ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ． 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）－第11期(2022/10/01－2023/09/30)

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

      【提出書類】                  有価証券報告書

      【提出先】                  関東財務局長
      【提出日】                  2024年３月29日
      【計算期間】                  第11期（自　2022年10月１日　至　2023年９月30日）
      【ファンド名】                  ＭＵＧＣ　ＧＳケイマン・ファンド－
                        ＧＳ　エマージング・ハイ・イールド債券ファンド
                        （マルチ・カレンシー型）
                        （MUGC    GS  Cayman    Fund   –
                        GS  Emerging     Markets     High   Yield    Bond   Fund）
      【発行者名】                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                        （Mitsubishi        UFJ  Investor     Services     & Banking     (Luxembourg)
                        S.A.）
      【代表者の役職氏名】                  エグゼクティブ・ディレクター　　ファブリス・マス
                                           （Fabrice      Mas）
      【本店の所在の場所】                  ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－1150、アーロン通
                        り　287－289番
                        （287-289,       route    d'Arlon,     L-1150    Luxembourg,       Grand    Duchy    of
                        Luxembourg）
      【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　　三浦　　健
                        　同　　　大西　信治
      【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                  弁護士　　三浦　　健
                        　同　　　大西　信治
      【連絡場所】                  東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                  03（6212）8316
      【縦覧に供する場所】                  該当事項なし。
    （注１）特段の記載がない限り、各外国通貨の円貨換算は、2024年１月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行
         の対顧客電信売買相場の仲値である、１米ドル＝147.55円および１豪ドル＝97.16円による。
    （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致し
         ない場合がある。また、円貨への換算は、本書中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純
         計算のうえ、必要な場合四捨五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表
         示がなされている場合もある。以下同じ。
    （注３）本書の中で、計算期間（以下「会計年度」ということもある。）とは10月１日に始まり翌年９月30
         日に終了する一年を指す。ただし、第１会計年度は、2013年６月７日（ファンドの運用開始日）か
         ら2013年９月30日までの期間を指す。
                                  1/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第一部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

       （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
         ①　ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
          　ＭＵＧＣ　ＧＳケイマン・ファンド－ＧＳ　エマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マ
          ルチ・カレンシー型）（MUGC                GS  Cayman    Fund   - GS Emerging     Markets    High   Yield   Bond   Fund）（以
          下「本サブ・ファンド」または「サブ・ファンド」という。）は、ケイマン諸島の法律に基づ
          き、2010年２月10日付信託証書に従って同日付で設定されたアンブレラ・ファンドである、ＭＵ
          ＧＣ　ＧＳケイマン・ファンド（MUGC                     GS  Cayman    Fund）（以下「トラスト」という。）のサブ・
          ファンドである。なお、アンブレラとは、１つの投資信託の下で１または複数の投資信託（サ
          ブ・ファンド）を設定できる仕組みのものを指す。
          　サブ・ファンドは、ブラジルレアルクラス（BRL                               Class）、メキシコペソクラス（MXN
          Class）、米ドルクラス（USD                Class）、米ドルⅡクラス（USD                  Ⅱ  Class）、豪ドルクラス（AUD
          Class）および円クラス（JPY                Class）で構成される。ブラジルレアルクラス、メキシコペソクラ
          ス、米ドルクラスおよび米ドルⅡクラスは米ドル建てであり、豪ドルクラスは豪ドル建てであ
          り、円クラスは円建てである。サブ・ファンドは、ブラジルレアルクラスに関してブラジルレア
          ル、メキシコペソクラスに関してメキシコペソ、豪ドルクラスに関して豪ドル、および円クラス
          に関して日本円に対する通貨エクスポージャーを回避する予定である。
           （注）2024年３月29日付で、ロシアルーブルクラスは米ドルⅡクラスに名称を変更した。
          　米ドル以外の通貨で為替取引を行うかまたは選択した米ドル以外の通貨に対するエクスポー
          ジャーを有する各クラスを「為替取引対象クラス」という。為替取引対象クラスが為替取引を行
          うかエクスポージャーを有する通貨を「クラス通貨」という。
          　信託金の限度額は、定められていない。
           サブ・ファンドの投資目的は、投資顧問会社がその単独裁量により決定するところにより、通
          常の市況の下において、主として、エマージング諸国の企業またはエマージング諸国に大幅なエ
          クスポージャーを持つ企業もしくはエマージング諸国の経済成長から収益を得ることが期待され
          る企業の米ドル建ての非投資適格債券、ならびに、エマージング諸国の政府、政府機関および政
          府関連機関が発行する米ドル建ての非投資適格債券への分散投資を通じて、長期的なキャピタ
          ル・ゲインとインカム・ゲインを実現することである。詳しくは、後記「２                                          投資方針（1）投資
          方針」を参照されたい。
         ②　ファンドの性格
          　サブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づきオープン・エンド型投資信託として設立され
          た。
          　管理会社は、サブ・ファンドの勘定で受益証券を発行する権利を有する。日本の受益者は、日
          本における販売会社を通じて管理会社に対して通知することにより、毎取引日に保有する受益証
          券の買戻しを請求することができる。買戻価格は、適用される評価日において計算される、関連
          するクラスの受益証券の１口当たり純資産価格（適用がある限りにおいて手数料および税金控除
          後）である。
           管理会社が受託会社および投資顧問会社と協議の上、信託期間の延長を決定しない限り、サ
          ブ・ファンドは、2028年９月29日をもって終了する。
           （注）「評価日」とはファンド営業日をいう。
       （２）【ファンドの沿革】

          　1974年４月11日　　管理会社設立
          　2010年２月10日　　信託証書締結
                                  2/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          　2013年４月19日　　補遺信託証書締結
          　2013年５月20日　　ファンド証券（ブラジルレアルクラス受益証券、メキシコペソクラス受益
                      証券、米ドルクラス受益証券、ロシアルーブルクラス受益証券（現米ドル
                      Ⅱクラス受益証券）、豪ドルクラス受益証券および円クラス受益証券）の
                      日本における募集を開始
          　2013年６月７日　　サブ・ファンドの運用開始
          　2015年７月27日　　補遺信託証書締結
          　2016年６月10日　　補遺信託証書締結
          　2022年６月30日　　サブ・ファンドの信託期間を2028年９月29日に延長
                      （当初は2023年９月29日）
                                  3/350

















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （３）【ファンドの仕組み】
         ①　ファンドの仕組み
                                  4/350




















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要





           名称          ファンド運営上の役割                      契約等の概要
     ルクセンブルク三菱UFJイ                管理会社              2010  年２月10日付で信託証書ならびに2013年

     ンベスターサービス銀行                             ４月19日付、2015年７月27日付および2016年
     S.A.                             ６月10日付で補遺信託証書を受託会社と締
     （Mitsubishi        UFJ                      結。信託証書は、サブ・ファンド資産の運
                                  用、管理、ファンド証券の発行、買戻しおよ
     Investor     Services     &
                                  びサブ・ファンドの終了等について規定して
     Banking     (Luxembourg)
                                  いる。
     S.A.）
     ブラウン・ブラザーズ・ハ                受託会社              2010  年２月10日付で信託証書ならびに2013年
     リマン・トラスト・カンパ                             ４月19日付、2015年７月27日付および2016年
     ニー（ケイマン）リミテッ                             ６月10日付で補遺信託証書を管理会社と締
     ド                             結。信託証書は、サブ・ファンドの資産の運
     （Brown     Brothers                         用、管理、ファンド証券の発行、買戻しおよ
                                  びサブ・ファンドの終了等について規定して
     Harriman     Trust    Company
                                  いる。
     (Cayman)     Limited）
     MUFG  ルクスマネジメントカ             副管理会社              2014  年３月31日付で投資運用およびリスク・
     ンパニーS.A.                             マネジメント委託契約（随時改訂または追補
                                       （注１）
     （MUFG    Lux  Management                       される）        を管理会社と締結。同契約は直
     Company     S.A.）
                                  近において2020年２月10日付で改訂されてい
                                  る。同契約は、投資運用業務およびリスク・
                                  マネジメント業務について規定している。
     ブラウン・ブラザーズ・ハ                保管会社              2008  年11月３日付で保管・管理事務代行契約
                                             （注２）
     リマン・アンド・カンパ                管理事務代行会社              （随時改訂される）              を受託会社と締結。
     ニー                名義書換事務代行会社
                                  同契約は、サブ・ファンドの資産保管業務、
     (Brown    Brothers     Harriman
                                  管理事務代行業務および名義書換事務代行業
     & Co.)
                                  務について規定している。
     ゴールドマン・サックス・                投資顧問会社              2017  年１月10日付で修正および再録一任投資
     アセット・マネジメント・                             顧問契約（2017年１月14日効力発生）（随時
                                          （注３）
     インターナショナル                             改訂される）           を副管理会社と締結。同契
     （Goldman      Sachs    Asset
                                  約は、投資運用業務について規定している。
     Management
     International）
                                  5/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     ゴールドマン・サックス・                副投資顧問会社              2007  年６月29日付で投資顧問会社との間で副
                                          （注４）
     アセット・マネジメント・                             投資顧問契約           を締結。同契約は、副投資
     エル・ピー
                                  運用業務について規定している。
     （ Goldman    Sachs   Asset
     Management      L.P.）
     ゴールドマン・サックス・                副投資顧問会社              1995  年10月19日付で投資顧問会社との間で副
                                          （注４）
     アセット・マネジメント                             投資顧問契約           を締結。同契約は、副投資
     （シンガポール）ピー
                                  運用業務について規定している。
     ティーイー・リミテッド
     （Goldman      Sachs    Asset
     Management       (Singapore)
     Pte.Ltd.）
     ゴールドマン・サックス・                代行協会員              2013  年４月19日付で管理会社との間で代行協
     アセット・マネジメント                             会員契約（2016年３月１日付代行協会員契約
     株式会社                             の変更契約により修正済）（随時改訂または
                                          （注５）
                                  追完される）           を締結。代行協会員契約
                                  は、代行協会員業務について規定している。
    （注１）投資運用およびリスク・マネジメント委託契約とは、管理会社によって任命された副管理会社が、
         ファンドに対し、投資運用業務およびリスク・マネジメント業務を提供し、ファンドのオルタナ
         ティブ投資ファンド運用会社として行為することを約する契約である。
    （注２）保管・管理事務代行契約とは、サブ・ファンドの資産保管業務、管理事務代行業務および名義書換
         事務代行業務の提供を約する契約である。
    （注３）修正および再録一任投資顧問契約とは、副管理会社によって任命された投資顧問会社が、サブ・
         ファンドに対し、投資運用サービスを提供することを約する契約である。
    （注４）副投資顧問契約とは、投資顧問会社によって任命された各副投資顧問会社が副投資運用業務を提供
         することを約する契約である。
    （注５）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、サブ・ファンドに対し、ファン
         ド証券１口当たり純資産価格の公表およびファンド証券に関する目論見書、決算報告書その他の書
         類の販売会社に対する交付等、代行協会員業務を提供することを約する契約である。
         ③　管理会社の概況

         （ⅰ）設立準拠法
           　管理会社は、ルクセンブルグの1915年８月10日付商事会社法（改正済）に基づき、ルクセン
           ブルグにおいて1974年４月11日に設立された。1915年８月10日付商事会社法（改正済）は、設
           立、運営、株式の募集等商事会社に関する基本的事項を規定している。
         （ⅱ）事業の目的
           　事業の目的は、自己勘定および第三者の勘定で、すべての銀行業務および金融業務を引き受
           けることである。
         （ⅲ）資本金の額（2024年１月末日現在）
           　払込済資本金の額　　187,117,965.90米ドル（約276億円）
           　発行済株式総数　　　5,051,655株（一株37.04米ドルの記名式額面株式）
           　管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
           　ただし、上記資本金の増減については、定款の規定に基づく株主総会の決議を要する。
         （ⅳ）会社の沿革
           1974  年４月11日          設立
           2006  年１月１日          会社名をバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）
                        エス・エイからバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルク
                        センブルグ）エス・エイに変更
                                  6/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           2007  年４月２日          会社名をバンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセンブ
                        ルグ）エス・エイからミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エ
                        ス・エイに変更
           2016  年５月１日          会社名をミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイからル
                        クセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.に変更
         （ⅴ）大株主の状況
                                               （2024年１月末日現在）
             名称                     住所             所有株式数         比率
     三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社                   東京都千代田区丸の内一丁目４番５号                      5,051,655     株   100.00    ％

       （４）【ファンドに係る法制度の概要】

         ①　準拠法の名称
          　トラストは、ケイマン諸島の法律に基づき設定され、ケイマン諸島の信託法（改訂済）（以下
          「信託法」という。）に基づき登録されている。トラストは、また、ミューチュアル・ファンド
          として、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（改訂済）（以下「ミューチュアル・ファ
          ンド法」という。）により規制されている。
         ②　準拠法の内容
         （ⅰ）信託法
           　信託法は、基本的に英国の信託法を踏襲し、英国の信託法および判例法の大部分を採用して
           いる。さらに、信託法は1925年英国受託会社法に概ね基づいている。投資者は受託会社に資金
           を拠出し、これらの資金は投資者のために投資運用者によって運用される一方、通常、受託会
           社は保管者としてこれらの資金を保有する。各受益者は、信託資産の按分割合について権利を
           有する。
           　受託会社は、一般的な忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明義務を負う。その機能、義
           務および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
           　大部分のユニット・トラストは、免税信託として登録申請される。その場合、信託証書、ケ
           イマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受
           益者としない旨宣言した、受託会社の法定の宣誓書が登録料と共にケイマン諸島の信託登記官
           に届け出られる。
           　免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約
           定を取得することができる。
           　一旦設定された信託は、150年まで存続することができる。
           　サブ・ファンドは、信託証書の規定に従い、延長または期限前に終了しない限り、2028年９
           月29日に終了する。
           　免税信託は、信託証書の変更を信託登記官に提出しなければならない。
           　免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならな
           い。
        （ⅱ）ミューチュアル・ファンド法
           　下記「（６）　監督官庁の概要」の項を参照のこと。
       （５）【開示制度の概要】

         ①　ケイマン諸島における開示
         （ⅰ）ケイマン諸島金融庁に対する開示
           　サブ・ファンドは、目論見書を発行しなければならない。目論見書は、受益証券についてす
           べての重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がサブ・ファンドに投資するか否かにつ
           いて十分な情報に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければならな
           い。目論見書は、サブ・ファンドについての詳細を記載した申請書とともにケイマン諸島金融
                                  7/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）に提出しなければならない。募集が継続している場合で、重
           大な変更があった場合には、変更後の募集書類を、当該変更から21日以内にＣＩＭＡに提出す
           る 義務がある。ＣＩＭＡは、募集書類の内容または様式を指図する特定の権限を有しないもの
           の、折に触れて募集書類の内容について規則または方針を発表する。
           　サブ・ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査
           済会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程において、サブ・ファンドに以
           下の事由があると知ったとき、または以下の事由があると信ずべき理由があるときはＣＩＭＡ
           に対し書面で通知する法的義務を負っている。
           （a）弁済期に債務を履行できないまたはその可能性があること。
           （b）投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、ま
               たはその旨意図していること。
           （c）会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行し
               ようと意図していること。
           （d）詐欺的または犯罪的手法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
           （e）関係する法令に違反する方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
           　サブ・ファンドの監査人は、プライスウォーターハウスクーパース
           （PricewaterhouseCoopers）                ケイマン諸島である。サブ・ファンドの会計監査は、米国で一般
           に公正と認められる会計基準または受託会社が随時文書で合理的であるとして定めるその他の
           一般に公正と認められる会計原則もしくは会計基準に基づいて行われる。
           　サブ・ファンドは、前年９月30日に終了する会計年度の監査済会計書類を６か月以内にＣＩ
           ＭＡに提出する。
         （ⅱ）受益者に対する開示
           　サブ・ファンドの会計年度末は、毎年９月30日である。会計書類は、米国で一般に公正と認
           められる会計基準（ＵＳ             ＧＡＡＰ）または受託会社が随時文書で合理的であるとして定めるそ
           の他の一般に公正と認められる会計原則もしくは会計基準に従って作成される。会計年度末か
           ら６か月以内で、毎年の年次受益者集会前までに、監査済会計書類の写しが受益者に送付され
           る。また、管理会社によって、未監査の半期報告書の写しが受益者に送付される。
         ②　日本における開示
         （ⅰ）監督官庁に対する開示
           （a）金融商品取引法上の開示
             　管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関
             東財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法
             （昭和23年法律第25号。その後の改正を含む。）（以下「金融商品取引法」という。）に基
             づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等において、
             これを閲覧することができる。
             　受益証券の販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめま
             たは同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者
             から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求さ
             れた場合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。
             　管理会社は、ファンドの財務状況等を開示するために、ファンドの各会計年度終了後６か
             月以内に有価証券報告書を、また、ファンドの各半期終了後３か月以内に半期報告書を、更
             に、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはその都度臨時報告書を、そ
             れぞれ関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書類を、ＥＤ
             ＩＮＥＴ等において閲覧することができる。
           （b）投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
             　管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人
             に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の改正を含む。）（以下「投信法」という。）
             に従い、ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理
                                  8/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             会社はファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容
             および理由等を金融庁長官に届け出なければならない。更に、管理会社は、ファンドの資産
             に ついて、ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付
             運用報告書および運用報告書（全体版）を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
         （ⅱ）日本の受益者に対する開示
           　管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であってその変更の内容が重大なものである
           場合等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を
           書面をもって通知しなければならない。
           　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は、販売取扱会社を通じて
           日本の受益者に通知される。
           　上記のサブ・ファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に販売取扱会社を通じ
           て交付され、運用報告書（全体版）は電磁的方法によりサブ・ファンドの代行協会員である
           ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社のホームページにおいて提供され
           る。
       （６）【監督官庁の概要】

          　サブ・ファンドは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されている。ＣＩＭＡは、ミュー
          チュアル・ファンド法を遵守させるための監督および執行権を有する。ミューチュアル・ファンド
          法に基づく規則は、ＣＩＭＡに対する所定の詳細事項および監査済会計書類を年１回提出すること
          を規定している。規制された投資信託として、ＣＩＭＡは、いつでもサブ・ファンドに、財務書類
          の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する一定の期日までにＣＩＭＡに提出するよう指示するこ
          とができる。ＣＩＭＡの要求を遵守しない場合、受託会社は、高額の罰金に服し、ＣＩＭＡは、裁
          判所にサブ・ファンドの解散を請求することができる。さらに、ＣＩＭＡは、受託会社にＣＩＭＡ
          がミューチュアル・ファンド法上の義務を遂行するために合理的に必要とするサブ・ファンドに関
          する情報または説明を提出するよう求めることができる。
          　しかしながら、ＣＩＭＡは一定の場合にトラストまたはトラストのサブ・ファンドの活動につい
          て調査する権限を持たないものの、トラストは投資行為またはサブ・ファンドの設立について、Ｃ
          ＩＭＡまたはケイマン諸島におけるその他の政府関係機関による監督に服す。ＣＩＭＡおよびケイ
          マン諸島の政府関係機関はいずれも、英文目論見書の条項または実質的内容について批評または承
          認していない。ケイマン諸島には、投資者が利用可能な投資補償スキームは存在しない。
          　規制された投資信託が、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、また投資者や債権者の
          利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解散を行おうとしている場合、
          または、規制された投資信託がミューチュアル・ファンド法またはケイマン諸島のマネー・ロンダ
          リング防止規則（改訂済）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）の規定に違反した
          場合、または、規制された投資信託の指示および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場
          合、または、規制された投資信託の運用者の地位にある者が、その任務にあたる適任かつ適正な者
          ではない場合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができる。ＣＩＭＡの権限には、ミューチュア
          ル・ファンド法第４(1)(b)条（管理投資信託）または第４(3)条（第４(3)条投資信託）に基づき投
          資信託について有効な投資信託の許可または登録を取り消すこと、受託会社の交替を要求するこ
          と、トラストの適切な業務遂行についてトラストに助言を与える者を任命すること、またはトラス
          トの業務監督者を任命すること等が含まれる。ＣＩＭＡは、その他の権限（その他措置の承認を裁
          判所に申請する権限を含む。）を行使することができる。
          　トラストの受託会社は、ケイマン諸島の会社として登録されており、かつ投資信託として許可を
          受けている。受託会社は、ＣＩＭＡの監督下にある。受託会社はまた、ミューチュアル・ファンド
          法に基づく投資信託管理会社として許可されている。
                                  9/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
          投資目的
          　サブ・ファンドの投資目的は、投資顧問会社がその単独裁量により決定するところにより、通
          常の市況の下において、主として、エマージング諸国の企業またはエマージング諸国に大幅なエ
          クスポージャーを持つ企業もしくはエマージング諸国の経済成長から収益を得ることが期待され
          る企業の米ドル建ての非投資適格債券、ならびに、エマージング諸国の政府、政府機関および政
          府関連機関が発行する米ドル建ての非投資適格債券（以下「エマージング諸国のハイ・イールド
          債券」または「エマージング・ハイ・イールド債券」と総称する。）への分散投資を通じて、長
          期的なキャピタル・ゲインとインカム・ゲインを実現することである。
          　エマージング諸国のハイ・イールド債券は、Ｓ＆Ｐグローバル・レーティング（Ｓ＆Ｐ）によ
          る信用格付がBBB-未満、ムーディーズ・インベスターズ・サービス（ムーディーズ）による信用
          格付がBaa3未満、または、その他の全国的に認知されている統計的格付機関（ＮＲＳＲＯ）によ
          る信用格付が同等の債券であるものとする。
          　「エマージング諸国」とは、世界銀行の「高所得国グループ」の分類に含まれない国を指す。
          これらの国を列挙している世界銀行のウェブサイトの現在のアドレスは
          www.worldbank.org/data/countryclass/classgroups.htmである。上記にかかわらず、投資顧問会
          社は、随時、ある国がエマージング諸国であるか否かを決定するために独自の分類方法を用い
          て、その単独裁量により他の国をエマージング諸国と特定することができる。
                                 10/350













                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          投資方針
          　サブ・ファンドは、通常の市況の下において、エマージング諸国のハイ・イールド債券へ分散
          投資することにより、また、以下に記載される投資資産の運用技術を活用することにより、投資
          目的の達成を目指す。
          　投資顧問会社は、サブ・ファンドのために証券を選定する際に、通常は特に証券のデュレー
          ション、セクター、信用力などの要因のほか、証券の利回りおよびキャピタル・ゲインの見通し
          を考慮する。さらに、サブ・ファンドは、リターンを増加させる取り組みの一環として、金利の
          アクティブ運用技術を活用することができる。
          　投資顧問会社は、米ドル建てでない資産について、米ドルに対して為替ヘッジをする予定であ
          る（ただし、そうすべき義務はない。）。また、各クラスの投資者がそれぞれのクラスのクラス
          通貨によるリターンが享受できるよう、投資顧問会社は、その単独の裁量により、投資顧問会社
          が決定する先物為替予約および通貨オプションを含む一定の取引手法および手段を利用し、米ド
          ル建ての資産について、それぞれのクラス通貨に対し為替取引を行うことができる（以下「外国
          為替取引」という。）。
          　投資顧問会社が、それぞれのクラス通貨に対する米ドルの為替変動を回避するためにかかる為
          替取引を実施するという保証、または、実施される為替取引が有効であるという保証はない。さ
          らに、受益者が、自国通貨以外の通貨に為替取引されるクラス証券に投資する場合、かかる受益
          者は、かかる自国通貨に対する当該クラス通貨の価値の低下という重大なリスクにさらされるこ
          とになる。
          　サブ・ファンドの投資が成功するという保証はなく、サブ・ファンドの投資方針が達成される
          という保証またはそのポートフォリオ設計、リスク管理および通貨取引戦略が成功するという保
          証もない。
          投資対象

          　投資顧問会社がサブ・ファンドの資産を投資する証券および商品には、本書に記載される他の
          商品のほか、次のものが含まれる。
          １．政府、政府機関および政府関連機関、国際機関その他が発行するソブリン債および債務証券
             （ブレディ債および米国債等が含まれる。）
          ２．米国内外の企業が発行する債務証券（新興国の企業が発行する債務証券等が含まれる。）
          ３．様々な通貨の先渡契約の「ロング」および／または「ショート」ポジション戦略を含む外国
             為替取引
          ４．モーゲージ担保証券（住宅用および商業用モーゲージ担保証券（政府機関および政府関連機
             関または民間企業により発行または保証されるもの）、モーゲージ担保債務証書（CMO）、
             債券担保債務証書（CBO）、ローン担保証券（CLO）等が含まれる。）
          ５．資産・受取債権担保証券（ABS）（クレジット・カード、ホーム・エクイティ・ローン、自動
             車ローン等の受取債権の資産のプールにより裏付けられた証券等が含まれる。）
          ６．米国以外の銀行の支店および代理店が米国で発行した債務証券（ヤンキー債）および米国以
             外で発行した債務証券（ユーロ債）
          ７．物価連動確定利付証券（物価連動債およびその他の物価連動債務証券・商品等）
          ８．債務関連のデリバティブおよび仕組み証券（レポ契約、リバース・レポ契約、クレジット・
             リンク商品、トータル・リターン・スワップ、金利スワップ等が含まれる。）
          ９．現金同等物
          10．私募証券（米国での販売のための登録をせず、1933年米国証券法（その後の改正を含む。）
             のルール144Aに基づき適格機関投資家間で取引されている、または登録が要求される権利を
             内包している証券等が含まれる。）
          11．ハイブリッド証券（トラスト型優先証券等が含まれる。）
          12．持分証券（破産更生の一環として発行された証券等が含まれる。）
          13．ローン・パーティシペーション（参加権）
                                 11/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          　サブ・ファンドが投資する債券には、固定利付証券、可変または変動利付証券が含まれる。
          　投資顧問会社は、ファンドの資産をデリバティブ商品および仕組み証券に投資することができ
          る。これには、投資の目的の場合で、かつ通貨および金利の管理活動を行うため、またはファン
          ドのポートフォリオのデュレーション、イールド・カーブ、通貨、ボラティリティもしくはセク
          ターもしくは安全性のリスクを管理するため、または収益を生み出すために行われる場合を含む
          がこれらに限られない。投資顧問会社が利用するデリバティブ商品および仕組み証券は、クレ
          ジット・リンク商品、スワップ（金利スワップ、通貨スワップ、クレジット・スワップおよび
          トータル・リターン・スワップを含む。）、スワップション、金利キャップ、フロア、カラーお
          よび同様の商品、証券および証券指数のオプション（取引所で取引されるオプションおよび店頭
          市場のオプションを含むがこれらに限られない。）、先物（金融先物契約を含むがこれに限られ
          ない。）ならびに先物、通貨直物および先渡契約（ノン・デリバラブル・フォワードを含むがこ
          れに限られない。）のオプションが含まれる可能性がある。また、ファンドは、レポ取引（三者
          間レポ取引を含むがこれに限られない。）および逆レポ取引を締結することができ、「先渡し」
          または「発行日基準」で証券を購入することができ、組入れ証券の貸付けおよび借入れを行うこ
          とができ、かつ「つなぎ売り」であるかオプションおよび先物を利用した空売りであるかを問わ
          ず、空売り（ＴＢＡ取引の空売りを含むがこれに限られない。）を行うことができる。
          　サブ・ファンドの特定の投資実務（およびこれに付随する特定のリスク）を以下に記載する。
          キャッシュ運用

          　サブ・ファンドは、予想される買戻し、費用もしくはその他サブ・ファンドの運営上必要な場
          合に資金を供給するため、または、一時的な防衛目的によりもしくはその他投資顧問会社の単独
          裁量により、その資産の100％を現金にて保有することができ、または、その現金残高を、投資顧
          問会社がその単独裁量により適切とみなす時期および商品（現金等価物およびその他の短期投資
          対象（サブ・ファンドの投資方針に従った投資対象に限る。）を含むがこれらに限られない。）
          に投資することができる。投資顧問会社は、サブ・ファンドの現金残高をゴールドマン・サック
          ス・グループ・インク、投資顧問会社およびこれらの関係会社、取締役、パートナー、受託者、
          マネージャー、メンバー、役員および従業員（以下「ゴールドマン・サックス」と総称する。）
          がスポンサーとなりまたは管理するファンドを含むマネー・マーケット・ファンドまたは同様の
          ファンドにも投資することができ、かかる投資に関してもゴールドマン・サックスに対して生じ
          る報酬はサブ・ファンドに返金されない（すなわち、ゴールドマン・サックスは、サブ・ファン
          ドおよびマネー・マーケット・ファンドの両方の運用に関して報酬を受け取るため、当該投資に
          は、受益者によるマネー・マーケット・ファンドへの直接投資に関しては生じない「報酬の二重
          負担」が生じる可能性がある。）。
          為替エクスポージャー：為替取引

          　投資顧問会社は、サブ・ファンドの資産のうち米ドル建てではない資産のほぼ全てを米ドルに
          ヘッジすることを企図している（ただし、そうすべき義務はない。）。また、サブ・ファンド
          は、その他の通貨に対して為替取引される受益証券のクラスを募集している。為替取引は、投資
          顧問会社の単独裁量による。いかなる為替取引も有効であるという保証はない。投資顧問会社
          は、その単独裁量により、一または複数の投資顧問会社の関係会社に外国為替取引の全部または
          一部の運用を委託することができる。
          為替取引対象クラス受益証券および外国為替取引

          　サブ・ファンドは、為替取引対象クラス受益証券を募集しており、また投資顧問会社と協議し
          た上で受託会社および管理会社の単独裁量により、また受益者に対して通知を行うことなく、表
          示通貨および参照通貨が米ドル建てではない追加の受益証券のクラスを発行することができる。
          ただし、サブ・ファンドの投資対象は、主に米ドル建てであるかまたは米ドルにヘッジされる予
          定である。いずれの為替取引対象クラス受益証券の投資者も該当するクラスのクラス通貨でリ
                                 12/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          ターンを受け取れるよう、投資顧問会社は、その単独裁量により、外国為替取引を利用すること
          により、各クラス通貨に対する為替取引対象クラス受益証券それぞれのクラスの通貨エクスポー
          ジャー    のヘッジに努めるが、そのような義務を負うものではない。投資顧問会社が外国為替取引
          を利用するという保証および利用された外国為替取引が有効であるという保証はない。例えば、
          外国為替取引では、月の途中において為替取引対象クラス受益証券に配分されるサブ・ファンド
          の資産の値上がりまたは値下がりの結果による外国為替エクスポージャーの変動を考慮すること
          は予定されていない。さらに、ブラジルレアルを含むがこれに限定されない一部のクラス通貨
          は、他の通貨に交換することが自由にできないか、交換することについて制限を受ける。サブ・
          ファンドは、ブラジルレアルに関してサブ・ファンドの外国為替取引のためのノン・デリバラブ
          ル・フォワード通貨契約を利用することを予定しているが、サブ・ファンドがこれを効果的に行
          えるという保証も、サブ・ファンドがノンデリバラブル・フォワード契約を締結できるという保
          証もできない。また、サブ・ファンドは、サブ・ファンドがクラス通貨への為替取引または転換
          を行えない日に為替取引対象クラス受益証券の申込みまたは買戻しの請求を受領する可能性があ
          る。そのような場合、サブ・ファンドは、サブ・ファンドが該当するクラス通貨の為替取引もし
          くは転換が行える日または申込みもしくは買戻しを受諾できる日まで当該申込みまたは買戻しを
          延期することができ、また該当する日の前後に為替取引を実行または終了することができる。し
          たがって、いずれの為替取引対象クラス受益証券にも過度の為替取引が行われたり、為替取引が
          不足する可能性があり、ブラジルレアルクラスおよびメキシコペソクラスの運用成績は関連する
          クラスの表示通貨の動きと大きく異なる可能性があるが、これは、米ドルと関連するクラスの表
          示通貨との為替変動が、ブラジルレアルクラスおよびメキシコペソクラスの運用成績に影響を与
          える可能性があるためである。さらに、受益者が自国通貨以外の通貨に対して為替取引される為
          替取引対象クラス受益証券に投資する場合、当該受益者は、クラス通貨が自国通貨に対して下落
          するという重大なリスクにさらされることになる。
          　外国為替取引は、関連するクラス通貨に対する米ドルの価値の下落から受益者を完全には保護
          できない可能性がある。これは、特に、外国為替取引に関連して使用されるサブ・ファンドの原
          資産の評価が、外国為替取引が実行された時点でのかかる資産の実際の評価と大きく異なる可能
          性があるため、またはサブ・ファンドの資産の主な部分が直ちに確認可能な市場価格を欠いてい
          る可能性があるためである。また、外国為替取引が利用される場合において、保有する為替取引
          対象クラス受益証券が関連するクラス通貨に対する米ドルの価値の下落から投資者を保護すると
          しても、為替取引対象クラス受益証券の投資者は、一般に、関連するクラス通貨に対して米ドル
          が値上がりする場合に利益を受けられない。為替取引対象クラス受益証券の価値は、外国為替取
          引に関する損益およびコストを反映する変動にさらされる。
          　サブ・ファンドによって利用される外国為替取引は、関連する為替取引対象クラス受益証券の
          利益のためだけのものであり、それに関連する収益、損失および費用は、当該クラスだけのため
          のものである。上記にかかわらず、外国為替取引を行うために用いられる技術および商品は、サ
          ブ・ファンドの資産を構成する。投資顧問会社は、為替取引対象クラス受益証券の通貨エクス
          ポージャーの範囲内で外国為替取引を行うつもりであり、投機目的で外国為替取引を行うつもり
          はない。投資顧問会社は、上記の外国為替取引の制限に努めるが、サブ・ファンドが利用する外
          国為替取引から生じる負債が、為替取引活動が行われるクラスの資産を超過する場合、サブ・
          ファンドのその他の受益証券のクラスの純資産価額に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
          　また、一般に、外国為替取引をする場合、証拠金もしくは決済の支払いまたはその他の目的の
          ために、サブ・ファンドの資産の一部の使用を要する場合がある。例えば、サブ・ファンドに
          は、特定の為替取引商品の利用に関連して、証拠金、決済またはその他の支払いが随時（月中を
          含む。）要求される場合がある。また、外国為替取引の取引相手方により、即日を含む、短期の
          通知をもって支払いを要求される場合がある。その結果、サブ・ファンドは、現時点または将来
          の追加証拠金請求、決済もしくはその他の支払いに応じるかまたはその他の目的のために利用可
          能な現金を保有するため、資産をより早く清算し、および／または、サブ・ファンドのより多く
          の割合の資産を現金およびその他の流動性の高い証券（その割合は時として大きなものとなる可
                                 13/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          能性がある。）により保持する場合がある。サブ・ファンドが保有する現金資産には、通常、金
          利が付される見込みであるが、かかる現金資産については、該当するサブ・ファンドの投資方針
          に 従った投資が行われないこととなり、サブ・ファンド（他のクラスの保有者を含む。）のパ
          フォーマンスに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。また、通貨市場のボラティリティおよび変
          化する市況に起因して、投資顧問会社は、将来の証拠金の要求の正確な予測ができない可能性が
          あり、これにより、サブ・ファンドがかかる目的のために保有する現金および流動証券が過剰と
          なりまたは不足する可能性がある。サブ・ファンドがかかる目的のために利用可能な現金または
          資産を有しない場合、サブ・ファンドは、サブ・ファンドの契約上の義務を遵守することができ
          ない可能性（追加証拠金請求もしくは決済またはその他の支払いの義務に応じられないことを含
          むがこれに限られない。）がある。サブ・ファンドがその契約上の義務の履行を怠る場合、サ
          ブ・ファンドおよびその受益者（他のクラスを含む。）は重大な悪影響を被る可能性がある。
          　投資顧問会社は、投資顧問会社がその裁量により、外国為替取引が実行不可能もしくは不可能
          であるか、サブ・ファンド（他のクラスの保有者を含む。）に重大な影響を及ぼす可能性がある
          と判断する場合に（この場合を含むがこの場合に限られない。）、または、その他の理由によ
          り、一定期間外国為替取引の全部または一部を行わないことを決定する可能性がある。その結
          果、当該一定期間、外国為替エクスポージャーが全体的または部分的に回避されない可能性があ
          る。受益者は、外国為替エクスポージャーが回避されない一定の期間について、必ずしも通知を
          受けるものではない。
          　投資顧問会社が為替取引対象クラス受益証券の通貨エクスポージャーの全部または一部につい
          て為替取引を行い、またはかかる為替取引が成功するという保証はない。また、サブ・ファンド
          についてその資産の清算またはサブ・ファンドの解散が行われている期間中に外国為替取引を利
          用することは予定されていないが、投資顧問会社の単独裁量によりこれが行われる可能性もあ
          る。投資顧問会社は、その裁量により、また適用法に従い、外国為替取引の運用の全部または一
          部を投資顧問会社の一または複数の関係会社に委託することができる。
          　投資顧問会社は、外国為替取引の実行または外国為替取引に関連して、受益者に通知を行うこ
          となく、投資顧問会社がその単独裁量で必要または適切とみなす取引、取決めおよび行為をし、
          かつ投資顧問会社がその単独裁量で必要または適切とみなす決定および調整を行うことができ、
          いずれの場合も、投資顧問会社がその単独裁量により必要または望ましいと判断する方法で行わ
          れる。これには、(ⅰ)外国為替エクスポージャーの回避に利用する手法および手段を適宜変更す
          ること、(ⅱ)利息の有無を問わずローンを行うこと、分配を行うことまたはその他の取引を行う
          こと、(ⅲ)現時点または将来の追加証拠金請求に応じるためもしくはその他の目的のための現金
          を調達するために、直接または間接的な投資を清算すること、ならびに(ⅳ)外国為替取引（短期
          証券を含む。）に伴うまたはそれから生じる現金を投資することが含まれるが、これらに限られ
          ない。
          　外国為替取引の実行に関連して投資顧問会社が必要または適切と判断する場合、管理会社は、
          投資顧問会社と協議の上、サブ・ファンドの投資戦略に適切な修正を加えることができる。
          　受益証券の購入者は、外国為替取引に伴う様々なリスクがあることに留意すべきである。
          　サブ・ファンドの投資目的、投資戦略、投資方針または投資制限は、サブ・ファンドの受益者
          に不利な変更でない限り、受益者の承認を得ることなく、投資顧問会社により管理会社と協議の
          上で変更されることがある。
          　サブ・ファンドの投資方針は、投機的なものであり、重大なリスクを伴う。サブ・ファンドの
          リスク管理、為替取引および分散の目標を含むサブ・ファンドの投資目的が達成されるという保
          証はなく、その成果は時間の経過と共に大幅に変動する可能性がある。投資顧問会社は、適用さ
          れる規則に従い、サブ・ファンドの投資方針における先渡および先物契約、オプション、スワッ
          プ、その他のデリバティブ商品、空売り、証拠金およびレバレッジの利用が適切であると判断す
          ることができる。かかる投資手法は、サブ・ファンドの投資ポートフォリオが被り得る不利な影
          響を大幅に増大させる可能性がある。
                                 14/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                 15/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         （２）【投資対象】
          　上記「（１）投資方針」の項を参照のこと。
         （３）【運用体制】

          　サブ・ファンドの運用は、投資顧問会社および副投資顧問会社のグローバル債券・通貨運用グ
          ループが担当する。
          　グローバル債券・通貨運用グループは、投資顧問会社および副投資顧問会社をはじめ世界各地
          に運用拠点を展開し、幅広い調査能力ならびに専門性を活用した運用を行っている。
          　また、運用チームとは独立したリスク管理専任部門がサブ・ファンドのリスク管理を行ってい
          る。
        グローバル債券・通貨運用グループ                                  リスク管理専任部門

                                   リスク管理専任部門では、運用チームと独立した
     豊富な実務経験を有する人材で構成されていま
                                   立場で、運用チームにより構築されたポジション
     す。世界各地に運用拠点を展開し幅広い調査能力
                                   のリスク水準をモニタリングし、各運用チームに
     ならびに専門性を活用した運用を行っています。
                                   報告します。
          （注）上記運用体制およびリスク管理体制は今後変更                         される   ことがある。

         （４）【分配方針】

          　管理会社は、その裁量により、分配を行うことができる。ブラジルレアルクラス、メキシコペ
          ソクラス、      米ドルクラス、米ドルⅡクラス、豪ドルクラスおよび円クラスに関して、                                       分配は、毎
          月10日（当該日がファンド営業日でない場合は、翌ファンド営業日。以下それぞれ「分配日」と
          いう。）に行われる。
          　分配は、現金で行われる。分配金は、分配が宣言される分配日（同日を含む。）から起算して
          ６ファンド営業日目、または、関連する市場の銀行が決済のために営業を行っていない場合
          （例：豪ドルクラスに関しては、シドニーの連邦、州または都市銀行が営業を行っていない場
          合）  には、その後可及的速やかに支払われる。
          　上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではない。
                                 16/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    （注）分配金に対する課税については、後記の「４　手数料等及び税金、（５）課税上の取扱い」をご覧ください。
















                                 17/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                 18/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （５）【投資制限】
          投資制限
          　投資顧問会社は、日本証券業協会規則および金融商品取引法を遵守するため、サブ・ファンド
          が以下の投資制限に従うことを確約する。
          （ⅰ）サブ・ファンドについて空売りされる証券の時価総額がサブ・ファンドの純資産価額の合
              計を超えないものとする。
          （ⅱ）未払いの借入総額がサブ・ファンドの純資産価額の10％を超える場合、借入れは禁じられ
              る。ただし、吸収合併または合併等の特別緊急事態の場合は、一時的に当該10％の制限を
              超える可能性がある。
          （ⅲ）管理会社は、サブ・ファンドおよび管理会社が運用するすべてのミューチュアル・ファン
              ドにより保有されるある会社の議決権付株式が当該会社の議決権付株式の総数の50％を超
              えることになる場合、かかる会社の株式を取得しない。なお、この制限は他の投資法人に
              対する投資には適用されない。上記パーセンテージは、買付時に計算されるかまたは時価
              により計算される。
          （ⅳ）サブ・ファンドは、日本証券業協会の外国証券の取引に関する規則（その後の改正および
              改訂を含む。）により要求される、価格の透明性を確保するための適切な措置が講じられ
              ている場合を除き、私募証券、非上場証券または不動産等の直ちに換金できない流動性に
              欠ける資産に、純資産価額の15％を超えて投資を行わない。上記パーセンテージは、買付
              時に計算されるかまたは時価により計算される。
          （ⅴ）サブ・ファンドは、投資対象の購入、投資および追加の結果、サブ・ファンドの資産価額
              の50％超が、日本の金融商品取引法                    第２条第１項に定義される「有価証券」の定義に該当
              しない資産を構成する場合は、かかる投資対象の購入、投資および追加を行わない。
          （ⅵ）投資顧問会社により行われる、投資顧問会社またはその他第三者の利益を目的とした、受
              益者保護に反するまたはサブ・ファンドの資産の適正な運用を害するサブ・ファンドのた
              めの取引は、禁止されるものとする。
          （ⅶ）サブ・ファンドは、マネー・マーケット・ファンドにサブ・ファンドの純資産価額の10％
              を超えて投資しない。
          （ⅷ）サブ・ファンドは、サブ・ファンドの英文補遺目論見書に別段の記載がある場合を除き、
              日本の一般社団法人投資信託協会が発行した規則の第17条の２（以下「規則」という。）
              の要件を満たす「分散型」ファンドに分類されるものとする。一の者に係る株式等エクス
              ポージャー、債券等エクスポージャーおよびデリバティブ取引等エクスポージャーのサ
              ブ・ファンドの純資産総額に対する比率は、規則に記載される制限に従うものとする。当
              該制限を超えることとなった場合には、規則に記載される制限内となるよう投資対象の調
              整を行う。サブ・ファンドは、サブ・ファンドの投資顧問会社または受託会社の決定に従
              い、日本証券業協会の規則に基づく信用リスク（サブ・ファンドが保有する有価証券その
              他の資産について債務不履行その他のカウンター・パーティ・リスクとして定義され
              る。）の妥当かつ適切な管理のための指定枠組みに適合しない取引を行わない。
          　サブ・ファンドの投資対象の価値の変化、再構成、合併、サブ・ファンドの資産からの支払ま
          たはサブ・ファンドの受益証券の買戻しの結果としてサブ・ファンドに適用される制限を超えた
          場合、管理会社は、直ちにサブ・ファンドの投資対象を売却する必要はない。しかし、管理会社
          は、サブ・ファンドの受益者の利益を考慮した上で、違反が判明してから合理的な期間内にサ
          ブ・ファンドに適用ある制限を遵守するために合理的に可能な措置を講じるものとする。
                                 19/350




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ３【投資リスク】
       (1）リスク要因
        　投資信託は預貯金と異なる。サブ・ファンドへの投資はリスクを伴う。サブ・ファンドへの投資に
        より金銭（投資額全額の場合を含む。）を失う可能性がある。サブ・ファンドへの投資は、銀行預金
        ではなく、米国またはその他の国の政府機関による付保または保証は行われない。サブ・ファンドへ
        の投資リスクは、サブ・ファンドの投資対象に伴うリスクおよびサブ・ファンドの投資目的達成の能
        力に関連するリスクの両者から生じる。投資予定者はそれぞれサブ・ファンドへの投資が当該投資予
        定者に適した投資であるかどうかの決定に際し、かかるリスクを注意深く検討すべきである。かかる
        リスクには、以下のものが含まれるが、これに限定されない。
        エマージング市場

        　サブ・ファンドは、エマージング市場の有価証券に投資することができる。「非米国投資」および
        「カントリー・リスク」に記載のリスクに加えて、当該政府の有価証券への投資には、政治的および
        経済的考察、資金の本国送金が困難である可能性、一般的な社会的、政治的および経済的不安定さな
        らびに悪影響を及ぼす外交事情、当該投資に関する適時かつ／または正確な情報の入手が困難である
        可能性、流動性が欠如する可能性や価格変動を招く当該国の証券市場の規模の小ささおよび取引量の
        少なさ、さらに、サブ・ファンドの投資機会を制限する可能性のある政策を含むが、これらに限定さ
        れない、先進国市場の企業または先進国の有価証券への投資には通常は伴わない特定の考察が求めら
        れる。エマージング市場国の有価証券市場は、先進国市場よりも、一般的に、規制が緩い。様々な国
        の有価証券市場への投資の価値および相対的な利回り、さらにそれに伴うリスクは、それぞれ個別に
        変動すると予想される。
        　途上国の証券市場は、著しく流動性に欠け、先進国の証券市場よりもボラティリティが高く、通貨
        間の為替レートの変動が大きく、通貨変換には高い費用を要する。
        　前段に記載のリスクに加え、一定のエマージング市場で取引される有価証券は、とりわけ金融仲介
        業の経験不足、先進技術の不足、取引が一時的または永久に停止する可能性、ならびに社会的、政治
        的および経済的な不安定さ全般による、追加リスクにさらされている。予期しない政治的または社会
        的発展が、サブ・ファンドの当該国における投資対象の価格、およびサブ・ファンドの当該国での投
        資対象の追加購入の可能性に影響を与えることがある。サブ・ファンドの投資対象の価格に影響を与
        える可能性のある追加要因は、金利、インフレ、輸出入の伸び、商品価格、海外への利払能力、対国
        内総生産の対外債務の規模、国際通貨基金または世界銀行からの支援レベルである。よって、国有化
        または収用の可能性を含む、前述した有価証券に対する投資に関連するリスクが高まる可能性があ
        る。さらに、特定の国では、国益にとって重要とみなされる発行体や産業への投資機会が制限または
        禁止されていることがあり、これは、サブ・ファンドが購入する可能性のある有価証券の市場価格、
        流動性および権利に影響を与えることがある。新興証券市場の決済システムは、より進んだ市場より
        も効率が悪く、信頼性に欠け、新興国で保管会社または証券会社に有価証券を委託することも相当の
        リスクを伴うことがある。多くの新興国は、長年、相当なインフレを経験しており、極端な高インフ
        レを経験した時期もある。インフレとインフレ率の急速な変動とそれに伴う通貨価値の切り下げ、通
        貨間の為替レートの変動、および通貨変換に伴う費用が、特定のエマージング市場国の経済および証
        券市場に悪影響を与えてきており、かつ与え続ける可能性がある。
        　エマージング市場の発行体のソブリン債は、通常、質の点では、ムーディーズ・インベスターズ・
        サービス・インクおよびＳ＆Ｐグローバル・レーティングによる投資適格未満の有価証券と同等の格
        付けであるとみなされる。特定のソブリン債務は、当該証券の取引市場が限られている可能性がある
        ため、サブ・ファンドにおいて売却が困難な場合がある。
        信用リスク

        　サブ・ファンドが投資することができる債務証券は、原資産の信用リスクにさらされるおそれがあ
        り、かかる資産の債務不履行および投資先のクレジット・サポートの消滅に際し、サブ・ファンド
        は、投資全額を回収できないおそれがある。さらに、サブ・ファンドが投資する債券の発行体が、サ
                                 20/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ブ・ファンドが保有する債務証券につき要求される支払いを実施できない可能性もある。債務証券
        は、発行体の認識される信用度に基づき価値が変動することがある。政府関連機関により発行された
        モー  ゲージ・プールについての元本および利息の支払いは、該当する政府により保証されているわけ
        ではない。よって、サブ・ファンドが保有する投資対象に関する債務不履行により、受益者のサブ・
        ファンドにおける投資の価値が下落することがある。ソブリン債またはその他のソブリン政府が保証
        する債務への投資は、政府による元本の払戻しおよび利息支払の能力および意思に関連するリスクを
        伴う。さらに、コマーシャル・ペーパー、銀行引受手形、預金証書およびレポ取引等の短期の現金等
        価の投資対象は、政府による保証はなく、債務不履行のリスクにさらされている。
        流動性リスク

        　流動性リスクとは、市場において、需要または供給が乏しいために、ある資産について、希望する
        時期に、希望する価格で、希望する数量を売買することができないというリスクである。特に流動性
        の低い有価証券の売却は、サブ・ファンドの純資産価額を下落させる可能性がある。
        金利変動リスク

        　金利変動により債務証券価格は変動する。一般に金利が上昇した場合には債務証券の価格は下落す
        る可能性があり、それによりサブ・ファンドの純資産価額が下落する。
        為替変動リスク

        　ポートフォリオの各通貨クラスは、それぞれの関連する通貨に対して為替取引を試みる。ブラジル
        レアルクラスおよびメキシコペソクラスの運用成績は、米ドルと各クラスの表示通貨との間の為替変
        動がブラジルレアルクラスおよびメキシコペソクラスの受益証券の運用成績に影響を及ぼす可能性が
        あるため、関連するクラスの表示通貨の運用成績と大きく異なる可能性がある。さらに、受益者が自
        国通貨以外の通貨に対して為替取引される為替取引対象クラス受益証券に投資する場合、当該受益者
        は、クラス通貨が自国通貨に対して下落するという重大なリスクにさらされることになる。
        　関連するクラス通貨による為替取引は必ずしも完全ではなく、各通貨クラスは、その投資対象が発
        行された通貨の為替変動の影響を受ける場合がある。
        　円クラスを除く各クラスについては、各表示通貨では投資元本を割り込んでいない場合でも、為替
        変動により円換算では投資元本につき損失を被ることがある。
        　また、ブラジルレアルクラスおよびメキシコペソクラスは、表示通貨が米ドル建てのため、これら
        のクラスの受益証券１口当たりの純資産価格は、それぞれ、米ドル・ブラジルレアル間および米ド
        ル・メキシコペソ間の為替相場の変動の影響を受ける。
        　サブ・ファンドでは原則として各クラス通貨に対して為替取引を行う。しかし、対象通貨に対して
        完全に為替取引を行うことができないため、各通貨建てクラスは、投資先の発行通貨の為替変動の影
        響を受ける場合がある。
        カントリー・リスク

        　様々な国の発行体の証券および様々な通貨建ての証券への投資には、特定のリスクがある。かかる
        リスクには、それぞれの通貨の為替レートの変動、政治的および経済的発展、為替コントロールの実
        施、没収、ならびにその他政府による制限を含む。サブ・ファンドのエマージング市場および新興国
        への投資はまた、より発展している国への投資よりも高いリスクを伴う。特に、エマージング市場
        は、限られた数の産業に関わる少数の発行体に時価総額および取引量が非常に集中しており、同様
        に、限られた投資者が非常に集中的に当該証券を保有するという特徴を示す。「エマージング市場」
        の項を参照のこと。様々な国の発行体の有価証券への投資は、一つの国の発行体の有価証券にのみ投
        資することからは得られない利益をもたらしうるが、一般的に一つの国の発行体の有価証券への投資
        には伴わない特定の重大なリスクも伴う。
        　発行体は、通常、世界中のそれぞれの国の、様々な会計、監査および財務報告基準、慣習ならびに
        要件に従っている。取引量、価格の変動および有価証券の流動性は、それぞれの国の市場ごとに異な
                                 21/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        る。さらに、証券取引所、証券会社ならびに上場および非上場企業の政府の監督および規制のレベル
        は世界中で異なる。国によっては、法律により、サブ・ファンドが当該国の特定の発行体の有価証券
        に 投資する可能性を制限している場合がある。
        　市場ごとに清算・受渡手続きも異なる。決済の遅延により、サブ・ファンドの資産の一部が投資さ
        れない期間が一時的に生じるおそれがあり、その期間に対してはリターンが獲得できない。サブ・
        ファンドが、決済の問題により意図していた投資対象を購入することができなかったことで、サブ・
        ファンドが魅力的な投資機会を逃してしまうこともある。サブ・ファンドが、決済の問題によりポー
        トフォリオの投資対象を処分することができなかったことで、そのポートフォリオの投資対象の価値
        がその後下落し、サブ・ファンドに損失をもたらしたり、サブ・ファンドが投資対象を売却する契約
        を締結していた場合は、購入者に対する責任を生じさせる可能性がある。個々の市場の決済システム
        の運用が不確実なため、サブ・ファンドが保有しているか、サブ・ファンドに譲渡される有価証券に
        関し、競合する要求が生じる可能性もある。
        　特定の国については、収用、没収課税、サブ・ファンドの資金またはその他の資産の移動に関する
        制限、政治的または社会的不安定または外交上の進展により、当該国への投資に影響を与える可能性
        がある。有価証券の発行体が、当該有価証券の通貨国以外の国に所在していることもある。
        相関リスク

        　サブ・ファンドのポートフォリオの証券の価格および各通貨クラスにおける為替レートは、同時に
        下落する場合があり、その際にはサブ・ファンドの純資産価額はより急激に下落する可能性がある。
        例えば、市場の混乱や変動、経済危機等により、市場参加者がリスク回避姿勢を強めた場合におい
        て、このような状況が生じる傾向がある。
        外国為替取引

        　サブ・ファンドは、為替取引対象クラス受益証券を募集しており、また投資顧問会社と協議した上
        で受託会社および管理会社の単独裁量により、また受益者に対して通知を行うことなく、表示通貨お
        よび参照通貨が米ドル建てではない追加の受益証券のクラスを発行することができる。ただし、サ
        ブ・ファンドの投資対象は、主に米ドル建てであるかまたは米ドルにヘッジされる予定である。
        　いずれの為替取引対象クラス受益証券の投資者も該当するクラスのクラス通貨でリターンを受け取
        れるよう、投資顧問会社は、その単独裁量により、外国為替取引を利用することにより、各クラス通
        貨に対する為替取引対象クラス受益証券それぞれのクラスの通貨エクスポージャーの回避に努める
        が、そのような義務を負うものではない。投資顧問会社が外国為替取引を利用するという保証および
        利用された外国為替取引が有効であるという保証はない。例えば、外国為替取引では、月の途中にお
        いて為替取引対象クラス受益証券に配分されるサブ・ファンドの資産の値上がりまたは値下がりの結
        果による外国為替エクスポージャーの変動を考慮することは予定されていない。さらに、ブラジルレ
        アルを含むがこれに限定されない一部のクラス通貨は、他の通貨に交換することが自由にできない
        か、交換することについて制限を受ける。サブ・ファンドは、ブラジルレアルに関してサブ・ファン
        ドの外国為替取引のためのノン・デリバラブル・フォワード通貨契約を利用することを予定している
        が、サブ・ファンドがこれを効果的に行えるという保証も、サブ・ファンドがノンデリバラブル・
        フォワード契約を締結できるという保証もできない。「リスク要因－先渡契約」の項を参照のこと。
        また、サブ・ファンドは、サブ・ファンドがクラス通貨への為替取引または転換を行えない日に為替
        取引対象クラス受益証券の申込みまたは買戻しの請求を受領する可能性がある。そのような場合、サ
        ブ・ファンドは、サブ・ファンドが該当するクラス通貨の為替取引もしくは転換が行える日または申
        込みもしくは買戻しを受諾できる日まで当該申込みまたは買戻しを延期することができ、また該当す
        る日の前後に為替取引を実行または終了することができる。したがって、いずれの為替取引対象クラ
        ス受益証券にも過度の為替取引が行われたり、為替取引が不足する可能性がある。また、ブラジルレ
        アルクラスおよびメキシコペソクラスの運用成績は関連するクラスの表示通貨の運用成績と大きく異
        なる可能性があるが、これは、米ドルと関連するクラスの表示通貨との為替変動が、ブラジルレアル
        クラスおよびメキシコペソクラスの運用成績に影響を与える可能性があるためである。外国為替取引
                                 22/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        は、関連するクラス通貨に対する米ドルの価値の下落から受益者を完全には保護できない可能性があ
        る。これは、特に、外国為替取引に関連して使用されるサブ・ファンドの原資産の評価が、外国為替
        取 引が実行された時点でのかかる資産の実際の評価と大きく異なる可能性があるため、またはサブ・
        ファンドの資産の主な部分が直ちに確認可能な市場価格を欠いている可能性があるためである。ま
        た、外国為替取引が利用される場合において、保有する為替取引対象クラス受益証券が関連するクラ
        ス通貨に対する米ドルの価値の下落から投資者を保護するとしても、為替取引対象クラス受益証券の
        投資者は、一般に、関連するクラス通貨に対して米ドルが値上がりする場合に利益を受けられない。
        為替取引対象クラス受益証券の価値は、外国為替取引に関する損益およびコストを反映する変動にさ
        らされる。さらに、受益者が自国通貨以外の通貨に対して為替取引される為替取引対象クラス受益証
        券に投資する場合、当該受益者は、クラス通貨が自国通貨に対して下落するという重大なリスクにさ
        らされることになる。
        　投資顧問会社は、上記「２                投資方針（１）投資方針」に記載された外国為替取引の制限に努める
        が、サブ・ファンドが利用する外国為替取引から生じる負債が、為替取引活動が行われるクラスの資
        産を超過する場合、サブ・ファンドのその他のクラスの純資産価額に悪影響を及ぼす可能性がある。
        また、一般に、外国為替取引をする場合、証拠金もしくは決済の支払いまたはその他の目的のため
        に、サブ・ファンドの資産の一部の使用を要する場合がある。例えば、サブ・ファンドには、特定の
        為替取引商品の利用に関連して、証拠金、決済またはその他の支払いが随時（月中を含む。）要求さ
        れる場合がある。また、外国為替取引の取引相手方により、即日を含む、短期の通知をもって支払い
        を要求される場合がある。その結果、サブ・ファンドは、現時点または将来の追加証拠金請求、決済
        もしくはその他の支払いに応じるかまたはその他の目的のために利用可能な現金を保有するため、資
        産をより早く清算し、および／または、サブ・ファンドのより多くの割合の資産を現金およびその他
        の流動性の高い証券（その割合は時として大きなものとなる可能性がある。）により保持する場合が
        ある。サブ・ファンドが保有する現金資産には、通常、金利が付される見込みであるが、かかる現金
        資産については、該当するサブ・ファンドの投資方針に従った投資が行われないこととなり、サブ・
        ファンド（他のクラスの保有者を含む。）のパフォーマンスに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
        また、通貨市場のボラティリティおよび変化する市況に起因して、投資顧問会社は、将来の証拠金の
        要求の正確な予測ができない可能性があり、これにより、サブ・ファンドがかかる目的のために保有
        する現金および流動証券が過剰となりまたは不足する可能性がある。サブ・ファンドがかかる目的の
        ために利用可能な現金または資産を有しない場合、サブ・ファンドは、サブ・ファンドの契約上の義
        務を遵守することができない可能性（追加証拠金請求もしくは決済またはその他の支払いの義務に応
        じられないことを含むがこれに限られない。）がある。サブ・ファンドがその契約上の義務の履行を
        怠る場合、サブ・ファンドおよびその受益者（他のクラスを含む。）は重大な悪影響を被る可能性が
        ある。
        　投資顧問会社は、投資顧問会社がその裁量により、外国為替取引が実行不可能もしくは不可能であ
        るか、サブ・ファンド（他のクラスの保有者を含む。）に重大な影響を及ぼす可能性があると判断す
        る場合に（この場合を含むがこの場合に限られない。）、一定期間外国為替取引の全部または一部を
        行わないことを決定する可能性がある。その結果、当該一定期間、外国為替エクスポージャーが全体
        的または部分的にヘッジされない可能性がある。受益者は、外国為替エクスポージャーがヘッジされ
        ない一定の期間について、必ずしも通知を受けるものではない。
        　投資顧問会社が為替取引対象クラス受益証券の通貨エクスポージャーの全部または一部について為
        替取引を行い、またはかかる為替取引が成功するという保証はない。また、サブ・ファンドについて
        その資産の清算またはサブ・ファンドの解散が行われている期間中に外国為替取引を利用することは
        予定されていないが、投資顧問会社の単独裁量によりこれが行われる可能性もある。投資顧問会社
        は、その裁量により、また適用法に従い、外国為替取引の運用の全部または一部を投資顧問会社の一
        または複数の関係会社に委託することができる。
        　サブ・ファンドは、外国為替取引の実行に関連して、サブ・ファンドが必要または望ましいと判断
        する適切な修正をその規律文書に対して加えることができる。
                                 23/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　また、外国為替取引の取引相手方により、即日を含む、短期の通知をもって支払いを要求される場
        合がある。これはサブ・ファンドの通常の運用上存在する一般的なリスク要因ではあるものの、市場
        の混乱によりさらに悪化する可能性があり、結果として、追加証拠金請求に応じる目的で内部留保し
        て いる現金を予想より速く失う可能性がある。かかる事由により、サブ・ファンドは、現時点または
        将来の追加証拠金請求、決済もしくはその他の支払いに応じるかまたはその他の目的のために利用可
        能な現金を保有するため、資産を本来より早く清算するか、サブ・ファンドの資産の本来より多くの
        割合を現金およびその他の流動性の高い証券（その割合は時として大きなものとなる可能性があ
        る。）により保持する場合がある。サブ・ファンドが保有する現金資産には、通常、金利が付される
        見込みであるが、かかる現金資産については、該当するサブ・ファンドの投資戦略に従った投資が行
        われないこととなり、このことがサブ・ファンド（その他の受益証券のクラスを含む。）のパフォー
        マンスに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。通貨市場のボラティリティおよび変化する市況に起因
        して、投資顧問会社は、将来の証拠金の要求の正確な見積りができない可能性があり、このことによ
        り、サブ・ファンドがかかる目的のために保有する現金および流動証券が過剰になったりまたは不足
        する可能性がある。サブ・ファンドがかかる目的のために利用可能な、十分な現金もしくは資産を有
        しない場合、サブ・ファンドは、サブ・ファンドの契約上の義務を遵守することができない可能性
        （追加証拠金請求もしくは決済またはその他の支払いの義務に応じられないことを含むがこれに限ら
        れない。）がある。サブ・ファンドがその契約上の義務の履行を怠る場合、および／またはかかる不
        履行を避ける目的で追加証拠金請求に応じるために資産の強制的な清算があった場合、サブ・ファン
        ドおよびその受益者（その他の受益証券のクラスを含む。）は重大な悪影響を被る可能性がある。
        非米国投資

        　サブ・ファンドはその資本の一部を、米国市場で取引されている非米国証券に直接または間接的
        に、または非米国市場で取引されている非米国証券に直接投資することができる。サブ・ファンド
        は、米国、欧州、および国際預託証書を購入することができる。預託証書は、銀行または信託会社が
        発行する、証書の保有者に（ⅰ）米国の銀行または信託会社に預託している非米国発行体の証券（米
        国預託証書）、または（ⅱ）非米国の銀行または信託会社に預託している非米国または米国の発行体
        の証券（国際預託証書または欧州預託証書）を受領する権利が付与されている証書である。
        　サブ・ファンドは、スポンサー付きまたはスポンサーなし預託証書に投資することができる。スポ
        ンサー付きプログラムでは、発行体は、当該有価証券を預託証書の形式で取引する取決めを行う。ス
        ポンサーなしプログラムでは、発行体はかかるプログラムの設定に関わらないこともある。スポン
        サー付きまたはスポンサーなしプログラムに関する規制上の要件は、通常、似通っているが、スポン
        サー付きプログラムの設定に参加している発行体からの方が財務情報を得やすい場合がある。よっ
        て、スポンサーなしプログラムを対象とした有価証券の発行体に関する情報は入手しにくいことがあ
        り、かかる情報と当該預託証書の市場価格に相関性がない場合もある。
        　さらに、非米国発行体への投資が、米ドル以外の通貨を含み、サブ・ファンドが、投資戦略を実施
        している期間中一時的に資金を当該通貨の銀行預金で保有する可能性があるため、サブ・ファンド
        は、通貨レートの変動（外国通貨の切り下げの結果生じたものを含む。）および為替コントロール規
        制の変更により、望ましい影響を受けることも、望ましくない影響を受けることもあり、様々な通貨
        間の変換に関わる取引費用が発生することがある。さらに、非米国企業は、米国企業に適用されるも
        のと比して、単一の会計、監査および財務報告基準、慣習および要件に従っているわけではないた
        め、非米国企業に関する入手可能な情報は、米国企業とは異なる種類のものであったり、米国企業よ
        りも質の劣るものである可能性がある。非米国各国の証券取引所では、通常、米国よりも規制も緩
        く、当該市場は、米国で利用可能なものと同様の保護を提供していないことがある。
        　その上、個々の経済は、国内総生産の成長、インフレ率、資本再投資率、資源自給率、および支払
        残高などに関し、米国経済とは、良くも悪くも、異なることがある。
        　国際証券市場への投資に関するブローカー手数料、保管業務およびその他の費用は、通常、米国内
        よりも高額である。さらに、清算および受渡手続きは、非米国各国では、異なることがあり、特定の
        市場では、かかる手続きが証券取引高に追い付かず、当該取引の実施が困難になったこともある。
                                 24/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　債務の払戻しを管理するソブリン債の発行体または政府当局が、支払期日が到来した際に、元本の
        払戻しまたは利息の支払いができないか、またはその意思がないこともあり、サブ・ファンドは、債
        務 不履行に際し限定された回収しか行えないこともある。ソブリン債発行体が、元本の払戻しおよび
        利息の支払いを適時に行う意思、または能力は、とりわけ、キャッシュ・フローの状況、外貨準備高
        のレベル、支払期日に充分な外国為替が利用できること、経済全体に対する元利負担額の相対的割
        合、国際的な貸し手に対するソブリン債発行体の方針、およびソブリン債発行体が従う政治的規制に
        影響を受ける。非米国証券市場は、米国証券市場よりも、大幅に流動性が低く、変動が激しく、通貨
        間の為替レートの変動も大きく、通貨変換に高い費用を要する。
        政府による投資制限

        　国によっては、政府による規則および制限により、サブ・ファンドが購入できる有価証券の金額お
        よび種類、または既に購入済みの有価証券の売却が制限される。かかる制限により、サブ・ファンド
        が購入できる有価証券の市場価格、流動性および権利が影響を受け、サブ・ファンドの費用が増加す
        る可能性もある。さらに、投資収益および資本の両者の本国送金について、政府による一定の同意を
        求めるなどの規制に従わなければならないことがよくあり、明白な規制がない場合でも、本国送金の
        システムまたは、特定の国では、非政府機関が利用できる米ドル通貨が十分でないため、サブ・ファ
        ンドの運営の一部に影響を与えることがある。米ドルの供給が不足している国では、サブ・ファンド
        に米ドル建ての支払義務がある発行体は、自国通貨を米ドルに変換することが困難であったり、遅れ
        を生じたりすることがあり、サブ・ファンドの投資収益および資本の本国送金を滞らせることがあ
        る。さらに、当該国の政府機関に不足する通貨の獲得につき優先権がある場合、このような困難はさ
        らに増す可能性がある。その上、外国投資を規制する法律により、様々な度合いで、サブ・ファンド
        が数カ国の証券市場に投資することができる可能性を制限または規制し、かかる規制により、一定の
        状況において、サブ・ファンドは直接投資を行うことができないこともある。
        レバレッジ

        　サブ・ファンドは、「２               投資方針（５）投資制限」に記載のガイドラインに従い、投資戦略を実行
        するため、運用の必要上、またはサブ・ファンドの予想される買戻しまたは費用の支払資金を得るた
        めを含むが、これに限定されない目的のため、投資顧問会社が単独の裁量により、適切とみなした場
        合、借入れまたはレバレッジを活用することができる。
        　サブ・ファンドが活用するレバレッジの実際の金額は、サブ・ファンドの純資産価額が下落し、そ
        の後借入金額が減少していない場合、長期にわたり、前記「２                                  投資方針（５）投資制限」に記載の借
        入れ制限を上回ることがある。このような場合、投資顧問会社は、サブ・ファンドの実際のレバレッ
        ジを規定の借入れ限度内まで調整または戻すよう努めるが、かかる調整が実施されるまでには相当の
        時間を要する可能性がある。さらに、サブ・ファンドが活用するレバレッジ額は、サブ・ファンドの
        購入および買戻しの金額および時期、ならびにサブ・ファンドの投資対象のパフォーマンスならびに
        ノン・デリバラブル・フォワードの通貨契約などのデリバティブの活用によるものを含む外国為替取
        引の実施などの様々な要因により、随時、変動する。
        　サブ・ファンドは、特定の状況において、受益証券に関する申込金の受領を予想して、取引を開始
        するための資金を活用することもあり、これにより、サブ・ファンドが当該取引に関連して被った損
        失を増加させる可能性がある。サブ・ファンドによるレバレッジの活用は、サブ・ファンドのポート
        フォリオのボラティリティを高め、追加費用を生じ、サブ・ファンドの投資ポートフォリオに悪影響
        を及ぼす可能性もある。さらに、サブ・ファンドに対する貸付人の利払いおよび元本払戻金の受領権
        は、受益者の権利に優先し、借入れの条件には、分配の実施の可能性を含め、サブ・ファンドの一定
        の活動を制限する条項が含まれることがある。
        　サブ・ファンドは、利用するレバレッジに関連して、利払手数料およびコミットメント料を含む
        が、これに限定されない費用を負担し、かかる費用は相当な金額になる可能性もある。さらに、サ
        ブ・ファンドに対する貸付人の利払いまたは元本払戻金の受領権は、通常、受益者を含むサブ・ファ
                                 25/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ンドの投資者の権利に優先し、かかる借入れの条件により、分配の実施の可能性を含め、サブ・ファ
        ンドの一定の活動を制限することがある。
        　適用法により認められる場合、サブ・ファンドは、裁量により、ゴールドマン・サックスまたは投
        資顧問会社が適切とみなすその他の関係者から、運用の必要上、費用の支払い、買戻しに関する投資
        および分配を行うことを目的とした場合を含むが、これに限定されない目的のために、借入れを行う
        ことができる。サブ・ファンドが、市場で当該時に利用可能な条件を含む、投資顧問会社およびその
        関係会社が管理するその他のファンドまたは勘定、もしくは、競合者に利用可能な条件で融資を得ら
        れる保証はなく、またサブ・ファンドがいつでも融資を受けられる保証もなく、融資が受けられる場
        合でも、かかる融資が、金利レートを含めサブ・ファンドにとって望ましい条件で行われる保証はな
        い。レバレッジの利用は、サブ・ファンドのポートフォリオが被る悪影響をかなり増大させることが
        ある。「潜在的利益相反」の項を参照のこと。
        　リボルビング・クレジット枠の獲得に替えて、またはそれに加えて、サブ・ファンドは、随時、必
        要な場合、限定付き与信枠を頼るのではなく、全てまたは一部の借入必要額について資金の借入れに
        努めるよう決定することができる。適用法に従い、サブ・ファンドは、かかる方法でゴールドマン・
        サックスから借入れを行うことができる。よって、かかる借入れは、通常、コミットメント料の支払
        いはないが、限定つき与信枠がある場合よりも、借入時の利息は高くなり、サブ・ファンドが、かか
        る融資が入手できない状況か、または高金利でしか入手できない状況に陥る危険性もある。さらに、
        当該借入れの条項では、かかる借入れが貸付人の要求に応じて、いつでも、払戻しに応じなければな
        らない旨規定されていることがあり、これにより、かかる要求に従う場合は、サブ・ファンドに重大
        な悪影響を及ぼすことがある。
        サブ・ファンドの投資運用

        　投資顧問会社は、サブ・ファンドの投資目的の達成のため、様々なモデルおよび投資戦略を活用す
        ることができる。サブ・ファンドの投資活動が成功するかどうかは、とりわけ、投資顧問会社がかか
        るモデルを適切に活用し、適切な投資機会を見出だし、サブ・ファンドの投資戦略を上手く実施する
        能力に左右されるが、これらは高度の不確実性を伴う。投資顧問会社は、有価証券の評価、取引機会
        の発掘につき、客観的な判断を下す。かかる判断は、投資顧問会社の仮定、調査および見積に基づく
        ため、誤りも生じる。
        　サブ・ファンドが資本を投資するに適切な投資機会を見出だすことができるかどうかの保証はな
        い。様々な要因により、サブ・ファンドが利用可能な投資機会の数および範囲が狭められることがあ
        る。サブ・ファンドの投資プロセスが成功する、サブ・ファンドの投資目的が達成されるという保証
        はない。
        サブ・ファンドの投資対象の流動性の制限

        　サブ・ファンドは、流動性がなく、および／または一般に取引されていない有価証券、デリバティ
        ブおよびその他の金融商品または金融資産に、その資産の一部を投資することができる。かかる一般
        に取引されていない有価証券および投資対象は、直ちに処分ができないことがあり、契約上、法律上
        または規制上、特定の期間の売却が禁止されている場合もある。サブ・ファンドの投資対象の市場価
        格は、とりわけ、実勢金利の変動、一般経済の状況、金融市場の状況、特定の産業の発展または傾
        向、およびサブ・ファンドが投資している有価証券の発行体の財務状況により変動する可能性があ
        る。流動性が制限され、より価格変動が大きい期間は、サブ・ファンドが、投資顧問会社が有利とみ
        なす価格や時点で、投資対象を取得または処分する可能性が損なわれる可能性もある。その結果、市
        場価格が上昇している間は、サブ・ファンドが、希望するポジションの取得が直ちに行えないために
        価格の上昇を十分に享受できない可能性もあり、逆に、下降相場でサブ・ファンドが全額を直ちに売
        却できないことで、売却できないポジションの価格が下落するにつれ、純資産価額の下落を招く。こ
        のような状況により、サブ・ファンドが買戻しを求める受益者に適時に分配金を支払うことができな
        くなる可能性もある。後記「受益証券の流動性の制限」の項参照のこと。
                                 26/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        投資の集中
        　投資顧問会社は、通常、サブ・ファンドが（投資顧問会社が単独の裁量で決定する）分散された
        ポートフォリオを保有するよう努める。ただし、サブ・ファンドは、価格が下落した単独の発行体ま
        たは特定のタイプの投資対象に相対的に大量のポジションを有している場合、多大な損失を被ること
        があり、市況の悪化がなくても、投資対象を清算できない場合、またはその他市況もしくは環境の変
        化による悪影響を受ける場合は、さらに損失が膨らむ場合がある。サブ・ファンドは産業または市場
        の分散につき、確固たるガイドラインを持たず、その投資対象は、潜在的にいくつかの産業または市
        場に集中する可能性がある。
        ボラティリティの高い市場

        　エクイティ証券および先物やオプションを含むデリバティブ商品を含むがこれに限定されない、サ
        ブ・ファンドの投資対象の価格は、ボラティリティが高い可能性がある。サブ・ファンドの資産を投
        資することができる普通株式、先渡契約、先物契約およびその他の商品は、とりわけ、金利、需給関
        係の変動、取引、財務、金融および為替管理に関するプログラムおよび政府の方針、ならびに国内外
        の政治的および経済的事由および方針により影響を受ける可能性がある。さらに、政府は、随時、特
        定の市場、特に通貨、金融商品、先物およびオプション市場に直接および規制により介入する。かか
        る介入は、多くの場合、価格に直接影響を与えることを意図しており、さらに、その他の要因と併せ
        て、とりわけ金利変動により、当該市場すべてを急速に同一の方向へ誘導する可能性がある。サブ・
        ファンドは、そのポジションが取引されている取引所やその決済機関の不履行リスクにもさらされて
        いる。
        　サブ・ファンドは、最近の全世界的な金融市場および経済状況の悪化により悪影響を受ける可能性
        があり、そのいくつかは、本書に記載のリスクを増大させ、その他の悪影響を及ぼすこともある。経
        済状況および金融市況は、2008年全般を通じて悪化を続け、全世界の信用、債券および株式市場全体
        のボラティリティを上昇させ、流動性を悪化させた。市場参加者の当初の懸念は、主にサブプライム
        ローン市場の信用および評価の問題、ならびにモーゲージ・バック証券市場のサブプライム部門に結
        果として生ずるボラティリティと非流動性であったが、かかる懸念は、世界的な信用および銀行間短
        期市場全体、さらに広範な金融機関および金融市場、資産クラスおよびセクターへと広がり、投資者
        のリスク許容度を引き下げ、信用供与につき著しく厳しい状況に追い込んだ。その結果、特定の有価
        証券は、流動性が低下し、評価がさらに困難になり売却も難しくなった。とりわけモーゲージ産業に
        おける問題の程度、および金融機関およびその他の市場参加者のエクスポージャーの程度に関わる懸
        念、リスク回避姿勢の強まり、インフレ懸念、不安定なエネルギーコスト、複雑な地政学的問題、信
        用供与の欠乏およびコストの上昇、さらに米国およびその他の地域における不動産およびモーゲージ
        市場の下落により、こうした悪化がさらに進んでいった。このような要因が、不安定な商品価格設
        定、企業および消費者の信頼の低下、失業率の上昇、およびグローバル金融市場の見通しへの期待低
        下と相まって、世界経済を悪化させ、グローバルな景気後退不安へと導いていった。現在の市況がど
        れほど継続し、最終的な影響がどうなるのかは予想できず、かかる状況がさらに悪化するのか、ま
        た、それはどの程度なのかについてもわかっていない。現在の市況の継続やさらなる悪化、および経
        済市場全体につき懸念が続いており、潜在的な投資対象の市場価格のさらなる下落または市場価値の
        下落の可能性がある。かかる下落は、サブ・ファンドの損失および投資機会の減少を導く可能性があ
        り、サブ・ファンドが、その投資目的を上手く達成できない可能性があり、またはサブ・ファンドが
        望ましくない市況の中、損失を抱えた投資対象を売却しなければならない可能性もある。現在の市況
        が続く場合、サブ・ファンドは、一または複数の組織的に重要な機関の潜在的な不履行に関連するシ
        ステミック・リスクが増大するのに加えて、ブローカー、相手方および取引所の不履行の可能性に伴
        うリスクの高まりにも影響される。「ブローカー、取引相手方および取引所の不履行」の項参照のこ
        と。
        債券

                                 27/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　サブ・ファンドは、その他の有価証券の中でもとりわけ、債券に投資することができる。当該有価
        証券への投資は、収益および元本の上昇の機会を提供し、一時的なディフェンシブ目的および流動性
        の確保を目的としても利用される。
        　債券は、発行体が元本および／または利息を将来日付において支払う債務のことであり、有価証券
        の中でも、企業が発行したボンド、ノートおよびディベンチャー、米国政府もしくはその政府機関の
        一つ、または非米国政府もしくはその政府機関の一つが発行または保証する債務証券、地方債、なら
        びにモーゲージ・バックおよびアセット・バック証券を含む。かかる有価証券には、固定または変動
        金利を支払うものがあり、ゼロクーポン債も含まれる。債券は、発行体または保証会社の債務に関す
        る元本および利息の支払いが不能になるリスク（すなわち、信用リスク）にさらされており、金利感
        応度、発行体の信用度についての市場からの見方、および一般市場の流動性等の要因による価格変動
        （すなわち、市場リスク）にさらされている。さらに、モーゲージ・バック証券およびアセット・
        バック証券も、繰上償還リスクおよび支払延期リスクにさらされている。例えば、住宅保有者には、
        モーゲージの繰上返済のオプションがある。よって、住宅ローンにより担保されている証券の存続期
        間は、短くなることも（すなわち、繰上げリスク）、延長されることも（すなわち、延期リスク）あ
        りうる。一般に、新規住宅ローンの金利が、現在発行済の住宅ローンに対する金利をはるかに下回っ
        ている場合、繰上償還率の上昇が予想される。反対に、住宅ローン金利が現在発行済の住宅ローンに
        対する金利よりも上昇している場合は、繰上償還率の減少が予想される。いずれの場合でも、繰上償
        還率の変動は、投資者の損失につながることがある。自動車ローンを担保とした有価証券などのア
        セット・バック証券についても同様のことが言える。
        非投資適格債券

        　サブ・ファンドは、非投資適格債券に投資することができる。非投資適格債券は、伝統的な投資基
        準からすると、多分に投機的であるとみなされ、投資適格の水準に達する見込みがほとんどない場合
        がある。非投資適格債券および同等の信用度の無格付証券（一般に「ジャンク債」として知られ
        る。）は、発行体が元利金返済義務を履行できないリスクを多く負う。ハイ・イールド債券とも呼ば
        れるこれらの証券は、個別の企業動向、金利への感応、ジャンク債市場一般に関する否定的な見方ま
        たは悪評判（ファンダメンタル分析に基づくものであるか否かを問わない。）、および流通市場にお
        ける流動性の低さ等の要因により、大きな価格変動に見舞われることがある。非投資適格債券は、会
        社更生もしくは企業再編に関連して、または合併、買収もしくは類似の事由の一環として、発行され
        ることが多い。また、かかる非投資適格債券は、拡大を図る、事業基盤の未だ十分確立していない企
        業によっても発行される。かかる発行体は、負債比率が高いことが多く、一般的に、動向または業況
        が悪化した場合に、より事業基盤の確立している事業体または負債比率の低い事業体に比べ、予定ど
        おりに元利金を支払うことができない。非投資適格債券の市場価格は、主に一般金利水準の変動に反
        応する投資適格債券の市場価格以上に、個々の企業動向を反映しやすい。そのため、非投資適格債券
        に投資を行うポートフォリオが投資目的を達成できるか否かは、投資適格債券に投資を行うポート
        フォリオに比べて、かかる証券の発行体の信用度に関する投資顧問会社の判断に左右される部分が大
        きくなる場合がある。非投資適格債券の発行体は、より一般的な資金調達手段を利用できないことが
        あり、かかる発行体が債務を返済する能力は、投資適格債券の発行体に比べて、景気後退、個別の企
        業動向または発行体が特定の事業予測を達成できないことによる悪影響を受けやすい可能性がある。
        非投資適格債券は、通常、無担保であり、かかる証券の発行体のその他の債権者の権利に劣後するこ
        とが多いため、債務不履行によるかかる非投資適格債券の保有者の損失を被るリスクは、その他の債
        券の保有者の場合よりも著しく大きくなる。元利金の不払いが続いた場合、不履行証券への投資は、
        さらなる損失リスクをもたらす。かかる証券が満期まで保有された場合であっても、サブ・ファンド
        が当初投資額を回収できるか否か、および見込まれる利益または値上がりは、不確定である。非投資
        適格債券の流通市場では、比較的少数のマーケット・メーカーへの集中が生じ、機関投資家が支配的
        となる。したがって、かかる証券の流通市場は、高格付証券の流通市場ほど流動性は高くなく、高格
        付証券の流通市場よりもボラティリティが大きい。さらに、ハイ・イールド債券の市場取引高は一般
        的に少なく、かかる証券の流通市場は、特定の発行体の状況における個別の不利な変化とは別に、不
                                 28/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        利な市況または経済状況の下で規模が縮小する場合がある。これらの要因は、市場価格およびサブ・
        ファンドが特定のポートフォリオの投資対象を処分する能力に悪影響を与える可能性がある。流動性
        の 低い流通市場では、サブ・ファンドがポートフォリオのハイ・イールド債券に正確な価格を付ける
        ことが一層困難になる場合もある。格付機関により発行される信用格付は、格付けされた有価証券の
        元本および利息の支払いの安全性を評価するものである。ただし、これらは、非投資適格債券の市場
        価格リスクを評価するものではなく、したがって投資対象の真のリスクを完全に反映するものではな
        い。さらに、格付機関は、担保の市場価格および流動性に影響する経済または発行体の状況の変化を
        反映して、適時に格付けの変更を行える場合もあれば、できない場合もある。したがって、信用格付
        は、投資の適格性の仮の指標としてのみ利用される。非投資適格債務および同等の無格付債務への投
        資は、投資適格債務債券への投資の場合よりも、投資顧問会社の信用分析により依存する度合いが大
        きい。投資顧問会社は、既存債務、資本構成、債務返済能力、配当金支払能力、発行体の経済状況へ
        の感応度、発行体の経営実績および現在の収益動向の調査を含む、独自の信用調査および信用分析を
        行う。投資顧問会社は、継続的に、サブ・ファンドの投資ポートフォリオの投資対象を監視し、信用
        格付または信用度が変化した非投資適格債券および同等の無格付証券を売却すべきか保持しているべ
        きか否を判断する。
        債務証券

        　サブ・ファンドは、債務証券に投資する。債務証券は、通常、ボンド、ディベンチャーおよびノー
        ト、コマーシャル・ペーパーおよびローン、銀行、企業、地方政府、州政府および国家政府および国
        際機関が発行するその他の証券を含む。かかる債務証券の多くは、確定利付であるが、サブ・ファン
        ドは、変動利付債務証券、または収益、販売または利益に基づく未確定利益または参加権等のエクイ
        ティの特徴を有する債務証券にも投資することができる。債券価格は、通常、金利下降時には上昇
        し、金利上昇時には下落するため、市場利回りの変動が、サブ・ファンドの純資産価額に影響を与え
        る可能性がある。上から４番目の格付け（Ｓ＆Ｐグローバル・レーティングの「ＢＢＢ」またはムー
        ディーズ・インベスターズ・サービス・インクの「Ｂａａ」）を有する債務証券は、投資適格とみな
        され、元本および利息の支払能力が充分であるとみなされるが、かかる有価証券への投資には、より
        高格付けの債務証券への投資よりも高いリスクが含まれており、かかる債務証券は、はっきりした投
        資的特徴がなく、実際、より高格付けの債券の場合よりも、元本および金利の支払能力に乏しいとい
        う投機的特徴を有している。投資適格を下回る債務証券は、ハイ・イールド債券と呼ばれる。ハイ・
        イールド債券は、投機的でより価格変動が激しく、金利の変動に対する価格の感応度が高く、債務不
        履行または信用度の低下による損失リスクが高い。ハイ・イールド債券の流通市場は、一般に、より
        高格付けの証券の流通市場ほど流動性がない。
        ソブリン債

        　サブ・ファンドは、政府、政府機関および関係機関の発行する、自国通貨建て、または外貨建ての
        ソブリン債を購入することができる。ソブリン債への投資者は、金利および元本の支払延期を含め、
        債務再編への参加を求められることがあり、発行体から追加融資の要請を受けることもある。現在、
        破産手続きの一環として、破綻したソブリン債を回収する手段はない。
        国際機関債

        　国際機関には、経済再建または経済発展を進めるために政府機関が指定しているか、または援助し
        ている国際的な組織機構、ならびに国際的な金融機関およびその関連政府機関を含む。例として、世
        界銀行、欧州投資銀行、欧州復興開発銀行、アジア開発銀行および米州開発銀行がある。このような
        国際機関が発行する証券は、複数国の通貨単位建のことがある。世界銀行債およびその他の国際機関
        債は、加盟国による購入済みであるが未払いのコミットメントにより維持されている。かかるコミッ
        トメントが、将来、実施されるか、または遵守されるという保証はない。
        ブレディ債

                                 29/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　サブ・ファンドは、「ブレディ・プラン」に基づき再建されている国のブレディ債に投資すること
        ができる。ブレディ債は、債務国が未決済の対外債務（通常、商業銀行債務）の再編を行うための手
        段 として、ブレディ・プランの枠組みに基づき発行された債務証券である。ブレディ・プランの枠組
        みの中で対外債務の再編を行うに当たり、債務国は、世界銀行および国際通貨基金等の多国間機関に
        加えて、現時点の貸付銀行とも交渉を行う。ブレディ・プランの枠組みは、それが発展していくにつ
        れて、商業銀行債務を新規発行の債券（ブレディ債）に転換していくことを予定している。
        　ブレディ債は、高いリスクを伴う場合があり、債務不履行状態に陥るか、または不履行リスクを抱
        える場合がある。これまでに実施されたブレディ・プランに基づく合意は、債務国が債権者と交渉し
        た特定のオプションにより、債務および年間元利未払額の削減を達成することを規定している。その
        ため、国ごとにその金融パッケージは多様である。
        ヤンキー債およびユーロ債

        　ヤンキー債は、非米国発行体か、または米国発行体の非米国子会社が発行する米ドル建証券であ
        り、主に、米国市場で取引される。ユーロ債は、世界市場で取引されている。ユーロ債の発行体は、
        米国内外に住所をおいている。ヤンキー債およびユーロ債のリターンは、政情の変化に影響を受け、
        発行銘柄の利用可能性および流動性は、特に変動の激しい市場で、制限されることがある。
        ゼロクーポン債および繰延クーポン債

        　サブ・ファンドは、額面金額よりも大幅に割引いた価格で発行される債務証券であるゼロクーポン
        債および繰延クーポン債に投資することができる。当初の割引額は、おおよそ、満期日、または最初
        の利息発生日までの期間にわたり、発行時の証券市場レートを反映した金利で当該債券に複利で生じ
        る利息総額にあたる。ゼロクーポン債は、利息の定期的支払が不要であるが、繰延クーポン債は、通
        常、定期利払開始前までの繰延べ期間が規定されている。かかる投資対象は、発行体にとり、年間元
        利支払総額のための現金の当初の必要性を低減できる利点があり、投資対象のなかには、かかる現金
        の受取りの繰延べに同意する投資者をひきつけるために高利回りを提供するものもある。かかる投資
        は、金利が定期的に支払われる債務証券よりも金利の変動による市場価格の変動が大きく、サブ・
        ファンドは、現金を受領していない場合でも、かかる債権に対し収益が発生することがある。
        インフレリンク債

        　インフレリンク債は、元本価格が、特定の市場におけるインフレ率に伴って、定期的に調整される
        確定利付債である。一般に、かかる証券はこれらに投資された資金の将来の購買力を保護するように
        設計されており、通常、一定の間隔で利払いが行われ、満期時に元本が償還される。
        　ただし、インフレリンク債は、実質金利が上昇している際には、価格が下落する。インフレを測定
        する定期的な調整率が下降している場合、インフレリンク債の元本価格は、下方修正され、その結
        果、当該証券に対する未払利息（減額した元本につき計算される。）は減少する。さらに、実質金利
        が名目金利より早く上昇している等の特定の金利環境では、インフレに対応した証券は同様の満期を
        有するその他の確定利付債よりも損失額が大きくなることがある。
        　満期時の（インフレ調整済の）当初の元本の払戻しは、一定のインフレリンク債につき、デフレ期
        間中であっても保証される。ただし、当該証券の最新の市場価格は、随時変動する。サブ・ファンド
        は、同様の保証を行っていないその他のインフレリンク債または同種の債券にも投資することができ
        る。元本の保証が規定されていない場合、満期時に払い戻されるボンドの調整済み元本価格は、当初
        の元本価格より少なくなることがある。
        　インフレリンク債は、通常、長期にわたるインフレ傾向からの保護を想定しており、短期にインフ
        レが進んだ場合は、価格の減少を招く可能性がある。インフレ以外の理由による金利上昇（例えば、
        為替レートの変動）により金利が上昇した場合、かかる上昇が証券のインフレ測定に反映されない場
        合、サブ・ファンドの当該証券に対する投資は保護されない。インフレ指数が商品およびサービスの
        価格の実質インフレ率を正確に測定することができるという保証はない。さらに、異なる国および市
        場でのインフレ率が一貫または関連しているという保証もない。
                                 30/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        政府債、政府機関債および関係機関債
        　政府債は、政府、政府機関または関係機関の債務またはそれらが保証する債務である。これには、
        政府、政府機関または関係機関が発行する為替手形、譲渡性預金証書、ならびにノートおよびボンド
        を含む。米国財務省証券のような政府債は、政府資金の充分な信頼および信用により保証されている
        ものもあり、発行体が政府資金からの借入を行う権利により保証されているもの、当該政府機関の債
        務に対する政府の自由裁量による買取権により保証されているもの、さらに、当該関係機関の信用に
        よってのみ保証されているものがある。
        非米国政府債および関連リスク

