クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド 有価証券届出書（外国投資信託受益証券）

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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                 有価証券届出書

    【提出先】                 関東財務局長
    【提出日】
                     令和６年１月       31 日
    【発行者名】                 クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
                     （ Credit    Suisse    Management      （ Cayman   ） Limited    ）
    【代表者の役職氏名】                 取締役　　ブライアン・バークホルダー
                     （ Director,      Brian   Burkholder      ）
    【本店の所在の場所】                 ケイマン諸島、ＫＹ１－            1104  、グランド・ケイマン、ジョージ・
                     タウン、ウグランド・ハウス、私書箱                    309
                     （ P.O.   Box  309,   Ugland    House,    George    Town,   Grand    Cayman,     KY1-
                     1104,   Cayman    Islands    ）
    【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　　安       達　理
                     　同　　　橋       本　雅    行
    【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区大手町一丁目１番１号
                     大手町パークビルディング
                     アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【事務連絡者氏名】                 弁護士　　松　本　望
                      同　　　八重樫　遼　平
    【連絡場所】                 東京都千代田区大手町一丁目１番１号
                     大手町パークビルディング
                     アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】
                     03 （ 6775  ） 1000
    【届出の対象とした募集（売                 クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ
    出）外国投資信託受益証券に
                     －ピムコ     ショート・ターム          ストラテジー
    係るファンドの名称】
                     （ Credit    Suisse    Universal      Trust   （ Cayman   ）Ⅲ－    PIMCO   Short   Term
                     Strategy     ）
    【届出の対象とした募集（売                 1,000   億トルコリラ（約         5,090   億円）を上限とします。
                     （注）トルコリラの円貨換算は、              2023  年 11 月 30 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対
    出）外国投資信託受益証券の
                        顧客電信売買相場の仲値（１トルコリラ＝                  5.09  円）によります。       以下、別段の
    金額】
                        記載がない限り、トルコリラの円貨表示は全てこれによるものとします。
    【縦覧に供する場所】
                     該当事項はありません。
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    第一部【証券情報】

     （１）【ファンドの名称】

        クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ－ピムコ                                     ショート・ターム          ストラテ
       ジー
        （ Credit    Suisse    Universal      Trust   （ Cayman   ）Ⅲ－   PIMCO   Short   Term   Strategy     ）
       （注）ピムコ      ショート・ターム        ストラテジー（以下「ファンド」といいます。）は、クレディ・スイス・ユニバーサル・トラス
         ト（ケイマン）Ⅲ（以下「トラスト」といいます。）のシリーズ・トラストです。
     （２）【外国投資信託受益証券の形態等】

        ファンドの受益証券（以下「受益証券」または「ファンド証券」といいます。）は記名式無額面受益
       証券のトルコリラクラスです。
        クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下「管理会社」といいます。）の依頼
       により、信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用格付、または信用格付業者から提供さ
       れもしくは閲覧に供される予定の信用格付けはありません。
        受益証券は追加型です。
     （３）【発行（売出）価額の総額】

        1,000   億トルコリラ（約         5,090   億円）を上限とします。
       （注１）ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されていますが、受益証券はトルコリラ建てのため、以下の金額表示は
          別段の記載がない限りトルコリラ貨をもって行います。なお、当該表示通貨を「基準通貨」といいます。
       （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入しています。したがって、合計の数字が一致しない場合がありま
          す。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入
          してあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
     （４）【発行（売出）価格】

        受益証券１口当たりの発行価格は、関連する取引日（以下に定義されます。）に適用される受益証券
       １口当たり純資産価格
       （注）発行価格は下記（８）記載の申込取扱場所に照会することができます。
     （５）【申込手数料】

        日本国内における申込手数料はありません。
     （６）【申込単位】

        １口以上１口単位
     （７）【申込期間】

        2024  年２月１日（木曜日）から              2025  年１月   31 日（金曜日）まで
       （注１）申込期間は、その期間の終了前に有価証券届出書を提出することにより更新されます。
       （注２）申込みの取扱いは各取引日に行われ、日本における販売会社の申込締切時間（日本時間午後４時）までとします。
       （注３）上記時刻以降の申込みは、翌国内営業日（以下に定義します。）の申込みとして取り扱われます。
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     （８）【申込取扱場所】

        ＳＭＢＣ日興証券株式会社
        東京都千代田区丸の内三丁目３番１号
        （以下「ＳＭＢＣ日興証券」といいます。）
        ホームページ・アドレス：              https://www.smbcnikko.co.jp/
        電話番号：      03 － 5644  － 3111  （受付時間：日本における営業日の                  8 ： 40 ～ 17 ： 10 ）
        みずほ証券株式会社
        東京都千代田区大手町一丁目５番１号　大手町ファーストスクエア
        （以下「みずほ証券」といい、ＳＭＢＣ日興証券とあわせて個別にまたは総称して、以下「販売会
        社」または「日本における販売会社」といいます。）
        ホームページ・アドレス：              https://www.mizuho-sc.com/
       （注）上記日本における販売会社の本店および支店において、申込みの取扱いを行います。
     （９）【払込期日】

        投資家は、申込注文の成立を日本における販売会社が確認した日（通常、申込日の翌国内営業日）か
       ら起算して４国内営業日までに、日本における販売会社に対して、申込金額を支払うものとします。
        申込金額は、日本における販売会社によって、各取引日後４ファンド営業日（以下「支払日」といい
       ます。）以内に、保管会社であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーのファンド口座に、
       トルコリラ貨で払い込まれます。
        「取引日」とは、         2019  年７月   29 日およびそれ以降の各ファンド営業日および／またはファンドについ
       て管理会社が随時決定するその他の日をいいます。
        「国内営業日」とは、日本の金融商品取引業者および日本の銀行が営業を行う日（土曜日および日曜
       日を除きます。）ならびに／またはファンドに関して管理会社が随時決定するその他の日をいいます。
        「ファンド営業日」とは、ニューヨーク証券取引所および東京証券取引所が取引を行う日ならびに
       ニューヨークおよびイスタンブールの銀行が営業を行う日（土曜日および日曜日を除きます。）ならび
       に／またはファンドに関して管理会社が随時決定するその他の日およびその他の場所におけるその他の
       日をいいます。
     （ 10 ）【払込取扱場所】

        ＳＭＢＣ日興証券株式会社
        東京都千代田区丸の内三丁目３番１号
        みずほ証券株式会社
        東京都千代田区大手町一丁目５番１号　大手町ファーストスクエア
     （ 11 ）【振替機関に関する事項】

        該当事項はありません。
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     （ 12 ）【その他】

       （イ）申込証拠金はありません。
       （ロ）引受等の概要
        ①　ＳＭＢＣ日興証券は、管理会社との間の、                        2019  年７月   12 日付で締結の受益証券販売・買戻契約書
          に基づき、日本における受益証券の募集を行います。
        ②　みずほ証券は、管理会社との間の、                     2022  年７月   29 日付で締結の受益証券販売・買戻契約書に基づ
          き、日本における受益証券の募集を行います。
        ③　管理会社は、クレディ・スイス証券株式会社（以下「代行協会員」といいます。）をファンドに
          関して代行協会員に指定しています。
        （注）「代行協会員」とは、外国投資信託の受益証券の発行者と契約を締結し、受益証券１口当たり純資産価格の公表を行い、
          またファンドに関する目論見書、運用報告書その他の書類を受益証券を販売する日本の金融商品取引業者または登録金融
          機関に配布する等の業務を行う日本証券業協会（以下「ＪＳＤＡ」といいます。）の協会員をいいます。
       （ハ）申込みの方法
         受益証券の申込みを行う投資者は、日本における販売会社と外国証券の取引に関する契約を締結し
        ます。このため、日本における販売会社は、「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款（以
        下「口座約款」といいます。）を投資者に交付し、投資者は、当該口座約款に基づく取引口座の設定
        を申し込む旨を記載した申込書を提出します。申込金額は、トルコリラ貨または円貨により支払うも
        のとします。外貨建投資信託の場合は、売買、償還等にあたり、円貨と外貨、または、異なる外貨間
        での交換をする際には、外国為替市場の動向に応じて日本における販売会社が決定した為替レートに
        よるものとします。ただし、販売会社によっては、ファンドの受益証券の売買に関し、外貨での取扱
        いのみを行う場合があります。
         申込金額は、日本における販売会社によって、各支払日以内に、保管会社であるブラウン・ブラ
        ザーズ・ハリマン・アンド・コーのファンド口座に、トルコリラ貨で払い込まれます。
         また、管理会社は米国の市民もしくは居住者または法人等およびケイマン諸島の居住者等による受
        益証券の取得を制限することができます。
       （ニ）日本以外の地域における発行
         日本以外の地域における販売は行われません。
         海外において、当初１口当たり                10.00   トルコリラで受益証券の発行が行われました。
         管理会社のグループ会社であり、ファンドの代行協会員に指定されているクレディ・スイス証券株
        式会社は、シードマネーの拠出として、                     2019  年７月   29 日に、ファンドの受益証券を、約                 100  万米ドルに
        相当するトルコリラ建ての金額で取得しました。
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    第二部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

    １【ファンドの性格】

     （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
       ａ．ファンドの目的、純資産総額の上限および基本的性格
         ファンドの投資目的は、主として米ドル建て投資適格債券の分散化されたポートフォリオに間接的
        に投資を行うことにより、投資元本の保全および日々の流動性を確保しつつ、現在のインカムの最大
        化を目指すことです。ファンドは、ピムコ                      ショート・ターム          ストラテジー       クラスＣ（米ドル）クラ
        ス（以下「投資対象ファンド」ということがあります。）に、ファンドの資産をおおむね全て投資す
        ることで、その投資目的の達成を目指すことが期待されます。投資対象ファンドは、マルチ・シリー
        ズ・トラストとしてバミューダの法律に基づき設立されたアンブレラ・ユニット・トラストであるピ
        ムコ・バーミューダ・トラスト（以下「アンブレラ・トラスト」ということがあります。）のシリー
        ズ・トラストです。ファンドは、現金（米ドル）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・ペー
        パー、譲渡性預金証書および短期国債を含みますがこれらに限定されません。）を保有することもで
        きます。
         トルコリラクラス受益証券に関して、純資産総額の上限はありません（ただし、管理会社が受託会
        社と協議の上、その裁量により募集の停止を行う場合があります。）。
       ｂ．ファンドの特色
         ファンドは、受託会社および管理会社の間で締結された                             2013  年 12 月２日付の基本信託証書（その後
        の改正を含みます。）（以下「基本信託証書」といいます。）および                                    2019  年７月５日付の補遺信託証
        書（以下「補遺信託証書」といい、基本信託証書とあわせて「信託証書」といいます。）に従い組成
        されたユニット・トラストです。ファンドは、ケイマン法に基づき組成されたオープン・エンド型の
        ユニット・トラストです。
         信託証書に基づき、クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッドがファンドの管理会
        社に任命されています。管理会社は、当該信託証書の条件に従って、ファンドの為に受益証券の発行
        および買戻しを行う権限を有し、ファンドの資産の管理・運営を行う責任を負います。
         管理会社はケイマン諸島の会社法（以下に定義されます。）に従って、                                     2000  年１月４日に登記およ
        び設立されました（登記番号               95497   ）。管理会社は無期限に設立されています。
     （２）【ファンドの沿革】

        2000  年１月４日　管理会社の設立
        2013  年 12 月２日　基本信託証書締結
        2014  年７月１日　修正信託証書締結
        2014  年 11 月 24 日　修正信託証書締結
        2014  年 12 月 29 日　修正信託証書締結
        2019  年７月５日　補遺信託証書締結
        2019  年７月   29 日　ファンドの運用開始
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     （３）【ファンドの仕組み】

       ①　ファンドの仕組み
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要

                    ファンド運営上の役
           名称                             契約等の概要
                        割
     クレディ・スイス・               管理会社           受託会社との間で締結された信託証書に、ファン
                               ド資産の管理および投資業務、受益証券の発行な
     マネジメント（ケイマン）
                               らびにファンドの終了について規定しています。
     リミテッド
     （ Credit    Suisse
     Management      （ Cayman   ）
     Limited    ）
     エリアン・トラスティ               受託会社           管理会社との間で締結された信託証書に、上記に
                               加え、ファンドの資産の保管およびファンドの資
     （ケイマン）リミテッド
                               産の運用について規定しています。
     （ Elian   Trustee    （ Cayman   ）
     Limited    ）
     ブラウン・ブラザーズ・               保管会社           2019  年７月   12 日付で受託会社との間で締結の保管
                                 （注１）
     ハリマン・アンド・               管理事務代行会社
                               契約      において、保管会社の業務について
     コー
                               規定しています。
     （ Brown   Brothers     Harriman
                               2019  年７月   12 日付で受託会社との間で締結の管理
     & Co.  ）
                                      （注２）
                               事務代行契約           において、ファンドの管理
                               事務代行業務について規定しています。
     クレディ・スイス証券               代行協会員           2019  年７月   10 日付で管理会社との間で締結の代行
                                     （注３）
     株式会社
                               協会員契約          において、代行協会員として
                               提供する業務について規定しています。
     ＳＭＢＣ日興証券               日本における           2019  年７月   12 日付で管理会社との間で締結の受益
                                         （注４）
     株式会社               販売会社
                               証券販売・買戻契約               において、日本にお
                               ける販売会社として提供する業務について規定し
                               ています。
     みずほ証券株式会社               日本における           2022  年７月   29 日付で締結の受益証券販売・買戻契
                                （注４）
                    販売会社
                               約     において、日本における販売会社とし
                               て提供する業務について規定しています。
     クレディ・スイス・               報酬代行会社           2019  年７月   12 日付で受託会社との間で締結の報酬
                                        （注５）
     インターナショナル
                               代行会社任命契約             において、ファンドに
     （ Credit    Suisse
                               代わって行う運営経費の支払いについて規定して
     International       ）
                               います。
     ピムコジャパン               投資運用会社           2019  年７月   12 日付で管理会社および受託会社との

                                            （注６）
     リミテッド
                               間で締結の投資運用契約                 において、投資
                               運用業務および管理会社代行サービス業務につい
                               て規定しています。
        （注１）保管契約とは、受託会社によって任命された保管会社が、ファンドに対し保管業務を提供することを約する契約です。
        （注２）管理事務代行契約とは、受託会社によって任命された管理事務代行会社がファンドに関する日々の管理事務業務を提供
           することを約する契約です。
        （注３）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、受益証券に関する日本語の目論見
           書の日本における協会員である販売会社への送付、受益証券１口当たり純資産価格の公表ならびに日本法および／また
           はＪＳＤＡにより要請されるファンドの目論見書、運用報告書等の配布等の業務を提供することを約する契約です。
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        （注４）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、日本における受益証券の販売お
           よび買戻業務を提供することを約する契約です。
        （注５）報酬代行会社任命契約とは、受託会社と報酬代行会社との間で、ファンドの運営経費の支払代行業務について規定した
           契約です。
        （注６）投資運用契約とは、管理会社、受託会社および投資運用会社との間で、投資運用業務および管理会社代行サービス業務
           を提供することを約する契約です。
       ③　管理会社の概況

     管理会社：          クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
               （ Credit    Suisse    Management      （ Cayman   ） Limited    ）
     １．設立準拠法          管理会社は、ケイマン諸島会社法（その後の改正を含みます。）（以下「会社
               法」といいます。）に準拠します。
     ２．事業の目的          管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信託の
               管理会社として行為することに何ら制限はありません。管理会社の主たる目的
               は、投資信託等の管理業務を行うことです。
     ３．資本金の額          管理会社の      2023  年 11 月末日現在の資本金の額は、額面１米ドルの株式                         735,000    株
               に分割される       735,000    米ドル（約      10,810   万円）です。
     ４．沿革          2000  年１月４日設立
     ５．大株主の状況          クレディ・スイス（香港）リミテッド                                   735,000    株
               （香港、クーロン、オースティン・ロード・ウェスト１番、イン                                   （ 100  ％）
               ターナショナル・コマース・センター                   88 階）
        （注）米ドルの円貨換算は、            2023  年 11 月 30 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                                147.07
          円）によります。以下、別段の記載がない限り、米ドルの円貨表示は全てこれによるものとします。
     （４）【ファンドに係る法制度の概要】

       （ⅰ）準拠法の名称
         ファンドは、ケイマン諸島の信託法（その後の改正を含みます。）（以下「信託法」といいま
        す。）に基づき設立されています。ファンドは、また、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法
        （その後の改正を含みます。）（以下「ミューチュアル・ファンド法」といいます。）により規制さ
        れています。
       （ⅱ）準拠法の内容
        ①　信託法
          ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほとんど
         の部分を採用しており、この問題に関する英国判例法のほとんどを採用しています。さらに、信託
         法は、英国の       1925  年受託者法を実質的に基礎としています。投資者は、受託会社に対して資金を払
         い込み、投資者（受益者）の利益のために投資運用会社はこれを運用します。各受益者は、信託資
         産持分比率に応じて権利を有します。
          受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益権者に対して説明の義務があります。その機能、
         義務および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載されます。
          大部分のケイマン諸島籍のユニット・トラストは、免税信託として登録申請されます。その場
         合、信託証書、ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場
         合を除き）受益者としない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に届出さ
         れます。
          免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が                                50 年間課税に服さないとの約定を
         取得することができます。
          信託は、     150  年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できます。
          免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければなりません。
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ②　ミューチュアル・ファンド法
          下記「監督官庁の概要」の記載をご参照下さい。
     （５）【開示制度の概要】

       Ａ．ケイマン諸島における開示
        ①　ケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」といいます。）への開示
          ファンドは、英文目論見書を発行しなければなりません。英文目論見書は、受益証券について全
         ての重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十分な情
         報に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければなりません。英文目論見書
         は、ファンドについての詳細を記載した申請書とともにＣＩＭＡに提出しなければなりません。
          ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計書類
         を提出しなければなりません。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由があると信
         ずべき理由があることを知ったときはＣＩＭＡに報告する法的義務を負っています。
         （ⅰ）弁済期に債務を履行できないであろうこと。
         （ⅱ）投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、また
            はその旨意図していること。
         （ⅲ）会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行しよ
            うと意図していること。
         （ⅳ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
         （ⅴ）次項を遵守せずに事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
           ・ミューチュアル・ファンド法またはこれに基づく規則
           ・ケイマン諸島金融庁法（その後の改正を含みます。）
           ・マネー・ロンダリング防止規則（その後の改正を含みます。）
           ・免許の条件
          ファンドの監査人は、            ＫＹ－    1106  、グランド・ケイマン、ジョージ・タウン、シックス・クリ
         ケット・スクエアに所在する               ケーピーエムジー　ケイマン諸島（                  KPMG,   Cayman    Islands    ）です。
          ファンドは毎年１月          31 日までには前年の７月            31 日に終了する会計年度の監査済会計書類をＣＩＭ
         Ａに提出します。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ②　受益者に対する開示
          ファンドの会計年度は、毎年７月                 31 日に終了します。監査済財務書類は、国際会計基準に従い作
         成され、通常、各会計年度末後に可能な限り速やかに受益者に送付されます。また、ファンドの未
         監査の財務書類は、会計年度の半期末後に可能な限り速やかに受益者に交付されます。
       Ｂ．日本における開示
        ①　監督官庁に対する開示
         （ⅰ）金融商品取引法上の開示
           管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財
          務局長に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づ
          く有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等において、これを
          閲覧することができます。
           受益証券の日本における販売会社または販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規
          定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいいます。）を投資者に
          交付します。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定によ
          り、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいいます。）を交付しま
          す。管理会社は、その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報
          告書を、また、各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項
          について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出します。投
          資者およびその他希望する者は、これらの書類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができま
          す。
         （ⅱ）投資信託および投資法人に関する法律上の届出等
           管理会社は、ファンドの受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投
          資法人に関する法律（昭和              26 年法律第     198  号）（以下「投信法」といいます。）に従い、ファンド
          にかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければなりません。また、管理会社は、ファンドの
          信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁
          長官に届け出なければなりません。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの
          各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、運用状況の重要な事項を記載した交付運用報告書
          と、より詳細な事項を記載した運用報告書（全体版）を作成し、金融庁長官に提出しなければな
          りません。
        ②　日本の受益者に対する開示
          管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大である場合等に
         おいては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって
         通知しなければなりません。
          管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社または
         販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知されます。
          上記のファンドの交付運用報告書は、日本における販売会社を通じて知れている日本の受益者に
         交付されます。また、運用報告書（全体版）は電磁的方法により代行協会員のホームページにおい
         て提供されます。
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     （６）【監督官庁の概要】

        ファンドは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されます。受託会社は、信託会社および投資
       信託管理会社としてＣＩＭＡに認可され、ケイマン諸島内にファンドの主たる事務所を提供することに
       同意しているインタートラスト・コーポレート・サービシーズ（ケイマン）リミテッドの被支配子会社
       であり、このため、ファンドはミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条に基づき規制されま
       す。ＣＩＭＡは、ミューチュアル・ファンド法を遵守させる監督権限および強制力を有しています。
       ミューチュアル・ファンド法に基づく規制は、所定の事項および監査済財務書類をＣＩＭＡに毎年提出
       することを求めています。規制された投資信託として、ＣＩＭＡは、いつでも受託会社に、ファンドの
       財務書類の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する一定の期日までにＣＩＭＡに提出するよう指示す
       ることができます。ＣＩＭＡの要求に応じない場合、受託会社は高額の罰金に服し、ＣＩＭＡは裁判所
       にトラストの解散を請求することができます。
        規制されたミューチュアル・ファンドが、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、投資者や
       債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企画し、もしくは任意解散を行おうとしている
       場合、規制されたミューチュアル・ファンドの管理と運営が適正に行われていない場合、または規制さ
       れたミューチュアル・ファンドの運営者の地位にある者が、この地位を保有するのに適当な人物でない
       ことを確認した場合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができます。ＣＩＭＡの権限には、受託会社
       の交替を要求すること、ファンドの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者を任命するこ
       と、またはファンドの業務監督者を任命すること等が含まれます。ＣＩＭＡは、その他の権限（その他
       措置の承認を裁判所に申請する権限を含みます。）を行使することができます。
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    ２【投資方針】

     （１）【投資方針】
       ①　投資目的および投資方針
        Ⅰ．投資目的
          ファンドの投資目的は、主として米ドル建て投資適格債券の分散化されたポートフォリオに間接
         的に投資を行うことにより、投資元本の保全および日々の流動性を確保しつつ、現在のインカムの
         最大化を目指すことです。ファンドは、ピムコ                         ショート・ターム          ストラテジー        クラスＣ（米ド
         ル）クラスに、ファンドの資産をおおむね全て投資することで、その投資目的の達成を目指すこと
         が期待されます。投資対象ファンドは、マルチ・シリーズ・トラストとしてバミューダの法律に基
         づき設立されたアンブレラ・ユニット・トラストであるピムコ・バーミューダ・トラストのシリー
         ズ・トラストです。
          ファンドは、現金（米ドル）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・ペーパー、譲渡性預
         金証書および短期国債を含みますがこれらに限定されません。）を保有することもできます。
          投資運用会社（以下に定義します。）は、投資対象ファンドならびに現金（米ドル）およびマ
         ネーマーケット証券により構成されるファンドのポートフォリオ（以下「サブアドバイズド・ポー
         トフォリオ」といいます。）について、日々投資の意思決定を行い、継続的な監視責任を担いま
         す。疑義を避けるために付言すると、サブアドバイズド・ポートフォリオには、下記の「通貨先渡
         取引」の項目で定義される通貨先渡取引は含まれません。
          投資運用会社は、原則として満期までのデュレーションが１年以内の確定利付証券（国債、政府
         関連債、社債、モーゲージ証券、資産担保証券、ハイイールド債券、バンクローン等）、確定利付
         先渡取引またはオプション、先物契約、スワップ契約等のデリバティブおよび関連資産に投資する
         投資対象ファンドのクラスＣ（米ドル）クラス受益証券に投資することで、かかる投資目的を達成
         することを目指します。
          また、受託会社は、ファンドの受託者としての立場において、トルコリラクラス受益証券の勘定
         で、クレディ・スイス・インターナショナル（以下「通貨管理事務会社」といいます。）との間で
         通貨先渡取引を行います（下記「通貨先渡取引」の項目に詳述されます。）が、その想定元本は、
         受益者の米ドル建てのエクスポージャーをトルコリラ建てのエクスポージャーに変換する目的で、
         トルコリラクラス受益証券に帰属する受益証券１口当たり純資産価格に関連付けられます。
          ファンドは、デリバティブ取引（差金決済されない通貨先渡取引を除きます。）またはその他類
         似する取引を行いません。
         投資ガイドライン

          管理会社は、サブアドバイズド・ポートフォリオを運用・監視する投資一任権限を有する投資運
         用会社として、ピムコジャパンリミテッド（以下「投資運用会社」といいます。）を任命します。
         投資運用会社は、以下に記載する投資方針および投資制限に従って、サブアドバイズド・ポート
         フォリオの運用を行います。また、投資運用会社は、投資対象ファンドのポートフォリオをモニ
         ターし、サブアドバイズド・ポートフォリオにおける投資対象ファンドのエクスポージャーの比率
         管理等を行います。
          投資運用会社は、ファンドの勘定で、以下に投資を行うことができます。
         （ａ）投資対象ファンド、および
         （ｂ）米ドル（現金）およびマネーマーケット証券（コマーシャル・ペーパー、譲渡性預金証書お
            よび短期国債を含みますがこれらに限定されません。）。疑義を避けるために付言すると、
            オーバーナイトの現金残高は、保管会社のスイープビークルで保有されることがあります。
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          投資運用会社はショートポジションを取ってはならず、また投資判断の実施またはキャッシュフ
         ロー管理等のためにデリバティブを使用してはならず、さらにファンドの勘定で借入れを行っては
         なりません。
          投資運用会社は、一般的に以下のガイドラインに従ってサブアドバイズド・ポートフォリオの運
         用を行うものとします。
          原則として、投資運用会社は、純資産総額の大半を投資対象ファンドに投資します。純資産総額
         とは、受託会社の指揮監督の下、管理事務代行会社によって計算されるファンドの資産からファン
         ドの負債を控除した額をいいます。純資産総額は、特に、管理事務代行会社によって決定される投
         資対象ファンドの価値に基づき、各評価日に計算されます。
          「評価日」とは、各ファンド営業日および／または管理会社が適宜ファンドに関して決定するこ
         とのできるその他の日をいいます。
          投資対象ファンドは米ドル建てです。投資運用会社は、米ドル建て以外の資産への投資は行いま
         せん。
          投資運用会社は、下記の「通貨先渡取引」の項目で定義される通貨先渡取引について責任を負い
         ません。
         通貨先渡取引

          通貨管理事務会社は、トルコリラベースでの安定性を確保することを目指し、トルコリラクラス
         受益証券の勘定で、通貨先渡取引（以下「通貨先渡取引」といいます。）を受託会社（ファンドの
         受託者としての立場においてのみ）との間で行います。通貨先渡取引に基づき、受託会社（ファン
         ドの受託者としての立場においてのみ）は、先渡（通常１か月）ベースで、可能な限り純資産総額
         の約  100  ％（未実現通貨損益を除きます。）に相当する想定元本で、米ドル売りトルコリラ買いの取
         引を行います。また、通貨先渡取引は、満期日に受渡決済され、差金決済されることはありませ
         ん。通貨先渡取引は、米ドル・トルコリラ間の為替変動リスクを抑制する目的で、（疑義を避ける
         ために付言すると、投資対象ファンドの資産と関連する通貨に対するエクスポージャーのヘッジを
         図ることなく）関連する受益者に（トルコリラクラス受益証券の基準通貨である）トルコリラと
         （投資対象ファンドのクラスＣ（米ドル）クラス受益証券の基準通貨である）米ドルとの間の為替
         相場の変動に対するトルコリラ買いのエクスポージャーを提供することを通じて、関連する受益者
         の米ドルに対するエクスポージャーをトルコリラに対するエクスポージャーに実質的に変換しま
         す。通貨先渡取引は、通貨管理事務会社により管理されます。
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        Ⅱ．投資対象ファンドに関する情報

         投資対象ファンドの投資目的
          投資対象ファンドの投資目的は、投資元本の保全および日々の流動性を確保しつつ、現在のイン
         カムの最大化を目指すことです。パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・
         エルエルシーは、債券運用における専門性を有し、投資対象ファンドの管理会社（以下「投資対象
         ファンド管理会社」といいます。）および投資顧問会社（以下「投資対象ファンド投資顧問会社」
         といいます。）を務めます。クラスＣ（米ドル）クラス受益証券の基本通貨は米ドルです。投資対
         象ファンドのポートフォリオを構成するにあたって、投資対象ファンド管理会社および投資対象
         ファンド投資顧問会社は、金利リスクおよび信用リスクを管理することで高い流動性と安定性の確
         保を目指します。
         投資対象ファンドの投資ガイドライン

          投資対象ファンドは、通常の状況下において、その総資産額の                                65 ％以上を満期が異なる確定利付
         証券に係る分散化されたポートフォリオに投資することにより投資目的の実現を図っています。当
         該ポートフォリオは、先渡取引またはオプション、先物契約、スワップ契約等のデリバティブに代
         表され、以下のものが含まれますが、これらに限定されません。
         （ａ）政府、政府機関、政府部局または政府関連の事業体により発行または保証される証券
         （ｂ）米国および米国外の発行体による社債（企業発行の無担保の短期約束手形を含みます。）
         （ｃ）モーゲージまたはその他資産の担保付きの有価証券
         （ｄ）インフレ指数連動の債券
         （ｅ）ハイブリットまたは物価指数の証券を含むストラクチャード・ノート、特定事象に連関する
            債券およびローン・パーティシペーション
         （ｆ）遅延の資金調達貸付および回転信用取引
         （ｇ）譲渡性預金、定期預金および銀行引受手形
         （ｈ）レポ契約およびリバース・レポ契約
         （ｉ）国際機関または世界的機関の債務
         （ｊ）州または地方政府により発行された債券
          投資対象ファンドは、総資産額の５％を上限として、新興経済国（または「新興市場」）に拠点
         を置く発行体の証券に、また、総資産額の                      10 ％を上限として、米ドル建て以外の証券に投資できま
         す。ただし、これらの投資制限は、投資対象ファンドによる満期までの残存期間が１年以内の現地
         通貨建ての投資適格ソブリン債への投資には適用されません。投資対象ファンドは、米国以外の発
         行体の米ドル建ての証券にも制限なく投資できます。
          投資対象ファンドは、全ての資産をオプション、先物契約、先物契約に係るオプション、スワッ
         プ契約（ロング／ショート・クレジット・デフォルト・スワップおよびフォワード・スワップ・ス
         プレッド・ロックスを含みますが、これらに限定されません。）およびスワップ契約に係るオプ
         ション等のデリバティブ商品に投資することができます。
          投資対象ファンドは一連の売買契約の締結、またはその他の投資手段（買戻しやダラー・ロール
         を含みます。）により、主に投資を行う証券の市場エクスポージャーの獲得を図ることができま
         す。
          投資対象ファンドのあらゆる投資ポリシーは、下記「日本における受益証券の販売ポリシー」に
         記載する投資規制の対象となります。
         デュレーション

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          投資対象ファンドの実効デュレーションは、投資対象ファンド投資顧問会社の予測金利により異
         なり、通常１年を超えることはありません。
         信用度

          投資対象ファンドは、主として投資適格債券に投資しますが、総資産額の                                       10 ％を上限として、
         ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インクによりＢ格以上、または、Ｓ＆Ｐグローバル・
         レーティングもしくはフィッチ・レーティングによりこれと同等に格付けされている、または格付
         けされていない場合、これと同等の格付けを有すると投資対象ファンド投資顧問会社により決せら
         れたハイイールド証券に投資することができます。
         通貨に対するエクスポージャー

          投資対象ファンドは、米ドル以外の通貨に対するエクスポージャーを投資対象ファンドの総資産
         額の  20 ％を上限とします。それ以外の場合、投資対象ファンドは、クラスＣ（米ドル）クラス受益
         証券に関する通貨に対するエクスポージャーを管理しないため、その結果、クラスＣ（米ドル）ク
         ラス受益証券の保有者は、為替相場の変動に起因する損失のリスクにさらされます。
         転換証券および株式

          投資対象ファンドは、総資産額の                 10 ％を上限として、優先株式に投資することができます。
         デリバティブ

          投資対象ファンドは、（投資対象ファンド管理会社が決定する合理的な方法により事前に計算さ
         れる）取引額が投資対象ファンドの純資産を上回るデリバティブ取引またはその他の同様の取引を
         行うことはできません。投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社は、ＵＣ
         ＩＴＳに適用されるＥＵの規制に基づくリスク管理手法に従って、デリバティブ取引に関連するリ
         スクを管理し、制御します。
         モーゲージ関連証券およびその他の資産担保証券

          投資対象ファンドは、債券担保証券（以下「ＣＢＯ」といいます。）、ローン担保証券（以下
         「ＣＬＯ」といいます。）および同様の仕組みの証券を含む債務担保証券（以下「ＣＤＯ」といい
         ます。）に投資することができます。
         日本における受益証券の販売ポリシー

          投資信託協会の規則が規定する日本の公募投資信託であるファンド・オブ・ファンズに係る制限
         およびＪＳＤＡの規定する外国証券の取引に関する規則に係る選別基準に関連して、投資対象ファ
         ンドは以下の投資制限を適用します。
         ①　空売りの制限：空売りされる有価証券の時価総額は、投資対象ファンドの純資産総額を超えな
           いものとします。
         ②　借入れの制限：借入残高の総額が投資対象ファンドの純資産価額の                                     10 ％を超えることとなる借
           入れを行ってはなりません。ただし、特別または緊急の場合（合併等の場合）一時的に                                             10 ％を
           超えることを許されます。本項において、借入れとは銀行からの借入れをいい、したがって、
           リバース・レポ取引およびダラー・ロールを含みますがこれらに限定されない取引は、上記の
           10 ％の上限の対象とはなりません。
         ③　同一法人の株式の取得制限：任意の一社（投資法人を含みますが、日本の公募投資信託である
           ファンド・オブ・ファンズの場合に限ります。）の議決権付きの発行済株式総数の                                           50 ％を超え
           る株式を取得することはできません。ただし、契約型投資信託の場合、同一の管理会社により
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           運用されている全ての投資信託の保有分を合算して、                            50 ％を超える株式の取得をすることはで
           きません。当該割合制限は、投資時において適用されます。
         ④　流動性の低い有価証券への投資制限：投資対象ファンドの純資産価額の                                       15 ％を超えて、私募株
           式、非上場株式または流動性の低い証券化関連商品に投資することはできません。投資対象
           ファンドが当該証券に投資する場合、当該証券が公正価格にて算定される方法が講じられるも
           のとします。
         ⑤　利害関係当事者との取引の制限：投資対象ファンド管理会社が、自己または受益者以外の第三
           者の利益を図る目的で行う取引をはじめ、投資対象ファンドの受益者の保護に反する、または
           投資対象ファンドの資産の運用の適正を害する取引は禁止されています。
         ⑥　デリバティブ取引およびその他の同様の取引の制限：投資対象ファンド管理会社および投資対
           象ファンド投資顧問会社は、（投資対象ファンド管理会社が決定する合理的な方法により事前
           に計算される）取引額が投資対象ファンドの純資産を上回るデリバティブ取引またはその他の
           同様の取引を行うことはできません。
         ⑦　信用リスク管理：投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社は、両社の
           能力において可能な限り、アイルランドの                      2011  年欧州共同体（ＵＣＩＴＳ）規則およびアイル
           ランド中央銀行が発行したＵＣＩＴＳ通達に記載されるリスク管理方法に従い、投資対象ファ
           ンドの信用リスクを管理するものとします。投資対象ファンドは、その純資産の                                           35 ％を超え
           て、次のリスト（元々はアイルランドの中央銀行が                           2014  年５月付ＵＣＩＴＳ申請フォームに記
           載したリストから選定されたもの）から選定される発行体に投資することを企図します。経済
           協力開発機構加盟国政府（ただし、関連する銘柄が投資適格であることを条件とします。）、
           シンガポール政府、欧州投資銀行、欧州復興開発銀行、国際金融公社、国際通貨基金、欧州原
           子力共同体、アジア開発銀行、欧州中央銀行、欧州評議会、欧州鉄道金融公社、アフリカ開発
           銀行、国際復興開発銀行（世界銀行）、米州開発銀行、欧州連合、連邦抵当金庫（ファニー・
           メイ）、連邦住宅貸付抵当銀行（フレディ・マック）、連邦政府抵当金庫（ジニー・メイ）、
           連邦奨学金融資金庫（サリー・メイ）、連邦住宅貸付銀行、連邦農業信用銀行、テネシー川流
           域開発公社およびストレートＡファンディング・エルエルシー。投資対象ファンド管理会社お
           よび投資対象ファンド投資顧問会社は、これらの個々の発行体の証券に対する投資に伴うリス
           クを十分に管理するものとします。
          また、投資対象ファンドは、日本の金融商品取引法第２条第１項（昭和                                     23 年法律第     25 号）（その

         後の改正を含みます。）の「有価証券」の定義に該当する証券および／または当該「有価証券」に
         関連するデリバティブ商品にその純資産の                      50 ％超を投資します。
         投資対象ファンドの運用会社

          投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社としてのパシフィック・インベ
         ストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーの概要は以下のとおりです。
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                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
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     （２）【投資対象】

        上記「（１）投資方針」をご参照下さい。
     （３）【運用体制】

        管理会社は、取締役会を随時開催し、投資運用の状況について報告を行うとともに、受託会社である
       エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド、管理事務代行会社および保管会社であるブラウン・ブ
       ラザーズ・ハリマン・アンド・コー、報酬代行会社であるクレディ・スイス・インターナショナルなら
       びに投資運用会社であるピムコジャパンリミテッドの社内管理体制、内部管理手順等の定期的確認を行
       います。
        管理会社の取締役は、以下の通りです。
       ニコラス・パパベリン氏
        ニコラス・パパベリン氏は、クレディ・スイス・インベスト・ソリューションズ・ストラクチャリン
       グ・チームの一員であり、チューリッヒのクレディ・スイスのディレクターです。パパベリン氏は、
       2014  年に香港のクレディ・スイスに入社しました。パパベリン氏は、それ以前はヨーロッパにおいて
       ファンド・ストラクチャリング弁護士として、世界的な大手法律事務所であるアレン・アンド・オー
       ヴェリーに所属しており、その後ファンド・ストラクチャリング・チームを発展させるために、香港に
       移りました。
        パパベリン氏はストラクチャリング・インベストメント・ファンズにおいて豊富な経験を有し、現在
       クレディ・スイスにおける投資信託、ＳＰＶおよび保険商品を含む包括ソリューション開発のグローバ
       ル責任者です。パパベリン氏は、フランスのパリにあるソルボンヌ大学でビジネス・ローの修士号を取
       得しており、フランスのパリ第９大学で国際租税の修士号を取得し、カナダのマギル大学でＬＬＭを取
       得しています。パパベリン氏はＣＡＩＡの資格も保有しています。
       ヴィジャヤバラン（「バラン」）・ムルゲス氏
        バラン・ムルゲス氏は、プレミア・フィデューシャリー・サービシズ（ケイマン）リミテッドの取締
       役で、かつてはオジエ・フィデューシャリー・サービシズ（ケイマン）リミテッド（以下「ＯＦＳ」と
       いいます。）のマネージング・ディレクターを務めており、またオフショア金融サービス業界において
       20 年以上にわたる経験を有しています。ムルゲス氏は、これまでにいくつかの国際的に認知されたファ
       ンド・グループやストラクチャード・ファイナンス・ビークルの取締役を歴任しており、また現在もそ
       の一部に就いています。ムルゲス氏は、ニューヨークに拠点を置く主要なファンド・グループのコンサ
       ルタントも務めています。
        ＯＦＳでは、取締役、登録名義書換代理人（以下「ＲＴＡ」といいます。）およびコーポレート・
       サービスの各チームを率い、事業開発、ＲＴＡ／株主サービス部門の設立、および部門全体での最高水
       準の顧客サービスの維持について責任を負っていました。
        1996  年から   2004  年まで、ムルゲス氏は、ケイマン諸島においてクラス「Ａ」ライセンスを取得した銀
       行であるカレドニアン・バンク・アンド・トラスト・リミテッドにおいて副マネージング・ディレク
       ターを務め、主として銀行およびプライベート・クライアントについて責任を負っていました。それ以
       前は、ケイマン諸島におけるクラス「Ａ」銀行であるバターフィールド・バンクのアシスタント・マ
       ネージャーを務め、トレジャリー・サービスについて責任を負っていました。
        ムルゲス氏は、科学の修士号を取得しており、カナダ銀行家協会のアソシエートを務めています。ま
       た、オルタナティブ投資運用協会（ＡＩＭＡ）に所属し、ケイマン諸島金融庁の登録ディレクターも務
       めています。ムルゲス氏は、ケイマン諸島の公証人であり、ケイマン諸島国家年金局に所属していま
       す。
       ブライアン・バークホルダー氏
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        ブライアン・バークホルダー氏は、ケイマン諸島のＨＦファンド・サービシズ・リミテッドに勤めて
       います。それ以前は、ＵＢＳファンド・サービシズ（ケイマン）リミテッドのマネージング・ディレク
       ターと、ケイマン諸島シングル・マネージャー部門のヘッドを務めていました。バークホルダー氏は、
       2000  年にＵＢＳファンド・サービシズに入社し、                       2006  年にシングル・マネージャー部門のヘッドに就任
       しました。シングル・マネージャー部門のヘッドとして、バークホルダー氏は、ファンド・サービシ
       ズ・アメリカズ内のシングル・マネージャー・ヘッジファンドの管理・開発について責任を負い、また
       200  億ドル以上の管理資産を有するファンド・グループに対して特に責任を負っていました。ＵＢＳファ
       ンド・サービシズでは、評価委員会の委員長を務め、またファンド・サービシズ・アメリカズの経営委
       員会に所属していました。この他、バークホルダー氏は、ＵＢＳファンド・サービシズ（ケイマン）リ
       ミテッドを含む様々なＵＢＳ出資企業において取締役を務めていました。ＵＢＳに入社する以前は、Ｋ
       ＰＭＧのケイマン諸島オフィスとカナダのトロント・オフィスに勤務し、ヘッジファンドおよび金融機
       関の監査に注力していました。バークホルダー氏は、ウィンザー大学の商学士号を取得しており、カナ
       ダのオンタリオ州でカナダ公認会計士の資格も取得しました。
        運用体制等は、        2023  年 11 月末日現在のものであり、今後変更となる場合があります。
     （４）【分配方針】

        トルコリラクラス受益証券に関する現在のファンドの方針では、分配を行う予定はありませんが、管
       理会社は、その裁量により、随時、かかるクラスの受益証券に関して分配金を宣言し、支払うことがで
       きます。投資者は、投資対象ファンド管理会社は、現在、投資対象ファンドについて分配を宣言する予
       定がないことに留意してください。
        管理会社があるクラスの受益証券に関して分配の宣言を行う場合、当該分配は、                                         2020  年７月（同月を
       含みます。）から始まる毎年７月の最終ファンド営業日もしくはある受益証券クラスについて管理会社
       が決定するその他の日（以下「分配基準日」といいます。）の翌ファンド営業日（取引日でない場合、
       翌取引日）またはある受益証券クラスに関して管理会社が決定するその他の日（以下「分配宣言日」と
       いいます。）において年次ベースで宣言され、当該クラスの受益証券に帰属する投資元本（投資対象
       ファンドの受益証券の換価）から拠出される予定です。
        投資者は、あるクラスの受益証券に帰属する投資元本を使用する選択肢があるにもかかわらず、管理
       会社が当該クラスの受益証券に関する分配金を当該年に支払わないと決定できることに留意することが
       重要です。
        あるクラスの受益証券に関して分配金が支払われる場合、投資者は、一定の状況において、分配金の
       全部または一部が、当該クラスの受益証券の申込み水準に応じて、投資元本の買戻しの一部とみなされ
       ることにご留意ください。同様に、ファンドの運用実績に応じて、あるクラスの受益証券に関する元本
       増価が分配金額を下回る場合、当該クラスの受益証券に係る分配の全部または一部が投資元本の買戻し
       の一部とみなされる場合があります。
        あるクラスの受益証券に関して全ての宣言された分配金は、対応する分配日に支払われます（かかる
       分配金に関して支払うべき税金を控除します。）。あるクラスの受益証券に関する分配金は関連する分
       配基準日に当該クラスの受益証券の受益者名簿に名前が記載されている者に支払われます。かかる分配
       金は、   0.005   は切り上げた上で、小数第２位に四捨五入されます。
     （５）【投資制限】

        ファンドには以下の投資制限を適用します。
       １ . 　空売りする有価証券の価額は合計でファンドの純資産総額を超えてはなりません。
       ２ . 　ファンドの純資産総額の              15 ％を超える金額を、私募債、非上場株式、または不動産などの直ちに現
         金化できない非流動資産に投資してはなりません。ただし、ＪＳＤＡが公表する「外国証券の取引
         に関する規則」第         16 条（外国投資信託受益証券の選別基準）（随時改訂または差し替えられる場合
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         があります。）が要求する価格の透明性を保証する目的で、適切な措置が講じられている場合は、
         この例外とします。上記の比率は、購入時または現在の時価のいずれかで計算することができま
         す。
       ３ . 　ファンドの受益者保護に反する、またはその資産の適切な管理に不利益を与える管理会社（または
         代理人）がファンドの勘定で締結するいかなる取引（管理会社（または代理人）が自己または第三
         者の利益のために行う取引等）も、禁止されています。
       ４ . 　管理会社（または代理人）はファンドの勘定で借入れを行うことができますが、ファンドの直近の
         純資産総額の       10 ％をその上限とします。
       ５ . 　管理会社（または代理人）は、取得の結果、受託会社、もしくは管理会社（または代理人）が管理
         する全てのファンドが保有する、ある企業１社に対する議決権総数が当該企業の全議決権総数の
         50 ％を超える場合は、ファンドの勘定で当該企業の株式を取得してはなりません。
        管理会社は、前述の投資制限について適用される法規制が修正、またはその他の方法で取って代わ
       り、当該投資制限は適用法規制を違反することなく改訂できると判断する場合、受益者の同意を得なく
       ても、当該投資制限のいずれかを（場合に応じて）追加、修正、または削除することができるものとし
       ます（この場合、当該追加、修正または削除については、受益者に                                  21 日前に通知されます。）。
        管理会社（またはその代理人）は、とりわけファンドのいずれかの投資対象の価額の変動、再建また
       は合併、ファンドの資産を用いた支払い、もしくは受益証券の買戻しの結果として、いずれかの上記の
       投資制限を超えても、当該投資対象を直ちに売却する必要はありません。ただし、管理会社（またはそ
       の代理人）は、ある違反が確認されてから合理的な一定期間内に、当該投資制限に従うために、受益者
       の利益を考慮した上で、合理的に実務的な措置を講じます。
        管理会社（またはその代理人）は、（                    ⅰ ）単独の判断において、受益証券の多額の購入または買戻し
       要求がなされる場合、（             ⅱ ）ファンドが投資を行っている、または管理会社（またはその代理人）の合
       理的な支配の及ばないその他の事象がある、市場または投資対象に突然のまたは大きな変動があると自
       らの単独の裁量において予想する場合、（                      ⅲ ）管理会社（またはその代理人）が新規に拠出する資産の
       初期投資を行っているスタートアップ期間に、および／または（                                 ⅳ ）（ａ）ファンドの終了に備える目
       的のため、もしくは（ｂ）ファンドの資産規模のため、自らの単独の裁量において逸脱が合理的に必要
       だと考える場合、英文目論見書補遺に記載された投資方針、制限、およびガイドラインから一時的に逸
       脱することができます。このような逸脱に気付いた時点で、管理会社（またはその代理人）は受益者の
       利益を考慮した上で、速やかに当該逸脱を是正することを目指します。
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    ３【投資リスク】

     ①　リスク要因
       １口当たり純資産価格の変動要因
       ●　  投資者の皆様の投資元本は保証されているものではなく、ファンドの１口当たり純資産価格の下落
         により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。ファンドの運用および為替相場の変動
         による損益は全て投資者の皆様に帰属します。投資信託は預貯金と異なります。
       ●　トルコリラクラスはトルコリラ建てのため、当該通貨建てでは投資元本を割り込んでいない場合で
         も、為替変動により、円換算ベースでは投資元本を割り込むことによる損失を被ることがありま
         す。
       ●　ファンドは、その財産のおおむね全てを投資対象ファンドに投資します。このため、ファンドへの
         投資には、投資対象ファンドにおけるリスクも伴います。
       主なリスク要因

       価格変動リスク（債券市場リスク）
        債券の価格の下落は、１口当たり純資産価格の下落要因です。
        内外の政治、経済、社会情勢等の影響により債券相場が下落（金利が上昇）した場合、ファンドの１
       口当たり純資産価格が下落する要因となります。また、実質的にファンドが投資する個々の債券につい
       ては、下記「信用リスク」を負うことにもなります。
       価格変動リスク（信用リスク）
        債務不履行の発生等は、１口当たり純資産価格の下落要因です。
        ファンドが実質的に投資している有価証券や金融商品に債務不履行が発生または懸念される場合に、
       当該有価証券や金融商品の価格が下がったり、投資資金を回収できなくなったりすることがあります。
       これらはファンドの１口当たり純資産価格が下落する要因となります。
       為替リスク（トルコリラクラス）
        ファンドは、米ドル建ての投資対象ファンドに投資し、トルコリラクラスについては米ドル売りトル
       コリラ買いの為替取引を行うことで、為替変動リスクの抑制をはかりますが、完全に為替リスクを排除
       することはできません。また、トルコリラ短期金利が米ドル短期金利より低い場合、トルコリラと米ド
       ルとの金利差相当分のヘッジコストがかかることに留意が必要です。
        政府および通貨当局は、為替相場に悪影響を及ぼすおそれのある為替管理を課すことがあります。そ
       の結果、投資家が受領する換金代金または分配金が予想より減少したり、場合によってはこれらを一切
       受領できない場合があります。さらに、トルコリラが流動性を欠き、資金移動ができなくなったり、ト
       ルコリラを管轄する当局により外貨との交換制限および為替管理等の通貨制限が課されたりするリスク
       があります。その場合、換金代金の支払が停止されることによる不利益および損失を被る可能性があり
       ます。
        このような通貨リスクは、経済的および政治的事由ならびに通貨の需給等の管理会社または投資運用
       会社のコントロールの及ばない要因によります。トルコリラの為替相場は、主要な通貨と比較して、大
       きく変動する場合があります。
       カントリー・リスク
        実質的な投資対象となる国と地域によっては、政治・経済情勢が不安定になったり、証券取引・外国
       為替取引等に関する規制が変更されたりする場合があります。さらに、外国政府が資産の没収、国有
       化、差押えなどを行う可能性もあります。これらの場合、ファンドの１口当たり純資産価格が下落する
       おそれがあります。
       流動性リスク
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        実質的な投資対象となる有価証券等の需給、市場に対する相場見通し、経済・金融情勢等の変化や、
       当該有価証券等が売買される市場の規模や厚み、市場参加者の差異等は、当該有価証券等の流動性に大
       きく影響します。当該有価証券等の流動性が低下した場合、売買が実行できなくなったり、不利な条件
       で の売買を強いられることとなったり、デリバティブ等の決済の場合に反対売買が困難になったりする
       可能性があります。
        その結果、ファンドの１口当たり純資産価格が下落するおそれがあります。
       ハイイールド債リスク
        ハイイールド証券および同等の信用格付のない証券（一般に「ジャンク債」と称されます。）に投資
       するファンドは、かかる証券に投資しない他のファンドに比べて、より大きな信用リスク、繰上償還リ
       スクおよび流動性リスクにさらされます。これらの証券は、発行体が元本および利息を継続して支払う
       ことができる能力に関して、極めて投機的であると考えられています。
       新興市場リスク
        非米国への投資リスクは、新興市場の証券にファンドが投資する場合、とりわけ高くなります。新興
       市場証券は、先進国と経済的に結びついている証券および商品に対する投資に伴うリスクと異なる、ま
       たは場合によってはより大きい、市場、信用、通貨、流動性、法的、政治的およびその他のリスクをも
       たらすことがあります。
       発行体リスク
        証券の価値は、経営業績、資金の借入れ、発行体の商品・サービスに対する需要の減少等のほか、発
       行体の過去および将来の収益や資産価値等、発行体に直接関連する多数の理由により下落することがあ
       ります。
       デリバティブ・リスク
        デリバティブは、流動性リスク、金利リスク、市場リスク、繰上償還リスク、信用リスク、経営リス
       ク等といった多数のリスクにさらされます。デリバティブにはまた、価格設定ミス・不適切な評価のリ
       スクおよびデリバティブの価値の変動が原資産、レートまたはインデックスと完全には連動しないとい
       うリスクも伴います。デリバティブ商品に投資する場合、ファンドは、投資した当初の額を超える損失
       を被る可能性があります。
       マネジメント・リスク
        ファンドの直接の投資対象である投資対象ファンドは、アクティブ運用を行う投資ポートフォリオで
       あるため、マネジメント・リスクにさらされます。投資対象ファンドの運用会社は、投資対象ファンド
       の投資決定の過程において投資手法およびリスク分析を適用しますが、これらが望まれる結果を生むと
       の保証はありません。
       一般リスク

       一般的な投資リスクおよび取引リスク
        投資者は、受益証券の価値には上昇と同様に下落の可能性もあることに留意すべきです。ファンドへ
       の投資は重大なリスクを伴います。受益証券に流通市場がある可能性は低いです。純資産総額は、ファ
       ンドの投資の価格変動に影響を受けます。ファンドの投資から発生する損益は全て投資者に帰属しま
       す。受益者の投資の元本は保証されていません。投資者は、ファンドへの投資の大部分または全てを失
       う可能性があります。このため、各投資者は、ファンドの投資リスクを負うことができるか慎重に検討
       すべきです。下記のリスク要因の記載は、ファンドへの投資に伴うリスクを完全に説明するものではあ
       りません。
        あらゆる期間、特に短期間において、ファンドの投資ポートフォリオが、資本増加に関し、上昇を達
       成するという保証はありません。投資者は、受益証券の価値には上昇と同様に下落の可能性もあること
       に留意すべきです。
        ファンドへの投資には重大なリスクを含みます。
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       過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを示唆するものではない
        投資対象の価値および収益は大きく変動する可能性があります。過去のパフォーマンスは将来のパ
       フォーマンスを保証または示唆するものではありません。
       元本は確保されない
        受益証券は、投資元本に対する補償を行いません。したがって、投資者の受益証券への初期投資の一
       部または全部を回収できる保証はありません。投資者は、受益証券への初期投資を全て失う可能性があ
       ります。
       ミューチュアル・ファンドは預金ではないこと
        受益証券への投資は、預金と同等ではなく、特にケイマン諸島の法律や規制またはその他の法域で設
       立された預金保護制度上の保護預金を構成しません。受益証券には、投資した資本の保護の機能はあり
       ません。
       長期投資
        受益証券への投資は、長期投資として考えるべきです。最終買戻日（以下に定義します。）より前に
       受益証券の権利を移転または譲渡する投資者が、望ましいレベルの投資利益を得るという保証、あるい
       はそもそも投資利益を得るという保証はありません。
       利益
        投資者の受益証券への初期投資の利益が、投資の元本金額を預金していた場合に得ていた可能性のあ
       る利益と同等になるまたはそれを上回るという保証はありません。
       投資の適合性
        ファンドは、全ての投資者にとって適切な投資ではない可能性があります。ファンドの潜在的投資者
       は、各自の状況を踏まえてその投資の適合性を判断しなければなりません。特に、潜在的投資者はそれ
       ぞれ、（ａ）ファンド、ファンドへの投資のメリットおよびリスクならびに本書に記載の情報について
       有意義な評価をするための十分な知識および経験を有し、（ｂ）投資者の財務状況に照らして、ファン
       ドへの投資および当該投資が投資者の全体資産に及ぼす影響について評価するために適切な分析ツール
       を利用でき、かつ、その知識を有し、（ｃ）ファンド投資の全リスクを負うための十分な財源および流
       動性を有し、（ｄ）単独または財務アドバイザーの助けを借りて、ファンドに対する投資に影響を与え
       る可能性のある経済、為替相場およびその他の要因について起こりうる事態を評価でき、それらのリス
       クを負う能力を有しているべきです。
        潜在的投資者は、独立した査定または投資者が適切とみなす専門的助言（税務、会計信用、法務、規
       制に関する助言を含みますがこれらに限定されません。）に基づき、受益証券の取得が、（ａ）投資
       者、または受託者として行為している場合はその受益者の、資金的ニーズ、目的および状況と十分に整
       合し、（ｂ）投資者、または受託者として行為している場合にはその受益者に適用される投資方針、ガ
       イドラインおよび規制を遵守し、これに十分整合し、かつ、（ｃ）当該受益証券への投資に固有の明瞭
       かつ重要なリスクがあるとしても、投資者にとって、または受託者として行為している場合にはその受
       益者にとって、適切な投資であることを判断しなければなりません。
       パフォーマンスに関する保証はないこと
        受益証券のクラスの投資利益（すなわち、初期投資額を上回る全ての受益証券の利益）は、とりわけ
       当該受益証券のクラスに帰属する投資対象ファンドのパフォーマンスによって決まります。受託会社、
       管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、受益証券の価値が下落または上昇することにつき、何
       らの保証または表明をせず、受託会社、管理会社、報酬代行会社または投資運用会社のいずれもファン
       ドの期間中受益証券の価値が上昇することまたは受益証券の投資利益が受益者にとって望ましいレベル
       であることを保証しません。全ての潜在的投資者は金融およびビジネスに関して知識と経験を有し、市
       場リスクの判断に長けて、受益証券への投資のメリット、リスクおよび適合性を評価する能力を有する
       べきです。受託会社、管理会社、報酬代行会社または投資運用会社のいずれも、受益証券に関する市場
       リスクの情報源であると称しません。
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       助言および中立的な評価を提供しないこと
        受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、投資対象ファンドまたはその運用に関し
       て助言、情報または信用分析を発信しません。具体的には、本書は投資アドバイスに当たりません。
       依拠しないこと
        受益証券の潜在的購入者は、受益証券の取得の合法性についての判断に関して、受託会社、管理会
       社、報酬代行会社または投資運用会社に依拠することができません。
       ファンドへの投資

