ゴールドマン・サックス・インターナショナル 半期報告書

提出書類 半期報告書
提出日
提出者 ゴールドマン・サックス・インターナショナル
カテゴリ 半期報告書

                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     【表紙】

     【提出書類】                       半期報告書
     【提出先】                       関東財務局長
     【提出日】                       平成30年9月27日
     【中間会計期間】                       2018  年度中(自 2018年1月1日 至 2018年6月30日)
     【会社名】                       ゴールドマン・サックス・インターナショナル
                           (Goldman     Sachs   International)
     【代表者の役職氏名】                       マネージング・ディレクター
                           ステファン・ボリンジャー
                           (Stefan    Bollinger,      Managing     Director)
     【本店の所在の場所】                       英国   ロンドン市      EC4A   2BB  フリート・ストリート133、ピーター
                           バラ・コート
                           (Peterborough       Court,    133  Fleet   Street,    London    EC4A   2BB
                           United    Kingdom)
     【代理人の氏名又は名称】                       弁 護 士         庭 野 議 隆
     【代理人の住所又は所在地】                       東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                           大手町パークビルディング
                           アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                       03(6775)1000
     【事務連絡者氏名】                       弁 護 士  福 田   淳
                             同           牧 野 達 彦
                             同           柴 田 育 尚
                             同    塩         越    希
                             同    梶 谷 裕 紀
                             同    須 藤 綾 太
                             同    髙 山 大 輝
                             同    宮 崎 太 郎
     【連絡場所】                       東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                           大手町パークビルディング
                           アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                       03(6775)1000
     【縦覧に供する場所】                       該当なし
      (注1) 本書における「GSI」、「当社」、「発行会社」および「我々」との記載は、文脈上別段の解釈が必要な場合を除

          き、ゴールドマン・サックス・インターナショナルを指す。本書における「ゴールドマン・サックス」および「GS
          グループ」との記載は、文脈上別段の解釈が必要な場合を除き、ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク
          (「グループ・インク」)およびその連結子会社を指す。
      ( 注2)     本書において、別段の記載がある場合または文脈により別意に解すべき場合を除き、「米ドル」、「ドル」または
          「$」とはアメリカ合衆国の法定通貨である米ドルを意味し、「円」または「¥」とは日本の法定通貨である日本
          円を意味する。
      ( 注3) 本書において便宜上、一部の財務データは米ドルから日本円へと換算されている。別段の記載がある場合を除き、
          それらの換算は、2018年8月1日現在の株式会社三菱UFJ銀行による対顧客電信直物売買相場の仲値である1ドル=
          111.84円の換算率で計算されている。当該換算は、当該日において当該換算率もしくはその他の換算率で米ドルが
          換算できた可能性があるか、または当該換算率が当該日以降変更されていないという表明ではない。
      ( 注4) 本書中の表において計数が四捨五入されている場合、合計は計数の総和と必ずしも一致しない。
                                  1/91


                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     第一部【企業情報】

     第1【本国における法制等の概要】

     2018   年6月    29 日提出の当社の有価証券報告書(「有価証券報告書」)の記載に重要な変更はな

     い。
                                  2/91

















                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     第2【企業の概況】

     1【主要な経営指標等の推移】

                                                   ( 単位:百万ドル)

                  2017  年       2016  年
                                    2018  年       2017  年       2016  年
                 12月31日に         12月31日に
                                   6月30日に         6月30日に         6月30日に
                  終了した         終了した
                                  終了した半期         終了した半期         終了した半期
                                   (未監査)         (未監査)         (未監査)
                  事業年度         事業年度
      営業利益             2,389         2,280         1,694         1,150         1,515
      税引前経常利益             2,091         1,943         1,574          966        1,350

      当期経常利益             1,557         1,456         1,172          715        1,003

                  2017  年       2016  年       2018  年       2017  年       2016  年

                 12月31日現在         12月31日現在         6月30日現在         6月30日現在         6月30日現在
      固定資産              210         140         270         173         68

      流動資産            939,863         934,129         978,628         934,295        1,143,839

      株主資本合計             31,701         27,533         33,085         30,846         27,415

                                  3/91













                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     2【事業の内容】
       本書第一部第3「事業の状況」および本書第一部第6「経理の状況」参照。
       以下は、2018年6月30日に終了した半期に係る当社の未監査四半期財務報告書の抄訳である。
       また、2018年6月29日提出の当社の2017年度有価証券報告書第一部第2                                     2「沿革」および第2            3「事業の内
      容」も参照。
      自己資本管理および規制上の資本

       自己資本比率は、当社にとって非常に重要である。当社は、通常の業務状況とストレス下の状況の双方におい
      て、自己資本の適切な水準および構成を維持する上で有用となる枠組を定め、目的を定め、指針を示す総合的な
      資本管理方針を定めている。
       自己資本管理

        当社は、現在および将来における当社の規制上の資本要件、当社の資本計画およびストレス・テスト・プロ
       セスの結果、破綻処理資金モデルを含む複数の要因、さらに格付機関のガイドライン、事業環境や金融市況等
       その他の要因の結果を考慮した上で、適正な自己資本の額および構成を決定する。
        当社の資本計画およびストレス・テスト・プロセスには、社内で策定されたストレス・テスト、および健全
       性監督機構(「PRA」)の自己資本比率内部評価プロセス(「ICAAP」)に基づき要求されるストレス・テスト
       が組み込まれている。同プロセスはまた、市場リスク、信用リスク、オペレーションリスクおよびその他のリ
       スクを含む事業活動に関連する重大なリスクを特定および計測するよう設計されている。当社の目標は、強い
       ストレス事由が生じた後でも当社の自己資本比率が適正な水準に保たれるように、十分な資本を維持すること
       である。当社の自己資本比率の評価は、流動性比率の評価と共に検討され、当社の全体的なリスク管理の体
       制、ガバナンスおよび方針の枠組に統合される。
        また、当社の総合的な資本管理方針の一環として、緊急時資本計画が維持されている。当社の緊急時資本計
       画は、認識された、または実際の資本不足を分析し、これに対処するための枠組について定めている。これに
       は、資本不足の原因を特定することや、その緩和策および実行可能な方策を見極めることが含まれるが、これ
       らに限定されない。また、緊急時資本計画は、危機発生期間中に従うべき適切な連絡手続(社内の情報伝達の
       ほか、外部の利害関係者に対する適時の連絡等を含む)の概要も定めている。
                                  4/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       規制上の資本
        当社は、第4次EU資本要求指令(「CRD                     Ⅳ」)およびEU資本要求規則(「CRR」)において規定されたEUの
       規制対象である金融機関向けの自己資本規制の枠組の対象となっている。これらの資本規制は概ね、バーゼル
       銀行監督委員会(「バーゼル委員会」)による国際的な自己資本比率水準を強化した最終的な自己資本規制の
       枠組(「バーゼル3」)に基づいている。バーゼル委員会は、健全な銀行規制に係る国際基準を定める主要な
       機関であり、その加盟法域においては、同委員会の基準およびガイドラインに基づく規制が実施されている。
        リスク・ベースの自己資本要件は、規制上の資本要件指標とリスク・ウェイト資産(「RWA」)を比較した
       自己資本比率である。普通株式等Tier1(「CET1」)比率とは、CET1をRWAで除した値である。Tier1自己資本
       は、Tier1資本をRWAで除した値である。総自己資本比率は、総自己資本をRWAで除した値である。
        CRD  Ⅳに基づき、最低CET1、Tier1自己資本および総自己資本比率(総称して「Pillar                                           1資本要件」)は、
       以下により補完される。
        ・CET1として認められる資本のみで構成され、2016年1月1日に段階的に導入を開始し、2019年1月1日に
         RWAの2.5パーセントに到達するまで年率0.625パーセントずつ上乗せされていく資本保全バッファー。
        ・過度の信用拡大に対抗することを目的とする最大2.5パーセントの(同じくCET1でのみ構成される)カウ
         ンターシクリカル資本バッファー。同バッファーは、カウンターシクリカルバッファーを通知した法域に
         拠点を置く特定の種類の取引先に対する当社のエクスポージャーにのみ適用する。同バッファーは現時点
         でCET1最低比率に対し0.17パーセントの引上げとなっている。当社に適用するカウンターシクリカル資本
         バッファーは将来変更される可能性があり、その結果、当社の最低自己資本比率が増加する可能性があ
         る。
        ・Pillar     2Aに基づく個別資本ガイダンス(Pillar                     1では十分に対応していないリスクをカバーするための
         追加額)。PRAは、監督当局として当社のICAAPを定期的に審査し、それに基づきPRAはPillar                                                2Aに基づく
         個別資本ガイダンスに関する最終決定を下す。同個別資本ガイダンスは、当社が保持しているべきとPRA
         が考える資本の最低額に関する基準点における評価である。
                                  5/91










                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        下表は、当社の最小リスク・ベース自己資本比率要件を示している。これらの最小リスク・ベース自己資本
       比率は、PRAから受領したPillar                 2A自己資本ガイダンスを組み込んだものであり、将来的に変更される可能性
       がある。
                                    2018  年6月             2017  年12月

                                  現在の最低比率               現在の最低比率
        CET1  比率                             8.0%               7.2%
        Tier1   自己資本比率                            9.9%               9.1%
        総自己資本比率                              12.6%               11.8%
        PRAは、Pillar        2A自己資本ガイダンスに加え、ストレス下の市況において損失を吸収するため当社に必要で

       あるとみなす自己資本の額を示す、予測的自己資本ガイダンスを定義している。同予測的自己資本ガイダンス
       は、Pillar      2Bまたは「PRAバッファー」といい、上記の最低自己資本比率には反映されていない。上記のとお
       り、資本保全バッファーが段階的に導入を開始されると、PRAバッファーは完全にまたは部分的に置換され
       る。
        当社は、2018年6月終了半期および2017年12月終了年度の間、PRAにより設定された資本要件を満たしてい
       た。
       規制上の自己資本比率

        下表は、CRD       Ⅳに基づく当社のリスク・ベース自己資本比率を示すものである。
                                  2018  年6月現在             2017  年12月現在

        CET1  比率                            10.5%               11.0%
        Tier1   自己資本比率                            12.8%               13.6%
        総自己資本比率                              15.1%               16.0%
        上表では、2018年6月現在のCET1比率、Tier1自己資本比率および総自己資本比率には、2018年6月終了半

       期の利益から予測可能な経費および配当金を差し引いた値に帰属する約0.39パーセントがそれぞれ含まれてい
       る。これは、当社の当期利益から予測可能な経費および配当金を差し引き、それをRWAで除した値である。当
       社の2018年6月現在のCET1比率、Tier1自己資本比率および総自己資本比率は、2017年12月と比較して減少し
       た。これは、主として当社のRWAの増加による。詳細については、後記「リスク・ウェイト資産」参照。
        CRD  Ⅳ規則の一部は、最終的な技術標準および明確化による変更を受けるが、これらの変更は、欧州銀行監
       督局(「EBA」)が発行し、欧州委員会およびPRAにより採用される。すべての資本、RWAおよび自己資本比率
       の見積りは、現在のCRD             Ⅳの解釈、予測および理解に基づくものであり、当社の担当規制当局と解釈および適
       用について検討を行う中で変化する可能性がある。
                                  6/91






                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       資本資源
        下表は、CRD       Ⅳに基づく当社の自己資本構成を示すものである。
         ( 単位:百万米ドル)                          2018  年6月現在             2017  年12月現在

          払込資本金                               582               582
          資本準備金を含む資本剰余金                              4,864               4,881
          利益剰余金                             21,911               20,727
          その他の包括利益累計額                               (72  )            (289  )
          税控除額                             (1,883   )           (1,030   )
          普通株式等Tier1                             25,402               24,871
          その他Tier1債                              5,800               5,800
          Tier1   資本                          31,202               30,671
          Tier2   および総資本
          長期劣後債                              5,377               5,377
          Tier2   資本                           5,377               5,377
          総資本                             36,579               36,048
       リスク・ウェイト資産

        下表は、CRD       Ⅳに基づく当社の規制上の自己資本比率の内訳であるRWAの構成要素を示したものである。各
       RWA構成要素に関する詳細については、有価証券報告書第一部第2                                  3「事業の内容-自己資本管理および規制
       上の資本」参照。
        ( 単位:百万ドル)                          2018  年6月現在           2017  年12月現在

        信用RWA                               137,330             126,335
        市場RWA                               91,523             85,272
        オペレーションRWA                               14,104             14,335
        RWA  合計                             242,957             225,942
        上表において

        ・2018年6月現在の信用RWAは、主として、エクスポージャーの増加および取引先の信用リスクの増加によ
         り、2017年12月と比較して110.0億ドル増加した。
        ・2018年6月現在の市場RWAは、主として、リスク・エクスポージャーの変化の結果生じた標準化およびモ
         デル化された市場リスクの増加を反映し、2017年12月と比較して62.5億ドル増加した。
                                  7/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       レバレッジ比率
        当社は、欧州委員会レバレッジ比率委任法により改正されたCRRの定義によるエクスポージャーを用いてそ
       のレバレッジ比率をモニターおよび開示することを要求されている。2016年11月、欧州委員会は、当社を含む
       特定のEU金融機関に対する3パーセントの最低レバレッジ比率要件を実施するためCRRの改正を提案した。こ
       のレバレッジ比率は、CRRの定義によるTier1資本を、レバレッジ・エクスポージャー(一定の資産および、一
       定のオフバランスシート・エクスポージャー(デリバティブの指標、証券金融取引、コミットメントおよび保
       証を含む)の合計額から、Tier1資本からの控除項目を減じた額と定義される)の指標と比較するものであ
       る。2021年1月1日以降、何らかの最低レバレッジ比率の要件が当社に対して適用されることが予想される。
        下表は、CRRに基づく当社のレバレッジ比率を示したものである。
         ( 単位:百万米ドル)                       2018  年6月現在           2017  年12月現在

          Tier1   資本                         31,202             30,671
          レバレッジ・エクスポージャー                           816,621             748,140
          レバレッジ比率                             3.8%             4.1%
        上表において、2018年6月現在のレバレッジ比率には、2018年6月終了半期の利益から予測可能な経費およ

       び配当金を差し引いた値に帰属する0.12パーセントが含まれている。これは、当社の当期利益から予測可能な
       経費および配当金を差し引き、それをレバレッジ・エクスポージャーで除した値である。2018年6月現在のレ
       バレッジ比率は、主として当社のレバレッジ・エクスポージャーの増加によって2017年12月と比較して減少し
       た。このレバレッジ比率は、同規則についての当社の現時点における解釈および理解に基づいており、当該
       ルールの解釈および適用に関する規制当局との協議次第で変更される可能性がある。
                                  8/91












                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      規制関連事項および規制の展開
       当社の事業は、進行中の大規模な規制を受けている。各国の規制当局および政策立案当局は、その他の改革を
      導入済みまたは検討中である。かかる規制の改革により、主として規制上の資本要件の厳格化ならびに一定の活
      動に対する規制および制限の強化の各分野において、当社が影響を受けることが予想されている。しかしなが
      ら、新ルールおよびルール案の多くは、非常に複雑であるので、規制改革の影響の全容は、ルールが実施され、
      最終的なEUおよび/または英国の規制の下で市場慣行が発展するまでは不明であろう。
       自己資本および適格債務の最低基準

        イングランド銀行は2018年6月、内部自己資本および適格債務の最低基準(「MREL」)の政策方針を公表し
       た。かかる方針により、当社のような外国金融グループの英国における重要な子会社は、その破綻処理事業体
       (当社の場合はグループ・インク)への損失の移転を容易化するため、内部MRELの最低要件を満たすことが必
       要となる。この内部MRELの最低要件に係る経過措置は、2019年1月1日より段階的に導入され、2022年1月1
       日付で完全に発効する予定である。当社は、現在の規制上の自己資本の水準に加え、グループ会社間の借入金
       の一部を、劣後、満期およびベイル・イン・トリガーの要件を満たすように適宜修正することによって、内部
       MRELの要件を満たすことができると予想している。
                                  9/91














                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     3【関係会社の状況】
       2018年度上半期において、以下を除き、2018年6月29日提出の有価証券報告書に記載の当社の関係会社の状況
      に重要な変更はなかった。
      (1)  親会社

       ゴールドマン・サックスの概要
        ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク(「GSG」)は、世界有数の投資銀行・証券・投資顧問会
       社であり、企業、金融機関、政府および個人を含む大規模かつ多様な顧客層に金融サービスを提供している。
       1869年に設立されたGSGは、ニューヨークに本拠地を置いており、全世界の主要な金融中心地すべてに事務所
       を有している。
        GSG  の修正基本定款に基づくその授権株式資本は、1株当たり額面0.01ドルの4,350,000,000株から成り、そ
       の内訳は以下のとおりである。
        (a)優先株式に指定された株式150,000,000株。うち、2018年6月現在420,282株が発行済であり、420,280
           株が社外流通している。
        (b)普通株式に指定された株式4,000,000,000株。うち、2018年6月現在890,582,030株が発行済であり、
           377,879,137株が社外流通している。
        (c)無議決権普通株式に指定された株式200,000,000株。2018年6月現在、これらは全株が未発行である。
        GSG  取締役の事務所住所および電話番号は、GSGの本店の住所および電話番号と同じ、ザ・ゴールドマン・

       サックス・グループ・インク(The                   Goldman     Sachs    Group,    Inc.)、アメリカ合衆国10282ニューヨーク州
       ニューヨーク、ウェスト・ストリート200(200                         West   Street,     New  York,   New  York   10282,    U.S.A.)、電話番
       号:+1(212)902-1000である。
                                 10/91











                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        下記の図表に示されるとおり、GSGは、デラウェア州法に基づき設立され、GSIの持分の100パーセントを間
       接的に保有している。
       ゴールドマン・サックス・グループの持株構造

                                 11/91



















                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     4【従業員の状況】
       2018  年6月30日現在の当社の従業員数は合計                     4,364   名であった。
                                 12/91




















                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     第3【事業の状況】

     1【業績等の概要】

       下記7「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」参照。
     2【生産、受注及び販売の状況】

       該当なし。
     3【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

       上記第2     2「事業の内容」および下記7「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」参
      照。
     4【事業等のリスク】

       本書に係る期間中、2018年6月29日提出の有価証券報告書第一部第3                                     4「事業等のリスク」の項に記載され
      た事項に重要な変更は生じていない。
     5【経営上の重要な契約等】

       該当なし。
     6【研究開発活動】

       該当なし。
                                 13/91












                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     7【財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

       以下は、2018年6月30日に終了した半期に係るGSIの未監査半期財務報告書(「半期財務報告書」)の抄訳で
      ある。
      概況

       損益計算書
        2018年6月終了四半期と2017年6月終了四半期の比較
         損益計算書は、本書第一部第6                 1「中間財務書類」に記載されている。2017年度第2四半期における当
        社の当期利益が287百万ドルであったのに対し、2018年度第2四半期における当社の当期利益は633百万ドル
        であった。
         2018年度第2四半期の純収益は21.5億ドルであり、2017年度第2四半期と比較して30パーセント増となっ
        たが、これは、機関投資家向けクライアント・サービスおよび投資運用業務における純収益の大幅な増加の
        ほか、投資銀行業務ならびに投資および貸付業務における純収益の増加を反映するものであった。
         2018年度第2四半期の一般管理費は12.5億ドルで、2017年度第2四半期と比較して6パーセント増加し
        た。これは、主として、特定の費用の表示を純収益における純額ベースから総額ベースとする変更を伴う
        IFRS第15号「顧客との契約から生じる収益」(「IFRS第15号」)を当社が適用したことによる影響を反映し
        た、その他費用の大幅な増加によるものであった。また、グループ会社からの/に対する費用振替えならび
        に仲介、決済、取引所費および販売手数料が大幅に増加した。これらの増加は、直接的従業員費用の大幅な
        減少により部分的に相殺された。
        2018年6月終了半期と2017年6月終了半期の比較

         2018年度上半期における当社の当期利益は11.7億ドルであり、2017年度上半期と比較して64パーセント増
        加した。
         2018年度上半期の純収益は45.5億ドルであり、2017年度上半期と比較して39パーセント増加した。これ
        は、主として、機関投資家向けクライアント・サービス、投資運用業務および投資銀行業務における純収益
        の大幅な増加、ならびに投資および貸付業務における純収益の増加によるものであった。
         2018年度上半期の一般管理費は28.5億ドルで、2017年度上半期と比較して34パーセント増加した。これ
        は、主として、当社がIFRS15号を適用したことによる影響を反映した、その他費用の大幅な増加によるもの
        であった。また、グループ会社からの/に対する費用振替えが大幅に増加し、直接的従業員費用が増加し
        た。
         当社の純収益、セグメント別の報告および一般管理費に関する詳細については、後記「業績」参照。
                                 14/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       自己資本比率
        2018年6月現在の当社の普通株式等Tier1比率は、(本書第一部第2                                    3「事業の内容-自己資本管理および
       規制上の資本-規制上の資本」において定義されるCRD                             Ⅳに基づき)10.5パーセントであった。
       貸借対照表