        　サブ・ファンドは、非米国政府債に投資することができる。サブ・ファンドによる非米国証券への
        投資は、非米国政府、銀行、企業またはその他の発行体により発行されているかにかかわらず、一般
        に入手可能な財務およびその他の情報不足、不十分な証券規制、外国源泉税およびその他の税金の賦
        課の可能性、戦争、没収またはその他の悪影響を及ぼす政府の行為等のため国内発行体の証券への投
        資に比べて、高いリスクを伴う。非米国銀行およびその非米国支店は、米国銀行監督当局により規制
        されておらず、通常、米国銀行に適用される会計、監査および財務報告基準により規制されていな
        い。投資者の法的救済は、米国で利用できる救済よりもさらに限定されたものとなる可能性がある。
        その他の債務証券：社債担保証券（ＣＢＯ）およびローン担保証券（ＣＬＯ）

        　サブ・ファンドは、優先および劣後社債、投資適格モーゲージ担保証券、社債担保証券およびロー
        ン担保証券、優先株式、社債、および銀行債務を含むがこれらに限定されない、国または政府に関連
        のない企業またはその他の機関のその他の投資適格もしくはその他の債務証券に直接または間接に投
        資することができる。サブ・ファンドは、私募ベースで債務証券を取得でき、ローン・パーティシ
        ペーションへも投資できる。サブ・ファンドによるその他の投資のように、当該債務証券向けの流動
        性の高い市場はなく、サブ・ファンドがかかる債務証券を希望する価格で売却または取得できる可能
        性が制限されることがある。
        　サブ・ファンドは、また、社債担保証券（「ＣＢＯ」）、ローン担保証券（「ＣＬＯ」）およびそ
        の他類似の証券への投資を行うことができる。これらは、商業ローン、ハイ・イールド債、投資適格
        債、仕組み債（以下に定義する。）および債務に関連するデリバティブ商品を含む、固定資金プール
        である場合もあれば、「市場価格」または一任担保プールである場合もある。当該プールは、一般
        に、様々な信用格付けを持つクラスに分けられており、優先クラスに劣後する低格付けクラスもあ
        る。ＣＢＯおよびＣＬＯの優先クラスは、プール内で最も高い信用格付けを有しており、最も担保保
        証が大きく、財務証券に対してのスプレッドの支払いが最も少ない。より低い格付けのＣＢＯおよび
        ＣＬＯクラスは信用の質が低く、付随リスクに見合うように財務証券に対するスプレッドの支払いも
        高くなる。最低クラスは、特に、確定利息よりも、残余持分（より高いクラスが支払いを終えた後に
        残る資金）の支払いをうける。ＣＢＯおよびＣＬＯの下位クラスのリターンは、特に、担保プールの
        デフォルト率に影響を受けやすい。さらに、より上位のＣＢＯおよびＣＬＯクラスにより買戻権の行
        使（もしあれば）が行われ、特定のその他の事由が生じた場合、かかる下位クラスに対する利息また
        は元本の支払いに利用可能な資金は、排除、繰延または減額されることがある。サブ・ファンドは、
        ＣＢＯおよびＣＬＯの投資適格クラスへの投資を行うことができる。
        　さらに、サブ・ファンドが持分の売却を考えている時に、ＣＢＯまたはＣＬＯに流動性の高い市場
        が存在するという保証はない。さらに、サブ・ファンドのＣＢＯまたはＣＬＯへの投資は、一定の契
        約上の譲渡制限に服することもある。
                                 31/350




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ローン・パーティシペーション
        サブ・ファンドは、特定の金融機関から、該当するローンの元本の一部、および当該部分に関連する
        利息のすべてを受領する権利を表象するローンを参加権（以下「参加権」という。）として購入する
        ことができる。参加権の購入にあたり、サブ・ファンドは、通常、借り手ではなく、売却機関との間
        にだけ契約関係を生ずる。サブ・ファンドは、一般に、ローン契約の条項を借り手が遵守するように
        直接強制する権利、借り手に対する相殺権および売却機関が同意したローン契約に対する一定の変更
        に異議を唱える権利を有さない。サブ・ファンドは、関連ローンを保証する担保から直接利益を得る
        ことはできず、売却機関に対して借り手が持つ相殺権の対象になる可能性はある。
        　さらに、売却機関の支払不能時には、米国の法律および様々な州法に基づき、サブ・ファンドは、
        当該売却機関の一般債権者とみなされ、売却機関の当該ローンに対する利益またはこれに関わる担保
        につき、独占的または優先する請求権を持たない。結果として、サブ・ファンドは、借り手の信用リ
        スクに加えて、売却機関の信用リスクにもさらされている。投資顧問会社は、売却機関の独立した信
        用分析を行っておらず、行う予定もない。
        金利変動リスクおよび市場リスク

        　サブ・ファンドの投資対象にかかる利回りは、実勢金利の変動および繰上償還率の変動により影響
        を受ける。これにより、サブ・ファンドの資産利回りと借入率との間にミスマッチが生じ、その結
        果、投資による収益が減少または消滅してしまうことがある。投資顧問会社は、その単独の裁量によ
        り、主にサブ・ファンドの金利エクスポージャーをヘッジするよう努める。金利ヘッジが有効である
        という保証はない。確定利付証券の価格は、金利および為替レートの変動に応じて変化する。価格が
        為替レートの変動により単独で影響を受ける場合を除き、金利が低下すれば、通常、確定利付証券の
        価格は上昇すると予想される。金利が上昇する場合、通常、確定利付証券の価格は下落し、サブ・
        ファンドの投資対象の価値も減少する。金利の大幅な変動、またはサブ・ファンドの投資対象の市場
        価格の著しい下落、もしくはその他の市場要因が、受益者のサブ・ファンドへの投資額またはその利
        回りの低下をもたらすことがある。金利が低下すると、サブ・ファンドが保有するモーゲージ関連証
        券の発行体は予定より早く元本を支払うことがあり、サブ・ファンドは強制的により利回りの低い証
        券に再投資せざるを得ない。代理人が発行したモーゲージ・プールが元利金の支払いについて保証さ
        れていても、かかる保証は当該証券の市場価格の下落により生じた損失には適用されない。特定の通
        貨建の確定利付証券への投資の実績は、当該通貨を発行する国の金利環境によっても左右される。
        繰上償還および延期リスク

        　サブ・ファンドが保有する有価証券の発行体または保証会社は、特に金利が低下している時には、
        その有価証券の元本および／または支払期限の到来した利息を繰上償還することができる。サブ・
        ファンドは、当該元本を魅力的な金利で再投資することができない可能性もあり、サブ・ファンドの
        収益の低下を招き、さらにサブ・ファンドは支払プレミアムを失うこともある。サブ・ファンドは払
        戻された元本および／または利息の価格に対する金利の低下による利益を失うこともある。一方、金
        利が上昇すると予想よりも繰上償還の発生率は緩やかになる。これにより、事実上、影響を受ける有
        価証券の残存期間が延び、より金利変動に敏感になり、サブ・ファンドの純資産価額は変動しやすく
        なる。繰上償還リスクにさらされている有価証券は、通常、金利が低下すれば利益を得る可能性が低
        下し、金利が上昇すれば、損失を被る可能性が高まる。
                                 32/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        信用格付け
        　格付機関により発行される信用格付けは、格付けされた有価証券の元本および利息の支払いの安全
        性を評価するものである。ただし、これらは、適格未満の有価証券の市場価格リスクを評価するもの
        ではなく、したがって投資対象の真のリスクを完全に反映するものではない。さらに、格付機関は、
        担保の市場価格に影響をする経済または発行体の状況の変化を反映して、適時に格付けの変更を行え
        る場合もあれば、できない場合もある。したがって、信用格付けは、投資の適格性の仮の指標として
        のみ利用される。適格未満および同等の無格付債務への投資は、投資適格債務証券への投資の場合よ
        りも、投資顧問会社の信用分析により依存することになる。
        　通常、格付機関は、方針として、債券発行体企業に対しては、当該企業が本拠とする国に対して与
        えられる格付けよりも高い格付けは付与しない。したがって、エマージング市場の発行体企業の格付
        けは、通常、ソブリン債の格付けが上限となる。
        債務発行体に関する債務超過時の留意事項

        　債権者保護を定めた様々な法律が、サブ・ファンドの投資先である債務に適用される。本段落およ
        び次段落に記載の情報は、米国連邦破産法に服する米国発行体に関して適用される。債務超過時の留
        意事項は、その他の発行体については異なる。債務発行体の未払債権者、または債権者の代理人が提
        訴した裁判所が、発行体が公正な対価または債務を負担するための合理的相当額を受領していないと
        判断し、かかる債務を履行した後、発行体が（ⅰ）債務超過であるか、（ⅱ）当該発行体の残余資産
        が不合理にわずかな資本で構成される事業に従事しているか、または（ⅲ）満期時に、かかる債務の
        支払能力を上回る負債が発生すると見込まれるか、または発生すると確信していると判断した場合、
        当該裁判所は、当該債務の全部または一部を、詐欺的譲渡行為として無効とするか、かかる債務を当
        該発行体の既存のまたは将来の債権者に劣後させるか、または当該債務の支払いを行うため、かかる
        発行体がそれ以前に支払った金額を回収するよう判決を下すことができる。前述の目的のための債務
        超過に対する手段は様々である。一般に、発行体は、当該時のその負債金額が公正価値で評価した財
        産総額を上回る場合、または現在の資産の公正な売却可能価値が、既存の負債につき、負債が確実で
        あり満期になった時点で発生する債務を支払うために必要な金額を下回る場合、一定の時点で債務超
        過とみなされる。サブ・ファンドの投資先である債務の負担発生後、発行体が「債務超過」であるか
        どうか判断するために、裁判所がどのような基準を適用するか、または、評価の方法にかかわらず、
        当該負担が発生した時に発行体が「債務超過」であると裁判所が判断しないという保証はない。さら
        に、サブ・ファンドの投資先である債務発行体が債務超過の場合、かかる債務について行われた支払
        いにつき、債務超過前の一定期間（１年間ほど）内に行われている場合、「偏頗行為」として、否認
        の対象となることがある。通常、債務に関する支払いは、詐欺的譲渡行為または偏頗行為にかかわら
        ず、否認が可能であれば、サブ・ファンドから取り戻すことができる。
        　サブ・ファンドは、詐欺的譲渡行為、偏頗行為または衡平法上の劣後に基づく十分な訴因の根拠を
        構成する行為を行うことは想定されていない。ただし、サブ・ファンドがかかる債務を取得する貸付
        機関またはその他の当事者がかかる行為（または当該債務およびサブ・ファンドが倒産法に服するこ
        とになるその他の行為）に従事していたか否か、およびかかる行為に従事していた場合は、かかる債
        権者の請求が米国裁判所（またはその他の国の裁判所）においてサブ・ファンドに対して主張できる
        か否かに関する保証はない。
        　非米国発行体の負債で構成される債務は、債権者保護のために当該債務の発行国で制定された様々
        な法律に服する可能性がある。かかる債務超過時の留意事項および提供される保護のレベルは、各発
        行体の所在地または住所地となる国によって異なり、また当該発行体が主権を有するか否かによって
        も異なる。
        転換証券

        　サブ・ファンドは、転換証券に投資することができ、これには社債または優先株式が含まれるが、
        規定の交換率で発行体の普通株式に転換可能な発行体の通常の長期普通債務証券である。すべての債
        務証券と同様に、転換証券の市場価格は、金利上昇局面では下落し、反対に、金利下降局面では上昇
                                 33/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        する。転換証券は、通常、同等格の非転換証券よりも低い金利または配当利回りで募集される。ただ
        し、転換証券の転換先の普通株式の市場価格が転換価格を上回った場合、転換証券の価格は転換先の
        普 通株式の価額を反映する傾向にある。転換先の普通株式の価格が下落すると、転換証券は、利回り
        ベースでの取引が増大する傾向にあり、そのため、転換先の普通株式と同程度まで価格は下落しな
        い。転換証券は、通常、発行体の資本構造上、普通株式に優先し、よって、格付けも高く、発行体の
        普通株式よりもリスクが低い。ただし、当該リスクが軽減される程度は、転換証券が確定利付証券と
        しての価額より、どれだけ高い価格で販売されるかに大きく左右される。転換証券の評価に際し、投
        資顧問会社は、転換先の普通株式の魅力を最も重視する。
        優先株式、転換証券およびワラント

        　サブ・ファンドは、優先株式、転換証券およびワラントに投資することができる。優先株式、転換
        証券およびワラントの価格は、特に株式市場の変動および転換先の普通株式のパフォーマンスの動き
        につれて変化する。その価格は、発行体または市場の悪材料となる情報にも影響を受ける。したがっ
        て、例えば、発行体の転換先の普通株式の価格が変動すると、当該発行体の優先株式の価格も変動す
        るものと予想される。ワラントについては、裏付けとなる証券の市場価格が、ワラント保有者が当該
        証券を購入できる規定価格を下回っている場合、ワラントの価格は下落しまたはゼロになり、そのた
        め行使されないことがあり、これによりサブ・ファンドに当該ワラントの購入価格分（またはワラン
        ト付で発行された証券の場合、組込みワラント価格分）の損失が生じることがある。
        　転換証券に関して、すべての確定利付証券と同様に、当該証券の市場価格は、金利上昇時には下落
        し、反対に、金利低下時には上昇する傾向にある。ただし、転換証券の転換先の普通株式の市場価格
        が転換価格を上回った場合、転換証券は転換先の普通株式の市場価格を反映する傾向にある。転換先
        の普通株式の市場価格が下落した場合、転換証券は、利回りベースでの取引が増大する傾向にあり、
        そのため、転換先の普通株式と同程度まで価値は下落しない。転換証券は、発行体の資本構造上、普
        通株式に優先し、よって、発行体の普通株式よりもリスクが低い。転換証券の評価に際し、投資顧問
        会社は、通常、転換先の普通株式の魅力をもっとも重視する。サブ・ファンドが保有する転換証券
        が、繰上償還請求された場合、サブ・ファンドは、発行体が当該証券を買い戻すか、転換先の株式に
        転換するか、または第三者に売却することを認めなければならない。上記のいずれの行為も、サブ・
        ファンドの投資目的の達成に悪影響を及ぼすことがある。
        発行日取引証券およびフォワード・コミットメント証券

        　サブ・ファンドは、金利および価格の予想される変動をヘッジするためか、または投機目的のため
        に、「発行日取引」ベースの証券の購入および「フォワード・コミットメント」ベースの証券の売買
        を行うことができる。かかる取引は、サブ・ファンドが将来の日付（一般に少なくとも１または２ヶ
        月後）に証券の売買を行う旨の約定を伴うものである。売買を行う証券の価格は、通常、利回りで表
        示され、約定が行われた時点で確定しているが、当該証券の引渡しおよび支払いは後日行われる。
        フォワード・コミットメントに従いまたは発行日取引ベースで購入された証券に対しては、サブ・
        ファンドに引渡されるまでは、利益は発生しない。発行日取引証券およびフォワード・コミットメン
        トは、決済日前に売却することができる。サブ・ファンドが、発行日取引証券の取得権利をその取得
        前に処分する場合、またはフォワード・コミットメントに対する引渡権または受領権を処分する場合
        には利益または損失が生じる。発行日取引ベースで購入した証券が引き渡されないリスク、および
        フォワード・ベースでサブ・ファンドが売却した証券の購入者が購入義務を履行しないリスクがあ
        る。かかる場合、サブ・ファンドには損失が発生する場合がある。
        発行体リスク

        　サブ・ファンドが直接または間接に取得した有価証券の発行体は、高度の経営リスクおよび財務リ
        スクを有することがある。かかる会社は、発展の初期段階にあり、経営実績がなく、赤字経営である
        かもしくは経営実績に大きな変動があり、多大な陳腐化のリスクを伴う製品に関して急速に変化する
                                 34/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        事業に従事しているか、その経営を支援し、拡大するための資金調達をし、もしくは競合上の地位を
        維持するのに膨大な追加資金が必要であるか、またはその他財務状況が脆弱である可能性がある。
        　さらに、サブ・ファンドが取得した有価証券の発行体は、高度にレバレッジされていることがあ
        る。こうした会社およびその投資者に対し、レバレッジは、重大な悪影響を及ぼすことがある。この
        ような会社は、財務および経営の制限約款に服しており、レバレッジが、将来の経営および資金需要
        につき資金調達をする能力を損なうことがある。その結果、このような会社が事業および経済状況の
        変動ならびに事業機会に対応する柔軟性は、制限されることがある。レバレッジを効かせた会社の収
        益および純資産は、借入金を活用していない場合と比べて、大きい比率で増減する傾向がある。
        　さらに、かかる会社は、より大きな資金源、より大規模な発展、製造、マーケティングおよびその
        他の能力ならびに適格な経営力および技術力を持つ人材を多数有する会社との競争といった、激しい
        競争に直面することがある。
        小規模資本／経営実績が少ない会社

        　随時、サブ・ファンドの資産の相当な部分を直接または間接に小規模資本会社の有価証券および設
        立後間もない会社の有価証券に投資することができ、これとは逆に、サブ・ファンドは当該有価証券
        について相当額のショート・ポジションを設定することができる。小規模資本会社は、通常、一般投
        資家にはよく知られておらず、より大規模な資本を有する会社よりも投資者対応が少ない。その結
        果、小規模資本会社は、投資者に見落とされやすいか、その収益力につき過小評価されている。この
        ような市場の相対的な非効率性は、長期的な資本の成長につきより大きな機会を提供することもあ
        る。ただし、歴史的に見て、当該有価証券は、より大規模資本のより確立された会社の有価証券より
        も価格変動が激しい。小規模資本および設立後間もない会社の有価証券は、当該会社の生産ライン、
        販売経路ならびに財務および経営資源に限りがあるという理由から、より高い投資リスクを伴う。さ
        らに、たいていは、かかる会社に関する一般に入手可能な情報は、より大規模で確立された事業者よ
        り少ない。小規模資本会社の有価証券は、店頭または地方の取引所で取引されることが多く、全国的
        な証券取引所の通常の取引量程度の取引がない。よって、サブ・ファンドは、より大規模で確立され
        た会社の有価証券に関する売却またはショート・ポジションのカバーに要する時間よりも長い（かつ
        望ましくない可能性のある）時間をかけて、当該証券を売却するか、またはショート・ポジションを
        カバーしなければならない。小規模資本会社への投資は、前述の留意事項に加えて、取引量が少ない
        ため、その他の種類の有価証券よりも、より評価が難しいことがある。経営実績が少ない会社への投
        資は、確立された経営実績を有する会社への投資に比べて、より投機的であり、より高いリスクを伴
        う。さらに、こうした種類の投資は、取引コストも、より大規模な資本を有する会社よりも高いこと
        が多い。
        非米国取引所の取引

        　サブ・ファンドは、直接または間接に、米国外に所在する取引所で先物および有価証券を取引する
        ことができる。米国内の取引所と異なり、一部の非米国取引所は、取引者が商品契約を締結した個々
        のメンバーのみがそのパフォーマンスに責任を有し、取引所またはその決済機関（もしあれば）はそ
        の責任を負わない「プリンシパル市場」である。非米国取引所における取引の場合、サブ・ファンド
        は、取引相手方が契約を履行できないか、または当該契約の履行を拒否するリスクにさらされてい
        る。さらに、世界的に、通常、世界の株式取引所、決済機関および決済組織は、米国内と比べて、よ
        り政府の監督および規制が少ないため、サブ・ファンドは、ポジションの取引を行う取引所またはそ
        の決済機関もしくは決済組織の不履行リスクにもさらされており、金融上の不法行為が発生し、なら
        びに／または適切なリスクの監視および管理が不足するリスクがより高くなることがある。
        デリバティブ商品全般

        　サブ・ファンドは、投資戦略上、デリバティブを広く活用することができる。デリバティブは、少
        なくとも部分的に、投資先の資産、指数または金利のパフォーマンスから、そのパフォーマンスを派
        生させている金融商品である。デリバティブの例としては、スワップ契約、先物契約、オプション契
                                 35/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        約および先物契約に対するオプションを含むが、これらに限定されない。先物契約は、買い手および
        売り手の両当事者間で、特定の商品または金融商品を指定価格で将来の指定日において交換するため
        の、  上場された契約である。オプション取引は、通常、特定の価格で将来の指定日に商品または金融
        商品を売買する権利（行使されることもされないこともある。）をいう。
        　特定のデリバティブおよびサブ・ファンドのポートフォリオ全般の性質によるが、サブ・ファンド
        のデリバティブの活用は、有価証券またはより伝統的な投資対象に直接投資する場合に伴うリスクと
        は異なる、またはより大きなリスクを伴う可能性がある。サブ・ファンドが特定の有価証券への投資
        を行い、そのポートフォリオのリスクレベルを増減させ、またはリスクの性質を変更することができ
        るのと同様の方法で、サブ・ファンドは、デリバティブにより、ポートフォリオのリスクレベルを増
        減させ、ポートフォリオがさらされているリスクの性質を変更することができる。一定のスワップ、
        オプションおよびその他のデリバティブ商品は、市場リスク、流動性リスク、相手方信用リスク、法
        的リスクおよび運営上のリスクを含む様々な種類のリスクを伴っている。さらに、スワップおよびそ
        の他のデリバティブには、多大な経済的レバレッジが掛けられる可能性があり、膨大な損失リスクを
        有する場合もある。
        　デリバティブは、そのコストが示すものよりも大きな投資エクスポージャーを有する場合があり、
        これは、デリバティブへの少額の投資が、サブ・ファンドのパフォーマンスに多大な影響を及ぼす可
        能性があることを指す。サブ・ファンドが不適切な時期にデリバティブに投資を行うか、市場判断を
        誤った場合、かかる投資によりサブ・ファンドのリターンは低下し、相当額の損失を被ることもあ
        る。デリバティブは、市場リスク、流動性リスク、組入れリスク、取引相手方の財務健全性、信用お
        よび実績リスク、法的リスクおよび運営リスクを含むその他の様々なリスクにもさらされている。デ
        リバティブがその他の投資対象との相関性に乏しい場合、または流通市場が流動性に欠けるため、サ
        ブ・ファンドが当該ポジションを清算できない場合にも、サブ・ファンドは損失を被ることがある。
        多くのデリバティブ市場は、流動性がないか、または突然流動性がなくなることがある。流動性の変
        動は、デリバティブ価格に重大かつ急速な予想不能の変動をもたらすことがある。
        　かかる取引の締結は、サブ・ファンドの純資産価額に多大な悪影響を及ぼす可能性のあるサブ・
        ファンドの損失リスクを伴う。ある特定の時期にある特定の先物契約につき、流動性のある市場が存
        在するという保証はない。
        コール・オプション

        　サブ・ファンドは、直接または間接に、コール・オプションを売買することができる。コール・オ
        プションの売買にはリスクが伴う。カバーされたコール・オプションの売り手（売主）（売主が売買
        対象の有価証券を保有している場合）は、売買対象の有価証券の市場価格が、かかる売買対象証券の
        購入価格から受取りプレミアムを差し引いた金額を下回って下落するリスクを引き受け、売買対象証
        券がオプションの行使価格を上回る利益を獲得する機会を放棄する。カバーされていないコール・オ
        プションの売り手は、オプションの行使価格を超えて、売買対象証券の市場価格が理論上は無制限に
        上昇するリスクを引き受ける。
        　コール・オプションの買い手は、コール・オプションへの投資の全額を失うリスクを引き受ける。
        コール・オプションの買い手が売買対象証券を空売りする場合、コール・オプションの損失は、売買
        対象証券の空売りによる利益によりすべてまたは部分的に相殺される。
        プット・オプション

        　サブ・ファンドは、直接または間接に、プット・オプションを売買することができる。プット・オ
        プションの売買にはリスクが伴う。カバーされたプット・オプションの売り手（売主）（売主が売買
        対象の有価証券についてショート・ポジションを有する場合）は、売買対象証券の市場価格が、かか
        る売買対象証券の（ショート・ポジション設定時の）売買価格に受取りプレミアムを加えた額を上
        回って上昇するリスクを引き受け、売買対象証券がオプションの行使価格を下回る利益を獲得する機
        会を放棄する。プット・オプションの売り手が売り出したプット・オプションの行使価格と同額また
        はそれ以上の行使価格を有する同数の株式をカバーするプット・オプションを所有する場合、かかる
                                 36/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ポジションは、かかるオプションが売り出されたオプションと同時にまたはそれ以降に満了する場
        合、「完全にヘッジ」されることになる。カバーされていないプット・オプションの売り手は、当該
        オ プションの行使価格を下回って、売買対象証券の市場価格が下落するリスクを引き受ける。
        　プット・オプションの買い手は、プット・オプションへの投資の全額を失うリスクを引き受ける。
        プット・オプションの買い手が売買対象証券を保有している場合、当該プット・オプションの損失
        は、売買対象証券に生じる利益により、すべてまたは部分的に相殺される。
        スワップ契約

        　サブ・ファンドは、直接または間接にスワップ契約を締結することができる。スワップ契約は、金
        利、指数、証書または一定の証券および特定の「想定金額」に関連して算出される支払予想を交換す
        ることを両当事者が合意する、非公開で交渉される店頭デリバティブ商品である。スワップは、市場
        リスク、流動性リスク、組入れリスク、課税リスクならびに取引相手方の財務健全性や信用度に関連
        したリスクを含む相手方不履行リスクなどの様々な種類のリスクを伴う。スワップは、個別に交渉さ
        れ、様々な異なる種類の投資対象または市場要因に対するエクスポージャーを持つ組入れにすること
        ができる。その組入れにより、スワップは、株式もしくは債務証券、（米国または海外の）長期もし
        くは短期の金利、外貨の価値、モーゲージ・バック証券、法人借入レートまたは証券価格、証券バス
        ケットもしくはインフレ率などその他の要因に対するサブ・ファンドのエクスポージャーを増減さ
        せ、さらにサブ・ファンドのポートフォリオのボラティリティ全般を増減させることもある。スワッ
        プ契約は、様々な形式をとることでき、多様な名称で知られている。サブ・ファンドは、投資顧問会
        社が、その他の形式が投資目的および方針に合致していると判断すれば、特定のスワップ契約の形式
        に制限されない。スワップのパフォーマンスを左右する最大の要因は、個々の株式価額、特定の金
        利、通貨、または、取引相手方に対して支払うもしくは取引相手方から支払われる金額を決定するそ
        の他の要因の変更である。スワップによりサブ・ファンドの支払いを求められる場合、サブ・ファン
        ドは、支払期限が到来した時点で、かかる支払いに利用できる十分な現金を用意しておかなければな
        らない。さらに、取引相手方の信用が下落した場合、スワップ契約の価値も下落し、サブ・ファンド
        に損失をもたらす可能性がある。
        先物

        　サブ・ファンドは、直接または間接に、投資戦略の一部として、先物を利用することができる。先
        物のポジションは、特定の商品取引所が、「１日の価格変動制限」または「１日の値幅制限」とよば
        れる規制により１日の特定の先物契約金額の変動を制限しているため、流動性に欠けることがある。
        かかる１日の値幅制限に基づき、１取引日において、１日の値幅制限を超えた価格で、取引を行うこ
        とはできない。特定の先物契約の価格が、１日の値幅制限の金額分上昇しまたは下落した場合、当該
        契約のポジションは、取引参加者が、かかる制限金額または当該制限内の金額で取引を行う意思がな
        い限り、取得することも清算することもできない。取引所または米国商品先物取引委員会（以下「Ｃ
        ＦＴＣ」という。）が、特定の契約の取引を停止するか、特定の契約を直ちに清算し、決済するよう
        命じるか、または特定の契約の取引を清算の目的に限って実施するよう命じる可能性もある。前述の
        ような状況により、サブ・ファンドは、不利なポジションを直ちに清算することができず、また多大
        な損失を被る可能性もある。よって、サブ・ファンドへの投資は、サブ・ファンドの通常の買戻日が
        延期されたことにより重大な影響を受けない一定の知識ある投資者にのみ適している。
        　非米国先物取引は、非米国取引所において、その取引を実施し、決済する。これは、ある取引所で
        実施された取引が、別の取引所のポジションを清算するかまたは設定するように、国外の取引所が、
        国内の取引所と形式上「リンクして」いる場合も該当する。国内の組織が、このような取引所におけ
        る取引の実施、引渡しおよび決済を含む非米国取引所の活動を規制することはなく、通常、国内の規
        制機関には、非米国取引所の規則または非米国の法律の施行を強制する権限はない。さらに、かかる
        法律または規制は、当該取引が発生する米国以外の国ごとに異なる。このような理由により、サブ・
        ファンドは、国内の裁判外紛争解決手続きを利用する権利のような、国内取引に適用される特定の保
        護を得られるとは限らない。特に、顧客から海外先物取引の証拠金として受領した資金について、国
                                 37/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        内取引所の先物取引の証拠金として受領した資金と同様の保護は提供されない。さらに、非米国先物
        またはオプション契約の価格、およびこれにより生じる損益の可能性は、注文を行った時点と、非米
        国 先物契約が清算され、または非米国オプション契約が清算されもしくは実施された時点の間の為替
        レートの変動による影響を受けることがある。
        　投機目的での先物の利用の成功は、当該市場の方向性の変化を正しく予測できるかどうかに影響さ
        れ、取引がヘッジ目的で締結される場合は、ヘッジする取引と先物契約の価格変動の適切な相関関係
        を解明できるかどうかに影響される。
                                 38/350


















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ヘッジ取引
        　サブ・ファンドは、通貨ヘッジおよび金利ヘッジを含むヘッジ技術を駆使する予定である。かかる
        ヘッジ技術が有効であるか、またはこれを利用しなかった場合よりも好ましいリターンが生じるとい
        う保証はない。さらに、かかるヘッジ技術は、サブ・ファンドが投資する有価証券およびその他の証
        券の評価額の変動から、投資者を保護することが目的であり、サブ・ファンドは、通常、かかる有価
        証券およびその他の証券の価値が上昇した場合は、恩恵を受けない。
        　サブ・ファンドは、また、サブ・ファンドが直接または間接的に投資している有価証券およびその
        他の証券の価額が下落したことによる損失リスクの最小化の追求を含め、その他の状況において、
        ヘッジ技術を活用することができる。かかるヘッジ技術が成功するという保証はなく、かかるヘッジ
        技術は、ヘッジ・ポジションの価値の上昇から生じる潜在的利益を制限する傾向がある。
        　ヘッジ技術には、先物契約、証券に係る上場および店頭プット・オプションおよびコール・オプ
        ション、金融指数、為替先物予約、差金決済の為替先物予約ならびに様々な金利取引（「ヘッジ商
        品」と総称する。）を含む多様なデリバティブ取引が含まれる。ヘッジ技術は、投資先の投資対象の
        リスクとは異なるリスクを有する。特に、ヘッジ商品の価格変動とヘッジ対象のポジションの価格変
        動の相関性の程度は様々であり、これによりヘッジによる損失が、サブ・ファンドのポジションの評
        価額に対する利益額よりも大きくなる可能性も生じる。さらに、特定のヘッジ商品および市場は、あ
        らゆる場合に流動性がないことがある。その結果、変動の大きな市場では、サブ・ファンドは、当初
        証拠金をはるかに上回る損失を被ることなく、かかる商品の一部の取引を手じまうことができない可
        能性もある。サブ・ファンドがヘッジを成功させることができるかは、投資顧問会社が、確実なもの
        はないが、適切な市場動向を予測できるかどうかにかかっている。
        先渡契約

        　サブ・ファンドは、直接または間接的に、取引所で取引されておらず、一般に規制されていない、
        先渡契約、ノン・デリバラブル・フォワード通貨契約およびそのオプションを締結することができ
        る。サブ・ファンドは、ブラジルレアルの為替取引を含むが、これに限定されない目的で、当該通貨
        につき、外国為替取引のためにノン・デリバラブル・フォワード通貨契約を活用する予定である。先
        渡契約には１日の値幅制限はない。サブ・ファンドが口座を維持する銀行およびその他のディーラー
        は、サブ・ファンドに対して、かかる取引につき、証拠金を預託するよう求めることができるが、証
        拠金の要件は、通常、最小限か全く存在しない。サブ・ファンドの取引相手方は、かかる契約につ
        き、継続して相場を形成する必要はなく、当該契約には、流動性がない期間があり、これが長期にわ
        たる場合もしばしば起こる。特定の取引相手方が、先渡契約の相場価格の提示の継続を拒否した期間
        や、スプレッド（取引相手方が購入を予定している価格と売却を予定している価格との差額）が異常
        に広い相場価格を提示する期間も発生している。先渡契約の取決めは、１名または数名の取引相手方
        との間で行われるため、かかる取決めが多数の取引相手方と行われる場合よりも、流動性の問題が大
        きくなることがある。政府当局によるクレジット・コントロールの強制により、かかる先渡取引が、
        上記の強制がなければ、投資顧問会社がサブ・ファンドに勧めたであろう水準以下に制限されること
        があり、サブ・ファンドに損害をもたらすこともある。さらに、サブ・ファンドが取引する市場で、
        異常に大量の取引、政治的干渉またはその他の要因により、市場崩壊が生じることもある。市場の流
        動性欠如または崩壊が、サブ・ファンドに多大な損失をもたらすことがある。さらに、サブ・ファン
        ドは、決済不能に関するリスクに加えて、取引相手方に関する信用リスクにもさらされる。かかるリ
        スクは、サブ・ファンドに多大な損失をもたらすことがある。
        スプレッド取引のリスク

        　サブ・ファンドは、スプレッド取引を行う場合、かかるスプレッドを構成する当該ポジションの投
        資先の通貨の価格が、スプレッドのポジションが維持される間に、同一方向に変動しないか、または
        同程度変動しないというリスクにさらされる。このような状況では、サブ・ファンドは、スプレッ
        ド・ポジションの一方または両方の契約で損失を被る可能性がある。
                                 39/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        仕組み債
        　サブ・ファンドは、特定の通貨価格、金利、商品、指数またはその他の金融指標（以下、「参照対
        象」という。）の変動、または二つ以上の参照対象の関連した変動を参照にして決定される価格を有
        する証券（以下、総称して「仕組み債」という。）に投資することができる。金利または満期時もし
        くは償還時に支払われる元本の金額は、適用される参照対象の変動により、上下する。仕組み債は、
        プラスにもマイナスにも指数化されており、参照対象の上昇は、金利または満期時の担保価格を上昇
        させることも、下落させることもある。さらに、金利または満期時の担保価格の変動は、参照対象の
        価額の変動を掛け合わせたものである。よって、仕組み債は、その他の種類の確定利付証券に比べ大
        きな市場リスクを抱えており、またより変動が激しく、流動性が低く、かつより単純な証券よりも正
        確に値付けすることが難しい。
        　サブ・ファンドは、住宅および商業モーゲージ関連およびその他のアセット・バック証券（つま
        り、ホーム・エクイティ・ローン、割賦販売契約、クレジット・カード債権またはその他の資産によ
        り担保された証券）に担保される仕組み債に投資することができる。多くの仕組み債は、非常に複雑
        である。さらに、多くの仕組み債は、金利の変動および／または繰上償還に敏感であり、そのリター
        ンは、金利、繰上償還またはその両者の比較的わずかな変動でも大きな変動にさらされることがあ
        る。仕組み債のリターンは、多くの場合、変動が大きく、レバレッジが仕組み債の構造に内在してい
        るものもあり、これが相当な額である場合もある。さらに、サブ・ファンドが売却したい時に、仕組
        み債の流動市場が存在するという保証はない。サブ・ファンドは、金利変動、繰上償還リスクおよび
        原資産の価額の下落またはその他の要因による抵当権の実行増加リスクに対する保護を目的として、
        特定の場合にヘッジ取引を行うことができるが、かかるヘッジ取引が当該リスクからサブ・ファンド
        を完全に保護するという保証はなく、また投資先証券のリスクとは異なるリスクを伴うことがある。
        仕組み債を担保するモーゲージおよびその他のローンの抵当権が実行された場合、かかるローンを担
        保している原資産の価額が、ローンおよび抵当権実行費用額と同額となる保証はない。
        　サブ・ファンドは、かかる証券のより優先順位の高いクラスに劣後する仕組み債に投資することが
        できる。サブ・ファンドが投資できるその他の劣後証券と同様に、劣後仕組み債は、より優先順位の
        高いクラスへの元本支払請求額が全額支払われた場合にのみ、元本の払戻しを受ける権限を有し、持
        分の分配受領に関する権利も劣後している。かかる劣後仕組み債は、より優先順位の高いクラスの仕
        組み債に比べかなり重大な未払いリスクを伴っており、またより変動が激しく、流動性が低く、かつ
        より単純な証券よりも正確な値付けが困難である。
                                 40/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        リバース・レポ契約
        　サブ・ファンドは、一時的に利用可能な現金に対するリターンを得るため、リバース・レポ契約を
        締結することができる。リバース・レポ契約は、サブ・ファンドが売り戻すこと、および売却取引相
        手方が当該証券をより高い価格で、通常７日以内に買い戻すことを条件に、取引相手方が、サブ・
        ファンドに対して、ある価格で証券を売却する取引である。取引証券の清算の遅滞と、(a)サブ・ファ
        ンドがその権利を行使しようとする期間における取引証券の価額の下落可能性、(b)当該期間に取引証
        券の収益を手に入れられない可能性、および(c)権利行使の費用を含む、売り手が買戻義務を履行でき
        ない場合の損失リスクの両方が存在する。
        　サブ・ファンドは、レポ契約を締結することができる。レポ契約は、通常、サブ・ファンドが取引
        相手方に証券を販売すると同時に、サブ・ファンドが、特定日に（金利を反映した）固定価格で当該
        証券を買い戻すことに合意する取引であり、目的によっては、借入れの一形態とみなすこともある。
        かかる取引は、引き渡された証券の価額が、かかる取引の終了時に支払わなければならない価格を下
        回って下落するリスク、またはレポ契約の他方当事者が、予定どおりに取引を完了することができな
        いか、または完了する意思がないというリスクを伴い、これらはサブ・ファンドに損失をもたらす可
        能性がある。レポ契約は、サブ・ファンドの投資ポートフォリオのボラティリティを増加させる可能
        性もあるレバレッジの一形態である。
        私募および規則144Ａ証券

        　前記「２       投資方針　（５）投資制限」に記載のサブ・ファンドの特定の私募債への投資制限に従う
        限り、サブ・ファンドは、組織的市場が存在しない私募債に投資することができる。取引市場が欠如
        していると、私募債の市場価格を確定することは困難である。私募債の処分は、交渉に多大な時間を
        要し、法的費用を伴うものであり、またサブ・ファンドがかかる証券を受入れ可能な価格で早期に売
        却することは困難であるか、不可能である。
        　サブ・ファンドは、米国証券法の規則144Ａに基づく「適格機関投資家」に対してのみ募集および販
        売ができる制限付証券に投資することができる。規則144Ａ証券の流動性は、当該証券の流動性市場が
        発達していないか、または適格機関投資家が、当該証券の購入に当面の間無関心となった場合に悪化
        することがある。かかる一般に取引されていない有価証券および金融商品は、直ちに処分できず、ま
        た場合によっては、契約上、法律上または規制上、特定の期間につき処分が禁止されることがある。
        上述の状況によって、サブ・ファンドが望ましくないポジションを直ちに清算することができず、適
        時に引出しまたは買戻しを求める受益者に対し分配を行えないことがある。
        複合取引

        　サブ・ファンドは、投資顧問会社の単独の裁量により、単独または複合戦略の一部として、単独の
        デリバティブではなく、複数のオプション取引、複数の先物取引、複数の通貨取引（為替先物予約を
        含む。）、複数の金利取引ならびに先物、オプション、通貨および金利取引を組合せた取引を含む複
        合取引を行うことができる。複合取引は、通常、構成する取引のそれぞれに内在するリスク要因を伴
        う。複合取引は、通常、複合戦略が、リスクを引き下げ、その他の方法で望ましいポートフォリオ運
        用の目的をより効率的に達成できるという投資顧問会社の判断に基づき、受託会社により行われる
        が、かかる複合が、かえってリスクを増大させ、またはサブ・ファンドの目的の達成を妨げる可能性
        がある。
                                 41/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        頻繁な取引および回転率
        　投資顧問会社は、通貨、有価証券およびその他の投資対象につき、頻繁な取引を行うことができ
        る。頻繁な取引は、通常、サブ・ファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性のある取引コス
        トの上昇を招く。さらに、サブ・ファンドは、短期市場の考察を基準に投資を行う。サブ・ファンド
        内の回転率は高く、多額のブローカー手数料、報酬およびその他の取引コストが発生する可能性があ
        り、サブ・ファンドの実績に悪影響を及ぼすことがある。
        短期金融市場およびその他の流動性証券

        　サブ・ファンドは、予想される買戻し、費用またはその他のサブ・ファンドの運営上必要なものに
        資金を提供するため、投資顧問会社の単独の裁量による一時的なディフェンシブ目的またはその他の
        理由で、サブ・ファンドの投資方針に従った投資を中断し、その資産の100％を上限として現金にて留
        保するか、または、当該時の現金残高を、現金等価物およびその他の短期投資対象を含むがこれに限
        定されない投資顧問会社が適切と認めた商品に投資することができる。サブ・ファンドは、また、現
        金残高をゴールドマン・サックスが出資または運用しているファンドを含む短期金融証券や同様の
        ファンドに投資することができ、サブ・ファンドはかかる投資につき、ゴールドマン・サックスに発
        生する報酬の払戻しを受けない。短期金融証券は、短期の確定利付債務であり、通常、１年以下の残
        存期間を有し、米国または非米国政府の証券、コマーシャル・ペーパー、譲渡性預金証書、銀行が発
        行する銀行引受手形、およびレポ契約を含む。サブ・ファンドは、サブ・ファンドの資産の大部分が
        主要な投資戦略に従って投資されない間は、その目的を達成できない可能性がある。
        ブローカー、取引相手方および取引所の不履行

        　サブ・ファンドは、上場取引か、取引所外取引かにかかわらず、サブ・ファンドが取引を行う相手
        方、取引に利用するブローカー、ディーラーおよび取引所の信用リスクにさらされている。サブ・
        ファンドのプライムブローカーまたはその他の当事者は、サブ・ファンド資産をサブ・ファンドに対
        して提供される証拠金貸付またはその他の融資に対する担保として保有することができる。かかる取
        決めの条項および適用法に従い、担保権者は、担保権者が行った証券貸付またはその他の取引に関連
        して、当該資産の再担保が認められる。サブ・ファンドは、ブローカーの破産や当該ブローカーがサ
        ブ・ファンドのために取引を実行および決済するために利用する決済代理人の破産、または取引所の
        決済機関の破産の場合におけるブローカーに預託した資産の損失リスクにさらされている。
        　さらに、米国商品取引所法（改訂済）（以下「米国商品取引所法」という。）により商品ブロー
        カーは顧客資金を分別管理するように求められているが、商品ブローカーが顧客資金を適切に分離し
        ていない場合、サブ・ファンドは、当該ブローカーが破産しまたは支払不能に陥った場合に、当該ブ
        ローカーに預託している資金を失うリスクにさらされている。非米国の監督局は、顧客資金の分離保
        管をブローカーに義務付けていないこともあるため、サブ・ファンドは、非米国ブローカーに預託し
        た資金を失うリスクにさらされている。サブ・ファンドは、投資顧問会社、または資金の分別管理を
        求められていないその他の外国為替ディーラーのいずれかとの外国為替取引につき証拠金を設定する
        ことを求められる（ただし、かかる資金は、通常、サブ・ファンドの名義で外国為替ディーラーの帳
        簿および記録に分離勘定で保持される。）。商品ブローカーもしくは非米国為替ディーラーの別の顧
        客または商品ブローカーもしくは非米国為替ディーラー自身がその顧客の勘定における多額の欠損金
        を支払うことができないといった特定の状況で、サブ・ファンドは、資金が適切に分別管理されてい
        ても、当該ブローカーまたはディーラーに預託した資金の損失リスクにさらされることがある。
        　サブ・ファンドが取引を行う相手方、もしくは取引に利用するブローカー、ディーラーおよび取引
        所の破産、または前段落に記載の顧客資金の損失が生じた場合、サブ・ファンドは、当該者が保有す
        る資産、または所有する金額のいずれかにつき、サブ・ファンドに属することが明らかな場合でも回
        収できないこともあり、またかかる資産または金額が回収可能な場合でも、サブ・ファンドは、その
        金額の一部しか回収できないこともある。さらに、サブ・ファンドが当該資産または金額の一部を回
        収できる場合でも、かかる回収には、相当の時間を要する可能性がある。サブ・ファンドの財産の回
        収可能金額を受領するまでは、サブ・ファンドは、当該者が保有するポジションを取引したり、また
                                 42/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        は当該者がサブ・ファンドに代わり保有するポジションおよび現金を譲渡したりすることはできな
        い。これは、サブ・ファンドに多大な損失をもたらしうる。
        　サブ・ファンドは、「店頭」または「ディーラー間」市場での取引を行うことができる。当該市場
        への参加者は、通常、「取引所を基本とした」市場の構成員のような信用評価および規制監督の対象
        とならない。サブ・ファンドがスワップ、デリバティブもしくは合成商品、または当該市場における
        その他の店頭取引に投資する場合は、サブ・ファンドは、取引する当事者に関する信用リスクを引き
        受け、かつ決済不履行リスクも負担する。かかるリスクは、通常、決済機関保証、日々の値洗いおよ
        び決済、仲介者に適用される分離要件および最低資本要件などの特徴を有している上場取引に伴うリ
        スクとは大幅に異なる。二者の取引相手方間で直接行われる取引は、通常、かかる保護の恩恵を受け
        ず、よって、サブ・ファンドは、とりわけ契約条項に関する論争によるか、または信用もしくは流動
        性問題により、取引相手方が合意した条件に従って取引を決済しないリスクにさらされる可能性があ
        る。このような「取引相手方リスク」は、満期までの期間が長く、何らかの出来事が決済を妨げる可
        能性が高い契約の場合に大きくなる。一または任意の人数の取引相手方とのサブ・ファンドの取引不
        能、取引相手方またはその財務能力に関する独立した評価の欠如、および決済を実行すべき規制のあ
        る市場の欠如により、サブ・ファンドに損失が生じる可能性が高まる。
        　サブ・ファンドは、直接または間接的な有価証券、通貨、デリバティブ（スワップ、先渡契約、先
        物、オプションならびにレポ契約およびリバース・レポ契約を含む。）および（投資方針により認め
        られている）その他の商品を自己取引することができる。このように、譲受人または取引相手方とし
        てのサブ・ファンドは、対象証券、先物またはその他の投資対象の清算の遅延と、（ⅰ）サブ・ファ
        ンドが取引する相手である本人側による当該取引の履行不能または履行拒絶に係るリスク、（ⅱ）サ
        ブ・ファンドが担保に関する権利を行使しようとする期間における当該担保の価値の下落可能性、
        （ⅲ）移転、譲渡または交換したポジションにつき、担保を追加または再設定する必要性、（ⅳ）当
        該期間中の収益レベルの低下および収益を得ることができないこと、（ⅴ）権利行使にかかる費用、
        ならびに（ⅵ）スワップ契約に基づく特定の権利の執行可能性に関する法的不確実性およびスワップ
        契約上提供された担保に対する優先性の欠如の可能性から生じる損失を含む損失の両者を被る可能性
        がある。このような不履行または拒絶は、債務超過、破産またはその他の理由によるかを問わず、サ
        ブ・ファンドに多大な損失をもたらす可能性がある。サブ・ファンドは、取引戦略が十分にかかる契
        約を相殺するであろうその他の取引につき、第三者の不履行によってかかる取引の履行を免除されな
        い。
      次へ

                                 43/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        投資および取引リスク
        　サブ・ファンドへの投資には、すべての投資金額を失うというリスクも含めた高いリスクを伴う。
        サブ・ファンドは、サブ・ファンドの資産を投資している市場のボラティリティから生じるリスク、
        集中リスク、レバレッジ・リスク、デリバティブ商品の潜在的な非流動性から生じるリスク、取引相
        手方およびブローカーの不履行による損失リスク、ならびに買戻請求に応じるための借入リスクを含
        む、重大なリスク上の特徴を有する戦略および投資技術を用いる金融商品に投資し、積極的に取引を
        行う。サブ・ファンドの投資戦略が成功するか、またはポートフォリオの組合せおよびリスク管理ま
        たは為替取引戦略が成功するという保証や表明はない。サブ・ファンドの投資戦略は、証拠金取引、
        オプション取引、先渡契約、差金決済の為替先物予約および先物契約等の投資技術を活用することが
        でき、これらには、多大なボラティリティが含まれ、一定の状況では、サブ・ファンドが被る可能性
        のある悪影響を著しく増大させることがある。サブ・ファンドが行ったすべての投資は、投資金を失
        うリスクを伴う。投資結果は、時間の経過とともに大きく変化する。「２　投資方針　（1）投資方
        針」の項を参照のこと。
        　投資金の一部またはすべてを失う可能性があり、投資予定者は、かかる損失の結果に容易に耐えう
        る場合以外は、受益証券を購入すべきでない。
        投資顧問会社への依存、受益者のサブ・ファンドの運営への不参加

        　投資顧問会社は、サブ・ファンドの投資戦略を管理する。サブ・ファンドの成功は、とりわけ、投
        資顧問会社がサブ・ファンドの投資戦略を展開する能力と上手く遂行する能力とにかかっている。投
        資顧問会社がこれを実行できるという保証はない。さらに、投資顧問会社が行った決定により、サ
        ブ・ファンドに損失が生じること、または、そうでなければ投資できた収益獲得の機会を逃すことも
        ある。受益者は、サブ・ファンドの日々の事業経営または管理に参加する権利または権限はなく、投
        資顧問会社が行った特定の投資または、かかる投資の条件につき評価する機会はない。
        サブ・ファンドによる限定された資産の保有

        　サブ・ファンドは、資産を比較的限定されており、一般に、投資につき最低残高が要求されるよう
        な特定の商品を取引するための能力を制限することがある。よって、サブ・ファンドは、追加の投資
        を受けるまでの間、利用できる投資戦略が限定されることがある。さらに、サブ・ファンドの資産規
        模が小さいと、投資戦略または投資商品に広くポートフォリオを分散させづらい。投資顧問会社は、
        特定の投資戦略および取引の活用を、単独の裁量により、制限または除外することができる。サブ・
        ファンドは、将来買戻しが行われた結果、資産規模が低下した場合、同様の制約に直面することがあ
        る。
        戦略リスク

        　戦略リスクは、投資顧問会社が活用する投資戦略の経済上の実行可能性の悪化に関連する。定量的
        およびファンダメンタルな投資分析が正確であり、かかる戦略に基づく投資戦略が成功するという保
        証はない。投資顧問会社は、随時、定量投資戦略を修正または調整することができる。
        規制当局の監督の制限

        　サブ・ファンドは、非公開の投資会社が利用可能な免除を利用するため、投資会社法に基づく投資
        会社として登録しておらず、登録する予定もない。よって、様々な投資者保護を提供している投資会
        社法の規定（とりわけ、投資会社に利害関係のない取締役を過半数有すること、レバレッジの制限を
        行うこと、投資会社とその関係会社間の取引を制限すること、投資会社の保管する有価証券を、常
        時、他の者の有価証券とは個別に分別管理し、かつ当該有価証券が当該投資会社の資産であるものと
        明確に特定して記載することが求められ、顧問会社および投資会社間の関係を規定することも求めら
        れる。）が適用されない。いつでも、サブ・ファンドの有価証券およびその他の資産の大部分は、登
        録投資会社の場合に要求されるように当該資産を個別に分別管理していない仲介会社で保持される。
                                 44/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        1970年米国証券投資者保護法（改訂済）の規定に基づき、かかる仲介会社の破産または不履行は、当
        該有価証券およびその他の資産の保管が登録投資会社に適用される要件に従って保持されていた場合
        よ りも、サブ・ファンドにより甚大な悪影響を及ぼす傾向がある。サブ・ファンドが委託した資産を
        保管会社が自身のために利用することができるというリスクもある。
        　投資顧問会社は、（ⅰ）サブ・ファンドの受益証券の募集および販売が米国証券法の下での登録を
        免除されており、米国証券法の規則506(c)または規則144Ａを遵守する場合のみにおいて、米国内にお
        いて公衆に対する販売および宣伝活動が行われること、（ⅱ）サブ・ファンドがいかなる時も「商品
        持分」に関して規則第4.13(a)(3)（ⅱ）の取引制限を遵守していること、（ⅲ）サブ・ファンドに参
        加する者が規則第4.13(a)(3)の下での適格要件を充足するものと投資顧問会社が合理的に考えている
        こと、および、（ⅳ）商品先物または商品オプション市場における取引のためのビークルとして受益
        証券の販売が行われるものではないことを理由として、現在、サブ・ファンドについて米国商品取引
        所法の規則4.13(a)(3)に基づく商品ファンド運営者としての登録が免除されることを予想している。
        よって、投資顧問会社は、規則4.13(a)(3)に従って運用されるサブ・ファンドの受益者に対して、認
        証済年次報告書およびその他米国商品取引所法に従い配布を求められる開示書類を交付する必要はな
        い。かかる資料には、米国商品取引所法に基づき要求される特定の開示事項が含まれるが、これらは
        本書またはサブ・ファンドが受益者に提供する報告書に含まれない場合がある。
        　さらに、非米国人に対する受益証券の募集および販売は、米国証券法に基づくレギュレーションＳ
        に従い、同法に基づく登録が免除されているため、英文目論見書は、米国証券取引委員会（「ＳＥ
        Ｃ」）、ＣＦＴＣまたはその他の米国規制当局のいずれにも提出または検討されていない。
        　前述にかかわらず、サブ・ファンドは、1956年米国銀行持株会社法（改訂済）（「ＢＨＣＡ」）に
        基づく銀行持株会社（「ＢＨＣ」）であるゴールドマン・サックスに適用される規制による影響を受
        ける。「銀行持株会社としての規制」の項を参照のこと。
        潜在的利益相反

        　ゴールドマン・サックス（その関係会社およびスタッフを含む。）は、銀行持株会社であり、世界
        中に投資銀行、証券会社、資産運用会社および金融サービス会社としてフルサービスを提供する企業
        であり、世界の金融市場の主要な参加者である。その結果、ゴールドマン・サックスは、多くの事業
        に従事し、投資者、投資銀行、リサーチ提供会社、投資顧問会社、融資会社、顧問会社、マーケッ
        ト・メーカー、自己勘定トレーダー、プライムブローカー、貸出人、代理人およびプリンシパルなど
        として、サブ・ファンドに関わる持分に加えて、世界中の債券、通貨、商品、株式、銀行ローン、お
        よびその他の市場に持分を有している。かかる追加業務および持分は、潜在的な利益相反を生じる可
        能性がある。かかる潜在的な利益相反の一部については、「潜在的利益相反」の項に記載される。
                                 45/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        法務上、税務上および規制上のリスク、受益者に関する情報開示
        　法務上、税務上および規制上の変更は、サブ・ファンドの信託期間中に起こることもあり、サブ・
        ファンドに悪影響を及ぼすこともある。デリバティブ商品の規制上および税務上の環境は、徐々に発
        展中であり、デリバティブ商品の規制および税務の変更はサブ・ファンドが保有するデリバティブ商
        品の価格、および投資顧問会社の取引戦略を遂行する能力に悪影響を及ぼすこともある。例えば、最
        近提出されたある非米国企業および租税回避地で設立された企業に対する法規、および将来の法規
        は、実施されれば、サブ・ファンドまたはその受益者の一部もしくはすべてに重大な税金もしくはそ
        の他の費用を生じさせるかもしれず、サブ・ファンドの組織および運営の方法の重大な再編が必要に
        なるかもしれない。同様に、レバレッジを効かせた投資者やヘッジファンドの規制環境も漸次変化し
        ており、レバレッジを効かせた投資者またはヘッジファンドの規制に直接または間接的な変更が行わ
        れれば、サブ・ファンドおよび投資顧問会社が投資目的および／または取引戦略を遂行する能力に悪
        影響を与えることもある。同じく、投資顧問会社の取引戦略遂行能力は、ゴールドマン・サックスの
        その他の活動のために賦課される可能性のある要件（ゴールドマン・サックスがＢＨＣとして規制を
        受けることを選択した結果としての要件を含むが、これに限定されない。）または一定の投資者もし
        くは一定のタイプの投資者によるサブ・ファンドへの投資の結果として賦課される可能性のある要件
        などの追加の規制要件、またはサブ・ファンドに適用される規制要件の変更により、悪影響を受ける
        かもしれない。特定の状況において、サブ・ファンドは、そのような状況でなければ当該有価証券が
        投資顧問会社にとって適切な投資機会になりえたにもかかわらず、当該有価証券の購入または保有を
        禁じられることがある。下記「銀行持株会社としての規制」の項を参照のこと。
        　米国を源泉とする利息または配当のサブ・ファンドに対する支払い（およびその他の類似の支払
        い）および米国内国歳入庁（以下「ＩＲＳ」という。）による未制定の規則の実施から２年後に外国
        の金融機関によってなされた外国の金融機関または他の外国の団体への一定の支払い（またはその一
        部）は、様々な報告要件が充足されない限り、当該支払金に30％の源泉徴収税が課せられる。特に、
        サブ・ファンドが受益者から一定の情報を入手し、ケイマン諸島税務情報当局またはＩＲＳに当該情
        報の一部を開示する場合に、これらの報告要件は充足される。要求された情報を提供しない受益者
        は、サブ・ファンドが支払う買戻金または配当金の全部または一部についてこの源泉徴収を課される
        可能性がある。受益者は上記の源泉徴収税が与える可能性がある影響について自身の税務顧問に相談
        するべきである。
        　サブ・ファンドへの投資に関連する、本項に示されるかまたはその他の特定の税務上のリスクは、
        以下に記載される。英文目論見書の附属書類Ａの「税務上の留意事項」も参照されたい。
        　受益者となる予定の者は、税法が常に変更されること、および、当該法令が遡及的に変更される場
        合があることに留意するべきである。さらに、税務当局による税法の解釈および適用は、明確性、一
        貫性または透明性を欠く場合がある。サブ・ファンドは、税法に関する不明確性により、サブ・ファ
        ンドが最終的に当該税を課税されないと予測される場合であっても、租税債務の支払いを要求される
        ことがある。さらに、会計基準（以下に定義する。）および／または関連ある租税報告義務は変更さ
        れ、追加負担額および／またはその他の支払義務が発生することがある。受益者となる予定の各者
        は、米国の税法におけるその他の動向が受益者またはサブ・ファンドの課税状況に重大な影響を与え
        る可能性があり、受益者はサブ・ファンドに対し（ＩＲＳまたはその他の税務当局に提供されること
        がある）追加情報の提供を要求されるか、または税法の当該変更の結果その他の悪影響を被る可能性
        があることにも留意するべきである。上記の目的において、「会計基準」とは、国際財務報告基準ま
        たは受託会社が投資顧問会社と協議の上その単独の裁量により選択した適切な（米国の、国際的な、
        またはその他の）一般に認められた会計原則を意味する。
        　さらに、サブ・ファンド、投資顧問会社もしくはその関係会社および／またはサブ・ファンドもし
        くは投資顧問会社の業務提供会社もしくは代理人は、随時、サブ・ファンドが保有する投資対象、受
        益者の名称ならびに受益権の名義およびレベルを含むが、これに限定されないサブ・ファンドおよび
        受益者に関する一定の情報を（ⅰ）開示企業に対して管轄権を有するか、管轄権を主張する法域、ま
        たはサブ・ファンドが直接もしくは間接的に投資を行う法域の規制当局、または（ⅱ）投資顧問会社
        またはサブ・ファンドの取引相手方または業務提供者に対して、開示するよう要請されるか、また
                                 46/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        は、単独の裁量により、開示するのが望ましいと判断することがある。販売契約の締結により、各受
        益者は、当該受益者に関するかかる開示につき同意したものとする。
        ケイマン諸島ＡＥＯＩ

        一般
        　ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスの向上および情報交換の促進のため、米国との間
        で政府間協定に調印した（以下「ＵＳ                     ＩＧＡ」という。）。また、ケイマン諸島は、100カ国を超え
        る他の諸国とともに、金融口座情報の自動的交換に関するＯＥＣＤ（経済協力開発機構）基準                                                   ―  共
        通報告基準（以下「ＣＲＳ」という。）を実施するための多国間協定に調印した。
        　ＵＳ    ＩＧＡおよびＣＲＳの効力を生じさせるため、ケイマン諸島規則が発行された（以下「ＡＥＯ
        Ｉ規則」と総称する。）。ＡＥＯＩ規則に基づき、ケイマン諸島税務情報局は、ＵＳ                                              ＩＧＡおよびＣ
        ＲＳの適用に関する手引書を公表している。
        　ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、ＡＥＯＩ規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび報
        告要件を遵守する義務を負う。ただし、一または複数のＡＥＯＩ制度に関して「非報告金融機関（関
        連するＡＥＯＩ規則に定義される。）」となることを認める免除に依拠することができることがあ
        り、この場合、かかる金融機関にはＣＲＳに基づく登録要件のみが適用される。
        　報告金融機関は、特に、（ⅰ）（ＵＳ                      ＩＧＡに該当する場合のみ）グローバル仲介人識別番号（以
        下「ＧＩＩＮ」という。）を取得するためにＩＲＳに登録すること、（ⅱ）ケイマン諸島税務情報局
        に登録し、これにより「報告金融機関」としての自らの地位をケイマン諸島税務情報局に通知するこ
        と、（ⅲ）ＣＲＳに基づく義務を履行する方法を定めた方針および手続に関する文書を作成し、実行
        すること、（ⅳ）「報告対象口座」とみなされるか否かを確認するため、自らの口座のデュー・ディ
        リジェンスを実施すること、（ⅴ）かかる報告対象口座に関する情報をケイマン諸島税務情報局に報
        告すること、および（ⅵ）ＣＲＳコンプライアンス用紙をケイマン諸島税務情報局に提出することを
        義務付けられている。ケイマン諸島税務情報局は、毎年、ある報告対象口座に関連する海外の財政当
        局（例えば、米国報告対象口座の場合はＩＲＳ）に対し、ケイマン諸島税務情報局に報告された情報
        を自動的に送信する。
        　ＵＳ    ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則を遵守する報告金融機関は、米国外国口座税務コンプライアン
        ス法（以下「米国ＦＡＴＣＡ」という。）のデュー・ディリジェンス要件および報告要件を充足して
        いるものとして取り扱われ、したがって米国ＦＡＴＣＡの要件を遵守しているとみなされるため、米
        国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税を課税されず、非協力的口座を解約する必要がない。ケイマン諸島の報告金
        融機関は、米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税の課税を免除されるために、米国の納税申告用紙に自らの米国
        ＦＡＴＣＡ上の地位に関する身元証明確認書類を添付して米国源泉徴収代理人に対して提供すること
        が必要となる場合がある。ＵＳ                 ＩＧＡの条項に基づき、トラストまたはサブ・ファンドへの支払に対
        して米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税（現在の料率は30％）は課されないが、トラストまたはサブ・ファン
        ドが「重大な不遵守」の結果として不参加金融機関（ＵＳ                                ＩＧＡに定義される。）とみなされた場合
        には、この限りではない。ＵＳ                 ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則の下では、ケイマン諸島金融機関は、
        米国ＦＡＴＣＡその他の口座保有者への支払に対して税金を源泉徴収する義務を負わない。
        　各ＡＥＯＩ規則において利用可能な免除のうちの１つに依拠し、そのため各制度について「非報告
        金融機関」としての資格を有する金融機関については、ＣＲＳに関連してケイマン諸島税務情報局に
        対して、（ⅰ）ＣＲＳの下での立場および区分（依拠している関連する免除を含む。）ならびに
        （ⅱ）サブ・ファンドについて主たる連絡窓口として任命された個人の詳細および非報告金融機関に
        関する主たる連絡窓口を変更する権限を有する第二の個人の詳細を通知する義務を除き、ＡＥＯＩ規
        則に基づくいかなる義務も有していない。
        　サブ・ファンドへの投資により、投資者は、（ⅰ）サブ・ファンドに対する追加情報の提供が必要
        となる可能性があること、（ⅱ）サブ・ファンドのＡＥＯＩへの遵守が投資者情報の開示につながる
        可能性があること、（ⅲ）投資者情報が海外の財政当局との間で交換される可能性があること、およ
        び（ⅵ）要求された情報を受益者がサブ・ファンドに提供しなかったことにより、受託会社および／
                                 47/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        またはサブ・ファンドもしくはその他の受益者、またはＡＥＯＩに基づく代理人、委任者、従業員、
        取締役、役員、マネージャー、メンバーもしくは関係会社が被った、関連費用、利息、違約金および
        そ の他の損失および責任は、当該受益者が経済的に負担することを了解したとみなされるものとす
        る。投資者が（結果にかかわらず）要求された情報を提供しない場合、サブ・ファンドのために受託
        会社は、その裁量において、対象となる投資者の強制買戻しまたは買戻しおよび／または当該投資者
        の口座閉鎖を含むがこれに限られない対応措置を講じおよび／またはあらゆる救済措置を求める権利
        を留保する。対象となる投資者の強制買戻しおよび／または当該投資者の口座閉鎖を含むがこれに限
        られない対応措置を講じおよび／またはあらゆる救済措置を求める義務を負いおよび／または権利を
        留保することがある。
        非報告金融機関―サブ・ファンド

        　ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、ＡＥＯＩ規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび報
        告要件を遵守する義務を負う。ただし、「非報告金融機関（関連するＡＥＯＩ規則に定義され
        る。）」となることを認める免除に依拠することができる場合はこの限りではない。サブ・ファンド
        は、各ＡＥＯＩ規則において利用可能な免除の一つに依拠しているため、「受託者開示信託」として
        「非報告金融機関」に該当する。このため、サブ・ファンドは、ＣＲＳに関連して、サブ・ファンド
        が、（ⅰ）ＣＲＳに基づくその地位および分類（サブ・ファンドが依拠する関連する免除を含む。）
        および（ⅱ）サブ・ファンドに関連する主な連絡先として指定される個人およびかかる主な連絡先を
        変更する権限を有する第二の個人に関する詳細事項をケイマン諸島税務情報局に通知する義務を負う
        場合を除き、ＡＥＯＩ規則に基づく義務を負わない。
        　受託会社は、ケイマン諸島税務情報局がサブ・ファンドに発行したＦＩ番号を使用して、ケイマン
        諸島税務情報局のＡＥＯＩポータル上のサブ・ファンドの登録口座を通じて、サブ・ファンドのため
        にすべてのＣＲＳ報告を行う必要がある。これは、受託会社が自らの登録口座を使用し、「受託者開
        示信託」（サブ・ファンド）に代わってスポンサー企業として報告することができる米国ＦＡＴＣＡ
        における立場とは対照的である。
        ボルカー・ルール

        　2010年７月に、ドッド＝フランク・ウォール街改革・消費者保護法（その後の改訂を含み、同法に
        基づき制定される規則とともに総称して「ドッド・フランク法」という。）が制定された。ドッド・
        フランク法は、いわゆる「ボルカー・ルール」を含む。ボルカー・ルールに基づき、ゴールドマン・
        サックスは一定の条件を満たした場合に限り、ヘッジ・ファンドおよびプライベート・エクイティ・
        ファンド（以下「対象ファンド」という。）の「スポンサー」となり、またはこれらの運用を行うこ
        とができる。
        　これらのボルカー・ルールの条件は、特に金融機関（ゴールドマン・サックスおよびその関係会社
        を含む。）が、金融機関の関係会社が運営する対象ファンド、または当該対象ファンドが支配する投
        資ビークルとの間における「対象取引」および他の一部取引に従事することを一般に禁止している。
        「対象取引」は、取引の結果、金融機関またはその関係会社が、関係会社が運営するファンドに対し
        クレジット・エクスポージャーを保有することとなるローンまたは融資の供与、資産の購入および他
        の取引（デリバティブ取引および保証を含む。）を含む。さらに、ボルカー・ルールは、ゴールドマ
        ン・サックスおよび当該組織間において他の一部取引が、「対等な」条件で行われなければならない
        旨規定している。サブ・ファンドが重大な範囲においてゴールドマン・サックスとの間で当該取引を
        行う予定はなく、その結果、ゴールドマン・サックスを一方当事者とし、サブ・ファンドを他方当事
        者とした対象取引の禁止は、サブ・ファンドに重大な影響を与えるとは予想されない。
        　さらに、ボルカー・ルールは、一部の例外を除き、ゴールドマン・サックスが対象ファンドの残存
        持分の総数または公正な市場価格の３％超を所有することを禁止している。また、ボルカー・ルール
        は、一部の軽減措置が適用される場合を除き、金融機関（ゴールドマン・サックスを含む。）が当該
        金融機関およびそのクライアント、取引先または取引相手間の重大な利益相反を伴うかもしくはこれ
        に帰結するような一定の行為、直接的もしくは間接的に、当該金融機関によって高リスク資産もしく
                                 48/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        は高リスク取引戦略に対する重大なエクスポージャーを有することになる一定の行為、またはゴール
        ドマン・サックスの安全性および健全性もしくは米国の金融の安定に脅威をもたらすような一定の行
        為 に従事することを禁止している。結果として、サブ・ファンドもまた、このような行為に従事する
        ことを禁止される場合がある。
        　ゴールドマン・サックスの方針および手続きは、サブ・ファンドに関連する行為を含むゴールドマ
        ン・サックスの取引および投資行為において、かかる重大な利益相反ならびに高リスク資産および取
        引戦略へのエクスポージャーを特定し制限することを目的とする。ボルカー・ルールを実施する規制
        当局が、示唆した予定どおり、これらの問題に対処するための最善の執行に関する指針を作成した場
        合、ゴールドマン・サックスの方針および手続きは、当該指針を考慮するため変更または調整される
        場合がある。ゴールドマン・サックスの方針および手続きまたはボルカー・ルール当局によって課せ
        られる要件または制限は、サブ・ファンドに重大な悪影響を与える可能性がある。これは、当該要件
        または制限により、とりわけサブ・ファンドが一部の投資もしくは投資戦略を控え、またはその他の
        措置を採るか控える可能性があり、これらのいずれもサブ・ファンドに不利益を与える場合があるた
        めである。
        　上記のとおり、ボルカー・ルールに基づき、ゴールドマン・サックスは一定の条件を満たした場合
        に限り、対象ファンドの「スポンサー」となり、これらを運用することができる。ゴールドマン・
        サックスは、これらの条件を満たす予定であるが、何らかの理由により、ゴールドマン・サックスが
        これらの条件またはボルカー・ルールに基づく他の条件を満たせないか、または満たさないことを選
        択した場合、ゴールドマン・サックスはサブ・ファンドのスポンサーとなることはできない。このよ
        うな場合、サブ・ファンドの構造、事業およびガバナンスは、ゴールドマン・サックスがサブ・ファ
        ンドのスポンサーとしてみなされないように変更する必要が生じるか、またはサブ・ファンドを終了
        させる必要がある。この点については、下記「銀行持株会社としての規制」の項を参照されたい。
        　さらに、ドッド・フランク法の他の条項がサブ・ファンドの取引戦略遂行能力に悪影響を及ぼし、
        サブ・ファンドの事業および運営に重大な変更を要するか、またはサブ・ファンドにその他の悪影響
        を与える可能性がある。この点については、上記「法務上、税務上および規制上のリスク、受益者に
        関する情報開示」の項を参照されたい。
        銀行持株会社としての規制

        　いずれかの時点において、ゴールドマン・サックスがＢＨＣＡの意味の範囲内でサブ・ファンドを
        「支配」しているとみなされた場合、ＢＨＣＡおよび関連する規則が課す規制はサブ・ファンドにも
        同様に適用される。よって、ＢＨＣＡおよびその他の適用される銀行法、規則、規定およびガイドラ
        イン、ならびに連邦準備制度理事会を含むがこれに限られることなく、適切な規制当局による解釈お
        よび管理により、投資顧問会社、ゴールドマン・サックスおよびそれらの関係会社を一方当事者と
        し、サブ・ファンドを他方当事者とした取引および関係が制限され、サブ・ファンドによる投資およ
        び取引ならびにサブ・ファンドの運用を制限される可能性がある。さらに、ゴールドマン・サックス
        が銀行規制の目的上サブ・ファンドを「支配」している場合、ゴールドマン・サックスおよびサブ・
        ファンドに適用されるＢＨＣＡ規制は、とりわけ、サブ・ファンドが特定の投資を行う能力、または
        特定の投資の規模を制限し、サブ・ファンドの投資対象の一部またはすべての保有期間に上限を設定
        し、投資顧問会社が、サブ・ファンドの投資先である会社の管理および運営に参加する能力を制限
        し、ゴールドマン・サックスがサブ・ファンドに投資する能力を制限する。さらに、特定のＢＨＣＡ
        規制は、関連企業により所有、保有または管理されているポジションの合算を要請する。このよう
        に、一定の状況で、ゴールドマン・サックスおよびゴールドマン・サックスがスポンサーとなり、運
        用しまたは助言を行う勘定またはその他投資ファンド（ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフ
        が利害関係を有する勘定を含む。）がクライアントの勘定および自己勘定で保有するポジションは、
        サブ・ファンドが保有するポジションと合算しなければならないことがある。かかる場合において、
        ＢＨＣＡ規制または関連する規則により保有可能なポジション額に上限が課されるとき、ゴールドマ
        ン・サックスは、当該勘定（ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフが利害関係を有する勘定を
        含む。）で投資を行う上で利用可能な枠を利用することがある。これによりサブ・ファンドは一定の
                                 49/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        投資を制限し、および／または清算しなければならないことがある。下記「潜在的利益相反」の項を
        参照されたい。
        　その潜在的な影響は不確定なものとなると考えられる。これらの規制は、サブ・ファンドの投資プ
        ログラム内で投資顧問会社の一定の戦略を実行する能力に影響を与え、他の方法でサブ・ファンドに
        重大な悪影響を及ぼすことがある。さらに、ゴールドマン・サックスは、将来、ＢＨＣＡにおける
        「金融持株会社」としての資格を停止することもあり、サブ・ファンドが追加規制の対象となること
        もある。ゴールドマン・サックスまたはサブ・ファンドに適用される銀行規制要件が変更されない、
        または、かかる変更がサブ・ファンドに重大な悪影響を及ぼさないという保証はない。
        　ＢＨＣＡを遵守し、ゴールドマン・サックス、サブ・ファンドもしくは投資顧問会社およびその関
        係会社が運用するその他のファンドおよび勘定に対する銀行監督規制の影響または適用可能性を軽減
        もしくは排除する目的で、受託会社は、投資顧問会社と協議の上、将来、自らの受益者に事前通知を
        行うことなくサブ・ファンドの再編を行うことがあり、ゴールドマン・サックスも、その単独の裁量
        により、将来、受益者に通知を行うことなく投資顧問会社の再編を行うことがある。ただし、受託会
        社は、受益者に対し、実務上可能な限り速やかに、サブ・ファンドの再編について通知を行うものと
        する。ゴールドマン・サックスは、他の事業体をして投資顧問会社を交代せしめることにより、また
        はサブ・ファンドが準拠すべき文書で定めるところに従い、その単独の裁量によるか、受託会社の同
        意を得るか、もしくは受託会社と協議の上でゴールドマン・サックスが決定するその他の方法によ
        り、上記の結果を達成するよう努めることもある。かかる譲受人または交代者は、ゴールドマン・
        サックスに関係のない者である場合がある。
        受益証券の流動性の制限

        　受益証券は自由に譲渡できないため、サブ・ファンドへの投資は、流動性が制限されている。買戻
        しの権利が制限されているため、不確定な期間につき、各受益者は、サブ・ファンドへの投資の経済
        的リスクに耐える心構えがなければならない。受益証券は、本書に記載され、サブ・ファンドの補遺
        信託証書、販売契約および英文目論見書に規定される譲渡制限が付されている。通常、受益者は、投
        資顧問会社と協議の上、受託会社の事前の書面による同意なく、受益証券または受益証券の受益権も
        しくはその他の権利を売却、委譲、譲渡、質入れまたはその他の方法で処分することができない。こ
        れには、法律または契約の執行（受益者の死亡、無能力、債務超過または破産の宣告に基づく法の執
        行による場合を除く。）による場合も含むがこれに限らない。サブ・ファンドは、通常、レギュレー
        ションＳに定義される非米国人である者で、かつその他の適用ある法的要件に従う者に対する譲渡に
        のみ同意する。
        　さらに、買戻しは、買戻後の保有要件に従うものとし、特定の状況で制限または停止することがあ
        る。サブ・ファンドは、一般に取引されていない有価証券および金融商品に投資することができる。
        このように一般に取引されていない有価証券および金融商品は、直ちに処分することができず、契約
        上、法律上、または規制上の特定の期間の処分禁止の対象となる場合もある。買戻しについては、受
        託会社は、投資顧問会社と協議の上、かかる留保金が、会計基準により強制されていない場合でも、
        買戻手取金から費用、負債または偶発費用にあたる金額を留保することができる。サブ・ファンド
        は、一般に、買戻受益証券についての買戻金およびその他の分配金（もしあれば）を現金で支払う予
        定である。ただし、受託会社は、投資顧問会社と協議の上、買戻しに関わる分配金を含むがこれに限
        定されない分配を現物で受益者に支払う権利を有する。下記「現物支払」の項を参照のこと。
        　一もしくは複数の受益者または元受益者が、買戻金の一部またはすべてを投資顧問会社またはその
        関係会社が運営する別の投資信託または投資ビークルに投資することを意図して、サブ・ファンドか
        ら受益証券を買い戻した場合、受託会社は、投資顧問会社と協議の上、当該買戻日にサブ・ファンド
        から受益証券を買い戻したその他の受益者または元受益者へ買戻金の支払いを行うより前に、かかる
        受益者または元受益者に対して、かかる買戻金の全額または一部を支払うことができ、かかるその他
        の受益者または元受益者への買戻金の支払いを、サブ・ファンドによる資産売却その他が行われるま
        での間、延期することができる。
                                 50/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　よって、サブ・ファンドへの投資は、サブ・ファンドの受益証券および原投資対象の流動性が限定
        されていることに関連したリスクに耐えうる投資者にのみ適している。
        申込金の受領前、および申込効力発生日前の取引

        　サブ・ファンドは、投資顧問会社の単独の裁量により、予想される申込みを前提に、申込みの効力
        発生日以前にいつでも取引を開始することができる。さらに、前述の一般性を限定せず、投資顧問会
        社の単独の裁量により、サブ・ファンドは、申込みに関わる資金の受領を前提に、申込みの効力発生
        日以降であれば、かかる資金が当該効力発生日に受領されていない場合でも、取引を実施できる。販
        売契約に従い、投資者または投資予定者は、申込みの効力発生日時点における当該金額の受領を前提
        にしたサブ・ファンドの取引の結果生じた損失または費用を含む、申込金の不払いまたは支払遅延に
        起因してまたはそれに関連して生じる損失または費用に対する責任を有する。こうした行為は、サ
        ブ・ファンドに悪影響を及ぼすことがある。申込金の不払いまたは支払遅延は、サブ・ファンドに損
        失および費用を生じさせ、サブ・ファンドは該当する投資者または投資予定者からかかる損失または
        費用を完全には取り戻せないことがある。さらに、投資顧問会社は、実施されていない申込みを予想
        して、サブ・ファンドのために投資またはその他ポートフォリオ決定を行うことができるが、かかる
        申込みが行われないことや、遅延がわかった場合には、サブ・ファンドのポートフォリオに悪影響を
        及ぼすことがある。
        　さらに、かかる取引は、サブ・ファンドがさらされているレバレッジの金額を増大させることにな
        る。サブ・ファンドへの投資者（申込みを行っている投資者ではなく）は、申込みを予想して取引日
        前に行った取引につき、市場リスクおよびリターン、ならびに信用リスクを負う。
        大量買戻し

        　限られた期間内にサブ・ファンドの大量買戻しが行われた場合、サブ・ファンドが、不適切な時期
        または望ましくない条件で、満期前のポジションを現金化せずに、かかる買戻請求に応じるための十
        分な資金を提供することは困難である。さらに、サブ・ファンドのある特定の取引日に大量の買戻し
        が行われているかどうかにかかわらず、ある期間にわたり、大量の買戻しが起こった場合、サブ・
        ファンドの純資産価額の減少が起こり、サブ・ファンドが利益をあげること、または損失を回収する
        ことが困難になることがある。サブ・ファンドの投資者は、サブ・ファンドから特定の取引日におけ
        る大量の買戻請求につき通知を受領することはなく、よって、かかる買戻しを請求した受益者より前
        または同時に、自身の投資額またはその一部を買い戻す機会はない。
        　大量買戻しのリスクは、サブ・ファンドの受益者が投資顧問会社の関係会社を含む貸し手に対し
        て、受益証券の担保権を差し入れた場合にも高まる。借り手がかかる権利を行使した場合、大量の買
        戻しが発生し、サブ・ファンドのポートフォリオに重大な悪影響を及ぼすことがある。
        現物支払

        　サブ・ファンドは、通常、買戻受益証券の分配金および買戻金を現金で支払う予定である。ただ
        し、サブ・ファンドがサブ・ファンドの受益証券の買戻しにつき、買戻しの資金となる十分な現金を
        持っている保証はない。サブ・ファンドは、一定の状況で、適用法が認める限り、現金の支払いがサ
        ブ・ファンドまたは受益者に重大な悪影響を及ぼす結果となる場合を含め、買戻しの支払いまたはそ
        の他に際して、現物による分配を行うことができる。受益者への現物分配は、サブ・ファンドによ
        り、とりわけ（ⅰ）サブ・ファンドが保有する有価証券またはその他の資産の受益者への分配、
        （ⅱ）サブ・ファンドが保有する有価証券またはその他の資産に最終的に実現する純手取金を受領す
        る権利の受益者への分配（例えば、証書または手形の発行、または特別目的ビークルに対する持分の
        分配による。）、または（ⅲ）別の方法で、サブ・ファンドが保有する有価証券またはその他の資産
        に対する経済的持分を受益者に対して付与することで行われる。投資顧問会社と協議の上、受託会社
        が、かかる投資対象または有価証券の分配を行う意思がある場合、投資顧問会社は、該当する受益者
        に通知し、かかる通知により、受益者が投資顧問会社に対して、投資顧問会社が指定した期間内に、
        書面により当該受益者がかかる現物分配の受領を望まない旨通知した場合は、サブ・ファンドまたは
                                 51/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        投資顧問会社は、受益者のためにかかる資産を現金化する合理的努力を行い、これによりもたらされ
        た現金手取金を受益者に対して分配する。受益者は、このように分配された投資対象または有価証券
        の リスク、およびかかる現金化に対するリスクを負い、かかる分配または現金化に関連する費用、経
        費、損失および負債の支払い（およびかかる分配または現金化による手取金からの控除）を求められ
        ることがあり、これには、かかる投資対象または有価証券を処分するためにブローカー、代理人また
        は第三者により請求される手数料を含み、さらに売却時、特に満期前に売却された場合は、かかる投
        資対象、有価証券または財産の買戻価額よりも少ない金額を受領することになる可能性がある。かか
        る投資対象または有価証券の換金の実行には、かなりの時間を要し、実現手取金は、受益者が当該資
        産を保有していた場合に受領していたであろう金額、または受益者への分配につき評価の目的で当該
        資産に割り当てられた価額よりも大幅に少なくなる可能性がある。
        評価、直ちに市場価格が確定できない資産

        　サブ・ファンドの特定日の純資産価額は、サブ・ファンドの資産が当該日に現金化された場合に決
        定されるサブ・ファンドの純資産価額よりも大幅に多いこともあれば、少ないこともある。例えば、
        サブ・ファンドが特定の日に、ある資産、またはその資産のすべてもしくは大部分を売却しなければ
        ならない場合、サブ・ファンドが当該資産の売却にあたり実現する実際の価格は、サブ・ファンドの
        純資産価額に反映される当該資産の価額よりも大幅に低いことがある。変動の激しい市況では、特定
        の資産の市場において、流動性が低下することもあり、これにより、サブ・ファンドの純資産価額に
        反映される当該資産の価額よりも大幅に低い清算価額となることもある。さらに、サブ・ファンドが
        提示する評価額は、当該サブ・ファンドが評価された時間および日付とは異なる時間または日付時点
        で決定されることがある。
        　サブ・ファンドは、直ちに市場価額が確定できない（非公開会社および仕組み債を含むが、これに
        限定されない。）資産に投資することができ、サブ・ファンドの純資産価額は（投資顧問報酬の算出
        に関わる場合を含むがこれに限定されない。）当該資産の評価に影響される。直ちに市場価額が確定
        できない資産の評価に際し、サブ・ファンド（またはその関連したまたは独立した代理人を含む。）
        は、ディーラーが提供する相場または第三者、投資顧問会社および／または投資顧問会社の関係会社
        が開発したプライシング・モデルを利用することができる。かかる手法は、間違いもありうる仮定お
        よび見積を基準としている。ベンダー価格またはブローカー価格がない場合で、投資顧問会社がかか
        る有価証券または金融商品を値付けできない場合、ゴールドマン・サックス・アンド・カンパニーの
        グループであるバリュエーション・オーバーサイト・グループ（以下「ＶＯＧ」という。）は、投資
        顧問会社に対し、特定の有価証券および金融商品の「公正価値」についての提案を行うことができ
        る。さらに、ＶＯＧは、投資顧問会社が提示する「公正価値」価格を定期的に検討し、一定の調整を
        提案することができる。
        　直ちに市場価格が確定できない資産の価額に伴う不確実性ゆえ、サブ・ファンドの純資産価額に反
        映される当該資産の価額は、サブ・ファンドが当該資産を現金化できる価格とは大きく異なることも
        ある。直ちに市場価格が確定できない資産の価額は、例えば、年度末監査の結果を含むサブ・ファン
        ドが当該時点で入手可能な評価情報を元にした後からの調整が行われることがある。当該資産の価額
        に対する調整は、サブ・ファンドの純資産価額の調整を招くことがある。「調整」の項を参照のこ
        と。
        　投資顧問会社、または直ちに市場価額が確定できない資産を含むサブ・ファンドの資産評価に関わ
        るその他の当事者は、かかる資産の評価にあたり、当該価額が当該者の報酬に影響を与えるため、利
        益相反に直面することがある。さらに、投資顧問会社は、受託会社と協議の上、随時、継続的な申込
        みおよび買戻しに関する費用のサブ・ファンドの長期受益者に与える影響を低減することを意図した
        方針を実施することができる。サブ・ファンドの評価手法として、一定の状況下においては、代替純
        資産価額計算方法（以下に定義される。）が適用される旨を当初から規定することがある。代替純資
        産価額方法により、純申込額がその適用ある基準を上回る場合には、関連するサブ・ファンドの各ク
        ラス受益証券の１口当たり純資産価格が引き上げられ（つまり、申込者が受領する受益証券口数を引
        き下げることになる。）、純買戻額がその適用ある基準を上回る場合には、関連するサブ・ファンド
                                 52/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        の各クラス受益証券の１口当たり純資産価格が引き下げられる（つまり、買戻しを求める受益者が受
        領する買戻手取金額を引き下げることになる。）予定であり、かかる増減は相当額となることがあ
        る。  よって、かかる純資産価額の計算方法が適用されている時点で受益証券を購入しまたは買戻しを
        請求する受益者は、悪影響を受けることがある。また、受益証券の純買戻額がその適用ある基準を上
        回る時に受益証券を購入する投資者、または受益証券の純申込額が適用ある基準を上回る時に受益証
        券の買戻しを請求する受益者は、それぞれ買戻しを行う受益者または購入する投資者の受益証券にお
        いて、かかる純資産価額の計算方法により利益を得ることがある。さらに、サブ・ファンドの純資産
        価額およびその短期パフォーマンスのボラティリティは、かかる純資産価額の計算方法の結果、より
        高くなる可能性がある。かかる純資産価額の計算方法の実施、ならびにかかる方針、純資産価額の計
        算方法および当該基準は、投資顧問会社が、受託会社と協議の上、自ら適切とみなす要因に基づき決
        定するところに従い、受益者へ通知することなく、随時変更されることがある。さらに、投資顧問会
        社は、かかる純資産価額の計算方法が、一または複数の特定の受益証券クラスにのみ適用されるよう
        決定することがある（適用される取引コストがヘッジクラス受益証券にのみ割り当てられる場合に、
        当該純資産価格の計算方法が当該ヘッジクラス受益証券にのみ適用される場合を含むが、これに限ら
        れない。）。かかる純資産価額の計算方法が会計年度末時点の受益証券の申込みおよび買戻しにつき
        利用される場合、申込みおよび買戻しの計算に利用される純資産価額は、当該サブ・ファンドの財務
        書類に記載される純資産価額とは異なることがある。前述の純資産価額の計算は、米国で一般に認め
        られた会計原則または適用ある会計基準に従っていない場合でも、適用することができる。
        不確定な税務ポジション

        　受益者は、税法および税務規定が継続して変更されていること、および変更が遡及的に行われるこ
        ともあることに留意しなければならない。さらに、特定の税務当局の税法および税務規定の解釈およ
        び適用が、明白でなく、一貫しておらず、不透明である場合がある。そのため、受益証券の申込み、
        買戻しまたは交換が生じた時のサブ・ファンドの純資産価額が、過去の実現または未実現利益に対す
        るものを含めサブ・ファンドの税金債務（遡及的に有効となり賦課されるものを含む。）を正確に反
        映していないことがある。さらに、受益証券の申込み、買戻しまたは交換が生じた時のサブ・ファン
        ドの純資産価額が、その後支払うことのない潜在的な税金債務に対する引当金を反映していることも
        ある。会計基準が変更されることもあり、サブ・ファンドに以前は引当を要請されていなかった潜在
        的な税金債務の引当金を求めるようになったり、最終的にサブ・ファンドが当該税金債務の対象にな
        るとは予想されない状況であることもある。
        　サブ・ファンドが、後に税金債務の引当金を決定するか、および／または以前は発生しなかった税
        金債務に関連して支払いを要求される場合、および／またはサブ・ファンドの投資対象（過去の投資
        対象を含む。）がその評価に反映していなかった税金債務を生じる場合、かかる決定または支払いに
        よる金額は、通常、当該税金に関わる収益が生じたか、または取引が行われた時点よりも、かかる決
        定または支払いの時点の受益者間に配分される。さらに、後にサブ・ファンドが、潜在的税金債務の
        引当金が、当該税金に対する債務を上回っているまたは将来上回ると判断した場合、かかる決定から
        生じた利益は、通常、当該税金の発生に関連する収益が生じたか、または取引が行われた時点より
        も、かかる決定時点の受益者間に配分され、それ以前に受益証券の買戻しを行った受益者は、追加報
        酬を受領することはなく、買戻していない受益者は当該利益を得る。受益者は、上記決定または支払
        いにつき通知を受けない。
        　税金に対する債務が発生していない時期にサブ・ファンドに投資する受益者は、当該受益者が、か
        かる投資時に当該債務が発生していた場合に投資していた場合よりも高い純資産価格でサブ・ファン
        ドに投資することになる。他方、税金に対する潜在的な債務が発生している時期にサブ・ファンドの
        受益証券を買い戻す受益者は、当該買戻し時に当該債務が発生していなかった場合よりも低い純資産
        価格でサブ・ファンドの受益証券を買い戻すことになる。
        　サブ・ファンドが、以前引当が行われていなかった期間に帰属する税金債務に関する支払いを要求
        されるか、その引当金の設定を要求される（または別途決定する）場合、受託会社またはその代理人
        は、投資顧問会社と協議の上、税金債務（またはその一部）を当該債務が発生または帰属する期間に
                                 53/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        つきサブ・ファンドへのそれぞれの持分の割合に応じるか、またはサブ・ファンドが公平かつ合理的
        であると判断するその他の方法で、受益者および元受益者が負担するように受益者および元受益者間
        に かかる税金債務の負担を分配するための手段を講じることが適切であると判断することがある。か
        かる手段には、純資産価額の調整または修正（それ以前の期間についても含む。）、受益者の受益証
        券の一部買戻し、または受益者に対する対価なしの追加受益証券の発行、および受益者または元受益
        者からの分配金の払戻しの請求を含む「調整」の項に記載の一または複数の取決めが含まれる。
        調整

