ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー 有価証券報告書（外国投資証券）－第8期(2022/07/01－2023/06/30)
| 提出書類 | 有価証券報告書（外国投資証券）－第8期(2022/07/01－2023/06/30) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー |
| カテゴリ | 有価証券報告書（外国投資証券）－第8期(2022/07/01－2023/06/30) |
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
【表紙】
【提出書類】 有価証券報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 2023 年 12 月 28 日
【計算期間】 第８期（自 2022 年７月１日 至 2023 年６月 30 日）
【発行者名】 ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー
（ UBS (Irl) Fund Solutions plc ）
【代表者の役職氏名】 取締役 オードリー・コリンズ（ Audrey Collins ）
取締役 ナオミ・デイリー（ Naomi Daly ）
【本店の所在の場所】 アイルランド共和国、ダブリン２、アールスフォート・テラス ５、２階
（ 2nd Floor, 5 Earlsfort Terrace, Dublin 2, Ireland ）
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 三浦 健
同 大西 信治
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 三浦 健
同 大西 信治
【連絡場所】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【電話番号】 03 （ 6212 ） 8316
【縦覧に供する場所】 該当事項なし。
（注１）米ドルの円貨換算は、別途記載のない限り、便宜上、 2023 年 10 月 31 日現在の株式会社三菱 UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値
（１米ドル＝ 149.51 円）による。
（注２）ファンドは、アイルランド法に基づいて設立されているが、クラス（米ドルヘッジ） A-acc 投資証券は米ドル建て、クラス（日
本円ヘッジ） A-acc 投資証券は円建てのため、以下の金額表示は別段の記載がない限り日本円または米ドルをもって行う。
（注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してまたは切り捨てて記載してある。従って、合計の数字が一致しない
場合がある。また円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五
入して記載してある。従って、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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有価証券報告書（外国投資証券）
第一部【ファンド情報】
第１【ファンドの状況】
１【外国投資法人の概況】
（１）【主要な経営指標等の推移】
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
（別段の記載がない限り金額は米ドル表示）
2019 年６月末日に 2020 年６月末日に 2021 年６月末日に 2022 年６月末日に 2023 年６月末日に
終了する 終了する 終了する 終了する 終了する
会計年度末 会計年度末 会計年度末 会計年度末 会計年度末
（１）
（ａ）営業収益 － 22,521,947 － 291,966,060 1,857,490,192 － 1,159,647,543 413,724,494
（ｂ）経常利益金額または
経常損失金額 － 22,521,947 － 291,966,060 1,857,490,192 － 1,159,647,543 413,724,494
（ｃ）当期純利益金額または
当期純損失金額 － 22,521,947 － 291,966,060 1,845,062,616 － 1,171,602,296 403,700,266
（２）
（ｄ）出資総額 2,644,533,219 4,004,786,969 6,881,414,121 3,005,304,432 5,953,699,572
（ｅ）発行済投資口総数
（クラス（米ドルヘッジ） A-acc) 5,693,131 口 4,282,498 口 11,563,694 口 4,352,710 口 9,244,228 口
（クラス（日本円ヘッジ） A-acc) 8,609,387 口 7,338,387 口 8,334,387 口 10,414,173 口 12,892,801 口
（ｆ）純資産額 2,644,533,219 4,004,786,969 6,881,414,121 3,005,304,432 5,953,699,572
（ｇ）資産総額 2,720,096,205 4,360,645,529 7,062,529,656 3,134,769,682 6,443,937,673
（ｈ）１口当たり純資産価格
（クラス（米ドルヘッジ） A-acc) 134.7415 138.9318 191.1130 166.8524 195.5412
（クラス（日本円ヘッジ） A-acc) 1,304.4329 円 1,321.2805 円 1,817.4584 円 1,602.5307 円 1,810.8041 円
（ｉ）１口当たり当期純利益金額
または当期純損失金額
（クラス（米ドルヘッジ） A-acc) － 1.148 － 10.129 51.242 － 65.047 13.259
（クラス（日本円ヘッジ） A-acc) － 11.109 円 － 96.327 円 487.302 円 － 624.738 円 122.785 円
（ｊ）分配総額 9,309,157 6,598,891 19,494,796 5,961,227 8,739,058
（ｋ）１口当たり分配金額
（クラス（米ドルヘッジ） A-acc) 該当事項なし 該当事項なし 該当事項なし 該当事項なし 該当事項なし
（クラス（日本円ヘッジ） A-acc) 該当事項なし 該当事項なし 該当事項なし 該当事項なし 該当事項なし
（ｌ）自己資本比率 97.22 ％ 91.84 ％ 97.44 ％ 95.87 ％ 92.39 ％
（３）
（ｍ）自己資本利益率
（クラス（米ドルヘッジ） A-acc) 6.79 ％ 3.11 ％ 37.56 ％ － 12.69 ％ 17.19 ％
（クラス（日本円ヘッジ） A-acc) 4.25 ％ 1.29 ％ 37.55 ％ － 11.83 ％ 13.00 ％
（１）営業収益には投資収益ならびに実現および未実現利益（損失）を含めている。以下同じ。
（２）ファンドは変動資本を有する会社型投資信託であり、純資産総額を記載している。以下同じ。
（３）自己資本利益率は、当該会計年度の１口当たり純資産価格の前年度に対する増減の比率であるが、当該会計年度に初めて
当該投資証券が発行された場合には、当初募集価格に対する増減の比率で表すものとする。以下同じ。
（４）「主要な経営指標等の推移（ｅ）発行済投資口総数、（ｈ）１口当たり純資産価格、（ｉ）１口当たり当期純利益金額ま
たは当期純損失金額、（ｋ）１口当たり分配金額および（ｍ）自己資本利益率」は、日本で販売しているクラスのみ記載
している。
（注）ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー － MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF およびファンドのク
ラス（米ドルヘッジ） A-acc 投資証券は 2015 年８月 11 日に、クラス（日本円ヘッジ） A-acc 投資証券は 2016 年 11 月１日にそ
れぞれ設定された。
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有価証券報告書（外国投資証券）
（２）【外国投資法人の目的及び基本的性格】
本投資法人は、中央銀行の事前の承諾を得て取締役会が随時設立する複数の異なるファンドで構成
されるアンブレラ型の投資法人として設立された。
（注）「中央銀行」とは、アイルランドの中央銀行またはその後継機関をいう。
各ファンドの詳細については英文目論見書補遺に別途記載される。かかる英文目論見書補遺には、
存在するすべてのファンドが記載されるものとする。ファンドにつき複数のクラスの投資証券が発行
される場合がある。英文目論見書補遺に含まれる情報は限られており、英文目論見書と併せて読まれ
るべきである。新しい投資証券クラスの設定は、事前に中央銀行に通知され、かつ中央銀行により許
可されなければならない。新しい投資証券のクラスの導入時に、本投資法人は、各投資証券のクラス
に関する詳細について記載する書類を作成し、取締役がこれを発行する。各ファンドにつき個別の資
産ポートフォリオが維持され、これらは各ファンドに適用される投資目的に従って投資される。
（注１）「英文目論見書」とは、随時発行され、適宜、修正される、本投資法人の英文目論見書をいう。
（注２）「英文目論見書補遺」とは、本投資法人の新たなファンドまたはクラスの設定に関して本投資法人により発行される英
文目論見書の補遺をいう。
（注３）「クラス」とは、投資証券のクラスをいい、申込み、転換または買戻しの手数料、最低申込単位、分配方針、投資適格
基準、議決権またはその他の点について別異の定めが適用され得る。各クラスの詳細については関連するファンドの英
文目論見書補遺に記載される。
ファンドの投資証券は、現金で申込みまたは買戻しを行うことができる。投資証券は、流通市場に
おいて購入または売却することもできる。
本投資法人は、理由を示すことなく、投資証券の申込みの全部または一部を拒否することができ、
取締役により最低申込金額または最低投資金額（適用ある場合）が放棄されない限り、関連するファ
ンドの英文目論見書補遺に定められる最低申込金額または最低投資金額を下回る金額の投資証券の当
初申込みを受理しない。
当初発行後、投資証券は、投資証券１口当たり純資産価格に税金および手数料（関連する英文目論
見書補遺に定める交換費用および発行市場取引コストを含む。）を加算または控除（場合に応じて）
した価格で発行され、買い戻される。各クラスの投資証券１口当たり純資産価格ならびに発行価格
（以下に定義する。）および買戻価格（以下に定義する。）は、下記「第二部 外国投資法人の詳細
情報、第３ 管理及び運営、１ 資産管理等の概要、（１）資産の評価、（ⅰ）発行価格および買戻
価格／純資産価額の計算」と題する項に要約された規定に従って計算される。
すべての投資主は、通常定款及び基本定款（以下「定款」という。）の規定の利益を受ける権利を
有し、定款の規定に拘束され、また定款の規定の通知を受けているものとみなされ、また、当該定款
の写しは要求があれば入手可能である。
各ファンドの投資証券は、一または複数の関連証券取引所に上場される場合があり、この場合、投
資主により完全に譲渡可能である。かかる状況においては、投資証券は、上場企業の普通株式と同様
に、流通市場においてリテールおよび機関投資家ならびにプロのトレーダーによって購入および売却
されることが想定されている。ただし、本投資法人は、当該ファンドの投資証券に関して流動性のあ
る流通市場が発展することを保証することはできない。
流通市場において購入されるファンドの投資証券は、通常、本投資法人から直接買い戻すことはで
きない。投資家は、一般に、仲介機関（株式ブローカーまたはその他の投資ブローカー等）の支援を
受けて流通市場において投資証券を売却し、また、当該方法で投資を行うことにより手数料を負担す
ることがある。さらに、かかる投資家は、流通市場において投資証券を購入する場合に当該時点の投
資証券１口当たり純資産価格を上回る金額を支払うことがあり、自らが保有する投資証券を売却する
場合に当該時点の純資産価格を下回る金額を受領することがあることに留意されたい。
流通市場で取引される投資証券の価格が当該時点の投資証券１口当たり純資産価格と大きく異なる
場合、流通市場を通じて投資証券を取得した投資家は、自らが保有する投資証券を本投資法人に対し
て直接買戻請求を行うことが認められる。一例を挙げると、投資証券が属するクラスが上場している
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関連証券取引所における投資証券の気配値を提示するために任命されたマーケット・メーカー（以下
「マーケット・メーカー」という。）が存在しない等の市場混乱の場合に適用されることがある。か
か る状況においては、本投資法人が直接の買戻しに応じることを示す情報が規制された市場に通知さ
れる。かかる流通市場の投資家は、当該買戻請求の処理方法の詳細について後記「第二部 外国投資
法人の詳細情報、第２ 手続等、２ 買戻し手続等」を参照すべきである。かかる流通市場の投資家
に対しては、当該便宜を提供する実費（すなわち、保有ポジションの清算に関連する費用）のみが請
求され、いかなる場合であっても、当該買戻しに関する手数料は過剰でないものとする。
前項には中央銀行および適用法の要件が適用される。
各ファンドの取引日の詳細については、関連する英文目論見書補遺に記載される。
投資者は、本投資法人に投資する前に、かかる投資に伴うリスクを検討すべきである。下記「３ 投
資リスク」の項および関連する英文目論見書補遺中の各ファンドに適用される項を参照されたい。
販売規制
英文目論見書の配布は、本投資法人のその時点で最新の年次報告書および監査済財務書類の写しな
らびに当該報告書の後に公表された場合は、その時点で最新の半期報告書および未監査財務書類の写
しが添付されない限り、いかなる法域においても認められない。当該報告書および英文目論見書は、
併せて本投資法人の投資証券の発行に係る目論見書を構成する。
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（３）【外国投資法人の仕組み】
ａ．ファンドの仕組み
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ｂ．本投資法人および関係法人の名称、運営上の役割および関係業務の内容
名称 ファンド運営上の役割 契約等の概要
ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソ 外国投資法人 2010 年５月 21 日付でアイルランドを登
リューションズ・ピーエルシー 記上の所在地として設立。 2010 年６月
（ UBS (Irl) Fund Solutions 25 日付でアイルランド中央銀行より認
可。定款においてファンド資産の運
plc ）
用、管理、投資証券の発行、買戻し、
ファンドの終了等について規定してい
る。
ＵＢＳファンド・マネジメント 管理会社 2010 年６月 25 日付で本投資法人との間
（注１）
（アイルランド）リミテッド
で管理会社契約 を締結（随時改
（ UBS Fund Management
訂）。集合投資事業に関する法律に基
(Ireland) Limited ）
づき、管理会社の職務および責任につ
いて規定している。
ステート・ストリート・ 保管会社 2016 年 10 月 12 日付で本投資法人との間
（注２）
カストディアル・サービシズ
で保管契約 を締結（随時改
（アイルランド）リミテッド
訂）。ファンド資産の保管業務につい
（ State Street Custodial
て規定している。
Services （ Ireland ） Limited ）
ステート・ストリート・ 管理事務代行会社 2010 年６月 25 日付で管理会社との間で
（注３）
ファンド・サービシズ
管理事務代行契約 を締結（随時
（アイルランド）リミテッド
改訂）。ファンドの登録事務・名義書
（ State Street Fund Services
換事務代行および投資証券の純資産価
（ Ireland ） Limited ）
格の計算等の管理事務について規定し
ている。
ＵＢＳアセット・マネジメント 投資運用会社 2010 年６月 25 日付で管理会社との間で
（注４）
（ＵＫ）リミテッド
投資運用契約 を締結（随時改
（ UBS Asset Management （ UK ）
訂）。ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソ
Limited ）
リューションズ・ピーエルシーに関し
ての運用会社業務および投資顧問業務
について規定している。
ＵＢＳアセット・マネジメン 元引受会社 2019 年６月 17 日付で管理会社との間で
（注５）
ト・スイス・エイ・ジー
総販売契約 を締結（随時改
（ UBS Asset Management
訂）。投資証券の元引受業務について
Switzerland AG ）
規定している。
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UBS SuMi TRUST ウェルス・ 代行協会員 2015 年 11 月 24 日付で元引受会社との間
（注６）
日本における販売会社
マネジメント株式会社
で代行協会員契約（改訂済） を
締結。日本における代行協会員業務に
ついて規定している。 2015 年 11 月 24 日
付で投資証券販売・買戻契約（改訂
（注７）
済） を締結。投資証券の販売お
よび買戻しについて規定している。
（注１）管理会社契約とは、本投資法人により任命され、アイルランドの法律に従い管理会社として行為し、本投資法人に対
し、ポートフォリオの管理、管理事務代行ならびに登録・名義書換代行業務を行う他、当該契約に詳述される業務を提
供することを約する契約である。
（注２）保管契約とは、定款の規定に基づき、本投資法人によって資産の保管会社として任命された保管受託銀行ならびに主支
払事務代行会社が、有価証券の保管、引渡し等ファンド資産の保管業務等および分配金支払い等を行うことを約する契
約である。
（注３）管理事務代行契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、純資産価格計算、投資証券の発行、買戻し
業務等を行うことを約する契約である。
（注４）投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資運用会社が、投資方針および投資制限に従ってファンド資産の
日々の運用を行うことを約する契約である。
（注５）総販売契約とは、管理会社によって任命された元引受会社が、投資証券の元引受業務を行うことを約する契約である。
（注６）代行協会員契約とは、ファンドのために元引受会社によって任命された日本における代行協会員が投資証券に関する目
論見書の配布、投資証券１口当たりの純資産価格の公表等を行うことを約する契約をいう。
（注７）投資証券販売・買戻契約とは、投資証券の日本における募集の目的で投資証券を販売会社が日本の法令・規則および目
論見書に準拠して販売することを約する契約をいう。
（４）【外国投資法人の機構】
統治に関する事項
以下は、取締役会に関する本投資法人の定款の主要規定の概要である。
① 取締役の権限
（ア） 2014 年会社法（以下「会社法」という。）、 2016 年欧州連合（譲渡性のある有価証券を投資対
象とする投資信託）規則（随時改訂）により改訂された 2011 年ヨーロッパ共同体（譲渡性のあ
る有価証券を投資対象とする投資信託）規則（以下「 UCITS 規則」という。）、定款の規定なら
びに普通決議により与えられる投資証券保有者による指示（本定款、会社法または UCITS 規則と
矛盾しないもの）に従い、本投資法人の事業は、会社法、 UCITS 規則または定款により投資主総
会において本投資法人が行うことまたは行使することが要求されないあらゆる行為および事項
を行うことができ、かつ、本投資法人の一切の権限を行使することのできる取締役により運営
されるものとする。上記の一般性を損なうことなく、取締役は、定款に従い、本件資産の投資
に関して本投資法人の一切の権限を行使することができる。
（イ）定款の変更およびかかる変更の指示は、当該変更が行わなければ、または、当該指示が与えら
れなければ有効とされたであろう取締役の従前の行為を無効としないものとする。この権限
は、定款により取締役に付与される特別な権限により限定されないものとし、定足数の出席が
ある取締役会は、取締役が行使可能な一切の権限を行使することができる。
② 委任権限
上記①の一般性を損なうことなく、取締役は、その権限を、１名以上の取締役から成る委員会に委
任することができる。かかる委任には、各自の権限と併存するものとしても、またはこれを排除する
ものとしても、取締役が課す条件が付されることがあり、またかかる委任は取り消すこともできる。
かかる条件に従い、２名以上のメンバーを有する委員会の議事は、適用可能な限りにおいて、取締役
の議事を規制する定款の規定に準拠するものとする。
③ 代理人／代行者／代表者／保管会社の任命
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（ア）取締役は、随時、押印された委任状またはその他により、いずれかの会社、企業、個人または
変動する団体（取締役により直接的に指名されたかまたは間接的に指名されたかを問わな
い。） を、取締役が適切と判断する目的のために、取締役会が適切と判断する権限、権能およ
び裁量（ただし、定款に基づき取締役に付与される範囲または取締役が行使することのできる
範囲を超えないものとする。）を与えて、取締役が適切と判断する期間および条件にて、本投
資法人の代理人、代行者または代表者に任命することができる。かかる委任状には、取締役が
適切と判断する被任命者と取引を行う者を保護するための取締役が適切と判断する規定を記載
することができ、代理人に有利となる保証を記載することができ、また、かかる委任状によ
り、当該代理人に対し、当該代理人に付与された権限、権能および裁量の全部または一部を再
委任する権限を付与することができる。
（イ）上記（ア）の一般性を損なうことなく、取締役は、管轄当局の事前の承認を得た上で運用者を
任命し、管轄当局の要件に従い、取締役が適切と判断する条件で、本件資産の投資および本投
資法人の運営を管理し、および／または、これに対して助言するために投資運用者および／ま
たは投資顧問、管理事務代行者および／またはその他の類似の法主体を任命することができ
る。かかる被任命者の報酬および費用は、英文目論見書において開示されるとおり、本投資法
人に対して請求されることができる。
（ウ）上記第（ア）の一般性にもかかわらず、取締役は、定款の規定に従って、該当する有価証券を
割り当てる自らの権限を行使する目的で代行者を任命することができる。
（エ）上記（ア）の一般性を損なうことなく、取締役は、定款に従って、本投資法人の本件資産（現
金を含む。）のすべてに対する保管会社を任命するものとする。
（オ）本項において言及される一切の者によるあらゆる取引（本投資法人の投資証券の取引を含む
が、これに限られない。）は、管轄当局が随時定めることができる規則および条件に従う。
④ 借入権限
UCITS 規則 に従い、取締役は、現金の借入れまたは調達を行い、本投資法人の負債、債務または債権
の担保として本投資法人の（現在および将来の）事業、財産および資産ならびに未払込資産またはこ
れらの一部に対し抵当権または担保権を設定する本投資法人のすべての権限を行使することができ
る。ただし、一切のかかる借入れは、管轄当局が定める制限および条件の範囲内で行われるものとす
る。
⑤ 流通証券の作成
すべての小切手、約束手形、手形、為替手形およびその他の流通証券ならびに本投資法人に支払わ
れる金銭のすべての受領書は、取締役が随時決定する者および方法により署名、振出し、受取り、裏
書きまたはその他作成（場合に応じて）がなされるものとする。
運用体制
本投資法人の取締役は、ファンドの投資方針全般への責任を負う。
管理会社は、投資運用会社と投資運用契約を締結し、当該契約により、投資運用会社はファンドの資産
の運用に対し責任を負う。
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（５）【外国投資法人の出資総額】
各会計年度末および 2023 年 10 月末日現在の出資総額および発行済投資証券総数は以下のとおりであ
る。
なお、発行可能投資口総口数には制限がない。
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
出資総額
発行済投資証券総数
（口）
米ドル 百万円
クラス ( 米ドルヘッジ )
17,926,748
A-acc 投資証券
2018 年６月末日に終了する
6,808,388,458.94 1,017,922
会計年度末
クラス ( 日本円ヘッジ )
9,776,387
A-acc 投資証券
クラス ( 米ドルヘッジ )
5,693,131
A-acc 投資証券
2019 年６月末日に終了する
2,644,533,219 395,384
会計年度末
クラス ( 日本円ヘッジ )
8,609,387
A-acc 投資証券
クラス ( 米ドルヘッジ )
4,282,498
A-acc 投資証券
2020 年６月末日に終了する
4,004,786,969 598,756
会計年度末
クラス ( 日本円ヘッジ )
7,338,387
A-acc 投資証券
クラス ( 米ドルヘッジ )
11,563,694
A-acc 投資証券
2021 年６月末日に終了する
6,881,414,121.44 1,028,840
会計年度末
クラス ( 日本円ヘッジ )
8,334,387
A-acc 投資証券
クラス ( 米ドルヘッジ )
4,352,710
A-acc 投資証券
2022 年６月末日に終了する
3,005,304,432 449,323
会計年度末
クラス ( 日本円ヘッジ )
10,414,173
A-acc 投資証券
クラス ( 米ドルヘッジ )
9,244,228
A-acc 投資証券
2023 年６月末日に終了する
5,953,699,572 890,138
会計年度末
クラス ( 日本円ヘッジ )
12,892,801
A-acc 投資証券
クラス ( 米ドルヘッジ )
8,406,261
A-acc 投資証券
2023 年 10 月末日現在 5,448,911,060.50 814,667
クラス ( 日本円ヘッジ )
12,477,226
A-acc 投資証券
（６）【主要な投資主の状況】
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