        貸借対照表は、本書第一部第6                 1「中間財務書類」に記載されている。下記において、資産合計は、「固
       定資産」、「流動資産」および「年金制度の積立余剰額」の合計である。負債合計は、「短期債務:1年以内
       に期日の到来する金額」、「長期債務:1年を超えて期日の到来する金額」および「負債性引当金」の合計で
       ある。
        2018年6月現在の資産合計は9,792.5億ドルであり、2017年12月と比較して388.5億ドル増加した。これは、
       現金・預金の169.1億ドルの増加、保有金融商品の111.2億ドルの増加、および担保付契約の82.6億ドルの増加
       を反映している。現金・預金は、主として、グローバル・コア流動資産(「GCLA」)として保有する現金預金
       の増加により増加した。保有金融商品は、主として、持分証券ならびに政府債および政府機関債の増加を主因
       とする現物商品の増加により増加した。担保付契約は、主として、顧客取引および当社の活動の変動により増
       加した。
        2018年6月現在の負債合計は9,461.6億ドルであり、2017年12月と比較して374.7億ドル増加した。これは、
       その他未払金の294.2億ドルの増加、担保付借入金の40.8億ドルの増加、および売却済未購入金融商品の39.7
       億ドルの増加を反映している。その他未払金は、主として無担保借入金の増加により増加した。担保付借入金
       は、主として顧客取引および当社の活動の変動により増加した。売却済未購入金融商品は、主として、政府債
       および政府機関債ならびに持分証券の増加を主因とする現物商品の増加により増加したが、これは、デリバ
       ティブ商品の減少により部分的に相殺された。
        2018年6月および2017年12月現在、当社のレベル3金融資産は、それぞれ合計で49.2億ドルおよび40.4億ド
       ルであった。レベル3金融資産の推移およびこれに関連する公正価値の測定を含むレベル3金融資産に関する
       詳細については、本書第一部第6                  1「中間財務書類-(6)財務書類に対する注記(未監査)」注記18参照。
        米国会計基準に基づき、2018年6月現在で、資産合計は4,474.4億ドル、負債合計は4,202.9億ドルであっ
       た。当社の米国会計基準に基づく資産合計および負債合計は、英国会計基準に基づくものとは異なっている。
       これは、主として、当社がデリバティブの残高について、それらが通常の業務の過程において差金決済されな
       かった場合に、それら残高について法的効力のある相殺の法的権利を有している場合であっても、英国会計基
       準に基づき総額で表示しているからである。
                                 15/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      事業環境
       グローバル
        2018年度第2四半期においては、大半の主要な先進経済圏の実質国内総生産(「GDP」)の成長率が上昇し
       たものとみられる。しかしながら、いくつかの主要な新興市場経済圏において経済活動が減速し、新興市場の
       資産価格は、米ドル高および米国債の金利上昇に対する新興経済圏の脆弱性に関する懸念が生じて、大幅に下
       落した。米国大統領府が輸入関税の大幅な引上げを提案したことにより、米国の主要な貿易相手国から報復措
       置が講じられた。世界貿易をめぐる緊張の高まりは、資産価格に影響を与える不確実性の重大な原因となっ
       た。米国連邦準備制度理事会は、2018年3月におけるフェデラルファンド金利の誘導目標の引上げに続き、
       2018年6月にもさらに引上げを行い、ヨーロッパ中央銀行は、2018年6月に、今後の月次の資産買入れの減額
       を発表した。
        投資銀行業務においては、2018年度第1四半期と比較して、業界全体のM&A発表案件およびM&A完了案件の取
       引高が増加した。業界全体の株式引受取引がわずかに増加した一方で、業界全体の債券引受取引は、2018年度
       第1四半期と比較して減少した。
       ヨーロッパ

        ユーロ圏の実質GDP成長率が当四半期において低下した一方で、インフレ指標は強弱まちまちであった。
       ヨーロッパ中央銀行は、主要政策金利を0.00パーセントに、預金金利をマイナス0.40パーセントに維持した
       が、2018年6月に、同行による月次の資産買入れが2018年9月から2018年12月まで月額150億ユーロにペース
       を落として継続され、その後は純資産買入れが終了することを発表した。失業率は依然として高水準ではある
       が低下傾向が続き、ユーロの対米ドル相場は、2018年度第1四半期末と比較して5パーセント下落した。ユー
       ロ圏の10年国債の利回りの変動は強弱まちまちであり、大半の国々では債券利回りが低下したが、イタリアに
       おいては大幅に上昇した。著しい政情不安の期間を経て、新連立政府が2018年5月末にイタリアにおいて樹立
       された。株式市場では、CAC40指数、DAX指数およびユーロストックス50指数が、2018年度第1四半期末と比較
       して、それぞれ3パーセント、2パーセントおよび1パーセント上昇した。
        英国の実質GDP成長率は、前四半期と比較して上昇したものとみられる。イングランド銀行は当期中、公定
       歩合を0.50パーセントに維持し、英ポンドの対米ドル相場は、6パーセント下落した。英国10年国債の利回り
       は低下し、株式市場では、FTSE100指数が、2018年度第1四半期末と比較して8パーセント上昇した。
        投資銀行業務においては、EMEAにおける業界全体のM&A発表案件およびM&A完了案件の取引高は、2018年度第
       1四半期と比較して増加した。EMEAにおける業界全体の株式引受取引が増加した一方で、EMEAにおける業界全
       体の債券引受取引は、2018年度第1四半期と比較して減少した。
                                 16/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      業績
       最近公表された会計基準
        当社は、IFRS第15号を2018年1月1日から適用した。かかる基準の適用の結果、当社は、特定の費用の表示
       を将来の期にわたり変更し、純収益における純額ベースから総額ベースとした。これにより、2018年6月終了
       四半期および2018年6月終了半期の純収益と一般管理費の双方が、当社の過去の表示と比較して、それぞれ
       109百万ドルおよび231百万ドル増加した。詳細については、本書第一部第6                                        1「中間財務書類-(6)財務書類
       に対する注記(未監査)」注記2参照。
       純収益

        純収益には、第三者と関係会社の双方との有価証券、外国為替およびその他の金融商品の取引から生じる純
       利益ならびに委託手数料が含まれる。これには、関連する利息および配当が含まれる。詳細については、後記
       「セグメント別の報告」参照。
       セグメント別の報告

        下表は、当社の純収益をセグメント別に示したものである。
                                     6月終了四半期              6月終了半期

        ( 単位:百万ドル)
                                    2018  年    2017  年     2018  年    2017  年
        投資銀行業務
        ファイナンシャル・アドバイザリー業務                             165      116       318      235
        引受業務                             225      214       460      359
        投資銀行業務合計                             390      330       778      594
        機関投資家向けクライアント・サービス

        顧客取引執行のための債券・為替・コモディティ取引                             500      362      1,309        893
        株式関連業務                             866      705      1,698       1,258
        機関投資家向けクライアント・サービス合計                            1,366      1,067       3,007       2,151
        投資および貸付業務                             174      118       297      260

        投資運用業務                             216      131       464      274

        純収益合計                            2,146      1,646       4,546       3,279

                                 17/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       投資銀行業務
        投資銀行業務は、以下の業務から構成されている。
        ファイナンシャル・アドバイザリー業務

         M&A、事業部門の売却、企業防衛、リストラクチャリング、スピンオフおよびリスク管理に関する戦略的
        アドバイザリー案件、ならびにこれらの顧客アドバイザリー案件に直接関連するデリバティブ取引を含む。
        引受業務

         幅広い有価証券およびその他の金融商品(ローンを含む)の公募・私募等(国内・海外取引および買収の
        ための資金調達を含む)に係る株式および債券の引受、ならびに当該顧客向け引受業務に直接関連するデリ
        バティブ取引を含む。
        2018年6月終了四半期と2017年6月終了四半期の比較

         2018年度第2四半期の投資銀行業務の純収益は390百万ドルであった。2018年度第2四半期の投資銀行業
        務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は338百万ドルであり、2017年度第2四半期と比較してわず
        かに増加した。
         2018年度第2四半期におけるファイナンシャル・アドバイザリー業務の純収益は165百万ドルであった。
        2018年度第2四半期におけるファイナンシャル・アドバイザリー業務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を
        除く)は151百万ドルで、2017年度第2四半期と比較して30パーセント増加した。これは、主としてM&A取引
        完了案件の増加を反映している。
         2018年度第2四半期における引受業務の純収益は225百万ドルであった。2018年度第2四半期における引
        受業務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は187百万ドルであり、2017年度第2四半期と比較して
        13パーセント減少した。これは、債券引受業務の純収益の大幅な減少によるものであったが、株式引受業務
        の純収益の増加により部分的に相殺された。
         2018年6月現在の当社の投資銀行取引の受注残高は、2018年3月現在と比較して大幅に増加した。これ
        は、潜在的なアドバイザリー取引の純収益の見積りの大幅な増加によるものであった。また、潜在的な債券
        引受取引の純収益の見積りは(とりわけレバレッジド・ファイナンス取引により)大幅に増加し、潜在的な
        株式引受取引の純収益の見積りは増加した。
         当社の投資銀行取引の受注残高は、将来の収益が実現する可能性が高いと当社が考える投資銀行取引によ
        る将来の純収益の見積りを示している。当社は、当社の投資銀行取引の受注残高の変動が、純収益に対して
        長期にわたって影響を及ぼす顧客取引水準についての有益な指標になるだろうと考えている。
                                 18/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        2018年6月終了半期と2017年6月終了半期の比較
         2018年度上半期の投資銀行業務の純収益は778百万ドルであった。2018年度上半期の投資銀行業務の純収
        益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は656百万ドルであり、2017年度上半期と比較して10パーセント増加
        した。
         2018年度上半期のファイナンシャル・アドバイザリー業務の純収益は318百万ドルであった。2018年度上
        半期のファイナンシャル・アドバイザリー業務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は273百万ドル
        であり、2017年度上半期と比較して16パーセント増加した。これは、主としてM&A取引完了案件の増加を反
        映している。
         2018年度上半期の引受業務の純収益は460百万ドルであった。2018年度上半期の引受業務の純収益(IFRS
        第15号の適用の影響を除く)は383百万ドルであり、2017年度上半期と比較して7パーセント増加した。こ
        れは、主として株式引受業務の純収益の増加を反映している。債券引受業務の純収益は、実質的に増減なし
        であった。
         2018年6月現在の当社の投資銀行取引の受注残高は、2017年度末現在と比較して大幅に増加した。これ
        は、潜在的なアドバイザリー取引の純収益の見積りの大幅な増加によるものであった。また、潜在的な債券
        引受取引の純収益の見積りは、とりわけストラクチャード・ファイナンス取引により増加したが、潜在的な
        株式引受取引の純収益の見積りの減少により、部分的に相殺された。
       機関投資家向けクライアント・サービス

        機関投資家向けクライアント・サービスは、以下の業務から構成されている。
        顧客取引執行のための債券・為替・コモディティ取引

         金利商品、クレジット商品、モーゲージ、為替およびコモディティの現金とデリバティブ商品の双方によ
        るマーケット・メイキングに関連する顧客取引執行業務を含む。
         ・金利商品

          様々な満期の国債(インフレ連動証券を含む)、その他の政府保証証券、買戻条件付有価証券(「買戻
         条件付契約」)、ならびに金利スワップ、オプションおよびその他のデリバティブ
         ・クレジット商品

          投資適格社債、ハイイールド証券、信用デリバティブ、上場ファンド、銀行ローンおよびブリッジ・
         ローン、地方自治体証券、新興市場債および不良債権ならびに倒産企業に対する債権
                                 19/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
         ・モーゲージ
          商業用モーゲージ関連証券、ローンおよびデリバティブ、住宅用モーゲージ関連証券、ローンおよびデ
         リバティブ、ならびにその他の資産担保証券、ローンおよびデリバティブ
         ・為替

          通貨オプション、直物・先物、ならびにG10通貨および新興市場商品に対するその他のデリバティブ
         ・コモディティ

          コモディティ・デリバティブならびに、これよりは影響が少なかったものの、原油および石油製品、天
         然ガス、卑金属、貴金属およびその他の金属、電力、石炭、農産物ならびにその他のコモディティ商品を
         含む現物コモディティ
        株式関連業務

         株式商品を対象とするマーケット・メイキングに関連した顧客取引執行業務、株式、オプションおよび先
        物を扱う世界各地の主要取引所で機関投資家の取引を執行・決済することによる委託手数料、ならびに店頭
        取引を含む。株式関連業務は、ヘッジファンド、ミューチュアル・ファンド、年金ファンドおよび財団を含
        む機関投資家を対象とした金融サービス、証券貸借サービスおよびその他のプライム・ブローカレッジ・
        サービスを提供する証券関連サービスも含んでおり、収益は主に金利スプレッドまたは手数料の形をとる。
         当社の業績は、(ⅰ)顧客取引水準および取引上のビッド/オファーのスプレッド(総称して「顧客取
        引」)、ならびに(ⅱ)当社のトレーディング商品の公正価値の変動、ならびに当社のトレーディング商品
        の保有、ヘッジおよび資金調達に関連する受取利息および支払利息(総称して「マーケット・メイキング上
        のトレーディング商品の変動」)を含む相互に関連し合う様々な要因による影響を受ける。当社のマーケッ
        ト・メイキング活動の性質が統合的なものであることにより、純収益を顧客取引とマーケット・メイキング
        上のトレーディング商品の変動とに分割することは判断により異なるところであり、固有の複雑性および制
        限を伴うものである。
                                 20/91









                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        2018年6月終了四半期と2017年6月終了四半期の比較
         2018年度第2四半期における機関投資家向けクライアント・サービスの純収益は13.7億ドルであった。
        2018年度第2四半期における機関投資家向けクライアント・サービスの純収益(IFRS第15号の適用の影響を
        除く)は13.3億ドルであり、2017年度第2四半期と比較して24パーセント増加した。
         2018年度第2四半期における顧客取引執行のための債券・為替・コモディティ取引(「顧客取引執行のた
        めのFICC取引」)の純収益は500百万ドルであった。2018年度第2四半期における顧客取引執行のための
        FICC取引の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は474百万ドルで、2017年度第2四半期と比較して31
        パーセント増加した。これは、金利商品およびコモディティの純収益の大幅な増加ならびにモーゲージの純
        収益の増加によるものであったが、為替およびクレジット商品の純収益の大幅な減少により部分的に相殺さ
        れた。
         2018年度第2四半期における株式関連業務の純収益は866百万ドルであった。2018年度第2四半期におけ
        る株式関連業務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は854百万ドルで、2017年度第2四半期と比較
        して21パーセント増加した。これは、証券関連サービスの純収益の大幅な増加ならびに顧客取引執行のため
        の株式取引および委託手数料の純収益の増加によるものであった。
        2018年6月終了半期と2017年6月終了半期の比較

         2018年度上半期における機関投資家向けクライアント・サービスの純収益は30.1億ドルであった。2018年
        度上半期における機関投資家向けクライアント・サービスの純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は
        29.3億ドルであり、2017年度上半期と比較して36パーセント増加した。
         2018年度上半期における顧客取引執行のためのFICC取引の純収益は13.1億ドルであった。2018年度上半期
        における顧客取引執行のためのFICC取引の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は12.6億ドルであり、
        2017年度上半期と比較して41パーセント増加した。これは、コモディティ、為替およびクレジット商品の純
        収益の大幅な増加、ならびに金利商品の純収益の増加によるものであったが、モーゲージの純収益の減少に
        より部分的に相殺された。
         2018年度上半期における株式関連業務の純収益は17.0億ドルであった。2018年度上半期における株式関連
        業務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は16.7億ドルであり、2017年度上半期と比較して33パーセ
        ント増加した。これは、顧客取引執行のための株式取引の純収益の大幅な増加ならびに証券関連サービスお
        よび委託手数料の純収益の増加によるものであった。
                                 21/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       投資および貸付業務
        投資および貸付業務には、当社による直接投資が含まれ、これは通常長期的な性質である。また、他のGSグ
       ループ事業体に対する投資サービスの提供に関連した純収益も含まれる。
        2018年6月終了四半期と2017年6月終了四半期の比較

         2018年度第2四半期の投資および貸付業務の純収益は174百万ドルであった。2018年度第2四半期の投資
        および貸付業務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は169百万ドルであり、2017年度第2四半期と
        比較して43パーセント増加した。この増加は、主として、2017年度第2四半期と比較して市場の変動が概し
        てより有利なものとなったことによる。
        2018年6月終了半期と2017年6月終了半期の比較

         2018年度上半期の投資および貸付業務の純収益は297百万ドルであった。2018年度上半期の投資および貸
        付業務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は292百万ドルであり、2017年度上半期と比較して12
        パーセント増加した。この増加は、主として、2017年度上半期と比較して市場の変動が概して概してより有
        利なものとなったことによる。
       投資運用業務

        投資運用業務は、投資運用サービスおよびウェルス・アドバイザリー・サービス(ポートフォリオ管理およ
       び財務相談を含む)ならびに個人富裕層および家族を対象とした委託売買業務およびその他の取引サービスを
       提供している。投資運用業務は、GSグループが運用するファンドに対する投資サービスの提供に関連した純収
       益も含む。
        2018年6月終了四半期と2017年6月終了四半期の比較

         2018年度第2四半期における投資運用業務の純収益は216百万ドルであった。2018年度第2四半期におけ
        る投資運用業務の純収益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は202百万ドルで、2017年度第2四半期と比較
        して54パーセント増加した。これは、主として、投資サービスの提供からの純収益の増加によるものであっ
        た。
        2018年6月終了半期と2017年6月終了半期の比較

         2018年度上半期の投資運用業務の純収益は464百万ドルであった。2018年度上半期の投資運用業務の純収
        益(IFRS第15号の適用の影響を除く)は433百万ドルで、2017年度上半期と比較して58パーセント増加し
        た。これは、主として、投資サービスの提供からの純収益の増加によるものであった。
                                 22/91






                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       一般管理費
        一般管理費は、主として、報酬(グループ・インクの株価が株式報酬に与える影響を含む)、従業員数およ
       び事業活動の水準の影響を受ける。直接的従業員費用には、給与、手当、年度末裁量報酬の見積り、株式報酬
       の償却および時価評価、ならびに福利厚生といったその他の項目が含まれる。裁量報酬は、とりわけ純収益の
       水準、業績全般、労働市場の実勢、事業構成、株式報酬制度の内容および外部環境等により著しい影響を受け
       る。
        下表は、当社の一般管理費および従業員数合計(社員、顧問および派遣従業員を含む)を示したものであ
       る。
                                 6月終了四半期                 6月終了半期

        ( 単位:百万ドル)
                               2018  年     2017  年      2018  年      2017  年
        直接的従業員費用                         586       751       1,528        1,392
        仲介、決済、取引所費および販売手数料                         224       183         438        337
        市場開拓費                          22       22         44        37
        通信およびテクノロジー費用                          31       25         59        48
        減価償却費および無形資産償却費                          16        8        30        16
        事務所関連費用                          43       39         83        76
        専門家報酬等                          37       33         75        52
        グループ会社からの/に対する費用振替え                         112        56        230        65
        その他費用                         177        55        365        106
        一般管理費合計                        1,248       1,172         2,852        2,129
        期末現在の従業員数合計                        4,364       4,132

        上表において、

        ・直接的従業員費用には、株式報酬の時価評価に関連して、2018年6月終了四半期および2017年6月終了四
         半期にはそれぞれ121百万ドルおよび29百万ドルの控除を含み、2018年6月終了半期および2017年6月終
         了半期にはそれぞれ63百万ドルおよび51百万ドルの控除を含む。
        ・当社は、2017年6月終了四半期および2017年6月終了半期について取引所に対しそれぞれ支払われた取引
         手数料等18百万ドルおよび34百万ドルを、それぞれ当期の表示に合わせるためにその他費用から仲介、決
         済、取引所費および販売手数料に再分類した。
        ・グループ会社からの/に対する費用振替えには、グループ会社から受けた、もしくは提供した運用上およ
         び管理上のサポートならびに管理サービスに関連するサービス料が含まれる。これには、2018年6月終了
         四半期において213百万ドルの借方計上額と101百万ドルの貸方計上額、2017年6月終了四半期において
         146百万ドルの借方計上額と90百万ドルの貸方計上額、2018年6月終了半期において447百万ドルの借方計
         上額と217百万ドルの貸方計上額、および2017年6月終了半期において241百万ドルの借方計上額と176百
         万ドルの貸方計上額が含まれる。
                                 23/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        2018年6月終了四半期と2017年6月終了四半期の比較
         2018年度第2四半期における一般管理費は12.5億ドルで、2017年度第2四半期と比較して6パーセント増
        加した。2018年度第2四半期における一般管理費(IFRS第15号の適用の影響を除く)は11.4億ドルで、2017
        年度第2四半期と比較して3パーセント減少した。
         2018年度第2四半期における直接的従業員費用は586百万ドルで、2017年度第2四半期と比較して22パー
        セント減少した。直接的従業員費用には、株式報酬の時価評価の影響が含まれる。両期間につき株式報酬の
        時価評価の影響を除くと、2018年度第2四半期における直接的従業員費用は707百万ドルで、2017年度第2
        四半期と比較して9パーセント減少した。
         2018年度第2四半期における仲介、決済、取引所費および販売手数料は224百万ドルで、2017年度第2四
        半期と比較して22パーセント増加した。これは、取引水準の上昇を反映している。
         2018年度第2四半期におけるグループ会社からの/に対する費用振替えは112百万ドルで、2017年度第2
        四半期と比較して56百万ドル増加した。これは、主として関係会社の経費の増加によるものであった。
         2018年度第2四半期におけるその他費用は177百万ドルで、2017年度第2四半期と比較して122百万ドル増
        加した。これは、主としてIFRS第15号の適用の影響によるものであった。
         2018年6月現在、従業員数合計は2018年3月と比較して実質的に増減なしであった。
        2018年6月終了半期と2017年6月終了半期の比較

         2018年度上半期における一般管理費は28.5億ドルで、2017年度上半期と比較して34パーセント増加した。
        2018年度上半期における一般管理費(IFRS第15号の適用の影響を除く)は26.2億ドルで、2017年度上半期と
        比較して23パーセント増加した。
         2018年度上半期における直接的従業員費用は15.3億ドルで、2017年度上半期と比較して10パーセント増加
        した。これは、純収益の大幅な増加を反映している。直接的従業員費用には、株式報酬の時価評価の影響が
        含まれる。両期間につき株式報酬の時価評価の影響を除くと、2018年度上半期における直接的従業員費用は
        15.9億ドルで、2017年度上半期と比較して10パーセント増加した。
         2018年度上半期における仲介、決済、取引所費および販売手数料は438百万ドルで、2017年度上半期と比
        較して30パーセント増加した。これは、取引水準の上昇を反映している。
         2018年度上半期におけるグループ会社からの/に対する費用振替えは230百万ドルで、2017年度上半期と
        比較して165百万ドル増加した。これは、関係会社の経費の増加および2017年度第2四半期中の社員の英国
        内の関連会社への異動によるものであった。
         2018年度上半期におけるその他費用は365百万ドルで、2017年度上半期と比較して259百万ドル増加した。
        これは、主としてIFRS第15号の適用の影響によるものであった。
         2018年6月現在、従業員数合計は2017年12月と比較して実質的に増減なしであった。
                                 24/91






                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       支払利息等
        支払利息等は、親会社およびグループ会社からの長期劣後ローンに対する利息から成る。
        2018年6月終了四半期と2017年6月終了四半期の比較