        　管理会社は、発行日における有効な純資産価額が不正確であったために、不正確な受益証券口数が
        受益者に対して発行されていたと判断された場合いつでも、かかる受益者の公平な取り扱いのために
        必要と判断する取決めを実行する。かかる取決めには、当該買戻しまたは発行の後（場合による。）
        にかかる受益者が保有する受益証券口数が、正しい純資産価額で発行されていたであろう受益証券口
        数になるように、当該受益者の保有の一部を追加支払いなしに買い戻すこと、または当該受益者に新
        規受益証券を支払いなしに発行すること（必要に応じる。）を含む。さらに、受益証券の買戻し後い
        つでも（サブ・ファンドから受益者が受益証券を完全に買い戻す場合を含む。）、当該買戻しに従い
        当該受益者または元受益者に支払った金額が著しく不正確であると（受益者または元受益者が当該受
        益証券を購入したか、買戻しが実施された時点の純資産価格が著しく不正確である場合を含む。）判
        断された場合、どちらの場合も利息は付さず、サブ・ファンドは、当該受益者または元受益者に対し
        て、当該受益者または元受益者が正しい純資産価格でかかる買戻しが実施されていたならば受領する
        権利があったであろうと判断された追加金額を支払うか、または投資顧問会社と協議の上、当該受益
        者または元受益者から、当該受益者または元受益者が受領したと判断された超過金額の支払いを求め
        る（当該受益者または元受益者は、これを支払わなければならない。）。サブ・ファンドが受益者ま
        たは元受益者から当該金額の支払いを求めないことを選択するか、受益者または元受益者から当該金
        額を回収できない場合、サブ・ファンドの純資産価額は、かかる金額が回収される場合よりも低くな
        る。
        市況に関する最新情報

        　サブ・ファンドは、世界中の金融市場および経済状況によって悪影響を受ける可能性があり、その
        一部は本書に記載されたリスクを増大し、その他の悪影響を及ぼす可能性がある。最近の世界市場で
        は、一部の米国系銀行の最近の破綻も含め、ボラティリティが高まっている。銀行セクターの状況は
        変化しており、市況および潜在的な法的対応または規制上の対応の双方がサブ・ファンドおよびその
        投資に対して及ぼす潜在的な影響の範囲は不明確である。継続的な市場のボラティリティおよび不明
        確性および／または市場および経済・金融環境の悪化、銀行業界またはその他（現金または信用枠へ
        のアクセスの遅延の結果を含む。）における事態の展開は、サブ・ファンドおよびその投資に悪影響
        を及ぼす可能性がある。
        米国証券法の改正

        　2023年８月において、ＳＥＣは、とりわけ、登録投資顧問およびこれらの者によるプライベート・
        ファンドに関する活動に関連する、投資顧問法（以下に定義する。）に基づく新たな規則および既存
        の規則に対する変更（以下総称して「プライベート・ファンド投資顧問規則」という。）を採択する
        決議を行った。プライベート・ファンド投資顧問規則では、とりわけ、プライベート・ファンドに対
        して義務付けられる報告、一定のジェネラル・パートナー主導のセカンダリー取引におけるフェアネ
        ス・オピニオンならびに一定の行為の禁止について記載されている。プライベート・ファンド投資顧
        問規則は、サブ・ファンドの信託期間中に効力を生じるものと予想される。投資顧問会社は、プライ
        ベート・ファンド投資顧問規則およびこれがサブ・ファンドに及ぼす潜在的な影響（著しいものとな
        る可能性がある。）のレビューを継続している。
        市場混乱のリスクおよびテロリズムのリスク

                                 54/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　米国およびその同盟国の軍事行動、世界各地の不安定な情勢ならびに世界各地で頻発するテロ攻撃
        は、世界経済に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、イスラエル・ハマス間の武力衝突およ
        び ロシア・ウクライナ間の武力衝突ならびに米国およびその他の国々による様々な程度の関与ならび
        に前述の事項に関連する政治不安および市民暴動により、地域および世界的な経済市場に深刻な影響
        が及ぼされており、今後も引き続き深刻な影響が及ぼされる可能性がある。さらに、特定の疾病が急
        速に拡大し、これが世界経済に著しい影響を及ぼす可能性がある。テロ攻撃は、とりわけ、前述のリ
        スク要因の一部を悪化させる可能性がある。サブ・ファンドもしくはその投資対象が投資する投資対
        象を巻き込んだテロ攻撃またはこれらに関連するテロ攻撃（直接的か間接的かを問わない。）によ
        り、利用可能な保険の補償範囲をはるかに超える負債が生じる可能性がある。投資顧問会社、副投資
        顧問会社、管理会社または受託会社のいずれも、これらの種類の事象が将来発生する可能性またはか
        かる事象がサブ・ファンドもしくはその投資対象にどのような影響を及ぼす可能性があるかを予測す
        ることはできない。
        公衆衛生上のリスク

        　サブ・ファンドは、現在流行している新型コロナウイルス感染症のパンデミックを含む、感染症の
        広範囲にわたる発生その他の公衆衛生上の危機によって重大な悪影響を受ける可能性がある。以下に
        詳述するとおり、新型コロナウイルス感染症のパンデミックのような公衆衛生上の危機は、実施され
        または課される封じ込めその他の対策と併せて、（ⅰ）投資顧問会社、受託会社、サブ・ファンド、
        管理事務代行会社および／またはサブ・ファンドのその他の業務提供会社の人的資本、事業運営また
        は財源に混乱を生じさせまたはその他の方法によりこれに重大な悪影響を及ぼすこと、ならびに
        （ⅱ）世界、国家および／または地域の経済および金融市場に激しい混乱を生じさせ、サブ・ファン
        ドおよびその投資対象の価値およびパフォーマンスに重大な悪影響を及ぼす可能性がある景気の低迷
        または後退を促進すること等により、サブ・ファンドおよびその投資に重大な悪影響を及ぼす可能性
        がある。
        　公衆衛生上の危機およびこれに対処するための努力は、以下のいずれかまたは全部を生じさせる可
        能性がある（または、新型コロナウイルス感染症のパンデミックの場合においては、すでに生じさせ
        ている。）。（ⅰ）ゴールドマン・サックスまたは投資先企業の事務所またはその他の事業所（オ
        フィスビル、工場、小売店、販売経路その他商業施設を含む。）の閉鎖、（ⅱ）ゴールドマン・サッ
        クスの事業に悪影響を及ぼす従業員、取引または移動の混乱または制限（関連するサイバーセキュリ
        ティ事故を含む。）、（ⅲ）元本またはレバレッジの点における利用可能性の低下および／または不
        利な変化、ならびに（ⅳ）投資者がサブ・ファンドに対する債務の不履行に陥るリスクの増大。上記
        のいずれも、サブ・ファンド、その投資（債務投資の場合は、債務を返済する借り手の能力および当
        該債務に係る担保の価値に悪影響を及ぼすことを含む。）ならびに新たな投資資産を調達しまたは完
        了し、既存の投資資産を処分し、債務を履行し、資本を調達するサブ・ファンドの能力に重大な悪影
        響を及ぼす可能性がある。
        　また、新型コロナウイルス感染症のパンデミックのような公衆衛生上の危機および封じ込めの努力
        は、ある当事者がその契約上の義務を履行する能力または意思に悪影響を及ぼし、かかる不履行（ま
        たは履行の遅延）が当該契約におけるいわゆる「重大な不利な変更」、不可抗力および類似の規定に
        基づき許容されるか否かに関する不確実性につながる可能性がある。その結果、（ⅰ）サブ・ファン
        ドの取引相手方および業務提供会社がサブ・ファンドに対する債務を履行しない（または履行を遅延
        する）可能性があり、（ⅱ）保留中の取引（サブ・ファンドによる資産の取得および売却を含む。）
        が予定どおりに完了しないかまたは全く完了しない可能性があり、（ⅲ）サブ・ファンドまたはゴー
        ルドマン・サックスが一部の契約に違反せざるを得ない（またはこれに基づく義務を履行しないこと
        を決定する）可能性があり、また、（ⅳ）関連する訴訟が提起される可能性が高い。これらの事象は
        いずれも、サブ・ファンドおよびその投資に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
        　新型コロナウイルス感染症がサブ・ファンドおよびその投資に及ぼす影響の範囲は、世界中におけ
        る発生の激しさ、期間および広がりならびにサブ・ファンドが投資を行う世界経済および市場に対す
                                 55/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        る影響を含む将来の動向に著しく依存し、これらはすべて、不確実性が非常に高く、予測不可能であ
        るが、影響は重大なものになる可能性が高い。
        受益証券の追加募集に適用される特別留意事項

        　サブ・ファンドは、投資顧問会社により、サブ・ファンドの補遺信託証書に従い決定された受益証
        券の追加申込みを受け付ける。受益証券の追加購入は、かかる購入前のサブ・ファンドの投資ポート
        フォリオにおける既存の受益者の間接的持分を希薄化させる。これは、将来のサブ・ファンドの投資
        がそれまでのサブ・ファンドの投資を下回る実績だった場合、既存の受益者のサブ・ファンドへの持
        分に悪影響を与えることもある。
        　さらに、受益証券の当初募集後に取得された受益証券は、多大なオープン・ポジションを有する運
        転資金に対する持分を表象している。かかる受益証券が当該受益証券の取得以前の期間につき保有し
        ていたサブ・ファンドのオープン・ポジションに対する持分を有するため、かかるポジションに対す
        る投資顧問会社の取引アプローチの適用が、追加受益証券のパフォーマンスと、これ以前に発行済の
        受益証券のパフォーマンスに対するものとは、質的に異なる効果を生じる可能性がある。例えば、未
        決済取引が多大な利益を発生させた後は、（一定のレベルまでの）その後の損失は、それ以前の利益
        の一部に限った割戻しであるとみなされ、実質的な損ではないとみなされるため、多くの取引アプ
        ローチが、ポジションの損失に対する許容度が上がる中で、より積極的になり、ポジションの規模が
        増大する。継続募集の受益証券の購入者は、当該受益証券を購入した日以前のオープン・ポジション
        にかかる利益の恩恵を受領することはないため、その後の損失は、当該投資についての完全な損失と
        なり、一部利益の割戻しとはならない。さらに、特定の取引アプローチが、事前に決定した利益額を
        発生させた後は、ポジションを清算または部分的に清算することにより、利益確定戦略を採ることが
        ある。新規受益証券が、発行日以前のかかる利益の恩恵を受けないため、当該受益証券を保有する受
        益者は、投資顧問会社の「利益確定」により（大きな利益を継続して生み出していた）ポジションを
        清算させられ、全く自身の利益になっていないということになる。特定のポジションのパフォーマン
        スだけでなく、ポートフォリオ全般のパフォーマンスに基づく同様の分析を適用する一般に同様の効
        果を有するアプローチもある。
        法律顧問

        　受託会社、管理会社、ならびにその一部の代理人および／または関係会社（併せて「受託側当事
        者」という。）は、助言を与える法律顧問（以下「法律顧問」という。）を起用している。法律顧問
        は、その他の受託側当事者の法律顧問も行っている。受託側当事者の代理につき、法律顧問は、受益
        者を代表するものではない。サブ・ファンドは、受益者を代表する独立した法律顧問を起用していな
        い。
        ＥＲＩＳＡ法およびその他の年金に関わる考察

        　サブ・ファンドは、（1974年従業員退職所得保障法（改正済）（以下「ＥＲＩＳＡ法」という。）
        第３（42）条およびこれに基づく規則に定義される。）「年金投資家」が、発行済クラス受益証券の
        25％（または米国労働省が公布する規則に規定されるさらに高い割合）以上を保有することを認める
        予定はない。よって、サブ・ファンドは、その資産がＥＲＩＳＡ法タイトルⅠ、または1986年米国内
        国歳入法（改正済）第4975条に服する「年金資産」とみなされないことを期待しており、これが該当
        する場合となるかの保証はない。サブ・ファンドの資産が「年金資産」とみなされる場合（つまり、
        サブ・ファンドのいずれかの受益証券クラスの25％以上が、ＥＲＩＳＡ法第３（42）条に定義の「年
        金投資家」により保有されている場合）、サブ・ファンドは、とりわけ、サブ・ファンドのために行
        う投資につき、サブ・ファンドが、ゴールドマン・サックスおよびその関係会社との取引、およびそ
        れらを通じての取引を禁じられる可能性があることを含むがこれに限定されない本書に記載の活動を
        実行する能力につき一定の制限に服する可能性がある。さらに、かかる場合、受託会社は、年金投資
        家またはＥＲＩＳＡ法タイトルⅠ、または1986年米国内国歳入法（改正済）第4975条の対象とならな
        いその他の従業員年金につき、その他の投資者が当該時点でサブ・ファンドの持分の買戻しまたは譲
                                 56/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        渡が認められていないことに関わりなく、サブ・ファンドへの持分のすべてまたは一部を減額または
        終了するよう要請することができる。
        リスク説明の限界

        　これまでのリスク要因の項目が、サブ・ファンドへの投資に含まれるリスクの完全な一覧または説
        明とはならない。受益者となろうとする者は、サブ・ファンドへの投資を決定する前に、本書および
        サブ・ファンドの補遺信託証書をすべて読み、自身の投資、法律、税金、会計およびその他のアドバ
        イザーと相談するべきである。さらに、サブ・ファンドの投資方針は、いずれ発展および変更が行わ
        れるため、サブ・ファンドへの投資は、異なる追加リスク要因にさらされることがある。
        各通貨クラスのリスク水準

        　ブラジルレアルクラスおよびメキシコペソクラスの運用成績は関連するクラスの表示通貨の動きと
        大きく異なる可能性があるが、これは、米ドルと関連するクラスの表示通貨との為替変動が、ブラジ
        ルレアルクラスおよびメキシコペソクラスの運用成績に影響を与える可能性があるためである。原
        則、サブ・ファンドのそれぞれのクラスはそれぞれのクラスの通貨をヘッジする。受益者が自国通貨
        以外の通貨に対して為替取引される為替取引対象クラス受益証券に投資する場合、当該受益者は、ク
        ラス通貨が自国通貨に対して下落するという重大なリスクにさらされることになる。
                                 57/350














                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　以下の表は、各通貨クラスのリスクレベルを示す。
        為替取引：ノン・デリバラブル・フォワード（NDF）について

















        　一部の新興国の通貨については、為替取引の自由化が実施されておらず、実際の現地通貨での決済
        に制約があるため、ノン・デリバラブル・フォワード（NDF）という取引手法を用いて為替取引を行う
        場合がある。NDFは為替予約取引の一種であるが、現地通貨での受渡しは行われず、米ドル等の通貨に
        よって差金決済される。通貨取引の値動きとNDF取引の値動きは、規制および需給等により大きく乖離
                                 58/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        する場合がある。この結果、ファンドのパフォーマンスが為替市場や各通貨の短期金利から想定され
        る投資メリットと大きく乖離する場合がある。また、需給不均衡等の投資環境は、流動性リスクを引
        き 起こすことがある。NDFは店頭取引となるため、取引相手方リスクを伴う。ブラジルレアルクラスに
        おいては、一般にNDFによる為替取引を活用する。
        潜在的利益相反

        サブ・ファンドに関係する利益相反の概要

        　ゴールドマン・サックス（本「潜在的利益相反」において、ゴールドマン・サックス・グループ・
        インク、投資顧問会社ならびにこれらの関係会社、取締役、パートナー、受託者、経営者、メン
        バー、役員および従業員を、総称して「ゴールドマン・サックス」という。）は、世界的なフルサー
        ビスの投資銀行、ブローカー・ディーラー、資産運用および金融サービスに係る業務を提供する組織
        であり、世界金融市場の重要な参加者である。そのため、ゴールドマン・サックスは、法人、金融機
        関、政府および個人を含む数多くの多様なクライアントに対して広範囲の金融サービス業務を提供し
        ている。ゴールドマン・サックスは、ブローカー・ディーラー、投資アドバイザー、投資銀行、引受
        業者、リサーチ提供会社、管理事務代行者、金融業者、アドバイザー、マーケット・メーカー、ト
        レーダー、プライム・ブローカー、デリバティブ・ディーラー、清算代理人、貸し手、取引相手方、
        代理人、プリンシパル、販売会社、投資者としてまたはアカウントもしくは会社もしくは関係のある
        もしくは無関係の投資先ファンド（以下に定義する。）のためのその他の商業上の立場において行為
        する。こうした立場およびその他の立場でゴールドマン・サックスは、あらゆる市場および取引にお
        いてクライアントおよび第三者に助言を行い、これらと取引を行い、またゴールドマン・サックスの
        アカウントならびにクライアントおよびゴールドマン・サックスのスタッフのアカウントのために、
        有価証券、デリバティブ、ローン、コモディティ、通貨、クレジット・デフォルト・スワップ、指
        数、バスケットその他の金融商品を含む多岐にわたる投資対象を購入、売却、保有および推奨する。
        また、ゴールドマン・サックスは、グローバル債券市場、為替市場、商品市場、株式市場、銀行ロー
        ン市場その他の市場において、直接的または間接的に利害関係を有している。一定の場合において、
        ゴールドマン・サックスは、以下に詳述するとおり、サブ・ファンドを含むアカウント（以下に定義
        する。）をして、ゴールドマン・サックスがスポンサーとなり、運用し、もしくは助言するかまたは
        ゴールドマン・サックスが直接的もしくは間接的に利害関係を有する商品および戦略に投資させ、ま
        たは、その他の方法によりアカウントがかかる投資を行うことを制限する。これに関して、その他の
        クライアントおよび第三者とのゴールドマン・サックスの活動および取引が、サブ・ファンドに不利
        益を与える形および／またはゴールドマン・サックスもしくはその他のアカウントに利益をもたらす
        形でサブ・ファンドに影響を及ぼすことがある。さらに、以下に記載するとおり、投資顧問会社は、
        そうすることがゴールドマン・サックスのかかる当事者との関係または事業取引に不利となる場合
        に、サブ・ファンドを代理して一定の措置を講じることまたは講じることを差し控えることの決定に
        関連して、ゴールドマン・サックスの関係および事業取引から生じる利益相反に直面する。また、
        ゴールドマン・サックスの投資顧問業務のクライアントではない一定のその他の組織を代理するゴー
        ルドマン・サックスの行為に関連しては、かかる組織を一方とし、アカウント（サブ・ファンドを含
        む。）を他方として、両者の間で、サブ・ファンドおよびその他のアカウントの間で発生する本書に
        記載する利益相反と同一または類似の利益相反が生じる。上記の結果として生じる利益相反の管理に
        おいて、投資顧問会社は、通常、受託者責任に服する。以下は、投資顧問会社およびゴールドマン・
        サックスが、クライアント（サブ・ファンドを含む。）または自らを代理して行為する第三者に対す
        る助言の提供またはこれらの者との取引において有する金銭上その他の利害関係に関する特定の利益
        相反および潜在的利益相反の説明である。「アカウント」とは、ゴールドマン・サックス自身のアカ
        ウント、ゴールドマン・サックスのスタッフが利害関係を有するアカウント、ゴールドマン・サック
        スのクライアントのアカウント（分離運用（セパレート）アカウントを含む。）およびゴールドマ
        ン・サックスがスポンサーとなり、運用し、または助言するサブ・ファンドを含む合同運用投資ビー
        クルのアカウントを意味する。
                                 59/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　本書における相反事項は、ゴールドマン・サックスが現在または将来において有する可能性のある
        金融上その他の利害関係に関連する相反事項の完全な一覧または説明であることを意図したものでは
        な い。投資顧問会社およびゴールドマン・サックスに関する潜在的利益相反についての追加情報は投
        資顧問会社のフォームＡＤＶに記載されており、受益者となる予定の者はこれを受益証券購入前に検
        討すべきである。投資顧問会社のフォームＡＤＶのパート１およびパート２Ａの写しはＳＥＣのウェ
        ブサイト（www.adviserinfo.sec.gov）で入手することができる。投資顧問会社のフォームＡＤＶの
        パート２Ｂの写しは、請求に応じて受益者および受益者となる予定の者に提供される。受益者はサ
        ブ・ファンドに投資することによって、ゴールドマン・サックスに関する潜在的利益相反およびこの
        ような利益相反に直面しながらサブ・ファンドが運営されることを承諾したとみなされる。
        受益証券の販売および投資機会の配分

        ゴールドマン・サックスの金銭上その他の利害関係が、ゴールドマン・サックスによる受益証券の販
        売を促進させるインセンティブとなる可能性：
        　ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフは、サブ・ファンドの受益証券の販売促進について利
        害関係を有し、かかる販売から得る報酬はその他のアカウントの持分の販売に関する報酬よりも大き
        いことがある。したがって、ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフは、その他のアカウントに
        おける持分に対して、サブ・ファンドの受益証券の販売促進に関する金銭上の利害関係を有すること
        がある。
        　投資顧問会社はサブ・ファンドに関する投資運用行為につき成果ベースの報酬を受け取ることはな
        いが、サブ・ファンドについて受領するものよりも多額の手数料その他の報酬（成果ベースの手数料
        および割当てを含む。）を受領するアカウントを同時に運用することがある。より多額の手数料その
        他の報酬の支払いがあるアカウントおよびサブ・ファンドの同時運用により、投資顧問会社がより多
        くの手数料を受領する可能性のあるアカウントを選好するインセンティブを持つため、利益相反が生
        み出される。例えば、投資顧問会社は、成果ベースの報酬を全く支払わないアカウントとは異なり、
        成果ベースの報酬を支払うアカウントからより多額の手数料を得る可能性を前提として、不十分な投
        資機会を配分する際、利益相反に直面する。こうした種類の利益相反に対処するため、投資顧問会社
        は方針および手続きを採用しており、これらに基づき、投資顧問会社は投資顧問としての自らの義務
        および受託義務に一致すると考える方法で投資機会を配分する。下記「サブ・ファンドおよび他のア
        カウント間における投資機会および経費の配分」を参照されたい。この配分方針にもかかわらず、サ
        ブ・ファンドによる投資の利用可能性、金額、時期、構成または条件がその他のアカウントの投資お
        よびパフォーマンスと異なることがあり、また、パフォーマンスがその他のアカウントの投資および
        パフォーマンスよりも低くなることもある。
        ゴールドマン・サックスにおける仲介業者との金銭上その他の関係によって生じる販売のインセン

        ティブおよびこれに関連する利益相反：
        　ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフ（投資顧問会社の従業員を含む。）は、アカウント
        （サブ・ファンドを含む。）に提供され、かつ、サブ・ファンドの販売に関連する業務に対し、便益
        を受け、手数料および報酬を得る。かかる手数料および報酬は、通常、当該アカウント（サブ・ファ
        ンドを含む。）の運用に関連して投資顧問会社に支払われる手数料から直接的または間接的に支払わ
        れる。さらに、ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフ（投資顧問会社の従業員を含む。）は、
        サブ・ファンドを推奨し、サブ・ファンドとの取引またはサブ・ファンドのための取引に従事する販
        売業者、コンサルタントおよびその他の者と関係（サブ・ファンドの関与の有無を問わない。また募
        集、仲介、投資顧問および取締役として関わる関係を含むがこれらに限られない。）を有し、かつ、
        かかる者らとの間で、サービスまたは商品を購入または販売もしくは売却する。かかる販売業者、コ
        ンサルタントおよびその他の当事者は、かかる関係に関連して、ゴールドマン・サックスまたはサ
        ブ・ファンドから報酬を受け取ることがある。こうした関係により、販売業者、コンサルタントおよ
        びその他の当事者は、サブ・ファンドの販売促進をするインセンティブをもたらす利益相反を有す
        る。
                                 60/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　ゴールドマン・サックスおよびサブ・ファンドは、サブ・ファンドの販売促進のために、認可
        ディーラー等の金融仲介機関および販売員に対して、過去に支払いを行ったことがあり、また、将来
        支 払いを行うことがある。上記の支払いは、ゴールドマン・サックスの資産の中から、またはゴール
        ドマン・サックスに支払われる金額の中から支払うことができる。上記の支払いは、サブ・ファンド
        に注目させ、サブ・ファンドを紹介し、またはサブ・ファンドを推薦するインセンティブを当該者に
        もたらす。
        サブ・ファンドおよび他のアカウント間における投資機会および経費の配分：

        　投資顧問会社は、サブ・ファンドと同一のまたは類似する投資目的を有し、サブ・ファンドと同一
        の有価証券等の商品、セクターまたは戦略に対する投資またはこれらの売却を試みる複数のアカウン
        ト（ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフが利害関係を有するアカウントを含む可能性があ
        る。）につき運用または助言をする。これによって、特にかかる投資機会の利用可能性または流動性
        が限られる状況（例えば、地方市場および新興市場、高利回り債、固定利付証券、直接借款組成、規
        制を受ける業界、不動産資産、プライベート投資ファンドへの募集時の投資およびプライベート投資
        ファンドの売出時の持分、プライベート投資ファンドへの直接投資または間接投資およびプライベー
        ト投資ファンドと並行した共同投資、石油およびガス業界のマスター・リミテッド・パートナーシッ
        プへの投資ならびに新規公開／新規発行）では、潜在的利益相反が生じる。
        　これらの潜在的利益相反に対処するため、投資顧問会社は、投資顧問会社がスポンサーとなり、運
        用し、または助言するアカウントのポートフォリオ決定を下す投資顧問会社のスタッフが投資顧問会
        社の受託義務に準じてかかるアカウントのために投資決定を行い、かかるアカウント間において投資
        機会を配分することを定めた配分に関する方針および手続きを策定した。このような方針および手続
        きの結果として、限られた投資機会につき、特定のポートフォリオ運用チームが運用する適格なアカ
        ウント間に（投資顧問会社が決定した基準で）これを比例配分する場合もあるが、その他の場合に
        は、かかる配分は比例的ではないことがある。さらに、投資顧問会社または投資顧問会社外のその他
        のゴールドマン・サックスの事業もしくは部門が提供する一部の投資機会は、アカウント（サブ・
        ファンドを含む。）ではなく、ゴールドマン・サックスの自己勘定、または、その現在もしくは従前
        の取締役、パートナー、受託者、経営者、メンバー、役員、従業員およびその家族ならびに関係者に
        よる投資を促進させるために組成される投資ビークル（かかる者らおよび現在のコンサルタントが参
        加する従業員給付プラン（以下「ＧＳ従業員ファンド」という。）を含む。）のため、ゴールドマ
        ン・サックスに配分されることがある。
        　サブ・ファンドおよびその他のアカウントのための配分に関する決定は、一または複数の要因を参
        照して行う。要因には、サブ・ファンドまたは該当するアカウントの開始日、アカウントのポート
        フォリオならびにその投資期間、投資目的（ポートフォリオ構築および目標リターンに関するものを
        含む。）、投資ガイドラインおよび投資制限（一部のアカウントまたは複数のアカウントにわたる保
        有に影響する法律上および規制上の制限を含む。）、顧客の指示、特定の戦略に対する様々な適正エ
        クスポージャー水準を含む戦略の適合性およびその他のポートフォリオ運用上の留意事項、投資のリ
        スク特性、サブ・ファンドおよび該当するアカウントの予想される将来的能力、投資顧問会社の仲介
        に関する裁量の制限、現金・流動性のニーズおよびその他の留意事項、その他の適切な投資機会また
        はほぼ同様の投資機会の利用可能性（またはかかる利用可能性の欠如）、アカウントの取引実行のタ
        イミングがその他のアカウントまたはゴールドマン・サックスが投資機会に参加する可能性に悪影響
        を与えるかどうか、企業の資本構造の異なる階層に投資する機会が存在するかどうか、アカウント間
        でのベンチマーク要因およびヘッジ戦略の相違、潜在的な共同投資当事者の持分に関する投資顧問会
        社の認識、ならびに投資機会の源泉が含まれることがある。適格性の問題、評判の問題等も検討の対
        象となることがある。
        　一または複数のアカウントが、特定の取引戦略に焦点を当てた投資顧問会社の主要な投資ビークル
        となる予定であるか、または特定の取引戦略に関して優先権を得る予定である場合、その他のアカウ
        ント（サブ・ファンドを含む。）は、かかる戦略にアクセスすることができないか、またはその他の
        場合よりもアクセスが制限されることがある。かかるアカウントが投資顧問会社以外のゴールドマ
                                 61/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ン・サックスの部門により運用される限りにおいて、かかるアカウントは、投資顧問会社の配分方針
        に服しない。かかるアカウントによる投資は、サブ・ファンドの投資機会の利用可能性を低下させ、
        も しくは排除し、またはその他サブ・ファンドに悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、一または複
        数のアカウントが、特定の取引戦略もしくは特定の種類の投資に焦点を当てた投資顧問会社の主要な
        投資ビークルとなる予定であるか、または特定の取引戦略もしくは特定の種類の投資に関して優先権
        を得る予定である場合、かかるアカウントは、一または複数の投資に関してかかるアカウントととも
        に投資する機会（以下「共同投資機会」という。）を得るアカウントまたはその他の個人に関し、個
        別の方針またはガイドラインを有する。そのため、一部のアカウントまたはその他の者は、通常サ
        ブ・ファンドが利用することができない共同投資機会への配分を受け、またはかかる共同投資機会に
        投資する権利を得る。
        　また、投資顧問会社は、投資顧問会社とは関係なく独自に投資決定を行うアカウントに対して投資
        に関する推奨を行うことがある。ある投資機会の利用可能性が限定される場合において、かかるアカ
        ウントがサブ・ファンドと同時に、またはサブ・ファンドより早く当該投資機会に投資する場合、投
        資顧問会社の投資配分に関する方針に関係なく、サブ・ファンドの当該投資機会の利用可能性は減少
        する。特定の場合、投資顧問会社にアカウントを保有していない個人または組織は、投資顧問会社と
        当該個人または組織の間に投資顧問関係がない場合であっても、当該個人または組織が投資顧問会社
        にアカウントを保有しているかのように投資顧問会社から投資機会の配分を受け、投資顧問会社の配
        分手続の対象となる。かかる場合には、投資顧問会社が様々な業務（事業戦略および事業運営に関す
        る管理業務およびその他の業務を含む。）を提供する特定の組織、アカウント（サブ・ファンドを含
        む。）が直接的もしくは間接的な利害関係を有する特定の組織、アカウント（サブ・ファンドを含
        む。）が取引関係もしくはその他の関係を有する特定の組織、特別買収目的会社（以下「特別買収目
        的会社」という。）および／または投資顧問会社もしくは投資顧問会社のスタッフが投資関連業務も
        しくはその他の業務（かかる業務には運営委員会または諮問委員会の委員を務めることが含まれるこ
        とがある。）を提供する特定の組織が含まれるがこれらに限られない。かかる者または組織は、サ
        ブ・ファンドの投資目的または投資プログラムと同一であるか、または類似する投資目的または事業
        戦略を有していることがあり、サブ・ファンドと同一の有価証券またはその他の商品、セクターもし
        くは戦略への投資を行うか、またはかかる投資を売却することを目指すことがある。特定の投資機会
        がかかる者または組織およびサブ・ファンドの双方にとって適切である場合（サブ・ファンドが当該
        者もしくは組織に対する利害関係を有するか、または当該者もしくは組織と関係を有する場合を含む
        がこれらに限られない。）があるが、当該投資機会は、投資顧問会社の配分に関する方針および手続
        きに従い、アカウントを保有していない者または組織に全部または一部が配分されることがある。さ
        らに、規制上またはその他の留意事項により、かかる者または組織が投資機会を得ることによって、
        サブ・ファンドがかかる者もしくは組織に対する利害関係を有するか、またはかかる者もしくは組織
        と関係を有する場合に、サブ・ファンドが同一の投資機会の配分を受ける能力を制限され、または限
        定されることがある。
        　投資顧問会社は、随時、新たな取引戦略を策定および実行するか、または新たな取引戦略および投
        資機会への参加を試みる。これらの戦略および投資機会は、かかる戦略または投資機会がアカウント
        の目的と一致する場合であっても、すべてのアカウントにおいて用いられず、またはかかる戦略およ
        び投資機会を使用するアカウントの間において比例的に用いられていない。さらに、他のアカウント
        の取引戦略に類似するか、またはこれと同一である、サブ・ファンドのために用いられる取引戦略
        は、時として実質的に異なる形で実施されることがある。例えば、サブ・ファンドは、取引戦略が同
        一もしくは類似の他のアカウントとは異なる有価証券もしくはその他の資産に投資するか、または同
        一の有価証券およびその他の資産に対してであってもかかる他のアカウントとは異なる割合で投資す
        ることがある。サブ・ファンドの取引戦略の実施は、様々な要因（アカウントの取引戦略の運用に関
        与するポートフォリオ・マネージャー、様々なポートフォリオ運用チームの配置場所に伴う時差、な
        らびに上記の要因および投資顧問会社のフォームＡＤＶのアイテム６（「成果ベースの手数料および
        並行運用―アドバイザリー・アカウントの並行運用、投資機会の配分」）に記載される要因を含
        む。）に依拠する。
                                 62/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　異常な市場環境の期間中、投資顧問会社は、通常の取引配分に関する慣行とは異なった取扱いを行
        うことがある。例えば、レバレッジを掛けているアカウントおよび／またはロング・ショートのアカ
        ウ ントと並行して運用されることの多いレバレッジを掛けていないアカウントおよび／またはロン
        グ・オンリーのアカウントの運用に関して、このような異なった取扱いが生じることがある。かかる
        期間中、投資顧問会社は、配分（ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフが利害関係を有するア
        カウントに対する配分を含む。）の決定について統制の取れたプロセスの実施を図る。
        　投資顧問会社およびサブ・ファンドは、様々な理由により、第三者から投資機会に関する通知を受
        領するか、または第三者からの投資機会に参加することを申し出ることがある。サブ・ファンドの投
        資の条件に基づき先買権または株主割当等の契約上の要件に従って投資機会を得る場合を除き、投資
        顧問会社は、その単独の裁量により、サブ・ファンドがかかる投資機会に参加するか否かを決定し、
        投資者は、サブ・ファンドがかかる投資機会に参加すると期待すべきではない。さらに、一部または
        すべてのアカウント（サブ・ファンドを含む。）には、随時、投資顧問会社以外のゴールドマン・
        サックスの事業を通じて利用可能な投資機会（例えば、不動産およびその他の民間投資における持分
        を含む。）が提供されることがある。この点につき、ゴールドマン・サックスがかかる投資の条件お
        よび価格設定を管理するか、もしくはその他これらに影響を及ぼす限りにおいて、かつ／または、か
        かる条件および価格設定に関連してその他の便益を保持する限りにおいて、利益相反が存在する。し
        かしながら、投資顧問会社以外のゴールドマン・サックスの事業は、サブ・ファンドに対して投資機
        会を提供する義務またはその他の責務を負っておらず、通常、サブ・ファンドに対して投資機会を提
        供することを予定していない。さらに、投資顧問会社内の特定のポートフォリオ運用チーム内で調達
        された投資機会は、当該チームまたはその他のチームが運用するアカウント（サブ・ファンドを含
        む。）に配分されないことがある。また、一部のポートフォリオ運用チームは、アカウントのために
        ゴールドマン・サックスとの間で取引を行うが、その他のポートフォリオ運用チーム（サブ・ファン
        ドのポートフォリオ運用チームを含む可能性がある。）はこれを行わない。そのため、一部のアカウ
        ントは、サブ・ファンドが利用することができない一定の投資機会（新規公開／新規発行およびその
        他の収益性の高い投資を含む。）の配分を受ける。サブ・ファンドまたは投資顧問会社が運用するそ
        の他のアカウントに配分されない（または十分に配分されない）投資機会は、ゴールドマン・サック
        ス（投資顧問会社を含む。）が引き受ける（アカウントのために引き受ける場合を含む。）か、また
        はその他のアカウントもしくは第三者に提供されることがあり、サブ・ファンドは、当該投資機会に
        関連するいかなる報酬も受領しない。契約上の要件に基づきサブ・ファンドが得た投資機会の場合で
        あっても、投資顧問会社は、その裁量により、ポートフォリオ構築上の理由のため、サブ・ファンド
        の条件のため、またはその他の理由により参加がサブ・ファンドにとって適切ではないと投資顧問会
        社が判断するため、サブ・ファンドが当該投資機会に参加しないことを決定する場合があり、かかる
        場合、投資顧問会社は、当該投資機会を別のアカウントに配分することがある。投資顧問会社の配分
        方針に関する追加情報は、投資顧問会社のフォームＡＤＶのアイテム６（「成果ベースの手数料およ
        び並行運用―アドバイザリー・アカウントの並行運用、投資機会の配分」）に記載されている。
        　上記の様々な留意事項により、サブ・ファンドがある投資機会の配分を受けない時に一部のアカウ
        ント（ゴールドマン・サックスおよびゴールドマン・サックスのスタッフが利害関係を有するアカウ
        ントを含む。）が当該投資機会（投資顧問会社もしくは投資顧問会社の関係会社が提供する投資機会
        またはこれらの者から得られる投資機会を含む。）の配分を受ける場合、またはサブ・ファンドが当
        該投資機会の配分を受けるが、その他のアカウントとは異なる条件（かかる条件は不利なものである
        ことがある。）による場合が生じる。さらに、規制上またはその他の留意事項により、一部のアカウ
        ントによる投資機会の受領は、サブ・ファンドが同様の機会の配分を受ける能力を制限または限定す
        ることがある。これらの留意事項が該当する場合、サブ・ファンドの戦略と同一または類似の戦略を
        用いる異なるアカウントのパフォーマンスに差異が生じることがある。
        　複数のアカウント（サブ・ファンドを含む。）は、特定の投資に参加するか、アカウントの運営も
        しくは運用に関連して適用される経費を負担するか、またはその他複数のアカウントに配分可能な費
        用もしくは経費（かかる費用または経費には、リサーチ費、法的経費（例えば、デュー・ディリジェ
        ンスおよび取引文書の作成に関連する経費）、技術費、計算代理人に関する経費、債券保有者グルー
                                 63/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        プ、事業再編、集団訴訟およびその他の訴訟への参加に関する経費ならびに保険料が含まれることが
        あるがこれらに限られない。）を負担することがある。投資顧問会社は、比例的にまたは別の方法に
        よ り投資関連経費およびその他の経費を配分することがある。一部のアカウントは、個々のケースに
        応じて、当該アカウントの条件または投資顧問会社の決定によりかかる経費の割当額を負担せず、さ
        らに、投資顧問会社は、一部のアカウントとの間で、当該アカウントが負担する経費の金額（または
        特定の種類の経費の金額）に上限を設けることに合意しており、これにより、当該アカウントは、上
        記のとおり本来であれば負担したであろう経費の割当額の全額を負担しないことになる。そのため、
        他のアカウントが経費を一切負担しないか、または経費の割当額の全額を負担しない一方で、サブ・
        ファンドは、異なる金額または高額の経費を負担することにつき責任を負う場合がある。投資顧問会
        社は、その単独の裁量により決定するとおり、一部のアカウントのためにかかる経費を負担し、他の
        アカウントのためには負担しないことがある。投資顧問会社がアカウントのために経費を負担し、そ
        の後当該アカウントがその経費の払戻しを受ける場合、投資顧問会社は通常、投資顧問会社が当該ア
        カウントのために負担した金額を上限として、当該払戻金額の全部または一部を受け取る権利を有す
        る。
        　アカウントは、通常、最終的に完了に至らなかった取引の検討および追求に関する経費（以下「ブ
        ロークン・ディール費用」という。）を負担する。ブロークン・ディール費用の例には、（ⅰ）リ
        サーチ費用、（ⅱ）デュー・ディリジェンスの実施その他の特定の未完了の取引の追求に関連する法
        律、財務、会計、コンサルティングその他のアドバイザー（投資顧問会社またはその関係会社を含
        む。）の報酬および経費、（ⅲ）特定の未完了の取引の資金調達の手配に関連する報酬および経費、
        （ⅳ）出張費、接待費および時間外の食事に関する費用ならびに交通費、（ⅴ）特定の未完了の取引
        に関連して没収される預託金もしくは頭金または特定の未完了の取引に関する罰金として支払われる
        金額、ならびに（ⅵ）特定の未完了の取引に関連する活動に関連して生じたその他の経費が含まれ
        る。
        　アカウントは通常、ブロークン・ディール費用を負担する。投資顧問会社は、アカウント（サブ・
        ファンドを含む。）およびその他の潜在的投資者の間のブロークン・ディール費用の配分に関する方
        針および手続きを採用している。かかる方針および手続きに従い、ブロークン・ディール費用は通
        常、投資顧問会社が公正かつ公平であると判断する方法（比例配分による場合または別の基準による
        場合がある。）によってアカウント間で配分されるが、これには、サブ・ファンドが当該ブローク
        ン・ディール費用の比例配分割合よりも多い金額を負担する可能性も含まれる。前述の規定にかかわ
        らず、本書またはサブ・ファンドのその他の文書に別段の記載がある場合を除き、ある取引の追求に
        関連して、特定の取引に投資する目的で組成されたファンドを含む、特定の非一任型アカウントその
        他の潜在的投資者（以下総称して「非一任共同投資家」という。）に対して当該取引に参加する機会
        を提供する合同運用ファンドおよびその他のアカウント（サブ・ファンドを含む。）の場合で、当該
        取引が最終的に完了に至らないとき、当該合同運用ファンドおよびその他のアカウント（サブ・ファ
        ンドを含む。）は、通常、すべてのブロークン・ディール費用（当該ブロークン・ディール費用がか
        かる者により負担されなかった場合に非一任共同投資家に配分されていた可能性があるものも含
        む。）を負担する。しかしながら、非一任共同投資家がブロークン・ディール費用の自らの負担分を
        負担することに同意した場合、または共同投資家が取引への共同投資を行う契約上の権利を有してい
        た場合または当該権利の提供を受ける旨のその他の取決めを有していた場合、通常、該当する準拠す
        べき契約、目論見書その他の文書に別段の記載がある場合を除き、アカウントと同一の方法で決定さ
        れるブロークン・ディール費用の負担分が配分される。ただし、当該取引に参加することを辞退する
        権利を有し、実際に辞退する当該非一任共同投資家に対しては、かかる辞退を行った後に生じた一切
        のブロークン・ディール費用（当該金額は、投資顧問会社の合理的裁量により決定される。）は配分
        されない。さらに、投資顧問会社は、サブ・ファンドではなく、その単独の裁量により決定する特定
        のアカウントまたは非一任共同投資家に関するブロークン・ディール費用のうちの配分可能額を負担
        することがある。
        投資顧問会社によるサブ・ファンドの運用

                                 64/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ゴールドマン・サックスが保有する情報に関する留意事項：
        　ゴールドマン・サックスは、ゴールドマン・サックス内の異なる部門間において情報の共有に取り
        組むために設計される一定の情報障壁その他の方針を確立している。情報障壁の結果として、投資顧
        問会社によるゴールドマン・サックス・アンド・カンパニー・エル・エル・シーにおけるプライベー
        ト・オルタナティブ投資事業およびゴールドマン・サックス・アセット・アンド・ウェルス・マネジ
        メント内のその他の一定の顧問関係会社（以下「ＧＳＡＭプライベート」という。）ならびにゴール
        ドマン・サックスの他の分野の一定の情報およびスタッフ（上級スタッフを含む。）へのアクセス
        は、原則として禁止され、または限られており、また、投資顧問会社は、原則としてＧＳＡＭプライ
        ベートおよびゴールドマン・サックスのこれらの他の分野が保有する情報による利益を受けながらサ
        ブ・ファンドを運用することはしない。ＧＳＡＭプライベートは、グローバル・バンキング＆マー
        ケッツ事業の投資銀行ビジネス・ユニットと同様の情報障壁で守られている。ゴールドマン・サック
        スは随時、そのプライムブローカレッジ事業およびその他の事業に基づく投資信託、市場および有価
        証券へのアクセス権およびこれらに関する知識により、サブ・ファンドがサブ・ファンドにとって不
        利となる方法で（直接的または間接的に）保有する種類の投資対象の持分に関する情報に基づく決定
        を下したり、またはかかる持分に関して行為を行ったり（もしくは行わなかったり）することがあ
        り、投資顧問会社と情報を共有する義務またはその他の責務を負わない。
        　事業リスクおよびレピュテーション・リスクの管理目的のための場合を含む限られた状況におい
        て、かつ、方針および手続きに従い、情報障壁の一方の側のスタッフが情報障壁の反対側の情報およ
        びスタッフに「壁を越えて」アクセスすることができる場合がある。投資顧問会社は、このように壁
        を越えるか否かを判断する際に利益相反に直面する。加えて、ゴールドマン・サックスまたは投資顧
        問会社は、一部のスタッフ、事業またはビジネス・ユニットを情報障壁の一方側から他方側へ移動さ
        せることを決定することがある。これに関連して、移動対象となったゴールドマン・サックスのス
        タッフ、事業およびビジネス・ユニットは、移動前の情報障壁側のスタッフ、事業およびビジネス・
        ユニットにはアクセスできなくなる。
        　壁を越えることに関連して入手された情報および情報障壁の変更は、投資顧問会社がサブ・ファン
        ドのために取引を行い、またはその他サブ・ファンドのために取引を実施する（本来投資顧問会社が
        サブ・ファンドのために売買した可能性がある有価証券の売買を含む。）能力を限定し、または制限
        する可能性がある。投資顧問会社の一部のポートフォリオ運用チームまたはゴールドマン・サック
        ス・アセット・アンド・ウェルス・マネジメントの資産運用事業のための投資顧問業務を遂行するそ
        の他のビジネス・ユニットが保有する情報により、投資顧問会社がサブ・ファンドのための行為また
        は取引を制限する場合（サブ・ファンドが当該情報を保有するチーム以外のポートフォリオ運用チー
        ムによって運用される場合を含む。）が生じることもある。上記により生じる利益相反を管理する
        際、投資顧問会社は、通常、受託者要件に服する。
        　また、情報障壁の有無にかかわらず、ゴールドマン・サックスは、ゴールドマン・サックスの取引
        活動、戦略もしくは見解に関する情報または他のアカウントのために用いた活動、戦略もしくは見解
        に関する情報をサブ・ファンドの利益のために提供する義務またはその他の責務を負わない。さら
        に、投資顧問会社がファンダメンタル分析および独自のテクニカル・モデルまたはその他の情報を開
        発した限りにおいて、ゴールドマン・サックスおよびそのスタッフまたは投資顧問会社の他の部門
        は、サブ・ファンドと一定の情報を共有する義務またはその他の責務を負わず、サブ・ファンドは、
        ゴールドマン・サックスまたは投資顧問会社がサブ・ファンドと一定の情報を共有した場合にサブ・
        ファンドが下したであろう投資決定とは異なる投資決定を下すことがあり、その結果サブ・ファンド
        が不利益を被ることがある。
        　投資顧問会社およびゴールドマン・サックスの様々な部門は、投資顧問会社およびゴールドマン・
        サックスの他の部門のものとは異なる見解を取り、異なる決定または推奨を行う。投資顧問会社内の
        様々なポートフォリオ運用チームおよび様々なポートフォリオ・マネージャーが、サブ・ファンドと
        は異なる方法またはサブ・ファンドに不利益となる方法で、かかるチームが助言を行うアカウントに
        関する情報に基づく決定を下したり、またはかかるアカウントに関して行為を行ったり（もしくは行
        わなかったり）する可能性がある。かかるチームは、サブ・ファンドのポートフォリオ運用チームそ
                                 65/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        の他のポートフォリオ・マネージャーと情報を共有せず（一定の情報障壁およびその他の方針による
        場合を含む。）、情報を共有する義務またはその他の責務を負わない。
        　ゴールドマン・サックスは、「プライム・サービス」と称する事業を営んでおり、これは、クライ
        アント（一もしくは複数のアカウントが投資する投資信託（合同運用投資ビークルおよびプライベー
        ト・ファンドを含む。）（以下「投資先ファンド」という。）またはアカウントが投資する市場およ
        び有価証券と随時関連することがある。）に対し、プライムブローカレッジ業務、管理事務代行業務
        およびその他の業務を提供するものである。プライム・サービスおよびゴールドマン・サックスの他
        の部門は、特定の市場、投資および投資信託の現状に関する情報ならびに投資顧問会社には入手不可
        能なファンド・オペレーターに関する詳細な情報に幅広くアクセスすることができる。さらに、ゴー
        ルドマン・サックスは随時、一または複数の投資先ファンドのプライム・ブローカーとして行為し、
        その場合、ゴールドマン・サックスは、投資顧問会社には入手不可能な当該投資先ファンドの投資お
        よび取引に関する情報を入手する。これらの活動およびその他の活動により、ゴールドマン・サック
        スの諸部門は、市場、投資対象、ゴールドマン・サックスと関係を有するか、または関係を有しない
        投資アドバイザーおよび投資先ファンドに関する情報（かかる情報が投資顧問会社の知るところと
        なった場合、投資顧問会社は、アカウントが保有している投資対象の処分、保持もしくは買増しを行
        おうとするか、アカウントのために一定のポジションを取得しようとするか、またはその他の行為を
        行おうとする可能性のあるもの）を保有する可能性がある。ゴールドマン・サックスは、投資顧問会
        社またはアカウント（サブ・ファンドを含む。）の意思決定に関与するスタッフに対して、かかる情
        報を提供する義務またはその他の責務を負わない。
        　情報障壁に関して、ならびにその他ゴールドマン・サックスおよび投資顧問会社に関して本書に記
        載される利益相反は、ゴールドマン・サックス・アセット・アンド・ウェルス・マネジメントの資産
        運用部門（投資顧問会社はその一部である。）のみならず、（投資顧問会社を含む）ゴールドマン・
        サックス・アセット・アンド・ウェルス・マネジメント内の事業にも該当する。
        サブ・ファンドの投資対象の評価：

        　投資顧問会社は、サブ・ファンドにおいて保有される有価証券および資産に関係する一定の評価業
        務を行う。投資顧問会社は、自らの評価方針に従ってかかる評価業務を行う。同一の資産につき、
        ゴールドマン・サックスまたはゴールドマン・サックス内の他の部門またはユニットがこれを評価す
        るのとは異なる形で投資顧問会社がこれを評価することがあるが、それは、ゴールドマン・サックス
        またはかかる他の部門またはユニットが、投資顧問会社とは共有していない情報もしくは投資顧問会
        社の情報とは異なる情報を有しているか、または投資顧問会社とは共有していない評価方法および評
        価モデルもしくは投資顧問会社の評価方法および評価モデルとは異なる評価方法および評価モデルを
        使用しているから等の理由による。特に、これは評価が困難な資産の場合に該当する。投資顧問会社
        は、様々なアカウントの同一の資産を異なる形で評価することもあるが、それは、それぞれが準拠す
        る契約に従って様々なアカウントが異なる評価ガイドライン（例えば、異なるアカウントに適用され
        る特定の規制上の制限に関連するもの）に服しているから等の理由による。さらに、同一資産に関し
        て、投資顧問会社およびゴールドマン・サックス、ゴールドマン・サックスのその他の部門もしくは
        部署による取扱い、ならびに／またはアカウント（サブ・ファンドを含む。）間の取扱いが大きく異
        なる場合がある（例えば、ローンに該当する資産に関して、当該ローンが利払停止状態または債務不
        履行状態にあるとみなされると判断された場合に差異が生じる可能性がある。）。
        　評価の差異は、アカウントの評価業務を行うために異なる第三者ベンダーが起用される場合、異な
        る評価方針または評価手続を採用している投資顧問会社内の異なるポートフォリオ運用チームがアカ
        ウントにつき運用または助言を行う場合、またはその他の場合に生じることを予想すべきである。投
        資顧問会社は、評価が投資顧問会社の手数料その他の報酬に及ぼす影響を一般的な理由として、評価
        に関して利益相反に直面する。
        ゴールドマン・サックスおよび投資顧問会社によるその他のアカウントのための行為：

                                 66/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　ゴールドマン・サックスは、世界金融市場において様々な活動に従事している。世界金融市場での
        ゴールドマン・サックスの活動（投資銀行、リサーチ提供会社、投資アドバイザー、金融業者、アド
        バイザー、マーケット・メーカー、プライム・ブローカー、デリバティブ・ディーラー、貸し手、取
        引 相手方、代理人、プリンシパルおよび投資者を含むが、これらに限られない資格ならびにその他の
        資格による活動）の範囲は、サブ・ファンドに潜在的な悪影響を及ぼすおそれがある。
        　ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）、ゴールドマン・サックスが助言を提供するク
        ライアントおよびゴールドマン・サックスのスタッフは、サブ・ファンドの投資目的またはポート
        フォリオと類似するか、関連するかもしくは反対の投資目的もしくは投資ポートフォリオを有するア
        カウントに対して利害関係を有しており、かかるアカウントに助言を提供する。ゴールドマン・サッ
        クスは、当該アカウントから、サブ・ファンドから受領するより多額の手数料またはその他の報酬
        （成果ベースの報酬を含む。）を受領することがある。かかる場合、ゴールドマン・サックスは当該
        アカウントを厚遇するインセンティブを有する。さらに、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を
        含む。）、ゴールドマン・サックスが助言を提供するクライアントおよびゴールドマン・サックスの
        スタッフは、アカウントとの間で商業的取決めまたは取引に従事（または従事を検討）する場合があ
        り、および／またはサブ・ファンドと同種の企業、資産、有価証券およびその他の証書における商業
        的取決めまたは取引について競合する場合がある。かかる取決め、取引または投資は、例えば、かか
        る活動に従事するサブ・ファンドの能力を制限するか、または、かかる取決め、取引もしくは投資の
        価格設定もしくは条件に影響を及ぼすことにより、サブ・ファンドに悪影響を及ぼす可能性がある。
        さらに一方でサブ・ファンド、他方でゴールドマン・サックスまたはその他のアカウントが、同一の
        有価証券に関して、異なる票を投じたり、異なる措置を講じたり、異なる措置を講ずるのを控えるこ
        ともあり、これがサブ・ファンドに不利益をもたらす。さらに、以下に記載されるとおり、アカウン
        ト（サブ・ファンドを含む。）のための一定の行為についての実施または実施を控える決定に関連し
        て、かかる決定がゴールドマン・サックスとある当事者との関係またはその他の事業取引に不利益を
        もたらす場合、投資顧問会社は、ゴールドマン・サックスのかかる関係および事業取引から生じる利
        益相反に直面する。
        　当該アカウントによる取引、当該アカウントへの助言および当該アカウントの行為（投資決定、議
        決および権利の行使に関連するものを含む。）はサブ・ファンドが投資する企業、有価証券その他の
        資産もしくは商品と同様か、または関係のある企業、有価証券その他の資産もしくは商品を伴うこと
        があり、当該アカウントがある戦略を実行し、サブ・ファンドがそれと同一のまたは異なる戦略を実
        行することがあるが、いずれの場合も、サブ・ファンド（取引または他の行為に従事するサブ・ファ
        ンドの能力を含む。）に直接的または間接的に不利益をもたらすことを予想すべきである。
        　様々な状況下において、異なるアカウントが、単一の取引の一部として投資を行う（複数のアカウ
        ントが単一の「ファンド・ファミリー」を構成する場合を含む。）。かかる状況において、参加する
        アカウントは、サブ・ファンドとは利害（投資期間を含む。）が異なる可能性がある。同様に、投資
        に付随する出資その他の義務は、サブ・ファンドの投資期間または予想期間を超えることがある。か
        かる状況において、投資顧問会社は、まとめて投資期間につき交渉することがあり、かかる期間は、
        サブ・ファンドの観点では、それが単独参加のサブ・ファンドであった場合ほど有利ではなくなる可
        能性がある。あるアカウントが投資する際に（例えば、規制上の要件により）求める期間は、他のア
        カウント（サブ・ファンドを含む。）が投資を完了する能力に悪影響を及ぼす可能性や、その期間を
        不利な形で変更させる可能性がある。同様に、あるアカウント（サブ・ファンドを含む。）にとって
        は、ある投資対象を保有し続けることが望ましいであろう時に、他のアカウントが当該投資対象の処
        分を求める可能性（またはその逆の可能性）がある。該当する投資対象の構造によっては、当該投資
        対象の一部の処分は、実行不能であるか、またはアカウント（サブ・ファンドを含む。）が投資対象
        を保有し続ける権利に悪影響を及ぼす可能性がある。投資顧問会社は、複数のアカウント（サブ・
        ファンドを含む。）が投資される投資対象に関して投資決定を行う時に、いずれか特定のアカウント
        の最善の利益に基づいてではなく、アカウント全体に対して当該投資決定が及ぼす具体的な影響を主
        に考慮する場合がある。
                                 67/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　加えて、ゴールドマン・サックスは、サブ・ファンドとの取引を検討しているアカウントに助言を
        提供することがあり、ゴールドマン・サックスはサブ・ファンドとの取引を遂行しないよう助言する
        か、またはその他潜在的取引に関連して、サブ・ファンドにとって不利益となる助言をアカウントへ
        提 供することがある。さらに、サブ・ファンドが有価証券を購入し、アカウントが同一有価証券また
        は類似証券のショート・ポジションを構築する場合、このショート・ポジションは、サブ・ファンド
        が保有する有価証券の価格を低下させるか、当該有価証券の価格の下落から利益を得るよう意図され
        ていることがある。サブ・ファンドは、サブ・ファンドがショート・ポジションを構築し、その後ア
        カウントが同一有価証券または類似証券にロング・ポジションを構築する場合、同様に悪影響を受け
        る可能性がある。さらに、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、アカウント（サ
        ブ・ファンドを含む。）のために特定証券に関連する株主集団訴訟または類似する事象に関連して届
        出を行う可能性があるが、同一証券を保有しているか保有していたか、または同一発行体の資本構成
        の異なる部分に投資されているかもしくは信用を供与した別のアカウントのためには、当該届出を行
        わない。
        　サブ・ファンドは、様々な取引相手方と直接的または間接的に取引を行う予定である。かかる取引
        相手方の一部は、投資顧問会社またはその他のゴールドマン・サックスの事業体もしくはビジネス・
        ユニットによって運用されるその他のアカウントとの取引にも従事する。例えば、サブ・ファンドが
        取引相手方から直接的または間接的に資産を購入し、これと同時に当該取引相手方（またはその関係
        会社）が別のアカウントからの別資産の購入につき交渉を行っていることがある。これにより、特に
        売却の条件および購入価格に関して潜在的な利益相反が生じる。例えば、ゴールドマン・サックス
        は、アカウントによる取引相手方への資産の売却に関して手数料その他報酬を受領することがあり、
        これにより、別のアカウント（サブ・ファンドを含む。）が購入者である個別の取引においてより高
        額な価格をかかる別のアカウントが支払うことに同意するのと引き換えに、かかる資産のより高額な
        購入価格を交渉するというインセンティブが生じる。
        　同様に、特定のアカウント（サブ・ファンドを含む。）が、他のアカウントが保有する資産を含む
        大量売却を通じて、または複数のアカウントからの資産が同じ購入者に対して売却される一連の取引
        の一部として、一または複数の資産を処分することがある。これにより、特に当該資産の購入価格の
        決定に関して、潜在的な利益相反が生じる。例えば、ゴールドマン・サックスは、特定のアカウント
        による資産の売却に関して自らが受領する報酬よりも、大量売却に参加する他のアカウントの資産の
        売却に関してより高額な手数料その他の報酬（成果ベースの手数料を含む。）を受領することがあ
        る。特定のアカウントが大量売却に参加した結果受領する報酬は、その資産が独立した取引の一部と
        して売却された場合にその特定のアカウントが受領したであろう報酬よりも、高額になるという保証
        はない。かかる取引はいずれも、投資顧問会社の受託義務に従い実行される。
        　サブ・ファンドおよびゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）が運用する他のアカウン
        トは、同一の発行体または提携関係のない投資アドバイザーとの投資について異なる権利を有する
        か、流動性に関する権利を含むがこれに限られない異なる権利を持つ同一発行体の異なるクラスへ投
        資することがある。かかる他のアカウントのためのゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含
        む。）による権利の行使の決定は、サブ・ファンドに悪影響を及ぼすことがある。
        　受益者は、複数の異なるゴールドマン・サックスの事業（ゴールドマン・サックス・アンド・カン
        パニー・エル・エル・シーおよび投資顧問会社を含む。）を通して助言サービスの利用を提供される
        場合がある。ゴールドマン・サックス内の様々な助言事業は、異なる戦略に従いアカウントを運用
        し、さらに同一戦略もしくは類似する戦略に異なる基準を適用し、同一の発行体もしくは有価証券ま
        たは他の投資対象について異なる投資見解を有することがある。同様に、投資顧問会社内の一定の投
        資チームまたはポートフォリオ・マネージャーは、同一の発行体または有価証券について異なる投資
        見解または対極的な投資見解を有することがあり、その結果、サブ・ファンドの投資チームまたは
        ポートフォリオ・マネージャーがかかるサブ・ファンドについて構築するポジションの一部または全
        部は、投資顧問会社の他の投資チームまたはポートフォリオ・マネージャーが助言するアカウントの
        利益および活動と整合しないかまたはこれらによって悪影響を受けることがある。さらに、調査、分
        析または見解は、様々な時点でクライアントまたはクライアント候補者に提供される。ゴールドマ
                                 68/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ン・サックスは、特定の時点または一般に公表する前にサブ・ファンドに対して調査・分析を提供す
        る義務またはその他の債務を負わない。投資顧問会社は、サブ・ファンドのために投資決定を下すこ
        と に責任を負っているが、かかる投資決定はゴールドマン・サックスがその他のアカウントのために
        行う投資決定または推奨とは異なり得る。
        　ゴールドマン・サックスが、自らまたはそのクライアント（アカウントを含む。）のために実行ま
        たは推奨する取引の時期は、アカウント（サブ・ファンドを含む。）にマイナスの影響を及ぼすか、
        または、一定のその他のアカウント（他のアドバイザリー・アカウントを含む。）に利益をもたらす
        ことがある。例えば、ゴールドマン・サックスが一または複数のアカウントのために、投資決定また
        は投資戦略を、同様の投資決定または投資戦略がサブ・ファンドのためになされる前後またはそれと
        同時期に実行した場合（当該投資決定が同一のリサーチ分析またはその他の情報に基づくか否かを問
        わない。）、かかる実行により、市場インパクトまたはその他の要因に起因して、流動性制限が生じ
        るか、または、サブ・ファンドが良好な投資成果もしくは取引成果を得られない、もしくは負担する
        費用が増加することがある。同様に、ゴールドマン・サックスが、あるアカウント（サブ・ファンド
        を含む。）の有価証券が購入（または売却）される投資決定または戦略を実行する場合、その実行に
        より、他のアカウントが既に保有している当該有価証券の価値が上昇する（またはかかる他のアカウ
        ントが購入予定である当該有価証券の価値が下落する）可能性があり、その結果かかるその他のアカ
        ウントに利益が生じることがある。
        　ゴールドマン・サックスはその裁量により、一定の場合において、サブ・ファンドが、（ⅰ）ゴー
        ルドマン・サックスの元従業員、（ⅱ）ゴールドマン・サックスまたは他のアカウントの関係会社も
        しくは他の投資先企業、（ⅲ）ゴールドマン・サックスの従業員の家族構成員および／もしくは親戚
        ならびに／またはそれらの一定の投資先企業、または（ⅳ）アカウントの投資者、ゴールドマン・
        サックスまたはアカウントの投資先企業もしくは業務提供会社と上記以外の関連性を有する者との継
        続的な事業取引、取決めまたは契約を行うよう推奨する。サブ・ファンドは、かかる取引、取決めま
        たは契約の費用を直接的または間接的に負担する場合がある。これらの推奨およびかかる取引、取決
        めまたは契約の継続に関する推奨は、利益相反を生み、ゴールドマン・サックスとかかる者との関係
        性による様々なインセンティブに基づいている可能性がある。特に、サブ・ファンドのために行為
        し、決定を行う際、投資顧問会社は、かかる者とゴールドマン・サックスとの関係および事業取引の
        維持におけるゴールドマン・サックスの利益を考慮する可能性がある。その結果、投資顧問会社は、
        サブ・ファンドのための一定の行為の実施もしくは実施を控えることの決定に関連して、かかる決定
        がゴールドマン・サックスとかかる者との関係またはその他の事業取引に不利益をもたらす場合、
        ゴールドマン・サックスのかかる関係および事業取引から生じる利益相反に直面する。
        　投資顧問会社は、投資顧問会社のスタッフおよび投資顧問会社を支援するゴールドマン・サックス
        の特定の追加スタッフが、適用ある米国証券法に従い、個人の有価証券取引を行う際にクライアント
        の利益を第一に据える旨を規定するために考案された米国投資顧問法ルール204A－１に基づいた倫理
        規定（以下「倫理規定」という。）を採用している。倫理規定は、利益相反を回避するため、倫理規
        定被適用者の個人口座における有価証券取引について一定の制限を課している。倫理規定の制限に
        従って、倫理規定被適用者は、有価証券その他の投資対象（サブ・ファンドへの投資を含む。）を自
        己勘定で売買し、またサブ・ファンドが（直接的または間接的に）取るポジションと同様のポジショ
        ン、当該ポジションとは異なるポジション、または当該ポジションとは違う時期に建てられるポジ
        ションを取る。
        　さらに、ゴールドマン・サックスの全スタッフ（投資顧問会社のスタッフを含む。）は、秘密およ
        び専有の情報、情報障壁、民間投資、外部での事業活動および個人取引に関する全社員対象の方針お
        よび手続きに従う。投資顧問会社は、投資顧問会社のスタッフによる有価証券の個人取引（公募か私
        募かを問わない。）につき、事前承認を要求し、投資顧問会社は、その裁量によりかかる取引を拒否
        することができる。アカウントとの間の潜在的な利益相反その他法律上および規制上の制限（投資顧
        問会社が投資先企業に関する秘密情報を保有する場合等）に対処するため、ゴールドマン・サックス
        は、投資顧問会社のスタッフが取引することができない有価証券の一覧を維持する。また、投資顧問
        会社は、通常、そのスタッフが単一の公開発行体の有価証券を購入することを認めない。
                                 69/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        追加投資に関する潜在的相反：

        　投資顧問会社は、一定のアカウントが既に投資している企業に投資する機会をアカウント（サブ・
        ファンドが含まれる可能性がある。）に随時提供する。当該追加投資は、新規投資およびアカウント
        （サブ・ファンドを含む。）間における投資機会の配分の条件決定等、利益の相反を創出する可能性
        がある。サブ・ファンドが発行体に既存の投資を行っていない場合でも、サブ・ファンドは追加投資
        機会を利用することができ、その結果、サブ・ファンドの資産が他のアカウントに価値を提供する
        か、その他の方法で他のアカウントの投資対象を支援する可能性がある。またアカウント（サブ・
        ファンドを含む。）は、他のアカウントが既に投資しているか、今後投資する企業に関連するリレバ
        レッジ、資本再構成および類似する取引に参加することがある。これらおよびその他の取引における
        利益相反は、企業に既存の投資を行っているアカウント（サブ・ファンドを含む。）と当該企業に対
        して爾後投資を行うアカウントとの間で、両アカウントが、価格決定およびその他の条件について相
        反する利益を有することから生じる。爾後の投資により、既に投資されたアカウント（サブ・ファン
        ドを含む。）の利益が希薄化されるか、またはその他悪影響を受けることがある。
        受益者の多様な利害関係：

        　適用ある範囲において投資顧問会社およびその関係会社を含む、サブ・ファンドの様々な種類の投
        資者および受益者は、サブ・ファンドの持分について、対立する投資、税金およびその他の利害関係
        を有することがあることを予想すべきである。サブ・ファンドに関する潜在的投資を検討する際、投
        資顧問会社は通常、特定の投資者または受益者の投資目的ではなく、サブ・ファンドの投資目的を検
        討する。投資顧問会社は、ある種類の投資者もしくは受益者にとって他の種類の投資者または受益者
        より有益な、または投資顧問会社およびその関係会社にとって投資顧問会社と関係のない投資者もし
        くは受益者より有益な、税務関連事項に関連するものを含む決定を随時下す。さらに、ゴールドマ
        ン・サックスは源泉徴収義務者としての場合を含め、サブ・ファンドが保有するポジションに基づく
        一定の税務リスクに直面する。ゴールドマン・サックスは、このような場合にサブ・ファンドまたは
        他のアカウントに不利益となる行為（実際のまたは潜在的な租税債務を負担するための金額を差し引
        くことを含む。）を、自らおよびゴールドマン・サックスの関係会社のために実施する権利を留保す
        る。
        マルチ戦略に関する取決め：

        　投資顧問会社は、マルチ戦略またはマルチ・アセット・クラス投資プログラムの一部として、投資
        顧問会社およびその関係会社のプラットフォームの商品の範囲で出資を約束する、特別な取決めを投
        資者と締結することがある。かかる投資プログラムは、当該投資者のアカウントに対する申込金額が
        他の投資者の当該アカウントに対する申込金額より少ないことがあるにもかかわらず、優先条件（投
        資プログラム全体に適用された場合にアカウントの投資者に適用されるものより低い可能性がある混
        合手数料および成功報酬レートを含む。）を含むことがある。当該投資者との特別な取決めはまた、
        アカウントの他の投資者に適用される条件より有利な条件の共同投資に係る権利を含むことがある。
        上記の特別な取決めは、当該アカウントの「最恵国」規定の対象とはならず、したがって、当該アカ
        ウントの投資者が類似の取決めを明示的に締結しない限り、その投資者には適用されない。
        サイド・レターまたは類似する取決め：

        　投資顧問会社は、適用法および投資顧問会社の方針に従い、他の投資者の承認または決議なしに、
        非公開サイド・レターまたは類似の契約もしくは他の取決めを特定の投資者と締結し、それにより当
        該投資者に適用される経済的、法的またはその他の条件を変更、修正または補足する。投資顧問会社
        は、非公開サイド・レターまたは類似の契約もしくはその他の取決めを通じてカスタマイズされた条
        件をサブ・ファンドの投資者に付与するか否かを決定するにあたり、多くの要因を検討し、優先的条
        件を受ける投資者には、（ａ）サブ・ファンドに対して比較的大量の申込みを行ったか、行うことを
        提案した投資者、（ｂ）サブ・ファンドにレバレッジを提供する投資者、（ｃ）ゴールドマン・サッ
                                 70/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        クスとの間でマルチ戦略、マルチ・アセット・クラスまたはマルチ商品投資プログラムを有する投資
        者、（ｄ）特定の法律、税務もしくは規制上の地位または適用を受けるその他の要件もしくは方針に
        従 う投資者および（ｅ）投資顧問会社がその裁量により合理的と考える他の基準に適合する投資者が
        含まれる場合がある。これらの契約には、とりわけ以下が含まれる。（ⅰ）申込みの量または時期に
        基づく様々な経済的取決め、（ⅱ）投資者一般が受領する情報および報告に加えて、またはそれらよ
        り迅速に、カスタマイズされた情報および報告を受領する特定の投資者、（ⅲ）特定の投資者の代理
        人に投資顧問委員会の一員となる許可を付与し、投資顧問委員会に外部のカウンセルその他のアドバ
        イザーの雇用を許可する合意、（ⅳ）サブ・ファンドの持分を販売または譲渡する権利、（ⅴ）該当
        する場合において、サブ・ファンドによって販売される有価証券またはその他の資産の転売の補助、
        （ⅵ）特定の税務、法務、規制上もしくは公的方針またはその他の留意事項を遵守するために必要な
        規定、（ⅶ）該当する場合において、特定の投資に適用される不参加もしくは排除権またはサブ・
        ファンドからの払戻権（適用ある場合、将来の投資について、他の投資者の持分割合および、他の投
        資者の出資義務を増加させ、サブ・ファンド全体の規模を縮小させることがある。）、（ⅷ）共同投
        資機会の提供または共同投資機会における持分の確認、（ⅸ）一定の秘密保持義務の免除および投資
        先投資者、公衆または規制当局に一定の情報を開示する権利、（ⅹ）該当する場合、サブ・ファンド
        の義務に関連して当該投資者が返還しなくてはならない分配に関する要件、（ⅹⅰ）サブ・ファンド
        にレバレッジを提供する一定の投資者に対する追加的権利または条件、（ⅹⅱ）販売契約の変更、
        （ⅹⅲ）投資者の補償義務に関する異なる取決め、（ⅹⅳ）受益者が第三者（貸し手を含む。）に提
        供することを要求される可能性がある情報および文書に関連する一定の義務の放棄または変更、なら
        びに（ⅹⅴ）投資者の不参加または不履行による不足額補填のために要求される資金の上限。かかる
        契約がサブ・ファンドのごく一部の投資者との間にのみ存在することで、同様の契約に従い優先的条
        件の適用を受けていないサブ・ファンド内の他の投資者に対し、重大な悪影響が及ぼされる可能性が
        ある。
        受益者との異なる取決め：

        　投資顧問会社およびその関係会社は、それぞれ、その単独の裁量により、ただし、サブ・ファンド
        を通じて行う場合は受託会社と協議の上、受益者が保有するクラス受益証券にかかわらず、他の受益
        者に対し通知を行うことなく、受益者の受益証券について自らが受領する権利を有する報酬を放棄す
        る権利または受益者に対し異なる報酬を課す権利（払戻しまたはサブ・ファンドによる新たなクラス
        受益証券の発行によるものを含むが、これらに限られない。）ならびに受益者の当該サブ・ファンド
        に対する投資に関して受益者の経済的または法的な権利義務に影響を及ぼし得るその他の契約を受益
        者との間で締結する権利を有する（投資顧問会社もしくはその関係会社が当該サブ・ファンドもしく
        は受益者から受ける権利を有する補償の支払いを放棄することまたは自らの受益証券の所有権に関連
        して受益者が支払義務を負う補償を受益者に払い戻すことによる場合を含むが、これらに限られな
        い。）。投資顧問会社およびその関係会社は、他の受益者と同じ条件で取決めを行うことができるよ
        うにする義務を負わない。かかる取決めの結果、一部の受益者は、他の受益者が受領しない可能性が
        ある特定の権利を受領する可能性があり、これは、サブ・ファンドに重大な悪影響を及ぼす可能性が
        ある。
        戦略的取決め：

        　投資顧問会社は、アカウントの既存の投資者または第三者との間で、かかる投資者に、投資顧問会
        社およびその関係会社とともに複数のアカウントにおいてかつ有利な条件で投資する機会を与える戦
        略的関係を締結する。かかる戦略的関係は、一定のアカウント（サブ・ファンドを含む。）に対する
        補完を意図するものではあるが、アカウントに投資機会の共有を求め、または本来アカウントが得ら
        れたであろう投資機会の金額の制限を求めることがあり、潜在的な共同投資機会に対して悪影響を与
        える可能性がある。さらに、かかる関係は、一定のリスクおよび利益相反をもたらすと予想でき、ア
        カウント（サブ・ファンドを含む。）への投資機会もしくは減額手数料もしくは無手数料による特定
        の投資、トレーニングの機会、投資者諮問委員会の代表、一定の情報取得権、コンサルティング・グ
                                 71/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ループの代表または共同投資機会への参加の提供等、サブ・ファンドの他の投資者に付与される条件
        より有利な条件を含む。
        業務提供会社の選任：

        　サブ・ファンドは、一定の場合にゴールドマン・サックスおよびその他のアカウントにも業務を提
        供する業務提供会社（弁護士およびコンサルタントを含む。）を使用する予定である。さらに、投資
        顧問会社、アカウントまたはその投資先企業への特定の業務提供会社は、投資顧問会社または他のア
        カウントの投資先企業もしくは他の関係会社でもある（例えば、サブ・ファンドが他のアカウントの
        投資先企業を使用する場合がある）。投資顧問会社は、専門知識および経験、関連もしくは類似する
        商品に関する知識、サービスの質、市場における評価、投資顧問会社、ゴールドマン・サックスまた
        はその他との関係、ならびに価格を含む多くの要素に基づきこれらの業務提供会社を選任する予定で
        ある。これらの業務提供会社は、ゴールドマン・サックス（そのスタッフを含む。）との間に事業、
        財務その他の関係（投資顧問会社、ゴールドマン・サックスまたはアカウントの投資先企業またはそ
        の他の形態で関連する企業であることを含む。）を有する場合がある。これらの関係は、投資顧問会
        社によるサブ・ファンドのための業務提供会社の選任に影響することがある。かかる状況において、
        サブ・ファンドがこれらの業務提供会社を使用しないこと、または使用を継続しないことを決定する
        場合、（サブ・ファンドのために行為する）ゴールドマン・サックスとサブ・ファンドの間、または
        サブ・ファンドと他のアカウントとの間で利益相反が生じる。サブ・ファンドに対する一定の業務
        （社内の法務および会計業務等の業務を含むが、これらに限られない。）について、投資顧問会社
        は、一または複数の第三者をしてかかる業務を提供させるのではなく、自らこれを提供し、または投
        資顧問会社の関係会社をして提供せしめることを、その単独の裁量により決定することがある。サ
        ブ・ファンドの条件に従い、投資顧問会社またはその関係会社は、かかる業務提供に関連して報酬を
        受領する。かかる報酬の交渉は行ってはならず、これは、類似する第三者によって請求される可能性
        がある報酬よりも多い場合もあれば少ない場合もある。そのため、投資顧問会社は、サブ・ファンド
        への業務提供会社の選任において、利益相反に直面する。さらに、投資顧問会社は、その単独の裁量
        により、投資顧問会社がその投資顧問業務に関してサブ・ファンドに従前に提供していた業務をサ
        ブ・ファンドに提供するために、第三者の業務提供会社を使用することを決定することがある。かか
        る状況において、サブ・ファンドは、投資顧問会社に支払うべき報酬に加えて当該業務提供会社が請
        求する手数料を負担する。前述の規定にかかわらず、サブ・ファンドの業務提供会社の選任は、サ
        ブ・ファンドに対する投資顧問会社の受託義務に準じて実施される。投資顧問会社によって選任され
        た業務提供会社は、提供された特定の業務、業務を提供するスタッフ、提供された業務の複雑性また
        はその他の要因に基づき様々な業務受領者に異なるレートで請求を行う。そのため、これらの業務提
        供会社についてサブ・ファンドが支払うレートは、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含
        む。）が支払うレートより、有利または不利となることがある。さらに、投資顧問会社またはサブ・
        ファンドが支払うレートは、ゴールドマン・サックスの他の部門またはゴールドマン・サックスの他
        の部門が運用するアカウントが支払うレートより、有利または不利となることがある。ゴールドマ
        ン・サックス（投資顧問会社を含む。）、そのスタッフおよび／またはアカウントは、サブ・ファン
        ドが通常、投資する事業体に業務を提供する企業に投資することがあり、適用法に従い、投資顧問会
        社は、サブ・ファンドによって保有される有価証券を発行した事業体に対し、当該企業の業務につい
        て言及または紹介することがある。
        ゴールドマン・サックス・マネー・マーケット・ファンドへの投資：

        　適用法によって認められる範囲内で、サブ・ファンドは、ゴールドマン・サックスがスポンサーと
        なり、運用し、または助言を提供するマネー・マーケット・ファンドに投資することができる。サ
        ブ・ファンドが投資顧問会社に支払う顧問報酬は、適用法により要求される場合を含む特定の場合を
        除き、当該マネー・マーケット・ファンドの運用者であるゴールドマン・サックスにサブ・ファンド
        が支払う報酬により減額されることはない（すなわち、上記の投資に伴い、サブ・ファンドの投資者
        の当該マネー・マーケット・ファンドへの資産の直接的なアロケーションに関して発生するものでは
                                 72/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ない、「報酬の二重負担」が発生する。）。上記による場合および業務提供に関連してゴールドマ
        ン・サックスが何らかの手数料またはその他の報酬を受領した場合等においても、サブ・ファンドに
        対 して説明を行い、または返金を行う必要は生じない。
        ゴールドマン・サックスのインソースまたはアウトソース：

        　適用される法律に従って、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、随時、投資者に
        通知することなく、事務管理人またはその他の立場でサブ・ファンドに提供する様々なサービスに関
        する一部の作業または職務を社内で処理するかまたは外注することができる。業務の性質に応じて、
        かつ、サブ・ファンドの準拠すべき文書に従い、社内で処理される業務または外注される業務に関連
        する料金は、サブ・ファンドまたは投資顧問会社が負担する。かかる業務の社内での処理または外注
        は、更なる利益相反を引き起こす可能性がある。例えば、サブ・ファンドが費用を負担する外注業務
        により、当該業務を社内で実施する場合に当該業務を遂行したであろう従業員に関する投資顧問会社
        の社内で発生する諸経費および報酬原価が減額されるため、投資顧問会社は、かかる外注業務に対し
        てインセンティブを有する。
                                 73/350















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        現金以外の資産の分配：
        　サブ・ファンドの買戻しに関して、受託会社は（投資顧問会社と協議の上）、特定の状況下で、買
        戻しを許可または制限するか否か、および買戻しに関して、適用法により許容される限りにおいて、
        有価証券その他の資産の形で分配を行うか否か、またその場合に当該分配の構成を決定する裁量を有
        することがある。受託会社とかかる決定につき協議する際、投資顧問会社は、買戻しを行う受益者お
        よびこれを行わない受益者に対して、潜在的に相反する二分した状態の忠実義務および責任を負うこ
        とがある。
        ゴールドマン・サックスがサブ・ファンドの投資顧問会社以外の立場で行動する可能性

        貸付けおよびローン・シンジケーションに関する潜在的利益相反：
        　ゴールドマン・サックスは、レバレッジド・ファイナンス市場を含む債券市場で活動し、資金調
        達、資本増強およびその他の取引のため、シンジケート・ローン市場およびハイ・イールド市場でシ
        ニアおよびメザニン・ファイナンスの積極的アレンジャーとして行為する。アカウントは随時、ゴー
        ルドマン・サックスがアレンジャーとして行為し報酬を受領する取引に投資することがある。一定の
        場合には、アカウントは、ローンおよび／または債務証券を購入し、借り手から直接、表明および保
        証を受ける一方で、他の場合においてアカウントはゴールドマン・サックスの私募目論見書またはそ
        の他に依拠する必要があり、当該ローンおよび／または債務証券を当該ローンの他の購入者とは異な
        る時期および／または条件で購入することがある。アカウントが当該ローンをゴールドマン・サック
        スから購入し、ゴールドマン・サックスがアカウントへのかかるローンおよび／または債務証券販売
        について借り手または発行体から報酬を受領する場合、一定の利益相反が生じる。
        発行体の資本構成における異なる部分に対する投資およびこれに関する助言：

        　一方でゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）またはアカウントが、および他方でサ
        ブ・ファンドが、単一の発行体の資本構成の異なる部分に投資または融資を行う場合がある。この結
        果、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）またはアカウントは、サブ・ファンドに悪影
        響を及ぼす行為を行うことがある。さらに、場合によっては、ゴールドマン・サックス（投資顧問会
        社を含む。）はアカウントに対し、サブ・ファンドが投資するのと同一の発行体の資本構成の異なる
        部分、または劣後もしくは優先するクラス有価証券について助言することがある。ゴールドマン・
        サックス（投資顧問会社を含む。）は、サブ・ファンドが投資している発行体について自らもしくは
        他のアカウントのために、権利を追求し、助言を提供し、またはその他の行為に従事するか、または
        権利の追求、助言の提供もしくは他の行為への従事を行わないようにすることができ、当該行為（ま
        たは不行為）は、サブ・ファンドに悪影響を及ぼすことがある。
        　例えば、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）またはアカウントが、サブ・ファンド
        がある発行体に対して有する資産に優先する、同一発行体の資本構成におけるローン、有価証券また
        はその他のポジションを保有し、発行体が財務上、または経営上の問題を有する場合、自らまたはア
        カウントのために行為するゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、サブ・ファンドが
        発行体に対して有する資産の利益に悪影響を及ぼすか、その他利益が相反する、当該発行体の清算、
        組織再編もしくは業務再編、またはこれに関する条件を求めることがある。当該清算、組織再編もし
        くは業務再編に関連して、サブ・ファンドが発行体に対して有する資産は、消滅するか、大幅に希薄
        化することがある一方、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）または別のアカウント
        は、それらに発生する金額の一部もしくは全部を回収する。さらに、ゴールドマン・サックス（投資
        顧問会社を含む。）またはアカウントが参加する発行体に関する貸付契約に関連して、ゴールドマ
        ン・サックス（投資顧問会社を含む。）またはアカウントは、サブ・ファンドにとって不利益となる
        形で、該当するローン契約またはその他の書類に基づく権利の行使をすることがある。あるいは、サ
        ブ・ファンドが、他のアカウントが保有するポジション（ゴールドマン・サックスおよび投資顧問会
        社のポジションを含む。）と比較して、財政上またはその他の問題を抱える発行体の資本構成に、優
        先するポジションを保有する場合、投資顧問会社は、サブ・ファンドが利用可能な措置および救済策
        を実施しないこと、または、優先順位が低いポジションを保有するアカウントにとって不利になり得
                                 74/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        る特定の条件を実施しないことを決定することがある。さらに、ゴールドマン・サックス（投資顧問
        会社を含む。）またはアカウントが、サブ・ファンドがローン、債券もしくはその他の信用関連資産
        ま たは証券を保有する発行体の議決権付有価証券を保有する場合、ゴールドマン・サックス（投資顧
        問会社を含む。）またはアカウントは、サブ・ファンドが保有するポジションに悪影響を与える形
        で、一定の事項について投票することがある。逆に、サブ・ファンドは、ゴールドマン・サックス
        （投資顧問会社を含む。）またはアカウントが信用関連資産または証券を保有する発行体の議決権付
        有価証券を保有することがあり、投資顧問会社は、サブ・ファンドに代わり、ゴールドマン・サック
        ス（投資顧問会社を含む。）またはアカウントに不利な形で投票しないこと（当該投票の差し控えま
        たは同じ債務トランシェの他の同順位の投資者に合わせて投票することを含む。）を決定することが
        ある。最後に、ゴールドマン・サックスは、サブ・ファンドが保有するポジションに悪影響を与える
        可能性がある行為または取引の従事をゴールドマン・サックスに行わせる発行体、当該発行体の信用
        関連資産もしくは有価証券の他の保有者、または他の取引参加者との関係およびその他の事業取引を
        有することがある。
        　これらの潜在的問題は、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）が、サブ・ファンドお
        よびゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）または他のアカウントが、単一の発行体の資
        本構成の異なる部分に投資するかまたは融資をしている場合に直面する利益相反の例である。ゴール
        ドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、特定の状況に基づきこれらの問題に対処する。例え
        ば、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、様々なゴールドマン・サックス（投資顧
        問会社を含む。）のビジネス・ユニットまたはポートフォリオ運用チーム間における情報障壁に依拠
        する。ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、サブ・ファンドに代わり自ら行為する
        よりも、またはこれに関連して、類似する立場にあるローン保有者または有価証券保有者の行為に依
        拠する場合がある。
        　上記の様々な利益相反および関連する問題、ならびに利益相反が必ずしも、サブ・ファンドの利益
        になるよう解決されるとは限らないことにより、サブ・ファンドは、ゴールドマン・サックス（投資
        顧問会社を含む。）および他のアカウント（投資顧問会社がスポンサーとなり、運用し、または助言
        するアカウントを含む。）が一般的にまたは同一発行体における特定の保有資産に関して利益を実現
        している期間中に、損失を被るか、上記の利益相反が存在しない場合より低い収益または高い損失を
        計上する可能性がある。上記のマイナスの影響は、小型株、新興市場、ディストレスト戦略または流
        動性が低い戦略における取引、またはこれらのサブ・ファンドによる活用に関連してより顕著になる
        と予想すべきである。
        本人取引とクロス取引：

        　適用法および投資顧問会社の方針で認められる場合、サブ・ファンドのために行為する投資顧問会
        社は、ゴールドマン・サックスとの、もしくはゴールドマン・サックスを通じた、または投資顧問会
        社もしくはその関係会社が運用するアカウントにおいて、有価証券およびその他の商品の取引を行う
        ことができ（ただし、これを行う義務またはその他の責務はない。）、また、サブ・ファンドをし
        て、投資顧問会社が本人として自らのために行為する取引（本人取引）、投資顧問会社が取引の両当
        事者に助言を行う取引（クロス取引）および投資顧問会社が取引の一方の当事者であるサブ・ファン
        ドと取引の相手方当事者である証券取引口座のブローカーを務め、両方から手数料を受け取る取引
        （代理人クロス取引）に従事せしめることができる。サブ・ファンドのためにこれらの取引に従事す
        るための投資顧問会社による決定および／または能力を制限するおそれのあるこれらの取引に関する
        潜在的利益相反、規制上の問題または投資顧問会社の内部規則に含まれる制限がある。ゴールドマ
        ン・サックスが特定の市場における唯一または数名の参加者の一人であるか、当該参加者のうち最大
        規模の一つである等の一定の状況において、当該制限は、サブ・ファンドによる一定の投資機会の利
        用可能性を排除または低減させるか、当該投資機会に関連する取引が実施される価格または条件に影
        響する。
        　さらに、クロス取引は、アカウントによる投資資産の取得後に他のアカウントに共同投資機会を提
        供することに関連して生じることがある。この場合、共同投資機会を提供されるアカウントは、通
                                 75/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        常、別アカウントによって取得される投資資産の一部を購入する。アカウント（サブ・ファンドを含
        む。）が共同投資機会に関連して投資資産を取得する際の価格はコストに基づき、利息部分を含むこ
        と も含まないこともあり、売り手であるアカウントによる取得後における投資資産の価額調整を反映
        することがある。さらに、クロス取引は、投資顧問会社がアカウントに、別のアカウントから一また
        は複数の投資先企業における持分の全部または一部を取得せしめる（新たなアカウントが投資顧問会
        社によってこの目的のためだけに設立される場合を含む。）か、アカウントの既存の投資先企業を別
        アカウントの投資先企業と併合せしめる場合に生じることがある。当該取引は、投資顧問会社が当該
        取引の各サイドにおけるアカウントおよび／または投資先企業を支配しているため、利益相反にいた
        る。
        　一定の状況において、ゴールドマン・サックスは、適用法に許可される範囲内で、「リスクレス・
        プリンシパル」としてアカウントのために有価証券の売買を行う。例えば、ゴールドマン・サックス
        は、アカウント（サブ・ファンドを含む。）がこれらの有価証券の購入に関心があることを承知の上
        で、第三者から当該有価証券を購入し、即座に当該アカウントに購入した有価証券を売却することが
        ある。さらに、一定の状況において、アカウント（サブ・ファンドを含む。）は、適用ある現地規制
        要件を遵守するため、ゴールドマン・サックスにプリンシパルとして有価証券を購入し、アカウント
        に参加権または類似する持分を発行するよう要求することがある。
        　ゴールドマン・サックスは、かかる取引において（当該取引を行うことの決定ならびに評価、プラ
        イシングおよびその他の条項に関連するものを含む。）当事者に対して潜在的に相反する二分した状
        態の忠実義務および責任を負うことがある。投資顧問会社は、かかる取引および利益相反に関する方
        針および手続きを策定している。しかしながら、当該取引が実施されること、または当該取引が当該
        取引の当事者であるサブ・ファンドに最も有利な方法で実施されるという保証はない。クロス取引
        は、アカウントが取得するマーケットセービングスの相対的金額のため、サブ・ファンドを含む他の
        アカウントと比較して一部のアカウントに利益が偏ることがあり、クロス取引は、当該アカウントに
        適用される様々な法的および／または規制上の要件のため、異なるアカウントについて異なる価格で
        実施されることがある。一部のアカウントはまた、同意が得られたとしても、クロス取引への参加を
        禁じられている。本人取引、クロス取引または代理人クロス取引が禁じられていない場合、かかる取
        引は、受託義務および適用法（開示および承諾を含む。）に従って実行される。投資者は、サブ・
        ファンドの販売契約を締結することによって、適用法で最大限に認められる範囲内において、サブ・
        ファンドが行う本人取引、代理人クロス取引およびクロス取引について同意する。投資者は、本書に
        定める方法でまたは投資者が随時通知を受けるその他の方法でかかる同意を取り消すことができる。
        　サブ・ファンドの購入契約を締結することによって、かつ、適用される法律で認められる範囲内
        で、サブ・ファンドが従事する可能性があり、かつ、サブ・ファンドの代表者の承認を必要とし得
        る、または投資顧問会社または受託会社が承認を求めることを決定する次の問題に関して、受託会社
        および／または投資顧問会社が（ⅰ）サブ・ファンドおよびサブ・ファンドの投資者に代わってかか
        る取引およびその他の問題を検討および承認もしくは反対する、または（ⅱ）サブ・ファンドの一部
        の受益者もしくは受益証券の実質的所有者またはサブ・ファンドと関連のない一名以上の者（受託会
        社および／またはゴールドマン・サックスとの関連の有無を問わない。）を（投資顧問会社または受
        託会社がその単独裁量で委員会に上程したサブ・ファンドとサブ・ファンドの投資者のためのかかる
        取引およびその他の問題を検討し、承認または反対することを目的とする）委員会の委員に選任する
        権限を無制限に授権されている（しかし、そのような義務はない。）ことを、投資者は了承および同
        意する。かかる取引またはその他の問題は次の（ａ）から（ｄ）までを含み、かつ、投資顧問会社ま
        たは受託会社がその単独裁量により、上記の（ⅰ）の場合には自ら検討する、または上記の（ⅱ）の
        場合には委員会に上程することのいずれかを決定する特定の取引またはその他の問題についてのみを
        含む：（ａ）サブ・ファンドが有価証券の売買を計画する取引で、ゴールドマン・サックスが（直接
        的または間接的に）かかる取引について参加する結果、投資顧問法に基づく承認を必要とする取引、
        （ｂ）サブ・ファンドが投資者になることを計画する取引で、ゴールドマン・サックスが参加する結
        果、投資顧問法に基づく承認を必要とする取引に関連してゴールドマン・サックスに支払われる手数
        料、（ｃ）投資顧問法に基づいて事前の承認またはその他の承認を必要とするその他の取引または問
                                 76/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        題、および（ｄ）投資顧問会社または受託会社が自ら検討するかまたは委員会に上程することを決定
        するその他の取引または問題（潜在的利益相反が伴う取引を含むが、これに限られない。）を含む。
        疑 義を避けるため、投資顧問会社または受託会社は、かかる委員会を設立する、または特定の問題を
        検討のために委員会に上程する義務を負わず、かつ、委員会を設立するかまたは審議のために問題を
        委員会に上程する決定は、投資顧問会社または受託会社が、それぞれの場合につきその単独裁量で下
        すものとする。
        ゴールドマン・サックスが複数の商業的な立場において行動すること：