（ 2023 年 10 月末日現在）
発行済総数に
氏名又は名称 住所 所有株数 対する所有株
数の比率
英国、 EC2M 2QS ロンドン、ブロー
ユービーエス・エイ・
164,999,999 99.99 ％
ジー、ロンドン支店
ドゲート５
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２【投資方針】
（１）【投資方針】
本投資法人の投資目的および投資方針
投資目的および投資方針
本投資法人の定款の規定により、本投資法人の各ファンドの投資目的および投資方針は、当該ファ
ンドの設定時に取締役により策定され、関連するファンドの英文目論見書補遺に記載される。
各ファンドの投資目的は、参照指数または参照資産に連動するリターンを（関連する満期予定日ま
たは各取引日に）投資主に提供することである。
投資証券の募集による手取金が投資されるまで、または、市場要因もしくはその他の要因により正
当化される場合、ファンドの資産は、短期金融商品および現預金に投資されることがある。
投資主が受け取るリターンは、ファンドが保有する関連する譲渡性のある証券、その他の適格資産
および金融デリバティブ商品（店頭デリバティブを含む。）のパフォーマンス、ならびに（該当する
場合は）譲渡性のある証券、その他の適格資産、金融デリバティブ商品および店頭デリバティブを参
照指数または参照資産と連動させるために適用される効率的なポートフォリオ運用手法またはその他
の手法のパフォーマンスに左右される。よって、投資主が受け取るリターンは、参照指数または参照
資産のパフォーマンスに完全には一致していない場合がある。パフォーマンスが参照指数または参照
資産に連動するファンドの投資目的が実際に達成されるという保証はない。
本投資法人は（関連するファンドの英文目論見書補遺で開示されない限り）ファンドにレバレッジ
をかけることを意図していないが、金融デリバティブ商品の利用によりレバレッジが生じる場合は、
中央銀行の要件に従う。
一定の状況において、本投資法人は、申込代金の受領のために維持されている口座に（当該代金の
投資前に）発生する利息および／または未決済取引のための現金が保有されている口座に発生する利
息を受け取ることができる。かかるとおり発生した利息はごく僅少にとどまる見込みであり、かかる
僅少な金額はすべて、本投資法人のサービス提供者（疑義を避けるために付言すると、投資運用会社
を含む。）に、本投資法人またはファンドに帰属するが当該サービス提供者が支払った経費および／
または費用を払い戻すために利用される。
ファンドの投資目的の変更または投資方針の重要な変更は、当該ファンドの投資主の普通決議によ
る承認を得た場合に限り、これを行うことができる。本段落の前文に従い、かつ、これを害すること
なく、ファンドの投資目的および／または投資方針を変更する場合、当該変更の実施前に投資主が自
らの投資証券の買戻しを受けることができるよう、ファンドの各投資主に合理的な通知期間が設けら
れなければならない。
各ファンドの投資目的および投資方針のさらなる詳細については、関連する英文目論見書補遺に記
載される。
参照指数または参照資産に関する追加情報
ファンドによる参照指数または参照資産のパフォーマンスの複製または提供に関して、いくつかの
状況が発生しうる。かかる状況には、以下が含まれるが、それらに限られない。
（ａ）各ファンドには、 UCITS 規則（特に、ファンドの純資産価額のうち個々の証券として保有される
部分に関する一定の制限を含む。）が適用される。参照指数または参照資産の集中度に応じ
て、ファンドは、英文目論見書に定める制限の範囲内で、参照指数もしくは参照資産の一部を
構成する証券と相関関係がある、またはかかる証券を原資産としてリターンが発生する合成証
券を保有する場合もある。
（ｂ）参照指数または参照資産の構成証券は、随時変更される。投資運用会社は、ファンドを変更後
の参照指数または参照資産に沿ったものとするために、ファンドの運用において様々な戦略を
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採用することがある。一例を挙げると、参照指数または参照資産の一部を構成する証券が入手
できないか、またはかかる証券の市場が存在しない場合、ファンドは、代わりに、当該証券に
関 連する預託証券（米国預託証券（ ADR ）およびグローバル預託証券（ GDR ）やその他の株式関
連証券等）を保有する場合がある。
（ｃ）参照指数または参照資産の証券は、随時、コーポレートアクションの対象となることがある。
投資運用会社は、これらの事象を適切に管理する裁量を有する。
（ｄ）参照指数または参照資産に含まれる証券は、時として、流動性が低くなるか、その他公正価値
で取得できなくなる場合がある。このような場合、投資運用会社は、個々または全体のリター
ンが参照指数または参照資産の構成銘柄と相関が高いと考えられる証券の購入を含め、複数の
手法を用いることがある。
（ｅ）ファンドが参照指数または参照資産へのエクスポージャーを獲得するために一または複数の金
融デリバティブ商品を利用する場合、関連する計算代理人は、他の適格な者（以下「承認カウ
ンターパーティー」という。）とファンドのために取引の経済的効果を維持するよう、当該金
融デリバティブ商品の詳細な規定に従い当該金融デリバティブ商品の変更を行う裁量を有す
る。
参照指数または参照資産の変更または代替
取締役は、投資制限および UCITS 規則に従っており、かつ、本投資法人または関連するファンドの利
益に適っているとみなす場合には、ファンドの既存の参照指数もしくは参照資産を変更し、またはこ
れらを一もしくは複数の参照指数もしくは参照資産と代替することを決定する場合がある。
一例を挙げると、取締役会は、以下のいずれかの場合に該当する場合、かかる参照指数または参照
資産の代替を決定することがある。
（ａ）下記「（４）投資制限」の項に記載される、関連するファンドの投資目的を実行するために必
要な譲渡性のある証券、スワップまたはその他の手法もしくは手段が、取締役に受け入れられ
ると考えられる方法により利用することができなくなった場合
（ｂ）特定の参照指数または参照資産のデータの質、正確性および利用可能性が損なわれた場合
（ｃ）参照指数または参照資産の構成銘柄により、ファンドが（参照指数または参照資産に厳密に追
随した場合に）下記「（４）投資制限」の項に定める制限に違反し、および／または本投資法
人もしくはその投資主の課税上もしくは財務上の取扱いに重要な影響が及ぶこととなる場合
（ｄ）特定の参照指数または参照資産が存在しなくなるか、または取締役が判断するところによれ
ば、参照指数もしくは参照資産の構成銘柄の計算式もしくは計算方法に重要な修正がある（も
しくは見込まれる）か、参照指数もしくは参照資産の構成銘柄に重要な変更がある（もしくは
見込まれる）場合
（ｅ）参照指数もしくは参照資産の一もしくは複数の構成証券の流動性が限られている、または参照
指数もしくは参照資産の構成銘柄への投資が実行できなくなったことを取締役が認識した場合
（ｆ）指数提供者がライセンス料を引き上げ、その程度が過度であると取締役が考えた場合
（ｇ）関連する指数提供者の所有権に変更が生じ、および／または関連指数の名称に変更が生じた場
合
（ｈ）後任の指数提供者が取締役に受け入れられないと考えられる場合
（ｉ）既存の参照指数または参照資産の代わりとなる新たな参照指数または参照資産が利用可能と
なった場合
上記のリストは予想される場合を示したに過ぎず、取締役が適切とみなすその他の場合において参
照指数または参照資産を変更する能力に関して網羅しているものと理解してはならない。参照指数ま
たは参照資産の変更についての取締役の提案は、（ａ）関連するファンドの投資主の普通決議による
承認を事前に得ることを条件とし、または（ｂ）上記（ｇ）に記載される場合においては投資主に通
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知されるものとする。英文目論見書および関連する英文目論見書補遺は、ファンドの既存の参照指数
もしくは参照資産を他の参照指数もしくは参照資産に代替し、もしくは変更する場合に更新され、ま
た は上記（ｇ）の場合においては、中央銀行の要件に従って更新される。
混乱事由
混乱事由（以下に定義される指数障害および指数調整事由（以下に定義する。）を含むが、本書に
詳述される取締役の個人的な権限に制限されない。）が発生した場合、以下のとおりとする。
（ａ）ファンドが金融デリバティブ商品を締結している場合、承認カウンターパーティー（関連する
計算代理人として行為しているか否かを問わない。）は、（ⅰ）一もしくは複数の当該金融デ
リバティブ商品を終了し、または（ ⅱ ）参照指数、参照指数の水準の計算もしくは金融デリバ
ティブ商品の評価額を調整しもしくはこれらを代替することを含め、ファンドが保有する当該
金融デリバティブ商品の条件をかかる事由を考慮するために調整することができ（また、投資
運用会社（適切な場合には承認カウンターパーティー）が商業上合理的であると判断すること
を条件として、当該ファンドは、ファンドの運用を続けるために投資運用会社が必要であると
みなす調整を行い、かかる事由の発生直前に有効だった参照指数の水準を算出するための計算
式および計算方法を用いて運用を続けることができる。）、かかる調整は、関連するファンド
の純資産価額に有利または不利な影響を及ぼす可能性がある。
（ｂ）取締役は、後記「第二部 外国投資法人の詳細情報、第３ 管理及び運営、１ 資産管理等の
概要、（１）資産の評価、（ⅲ）純資産価額の計算の停止」の規定に従い、純資産価額の計
算、投資証券の申込み、買戻しおよび交換、ならびに買戻代金の支払いを一時的に停止するこ
とができる。
（ｃ）市況に照らし（また、当該指数障害または指数調整事由および投資主の最善の利益を考慮しな
がら）、ファンドの運用を続けることが実行不能または不適切であると取締役が決議した場
合、取締役は、当該ファンドを終了するものとする。
参照指数の変更は、（ⅰ）関連するファンドの投資主の普通決議による承認を事前に得ることを条
件とし、または（ ⅱ ）上記「２ 投資方針、（１）投資方針、本投資法人の投資目的および投資方
針 、 参照指数または参照資産の変更または代替」（ｇ）項に記載される場合においては投資主に通知
されるものとする。
参照指数または承認カウンターパーティーが一もしくは複数のデリバティブ契約に基づく自らの義
務を履行する能力に関して、一定の事由（以下「指数障害および指数調整事由」という。）が生じう
る。かかる事由は、上記「２ 投資方針、（１）投資方針 、 本投資法人の投資目的および投資方針、
参照指数または参照資産の変更または代替」の事項および以下の事由を含むが、これらに限られな
い。
（ⅰ）参照指数が不正確であるとみなされ、または実際の市場動向を反映しない場合。
（ ⅱ ）指数提供者が参照指数を恒久的に取り消す場合。
（ ⅲ ）指数提供者が参照指数の水準を計算および公表しない場合。
（ ⅳ ）指数提供者が参照指数の計算式または計算方法に重要な修正を行う場合（構成銘柄および組入
比率の変更ならびにその他の通常事由の場合に参照指数の水準の計算を継続するための当該計
算式または計算方法に定める修正を除く。）。
（ｖ）本投資法人が参照指数を利用および参照するためのライセンスが終了する場合。
（ ⅵ ）投資運用会社が判断するところによれば、承認カウンターパーティーがデリバティブに基づく
自らの義務を引き続き履行することが不可能または商業上不合理となる場合。
（ ⅶ ）ファンドが金融デリバティブ商品および／または参照指数に関するオプションもしくは先物契
約を締結しており、（ａ）当該金融デリバティブ商品および／もしくは参照指数に関するオプ
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ションもしくは先物契約に基づく債務および義務をヘッジするための承認カウンターパー
ティーに関連する費用が増加する場合、または（ｂ）承認カウンターパーティーが自らの債務
を ヘッジする能力が損なわれ、商業上不合理もしくは実行不能となる場合。
（ ⅷ ）（ａ）関連する参照指数を引き続き参照もしくは再現すること、または（ｂ）承認カウンター
パーティーが一もしくは複数のデリバティブ契約に基づく自らの義務を引き続き履行すること
が違法、実行不能または不適切であるとする法律が可決され、またはこのような法律の改正が
行われる場合。
本項の規定は、参照指数に適用されるのと同様の方法で参照資産に適用される。
金融デリバティブ商品の使用
UCITS 規則および中央銀行が定める条件および制限に従い、本投資法人は、ファンドを代理して、投
資、ヘッジおよび／または効率的なポートフォリオ運用目的で使用するために、規制された市場で取
引される金融デリバティブ商品および／または店頭（ OTC ）デリバティブに投資することができる。
ファンドが投資することのできる金融デリバティブ商品は、オプションおよび先物取引、スワッ
プ、先渡契約、クレジット・デリバティブ、直物外国為替取引、キャップおよびフロア、差金決済契
約またはその他のデリバティブ取引を含むが、これらに限られず、これらの詳細については、関連す
る英文目論見書補遺に記載される。
ファンドは、中央銀行の規則に従っており、かつ、店頭デリバティブの相手方が承認カウンター
パーティーである場合に限り、店頭デリバティブに投資することができる。
本投資法人は、そのサービス提供者を通して、常時、ファンドの金融デリバティブ商品のポジショ
ンに付随するリスクおよびファンドの資産ポートフォリオのリスク特性全体へのかかるポジションの
寄与度を監視、測定および管理することを可能にするリスク管理プロセスを利用しなければならな
い。本投資法人は、店頭デリバティブの価値を正確かつ独立して評価するプロセスを利用しなければ
ならない。本投資法人は、中央銀行に対し、その金融デリバティブ商品に関する事業およびリスク評
価方法の詳細を提供しなければならず、また、中央銀行の特定の要件に従い、かかる目的において、
許可されている金融デリバティブ商品の種類、潜在的リスク、量的制限およびこれらの監視および実
施方法、ならびにファンドに適用される金融デリバティブ商品の取引に関連するリスクを測定するた
めに選択された方法を特定するものとする。ファンドは、本投資法人が中央銀行に提出したリスク管
理プロセスに記載されている金融デリバティブ商品のみを利用することができる。ファンドが市場リ
スクを測定するためにバリュー・アット・リスク（ VaR ）・アプローチを用いる場合、本投資法人は、
金融デリバティブ商品の利用に関連するファンドの市場リスクが中央銀行規則およびこれに含まれる
制限を遵守し、また、店頭デリバティブ取引のカウンターパーティーに対するリスク・エクスポー
ジャーが UCITS 規則に基づき認められる制限を超過しないことを確保する。バリュー・アット・リスク
または VaR の利用に関する関連情報は、関連するファンドの英文目論見書補遺に記載されるものとす
る。本投資法人は、請求に応じて、関連するファンドについて適用される量的制限ならびに投資対象
の主要なカテゴリーのリスクおよびイールドの特徴における最近の動向を含め、使用されるリスク管
理方法に関する補完的な情報を投資主に提供する。
例えば、かかる利用は、ファンドが保有する証券のパフォーマンスを参照指数または参照資産のパ
フォーマンスと交換するスワップ等の金融デリバティブ商品の利用を含む場合がある。
効率的なポートフォリオ運用
ファンドは、譲渡性のある証券および／または効率的なポートフォリオ運用を目的として自らが投
資するその他の金融商品に関連する手法および商品を用いることもあり、これらの一覧は関連する英
文目論見書補遺に記載される。かかる手法および商品の利用は、投資主の最善の利益に一致すべきで
あり、一般に、以下のうちの一または複数の理由のために行われる。
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（ａ）リスク軽減
（ｂ）費用削減
（ｃ） 英文目論見書および関連する英文目論見書補遺に記載される関連するファンドのリスク特性な
ら びに中央銀行規則に定められるリスク分散制限を考慮した、適切なリスク水準で行われる当
該ファンドのための追加資本または収入の調達
また、かかる手法および商品の利用は、費用効率の高い方法で実現されなければならず、当該利用
により、ファンドの投資目的の変更を生じてはならず、または英文目論見書に記載されていない補足
リスクを追加してはならない。詳細については、「リスク要因」と題する項を参照されたい。かかる
手法および商品の利用に伴うリスクは、本投資法人のリスク管理プロセスによって適切に把握される
ものとする。
かかる手法および商品には、関連するファンドが保有する資産の通貨特性を変化させる外国為替取
引も含まれることがある。
ファンドの資産は、ファンドの基準通貨以外の通貨で表示されることがあり、基準通貨と資産通貨
の間の為替相場の変動は、基準通貨で表示されるファンドの資産の価値の現象を生じさせる場合があ
る。投資運用会社は、金融デリバティブ商品を用いることにより当該為替リスクの軽減を図る場合が
ある。
カウンターパーティー・リスクに対するエクスポージャーの軽減
下記「（４）投資制限」に規定される店頭デリバティブに関する投資制限を適用するにあたって
は、 UCITS 規則に従い算出されるカウンターパーティー・リスクに対する純エクスポージャーを参照し
なければならない。カウンターパーティー・リスクに対する純エクスポージャーを軽減するために、
本投資法人は、そのファンドに関して、 UCITS 規則により認められているまたは認められるであろうす
べての軽減手法（ネッティング手法および金融担保手法等）を利用することができる。
特に、本投資法人は、各ファンドの店頭デリバティブのカウンターパーティー・リスク全体を、カ
ウンターパーティーに担保（中央銀行の要件に従ったもの）を保管会社に対して差し入れさせる（ま
たはその他中央銀行により認められるところに従う）ことにより軽減することができる。かかる担保
は、本投資法人がいつでも執行することができ、毎日値洗いされる。差し入れられる担保の金額は、
UCITS 規則に従い定められるエクスポージャー全体の制限を超えた分の価値相当額以上とする。
また、本投資法人は、ファンドの店頭デリバティブのカウンターパーティー・リスク全体を、店頭
デリバティブの再設定により軽減することもできる。店頭デリバティブの再設定は、店頭デリバティ
ブの値洗い価値を下げ、これにより、純カウンターパーティー・エクスポージャーを軽減する効果を
有する。
借入および貸付権限
本投資法人は、ファンドの勘定で、いつでも当該ファンドの純資産の 10 ％を上限に借入れを行うこ
とができ、保管会社は、当該ファンドの資産をかかる借入れの担保として請求することができる。た
だし、かかる借入れは、一時的な目的のためにのみ行うことを条件とする。 UCITS 規則の規定に従い、
本投資法人は、ファンドの資産を当該ファンドの借入れの担保として請求することができる。
ファンドの詳細な借入制限は、関連するファンドの英文目論見書補遺に記載される。ファンドが譲
渡性のある証券に投資し、またはレポ取引を行う権限を損なうことなく、本投資法人は、第三者に現
金の貸付けを行い、または第三者を代理する保証人として行使してはならない。ファンドは、債務証
券および全額払込済みでない証券を取得することができる。
証券貸付、レポ取引および証券金融取引
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ファンドは、通常の市場慣行に従い、かつ、関連する英文目論見書補遺に規定される場合は証券金
融取引規制および中央銀行規則の条件および制限に従い、証券金融取引を用いることがある。かかる
証券金融取引は、効率的なポートフォリオ運用を目的とする場合にのみ締結することができる。
各ファンドがその投資目的および投資方針に従って保有することのできるあらゆる種類の資産は、
かかる証券金融取引の対象とされることがある。関連する英文目論見書補遺に規定される場合、ファ
ンドは、投資目的のためにトータル・リターン・スワップを用いることもある。
各ファンドの投資目的および投資方針に従い、証券金融取引およびトータル・リターン・スワップ
の対象とされる資産の割合に関する制限はないため、証券金融取引またはトータル・リターン・ス
ワップの対象とされるファンドの資産の割合は、最大 100 ％、すなわち、関連するファンドの資産のす
べてになる可能性がある。各種の証券金融取引の対象とされるファンド資産総額の割合は、０％から
95 ％の範囲内と予想されるが、ファンドの関連ある英文目論見書補遺に別段の記載がある場合は、こ
の限りではない。いずれの場合も、各ファンドの最新の半期報告書および年次報告書は、証券金融取
引およびトータル・リターン・スワップの対象とされるファンドの資産の金額を明示する。
証券貸付とは、他方当事者が将来の日付にまたは証券を譲渡する当事者により要求されたときに同
等の証券を返還するという約束を条件として、一方当事者が他方当事者に対して証券を譲渡する取引
をいい、当該取引は、証券を譲渡する当事者にとって証券貸付とみなされる。
本投資法人は、証券貸付において実績を有する一または複数の金融機関に対し、またはセントラ
ル・カウンターパーティーもしくは証券決済機関により運営される標準化された貸付システムを通じ
て、各ファンドの証券の一部または全部を独占的にまたはその他のベースで貸し付ける権限を有して
おり、効率的なポートフォリオ運用を目的として、適用ある法律、規則および市場慣行に従いかかる
貸付けを随時行うことができる。特に、本投資法人は、独占的な証券借入カウンターパーティーとし
ての UBS AG グループ（以下「ＵＢＳ」という。）のグループ会社に対し、各ファンドの証券の一部ま
たは全部を貸し付けることができ、かかる目的でＵＢＳとの間で独占的な取決めを行うことができ
る。かかる証券貸付の取決め（独占的に行われたか否かを問わない。）は、中央銀行の要件に従うも
のとし、管理会社により承認された、この種の取決めに従事する適切な財務状況を有する機関である
カウンターパーティーとの間で行われるものとし、かつ、独立当事者間で交渉される通常の商業条件
によるものとする。通常の市場慣行に従い、かかる証券貸付の取決めのカウンターパーティーは、関
連するファンドを代理する本投資法人に対し（またはその他中央銀行により許可されるところに従
い）、少なくとも当該カウンターパーティーに対し貸し付けられる証券の市場価格に相当する価額の
担保を差し入れることを要求される。かかる担保は、以下に詳述する担保方針に従ったものでなけれ
ばならない。証券貸付の取決めに基づき、必要な適格担保は、証券借入カウンターパーティー、証券
借入カウンターパーティーの関連会社、保管銀行、決済機関または担保管理サービス提供者において
関連するファンドまたは本投資法人の名義で維持される一または複数の口座（以下「本件担保口座」
という。）に移転され、当該口座において保有される。本件担保口座の所有権は当該口座に貸方記入
された担保が本投資法人に帰属することを明らかにし、当該口座は、証券借入カウンターパー
ティー、その関連会社、保管銀行、決済機関または担保管理サービス提供者が自己の資産を保有する
一切の口座とは分離され、かつ、中央銀行の要件に常に従う。
証券貸付を行うことを追求するファンドは、自らが貸し付けた証券をいつでも回収し、または自ら
が行った証券貸付の取決めをいつでも終了することができることを確保しなければならない。
レポ契約とは、証券貸付取引の一種であり、これにおいて、一方当事者は、将来の確定日において
証券のクーポン・レートと関係のない市場金利を反映する規定された価格で証券を買い戻すことにつ
き同時に同意することにより他方当事者に対して証券を売却する。本投資法人は、レポ取引（かかる
取引はセントラル・カウンターパーティーまたはその他の決済システムを利用する可能性がある。）
において実績を有する金融機関である一または複数のカウンターパーティーとの間で、独占的にまた
はその他のベースで買い手または売り手としてレポ取引を行う権限を有しており、効率的なポート
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フォリオ運用を目的として、適用ある法律、規則および市場慣行に従いかかる貸付けを随時行うこと
ができる。特に、本投資法人は、独占的なカウンターパーティーとしてのＵＢＳとの間でかかる取引
を 行うことができ、かかる目的でＵＢＳとの間で独占的な取決めを行うことができる。かかるレポ取
引（独占的に行われたか否かを問わない。）は、中央銀行の要件に従うものとし、管理会社により承
認された、この種の取決めに従事する適切な財務状況を有する機関であるカウンターパーティーとの
間で行われるものとし、かつ、独立当事者間で交渉される通常の商業条件によるものとする。通常の
市場慣行に従い、かかるレポ取引のカウンターパーティーは、本投資法人に対し（またはその他中央
銀行により許可されるところに従い）、少なくともレポ取引のキャッシュ・レグに相当する価額の担
保を差し入れることを要求される。かかる担保は、以下に詳述する担保方針に従ったものでなければ
ならない。レポ取引（もしあれば）に基づき、必要な適格担保は、一または複数の本件担保口座に移
転される。本件担保口座の所有権は当該口座に貸方記入された担保が本投資法人に帰属することを明
らかにし、当該口座は、カウンターパーティー、その関連会社、保管銀行、決済機関または担保管理
サービス提供者が自己の資産を保有する一切の口座とは分離され、かつ、中央銀行の要件に常に従
う。
レポ契約を締結するファンドは、レポ契約の対象となる証券をいつでも回収し、または自らが締結
したレポ契約をいつでも終了することができることを確保しなければならない。７日以内の期間の定
めのあるレポ契約およびリバース・レポ契約は、ファンドがいつでも資産を回収することができるこ
とを条件とする契約であるとみなされることを要する。
リバース・レポ契約とは、ファンドがカウンターパーティーから証券を購入し、合意された日付お
よび価格においてカウンターパーティに対して証券を再度売却することを同時に約束する取引であ
る。
リバース・レポ契約を締結するファンドは、発生ベースまたは時価ベースで、現金の全額をいつで
も回収し、またはリバース・レポ契約をいつでも終了することができることを確保しなければならな
い。現金が時価ベースでいつでも回収可能である場合、ファンドの純資産価額の計算には、リバー
ス・レポ契約の時価が用いられなければならない。
証券金融取引およびその他のあらゆる効率的なポートフォリオ運用手法から発生したすべての収益
は、直接的および間接的に発生した運用費用および運用手数料の控除後に関連するファンドに返還さ
れる。かかる直接的および間接的な運用費用および運用手数料（これらはすべて完全に透明であ
る。）は、隠れた収益は含まず、レポ契約／リバース・レポ契約のカウンターパーティーおよび／ま