         2018年度第2四半期における支払利息等は64百万ドルで、2017年度第2四半期と比較して31パーセント減
        少した。これは、2017年度第2四半期中に当社が35.8億ドルの長期劣後ローンを返済したことで平均長期劣
        後ローン残高が減少したことによる。
        2018年6月終了半期と2017年6月終了半期の比較

         2018年度上半期における支払利息等は125百万ドルで、2017年度上半期と比較して33パーセント減少し
        た。これは、2017年度第2四半期中に当社が35.8億ドルの長期劣後ローンを返済したことで平均長期劣後
        ローン残高が減少したことによる。
       法人税等

        2018年度上半期の実効税率は25.5パーセントであり、これに対して2018年度中に当社に対して適用される英
       国の法人税率は27.0パーセントであった。実効税率は、当社の法人税等を税引前利益で除した値を示してい
       る。
                                 25/91













                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      貸借対照表および資金調達源
       貸借対照表管理
        当社のリスク管理統制上の課題の1つとして、貸借対照表の規模および構成を管理できるようにすることが
       挙げられる。当社は、GSグループのレベルで行われている全社的な貸借対照表管理のプロセスをこれらの要素
       の管理に利用している。グループ・インクおよびその子会社の資産基盤は、顧客取引、相場の変動および事業
       機会によって変動するが、貸借対照表の規模および構成は、特に(ⅰ)GSグループの全体的なリスク許容度、
       (ⅱ)GSグループの自己資本の額、および(ⅲ)GSグループの資金調達プロファイルを含む要素を反映してい
       る。当社の自己資本の管理手続に関する情報については、本書第一部第2                                       3「事業の内容-自己資本管理お
       よび規制上の資本-自己資本管理」参照。
        当社は、適切なリスク管理を行うため、十分に流動性のある貸借対照表の維持に努め、GSグループの資産お
       よび負債の積極的な管理のための手続を活用しており、これには(ⅰ)貸借対照表計画、(ⅱ)貸借対照表上
       の限度額、(ⅲ)主要指標のモニタリング、および(ⅳ)シナリオ分析が含まれる。当社の貸借対照表管理の
       プロセスに関する詳細については、有価証券報告書第一部第3                                 7「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フ
       ローの状況の分析-貸借対照表および資金調達源-貸借対照表管理」参照。
       資金調達源

        当社は、担保付資金調達、関係会社間無担保借入金および外部無担保借入金を主な資金調達手段としてい
       る。当社は、以下を含む多様な商品を通じて、この資金を調達している。
        ・買戻条件付契約および貸付有価証券担保金
        ・グループ・インクおよびその他の関係会社からの会社間ローン
        ・債券の発行(ノート、証書およびワラントを含む)
        ・その他借入金(資金の手当のあるデリバティブ商品および売却ではなく資金調達として計上されていた資
         産の移転を含む)
                                 26/91










                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        下表は、貸借対照表上の担保付借入金およびその他未払金に含まれる当社の担保付資金調達、関係会社間無
       担保借入金および外部無担保借入金を示している。
         ( 単位:百万ドル)                              2018  年6月現在         2017  年12月現在

         担保付資金調達                                  179,528           175,447
         関係会社間無担保借入金                                  67,735           43,152
         外部無担保借入金                                  26,047           23,316
         合計                                  273,310           241,915
        一般に当社は、様々なグローバル市場において、自社の資金調達のための商品を多数の多様な債権者に対し

       て、当社自身の販売員および第三者販売業者を通じて販売している。当社は、外部債権者との関係は当社の流
       動性に重要な意味を持つと考えている。これらの債権者には、銀行、借入有価証券の貸付人、企業、年金ファ
       ンド、保険会社、ミューチュアル・ファンドおよび個人が含まれる。当社は、その外部資金調達プログラムに
       おける債権者の集中をモニタリングするため、様々な社内ガイドラインを設定している。
        担保付資金調達

         当社は、買戻条件付契約、貸付有価証券担保金およびその他担保付借入金を含む形で、相当な量のトレー
        ディング商品に必要な資金を、外部の取引先および関係会社から担保付で調達する。2018年6月および2017
        年12月現在、貸借対照表上の担保付借入金として表示される担保付資金調達は、それぞれ1,795.3億ドルお
        よび1,754.5億ドルであった。
         当社は、証券貸借契約に基づき借り入れた有価証券の担保として、またはデリバティブ取引の担保とし
        て、当社のトレーディング商品を差し入れることもある。当社は、自らまたは顧客による(売却済未購入
        の)有価証券の売建て取引をカバーするために、自社のトレーディング商品も用いる。担保付資金調達は、
        貸し手に担保を提供するため、無担保資金調達の場合よりグループ・インクおよび/または当社の信用の質
        の変化の影響を受けにくい。とはいうものの、当社は、取引満期、満期の構成、取引先の集中、担保の適格
        性および取引先のロールオーバーの可能性を考慮して、当社の担保付資金調達の借換リスクを継続的に分析
        する。当社は、借換リスクの軽減を図るために、満期が分散化した期間取引、取引先の分散化、余剰の担保
        付資金調達、およびGCLAを通じた残余リスクへの事前の資金調達を実施している。
         当社は、資金調達源である資産の流動化に適切な期間が設定された担保付資金調達の実行に努めており、
        とりわけ市場ストレス時には、担保付での資金調達がより困難となり得る種類の資産を担保とする担保付資
        金調達の場合に、長めの満期を設定することに努めている。
         GCLAに含めることができない有価証券を担保とする当社の担保付資金調達の過半は、短期買戻条件付契約
        および貸付有価証券担保金取引を通じて実行している。当社は、債券の発行およびその他借入金を利用した
        担保付資金調達も行っている。
         貸借対照表上の担保付借入金に含まれる当社の外部からの担保付資金調達(流動性の高い政府債のみを担
        保とし得る資金調達を除く)の加重平均満期は、2018年6月現在、120日間を超えていた。
                                 27/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        関係会社間無担保借入金
         当社は、ゴールドマン・サックス・ファンディング・エルエルシー(「ファンディングIHC」)、グルー
        プ・インクおよびその他の関係会社からの関係会社間無担保借入金を通じて資金調達を行っている。2018年
        6月および2017年12月現在、貸借対照表上のその他未払金に含まれる関係会社間無担保借入金は、それぞれ
        677.4億ドルおよび431.5億ドルであった。
         ファンディングIHCは、GSグループにとって好ましい破綻処理戦略の実行の促進を目的として設立され
        た、グループ・インクの全額出資直接子会社である。GSグループの無担保での資金調達の過半は、グルー
        プ・インクが行っており、これにより、調達した資金の中からファンディングIHCおよびその他の各子会社
        (GSIを含む)に対し、それぞれの資産担保融資需要、流動性要件または資本要件を満たす資金が供給され
        る。このような子会社の資金調達方法には、当社およびその他の子会社の資金需要の管理を強化し、かかる
        需要により柔軟に対応できるという利点がある。関係会社間無担保借入金は、その他借入金も含む。
        外部無担保借入金

         外部無担保借入金は、債券の発行、その他借入金、銀行ローンおよび当座貸越を含む。2018年6月および
        2017年12月現在、貸借対照表上のその他未払金に含まれる外部無担保借入金は、それぞれ260.5億ドルおよ
        び233.2億ドルであった。
                                 28/91













                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      リスク管理
       リスクは、当社の事業に内在するものであり、これには流動性リスク、市場リスク、信用リスク、オペレー
      ションリスク、モデルリスク、法務リスク、コンプライアンスリスク、コンダクトリスク、規制上のリスクおよ
      び評判リスクが含まれる。当社のリスク管理プロセスに関する詳細については、有価証券報告書第一部第3                                                        7
      「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-リスク管理の概要および体制」参
      照。当社のリスクには、当社のリスク・カテゴリー、地域または世界中の事業にわたるリスク、ならびに不確実
      な結果をもたらし、当社の業績、流動性および社会的評価に対して重大な影響を及ぼす可能性があるリスクが含
      まれている。当社のリスク分野に関する詳細については、後記「流動性リスク管理」、「市場リスク管理」、
      「信用リスク管理」、「オペレーションリスク管理」、「モデルリスク管理」および有価証券報告書第一部第3
      4「事業等のリスク-主なリスクおよび不確実性」参照。
      リスク管理の概要および体制

       概要
        当社は、当社の成功には効率的なリスク管理が重要であると考えている。そこで、当社は、リスク管理に対
       し包括的かつ統合的なアプローチを用い、当社の事業に関連するリスクの特定、評価、モニタリングおよび管
       理を行う包括的なリスク管理プロセスを実現できるように設計されているエンタープライズリスク管理の枠組
       を設定した。当社の取締役会と共に、当社の幹部経営陣の代表が参画する、部門の垣根を越えた広範な委員会
       の構造が、当社全体のリスク管理風土の鍵となっている。当社のリスク管理体制はGSグループのものと一致し
       ており、ガバナンス、プロセスおよび人員の3つの核となる要素を中心に構築されている。詳細については、
       有価証券報告書第一部第3               7「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-リ
       スク管理の概要および体制」参照。
                                 29/91











                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      流動性リスク管理
       概要
        流動性リスクは、当社固有の、広く業界全体の、または市場全体の流動性ストレス事由が生じた場合に当社
       が資金調達をできなくなり、または当社の流動性に対するニーズを満たすことができなくなるリスクである。
       金融機関が破綻するケースの大半は、概ね流動性の不足によるものであるため、流動性は当社にとって極めて
       重要な意味を持つ。そのため、当社は、流動性および資金調達に関する包括的かつ保守的な方針を策定してい
       る。その主な目的は、当社の資金需要を満たすと共に、中核事業が不利な状況下でも顧客にサービスを提供
       し、収益力を維持できるようにすることにある。当社の流動性リスク管理プロセスに関する詳細については、
       有価証券報告書第一部第3               7「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-流
       動性リスク管理」参照。
        グローバル・コア流動資産

         GCLAは、ストレス環境下での現金支出および担保提供の様々な潜在的ニーズに対応するために当社が維持
        している流動性である。流動性について当社が最も重視している方針は、流動性危機に陥った場合に必要と
        予想される当社の潜在的現金および担保提供の必要性に対して事前に資金手当を行い、その流動性を、非担
        保対象であり流動性の高い有価証券および現金の形で保持することである。当社は、買戻条件付契約の締結
        により、または売戻条件付有価証券(「売戻条件付契約」)の満期により、流動化を通じて、当社のGCLA上
        で保有する有価証券を数日以内に現金に換金することができるほか、当該現金により、当座の債務履行に際
        し、その他の資産を売却したり、または信用リスクに敏感な市場から追加融資を受けたりすることなく対応
        できると考えている。
         当社のGCLAは、資金調達が困難な環境下でも、すべての主要な市場において適時決済を確保する上で十分
        な営業上の流動性を提供するために、資産種類、発行体および清算機関にわたり配分されている。
       流動性ストレス・テスト

        当社のGCLAの適切な規模を決定するため、当社の流動性リスクを認識し数値化する流動性流出モデルと称さ
       れる社内的な流動性モデルが使用されている。その他の要因についても検討が行われている。これには、日中
       流動性モデルと称される追加の社内的な流動性モデルを通じた日中流動性に対する潜在的ニーズの評価、当社
       の長期ストレス・テスト・モデルの結果の評価、破綻処理流動性モデルの評価、およびその他の適用ある規制
       要件の評価のほか、当社の経営状態や金融市況に対する定性的評価が含まれるが、これらに限定されない。流
       動性流出モデル、日中流動性モデルおよび長期ストレス・テスト・モデルの結果は、幹部経営陣に対して定期
       的に報告される。詳細については、有価証券報告書第一部第3                                 7「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フ
       ローの状況の分析-リスク管理-流動性リスク管理」参照。
                                 30/91






                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       GCLA
        種々の要因(当社の日中流動性に対する潜在的ニーズの評価および金融市況や当社の経営状態の定性的な評
       価を含むがこれらに限定されない)の検討に加え、上記の当社の社内的な流動性リスクモデルの結果に基づ
       き、当社は、2018年6月および2017年12月現在の当社の流動性ポジションが共に適切であったと考えている。
       当社はごく限られた有価証券および現金のみに当社のGCLAの範囲を限定しているが、資金調達が困難な環境下
       でもそれらの流動性が高いことがその理由である。非担保対象有価証券の中でも流動性の低いものや約定済の
       クレジット・ファシリティー等も超過流動性の源泉となり得るが、当社はこれらをGCLAに含めていない。
        下表は、当社のGCLAの平均値に関する詳細を資産クラスごとに示したものである。
                                    2018  年6月終了            2018  年3月終了

         ( 単位:百万ドル)                          四半期の平均値              四半期の平均値
         翌日物現金預金                               25,187              18,874
         米国政府債                               17,208              17,059
         フランス政府債                                7,326              4,897
         英国政府債                               10,820              13,985
         ドイツ政府債                                7,074              7,044
         日本政府債                                2,496              2,317
         合計                               70,111              64,176
        最低所要GCLAは、当社が直接的に有しているものであり、当社が流動性需要を満たすためにのみ利用するこ

       とが意図されているものであって、グループ・インクまたはファンディングIHCはこれを利用することができ
       ないものと想定されている。当社において保有しているGCLAに加え、GSグループがグループ・インクまたは
       ファンディングIHCにおいてグローバルGCLAの一部を直接保有している。これは、場合によっては当社または
       その他の主要な子会社に対して追加で提供されることがある。
       規制上の流動性枠組

        バーゼル委員会による流動性リスクの管理、水準およびモニタリングの国際的な枠組の実施により、流動性
       カバレッジ比率(「LCR」)および安定調達比率(「NSFR」)の使用が要求される。
        当社は、英国規制当局および欧州委員会が承認したLCR規則に基づき、最低100パーセントのLCRを満たす必
       要がある。当社の2018年6月終了年度における平均月間LCRは、最低要件を上回っていた。
        NSFRは、満期1年以上の金融機関の資産およびオフバランスシート取引に対する中長期的かつ安定した資金
       調達を促進することを目的とするものである。2016年11月、欧州委員会は、EUの一定の金融機関に対してNSFR
       を実施する旨のCRRに対する修正を提案した。NSFRは、この修正がCRRに組み込まれてから2年後に効力を生じ
       る。欧州委員会は、現時点で最終規則を公表していない。
        当該規則の実施および適用ある規制当局が採択する修正は、今後、当社の流動性および資金調達に係る要件
       および体制に影響を及ぼす可能性がある。
                                 31/91






                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       信用格付
        当社は日常業務における資金需要の一部について、債券発行市場での資金調達に依拠しており、債券による
       資金調達の費用および当社がこの調達手段を利用できるか否かは、当社およびグループ・インクの信用格付に
       影響される。信用格付は当社にとって、一定の市場での競争上(たとえば、店頭デリバティブ取引)、そして
       比較的長期にわたる取引を実行しようとする場合にも重要となる。当社および/またはグループ・インクの信
       用格付が引き下げられた場合のリスクに関する情報については、有価証券報告書第一部第3                                                4「事業等のリ
       スク-主なリスクおよび不確実性-流動性」参照。
        下表は、フィッチ・インク(「フィッチ」)、ムーディーズ・インベスターズ・サービス(「ムーディー
       ズ」)およびスタンダード・アンド・プアーズ・レーティングズ・サービシズ(「S&P」)による当社および
       グループ・インクの無担保信用格付および今後の見通しを示したものである。
                                    2018  年6月現在

                         フィッチ            ムーディーズ                  S&P
        GSI
        短期債                    F1             P-1             A-1
        長期債                     A             A1             A+
        格付見通し                  安定的            ネガティブ               安定的
        グループ・インク
        短期債                    F1             P-2             A-2
        長期債                     A             A3            BBB+
        劣後債                    A-             Baa2             BBB-
        信託優先証券                   BBB-              Baa3              BB
        優先株式                    BB+              Ba1             BB
        格付見通し                  安定的              安定的             安定的
        当社の一定のデリバティブは、当社および/またはグループ・インクの信用格付の変動に基づいて当社に担

       保の差入れを要求するか、または取引を中止することがある相手方との間の二者間契約の下で取引されてい
       る。当社は、すべての格付機関がグループ・インクおよび当社の格付を双方同時にならびにそれぞれの格付を
       別々に引き下げた場合に生じるであろう担保の額または解約金を決定することにより、これらの二者間契約の
       影響を査定している。
        下表は、グループ・インクおよび/または当社の信用格付が1段階および2段階引き下げられた場合に相手
       方により要求される可能性のある二者間契約における当社の正味デリバティブ債務に関係した追加担保の差入
       れまたは解約金の支払額を示したものである。
        ( 単位:百万ドル)                             2018  年6月現在           2017  年12月現在

        追加担保の差入れまたは解約金の支払額:
         信用格付が1段階引き下げられた場合                                   90             134
         信用格付が2段階引き下げられた場合                                   385            1,370
                                 32/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      市場リスク管理
       概要
        市場リスクとは、市況の変動により、当社のトレーディング商品ならびにその他の一定の金融資産および金
       融負債の価値に損失が生じるリスクをいう。当社は、市場リスクをモニターするために様々なリスク指標を用
       いている。これらの指標については、下記の各項に記載されている。市場リスクの種類には、以下が含まれ
       る。
        ・金利リスク:イールドカーブの水準、勾配および曲率、金利のボラティリティ、期限前返済速度ならびに
         クレジット・スプレッドの変動にさらされていることにより発生する。
        ・株価リスク:個別株式、株式バスケットおよび株式指標の価格ならびにボラティリティの変動にさらされ
         ていることにより発生する。
        ・為替リスク:為替の直物価格、先物価格およびボラティリティの変動にさらされていることにより発生す
         る。
        ・コモディティ価格リスク:原油および金属等のコモディティの直物価格、先物価格およびボラティリティ
         の変動にさらされていることにより発生する。
        当社の市場リスク管理プロセスに関する詳細については、有価証券報告書第一部第3                                             7「財政状態、経営

       成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-市場リスク管理」参照。
        バリュー・アット・リスク

         バリュー・アット・リスク(「VaR」)は、特定の信頼水準のもとで一定の計測期間中に市場が不利に推
        移した場合に生じる潜在的な価値の損失を示すものである。通常、計測期間を1日とし、95パーセントの信
        頼水準が用いられる。VaRモデルは、金利、株価、為替およびコモディティ価格を含むリスクを捉える単一
        のモデルである。そのため、VaRは、異なるリスクの特徴を有するポートフォリオ間の比較を容易にする。
        VaRは、当社全体にわたって集約されたリスクの分散化も捉える。詳細については、有価証券報告書第一部
        第3   7「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-市場リスク管理」参
        照。
                                 33/91









                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
       指標
        下表はそれぞれ、1日の平均VaRおよび期末現在のVaRに加え、期間中の最高・最低VaRを示したものであ
       る。下表の分散化の影響は、VaRの合計と4種類のリスク別VaRの合計の差額を示している。この効果は、4種
       類の市場リスクが完全には相関しないために生じるものである。
        下表は、1日の平均VaRをリスクの種類別に示したものである。
                                                 6月  終了半期

                              2018  年3月      2017  年6月
                      2018  年6月
        ( 単位:百万ドル)             終了四半期        終了四半期        終了四半期
                                              2018  年      2017  年
        金利                 22        24        23       23        24
        株価                 20        20        17       20        17
        為替                 10        10        8      10         9
        コモディティ価格                  1        1        2       1        3
        分散化の影響                 (21  )      (20  )      (22  )     (21  )      (24  )
        合計                 32        35        28       33        29
        当社の1日の平均VaRは、2018年度第1四半期の35百万ドルから2018年度第2四半期には32百万ドルに減少

       した。この減少は、主として、エクスポージャーの減少により金利の項目が減少したことによるものであっ
       た。
        当社の1日の平均VaRは、2017年度第2四半期の28百万ドルから2018年度第2四半期には32百万ドルに増加
       した。これは、主として、エクスポージャーの増加およびボラティリティ水準の上昇により株価の項目が増加
       したことによるものであった。
        当社の1日の平均VaRは、2017年6月終了半期の29百万ドルから2018年6月終了半期には33百万ドルに増加
       した。これは、主として、ボラティリティ水準の上昇により株価の項目が増加したことによるものであった。
        下表は、各期末現在のVaRをリスクの種類別に示したものである。
        ( 単位:百万ドル)                  2018  年6月現在         2018  年3月現在          2017  年6月現在

        金利                        25            25            21
        株価                        23            20            17
        為替                        8            7            7
        コモディティ価格                        1            -            1
        分散化の影響                       (21  )           (19  )           (20  )
        合計                        36            33            26
        当社の1日のVaRは、2018年3月現在の33百万ドルから2018年6月には36百万ドルに増加した。これは、主

       として、エクスポージャーの増加およびボラティリティ水準の上昇により株価の項目が増加したことによるも
       のであった。
        当社の1日のVaRは、2017年6月現在の26百万ドルから2018年6月には36百万ドルに増加した。これは、主
       として、エクスポージャーの増加およびボラティリティ水準の上昇により株価および金利の項目が増加したこ
       とによるものであった。
                                 34/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        下表は、最高・最低VaRをリスクの種類別に示したものである。
                           2018  年6月終了四半期                 2017  年6月終了四半期

        ( 単位:百万ドル)
                          最高          最低          最高         最低
        金利                   25          19          26         19
        株価                   25          16          26         13
        為替                   20          6         13         ▶
        コモディティ価格                   5          -          5         1
        2018年6月終了四半期における最高および最低VaRの合計は、それぞれ38百万ドルおよび29百万ドルであ

       り、2017年6月終了四半期における最高および最低VaRの合計は、それぞれ37百万ドルおよび24百万ドルで
       あった。
       感応度指標

        一定のポートフォリオおよび個々のポジションは、VaRがそれらのポジションの最適なリスク指標とはいえ
       ないため、VaRの対象外となる。
        10%感応度指標

         公正価値によって会計処理されたVaR対象外のポジションの市場リスクは、その対象となるポジションの
        価値が10パーセント下落した場合に純収益が減少する潜在的可能性を見積もる方法で計測している。2018年
        6月、2018年3月および2017年6月現在、これらのポジションの市場リスクは、それぞれ40.5百万ドル、
        47.3百万ドルおよび10.7百万ドルであった。
                                 35/91