       キーパーソン
        管理会社および投資運用会社は、ファンドに関する投資方針の決定をしばしば個人に頼ることがあり
       ます。また、投資対象ファンドの成功は、その投資運用者の専門性にかかっています。かかる個人を失
       うことが、投資対象ファンド、ひいてはファンドの運用実績を危険にさらす可能性があります。
       投資運用会社への依存
        サブアドバイズド・ポートフォリオの成功または失敗は、概ね、これらの投資の選択およびそのパ
       フォーマンスの監視における投資運用会社の判断および能力に依存しています。投資者は、サブアドバ
       イズド・ポートフォリオについて、関連する経済、財務およびその他の情報を自分自身で評価する機会
       を持ちません。投資運用会社が成功するという保証はありません。さらに、投資運用会社のキーパーソ
       ンの死亡、就労不能または退職によってサブアドバイズド・ポートフォリオのパフォーマンス、ひいて
       はファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
       分配
        トルコリラクラス受益証券に関する現在のファンドの方針では、分配を行う予定はありませんが、管
       理会社は、その裁量により、随時、かかるクラスの受益証券に関して分配金を宣言し、支払うことがで
       きます。投資者は、投資対象ファンド管理会社は、現在、投資対象ファンドについて分配を宣言する予
       定がないことに留意してください。したがって、トルコリラクラス受益証券および／またはファンドへ
       の投資は、現行利回りを追求する投資家に適していない可能性があります。分配（もしあれば）は、ク
       ラス受益証券に帰属する投資元本から全部または一部が支払われます。分配が処分可能利益を超える範
       囲でその元本を損ない、実質的に投資者の当初の元本またはそれによるキャピタル・ゲインの払戻しに
       なる可能性があります。この可能性の結果として、元本の保護を望む投資者には、ファンドの投資対象
       の価値は、資産価額の減少だけでなく、分配を通じた投資者に対する元本の払戻しによっても悪化する
       可能性があるということを考慮することが強く推奨されます。さらに、ファンドが利益をもたらさない
       場合は、受益者が受益証券の買戻しで受領する買戻価額は、受益者の当初の投資額よりも少なくなる可
       能性があります。
       流通市場の不在
        投資者は、受益証券の流動性に関する保証はなく、受益証券の流通市場が形成される予定はないこと
       を留意すべきです。その結果として、受益者が下記「第２　管理及び運営－２　買戻し手続等」に記載
       される手続および規制に従った買戻しによってのみ受益証券を処分することができます。関連する買戻
       通知日から関連する買戻日（以下に定義します。）までの期間中に受益証券の買戻しを要求する受益者
       が保有する受益証券のクラスの受益証券１口当たり純資産価格の低下のリスクは、その買戻しを要求す
       る受益者が負います。
       クラス間の負債
        受益証券が複数のクラスで発行されている場合、あるクラスの受益証券の保有者はその他のクラスの
       資産に関して一切の権利を有しません。しかし、特定のクラスの負債がそのクラスに帰属する資産を上
       回る場合、ファンドの債権者は受益証券のその他のクラスに帰属する資産に遡及していくことができま
       す。
       買戻しにより予期される影響
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        買戻しまたは購入は、ファンドにおけるエクスポージャーをそれぞれ増減させる目的で行うファンド
       注文の価格設定と注文の実行との間に不一致が生じることにより、既存の受益者に悪影響を及ぼす可能
       性 があります。
        投資運用会社がある取引日について受領した購入申込みの通知を受けて、および当該取引日時点での
       受益証券の発行に先立ち、ファンドの勘定で投資を行う場合、当該投資から発生する利益（または損
       失）は既存の受益者が保有する受益証券に分配され、当該分配により当該取引日時点での該当する受益
       証券のクラスの受益証券１口当たり純資産価格が増減する可能性があります。
        同様に、投資運用会社が買戻日後に決済を行うために当該買戻日における買戻しについて投資を清算
       する場合は、当該清算から発生する利益（または損失）は残存する受益者が保有する受益証券に分配さ
       れます。
        さらに、受益者からの請求を受けて受益証券の多量の買戻しを行う場合、投資運用会社は、買戻しを
       行うために必要な現金を調達するため、そうでない場合に要求されるよりも急速に、かつそうでない場
       合に入手可能な価格よりも不利な価格で、当該ファンドの投資対象を清算しなくてはならない可能性が
       あります。
        例外的な事例では、例えば大勢の投資者が同一日に買戻しを行うように要請した場合は、買戻しにつ
       いて予定された日程において受益者全員に対して行う支払いが遅延する可能性があります。
        受益者による受益証券の多量の買戻しがなされる場合、投資運用会社は、買戻しを行うために必要な
       現金を調達するため、そうでない場合に要求されるより急速に、かつそうでない場合に入手可能な価格
       よりも不利な価格で、当該ファンドの投資対象を清算しなければならなくなります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       買戻しの制限
        受託会社は、管理会社との協議の後、特定の状況では、下記「第２　管理及び運営－３　資産管理等
       の概要－（１）資産の評価－②　純資産総額の計算の停止」に記載の通り、純資産総額の決定および受
       益証券の買戻しを停止することおよび／または受益証券の買戻しを要求した者への買戻しによる受取額
       の支払期間を延長することができます。管理会社もまた、受託会社との協議の後、買戻日に買戻しする
       ことができる受益証券の合計数を、下記「第２　管理及び運営－２　買戻し手続等」に記載の通り、管
       理会社が決定する数量および方法で制限することができます。
       決済不履行
        受益証券は取引日を基準にして購入することができ、発行されます。ただし、ある受益証券クラスの
       受益証券の申込者は、関連する取引日またはその日から４ファンド営業日以内に購入代金を決済するこ
       とが求められるだけです。受益証券に関して、万一投資者が期日に購入代金を決済できなかった場合
       （以下「不履行投資者」といいます。）、管理会社は強制的に決済不履行の対象である不履行投資者の
       受益証券を無償で買い戻すことができます。不履行投資者が該当する受益証券クラスの受益証券の購入
       をした取引日からかかる不履行投資者の受益証券が強制的に無償で買戻しされた日までの期間に、同一
       受益証券クラスの受益証券を購入する投資者および既存の受益者は、不履行投資者の受益証券の購入が
       受理されなかった場合よりも高額な１口当たりの購入価額を支払うことになる可能性、あるいは、より
       低額の１口当たりの購入価額を支払うことで利益を得る（その場合、同一受益証券クラスの受益証券を
       保有する既存の受益者は、受益証券の価値に関して、希薄化を経験する）可能性があります。同様に、
       同一受益証券クラスの受益証券をかかる期間中に買戻しに出した受益者は、決済の不履行が発生しな
       かった場合より減少した１口当たりの買戻価額を受け取る、あるいは高額な１口当たりの買戻価額を受
       け取る可能性があります。後者の場合、同一クラスの受益証券を保有する全ての残存受益者は、受益証
       券の価値に関して、希薄化を受けます。決済不履行の場合、発行されたもしくは買戻しされた受益証券
       の数または購入を行った受益者が支払ったもしくは受け取った１口当たりの購入価額もしくは１口当た
       りの買戻価額への調整は行われず、結果として、決済の不履行は同一クラスの受益証券を保有する受益
       者に悪影響を及ぼす可能性があります。管理会社はまた、不履行投資者が期限内に決済し損ねたことの
       直接的または間接的な結果として発生した損失に対する補償を得るため、不履行投資者に対して訴訟を
       起こすことがあります。
       事前投資
        受益者はまた、購入が受理された通知後、購入代金が受領される前に、投資運用会社がファンドの負
       担でかかる資金の決済を見込んで投資する（以下「事前投資」といいます。）可能性があることに留意
       すべきです。かかる事前投資は、ファンドの利益になることを意図しています。しかし、決済不履行の
       場合、ファンドは、損失にさらされる可能性があります。かかる損失は、反対取引の費用（反対取引ま
       での間に市場が不利に変動した可能性がある）だけでなく事前投資の資金を得たファンドの銀行預金口
       座または関連するファシリティ契約がマイナスになった場合の遅延利息の支払を含みますが、これに限
       りません。結果として、事前投資に起因するファンドへの損失は、該当する受益証券クラスの受益証券
       １口当たり純資産価格に悪影響を及ぼす可能性があります。管理会社、受託会社および投資運用会社の
       いずれも、かかる損失が発生した場合、責任を負わないものとします。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       監査待ちを行わないこと
        あるクラスの受益証券の買戻しにおいて、買戻価額は、当該クラスの受益証券の未監査の受益証券１
       口当たり純資産価格に基づいており、基本信託証書は年次監査によって以前の評価の調整が必要と判断
       された場合の回収メカニズムを規定していません。したがって、受益者に支払われる買戻しによる受取
       額は、買戻価額が、該当する受益証券クラスの監査済み受益証券１口当たり純資産価格に基づいていた
       場合に受益者が受領していた受取額より高いまたは低い可能性があります。支払われた買戻しによる受
       取額が、買戻価額が、該当する受益証券クラスの監査済み受益証券１口当たり純資産価格に基づいてい
       た場合よりも高額である場合、かかる過払いは付随してファンドに悪影響を及ぼす可能性があります。
       ファンドの手数料
        受託会社は、報酬代行会社がファンドを代理して、通常経費の支払いを約束する報酬代行会社任命契
       約を報酬代行会社との間で締結します。報酬代行会社任命契約の締結にかかわらず、下記「４　手数料
       等及び税金－（３）管理報酬等　報酬代行会社報酬」に記載のその他の特定の費用または経費や、訴訟
       費用または補償費用およびその他通常の過程において通常発生しない臨時の費用および経費は、ファン
       ドの資産から支払われます。
       ファンドの早期終了
        ファンドの最終買戻日は             2163  年 12 月１日が予定されていますが、潜在的投資者は、強制買戻事由が発
       生した場合、最終買戻日が早まることに留意すべきです。強制買戻事由は、受託会社および管理会社
       が、全ての受益証券は強制的に買戻しを行うべきと同意した場合に発生します。
       ファンド障害事由
        ファンド障害事由の影響を受ける評価日に要求される支払いまたは必要な計算は遅延する可能性があ
       り、かかるファンド障害事由の結果として、推定に基づいて計算がなされる可能性もしくは評価が調整
       される可能性があります。投資者は、本書に記載されている、ファンド障害事由がどのように受益証券
       に影響を与えるかについて留意すべきです。
       スタートアップ期間
        ファンドは、新規の出資財産の初期投資に関する特定のリスクを招くスタートアップ期間に直面する
       可能性があります。さらに、スタートアップ期間はまた、ファンドのポートフォリオの１つまたはそれ
       以上の分散レベルが、完全にコミットされたポートフォリオまたは一群のポートフォリオの中より低い
       可能性があるという特別なリスクを示します。管理会社または投資運用会社は完全にコミットされた
       ポートフォリオに移行するために様々な手法を採用する可能性があります。これらの方法は、部分的に
       市場判断に基づいています。これらの方法が成功するという保証はありません。
       為替リスク（トルコリラクラス受益証券）
        トルコリラクラス受益証券は、トルコリラ建てです。そのため、投資者の財務活動が主としてトルコ
       リラ以外の通貨または通貨単位（日本円を含み、以下「投資者の通貨」といいます。）建てで行われて
       いる場合、通貨換算に関連して一定のリスクが生じます。当該リスクには、為替相場が大幅に変動する
       リスク（トルコリラ安または投資者の通貨の高騰に伴う変動を含みます。）およびトルコリラまたは場
       合によっては投資者の通貨に対する管轄権を有する当局が為替管理を実施または変更するリスクが含ま
       れます。トルコリラに対する投資者の通貨の高騰により、（ａ）純資産総額および該当する受益証券１
       口当たり純資産価格の投資者の通貨の相当額ならびに（ｂ）支払われる分配金（もしあれば）の投資者
       の通貨の相当額が減少する可能性があります。
       通貨先渡取引（トルコリラクラス受益証券）
        通貨先渡取引は、トルコリラクラスの受益者にトルコリラ（トルコリラ受益証券の表示通貨）と米ド
       ル（投資対象ファンドのクラスＣ（米ドル）クラス受益証券の表示通貨）間の為替レートの変動に対す
       るトルコリラ買いのエクスポージャーを提供することによって、トルコリラ受益証券の受益者の米ドル
       に対するエクスポージャーをトルコリラに対するエクスポージャーに変換することを目的に、トルコリ
       ラクラス受益証券の勘定で締結されます。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        通貨管理事務会社は、トルコリラクラス受益証券のトルコリラと米ドル間の為替変動に対する通貨エ
       クスポージャーを完全にヘッジすることを目指しますが、主に関連投資の将来価値が変動するため、当
       該 エクスポージャーは常には              100  ％ヘッジされません。さらには、通貨管理事務会社は、投資対象ファン
       ドの米ドル以外の通貨建て（またはそのエクスポージャーにされている）資産に関連する通貨エクス
       ポージャーのヘッジを企図しません。投資者は、上記のような通貨ヘッジ取引を理由に、トルコリラに
       対し米ドル高になった場合、これに比例してトルコリラクラス受益証券１口当たり純資産価格は上昇し
       ないことにご留意ください。
        ポートフォリオ・ポジションの価値の減少に対するヘッジは、当該ポジションの価値の変動を除外す
       るものではなく、また、当該ポジションの価値が減少した場合の損失を防ぐものでもありませんが、こ
       れらと同じ変化から利益を得ることを意図した別のポジションを設定することによって、ヘッジされて
       いるポートフォリオ・ポジションの価値の減少を緩和します。ファンドのヘッジ取引が成功するか否か
       は、通貨および金利の変化の動向に左右されます。ヘッジ戦略で使われる商品の価格変動とヘッジされ
       ているポートフォリオ・ポジションの価格変動の相関性の程度は変動します。通貨管理事務会社は、当
       該ヘッジ商品とヘッジされている投資の間で完全な相関性を確立することができない可能性がありま
       す。このような不完全な相関によって通貨管理事務会社が意図しているヘッジの達成が妨げられ、また
       はトルコリラクラス受益証券が損失リスクにさらされる可能性があります。
        トルコリラは、新興市場の通貨です。通貨リスクは、（トルコリラクラス受益証券のように）受益証
       券が新興市場国に関連する通貨取引の実績と経済的に繋がっている場合、特に高いことがあります。こ
       れらの通貨取引は、米国以外の成熟通貨に投資するリスクまたは米国以外の先進国と経済的な繋がりが
       ある米国以外の通貨取引を行うリスクとは異なる、またはこれを上回る市場、信用、通貨、流動性、法
       的、政治的およびその他のリスクが生じる可能性があります。新興市場通貨の為替相場は、金利変動、
       政府、中央銀行、もしくは国際通貨基金等の国際機関による介入（もしくは不介入）、または、米国も
       しくは諸外国における通貨管理の実施もしくはその他の政治的な変化を含む、様々な理由から短期間で
       大きく変動する可能性があります。
       通貨先渡契約リスク（トルコリラクラス受益証券）
        通貨先渡取引を行うことは、通貨先渡契約の通貨の変動によって、利益または損失を発生させること
       があります。通貨先渡契約を利用することによって、後述のとおり、ファンドのトルコリラクラス受益
       証券をカウンターパーティー・リスクにさらします。カバーとして利用されているまたは勘定に保有さ
       れているファンドの一切の資産は、対応するデリバティブ・ポジションが未決済の間は、適切な資産と
       置き換えられない限り、売却することができません。結果として、ファンドの資産の大部分をカバーま
       たは分離勘定に用いると約することは、ポートフォリオ管理または買戻請求もしくはその他既存の義務
       に対応する能力を妨げる可能性があります。あるいは、ファンドは、通貨先渡のカウンターパーティー
       に対して無担保のエクスポージャーを有することができますが、これによってトルコリラクラス受益証
       券に関連するカウンターパーティー・リスクが高まります。
       先渡取引（トルコリラクラス受益証券）
        先渡契約およびそのオプションは、先物契約と異なり、取引所で取引されず、標準化されていませ
       ん。むしろ、銀行およびディーラーがこれらの市場の当事者として行為し、各取引について個別に交渉
       を行います。先渡および「現金」取引は、実質的な規制を受けていません。日々の価格変動について制
       限はなく、投機的ポジションの制限は適用されません。先渡市場で取引を行う当事者は取引を行う通貨
       のマーケット・メイクを継続させることは要求されておらず、これらの市場は非流動化の期間を経験す
       ることがあり、時には相当な期間に及ぶことがあります。市場の非流動化または混乱によって、投資対
       象ファンドのトルコリラクラス受益証券に多額の損失が生じる可能性があります。
       通貨リスク（トルコリラクラス受益証券）
        政府および通貨当局は、為替相場に悪影響を及ぼすおそれのある為替管理を課すことがあります。そ
       の結果、投資家が受領する換金代金または分配金が予想より減少したり、場合によってはこれらを一切
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       受領できない場合があります。さらに、トルコリラが流動性を欠き、資金移動ができなくなったり、ト
       ルコリラを管轄する当局により外貨との交換制限および為替管理等の通貨制限が課されるリスクがあり
       ま す。その場合、換金代金の支払が停止されることによる不利益および損失を被る可能性があります。
        このような通貨リスクは、経済的および政治的事由ならびに通貨の需給等の管理会社または投資運用
       会社のコントロールの及ばない要因によります。トルコリラの為替相場は、主要な通貨と比較して、大
       きく変動する場合があります。
       一般的な投資リスク

       経済情勢
        例えばインフレ率、産業の状況、競争、技術開発、政治および外交の事象および傾向、税法ならびに
       その他の無数の要因を含むその他の経済情勢の変化は、ファンドの収益に重大で有害な影響を与える可
       能性があります。これらの状況のいずれも、受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社および
       日本における販売会社がコントロールできる範囲のものではありません。ファンドが直接的または間接
       的にポジションを保有する市場の予期せぬ変動または流動性は、管理会社および投資運用会社がファン
       ドの資産の投資および再投資を管理する能力を損なう可能性があり、ファンドが損失にさらされうるこ
       とになります。経済的および／または政治的不安定性は、資産価格に悪影響をもたらす可能性があり、
       法律、財務および規制の変化につながりうることになります。
       カントリー・リスク（政治的および／または規制リスク）
        ファンドの資産の価値は、投資がなされる国における国際政治的な動き、政府の政策の変更、税制の
       変化、対外投資および通貨の本国送金の規制、通貨変動ならびに法令のその他の変化等の不確実性によ
       る影響を受ける可能性があります。また、投資先である新興国の経済情勢は、先進国と比べさらに不安
       定になりえます。これらの新興国のインフレ、国際送金、外貨準備金および国の当座勘定のポジション
       が悪化した場合、これらの国の外国為替市場および債券市場への影響は、安定性が高い先進国で同じよ
       うな状況が起きた場合よりも大きくなる場合があります。さらに、投資先である一部の国において、そ
       の法的インフラならびに会計、監査および報告の基準は、主要証券市場で一般的に適用されるような投
       資家保護または投資家への情報と同程度ではない可能性があります。
       規制リスク
        ファンドの運用に関して、将来的に規制が課せられる可能性があり、それによりファンドの実行に悪
       影響を与えることおよびトラストのスポンサーがファンドの投資目的および方針の変更が必要になる可
       能性があります。これらの変更により、投資対象ファンドの利益、管理会社および／または投資運用会
       社の運用に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。
       税リスク
        投資者は、その法域で、投資によるまたは投資によるとみなされる全ての収益またはキャピタル・ゲ
       インが課税の対象になることがあります。そのため、投資者は受益証券への投資を検討する前に各自、
       税に関する助言を求めるべきです。管理会社および投資運用会社ならびにその各関連会社は、ファンド
       の納税要件および義務に関して一切の責任を負わないものとします。
       保管リスク
        ファンドは、保管者の支払不能、管理、清算またはその他形式による債権者の保護に関する多数のリ
       スクに晒されています。このようなリスクには、保管会社が保有する全ての現金のうち、保管会社ある
       いは副保管会社のレベルで顧客の資金として扱われていなかったものの喪失、保管会社あるいは副保管
       会社のレベルで適切な分別が行われず、またはそのように特定されていなかった有価証券の一部または
       全部の喪失、保管会社または副保管会社による勘定の運営が不正確であったことによる資産の一部また
       は全部の喪失、送金残高の受領の遅延、かつ資産に対するコントロールを取り戻すのが大幅に遅れたこ
       とによる損失が含まれますがこれらに限定されません。ファンドは、有価証券の保管先である副保管会
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       社、顧客の資金の保管先である第三者たる銀行または取得した担保の保管先である国際証券集中保管機
       関もしくは信用機関が支払不能に陥った場合も同様のリスクに晒されます。
       買戻しおよび購入により予期される影響
        買戻しまたは購入は、ファンドにおけるエクスポージャーをそれぞれ増減させる目的で行うファンド
       注文の価格設定と注文の実行との間に不一致が生じることにより、既存の受益者に悪影響を及ぼす可能
       性があります。
        投資運用会社がある取引日について受領した購入申込みの通知を受けて、および当該取引日時点での
       受益証券の発行に先立ち、ファンドの勘定で投資を行う場合、当該投資から発生する利益（または損
       失）は既存の受益者が保有する受益証券に分配され、当該分配により当該取引日時点での該当クラス受
       益証券の受益証券１口当たり純資産価格が増減する可能性があります。
        同様に、投資運用会社が買戻日後に決済を行うために当該買戻日における買戻しについて投資を清算
       する場合は、当該清算から発生する利益（または損失）は残存する受益者が保有する受益証券に分配さ
       れます。
        さらに、受益者からの請求を受けて受益証券の多量の買戻しを行う場合、投資運用会社は、買戻しに
       必要な現金を調達するため、そうでない場合に要求されるよりも急速に、かつそうでない場合に入手可
       能な価格よりも不利な価格で、ファンドの投資対象を清算しなくてはならない可能性があります。
        例外的な事例では、例えば大勢の投資者が同一日に買戻しを行うように要請した場合は、買戻しにつ
       いて予定された日程において受益者全員に対して行う支払いが遅延する可能性があります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       キャッシュスイープ
        保管会社が保有するオーバーナイトの現金残高は、キャッシュスイープ・プログラム（以下「キャッ
       シュスイープ・プログラム」といいます。）の対象とすることができます。キャッシュスイープ・プロ
       グラムは、第三者のプロバイダー（以下「キャッシュスイープ・プロバイダー」といいます。）に保有
       する１つ以上の共同の顧客預金口座に現金を置くことを伴います。投資家は、キャッシュスイープ・プ
       ログラムの結果として、ファンドが、キャッシュスイープ・プロバイダーに対して、カウンターパー
       ティー・エクスポージャーを有することに留意すべきです。カウンターパーティー・リスクの内容は、
       下記リスク要因項目「カウンターパーティー・リスク」に記載されています。
       カウンターパーティー・リスク
        ファンドは、（それが誠実なものであるかに関わらず）契約条件について争いがありまたは信用もし
       くは流動性の問題のために、取引の条件に従って取引を決済しない相手方当事者にさらされることがあ
       り、そのためファンドが損失を被る可能性があります。かかる「カウンターパーティー・リスク」は、
       決済を阻害する出来事がある場合、または取引が単一もしくは小さなグループのカウンターパーティー
       との間で締結される場合に、満期がより長い契約において増加します。受託会社、管理会社および投資
       運用会社は、ファンドについて、特定のカウンターパーティーと取引を行うことまたはその取引の一部
       もしくは全部を一つのカウンターパーティーに集中させることを制限されていません。さらに、受託会
       社、管理会社および投資運用会社は、そのカウンターパーティーの信用度を評価する内部の信用機能を
       有していない可能性があります。受託会社、管理会社および投資運用会社のあらゆる数のカウンター
       パーティーと取引する能力および当該カウンターパーティーの財務的能力の有意義かつ独立した評価の
       欠如は、ファンドの損失の可能性を高めます。
        ファンドは、非上場デリバティブ商品に関連して取引を行うカウンターパーティーの信用リスクにさ
       らされています。これらのカウンターパーティーには、清算機関による決済履行の保証のような、組織
       的な取引所で当該商品を取引する参加者に適用される保護が与えられません。非上場デリバティブ取引
       のカウンターパーティーは、一般に認められている取引所ではなく、その取引に参加する特定の会社ま
       たは企業であり、したがって、受託会社、管理会社および投資運用会社がファンドに関して当該商品を
       取引するカウンターパーティーの支払不能、倒産または不履行があった場合、ファンドの大きな損失に
       つながる可能性があります。受託会社、管理会社および投資運用会社は、ファンドについて、特定のデ
       リバティブ取引に関連する契約に従い、不履行があった場合の契約上の救済方法を受けることができま
       す。ただし、その救済方法は、実行可能な担保またはその他の資産が不足している場合、不十分である
       可能性があります。
        過去、いくつかの著名な金融市場参加者（店頭取引および業者間取引のカウンターパーティーを含み
       ます。）が期限通りに契約上の義務を履行できず、またはもう少しで不履行になることがありました。
       これは、金融市場に見られる不確実性を高め、予期せぬ政府介入、信用および流動性の収縮、取引およ
       び金融取り決めの早期終了ならびに支払いおよび引渡しの停止および不履行につながりました。このよ
       うな混乱のため、支払能力のある主要なブローカーや金融業者でさえも新たな投資資金の融資を渋るよ
       うになり、または以前よりも著しく悪い条件で融資を提供することの原因となりました。カウンター
       パーティーが不履行をしないという保証およびファンドが結果的に取引で損失を被らないという保証は
       ありません。
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       投資ポートフォリオの流動性
        流動性は、管理会社、投資運用会社または投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象を適時に売却す
       る能力に関連します。比較的流動性の低い有価証券の市場は、流動性の高い有価証券の市場と比べ不安
       定である傾向にあります。ファンドの資産または投資対象ファンドの資産を比較的流動性の低い有価証
       券およびその他の流動性の低い投資対象に投資する場合、投資運用会社または投資対象ファンド投資顧
       問会社が、希望通りの価格および時期に投資対象を売却する能力が制限される可能性があります。ま
       た、取引所が特定の契約もしくは証券の取引を中止し、特定の契約を直ちに清算し決済するよう命令
       し、または特定の契約の取引を清算のためのみに行うよう命令する可能性もあります。非流動化のリス
       クは店頭取引の場合にも発生します。かかる契約に規制市場は存在せず、売買価格は当該契約のディー
       ラーのみが設定します。市場性のない証券への投資は流動性リスクが伴います。さらに、このような証
       券は評価が難しく、発行体は規制市場における投資家保護のための規則の対象となりません。
       決済リスク
        取引の決済ならびに資産の保管に関連する市場慣行は、リスクを増加させる可能性があります。取引
       を実行するために利用できるクリアリング、決済および登録システムは、取引の決済および振替の登録
       に関連する遅滞およびその他の重大な困難につながる可能性があります。また、顧客または取引の相手
       方当事者が契約上の義務を履行できない可能性もあります。決済に関するあらゆる問題は、ファンドの
       純資産総額および流動性に影響を与える可能性があります。
       収益および利得の送金
        ある国への原投資により発生する収益およびキャピタル・ゲインの送金は、その国の通貨が流動性を
       有することおよびかかる利益の本国送金を抑制または阻止する外国為替政策がないことにより左右され
       る可能性があります。
       適用法の遵守
        受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、潜在的投資者による受益証券の取得の合
       法性または潜在的投資者に適用されるいかなる法令、規則または政策への遵守について、責任を負いま
       せん。潜在的投資者は、これらの事項に関して決定を下すとき、受託会社、管理会社、報酬代行会社ま
       たは投資運用会社に依拠することができません。潜在的投資者が受益証券に関して講じるべき措置につ
       いて懸念がある場合は、かかる潜在的投資者は直ちに株式仲買人、バンク・マネージャー、顧問弁護
       士、会計士またはその他独立した財務顧問に財務に関する助言を求めるべきです。
       投資方針にかかるリスク

       投資対象ファンドは適切な投資でない可能性があること
        投資者は、投資対象ファンドへの間接的なエクスポージャーを有します。かかるエクスポージャー
       は、（ａ）投資対象ファンドへの投資のメリットおよびリスクを評価するために必要な財務および事業
       上の問題についての知識および経験を有しており、（ｂ）投資対象ファンドへの投資の経済的リスクを
       負うことができ、かつ、（ｃ）投資者の財務状況に照らして、投資対象ファンドへの投資のリスクを進
       んで許容できる投資者にとってのみ適切です。
        潜在的投資者は、投資対象ファンドへのエクスポージャーを有することが各自の状況にとって適切で
       あるかどうかを判断し、ファンドの投資対象ファンドへの投資の結果を判断するために、各自の法律、
       ビジネス、税務の顧問に相談すべきです。
       投資対象ファンドの投資目的の達成、投資利益の保証はないこと
        投資対象ファンドの投資目的が成功するという保証も表明もなく、投資対象ファンドがその投資目的
       を達成するという保証はありません。投資対象ファンド投資顧問会社は、特定の会社またはポートフォ
       リオへの投資を自ら選択、実行または実現できることを保証することはできません。投資対象ファンド
       が投資者にリターンを生むことができるまたはリターンが本書に記載する種類の会社に投資するリスク
       に見合うものとなる保証はありません。全ての投資の損失を負うことができる者に限って、ファンドへ
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       の投資を検討すべきです。投資対象ファンドに関連のある投資会社の過去のパフォーマンスは、必ずし
       も投資対象ファンドの将来の結果を表すものではなく、また投資対象ファンドの予定されたまたは目標
       と されたリターンが達成されるという保証はありません。
       相関性の欠如
        手数料、費用および適用される外国為替ヘッジまたはクーポンならびに受益証券クラスの受益証券お
       よび／または投資対象ファンド特有のその他の要因の影響により、投資対象ファンドの価値の変化は、
       当該クラスの受益証券の価値の変化には直接的に関連しない可能性があります。投資者は手数料および
       利子が該当する受益証券クラスの受益証券１口当たり純資産価格にどのように影響するかについて留意
       すべきです。
       非公開の情報および情報提供
        受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社および／またはそれらの関連会社は、投資対象
       ファンドおよびこれに関連する全ての原資産に関する非公開の情報を保有または取得することがありま
       す。これらのうちいずれもかかる情報を公開するまたは受益者のために投資対象ファンドの事業、財務
       状況、信用力または事務の状況を審査し続ける義務を負いません。
       代理関係および信託関係
        投資運用会社もしくはその各関連会社、またはファンドに関連する受託会社のサービス提供会社（管
       理会社を除きます。）も、受益者に対する義務または受益者と代理関係もしくは信託関係を引き受けま
       せん。
       投資対象ファンドの一般的なリスク要因

       投資ファンドへの投資リスク
        ファンドへの投資は、ファンドによる投資対象ファンドのユニットへの投資およびファンドによる投
       資対象ファンドのユニットの所有を通じて、特定のリスクを伴い、また受益者を潜在的かつ現実の利益
       相反にさらします。ファンドの主要な目的は、投資対象ファンドのユニットを取得することであるた
       め、潜在的な投資機会は投資対象ファンドにあります。ファンドへの投資について熟知するためには、
       各潜在的投資者は、投資対象ファンドへの投資条件をまず理解しなければなりません。したがって、潜
       在的投資者は、下記「投資対象ファンド固有のリスク要因」記載の関連あるリスク要因を慎重に読む必
       要があります。このため、潜在的投資者は、特に、同箇所記載のリスクについて理解するべきです。
       投資対象の集中
        投資運用会社は、受益証券の販売による収入の実質全額を投資対象ファンドに投資します。このた
       め、投資対象ファンドが被った損失は、ファンド全体の財務状況に重大な悪影響を及ぼします。
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       投資対象ファンドへの依存
        ファンドの投資目的のパフォーマンスの成功は、投資対象ファンドが継続して購入可能であることに
       依存します。投資対象ファンドは、終了または解散することがあるかもしれず、もしくはファンドが投
       資対象ファンドにより発行されるユニットに投資できる可能性がなくなるその他の理由があるかもしれ
       ません。かかる各状況において、管理会社は、ファンドを終了することを決定することがあります。
       投資対象ファンドの評価
        投資対象ファンドの評価は、投資対象ファンド管理会社および／または投資対象ファンドの管理事務
       代行会社により管理されています。かかる評価は、投資対象ファンドの未監査の財務書類に基づいて行
       われることがあります。かかる評価は、投資対象ファンドの純資産価額の試算である可能性がありま
       す。投資対象ファンドは、非流動的または積極的に取引されていない投資対象を数多く有する可能性が
       あり、かかる場合、信頼できる純資産価額を取得することが困難である可能性があります。このため、
       投資対象ファンド管理会社および／または投資対象ファンドの管理事務代行会社は、投資対象ファンド
       により保有される投資対象につき、その公正価値に関する自らの判断を反映するために、見積もりを変
       更することがあります。したがって、評価は後日、上方または下方修正がなされる可能性があります。
       投資対象ファンド資産の評価に関する不確実性は、投資対象ファンドの純資産価額に悪影響を及ぼす可
       能性があります。
       投資対象ファンドに権利関係を有しないこと
        受益証券の利益は、とりわけ投資対象ファンドのパフォーマンスに左右されます。受益証券への投資
       は、受益者に投資対象ファンドへの直接の権利関係を与えません。
       投資対象ファンドは譲渡制限および非流動化される可能性があること
        投資対象ファンドおよびその資産は、譲渡制限を受ける可能性があります。投資対象ファンドの受益
       者は、特定の時期かつ特定の書面による手続の完了後に限り、自身の投資対象ファンドの投資を譲渡ま
       たは撤回する権利を有する可能性があり、かかる権利は、停止または変更される場合があります。かか
       る状況は、投資対象ファンドの純資産価額に影響を及ぼす可能性があります。
       投資対象ファンド投資顧問会社への依存
        投資対象ファンドの成功または失敗は、概ね、投資対象ファンドの投資の選択およびそのパフォーマ
       ンスの監視における投資運用会社の判断および能力に依存しています。投資対象ファンドのパフォーマ
       ンスは投資運用会社によって監視されますが、ファンドは、投資対象ファンド投資顧問会社のスキルお
       よび専門知識に依存することになります。投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象ファンドの投資
       決定を行う際に投資技術およびリスク分析を利用しますが、これが期待通りの結果をもたらすという保
       証はありません。さらに、立法上、規制上または租税上の制限、政策または動向により、投資対象ファ
       ンドの運用において投資対象ファンド投資顧問会社が利用できる投資技術に影響を及ぼす可能性があ
       り、投資目的達成のための投資対象ファンド投資顧問会社の能力に悪影響を及ぼす可能性があります。
       管理会社または投資運用会社またはファンドが相手にするその他のサービス提供会社のいずれも、投資
       対象ファンドの日々の管理に積極的な役割を担わず、また投資対象ファンド投資顧問会社による投資ま
       たは管理に関する具体的な決定を承認する能力を有しません。投資者は、投資対象ファンドについて、
       関連する経済、財務およびその他の情報を自分自身で評価する機会を持ちません。投資対象ファンド投
       資顧問会社が成功するという保証はありません。また、投資対象ファンドによるパフォーマンスの不調
       の結果、ファンドの投資目的によって、ファンドが投資対象ファンドの投資を撤回することはありませ
       ん。投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象ファンドと提携し続けるという保証はなく、また提携し
       続ける場合は、好調に運営し続けるという保証はありません。さらに、投資対象ファンド投資顧問会社
       のキーパーソンの死亡、就労不能または退職によって投資対象ファンドの投資、ひいてはファンドのパ
       フォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
       支配の欠如
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        受託会社、管理会社または投資運用会社のいずれも、投資対象ファンドまたは投資対象ファンドの勘
       定でなされる投資を支配しません。投資対象ファンドまたは投資対象ファンドの投資に関するかかる支
       配の欠如は、ファンドに不利益となる可能性があります。
       アンダーライング・サービス提供会社への依存
        投資対象ファンドのパフォーマンスは、概ね、投資対象ファンド投資顧問会社およびその他のアン
       ダーライング・サービス提供会社のパフォーマンスによって牽引されます。当該サービス提供会社が必
       要な基準に従ってその業務を適切に遂行しない、契約上の義務に違反する、または不正、過失もしくは
       投資対象ファンドにとって悪影響を及ぼすその他の方法による行為を犯した場合、これは投資対象ファ
       ンドへのファンドの投資の価値に重大な悪影響を及ぼし、純資産総額の低下につながる可能性がありま
       す。
       費用の重複
        潜在的投資者は、投資対象ファンドへの投資の結果、ファンドに対する支払費用（運用報酬、サービ
       ス提供会社報酬、設立費用および監査費用を含みますが、これに限りません。）の重複が生じうること
       に留意するべきです。この結果、ファンドの費用は、直接投資の典型的な例または直接投資を行う投資
       ファンドの場合よりも純資産総額に対して高い割合を示す可能性があります。
       リバランスの頻度および費用
        潜在的投資者は、投資対象ファンドにおけるリバランスの結果、投資対象ファンド全体のパフォーマ
       ンス、ひいてはファンドのパフォーマンスを減少させる取引費用をもたらす可能性があることに留意す
       るべきです。
       マスター・フィーダー構造
        ファンドは、他の投資者と共に、「マスター・フィーダー」構造を通じて、その資産の全額または実
       質全額を投資対象ファンドに投資します。「マスター・フィーダー」構造、とりわけ同じポートフォリ
       オに投資する複数の投資ビークルの存在は、投資者固有のリスクを示します。投資対象ファンドに投資
       する小規模の投資ビークルは、投資対象ファンドに投資する大規模の投資ビークルの行為によって重大
       な影響を受ける可能性があります。例えば、大規模な投資ビークルが投資対象ファンドから撤退した場
       合、残存するファンドは、比例して高い割合の運営費用を負担し、これにより低いリターンを生む可能
       性があります。投資対象ファンドの投資者（ファンドおよびその他投資者を含みます。）による短期間
       の相当額の元本の払戻しは、投資対象ファンドに対し最大の経済的利点を与えない時期および方法によ
       る投資ポジションの清算を必要とし、これにより投資対象ファンドの純資産価額、ひいてはファンドの
       純資産総額に悪影響を及ぼす可能性があります。
       投資対象ファンドの英文目論見書および設立文書の条件
        投資運用会社は、ファンドの資産の実質全額を投資対象ファンドに投資します。ファンドは、投資対
       象ファンドの英文目論見書および設立文書の条件を遵守しなければならず、かかる条件は、購入および
       償還に制限を設ける可能性があります。さらに、投資対象ファンドの清算の結果、ファンドの勘定で保
       有される株式の強制償還が生じる可能性があり、これは場合によっては、受益証券の強制買戻しをもた
       らす可能性があります。したがって、ファンドのパフォーマンスは、投資対象ファンドのパフォーマン
       スを完全に反映するとは限りません。
       投資対象ファンド固有のリスク要因