        　ゴールドマン・サックスは、サブ・ファンドまたはサブ・ファンドが保有する有価証券の発行体に
        対する業務提供に関連して報酬を受ける権利を有する場合があるが、サブ・ファンドはかかる報酬を
        受ける権利を有しない。ゴールドマン・サックスは、ゴールドマン・サックスにとって有利となるこ
        れらの業務に関連した手数料その他の報酬を得る際に利害関係を有し、当該業務の提供に関連して、
        自らの利益のための商業的な措置を講じるか、業務提供先の当事者に助言をするか、その他の行為を
        行うことがあるが、これらのいずれも、サブ・ファンドに悪影響を及ぼす可能性がある。当該行為
        は、ゴールドマン・サックスに利益を与えることがある。例えば、ゴールドマン・サックスは、アカ
        ウント（サブ・ファンドを含む。）が持分を保有する企業から貸付けの全部または一部の返済を要求
        することがあり、このため、当該企業をして義務を履行せず、その資産のより性急な清算を義務付け
        る可能性があり、当該企業の価値および当該企業に投資しているアカウントの価額に悪影響を及ぼす
        可能性がある。ゴールドマン・サックスが当該企業に対して、その資本構成の変更を助言する場合、
        サブ・ファンドが（直接的または間接的に）保有する有価証券の価格または優先順位が低下する場合
        がある。さらに、当初募集の引受人・募集代理人またはマネージャー（ゴールドマン・サックス・ア
        ンド・カンパニー・エル・エル・シーを含む。）はしばしば、企業の私募証券を保有するアカウント
        に対して、当該企業の新規公開前後の一定期間、当該有価証券の転売を制限するロックアップ契約を
        当該企業の新規公開前に締結するよう要求する。その結果、投資顧問会社は、より有利な価格で当該
        アカウントのために有価証券を売却することを制限されることがある。他の種類の取引についてゴー
        ルドマン・サックスが行う、またはゴールドマン・サックスが行うよう助言する措置も、サブ・ファ
        ンドにとって重大な結果となる場合がある。ゴールドマン・サックスは、多くの業務を提供してお
        り、企業および関連・非関連の投資先ファンド（またはそのスタッフ）と多くの商業関係を有してい
        るため、アカウント（サブ・ファンドを含む。）に対する業務の提供および選択において、利益相反
        に直面する。サブ・ファンドおよびサブ・ファンドが投資する企業（またはそのスタッフ）への業務
        提供により、ゴールドマン・サックスの様々な当事者との関係が強化され、更なる事業の発展が促進
        され、ゴールドマン・サックスが更なる取引を獲得し、および／または収益を創出することが可能と
        なる。当該業務の提供により、ゴールドマン・サックスは、多額の手数料、報酬および／または報償
        を受領することになる可能性もある。サブ・ファンドは、ゴールドマン・サックスの事業に対するか
        かる一切の利益に関連する報酬を受領する権利を有しない。さらに、当該関係は、例えば、下記のと
        おり、潜在的投資機会を制限すること、当該事業関係に不利益となる場合に投資顧問会社がサブ・
        ファンドのために一定の措置を取るか取らないことを誘因付けること、ならびに／または投資顧問会
        社の一定の投資商品および／もしくは戦略の選択もしくは推奨に影響すること等により、サブ・ファ
        ンドに悪影響を及ぼすことがある。
        　さらに、ゴールドマン・サックスがクライアントのために行う投資活動の一部は、サブ・ファンド
        が利用可能であったであろう投資機会をも制限する。例えば、ゴールドマン・サックスは、サブ・
        ファンドにとって潜在的投資機会となり得る商業取引に関連して、財務アドバイザーとして、または
        金融もしくはその他の業務を提供するため企業に起用されることがある。ゴールドマン・サックスが
        当該企業に起用されることにより、サブ・ファンドは当該取引に参加できない状況が生じることがあ
        る。加えて、ゴールドマン・サックスが引受人として行為する投資先企業の株式公開に関して、アカ
        ウントは、一定の場合に、募集完了後一定期間、投資先企業の株式を売却する能力に対し、（契約上
        の制限に加え）規制上の制限を受ける可能性がある。ゴールドマン・サックスは、サブ・ファンドに
        対する潜在的悪影響にかかわらず、当該状況においてこれら企業のために行為する権利を留保する。
                                 77/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        さらにゴールドマン・サックスは、米国破産法第11章（ｂ）（および米国以外の破産法に相当する法
        律）に基づく手続きにおいて、またはこれらの申請前に債権者または債務者たる企業を代表する。
        ゴー  ルドマン・サックスは、随時、債権者または株主委員会の一員を務める。これらの行為（ゴール
        ドマン・サックスはこの行為について報酬を受けることがある。）は、サブ・ファンドが別途、その
        他の資産およびこれらの企業が発行する有価証券の売買を行わなければならない場合があるというよ
        うに柔軟性を妨げることがあることを予想すべきである。上記「投資顧問会社によるサブ・ファンド
        の運用―ゴールドマン・サックスが保有する情報に関する留意事項」および下記「ゴールドマン・
        サックスおよびサブ・ファンドの投資機会および投資活動が制限される可能性」も参照されたい。
        　ゴールドマン・サックスは、企業その他の事業体およびそれらの経営陣に対し、当該企業またはそ
        の資産の一部もしくは全部の売却に関連して、財務アドバイザーまたは資金提供者として頻繁に関与
        しており、これらの業務に関連するゴールドマン・サックスの報酬は多額となる可能性がある。かか
        る業務に対するゴールドマン・サックスの報酬は、通常、売却手取金に基づいており、その大部分は
        売却が条件となっている。その結果、一般的に売主は、ゴールドマン・サックスに対し、売主のため
        にのみ行為することを要求するため、アカウント（サブ・ファンドを含む。）は、多くの場合、売却
        される事業の有価証券を取得しようとすること、または売却される事業に融資を提供しようとするこ
        と、または、その取引に買い手として参加することを妨げられることになる。ゴールドマン・サック
        スの売主との契約締結の決定は、成功した買主が特定の状況においてストラテジック・バイヤーでは
        なくフィナンシャル・バイヤーとなる可能性、当該取引の資金調達にいずれかのアカウントが関与す
        る可能性、および売主を代理することによってゴールドマン・サックスが受領する可能性のある報酬
        等、いくつかの要因に基づいて行われる。時に、ゴールドマン・サックスは、売主の代理人として、
        有価証券もしくは資産の潜在的な買主として、またはアカウントを通じた買主の資金調達源として行
        為するという選択肢を売主から与えられることがある。ゴールドマン・サックスは、例えこの選択に
        より、アカウント（サブ・ファンドを含む。）が関連する有価証券または資産の取得を妨げられる可
        能性がある場合でも、そのような状況下で売主の代理人として行為する権利を留保する。
        　ゴールドマン・サックスは、事業の潜在的買主（プライベート・エクイティ・スポンサーを含
        む。）も代理しており、かかる代理に関連するゴールドマン・サックスの報酬は多額となる可能性が
        ある。このような場合、ゴールドマン・サックスの報酬は、通常、定額報酬であり、その大部分は購
        入が条件となっている。したがって、ゴールドマン・サックスは、アカウント（サブ・ファンドを含
        む。）ではなく、かかる当事者のうちいずれか一の当事者に取得機会を指図するインセンティブ、ま
        たはかかる当事者の一もしくは複数とコンソーシアムを結成して取得機会に入札するインセンティブ
        を有する可能性があり、それによって、アカウント（サブ・ファンドを含む。）に提供される投資機
        会が排除され、または減少する可能性がある。さらに、ゴールドマン・サックスは、かかる競売にお
        いて、一または複数の他の入札者に取得資金を提供しようとする場合がある（アカウントが当該資産
        に入札している状況を含む。）。さらに、ゴールドマン・サックスは、一または複数の他の入札者に
        対して資金提供を行っている場合でも、アカウントにも資金提供を行う可能性がある。ゴールドマ
        ン・サックスが特定の事業を取得しようとする買主を代理する場合、または取得に関連して買主に資
        金提供を行う場合、アカウント（サブ・ファンドを含む。）は、当該事業の取得の資金調達に参加す
        ることを妨げられる可能性がある。ゴールドマン・サックスの買主および資金調達に係る業務には、
        ゴールドマン・サックスまたはその関係会社（アカウント（サブ・ファンドを含む。）が含まれる可
        能性がある。）による取得対象会社への投資を認めないクライアントを代理することが含まれること
        がある。その場合、投資顧問会社またはその関係会社（サブ・ファンドを含む。）のいずれも、投資
        者として参加することは認められない。場合によっては、ゴールドマン・サックスにより代理される
        買主は、投資顧問会社および一部のアカウントに対し、投資への参加を呼びかける場合がある。ある
        いは、投資顧問会社および一部のアカウントは、このような種類の購入のための資金を提供するよう
        に案内を受ける場合もある。かかる状況はいずれも、利益相反に関わる様々な競合する事項の検討を
        要する可能性が高い。また、ゴールドマン・サックスは、アカウントが投資を行っている企業に関し
        て、買主のアドバイザリー業務を引き受ける場合がある。当該業務中は、アカウントはその投資対象
                                 78/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        を売却することを禁じられる可能性がある。ゴールドマン・サックスは、潜在的な買主に係る業務に
        ついて、売主の業務に従事する際に検討される要因と同様の要因に照らして評価する。
        　適用法に従い、投資顧問会社は、サブ・ファンドを、ゴールドマン・サックスと関係があるか、
        ゴールドマン・サックスから助言を受ける企業、またはゴールドマン・サックスもしくはアカウント
        が株式、債券またはその他の持分を有する企業の有価証券、バンク・ローンまたはその他の債券に投
        資させるか、ゴールドマン・サックスまたはその他のアカウントが債務を免れさせるか、投資資産を
        売却することになるような投資取引に関与させるインセンティブを有する。例えば、サブ・ファンド
        は、シンジケート購入もしくは流通市場での購入により直接的もしくは間接的にゴールドマン・サッ
        クスと関係がある企業の有価証券または債務を取得するか、または手取金をゴールドマン・サックス
        が融資したローンの返済に充てる企業に対して融資を行うか、当該企業から有価証券を購入すること
        がある。サブ・ファンドによるこれらの行為は、当該企業に対する投資および当該企業に関連する行
        為に関与するゴールドマン・サックスまたはその他のアカウントの収益性を向上させることがある。
        サブ・ファンドは、この収益性向上の結果、報酬を受ける権利はない。
        　適用法に従い、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）およびアカウント（ＧＳ従業員
        基金または他のアカウントを含む。）は、サブ・ファンドに、またはサブ・ファンドと共同で投資す
        ることがある。これらの投資は、他の受益者の条件より有利な条件で行われ、サブ・ファンドの多く
        の割合を占め、サブ・ファンドとの共同投資が行われない場合より少額の割合がサブ・ファンドに割
        り当てられることとなる場合がある。また、投資顧問会社の従業員による一部のＧＳ従業員基金への
        参加は、魅力的な投資機会のＧＳ従業員基金への配分に影響を与えるインセンティブを生じさせる可
        能性があり、一部のゴールドマン・サックスのスタッフは、一部のＧＳ従業員基金に対し、その他の
        ＧＳ従業員基金と比べて多額の投資を行う可能性がある。これにより、投資機会の配分に関するもの
        を含めて、インセンティブが異なる可能性がある。契約にこれと異なる別段の定めがある場合を除
        き、ゴールドマン・サックスまたはアカウントは、サブ・ファンドの受益証券の買戻しを、受益者に
        通知することまたはサブ・ファンドのポートフォリオへの影響を顧みることなく、どの時点において
        も行う可能性があり、サブ・ファンドに悪影響を及ぼす場合がある。短期間でのゴールドマン・サッ
        クスによる大量の買戻請求により、サブ・ファンドは、買戻しを賄うための現金を調達するため、そ
        うでなければ望ましいであろう場合より早急に投資資産を清算することを要する可能性があり、サ
        ブ・ファンドおよび受益者に悪影響が及ぶ場合がある。例えば、ボルカー・ルールの要件およびＢＨ
        ＣＡのその他の要件により、ゴールドマン・サックスおよび一定のゴールドマン・サックスのスタッ
        フは、上記の悪影響を持つ買戻しによる場合を含む、合同運用投資ビークルにおける投資資産を大量
        に処分しており、今後も処分を継続する。下記「ゴールドマン・サックスおよびサブ・ファンドの投
        資機会および投資活動が制限される可能性」を参照されたい。
        　ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、サブ・ファンドに関係するデリバティブ商
        品、サブ・ファンドの基礎となる有価証券もしくは資産に関係するデリバティブ商品、またはその他
        サブ・ファンドのパフォーマンスに基づくデリバティブ商品もしくはこのようなパフォーマンスの再
        現もしくはヘッジをめざすデリバティブ商品を設定し、売り建て、販売し、発行し、これに投資し、
        またはこれの募集代理人もしくは販売業者を務める。かかるデリバティブ取引および関連するヘッジ
        活動は、サブ・ファンドの持分とは異なり、またサブ・ファンドの持分にとって不利になることがあ
        る。
        　ゴールドマン・サックスは、公開または非公開に保有される有価証券またはその他の資産（クライ
        アントが保有するサブ・ファンドの受益証券を含む。）により担保される貸付けまたは信用取引、資
        産その他に基づく信用供与もしくはその他同様の取引をクライアント、企業または個人との間で行
        う。これらの借り手の一部は、公開もしくは非公開企業、またはサブ・ファンドが（直接的または間
        接的に）投資する企業の創業者、役員または株主であり、当該ローンは、当該企業の有価証券によっ
        て担保され、かかる有価証券は、サブ・ファンドが（直接的または間接的に）保有する持分と同等、
        または優先もしくは劣後することがある。ゴールドマン・サックスは、貸し手としての権利に関連し
        て、自らの商業上の利益を守るために行為し、借り手に悪影響を及ぼす行為（借り手のために有価証
        券の清算を行うか、これをせしめること、ゴールドマン・サックスの名義の当該有価証券の差押えお
                                 79/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        よび清算を含む。）を遂行することがある。当該行為は、関連するサブ・ファンドに悪影響を及ぼす
        （例えば、有価証券の大半が清算される場合、他の潜在的悪影響の中でも、当該有価証券の価格が急
        速 に低下し、サブ・ファンドの価額が、これを受けて低下するか、有利な価格で当該有価証券のポジ
        ションを清算することができないか、全く清算することができなくなる場合がある。）。上記「ゴー
        ルドマン・サックスがサブ・ファンドの投資顧問会社以外の立場で行動する可能性」および「発行体
        の資本構成における異なる部分に対する投資およびこれに関する助言」を参照されたい。さらに、
        ゴールドマン・サックスは、受益者に対して、受益者が保有する受益証券に質権または担保権を設定
        して貸付けまたはそれに類する取引を行うことができ、これにより受益者が債務不履行に陥った場合
        には、ゴールドマン・サックスは、受益証券の買戻しを請求する権利を有することもある。このよう
        な取引および関連する買戻しは、その規模が大きくなることがあり、また受益者に対して通知がなさ
        れることなく行われることがある。
        スタッフ、サービスおよび／またはリソースの配分：

        　投資顧問会社の時間、スタッフおよび／またはリソースを複数のアカウントの投資活動間で配分す
        る際に、利益相反が生じる可能性がある。投資顧問会社およびサブ・ファンドの運用において重要な
        役割を果たしているその他のゴールドマン・サックスのスタッフは、自らの時間の一部を、サブ・
        ファンド以外の事項またはサブ・ファンドと関連性の薄い事項に費やす場合があり、あるいは、投資
        顧問会社を退社し、ゴールドマン・サックスの別の投資グループに移る（またはゴールドマン・サッ
        クスから完全に退社する）可能性がある。ゴールドマン・サックスのその他の投資活動（ゴールドマ
        ン・サックスおよび投資顧問会社の投資顧問業務のクライアントではない一定のその他の事業体（特
        別買収目的会社を含む。）を代理して行われる投資を含むが、これに限られない。）に時間が費やさ
        れる可能性がある。その結果、これらの個人のその他の義務は、当該個人のサブ・ファンドに対する
        責任と相反するおそれがある。さらに、投資顧問会社は、他のアカウントと共有することが期待でき
        るほど規模が十分でない投資対象の発掘について、例えかかる投資機会がサブ・ファンドにとって最
        善の利益となる可能性がある場合でも、十分な時間、サービスまたはリソースを割くことができない
        可能性がある。
        投資顧問会社による議決権の代理行使：

        　投資顧問会社は、助言を提供するクライアント（サブ・ファンドを含む。）のために投資顧問会社
        が行う議決権の代理行使に関する決定に与える影響による利益相反を防止するとともに、このような
        決定が投資顧問会社のクライアントに対する受託義務に適合していることを確保するために考案され
        た手続きを実施している。このような議決権の代理行使に関する手続きにもかかわらず、サブ・ファ
        ンドが保有する有価証券について投資顧問会社が下した議決権の代理行使に関する決定が、ゴールド
        マン・サックスおよび／またはサブ・ファンド以外のアカウントの持分に利益をもたらすことがあ
        る。
        ゴールドマン・サックスおよびサブ・ファンドの投資機会および投資活動が制限される可能性

        　投資顧問会社は、様々な状況（適用される規制要件、投資顧問会社またはゴールドマン・サックス
        が保有する情報、他のクライアントに関連するおよび資本市場におけるゴールドマン・サックスの役
        割（当該クライアントにゴールドマン・サックスが与える助言、または当該クライアントもしくは
        ゴールドマン・サックスによって行われる商業上の取決めもしくは商業取引に関連するものを含
        む。）、ゴールドマン・サックスの内部方針ならびに／またはアカウント（サブ・ファンドを含
        む。）に関連するレピュテーション低下のリスクを含む。）において、サブ・ファンドのために行う
        投資顧問会社の投資決定および投資活動を制限する。投資顧問会社は、一定の場合には、サブ・ファ
        ンド外でのゴールドマン・サックスの投資活動、規制要件、内部規則およびレピュテーション・リス
        クの評価のため、サブ・ファンドのために取引もしくは他の活動に従事しないか、または一定の権利
        を行使しない。
                                 80/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　さらに、サブ・ファンド（ゴールドマン・サックスおよび他のアカウントと合算となる可能性があ
        る。）が一定の所有持分を超過するか、一定水準の議決権もしくは支配権を有するか、他の持分を有
        する場合、投資顧問会社がサブ・ファンドの投資額を制限または減額するか、投資顧問会社が取得す
        る か行使する支配権または議決権の種類を制限する場合がある。例えば、ポジションまたは取引に申
        請もしくは許可または他の規制上もしくは企業の合意を要し、この結果、特に、ゴールドマン・サッ
        クス（投資顧問会社を含む。）または他のアカウントに追加費用、および開示義務が生じ、規制上の
        制限が課される場合や、または基準超過が禁止され規制上の制限が課されることとなる場合に、かか
        る制限が存在することがある。一定の場合に、規制または制限は、当該基準への接近を回避するため
        適用される。当該規制または制限が生じる場合には、以下を含むが、これらに限られない。
        （ⅰ）発行体の有価証券の一定割合を超える所有の禁止
        （ⅱ）上限を超えた場合にサブ・ファンドの保有資産に希薄化の影響を与える「ポイズン・ピル条
           項」
        （ⅲ）ゴールドマン・サックスを発行体の「利害関係株主」とみなさせる規定
        （ⅳ）ゴールドマン・サックスを発行体の「関係会社」または「支配者」とみなさせる規定
        （ⅴ）（定款変更、契約その他による）発行体または（法律、規則、解釈もしくはその他の指針によ
           る）政府組織、規制組織もしくは自主規制組織によるその他の制限または規制の賦課
        　上記の制限に直面する際、ゴールドマン・サックスは、通常、基準超過が投資顧問会社またはゴー
        ルドマン・サックスが事業活動を遂行する能力に悪影響を及ぼす可能性があるため、基準超過を回避
        する。さらに投資顧問会社は、利用可能性が限定される投資機会、またはゴールドマン・サックス
        が、類似する投資戦略を実施する他のアカウントが投資機会における持分を取得することができるよ
        うに一定の規制上またはその他の要件に鑑み合計投資額に上限を設けることを決定した場合に、投資
        機会に対するサブ・ファンドの持分を削減するか、サブ・ファンドがこれに参加することを制限する
        ことがある。場合によっては、投資顧問会社は、適用法を遵守してサブ・ファンドにとって有益な取
        引または行為に従事することが投資顧問会社に多大な費用、または管理事務負担を生じさせることに
        なるか、取引またはその他の過誤に関する潜在リスクを生み出すことから、かかる行為に従事しない
        ことを決定する。サブ・ファンドおよび一または複数の登録投資信託が並行投資を行う状況におい
        て、サブ・ファンドのために行為するゴールドマン・サックスは、適用法に基づき交渉の対象とする
        取引の条件で制限されることがある。場合によっては、これはサブ・ファンドが一定の取引に従事す
        る能力を限定する効果があるか、または他の場合よりサブ・ファンドにとって不利な条件に帰結す
        る。
        　投資顧問会社は、上場有価証券に関連する、サブ・ファンドのために行われる取引において売買を
        実行する際に非公開の重大な情報を使用することを通常、許可されていない。投資顧問会社は、ゴー
        ルドマン・サックス（投資顧問会社またはそのスタッフを含む。）が情報を保有する結果を含む、サ
        ブ・ファンドが他の場合に従事することがある行為または取引（売買取引等）を制限することがあ
        る。例えば、ゴールドマン・サックスの取締役、役員および従業員は、ゴールドマン・サックスがサ
        ブ・ファンドのために投資する企業の取締役会に参加するか、かかる企業に関する取締役会オブサー
        バー権を有することがある。ゴールドマン・サックスの取締役、役員および従業員が公開会社の取締
        役会に参加するか、かかる企業に関する取締役会オブサーバー権を有する範囲において、投資顧問会
        社（またはその投資チームの一部）は、当該企業の有価証券を取引する能力について制限および／ま
        たは限定されることがある。さらに、投資先企業の取締役会のメンバーであるゴールドマン・サック
        スの当該取締役、役員または従業員は、投資顧問会社がサブ・ファンドに対して有する義務と相反す
        る、取締役としての資格における投資先企業に対する義務を有することがあり、サブ・ファンドに不
        利益をもたらすか、サブ・ファンドに害となる行為、ならびに／または投資先企業および／もしくは
        ゴールドマン・サックスの利益となる行為を行うことがある。さらに、投資顧問会社は、その単独の
        裁量により、重要な非公開情報の受領を回避するために投資機会に関して受領する情報を制限するこ
        とを決定することができる。その結果、投資顧問会社が知得していた場合に、投資顧問会社が投資を
        行わず、当該投資に対する持分の処分、保持もしくは増加を求め、またはその他の措置を講じること
        となる可能性のある投資に関する情報を他の投資者が保有している場合がある。投資顧問会社がかか
                                 81/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        る情報へのアクセス権を制限することを決定した場合、サブ・ファンドにとって不利となる可能性が
        ある。
        　さらに、投資顧問会社は、その行為に直接適用される経済および貿易制裁に関連する義務（当該義
        務は、必ずしもサブ・ファンドが対象となる義務と同一ではない。）の一般的な遵守を確保するよう
        合理的に構築されたプログラムを実施する。当該経済および貿易制裁により、とりわけ、一定の
        国々、領域、組織および個人との取引およびこれらに対する業務提供（直接的か間接的かを問わな
        い。）が禁止される場合がある。これらの経済・貿易制裁（該当する場合）および投資顧問会社によ
        るこれらに関連する遵守プログラムの適用により、サブ・ファンドの投資活動が制限または限定さ
        れ、また、不適当な時期および／または制裁等の適用がなければ売却させなかったであろう時期に、
        投資顧問会社がサブ・ファンドに特定の投資対象におけるポジションを売却させるよう求められる可
        能性があることを予想すべきである。
        　投資顧問会社は、レピュテーション上の理由、法的理由その他の理由により、サブ・ファンドのた
        めの取引および行為を制限するか、これらに全く従事しないことを決定することがある。当該決定が
        下される場合の例としては、ゴールドマン・サックスがかかる投資活動または取引に関与する組織に
        助言または業務を提供している（または提供する可能性のある）場合、ゴールドマン・サックスまた
        はいずれかのアカウントが、サブ・ファンドに関して検討されている取引と同じまたは関連する投資
        活動または取引に従事しているかもしくは従事する可能性がある場合、ゴールドマン・サックスまた
        はいずれかのアカウントがかかる投資活動または取引に関与する組織に持分を有している場合、当該
        投資活動または取引の当事者もしくはその他の参加者に関連する政治的、公的関係またはその他のレ
        ピュテーションに関する留意事項がある場合、またはサブ・ファンドのためのもしくはサブ・ファン
        ドに関するかかる投資活動または取引が有形もしくは無形の形で、ゴールドマン・サックス、投資顧
        問会社、アカウントまたはそれらの投資活動に影響を及ぼすおそれがある場合を含むが、これらに限
        られない。
        　ゴールドマン・サックスは、金融市場の多くの重要な参加者と長期的な関係を築いており、また築
        くことを求めている。ゴールドマン・サックスはまた、多数の企業およびプライベート・エクイ
        ティ・スポンサー、レバレッジド・バイアウトおよびヘッジ・ファンドの購入者、ならびにこれらそ
        れぞれの上級管理職、株主およびパートナーと、長年にわたる関係を築き、また築くことを求めてお
        り、かかる者らに融資・投資銀行業務およびその他の業務を定期的に提供している。かかる購入者の
        一部は、投資機会についてアカウント（サブ・ファンドを含む。）と直接的または間接的に競合する
        ことがある。ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、かかる関係ならびにクライアン
        トとの関係およびレピュテーションに関する留意事項をアカウントの運用において考慮する。この点
        に関して、一定の投資機会または投資戦略は、ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）が
        （ⅰ）かかる関係を考慮してアカウントを代理して引き受けないか、または（ⅱ）アカウントのため
        に留保しておく代わりに（全部または一部を）クライアントに紹介することがある。同様に、ゴール
        ドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、かかる関係の存在および発展をアカウントのポート
        フォリオの運用において考慮に入れる。前述の規定の一般性を損なうことなく、例えば、アカウント
        （サブ・ファンドを含む。）がかかる関係の観点で採用しない、特定の投資対象の取得、運用または
        現金化を伴う特定の戦略が存在することがあり、また、アカウントがゴールドマン・サックスの他の
        分野もしくは他のアカウントによる投資への潜在的影響を考慮して追求しないか、またはゴールドマ
        ン・サックスが締結する競業禁止契約またはその他同様の約束の結果追求できなくなる投資機会また
        は戦略が存在することがある。
        　ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）は、そのクライアントとの関係およびアカウン
        ト（サブ・ファンドを含む。）の運用におけるレピュテーション維持の必要性を考慮し、その結果、
        （ⅰ）ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）がアカウントを代理して引き受けないかま
        たはサブ・ファンドではなく一または複数のアカウントに紹介する特定の投資機会または戦略が存在
        する可能性があり、（ⅱ）ゴールドマン・サックス（投資顧問会社を含む。）がアカウント（取締役
        の代表および辞退に関するものを含む。）を代理して引き受けない特定の権利または活動が存在する
        可能性があり、または、（ⅲ）一定の限られた状況下において、その状況でなかった場合に予定され
                                 82/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ていたよりも早期もしくは後に売却、処分または再編される特定の投資対象が存在する可能性があ
        る。
        　サブ・ファンドのために取引に従事するため、投資顧問会社はさらに、投資顧問会社が有価証券、
        デリバティブまたはその他の商品を取引する際の行為地の規則、条件および／または条項に従う（ま
        たは、サブ・ファンドに従わせしめる。）。これは、投資顧問会社および／またはサブ・ファンドが
        取引所、執行プラットフォーム、取引施設、決済機関および他の行為地の規則を遵守しなければなら
        ないか、当該行為地の司法権に合意しなければならない場合を含むが、これらに限られない。当該行
        為地の規則、条件および／または条項により、投資顧問会社および／またはサブ・ファンドが、特
        に、委託証拠金、追加報酬およびその他の手数料、懲戒手続、報告および記録、ポジション制限およ
        びその他の取引制限、当該行為地に記載される取引に関する決済リスクおよびその他の関係条件の対
        象となることがしばしばある。
        　サブ・ファンド、投資顧問会社またはその関係会社および／もしくはそれらの業務提供会社もしく
        は代理人は、随時（かつ、適用法ならびにサブ・ファンド、投資顧問会社もしくはその関係会社およ
        び／またはこれらの業務提供会社もしくは代理人が服する秘密保持に関する誓約に従い）、サブ・
        ファンドについての情報（サブ・ファンドが保有する投資資産ならびにその実質的所有者（および当
        該実質的所有者の実質的所有者）の氏名ならびに持分割合を含むが、これらに限られない。）を第三
        者（地方政府機関、規制組織、課税当局、市場、取引所、決済機関、カストディアン、ブローカーお
        よび投資顧問会社の取引相手方または業務提供会社を含む。）に開示することを義務付けられるか、
        または開示することが望ましいと決定することがある。投資顧問会社は、通常、電子デリバリー・プ
        ラットフォームによる開示を含む、投資顧問会社が決定する情報の開示要請を遵守することを予定し
        ているが、投資顧問会社は、要求された一定の開示を行わず、サブ・ファンドのために一定の資産の
        売却を行わせることがあり、かかる売却は、価格決定その他の観点から不適切なタイミングで行われ
        る可能性がある。さらに、投資顧問会社は、サブ・ファンドの投資活動、またはサブ・ファンドに関
        連するパフォーマンスもしくは他の測定基準に関する総合データを第三者に提供することがあり、投
        資顧問会社は当該情報の提供についてかかる第三者から報酬を受領することがある。
        　ＢＨＣＡに従い、投資顧問会社がサブ・ファンドの投資顧問会社として、または他の資格において
        行為する限りにおいて、投資資産が保有される期間は限定される。その結果、サブ・ファンドは、Ｂ
        ＨＣＡが適用されなかった場合より早期に投資資産の処分を要求されることがある。さらに、ボル
        カー・ルールに従い、ゴールドマン・サックスおよびゴールドマン・サックスのスタッフが一定の種
        類の投資信託に保有する持分の規模は限定されており、一定のスタッフは、かかる投資信託の持分保
        有を禁止される。その結果、ゴールドマン・サックスおよびゴールドマン・サックスのスタッフは、
        買戻し、第三者もしくは関係者に対する売却その他（時には、サブ・ファンドの他の投資者に投資信
        託の投資資産を処分する機会がない場合を含む。）を通じて、サブ・ファンドの投資資産の全部もし
        くは一部を処分しなければならないか、処分し続けなければならない。ゴールドマン・サックスおよ
        びゴールドマン・サックスのスタッフによる受益証券のかかる処分は、ゴールドマン・サックスおよ
        びサブ・ファンドの他の投資者との持分の調整を低減させ、その他サブ・ファンドに悪影響を及ぼす
        可能性がある。
        　ゴールドマン・サックスは、サブ・ファンドの投資活動に影響を及ぼし得る事業活動に対する追加
        的制限の対象となることがある。さらに、投資顧問会社は、他のアカウント（投資顧問会社がスポン
        サーとなり、運用し、または助言するアカウントを含む。）ではなく、サブ・ファンドのために投資
        決定および投資活動を制限することがある。
        仲介取引

        　適用法に従い、投資顧問会社は、投資顧問会社、サブ・ファンド、投資顧問会社の関係会社および
        その他のゴールドマン・サックスのスタッフに、投資顧問会社が投資決定プロセスにおいて投資顧問
        会社に適切な支援を提供すると考える独自のまたは第三者による仲介・調査サービス（以下総称して
        「仲介・調査サービス」という。）を提供する米国および米国外のブローカー・ディーラー（投資顧
        問会社の関係会社を含む。）をしばしば選定する。これらの仲介・調査サービスは、特定のブロー
                                 83/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        カー・ディーラーによって提供される取引執行、清算または決済サービスと一体化されることがあ
        り、適用法に従い、投資顧問会社は当該仲介・調査サービスに対し、クライアント・コミッション
        （ま  たは「ソフト・ダラー」）手数料を支払う場合がある。
        　当該慣行が適用法の下で制限される場合または状況がある。例えば、欧州連合の金融商品市場指令
        Ⅱ（以下「ＭｉＦＩＤ            Ⅱ」という。）は、リサーチまたは資料に対して、投資アドバイザーが自らの
        資金から、またはクライアントの同意を得てクライアントから資金提供を受けたリサーチ支払口座か
        ら支払われない限り、欧州連合に居所を置く投資アドバイザーがブローカー・ディーラーから「容認
        可能な軽微な非金銭的な利益」に該当しないリサーチその他の資料を受領することを禁じている。
        　投資顧問会社が仲介・調査サービスを受けるためにクライアント・コミッションを用いる場合、投
        資顧問会社は、仲介・調査サービス自体について、その提供または支払いを行う必要がないため利益
        を得る。その結果、投資顧問会社は、最善の価格またはコミッションを受ける際におけるクライアン
        トの利益のみならず、仲介・調査サービスを当該ブローカー・ディーラーから受領する投資顧問会社
        の利益に基づきブローカー・ディーラーを選定または推薦するインセンティブを有する。さらに、投
        資顧問会社が関係会社から独自の調査サービスを受けるためにクライアント・コミッションを用いる
        場合、投資顧問会社は、これらのサービスに対して支払うため、より多くのソフト・ダラーまたはコ
        ミッションを割り当てるインセンティブを有する。ブローカー・ディーラー（投資顧問会社の関係会
        社を含む。）に支払われる「コミッション」（ＳＥＣによる広義の定義に従って、マークアップ、
        マークダウン、コミッション同等物または特定の条件におけるその他の報酬を含む。）は、投資顧問
        会社に提供する仲介・調査サービスの価値と比較して、合理的な額であることを誠意を持って判断す
        る投資顧問会社の義務に従い、投資顧問会社は一定の場合に、サブ・ファンドに、投資顧問会社がソ
        フト・ダラー利益を受領した結果、他のブローカー・ディーラーによって請求されるコミッションよ
        り高いコミッションを支払わせる場合がある。
        　ブローカー・ディーラーが提供する仲介・調査サービスについての投資顧問会社の評価は、一定の
        場合において、取引を執行するためのブローカー・ディーラーの選定における重大な要因となる場合
        がある。このため、投資顧問会社は、一定のポートフォリオ運用チームが参加する決議手続を確立し
        ており、これに基づき投資顧問会社のスタッフが仲介・調査サービスを提供するブローカー・ディー
        ラーを評価する。最善執行を追求する投資顧問会社の職務および適用ある法令に従い、投資顧問会社
        は決議手続の結果に応じて、ブローカー・ディーラー間に取引を配分する。
        　アカウントは、仲介・調査サービスに対して支払うか否かおよびどの程度支払うかの点で、コミッ
        ションを通じた差異があり、適用法に従い、仲介・調査サービスは、サブ・ファンドおよび投資顧問
        会社全体の他のアカウント（仲介・調査サービスに係る取決めに関連するブローカー・ディーラーに
        コミッションを支払わないアカウントを含む。）のいずれかもしくは全部にサービスを提供するため
        使用されることがある。その結果、仲介・調査サービス（ソフト・ダラー利益を含む。）は、サブ・
        ファンドが支払うコミッションの相対的金額に基づき、サブ・ファンドより他のアカウント、特に、
        仲介・調査サービスについて支払いを行わないか、より少額に限り支払う（調査費用の上限予算の設
        定（および、上限に達した場合のエクセキューション・オンリー・プライシングへのスイッチング）
        に関する場合を含む。）、これらのアカウントに利益が偏る場合がある。適用法によって要求される
        場合を除き、投資顧問会社は、クライアント間にソフト・ダラー利益を案分すること、または仲介・
        調査サービスの利益と特定のアカウントまたはアカウント・グループに関連するコミッションとの関
        連性について調査を行うことはない。
        　ブローカー・ディーラーから仲介・調査サービスを受けることに関連して、投資顧問会社は、「ミ
        クスド・ユース」サービスを受けることがあり、その場合、かかるサービスの一部が投資顧問会社の
        投資決定プロセスにおいて投資顧問会社を支援し、一部が他の目的に使用される。サービスが「ミク
        スド・ユース」の場合、投資顧問会社は、その利用に応じて費用を合理的に割り当て、投資顧問会社
        をその投資決定プロセスにおいて支援する製品またはサービスの部分についてのみ支払うためクライ
        アント・コミッションを使用する。投資顧問会社は、投資顧問会社自身の資金からではなく、クライ
        アント・コミッションから当該費用を支払うため、投資顧問会社は「ミクスド・ユース」の範囲を過
                                 84/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        小に評価するか、投資顧問会社をその投資決定プロセスにおいて支援する用途に費用を割り当てるイ
        ンセンティブを有する。
        　プライムブローカレッジ・サービスをサブ・ファンドおよびアカウントに提供するブローカー・
        ディーラーの投資顧問会社による選定およびこれらに支払うべき委託料、証拠金およびその他の手数
        料に関する投資顧問会社による交渉について紛争が生じる。プライム・ブローカーは、追加コスト無
        しで、将来のクライアントを紹介し、または一部の適格投資家に対するサービスに関してプレゼン
        テーションを行う機会を投資顧問会社に提供し、または市場相場以上または以下の価格で他のサービ
        ス（例えば、有価証券の決済取引、募集代行サービス、保管サービス、および信用証拠金の提供等を
        含む。）を提供することがある。このような資本導入の機会およびその他のサービスの提供は、投資
        顧問会社（サブ・ファンドおよびアカウントではない。）に対し、当該プライム・ブローカーの選定
        についてのインセンティブまたは便益を提供する。さらに、投資顧問会社は、投資顧問会社のクライ
        アントであるプライム・ブローカーの選定を奨励されることがある。
        投資顧問会社による注文の統合：

        　投資顧問会社は方針および手続きに従い、注文が同時に執行されるよう、複数のアカウント（ゴー
        ルドマン・サックスまたはゴールドマン・サックスのスタッフが持分を有するアカウントを含む。）
        のために同一有価証券もしくは他の証書に対する買付または売却注文を集約または統合（「バンチン
        グ」と呼ばれることがある。）することがあり（ただし、その義務はない。）、当該注文のブロック
        トレード扱いは、利用可能な場合に選択する場合がある。投資顧問会社は、投資顧問会社がオペレー
        ション上、実現可能で適切でかつクライアント全般の利益になると考える場合に、注文を統合し、利
        用可能な場合にブロックトレード扱いを選択する。さらに、一定の場合に、サブ・ファンドの注文
        は、ゴールドマン・サックスの資産を含むアカウントに対する注文と統合することがある。
        　一日の終了時点で、集約された注文もしくはブロックトレードが完全に執行された場合、または注
        文が部分的にのみ執行された場合、投資顧問会社は通常、サブ・ファンドの相対的規模に基づき、参
        加アカウント間で買い付けられた有価証券もしくはその他の証書、または売却金を案分して配分す
        る。特定のブローカー・ディーラーまたは他の取引相手方に対する注文が、複数取引を通して複数の
        異なる価格で執行される場合、通常、端株取引および四捨五入後に市場慣行に従い、すべての参加ア
        カウントが平均価格を受領し、平均コミッションを支払う。集約または統合された注文においてすべ
        てのアカウントが同一のコミッションまたはコミッション同等物レートを請求されるとは限らない場
        合（調査サービスに支払うクライアント・コミッションの利用に関する適用法に基づく制限を含
        む。）もある。
        　投資顧問会社は、注文に関連するポートフォリオ運用決定が異なるポートフォリオ運用チームに
        よって行われる場合、または異なるポートフォリオ運用プロセスが異なるアカウント・タイプに使用
        される場合、投資顧問会社の運営その他の視点から、バンチング、統合、ブロックトレード扱いの選
        択またはネッティングが不適切または実行不可能な場合、または、かかる行為が適用ある規制上の留
        意事項に鑑み適切ではない場合、常に、異なるアカウント（サブ・ファンドを含む。）の注文を集約
        もしくは統合し、ブロックトレード扱いを選択し、またはサブ・ファンドの売却注文および買付注文
        をネッティングするとは限らない（ただし、一定の場合に行う場合がある。）。投資顧問会社は、統
        合されないアカウントの注文よりも、統合注文により有利な価格および低いコミッションについて交
        渉できる場合があり、また差額決済によらない注文に比べ差額決済注文について低い取引コストを負
        担することがある。投資顧問会社は、特定の注文について、統合またはネッティングする義務もしく
        はその他の職務を負わない。サブ・ファンドの注文が他の注文と統合されない場合、またはサブ・
        ファンドもしくは他のアカウントの注文とネッティングされない場合、サブ・ファンドは、注文が統
        合またはネッティングされていた場合に利用可能であった場合より有利な価格および低いコミッショ
        ン・レートまたは低い取引コストの恩恵を受けない可能性がある。注文の統合およびネッティング
        は、アカウントが取得するマーケット・セービングの相対額のため、他のアカウントに比べて一部の
        アカウント（サブ・ファンドを含む。）に利益が偏ることがある。投資顧問会社は、ＭｉＦＩＤ                                                    Ⅱの
        対象となるアカウント（以下「ＭｉＦＩＤ                       Ⅱアカウント」という。）の注文を、ソフト・ダラー・コ
                                 85/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ミッションを創出するアカウント（サブ・ファンドを含む。）およびソフト・ダラーの使用を制限す
        るアカウントを含む、ＭｉＦＩＤ                  Ⅱの対象とならないアカウントの注文と統合することができる。Ｍ
        ｉ ＦＩＤ    Ⅱアカウントとの統合注文に含まれるすべてのアカウントは、同一の有価証券についての平
        均価格および同一の執行コスト（レートによって測定される。）を支払う（または受領する）。しか
        しながら、統合注文に含まれるＭｉＦＩＤ                       Ⅱアカウントは、ＭｉＦＩＤ                Ⅱの対象とならない統合注文
        に含まれるアカウントが支払うコミッション・レートの合計を下回る「執行のみ」のレートでコミッ
        ションを支払うことがある。
        受託会社に関連する潜在的対立

        　受託会社は、サブ・ファンドについて、サブ・ファンドの補遺信託証書に基づき、または一般法に
        より認められた取引を締結し遂行する権限もしくは裁量を行使する方法もしくはその結果または当該
        取引の方法もしくはその結果において、（個人的利益であるか単一受託者もしくはいずれか他の信託
        の一受託者としての資格における利益であるかにかかわらず、）異なるまたは相反する利益を有する
        場合でも、当該権利または裁量を行使することがあり、その結果、当該資格において受託会社が達成
        またはもたらした利益について説明責任を負わない。ただし、（ⅰ）受託会社は、常に誠意を持って
        行為するものとし、（ⅱ）受託会社は、受託会社が異なるまたは相反する利益を有する可能性がある
        事項において、単なる正式な当事者として行為する場合を除き、当該行為を控えることがある。
        　受託会社および受託会社の取締役、パートナー、役員および従業員は、サブ・ファンドと何らかの
        方法で関連するいずれかの企業、組織または会社の取締役、パートナー、役員、従業員、代理人また
        はアドバイザーとして得た合理的報酬またはその他の合理的便益について説明責任を負わず、これ
        は、当該状況もしくは職務が、受託会社の受託会社としての地位または受託会社が保有するもしくは
        サブ・ファンドに関連する持分、株式、財産、権利もしくは権限（その種類を問わない。）を理由と
        し、もしくは手段とし、もしくは根拠として得られたものであるか、または保有もしくは維持され得
        るものであるかにかかわらない。
        　資産の一部を構成する現金が（銀行その他の金融機関である）受託会社または受託会社の関係会社
        の預託口座に譲渡される場合、当該銀行その他の金融機関は、類似する金額および期間の、類似する
        地位の機関における預金に対する実勢金利に類似する利率で、当該期間の預金に関する通常の銀行業
        務に従い、これに利息を付すことを許可するものとする。これに従い、当該銀行その他の金融機関
        は、自らの使用および便益のためにすべての通常銀行収益および為替取引収益を維持することができ
        る。受託会社またはその代理人（受託会社の関係会社を含む。）がサブ・ファンドの投資資産の有価
        証券の売買のブローカーとして行為する場合、当該者は、すべての通常ブローカー収益を維持し、当
        該業務に対する通常報酬を請求する権利を有するものとする。
        　受託会社または関係会社は、適用法により許可される範囲内で、（ⅰ）いずれかのサブ・ファンド
        からの有価証券もしくは資産の購入またはいずれかのサブ・ファンドに対する有価証券もしくは資産
        の売却時において、当該有価証券または当該資産が受託会社または関係会社によって異なる価格で購
        入され、その後売却される可能性があったかにかかわらず、いつでも本人として行為することがで
        き、関連するサブ・ファンドに差額を計上するよう求められない。ただし、当該有価証券または資産
        が受託会社または関係会社によって購入および／または売却される価格は、非関係者との同等の取引
        時の実勢価格と比較して、受託会社または関係会社にとって少なくとも同様に有利な条件に基づくも
        のとする。また、受託会社または関係会社は、（ⅱ）受託会社または関係会社が取引において職務も
        しくは利益の潜在的相反がある場合でも、サブ・ファンドに関する業務を提供し、サブ・ファンドに
        関する貸付けその他の銀行業務を提供し、他のクライアントに仲介業務を提供し、有価証券の発行体
        の財務アドバイザーまたは貸し手として行為し、有価証券の引受人、ディーラーまたは募集代理人と
        して行為し、有価証券または債券、受託会社または関係会社が設立し、スポンサーとなり、助言し、
        または運用するミューチュアル・ファンドまたはユニット・トラスト・ファンドに投資し、サブ・
        ファンドの経費で、またはサブ・ファンドのために、保険証券の発行につき手配し、為替取引の取引
        相手方として行為し、複数の者の代理人として同一取引において行為し、有価証券の銘柄において重
        大な利益を有し、またはサブ・ファンドの補遺信託証書もしくは関連契約に基づく受託会社もしくは
                                 86/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        関係会社の業務に対してサブ・ファンドに請求される報酬に加えて、これらの活動から報酬および利
        益を得ることができる。
        　受託会社および関係会社はいずれも、本項「受託会社に関連する潜在的対立」に記載される行為か
        ら受託会社または関係会社が達成またはもたらす報酬、手数料、利益または便益について受益者に説
        明する責任を負わないものとする。疑義を避けるため付言すると、当該行為から受託会社または関係
        会社が達成またはもたらす報酬、手数料、利益または便益は、受託会社がサブ・ファンドの補遺信託
        証書に基づき受領する報酬に影響しないものとする。
       (2）リスクに対する管理体制

        　副管理会社は、サブ・ファンドに影響する可能性のあるすべての判明しているリスクを、検知し、
        理解し、管理するために合理的な努力をすることを目的としている。副管理会社のリスク・マネジメ
        ント機能は、事業全体にわたるリスクの特定、測定、モニタリング、報告および軽減措置を連係さ
        せ、また容易にするという役割を担っている。副管理会社のリスク・マネジメント機能は、サブ・
        ファンドがさらされているか、さらされる可能性のあるすべての重大なリスク・イベントの構造的な
        影響と発生可能性の評価を連係させる。
        　リスク・マネジメント機能は、ポートフォリオ・マネジメント機能から機能的および階層的に独立
        しており、さらに、潜在的な利益相反を避け、またリスク・マネジメントとリスクを伴う活動との厳
        密な分離を確実にするため、経営上の責任を負わない。
        　投資顧問会社および各副投資顧問会社において、運用チームとは独立したリスク管理専任部門がサ
        ブ・ファンドのリスク管理を行う。リスク管理専任部門では、運用チームと独立した立場で、運用
        チームにより構築されたポジションのリスク水準をモニタリングし、各運用チームに報告する。
        （注１）リスク管理とは、ポートフォリオのリスクを監視し、一定水準に管理することをめざしたも
             のであり、必ずしもリスクの低減を目的とするものではない。
        （注２）上記リスク管理体制は、将来変更される場合がある。
        　サブ・ファンドは、本書に記載のとおり、ヘッジ目的および／またはヘッジ目的以外の目的でデリ

        バティブを利用している。
        　サブ・ファンドは、デリバティブについて、随時改正されるオルタナティブ投資ファンド運用者に
        関する2011年６月８日付欧州議会および理事会通達2011／61／ＥＵ（ＡＩＦＭＤ）の準拠に基づくリ
        スク管理方法を採用している。
                                 87/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       (3）リスクに関する参考情報
                                 88/350




















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                 89/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                 90/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ４【手数料等及び税金】
       （１）【申込手数料】
         ①　海外における申込手数料
          　受益証券の取得申込みにあたっては、申込金額の4.0％（税抜）を上限として販売会社の裁量に
          より決定される申込手数料を課すことができる。
         ②　日本国内における申込手数料
          　日本における申込手数料は、申込金額の4.4％（税抜4.0％）を上限として日本における販売会
          社の裁量により決定されるものとする。
          （注１）上記申込手数料に関わる「税」とは、消費税および地方消費税を示す。
          （注２）申込手数料は、商品および関連する投資環境の説明および情報提供等、ならびに購入に
               関する事務コストの対価として、購入時に販売会社が受領するものである。
       （２）【買戻し手数料】

         ①　海外における買戻し手数料
          　買戻し手数料は課されない。
         ②　日本国内における買戻し手数料
          　買戻し手数料は課されない。
       （３）【管理報酬等】

         ①　管理報酬（副管理報酬を含む。）
          　管理会社は、ファンド資産の管理運用、ファンド証券の発行・買戻し業務の対価として、サ
          ブ・ファンドから、純資産総額の年率0.05％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎
          日発生し、四半期毎に後払いされる。管理会社は、サブ・ファンドから受領する管理報酬から副
          管理報酬を支払う。
         ②　受託報酬
          　受託会社は、サブ・ファンドの受託業務の対価として、サブ・ファンドから、純資産総額の年
          率0.02％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされ
          る。
         ③　管理事務代行報酬および名義書換事務代行報酬
          　管理事務代行会社兼名義書換事務代行会社は、サブ・ファンドの帳簿の維持、純資産価額の計
          算、受益者名簿の維持、名義書換代行業務の対価として、サブ・ファンドから、以下の料率によ
          る報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
                 純資産総額              料率（年率）
           500百万米ドルまで                      0.050％
           500百万ドル超10億米ドルまで                      0.040％
           10億米ドル超                      0.030％
         ④　投資顧問報酬
          　投資顧問会社は、ファンド資産の運用業務の対価として、サブ・ファンドから、純資産総額の
          年率0.80％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされ
          る。
         ⑤　販売会社報酬
          　日本における販売会社は、日本におけるファンド証券の販売・買戻しの取次業務の対価とし
          て、サブ・ファンドから、純資産総額の年率0.80％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬
          は、各評価日に毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
         ⑥　代行協会員報酬
          　代行協会員は、１口当たり純資産価格の公表、サブ・ファンドに関する目論見書、決算報告書
          その他の書類を販売会社に交付する等の業務の対価として、サブ・ファンドから、純資産総額の
                                 91/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          年率0.03％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に後払いされ
          る。
       （４）【その他の手数料等】

         ①　設立費用
          　サブ・ファンドの設立に関する費用は、サブ・ファンドの資産から支払われ、12ヶ月の期間で
          償却される。
         ②　その他の運営費用
          　支払利息、仲介手数料・仲介報酬、斡旋手数料およびその他の類似の費用、ならびに特定の投
          資対象に関するデュー・ディリジェンス、その他の専門家報酬およびコンサルティング料を含む
          投資費用は、受託会社によってサブ・ファンドの資産から支払われる。
          　弁護士、監査人および会計士にかかる費用、投資報酬および仲介報酬、保管費用、印刷費用な
          らびに受託会社の報酬を含むサブ・ファンドの直接的な運営費用も、サブ・ファンドの資産から
          支払われる。
       （５）【課税上の取扱い】

          (A）日本
           　2024年３月29日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
           Ⅰ　サブ・ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
             (1）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことが
              できる。
             (2）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、サブ・ファンドの分配金は、
              公募国内公社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
             (3）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを
              受けるサブ・ファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）
              （2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本
              国内で行われる。
              　日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることに
              なるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了
              させることもできる。
              　確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式
              等をいう。以下同様。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
             (4）日本の法人受益者が支払いを受けるサブ・ファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金
              額と元本相当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払
              いを受ける場合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の
              公共法人等（所得税法別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同様。）または金融機関等
              を除く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％
              の税率となる。）。
             (5）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証
              券に転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の
              譲渡益（譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同様。）に
              対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）（2038年
              １月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行
              われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一だ
              が、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
              　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等と
              の損益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越
              も可能である。
                                 92/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             (6）日本の個人受益者の場合、サブ・ファンドの償還についても譲渡があったものとみなさ
              れ、(5)と同様の取扱いとなる。
             (7）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定
              の場合、支払調書が税務署長に提出される。
              （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所ま
                 たは登記上の営業所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対し
                 ケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ない。
           Ⅱ　サブ・ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
             (1）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことが
              できる。
             (2）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、サブ・ファンドの分配金は、
              公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
             (3）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを
              受けるサブ・ファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）
              （2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行わ
              れる。
              　日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をす
              ることもできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税
              関係を終了させることもできる。
              　申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との
              損益通算が可能である。
             (4）日本の法人受益者が支払いを受けるサブ・ファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金
              額と元本相当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払
              いを受ける場合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の
              公共法人等を除く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日
              以後は15％の税率となる。）。
             (5）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証
              券に転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の
              譲渡益に対して、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％）
              （2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行わ
              れる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一だ
              が、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
              　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等と
              の損益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越
              も可能である。
             (6）日本の個人受益者の場合、サブ・ファンドの償還についても譲渡があったものとみなさ
              れ、(5)と同様の取扱いとなる。
             (7）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定
              の場合、支払調書が税務署長に提出される。
              （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所ま
                 たは登記上の営業所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対し
                 ケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ない。
           Ⅲ　2024年３月29日現在では、サブ・ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り
             扱われる。ただし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能
             性もある。
           Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
             　税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
                                 93/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          (B）ケイマン諸島
           　ケイマン諸島には、現在のところ、所得税、法人税、キャピタル・ゲイン税その他の税がな
           い。トラストまたはサブ・ファンドに関する受託会社による、またはトラストまたはサブ・
           ファンドに関する受託会社に対する支払に対して適用されるケイマン諸島が当事者となってい
           る二重課税防止条約はない。受託会社は、信託法に基づき、ケイマン諸島財務長官に対し、サ
           ブ・ファンドの設定後50年の間に制定される、所得もしくはキャピタル資産もしくはキャピタ
           ル・ゲインもしくは利益に課せられる税金もしくは課徴金、または資産税もしくは相続税の性
           質を有する何らかの税金を課す法律が、サブ・ファンドに保有される資産もしくはサブ・ファ
           ンドに発生した利益に対し、または当該資産または利益に関して受託会社もしくは受益者に対
           し、適用されないものとする旨の誓約を取得した。ただし、ケイマン諸島にいずれかの時点で
           居住または所在する受益者（ケイマン諸島において設立された慈善信託もしくは慈善権利の対
           象者または免税もしくは通常の非居住会社を除く。）は、係る時点においておよび係る時点に
           ついて、当該誓約が付与されなかったものとして税金および課徴金の全部および一部について
           責任を負うものとし、信託法の関連部分の記載は、ケイマン諸島に居住もしくは所在する当該
           者を信託法に記載される税金または課徴金を課す法律の対象外となる旨解釈されないものとす
           る。受益証券の発行、譲渡または買戻しに関し、ケイマン諸島における資本課税または印紙税
           はない。年次の登録手数料は、受託会社からＣＩＭＡに対して支払われる。
                                 94/350














                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ５【運用状況】

       （１）【投資状況】           （資産別及び地域別の投資状況）

                                               （2024年１月末日現在）
                                      時価合計             投資比率
         資産の種類               国・地域名
                                     （米ドル）               （％）
                        オランダ               5,662,387.87                8.53
          債券
                       コロンビア               5,524,216.15                8.32
                        トルコ              5,337,026.94                8.04
                       ケイマン諸島                5,164,944.23                7.78
                      アメリカ合衆国                3,917,753.71                5.90
                        メキシコ               3,425,544.60                5.16
                        ブラジル               2,224,203.00                3.35
                      ヴァージン諸島                2,109,578.35                3.18
                       ナイジェリア                1,932,000.00                2.91
                      ドミニカ共和国                1,919,400.00                2.89
                     南アフリカ共和国                 1,816,576.50                2.74
                        カナダ              1,634,755.45                2.46
                      ルクセンブルグ                1,621,265.02                2.44
                       モーリシャス                1,598,080.00                2.41
                         英国             1,435,622.50                2.16
                      ウズベキスタン                1,434,650.00                2.16
                        国際機関               1,385,351.90                2.09
                       アルゼンチン                1,176,866.00                1.77
                       ベネズエラ               1,155,495.00                1.74
                        ペルー              1,127,999.00                1.70
                        モロッコ                919,680.00               1.38
                        インド               886,816.38               1.34
                        スペイン                848,743.48               1.28
                       ノルウェー                795,150.03               1.20
                       ハンガリー                690,234.00               1.04
                       フィリピン                636,887.50               0.96
                       グアテマラ                623,493.75               0.94
                        パナマ               616,812.50               0.93
                       シンガポール                 576,990.72               0.87
                       バミューダ                571,356.25               0.86
                       ルーマニア                550,076.99               0.83
                        キプロス                458,400.00               0.69
                       マレーシア                256,875.00               0.39
                        マン島               210,485.00               0.32
                       パラグアイ                186,250.00               0.28
                         チリ               155,187.50               0.23
                         香港               138,687.15               0.21
                       インドネシア                  49,500.00              0.07
                         小計             60,775,342.47                91.50
                                 95/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                      時価合計             投資比率
         資産の種類               国・地域名
                                     （米ドル）               （％）
          先物            アメリカ合衆国                5,304,500.07                7.99
         投資信託             アイルランド                2,421,391.04                3.65
         現金・その他の資産（負債控除後）                            －2,082,627.98                －3.14
                  合計                    66,418,605.60
                                                     100.00
               （純資産総額）                      ( 約9,800百万円)
    （注）投資比率とは、サブ・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
                                 96/350


















                                                                                      EDINET提出書類
                                                                ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                                            有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （２）【投資資産】
         ①【投資有価証券の主要銘柄】
    ＜債券＞
                                                                            （2024年１月末日現在）
                                                                    簿価        時価
                                                     利率                              投資比率
     順位           銘柄名              発行地         償還日        種類            数量
                                                     （％）                               （％）
                                                                       （米ドル）
        AEROPUERTOS      DOM  6.75%   03/30/29
     1.                       ドミニカ共和国         2029  年３月30日        社債     6.7500     1,920,000.00        1,950,444.26        1,919,400.00         2.89
        TEVA   PHARM   3.75%   05/09/27/EUR/
     2.                         オランダ        2027  年５月９日        社債     3.7500     1,490,000.00        1,725,419.98        1,560,731.57         2.35
        BANCO   DO  BRASIL    (CA  V/R  /PERP/
     3.                         ブラジル        2172  年10月15日        社債     6.2500     1,410,000.00        1,388,178.09        1,395,900.00         2.10
        SASOL   FINANCIN     4.375%    09/18/26
     4.                       アメリカ合衆国         2026  年９月18日        社債     4.3750     1,480,000.00        1,379,770.03        1,378,712.50         2.08
        ECOPETROL     SA  5.875%    11/02/51
     5.                        コロンビア        2051  年11月２日        社債     5.8750     1,857,000.00        1,202,258.50        1,323,483.90         1.99
        MERSIN    ULUSLARA     8.25%   11/15/28
     6.                         トルコ       2028  年11月15日        社債     8.2500     1,230,000.00        1,218,122.13        1,267,284.38         1.91
        PETROLEOS     DE  VENEZ   6%  10/28/22     /OFAC
     7.                        ベネズエラ        2024  年10月28日        社債     6.0000     15,510,000.00         4,859,800.00        1,155,495.00         1.74
        BLOCK/
        WYNN   MACAU   LTD  5.5%   01/15/26
     8.                        ケイマン諸島         2026  年１月15日        社債     5.5000     1,190,000.00        1,190,441.20        1,149,837.50         1.73
        ACCESS    BANK   PL  6.125%    09/21/26
     9.                        ナイジェリア         2026  年９月21日        社債     6.1250     1,120,000.00        1,122,963.79        1,027,950.00         1.55
        ECOPETROL     SA  8.625%    01/19/29
     10.                        コロンビア        2029  年１月19日        社債     8.6250      950,000.00        984,451.62       1,003,437.50         1.51
        COCA-COLA     ICECEK    4.5%   01/20/29
     11.                          トルコ       2029  年１月20日        社債     4.5000     1,050,000.00         904,311.32        965,671.88        1.45
        BANCO   DE  BOGOTA    6.25%   05/12/26
     12.                        コロンビア        2026  年５月12日        社債     6.2500      960,000.00        975,178.98        944,112.00        1.42
        MELCO   RESORTS    F 5.75%   07/21/28
     13.                        ケイマン諸島         2028  年７月21日        社債     5.7500     1,010,000.00        1,011,709.85         939,300.00        1.41
        ECOPETROL     SA  8.875%    01/13/33
     14.                        コロンビア        2033  年１月13日        社債     8.8750      880,000.00        874,362.46        928,268.00        1.40
        TEVA   PHARMACEUT      4.75%   05/09/27
     15.                         オランダ        2027  年５月９日        社債     4.7500      960,000.00        960,000.00        927,177.26        1.40
        OFFICE    CHERIFI    5.125%    06/23/51
     16.                         モロッコ        2051  年６月23日        社債     5.1250     1,280,000.00         907,007.23        919,680.00        1.38
        SEPLAT    ENERGY    P 7.75%   04/01/26
     17.                        ナイジェリア         2026  年４月１日        社債     7.7500      980,000.00        980,000.00        904,050.00        1.36
        ENERGUATE     TRUS   5.875%    05/03/27
     18.                        ケイマン諸島         2027  年５月３日        社債     5.8750      929,000.00        931,442.32        884,872.50        1.33
        KOSMOS    ENERGY   　7.125%     04/04/26
     19.                       アメリカ合衆国         2026  年４月４日        社債     7.1250      920,000.00        919,832.38        884,350.00        1.33
        INTL   AIRPORT    FINA   12%  03/15/33
     20.                         スペイン        2033  年３月15日        社債     12.0000       837,231.55        729,537.01        848,743.48        1.28
        DNO  ASA  7.875%    09/09/26
     21.                        ノルウェー        2026  年９月９日        社債     7.8750      810,000.00        810,000.00        795,150.03        1.20
        ANADOLU    EFES   B 3.375%    06/29/28
     22.                          トルコ       2028  年６月29日        社債     3.3750      910,000.00        905,392.99        784,021.88        1.18
        IPOTEKA-BANK       ATI  5.5%   11/19/25
     23.                       ウズベキスタン         2025  年11月19日        社債     5.5000      820,000.00        767,229.48        776,950.00        1.17
        ABSA   GROUP   LTD  V/R  /PERP/
     24.                       南アフリカ共和国          2172  年11月27日        社債     6.3750      790,000.00        790,000.00        750,500.00        1.13
        EASTERN    & SOUT   4.875%    05/23/24
     25.                         国際機関        2024  年５月23日        社債     4.8750      710,000.00        701,591.72        701,670.66        1.06
        OTP  BANK   NYRT   V/R  05/15/33
     26.                        ハンガリー        2033  年５月15日        社債     8.7500      670,000.00        666,140.60        690,234.00        1.04
                                               97/350





                                                                                      EDINET提出書類
                                                                ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                                            有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ＜先物＞
                                                                            （2024年１月末日現在）
                                                                想定元本           時価
                                                                                  投資比率
     順位              銘柄名                  発行地          種類         償還日
                                                                                   （％）
                                                                     （米ドル）
        F/C  US  2YR  NOTE   (CBT)   MAR24
     1.                             アメリカ合衆国            先物       2024  年３月28日         2,468,531.28          2,468,531.28         3.72
        F/C  US  5YR  NOTE   (CBT)   MAR24
     2.                             アメリカ合衆国            先物       2024  年３月28日         1,735,875.04          1,735,875.04         2.61
        F/C  US  10YR   NOTE   (CBT)   MAR24
     3.                             アメリカ合衆国            先物       2024  年３月19日         1,686,562.50          1,686,562.50         2.54
    ＜投資信託＞

                                                                            （2024年１月末日現在）
                                                         簿価（米ドル）              時価（米ドル）
                                                                                  投資比率
     順位              銘柄名                 発行地         数量（口）
                                                                                   （％）
                                                       単価       金額       単価       金額
        Goldman    Sachs   Funds,    plc  - Goldman    Sachs   US$
     1.                             アイルランド            2,421,391.04         1.00     2,421,391.04         1.00     2,421,391.04         3.65
        Treasury     Liquid    Reserves     Fund
         ②【投資不動産物件】

          　該当事項なし（2024年１月末日現在）。
         ③【その他投資資産の主要なもの】
          　該当事項なし（2024年１月末日現在）。
                                               98/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （３）【運用実績】
         ①【純資産の推移】
          　2023年２月末日から2024年１月末日までの期間における各月末および下記会計年度末の純資産
          の推移は以下のとおりである。
         ＜ブラジルレアルクラス受益証券＞

                              純資産総額                 １口当たり純資産価格
                         米ドル             円         米ドル         円
           第２会計年度末
                        1,655,435.26             244,259,473            8.61       1,270
          (2014年９月末日)
           第３会計年度末
                          996,524.78            147,037,231            4.59        677
          (2015年９月末日)
           第４会計年度末
                        1,885,550.16             278,212,926            6.01        887
          (2016年９月末日)
           第５会計年度末
                        12,295,166.49            1,814,151,816             6.44        950
          (2017年９月末日)
           第６会計年度末
                        11,457,600.21            1,690,568,911             4.41        651
          (2018年９月末日)
           第７会計年度末
                        18,451,796.72            2,722,562,606             4.03        595
          (2019年９月末日)
           第８会計年度末
                        19,847,428.61            2,928,488,091             2.66        392
          (2020年９月末日)
           第９会計年度末
                        14,709,924.12            2,170,449,304             2.79        412
          (2021年９月末日)
           第10会計年度末
                        6,878,966.29            1,014,991,476             2.17        320
          (2022年９月末日)
           第11会計年度末
                        6,433,583.94             949,275,310            2.47        364
          (2023年９月末日)
           2023年２月末日              7,224,601.40            1,065,989,937             2.40        354
              ３月末日          7,453,344.89            1,099,741,039             2.46        363
              ４月末日          7,254,377.55            1,070,383,408             2.49        367
              ５月末日          6,967,029.35            1,027,985,181             2.38        351
              ６月末日          7,245,926.85            1,069,136,507             2.57        379
              ７月末日          7,137,510.99            1,053,139,747             2.64        390
              ８月末日          6,575,710.14             970,246,031            2.53        373
              ９月末日          6,433,583.94             949,275,310            2.47        364
              10月末日          5,490,756.69             810,161,150            2.45        361
              11月末日          5,047,367.04             744,739,007            2.56        378
              12月末日          5,195,222.32             766,555,053            2.67        394
           2024年１月末日              5,087,647.22             750,682,347            2.62        387
         （注）本表には、取引を取引日翌日に反映するという原則に基づく数値が記載されており、取引日
             現在の処理に基づき作成される財務書類と比較した場合、数値が異なる場合がある。財務書
             類は取引日当日の取引を含むが、本表中に記載される数値は１日の遅れがあり各計算期間の
             最終ファンド営業日当日に発生した取引を含んでいない。以下同じ。
                                 99/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ＜メキシコペソクラス受益証券＞
                              純資産総額                 １口当たり純資産価格
                         米ドル             円         米ドル         円
           第２会計年度末
                        56,341,534.23            8,313,193,376             9.03       1,332
          (2014年９月末日)
           第３会計年度末
                        24,636,476.62            3,635,112,125             6.01        887
          (2015年９月末日)
           第４会計年度末
                        18,413,282.64            2,716,879,854             5.58        823
          (2016年９月末日)
           第５会計年度末
                        57,968,994.39            8,553,325,122             6.25        922
          (2017年９月末日)
           第６会計年度末
                        46,284,475.02            6,829,274,289             5.74        847
          (2018年９月末日)
           第７会計年度末
                        35,832,967.76            5,287,154,393             5.62        829
          (2019年９月末日)
           第８会計年度末
                        25,546,002.27            3,769,312,635             4.82        711
          (2020年９月末日)
           第９会計年度末
                        21,180,870.89            3,125,237,500             5.44        803
          (2021年９月末日)
           第10会計年度末
                        12,633,209.15            1,864,030,010             4.27        630
          (2022年９月末日)
           第11会計年度末
                        14,103,958.33            2,081,039,052             5.35        789
          (2023年９月末日)
           2023年２月末日             12,713,855.51            1,875,929,381             5.03        742
              ３月末日         13,214,833.83            1,949,848,732             5.10        753
              ４月末日         13,108,343.39            1,934,136,067             5.10        753
              ５月末日         13,049,020.79            1,925,383,018             5.09        751
              ６月末日         13,489,603.70            1,990,391,026             5.38        794
              ７月末日         13,997,361.03            2,065,310,620             5.61        828
              ８月末日         13,912,290.45            2,052,758,456             5.57        822
              ９月末日         14,103,958.33            2,081,039,052             5.35        789
              10月末日         13,576,855.48            2,003,265,026             5.15        760
              11月末日         13,636,998.54            2,012,139,135             5.51        813
              12月末日         13,991,202.92            2,064,401,991             5.80        856
           2024年１月末日             12,750,656.07            1,881,359,303             5.75        848
                                100/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ＜米ドルクラス受益証券＞
                              純資産総額                 １口当たり純資産価格
                         米ドル             円         米ドル         円
           第２会計年度末
                        11,463,610.14            1,691,455,676             9.71       1,433
          (2014年９月末日)
           第３会計年度末
                        12,545,515.32            1,851,090,785             8.51       1,256
          (2015年９月末日)
           第４会計年度末
                        12,310,008.67            1,816,341,779             9.07       1,338
          (2016年９月末日)
           第５会計年度末
                        15,513,952.09            2,289,083,631             9.23       1,362
          (2017年９月末日)
           第６会計年度末
                        9,341,792.61            1,378,381,500             8.55       1,262
          (2018年９月末日)
           第７会計年度末
                        8,664,661.24            1,278,470,766             8.75       1,291
          (2019年９月末日)
           第８会計年度末
                        15,915,357.29            2,348,310,968             8.51       1,256
          (2020年９月末日)
           第９会計年度末
                        23,726,572.04            3,500,855,705             9.00       1,328
          (2021年９月末日)
           第10会計年度末
                        14,113,279.88            2,082,414,446             6.85       1,011
          (2022年９月末日)
           第11会計年度末
                        15,572,885.92            2,297,779,317             7.25       1,070
          (2023年９月末日)
           2023年２月末日             14,963,983.85            2,207,935,817             7.32       1,080
              ３月末日         15,292,499.10            2,256,408,242             7.30       1,077
              ４月末日         15,938,525.84            2,351,729,488             7.28       1,074
              ５月末日         15,647,077.10            2,308,726,226             7.14       1,054
              ６月末日         15,919,397.59            2,348,907,114             7.26       1,071
              ７月末日         16,069,933.88            2,371,118,744             7.36       1,086
              ８月末日         15,818,098.35            2,333,960,412             7.33       1,082
              ９月末日         15,572,885.92            2,297,779,317             7.25       1,070
              10月末日         15,371,761.21            2,268,103,367             7.25       1,070
              11月末日         22,910,961.52            3,380,512,372             7.44       1,098
              12月末日         23,606,286.82            3,483,107,620             7.63       1,126
           2024年１月末日             25,065,476.63            3,698,411,077             7.66       1,130
                                101/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ＜米ドルⅡクラス受益証券＞
                              純資産総額                 １口当たり純資産価格
                         米ドル             円         米ドル         円
           第２会計年度末
                        2,591,865.38             382,429,737            8.07       1,191
          (2014年９月末日)
           第３会計年度末
                        4,895,252.60             722,294,521            4.19        618
          (2015年９月末日)
           第４会計年度末
                        19,197,441.04            2,832,582,425             4.60        679
          (2016年９月末日)
           第５会計年度末
                       195,545,697.37            28,852,767,647             5.22        770
          (2017年９月末日)
           第６会計年度末
                       188,335,133.88            27,788,849,004             4.08        602
          (2018年９月末日)
           第７会計年度末
                       175,944,012.52            25,960,539,047             3.94        581
          (2019年９月末日)
           第８会計年度末
                       137,008,940.97            20,215,669,240             2.98        440
          (2020年９月末日)
           第９会計年度末
                       128,578,318.11            18,971,730,837             3.26        481
          (2021年９月末日)
           第10会計年度末
                        29,699,107.99            4,382,103,384             2.49        367
          (2022年９月末日)
           第11会計年度末
                        19,742,776.98            2,913,046,743             2.67        394
          (2023年９月末日)
           2023年２月末日             24,495,805.31            3,614,356,073             2.72        401
              ３月末日         24,313,424.01            3,587,445,713             2.71        400
              ４月末日         23,382,107.10            3,450,029,903             2.70        398
              ５月末日         22,331,593.66            3,295,026,645             2.65        391
              ６月末日         21,587,464.23            3,185,230,347             2.69        397
              ７月末日         21,544,550.86            3,178,898,479             2.72        401
              ８月末日         21,294,132.83            3,141,949,299             2.71        400
              ９月末日         19,742,776.98            2,913,046,743             2.67        394
              10月末日         19,424,666.07            2,866,109,479             2.67        394
              11月末日         19,619,805.85            2,894,902,353             2.74        404
              12月末日         19,783,770.35            2,919,095,315             2.80        413
           2024年１月末日             19,592,947.55            2,890,939,411             2.81        415
         （注）2024年３月29日付で、ロシアルーブルクラスは米ドルⅡクラスに名称を変更した。上記の運
             用実績はロシアルーブルクラスとしての実績を含む。以下、米ドルⅡクラスについて同じ。
                                102/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ＜豪ドルクラス受益証券＞
                              純資産総額                 １口当たり純資産価格
                         豪ドル             円         豪ドル         円
           第２会計年度末
                          729,780.55            70,905,478           9.70        942
          (2014年９月末日)
           第３会計年度末
                        1,716,372.04             166,762,707            8.46        822
          (2015年９月末日)
           第４会計年度末
                        2,059,464.35             200,097,556            9.02        876
          (2016年９月末日)
           第５会計年度末
                        2,445,261.33             237,581,591            9.12        886
          (2017年９月末日)
           第６会計年度末
                        3,797,275.11             368,943,250            8.44        820
          (2018年９月末日)
           第７会計年度末
                        2,654,672.31             257,927,962            8.58        834
          (2019年９月末日)
           第８会計年度末
                        10,784,699.36            1,047,841,390             8.19        796
          (2020年９月末日)
           第９会計年度末
                        8,987,127.89             873,189,346            8.62        838
          (2021年９月末日)
           第10会計年度末
                        5,594,252.31             543,537,554            6.51        633
          (2022年９月末日)
           第11会計年度末
                        4,676,314.78             454,350,744            6.76        657
          (2023年９月末日)
           2023年２月末日              5,413,416.76             525,967,572            6.90        670
              ３月末日          5,399,804.26             524,644,982            6.87        667
              ４月末日          4,765,079.48             462,975,122            6.84        665
              ５月末日          4,565,513.99             443,585,339            6.70        651
              ６月末日          4,679,949.48             454,703,891            6.79        660
              ７月末日          4,746,476.31             461,167,638            6.88        668
              ８月末日          4,728,879.76             459,457,957            6.85        666
              ９月末日          4,676,314.78             454,350,744            6.76        657
              10月末日          4,653,746.61             452,158,021            6.75        656
              11月末日          4,776,866.66             464,120,365            6.92        672
              12月末日          4,811,311.13             467,466,989            7.08        688
           2024年１月末日              4,830,136.62             469,296,074            7.10        690
                                103/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ＜円クラス受益証券＞
                                    １口当たり
                        純資産総額
                                    純資産価格
                          円            円
           第２会計年度末
                         295,817,476                9,734
          (2014年９月末日)
           第３会計年度末
                         136,438,323                8,587
          (2015年９月末日)
           第４会計年度末
                         175,198,029                9,122
          (2016年９月末日)
           第５会計年度末
                         347,761,671                9,130
          (2017年９月末日)
           第６会計年度末
                         268,354,480                8,277
          (2018年９月末日)
           第７会計年度末
                         283,762,644                8,212
          (2019年９月末日)
           第８会計年度末
                         188,680,012                7,798
          (2020年９月末日)
           第９会計年度末
                         376,022,106                8,186
          (2021年９月末日)
           第10会計年度末
                         262,997,994                6,139
          (2022年９月末日)
           第11会計年度末
                         151,557,072                6,109
          (2023年９月末日)
           2023年２月末日              207,185,855                6,403
              ３月末日           205,793,482                6,356
              ４月末日           204,429,958                6,310
              ５月末日           209,145,303                6,158
              ６月末日           185,836,991                6,214
              ７月末日           187,634,400                6,270
              ８月末日           153,881,611                6,209
              ９月末日           151,557,072                6,109
              10月末日           150,722,076                6,070
              11月末日           107,606,518                6,200
              12月末日           97,029,367               6,310
           2024年１月末日              106,549,366                6,296
                                104/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ②【分配の推移】
             ＜ブラジルレアルクラス受益証券＞
                             米ドル             円
               第２会計年度
             (2013年10月１日～               1.320             195
              2014年９月末日)
               第３会計年度
             (2014年10月１日～               1.320             195
              2015年９月末日)
               第４会計年度
             (2015年10月１日～               0.910             134
              2016年９月末日)
               第５会計年度
             (2016年10月１日～               0.840             124
              2017年９月末日)
               第６会計年度
             (2017年10月１日～               0.810             120
              2018年９月末日)
               第７会計年度
             (2018年10月１日～               0.600             89
              2019年９月末日)
               第８会計年度
             (2019年10月１日～               0.460             68
              2020年９月末日)
               第９会計年度
             (2020年10月１日～               0.300             44
              2021年９月末日)
               第10会計年度
             (2021年10月１日～               0.300             44
              2022年９月末日)
               第11会計年度
             (2022年10月１日～               0.300             44
              2023年９月末日)
                2023年２月             0.025              4
                   ３月          0.025              4
                   ４月          0.025              4
                   ５月          0.025              4
                   ６月          0.025              4
                   ７月          0.025              4
                   ８月          0.025              4
                   ９月          0.025              4
                   10月          0.025              4
                   11月          0.025              4
                   12月          0.025              4
                2024年１月             0.025              4
                                105/350




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             ＜メキシコペソクラス受益証券＞
                             米ドル             円
               第２会計年度
             (2013年10月１日～               1.080             159
              2014年９月末日)
               第３会計年度
             (2014年10月１日～               1.080             159
              2015年９月末日)
               第４会計年度
             (2015年10月１日～               0.620             91
              2016年９月末日)
               第５会計年度
             (2016年10月１日～               0.480             71
              2017年９月末日)
               第６会計年度
             (2017年10月１日～               0.480             71
              2018年９月末日)
               第７会計年度
             (2018年10月１日～               0.480             71
              2019年９月末日)
               第８会計年度
             (2019年10月１日～               0.480             71
              2020年９月末日)
               第９会計年度
             (2020年10月１日～               0.480             71
              2021年９月末日)
               第10会計年度
             (2021年10月１日～               0.480             71
              2022年９月末日)
               第11会計年度
             (2022年10月１日～               0.480             71
              2023年９月末日)
                2023年２月             0.040              6
                   ３月          0.040              6
                   ４月          0.040              6
                   ５月          0.040              6
                   ６月          0.040              6
                   ７月          0.040              6
                   ８月          0.040              6
                   ９月          0.040              6
                   10月          0.040              6
                   11月          0.040              6
                   12月          0.040              6
                2024年１月             0.040              6
                                106/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             ＜米ドルクラス受益証券＞
                             米ドル             円
               第２会計年度
             (2013年10月１日～               0.720             106
              2014年９月末日)
               第３会計年度
             (2014年10月１日～               0.720             106
              2015年９月末日)
               第４会計年度
             (2015年10月１日～               0.670             99
              2016年９月末日)
               第５会計年度
             (2016年10月１日～               0.600             89
              2017年９月末日)
               第６会計年度
             (2017年10月１日～               0.380             56
              2018年９月末日)
               第７会計年度
             (2018年10月１日～               0.360             53
              2019年９月末日)
               第８会計年度
             (2019年10月１日～               0.360             53
              2020年９月末日)
               第９会計年度
             (2020年10月１日～               0.360             53
              2021年９月末日)
               第10会計年度
             (2021年10月１日～               0.360             53
              2022年９月末日)
               第11会計年度
             (2022年10月１日～               0.360             53
              2023年９月末日)
                2023年２月             0.030              4
                   ３月          0.030              4
                   ４月          0.030              4
                   ５月          0.030              4
                   ６月          0.030              4
                   ７月          0.030              4
                   ８月          0.030              4
                   ９月          0.030              4
                   10月          0.030              4
                   11月          0.030              4
                   12月          0.030              4
                2024年１月             0.030              4
                                107/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             ＜米ドルⅡクラス受益証券＞
                             米ドル             円
               第２会計年度
             (2013年10月１日～               1.200             177
              2014年９月末日)
               第３会計年度
             (2014年10月１日～               1.200             177
              2015年９月末日)
               第４会計年度
             (2015年10月１日～               0.740             109
              2016年９月末日)
               第５会計年度
             (2016年10月１日～               0.600             89
              2017年９月末日)
               第６会計年度
             (2017年10月１日～               0.600             89
              2018年９月末日)
               第７会計年度
             (2018年10月１日～               0.600             89
              2019年９月末日)
               第８会計年度
             (2019年10月１日～               0.520             77
              2020年９月末日)
               第９会計年度
             (2020年10月１日～               0.360             53
              2021年９月末日)
               第10会計年度
             (2021年10月１日～               0.225             33
              2022年９月末日)
               第11会計年度
             (2022年10月１日～               0.180             27
              2023年９月末日)
                2023年２月             0.015              2
                   ３月          0.015              2
                   ４月          0.015              2
                   ５月          0.015              2
                   ６月          0.015              2
                   ７月          0.015              2
                   ８月          0.015              2
                   ９月          0.015              2
                   10月          0.015              2
                   11月          0.015              2
                   12月          0.015              2
                2024年１月             0.015              2
                                108/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             ＜豪ドルクラス受益証券＞
                             豪ドル             円
               第２会計年度
             (2013年10月１日～               0.960             93
              2014年９月末日)
               第３会計年度
             (2014年10月１日～               0.960             93
              2015年９月末日)
               第４会計年度
             (2015年10月１日～               0.790             77
              2016年９月末日)
               第５会計年度
             (2016年10月１日～               0.720             70
              2017年９月末日)
               第６会計年度
             (2017年10月１日～               0.390             38
              2018年９月末日)
               第７会計年度
             (2018年10月１日～               0.360             35
              2019年９月末日)
               第８会計年度
             (2019年10月１日～               0.360             35
              2020年９月末日)
               第９会計年度
             (2020年10月１日～               0.360             35
              2021年９月末日)
               第10会計年度
             (2021年10月１日～               0.360             35
              2022年９月末日)
               第11会計年度
             (2022年10月１日～               0.360             35
              2023年９月末日)
                2023年２月             0.030              3
                   ３月          0.030              3
                   ４月          0.030              3
                   ５月          0.030              3
                   ６月          0.030              3
                   ７月          0.030              3
                   ８月          0.030              3
                   ９月          0.030              3
                   10月          0.030              3
                   11月          0.030              3
                   12月          0.030              3
                2024年１月             0.030              3
                                109/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             ＜円クラス受益証券＞
                              円
               第２会計年度
             (2013年10月１日～                660
              2014年９月末日)
               第３会計年度
             (2014年10月１日～                660
              2015年９月末日)
               第４会計年度
             (2015年10月１日～                635
              2016年９月末日)
               第５会計年度
             (2016年10月１日～                600
              2017年９月末日)
               第６会計年度
             (2017年10月１日～                380
              2018年９月末日)
               第７会計年度
             (2018年10月１日～                360
              2019年９月末日)
               第８会計年度
             (2019年10月１日～                360
              2020年９月末日)
               第９会計年度
             (2020年10月１日～                360
              2021年９月末日)
               第10会計年度
             (2021年10月１日～                360
              2022年９月末日)
               第11会計年度
             (2022年10月１日～                360
              2023年９月末日)
                2023年２月              30
                   ３月           30
                   ４月           30
                   ５月           30
                   ６月           30
                   ７月           30
                   ８月           30
                   ９月           30
                   10月           30
                   11月           30
                   12月           30
                2024年１月              30
                                110/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         ③【収益率の推移】
                                         (注）
                                  収益率（％）
                 ブラジルレ       メキシコペ               米ドルⅡク
        会計年度
                                米ドルクラ               豪ドルクラ       円クラス受
                 アルクラス       ソクラス受               ラス受益証
                                ス受益証券               ス受益証券       益証券
                 受益証券       益証券               券
       第２会計年度
     (2013年10月１日～              8.41       9.77       9.10      －3.03        11.51        8.68
      2014年９月末日)
       第３会計年度
     (2014年10月１日～             －31.36       －21.48        －4.94       －33.21        －2.89       －5.00
      2015年９月末日)
       第４会計年度
     (2015年10月１日～              50.76        3.16       14.45       27.45       15.96       13.63
      2016年９月末日)
       第５会計年度
     (2016年10月１日～              21.13       20.61        8.38       26.52        9.09       6.67
      2017年９月末日)
       第６会計年度
     (2017年10月１日～             －18.94        －0.48       －3.25       －10.34        －3.18       －5.18
      2018年９月末日)
       第７会計年度
     (2018年10月１日～              4.99       6.27       6.55       11.27        5.92       3.56
      2019年９月末日)
       第８会計年度
     (2019年10月１日～             －22.58        －5.69         1.37      －11.17        －0.35       －0.66
      2020年９月末日)
       第９会計年度
     (2020年10月１日～              16.17       22.82        9.99       21.48        9.65       9.59
      2021年９月末日)
       第10会計年度
     (2021年10月１日～             －11.47       －12.68       －19.89       －16.72       －20.30       －20.61
      2022年９月末日)
       第11会計年度
     (2022年10月１日～              27.65       36.53       11.09       14.46        9.37       5.38
      2023年９月末日)
            （注）収益率は以下の算式で算出されている。
                収益率（％）＝（ａ－ｂ）／ｂ×100
                      ａ＝会計年度末の１口当たりの純資産価格（当該会計年度の分配金を加えた
                        額）
                      ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配落の
                        額）
                        （ただし、第１会計年度の場合は当初発行価格（ブラジルレアルクラス
                        受益証券、メキシコペソクラス受益証券、米ドルクラス受益証券および
                        米ドルⅡクラス受益証券：それぞれ10米ドル、豪ドルクラス受益証券：
                        10豪ドル、円クラス受益証券：10,000円）を使用している。）
                                111/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （４）【販売及び買戻しの実績】
        　下記会計年度中の販売及び買戻しの実績、ならびに下記会計年度末日現在の発行済口数は次のとお
        りである。
        ＜ブラジルレアルクラス受益証券＞

                会計年度               販売口数          買戻口数          発行済口数
               第２会計年度                11,596.697          409,213.014          192,324.874
         (2013年10月１日～2014年９月末日)                     (11,596.697)          (409,213.014)          (192,324.874)
               第３会計年度                89,096.341          64,406.649          217,014.566

         (2014年10月１日～2015年９月末日)                     (89,096.341)          (64,406.649)          (217,014.566)
               第４会計年度                157,889.493           61,282.333          313,621.726

         (2015年10月１日～2016年９月末日)                     (157,889.493)           (61,282.333)          (313,621.726)
               第５会計年度               2,350,244.930           755,345.139          1,908,521.517

         (2016年10月１日～2017年９月末日)                     (2,350,244.930)           (755,345.139)          (1,908,521.517)
               第６会計年度               1,193,906.787           503,182.895          2,599,245.409

         (2017年10月１日～2018年９月末日)                     (1,193,906.787)           (503,182.895)          (2,599,245.409)
               第７会計年度               2,440,094.202           464,588.135          4,574,751.476

         (2018年10月１日～2019年９月末日)                     (2,440,094.202)           (464,588.135)          (4,574,751.476)
               第８会計年度               5,959,445.905          3,086,000.162          7,448,197.219

         (2019年10月１日～2020年９月末日)                    （5,959,445.905）          （3,086,000.162）          （7,448,197.219）
               第９会計年度                289,921.645          2,460,905.816          5,277,213.048

         (2020年10月１日～2021年９月末日)                     (289,921.645)          (2,460,905.816)          (5,277,213.048)
               第10会計年度                550,220.505          2,660,933.974          3,166,499.579