                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      信用リスク管理
       概要
        信用リスクは、取引先(たとえば店頭デリバティブの相手方または借主)もしくは当社が保有する有価証券
       等の商品の発行体が債務不履行に陥り、またはその信用状態が悪化した場合に当社が被るおそれのある損失を
       示すものである。信用リスクに対する当社のエクスポージャーは、主に店頭デリバティブにおける顧客取引に
       おいて発生する。信用リスクは、銀行預金、証券金融取引(売戻条件付契約・買戻条件付契約および有価証券
       の借入・貸付)および未収金からも発生する。また、当社は、信用リスクを発生させるその他のポジション
       (当社がトレーディング商品として保有する債券等)を保有している。これらの信用リスクは、市場リスク指
       標の一部として捉えられ、市場リスク管理部門が他のトレーディング商品と併せてこれをモニターおよび管理
       する。当社の信用リスク管理プロセスに関する詳細については、有価証券報告書第一部第3                                                7「財政状態、
       経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-信用リスク管理」参照。
       信用エクスポージャー

        当社の信用エクスポージャーについては、下記で詳述する。
        保有金融商品

         保有金融商品には、現物商品およびデリバティブが含まれる。下表では、現物商品はエクスポージャー総
        額に含まれているが、市場リスクに含まれている範囲内においてエクスポージャー総額から除外されて正味
        信用エクスポージャーに含まれている。適法な相殺権が存在せず、かつ純額ベースで決済を行う意図ではな
        い限り、デリバティブは当社の財務書類において取引先別の公正価値の総額ベースで計上される。店頭デリ
        バティブは、上記のリスク・プロセス、指標および限度額を用いてリスク管理されている。詳細について
        は、有価証券報告書第一部第3                 7「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管
        理-信用リスク管理」参照。
        担保付契約

         当社は、取引先に対して前貸しされた現金が受領担保の価額を超える範囲内においてのみ、担保付契約に
        関連する信用リスクを負っている。したがって、これらの取引に関する当社の信用エクスポージャーは、受
        領担保を考慮する前の公正価値または約定価値である貸借対照表に計上されている金額よりも大幅に少な
        い。当社は、これらの取引のために取引先に対して設定した担保権の価額が受取現金または受取担保の価額
        を超える範囲内において、貸借対照表上負債となっている担保付借入金に対する信用エクスポージャーも有
        している。
                                 36/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        未収金
         当社は、ブローカー/ディーラーおよび顧客、ならびに親会社およびグループ会社からの受取債権を通じ
        た、その未収金に起因する信用リスクにさらされている。これらの未収金は、主に、デリバティブ金融商品
        負債に関連して取引先および決済機関に支払われた現金担保に関連した受取債権から成る。未収金には、顧
        客との有価証券取引に係る担保付受取債権も含まれる。かかる受取債権に関する信用リスクは、一般に、受
        領担保の価額とこれらの受取債権は短期のものが多いことの双方から、最低限に抑えられている。
        現金・預金

         現金・預金には、利付預金と無利息預金の双方が含まれる。貸倒損失のリスクを軽減するため、当社はそ
        の預金のほぼすべてを高格付の銀行および中央銀行に預け入れている。
         下表はそれぞれ、経営陣が信用リスクを判断する際に考慮する、当社の金融資産に係る信用エクスポー
        ジャーの総額、ならびに当社のリスク管理プロセスにおいて市場リスクに含まれる資産、取引相手先との相
        殺(すなわち、特定の取引先に関し、法的効力のあるネッティング契約に基づき相殺権が存在する場合に金
        融資産および金融負債を相殺すること)ならびに信用補完契約に基づいて受け取った現金担保・有価証券担
        保および信用補完契約に基づいて差し入れた現金担保を考慮後の正味信用エクスポージャーを示している。
         下表は、当社の信用エクスポージャー総額および正味信用エクスポージャーの概要を、金融資産の種類別
        に示している。
        ( 単位:百万ドル)              保有金融商品        担保付契約         未収金       現金・預金         合計

        2018  年6月現在
        信用エクスポージャー総額               651,385        213,083        76,097       37,638        978,203
        市場リスクに含まれる資産               (79,458    )        -       -       -     (79,458    )
        取引相手先との相殺               (499,465    )    (88,410    )    (6,365   )       -     (594,240    )
        現金担保               (35,928    )        -    (33,752    )       -     (69,680    )
        受領有価証券担保               (16,163    )    (122,243    )    (8,556   )       -     (146,962    )
        正味信用エクスポージャー                20,371         2,430       27,424       37,638        87,863
        2017  年12月現在

        信用エクスポージャー総額               640,264        204,820        73,378       20,727        939,189
        市場リスクに含まれる資産               (70,293    )        -       -       -     (70,293    )
        取引相手先との相殺               (497,178    )    (83,213    )    (5,803   )       -     (586,194    )
        現金担保               (37,649    )        -    (36,896    )       -     (74,545    )
        受領有価証券担保               (14,723    )    (117,782    )    (7,673   )       -     (140,178    )
        正味信用エクスポージャー                20,421         3,825       23,006       20,727        67,979
                                 37/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
         下表はそれぞれ、当社の信用エクスポージャー総額および正味信用エクスポージャーを、当社の内部で決
        定された格付機関の公表格付に相当する値別に示している。
                                       投資適格

        ( 単位:百万ドル)
                         AAA        AA        A       BBB       合計
        2018  年6月現在
        信用エクスポージャー総額                32,711        91,176       620,539       104,937        849,363
        取引相手先との相殺                (2,584   )    (39,853    )   (481,785    )    (55,101    )    (579,323    )
        現金担保                (2,940   )    (14,971    )    (25,496    )    (17,904    )    (61,311    )
        受領有価証券担保                 (790  )    (16,424    )    (91,233    )    (22,079    )    (130,526    )
        正味信用エクスポージャー                26,397        19,928       22,025        9,853        78,203
        2017  年12月現在

        信用エクスポージャー総額                19,282        111,588       601,039        90,579        822,488
        取引相手先との相殺                (1,864   )    (44,356    )   (479,051    )    (47,942    )    (573,213    )
        現金担保                (2,535   )    (16,676    )    (30,177    )    (17,230    )     (66,618    )
        受領有価証券担保                (1,025   )    (32,436    )    (74,149    )    (15,764    )    (123,374    )
        正味信用エクスポージャー                13,858        18,120       17,662        9,643        59,283
                                      非投資適格/格付なし

        ( 単位:百万ドル)
                               BB 以下          格付なし            合計
        2018  年6月現在
        信用エクスポージャー総額                      45,640           83,200          128,840
        市場リスクに含まれる資産                         -        (79,458    )       (79,458    )
        取引相手先との相殺                      (14,854    )          (63  )       (14,917    )
        現金担保                      (8,347   )          (22  )       (8,369   )
        受領有価証券担保                      (16,314    )         (122  )       (16,436    )
        正味信用エクスポージャー                       6,125           3,535           9,660
        2017  年12月現在

        信用エクスポージャー総額                      43,729           72,972          116,701
        市場リスクに含まれる資産                         -        (70,293    )       (70,293    )
        取引相手先との相殺                      (12,920    )          (61  )       (12,981    )
        現金担保                      (7,895   )          (32  )       (7,927   )
        受領有価証券担保                      (16,532    )         (272  )       (16,804    )
        正味信用エクスポージャー                       6,382           2,314           8,696
         上表において、2018年6月および2017年12月現在それぞれの格付なしの正味信用エクスポージャー35.4億

        ドルおよび23.1億ドルは、金融資産に関連している。当社は、当該金融資産に対して内部で決定された格付
        機関の公表格付に相当する値を付していない。
                                 38/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
         金融資産に係る信用リスクに加え、当社は、条件付およびフォワード・スタート担保付契約における信用
        エクスポージャーも有している。これらの取引に関係する当社の信用エクスポージャー総額は、2018年6月
        および2017年12月現在で、それぞれ482.0億ドルおよび587.6億ドルであった。しかし、これらのコミットメ
        ントが履行された場合、この数値は、2018年6月および2017年12月現在で、それぞれ約480.0億ドルおよび
        583.9億ドルの担保により軽減される。その結果、これらのコミットメントに対する当社の正味信用エクス
        ポージャーは、2018年6月および2017年12月現在でそれぞれ198百万ドルおよび368百万ドルとなった。
         2018年6月および2017年12月現在、IFRS第9号「金融商品」に従い算定された金融資産に対して予想され
        る信用損失額は、重大なものではなかった。
      オペレーションリスク管理

       概要
        オペレーションリスクとは、社内の手続、人員およびシステムの不足もしくは不備または社外の事象に伴う
       有害転帰リスクをいう。オペレーションリスクに対するエクスポージャーは、日常的な手続上の過誤、ならび
       に大規模システム障害または法的および規制に関連する事由のような非日常的な事由から発生する。
        当社のオペレーションリスク管理プロセスに関する詳細については、有価証券報告書第一部第3                                                   7「財政
       状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-オペレーションリスク管理」参照。
      モデルリスク管理

       概要
        モデルリスクとは、不正確なまたは不適切に使用されたモデルの出力結果に基づく判断により悪影響が生じ
       る潜在的可能性をいう。GSグループは、一定の金融資産・金融負債の査定、そのリスクのモニターおよび管
       理、ならびにその規制上の資本の計測およびモニターを主な目的として、事業活動全般にわたり定量的モデル
       に依拠している。
        当社のモデルリスク管理プロセスに関する詳細については、有価証券報告書第一部第3                                              7「財政状態、経
       営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-モデルリスク管理」参照。
                                 39/91









                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     第4【設備の状況】

     1【主要な設備の状況】

       2018  年度上半期において          、2018年6月29日提出の有価証券報告書に記載された主要な設備の状況に重要な変更
      はなかった。
     2【設備の新設、除却等の計画】

       該当なし。
                                 40/91

















                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     第5【提出会社の状況】

     1【株式等の状況】

      (1)【株式の総数等】
       ①【株式の総数】
                                               (2018年6月30日現在)
                                       株式数
                        授権株数(株)          発行済株式総数(株)             未発行株式数(株)

     米ドル普通株式
                               -        581,964,161                 -
     (1株当たり額面1米ドル)
             計                  -        581,964,161                 -
       ②【発行済株式】

                                               (2018年6月30日現在)
                                    上場金融商品取引所名
       記名・無記名の別
                                        又は
          及び           種類        発行数(株)                       内容
                                    登録認可金融商品取引
       額面・無額面の別
                                       業協会名
                                               各米ドル普通株式は、そ

                                               の種類株式内で1議決権
     1株当たり額面1米ドル
                                               を有する。米ドル普通株
          の        米ドル普通株式            581,964,161          該当なし
                                               式は、種類株式全体とし
       記名式普通株式
                                               て株主総会における議決
                                                権の100%を有する。
          計           -        581,964,161            -           -

      (2)【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

        該当なし。
                                 41/91










                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      (3)【発行済株式総数及び資本金の状況】
       普通株式
                発行済株式       発行済株式

                                  資本金増減額               資本金残高
         年月日        総数増減数        総数残高
                                (単位:百万米ドル)               ( 単位:百万米ドル)
                 (株)       (株)
      2017  年12月31日             -  581,964,161            -       -      582.0      (651  億円)
      2018  年5月10日        17,300,000       599,264,161            -       -      582.0      (651  億円)

      2018  年5月10日        (17,300,000)        581,964,161            -       -      582.0      (651  億円)

      2018  年6月30日             -  581,964,161            -       -      582.0      (651  億円)

       (注)当社は、その資本構成を簡略化するため、2018年5月10日付でGSG                                   UKに対し1株当たり額面1米ドルの普通株式

       17.3百万株を無償で割り当てた。これに続いて当社は普通株式17.3百万株を無償で消却し、その結果、当社の資本準備金
       (配当不能)が17.3百万ドル減少し、また、株主持分のうちの利益剰余金が17.3百万ドル増加した。
      (4)【大株主の状況】

                                               (2018年6月30日現在)
                                                 発行済株式総数に対
                                                 する所有株式数の割
        種類株式          氏名又は名称             住所        所有株式数(株)
                                                 合(各種類株式にお
                                                 けるもの)(%)
                          英国   ロンドン市      EC4A
                ゴールドマン・サッ
                          2BB  フリート・スト
     米ドル普通株式           クス・グループ・                          581,964,161               100
                          リート133、ピーター
                UK・リミテッド
                          バラ・コート
     2【株価の推移】

        該当なし。
                                 42/91










                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     3【役員の状況】
        当社の有価証券報告書提出日である2018年6月29日以降、以下を除き2018年9月27日まで役員の状況に関す
       る変更はない。
        新任役員

                            普通
                      生年     株式     就任
          氏名      役職名                      任期          主要略歴
                      月日     実質     年月日
                           所有数
                                           ボイル氏は、GSIの業務執行取締
                                           役である。ボイル氏は、2018年7
                                           月にGSI取締役会に加わった。ボ
                                           イル氏は、ヨーロッパ、中東およ
                                           びアフリカにおけるヒューマン・
                                           キャピタル・マネジメント部門担
                                           当ヘッドであり、全世界における
                                           HCM担当マネージャーの経験部門
                                           について責任を負う。ボイル氏
                                           は、ヨーロッパ経営委員会、
                                     自2018年
                     1961  年         2018  年
                                     7月20日
       S ・A・ボイル        取締役              0             ファームワイド・コンダクトおよ
                     7月25日           7月20日
                                     至現在
                                           びオペレーションリスク委員会、
                                           EMEA文化およびコンダクトリスク
                                           委員会ならびにベンダー・マネジ
                                           メント・オペレーティング委員会
                                           の一員である。当社に入社する前
                                           は、ボイル氏はミルズ・アンド・
                                           リーブ・ソリシターズでパート
                                           ナーを務めていた。ボイル氏は、
                                           1999年にゴールドマン・サックス
                                           に入社した。
                                 43/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
                                           ステッチャー氏は、GSIの非業務
                                           執行取締役である。ステッチャー
                                           氏は、2018年7月にGSI取締役会
                                           に加わり、GSI取締役会の報酬委
                                           員会の一員である。同氏はまた、
                                           ゴールドマン・サックス・イン
                                           ターナショナル・バンクの取締役
                                           会会長、ゴールドマン・サック
                                           ス・バンクUSAの取締役会会長お
                                           よびゴールドマン・サックスAG監
                                     自2018年
                                           査役会の副会長を務めている。同
       E ・E・ステッ             1957  年         2018  年
                                     7月31日
                取締役              0
       チャー              4月3日           7月31日
                                           氏は、ファームワイド顧客および
                                     至現在
                                           ビジネス・スタンダード委員会、
                                           懲罰小委員会およびファームワイ
                                           ド評判リスク委員会の一員であ
                                           り、以前はファームワイド経営委
                                           員会の一員であった。ステッ
                                           チャー氏は、1994年にゴールドマ
                                           ン・サックスに入社し、それ以前
                                           はサリバン・アンド・クロムウェ
                                           ル法律事務所でパートナーを務め
                                           ていた。
                                 44/91











                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
                                           ミラー氏は、GSIの非業務執行取
                                           締役である。ミラー氏は、2018年
                                           7月にGSI取締役会に加わった。
                                           同氏はまた、ゴールドマン・サッ
                                           クス・インターナショナル・バン
                                           クの非業務執行取締役兼取締役会
                                           のリスク委員会委員長である。同
                                           氏は、2006年から2013年まで、ロ
                                           ンドンオリンピック・パラリン
                                           ピック組織委員会のゼネラル・カ
       T ・L・ミラー
                                     自2018年
                                           ウンセルを務めた。それ以前は、
       大英帝国勲章              1951  年         2018  年
                                     7月31日
                取締役              0
       4等勲爵士              11 月11日          7月31日
                                           同氏はGSIのインターナショナ
                                     至現在
       (OBE)
                                           ル・ゼネラル・カウンセルを務め
                                           ていた。同氏は、ロスシー・ライ
                                           フ・ピーエルシーおよびロス
                                           シー・ホールドコーUKリミテッド
                                           の非業務執行取締役、ガリフォー
                                           ド・トライ・ピーエルシーの上席
                                           独立取締役兼報酬委員会委員長、
                                           ならびにインビクタス・ゲーム
                                           ズ・ファウンデーションの理事を
                                           務めている。
                                 45/91











                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
                                           パンタゾプロス氏は、GSIの非業
                                           務執行取締役である。パンタゾプ
                                           ロス氏は、2018年初めにゴールド
                                           マン・サックスを退社し、現在は
                                           アドバイザリー・ディレクターを
                                           務めている。パンタゾプロス氏
                                           は、パートナーシップ委員会、
                                           ヨーロッパ経営委員会、ファーム
                                           ワイド・リスク委員会、証券部門
                                           ボルカー委員会およびゴールドマ
                                     自2018年
                                           ン・サックス・インターナショナ
       K ・パンタゾプ             1968  年         2018  年
                                     7月31日
                取締役              0
       ロス              8月6日           7月31日
                                           ル・バンク経営委員会の委員を務
                                     至現在
                                           めた。それ以前は、証券部門にお
                                           いてリスク管理戦略のヘッドを務
                                           めた。それ以前の経歴において、
                                           パンタゾプロス氏は、金利商品部
                                           門のグローバル・ヘッドを務めて
                                           いた。同氏はまた、ロスシー・ラ
                                           イフ・ピーエルシーの取締役も務
                                           めた。パンタゾプロス氏は、1998
                                           年にゴールドマン・サックスに入
                                           社した。
         男性の取締役および役員の数:7名

         女性の取締役および役員の数:4名
         (女性の取締役および役員の割合:36パーセント)
                                 46/91









                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     第6【経理の状況】

     1 本書記載の当社の中間財務書類は、英国において適用される法令および英国会計基準(英国において一般に公

      正妥当と認められている会計慣行)に従って作成されている。当社の採用した会計原則、会計手続および表示方
      法と、日本において一般に公正妥当と認められている会計原則、会計手続および表示方法との間の主な相違点に
      関しては、3「英国と日本における会計原則及び会計慣行の主要な相違」に説明されている。
       当社の財務書類は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和52年大蔵省令第38号。
      以下「中間財務諸表等規則」という。)第76条第1項の規定の適用を受けている。
     2 本書記載の当社の損益計算書、包括利益計算書、貸借対照表、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書お

      よび関連する注記から成る中間財務書類は、公認会計士法第1条の3第7項に規定する外国監査法人等であるプ
      ライスウォーターハウスクーパース エルエルピー(英国における勅許会計士および法定監査人)の監査を受け
      ていない。
     3 当社の原文の中間財務書類は、当社の2018年度の中間財務報告書(未監査)と同一であり、日本文は原文(英

      文)を翻訳したものである。
     4 原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。「円」で表示されている金額は、「中間財務諸表等規則」第

      79条の規定に基づき表示され、2018年                    8 月1日現在の株式会社三菱UFJ銀行による対顧客電信直物売買相場の仲
      値である1米ドル=111.84円の換算率で換算された金額である。金額は百万円単位(四捨五入)で表示されてい
      る。日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。なお、円表示額
      は単に便宜上の表示のためであり、米ドル額が上記のレートで円に換算されることを意味するものではない。
     5 円換算額ならびに2「その他」および3「英国と日本における会計原則及び会計慣行の主要な相違」に記載さ

      れている事項は、当社の原文の中間財務書類には含まれていない。
                                 47/91









                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     1【中間財務書類】

     (1)  損益計算書(未監査)
                               2018  年6月に終了した6ヵ月間              2017  年6月に終了した6ヵ月間

                          注記
                               百万米ドル         百万円       百万米ドル         百万円
     純収益                      4       4,546       508,425         3,279       366,723
                                 (2,852)       (318,968)         (2,129)       (238,107)
     一般管理費
     営業利益
                                  1,694       189,457         1,150       128,616
     支払利息等                             (125)       (13,980)         (186)       (20,802)
                                    5       559         2       224
     金融収益純額
     税引前利益
                                  1,574       176,036          966      108,037
                                  (402)       (44,960)         (251)       (28,072)
     法人税等                      5
     当期純利益                             1,172       131,076          715       79,966
       当社の純収益および営業利益は、当期および過去の期間の継続事業から生じたものである。

     (2)  包括利益計算書        ( 未監査)

                               2018  年6月に終了した6ヵ月間              2017  年6月に終了した6ヵ月間

                          注記
                               百万米ドル         百万円       百万米ドル         百万円
     当期純利益                            1,172        131,076          715       79,966
     その他の包括利益
     純損益にその後に振替えられることのな
     い項目
     年金制度に関連する保険数理上の損失                              (13)       (1,454)         (150)       (16,776)
     債務評価調整                      10        308       34,447         (120)       (13,421)
     その他の包括利益の構成要素に帰属する
                                   (78)       (8,724)          68       7,605
     英国繰延税金
     当期その他の包括利益/(損失)(税引後)                              217       24,269         (202)       (22,592)
     当期包括利益合計                             1,389        155,346          513       57,374
       添付の注記は財務書類の一部である。

                                 48/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     (3)  貸借対照表(未監査)
                               2018  年6月現在                2017  年12月現在