       一般
        投資対象ファンドのユニットの価格には上昇と同様に下落の可能性もあります。投資対象ファンドが
       その投資目的を達成するという保証も、投資者が投資対象ファンドへの投資の全額を回収するという保
       証もありません。特定の法域における投資制限によって、投資対象ファンドの投資の流動性が制限され
       る可能性があります。投資対象ファンドの投資利益および収益は、それが保有する投資対象の資本増価
       および収益から発生した費用を控除したものに基づきます。したがって、投資対象ファンドのリターン
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       は、かかる資本増価または収益の変動に伴い変動する可能性があります。投資者は、投資対象ファンド
       への投資を中長期の投資と捉えるべきです。
       市場リスク
        投資対象ファンドは、市場リスクにさらされます。市場リスクとは、特定の株式、投資対象ファン
       ド、産業または証券全般の価値が下落するリスクをいいます。投資対象ファンドの投資対象の価値は、
       投資対象ファンドが投資する証券の価格に伴って上昇・下落します。証券の価格は、発行体の過去およ
       び将来の利益、その資産の価値、経営上の決定、発行体の商品またはサービスの需要、生産コスト、経
       済情勢全体、金利、為替相場、投資者の認識、地政学的要因および市場の流動性を含む多くの要因に
       伴って変動します。
       新興市場のリスク
        投資対象ファンドは、新興市場国に所在する発行体または会社にその資産の一部を投資することがあ
       ります。新興市場とは、通常、一人当たりの所得が低く、産業化サイクルの初期段階にある国と定義さ
       れます。新興市場国の市場は通常、経済がより成熟した先進国の市場と比べ不安定です。海外での政
       治、社会および経済の展開、新興市場および先進市場の発行体が対象となる規制の違い、政府による会
       社の資産、超過課税ならびに配当金および利息に係る源泉徴収税の差押え、ポートフォリオ資産の使用
       または譲渡に対する制限、ならびに政治・社会不安などの要因によって、新興市場の証券の価格は、国
       内の株式と比べ不安定である場合があります。
        新興市場証券は多くの場合、米ドルまたはユーロ以外の通貨で取引します。為替相場の変動によっ
       て、投資対象ファンドの純資産価格、配当金および受取利息の価値ならびに証券の売買に係る実現損益
       に影響が及ぶ可能性があります。かかるその他の通貨に対するドル高の進行によって、投資対象ファン
       ドの価値が下落する可能性があります。米ドル以外の通貨の中には、特に不安定になる可能性のあるも
       のもあり、また新興市場国の政府は、その価値が影響を受ける外貨と連動する投資対象ファンドの外貨
       保有高に影響を及ぼす可能性があります。米ドル建ての米国預託証券および新興市場証券も通貨リスク
       を負います。
        投資対象ファンドは、保管および／または決済システムが十分に発達していない市場に投資する可能
       性があるため、かかる市場で取引され、副保管会社の登用が必要な状況においては、副保管会社に預託
       された投資対象ファンドの資産は、リスクにさらされる可能性がありますが、投資対象ファンドの保管
       機関はこれについて一切の責任を負いません。
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       転換証券のリスク
        転換証券は、株式および債券の性格を併せ持ち、その結果、両方の資産の種類に関連する特定のリス
       クにさらされます。転換証券の市場価値は、金利の上昇に伴って下落する傾向にある一方で、金利の下
       落に伴って上昇する傾向にあります。しかし、転換証券の市場価値は、発行会社の普通株式の市場価格
       の影響を受ける傾向もあります。転換証券は、発行体が、財務状況または市況の変化を受けて、配当金
       または利息および元本を期日に支払う義務を履行できないリスクにもさらされます。強制転換証券につ
       いては、転換が任意ではなく、かつ満期到来時の転換価格が原普通株式の市場価格のみを基準とし、額
       面または支払われた価格（額面を上回るか下回る）を大幅に下回る可能性があるため、転換証券の一部
       として区別されています。強制転換証券は、通常、その損失の可能性を、保有者の裁量によって転換で
       きる証券と同程度に制限することはありません。
       優先株式のリスク
        投資対象ファンドは、その資産の一部を優先株式または優先証券に投資することがあります。優先株
       式または優先証券は、会社の資本構成における債券およびその他の負債証券に劣後するため、それらの
       負債証券よりも大きな信用リスクを負います。また、優先証券は、議決権がないかまたは制限されてい
       る、特別償還請求権の対象となる、分配を保留または省略される、流動性が限定される、課税措置の変
       更および厳しく規制される産業に所属し得るなど、その他のリスクも負います。
       レバレッジ・リスク
        投資対象ファンドによる一定の取引がレバレッジの形式をとることがあります。かかる取引には、と
       りわけ、リバース・レポ取引、組入証券の貸付け、空売りおよび発行時取引、繰延受渡および売買予約
       取引を含むことがあります。レバレッジは、投資対象ファンドの投資規模を増大するかもしくは取引の
       決済を促進するのが有利と見極められる場合に行われることがあります。レバレッジは、投資対象ファ
       ンドにより大きなトータル・リターンをもたらす機会を生む一方、損失を増幅することもあります。デ
       リバティブの使用によりレバレッジ・リスクが生ずることもあります。レバレッジの活用により、投資
       対象ファンドは、義務の履行または分別義務の達成のため、有利ではないときにポートフォリオのポジ
       ションを解消することがあります。借入れを含むレバレッジにより、投資対象ファンドは、レバレッジ
       がかけられていない場合よりも変動しやすくなります。
       流動性のリスク
        特定の投資証券の売買が困難な時には、流動性リスクが生じます。流動性のない有価証券は、特に市
       場の変動時に、価格設定が難航する場合があります。投資対象ファンドが流動性の低い証券に投資する
       ことにより、投資対象ファンドは流動性の低い証券を有利な時期または価格で売却することができなく
       なるため、投資対象ファンドのリターンが減少することがあります。これにより、投資対象ファンドが
       その他の投資機会を利用できなくなることもあります。また、一定の投資市場は、特定の発行体の状況
       の具体的な悪化に関係なく、市場状況または経済状況の悪化を受けて、流動性を欠く可能性がありま
       す。金融仲介機関が債券の「値付けをする」能力を判定する指標となるディーラーの債券在庫は、市場
       規模との関連で史上最安値またはこれに近い値となりました。値付け能力の低下は、投資対象ファンド
       が投資する固定利付債券市場において、特に経済または市場の不況の間、流動性を低下させ、価格変動
       を増大させる可能性があります。かかる流動性の低下の結果、投資対象ファンドは、証券の低い売値を
       受け入れ、現金を得るために他の証券を売却し、または投資機会を諦めることを余儀なくされる可能性
       があり、これらはいずれも、パフォーマンスにマイナスの影響を及ぼす可能性があります。投資対象
       ファンドにおいて、受益権者の償還請求に応えるまたは現金を得るために大量の債券を売却する必要が
       生じた場合、かかる売却は、債券の価格をさらに低下させる可能性があります。また、その他の市場参
       加者が投資対象ファンドと同時期に確定利付債券の持高の清算を意図している場合、市場での流通量が
       増加し、流動性リスクおよび価格低下圧力が増大することがあります。
       コール・リスク
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        投資者が満期日前に投資対象ファンドにより保有される償還条項付き証券を発行体が償還またはコー
       ルした場合、投資対象ファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
       マネジメント・リスク
        投資対象ファンドは、アクティブ運用を行う投資ポートフォリオであるため、マネジメント・リスク
       にさらされます。投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象ファンドの投資決定の過程において投資
       手法およびリスク分析を適用しますが、これらが望まれる結果を生むとの保証はありません。投資対象
       ファンドが投資しようとする一部の証券またはその他の商品が、希望する数で利用できないことがあり
       ます。さらに、規制上の制限、実際のもしくは潜在的な利益相反またはその他の要因により、投資対象
       ファンド投資顧問会社が一定の投資を実行することを制限または禁止されることがあります。このよう
       な場合、投資対象ファンド投資顧問会社またはポートフォリオ・マネージャーが、代用として他の証券
       または商品の購入を決定することがあります。このような代用としての証券または商品が、希望するパ
       フォーマンスを上げることができない場合に、投資対象ファンドが損失を被ることがあります。投資対
       象ファンドが価格設定上の非効率性の認識を目標とする戦略、アービトラージ戦略または類似の戦略を
       採用する場合、投資対象ファンドは、かかる戦略に関係する証券および商品の価格設定または評価が予
       想外に変動するリスクにさらされ、かかる変動が生じた場合、投資対象ファンドのリターンが減少す
       る、または投資対象ファンドに損失が生じるおそれがあります。さらに、法令上、規制上もしくは税務
       上の制限、政策または展開が、投資対象ファンドの運用において投資対象ファンド投資顧問会社が利用
       する投資手法に影響し、投資目的を達成するための投資対象ファンドの能力に悪影響を及ぼす可能性が
       あります。投資対象ファンド投資顧問会社の人員が全て、今後も投資対象ファンド投資顧問会社と関係
       を持ち続けるとの保証はありません。投資対象ファンド投資顧問会社の一または複数の重要な従業員に
       よる業務が行われない場合、投資対象ファンドが投資目的を達成するための能力に悪影響が及ぶことが
       あります。投資者は、ある特定の期間において、投資対象ファンドが行う投資や達成する業績が、投資
       対象ファンドと同様の名称、投資対象および投資方針を有するファンドを含む、投資対象ファンド投資
       顧問会社が投資顧問業務を行う他の投資ビークルによる投資や業績と一致するとは限らないことを認識
       すべきです。これは、それぞれ他の同様のポートフォリオと比較して、特定のポートフォリオが運用を
       開始した際における別のポートフォリオ管理チームもしくは戦略の使用または特定のポートフォリオの
       規模を含みますが、これらに限られない様々な要因に起因することがあります。
       新設ファンドまたは運用資産が少ないファンドにおけるマネジメント・リスク
        新設ファンドまたは運用資産が少ないファンドは、運用資産規模が相対的に大きいファンドに比べ
       て、受益者の購入および買戻しにより大きく影響をされることがあります。大口受益者による購入およ
       び買戻しは、投資対象ファンドのポートフォリオ管理に悪影響を及ぼすことがあります。たとえば、新
       設ファンドまたは規模が小さいファンドは、受益者からの大量の買戻請求を充足するために組入銘柄の
       大部分を売却したり、大口受益者による購入によりそのポートフォリオの多数部分が現金となることが
       あります（いずれの場合においても、投資対象ファンドがそのように望まない場合を含みます。）。か
       かる受益者の取引により、投資対象ファンドが都合が良くない時期または価格で投資決定を行うことに
       なったり、投資妙味の高い投資機会を逃すことがあります。また、かかる取引により、投資対象ファン
       ドの取引コストが上昇したり、証券の売却の結果利益を得る場合に課税収益の換金が増大したり、それ
       以外の場合において投資対象ファンドの意図とは異なる行動を取ることになる場合もあります。同様
       に、大口受益者による購入は、投資対象ファンドが新たな現金を投資することが遅れ、その結果、通常
       の状況よりも比例的に大きな現金ポジションを保有することとなった場合、投資対象ファンドのパ
       フォーマンスに悪影響を及ぼすおそれがあります。このようなリスクは、いずれの規模のファンドにも
       適用され得ますが、かかるリスクは、運用資産規模が少ないファンドで発生することが多いとされてい
       ます。さらに、新設ファンドは、投資業務の開始直後に投資戦略を完璧に実施できない場合があり、そ
       のために投資実績が低下するおそれがあります。
       信用リスク
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        信用リスクとは、債券の発行体が満期到来時に、利息および元本を支払うことができないまたは支払
       う意思がないリスクおよびこれに関連して、かかる支払いを行う発行体の能力または意思に関する懸念
       か ら債券の価値が下落するリスクをいいます。これは、証券の価格および投資対象ファンドのユニット
       を大きく変動させる可能性があります。また、債券の信用格付けの変更は、債券の流動性に影響を及ぼ
       し、また投資対象ファンドによる債券の売却をより困難にさせる可能性があります。
       インカムリスク
        インカムリスクとは、投資対象ファンドのインカムが金利の下落期間に下落するリスクをいいます。
       金利リスク
        金利  リスク   とは、投資対象ファンドのポートフォリオの価値が金利の上昇期間に下落するリスクをい
       います。金利が変動すると、継続期間が長期の債券の価値は多くの場合、継続期間が短期の債券の価値
       に比べ大幅に変動します。投資対象ファンドは、史上最低に近い金利の環境（マイナスの金利を含みま
       す。）ならびに政府の財政政策イニシアチブの可能性の影響およびかかるイニシアチブに対する市場の
       反応によって、過去に比べより大きな金利上昇のリスクを負う可能性があります。
       格下げのリスク
        投資対象ファンドが投資する固定利付証券の発行体は、格付機関が発行体の事業の見通しまたは信用
       力が悪化したと確信した場合、その後格下げされる可能性があり、かかる格下げを受けて証券の市場価
       格にマイナスの影響が及んだ場合、投資対象ファンドに損失をもたらす可能性があります。
       インフレーション・リスク
        インフレーション・リスクとは、インフレーションによって貨幣価値が減少することに伴い、投資対
       象から生じる資産または所得の価値が将来的に低下するリスクをいいます。インフレーションが上昇す
       ると、投資対象ファンドの資産の価値は、投資対象ファンドの配当金の価値と同様に減少する可能性が
       あります。
       ソブリン債リスク
        ソブリン債リスクとは、ソブリン債の発行体またはソブリン債の返済を管理する政府機関が満期到来
       時に元本または利息を返済することができないまたは返済する意思がないリスクをいいます。その原因
       として、政治または社会的要因、特定の国の経済環境全体、対外債務水準または外国為替相場などが考
       えられます。発行体または管理する政府機関が満期到来時に元本または利息を返済することができない
       または返済する意思がない範囲において、投資対象ファンドは、不履行があった場合に支払いを強制す
       る手段が限られる可能性があります。
       相関性リスク
        市場は多くの場合、ある国または地域に固有の経済その他の開発によって、異なる時期にまたは異な
       る金額で上昇・下落します。かかる現象は、米国および米国以外の投資対象を含むポートフォリオの価
       格変動全体を抑える傾向にあります。しかし、世界的な動向によって、米国および米国以外の市場が同
       じ方向に動き、リスク軽減という国際投資の利点を減じるまたはなくすこともあります。
       集中／分散不能リスク
        投資対象ファンドは、その資産の比較的高い割合を限られた数の発行体（すなわち、特定のマーケッ
       ト・セクター、産業または商品にさらされる発行体および／または１つの国もしくは地域または限られ
       た数の国もしくは地域に所在するまたはさらされる発行体）に投資することがあります。投資対象ファ
       ンドは、広範な地理的エクスポージャーを有するおよび／または多数のまたは多様化した発行体に投資
       するその他のファンドよりも分散の程度が低いことがあり、そのため、特定の政治、規制または経済関
       連の事由および投資先の個々の発行体、マーケット・セクターまたは国の財務状況の影響を受けやすく
       なります。これらのいずれも、投資対象ファンドのパフォーマンスおよび運用にマイナスの影響を及ぼ
       す可能性があります。
       最近の市況
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        2008  年に発生した世界金融危機以来、様々な資産にポジションを保有する銀行の能力を制限する国際
       規制の変更をその一因として、世界市場の一部では流動性が低下しました。かかる流動性の低下は、継
       続するまたは一段と悪化する可能性があり、また投資対象ファンドの短期的なボラティリティのリスク
       を 一層高める可能性があります。かかる状況下では、影響を受ける市場でポートフォリオ取引を実行す
       ることは極めて困難になる可能性もあります。また、世界経済と金融市場の結び付きは一段と強まり、
       このため特定の国または地域の状況が別の国または地域の発行体に影響、時には悪影響を及ぼす可能性
       が高くなります。世界金融危機を受けて、欧州連合、米国および様々な政府ならびに欧州中央銀行、米
       国連邦準備制度理事会およびその他の中央銀行は、金融市場を支援するための措置を講じました。かか
       る支援の打ち切りは、特定の証券の価値および流動性に悪影響を及ぼす可能性があります。かかる状況
       の深刻度または継続期間も、政府または準政府機関による政策変更の影響を受ける可能性があります。
       ハイイールド債、非投資適格証券および非格付証券のリスク
        投資対象ファンドは、ハイイールド債を含む非投資適格証券または非格付証券に投資することが予想
       されます。非投資適格証券への投資は、利息の支払いおよび元本の返済に関して投資適格の証券に比べ
       リスク・エクスポージャーが高くなるとみなされています。したがって、投資者はかかる投資対象ファ
       ンドへの投資に伴うリスクを評価すべきです。低格付債券は、一般的に、高格付債券よりも高い現行利
       回りを提供します。しかし、低格付債券は、高いリスクを伴い、また一般的な経済情勢および発行体が
       関与する産業の悪化ならびに発行体の財務状況の変化および金利変動の影響を受けやすいです。また、
       低格付債券の市場は、一般的に、高品質の証券よりも活動が鈍く、また経済または金融市場の変化に応
       じて持分を清算する投資対象ファンドの能力が、悪評および投資者の認識などの要因によりさらに制限
       される可能性があります。
        投資対象ファンドは、投資対象ファンド投資顧問会社が、格付機関により格付けされていない、非格
       付証券を投資対象ファンドが購入できる格付証券と同格の証券であると判断した場合、当該非格付証券
       を購入することができます。非格付証券は同格の格付証券と比べて流動性が低く、投資対象ファンド投
       資顧問会社によって当該証券の相対的な信用格付けに対する正確な評価が行われないというリスクを伴
       う可能性があります。ハイイールド債の発行体の信用分析は、高格付確定利付証券よりも複雑である場
       合があります。投資対象ファンドがハイイールド債および／または非格付証券に投資する限りにおい
       て、投資対象ファンドによるその投資目的の達成は、投資対象ファンドが格付証券のみに投資する場合
       と比べて、投資対象ファンド投資顧問会社の信用分析により大きく依存する可能性があります。
       モーゲージ関連およびその他のアセット・バック証券のリスク
        モーゲージ関連証券およびその他アセット・バック証券は多くの場合、信託される消費者ローンや債
       権等の担保またはその他の資産の「プール」における持分であり、別の種類の債券投資のリスクとは異
       なるリスクや別の種類の債券投資のリスクに関連するより重大なリスクを伴うことがあります。一般的
       に金利の上昇により確定利付モーゲージ関連証券のデュレーションは延長される傾向にあるため、モー
       ゲージ関連証券は金利変動の影響を受けやすくなります。個々のモーゲージ保有者が期限前返済のオプ
       ションを行使することは少ないため、モーゲージ関連証券の価値にさらに下降圧力がかかり、投資対象
       ファンドが損失を被ることがあります。その結果、金利上昇時期において、投資対象ファンドがモー
       ゲージ関連証券を保有する場合、投資対象ファンドのボラティリティは大きくなります。これが延長リ
       スクと呼ばれるものです。モーゲージ・バック証券は、金利の低下に非常に敏感に反応することがあ
       り、ごく僅かな変動により投資対象ファンドが当該投資エクスポージャーに関して損失を被ることがあ
       ります。モーゲージ・バック証券のうち、特に、政府の保証に裏付けられていない種類のものは、信用
       リスクを伴います。さらに、調整可能モーゲージ関連証券および確定利付モーゲージ関連証券は期限前
       償還リスクを伴います。金利が下落する場合、借主は予定より早くモーゲージを返済することがありま
       す。これにより、投資対象ファンドが比較的低い実勢金利で返済金の再投資を行わなければならないた
       め、投資対象ファンドのリターンは減少される可能性があります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        投資対象ファンドはその他アセット・バック証券にも投資を行い、モーゲージ関連証券に関連するの
       と同様のリスクにさらされ、また資産の性質および当該資産の利払いに関連する追加的リスクにもさら
       されます。アセット・バック証券の元利金の支払は、有価証券の裏付資産が創出するキャッシュフロー
       に 大きく依拠することがあり、アセット・バック証券は、関連資産における担保権による利益を得るこ
       とができない可能性があります。さらに、アセット・バック証券の価値は、サービサーの実績に関連す
       るリスクを伴います。一定の状況下において、サービサーまたはオリジネーターが原担保に関連する文
       書の取り扱いミス（例えば、原担保の担保権の適切なドキュメンテーションを行わないこと等）を起こ
       した場合、原担保におけるおよび原担保に対する担保権者の権利に影響を与えることがあります。
        モーゲージ関連証券には、モーゲージ・パススルー証券、モーゲージ担保債務証書（以下「ＣＭＯ」
       という。）、コマーシャル・モーゲージ・バック証券、モーゲージ・ダラー・ロール、不動産担保証
       券、ストリップト・モーゲージ・バック証券（以下「ＳＭＢＳ」という。）、不動産のモーゲージ・
       ローンへの参加権を直接もしくは間接的に表章するか、またはかかるローンによる担保が付され、支払
       義務のあるその他証券が含まれます。
        モーゲージ・バック証券またはアセット・バック証券は、特に実勢金利の変化に対し敏感なことがあ
       ります。モーゲージ関連証券の元本が期限前に償還された場合、投資対象ファンドを元本の再投資時に
       おける金利の低下にさらすこととなりえます。金利の上昇時には、モーゲージ関連証券の価格は全般に
       下落し、また金利の下落時には、期限前償還の特質を有するモーゲージ関連証券の価格は、その他の確
       定利付証券と同程度までは上昇しないことがあります。対象モーゲージに関する期限前返済率は、モー
       ゲージ関連証券の価格とボラティリティに影響し、取得時の予想を超えて当該証券の実効満期を短縮し
       たり、延期したりすることがあります。対象モーゲージの予想外の期限前返済率がモーゲージ関連証券
       の実効満期を引き上げた場合、当該証券のボラティリティが高まることが予想されます。かかる証券の
       価格は、発行体の信用性に関する市場の見方に応じて変動することがあります。そのほか、モーゲージ
       およびモーゲージ関連証券は、一般に、何らかの形の政府保証または民間保証および／または保険に
       よって担保されていますが、民間保証人または保険会社がその債務を充足するとの保証はありません。
        ＳＭＢＳには、モーゲージ資産から利息の全てを受領するクラス（利息限定または「ＩＯ」クラス）
       と、全ての元本を受領するクラス（元本限定または「ＰＯ」クラス）のある種類のものがあります。Ｉ
       Ｏクラスの満期までの利回りは、対象モーゲージ資産に対する元本返済率（期限前返済を含む。）に極
       めて影響されやすく、また元本返済率の急上昇は、かかる証券から得られる投資対象ファンドの満期ま
       での利回りに大きな悪影響を及ぼす可能性があります。
        アメリカ合衆国およびアメリカ合衆国の領土、領地もしくはアメリカ合衆国の管轄権に服する地域
       （以下「米国」という。）の住宅用モーゲージ市場は困難に直面する可能性があり、これより投資対象
       ファンドの一定のモーゲージ関連投資の運用実績および市場価格に悪影響が及ぶ場合があります。住宅
       用モーゲージ・ローン（特に、サブプライム・ローンおよび第２順位モーゲージ・ローン）の不履行お
       よび損失が増加する可能性があり、住宅価格の下落または平坦化は、かかる不履行および損失を悪化さ
       せる可能性があります。変動利付モーゲージ・ローンの借主は、月々のモーゲージ・ローン返済に影響
       する金利変動に対してより敏感であり、比較的低金利の代替モーゲージを確保できない可能性がありま
       す。また、住宅用モーゲージ・ローンのオリジネーターは、深刻な財政上の困難または破産に陥ること
       があります。主に前述の理由により、モーゲージ・ローンおよびモーゲージ関連証券に対する投資家の
       需要の減少および投資家の増大する利回りへの要求は、一部のモーゲージ関連証券の流通市場での流動
       性を制限することがあり、モーゲージ関連証券の市場価格に悪影響を及ぼす可能性があります。さら
       に、様々な市場および政府の措置により、裏付となる抵当権の保有者に対して差押さえを行うか、もし
       くは当該保有者に対する他の救済手段を行使する能力が損なわれたり、または差押さえにより受領する
       金額が少なくなる可能性があります。これらの要因により一部のモーゲージ関連証券の評価額が下が
       り、流動性が低下することがあります。また、景気がさらに悪化したとしても、米国政府がかつて行っ
       たようなモーゲージ関連証券産業を支援するための追加的な措置を講ずるとの保証はありません。さら
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       に、最近の立法措置および今後の政府の措置によりモーゲージ関連証券市場が機能を果たす方法が大き
       く変わる場合があります。これらの要因の各々により、投資対象ファンドがモーゲージ関連証券により
       損 失を被るリスクが最終的に増大することがあります。
        アセット・バック証券（以下「ＡＢＳ」といいます。）は、ローンやその他の債権のプールを裏付け
       にした債券です。ＡＢＳは、自動車ローン、クレジットカード債権、ホームエクイティ・ローンおよび
       学生ローンなどを含む多くの種類の資産から設定されます。ＡＢＳは、裏付資産の発行体から倒産隔離
       される特別目的会社を通じて発行されます。ＡＢＳ取引の信用力は、原資産のパフォーマンスに左右さ
       れます。借主が返済を滞納するかまたは債務不履行となる可能性からＡＢＳの投資家を保護するため
       に、ＡＢＳには様々な信用補完が付与されます。
        特にホームエクイティ・ローンなどのＡＢＳは、金利リスクや期限前返済のリスクに晒されます。金
       利の変動は、原資産のローンの返済ペースに影響することがあり、その証券のトータル・リターンに影
       響します。ＡＢＳには、信用リスクまたは債務不履行のリスクも伴います。原資産のローンの多くの借
       主が債務不履行となる場合、損失が信用補完レベルを超過し、ＡＢＳの投資家に損失をもたらす可能性
       があります。ＡＢＳは、その独自の特性により構造的なリスクを抱えており、それは期限前償還もしく
       は早期返済のリスクとして知られています。早期返済事由は多くのＡＢＳの仕組みに組み込まれてお
       り、投資家を損失から保護することが企図されています。それらの事由は、各取引毎に異なり、原資産
       のローンの債務不履行の大幅な増加、信用補完レベルの急落、またはオリジネーターの破産までもが含
       まれます。期限前償還が発生すると、ローンの返済金全てが（費用の支払後に）、予め決められた支払
       順位により可能な限り早急に投資家に対する支払いに利用されます。
       ＣＤＯ、ＣＢＯおよびＣＬＯ
        さらに、投資対象ファンドは、債券担保証券（以下「ＣＢＯ」という。）、ローン担保証券（以下
       「ＣＬＯ」という。）および同様の仕組みの証券を含む債務担保証券（以下「ＣＤＯ」という。）に投
       資することがあります。ＣＢＯおよびＣＬＯは、アセット・バック証券の一種です。ＣＢＯは、多様な
       高いリスクのプールにしばしば担保された信託であり、投機的格付の確定利付証券です。担保は、ハイ
       イールド債、住宅用に私募で発行されるモーゲージ関連証券、商業用に私募で発行されるモーゲージ関
       連証券、信託優先証券および新興市場債等の多くの異なる種類の確定利付証券から構成されることがあ
       ります。ＣＬＯは、主としてローンのプールに担保された信託であり、投機的格付に含めうるローンも
       しくは同等の非格付ローンを含め、特に米国内外の担保付シニア・ローン、無担保シニア・ローン、企
       業向け劣後ローンを含みます。他のＣＤＯは、様々な当事者の債務を表す他の種類の資産を担保とする
       信託です。ＣＢＯ、ＣＬＯおよびその他のＣＤＯは管理費用および管理事務費用を請求することができ
       ます。
        ＣＢＯ、ＣＬＯおよび他のＣＤＯにおいて、信託からのキャッシュフローは異なるリスクおよび利回
       りを有するトランシェと称する２つまたはそれ以上の階層に分類されます。リスクが最も高い部分が
       「エクイティ」トランシェで、信託の債券またはローンのデフォルトの大部分を負担し、最も深刻な状
       況を除いて、階層がもっと高い他のトランシェをデフォルトから保護する役割を果たしています。ＣＢ
       Ｏ信託、ＣＬＯ信託および他のＣＤＯ信託のシニア・トランシェは、デフォルトから部分的に保護され
       ているため、裏付となる証券に比べて格付が高く利回りも低く、投資適格格付を付与されることもあり
       ます。ＣＢＯ、ＣＬＯおよび他のＣＤＯのトランシェは、エクイティ・トランシェから保護されている
       ものの、実際のデフォルト、担保のデフォルトおよびトランシェによる保護の消滅、市場で予想される
       デフォルトや、クラスとしてのＣＢＯ、ＣＬＯまたは他のＣＤＯ証券からの逃避を理由として大きな損
       失を被ることがあります。
        ＣＢＯ、ＣＬＯまたは他のＣＤＯへの投資のリスクは、担保証券の種類および投資対象ファンドが投
       資する商品の種類に主に左右されます。通常、ＣＢＯ、ＣＬＯ、他のＣＤＯは私募により募集および販
       売され、証券法に基づく登録が行われません。その結果、投資対象ファンドがＣＢＯ、ＣＬＯおよび他
       のＣＤＯへの投資を流動性の低い証券として特徴づけることがありますが、ＣＢＯ、ＣＬＯおよびその
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       他のＣＤＯが規則         144  Ａ取引としての適格性を得ることができる活発なディーラー市場が存在することが
       あります。
        ＣＢＯ、ＣＬＯ、その他のＣＤＯは、債券に伴う通常のリスクに加えて、以下のリスクを含みますが
       これらに限られない追加的なリスクを負担します。
       （ⅰ）担保証券からの分配が利息またはその他の支払いに不足する可能性。
       （ⅱ）担保の信用力の価値が低下するか、または債務不履行水準となること。
       （ⅲ）投資対象ファンドが他のクラスより返済順位が低いＣＢＯ、ＣＬＯまたはその他のＣＤＯに投資
          することがあるリスク。
       （ⅳ）証券の複雑な構造が投資時に十分に理解されず、発行体との紛争または予想外の投資結果が生じ
          ること。
       バンクローンリスク
        バンクローンは、銀行等の金融機関が企業向けに行う融資であり、流通市場で取引されています。バ
       ンクローンは、資本再構成、企業買収または借換えに際し組成される企業の債務です。バンクローンに
       伴うリスクには、（ⅰ）期限前返済はプレミアムまたは違約金なしにいつでも生じることがあり、スプ
       レッドが縮小する期間中における期限前返済の権利行使により、投資対象ファンドが、期限前返済の資
       金をより低い利回りの投資対象に再投資せざるを得ないこと、（ⅱ）元本および金利の支払いならびに
       借主の債務の金利の支払いについて、借主が支払不能となること、（ⅲ）金利感応度、借主の弁済能力
       への市場認識および一般的な市場の流動性等の要因による価格変動が含まれます。バンクローンが不履
       行となった場合には、大幅な債務整理の交渉またはその結果もたらされる再編、とりわけ金利の大幅な
       減免および／またはローン元本の大幅な減額が必要となる場合があります。
        上記のリスクに加え、第三者の同意が求められることよりまたはその他の理由により、一定のローン
       は、上場取引証券ほど容易にまたは迅速に売買することができません。さらに、過去のローン市場の出
       来高は、上場証券の市場ほど流動性は高くありません。
        バンクローンの権利は、債権譲渡により直接的に、またはローン・パーティシペーションもしくは
       ローンの一般的な特徴を有し、源泉税上もローンとして扱われるシンセティック証券、仕組金融証券、
       リース契約の持分の購入を通じて間接的に、購入することができます。ローン債務の譲渡においては、
       購入者は通常、販売した金融機関（以下「販売機関」といいます。）の全ての権利および義務を継承
       し、債務に関するローン契約または与信契約に基づき、貸主となります。その一方、販売機関が保有す
       る債務の一部についてのローン・パーティシペーションは、通常、債務者とではなく、かかる販売機関
       との間でのみで契約上の関係を有します。投資対象ファンドは、ローン・パーティシペーションに伴う
       元本、金利および費用の支払いを、販売機関からのみ、また販売機関に債務者からかかる支払いがなさ
       れた後で、受領する権利を有します。ローン・パーティシペーションの購入に際し、投資対象ファンド
       は通常、貸付契約、与信契約またはかかる債務を証するその他の文書の規定により、債務者に強制執行
       し、債務者と相殺する権利は有しておらず、投資対象ファンドは、購入したローン・パーティシペー
       ションの債務を保証する担保から、直接的に利益を得ることはできません。そのため、投資対象ファン
       ドは、債務者と販売機関の双方の信用リスクを負います。販売機関が破綻した場合には、投資対象ファ
       ンドは、ローン・パーティシペーションについて販売機関の一般債権者として扱われ、販売機関と債務
       者との間の相殺による利益を享受することはできません。
        ローン購入者の大部分は、商業銀行、投資ファンドおよび投資銀行です。流通市場の出来高が増える
       と、ローン取引を効率化するためにしばしば標準化された説明書を付した新しいローンが、市場の流動
       性を改善することがあります。しかしながら、将来のローン取引の需給の水準が、流動性の適正なレベ
       ルを示すという保証はなく、または現在の流動性の水準が今後も続く保証はありません。かかるローン
       の保有者は、借主、ローン契約の独自にカスタマイズされた性質および特定の融資団に関する機密情報
       を入手しているため、上場取引証券の売買ほど容易にローンを売買できません。さらに、過去のローン
       市場の出来高は、ハイイールド証券の市場と比べて少額です。
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       発行体のリスク
        これは、発行体の収益見通しおよび財務状態全体が悪化し、これによって短期間または長期間にわ
       たって発行体の金融商品の価値が下落するリスクです。市場の混乱期には、発行体の信用リスクの認識
       は一変することがあり、大手の十分に確立した発行体でさえも、ほとんどまたは全く何の前触れもなく
       急速に悪化する可能性があります。
       頻繁な取引のリスク
        ポートフォリオ証券の頻繁な取引は、投資対象ファンドが証券の売買にあたってブローカーディー
       ラーに支払う手数料またはマークアップの金額を引き上げ、投資対象ファンドのパフォーマンスを損な
       う可能性があります。ポートフォリオ証券の頻繁な取引は、キャピタル・ゲインを生み、かかるキャピ
       タル・ゲインが分配された場合は、税金が投資家に課せられる可能性があります。
       評価リスク
        投資対象ファンドが投資する債券は通常、市場に基づく様々な情報および仮定（かかる商品の値付け
       を行うブローカーディーラーから入手した容易に利用できる市場相場、キャッシュフローおよび同等商
       品の取引を含む。）を用いる価格決定サービスにより評価されます。投資対象ファンドが価格決定サー
       ビスにより設定された価格でポートフォリオ証券を売却できるという保証はなく、これは投資対象ファ
       ンドに損失をもたらす可能性があります。価格決定サービスは通常、規格化された「取引単位」での秩
       序ある取引を前提に債券の価格を決定しますが、取引の中には、「単位未満」で、多くの場合、規格化
       された取引単位のものよりも低価格で生じ得るものもあります。
       デリバティブ・リスク
        投資対象ファンドは、効率的なポートフォリオ管理のために、デリバティブ商品を使用することがあ
       ります。かかる商品の使用は、特別なリスクを伴います。先渡契約などのデリバティブ契約は、先物契
       約とは異なり、取引所で取引されず、かつ標準化されていません。むしろ、銀行やディーラーが主体と
       なって、かかる市場において取引毎の交渉を行います。かかる取引において、投資対象ファンドは、カ
       ウンターパーティーの信用およびかかる契約の条件を充足する能力にさらされます。投資対象ファンド
       がクレジット・デフォルト・スワップならびにその他のスワップ契約およびデリバティブ手法を締結す
       る場合、投資対象ファンドは、特にカウンターパーティーの破産または支払不能が発生した場合に、カ
       ウンターパーティーが当該契約に基づき債務不履行となるリスクにさらされます。投資対象ファンド
       は、適用される法令に基づき、または特にカウンターパーティーまたはその親会社の信用格付けの引下
       げがあった場合に投資対象ファンド投資顧問会社の裁量において、カウンターパーティーが適格なカウ
       ンターパーティーではなくなるリスクにもさらされます。カウンターパーティーが債務不履行となった
       または適格なカウンターパーティーではなくなった場合、投資対象ファンドは、後任の適格なカウン
       ターパーティーの任命またはポジションの清算に手間取り、大きな損失を被る可能性があります。破
       産、後発的違法性または契約が発生した時点でかかる取引に関連のある税法または会計法の変更など、
       投資対象ファンドの支配の及ばない事由により、進行中のデリバティブ取引が突然終了する可能性もあ
       ります。かかる事由の結果、または投資対象ファンドが取引を行うカウンターパーティーまたはブロー
       カーが特定の市場へのアクセスを妨げられた場合、投資対象ファンドは、特定の市場においてデリバ
       ティブ取引を実行できず、そのためかかる市場およびデリバティブ商品へのエクスポージャーが制限ま
       たは排除される可能性があります。デリバティブ商品は特に、デリバティブの価値が派生または関連す
       る商品、資産、レートまたは指標の市場価値の変化および実勢金利の変化の影響を受ける可能性があり
       ます。デリバティブ商品は、誤った値付けのリスクおよびデリバティブの価値変動が原商品、資産、
       レートまたは指標と完全に相関しないリスクも伴います。投資対象ファンドにより保有される通貨ポジ
       ションが、保有される証券ポジションと一致しないため、パフォーマンスが、外国為替相場の動きの影
       響を強く受ける可能性があります。デリバティブ・ポジションの不利な価格変動によって、投資対象
       ファンドは変動証拠金の現金払いを求められ、また、ポートフォリオにおいて利用可能な現金が不十分
       な場合には、不利な条件に基づく投資対象ファンドの投資対象の売却を求められる可能性があります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       投資対象ファンドは、通貨、金利、財務指標、信用度およびその他の潜在的なエクスポージャーに関し
       てスワップ契約を締結することがあります。特定の時期に特定のスワップについて流通性が高い流通市
       場 が存在するという保証はありません。投資対象ファンドは、為替相場、証券価格、市場動向の変化を
       防ぐための効率的なポートフォリオ管理のために、またはその投資全体の戦略の一環としてかかる手法
       を用いることがあります。
        投資対象ファンドによる効率的なポートフォリオ管理のためのデリバティブ商品の使用の成功は、特
       定の種類の投資対象が他の投資対象よりも大きなリターンを生む可能性が高いかを正確に予測する投資
       対象ファンド投資顧問会社の能力に依存しています。また、金融デリバティブ商品の使用には法的リス
       クが伴い、その結果、予期せぬ法令の適用によりまたは契約が適法に執行できないまたは正確に文書化
       されていないため損失が生じる可能性があります。特に、米国の最近の法律では、デリバティブ市場の
       ための新たな規制枠組みの構築が義務付けられています。新たな規制の影響は依然不明ですが、デリバ
       ティブの使用に係る費用を増大させ、一部の形態のデリバティブの利用または投資対象ファンドがデリ
       バティブを使用する能力を制限し、投資対象ファンドが使用する一部のデリバティブ商品のパフォーマ
       ンスおよび投資ファンドがかかる商品の使用を通してその投資目的を追求する能力に悪影響を及ぼす可
       能性があります。
       空売りのリスク
        投資対象ファンドは空売りを行うことができ、これは特別なリスクを伴います。空売りは、後日より
       低い価格で同一の証券を購入することを見込んで、投資対象ファンドが所有していない証券を売却する
       ことを意味します。投資対象ファンドは、売買予約によりショートポジションを保有することもでき、
       または先物契約もしくはスワップ契約によりデリバティブのショートポジションを保有することもでき
       ます。証券またはデリバティブの価格がその間に上昇した場合は、投資対象ファンドは空売りが開始さ
       れた時以降の価格の上昇ならびに第三者に支払われる手数料および利息に相当する損失を負担すること
       になります。したがって、空売りは、損失が増大し、投資の実費よりも多額の損失を生じ得るリスクを
       伴います。これに対して、ロングポジションにかかる損失は、証券価格が下落することで生じ、証券価
       格がゼロ以下に下落することは有り得ないため損失は限定的です。また、空売りに関係する第三者が契
       約条件の遵守を怠り、投資対象ファンドに損失をもたらすリスクもあります。
       市場のボラティリティ
        市場は、時には変動しやすく、個々の証券およびその他の投資対象の価格は、発行体、政治、規制、
       市場、経済またはその他の動向の悪化で、市場価格およびこれらに関する公共認識の大きな変化をもた
       らす可能性のあるものならびに投資家心理の悪化に応じて、著しく低下する可能性があります。投資対
       象ファンド投資顧問会社が、投資対象ファンドのポートフォリオ・ポジションを市場の最高値に達する
       前に売却した場合、より好調なパフォーマンスの機会を逃す可能性があります。
       格付機関のリスク
        格付けは、一般的なものであり、信用度の絶対的な基準ではありません。同じ満期、金利および格付
       けを有する証券が異なる市場価格を有することもあります。信用格付けは、元本および利息の支払いの
       安全性を評価することを試みるものであり、市場価格の変動リスクを評価していません。さらに、格付
       機関は、信用格付けを適時に変更することができない可能性があります。発行体の現在の財務状況は、
       格付けが示すよりも良い状況または悪い状況にある可能性があります。格付機関が発表する信用格付け
       が格付けされている証券の信用またはその他のリスクを正しくまたは適切に反映するという保証はあり
       ません。
       投資対象ファンド投資顧問会社への依存
        投資対象ファンド受託会社は投資対象ファンドの受託および管理事務につき最終的な権限および責任
       を有するものの、投資対象ファンドの資産の投資にかかる判断は全て投資対象ファンド投資顧問会社
       （またはその代理人）に委任されており、投資対象ファンド投資顧問会社（またはその代理人）によっ
       てなされるため、投資対象ファンドの資産にかかる総合的な取引権限は投資対象ファンド投資顧問会社
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       が有することになります。投資対象ファンドの成功は、適切な投資対象を特定し、また場合によって、
       かかる投資に利益を上乗せして処分する投資対象ファンド投資顧問会社の能力に依存します。投資対象
       ファ  ンド投資顧問会社の戦略、投資選択または取引実行によっては、そのベンチマーク指標または同様
       の投資目的を有するその他の集団投資スキームに比べ、投資対象ファンドのパフォーマンスが低下する
       可能性があります。投資対象ファンドの資産の投資および再投資に関する専門的な知見は、投資対象
       ファンド投資顧問会社との契約の継続ならびに投資対象ファンド投資顧問会社の役員および従業員の
       サービスおよび技術に大きく依存します。投資対象ファンド投資顧問会社の全ての職員が、その期間の
       長短にかかわらず、投資対象ファンド投資顧問会社の関係者であり続けるという保証はありません。投
       資対象ファンド投資顧問会社のサービス（またはその主要担当者のサービス）の喪失は、投資対象ファ
       ンド投資顧問会社の開発した独自の投資手法を利用できなくなることにつながる可能性があるため、資
       産価値に対し大きな悪影響を及ぼす可能性があります。投資対象ファンドの受益者は、投資対象ファン
       ドの運用に参加する権利または権限を一切有しません。
       エクイティ証券
        投資者は、エクイティ証券への投資について習熟しているべきです。投資者は、世界的な経済、金融
       および政治的発展が、特に、エクイティ証券の価値および／または投資対象ファンドのパフォーマンス
       に重大な影響を与えることがあるということを理解するべきです。
        エクイティ証券の価格は激しく変動することがあります。証券の価格変動は予測が難しく、特に投
       機、需給関係の変化、政府間取引、財政、金融および為替の統制プログラムおよび政策、国内外の政治
       および経済的出来事、気候、金利変動ならびに市場固有のボラティリティの影響を受けます。さらに、
       政府は直接的におよび規制を通じて、随時特定の市場に介入することがあります。当該介入は大抵、直
       接的に価格に影響を与えることを目的としており、これらの市場で急速な変動を引き起こすことがあり
       ます。投資対象ファンド投資顧問会社が将来の価格レベルを正しく予測できるという保証はありませ
       ん。
       現金および現金同等物に関するリスク
        投資対象ファンドの勘定で保有される現金および現金同等物（預金およびコマーシャル・ペーパーを
       含みますがこれらに限定されません。）は、信用リスク、流動性リスク、市場リスク、金利リスクおよ
       びカウンターパーティー・リスクにさらされています。これらのリスクの一または複数が実現した場
       合、投資対象ファンドの勘定で保有される現金および現金同等物の価値は悪影響を受ける可能性があり
       ます。投資対象ファンド投資顧問会社が、投資対象ファンドの勘定において、投資対象ファンドの勘定
       で保有される現金の引き出し、および／または投資対象ファンドの勘定で保有される現金同等物の現金
       化を行うことができない場合、これは投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象ファンドの投資目的お
       よび投資方針を達成する能力に悪影響を及ぼし、および／または投資対象ファンドに損失を生じさせる
       可能性があります。
       先渡取引
        先渡契約およびそのオプションは、先物契約と異なり、取引所で取引されず、標準化されていませ
       ん。むしろ、銀行およびディーラーがこれらの市場の当事者として行為し、各取引について個別に交渉
       を行います。先渡および現金取引は、実質的な規制を受けていません。日々の価格変動について制限は
       なく、投機的ポジションの制限は適用されません。先渡市場で取引を行う当事者は取引を行う通貨の
       マーケット・メイクを継続させることは要求されておらず、これらの市場は非流動化の期間を経験する
       ことがあり、時には相当な期間に及ぶことがあります。市場の非流動化または混乱によって、投資対象
       ファンドに多額の損失が生じる可能性があります。
       先物契約の流動性リスク
        先物ポジションは、一定の取引所が「日々の価格変動制限」または「日々の制限」という規制によっ
       て一定の先物契約について一日の価格変動を制限していることから、非流動的であることがあります。
       当該日々の制限に基づき、一取引日に、日々の制限を超えた価格での取引を行うことはできません。特
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       定の先物契約の価格が日々の制限相当額分増減した場合、トレーダーが制限以内で取引を行うことを望
       まない限り、その先物についてはポジションをとることも解消することもできません。これにより、投
       資 対象ファンド投資顧問会社が不利なポジションを解消できない可能性があります。
       店頭取引における規制上のリスクおよびカウンターパーティー・リスク
        投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象ファンドの勘定で店頭通貨デリバティブ取引を締結する
       ことがあります。店頭市場に対する政府の規制および監督は一般に強化されているものの、多くの組織
       化された取引所と比べると、店頭市場の規制は依然として緩やかです。また、一部の組織化された取引
       所では、店頭市場では利用できない保護を参加者に提供しています。例えば、取引所清算機関による決
       済履行の保証は店頭取引に関しては利用することができません。したがって、投資対象ファンド投資顧
       問会社が投資対象ファンドの取引を規制取引所に限定した場合と比べ、投資対象ファンドが、債務不履
       行によって損失を被るリスクは大きくなります。また、米国その他の規制当局は、店頭市場の監視を強
       化しています。新たな規制が課されることで、記録保持および報告要件、最低文書化基準ならびに証拠
       金要件の導入によって見込まれるものを含め、投資対象ファンドにおける当該取引の費用が増加する可
       能性があります。
        上場商品に伴うリスクと比べ、商品のカウンターパーティーによる不履行のリスクは一般に大きく、
       投資対象ファンド投資顧問会社が商品を処分しまたは商品について反対売買を行うことは難しいことが
       一般的です。投資対象ファンドは、取引について、支払不能、倒産、政府による禁止その他の事由のい
       ずれによるかを問わず、カウンターパーティーによる不履行のリスクにさらされ、これにより投資対象
       ファンドに大きな損失が生じる可能性があります。取引のカウンターパーティーは、適宜、特定の契約
       または商品においてマーケット・メイクを行わないことがあり、その結果、すでに当該契約または商品
       を保有している者はそのエクスポージャーを清算できなくなります。このような特性から、当該商品を
       保有する者が相当な損失を被ることになる可能性があります。また、取引所で取引されないデリバティ
       ブ商品については、「買呼値」と「売呼値」との差が大きくなることがあります。
       清算ブローカーの倒産リスク
        投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象ファンドについて、証券および特定のデリバティブの取
       引を清算および決済するために複数のブローカーのサービスを利用することがあります。適用法令に
       よって顧客の資産に一定の保護は与えられているものの、投資対象ファンドのブローカーの一社が支払
       不能に陥った場合、当該ブローカーのもとで保有されている投資対象ファンドの資産が危険にさらされ
       る可能性があります。
       カウンターパーティー・リスク
        投資対象ファンドは、（それが誠実なものであるかに関わらず）契約条件について争いがありまたは
       信用もしくは流動性の問題のために、取引の条件に従って取引を決済しない、もしくは他の債務を履行
       しないカウンターパーティーにさらされることがあり、そのためファンドが損失を被る可能性がありま
       す。かかる「カウンターパーティー・リスク」は、決済を阻害する事由がある場合、または取引が単一
       もしくは小集団のカウンターパーティーとの間で締結される場合、満期がより長い契約について増加し
       ます。
        投資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社は、
       特定のカウンターパーティーと取引を行うことまたはその取引の一部もしくは全部を単一のカウンター
       パーティーに集中させることを制限されていません。投資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンド
       管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社が何名のカウンターパーティーとでも取引できる能力お
       よび当該カウンターパーティーの財務能力の有意義かつ独立した評価の欠如は、投資対象ファンドの損
       失の可能性を高めることがあります。
        投資対象ファンドは、投資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンド管理会社または投資対象ファ
       ンド投資顧問会社が投資対象ファンドについて非上場商品（リバース・レポ取引を含みます。）に関連
       して取引を行うカウンターパーティーの信用リスクにさらされています。これらのカウンターパー
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       ティーには、清算機関による決済履行の保証のような、組織的な取引所で当該商品を取引する参加者に
       適用される保護が与えられません。非上場取引のカウンターパーティーは、一般に認められている取引
       所 ではなく、その取引に参加する特定の会社または企業であり、したがって、投資対象ファンドの受託
       会社、投資対象ファンド管理会社または投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象ファンドについて当
       該商品を取引するカウンターパーティーに支払不能、倒産または不履行があった場合、投資対象ファン
       ドに大きな損失が生じる可能性があります。投資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンド管理会社
       または投資対象ファンド投資顧問会社は、特定の取引に関連する契約に従い不履行があった場合、契約
       上の救済方法を受けることができます。ただし、かかる救済方法は、実行可能な担保その他の資産が不
       足している場合、不十分である可能性があります。
        この十年、いくつかの著名な金融市場参加者（店頭取引および業者間取引のカウンターパーティーを
       含みます。）が期限到来時に契約上の義務を履行できず、またはあやうく不履行となる事例がありまし
       た。これは、金融市場に見られる不確実性を高め、予期せぬ政府介入、信用および流動性の収縮、取引
       および金融取り決めの早期終了ならびに支払いおよび引渡しの停止および不履行につながりました。投
       資対象ファンドの受託会社、投資対象ファンドについてのその代表者、および投資対象ファンドについ
       ての投資対象ファンド投資顧問会社が取引を行うカウンターパーティーにおいて不履行が生じないとい
       う保証および投資対象ファンドが結果的に取引で損失を被らないという保証はありません。
       為替リスク
        投資対象ファンドのクラスＣ（米ドル）クラス受益証券は、米ドル建てです。そのため、投資者の財
       務活動が主として米ドル以外の通貨または通貨単位（日本円を含み、以下「投資者の通貨」といいま
       す。）建てで行われている場合、通貨換算に関連して一定のリスクが生じます。当該リスクには、為替
       相場が大幅に変動するリスク（米ドル安または投資者の通貨の高騰に伴う変動を含みます。）および米
       ドルまたは投資者の通貨に対する管轄権を有する当局が為替管理を実施または変更するリスクが含まれ
       ます。米ドルに対する投資者の通貨の高騰により、（ａ）投資対象ファンドの純資産総額および投資対
       象ファンドのユニット１口当たり純資産価格の投資者の通貨の相当額ならびに（ｂ）支払われる分配金
       （もしあれば）の投資者の通貨の相当額が減少する可能性があります。
        さらに、投資対象ファンドは、米国以外の通貨で取引を行い、かつ収益を得る有価証券、または、米
       国以外の通貨に対するエクスポージャーを提供するデリバティブに投資する可能性があり、このため、
       当該通貨の価値が米ドルと比べて低下するリスク、または、ヘッジポジションの場合、ヘッジされる通
       貨の価値が米ドルと比べて低下するリスクにさらされます。米国以外の国における為替相場は、金利変
       動、米国政府もしくは米国以外の国の政府、中央銀行、もしくは国際通貨基金等の国際機関による介入
       （もしくは不介入）、または、米国もしくは諸外国における通貨管理その他政治情勢を含む、様々な理
       由から短期間で大きく変動する可能性があります。その結果、投資対象ファンドが外貨建ての有価証券
       に投資する場合、投資対象ファンドのリターンが減少する可能性があります。
       流通市場の不存在
        ユニットについて、流通市場は想定されていません。そのため、受益者は、英文目論見書補遺に定め
       る買戻方法によってのみ、ユニットを処分することができます。買戻請求日から買戻日までの期間にお
       いて、自己のユニットの買戻しを請求する受益者が保有するユニットに係る投資対象ファンドのユニッ
       ト１口当たり純資産価格の下落リスクについては、買戻しを請求する受益者がこれを負担します。
       スタートアップ期間
        投資対象ファンドは、新規の出資財産の初期投資に関する特定のリスクを招くスタートアップ期間に
       直面する可能性があります。さらに、スタートアップ期間はまた、投資対象ファンドのポートフォリオ
       の分散レベルが、完全にコミットされたポートフォリオの中より低い可能性があるという特別なリスク
       を示します。投資対象ファンド投資顧問会社は、完全にコミットされたポートフォリオに移行するため
       に様々な手法を採用する可能性があります。これらの方法は、部分的に市場判断に基づいています。こ
       れらの方法が成功するという保証はありません。
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       源泉徴収リスク
        投資者は、一部の市場において、投資対象ファンドの投資を売却した場合の利益または当該投資にか
       かる配当金、分配もしくはその他の支払いの受領金は、当該市場の監督当局による課税、課徴金、公租
       公課その他の手数料または課金（源泉徴収を含む。）の対象となるまたはなり得ることに留意しなけれ
       ばなりません。
        米国外国口座税務コンプライアンス法（以下「ＦＡＴＣＡ」といいます。）により、米国由来のまた
       はその他の特定の支払いに対して、通常、                      30 ％の源泉徴収税が課されます。投資対象ファンドがＦＡＴ
       ＣＡに関連する要件または義務を履行しなかった場合、投資対象ファンドが、自己が受領する支払額に
       つき源泉徴収税を課され、投資対象ファンドの純資産価額が減少し、受益証券の価値に悪影響が及ぶ可
       能性があります。投資対象ファンドは、自己に対して課された義務を履行し、ＦＡＴＣＡの源泉徴収税
       の賦課の回避に努めますが、投資対象ファンドが当該義務を履行できるという保証はありません。投資
       対象ファンドは、該当する源泉徴収税を当該源泉徴収税の賦課の原因となったまたはこれに寄与した投
       資者に割り当てることができないことがあります。ＦＡＴＣＡの遵守に由来する管理費用も、投資対象
       ファンドの運営費用の増加につながる可能性があります。
        投資対象ファンド投資顧問会社が取得時点で源泉徴収税の対象となっていない証券に投資する場合、
       適用ある法律、条約、規則もしくは規制の改正またはそれらの解釈の変更により、当該証券が将来にお
       いても源泉徴収の対象とならないという保証はありません。投資対象ファンド投資顧問会社が、当該源
       泉徴収税を回収することができず、上記の変更が投資対象ファンドが投資する投資証券に係る投資対象
       ファンドの純資産価額に悪影響を与える可能性があります。投資対象ファンド投資顧問会社が売却時点
       で源泉徴収税の対象となる証券を短期間で売却する場合、売却額が買主の源泉徴収税負債を反映したも
       のである可能性があります。将来において当該証券につき源泉徴収税が賦課されなくなった場合、投資
       対象ファンド投資顧問会社ではなくその購入者がかかる恩恵を享受します。
       サイバー犯罪およびセキュリティ侵害
        投資対象ファンドの運営に関連するインターネットおよびテクノロジーの利用の増加に伴い、投資対
       象ファンドは、サイバー・セキュリティの侵害を通じた運用および情報セキュリティ・リスクの影響を
       受けやすくなります。サイバー・セキュリティの侵害には、投資対象ファンドの資産または機密情報の
       不正取得を目的としたハッキングまたはその他の方法を通じたコンピュータ・ウイルスへの感染および
       投資対象ファンドのシステムへの不正アクセスの取得、データの破壊または事業の妨害が含まれます
       が、これらに限られません。サイバー・セキュリティの侵害は、不正アクセスの取得によらないもの
       （サービス妨害攻撃、または認証された個人による故意または意図的ではない投資対象ファンドのシス
       テム上に保存されている機密情報の開示）により発生することもあります。サイバー・セキュリティの
       侵害は、投資対象ファンドの事業運営に、財務的損失をもたらし、投資対象ファンドの純資産価額の決
       定を不可能とし、適用法の違反、規制上の刑罰および／または罰金、コンプライアンスおよびその他費
       用につながる可能性のある混乱および影響を発生させる可能性があります。さらに、投資対象ファンド
       は第三者のサービス・プロバイダーと緊密に提携しているため、当該第三者のサービス・プロバイダー
       における間接的なサイバー・セキュリティの侵害により、投資対象ファンドおよびその投資者が、直接
       的なサイバー・セキュリティ侵害に関連した同一のリスクにさらされる可能性があります。投資対象
       ファンドは、サイバー・セキュリティ侵害に関するリスクを緩和するためのリスク管理システムを確立
       していますが、当該手段が成功を収める保証はありません。
       ＯＥＣＤによる共通報告基準
        ＯＥＣＤは、ＦＡＴＣＡの実施に向けて政府間アプローチを幅広く活用する一方、オフショアで行わ
       れる租税回避の問題に世界的な規模で対応するため、共通報告基準（以下「ＣＲＳ」といいます。）を
       策定しました。ＣＲＳは、金融機関の効率最大化および費用削減を目的として、財務会計情報に係る
       デュー・デリジェンス、報告および交換について共通の基準を定めています。ＣＲＳの参加表明国は、
       ＣＲＳに従い、金融機関が共通のデュー・デリジェンスおよび報告手続に基づいて特定した、報告対象
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       となる全口座に係る財務情報を、年に一度報告義務を有する金融機関から入手し、自動的に情報交換先
       と交換こととなります。バミューダは、ＣＲＳの実施に取り組んできました。この結果、投資対象ファ
       ン ドは、バミューダが採択した内容に従い、ＣＲＳによるデュー・デリジェンスおよび報告要件を遵守
       するよう求められます。投資者は、投資対象ファンドがＣＲＳに基づく義務を満たすことができるよ
       う、管理事務代行会社に対して追加の情報提供を求められる場合があります。要求された情報を提供で
       きなかった場合、投資者は、その結果発生した罰金もしくはその他の科料の負担、および／または投資
       対象ファンドにおける自らのユニットの強制償還を課せられ、かつ／または投資者がＦＡＴＣＡについ
       て要求された情報を提供できなかった場合と同様の態様による不利益な結果を蒙る場合があります。
       予測不能な将来における規制の変更
        証券市場は、包括的な法令、規制および取引証拠金に係る要件に服しています。また、証券取引所
       は、例えば投機的な持高の制限または証拠金要件引上げの遡及的な実施、値幅制限の設定および取引の
       停止などを含め、市場に緊急事態が発生した場合には特別措置を講じる権限を付与されています。証券
       に関する規制事項は、法律の中でも急速に変化している分野であり、政府による修正および訴訟の対象
       となることがあります。投資対象ファンドに影響を及ぼす将来の規制事項の変更の結果は予測不能です
       が、重大かつ不利益な結果となる可能性があります。
       訴訟および規制措置
        投資対象ファンドは、自らのおよび投資対象ファンド管理会社および／または投資対象ファンド投資
       顧問会社の活動に起因して訴訟または規制措置の対象となる場合があり、また防御費用を負担しかつ不
       成功な結果を被るリスクを負う場合があります。
       利益相反
        利益の相反が発生する場合があります。紛争が公正に解決されるよう意図している場合であっても、
       これが随時可能であるとは限りません。
       早期終了リスク
        投資対象ファンドは、状況に応じて、計画していた終了日以前に終了する場合があります。
       保証の不存在
        投資対象ファンドへの投資は、政府、政府機関もしくは政府組織、または銀行の補償基金による保険
       も保証も受けていません。投資対象ファンドのユニットは、銀行への預託金でも債務でもなく、また銀
       行による保証も裏付けもなされておらず、ユニットへ投資された金額は、上方および／または下方に変
       動する場合があります。元本の維持は保証されていません。投資対象ファンドへの投資は、元本の損失
       可能性を含め、一定の投資リスクを伴います。
       分配
        投資対象ファンド投資顧問会社は、投資対象ファンドの分配を宣言する予定はないものの、その裁量
       によっていつでも分配の宣言をし、かかる分配を受益者に対して支払うことができます。このため、当
       該投資対象ファンドへの投資は、即時のリターンを求める投資者には適していない場合があります。
       停止リスク
        投資対象ファンド管理会社は、状況に応じて、投資対象ファンドの信託証書による条件に従い、投資
       対象ファンドの純資産総額の計算を停止し、ならびに／またはユニットの購入および買戻しを停止する
       場合があります。かかる停止が実行された場合、投資者はユニットを購入または買い戻すことができな
       くなります。また、投資対象ファンドの純資産総額の決定が停止された場合、投資者は自らの投資に関
       する市場価値を入手することができない場合もあります。
       償還および購入の影響
        投資対象ファンド管理会社が、取引日において購入申込書の通知を受領し、かつ当該取引日付で受益
       証券を発行するに先立ち、投資対象ファンドの勘定のために投資を行った場合、かかる投資による利益
       （または損失）は、既存の受益者が保有する受益証券に配分され、かかる配分により、当該取引日にお
       ける投資対象ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は上昇または下落する可能性があります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        同様に、投資対象ファンド管理会社が、償還日に、かかる償還日後の決算のために実施した償還にお
       いて投資対象を清算した場合、かかる清算による利益（または損失）は、残された受益者により保有さ
       れ る受益証券に配分されます。
        加えて、受益者の請求により多額の償還が行われる場合、投資対象ファンド管理会社は、望ましいと
       されたであろう期間よりも早期に、かつ達成可能であったと思われる価格条件を下回る価格において、
       償還への資金充当に必要な現金を調達するために、投資対象ファンドの投資資産を清算しなければなら
       なくなる可能性があります。
        例えば極めて多数の投資者が単一の日に償還を請求するなど例外的な場合には、全ての受益者に対し
       て、償還のために想定されたタイムテーブルから遅れて支払いがなされる可能性があります。
       クラス間の負債
        投資対象ファンドの受益証券は、将来、異なるクラスで発行される可能性があります。投資対象ファ
       ンドの信託証書は、投資対象ファンドの負債が、いかなる態様で受益証券の様々なクラス間に帰属する
       かを定めています（負債は、通常、受益証券のうち、かかる負債が発生した特定のクラスに帰属しま
       す。）。ただし、投資対象ファンドは単一の信託として構成されているため、負債が発生したクラスに
       帰属する資産が当該負債の返済に不十分である場合、受益証券のいずれのクラスの保有者も、当該保有
       者の保有する受益証券のクラスには対応しないその他のクラスの受益証券に発生した負債に対して負担
       を強いられる場合があります。したがって、受益証券のいずれかのクラスに帰属する負債が受益証券の
       特定のクラスに限定されることなく、受益証券の１つ以上のその他のクラスに帰属する資産から支払わ
       れるよう求められるリスクが存在します。
       郵便物の取扱い
        投資対象ファンドの受託者および／または投資対象ファンドに宛てており、かつその登記上の事務所
       にて受領された郵便物は、投資対象ファンドの受託会社により提供された転送先の住所に未開封のまま
       転送され、対処されます。投資対象ファンドの受託会社、その取締役、役員、アドバイザーまたはサー
       ビス提供者はいずれも（ケイマン諸島で登記事務所のサービスを提供している組織も含みます。）転送
       先の住所への郵便物到着に起因して発生した遅延について、その程度を問わず責任を負いません。投資
       対象ファンドの受託者の取締役は、（投資対象ファンドの受託者または投資対象ファンドにのみ宛てら
       れた郵便物とは対照的に）自らに対して私的に宛てられた郵便物のみを受領し、開封しまたはこれに直
       接対処します。
       利益相反

        受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社、日本における販売会社、管理事務代行会社、保
       管会社その各持株会社、持株会社の株主および持株会社の子会社ならびにその取締役、役員、従業員、
       代理人および関連会社またはファンドのその他の関連当事者（以下「利害関係人」といいます。）は、
       ファンドとの間の利益相反を引き起こす可能性があるその他の金融、投資またはその他の専門的活動に
       従事することがあります。これらには、その他ファンドの受託会社、管理会社、報酬代行会社、管理事
       務代行会社、副管理事務代行会社、保管会社、投資運用会社、投資顧問会社または日本における販売会
       社として行為することおよびその他のファンドもしくは会社の取締役、役員、顧問または代理人として
       従事することが含まれます。例えば、投資対象ファンドの管理事務代行会社および保管会社は、ファン
       ドに関して、各自、同様の役割を果たします。利害関係人は、当該活動から得た利益に関する説明責任
       を負わないものとします。利益相反が発生した場合、利害関係人は、状況に応じて、これが公平に解決
       されるよう努力するものとします。
        前述の一般性を制限することなく、利害関係人の役務はファンドに限られるものではなく、各利害関
       係人は自由にファンドとは異なる別途のファンドを設立すること、またはこれに対してその他の役務を
       提供すること、その他のミューチュアル・ファンドおよびその他の同様のスキームに対して利害関係人
       が取り決める条件においてその他のサービスを提供すること、ならびに各自の使用および利益のために
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       これらの役務から支払われる報酬またはその他金銭を保持することを自由に行うことができます。ただ
       し、ファンドの運営およびこれに関連する情報は、機密かつファンドに排他的に帰属するものであると
       み なされます。投資運用会社は、投資運用会社が他社に同様のサービスを提供する過程、もしくは他の
       資格において事業をおこなっている過程で、または本信託証書に基づく義務を遂行している過程以外の
       あらゆる方法で、投資運用会社またはその社員もしくは代理人の知るところとなる事実または事柄につ
       き、この事実または事柄を知ったことに起因して受託会社、管理会社もしくはその関連会社にこれを通
       知または開示する義務を負わないものとします。
        適用ある法令に従い、利害関係人（下記（ａ）項の場合、受託会社を除く。）は、以下のことを行う
       ことができます。
       （ａ）受益証券の所有者となり、利害関係人が適切と考える方法で当該受益証券を保有、処分または取
          引すること。
       （ｂ）同一または類似の投資がファンドの勘定で保有されるとしても、投資における購入、保有および
          取引を各自の勘定において行うこと。ただし、当該投資が利害関係人もしくは当該利害関係人が
          助言または管理を行う投資ファンドまたは勘定を通じて購入され、またはこれに対して売却され
          る場合、ファンドは、当該取引が公開市場で成立した場合より悪い状況になることなく、各場合
          において信頼のおける取引相手方と、取引の時点における同一規模であり、性質上関連する市場
          において可能な最良の条件に基づいて行われるものとします。疑義を避けるために付言すると、
          受益者または潜在的な受益者によって特に承認された条件による投資は、当該要件の違反である
          とみなされないものとします。
       （ｃ）その証券のいずれかがファンドによって、またはファンドの勘定で保有されている受託会社、管
          理会社、投資運用会社または受益者もしくは事業体と、契約または金融取引、銀行取引もしくは
          その他の取引を締結すること、または当該契約もしくは取引に利害関係を有すること。利害関係
          人は、トラストおよび受益者に対する受託会社、管理会社および投資運用会社の義務に常に従
          い、当該契約または取引に関して、関連当事者間の関係のみを理由に説明を求められることはあ
          りません。
       （ｄ）利害関係人が、ファンドの利益になるか否かによらず、利害関係人が実行するファンドの投資の
          売買について交渉することに対する手数料および利益を受領すること。受託会社またはその関連
          会社がファンドの資金または借入についてバンカー、貸付人もしくは投資家として行為する場
          合、利害関係人は、かかる資格において、通常の銀行貸付の利益の全てを保持する権利を有しま
          す。
        管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および日本における販売会社は、利益相反につながる利害関
       係を有する事業体になる可能性があります。さらに、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および日
       本における販売会社ならびにファンドの受託者としての受託会社に対し役務を提供する各関係会社は、
       これらの立場における受託会社および受益者に対する義務とその他の資格における利害との間の利益相
       反に直面する可能性があります。このような場合、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社および日本
       における販売会社ならびにファンドの受託者としての受託会社に役務を提供する各関係会社は、各自の
       都合により、利益相反を解決することができます。                          さらに、管理会社、投資運用会社、報酬代行会社お
       よび日本における販売会社ならびに各関連会社は、サブアドバイズド・ポートフォリオに含まれる原資
       産またはかかる原資産に投資された資産（場合による）に関してプライム・ブローカーとしての役割を
       果たすことができます。
     ②　リスクに対する管理体制

        管理会社では、運用リスクの状況について、ファンドの投資制限、投資ガイドライン、運用方針に
       沿ったものであることをチェックします。
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        投資運用会社のリスク管理の領域は、ポートフォリオ・マネジメント、アカウント・マネジメント、
       インベストメント・オペレーションズおよびコンプライアンスの４つの業務領域に及びます。それぞれ
       は、ポートフォリオ・リスクおよびコンプライアンスを適切に監視および管理することの確保を目的と
       し て、独立し、かつ一定程度は重複した責任を負います。
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    ４【手数料等及び税金】

     （１）【申込手数料】
        購入時の申込手数料はかかりません。
     （２）【買戻し手数料】

        買戻し手数料はかかりません。
     （３）【管理報酬等】

        投資対象ファンドの受益証券で発生する費用を含めた、ファンドの資産から支払われる実質的な費用
       は、ファンドの純資産総額に対して、合計最大年率                           0.995   ％程度を乗じた額およびその他費用となりま
       す。
       （注）管理事務代行報酬に最低報酬金額が設定されているため、純資産総額によっては上回ることがあります。
        ファンドの資産から支払われる管理報酬等の総報酬は、ファンドの純資産総額に対して合計最大年率
       0.995   ％程度を乗じた額およびその他費用です。
       （注）管理事務代行報酬に最低報酬金額が設定されているため、純資産総額によっては上回ることがあります。
       管理会社報酬

        管理会社は、報酬代行会社報酬から毎月後払いされる運用報酬として、年間                                       5,000   米ドルを受け取る権
       利を有します。
        管理会社報酬は、ファンドの資産の運用・管理、受益証券の発行・買戻し業務の対価として管理会社
       に支払われます。
       受託会社報酬
        受託会社は、報酬代行会社報酬から毎年前払いされる                            10,000   米ドルの年間固定報酬を受け取る権利を
       有します。受託会社はまた、業務の遂行に伴い適切に発生した全ての負担した経費に関して報酬代行会
       社報酬から支払いを受ける権利を有します。
        受託会社報酬は、ファンドの受託業務の対価として受託会社に支払われます。
       管理事務代行報酬
        管理事務代行会社は、以下の段階的な資産ベースで計算される報酬を受け取る権利を有します。すな
       わち、まず、ファンドの純資産総額の５億米ドル以下の部分に対して年率                                      0.07  ％、次に、５億米ドル超
       10 億米ドル以下の部分に対して年率                 0.06  ％、そして、       10 億米ドル超の部分に対して年率                0.05  ％となりま
       す。これらは、いずれも各評価日時点で発生および計算されますが、最低月額報酬は、                                             3,750   米ドルで
       す。管理事務代行会社は、受託会社によりファンドの資産から毎月後払いで報酬を受け取る権利を有し
       ます。また、管理事務代行会社は、業務の遂行に伴い適切に負担した全ての経費に関して、受託会社に
       よりファンドの資産から支払いを受ける権利を有します。
        管理事務代行報酬は、ファンドの登録・名義書換代行業務および管理事務代行業務の対価として管理
       事務代行会社に支払われます。
       保管会社報酬
        保管会社は、保管業務の提供に対して、ファンドの資産から毎月後払いで、各評価日時点で発生およ
       び計算される、純資産総額の年率                 0.025   ％の報酬を受け取る権利を有します。保管会社はまた、関係当事
       者と合意した他の報酬を受け取る権利および業務の遂行に伴い適切に発生した全ての負担した経費に関
       してファンドの資産から支払いを受ける権利を有します。
        保管会社報酬は、ファンドの資産の保管業務の対価として保管会社に支払われます。
       販売報酬
        各日本における販売会社は、各評価日時点で発生および計算される、トルコリラクラス受益証券に帰
       属する純資産総額の年率             0.42  ％に日本における販売会社が受益者である受益証券を受益証券の発行総数
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       で割った商を乗じて計算される報酬（以下「販売報酬」といいます。）を受け取る権利を有し、同報酬
       は、各評価日時点で発生し、毎月後払いされます。販売報酬は、管理会社の代理として管理事務代行会
       社 によってファンドの資産から支払われます。
        販売報酬は、受益証券の販売・買戻し業務、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンド管理
       等の業務の対価として日本における販売会社に支払われます。
       代行協会員報酬
        代行協会員は、各評価日時点で発生および計算される、四半期ごとに後払いされる、トルコリラクラ
       ス受益証券に帰属する純資産総額の年率                     0.01  ％の報酬を受け取る権利を有します。代行協会員報酬は、
       管理会社の代理として管理事務代行会社によってファンドの資産から支払われます。
        代行協会員報酬は、ファンド証券の（１口当たりの）純資産価格の公表業務、目論見書、決算報告書
       等の日本における販売会社への交付業務等の対価として代行協会員に支払われます。
       報酬代行会社報酬
        報酬代行会社は、各評価日に発生し計算される純資産総額の年率                                 0.12  ％の報酬（以下「報酬代行会社
       報酬」といいます。）を受領する権利を有します。報酬代行会社報酬は、受託会社の代理として管理事
       務代行会社によってファンドの資産から支払われます。
        報酬代行会社は、管理会社報酬、受託会社報酬ならびに報酬代行会社の合理的な判断において管理会
       社報酬および受託会社報酬に関連するコストおよび費用であると決定されるコストおよび費用（以下
       「通常経費」といいます。）を支払う責任を有します。
        疑義を避けるために付言すると、報酬代行会社は、投資運用会社報酬、監査報酬、設立費用、販売報
       酬、管理事務代行報酬、保管会社報酬、証券取引に関わるブローカー報酬、監査報酬および費用に含ま
       れない法律顧問および監査費用、ファンドまたはトラストについて政府機関および諸官庁に支払う年間
       手数料、保険料、英文目論見書および英文目論見書補遺ならびにこれに類するその他の募集書類に関わ
       る費用、当該文書の作成、印刷、翻訳、および交付に関わる費用、有価証券の購入・処分に関する税
       金、リーガルコストまたは補償費用、ライセンス供与、税務申告、マネー・ロンダリング防止の遵守お
       よび監視、ファンドの終了または清算に関する費用ならびに通常は発生しないその他の臨時費用および
       諸費用の支払いには、責任を負いません。本書において規定されているその他の費用は、別段の定めが
       ない限り、受託会社の代理として管理事務代行会社によってファンドの資産から支払われます。
        通常経費のうち、報酬代行会社報酬でのカバーを上回る金額は、報酬代行会社が支払う義務を負いま
       す。通常経費の支払後の残額については、報酬代行会社がファンドについて報酬代行会社として行為す
       ることの報酬として保持します。
        報酬代行会社報酬は、１年を               365  日とした日割計算により計算され、当初の期間のみについては当初払
       込日、その他の期間については毎四半期の最終日（以下それぞれ「報酬計算日」といいます。）から
       （同日を除きます。）、最終の期間以外の全ての期間については次回の報酬計算日、最終期間について
       は最終買戻日または当該日が評価日ではない場合直前の評価日（以下「最終評価日」といいます。）ま
       で（同日を含みます。）に発生する金額が四半期ごとに後払いされます。
        疑義を避けるために付言すると、最終評価日が報酬計算日ではない場合、最終発生期間は、最終評価
       日に終了するものとします。
        報酬代行会社報酬は、各報酬計算日および最終評価日から                              10 国内営業日またはそれ以前に支払われま
       す。
        報酬代行会社報酬は、管理会社報酬等の支払い代行業務の対価として報酬代行会社に支払われます。
       投資運用会社報酬
        投資運用会社は、各評価日時点で発生および計算され、毎四半期に後払いされる、純資産総額の年率
       の 0.35  ％の報酬を受け取る権利を有します。投資運用報酬は、受託会社の代理として管理事務代行会社
       によってファンドの資産から支払われます。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        投資運用会社報酬は、ファンドに関する資産運用業務および管理会社代行サービス業務の対価として
       投資運用会社に支払われます。
        2023  年７月   31 日に終了した会計期間における上記の各報酬は以下のとおりです。

            管理事務代行報酬                             63,240   米ドル

            保管会社報酬                             41,962   米ドル
            販売報酬                            135,403    米ドル
            代行協会員報酬                             3,224   米ドル
            報酬代行会社報酬                             38,686   米ドル
            投資運用会社報酬                            112,836    米ドル
       投資対象ファンド報酬