         (2021年10月１日～2022年９月末日)                     (550,220.505)          (2,660,933.974)          (3,166,499.579)
               第11会計年度                85,160.994          648,440.971          2,603,219.602

         (2022年10月１日～2023年９月末日)                     (85,160.994)          (648,440.971)          (2,603,219.602)
        （注１）（　）の数は本邦内における販売口数、買戻口数または発行済口数である。以下同じ。
        （注２）第１会計年度における各クラス受益証券の販売口数は、当初申込期間中に販売された販売口
             数を含む。
        （注３）取引日当日の取引は取引日の翌日に反映されるため、各口数には取引日当日の取引は含まれ
             ていない。財務書類上の口数は取引日現在のすべての取引を含む。以下同じ。
                                112/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ＜メキシコペソクラス受益証券＞
                会計年度               販売口数          買戻口数          発行済口数
               第２会計年度               1,002,343.026          2,926,789.319          6,237,019.626
         (2013年10月１日～2014年９月末日)                     (1,002,343.026)          (2,926,789.319)          (6,237,019.626)
               第３会計年度                242,458.955          2,377,887.396          4,101,591.185

         (2014年10月１日～2015年９月末日)                     (242,458.955)          (2,377,887.396)          (4,101,591.185)
               第４会計年度                258,879.000          1,063,445.270          3,297,024.915

         (2015年10月１日～2016年９月末日)                     (258,879.000)          (1,063,445.270)          (3,297,024.915)
               第５会計年度               7,444,083.147          1,470,894.161          9,270,213.901

         (2016年10月１日～2017年９月末日)                     (7,444,083.147)          (1,470,894.161)          (9,270,213.901)
               第６会計年度               1,822,637.108          3,024,299.662          8,068,551.347

         (2017年10月１日～2018年９月末日)                     (1,822,637.108)          (3,024,299.662)          (8,068,551.347)
               第７会計年度               1,300,947.992          2,998,806.286          6,370,693.053

         (2018年10月１日～2019年９月末日)                     (1,300,947.992)          (2,998,806.286)          (6,370,693.053)
               第８会計年度               1,019,384.663          2,086,551.012          5,303,526.704

         (2019年10月１日～2020年９月末日)                     (1,019,384.663)          (2,086,551.012)          (5,303,526.704)
               第９会計年度                354,099.014          1,760,722.685          3,896,903.033

         (2020年10月１日～2021年９月末日)                     (354,099.014)          (1,760,722.685)          (3,896,903.033)
               第10会計年度                125,043.287          1,062,759.278          2,959,187.042

         (2021年10月１日～2022年９月末日)                     (125,043.287)          (1,062,759.278)          (2,959,187.042)
               第11会計年度                325,960.130          648,579.550          2,636,567.622

         (2022年10月１日～2023年９月末日)                     (325,960.130)          (648,579.550)          (2,636,567.622)
                                113/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ＜米ドルクラス受益証券＞
                会計年度               販売口数          買戻口数          発行済口数
               第２会計年度               1,518,783.807          1,863,876.006          1,180,827.490

         (2013年10月１日～2014年９月末日)                     (1,518,783.807)          (1,863,876.006)          (1,180,827.490)
               第３会計年度                662,640.221          368,757.934          1,474,709.777

         (2014年10月１日～2015年９月末日)                     (662,640.221)          (368,757.934)          (1,474,709.777)
               第４会計年度                598,067.506          714,817.960          1,357,959.323

         (2015年10月１日～2016年９月末日)                     (598,067.506)          (714,817.960)          (1,357,959.323)
               第５会計年度               1,457,513.530          1,134,027.368          1,681,445.485

         (2016年10月１日～2017年９月末日)                     (1,457,513.530)          (1,134,027.368)          (1,681,445.485)
               第６会計年度                172,772.251          762,107.409          1,092,110.327

         (2017年10月１日～2018年９月末日)                     (172,772.251)          (762,107.409)          (1,092,110.327)
               第７会計年度                25,711.634          127,488.889          990,333.072

         (2018年10月１日～2019年９月末日)                     (25,711.634)          (127,488.889)          (990,333.072)
               第８会計年度                989,837.733          110,804.331          1,869,366.474

         (2019年10月１日～2020年９月末日)                     (989,837.733)          (110,804.331)          (1,869,366.474)
               第９会計年度                857,897.130           89,943.502         2,637,320.102

         (2020年10月１日～2021年９月末日)                     （857,897.130）           （89,943.502）         （2,637,320.102）
               第10会計年度                155,870.335          733,192.913          2,059,997.524

         (2021年10月１日～2022年９月末日)                     (155,870.335)          (733,192.913)          (2,059,997.524)
               第11会計年度                199,341.004          111,980.156          2,147,358.372

         (2022年10月１日～2023年９月末日)                     (199,341.004)          (111,980.156)          (2,147,358.372)
                                114/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ＜米ドルⅡクラス受益証券＞
                会計年度               販売口数          買戻口数          発行済口数
               第２会計年度                207,013.419          449,824.559          321,082.445
         (2013年10月１日～2014年９月末日)                     (207,013.419)          (449,824.559)          (321,082.445)
               第３会計年度               1,068,628.623           221,262.071          1,168,448.997

         (2014年10月１日～2015年９月末日)                     (1,068,628.623)           (221,262.071)          (1,168,448.997)
               第４会計年度               3,299,165.348           290,115.870          4,177,498.475

         (2015年10月１日～2016年９月末日)                     (3,299,165.348)           (290,115.870)          (4,177,498.475)
               第５会計年度               40,292,115.963           6,980,188.232          37,489,426.206

         (2016年10月１日～2017年９月末日)                    (40,292,115.963)           (6,980,188.232)          (37,489,426.206)
               第６会計年度               14,326,563.171           5,634,491.307          46,181,498.070

         (2017年10月１日～2018年９月末日)                    (14,326,563.171)           (5,634,491.307)          (46,181,498.070)
               第７会計年度               4,246,257.334          5,742,021.344          44,685,734.060

         (2018年10月１日～2019年９月末日)                     (4,246,257.334)          (5,742,021.344)          (44,685,734.060)
               第８会計年度               9,849,487.391          8,518,999.667          46,016,221.784

         (2019年10月１日～2020年９月末日)                     (9,849,487.391)          (8,518,999.667)          (46,016,221.784)
               第９会計年度               2,874,634.402          9,414,815.503          39,476,040.683

         (2020年10月１日～2021年９月末日)                     (2,874,634.402)          (9,414,815.503)          (39,476,040.683)
               第10会計年度               2,461,579.381          29,990,743.370          11,946,876.694

         (2021年10月１日～2022年９月末日)                     (2,461,579.381)          (29,990,743.370)          (11,946,876.694)
               第11会計年度                13,229.982         4,573,900.520          7,386,206.156

         (2022年10月１日～2023年９月末日)                     (13,229.982)         (4,573,900.520)          (7,386,206.156)
                                115/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ＜豪ドルクラス受益証券＞
                会計年度               販売口数          買戻口数          発行済口数
               第２会計年度                39,345.935          42,998.000          75,213.935

         (2013年10月１日～2014年９月末日)                     (39,345.935)          (42,998.000)          (75,213.935)
               第３会計年度                161,461.847           33,901.005          202,774.777

         (2014年10月１日～2015年９月末日)                     (161,461.847)           (33,901.005)          (202,774.777)
               第４会計年度                97,121.007          71,686.255          228,209.529

         (2015年10月１日～2016年９月末日)                     (97,121.007)          (71,686.255)          (228,209.529)
               第５会計年度                177,963.136          138,002.168          268,170.497

         (2016年10月１日～2017年９月末日)                     (177,963.136)          (138,002.168)          (268,170.497)
               第６会計年度                204,597.000           23,060.282          449,707.215

         (2017年10月１日～2018年９月末日)                     (204,597.000)           (23,060.282)          (449,707.215)
               第７会計年度                10,830.782          150,990.884          309,547.113

         (2018年10月１日～2019年９月末日)                     (10,830.782)          (150,990.884)          (309,547.113)
               第８会計年度               1,037,510.989           30,638.883         1,316,419.219

         (2019年10月１日～2020年９月末日)                     (1,037,510.989)           (30,638.883)         (1,316,419.219)
               第９会計年度                549,414.342          822,788.797          1,043,044.764

         (2020年10月１日～2021年９月末日)                     (549,414.342)          (822,788.797)          (1,043,044.764)
               第10会計年度                224,020.341          407,830.471          859,234.634

         (2021年10月１日～2022年９月末日)                     (224,020.341)          (407,830.471)          (859,234.634)
               第11会計年度                112,346.800          280,118.611          691,462.823

         (2022年10月１日～2023年９月末日)                     (112,346.800)          (280,118.611)          (691,462.823)
                                116/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ＜円クラス受益証券＞
                会計年度               販売口数          買戻口数          発行済口数
               第２会計年度                1,960.168          142,493.273           30,389.681

         (2013年10月１日～2014年９月末日)                      (1,960.168)          (142,493.273)           (30,389.681)
               第３会計年度                4,403.825          18,904.419          15,889.087

         (2014年10月１日～2015年９月末日)                      (4,403.825)          (18,904.419)          (15,889.087)
               第４会計年度                11,789.979           8,473.341          19,205.725

         (2015年10月１日～2016年９月末日)                     (11,789.979)           (8,473.341)          (19,205.725)
               第５会計年度                32,742.974          13,857.809          38,090.890

         (2016年10月１日～2017年９月末日)                     (32,742.974)          (13,857.809)          (38,090.890)
               第６会計年度                10,834.961          16,503.233          32,422.618

         (2017年10月１日～2018年９月末日)                     (10,834.961)          (16,503.233)          (32,422.618)
               第７会計年度                9,516.887          7,384.783          34,554.722

         (2018年10月１日～2019年９月末日)                      (9,516.887)          (7,384.783)          (34,554.722)
               第８会計年度                 162.384         10,520.827          24,196.279

         (2019年10月１日～2020年９月末日)                      (162.384)         (10,520.827)          (24,196.279)
               第９会計年度                27,946.230           6,210.374          45,932.135

         (2020年10月１日～2021年９月末日)                     (27,946.230)           (6,210.374)          (45,932.135)
               第10会計年度                6,472.087          9,565.530          42,838.692

         (2021年10月１日～2022年９月末日)                      (6,472.087)          (9,565.530)          (42,838.692)
               第11会計年度                5,535.633          23,567.039          24,807.286

         (2022年10月１日～2023年９月末日)                      (5,535.633)          (23,567.039)          (24,807.286)
                                117/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （参考情報）
                                118/350




















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                119/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                120/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第２【管理及び運営】

      １【申込（販売）手続等】

       (1）海外における販売
        ①　申込み
         　計算停止期間を除き、サブ・ファンドの各受益証券は、いずれの取引日においても、                                               管理事務代
         行会社が申込みを受け付けた取引日における受益証券１口当たり純資産価格                                         で発行される。１口当
         たり純資産価格の計算は、当該ファンド営業日に行われる。管理会社、受託会社、販売会社および
         管理事務代行会社は、単独の裁量により、取得申込みの一部またはすべてを拒絶することができ
         る。
         　最低申込額は、以下のとおりである。
          （新規申込みの場合）
           ブラジルレアルクラス受益証券：                  　　　　　10口または100米ドル以上
           メキシコペソクラス受益証券：                 　　　　　　10口または100米ドル以上
           米ドルクラス受益証券：　　　　　　　　　10口または100米ドル以上
           米ドルⅡクラス受益証券：              　　　　　　　　10口または100米ドル以上
           豪ドルクラス受益証券：　　　　　　　　　10口または100豪ドル以上
           円クラス受益証券：　　　　　　　　　　　１口または10,000円以上
          （追加申込みの場合）
           ブラジルレアルクラス受益証券：                  　　　　　100米ドル以上
           メキシコペソクラス受益証券：                 　　　　　　100米ドル以上
           米ドルクラス受益証券：　　　　　　　　　100米ドル以上
           米ドルⅡクラス受益証券：              　　　　　　　　100米ドル以上
           豪ドルクラス受益証券：　　　　　　　　　100豪ドル以上
           円クラス受益証券：　　　　　　　　　　　10,000円以上
         　ただし、管理会社または日本における販売会社は、管理会社または日本における販売会社の裁量
         により、これと異なる最低申込単位または最低申込額を定めることができる。
         　特定の取引日に取り扱われるためには、管理会社が別途定める場合を除き、取得申込みが当該取
         引日の午後１時（ルクセンブルグ時間）（以下「締切時刻」という。）までに管理事務代行会社に
         受領されなければならない。締切時刻を過ぎた後に受領された取得申込みは、翌取引日に受け付け
         られたものとみなされる。管理会社は、その単独の裁量により、保管会社が要求された支払いを受
         領できなかった結果発生したあらゆる損失について関連するサブ・ファンドに補償を行うよう申込
         者に対して要求する権利を有する。ただし、かかる損失が管理会社の故意の不履行または現実の詐
         欺による場合はこの限りではない。
         　発行価格の4.0％（税抜）を上限とする申込手数料が課されるが、販売会社はこれを放棄すること
         ができる。かかる申込手数料は、販売会社が取得する。
        ②　受益証券の発行
         　受益者登録簿に登録された受益証券の保有者の受益者登録簿に明記された数の受益証券に係る権
         限を証する受益証券は発行されない。各受益者登録簿の記載は、関連するサブ・ファンドの受益証
         券の所有権を証明する最終的な証拠となる。
        ③　取得申込みの拒絶
         　管理会社、受託会社、販売会社および管理事務代行会社は、単独の裁量により、取得申込みの一
         部またはすべてを拒絶することができる。取得申込みが拒絶された場合、申込金額は、申込者のリ
         スクにおいて、利息を付さずに返金されるものとする。
        ④　適格投資家
         　サブ・ファンドに対する勧誘を米国および／もしくは欧州経済領域において、または米国およ
         び／もしくは欧州経済領域から行うことはできない。
                                121/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         　信託証書上、直接的または間接的に米国、その領土もしくは属領またはその管轄権に服する地域
         において、または以下に定義される「米国人」に対して直接的に、受益証券の販売または譲渡を行
         う ことは禁じられている。
         　ある投資者が米国人に該当するか否かを判断するためには、いくつかの要素について判断が行わ
         れる。
         　「米国人」とは、以下に定められる者をいう。
        （ⅰ）自然人または法人であって、1933年米国証券法（改正済）のレギュレーションＳに定める米国
          人に該当する者
        （ⅱ）自然人であって、米国市民または「外国人居住者」（有効な米国所得税法に定められる）。現
          在のところ、米国所得税法に定められる「外国人居住者」には、一般に次の(イ)または(ロ)に該
          当する個人が含まれる。
         （イ）米国移民局が発行した外国人登録カード（いわゆる「グリーン・カード」）を保有している
           者
         （ロ）「実質滞在」基準に該当する者。「実質滞在」基準は一般に、(a)ある個人が、ある年に31日
           以上米国に滞在し、かつ(b)かかる者が同年に米国に滞在した日数、その前年に米国に滞在した
           日数の３分の１、およびその２年前に米国に滞在した日数の６分の１の合計が183日以上である
           場合に満たされる。
        （ⅲ）個人以外の者であって、(イ）米国においてもしくは米国もしくは州の法律に基づいて組織・設
          立された、および／または米国に主たる事業の場所を有している会社、パートナーシップまたは
          その他の法主体、(ロ）(a）米国の裁判所がその管理について主たる監督権限を行使することがで
          き、かつ(b）１名もしくは複数の米国人がすべての重要な意思決定を支配する権限を有する信
          託、ならびに／または(ハ）資金源のいかんにかかわらず、その所得が米国所得税法の適用を受け
          る財団
         　受益証券の申込者は、サブ・ファンドに対して、直接的または間接的に米国人の勘定で受益証券
         が取得され、または保有されることがないことなどを証明することが求められる。受益者はかかる
         情報に変更があった場合には直ちに管理事務代行会社に連絡しなければならない。
         　信託証書上、受益証券の取得または保有がいずれかの国もしくは政府の法律もしくは要件に違反
         することとなる者を含む非適格投資家に対して直接的または間接的に、受益証券の販売または譲渡
         を行うことは禁じられている。疑義を避けるために付言すると、非適格投資家には、次に定義され
         る「ＥＥＡ加盟国民」が含まれる。
         　欧州経済領域は、次の30カ国により構成されるものと定義されている。オーストリア、ベル
         ギー、ブルガリア、クロアチア、キプロス、チェコ共和国、デンマーク、エストニア、フィンラン
         ド、フランス、ドイツ、ギリシャ、ハンガリー、アイスランド、アイルランド、イタリア、ラトビ
         ア、リヒテンシュタイン、リトアニア、ルクセンブルグ、マルタ、ノルウェー、ポーランド、ポル
         トガル、ルーマニア、スロバキア、スロベニア、スペイン、スウェーデンおよびオランダ（以下
         「ＥＥＡ加盟国」または「ＥＥＡ」と総称する。）
         　ある投資者がＥＥＡ加盟国民に該当するか否かを判断するためには、いくつかの要素について判
         断が行われる。
         　「ＥＥＡ加盟国民」とは、以下に定められる者をいう。
        （ⅰ）自然人であって、いずれかのＥＥＡ加盟国に居住する個人、市民または「外国人居住者」で
          あって、いずれかのＥＥＡ加盟国の所得税の課税を受ける者。「外国人居住者」には、一般に次
          の(イ)または(ロ)に該当する個人が含まれる。(イ）いずれかのＥＥＡ加盟国の権限を有する政府
          機関が発行したパスポートもしくは外国人ＩＤカードを保有している者、または(ロ）前年に183
          日以上ＥＥＡ加盟国に滞在した者
        （ⅱ）自然人以外の者であって、(イ）いずれかのＥＥＡ加盟国においてもしくはＥＥＡ加盟国の法律
          に基づいて組織・設立され、および／またはＥＥＡ加盟国に主たる事業の場所または登記上の事
          務所を有している会社、パートナーシップまたはその他の法主体、(ロ）(a）ＥＥＡ加盟国に所在
          する裁判所がその管理について主たる監督権限を行使することができ、かつ(b）上記（ⅰ）に該
                                122/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          当する１名もしくは複数の者がすべての重要な意思決定を支配する権限を有する信託、ならび
          に／または(ハ）資金源のいかんにかかわらず、その所得がＥＥＡ加盟国の所得税法の適用を受け
          る 財団
         　受益証券の申込者は、サブ・ファンドに対して、直接的または間接的にＥＥＡ加盟国民の勘定で
         受益証券が取得され、または保有されることがないことなどを証明することが求められる。受益者
         はかかる情報に変更があった場合には直ちに管理事務代行会社に連絡しなければならない。
         　受託会社は、その絶対的な裁量により受益証券の取得申込みを拒絶することができる。
         　上記を前提として、各サブ・ファンドに関する英文目論見書に異なる定めがない限り、サブ・
         ファンドの適格投資家（以下「適格投資家」という。）とは、非米国人・非ＥＥＡ加盟国民のう
         ち、(ⅰ)適用される法令もしくは規制に違反しなければ受益証券を取得することができない自然
         人、会社もしくは法主体、または(ⅱ)(ⅰ)に定める者のためのカストディアン、名義人、受託者を
         除く者をいう。
         　したがって、受益証券は、適格投資家に対して、または適格投資家の利益のためだけに販売さ
         れ、発行される。更に、サブ・ファンドの方針により、販売することが違法となる投資家に受益証
         券を販売してはならない。受託会社は、管理会社と協議した上で、上記の禁止事項に反して販売さ
         れ、または購入された受益証券の買戻しを強制する権利を有し、かかる権利を行使する予定であ
         る。
        ⑤　マネー・ロンダリング防止手続
         　マネー・ロンダリングの防止の責任の一つとして、受託会社は、マネー・ロンダリング防止手続
         を設定・維持する義務を負い、また、受託会社、管理会社、名義書換機関、販売会社および副販売
         会社またはファンドのその他の業務提供者は、受託会社の代理として、受益者と申込金の支払いの
         資金源の実質的所有者の詳細な身元確認を要求することができる。
        ⑥　マネー・ロンダリング防止、テロ防止および大量破壊兵器の拡散に関する資金供与の防止
         　マネー・ロンダリング防止、テロ防止および大量破壊兵器の拡散に関する資金供与の防止を目的
         とした法律または規則を遵守するために、受託会社はマネー・ロンダリング防止手続を設定・維持
         する義務を負い、また、受益証券の購入申込者に対して自身の身元、実質的所有者／支配者の身元
         （適用ある場合）と申込金の支払いの資金源を確認するための証拠資料の提供を要求することがで
         きる。受託会社は、許容される場合であって、一定の要件を充足する場合には、これらの手続
         （デュー・ディリジェンス情報の取得を含む。）の管理のために適切な者に依拠するかまたはかか
         る手続の管理を適切な者（以下「ＡＭＬ担当者」という。）に別途委託することもできる。
         　受託会社および受託会社のために管理事務代行会社および／またはＡＭＬ担当者は、受益証券の
         購入申込者（すなわち受益証券の持分の購入申込者または譲受人）自身の身元、実質的所有者／支
         配者の身元（適用ある場合）および申込金の支払いの資金源を確認するために必要な情報を要求す
         る権利を有する。事情が許す場合には、受託会社または受託会社のために管理事務代行会社およ
         び／またはＡＭＬ担当者は、適用ある法律に基づく関連する免除規定が適用される場合、申込時に
         完全なデュー・ディリジェンスを要求しないこととすることもできる。ただし、受益証券の持分に
         基づく支払いまたは持分の譲渡の前に、詳細な身元確認が必要となる場合がある。
         　購入申込者または譲受人（該当する方）が身元確認のために要求された情報の提供を怠るか、も
         しくは遅延した場合、受託会社または受託会社のために管理事務代行会社および／またはＡＭＬ担
         当者は、取得申込みを拒絶すること、または取得申込みが既に約定している場合は、サブ・ファン
         ドの規定に従いその持分の停止もしくは買戻しを行うことができ、かかる場合、受領された申込金
         は、適用法により許容される最大限の範囲において、利息を付さずに費用およびリスクは購入申込
         者の負担で送金元の口座に返金される。
         　受託会社および受託会社のために管理事務代行会社および／またはＡＭＬ担当者は、受託会社ま
         たは受託会社のために管理事務代行会社が受益者に対して買戻代金または分配金を支払うことが適
         用法令を遵守していないこととなる可能性があると疑うか、もしくは遵守していない可能性がある
         と助言されている場合、または受託会社または受託会社のために管理事務代行会社および／または
         ＡＭＬ担当者による適用ある法律もしくは規制の遵守を確保するために買戻代金または分配金の支
                                123/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         払の拒絶が必要もしくは適切と考えられる場合、当該受益者に対する買戻代金または分配金の支払
         を拒絶することができる。
         　ケイマン諸島内の者は、他の者が犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに従事していること、
         またはテロ行為もしくはテロリストもしくは大量破壊兵器の拡散に関する資金供与および資産に関
         与していることを知りもしくはそのような疑惑を抱き、または、知りもしくは疑惑を抱く合理的な
         理由がある場合であって、かかる認識または疑惑に関する情報を規制されたセクターにおける業務
         の遂行、その他の取引、職業、業務または雇用の過程において得た場合、当該者は、かかる認識ま
         たは疑惑を、(ⅰ）犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関するものである場合には、ケイマン
         諸島の犯罪収益に関する法律（改訂済）に基づいてケイマン諸島の財務報告当局（以下「ＦＲＡ」
         という。）に対して、または、(ⅱ）テロ行為またはテロリストの資金提供もしくは資産に関するも
         のである場合には、ケイマン諸島テロリズム法（改訂済）に基づいて巡査以上の階級の警察官また
         はＦＲＡに対して、通報する義務を負う。かかる通報は、法律等で課せられた情報の秘匿または開
         示制限の違反とはみなされない。
         　ＣＩＭＡは、トラストおよびサブ・ファンドが随時改正されるマネー・ロンダリング防止規則の
         規定に違反したことに関してトラストおよびサブ・ファンドに対して、また、違反に同意しまたは
         黙認した、もしくは注意を怠ったことが違反の原因であると証明されたトラストおよびサブ・ファ
         ンドの受託会社および役員に対して、多額の行政上の罰金を課す裁量的権限を有する。トラストお
         よびサブ・ファンドがかかる行政上の罰金を支払う限りにおいて、トラストおよびサブ・ファンド
         がかかる罰金および関連する手続の経費を負担する。
         　申込みにより、購入申込者は、自らおよび実質的所有者ならびに支配者の代理として、マネー・
         ロンダリング、租税情報交換、規制ならびにケイマン諸島および他の管轄双方における類似事項に
         関して照会があった場合に、監督官庁およびその他に対し受託会社および受託会社の代理人として
         の管理事務代行会社による情報の開示に同意するものとする。
        ⑦　マネー・ロンダリング防止責任者
         　マネー・ロンダリング防止規則に基づき、サブ・ファンドは、サブ・ファンドのマネー・ロンダ
         リング防止遵守責任者、マネー・ロンダリング報告責任者およびマネー・ロンダリング報告副責任
         者（以下「ＡＭＬ責任者任務」という。）として行為する自然人を指定しなければならない。受託
         会社は、ケイマン諸島法に従いＡＭＬ責任者任務を遂行する自然人が指定されていることを確認し
         ている。受益者は、受託会社からＡＭＬ責任者任務についての追加情報を入手することができる。
        ⑧　情報開示請求
         　受託会社、管理会社もしくはその取締役またはケイマン諸島に所在する代理人は、適用法に基づ
         く規制当局もしくは政府当局または代行機関（例えば金融庁法（改訂済）に基づくＣＩＭＡ（ＣＩ
         ＭＡ自らまたは公認の海外規制当局のために）、または税務情報庁法（改訂済）および関連する規
         則、合意、取決めおよび覚書に基づく税務情報当局）からの情報請求に従い、情報（受益者に関す
         る情報および該当する場合には受益者の実質的所有者および支配者の情報を含むがそれらに限られ
         ない。）の提供を強制されることがある。かかる法律に基づく秘密情報の開示は、秘密保持義務の
         違反とはみなされないものとし、一定の場合には、受託会社およびその取締役または代理人は、請
         求があった旨を開示することを禁止される場合がある。
        ⑨　制裁
         　トラストおよびサブ・ファンドは、適用される制裁制度の対象となる事業体、個人、組織およ
         び／または投資との間における取引を制限する法律の対象となる。
         　各購入申込者および受益者は、受託会社、管理事務代行会社および副販売会社または受託会社の
         その他の業務提供者に対し、自身が、また、自身が知り得る限りまたは自身が信じる限り、自身の
         実質所有者／支配者または授権された者（以下「関係者」という。）（もしあれば）が（ⅰ）米国
         財務省外国資産管理局（以下「ＯＦＡＣ」という。）によって維持されるか、または欧州連合（以
         下「ＥＵ」という。）、英国の規則（後者が命令によりケイマン諸島に適用される場合を含む。）
         および／もしくはケイマン諸島法制に基づく、制裁の対象となる法主体または個人のリストに記載
         されていないこと、（ⅱ）国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵ、英国および／またはケイマン諸島により課
                                124/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         される制裁が適用される国または領域に事業の拠点を置いておらず、また居住していないこと、な
         らびに（ⅲ）その他国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵ、英国により課される制裁（後者が命令によりケイ
         マ ン諸島に適用される場合を含む。）またはケイマン諸島により課される制裁の対象（以下総称し
         て「制裁対象」という。）でないことを継続的に表明するよう要求されている。
         　購入申込者または関係者が制裁対象であるか、または制裁対象となった場合、受託会社または管
         理事務代行会社は、購入申込者または関係者が制裁対象でなくなるまで、または購入申込者との追
         加の取引および／もしくはサブ・ファンドにおける購入申込者の持分の追加の取引を続けるための
         認可が適用法に基づき取得されるまで、直ちに、かつ、購入申込者または関係者（適用ある場合）
         に通知を行うことなく、かかる追加の取引を停止することを要求される場合がある（以下「制裁対
         象者事由」という。）。受託会社および管理事務代行会社または受託会社のその他の業務提供者
         は、制裁対象者事由に起因して購入申込者が被った一切の債務、費用、経費、損害および／または
         損失（直接的、間接的または派生的な損失、利益の喪失、収入の喪失、評判の喪失ならびにすべて
         の利息、違約金および法的費用および一切のその他の専門家費用および経費を含むがこれらに限ら
         れない。）につき、一切の責任を負わないものとする。
         　さらに、サブ・ファンドのために行われた投資がその後適用ある制裁の対象となった場合、受託
         会社は、適用ある制裁が解除されるまで、またはかかる投資の追加の取引を続けるための認可が適
         用法に基づき取得されるまで、直ちに、かつ、申込者に通知を行うことなくかかる投資の追加の取
         引を停止する場合がある。
        ⑩　ケイマン諸島データ保護
         　受託会社は、データ管理者（当該用語はケイマン諸島データ保護法（その後の改正を含め、以下
         「データ保護法」という。）に定義されている。）である。データ保護法は、2019年９月30日より
         発効する。データ保護法により、国際的に認められたデータ・プライバシーの原則に基づくトラス
         ト／サブ・ファンドに関する法的要件が導入される。受託会社または受託会社のために行為する者
         は、受益者の個人データ（当該用語はデータ保護法に定義されている。）を取り扱う。受託会社
         は、受益者が申込みのために提供する、受益者と関係またはつながりのある個人の個人データも取
         り扱う。受益者が、受益者による申込みとの関連において個人データ（当該個人データが受益者の
         個人データであるか、または他の個人の個人データであるかを問わない。）を提供する場合、受益
         者は以下を確認する。
          （a）受益者が提供するすべての個人データは、データ保護法を含む適用法に従い収集され、取り
             扱われ、かつ、受託会社に提供されていること。
          （b）すべてのかかる個人データは、正確であり、関連性があり、受益者が当該個人データを提供
             する目的のために必要なものに限られており、かつ、該当する場合には最新の内容であるこ
             と。
          （c）受益者が受託会社に提供する個人データは、ケイマン諸島における個人データの保護と同等
             の個人データの保護がない法域で取り扱われる可能性があり、受益者は、受益者が受託会社
             に対しその個人データを提供した関連する個人に対してこれを通知しており、かつ、特定
             の、明確であって、かつ、自由意思により付与された同意をかかる個人から得ていること。
         　2019年９月30日より、受託会社によりまたは受託会社のために自身の個人データが取り扱われる
         個人は、データ保護法に基づく一定の権利を有する。
         　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・グループ（以下「ＢＢＨグループ」という。）の構成会社と
         して、受託会社は、ＢＢＨグループおよびサブ・ファンドのデータ保護に関する開示声明に従う。
         追加情報については、英文目論見書別添Ａのデータ保護に関する開示声明を参照のこと。潜在的投
         資者が個人である場合、サブ・ファンドおよび受託会社による個人データの処理、ならびに、サ
         ブ・ファンドおよび受託会社のために行う個人データの処理は、当該投資者に直接関係する。潜在
         的投資者がサブ・ファンドの投資に関して何らかの理由で投資者と関係する個人（たとえば、取締
         役、受託者、従業員、経営者、株主、投資家、顧客、実質的所有者または代理人）のデータを提供
         する機関投資家である場合、個人データの処理はそれらの個人に関連し、投資者はデータ保護に関
         する開示声明をかかる個人に送信するか、もしくはその内容をかかる個人に通知する必要がある。
                                125/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         　管理会社の投資家プライバシー通知については、                           https://www.mufg-investorservices.com/wp-
         content/uploads/privacynoticeinvestors.pdf                         で参照することができる。
         　トラストへの投資に関連して提供される情報は、受託会社、管理会社、管理事務代行会社、保管
         会社、投資顧問会社、それらの受託者またはサービス提供者によってコンピュータその他のデータ
         媒体に保存され、取り扱われることがある。情報は、受託会社、管理会社、管理事務代行会社、保
         管会社、投資顧問会社、それらの受託者またはサービス提供者のサービスを行う目的のために、ま
         た法的義務（適用される会社法およびマネー・ロンダリング防止に関する法規に基づく法的義務を
         含む。）を遵守するために取り扱われることがある。かかる情報は、正当な業務上の利益のために
         必要な場合にのみ第三者に開示されるものとする。これには、監査人および監督官庁またはとりわ
         けマネー・ロンダリング防止目的もしくは適用される規制要件（ＡＥＯＩ規則を含むが、これに限
         定されない。）の遵守のためにデータを取り扱う受託会社、管理会社、管理事務代行会社、保管会
         社、投資顧問会社の代理人等の第三者に対する開示が含まれることがある。投資者は、上記に定め
         られるとおりの自身の情報の取扱いおよび自身の情報の開示（自身の居住国と同様のデータ保護に
         関する法律がない可能性のある自身の居住国以外の国に所在する企業に対する開示を含む。）に同
         意する。上記の法主体へのデータの移転は、ケイマン諸島または投資者の居住国において一般的な
         データ保護要件と同等とみなされるデータ保護要件がない可能性のある国を経由し、かつ／また
         は、かかる国において取り扱われる可能性がある。投資者は、適用されるデータ保護に関する法規
         に従い、上記のいずれかの当事者に提供されたデータまたは上記のいずれかの当事者が保存してい
         るデータへのアクセス、かかるデータの訂正またはかかるデータの削除を請求することができる。
         送信された個人データの機密保持を確保するために合理的な措置が講じられている。
         　受託会社または管理会社の適式に授権された関連会社および／もしくは受託者によるケイマン諸
         島外への投資者の情報の移転は、データ保護法の要件に従うものとする。ただし、情報は電子的手
         段により移転され、当該情報が保存されている国以外で提供されることから、当該情報が国外にあ
         る間、かかる関連する国において現在実施されているものと同水準の機密保持および同水準のデー
         タ保護規制に関する保護が保証されない可能性がある。
         　受益者は、個人データが誤っているか、または不完全である場合における当該個人データへのア
         クセス権および当該個人データの訂正権を有する。個人データは、データ取扱いの目的に関して必
         要以上に長く保有されないものとする。受託会社、管理会社、管理事務代行会社、保管会社、投資
         顧問会社、それらの受託者またはサービス提供者は、会話を録音するために通話を録音する方法を
         用いることがある。受益者は、会話のテープ録音および受託会社、管理会社、管理事務代行会社、
         保管会社、投資顧問会社、それらの受託者またはサービス提供者が法的手続きにおいてまたはその
         他各々の裁量でかかるテープ録音を利用することに同意したものとみなされる。
       (2）日本における販売

        　日本においては、申込期間中の取得申込については各取引日に、受益証券の募集が行われる。販売
        取扱会社は、口座約款を投資者に交付し、投資者は、当該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨
        を記載した申込書を提出する。投資者は、口座約款に基づき、原則として国内約定日から起算して４
        国内営業日目までに（ただし、日本における販売会社が日本の投資者との間で別途取り決める場合を
        除く。）、申込金額および申込手数料を販売取扱会社に支払うものとする。
        　発行価格は、        管理事務代行会社が申込みを受け付けた取引日における受益証券１口当たり純資産価
        格 である。取得申込みについては、日本における販売会社においては、口座毎に申込金額を受益証券
        １口当たりの純資産価格で除して算出した口数を合計することで申込口数の合計を算出する（ただ
        し、日本における販売会社が別途取り決める場合を除く。）。一方、管理事務代行会社においては、
        日本における販売会社からの申込金額合計額を受益証券１口当たりの純資産価格で除し、申込口数の
        合計を算出する。
        　なお、日本における販売会社または販売取扱会社の定めるところにより、上記の払込日以前に申込
        金額等の支払を投資者に依頼する場合がある。
        　日本の投資者は、取引日の午後３時（日本時間）までに取得申込みをすることができる。
                                126/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　受益証券の取得申込みを希望する投資者は、申込総額または申込総口数を明記した取得申込書を当
        該発行日までに販売取扱会社に提出しなければならない。販売取扱会社（日本における販売会社を除
        く。）    は、かかる取得申込注文を日本における販売会社に取り次ぎ、日本における販売会社は、原則
        として、該当する取引日の午後１時（ルクセンブルグ時間）までに日本の投資者によりなされた取得
        申込書を管理事務代行会社に取り次ぐものとする。
        　申込単位は、        販売取扱会社により異なる。申込単位の詳細については、販売取扱会社に照会するこ
        とができる。
        　日本国内における取得申込みについては、申込金額の4.4％（税抜4.0％）を上限として日本におけ
        る販売会社の裁量により決定される申込手数料が申込金額に加算される。
        　投資者は、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託した場合、申込金額および申込手数料の支払
        いと引換えに、取引残高報告書または他の通知書を販売取扱会社から受領する。申込金額および申込
        手数料の支払は、円貨または各クラスの表示通貨によるものとする。
        　なお、日本証券業協会の協会員である販売取扱会社は、サブ・ファンドの純資産が１億円未満とな
        る等、同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」の中の「外国投資信託受益証券の選別基準」
        に受益証券が適合しなくなったときは、受益証券の日本における販売を行うことができない。
         受益証券は、適格投資家に対して、または適格投資家の利益のためだけに販売され、発行される。
        更に、サブ・ファンドの方針により、販売することが違法となる投資者に受益証券を販売してはなら
        ない。受託会社は、管理会社と協議した上で、上記の禁止事項に反して販売され、または購入された
        受益証券の買戻しを強制する権利を有し、かかる権利を行使する予定である。
         なお、上記「（１）海外における販売」中の事項は、日本における販売においても適宜準用され
        る。
                                127/350













                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ２【買戻し手続等】
       (1）海外における買戻し
        ①　買戻手続
         　純資産価格の計算が停止されている期間を除き、受益者は、取引日において、保有する受益証券
         の全部または一部の買戻しを請求することができる。受益証券の買戻しの請求は、買い戻される受
         益証券の口数または金額を示して行わなければならない。特定の取引日に取り扱われるためには、
         買戻請求は取引日の締切時刻までに管理事務代行会社が受領していなければならない。締切時刻を
         過ぎた後に受け付けられた買戻請求は、翌取引日において処理される。
         　管理会社、受託会社、販売会社および管理事務代行会社は、単独の裁量により、買戻請求の一部
         またはすべてを拒絶することができる。
         　管理会社は、その単独の裁量により、サブ・ファンドの受益証券の買戻しに関して異なる条件お
         よび制限を課すことができる。受益者は、管理会社が承諾する場合を除き、一旦受領された買戻請
         求を撤回することはできない。
        ②　買戻価格
         　買戻価格は、適用される評価日において計算される、関連するクラスの受益証券の１口当たり純
         資産価格（適用がある限りにおいて手数料および税金控除後）である。買戻請求は受益証券証書が
         発行されている場合は、これを付して行わなければならない。
        ③　買戻単位
         　受益者が保有するすべての受益証券に関する買戻請求の場合を除き、買戻請求は0.001口以上その
         整数倍単位で行わなければならない。これを下回る場合、管理会社はその単独の裁量によりかかる
         受益証券の買戻手続を進めることができるが、買戻しを行う義務を負うものではない。
        ④　買戻し手数料
         　買戻し手数料は課されない。
        ⑤　買戻代金の支払い
         　買戻代金（送金手数料控除後）の支払いは、通常、適用される取引日（当該取引日を含まな
         い。）から起算して３ファンド営業日目の日（関係する市場において銀行が決済を行っていない場
         合（例：豪ドルクラスに関しては、シドニーの連邦、州または都市銀行が営業を行っていない場
         合）等においては以後可及的速やかに）に銀行送金により行われる。
        ⑥　その他
         　受益者は、買戻請求が提出された日から受益証券が買い戻される取引日までの期間（もしあれ
         ば）中、買戻請求がなされたという条件付で、受益証券の保有を継続する。
         　受託会社または管理会社は、受益者に対して支払われる買戻代金の全部または一部を控除して、
         補遺信託証書の他の条項に基づいて受益者の受託会社に対する期限の到来した未払金と相殺するこ
         とができる。受託会社または管理会社は、受益証券に関する買戻代金その他の支払から、経費、租
         税公課その他のあらゆる性質の賦課金について、法律によって、受託会社または管理会社が行うこ
         とを義務づけられているその他の控除を行うことができる。
         　受益者は、買戻しを行った場合、サブ・ファンドの補遺信託証書もしくは英文目論見書に定めら
         れた口数および／もしくは価額、または管理会社が随時定めるその他の最低および／もしくは価額
         を下回る受益証券を保有する結果を招くような場合には、受益証券の一部の買戻しを行うことはで
         きない。
         　万一、買戻請求を行った受益者が、サブ・ファンドにより買い戻された受益証券の最終の純資産
         価格を超過する買戻代金を受領した場合、受託会社または管理会社は、当該サブ・ファンドの超過
         支払額を填補するために超過の買戻代金を受領した受益者が保有する超過買戻し金の額に相当する
         数の受益証券を、追加の支払いなく、買い戻す権利を有するものとする。受益者が保有するすべて
         の受益証券について買戻しを行った場合、受託会社または管理会社は、当該受益者に対して支払わ
         れた超過額の返還を請求する権利を有するものとする。
        ⑦　買戻しの制限等
                                128/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         　サブ・ファンドの受益証券１口当たり純資産価格の決定および／またはサブ・ファンドの受益証
         券の買戻しは、受託会社が、管理会社と協議の上、自らの単独の裁量により、次に掲げる期間を含
         め、いかなる理由に基づいても停止することができる。
        （ⅰ）通常の休日および週末以外に、サブ・ファンドの直接的もしくは間接的な投資対象が値付けさ
           れている証券取引所が閉鎖されている期間、または取引が制限もしくは停止されている期間
        （ⅱ）受託会社が、サブ・ファンドによる投資対象の評価または処分が合理的に実行可能ではない
           か、またはサブ・ファンドの受益者に重大な不利益を生じると判断する緊急事態またはその他
           の状況を構成する事由が存続している期間
        （ⅲ）サブ・ファンドの直接的もしくは間接的な投資対象についての、もしくは上述の証券取引所に
           おける時価についての価格もしくは価値を決定する際に通常用いられている通信手段が故障し
           ている期間、または、その他の何らかの理由によって、サブ・ファンドが（直接的もしくは間
           接的に）保有している投資対象の価格もしくは価値が合理的に迅速かつ正確に確定できない場
           合
        （ⅳ）受託会社が管理会社と協議した上で、いずれかの投資対象の換金または取得に伴う資金移動が
           通常の為替レートで実行できないと判断する期間
        （ⅴ）受託会社または管理会社が、サブ・ファンドに関係する受託会社、管理会社もしくは管理事務
           代行会社またはその関係会社、子会社もしくは提携会社、またはサブ・ファンドのその他の
           サービス提供者に適用されるマネー・ロンダリング防止規制を遵守し、テロリストの資金供与
           に対抗するために停止が必要と判断する期間
         　かかる停止期間が一週間を超える見込みである場合、受益者名簿上のすべての受益者に対して、
         かかる停止から７日以内に文書で通知が行われ、また、停止が解消された場合も速やかに通知され
         る。
        ⑧　受益証券の強制的買戻し
         　受託会社は、適切と判断する書面による通知を行った上で、受益証券の増加、転換または均一化
         などを実施するために、いつでもその単独の裁量に基づき、理由のいかんを問わず、買戻しが行わ
         れていないあらゆる受益証券を関連する取引日において買戻価格または受託会社が決定するその他
         の価格で買戻すことができる。
         　上記の一般性を損なうことなく、受託会社が、いずれかの受益証券が次に掲げる者によって直接
         または実質的に保有されていることを知り、またはそのように信じる理由がある場合、受託会社
         は、(ⅰ）受益者に対して、当該受益証券を保有する適格を有する者に対して買戻価格で受益証券を
         譲渡することを要求する通知（受託会社が適切と考える様式による）を行うか、または(ⅱ）書面に
         より当該受益証券の買戻しを請求するかのいずれかを行う権利を有する。かかる通知を受領した者
         が30日以内に当該受益証券を譲渡せず、または受託会社に買戻請求を提出しない場合、30日の期間
         の満了時において当該受益者が保有するすべての受益証券について買戻しの請求があったものとみ
         なされる。
        （ⅰ）ある受益者がいずれかの国または政府の法律または要件に違反しており、かかる違反により、
           受益証券を保有する適格を失うこととなり、その結果、サブ・ファンド、受託会社または管理
           会社が、かかる違反がなければ負担することがなかったような納税の義務もしくは何らかの不
           利益を負担するような場合における、かかる者
        （ⅱ）適格投資家ではない者、または適格投資家ではない者のために受益証券を取得した者
        （ⅲ）ある者に関する事由により、サブ・ファンド、受託会社または管理会社が、かかる事由がなけ
           れば負担することがなかったような納税の義務または何らかの法律上、金銭上、規制上もしく
           は重大な行政上の不利益を負担すると受託会社または管理会社が判断する場合における、かか
           る者
       (2）日本における買戻し

                                129/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　日本における投資者は、各取引日に、日本における販売会社を通じ、管理事務代行会社に対して買
        戻しを請求することができる。買戻請求の受付時間は、原則として午後３時（日本時間）までとす
        る。
        　買戻価格は、管理事務代行会社が買戻請求を受け付けた取引日における各クラスの受益証券の１口
        当たり純資産価格（適用がある限りにおいて手数料および税金控除後）である。
        　受益者が保有するすべての受益証券に関する買戻請求の場合を除き、買戻請求は0.001口の整数倍単
        位で行わなければならない。ただし、日本における販売会社は、これと異なる単位を定めることがで
        きる。受益証券の買戻しを希望する投資者は、買戻口数を明記した買戻請求通知を販売取扱会社に提
        出しなければならない。日本における販売会社は、原則として、該当する取引日の午後１時（ルクセ
        ンブルグ時間）までに買戻請求を管理事務代行会社に取り次ぐものとする。
        　大量の買戻請求があった場合、上記                    「（１）海外における買戻し」の「⑦                     買戻しの制限等」          が適用
        されることがある。なお、上記「（１）海外における買戻し」中の事項は、日本における買戻しにお
        いても適宜準用される。
        　日本の投資者に対する買戻代金の支払は、口座約款に基づき、原則として国内約定日から起算して
        ４国内営業日目に行われる（ただし、日本における販売会社が日本の投資者との間で別途取り決める
        場合を除く。）。
         買戻し手数料は課されない。買戻代金の支払は、口座約款の定めるところに従って日本における販
        売会社を通じて行い、円貨または各クラスの表示通貨により行われるものとする。
                                130/350













                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ３【資産管理等の概要】
       （１）【資産の評価】
         ①　純資産価格の計算
          　受託会社は、各評価日の営業時間終了時における関連するサブ・ファンドの表示通貨によるサ
          ブ・ファンドの純資産価額およびサブ・ファンドの各クラス受益証券の１口当たり純資産価格を
          計算し、または適法に選任された計算事務の受託者をして計算させるものとする。
          　サブ・ファンドの純資産価額およびサブ・ファンドの各クラス受益証券の１口当たり純資産価
          格を計算するにあたり、受託会社（またはその委託を受けた受託者）は、関連するサブ・ファン
          ドの評価方針および手続に従う。
          　受託会社または適法に選任された計算事務の受託者によるサブ・ファンドの純資産価額および
          サブ・ファンドの各クラス受益証券の１口当たり純資産価格の決定は、悪意または明白な誤りが
          ない限り、最終的なものとする。悪意または明白な誤りがない限り、受託会社は、第三者から提
          供された評価に依拠して行ったサブ・ファンドの純資産価額およびサブ・ファンドの各クラス受
          益証券の１口当たり純資産価格の計算における誤りについて責任を負わないものとする。受託会
          社および適法に選任された計算事務の受託者は、明白な誤りがない限り、公認の価格情報提供元
          もしくは副投資顧問会社またはその他の第三者により、受託会社または適法に選任された計算事
          務の受託者に対して提供された評価に依拠したことにより完全な保護を受けるものとする。
          　管理会社は、過去に行われた純資産価額または１口当たり純資産価格の計算の過誤に対応する
          ために必要な数の新たな受益証券を発行し、またはかかる数の既発行の受益証券を（受益者にか
          かる買戻しに係る買戻金を支払うことなく）強制的に買い戻すことができる。
          　サブ・ファンドの純資産価額は、管理事務代行会社により、当該サブ・ファンドの受益証券の
          表示通貨で計算され、信託証書の規定のほか一般に公正妥当と認められている会計原則に基づき
          決定されるサブ・ファンドの全資産から全債務を控除した額と等しいものとする。
          　サブ・ファンドの資産は、以下を含むものとみなされる。
         （ⅰ）一切の手元現金、預金またはコール資金（その経過利息を含む。）、および発生済みである
             が未受領の配当またはその他の分配金
         （ⅱ）一切の投資対象
         （ⅲ）一切の為替手形、請求払手形、約束手形、および受取勘定
         （ⅳ）受託会社により決定されるサブ・ファンドの初期費用（ただし、当該初期費用が償却されて
             いない場合に限る。）
         （ⅴ）受託会社により随時評価され決定される、サブ・ファンドに帰属するその他一切の資産（前
             払費用を含む。）
          　サブ・ファンドに帰属する債務は、以下を含むものとみなされる。
         （ⅰ）一切の為替手形、手形および買掛金
         （ⅱ）日々計算される、未払いおよび／または発生済みの一切の費用（既に発生しまたは期限が到
             来した関連するサブ・ファンドの投資顧問会社に対する業績連動報酬を含む。）
         （ⅲ）その種類および性質を問わず、受託会社の裁量において、公課・費用等の引当金を含むがこ
             れらに限られないサブ・ファンドに帰属するその他一切の債務（受託会社が決定する偶発債
             務に関する金額を含む。）
          　サブ・ファンドの費用または債務は、受託会社が決定する期間で償却することができ、未償却
          の金額は、いつでも、サブ・ファンドの資産とみなされるものとする。
          　サブ・ファンドの資産の価値は、以下のとおり決定されるものとする。
         （ⅰ）額面価格で取得された預金証書およびその他の預金は、その元本金額に、取得日から発生済
             みの利息を加えた金額で評価されるものとする。
         （ⅱ）ディスカウントまたはプレミアム付の価格で取得された預金証書は、これらに関する通常の
             取引慣行に基づき評価されるものとする。
         （ⅲ）宣言されまたは既に発生しかつ未受領の前払費用、現金配当および利息の価値は、その全額
             とみなされるものとする。ただし、受託会社がかかる費用等が全額支払われまたは受領され
                                131/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             る可能性が低いと考える場合はこの限りでない。かかる場合、これらの価値は、その真の価
             値を反映するため、受託会社が適切と考える割引を行った上で決定されるものとする。
         （ⅳ）金融商品取引所に上場されるか、またはその他の組織化された市場で取引される投資対象
             は、入手可能な最終価格で評価されるものとする。ただし、金融商品取引所に上場されてい
             るものの、当該金融商品取引所の市場外または店頭市場においてプレミアム付またはディス
             カウントで取得または取引されている投資対象の価値は、当該投資対象の評価日時点のプレ
             ミアムまたはディスカウントの水準を考慮した上で評価されるものとする。
         （ⅴ）未上場有価証券は、投資顧問会社が適切であると判断する場合、同一または類似の有価証券
             の直近の取引およびブローカー・ディーラーまたは公認の値付けサービス提供者から入手し
             た評価情報を考慮した上で、投資顧問会社により誠実に決定される公正な市場価格で評価さ
             れる。
         （ⅵ）決済会社において扱われもしくはこれを通じて取引されるデリバティブ商品、取引所におい
             て扱われるデリバティブ商品、または金融機関を通じて取引されるデリバティブ商品は、当
             該決済会社、取引所または金融機関により値付けされた直近の公式な決済価格を参照して評
             価されるものとする。
         （ⅶ）利付有価証券に発生した一切の利息（ただし、かかる利息が当該有価証券の元本額に含まれ
             ている場合を除く。）
         （ⅷ）上記の評価方法にかかわらず、何らの評価方法も定められていない場合、または管理会社が
             いずれの評価方法も実行可能または適切ではないと考える場合、管理事務代行会社は、関係
             する投資顧問会社と協議の上で、かかる状況において公平であると管理会社が考える評価方
             法を誠実に使用する権利を有するものとする。
           　各サブ・ファンドの年次監査は、サブ・ファンドの独立監査人により行われる。
           　投資予定者は、サブ・ファンドのポジションになされた評価に誤りがあると証明された場合
           には、かかるサブ・ファンドのポジションの評価について不確実性を伴う状況が、サブ・ファ
           ンドの純資産価額に重大な影響を及ぼす可能性がある旨認識しておくべきである。悪意または
           明白な誤りがない限り、管理会社または投資運用会社の評価の決定は、該当する場合、すべて
           の受益証券保有者に最終的なものであり拘束力がある。
         ②　代替純資産価額計算方法

          　サブ・ファンドは、随時、継続的な申込みおよび買戻しに関する費用の当該サブ・ファンドの
          長期投資家に対する影響を低減させることをめざす方針を実施することができる。サブ・ファン
          ドの評価手続きにおいて、以下に記載する代替純資産価額計算方法が特定の状況において適用さ
          れる旨、当初から規定することができる。
          　サブ・ファンドは、サブ・ファンドにおける受益証券の純買戻し（対応する受益証券の申込み
          考慮後）または受益証券の純申込み（対応する受益証券の買戻し考慮後）のいずれかが一定の基
          準値を超える場合、サブ・ファンドの純資産価額を計算するための代替手続を実施することがで
          きる。このような場合、サブ・ファンドの純資産価額の計算は、（ⅰ）投資対象の処分（受益証
          券の純買戻しの場合）または（ⅱ）投資対象の購入（受益証券の申込みの場合）のいずれかに関
          連するサブ・ファンドの見積費用をサブ・ファンドの純資産価額（および各クラス受益証券の１
          口当たり純資産価格）に反映するために調整される。かかる純資産価額の計算方法に基づき、例
          えば、純申込みが適用される基準値を超える場合には、サブ・ファンドのポートフォリオは募集
          ベースで評価される。さらに、純申込みが適用される基準値を超えるか、または純買戻しが適用
          される基準値を超える場合には、とりわけ手数料、財務上の支払い（印紙税および販売税等）、
          外国為替費用およびその他の費用の支払に充てるため、サブ・ファンドの純資産価額に対する調
          整が行われることがある。かかる純資産価額の計算方法により、純申込みが適用される基準値を
          超える場合には、各クラス受益証券の１口当たり純資産価格が増加し（これにより申込人が受領
          する受益証券口数は減少する。）、また純買戻しが適用される基準値を超える場合には、各クラ
          ス受益証券の１口当たり純資産価格が減少する（これにより買戻しを行う受益者が受領する買戻
                                132/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          手取金は減少する。）ことが見込まれ、かかる増加または減少が相当額となることがある。よっ
          て、かかる純資産価額の計算方法が適用される時点でサブ・ファンドの受益証券の申込みまたは
          買 戻しを行う受益者は、悪影響を受ける可能性がある。投資顧問会社が適切と判断する要因に基
          づき、随時、かかる純資産価額の計算方法は実施され、いずれかのかかる方針、純資産価額の計
          算方法および基準値は、関係する受益者に通知することなく、修正される可能性がある。前記
          「第一部　ファンド情報　第１ファンドの状況　３　投資リスク　（１）リスク要因　評価；直
          ちに市場価格が確定できない資産」の項を参照のこと。
         ③　純資産価格の計算の停止

          　サブ・ファンドの受益証券１口当たり純資産価格の決定および／またはサブ・ファンドの受益
          証券の発行および／または買戻しは、受託会社が、管理会社と協議の上、自らの単独の裁量によ
          り、次に掲げる期間を含め、いかなる理由に基づいても停止することができる。
         （ⅰ）通常の休日および週末以外に、サブ・ファンドの直接的もしくは間接的な投資対象が値付け
             されている金融商品取引所が稼動していない期間、または取引が制限もしくは停止されてい
             る期間
         （ⅱ）受託会社が、緊急事態またはサブ・ファンドの投資対象の評価もしくは処分が合理的に実行
             可能ではないか、またはサブ・ファンドの受益者に重大な不利益を生じると判断する事態が
             継続している期間
         （ⅲ）サブ・ファンドの直接的もしくは間接的な投資対象の価格もしくは価値、上記の金融商品取
             引所における現在価値を決定する際に通常用いられている通信媒体が停止している期間、ま
             たは、その他のいずれかの者にとってサブ・ファンドが直接的もしくは間接的に保有してい
             る投資対象の価格もしくは価値が迅速かつ正確に取得できないと合理的に判断される時
         （ⅳ）受託会社が管理会社と協議した上で、いずれかの投資対象の換価または取得に伴う資金移動
             が通常の為替レートで実行できないと判断する期間
         （ⅴ）受託会社または管理会社が、サブ・ファンドに関係する受託会社、管理会社もしくは管理事
             務代行会社またはその関連会社、子会社もしくは提携会社、またはサブ・ファンドのその他
             のサービス提供者に適用されるマネー・ロンダリング防止規制を遵守し、テロリストの資金
             供与に対抗するために停止が必要と判断する期間
          　かかる停止期間が一週間を超える見込みである場合、すべての受益者に対して、かかる停止か
          ら７日以内に文書で通知が行われ、また、停止が解消された場合も速やかに通知される。
       （２）【保管】

          　日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の保管者名義で保管さ
          れ、日本の受益者に対しては、販売取扱会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付され
          る。
          　ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではない。
       （３）【信託期間】

          　サブ・ファンドは、管理会社が受託会社および投資顧問会社と協議の上、信託期間の延長を決
          定しない限り、2028年９月29日に終了する。ただし、                             下記「（５）その他　①　ファンドの解
          散」に定めるいずれかの方法により当該日までに終了                             する場合を除く。
       （４）【計算期間】

          　サブ・ファンドの決算期は毎年９月30日である。
       （５）【その他】

         ①　ファンドの解散
          　サブ・ファンドは、以下の場合、2028年９月29日以前に終了することがある。
                                133/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         （ⅰ）特別決議により可決された場合
         （ⅱ）サブ・ファンドのケイマン諸島における規制ミューチュアル・ファンドとしての当局による
             許可または他の承認が廃止または改正された場合
         （ⅲ）管理会社との協議を経た受託会社が、その裁量で、サブ・ファンドを継続することが現実的
             でなく、望ましくなく、または受益者の利益に反すると判断した場合
         （ⅳ）受託会社が辞任した後、適切な代替または後継受託会社を確保できない場合
         （ⅴ）何らかの理由により、サブ・ファンドのいずれかのクラスの純資産価額が25百万米ドル（当
             該クラスの通貨建てが米ドルではない場合にはその相当額）を下回った場合、受託会社は管
             理会社と協議の上、そのクラスの発行済みの受益証券の（一部ではなく）すべてを当該受益
             証券の買戻しを行うファンド営業日に計算される各クラスの受益証券１口当たり純資産価格
             で買い戻すことができる。その場合、買い戻されるクラスの受益証券の登録されたすべての
             保有者に対して30日前までに買戻しの通知が行われる。
             また、何らかの理由により、ファンドの純資産価額が25百万米ドルを下回った場合受託会社
             は管理会社と協議の上、その発行済みの受益証券の（一部ではなく）すべてを当該受益証券
             の買戻しを行うファンド営業日に計算される各クラスの受益証券１口当たり純資産価格で買
             い戻すことができる。その場合、買い戻されるクラスの受益証券の登録されたすべての保有
             者に対して30日前までに買戻しの通知が行われる。
         ②　信託証書の変更
          　受託会社および管理会社は、一切の目的のために適切または望ましいと思料される方法および
          範囲で、信託証書の条項を、信託証書に補遺信託証書を付することにより随時改正、変更または
          追加することができる。ただし、かかる改正、変更もしくは追加は、適法に招集および開催され
          た受益者集会の特別決議による承認がない限り行われないものとする。改正、変更または追加
          が、次のいずれかに該当する場合は、かかる承認は必要ではない。
          (a）ケイマン諸島におけるミューチュアル・ファンド法および信託法またはケイマン諸島の法の
            もとに定められたその他の規則の改正によりもたらされた変更を含む法律の一切の改正を履
            行するため
          (b）一切のかかる法律の改正の直接的な結果によるもの
          (c）サブ・ファンドまたはいずれかのサブ・ファンドの名称変更を行うため
          (d）会計年度の開始日および終了日を変更するため、もしくは年間収益配分日を変更するため
          (e）その他の会計期間の開始日および終了日を変更、もしくはかかる会計期間に関連する配分日
            （中間会計期間および中間配分日を含む。）を変更するため
          (f）管理会社および受託会社が、受益者および潜在受益者の利益となるかもしくはこれら一切の
            者が一切の重要な不利益を被らないと同意する変更をするため
          (g）信託証書から不要となった条項を削除するため
          (h）管理会社および受託会社が解任された場合または辞任を希望もしくは辞任したときにこれら
            を替えるため
          (i）明白な誤りを訂正するためにおいてのみ必要とされる場合
          (j）当局、ケイマン諸島におけるミューチュアル・ファンド法および信託法、もしくはトラスト
            が従う他の法、規則の要求を熟考し、従う場合、もしくは追加のサブ・ファンドを設定する
            場合
         ③　関係する契約法人との契約の更改等に関する手続
           投資運用およびリスク・マネジメント委託契約
           　投資運用およびリスク・マネジメント委託契約は、一方当事者が相手方当事者に対して３か
           月前に書面による通知をすることにより終了することができる。副管理会社は、管轄規制当局
           による要求がある場合は、即時通告により同契約を終了することができる。
           　同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、ルクセンブルグ法により解釈され、同契
           約の当事者は、ルクセンブルグ市の裁判所の非専属的裁判管轄権に取消不能の形で服してい
           る。
                                134/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           　同契約は、書面によって変更される。
           保管・管理事務代行契約
           　保管・管理事務代行契約は、一方当事者が他方当事者に対し、75日以上前に書面による通知
           をすることにより終了する。
           　同契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法により解釈される。
           　同契約は、両当事者が署名した書面による合意がある場合にのみ変更することができる。
           修正および再録一任投資顧問契約
           　修正および再録一任投資顧問契約は、一方当事者が相手方当事者に対して30日前に書面によ
           る通知をすることにより終了することができる。
           　同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、ルクセンブルグ法により解釈される。
           　上記にかかわらず、投資顧問会社は、2000年金融サービス・市場法に従い英国の金融行動監
           視機構の規制を受けるため、投資顧問会社は英国およびウェールズの法律に準拠する義務を負
           う。
           　同契約は、両当事者の書面の合意により変更することができる。
           副投資顧問契約
           　副投資顧問契約は、両当事者が合意した場合、いつでも終了させることができる。
           　同契約は、両当事者が書面で合意した場合、いつでも変更することができる。
           代行協会員契約
           　代行協会員契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月前に書面による通知をすること
           により終了する。
           　同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更する
           ことができる。
      ４【受益者の権利等】

       （１）【受益者の権利等】
          　受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、ファンド証券名義人
          として、登録されていなければならない。したがって、販売取扱会社にファンド証券の保管を委
          託している日本の受益者はファンド証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社
          に対し、直接受益権を行使することができない。これら日本の受益者は、販売取扱会社との間の
          口座約款に基づき、販売取扱会社を通じて受益権を自己のために行使させることができる。
          　ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行
          使を行う。
          　受益者の有する主な権利は次のとおりである。
         （ⅰ）分配請求権
           　受益者は、管理会社の決定した分配金を、持分に応じて管理会社に請求する権利を有する。
         （ⅱ）買戻請求権
           　受益者は、ファンド証券の買戻しを、管理会社に請求する権利を有する。
         （ⅲ）残余財産分配請求権
           　サブ・ファンドが解散された場合、受益者は受託会社に対し、その持分に応じて残余財産の
           分配を請求する権利を有する。
         （ⅳ）議決権
           　信託証書に基づき、各受益証券の受益者は、すべての受益者集会において、一口当たり一議
           決権を有する。管理会社または受託会社は、信託証書に従って、いつでも、適切と考える日時
           および場所において受益者集会を開催することができ、また、受託会社は、発行済受益証券の
           総額の10分の１以上を有する受益者が書面により要求した場合には、受益者集会を開催しなく
           てはならない。いずれの受益者集会においても、挙手の場合には、すべての受益者について、
           （個人の場合には）出席者ごとに、（法人の場合には）適式に授権された代表者が、一議決権
           を有する。投票の場合には、保有する受益証券ごとに、上記の各受益者または代理人により参
                                135/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           加している受益者が、一議決権を有する。サブ・ファンドの受益者集会についての特別決議に
           は、自ら出席しまたは代理人により出席している受益者の４分の３以上の多数が必要とされ
           る。
           　特定のクラスの受益者にのみ関係する事項を協議するために、クラスの受益者のための個別
           の受益者集会を開催することができる。その場合、信託証書の関連する条項はかかる受益者集
           会に適用されるものとする。
       （２）【為替管理上の取扱い】

          　日本の受益者に対するサブ・ファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイ
          マン諸島における外国為替管理上の制限はない。
       （３）【本邦における代理人】

          　森・濱田松本法律事務所　　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号
                           丸の内パークビルディング
          　上記代理人は、管理会社から日本国内において、
         （ⅰ）管理会社またはサブ・ファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問
           題について一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
         （ⅱ）日本におけるファンド証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違
           に関する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
          を委任されている。
          　なお、関東財務局長に対するファンド証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融
          庁長官に対する届出代理人は、
           弁護士　　三浦　　健
           　同　　　大西　信治
           東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
          　森・濱田松本法律事務所
          である。
       （４）【裁判管轄等】

          　日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有
          することを管理会社は承認している。ただし、確定した判決の執行手続きは、以下の関連する法
          域の法令に従い行われる。
           東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
                                136/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第３【ファンドの経理状況】

      ａ．サブ・ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、ケイマン諸島における法令および一般に認

       められた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円貨換算部分
       を除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用
       語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
      ｂ．サブ・ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条

       の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース　ケイマ
       ン諸島から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる
       証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
      ｃ．サブ・ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されている。

      ｄ．日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算額が併記されている。日本円への換算には、

       2024年１月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝147.55
       円）が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されているため、日本円に換算された金額は
       合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
      （注）2024年３月29日付で、サブ・ファンドのロシアルーブルクラスは米ドルⅡクラスに名称を変更し

         た。
                                137/350












                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    １【財務諸表】

       （１）【貸借対照表】
            ＧＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）
                            財政状態計算書
                          2023  年９月30日現在
                      注記         2023  年９月30日               2022  年 ９月30日

                             ( 米ドル)        ( 千円)       ( 米ドル)        ( 千円)
    資産
    流動資産
    純損益を通じて公正価値で測定さ
                     ３(c),４        57,653,792         8,506,817        64,833,996         9,566,256
    れる金融資産
    未収配当金                  ３(b)           －        －      24,555         3,623
    未収利息                  ３(b)       1,048,659         154,730       1,261,876         186,190
    ブローカーに対する債権:
     差入証拠金                 ３(e)        451,975         66,689       1,892,392         279,222
     担保金額                 ３(e)           －        －      160,000         23,608
    投資売却未収入金                         1,446,858         213,484        807,089        119,086
    その他の資産                            989        146       7,341        1,083
                             1,630,468         240,576       4,275,799         630,894
    現金および現金同等物                 ３(d),12
    資産合計                        62,232,741         9,182,441        73,263,048        10,809,963
    負債

    流動負債
    純損益を通じて公正価値で測定さ
                     ３(c),４         337,641         49,819       1,240,514         183,038
    れる金融負債
    ブローカーに対する債務:
     担保金額                 ３(e)         20,000         2,951       410,000         60,496
    投資購入未払金                         1,275,325         188,174       1,261,010         186,062
    買戻受益証券未払金                 ３(g),８            －        －      391,786         57,808
    未払投資顧問報酬                  ７(a)        433,215         63,921        665,420         98,183
    未払販売報酬                  ７(d)        113,312         16,719        171,886         25,362
    未払弁護士報酬                          69,343        10,232         9,801        1,446
    未払監査報酬                          52,695         7,775        52,696         7,775
    未払管理報酬                  ７(b)         19,774         2,918        11,746         1,733
    未払管理事務代行報酬および名義
                      ７(c)         14,117         2,083        25,337         3,738
    書換事務代行報酬
    未払保管報酬                  ７(f)         13,453         1,985        33,619         4,960
    未払代行協会員報酬                  ７(g)         4,658         687       5,573         822
    未払受託報酬                  ７(e)         2,166         320       4,866         718
                               17,039         2,514        26,736         3,945
    その他の未払報酬
    負債合計(買戻可能参加受益証券の
                             2,372,738         350,097       4,310,990         636,087
    受益者に帰属する純資産を除く)
    買戻可能参加受益証券の受益者に
                             59,860,003         8,832,343        68,952,058        10,173,876
    帰属する純資産
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                138/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （２）【損益計算書】
            ＧＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）
                            包括利益計算書
                         2023  年９月30日終了年度
                       注記        2023  年９月30日               2022  年９月30日

                             ( 米ドル)        ( 千円)       ( 米ドル)        ( 千円)
    収益
    受取利息                  ３(b)        70,752        10,439        30,671         4,526
    純損益を通じて公正価値で測定される
                       ３(b)       4,990,915         736,410       7,878,550        1,162,480
    金融資産に係る利息
    受取配当金                  ３(b)        61,390         9,058        92,836        13,698
    純損益を通じて公正価値で測定される
    金融資産および金融負債に係る実現純
    利得/(損失):
     投資                       (4,671,513)         (689,282)       (7,954,599)        (1,173,701)
     先物契約                        (600,016)         (88,532)       (2,006,748)         (296,096)
     外国通貨                        3,927,824         579,550       (2,906,465)         (428,849)
     スワップ契約                         90,190        13,308        215,225         31,756
    純損益を通じて公正価値で測定される
    金融資産および金融負債に係る未実現
    利得/(損失)の純変動額:
     投資                        7,779,212        1,147,823       (20,851,094)         (3,076,579)
     先物契約                         396,343         58,480       (235,897)         (34,807)
     外国通貨                         617,019         91,041      (4,422,044)         (652,473)
                              256,935         37,911       (200,803)         (29,628)
     スワップ契約
    純収益/(損失)                        12,919,051         1,906,206       (30,360,368)         (4,479,672)
    営業費用

    投資顧問報酬                  ７(a)        515,782         76,104        914,395        134,919
    販売報酬                  ７(d)        515,782         76,104        914,395        134,919
    弁護士報酬                          99,116        14,625        65,527         9,669
    管理事務代行報酬および名義書換事務
                       ７(c)        80,935        11,942        100,575         14,840
    代行報酬
    保管報酬                  ７(f)        72,852        10,749        114,710         16,925
    監査報酬                          52,694         7,775        53,806         7,939
    管理報酬                  ７(b)        41,791         6,166        60,344         8,904
    代行協会員報酬                  ７(g)        19,342         2,854        34,290         5,059
    受託報酬                  ７(e)        10,504         1,550        22,860         3,373
    支払利息                  ３(b)          －        －      11,607         1,713
                               49,357         7,283        35,653         5,261
    その他の費用
    営業費用合計                         1,458,155         215,151       2,328,162         343,520
    営業による純利益/(損失)                        11,460,896         1,691,055       (32,688,530)         (4,823,193)
    財務費用:
                             4,805,734         709,086       10,307,776         1,520,912
    参加受益者に対する分配金                  ３(h),10
    分配金控除後源泉徴収税控除前利益/
                             6,655,162         981,969      (42,996,306)         (6,344,105)
    (損失)
                                 －        －        －        －
    源泉徴収税                   ６
    営業による買戻可能参加受益証券の受
                             6,655,162         981,969      (42,996,306)         (6,344,105)
    益者に帰属する純資産の変動
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                139/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            ＧＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）
                買戻可能参加受益証券の受益者に帰属する純資産変動計算書
                         2023  年９月30日終了年度
                       注記        2023  年９月30日               2022  年 ９月30日

                             ( 米ドル)        ( 千円)       ( 米ドル)        ( 千円)

    買戻可能参加受益証券の受益者に帰属

                             68,952,058        10,173,876        197,952,011         29,207,819
    する純資産期首残高
    買戻可能参加受益証券の発行による収

                       ８      4,166,812         614,813       12,724,963         1,877,568
    入合計
    買戻可能参加受益証券の買戻しによる

                       ８     (19,914,    029  )   (2,938,315)        (98,728,610)        (14,567,406)
    支払合計
    営業による買戻可能参加受益証券の受

                             6,655,162         981,969      (42,996,306)         (6,344,105)
    益者に帰属する純資産の変動
    買戻可能参加受益証券の受益者に帰属

                             59,860,003         8,832,343        68,952,058        10,173,876
    する純資産期末残高
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                140/350













                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            ＧＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）
                         キャッシュ・フロー計算書
                         2023  年９月30日終了年度
                        注記        2023  年９月30日               2022  年９月30日

                              ( 米ドル)        ( 千円)       ( 米ドル)        ( 千円)
    営業活動によるキャッシュ・フロー
    営業による買戻可能参加受益証券の受益
                              6,655,162         981,969      (42,996,306)         (6,344,105)
    者に帰属する純資産の変動
    調整：
    現金に係る為替差益/(差損)                            (3,369)         (497)        4,503         664
    参加受益者に対する分配金                   ３(h),10       4,805,734         709,086       10,307,776         1,520,912
    受取利息                           (70,752)        (10,439)        (30,671)         (4,526)
    純損益を通じて公正価値で測定される金
                              (4,990,915)         (736,410)       (7,878,550)        (1,162,480)
    融資産に係る利息
    受取配当金                           (61,390)         (9,058)        (92,836)        (13,698)
                                  －        －      11,607         1,713
    支払利息
    合計                          6,334,470         934,651      (40,674,477)         (6,001,519)
    営業資産の純(増加)/減少：
    ブローカーに対する債権：
     差入証拠金                   ３(e)      1,440,417         212,534       (1,610,085)         (237,568)
     担保金額                   ３(e)       160,000         23,608       (150,000)         (22,133)
    投資売却未収入金                           (639,769)         (94,398)        573,531         84,624
    その他の資産                            6,352         937       (7,341)        (1,083)
    純損益を通じて公正価値で測定される
                              7,180,204        1,059,439       131,349,317         19,380,592
    金融資産
    営業負債の純増加/(減少):
    ブローカーに対する債務:
     担保金額                   ３(e)       (390,000)         (57,545)       (3,440,000)         (507,572)
    投資購入未払金                            14,315         2,112       526,255         77,649
    未払弁護士報酬                            59,542         8,785        9,801        1,446
    未払管理報酬                    ７(b)        8,028        1,185       (15,239)         (2,249)
    未払監査報酬                              (1)        (0)       1,110         164
    未払代行協会員報酬                    ７(g)         (915)        (135)       (10,082)         (1,488)
    未払受託報酬                    ７(e)        (2,700)         (398)       (3,339)         (493)
    その他の未払報酬                            (9,697)        (1,431)        26,051         3,844
    未払管理事務代行報酬および名義書換
                        ７(c)       (11,220)         (1,656)          879        130
    事務代行報酬
    未払保管報酬                    ７(f)       (20,166)         (2,975)        14,153         2,088
    未払販売報酬                    ７(d)       (58,574)         (8,643)       (245,577)         (36,235)
    未払投資顧問報酬                    ７(a)       (232,205)         (34,262)        247,953         36,585
    純損益を通じて公正価値で測定される
                               (902,873)        (133,219)         55,097         8,130
    金融負債
    営業活動による/(に使用された)
                              12,935,208         1,908,590        86,648,007        12,784,913
    キャッシュ
    利息受取額（源泉徴収税控除後）
                              5,274,884         778,309       9,788,839        1,444,343
    配当金受取額                            85,945        12,681        68,441        10,098
                                  －        －      (11,607)         (1,713)
    利息支払額
    営業活動による/(に使用された)
                              18,296,037         2,699,580        96,493,680        14,237,642
    正味キャッシュ
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                141/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       注記        2023  年９月30日               2022  年９月30日
                             ( 米ドル)        ( 千円)       ( 米ドル)        ( 千円)
    財務活動によるキャッシュ・フロー：
    買戻可能参加受益証券の発行による収
                             4,166,812         614,813       12,726,164         1,877,745
    入
    買戻可能参加受益証券の買戻しによる
                            (20,305,815)         (2,996,123)       (101,012,435)         (14,904,385)
    支出
                             (4,805,734)         (709,086)       (10,307,776)         (1,520,912)
    参加受益者に対する分配金
    財務活動による/(に使用された)正味
                            (20,944,737)         (3,090,396)        (98,594,047)        (14,547,552)
    キャッシュ
    現金に係る為替差益/(差損)                           3,369         497       (4,503)         (664)
    現金の純増加/(減少)
                             (2,645,331)         (390,   319  )   (2,104,870)         (310,574)
                             4,275,799         630,894       6,380,669         941,468
    現金および現金同等物期首残高
    現金および現金同等物期末残高                         1,630,468         240,576       4,275,799         630,894
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                142/350















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            ＧＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）

                          財務書類に対する注記
                         2023  年９月30日終了年度
    １．組織
      　ＧＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）（以下「サブ・ファンド」
      という。）は、ＭＵＧＣ              ＧＳケイマン・ファンド（以下「トラスト」という。）のサブ・ファンドであ
      る。トラストは、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（以
      下「受託会社」という。）およびルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ.Ａ.（以下「管
      理会社」という。）が締結した、ケイマン諸島の2011年信託法（改訂）に基づく2010年２月10日付信託証
      書（補足または改訂されることがある。以下「信託証書」という。）により設定された、オープン・エン
      ド型のアンブレラ型免税ユニット・トラストである。トラストは、ミューチュアル・ファンド法（改訂
      済）により規制されている。
      　サブ・ファンドの関連当事者であるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナ
      ショナル（以下「ＧＳＡＭＩ」という。）が、サブ・ファンドとの投資顧問契約（以下「投資顧問契約」
      という。）に従って、投資顧問を務めている。投資顧問会社は、サブ・ファンドの投資に関する日常業務
      の監督および監視の責任を負っている。
      　投資顧問会社は、いずれもゴールドマン・サックス・グループ・インク（以下「ゴールドマン・サック
      ス」という。）の関連当事者である、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー
      （以下「ＧＳＡＭ」という。）およびゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポー
      ル）ピーティーイー・リミテッド（以下「ＧＳシンガポール」という。）を、副投資顧問契約および副投
      資顧問・参加関連会社サービス契約（以下、併せて「副投資顧問契約」という。）に従って副投資顧問会
      社に任命している。副投資顧問契約に基づき、ＧＳＡＭおよびＧＳシンガポールは、サブ・ファンドに対
      し専門家としての投資の助言を継続的に提供し、サブ・ファンドの代わりにすべての取引を実行および管
      理する。ＧＳＡＭおよびＧＳシンガポールは、副投資顧問契約に基づき提供するサービスの対価として報
      酬を受け取る。
      　サブ・ファンドは、以下の日に運用を開始し、受益証券クラスを設定した。
                      受益証券クラス                            運用開始日

      豪ドルクラス                                           2013年６月７日

      ブラジルレアルクラス                                           2013年６月７日

      円クラス                                           2013年６月７日

      メキシコペソクラス                                           2013年６月７日

      ロシアルーブルクラス                                           2013年６月７日

      米ドルクラス                                           2013年６月７日

      　サブ・ファンドは、管理会社が受託会社および投資顧問会社との協議によりその裁量でサブ・ファンド

      の 存続期間     を延長しない限り、2028年９月29日に終了予定である。
      　財務書類は、サブ・ファンドの機能通貨および表示通貨である米ドル建で表示されている。投資顧問会
      社は、この通貨が、サブ・ファンドの基本的な取引、事象および状態の経済的効果を最も正確に示すと考
      えている。
                                143/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ２．投資目的
      　サブ・ファンドの投資目的は、投資顧問会社がその単独裁量により決定するところにより、通常の市況
      の下において、主として、新興市場の企業、または１以上の新興諸国に重要なエクスポージャーを有する
      かもしくは新興諸国の経済成長から収益を得ることが期待される企業の米ドル建て非投資適格債券、なら
      びに、新興諸国の政府および政府関連機関が発行する米ドル建ての非投資適格債券（以下総称して「新興
      市場関連の非投資適格固定利付証券」という。）から構成される分散されたポートフォリオに対する投資
      を通じて、長期的な資本増価および収益を達成することである。
    ３．重要な会計方針の要約

      (a ）財務書類
       財務書類の作成の基礎
       　当財務書類は、国際財務報告基準（以下「ＩＦＲＳ」という。）に従って作成されている。当財務書
       類は、純損益を通じて公正価値で測定される金融資産および金融負債（デリバティブ商品を含む。）の
       再評価により修正された取得原価主義に基づき作成されている。財務書類の作成には、財務書類および
       添付の注記の報告金額に影響を与える可能性がある経営者による一定の見積りおよび仮定が要求され
       る。実際の結果はこれらの見積りと異なる可能性がある。
       ⅰ．2022年１月１日以後開始する会計期間から発効し、                              サブ・ファンドに適用されている、または適用

        可能であった新規の           基準、修正および解釈指針
        　サブ・ファンドが適用している新規の基準、現行基準の修正および解釈指針はない。
       ⅱ．  公表済であるが、未発効             かつサブ・ファンドが早期適用していない                       新規の    基準、修正および解釈指

        針
        　サブ・ファンドに対して重要な影響を及ぼすと見込まれる未発効の新規の基準、解釈指針または現
        行基準の修正はない。
                                144/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      (b ）投資取引、関連する投資収益および営業費用
       　サブ・ファンドは、その投資取引を取引日基準で計上している。実現利得および損失は先入先出法
       （ＦＩＦＯ）に基づいている。受取配当金および支払配当金は配当落ち日に計上され、また、利息およ
       び支払利息は投資の存続期間にわたり発生主義で計上される。発生時に計上される当座借越費用（該当
       がある場合）は、支払利息に含まれる。純損益を通じて公正価値で測定される金融資産に係る利息は、
       市場割引、当初発行時割引の償却およびプレミアムの償却を含み、基礎となる投資の存続期間にわたり
       収益に計上される。純損益を通じて公正価値で測定される金融資産に係る利息および受取配当金は、源
       泉徴収税（課税される場合）控除前の総額で包括利益計算書に認識および表示される。受取利息には現
       金および現金同等物に係る利息が含まれる。費用の払戻し（該当がある場合）は包括利益計算書に表示
       される。
       　営業費用および設立費用は、発生主義で認識される。
       　取引費用は、発生時に包括利益計算書に認識される。
      (c ）純損益を通じて公正価値で測定される金融資産および金融負債

       ⅰ　分類
        　サブ・ファンドは、金融資産を管理するサブ・ファンドの事業モデルおよび金融資産の契約上の
        キャッシュ・フローの特性の両方に基づいて投資を分類する。金融資産のポートフォリオは、公正価
        値ベースで管理され、業績評価される。サブ・ファンドは、主に公正価値情報に焦点を当て、その情
        報を資産の業績評価および意思決定に使用する。サブ・ファンドは、持分証券をその他の包括利益を
        通じて公正価値で測定するものとして取消不能の指定をする選択肢をとっていない。サブ・ファンド
        の債券の契約上のキャッシュ・フローは、元本および利息のみであるが、これらの有価証券は、契約
        上のキャッシュ・フローを回収するために保有されるものでも、契約上のキャッシュ・フローの回収
        と売却の両方のために保有されるものでもない。契約上のキャッシュ・フローの回収は、サブ・ファ
        ンドの事業モデルの目的を達成するためにのみ付随するものである。その結果、すべての投資は純損
        益を通じて公正価値で測定される。
       ⅱ　認識および認識の中止

        　サブ・ファンドは、金融資産および金融負債を、当該投資の契約条項の当事者となった日に認識す
        る。金融資産および金融負債の購入および売却は、取引日基準により認識される。金融資産または金
        融負債の公正価値の変動から生じる利得および損失は、取引日から包括利益計算書に計上される。
        　投資からのキャッシュ・フローを受け取る権利が消滅した場合、またはサブ・ファンドが所有に係
        るリスクと経済価値のほぼすべてを移転した場合、金融資産の認識は中止される。
                                145/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ⅲ　公正価値測定の原則
        　ＩＦＲＳ第９号に基づき、負債性資産の分類および測定は、金融資産を管理する企業の事業モデル
        および金融資産の契約上のキャッシュ・フローの特性によって決定される。事業モデルの目的が契約
        上のキャッシュ・フローを回収するために金融資産を保有することであり、金融商品に基づく契約上
        のキャッシュ・フローが元本および利息の支払いのみを表す場合（「ＳＰＰＩ」）、負債性金融商品
        は、償却原価で測定される。
        　事業モデルの目的がＳＰＰＩからの契約上のキャッシュ・フローの回収と売却の両方のために金融
        資産を保有することである場合、負債性金融商品は、包括利益を通じて公正価値で測定される。その
        他のすべての負債性金融商品は、純損益を通じて公正価値で認識される必要がある。ただし、測定ま
        たは認識の不整合が除去または大幅に低減される場合、企業は当初認識時に、金融資産を、純損益を
        通じて公正価値で測定するものとして取消不能の指定をする場合がある。
        　デリバティブおよび資本性金融商品は、純損益を通じて公正価値で測定される。ただし、トレー
        ディング目的で保有されていない資本性金融商品については、その他の包括利益を通じて公正価値で
        測定する取消不能な選択肢がとられる。
        　ＩＦＲＳ第９号に基づいて、サブ・ファンドの投資ポートフォリオは、引き続き取引価格で当初計
        上され、その後、当初認識後の公正価値で測定される。「純損益を通じて公正価値で測定される金融
        資産または金融負債」の区分の公正価値の変動から生じる利得および損失は、発生した期間に包括利
        益計算書において表示される。
        　債権として分類される金融資産は、（存在する場合）償却原価で計上される。金融負債は、純損益
        を通じて公正価値で測定されるものを除き、償却原価で測定される。サブ・ファンドが発行した買戻
        可能受益証券から発生した金融負債は、買戻可能参加受益証券の受益者に帰属するサブ・ファンドの
        純資産（以下「純資産」という。）の残余金額に対する受益者の権利を示す買戻金額で計上される。
        　すべての有価証券およびデリバティブの公正価値は、以下の方針に従って決定される。
       (ⅲ１）債券

         　社債および国債から構成される債券は、ディーラーが提供する相場に基づき、または第三者の価
         格決定サービスを使用して評価される。債券が債務不履行であると認識された場合、債務不履行と
         なった債券の未収利息の計上は停止され、関係者からの確認の下、未収金額は取消される場合があ
         る。
       (ⅲ２）取引所に上場されている資産および負債

         　普通株式および短期投資で構成される取引所で取引される金融投資の公正価値は、見積将来取引
         費用を控除しない期末日現在の市場相場価格に基づく。
       (ⅲ３）短期金融市場投資

         　短期金融市場投資は、公正価値に近似する償却原価で評価される。
       (ⅲ４）集団投資スキームに対する持分

         　集団投資スキームを含むオープン・エンド型投資ファンドに対する投資の公正価値は、それぞれ
         の募集要項で概説されている該当ファンドの評価方針に従い、ファンドの管理事務代行会社が提供
         した、公表された受益証券１口当たり純資産価格に基づく。
         　組成された企業とは、誰が企業を支配しているのかの決定に際して、議決権または類似の権利が
         決定的な要因とならないように設計された企業（例えば、あらゆる議決権が管理業務のみに関係し
         ており、その関連性のある活動が契約上の取決めによって指図される場合など）である。組成され
         た企業は、次の特徴または属性の一部または全部を有していることが多い。(a）制限された活動、
         (b）狭く十分に明確化された目的（例えば、組成された企業の資産に関連するリスクと経済価値を
         投資者に渡すことによる投資者への投資機会の提供など）、(c）組成された企業が劣後的な財務的
                                146/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         支援なしに活動資金を調達するには不十分な資本、(d）信用リスクまたはその他のリスクの集中
         （トランシェ）を生み出す、投資者への複数の契約上関連した金融商品の形での資金調達。
       (ⅲ５）デリバティブ

         　デリバティブは、基礎となる商品、指数基準金利またはこれらの要素の組み合わせからその公正
         価値が派生する商品である。デリバティブ商品には、店頭（ＯＴＣ）デリバティブと呼ばれる個々
         に交渉される契約の場合、またはデリバティブ商品が取引所に上場され取引されている場合があ
         る。デリバティブ契約は、特定の日に特定の条件で金融商品またはコモディティを購入または売却
         する、あるいは想定元本または契約上の金額に基づき金利の支払いの流れまたは通貨を交換する、
         将来のコミットメントを含む場合がある。
         　デリバティブ契約は、公正価値で表示され、財政状態計算書において金融資産および金融負債と
         して認識される。公正価値の変動により生じる利得および損失は、未実現利得／（損失）の変動の
         構成要素として包括利益計算書に反映される。実現利得または損失は、満期時または毎期のキャッ
         シュ・フローの支払時に計上される。
       (ⅲ５ａ）為替予約

         　為替予約においては、サブ・ファンドは、将来期日に所定の価格で、別の通貨と引き換えに定め
         られた量のある通貨を受け取るまたは提供することに同意している。同一の想定元本、決済日、取
         引相手先および純額決済権を有する為替予約の買建と売建は、通常相殺され（その結果、当該取引
         相手先との正味外貨ポジションはゼロになる。）、取引日に実現利得または損失が認識される。
         　為替予約は、第三者の価格サービス提供者による仲値で評価される。
       (ⅲ５ｂ）先物契約

         　先物契約は、特定のコモディティ、有価証券または指数を売買する契約であり、取引決済／直近
         の売却価格、為替または独立した市場の相場に係る直近のビッド・アスク・プロセスに基づいて評
         価される。先物市場で取引を行うために、現金または有価証券のいずれかの形態で当初証拠金が要
         求される。先物契約に係る未実現利得または損失は、当該契約の公正価値を反映して認識され、サ
         ブ・ファンドの包括利益計算書に未実現利得または損失の純変動額の構成要素として含まれてい
         る。未実現利得または未実現損失の発生に応じて、変動証拠金の受取または支払が行われる。当該
         契約が終了する際には、サブ・ファンドは、契約の価値の契約締結時と契約終了時との差額に相当
         する実現利得または損失を認識する。
       (ⅲ５ｃ）スワップ契約

         　金利スワップおよびクレジット・デフォルト・スワップを含むスワップ契約は、多数の原投資お
         よび指標と連動させることが可能であり、契約条件は多岐にわたる。キャッシュ・フローは原投資
         または指標に基づいて交換される。前払金（リスク・プレミアムに相当する。)は、償却されない。
         スワップ契約は公正価値で計上され、スワップ契約の価値は、取引相手先が提供した価格、第三者
         である価格決定機関または評価モデルに基づいている。当該モデルは、原投資または指標の公正価
         値、原投資または指標に関連したリスク、および契約の特定条件を含む様々なインプットを考慮す
         る。これらの契約に関連して、有価証券または現金は、それぞれのスワップ契約の条件に従って担
         保または証拠金として識別され、債務不履行または倒産／破産の場合に、価値のある資産を提供
         し、償還することができる。当該担保または証拠金は、主にファンドの通貨で表示され、保管口座
         から取引相手先のブローカーに支払われる。
         　当事者間スワップ契約は、サブ・ファンドおよび取引相手先が、特定の想定元本に係る定期的な
         支払または契約終了時の正味支払を交換することに合意する契約である。当事者間スワップ取引
         は、店頭市場における相対取引であり、サブ・ファンドと取引相手先との間の直接的な支払により
         決済される。対照的に、一定のスワップ取引は、代理人の役割を果たすデリバティブの清算会員
         （以下「ＤＣＭ」という。）を通じて、清算機関（以下「ＣＣＰ」という。）に申請することによ
                                147/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         り実行することができる（以下「中央清算されるスワップ」という。）。この場合、すべての支払
         はＤＣＭを通じてＣＣＰにおいて決済される。スワップ取引は価格決定ベンダーの相場、取引相手
         先 もしくは清算機構の価格またはモデルによる価格を用いて日次で時価評価され、価額に変動があ
         る場合は、未実現利得または損失として計上される。スワップ契約の締結時に、サブ・ファンド
         は、取引相手先に現金または有価証券を引き渡すことにより当初証拠金要件を満たすことを要求さ
         れる(または、取引相手先に代わり第三者勘定に分離する場合もある。)。これは、事業者間契約ま
         たは中央清算契約に従った時価評価による利得または損失が生じた場合には修正される場合があ
         る。中央清算されるスワップ契約の場合、日次の価値変動がある場合は、純損益を通じて公正価値
         で測定されるとして計上される。
       (ⅲ６）すべての有価証券およびデリバティブ