たは本投資法人により随時雇用される証券貸付代行会社に支払うべき手数料および費用を含む。レポ
契約／リバース・レポ契約のカウンターパーティーおよび／または本投資法人により雇用される証券
貸付代行会社のかかる手数料および費用は、これに対する付加価値税（ VAT ）（もしあれば）と併せて
通常の商業レートによるものであり、本投資法人または関連する当事者が雇用されたファンドにより
負担される。ファンドに発生する収益および付随する直接的および間接的な運用費用および運用手数
料ならびに特定の レポ契約／リバース・レポ契約 のカウンターパーティーおよび／または本投資法人
により随時雇用される証券貸付代行会社の身元に関する詳細（かかる者が管理会社または保管会社と
関係があるか否かを含む。）は、関連するファンドの半期報告書および年次報告書に記載される。
本投資法人は、法的地位、本国、信用格付けおよび最低信用格付け（該当する場合）の検討を含
め、カウンターパーティーを選定する際、適切なデュー・ディリジェンスを行うが、中央銀行規則
は、ファンドの証券金融取引のカウンターパーティーに関して取引前の適格性基準を規定していない
ことに留意するべきである。かかる取引のカウンターパーティーは、 (1) 自己の法域において規制さ
れ、承認され、登録され、または監督されている事業体であり、 (2)OECD 加盟国に所在するものとし、
これらを併せて本投資法人のカウンターパーティー選定基準を構成する。カウンターパーティーは、
最低信用格付けを有している必要はない。
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ファンドは、随時、保管会社の関係者または本投資法人のその他のサービス提供者であるレポ契
約／リバース・レポ契約のカウンターパーティーおよび／または証券貸付代行会社を雇用することが
できる。かかる雇用は、時折、保管会社または本投資法人に関するその他のサービス提供者の役割と
の 間で利益相反を生じる可能性がある。かかる関係者の身元は、関連するファンドの半期報告書およ
び年次報告書に明記される。
レポ契約／リバース・レポ契約または証券貸付は、 UCITS 規則第 103 条および第 111 条をそれぞれ目的
とした借入れまたは貸付けを構成するものではない。
管理会社は、少なくとも年に一度、証券貸付の取決めおよびレポ取引ならびに関連するファンドに
請求された関連手数料（もしあれば）を見直し、および／または確認する。
リスク管理プロセス
本投資法人またはその代行者は、各ファンドを代理して、適切な場合における金融デリバティブ商
品（以下「 FDI 」という。）および証券金融取引の使用に関連するさまざまなリスクを各ファンドが正
確に測定し、監視し、かつ管理することを可能にするリスク管理プロセスを中央銀行に提出してい
る。リスク管理プロセスに含まれていないあらゆる FDI は、中央銀行の要件に従い、リスク管理プロセ
スが更新されるまでは使用されない。本投資法人またはその代行者は、要求に応じて、適用されてい
る量的制限ならびに投資対象の主要なカテゴリーのリスクおよびリターンの特徴における最近の動向
を含め、用いられるリスク管理方法に関連する補足情報を投資主に提供する。
格付けへの言及
2014 年欧州連合（オルタナティブ投資ファンド運用者）（改正）規則（ S.I. 2014 年第 379 号）（以
下「改正規則」という。）は、信用格付機関指令（ 2013 ／ 14 ／ EU ）（以下「 CRAD 」という。）の要請
をアイルランド法に国内法化するものである。 CRAD は、信用格付機関が提供した格付けへの依存度を
制限し、かつ、リスク管理の義務を明確化することを目的としている。改正規則および CRAD （ CRAD に
より UCITS 規則は改正された。）に従い、英文目論見書の他の規定にかかわらず、管理会社または投資
運用会社は、ある発行体またはカウンターパーティーの信用力を判断するにあたり、信用格付けのみ
に依存しない、または信用格付けに機械的に依存しないものとする。
担保方針
効率的なポートフォリオ運用手法、証券金融取引および／またはヘッジ目的もしくは投資目的によ
る金融デリバティブ商品の利用において、ファンドの利益のためにカウンターパーティーから担保を
受領し、またはファンドにより、もしくはファンドのためにカウンターパーティーに担保が差し入れ
られることがある。ファンドによる担保の受領または差入れは、中央銀行の要件および以下に概要が
記載される担保方針の規定に従って実行される。
ファンドが受入可能な担保の種類は、（ⅰ）現金、（ⅱ）政府証券またはその他の公共証券、
（ⅲ）関連する機関が発行する譲渡性預金証書、（ⅳ）関連する機関または銀行以外の発行体が発行
する債券／コマーシャル・ペーパー、および（ｖ）一定の証券取引所で取引される株式を含むものと
するが、これらに限られない。
（ａ）本投資法人が受領する担保
ファンドの利益のためにカウンターパーティーにより差し入れられる担保は、当該カウンターパー
ティーに対するエクスポージャーを軽減するものとして考慮することができる。各ファンドは、カウ
ンターパーティー・エクスポージャー制限に違反しないことを確保するために必要な水準の担保の受
領を求める。カウンターパーティー・リスクは、適切な割引を考慮した後の受領担保の価値に相当す
る金額分を軽減することができる。
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オペレーショナル・リスクや法的リスクなど担保の管理に関連するリスクは、管理会社のリスク管
理プロセスにより特定され、管理され、および軽減されるものとする。純資産価額の 30 ％以上に相当
する担保を受領するファンドは、当該担保に付随する流動性リスクを評価することができるよう、通
常 および例外的な流動性の状況下で定期的にストレステストが実施されることを確保する適切なスト
レステスト方針を定めるものとする。流動性ストレステスト方針は、少なくとも、中央銀行規則第 24
条（８）項に記載された要素を定めるものとする。
手法および手段の取引に関して証拠金または担保を差し入れる目的上、ファンドは、通常の市場慣
行および中央銀行の規則に概要が記載される要件に従い、ファンドの一部を構成する資産または現金
の譲渡、抵当権設定、質権設定、担保設定または負担設定を行うことがある。
レポ取引および証券貸付においてファンドが受領するすべての資産は、担保とみなされるものと
し、担保方針の規定を遵守しなければならない。
（ⅰ）非現金担保
受領される担保は、常に以下の基準を満たさなければならない。
（Ａ）流動性：現金以外で受領される担保は、売却前の評価額に近い価格で速やかに売却で
きるよう、高い流動性を有し、規制された市場または透明性のある価格設定を行う多
国間取引施設で取引されていなければならない。また、受領される担保は、中央銀行
規則の規定を遵守しなければならない。担保の流動性が十分であることを条件とし
て、満期に関する制限はない。
（Ｂ）評価：受領される担保は、少なくとも毎日評価されなければならず、高い価格ボラ
ティリティを示す資産は、適切に保守的な元本削減率（ヘアカット率）が設定されて
いない限り、担保として受け入れられてはならない。担保は、カウンターパーティー
が、市場価格および流動性リスクを反映した上で合意された元本削減率（ヘアカット
率）に従い、自己の手続を採用して毎日値洗いすることができ、また、変動証拠金要
件の対象とすることもできる。
（Ｃ）発行体の信用度：受領される担保は、高い信用度を有していなければならない。
（Ｄ）相関関係：受領される担保は、カウンターパーティーから独立している事業体により
発行されなければならず、カウンターパーティーのパフォーマンスとの間で高い相関
関係を示すことは予想されない。
（Ｅ）資産分散：担保は、国、市場および発行体に関して十分に分散していなければなら
ず、特定の発行体に対する最大エクスポージャーはファンドの純資産価額の 20 ％とす
る。ファンドが異なる複数のカウンターパーティーに対してエクスポージャーを有す
る場合、異なる複数の担保バスケットは、単一の発行体に対するエクスポージャーの
20 ％制限を計算する目的上合算されるものとする。ファンドが中央銀行規則別紙３の
第５項（ⅱ）に記載される発行体エクスポージャー／増加特例を利用する場合、かか
るエクスポージャーが増加される発行体は、英文目論見書の「投資制限」第 5.2 項
（ｌ）に記載されるいずれかの発行体とすることができる。
（Ｆ）即時の利用可能性：受領される担保は、カウンターパーティーへの照会またはカウン
ターパーティーの承認なしに、いつでもファンドにより完全に執行可能でなければな
らない。
（Ｇ）安全保管：権原の移転により受領される担保は、保管会社またはその代理人により安
全に保管されなければならない。その他の種類の担保取決めについては、担保は、慎
重な監督に服し、担保提供者と無関連かつ無関係の第三者保管者が保管することがで
きる。
（Ｈ）元本削減率（ヘアカット率）：本投資法人（またはその代行者）は、各ファンドのた
めに、担保として受領される資産の市場価格に対し、適切な場合は、信用度や価格ボ
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ラティリティなどの当該資産の属性の評価、および店頭デリバティブ、中央清算機関
および取引情報蓄積機関に関する欧州議会および理事会規則（ EU ） No 648 ／ 2012 （以
下 「 EMIR 」という。）に従い実施されるストレステストの結果に基づき、適切に保守
的な元本削減率（ヘアカット率）または割引きを適用するものとする。 EMIR は現金変
動証拠金への元本削減率（ヘアカット率）の適用を義務づけない。そのため、通貨リ
スクのために適用される元本削減率（ヘアカット率）は、該当するカウンターパー
ティーとの間で合意された内容による。本投資法人（またはその代行者）は、担保の
発行体もしくは銘柄の信用度がそれほど高くないか、または担保がかなり高い水準の
価格ボラティリティを伴う場合には、原則として、関連する元本削減率（ヘアカット
率）の方針に従って保守的な元本削減率（ヘアカット率）を適用しなければならない
旨定めている。ただし、かかる元本削減率（ヘアカット率）の適用は、個々の場合に
応じて判断される。本投資法人（またはその代行者）は、その裁量により、自らの元
本削減率（ヘアカット率）の方針に従い、保守的の度合いがより高いもしくはより低
い元本削減率（ヘアカット率）が適用された、または元本削減率（ヘアカット率）が
適用されていない一定の担保を受け入れることができる。ファンドが中央銀行規則別
紙３の第５項（ⅱ）に記載される発行体エクスポージャー／増加特例を利用する限
り、かかるエクスポージャーが増加される発行体は、下記「（４）投資制限 本投資
法人の投資制限」第２項（ｌ）に記載されるいずれかの発行体とすることができる。
非現金担保は、売却、質権設定または再投資することはできない。
（ⅱ）現金担保
本投資法人がファンドのために受領する現金担保は、以下に該当する以外のものに投資すること
はできない。
（Ａ）関連機関への預金
（Ｂ）優良国債
（Ｃ）慎重な監督に服する信用機関との取引であり、ファンドが現金の全額を発生ベースで
いつでも回収することができるリバース・レポ契約
（Ｄ）欧州のマネー・マーケット・ファンドの共通定義に関する欧州証券市場監督局
（ ESMA ）ガイドライン（ CESR ／ 10 － 049 参照）に定義される短期マネー・マーケット・
ファンド
再投資される現金担保は、上記（ａ）項（ⅰ）（Ｅ）に概要が記載される、非現金担保に適用さ
れる分散要件に従って分散されなければならない。投資される現金担保は、カウンターパーティー
または関連事業体に預金することはできない。
担保の再投資により生じるエクスポージャーは、カウンターパーティーに対するリスク・エクス
ポージャーを決定する際に考慮されなければならない。現金担保の再投資が上記の規定に従って行
われた場合であっても、ファンドに追加リスクが生じる可能性がある。さらなる詳細については、
英文目論見書の「リスク要因－現金担保の再投資に関するリスク」の項を参照されたい。
（注）「関連機関」とは、欧州経済領域（以下「 EEA 」という。）加盟国で認可されている金融機関もしくは 1988 年７月の
「バーゼル自己資本比率規制合意」（英国を含む。）の調印国（ EEA 加盟国を除く。）によって認可されている金融機
関、または金融機関・投資機関の慎重要件および EMIR の修正に関する欧州議会（ EU ） No 575 ／ 2013 第 107 条第 4項および
2013 年６月 26 日の理事会規則に基づきこれに相当するものとして第三国において認可されている金融機関をいう。
（ｂ）本投資法人が差し入れる担保
ファンドによりまたはファンドのためにカウンターパーティーに差し入れられる担保は、これが顧
客資金規則または類似の取決めにより保護されている場合を除き、カウンターパーティー・リスク・
エクスポージャーを計算する際に考慮されなければならない。カウンターパーティーに差し入れられ
る担保およびかかるカウンターパーティーから受領する担保は、ファンドが当該カウンターパー
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ティーとの間でネッティングに関する取決めを適法に執行できることを条件として、純額ベースで考
慮することができる。
共通投資プール
運営および管理に関する費用を削減するため、ならびに投資対象の分散化を促進するために、管理
会社は、ファンドの資産を、管理会社が設定した他の投資信託、または管理会社もしくは管理会社の
関連会社が販売促進もしくは運用を行う他の投資信託と合同で運用することを認める場合がある。か
かる運用は、資産のプール（以下「プール」という。）を設定し、これに参加するすべての投資信託
（以下「参加ファンド」という。）により拠出された現金および投資対象でプールを構成することに
より実行される。かかる手法はプーリングと呼ばれる。
プールに関する取決めを設定する機会は、ある参加ファンドにより拠出された資産をプール内のそ
の他すべての参加ファンドの資産と同じ方法で運用することができるよう、参加ファンド全体の投資
目的および投資方針が十分に類似している場合に生じる。ただし、プール内の各参加ファンドの投資
目的および投資方針が同一である必要はない。投資運用会社が、各参加ファンドに適用される投資目
的、投資方針および投資制限を遵守しつつ、プールを一つの資産ポートフォリオとして運用する立場
にあれば足りるものとする。
プールは個別の法主体ではなく、投資家は、プールに直接投資することはできない。投資運用会社
は、管理会社の事前同意を得ることなく、ファンドの資産をプールベースで運用することは認められ
ないものとする。管理会社は、ある投資信託がファンドが参加するプールに参加ファンドとして追加
される場合は、これに関して通知を受けるものとする。
プールに関する運営上の問題
参加ファンドはいつでも、資産をプールに拠出し、またプールから引き出すことができる。参加
ファンドがプールに拠出した資産すべて、およびプールされた各参加ファンドに帰属する資産を比例
配分ベースで配分したプール内の配分比率の記録が維持されるものとする。この配分比率は、プール
で保有されるすべての資産に適用されるものとする。参加ファンドが追加の現金または証券をプール
に拠出する、またはプールから引き出す場合、各参加ファンドの配分比率はこの変更を反映して調整
される。現金で拠出され、投資運用会社が現金投資において生じる取引コストおよび会計上の費用を
支払うために必要と考える場合、減額される場合がある。同様に現金による引き出しの場合は、証券
の処分における取引コストを反映するよう減額される場合がある。資産に関連して受領した配当およ
びその他の分配収益は、参加ファンドの保有資産に比例して配分されるプールを構成するすべての資
産は、「資産の評価」の項の規定にしたがって評価される。
プールに関する取決めが、別の参加ファンドにおける申込みおよび買戻しによって投資運用会社が
プールのために資産を処分または獲得した結果としてファンドの資産構成を変えること、または投資
運用会社が保有する付随的流動資産を増加させることがある点に投資家は留意すべきである。
資産の保管
ファンドは、預託機関として保管会社を、管理事務代行者として管理事務代行会社を任命した参加
ファンドとのみプールに関する取決めに参加する。副保管会社の記録上で資産がプールで保有されて
いると識別されているとしても、保管会社は、管理事務代行会社の会計システムによる一連の記録に
依拠して、ファンドの資産を識別できる状態にあることを常に確保するものとする。
プールに関する取決めの終了
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管理会社は、投資運用会社、管理事務代行会社および保管会社に通知することにより、ファンドの
プールに関する取決めへの参加終了をいつでも選択することができる。終了が選択された場合、プー
ル内にある各ファンドの資産の配分比率に相当する部分の資産が引き出されるものとする。
ヘッジクラス
本投資法人は、ポートフォリオの効率的運用を目的として特定クラスに帰属するファンドの資産が
関連するクラスの表示通貨に対して有する通貨エクスポージャーをヘッジするため、およびファンド
が基準通貨以外の通貨建資産に投資している場合にファンドが有する通貨エクスポージャーをヘッジ
するため、一定の通貨関連取引を行うことができるが、その義務は負わない。さらに、基準通貨以外
の通貨で指定されたあるクラスは、関連する補遺において開示される場合、かかるクラスの指定され
た通貨と基準通貨との間の為替レートの変動リスクをヘッジするものとする。一または複数クラスに
関してかかる戦略実施のために利用された金融商品はいずれも、その全体としてファンドの資産／負
債であるものとするが、関連クラス（複数の場合もある。）に帰属し、関連する金融商品における利
益／損失およびそのコストは関連クラスに対してのみ発生する。しかし投資家は、投資証券クラスの
間で負債が分別されていないことに留意すべきである。
投資証券のあるクラスが通貨ヘッジの対象となる場合、かかるクラスの発行に際し作成されたファ
ンドの補遺においてその旨が開示される。あるクラスにおける通貨エクスポージャーはいずれも、
ファンドの他のいずれのクラスにおける通貨エクスポージャーとも合算またはこれと相殺することは
できない。あるクラスに帰属する資産の通貨エクスポージャーは、ヘッジされているクラスに配分さ
れなくてはならず、他のクラスに配分することはできない。投資運用会社が通貨変動に対するヘッジ
を追求する場合、意図しないにもかかわらず、本投資法人の支配の及ばない外的要因によってオー
バー・ヘッジまたはアンダー・ヘッジのポジションが生じる可能性がある。 かかるヘッジでは、関連
する投資証券クラスの純資産のうち為替リスクをヘッジする部分の 95 ％以上をヘッジする。本投資法
人の支配の及ばない事項により、通貨エクスポージャーは、オーバー・ヘッジされるか、またはアン
ダー・ヘッジされることがあるが、実行済みのオーバー・ヘッジ・ポジションが、関連する投資証券
クラスの純資産の 105 ％を超えることは認められない。ヘッジ・ポジションは、オーバー・ヘッジまた
はアンダー・ヘッジのポジションが上記に開示される許容レベルを上回らない／下回らないことを確
保するため、少なくとも関連するファンドの評価頻度と同様の頻度で継続的に常に監視される。かか
る監視には、当該ポジションが上記に開示される許容ポジション・レベルを維持し、かつ、関連する
投資証券クラスの純資産の 100 ％を実質的に超えるポジションが翌月に繰り越されないことを確保すべ
く定期的にヘッジ取決めの見直しを行うための手続きが含まれる。 特定クラスにおいてヘッジが成功
している場合、当該クラスのパフォーマンスは、関連するヘッジ報酬またはコストを考慮する前の原
資産のパフォーマンスに連動して推移する可能性が高く、結果として当該クラスの通貨が基準通貨に
対して下落／上昇しても、当該クラスの投資家に利益／損失は生じない。投資証券クラス間で負債は
分別されないため、一定の状況において、独立して「ヘッジを行った」投資証券クラスに関連する通
貨ヘッジ取引により、関連するファンドのその他の投資証券クラスの純資産価額に影響が及ぶような
負債が生じるリスクが存在する。
ベンチマークへの言及
一部のファンドは、関連するファンドの補遺の中で指数に言及する場合がある。この指数は、参照
ベンチマークおよび相対的バリュー・アット・リスク測定基準として機能することを含むがこれに限
られない様々な目的のために言及されることがある。指数がかかる目的のために使用される場合、関
連する指数は、ベンチマーク規則第３条（１）（７）（ｅ）に従って資産配分を定めるためにファン
ドのパフォーマンスを測定することには使用されない。関連する指数の特定の目的は、関連する補遺
において明確に開示されるものとする。投資主は、本投資法人および／またはその販売会社が、随
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時、純粋に金銭面またはリスク面の比較のためにマーケティング用印刷物またはその他の通信におい
て他の指数に言及する場合があることに留意すべきである。ただし、かかる指数がファンドの補遺に
お いて正式なベンチマークとして言及されない限り、かかる指数は、ファンドの運用の比較対象とす
る正式なベンチマークとはならない。
関連する場合、管理会社は、自らがベンチマーク規則第３条（１）（７）（ｅ）に従っていずれか
のファンドのために使用する指数に重大な変更があった場合またはその提供が停止された場合に自ら
が講じる措置について詳述した計画書を、ベンチマーク規則第 28 条（２）に従って導入するものとす
る。かかる計画書は、適切な代替の指数を指定するために管理会社が講じる予定のあらゆる手段を詳
述している。かかる計画書の写しは、請求することにより管理会社から入手することができる。
ファンドがベンチマーク規則第３条（１）（７）（ｅ）に従い使用する指数は、管理事務代行会社
により提供され、当該指数または当該指数の管理事務代行会社のいずれかは、ベンチマーク規則第 36
条において言及される登録簿に含まれるか、またはベンチマーク規則第 51 条による移行措置を利用す
る。
証券化への言及
EU 規則 2017 ／ 2402 （以下「証券化規則」という。）は、 2019 年１月１日から、本投資法人等の UCITS
に適用される。したがって、ファンドが証券化にさらされる場合、ファンドの投資運用会社は、証券
化にさらされる前に、かつ、証券化にさらされ続ける限りは継続的に、デュー・ディリジェンス・プ
ロセスを実行する。投資運用会社は、証券化が、オリジネーターによる証券化における５％以上の重
要な経済的純益の留保を遵守したリスク保持となるよう確保し、また継続的に、証券化のオリジネー
ターは、証券化ポジションの保有者に対し、証券化規則に従って、取引及び裏付けとなるエクスポー
ジャーに関する一定の情報を提供する。
その他
取締役が投資主の最善の利益になると考える場合、本投資法人がファンドのために行う何らかの借
入れ、証券貸付活動または店頭デリバティブに関連して、本投資法人はファンドに代わってファンド
の資産の一部または全部に対する担保権を付与することがある。
ESG フォーカス・ファンド／ ESG インパクト・ファンド
投資運用会社は、一定のファンドを ESG フォーカス・ファンド／ ESG インパクト・ファンドに分類す
ることがある。 ESG フォーカス・ファンド／ ESG インパクト・ファンドは、 ESG の特性を促進し、または
投資方針において定義される特定のサステナビリティもしくはインパクトにおける目標を有してい
る。
別途関連するファンドの英文目論見書補遺に記載されている場合を除いて、ある特定のファンドの
投資先となる投資対象は、環境的に持続可能な経済活動についての EU 基準を考慮しない。
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF の概要
型式 オープン・エンド型
基準通貨 アメリカ合衆国ドル（米ドル）
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（ⅰ）（Ａ）ダブリンにおいて銀行が営業しており（アイルランドにおける
公休日および／または銀行休業日（元日、聖金曜日、イースターマンデー、
クリスマスデイ、聖ステファノの日を除く。）を含む。）、（Ｂ）指数提供
営業日
者により参照指数が公表される日（土日を除く。）、または（ⅱ）取締役が
随時決定し、投資主にあらかじめ通知するその他の日。疑義を避けるために
付言すると、一定の間隔をおいて月に２日以上の取引日があるものとする。
営業日をいう。ただし、営業日の中には、取引日に該当しない日（例えば、
ファンド資産が上場もしくは取引されている市場または参照指数に関連する
市場が閉鎖されている場合）もある。ただし、これは、２週間につき少なく
とも一日の取引日が存在し、英文目論見書および定款の規定に従い、純資産
価額の決定ならびにファンドの投資証券の売却、転換および／または買戻し
を一時的に停止する取締役の裁量に常に従うことを条件とする。
取引日 投資運用会社は、各ファンドの取引日を事前に詳述した取引カレンダーを作
成する。取引カレンダーは、例えば、関連する市場運営者、規制当局または
証券取引所（該当する場合）が、関連する市場が取引および／または清算の
ために閉鎖されること（かかる閉鎖は、投資運用会社への通知をほとんどま
たは一切行うことなく行われる場合がある。）を宣言する場合に、投資運用
会社により、随時変更される可能性がある。
ファンドの取引カレンダーは、管理会社から入手することができる。
取引期限 関連する取引日の１営業日前の午後２時（ダブリン時間）
最小ファンド規模 １億米ドル
評価時点 関連する取引日の午後 10 時 30 分（ダブリン時間）
決済日 関連する取引日から３営業日以内
最低保有口数 投資証券１口
www.ubs.com/etf －ファンド資産およびファンドの iNAV に関する情報は、
ウェブサイト
ウェブサイトに記載されている。
投資証券の概要
投資証券クラス
* **
* * * ** ** ** ** * **
｢(スイス ｢(スイス
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投資証券
｢(米ドル ｢(ユーロ ｢(英ポンド ｢(米ドル ｢(ユーロ ｢(英ポンド ｢(英ポンド 「（日本円 「（日本円
｢(米ドル ) フラン フラン
***
ヘッジ ) ヘッジ ) ヘッジ ) ヘッジ ) ヘッジ ) ヘッジ ) ヘッジ ) ヘッジ） ヘッジ）
クラス
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A-acc ｣ A-acc ｣ A-acc ｣ A-UKdis ｣ A-UKdis ｣ A-UKdis ｣ A-dis ｣ A-acc 」 A-UKdis 」