        投資対象ファンドが発行したクラスＣ（米ドル）クラス受益証券は、投資対象ファンドの段階では管
       理報酬、投資助言報酬、管理事務代行報酬、代行協会員報酬または販売報酬の対象になりません。投資
       対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社の日本における関連会社である投資運用会
       社には投資運用会社報酬（上記のとおり）が支払われ、当該報酬から投資対象ファンド管理会社および
       投資対象ファンド投資顧問会社に対して、その一部をそのサービスの対価を補うために支払います
        投資対象ファンド管理会社は、アンブレラ・トラストおよび投資対象ファンドが必要とする一定の第
       三者のサービスについての費用を負担します。純資産の増加による減少を含めて、第三者のサービス費
       用の減少による利益を享受するのは、受益者ではなく投資対象ファンド管理会社です。
        投資対象ファンド（またはそのクラス）は、以下の管理報酬、投資助言報酬、管理事務代行報酬また
       は販売報酬によってカバーされない運用に関連するその他の費用を負担する場合があります。これらの
       費用には、（ⅰ）税金と政府に対する手数料、（                         ⅱ ）仲介手数料および手数料ならびにその他のポート
       フォリオ取引費用、（            ⅲ ）支払利息を含む、借入金費用、（                  ⅳ ）訴訟費用および補償費用を含む特別費
       用、ならびに（ⅴ）受益証券の特定のクラスに割り当てられた、または割り当てられる可能性がある費
       用が含まれますが、これらに限定されません。
        投資対象ファンド管理会社は、アンブレラ・トラストおよび投資対象ファンドの設立に関連した初期
       費用を支払います。
     （４）【その他の手数料等】

       その他の手数料および費用
        ファンドを含むトラストのシリーズ・トラストは、以下の費用および手数料をさらに負担します。
       （ａ）シリーズ・トラストのために実行された全ての取引の費用および手数料
       （ｂ）関連したシリーズ・トラストの管理の費用および手数料（以下を含みます。）
        （ⅰ）法務および税務の専門家ならびに監査人の報酬および費用
        （ⅱ）委託手数料（もしあれば）および証券取引に関して課税される発行税または譲渡税
        （ⅲ）副資産保管会社報酬および費用
        （ⅳ）政府または当局に対して支払われる全ての税金および法人手数料
        （ⅴ）借入れにかかる利息
        （ⅵ）投資者向けサービスに関連した通信費ならびに当該シリーズ・トラストの受益者総会の準備、
           財務およびその他の報告書、委任状、目論見書、販売用資料および文献、およびこれらに類す
           る資料ならびにそれらの翻訳の印刷および配布の費用
        （ⅶ）保険の費用（もしあれば）
        （ⅷ）訴訟および補償費用ならびに通常の事業活動で発生しない臨時費用
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ⅸ）登録サービスの提供
        （ⅹ）財務書類の準備および純資産総額の計算
        （ⅹⅰ）コーポレート・ファイナンスまたは当該シリーズ・トラストの組成および通知、小切手、計
            算書等の配布に関連したコンサルタント報酬を含む他の全ての設立および運営費用
        （ⅹⅱ）あらゆる政府税、物品税および消費税、管理会社、受託会社もしくはその他サービス提供者
            に対して提供され、またはこれらから提供を受けるサービスに関連して支払われる登録料
        （ⅹⅲ）基本信託証書に基づき受託会社、監査人、管理会社（および適法に任命された代理人）に補
            償するために必要な金額
        （ⅹⅳ）基本信託証書に基づく、それぞれの義務および職務の適切な履行の結果として、管理会社ま
            たは信託会社もしくはそれらの代理人が適切かつ合理的に負担したその他の全ての費用、手
            数料または報酬
        （ⅹⅴ）基本信託証書においてシリーズ・トラストの財産から支払われることが明示的に規定されて
            いるその他の費用、手数料および報酬
        このような費用および手数料が特定のシリーズ・トラストに直接起因しない場合、各シリーズ・トラ
       ストは、それぞれの純資産総額に比例して、費用および手数料を負担します。
       設立費用
        設立費用は、以下を含みます。
       （ｉ）トルコリラクラス受益証券の発行に関わる募集費用（募集書類の作成および提出に関する手数
          料、ならびにかかる書類の作成、印刷、翻訳および交付に関する費用を含みますが、これに限り
          ません。）ならびにファンドの販売に関わる手数料（もしあれば）、ならびに
       （ ⅱ ）当初発生したものを除く、ファンドの設立、各種サービス提供会社の任命および受益証券の募集
          に関わるその他の費用。
        かかる費用、経費は、受託会社の代理として、管理事務代行会社によってファンドの資産から、５会
       計年度年にわたり分割して支払われます。
       監査報酬
        監査人は、監査業務の提供に対して報酬を受け取る権利を有します。監査報酬は、受託会社の代理と
       して、管理事務代行会社によりファンドの資産から毎年支払われるものとします。
        その他の費用・手数料につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額
       等を示すことができません。
        手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することが出来ません。
        2023  年７月   31 日に終了した会計年度に係るその他の手数料等は                         90,057   米ドルでした。

     （５）【課税上の取扱い】

        受益証券の投資者になろうとする者は、その設立地や住居地の法律における、受益証券の購入、保
       有、買戻し、償還、譲渡、売却その他の処分に伴う税金等の取扱いについて専門家に相談することが推
       奨されます。
       ①　日本
         2023  年 11 月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなります。
        Ⅰ　ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われます。ただし、将来における税務
         当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあります。
        Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
        （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができま
           す。
        （２）ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （３）日本の個人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、                                     20.315   ％（所得税      15.315   ％、
           住民税５％）の税率による源泉徴収が日本国内で行われます（                                2038  年１月１日以後は         20 ％（所
           得 税 15 ％、住民税５％）の税率となります。）。日本の個人受益者は、申告不要とすること
           も、配当所得として確定申告することもできます。申告不要を選択せず、確定申告を行う場
           合、総合課税または申告分離課税を選択することになります。申告分離課税を選択した場合、
           20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）の税率が適用されます（                      2038  年１月１日以後は         20 ％
           （所得税     15 ％、住民税５％）の税率となります。）。
           なお、申告分離課税を選択した場合、一定の条件のもとでは、その年分の他の上場株式等（租
           税特別措置法に定める上場株式等をいい、一定の公社債や公募公社債投資信託等を含みます。
           以下本①において同じです。）の譲渡による所得および申告分離課税を選択した上場株式等の
           配当所得等との損益通算のほか、その年の前年以前３年内の各年に生じた他の上場株式等の譲
           渡損失（前年以前に既に控除したものを除きます。）の控除が可能です。
        （４）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、所得税のみ                                           15.315   ％の税率に
           よる源泉徴収が日本国内で行われます（                    2038  年１月１日以後は         15 ％の税率となります。）。
        （５）ファンド証券の売買および買戻しに基づく損益については、日本の個人受益者の売買および買
           戻しに基づく損益も課税の対象となります。譲渡損益における申告分離課税での税率は
           20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以後は         20 ％（所得税      15 ％、住民税
           ５％）の税率となります。）であり、一定の条件のもとに、その年分の他の上場株式等の譲渡
           による所得および申告分離課税を選択した上場株式等の配当所得等との損益通算のほか、その
           年の前年以前３年内の各年に生じた他の上場株式等の譲渡損失（前年以前に既に控除したもの
           を除きます。）の控除が可能です。
           源泉徴収選択口座における譲渡による所得について申告不要を選択したときは、                                          20.315   ％（所
           得税  15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以後は         20 ％（所得税      15 ％、住民税５％）の税率
           となります。）の税率で源泉徴収された税額のみで課税関係は終了します。
        （６）ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、償還益については、（５）と同様の
           取扱いとなります。
        （７）個人であるか法人であるかにかかわらず、分配金ならびに譲渡および買戻しの対価について
           は、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます。
          （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは恒
             久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ありませ
             ん。
        Ⅲ　税制等の変更により上記に記載されている取扱いは変更されることがあります。税金の取扱いの
         詳細については、税務専門家等に確認することを推奨します。
       ②　ケイマン諸島

         ケイマン諸島の政府は、現在の法律に基づき、ファンドまたは受益者に対する一切の所得税、法人
        税、キャピタル・ゲイン税、遺産税、相続税、贈与税もしくは源泉徴収税を課しません。ケイマン諸
        島は、（トラストに係る受託会社へなされる全ての支払いまたは受託会社が行う全ての支払いに適用
        される）いかなる国との二重課税回避条約の当事国でもありません。本書提出日付現在、ケイマン諸
        島には一切の為替管理が存在しません。
         受託会社は、トラストの設立日より                  50 年間、所得、資本資産、利得または増収に課される一切の遺
        産税または相続税の性質を有する一切の税金を課税する今後制定されるケイマン諸島の一切の法律
        が、トラストに含まれる一切の資産もしくはトラストから発生する所得に対し、またはかかる資産も
        しくは所得に関し、受託会社または受益者に適用されない旨の誓約を、ケイマン諸島信託法第                                                81 条に
        基づき、ケイマン諸島総督から受領しています。ケイマン諸島では、受益証券の譲渡、買戻しまたは
        償還について一切の印紙税は課されません。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ５【運用状況】

       管理会社が管理するファンドの運用状況は次のとおりです。
     （１）【投資状況】

        資産別および地域別の投資状況
                                            （ 2023  年 11 月末日現在）
        資産の種類            国名（地域名）            時価合計（米ドル）              投資比率（％）
       投資信託受益証券              バミューダ諸島                46,295,327               98.78
        現預金・その他の資産（負債控除後）                               572,207              1.22
                 合計                    46,867,534
                                                    100.00
              （純資産総額）                    （約  6,893   百万円）
       （注１）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいいます。以下同じです。
       （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない場合がありま
          す。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五入し
          てあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
     （２）【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                            （ 2023  年 11 月末日現在）
                                                      投資
                                   簿価（米ドル）          時価（米ドル）
     順位    銘柄     国名    種類   利率   償還期限     保有数                         比率
                                  単価     金額     単価     金額
                                                     （％）
       ピムコ・バ
       ミューダ・
                     該当
       ロー・デュ
                 投資
             バミュー           該当事項
     １  レーショ              事項       416,437.23     106.35   44,286,618.17       111.17   46,295,326.86       98.78
             ダ諸島            なし
                 証券
       ン・インカ
                     なし
       ム・ファン
       ド
        ＜参考情報＞

         ファンドの投資対象であるピムコ・バーミューダ・トラスト-ピムコ・ショート・ターム・ストラテ
        ジー・クラスＣ（米ドル）クラスが投資している投資有価証券について、                                      2023  年 11 月末日現在の組入
        上位  10 銘柄は以下のとおりです。
                                            （ 2023  年 11 月末日現在）

     順位         銘柄名          クーポン      償還日        セクター        国・地域     格付   比率
       U S TREASURY    BILLS
     １                   0.00  ％  2024  ／１／２     政府関連債・地方債           米国    A-1+   10.8  ％
       U S TREASURY    BILLS
     ２                   0.00  ％  2024  ／４／２     政府関連債・地方債           米国    A-1+   7.6 ％
       U S TREASURY    BILLS
     ３                   0.00  ％  2024  ／１／   30   政府関連債・地方債           米国    A-1+   7.3 ％
       FED  HOME  LN BK GLBL  BD
     ４                   5.50  ％  2025  ／５／８     政府関連債・地方債           米国    AAA   1.2 ％
       HCA  INC  SR UNSEC
     ５                   5.00  ％  2024  ／３／   15     投資適格債         米国    BBB-   0.9 ％
       FED  HOME  LN MTGE  GLBL  NT
     ６                   5.55  ％  2025  ／５／９     政府関連債・地方債           米国    AAA   0.9 ％
       CHARTER    COMM  OPT  LLC/CAP
     ７                   7.29  ％  2024  ／２／１       投資適格債         米国    BBB-   0.9 ％
       AVON  4A A SONIA   + 90 BPS  144A
     ８                   6.11  ％  2049  ／ 12 ／ 28    モーゲージ債等          英国    AAA   0.9 ％
       FED  HOME  LN MTGE  GLBL  NT
     ９                   5.68  ％  2025  ／４／３     政府関連債・地方債           米国    AAA   0.9 ％
       FED  HOME  LN MTGE  GLBL  NT
     10                   5.73  ％  2025  ／４／３     政府関連債・地方債           米国    AAA   0.9 ％
        （注１）債券・短期金融資産等の組入上位                 10 銘柄を表示しています。
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        （注２）格付は、Ｓ＆Ｐ社、ムーディーズ社、フィッチ社のものを原則とし、Ｓ＆Ｐ社の表記方法で表示しています。格付会社
           により格付が異なる場合は最も高いものを採用しています。
        （注３）比率は、組入債券等評価額に対する割合です。
       ②【投資不動産物件】

         該当事項はありません（            2023  年 11 月末日現在）。
       ③【その他投資資産の主要なもの】
         該当事項はありません（            2023  年 11 月末日現在）。
     （３）【運用実績】

       ①【純資産の推移】
         下記会計年度末および            2022  年 12 月１日から      2023  年 11 月末日までの期間における各月末の純資産の推
        移は次のとおりです。
                         純資産総額                １口当たり純資産価格

                    トルコリラ          円（千円）          トルコリラ            円
       第１会計年度末
                    236,798,631         1,205,305.03              11.04           56
      （ 2020  年７月末日）
       第２会計年度末
                    298,826,177         1,521,025.24              13.16           67
      （ 2021  年７月末日）
       第３会計年度末
                    339,136,815         1,726,206.39              15.17           77
      （ 2022  年７月末日）
       第４会計年度末
                   1,122,224,250          5,712,121.43              22.90           117
      （ 2023  年７月末日）
       2022  年 12 月末日        565,534,460         2,878,570.40              17.59           90
       2023  年１月末日           598,565,694         3,046,699.38              18.13           92
       2023  年２月末日           631,497,717         3,214,323.38              18.50           94
       2023  年３月末日           766,425,956         3,901,108.12              18.69           95
       2023  年４月末日           803,042,542         4,087,486.54              18.93           96
       2023  年５月末日           907,045,301         4,616,860.58              20.40           104
       2023  年６月末日         1,087,934,677          5,537,587.51              22.63           115
       2023  年７月末日         1,122,224,250          5,712,121.43              22.90           117
       2023  年８月末日         1,159,288,368          5,900,777.79              23.50           120
       2023  年９月末日         1,241,118,078          6,317,291.02              23.90           122
       2023  年 10 月末日       1,281,162,181          6,521,115.50              24.91           127
       2023  年 11 月末日       1,352,222,099          6,882,810.48              25.63           130
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       ②【分配の推移】

         該当事項はありません。
       ③【収益率の推移】

         下記会計年度における収益率の推移は次のとおりです。
                期間                        収益率（％）

              第１会計年度
                                          10.4
        （ 2019  年７月   29 日～  2020  年７月末日）
              第２会計年度
                                          19.2
        （ 2020  年８月１日～       2021  年７月末日）
              第３会計年度
                                          15.3
        （ 2021  年８月１日～       2022  年７月末日）
              第４会計年度
                                          51.0
        （ 2022  年８月１日～       2023  年７月末日）
        （注）収益率（％）＝         100×  （ａ－ｂ）     ÷ ｂ
          ａ＝各年７月末日の１口当たりの純資産価格＋当該期間の分配金の合計額
           ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度の末日における受益証券１口当たりの純資産価格（分配金支払後の価格）
            第１会計年度については、受益証券１口当たりの当初発行価格：                          10.00  トルコリラ
         また、ファンドの暦年ベースでの収益率は次のとおりです。

                期間                        収益率（％）

                2019  年
                                          3.9
        （ 2019  年７月   29 日～  2019  年 12 月末日）
                2020  年
                                          14.6
        （ 2020  年１月１日～       2020  年 12 月末日）
                2021  年
                                          8.6
        （ 2021  年１月１日～       2021  年 12 月末日）
                2022  年
                                          36.0
        （ 2022  年１月１日～       2022  年 12 月末日）
                2023  年
                                          45.7
        （ 2023  年１月１日～       2023  年 11 月末日）
        （注）収益率（％）＝         100×  （ａ－ｂ）     ÷ ｂ
          ａ＝暦年末（     2023  年については     11 月末日）の１口当たりの純資産価格＋当該期間の分配金の合計額
          ｂ＝当期直前の期間の最終日の１口当たりの純資産価格
            2019  年の場合、受益証券１口当たりの当初発行価格：                    10.00  トルコリラ
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    （参考情報）

     （４）【販売及び買戻しの実績】









        下記会計年度における販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末日現在の発行済口数は次のと
       おりです。
                      販売口数             買戻口数            発行済口数
        第１会計年度
                     24,353,267             2,897,948             21,455,319
      （ 2019  年７月   29 日～
                    （ 23,773,267      ）      （ 2,897,948     ）      （ 20,875,319      ）
      2020  年７月末日）
        第２会計年度
                      9,265,090             8,011,861             22,708,548
      （ 2020  年８月１日～
                    （ 9,265,090     ）       （ 8,011,861     ）      （ 22,128,548      ）
      2021  年７月末日）
        第３会計年度
                      5,487,818             5,836,949             22,359,417
      （ 2021  年８月１日～
                    （ 5,487,818     ）       （ 5,836,949     ）      （ 21,779,417      ）
      2022  年７月末日）
        第４会計年度
                                  8,220,937             49,007,442
                     34,868,962
      （ 2022  年８月１日～
                    （ 34,868,962      ）      （ 8,220,937     ）      （ 48,427,442      ）
      2023  年７月末日）
       （注）（）の数字は本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数です。
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    第２【管理及び運営】

    １【申込（販売）手続等】
     （１）海外における販売手続等
        トルコリラクラス受益証券は、最低申込みに従い、各取引日に、当該受益証券１口当たり純資産価格
       と同額で、投資者による募集に供されます。
        当該受益証券１口当たり純資産価格は当該取引日（当該取引日が評価日ではない場合には直前の評価
       日）において計算されます。募集の単位は１口以上１口単位とします。申込金額の総額は、                                               0.005   を切り
       上げて、小数点第２位に四捨五入します。申込手数料はかかりません。
        「最低申込み」とは、投資家１人当たり１口をいい、受益証券は、１口以上１口単位で申込みするこ
       とができます。申込みは、管理会社の単独の裁量により、その全部または一部が受け付けられ、または
       拒否されることがあります。
       募集

        トルコリラクラス受益証券の購入を希望する投資者は、管理事務代行会社に、トルコリラクラス受益
       証券の購入のための記入済みの申込書または簡易化した申込書（場合による）（およびあらかじめ提供
       されていない場合は、申込書に記載されるかかる投資者の身元を証明する書類および購入代金の出所）
       を関連する取引日の午後６時（日本時間）まで、または管理会社が独自の裁量で決定するその他の時間
       または／および日付までに受領するように送付しなくてはなりません。不十分な申込書は、管理会社の
       裁量により、記入済み申込書の受理後の最初の取引日まで持ち越され、受益証券が関連する受益証券１
       口当たり純資産価格でかかる取引日に発行されます。
        購入代金は、関連する取引日から４ファンド営業日後またはそれ以前に、申込者名義の口座からファ
       ンドの口座へ現金決済により電信送金で全額送金されなければなりません。支払いはトルコリラでなけ
       ればなりません。立替払いは認められません。
       一般
        全ての申込書は、申込書に記載されたファックス番号に宛てて管理事務代行会社にファックスで送付
       されます。加えて、当初募集に関連する申込書の原本は、国際宅配便で管理事務代行会社にアメリカ合
       衆国、ＭＡ      02110   － 1548  、ボストン、ポスト・オフィス・スクエア                      50 のブラウン・ブラザーズ・ハリマ
       ン・アンド・コー方、ＢＢＨトランスファー・エージェンシー宛で送付されます。
        受益証券への申込者は、とりわけ、ファンドへの投資のリスクを評価するための知識、専門性および
       金融に関する事柄の経験を有すること、ファンドの投資資産への投資およびそれらの資産が保有およ
       び／または取引される方法に内在するリスクを認識していること、ならびにファンドへの投資全部の損
       失を負担することができることを申込書において表明および保証しなければなりません。
        受益証券は、該当する場合は関連する取引日に発行されます。
        受益証券の申込者は、受託会社、管理事務代行会社、管理会社もしくは正式に権限が与えられた取次
       人または代理人のいずれも、ファックスあるいは別の方法で送付された申込書の判読の難しさもしくは
       不受理の結果として生じた損害または正式に権限を与えられた者に署名されたと信じられた指示の結果
       として講じられた措置によって生じた損害の責任を負わないことに留意して下さい。
                                                   （注）
        管理会社は、その独自の裁量で全体または一部の受益証券購入の申込み（適格投資家                                              でない者に
       よる申込みを含みますが、これに限られません。）を拒否する権利を留保し、取引日に発行されたが上
       記の記入済み申込書および支払いが期日内に受理されなかった受益証券を、無償で強制的に買い戻すこ
       とができます。特に、支払いが上記の適用される支払期日までに全額決済資金で受領されなかった場
       合、管理会社は（受託会社との協議の後、）（申込者の期日支払いの不履行に関する権利に影響を与え
       ることなく）かかる申込者に発行された受益証券の購入代金に関して、無償で強制的に買い戻すことが
       できます。かかる強制買戻し（以下に定義します。）の際に、かかる受益証券の申込者は、これに関し
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       て管理会社または受託会社に対して申立てを行う権利を有さないものとします。ただし、（ⅰ）かかる
       受益証券のかかる強制買戻しの結果として、当該純資産総額または受益証券１口当たり純資産価格の以
       前 の計算は再開または無効にされないものとし、および（ⅱ）管理会社は、かかる申込者にファンドの
       名義で、管理会社、受託会社および／または申込者の関連する決済期日までの支払いの不履行に関係す
       ると管理会社が判断するその他の受益者が被った損失を補償するために、管理会社が随時決定する強制
       買戻手数料を請求する権利を有します。かかる損失には、かかる申込みに関連して行われた事前投資に
       起因する損失を含みますが、これに限りません。管理会社は、全体または一部における絶対的な裁量権
       で受益証券への申込みを拒否することを決定することができますが、その場合、申込みの際に支払われ
       た額またはその残高（場合による）は、可能な限り速やかに、かつ、申込者のリスクと費用で、（無利
       息で）返還されます。
        受益証券の申込みが受け付けられると、受益証券は関連する取引日の営業終了時から有効に発行され
       たものとして取り扱われますが（場合による）、当該受益証券の申込者は、関連する取引日が経過する
       まで受益者登録簿（以下「登録簿」といいます。）に登録されない場合があります（場合による）。こ
       れにより、受益証券について申込者が支払った購入代金は、（該当する場合には）関連する取引日から
       ファンドへの投資リスクにさらされます。
        マネー・ロンダリング防止のための法令を遵守するため、受託会社はマネー・ロンダリング防止手続
       を採用および維持する事が必要であり、受益証券の申込者に身元、その実質的所有者／支配者（該当す
       る場合）の身元および購入代金の支払いの出所を証明するための証拠を提供することを求めることがで
       きます。受託会社はまた、許可を受け、特定の条件に従う場合には、管理事務代行会社にマネー・ロン
       ダリング防止手続（デュー・デリジェンス情報の取得を含みます。）の維持を委託することができま
       す。
        受託会社またはその代理人は、受益証券の申込者（または譲受人）の身元、その実質的所有者／支配
       者（該当する場合）の身元および購入代金の支払いの出所を証明するために必要な情報を請求する権利
       を留保します。事情が許せば、受託会社またはその代理人は、随時改正されるケイマン諸島のマネー・
       ロンダリング防止規則（その後の改正を含みます。）またはその他の適用法の下で免除の適用がある場
       合は完全なデュー・デリジェンスを要求しないで納得することができます。しかし、受益証券の収益の
       支払いまたは持分の譲渡の前に詳細な証明情報が必要となることがあります。
        申込者側に証明を目的として要請された情報の提示の遅延または不履行があった場合、受託会社、管
       理会社またはいずれかの代理人は申込みの受理を拒否することができ、または申込みが既に行われてい
       る場合、ファンドの条件に従って受益証券の発行を停止しまたは買い戻すことができます。この場合、
       受領した資金は、申込人の費用およびリスク負担により、引き落としが行われた口座に無利息で返却さ
       れます。
        受託会社、管理会社またはその代理人はまた、かかる受益者への買戻金または分配金の支払いが適用
       法令に違反する可能性があると疑うまたは助言を受けた場合もしくはかかる拒否が受託会社、管理会社
       または管理事務代行会社の適用法令の遵守を保証するために必要または適切とみなされる場合、受益者
       に対して買戻金または分配金を支払うことを拒否する権利を留保します。
        ケイマン諸島内の者で、ある者が犯罪行為に関わっているまたはテロもしくはその特性を持つものに
       関与していると知っているもしくは疑っているまたはいずれかへの合理的な理由があり、その知識また
       は疑いに関する情報が規制されたセクターでの事業（ケイマン諸島犯罪収益に関する法律（その後の改
       正を含みます。）およびケイマン諸島テロリズム法（その後の改正を含みます。）に定義されます。）
       またはその他の取引、職業、事業もしくは雇用の中で目に留まるようになった場合、その者はかかる情
       報または疑いを（ⅰ）犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関する開示の場合は犯罪収益に関する
       法律（その後の改正を含みます。）に従いケイマン諸島フィナンシャル・レポーティング・オーソリ
       ティ（以下「ＦＲＡ」といいます。）または（                        ⅱ ）テロへの関与もしくはテロへの資金調達に関する開
       示の場合はテロリズム法（その後の改正を含みます。）に従い巡査もしくはそれより上級の警察官また
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       はＦＲＡに報告しなくてはなりません。かかる報告は、秘密漏洩または法律あるいはその他により課せ
       られた情報開示の制限への違反として扱われないものとします。
        ＣＩＭＡは、随時改正されるケイマン諸島マネー・ロンダリング防止規則（その後の改正を含みま
       す。）の所定の規定のファンドによる違反に関してはファンドに対し、また、ファンドの受託者または
       役員で当該違反に同意もしくは共謀した者、または当該違反がその懈怠に帰属することが証明された者
       に対し、多額の過料を課す裁量権を有しています。ファンドが当該過料を支払わなければならない限り
       において、ファンドは、当該過料および関連する手続の費用を負担します。
        購入により、申込者は、自ら、ならびにその実質的所有者および支配者を代理して、受託会社、管理
       会社、販売会社および管理事務代行会社による、ケイマン諸島およびその他の法域内でのマネー・ロン
       ダリング、税務情報の交換、規制および類似の事柄に関連する請求に応じた、監督官およびその他に対
       する申込者に関する全ての情報の開示に同意します。
        記入済みの申込書が管理事務代行会社に一旦受理されると、管理会社が受託会社との協議後一般的に
       または特殊な場合において決定しない限り、取消不能です。管理事務代行会社は、記入済みの申込書の
       原本および購入代金に関する決済資金ならびに申込者の身元および購入代金の出所を証明するために必
       要な全ての書類の受領を条件として、受理された申込者に対し、権利が帰属することの確認書を発行し
       ます。管理事務代行会社が確認書を発行する前に申込者の追加情報を必要とすると判断した場合は、管
       理事務代行会社は申込者に通知し、必要な情報を要請します。
        全ての受益証券は、登録受益証券です。受益者の資格は、受益証券ではなくファンドの受益者名簿に
       より証明されます。
       （注）「適格投資家」とは、以下のいずれにも該当しない個人、法人または法主体をいいます。以下同じです。
         （ａ）米国の市民もしくは居住者、米国において設立され、もしくは存続するパートナーシップ、もしくは米国の法律に基
         づいて設立され、もしくは米国において存続する会社、信託もしくはその他の法主体、または米国人（                                          1933  年米国証券法下
         のレギュレーションＳ（その後の改正を含む。）において定義されます。）、もしくは当該米国人の利益のためにファンド
         証券を保有しもしくは保有しようとする個人、会社もしくは法主体、（ｂ）ケイマン諸島に居住もしくは所在する者（慈善
         信託もしくは能力の対象または免税もしくは非居住のケイマン諸島の会社を除きます。）、（ｃ）適用法令に違反せずに
         ファンド証券に申込み、もしくは保有することができないもの、または、（ｄ）欧州経済領域の加盟国に居住し、もしくは
         登記上の事務所を持つもの、（ｅ）上記（ａ）から（ｄ）までに記載される個人、会社もしくは法主体の保管人、名義人も
         しくは受託者、および／または、ファンドに関して、随時、管理会社が、受託会社の同意を得て、特定もしくは指定するそ
         の他の個人、会社もしくは法主体。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       投資者資金規制
        管理  事務代行会社は、投資者資金規制に従い、ファンドのための回収口座を維持しており、当該回収
       口座は投資者の申込み、償還および配当金を管理する目的で使用されています。管理事務代行会社は、
       かかる金員が投資者以外の金員から分離して保有されること、投資者の資金がその記録の中で明確に特
       定できること、また帳簿および記録が各投資者により保有されている投資者の資金について各投資者の
       ために常に正確に記録されることを確保する責任を有しています。償還または分配金の支払いに先立
       ち、これらの口座の金額に対して利息が支払われることはありません。回収口                                        座中の投資者の資金に発
       生した利息は、ファンドの利益のために使用され、かつ定期的にファンドに配分されてかかる配分実施
       時に受益者の利益のために使用されます。回収口座中の投資者資金に発生する未払利息／未収利息は、
       定期的にファンドのために用いられます。
       制裁
        ファンドは、適用ある制裁措置の対象となる法人、個人、組織および／または投資対象との取引を制
       限する法律に服しています。
        これにより、受益証券の申込者は、自ら、および（もしいれば）自らの実質的所有者、支配者または
       権限者（以下「関係者」といいます。）が自ら知り信じる限りにおいて、（ⅰ）米国財務省外国資産管
       理室（以下「ＯＦＡＣ」といいます。）に保持され、または欧州連合（以下「ＥＵ」といいます。）お
       よび／もしくは英国（以下「ＵＫ」といいます。）の規制（ＵＫについては、行政委任立法によるケイ
       マン諸島も対象とします。）に従った制裁対象の法人もしくは個人のリストに掲載されていないこと、
       （ⅱ）国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵおよび／もしくはＵＫが適用する制裁に関連する国または地域に運用
       上の拠点を有しておらず、かつ居住していないこと、また（ⅲ）その他国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵもし
       くはＵＫ（ＵＫについては、行政委任立法によるケイマン諸島も対象とします。）により課される制裁
       の対象（以下あわせて「制裁対象」といいます。）となっていないことを継続的に表明および保証する
       ことが求められます。
        申込者または関係者が制裁対象である、または制裁対象となった場合、受託会社および管理会社は、
       直ちにかつ申込者への通知をすることなく、かかる申込者および／もしくはかかる申込者の受益証券を
       対象とするその後の取引を、当該申込者が制裁対象に該当しなくなるまで停止する、または適用ある法
       律に従いかかる取引を継続するための許可を取得するよう求められる場合があります（以下「制裁対象
       者事由」といいます。）。受託会社、管理会社および管理事務代行会社は、制裁対象者事由の結果、申
       込者により発生した負債、費用、経費、損害および／または損失（直接的、間接的もしくは結果的損
       失、喪失利益、利益の減少、信用の毀損ならびに全ての金利、罰金および訴訟費用その他全ての専門家
       に要する費用や経費を含みますが、これらに限りません。）に対して一切の責任を有しません。
       情報の要請
        受託会社、管理会社またはケイマン諸島に所在する代理人は、適用法に基づく規制または政府の当局
       または機関による情報の要請により、情報提供せざるを得なくなる可能性があります。例えば、金融庁
       法（その後の改正を含みます。）に基づく、ＣＩＭＡによる、ＣＩＭＡまたは海外の一般に認められる
       規制当局のためのもの、または税務情報庁による、税務情報法（その後の改正を含みます。）または貯
       蓄収入情報提供法（欧州連合）（その後の改正を含みます。）および関連する規制、合意、協定および
       覚書に基づくものです。かかる法律に基づく秘密情報の開示は、秘密保持義務の違反とみなされず、特
       定の場合には、受託会社、管理会社もしくは取締役または代理人は、そのような要求があったことを公
       表することを禁じられる可能性があります。
       ケイマン諸島におけるデータ保護
        ケイマン諸島の政府は、             2017  年５月   18 日にデータ保護法（その後の改正を含みます。）（以下「ＤＰ
       Ａ」といいます。）を制定しました。ＤＰＡは、国際的に認められたデータプライバシーの原則に基づ
       き、受託会社および管理会社に対して法的な要件を導入します。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        受託会社および管理会社は、ＤＰＡに基づく、受託会社および管理会社のデータ保護に関する義務な
       らびに投資者（および投資者と関係する個人）のデータ保護に関する権利の概要を記した書類（以下
       「ファンド・プライバシー通知」といいます。）を作成しました。ファンド・プライバシー通知は、口
       座 開設申込書に含まれます。
        潜在的投資者は、ファンドへの投資、ならびにそれに伴う受託会社、管理会社およびその関連会社お
       よび／または代理人との連絡（口座開設申込書および／または申込書への記入、ならびに該当する場合
       には電子通信もしくは電話の記録を含みます。）の結果、または受託会社もしくは管理会社に対して、
       投資者と関係する個人（例えば取締役、受託者、従業員、代表、株主、投資家、顧客、実質的所有者ま
       たは代行者）の個人情報を提供した結果、かかる個人が、受託会社、管理会社ならびにその関連会社お
       よび／または代理人（管理事務代行会社を含みますが、これに限定されません。）に、ＤＰＡの規定に
       おける個人データに該当する特定の個人情報を提供することになる点に留意するべきです。受託会社お
       よび／または管理会社は、かかる個人データに関してデータ管理者として行動するものとします。管理
       事務代行会社等を含む関連会社および／または代理人は、データ処理者として（または状況によっては
       自らの権限でデータ管理者として）行動することができます。
        ファンドに投資することおよび／またはファンドへの投資を継続することにより、投資者は、ファン
       ド・プライバシー通知を細部まで読み理解し、ファンド・プライバシー通知に、ファンドへの投資に関
       連する範囲におけるデータ保護に係る権利および義務の概要が記載されていることを了解したとみなさ
       れるものとします。関連する表明および保証は、口座開設申込書に含まれます。
        ＤＰＡを監督することは、ケイマン諸島の行政監察機関の責任です。受託会社がＤＰＡに違反した場
       合、行政監察官によって強制的な措置がとられることがあり、かかる措置には、改善命令、課徴金また
       は刑事訴追への付託が含まれます。
     （２）日本における販売手続等

        日本においては、本書「第一部　証券情報－（７）申込期間」に記載される期間中、本書「第一部　
       証券情報」に従って日本における販売会社により取扱いが行われます。各取引日の午後４時（日本時
       間）までに申込みが行われ、かつ日本における販売会社所定の事務手続が完了したものを、当該取引日
       の申込みとして取り扱います。申込期間は、かかる期間終了前に有価証券届出書を提出することにより
       更新されます。販売の単位は１口以上１口単位です。
        投資家は、申込注文の成立を日本における販売会社が確認した日（通常、申込日の翌国内営業日）か
       ら起算して４国内営業日までに、日本における販売会社に対して、申込金額を支払うものとします。外
       貨建投資信託の場合は、売買、償還等にあたり、円貨と外貨、または、異なる外貨間での交換をする際
       には、外国為替市場の動向に応じて日本における販売会社が決定した為替レートによるものとします。
       ただし、販売会社によっては、ファンドの受益証券の売買に関し、外貨での取扱いのみを行う場合があ
       ります。また、管理会社は米国の市民もしくは居住者または法人等およびケイマン諸島の居住者等によ
       る受益証券の取得を制限することができます。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ２【買戻し手続等】

     （１）海外における買戻し手続等
        投資者は、各買戻日に、管理事務代行会社が購入代金を受領したあるクラスの受益証券について、管
       理事務代行会社に対し買戻請求を行うことができます。買戻請求を行うためには、受益者は、買戻日の
       午後６時（日本時間）または管理会社がその単独の裁量で定めることができるその他の時点および／も
       しくは日（以下「買戻通知期限」といいます。）までに、英文目論見書補遺別紙において、買い戻され
       る受益証券の口数ならびに当該受益証券のクラスが適切に記入された買戻通知（以下「買戻通知」とい
       います。）を管理事務代行会社に提出しなければなりません。
        一度提出された買戻通知は、管理会社が受託会社と協議した後に別途決定しない限り、取消不能とな
       ります。管理会社は、その単独の裁量により、買戻通知期限を過ぎて受領した買戻通知を翌買戻日まで
       持ち越し、当該受益証券を当該翌買戻日に適用される買戻価格で買い戻すことができます。
        あるクラスの受益証券１口当たりの買戻価格は、関連する買戻日において計算された当該クラスの受
       益証券１口当たり純資産価格（以下「買戻価格」といいます。）です。
        買戻通知が買戻通知期限までに受領された場合、以下に記載される場合を除き、受益証券は、買戻価
       格で買い戻されます。買戻日における最低買戻口数は、管理会社がその他の決定をしない限り、１口以
       上１口単位とします。買戻価格は、関連する買戻日（当該買戻日が評価日でない場合は直前の評価日）
       における受益証券１口当たり純資産価格により計算されます。
        該当法域におけるマネー・ロンダリング防止を目的とする規制を遵守するため、管理事務代行会社
       は、買戻通知を処理するために必要とみなす情報を請求する権利を有します。管理事務代行会社は、買
       戻しのため受益証券を提出した受益者が管理事務代行会社により請求された情報の提出を遅延しもしく
       は怠った場合、または買戻通知の処理の拒否が受託会社または管理事務代行会社があらゆる法域におけ
       るマネー・ロンダリング防止法の遵守を確保するために必要である場合、かかる買戻通知の処理を拒否
       または買戻代金の支払いを遅延することができます。
        買戻通知が受領されると、当該受益者が登録簿から削除されたか否か、買戻価格が決定され送金され
       たか否かに関わらず、受益証券は該当する買戻日から有効に買い戻されたものとして取り扱われます。
       このため、該当する買戻日以降、受益者は受益者としての資格において、買戻対象の受益証券について
       信託証書に基づき発生する権利（ファンドの総会の通知を受領し、総会に出席しもしくは総会において
       投票する権利を含みます。）を行使する資格を喪失し、またこれを行使することができなくなります。
       ただし、（それぞれ償還対象となる受益証券について）買戻価格および該当する買戻日の前に宣言され
       たが未払いのままである分配を受領する権利を除きます。かかる買戻しを行う受益者は、買戻価格につ
       いてファンドの債権者となります。支払い不能により清算が行われる場合、買戻しを行う受益者は、通
       常の債務者の後位であり受益者の先位に位置付けられます。
        「買戻日」とは、ファンド障害事由が発生していない各取引日および／またはファンドについて管理
       会社が随時決定するその他の日をいいます。「ファンド障害事由」は、管理会社の単独の裁量により、
       ファンドについて価格を算定するための流動性または実効性に悪影響を与えると判断される事由の発生
       をいいます。
       買戻しの制限
        管理会社が、受託会社との協議の上、ある買戻日の一または複数の買戻通知を履行するために必要と
       なるファンドの投資の清算が実行可能でないと判断した場合（投資対象ファンドが停止を宣言またはそ
       の他買戻請求を制限する場合を含みます。）、または、これが受益者の利益を害すると判断した場合、
       管理会社は、受託会社との協議の上、受益者の買戻しを延期する選択を行うことができます。この場
       合、かかる制限は、かかる買戻日に買戻しのため受益証券を提出することを希望する全ての受益者に適
       用されます。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        当該買戻日に買い戻されなかった受益証券に関する買戻通知は、その後関連する買戻通知期限までに
       受領された受益証券に関する全ての買戻通知と合わせて、翌買戻日まで繰り越され、かかる買戻通知の
       対象となる受益証券は、（同一の制限に従い、以下に規定の通り）買戻されます。買戻通知が繰り越さ
       れ た場合、その後の買戻日に、繰り越された期間の長さに基づき、繰り越された買戻通知に対して買戻
       しの優先権が与えられます。
        買戻通知のうち延期された部分は、それが処理されるまでファンドへの投資を続けるため、純資産総
       額の増減は継続します。その結果、請求された買戻日における当該クラスの受益証券１口当たり純資産
       価格は、かかる買戻通知が履行された日における当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格とは異な
       る場合があります。単一の買戻通知で、一または複数の買戻日にわたって買戻しが行われ、各買戻しは
       その都度大きく異なる買戻価格で買い戻されることもあります。
       停止
        受託会社は、下記「３　資産管理等の概要－（１）資産の評価－②　純資産総額の計算の停止」の項
       目に記載の状況が発生した場合、管理会社と協議の上、あるクラスの純資産総額の計算（すなわち、あ
       るクラスの受益証券１口当たり純資産価格）および／または受益証券の買戻しおよび／または購入を停
       止することができます。
        ファンド障害事由が発生した際にも停止を宣言することができます。受益証券に係る全ての支払い
       は、「純資産総額の計算の停止」の項目に記載の状況およびファンド障害事由が終了するまで停止され
       ることがあります。
        上記の記載にかかわらず、以下の事由が発生した場合、受託会社が、管理会社と協議を行った上で、
       停止を宣言することができます。
       （ⅰ）投資対象ファンドが、投資対象ファンドの受益証券の発行もしくは買戻しの停止を宣言するか、
          または投資対象ファンドの純資産価格の計算の停止が宣言された場合
       （ ⅱ ）管理会社と協議の上、受託会社の判断により、ファンドの純資産総額等が、国際政治・経済情
          勢、取引対象国の投資方針の変更等を含む事由によって合理的にまたは公正に算出できない場合
       （ⅲ）トルコリラを管轄する当局により外貨との交換制限および為替管理等の通貨制限が課され、トル
          コリラが流動性を欠き正常な資金移動ができなくなった場合
       （ ⅳ ）受託会社、管理会社または投資運用会社の事業運営が、テロまたは天災等に起因して、相当に妨
          げられまたは閉鎖される期間、および
       （ⅴ）受託会社および／または投資運用会社にファンドの投資資産の大部分を清算させるまたはファン
          ドの終了を準備させる事由が発生した場合
       買戻手続
        買戻通知は、買戻通知に記載されたファックス番号に宛てて管理事務代行会社にファックスで送付さ
       れなければなりません。
        受託会社、管理会社、管理事務代行会社またはその適式に授権された代理人もしくは受任者のいずれ
       も、ファクシミリまたはその他の方法により送付された買戻通知の判読不能または未受領の結果として
       生じる損失について何らの責任も負いません。
       決済
        投資対象ファンドの管理事務代行会社から買戻代金を受領することを前提として（一定の状況下にお
       いては、償還通知が受領されたとみなされる投資対象ファンドの取引日から、８営業日（投資対象ファ
       ンドに関連した英文目論見書で定義される）（または、例外的な状況ではそれ以上）かかる可能性があ
       ります。）、買戻代金の決済は、該当する買戻日から４ファンド営業日以内の現金決済日に受益者に対
       し支払われます。受益者に対する支払いは、トルコリラ建てで、電信送金により行われます。受益者に
       対して支払われる買戻代金の総額は、                    0.005   を切り上げて、小数点第２位に四捨五入します。買戻代金
       は、登録された受益者のみに支払われ、第三者に対する支払いは認められません。
       強制買戻し
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        受託会社または管理会社が、受益証券が適格投資家でない者により、もしくはかかる者の利益のため
       に保有されている、またはかかる保有により、トラストまたはファンドに登録が要求される、課税対象
       と なるもしくは法域における法に違反すると判断した場合、受託会社もしくは管理会社がかかる受益証
       券の申込みもしくは購入の資金拠出に利用された資金源の正当性に疑義を抱く根拠がある場合、または
       いかなる理由（当該理由は受託会社および管理会社により受益者に開示されない場合があります。）に
       おいて、受託会社または管理会社が受益者全体の利益に照らしてその絶対的な裁量に基づき適切とみな
       す場合、管理会社は、受託会社との協議の上、その保有者にかかる受益証券を受託会社または管理会社
       が決定する期間中に売却して当該売却の証拠を受託会社および管理会社に提出するよう指示することが
       でき、仮に売却が履行されない場合、かかる受益証券は買い戻されます（以下「強制買戻し」といいま
       す。）。
        強制買戻しの際に支払われる買戻価額は、強制買戻日の評価時点（かかる日が評価日でない場合は、
       直前の評価日）において決定される、（ファンドの流動化に際して発生または偶発債務を含む強制買戻
       しに起因する負債を考慮後の）当該受益証券１口当たり純資産価格に等しい、強制買戻時における受益
       証券１口当たりの価格（以下「強制買戻価格」といいます。）となります。強制買戻価格を計算するた
       め、管理会社は、受託会社との協議の上、当該受益証券の受益証券１口当たり純資産価格から、受益証
       券のかかる買戻しの資金を拠出するための資産の換金またはポジションの決済によりファンドの勘定で
       発生する財務および販売手数料を反映するために適切な引当金とみなす金額を差し引くことができま
       す。
     （２）日本における買戻手続等

        日本の受益者は、各買戻日に買戻しを行うことができます。当該取引日に買戻しを行おうとする日本
       の受益者は、当該買戻日の午後４時（日本時間）（買戻しの申込締切時間）および／または管理会社が
       その単独の裁量で定めることができるその他の時点までに買戻請求を日本における販売会社に対して行
       わなければなりません。
        買戻価格は、買戻日に適用される受益証券１口当たり純資産価格とします。
        買戻単位は、１口以上１口単位です。
        日本における買戻代金の支払は、日本における販売会社が当該注文の成立を確認した日（通常、買戻
       請求受付日の翌国内営業日）から起算して４国内営業日目までに行われます。
        受益者の利益を保護するため、その他やむを得ない事態が発生した場合、管理会社は受託会社と協議
       の上で、買戻日に買戻されることができるファンドの受益証券の口数を管理会社が決定することができ
       る口数および方法に限定することができます。
     （３）受益証券の譲渡

        全ての受益者は、受託会社および管理会社の事前の書面による同意を条件として、受託会社が随時承
       認する形式の書面によって受益者が保有する受益証券を譲渡することができます。ただし、譲受人は、
       法規事項もしくは政府のもしくはその他の規則または関連するもしくは適用される法域の規制または受
       託会社の当面の効力を持つあるいは受託会社に要求される方針を遵守するため、まず受託会社またはそ
       の正式に権限を与えられた代理人に請求される情報を提供するものとします。受託会社および／または
       管理会社は、その絶対的な裁量により、同意を与えることを拒むことができます（譲受人が適格投資家
       でない場合を含みますが、これに限られません。）。さらに、譲受人は、受託会社および管理会社に対
       して（ａ）受益証券の譲渡は適格投資家に対して行われること、（ｂ）譲受人は、投資のみを目的とし
       て自己勘定で受益証券を取得することおよび（ｃ）受託会社または管理会社がその裁量で要求するその
       他の事項を書面で表明しなければなりません。
        受託会社または管理会社により、全ての譲渡証書が譲渡人および譲受人によりまたは代理として署名
       されることを求められます。譲渡人は、譲渡が登録され譲受人の名前が受益者としてファンドの受益者
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       名簿に記載されるまでは受益者のままとみなされ、譲渡される受益証券の権利を保持します。譲渡は、
       管理事務代行会社が譲渡証書の原本および前述の情報を受理するまでは登録されません。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ３【資産管理等の概要】

     （１）【資産の評価】
       ①　純資産総額の計算
         ファンドの純資産総額は、基本信託証書に定める原則に従い、ファンドの各評価日の評価時点に、
        ファンドの通貨建てで計算されます。
         ファンドの、その表示通貨建てによる純資産総額は、ファンドの資産合計の価額を確定して、そこ
        からファンドの負債額を差し引くことによって求めます。ファンドの発行済みの受益証券クラスが一
        つしかない場合、ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は、ファンドの純資産総額を、ファンド
        の発行済みの受益証券の口数で除して求めるものとし、管理会社が受託会社と協議の上で決定して、
        関連するファンドの目論見書補遺に開示される手法にて端数処理が行われます。
         ファンドにつき、複数のクラスの受益証券が発行されている場合、ファンドの純資産総額は、ファ
        ンドの特定の受益証券クラスに帰属するファンドの資産および負債がファンドの当該受益証券クラス
        の受益者のみにより効果的に負担され、受託会社が決定する合理的な分配方法に基づいてファンドの
        別の受益証券クラスの受益者には負担されないことを確保するため、ファンドの異なる発行済み受益
        証券クラス間で分配されます。ファンドの各受益証券クラスに帰属するファンドの、表示通貨以外の
        通貨による純資産総額は、ファンドについて受託会社が決定する評価日ごとの為替レートにて、ファ
        ンドの該当する受益証券クラスの表示通貨に換算されます。ファンドの各受益証券クラスの受益証券
        １口当たり純資産価格は、（必要な通貨換算を実施後）ファンドの純資産総額のうちファンドの該当
        する受益証券クラスに帰属する部分をファンドの発行済みの当該受益証券クラスの口数で除して求め
        ます。ファンドの当該受益証券クラスの受益証券１口当たり純資産価格は、管理会社が決定し、ファ
        ンドに係る目論見書補遺に開示される手法で端数処理されます。
         ファンドの資産は、特に以下の規定に従い計算されます。
        （ａ）手元現金または預金、手形、要求払い約束手形、売掛金、前払い費用、公表されたまたは現に
           発生しているものの未払いの現金配当金および利息の価額は、かかる預金、手形、要求払い約
           束手形、売掛金がその全額に相当しないと管理会社が判断する場合（その場合は、かかる価額
           は管理会社が適当とみなす価額となります。）を除き、その全額であるとみなされます。
        （ｂ）下記（ｃ）が適用されるマネージド・ファンドの持分を除き、かつ下記（ｄ）、（ｅ）および
           （ｆ）の規定に基づき、証券取引所、商品取引所、先物取引所または店頭市場において上場、
           値付け、売買もしくは取引されている投資対象の価額に基づく計算は全て、当該投資対象の主
           要取引所または市場に関する現地の規則および慣習に基づき、かかる計算が行われる日の営業
           終了時点における最終取引価格または公式終値を参照して行われ、他方、特定の投資対象に対
           する証券取引所、商品取引所、先物取引所もしくは店頭市場が存在しない場合は、当該投資対
           象の値付けを行っている個人、企業または機関（当該マーケット・メーカーが２社以上存在す
           る場合は、管理会社が指定する特定のマーケット・メーカー）により付けられた価額を参照し
           てかかる投資対象の価額の計算が行われます。ただし、管理会社がその裁量において、主要な
           取引所または市場以外の取引所または市場の価額が、かかる投資対象に関して全ての状況下に
           おいてより公正な価値基準を提供するとみなす場合は、かかる価額を採用することができま
           す。
        （ｃ）下記（ｄ）、（ｅ）および（ｆ）の規定に基づき、ファンドと同日に評価されるマネージド・
           ファンドの各持分の価額は、受益証券、株式もしくはかかるマネージド・ファンドのその他の
           持分１口当たりのその日に計算された純資産価格であり、管理会社が決定する場合またはかか
           るファンドと同日に評価されない場合は、直近に公表された受益証券、株式もしくはかかるマ
           ネージド・ファンド（利用可能な場合）のその他の受益証券、株式もしくは持分１口当たりの
           純資産総額、または（上記が利用可能でない場合）直近に公表されたかかる受益証券、株式も
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           しくはその他の持分の償還額もしくは入札額となります。とりわけ、マネージド・ファンドの
           評価に使用可能な相場が存在しない場合、公表されたまたはマネージド・ファンドもしくはそ
           の 代理人によりファンドに書面で報告された関連する評価日における価額に基づき計算され、
           マネージド・ファンドが当該評価日に評価されていない場合は、直近に公表されたもしくは報
           告された価額となります。評価額は、管理会社の絶対的裁量により将来調整される可能性があ
           ります。管理会社は、計算を行う際に、マネージド・ファンドおよびその管理事務代行会社、
           代理人、運用会社もしくは顧問会社またはその他の取引子会社等の第三者から受領する未監査
           の評価や報告、推定評価に依拠する権利を有しており、管理会社はかかる評価および報告を確
           認する責任を負わず、かかる評価および報告の内容または信憑性を確認する責任を負いませ
           ん。
        （ｄ）上記（ｂ）もしくは（ｃ）の純資産総額、償還額、ビッド、取引価格もしくは終了価格または
           相場で利用できるものがないとき、関連する資産の価値は、管理会社が決定する方法により、
           管理により適宜決定されます。
        （ｅ）上記（ｂ）に基づき、投資対象につき上場、値付け、売買または市場取引の各価格を特定する
           ため、受託会社は価格公表の機械システムおよび／または電子システムにより提供される価格
           データおよび／または価格情報を使用し、これに依拠することができ、それらのシステムによ
           り提供される価格が上記（ｂ）における最終取引価格または公式終値とみなされます。
        （ｆ）上記にかかわらず、管理会社は、その単独の裁量により、関連する投資対象につき、より公正
           な価値を正確に反映できると判断した場合、その他の価額算定方法の利用を認めることができ
           ます。
        （ｇ）ファンドで使用される通貨以外の通貨建てによる投資対象（有価証券または現金）の価値は、
           関連するプレミアムや割引および交換費用を考慮した状況下において管理会社が適切とみなす
           レート（公式またはそれ以外）により、ファンドで使用される通貨建てに換算されます。
         年次報告書および各ファンドの計算書は、ファンドに係る英文目論見書補遺にて指定される会計基
        準に従って作成されます。
         受託会社は、ファンドの純資産総額の計算において、追加調査を行う事なく、上記に従って提供さ
        れる価格および評価に依拠することができ、かつ、かかる依拠に関して、ファンド、受益者またはそ
        の他の者に対し責任を負わないものとします。
         また、管理事務代行会社は、受託会社または管理会社の指示に従い、管理事務代行契約に基づき、
        各評価日における評価時点での純資産総額を、信託証書に記載され、詳細は英文目論見書に記載され
        る原則に基づいて計算します。
         かかる方法により管理事務代行会社が計算する純資産総額は、                                （ａ）管理事務代行会社が完全で信
        頼性があり正確であると考える投資対象ファンドの市場評価額に関する情報源、資料およびシステム
        に基づくもの、またはこれらを参照するものであり、そして（ｂ）特定の評価日において作成される
        ものであり、したがって、管理会社によって別途決定がなされない限り、市場価値もしくは価格また
        は当該決定に関連するその他の要因におけるその後の変化を反映しません。
         管理事務代行会社は、評価日において、かかる評価日の純資産総額および受益証券１口当たり純資
        産価格に関する情報を受益者に提供します。
         純資産総額を提供し、かつ／または受益証券を買い戻す受託会社の義務は、ファンド障害事由が存
        在しないことを条件とします。
       ②　純資産総額の計算の停止

         受託会社は、以下の場合において、全期間または一部期間中、管理会社と協議の上、ファンドの純
        資産総額および／もしくはかかるファンドの受益証券クラスの受益証券１口当たり純資産価格の決定
        ならびに／もしくはファンドの受益証券クラスの受益証券の発行および買戻しを停止すること、なら
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        びに／またはかかるファンドの受益証券クラスの受益証券につき買戻しの請求者に対する買戻代金の
        支払期間を延長することができます。
        （ａ）ファンドの投資対象もしくはファンドのうち一もしくは複数の受益証券クラスに帰属する投資
           対象の大部分が上場、値付け、売買もしくは取引されている証券取引所、商品取引所、先物取
           引所もしくは店頭市場が閉鎖されている期間（通常の休日および祝日を除きます。）、または
           かかる証券取引所もしくは市場での取引が制限されるかもしくは停止されている場合
        （ｂ）ファンドの投資対象もしくはファンドのうち一もしくは複数の受益証券クラスに帰属する投資
           対象の処分を管理会社が合理的に実行できなくなる状況が発生したと受託会社もしくは管理会
           社が判断する場合、または当該状況により、かかる処分がファンドの受益者またはファンドの
           一もしくは複数の受益証券クラスの保有者に重大な悪影響を及ぼす場合
        （ｃ）投資対象の評価額もしくはファンドもしくはファンドの一または複数の受益証券クラスに帰属
           する純資産総額の確定に通常使用している方法をとることに支障が生じている場合、またはそ
           の他の理由によって、投資対象もしくはその他の資産の評価額、もしくはファンドもしくは
           ファンドの一または複数の受益証券クラスに帰属する純資産総額を合理的もしくは公正に確定
           することができないと受託会社もしくは管理会社が決定した場合
        （ｄ）ファンドの投資対象の買戻しもしくは換金、またはかかる買戻しもしくは換金に関係した資金
           の移動を通常の価格もしくは通常の為替レートで行えないと管理会社が判断した場合
        （ｅ）いかなる期間であれ、管理会社が、その絶対的裁量により、かかる措置をとることが賢明であ
           ると考える場合
        （ｆ）その他、ファンドに係る補遺信託証書または英文目論見書補遺で定める場合
         かかるファンドの受益者は全員、上記の停止についても速やかに書面で通知され、かかる停止の解
        除についても速やかに通知されます。
     （２）【保管】

        受益証券が販売される海外において、受益証券の確認書は受益者の責任において保管されます。
        日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の保管者名義で保管され、日
       本の受益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付されま
       す。
        ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではありません。
     （３）【信託期間】

        信託期間は、ファンド設立日に開始し、下記「（５）その他－①ファンドの解散」の記載に従って早
       期終了しない限り、最終買戻日まで存続します。
        「最終買戻日」とは、（ⅰ）               2163  年 12 月１日または（ⅱ）強制買戻事由発生後に最も早く到来する買
       戻日のいずれか早い日をいいます。強制買戻事由は、受託会社および管理会社が、全ての受益証券は強
       制的に買戻しを行うべきと同意した場合に発生します。
        強制買戻事由が発生した場合、各受益証券は最終買戻日に１口当たり最終買戻価格で買戻されます。
       あるクラスの受益証券の１口当たり最終買戻価格は、最終買戻日（またはその日が評価日でない場合に
       は直前の評価日）における当該クラスの受益証券の１口当たり純資産価格として、管理事務代行会社に
       よって、その単独の裁量により、英文目論見書および英文目論見書補遺に従って計算されます。
     （４）【計算期間】

        ファンドの決算期は毎年７月               31 日です。
     （５）【その他】

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ①　ファンドの解散
         以下の事由のいずれかが発生した場合、ファンドは終了することがあります。
        （ａ）管理会社が、投資運用会社および日本における販売会社と協議の上でその裁量により決定する
           場合
        （ｂ）いずれかの評価日の純資産総額が、                      3,000   万米ドルもしくはそれ以下であり、その評価日または
           それ以後に管理会社が決定する場合
        （ｃ）ファンドの継続もしくはファンドの他の法域への移動が違法となった、または受託会社の意見
           において、実行不可能、不適当もしくはファンドの受益者の利益に反する場合
        （ｄ）ファンド受益者がファンド決議で終了を決定した場合
        （ｅ）基本信託証書の締結日に開始し当該日付の                         150  年後に終了する期間が終了した場合
        （ｆ）受託会社が退任の意向を書面で通知した、または受託会社が強制的もしくは自主的に清算する
           ことになった際に、管理会社がかかる通知もしくは清算後                              90 暦日以内に受託会社の後任を任命
           できないもしくは受託会社の後任として就任する準備のできている他の企業の任命を確保でき
           ない場合
        （ｇ）管理会社が退任の意向を書面で通知した、または管理会社が強制的もしくは自主的に清算する
           ことになった際に、受託会社がかかる通知もしくは清算の開始後                                 90 暦日以内に管理会社の後任
           を任命できないもしくは管理会社の後任として就任する準備のできている他の企業の任命を確
           保できない場合
        （ｈ）ファンドに関係する補足信託証書または附属書類で予期される日付が到来したまたは状況が生
           じた場合
        ソフトワインドダウン