         　市場相場価格が第三者の価格決定サービスもしくはディーラーから入手可能でない場合、または
         相場が非常に不正確と考えられる場合、投資の公正価値は評価手法を使用して決定される。評価手
         法には、最近の市場取引の使用、実質的に同一である別の投資の最新の公正価値の参照、割引
         キャッシュ・フロー分析、または実際の市場取引において得られた信頼できる見積価格を提供する
         その他の手法が含まれる。
         　このような有価証券およびデリバティブは、評価者によって決定される実現可能価額で評価され
         なければならない。2023年９月30日および2022年９月30日終了年度における評価者は、ゴールドマ
         ン・サックス・アンド・カンパニー・エルエルシーであり、評価業務はゴールドマン・サックス・
         アセット・マネジメント部門のコントローラー（ＡＭＤコントローラー）によって実施された。
         　投資は、一定の見積りおよび仮定の使用を要求する一般に公正妥当と認められる会計原則に従っ
         て評価される。これらの見積りおよび仮定は、入手可能な最良の情報に基づいているが、実際の結
         果はこれらの見積りと大きく異なることがある。
         　2023年９月30日終了年度において、以下の有価証券の公正価値を決定するために評価者が利用さ
         れた。
                                             公正価値        純資産比率

          有価証券の銘柄
                                            （米ドル）         （％）
                   Alfa   Bank   AO  Via  Alfa   Bond   Issuance     PLC
          1,480,000                                        0      0.00  ％
                   （5.95％、2030年４月15日満期）
                   Credit    Bank   of  Moscow    Via  CBOM   Finance    PLC
          2,530,000                                        0      0.00  ％
                   （7.50％、2027年10月５日満期）
                                148/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         　2022年９月30日終了年度において、以下の有価証券の公正価値を決定するために評価者が利用さ
         れた。
                                             公正価値        純資産比率

          有価証券の銘柄
                                            （米ドル）         （％）
                   Alfa   Bank   AO  Via  Alfa   Bond   Issuance     PLC
          1,480,000                                        0     0.00  ％
                   （5.95％、2030年４月15日満期）
       ⅳ　公正価値ヒエラルキーのレベル間の振替

        　公正価値ヒエラルキーのレベル間で振替がある場合は、報告期間の期首に発生したものとみなされ
        る。
      (d ）現金および現金同等物

       　現金および現金同等物（一定額の現金に容易に換金可能で、価値変動リスクに重要性がない流動性の
       高い短期投資）は、定期預金、コマーシャル・ペーパーおよび譲渡性預金を含み、公正価値に近似して
       いる償却原価で評価される。
       　譲渡性預金および定期預金は、短期で流動性が高く一定額の現金に容易に換金可能であり、価値変動
       リスクに重要性がないため、純損益を通じて公正価値で測定される金融資産から現金および現金同等物
       に組み替えられる。
                         現金            現金同等物          現金および現金同等物合計

                        （米ドル）             （米ドル）             （米ドル）
       2023  年９月30日                    8,726           1,621,742             1,630,468

       2022  年９月30日                    4,950           4,270,849             4,275,799

      (e ）ブローカーに対する債権／債務

       　ブローカーに対する債権／債務は、主としてサブ・ファンドの清算ブローカーおよび様々な取引相手
       先から受け取る／に対して支払う現金担保（デリバティブ契約）および証拠金からなる。ブローカーに
       対する債権／債務の担保金額の残高は取得原価で評価される。ブローカーに対する債権額および債務額
       は、サブ・ファンドのブローカー勘定において現金で決済される金額を表している。これらの残高は、
       清算機関とのスワップおよび先物取引に係る担保または証拠金として保有する現金およびサブ・ファン
       ドの先物決済業者から現金で受け取る／に対して現金で支払う先物取引の証拠金およびサブ・ファンド
       の中央清算されるスワップの決済業者から受け取る／に対して支払う、中央清算されるスワップの現金
       証拠金に関連している。
       　これらの金額は公正価値で当初認識され、その後償却原価で測定される。サブ・ファンドのブロー
       カーに対する債権残高は、ＩＦＲＳ第９号の予想信用損失モデルの対象となる。当会計期間に減損して
       いるとみなされた残高はなく、取消された金額はなかった。
       　ブローカーに対する債権／債務の担保金額および証拠金は、それぞれ2023年９月30日および2022年９
       月30日現在の財政状態計算書に開示されている。
      (f ）外貨換算

       　外貨建取引は、取引日現在の実勢外国為替レートで換算される。外貨建のサブ・ファンドの資産およ
       び負債は、期末日現在の実勢外国為替レートでサブ・ファンドの機能通貨に換算される。
       　換算により生じた外貨換算差額ならびに資産および負債の処分または決済に係る実現利得および損失
       は、包括利益計算書に認識される。純損益を通じて公正価値で測定される投資に関連する外貨換算利得
       または損失、および貨幣性項目（現金を含む。）に関連するその他のすべての外貨換算利得または損失
                                149/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       は、包括利益計算書において投資に係る実現純利得／（損失）または投資に係る未実現利得／（損失）
       の純変動額に反映される。
      (g ）買戻可能受益証券

       　サブ・ファンドによって発行されたすべての買戻可能参加受益証券は、買戻日現在のサブ・ファンド
       の純資産に対する受益者の持分に比例する価値での現金による買戻しを求める権利を受益者に付与して
       いる。ＩＡＳ第32号「金融商品：表示」に従って、かかる受益証券は、財政状態計算書において買戻金
       額の価値で金融負債として分類されている。サブ・ファンドは、募集要項に従って受益証券を買戻す契
       約上の義務がある。
      (h ）買戻可能受益証券の受益者に対する支払分配金

       　買戻可能参加受益証券に係る未払分配金／未払配当金は、包括利益計算書において財務費用として認
       識される。
    ４．純損益を通じて公正価値で測定される金融資産および金融負債

      　ＩＦＲＳ第13号「公正価値測定」の修正に基づく公正価値ヒエラルキーの３つのレベルは、以下のとお
      りである。
      レベル１－同一の、制限のない資産または負債について、測定日現在入手可能な活発な市場における無調

           整の相場価格
      レベル２－活発でない市場における相場価格または重要なインプットが直接的もしくは間接的に観察可能
           な金融商品（類似する有価証券の相場価格、金利、外国為替レート、ボラティリティおよび信
           用スプレッドを含むがこれらに限定されない。）。これには、公正価値測定の決定における評
           価者の仮定を含む。
      レベル３－重要な観察できないインプット（公正価値測定の決定における評価者の仮定を含む。）が必要
           な価格または評価
      　公正価値測定が全体として区分される公正価値ヒエラルキーのレベルは、当該公正価値測定が全体とし

      て重要な最も低いレベルのインプットに基づいて決定されなければならない。この目的上、インプットの
      重要性は、公正価値測定全体に照らして評価される。公正価値測定が観察できないインプットに基づく重
      要な調整を必要とする観察可能なインプットを使用する場合、当該測定はレベル３の測定である。公正価
      値測定全体にとっての特定のインプットの重要性の評価は、資産または負債に固有の要因を考慮して判断
      することが必要である。
      　2023年９月30日および2022年９月30日現在、純損益を通じて公正価値で測定される金融資産には、基礎
      となるファンドに対する投資が含まれており、上記の会計方針に従い公正価値で測定されている。基礎と
      なるファンドの受益証券は、公に取引されていない。このため、サブ・ファンドから買戻日に請求された
      場合に限り買戻しが行われ、また買戻しには募集要項に定められた所定の通知期間を設けなければならな
      い。その結果、基礎となるファンドの帳簿価額は、買戻時に最終的に実現する価値を必ずしも表していな
      い。
      　基礎となるファンドに対する投資の公正価値は、主に、基礎となるファンドの管理事務代行会社からの
      報告による入手可能な直近の買戻価格に基づいている。サブ・ファンドは、基礎となるファンドに対する
      サブ・ファンドの持分またはその基礎となる投資の流動性、提供された純資産額の評価日および買戻に係
      る制約を考慮した上で、公正価値に対して修正を行う場合がある。
      　以下の表は、前述の３つのレベルに分析された、公正価値で認識された金融資産および金融負債を表し
      ている。
      　2023年９月30日現在、7,313米ドルおよび410,586米ドルの証拠金が、それぞれオープン型先物契約およ
      びオープン中央清算スワップ契約の担保として差し入れられている。
                                150/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      公正価値で測定される金融資産
      2023  年９月30日
                       2023年９月30日現在の公正価値測定

                          レベル１         レベル２         レベル３          合計

                         （米ドル）         （米ドル）         （米ドル）         （米ドル）
      純損益を通じて公正価値で測定

      される金融資産
                                                  *

                                                 －
       社債                        －    56,900,178                  56,900,178
       国債                        －      600,454            －      600,454

       投資ファンド                        88         －         －         88

       為替予約                        －      153,072            －      153,072

       先物契約                     80,011           －         －       80,011

       スワップ契約                        －       90,707           －       90,707

       合計                     80,099       57,744,411              －    57,824,510

      ＊

      　評価額がゼロの有価証券を表している。金額は、2023年９月30日現在、重要な観察できないインプット
      を含むと評価者が判断したロシア投資の評価額を表している。ファンドの前事業年度末である2022年９月
      30日現在において同じポジションを保有していた場合、それらはレベル１またはレベル２のいずれかに分
      類された。
                                151/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      公正価値で測定される金融負債
      2023  年９月30日
                       2023年９月30日現在の公正価値測定

                          レベル１         レベル２         レベル３          合計

                         （米ドル）         （米ドル）         （米ドル）         （米ドル）
      純損益を通じて公正価値で測定

      される金融負債
       為替予約                        －      337,641            －      337,641

       先物契約                     38,495           －         －       38,495

       スワップ                        －       2,071           －       2,071

       合計                     38,495        339,712            －      378,207

      　2022年９月30日現在、482,038米ドルおよび2,691,387米ドルの証拠金が、それぞれオープン型先物契約

      およびオープン中央清算スワップ契約の担保として差し入れられている。
      公正価値で測定される金融資産

      2022  年９月30日
                       2022年９月30日現在の公正価値測定

                          レベル１         レベル２         レベル３          合計

                         （米ドル）         （米ドル）         （米ドル）         （米ドル）
      純損益を通じて公正価値で測定

      される金融資産
       社債                        －    57,216,854              －    57,216,854

       国債                        －      448,624            －      448,624

       投資ファンド                    6,725,626             －         －     6,725,626

       為替予約                        －      442,892            －      442,892

       先物契約                      7,953           －         －       7,953

       スワップ契約                        －       44,874           －       44,874

       合計                    6,733,579        58,153,244              －    64,886,823

                                152/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      公正価値で測定される金融負債
      2022  年９月30日
                       2022年９月30日現在の公正価値測定

                          レベル１         レベル２         レベル３          合計

                         （米ドル）         （米ドル）         （米ドル）         （米ドル）
      純損益を通じて公正価値で測定

      される金融負債
       為替予約                        －     1,240,514             －     1,240,514

       先物契約                     362,780            －         －      362,780

       スワップ契約                        －      213,173            －      213,173

       合計                     362,780        1,453,687             －     1,816,467

      　2023年９月30日および2022年９月30日終了年度において、公正価値で計上された金融資産および金融負

      債について、公正価値ヒエラルキーのレベル１およびレベル２の間での振替はなかった。2023年９月30日
      終了年度において、公正価値が253,000米ドルである有価証券がレベル２からレベル３に振り替えられた。
      これらの有価証券は、有価証券に影響を与える制裁措置によるディスカウントに関する観察できないイン
      プットの結果、レベル３に振り替えられた。
      　2023年９月30日現在において、レベル３に区分される有価証券は２銘柄である。2022年９月30日現在に
      おいて、レベル３に区分される有価証券はなかった。
      　以下の表は、2023年９月30日終了会計年度におけるヒエラルキーのレベル間の振替を示している。
                             レベル１           レベル２           レベル３

                             （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
       レベル２からレベル３へ振替                             －       (253,000)            253,000

       合計                             －       (253,000)            253,000

      　上記の表を作成する目的上、公正価値ヒエラルキーのレベル間の振替は、会計年度の期首に発生したも

      のとみなされる。
      　レベル２からレベル３に振り替えられた保有高は社債（Alfa                                  Bank   AO  Via  Alfa   Bond   Issuance     PLCおよ
      びCredit     Bank   of  Moscow    Via  CBOM   Finance     PLC）に関するものである。
      公正価値で計上されていないが公正価値が開示されている金融資産および金融負債

      　現金および現金同等物ならびに当座借越は、（存在する場合）レベル１に分類される。公正価値で測定
      されていないが、公正価値が開示されているその他のすべての資産および負債は、レベル２に分類され
      る。資産および負債の内訳については、財政状態計算書を、評価技法の記載については、注記３(c)を参照
      のこと。
      　金融負債に分類される買戻可能参加受益証券のプット可能価額は、サブ・ファンドの募集要項に従っ
      て、サブ・ファンドの資産合計とその他のすべての負債との差額（純額）に基づいて計算される。これら
      の受益証券は活発な市場で取引されていない。これらの受益証券は受益者の選択で買戻し可能であり、サ
      ブ・ファンドの純資産額のうち当該受益証券クラスに帰属して比例按分された受益証券に相当する現金に
      よって、どの取引日でもサブ・ファンドに買い戻されることができるため、これらの受益証券には要求払
      要素が付加される。公正価値は、要求に応じて支払われる金額を、最初の支払期日から割り引いて算定し
                                153/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ている。この場合の割引の影響に重要性はない。従って、レベル２は、買戻可能参加受益証券の受益者に
      帰属する純資産の最も適切な分類とみなされる。
    ５．金融資産と金融負債の相殺

      デリバティブ
      　サブ・ファンドは、契約上の権利をより明確にし、サブ・ファンドが取引相手先リスクを最小化するた
      めに有用な権利を確保するために、デリバティブ契約の相手先と国際スワップ・デリバティブ協会のマス
      ター契約（以下「ＩＳＤＡマスター契約」という。）またはこれに類似する契約を締結する場合がある。
      ＩＳＤＡマスター契約は、外国為替契約を含む店頭デリバティブを規定するもので、典型的には特に、債
      務不履行および／または終了事象が生じた場合の担保差入条件および相殺条項を含むサブ・ファンドと取
      引相手先との間の双務契約である。ＩＳＤＡマスター契約の条項は、取引相手先の倒産または支払不能を
      含む債務不履行または類似事象が生じた場合に相殺額を一括清算すること(クローズアウト・ネッティン
      グ)を通常認めている。
      　担保および証拠金の要件は、上場デリバティブと店頭デリバティブで異なっている。上場デリバティブ
      および中央清算されるデリバティブ(金融先物契約、オプションおよび中央清算スワップ)については、こ
      れらの種類の金融商品を規定する契約に従って、証拠金の要件がブローカーまたは清算機関によって設定
      される。ブローカーは、一定の状況下で最低金額を超える証拠金を求めることができる。店頭デリバティ
      ブ（外国為替契約、オプションおよび一定のスワップ）の場合、担保条件は契約により異なる。ＩＳＤＡ
      マスター契約に基づき取引されるデリバティブの場合、担保の要件は、通常、この契約に基づく各取引の
      時価を相殺し、当該金額をサブ・ファンドおよび取引相手先が現在差し入れている担保の価値と比較する
      ことにより計算される。さらに、サブ・ファンドは当初証拠金の形態で取引相手先に追加担保の差し入れ
      を要求される場合があり、この条件の概要は店頭取引の確認書に記載されている。
      　財務報告目的上、サブ・ファンドの債務を担保するために差し入れられた現金担保および取引相手先か
      ら受け取った現金担保がある場合には、ブローカーに対する債権／債務として財政状態計算書上で区分し
      て報告される。サブ・ファンドが差し入れた現金以外の担保がある場合は、投資明細表に記載される。通
      常、取引相手先からの受入担保または取引相手先に対する差入担保の金額は、取引の履行が求められる前
      に最低取引金額基準を超過していなければならない。契約上またはそれ以外の理由で、取引相手先に対す
      るサブ・ファンドの債権金額が完全に担保されていない金額の範囲で、サブ・ファンドは、取引相手先の
      債務不履行による損失リスクを負担する。サブ・ファンドは、財政状態が良好であると考えられる取引相
      手先とのみ契約を締結し、これらの取引相手先の財政状態の安定性を監視することにより、取引相手先リ
      スクの軽減に努めている。
      　さらに、資産と負債の相殺および差入担保と受入担保の相殺は、ＩＳＤＡマスター契約または類似の契
      約における相殺に係る契約条項に基づいている。しかし、取引相手先の債務不履行または支払不能が生じ
      た場合、裁判所は、特定の管轄区域の破産または支払不能に関する法律に基づく相殺権の強制に対する制
      限または禁止により、このような権利に法的強制力がないと決定することができる。
      　2023年９月30日現在、サブ・ファンドのデリバティブ商品に対する正味エクスポージャーは１％未満で
      あり、重要性はない。
                                154/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      　以下の表は、2022年９月30日終了年度において強制可能なマスター・ネッティング契約または類似の契
      約の対象となるサブ・ファンドの店頭デリバティブ商品に係る正味エクスポージャーを示している。
      2022  年９月30日

                   デリバティブ         デリバティブ
                      (1)         (1)
                    資産         負債
                                             ( 受入)差入
                                    正味デリバティブ
                                                        (2)
                                                      純額
      取引相手先
                     先渡         先渡
                                                (1)
                                              担保
                                     資産(負債)
      オーストラリア・ニュー
                         －     (112,554)          (112,554)          －     (112,554)
       ジーランド銀行
      バンク・オブ・アメリカ・
                         －       (156)          (156)        －       (156)
       エヌエイ
      バークレイズ・バンク・
                       6,094          －        6,094         －       6,094
       ピーエルシー
      シティバンク・エヌエイ                 53,804        (58,985)          (5,181)         －      (5,181)
      ドイツ・バンク・エイジー                 47,123       (293,317)          (246,194)               (246,194)

      ＨＳＢＣバンクピーエル
                       1,844       (89,265)          (87,421)          －     (87,421)
       シー
      ＪＰモルガン・チェース・
                       45,466        (47,810)          (2,344)        2,344          －
       アンド・カンパニー
      モルガン・スタンレー・ア
                       8,929        (7,302)          1,627         －       1,627
       ンド・カンパニー
      ロイヤル・バンク・オブ・
                       5,428       (188,547)          (183,119)               (183,119)
       カナダ
      ロイヤル・バンク・オブ・
       スコットランド・ピーエ                  －     (247,882)          (247,882)          －     (247,882)
       ルシー
      スタンダード・チャーター
                       2,755          －        2,755         －       2,755
       ド・バンク
      ステート・ストリート・バ
       ンク・アンド・トラス                  －      (2,653)          (2,653)         －      (2,653)
       ト・カンパニー
      ＵＢＳエイジー                271,449        (72,749)          198,700       (198,700)           －
      ウエストパック・バンキン
                         －     (119,294)          (119,294)          －     (119,294)
       グ・コーポレーション
      合計                442,892       (1,240,514)           (797,622)       (196,356)        (993,978)
      (1)

       相殺可能であるが、財政状態計算書において純額表示されなかった総額。
      (2)
       純額は、債務不履行が生じた場合の、契約に従った契約上の相殺権に基づく取引相手先に対する正味
       （債務）債権額を表している。純額は、担保超過額を含んでいない。
                                155/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ６．税金
      　ケイマン諸島において、現在、法人税、所得税、キャピタル・ゲイン税、利益税またはサブ・ファンド
      の利益に適用されるその他の税金はない。また、ケイマン諸島には、贈与税、遺産税または相続税もな
      い。受託会社は、信託法（改訂済）第81条に従って、ケイマン諸島で今後制定される以下の法律、すなわ
      ち収益または資本資産、資本利得（キャピタル・ゲイン）もしくは資本増価益に対する税金（taxes                                                      or
      duty）、または遺産税もしくは相続税の性質の税金を課すいかなる法律も、マスター・トラストの設定日
      から50年間は、サブ・ファンドを構成する資産もしくはサブ・ファンドのもとで生じた収益に対して、ま
      たは当該資産もしくは収益に関して受託会社もしくは受益者に対して適用されない旨の保証を求めて、ケ
      イマン諸島の内閣長官に申請し当該保証を取得した。ただし、いずれかの期間にケイマン諸島に居住して
      いる、または住所を有している受益者（公益信託または権利の対象となる者、あるいはケイマン諸島で設
      立された免税または通常の非居住者である法人を除く。）は、かかる保証が一切付されず、信託法の該当
      する項が、ケイマン諸島に居住する、または住所を有する受益者を信託法において定める税金を課す法律
      から免除することはないものとして、かかる期間にすべての税金を負う責任を有する。
      　サブ・ファンドは、現在、特定の国によって投資収益およびキャピタル・ゲインに課される源泉徴収税
      を計上している。このような投資収益またはキャピタル・ゲインは、包括利益計算書において源泉徴収税
      控除前の金額で計上されている。源泉徴収税は、包括利益計算書において個別の項目として表示されてい
      る。
      　2023年９月30日および2022年９月30日終了年度において、源泉徴収税はなかった。
      　サブ・ファンドは、ケイマン諸島以外の国々に拠点を置く事業体が発行する有価証券に対して投資して
      いる。これら国外の多くの国々には、サブ・ファンドのような非居住者にキャピタル・ゲイン税が適用さ
      れる可能性があることを示す税法が存在する。これらのキャピタル・ゲイン税は、一般的に申告納税方式
      での算定が求められるため、サブ・ファンドのブローカーから源泉徴収方式で控除されない場合がある。
      　ＩＡＳ第12号「法人所得税」に従って、関連する税務当局がすべての事実および状況を熟知していると
      仮定した場合に、外国の税法が同国を源泉とするサブ・ファンドのキャピタル・ゲインに対して税金負債
      の評価を求める可能性が高い場合には、サブ・ファンドは税金負債を認識する必要がある。
      　また、税金負債は、報告期間の末日において制定されまたは実質的に制定されている税法および税率を
      使用して、関連する税務当局に納付されると予想される額で算定される。制定された税法をオフショアの
      投資ファンドに適用する方法が不明確な場合もある。これにより、サブ・ファンドによって最終的に税金
      負債が支払われるか否か不確実性が生じる。このため、不確実な税金負債を測定する際に、経営者は、支
      払可能性に影響を及ぼしうる、その時点で入手可能なすべての事実および状況（関連する税務当局の公式
      または非公式の慣行を含む。）を考慮する。
      　2023年９月30日および2022年９月30日終了年度において、サブ・ファンドは外国のキャピタル・ゲイン
      税に関する不確実な税金負債ならびに関連する利息および罰金をゼロと測定した。これは経営者の最善の
      見積りを表しているが、依然として外国の税務当局がサブ・ファンドが獲得したキャピタル・ゲインに対
      する税金を徴収しようとするリスクがある。これは事前通告なく、遡及的に行われる可能性があり、サ
      ブ・ファンドに重要な損失をもたらす可能性がある。
                                156/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ７．重要な契約および関連当事者
      (a ）投資顧問会社および副投資顧問会社報酬
       　投資顧問契約の条件に基づき、投資顧問会社は、該当する四半期末の最終営業日に決定されるサブ・
       ファンドの平均純資産額（該当する歴四半期の申込み、買戻しおよび分配調整後）の0.80％に相当する
       金額を四半期報酬（毎日発生し、四半期毎に算定され、後払いされる。）として、サブ・ファンドの資
       産から受け取る。さらに、投資顧問会社または受託会社の同意を条件として、投資顧問会社または受託
       会社は、報酬を放棄させる権利、より多額のまたは少額の報酬を課す権利、投資顧問報酬の全部または
       一部を投資顧問会社の関係会社を含む受益者に払い戻す権利（投資顧問会社、受託会社および該当する
       受益者が同意した場合）を留保している。投資顧問報酬は、2023年９月30日および2022年９月30日終了
       年度の包括利益計算書においてそれぞれ開示されている。
       　サブ・ファンドは、基礎となるファンドに投資を行っており、基礎となるファンドもまた、ＧＳＡＭ
       およびＧＳシンガポールの関連当事者である副投資顧問会社に投資顧問報酬を支払う場合がある。サ
       ブ・ファンドは、基礎となるファンドによって支払われた費用を間接的に負担している。以下の表は、
       基礎となるファンドの報酬率を示しており、これは以下のとおりである。
                                                    年間報酬率

            基礎となるファンド                                          （％）
        ゴールドマン・サックス・ファンズ・ピーエルシー－ＵＳ＄トレジャリー・リキッ
                                                        ゼロ
        ド・リザーブス・ファンド、クラスＸ
      (b ）管理報酬

       　ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ.Ａ.（以下「ＭＩＢＬ」または「管理会社」
       という。）がサブ・ファンドの管理会社を務めている。
       　ＭＩＢＬは、ルクセンブルグ大公国において商業銀行として認可されており、金融セクター監督委員
       会（以下「ＣＳＳＦ」という。）によって規制される。同社は、株式会社東京銀行の過半数所有子会社
       として1974年４月11日にルクセンブルグで設立された有限責任会社である。
       　管理会社は、サブ・ファンドの平均純資産額の0.05％に相当する金額を報酬（毎日発生し、四半期毎
       に後払いされる。）としてサブ・ファンドの資産から受け取る。2023年９月30日および2022年９月30日
       終了年度の管理報酬は、包括利益計算書においてそれぞれ開示されている。
      (c ）管理事務代行報酬および名義書換事務代行報酬

       　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（以下「ＢＢＨ」という。）がサブ・ファン
       ドの管理事務代行および名義書換事務代行会社である。管理事務代行および名義書換事務代行会社は、
       サブ・ファンドの代わりに一定の日常管理業務を行う。これには、サブ・ファンドの帳簿および記録の
       維持、純資産額の算定ならびにサブ・ファンドの費用の支払が含まれる。
       　ＢＢＨへの報酬（資産に基づくもの、保管、取引、サービス提供およびその他に係る報酬を含む。）
       は、適宜投資顧問会社の合意を得た場合にサブ・ファンドの資産からのみ支払われる。さらに、月末時
       に、サブ・ファンドが保有する有価証券は、取引種類別に区分され、報酬率が適用される。サブ・ファ
       ンドはこの報酬を毎月後払いで支払う。
       　月末の平均純資産に係る管理事務代行および名義書換事務代行会社への年間報酬は、以下の表に基づ
       き各サブ・ファンドレベルで評価される。
                                157/350




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       資産500百万米ドルまで                                 5.0ベーシス・ポイント

       資産500百万米ドル超10億米ドルまで                                 4.0ベーシス・ポイント

       資産10億米ドル超                                 3.0ベーシス・ポイント

       　管理事務代行報酬および名義書換事務代行報酬は、2023年９月30日および2022年９月30日終了年度の

       包括利益計算書においてそれぞれ開示されている。
      (d ）販売報酬

        管理会社は、随時、１つまたは複数の事業体を日本におけるサブ・ファンドの販売会社（以下「日本
       の販売会社」または「販売会社」という。）として任命することができる。
       　日本の販売会社または販売会社は、該当する歴四半期における申込み、買戻しまたは分配を反映して
       調整したサブ・ファンドの平均純資産額の0.80％に相当する報酬（毎日発生し、四半期毎に後払いされ
       る。）を受け取っている。
       　販売報酬は、2023年９月30日および2022年９月30日終了年度の包括利益計算書においてそれぞれ開示
       されている。
      (e ）受託報酬

       　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドがサブ・ファンド
       の受託会社を務めている。受託会社は、信託宣言の条項に従って、サブ・ファンドの資産の全般的な監
       督責任を負っている。サブ・ファンドは、平均純資産額の0.02％に相当する金額（但し、年間最低
       10,000米ドル）を報酬として毎月後払いで受託会社に対して支払う。
       　受託報酬は、2023年９月30日および2022年９月30日終了年度の包括利益計算書においてそれぞれ開示
       されている。
      (f ）保管報酬

       　受託会社は、サブ・ファンドの資産の保管に関する責任をＢＢＨに委任している。保管会社は、制限
       を受けることなく、保管、現金および有価証券の預託に関する通常業務を行う。有価証券の保管に係る
       報酬は月毎に課される。月末時に、サブ・ファンドが保有する有価証券は、発行地の国別に区分され
       る。各有価証券に関して米ドル相当の公正価値が算定され、発行地の国別に報酬率が適用される。
       　保管報酬は、2023年９月30日および2022年９月30日終了年度の包括利益計算書においてそれぞれ開示
       されている。
      (g ）代行協会員報酬

       　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社は、サブ・ファンドの日本における代行
       協会員を務める。代行協会員は、サブ・ファンドの平均純資産額の0.03％に相当する金額を報酬（毎日
       発生し、四半期毎に後払いされる。）として受け取る。
       　代行協会員報酬は、2023年９月30日および2022年９月30日終了年度の包括利益計算書においてそれぞ
       れ開示されている。
                                158/350




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ８．買戻可能参加受益証券
      クラス                  発行価格                  初回申込最低金額

      豪ドル                  10豪ドル                  100豪ドル

      ブラジルレアル                  10米ドル                  100米ドル

      円                  10,000円                  10,000円

      メキシコペソ                  10米ドル                  100米ドル

      ロシアルーブル                  10米ドル                  100米ドル

      米ドル                  10米ドル                  100米ドル

      　受益証券は、各営業日の該当クラスの受益証券１口当たり純資産価格で販売される。

      　受益証券は、受益者の選択で募集要項の条件に従った通知を行うことにより買戻し可能である。受益証
      券は、適用される買戻日の営業終了時の該当クラスの受益証券１口当たり純資産価格で買戻される。ただ
      し、投資顧問会社が自己の裁量で、当該買戻しに関連して発生した費用をこの金額から減額できるものと
      されている。
      　2023年９月30日および2022年９月30日現在、受益者は２社であり、うち１社は、管理会社の関連当事者
      である。
      　以下は、サブ・ファンドの受益証券の変動の要約である。
                                     受益証券口数

                            ブラジル             メキシコ       ロシア
                      豪ドル                                 米ドル
                             レアル      円クラス       ペソ      ルーブル
                      クラス                                 クラス
                             クラス             クラス       クラス
      2021  年９月30日現在残高               1,043,045       5,277,213        45,932     3,896,903      39,444,041       2,637,320
      買戻可能参加受益証券の申込み
                       224,020       550,220       6,473      125,043      2,461,579       155,870
                       (407,830)      (2,660,934)        (9,566)     (1,062,759)      (29,958,743)        (733,193)
      買戻可能参加受益証券の買戻し
      2022  年９月30日現在残高                859,235      3,166,499        42,839     2,959,187      11,946,877       2,059,997
      買戻可能参加受益証券の申込み
                       112,347       85,161       5,536      325,960       13,230      199,341
                       (280,119)      (648,440)       (23,568)      (648,579)      (4,573,901)       (111,980)
      買戻可能参加受益証券の買戻し
      2023  年９月30日現在残高                691,463      2,603,220        24,807     2,636,568       7,386,206      2,147,358
    ９．受益証券１口当たり純資産価格

      　発行または買戻される買戻可能参加受益証券に関する受取対価または支払対価は、取引日現在のサブ・
      ファンドの買戻可能参加受益証券１口当たり純資産価格に基づく。
      　サブ・ファンドの各発行済受益証券クラスの純資産額および受益証券１口当たり純資産価格は以下のと
      おりである。
                                159/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       2023  年９月30日                    2022  年９月30日

                           受益証券１口当たり                      受益証券１口当たり

    受益証券クラス
                   純資産額                      純資産額
                           純資産価格                      純資産価格
    豪ドルクラス             3,016,628米ドル            6.759647豪ドル          3,607,960米ドル            6.530896豪ドル

    ブラジルレアルクラス             6,430,468米ドル            2.470198米ドル          6,900,168米ドル            2.179115米ドル

    円クラス             1,017,336米ドル            6,119.652291円          1,822,576米ドル            6,158.189030円

    メキシコペソクラス             14,097,165米ドル            5.346787米ドル          12,671,887米ドル            4.282219米ドル

    ロシアルーブルクラス             19,733,130米ドル            2.671619米ドル          29,792,729米ドル            2.493767米ドル

    米ドルクラス             15,565,276米ドル            7.248569米ドル          14,156,738米ドル            6.872211米ドル

    10 ．分配金

      　分配は投資顧問会社の選択により行われ、2023年９月30日および2022年９月30日終了年度における分配
      金宣言額および支払額は、包括利益計算書において開示されており、買戻可能参加受益証券の受益者に帰
      属する純資産が金融負債として分類されている。受益者へ分配を行うことにより、サブ・ファンドの受益
      証券１口当たり純資産価格は減少するが、受益者１人当たり受益証券口数に相応する変動は生じない。こ
      れにより受益者によるサブ・ファンドに対する投資総額は減少する。さらに、サブ・ファンドの営業によ
      る純利益／（損失）累計額を超過する分配金が１会計年度内に支払われた場合、分配金の一部は資本の払
      い戻しとなる。
    11 ．金融投資および関連リスク

      　サブ・ファンドの投資活動により、サブ・ファンドおよびその基礎となるサブ・ファンドが投資する金
      融投資および市場に関連する様々な種類のリスクにサブ・ファンドはさらされている。これらはデリバ
      ティブおよびデリバティブ以外の金融投資の両方の場合がある。サブ・ファンドの投資ポートフォリオ
      は、期末現在において債券およびデリバティブ投資で構成されている。受託会社はサブ・ファンドの投資
      リスクを管理するために、副投資顧問会社を任命した。サブ・ファンドがさらされている重要な金融リス
      クの種類は市場リスク、流動性リスクおよび信用リスクである。募集要項には、これらのリスクおよびそ
      の他の種類のリスクの詳細が記載されており、当財務書類においては提供されていない情報も含まれてい
      る。
      　資産配分は、注記２に詳述された投資目的を達成するため、資産配分を管理するサブ・ファンドの副投
      資顧問会社によって決定される。投資目的の達成にはリスクを伴う。副投資顧問会社は、投資意思決定を
      行う際には、分析、調査およびリスク管理手法に基づき判断を行う。ベンチマークおよび／または目標と
      する資産配分からの乖離ならびにポートフォリオの構成は、サブ・ファンドのリスク管理方針に従って監
      視される。
      　同一の基礎となるファンドに対して複数の投資ビークルが投資を行うという状況は、投資家に一定の特
      有のリスクを与えている。サブ・ファンドは、同一の基礎となるファンドに対して投資を行う他の事業体
      の行動により、著しく影響を受ける可能性がある。例えば、基礎となるファンドの他の受益者が、持分の
      一部または全部を換金する場合、当該サブ・ファンドに比例配分される営業費用が増加し、その結果、リ
      ターンが減少する可能性がある。同様に、基礎となるファンドの他の受益者が換金を行うことにより、基
      礎となるファンドの分散度合いが低下し、その結果、ポートフォリオ・リスクが増加する可能性がある。
      基礎となるファンドは、一部の直接もしくは間接の投資家に係る規制上の制限またはその他の理由によ
      り、その投資活動を制限したり、一定の商品に対する投資ができない場合があり、このことが、基礎とな
      るファンド（ひいてはサブ・ファンド）のパフォーマンスに不利な影響を及ぼす可能性がある。
      　サブ・ファンドに関連して採用したリスク管理方針は、以下に詳述されている。
                                160/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      (a ）市場リスク

       　サブ・ファンドの投資ポートフォリオの公正価値の変動可能性は市場リスクと呼ばれている。一般的
       に利用される市場リスクの種類には、通貨リスク、金利リスクおよびその他の価格リスクが含まれてい
       る。
       ・ 通貨リスク      は、直物為替相場、先物為替相場および為替相場のボラティリティの変動に対するエクス
        ポージャーから生じる可能性がある。
       ・ 金利リスク      は、様々なイールドカーブの水準、傾斜および曲率の変化、金利のボラティリティ、モー
        ゲージの期限前償還率ならびに信用スプレッドの変動に対するエクスポージャーから生じる可能性が
        ある。
       ・ その他の価格リスク           は、通貨リスクまたは金利リスクから生じる変動以外の市場価格の変動の結果と
        して投資の価値が変動するリスクであり、個々の株式、株式バスケット、株式指数およびコモディ
        ティの価格およびボラティリティの変動に対するエクスポージャーから生じる可能性がある。
       　市場リスクに関する戦略は、サブ・ファンドの投資リスクおよび目標リターンによって決定される。
       　市場リスクは、リスク・バジェッティング方針の適用を通じて管理されている。副投資顧問会社は、
       リスク・バジェッティングのフレームワークを使用して、トラッキング・エラーと一般に呼ばれる適切
       なリスク目標を決定する。
       　ゴールドマン・サックスの市場リスク分析グループ（以下「ＩＭＤ                                      ＭＲＡ」という。）は、副投資顧
       問会社が取った市場リスクを独立して監視、分析および報告する責任を負っている。ＩＭＤ                                                  ＭＲＡは、
       感応度の測定およびトラッキング・エラーを含む市場リスクを監視するため多数のリスク測定基準を使
       用している。
       　報告日現在のサブ・ファンドの投資ポートフォリオの詳細は、投資明細表に開示されている。個々の
       債券、集団投資スキームおよびデリバティブ投資はすべて、個別に開示されている。
      ( ⅰ）通貨リスク

        　サブ・ファンドの各通貨クラスは、それぞれの関係通貨に対するヘッジを追求する。これは、クラ
        ス・ヘッジと呼ばれる。米ドルと各クラスの通貨間の為替レートの変動がブラジルレアルクラス、メ
        キシコペソクラスおよびロシアルーブルクラスのパフォーマンスに影響を与えるため、ブラジルレア
        ルクラス、メキシコペソクラスおよびロシアルーブルクラスのパフォーマンスは、投資のパフォーマ
        ンスと大幅に異なる可能性がある。さらに、受益者が受益者自身の法域の自国通貨以外のクラス通貨
        に関してヘッジを行うヘッジ対象クラスの受益証券に投資する場合、当該受益者は当該クラスの通貨
        が自国通貨に対して価値が下がるという重要なリスクにさらされる。2022年９月30日現在、ロシア
        ルーブルクラスの純資産の約50％は、このクラスに適用される為替オーバーレイ戦略の一部として、
        ロシアルーブルへのヘッジが解消されている。2023年９月30日現在、ロシアルーブルクラスの純資産
        の０％は、ロシアルーブルへのヘッジが解消されている。2023年９月30日および2022年９月30日現
        在、ブラジルレアルクラスおよびメキシコペソクラスでヘッジされている資産の割合は当該クラスで
        保有する純資産のほぼ100％であった。
        　関連するクラスの通貨に対するヘッジは、必ずしも完全ではなく、各通貨クラスは、当該受益証券
        が発行された通貨の為替変動の影響を受ける可能性がある。
        　ブラジルレアルクラス、メキシコペソクラスおよびロシアルーブルクラスの通貨単位は米ドルであ
        り、これらのクラスの受益証券１口当たり純資産価格は、それぞれ米ドル／ブラジルレアルのレー
        ト、米ドル／メキシコペソのレートおよび米ドル／ロシアルーブルのレートの影響を受ける。
        　原則として、サブ・ファンドの各クラスは各クラスの通貨に対してヘッジされている。通貨クラス
        の代わりにサブ・ファンドが行ったヘッジ活動に関するヘッジ利得および損失は、それぞれの通貨ク
        ラスにのみ配分される。
        　サブ・ファンドは、金融投資に投資し、機能通貨以外の通貨建ての取引を行うことができる。その
        結果、サブ・ファンドは、サブ・ファンドの機能通貨以外の通貨建ての資産または負債部分の価値に
        悪影響が生じる形で、機能通貨の換算レートがその他の外国通貨に対して変動するリスクにさらされ
                                161/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        る可能性がある。機能通貨以外の通貨建ての投資が詳細にリストアップされたサブ・ファンドの投資
        明細表を参照のこと。2023年９月30日および2022年９月30日現在、ほぼすべての米ドル以外の通貨建
        て の重要な投資は米ドルに対してヘッジされていた。
        　投資家が、投資しているサブ・ファンドの基準通貨と異なる通貨の受益証券クラスに対して投資す
        る場合、投資家の通貨リスクは、サブ・ファンドの通貨リスクとは異なる。
        　以下の表は、通貨市場の変動に関連する利得および損失の感応度分析を示している。この感応度分
        析は、2023年９月30日および2022年９月30日終了年度のサブ・ファンドの基準通貨に対するその他す
        べての通貨の変動に基づいている。各行は、最終的なファンドの純利益合計に対する各通貨の寄与率
        を示しており、各関連通貨の受益証券１口当たり純資産価格に影響を与える。通貨リスクの感応度分
        析には貨幣性項目および非貨幣性項目が含まれ、また、デリバティブの使用によるヘッジ効果も考慮
        されている。
                        通貨が20％上昇／下落した場合の                   通貨が20％上昇／下落した場合の

                          純資産額に対する影響                   純資産額に対する影響
                       2023  年９月30日       2023  年９月30日       2022  年９月30日       2022  年９月30日
        通貨                 上昇         下落         上昇         下落
                *
        ブラジルレアル
                            (2.1％)          2.1％        (2.0％)          2.0％
               *
        メキシコペソ
                            (4.6％)          4.6％        (3.7％)          3.7％
                *
        ロシアルーブル
                              －          －       (4.4％)          4.4％
        純資産に対する影響                   (6.7％)          6.7％        (10.1％)          10.1％
        *

         　これらの感応度の数値は、サブ・ファンドの純資産額および純利益全体に与える影響を示している。しかし、ブラ
          ジルレアル、ロシアルーブルおよびメキシコペソの影響は、それぞれすべてブラジルレアルクラス、ロシアルーブ
          ルクラスおよびメキシコペソクラスに帰属する。ブラジルレアルクラス、ロシアルーブルクラスおよびメキシコペ
          ソクラスは、それぞれ米ドル建てであり、為替オーバーレイ戦略を実施している（ブラジルレアルクラスはブラジ
          ルレアル為替オーバーレイを、ロシアルーブルクラスはロシアルーブル為替オーバーレイを、メキシコペソクラス
          はメキシコペソ為替オーバーレイを実施している。）。そのため、2023年９月30日現在、各通貨の20％の上昇／下
          落は、ブラジルレアルクラスおよびメキシコペソクラスの純資産に＋／－20％の影響を与えるが、その他のクラス
          には影響を与えない。2022年９月30日現在、各通貨の20％の上昇／下落は、ロシアルーブルクラスの純資産に＋／
          －10％の影響を与えるが、その他のクラスには影響を与えない。2022年11月１日から2023年９月30日まで、ロシア
          ルーブルクラスのヘッジは行われなかったため同クラスの純資産への影響はない。
        　上記の分析は、１年間に合理的に起こりうる通貨市場の変動に関連する影響を示している。また、

        これらは、市場の変動ならびに相関関係および流動性の変動が、全体としてより多くの利得または損
        失を引き起こす場合のストレス・シナリオを含んでいない。
        　2023年９月30日および2022年９月30日現在、サブ・ファンドには、ヘッジを含む純資産額の＋／－
        ５％を超える以下の通貨の集中があった。
                               通貨の集中                 通貨の集中

       通貨                       2023  年９月30日              2022  年９月30日

       豪ドル                               5.08％                 5.31％

       ブラジルレアル                              10.69％                 10.25％

       メキシコペソ                              23.75％                 18.82％

       ロシアルーブル                                 －              22.46％

                                162/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ( ⅱ）金利リスク

        　サブ・ファンドは、固定利付証券、金利スワップ契約および先物契約に投資できる。特定の有価証
        券に関連する金利の変動により、副投資顧問会社は、契約終了時または有価証券の売却時に類似水準
        のリターンを確保することができなくなる可能性がある。また、現行の金利の変動または将来の予測
        金利の変動により、保有する有価証券の価値が増加または減少する可能性がある。一般に、金利が上
        昇した場合、固定利付証券の価値は下落する。通常、金利の下落はその逆の影響をもたらす。
        　サブ・ファンドは、希望する通貨建ての固定利付商品、変動利付商品またはゼロ金利商品に投資で
        きる。
        　以下の表は、サブ・ファンドの様々な通貨に関する金利エクスポージャーおよび金利の変動に関連
        する影響を示している。この感応度分析は、他の金利をすべて一定と仮定した場合の１つの通貨に適
        用される金利の変動に基づいているが、ポートフォリオ合計については、すべての金利が同じベーシ
        ス・ポイントずつ同時に変動した場合を仮定している。75ベーシス・ポイントの平行移動は、曲線に
        沿ってすべての金利が75ベーシス・ポイント上昇または下落（すなわち0.75％の上昇または下落）す
        ることを意味している。
        　2023年９月30日および2022年９月30日現在、金利の上昇／下落の平行移動は、すべての市場の金利
        の＋／－75ベーシス・ポイントの平行移動を表している。先進国市場とは、ユーロ圏諸国、オースト
        ラリア、カナダ、スイス、デンマーク、英国、日本、ノルウェー、ニュージーランド、スウェーデン
        および米国のグループである。
                               平行移動した場合の純資産額に対する影響

                       2023  年９月30日       2023  年９月30日       2022  年９月30日       2022  年９月30日

        通貨                 上昇         下落         上昇         下落
        米ドル                   (2.3％)          2.3％        (2.6％)          2.7％

           ∧
        その他
                           (0.0％)          0.0％        (0.0％)          0.0％
        ポートフォリオ合計                   (2.3％)          2.3％        (2.6％)          2.7％
        ∧

         　サブ・ファンドは、当該通貨に対して重要性の低いエクスポージャーを有している。その金額は純資産額の0.05％
          未満である。
        　上記の分析は、合理的に起こりうる金利市場の変動に関連する影響を示しており、金利曲線および

        信用曲線の傾斜の変動をいずれも除いている。また、これらのシナリオは、市場の変動ならびに相関
        関係および流動性の変動が、全体としてより多額の利得または損失を引き起こす場合のストレス・シ
        ナリオを含んでいない。さらに、投資明細表に開示されている投資の満期プロファイルを前提とする
        と、信用曲線の変動がサブ・ファンドの純資産額に重要な影響を及ぼす可能性がある。
        　サブ・ファンドの金融資産および金融負債の金利プロファイルは以下のとおりであった。
        2023  年９月30日現在

                         １年以内      １年超５年以内         ５年超       無利息        合計
        資産

        現金および現金同等物                  1,621,742           －       －      8,726     1,630,468
        トレーディングおよび／または

                          3,966,072       35,411,900       17,296,935         978,885      57,653,792
        ヘッジ目的保有金融資産
        ブローカーに対する債権:

         差入証拠金                  41,516       80,772        7,864      321,823       451,975

                                163/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        投資売却未収入金                     －       －       －    1,446,858       1,446,858
        その他の資産                     －       －       －    1,049,648       1,049,648

        資産合計                  5,629,330       35,492,672       17,304,799        3,805,940       62,232,741

        負債

        トレーディングおよび／または

                             －       －       －     337,641       337,641
        ヘッジ目的保有金融負債
        投資購入未払金                     －       －       －    1,275,325       1,275,325

        その他の負債                     －       －       －     759,772       759,772

        買戻可能参加受益証券の受益者              に
                             －       －       －    2,372,738       2,372,738
        帰属する純資産を除く負債合計
                                164/350
















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        2022  年９月30日現在
                         １年以内      １年超５年以内         ５年超       無利息        合計
        資産

        現金および現金同等物                  4,270,849           －       －      4,950     4,275,799
        トレーディングおよび／または

                          3,390,597       34,911,286       18,376,711        8,155,402       64,833,996
        ヘッジ目的保有金融資産
        ブローカーに対する債権:

         差入証拠金                 (354,827)        27,765      (196,064)       2,415,518       1,892,392

        投資売却未収入金                     －       －       －     807,089       807,089

        その他の資産                     －       －       －    1,453,772       1,453,772

        資産合計                  7,306,619       34,939,051       18,180,647       12,836,731       73,263,048

        負債

        トレーディングおよび／または

                             －       －       －    1,240,514       1,240,514
        ヘッジ目的保有金融負債
        投資購入未払金                     －       －       －    1,261,010       1,261,010

        その他の負債                     －       －       －    1,809,466       1,809,466

        買戻可能参加受益証券の受益者              に
                             －       －       －    4,310,990       4,310,990
        帰属する純資産を除く負債合計
        ( ⅲ）その他の価格リスク

        　その他の価格リスクは、個々の投資もしくは発行体に固有の要因、または市場で取引される金融投
        資に影響を与えるその他の要因によって引き起こされるかにかかわらず、通貨リスクまたは金利リス
        ク以外から生じる市場価格の変動の結果として金融投資の価値が変動するリスクである。
        　サブ・ファンドの金融投資は公正価値で計上され、公正価値の変動は包括利益計算書に計上される
        ため、すべての市況の変動が買戻可能参加受益証券の受益者に帰属する純資産に直接的に影響を与え
        る。
        　当サブ・ファンドの集団投資スキーム／ミューチュアル・ファンドに対する投資は、該当ファンド
        の募集要項に要約されている評価方針に従って、基礎となるファンドにより提供される純資産額に基
        づいている。ミューチュアル・ファンドの資産は、一般的に独立の第三者である管理事務代行会社ま
        たはその他のサービス提供者により評価されると推測されるが、ミューチュアル・ファンドの一定の
        有価証券またはその他の資産には、容易に確認できる市場価格がない状況がありうる。そのような状
        況下では、該当するミューチュアル・ファンドの管理会社が当該有価証券または商品を評価すること
        が必要となる可能性がある。
        　サブ・ファンドはその他のいかなる重要な価格リスクにもさらされていない。
      ( ⅳ）感応度分析の限界

        　上記の感応度分析には以下のいくつかの限界が含まれている。
        ・当該分析は過去のデータに基づくものであり、将来の市場価格の変動、市場間の相関関係および市
         場の流動性水準が過去の傾向と無関係の可能性があることを考慮できない。
        ・当該分析は、明確で正確な数値というよりは相対的なリスクの見積りである。
        ・当該分析は仮説上の結果を表すものであり、予測を意図するものではない。
        ・将来の市況は過去の実績と大きく異なる可能性がある。
      (b ）流動性リスク

                                165/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       　流動性リスクとは、サブ・ファンドが、現金またはその他の金融資産の引き渡しにより決済される金
       融負債に関する債務の履行において困難に直面するリスクである。特に流動性が低下する可能性がある
       のは、担保付および／または無担保の資金調達源を確保できない場合、資産を売却できない場合、予測
       で きない現金または担保の流出が起きた場合、取引相手先や主要なブローカーの条件・約款違反が起き
       た場合である。このような状況は、一般市場の混乱、あるいはサブ・ファンドまたは第三者に影響を与
       える運用上の問題など、サブ・ファンドの管理外の出来事により発生する可能性がある。また、資産の
       売却能力は、他の市場参加者が同時期に類似の資産を売却しようとする場合に低下する可能性がある。
       　サブ・ファンドの金融資産および金融負債には、店頭で取引されるデリバティブ契約に対する投資
       （これは、組織化された公開市場では取引されておらず、流動性が低い場合がある。）および発行規模
       の相当な割合を占める商品に対する投資が含まれている。その結果、サブ・ファンドは、要求に応じる
       ため、または特定の発行体の信用力の悪化のような特定の事象に対応するために、これらの投資を公正
       価値に近い金額で迅速に現金化できない可能性がある。投資ポジションの強制的な現金化を行うことに
       より財務的損失が生じる可能性がある。
       　サブ・ファンドの投資には、集団投資スキームが含まれている。集団投資スキームは、サブ・ファン
       ドの買戻制限よりも厳しい買戻制限が課されている場合がある。これは、サブ・ファンドが受益者に対
       して認めるよりも少ない頻度でしか買戻日を認めないことを含む場合がある。
       　サブ・ファンドは、受益証券の申込みおよび買戻しを行っているため、募集要項の条件に従った受益
       者の買戻しに関連する流動性リスクにさらされている。サブ・ファンドの募集要項は日々の受益証券の
       申込みおよび買戻しについて規定している。
       　サブ・ファンドの受益証券の大量の買戻しの場合には、サブ・ファンドは買戻しのための現金を調達
       するために、他の望ましい方法よりも迅速に投資の現金化を要求される可能性があるが、サブ・ファン
       ドは、通常の流動性要求を満たすのに十分な流動性投資を含めるよう管理されている。買戻しに対応す
       るためにより多くの流動性資産が売却される場合には、これらの要因は、買戻受益証券の価値、流通し
       ている受益証券の評価およびサブ・ファンドの残りの資産の流動性に悪影響を与える可能性がある。
       　受託会社は、一定の状況下で買戻しを制限または一時中止する場合がある。これには、純資産額の算
       定が一時中止された場合、買戻しの要求に応じるためにサブ・ファンドの資産の一部または全部を処分
       することが、受託会社の合理的な意見では受益者に不利益をもたらすと見込まれる場合、または受託会
       社の管理の及ばない異常な状況下にある場合を含むが、これらに限定されない。受託会社は、すべての
       買戻しに関して投資顧問会社と協議の上で、ＩＦＲＳによって留保が要求されていない場合でも、買戻
       金額から、費用、負債または偶発事象に関する金額を留保することができる。
       　2023年９月30日および2022年９月30日現在、満期日が３か月を超えるスワップ契約を除き、負債の金
       額はすべて、３か月以内に返済期限を迎える。
       　2023年９月30日現在、為替予約に係るインフロー総額およびアウトフロー総額は、それぞれ
       42,945,674米ドルおよび43,130,242米ドルであった。
       　2022年９月30日現在、為替予約に係るインフロー総額およびアウトフロー総額は、それぞれ
       69,737,524米ドルおよび70,535,147米ドルであった。
       　為替予約は通常、純額で決済される。
       　資金調達契約には、デリバティブ取引およびリバース・レポ契約が含まれている。
       　レバレッジド・ポジションに関して利用可能な資金調達の満期または終了、レバレッジド・エクス
       ポージャーの公正価値の変動に関する担保差入れ要求、またはサブ・ファンドの資金調達契約の担保掛
       目その他の条件の変更により、サブ・ファンドの流動性の利用およびレバレッジド・ポジションの維持
       能力に悪影響が生じる可能性があり、サブ・ファンドに重要な損失が発生する可能性がある。サブ・
       ファンドは、投資能力の増加、営業費用の手当または取引の決済を含む、あらゆる目的のため、借入を
       行うことまたはその他の形式のレバレッジ（担保付および無担保）を利用することができる。しかし、
       レバレッジを得るこのような契約が利用可能な保証はなく、レバレッジが利用可能だとしてもサブ・
       ファンドが受入可能な契約条件で利用可能な保証はない。また、景気の悪化により、資金調達コストの
       増加や資本市場の利用制限が生じたり、貸出人がサブ・ファンドへの貸出を延長しない決定をする可能
       性がある。
                                166/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       　また、レバレッジの利用により、買戻可能参加受益証券の受益者に帰属するサブ・ファンドの純資産
       の公正価値のボラティリティの影響が拡大することでリスクが増加する。
       　サブ・ファンドの資産の市場価値の下落により、これらの資産の市場価値を担保に借入を行っている
       場合には、特別な悪影響が生じる可能性がある。これらの資産の市場価値の下落により、サブ・ファン
       ドに対して貸出人（デリバティブの契約相手先を含む。）が追加担保の差入や、サブ・ファンドの最善
       の利益にならない場合でも資産の売却を要求する可能性がある。
      (c ）信用リスク

       　信用リスクとは、金融投資の一方の当事者が債務を履行できないために、もう一方の当事者に財務的
       損失が生じるリスクである。
       　副投資顧問会社は、取引相手先またはサブ・ファンドの発行体との取引に関連する信用リスクを軽減
       する手続を採用している。取引を行う前に、副投資顧問会社またはその関連当事者は、当事者、その事
       業および風評の信用分析を実施することにより信用力と風評の両方を評価する。その後、承認された取
       引相手先または発行体の信用リスクは、継続的に監視される（必要に応じた財務書類および中間財務書
       類の定期的調査を含む。）。
       　信用損失に対するエクスポージャーを軽減するために、サブ・ファンドが締結した一部の店頭デリバ
       ティブ契約は、当該契約に基づき生じた取引の相殺を認めている（直物為替契約のみを行う取引相手先
       との契約を除く。）。当該相殺権により資産と負債の報告額は相殺されていないが、債務不履行事由ま
       たは終了事由が生じた場合には、当該契約に基づき取引相手先とのすべての店頭取引が終了し、当該取
       引相手先に対する債権額と債務額は純額ベースで清算されるため、当該相殺権により、評価益が出てい
       る単一の取引相手先との店頭取引に係る信用リスクは、評価損が出ている同一の取引相手先との店頭取
       引額まで軽減される。
       　債券は、発行体または保証会社がその債務に係る元本および利息を支払えないリスクにさらされてお
       り、また、金利感応度、発行体の信用度に関する市場の認知および一般市場の流動性などの要因による
       価格のボラティリティにさらされている。
       　サブ・ファンドは、支払不能、運営、清算または保管会社もしくは副保管会社／受託会社の債権者に
       よるその他の法的保護（以下「支払不能」という。）に関連する多くのリスクにさらされている。これ
       らのリスクは以下を含むがこれらに限定されない。
       ⅰ　保管会社と副保管会社／受託会社の両方の段階において顧客の資金として取り扱われていない、保

         管会社または副保管会社／受託会社が保有するすべての現金（以下「顧客資金」という。）を失う
         こと。
       ⅱ　保管会社または副保管会社／受託会社が、サブ・ファンドと合意した手続き（存在する場合）に
         従って顧客資金として取り扱うことを怠っていたすべての現金を失うこと。
       ⅲ　適切に分離処理がされていないため保管会社と副保管会社／受託会社の両方の段階において識別さ
         れていなかった、サブ・ファンドが保有する有価証券（以下「トラスト資産」という。）または保
         管会社または副保管会社／受託会社が保有する顧客資金の一部または全部を失うこと。
       ⅳ　保管会社もしくは副保管会社／受託会社による誤った口座管理を原因として、または、支払不能の
         管理費用を支払うための控除を含む、関連するトラスト資産ならびに／もしくは顧客資金の識別お
         よび振替のプロセスを原因として、一部または全部の資産を失うこと。
       ⅴ　残高の振替の受領および関連する資産に対する支配の再取得が長期間遅れることにより生じる損
         失。
       　支払不能は、サブ・ファンドの投資活動に深刻な混乱を引き起こす可能性がある。状況によっては、

       これにより、投資顧問会社が純資産額の計算および受益証券の取引を一時的に中断する場合がある。
       　サブ・ファンドの有価証券取引の清算および預託業務は、主に保管会社に集中している。2023年９月
       30日および2022年９月30日現在、実質的にすべての現金および現金同等物、ブローカーに対する債権残
                                167/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       高、ならびに投資は保管会社（第三者である保管会社が保有する可能性のある定期預金を除く。）また
       は対象となるブローカーに保管されている。
       　2023年９月30日および2022年９月30日現在、以下の金融資産（債券投資、デリバティブ金融資産、現
       金および現金同等物ならびにその他の債権に対する投資）が信用リスクにさらされていた。金融資産の
       帳簿価額は、報告日現在の取引相手先の信用リスクに対する最大エクスポージャーを最も良く反映して
       いる。
       　報告日現在の信用リスクに対する最大エクスポージャー(為替予約、クレジット・デフォルト・スワッ
       プおよび金利スワップの想定元本を除く。)は以下のとおり分析できる。以下の表の金額は市場価値に基
       づいている。
                              2023  年９月30日              2022  年９月30日

       金融商品の種類
                               （米ドル）                 （米ドル）
       現金および現金同等物                              1,630,468                 4,275,799

         ＊

       投資
                                    57,500,632                 57,665,478
       未収利息                              1,048,659                 1,261,876

       未収配当金                                  －              24,555

       ブローカーに対する債権：

        差入証拠金                              451,975                1,892,392

        担保金額                                 －              160,000

       為替予約                               153,072                 442,892

       投資売却未収入金                              1,446,858                  807,089

       その他の資産                                  989                7,341

       合計                             62,232,653                 66,537,422

       ＊

        　オープン・エンド型の投資会社および普通株式投資は、直接的な信用リスクにさらされていないため、この表には含
         まれていない。
       　サブ・ファンドは、発行体の信用リスクに対する以下のエクスポージャーにさらされていた。

       　証券格付（該当がある場合）は、Ｓ＆Ｐ／ムーディーズ／フィッチ・インベスター・サービスから入
       手したものである。
       格付                       2023  年９月30日              2022  年９月30日

       ＢＢＢ                                9.77                 5.80

       ＢＢ                               46.42                 35.72

       Ｂ                               29.50                 25.80

       ＣＣＣ                                8.27                16.41

       ＣＣ                                0.69                  －

       Ｃ                                0.14                 0.24

                                168/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       Ｄ                                0.00                 0.82
       格付なし                                5.21                15.21

       合計                               100.00％                 100.00％

       　上記の表は、サブ・ファンドの投資の信用度を示している。取引相手先または発行体は、その事業体

       自体が投資適格であるか、または格付なしの場合は系列の事業体が投資適格であり、かつ、この格付け
       された事業体から取引相手先または発行体に強力な無条件の支援があると投資顧問会社の信用リスク管
       理およびアドバイザリー部門が考えている。副投資顧問会社は、信用に係る方針を整備しており、信用
       リスクに対するエクスポージャーを継続的に監視している。
       　クレジット・デフォルト・スワップは、参照される有価証券または義務に係るプロテクションを受け
       取る権利と交換に、ある当事者が他の当事者に支払いを行う一連の流れを含む契約である。プロテク
       ションの売り手として、サブ・ファンドは通常、信用事象が生じない場合には、スワップ期間全体を通
       じて支払いを受ける。さらに、サブ・ファンドがクレジット・デフォルト・スワップを通じてプロテク
       ションを売る場合、参照債務の価値が受取プレミアムを下回る場合があるため、サブ・ファンドが損失
       を被る場合がある。特定の信用事象の発生時には、サブ・ファンドは信用プロテクションの売り手とし
       て、債務不履行となった参照債務の保有を要求され、現物決済された取引におけるスワップの想定元本
       に相当する金額を買い手に支払うことを要求される場合がある。また、サブ・ファンドは、現金決済取
       引における参照債務の回収可能価額控除後のスワップの想定元本に相当する金額の正味決済金額を現金
       または有価証券の形態で支払う場合がある。回収可能価額は、債務不履行となった有価証券または債務
       に透明性のある価格が設定されることを市場参加者が保証される、信用事象に係る入札プロセスを通じ
       て設定されることがある。さらに、サブ・ファンドは、取引相手先に担保として差し入れた資産の返還
       を求める権利がある。サブ・ファンドがクレジット・デフォルト・スワップを有している場合、その想
       定元本は投資明細表に開示されている。
       　2023年９月30日および2022年９月30日現在、サブ・ファンドは、買戻可能参加受益証券の受益者に帰
       属する純資産の５％を超える個々の取引相手先または発行体の信用リスクの集中を有していなかった。
       　サブ・ファンドは、債務不履行の確率、債務不履行時のエクスポージャーおよび債務不履行時の損失
       を使用して信用リスクと予想信用損失を測定する。経営者は、予想信用損失を決定する際に、過去の分
       析と将来の予測情報の両方を考慮する。経営者は、取引相手先が短期的に契約上の義務を履行する能力
       が高いため、債務不履行の可能性はゼロに近いと考えている。その結果、かかる減損はサブ・ファンド
       にとって全く重要性がないため、12か月の予想信用損失に基づく損失引当金は認識されていない。
      (d ）追加的なリスク

       　追加的なリスクには以下が含まれるが、これらに限定されるものではない。
      (ⅰ）資本リスク管理
        　サブ・ファンドの資本は、買戻可能参加受益証券の受益者に帰属する純資産によって表される。サ
        ブ・ファンドは、受益者の裁量による日々の申込みおよび買戻しの影響を受けるため、買戻可能参加
        受益証券の受益者に帰属する純資産の金額は日々著しく変動する可能性がある。資本を管理する際の
        サブ・ファンドの目的は、受益者にリターンを提供しその他の利害関係者に便益をもたらすために継
        続企業として持続するサブ・ファンドの能力を保護すること、およびサブ・ファンドの投資活動の成
        長を支援するための強固な資本基盤を維持することである。
      (ⅱ）集中リスク

        　サブ・ファンドは、限られた数の投資および投資テーマに投資する可能性がある。投資先の数が制
        限される結果、全体のパフォーマンスは、個々の投資のパフォーマンスから一層大きくプラスまたは
        マイナスの影響を受ける可能性がある。
                                169/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      (ⅲ）オペレーショナル・リスク
        　オペレーショナル・リスクとは、情報、通信、取引処理および決済、ならびに会計システムにおけ
        る不備を原因とする損失の潜在的可能性である。サブ・ファンドのサービス提供会社は、注記７に記
        載されているとおり、オペレーショナル・リスクの管理に役立てる目的で統制および手続を維持して
        いる。サービス提供会社のサービス水準の調査は、副投資顧問会社によって定期的に実施される。こ
        れらの措置が100％有効であるという保証はない。
      (ⅳ）法律上、税務上および規制上のリスク

        　サブ・ファンドに対して不利な影響を及ぼす可能性のある法律上、税務上および規制上の変更がサ
        ブ・ファンドの継続期間において生じる可能性がある。
        　税金に関して、サブ・ファンドは、サブ・ファンドが投資している一定の管轄区においてキャピタ
        ル・ゲイン、利息および配当に対して課税される可能性がある。
        　税務当局による税法および規則の解釈および適用範囲は、時折、明確性や一貫性を欠くことがあ
        る。課税される可能性が高く、かつ、見積可能である税金債務は負債として計上される。ただし、税
        金債務の一部は不確実性にさらされており、当年度および過年度の税務ポジションに対してこれらの
        当局が将来行う措置、解釈または判断に基づく追加的な税金負債、利息、加算税が生じる可能性があ
        る。また、サブ・ファンドが潜在的な税金負債を計上する義務を創設したり、または取除くように会
        計基準が改訂される可能性もある。したがって、現在は発生する可能性が高くない一定の潜在的な税
        金債務が、発生する可能性が高くなり、サブ・ファンドの将来の追加的な税金負債となり、これらの
        追加的な税金負債が重要となる可能性がある。上記の不確実性のために、純資産額は、サブ・ファン
        ドに対する持分の申込み、買戻しまたは交換の場合も含め、サブ・ファンドに最終的に生じる税金負
        債を反映していない可能性があり、このことがその時点の投資家に不利な影響を及ぼす可能性があ
        る。
      (ⅴ）新興国市場のリスク

        　サブ・ファンドは新興国市場の証券に投資している。新興国政府の証券への投資は一般的に、先進
        国市場の企業や国の証券への投資では必要のない一定の考慮を要する。これには、流動性が低いこ
        と、価格や為替のボラティリティが高いこと、ならびに法律、税務および規制上のリスクが高いこと
        を含むがこれらに限定されない。
        　当財務書類に開示されていない追加的なリスクの詳細は、サブ・ファンドの募集要項を参照のこ
        と。
    12 ．与信機関

      　2023年９月30日および2022年９月30日現在、すべての現金および現金同等物、ブローカーに対する債
      権／債務および銀行に対する債務は、信用格付がＡ以上の以下の与信機関により保有されていた。与信機
      関の格付は、Ｓ＆Ｐ／ムーディーズ・インベスターズ・サービス／フィッチ・レーティングスより取得し
      ており、これらは監査を受けていない。
      資産                       2023  年９月30日                2022  年９月30日

                                  純資産比率                  純資産比率

      取引相手先                    米ドル                  米ドル
                                   （％）                  （％）
      ブラウン・ブラザーズ・ハリマ
                            8,726          0.01         4,950          0.01
                  (1)
       ン・アンド・カンパニー
         (2)
      ＩＮＧ
                              －         －     1,818,008            2.64
      オーストラリア・ニュージーラン
                            17,140          0.03          －          －
          (2)
       ド銀行
            (2)
      ＢＮＰパリバ
                            10,616          0.02        26,594           0.03
      ＨＳＢＣバンクピーエルシー                      10,580          0.02          －          －

                                170/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      スカンジナビスカ・エンスキル
                              －         －     2,406,582            3.49
             (2)
       ダ・バンケン
                (2)
      株式会社三井住友銀行
                          1,583,406            2.64        19,665           0.03
      現金および現金同等物合計                     1,630,468            2.72      4,275,799            6.20

      ブローカーに対する債権：

            (3)

      差入証拠金：
      バンク・オブ・アメリカ・エヌエ
                           444,662           0.75      2,691,387            3.90
       イ
      ゴールドマン・サックス                       7,313          0.01       482,038           0.70
           (4)

      担保金額：
      ＪＰモルガン・チェース・アン
                              －         －      160,000           0.23
       ド・カンパニー
      ブローカーに対する債権合計                      451,975           0.76      3,333,425            4.83
      (1)
       制限なし－保管現金勘定
      (2)
       定期預金
      (3)
       中央清算されるスワップ契約／先物契約の現金担保のみ含まれている。
      (4)
       制限あり－為替予約に係る現金担保
      (5)
       実際の金額の0.005％未満を四捨五入して表示している。
      負債                       2023  年９月30日                2022  年９月30日

                                  純資産比率                  純資産比率

      取引相手先                    米ドル                  米ドル
                                   （％）                  （％）
      ブローカーに対する債務：
           (1)

      担保金額：
      モルガン・スタンレー                      20,000          0.03          －          －

      ＵＢＳエイジー                        －         －      410,000           0.60

      ブローカーに対する債務合計                      20,000          0.03       410,000           0.60

      (1)
       制限あり－為替予約に係る現金担保
    13 ．為替レート

      　米ドル以外の通貨建ての投資ならびにその他の資産および負債の換算に以下の米ドルに対する為替レー
      トが使用された。
                              2023  年９月30日              2022  年９月30日

      豪ドル（ＡＵＤ）                               1.549427                1.555331

      オフショア中国元（ＣＮＨ）                               7.285750                7.129150

      ユーロ（ＥＵＲ）                               0.944510                1.020773

      英ポンド（ＧＢＰ）                               0.819303                0.895817

      円（ＪＰＹ）                             149.225000                144.745000

      メキシコペソ（ＭＸＮ）                              17.378500                20.107500

                                171/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      シンガポールドル（ＳＧＤ）                               1.364900                1.434900
    14 ．ソフト・コミッション

      　サブ・ファンドは、取引実行のみ、および／または取引実行と投資調査についてコミッションを支払う
      場合がある。2023年９月30日および2022年９月30日終了年度において、サブ・ファンドは、いかなる第三
      者とも上記以外のソフト・コミッション契約を締結していない。
    15 ．偶発負債

      　2023年９月30日および2022年９月30日現在、偶発負債はなかった。
    16 ．後発事象

      　2023年９月30日より後に、当財務書類の修正が要求される事象または当財務書類に開示が要求される事
      象は発生しなかった。
                                172/350















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    17 ．補償
      　サブ・ファンドは、様々な補償を含む契約を締結する可能性がある。これらの契約に基づくサブ・ファ
      ンドの最大エクスポージャーは明らかでない。しかし、サブ・ファンドは過去においてこれらの契約に
      従った請求または損失はなかった。
    18 ．財務書類の承認

      　経営者は、2023年12月21日に当財務書類を承認した。財務書類は公表後に修正してはならない。
                                173/350


















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （３）【投資有価証券明細表等】
            ＧＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）
                             投資明細表
                          2023  年９月30日現在
      保有高                             表面金利              公正価値     純資産比率

             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                              （％）             （米ドル）       （％）
           債券
           社債
           中国元
                                                  133,578       0.23
           Far  East  Horizon    Ltd
      1,000,000                               4.70     09/02/2024
                                                  133,578       0.23
           ユーロ
           Altice   Financing     SA
       780,000                              4.25     15/08/2029        685,910       1.14
                                (a)
           Banca   Transilvania      /EUR/   Regd  V/R  Reg  S Emtn
       480,000                              8.88     27/04/2027        524,717       0.88
           GTC  Aurora   Luxembourg     SA
       140,000                              2.25     23/06/2026         96,346      0.16
           Teva  Pharmaceutical       Finance    Netherlands      II BV                 1,428,350        2.39
      1,490,000                               3.75     09/05/2027
                                                 2,735,323        4.57
           米ドル
                  (a) (b)
           Absa  Group   Ltd
       790,000                              6.38     27/05/2026        718,173       1.20
           Access   Bank  PLC
      1,120,000                               6.13     21/09/2026        944,406       1.58
           Adani   Renewable     Energy   RJ Ltd/Kodangal      Solar
       178,000                              4.63     15/10/2039        129,783       0.22
           Parks   Pvt  Ltd/Wardha     Solar   Maharash
           Aeropuertos      Dominicanos      Siglo   XXI  SA
      1,920,000                               6.75     30/03/2029       1,858,560        3.10
                       (a) (b)
           Agile   Group   Holdings    Ltd
       200,000                              7.88     31/07/2024         7,770      0.01
           Akbank   TAS
       550,000                              6.80     06/02/2026        535,150       0.89
                       (c)
           Alam  Sutera   Realty   Tbk  PT
       200,000                             11.00      02/11/2025        166,278       0.28
                                                     *
           Alfa  Bank  AO Via  Alfa  Bond  Issuance    PLC                         0
      1,480,000                               5.95     15/04/2030               0.00
           Anadolu    Efes  Biracilik     Ve Malt  Sanayii    AS
      1,110,000                               3.38     29/06/2028        907,902       1.52
           ATP  Tower   Holdings    LLC  / Andean   Tower   Partners
       200,000                              4.05     27/04/2026        172,824       0.29
           Colombia    SAS  / Andean   Telecom    Par
           ATP  Tower   Holdings    LLC  / Andean   Tower   Partners
       400,000                              4.05     27/04/2026        345,648       0.58
                           (d)
           Colombia    SAS  / Andean   Telecom    Par
           Axian   Telecom
       520,000                              7.38     16/02/2027        464,220       0.77
           B3 SA - Brasil   Bolsa   Balcao
       250,000                              4.13     20/09/2031        206,670       0.35
           Banco   Continental      SAECA
       200,000                              2.75     10/12/2025        181,594       0.30
                    (a) (b)
           Banco   Davivienda     SA
       200,000                              6.65     22/04/2031        134,500       0.22
           Banco   de Bogota   SA
       960,000                              6.25     12/05/2026        917,280       1.53
                    (a) (b)
           Banco   do Brasil   SA
      1,610,000                               6.25     15/04/2024       1,485,869        2.48
                    (a)
           Banco   Industrial     SA
       380,000                              4.88     29/01/2026        350,577       0.59
                         (a) (d)
           Banco   Industrial     SA/Guatemala
       280,000                              4.88     29/01/2026        258,320       0.43
                               (a) (b)
           Banco   Mercantil     del  Norte   SA/Grand    Cayman
       370,000                              5.88     24/01/2027        315,425       0.53
                   (a)
           BBVA  Bancomer    SA
       450,000                              5.13     17/01/2028        386,010       0.64
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                174/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                             表面金利              公正価値     純資産比率
            銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                              （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           社債（続き）
           米ドル（続き）
           Bidvest    Group   UK PLC/The
      560,000                              3.63     23/09/2026        496,630       0.83
           BRF  SA
      200,000                              4.88     24/01/2030        161,250       0.27
           BRF  SA
      360,000                              5.75     21/09/2050        238,763       0.40
           CAP  SA
      460,000                              3.90     27/04/2031        338,128       0.57
                    (a) (b)
           CAS  Capital    No 1 Ltd
      300,000                              4.00     12/07/2026        241,002       0.40
                  (a) (b) (d)
           Cemex   SAB  de CV
      310,000                              5.13     08/06/2026        288,207       0.48
                  (a) (b)
           Cemex   SAB  de CV
      510,000                              5.13     08/06/2026        474,147       0.79
                  (a) (b)
           Cemex   SAB  de CV
      300,000                              9.13     14/03/2028        311,250       0.52
           Central    American    Bottling    Corp  / CBC  Bottling
      500,000                              5.25     27/04/2029        449,063       0.75
           Holdco   SL / Beliv   Holdco   SL
           China   Aoyuan   Group   Ltd
      210,000                              5.98     18/08/2025         3,150      0.01
           Clean   Renewable     Power   Mauritius     Pte  Ltd
      180,000                              4.25     25/03/2027        155,763       0.26
           Coca-Cola     Icecek   AS
     1,050,000                               4.50     20/01/2029        931,633       1.55
           Continuum     Energy   Aura  Pte  Ltd
      210,000                              9.50     24/02/2027        208,687       0.35
           Country    Garden   Holdings    Co Ltd
      260,000                              2.70     12/07/2026         16,250      0.03
           Country    Garden   Holdings    Co Ltd
      200,000                              3.88     22/10/2030         12,500      0.02
           Credit   Bank  of Moscow   Via  CBOM  Finance    PLC
     2,530,000                               7.50     05/10/2027           0*    0.00
           Delta   Merlin   Dunia   Tekstil    PT
      660,000                              0.00     26/06/2032         39,552      0.07
              (d)
           DNO  ASA
       51,490                              8.38     29/05/2024         51,258      0.09
              (d)
           DNO  ASA
     1,010,000                               7.88     09/09/2026        911,525       1.52
           Eastern    & Southern    African    Trade   & Development
      710,000                              4.88     23/05/2024        689,954       1.15
           Bank/The
                  (c)
           Easy  Tactic   Ltd
      412,637                              7.50     11/07/2027         24,758      0.04
           Ecopetrol     SA
      350,000                              8.63     19/01/2029        350,385       0.59
           Ecopetrol     SA
      190,000                              6.88     29/04/2030        172,710       0.29
           Ecopetrol     SA
      880,000                              8.88     13/01/2033        857,318       1.43
           Ecopetrol     SA
     1,857,000                               5.88     02/11/2051       1,180,356        1.97
           Endeavour     Mining   PLC
      310,000                              5.00     14/10/2026        275,106       0.46
           Energuate     Trust
      929,000                              5.88     03/05/2027        848,293       1.42
           ENN  Clean   Energy   International       Investment     Ltd
      440,000                              3.38     12/05/2026        401,496       0.67
           Eskom   Holdings    SOC  Ltd
      230,000                              7.13     11/02/2025        223,799       0.37
           Eskom   Holdings    SOC  Ltd
      200,000                              6.35     10/08/2028        181,878       0.30
           Fantasia    Holdings    Group   Co Ltd
      230,000                              10.88      09/01/2023         9,200      0.02
                         (e)
           Fantasia    Holdings    Group   Co Ltd
      240,000                              10.88      02/03/2024         9,600      0.02
           First   Bank  of Nigeria    Ltd  Via  FBN  Finance    Co BV
      360,000                              8.63     27/10/2025        334,624       0.56
           First   Quantum    Minerals    Ltd
      239,000                              7.50     01/04/2025        238,073       0.40
                       (d)
           First   Quantum    Minerals    Ltd
      496,000                              7.50     01/04/2025        494,076       0.83
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                175/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                            表面金利              公正価値     純資産比率
             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                             （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           社債（続き）
           米ドル（続き）
           First   Quantum    Minerals    Ltd
       220,000                              6.88     01/03/2026        212,298       0.35
           GENM  Capital    Labuan   Ltd
       300,000                              3.88     19/04/2031        235,527       0.39
           Geopark    Ltd
       430,000                              5.50     17/01/2027        366,575       0.61
                   (a) (b)
           Globe   Telecom    Inc
       320,000                              4.20     02/08/2026        296,803       0.50
           Gohl  Capital    Ltd
       220,000                              4.25     24/01/2027        202,162       0.34
           Guara   Norte   Sarl
       371,389                              5.20     15/06/2034        313,824       0.52
           Health   & Happiness     H&H  International       Holdings
       200,000                             13.50      26/06/2026        190,000       0.32
           Ltd
           Hunt  Oil  Co of Peru  LLC  Sucursal    Del  Peru
       610,000                              8.55     18/09/2033        614,514       1.03
           IHS  Holding    Ltd
       370,000                              5.63     29/11/2026        303,859       0.51
           IHS  Holding    Ltd
       310,000                              6.25     29/11/2028        234,103       0.39
           IHS  Netherlands      Holdco   BV
       610,000                              8.00     18/09/2027        508,490       0.85
           India   Airport    Infra
       440,000                              6.25     25/10/2025        428,533       0.72
           India   Green   Power   Holdings
       330,000                              4.00     22/02/2027        288,516       0.48
           International       Airport    Finance    SA
      1,029,699                              12.00      15/03/2033        985,936       1.65
           Ipoteka-Bank      ATIB
       420,000                              5.50     19/11/2025        381,482       0.64
           IRSA  Inversiones      y Representaciones        SA
       394,721                              8.75     22/06/2028        382,820       0.64
           JSW  Infrastructure       Ltd
       330,000                              4.95     21/01/2029        288,509       0.48
           Kaisa   Group   Holdings    Ltd
       380,000                             10.88      23/07/2023         20,900      0.03
                       (a) (b)
           Kaisa   Group   Holdings    Ltd
       310,000                             10.88      30/10/2023         15,370      0.03
                   (d)
           Kosmos   Energy   Ltd
       300,000                              7.13     04/04/2026        281,766       0.47
           Kosmos   Energy   Ltd
       920,000                              7.13     04/04/2026        864,082       1.44
           Li & Fung  Ltd
       200,000                              5.00     18/08/2025        183,822       0.31
           Limak   Iskenderun     Uluslararasi      Liman
       399,286                              9.50     10/07/2036        357,812       0.60
           Isletmeciligi       AS
                    (e)
           Logan   Group   Co Ltd
       200,000                              4.85     14/12/2026         14,000      0.02
           Medco   Bell  Pte  Ltd
       220,000                              6.38     30/01/2027        206,653       0.35
           Melco   Resorts    Finance    Ltd
       200,000                              5.63     17/07/2027        178,328       0.30
           Melco   Resorts    Finance    Ltd
      1,210,000                               5.75     21/07/2028       1,049,312        1.75
           Mersin   Uluslararasi      Liman   Isletmeciligi       AS
       780,000                              5.38     15/11/2024        761,670       1.27
           Metinvest     BV
       460,000                              8.50     23/04/2026        324,300       0.54
           Mexico   City  Airport    Trust
       420,000                              5.50     31/07/2047        319,469       0.53
           MGM  China   Holdings    Ltd
       300,000                              5.25     18/06/2025        286,722       0.48
           MGM  China   Holdings    Ltd
       400,000                              5.88     15/05/2026        379,032       0.63
           MHP  SE
       480,000                              7.75     10/05/2024        396,000       0.66
                      (c)
           Modern   Land  China   Co Ltd
       304,229                              8.00     30/12/2024         6,084      0.01
                      (c)
           Modern   Land  China   CO Ltd
       318,658                              9.00     30/12/2027         7,638      0.01
                      (c)
           Modern   Land  China   CO Ltd
       218,341                              9.00     30/12/2026         4,367      0.01
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                176/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                            表面金利              公正価値     純資産比率
             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                             （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           社債（続き）
           米ドル（続き）
                        (c)
           Modernland     Overseas    Pte  Ltd
       469,841                              4.00     30/04/2027         18,794      0.03
                         (c)
           Modernland     Overseas    Pte  Ltd  II
       19,563                             3.00     30/04/2027         6,725      0.01
           Mong  Duong   Finance    Holdings    BV
       410,000                              5.13     07/05/2029        370,988       0.62
           Mongolian     Mining   Corp/Energy      Resources     LLC
       134,000                             12.50      13/09/2026        130,032       0.22
           MTN  Mauritius     Investments      Ltd
       200,000                              6.50     13/10/2026        195,332       0.33
           MV24  Capital    BV
       571,601                              6.75     01/06/2034        502,294       0.84
                    (a) (b)
           NWD  Finance    BVI  Ltd
       300,000                              4.13     10/03/2028        148,767       0.25
           OCP  SA
       900,000                              5.13     23/06/2051        593,667       0.99
           Oleoducto     Central    SA
       460,000                              4.00     14/07/2027        409,860       0.68
                 (a)
           OTP  Bank  Nyrt
       670,000                              8.75     15/05/2033        662,798       1.11
           Petrobras     Global   Finance    BV
       160,000                              6.00     27/01/2028        157,974       0.26
           Petrobras     Global   Finance    BV
       540,000                              6.50     03/07/2033        513,648       0.86
                       (e)
           Petroleos     de Venezuela     SA
     15,510,000                               6.00     28/10/2022        697,950       1.17
           Rede  D'or  Finance    Sarl
       240,000                              4.50     22/01/2030        202,020       0.34
                        (e)
           Redsun   Properties     Group   Ltd
       240,000                              7.30     13/01/2025         8,400      0.01
           Resorts    World   Las  Vegas   LLC  / RWLV  Capital    Inc
       200,000                              4.63     16/04/2029        160,500       0.27
           Resorts    World   Las  Vegas   LLC  / RWLV  Capital    Inc
       400,000                              8.45     27/07/2030        388,000       0.65
           Sagicor    Financial     Co Ltd
       200,000                              5.30     13/05/2028        186,250       0.31
           SAN  Miguel   Industrias     Pet  SA / NG PET  R&P  Latin
       560,000                              3.50     02/08/2028        467,068       0.78
           America    SA
           Sands   China   Ltd
       200,000                              4.30     08/01/2026        186,774       0.31
           Sands   China   Ltd
      1,400,000                               2.55     08/03/2027       1,210,636        2.02
           Sands   China   Ltd
       780,000                              5.65     08/08/2028        731,738       1.22
           Sasol   Financing     USA  LLC
       220,000                              5.88     27/03/2024        216,867       0.36
           Sasol   Financing     USA  LLC
      1,680,000                               4.38     18/09/2026       1,483,994        2.48
           SEPLAT   Energy   PLC
      1,180,000                               7.75     01/04/2026       1,004,345        1.68
                      (d)
           ShaMaran    Petroleum     Corp
       406,992                             12.00      30/07/2025        369,515       0.62
                       (e)
           Shimao   Group   Holdings    Ltd
       200,000                              3.45     11/01/2031         8,000      0.01
           Sitios   Latinoamerica       SAB  de CV
       390,000                              5.38     04/04/2032        334,084       0.56
                         (a) (b)
           SMC  Global   Power   Holdings    Corp
       360,000                              7.00     21/10/2025        286,985       0.48
           Sri  Rejeki   Isman   Tbk  PT
       330,000                              7.25     16/01/2025         9,072      0.02
           Star  Energy   Geothermal     Wayang   Windu   Ltd
       162,160                              6.75     24/04/2033        155,468       0.26
           Stillwater     Mining   Co
       200,000                              4.00     16/11/2026        173,264       0.29
           Studio   City  Co Ltd
       250,000                              7.00     15/02/2027        235,520       0.39
           Studio   City  Finance    Ltd
       570,000                              6.00     15/07/2025        538,194       0.90
           Studio   City  Finance    Ltd
       200,000                              6.50     15/01/2028        167,910       0.28
     添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                177/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                            表面金利              公正価値     純資産比率
             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                             （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           社債（続き）
           米ドル（続き）
                       (e)
           Sunac   China   Holdings    Ltd
       530,000                              5.95     26/04/2024         72,875      0.12
           Sunac   China   Holdings    Ltd
       200,000                              7.00     09/07/2025         27,500      0.05
           Cable   Onda  SA
       710,000                              4.50     30/01/2030        575,100       0.96
           Teva  Pharmaceutical       Finance    Netherlands      III  BV
       960,000                              4.75     09/05/2027        880,321       1.47
           Transnet    SOC  Ltd
       240,000                              8.25     06/02/2028        229,337       0.38
           Tullow   Oil  PLC
       200,000                              7.00     01/03/2025        152,250       0.25
                   (d)
           Tupy  Overseas    SA
       360,000                              4.50     16/02/2031        288,248       0.48
           Turkiye    Vakiflar    Bankasi    TAO
       410,000                              6.50     08/01/2026        395,256       0.66
           Uzbek   Industrial     and  Construction      Bank  ATB
       280,000                              5.75     02/12/2024        266,879       0.45
           Virtusa    Corp
       440,000                              7.13     15/12/2028        355,373       0.59
           Vivo  Energy   Investments      BV
       350,000                              5.13     24/09/2027        318,997       0.53
           Wynn  Macau   Ltd
      1,190,000                               5.50     15/01/2026       1,103,654        1.85
                       (a) (b)
           Yapi  ve Kredi   Bankasi    AS
       910,000                             13.88      15/01/2024        923,404       1.54
           Yapi  ve Kredi   Bankasi    AS
       370,000                              9.25     16/10/2028        371,850       0.62
           YPF  SA
      1,000,000                               6.95     21/07/2027        797,380       1.33
           YPF  SA
       70,000                             8.50     27/06/2029         55,949      0.09
           YPF  SA
       410,000                              7.00     15/12/2047        260,350       0.44
                         (b)(e)
           Yuzhou   Group   Holdings    Co Ltd
       420,000                              5.38     29/03/2024         6,300      0.01
                         (e)
           Yuzhou   Group   Holdings    Co Ltd
       270,000                              7.38     13/01/2026         16,200      0.03
                        (e)
           Zhenro   Properties     Group   Ltd                            2,000      0.00
       200,000                              7.10     10/09/2024
                                                54,031,277        90.26
           国債
           米ドル
           Colombia    Government     International       Bond
       510,000                              4.13     15/05/2051        283,050       0.47
           National    Bank  of Uzbekistan
       200,000                              4.85     21/10/2025        184,330       0.31
           Republic    of South   Africa   Government
                                                  133,074       0.22
       200,000                              5.65     27/09/2047
           International       Bond
                                                  600,454       1.00
           債券合計                                     57,500,632        96.06
     保有高／                                           公正価値     純資産比率

             銘柄
    受益証券口数                                            （米ドル）       （％）
                 **
           投資ファンド
           米ドル
           ゴールドマン・サックス・ピーエルシー－ＵＳ＄トレジャリー・リキッド・リ
                                                    88    0.00
         88
           ザーブス・ファンド
           投資ファンド合計                                         88    0.00
     添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                178/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約
                                                未実現利得      純資産比率
      満期日      通貨      買建      通貨     売建         取引相手先
                                                （米ドル）       （％）
                                  State   Street   Bank  & Trust   Co.
     06/12/2023       EUR       82,953     USD      87,619                       460     0.00
                                  Royal   Bank  of Canada
     12/10/2023       USD       139,876     CNH     992,887                      3,566      0.01
                                  State   Street   Bank  & Trust   Co.     20,980      0.03
     06/12/2023       USD      2,955,649      EUR    2,763,877
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現利得合計                                              25,006      0.04
                                                未実現損失      純資産比率

      満期日      通貨      買建      通貨     売建         取引相手先
                                                （米ドル）       （％）
                                  Westpac    Banking    Corp          (150)     (0.00)
     06/12/2023       EUR       69,008     USD      73,422
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現損失合計                                               (150)     (0.00)
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約