A-acc ｣ A-UKdis ｣
当初発行
該当なし 該当なし 該当なし 該当なし 100 英ポンド 該当なし 該当なし 該当なし 該当なし 100 英ポンド 該当なし 1,000 円
価格
最低申込
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
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米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金額
最低買戻
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米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
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「（ノル 「（スウェー
投資証券
｢(スイス ｢(スイス
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｢(ユーロ ) ｢(英ポンド ) ｢(日本円 ) ｢(米ドル ) ｢(ユーロ ) ｢(英ポンド ) ｢(日本円 )
ウェー・クロー デン・クローナ
***
フラン ) フラン ) ドズロチヘッ
クラス
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A-acc ｣ A-acc ｣ A-acc ｣ A-Ukdis ｣ A-Ukdis ｣ A-Ukdis ｣ A-Ukdis ｣
ジ） A－ acc 」
A-acc ｣ A-Ukdis ｣
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1,000 1,000
1,000
当初発行 100 100
100 ユーロ 100 英ポンド 1,000 円 100 米ドル 100 ユーロ 100 英ポンド 1,000 円 ポーランド ノルウェー・
スウェーデン・
価格 スイスフラン スイスフラン
ズロチ クローネ クローナ
最低申込
100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
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金額
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米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金額
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投資証券
ポール・ ｢(香港ドル ｢(香港ドル
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ポール・
ウェー・クロー ン・クローナ
***
ドル ヘッジ ) ズロチヘッジ ) ヘッジ )
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ネヘッジ )A- ヘッジ )A- ドルヘッジ )
A-Ukdis ｣
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A-Ukdis ｣
A-acc ｣
1,000
1,000 1,000
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当初発行 100 シンガ 100 シンガ 1,000
ノルウェー・
ポーランド スウェーデン・
価格 ポール・ドル ポール・ドル 香港ドル
香港ドル
クローナ
ズロチ
クローネ
最低申込
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米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金額
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100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
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米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
米ドル
金額
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「 A-acc 」投資証券クラスと総称する。
**
「 A-dis 」投資証券クラスと総称する。
***
各ヘッジクラスは、関連する通貨指数を通じて通貨ヘッジされるエクスポージャーを有する。ヘッジクラスのパフォー
マンスは、特に、通貨ヘッジおよび通貨ヘッジコストにより、基準通貨の投資証券クラスのパフォーマンスとは異なる
可能性がある。
****
最低申込金額は、別の通貨での相当額または取締役が決定する金額とすることもできる。投資家は、最低申込金額／バ
スケット規模の変更について通知され、英文目論見書補遺はこれに従って更新される。
*****
最低買戻金額は、別の通貨での相当額または取締役が決定する金額とすることもできる。投資家は、最低買戻金額／バ
スケット規模の変更について通知され、英文目論見書補遺はこれに従って更新される。
当初発行価格に関する情報は、管理事務代行会社から入手可能である。参照指数に関する詳細は、
www.msci.com に記載されている。
当初募集期間
（スイスフランヘッジ） A-acc クラス、（スイスフランヘッジ） A-UKdis クラス、（ユーロヘッジ）
A-acc クラス、（ユーロヘッジ） A-UKdis クラス、（英ポンドヘッジ） A-UKdis クラス、（米ドルヘッ
ジ） A-acc クラス、（米ドルヘッジ） A-UKdis クラス、（米ドル） A-acc クラス、（米ドル） A-UKdis ク
ラス、（日本円ヘッジ） A-acc クラスおよび（シンガポール・ドルヘッジ） A-acc クラスは設定されお
り、かかるクラスの投資証券は、各取引日に、当該時点で有効な１口当たり純資産価格で入手可能で
ある。
（英ポンドヘッジ） A-acc クラス、（英ポンドヘッジ） A-dis クラス、（日本円ヘッジ） A-UKdis クラ
ス、（ユーロ） A-acc クラス、（スイスフラン） A-acc クラス、（英ポンド） A-acc クラス、（日本円）
A-acc クラス、（ユーロ） A-UKdis クラス、（スイスフラン） A-UKdis クラス、（英ポンド） A-UKdis ク
ラス、（日本円） A-UKdis クラス、（ポーランドズロチヘッジ） A-acc クラス、（ノルウェー・クロー
ネヘッジ） A-acc クラス、（スウェーデン・クローナヘッジ） A-acc クラス、（香港ドルヘッジ） A-
acc クラス、（ポーランドズロチヘッジ） A-UKdis クラス、（ノルウェー・クローネヘッジ） A-UKdis
クラス、（スウェーデン・クローナヘッジ） A-UKdis クラス、（シンガポール・ドルヘッジ） A-UKdis
クラスおよび（香港ドルヘッジ） A-UKdis クラスの当初募集期間は、 2022 年 10 月 20 日午前９時（アイル
ランド時間）に開始し、 2023 年４月 19 日午後５時（アイルランド時間）に終了する予定である。
手数料および費用
以下の手数料が各投資証券について投資主により負担される（ファンドを代理する本投資法人に
よっては負担されず、したがってファンドの関連する投資証券クラスの純資産価格には影響しな
い。）。
投資証券クラス 「 A-acc 」 「 A-dis 」
交換費用 最大３％ 最大３％
*
最大１％ 最大１％
発行市場取引コスト
*
管理会社は、投資主が申込みまたは買戻しを行う投資証券が最低買戻金額／バスケット以上もしくはその倍数に相当
する場合またはその他の理由により管理会社の単独の裁量において発行市場取引コストの全部または一部を放棄する
ことができる。
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投資家から受領する投資金額から控除されるか、または投資家に対して支払われる買戻代金から控
除されるか、または新規クラスの投資証券の購入に使用される（場合に応じて）交換費用および発行
市場取引コストとは別に、以下の手数料および費用がファンドを代理する本投資法人により負担さ
れ、 ファンドの関連する投資証券クラスの純資産価格に影響する。
投資証券クラス 「 A-acc 」 「 A-dis 」
定率報酬 年間 0.21 ％ 年間 0.21 ％
「 手数料および費用 」と題する本項は、下記「４ 手数料等及び税金、（３）管理報酬等」および
「第二部 外国投資法人の詳細情報、第３ 管理及び運営、１ 資産管理等の概要、（１）資産の評
価、（ⅰ）発行価格および買戻価格／純資産価額の計算」と題する項と併せて読まれるべきである。
スワップ手数料
スワップに関してファンドが支払うべき金額を決定する際、承認カウンターパーティーは、以下の
要因を考慮する。
ａ）スワップ取引に関連して生じる取引費用、経費および手数料（仲介手数料、指数ライセンス
料、関連する担保の経費およびスワップ契約のヘッジに関するその他の経費を含むことがあ
る。）。かかる経費および手数料は、通常の商業レートで課される。
ｂ）外貨ヘッジに関連する一切の経費
ｃ） ファンドまたは本投資法人に関するすべての外部費用および経費（後記「４ 手数料等及び税
金、（４）その他の手数料等、定率報酬」の項に詳述される。）
プロモーターは、ファンドの設立および承認に関連する手数料を支払うものとする。
参照指数の概要
参照指数は、以下に記載されているが、これは、入手可能な情報の抜粋にすぎず、取締役、管理会
社、ユービーエス・エイ・ジーおよび投資運用会社は、当該情報の正確性および完全性を確保するた
めにあらゆる合理的な努力を行っている。
参照指数は、 23 の先進市場国および 24 の新興市場国の大型株および中型株を対象とし、現時点で合
計 2,900 の構成銘柄を有する浮動株調整時価総額加重型指数である。参照指数の構成銘柄は、主に、一
般消費財（景気循環に最も敏感な傾向のある事業。その製造部門には、自動車、家庭用耐久財、レ
ジャー用品および衣料品が含まれる。サービス部門には、ホテル、レストランおよびその他のレ
ジャー施設、メディア制作およびサービスならびに消費者への小売りおよびサービスが含まれ
る。）、金融および情報技術から構成される。参照指数の目的上、先進市場国には、オーストラリ
ア、オーストリア、ベルギー、カナダ、デンマーク、フィンランド、フランス、ドイツ、香港、アイ
ルランド、イスラエル、イタリア、日本、オランダ、ニュージーランド、ノルウェー、ポルトガル、
シンガポール、スペイン、スウェーデン、スイス、英国および米国が含まれる。新興市場国には、ブ
ラジル、チリ、中国、コロンビア、チェコ共和国、エジプト、ギリシャ、ハンガリー、インド、イン
ドネシア、韓国、クウェート、マレーシア、メキシコ、ペルー、フィリピン、ポーランド、カター
ル、サウジアラビア、南アフリカ、台湾、タイ、トルコおよびアラブ首長国連邦が含まれる。参照指
数は、 MSCI グローバル・インベスタブル・マーケット・インデックス（ GIMI ）の手法に基づいてお
り、詳細は、下記の指数提供者のウェブサイトに記載されている。
参照指数は、米ドルで計算される。参照指数は、ユーロ、英ポンド、日本円およびスイスフラン建
ての通貨指数を含む異なる通貨指数を有する。かかる通貨指数は、関連する通貨のリターンを提供す
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るために先渡外国為替契約を用いる。通貨指数は、基礎となる株式の市場リスクではなく通貨リスク
を減じつつ、参照指数のリターンを表示することを意図している。かかる戦略を用いることにより、
通 貨指数は通貨の下落リスクを減じることを目指すが、潜在的な為替差益も損なわれる可能性があ
る。通貨指数に係る参照指数の価値は、指数の手法に従って決定され、詳細は、以下において入手可
能である。
https://www.msci.com/eqb/methodology/meth_docs/MSCI_GIMIMethodology_Mar2022.pdf
参照指数は、四半期ごとにリバランスされる。
参照指数内でのリバランスは参照指数が静的であった場合と比較してファンドのポジションのター
ンオーバーの頻度を増やすことを求めることが予想されていないため、参照指数のリバランスの頻度
は、ファンドそのものに関連する取引コストに何ら直接的な影響を及ぼさない。
参照指数は、米ドルで計算される。
指数提供者およびウェブサイト
参照指数のスポンサーは、 MSCI リミテッドである。
１．参照指数（ MSCI ACWI インデックスの変形）に関する一般情報は、以下に記載されている。
https://www.msci.com/www/index-factsheets/msci-acwi/05737588
２．参照指数の手法：
https://www.msci.com/eqb/methodology/meth_docs/MSCI_GIMIMethodology_Mar2022.pdf
３．参照指数の計算方法：
https://www.msci.com/index/methodology/latest/IndexCalc
４．参照指数の構成銘柄：
https://www.msci.com/constituents
ドロップダウン・メニューから「 ACWI 」を選択のこと。
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF の投資目的および投資方針
投資目的
ファンドの投資目的は、先進市場国および新興市場国の大型株および中型株を把握する参照指数
（ MSCI ACWI ネット・トータル・リターン・インデックス）のネット・トータル・リターンを提供する
ことである。
投資方針
参照指数のネット・トータル・リターンを提供するという投資目的を達成するため、本投資法人は
ファンドのために投資証券の発行により得た資金のすべてまたは実質的にすべてを以下の方法により
投資する予定である。
（ⅰ）スワップ（各スワップは、国際スワップ・デリバティブ協会の要件に従うマスター契約に基づ
くファンドを代理する本投資法人と承認カウンターパーティーとの間の契約であり、かかるス
ワップには、フル・ファンデッド・スワップ、アンファンデッド・スワップまたはトータル・
リターン・スワップが含まれる（詳細は、後記の「 FDI 契約の使用－スワップ 」に記載されてい
る。）（以下「 スワップ 」という。）。スワップの目的は、参照指数／通貨指数に対する間接
的なエクスポージャーを獲得することである（詳細は、後記の「 FDI 契約の使用－スワップ 」と
題する項に記載されている。）。
（ ⅱ ）譲渡性のある証券のポートフォリオ。これには、株式および株式連動債（単一の株式もしくは
株式のバスケットのリターンに基づく債務証書）またはグローバル預託証券などの株式関連証
券（普通株式および優先株式を含む。）、国債および社債などの確定利付証券（かかる債券
は、格付けがある場合もあれば、格付けがない場合もあり、固定金利の場合もあれば、変動金
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利の場合もある。）、短期金融商品（米国財務省短期証券、現預金、短期金融市場預金、短期
コマーシャルペーパー、変動利付債、中期債、 OECD 加盟国政府もしくはその機関により発行も
し くは保証され、中央銀行の要件に従う証券を含む。）および転換社債ならびに／または本投
資法人の他のファンドを含む他のオープン・エンド型の集団投資スキームの受益証券が含まれ
る（が、これらに限られない。）。上記のいずれも、ＵＢＳ ＡＧグループの構成会社により発
行またはアレンジされることができる。ファンドがかかる譲渡性のある証券および／または集
団投資スキームの受益証券に投資する場合、ファンドは、当該証券および／または集団投資ス
キームの受益証券に関する価格パフォーマンスおよび収益を参照指数のパフォーマンスと交換
するためにアンファンデッド・スワップまたはトータル・リターン・スワップを締結する。こ
の場合、ファンドは、スワップの承認カウンターパーティーの側に債務不履行が生じる場合を
除き、上記の特定の譲渡性のある証券および／または集団投資スキームの受益証券に対する市
場リスクおよび信用リスクをいずれも負わない。
上記（ⅰ）および（ⅱ）に記載されるスワップ、譲渡性のある証券および／または集団投資スキー
ムの受益証券ならびに付随的な現金は、（投資目的であれ効率的なポートフォリオ運用の目的であ
れ）本書の目的上、「ファンド資産」を構成するものとする。すべての商品は、別紙Ａに定める取引
所および市場において上場および／または取引されることを要する。
ファンドは、パッシブ運用されている。
ファンドは、その投資主の最善の利益を慎重に考慮した上で、随時、上記（ⅰ）および（ⅱ）に記
載される方針のいずれかを部分的にまたは完全に入れ替えることを決定することができる。
ファンドの投資先に関して、環境的に持続可能な経済活動についての EU 基準は考慮されない（持続
可能な投資促進のための枠組みの確立に関する 2020 年６月 18 日付欧州議会および理事会規則（ EU ）
2020 ／ 852 の第７条および金融サービスセクターにおけるサステナビリティ関連の開示に関する 2019 年
11 月 27 日付欧州議会および理事会規則（ EU ） 2019 ／ 2088 （以下「 SFDR 」という。）の改正（随時の何
らかの形式における補足、統合、置換えまたはその他の修正を含む（以下「タクソノミー規則」とい
う。）。）。
ファンドは、 SFDR 第６条を遵守する。
ファンドの投資方針についての詳細は、上記「本投資法人の投資目的および投資方針」ならびに下
記「（４）投資制限」において記載されている。
指数のトラッキング戦略
ファンドは、一または複数のスワップに投資することによって、参照指数に対するエクスポー
ジャーを獲得する。ファンドの投資目的を達成するために、ファンドが参照指数の構成銘柄に直接投
資することは予定されていない。ファンド（およびファンドの投資家）は、参照指数のパフォーマン
スに完全にさらされる。
ヘッジクラスは、参照指数の為替取引版（以下「通貨指数」という。）に対するエクスポージャー
を有するスワップに投資することにより、為替変動リスクを減じることが企図されている。為替取引
の目的は、参照指数を構成する国々の通貨に対して投資証券クラスの外国為替エクスポージャーを限
定することである（ただし、排除することではない。）。投資証券クラスの為替取引は、通常、参照
指数の 80 ％から 90 ％を占める参照指数の基礎となる先進国市場の通貨に限定される。例えば、（米ド
ルヘッジ） A-acc 投資証券クラスは、参照指数に内在する先進国市場の通貨エクスポージャーを米ドル
に対して減少させる。通貨指数に対するエクスポージャーを獲得する目的は、投資証券クラスのレベ
ルで、外国為替エクスポージャーから生じる損益を限定することである。これは、ファンド自体に対
して、１か月の先渡外国為替契約を参照する通貨指数の手法によって達成される。
通貨指数の詳細については、上記「 参照指数の概要 」の項を参照のこと。
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ファンドは、スワップへの投資の結果、カウンターパーティーリスクを負うことがある。詳細は、
後記の「 FDI 契約の使用－スワップ」と題する項および下記「３ 投資リスク」に記載されている。
手数料および取引コスト控除後の通常の状況におけるトラッキング・エラーの予想される水準は年
率 0.02 ％である。
ウェブサイト上で入手可能なファンドの年次報告書には、以下の情報が含まれる。
ａ）ファンドのリターンと参照指数のリターンの差異の変動率である当該年度の実現追跡誤差の規模
ｂ）当該年度の予想追跡誤差と実現追跡誤差の不一致についての説明
ｃ）ファンドのパフォーマンスと参照指数のパフォーマンスの差異である当該年度の年間追跡差異の
規模
ｄ）取引コスト、手数料および費用がファンドのパフォーマンスに及ぼす影響を含む年間追跡差異に
ついての説明
ポートフォリオの透明性確保に関する方針
ファンドのポートフォリオの構成およびスワップに関して受領する担保に関するファンドの透明性
確保に関する方針は、毎日ポジション・レベルの開示を提供することである。当該情報は、ウェブサ
イト上で公表される。
ファンドがその投資目的を達成するために投資する資産は、上記の「投資方針」の項に記載されて
いる。ファンド資産の構成に関する詳細は、ウェブサイトに掲載される。
FDI 契約の使用－スワップ
ファンドは、ＵＢＳ ＡＧグループの構成会社または承認カウンターパーティーとの間でスワップを
締結することがあり、ファンドは、当該スワップに基づき、承認カウンターパーティーから参照指数
の構成銘柄のパフォーマンスを受領する権利を有する。
スワップ契約は二当事者間の契約であり、両当事者は当該契約によって、特定の合意された投資対
象または商品に関して得られるか、または、実現されるリターン（またはリターン率における差異）
を交換することに合意する。
ファンドは、以下の種類のスワップを締結することがある。
１ . フル・ファンデッド・スワップの場合、ファンドは、参照指数の構成銘柄のパフォーマンスと引
き換えに、取引相手方に対して、投資証券の発行の正味手取金の全部または大部分（一部の現金
は、費用および料金を支払うために留保されることがある。）を前払いで支払う。
２ . アンファンデッド・スワップは、一般的に前払いを必要とせず、ファンドは、投資証券の発行の
正味手取金の全部または大部分を、前述の（ⅱ）に記載される譲渡性のある証券および／または
集団投資スキームの受益証券のポートフォリオに投資する。ファンドは、参照指数の構成銘柄の
パフォーマンスの受領と引き換えに、ファンドが保有する譲渡性のある証券および集団投資ス
キームの受益証券の一部または全部に係るリターンに連動する支払金を取引相手方に対して支払
う。
さらに、ファンドは、投資目的を達成するためにアンファンデッド・トータル・リターン・ス
ワップを用いることがあり、かかるトータル・リターン・スワップにより、ファンドは、原資産
のパフォーマンスの受領または支払いと引き換えに、当事者らの間で合意された固定のレートに
基づき、取引相手方に対して定期的な支払いを行うか、または、取引相手方から定期的な支払い
を受領する。かかるトータル・リターン・スワップの一例には、（ａ）ファンドが、前述の
（ⅱ）に記載されるファンドが保有する譲渡性のある証券および／または集団投資スキームの受
益証券のパフォーマンスを、合意された固定金利または変動金利と交換し、（ｂ）次に、ファン
ドが、自らが受領した固定金利または変動金利を、参照指数の構成銘柄のパフォーマンスと交換
するスワップをファンドが締結することが含まれる。
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ファンドは、フル・ファンデッド・スワップに対するエクスポージャーをファンドの純資産の 10 ％
に制限する。
トラッキングの差異の減少および／またはファンドのパフォーマンス向上を狙うために、投資運用
会社は、参照指数のグロス版のトータル・リターンを参照するスワップに投資することができる。
フル・ファンデッド・スワップは、ファンドがスワップ価格を十分に考慮した現金での金額をカウ
ンターパーティーに譲渡するためのスワップ契約である。これと引き換えに、ファンドは、スワップ
契約の条件に基づく関連する投資戦略のパフォーマンスを受領する権利を有する。フル・ファンデッ
ド・スワップ、アンファンデッド・スワップおよびトータル・リターン・スワップのそれぞれに関し
て、カウンターパーティーは、スワップ契約の締結から生じるカウンターパーティーに対する信用リ
スクを軽減するために UCITS 規則に従ってファンドに担保を譲渡する。フル・ファンデッド・スワップ
は、ファンドの流動性を向上させるために用いられる。
スワップの承認カウンターパーティーおよびファンドを代理する本投資法人は、 2002 年国際スワッ
プ・デリバティブ協会マスター契約（付属契約、別紙または別表を含む。）（以下「 ISDA マスター契
約 」という。）を締結しており、各スワップ取引に関して確認書（ ISDA マスター契約を補足し、その
一部を構成し、かつ、これに従う。）を締結する。かかる確認書は、関連する取引の前後を問わず締
結することができ、電子的形式によることができる。
スワップは、常に、本書の規定に従って評価される。スワップの評価は、参照指数ならびにスワッ
プに基づき参照されるファンドが保有する譲渡性のある証券および／またはその他のファンド資産の
パフォーマンスの相対的な変動を反映する。スワップの価値に応じて、ファンドは、承認カウンター
パーティーに対して支払いを行わなければならないか、または、かかる支払いを受領する。ファンド
が承認カウンターパーティーに対して支払いを行わなければならない場合、この支払いは、手取金か
ら行われ、場合に応じて、ファンドが投資した譲渡性のある証券および／またはその他のファンド資
産の一部または全部の処分から行われる。
下記「（４）投資制限」に定めるとおり、本投資法人は、スワップに基づくカウンターパーティー
に対するリスク・エクスポージャーが、いかなる場合も UCITS 規則および中央銀行により要求される制
限を超えないことを確保する。したがって、本投資法人は、必要な場合には、投資制限に従い、承認
カウンターパーティーに ISDA マスター契約の条件に基づき関連するファンドを代理する本投資法人に
対して適切な担保を提供させることにより（または中央銀行により許可されるその他の方法により）
かかるカウンターパーティーに対するエクスポージャーを減じる。あるいは、本投資法人は、承認カ
ウンターパーティーにスワップを再設定させることにより承認カウンターパーティーに対する本投資
法人のリスク・エクスポージャーを減じることができ、その逆もまた同様である。これにより、ファ
ンドから承認カウンターパーティーに対して関連する支払いが行われることがある。
スワップは、いつでも、または、ファンドもしくは承認カウンターパーティーのいずれかに関して
一定の事由が発生した場合に、いずれかの当事者により解約することができる。かかる事由には、債
務不履行事由（不払い、契約違反もしくは破産など）または解約事由（いずれかの当事者の過失によ
らないもので、不法行為もしくは税法もしくは会計法の変更など）が含まれるが、これらに限られ
ず、かかる事由が生じた場合、不履行に陥っていない当事者または影響を受けない当事者は、それぞ