         管理会社が、受託会社と協議し、ファンドの投資方針がもはや実行可能ではないと判断した場合、
        信託約款および英文目論見書補遺の規定に従い、秩序ある方法で資産を換価するためにファンドを管
        理し、受益権者の最善の利益になると判断される方法でその収益を受益権者に分配し、解散すること
        ができます。この手続はファンドの事業に不可欠であり、受益権者の関与なしに実行することができ
        ます。
       ②　信託証書の変更

         受託会社および管理会社は、受益者に対する                        10 暦日前までの書面通知（受益者による決議または
        ファンドによる決議（場合による）により放棄することができる）により、受託会社および管理会社
        が誠意を持ってかつ商業上合理的方法により受益者または（場合に応じて）影響を受けるファンドの
        受益者の最大の利益となると考える方法および限度により、基本信託証書の修正信託証書により、基
        本信託証書の規定を修正し、改訂し、変更しまたは追加する権利を有します。ただし、受託会社がそ
        の意見において、（ⅰ）かかる修正、改訂、変更または追加が、
        （ａ）既存の受益者の利益を重大に害するものとはならず、既存の受益者または（場合により）影響
           を受けるファンドの受益者に対する責任から受託会社および管理会社を相当程度免除するよう
           にならないこと、
        （ｂ）財政上、法令上または当局による要請（法的強制力の有無を問わない）を遵守できるようにす
           るために必要であること、または
        （ｃ）明白な誤りを訂正するために必要であること
        を書面で証明しない限り、かかる修正、改訂、変更または追加を承認する受益者による決議または
        ファンドによる決議（必要に応じて）を受託会社がまず取得しなければ、かかる修正、改訂、変更ま
        たは追加は行わないものとし、（                 ⅱ ）かかる修正、改訂、変更または追加によって、いずれの受益者
        も、その受益証券に関し追加の支払を行いまたは債務を引き受ける義務を課されないものとします。
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       ③　関係法人との契約の更改等に関する手続

        保管契約
         いずれの当事者も、他方当事者に                 90 日以上前に書面による通知を行うことにより、保管契約を終了
        することができます。上記にかかわらず、一方の当事者は、相手方当事者が破産もしくは支払不能を
        宣告される場合、または適用可能な破産法、倒産法もしくはそれに類するその他の法律に従って当該
        当事者に対して事件が開始される場合、                     30 日前の書面による通知を行うことでいつでも、保管契約を
        終了することができます。
        管理事務代行契約
         管理事務代行会社または受託会社のいずれも、他方当事者に                               90 日以上前に書面による通知を行うこ
        とにより、管理事務代行契約を終了することができます。上記にかかわらず、管理事務代行会社また
        は受託会社は、その当事者が破綻もしくは支払不能を宣告される、または適用可能な破産法、倒産
        法、もしくはそれに類するその他の法律に従って当該当事者に対して事件が開始される場合、                                                30 日前
        の書面による通知を行うことでいつでも、管理事務代行契約を終了することができます。管理事務代
        行契約は当該契約中に規定されている状況においても終了することが可能です。
        代行協会員契約
         代行協会員契約は、管理会社および代行協会員により合意される日まで有効に存続します。なお、
        いずれかの当事者による３か月前の他の当事者に対する書面による通知により、本契約を終了するこ
        とができますが、日本において代行協会員の指定が要求されている限りにおいては、管理会社の日本
        における後任の代行協会員が指定されることを条件として終了します。
         本契約は日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとします。
        受益証券販売・買戻契約
         受益証券販売・買戻契約は、英文目論見書または信託証書に従ってファンドが解散するまで効力を
        有しますが、他方当事者に対する３か月前の書面による通知により、終了することができます。ただ
        し、（ⅰ）本書に記載された情報の日付以降、ファンドまたは管理会社の財政状況その他に重大な悪
        影響を及ぼすべき変化が生じた場合、または、（ⅱ）日本における販売会社の判断において、日本に
        おける販売会社が予定しているファンド証券の募集の成功に重大な障害となると考えられる国内また
        は国外の政治、金融、経済もしくはその他の情勢または為替レートに重大な悪影響を及ぼすべき変化
        が生じた場合は、日本における販売会社は、管理会社と事前に相談した上、                                       当初払込日（みずほ証券
        については販売開始日）             以前においていつでも、管理会社に対し通知を行うことによって募集を中断
        する権利を有するものとします。
         本契約は、日本国の法律に準拠し、同法に解釈されるものとします。
        報酬代行会社任命契約
         報酬代行会社は、（ａ）（ⅰ）受託会社が清算する場合（報酬代行会社が事前に書面で同意した条
        件に基づく再建または合併を目的とした私的整理を除きます。）、（                                    ⅱ ）受託会社が支払不能にある
        場合、（     ⅲ ）受託会社が法律に基づく破産手続を行う場合、（                          ⅳ ）受託会社の資産のいずれかについ
        て管財人が任命された場合、または（ⅴ）同等の効果を有する事由が発生した場合に、受託会社およ
        び管理会社に書面で通知することにより、（ｂ）受託会社が本契約に基づく義務の重大な違反を犯
        し、（当該違反が是正できるものである場合は）受託会社に当該違反を是正することを求める報酬代
        行会社からの通知を受領してから                 30 日以内に是正しない場合に、受託会社および管理会社に書面で通
        知することにより、（ｃ）少なくとも                    90 日前までに書面で通知することにより（ただし、報酬代行会
        社の任命の辞退の場合、当該辞退は、受託会社が報酬代行会社として行為する後任者を任命するまで
        の間、または受託会社が決定するそれより早い時点まで有効となりません。）、報酬代行会社の地位
        を辞任することができます。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         また、受託会社は、（ａ）報酬代行会社が清算する場合（受託会社が事前に書面で同意した条件に
        基づく再建または合併を目的とした私的整理を除きます。）もしくは支払不能にある場合、もしくは
        英国法に基づき破産手続を行う場合、または報酬代行会社の資産のいずれかについて管財人が任命さ
        れ た場合、または同等の効果を有する事由が発生した場合に、報酬代行会社に書面で通知することに
        より、（ｂ）報酬代行会社が本契約に基づく義務の重大な違反を犯し、（当該違反が是正できるもの
        である場合は）報酬代行会社に当該違反を是正することを求める受託会社からの通知を受領してから
        30 日以内に是正しない場合に、報酬代行会社に書面で通知することにより、（ｃ）少なくとも                                               90 日前
        までに書面で通知することにより（ただし、報酬代行会社の任命の終了の場合、当該終了は、受託会
        社が報酬代行会社として行為する後任者を任命するまでの間、または受託会社が決定するそれより早
        い時点まで有効となりません。）、報酬代行会社の任命を終了することができます。
         報酬代行会社の任命は、ファンド終了時に一方当事者から他方当事者への通知なくして自動的に終
        了します。
        投資運用契約
         投資運用契約は、（ⅰ）             2163  年 12 月１日または（ⅱ）強制買戻日後の実現可能な日のどちらか早い
        日に終了します。ただし、いずれの当事者も、原則として、他方当事者に対して                                         90 日以上または両当
        事者が書面により合意するそれより短い期間による書面による通知を行うことにより、投資運用契約
        を終了することができます。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ４【受益者の権利等】

     （１）【受益者の権利等】
        受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券名義人として、登
       録されていなければなりません。したがって、日本における販売会社に受益証券の保管を委託している
       日本の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対し直接受益権を行
       使することはできません。これら日本の受益者は日本における販売会社との間の口座約款に基づき日本
       における販売会社をして受益権を自己のために行使させることができます。日本における販売会社から
       国内の投資者に対する買戻金等の支払いは外国証券取引口座約款に基づいて行われるため、買戻金等の
       支払いに関する問い合わせは日本における販売会社に対して行うこととなります。
        受益証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使
       を行うものとします。
        受益者の有する権利は次の通りです。
       （ⅰ）分配金請求権
         受益者は、管理会社の決定したファンドの分配金を、受益証券口数に応じて請求する権利を有しま
        す。
       （ⅱ）管理会社に対する買戻請求権
         受益者は、信託証書の規定および本書の記載に従って、管理会社に対し、受益証券の買戻しを請求
        することができます。
       （ⅲ）残余財産分配請求権
         ファンドが清算される場合、受益者は、保有する受益証券の持分に応じて残金財産の分配を請求す
        る権利を有します。
       （ⅳ）損害賠償請求権
         受益者は、管理会社および受託会社に対し、信託証書に定められた義務の不履行に基づく損害賠償
        を請求する権利を有します。
       （ⅴ）議決権
         受託会社は、基本信託証書の定めにより招集することが要求されている場合、または提案されてい
        るものが受益者による決議であるときは受益証券の保有者として登録され受益証券１口当たり純資産
        価格の総額がトラストの全てのシリーズ・トラストの純資産総額の                                   10 分の１以上となる受益証券を保
        有する受益者の書面による要請のある場合、もしくは提案されているものがファンドによる決議であ
        るときは受益証券の保有者として登録されファンドの受益証券の口数の                                     10 分の１以上を保有する受益
        者の書面による要請がある場合、招集通知に記載されている日時および場所にて、全受益者または
        （場合により）ファンドの受益者の集会を招集します。
     （２）【為替管理上の取扱い】

        日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島にお
       ける外国為替管理上の制限はありません。
     （３）【本邦における代理人】

        アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業　東京都千代田区大手町一丁目１番１号
        大手町パークビルディング
        上記代理人は、管理会社から日本国内において、
       （ⅰ）管理会社またはファンドに対する、法律上の問題およびＪＳＤＡの規則上の問題について一切の
          通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （ⅱ）日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する
          一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
       を委任されています。なお、関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理人お
       よび金融庁長官に対する届出代理人は、下記の通りとする。
           東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
           アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
           弁護士　安達　理
           弁護士　橋本　雅行
     （４）【裁判管轄等】

        日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有するこ
       とを管理会社は承認しています。
        東京地方裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        東京簡易裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番２号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われます。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第３【ファンドの経理状況】

     ａ．ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された原文の財

       務書類を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。これは「特定有価証券の内容等の開
       示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第                                               131  条第５項
       ただし書の規定の適用によるものです。
     ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                      23 年法律第     103  号）第１条の３第

       ７項に規定する外国監査法人等をいいます。）であるケーピーエムジー                                     ケイマン諸島から監査証明に相
       当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に
       相当するもの（訳文を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
     ｃ．ファンドの原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には、主要な金額につい

       て円換算額が併記されています。日本円への換算には、                             2023  年 11 月 30 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行
       の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                      147.07   円）が使用されています。なお、千円未満の金額は四
       捨五入されています。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    １【財務諸表】

     （１）【貸借対照表】
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー

    財政状態計算書
    2023  年７月   31 日
    （米ドルで表示）
                             2023  年７月   31 日時点          2022  年７月   31 日時点

                            USD        千円        USD        千円
    資産
    純損益を通じて公正価値で測定する
    金融資産（注記      2.2 、 5、 6）           $  42,800,890      ¥   6,294,727     $  19,813,183      ¥   2,913,925
    現金および現金同等物（注記            2.1 ）            344,424        50,654       152,716        22,460
    前払報酬                         15,364        2,260       39,978        5,880
    以下に対する未収金：
      発行済受益証券（注記         2.10  、 3）           233,306        34,312       379,198        55,769
      投資対象ファンドへの投資の売却
                               －        －       1,026         151
      （注記   2.4 ）
                            43,393,984        6,381,953       20,386,101        2,998,184
    資産合計
    負債

    純損益を通じて公正価値で測定する
    金融負債（注記      2.2 、 5、 6）             1,308,857         192,494        991,448        145,812
    以下に対する未払金：
      投資対象ファンドへの投資による支出
      （注記   2.4 ）                   208,979        30,735       380,223        55,919
      投資運用会社報酬（注記          8.1D  ）            78,010        11,473        22,816        3,356
      専門家報酬（注記       8.1F  ）              52,424        7,710       34,909        5,134
      買い戻された受益証券（注記            2.10  、 3）        24,222        3,562         －        －
      販売報酬（注記      8.1C  ）               16,956        2,494        7,020        1,032
      保管会社報酬（注記        8.1B  ）              7,701        1,133        4,746         698
      管理事務代行報酬（注記          8.1A  ）            7,574        1,114        7,573        1,114
      報酬代行会社報酬（注記          8.2B  ）            4,224         621       4,276         629
      登録事務代行報酬（注記          8.1E  ）            3,745         551       1,670         246
      印刷費用                        2,699         397       2,498         367
                               351        52       161        24
      代行協会員報酬（注記         8.2D  ）
                            1,715,742         252,334       1,457,340         214,331
    負債（株主資本を除く）
    株主資本
                         $  41,678,242      ¥   6,129,619     $  18,928,761      ¥   2,783,853
    （受益証券の受益者に帰属する純資産）
                    添付の注記は本財務諸表の不可分の一部である。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    包括利益計算書
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
                             2023  年７月   31 日時点          2022  年７月   31 日時点

    収益                        USD        千円        USD        千円
    FVTPL  で測定する金融商品による純損益              (1)
      受取利息                   $     9,725   ¥     1,430   $      373  ¥      55
      純損益を通じて公正価値で測定する
      金融資産および金融負債に係る
      実現純   (損 )（注記   2.11  、 7）           (3,034,355)         (446,263)       (12,534,514)        (1,843,451)
      純損益を通じて公正価値で測定する
      金融資産および金融負債に係る
      未実現評価損益の純変動
      （注記   2.2 、 2.11  、 7）              1,253,990         184,424       (3,365,182)         (494,917)
      外貨建取引に係る実現純（損失）／利益
      （注記   2.6 ）                  (170,848)        (25,127)          539        79
      為替換算に係る未実現評価益の純変動
                              2,533         373       3,441         506
      （注記   2.6 ）
                            (1,938,955)         (285,162)       (15,895,343)        (2,337,728)
      総 (損失  )
    費用

      販売報酬（注記      8.1C  ）               135,403        19,914        90,600        13,325
      投資運用会社報酬（注記          8.1D  ）           112,836        16,595        88,085        12,955
      管理事務代行報酬（注記          8.1A  ）            45,001        6,618       45,001        6,618
      専門家報酬（注記       8.1F  ）              42,115        6,194       53,251        7,832
      保管会社報酬（注記        8.1B  ）             41,962        6,171       34,726        5,107
      報酬代行会社報酬（注記          8.2B  ）            38,686        5,690       30,567        4,495
      設立費用                       24,018        3,532       27,412        4,031
      印刷費用                       23,924        3,519       37,318        5,488
      登録事務代行報酬（注記          8.1E  ）            18,239        2,682       12,444        1,830
                              3,224         474       2,517         370
      代行協会員報酬（注記         8.2D  ）
                             485,408        71,389       421,921        62,052
      費用合計
                            (2,424,363)         (356,551)       (16,317,264)        (2,399,780)

    営業  (損失  )
    包括（損失）合計

    （受益証券の受益者に帰属する
                         $  (2,424,363)      ¥   (356,551)     $  (16,317,264)      ¥  (2,399,780)
    純資産につき、運用による（減額））
    (1)

      純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に係る実現および未実現損益を含む、純損益を通じて公正価値
     （ FVTPL  ）で測定する金融商品から発生する純損益に関するもの。
                    添付の注記は本財務諸表の不可分の一部である。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    株主資本等変動計算書
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
                                          USD         千円

    2021  年７月   31 日時点                             $    35,481,618      ¥    5,218,282
    受益証券の発行残高（注記           3）                           6,395,565          940,596
    受益証券の買戻し（注記          2.8 、 3）                         (6,631,158)          (975,244)
    包括（損失）合計
    （受益証券の受益者に帰属する純資産につき、運用による（減額））                                     (16,317,264)          (2,399,780)
    2022  年７月   31 日時点                             $    18,928,761      ¥    2,783,853
    受益証券の発行残高（注記           3）                          32,913,455          4,840,582
    受益証券の買戻し（注記          2.8 、 3）                         (7,739,611)          (1,138,265)
    包括（損失）合計
    （受益証券の受益者に帰属する純資産につき、運用による（減額））                                      (2,424,363)          (356,551)
    2023  年７月   31 日時点                             $    41,678,242      ¥    6,129,619
                    添付の注記は本財務諸表の不可分の一部である。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    キャッシュ・フロー計算書
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
                             2023  年７月   31 日時点          2022  年７月   31 日時点

                            USD        千円        USD        千円
    営業活動によるキャッシュ・フロー：
    包括（損失）合計
    （受益証券の受益者に帰属する純資産につき、
    運用による（減額））                     $  (2,424,363)      ¥   (356,551)     $  (16,317,264)      ¥  (2,399,780)
    包括利益（損失）合計
    （受益証券の受益者に帰属する純資産に対する
    運用による増（減）額）と、営業活動から得た
    ／（営業活動に使用した）現金とを一致させる
    ための調整：
     投資対象ファンドへの投資による支出                      (34,136,695)        (5,020,484)       (12,113,722)        (1,781,565)
     投資対象ファンドへの投資の売却による収入                      12,983,530        1,909,488       25,639,115        3,770,745
     先渡契約の決済による純（支出）                      (3,297,498)         (484,963)       (13,070,268)        (1,922,244)
     純損益を通じて公正価値で測定する
     金融資産および金融負債に係る実現純損                       3,034,355         446,263       12,534,514        1,843,451
     純損益を通じて公正価値で測定する
     金融資産および金融負債に係る
     未実現評価損益の純変動                      (1,253,990)         (184,424)       3,365,182         494,917
     投資対象ファンドへの投資の売却による
     未収金の減少                         1,026         151      149,974        22,057
     前払報酬の減少                        24,614        3,620       27,413        4,032
     投資対象ファンドへの投資の購入に係る
     未払金の（減少）                       (171,244)        (25,185)       (3,096,304)         (455,373)
              （ 1）
                              88,015        12,944        7,837        1,153
     その他の未払金の増加
                           (25,152,250)        (3,699,141)        (2,873,523)         (422,609)
    営業活動によるキャッシュ・フロー
    財務活動によるキャッシュ・フロー：

     発行された受益証券による収入、
     発行された受益証券の未収金の変動控除後                      33,059,347        4,862,038        9,506,336        1,398,097
     受益証券の買戻、買い戻された受益証券の
                            (7,715,389)        (1,134,702)        (6,644,627)         (977,225)
     未払金の変動控除後
                            25,343,958        3,727,336        2,861,709         420,872
    財務活動によるキャッシュ・フロー
    現金および現金同等物の純増（減）額                         191,708        28,194       (11,814)        (1,737)

    期首における現金および現金同等物

                             152,716        22,460       164,530        24,197
    （注記   2.1 ）
    期末における現金および現金同等物
                         $    344,424    ¥    50,654    $    152,716    ¥    22,460
    （注記   2.1 ）
    営業活動によるキャッシュ・フローについての

                         $     9,725   ¥     1,430   $      373  ¥      55
    補足情報　受取利息
    (1)

      財政状態計算書で開示したとおり、その他の未払金には、専門家報酬、販売報酬、報酬代行会社報酬、投資運用会社報酬、
     管理事務代行報酬、保管会社報酬、登録事務代行報酬、印刷費用、代行協会員報酬が含まれる。
                    添付の注記は本財務諸表の不可分の一部である。

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    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    1. 組成

    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー（以下、「本シリーズ・トラスト」という）は、ケイマン諸島の法律に基づき基本信
    託約款により     2013  年 12 月２日に設立されたオープン・エンド型のアンブレラ・ユニット・トラストであるクレディ・スイス・ユ
    ニバーサル・トラスト（ケイマン）               Ⅲ （以下、「本トラスト」という）のシリーズ・トラストである。本シリーズ・トラスト
    は、信託約款補則に基づき           2019  年７月５日に設立され、ケイマン諸島の法律により法人登録されている信託会社であるエリア
    ン・トラスティー（ケイマン）リミテッド（以下、「受託会社」という）により運用されている。本シリーズ・トラストは、
    2019  年７月   29 日に運用を開始した。
    本トラストは、ケイマン諸島の信託法（                2021  年改訂）に基づく免税信託であり、               2014  年１月   22 日にケイマン諸島のミューチュア

    ル・ファンド法（       2021  年改訂）に基づき登録された。
    受託会社（および本シリーズ・トラスト）の登録事務所はケイマン諸島、                               KY1-9005    グランド・ケイマン、カマナ・ベイ、ワ

    ン・ネクサス・ウェイ（          One  Nexus   Way,  Camana   Bay,  Grand   Cayman   KY1-9005,     Cayman   Islands   ）に所在する。
    2021  年 12 月６日、コーポレーション・サービス・カンパニー（以下、「                          CSC 」という）は、受託会社の完全親会社の発行済み全

    普通株式に対する推奨公開買付において、条件付き合意に達したと発表した。                                CSC は、  2022  年 11 月に  Intertrust     Group  の買収を
    完了した。
    本シリーズ・トラストの管理会社は、クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、「管理会社」という）

    である。
    本シリーズ・トラストの管理事務代行会社、保管会社、登録事務代行会社は、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カン

    パニー（以下、それぞれ「管理事務代行会社」、「保管会社」、「登録事務代行会社」という）である。
    クレディ・スイス・インターナショナルは、報酬代行会社（以下、「報酬代行会社」という）、および通貨管理事務会社（以

    下、「通貨管理事務会社」という）の役割を負う。
    クレディ・スイス証券株式会社は、代行協会員（以下、「代行協会員」という）の役割を負う。

    本シリーズ・トラストの投資運用会社は、ピムコジャパンリミテッド（以下、「投資運用会社」という）である。

    管理会社は、     SMBC  日興証券株式会社に対し、販売会社（以下、「販売会社」という）として業務を行う権限を与えた。

    本シリーズ・トラストは、米ドル建て（「                 USD 」または「     $」）で表示される。本シリーズ・トラストでは、現在、次の１種類の

    ユニットクラスが発行可能である：トルコリラクラス。トルコリラクラスは、トルコリラ建て（「                                        TRY 」）で表示される。
    本シリーズ・トラストの投資目的は、主として米ドル建て投資適格債券を含む分散化されたポートフォリオに間接的に投資する

    ことにより、投資元本の保全と日々の流動性を確保しつつ、収益の最大化を目指すことである。本シリーズ・トラストは、本シ
    リーズ・トラストの実質的にすべての資産をピムコ・ショート・ターム・ストラテジーのクラスＣ（米ドル）クラス（以下、
    「投資対象ファンド」という）に投資することにより、その投資目的の達成を目指す。
    投資対象ファンドはピムコ・バミューダ・トラストのシリーズ・トラストであり、これは複数シリーズ・トラストとしてバ

    ミューダ法に基づき設立されたアンブレラ・ユニット・トラスト（以下、「アンブレラ・トラスト」という）である。
    投資対象ファンドの投資目的は、投資元本の保全と日々の流動性を確保しつつ、収益の最大化を目指すことである。パシフィッ

    ク・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーは、債券商品の運用で専門性があり、投資対象ファンドの管
    理会社（以下、「投資対象ファンド管理会社」という）、および投資対象ファンドの投資顧問会社（以下、「投資対象ファンド
    投資顧問会社」という）の両方の役割を担っている。クラスＣ（米ドル）クラスの基準通貨は米ドルである。投資対象ファンド
    のポートフォリオ構築において、投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社は、金利リスク、信用リスク
    を抑制し、高い流動性と安定性の確保を追求する。
    本シリーズ・トラストの投資運用会社は、本シリーズ・トラストのポートフォリオのうち、投資対象ファンドならびに米ドルの

    現金および金融市場証券（以下、「再委託されたポートフォリオ」という）に関して、投資に関する日々の意思決定および継続
    的な監視に責任を負うものとする。
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    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点において、本シリーズ・トラストは投資対象ファンドの純資産のうち、それぞれ

    7.9 ％と  4.7 ％を保有する。
    現在、投資対象ファンドには次の６種類のユニットクラスがある：豪ドルクラス、クラスＣ（米ドル）、クラスＪ（日本円）、

    クラスＪ（米ドル）、日本円クラス、米ドルクラス。本シリーズ・トラストは、クラスＣ（米ドル）の投資対象ファンドの参加
    型持分を購入することで、投資対象ファンドに投資している。投資対象ファンドはいずれの営業日でも、これらの株式を買い戻
    すことが可能である。
    投資対象ファンドのポートフォリオにおける公正価値の変動、およびこれに対応する投資対象ファンドの公正価値の変動によっ

    て、本シリーズ・トラストに損失が生じる可能性がある。
    最終買戻日

    本シリーズ・トラストは、信託約款の規定により早期終了した場合を除き、                               2163  年 12 月１日および強制買戻事由の発生後の実務
    上可能な直近の買戻日のうち、より早い方の日（以下、「最終買戻日」という）まで存続するものとする。
    受託会社および管理会社がすべての受益証券を強制的に買い戻すことに合意した場合、「強制買戻事由」が発生したと見なす。

    強制買戻事由が発生した場合、すべての受益証券は最終買戻日において１口当たりの最終買戻価格で買い戻される。各ユニット

    クラスにおける１口当たりの最終買戻価格は、目論見書および付属資料                             32 に従い、管理事務代行会社の単独の裁量に基づき、最
    終買戻日（かかる日が評価日でない場合、その直前の評価日）における当該ユニットクラスの１口当たり純資産価値（「純資産
    価値」とは、総資産から未払いの報酬および費用を含む負債を差し引いた額をいう）として計算される。買戻日とは、各取引日
    であるとともに、本シリーズ・トラストに対するファンド障害事由が発生していない日、および／または本シリーズ・トラスト
    について管理会社が適宜決定する日または期間を指す。受益者は、各ユニットクラスの受益証券１口につき、最終買戻日より前
    の買戻日に、当該買戻日（または、買戻日が評価日でない場合、直前の評価日）における当該ユニットクラスの１口当たり純資
    産価値と同額（以下、「買戻価格」という）の支払いを受けるものとする。償還される各受益証券の買戻価格には、買戻手数料
    は適用されない。
    UBS  Group   AG （「  UBS 」）は、    2023  年３月   19 日に、スイス連邦財務省、スイス国立銀行、およびスイス連邦金融市場監督機構

    （ FINMA  ）による介入を受けて、          Credit   Suisse   Group   AG （「クレディ・スイス」）の買収に同意した。
    2023  年６月   12 日、  UBS  Group   AG は Credit   Suisse   Group   AG の買収手続を完了した。

    本シリーズトラストは買収対象として、                 Credit   Suisse   International      の金融資産に対する投資エクスポージャーを保有してい

    る。管理会社および受託会社は、上記エクスポージャーが本シリーズトラストに対して重要な影響を及ぼす、または本シリーズ
    トラストの継続事業体としての存続能力に対して重大な疑念を生じさせるものではないと見ている。
    本財務諸表は、      2023  年 11 月 30 日付で受託者によって発行が承認された。

    2. 重要な会計方針

    以下に、本財務諸表の作成にあたり適用された主な会計上の原則を示す。特に例外が記載された場合を除き、これらの原則は対

    象期間全体を通じて一貫して適用されている。本財務諸表は、国際財務報告基準（                                  IFRS  ）に従って作成された。          IFRS  に従って財
    務諸表を作成するためには、重要性の高い会計上の見積りを一定の範囲で利用することが必要となる。また、受託会社および管
    理会社に対しては、本シリーズ・トラストの会計原則を適用するにあたり各自の判断を下すことが求められる。本財務諸表にお
    いて、かかる想定および見積りが重要な要素となる分野については、注記４に記載した。実際の結果は、かかる見積りと異なる
    場合もある。
    本シリーズ・トラストは、投資企業（                IFRS  第 10 号、  IFRS  第 12 号、および     IAS 第 27 号に対する     2012  年の改訂（以下、「改訂」とい

    う））を採用している。運営者は、本シリーズ・トラストが投資企業の要件を満たすものであると結論した。
    金融資産と金融負債の分類と測定

    IFRS  第９号では、金融資産の分類カテゴリーとして主に３種類が挙げられている：償却原価で測定するもの、純損益を通じて公
    正価値で測定するもの（          FVTPL  ）、その他の包括利益を通じて公正価値で測定するもの（                        FVOCI  ）。  IFRS  第 9号では、金融資産は
    一般的に金融資産の管理に関するビジネスモデル、およびその契約上のキャッシュ・フロー特性に基づき分類される。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    当初認識時に、本シリーズ・トラストを償却原価または                       FVTPL  で測定する金融資産として分類する。金融資産は、次の条件をい

    ずれも満たし、      FVTPL  で測定するものとして指定されていない場合、償却原価で測定される。
       ⅰ ）当該金融資産が、契約上のキャッシュ・フローを回収するために金融資産を保有することを目的とするビジネスモデ

         ルの中で保有されている。
       ⅱ ）金融資産の契約条件により、元本および元本残高に対する利息の支払いのみ（                                 SPPI  ）であるキャッシュ・フローが所
         定の日に生じる。
    次のいずれかに該当する場合、金融資産は純損益を通じて公正価値で測定される。

       ⅰ ）金融資産の契約条件により、元本および元本残高に対する利息の支払いのみ（                                 SPPI  ）であるキャッシュ・フローが所

         定の日に生じない。
       ⅱ ）当該金融資産が、契約上のキャッシュ・フローの回収、または契約上のキャッシュ・フローの回収と売却の両方に
         よって目的が達成されるビジネスモデルの中で保有されていない。
       ⅲ）当初認識時に       FVTPL  で測定する金融資産として取消不能の指定がされており、当該指定をすることによって、資産も
         しくは負債の測定、またはそれらに係る損益の認識を異なる基礎で行うことから生じる可能性のある、測定または認
         識の不整合が除去または大幅に低減される。
    契約上のキャッシュ・フローが             SPPI  要件を満たすか否かの評価において、本シリーズ・トラストは当該金融商品の契約条件を考

    慮する。具体的には、契約上のキャッシュ・フローの時期または金額に変更をもたらす可能性のある契約条件が金融資産に含ま
    れるかどうか（含まれる場合、             SPPI  要件は満たされるかどうか）等を評価する。この評価をする際に、本シリーズ・トラストは
    以下を考慮する：
       －　キャッシュ・フローの金額または時期を変化させる可能性のある偶発的事象

       －　レバレッジ特性
       －　期限前償還、および期間延長の条項
       －　特定の資産から発生するキャッシュ・フローに対する本シリーズ・トラストの請求権を制限する条件（例：ノンリ
         コース条項）
       －　貨幣の時間価値の対価を変更する条項（例：定期的な金利更改）
    本シリーズ・トラストでは、以下の２つのビジネスモデルを採用している：

       －　  回収目的保有ビジネスモデル            ：これには発行済受益証券および投資対象ファンドの投資の売却に関わる現金および現

         金同等物、ならびに前払報酬および未収金が含まれる。これらの金融資産は、契約上のキャッシュ・フローを回収す
         るために保有される。
       －　  その他のビジネスモデル          ：これには、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産（投資対象ファンドの投資有価証

         券、およびデリバティブ金融商品）が含まれる。これらの金融資産は、公正価値ベースで運用およびパフォーマンス
         評価が行われ、頻繁に売却される。
    金融資産の保有に関するビジネスモデルの目的を評価をする際、本シリーズ・トラストでは、ビジネスの管理方法について、以

    下を含むすべての関連情報を考慮する：
       －　文書化された投資戦略、およびかかる戦略の実施状況。具体的には、投資戦略が、契約上の受取利息の獲得、特定の

         金利特性の維持、金融資産のデュレーションと関連する負債もしくは予想キャッシュ・アウト・フローのデュレー
         ションとの一致、または資産の売却を通じたキャッシュ・フローの実現に焦点を合わせているかどうかが含まれる。
       －　ポートフォリオのパフォーマンス評価方法、および本シリーズ・トラストの運営者への報告方法。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
       －　ビジネスモデル（およびそのビジネスモデル内で保有される金融資産）のパフォーマンスに影響を与えるリスク、お

         よびかかるリスクの管理方法。
       －　投資運用会社の報酬体系：例として、報酬が運用資産の公正価値、または回収された契約上のキャッシュ・フローに
         基づいているか。
       －　過去の期における金融資産の売却の頻度、金額、時期、かかる売却の理由、および将来の売却に関する見込み。
    認識の中止の要件を満たさない取引による金融資産の第三者への譲渡は、ビジネスモデル評価の目的上売却とは見なされず、本

    シリーズ・トラストで引き続き資産認識される。
    金融資産の減損

    「予想信用損失（       ECL ）」モデルは償却原価で測定する金融資産と                  FVOCI  で測定する債券投資に適用されるが、資本性金融商品へ

    の投資には適用されない。
    本シリーズ・トラストの評価によれば、                 ECL モデルは、以下の理由から本シリーズ・トラストの金融資産に重大な影響を及ぼさ

    ない：
       －　大部分の金融資産は          FVTPL  で測定されており、これらの金融商品には減損要件が適用されない。

       －　償却原価で測定する金融資産は、短期（満期が                     12 カ月未満）であり、信用力が高いか、または担保率が高い。従っ
         て、これらの金融資産に対する             ECL は小規模であると予想される。
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度中に発行されたが適用されていない新基準、修正および解釈：

    2022  年８月１日以降に開始する事業年度に対して適用される新基準および改訂基準が複数存在し、これらの早期適用が認められ

    ている。一方、このような新基準や改訂基準は、本シリーズ・トラストの財務諸表に対して重大な影響を与えなかったため、本
    シリーズ・トラストは財務諸表を作成するにあたり、これらの早期適用を実施しなかった。
    2.1  現金および現金同等物

    本シリーズ・トラストは、すべての現金、外貨および当初満期が３カ月以内の短期預金を現金および現金同等物と見なす。
    2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点において、本シリーズ・トラストが保有する現金および現金同等物の残高は以下のと

    おり：
                                     2023  年          2022  年

    現金                             $        16,809    $         142
                                         327,615            152,574
    定期預金
                                  $        344,424    $        152,716
    財政状態計算書における現金および現金同等物
    2.2  金融資産および金融負債

    (A)  分類

    本シリーズ・トラストは、金融資産および金融負債を以下のカテゴリーに分類する：
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：

      ・　  FVTPL  測定の強制適用：投資対象ファンドの投資有価証券、およびデリバティブ金融商品。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、以下により構成される：

                                     2023  年７月   31 日      2023  年７月   31 日

                                      －公正価値            －原価
    投資対象ファンドへの投資                              $      42,791,195      $      41,500,919
                                          9,695             －
    先渡契約への投資
                                  $      42,800,890      $      41,500,919
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計
                                     2022  年７月   31 日      2022  年７月   31 日

                                      －公正価値            －原価
    投資対象ファンドへの投資                              $      19,809,844      $      20,084,611
                                          3,339             －
    先渡契約への投資
                                  $      19,813,183      $      20,084,611
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計
    償却原価で測定する金融資産：

      ・　発行済受益証券および投資対象ファンドへの投資の売却に関わる現金および現金同等物、ならびに前払費用および
        未収金
    純損益を通じて公正価値で測定する金融負債：

      ・　  FVTPL  測定の強制適用：デリバティブ金融商品。
    純損益を通じて公正価値で測定する金融負債は、以下により構成される：

                                     2023  年７月   31 日

                                      －公正価値
                                   $               1,308,857
    先渡契約への投資
                                     2022  年７月   31 日

                                      －公正価値
                                   $                  991,448
    先渡契約への投資
    償却原価で測定する金融負債：

      ・　その他の負債：投資対象ファンドへの投資の購入に関わる未払金、専門家報酬、販売報酬、報酬代行会社報酬、買い戻
        された受益証券、投資運用会社報酬、管理事務代行報酬、保管会社報酬、登録事務代行報酬、印刷費用、代行協会員報
        酬。
    (B)  認識／認識の中止

    本シリーズ・トラストは、金融資産および金融負債につき、かかる金融商品の契約条項の当事者となった日付をもって認識す
    る。金融商品の通常の購入および売却については、約定日、つまり本シリーズ・トラストがかかる商品の購入または売却を約束
    した日付をもって認識する。金融資産に対しては、かかる商品から受領するキャッシュ・フローに対する権利が消失した時点、
    または本シリーズ・トラストがかかる商品の所有権により発生する実質的にすべてのリスクおよび経済価値を他者に移転した時
    点において、認識を中止する。金融負債は、その契約上の債務が免責、取消、または失効となった際に認識を中止する。
    (C)  測定

    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債は、包括利益計算書上で認識される取引費用とともに、当初公正価
    値で認識される。当初の認識以降も、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債はすべて、公正価値により測
    定される。「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債」カテゴリーに含まれる金融商品につき、その公正価
    値の変動により発生する損益は、発生した時期を対象期間とする包括利益計算書に記載される。投資有価証券の売却に伴う実現
    損益は、先入先出法により算出される。
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    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    純損益を通じて公正価値で測定するもの以外の金融資産および金融負債については、減損控除後の実効金利法を使用した償却原

    価で測定される。これらの商品は短期間で決済されるか、またはただちに決済されるため、公正価値に近似している。
    (D)  公正価値の推定

    活発な市場で取引される金融商品（上場デリバティブおよび売買目的有価証券など）の公正価値は、報告書日における市場価格
    の終値に基づいて測定される。公正価値は、測定日において所定の手続きに基づいて市場参加者との間で行われる、資産の売却
    により受領する価格、または負債の移転のために支払う価格として定義される。負債の公正価値は、かかる負債の不履行リスク
    を反映するものである。市場価格を参照することが困難な投資またはその他の資産については、管理会社の助言に基づき受託会
    社が採用した手続きに従って、誠意に基づいて公正価値で測定されるものとする。結果として発生した未実現損益の増減は、包
    括利益計算書に反映される。
    (E)  先渡契約

    先渡契約は、特定の金融商品、通貨、コモディティ、またはインデックスを、特定の将来の日に、特定の価格で購入または売却
    する約束をするもので、現金またはその他の金融資産で決済することができる。先渡契約は、該当する契約に記載された想定元
    本に適用される為替レートまたはコモディティ価格など、観察可能なインプットを用いて評価される。損益は、包括利益計算書
    上の損益を通じて、金融資産に対する実現純損益として報告される。
    (F)  投資対象ファンドへの投資

    投資運用会社は、原則として、純資産価値の大部分を投資対象ファンドに投資する。投資対象ファンドは米ドル建てである。投
    資運用会社は、非米ドル建て資産には投資しない。本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドへの投資は、投資対象ファン
    ドの目論見書に記載の条件に従う。本シリーズ・トラストでは、投資対象ファンドの投資有価証券を、主として、投資対象ファ
    ンドの管理事務代行会社が決定する、投資対象ファンドの純資産価値（以下、「                                 NAV 」という）に基づく公正価値で計上する。
    本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの管理事務代行会社から得られた報告情報の詳細を検討し、以下を考慮する。
    （ ⅰ ）投資対象ファンドまたはその原投資の流動性、（                     ⅱ ） NAV の評価日、（      ⅲ ）買戻制限、および（         ⅳ ）会計原則。本シリー
    ズ・トラストは、実質的にそのすべての資産を投資対象ファンドに投資するため、本シリーズ・トラストの純資本増価または減
    価は通常、それぞれ、投資対象ファンドの純資本増価または減価に基づいている。本シリーズ・トラストによる投資対象ファン
    ドへの投資額は、現在入手できる情報に基づいており、最終的に実現しうる金額を必ずしも反映しない。これは、かかる金額が
    将来の状況に依存し、投資対象ファンドの原投資が実際に清算されない限り合理的に金額表示できないためである。さらに、本
    シリーズ・トラストによる投資対象ファンドへの投資は、間接的に、投資対象ファンドの投資有価証券の流動性に関する制約を
    受けている。
    本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドへの投資は、換金性が高いと見なされ、いずれの営業日でも償還可能である。本

    シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの受託会社または受託会社が正式に指定した代理人に対し、保有する受益証券の全部
    または一部について、該当する買戻日に買い戻すことを要請する買戻請求を提出することができる。投資対象ファンドの受託会
    社は、該当する買戻日の午前            7時 （米国東部標準時）までに電子的手段によって買戻請求を受領しなければならない。上記の請
    求が、本シリーズ・トラストの保有する受益証券の全部を対象としていない場合、投資対象ファンドの受託会社はその単独の裁
    量に基づき、買戻の最小単位を１口、または                  10 トルコリラ（または任意の通貨の換算額）と定めることができる。
    2.3  金融商品の相殺

    認識した額を相殺する法的に執行可能な権利を有し、ネットベースで決済する意図または資産の認識と負債の決済を同時に行う
    意図がある場合に限り、金融資産と金融負債を相殺し、財政状態計算書において相殺後の額を報告するものとする。                                                2023  年７月
    31 日および    2022  年７月   31 日時点において、すべての金融資産および金融負債は、金融商品の相殺基準を満たしていないため、総
    額で表示されている。そのため、財政状態計算書上でも相殺されていない。
    2.4  投資対象ファンドの投資有価証券の売却に対する未収金および同証券の購入に対する未払金

    売却済有価証券に対する未収金、および購入した有価証券に対する未払金とは、それぞれ、売却または購入契約を締結したもの
    の、財政状態計算書の日付において決済が完了していない取引を指す。これらの金額は当初認識され、その後、公正価値から売
    却済有価証券に係る未収金の減損引当金を差し引いた額として測定される。減損引当金は、本シリーズ・トラストが、売却済証
    券に対する未収金の全額を回収することが不可能となるであろう客観的な事実が存在する場合に計上される。売却済有価証券に
    対する未収金に対して減損が生じうる兆候としては、ブローカーが深刻な財政上の困難を抱えている場合、ブローカーが破産ま
    たは財務整理に直面する蓋然性がある場合、および支払いの不履行が生じている場合が挙げられる。
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    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    2.5  費用

    包括利益計算書において、費用は発生主義により認識される。
    2.6  外貨の換算

    (A)  機能通貨および表示通貨

    本シリーズ・トラストのパフォーマンスは、米ドル建てで測定され、投資家に報告される。受託会社は米ドルをもって、本シ
    リーズ・トラストにおける原資産の取引、各種の事象および環境が及ぼす経済的影響を最も忠実に反映する通貨であると見な
    す。財務諸表における表示には、本シリーズ・トラストの機能通貨および表示通貨である                                    米ドルを使用     する。
    (B)  取引および残高

    外貨建ての金融資産および金融負債は、評価日に米ドルに換算される。外貨建ての金融資産および金融負債の購入および売却、
    受益証券の発行および買戻、収益および費用項目は、各取引の実行日に米ドルに換算される。
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に対する、為替レートの変動による報告書上の実現または未実現の

    純損益は、それぞれ、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に対する実現純損益、純損益を通じて公正価
    値で測定する金融資産および金融負債に対する未実現評価損益の純変動として、包括利益計算書に含まれる。
    外貨建取引および外貨換算による実現および未実現の利益または損失は、別途、包括利益計算書上で開示する。

    2.7  分配

    本シリーズ・トラストの現行ポリシーでは、トルコリラクラスに関し、受益者に対して分配金を支払わないものと想定されてい
    る。ただし、管理会社はその裁量により、当該ユニットクラスに関し適宜分配を宣言し、支払いを行うことが認められている。
    投資対象ファンド管理会社は、現在、投資対象ファンドに関連した分配については予定していない。
    管理会社が特定のユニットクラスに関して分配を宣言する場合、年１回の分配宣言日に発表し、当該ユニットクラスに帰属する

    投資元本（投資対象ファンドの受益証券の実現利益）から支払うものとする。
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度および             2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において、分配の宣言および支払いは発生し

    なかった。
    2.8  受益証券の買戻

    本シリーズ・トラストでは、受益者の選択に従って買戻可能な受益証券が設定されている。本シリーズ・トラストでは、                                                  IAS 第
    32 号（改訂）     「金融商品：表示」に従い、プッタブル金融商品を株主資本に分類している。同改訂では、特定の厳格な条件が満
    たされる場合、金融負債の定義を満たすプッタブル金融商品を資本に分類することを要求している。この条件には、以下が含ま
    れる：
      ・　かかるプッタブル金融商品が、受益者に対し、純資産の比例的な取り分に対する権利を与えるものであること。

      ・　かかるプッタブル金融商品が、他のすべてのクラスに劣後する金融商品のクラスに属し、クラスの特徴が同一であるこ

        と。
      ・　発行者の買戻義務を別として、現金またはその他の金融資産を提供する契約上の義務が存在しないこと。

      ・　かかるプッタブル金融商品の存続期間にわたり、同商品に帰属する予想キャッシュ・フローの総額が、実質的に発行者

        の損益に基づくものであること。
    かかる条件を満たしたため、本シリーズ・トラストの受益証券は                           2023  年７月   31 日時点および     2022  年７月   31 日時点において株主資

    本に分類された。
    受益証券は、常に、本シリーズ・トラストの株主資本合計に対する持分割合と同一の現金により償還することが可能である。

    受益者が所有する受益証券を本シリーズ・トラストに償還する権利を行使する場合、かかる受益証券の価格は、財政状態計算書

    の日付において未払いである買戻額により算定される。
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    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    受益証券は、発行または買戻しの時点における、本シリーズ・トラストの受益証券１口当たりの持分合計により発行または買い

    戻される。本シリーズ・トラストにおける受益証券１口当たりの持分は、株主資本合計を発行済受益証券の口数で除することに
    よって算定される。
    投資対象ファンドは、償還可能な受益証券を発行することにより、運用資金を獲得する。受益者は、この償還可能な受益証券に

    対してプット・オプションを行使できるとともに、当該シリーズ・トラストの純資産に対して各自の投資口数に応じた割合の持
    分を有する。本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの受益証券を保有する。                                  本シリーズ・トラストが所有する投資対象
    ファンドに対する持分に係る損失の最大エクスポージャーは、投資対象ファンドの投資有価証券の公正価値合計額と同一であ
    る。本シリーズ・トラストが、投資対象ファンドの受益証券を売却した場合、本シリーズ・トラストにおいては、かかる投資対
    象ファンドに関するリスクのエクスポージャーが消滅する。
    2.9  補償

    受託会社と管理会社は、本シリーズ・トラストの代理人として、様々な補償条項を含む特定の契約を締結する。これらの契約に
    基づく本シリーズ・トラストのエクスポージャーの上限値を把握することはできない。ただし、本シリーズ・トラストは現在ま
    で、これらの契約に基づく損失の申立を受けておらず、損失リスクは限定的であると予測される。
    2.10  発行済受益証券に対する未収金および買い戻された受益証券に対する未払金

    発行済受益証券の未収金は、財政状態計算書の発行日時点で代金が未収の発行額を用いて計上される。買い戻された受益証券の
    未払金は、財政状態計算書の発行日時点で未払いの買戻額を用いて計上される。
    2.11  FVTPL  で測定する金融商品による純損益

    FVTPL  で測定する金融商品による純損益には、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に関わる実現および
    未実現損益が含まれる。          FVTPL  で測定する金融商品による実現純損益は、先入先出法により算出される。                              FVTPL  で測定する金融資
    産および金融負債における実現純損益は、当該の金融商品の原価と売却取引における決済価格との差額に相当する。
    FVTPL  で測定する金融資産および金融負債から生じる未実現評価損益の純変動は、報告期間の開始日における金融商品の帳簿価

    額、または当該報告期間内に購入した場合は取引価格と、当該報告期間の終了日における帳簿価額の差額に相当する。詳細につ
    いては、注記７を参照のこと。
    2.12  法人税等

    本トラストは、ケイマン諸島政府により、                 2063  年 12 月２日まで現地のすべての所得、利益およびキャピタル・ゲインに対する税
    金を免除するとの保証を得ている。現時点において、上記の諸税がケイマン諸島により課されることはない。
    本シリーズ・トラストは、複数の国において投資収益およびキャピタル・ゲインに対して課される源泉徴収税を発生させる可能

    性がある。この投資収益またはキャピタル・ゲインは、包括利益計算書において、源泉徴収税の総額として記載される。源泉徴
    収税は、包括利益計算書における独立した                  1つの項目として記載される。            2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日を末日とする事
    業年度において、源泉徴収税は支払われなかった。
    投資対象ファンドは、ケイマン諸島以外の国に所在する企業の証券に投資を行う場合がある。これらの国々の多くでは、投資対

    象ファンドを含む非居住者にも適用される、キャピタル・ゲインへの課税を定めた税法が導入されている。これらのキャピタ
    ル・ゲインへの課税額は申告納税方式により決定される必要があるため、これらの課税については投資対象ファンドの仲介業者
    による「源泉徴収」ベースでの控除は行わない。
    IAS 第 12 号「  法人所得税     」に従い、本シリーズ・トラストは、特定の外国における関連する税務当局がすべての事実および状況

    について完全な知識を持つことを前提として、同当局が同国の税法に基づき、本シリーズ・トラストが同国において獲得した
    キャピタル・ゲインに対して税金負債を要求する可能性が高い場合、この税金負債を認識することが要求される。この税金負債
    は、同国において導入された税法および税率、または当該報告期間末までに実質的に導入された税法および税率を用いて、該当
    する税務当局に対して支払うべき額として算定される。ただし、現行の税法がオフショア投資のシリーズ・トラストに対してど
    のように適用されるかについては不明確な場合がある。この場合、税金負債が最終的に本シリーズ・トラストの負担になるかど
    うかについて不確実性が生じる。このため、運営者は、不確実な税金負債を測定する際に、関連の税務当局が公式または非公式
    な方法によりどのような課税を行っているかを含む、税負担の可能性に影響を及ぼしうる入手可能な関連事実および状況につ
    き、これらすべてを考慮に入れるものとする。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点において、管理会社は、本シリーズ・トラストが、付属の財務諸表上で未実現の税控

    除として計上すべき負債が存在しないと判断した。管理会社は最善を尽くして上記の判断を下したが、本シリーズ・トラストが
    獲得したキャピタル・ゲインに対して外国の税務当局が課税するリスクは排除できない。このような課税は事前の通告なしに生
    じうるものであり、遡及的に課税される可能性もある。その結果として本シリーズ・トラストの損失を招く可能性がある。
    2.13  非連結のストラクチャード・エンティティ（組成された企業）に対する投資

    本シリーズ・トラストは、次の理由により、非上場の投資対象ファンドに対するすべての投資がストラクチャード・エンティ
    ティの定義を満たすと結論づけている（本シリーズ・トラストは当該投資対象ファンドに対し持分を保有するが連結対象として
    いない）：
      ・　かかるエンティティの議決権が管理業務のみに関係しているため、同エンティティの経営者を決定する際に決定的な要

        因とはならない。
      ・　かかるエンティティの業務が、それぞれの投資戦略または目論見書によって制限されている。
      ・　投資家に対して投資機会を提供するという同エンティティの目的が、限定的かつ明確に定義されている。
    本シリーズ・トラストが保有する他のファンドの持分の性質、および関連リスクについては、注記５で述べる。

    3. 受益証券の買戻し

    本シリーズ・トラストの１口当たり純資産価値は、本シリーズ・トラストの純資産価値を本シリーズ・トラストの同時点におけ

    る発行済受益証券口数で除することにより計算される。管理事務代行会社は、各取引日の業務終了時に本シリーズ・トラストの
    純資産価値を算出する。
    目的の如何に関わらず、受益証券の価格はトルコリラで算出、支払いを行う。

    当初購入時における最低ユニット数は１口であり、１口に満たない端数の注文は認められない。全受益者は、購入申込書への記

    入を完了する必要がある。
    受益証券の当初購入価格は、１口当たり                10 トルコリラである。受益証券に対するすべての支払いは、トルコリラで行われる。受

    託会社は、理由の如何を問わず、また理由を提示することなく、いかなる購入も拒否する権限を持つ。
    受益証券が初回に発行された後、適格投資家はその後の募集日において当該の募集価格により受益証券を購入することができ

    る。受益証券に対するすべての支払いは、トルコリラで行われる。受託会社は、理由の如何を問わず、また理由を提示すること
    なく、いかなる購入も拒否する権限を持つ。
    受託会社または受託会社が正式に指定した代理人は、関連する募集日から２営業日以内の午後６時（日本時間）までに、受益証

    券に対する募集価格の通知を受けなければならない。募集への申込を取り消すことはできない。
    2023  年７月   31 日時点における、純資産総額、発行済受益証券口数、および１口当たり純資産価値は以下のとおり：

                                              受益証券１口当たり

    ユニットクラス                    純資産総額          発行済受益証券口数              純資産価値
                      $     41,678,242                   $                    0.8504
    トルコリラクラス                                   49,007,442
                                              受益証券１口当たり

    ユニットクラス                    純資産総額          発行済受益証券口数              純資産価値
                      TRY         1,122,259,603                    TRY                22.8998
    トルコリラクラス                                   49,007,442
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    2022  年７月   31 日時点における、純資産総額、発行済受益証券口数、および１口当たり純資産価値は以下のとおり：

                                              受益証券１口当たり

    ユニットクラス                    純資産総額          発行済受益証券口数              純資産価値
                      $               18,928,761                   $                    0.8466
    トルコリラクラス                                   22,359,417
                                             受益証券１口当たり純資産価

    ユニットクラス                    純資産総額          発行済受益証券口数                値
                      TRY            339,136,815                   TRY                15.1675
    トルコリラクラス                                   22,359,417
    全発行済受益証券は        2023  年７月   31 日においては受益者        3社、  2022  年７月   31 日においては受益者        2社が保有しており、いずれも受益

    者は純資産の持分       100 ％を保有する。
    受益者が保有する受益証券を譲渡する場合、受託会社による事前の書面による合意が必要であるが、受託会社はこの申請に対し

    て合理的な理由なく保留または遅延してはならない。受益証券の譲渡は、本シリーズ・トラストの受益者登録簿に記載されない
    限り効力を持たず、受託会社または受益者に対する拘束力を持たない。
    各受益者は、受託会社または受託会社が正式に指定した代理人に対し、受益者が保有する受益証券の全部または一部につき、該

    当する買戻日における買戻価格で買い戻すことを要請する買戻請求を提出することができる。買戻請求は、受益証券の口数を指
    定して提出することができる。上記の請求が、受益者登録簿に記録された受益者の保有するすべての受益証券についてでない場
    合、受託会社はその単独の裁量に基づき、買戻の最小単位を１口と定めることができる。買戻請求を取り消すことはできない。
    最終買戻日に先立って受益証券の買戻を行う場合、買い戻される個別の受益証券に対して買戻手数料は適用されない。

    いずれのユニットクラスについても、受益証券の買戻に関して受益者に対して発生する未払金は現金で支払われるものとする。

    ただし、受託会社が、管理会社との協議の上で、受益者の最善の利益に資すると判断する場合は、受託会社が保有する証券の分
    配によって現物（または一部現物）で行うことも可能である。受託会社が買戻を実施すると決定した場合、買戻を行う受益者に
    対して同日に実施されるすべての分配は、同一の基準に基づく。
    さらに、受益者への未払金から為替両替の全費用を控除するという条件の下で、自由に入手可能なその他の通貨による支払いを

    することが可能であり、受益者はそのような支払いを申請することができる。かかる買戻による収入については、実際の分配ま
    での期間において利息が発生しない。
    １口当たり純資産価値の算定が中止されている場合においては、受益証券の発行および買戻、ならびにかかる取引に関する支払

    いは停止される。受託会社はかかる業務停止が開始または解除となった場合、実務上可能な限り迅速に受益者に通知する。上記
    の業務停止期間においても、募集への申込および買戻請求は取り消すことができず、状況に応じて、次の募集日または買戻日に
    処理される。
    4. 重要な会計上の見積りおよび判断

    運営者は、報告された資産および負債の額に影響を及ぼす、将来に関する見積りおよび判断を行う。見積りは継続的に評価さ

    れ、過去のデータに加えて、当該状況の下で発生することが合理的だと考えられる将来事象の予測を含むその他の要素に基づい
    て推定される。その結果である会計上の見積りは、その性質上、関連する実際の結果と一致することは稀である。本シリーズ・
    トラストは、適宜、店頭デリバティブをはじめとする活発な市場で取引されていない金融商品を保有する場合がある。これらの
    商品の公正価値については、各種のバリュエーション技法を用いて決定する。公正価値の決定にバリュエーション技法（例：モ
    デル）が使用される場合、その内容の正確性は管理会社により確認され、定期的に検証される。
    5. 財務リスク管理

    5.1  本シリーズ・トラストの主なリスクファクター

    本シリーズ・トラストの投資ポートフォリオは、主として投資対象ファンドにより構成される。本シリーズ・トラストの運用
    は、様々な財務リスクを伴う。具体的には、市場リスク（通貨リスク、金利リスク、価格リスクを含む）、信用リスク、および
    流動性リスクである。これらのリスク管理は、受託会社が承認した各種ポリシーに基づき、管理会社が担当する。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドに投資する他の企業の行動により重大な影響を受ける場合がある。具体的には、投

    資対象ファンドの他の受益者が投資対象ファンドの持分のすべてまたは一部を買い戻す場合、かかる投資対象ファンドおよび本
    シリーズ・トラストにおける運営費用はそれに応じて増加する可能性があり、これにより投資リターンが引き下げられる可能性
    がある。同様に、投資対象ファンドは、他の受益者による買戻しによりその多様性が低下する可能性があり、これによりポート
    フォリオ全体のリスクが増大する可能性がある。投資対象ファンドは、同ファンドに対する直接または間接の投資家に対する規
    制上の制限またはその他の理由により、同ファンドの投資活動を制限する場合や、一部の金融商品への投資が不可能になる場合
    があり、これにより同ファンドおよび本シリーズ・トラストのパフォーマンスに悪影響が発生する可能性がある。
    (A)  市場リスク

    （ ⅰ ）通貨リスク

    本シリーズ・トラストが行う、投資対象ファンドに対する投資および先渡契約は、本シリーズ・トラストの機能通貨以外の通貨
    建てで表示されるか、公表される場合がある。このため、外国為替レートの変動により、本シリーズ・トラストのポートフォリ
    オの価値が影響を受ける場合がある。
    一般に、本シリーズ・トラストの機能通貨が他の通貨と比較して割高になった場合、本シリーズ・トラストの機能通貨への両替