                                                未実現利得      純資産比率
      満期日      通貨      買建      通貨     売建         取引相手先
                                                （米ドル）       （％）
                                  Natwest    Markets    PLC
     21/11/2023       AUD        5,876    USD      3,795                       4    0.00
                                  Citibank    NA
     21/11/2023       AUD      4,688,368      USD    3,011,348                       19,784      0.03
                                  State   Street   Bank  & Trust   Co.
     03/10/2023       USD       64,984     BRL     322,930                       465     0.00
                                  Citibank    NA
     03/10/2023       USD      6,531,826      BRL    32,166,302                       105,249       0.18
                                  Barclays    Bank  PLC
     09/11/2023       USD       99,540     MXN    1,737,524                        195     0.00
                                  JPMorgan    Chase   & Co
     09/11/2023       USD       145,090     MXN    2,512,114                       1,456      0.00
                                  State   Street   Bank  & Trust   Co.
     09/11/2023       USD       470,926     MXN    8,229,117                        413     0.00
                                  Natwest    Markets    PLC
     22/11/2023       USD        4,108    JPY     596,505                        77    0.00
                                  Royal   Bank  of Canada            423     0.00
     22/11/2023       USD       13,687     JPY    1,962,753
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現利得合計                                              128,066       0.21
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                179/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約（続き）
                                                未実現損失      純資産比率
      満期日     通貨      買建      通貨     売建         取引相手先
                                                （米ドル）       （％）
                                  Citibank    NA
     03/10/2023       BRL       48,117     USD       9,757                      (144)     (0.00)
                                  JPMorgan    Chase   & Co
     03/10/2023       BRL     16,220,558       USD     3,304,821                      (64,080)      (0.11)
                                  Deutsche    Bank  AG
     03/10/2023       BRL     16,220,558       USD     3,305,522                      (64,780)      (0.11)
                                  Citibank    NA
     03/11/2023       BRL     32,166,302       USD     6,502,927                      (105,371)       (0.17)
                                  HSBC  Bank  PLC
     22/11/2023       JPY     1,629,596      USD      11,393                      (380)     (0.00)
                                  Morgan   Stanley    & Co
     22/11/2023       JPY     76,039,683       USD      529,622                     (15,751)      (0.03)
                                  Natwest    Markets    PLC
     22/11/2023       JPY     76,039,683       USD      529,549                     (15,678)      (0.03)
                                  BNP  Paribas    SA
     09/11/2023       MXN     4,058,074      USD      235,039                      (3,012)      (0.00)
                                  State   Street   Bank  & Trust   Co.
     09/11/2023       MXN     24,222,818       USD     1,398,081                      (13,107)      (0.02)
                                  Morgan   Stanley    & Co
     09/11/2023       MXN    116,445,620       USD     6,690,563                      (32,616)      (0.05)
                                  HSBC  Bank  PLC
     09/11/2023       MXN    116,445,620       USD     6,680,451                      (22,503)      (0.04)
                                  Australia     and  New  Zealand
                                                    (69)    (0.00)
     21/11/2023       USD       13,326     AUD      20,718
                                  Banking    Group   Ltd
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現損失合計                                             (337,491)       (0.56)
    先物契約

      2023年９月30日現在の先物契約残高に係る証拠金として7,313米ドルの現金が差し入れられている。
                                                未実現利得      純資産比率

      契約数       銘柄                     買建/売建
                                                （米ドル）       （％）
           Ultra   Bond  December    2023
         (11)                           売建               78,143      0.13
           US 5 Year  Note  December    2023                             1,868      0.00
         (7)                          売建
           先物契約に係る未実現利得合計                                       80,011      0.13
                                                未実現損失      純資産比率

      契約数       銘柄                     買建/売建
                                                （米ドル）       （％）
           US 10 Year  Note  December    2023
         12                          買建               (9,841)      (0.02)
           US 2 Year  Note  December    2023
         20                          買建               (8,873)      (0.01)
           US Ultra   10 Year  Note  December    2023                        (19,781)      (0.03)
          6                          買建
           先物契約に係る未実現損失合計                                       (38,495)      (0.06)
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                180/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    中央清算されるスワップ契約
      2023年９月30日現在の中央清算スワップ契約残高に係る証拠金として410,586米ドルの現金が差し入れられ
    ている。
    スワップ契約に係る未実現利得

    金利スワップ契約

     想定元本                                           未実現利得      純資産比率
             支払            受取          通貨      満期日
     ( 現地通貨)                                           ( 米ドル)      （％）
           Fixed,   3.25%     Floating    (EUR  6 Month   LIBOR)
      300,000                             EUR     20/12/2026           717     0.00
           Fixed,   3.25%     Floating    (EUR  6 Month   LIBOR)
     1,880,000                              EUR     20/12/2027          7,872      0.01
           Fixed,   3.25%     Floating    (EUR  6 Month   LIBOR)                      1,904      0.01
      170,000                             EUR     20/12/2030
           中央清算される金利スワップ契約に係る未実現利得                                       10,493      0.02
    クレジット・デフォルト・スワップ契約

     想定元本                信用プロテ      表面金利                    未実現利得      純資産比率
               銘柄                    通貨       満期日
     ( 現地通貨)                 クション      （％）                    ( 米ドル)      （％）
           Markit   CDX  Emerging
     2,720,000                  Sold       1.00     USD     20/12/2027          72,183      0.12
           Series   38
           Colombia     Government
                                                   8,031      0.01
     1,430,000                 Purchased         1.00     USD     20/12/2028
           International
           クレジット・デフォルト・スワップ契約に係る未実現利得                                       80,214      0.13
           スワップ契約に係る未実現            利得  合計                         90,707      0.15
    スワップ契約に係る未実現損失

    金利スワップ契約

     想定元本                                           未実現損失      純資産比率
               支払            受取        通貨      満期日
     ( 現地通貨)                                           ( 米ドル)      （％）
           Floating    (EUR  6 Month
                       Fixed,   3.00%                         (2,071)      (0.00)
       60,000                             EUR     20/12/2043
           LIBOR)
           中央清算される金利スワップ契約に係る未実現損失                                       (2,071)      (0.00)
           スワップ契約に係る未実現損失合計                                       (2,071)      (0.00)
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                181/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                 公正価値     純資産比率
     投資合計
                                                （米ドル）       （％）
    債券合計                                            57,500,632        96.06
    投資ファンド合計                                                88    (0.00)
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現利得合計                                              25,006      0.04
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現損失合計                                               (150)     (0.00)
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現利得合計                                              128,066       0.21
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現損失合計                                             (337,491)       (0.56)
    先物契約に係る未実現利得合計                                              80,011      0.13
    先物契約に係る未実現損失合計                                              (38,495)      (0.06)
    クレジット・デフォルト・スワップ契約に係る未実現利得合計                                              80,214      0.13
    金利スワップ契約に係る未実現利得合計                                              10,493      0.02
    金利スワップ契約に係る未実現損失合計                                              (2,071)      (0.00)
                                                 2,413,700        4.03
    その他の資産および負債
    買戻可能参加受益証券の受益者に帰属する純資産                                            59,860,003       100.00
     (a)

      変動利付有価証券を示している。表示されている金利は、2023年９月30日現在適用されている金利である。満期日は
      次の繰上償還日を意味する。
     (b)
      永久債を示している。満期日は次の繰上償還日を意味する（該当がある場合）。
     (c)
      現物配当（Payment         in  kind）
     (d)
      有価証券は、1933年米国証券法規則144Ａに従って購入され、当該規則に従って、適格機関投資家に対して売却する
      場合を除き転売することができない。
     (e)
      債務不履行
     *
      2023  年９月30日現在、ゼロと評価された有価証券
     **
      系列ファンドを表している。
    通貨略称：

    AUD   豪ドル
    BRL   ブラジルレアル
    CNH   オフショア中国元
    EUR   ユーロ
    GBP   英ポンド
    HKD   香港ドル
    JPY   円
    MXN   メキシコペソ
    USD   米ドル
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                182/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
            ＧＳエマージング・ハイ・イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）
                             投資明細表
                          2022  年９月30日現在
      保有高                             表面金利              公正価値     純資産比率

             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                              （％）             （米ドル）       （％）
           債券
           社債
           ユーロ
           Altice    Financing     SA
       980,000                              4.25    15/08/2029         744,485       1.08
           GTC  Aurora    Luxembourg      SA
       140,000                              2.25    23/06/2026         101,366       0.15
           Teva   Pharmaceutical        Finance    Netherlands      II
                                                 1,408,530        2.04
      1,710,000                               3.75    09/05/2027
           BV
                                                 2,254,381        3.27
           米ドル
                   (a)  (b)
           Absa   Group   Ltd
       790,000                              6.38    27/05/2026         676,092       0.98
           Access    Bank   PLC
      1,120,000                               6.13    21/09/2026         840,910       1.22
                   (a)  (b)
           Access    Bank   PLC
       300,000                              9.13    07/10/2026         218,212       0.32
           Adani   Green   Energy    Ltd
       200,000                              4.38    08/09/2024         164,000       0.24
           Adani   Renewable     Energy    RJ  Ltd/Kodangal       Solar
       183,500                              4.63    15/10/2039         119,275       0.17
           Parks   Pvt  Ltd/Wardha      Solar   Maharash
           Aeropuertos      Dominicanos      Siglo   XXI  SA
      1,920,000                               6.75    30/03/2029        1,772,160        2.57
           Akbank    TAS
       890,000                              6.80    06/02/2026         791,432       1.15
           Alam   Sutera    Realty    Tbk  PT
       430,000                              8.25    02/11/2025         272,727       0.39
                                                     *
           Alfa   Bank   AO  Via  Alfa   Bond   Issuance     PLC                       0
      1,480,000                               5.95    15/04/2030                0.00
           America    Movil   SAB  DE  CV
       730,000                              5.38    04/04/2032         627,344       0.91
           Anadolu    Efes   Biracilik     Ve  Malt   Sanayii    AS
      1,110,000                               3.38    29/06/2028         786,227       1.14
           ATP  Tower   Holdings     LLC  / Andean    Tower
       400,000                              4.05    27/04/2026         319,075       0.46
                                 (c)
           Partners     Colombia     SAS  / Andean    Telecom    Par
           Axian   Telecom
       520,000                              7.38    16/02/2027         462,800       0.67
           Azul   Investments      LLP
       200,000                              5.88    26/10/2024         145,500       0.21
           Azul   Investments      LLP
       500,000                              7.25    15/06/2026         300,000       0.44
           Azure   Power   Energy    Ltd
       251,235                              3.58    19/08/2026         187,170       0.27
           B3  SA  - Brasil    Bolsa   Balcao
       250,000                              4.13    20/09/2031         195,594       0.28
                     (a)  (b)
           Banco   Davivienda      SA
       200,000                              6.65    22/04/2031         143,350       0.21
           Banco   de  Bogota    SA
       960,000                              6.25    12/05/2026         895,980       1.30
                     (a)  (b)
           Banco   do  Brasil    SA
      1,610,000                               6.25    15/04/2024        1,377,556        2.00
           Banco   Industrial      SA
       750,000                              4.88    29/01/2026         697,500       1.01
                     (a)  (c)
           Banco   Industrial      SA
       280,000                              4.88    29/01/2031         260,400       0.38
                                 (a)
           Banco   Mercantil     del  Norte   SA/  Grand   Cayman
       370,000                              5.88    24/01/2027         301,157       0.44
           (b)
                   (a)
           Bancolombia      SA
       200,000                              4.88    18/10/2027         176,800       0.26
           Bank   Negara    Indonesia     Persero    Tbk  PT
       220,000                              3.75    30/03/2026         194,174       0.28
                    (a)
           BBVA   Bancomer     SA
       650,000                              5.13    18/01/2033         536,372       0.78
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                183/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                             表面金利              公正価値     純資産比率
            銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                              （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           社債（続き）
           米ドル（続き）
           Bidvest    Group   UK  PLC
      320,000                              3.63    23/09/2026         271,060       0.39
           BRF  SA
      360,000                              5.75    21/09/2050         247,118       0.36
           Cable   Onda   SA
      710,000                              4.50    30/01/2030         556,152       0.81
           CAP  SA
      460,000                              3.90    27/04/2031         322,230       0.47
                     (a)  (b)
           CAS  Capital    No  1 Ltd
      300,000                              4.00    12/07/2026         241,463       0.35
                   (a)  (b)  (c)
           Cemex   SAB  de  CV
      310,000                              5.13    08/06/2026         248,775       0.36
                   (a)  (b)
           Cemex   SAB  de  CV
      510,000                              5.13    08/06/2026         409,275       0.59
           Central    American     Bottling     Corp   / CBC  Bottling
      760,000                              5.25    27/04/2029         653,600       0.95
           Holdco    SL  / Beliv   Holdco    SL
           Central    China   Real   Estate    Ltd
      200,000                              7.25    13/08/2024          45,000      0.06
           China   Aoyuan    Group   Ltd
      210,000                              5.98    18/08/2025          13,099      0.02
           Cia  General    de  Combustibles       SA
      651,117                              9.50    08/03/2025         632,804       0.92
           Clean   Renewable     Power   Mauritius     Pte  Ltd
      238,750                              4.25    25/03/2027         186,894       0.27
           Coca-Cola     Icecek    AS
     1,050,000                               4.50    20/01/2029         842,735       1.22
           Credit    Bank   of  Moscow    Via  CBOM   Finance    PLC
     2,530,000                               7.50    05/10/2027         253,000       0.37
           Delta   Merlin    Dunia   Tekstil    PT
      660,000                              0.00    26/06/2032          34,150      0.05
                        (c),(d)
           Digicel    Group   Holdings     Ltd
      166,507                              8.00    01/04/2025          73,263      0.11
           Digicel    International       Finance    Ltd/Digicel
      364,559                              13.00     31/12/2025         291,647       0.42
                        (c),(d)
           international       Holdings     Ltd
           Digicel    International       Finance    Ltd/Digicel
      418,772                              8.00    31/12/2026         255,451       0.37
                        (c)
           international       Holdings     Ltd
               (c)
           DNO  ASA
       51,490                              8.38    29/05/2024          50,911      0.07
               (c)
           DNO  ASA
     1,010,000                               7.88    09/09/2026         926,675       1.34
                   (d)
           Easy   Tactic    Ltd
      383,348                              7.50    11/07/2027          51,752      0.07
           Ecopetrol     SA
     1,857,000                               5.88    02/11/2051        1,081,702        1.57
           eHi  Car  Services     Ltd
      200,000                              7.75    14/11/2024         115,000       0.17
           eHi  Car  Services     Ltd
      230,000                              7.00    21/09/2026         114,109       0.17
           Endeavour     Mining    PLC
      310,000                              5.00    14/10/2026         244,474       0.35
           Energuate     Trust
      929,000                              5.88    03/05/2027         819,146       1.19
           ENN  Clean   Energy    International       Investment      Ltd
      240,000                              3.38    12/05/2026         207,945       0.30
           Eskom   Holdings     SOC  Ltd
      200,000                              6.35    10/08/2028         174,187       0.25
           Fantasia     Holdings     Group   Co.  Ltd
      230,000                              10.88     09/01/2023          19,550      0.03
           Fantasia     Holdings     Group   Co.  Ltd
      240,000                              10.88     02/03/2024          20,400      0.03
           First   Bank   of  Nigeria    Ltd  Via  FBN  Finance    Co.
      360,000                              8.63    27/10/2025         322,155       0.47
           BV
           First   Quantum    Minerals     Ltd
      310,000                              7.50    01/04/2025         295,275       0.43
                        (c)
           First   Quantum    Minerals     Ltd
      640,000                              7.50    01/04/2025         609,600       0.88
           First   Quantum    Minerals     Ltd
      220,000                              6.88    01/03/2026         201,488       0.29
                           (b)
           Gazprom    PJSC   via  Gaz  Finance    PLC
      450,000                              4.60    26/10/2025         157,500       0.23
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                184/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                            表面金利              公正価値     純資産比率
             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                             （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           社債（続き）
           米ドル（続き）
           Geopark    Ltd
       430,000                              5.50    17/01/2027         336,959       0.49
           Global    Prime   Capital    Pte  Ltd
       200,000                              5.95    23/01/2025         186,037       0.27
           Greenko    Investment      Co.
       500,000                              4.88    16/08/2023         475,406       0.69
           Guara   Norte   Sarl
       393,183                              5.20    15/06/2034         314,546       0.46
           HTA  Group   Ltd
       650,000                              7.00    18/12/2025         566,028       0.82
           Hunt   Oil  Co  of  Peru   LLC  Sucursal     Del  Peru
       714,480                              6.38    01/06/2028         635,575       0.92
           IHS  Holding    Ltd
       370,000                              5.63    29/11/2026         289,941       0.42
           IHS  Holding    Ltd
       310,000                              6.25    29/11/2028         238,661       0.35
           IHS  Netherlands      Holdco    BV
       610,000                              8.00    18/09/2027         510,579       0.74
           India   Airport    Infra
       440,000                              6.25    25/10/2025         380,600       0.55
           India   Green   Power   Holdings
       330,000                              4.00    22/02/2027         263,175       0.38
           International       Airport    Finance    SA
      1,046,428                              12.00     15/03/2033         966,900       1.40
           Ipoteka-Bank       ATIB
       210,000                              5.50    19/11/2025         179,550       0.26
           iQIYI   Inc
       90,000                             4.00    15/12/2026          60,082      0.09
           IRSA   Inversiones      y Representaciones         SA
       424,397                              8.75    22/06/2028         399,729       0.58
           JSW  Infrastructure        Ltd
       330,000                              4.95    21/01/2029         257,668       0.38
           Kaisa   Group   Holdings     Ltd
       380,000                             10.88     23/07/2023          37,050      0.05
                        (a)  (b)
           Kaisa   Group   Holdings     Ltd
       310,000                             10.88     30/09/2023          26,602      0.04
                    (c)
           Kosmos    Energy    Ltd
       300,000                              7.13    04/04/2026         246,000       0.36
           Kosmos    Energy    Ltd
       920,000                              7.13    04/04/2026         754,400       1.10
                     (c)
           Leviathan     Bond   Ltd
       290,000                              6.75    30/06/2030         257,883       0.37
           Li  & Fung   Ltd
       200,000                              4.38    04/10/2024         181,000       0.26
           Limak   Iskenderun      Uluslararasi       Liman
       800,000                              9.50    10/07/2036         647,400       0.94
           Isletmeciligi       AS
           Logan   Group   Co.  Ltd
       200,000                              4.85    14/12/2026          32,000      0.05
           Medco   Bell   Pte  Ltd
       220,000                              6.38    30/01/2027         174,075       0.25
       240,000     Meituan                         3.05    28/10/2030         159,694       0.23
           Melco   Resorts    Finance    Ltd
      1,210,000                               5.75    21/07/2028         765,325       1.11
           Mersin    Uluslararasi       Liman   Isletmeciligi       AS
       780,000                              5.38    15/11/2024         712,627       1.03
           Metinvest     BV
       200,000                              7.75    23/04/2023         110,000       0.16
           Metinvest     BV
      1,780,000                               8.50    23/04/2026         801,000       1.16
           Mexico    City   Airport    Trust
       320,000                              3.88    30/04/2028         262,000       0.38
           Mexico    City   Airport    Trust
       420,000                              5.50    31/07/2047         260,274       0.38
           MGM  China   Holdings     Ltd
       300,000                              5.25    18/06/2025         250,931       0.36
           MGM  China   Holdings     Ltd
       400,000                              5.88    15/05/2026         325,000       0.47
           MHP  SE
      1,020,000                               7.75    10/05/2024         516,375       0.75
           Modern    Land   China   Co.  Ltd
       700,000                             11.95     04/03/2024         108,500       0.16
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                185/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                            表面金利              公正価値     純資産比率
             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                             （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           社債（続き）
           米ドル（続き）
                         (d)
           Modernland      Overseas     Pte  Ltd
       469,841                              3.00    30/04/2027         200,358       0.29
           Modernland      Overseas     Pte  Ltd  II
        5,207                             3.00    30/04/2027          2,239      0.00
           Mong   Duong   Finance    Holdings     BV
       660,000                              5.13    07/05/2029         512,325       0.74
                      (b),(d)
           Mongolian     Mining    Corp
       490,137                              0.00    01/10/2021         147,041       0.21
           MTN  Mauritius     Investments      Ltd
       200,000                              6.50    13/10/2026         191,912       0.28
           MV24   Capital    BV
       302,226                              6.75    01/06/2034         254,535       0.37
           NagaCorp     Ltd
       290,000                              7.95    06/07/2024         263,320       0.38
           NIO  Inc
       20,000                             0.00    01/02/2026          17,553      0.03
           NIO  Inc
       320,000                              0.50    01/02/2027         242,372       0.35
           North   Queensland      Export    Terminal     Pty  Ltd
       200,000                              4.45    15/12/2022         195,399       0.28
           Office    Cherifien     Des  Pho  Ltd
      1,430,000                               5.13    23/06/2051         898,040       1.30
           Oleoducto     Central    SA
       460,000                              4.00    14/07/2027         356,011       0.52
                        (e)
           Petroleos     de  Venezuela     SA
     15,510,000                               6.00    28/10/2022         333,465       0.48
           Puma   International       Financing     SA
       210,000                              5.00    24/01/2026         185,561       0.27
                         (e)
           Redsun    Properties      Group   Ltd
       240,000                              7.30    13/01/2025          14,895      0.02
           Sagicor    Financial     Co.  Ltd
       200,000                              5.30    13/05/2028         186,610       0.27
           Saka   Energi    Indonesia     PT
       200,000                              4.45    05/05/2024         183,475       0.27
                      (e)
           Samarco    Mineracao     SA
       400,000                              5.75    24/10/2023         257,000       0.37
                      (e)
           Samarco    Mineracao     SA
       500,000                              5.38    26/09/2024         304,625       0.44
           SAN  Miguel    Industrias      Pet  SA  / NG  PET  R&P
       560,000                              3.50    02/08/2028         452,200       0.66
           Latin   America    SA
           Sasol   Financing     International       Ltd
      1,500,000                               4.50    14/11/2022        1,488,750        2.16
           Sasol   Financing     USA  LLC
       430,000                              5.88    27/03/2024         413,875       0.60
           SEPLAT    Energy    PLC
      1,540,000                               7.75    01/04/2026        1,255,678        1.82
                       (c)
           ShaMaran     Petroleum     Corp
       440,000                             12.00     30/07/2025         420,750       0.61
           Shimao    Group   Holdings     Ltd
       200,000                              3.45    11/01/2031          23,500      0.03
                           (a)  (b)
           SMC  Global    Power   Holdings     Corp
       360,000                              7.00    21/10/2025         320,355       0.47
           SoftBank     Group   Corp
       200,000                              4.00    06/07/2026         168,203       0.24
           Sri  Rejeki    Isman   Tbk  PT
       330,000                              7.25    16/01/2025          27,225      0.04
           Star   Energy    Geothermal      Wayang    Windu   Ltd
       164,540                              6.75    24/04/2033         148,837       0.22
           Studio    City   Finance    Ltd
       370,000                              6.00    15/07/2025         222,000       0.32
           Studio    City   Finance    Ltd
       200,000                              5.00    15/01/2029          95,000      0.14
                        (e)
           Sunac   China   Holdings     Ltd
       530,000                              5.95    26/04/2024          68,900      0.10
           Sunac   China   Holdings     Ltd
       200,000                              7.00    09/07/2025          26,000      0.04
           Telecom    Argentina     SA
       320,000                              8.00    18/07/2026         278,860       0.40
           Teva   Pharmaceutical        Finance    Netherlands      III
      1,190,000                               4.75    09/05/2027        1,008,793        1.46
           BV
     添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                186/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                            表面金利              公正価値     純資産比率
             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                             （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           社債（続き）
           米ドル（続き）
           Theta   Capital    Pte  Ltd
       300,000                              8.13    22/01/2025         231,619       0.34
           Tianqi    Finco   Co.  Ltd
       200,000                              3.75    28/11/2022         196,475       0.29
                              (a)  (b)
           Tinkoff    Bank   JSC  Via  TCS  Finance    Ltd
       710,000                              6.00    20/12/2026         244,950       0.35
           Tullow    Oil  PLC
       700,000                              7.00    01/03/2025         448,000       0.65
                    (c)
           Tupy   Overseas     SA
       360,000                              4.50    16/02/2031         266,242       0.39
           Turkiye    Vakiflar     Bankasi    TAO
       430,000                              5.25    05/02/2025         377,809       0.55
           Turkiye    Vakiflar     Bankasi    TAO
       410,000                              6.50    08/01/2026         353,958       0.51
                  (a)  (b)
           UPL  Corp   Ltd
       220,000                              5.25    27/02/2025         158,441       0.23
           Vedanta    Resources     Finance    II  PLC
       380,000                              8.00    23/04/2023         350,859       0.51
           Vedanta    Resources     Finance    II  PLC
       210,000                              8.95    11/03/2025         142,275       0.21
           Virtusa    Corp
       440,000                              7.13    15/12/2028         328,990       0.48
           Vivo   Energy    Investments      BV
       350,000                              5.13    24/09/2027         318,500       0.46
           Vnet   Group   Inc
       240,000                              0.00    01/02/2026         204,823       0.30
           Wynn   Macau   Ltd
      1,190,000                               5.50    15/01/2026         894,761       1.30
                        (a)  (b)
           Yapi   ve  Kredi   Bankasi    AS
      1,950,000                              13.88     15/01/2024        1,999,116        2.90
           YPF  SA
       14,000                             8.75    04/04/2024          11,833      0.02
           YPF  SA
       300,000                              8.50    23/03/2025         237,244       0.34
           YPF  SA
      1,090,000                               6.95    21/07/2027         626,205       0.91
           YPF  SA
       70,000                             8.50    27/06/2029          41,772      0.06
           YPF  SA
       410,000                              7.00    15/12/2047         203,975       0.30
                          (b)
           Yuzhou    Group   Holdings     Co.  Ltd
       200,000                              5.38    29/09/2022          10,000      0.01
                         (e)
           Zhenro    Properties      Group   Ltd                           8,000      0.01
       200,000                              7.10    10/09/2024
                                                54,962,473        79.72
     添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。
                                187/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      保有高                            表面金利              公正価値     純資産比率
             銘柄                             満期日
     ( 現地通貨)                             （％）             （米ドル）       （％）
           債券（続き）
           国債
           米ドル
           Colombia     Government      International       Bond
       510,000                              4.13    15/05/2051         272,149       0.39
           National     Bank   of  Uzbekistan                              176,475       0.26
       200,000                              4.85    21/10/2025
                                                  448,624       0.65
           債券合計                                     57,665,478        83.64
     保有高／                                           公正価値     純資産比率

             銘柄
    受益証券口数                                            （米ドル）       （％）
                 **
           投資ファンド
           米ドル
           ゴールドマン・サックス・ピーエルシー－ＵＳ＄トレジャリー・リキッド・リ
                                                 6,725,626        9.75
      6,725,626
           ザーブス・ファンド、クラスＸ
           投資ファンド合計                                      6,725,626        9.75
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約

                                                未実現利得      純資産比率
      満期日      通貨      買建      通貨     売建         取引相手先
                                                （米ドル）       （％）
                                  UBS  AG               95,192      0.14
     11/10/2022       USD      2,585,379      EUR    2,540,709
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現利得合計                                              95,192      0.14
                                                未実現損失      純資産比率

      満期日      通貨      買建      通貨     売建         取引相手先
                                                （米ドル）       （％）
                                  Morgan    Stanley    & Co.
     11/10/2022       EUR       92,874     USD      96,352                     (5,325)      (0.01)
                                  Deutsche     Bank   AG           (164)     (0.00)
     13/10/2022       HKD       712,009     USD      90,888
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現損失合計                                              (5,489)      (0.01)
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                188/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約
                                                未実現利得      純資産比率
      満期日      通貨      買建      通貨     売建         取引相手先
                                                （米ドル）       （％）
                                  UBS  AG
     21/11/2022       RUB     329,535,691       USD    4,933,169                      136,795       0.20
                                  JPMorgan     Chase   & Co.
     04/10/2022       USD       79,036     BRL     412,703                      2,735      0.00
                                  Barclays     Bank   PLC
     04/10/2022       USD       111,025     BRL     567,556                      6,094      0.01
                                  Deutsche     Bank   AG
     04/10/2022       USD      3,603,768      BRL    19,251,327                       44,540      0.07
                                  Citibank     NA
     04/10/2022       USD      3,611,881      BRL    19,251,327                       52,654      0.08
                                  HSBC   Bank   PLC
     05/10/2022       USD       17,657     AUD      25,528                      1,244      0.00
                                  Deutsche     Bank   AG
     05/10/2022       USD       42,832     AUD      64,644                      1,269      0.00
                                  Royal   Bank   of  Canada
     05/10/2022       USD       82,429     AUD     119,760                      5,429      0.01
                                  Morgan    Stanley    & Co.
     05/10/2022       USD       157,728     AUD     232,317                      8,359      0.01
                                  UBS  AG
     05/10/2022       USD      1,896,457      AUD    2,888,215                       39,462      0.06
                                  JPMorgan     Chase   & Co.
     05/10/2022       USD      1,969,889      AUD    3,000,215                       40,884      0.06
                                  Morgan    Stanley    & Co.
     06/10/2022       USD        7,240    JPY     965,264                       570     0.00
                                  Deutsche     Bank   AG
     06/10/2022       USD       22,479     JPY    3,063,000                       1,314      0.00
                                  Citibank     NA
     06/10/2022       USD       28,021     JPY    3,972,566                        570     0.00
                                  Standard     Chartered     Bank
     06/10/2022       USD       41,327     JPY    5,582,065                       2,755      0.00
                                  JPMorgan     Chase   & Co.
     06/10/2022       USD       74,635     JPY    10,533,587                        1,848      0.00
                                  HSBC   Bank   PLC
     14/12/2022       USD       211,861     MXN    4,303,936                        600     0.00
                                  Citibank     NA              578     0.00
     22/12/2022       USD       72,695     AUD     112,000
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現利得合計                                              347,700       0.50
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                189/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                未実現損失      純資産比率
      満期日     通貨      買建      通貨     売建         取引相手先
                                                （米ドル）       （％）
                                  Royal   Bank   of  Canada
     05/10/2022       AUD       6,513    USD       4,479                      (291)     (0.00)
                                  Bank   of  America    NA
     05/10/2022       AUD       6,560    USD       4,374                      (156)     (0.00)
                                  Citibank     NA
     05/10/2022       AUD       74,230     USD      51,846                     (4,120)      (0.01)
                                  HSBC   Bank   PLC
     05/10/2022       AUD       79,763     USD      55,489                     (4,205)      (0.01)
                                  Australia     and  New  Zealand
     05/10/2022       AUD     2,960,831      USD     2,016,237                      (112,554)       (0.16)
                                  Banking    Group   Ltd
                                  Westpac    Banking    Corp
     05/10/2022       AUD     3,090,782      USD     2,106,530                      (119,294)       (0.17)
                                  JPMorgan     Chase   & Co.
     22/12/2022       AUD     2,888,215      USD     1,899,660                      (39,950)      (0.06)
                                  UBS  AG
     22/12/2022       AUD     2,888,215      USD     1,898,860                      (39,150)      (0.06)
                                  Royal   Bank   of  Canada
     04/10/2022       BRL     19,741,457       USD     3,838,099                      (188,256)       (0.27)
                                  Royal   Bank   of  Scotland     PLC
     04/10/2022       BRL     19,741,457       USD     3,825,715                      (175,872)       (0.26)
                                  Deutsche     Bank   AG
     03/11/2022       BRL     19,251,327       USD     3,579,145                      (46,694)      (0.07)
                                  Citibank     NA
     03/11/2022       BRL     19,251,327       USD     3,587,315                      (54,864)      (0.08)
                                  Morgan    Stanley    & Co.
     06/10/2022       JPY     3,418,929      USD      25,602                     (1,977)      (0.00)
                                  State   Street    Bank   & Trust
     06/10/2022       JPY     4,970,580      USD      37,000                     (2,654)      (0.00)
                                  Co.
                                  JPMorgan     Chase   & Co.
     06/10/2022       JPY     5,559,596      USD      41,645                     (3,228)      (0.01)
                                  Deutsche     Bank   AG
     06/10/2022       JPY    137,346,493       USD     1,021,020                      (71,961)      (0.10)
                                  Royal   Bank   of  Scotland     PLC
     06/10/2022       JPY    137,346,493       USD     1,021,069                      (72,011)      (0.10)
                                  Deutsche     Bank   AG
     14/12/2022       MXN    138,379,188       USD     6,877,331                      (84,905)      (0.12)
                                  HSBC   Bank   PLC
     14/12/2022       MXN    138,379,188       USD     6,877,486                      (85,060)      (0.12)
                                  UBS  AG
     07/11/2022       RUB    331,998,000       USD     5,232,435                      (33,599)      (0.05)
                                  Deutsche     Bank   AG
     21/11/2022       RUB    339,006,525       USD     5,305,266                      (89,592)      (0.13)
                                  JPMorgan     Chase   & Co.        (4,632)      (0.01)
     14/12/2022       USD      392,708     MXN     8,094,827
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現損失合計                                            (1,235,025)        (1.79)
    先物契約

      2022年９月30日現在の先物契約残高に係る証拠金として482,038米ドルの現金が受け入れられている。
                                                未実現利得      純資産比率

      契約数       銘柄                     買建/売建
                                                （米ドル）       （％）
           Ultra   Bond   December     2022
         (3)                          売建                5,448      0.01
           US  Long   Bond   December     2022                             2,505      0.00
         (2)                          売建
           先物契約に係る未実現利得合計                                        7,953      0.01
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                190/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                未実現損失      純資産比率
      契約数       銘柄                     買建/売建
                                                （米ドル）       （％）
           US  10  Year   Note   December     2022
         26                          買建               (60,125)      (0.09)
           US  2 Year   Note   December     2022
         35                          買建              (112,070)       (0.16)
           US  5 Year   Note   December     2022
         51                          買建              (152,892)       (0.22)
           US  Ultra   10  Year   Note   December     2022                       (37,693)      (0.05)
          9                          買建
           先物契約に係る未実現損失合計                                      (362,780)       (0.52)
    中央清算されるスワップ契約

      2022年９月30日現在の中央清算スワップ契約残高に係る証拠金として2,691,387米ドルの現金が差し入れら
    れている。
    スワップ契約に係る未実現利得

    金利スワップ契約
     想定元本                                           未実現利得      純資産比率

             支払            受取          通貨      満期日
     ( 現地通貨)                                           ( 米ドル)      （％）
           Fixed,    1.50%    Floating     (EUR   6 Month   LIBOR)
      420,000                             EUR     21/12/2025          4,647      0.01
           Fixed,    1.50%    Floating     (EUR   6 Month   LIBOR)
     1,400,000                              EUR     21/12/2026          23,118      0.03
                                                   17,109      0.03
           Fixed,    1.75%    Floating     (EUR   6 Month   LIBOR)
      520,000                             EUR     21/12/2029
           中央清算される金利スワップ契約に係る未実現利得                                       44,874      0.07
           スワップ契約に係る未実現            利得  合計                         44,874      0.07
    スワップ契約に係る未実現損失

    金利スワップ契約
     想定元本                                           未実現損失      純資産比率

                 支払            受取      通貨      満期日
     ( 現地通貨)                                           ( 米ドル)      （％）
           Floating     (EUR   6 Month   LIBOR)     Fixed,    2.00%                    (4,852)      (0.01)
       70,000                             EUR     21/12/2042
           中央清算される金利スワップ契約に係る未実現損失                                       (4,852)      (0.01)
    クレジット・デフォルト・スワップ契約

     想定元本                信用プロテ      表面金利                    未実現損失      純資産比率

               銘柄                    通貨       満期日
     ( 現地通貨)                 クション      （％）                    ( 米ドル)      （％）
           Markit    CDX  Emerging
                                                 (208,321)       (0.30)
     10,710,000                  Sold       1.00     USD     20/12/2027
           Series    38
           クレジット・デフォルト・スワップ契約に係る未実現損失                                      (208,321)       (0.30)
           スワップ契約に係る未実現損失合計                                      (213,173)       (0.31)
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

                                191/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                 公正価値     純資産比率
     投資合計
                                                （米ドル）       （％）
    債券合計                                            57,665,478        83.64
    投資ファンド合計                                             6,725,626        9.75
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現利得合計                                              95,192      0.14
    ポートフォリオ・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現損失合計                                              (5,489)      (0.01)
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現利得合計                                              347,700       0.50
    クラス・ヘッジ目的で保有する為替予約に係る未実現損失合計                                            (1,235,025)        (1.79)
    先物契約に係る未実現利得合計                                               7,953      0.01
    先物契約に係る未実現損失合計                                             (362,780)       (0.52)
    クレジット・デフォルト・スワップ契約に係る未実現損失                                             (208,321)       (0.30)
    金利スワップ契約に係る未実現利得合計                                              44,874      0.07
    金利スワップ契約に係る未実現損失合計                                              (4,852)      (0.01)
                                                 5,881,702        8.52
    その他の資産および負債
    買戻可能参加受益証券の受益者に帰属する純資産                                            68,952,058       100.00
     (a)

      変動利付有価証券を示している。表示されている金利は、2022年９月30日現在適用されている金利である。満期日は
      次の繰上償還日を意味する。
     (b)
      永久債を示している。満期日は次の繰上償還日を意味する（該当がある場合）。
     (c)
      有価証券は、1933年米国証券法規則144Ａに従って購入され、当該規則に従って、適格機関投資家に対して売却する
      場合を除き転売することができない。
     (d)
      現物配当（Payment         in  kind）
     (e)
      債務不履行
     *
      2022  年９月30日現在、ゼロと評価された有価証券
     **
      系列ファンドを表している。
    通貨略称：

    AUD   豪ドル
    BRL   ブラジルレアル
    EUR   ユーロ
    GBP   英ポンド
    HKD   香港ドル
    JPY   円
    MXN   メキシコペソ
    RUB   ロシアルーブル
    USD   米ドル
    　添付の注記は、当財務書類の不可分の一部である。

      次へ

                                192/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                193/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                194/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                195/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                196/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                197/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                198/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                199/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                200/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                201/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                202/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                203/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                204/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                205/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                206/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                207/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                208/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                209/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                210/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                211/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                212/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                213/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                214/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                215/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                216/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                217/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                218/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                219/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                220/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                221/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                222/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                223/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                224/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                225/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                226/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                227/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                228/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                229/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                230/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                231/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                232/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                233/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                234/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                235/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ２【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】                                         （2024年１月末日現在）
     Ｉ．   資産総額
                                        72,968,951.50       米ドル     10,766,568,794       円
     II．   負債総額
                                         6,550,345.90      米ドル       966,503,538      円
     III．純資産総額（I－II）                   ブラジルレアルクラス受益証券：                 5,087,647.22      米ドル       750,682,347      円
                        メキシコペソクラス受益証券：                 12,750,656.07       米ドル      1,881,359,303       円
                        米ドルクラス受益証券：                 25,065,476.63       米ドル      3,698,411,077       円
                        米ドルⅡクラス受益証券：                 19,592,947.55       米ドル      2,890,939,411       円
                        豪ドルクラス受益証券：                 4,830,136.62      豪ドル       469,296,074      円
                        円クラス受益証券：                       106,549,366      円
     Ⅳ．発行済口数                   ブラジルレアルクラス受益証券：                      1,940,519.080       口
                        メキシコペソクラス受益証券：                      2,217,004.135       口
                        米ドルクラス受益証券：                      3,273,528.272       口
                        米ドルⅡクラス受益証券：                      6,984,133.553       口
                        豪ドルクラス受益証券：                       680,276.297      口
                        円クラス受益証券：                        16,922.013     口
     Ｖ．１口当たり純資産価格（III／Ⅳ）                   ブラジルレアルクラス受益証券：                     2.62  米ドル           387  円
                        メキシコペソクラス受益証券：                     5.75  米ドル           848  円
                        米ドルクラス受益証券：                     7.66  米ドル          1,130   円
                        米ドルⅡクラス受益証券：                     2.81  米ドル           415  円
                        豪ドルクラス受益証券：                     7.10  豪ドル           690  円
                        円クラス受益証券：                           6,296円
                                236/350












                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

      (1）ファンド証券の名義書換

       　サブ・ファンド記名式証券の名義書換機関は次のとおりである。
       　取扱機関　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー
       　取扱場所　米国マサチューセッツ州ボストン市ポスト・オフィス・スクエアー50番
       　日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託している場合、販売取扱会社を
       通じて日本における販売会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の
       責任で行う。
       　名義書換の費用は受益者から徴収されない。
      (2）受益者集会

       　信託証書に基づき、各受益証券の受益者は、すべての受益者集会において、一口当たり一議決権を有
       する。管理会社または受託会社は、信託証書に従って、いつでも、適切と考える日時および場所におい
       て受益者集会を開催することができ、また、受託会社は、発行済受益証券の総額の10分の１以上を有す
       る受益者が書面により要求した場合には、受益者集会を開催しなくてはならない。いずれの受益者集会
       においても、挙手の場合には、すべての受益者について、（個人の場合には）出席者ごとに、（法人の
       場合には）適式に授権された代表者が、一議決権を有する。投票の場合には、保有する受益証券ごと
       に、上記の各受益者または代理人により参加している受益者が、一議決権を有する。サブ・ファンドの
       受益者集会についての特別決議には、自ら出席しまたは代理人により出席している受益者の４分の３以
       上の多数が必要とされる。
      (3）受益者に対する特典、譲渡制限

       　受益者に対する特典はない。
        管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外がある。）ケイマン諸島の居住者または所在地
       事務代行会社を含む。）によるファンド証券の取得も制限することができる。
                                237/350










                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第二部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       (1 ）資本金の額       （2024年１月末日現在）
        　払込済資本金の額　　187,117,965.90米ドル（約276億円）
        　発行済株式総数　　　5,051,655株（一株37.04米ドルの記名式額面株式）
        　管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
        　最近５年間における資本金の額の増減はない。
       (2 ）会社の機構

        　定款に基づき、３名以上の取締役により構成される取締役会が管理会社を運営する。取締役は管理
        会社の株主であることを要しない。
        　取締役は年次株主総会において株主によって選任され、６年以内の期間かつ後任者が選任され就任
        するまでは、その地位に留まる。取締役は再任されることができる。株主総会の決議により理由のい
        かんを問わずいつでも解任される。取締役会に欠員がある場合、他の取締役はかかる欠員を、次回の
        株主総会まで補充する取締役を取締役会の過半数をもって選任することができる。
        　取締役会は、互選により、会長１名、また１名以上の副会長および株主総会および取締役会の議事
        録を管理する責務を負う秘書役１名（取締役である必要はない。）を選出することができる。
        　取締役は、別の取締役を指名して取締役会に代理出席させることができる。取締役会は、取締役の
        過半数が出席または代理出席している場合にのみ、適法に審議し、または行為することができる。決
        議は取締役会に出席または代理出席している取締役の議決権の絶対多数によるものとする。緊急時に
        おいて、取締役会の決議は書面により行うこともできる。
        　取締役会は、管理会社の目的を達成するのに必要または有用なすべての行為をなす広汎な権限を有
        する。
                                238/350










                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ２【事業の内容及び営業の概況】
       　管理会社は、投資信託の事務管理、国際的な保管業務、信託会計の事務管理およびこれらに関する一
       般的な銀行業務ならびに外国為替業務に従事する。
       　管理会社は、信託証書に基づき、期間の限定なく任命されているが、受託会社は、以下の場合、かか
       る任命を直ちに解除することができる。(a）管理会社が清算される場合、(b）管理会社の事業に関して
       財産保全管理人が任命された場合、(c）受託会社が、管理会社の変更が受益者（信託証書に定義され
       る）の利益にとって望ましいとの見解を有し、受益者に対してその旨を書面で表明した場合、(d）管理
       会社が法により許容される限りできるだけ早期に解任されるべきことが、受益者によって受益者集会で
       特別決議（信託証書に定義される）により決議され、その旨決定された場合、または(e）発行済受益証
       券の価値の４分の３を保有する受益者が管理会社の解任を書面で受託会社に要求した場合。管理会社が
       トラストの管理者でなくなった場合、受託会社は、トラストの管理者になる資格を有する他の法人を任
       命しなければならない。管理会社はまた、受託会社への通知により、管理会社の関係会社である他の管
       理者を後任者として、直ちに退任する権利を有する。ただし、管理会社が関係会社でない他の管理者を
       後任者として退任することを希望する場合、受託会社への60日前の通知が行われなければならない。
       　信託証書の規定に基づき、管理会社は、信託証書に基づく義務の履行に関する故意の不履行、詐欺、
       または重過失（信託証書に定義される）の場合を除き、サブ・ファンド、受益者または受託会社に対し
       ていかなる責任も負わない。
       　信託証書に基づき、受託会社は、サブ・ファンドのために、かつサブ・ファンドの資産からのみ、管
       理会社ならびに管理会社の関係会社、代理人および受任者ならびに管理会社およびこれらの者の役員、
       取締役、株主および支配者に対して、(ⅰ）サブ・ファンドの運営もしくはサブ・ファンドの受益証券の
       募集もしくは(ⅱ）かかる者の行為に関係し、もしくはこれらから生じ、もしくはこれらに基づき、また
       は信託証書に基づきサブ・ファンドのために行われた事業もしくは業務に別途に関連して、管理会社が
       現実に一時的に負担したあらゆる損失、責任、損害、費用または経費（弁護士費用および会計士費用を
       含むが、これらに限定されない。）、判決および和解において支払われる金額（ただし、受託会社が、
       サブ・ファンドを代表して、かかる和解を承認していることを条件とする。）を補償するものとし、上
       記の者を上記のあらゆる損失、責任、損害、費用または経費から免責するものとする。ただし、かかる
       行為が信託証書に基づく義務の履行に関する故意の不履行、詐欺、または重過失を構成する場合はこの
       限りでない。
       　管理会社は、2023年12月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っている。
     国別（設立国）               種類別（基本的性格）                   本数        純資産価格の合計
               契約型投資信託（アンブレラ・ファンド

     ケイマン諸島                                    26     3,208,327,351.51米ドル
               のサブ・ファンドを含む。）
                                239/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ３【管理会社の経理状況】

       ａ．管理会社の最近２事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成さ

        れた原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府
        令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定
        の適用によるものである。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるビーディーオー                                    オーディット　ソシエテ　アノニ
        ムから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証
        明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につい

        て円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2024年１月31日現在における株式会社三菱ＵＦ
        Ｊ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝147.55円）で換算されている。なお、千円未満の金
        額は四捨五入されている。
                                240/350














                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （１）【貸借対照表】
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             貸借対照表

                          2022年12月31日現在
                           （単位：米ドル）
                               資産

                                 2022年                 2021年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

    現金、中央銀行および郵便局に
                    32.1,32.3       3,825,986,159         564,524,258       7,093,833,508        1,046,695,134
    おける残高
    金融機関に対するローンおよび

                   3,16,32.1,32.3        4,284,596,331         632,192,189       3,730,155,270         550,384,410
    貸付金
     ａ)  要求払い
                           2,229,417,660         328,950,576       1,997,606,438         294,746,830
     ｂ)  その他のローンおよび
                           2,055,178,671         303,241,613       1,732,548,832         255,637,580
       貸付金
    顧客に対するローンおよび

                    32.1,32.3        41,095,998         6,063,715        3,605,721         532,024
    貸付金
    株式およびその他の変動利回り

                    4,32.1,32.3           2,646         390       2,819         416
    有価証券
    固定資産                  5       2,550,486         376,324       3,862,788         569,954

    その他の資産                  6          534         79        227         33

                             56,886,270         8,393,569        37,679,055         5,559,545

    前払金および未収収益                 7,16
                           8,211,118,424        1,211,550,523        10,869,139,388         1,603,741,517

    資産合計                  8
    　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

                                241/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                          貸借対照表（続き）

                          2022年12月31日現在
                           （単位：米ドル）
                               負債

                                 2022年                 2021年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

    金融機関に対する未払金                 16,32.1      2,665,200,741         393,250,369       3,115,164,719         459,642,554
     ａ)  要求払い
                           2,665,200,741         393,250,369       3,115,164,719         459,642,554
     ｂ)  合意済み満期日付
                                 0        0        0        0
    顧客に対する未払金                9,16,32.1       4,852,402,519         715,971,992       7,206,246,667        1,063,281,696

     ａ)  要求払い
                           4,852,402,519         715,971,992       7,206,246,667        1,063,281,696
     ｂ)  合意済み満期日付
                                 0        0        0        0
    その他の負債                  10       2,511,756         370,610        889,765        131,285

    未払金および繰延利益                 11,16       127,795,347         18,856,203        51,353,342         7,577,186

    引当金                        10,289,047         1,518,149        5,547,897         818,592

     ａ)  納税引当金
                      12       8,258,300        1,218,512        3,308,750         488,206
     ｂ)  その他の引当金
                      13       2,030,747         299,637       2,239,146         330,386
    発行済資本                  14      187,117,966         27,609,256        187,117,966         27,609,256

    準備金                  15      302,480,181         44,630,951        287,051,462         42,354,443

    繰越損益                  15        325,518         48,030        69,819        10,302

                             62,995,349         9,294,964        15,697,750         2,316,203

    当期利益
                           8,211,118,424        1,211,550,523        10,869,139,388         1,603,741,517

    負債合計                  17
    　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

                                242/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                        オフ・バランス・シート項目

                          2022年12月31日現在
                           （単位：米ドル）
                                 2022年                 2021年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

    偶発債務                 18,32.1          75,775         11,181        545,003         80,415
     内訳：

     保証金および担保証券として

                               75,775         11,181        545,003         80,415
     差入れた資産
    信託運用                  21     44,808,157,318         6,611,443,612        43,689,649,279         6,446,407,751

    　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

                                243/350














                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （２）【損益計算書】
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             損益計算書

                       2022年12月31日に終了した年度
                           （単位：米ドル）
                                  2022年                2021年

                         注記
                             （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

    未収利息および類似収益                         133,835,051         19,747,362        53,506,253         7,894,848
     内訳：
      －　金融機関および顧客に対する
        未払金について受領された                     1,609,626         237,500       10,173,725         1,501,133
        負の利息
      －　為替スワップからの金利差益                       73,318,828        10,818,193        34,108,535         5,032,714
    未払利息および類似費用                         (85,089,296)        (12,554,926)        (38,412,804)         (5,667,809)

     内訳：
      －　ローンおよび貸付金ならびに
        金融機関における残高について                    (19,419,339)         (2,865,323)        (38,153,213)         (5,629,507)
        支払われた負の利息
      －　為替スワップからの金利差損                       (1,835,161)         (270,778)        (131,483)         (19,400)
    有価証券からの収益                              0        0        0        0

     株式およびその他の変動利回り
                                  0        0        0        0
     有価証券からの収益
    未収手数料                    22    134,826,564         19,893,660        154,145,261         22,744,133

    未払手数料                         (44,141,518)         (6,513,081)        (81,932,662)        (12,089,164)

    金融業務の純利益                          5,972,209         881,199       5,537,488         817,056

    その他の事業収益                    23     8,565,956        1,263,907        5,473,576         807,626

    一般管理費用                         (63,758,784)         (9,407,609)        (72,749,111)        (10,734,131)

     ａ)  スタッフ費用
                        25,26     (22,559,016)         (3,328,583)        (27,324,178)         (4,031,682)
       内訳：
       －　賃金およびサラリー                     (17,925,916)         (2,644,969)        (19,840,859)         (2,927,519)
       －　社会保障費                      (2,247,688)         (331,646)       (2,624,675)         (387,271)
         内訳：
         －　年金に関する社会保障費                    (1,360,468)         (200,737)       (1,486,802)         (219,378)
     ｂ)  その他の一般管理費用
                        27,31     (41,199,768)         (6,079,026)        (45,424,934)         (6,702,449)
                                244/350




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    有形および無形資産に関する価値調整                         (1,454,125)         (214,556)       (1,527,483)         (225,380)
    その他の事業費用                    24     (2,730,496)         (402,885)       (1,414,703)         (208,739)
                             (21,048,460)         (3,105,700)        (5,089,413)         (750,943)
    経常収益にかかる税金                   12,28.1
    税引後経常収益
                             64,977,102         9,587,371        17,536,401         2,587,496
    前勘定科目に表示されていないその他の
                             (1,981,753)         (292,408)       (1,838,651)         (271,293)
                        28.2
    税金
                             62,995,349         9,294,964        15,697,751         2,316,203

    当期利益
    　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

      次へ

                                245/350















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                          財務諸表に対する注記
                          2022年12月31日現在
    注１　一般事項

      1.1.　会社概況
        　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「当行」という。）は、ルクセンブル
        グにおいて1974年４月11日に株式会社として設立された。
        　1996年４月１日に、親会社の株式会社東京銀行が株式会社三菱銀行と合併して株式会社東京三菱銀
        行が設立され、バンク・オブ・トウキョウ（ルクセンブルグ）エス・エイは、バンク・オブ・トウ
        キョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エス・エイに名称を変更した。
        　2005年10月１日に、間接株主の株式会社三菱東京フィナンシャル・グループ（以下「ＭＴＦＧ」と
        いう。）は、株式会社ＵＦＪホールディングス（以下「ＵＦＪ」という。）と合併し、新規金融グ
        ループの株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（以下「ＭＵＦＧ」という。）となった。
        　2006年１月１日に、親銀行の株式会社東京三菱銀行は、株式会社ＵＦＪ銀行と合併し、株式会社三
        菱東京ＵＦＪ銀行となり、バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エス・エイは、
        バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセンブルグ）エス・エイに名称を変更した。
        　2007年４月２日に、当行は、共に持株会社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦ
        Ｇ）の子会社である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が70％および株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行が30％を
        共同で出資する子会社に変更された。その結果、バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルク
        センブルグ）エス・エイは、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイ（以下「ＭＵＧＣ」
        という。）に名称を変更した。
        　2008年４月28日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、新株49,080株を発行
        し、当行の資本金は1,817,968.52米ドル増加した。発行済株式資本総額は、現在37,117,968.52米ドル
        である。当行の主たる株主２社は、株式資本92.25％を保有しており、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が
        63.72％および株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行が28.53％を保有している。
        　2014年８月７日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、アイルランド共和国、
        ダブリン２、ローワー・レッスン・ストリート12-13、オーモンド・ハウスを所在地とする外国支店を
        開設した。ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイ、ダブリン支店は、1993年のＵＥ規則
        に準拠して、金融機関に907648番で登録された。
        　2016年５月１日付で、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、その名称をルクセン
        ブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.                         （以下「ＭＩＢＬ」という。）へ変更した。
        　2017年５月31日付で、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービ
        ス銀行S.A.の議決権付株式の100％を取得した。
        　取締役会のメンバーは、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社のグループの専務取締役および社外取締役で
        ある。事業方針および評価基準は、ルクセンブルグの現行法規に定められている場合を除き、株式会
        社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループにおいて適用されているものに準拠して、取締役会によって
        決定および監督される。
      1.2.　事業の性質

        　当行の事業目的は、当行自身およびルクセンブルグ大公国内外の第三者のための銀行業務または金
        融業務を行うこと、ならびに工業、商業、不動産といった上記の主目的に直接または間接的に関連す
        るその他のすべての業務を行うことにある。
        　より具体的には、当行は投資運用サービスに活動を集中している。
        　当行における取引の大部分は、株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループの企業との間で、直
        接または間接的に完結するものである。
                                246/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      1.3.　財務書類
        　当行は、資本の表示通貨である米ドルを基準にして財務書類を作成している。当行の会計年度は、
        暦年と一致している。
         当行の取締役会は、当行が継続企業として存続できるかどうかについて評価を行い、当行が、当面
        の間、業務を継続する資源を有していることに満足している。さらに、取締役会は、当行の継続企業
        として存続する能力に重大な疑義を生じさせるような重大な不確実性を認識していない。そのため、
        財務書類は、引き続き継続企業ベースで作成されている。
    注２　重要な会計方針の要約

       　当行の財務書類は、ルクセンブルグ大公国における法律および規制ならびにルクセンブルグ大公国の
       銀行部門で一般に公正妥当と認められている会計基準に準拠して、取得原価主義で作成されている。
       　これらを遵守するにあたって、以下の重要な会計基準が適用される。
      2.1.　貸借対照表における取引計上日

        　貸借対照表における資産および負債は、かかる金額が確定した日、つまり権利移転日付で計上され
        る。
      2.2.　外貨

        　当行は、すべての取引を契約締結日における一または複数の取引通貨で計上する、複数通貨会計シ
        ステムを採用している。
        　資産および負債は、貸借対照表の日付のスポット為替レートで米ドルに換算される。再評価によっ
        て生じる実現および未実現損益は、当期の損益に計上されるが、取得為替レートで計上される外国為
        替予約契約（スワップおよびヘッジ外国為替予約契約）によって特にカバーされたものから生じる実
        現および未実現損益はこの限りではない。
        　外貨建ての収益および費用は、日々、実勢為替レートで米ドルに換算される。
        　期末現在、すべての未決済の先渡取引は、満期までの残存期間に対応した貸借対照表の日付におけ
        る実勢フォワード・レートで米ドルに換算される。
        　スポット取引およびスワップ取引に連動する未決済の先渡取引から生じる損益は、貸借対照表の日
        付に見越し計上される。外国通貨スワップでカバーされたポジションにかかる未実現損益の場合、期
        末に中立化される。
      2.3.　デリバティブ金融商品

        　金利スワップ、フォワード・レート契約、金融先物およびオプションのような、デリバティブ金融
        商品から派生している当行のコミットメントは、取引日にオフ・バランス・シート項目として計上さ
        れる。
        　必要があれば、期末日に、当行の各コミットメントの時価による再評価によって生じる未実現損失
        に対して引当金が設定される。2022年度に計上された先渡取引の未実現損失に対する引当金はない
        （2021年：なし）。
        　金融商品が明らかに資産または負債をカバーかつ経済的統一している場合、または金融商品が逆取
        引でヘッジされているためにオープン・ポジションが存在しない場合においては、かかる引当金は設
        定されない。
      2.4.　貸倒れおよび回収不能債務に関する特定価値調整

        　取締役会において、貸倒れおよび回収不能とみなされた債務に関して特定価値調整を行うのが当行
        の方針である。
        　特定価値調整がある場合は、関連する資産から控除される。
      2.5.　証書、ローンおよび貸付金ならびにリース取引にかかる見込み損失に対する価値調整

                                247/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        　ローンおよび貸付金の見込み損失に対する価値調整がある場合は、関連する資産から控除される。
      2.6.　リスク持高に対する一括引当金

        　当行は、ルクセンブルグの税法に準拠して、銀行監督諮問管理法に規定されているように、リスク
        持高に対する一括引当金を設定することができる。引当金の目的は、財務書類作成日にはまだ確認さ
        れていないが具体化すると考えられるリスクを考慮することにある。
        　税務局長によって1997年12月16日に発行された指図書に従い、当行のリスク持高の税引前かつ
        1.25％を超えない当該引当金が設定されなければならない。
        　当行は、2022年12月31日現在、当該引当金を計上しなかった（2021年：なし）。
      2.7.　譲渡可能有価証券

        　譲渡可能有価証券は、当初、購入価格で計上される。当初の評価には平均原価法が使用される。注
        2.5の詳述に従って計算されたまたは価値が減少したことによって生じる価値調整は、勘定残高から控
        除される。
      2.8.　有形および無形資産

        　有形および無形資産は、購入価格で評価される。耐用年数が限られている有形および無形固定資産
        の価値は、かかる資産の下記の耐用年数に渡って体系的に償却するために計算された価値調整分減少
        する。
         ・ハードウェア機器：４年
         ・ソフトウェア：４年および５年
         ・その他の無形資産：５年
         ・その他の有形資産：10年
         ・のれん：５年
      2.9.　税金

        　税金は、関連する勘定が属する会計年度において発生主義で計上される。納税引当金は、当行が設
        定した見積引当金と最終的な租税査定通知がまだ受領されていない会計年度の前払金の差額に等し
        い。
      2.10.    前払金および未収収益

      　　　かかる資産項目は、次期会計年度に関連する、当期会計年度中に発生した支出を含む。
      2.11.    未払金および繰延利益

         かかる負債項目は、次期会計年度に関連する、当期会計年度中に発生した収益を含む。
      2.12.    引当金

         引当金は、その性質が明白に規定され、貸借対照表日付現在で発生する可能性が高いかまたは確実
        に発生するが、発生する金額または日付は不確定である損失または債務を補填することを目的として
        いる。
      2.13.    収益の認識

         当行の主な収入源は、利息および受取手数料で構成される。当行は、顧客に提供する幅広いサービ
        スから報酬および受取手数料を獲得する。
         収益は、一般に、サービスが提供される期間にわたって関連するサービスが履行または認識される
        時点で計上される。
                                248/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    注３　金融機関に対するローンおよび貸付金
       　金融機関に対するローンおよび貸付金は、要求払いのものを除き、額面価格で表示され、残存期間別
       に以下のとおりである。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        ３か月以下                                2,947,074,206           2,722,598,923
                                        1,337,522,125           1,007,556,347
        ３か月超１年以下
                                        4,284,596,331           3,730,155,270
    注４　株式およびその他の変動利回り有価証券

       　「株式およびその他の変動利回り有価証券」の項目に表示されている譲渡可能有価証券はすべて、
       2,646米ドル（2021年：2,819米ドル）の未上場有価証券で構成される。
    注５　固定資産の変動

       　以下の変動は、当期中に当行の固定資産に対して生じたものである。
       固定資産：
                 期首現在                          期末現在       価値調整       期末現在
                         追加      売却     為替差額
                 価値総額                          価値総額        累計      価値純額
                        米ドル      米ドル      米ドル
                 米ドル                          米ドル       米ドル       米ドル
      １．有形資産           3,500,201        78,308        0    -215,300      3,363,209       3,075,537       287,671
       ａ）ハードウェア           980,932       39,617        0    -60,338      960,211       822,705      137,506
       ｂ）その他付属品、
         家具、機器、        2,519,269        38,691        0    -154,962      2,402,998       2,252,833       150,165
         車両
      ２．無形資産           23,250,252        343,565     -49,071      -1,310,475      22,234,272       19,971,456       2,262,815
       ａ）ソフトウェア          21,304,813        343,565     -49,071      -1,310,475      20,288,832       18,026,017       2,262,815
       ｂ）有価約因に
         基づいて取得        1,945,439           0     0       0  1,945,439       1,945,439          0
         したのれん
      固定資産合計           26,750,453        421,873     -49,071      -1,525,775      25,597,481       23,046,993       2,550,486
       　有価約因に基づいて取得したのれんは、他機関の顧客の一部の買収の価値を表す。

                                249/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    注６　その他の資産
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
                                              534           227
        その他の資産
                                              534           227
    注７　前払金および未収収益

       　当行の前払金および未収収益は以下のとおりである。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        未収利息                                  16,263,642           1,809,613
        スワップに係る未収利息                                  14,158,477           3,228,665
        管理会社手数料                                    656,139           703,562
        信託業務手数料                                   4,377,532           1,282,640
        全体保管手数料                                   6,922,186          17,078,721
        投資ファンド手数料                                  11,432,600           6,064,153
        その他の未収収益                                   1,576,343            758,601
        その他の手数料                                    195,524           404,820
        その他の前払金                                        0       521,373
        前払一般経費                                    834,146           710,430
        前払法人税                                        0      4,187,017
                                            469,681           929,460
        未収還付付加価値税（ＶＡＴ）
                                          56,886,270           37,679,055
    注８　外貨建て資産

       　2022年12月31日現在、米ドルに換算した、当行の外貨建て資産の総額は、5,749,717,292米ドル（2021
       年：8,056,485,201米ドル）である。
    注９　顧客未払金

       　2022年12月31日現在、顧客に対する要求払いのものを除く債務はない（2021年12月31日現在、要求払
       いのものを除く債務は0米ドルであった）。
    注10　その他の負債

       　当行のその他の負債は以下のとおりである。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        優先債務                                    528,787           622,608
                                           1,982,969            267,157
        諸債務
                                           2,511,756            889,765
                                250/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    注11　未払金および繰延利益
       　当行の未払金および繰延利益は以下のとおりである。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        未払手数料                                   9,571,741          14,627,561
        未払一般経費                                  10,319,486           13,086,289
        未払利息                                  13,423,755             31,247
        手数料に関連する繰延収益                                        0           0
        その他の繰延収益                                     29,171         2,335,652
        外国通貨スワップでカバーされたポジションにかかる
                                          87,606,762           20,170,200
        為替差損益の中立化（注2.2）
        その他の未払費用                                     74,489          581,019
                                           6,769,943            521,374
        その他の仮受金（*）
                                          127,795,347           51,353,342
        (*)  その他の仮受金：関連受益者に対する2022年12月31日以降の未払仮受金に係る仮勘定。

    注12　税金－為替差損失：繰延税金

       　当行は、法定資本の通貨である米ドルで財務書類を作成する。2018年９月、税務当局は、2016年６月
       21日付通達L.G.-A          60に基づき税金の機能通貨として米ドルを使用ことを当行に許可した。
       　その結果、財務および商業用の貸借対照表は、同じ通貨である米ドルで作成されている。
        2022年12月31日現在、繰延税金はない。
    注13　その他の引当金

       　当行のその他の引当金は、従業員報酬引当金で構成される。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
                                           2,030,747           2,239,147
        従業員報酬引当金
                                           2,030,747           2,239,147
    注14　発行済資本

       　2022年12月31日現在、当行の発行済かつ全額払込済資本は、クラスＡの5,002,575株およびクラスＢの
       49,080株に対して187,117,966米ドルである。
    注15　準備金および繰越損益の変動

                              法定準備金          その他の準備金             繰越損益
                               米ドル           米ドル           米ドル
        2022年１月１日現在の残高                       11,858,026          275,193,436              69,819
        2021年12月31日終了年度の利益                             0           0     15,697,750
        利益の増加
         －株主への配当金支払                            0           0       (13,331)
         －2022年純資産税準備金への振替                            0     12,265,675          (12,265,675)
         －2016年純資産税準備金からの振替                            0     (4,276,351)           4,276,351
         －自由準備金への割り当て                            0      6,700,000          (6,700,000)
                                 739,395              0       (739,395)
         －法定準備金への割り当て
        2022年12月31日現在の残高                       12,597,421          289,882,760             325,518
       　ルクセンブルグの法律に従い、当行は毎年の純利益の最低５％相当額を法定準備金として、かかる準

       備金が株式資本の10％に達するまで、充当しなければならない。当該充当は翌年に行われる。法定準備
       金の分配は制限されている。
                                251/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       　当行は、ルクセンブルグの法律に基づいて、当該年度が支払期限である純資産税のすべてまたは一部
       について税額控除の適用を選択した。ただし、当該税額控除は、前年度が支払期限である税額控除調整
       前 の法人税額を上限とする。当該控除から利益を得るためには、翌年度末以前に純資産税額控除の５倍
       にあたる金額を特別準備金に計上するという立場を表明しなければならず、これを５年間維持しなけれ
       ばならない。
        2022年12月31日現在、総額53,731,675米ドル（2021年：45,742,351米ドル）の純資産税特別準備金
       は、当行のその他の準備金に含まれている。
       　2022年３月25日付の年次株主総会において決議されたとおり、当行は、12,265,675米ドルを2022年の
       純資産税特別準備金に割り当て、また、2016年の純資産税特別準備金4,276,351米ドルを取り崩した。
        2022年12月31日現在、純資産税の特別準備金の累積残高は、以下のとおりである。
                                          2022年
                                        純資産税準備金
                                          米ドル
        2018年                                   8,700,000
        2019年                                   9,981,000
        2020年                                  10,911,000
        2021年                                  11,874,000
                                          12,265,675
        2022年
        2022年12月31日現在の残高                                  53,731,675
    注16　関連会社残高

       　2022年12月31日現在、以下の関連会社残高が未決済となっている。
       資産

                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対するローンおよび貸付金                                3,349,527,021           2,000,338,586
                                          15,563,726           16,028,664
        前払金および未収収益
                                        3,365,090,747           2,016,367,250
       負債

                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対する未払金                                2,491,655,095           2,952,250,135
        顧客に対する未払金                                  475,836,557           840,148,829
                                           6,590,039           9,626,650
        未払金および繰延利益
                                        2,974,081,691           3,802,025,614
       　関連当事者との上記の取引は、非関連取引相手方と同等の条件で行われた。

       　当行の要求により、ルクセンブルグ監督当局（ＣＳＳＦ）は、2013年６月26日付の（パート４）規則
       （ＥＵ）575／2013に基づいて、大口エクスポージャー規制の計算にグループ（三菱ＵＦＪフィナンシャ
       ル・グループ）に対するエクスポージャーを全額適用除外とすることを認めた。
        2022年12月31日現在、グループに関する当該適用除外金額は、3,489,714,401米ドルであり、内訳は以
       下のとおり分析される。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対するローンおよび貸付金                                3,336,184,416           1,808,585,590
        前払金および未収収益                                   7,937,073           1,470,954
                                252/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                          145,592,912           134,630,654
        外国為替取引（市場リスク手法）
                                        3,489,714,401           1,944,687,198
    注17　外貨建て負債

       　2022年12月31日現在、米ドルに換算した、当行の外貨建て負債の総額は、5,614,636,504米ドル（2021
       年：8,054,585,535米ドル）である。
    注18　偶発債務

       　当行の偶発債務は、以下のとおりである。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
                                             75,775          545,003
        発行済念書
       　期末現在、関連会社残高はなかった。

    注19　コミットメント

       　当行は、貸借対照表およびオフ・バランス・シートのいずれにも開示されていないが、当行の財政状
       態を査定する上で重要な一定のコミットメントを締結した。かかるコミットメントの詳細は以下のとお
       りである。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
                                           1,698,764           2,796,181
        建物の固定賃貸料支払契約に関するコミットメント
       　期末現在、関連会社残高はなかった。

    注20　通貨為替レート、金利およびその他の市場金利に連動する運用

       　2022年12月31日および2021年12月31日現在、流通している先渡取引の種類は以下のとおりである。
        通貨為替レートに連動する運用

        －　為替先渡取引（スワップ、アウトライト）
       　外貨為替レートと連動する運用は、大抵、持高をカバーする目的で行われる。

    注21　投資運用業務および引受業務

       　当行が提供する運用および代理業務には、以下の項目が含まれる。
        －　譲渡可能有価証券の保管および管理事務
        －　信託代理
        －　代理店機能
        －　ポートフォリオ運用および顧問
    注22　未収手数料

                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        投資ファンド報酬                                  27,477,944           26,016,529
        機関投資家からの全体保管報酬                                  86,642,608          117,947,111
        信託取引報酬                                  18,149,234           7,630,429
        管理会社に対するサービス報酬                                   1,059,205           1,134,939
                                           1,497,573           1,416,253
        その他の報酬および手数料
                                253/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                          134,826,564           154,145,261
        未収手数料は、以下で構成される。

        投資ファンド報酬は、保管業務、中央管理事務代行業務、預託業務およびその他の業務に関して投資
       ファンドに課される報酬および手数料で構成される。当該報酬は、管理下にあるファンドの純資産価額
       に基づいて計算される。
        機関投資家からの全体保管報酬は、証券取引管理、決済、コーポレートアクション、収益回収および
       議決権代理行使を含む全体保管業務に関して機関投資家に課される報酬および手数料で構成される。当
       該報酬は、預り資産および取引数に基づいて計算される。
        信託取引報酬は、保管取引、キャッシュ・マネジメントおよびフィデューシャリー・ノートの発行を
       含む受託資産から得られる報酬および手数料で構成される。当該報酬は、運用資産および取引数に基づ
       いて計算される。
        管理会社に対するサービス報酬には、機能的支出をカバーする報酬および品質保証契約に基づくサ
       ポート・サービスに対する報酬が含まれる。
        その他の報酬および手数料には、上場代理人報酬、保証報酬、銀行サービス報酬およびファンド注文
       デスクサービス報酬などの様々な報酬が含まれる。
        1992年６月17日法の第69条(2)の適用により、金融機関の財務書類において、収益源は地域別に分析さ
       れていない。
    注23　その他の事業収益

                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        過年度の法人税の調整                                      365            0
        過年度の手数料の調整                                   4,308,298           1,115,225
        過年度の一般経費調整からの利益                                   1,335,997            534,448
        副保管報酬の払い戻し（*）                                   2,404,067           3,820,715
        過年度の付加価値税（ＶＡＴ）の調整                                    513,673              0
                                             3,556           3,188
        その他の事業収益
                                           8,565,956           5,473,576
    (*)  副保管報酬の払い戻し：ブラウン・ブラザーズ・ハリマンからシティバンクへの副保管会社の変更に関連する

      シティバンクからの移管費用の払い戻し。注11を参照のこと。
                                254/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    注24　その他の事業費用
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        過年度の一般経費調整からの費用                                    701,672           178,276
        過年度の手数料                                    802,718           877,581
        過年度の利息                                     7,812          42,595
                                           1,218,294            316,251
        その他事業損失
                                           2,730,496           1,414,703
    注25　従業員数

       　当期における当行の平均従業員数は以下のとおりである。
                                             2022年           2021年
                                              人数           人数
        上級管理職                                       34           33
        中間管理職                                       87           85
                                               45           52
        従業員
                                              166           170
    注26　経営者報酬

       　当期に当行は、当行の管理職に対しその経営責任を考慮して以下のとおり手当を与えた。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
                                           6,267,400           6,248,642
        上級管理職
        　内、各種報酬

                                            853,614           884,446
        　内、固定報酬                                   5,413,786           5,364,196
       　当期中に取締役会および一般管理職のメンバーとの間で年金に関する契約は結ばれなかった。

       　2022年12月31日および2021年12月31日現在、当行は、取締役会および一般管理職のメンバーに対して
       貸付および与信をしていなかった。
    注27　その他の一般管理費用

                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
        データ費用                                    637,273          1,364,350
        維持費                                   1,132,763           1,135,290
        会費                                   5,280,881           4,913,868
        専門家報酬                                   6,895,172           6,153,665
        賃貸および関連費用                                   1,687,297           1,739,510
        業務契約                                   5,739,620           7,969,490
        業務費用                                   3,940,850           3,509,929
        システム費用                                  15,057,271           17,958,719
        通信費用                                    525,935           561,452
        旅費、交通費、出張費                                    122,970           12,374
                                            179,736           106,287
        その他の費用
                                          41,199,768           45,424,934
    注28　税金

                                255/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      28.1.　経常収益にかかる税金
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
         法人税                                 15,407,163           3,710,052
                                           5,641,297           1,379,361
         地方事業税
                                          21,048,460           5,089,413
      28.2.　前勘定科目に表示されていないその他の税金

                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
         付加価値税（ＶＡＴ）                                  1,905,899           1,766,322
                                             75,855           72,329
         その他の税金
                                           1,981,754           1,838,651
    注29　親会社

       　2020年12月31日現在、当行は、日本の法律に準拠して設立され登録事務所を東京都に持つ、持株会社
       である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の子会社である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
       が100％を共同で出資する子会社である。
        当行の財務書類は、日本国財務省関東財務局の登録金融機関番号33を有し、日本の郵便番号100-
       8212、東京都千代田区丸の内一丁目４番５号に登録住所を有する三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社の連結財
       務書類に含まれている。
       　持株会社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の連結財務書類は、日本の郵便番
       号100、東京都千代田区丸の内二丁目７番１号所在の本社より入手することができる。
    注30　預金保証制度

        金融機関および特定の投資会社の破綻処理、再編および清算手続きに関する法律ならびに預金保証お
       よび投資者への補償制度に関する法律（以下「法律」という。）を、金融機関および投資会社の再建、
       破綻処理に対する枠組みを設定したルクセンブルグ法指令2014／59／ＥＵならびに預金保証および投資
       者への補償制度に関する指令2014／49／ＥＵに置き替える案が、2015年12月18日に可決された。
       　預金保証制度（「ルクセンブルグ預金保証基金」（以下「ＦＧＤＬ」という。））および投資者への
       補償制度（「ルクセンブルグ投資家補償制度」（以下「ＳＩＩＬ」という。））は、各預金者の適格な
       預金については100,000ユーロを上限とし、投資については20,000ユーロを上限として補填されるもので
       ある。    法律はまた、特定の取引または特定の社会目的もしくはその他の目的を満たす預金について、12
       か月にわたって100,000ユーロを超える金額に対して補填されると規定している。
        金融機関は、それぞれＦＧＤＬに対して、ルクセンブルグの銀行破綻処理基金                                          （ 「ルクセンブルグ破
       綻処理基金」       （以下「ＦＲＬ」という。））に毎年拠出する。
        法律第107条(1)において定義されるとおり、ＦＲＬ積立額は、2024年末までにすべての参加各国にお
       ける認可済み金融機関の付保預金額の少なくとも１％に達する見込みである。                                          かかる金額は、2015年か
       ら2024年にわたって回収される予定である。
        法律第179条(1)において定義されるとおり、ＦＧＤＬの積立ての目標水準は、該当する金融機関の付
       保預金の0.8％に設定されており、年間拠出を通じて、2018年度末までに当該水準に達する見込みであ
       る。  かかる金額は、2016年から2018年にわたって回収される予定である。                                     法律第180条(1)において定義
       されるとおり、0.8％の水準に達した時に、ルクセンブルグの金融機関は、安全バッファーとして追加の
       付保預金の0.8％を構築するために、さらに８年間継続して拠出するものとする。
                                256/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        2022年12月31日終了年度において、当行のＦＲＬへの年間拠出金は、4,115,522ユーロ(4,241,878米ド
       ル)（2021年：3,245,118ユーロ／3,941,196米ドル）であった。
    注31　監査報酬

        ＥＵの監査法および監査法人の強制的ローテーションの枠組みにおいて、当行は、2020年度からビー
       ディーオー       オーディットを任命している。
        当行の監査報酬は、以下のとおりである（付加価値税（ＶＡＴ）を除く）。
                                             2022年           2021年
                                             米ドル           米ドル
         監査報酬                                   241,485           254,582
         監査関連報酬                                   67,237           67,930
                                             26,691           33,839
         税務報酬
                                            335,413           356,351
        監査人の提供されたその他の監査関連報酬には、以下の業務が含まれていた。

        －  2022年１月１日から2022年12月31日までの期間におけるＩＳＡＥ3402報告書
        会計年度に関連する税務報酬には、以下の業務が含まれていた。
        －  納税申告書の作成
        －  付加価値税（ＶＡＴ）申告書の作成
                                257/350












                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    注32　金融商品の開示
      32.1.    主要な非トレーディング金融商品
         2022年12月31日現在、クラス別および残存期間別の主要な非トレーディング金融商品（当行はト
        レーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                             ３か月超         １年超
                    ３か月以下                          ５年超         合計
    米ドルによる簿価                         １年以下        ５年以下
                     米ドル                         米ドル        米ドル
                             米ドル        米ドル
    金融資産

    商品クラス

    ＢＣＬ残高（ＢＣＬ準備金を

                   3,825,986,159              0        0        0  3,825,986,159
    含む）
    金融機関に対するローン

                   2,947,074,206        1,337,522,125              0        0  4,284,596,331
    および貸付金
    顧客に対するローンおよび

                     41,095,998             0        0        0    41,095,998
    貸付金
    株式およびその他の変動

                          0        0        0      2,646        2,646
    利回り有価証券
                          0        0        0        0        0
    その他の資産
    金融資産合計               6,814,156,363        1,337,522,125              0      2,646    8,151,681,134

    金融負債

    商品クラス

    金融機関に対する未払金               2,665,200,741              0        0        0  2,665,200,741

                   4,852,402,519              0        0        0  4,852,402,519
    顧客に対する未払金
    金融負債合計               7,517,603,260              0        0        0  7,517,603,260

    偶発債務としてオフ・バラン

    スシートに開示されている
    項目
                       75,775           0        0        0      75,775

    保証金
                       75,775           0        0        0      75,775

    保証金合計
                                258/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         2021年12月31日現在、クラス別および残存期間別の主要な非トレーディング金融商品（当行はト
        レーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                             ３か月超         １年超
                    ３か月以下                          ５年超         合計
    米ドルによる簿価                         １年以下        ５年以下
                     米ドル                         米ドル        米ドル
                             米ドル        米ドル
    金融資産

    商品クラス

    ＢＣＬ残高（ＢＣＬ準備金を

                   7,093,833,508              0        0        0  7,093,833,508
    含む）
    金融機関に対するローン

                   2,722,598,923        1,007,556,347              0        0  3,730,155,270
    および貸付金
    顧客に対するローンおよび

                     3,605,721            0        0        0    3,605,721
    貸付金
    株式およびその他の変動

                          0        0        0      2,819        2,819
    利回り有価証券
                          0        0        0        0        0
    その他の資産
    金融資産合計               9,820,038,152        1,007,556,347              0      2,819    10,827,597,318

    金融負債

    商品クラス

    金融機関に対する未払金               3,115,164,719              0        0        0  3,115,164,719

                   7,206,246,667              0        0        0  7,206,246,667
    顧客に対する未払金
    金融負債合計               10,321,411,386               0        0        0  10,321,411,386

    偶発債務としてオフ・バラン

    スシートに開示されている
    項目
                      545,003           0        0        0     545,003

    保証金
                      545,003           0        0        0     545,003

    保証金合計
                                259/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      32.2.    デリバティブ・非トレーディング金融商品
         2022年12月31日現在、クラス別および残存期間別の店頭デリバティブ・非トレーディング金融商品
        （当行はトレーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                          ３か月超       １年超
    米ドルによる未払いの             ３か月以下                      ５年超        合計       公正価値
                          １年以下       ５年以下
    想定元本              米ドル                     米ドル        米ドル        米ドル
                           米ドル       米ドル
    金融資産

    商品クラス

    外国為替取引

    先渡             1,899,365,978          602,914         0      0   1,899,968,892         58,671,005

                  276,202,684            0      0      0    276,202,684        1,460,089
    スワップ
                 2,175,568,662          602,914         0      0   2,176,171,576         60,131,094

    合計
    金融負債

    商品クラス

    外国為替取引

    先渡             1,951,149,778          583,601         0      0   1,951,733,379         58,650,622

                 3,429,660,974             0      0      0   3,429,660,974         80,871,843
    スワップ
                 5,380,810,752          583,601         0      0   5,381,394,353        139,522,465

    合計
        　上記の金額には、取引日が2022年12月31日以前で、評価日が2022年12月31日以降である店頭デリバ

        ティブ・非トレーディング金融商品が含まれる。
                                260/350










                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         2021年12月31日現在、クラス別および残存期間別の店頭デリバティブ・非トレーディング金融商品
        （当行はトレーディングポートフォリオを有していない。）は以下のとおりである。
                          ３か月超       １年超
    米ドルによる未払いの             ３か月以下                      ５年超        合計       公正価値
                          １年以下       ５年以下
    想定元本              米ドル                     米ドル        米ドル        米ドル
                           米ドル       米ドル
    金融資産

    商品クラス

    外国為替取引

    先渡             3,881,995,296          589,236         0      0   3,882,584,532         33,989,292

                 1,385,898,582             0      0      0   1,385,898,582         28,426,708
    スワップ
                 5,267,893,878          589,236         0      0   5,268,483,114         62,416,000

    合計
    金融負債

    商品クラス

    外国為替取引

    先渡             3,915,453,725          591,608         0      0   3,916,045,333         33,927,979

                 6,118,018,224             0      0      0   6,118,018,224         50,321,336
    スワップ
                10,033,471,949           591,608         0      0  10,034,063,557         84,249,315

    合計
        　上記の金額には、取引日が2021年12月31日以前で、評価日が2021年12月31日以降である店頭デリバ

        ティブ・非トレーディング金融商品が含まれる。
                                261/350










                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      32.3.    主要な非トレーディング金融商品に対する信用リスクに関する情報
        　2022年12月31日現在、当行は以下の、主要な非トレーディング金融商品に対する信用リスクにさら
        されている。
                                    2022年              2021年
                                    簿価              簿価
                                    米ドル              米ドル
    金融資産

    商品クラス別かつ地域別

    現金、ＢＣＬ残高                                3,825,986,159              7,093,833,508

    内、ＢＣＬ最低準備金                                  89,447,866              97,631,550

      ＥＵ加盟国                               3,825,986,159              7,093,833,508

    金融機関に対するローンおよび貸付金                                4,284,596,331              3,730,155,270

      ＥＵ加盟国                                276,865,118              940,703,432

      北および中央アメリカ                                660,289,269              829,542,452

      アジア                               2,933,839,603              1,825,388,304

      ヨーロッパ、非ＥＵ加盟国                                374,268,606               29,926,203

      オーストラリアおよびニュージーランド                                39,333,735              104,594,879

    顧客に対するローンおよび貸付金                                  41,095,998               3,605,721

      ＥＵ加盟国                                26,460,119                 91,423

      北および中央アメリカ                                 9,368,347              1,357,565

      アジア                                 5,267,532              2,156,733

      ヨーロッパ、非ＥＵ加盟国                                      0              0

    株式およびその他の変動利回り有価証券                                     2,646              2,819

      ＥＵ加盟国                                   2,646              2,819

    その他の資産                                      534              227

                                          534              227
      ＥＵ加盟国
                                    8,151,681,668              10,827,597,545

    合計
                                262/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      32.4.    デリバティブ・非トレーディング金融商品に関する情報
        　2022年12月31日現在、当行は以下の、デリバティブ・非トレーディング金融商品に対する信用リス
        クにさらされている。
                                    2022年              2022年
                                  未払想定元本              リスク相当額
                                    米ドル              米ドル
    金融資産
    商品クラス別かつ地域別

    外国為替取引

    先渡

      ＥＵ加盟国                                46,212,155                253,378

      アメリカ                                143,248,397                2,129,579

      アジア                                210,566,686                3,156,843

      ヨーロッパ、非ＥＵ加盟国                               1,499,941,654                53,131,205

    スワップ

                                     276,202,684                1,460,089
      ヨーロッパ、非ＥＵ加盟国
                                    2,176,171,576                60,131,094

    合計
        　2021年12月31日現在、当行は以下の、デリバティブ・非トレーディング金融商品に対する信用リス

        クにさらされている。
                                    2021年              2021年
                                  未払想定元本              リスク相当額
                                    米ドル              米ドル
    金融資産
    商品クラス別かつ地域別

    外国為替取引

    先渡

      ＥＵ加盟国                                280,117,356                1,814,411

      アメリカ                               2,575,793,556                24,076,449

      アジア                                395,811,895                2,490,877

      ヨーロッパ、非ＥＵ加盟国                                630,861,725                5,607,555

    スワップ

                                    1,385,898,582                28,426,708
      ＥＵ加盟国
                                    5,268,483,114                62,416,000

    合計
    注33　後発事象

                                263/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         当行は、2022年12月31日から現在の財務書類の発行が承認された日までに発生したであろう調整さ
        れた、または調整されない事象については認識していない。
    注34　偶発事象

         通常の営業過程で発生する可能性があるため、当行は、時には、一定の請求の対象となることがあ
        る。訴訟の結果は本質的に不確実である。現在進行中の訴訟について、重大な請求が請求権者に有利
        になる可能性は経営陣により低いと見なされているため、当該財務書類には関連する引当金は計上さ
        れていない。過去の事象について信頼性のある評価が可能な場合には、それぞれの引当金を計上す
        る。
        次へ

                                264/350
















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                265/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                266/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                267/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                268/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                269/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                270/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                271/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                272/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                273/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      次へ

















                                274/350



                                                                                      EDINET提出書類
                                                                ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                                            有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      次へ












                                              275/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                276/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                277/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                278/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                279/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                280/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                281/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                282/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                283/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                284/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                285/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                286/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                287/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                288/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                289/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      次へ

















                                290/350



                                                                                      EDINET提出書類
                                                                ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                                            有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              291/350














                                                                                      EDINET提出書類
                                                                ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                                            有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              292/350














                                                                                      EDINET提出書類
                                                                ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                                            有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              293/350














                                                                                      EDINET提出書類
                                                                ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                                            有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      次へ












                                              294/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                295/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                296/350





















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      次へ

















                                297/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    中間財務書類
      ａ．管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社が作成した原文の中間財務書類を翻訳したものであ

       る。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定の
       適用によるものである。
      ｂ．管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
      ｃ．管理会社の原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額

       について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2024年１月31日現在における株式会社三菱
       ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝147.55円）で換算されている。なお、千円未満の
       金額は四捨五入されている。
                                298/350















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      (1 ）資産及び負債の状況
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                       貸借対照表（財政状態計算書）
                          2023年６月30日現在
                           （単位：米ドル）
                               資産

                                           米ドル           千円

      010    現金、中央銀行における現金残高およびその他の要求払預金                              4,692,187,089.76             692,332,205

      020     手元現金
      030     中央銀行における現金残高                             2,682,344,966.68             395,780,000
      040     その他の要求払預金                             2,009,842,123.08             296,552,205
      050    売買目的で保有される金融資産                                55,652,935.19             8,211,591
      060     デリバティブ                               55,652,935.19             8,211,591
      070     持分証券
      080     債務証券
      090     ローンおよび貸付金
           強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
      096
           売買目的保有以外の金融資産
      097     持分証券
      098     債務証券
      099     ローンおよび貸付金
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
      100
           指定した金融資産
      120     債務証券
      130     ローンおよび貸付金
      141    その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産                                  2,704.52             399
      142     持分証券                                 2,704.52             399
      143     債務証券
      144     ローンおよび貸付金
      181    償却後原価における金融資産                              2,084,320,576.16             307,541,501
      182     債務証券
      183     ローンおよび貸付金                             2,084,320,576.16             307,541,501
      240    デリバティブ－ヘッジ会計
           金利リスクのポートフォリオ・ヘッジにおける
      250
           ヘッジ項目の公正価値変動
      260    子会社、合弁会社および関連会社への投資
      270    有形資産                                1,356,117.68             200,095
      280     有形固定資産                               1,356,117.68             200,095
      290     投資不動産
      300    無形資産                                2,368,995.89             349,545
      310     営業権
      320     その他の無形資産                               2,368,995.89             349,545
      330    税金資産
      340     現行税金資産
      350     繰延税金資産
      360    その他の資産                                28,778,853.14             4,246,320
      370    売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
      380    資産合計                              6,864,667,272.34            1,012,881,656
                                299/350




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                       貸借対照表（財政状態計算書）
                          2023年６月30日現在
                           （単位：米ドル）
                               負債

                                           米ドル           千円

      010    売買目的で保有される金融負債                                50,108,762.49             7,393,548

      020     デリバティブ                               50,108,762.49             7,393,548
      030     ショート・ポジション
      040     預金
      050     発行済み債務証券
      060     その他の金融負債
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
      070
           指定した金融負債
      080     預金
      090     発行済み債務証券
      100     その他の金融負債
      110    償却後原価で測定される金融負債                              6,176,819,707.18             911,389,748
      120     預金                             6,175,693,377.14             911,223,558
      130     発行済み債務証券
      140     その他の金融負債                               1,126,330.04             166,190
      150    デリバティブ－ヘッジ会計
           金利リスクのポートフォリオ・ヘッジにおける
      160
           ヘッジ項目の公正価値変動
      170    引当金
      180     年金およびその他の退職後給付金債務
      190     その他の長期従業員給付金
      200     再編
      210     係属中の法的問題および租税訟務
      220     コミットメントおよび保証
      230     その他の引当金
      240    税金負債                                19,008,809.78             2,804,750
      250     現行税金負債                               19,001,809.78             2,803,717
      260     繰延税金負債                                 7,000.00            1,033
      270    要求払株式資本
      280    その他の負債                                17,711,719.53             2,613,364
      290    売却目的保有に分類される売却グループに含まれる負債
      300    負債合計                              6,263,648,998.98             924,201,410
                                300/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                       貸借対照表（財政状態計算書）
                          2023年６月30日現在
                           （単位：米ドル）
                               資本

                                           米ドル           千円

      010    資本                               187,117,965.90             27,609,256

      020     払込資本                              187,117,965.90             27,609,256
      030     未払込請求資本
      040    株式発行差金
      050    資本を除く発行済みエクイティ商品
      060     複合金融商品のエクイティ部分
      070     その他の発行済みエクイティ商品
      080    その他のエクイティ
      090    その他の累積包括利益                                    0.00            0
      095     損益に再分類されることがない項目
      100      有形資産
      110      無形資産
             確定給付型年金制度に係る数理計算上の
      120
             利益または（－）損失
      122      売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
             子会社、合弁会社および関連会社への投資のその他の認識
      124
             収益および費用の持分
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
      320
             の公正価値変動
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
      330
             の公正価値ヘッジに対するヘッジ非有効性
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
      340
             の公正価値変動〔ヘッジ項目〕
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券
      350
             の公正価値変動〔ヘッジ手段〕
             信用リスク変動に帰属する損益計算書を通じて公正価値で
      360
             測定される金融負債の公正価値変動
      128     損益に再分類されることがある項目
      130      外国事業純投資のヘッジ〔有効部分〕
      140      外貨換算
             ヘッジ・デリバティブ、キャッシュ・フロー・ヘッジ準備
      150
             金〔有効部分〕
             その他の包括利益を通じて公正価値で測定される債務証券
      155
             の公正価値変動
      165      ヘッジ手段〔指定されていない要素〕
      170      売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
             子会社、合弁会社および関連会社への投資のその他の認識
      180
             収益および費用の持分
      190    利益剰余金                                1,725,327.17             254,572
      200    再評価準備金
      210    その他の準備金                               364,038,890.34             53,713,938
            持分法を用いて計上される子会社、合弁会社および関連会社
      220
            への投資の準備金または累積損失
      230     その他                              364,038,890.34             53,713,938
      240    （－）自己株式
      250    親会社株主に帰属する損益                                48,136,090.02             7,102,480
                                301/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                           米ドル           千円
      260    （－）中間配当