れ、スワップの手仕舞い価格を計算する権利を有し、かつ、 ISDA マスター契約に定める業界基準要件
に沿ってこれを行う。この場合、ファンドは、新規のスワップを締結することができ（ただし、これ
が望ましくないと取締役が決議する場合は除く。）、または、投資目的を達成するための合理的な方
法が存在しないと取締役が決定した場合、ファンドは本書の規定に従って償還される場合がある。
証券貸付およびレポ取引
本投資法人は、関連する取引の時点において UCITS 規則により許容される最低信用格付けを有するか
またはかかる水準と同等以上のインプライド信用格付けを有するとファンドがみなす金融機関（証券
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の借主またはレポ取引のカウンターパーティーとしてのＵＢＳ ＡＧグループの構成会社を含む。）
（以下「 適格カウンターパーティー 」という。）との間で、（効率的なポートフォリオ運用のみを目
的 として）証券貸付契約および／またはレポ取引を締結することができる。かかる証券貸付契約およ
びレポ取引は、中央銀行の条件、制限および要件ならびに英文目論見書の規定に従う。これらの取引
において、適格カウンターパーティーに対するリスクを軽減するために、本投資法人と関連する適格
カウンターパーティーの間で担保のやり取りがなされる。
かかる証券金融取引およびトータル・リターン・スワップの対象とされる資産の割合に関する制限
はないため、証券金融取引またはトータル・リターン・スワップの対象とされるファンドの資産の割
合は、最大 100 ％、すなわち、ファンドの資産のすべてになる可能性がある。各種の証券金融取引の対
象とされるファンド資産総額の割合は、０％から 95 ％の範囲内と予想される。いずれの場合も、ファ
ンドの最新の半期報告書および年次報告書は、証券金融取引およびトータル・リターン・スワップの
対象とされるファンドの資産の金額を明示する。
投資家は、英文目論見書の「証券貸付およびレポ取引」ならびに「担保方針」の項に記載される情
報にも留意するべきである。
リスク管理
ファンドを代理する本投資法人は、中央銀行に対し、金融デリバティブ商品の使用に関連する様々
なリスクをファンドが正確に測定し、監視し、かつ、管理することを可能にするファンドのリスク管
理方針を提出している。本投資法人は、請求に応じて、適用される量的制限ならびに投資対象の主要
なカテゴリーのリスクおよびイールドの特徴における最近の動向を含め、使用されるリスク管理方法
に関する補完的な情報を投資主に提供する。
本投資法人は、ファンドのグローバル・エクスポージャーを計算するためにコミットメント・アプ
ローチを用いる。参照指数に対するファンドのエクスポージャー合計は、純資産総額の 100 ％に制限さ
れる。
効率的なポートフォリオ運用
本投資法人は、（投資目的ではなく、効率的なポートフォリオ運用および現金運用を目的として）
現預金、短期金融商品（米国財務省短期証券、現預金および短期金融市場預金を含む。）、プット・
オプションおよび／またはコール・オプションならびに UCITS として規制されるマネー・マーケット・
集合投資スキームの受益証券に投資することもできる。
効率的なポートフォリオ運用についての詳細は、下記「（４）投資制限」の「金融デリバティブ商
品の使用および効率的なポートフォリオ運用」と題する項に記載されている。
（２）【投資対象】
上記「（１）投資方針」を参照のこと。
（３）【分配方針】
本投資法人の分配方針
各ファンドに関する分配の取扱いは、関連するファンドの設立の都度、取締役会により決定され、
その詳細は関連する英文目論見書補遺に規定される。
定款の下において、取締役会は、いかなる投資証券のクラスについても適切と考える時期におい
て、（ⅰ）費用控除後の当期純利益（利息および配当を含む発生したすべての収益からなる累積収
益）、および／または（ⅱ）ファンドの実現および未実現キャピタル・ロス控除後の投資対象の処
分／評価に係る実現および未実現のキャピタル・ゲインにより構成される関連するファンドの利益、
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ならびに（ⅲ）中央銀行の規則に従い関連するファンドの資本から部分的または全体的に分配を宣言
することができる。
投資証券が公認の清算・決済機関を通じて保有されていない限りにおいて、本投資法人は、アイル
ランドにおける居住者であるか、または、居住者であるとみなされるかもしくは居住者のために行為
する者である投資主に対して支払われる分配について、アイルランドにおける税金を控除し、アイル
ランド歳入庁（以下「歳入庁」という。）に対して当該金額を支払う義務を負い、また、権限を有す
る。
支払期限が到来した日から６年間請求されない分配は失効し、関連するファンドに対して返金され
る。
投資主に対する分配金は、受取人の費用負担で電子送金により取締役会による宣言後４暦月以内に
支払われる。
投資家は、ファンドにより支払われ、申込金／買戻金口座において保有される配当金が、当該投資
家に対し支払われるまでは当該ファンドの資産であり続けること、および、かかる期間中、当該投資
家は本投資法人の無担保一般債権者としての地位に置かれることに留意されたい。
ファンドの分配方針
ファンドは、（米ドル） A-acc クラス、（米ドルヘッジ） A-acc クラス、（ユーロヘッジ） A-acc クラ
ス、（スイスフランヘッジ） A-acc クラス、（日本円ヘッジ） A-acc クラス、（英ポンドヘッジ） A-acc
クラス、（ポーランドズロチヘッジ） A-acc クラス、（ノルウェー・クローネヘッジ） A-acc クラス、
（スウェーデン・クローナヘッジ） A-acc クラス、（シンガポール・ドルヘッジ） A － acc クラス、（香
港ドルヘッジ） A-acc クラス、（ユーロ） A-acc クラス、（スイスフラン） A-acc クラス、（英ポンド）
A-acc クラスおよび（日本円） A-acc クラス投資証券に関して分配を行う予定はない。ただし、取締役
会は、その絶対的な裁量において、これらの投資証券のクラスに関して分配を宣言することを決定す
ることができ、その場合、投資主は通知を受ける。ファンドが支払う分配は、上記「本投資法人の分
配方針」に記載される分配方針に従って行われる。
取締役会は、 12 月 31 日および／または６月 30 日に終了する６か月または 12 か月に関して、（米ドル
ヘッジ） A-UKdis クラス、（ユーロヘッジ） A-UKdis クラス、（英ポンドヘッジ） A-UKdis クラス、（英
ポンドヘッジ） A-dis クラス、（日本円ヘッジ） A-UKdis クラス、（スイスフランヘッジ） A-UKdis クラ
ス、（ポーランドズロチヘッジ） A-UKdis クラス、（ノルウェー・クローネヘッジ） A-Ukdis クラス、
（米ドル） A-UKdis クラス、（ユーロ） A-UKdis クラス、（スイスフラン） A-UKdis クラス、（英ポン
ド） A-UKdis クラス、（スウェーデン・クローナヘッジ） A-UKdis クラス、（シンガポール・ドルヘッ
ジ） A-UKdis クラス、（香港ドルヘッジ） A-Ukdis クラスおよび（日本円） A-UKdis クラス投資証券に帰
属する分配を宣言することができる。かかる分配は、以下を原資として宣言することができる。
（ⅰ）費用控除後の当期純利益（利息および配当を含む発生したすべての収益からなる累積収益）
（ⅱ）ファンドの実現および未実現キャピタル・ロス控除後の投資対象の処分／評価に係る実現およ
び未実現のキャピタル・ゲイン
かかる分配は、宣言後４暦月以内に支払われる。投資主は、かかる分配の支払いおよび分配が決定
される期間についてあらかじめ通知される。
取締役会は、その裁量において、収益分配型の投資証券について、分配の支払い（もしあれば）の
頻度を増減する権利を留保する。方針に変更がある場合、詳細は、更新される英文目論見書補遺にお
いて開示され、投資主はあらかじめ通知される。
最初に支払期限が到来した日から６年間請求されない分配は、本投資法人による何らかの宣言また
はその他の行為を要さずに、自動的に失効するものとする。
詳細は、上記「本投資法人の分配方針」において記載される。
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分配の支払いは、ゼロに近い場合がある。分配が宣言されるという保証はない。疑義を避けるため
に付言すると、分配の宣言（もしあれば）は、関連する投資証券クラスの純資産価格を、その分、減
額する。
（４）【投資制限】
本投資法人の投資制限
１．許可された投資対象
ファンドの投資対象は、以下に限定される。
（ａ） EU 加盟国もしくは EU 非加盟国における証券取引所への正式な上場が認められているか、また
は、 EU 加盟国もしくは EU 非加盟国において規制されており、定期的に取引が行われており、認
識されており、かつ公開されている市場で取引されている、譲渡性のある証券および短期金融
商品
（ｂ）１年以内に（上記の）証券取引所またはその他の市場への公式上場が認められる予定の最近発
行された譲渡性のある証券
（ｃ）規制された市場で取引されているもの以外の短期金融商品
（ｄ） UCITS （譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託）の受益証券／投資証券
（ｅ） AIF （オルタナティブ投資ファンド）の受益証券／投資証券
（ｆ）金融機関への預金
（ｇ）金融デリバティブ商品（ FDI ）
２．投資制限
（ａ）各ファンドは、上記「許可された投資対象」に記載されるもの以外の譲渡性のある証券および
短期金融商品に対し、純資産総額の 10 ％を超えて投資してはならない。
（ｂ）各ファンドは、１年以内に証券取引所またはその他の市場への公式上場が認められる予定の最
近発行された譲渡性のある証券（上記（ａ）に記載される。）に対し、純資産総額の 10 ％を超
えて投資してはならない。かかる制限は、ルール 144 Ａ証券として知られる特定の米国証券への
各ファンドによる投資については適用されない。ただし、以下の両方を満たすことを条件とす
る。
（ｉ）当該証券が、発行後１年以内に米国証券取引委員会に登録されるという条件で発行され
ること。
（ ⅱ ）当該証券が、非流動性証券でないこと、すなわち、かかる証券がファンドにより評価さ
れる価格またはおおよそその価格で当該ファンドにより７日以内に換金可能であるこ
と。
（ｃ）各ファンドは、同一発行体により発行された譲渡性のある証券または短期金融商品に対し、純
資産総額の 10 ％を超えて投資してはならない。ただし、当該ファンドが５％を超えて投資する
各発行体において保有される譲渡性のある証券および短期金融商品の総額は、 40 ％未満とす
る。
（ｄ）中央銀行の事前承認を得た上で、上記（ｃ）項の 10 ％制限は、 EU 加盟国に登記上の事務所を置
き、かつ、法律により債券保有者の保護を目的とした特別な公的監督に服する金融機関が発行
する債券の場合には、 25 ％まで引き上げられる。ファンドがその純資産総額の５％を超えて同
一発行体により発行されたこれらの債券に投資する場合、かかる投資の総額は、当該ファンド
の純資産総額の 80 ％を超えてはならない。
（ｅ）上記（ｃ）項の 10 ％制限は、譲渡性のある証券または短期金融商品が、 EU 加盟国もしくはその
地方機関、 EU 非加盟国または一もしくは複数の EU 加盟国が加盟している公的国際機関により発
行または保証されている場合には、 35 ％まで引き上げられる。
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（ｆ）上記（ｄ）項および上記（ｅ）項に記載される譲渡性のある証券および短期金融商品は、上記
（ｃ）項に記載される 40 ％制限を適用する目的においては考慮されないものとする。
（ｇ）各ファンドは、同一の金融機関の預金に対し、純資産総額の 20 ％を超えて投資してはならな
い。
関連機関以外の同一金融機関において付随的流動資産として保有されている預金は、各ファン
ドの純資産総額の 10 ％を超えてはならない。
かかる制限は、受託者における預金の場合には、 20 ％まで引き上げられることがある。
（ｈ）店頭デリバティブ取引のカウンターパーティーに対する各ファンドのリスク・エクスポー
ジャーは、純資産総額の５％を超えてはならない。
かかる制限は、関連機関の場合には、 10 ％までに引き上げられる。
（ｉ）上記（ｃ）項、（ｇ）項および（ｈ）項にかかわらず、同一機関により発行され、または同一
機関により行われ、もしくは引き受けられた以下のうち２種以上の組合せは、各ファンドの純
資産総額の 20 ％を超えてはならない。
（ⅰ）譲渡性のある証券もしくは短期金融商品への投資、
（ ⅱ ）預金、および／または
（ ⅲ ）店頭デリバティブ取引から生じるカウンターパーティー・リスク・エクスポージャー
（ｊ）上記（ｃ）項、（ｄ）項、（ｅ）項、（ｇ）項、（ｈ）項および（ⅰ）項に記載される制限は
合算することができず、そのため単一機関に対するエクスポージャーは各ファンドの純資産総
額の 35 ％を超えてはならない。
（ｋ）グループ会社は、上記（ｃ）項、（ｄ）項、（ｅ）項、（ｇ）項、（ｈ）項および（ｉ）項の
目的上、同一発行体とみなされる。ただし、各ファンドの純資産総額の 20 ％制限が、同一グ
ループ内における譲渡性のある証券および短期金融商品への投資に適用されることがある。
（ｌ）各ファンドは、 EU 加盟国、その地方機関、 EU 非加盟国、もしくは一以上の EU 加盟国が加盟して
いる公的国際機関、またはオーストラリア、カナダ、香港、日本、ニュージーランド、スイ
ス、アメリカ合衆国、もしくは以下のいずれか
OECD 政府（関係銘柄が投資適格であることを条件とする。）、ブラジル政府（関係銘柄が投資
適格であることを条件とする。）、中華人民共和国政府、インド政府（関係銘柄が投資適格で
あることを条件とする。）、シンガポール政府、欧州投資銀行、欧州復興開発銀行、国際金融
公社、国際通貨基金、欧州原子力共同体、アジア開発銀行、欧州中央銀行、欧州評議会、欧州
鉄道金融公社、アフリカ開発銀行、国際復興開発銀行（世界銀行）、米州開発銀行、欧州連
合、連邦住宅抵当公庫（ファニー・メイ）、連邦住宅貸付抵当公社（フレディ・マック）、連
邦政府抵当金庫（ジニー・メイ）、学生ローン組合（サリー・メイ）、連邦住宅貸付銀行、連
邦農業信用銀行、テネシー川流域開発公社（ TVA ）、ストレート・Ａ・ファンディング・エルエ
ルシーが発行または保証する、譲渡性のある別異の証券および短期金融商品に対しては、純資
産総額の 100 ％まで投資することができる。
各ファンドが本項に基づいて投資する際は、６種類以上の異なる銘柄の証券を保有しなけれ
ばならず、かつ、同一銘柄の証券がその純資産総額の 30 ％を超えてはならない。
３．集団投資スキーム（以下「 CIS 」という。）への投資
（ａ）ファンドは、その純資産総額の 10 ％を超えて同一 CIS に投資してはならない。ただし、関係する
ファンドの英文目論見書補遺に明記されている場合はこの限りではない。当該英文目論見書補
遺において、同一 CIS への投資は、その純資産総額の 20 ％を許容上限とする。
（ｂ） AIF への投資は、合計で、純資産総額の 30 ％を超えてはならない。
（ｃ）ファンドが、ファンドの投資運用会社により、または共通の管理もしくは支配によるか、直接
もしくは間接的な実質的所有によりファンドの投資運用会社と関係している他の会社により、
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直接または委任により運用されている他の CIS の受益証券に投資する場合、当該投資運用会社ま
たは当該他の会社は、当該ファンドが当該他の CIS の受益証券に投資していることを理由に、申
込 手数料、転換手数料または買戻手数料を請求してはならない。かかる他の CIS が請求する管理
報酬の上限または総費用率（ TER ）（もしあれば）は、かかる他の CIS への投資を選択したそれ
ぞれのファンドの補遺に記載される。
（ｄ）ファンドの投資運用会社が他の CIS の受益証券への投資により手数料（割戻手数料を含む。）を
受領する場合、かかる手数料は、ファンドの財産に払い込まれなければならない。
４．一般規定
（ａ）ファンドは、発行体の経営に重大な影響力を行使することを可能とする議決権が付された株式
を取得してはならない。
（ｂ）ファンドは、以下の割合を超えて取得してはならない。
（ ⅰ ）同一発行体の無議決権株式の 10 ％
（ⅱ）同一発行体の債務証券の 10 ％
（ⅲ）同一 CIS の受益証券の 25 ％
（ⅳ）同一発行体の短期金融商品の 10 ％
上記（ⅱ）、（ⅲ）および（ⅳ）に記載される制限は、取得時において当該債務証券もしく
は当該短期金融商品の総額または発行済みの当該証券の純額が計算できない場合には、当該時
点において無視することができる。
（ｃ）（ａ）項および（ｂ）項は、以下については適用されないものとする。
（ⅰ） EU 加盟国またはその地方機関が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商
品
（ⅱ） EU 非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
（ⅲ）一または複数の EU 加盟国が加盟している公的国際機関が発行する譲渡性のある証券およ
び短期金融商品
（ⅳ）ある EU 非加盟国の法律に基づきかかる保有が、ファンドが当該国の発行体の証券に投資
することができる唯一の方法である場合に、当該国に登記上の事務所を置く発行体の証
券に主としてその資産を投資する当該国で設立された会社の資本金中にファンドが保有
する株式。かかる免除が適用されるのは、 EU 非加盟国の当該会社が、その投資方針にお
いて、２（ｃ）項ないし２（ｋ）項、３（ａ）項、３（ｂ）項、４（ａ）項、４（ｂ）
項、４（ｄ）項、４（ｅ）項および４（ｆ）項に記載される制限を遵守する場合に限ら
れるが、これらの制限を超える場合には、下記４（ｅ）項および４（ｆ）項に従うもの
とする。
（ｖ）投資法人のためにのみ、子会社が所在する国において、投資主の請求に基づく投資証券
の買戻しについて管理、助言または販売業務のみを行う子会社の資本金中に投資法人が
保有する株式
（ｄ）ファンドは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商品に付随する新株
引受権を行使する際は、本書の投資制限に従う必要はない。
（ｅ）中央銀行は、最近認可されたファンドに対し、リスク分散の原則に従うことを条件として、そ
の認可日から６か月間につき、２（ｃ）項ないし２（ｌ）項、３（ａ）項、３（ｂ）項、４
（ａ）項および４（ｂ）項の規定の適用除外を認めることがある。
（ｆ）ファンドの支配の及ばない理由により、または新株引受権の行使の結果として、本書に記載さ
れる制限を超えた場合、ファンドは、投資主の利益を適正に考慮しつつ、当該状況を是正する
ことをその売買取引の優先目的としなければならない。
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（ｇ）ファンドは、（ⅰ）譲渡性のある証券、（ⅱ）短期金融商品、（ⅲ） CIS の受益証券または
（ⅳ）金融デリバティブ商品について、空売りを行ってはならない。
（ｈ）ファンドは、付随的流動資産を保有することができる。
５．金融デリバティブ商品
（ａ）金融デリバティブ商品に関するファンドのグローバル・エクスポージャーは、その純資産総額
を超えてはならない。
（ｂ）ファンドは、「店頭」で取り扱われる金融デリバティブ商品に投資することができるが、店頭
取引のカウンターパーティーが、慎重な監督に服し、かつ、中央銀行により承認されたカテゴ
リーに属する機関であることを条件とする。
（ｃ）金融デリバティブ商品（譲渡性のある証券または短期金融商品に組み込まれた金融デリバティ
ブ商品を含む。）の原資産に対するポジション・エクスポージャーは、該当する場合に直接投
資によるポジションと合算した際、中央銀行の規則に定める投資制限を超えてはならない。
（かかる規定は、指数ベースの金融デリバティブ商品の場合には、原指数が中央銀行の規則に
定める基準を満たすものであることを条件として適用されない。）
（ｄ）各ファンドのために行う先物の約定を伴う金融デリバティブ商品の取引は、以下によって支払
いを確保しなければならない。
（ⅰ）ファンドが原資産を物理的に交付しなければならない金融デリバティブ商品の場合、原
資産は常にファンドによって保有されなければならない。
（ⅱ）自動的またはファンドの裁量によって現金で決済される金融デリバティブ商品の場合、
各ファンドは、そのエクスポージャーの支払いに十分な流動資産を常に保有していなけ
ればならない。
各ファンドは、より広範な資産および証券への投資を認めることとなる適用法、 UCITS 規則または中
央銀行規則におけるいずれの変更も利用できる権能を有する予定である。
本投資法人は、中央銀行の要件に従う場合除き、かかる投資制限を変更しない。
６．指数トラッキング・ファンド
（ａ）上記第２（ｃ）項の規定にかかわらず、ファンドは、ある指数を再現または参照することを投
資方針としている場合、同一機関により発行された株式および／または債務証券に対し、定款
に従ってその純資産の 20 ％まで投資することができる。ファンドが金融デリバティブ商品を通
じて指数に対するエクスポージャーを獲得する場合、かかる指数の構成銘柄はいずれも、指数
全体の 20 ％を超えてはならない。かかる指数は、中央銀行諸規則に従って中央銀行に認められ
なければならない。
（ｂ）上記（ａ）項の制限は、例外的な市況により正当と認められる場合には（該当する場合、正当
と認められた旨が関連する補遺において開示されるものとする。）、 35 ％まで引き上げられ、
同一発行体または構成要素に適用されることがある。
（ｃ）上記６（ａ）項における株式または債務証券指数の構成の再現に関する言及は、指数の原資産
の構成の再現（ UCITS 規則の 69 条の（１）、（２）および（３）項の規則において言及されるデ
リバティブその他の手法の利用を含む。）として理解されるものとする。
UCITS 規則に記載される上記の投資制限に加えて、各関連ファンドには、以下の投資制限が適用され
るものとする。
クラスター爆弾および対人地雷に関する国際連合条約：投資運用会社は、核、生物兵器または化学
兵器（ NBC 兵器）、クラスター爆弾および／または対人地雷（禁止軍需物資）の開発、仲介、取得、輸
入、輸出、製作、生産、保管または取引に直接関与する企業またはこれらに関連するサービスを提供
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する企業に対していかなる投資も行われないことを確保するものとする。さらに、これらの制限は、
当該ファンドが非人道的兵器の製造または販売に関与する企業の証券を取得することを禁止する。当
該 禁止は、 UBS の方法論に基づいている。
ファンドの投資制限
投資制限
投資家は、上記「 本投資法人の投資制限 」に定める一般的な投資制限がファンドに適用されること
に留意しなければならない。また、以下の投資制限がファンドに適用されるものとする。
－ ファンドは、本投資法人の他のファンドの投資証券を保有する本投資法人のファンドに投資して
はならない。
－ ファンド資産の少なくとも 80 ％は、投資信託の投資証券ではなく、かつ、欧州議会と 2004 年４月
21 日付理事会の金融商品市場に関する通達 2004 ／ 39 ／ EC に定義される、規制ある市場に上場され
またはかかる市場で取引される株式に投資される。
借入れ
上記「 借入れおよび貸付の権限 」と題する項に定める一般規定に従い、ファンドを代理する本投資
法人は、一時的に、ファンドの純資産総額の 10 ％を上限に借入れを行うことができる。かかる借入れ
は、投資証券の買戻しに対応するための短期の流動性確保の目的でのみ使用することができる。
３【投資リスク】
ａ．リスク要因
一般
以下の説明は一般的性質のものであり、投資家が注意すべきであるファンドの投資証券への投資に
伴う様々なリスク要因を記載することが意図されるものである。関連するファンドの投資証券に特有
の更なるリスクに関する説明については、関連する英文目論見書補遺の該当する項も参照されたい。
ただし、これらは全てを網羅することが意図されるものではなく、投資に関して考慮すべき他の事項
も存在する可能性がある。投資家は、特定のファンドの投資証券への投資を検討する前に自らのアド
バイザーに相談されたい。どの要因が特定のファンドの投資証券に関連するかは、投資証券の性質、
参照指数または参照資産（該当する場合）、ファンドの投資対象および資産ならびにファンドの投資
対象および資産を参照指数または参照資産（該当する場合）に連動させる手法を含むが、これらに限
られない様々な相互関連事項に左右される。
これら全ての要因を十分に検討するまでは、特定のファンドの投資証券への投資は行うべきではな
い。
本投資法人による証券への投資は、通常の市場変動および証券への投資に伴うその他のリスクの影
響を受ける。投資対象の価格および投資対象から得られる利益、ひいては各ファンドに関する投資証
券の価格および投資証券から得られる利益は、減少することも増加することもあり、投資家は、自ら
の投資額を回収できなくなることもある。通貨間の為替レートの変動またはある通貨から別の通貨へ
の転換もまた、投資対象の価格を下落または上昇させることがある。投資証券につき支払われる買戻
し手数料および／または発行市場取引コストを考慮すると、投資証券への投資（関連する英文目論見
書補遺に詳述されるように、かかる手数料等が課される場合）は、中長期的な投資として検討すべき
である。ファンドへの投資は、投資ポートフォリオの大部分を占めてはならず、すべての投資家に適
切となるとは限らない。
リスク要因は同時に発生し、および／または相互作用により度合いが強まることがあり、これによ
り投資証券の価格に予測不可能な影響が及ぼされることがある。リスク要因の組み合わせが投資証券
の価格に及ぼす影響についてはいかなる保証もなされない。
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投資目的の達成：
ファンドが投資目的を達成するという保証はない。以下は、投資証券の価格を参照指数または参照
資産の価格と異なるものにする可能性のある要因の一部（必ずしも全部ではない。）である：参照指
数または参照資産の構成銘柄以外の資産への投資が、参照指数または参照資産の構成銘柄への投資と
比べ、遅延または追加の費用および税金を発生させることがあること；投資規制または諸規制が本投
資法人に影響を及ぼす可能性があるものの、参照指数または参照資産の構成銘柄には影響を及ぼさな
いこと；ファンドの資産の価格の変動；ならびにファンドが現金ポジションを有していること。