    時において他通貨の価値が低下するため、かかる他の通貨建ての証券の価値も低下する。反対に、本シリーズ・トラストの機能
    通貨が他の通貨と比較して割安になった場合、かかる他の通貨建ての証券は価値が上昇する。
    一般に「通貨リスク」と呼ばれるこのリスクは、本シリーズ・トラストの機能通貨の為替レートが上昇した場合、投資家へのリ

    ターンが減少し、機能通貨の為替レートが下落した場合、同リターンが上昇することを意味する。為替レートは短期間に大きく
    変動する可能性があり、その原因としては金利の変動、各国政府や中央銀行、あるいは                                    IMF といった国際機関による介入（また
    は介入の失敗）や通貨管理の実施、その他の政治的状況の変化などが挙げられる。この結果、本シリーズ・トラストが投資する
    外国通貨建ての投資のリターンが減少する場合がある。本シリーズ・トラストが保有するポジションの一部は、通貨の価格変動
    の予測から利益を得ることを意図したものである。将来価格の予想は本質的に不確実なものであり、市場がポジションと逆方向
    に変化した場合に被る損失は、ヘッジされない。一般に、価格変動の絶対値を予測する試みは、相対的な価格変動を予測する試
    みと比較して、より投機的な意味合いが強いと考えられている。
    本シリーズ・トラストは様々な種類の外国通貨建て取引を利用するため、本シリーズ・トラストのパフォーマンスが特定の通貨

    （複数の場合も含む）の値動きにより一定の影響を受けるエクスポージャーが存在する。管理会社が有効な為替対策プログラム
    を実行することは保証できない。また、本シリーズ・トラストの機能通貨が、本シリーズ・トラストが投資する商品で使用され
    るその他の通貨に対して割安となった場合、本シリーズ・トラストは外国為替に関する活動に起因する損失を抱える可能性があ
    る。さらに本シリーズ・トラストは、管理会社が指定した通貨戦略により取引費用を発生させる場合がある。
    以下の表は、     2023  年７月   31 日時点における本シリーズ・トラストの通貨リスクに対するエクスポージャーの概要を示したもので

    ある。
                      純損益を通じて

                                    その他の資産              純資産価値に
                      公正価値で
    2023  年７月  31 日      現金および                      および負債              対する割合
                           *
    時点           現金同等物      測定する金融資産         先渡契約       （純額）        純額       （％）
               $   15,497    $       －  $ (1,299,162)     $   233,306    $  (1,050,359)        (2.5)  ％

    トリコリラ        TRY
                 328,927       42,791,195         －     (391,521)      42,728,601        102.5  ％
    米ドル        USD
               $  344,424    $   42,791,195     $ (1,299,162)     $   (158,215)    $  41,678,242        100.0  ％
    *

     デリバティブ金融商品を除く
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    以下の表は、     2022  年７月   31 日時点における本シリーズ・トラストの通貨リスクに対するエクスポージャーの概要を示したもので

    ある。
                      純損益を通じて

                                    その他の資産              純資産価値に
                      公正価値で
    2022  年７月  31 日      現金および                      および負債              対する割合
                           *
    時点           現金同等物      測定する金融資産         先渡契約       （純額）        純額       （％）
               $    －  $       －  $  (988,109)    $   379,198    $   (608,911)        (3.2)  ％

    トリコリラ        TRY
                 152,716       19,809,844         －     (424,888)      19,537,672        103.2   ％
    米ドル        USD
               $  152,716    $   19,809,844     $  (988,109)    $   (45,690)    $  18,928,761        100.0   ％
    *

     デリバティブ金融商品を除く
    以下の表は、     2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点における、外国為替レートの変動に対する本シリーズ・トラストが保有

    する資産および負債の感応度の概要を示したものである。以下の分析は、他のすべての変動要素が一定であると仮定した上で、
    対象となる外国通貨の対米ドルレートが、表に示した割合（％）で上昇／（下落）したという想定に基づく。この表は、運営者
    が外国為替レートのヒストリカル・ボラティリティを考慮した上で実施した、当該レートの合理的な変動範囲に関する最善の見
    積りを示したものである。
                    2023  年における                     本シリーズ・トラストの

    通貨             通貨レートの合理的な変動範囲                           純資産に対する影響
    TRY           +/-         50.44  ％         -/+    $       537,617
                    2022  年における                     本シリーズ・トラストの

    通貨             通貨レートの合理的な変動範囲                           純資産に対する影響
    TRY           +/-         111.72   ％         -/+    $       680,275
    先物為替予約は、米ドルのエクスポージャーをトルコリラのエクスポージャーに転換することを目的として、トルコリラクラス

    の口座で締結される。このようなエクスポージャーの転換は、トリコリラ（トルコリラクラスの表示通貨）と米ドル（投資対象
    ファンドのクラスＣ（米ドル）クラスの表示通貨）間の為替レートの変動に対し、トルコリラクラスの受益者にトルコリラのロ
    ング・ポジションを提供することによって行われる。
    （ ⅱ ）金利リスク

    金利リスクとは、一般に金利が下落すれば債券価格が上昇し、金利が上昇すれば債券価格が下落するリスクを指す。金利の変動
    は、一般に短期債券よりも長期債券に大きな影響を与える。本シリーズ・トラストは、短期金利または長期金利が急激に上昇す
    る、または本シリーズ・トラストの運営者が予測しない形で変動した場合、損失を被る可能性がある。金利が変動する場合、債
    券の残存期間は債券価格の変動の度合いを示す数値として参照される場合がある。債券の残存期間が長ければ長いほど、特定の
    金利変動における債券価格の変動幅も大きくなる。このため、本シリーズ・トラストの純資産価値も変動する場合がある。
    本シリーズ・トラストが保有する有利子資産は、現金および満期が３カ月未満の現金同等物と、投資対象ファンドの投資有価証

    券である。
    投資対象ファンド（および間接的に、本シリーズ・トラスト）の投資有価証券の利回りは実勢金利の変動によって影響を受ける
    場合があり、これにより、投資対象ファンドの資産イールドと借入金利の間にミスマッチが発生することで、かかる投資に由来
    する収益が減少またはゼロになる可能性がある。
    一般に、金利の上昇は債券価格の下落をもたらすため、投資対象ファンド（および間接的に、本シリーズ・トラスト）の投資有

    価証券の価値が下落する。金利の大幅な変動、マスター・ファンド（および間接的に、本シリーズ・トラスト）の投資有価証券
    の市場価値の大幅な下落、またはその他の市場事由により、マスター・ファンドの投資家による投資（および間接的に、本シ
    リーズ・トラストにおける受益者の投資）の価値や、その利回りが低下する可能性がある。
    金利が変動する場合は一般に、残存期間が短い債券に比べて、残存期間が長い債券の方が値動きは大きい。

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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの投資に対する間接的なエクスポージャーを通じて、債券投資を行う場合がある。

    実勢金利の変化や、将来の金利見通しの変化により、保有する証券の価値が上昇または下落する可能性がある。
    2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日の各時点において、金利が            50 ベーシスポイント下落または上昇し、かつ他の変動要素が一

    定であった場合、このキャッシュポジションが                   1年間保有されたと仮定すると、本シリーズ・トラストの包括利益合計（受益証
    券の受益者に帰属する純資産の同期間における運用による増加額）の増減幅はそれぞれ、およそ                                        1,638  米ドルと    763 米ドルであ
    る。
    （ ⅲ ）市場価格リスク

    本シリーズ・トラストが保有する投資有価証券、および投資対象ファンドが保有する証券の市場価格は上昇あるいは下落しうる
    ものであり、場合によっては急激な、または予測不能な値動きをする可能性がある。証券の価値は、一般に証券市場に影響を与
    える諸要素、または証券市場を代表する特定の業種に影響を与える諸要素を起因として下落する場合がある。特定の証券の価値
    は、特定の企業に具体的に関連していない市場全般の環境により下落しうるものであり、そのような例としては、実際または見
    かけ上の経済状況の悪化、特定の証券または金融商品に対する需給関係、企業収益に対する全般的な見通しの変化、金利または
    通貨レートの変動、または投資家心理の悪化などが挙げられる。また、労働力不足や製造コストの上昇、特定の業界内における
    競争環境など、特定の業界または業界群に影響を及ぼす要因によっても、証券価格の下落は生じうる。証券市場全体が下降傾向
    にある場合、複数の資産クラスの価値が同時に下落する場合がある。株式は債券に比べて、価格のボラティリティがより大き
    い。
    2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点で投資対象ファンドの投資有価証券の市場価格が                       1％上昇した場合、株主資本合計は

    それぞれ、     427,912   米ドルと    198,098   米ドル増加する。反対に、市場価格が１％下落した場合、その他一切が同じであれば、同額
    の逆方向の影響が発生する。
    以下の表は、     2023  年７月   31 日時点における投資対象ファンドの市場価格リスクの集中度につき、同ファンドの純資産全体に対す

    る割合としてまとめたものである。
    国名                                公正価値          純資産全体に対する

                                                 割合（％）
    証券への投資
     オーストラリア                           $      6,591,808               1.2 ％
     カナダ                                 3,669,409               0.7 ％
     ケイマン諸島                                 50,716,547                9.3 ％
     フィンランド                                 4,010,102               0.7 ％
     フランス                                 10,117,646                1.9 ％
     ドイツ                                 5,778,889               1.1 ％
     アイルランド                                 25,293,977                4.7 ％
     イスラエル                                 2,074,695               0.4 ％
     日本                                 27,645,325                5.1 ％
     ルクセンブルク                                 2,207,629               0.4 ％
     多国籍                                 2,844,512               0.5 ％
     オランダ                                 12,129,671                2.2 ％
     ノルウェー                                  686,171              0.1 ％
     シンガポール                                 1,000,050               0.2 ％
     韓国                                 8,123,733               1.5 ％
     スペイン                                 2,968,545               0.5 ％
     スウェーデン                                 1,008,524               0.2 ％
     スイス                                 6,154,717               1.1 ％
     アラブ首長国連邦                                  402,956              0.1 ％
     英国                                 32,977,353                6.1 ％
     米国                                246,321,911                45.4  ％
    証券投資合計                            $
                                     452,724,170                83.4  ％
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    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    以下の表は、     2022  年７月   31 日時点における投資対象ファンドの市場価格リスクの集中度につき、同ファンドの純資産全体に対す

    る割合としてまとめたものである。
    国名                                公正価値          純資産全体に対する

                                                 割合（％）
    証券への投資
     オーストラリア                           $      6,414,752               1.5 ％
     ベルギー                                  803,672              0.2 ％
     バミューダ                                 1,999,345               0.5 ％
     カナダ                                  500,221              0.1 ％
     ケイマン諸島                                 45,812,479               10.9  ％
     デンマーク                                 6,848,413               1.6 ％
     フィンランド                                 5,282,584               1.3 ％
     フランス                                 8,510,446               2.0 ％
     ドイツ                                 6,410,753               1.5 ％
     インド                                 2,351,586               0.6 ％
     アイルランド                                 23,787,977                5.7 ％
     イスラエル                                  409,848              0.1 ％
     日本                                 22,672,023                5.4 ％
     ルクセンブルク                                  533,469              0.1 ％
     多国籍                                 4,923,619               1.2 ％
     オランダ                                 9,976,239               2.4 ％
     サウジアラビア                                  193,980              0.0 ％
     シンガポール                                 1,198,217               0.3 ％
     韓国                                 6,755,277               1.6 ％
     スペイン                                  774,619              0.2 ％
     スイス                                 9,245,552               2.2 ％
     タイ                                  200,225              0.1 ％
     英国                                 38,559,345                9.2 ％
     米国                                189,682,053                45.2  ％
    証券投資合計                            $
                                     393,846,694                93.9  ％
    (B)  信用リスク

    発行者の信用格付けまたは発行者の信用力についての市場の認識の変動は、本シリーズ・トラストの当該発行者への投資の価値
    に影響する可能性がある。信用リスクの程度は、発行者の財政状態および債務の条件の両方に依存して変化する。
    本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドへの投資により、投資対象ファンドが保有する可能性がある債券に由来する信用リ

    スクに対するエクスポージャーを有する。投資対象ファンドが保有する上場証券に関するすべての取引は、承認された仲介業者
    を利用して払込時における決済／支払いが行われる。売却した投資有価証券の引渡しは、仲介業者が支払いを受領するまで実行
    されないため、デフォルトリスクは最小限であると考えられる。購入に対する支払いは、仲介業者が購入した証券を受領した後
    に実行される。当事者の一方が自らの義務を履行しなかった場合、取引は不成立となる。
    投資運用会社は、本シリーズ・トラストの信用ポジションを継続的に監視する。

    2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点における、本シリーズ・トラストが保有するすべての金融資産に対する信用リスクの

    最大エクスポージャーは、財政状態計算書上の帳簿価額である。本シリーズ・トラストは、担保あるいはその他の信用補完措置
    を一切保有していない。これらの資産のうち、減損した資産または満期を超えたものは存在しない。
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    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    投資対象ファンドの証券取引における清算および預託業務は、主に保管会社が担当する。                                     2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日

    の各時点において、実質的にすべての現金および現金同等物ならびに投資有価証券は、フィッチ信用格付けで                                             Aプラスを得てい
    る保管会社の下で管理されている。
    以下の表は、     2023  年７月   31 日時点における投資対象ファンドの負債ポートフォリオの信用品質につき、投資対象ファンドの純資

    産全体に対する割合（％）を示したものである。
             純資産全体に対する

         *
      格付け         割合（％）
    Aaa               44.1  ％
    Aa1                1.1 ％
    Aa2                1.3 ％
    Aa3                2.5 ％
    A1                7.5 ％
    A2                2.9 ％
    A3                5.6 ％
    Baa1                5.3 ％
    Baa2                4.0 ％
    Baa3                5.9 ％
    Ba1                1.3 ％
    B1                0.1 ％
    B2                0.0 ％ **
    Caa2                0.0 ％ **
    NR                1.8 ％
                    83.4  ％
    *

      証券が格付けされている場合、ムーディーズ／                   S&P ／フィッチの投資家サービスにより入手した。
    **
      0.0 ％は、   0.05  ％未満を切り捨てたものである場合がある。
    以下の表は、     2022  年７月   31 日時点における投資対象ファンドの負債ポートフォリオの信用品質につき、投資対象ファンドの純資

    産全体に対する割合（％）を示したものである。
             純資産全体に対する

         *
      格付け         割合（％）
    Aaa               31.7  ％
    Aa1                0.9 ％
    Aa2                0.5 ％
    Aa3                1.2 ％
    A1                2.2 ％
    A2                2.9 ％
    A3                5.7 ％
    Baa1               10.0  ％
    Baa2               10.1  ％
    Baa3               18.0  ％
    Ba1                2.4 ％
    Ba2                1.0 ％
    Ba3                0.3 ％
    B1                0.3 ％
    B2                0.0 ％ **
    B3                0.5 ％
    NR                6.2 ％
                    93.9  ％
    *

      証券が格付けされている場合、ムーディーズ／                   S&P ／フィッチの投資家サービスにより入手した。
    **
      0.0 ％は、   0.05  ％未満を切り捨てたものである場合がある。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    (C)  流動性リスク

    流動性リスクは、特定の投資を購入または売却することが困難な場合に生じる。本シリーズ・トラストによる非流動性証券への
    投資は、かかる非流動性証券を有利な時期または価格で売却することが不可能である場合があるため、本シリーズ・トラストの
    リターンを減少させる可能性がある。本シリーズ・トラストの主要な投資戦略が、デリバティブ、または重大な市場リスクおよ
    び／もしくは信用リスクを抱える証券を含む限りにおいて、本シリーズ・トラストは、流動性リスクに関して最大のエクスポー
    ジャーを有する傾向がある。
    以下の表は、本シリーズ・トラストが保有する金融負債につき、財政状態計算書の日付時点における契約上の満期日までの残存

    期間に従ってグループ化して分析したものである。本表に記載した額は、契約上の割引前キャッシュ・フローである。
    2023  年７月   31 日時点                     １カ月未満         １～３カ月           合計

    以下に対する未払金：
                              $           208,979               $             208,979
      投資対象ファンドへの投資による支出                                 $                 －
      投資運用会社報酬                            78,010           －        78,010
      専門家報酬                            52,424           －        52,424
      買い戻された受益証券                            24,222           －        24,222
      販売報酬                            16,956           －        16,956
      保管会社報酬                            7,701          －         7,701
      管理事務代行報酬                            7,574          －         7,574
      報酬代行会社報酬                            4,224          －         4,224
      登録事務代行報酬                            3,745          －         3,745
      印刷費用                            2,699          －         2,699
      代行協会員報酬                             351          －          351
    契約上のキャッシュ・アウトフロー
                              $    406,885               $             406,885
    （受益証券の受益者に帰属する純資産を除く）                                   $                 －
    2022  年７月   31 日時点                     １カ月未満         １～３カ月           合計

    以下に対する未払金：
                              $           380,223               $             380,223
      投資対象ファンドへの投資による支出                                 $                 －
      専門家報酬                            34,909           －        34,909
      投資運用会社報酬                            22,816           －        22,816
      管理事務代行報酬                            7,573          －         7,573
      販売報酬                            7,020          －         7,020
      保管会社報酬                            4,746          －         4,746
      報酬代行会社報酬                            4,276          －         4,276
      印刷費用                            2,498          －         2,498
      登録事務代行報酬                            1,670          －         1,670
      代行協会員報酬                             161          －          161
    契約上のキャッシュ・アウトフロー
                              $           465,892               $             465,892
    （受益証券の受益者に帰属する純資産を除く）                                   $                 －
    管理会社は、本シリーズ・トラストの流動性ポジションを継続的に監視する。

    流動性リスクは、非流動性資産に対する投資の割合を純資産価値の                           15 ％以下に抑えることにより管理される。

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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    以下の表は、     2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点における、グロス決済を伴う本シリーズ・トラストのデリバティブ金融

    商品の概要を示したものである。本シリーズ・トラストの投資戦略に基づきキャッシュ・フローの時期を理解する上で、グロス
    決済の契約満期日は極めて重要な情報と見なされる。本表に記載した額は、割引前キャッシュ・フローである。
    2023  年７月   31 日時点               １カ月未満         １～３カ月         ３カ月超         合計

    グロス決済されるデリバティブ
    先渡契約
    －アウトフロー                   $  44,662,446       $      －   $     －   $  44,662,446
    －インフロー                     43,363,284             －        －     43,363,284
    2022  年７月   31 日時点               １カ月未満         １～３カ月         ３カ月超         合計

    グロス決済されるデリバティブ
    先渡契約
    －アウトフロー                   $  19,802,919       $      －   $     －   $  19,802,919
    －インフロー                     18,814,810             －        －     18,814,810
    投資対象ファンドに投資しているため、本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの目論見書に記載の条件により、受益証券

    保有者による買戻に伴う流動性リスクを負っている。本シリーズ・トラストは、通常の流動性需要を満たすのに十分な流動性の
    高い投資ポートフォリオを含むよう管理されているが、本シリーズ・トラストの受益証券の大量買戻によって、投資対象ファン
    ドが通常の場合（すなわち、買戻に必要な現金を調達する上で望ましい時期）より早期にその投資額を清算する必要が生じう
    る。これらの要因により、通常より多くの流動資産が買戻要求に応じるために売却された場合、買い戻される受益証券の価額、
    買戻対象ではない発行済受益証券の評価額、および本シリーズ・トラストの残存資産の流動性が悪影響を受ける場合がある。
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において、投資対象ファンドに関して適用

    された買戻手数料はない。
    (D)  リスク管理

    本シリーズ・トラストの投資運用会社チームは、特定のリスク管理システムおよび専門家の支援により、すべてのポートフォリ
    オのポジションおよび定量的なリスク指標について定期的に報告を受ける。
    本シリーズ・トラストの資本は、受益証券の受益者に帰属する純資産である。本シリーズ・トラストは、受益者の裁量により毎

    日の募集への申込および買戻しが行われるため、受益証券の受益者に帰属する純資産の金額は毎日大幅に変動しうるものであ
    る。資本管理における本シリーズ・トラストの目標は、受益者にリターンを提供し、その他の関係者に報酬を提供するため、お
    よび強固な資本ベースを維持することにより本シリーズ・トラストの投資活動の発展を支援するため、本シリーズ・トラストが
    継続事業として存続する能力を保護することである。資本構成を維持または修正するため、本シリーズ・トラストのポリシーは
    以下を実行する：
      ・　流動資産との比較における、毎日の募集への申込および買戻しの水準を監視し、本シリーズ・トラストが受益証券の受

        益者に支払う分配額を調整する。
      ・　本シリーズ・トラストの定款に従い、受益証券の買戻しおよび新規発行を行う。

    管理会社は、受益証券の受益者に帰属する純資産価値を基準として資本の変動を監視する。

    5.2  本シリーズ・トラストのその他のリスク

    (A)  保管リスク
    本シリーズ・トラストが間接的に保有する投資有価証券につき、受託会社および管理会社のいずれもその管理権を持たない。保
    管会社、または保管会社の役割を果たすべく選定されたその他の銀行もしくは仲介業者は破綻する可能性があり、この場合、本
    シリーズ・トラストは、これらの保管会社が保有するファンドまたは証券の全体または一部を失う可能性がある。
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    (B)  免責リスク

    受託会社、管理会社、管理事務代行会社、保管会社、およびその他の関係者、ならびにそれらの代理人、代表者、オフィサー、
    社員、および関係者は、１口当たり純資産価値が低下するような特定の状況において、本シリーズ・トラストの資産に対する責
    任を免じられる権利を有する。
    (C)  決済リスク

    一部の海外市場における決済および清算手続きは、米国、欧州連合、および日本における場合と大きく異なる。海外市場におけ
    る決済および清算手続き、ならびに取引関連の規制は、米国内での投資の決済では通常発生しない特定のリスクを生じる可能性
    がある（証券の支払いや引渡しにおける遅延など）。場合によっては、一部の外国における決済において、取引された証券の口
    数が一致しない場合がある。このような問題により、投資対象ファンドおよび最終的には管理会社が、本シリーズ・トラストの
    ために取引を実行するのが困難になる可能性がある。管理会社が証券の購入につき決済できないか、決済が遅延した場合、有利
    な投資機会を取り逃がす可能性があり、本シリーズ・トラストの資産の一部が未投資となり、一定の期間においてリターンを獲
    得できない結果が生じうる。
    投資対象ファンドおよび最終的には管理会社が証券の売却の決済ができない、または決済が遅延した場合、かかる証券の価値が

    その後下落すると本シリーズ・トラストに対して損失が発生しうる。また、管理会社がかかる証券を第三者に売却する契約を結
    んでいた場合、本シリーズ・トラストは発生したすべての損失に対して補償責任を負う可能性がある。
    (D)  デリバティブ

    管理会社は、本シリーズ・トラストの投資に対するヘッジとして、あるいは本シリーズ・トラストのリターン向上を目的とし
    て、デリバティブ商品を使用することができる。デリバティブを使用することにより、その他の種類の金融商品と比較して、本
    シリーズ・トラストのリスク・エクスポージャーをより迅速かつ効率的に増減することができる。デリバティブは、値動きが激
    しく、以下を含む大きなリスクを伴う：
    ・信用リスク－デリバティブ取引のカウンターパーティ（同取引の相手方）が、本シリーズ・トラストへの金融債務を履行でき

     なくなるリスク。
    ・レバレッジ・リスク－特定の種類の商品または取引戦略に関連して、比較的小規模な市場の変動を理由としてある商品の価値

     が大きく変動してしまうリスク。レバレッジを利用した一部の投資または取引戦略では、損失が当初の投資額を大きく上回る
     場合がある。
    ・流動性リスク－ある時点において、一部の証券が、売主が希望する価格で、または売主がその証券の価値であると考える価格

     で、売却することが困難であるか、不可能となるリスク。
    管理会社は、本シリーズ・トラストに対して、予想ヘッジを含むヘッジを得るために、デリバティブを使用することができる。

    ヘッジとは、本シリーズ・トラストが保有する資産に関連するリスクを相殺するために、管理会社がデリバティブを使用する戦
    略である。ヘッジは損失を抑える可能性もあるが、市場が管理会社の想定とは異なる方向に動いた場合や、デリバティブのコス
    トがヘッジによる利益を上回った場合、利益が低下または消失したり、損失が発生したりする場合もある。ヘッジはまた、管理
    会社が想定するヘッジ対象の所有証券の価値に見合わない程度にデリバティブの価値が変動するリスクを抱えており、この場
    合、ヘッジ対象の所有証券の値下がりによる損失が軽減できないだけでなく、損失が拡大する可能性がある。本シリーズ・トラ
    ストのヘッジ戦略がリスクを軽減するという保証はなく、ヘッジ取引が利用可能であるか、あるいはコスト効率的であるという
    保証もない。管理会社は、本シリーズ・トラストのためにヘッジを利用することを義務付けられておらず、利用しないことを選
    択することもできる。管理会社は、本シリーズ・トラストのリターンを向上させる目的でもデリバティブを使用することができ
    るため、そのような投資は、管理会社がデリバティブをヘッジ目的にのみ使用する場合と比べて、上述した各種リスクに対する
    本シリーズ・トラストのエクスポージャーを拡大することになる。リターンを向上させる目的でデリバティブを使用すること
    は、投機的であると見なされる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    2023  年７月   31 日時点における、相殺条項および類似の条項を条件とした、本シリーズ・トラストのデリバティブ資産およびデリ

    バティブ負債は以下のとおりである：
                                           財政状態計算書上に

                         認識された        財政状態計算書上で           計上された
    デリバティブ資産         カウンターパーティ           金融資産の総額          相殺された総額          金融資産の純額
                      $      9,695   $       －  $      9,695
    先渡契約         CS
                      $      9,695   $       －  $      9,695
                                     財政状態計算書上で相殺されていない関連金額

                       財政状態計算書上に

                         計上された
    デリバティブ資産         カウンターパーティ           金融資産の純額           金融商品        受領した現金担保          純額
                      $      9,695   $       －  $      (9,695)    $    －
    先渡契約         CS
                      $      9,695   $       －  $      (9,695)    $    －
                                           財政状態計算書上に

                         認識された        財政状態計算書上で           計上された
    デリバティブ負債         カウンターパーティ           金融負債の総額          相殺された総額          金融負債の純額
                      $    (1,308,857)     $       －  $    (1,308,857)
    先渡契約         CS
                      $    (1,308,857)     $       －  $    (1,308,857)
                                     財政状態計算書上で相殺されていない関連金額

                       財政状態計算書上に

                         計上された
    デリバティブ負債         カウンターパーティ           金融負債の純額           金融商品        提供した現金担保          純額
                      $    (1,308,857)     $      9,695   $       －  $ (1,299,162)
    先渡契約         CS
                      $    (1,308,857)     $      9,695   $       －  $ (1,299,162)
    カウンターパーティ用語：

    CS －クレディ・スイス・インターナショナル
    2022  年７月   31 日時点における、相殺条項および類似の条項を条件とした、本シリーズ・トラストのデリバティブ資産およびデリ

    バティブ負債は以下のとおりである：
                                           財政状態計算書上に

                         認識された        財政状態計算書上で           計上された
    デリバティブ資産         カウンターパーティ           金融資産の総額          相殺された総額          金融資産の純額
                      $      3,339   $       －  $      3,339
    先渡契約         CS
                      $      3,339   $       －  $      3,339
                                     財政状態計算書上で相殺されていない関連金額

                       財政状態計算書上に

                         計上された
    デリバティブ資産         カウンターパーティ           金融資産の純額           金融商品        受領した現金担保          純額
                      $      3,339   $      (3,339)    $       －  $    －
    先渡契約         CS
                      $      3,339   $      (3,339)    $       －  $    －
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
                                           財政状態計算書上に

                         認識された        財政状態計算書上で           計上された
    デリバティブ負債         カウンターパーティ           金融負債の総額          相殺された総額          金融負債の純額
                      $     (991,448)    $       －  $     (991,448)
    先渡契約         CS
                      $     (991,448)    $       －  $     (991,448)
                                     財政状態計算書上で相殺されていない関連金額

                       財政状態計算書上に

                         計上された
    デリバティブ負債         カウンターパーティ           金融負債の純額           金融商品        提供した現金担保          純額
                      $     (991,448)    $      3,339   $       －  $  (988,109)
    先渡契約         CS
                      $     (991,448)    $      3,339   $       －  $  (988,109)
    カウンターパーティ用語：

    CS －クレディ・スイス・インターナショナル
    (E)  カウンターパーティ・リスクおよび仲介リスク

    管理会社またはその権限を移譲された者が、本シリーズ・トラストの口座のために取引または投資を行う相手先である、保管会
    社をはじめとする銀行や証券会社を含む金融機関およびカウンターパーティは、財政状態が悪化し、本シリーズ・トラストに関
    してそれぞれが抱える債務の履行が不可能になる可能性がある。このような債務不履行が発生した場合、本シリーズ・トラスト
    は大きな損失を被る可能性がある。管理会社はさらに、特定の取引の安全性を高めることを目的として、本シリーズ・トラスト
    のためにカウンターパーティに対して担保を提供する場合がある。管理会社は、                                  2023  年７月   31 日を末日とする事業年度および
    2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において、担保を一切提供していない。
    本シリーズ・トラストは、財政状態計算書において、いかなる金融資産または金融負債についても相殺を行っていない。

    (F)  投資対象ファンドの持分の不存在

    本受益証券のリターンは、とりわけ、投資対象ファンドのパフォーマンスに依存する。受益証券への投資は、受益者に対して投
    資対象ファンドの直接持分を与えるものではない。
    (G)  本シリーズ・トラストの早期終了

    本シリーズ・トラストの最終買戻日は                2163  年 12 月１日に予定されているが、強制買戻事由が発生した場合、かかる最終買戻日が
    前倒しで実施される。
    5.3  公正価値測定およびヒエラルキーの設定

    本シリーズ・トラストは          IFRS  第 13 号「  公正価値の測定      」を適用し、金融資産および金融負債の両方に対する公正価値測定のイン
    プットとして、市場における最終取引価格を使用している。
    活発な市場とは、当該資産または負債に対する取引が、継続的な価格情報を提供するのに十分な頻度および取引量で実行されて

    いる市場を指す。
    活発な市場で取引されていない金融資産および金融負債の公正価値については、他のバリュエーション技法を用いて決定する。

    本シリーズ・トラストは、様々な方法を利用し、各期末における市場環境に基づく仮定を作成する。オプション、通貨スワッ
    プ、およびその他の店頭デリバティブなどの非標準的金融商品に対して採用されるバリュエーション技法としては、類似する最
    近の一般的な取引条件の使用、実質的に同内容の他の金融商品への参照、割引キャッシュ・フロー分析、オプション価格モデ
    ル、および市場参加者に広く使用されているその他のバリュエーション技法の活用が挙げられ、市場インプットを最大限使用
    し、事業体固有のインプットに対する依存を可能な限り少なくしている。
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    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    活発な市場が存在しない金融商品については、本シリーズ・トラストは、業界において一般に標準的であると認識されているバ

    リュエーション方法および技法に基づく、社内で開発したモデルを使用する場合がある。これらのモデルに対するインプットの
    一部は、市場において観察できる情報ではないため、仮定に基づく見積りである。モデルによるアウトプットは、常に、確信を
    持って決定することができない見積りあるいは概算値であり、使用されたバリュエーション技法は、本シリーズ・トラストが保
    有するポジションに関連するすべての要素を十分に反映したものではない場合がある。このため、バリュエーションは、適当な
    場合において、モデルリスク、流動性リスクおよびカウンターパーティ・リスクを含む追加の要素を反映するよう修正される場
    合がある。
    本シリーズ・トラストは、測定に使用されるインプットの重要度を反映した公正価値ヒエラルキーを利用して、公正価値測定を

    分類する。
    この公正価値ヒエラルキーは、以下の               3階層により構成される：

      ・　レベル１のインプットとは、同一の資産または負債に関する活発な市場における公表価格（無調整）で、事業体が測定

        日においてアクセス可能なものを指す。
      ・　レベル２のインプットとは、レベル１に含まれる公表価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接的あ

        るいは間接的に観察可能なものを指す。
      ・　レベル３のインプットとは、資産または負債に関する観察が不可能なインプットを指す。

    公正価値測定の全体を分類する際に使用される公正価値ヒエラルキーのレベルは、全体の公正価値測定にとって重要な複数のイ

    ンプットのうち最も低いレベルのインプットをベースとして決定される。そのため、個々のインプットの重要度は、全体として
    の公正価値測定と照らし合わせて評価される。特定の公正価値測定において、観察可能なインプットが使用できるものの、相当
    程度を観察不可能なインプットにより修正する必要がある場合、かかる測定はレベル３の測定となる。全体としての公正価値測
    定に対する、特定のインプットの重要性を評価するには、当該資産または負債に固有の要因を考慮した上での判断が要求され
    る。
    「観察可能」なインプットが何によって構成されるかについての決定も、管理会社の助言の下、管理事務代行会社の判断による

    部分が大きい。管理会社の助言の下で、管理事務代行会社は、簡単に入手可能であり、定期的に配布または更新され、信頼性お
    よび正確性が高く、社内情報ではなく、関連する市場に積極的に関与している独立系の情報源により提供された市場データを観
    察可能なデータであると見なす。
    以下は、本シリーズ・トラストが保有する金融資産の価値測定にあたり、                              2023  年７月   31 日時点で使用されたインプットに基づく

    公正価値測定の概要である：
                     （無調整）同一商品の            重要度の高い         重要度の高い

                     活発な市場における           その他の観察可能な          観察不可能な
    純損益を通じて公正価値で測定する                   公表価格          インプット         インプット        2023 年７月  31 日
    金融資産                  （レベル１）           （レベル２）         （レベル３）        時点の公正価値
    投資対象ファンドへの投資
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    クラスＣ（米ドルクラス）                $        －   $    42,791,195      $      －   $   42,791,195
    先渡契約への投資                       －         9,695          －        9,695
    純損益を通じて公正価値で測定する
    金融資産                $        －   $    42,800,890      $      －   $   42,800,890
    純損益を通じて公正価値で測定する

    金融負債
    先渡契約への投資                $        －   $    (1,308,857)      $      －   $   (1,308,857)
    純損益を通じて公正価値で測定する
    金融負債                $        －   $    (1,308,857)      $      －   $   (1,308,857)
                                108/243




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    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    以下は、本シリーズ・トラストが保有する金融資産の価値測定にあたり、                              2022  年７月   31 日時点で使用されたインプットに基づく

    公正価値測定の概要である：
                     （無調整）同一商品の            重要度の高い         重要度の高い

                     活発な市場における           その他の観察可能な          観察不可能な
    純損益を通じて公正価値で測定する                   公表価格          インプット         インプット        2022 年７月  31 日
    金融資産                  （レベル１）           （レベル２）         （レベル３）        時点の公正価値
    投資対象ファンドへの投資
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    クラスＣ（米ドルクラス）                $        －   $    19,809,844      $      －   $   19,809,844
    先渡契約への投資                       －         3,339          －        3,339
    純損益を通じて公正価値で測定する
    金融資産                $        －   $    19,813,183      $      －   $   19,813,183
    純損益を通じて公正価値で測定する

    金融負債
    先渡契約への投資                $        －   $     (991,448)     $      －   $    (991,448)
    純損益を通じて公正価値で測定する
    金融負債                $        －   $     (991,448)     $      －   $    (991,448)
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度および             2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において、レベル１、レベル２、およびレベ

    ル３の間の振替は生じなかった。
    活発とは見なされない市場で取引される金融商品ではあるが、市場の公表価格や、仲買業者による値付け、または観察可能なイ

    ンプットを参考にした代替的な価格設定者による価格付けより測定された商品については、レベル２に分類される。店頭デリバ
    ティブおよび債券は、このカテゴリーに含まれる。レベル２の金融商品には、活発な市場で取引されていない（または移転に制
    限がある）ポジションが含まれるため、バリュエーションは、一般に入手可能な市場情報に基づいて非流動性や非移転性を反映
    して調整する場合がある。
    純損益を通じて公正価値で測定するもの以外の金融資産および金融負債

      （ ⅰ ） 2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日の各時点で、現金および現金同等物およびその他すべての金融資産および金融

         負債（前払報酬、発行済受益証券および投資対象ファンドの投資の売却に対する未収金、ならびに投資対象ファンド
         への投資有価証券の購入、専門家報酬、販売報酬、報酬代行会社報酬、買い戻された受益証券、投資運用会社報酬、
         管理事務代行報酬、保管会社報酬、登録事務代行会社報酬、代行協会員報酬および印刷費用に対する未払金を含む）
         は短期の金融資産および金融負債と見なされ、かかる資産または負債の帳簿価格は短期の性質を持つため公正価値と
         ほぼ等しい。バリュエーション技法の詳細については、注記２を参照のこと。
    5.4  非連結のストラクチャード・エンティティへの投資

    2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点における投資対象ファンドの純資産価値はそれぞれ、                           543,055,262     米ドルと
    419,610,419     米ドルであった。       2023  年７月   31 日現在、投資対象ファンドの投資総額は                523,850,606     米ドルで、その内訳は、長期保
    有債券（エージェンシー債、資産担保証券、社債、不動産担保証券、ソブリン債）が                                    452,724,170     米ドル、短期金融商品（コ
    マーシャルペーパー、米国債、社債および定期預金）が                          86,873,229     米ドル、先物契約が米          797,477   ドル、先渡契約が
    (15,153,041)      米ドル、スワップ契約が           (1,171,355)     米ドルであった。        2022  年７月   31 日現在、投資対象ファンドの投資総額は
    317,591,618     米ドルで、その内訳は、債券（資産担保証券、社債、不動産担保証券、ソブリン債）が                                    393,846,694     米ドル、短期金
    融商品（定期預金、レポ取引）が              16,493,076     米ドル、先物契約が        (93,942,677)     米ドル、先渡契約が        2,562,647    米ドル、スワップ
    契約が   (1,367,172)     米ドル、売建オプション契約が             (950)  米ドルであった。非連結のストラクチャード・エンティティへの投資評
    価額は、本シリーズ・トラストが、投資先ファンドの流動性または解約の制限およびコストに応じて、投資を現金化または償還
    することになった場合に受け取りを見込んでいる金額を表すものである。
    投資対象ファンドは、本シリーズ・トラストを含む投資家が提供する株主資本から資金調達している。                                          2023  年７月   31 日を末日と

    する事業年度、および         2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において、本シリーズ・トラストは投資対象ファンドに対し、その
    他のいかなる金融支援も行っておらず、この事業体に対して金融支援やその他の支援を行う意志もない。本シリーズ・トラスト
    による投資対象ファンドの所有持分に付随する権利は、他の投資家の権利と類似のものである。投資対象ファンドへの申込（購
    入）は目論見書で定められた権利の規定による。本シリーズ・トラストは、それぞれのファンド契約の規定に従い、定期的に投
    資を現金化または償還することができる。投資対象ファンドの投資目的については、注記１を参照のこと。
                                109/243




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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    6. デリバティブ金融商品

    先渡契約

    投資対象ファンドの投資運用会社は、通常の状況においては、可能な限り純資産価値の米ドルエクスポージャーのおよそ                                                  100 ％
    （未実現為替差損益を除く）と同等の金額で先渡契約を購入することにより、投資対象ファンドの先渡契約を締結する。
    通貨管理事務会社は、トルコリラベースでの安定性の確保を目的として、トリコリラクラスの口座において受託会社（本シリー

    ズ・トラストの受託会社としての権限のみに基づく）との間で先物為替予約を締結する。先物為替予約に従い、受託会社は（本
    シリーズ・トラストの受託会社としての権限のみに基づき）、それぞれの先渡基準（通常                                     1カ月）ごとに、可能な限り純資産価
    値のおよそ     100 ％（未実現為替差損益を除く）と同等の金額で、米ドル売り、トルコリラ買いを実施する。先物為替予約は、満
    期日に、差金決済ではなく受渡決済によって実行される。先物為替予約は、通貨管理事務会社により管理される。
    2023  年７月   31 時点で未決済の先渡契約（純資産の               (3.1)  ％）

                                                 未実現評価純益
    決済日         カウンターパーティ           通貨     購入額      通貨      売却額         ／（損）
    2023  年８月   10 日       CS       TRY   1,118,055,364        USD     (42,648,882)       $     (1,291,777)

    2023  年８月   10 日       CS       TRY     1,010,739      USD       (37,582)            (194)

    2023  年８月   10 日       CS       TRY      153,441     USD       (5,794)            (118)

    2023  年８月   10 日       CS       TRY     1,527,099      USD       (57,930)           (1,444)

    2023  年８月   10 日       CS       TRY    16,168,910       USD      (610,665)           (12,573)

    2023  年８月   10 日       CS       TRY     2,933,293      USD      (110,643)            (2,140)

    2023  年８月   10 日       CS       TRY      818,643     USD       (30,893)            (611)

    2023  年８月   10 日       CS       TRY      382,742     USD       (14,043)             114

    2023  年８月   10 日       CS       TRY      457,281     USD       (16,750)             165

    2023  年８月   10 日       CS       TRY      687,864     USD       (25,198)             246

    2023  年８月   10 日       CS       TRY      604,850     USD       (22,217)             157

    2023  年８月   10 日       CS       TRY     1,410,040      USD       (52,156)             1

    2023  年８月   10 日       CS       TRY     4,952,482      USD      (182,394)             799

    2023  年８月   10 日       CS       TRY     1,675,921      USD       (61,789)             204

    2023  年８月   10 日       CS       TRY     2,562,394      USD       (94,615)             168

    2023  年８月   10 日       CS       USD      670,635     TRY     (17,927,497)             7,493

    2023  年８月   10 日       CS       USD      20,890     TRY      (558,876)             217

                                                       131

    2023  年８月   10 日       CS       USD       7,210    TRY      (191,395)
                                               $     (1,299,162)
    カウンターパーティ用語：

    CS －クレディ・スイス・インターナショナル
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    2022  年７月   31 時点で未決済の先渡契約（純資産の               (5.2)  ％）

                                                 未実現評価純益
    決済日         カウンターパーティ           通貨     購入額      通貨      売却額         ／（損）
    2022  年８月   10 日       CS       TRY     3,372,089      USD      (185,256)     $       1,358

    2022  年８月   10 日       CS       TRY      309,085     USD       (17,233)            (128)

    2022  年８月   10 日       CS       TRY     1,657,419      USD       (93,015)           (1,292)

    2022  年８月   10 日       CS       TRY     1,186,031      USD       (67,419)           (1,782)

    2022  年８月   10 日       CS       TRY    325,551,014       USD     (19,003,904)            (987,612)

    2022  年８月   10 日       CS       TRY     1,496,850      USD       (83,471)            (634)

    2022  年８月   10 日       CS       TRY     3,563,471      USD      (196,425)             780

    2022  年８月   10 日       CS       USD      84,642     TRY     (1,519,779)              536

    2022  年８月   10 日       CS       USD      26,346     TRY      (472,436)             201

    2022  年８月   10 日       CS       USD       8,027    TRY      (143,079)             108

    2022  年８月   10 日       CS       USD      34,664     TRY      (623,088)             182

                                                       174

    2022  年８月   10 日       CS       USD       3,718    TRY       (64,051)
                                               $     (988,109)
    カウンターパーティ用語：

    CS －クレディ・スイス・インターナショナル
    7. 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債に係る純利益／（損失）

    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および

                                   2023  年７月   31 日       2022  年７月   31 日
    金融負債に係る純損失は、以下により構成される：
      投資対象ファンドへの投資に係る実現純益                           $       263,143     $       535,754
                                       (3,297,498)            (13,070,268)
      先渡契約への投資に係る実現純損
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および
                                 $      (3,034,355)      $     (12,534,514)
    金融負債に係る実現純損合計
      投資対象ファンドへの投資に係る未実現評価純益

      （純損）の変動                           $       1,565,043      $       (850,956)
                                        (311,053)            (2,514,226)
      先渡契約への投資に係る未実現評価               (損 )の変動
    純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および
                                 $       1,253,990      $      (3,365,182)
    金融負債に係る未実現評価損益の純変動合計
                                111/243






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    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    8. 報酬、費用、および関連当事者間取引

    8.1  報酬および費用

    (A)  管理事務代行報酬

    管理事務代行会社は、純資産総額の５億米ドル以下に対して                         0.06  ％、５億米ドル超       10 億米ドル以下に対して         0.05  ％、  10 億米ドル
    超に対して     0.04  ％を年当たりの報酬として受け取るが、最低月額報酬は                       3,750  米ドルとする。      2023  年７月   31 日を末日とする事業
    年度、および     2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において管理事務代行会社が獲得した報酬、ならびに                                2023  年７月   31 日および
    2022  年７月   31 日の各時点での管理事務代行会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政状態計算書に記
    載されている。
    (B)  保管会社報酬

    保管会社は、純資産価値の           0.025  ％を年当たりの報酬として受け取る。                2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７
    月 31 日を末日とする事業年度において保管会社が獲得した報酬、ならびに                            2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点での保管会
    社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    (C)  販売報酬

    販売会社は、トルコリラクラスに帰属する純資産価値の                       0.60  ％を年当たりの報酬として受け取るものとし、同報酬は月割りの後
    払いで支払われる。販売報酬は、管理事務代行会社が管理会社の代理人として本シリーズ・トラストの資産から支払うものとす
    る。  2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において販売会社が獲得した報酬、な
    らびに   2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点での販売会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政
    状態計算書に記載されている。
    (D)  投資運用会社報酬

    投資運用会社は、純資産価値の             0.35  ％を年当たりの報酬として受け取るものとし、同報酬は四半期ごとに後払いで支払われる。
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする期間において投資運用会社が獲得した報酬、ならび
    に 2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点での投資運用会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政
    状態計算書に記載されている。
    (E)  登録事務代行報酬

    登録事務代行会社は、年当たりの報酬として純資産価値の                        0.01  ％、および     1取引当たりの報酬として          10 米ドルを本シリーズ・ト
    ラストの資産から受け取るものとする。                2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする事業年度に
    おいて登録事務代行会社が獲得した報酬、ならびに                     2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点での登録事務代行会社に対する未
    払いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    (F)  専門家報酬

    専門家報酬には、法務および監査報酬が含まれる。                     2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする
    事業年度に支払われた報酬、ならびに                2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日の各時点における未払いの報酬は、それぞれ、包括
    利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    8.2  関連当事者間取引

    一方当事者が他方当事者を支配する、あるいは財政上または運営上の決定に際して他方当事者に対して重要な影響力を行使する
    ことができる場合、両当事者は関連当事者と見なされる。受託会社、報酬代行会社、管理会社、代行協会員、およびデリバティ
    ブ・カウンターパーティは、すべて本シリーズ・トラストの関連当事者である。
    通常の業務に含まれる取引を除き、関連当事者間のその他の取引は行われなかった。

    (A)  受託会社報酬

    受託会社に対しては、年当たり             10,000   米ドルの固定報酬が運営費用報酬から前払いで支払われるものとする。                             2023  年７月   31 日を
    末日とする事業年度、および            2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において受託会社が獲得した報酬、ならびに                            2023  年７月   31 日
    および   2022  年７月   31 日時点での受託会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、報酬代行会社報酬の一部として、包括利益計算書
    および財政状態計算書に記載されている。
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    ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
    財務諸表に対する注記（続き）
    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度
    （米ドルで表示）
    (B)  報酬代行会社報酬

    報酬代行会社は、各評価日に発生し計算される純資産価値の                         0.12  ％を年当たりの報酬（以下、「運営費用報酬」という）として
    受け取るものとする。運営費用報酬は、管理事務代行会社が受託会社の代理人として本シリーズ・トラストの資産から支払うも
    のとする。     2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において報酬代行会社が獲得し
    た報酬、ならびに       2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点での報酬代行会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計
    算書および財政状態計算書に記載されている。
    報酬代行会社は、管理会社報酬、受託会社報酬、ならびに報酬代行会社による合理的な判断において管理会社報酬および受託会

    社報酬に関連するものと判断された経費および費用（以下、「通常経費」という）の支払いに責任を負う。
    疑義を避けるために付言すると、報酬代行会社は、投資運用会社報酬、監査報酬、設立費用、販売報酬、管理事務代行報酬、保

    管会社報酬、証券取引に関わるブローカー報酬、監査報酬および費用に含まれない法律顧問および監査経費、本シリーズ・トラ
    ストまたは本トラストについて政府機関および諸官庁に支払う年間手数料、保険料、目論見書および目論見書補遺                                               32 ならびにこ
    れに類するその他の募集書類に関わる費用、当該文書の作成、印刷、翻訳、および交付に関わる費用、有価証券の購入および処
    分に関する税金、法定費用または補償費用、ライセンス供与、税務申告、マネーロンダリング防止の遵守および監視、本シリー
    ズ・トラストの終了または清算に関する費用、ならびに通常は発生しないその他の臨時経費および諸費用の支払いに対する責任
    を負わない。
    運営費用報酬のみで通常経費を支払うのに十分ではない場合、報酬代行会社は未払金すべてについて債務を負う。通常経費を支

    払った後の残余の額については、本シリーズ・トラストの報酬代行会社としての業務に対する報酬として、報酬代行会社が保持
    するものとする。
    運営費用報酬は、       Actual/365     の日数計算ベースで毎日累積し、四半期ごとに蓄積分を後払いするものとし、蓄積期間について

    は、報酬が発生する最初の期間に限り、初回の期間終了日の翌日から開始され、以後の蓄積期間はすべて、各四半期の末日まで
    とする。
    (C)  管理会社報酬

    管理会社は、運営費用報酬から支払われる年当たり                     5,000  米ドルを管理報酬として受け取るものとし、月割りの後払いで支払わ
    れる。   2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において管理会社が獲得した報酬、
    ならびに    2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点での管理会社に対する未払いの報酬は、それぞれ、報酬代行会社報酬の一部
    として包括利益計算書および財政状態計算書に記載されている。
    (D)  代行協会員報酬

    代行協会員は、トルコリラクラスに帰属する純資産価値の                        0.01  ％を年当たりの報酬として受け取るものとし、四半期ごとに後払
    いで支払われる。代行協会員報酬は、管理事務代行会社が管理会社の代理人として本シリーズ・トラストの資産から支払うもの
    とする。    2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において代行協会員が獲得した報
    酬、ならびに     2023  年７月   31 日および    2022  年７月   31 日時点での代行協会員に対する未払いの報酬は、それぞれ、包括利益計算書お
    よび財政状態計算書に記載されている。
    (E)  デリバティブ・カウンターパーティ

    本シリーズ・トラストは、管理会社の関連当事者であるクレディ・スイス・インターナショナルとの間で先渡契約を行うことが
    許可されている。       2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする事業年度に、クレディ・スイス・
    インターナショナルとの先渡契約において、それぞれ、実現純益／（損）                               3,297,498    米ドルと（     13,070,268     ）米ドル、および未
    実現（評価損）の変動（          311,053   ）米ドルと（      2,514,226    ）米ドルを計上した。これらは、包括利益計算書および注釈                         7に記載さ
    れている。
    9. 借入およびレバレッジ関連ポリシー

    本シリーズ・トラストは、短期キャッシュ・フローを円滑化する必要がある場合、純資産価値の最大                                         10 ％までを借り入れること
    が可能である。      2023  年７月   31 日を末日とする事業年度、および              2022  年７月   31 日を末日とする事業年度において、本シリーズ・ト
    ラストは借入を行わなかった。
    10.  後発事象

    受託会社は、本財務諸表の発行準備が整った日である                      2023  年 11 月 30 日までのすべての後発取引および事象を評価した。                     2023  年８
    月１日から     2023  年 11 月 30 日までの期間において、          6,676,424    米ドルの申込を受け、         3,391,151    米ドルの買戻を実行した。本シリー
    ズ・トラストに関して報告すべきその他の後発事象は生じていない。
                                113/243




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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ＜参考情報＞

     以下は、ピムコ・バーミューダ・トラスト－ピムコ                           ショート・ターム          ストラテジーの財務書類を抜粋し
    翻訳したものである。原文の財務書類は、ピムコ・バーミューダ・トラストの全てのシリーズ・トラストに
    つき一括して作成されている。本書においては、関係するシリーズ・トラストであるピムコ                                               ショート・ター
    ム  ストラテジーに関連する部分のみを記載している。また、ピムコ                                  ショート・ターム          ストラテジーには複
    数のクラスが存在するが、本書にはクラスＣ（米ドル）クラスに関連する部分を抜粋して記載している。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー

                        資  産・負    債  計  算  書
                         2023  年５月   31 日現在
                   （単位：千米ドル、１口当たり金額を除く）
                                   （千米ドル）             （百万円）

    資　　産：
     投資有価証券、時価
             *
       投資有価証券                                566,655            83,338
       関係会社に対する投資有価証券                                   0            0
     金融デリバティブ商品
       上場金融デリバティブ商品または                                   33             5
       集中清算の対象となる金融デリバティブ商品
       店頭取引金融デリバティブ商品                                 2,035             299
     現金                                    1            0
     相手方への預託金                                  6,018             885
     外国通貨、時価                                    5            1
     投資有価証券売却未収金                                 81,025            11,916
     関係会社に対する投資有価証券売却未収金                                    0            0
     TBA投資有価証券売却未収金                                    0            0
     ファンド受益証券売却未収金                                  5,656             832
                                        3,244             477
     未収利息および／または未収分配金
                                      664,672            97,753
    負　　債：
     借入れおよびその他の資金調達取引
      逆レポ契約にかかる未払金                                 2,630             387
     金融デリバティブ商品
       上場金融デリバティブ商品または                                  194            29
       集中清算の対象となる金融デリバティブ商品
       店頭取引金融デリバティブ商品                                 4,661             685
     投資有価証券購入未払金                                 115,490            16,985
     TBA投資有価証券購入未払金                                    0            0
     未払利息                                    4            1
     相手方からの預託金                                   640            94
     ファンド受益証券買戻未払金                                  2,486             366
     未払管理報酬                                   161            24
     未払投資顧問報酬                                    0            0
     未払管理事務代行報酬                                    0            0
     未払代行協会員報酬                                    36             5
     未払販売報酬                                   134            20
                                         105            15
     その他の負債
                                      126,541            18,610
                                      538,131            79,143
    純　資　産
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                      576,136            84,732
    投資有価証券の取得原価
                                          0            0
    関係会社に対する投資有価証券の取得原価
                                          5            1
    外国通貨の取得原価
    金融デリバティブ商品の取得原価または
                                          0            0
    プレミアム、純額
    *

                                          0            0
     レポ契約を含む：
    純　資　産：

                                       44,506             6,545
     米ドル（Ｃ）クラス
    発  行  済  受  益  証  券  口  数：

                                         414  千口
     米ドル（Ｃ）クラス
    発行済受益証券１口当たり純資産価格

    および買戻価格：
     米ドル（Ｃ）クラス
                                           米ドル            円
     （機能通貨による）                                 107.43            15,800
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
                                116/243













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                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                          運  用  計  算  書
                        2023年５月31日終了年度
                         （単位：千米ドル）
                                   （千米ドル）              （百万円）

    投　資　収　益：
     利息                                  17,840              2,624
     その他の収益                                     1             0
                                        17,841              2,624
       収益合計
    費　　用：
     管理報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                    166              24
     管理報酬－円クラス（ヘッジあり）                                    108              16
                                        （１）
     管理報酬－円クラス－Ｄ                                 101                15
     管理報酬－米ドルクラス                                   1,315              193
                                        （１）
     事務報酬－円クラス－Ｄ                                  43                6
     販売報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                    210              31
     販売報酬－円クラス（ヘッジあり）                                    99             15
                                        （１）
     販売報酬－円クラス－Ｄ                                 174                26
     販売報酬－米ドルクラス                                   1,670              246
     代行協会員報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                    37              5
     代行協会員報酬－円クラス（ヘッジあり）                                    25              4
     代行協会員報酬－米ドルクラス                                    296              44
     支払利息                                    178              26
                                        4,422              650
       費用合計
                                        13,419              1,974
    純投資利益（費用）
    実現純利益（損失）
     投資有価証券                                  (11,270)              (1,657)
     関係会社に対する投資有価証券                                     0             0
     上場金融デリバティブ商品または                                   2,348              345
     集中清算の対象となる金融デリバティブ商品
     店頭取引金融デリバティブ商品                                  (6,218)              (914)
     外国通貨                                    700             103
                                       (14,440)              (2,124)
       実現純利益（損失）
    未実現利益（損失）純変動額
     投資有価証券                                   7,281             1,071
     関係会社に対する投資有価証券                                     0             0
     上場金融デリバティブ商品または                                   (187)              (28)
     集中清算の対象となる金融デリバティブ商品
     店頭取引金融デリバティブ商品                                  (2,643)              (389)
     外国通貨建て資産および負債                                    (13)              (2)
                                        4,438              653
     未実現利益（損失）純変動額
                                       (10,002)              (1,471)
     純利益（損失）
                                        3,417              503
    運用の結果による純資産の純増加（減少）額
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     （１）
        2022  年９月   30 日（設定日）から         2023  年３月   28 日（償還日）までの期間
     添付の注記を参照のこと。
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                        純  資  産  変  動  計  算  書
                        2023年５月31日終了年度
                         （単位：千米ドル）
                                   （千米ドル）              （百万円）

    以下による純資産の増加（減少）：
    運　　　　　用：
     純投資利益（費用）                                  13,419              1,974
     実現純利益（損失）                                  (14,440)              (2,124)
                                        4,438              653
     未実現利益（損失）純変動額
                                        3,417              503
     運用の結果による純増加（減少）額
    受益者への分配金：
                                          0             0
     米ドル（Ｃ）クラス
                                          0             0
     分配金合計
    ファンド受益証券取引：
                            ＊
                                        81,395             11,971
    ファンド受益証券取引による純増加（減少）額
                                        84,812             12,473
    純資産の増加（減少）額合計
    純　　資　　産：
     期  首  残  高                            453,319              66,670
                                       538,131              79,143
     期  末  残  高
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     *
      財務書類に対する注記の注              12 を参照のこと。
     添付の注記を参照のこと。
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                          経理のハイライト
                        2023  年５月   31 日終了年度
                                        米ドル（Ｃ）クラス