                      注記
                           百万米ドル          百万円        百万米ドル          百万円
     固定資産
                               270        30,197          210        23,486
     流動資産
     保有金融商品(2018年6月および
     2017年12月現在、担保として差入
     れた保有金融商品それぞれ29,587                 6      651,385        72,850,898          640,264        71,607,126
     百万米ドルおよび24,178百万米ド
     ルを含む)
     担保付契約                 7      213,083        23,831,203          204,820        22,907,069
     未収金                 8       76,522        8,558,220          74,052        8,281,976
                             37,638        4,209,434          20,727        2,318,108
     現金・預金
                             978,628        109,449,756          939,863        105,114,278
     短期債務:1年以内に期日の到来
     する金額
     売却済未購入金融商品                 6      (593,891)        (66,420,769)          (589,922)        (65,976,876)
     担保付借入金                 9      (162,642)        (18,189,881)          (158,069)        (17,678,437)
                            (107,656)        (12,040,247)          (103,584)        (11,584,835)
     その他未払金                 10
                            (864,189)        (96,650,898)          (851,575)        (95,240,148)
     純流動資産                        114,439        12,798,858          88,288        9,874,130
     流動負債控除後資産合計                        114,709        12,829,055          88,498        9,897,616
     長期債務:1年を超えて期日の到
     来する金額
     担保付借入金                 9      (16,886)        (1,888,530)          (17,378)        (1,943,556)
                             (65,075)        (7,277,988)          (39,730)        (4,443,403)
     その他未払金                 10
                             (81,961)        (9,166,518)          (57,108)        (6,386,959)
     負債性引当金                 11        (12)        (1,342)          (10)        (1,118)
     年金制度の積立余剰額を除く純資
                             32,736        3,661,194          31,380        3,509,539
     産
                               349        39,032          321        35,901
     年金制度の積立余剰額
     年金制度の積立余剰額を含む純資
                             33,085        3,700,226          31,701        3,545,440
     産
     資本金および剰余金
     払込資本金                 12        582        65,091          582        65,091
     資本剰余金                         4,864         543,990         4,864         543,990
     資本準備金(配当不能)                           ―          ―        17        1,901
     利益剰余金                        21,911        2,450,526          20,727        2,318,108
     その他の包括利益累計額                          (72)        (8,052)         (289)        (32,322)
                              5,800         648,672         5,800         648,672
     その他資本性金融商品                 13
     株主持分合計                        33,085        3,700,226          31,701        3,545,440
       添付の注記は財務書類の一部である。

                                 49/91




                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     (4)  持分変動計算書(未監査)
                           2018  年6月に終了した6ヵ月間               2017  年6月に終了した6ヵ月間

                       注記
                            百万米ドル          百万円       百万米ドル         百万円
     払込資本金
     期首残高                          582       65,091          582       65,091
     株式の発行                  12         17       1,901          ―        ―
                                (17)       (1,901)           ―        ―
     株式の消却                  12
     期末残高                          582       65,091          582       65,091
     資本剰余金
                               4,864        543,990         4,864       543,990
     期首残高
     期末残高                         4,864        543,990         4,864       543,990
     資本準備金(配当不能)
     期首残高                           17       1,901          17       1,901
                                (17)       (1,901)           ―        ―
     株式の引受け                  12
     期末残高                           ―         ―        17       1,901
     利益剰余金
     期首残高                         20,727       2,318,108          22,316       2,495,821
     IFRS  第15号の適用による利益剰余
                                (5)        (559)          ―        ―
     金への累積影響額(税引後)
     当期純利益                         1,172        131,076          715       79,966
     株式の消却                  12         17       1,901          ―        ―
     中間配当                           ―         ―      (3,000)       (335,520)
     株式報酬                          347       38,808          308       34,447
     株式報酬に関する関係会社からの
                               (347)       (38,808)          (308)       (34,447)
     費用振替え
     期末残高                         21,911       2,450,526          20,031       2,240,267
     その他の包括利益累計額
     期首残高                          (289)       (32,322)          (246)       (27,513)
                                217       24,269         (202)       (22,592)
     その他の包括利益/(損失)
     期末残高                          (72)       (8,052)         (448)       (50,104)
     その他資本性金融商品
                               5,800        648,672         5,800       648,672
     期首残高
     期末残高                         5,800        648,672         5,800       648,672
     株主持分合計                         33,085       3,700,226          30,846       3,449,817
       添付の注記は財務書類の一部である。

                                 50/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     (5)  キャッシュ・フロー計算書(未監査)
                               2018  年6月に終了した6ヵ月間              2017  年6月に終了した6ヵ月間

                          注記
                               百万米ドル         百万円       百万米ドル         百万円
     営業活動によるキャッシュ・フロー
     営業活動から生じたキャッシュ                      15      17,983       2,011,219         13,754       1,538,247
     税金還付額                               1       112         ―         ―
                                   (85)       (9,506)         (297)       (33,216)
     税金支払額
     営業活動による純キャッシュ                            17,899       2,001,824         13,457       1,505,031
     投資活動によるキャッシュ・フロー

                                   (89)       (9,954)         (48)       (5,368)
     固定資産に係る資本的支出
     投資活動に使用された純キャッシュ                              (89)       (9,954)         (48)       (5,368)
     財務活動によるキャッシュ・フロー

     その他Tier1債の発行による収入                               ―         ―      5,800        648,672
     中間配当                               ―         ―     (3,000)        (335,520)
     長期劣後ローンの返済                               ―         ―     (3,581)        (400,499)
                                   (29)       (3,243)         (449)       (50,216)
     長期劣後ローンの利息支払額
     財務活動に使用された純キャッシュ                              (29)       (3,243)        (1,230)        (137,563)
     現金および現金同等物純増加額                            17,781       1,988,627         12,179       1,362,099

     現金および現金同等物期首残高                            20,654       2,309,943         16,881       1,887,971
     現金および現金同等物に係る
                                  (887)       (99,202)          710       79,406
     為替差益/(損)
     現金および現金同等物期末残高                      14      37,548       4,199,368         29,770       3,329,477
      2 018  年6月に終了した6ヵ月間における非資金活動

     ・当社は、ゴールドマン・サックス・グループ・UK・リミテッドに額面1米ドルの普通株式17.3百万株を割り当て、その後、
     17.3百万株の普通株式を消却した。いずれの取引も無償取引であった。詳細は注記12を参照のこと。
       添付の注記は財務書類の一部である。

                                 51/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     (6)  財務書類に対する注記(未監査)
     注記1 一般情報

      当社は非上場無限責任会社であり、イングランドおよびウェールズで設立され、本社を置いている。登記した事
     務所の所在地は、英国            ロンドン市      EC4A   2BB  フリート・ストリート133、ピーターバラ・コートである。
      当社の直接の親会社は、イングランドおよびウェールズで設立され、本社を置いている、ゴールドマン・サック
     ス・グループ・UK・リミテッド(以下「GSG                      UK」という。)である。GSG              UKおよびその連結子会社を「GSG                 UKグルー
     プ」という。
      最終の支配会社および連結財務書類が作成される最小および最大単位のグループの親会社は、アメリカ合衆国で
     設立されたザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク(以下「グループ・インク」という。)である。その連
     結財務書類および一定の法定提出書類(様式10-Q四半期報告書および10-K年次報告書等)においてザ・ゴールドマ
     ン・サックス・グループ・インクおよびその連結子会社(以下「GSグループ」という。)ならびにその事業活動の追
     加情報が提供されており、これらはGSグループの主要な事業拠点である、アメリカ合衆国10282ニューヨーク州
     ニューヨーク、ウェスト・ストリート200のインベスター・リレーションズ、または
     www.goldmansachs.com/shareholders/から入手することができる。
     注記2 重要な会計方針の要約

     作成基準
      当社は英国会計基準に従って財務書類を作成している。本財務書類は、FCAの定める開示透明性規則およびFRS第
     104号「期中財務報告」            (以下「FRS第104号」という。)                に従って作成されている。本財務書類は、FRS第101号「簡
     易化された開示のフレームワーク」に従って作成された2017年度の年次報告書と併せて読まれるべきである。
     会計方針

      適用された会計方針および開示に関する例外は、2018年1月1日現在において有効な新しい会計基準の適用を除
     き、2017年度の年次報告書に記述されたものと一致している。これらの変更の性質および影響は、FRS第104号で要
     求されているとおり、以下に示される。
     IFRS  第9号「金融商品」

      当社は、2018年1月1日よりIFRS第9号「金融商品」(以下「IFRS第9号」という。)のこれまで適用していな
     かった規定を適用した。             自己のクレジット・スプレッドに起因する金融負債の公正価値の変動(債務評価調整、以
     下「DVA」という。)           に関する要求事項は2016年1月1日より早期適用している。IFRS第9号で認められていると
     おり、当社はIAS第39号「金融商品:認識と測定」(以下「IAS第39号」という。)におけるヘッジ会計の要求事項を
     引き続き適用している。
      当社が適用したIFRS第9号の残りの規定は、分類および測定ならびに減損に関するものである。当社は、IFRS第
     9号の経過規定に従い、比較数値を修正再表示しないことを選択している。移行日における当社の金融資産および
     金融負債の帳簿価額に変更はない。
                                 52/91




                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     分類および測定          IFRS  第9号は金融資産の分類に対して原則主義アプローチを導入している。その結果、損益を通
     じて公正価値で測定するもの、その他の包括利益を通じて公正価値で測定するもの、および償却原価で測定するも
     の、の区分に分類される。
      IFRS  第9号により、負債性資産は、当社のビジネスモデルおよび資産のキャッシュ・フローの性質の組合せに基
     づき分類することが求められる。
      2018  年1月1日現在のIFRS第9号およびIAS第39号に基づく金融資産の測定区分および帳簿価額                                               は、以下の表の
     とおりである。        IFRS  第9号を適用した結果、当社は2018年1月1日現在、18.2億米ドルの担保契約を損益を通じて
     公正価値で測定するものから償却原価で測定するものに振り替えた。
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                                       IFRS  第9号
                        公正価値での測定が
                                        償却原価              合計
                        義務付けられている
     2018  年1月1日現在
     保有金融商品                        640,264                ―         640,264
     担保付契約                        138,545              66,275            204,820
     未収金                          653           72,725            73,378
                                ―          20,727            20,727
     現金・預金
     金融資産合計                        779,462             159,727            939,189
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                                       IAS  第39号
                                 公正価値で評価
                       トレーディング                    ローンおよび
                                 するものとして                     合計
                        目的で保有                     債権
                                    指定
     2018  年1月1日現在
     保有金融商品                     640,264             ―         ―      640,264
     担保付契約                        ―       140,360          64,460         204,820
     未収金                        ―         653        72,725         73,378
                             ―          ―       20,727         20,727
     現金・預金
     金融資産合計                     640,264          141,013         157,912         939,189
      当社の金融負債の分類および測定は、IFRS第9号の適用による変更はない。

     減損    IFRS  第9号は、該当する金融資産の減損に係る手法を変更し、IAS第39号の発生損失モデルをフォワード・

     ルッキングな予想信用損失(以下「ECL」という。)アプローチに置き換えるものである。
      当社は、今後12ヵ月のデフォルト率に基づき予想損失を見積もることが求められる。ただし、組成以降、信用リ
     スクが著しく増大した場合には、予想信用損失は資産の残存期間にわたるデフォルト率に基づく。
      当社は、IFRS第9号の主要な要件に準拠する減損モデルを開発および検証した。IFRS第9号を適用した結果、計
     上した信用損失に著しい変動はなかった。
                                 53/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     IFRS  第15号「顧客との契約から生じる収益」
      2018  年1月1日より、当社はIFRS第15号を累積影響額を調整する移行アプローチを用いて適用している。本基準
     (修正後)は、財およびサービスの移転から生じる顧客からの収益の認識に係る包括的な指針、特定の契約費用の会
     計処理に係る指針、ならびに新たな開示要件を定めている。
      本基準の適用の結果、当社は、ファイナンシャル・アドバイザリー案件に係る返金不要のマイルストーン・ペイ
     メントの認識を案件の完了まで延期する。この基準の適用による2018年1月1日の累積影響額は、利益剰余金5百
     万米ドル(税引後)の減少であった。
      当社はまた、特定の費用の表示を将来の期にわたり変更し、純収益における純額ベースから総額ベースと                                                      し、そ
     の結果、2018年6月に終了した6ヵ月間の純収益および一般管理費は、                                     当社の   過去の表示と       比べて   231百万米ドル
     増加した。
     表示の変更

      当社は、2017年度の年次報告書において、担保付借入金の一部を遡及的に表示変更し、当該残高をその他未払金
     から担保付借入金に振り替えている。その結果、注記15および注記18における2017年6月に終了した6ヵ月間の比
     較数値は、該当する場合において、この変更を反映するように修正された。
     注記  3  重要な会計上の見積りおよび判断

      重要な会計上の見積りおよび判断は、以下の項目を除き、                              2017年度の年次報告書に記述されたものと一致してい
     る。
     年度末の裁量報酬の見積り

      当社の報酬および給付の大部分は年度末に確定する裁量報酬を示している。当社は、見積年間裁量報酬を各期中
     報告期間に割り当てる最も適切な方法は、かかる期間の純収益に応じて比例配分することであると考えている。
     注記4 セグメント報告

      当社は、投資銀行業務、機関投資家向けクライアント・サービス、投資および貸付業務、ならびに投資運用業務
     の4つの事業セグメントで事業活動の報告を行っている。当社のセグメントの詳細については、本財務報告のパー
     トI「業績-セグメント報告」(訳者注:原文の該当箇所をいう。)を参照のこと。
     表示基準

      当社のセグメント報告の表示基準は、2017年度の年次報告書に記載されているものと一致している。
     セグメント別純収益

      当社のセグメント別純収益については、本財務報告のパートⅠ「業績―セグメント報告」(訳者注:原文の該当
     箇所をいう。)を参照のこと。
                                 54/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     セグメント別営業利益
      当社の重要なセグメントの営業利益は、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                         2018  年6月に        2017  年6月に
                                        終了した6ヵ月間           終了した6ヵ月間
     投資銀行業務
     純収益                                        778           594
                                             (679)           (415)
     一般管理費
     営業利益                                         99          179
     機関投資家向けクライアント・サービス
     純収益                                       3,007           2,151
                                            (1,781)           (1,465)
     一般管理費
     営業利益                                       1,226            686
     純収益合計
                                            4,546           3,279
                                            (2,852)           (2,129)
     一般管理費合計
     営業利益合計                                       1,694           1,150
      上記の表において、

      ・純収益合計には、投資および貸付業務ならびに投資運用業務に関連する純収益が、                                                    2018   年6
       月および      2017   年6月に終了した6ヵ月間においてそれぞれ                            761  百万米ドルおよび           534  百万米
       ドル含まれる。
      ・一般管理費合計には、投資および貸付業務ならびに投資運用業務のセグメントに関連する一
       般管理費が、        2018   年6月および        2017   年6月に終了した6ヵ月間においてそれぞれ                            455  百万米
       ドルおよび       300  百万米ドル含まれている。                2018   年6月および        2017   年6月に終了した6ヵ月間
       において、株式に基づく報酬の時価評価に関連して一般管理費合計からそれぞれ                                                 63 百万米ド
       ルおよび      51 百万米ドル控除されており、この控除は当社のセグメントに配分されていない。
     セグメント資産

      当社の資産のほとんどすべては、機関投資家向けクライアント・サービスに帰属する。
                                 55/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     注記5 法人税等
      当社の法人税等の分析は、以下の表のとおりである。
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                                         2018  年6月に          2017  年6月に
                                       終了した6ヵ月間            終了した6ヵ月間
     当期法人税
     英国法人税                                        192            46
                                              61            45
     外国税額
     当期法人税合計                                        253            91
     繰延税金
                                              149            160
     一時差異の発生および解消
     繰延税金合計                                        149            160
     法人税等合計                                        402            251
     注記6 保有金融商品および売却済未購入金融商品

      保有金融商品および売却済未購入金融商品は、当社の営業活動における金融商品および投資から成る。保有金融
     商品には、担保として差入れた保有金融商品が含まれる。
      当社の保有金融商品は、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年12月現在
     現物商品
     マネー・マーケット商品                                        287           434
     政府債および政府機関債                                       25,532           21,095
     モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券                                        728           641
     企業向け債務商品                                       16,526           15,535
     持分証券                                       41,679           35,944
                                             147           406
     コモディティ
     現物商品合計                                       84,899           74,055
     デリバティブ商品
     金利                                      345,647           356,901
     信用                                       27,240           30,158
     為替                                      121,059           108,600
     コモディティ                                       11,561           11,222
                                            60,979           59,328
     株式
     デリバティブ商品合計                                      566,486           566,209
     保有金融商品合計                                      651,385           640,264
                                 56/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      当社の売却済未購入金融商品は、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年12月現在
     現物商品
     政府債および政府機関債                                       19,551           13,055
     企業向け債務商品                                       2,966           2,406
     持分証券                                       21,582           18,335
                                              ―           3
     コモディティ
     現物商品合計                                       44,099           33,799
     デリバティブ商品
     金利                                      337,544           348,980
     信用                                       24,103           28,106
     為替                                      120,075           110,955
     コモディティ                                       11,414           11,218
                                            56,656           56,864
     株式
     デリバティブ商品合計                                      549,792           556,123
     売却済未購入金融商品合計                                      593,891           589,922
      上記の表において、

     ・企業向け債務商品には、コーポレート・ローン、社債およびその他の債券が含まれている。
     ・持分証券には、上場株式、プライベート・エクイティ、上場ファンドおよび転換社債が含まれている。
     注記7 担保付契約

      当社の担保付契約は、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年12月現在
     売戻条件付契約
                                           118,462           122,539
                                            94,621           82,281
     借入有価証券担保金
     担保付契約合計                                      213,083           204,820
      上記の表において、

     ・担保付契約合計には、グループ会社に対する債権が、2018年6月および2017年12月現在において、それぞれ
      1,385.8億米ドルおよび1,195.1億米ドル含まれている。
     ・担保付契約合計には、1年を超えて期日の到来するものが、2018年6月および2017年12月現在において、それぞ
      れ10.1億米ドルおよび522百万米ドル含まれている。
                                 57/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     注記8 未収金
      当社の未収金残高は、以下の表のとおりである。以下に注記されているものを除き、未収金はすべて、貸借対照
     表日から1年以内に期日が到来する。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年12月現在
     ブローカー/ディーラーおよび顧客に対する債権
                                            59,095           62,988
     親会社およびグループ会社に対する債権                                       16,995           10,386
     繰延税金                                        348           575
     その他未収金                                         38           34
                                              46           69
     前払金および未収収益
     未収金合計                                       76,522           74,052
      上記の表において、

     ・ブローカー/ディーラーおよび顧客に対する債権には、前払コモディティ契約に係る1年を超えて期日の到来す
      るものの残高が、2018年6月および2017年12月現在において、それぞれ6百万米ドルおよび44百万米ドル含まれ
      ている。
     ・未収金合計には、金融資産が2018年6月および2017年12月現在においてそれぞれ761.0億米ドルおよび733.8億米
      ドル、ならびに非金融資産が2018年6月および2017年12月現在においてそれぞれ425百万米ドルおよび674百万米
      ドル含まれている。
     注記9 担保付借入金

      当社の担保付借入金は、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年12月現在
     1年以内に期日の到来する金額
     買戻条件付契約                                       89,458           98,892
     貸付有価証券担保金                                       67,208           56,038
     関係会社間ローン                                       1,200             ―
     発行社債                                       2,893           1,253
                                            1,883           1,886
     その他借入金
     合計                                      162,642           158,069
     1年を超えて期日の到来する金額
     買戻条件付契約                                       10,840           11,226
     貸付有価証券担保金                                       1,509           2,063
     発行社債                                        267           405
                                            4,270           3,684
     その他借入金
     合計                                       16,886           17,378
     担保付借入金合計                                      179,528           175,447
                                 58/91




                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      上記の表において、
     ・1年を超えて期日の到来する買戻条件付契約には、5年を超えて期日の到来するものが2018年6月および2017年
      12月現在においてそれぞれ79百万米ドルおよび83百万米ドル含まれており、期日は2030年である。
     ・1年を超えて期日の到来する発行社債およびその他借入金には、5年を超えて期日の到来するものが2018年6月
      および2017年12月現在においてそれぞれ20.9億米ドルおよび13.0億米ドル含まれている。2018年6月現在、当該
      商品の期日は2023年から2040年の間である。当該商品に関する支払いは、通常、主に金利、株式、および信用に
      関連する原金融資産を参照して行われる。
     ・担保付借入金合計には、グループ会社に対する債務が、2018年6月および2017年12月現在においてそれぞれ
      1,159.7億米ドルおよび1,203.6億米ドル含まれており、そのうち1年以内に期日の到来する金額は、2018年6月
      および2017年12月現在においてそれぞれ1,113.1億米ドルおよび1,164.0億米ドルである。
     ・発行社債およびその他借入金は、担保として差入れられた有価証券により担保されている。差入れを受けた担保
      は保有金融商品または担保付契約によるもののいずれかとして認識されている。
     関係会社間ローン

      2018年6月現在、1年以内に期日の到来する                       関係会社間ローン         は、2017年12月と比べて増加した。これは、17.1
     億米ドルの新規借入によって               担保付   借入金が12.0億米ドル増加したこと(505百万米ドルの返済によって一部相殺さ
     れている)を反映している。
                                 59/91













                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     注記10 その他未払金
      当社のその他未払金は、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年12月現在
     1年以内に期日の到来する金額
     無担保借入金                                       29,112           27,544
     ブローカー/ディーラーおよび顧客に対する債務                                       61,708           57,675
     親会社およびグループ会社に対する債務:
      その他の無担保債務                                      14,531           16,210
      株式に基づく報酬                                       483           702
     未払法人税                                        197           66
     租税公課
                                             242           301
                                            1,383           1,086
     その他未払金および未払費用
     合計                                      107,656           103,584
     1年を超えて期日の到来する金額
     無担保借入金                                       64,670           38,924
     親会社およびグループ会社に対する債務:
      その他の無担保債務                                        32           44
      株式に基づく報酬                                       308           697
                                              65           65
     その他未払金
     合計                                       65,075           39,730
     その他未払金合計                                      172,731           143,314
      上記の表において、1年以内に期日の到来する金額合計には、金融負債が2018年6月および2017年12月現在にお

     いてそれぞれ1,072.2億米ドルおよび1,032.2億米ドル、ならびに非金融負債が2018年6月および2017年12月現在に
     おいてそれぞれ439百万米ドルおよび367百万米ドル含まれている。2018年6月および2017年12月現在の双方におい
     て、1年を超えて期日の到来する金額はすべて金融負債である。
                                 60/91









                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     無担保借入金
      当社の無担保借入金は、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年12月現在
     関係会社間
     ローン                                       20,679           20,276
                                             886           779
     その他借入金
     短期関係会社間無担保借入金                                       21,565           21,055
     ローン
                                            39,456           14,920
     劣後ローン                                       5,377           5,377
                                            1,337           1,800
     その他借入金
     長期関係会社間無担保借入金                                       46,170           22,097
     関係会社間無担保借入金合計                                       67,735           43,152
     外部