債務の分離：
会社法の規定に基づき、取締役は、各ファンドにつき個別の資産ポートフォリオを維持する。投資
主間において、各資産ポートフォリオは、関連するファンドの利益のためにのみ投資される。各投資
主は、自らが参加するファンドの資産および利益についてのみ権限を有する。本投資法人は、単一の
法主体とみなされる。第三者については、特に本投資法人の債権者に対し、本投資法人は、ファンド
が負うあらゆる債務につき、当該ファンドの資産のみに基づき責任を負う。投資主間において、各
ファンドの債務は、当該ファンドのみが負担する。会社法の規定にはファンド間における債務の分離
が規定されているものの、当該規定は、外国の裁判所において、特に現地の債権者の債権の満足につ
いては試されたことがない。したがって、本投資法人のあるファンドの資産が本投資法人のその他の
ファンドの債務の影響を受けないという点については、懸念が残されている。
法律および規制：
本投資法人は、本投資法人、投資証券または投資制限に影響を及ぼす諸規制または法律の変更に従
わなければならず、これによりファンドが従う投資方針および投資目的の変更を余儀なくされること
がある。ファンドの資産は、その価格に影響を及ぼしうる法令の変更および／または規制上の措置に
従うこともある。
上場：
本投資法人が申請する証券取引所への上場が達成され、および／または維持されるとの保証、また
は上場条件が変更されないという保証はない。また、関連証券取引所における当該関連ファンドの投
資証券の取引は、当該関連証券取引所の規則に基づき市況を理由に停止されることがあり、投資家
は、当該関連ファンドの投資証券の取引が再開されるまで自らの投資証券を売却できなくなることが
ある。
ノミニー制度：
投資家がノミニーまたは仲介機関を通じて投資証券を保有するか、または決済代理人を通じて投資
証券の持分を保有する場合、当該投資主は、通常、本投資法人の投資主名簿には記載されないため、
投資主名簿に記載されている者に付与される議決権その他の権利を行使できないことがある。
政治的要因、新興市場および非 OECD 加盟国の資産：
投資証券のパフォーマンスおよび／または投資証券を購入、売却もしくは買い戻すことができるか
否かは、全般的な経済情勢の変動ならびに政治の動向、政策の変更、資本の移転についての制限およ
び規制要件の変更等の不確実性の影響を受けることがある。かかるリスクは、新興市場または非 OECD
加盟国への投資またはこれらに関連する投資については増大することがある。投資対象の建て通貨は
不安定で、価値が著しく下落することがあり、また、自由に交換することができない。取引の決済
は、遅延および管理事務上の不確実性を伴うことがある。また、非 OECD 加盟国および新興市場諸国の
多くにおける現地の保管サービスは発達しておらず、かかる市場での取引には、取引リスクおよび保
管リスクが伴う。特定の場合において、ファンドは、自らの資産の一部を回収できず、または回収が
遅れることがある。さらに、新興市場または非 OECD 加盟国における法的インフラならびに会計・監
査・報告基準は、主要市場に通常適用される投資家情報または投資家保護と同程度の投資家情報また
は投資家保護を提供しない可能性がある。
英国の政治環境の変化：
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2016 年６月 23 日、英国では、 EU 加盟国であることの是非についての決定を行う国民投票が行われ
た。投票の結果、英国は EU から離脱することとなった。 2020 年１月 31 日の中央ヨーロッパ時間午前０
時 において、英国は EU から離脱した。 2020 年 12 月 31 日に終了した移行期間の後に、英国は、 EU の単一
市場へのアクセス権を全般的に失った。
英国および EU は、 2021 年１月１日から暫定的に適用されている通商・協力協定（以下「通商・協力
協定」という。）を締結した一方で、この協定により、必ずしも恒久的な一連の規則が作成されるも
のとは限らないが、これは、地域ごとに異なる可能性があるダイバージェンスまたは緊密な協力を強
化することを視野に入れた上で、進化する関係の礎となっている。
したがって、英国の将来および英国の EU との関係性に関連する多数の不確実性が依然として存在す
る。これにより、事業環境、法的環境および政治的環境における重大な不確実性ならびに短期的およ
び長期的な市場変動および為替変動の可能性の増加、英国経済および欧州経済に対するマクロ経済的
リスク、英国内の政治的不安定性（英国の分裂ならびにアイルランドおよび北アイルランド間の国境
に関連する分断ならびにこれらに関連する政治的緊張および経済的緊張の誘発を含む。）、 EU のさら
なる分裂およびこれに関連する政治的緊張（国境を越える資金の移動に対するセンチメントに関連す
るものを含む。）の誘発、国際的な貿易における混乱および人流の抑制により生じる供給上の制約お
よび労働力不足が激化する可能性、適用ある金商法令の遵守の達成に関する法的な不確実性ならびに
将来における EU および英国における法制度、規制制度および税制の相違の影響を含むリスク（以下
「ブレグジットリスク」という。）が生じる。
英国の EU との関係性を取り巻くかかる不確実性は、移行期間の終了ならびに英国による EU の単一市
場へのアクセスの終了によって既に生じている変化の影響とともに、本投資法人およびその投資対象
（特に、英国を拠点とする企業もしくは資産に関連するもの、英国において事業活動を行うものまた
は英国において業務を行っているかもしくは英国との間にその他の重要な関係を有しているもの）に
悪影響を及ぼす可能性がある。
ブレグジットリスクにより、本投資法人に対する投資の魅力が著しく変化すること（資本の喪失、
遅延、法的リスクおよび規制上のリスクならびに一般的な不確実性の可能性によって生じる変化を含
む。）がないという保証はない。ブレグジットリスクには、英国を拠点とし、 EU において営業してい
る金融サービス事業を妨げ、本投資法人またはそのサービス提供者の運営に関連する規制制度に混乱
が生じる可能性も含まれる。このように、管理会社、投資運用会社またはファンドのアドバイザーも
しくはサービス提供者は、本投資法人と締結している取決めを再構成することが必要となる可能性が
ある。
ユーロ圏危機：
特にユーロ圏諸国において債券のイールド・スプレッド（社債の発行および流通市場における借入
コスト）およびクレジット・デフォルト・スプレッド（信用プロテクションの購入コスト）を拡大さ
せた市場の信用危機の結果、 EU の一定の国々は、銀行からの「救済措置」および国際通貨基金（以下
「 IMF 」という。）および最近設立された欧州金融安定ファシリティ（以下「 EFSF 」という。）などの
国際機関からの融資限度を受け入れざるをえなかった。また、欧州中央銀行（以下「 ECB 」という。）
は、市場の安定化と借入コストの減少を狙ってユーロ圏の債務買入れ介入を行った。 2011 年 12 月、
ユーロ圏諸国の首脳および EU 内の一定の国々の首脳がブリュッセルで会合し、関連諸国の法律システ
ムに導入される予定の新たな財政規則への参加、および欧州安定メカニズム条約発効の前倒しを含む
「財政協定」に合意した。
上記の対策および今後導入され得る対策にかかわらず、ある国がユーロ圏を離脱して自国通貨に回
帰し、その結果 EU を離脱する可能性、ならびに／またはユーロ（欧州単一通貨）の現在の形が失わ
れ、かつ／もしくは一もしくは複数の国において現在有する法的地位を失う可能性がある。かかる潜
在的事象が、ユーロ建てであるまたはその投資対象が主に欧州に関係しているファンドに対して与え
る影響は予測不可能である。
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外的要因がパフォーマンスに影響を与える可能性がある :
各ファンドのパフォーマンスは、需給関係の変化、政府の貿易上、財政上、金融上、為替管理上の
プログラムおよび政策、政治的および経済的事由、政策、政治不安、金利およびインフレ率の変化、
通貨の切下げおよび再評価、市場心理、自然災害（ハリケーン、地震または洪水等）、感染病または
その他の重大な公衆衛生上の問題、戦争もしくはテロまたはこれらの事象の脅威または認識された潜
在的脅威を含む不可抗力事由（それぞれまたは組み合わさることにより各ファンドのパフォーマンス
にマイナスの影響を与える可能性がある。）を含む本投資法人またはその代行者の支配の及ばない
様々な外的要因による影響を受ける。これらの事象は、事業活動の水準に悪影響を及ぼし、地域およ
び世界の経済状況ならびに景気循環の突然の大幅な変化を引き起こす可能性がある。また、これらの
事象は、世界中の人々ならびに設備資産および事業に重大なリスクをもたらす。
2019 年末に出現した新型コロナウイルス感染症（以下「 COVID-19 」という。）の感染拡大ならびに
過去に発生したその他の流行病および接触伝染病の発生に対する懸念により、政府は、様々な時点に
おいて、当該疾病の拡大を予防するための措置（移動制限および公共交通機関の制限ならびに事業、
職場、学校およびその他の公共施設の長期的な閉鎖を含む。）を講じることとなった。 COVID-19 の発
生およびこれに対応して政府によって課された措置は、これまでに世界的な事業活動のレベルを著し
く制限し、また、今後も引き続き世界的な事業活動のレベルを著しく制限する可能性があり、これ
は、ファンドおよびその投資対象または新たな投資対象 を発掘する ファンドの能力に悪影響を及ぼす
可能性がある。かかるその他の健康危機の拡大は、将来において同様の影響を及ぼす可能性がある。
特に、 COVID-19 の発生は急速に世界中に拡大し、 2020 年３月には、世界保健機関によってパンデ
ミックとして位置付けられた。今日まで、世界中の地方政府および各国政府は、隔離措置、国内外に
おける著しい移動制限ならびに集会の制限、個人が自宅を離れる可能性がある目的の制限、職場およ
び事業の一時的な閉鎖を求める「ロックダウン」の措置を課した。当該制限は、適宜緩和される場合
があるものの、 COVID-19 のさらなる発生または COVID-19 の新たな変異種の出現に応じて再度課される
可能性がある。世界的な政治的状況、社会経済的状況および財政状態の悪化により、不動産セクター
および金融セクターの双方を含む一定のセクターに対して広く混乱が生じた。パンデミックに関連す
る事業活動の鈍化の継続または激化もまた、本投資法人の投資対象の流動性にマイナスの悪影響を及
ぼす可能性がある一方で、 COVID-19 のパンデミックおよびこれによって引き起こされた混乱により、
運転資金枠がブロックされ、財務制限条項に違反が生じ、債務不履行事由が発生し、かつ／または解
約料その他の不履行に係る偶発債務が生じることとなった場合、主要な市場参加者の支払能力に関す
る問題が生じる可能性がある。本投資法人は、 COVID-19 のパンデミックによる悪影響を受けたセク
ターに対するエクスポージャーを有する投資対象に投資済みであり、また、将来において当該投資対
象に投資する場合があり、これにより、将来において拡大するその他の健康危機による悪影響を受け
る可能性がある。
さらに、 COVID-19 が発生する中で投資運用会社が引き続き営業可能な状態である場合でも、移動お
よび交通機関の制限、隔離の要求、在宅勤務のへ強制配置および／または病気による欠席は、すべて
のまたは相当数のスタッフならびに本投資法人のその他のサービス提供者の従業員に影響を及ぼした
か、または影響を及ぼす可能性がある。これらの状況がさらに長期化し、または再度導入された場
合、投資運用会社およびかかるその他のサービス提供者が本投資法人を代理して自らの職能を履行す
る能力が妨げられる可能性がある。
投資運用会社は、自らがこのパンデミックの中でその投資戦略を追及することができると考えてい
るが、前述の事項は、本投資法人の投資対象を発掘し、管理し、および処分する能力ならびにその投
資目的を果たす能力に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。同様の結果は、その他の同等の感染症
（将来において生じる可能性がある、 COVID-19 のさらなる発生または COVID-19 の新たな変異種の出現
の可能性を含む。）ついても生じる可能性がある。 COVID-19 の発生の全貌、その存続期間、程度およ
び結果は不明であり、結果として生じる経済の鈍化および／または市場全体にわたるマイナスの企業
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景況感および／またはパンデミックから生じる可能性がある勤務パターンおよび人々の行動の長期的
な変化は、本投資法人およびその投資対象の事業運営および財務状況ならびにファンドの投資基準を
充 足する新たな投資対象を発掘する本投資法人の能力に対し、長期的に継続するマイナスの影響を及
ぼす可能性がある。パンデミックが長期化し、関連する厳しい事業環境が継続するほど、本投資法人
に重大な悪影響が及ぼされるリスクは高くなる。
オペレーショナル・リスク（サイバー・セキュリティおよび身元詐称を含む。）：
ファンドへの投資には、あらゆる投資ファンドと同様に、処理上のエラー、人的ミス、内部または
外部での不適切または問題のある処理、システムおよび技術上の不具合、人員の変更、未認証者によ
る不正侵入、および投資運用会社または管理事務代行会社などのサービス提供者が引き起こしたエ
ラーなどの要因から生じるオペレーショナル・リスクが含まれる。ファンドは、管理と監督を通じて
かかる事象を最小にとどめることを目指すが、 IT に固有のリスクは引き続き増加傾向にあり、結果と
して、ファンドに損失が生じる可能性を含む不具合が残る場合がある。
投資運用会社、管理事務代行会社および保管会社（および各社のグループ）はそれぞれ、適切な情
報技術システムを維持するものとし、また、 IT 関連リスクへの効果的な監督を提供できる IT およびサ
イバー・セキュリティのリスク管理につき明確に定義された包括的なフレームワークの整備を確保す
ることを目指す。しかし、他のあらゆるシステムと同様にこれらのシステムは、データ・セキュリ
ティ侵害、窃盗、投資運用会社、管理事務代行会社および／または保管会社の業務の混乱もしくはそ
れらがポジションを手仕舞う能力の阻害、ならびに要注意の機密情報の開示または破損を引き起こす
サイバー・セキュリティ攻撃または類似の脅威の対象となり得る。かかる侵害を特定、管理かつ阻止
し、かかる情報のセキュリティ、統合性、機密性を確保するよう設計された方針および手続き、なら
びにかかる侵害または混乱を軽減するよう設計された事業の継続性対策および障害回復対策があった
としても、かかるセキュリティ侵害は資産の喪失につながる可能性があり、本投資法人の財政上およ
び／または法律上のリスクとなる可能性がある。
ファンドの費用：
投資証券のリターンは、関連するファンドの設立および運営に要したあらゆる手数料および費用を
控除した上で計上されるものであり、当該ファンドの資産または参照指数もしくは参照資産の構成銘
柄に直接投資した場合に得られる収益に直接相当しないことがある。
引渡しの不履行：
一部の証券市場では、証券およびその他のファンド資産の引渡しならびにこれらに関する支払いは
同時に行われないことがあり、または通常は同時に行われない。また、投資方針の性質およびファン
ド資産が関与する取引の構造により、証券の引渡しおよび支払いは同時に行われないことがある。保
管会社または副保管会社は、かかる形態および方法でファンド資産に関する支払いもしくは引渡しを
行い、またはかかる支払いもしくは引渡しを受けることがあり、また、関連市場で普及しているか、
証券ディーラー間で普及しているか、または保管契約の条件に基づき普及している慣行に従わなくて
はならない。本投資法人は、以下のリスクを負担する：（ⅰ）保管会社または副保管会社により引き
渡されるファンド資産の受領者が、当該ファンド資産に関する支払いを行わないか、当該ファンド資
産を返還しないか、または当該ファンド資産もしくは当該ファンド資産の売却代金を保管会社もしく
は本投資法人において保管しないことがあること、ならびに（ⅱ）保管会社または副保管会社により
行われるファンド資産に関する支払い（デリバティブ契約のプレミアムまたは証拠金として支払われ
る金銭を含むが、これに限られない。）の受領者が、ファンド資産を引き渡さない（偽造のまたは盗
んだファンド資産を引き渡すことを含むが、これに限られない。）か、かかる支払金を払い戻さない
か、またはかかる支払金を保管会社もしくは本投資法人において保管しないことがあること（各場合
において、かかる不履行が適時の履行に関する完全な不履行か、部分的な不履行か、または僅かな不
履行かを問わない。）。保管会社および副保管会社のいずれも、前述のいずれかの事由またはかかる
受領者の清算、破産もしくは倒産に起因する損失については、本投資法人に対し責任を負わない。
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参照指数または参照資産の構成銘柄を再現できないこと：
各ファンドは、関連する参照指数または参照資産を追跡または再現することによりリターンの達成
を追求する予定である。しかしながら、投資家は、ファンドが費用および手数料を負担し、かかる費
用および手数料はリターンを相応に減じること、ならびに証券の発行体により配当が支払われる場
合、ファンドの利益はかかる配当に係る源泉徴収税により減じられることがあるものの、かかる税金
は関連する参照指数または参照資産のリターンには反映されないことがあることに留意されたい。
参照指数または参照資産の構成銘柄が変更された場合、本投資法人はファンドのポートフォリオの
構成銘柄を調整する予定であるが、参照指数または参照資産の構成銘柄が変更された後、これに伴い
ファンドのポートフォリオの構成銘柄を調整するまでには通常一定の期間を要することにも留意され
たい。
ファンドは、投資目的を達成するため、金融デリバティブ商品を用いることもある。しかしなが
ら、金融デリバティブ商品の価格は、原証券の価格とは異なって推移する。したがって、関連する
ファンドのリターンが常に参照指数または参照資産のリターンと同一になるという保証はない。
金利および為替レートの変動：
投資証券への投資には、直接的または間接的に、為替リスクが伴うことがある。ファンドの純資産
価額はその基準通貨で計算されるため、基準通貨以外の通貨で表示される構成銘柄のパフォーマンス
も当該通貨の基準通貨に対する強さに左右される。同様に、基準通貨以外の通貨で表示されるファン
ド資産にも、ファンドに関する為替リスクが伴う。さらに、投資家は、自らの表示通貨とは異なる基
準通貨で表示されるファンドに投資した場合、為替リスクにさらされる。
各ファンドは、基準通貨以外の通貨で表示される投資対象の価格の下落および基準通貨以外の通貨
で表示される投資対象の費用の増加に対し防御する目的で通貨に関するヘッジ取引を行うことができ
るが、その義務は負わない。しかしながら、かかるヘッジ取引が成功するという保証はない。
投資証券クラスレベルでのヘッジ活動は、かかる取決めにおけるカウンターパーティーの遡求権が
関連する投資証券クラスの資産に限定されることを（契約またはその他により）確保することが不可
能であるために、ファンドをクロス・コンタミネーションのリスクにさらすことがある。通貨ヘッジ
取引の費用、利益および損失は、関連する投資証券クラスに対してのみ発生するが、投資家は、それ
でもなお、ある投資証券クラスにおいて行われた通貨ヘッジ取引が、特に（ EMIR に基づき）かかる通
貨ヘッジ取引によりファンドが担保（すなわち、当初証拠金または追加証拠金）を差し入れることを
要求される場合に、別の投資証券クラスに悪影響を及ぼす可能性があるというリスクにさらされてい
る。かかる担保は、（投資証券クラスがファンドの資産の分離された一部を表章しないことのみを理
由として、投資証券クラスによってではなく、かつ、投資証券クラスのリスク負担ではなく）ファン
ドによって、かつ、ファンドのリスク負担によって差し入れられるため、その他の投資証券クラスの
投資家をこのリスクの一部にさらす。
投資証券、ファンド資産および／または参照指数もしくは参照資産の表示通貨と同一の表示通貨を
有する国または地域における金利の変動は、資金調達費用および投資証券の実際の価格に影響を及ぼ
す可能性がある。金利は長期にわたり変動し、確定利付証券に投資されるファンドの純資産価額も、
金利（および信用スプレッド）の変動に応じて変動する。例えば、金利が下落した場合、確定利付証
券の価格は通常上昇することが予想され、逆に、金利が上昇した場合、確定利付証券の価格は通常下
落することが予想される。
証券貸付取引およびレポ取引：
本投資法人は、１者以上のカウンターパーティーとの間で長期にわたり証券貸付取引またはレポ取
引を行うことがあり、これには、独占的カウンターパーティーとしての UBS AG グループのメンバーと
の間の独占的な取決めが含まれることがある。管理会社の担保方針の要件を満たす担保は、関連する
カウンターパーティーにより設定される。かかる証券貸付取引もしくはレポ取引のカウンターパー
ティーによる不履行があった場合、またはかかる取引に関連して設定される担保の価格が貸し付けら
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れた証券の価格もしくはレポ取引のキャッシュ・レグを下回って下落した場合、関連するファンドの
価額は下落することがあり、結果的にファンドは損失を被ることがある。本投資法人は、かかる取引
に 関連して自らに譲渡される担保が、カウンターパーティーの破産財産から分離され、かつ、カウン
ターパーティーの債権者により利用されないことを確保する合理的な努力を行う。しかしながら、投
資主は、第三者がかかる分離につき異議を申し立てる可能性があり、これが成功した場合、担保およ
び貸し付けられたまたはその他譲渡されたファンドの資産の両方を全て失うこととなることに留意さ
れたい。担保が現金である場合、適用法令上、かかる現金担保は本投資法人のために分離して保有す
ることはできず、このことは、関連するカウンターパーティーが破産した場合に現金担保の全額の喪
失を招くことがある。
現金担保の再投資：
ファンドは受領した現金担保を中央銀行により課される条件および制限に従い再投資することがあ
るため、現金担保を再投資するファンドは、かかる投資に伴うリスク（関連する証券の発行体による
不履行または懈怠等）にさらされる。
担保リスク：
店頭金融デリバティブ商品取引に関して、担保または証拠金は、ファンドによってカウンターパー
ティーまたはブローカーに移転されることがある。担保または証拠金としてブローカーに預託された
資産は、当該ブローカーが分別勘定で保有しないことがあり、よって、当該ブローカーが支払不能ま
たは破産に陥った場合には、その債権者に当該資産が提供されることがある。権原の移転により担保
がカウンターパーティーまたはブローカーに差し入れられた場合、当該担保は、当該カウンターパー
ティーまたはブローカーが自らの目的において再利用することがあり、したがって、ファンドが追加
リスクにさらされることとなる。
SFT 、 TRS および担保管理に関するリスク：
SFT （証券金融取引）は、 SFT または TRS （トータル・リターン・スワップ）のカウンターパーティー
が本投資法人から提供されたものと同等の資産を返還する義務を履行しないカウンターパーティー・
リスクや、本投資法人が自らに提供された担保をカウンターパーティーの債務不履行をカバーするた
めに換金することができない流動性リスク（本投資法人が流動性に欠ける資産へのエクスポージャー
によりポートフォリオを清算できない場合、投資家は、本投資法人に対して有する持分を買い戻すこ
とができないことがある。）など、本投資法人およびその投資家に複数のリスクをもたらす。
カウンターパーティーが有する担保の再利用権に関連するリスクには、かかる再利用権が行使され
た場合に、当該資産の帰属先が本投資法人ではなくなり、本投資法人が同等資産の返還に対する契約
上の請求権のみを有することになるリスクが含まれる。カウンターパーティーが支払不能に陥った場
合、本投資法人は、無担保債権者としての地位に置かれることとなり、当該カウンターパーティーか
ら自らの資産を回収できないことがある。さらに広範に見れば、カウンターパーティーによる再利用
権の行使対象となる資産は、本投資法人もしくはその代行者が把握できないまたはそれらの支配の及
ばない複雑な一連の取引の一部を構成することがある。
マージン・レンディング取引は、証券金融取引規制において、カウンターパーティーが証券の購
入、売却、保有または取引に関連する信用枠（先物取引に関連する信用供与限度額等）を拡大する取
引と定義されているが、証券の形態による担保により保証される他のローンは含まれていない。ファ
ンドが利用可能なプライム・ブローカレッジおよびその他の信用供与においては、ある特定の取引が
SFT の定義の範囲内にあるか否かを特定することが困難な場合がある。
TRS に関して、参照資産のボラティリティまたは予想ボラティリティに幅がある場合、当該金融商品
の市場価値が悪影響を受けることがある。ファンドは、スワップのカウンターパーティーの信用リス
クおよび参照債務の発行体の信用リスクのほか、これらの金融商品に付随するドキュメンテーショ
ン・リスクにもさらされる。本投資法人は、原則として、参照債務の発行体が当該債務の条件を遵守
するよう直接強制する権利を有することはなく、また、発行体に対して相殺を行う権利も有しない。
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カウンターパーティーの格下げのリスク：
本投資法人は、信用度が十分であると確信するカウンターパーティーとの間でのみ OTC デリバティブ
取引および証券金融取引を締結する。
ファンドに関して本投資法人により雇用されるカウンターパーティー（関連機関ではない。）が信
用格付けの格下げの対象となる場合、これは、商業上の観点からも、規制上の観点からも、関連する
ファンドに重大な影響を及ぼす可能性がある。中央銀行規則に基づき、 OTC デリバティブ取引または証
券金融取引のカウンターパーティーの格付けの A-2 以下（または同等の格付け）への格下げにより、関
連するファンドは、当該カウンターパーティーの新たな信用評価を遅滞なく行うことを要求される。
カウンターパーティーの信用リスクを軽減するためにファンドに関して本投資法人が講じる措置に
かかわらず、カウンターパーティーが債務不履行に陥らないという保証はなく、関連するファンドが
その結果として取引に関して損失を被らないという保証はない。
中小型株への投資：
中小型株は、大型株と比べ、より変動し易く、流動性がより低くなる傾向がある。中小型株は、大
型株と比べ、市価がより変動することがあるため、中小型株に投資されるファンドの純資産総額に