      270    少数株主持分〔非支配持分〕
      280     その他の累積包括利益
      290     その他の項目
      300    資本合計                               601,018,273.43             88,680,246
      310    資本および負債合計                              6,864,667,272.41            1,012,881,656
                                302/350


















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      (2 ）損益の状況
                 ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             損益計算書
                       2023年６月30日に終了した期間
                           （単位：米ドル）
                                           米ドル           千円

      010    利息収益                               144,350,729.25             21,298,950

      020     売買目的で保有される金融資産                               29,086,681.50             4,291,740
            強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
      025
            売買目的保有以外の金融資産
            損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
      030
            指定した金融資産
      041     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      051     償却後原価における金融資産                              106,031,144.89             15,644,895
      070     デリバティブ－ヘッジ会計、金利リスク
      080     その他の資産                               9,063,434.51            1,337,310
      085     負債に係る利息収益                                169,468.35             25,005
      090    （支払利息）                               100,333,415.87             14,804,196
      100     （売買目的で保有される金融負債）                               2,773,313.48             409,202
            （損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして
      110
            指定した金融負債）
      120     （償却後原価で測定される金融負債）                               97,252,445.98            14,349,598
      130     （デリバティブ－ヘッジ会計、金利リスク）
      140     （その他の負債）                                 15,076.36             2,225
      145     （資産に係る支払利息）                                292,580.05             43,170
      150    （要求払株式資本に係る費用）
      160    受取配当
      170     売買目的で保有される金融資産
            強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される
      175
            売買目的保有以外の金融資産
      191     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
            持分法を用いて計上されるもの以外の子会社、合弁会社およ
      192
            び関連会社への投資
      200    受取手数料                                59,684,590.73             8,806,461
      210    （支払手数料）                                17,373,438.51             2,563,451
           損益計算書を通じて公正価値で測定されない金融資産および負
      220
           債の認識除外に係る利益または（－）損失、純額
      231     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      241     償却後原価における金融資産
      260     償却後原価で測定される金融負債
      270     その他
           売買目的で保有される金融資産および負債に係る利益または
      280                                    7,413,064.51            1,093,798
           （－）損失、純額
           強制的に損益計算書を通じて公正価値で測定される売買目的保
      287
           有以外の金融資産に係る利益または（－）損失、純額
           損益計算書を通じて公正価値で測定されるものとして指定した
      290
           金融資産および負債に係る利益または（－）損失、純額
      300    ヘッジ会計からの利益または（－）損失、純額
      310    為替差額〔利益または（－）損失〕、純額
           子会社、合弁会社および関連会社への投資の認識除外に係る利
      320
           益または（－）損失、純額
      330    非金融資産の認識除外に係る利益または（－）損失、純額
      340    その他の事業収益                                3,489,801.02             514,920
                                303/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                           米ドル           千円
      350    （その他の事業費用）                                2,059,751.73             303,916

      355    事業収益合計、純額                                95,171,579.40            14,042,567
      360    （管理費用）                                26,482,543.32             3,907,499
      370     （従業員費用）                               12,419,637.57             1,832,518
      380     （その他の管理費用）                               14,062,905.75             2,074,982
      385      ( 破綻処理基金および預金保証制度に                拠出  する現金)            2,844,673.04             419,732
      390    （減価償却）                                1,192,662.99             175,977
      400     （有形固定資産）                                643,283.10             94,916
      410     （投資不動産）
      420     （その他の無形資産）                                549,379.89             81,061
      425     修正利益または（－）損失、純額
      426     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      427     償却後原価における金融資産
      430    （引当金または（－）引当金の戻入）
            ( 破綻処理基金および預金保証制度に支払うコミットメン
      435
            ト)
      440     （コミットメントおよび保証）
      450     （その他の引当金）
           （損益計算書を通じて公正価値で測定されない金融資産に係る
      460                                     482,472.51             71,189
           減損または（－）減損の戻入）
            （その他の包括利益を通じて公正価値で測定される
      481
            金融資産）
      491     （償却後原価における金融資産）                                482,472.51             71,189
           （子会社、合弁会社および関連会社への投資の減損または
      510
           （－）減損の戻入）
      520    （非金融資産に係る減損または（－）減損の戻入）
      530     （有形固定資産）
      540     （投資不動産）
      550     （営業権）
      560     （その他の無形資産）
      570     （その他）
      580    損益認識されるマイナスの営業権
           持分法を用いて計上される子会社、合弁会社および関連会社へ
      590
           の投資の利益または（－）損失の持分
           非流動資産および非継続事業の条件を満たさない売却目的保有
      600
           に分類される売却グループからの利益または（－）損失
      610    継続事業からの税引前利益または（－）損失                                64,169,227.54             9,468,170
      620    （継続事業からの損益に関する税金費用または（－）収入）                                16,033,137.52             2,365,689
      630    継続事業からの税引後利益または（－）損失                                48,136,090.02             7,102,480
      640    非継続事業からの税引後利益または（－）損失
      650     非継続事業からの税引前利益または（－）損失
      660     （非継続事業に関する税金費用または（－）収入）
      670    当期利益または（－）損失                                48,136,090.02             7,102,480
      680     少数株主持分〔非支配持分〕に帰属する金額
      690     親会社株主に帰属する金額                               48,136,090.02             7,102,480
                                304/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ４【利害関係人との取引制限】

       　「第一部　ファンド情報　第１　ファンドの状況　３　投資リスク　(1）リスク要因　潜在的利益相
       反」を参照。
      ５【その他】

       (1）定款の変更等
        　管理会社の定款の変更または管理会社の自発的解散もしくは清算に関しては、株主総会の決議が必
        要である。
       (2）事業譲渡または事業譲受
        　ルクセンブルグの金融セクター監督当局である金融監督委員会（以下「ＣＳＳＦ」という。）の事
        前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づき、契約型投資信託を管理運用
        する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務を譲渡することができる。かかる場
        合、事業を譲渡した会社は、なお、法人として存続する。管理会社が６か月以上業務を停止した場
        合、ＣＳＳＦは、ルクセンブルグの投資信託に関する2010年12月17日法（随時改正済）に基づき管理
        会社に対して付与した承認を撤回することができる。
       (3）出資の状況
        　該当事項はない。
       (4）訴訟事件その他の重要事項
        　有価証券報告書提出前１年以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、ま
        たは与えると予想される事実はない。
        　管理会社の会計年度は12月31日に終了する１年である。
        　管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することがで
        きる。
                                305/350











                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       (1）ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（Brown
        Brothers     Harriman     Trust    Company（Cayman）Limited）（「受託会社」）
       ( イ）資本金の額
         　2023年12月末日現在、200万米ドル（約２億9,510万円）
       ( ロ）事業の内容
         　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドは、ケイマン
         諸島法に基づき1985年に設立され、トラストの受託者（「受託会社」）として活動する。受託会社
         は、ケイマン諸島の銀行および信託会社法（改訂済）に基づいて信託会社として、およびバー
         ミューダにおいて中央銀行の認可により、業務を行う免許を受けている。受託会社は、世界中の個
         人および法人に対して信託事務サービスを提供する。
       (2 ）MUFGルクスマネジメントカンパニーS.A.（MUFG                           Lux  Management       Company     S.A.）（「副管理会

        社」）
       ( イ）資本金の額
         　2024年１月末日現在、7,375,000ユーロ（約11億7,978万円）
         （注）ユーロの円換算は、便宜上、2024年１月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売
             買相場の仲値（１ユーロ＝159.97円）による。
       ( ロ）事業の内容
         　管理会社は、投資運用およびリスク・マネジメント委託契約（随時改訂される）に基づき、MUFG
         ルクスマネジメントカンパニーS.A.をサブ・ファンドに投資運用業務およびリスク・マネジメント
         業務を提供する副管理会社として任命した。副管理会社は、投資運用機能を投資顧問会社に外部委
         託するが、リスク・マネジメント機能は常に自らが保持する。副管理会社は、ＣＳＳＦからオルタ
         ナティブ投資ファンド運用会社（以下「ＡＩＦＭ」という。）としての許可を得て、随時改正され
         るＡＩＦＭに関する2011年６月８日付欧州議会および欧州理事会通達2011／61／ＥＵ（ＡＩＦＭ
         Ｄ）に基づくＡＩＦＭとしての業務を提供している。副管理会社は、投資ファンドの管理を目的と
         する会社である。
       (3）ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（Brown                                     Brothers     Harriman     & Co.）（「保

        管会社」、「管理事務代行会社」兼「名義書換事務代行会社」）
       ( イ）資本金の額
         　2023年12月末日現在、10億6,000万米ドル（約1,564億300万円）
       ( ロ）事業の内容
         　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーは、アメリカ合衆国、ヨーロッパおよび
         環太平洋地域の資金センターを含む世界中の金融資産の保管、多通貨会計および資金管理業務等の
         多様な業務を提供するフルサービス金融機関である。
       (4）ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル（Goldman                                                Sachs    Asset

        Management       International）（「投資顧問会社」）
       ( イ）資本金の額
         　2022年12月末日現在、100百万米ドル（約147億5,500万円）
       ( ロ）事業の内容
         　投資顧問会社は、英国に所在するゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インター
         ナショナルである。投資顧問会社は、ゴールドマン・サックス・アンド・カンパニーおよびゴール
         ドマン・サックス・グループ・インクの関連企業である。投資顧問会社およびその関連会社は現
         在、投資信託、公的年金・企業年金、各種公益基金、銀行、保険会社、事業法人、個人投資家およ
         び家族グループを含む広範囲の顧客にサービスを提供している。
                                306/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       (5）ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（Goldman                                           Sachs    Asset
        Management       L.P.）（「副投資顧問会社」）
       ( イ）資本金の額
         　2022年12月末日現在、129百万米ドル（約190億3,395万円）
       ( ロ）事業の内容
         　同社は、1940年米国投資顧問会社法に基づき、投資顧問会社として登録された。
       (6）ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）ピーティーイー・リミテッド

        （Goldman      Sachs    Asset    Management       (Singapore)       Pte.Ltd.）（「副投資顧問会社」）
       ( イ）資本金の額
         　2022年12月末日現在、14百万米ドル（約20億6,570万円）
       ( ロ）事業の内容
         　同社は、シンガポールにおいて、内外の有価証券等に係る資産運用およびその他付帯関連する一
         切の業務を営んでいる。
       (7）ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（Goldman                                         Sachs    Asset    Management

        Co.,   Ltd.）（「代行協会員」」）
       ( イ）資本金の額
         　2023年12月末日現在、４億9,000万円
       ( ロ）事業の内容
         　代行協会員は、1996年２月６日に日本法上の株式会社として設立され、同年２月23日に証券投資
         信託法上の委託会社としての免許を取得している。また、2002年１月18日に投資顧問会社として財
         務省関東財務局に登録され、同年３月29日に投資一任業務の認可を受けている。2007年９月30日に
         証券取引法の改正に伴う金融商品取引法上の第二種金融商品取引業、投資運用業、投資助言・代理
         業のみなし登録を行い、2008年１月28日には金融商品取引法上の第一種金融商品取引業者として登
         録された。
       (8）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（「日本における販売会社」）

       ( イ）資本金の額
         　2024年１月末日現在、405億円
       ( ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った第一種金融商品取引業者であり、有価証券の募集、引受、
         売買、媒介およびその他金融商品取引業に関連する業務を行っている。
       (9）マネックス証券株式会社（「日本における販売会社」）

       ( イ）資本金の額
         　2023年３月末日現在、122億円
       ( ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業を営んでいる。
                                307/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      ２【関係業務の概要】
       (1）ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（「受託会
        社」）
        　信託証書に基づき、受託会社は、サブ・ファンドの受託業務および保管業務を行う。
       (2 ）MUFGルクスマネジメントカンパニーS.A.（MUFG                           Lux  Management       Company     S.A.）（「副管理会

        社」）
        　投資運用およびリスク・マネジメント委託契約に基づき、サブ・ファンドのリスク・マネジメント
        に関する業務を行う。
       (3）ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（「保管会社」、「管理事務代行会社」兼

        「名義書換事務代行会社」）
        　保管・管理事務代行契約に基づき、サブ・ファンドの資産の保管、管理事務代行業務および名義書
        換事務代行業務を行う。
       (4）ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル（「投資顧問会社」）

        　修正および再録一任投資顧問契約に基づきサブ・ファンドの資産の運用に関する業務を行う。
       (5）  ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー                                   （ Goldman    Sachs   Asset   Management

        L.P.  ）（「副投資顧問会社」）
        　副投資顧問契約に基づきサブ・ファンドの資産の運用に関する業務を行う。
       (6）ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）ピーティーイー・リミテッド

        （Goldman      Sachs    Asset    Management       (Singapore)       Pte.Ltd.）（「副投資顧問会社」）
        　副投資顧問契約に基づきサブ・ファンドの資産の運用に関する業務を行う。
       (7）ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（「代行協会員」）

        　サブ・ファンドの代行協会員としての業務を行う。
       (8）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（「日本における販売会社」）

        　ファンド証券の日本における販売および買戻しの取扱いを行う。
       (9）マネックス証券株式会社（「日本における販売会社」）

        　ファンド証券の日本における販売および買戻しの取扱いを行う。
      ３【資本関係】

       　MUFGルクスマネジメントカンパニーS.A.は、三菱ＵＦＪ信託銀行の100％子会社である。ルクセンブル
       ク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.、MUFGルクスマネジメントカンパニーS.A.および三菱ＵＦＪモ
       ルガン・スタンレー証券株式会社の最終的な親会社は、株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ
       である。
                                308/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第３【投資信託制度の概要】

    １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1  　1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸

       島内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法（改正
       済）（以下「銀行および信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてまた
       はケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行およ
       び信託会社法、会社管理法（改正済）または地域会社（管理）法（改正済）の下で規制されていた。
    1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多く
       のユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃に設立され、概して
       連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」とい
       う。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社
       が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッド・
       パートナーシップを設定した。
    1.3  　現在、ケイマン諸島は、投資信託について以下の二つの別個の法体制を運用している。
       (a ）1993年７月に施行された、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型の投資
        信託および投資信託管理者を規制するミューチュアル・ファンド法（改正済）（以下「ミューチュア
        ル・ファンド法」という。）、ならびに2020年に施行された直近の改正ミューチュアル・ファンド法
       (b ）2020年２月に施行された、「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファン
        ドを規制するプライベート・ファンド法（改正済）（以下「プライベート・ファンド法」といい、
        ミューチュアル・ファンド法と併せて「ファンド法」という。）
    1.4  　プライベート・ファンドについて明示的に別段の記載がなされる場合（または投資信託一般に対する
       言及により黙示的に記載される場合）を除き、本リーガルガイドの残りの記載は、ミューチュアル・
       ファンド法の下で規制されるオープン・エンド型のミューチュアル・ファンドの運用に関するものであ
       り、「ミューチュアル・ファンド」の用語は、これに応じて解釈されるものとする。
    1.5  　2022年12月現在、ミューチュアル・ファンド法に基づく規制を受けている、活動中のミューチュア
       ル・ファンドの数は、12,995（3,224のマスター・ファンドを含む。）であった。またそれに加え、同日
       時点で、適用可能な免除規定に従った相当数の未登録投資信託（2020年２月よりプライベート・ファン
       ド法の下で規制されるクローズド・エンド型ファンド、および2020年２月より一般的にミューチュア
       ル・ファンド法の下で規制される限定投資家ファンド（以下に定義する。）の両方を含むが、これらに
       限られない。）が存在していた。
    1.6  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．投資信託規制

    2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社の管理者をも監督しており金融

       庁法（改正済）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン諸島金融
       庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファンドおよびプライ
       ベート・ファンド規制の責任を課せられている。ＣＩＭＡは、証券監督者国際機構およびオフショア・
       バンキング監督者グループのメンバーである。
    2.2  　ミューチュアル・ファンド法において、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立
       された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたもの
       でケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択により買戻しができる受益権を発行し、投資者
       の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ、投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受でき
       るようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
                                309/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    2.3  　プライベート・ファンド法において、プライベート・ファンドとは、投資者の選択による買戻しがで
       きない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパートナー
       シップであり、投資者の資金をプールして、以下の場合にかかる事業体の投資対象の取得、保有、管理
       ま たは処分を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するも
       のと定義されている。
       (a ）投資持分の保有者が、投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しない場
        合
       (b ）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運営者またはその代理人によって直接的または
        間接的に管理される場合
       ただし、以下を除く。
       (a ）銀行および信託会社法または保険法（改正済）に基づく免許を受けた者
       (b ）住宅金融組合法（改正済）または共済会法（改正済）に基づき登録された者、または
       (c ）非ファンド・アレンジメント（アレンジメントの一覧は、プライベート・ファンド法の別紙に定め
        られる。）
    2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、ＣＩＭＡは、フィーダー・ファンドであり、それ自体がＣＩ
       ＭＡの規制を受けるミューチュアル・ファンド（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマス
       ター・ファンドとして行為するケイマン諸島の事業体についても、規制上の責任を負う。概して、かか
       るマスター・ファンドが、規制フィーダー・ファンドの総合的な投資戦略を実施することを主な目的と
       して、少なくとも１つの規制フィーダー・ファンドを含む、一または複数の投資者に対して（直接的ま
       たは仲介会社を通じて間接的に）受益権を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかるマ
       スター・ファンドは、ＣＩＭＡへの登録を要求される場合がある。
    2.5  　2020年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した（改正）ミューチュアル・ファンド法（改
       正済）（以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者が15名以内で
       あり、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者を選任または解任することができるとい
       う条件で、従前登録を免除されていた一定のケイマン諸島のミューチュアル・ファンド（以下「限定投
       資家ファンド」という。）をＣＩＭＡに登録するよう定める。
    2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

      　ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、四つの類型がある。

    3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド

       　第一の方法は、ＣＩＭＡの裁量により発行されるミューチュアル・ファンドに係る免許をＣＩＭＡに
       申請することである。所定の様式でＣＩＭＡにオンライン申請を行い、ＣＩＭＡに対して募集書類を提
       出し、該当する申請手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管
       理するのに十分な専門性を有し、取締役（または、場合により、それぞれの地位における管理者または
       役員）に適格かつ適切である者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつ、ファンドの業務が
       適切な方法で行われると考えられるものとＣＩＭＡが判断した場合には、免許が与えられる。この投資
       信託は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島の
       ミューチュアル・ファンドの管理者が選任されない投資信託に適している。
    3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
       　第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投
       資信託管理者の事務所を指定する場合である。この場合、募集書類と所定の法定様式が、該当する申請
       手数料とともにＣＩＭＡに対してオンラインで提出されなければならない。また、管理者に関するオン
       ライン申請も所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免許
       を取得する必要はない。ただし、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であること、
                                310/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       投資信託の管理が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、投資信
       託業務および受益権を募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資信託管理
       者 は、主たる事務所を提供している投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能
       となっており、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動しているものと信じ
       る理由があるときは、ＣＩＭＡに対して報告しなければならない。
    3.3  　登録投資信託（第４(3)条ミューチュアル・ファンド）
       　規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録され、以下のいずれかに該
       当するミューチュアル・ファンドに適用される。
       (a ）一投資者当たりの最低初期投資額が（ＣＩＭＡが100,000米ドルと同等とみなす）80,000ケイマン諸
        島ドルであるもの
       (b ）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
       　登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許の取得または
       主たる事務所の提供に関する要件はなく、登録投資信託は、単に一定の詳細内容を記載した募集書類を
       オンライン提出し、該当する申請手数料を支払うことによりＣＩＭＡに登録される。
    3.4  　限定投資家ファンド
       　限定投資家ファンドは、2020年２月以前は登録を免除されていたが、現在はＣＩＭＡに登録しなけれ
       ばならない。限定投資家ファンドの義務は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録される
       ミューチュアル・ファンドの義務（ＣＩＭＡへの登録時の当初手数料および年間手数料を含む。）に類
       似するが、両者には重要な相違点が複数存在する。ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録
       されるミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資者が15名以内でなけれ
       ばならず、当該投資者がその過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者（運営者とは、取締
       役、ジェネラル・パートナー、受託会社または管理者を意味する。）を選任または解任することができ
       なければならない。他の重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録される
       ミューチュアル・ファンドの投資者が法定当初最低投資額（80,000ケイマン諸島ドル／100,000米ドルと
       同等の額）の規制に服する一方で、限定投資家ファンドの投資者には法定当初最低投資額が適用されな
       い点である。
    ４．投資信託の継続的要件

    4.1  　限定投資家ファンドの場合を除き、いずれの規制投資信託も、ＣＩＭＡに免除されない限り、受益権

       についてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上で
       なし得るようにするために必要なその他の情報を記載した募集書類を発行しなければならない。限定投
       資家ファンドは、募集書類、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファン
       ドに募集書類がない場合、当該マスター・ファンドに係る詳細内容は、通常、規制フィーダー・ファン
       ドの募集書類（当該書類はＣＩＭＡに提出しなければならない。）に含まれる。さらに、偽りの記述に
       対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモン・ロー上の義務が
       適用される。募集が継続している場合で、重大な変更があった場合には、変更後の募集書類（限定投資
       家ファンドの場合は、条件要項もしくは販促資料（届出がされている場合））を、当該変更から21日以
       内にＣＩＭＡに提出する義務がある。ＣＩＭＡは、募集書類の内容または様式を指図する特定の権限を
       有しないものの、折に触れて募集書類の内容について規則または方針を発表する。
    4.2  　すべての規制投資信託は、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・
       ファンドの決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなけ
       ればならない。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいずれかに該当するという情報を入手したと
       きまたは該当すると疑う理由があるときはＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
       (a ）投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
       (b ）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を
        解散し、またはそうしようと意図している場合
                                311/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       (c ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
        いる場合
       (d ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
       (e ）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロ
        ンダリング防止規則（改正済）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または、免許を
        受けたミューチュアル・ファンドの場合に限り、ミューチュアル・ファンドの免許の条件を遵守せず
        に事業を行いまたはそのように意図している場合
    4.3  　すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったとき
       はこれをＣＩＭＡに通知しなければならない。かかる通知の期間は、該当する規則の様式（および該当
       する条件）によって異なる場合があり、かかる通知が変更の前提条件として要求される場合や、かかる
       通知が変更の実施から21日以内に行うものとされる場合がある。
    4.4  　当初2006年12月27日に効力を生じた投資信託（年次申告書）規則（改正済）に従って、すべての規制
       投資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、規則に記載された項目を
       含んだ正確で完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに提出しなければならない。ＣＩＭＡは当該期間の延長
       を許可することができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情報を含み、
       ＣＩＭＡにより承認された監査人を通じてＣＩＭＡに提出されなければならない。規制投資信託の運営
       者は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領
       した各申告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性ま
       たは完全性については法的義務を負わない。
    ５．投資信託管理者

    5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および

       「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合は、
       そのいずれかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべてを支
       配し投資信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投
       資信託の取締役を提供すること（免除会社またはユニット・トラストであるかによる。）を含むものと
       し、管理と定義される。ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、パートナーシッ
       プ・ミューチュアル・ファンドのジェネラル・パートナーの活動、ならびに法定・法的記録が保管され
       るか、会社の事務業務が行われる登記上の事務所の提供である。
    5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、健全な評判を
       有し、かつ、投資信託管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、管理者または役員とし
       て適格かつ適正な者により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を受け
       る者は、上記の事柄を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明らかにし
       て詳細な申請書をＣＩＭＡに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を有し
       なければならない。投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的投資信託
       管理者には、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁す
       る本店をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行
       会社として有さねばならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
    5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供し、
       第3.2項に定めた状況においてＣＩＭＡに対して知らせる法的義務を遵守することである。
    5.4  　制限的投資信託管理者は、ＣＩＭＡが承認する規制投資信託（ＣＩＭＡの現行の方針は、最大10の
       ファンドに許可を付与するものである。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島
       に登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投資信託の運用会社を創設
       した投資信託設立推進者が投資信託に関連した一連の投資信託を管理することを認める。ＣＩＭＡの承
       認を条件として関連性のないファンドを運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理
       者は、投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理
                                312/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       者が投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない場
       合は、別個に免許を受けなければならない。
    5.5  　投資信託管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以
       内にＣＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で免許投資
       信託管理者が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があると
       きは、ＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
       (a ）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
       (b ）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の
        債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそうし
        ようと意図している場合
       (c ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
        いる場合
       (d ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
       (e ）ミューチュアル・ファンド法または以下の(ⅰ)および(ⅱ)に基づく規則を遵守せずに事業を行い、
        またはそのように意図している場合
       （ⅰ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
       （ⅱ）免許を受ける者が、以下の各号のいずれかにおいて「法人向けサービス提供者」として定義され
         ている場合
         (A ）会社法（改正済）（以下「会社法」という。）の第17編Ａ
         (B ）有限責任会社法（改正済）の第12編
         (C ）有限責任事業組合法（改正済）の第８編
         （以下、併せて「受益所有権法」という。）
    5.6  　ＣＩＭＡは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供す
       ることを要求することもできる。
    5.7  　投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更についてはＣＩＭ
       Ａの承認が必要である。
    5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者がＣＩＭＡに対して支払う当初手数料は、24,390米ドルまたは
       30,488米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う当初手
       数料は8,536米ドルである。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、36,585
       米ドルまたは42,682米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の
       支払う年間手数料は8,536米ドルである。
    ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

      　ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている類型は以下のとおりである。

    6.1  　免除会社

       (a ）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行も認
        められる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会社は、
        投資信託にしばしば用いられており、以下の特性を有する。
       (b ）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻
        規定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行い、
        これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登記
        官に提出することを含む。設立書類（特に定款）は、通常、ファンドの条件案がより正確に反映され
        るよう、ミューチュアル・ファンドの設立からローンチまでの間に改定される。
                                313/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       (c ）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上（例
        えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能であ
        る。
       (d ）免除会社がいったん設立された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約される。
       （ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
       （ⅱ）取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写し
         を会社登記官に提出しなければならない。
       （ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければなら
         ない。
       （ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持することが
         できる。
       （ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
       （ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を
         説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
       （ⅶ）免除会社は、適用される受益所有権法を遵守しなければならない。
       (e ）免除会社は、株主により管理されていない限り、一または複数の取締役を有しなければならない。
        取締役は、コモン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善の利益の
        ために行為しなければならない。
       (f ）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
       (g ）額面株式または無額面株式のいずれかの設定が認められる（ただし、会社は額面株式および無額面
        株式の両方を発行することはできない。）。
       (h ）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
       (i ）株式の買戻しも認められる。
       (j ）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払に加えて、免除会社は資本金か
        ら払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支払後に
        おいても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる（すなわち、支払能力
        を維持する）ことを条件とする。
       (k ）会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。免除会社の払込剰余金勘定
        から分配金を支払う場合は、取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の到来す
        る債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなければならな
        い。
       (l ）免除会社は、今後最長で30年間税金が賦課されない旨の約定をケイマン諸島の財務長官から取得す
        ることができる。
       (m ）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合
        は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
       (n ）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなけ
        ればならない。
    6.2  　免除ユニット・トラスト
       (a ）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れら
        れやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
       (b ）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する
        受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
       (c ）ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社とし
        て免許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた法人受
        託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規制・監督を受け
        る。
       (d ）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法
        の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（改正済）は、英国の1925年受託
                                314/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益者である）投資
        者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれを保持する。各
        受 益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
       (e ）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および
        責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
       (f ）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書は、ケ
        イマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者と
        しない旨宣言した受託者の法定の宣誓書と併せて、登録料とともに信託登記官に提出される。
       (g ）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が最長で50年間課税に服さないとの約定を
        取得することができる。
       (h ）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
       (i ）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
       (a ）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、不動産、バイアウト、ベン
        チャーキャピタルおよびグロース・キャピタルを含むすべての種類のプライベート・ファンドにおい
        て用いられる。ある法域のファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈において、ケ
        イマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・パートナーシッ
        プのパートナーとして認められる投資者の数に制限はない。
       (b ）免除リミテッド・パートナーシップ法（改正済）（以下「免除リミテッド・パートナーシップ法」
        という。）は、ケイマン諸島の法律の下で別個の法人格を有しない免除リミテッド・パートナーシッ
        プの設立および運用を規制する主なケイマン諸島の法律である。免除リミテッド・パートナーシップ
        法は、英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基づき、他の法域（特にデラウェア州）のリ
        ミテッド・パートナーシップ法の特徴を組み込んだ様々な修正がなされたものである。免除リミテッ
        ド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国弁護士にとって非常に認識しやす
        いものである。
       (c ）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
        ル・パートナー（企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者であるか、同島
        または他の所定の法域において登録されているかまたは設立されたものである。）およびリミテッ
        ド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録されることによっ
        て形成される。リミテッド・パートナーシップ契約は、非公開である。登録はジェネラル・パート
        ナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うこ
        とによって有効となる。登記をもって、リミテッド・パートナーに有限責任の法的保護が付与され
        る。
       (d ）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、免除リミテッド・パートナー
        シップの業務の運営を外部と行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッド・
        パートナーが、パートナーでない者とともに業務の運営に積極的に参加する場合）がない限り、有限
        責任たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権限、権能、義務および責任の詳細は、
        リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
       (e ）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規定
        により異なる定めをしない限り、常にパートナーシップの利益のために行為する法的義務を負ってい
        る。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に矛盾する場合を除いて、ケイマン諸島
        パートナーシップ法（改正済）により修正されるパートナーシップに適用されるエクイティおよびコ
        モン・ローの法則は、一定の例外を除き、免除リミテッド・パートナーシップに適用される。
       (f ）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
       （ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
       （ⅱ）商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナーを退
         任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが決定する国
         または領域に）維持する。
                                315/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持する。
       （ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁法
         （改正済）に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パートナーの登録簿を
         電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
       （ⅴ）リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
         （ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に）維持する。
       （ⅵ）有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナーシップ
         の権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
       (g ）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常に少なくとも１名のリミテッド・
        パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップの権利
        は、パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、脱退、または買戻すことができる。
       (h ）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な条項に従い、各リミテッド・パート
        ナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
       (i ）免除リミテッド・パートナーシップは、最長で50年間の期間について将来の税金の賦課をしないと
        の約定を得ることができる。
       (j ）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解散
        に際し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
       (k ）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次
        法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4  　有限責任会社
       (a ）ケイマン諸島の有限責任会社は、2016年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有限
        責任会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要請に対して、ケイマン諸島
        政府が対応したものである。
       (b ）有限責任会社は、（免除会社と同様に）別個の法人格を有し、その株主は有限責任を負う一方で、
        有限責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を規定しており、免除リミテッド・パートナーシップと同
        様の方法で資本勘定の構造を実施するために使用することができる。また、有限責任会社において
        は、免除会社の運営において要求されるよりも簡易かつ柔軟な管理が認められている。例えば、株主
        の投資の価値の追跡または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟なコーポレート・ガバナン
        スの概念が挙げられる。
       (c ）有限責任会社は、複数の種類の取引（ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディールおよ
        び従業員報酬／プラン・ビークルなどを含む。）において普及していることが証明されている。有限
        責任会社は、クローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークルを含む。）がケイマン諸島以外の
        法、税制または規制上の観点から別個の法人格を必要とする場合に採用されることが増えている。
       (d ）特に、オンショア―オフショアのファンド構造において、オンショア・ビークルとの一層の調和を
        もたらす能力が、管理のさらなる緩和および費用効率をもたらし、かかる構造の異なるビークルの投
        資者の権利をより緊密に整合させることができる可能性がある。契約（第三者の権利）法（改正済）
        により提供される柔軟性は、有限責任会社についても利用可能である。
       (e ）有限責任会社は、最長で50年間にわたる将来の非課税にかかる保証を得ることができる。
    ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（ＣＩＭＡ）に

       よる規制と監督
    7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつＣＩＭＡが特定

       する時までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
    7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、運用者、受託会社またはジェネラル・
       パートナー）は、第１項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていること
       を確保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以
                                316/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       後も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せら
       れる。
    7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
       を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合、ＣＩＭＡは、その者
       に対して、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明
       をＣＩＭＡに対して提供するように指示できる。
    7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
       の罰金に処せられる。
    7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
       ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならない。こ
       の規程に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
       業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、（高等
       裁判所の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資
       産を確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認め
       る権限を有している。
    7.7  　ＣＩＭＡは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの
       行為またはすべての行為を行うことができる。
       (a ）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
       (b ）規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうとし
        ている場合、または自発的にその事業を解散する場合
       (c ）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反し
        た場合
       (d ）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、
        行おうとしている場合
       (e ）規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
       (f ）規制投資信託の取締役、管理者または役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正か
        つ正当な者ではない場合
    7.8  　第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてＣＩＭＡを警戒させるため
       に、ＣＩＭＡは、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由
       を確認するものとする。
       (a ）ＣＩＭＡが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
       (b ）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること
       (c ）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
       (d ）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類をＣＩＭＡに対して提
        出すること
    7.9  　第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しＣＩＭＡがとる行為は、以下を含む。
       (a ）ミューチュアル・ファンド法の第４(1)(b)条（管理投資信託）、第４(3)条（登録投資信託）または
        第４(4)(a)条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録を
        取り消すこと
       (b ）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、そ
        れらの条件を改定し、撤廃すること
       (c ）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
       (d ）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
       (e ）投資信託の事務を支配する者を選任すること
                                317/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    7.10  　ＣＩＭＡが第7.9項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護す
       るために必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求
       めて、グランドコートに対して、申請することができる。
    7.11  　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、Ｃ
       ＩＭＡは投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に
       対して知らせるものとする。
    7.12  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるも
       のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、投資信託がＣＩＭＡに支払う。
    7.13  　第7.9(e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を排
       除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14  　第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    7.15  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
       (a ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託に関する情報をＣＩＭＡに対して提
        供する。
       (b ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている
        事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関す
        る勧告をＣＩＭＡに対して行う。
       (c ）(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、勧告をＣ
        ＩＭＡに対して提供する。
    7.16  　第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場
       合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、ＣＩ
       ＭＡは、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
    7.17  　投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執ることが
       できる。
       (a ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
       (b ）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対し
        て同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
       (c ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるため
        受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
       (d ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令
        を求めてグランドコートに申し立てること
       (e ）また、ＣＩＭＡは、第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して適
        切と考える行為をとることができる。
    7.18  　ＣＩＭＡが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と
       考えるその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグ
       ランドコートに申し立てることができる。
    7.19  　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣＩＭＡが第7.9(a)
       項に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    7.20  　グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
       に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドが投資信託として事業を行
       うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、
       ミューチュアル・ファンド法の第４(1)(b)条（管理投資信託）、第４(3)条（登録投資信託）または第４
       (4)(a)（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録をいつでも
       取り消すことができる。
    ８．投資信託管理に対するＣＩＭＡの規制および監督

                                318/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特定する合理的期間
       内にＣＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
    8.2  　免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
       われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に
       従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしている
       と信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭＡがミューチュア
       ル・ファンド法による義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡに対して提
       供するように指示できる。
    8.4  　何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
       の罰金に処せられる。
    8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
       であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならな
       い。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されている投資信
       託の投資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることが
       でき、グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
       (a ）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
       (b ）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7  　ＣＩＭＡは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしく
       は解散に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
    8.8  　ＣＩＭＡは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置を
       とることができる。
       (a ）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
       (b ）免許投資信託管理者が、ミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定
        に違反した場合
       (c ）受益所有権法に定義される「法人向けサービス提供者」である免許投資信託管理者が、受益所有権
        法に違反した場合
       (d ）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信
        託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、またはそ
        うしようと意図している場合
       (e ）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いまた
        はそのように意図している場合
       (f ）免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合
       (g ）免許投資信託管理業務について取締役、管理者または役員の地位にある者が、各々の地位に就くに
        は適正かつ正当な者ではない場合
       (h ）上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行うに
        は適正かつ正当な者ではない場合
    8.9  　ＣＩＭＡは、第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため
       に、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとす
       る。
       (a ）免許投資信託管理者の以下の不履行
       （ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
         託に関し所定の年間手数料を支払うこと
       （ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
       （ⅲ）投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされていること
       （ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと
                                319/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること
       （ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること
       （ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと
       （ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し提出する
         こと
       (b ）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
       (c ）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任
        すること
       (d ）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
    8.10  　第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下の通りである。
       (a ）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
       (b ）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消
        すこと
       (c ）管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
       (d ）管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
       (e ）投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
    8.11  　ＣＩＭＡが第8.10項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが当
       該管理者によって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を
       保護するために必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
    8.12  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
       のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額となる。
    8.13  　第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権
       者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して投
       資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    8.14  　第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
       む。
    8.15  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行
       為を行うものとする。
       (a ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をＣＩ
        ＭＡに対して提供する。
       (b ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理に
        ついて実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は
        管理に関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
       (c ）(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、推奨をＣ
        ＩＭＡに対して提供する。
    8.16  　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
       (a ）第8.15項の義務に従わない場合、または
       (b ）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとＣＩＭＡが判断する場合、ＣＩＭＡ
        は、選任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
    8.17  　免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を
       執ることができる。
       (a ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
       (b ）投資信託管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコート
        に対して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
       (c ）ＣＩＭＡは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行為
        をとることができる。
                                320/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    8.18  　ＣＩＭＡが第8.16項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者
       の債権者およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命
       じる命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでも投資信託管理
       者の免許を取り消すことができる。
       (a ）ＣＩＭＡは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをやめ
        てしまっているという要件を満たした場合
       (b ）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
    8.20  　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、ＣＩＭＡ
       が第8.10項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたもの
       とみなされる。
    8.21  　投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会
       社法によりＣＩＭＡによっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファ
       ンド法の下でのそれにおよそ近いものである。
    ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

    9.1  　下記の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によりなされた場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の写しの送

       達を受け、申請の聴聞会に出廷することができる。
       (a ）規制投資信託
       (b ）免許投資信託管理者
       (c ）規制投資信託であった人物、または
       (d ）免許投資信託管理者であった人物
    9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物またはそれぞれの
       債権者に送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
    9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
       (a ）第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
       (b ）仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
       (c ）当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
    9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド
       法または受益所有権法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行
       われようとしていると疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官はＣＩＭＡ
       または警察官およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する
       令状を発行することができる。
       (a ）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
       (b ）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
       (c ）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をす
        ること
       (d ）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあ
        るか、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること
       (e ）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあ
        るか、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとるこ
        と。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引き渡すこと
    9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点検
       し、写しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去
       られた場所に返還すべきものとする。
                                321/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。こ
       の規定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1  　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、ＣＩＭＡは、ＣＩＭＡが法律に基づく職務を行

       い、その任務を遂行する過程で取得した下記のいずれかに関係する情報を開示してはならない。
       (a ）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請
       (b ）投資信託に関する事柄
       (c ）投資信託管理者に関する事柄
       　ただし、以下の場合はこの限りでない。
       (a ）例えば秘密情報公開法（改正済）、犯罪収益に関する法律（改正済）（以下「犯罪収益に関する法
        律」という。）または薬物濫用法（改正済）等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを行
        うことが合法的に要求されまたは許可された場合
       (b ）ＣＩＭＡが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合
       (c ）免許を受ける者または免許を受ける者の顧客、構成員、クライアントもしくは保険証券保持者もし
        くは免許を受ける者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許を受ける
        者、顧客、構成員、クライアント、保険証券保持者、会社または投資信託によって自発的に同意がな
        された場合に限る。）に関係する場合
       (d ）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはＣＩＭＡが法律に基づく職務を行う際に内閣
        とＣＩＭＡの間で行われる取決めに関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する
        目的の場合
       (e ）開示された情報が、他の情報源によって公知となり、または公知となった場合
       (f ）開示される情報が免許を受ける者または投資者の身元を開示することなく（当該開示が許される場
        合を除く）、要約または統計的なものである場合
       (g ）刑事手続制度を視野に入れて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の法
        執行機関に開示する場合
       (h ）マネー・ロンダリング防止規則に従いある者に開示する場合
       (i ）ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、ＣＩＭＡにより免許に関し遂行される任務に対応する任務
        を当該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、ＣＩＭＡは情報の受領が予定され
        ている当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件と
        する。
       (j ）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命
        もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
    11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1  　過失による誤った事実表明

       　販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の
       内容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に応
       じ）ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反
       は、販売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に
       対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
    11.2  　欺罔的な不実表明
       　事実の欺罔的な不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事
       責任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実で
       あるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
    11.3  　契約法（改正済）
                                322/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       (a ）契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、契約
        前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が真実で
        あ るものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明し                                             た場合はこの
        限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の権利を与え
        るものである。同法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損害賠償を容認する
        ことを裁判所に対して認めている。
       (b ）一般的に、関連契約はファンド自身（または受託会社）とのものであるため、ファンド（または受
        託会社）は、次にその運用者、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者または助言者                                                   に対
        し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
    11.4  　欺罔に対する訴訟提起
       (a ）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
        権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
       （ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
       （ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
       (b ）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかにつ
        いて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまたは欺罔
        的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要はない。
       (c ）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を                                                   入れ
        なかった     ために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実の
        表明があったときは、不実の表明となりうる。
       (d ）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でな
        くなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであろうか
        ら、欺罔による請求権を発生せしめうる。
       (e ）事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表現
        によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
    11.5  　契約上の債務
       (a ）販売書類もファンド（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もし
        それが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会社、
        設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
       (b ）一般的事柄としては、当該契約はファンド（または受託会社）そのものと締結するので、ファンド
        は取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償する                                                こと  はあっ
        ても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド（または受託会社）である。
    11.6  　隠された利益および利益相反
       　ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との
       間の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの限
       りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
    12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

    12.1  　刑法（改正済）第257条

       　会社の役員（もしくはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
       て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような
       声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘禁刑
       に処せられる。
    12.2  　刑法（改正済）第247条、第248条
       (a ）欺罔    により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪
        に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
                                323/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       (b ）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると共
        に10年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を取
        得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保を可
        能 にすることを含む。
       (c ）両条の     目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、
        欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 ．清算

    13.1  　免除会社

       　免除会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自
       発的なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会
       社自体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になさ
       れることになることもある。ＣＩＭＡも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを裁
       判所に申立てる権限を有する（参照：第7.17(b)項および第8.17(b)項）。剰余資産は、もしあれば、定
       款の規定に従い、株主に分配される。
    13.2  　ユニット・トラスト
       　ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社が投資信託を解散
       すべきであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17(c)項）剰余資産は、も
       しあれば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
       　免除リミテッド・パートナーシップの終了、整理および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ
       法およびパートナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令
       （参照：第7.17(d)項）を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、パー
       トナーシップ契約の規定に従って分配される。
       　ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
       ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パート
       ナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パートナー
       シップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
    13.4  　有限責任会社
       　有限責任会社は、登記を抹消または正式に清算することができる。清算手続は、免除会社に適用され
       る制度と非常に類似している。
    13.5  　税金
       　ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の
       投資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防止
       条約を締結していない。免除会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップおよび有限責任会社
       は、将来の課税に対して誓約書を取得することができる（第6.1(l)項、第6.2(g)項、第6.3(i)項および
       第6.4(e)項参照）。
    14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）

    14.1  　一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）（以下「本規則」という。）は、日本で公衆に向け

       て販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、「一
       般投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)(a)条に基づく免許を受け、その証
       券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会社（有限責任
       会社を含む。）またはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を販売し、2003年
       11月17日現在存在している投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラストを設定した投資
       信託は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適用除外
                                324/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       に該当する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをＣＩＭＡに書面で届け出ることに
       よって、かかる選択（当該選択は撤回不能である。）をすることができる。
    14.2  　ＣＩＭＡが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用
       がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならな
       い。
    14.3  　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
       は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の
       募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条件、
       証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4  　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
       行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
    14.5  　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
       日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告
       書には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
    14.6  　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、一般投資家向け投
       資信託の事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信
       託の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守している
       こと、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書
       を、年に一度、ＣＩＭＡに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・ト
       ラストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パート
       ナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
    14.7  　管理事務代行会社
       (a ） 本規則    第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めてい
        る。かかる職務には下記の事項が含まれる。
       （ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証券の
         発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
       （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家に公
         表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格または買戻価
         格が計算されるようにすること
       （ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確保す
         ること
       （ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運営者
         が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
       （ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
       （ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投資家
         名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保すること
       （ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義務づ
         けら  れた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
       （ⅷ）一般      投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分が当
         該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
       (b ）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投
        資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け投
        資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該投資信託の
        業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにＣＩＭＡに連絡し、当該投資信託の
        運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
       (c ）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、
        および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨をＣＩ
        ＭＡに通知しなければならない。
                                325/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       (d ）管理事務代行会社はケイマン諸島または犯罪収益に関する法律の第５(2)(a)条に従って指定され
        た、ケイマン諸島のそれと同等のマネー・ロンダリングおよびテロリストの資金調達に係る対策を有
        す る法域（以下「同等の法律が存在する法域」という。）で設立され、または適法に事業を営んでい
        る者にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務また
        は任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前に
        ＣＩＭＡに届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものと
        する。
    14.8  　保管会社
       (a ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはＣＩＭＡが承認した                                                    そ
        の他  の法域で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場
        合、一般投資家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、当該投資信託の投資
        家およびサービス提供者に通知しなければならない。
       (b ）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する
        書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、契
        約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問会社および
        運営者の指示を実行することを定めている。
       (c ）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取り
        および充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純収
        益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関する
        写しおよび情報を請求する権利を有する。
       (d ）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的
        な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、１
        か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービスを
        提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切なレベ
        ルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために定期的に
        調査しなければならない。
    14.9  　投資顧問会社
       (a ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域またはＣＩＭＡが承認したそ
        の他の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持                                             しなければ      なら
        ない。本規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する投資運
        用業務を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のために
        任命された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。本規
        則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（改正済）の別表２第３項に規定
        される活動が含まれる。
       (b ）投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務提
        供者に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合に
        は、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社また
        はジェネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の１か月
        前までに書面でＣＩＭＡに通知することが要求される。
       (c ）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつと
        して  投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務に
        は下記の事項が含まれる。
       （ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契
         約に従って確実に充当されるようにすること
       （ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会社に
         送金されるようにすること
       （ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従って確
         実に充当されるようにすること
                                326/350

                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記載さ
         れる当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
       （ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するために必
         要な情報および指示を合理的な時に提供すること
       (d ）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資                                                   顧問
        業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異なる投資
        制限が適用されている。
       (e ）投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第21条(4)項は投資顧問会社がかかるユニット・
        トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
       （ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかかる空
         売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる有価証券の
         空売りを行ってはならない。
       （ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資                                                     信託
         の純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
         (A ）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の種類の集
           団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、12か月を超えない期間に
           限り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとし、
         (B ）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的にすべてを
              不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
           ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一般投資家
              向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れが必要であると判
              断する場合、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
       （ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社（投資会社を除
         く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会
         社の議決権付株式を取得してはならない。
       （ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、取得
         直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純資産価額の
         15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問会社は、当該投資
         対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に開示されている場合、当
         該投資対象の取得を制限されないものとする。
       （ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
         資産の適切な運用に違反する取引（投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第三者の利益
         を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
       （ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
       (f ）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第21条(5)項は、投資顧問会社が当該会社のため
        に引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
       （ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株式総
         数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該会社の議決権付株
         式を取得してはならない。
       （ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
       （ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信託の
         資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資顧問会社も
         しくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならな                                             い。
       (g ）上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または第21条(5)項によって、投資顧
        問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラスト、パート
        ナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他の投資対象
        を取得することを妨げないことを明記している。
                                327/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （ⅰ）    投資  信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキームで
         ある場合
       （ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業体の
         グループの一部を構成している場合
       （ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進する
         特別目的事      業体である場合
       (h ）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にそ
        の他の業務提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問会
        社が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10   　財務報告
       (a ） 本規則    パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託
        は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、
        ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付しなければならない。また中間財
        務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配
        付すれば足りる。
       (b ）投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、
        目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
       (c ）本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めて                                                    い
        る 。
    14.11   　監査
       (a ）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は１
        か月前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また                                                  監査人
        を変更する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
       (b ）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査報
        告書を公表または配付してはならない。
       (c ）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監
        査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
       (d ）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければ
        ならない。
    14.12   　目論見書
       (a ）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)条および第４(6)条に従ってＣＩＭＡに                                                    届
        け出られる      一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書に
        重大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見書
        は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の事務所
        において無料で入手することができなければならない。
       (b ）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託の
        目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
       （ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島の登
         記上の住所
       （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）
       （ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
       （ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
       （ⅴ）監査人の氏名および住所
       （ⅵ）下記の(xxⅱ)、(xxⅲ)および(xxⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務に重大
         な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名および営業用住所
       （ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当する
         場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）
                                328/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、券
         面、名簿への記録等に関する詳細を含む）
       （ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
       （ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件
      （xⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況
      （xⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
      （xⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投資家
         向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の権限に関す
         る記述
      （xⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
      （xⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含む）に適
         用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
      （xⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社およびその他
         のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬の計算に関
         する情報
      （xⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関する説
         明
      （xⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もしくは
         規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許を取得する予
         定である場合）、その旨の記述
      （xⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
       （xx）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
      （xxⅰ）以下の記述
         　「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマンスま
         たは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付にあたり、
         金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載された意見もしくは
         記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
      （ xx ⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主たる
         営業所の住所または両方の住所を含む）
      （xxⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）
         (A ）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記上の住
           所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
         (B ）保管会社および副保管会社の主たる事業活動
      （xxⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）
         (A ）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所もしくは
           主たる営業所の住所または両方の住所
         (B ）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
         (C ）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
                                329/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第４【参考情報】

      　サブ・ファンドについては、当計算期間において以下の書類が関東財務局長に提出されている。

       2023年３月31日　　有価証券報告書（第10期）／有価証券届出書
       2023年６月30日　　半期報告書（第11期中）／有価証券届出書の訂正届出書
    第５【その他】

      　該当事項なし。

      次へ

                                330/350
















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    別紙
                             定義集
    「決算日」とは、管理会社が受託会社の同意を得て別段に定めない限り、各年の９月30日または補遺信託証

    書に定められたその他の日をいい、（最終計算期間の場合は）サブ・ファンドが信託証書の条項に従って終
    了する日をいう。
    「計算期間」とは、管理会社が受託会社の同意を得て別段に定めない限り、サブ・ファンドの設立日（最初

    の計算期間の場合）または各年の決算日の翌日から、翌決算日までの期間をいう。
    「管理事務代行会社」とは、サブ・ファンドの管理事務代行会社として行為するブラウン・ブラザーズ・ハ

    リマン・アンド・カンパニーおよびその承継会社またはいずれかのサブ・ファンドにつき管理事務代行会社
    として行為する者として任命され、英文目論見書に定められるその他の者をいう。
    「代行協会員」とは、サブ・ファンドの代行協会員として行為するゴールドマン・サックス・アセット・マ

    ネジメント株式会社およびその承継会社またはサブ・ファンドの代行協会員として選任され、英文目論見書
    に定められるその他の者をいう。
    「代行協会員報酬」とは、代行協会員に対して支払われる報酬をいう。

    「関連会社」とは、ある者（会社である場合）に関して、その持株会社、子会社、かかる持株会社の子会

    社、当該者または上記に基づくその関連会社が発行済株式の３分の１以上を実質的に所有する会社（または
    その子会社）をいい、それには、その一人または複数のパートナーが、直接または間接に、もしくは法人を
    通じて、当該者（会社である場合）の発行済株式の４分の３以上に対して実質的に権利を有する社団を含
    み、かつ当該社団のパートナーも含む。当該者が、個人、社団その他の法人格なき団体である場合、「関連
    会社」とは、当該者により直接または間接に、もしくは法人を通じて支配されている会社をいう。
    「米ドル」とは、アメリカ合衆国の法定通貨であるドルをいう。

    「豪ドル」とは、オーストラリア連邦の法定通貨であるドルをいう。

    「日本円」とは、日本の法定通貨である円をいう。

    「監査人」とは、ケイマンのプライスウォーターハウスクーパースまたはそれ以外に受託会社の同意を得

    て、管理会社によりサブ・ファンドの会計監査人として指名されたケイマン諸島に本拠を置く公認会計士ま
    たは公認会計士事務所をいう。
    「当局」、「ＣＩＭＡ」とは、ケイマン諸島金融庁をいう。

    「実質的所有者」とは、受益証券の実質的所有者をいう。

    「ファンド営業日」とは、              ロンドン、ニューヨーク、シンガポールおよび東京において銀行が営業している

    日で、かつ、ロンドン証券取引所、ニューヨーク証券取引所およびシンガポール証券取引所が営業をしてい
    る日（ただし12月24日を除く）、または管理会社および受託会社が定める日                                         をいう。
    「国内営業日」とは、東京において銀行が営業している日をいう。

                                331/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    「ケイマン諸島」とは、英国の海外領土であるケイマン諸島をいう。
    「セント」とは、１米ドル、１豪ドルまたはサブ・ファンドの補遺信託証書および英文目論見書で定められ

    るその他の通貨の100分の１をいう。
    「保管会社」とは、サブ・ファンドの保管会社として行為するブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・

    カンパニーおよびその承継会社またはサブ・ファンドの保管会社として選任され、英文目論見書に定められ
    るその他の者をいう。
    「取引日」とは、米ドルクラス、米ドルⅡクラスおよび円クラスについては各ファンド営業日または管理会

    社および受託会社が随時定めるその他の日をいい、ブラジルレアルクラス、メキシコペソクラスおよび豪ド
    ルクラスについては関連する取引所が営業をしているファンド営業日または管理会社および受託会社が随時
    定めるその他の日をいう。関連する取引所は以下のとおりである：
     ブラジルレアルクラス：サンパウロ証券取引所
     メキシコペソクラス：メキシコ証券取引所
     豪ドルクラス：オーストラリア証券取引所
    「信託証書」とは、管理会社および受託会社の間で締結された信託証書（随時変更される）をいい、添付さ

    れた別紙およびサブ・ファンドその他の関連して締結される補遺信託証書を含むことがある。
    「信託財産」とは、信託証書に基づき信託により保有されているまたは保有されるとみなされるサブ・ファ

    ンドに帰属するあらゆる資産をいう。
    「日本における販売会社」とは、サブ・ファンドの日本における販売会社およびその承継会社またはサブ・

    ファンドの日本における販売会社として選任されるその他の者をいう。
    「公課・費用」とは、ある取引、売買に関する、印紙税および租税公課、政府徴収金、ブローカレージ手数

    料、銀行手数料、名義書換手数料、登録手数料、訴訟その他の法律費用およびすべてのその他の費用、義務
    および負担（信託財産の設定、信託財産の増加、受益証券の創設、発行、消却、販売、交換または購入、投
    資対象の取得、処分もしくは保有、保護に関する他の取扱い、収益の回収に関するかそれ以外かを問わな
    い。）であり、それにより当該公課、費用、負担が支払われることになった取引、売買または他の事由が生
    じる以前に支払われなければならないか支払われなければならなくなることがあるものをいうが、純資産価
    額を確定する際に考慮される手数料、費用、公課を意味するわけではない。
    「ユーロ」とは、1992年２月７日付欧州条約（改正済）に基づき、経済通貨同盟の第三段階の開始時に欧州

    共同体の加盟国により採択された法定通貨をいう。
                                332/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    「特別決議」とは、信託証書の条項に従い正当に招集し開催された受益者集会で挙手により議決権を行使す
    る受益者によって行使された議決権の４分の３以上を構成する多数が支持した決議または投票が正当に要求
    された場合は、当該投票により行使された議決権の４分の３以上を構成する多数により可決された決議をい
    う。
    「重過失」とは、過失の水準を超える主観的状態であり、ある者が他の者に対して負う注意義務に違反した

    場合の結果について認識しながら配慮を怠った場合におけるものをいう。
    「受益者」とは、

     (a）サブ・ファンドの存続中、法的所有者かつ受益証券の所有者として受益者名簿に随時記載される者を
      いい、共同所有者として同様に記載される者を含む。および
     (b）信託証書の規定に従うサブ・ファンドの終了から受託会社の手元にサブ・ファンドの資産が残存しな
      くなる日までの間に、受益者名簿にサブ・ファンドの終了日付で記載されている者をいう。
    「収益」とは、管理会社により信託財産から生じる収益の性質を有すると判断されるあらゆる利息、配当お

    よびその他の金額をいう。
    「英文目論見書」とは、サブ・ファンドについて、受益証券の募集に関してサブ・ファンドまたはそのクラ

    ス受益証券のために発行される予定の、随時補足もしくは更新されうる募集目論見書、英文目論見書その他
    の募集書類またはその附属書類をいう。
    「投資対象」とは、英文目論見書の規定に基づき許容され、信託財産の投資の目的で管理会社により選択さ

    れた、その性質、収益を生み出すかどうかを問わず、あらゆる資産またはその一部分を成すものをいう。
    「管理報酬」とは、信託証書に基づき管理会社に与えられるあらゆる金額をいう。

    「管理会社」とは、サブ・ファンドの管理会社であるルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.

    およびその承継会社をいう。
    「純資産価額」とは、サブ・ファンドについて、信託証書に基づき決定される、サブ・ファンドの資産か

    ら、サブ・ファンドの債務を控除した額をいう。
    「１口当たり純資産価格」とは、信託証書に規定された評価日に受益証券口座の純資産価額を、評価日現在

    発行済みの受益証券数で除し、１セント単位に四捨五入した額、またはサブ・ファンドについて補遺信託証
    書および英文目論見書に定められるその他の端数を切り捨てた額をいう。
    「非適格者」とは、①受益証券を取得および保有することが国や政府当局の法律や規則に違反することにな

    る者、②受託会社もしくは管理会社の意見において、サブ・ファンドが、そうでなければ負担もしくは被る
    ことのなかった納税義務を負担し、もしくは他の金銭上もしくは商業上の不利益を被る可能性がある状況
    （かかる状況が、直接もしくは間接に当該一もしくは複数の人物に影響するか否か、単独もしくは関係する
    もしくは関係しないその他の人物に該当するか否かを問わず、または管理会社にとってかかる状況に該当す
    ると思われる状況）に置かれることになる一または複数の人物、③21歳未満の者、または④ＥＥＡ加盟国民
    または米国人をいう。
    「受益者登録簿」とは、信託証書の条項に従い備置される受益者の登録簿をいう。

                                333/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    「登録事務代行会社」とは、サブ・ファンドの登録事務代行会社および名義書換代理人として行為する受託
    会社により管理事務代行契約に基づき任命された管理事務代行会社または信託証書の条項に従い受益者登録
    簿を保管するその他の者をいう。
    「買戻通知」とは、サブ・ファンド（またはサブ・ファンドのクラス）の受益証券について、信託証書の定

    めにしたがって、受益証券の買戻しを請求する通知をいう。
    「買戻価格」とは、受益証券が、買戻される価格をいい、信託証書の定めに従い決定される。

    「ファンド決議」とは、信託証書の定めに従い、適法に招集され開催されるサブ・ファンドの受益者の集会

    で、挙手の方法によるか、投票が議決権の４分の３以上の多数により適正に要求されかつ決定された場合に
    は投票の方法により、参加した受益者が有する議決権の４分の３以上の多数により採択された決議をいう。
    「補遺信託証書」とは、各サブ・ファンドについて、サブ・ファンドを設立し、随時変更または補足される

    ことがある補遺信託証書をいう。
    「終了日」とは、各サブ・ファンドについて、関連する補遺信託証書または英文目論見書の条項により定め

    られた日または状況をいう。サブ・ファンドの信託期間は、ケイマン諸島におけるミューチュアル・ファン
    ド法および信託法および一般法の制限のもと、受託会社と協議した上で管理会社がその裁量に基づき、また
    は管理会社および受託会社の同意の上で行われた受益者集会の特別決議により延期されうる。
    「トラスト」とは、信託証書に言及された名称（または、受託会社および管理会社が随時決定するその他の

    名称）で認識される信託証書により設定されたユニット・トラスト型投資信託をいう。
    「受託会社」とは、受託会社としての役割を有するブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパ

    ニー（ケイマン）リミテッドおよびその承継会社をいう。
    「受託報酬」とは、信託証書の定めに基づき受託会社に与えられるあらゆる金額をいう。

    「受益証券」とは、サブ・ファンドの未分割の持分をいい、文脈上要求される場合には、当該サブ・ファン

    ドのクラスの受益証券およびその端数をいう。
    「米国」とは、アメリカ合衆国ならびにそのいずれかの州およびコロンビア特別区を含むその領土および属

    領をいう。
    「米国人」とは、(1)1933年米国証券法（改正済）のレギュレーションＳに定義されている米国人をいい、随

    時、(ⅰ)米国に居住する自然人、(ⅱ)米国においてまたは米国法に基づき設立され、創設されまたは組織さ
    れたパートナーシップ、会社またはその他の法人、(ⅲ)遺産管理人または管財人が米国人である財団、(ⅳ)
    受託者が米国人である信託、(ⅴ)米国に所在する米国外の機関の代理機関または支店、(ⅵ)米国人のため
    ディーラーまたはその他の受託者により保有される非一任勘定または類似の勘定（財団または信託を除
    く。）、(ⅶ)米国で組織され、設立されまたは（個人の場合）米国に居住するディーラーまたはその他の受
    託者により保有される一任勘定または類似の勘定（財団または信託を除く。）、(ⅷ)(A)米国外の法域の法律
    に基づき組織されまたは設立されている場合、および(B)米国証券法に基づき登録されていない証券への投資
    を主たる目的として米国人により設立されている場合（ただし、自然人、財団または信託ではない認定投資
    家（米国証券法に基づくルール501(a)で定義される。）により組織されまたは設立されかつ所有されている
    場合にはこの限りではない。）のパートナーシップまたは法人を随時含む米国人、ならびに(2)米国商品取引
    所法（改正済）に基づくルール4.7に規定されている「非米国人」ではない者をいう。
                                334/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    「評価日」とは、ファンド営業日または管理会社が受託会社の承諾を得て随時定める日もしくは英文目論見
    書に定められるその他の日をいう。
    「年」とは、暦上の年をいう。

    「適格投資家」とは、(ⅰ)適用される法令に違反しなければ受益証券を取得または保有することができない

    自然人、会社もしくは法主体、または(ⅱ)(ⅰ)に定められた者のためのカストディアン、名義人もしくは受
    託者を除く非米国人または非ＥＥＡ加盟国民をいう。
    「ＥＥＡ加盟国」とは、欧州経済領域の加盟国であり、オーストリア、ベルギー、ブルガリア、クロアチ

    ア、キプロス、チェコ共和国、デンマーク、エストニア、フィンランド、フランス、ドイツ、ギリシャ、ハ
    ンガリー、アイスランド、アイルランド、イタリア、ラトビア、リヒテンシュタイン、リトアニア、ルクセ
    ンブルグ、マルタ、ノルウェー、ポーランド、ポルトガル、ルーマニア、スロバキア、スロベニア、スペイ
    ン、スウェーデンおよびオランダならびに欧州経済領域に随時加盟する諸国をいう。
    「ＥＥＡ加盟国民」とは、以下に当てはまる者をいう。(ⅰ）自然人であって、いずれかのＥＥＡ加盟国に居

    住する個人、市民または「外国人居住者」であって、いずれかのＥＥＡ加盟国の所得税の課税を受ける者。
    「外国人居住者」には、一般に次の(イ)または(ロ)に該当する個人が含まれる。(イ）いずれかのＥＥＡ加盟
    国の権限を有する政府機関が発行したパスポートもしくは外国人ＩＤカードを保有している者、または(ロ）
    前年に183日以上ＥＥＡ加盟国に滞在した者。(ⅱ）自然人以外の者であって、(イ）いずれかのＥＥＡ加盟国
    においてもしくはＥＥＡ加盟国の法律に基づいて組織・設立され、および／またはＥＥＡ加盟国に主たる事
    業の場所または登記上の事務所を有している会社、パートナーシップまたはその他の法主体、(ロ）(a）ＥＥ
    Ａ加盟国に所在する裁判所がその管理について主たる監督権限を行使することができ、かつ(b）上記(ⅰ）に
    該当する１名もしくは複数の者がすべての重要な意思決定を支配する権限を有する信託、ならびに／または
    (ハ）資金源のいかんにかかわらず、その所得がＥＥＡ加盟国の所得税法の適用を受ける財団。
    「表示通貨」とは、各クラスの受益証券が評価される通貨をいい、各クラスの表示通貨は、ブラジルレアル

    クラス受益証券については米ドル、メキシコペソクラス受益証券については米ドル、米ドルクラス受益証券
    については米ドル、米ドルⅡクラス受益証券については米ドル、豪ドルクラス受益証券については豪ドル、
    円クラス受益証券については日本円とする。
                                335/350









                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    英文から翻訳された独立監査人の報告書
    ＭＵＧＣ     ＧＳケイマン・ファンドのサブ・ファンドであるＧＳエマージング・ハイ・イールド債券

    ファンド（マルチ・カレンシー型）の受託会社であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カ
    ンパニー（ケイマン）リミテッド　御中
    監査意見

    　私たちは、ＭＵＧＣ             ＧＳケイマン・ファンドのサブ・ファンドであるＧＳエマージング・ハイ・
    イールド債券ファンド（マルチ・カレンシー型）（以下「サブ・ファンド」という。）の添付の財務書
    類、すなわち2023年および2022年９月30日現在の財政状態計算書（投資明細表を含む。）、ならびに同
    日をもって終了した会計年度の関連する包括利益計算書、買戻可能参加受益証券の受益者に帰属する純
    資産変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書、ならびに関連する財務書類に対する注記について監
    査を行った。
    　私たちは、添付の財務書類が、国際財務報告基準に準拠して、ＧＳエマージング・ハイ・イールド債
    券ファンド（マルチ・カレンシー型）の2023年および2022年９月30日現在の財政状態ならびに同日を
    もって終了する会計年度の経営成績およびキャッシュ・フローの状況を、すべての重要な点において適
    正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

    　私たちは、米国において一般に公正妥当と認められる監査基準および国際監査基準に従って監査を
    行った。本基準のもとでの私たちの責任は、本報告書の「財務書類監査に対する監査人の責任」区分に
    詳述されている。私たちは、サブ・ファンドに対して独立性を保持しており、米国における関連する倫
    理上の要求および国際会計士倫理基準審議会が公表した職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性
    基準を含む。）に基づきその他の倫理上の責任を果たした。私たちは、私たちが入手した監査証拠が、
    私たちの監査意見の表明のための合理的な基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
    財務書類に対する経営者の責任

    　経営者は、国際会計基準審議会が公表している国際財務報告基準に準拠して財務書類を作成し適正に
    表示すること、および不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために経営者が
    必要と判断した内部統制を整備、運用および維持する責任を有している。
    　財務書類を作成するに当たり、経営者は、サブ・ファンドが継続企業として存続する能力があるかど
    うかを評価し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、経
    営者がサブ・ファンドの清算若しくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案
    がない場合を除き、継続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
                                336/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    財務書類監査に対する監査人の責任
    　私たちの監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかど
    うかに関する合理的な保証を得て、監査意見を表明することにある。合理的な保証は、高い水準の保証
    であるが、絶対的な保証ではないため、米国において一般に公正妥当と認められる監査基準および国際
    監査基準に準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証（guarantee）
    するものではない。不正による重要な虚偽表示リスクを発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽
    表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正には、共謀、文書の偽造、取引等の記録から
    の除外、虚偽の陳述、および内部統制の無効化が伴うためである。虚偽表示は、個別にまたは集計する
    と、財務書類に基づく合理的な利用者の意思決定に影響を与える可能性がかなり高い場合に、重要性が
    あると判断される。
    　米国において一般に公正妥当と認められる監査基準および国際監査基準に従って監査を実施するにあ

    たり、以下を行う。
      ・職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持する。
      ・不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監

       査手続を立案、実施する。当該手続には、財務書類の金額および開示事項について、証拠資料を試
       査により検証することが含まれる。
      ・状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、こ

       れは、サブ・ファンドの内部統制の有効性に対する意見を表明するためではない。従って、私たち
       はそのような意見を表明しない。
      ・経営者が採用した会計方針の適切性および経営者によって行われた重大な会計上の見積りの合理性

       について評価し、全体としての財務書類の表示を評価する。
      ・私たちの判断において、合理的な期間におけるサブ・ファンドの継続企業の前提に重要な疑義を生

       じさせるような状況または事象が、全体として考慮されているかどうか結論付ける。
    　私たちは、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した監査上の重要な発見事項

    および特定の内部統制関連事項について、統治責任者に対して報告を行うことが求められている。
    その他の記載内容

    　経営者は、その他の記載内容に対して責任を有している。その他の記載内容は、付録Ｉ－アドバイザ
    リー報酬率および総経費率（無監査）で構成される（ただし、財務書類および財務書類に対する私たち
    の監査報告書は含まない。）。
    　私たちの監査意見の対象範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって、私たちは当該
    その他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
    　財務書類の監査における私たちの責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他
    の記載内容と財務書類または私たちが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮す
    ること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか
    留意することにある。
    　私たちは、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、
    当該事実を報告することが求められている。私たちは、その他の記載内容に関して報告すべき事項はな
    い。
                                337/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    その他の事項

    　監査意見を含む本報告書は、私たちの契約書の条項に従ってサブ・ファンドのみを利用者として想定

    しており、クラス・ファンド以外に配布および利用されるべきものではない。私たちは、この監査意見
    を表明するにあたり、事前に書面にて明示的に同意されている場合を除き、その他の目的もしくは本報
    告書を提示されたその他の者または入手した者に対して責任を有しない。
    プライスウォーターハウスクーパース

    ケイマン諸島
    2023年12月21日
    注：この監査報告書の訳文は、英語で作成された原文監査報告書を翻訳したものです。情報、見解また

       は意見のあらゆる解釈において、英語版の原文監査報告書がこの訳文に優先します。
      次へ

                                338/350















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          Independent         auditor's      report

          To  Brown    Brothers     Harriman     Trust   Company     (Cayman)     Limited,    solely   in its capacity    as  trustee    of GS

          Emerging     Markets    High   Yield   Bond   Fund,   a sub-trust     of MUGC    GS  Cayman     Fund
          Opinion

          We  have   audited    the  accompanying        financial    statements      of GS  Emerging     Markets    High   Yield   Bond
          Fund   (the  “Sub-Trust”),       a sub-trust     of MUGC    GS  Cayman     Fund,   which   comprise     the  statements      of
          financial    position,     including     the  schedules     of investments,       as  of 30  September      2023   and  2022,   and  the
          related    statements      of comprehensive        income,    changes     in net  assets    attributable      to holders    of
          redeemable      participating      units   and  cash   flows   for  the  years   then   ended,    and  the  related    notes   to the
          financial    statements.
          In our  opinion,    the  accompanying        financial    statements      present    fairly,   in all material    respects,     the

          financial    position    of GS  Emerging     Markets    High   Yield   Bond   Fund   as  of 30  September      2023   and  2022,
          and  its financial    performance       and  its cash   flows   for  the  years   then   ended   in accordance      with
          International       Financial     Reporting     Standards.
          Basis   for  opinion

          We  conducted      our  audits   in accordance      with  auditing    standards     generally     accepted     in the  United
          States    of America    (GAAS)    and  in accordance      with  International       Standards     on  Auditing    (ISAs).    Our
          responsibilities        under   those   standards     are  further    described     in the  Auditor’s     Responsibilities        for  the
          Audit   of the  Financial     Statements      section    of our  report.    We  are  independent       of the  Sub-Trust,      and
          have   fulfilled    our  other   ethical    responsibilities,        in accordance      with  the  relevant    ethical    requirements
          relating    to our  audits,    which   include    relevant    ethical    requirements       in the  United    States    of America    and
          the  International       Code   of Ethics   for  Professional       Accountants       (including     International       Independence
          Standards)      issued    by  the  International       Ethics   Standards     Board   for  Accountants.       We  believe    that  the
          audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  audit   opinion.
          Responsibilities        of management       for  the  financial    statements

          Management       is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation       of the  financial    statements      in
          accordance      with  International       Financial     Reporting     Standards      issued    by  the  International       Accounting
          Standards     Board,    and  for  the  design,    implementation,        and  maintenance       of internal    control    relevant    to
          the  preparation      and  fair  presentation       of financial    statements      that  are  free  from   material    misstatement,
          whether    due  to fraud   or error.
          In preparing     the  financial    statements,      management       is responsible      for  assessing     the  Sub-Trust’s      ability

          to continue     as  a going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to going   concern    and  using   the
          going   concern    basis   of accounting,      unless    management       either   intends    to liquidate     the  Sub-Trust     or to
          cease   operations      or has  no  realistic    alternative      but  to do  so.
                                339/350







                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          Auditor’s     responsibilities        for  the  audit   of the  financial    statements

          Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  financial    statements      as  a whole
          are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditor’s     report   that
          includes    our  opinion.    Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance      but  is not  absolute     assurance
          and  therefore     is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in accordance      with  GAAS   and  ISAs   will  always
          detect   a material    misstatement       when   it exists.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement       resulting
          from   fraud   is higher   than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may   involve    collusion,     forgery,    intentional
          omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control.    Misstatements        are  considered
          material    if there   is a substantial      likelihood     that,   individually      or in the  aggregate,      they  would   influence     the
          judgment     made   by  a reasonable      user   based   on  the  financial    statements.
          In performing      an  audit   in accordance      with  GAAS   and  ISAs,   we:

              ・　  Exercise     professional      judgment     and  maintain     professional      skepticism      throughout      the  audit.

              ・　  Identify    and  assess    the  risks   of material    misstatement       of the  financial    statements,      whether
                due  to fraud   or error,   and  design    and  perform    audit   procedures      responsive      to those   risks.
                Such   procedures      include    examining,      on  a test  basis,   evidence     regarding     the  amounts     and
                disclosures      in the  financial    statements.
              ・　  Obtain    an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit
                procedures      that  are  appropriate      in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of expressing
                an  opinion    on  the  effectiveness       of the  Sub-Trust’s      internal    control.    Accordingly,       no  such
                opinion    is expressed.
              ・　  Evaluate     the  appropriateness        of accounting      policies    used   and  the  reasonableness        of
                significant     accounting      estimates     made   by  management,       as  well  as  evaluate     the  overall
                presentation       of the  financial    statements.
              ・　  Conclude     whether,     in our  judgment,     there   are  conditions     or events,    considered      in the
                aggregate,      that  raise   substantial      doubt   about   the  Sub-Trust’s      ability   to continue     as  a going
                concern    for  a reasonable      period   of time.
          We  are  required    to communicate       with  those   charged    with  governance      regarding,     among    other   matters,

          the  planned    scope   and  timing   of the  audit,   significant     audit   findings,     and  certain    internal    control    related
          matters    that  we  identified     during   the  audit.
          Other   information

          Management       is responsible      for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the  Appendix     I -
          Advisory     Fee  Rates   and  Total   Net  Expense     Ratios    (Unaudited)      (but  does   not  include    the  financial
          statements      and  our  auditor’s     report   thereon).
          Our  opinion    on  the  financial    statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express

          any  form   of assurance      conclusion      thereon.
          In connection      with  our  audits   of the  financial    statements,      our  responsibility       is to read   the  other

          information      identified     above   and,   in doing   so,  consider     whether    the  other   information      is materially
          inconsistent      with  the  financial    statements      or our  knowledge      obtained     in the  audit,   or otherwise     appears
          to be  materially     misstated.
          If, based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that  there   is a material    misstatement       of this  other

          information,      we  are  required    to report   that  fact.  We  have   nothing    to report   in this  regard.
                                340/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          Other   matter

          This  report,    including     the  opinion,    has  been   prepared     for  and  only  for  the  Sub-Trust     in accordance      with
          the  terms   of our  engagement       letter   and  for  no  other   purpose.     We  do  not,  in giving   this  opinion,    accept    or
          assume    responsibility       for  any  other   purpose    or to any  other   person    to whom   this  report   is shown    or into
          whose    hands   it may  come   save   where   expressly     agreed    by  our  prior   consent    in writing.
          PricewaterhouseCoopers

          Cayman     Islands
          21  December      2023

          （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途

             保管している。
      次へ

                                341/350













                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                       承認された監査人の報告書

    ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.

    取締役会各位
    ルクセンブルグ         L－1150、アーロン通り　287－289番
    財務書類の監査に関する報告

    監査意見
    　我々は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「当行」という。）の2022
    年12月31日現在の貸借対照表、同日に終了した年度の損益計算書、および重要な会計方針の要約を
    含む財務書類に対する注記で構成される、財務書類について監査を行った。
    　我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令
    上の要件に準拠して、当行の2022年12月31日現在の財務状態および同日に終了した年度の運用実績
    について真実かつ公正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

    　我々は、EU規則No.537/2014、監査業務に関する2016年７月23日の法律（以下「2016年７月23日
    法」という。）および金融監督委員会（以下「CSSF」という。）がルクセンブルグについて採用し
    た国際監査基準（以下「ISAs」という。）に準拠して監査を行った。EU規則No.537/2014、2016年７
    月23日法およびCSSFがルクセンブルグについて採用したISAsの下での我々の責任については、「財
    務書類の監査に関する公認企業監査人（réviseur                           d’entreprises         agréé）の責任」の項において詳
    述されている。我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件とともにルクセンブル
    グについてCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会が公表した職業会計士のための国際倫理規程
    （国際独立性基準を含む。）（「IESBA規程」）に従って当行から独立した立場にあり、かかる倫理
    上の要件に基づき他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見
    表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
    監査上の主要な事項

    　監査上の主要な事項とは、我々の専門的な判断に基づき、当期の財務書類の監査において最も重
    要であった事項である。当該事項は、財務書類の監査全体の過程およびそれに対する我々の監査意
    見の形成において取り上げられており、我々は、当該事項について個別の監査意見を提供するもの
    ではない。
     収益の認識－未収手数料

        当該事項が監査における最重要事項
                                   監査における当該事項の対応方法
           の１つと考えられる理由
     　我々は、財務書類の重要な会計方針の要約-                           　我々の監査は、以下の手続きに注力した。
     注2.15「収益の認識」および注22「未収手数                           　我々は、財務および経理部門とインタビュー
     料」を参照する。                           を行い、未収手数料の認識プロセスを理解し
     　2022年12月31日現在、未収手数料は                           た。
     134,826,564米ドルであった。未収手数料は主                            我々は、未収手数料に関する内部統制の策定
     に、投資信託、信託業務および全体保管業務か                           および実施を評価し、関連する主要な統制の運
     ら生じる。                           用上の有効性を検証した。
                                342/350



                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     　各種手数料に適用される利率は、保管および                           　我々は、受取手数料の種類ごとの合計額につ
     管理される投資資産、合意ならびに提供された                           いて期待値を算出し、その期待値を当行が計上
     サービスに応じたものである。                           した金額と比較した。
     　未収手数料の認識処理には、手作業による介                           　異なる種類の手数料のサンプルについては、
     入が含まれ、計上される取引量と併せて、関連                           ・我々は、科目のサンプルとして、未収手数料
     する金額が重大であるため、監査上の主要な事                            を独立して再計算することで未収手数料を試
     項とみなされる。                            算した。これには、報酬条項の基礎となる契
                                 約および基礎となる基準の外部証拠への調整
                                 も含まれる。
                                ・我々は、期末後の支払いの未払手数料の受領
                                 に合意した。
                                ・我々は、報酬および受取手数料のプロセスに
                                 おいて、「四つ目の原則」の適用に加え、無
                                 作為に追加項目を選択し、職務の適切な分別
                                 を確認することにより、不正リスクに対応し
                                 た手続きに「予測不能」の要素を組み込ん
                                 だ。
    その他の情報

    　取締役会は、経営者報告書に表示される情報で構成されるその他の情報（財務書類およびそれに
    対する我々の公認企業監査人の報告書は含まれない。）に関して責任を負う。
    　財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対
    していかなる形式の結論の保証も表明しない。
    　財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、その過程で、当該その他の情報
    が、財務書類または我々が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表
    示があると思われるかについて検討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重
    要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関
    し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対する取締役会の責任

    　取締役会は、当該財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して
    財務書類の作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要
    な虚偽表示がない財務書類を作成するために必要であると取締役会が決定する内部統制に関して責
    任を負う。
    　財務書類の作成において、取締役会は、当行が継続企業として存続する能力を評価し、それが適
    用される場合には、当行の取締役会が当行の清算もしくは運用の中止を意図している、または現実
    的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の
    会計基準を使用する責任を負う。
                                343/350





                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    財務書類の監査に関する公認企業監査人（réviseur                            d'entreprises        agréé）の責任
    　我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚
    偽表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認企業監査人の報
    告書を発行することである。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、EU規則No.537/2014、
    2016年７月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠して行われる監査が、
    重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生
    じることがあり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響
    を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
    　EU規則No.537/2014、2016年７月23日法およびルクセンブルグについてCSSFが採用したISAsに準拠
    した監査の一環として、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以
    下も実行する。
      ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識
        および評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明の
        ための基礎として十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽
        造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重
        要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
      ・　当行の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を
        策定するために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      ・　使用される会計方針の適切性ならびに取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示
        の合理性を評価する。
      ・　取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づ
        き、当行が継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または
        状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するとい
        う結論に達した場合、我々は、公認企業監査人の報告書において、財務書類における関連す
        る開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務が
        ある。我々の結論は、公認企業監査人の報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。し
        かし、将来の事象または状況が、当行が継続企業として存続しなくなる原因となることがあ
        る。
      ・　開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、公正な
        表示を実現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
    　我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定
    した内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
    　我々はまた、統治責任者に独立性に関する当該倫理要件を遵守していることの表明を提供し、
    我々の独立性に影響を及ぼすと合理的に思われるすべての関係およびその他の事項、また該当する
    場合、脅威を排除するための措置または適用される予防対策を報告する。
    　統治責任者に報告した事項から、我々は、当期の財務書類の監査において最も重要であった事
    項、従って監査上の主要な事項を決定する。法律または規則が当該事項についての公的開示を認め
    ない場合を除き、我々は、当該事項を我々の監査報告書において記載する。
    他の法令上の要件に関する報告

    　我々は、2022年３月21日付の取締役会によって公認企業監査人に任命され、前回の更新および再
    任命を含む我々の連続する契約期間は３年である。
    　経営者報告書は、財務書類と一致しており、適用される法律要件に従って作成されている。
    　我々は、EU規則No.537/2014において言及される禁じられている監査対象外の業務は提供されてお
    らず、また我々は、監査の実施中、当行から独立した立場を維持していたことを確認している。
                                344/350




                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ルクセンブルグ、2023年３月14日
    ビーディーオー         オーディット、公認の監査法人を代表して

    〔署名〕

    パトリック・テラッチ
      次へ

                                345/350


















                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                REPORT    OF  THE  REVISEUR     D'ENTREPRISES        AGREE
    To  the  Board    of  Directors,

    Mitsubishi       UFJ  Investor     Services     & Banking     (Luxembourg)        S.A.
    287-289,     Route    d'Arlon
    L-1150    Luxembourg
    Report    on  the  audit    of  the  annual    accounts

    Opinion

    We  have   audited     the  annual    accounts     of  Mitsubishi       UFJ  Investor     Services     & Banking     (Luxembourg)

    S.A.   (the   “Bank”),       which    comprise     the  balance     sheet    as  at  31  December     2022,    and  the  profit    and
    loss   account     for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  annual    accounts,      including      a summary     of
    significant       accounting       policies.
    In  our  opinion,     the  accompanying        annual    accounts     give   a true   and  fair   view   of  the  financial

    position     of  the  bank   as  at  31  December     2022,    and  of  the  results     of  its  operations       for  the  year
    then   ended    in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to  the
    preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts.
    Basis    for  opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  EU  Regulation       N°  537/2014,      the  Law  of  23  July   2016

    on  the  audit    profession       (“Law    of  23  July   2016”)     and  with   International        Standards      on  Auditing
    (“ISAs”)       as  adopted     for  Luxembourg       by  the  “Commission        de  Surveillance        du  Secteur     Financier”
    (“CSSF”)      . Our  responsibilities          under    the  EU  Regulation       No  537/2014     , the  law  of  23  July   2016
    and  ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   are  further     described      in  the  « Responsibilities          of
    the  “réviseur       d'entreprises        agréé”     for  the  audit    of  the  annual    accounts»      section     of  our  report.
    We  are  also   independent       of  the  Bank   in  accordance       with   the  International        Code   of  Ethics    for
    Professional        Accountants,        including      International        Independence        Standards,       issued    by  the
    International        Ethics    Standards      Board    for  Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted     for  Luxembourg       by
    the  CSSF   together     with   the  ethical     requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  annual
    accounts,      and  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          under    those    ethical     requirements.
    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a
    basis    for  our  opinion.
                                346/350








                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Key  Audit    Matters

    Key  audit    matters     are  those    matters     that,    in  our  professional        judgment,      were   of  most   significance

    in  our  audit    of  the  annual    accounts     of  the  current     period.     These    matters     were   addressed      in  the
    context     of  the  audit    of  the  annual    accounts     as  a whole,    and  in  forming     our  opinion     thereon,     and
    we  do  not  provide     a separate     opinion     on  these    matters.
     Revenue     recognition       - Commission       receivable

     Why  the  matter    was  considered       to  be    How  the  matter    was  addressed      in  the  audit

     one  of  most   significant       in  the  audit
     We  refer    to  Summary     of  significant          Our  audit    focused     on  the  following

     accounting       policies     - Note   2.1  5 -    procedures:
     Revenue     Recognition       and  Note   22  on
                            We  held   interviews       with   Finance     and  Billing
     Commission       Receivable       of  the  annual
                            department       and  obtained     an  understanding        of
     accounts.
                            the  commission       receivable       recognition
     Commission       receivable       amounted     to  USD   process.
     134,826,564       as  of  31  December     2022.
                            We  assessed     the  design    and  implementation         of
     Commissions       receivable       mainly    derive
                            the  internal     controls     surrounding       commission
     from   investment       funds,    fiduciary      and
                            receivable,       and  tested    operating
     global    custody     operations.
                            effectiveness        of  the  relevant     related     key
                            controls.
     The  applicable       rates    per  each   type   of
     commission       depend    on  the  underlying
                            We  developed      expectations        for  the  aggregate
     assets    under    custody     and
                            amounts     per  type   of  commission       income    and  we
     administration,          agreements       and
                            compared     the  expectations        to  the  amounts
     services     provided.
                            recorded     by  the  Bank.
     The  recognition       process     of  commission
                            For  a sample    of  the  different      types    of
     receivable       includes     manual
                            commissions:
     intervention        and  it  is  considered       to
     be  a key  audit    matter    due  to  the
                            ・  we  tested    commission       receivable       by
     materiality       of  the  related     amounts,
                               performing       independent       recalculation        of
     combined     with   the  volume    of
                               the  commissions       for  a sample    of  items   .
     transactions        that   are  recorded.
                               This   also   included     the  reconciliation         of
                               the  fee  terms    to  the  underlying       contracts
                               and  the  underlying       basis    to  external
                               evidence;
                                347/350






                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                            ・  we  agreed    the  receipt     of  accrued

                               commissions       to  payments     subsequent       year
                               end;
                            ・  we  included     elements     of

                               “unpredictability”             in  the  procedures
                               performed      in  response     to  the  risk   of
                               fraud    by  randomly     selecting      additional
                               items    and  by  verifying      appropriate
                               segregation       of  duties,     as  well   as  the
                               application       of  the  “4  eyes   principle”,
                               within    the  fee  and  commission       income
                               process.
    Other    information

    The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information       comprises

    the  information       stated    in  the  management       report    but  does   not  include     the  annual    accounts     and  our
    report    of  the  “réviseur       d'entreprises        agréé”     thereon.
    Our  opinion     on  the  annual    accounts     does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not  express     any

    form   of  assurance      conclusion       thereon.
    In  connection       with   our  audit    of  the  annual    accounts,      our  responsibility         is  to  read   the  other

    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially       inconsistent
    with   the  annual    accounts     or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or  otherwise      appears     to  be
    materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we  conclude     that   there    is  a
    material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to  report    this   fact.    We  have
    nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities          of  the  Board    of  Directors      for  the  annual    accounts

    The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  these    annual

    accounts     in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to  the
    preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts,      and  for  such   internal     control     as  the  Board
    of  Directors      determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  annual    accounts     that   are  free
    from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  annual    accounts,      the  Board    of  Directors      is  responsible       for  assessing      Bank's

    ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related     to  going
    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    the  Board    of  Directors      either
    intends     to  liquidate      the  Bank   or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to  do
    so.
    Responsibilities          of  the  “réviseur       d'entreprises        agréé”     for  the  audit    of  the  annual    accounts

    Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  annual    accounts     as  a whole

    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    a report    of  the
    “réviseur       d'entreprises        agréé”     that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  a high   level
    of  assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   the  EU  Regulation
    N°  537/2014,      the  Law  dated    23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will
    always    detect    a material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error
    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be
    expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these    annual
    accounts.
                                348/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  EU  Regulation       N°  537/2014,      the  Law  dated    23  July   2016

    and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment     and
    maintain     professional        skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
      ・　Identify        and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  annual    accounts,      whether     due

         to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those    risks,    and
         obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for  our
         opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud    is  higher
         than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,     intentional
         omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
      ・　Obtain       an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit

         procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
         expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Bank's    internal     control.
      ・　Evaluate        the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of

         accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors.
      ・　Conclude        on  the  appropriateness          of  Board    of  Directors'       use  of  the  going    concern     basis    of

         accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     a material     uncertainty
         exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Bank's
         ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty       exists,
         we  are  required     to  draw   attention      in  our  report    of  the  “réviseur       d'entreprises        agréé”     to
         the  related     disclosures       in  the  annual    accounts     or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to
         modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the
         date   of  our  report    of  the  “réviseur       d'entreprises        agréé”.     However,     future    events    or
         conditions       may  cause    the  Bank   to  cease    to  continue     as  a going    concern.
      ・　Evaluate        the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  annual    accounts,      including

         the  disclosures,        and  whether     the  annual    accounts     represent      the  underlying       transactions        and
         events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the  planned

    scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any  significant
    deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
    We  also   provide     those    charged     with   governance       with   a statement      that   we  have   complied     with

    relevant     ethical     requirements        regarding      independence,        and  communicate       to  them   all  relationships
    and  other    matters     that   may  reasonably       be  thought     to  bear   on  our  independence,        and  where
    applicable,       actions     taken    to  eliminate      threats     or  safeguards       applied.
    From   the  matters     communicated        with   those    charged     with   governance,       we  determine      those    matters     that

    were   of  most   significance        in  the  audit    of  the  annual    accounts     of  the  current     period    and  are
    therefore      the  key  audit    matters.     We  describe     these    matters     in  our  audit    report    unless    law  or
    regulation       precludes      public    disclosure       about    the  matter.
    Report    on  Other    Legal    and  Regulatory       Requirements

    We  have   been   appointed      as  “réviseur       d'entreprises        agréé”     by  the  Board    of  Directors      on  21  March

    2022   and  the  duration     of  our  uninterrupted        engagement,       including      previous     renewals     and
    reappointments,          is  3 years.
    The  management       report    is  consistent       with   the  annual    accounts     and  has  been   prepared     in  accordance

    with   applicable       legal    requirements.
    We  confirm     that   the  prohibited       non-audit      services     referred     to  in  the  EU  Regulation       N°  537/2014

    were   not  provided     and  that   we  remained     independent       of  the  Bank   in  conducting       the  audit.
                                349/350


                                                          EDINET提出書類
                                    ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E15174)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Luxembourg,       14  March    2023

                                     BDO  Audit

                                 Cabinet     de  révision     agréé
                                   represented       by
                                   Patrick     Terazzi

    （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本

        書提出代理人が別途保管している。
                                350/350

PDFをダウンロード

関連コンテンツ