     当座借越                                         90           73
     発行社債                                       6,842           5,329
                                             615          1,087
     その他借入金
     短期外部無担保借入金                                       7,547           6,489
     銀行ローン
                                             170           170
     発行社債                                       18,084           16,411
                                             246           246
     その他借入金
     長期外部無担保借入金                                       18,500           16,827
     外部無担保借入金合計                                       26,047           23,316
     無担保借入金合計                                       93,782           66,468
      上記の表において、

      ・1年を超えて期日の到来する発行社債およびその他借入金には、5年を超えて期日の到来す
       るものが      2018   年6月および        2017   年 12 月現在においてそれぞれ                104.9   億米ドルおよび          94.6  億米
       ドル含まれている。            2018   年6月現在、当該商品の期日は                   2023   年から    2057   年の間である。当該商
       品に関する支払いは、通常、主に金利や株式関連の原金融資産を参照して行われる。
      ・1年を超えて期日の到来する関係会社間ローンには、5年を超えて期日の到来するローンが
       含まれている。         2018   年6月現在、当社には             2024   年4月8日から          2028   年4月7日の間に期日が
       到来する      10.1  億米ドルの変動利付借入金があった。                       2017   年 12 月現在、当社には          2023   年2月8日
       から   2027   年 12 月 22 日の間に期日が到来する               12.1  億米ドルの変動利付借入金があった。
                                 61/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     債務評価調整
      当社は、損益を通じて公正価値で評価するものとして指定された発行社債の公正価値を、GSグループのクレジッ
     ト・スプレッドを考慮した率で将来キャッシュ・フローを割引くことにより算定している。
      当該金融負債に係るDVA利益/(損失)純額は以下の表のとおりである。

                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                         2018  年6月に         2017  年6月に
                                        終了した6ヵ月間           終了した6ヵ月間
     DVA                                        308          (120)
      上記の表におけるDVAは、その他の包括利益の債務評価調整に含まれている。

     長期劣後ローン

      長期劣後ローンは、親会社およびグループ会社からの長期劣後ローンから成る。当該債務に対する担保設定はな
     されておらず、米国連邦準備制度理事会のフェデラル・ファンド・レートに一定のマージンを加えた利率で利息が
     生じる。マージンは、GSグループの加重平均債務コストの変動を反映して定期的に再設定される。長期劣後ローン
     は、健全性監督機構(以下「PRA」という。)より承認された規制資本(規制による資本減額があればそれに従う)を
     構成しており、PRAの承認を条件として返済が可能である。2024年12月26日から2025年9月9日までの間に、53.8
     億米ドルの長期劣後ローンが返済される。
     関係会社間ローン

      2018年6月現在、1年以内に期日の到来する                       関係会社間ローン         は、2017年12月と比べて増加した。これは、12.2
     億米ドルの新規借入によって無担保借入金が403百万米ドル増加したこと(529百万米ドルの返済および287百万米ド
     ルの  借入金の     期日が延期され長期区分になったことによって一部相殺されている)を反映している。
      2018年6月現在、1年を超えて期日の到来する関係会社間                              ローン    は、2017年12月と比べて増加した。これは、
     330.6億米ドルの新規借入および287百万米ドルの                         借入金の     期日が延期され短期区分から変更されたことによって無
     担保借入金が245.4億米ドル増加したこと(88.1億米ドルの返済によって一部相殺されている)を反映している。
     注記11 負債性引当金

      当社の負債性引当金は当社に対する一部の訴訟に関するものであり、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                                   2018  年
     1月1日現在
                                                        10
                                                         2
     引当金繰入額
     6月30日現在                                                   12
      当該引当金に関する詳細を開示することは重大な不利益となるため、IAS第37号「引当金、偶発債務および偶発

     資産」で認められているとおり、詳細は開示されていない。
                                 62/91




                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     注記12 払込資本金
      当社の払込資本金は、以下の表のとおりである。
                                  額面1米ドル普通株式
                                                ( 単位:百万米ドル)
     割当済、請求済および払込済株式
                                    ( 単位:株)
     2018  年1月1日現在
                                      581,964,161                  582
     当期の割当                                 17,300,000                  17
                                      (17,300,000)                  (17)
     当期の消却
     2018  年6月30日現在                               581,964,161                  582
      当社の資本構成を簡素化するため、2018年5月10日に当社はGSG                                 UKに額面1米ドルの普通株式17.3百                  万 株を無償

     で割り当てた。その後、当社は無償で普通株式17.3                           百万  株を消却した。この結果、当社の配当不能資本準備金が
     17.3  百万米ドル      減少し、株主持分の利益剰余金が17.3                   百万米ドル      増加した。
     注記13 その他資本性金融商品

      その他資本性金融商品            は、1単位当たり1百万米ドルの無担保のその他Tier1債                              ( 以下「AT1債」という。             )
     5,800   単位を合計対価58.0億米ドルでGSG                   UKに発行したものである。AT1債には償還期限がなく、償還要求不能
     で、年利8.55%の非累積固定金利が付され、その支払いは一定の支払能力および規制に関する要件に従って当社の
     裁量により決めることができる。
      当社またはGSG        UKグループのCET1比率が7%を下回った場合、AT1債は取消不能な元本削減が行われる。ま
     た、当社は、2037年8月より後は任意の時点において当社の裁量によりAT1債のすべてを払込済普通株式へ転換す
     ることができる。
     注記14 現金および現金同等物

      キャッシュ・フロー計算書上の、当社の現金および現金同等物は、以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年6月現在
     現金・預金
                                            37,638           29,997
                                             (90)          (227)
     当座借越(注記10参照)
     現金および現金同等物合計                                      37,548           29,770
      上記の表において、現金・預金には、当社が利用できない現金が2018年6月および2017年6月現在においてそれ

     ぞれ44.0億米ドルおよび32.4億米ドル含まれている。
                                 63/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     注記15 営業活動によるキャッシュ・フローの調整
      当社の営業活動によるキャッシュ・フローの調整は、以下の表のとおりである。
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月に          2017  年6月に
                                       終了した6ヵ月間            終了した6ヵ月間
     税引前利益
                                            1,574             966
     以下の項目に対する調整
     減価償却費および無形資産償却費                                        30            16
     確定給付制度の収益                                        (5)            (2)
     為替差損/(益)                                        895           (707)
     株式報酬費用                                        24            42
     IFRS  第15号移行調整                                      (7)            ―
     負債性引当金                                         2            ―
                                             125            186
     支払利息等
     営業資産負債の増減前に生じたキャッシュ                                       2,638             501
     営業資産の増減
     保有金融商品の減少/(増加)                                      (11,121)            33,603
     担保付契約の増加                                      (8,263)           (16,574)
                                            (2,695)            (4,199)
     未収金の増加
     営業資産の増減
                                           (22,079)            12,830
     営業負債の増減
     売却済未購入金融商品の増加/(減少)                                       3,969           (38,206)
     担保付借入金の増加                                       4,081           27,365
                                            29,421            11,314
     その他未払金の       増加
     営業負債の増減                                      37,471             473
     確定給付制度への拠出金支払額                                        (47)            (50)
     営業活動から生じたキャッシュ                                      17,983            13,754
      営業活動から生じたキャッシュには、利息支払額が2018年6月および2017年6月に終了した6ヵ月間においてそ

     れぞれ25.6億米ドルおよび10.4億米ドル、ならびに利息受取額が2018年6月および2017年6月に終了した6ヵ月間
     においてそれぞれ24.9億米ドルおよび12.6億米ドル含まれている。
                                 64/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     注記16 財務上のコミットメントおよび偶発債務
     コミットメントおよび偶発債務
      当社のコミットメントおよび偶発債務は以下の表のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                        2018  年6月現在         2017  年12月現在
     条件付およびフォワード・スタート担保付契約
                                            48,203           58,756
     フォワード・スタート担保付借入金
                                            27,429           20,511
                                            3,306           3,691
     その他
     合計                                      78,938           82,958
      条件付およびフォワード・スタート担保付契約には売戻条件付契約および有価証券借入契約が含まれ、フォワー

     ド・スタート担保付借入金には、将来の日付(通常は3営業日以内)において決済される買戻条件付契約および担保
     付貸付契約が含まれる。
      また当社には売戻条件付契約を通じて顧客および取引相手先に条件付融資を行うコミットメントがある。これら
     のコミットメントに基づく当社の融資は、売戻条件付契約のすべての条件を満たすことが前提となっており、実行
     されないままコミットメントが満期を迎える可能性もある。
      その他のコミットメントは、主に担保付コミットメントに関するものである。
      また、通常の営業活動から生じた当社の資産には担保登録されたものが存在する。
     リース

      当社は、解約不能長期リース契約によりいくつかの建物を賃借している。リースは、契約で定める一定期間後に
     再交渉の対象となるもので、当社は契約に基づいて、これらの不動産に対するすべての保険料、維持および修理に
     関する費用の支払いを行っている。
     訴訟事件等

      当社は、当社の業務を遂行する上で生じた事項について、様々な司法手続、行政手続および仲裁手続(以下に記
     載されたものを含む)に関与しているが、これらの影響について信頼性をもって見積ることは実務上困難である。
      金利スワップ反トラスト訴訟                当社は、2015年11月にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起され

     併合された、金利スワップ取引に関連する反トラスト法の集団訴訟を意図した訴訟の被告に含まれている。                                                       当社は
     また、スワップ執行ファシリティの運営会社3社およびその一部の関連会社により、                                            2016  年4月以降にニューヨー
     ク州南部地区連邦地方裁判所において提起された、金利スワップ取引に関連する2件の反トラスト法訴訟の被告に
     も含まれている。公判前手続きのため、これらの訴訟は併合されている。これらの訴状は概ね、被告らが共謀して
     金利スワップの取引所取引を妨害したとする申立てに関連する、連邦反トラスト法および州のコモンローの違反を
     主張するものである。当該各訴訟の訴状では、州の反トラスト法の違反も主張されており、また                                                 宣言的救済および
     差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求められている。                                       2017  年1月20日、被告らは集団訴訟お
     よび個別訴訟の1件の却下を求める申立を行った。2017年7月28日、連邦地方裁判所は、各訴訟において原告が主
     張している州のコモンローの違反を却下するか、却下しない場合であっても両訴訟における反トラスト法および集
     団訴訟を意図した訴訟における州のコモンローの違反の主張を2013年から2016年に係るものに限定する判決を下し
     た。2018年5月30日、           集団訴訟を意図した訴訟             の原告は、      第3併合修正訴状         を提起した。2018年7月19日、被告は
     2件目の     個別訴訟の却下を         求める申立を行った。
                                 65/91


                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     クレジット・デフォルト・スワップ反トラスト訴訟                            当社は、スワップ執行ファシリティの運営会社およびその一
     部の関連会社により、2017年6月8日にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起された、クレジッ
     ト・  デフォルト・スワップ取引に関連する反トラスト法訴訟の被告に含まれている。訴状は概ね、被告らが共謀し
     て原告のスワップ執行ファシリティ上のクレジット・デフォルト・スワップの取引を妨害したとする申立てに関連
     する、連邦および州の反トラスト法ならびに州のコモンローの違反を主張するものである。訴状では、宣言的救済
     および差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求められている。2017年9月11日、被告は却下を
     求める申立を行った。
     コモディティ関連訴訟              当社は、2014年11月25日以降にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起さ

     れ、直近では2017年5月15日に修正された、プラチナおよびパラジウムの取引に関連する集団訴訟を意図した訴訟
     の被告に含まれている。             当該修正訴状では概ね、             被告が共謀して        現物  プラチナおよびパラジウムのベンチマーク価
     格を操作したとする連邦反トラスト法および                       商品取引法      の違反が主張され、宣言的救済および差止による救済なら
     びに金額を特定しない3倍損害賠償が求められている。2017年7月21日、被告は                                         第3併合修正訴状の          却下を求める
     申立を行った。
     1マレーシア・ディベロップメント・バーハッド(以下「1MDB」という。)関連事項                                              GS グループは、       マレーシア

     の政府系投資ファンドである1MDBが関与する資金調達取引およびその他の事項に関連した調査および検査の一環
     として、     様々な政府および規制機関ならびに自主規制機関より召喚状を受領し、文書および情報の提供要請を受け
     ている。GSグループは、これらの政府および規制機関による調査および検査のすべてに協力している。
     規制当局の調査および検査ならびに関連訴訟                         グループ・インクおよびその関連会社の一部(当社を含む)は、以下

     のGSグループの事業および業務に関する様々な事項について、様々な政府および規制機関ならびに自主規制機関に
     よる多数のその他の調査および検査の対象となっており、いくつかの案件では、召喚状を受領し、文書および情報
     の提供要請を受けており、また訴訟対象にもなっている。
      ・2008年の金融危機
      ・公募のプロセス
      ・投資運用サービスおよびファイナンシャル・アドバイザリー・サービス
      ・利益相反
      ・政府が関連する資金調達およびその他の事項
      ・社債、国債、為替、コモディティおよびその他の金融商品の募集または売出し、オークション、販売、取引お
       よび決済ならびに関連する販売ならびにその他の連絡および活動、ならびに、かかる活動に対するGSグループ
       の監督と統制(これには、空売りに関して適用される規則の遵守、アルゴリズム、高頻度および定量的取引、
       先物取引、オプション取引、発行日取引、取引報告、テクノロジー・システムおよび統制、証券貸付の実務慣
       行、信用デリバティブおよび金利スワップの取引および決済、コモディティ取引および金属の貯蔵、私募の実
       務慣行、有価証券の割当および取引、ならびに為替レートなどのベンチマーク金利の設定に関する取引業務お
       よび連絡が含まれる)
      ・英国贈収賄防止法および米国海外汚職防止法の遵守
      ・雇用および報酬の実務慣行
      ・リスク管理統制システム
      ・インサイダー取引、会社および政府の動向に関する重要な非公開情報の乱用および流布の可能性、ならびにイ
       ンサイダー取引統制および情報障壁の有効性
                                 66/91


                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      さらに、当社の関連会社およびかかる関連会社の事業および業務に関する調査、検査および訴訟(上記の様々な
     事項を含むが、他の事項も含む)は、当社の事業および業務に影響を及ぼす可能性がある。
     注記17 金融リスク管理および資本管理

      当社の金融リスク管理および資本管理に関する特定の開示は、本財務報告のパートI(訳者注:原文の該当箇所
     をいう。)におけるその他のリスク管理および規制上の情報と共に表示されている。
     注記18 金融資産および金融負債

     区分別金融資産および金融負債
      当社の金融資産および金融負債の区分別の帳簿価額は、以下の表のとおりである。2018年6月および2017年12月
     現在における、IFRS第9号およびIAS第39号に基づく金融資産は、それぞれ以下の表のとおりである。詳細は注記
     2を参照のこと。
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                                       金融資産
                           公正価値
                                        償却原価              合計
                       (義務づけられているもの)
     2018  年6月現在
     保有金融商品                         651,385                ―         651,385
     担保付契約                         132,363             80,720            213,083
     未収金                           173           75,924            76,097
                                 ―          37,638            37,638
     現金・預金
     金融資産合計                         783,921             194,282            978,203
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                                 公正価値で評価
                       トレーディング                     ローンおよび
                                 するものとして                      合計
                        目的で保有                      債権
                                    指定
     2017  年12月現在
     保有金融商品                     640,264             ―         ―      640,264
     担保付契約                        ―       140,360          64,460         204,820
     未収金                        ―         653        72,725         73,378
                             ―          ―       20,727         20,727
     現金・預金
     金融資産合計                     640,264          141,013         157,912         939,189
                                 67/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                                       金融負債
                                 公正価値で評価
                       トレーディング
                                 するものとして           償却原価          合計
                        目的で保有
                                    指定
     2018  年6月現在
     1年以内に期日の到来する金額
     売却済未購入金融商品                     593,891             ―         ―      593,891
     担保付借入金                        ―       115,190          47,452         162,642
                             ―        8,517         98,700         107,217
     その他未払金
     合計                     593,891          123,707         146,152         863,750
     1年を超えて期日の到来する金額
     担保付借入金                        ―       16,886            ―       16,886
                             ―       46,243         18,832         65,075
     その他未払金
     合計                        ―       63,129         18,832         81,961
     金融負債    合計                 593,891          186,836         164,984         945,711
     2017  年12月現在
     1年以内に期日の到来する金額
     売却済未購入金融商品                     589,922             ―         ―      589,922
     担保付借入金                        ―       113,947          44,122         158,069
                             ―        7,784         95,433         103,217
     その他未払金
     合計                     589,922          121,731         139,555         851,208
     1年を超えて期日の到来する金額
     担保付借入金                        ―       17,378            ―       17,378
                             ―       21,046         18,684         39,730
     その他未払金
     合計                        ―       38,424         18,684         57,108
     金融負債合計                     589,922          160,155         158,239         908,316
      上記の表において、保有金融商品は、2018年6月および2017年12月現在、ヘッジに指定されているデリバティブ

     商品それぞれ58百万米ドルおよび38百万米ドルを含む。
     公正価値     の階層

      金融商品の公正価値とは、測定日における市場参加者間の通常取引で、資産の売却により受取る、または負債の
     移転により支払われると考えられる金額である。金融資産はビッド価格で評価され、金融負債はオファー価格で評
     価される。公正価値測定において取引費用は算入されない。当社は一部の金融資産および金融負債を1つのポート
     フォリオとして測定する(すなわち、市場リスクおよび(または)信用リスクに対する純エクスポージャーに基づき
     測定する)。
      英国会計基準は、公正価値測定の開示について3つのレベルの公正価値の階層を設定している。公正価値の階層
     は、公正価値の測定に使用される評価手法へのインプットの優先順位を定めており、レベル1のインプットを最も
     優先順位が高く、レベル3のインプットを最も優先順位が低いとしている。公正価値の階層における金融資産また
     は金融負債のレベルは、公正価値測定に重要なインプットのうち最も低いレベルに基づいている。
      公正価値の階層は以下のとおりである。

      レベル1      インプットは、同一の非制限資産または負債について、測定日において当社がアクセスできた活発な
      市場における無調整の市場価格である。
                                 68/91

                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      レベル2      評価手法へのインプットは直接または間接的に観察可能である。
      レベル3      評価手法へのインプットの1つ以上が重要かつ観察不能である。
      経常的に公正価値で評価される当社の金融資産および金融負債のほぼすべての公正価値は、観察可能な価格およ
     びインプットに基づいており、公正価値の階層のレベル1およびレベル2に分類されている。レベル2およびレベ
     ル3の金融資産および金融負債の一部については、取引相手先ならびに当社およびGSグループの信用度、資金調達
     リスク、譲渡制限、流動性ならびにビッド/オファーのスプレッドなどの要素に関して、市場参加者が公正価値を
     算定するのに必要と考えられる適切な評価調整を行う場合がある。評価調整は通常、市場のデータに基づいてい
     る。
     評価手法および重要なインプット

     現物商品       現物商品には、政府債および政府機関債、企業向け債務商品、持分証券、ならびにデリバティブ以外の
     その他の保有金融商品および売却済未購入金融商品が含まれる。公正価値の階層の各レベルの評価手法および重要
     なインプットには、以下が含まれる。
     レベル1の現物商品

      レベル1の現物商品は、活発な市場における同一の非制限商品の市場価格を用いて評価される。当社は、絶対的
     な観点と、当該商品の時価総額との相対的な観点の両方による日次平均トレーディング量に基づき、資本性金融商
     品の活発な市場を定義している。当社は、日次平均トレーディング量と売買取引日数の両方に基づき、債務商品の
     活発な市場を定義している。
     レベル2の現物商品

      レベル2の現物商品は、市場価格、同一または類似商品についての最近の売買取引、ブローカーまたはディー
     ラーによる呼び値、あるいは価格の透明性が合理的な水準にある代替的な価格情報源により検証可能である。呼び
     値の性質(指標的なものか、確定的なものかなど)、および最近の市場活動と代替的な価格情報源が提供した価格と
     の関係が考慮される。
      一般的に(ⅰ)現物商品の譲渡が制限されている場合、および(または)(ⅱ)市場参加者が公正価値を算定するのに
     必要と考えられるその他のプレミアムおよび流動性割引に関して、レベル2の現物商品に対して評価調整が行われ
     る。評価調整は通常、市場のデータに基づいている。
                                 69/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     レベル3の現物商品
      レベル3の現物商品には、評価における重要なインプットに観察不能なものが1つ以上含まれる。反証がない限
     り、レベル3の現物商品は取引価格で当初評価されるが、これは公正価値の当初見積りの最善のものと考えられ
     る。その後、当社は公正価値の算定に他の方法を用いるが、これは商品の種類によって異なる。評価におけるイン
     プットおよび仮定は、金融資産の売却時実現価値を含めた実体のある観察可能な証拠に裏付けられる場合に変更さ
     れる。
      レベル3の現物商品の評価手法は商品ごとに異なるが、通常は割引キャッシュ・フロー法に基づいている。レベ
     ル3の現物商品の各タイプの公正価値の算定に使用される評価手法および重要なインプットの性質は以下のとおり
     である。
     ・モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券                                 重要なインプットは通常、相対価値分析に基づき決

      定されており、以下が含まれる。
      ・類似または関連する資産の取引から推定される市場利回り
      ・裏付担保と、同一または類似する裏付担保が付されている商品の両方の取引価格
      ・借手やローン担保の現在の状況およびデフォルト時の回収に関する仮定
      ・予想将来キャッシュ・フローの時期(デュレーション)。これは、その他の観察不能なインプットの影響を組み
       込むことがある(期限前償還率など)
     ・企業向け債務商品およびその他の現物商品                          企業向け債務商品およびその他の現物商品には、コーポレート・

      ローンおよび社債ならびにその他の債券、ならびに政府債および政府機関債が含まれる。                                              重要なインプットは通
      常、相対価値分析に基づき決定されており、同一または類似する対象商品または企業を参照するクレジット・デ
      フォルト・スワップの価格との比較と、同一の発行体が発行する、観察可能な価格またはブローカーの呼び値が
      入手可能なその他の債務商品との比較の両方を組み込んでいる。重要なインプットには以下が含まれる。
      ・類似または関連する資産の取引から推定される市場利回り
      ・iTraxxおよびCDX(企業の信用度のパフォーマンスをトラッキングする指数)などの市場指数の現在のレベルお
       よび変動
      ・借手やローン担保の現在の状況およびデフォルト時の回収に関する仮定
      ・商品の満期およびクーポンの情報
     ・持分証券        持分証券は、プライベート・エクイティおよび転換社債を含んでいる。                                     最近の第三者による完了済ま