は、かかる変動が反映されることがある。中小型株の発行体は、大型株の発行体と比べ、歴史が浅
く、同等の追加資金調達能力を有しておらず、製品ラインの分散がより低いために市場圧力の影響を
受けやすく、自社の株式が取引される公開市場がより小規模であることがある。
中小型株への投資には比較的高額な投資費用がかかることがあるため、中小型株に投資するファン
ドへの投資は、長期的な投資として検討すべきである。しかしながら、かかるファンドは、投資証券
の買戻請求に応じる目的等により、自らが行った投資を比較的短期間で処分することがある。
社債：
社債に焦点を当てるファンドは、様々な信用力を有する会社の社債に投資し、またはその他かかる
社債に対するエクスポージャーを得ることがある。社債の発行体による不履行は、かかるファンドの
価額を下落させることがある。
ファンドは流通市場において投資され、取引される社債に投資するものの、社債が取引される流通
市場は、多くの場合流動性が低いことがあり、したがって売買を公正価格で行うことが困難となるこ
とがある。
カバード・ボンド：
ファンドがカバード・ボンドに投資し、またはその他カバード・ボンドに対するエクスポージャー
を得る場合、かかるカバード・ボンドは、同等のアンカバード・ボンドと比べ、通常、質がより高く
なるものの、かかるカバード・ボンドにつきカウンターパーティーによる不履行が生じないという保
証はない。
国債：
国債に焦点を当てるファンドは、流通市場において投資され、取引される国債に投資し、またはそ
の他かかる国債に対するエクスポージャーを得るものの、国債またはインフレ連動国債が取引される
流通市場は流動性が低いことがあり、したがって売買を公正価格で行うことがより困難となることが
ある。
仕組み証券およびその他の証券：
ファンドは、多大な金融リスクを伴う仕組み証券およびその他の資産（ディストレスト債、信用度
の低い証券、資産担保証券およびクレジット・リンク証券を含む。）に対する直接的または間接的な
エクスポージャーを得ることがある。かかる証券は、ソブリン債または社債に対するエクスポー
ジャーと比べ、流動性リスクがより高くなることがある。ファンドの主な信用リスクは、仕組み証券
の発行体に対するものとなる。
集中リスク：
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ファンドの参照指数または参照資産が特定の業界、業界グループまたはセクターに集中した場合、
かかるファンドは、関連する証券のパフォーマンスにより悪影響を受け、価格変動にさらされること
がある。また、一つの業界または業界グループに集中するファンドは、かかる業界または業界グルー
プ に影響を及ぼす経済上、市場上、政治上または規制上の事由の影響をより受けやすいことがある。
レバレッジ・リスク：
ファンド資産、参照指数または参照資産およびこれらを連動させるデリバティブ手法には、レバ
レッジ（または借入れ）の要素が含まれることがあり、このことは、潜在的に損失を増大させ、借入
金額または投資額を上回る損失を招くことがある。
元本減少リスク：
ファンドや投資証券クラスによっては、元本よりも収益の創出を優先目標とすることがある。投資
家は、収益の重視ならびに元本からの投資運用報酬およびその他の報酬の支払いにより、元本が減少
し、また、将来における元本の増加を維持するファンドの能力が低下する場合があることに留意され
たい。この点について、ファンドまたは該当する投資証券クラスの存続期間中に行われる分配は、元
本の払戻しの一種と考えられるべきである。
投資証券の申込みおよび買戻し：
本投資法人は、投資証券の申込みおよび買戻しに関する規定に基づき、一切の取引日に申込可能ま
たは買戻可能となる投資証券の口数を制限する裁量およびかかる制限に関連してかかる申込みまたは
買戻しを延期または按分する裁量を有している。また、申込請求または買戻請求が遅延して受領され
た場合、実際の申込日または買戻日は請求時より遅延する。かかる延期または遅延は、受領できる投
資証券口数または買戻代金を減じることがある。
申込金／買戻金口座：
本投資法人は、すべてのファンドについて申込金／買戻金口座を運用している。申込金／買戻金口
座の資金は各ファンドの資産とみなされ、投資家資金規則の保護を受けない。投資家にとっては、あ
るファンド（または本投資法人の他のファンド）が支払不能に陥った時点で本投資法人が当該ファン
ドの勘定で申込金／買戻金口座に資金を保有している限りにおいてリスクを伴う。申込金／買戻金口
座で保有されている資金に関する投資家の請求権については、当該投資家は、本投資法人の無担保債
権者としての地位に置かれる。
カウンターパーティーからの回収リスク：
本投資法人は、本投資法人へのサービス提供者をいくつか任命している。サービス提供者の誤りに
よってファンドに損失が生じた場合、当該サービス提供者が関連するファンドに支払う補償は、当該
サービス提供者から回収することができる金額に制限される。
指数ライセンス：
投資家は、管理会社と指数提供者との間の指数ライセンス契約の条件（参照指数に関するもの）に
基づき、指数提供者が当該指数ライセンス契約に基づく自らの責任を制限または除外している場合が
あることに留意されたい。この場合、例えば指数提供者が参照指数の価格または水準の計算を誤った
場合、ファンドおよび／または投資主は関連する指数提供者に対しいかなる遡求権も有さないことが
あり、その結果、関連するファンドの投資主は損失を被ることがある。
指数計算リスク：
参照指数の価格は、各指数提供者またはその代理人により定期的に計算および公表され、公表され
た価格は、スワップ契約の価格、ひいてはファンドの純資産価額に関する不可欠な部分を構成する。
したがって、投資家は、参照指数の水準が誤ってまたは不正確に計算または公表されるというリスク
にさらされる。一切の日に関する水準が最初に公表された後、かつ、当該日の純資産価額が公表され
た後に参照指数の水準が変更された場合でも、当該日のファンドの純資産価額は、参照指数の新たな
水準を反映して変更されることはない。
空売りリスク：
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UCITS 規則は現物証券の空売りを禁じているものの、 UCITS は金融デリバティブ商品を用いることに
よりシンセティック・ショート・ポジションを取ることが許可されている。空売りとは、売却に関す
る 契約締結時に売り手が所有していない証券を売却すること（売却に関する契約締結時に売り手が決
済時に引き渡す証券を借り入れているか、または借り入れることに同意している場合の売却を含
む。）をいう。売り手は、対象証券の価格が下落することを予想して、借り入れたまたは借り入れる
ことに同意した証券を売却する。当該証券の価格が下落した場合に売り手が得る利益は、当該証券の
売却価格と貸し手に返却するために当該証券を買い戻した際の費用との差額となる。シンセティッ
ク・ショート・ポジションは、ファンドが現物証券の空売りを行わずに類似の経済効果を達成するこ
とを可能とする。
シンセティック・ショートは、様々な金融デリバティブ商品（差金決済契約、先物およびオプショ
ンを含む。）を用いることにより達成されることがある。かかる金融デリバティブ商品の取引に伴う
リスクに関する詳細については、下記「金融デリバティブ商品の利用」の項を参照されたい。
空売り規制
EU の空売り規制 236 ／ 2012 （以下「空売り規制」という。）に基づき、 EU 圏内の取引所（関連する商
品の主な取引所が EU 圏外である場合を除く。）での取引が許可される株式または EU 加盟国もしくは EU
により発行されるソブリン債のネット・ショート・ポジションに関する情報は、空売り規制および欧
州委員会により採択される空売り規制を補足する委託規則に規定されるところに従い、関連する管轄
当局に通知しなければならない。要約すると、空売り規制の下では、ショート・ポジションは、現物
証券もしくはソブリン債の空売りまたは金融商品（株式もしくはソブリン債を除く。）に関する取引
により構築することができ、この場合、かかる取引を行った者は、対象となる株式またはソブリン債
の価格が下落した場合に金銭的利益を得ることができる。「金融商品」という用語は、金融商品市場
指令（ MiFID ）の付録Ｉ第Ｃ項に定義されており、譲渡性のある証券、短期金融商品、集団投資スキー
ムの受益証券および様々な原資産を対象とする様々なデリバティブが含まれる。したがって、空売り
規制の通知要件は、オプション、先物、指数連動商品、差金決済契約および株式またはソブリン債に
関するスプレッド・ベッティング等の金融デリバティブ商品を用いることにより構築されるネット・
ショート・ポジションが対象となる。
空売り規制および委託規則には、関連する管轄当局に対するネット・ショート・ポジションの通知
期日および通知要件の適用範囲が規定されている。かかる適用範囲は、株式の場合は発行体の発行済
株式資本に対するショート・ポジションの価額を参照することにより決定され、ソブリン債の場合は
発行済ソブリン債の総額を参照することにより決定される。ショート・ポジションの価額に基づき、
かかる通知は、関連する管轄当局に対する私的な通知により行われるか、または通知するネット・
ショート・ポジションに関する情報が公開される予定である場合は公開により行われる。
本投資法人は、空売り規制を遵守するため、ファンドが株式またはソブリン債のシンセティック・
ショートを取る場合は空売り規制に基づく通知義務および開示義務を認知していなければならない。
空売り規制に基づく通知要件および開示要件を遵守しなかった場合、本投資法人は損失を被ることが
ある。
空売り規制および委託規則を遵守することは、不可避の不利な費用負担を示唆する空売り規制の影
響を受けるファンドにつき本投資法人の管理上の負担を著しく増加させることがある。
香港の政治リスク
香港は、「一国二制度」の原則の下、中華人民共和国（以下「 PRC 」という。）の特別行政区
（ SAR ）として、 1997 年７月１日に中国に返還された。中国は、 2047 年６月 30 日まで香港の現行の資本
主義的な経済制度および社会制度を維持する義務を負っているが、香港で享受されている経済的およ
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び社会的な自由の継続は、中国政府次第である。中国が香港の政治、経済、法律または社会の政策に
対する規制の強化を試みる場合、香港の市場が悪影響を受ける可能性がある。また、香港ドルは、米
ド ルに関して固定為替相場で取引されており（つまり米ドルに「釘付けにされて」おり）、このこと
が香港経済の成長および安定に寄与してきた。しかし、この通貨の釘付けがいつまで継続するか、ま
た、代替的な為替相場制度の確立が香港経済にどのような影響を及ぼすかは不確実である。ファンド
の純資産価額は米ドルで表示されることがあるため、代替的な為替相場制度の確立は、関連するファ
ンドの純資産価額の減少をもたらす可能性がある。
香港への投資のリスク
ファンドは、香港の発行体に投資することにより、香港に特有の法律、規制、政治、通貨、安全保
障および経済に関するリスクにさらされることがある。中国は、輸出および輸入の両方に関して、香
港の最大の貿易相手である。中国の経済、貿易規制または為替相場のあらゆる変化は、香港経済に悪
影響を及ぼす可能性がある。
香港経済は、中国経済と密接に結びついている。中国経済は、ここ数年の間に急成長を遂げている
が、この成長率が維持されるという保証はない。中国は、大幅なインフレ率または景気後退に直面す
る可能性があり、これは経済および証券市場に悪影響を及ぼす。企業再編の遅延、十分に機能する金
融市場の発展の低迷および汚職のまん延もまた、中国の景気動向の妨げとなっており、中国は引き続
き、公式な為替相場を自由化するよう貿易相手から大きな圧力を受ける。
PRC への投資
PRC の経済リスク
PRC の経済は、計画経済からより市場型の経済へと移行している状態であり、最先進国の経済とは異
なっており、 PRC への投資は、とりわけ、先進国市場で一般的にみられるものと比べて、市場のボラ
ティリティが高く、取引量が少なく、政治的および経済的に不安定であり、市場が閉鎖されるリスク
が大きく、外国為替管理が厳しく、対外投資の方針に関する制限が厳しいといった要因により、先進
国市場への投資よりも大きな損失リスクにさらされる可能性がある。 PRC の経済には、関連する国益に
影響を受けるとみなされる会社または産業への投資制限を含め、重大な政府介入が行われることがあ
る。 PRC の政府および規制当局はまた、取引制限を課すことなどにより、金融市場にも介入することが
あり、これは、中国証券の取引に影響を及ぼす可能性があり、最終的にはファンドのパフォーマンス
に影響を及ぼす可能性がある。関連する参照指数が投資する中国の会社は、先進国市場の会社と比べ
て、遵守する開示、企業統治、会計および報告の基準が低いことがある。また、参照指数で保有され
る一部の証券には、より高い取引費用およびその他の費用、外国人持株比率の制限、源泉徴収税また
はその他の税金が課されることがあり、または、合理的な価格で当該証券を売却することをより困難
にする流動性の問題があることがある。これらの要因は、最終的に、ファンドの投資対象に予測不可
能な影響を及ぼし、ボラティリティを上昇させる可能性がある。さらに、市場介入は、市場心理に悪
影響を及ぼす可能性があり、これは、ひいては関連する参照指数のパフォーマンスに影響を及ぼす可
能性があり、よってファンドのパフォーマンスに影響を及ぼす可能性がある。
PRC の経済は、過去 20 年間において大きくかつ急速に成長を遂げた。しかし、この成長は続く可能性
もあれば、続かない可能性もあり、 PRC の経済の異なる地理的地域および部門に均等に適用されない可
能性がある。経済成長はまた、高いインフレの期間を伴った。 PRC 政府は、インフレを管理し、 PRC 経
済の経済成長率を抑制するためのさまざまな措置を随時行っている。さらに、 PRC 政府は、 PRC の経済
を発展させるため、分権化および市場原理の利用を達成するための経済改革を実行している。これら
の改革は、大きな経済成長および社会の進歩をもたらした。しかし、 PRC 政府がこのような経済政策を
引き続き追求するという保証はなく、また、追求した場合に、かかる政策が引き続き奏功するという
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保証はない。かかる経済政策の調整および変更は、中国の証券市場に悪影響を及ぼす可能性があり、
よって最終的にはファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
これらの要因は、ファンドのボラティリティを上昇させ、よって投資家の投資の価値に対する損失
リスクを増大させる可能性がある。
PRC の政治リスク
PRC においてまたは PRC に関連して発生する可能性のある何らかの政治的な変化、社会不安および不
利な外交上の出来事は、資産の収用、没収税または関連する参照指数の構成銘柄の一部もしくは全部
の国有化を含む追加の政府規制をもたらす可能性がある。投資家は、 PRC の政府および関係当局の政策
のあらゆる変更が、 PRC の証券市場に悪影響を及ぼす可能性があることにも留意するべきである。
PRC の法制度
PRC の法制度は、成文化された法律および最高人民法院によるそれらの解釈に基づいている。裁判所
の過去の判決は、参照のために引用されることはあるが、判例としての価値はない。 1979 年以来、 PRC
政府は、商法の包括的なシステムを開発しており、対外投資、企業組織、企業統治、商業、税制およ
び貿易などの経済的な問題を取り扱う法律および規制の導入において進展がみられる。しかし、公表
されている事例および司法的解釈の数が限られていることや、それらの拘束力を有しない性質のた
め、かかる規制の解釈および執行は、大きな不確実性を伴う。
潜在的な市場ボラティリティのリスク
投資家は、中国Ａ株が取引されている上海証券取引所および深セン証券取引所が発展段階にあるこ
とに留意するべきである。市場のボラティリティは、かかる市場において取引されている証券の価格
の大幅な変動をもたらすことがあり、よって最終的にはファンドの純資産価額に影響を及ぼす可能性
がある。
会計基準および報告基準
PRC の会社は、国際会計基準にある程度従う PRC の会計基準および会計慣行に従うことを要求されて
いる。しかし、 PRC の会社に適用される会計、監査および財務報告の基準および慣行は、あまり厳格で
はないことがあり、 PRC の会計基準および会計慣行に従って作成された財務諸表と国際会計基準に従っ
て作成された財務諸表との間には大きな違いがあることがある。例えば、財産および資産の評価方法
ならびに投資家に対する情報開示の要件などに違いがある。
PRC の税制
PRC の上場会社から外国投資家への配当および利息の支払いには、 10 ％の PRC の源泉徴収税が課され
る。専門的見地から言えば、源泉徴収税は、法人所得税に基づき、中国Ａ株の処分により外国投資家
が実現したキャピタル・ゲインに対しても適法に適用される。ただし、財税通達（以下「通達」とい
う。）第 79 号の発表前、 PRC の税務当局は、中国Ａ株の処分により外国投資家が実現したキャピタル・
ゲインに対するかかる源泉徴収税を実際に徴収しようとしたとは報告されていなかった。
通達第 79 号および通達第 81 号は、ストック・コネクトの開始に備えて、かつ、この新たなプログラ
ムに基づく取引活動におけるキャピタル・ゲインの課税上の取扱いおよび既存の QFII ／ RQFII 制度との
類似性に関する市場の懸念に対応するため、 2014 年 11 月 14 日に PRC の税務当局によって発表された。通
達第 79 号および通達第 81 号に基づき、 2014 年 11 月 17 日以降に中国Ａ株（ PRC の「土地資産が豊富な」会
社（すなわち、処分前の３年間、常にその価値の 50 ％超を PRC に所在する不動産から得ていた会社）を
含む。）の処分により QFII および RQFII を含む外国投資家が実現したキャピタル・ゲインは、一時的に
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中国の課税を免除される。この一時的な免税期間は、通達第 79 号または通達第 81 号のいずれにも記載
されておらず、 PRC の税務当局によって通知の有無にかかわらず終了される可能性がある。
ファンドがその投資目的を達成するためスワップを使用する範囲において、かかる商品には、関連
するカウンターパーティーがかかるスワップおよび／またはその他の FDI をヘッジする目的で中国Ａ株
を直接もしくは間接的に保有し、中国Ａ株の権益を有し、または中国Ａ株を取引した結果直接または
間接的に被る可能性のある、将来のまたは遡及的な税金債務について、ファンドが当該カウンター
パーティーを完全または部分的に補償し続けることを約束する規定が含まれる可能性がある。
関連する計算代理人は、その単独かつ絶対的な裁量により関連するカウンターパーティーがかかる
税金債務を被るリスクが重大となったと判断した場合、かかる税金債務の見込額を反映するためス
ワップの評価を下方調整することをいつでも選択することができる。スワップの評価のかかる調整
は、関連するカウンターパーティーのかかる税務ポジションが確認されるまで有効に存続し、確認で
きた時点で、計算代理人は、それに応じてスワップの評価をさらに上方または下方に調整することが
できる。よって、投資家は、ファンドの純資産価額が、スワップの評価に対するかかる調整によって
悪影響を受ける可能性があることに注意するべきである。
PRC に関連するその他のリスク
取引流動性およびその他の混乱に係るリスク
中国Ａ株は、上海および／または深センの証券取引所において取引される。
中国の有価証券の流動性は、上海および／もしくは深センの証券取引所により随時課される特定の
有価証券の一時的もしくは恒久的な停止による影響、または特定の投資対象もしくは市場に関する規
制上もしくは政府による介入による影響を受ける。かかる停止により、ファンドの純資産価額は影響
を受ける可能性があり、ファンドのトラッキング・エラーが増大する可能性があり、ファンドが損失
を被る可能性がある。
関連する参照指数の構成要素の大部分が制限または停止された場合、下記「第二部 外国投資法人
の詳細情報、第３ 管理及び運営、１ 資産管理等の概要、（１）資産の評価、（ⅲ）純資産価額の
計算の停止」の項に従い、ファンドは、取締役会の単独裁量により、純資産価額の決定ならびにファ
ンドの投資証券の発行および買戻しを停止することができる。また、停止された有価証券の終値もし
くは買呼値（該当する方）がその公正価値を反映していないと管理会社が判断した場合、または価格
が入手不能の場合、その価格は、下記「第二部 外国投資法人の詳細情報、第３ 管理及び運営、
１ 資産管理等の概要、（１）資産の評価、（ⅱ）資産の評価」の項に従い、かかる有価証券の見込
換金価格に基づき、取締役会または当該目的のために取締役会により任命され保管会社により承認さ
れた適切な者もしくは企業によって慎重かつ誠実に計算される。ファンドの投資証券の発行および買
戻しの一時的な停止により、ファンドの投資証券は、取引を認められている証券取引所において、多
額プレミアム付きで、または純資産価額を割り引いた価格で取引される可能性がある。
金融デリバティブ商品の利用
一般：
ファンドは、参照指数のパフォーマンスを追跡するためにデリバティブ手法を使用することがあ
る。当該デリバティブを慎重に使用すれば利益を得ることができるが、デリバティブはまた、場合に
よっては、参照指数または参照資産の構成銘柄への直接的な投資がもたらすリスクよりも大きなリス
クを伴う。デリバティブの使用に付随して取引費用が発生することがある。
管理および監視：
デリバティブ商品は、株式および債券に関連する投資手法およびリスク分析とは異なる投資手法お
よびリスク分析を必要とする非常に専門性の高い商品である。デリバティブ手法を使用するにあたっ
ては、関連する参照指数または参照資産のみならず当該デリバティブ自体について理解することも必
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要である。特に、デリバティブの使用およびその複雑性により、締結された取引を監視するための適
切な管理の継続、デリバティブによりファンドに追加されるリスクの評価能力および相対価格、金利
ま たは為替レートの変動の正確な予測能力が必要とされる。
流動性リスク：
流動性リスクは、特定の商品の売買が困難な場合に存在する。デリバティブ取引の規模が格別に大
きい場合、または多くの相対取引されるデリバティブと同様に関連する市場の流動性が低い場合、有
利な価格で取引を開始し、またはポジションを清算することが不可能になることがある。
信用リスクおよびカウンターパーティー・リスク：
本投資法人は、ファンドのために店頭取引市場で取引を行うことがあり、この場合、ファンドは、
ファンドが取引を行いまたは当該取引に関して証拠金もしくは担保を設定しているカウンターパー
ティーの信用リスクおよびそのカウンターパーティーが当該契約の条件を履行することができるか否
かのリスクにさらされ、その結果、関連するファンドがその損失を被る可能性がある。例えば、本投
資法人は、ファンドのために証券貸付取引およびレポ取引、先渡契約、オプションおよびスワップ契
約を締結し、またはその他のデリバティブ手法を用いることがあるが、ファンドは、これらにより、
カウンターパーティーが関連する契約に基づき履行すべき義務を履行しないリスクにさらされる。カ
ウンターパーティーが倒産または破産した場合、ファンドは、ポジションの清算の遅延および多額の
損失（本投資法人が権利の行使を図る期間に投資対象の価値が下落すること、かかる期間に利益を実
現できないこと、ならびに権利行使の際に発生する手数料および費用を含む。）に見舞われるおそれ
がある。例えば、倒産のため、突発的な違法行為が発生したため、または、当該契約が開始された時
点のものと比べて税務もしくは会計に関する法律が改正されたため、上記の契約およびデリバティブ
手法が終了される可能性もある。かかる状況において、投資家は被った損失を取り戻すことができな
い可能性がある。
その他のリスク：
デリバティブの使用におけるその他のリスクには、許可された様々な評価方法からデリバティブの
様々な評価額が生じるリスクが含まれる。多くのデリバティブ、特に店頭デリバティブは複雑であ
り、主観的に評価されることが多く、評価額は、限られた市場のプロ（評価対象取引のカウンター
パーティーとして行為していることが多い。）によってのみ提供されうる。評価額が不正確である場
合、ファンドには、カウンターパーティーに対する現金の支払額の増大または価値の損失がもたらさ
れる可能性がある。店頭デリバティブの価値は、承認カウンターパーティーまたは管理事務代行会社
から取得した価値とし、毎日評価されるものとする。かかる評価額は、取締役会により決定され、保
管会社により承認され、かつ承認カウンターパーティーから独立している当事者によって少なくとも
毎週承認または検証される。または、これに代わり、下記「第二部 外国投資法人の詳細情報、第
３ 管理及び運営、１ 資産管理等の概要、（１）資産の評価、（ⅱ）資産の評価」に説明される評
価方法を利用することができる。デリバティブ商品は、再現するよう設計されている証券、レートま
たは指数の価値と必ずしも完全にまたは高度に相関し、またはこれを再現するものではない。した
がって、ファンドによるデリバティブ手法の使用はファンドの投資目的を実行する上で必ずしも有効
な手段とは言えず、場合によっては逆効果となるおそれもある。
投資家は、店頭デリバティブが終了され、取締役および投資運用会社がその代わりに新しい店頭デ
リバティブに投資することを決定する場合、新しい店頭デリバティブの条件は以前の店頭デリバティ
ブの条件と異なることがあり、場合によっては以前の店頭デリバティブの条件より不利であることに
留意すべきである。
効率的ポートフォリオ管理に伴うリスク：
本投資法人は、ファンドのために、効率的なポートフォリオ管理を目的として、自らが投資する譲
渡性のある証券、短期金融商品および／またはその他の金融商品に関する手法および商品を採用する
ことがある。上記「金融デリバティブ商品の利用」の項で開示されるデリバティブの使用に付随する
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多くのリスクは、かかる効率的なポートフォリオ管理の手法を採用する場合にも同様に関連性を有す
る。「一般」の項に加え、「信用リスクおよびカウンターパーティー・リスク」および「証券貸付取
引 およびレポ取引」の項については特に留意されたい。投資家は、ファンドが保管会社またはその他
の本投資法人のサービス提供者の関係当事者であるレポ取引その他の金融デリバティブ契約のカウン