                                    （米ドル）             （円）

    １口当たり特別情報：^
     期首純資産価格                                 103.66           15,245
     純投資利益（費用）                          (a)        4.02           591
                                       (0.25)            (37)
     実現／未実現純利益（損失）
                                        3.77           554
     投資運用からの増加（減少）合計
                                      107.43           15,800

     期末１口当たり純資産価格
                                          ％

                                        3.64
     トータル・リターン（機能通貨による）                          (b)
                                      44,506    千米ドル       6,545   百万円

     期末純資産総額（千米ドル）
                                          ％

                                        0.01
     費用の対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.00
     費用の支払利息控除後対平均純資産比率
                                          ％
                                        3.83
     純投資利益（費用）の対平均純資産比率
     ^ ゼロ残高は、       0.01  ％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映して

      いることがある。
     （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
     （ｂ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。
     添付の注記を参照のこと。

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                         投資有価証券明細表
               ＊
       （金額：千単位         、株式数、契約数、受益証券口数およびオンス（該当する場合）を除く。）
                         2023  年５月   31 日現在
    添付の注記を参照のこと。














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                       投資有価証券明細表（続き）
                         2023  年５月   31 日現在
    添付の注記を参照のこと。















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    添付の注記を参照のこと。















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     （２）【損益計算書】

        ファンドの損益計算書については、「（１）貸借対照表」の項目に記載したファンドの包括利益計算
       書をご参照ください。
     （３）【投資有価証券明細表等】

        ファンドの投資有価証券明細表等については、「第二部　ファンド情報－５　運用状況－（２）投資
       資産」の項目に記載したファンドの投資有価証券の主要銘柄をご参照ください。
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    ２【ファンドの現況】

    【純資産額計算書】
                                            （ 2023  年 11 月末日現在）
                              米ドル（Ⅳを除く）                円（Ⅳを除く）
     Ⅰ．　資産総額                               48,541,925             7,139,060,910
     Ⅱ．　債務総額                                1,674,391             246,252,684
     Ⅲ．　純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                               46,867,534             6,892,808,225
     Ⅳ．　発行済口数                                  52,763,386      口
     Ⅴ．　１口当たり純資産価格（Ⅲ／Ⅳ）                                  0.89               131
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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

     （イ）受益証券の名義書換

        ファンドの記名式証券の名義書換を行う登録・名義書換事務代行会社は次の通りです。
        取扱機関　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー
        取扱場所　米国         マサチューセッツ州          02110   － 1548   ボストン     ポストオフィススクエア             50
        日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社に委託している場合、その日本に
       おける販売会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては受益者本人の責任で
       行います。
     （ロ）受益者集会

        受託会社は、基本信託証書の定めにより招集することが要求されている場合、または提案されている
       ものが受益者による決議であるときは受益証券の保有者として登録され受益証券１口当たり純資産価格
       の総額がトラストの全てのシリーズ・トラストの純資産価額の                                10 分の１以上となる受益証券を保有する
       受益者の書面による要請のある場合、もしくは提案されているものがファンドによる決議であるときは
       受益証券の保有者として登録されファンドの受益証券の口数の                                10 分の１以上を保有する受益者の書面に
       よる要請がある場合、招集通知に記載されている日時および場所にて、全受益者または（場合により）
       ファンドの受益者の集会を招集します。受託会社は、各集会の                                15 暦日前までに、集会の場所、日時およ
       び集会で提案される決議の条件を記載した書面による通知を、トラストの受益者全員の集会の場合は各
       受益者に郵送し、ファンドの受益者の集会の場合はファンドの受益者に郵送します。集会の基準日は、
       集会の通知に指定された日の少なくとも                     21 暦日前とします。受益者に対する通知が偶然になされなかっ
       た場合または受益者によって通知が受領されなかった場合でも、集会の手続が無効となることはありま
       せん。受託会社または管理会社の取締役またはその他権限を付与された役員は、いずれの集会にも出席
       し、発言する権利を有します。定足数は受益者２名としますが、受益者が１名しかいない場合はこの限
       りではなく、この場合定足数は当該受益者１名とします。いずれの集会においても、集会の投票に付さ
       れた決議は書面による投票で決定され、提案されたのが受益者による決議であるときは受益証券１口当
       たり純資産価格の合計がトラストのシリーズ・トラスト全ての純資産価額の                                       50 ％以上である受益証券を
       保有する受益者により承認される場合、提案されたのがファンドによる決議であるときは発行済みの当
       該ファンドの受益証券口数の半分以上を保有する受益者により承認された場合、投票結果は集会の決議
       であるとみなされます。上記にかかわらず、且つ基本信託証書第                                   33.2  条の目的に限り、トラストが
       「ミューチュアル・ファンド」であって「規制対象のミューチュアル・ファンド」（ケイマン諸島
       ミューチュアル・ファンド法に定義された用語）ではない場合はいつでも、「受益者による決議」とい
       う表現は、トラストの（当該法で定義された）「投資者」の人数の過半数が書面で同意した決議を指し
       ます。受益者による決議に関する純資産総額の計算は、集会の直前の該当する評価日の評価時点で行わ
       れます。投票は、本人または代理人のいずれかにより行うことができます。
     （ハ）受益者に対する特典、譲渡制限

        受益者に対する特典はありません。
        管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外があります。）ケイマン諸島の居住者または所
       在地事務代行会社を含みます。）による受益証券の取得も制限することができます。
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    第三部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

    １【管理会社の概況】

     （１）資本金の額
        2023  年 11 月末日現在、管理会社の払込済み資本金は                      735,000    米ドル（約      10,810   万円）です。
        過去５年間において、主な資本金の額の増減はありません。
     （２）会社の機構

        管理会社の定款によれば、管理会社の業務は                       10 名以上（代理取締役は除きます。）で構成される取締
       役会によって管理されます。取締役の株式保有資格は総会において管理会社によりかかる決定がなされ
       るまで要求されません。管理会社は通常の決議により取締役を選任でき、同様に取締役を解任し、代わ
       りに他の者を指名できます。取締役は、管理会社の定款に定められた最大数を条件として、いつでも随
       時何人をも取締役に指名する権限を有します。
        取締役会は、その構成員から議長を選出できますが義務はありません。
        取締役会は、招集通知に記載された場所で開催されます。
        取締役会は、各取締役および代理取締役に書面により少なくとも２日前に通知がなされることにより
       招集されます。ただし、全取締役（または代理取締役）が通知を取締役会開催の前か後に撤回する場
       合、招集通知の期間が短縮された取締役会も有効な取締役会であるものとします。
        取締役会の決議の定足数は、取締役会で別途定めがなければ２名です。ただし、いかなる時でも取締
       役が１名の場合は定足数は１名です。
        決議は、定足数を満たしている取締役会に自らまたは代理人により参加している者の過半数の賛成に
       よりなされます。議長は、賛否同数の場合の決定権を有します。
        取締役会は、法律、定款、総会で管理会社により規定された規則および関連するファンドの基本的書
       類による制限にしたがって、管理会社の名前で活動し、管理会社のために活動する過程にある全業務な
       らびに事務管理および財産処分に関する全活動を行い、かつ、権限を付与する権限を授与されていま
       す。
        取締役会は、取締役会の構成員ではない１名以上の執行役員、支部の委員会もしくは代理人、または
       取締役会の構成員で構成されると取締役がみなす委員会に対し、管理会社の業務および管理会社の代表
       権の全てまたは一部を委託することができます。
        株主総会が、適式に成立した場合には、全株主を代表します。株主総会は、管理会社に代わって活動
       を行い、かつ、承認し、ならびに議題を提案する幅広い権限を有します。
        適用法令の要件および管理会社の定款の遵守を条件とし、株主総会で正式に可決された決議は全株主
       を拘束します。
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    ２【事業の内容及び営業の概況】

       管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信託の管理会社として行為する
     ことに何ら制限はありません。
       管理会社は、       2023  年 11 月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っています。
       国別（設立国）               種類別          本数        純資産の合計（通貨別）
                                         1,657,844,823       米ドル
                                            9,157,535     ユーロ
                       公募          13          75,372,573      豪ドル
       ケイマン諸島
                                         74,585,646,538        円
                                         1,352,222,099       トルコリラ
                       私募          23       159,924,392,692         円
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    ３【管理会社の経理状況】

     ａ．　管理会社の直近２事業年度（                   2021  年１月１日から        2021  年 12 月 31 日までおよび       2022  年１月１日から

        2022  年 12 月 31 日まで）の日本文の財務書類は、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」
        （平成５年大蔵省令第            22 号）に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭
        和 38 年大蔵省令第       59 号）第   131  条第５項ただし書の規定を適用して、管理会社によって作成された監査
        済財務書類の原文を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。
     ｂ．　管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                       23 年法律第     103  号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいいます。）であるプライスウォーターハウスクーパースから監
        査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る
        監査報告書に相当するもの（訳文を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
     ｃ．　管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には円換算額が併記さ

        れています。日本円による金額は                 2023  年 11 月 30 日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信
        売買相場の仲値（１米ドル＝               147.07   円）で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入され
        ています。
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     （１）【貸借対照表】

    損益計算書（       2022  年 12 月 31 日終了事業年度）

                        注記への

    （米ドル）                             2022  年            2021  年
                         参照
                               USD       千円       USD       千円
    受取利息                           14,396        2,117       1,541        227
     －うち、償却原価で測定される
                                14,396        2,117       1,541        227
     金融商品にかかる受取利息
    受取利息合計                     4      14,396        2,117       1,541        227
    サービス報酬収入                     5      205,000        30,149       210,000        30,885

    その他収益                             58        9       4       1
    収益合計                           219,454        32,275       211,545        31,112
    一般管理費および営業費                     6     (112,703)        (16,575)       (111,758)        (16,436)

    引当金繰入および税引前営業利益                           106,751        15,700       99,787       14,676
    税引前利益                           106,751        15,700       99,787       14,676

    法人税等                     7        －       －       －       －

    税引後利益                           106,751        15,700       99,787       14,676
     財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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    財政状態計算書（         2022  年 12 月 31 日現在）

                        注記への

    （米ドル）                             2022  年            2021  年
                         参照
                               USD       千円       USD       千円
    資産
    現金預け金                     9     1,984,033        291,792      1,759,688        258,797
    その他資産                     10      205,864        30,276       210,863        31,012
    資産合計                          2,189,897        322,068      1,970,551        289,809
    負債

    その他負債                     10      336,526        49,493       223,931        32,934
    負債合計                           336,526        49,493       223,931        32,934
    株主資本

    資本金                     11      735,000       108,096       735,000       108,096
    利益剰余金                          1,118,371        164,479      1,011,620        148,779
    株主資本合計                          1,853,371        272,575      1,746,620        256,875
    負債および株主資本合計                          2,189,897        322,068      1,970,551        289,809
     2023  年６月   15 日付で、取締役会により発行の承認および許可を受けた。

                                   ）

                                   ）
                                   ） 取締役
                                   ）
                                   ）
     財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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    持分変動計算書（         2022  年 12 月 31 日終了事業年度）

    （米ドル）                   資本金           利益剰余金              合計

                      USD      千円       USD      千円      USD      千円
    2022  年
    １月１日現在の残高                 735,000      108,096      1,011,620       148,779      1,746,620       256,875
    当該年度の利益                    －      －    106,751      15,700      106,751      15,700
    12 月 31 日現在の残高              735,000      108,096      1,118,371       164,479      1,853,371       272,575
    2021  年

    １月１日現在の残高                 735,000      108,096       911,833      134,103      1,646,833       242,200
    当該年度の利益                    －      －     99,787      14,676       99,787      14,676
    12 月 31 日現在の残高              735,000      108,096      1,011,620       148,779      1,746,620       256,875
     財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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    キャッシュ・フロー計算書（               2022  年 12 月 31 日終了事業年度）

                        注記への

    （米ドル）                             2022  年            2021  年
                         参照
                               USD       千円       USD       千円
    営業活動によるキャッシュ・フロー
    税引前当期利益                           106,751        15,700       99,787       14,676
    純利益を営業活動より生じた
    現金と一致させるための調整
    税引およびその他調整前純利益に
    含まれる非現金項目：
    受取利息                     4      (14,396)        (2,117)       (1,541)        (227)
    営業資産および負債変動前の
                                92,355       13,583       98,246       14,449
    営業活動より生じた現金
    営業資産の純減：
    その他資産                            4,999        735      10,107        1,486
    営業資産の純減                            4,999        735      10,107        1,486
    営業負債の純増：
    その他負債                           112,595        16,559        5,998        882
    営業負債の純増：                           112,595        16,559        5,998        882
    受取利息                     4      14,396        2,117       1,541        227
    営業活動より生じた現金                           224,345        32,994       115,892        17,044
    現金および現金同等物の純増額                           224,345        32,994       115,892        17,044
    期首における現金および現金同等物                     9     1,759,688        258,797      1,643,796        241,753
    期末における現金および現金同等物                          1,984,033        291,792      1,759,688        258,797
    現金預け金                     9     1,984,033        291,792      1,759,688        258,797
    期末における現金および現金同等物                          1,984,033        291,792      1,759,688        258,797
     財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    財務諸表に対する注記

    １．主たる事業

       クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、「当社」という。）は、ケイマン諸

       島に設立された有限会社である。当社の主たる事業はトラストの設立ならびにトラスト資産の管理事務
       代行および運用である。当社の登録事業所は、ケイマン諸島                                KY1  － 1104  、グランド・ケイマン、ウグラ
       ンド・ハウス、私書箱            309  、メイプルズ・コーポレート・サービシズ・リミテッド内（                                 c/o  Maples
       Corporate      Services      Limited,      P.O.   Box   309,   Ugland    House,    Grand    Cayman    KY1-1104,      Cayman
       Islands    ）に所在する。
    ２．重要な会計方針

    （ａ）準拠表明

        本財務諸表は、該当するすべての国際財務報告基準（以下、「ＩＦＲＳ」という。）に準拠して作成

        されている。ＩＦＲＳは、該当する個々の国際財務報告基準、国際会計基準（以下、「ＩＡＳ」とい
        う。）および国際会計基準審議会（以下、「ＩＡＳＢ」という。）が発行する解釈指針等すべての総
        称である。当社が採用した重要な会計方針の概要は、以下のとおりである。
    （ｂ）財務諸表作成基準

        本財務諸表は、取得原価基準を測定基準として作成されている。

        ＩＦＲＳに準拠した財務諸表の作成に当たり、経営陣は会計方針の適用ならびに資産、負債、収益お

        よび費用の報告額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが求められている。見積りおよ
        びこれに伴う仮定は、状況に応じて合理的であると考えられ、結果として他の情報源からは容易に明
        白とはならない資産および負債の帳簿価額を決定する基準となる過去の実績およびその他のさまざま
        な要因に基づくものである。実際の結果は、かかる見積りと異なる場合もある。
        見積りおよびその基礎となる仮定は、継続的に見直しが行われる。会計上の見積りの修正は、見積り

        が修正された期間のみに影響を及ぼす場合は当該期間に、見積りが修正された期間および将来の期間
        双方に影響を及ぼす場合は当該期間および将来の期間に認識される。
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    ２．重要な会計方針（続き）

        継続企業

        クレディ・スイス・グループ・アーゲーおよびＵＢＳグループ・アーゲーは、                                        2023  年３月   19 日付で、

        両社の合併（以下、「合併」）に関する計画に合意し、この合併は                                   2023  年６月   12 日に完了した。会社
        は、  2023  年６月   12 日以降はＵＢＳグループ・アーゲーの連結子会社であり、このため、会社の将来に
        おける事業運営および財務業績はこの合併の影響を受ける可能性があるが、その程度は現在のところ
        判定できない。この点は、会社が今後も継続企業として存続する能力を維持できるかにつき大きな疑
        念を抱かせる重大な不確実性が存在することを示す。取締役会は、                                   2022  年 12 月 31 日を起点とする        12 ヵ
        月間（「今後       12 カ月間」）における会社の将来の流動性およびキャッシュ・フローにつき検討した上
        で、会社は、今後         12 ヵ月間にわたり業務を継続するにあたり、会社が負う財務上の債務の返済期限到
        来時に返済を履行するに足る運転資金を維持できると予想されるという結論に至った。したがって、
        取締役会は、       2022  年度の財務諸表につき、依然として継続企業の前提に基づき作成することが適切で
        あると考える。
    （ｃ）現金および現金同等物

        現金預け金は、銀行預け金、銀行手元現金、および短期の流動性の高い投資であり、容易に一定額の

        現金に換金することが可能であり、かつ、価値の変動については僅少なリスクしか負わず、取得時の
        満期が３ヵ月以内のものをいう。
    （ｄ）外貨

        当社の機能通貨および表示通貨は米ドル（以下、「ＵＳＤ」という。）である。期中の外貨建取引

        は、取引日の実勢為替レートでＵＳＤに換算される。外貨建の貨幣性資産・負債は報告会計期間末の
        実勢為替レートでＵＳＤに換算される。為替差損益は、損益計算書に認識される。
        取得原価により測定された外貨建の非貨幣性資産・負債は、取引日の実勢為替レートでＵＳＤに換算

        される。公正価値で計上された外貨建の非貨幣性資産・負債は公正価値が決定された日の実勢為替
        レートで換算される。再換算により生じる為替差損益は、損益計算書に認識される。
    （ｅ）その他の資産

        その他の資産は、まず時価で計上し、その後、償却原価から予想信用損失（以下、「ＥＣＬ」とい

        う。）を差し引いて記載する（注記２（ｇ）を参照）。ただし、未収金が関連当事者に対する特定返
        済条件のない無利子融資である場合や、その割引の影響が微小である場合はこの限りでない。これら
        に該当する場合、未収金は不良債権の減損を差し引いた原価で計上される。
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    ２．重要な会計方針（続き）

    （ｆ）引当金および偶発債務

        引当金は、当社が過去の事象の結果として生じる法的または推定的債務を有しており、債務を決済す

        るために経済的便益の流出が必要となる可能性が高く、かつその金額について信頼できる見積りがで
        きる場合に、不確実な時期または金額の負債に対して認識される。金額の時間的価値が重要な場合、
        引当金は債務を決済するために予想される支出の現在価値で計上される。
        経済的便益の流出が必要となる可能性が低く、金額の見積もりに信頼性がない場合、経済的便益の流

        出の可能性が微小でないかぎり、債務は偶発債務として開示する。１ないし複数の将来事象の発生ま
        たは未発生によってのみその存在を確認できる潜在的な債務についても、経済的便益の流出の可能性
        が微小でない限り、債務は偶発債務として開示する。
    （ｇ）減損

        当社の資産の帳簿価額は、各報告期間末に見直しを行い、減損を行うべき客観的根拠の有無を判定す

        る。このような客観的根拠がある場合には、各報告期間末において、この資産の回収可能額の見積も
        りを行う。資産の帳簿価額が回収可能額を上回る場合には、必ず減損損失を計上する。減損損失は利
        益または損失として計上する。
        ＩＦＲＳ第９号に従って、減損要件は主として償却原価で測定される金融資産に適用される。減損要

        件は、報告日付において将来の経済状況に対する合理的かつ信頼性の高い予測を織り込んだ、フォ
        ワードルッキングな予想信用損失（ＥＣＬ）モデルに基づく。このモデルは、各種の経済的要因にお
        ける変化が、ＥＣＬに対してどのように影響するのかという点について、相応の判断を必要とするも
        ので、その決定は確率を重視した手法に基づく。
    （ｈ）収益の認識

        投資運用サービスを提供し、当社に経済的便益が流入する可能性が高く、適宜収益および費用を信頼

        性をもって測定できる場合に、損益計算書にサービス報酬収入が認識される。
    （ｉ）費用

        すべての費用は、発生主義により損益計算書に認識される。

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    ２．重要な会計方針（続き）

    （ｊ）関連当事者

        本財務諸表では、当事者が以下のいずれかに該当する場合に当社の関連当事者とみなしている。

        （ａ）個人、またはその個人の家族の近親者は、以下に該当する場合、当社の関連当事者である。
         （ⅰ）当社を支配している、または共同支配している。
         （ⅱ）当社に重要な影響を与える。
         （ⅲ）当社または当社親会社経営幹部の一員である。
        （ｂ）企業は、以下の条件のいずれかに該当する場合、当社の関連当事者である。

         （ⅰ）その企業と当社が同じグループの傘下にある（すなわち、それぞれの親会社、子会社、関連
            会社が関連している）。
         （ⅱ）その企業と他方の企業が関連会社であるか、合弁会社である（その企業の関連会社または合
            弁会社の属する企業グループに他方の企業が属している）。
         （ⅲ）両企業が、同一の第三者企業の合弁会社である。
         （ⅳ）ある企業がある第三者企業の合弁会社であり、他方の企業が当該第三者企業の関連会社であ
            る。
         （ⅴ）ある企業が、当社または当社の関連当事者である企業の従業員給付のための退職後給付制度
            である。
         （ⅵ）ある企業が、（ａ）に規定する個人に支配されているか、共同支配されている。
         （ⅶ）（ａ）（ⅰ）に規定する個人が、ある企業に重要な影響を与えているか、その企業（または
            その親会社）の経営幹部の一員である。
        個人の家族の近親者とは、企業との取引において当該個人に影響を与える、または当該個人の影響を

        受けると予想される親族の一員をいう。
    （ｋ）当期に発効した基準および解釈指針

        会社は、当年度において、財政状態、業績、またはキャッシュ・フローに重大な影響を及ぼす新たな

        基準または解釈の修正を導入していない。
    ３．会計方針の変更

       ＩＡＳＢは、当会計期間に新たに発効するＩＦＲＳの複数の改訂基準を公表している。かかる改定基準

       の適用は、当社の財政状態、業績またはキャッシュ・フローに重大な影響を与えていない。
       当社は、新しい会計基準または解釈指針のうち当会計期間に発効していないものについては適用してい

       ない（注記      15 ）。
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    ４．受取利息合計

       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       受取利息合計
       現金預け金にかかる受取利息                                    14,396          1,541
       受取利息合計                                    14,396          1,541
       金融商品にかかる上記の受取利息はすべて償却原価で測定される。

    ５．サービス報酬収入

       当社の主たる事業はトラストの設立ならびにトラスト資産の管理事務代行および運用である。

       収益は、以下に示す関連会社から得た投資運用報酬である。

       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       サービス報酬収入合計
       サービス報酬収入                                    205,000          210,000
       サービス報酬収入合計                                    205,000          210,000
    ６．一般管理および営業費

       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       一般管理および営業費
       銀行手数料                                      (50)          (1)
       監査報酬                                    (6,478)          (5,272)
       役員報酬                                   (106,175)          (106,485)
       一般管理および営業費合計                                   (112,703)         (111,758)
       上記の支出はいずれも直接持株会社に対して支払われ、直接持株会社は当社に代わりこれを決済する。

    ７．法人税等

       ケイマン諸島において所得またはキャピタル・ゲインに課される税金はなく、当社は、ケイマン諸島総

       督より、     2039  年 10 月 10 日まで現地のすべての所得、利益およびキャピタル・ゲインに対する税金を免除
       するとの保証を得ている。したがって、本財務諸表に所得税は計上されていない。
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    ８．非連結のストラクチャード・エンティティ

       スポンサーとなる非連結ストラクチャード・エンティティ

       当社は、当社名がストラクチャード・エンティティの名称やそれが発行する商品に表示される、または

       当社がそのストラクチャード・エンティティと関係があるか、もしくは当社がそのストラクチャード・
       エンティティの設計や設定に関与しており、ストラクチャード・エンティティとの関与の一形態を有す
       ると市場が一般的に期待する場合、自社をそのストラクチャード・エンティティのスポンサーであると
       見なす。
       以下に示す非連結のストラクチャード・エンティティは、当社がスポンサーであり、年間固定管理費用

       として   5,000   米ドル（     2021  年：  5,000   米ドル）を受け取っているが、                2022  年 12 月 31 日現在当社は持分を保
       有していない。
       グローバル・セレクト・キャリー戦略ファンド

       豪州高配当株・ツインαファンド（適格機関投資家限定）
       米国リート・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ジャパン・エクイティ・プレミアム戦略ファンド
       プリンシパル／ＣＳカナディアン・エクイティ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       グローバル・リート・トリプル・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       米国好配当株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ＵＳスモール・キャップ・エクイティ・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・エマージング・ローカル・マーケット・ボンド・ファンド（適格機関投資家限定）
       ＵＳプリファード・リート・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ジャパン・エクイティ・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ＮＢ／ＭＹＡＭ米国リート・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・ＵＫ・ハイ・ディビデンド・エクイティ・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・ＷｉＬ３号　ベンチャーキャピタル・ファンド
       ブラジル株式αファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・ブラジリアン・レアル・ボンド・ファンド（適格機関投資家限定）
       ニッセイ・ジャパン・エクイティ・アクティブ・ファンド（適格機関投資家限定）
       ＡＭＰオーストラリアＲＥＩＴファンド（適格機関投資家限定）
       Ｊ－ＲＥＩＴアンド　リアル　エステート　エクイティファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・アメリカン・ハイ・ディビデンド・エクイティ・クアトロ・インカム・ファンド
       （適格機関投資家限定）
       ダイワ・アメリカン・リート・クワトロ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       新生ワールドラップ・ステーブル・タイプ（適格機関投資家限定）
       米国リート・トリプル・エンジン・プラス・ファンド（適格機関投資家限定）
       米国・地方公共事業債ファンド
       東京海上・ＣＡＴボンド・ファンド
       グローバル高配当株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       マイスターズ・コレクション
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    ８．非連結ストラクチャード・エンティティ（続き）

       ＢＳＭＤグローバル・アドバンテージ・ファンド

       ＰＩＭＣＯ　短期インカム戦略ファンド
       ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
       ダイワ・Ｊ－ＲＥＩＴ・カバード・コール・ファンド（適格機関投資家限定）
       外貨建てマンＡＨＬスマート・レバレッジ戦略ファンド
       ＳＢＩ－ＰＩＣＴＥＴアジア・ハイテク・ベンチャー・ファンド
       豪ドル建て短期債券ファンド
       インサイト・アルファ
       ＵＳダイナミック・グロース・ファンド
       プレミアム・キャリー戦略ファンド
                                        ＊
       グローバルＲＥＩＴインカムαファンド（適格機関投資家限定）
                                          ＊
       ダイワ・オーストラリア高配当株αファンド（適格機関投資家限定）
                                           ＊
       ＡＭＰオーストラリア・インカム債券ファンド（適格機関投資家限定）
                                         ＊
       ＨＯＬＴユーロ株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
      ＊
       　当該ファンドは         2022  年に終了
       当社は、契約上提供を求められていない非連結ストラクチャード・エンティティに金融的またはその他

       支援を提供していない。
       当社は現在、契約上提供を求められていない非連結ストラクチャード・エンティティに金融的またはそ

       の他支援を提供する意向はない。
    ９．現金預け金

       現金および現金同等物の内訳：

       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       現金預け金
       現金預け金                                   1,984,033          1,759,688
       現金預け金合計                                   1,984,033          1,759,688
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    10 ．その他の資産および負債

       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       その他資産
       未収利息および報酬                                    205,864          210,863
       その他資産合計                                    205,864          210,863
       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       その他負債
       未払利息および報酬                                    336,526          223,931
       その他負債合計                                    336,526          223,931
    11 ．資本金

    （ａ）授権株式および発行済株式

                               2022  年             2021  年

                            株数      （米ドル）          株数      （米ドル）
        授権株式：
        １株当たり１米ドルの普通株式                    1,000,000        1,000,000        1,000,000        1,000,000
        発行済全額払込済株式：

        普通株式                     735,000        735,000        735,000        735,000
        普通株式の株主には、随時宣言される配当金を受け取る権利が付与されており、当社株主総会におい

        て１株当たり１議決権を有する。すべての普通株式は、当社の残余財産に関して同等順位である。
    （ｂ）資本管理

        当社は、リスクレベルに応じてサービスの価格設定を行い妥当な費用で資金を調達することにより、

        株主に利益を還元し続けるべく、当社が継続企業として存続する能力を保護することを資本管理の第
        一の目的としている。当社は大手企業グループの一員であり、追加資本調達元および余剰資本の分配
        に関する当社の方針が、グループの資本管理目的の影響を受ける場合もある。当社は「資本」を、す
        べての資本項目を含むものと定義している。
        当社の資本構成は定期的に見直しが行われ、当社が所属するグループの資本管理の慣行を考慮して管

        理されている。資本構成は、当社に対する取締役の信任義務に反しない限り、当社またはグループに
        影響を及ぼす経済状況の変化を踏まえて調整される。
        当期において当社は、外部による資本規制の対象とはなっていない。

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    12 ．財務リスク管理および公正価値

       当社には、通常の業務の過程において、信用リスク、流動性リスク、金利リスクおよび外国為替リスク

       に対するエクスポージャーが生じる。当社はこれらのリスクを以下に記載する財務管理方針および慣行
       により管理している。
    （ａ）信用リスク

        当社の信用リスクは、主にグループ企業に対する債権および銀行預け金に起因するものである。信用

        リスクは、金融商品の一方当事者が債務を履行しないことにより他方当事者に財務上の損失を生じさ
        せるリスクとして定義されている。経営陣は信用リスクが確実に最低限に維持されるよう、定期的に
        リスクを監視している。信用リスクの最大エクスポージャーは、財政状態計算書上の各金融資産の帳
        簿価額から減損引当金を控除した額に相当する。
    （ｂ）流動性リスク

        当社は契約債務および合理的に予測可能な債務を期限到来時に履行するため、定期的に流動性の要件

        を監視することを方針としている。
        2022  年および     2021  年 12 月 31 日現在、当社のすべての債務および未払金を含めて、当社の金融負債はす

        べて要求払いまたは無日付であり、３～                    12 ヵ月以内に決済される予定である。
    （ｃ）金利リスク

        当社は現金および預け金に対して稼得する銀行金利に限り、金利リスクが発生する可能性がある。

        2022  年および     2021  年 12 月 31 日現在、金利の変動が当社の認識された資産または負債の帳簿価額に直接
        的で重大な影響を及ぼすことはない。
    （ｄ）為替リスク

        当社は、主に香港ドル（以下、「ＨＫＤ」という。）建ての支払債務が生じる一部の取引により外国

        為替リスクにさらされている。
        ＨＫＤはＵＳＤに固定されているため、当社はＵＳＤとＨＫＤ間の為替レートの変動リスクは重要で

        はないと考えている。
    （ｅ）公正価値

        原価または償却原価で計上された当社の金融商品の帳簿価額は、                                 2022  年および     2021  年 12 月 31 日現在の

        公正価値と大きな相違はない。
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    13 ．重要な関連当事者間取引

       財務諸表上で開示されている取引や残高に加え、当社は次の重要な関連当事者間取引を実施した。

    （ａ）関連当事者間の貸借対照表取引

                         2022  年 12 月 31 日現在             2021  年 12 月 31 日現在

                            関連                  関連
        （米ドル）              親会社             合計     親会社             合計
                           グループ会社                  グループ会社
        資産
        その他資産                 －     205,864      205,864        －     210,863      210,863
        資産合計                 －     205,864      205,864        －     210,863      210,863
        負債および資本

        その他負債               336,526         －   336,526      223,931         －   223,931
        資本金               735,000         －   735,000      735,000         －   735,000
        負債および株主資本合計              1,071,526          －  1,071,526       958,931         －   958,931
    （ｂ）関連当事者間の収益および費用

                         2022  年 12 月 31 日現在             2021  年 12 月 31 日現在

                            関連                  関連
        （米ドル）              親会社             合計     親会社             合計
                           グループ会社                  グループ会社
        収益
        サービス報酬収入                 －     205,000      205,000        －     210,000      210,000
        収益合計                 －     205,000      205,000        －     210,000      210,000
    （ｃ）経営幹部報酬

        経営幹部報酬（米ドル）                                   2022  年       2021  年

        短期従業員給付                                   106,175          106,485
        経営幹部報酬合計                                   106,175          106,485
    14 ．親会社および最終的な持株会社

       2022  年 12 月 31 日現在、当社の直接の親会社は香港で設立されたクレディ・スイス（ホンコン）リミテッ

       ドであり、当社の最終的な支配当事者はスイスで設立されたクレディ・スイス・グループ・アーゲーで
       ある。クレディ・スイス・グループ・アーゲーは、一般向けの財務諸表を作成している。
       注記２（ｂ）に記載した合併の完了に伴い、                       2023  年６月   12 日以降の当社の最終的な支配当事者はスイス

       で設立されたＵＢＳグループ・アーゲーである。
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    15 ．公表後、      2022  年 12 月 31 日に終了した事業年度には未だ発効していない改訂基準、新基準および解釈指針

       による影響の可能性
       2022  年 12 月 31 日に終了した事業年度の会計報告において適用が義務付けられていない新たな会計基準、

       会計基準に対する改訂および解釈指針が複数公表されている。当社はこれらについて前倒しでの適用を
       行っていない。これらの基準、改訂または解釈指針は、当社の現在または今後の報告期間において重大
       な影響を及ぼすものではなく、かつ当社の近い将来における取引に対しても重大な影響を及ぼすもので
       はないと予測される。
    16 ．後発事象

       注記２（ｂ）に記載した通り、クレディ・スイス・グループ・アーゲーおよびＵＢＳグループ・アー

       ゲーは   2023  年３月   19 日に合併計画に合意し（「合併」）、この合併は                         2023  年６月   12 日に完了した。会社
       は、  2023  年６月   12 日以降はＵＢＳグループ・アーゲーの連結子会社であり、このため、会社の将来にお
       ける事業運営および財務業績はこの合併の影響を受ける可能性があるが、その程度は現在のところ判定
       できない。
    17 ．財務諸表の承認

       当財務諸表は、        2023  年６月   15 日開催の当社取締役会において公表が承認された。

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     （２）【損益計算書】

        管理会社の損益の状況については、「（１）貸借対照表」の項目に記載した管理会社の包括利益計算
       書をご参照ください。
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    ４【利害関係人との取引制限】

       受託会社および管理会社、これらの持株会社、持株会社の株主、持株会社の子会社ならびにその取締
     役、役員、従業員、代理人および関連会社（以下「利害関係者」といいます。）は、随時、ファンドと利
     益相反を生じる可能性のある他の金融、投資またはその他の専門的活動（以下「利益相反」といいま
     す。）に関与することができます。これには、別のファンドの受託者、管理者、保管者、運用者、投資運
     用者または販売者として行為すること、および別のファンドまたは別の会社の取締役、役員、顧問または
     代理人を務めることが含まれます。とりわけ、管理会社またはその利害関係者は、ファンドと投資目的が
     類似または重複した別の投資ファンドの運用または助言に関与することを想定されます。また、管理会社
     の関連会社は、受託会社および／または管理会社と合意した条件に基づき、ファンドに対し、銀行サービ
     ス、財務顧問サービス、保管サービス、販売サービス、スワップ・カウンターパーティーサービスまたは
     ヘッジサービスを提供することができ、これを行う場合、かかるサービスの提供により得た利益は当該利
     害関係者が留保します。受託会社および管理会社は、ファンドに提供されるサービスと類似のサービスを
     第三者に提供することができ、かかる行為により得た利益を計上する責任を負いません。利益の相反が生
     じた場合、受託会社または管理会社（適切な場合）は、その公正な解決を確保するよう努力します。ファ
     ンドを含め、他の顧客に投資機会を割り当てる場合、管理会社は、かかる業務に関して利益の相反に直面
     する可能性がありますが、このような状況における投資機会が公正に割り当てられることを確保します。
    ５【その他】

     （１）定款の変更等
        定款の変更または管理会社の将来の解散については、臨時株主総会の承認を必要とします。
     （２）事業譲渡または事業譲受

        該当事項ありません。
     （３）出資の状況

        該当事項ありません。
     （４）訴訟およびその他の重要事項

        本書提出日現在において、訴訟事件その他管理会社およびファンドに重要な影響を与えた事実または
       与えると予想される事実はありません。
        管理会社の会計年度は、毎年１月１日に始まり、                         12 月 31 日に終了します。
        管理会社は、存続期間の定めなく、株主総会の決議により、いつでも解散します。
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    第２【その他の関係法人の概況】

    １【名称、資本金の額及び事業の内容】

     （１）エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド（                              Elian   Trustee    （ Cayman   ） Limited    ）（「受託会
        社」）
       （イ）資本金の額
         2023  年 11 月末日現在の額は、          100  米ドル（１万       4,707   円）です。
       （ロ）事業の内容
         エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッドは、ファンドの受託会社です。受託会社は、ケイマ
        ン諸島において設立された有限責任会社であり、インタートラスト・コーポレート・サービシズ（ケ
        イマン）リミテッド（旧名称：エリアン・フィデューシャリー・サービシーズ（ケイマン）リミテッ
        ド）（以下「ＩＣＳＣＬ」といいます。）の完全子会社です。ＩＣＳＣＬは、ケイマン諸島において
        有限責任会社として設立され、ケイマン諸島の法律に従い、信託免許およびミューチュアル・ファン
        ドの管理事務代行免許を有しており、ＣＩＭＡの規制を受けています。受託会社は、信託免許保有者
        の完全子会社として、ケイマン諸島の銀行・信託会社法（改正済）に定義される「被支配子会社」で
        あり、したがって当該法律に基づく免許要件を免除されています。ＩＣＳＣＬの最終親会社は、ユー
        ロネクストに上場しているオランダの居住者会社インタートラスト・エヌブイ（                                         Intertrust      N.V.  ）で
        す。
     （２）ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー（                              Brown   Brothers     Harriman     & Co.  ）（「管理事務

        代行会社」および「保管会社」）
       （イ）資本金の額
         ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーの                          2023  年 12 月末日現在の資本金の額は、               10 億 4,000
        万米ドル（約       1,529   億 5,280   万円）です。
       （ロ）事業の内容
         ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーは、受託会社または管理会社の監督および指示を
        受けて、ファンドの日々の一定の管理サービス（取引処理および審査、マネー・ロンダリング防止遵
        守サービス、保管口座の照合、投資会計、財務報告、譲渡代行サービス、経費予算作成等）の遂行に
        責任を負っています。管理事務代行会社は管理事務代行契約が規定するその義務を、その関連事業体
        または第三者に委譲することができます。
         ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーは、米国、欧州、アジア、中南米等に所在する
        様々な機関投資家（投資ファンドを含みます。）向けのサービス保管、多通貨会計および現金管理の
        各種機能を提供するフルサービス型金融機関です。さらに保管会社は、保管契約の一部または全部の
        条項を実行するためのサブ保管会社および代理人を任命および解任することができます。保管会社
        は、保管契約の条項に従って、自らが交付および維持するファンドの全ての資産のために別個の勘定
        を維持し、当該資産に対する所有権を有します。保管会社は、                                1940  年米国投資顧問業法（改正法）が
        規定する規則       206  （４）－２（ｄ）（６）の意味における「資格を有する保管会社」です。受益証券の
        販売、またはその他の方法で発生した、ファンドの勘定で受領する一切の金銭は、保管契約に従って
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーの口座で保持されます。さらに、当該金銭は、投資
        を購入する、受益者による買戻しもしくは支払要求に対応する、ファンドの諸費用を支払う、または
        その他の承認された支払いを行うという目的に限定した適切な指示に従って、当該口座から引き出す
        ことができます。
     （３）クレディ・スイス証券株式会社（「代行協会員」）

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       （イ）資本金の額
         2023  年 11 月末日現在　       781  億円
       （ロ）事業の内容
         クレディ・スイス証券株式会社は、クレディ・スイスの日本における拠点として、証券・投資銀行
        業務を展開しています。日本での長い経験とグローバルな実績をもとに、株式、債券、コーポレー
        ト・アドバイザリー、ファイナンシング、プライベート・エクイティ、オルタナティブなど、多岐に
        わたるサービスを提供しています。
     （４）ＳＭＢＣ日興証券株式会社（「販売会社」）

       （イ）資本金の額
         2023  年９月末日現在　         100  億円
       （ロ）事業の内容
         ＳＭＢＣ日興証券株式会社は、金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業
        を営んでいる。なお、ＳＭＢＣ日興証券株式会社は証券投資信託受益証券を取扱っており、複数の外
        国投資信託証券について、受益証券販売・買戻業務および日本における代行協会員業務を提供してい
        る。
     （５）みずほ証券株式会社（「販売会社」）

       （イ）資本金の額
         2023  年 12 月末日現在　       1,251   億 6,700   万円
       （ロ）事業の内容
         日本において第一種金融商品取引業等を営んでいる。
     （６）クレディ・スイス・インターナショナル（                         Credit    Suisse    International       ）（「報酬代行会社」）

       （イ）資本金の額
         2023  年 11 月末日現在の払込済株式資本は、                 113  億 6,600   万米ドル（約１兆         6,715   億 9,762   万円）です。
       （ロ）事業の内容
         英国法の下で設立された英国に住所を有する銀行である                             クレディ・スイス・インターナショナル
        （以下「ＣＳＩ」といいます。）は                   1990  年５月９日に、        1985  年会社法に従ってイングランドおよび
        ウェールズで設立されました（登記番号                     2500199    ）。  1990  年７月６日には、「クレディ・スイス・ファ
        イナンシャル・プロダクツ」という社名の無限責任会社に登記が変更され、                                       2000  年３月   27 日に「クレ
        ディ・スイス・ファースト・ボストン・インターナショナル」に、                                   2006  年１月   16 日に「クレディ・ス
        イス・インターナショナル」に社名が変更されました。
         ＣＳＩは、プルーデンス規制機構（以下「ＰＲＡ」といいます。）の認可を受けており、英国金融
        行為監督機構およびＰＲＡによる規制を受けています。
         ＣＳＩは、スイス法に基づき株式会社                    （ Aktiengesellschaft          ）として設立された持株会社であるＵ
        ＢＳグループ・エイ・ジー              の間接完全子会社です。ＣＳＩの登記上の本店はロンドンにあり、ワン・
        カボット・スクウェア、ロンドン、                  E14  、 4QJ  に位置し、電話番号は           +44  (0)20   7888   8888  です。ＣＳＩ
        の取引主体識別子（ＬＥＩ）は、                 E58DKGMJYYYJLN8C3868           です。ＣＳＩは無限責任会社であり、このた
        め同社株主は、同社の清算時にその資産に不足分がある場合、それに対応するための連帯無限責任を
        負います。同社資産に不足分がある場合にそれに対応するための株主の連帯無限責任は、同社の清算
        時においてのみ適用します。よって、その清算までは、有価証券の保有者は同社資産に対してのみ償
        還請求権を有し、その株主の資産については当該請求権を有しません。
         ＣＳＩは     1990  年７月   16 日に事業を開始しました。同社の主たる事業は銀行業（金利、外国為替、株
        式、商品、および信用に連動するデリバティブ商品の取引を含みます。）です。同社の主たる目的
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        は、包括的な資金およびリスク管理のデリバティブ商品サービスを提供することです。同社はあらゆ
        る種類のデリバティブ商品を提供することにより世界中のデリバティブ市場で大きな存在感を確立
        し、  顧客ニーズならびに基本となる市場の変化に対応した新商品開発を継続しています。その事業
        は、クレディ・スイス・エイ・ジー                  （ Credit    Suisse    AG ） のグローバルマーケット部門、インベスト
        メント・バンキング部門およびキャピタルマーケット部門の一環として行われています。
     （７）ピムコジャパンリミテッド（「投資運用会社」）

       （イ）資本金の額
         2023  年 11 月末日現在　       1,341   万 1,674.44     米ドル（約      19.72   億円）
       （ロ）事業の内容
         ピムコジャパンリミテッドは、ＰＩＭＣＯグループの日本における拠点です。
         金融商品取引法に基づき、投資運用業、投資助言・代理業、第二種金融商品取引業を営んでいま
        す。
    ２【関係業務の概要】

     （１）エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド（                            Elian   Trustee    （ Cayman   ） Limited    ）
        信託証書に基づき、受託業務を提供します。
     （２）ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー（                              Brown   Brothers     Harriman     & Co.  ）

        登録・名義書換代行業務、管理事務代行業務および資産の保管業務を提供します。
     （３）クレディ・スイス証券株式会社

        日本における代行協会員業務を行います。
     （４）ＳＭＢＣ日興証券株式会社

        ファンドの受益証券の販売・買戻業務を行います。
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     （５）みずほ証券株式会社

        ファンドの受益証券の販売・買戻業務を行います。
     （６）クレディ・スイス・インターナショナル（                         Credit    Suisse    International       ）

        報酬代行会社任命契約に基づき、報酬等支払代行業務を行います。
     （７）ピムコジャパンリミテッド

        投資運用契約に基づき、資産運用業務および管理会社代行サービス業務を行います。
    ３【資本関係】

        管理会社と他の関係法人の間に資本関係はありません。
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    第３【投資信託制度の概要】

    １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

     1.1   1993  年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン
        諸島内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行・信託会社法（その後
        の改正を含む。）（以下「銀行・信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内に
        おいてまたはケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者
        は、銀行・信託会社法、会社管理法（その後の改正を含む。）または地域会社（管理）法（その後の
        改正を含む。）の下で規制されていた。
     1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多
        くのユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が                                 1960  年代の終わり頃から設立され、
        概して連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進
        者」という。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投
        資顧問会社が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリ
        ミテッド・パートナーシップも設定された。
     1.3  　現在、     ケイマン     諸島は投資信託を規制する二つの立法体制をとっている。
        （ａ）    1993  年７月に施行されたミューチュアル・ファンド法（その後の改正を含む。）（以下
           「ミューチュアル・ファンド法」という。）は、「ミューチュアル・ファンド」に分類される
           オープン・エンド型ファンドに対する規則および投資信託管理者に対する規則を制定してい
           る。最新の改正ミューチュアル・ファンド法は、                         2020  年に施行された。
        （ｂ）   2020  年２月に施行されたプライベート・ファンド法（その後の改正を含む。）（以下「プライ
           ベート・ファンド法」といい、ミューチュアル・ファンド法と総称して「ファンド法」とい
           う。）は、「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファンドに対する
           規則を制定している。
     1.4  　プライベート・ファンドに対する明示的な言及により別段に明示される場合（または投資信託一般に
        対する言及によって暗示される場合）を除き、本リーガル・ガイドの残りの部分は、ミューチュア
        ル・ファンド法の下で規制されるオープン・エンド型ミューチュアル・ファンドの運用について取り
        扱っており、それに応じて「ミューチュアル・ファンド」という用語を解釈するものとする。
     1.5   2022  年 12 月現在、ミューチュアル・ファンド法の規制を受けている、活動中のミューチュアル・ファ
        ンドの数は      12,995   （ 3,224   のマスター・ファンドを含む。）であった。また、当該日付において、適用
        除外対象となる非登録ファンドも多数存在していた。これには、（                                   2020  年２月からプライベート・
        ファンド法の下で規制される）クローズド・エンド型ファンドおよび（                                       2020  年２月から一般的に
        ミューチュアル・ファンド法の下で規制される）限定投資家ファンド（以下に定義される）が含まれ
        るが、これらに限定されない。
     1.6  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．投資信託規制

     2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社のマネージャーをも監督して
        おり金融庁法（その後の改正を含む。）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機
        関であるケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュア
        ル・ファンドおよびプライベート・ファンド規制の責任を課せられている。ＣＩＭＡは、証券監督者
        国際機構およびオフショア・バンキング監督者グループのメンバーである。
     2.2  　ミューチュアル・ファンド法の解釈上、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設
        立された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立された
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ものでケイマン諸島から運用管理が行われており、投資者の選択により買い戻しができる受益権を発
        行し、投資者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ投資を通じて投資者が収益もしくは売買
        益 を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
     2.3  　プライベート・ファンド法の解釈上、プライベート・ファンドとは、投資者の選択により買い戻し
        ができない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパー
        トナーシップであり、投資者の資金をプールして以下の場合に投資対象の取得、保有、管理または処
        分を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定
        義されている。
        （ａ）投資持分の保有者が投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しない
           こと
        （ｂ）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運用者またはその代理人によって直接的ま
           たは間接的に管理されていること
        を含むが、
        （ａ）投資信託の受託者は銀行・信託会社法または保険法（その後の改正を含む。）に基づき免許を
           付与された者
        （ｂ）建設社会法（その後の改正を含む。）または友好社会法（その後の改正を含む。）に基づき登
           録された者
        （ｃ）非ファンド・アレンジメント（プライベート・ファンド法の別紙に記載されるアレンジメン
           ト）
        を除く。
     2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、ＣＩＭＡは、フィーダー・ファンドでありそれ自体がＣＩ
        ＭＡの規制を受けるミューチュアル・ファンド（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマ
        スター・ファンドの役割を果たすケイマン諸島の法人を規制する責任を負う。一般的に、かかるマス
        ター・ファンドが、規制フィーダー・ファンドの一般的な投資戦略を実施することを主な目的として
        １名以上の投資者（一つ以上の規制フィーダー・ファンドを含む。）に対して（直接的または仲介業
        者を通して間接的に）受益権を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかるマスター・
        ファンドはＣＩＭＡに登録するよう義務付けられる可能性がある。
     2.5   2020  年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した（改正）ミューチュアル・ファンド法
        （その後の改正を含む。）（以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関す
        る投資者が      15 名以内であり、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運用者を選任または解
        任することができる場合に従前登録を免除されていた、ケイマン諸島の一部のミューチュアル・ファ
        ンド（以下「限定投資家ファンド」という。）をＣＩＭＡに登録するよう規定する。
     2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

     ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、以下の４つの有効な形態が
    ある。
     3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド
         第一  の方法は、ＣＩＭＡの裁量で発行されるミューチュアル・ファンドの免許をＣＩＭＡに申請す
        ることである。所定の様式でＣＩＭＡにオンライン申請を行い、ＣＩＭＡに対して販売書類を提出
        し、適用される申請手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を
        管理するために十分な専門性を有し、それぞれの地位において取締役（場合によっては、マネー
        ジャーまたは役員）の職責を担うにふさわしい適切な者がミューチュアル・ファンドを管理してお
        り、かつファンドの業務が適切な方法で行われると考えられるものとＣＩＭＡが判断した場合には、
        免許が与えられる。この投資信託は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        管理者としてケイマン諸島のミューチュアル・ファンドの管理者が選任されない投資信託に適してい
        る。
     3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
         第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許
        投資信託管理者の事務所を指定することである。この場合、販売書類と所定の法定様式が適用される
        申請手数料とともにＣＩＭＡに対してオンラインで提出されなければならない。管理者に関するオン
        ライン申請もまた、所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体について
        は、免許を取得する必要がない。その代わりに、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判
        の者であること、投資信託の管理が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判のある者により
        管理されること、および投資信託業務および受益権を募る方法が適切に行われることを満たしている
        ことが要求される。投資信託管理者は主たる事務所を提供している投資信託がミューチュアル・ファ
        ンド法に違反しており、支払不能となっており、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与
        える方法で行動しているものと信じる理由があるときは、ＣＩＭＡに対して報告しなければならな
        い。
     3.3  　登録投資信託（第４条３項ミューチュアル・ファンド）
         規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４条３項に基づき登録されたミューチュア
        ル・ファンドに適用され、以下のいずれかに該当するものである。
        （ａ）一投資家当たりの最低初期投資額が（ＣＩＭＡが                            100,000    米ドルと同等とみなす）             80,000   ケイマ
           ン諸島ドルであるもの
        （ｂ）受益権が承認された証券取引所に上場されているもの
         登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許または主た
        る事務所の提供は必要ない。登録投資信託は、単に一定の所定の詳細を記載した販売書類をオンライ
        ン提出し、適用される申請手数料を支払うことによりＣＩＭＡに登録される。
     3.4  　限定投資家ファンド
         限定投資家ファンドは、            2020  年２月以前においては登録を免除されていたが、現在はＣＩＭＡへの
        届出が必要となった。限定投資家ファンドの義務は、ＣＩＭＡへの登録時の当初手数料および年間手
        数料を含め、ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登録されたミューチュアル・ファン
        ドの義務と類似しているが、いくつか重要な相違点も存在する。ミューチュアル・ファンド法第４条
        （３）に従って登録されたミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家                                        ファンドは、その投資
        家が  15 名以内でなければならず、当該投資家は、その過半数の賛成でミューチュアル・ファンドの運
        営者の選任または解任を行うことができなければならない（運営者とは、取締役、ジェネラル・パー
        トナー、受託会社またはマネージャーを意味する。）。もう一つの重要な相違点は、ミューチュア
        ル・ファンド法第４条（３）に従って登録されたミューチュアル・ファンドの投資家は、法定の当初
        最低投資額（       80,000   ケイマン諸島ドル／          100,000    米ドルと同等の額）の要件に従わなければならない
        のに対し、限定投資家ファンドの投資家には、法定の当初最低投資額は適用されない。
    ４．投資信託の継続的要件

     4.1  　限定投資家ファンドを除いて、いずれの規制投資信託も、ＣＩＭＡに免除されない限り、受益権に
        ついて全ての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上でな
        し得るようにするために必要なその他の情報を記載した募集要項を発行しなければならない。限定投
        資家ファンドは、募集要項、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファ
        ンドに募集要項がない場合は、マスター・ファンドに関する詳細は規制フィーダー・ファンドの募集
        要項（当該要項はＣＩＭＡに提出しなければならない。）に含まれることが多い。さらに、偽りの記
        述に対する既存の法的義務および全ての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモンロー上の義務
        が適用される。継続的に募集している場合には、重要な変更があった場合、修正した募集要項（また
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        は、限定投資家ファンドの場合は、条件要項もしくは販促資料（届出がされている場合））を、当該
        変更から     21 日以内にＣＩＭＡに提出する義務がある。ＣＩＭＡは募集要項の内容または形式を指示す
        る 特定の権限を有しないものの、ＣＩＭＡは、募集要項の内容について規則もしくは方針を発表する
        ことがある。
     4.2  　全ての規制投資信託は、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・
        ファンドの決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しな
        ければならない。監査人は、規制投資信託の会社書類の監査を実施する過程で投資信託が以下のいず
        れかに該当することを知ったときまたはその疑いがあるときはＣＩＭＡに対し書面の通知を送付する
        法的義務を負っている。
        （ａ）投資信託が、その義務を履行期が到来したときに履行できないか、またはそのおそれがある場
           合。
        （ｂ）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事
           業を解散し、またはそうしようと企図している場合。
        （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように企図
           している場合。
        （ｄ）詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたは行おうと企図している場合。
        （ｅ）ミューチュアル・ファンド法もしくは同法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロンダリング防
           止規則（その後の改正を含む。）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または
           免許を受けたミューチュアル・ファンドについてのみ、ミューチュアル・ファンドの免許の条
           件を遵守せずに事業を行いまたは行おうと企図している場合。
     4.3  　全ての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったとき
        はこれをＣＩＭＡに通知しなければならない。当該通知の期間は、適用される規則の方式（または適
        用される条件）によって異なる場合があり、当該通知は、当該変更の前提条件として必要とされる、
        または当該変更の実施から              21 日以内に行わなければならないことがある。
     4.4   2006  年 12 月 27 日に発効した       2006  年投資信託（年次申告書）規則（その後の改正を含む。）に従っ
        て、全ての規制投資信託は、当該投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、同
        規則に定める細目を記載した、正確かつ完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに提出しなければならな
        い。ＣＩＭＡは、当該期間の延長を許可することができる。当該申告書は、投資信託に関する一般的
        情報、運用情報および財務情報を含み、ＣＩＭＡによって承認された監査人を通じてＣＩＭＡに提出
        されなければならない。規制投資信託の運営者は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負
        う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領した各申告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出すること
        にのみ責任を負い、提出された申告書の正確性または完全性については責任を負わない。
    ５．投資信託管理者

     5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および
        「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合
        は、そのいずれかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産の全てまたは実質上資産の全てを
        支配し投資信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社また
        は投資信託の取締役を提供すること（免除会社もしくはユニット・トラストであるかによる。）を含
        むものとし、管理と定義される。ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、パー
        トナーシップ・ミューチュアル・ファンドのジェネラル・パートナーの活動、および法的記録が保管
        されるまたは事務作業が行われる登記された事務所の提供である。
     5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、良好な評判
        を有し、投資信託管理者としての業務が、それぞれの地位において取締役（場合によっては、マネー
        ジャーまたは役員）の職責を担うにふさわしい適切な者にて管理される、という法定の基準を満たさ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        なければならない。免許を受ける者は、上記を示しかつその所有状況と財務構造およびその取締役と
        役員を明らかにした詳細な申請書をＣＩＭＡに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも
        ２ 名の取締役を有しなければならない。投資信託管理者の純資産は、最低約                                      48 万米ドルでなければな
        らない。制限的投資信託管理者には、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマ
        ン諸島に２名の個人を擁する主たる事務所をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるか
        ケイマン諸島で設立された法人を代行会社として有さねばならず、（数の制限なく）複数の投資信託
        のために行為することができる。
     5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供
        し、当該投資信託の全てをＣＩＭＡに通知すること、および上記第                                  3.2  項に定めた状況においてＣＩＭ
        Ａに対して報告すべき法的義務を遵守することである。
     5.4  　制限的投資信託管理者は、ＣＩＭＡが承認する規制投資信託（ＣＩＭＡの現行の方針においては、
        最大  10 のファンドに許可が付与されうる。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン
        諸島に登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマン諸島に投資信託運用会
        社を創設した投資信託設立推進者が投資信託に関連した一連のファミリー・ファンドを管理すること
        を認める。ＣＩＭＡの承認を条件として関連性のない投資信託を運用することができる。現在の方針
        では、制限的投資信託管理者は、投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。
        しかし、制限的投資信託管理者が投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、登録投資信託また
        は限定投資家ファンドでない場合は、別個に免許を受けなければならない。
     5.5  　投資信託管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月
        以内にＣＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、免許を受けた投資
        信託管理者の会計の監査の過程で投資信託管理者が以下のいずれかに該当することを知ったとき、ま
        たはその疑いがあるときはＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
        （ａ）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、またはそのおそれがあ
           る場合。
        （ｂ）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信
           託の債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、ま
           たはそうしようと企図している場合。
        （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように企図
           している場合。
        （ｄ）詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたはそのように企図している場合。
        （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または以下各号に基づく規則を遵守せずに事業を行いまたはその
           ように企図している場合。
           （ ⅰ ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の
               条件
           （ ⅱ ）当該免許が、以下各号のいずれかにおいて「企業サービスプロバイダー」として定義さ
               れている場合、
               （Ａ）会社法（その後の改正を含む。）（以下「会社法」という。）の第ⅩⅤⅡＡ。
               （Ｂ）有限責任会社法（その後の改正を含む。）の第                           12 。
               （Ｃ）有限責任パートナーシップ法（その後の改正を含む。）の第８。
               （併せて、以下「受益権法令」という。）
     5.6  　ＣＩＭＡは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供
        することを要求することもできる。
     5.7  　投資信託管理者の株主、取締役もしくは上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更について
        はＣＩＭＡの承認が必要である。
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     5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者がＣＩＭＡに支払う当初手数料は、（管理する投資信託の数
        によって）      24,390   米ドルまたは       30,488   米ドル、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は                           8,536   米ド
        ルであり、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間の手数料は、（管理する投資信託の数
        に よって）     36,585   米ドルまたは       42,682   米ドル、制限的投資信託管理者の支払う年間手数料は                           8,536   米ド
        ルである。
    ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

       ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている事業体は以下のとおりである。
     6.1  　免除会社
        （ａ）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行
           も認められる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免
           除会社は、投資信託に最もよく用いられており、以下の特性を有する。
        （ｂ）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（事業目的、登記上の事務所、授権資本、株式買
           戻規定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名
           を行い、これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料と
           ともに会社登記官に提出することを含む。設立文書、特に基本定款は、ファンドの条件案をよ
           り正確に反映するために、ミューチュアル・ファンドの設立と事業の開始の間に改定されるこ
           とが多い。
        （ｃ）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型の投資信託で外国の税法上
           （例えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立すること
           は可能である。
        （ｄ）免除会社が設立された場合、会社法における主たる要件は、要約すると以下のとおりである。
           （ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
           （ⅱ）取締役、代理取締役と役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その
               写しを会社登記官に提出しなければならない。
           （ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなけ
               ればならない。
           （ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持す
               ることができる。
           （ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
           （ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社
               の取引を説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
           （ⅶ）免除会社は、適用される受益権法令を遵守しなければならない。
        （ｅ）免除会社は、株主により管理されていない限り、１名以上の取締役を有さなければならない。
           取締役は、コモンロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善の利
           益のために行為しなければならない。
        （ｆ）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
        （ｇ）額面株式または無額面株式の発行が認められる（ただし、額面株式および無額面株式の両方を
           発行することができない。）。
        （ｈ）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
        （ｉ）株式の買戻しも認められる。
        （ｊ）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払いに加えて、免除会社は資
           本金から払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金か
           らの支払いの後においても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができ
           ること（すなわち会社が支払能力を維持すること）を条件とする。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ｋ）免除会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金
           勘定から分配金を支払う場合、取締役は、その支払後、投資信託が通常の事業の過程で支払時
           期 の到来する債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認し
           なければならない。
        （ｌ）免除会社は、ケイマン諸島の財務大臣から、今後最長で                                30 年間税金が賦課されない旨の約定を
           取得することができる。
        （ｍ）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う
           場合は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
        （ｎ）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わ
           なければならない。
     6.2  　免除ユニット・トラスト
        （ａ）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入
           れられやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
        （ｂ）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言
           する受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
        （ｃ）ユニット・トラストの受託者は、銀行・信託会社法に基づき信託会社として免許を受け、かつ
           ミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた、ケイマン諸島にお
           ける法人受託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規
           制・監督を受ける。
        （ｄ）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信
           託法の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（その後の改正を含
           む。）は、英国の１９２５年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して
           資金を払い込み、（受益者である）投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者
           は、一般的に保管者としてこれを保持する。各受益者は、ユニット・トラストの資産の持分比
           率に応じて権利を有する。
        （ｅ）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務お
           よび責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
        （ｆ）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書お
           よびケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除
           き）受益者としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に提出され
           る。
        （ｇ）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が                                 50 年間課税に服さないとの約定を取
           得することができる。
        （ｈ）ケイマン諸島の信託は、                150  年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
        （ｉ）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
     6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
        （ａ）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、買収ファンド、ベン
           チャー・キャピタルおよびグロース・キャピタルを含むあらゆる種類のプライベート・ファン
           ドにおいて用いられる。特定の法域におけるファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファ
           ンドの文脈において、ケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免
           除リミテッド・パートナーシップのパートナーとして許容される投資家の人数に制限はない。
        （ｂ）免除リミテッド・パートナーシップ法（その後の改正を含む。）（以下「免除リミテッド・
           パートナーシップ法」という。）は、ケイマン諸島法において別個の法人格を有しない免除リ
           ミテッド・パートナーシップの組成および運営を定めた、ケイマン諸島の主要な法令である。
           免除リミテッド・パートナーシップ法は、英国の                         1907  年リミテッド・パートナーシップ法に基
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           礎を置くものであり、今日では他の法域（特にデラウェア州）のリミテッド・パートナーシッ
           プ法の諸側面を組み込んでいる。免除リミテッド・パートナーシップに適用されるケイマン諸
           島 の法体制は、米国の弁護士にとって非常に認識しやすいものである。
        （ｃ）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネ
           ラル・パートナー（法人またはパートナーシップである場合、ケイマン諸島の居住者である
           か、同島もしくはその他の規定された法域において登録されているかまたは設立されたもので
           ある。）当該リミテッド・パートナーシップ契約は、非公開である。およびリミテッド・パー
           トナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録されることによって
           形成される。登録はジェネラル・パートナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に
           対し法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うことによって有効となる。法定の保護がリミテッ
           ド・パートナーに付与されるのは、登記時である。
        （ｄ）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、外部と免除リミテッド・
           パートナーシップの業務の運営を行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リ
           ミテッド・パートナーが、パートナーではない者と共に業務の運営に積極的に参加する場合）
           がない限り、有限責任たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権能、権限、義
           務および責任の詳細は、リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
        （ｅ）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、またパートナーシップ契約中のこれと反対の趣旨
           の明示的規定に服することを条件として、常に、パートナーシップの利益のために行為する法
           的義務を負っている。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に一致しない場合
           を除いて、ケイマン諸島パートナーシップ法（その後の改正を含む。）の下の、パートナー
           シップに適用されるエクイティおよびコモンローの法理は、特定の例外を除いて、免除リミ
           テッド・パートナーシップに適用される。
        （ｆ）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
           （ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
           （ⅱ）氏名・名称および住所、リミテッド・パートナーとなった日、ならびにリミテッド・
               パートナーでなくなった日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラ
               ル・パートナーが決定する国または地域において）維持する。
           （ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持されている登録事務所の登録簿を維持する。
           （ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所において維持される場合、税
               務情報庁法（その後の改正を含む。）に基づく税務情報庁からの命令または通知に応
               じ、登録事務所において電子フォームまたはそのたの媒体によるリミテッド・パート
               ナーの登録簿を提供する。
           （ⅴ）リミテッド・パートナーによる出資の額および日付ならびに当該出資の撤回の額および
               日付についての記録を（ジェネラル・パートナーが決定する国または地域において）維
               持する。
           （ⅵ）有効な通知が送達された場合、リミテッド・パートナーによるリミテッド・パートナー
               シップの権利に対する担保権設定の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
        （ｇ）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常時、少なくとも１名のリミ
           テッド・パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナー
           シップの権利は、パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、取下げ、または買い戻
           すことができる。
        （ｈ）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な規定に従い、各リミテッド・パー
           トナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
        （ｉ）免除リミテッド・パートナーシップは、最長                          50 年間の期間について将来の税金の賦課をしない
           との約定を得ることができる。
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        （ｊ）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および
           解散に際し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
        （ｋ）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、
           年次法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
     6.4  　有限責任会社
        （ａ）ケイマン諸島の有限責任会社は、                     2016  年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の
           有限責任会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要求に対して、ケ
           イマン諸島政府が対応したものである。
        （ｂ）有限責任会社は（免除会社と同様に）独立した法人格を有し、その株主は有限責任を負う。一
           方で有限責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を提供しており、免除リミテッド・パートナー
           シップと同様の方法で資本勘定戦略を実行するために使用することができる。有限責任会社に
           おいては、免除会社の運営において要求されるよりも単純で柔軟な運営が認められており、例
           としては、株主の投資の価値の追跡または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟な
           コーポレートガバナンスの概念が挙げられる。
        （ｃ）有限責任会社は、様々な種類の取引において普及していることがわかっており、かかる取引の
           例には、ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディール、および従業員インセンティ
           ブ／プラン・ビークルが含まれる。                   有限責任会社は、ケイマン諸島以外の法、税制または規制
           上の理由から独立した法人格を必要とするクローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークル
           を含む。）に関連してますます活用されている。
        （ｄ）とりわけ、オンショア               - オフショアのファンド構造においてオンショア・ビークルとの一層の調
           和をもたらす能力が、運営におけるさらなる安定および費用能率をもたらし、かかる構成にお
           ける異なるビークルの投資家の権利をより緊密に整合させることが可能となる可能性がある。
           契約法（第三者の権利法）（その後の改正を含む。）によって提供されている柔軟性も、有限
           責任会社に関連して利用可能である。
        （ｅ）有限責任会社は、最長で                50 年間にわたる将来の不課税にかかる保証を得ることができる。
    ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（ＣＩＭＡ）に

    よる規制と監督
     7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつＣＩＭＡが特
        定する時までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
     7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、マネージャー、受託会社またはジェネ
        ラル・パートナー）は、第              7.1  項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されて
        いることを確保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所
        定の時期以後も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき                                       500  ケイマン諸島ドルの罰
        金刑に処せられる。
     7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
        業を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、
        その者に対して、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報ま
        たは説明をＣＩＭＡに対して提供するよう指示することができる。
     7.4  　何人でも、第        7.3  項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ                                10 万ケイマン諸島ド
        ルの罰金に処せられる。
     7.5  　第  7.3  項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものであ
        ることを知りながら、または合理的に知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供しては
        ならない。これに違反した者は、罪に問われ、かつ                          10 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
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     7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して
        事業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、
        （高等裁判所の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投
        資 者の資産を確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る
        命令を認める権限を有している。
     7.7  　ＣＩＭＡは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第                                        7.9  項に定めたいずれか
        の行為または全ての行為を行うことができる。
        （ａ）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合。
        （ｂ）規制投資信託がその投資者もしくは債権者を害するような方法で、事業を行っているかもしく
           は行おうとしている場合、または自発的に廃業する場合。
        （ｃ）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違
           反した場合。
        （ｄ）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っている
           か、行おうとしている場合。
        （ｅ）規制投資信託の管理・運用が適正かつ正当な方法で行われていない場合。
        （ｆ）規制投資信託の取締役、マネージャーまたは役員が、それぞれの地位にふさわしい適切な者で
           はない場合。
     7.8  　第  7.7  項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため、ＣＩＭＡ
        は、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認する
        ものとする。
        （ａ）ＣＩＭＡが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること。
        （ｂ）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること。
        （ｃ）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと。
        （ｄ）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに対して提出する
           こと。
     7.9  　第  7.7  項の目的のため、規制投資信託に関しＣＩＭＡがとりうる行為には以下の事項が含まれる。
        （ａ）ミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投
           資信託）または第４（４）（ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な
           投資信託の許可または登録を取り消すこと。
        （ｂ）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加
           し、それらの条件を改定し、撤廃すること。
        （ｃ）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること。
        （ｄ）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること。
        （ｅ）投資信託の事務を支配する者を選任すること。
     7.10  　ＣＩＭＡが第        7.9  項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護
        するために必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令
        を求めて、グランドコートに対して、申請することができる。
     7.11  　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、
        ＣＩＭＡは投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資
        者に対して知らせるものとする。
     7.12  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任
        されるものとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、投資信託がＣＩＭＡに支払う。
     7.13  　第  7.9  （ｅ）項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者
        を排除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     7.14  　第  7.13  項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
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     7.15  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うもの
        とする。
        （ａ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託に関する情報をＣＩＭＡに対し
           て提供する。
        （ｂ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行って
           いる事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資
           信託に関する勧告をＣＩＭＡに対して行う。
        （ｃ）第     7.15  （ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報
           告書、勧告をＣＩＭＡに対して提供する。
     7.16  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により投資信託に関し選任された者が第                         7.15  項の義務を遵守し
        ない場合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場
        合、ＣＩＭＡは、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
     7.17  　投資信託に関する第            7.15  項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執ること
        ができる。
        （ａ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること。
        （ｂ）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第                                    94 （４）条によりグランドコー
           トに対して同会社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
        （ｃ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、投資信託を解散させる
           ため受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること。
        （ｄ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散
           命令を求めてグランドコートに申し立てること。
        （ｅ）また、ＣＩＭＡは、第               7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により選任される者の選任または再任
           に関して適切と考える行為をとること。
     7.18  　ＣＩＭＡが第        7.17  項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要
        と考えるその他の措置および同項または第                      7.9  項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求め
        てグランドコートに申し立てることができる。
     7.19  　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣＩＭＡが第                                                  7.9
        （ａ）項に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
     7.20  　グランドコートが第            7.17  （ｃ）項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、グランド
        コートは受託会社に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができ
        る。
     7.21  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドが投資信託としての事業
        を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したと
        きは、ミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投
        資信託）または第４（４）（ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信
        託の許可または登録をいつでも取り消すことができる。
    ８．投資信託管理に対するＣＩＭＡの規制および監督

     8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特定する合理的期
        間内にＣＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
     8.2  　免許投資信託管理者は、第               8.1  項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に
        問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指
        示に従わない場合はその日より一日につき                      500  ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
     8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしてい
        ると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭＡがミュー
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        チュアル・ファンド法に基づく義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡ
        に対して提供するように指示できる。
     8.4  　第  8.3  項による指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ                           10 万ケイマン諸島ドルの罰金が課せられ
        る。
     8.5  　第  8.3  項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くも
        のであることを知りながら、または合理的に知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供
        してはならない。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ                                10 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せら
        れる。
     8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されている投資
        信託の投資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをするこ
        とができ、グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
        （ａ）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
        （ｂ）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
     8.7  　ＣＩＭＡは、投資信託管理者が事業を停止したかまたは停止しようとしている場合や投資信託管理
        社が清算手続に入るか解散されたと認めた場合は、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことがで
        きる。
     8.8  　ＣＩＭＡは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第                                           8.10  項所定の措置
        をとることができる。
        （ａ）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場
           合。
        （ｂ）免許投資信託管理者がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規
           定に違反した場合。
        （ｃ）受益権法令に規定されている「企業サービスプロバイダー」である免許投資信託管理者が、受
           益権法令に違反した場合。
        （ｄ）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投
           資信託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散
           し、またはそうしようと意図している場合。
        （ｅ）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行う
           か、またはそのように企図している場合。
        （ｆ）免許投資信託管理業務の管理運営が、適正かつ正当な方法で行われていない場合。
        （ｇ）免許投資信託管理業務について取締役、マネージャーまたは役員の地位にある者が、それぞれ
           の地位にふさわしい適切な者ではない場合。
        （ｈ）公開されている免許投資信託管理事業の支配または所有を取得した者が、かかる支配または所
           有にふさわしい適切な者ではない場合。
     8.9  　第  8.8  項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてＣＩＭＡを警戒させるため
        に、ＣＩＭＡは、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認
        するものとする。
        （ａ）免許投資信託管理者の以下の不履行
           （ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規
               制投資信託に関し所定の年間手数料を支払うこと。
           （ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること。
           （ⅲ）投資信託、または投資信託の設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされてい
               ること。
           （ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと。
           （ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること。
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           （ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること。
           （ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと。
           （ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し
               提出すること。
        （ｂ）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること。
        （ｃ）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを
           選任すること。
        （ｄ）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること。
     8.10  　第  8.8  項の目的のために免許投資信託管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下のとおり。
        （ａ）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を取り消すこと。
        （ｂ）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取
           り消すこと。
        （ｃ）管理者の取締役その他の上級役員、ジェネラル・パートナーの交代を要求すること。
        （ｄ）投資信託の管理の適切な実施に関し、管理者に助言を行う者を選任すること。
        （ｅ）投資信託の管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること。
     8.11  　ＣＩＭＡが第        8.10  項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが
        当該管理者によって管理されている全ての投資信託の投資者、当該管理者の債権者および当該投資信
        託の債権者の利益を保護するために必要と考えるその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行う
        ことができる。
     8.12  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任
        されるものとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額
        となる。
     8.13  　第  8.10  （ｅ）項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者
        の債権者およびかかる投資信託の債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排
        除して投資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     8.14  　第  8.13  項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも
        含む。
     8.15  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、
        以下の行為を行うものとする。
        （ａ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報を
           ＣＩＭＡに対して提供する。
        （ｂ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管
           理について実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適
           切な場合は管理に関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
        （ｃ）第     8.15  （ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報
           告書、推奨をＣＩＭＡに対して提供する。
     8.16  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任された者が、以下の事由に該当する場合、ＣＩＭ
        Ａは、選任を取り消し、これに替えて他の者を選任することができる。
        （ａ）第     8.15  項の義務に従わない場合。
        （ｂ）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとＣＩＭＡが判断する場合。
     8.17  　免許投資信託管理者に関する第                 8.15  項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置
        を執ることができる。
        （ａ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること。
        （ｂ）投資信託管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第                                       94 条（４）によりグラン
           ドコートに対して同会社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ｃ）ＣＩＭＡは、第            8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任される者の選任に関して適切と
           考える行為をとることができる。
     8.18  　ＣＩＭＡが第        8.16  項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理
        者の債権者およびかかる投資信託の債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるよう
        に命じる命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
     8.19  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでも投資信託管
        理者の免許を取り消すことができる。
        （ａ）ＣＩＭＡは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を廃止したか、または事業を行おうと
           することをやめてしまっていると認めた場合。
        （ｂ）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合。
     8.20  　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、ＣＩＭ
        Ａが第   8.10  項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散された
        ものとみなされる。
     8.21  　投資信託管理者が免許信託会社の場合（たとえば、投資信託の受託者である場合）、銀行・信託会
        社法によりＣＩＭＡによる規制および監督の対象ともなる。かかる規制と監督の程度はミューチュア
        ル・ファンド法の下でのそれにおよそ近いものである。
    ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的な法の執行

     9.1  　以下の者の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によって行われる場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の
        写しの送達を受け、申請の聴聞会に立ち会うことができる。
        （ａ）規制投資信託
        （ｂ）免許投資信託管理者
        （ｃ）規制投資信託であった者
        （ｄ）免許投資信託管理者であった者
     9.2  　解散のための申請に関する書類および第                      9.1  （ａ）項ないし        9.1  （ｄ）項に規定する者またはそれら
        の債権者への送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
     9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された者は、以下の行為を行うことができる。
        （ａ）第     9.1  （ａ）項ないし        9.1  （ｄ）項に規定された人物の債権者集会に出席すること。
        （ｂ）和解または取り決めを審議するために設置された委員会の会議に出席すること。
        （ｃ）かかる会議における全ての決定事項について意見を表明すること。
     9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が行った申請について、
        ミューチュアル・ファンド法または受益権法令の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行
        われているか、または行われようとしていると疑う合理的な根拠があると認めた場合、執行官はＣＩ
        ＭＡまたは警察官およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下の事項を授
        権する令状を発行することができる。
        （ａ）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること。
        （ｂ）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること。
        （ｃ）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索
           をすること。
        （ｄ）ミューチュアル・ファンド法または受益権法令のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
           あるか、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持す
           ること。
        （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または受益権法令のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
           あるか、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写し
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           をとること。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引
           き渡すこと。
     9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点
        検し、写しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持
        ち去られた場所に返還すべきものとする。
     9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。
        この規定に違反する者は罪に問われ、かつ                      20 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

     10.1  　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法に基づき、ＣＩＭＡは、以下のいずれに関係する情報
        も開示してはならない。
        （ａ）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請。
        （ｂ）投資信託に関する事項。
        （ｃ）投資信託管理者に関する事項。
         ただし、これらの情報は、ＣＩＭＡが何らかの法に基づく職務を行い、その任務を実行する過程で
        取得したもののうち、次のいずれの場合にも当てはまらないものに限られる。
        （ａ）例えば秘密情報開示法（その後の改正を含む。）、犯罪収益に関する法律（その後の改正を含
           む。）（以下「犯罪収益法」という。）または薬物濫用法（その後の改正を含む。）等にもと
           づき、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを行うことが合法的に要求されまたは許可された場
           合。
        （ｂ）ＣＩＭＡが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合。
        （ｃ）免許取得者に関する事項、または免許取得者の顧客、株主、クライアントもしくは保険証券所
           持者、または免許取得者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許
           取得者、顧客、株主、クライアント、保険証券所持者、会社または投資信託によって自発的に
           同意がなされた場合に限る。）に関係する場合。
        （ｄ）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはＣＩＭＡが何らかの法に基づく職務を行
           う際の内閣とＣＩＭＡの間の取引に関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援
           助する目的の場合。
        （ｅ）開示される情報が現在、他の情報源から公衆により閲覧可能である場合。
        （ｆ）要約または統計での開示であって、開示される情報によって免許取得者または投資者の身元が
           開示されることとならない場合（ただし、かかる身元の開示が許される場合は、身元が開示さ
           れることとなる場合であっても許容される。）。
        （ｇ）刑事手続の開始に備えて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の法
           執行局に対して開示される場合。
        （ｈ）マネー・ロンダリング防止規則に従って人に開示される場合。
        （ｉ）ケイマン諸島外の金融監督当局に対する開示であって、免許取得者に関してＣＩＭＡが行使す
           る権能に相当する権能を当該金融監督当局が行使するために必要な情報を開示する場合。ただ
           し、当該監督当局による情報の更なる開示について十分な法的規制がなされているものとＣＩ
           ＭＡが認めることを条件とする。
        （ｊ）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の
           任命もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合。
    11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

     11.1  　過失による誤った事実表明
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類
        の内容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合
        に応じ）投資信託、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務
        の 違反は、販売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられて
        いる者に対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
     11.2  　意図的な不実表明
         事実の不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事責任も
        生じうる。この分脈においては「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真
        実であるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。
     11.3  　契約法（その後の改正を含む。）
        （ａ）契約法の第         14 （１）条では、当該表明が欺罔的に（意図的に）行われていれば責任が生じたで
           あろう場合には、契約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表
           明をした者が、事実が真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があっ
           たということを証明した場合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明
           に関する損害に対しても法定の権利を与えるものである。同法の第                                   14 （２）条は、不実の表明
           が行われた場合に、取消に代えて損害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
        （ｂ）一般的に、関連契約は投資信託（または受託会社）と締結されるため、投資信託（または受託
           会社）が、そのマネージャー、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者またはアド
           バイザーに対して、さらに請求することは可能であるものの、申込人の請求の対象となる者は
           投資信託となる。
     11.4  　欺罔に対する訴訟提起
        （ａ）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
           権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
           （ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
           （ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
        （ｂ）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるか
           について注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。だます意図があった
           ことまたは不実の表明が投資者が受益権を購入するよう誘引された唯一の原因であったことを
           証明する必要はない。
        （ｃ）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を
           入れなかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片
           的な事実の表明があったときは、不実の表明となりうる。
        （ｄ）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実
           でなくなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたる
           であろうから、欺罔による請求権を発生せしめうる。
        （ｅ）事実の表明に対し、意見または期待の表明は、本項の責任を生じさせることはないであろう
           が、表現によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもあり得る。
     11.5  　契約上の債務
        （ａ）販売書類も投資信託（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。
           もしそれが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて
           管理会社、設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起すること
           ができる。
        （ｂ）一般的には、当該契約は投資信託（または受託会社）と締結されるため、投資信託（または受
           託会社）が取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、またはアドバイザー
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           に対して、さらに請求することが可能であるものの、申込者が請求する相手方当事者は、投資
           信託（または受託会社）である。
     11.6  　隠された利益および利益相反
         投資信託の受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、投資信託と第三者と
        の間の取引から利益を得てはならない。ただし、投資信託によって特定的に授権されているときはこ
        の限りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、投資信託に帰属する。
    12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

     12.1  　刑法（その後の改正を含む。）第                  257  条
         会社の役員（またはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
        て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるよう
        な声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘
        禁刑に処せられる。
     12.2  　刑法（その後の改正を含む。）第                  247  条、第   248  条
        （ａ）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者
           は、罪に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
        （ｂ）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われる
           と共に   10 年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合
           は財産を取得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得
           もしくは確保を可能にすることを含む。
        （ｃ）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であ
           れ、欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 ．清算

     13.1  　免除会社
         免除会社の清算（解散）は、会社法、                    2008  年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、
        自発的なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）また
        は会社自体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下
        になされることになることもある。ＣＩＭＡも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべき
        ことを裁判所に申立てる権限を有する（参照：上記第                            7.17  （ｂ）項および第         8.17  （ｂ）項）。剰余資
        産は、もしあれば、定款の規定に従い、株主に分配される。
     13.2  　ユニット・トラスト
         ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社が投資信託を解
        散すべきであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第                                        7.17  （ｃ）項）剰余資
        産は、もしあれば、信託証書の規定に従って分配される。
     13.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
         免除リミテッド・パートナーシップの終了および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ法お
        よびパートナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令を
        求めて裁判所に申立をする権限を有している（参照：第                             7.17  （ｄ）項）。剰余資産は、もしあれば、
        パートナーシップ契約の規定に従って分配される。
         ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人として任命されたその他の者
        は、パートナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが解散された時点で、ジェネ
        ラル・パートナーまたは清算人として任命されたその他の者は、免除リミテッド・パートナーシップ
        登記官に対して解散の届出をしなければならない。
     13.4  　有限責任会社
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         有限責任会社については、その登記を抹消するかまたは正式に精算することができる。解散の仕組
        みは、免除会社に適用される制度と非常に類似している。
     13.5  　税金
         ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島
        の投資信託に対する支払い、またはケイマン諸島の投資信託によって行われる支払いに適用される二
        重課税防止条約を、いかなる国との間でも締結していない。免税会社、受託会社、免除リミテッド・
        パートナーシップおよび有限責任会社は、将来の不課税にかかる誓約書を取得することができる（上
        記第  6.1  （ｌ）項、第       6.2  （ｇ）項、第       6.3  （ｉ）項および第         6.4  （ｅ）項参照）。
    14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（その後の改正を含む。）

     14.1  　一般投資家向け投資信託（日本）規則（その後の改正を含む。）（以下「本規則」という。）は、
        日本で公衆に向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本
        規則の解釈上、「一般投資家向け投資信託」とは、日本においてその証券を公募するために設定さ
        れ、または公募を意図した、ミューチュアル・ファンド法第４条（１）（ａ）に基づき免許を取得し
        ている受託会社、会社（有限責任会社を含む。）またはパートナーシップをいう。日本国内で既に証
        券を販売し、       2003  年 11 月 17 日の時点で存在していた投資信託、または当該日の時点で存在し、当該日
        の後にサブ・トラストを設定した投資信託は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に
        含まれない。上記のいずれかの適用除外に該当する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受け
        ることをＣＩＭＡに書面で届け出ることによって、かかる選択（当該選択は撤回不能である）をする
        ことができる。
     14.2  　ＣＩＭＡが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適
        用がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばなら
        ない。
     14.3  　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的
        には証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証
        券の募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の
        条件、証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
     14.4  　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務
        代行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
     14.5  　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前
        の日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次
        報告書には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
     14.6  　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から                                     20 日以内に、一般投資家向け
        投資信託の事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投
        資信託の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守し
        ていること、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した
        宣誓書を、年に一度、ＣＩＭＡに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユ
        ニット・トラストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラ
        ル・パートナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
     14.7  　管理事務代行会社
        （ａ）本規則第        13.1  条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定め
           ている。かかる職務には下記の事項が含まれる。
           （ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従っ
               て証券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにするこ
               と。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投
               資家に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償
               還 価格または買戻価格が計算されるようにすること。
           （ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要な全ての事務所設備、機器および人員を
               確保すること。
           （ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託
               の運営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにするこ
               と。
           （ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること。
           （ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続およ
               び投資家名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように
               確保すること。
           （ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書
               で義務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること。
           （ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言された全ての分配金またはその他の配
               分が当該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること。
        （ｂ）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的およ
           び投資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投
           資家向け投資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従っ
           て当該投資信託の業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにＣＩＭＡに
           連絡し、当該投資信託の運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけて
           いる。
        （ｃ）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場
           合、および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにそ
           の旨をＣＩＭＡに通知しなければならない。
        （ｄ）管理事務代行会社はケイマン諸島または、犯罪収益法第５（２）（ａ）条に従いケイマン諸島
           と同等のマネー・ロンダリングおよびテロ資金供与への対策に係る措置を有しているとして指
           定される法域（以下「同等の法域」という。）で設立され、または適法に事業を営んでいる者
           にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務ま
           たは任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託
           する前にＣＩＭＡに届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に
           通知するものとする。
     14.8  　保管会社
        （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域
           で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場合、
           一般投資家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、当該投資信託の投
           資家およびサービス提供者に通知しなければならない。
        （ｂ）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関
           する書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しな
           い限り、契約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投
           資顧問会社および運営者の指示を実行することを定めている。
        （ｃ）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受
           取りおよび充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受
           取った純収益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価
           額の計算に関する写しおよび情報を請求する権利を有する。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ｄ）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合
           理的な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託する
           ことを、１か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社
           は 保管サービスを提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各
           副保管会社を適切なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行している
           ことを確認するために定期的に調査しなければならない。
     14.9  　投資顧問会社
        （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域３またはＣＩＭＡが承認したその他の法
           域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければならな
           い。本規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関連する
           投資運用業務を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資
           信託のために任命された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれ
           に含まれない。本規則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（その
           後の改正を含む。）の別表２第３項に規定される活動を含む。
        （ｂ）投資顧問会社を変更する場合は変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務提
           供者に通知しなければならない。さらに、投資顧問会社の取締役を変更する場合は、運用する
           各一般投資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはジェ
           ネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の１か月
           前までに書面でＣＩＭＡに通知することが要求される。
        （ｃ）本規則第        21 条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひと
           つとして投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。か
           かる職務には下記の事項が含まれる。
           （ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書およ
               び申込契約に従って確実に充当されるようにすること。
           （ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保
               管会社に送金されるようにすること。
           （ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に
               従って確実に充当されるようにすること。
           （ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約の
               規定通りにその投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること。
           （ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行する
               ために必要な情報および指示を合理的な時に提供すること。
        （ｄ）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資
           顧問業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、
           異なる投資制限が適用されている。
        （ｅ）一般投資家向け投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第                                       21 条（４）項は投資顧問
           会社がかかるユニット・トラストのために引受けてはならない業務を以下のとおり定めてい
           る。
           （ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされる全ての有価証券の総額がか
               かる空売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、
               かかる有価証券の空売りを行ってはならない。
           （ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該
               一般投資家向け投資信託の純資産の                  10 ％を超えることになる場合、かかる借入れを行っ
               てはならない。ただし、
               （Ａ）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以
                  外の種類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）におい
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                  て、  12 か月を超えない期間に限り、本                ( ⅱ ) 項において言及される借入制限を超え
                  てもよいものとし、
               （Ｂ）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金の全てまたは実質的
                    に全てを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
                  ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当
                    該一般投資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超え
                    る借入れが必要であると判断する場合、
               本（ⅱ）項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
           （ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用する全ての投資信託が保有する一会社（投資会社
               を除く。）の株式総数が当該会社の発行済議決権付株式総数の                                50 ％を超えることになる
               場合、当該会社の議決権付株式を取得してはならない。
           （ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果とし
               て、取得直後に当該一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該
               投資信託の純資産価額の             15 ％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはなら
               ないが、投資顧問会社は、当該投資対象の評価方法が、当該一般投資家向け投資信託の
               目論見書において明確に開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないもの
               とする。
           （ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の投資家の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投
               資信託の資産の適切な運用に違反する取引（当該投資信託の受益者でない投資顧問会社
               または第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならな
               い。
           （ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
        （ｆ）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第                               21 条（５）項は、投資顧問会社が当該会
           社のために引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
           （ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）
               の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の                            50 ％を超えることになる場合、当
               該会社の議決権付株式を取得してはならない。
           （ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
           （ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投
               資信託の資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者でな
               い投資顧問会社または第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を
               行ってはならない。
        （ｇ）上記にかかわらず、本規則第                   21 条（６）項は、本規則第             21 条（４）項または本規則第              21 条
           （５）項によって、投資顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会
           社、ユニット・トラスト、パートナーシップまたはその他の者の全てのまたはいずれかの株
           式、証券、持分またはその他の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
           （ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資ス
               キームである場合
           （ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または
               事業体のグループの一部を構成している場合
           （ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接
               促進する特別目的事業体である場合
        （ｈ）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前
           にその他のサービス提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社
           は副投資顧問会社が履行する業務に関して責任を負う。
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     14.10   　財務報告
        （ａ）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資
           信託は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を
           作成し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付しなければならな
           い。また中間財務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明
           した要領で作成し、配付すれば足りる。
        （ｂ）投資家に配付する全ての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報
           は、目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
        （ｃ）本規則第        26 条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定め
           ている。
     14.11   　監査
        （ａ）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合
           は１か月前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。
           また監査人を変更する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
        （ｂ）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監
           査報告書を公表または配付してはならない。
        （ｃ）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その
           際、監査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
        （ｄ）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなけ
           ればならない。
     14.12   　目論見書
        （ａ）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４条（１）および第４条（６）に従ってＣ
           ＩＭＡに届け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めて
           いる。目論見書に重大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家
           向け投資信託の目論見書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいず
           れかのサービス提供者の事務所において無料で入手することができなければならない。
        （ｂ）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第                                     37 条は一般投資家向け投資信
           託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければなら
           ない。
           （ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン
               諸島の登記上の住所。
           （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示す
               る）。
           （ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述。
           （ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日。
           （ⅴ）監査人の氏名および住所
           （ⅵ）下記の       ( ⅹⅹⅱ   ) 、 ( ⅹⅹⅲ   ) および   ( ⅹⅹⅳ   ) に定める者とは別に、一般投資家向け投資信
               託の業務に重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の
               者の氏名および営業用住所。
           （ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細
               （該当する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）。
           （ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状
               況、券面、名簿への記録等に関する詳細を含む）。
           （ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述。
           （ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件。
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           （ⅹⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止す
               る状況。
           （ⅹⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説
               明。
           （ⅹⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、
               一般投資家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品ま
               たは借入の権限に関する記述。
           （ⅹⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明。
           （ⅹⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を
               含む）に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明。
           （ⅹⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社お
               よびその他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額
               および報酬の計算に関する情報。
           （ⅹⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反
               に関する説明。
           （ⅹⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機
               関もしくは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もし
               くは免許を取得する予定である場合）、その旨の記述。
           （ⅹⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細。
           （ⅹⅹ）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計
               原則。
           （ⅹⅹⅰ）以下の記述。
               「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォー
               マンスまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免
               許の交付にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論
               見書に記載された意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
           （ⅹⅹⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所も
               しくは主たる営業所の住所または両方の住所を含む）。
           （ⅹⅹⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）。
               （Ａ）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社
                  の登記上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所。
               （Ｂ）保管会社および副保管会社の主たる事業活動。
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           （ⅹⅹⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）。
               （Ａ）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の
                  住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所。
               （Ｂ）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定。
               （Ｃ）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規
                  定。
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    第４【その他】

     （１）投資信託説明書（交付目論見書）および投資信託説明書（請求目論見書）の表紙にロゴ・マークや

         図案を採用し、また使用開始日を記載することがあります。
     （２）投資信託説明書（交付目論見書）の投資リスクにおいて、「ファンドのお取引に関しては、金融商
         品取引法第      37 条の６の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。」との趣旨を示す
         記載をすることがあります。
     （３）投資信託説明書（交付目論見書）に以下の事項を記載する場合があります。
         ①　購入にあたっては目論見書の内容を十分に読むべき旨
         ②　ファンドに関するより詳細な情報を含む請求目論見書が必要な場合は販売会社に請求すれば当
           該販売会社を通じて交付される旨
         ③　  EDINET   （金融庁の開示書類閲覧ホームページ）で有価証券届出書等が開示されているため、詳
           細情報の内容は        https://disclosure2.edinet-fsa.go.jp/                     でもご覧いただける旨
         ④　その他の詳細は請求目論見書で参照できる旨
         ⑤　投資リスクの項の冒頭において、（ⅰ）投資家の投資元本は保証されているものではなく、
           ファンドの１口当たり純資産価格の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがある
           旨、（ⅱ）ファンドの運用および為替相場の変動による損益は、全て投資者に帰属する旨、
           （ⅲ）投資信託は預貯金と異なる旨、（ⅳ）トルコリラクラスはトルコリラ建てのため、当該
           通貨建てでは投資元本を割り込んでいない場合でも、為替変動により、円換算ベースでは投資
           元本を割り込むことによる損失を被ることがある旨、ならびに、（ⅴ）ファンドは、その財産
           のおおむね全てを投資対象ファンドに投資するため、ファンドへの投資には、投資対象ファン
           ドにおけるリスクも伴う旨
     （４）投資信託説明書（交付目論見書）の表紙において、「ファンドは、トルコリラクラスの受益証券を
         発行します。」、「トルコリラクラスはトルコリラにより表示され、かかるクラスの表示通貨を
         「基準通貨」といいます。」、「投資信託は預金ではなく、預金保険制度の対象ではありません。
         また、銀行等の登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の対象ではありません。」、「投
         資信託は、元本・利回りの保証はありません。」、「ファンドは、主に米ドル建てのピムコ・バー
         ミューダ・トラスト           －  ピムコ    ショート・ターム          ストラテジークラスＣ（米ドル）クラス（以下
         「投資対象ファンド」ということがあります。）を投資対象としています。ファンドの受益証券１
         口当たり純資産価格は、為替相場の変動、金利や通貨価値の変動等の影響により上下し、また、組
         み入れられた債券の発行者等の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等によ
         り値動きするため、投資元本を割り込むことがあります。また、トルコリラクラスの受益証券は、
         １口当たり純資産価格が外貨建てで算出されるため、円貨にて外貨建て資産を評価する際には為替
         相場の影響も受けます。したがって、投資者の皆様の投資元本は保証されているものではなく、
         ファンドの受益証券１口当たり純資産価格の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことが
         あります。これらの運用および為替相場の変動による損益は、                                 全て  投資者の皆様に帰属いたしま
         す。投資信託は預貯金と異なります。」、「ファンドの受益証券１口当たり純資産価格の主な変動
         要因としては、「価格変動リスク（債券市場リスク）」「価格変動リスク（信用リスク）」「為替
         リスク（トルコリラクラス）」「カントリーリスク」「流動性リスク」「ハイイールド債リスク」
         「新興市場リスク」「発行体リスク」「デリバティブ・リスク」「マネジメント・リスク」などが
         あります。」、および投資リスクにおいて「ファンドの受益証券はトルコリラ建てで発行されるた
         め、日本円をトルコリラに替えて投資する際には、トルコリラ対日本円の為替リスクを伴いま
         す。」との趣旨を示す記載をすることがあります。
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     （５）投資信託説明書（交付目論見書）は、電子媒体等として使用され、またインターネット等に掲載さ
         れることがあります。
     （６）ファンド証券の券面は、原則発行されません。
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                       受託会社への独立監査法人の報告書
    KPMG   LLP

    P.O.   Box  493
    SIX  Cricket     Square
    Grand   Cayman    KY  1 － 1106
    ケイマン諸島
    電話   ＋ 1 345  949  4800
    ファックス      ＋ 1 345  949  7164
    ウェブサイト       www.kpmg.ky
    受託会社への独立監査法人の報告書

    意見

    当監査法人は、クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）                                      III  （以下、「トラスト」という）

    のシリーズ・トラストである               PIMCO   ショート・ターム・ストラテジー（以下、「本シリーズ・トラスト」と
    いう）について、添付の財務諸表の監査を実施した。財務諸表は、                                   2023  年７月   31 日現在の財務状態計算書、
    同日を末日とする事業年度を対象とする包括利益計算書、株主資本等変動計算書およびキャッシュ・フロー
    計算書、ならびに重要な会計方針およびその他の説明事項から成る注記により構成される。
    当監査法人の意見では、上記の財務諸表は、                       2023  年７月   31 日現在の本シリーズ・トラストの財政状態、なら
    びに同日を期末日とする事業年度における財務実績およびキャッシュ・フローについて、国際財務報告基準
    （以下、「      IFRS  」という）に準拠し、あらゆる重要な点において適正に表示している。
    監査意見の根拠

    当監査法人は、国際監査基準（以下、「                    ISA  」という）に準拠し監査を実施した。同基準に基づく当監査法人

    の責任については、監査報告書の「財務諸表監査における監査人の責任」の項で詳しく説明している。当監
    査法人は、国際会計士倫理基準審議会の職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準を含む）（以
    下、「   IESBA   規程」という）および当監査法人による財務諸表の監査に適用されるケイマン諸島における倫理
    要件に従い、本シリーズ・トラストから独立しており、これらの要件および                                       IESBA   規程に準拠してその他の倫
    理的責任を果たしている。当監査法人は、監査意見の根拠となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと確信
    している。
    財務諸表に対する経営者および統治責任者の責任

    経営者の責任は、         IFRS  に準拠して財務諸表を作成し、適正に表示することにある。また、不正または誤謬の

    いずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示のない財務諸表を作成するために経営者が必要と判断した内
    部統制に関して責任を負う。
    財務諸表の作成にあたり、経営者は本シリーズ・トラストが継続企業として存続する能力を評価し、継続企

    業に関する事項を適宜開示し、継続企業を前提とした会計基準を使用する責任を有する。ただし、経営者が
    本シリーズ・トラストを清算する、もしくは運用を停止する意向がある、またはそうする以外に現実的な代
    替案が無い場合はこの限りではない。
    統治責任者は、本シリーズ・トラストの財務報告プロセスの監視に責任を有する。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    受託会社への独立監査法人の報告書（続き）

    財務諸表監査における監査人の責任

    当監査法人の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務諸表に全体として重大な虚偽表

    示がないかどうかについて合理的な保証を得ること、および監査意見を含む監査報告書を発行することであ
    る。合理的な保証は高水準の保証ではあるが、重要な虚偽表示が存在する場合に、                                          ISA  に従って実施する監査
    において常にこれを発見することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から生じる可能性
    があり、また、単独でまたは全体としてこれらの財務諸表に基づいて利用者が行う経済的意思決定に影響を
    与えることが合理的に予想される場合に、重要性があるとみなされる。
    ISA  に従って実施する監査の一環として、当監査法人は専門的判断を下し、監査全体にわたって職業的専門家

    としての懐疑心を維持する。また、当監査法人は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務諸
    表の重要な虚偽表示リスクを特定および評価し、これらのリスクに応じた監査手続きを策定および実行す
    る。また意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正により生じる重要な虚偽表示を発
    見できないリスクは、誤謬により生じる重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高い。これは、不正に
    は共謀、偽造、意図的な省略、不当表示、または内部統制の無視を伴うことが多いためである。
    状況に適した監査手続きを策定するために、監査に関する内部統制について理解する。ただし、これは本シ

    リーズ・トラストの内部統制の有効性に関する意見の表明を目的とするものではない。
    採用された会計方針の適切性、ならびに経営者が行った会計上の見積りおよび関連する開示の妥当性を評価

    する。
    経営者による継続企業を前提とした会計基準の使用の適切性について判断する。また入手した監査証拠に基

    づき、本シリーズ・トラストが継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせる可能性がある事象ま
    たは状況に関して、重要な不確実性が存在するかどうかを判断する。重大な不透明性が存在すると判断した
    場合、当監査法人は監査報告書上にて、財務諸表に関する情報公開につき注意喚起を行う、ないしは当該情
    報公開が不十分な場合には、監査意見を変更する義務を有する。当監査法人の意見は、監査報告書の発行日
    までに入手した監査証拠に基づくものである。ただし、将来の事象または状況により、本シリーズ・トラス
    トが継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    開示事項を含む財務諸表の全体的な表示、構成および内容を評価するとともに、財務諸表の適正表示を達成

    する形で対象取引や事象が表示されているかどうかについても評価を行う。
    当監査法人は、統治責任者に対して、他の事項のなかでもとりわけ、計画した監査の範囲とその実施時期、

    および監査の実施過程で特定した内部統制の重大な不備を含む重要な監査所見について報告を行う。
    2023  年 11 月 30 日

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                      Independent      Auditors’     Report   to the  Trustee
    KPMG    LLP
    P.O.  Box  493
    SIX  Cricket    Square
    Grand   Cayman    KY1-1106
    Cayman    Islands
    Telephone     +1 345  949  4800
    Fax  +1 345  949  7164
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    Independent      Auditors'    Report   to the  Trustee

    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of PIMCO    Short   Term   Strategy    (the  "Series    Trust"),    a series   trust  of Credit

    Suisse   Universal     Trust   (Cayman)     Ill (the  "Trust"),    which   comprise    the  statement     of financial    position    as at July  31,  2023,
    the  statements     of  comprehensive       income,    changes    in equity,    and  cash   flows   for  the  year   then   ended,    and  notes,
    comprising     significant     accounting     policies    and  other   explanatory      information.
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     present    fairly,   in all material    respects,    the  financial    position    of the
    Series   Trust   as at July  31,  2023,   and  its financial    performance      and  its cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance
    with  International      Financial     Reporting     Standards     ("IFRS").
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance      with  International      Standards     on  Auditing    ("ISAs").     Our  responsibilities       under

    those   standards     are  further   described     in the  "Auditors'     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial     Statements"      section
    of our  report.   We  are  independent      of the  Series   Trust   in accordance      with   International      Ethics   Standards     Board   for
    Accountants      International      Code   of Ethics   for  Professional      Accountants      (including     International      Independence       Standards)
    ("IESBA     Code")    together    with  the  ethical   requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  financial    statements     in the
    Cayman    Islands,    and  we  have   fulfilled    our  other   ethical   responsibilities       in accordance     with  these   requirements      and  the
    IESBA    Code.   We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for
    our  opinion.
    Responsibilities        of Management      and  Those   Charged    with  Governance      for  the  Financial     Statements

    Management      is responsible     for  the  preparation     and  fair  presentation      of the  financial    statements     in accordance     with  IFRS,

    and  for  such  internal    control    as management      determines     is necessary     to enable   the  preparation      of financial    statements
    that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     management      is responsible      for  assessing     the  Series   Trust's   ability   to continue    as a

    going   concern,    disclosing,     as  applicable,      matters    related    to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of
    accounting     unless   management      either   intends    to liquidate    the  Series   Trust   or to cease   operations,     or has  no  realistic
    alternative     but  to do so.
    Those   charged    with  governance      are  responsible     for  overseeing     the  Series   Trust's   financial    reporting    process.

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Independent      Auditors'    Report   to the  Trustee    (continued)
    Auditors'    Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial     Statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or  error,   and  to issue   an  auditors'    report   that  includes    our  opinion.
    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance     with  ISAs
    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from   fraud   or error   and  are  considered
    material    if, individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of
    users   taken   on the  basis   of these   financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance      with  ISAs,   we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism

    throughout     the  audit.   We  also:
     Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,   design
     and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate      to
     provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher   than
     for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the
     override    of internal    control.
     Obtain    an  understanding       of  internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that  are
     appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on  the  effectiveness      of the  Series
     Trust's   internal    control.
     Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related
     disclosures     made   by management.
     Conclude     on the  appropriateness       of management's       use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the  audit
     evidence    obtained,    whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt
     on the  Series   Trust's   ability   to continue    as a going   concern.    lf we  conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we  are
     required    to draw   attention    in our  auditors'    report   to the  related    disclosures      in the  financial    statements     or,  if such
     disclosures     are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the
     date  of our  auditors'    report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Series   Trust   to cease   to continue    as a
     going   concern.
     Evaluate    the  overall    presentation,      structure,     and  content    of the  financial    statements,      including     the  disclosures,      and
     whether    the  financial     statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
     presentation.
    We  communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of

    the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during
    our  audit.
    November     30,  2023


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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    独立監査人の報告書
    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）取締役会向け
    意見

    監査対象

    ４ページから       16 ページに記載するクレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、「会

    社」という。）の財務諸表。内容は以下の通り。
     ・　財政状態計算書（           2022  年 12 月 31 日現在）
     ・　損益計算書（         2022  年 12 月 31 日終了事業年度）
     ・　持分変動計算書（           2022  年 12 月 31 日終了事業年度）
     ・　キャッシュ・フロー計算書（                 2022  年 12 月 31 日終了事業年度）
     ・　財務諸表に対する注記（重要な会計方針およびその他の説明的情報を含む）
    監査意見

    当監査法人の意見では、財務諸表は、                    2022  年 12 月 31 日現在の会社の財政状態ならびに同日に終了した事業年

    度の財務実績およびキャッシュ・フローについて、国際財務報告基準（「                                      IFRS  」）に準拠した正確かつ公正
    な表示を行っている。
    監査意見の根拠

    当監査法人は、国際監査基準（「                 ISA  」）に従い監査を実施した。同基準のもとでの当監査法人の責任につい

    ては、報告書内の財務諸表の監査に対する監査人の責任の項で詳しく説明している。
    当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を得たと確信している。

    監査の独立性

    当監査法人は、国際会計士倫理基準審議会が発行する職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準を

    含む）（「      IESBA   規程」）に従い、会社から独立しており、また、当監査法人は、                                 IESBA   規程に従い、その他
    の倫理的責任を果たしている。
    継続企業に関する重大な不確実性

    当監査法人は、クレディ・スイス・グループ・アーゲー（合併前の会社の最終親会社）と                                              UBS  グループ・アー

    ゲー（合併後の会社の最終親会社）との間で                       2023  年６月   12 日に完了した合併（以下、「合併」）について記
    載した当財務諸表の注記２（ｂ）に注目した。この合併は、会社の将来的な事業運営および財務業績に影響
    を及ぼす可能性があり、かかる影響の程度は現在のところ判定できない。この点は、会社が今後も継続企業
    として存続する能力を維持できるかにつき大きな疑念を抱かせる重大な不確実性が存在することを示す。当
    監査法人は、この点に関する意見を従来から変更していない。
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    独立監査人の報告書（続き）

    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）取締役会向け
    財務諸表に対する取締役の責任

    取締役は、財務諸表を            IFRS  に準拠して正確かつ公正に表示されるよう作成すること、および、取締役が必要

    と判断する内部統制によって、不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、重大な虚偽記載のない財務
    諸表の作成を可能にすることに責任を有している。
    財務諸表の作成にあたり、取締役は、会社が継続企業として存続する能力を評価し、継続企業に関する事項

    を必要に応じて開示し、継続企業の前提に基づき会計処理を行う責任を有している。ただし、取締役が会社
    の清算もしくは事業停止の意図を有する、またはそれ以外に現実的な代替案がない場合はこの限りではな
    い。
    財務諸表の監査に対する監査人の責任

    当監査法人の目的は、不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、全体としての財務諸表に重大な虚偽

    記載がないかどうかについて合理的な確証を得ること、および当監査法人の意見を含む監査報告書を発行す
    ることである。当監査法人は、当監査法人の合意された業務条件に従い、全体的に会社への提出を目的とし
    て意見を報告し、その他の目的を持つものではない。当監査法人は、本報告書の内容に関してその他の者に
    対する責任または義務を負うものではない。合理的な確証は、高水準の保証ではあるものの、重大な虚偽記
    載がある場合に、         ISA  に従い実施される監査で必ずそれらを発見することを約束するものではない。虚偽記載
    は、不正行為または誤謬により生じる場合があり、個別にも全体的にも、これらの財務諸表に基づき行われ
    る利用者の経済的判断に影響を及ぼす可能性があると合理的に予想できる場合に重大な虚偽記載とみなされ
    る。
    ISA  に従い実施する監査の一環として、当監査法人は監査全体にわたって専門家としての判断を行い、専門家

    としての懐疑心を維持する。また、当監査法人は、
     ・　不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、財務諸表の重大な虚偽記載に関するリスクを特定、
        評価し、これらのリスクに対応する監査手続きを計画および実施し、意見表明の基礎を提供する十分
        かつ適切な監査証拠を入手する。不正行為による重大な虚偽記載の未発見は誤謬による虚偽の未発見
        よりもリスクが高い。不正行為には、共謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の陳述または内部統制
        の無効化を伴う可能性があるためである。
     ・　状況に応じた適切な監査手続きを策定するために、監査に関する内部統制に関する理解を得るが、こ
        れは会社の内部統制の有効性に関する意見の表明を目的とするものではない。
     ・　採用された会計方針の適切性および取締役による会計上の見積りの妥当性ならびに取締役による全財
        務諸表の表示を評価する。
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    独立監査人の報告書（続き）

    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）取締役会向け
    財務諸表の監査に対する監査人の責任（続き）

     ・　取締役による継続企業の会計基準の使用の適切性について、および、入手した監査の裏付けとなる証

        拠に基づき、会社が継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に
        関する重要な不確実性の有無について結論を述べる。当監査法人が重要な不確実性が存在すると結論
        付けた場合、監査報告書において財務諸表の関連する開示事項を参照する必要がある。かかる開示事
        項に不備がある場合は当監査法人の意見を変更することが要求される。当監査法人による結論は、監
        査報告書日までに入手した監査証拠に基づくものである。ただし、将来的な事象または状況により、
        会社が継続企業として存続できなくなる場合がある。
     ・　開示事項および財務諸表が公正な表示方法で基礎となる取引および事象を表示しているかどうかなど
        を含め、財務諸表の全体的な表示、構造および内容を評価する。
    当監査法人は、他の事項と合わせ、監査の計画範囲および時期、ならびに監査の過程で特定された内部統制

    の重大な不備などを含む重要な監査結果について取締役に通知する。
    プライスウォーターハウスクーパース

    公認会計士
    香港、   2023  年６月   15 日
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    Independent      Auditor’s     Report
    To  the  Board   of Directors     of Credit   Suisse   Management      (Cayman)     Limited
    (Incorporated       in the  Cayman    Islands    with  limited   liability)
    Opinion
    What   we  have  audited

    The  financial    statements     of Credit   Suisse   Management      (Cayman)     Limited    (the  “Company”),      which   are  set  out  on pages   4

    to 16,  comprise:
     ・  the  statement     of financial    position    as at 31 December     2022;
     ・  the  statement     of income    for  the  year  then  ended;
     ・  the  statement     of changes    in equity   for  the  year  then  ended;
     ・  the  statement     of cash  flows   for  the  year  then  ended;   and
     ・  the  notes   to  the  financial     statements,      which   include    significant     accounting      policies    and  other   explanatory
       information.
    Our  opinion

    In our  opinion,    the  financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Company     as at 31

    December     2022,   and  of its  financial     performance      and  its  cash   flows   for  the  year   then   ended   in accordance      with
    International      Financial     Reporting     Standards     (“IFRSs”).
    Basis   for  opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance      with  International      Standards     on  Auditing    (“ISAs”).     Our  responsibilities       under

    those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial     Statements     section
    of our  report.
    We  believe    that  the  audit   evidence    we  have  obtained    is sufficient     and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.

    Independence

    We  are  independent      of the  Company     in accordance     with  the  International      Code   of Ethics   for  Professional      Accountants

    (including     International      Independence       Standards)     issued   by  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants
    (“IESBA    Code”),    and  we  have  fulfilled    our  other   ethical   responsibilities       in accordance     with  the  IESBA    Code.
                                241/243







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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Independent      Auditor’s     Report   (continued)
    To  the  Board   of Directors     of Credit   Suisse   Management      (Cayman)     Limited
    (Incorporated       in the  Cayman    Islands    with  limited   liability)
    Material    Uncertainty      Related    to Going   Concern
    We  draw   your   attention    to Note   2(b)  to the  financial    statements,      which   describes     the  merger    on  12  June   2023   (the

    “merger”)     between    Credit   Suisse   Group   AG  (the  ultimate    parent   of the  Company     before   the  merger)    and  UBS   Group
    AG  (the  ultimate    parent   of the  Company     after   the  merger),    which   may  have   an  impact    on  the  Company's      future
    operations     and  financial     performance      and  the  impact    is yet  to be  determined.      This   matter   indicates     that  a material
    uncertainty     exists   that  may  cast  significant     doubt   on the  Company's     ability   to continue    as a going   concern.    Our  opinion    is
    not  modified    in respect    of this  matter.
    Responsibilities        of Directors     for  the  Financial     Statements

    The  directors    are  responsible      for  the  preparation      of the  financial    statements     that  give  a true  and  fair  view   in accordance

    with  IFRSs,    and  for  such  internal    control    as the  directors    determine     is necessary     to enable   the  preparation      of financial
    statements     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  directors    are  responsible      for  assessing     the  Company's     ability   to continue    as a

    going   concern,    disclosing,     as  applicable,      matters    related    to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of
    accounting      unless   the  directors    either   intend   to liquidate    the  Company     or to cease   operations,      or have   no  realistic
    alternative     but  to do so.
    Auditor’s     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial     Statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditor’s     report   that  includes    our  opinion.    We
    report   our  opinion    solely   to you,  as a body,   in accordance      with  our  agreed    terms   of engagement,      and  for  no  other
    purpose.    We  do not  assume    responsibility       towards    or accept   liability    to any  other   person   for  the  contents    of this  report.
    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance     with  ISAs
    will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from   fraud   or error   and  are  considered
    material    if, individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of
    users   taken   on the  basis   of these   financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance      with  ISAs,   we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      scepticism

    throughout     the  audit.   We  also:
     ・  Identify    and  assess   the  risks   of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,
       design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and
       appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from
       fraud   is higher   than  for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,
       misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
     ・  Obtain    an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are
       appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an  opinion    on  the  effectiveness      of the
       Company's     internal    control.
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                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Independent      Auditor’s     Report   (continued)
    To  the  Board   of Directors     of Credit   Suisse   Management      (Cayman)     Limited
    (Incorporated       in the  Cayman    Islands    with  limited   liability)
    Auditor’s     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial     Statements     (continued)
     ・  Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and

       related   disclosures     made   by the  directors.
     ・  Conclude     on the  appropriateness       of the  directors'     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on the
       audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or conditions     that  may  cast
       significant     doubt   on  the  Company's      ability   to continue    as  a going   concern.    If we  conclude     that  a material
       uncertainty      exists,   we  are  required    to draw   attention     in our  auditor’s     report   to the  related    disclosures      in the
       financial    statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,     to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the
       audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor’s    report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the
       Company     to cease   to continue    as a going   concern.
     ・  Evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures,      and
       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
    We  communicate       with  the  directors    regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and

    significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
    PricewaterhouseCoopers

    Certified    Public   Accountants
    Hong   Kong,   15 June  2023
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