      たは進行中の取引(合併の提案、公開買付、債務の再編など)が公正価値の変動の最良の証拠とみなされる。これ
      らが入手できない場合には、以下の評価手法が適宜使用される。
      ・業界の評価倍率および上場会社との比較
      ・類似商品の取引
      ・割引キャッシュ・フロー法
                                 70/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     デリバティブ商品           デリバティブは、取引所で取引される(上場)場合もあれば、店頭デリバティブとして相対取引
     により契約が締結される場合もある。当社の店頭デリバティブの一部は、中央清算機関を通じて清算および決済さ
     れる(清算対象の店頭取引)が、一部は両取引相手間の双務契約(二者間の店頭取引)となっている。
      当社のレベル2        および   レベル3のデリバティブは、デリバティブ価格決定モデル(割引キャッシュ・フロー・モ
     デル、相関モデル、およびモンテ・カルロ法等のオプション価格決定法を組み込むモデルなど)を用いて評価され
     る。デリバティブの価格の透明性は通常、商品タイプ別に以下のとおり特徴が分類できる。
     ・金利      一般的に金利デリバティブの評価に使用される主要なインプットは、長期契約であってもほとんどの場合

      透明性がある。主要先進国の通貨建の金利スワップおよびオプションの特徴は、取引量が多いこと                                                   および    ビッ
      ド/オファーのスプレッドが小さいことである。インフレ指数などの指数またはイールド・カーブの形(10年物ス
      ワップのレートと2年物スワップのレートの比較など)を参照する金利デリバティブはより複雑であるが、主要
      なインプットは一般的に観察可能である。
     ・信用      個別銘柄とバスケット型の両方を含め、クレジット・デフォルト・スワップの価格の透明性は、市場およ

      び対象となる参照企業または参照債務により様々に異なる。指数、大企業および主要ソブリンを参照するクレ
      ジット・デフォルト・スワップは、一般的に最も価格の透明性が高い。それ以外の原資産を有するクレジット・
      デフォルト・スワップについては、価格の透明性は信用格付、対象となる参照債務の借入コスト、および発行体
      のデフォルト時に引渡される対象となる参照債務の入手可能性に基づき様々に異なる。ローン、資産担保証券お
      よび新興市場の債務商品を参照するクレジット・デフォルト・スワップは、社債を参照するクレジット・デフォ
      ルト・スワップより価格の透明性が低い傾向にある。また、複数の対象となる参照債務のコリレーションまたは
      担保付資金調達スプレッドに感応するものなど、より複雑な信用デリバティブは一般的に価格の透明性が比較的
      低い。
     ・為替      比較的長期間のものを含め、主要先進国の為替レートに基づく為替デリバティブは一般的に価格の透明性

      が高い。先進国市場と新興市場における為替デリバティブの価格の透明性の主な相違点は、新興市場においては
      比較的短期間の契約について観察可能な傾向にあるということである。
     ・株式      株式デリバティブの価格の透明性は、市場および原資産により様々に異なる。指数および主要な株式指数

      に含まれる企業の普通株式に係るオプションは、最も高い透明性を示している。長期間の契約または現在の市場
      価格から大幅に異なる参照価格が付されている契約を除き、株式デリバティブには通常、観察可能な市場価格が
      ある。複数の個別株式銘柄のコリレーションに感応するものなど、より複雑な株式デリバティブは一般的に価格
      の透明性が比較的低い。
      あらゆる商品タイプの観察可能性に対して、流動性は必要不可欠である。取引量が減少した場合、以前には透明

     性の高かった価格およびその他のインプットが観察不能になる可能性がある。反対に、きわめて複雑な構造の商品
     でも、十分な取引量があれば、価格およびその他のインプットが観察可能となる可能性がある。
                                 71/91




                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     レベル1のデリバティブ
      レベル1のデリバティブには、将来において有価証券の受渡しを行う短期契約で、対象となる有価証券が                                                      レベル
     1の金融商品であるもの、および活発な取引があり、市場価格で評価される上場デリバティブが含まれる。
     レベル2のデリバティブ

      レベル2のデリバティブには、評価における重要なインプットのすべてが市場のデータによって裏付けられる店
     頭デリバティブ、ならびに活発な取引のない上場デリバティブおよび(または)店頭デリバティブの市場清算レベル
     への較正を行うモデルで評価される上場デリバティブが含まれる。評価におけるインプットの重要性を判断するに
     際し、当社はとりわけ当該インプットに対するポートフォリオの正味リスク・エクスポージャーを考慮している。
      デリバティブを評価する特定のモデルの選択は、商品の契約条件、内在する特定のリスクおよび市場における価
     格決定情報の入手可能性によって異なる。流動性の高い市場で取引されているデリバティブについては、モデルか
     ら導き出された情報が市場清算レベルと較正できるため、モデルの選択に重要な経営者の判断を伴わない。
      評価モデルには、契約条件、市場価格、イールド・カーブ、割引率(担保付デリバティブに係る信用補完契約の
     規定による受取および差入担保に係る利息によるものを含む)、クレジット・カーブ、ボラティリティ指標および
     それぞれのインプットのコリレーションなど、様々なインプットが必要である。レベル2のデリバティブを評価す
     るための重要なインプットは、市場取引、ブローカーまたはディーラーによる呼び値、あるいは価格の透明性が合
     理的な水準にあるその他の代替的な価格情報源により検証可能である。呼び値の性質(指標的なものか、確定的な
     ものかなど)、および最近の市場活動と代替的な価格情報源が提供した価格との関係が考慮される。
     レベル3のデリバティブ

      レベル3のデリバティブは、観察可能なレベル1および(または)レベル2のインプットとともに、観察不能なレ
     ベル3のインプットを使用するモデルで評価される。観察不能なインプットには、一部のコリレーション、流動性
     の乏しいクレジットおよび              担保付資金調達スプレッド、回収率ならびに一部の株式および金利ボラティリティ                                           が含
     まれる。
      当社はレベル3のデリバティブを当初評価した後に、レベル1およびレベル2のインプットをアップデートして
     観察可能な市場の変動を反映しており、それによる損益はレベル3に計上される。レベル3のインプットは、類似
     する市場取引、第三者の価格提供サービスおよび(または)ブローカーやディーラーによる呼び値、あるいはその他
     の過去の市場データなどの証拠に裏付けられる場合に変更される。当社が市場取引を参照してモデルの評価額を検
     証できない場合には、別の評価モデルによって大幅に異なる公正価値の見積りが算出される可能性がある。レベル
     3のデリバティブの評価に使用された重要かつ観察不能なインプットの詳細は、以下を参照のこと。
      当初の取引価格と内部開発のモデルにより算出された公正価値との間に差異がある場合、市場参加者が価格設定
     において考慮するであろう要素(時間の要素を含む)の変化から生じたものに限り、損益が認識される。
                                 72/91






                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     評価調整
      評価調整は、デリバティブ・ポートフォリオの公正価値の算定に必要不可欠なものであり、デリバティブ価格決
     定モデルによって算出された中間市場の評価額を適切な出口価格の評価額に調整するために用いられる。                                                      これら   の
     調整には、ビッド/オファーのスプレッド、流動性コスト、信用評価調整および資金調達の評価調整が組み込まれ
     ており、デリバティブ・ポートフォリオの担保が付されない部分に固有の信用リスクおよび資金調達リスクを会計
     処理している。当社はまた、契約条件により当社が受取担保を引渡すまたは再担保に供することができない場合の
     担保付デリバティブの資金調達の評価調整も行っている。市場に基づくインプットは通常、評価調整を市場清算レ
     ベルまで測定する場合に使用される。
      さらに、     重要  かつ観察不能なインプットを含むデリバティブについては、当社は取引に含まれる評価の不確実性
     を会計処理するためにモデルまたは出口価格の調整を行っている。
     その他の金融資産および金融負債

      その他の金融資産および金融負債の評価手法および重要なインプットには以下が含まれる。
      ・ 売戻条件付契約および買戻条件付契約ならびに借入有価証券担保金および貸付有価証券担保金                                                 売戻条件付契

       約および買戻条件付契約ならびに借入有価証券担保金および貸付有価証券担保金の評価において重要なイン
       プットは、資金調達スプレッド、予想将来キャッシュ・フローの金額および時期、ならびに金利である。
      ・ 未収金    公正価値で測定する未収金は主に担保付貸付契約および前払コモディティ契約から成る。そのような

       債権の評価にとって重要なインプットは、コモディティの価格、金利、予想将来キャッシュ・フローの金額お
       よび時期、ならびに資金調達スプレッドである。
      ・ その他担保付借入金            公正価値で測定する担保付の発行社債およびその他借入金の評価にとって重要なイン

       プットは、予想将来キャッシュ・フローの金額および時期、金利、資金調達スプレッド、当社が差入れた担保
       の公正価値(予想将来キャッシュ・フローの金額および時期、市場価格、市場利回りならびに回収の仮定を用
       いて算定される)ならびに追加担保の差入要求の頻度である。
      ・ その他未払金         公正価値で測定する無担保のその他未払金の評価にとって重要なインプットは、予想将来
       キャッシュ・フローの金額および時期、金利、GSグループのクレジット・スプレッド、ならびに前払コモディ
       ティ契約の場合はコモディティの価格である。ハイブリッド金融商品に組込まれたデリバティブの評価に使用
       されたインプットは、当社のその他のデリバティブ商品の評価に使用されたインプットと整合性がある。
                                 73/91







                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     金融資産および金融負債の公正価値のレベル別内訳
      経常的に公正価値で測定される金融資産および金融負債の公正価値の階層のレベル別内訳は、以下の表のとおり
     である。
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                               2018  年6月現在の金融資産および金融負債(公正価値)
                            レベル1         レベル2         レベル3          合計
     金融資産
     現物商品                        60,067         23,885          947       84,899
                               13      562,500          3,973        566,486
     デリバティブ商品
     保有金融商品
                             60,080        586,385          4,920        651,385
     担保付契約                           ―      132,363            ―      132,363
                                ―        173          ―        173
     未収金
     金融資産合計                        60,080        718,921          4,920        783,921
     金融負債
     1年以内に期日の到来する金額
     現物商品                        39,800         4,289          10       44,099
                                6      547,741          2,045        549,792
     デリバティブ商品
     売却済未購入金融商品
                             39,806        552,030          2,055        593,891
     担保付借入金                           ―      114,365           825       115,190
                                ―       6,113         2,404         8,517
     その他未払金
     合計                        39,806        672,508          5,284        717,598
     1年を超えて期日の到来する金額
     担保付借入金                           ―      16,836           50       16,886
                                ―      39,690         6,553        46,243
     その他未払金
     合計                           ―      56,526         6,603        63,129
     金融負債合計                        39,806        729,034         11,887        780,727
     デリバティブ商品純額                           7      14,759         1,928        16,694
                                 74/91









                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
                                                   ( 単位:百万米ドル)
                               2017  年12月現在の金融資産および金融負債(公正価値)
                            レベル1         レベル2         レベル3          合計
     金融資産
     現物商品                        51,047         22,437          571       74,055
                                5      562,731          3,473        566,209
     デリバティブ商品
     保有金融商品
                             51,052        585,168          4,044        640,264
     担保付契約                           ―      140,360            ―      140,360
                                ―        653          ―        653
     未収金
     金融資産合計                        51,052        726,181          4,044        781,277
     金融負債
     1年以内に期日の到来する金額
     現物商品                        30,201         3,588          10       33,799
                               22      553,830          2,271        556,123
     デリバティブ商品
     売却済未購入金融商品
                             30,223        557,418          2,281        589,922
     担保付借入金                           ―      113,314           633       113,947
                                ―       5,896         1,888         7,784
     その他未払金
     合計                        30,223        676,628          4,802        711,653
     1年を超えて期日の到来する金額
     担保付借入金                           ―      17,369           9      17,378
                                ―      15,050         5,996        21,046
     その他未払金
     合計                           ―      32,419         6,005        38,424
     金融負債合計                        30,223        709,047         10,807        750,077
     デリバティブ商品純額                          (17)        8,901         1,202        10,086
                                 75/91










                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     レベル3の公正価値の評価に使用される重要かつ観察不能なインプット
     現物商品       2018  年6月および2017年12月現在の双方において、当社はレベル3の現物商品資産それぞれ947百万米
     ドルおよび571百万米ドルを保有していた。                      レベル3の現物商品負債は重要ではなかった。
      当社のレベル3の現物商品資産の金額、ならびに当社のレベル3の現物商品資産の評価に使用される重要かつ観
     察不能なインプットの範囲および加重平均は以下の表のとおりである。
                                     レベル3の現物商品資産および

                                 重要かつ観察不能なインプットの範囲(加重平均)
     ( 単位:百万米ドル)
                                 2018  年6月現在             2017  年12月現在
     モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび
     有価証券
     レベル3資産                                     249               144
     利回り                           2.4  %から15.0%(5.5%)              2.3  %から19.4%(6.9%)
     回収率                          30.0  %から90.6%(73.6%)             37.9  %から89.0%(76.9%)
     デュレーション(年)                              0.6  から14.8(5.2)              0.7  から14.0(4.2)
     企業向け債務商品およびその他の現物商品
     レベル3資産                                     618               365
     利回り                           1.8  %から14.8%(5.4%)              3.6  %から13.9%(7.1%)
     回収率                          0.0  %から82.0%(58.1%)              0.0  %から74.0%(44.5%)
     デュレーション(年)                               0.9  から6.2(3.6)              0.5  から5.4(2.3)
     持分証券
     レベル3資産                                     80               62
     デュレーション(年)                           4.1  倍から11.0倍(5.7倍)              3.0  倍から3.0倍(3.0倍)
     上記の表において、

     ・ 範囲は、現物商品の各タイプの評価に使用された重要かつ観察不能なインプットの範囲を表している。
     ・加重平均は、各インプットを現物商品の相対的公正価値で加重することにより算定される。
     ・これらのインプットの範囲および加重平均は、ある現物商品の公正価値を算定する際に使用される適切なイン
      プットの代表的なものということではない。例えば、モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券
      の利回りの最大値は、特定のモーゲージの評価に適切であるが、他のモーゲージの評価には適切でない可能性が
      ある。したがって、インプットの範囲は、当社のレベル3の現物商品の公正価値測定における不確実性または公
      正価値測定の可能な範囲を表すものではない。
     ・当社のレベル3の現物商品の評価に使用される利回りまたはデュレーションが上昇すると、公正価値測定の結果
      が低下し、回収率または評価倍率が上昇すると、公正価値測定の結果が上昇する。当社のレベル3の現物商品は
      それぞれ特徴ある性質のため、インプットの相互関係は各商品タイプ内で必ずしも同じではない。
     ・モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券ならびに企業向け債務商品およびその他の現物商品は
      割引キャッシュ・フローを用いて評価され、持分証券は類似市場取引および割引キャッシュ・フローを用いて評
      価される。
     ・ある金融商品の公正価値は、複数の評価手法を用いて算定されることがある。例えば、類似市場取引と割引
      キャッシュ・フローが同時に公正価値の算定に使用されることがある。そのため、レベル3の残高には、これら
      の両手法     が含まれている。
                                 76/91




                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     デリバティブ商品           2018  年6月および2017年12月現在の双方において、当社はレベル3のデリバティブ商品純額そ
     れぞれ19.3億米ドルおよび12.0億米ドルを保有している。
      当社のレベル3のデリバティブ商品純額、ならびに当社の金利、信用、為替および株式デリバティブ商品の評価
     に使用される重要かつ観察不能なインプットの範囲、平均値および中央値は以下の表のとおりである。                                                     2018  年6月
     および2017年12月         現在  の双方における        、当社のコモディティ・デリバティブに関するレベル3の金融商品純額に重
     要性はなかった。
                                   レベル3のデリバティブ商品純額および

                                重要かつ観察不能なインプットの範囲(平均値/中央値)
     ( 単位:百万米ドル)
                                  2018  年6月現在             2017  年12月現在
     金利                                     129               51
     コリレーション                           73 %から95%(84%/84%)              79 %から95%(87%/87%)
     ボラティリティ(bps)                              63 から138(85/77)             75 から138(107/107)
     信用                                    2,063               1,794
     コリレーション                                     N/A    28 %から84%(61%/60%)
     クレジット・スプレッド(bps)                              2から900(97/72)               1から505(87/56)
     アップフロント・クレジット・ポイント                               12 から50(24/16)              2から55(36/53)
     回収率                           30 %から50%(42%/43%)              22 %から73%(70%/73%)
     為替                                     (93)              (110)
     コリレーション                           10 %から33%(22%/21%)              10 %から33%(22%/21%)
     株式                                    (171)               (533)
     コリレーション                          (63)  %から95%(44%/46%)             (36)  %から94%(53%/65%)
     ボラティリティ                           4%から58%(19%/18%)               4%から63%(20%/20%)
     上記の表において、

     ・デリバティブ        資産純額はプラスの額で、デリバティブ負債純額はマイナスの額で表示されている。
     ・範囲は、デリバティブの各タイプの評価に使用された重要かつ観察不能なインプットの範囲を表している。
     ・平均値はインプットの算術平均を表しており、各金融商品の相対的公正価値または想定元本により加重されてい
      ない。中央値を上回る平均値は、インプットの大部分が平均値を下回っていることを示している。
     ・これらのインプットの範囲、平均値および中央値は、あるデリバティブの公正価値の算定に使用する適切なイン
      プットの代表的なものということではない。例えば、金利デリバティブのコリレーションの最大値は、特定の金
      利デリバティブの評価に適切であるが、他の金利デリバティブの評価には適切でない可能性がある。したがっ
      て、インプットの範囲は、当社のレベル3のデリバティブの公正価値測定における不確実性または公正価値測定
      の可能な範囲を表すものではない。
     ・金利、為替および株式デリバティブは、オプション価格決定モデルを用いて評価され、信用デリバティブは、オ
      プション価格決定モデル、相関モデルおよび割引キャッシュ・フロー・モデルを用いて評価される。
     ・どの金融商品の公正価値も複数の評価手法を用いて算定されることがある。例えば、オプション価格決定モデル
      と割引キャッシュ・フロー・モデルは通常、同時に公正価値の算定に使用される。そのため、レベル3の残高は
      これらの両手法が含まれている。
     ・コリレーションは、2018年6月現在のレベル3の信用デリバティブの評価において重要ではなかった。
     ・為替および株式デリバティブのコリレーションは、クロスプロダクト・コリレーションを含んでいる。
                                 77/91




                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     重要かつ観察不能なインプットの範囲
      当社のレベル3のデリバティブ商品の評価に使用される重要かつ観察不能なインプットの範囲に関する情報は、
     以下のとおりである。
     ・ コリレーション          コリレーション        の範囲は、同一商品タイプ(株価指数や個別株式銘柄など)、商品タイプ間(株

      式と為替のコリレーションなど)、地域間などにおける様々な原資産をカバーしている。
     ・ ボラティリティ          ボラティリティ        の範囲は、様々な市場にわたる多数の原資産、満期および権利行使価格をカ

      バーしている。例えば、株価指数のボラティリティは一般的に個別株式のボラティリティを下回る。
     ・ クレジット・スプレッド、アップフロント・クレジット・ポイントおよび回収率                                            クレジット      ・スプレッド、

      アップフロント・クレジット・ポイントおよび回収率の範囲は、様々な原資産(指数および個別銘柄)、地域、部
      門、満期および信用度(高利回りおよび投資適格)をカバーし、また担保付資金調達スプレッドを含んでいる。こ
      の幅広い母集団により、重要かつ観察不能なインプットの範囲に幅が生じる。
     重要かつ観察不能なインプットの変動に対する公正価値測定の感応度

      重要かつ観察不能なインプットの個別の変動に対する当社のレベル3の公正価値測定の方向感応度の詳細は、以
     下のとおりである。
     ・ コリレーション          一般的に保有者が対象となる原資産または指数の価格(金利、クレジット・スプレッド、為替

      レート、インフレ率および株価など)の一貫した方向のパフォーマンスから利益を得る契約については、コリ
      レーションが増大すると公正価値測定の結果が上昇する。
     ・ ボラティリティ          一般的に買建オプションについては、ボラティリティが増大すると公正価値測定の結果が上昇

      する。
     ・ クレジット・スプレッド、アップフロント・クレジット・ポイントおよび回収率                                            一般的にクレジット・スプ

      レッドまたはアップフロント・クレジット・ポイントの増加または回収率の低下により、買建信用プロテクショ
      ンの公正価値が増加し、担保付資金調達スプレッドの拡大により、担保付資金調達力の公正価値が増加する。ク
      レジット・スプレッド、アップフロント・クレジット・ポイントおよび回収率は、対象となる参照債務の特徴的
      なリスク要因と強い関連性がある。これらのリスク要因には、レバレッジ、ボラティリティおよび業界などの参
      照企業特有の要因、対象となる参照債務の借入コストまたは流動性などの市場ベースの要因、ならびにマクロ経
      済の状況が含まれる。
      当社のレベル3のデリバティブはそれぞれ特徴があるため、各商品タイプ内でのインプットの相互関係は必ずし

     も同じではない。
                                 78/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     その他の金融資産および金融負債
      その他の金融資産および金融負債の重要かつ観察不能なインプットには以下が含まれる。
      ・ 売戻条件付契約および買戻条件付契約ならびに借入有価証券担保金および貸付有価証券担保金                                                 2018年6月お

       よび2017年12月現在の双方において、レベル3の売戻条件付契約、借入有価証券担保金または貸付有価証券担
       保金はなかった。2018年6月および2017年12月現在の双方において、当社のレベル3の買戻条件付契約に重要
       性はなかった。
      ・ 未収金    2018年6月および2017年12月現在の双方において、当社はレベル3の未収金を有していなかった。

      ・ その他担保付借入金           2018年6月および2017年12月現在の双方において、当社のレベル3のその他担保付借入

       金を評価する際に使用される重要かつ観察不能なインプットは、観察不能なインプットに関する当社のデリバ
       ティブ商品および現物商品の開示に含まれている。上記「現物商品」および「デリバティブ商品」を参照のこ
       と。
      ・ その他未払金        2018年6月および2017年12月現在の双方において、当社のレベル3のその他未払金を評価する

       際に使用される重要かつ観察不能なインプットは、観察不能なインプットに関する当社のデリバティブ商品お
       よび現物商品の開示に含まれている。上記「現物商品」および「デリバティブ商品」を参照のこと。
     公正価値の階層のレベル1とレベル2の間での振替

      2018  年6月および2017年6月に終了した6ヵ月間のそれぞれにおいて、経常的に公正価値で測定する金融資産お
     よび金融負債につき、レベル1とレベル2の間での重要な振替はなかった。
     観察不能なインプットを用いた評価手法を用いて評価される金融資産および金融負債の公正価値

      金融資産および金融負債の公正価値は、同一の金融商品の観察可能な現在の市場取引による価格の裏付けがない
     仮定、または利用可能かつ観察可能な市場データに基づいて、評価手法を全面的にまたは部分的に使用して算定し
     ており、これらの仮定を変更すると、それを用いて算定される公正価値の見積りも変動する。重要かつ観察不能な
     インプットを用いた評価において、合理的に代替可能な仮定を使用したことによる潜在的影響は、2018年6月およ
     び2017年6月現在、有利な変動がそれぞれ約382百万米ドルおよび約227百万米ドル、不利な変動がそれぞれ約235
     百万米ドルおよび約261百万米ドルと算定された。合理的に可能性のある不利な代替的仮定の決定においては、潜
     在的な不確実性が存在する事例を識別し定量化するため、詳細な事業およびポジション・レベルのレビューが実施
     されている。ここでは、利用可能な市場情報の範囲に照らしたポジションの公正価値が考慮されている。2018年6
     月および2017年6月現在、有利な変動に係る影響は、主に担保付資金調達スプレッドならびに株式および債券デリ
     バティブの評価調整の仮定の変更によるものであり、不利な変動に係る影響は、主に担保付資金調達スプレッド、
     ボラティリティおよびコリレーションのインプットの仮定の変更によるものである。
                                 79/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      損益を通じて公正価値で評価する金融資産および金融負債の当初認識時の公正価値(取引価額)と評価手法を用い
     て算定された価額の差額(取引初日の損益)に関連して損益計算書に認識されていない金額は、以下の表のとおりで
     ある。
                                                  ( 単位:百万米ドル)

                                         2018  年6月に         2017  年6月に
                                        終了した6ヵ月間           終了した6ヵ月間
     1月1日現在
                                             161           149
     新取引                                        70           53
                                             (53)           (45)
     当期の損益計算書に認識された金額
     6月30日現在                                        178           157
     レベル3の推移

      経常的に公正価値で測定するすべてのレベル3の金融資産および金融負債の公正価値の変動の要約は、以下の表
     のとおりである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                         2018  年6月に         2017  年6月に
                                        終了した6ヵ月間           終了した6ヵ月間
     金融資産合計
     期首残高                                       4,044           5,152
     利益                                        340           431
     購入                                        396           454
     売却                                       (131)           (314)
     決済                                       (362)           (575)
     レベル3への振替                                        820           281
                                             (187)           (479)
     レベル3からの振替
     期末残高                                       4,920           4,950
     金融負債合計

     期首残高                                      (10,807)           (9,628)
     利益/(損失)                                        323          (740)
     購入                                         ▶           ▶
     売却                                       (282)           (175)
     発行                                      (5,026)           (2,946)
     決済                                       3,178           2,702
     レベル3への振替                                       (211)           (163)
                                             934          1,209
     レベル3からの振替
     期末残高                                      (11,887)           (9,737)
                                 80/91





                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      上記の表において、
      ・金融資産は、保有金融商品に関連する。
      ・金融資産または金融負債が報告年度中にレベル3へ振替えられた場合、当該年度における損益は全額レベル3
       に含まれる。レベル3の金融資産の増加はプラスの額で、減少はマイナスの額で表示されている。レベル3の
       金融負債の増加はマイナスの額で、減少はプラスの額で表示されている。
      ・レベル間の振替は、振替が生じた報告期間の期首に認識される。従って、レベル3の金融資産および金融負債
       のうち、当期末までの期間にレベル3から振替えられたものの損益は、この表には含まれていない。
      ・レベル3の金融資産および金融負債は、レベル1およびレベル2の金融資産および金融負債で経済的にヘッジ
       されることが多い。このため、金融資産または金融負債の特定の種類について報告されているレベル3の損益
       は、同じ種類の金融資産もしくは金融負債のレベル1もしくはレベル2に帰属する損益、または異なる種類の
       金融資産もしくは金融負債のレベル1、レベル2もしくはレベル3に帰属する損益で一部相殺することができ
       る。その結果、レベル3の推移に含まれる損益は、必ずしも当社の経営成績、流動性または資金に対する全体
       的な影響を表すものではない。
      ・2018年6月および2017年6月に終了した6ヵ月間におけるレベル3の金融資産に係る純利益は損益計算書の
       「純収益」に計上されている。
      ・2018年6月に終了した6ヵ月間におけるレベル3の金融負債に係る純利益323百万米ドルは、損益計算書の
       「純収益」に利益として211百万米ドルが、また、包括利益計算書の「債務評価調整」に利益として112百万米
       ドルが計上されている。2017年6月に終了した6ヵ月間におけるレベル3の金融負債に係る純損失740百万米
       ドルは、損益計算書の「純収益」に損失として666百万米ドルが、また、包括利益計算書の「債務評価調整」
       に損失として74百万米ドルが計上されている。
                                 81/91












                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      以下の表は、上記の要約表に含まれる金融負債に関する情報を、貸借対照表の勘定科目別に示したものである。
                                                  ( 単位:百万米ドル)
                                         2018  年6月に         2017  年6月に
                                        終了した6ヵ月間           終了した6ヵ月間
     売却済未購入金融商品
     期首残高                                      (2,281)           (2,228)
     損失                                       (199)           (242)
     購入                                         ▶           ▶
     売却                                       (282)           (175)
     決済                                        579           258
     レベル3への振替                                       (142)           (124)
                                             266           306
     レベル3からの振替
     期末残高                                      (2,055)           (2,201)
     担保付借入金
     期首残高                                       (642)           (536)
     利益/(損失)                                        37          (22)
     発行                                       (285)            ―
                                              15           34
     決済
     期末残高                                       (875)           (524)
     その他未払金

     期首残高                                      (7,884)           (6,864)
     利益/(損失)                                        485          (476)
     発行                                      (4,741)           (2,946)
     決済                                       2,584           2,410
     レベル3への振替                                        (69)           (39)
                                             668           903
     レベル3からの振替
     期末残高                                      (8,957)           (7,012)
                                 82/91









                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     公正価値の階層のレベル2とレベル3の間での振替
     2018  年6月に終了した6ヵ月間                金融資産および金融負債のレベル3への振替は、主に一部のモデリングにおける
     仮定の透明性が低下したことに伴い、一部の為替商品をレベル2から振替えたこと、および主に一部のスプレッド
     および利回りのインプットの透明性が低下したことに伴い、一部のクレジット商品をレベル2から振替えたことを
     主に反映している。透明性が低下したのは、市場データが不足したためである。
      金融資産および金融負債のレベル3からの振替は、主に一部の株価ボラティリティおよびコリレーションのイン
     プットの透明性が増したことに伴い、株式商品をレベル2へ振替えたことを主に反映している。透明性の向上は市
     場のデータの入手が容易になったことによるものであった。
     2017  年6月に終了した6ヵ月間                金融資産および金融負債のレベル3への振替は、主に一部の信用デリバティブの

     評価にとって観察不能なクレジット・スプレッドおよび利回りのインプットが重要になったことに伴い、当該デリ
     バティブをレベル2から振替えたこと、また主に一部の株式デリバティブの評価にとって観察不能なボラティリ
     ティおよびコリレーションのインプットが重要になったことに伴い、当該デリバティブをレベル2から振替えたこ
     とを主に反映している。
      金融資産および金融負債のレベル3からの振替は、主に観察不能なクレジット・スプレッドおよび利回りのイン
     プットが一部のクレジット              商品  の評価に対し重要でなくなったことに伴い、                       当該商品の一部        をレベル2へ振替えた
     こと、観察不能なボラティリティおよびコリレーションのインプットが一部の株式デリバティブの評価に対し重要
     でなくなったことに伴い、              当該  デリバティブの一部をレベル2へ振替えたことを主に反映している。
     公正価値で測定されない金融資産および金融負債の公正価値

      2018  年6月および2017年12月現在、当社は、公正価値で測定されない流動金融資産それぞれ1,942.8億米ドルお
     よび1,579.1億米ドルならびに同金融負債それぞれ1,461.5億米ドルおよび1,395.6億米ドルを保有していた。これ
     らの商品はその性質上短期であるため、貸借対照表上の帳簿価額は公正価値の合理的な近似値である。
      2018  年6月および2017年12月現在、当社は、1年を超えて期日の到来する、公正価値で測定されない金融負債そ
     れぞれ188.3億米ドルおよび186.8億米ドルを保有しており、これは主に関係会社間の長期借入金に関するものであ
     る。当該借入金の金利は変動的な性格のものであり、類似する条件および特徴の商品の実勢市場金利に近似してい
     る。そのため、貸借対照表の帳簿価額は公正価値の合理的な近似値である。
                                 83/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     2【その他】

      (1)  決算日後の状況
       該当なし。
      (2)  訴訟

       以下は、当社の中間財務報告書を出典としている。
       上記に加えて、2018年6月29日提出の有価証券報告書第一部第6                                  3「その他-(2)         訴訟」を参照。
        訴訟事件等

         当社は、当社の業務を遂行する上で生じた事項について、様々な司法手続、行政手続および仲裁手続(以
        下に記載されたものを含む)に関与しているが、これらの影響について信頼性をもって見積ることは実務上
        困難である。
        金利スワップ反トラスト訴訟                当社は、2015年11月にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起

        され併合された、金利スワップ取引に関連する反トラスト法の集団訴訟を意図した訴訟の被告に含まれてい
        る。当社はまた、スワップ執行ファシリティの運営会社3社およびその一部の関連会社により、2016年4月
        以降にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起された、金利スワップ取引に関連する2件の反
        トラスト法訴訟の被告にも含まれている。公判前手続きのため、これらの訴訟は併合されている。これらの
        訴状は概ね、被告らが共謀して金利スワップの取引所取引を妨害したとする申立てに関連する、連邦反トラ
        スト法および州のコモンローの違反を主張するものである。当該各訴訟の訴状では、州の反トラスト法の違
        反も主張されており、また宣言的救済および差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求め
        られている。2017年1月20日、被告らは集団訴訟および個別訴訟の1件の却下を求める申立を行った。2017
        年7月28日、連邦地方裁判所は、各訴訟において原告が主張している州のコモンローの違反を却下するか、
        却下しない場合であっても両訴訟における反トラスト法および集団訴訟を意図した訴訟における州のコモン
        ローの違反の主張を2013年から2016年に係るものに限定する判決を下した。2018年5月30日、集団訴訟を意
        図した訴訟の原告は、第3併合修正訴状を提起した。2018年7月19日、被告は2件目の個別訴訟の却下を求
        める申立を行った。
                                 84/91








                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        クレジット・デフォルト・スワップ反トラスト訴訟                            当社は、スワップ執行ファシリティの運営会社および
        その一部の関連会社により、2017年6月8日にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起され
        た、クレジット・デフォルト・スワップ取引に関連する反トラスト法訴訟の被告に含まれている。訴状は概
        ね、被告らが共謀して原告のスワップ執行ファシリティ上のクレジット・デフォルト・スワップの取引を妨
        害したとする申立てに関連する、連邦および州の反トラスト法ならびに州のコモンローの違反を主張するも
        のである。訴状では、宣言的救済および差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求められ
        ている。2017年9月11日、被告は却下を求める申立を行った。
        コモディティ関連訴訟             当社は、2014年11月25日以降にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提

        起され、直近では2017年5月15日に修正された、プラチナおよびパラジウムの取引に関連する集団訴訟を意
        図した訴訟の被告に含まれている。当該修正訴状では概ね、被告が共謀して現物プラチナおよびパラジウム
        のベンチマーク価格を操作したとする連邦反トラスト法および商品取引法の違反が主張され、宣言的救済お
        よび差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求められている。2017年7月21日、被告は第
        3併合修正訴状の却下を求める申立を行った。
        1マレーシア・ディベロップメント・バーハッド(以下「1MDB」という。)関連事項                                              GSグループは、マ

        レーシアの政府系投資ファンドである1MDBが関与する資金調達取引およびその他の事項に関連した調査お
        よび検査の一環として、様々な政府および規制機関ならびに自主規制機関より召喚状を受領し、文書および
        情報の提供要請を受けている。GSグループは、これらの政府および規制機関による調査および検査のすべて
        に協力している。
                                 85/91












                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
        規制当局の調査および検査ならびに関連訴訟                        グループ・インクおよびその関連会社の一部(当社を含む)
        は、以下のGSグループの事業および業務に関する様々な事項について、様々な政府および規制機関ならびに
        自主規制機関による多数のその他の調査および検査の対象となっており、いくつかの案件では、召喚状を受
        領し、文書および情報の提供要請を受けており、また訴訟対象にもなっている。
         ・2008年の金融危機
         ・公募のプロセス
         ・投資運用サービスおよびファイナンシャル・アドバイザリー・サービス
         ・利益相反
         ・政府が関連する資金調達およびその他の事項
         ・社債、国債、為替、コモディティおよびその他の金融商品の募集または売出し、オークション、販売、
          取引および決済ならびに関連する販売ならびにその他の連絡および活動、ならびに、かかる活動に対す
          るGSグループの監督と統制(これには、空売りに関して適用される規則の遵守、アルゴリズム、高頻度
          および定量的取引、先物取引、オプション取引、発行日取引、取引報告、テクノロジー・システムおよ
          び統制、証券貸付の実務慣行、信用デリバティブおよび金利スワップの取引および決済、コモディティ
          取引および金属の貯蔵、私募の実務慣行、有価証券の割当および取引、ならびに為替レートなどのベン
          チマーク金利の設定に関する取引業務および連絡が含まれる)
         ・英国贈収賄防止法および米国海外汚職防止法の遵守
         ・雇用および報酬の実務慣行
         ・リスク管理統制システム
         ・インサイダー取引、会社および政府の動向に関する重要な非公開情報の乱用および流布の可能性、なら
          びにインサイダー取引統制および情報障壁の有効性
         さらに、当社の関連会社およびかかる関連会社の事業および業務に関する調査、検査および訴訟(上記の

        様々な事項を含むが、他の事項も含む)は、当社の事業および業務に影響を及ぼす可能性がある。
                                 86/91










                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     3【英国と日本における会計原則及び会計慣行の主要な相違】

       本書記載の中間財務書類は英国で一般に公正妥当と認められている会計原則(英国会計基準)に準拠して作成
      されている。従って、日本で一般に公正妥当と認められている会計原則(日本会計基準)と相違する場合があ
      る。  2018年6月30日時点における、               主たる相違点は次のとおりである。
      (a)  デリバティブを除く金融商品の分類                   及び測定

       英国会計基準においては、負債性金融商品については金融資産の管理に関する事業モデルと契約上のキャッ
      シュ・フローの特徴に基づいて、原則として償却原価、その他包括利益を通じて公正価値で測定する区分、純損
      益を通じて公正価値を測定する区分の3つに分類される。資本性金融商品については、原則として純損益を通じ
      て公正価値で測定するが、その他の包括利益を通じて公正価値で測定する指定を行うことも認められる。
       日本会計基準においては、有価証券について、売買目的有価証券、満期保有目的の債券、子会社株式及び関連
      会社株式、その他有価証券、という保有目的による分類が求められる。
      (b)  金融商品の公正価値

       英国会計基準においてその他包括利益を通じて、または純損益を通じて公正価値で測定される資産および負
      債、および日本会計基準における売買目的の資産および負債並びにその他有価証券は公正価値に基づき計上され
      る。
       英国会計基準においては、金融商品の公正価値とは、市場参加者が通常の取引において測定日時点で資産を売
      却することにより受領する金額、あるいは負債の移転により支払われた金額(即ち、出口価格)である。
       日本会計基準においては、時価は、市場において形成されている取引価格、気配もしくは指標その他の相場
      (以下「市場価格」という。)に基づく公正な評価額と定義されている。市場価格がない場合には合理的に算定
      された価額を公正な評価額とする。
       英国会計基準においては、当初取引価格と内部モデルにより算定された公正価値との差額を表す取引初日の損
      益は、市場の変数もしくは類似の商品価格に基づいて公正価値が観察可能になった時か、当該金融商品の認識が
      中止された時のいずれか早い時点で利益もしくは損失に認識される。
       日本会計基準においては、取引初日の損益について特段の定めはない。
      (c)  公正価値オプション

       英国会計基準においては、上記の原則的分類の例外として、償却原価またはその他の包括利益を通じて公正価
      値を測定する区分に分類される負債性金融商品や金融負債を、損益を通じて公正価値で測定する区分に指定で
      き、自己のクレジット・スプレッドに起因する金融負債の公正価値の変動を除き、公正価値の変動を損益を通じ
      て認識する。自己のクレジット・スプレッドに起因する金融負債の公正価値の変動は、その他の包括利益として
      別に表示される。
       日本会計基準において公正価値オプションという概念はない。
                                 87/91






                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      (d)  金融資産の減損
       英国会計基準においては、償却原価で測定される金融資産は、予測信用損失モデルにより減損損失を認識す
      る。当該資産に対する予想損失の測定には、将来の経済状況及び与信行動に関する重要な見積もりが必要とな
      る。
       日本会計基準においては、貸付金等の債権の評価は、債務者区分により貸倒見積高を算定し、有価証券につ
      いては時価または実質価額が著しく下落した場合に、減損損失が認識される。
      (e)  金融資産および金融負債の相殺

       英国会計基準においては、金融資産および金融負債が貸借対照表において相殺して表示されるのは、認識され
      ている金額を相殺できる法的強制力のある権利を現在有しており、かつ資産と負債を純額決済するかまたは資産
      の実現および負債の決済を同時に行う意図を有している場合である。
       日本会計基準において、公正価値で取引された同じカウンターパーティ間でのデリバティブ取引から生じた金
      融資産および金融負債は、法的に有効な相殺契約がある場合に相殺が許容される。
      (f)  顧客との契約から生じる収益

       英国会計基準においては、財またはサービスと交換に企業が権利を得ると見込んでいる対価を反映する金額
      で、収益を認識する。収益認識にあたり、契約の識別、履行義務の識別、取引価格の決定、取引価格の履行義務
      への配分、履行義務の充足に基づく収益の認識という5つのステップを検討する。収益は、約束した財または
      サービスを顧客に移転することによって企業が履行義務を充足した時に、または充足するにつれて認識する。
       日本会計基準においては、実現主義に原則に従い、商品等の販売または役務の給付によって実現したものに
      限り、収益を認識する。
      (g)  繰延税金

       英国会計基準においては、繰延税金資産は将来において一時差異の解消を控除することができる課税所得が生
      じる可能性が生じない可能性より高い場合のみに認識される。
       日本会計基準においては、繰延税金資産は将来回収可能な場合のみに認識される。
                                 88/91










                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      (h)  年金費用
       英国会計基準の確定給付年金において収益および費用に計上される額は、当期の勤務費用、過去勤務費用、お
      よび、縮小および清算に伴う利得および損失、ならびに、期首の年金資産および退職給付債務の純額に割引率を
      乗じて計算される利息純額である。保険数理上の差異は、繰延税金を控除した上で包括利益計算書に認識され
      る。年金資産は時価により評価され、退職給付債務は数理計算による予測給付および、当該債務と同通貨および
      同期間である高格付け社債の利率に等しい割引率に基づき評価される。退職給付債務を超過もしくは不足する年
      金資産および負債は、貸借対照表において資産(超過)もしくは負債(不足)として計上される。
       確定拠出年金において、利益または損失に計上される額は、当年度の支払うべき掛け金である。年度の支払う
      べき掛け金と実際に支払った額との差額は未払費用もしくは前払金として貸借対照表に計上される。
       日本会計基準においては、企業は確定給付債務と年金資産の公正価値の差額を退職給付に係る負債として認識
      し、未認識の数理計算上の差異および未認識過去勤務費用は税効果を調整の上、退職給付に係る調整累計額とし
      て純資産に認識する。未認識数理計算上差異と未認識過去勤務費用は年金に加入している者の平均残存勤務期間
      以内の期間にわたり償却される。
       また、確定拠出型年金制度については、当期に支払われた掛け金は費用として認識される。
                                 89/91















                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     第7【外国為替相場の推移】

       最近5年間の事業年度および最近6ヶ月間の日本円と米ドルの為替相場は日本国内において時事に関する事項

      を掲載する2紙以上の日刊新聞に掲載されているため本項の記載は省略する。
     第8【提出会社の参考情報】

       当社は、当事業年度開始日から本半期報告書提出日までの間に下記の書類を関東財務局長に提出した。

       (1)  有価証券報告書およびその添付書類(2018年6月29日提出)

       (2)  有価証券届出書およびその添付書類(2018年7月6日提出)
       (3)  2018  年7月6日提出の有価証券届出書およびその添付書類に対する訂正有価証券届出書(2018年7月20日
         提出)
       (4)  有価証券届出書およびその添付書類(2018年7月23日提出)
       (5)  2018  年7月6日提出の有価証券届出書およびその添付書類に対する訂正有価証券届出書(2018年7月26日
         提出)
       (6)  2018  年7月23日提出の有価証券届出書およびその添付書類に対する訂正有価証券届出書(2018年7月27日
         提出)
       (7)  有価証券届出書およびその添付書類(2018年8月31日提出)
                                 90/91











                                                           EDINET提出書類
                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     第二部【提出会社の保証会社等の情報】

     該当なし。

                                 91/91



















PDFをダウンロード

関連コンテンツ

このエントリーをはてなブックマークに追加

書類提出日で検索

今日注目の企業・投資家

お知らせ

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

企業・投資家の個別ページに掲載情報を追加しました。また、併せて細かい改修を行いました。

2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

2017年2月12日

キーワードに関する報告書のRSS配信を開始いたしました。

2017年1月23日

キーワードに関する報告書が一覧で閲覧できるようになりました。

スポンサーリンク