ターパーティーおよび／または証券貸付代行会社と随時関与する可能性があることにも留意すべきで
ある。かかる関与は、場合によっては、本投資法人に関し、保管会社またはその他のサービス提供者
の役割との利益相反を招くおそれがある。かかる関係当事者は、本投資法人の半期報告書および年次
報告書において明確に特定される。
規制の欠如；カウンターパーティー・リスク：
一般に、（通常において通貨、スポットおよびオプション契約、一部の通貨オプションならびにス
ワップが取引される）店頭市場での取引は、（英文目論見書に記載される）公認取引所で行われる取
引と比べて政府の規制および監督が行き届いていない。店頭デリバティブは、相対取引による契約で
あり、かかる店頭デリバティブに関する情報の提供が通常は契約当事者に限定されるため、透明性に
欠けるものとなっている。店頭デリバティブへの投資に伴うリスクの低減および透明性の改善を目的
とした EMIR に基づく措置が導入されているものの、このような種類の投資対象は、付随するリスクの
性質および水準を完全に理解するには依然として困難が伴う。さらに、一部の公認取引所の参加者に
提供される保護（取引所の決済機関による履行保証等）の多くが、店頭取引に関しては提供されない
ことがある。
店頭デリバティブは、一般に、規制を受けない。店頭デリバティブは、取引所で取引されないオプ
ション契約であり、個別の投資家のニーズに合わせて特別に設計されている。これらのオプション
は、その利用者が特定のポジションの期日、市場水準および金額を正確に仕組むことが可能である。
これらのデリバティブのカウンターパーティーは、取引所ではなく、取引に関与する特定の企業であ
り、よって、本投資法人がファンドのために取引する店頭デリバティブのカウンターパーティーが破
産または債務不履行に陥った場合、当該ファンドに多額の損失が生じる可能性がある。さらに、カウ
ンターパーティーは、ある取引について、その契約の適法な執行が不可能であること、当該契約が当
事者らの意図を正確に反映していないこと、当該契約の条項について紛争（善意であるか否かにかか
わらない。）が生じたこと、または信用もしくは流動性に関する問題が発生したことを理由に、当該
取引をその条項および条件に従って決済しないことがあり、その場合はファンドが損失を被ることと
なる。カウンターパーティーが債務不履行に陥り、ファンドがそのポートフォリオの投資対象に関す
る自らの権利の行使を遅延し、または妨げられた場合、当該ファンドは、そのポジションの価値が下
落し、収益を失い、また、自らの権利の主張に伴う費用を負担することがある。ただし、当該ファン
ドがカウンターパーティーの信用リスクを低減するために実施する措置にかかわらず、カウンター
パーティーが債務不履行に陥らない、または当該ファンドが結果的に取引について損失を被らないと
の保証はない。カウンターパーティー・リスクは、当該ファンドの投資制限に従う。
SFT 、 TRS および担保管理に関連するリスク
ファンドが（店頭デリバティブ取引、 SFT 、 TRS その他に関するか否かにかかわらず）権原の移転に
よりカウンターパーティーから受領した資産は、保管会社または副保管会社により保管されるものと
する。その他の種類の担保取決めについては、担保は、担保提供者と関係を有しない第三者の保管者
において保管されることがある。
権原の移転によりファンドが差し入れた資産は、帰属先が当該ファンドではなくなり、保管ネット
ワークの外で保管される。かかるカウンターパーティーは、当該資産を自らの絶対裁量により利用す
ることがある。権原の移転以外の方法でカウンターパーティーに差し入れられた資産は、保管会社ま
たは保管会社の副保管会社により保管されるものとする。
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中央銀行規則第 24 条（４）項に従い、本投資法人は、自らが受領したいかなる非現金担保も再利用
することはできない。本投資法人が受領した現金担保は、中央銀行規則に従い、一時的に、流動性の
高い国債、短期マネー・マーケット・ファンド、適格金融機関における預金、または適格金融機関と
の 間で締結されるリバース・レポ契約（ただし、本投資法人がいつでも発生ベースで現金の全額を回
収可能であることを条件とする。）に対してのみ再投資することができる。
SFT および TRS に基づく利益および損失は、関連するファンドの勘定に帰属する。 SFT および TRS は、
投資運用会社と関係を有しない／本投資法人／投資運用会社と関係を有する法主体を含む第三者に支
払うべき報酬およびスプレッドを含む費用（通常の商業レートによるものとする。）が発生すること
があり、かかる費用は、関連するファンドが負担する。
保管会社に関するリスク
ファンドが保管可能な金融商品である資産（以下「 保管対象資産 」という。）に投資する場合、保
管会社は、完全な安全保管機能の遂行を義務付けられ、保管されるかかる資産の喪失については、当
該喪失が保管会社の合理的な支配の及ばない外部事象により生じたものであり、かかる喪失が発生し
ないようあらゆる合理的な努力を尽くしたとしても当該結果は回避不能であったことを証明できない
限り、責任を負う。 かかる喪失が生じた場合（かつ、当該喪失がかかる外部事象に起因するという証
拠がない場合）、保管会社は、喪失した当該資産と同一の資産または当該資産に対応する金額を不当
に遅延することなく当該ファンドに返還する義務を負う。
ファンドが保管可能な金融商品ではない資産（以下「 非保管対象資産 」という。）に投資する場
合、保管会社は、当該ファンドのかかる資産に対する所有権の確認、および当該ファンドが所有権を
有していると保管会社が確信する当該資産の記録の維持のみが義務付けられる。 かかる資産の喪失が
生じた場合、保管会社は、当該喪失が保管契約に基づく義務の適切な履行を自らの過失または故意に
より行わなかったことに起因して発生した場合に限り責任を負う。
各ファンドが保管対象資産と非保管対象資産の両方に投資する可能性があるため、これらの各カテ
ゴリーの資産に関する保管会社の安全保管機能および当該機能に適用される保管会社の対応する責任
基準が大幅に異なることに留意されたい。
ファンドは、保管対象資産の安全保管に係る保管会社の責任という点について高い水準の保護を享
受する。しかしながら、非保管対象資産については、保護の水準が保管対象資産よりも大幅に低いも
のとなっている。よって、ファンドのうち非保管対象資産のカテゴリーに投資される割合が大きくな
ればなるほど、発生しうる当該資産の喪失が回復不能となるリスクも大きくなる。ファンドによる特
定の投資対象が保管対象資産であるか非保管対象資産であるかは個々の場合に応じて決定されるが、
通常は、ファンドが店頭で取引するデリバティブは非保管対象資産であることに留意されたい。ま
た、ファンドが随時投資する他の資産タイプで、同様に取り扱われるものがある場合もある。 UCITS V
に基づく保管会社の責任の枠組みを前提とすると、これらの非保管対象資産は、安全保管の観点から
見れば、ファンドを上場株式や債券などの保管対象資産よりも大きなリスクにさらす。
CSD および／または ICSD による不作為
国際証券集中保管機関（以下「 ICSD 」という。）を通じて決済または清算する投資家は、本投資法
人の登録投資主ではなく、当該投資証券の間接的受益権を保有し、当該投資家の権利は、かかる者が
ICSD 参加者である場合、当該 ICSD 参加者とその ICSD 間の取決めに適用される条件に準拠し、投資証券
の間接的受益権の保有者が ICSD 参加者ではない場合、 ICSD 参加者であるかまたは ICSD 参加者と取決め
を有することがあるそれぞれの名義人、ブローカーまたは国内決済システムである公認清算システム
（以下「 CSD 」という。）（該当する方）との取決めに準拠する。本投資法人は、総会を招集する際に
通常の過程において本投資法人が送付する通知と共に、投資証券の登録保有者、すなわち ICSD に通知
および関連文書を発行する。 ICSD は、その規則および手続きに従い、当該通知をその ICSD 参加者に取
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り次ぐ契約上の義務を負う。 ICSD は、 ICSD 参加者から受領したすべての票を集計する契約上の義務を
負い、当該指示に従って投票する義務を負う。本投資法人は、 ICSD 参加者の指示に従って ICSD が投票
通 知を確実に取り次ぐことを確保する権限を有しない。本投資法人は、 ICSD 以外の者からの投票指示
を受諾することはできない。
（注１）「 CSD 」とは、個々の国内市場のための国内決済システムである公認清算システムをいう。 ICSD を通じて投資証券を発
行するファンドについては、 CSD は ICSD の参加者となる。
（注２）「 ICSD 」とは、国際証券集中保管機関をいう。
（注３）「 ICSD 参加者」とは、 ICSD の口座保有者をいい、認定参加者、その名義人または代理人が含まれ、該当する国際証券集
中保管機関を通じて決済および／または清算されるファンドの投資証券の持分を保有する。
（注４）「国際証券集中保管機関」とは、クリアストリームおよびユーロクリアをいう。
支払い
宣言された配当金ならびに清算代金および強制買戻代金は、本投資法人またはその授権された代理
人（例えば、支払代理人）により ICSD に支払われる。投資家は、 ICSD 参加者である場合、本投資法人
が支払う各配当金または清算代金もしくは強制買戻金の割当分について、 ICSD にのみ依拠し、 ICSD 参
加者でない場合、自身の投資に関連する本投資法人が支払う各配当金または清算代金もしくは強制買
戻金の割当分について、それぞれの名義人、ブローカーまたは CSD （該当する方。 ICSD 参加者であるか
または ICSD 参加者と取決めを有していることがある。）に依拠しなければならない。
投資家は、投資証券について支払われる配当金ならびに清算代金および強制買戻代金の支払いに関
して本投資法人に対して直接請求する権利を有しないものとし、本投資法人の義務は、 ICSD に対する
支払いにより遂行されるものとする。
流通市場における取引リスク
投資証券が一または複数の関連証券取引所に上場する予定であっても、投資証券が関連証券取引所
において流動性を帯び、または関連証券取引所において当該投資証券が取引される市場価格が投資証
券１口当たり純資産価格と同額もしくはこれにほぼ相当する金額になるとは限らない。ただし、当該
投資証券が申込みおよび買戻しの方法によって取引されることから、取締役は、当該ファンドの投資
証券の純資産価格に対する大幅な割引または割増は認められないと考えている。当該投資証券が関連
証券取引所に上場した後、投資証券がそのまま上場を維持し、または上場条件が変更されないという
保証はない。
関連証券取引所での当該投資証券の取引または関連証券取引所で売値と買値を同時に提示するマー
ケット・メーカーの要件は、市況のため、当該投資証券の取引が不適切であると関連証券取引所が判
断するため、参照指数もしくは参照資産もしくはこれらの構成銘柄の計算もしくは公表が停止される
ため、またはその他の関連証券取引所の規則に従って中止または停止されることがある。関連証券取
引所での取引が中止または停止された場合、当該投資証券への投資家は取引が再開されるまで自らの
投資証券を売却することができない可能性があるが、かかる投資家は、後述の規定に従い、当該投資
証券の買戻しを本投資法人に申請することができる。
課税
投資証券への投資家は、投資証券の購入、売却、保有もしくは買戻しが行われる国、投資主の税務
上の居住国または投資主が国籍を有する国の法律および実務慣行に従って、ファンドの分配金または
みなし分配金、ファンドの実現または未実現のキャピタル・ゲイン、ファンドの受領済みもしくは発
生済みであり、または受領済みとみなされる収益等について、所得税、源泉徴収税、キャピタル・ゲ
イン税、富裕税、印紙税またはその他の種類の税金を負担する可能性があることに留意すべきであ
る。
投資家は、ファンドの資産に関して、ファンドの受領済みであり、および／または受領済みとみな
され、および／または発生済みの収益に基づいて税金が計算されることがある一方で、ファンドのパ
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フォーマンスおよびその後投資家が投資証券の買戻し後に受領するリターンが参照指数または参照資
産のパフォーマンスに部分的にまたは完全に依拠することがあるという事実に留意すべきである。
自らの税務ポジションについて疑義を有する投資家は、独立した自らの税務アドバイザーに相談す
べきである。さらに、投資家は、関連する税務当局の税規制およびその適用または解釈が随時変更さ
れることに留意すべきである。したがって、いずれかの時点において適用される課税上の取扱いを正
確に予測することは不可能である。
FATCA
米国およびアイルランドは、米国追加雇用対策法の外国口座税務コンプライアンス規定（以下
「 FATCA 」という。）を実施するために政府間協定（以下「政府間協定」という。）を締結している。
政府間協定に基づき、外国金融機関（以下「 FFI 」という。）として分類され、アイルランドの居住者
として取り扱われる事業体は、「口座保有者」、すなわち投資主に関する特定の情報を歳入庁に提供
することが予定されている。政府間協定は、米国人がアイルランドの「金融機関」において保有する
口座に関する自動的な報告および情報交換ならびにアイルランド居住者が米国で保有する金融口座に
関する相互的な情報交換についてさらに規定している。本投資法人が政府間協定およびアイルランド
の法律の要件を遵守することを条件として、自らが受領する支払いにつき FATCA 源泉徴収税を課され
ず、自らが行う支払いにつき FATCA 源泉徴収税を課されない。
本投資法人は、 FATCA 源泉徴収税の賦課を避けるために、自らに課されたあらゆる義務を果たすよう
努めるが、かかる義務を果たすことができるという保証はない。 FATCA 制度の結果、本投資法人に源泉
徴収税が課される場合、すべての投資主が保有する投資証券の価値に重大な影響が及ぶ可能性があ
る。
すべての投資予定者および投資主になろうとする者は、本投資法人およびファンドへの投資に対す
る FATCA の影響の可能性について自らの税務アドバイザーに相談すべきである。
共通報告基準（ CRS ）
アイルランドでは、租税法第 891 条Ｆによる共通報告基準（ CRS ）の実施および報告金融機関による
一定の情報の報告に関する 2015 年規則（以下「 CRS 規則 」という。）の制定が定められた。
CRS は、個人および機関が稼得した所得の開示に対する協調的アプローチの促進を目的とした世界的
な OECD 税務情報交換イニシアチブである。
本投資法人は、 CRS の目的上「報告金融機関」に該当し、アイルランドにおける CRS に係る義務の遵
守が求められる。 CRS に係る義務を履行するために、本投資法人は、その投資家に対し、税務上の居住
地に関する一定の情報を提供するよう要請し、場合によっては、投資家の実質的所有者の税務上の居
住地に関する情報も要請することがある。本投資法人または本投資法人により任命された者は、要請
した当該情報を報告対象年である評価年度の翌年度６月 30 日までに歳入庁に報告する。歳入庁は、当
該情報を参加法域の関連する税務当局と共有する。
すべての投資予定者／投資主になろうとする者は、本投資法人への投資に対する CRS の影響の可能性
について自らの税務アドバイザーに相談されたい。
DAC6 － 報告対象となるクロスボーダー税務アレンジメントに関する開示要件
2018 年６月 25 日、理事会指令（ EU ） 2018 ／ 822 （以下「 DAC6 」という。）は、報告対象となるクロス
ボーダー・アレンジメント（以下「 RCBA 」という。）に関連する税務分野における強制的な自動情報
交換に関する規則を導入した。 DAC6 は、 EU 加盟国の税務当局に対し、潜在的に積極的なタックス・プ
ランニング・アレンジメントに関する情報を提供することを予定している。 DAC6 の目的の一つは、当
該情報により、当局が有害な税務慣行に迅速に対処し、法律の制定または適切なリスク評価の実施お
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よび税務監査の実施によって抜け穴を塞ぐことができるようになることである。 DAC6 は、必ずしも積
極的なタックス・プランニングを構成するとは限らないアレンジメントにも適用可能である。
DAC6 の義務は、 2020 年７月１日から適用されているが、 2018 年６月 25 日から 2020 年６月 30 日の間に
実施されたアレンジメントの報告も必要である。 DAC6 は、一般的に、 EU の仲介業者に対して、関係す
る仲介業者および関係する納税者、すなわち RCBA が利用可能な者に関する識別情報に加え、アレンジ
メントの詳細を含む RCBA に関する情報を地方税務当局に報告するよう求める。その後、地方税務当局
は、他の EU 加盟国の税務当局と情報交換を行う。そのため、本投資法人が起用する仲介業者、または
場合によっては本投資法人自身が、本投資法人が締結した RCBA に関する情報を関連する税務当局に報
告するよう法的に義務付けられる可能性がある。
米国内国歳入法第 871 条（ｍ）項
米国内国歳入法第 871 条（ｍ）項は、一定の金融商品に関する支払いまたはみなし支払いが米国源泉
配当に伴うものであり、または米国源泉配当を参照して決定される場合において、当該金融商品に対
する源泉徴収（租税条約の適用の有無に応じて最高 30 ％）を義務付けている。米国財務省規則に基づ
き、米国株式を参照する一定の株式連動金融商品に関して本投資法人に対して行われる一定の支払い
またはみなし支払いは、米国源泉徴収税 30 ％（またはこれより低い租税条約上の税率）の課税対象で
ある配当同等物とみなされることがある。かかる規則により、当該金融商品の条件に基づく配当関連
の支払いまたは調整が実際には行われていない場合であっても、源泉徴収が義務付けられることがあ
る。同法第 871 条（ｍ）項の適用により本投資法人が源泉徴収税の課税対象となった場合は、投資主が
保有する投資証券の価値に重大な影響が及ぶ可能性がある。 すべての投資予定者／投資主になろうと
する者は、本投資法人への投資に対する同法第 871 条（ｍ）項の影響の可能性について自らの税務アド
バイザーに相談されたい。
清算手続の効果
本投資法人が何らかの理由で自らの義務もしくは債務を履行できない場合または自らの負債を支払
うことができない場合、債権者は、本投資法人の清算を申請する権利を有することがある。かかる手
続の開始により、債権者（承認カウンターパーティーを含む。）は、本投資法人との契約（金融デリ
バティブ商品を含む。）を終了し、当該早期終了に起因する損害を請求する権利を有する場合があ
る。かかる手続の開始により、本投資法人は一度に解散され、その資産（すべてのファンドの資産を
含む。）は換金され、選任された清算人またはその他の破産管財人の報酬および費用の支払い、次い
で法律により優先される負債の弁済、次いで本投資法人の債務の支払いに充てられた後、余剰資産が
本投資法人の投資主に分配されることがある。手続が開始される場合、本投資法人は、いずれのファ
ンドに関しても英文目論見書補遺で想定されている金額の全額を支払うことができない場合がある。
潜在的な利益相反
プロモーター、取締役、管理会社、投資運用会社、保管会社、管理事務代行会社、登録事務代行会
社、指数提供者、販売会社、承認カウンターパーティー、金融デリバティブ商品に基づく計算代理
人、証券貸付取引およびレポ取引のカウンターパーティー、投資主、認定参加者、またはマーケッ
ト・メーカーならびにこれら各々の子会社、関連会社、関係会社、代理人または代行者（以下本書の
目的において「関係者ら」といい、それぞれを「関係者」という。）は、潜在的な利益相反を生じる
可能性がある、以下を含むがこれらに限られない活動を行うことがある。
（ａ）関係者の相互間で、または本投資法人との間で、金融取引、銀行取引その他の取引もしくは契
約を締結すること（関係者の証券に対する本投資法人による投資、または本投資法人の資産に
投資している会社もしくは組織に対する関係者による投資を含むが、これらに限られな
い。）、またはかかる契約もしくは取引に利害関係を有すること。
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（ｂ）自己または第三者の勘定で、ファンドに関連する投資証券および本投資法人の財産に含まれる
株式、証券またはその他類似の財産に投資し、またはこれらの取引を行うこと。
（ｃ）代理人、当事者本人またはカウンターパーティーとして本投資法人に組み入れる、またはそこ
から引き出す証券その他の投資対象（外国為替、金融デリバティブ商品ならびに証券貸付取引
およびレポ取引を含む。）の売買を行うこと。
現金または証券の形態によるファンドの資産は、アイルランドの 1942-1998 年中央銀行法（ 2003-
2004 年アイルランド中央銀行・金融サービス機構法により改正済）の規定に従い、関係者に預託され
る場合がある。現金の形態によるファンドの資産は、関係者が発行する預託証書または関係者が提供
する銀行預金に投資されることがある。銀行取引または同様の取引もまた、関係者との間でまたは関
係者を通じて行われる場合がある。
サステナビリティ・リスク
サステナビリティ・リスクとは、その発生が投資対象の価値に対して実際にまたは潜在的に重大な
悪影響を及ぼす可能性のある、環境、社会およびガバナンスに係る出来事または状況である。投資に
伴うサステナビリティ・リスクが現実のものとなった場合には、投資対象の価値の減少につながる可
能性がある。
サステナビリティ・リスクは、投資ごとに異なる可能性があり、環境破壊のリスク、社会的リスク
（公衆衛生、安全ならびに人権の侵害および搾取を含む。）、ガバナンス・リスク（経営陣および取
締役会の構成、報酬ならびに贈収賄および腐敗の防止に対する取り組みを含む企業の不十分な監督お
よび内部統制）、 ESG 問題に関連する訴訟リスクならびに前述の各事項に関連する投資に関する政策お
よび規制上の変更に関するリスクを含む可能性があるが、これらに限られない。
さらに、サステナビリティ・リスクは、自己のリスクを呈するか、またはその他のリスクに対して
影響を及ぼす可能性があり、市場リスク、オペレーショナル・リスク、流動性リスクまたはカウン
ターパーティー・リスクの大きな一因となる可能性がある。
サブ・ファンドに適用されるリスク要因の詳細については、以下に記載する。英文目論見書に記載
されるリスク要因は、すべてのリスクの網羅的または完全な説明となることを意図するものではな
い。投資家は、投資を行う前に専門家の助言を求めるべきである。
サブ・ファンドに適用されるリスク要因
投資証券に関する一定のリスクは、英文目論見書の「リスク要因」の項に定められている。さら
に、投資主は、以下の点にも留意すべきである。
（ａ）本投資法人のサブ・ファンドは、アイルランド法上分別されており、そのため、アイルランド
では、あるサブ・ファンドの資産を他のサブ・ファンドの負債を履行するために利用すること
はできない。ただし、本投資法人は、自らのために保有される資産を運用もしくは保有し、ま
たはかかる分別性が必ずしも認識されない他の法域においては請求の対象となる可能性がある
単一の法主体である点に、留意すべきである。アイルランド以外の法域の裁判所が、上記の負
債に対する制限を尊重するという保証はない。
（ｂ）混乱事由または指数障害および指数調整事由が発生した場合（また、英文目論見書に詳述され
る取締役の個人的な権限を制限することなく）、（ⅰ）ファンドの純資産価額に著しく影響を
及ぼしうる事由（参照指数の調整、参照指数の水準の計算および／またはデリバティブ契約の
条件の変更を含む。）を考慮するために調整が行われ、（ⅱ）取締役は、下記「第３ 管理及び
運営 １ 資産管理等の概要（１）資産の評価（ⅲ）純資産価額の計算の停止」の規定に従い、
純資産価額の計算、投資証券の申込み、買戻しおよび交換、ならびに買戻代金の支払いを一時
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的に停止することができ、かつ／または（ⅲ）取締役は、英文目論見書に定められる一定の状
況下において、ファンドを終了することができる。
（ｃ）カウンターパーティーとのスワップに基づき支払われるリターンは、カウンターパーティーの
信用リスクにさらされる。また、カウンターパーティーは、一般に、スワップにおける計算代
理人（以下「計算代理人」という。）として行為し、 ISDA マスター契約および関連するスワッ
プの確認書において合意される自己の職務を履行する。投資主は、カウンターパーティーの信
用リスクのみならず、カウンターパーティーによる計算代理人の職務の履行における潜在的な
利益相反にもさらされることに留意すべきである。カウンターパーティーは、（自己の各義務
および職務に鑑みて）かかる利益相反を公平に解決するため、また、本投資法人および投資主
の利益が不公平に損なわれないよう確保するため、合理的な努力を行う。取締役は、カウン
ターパーティーが計算代理人として行為するのに適しており、その能力を有すると考えてい
る。カウンターパーティーが計算代理人としての役割において行う評価は、管理事務代行会社
が手配し保管会社が承認する、カウンターパーティーから独立した者によって、少なくとも毎
週検証される。
（ｄ）投資の価額およびその収益、すなわち投資証券の価額および収益は、減少することも増加する
こともあり、投資家は投資金額を取り戻すことができない可能性がある。ファンドのエクス
ポージャーは、参照指数の構成要素のパフォーマンスに連動しており、ひいては（マイナスお
よびプラスの）一般的な市場変動にもさらされている。
（ｅ）参照指数が、プラスのリターンを一貫してまたは完全に生み出すことに成功するという保証は
ない。指数提供者は、参照指数がいつでもプラスのリターンを生み出すという表明または保証
を明示的か黙示的かにかかわらず行わない。
（ｆ）追加の投資証券クラスは、その時点で存在する投資主の同意を得ることなく、中央銀行の要件
に従っていつでも設定することができる。ファンドに関して発行される各投資証券クラスは、
通貨および報酬（場合に応じる。）の違いにより、パフォーマンスが異なる。ファンドを代理
する本投資法人は、関連するクラスの投資証券に関して支払われるキャッシュフローを生み出
すために設計されるスワップを締結する。クラス間の資産および負債の法的な分別はなく、各
クラスのために保有される資産の個別のポートフォリオは存在しない。
（ｇ）ファンドを代理する本投資法人は、各クラスに関して、個別のデリバティブ契約を締結する。
各デリバティブ契約は、それが関連する各投資証券クラスの表示通貨でリターンを提供する点
を除き、同様の条件を有する。
（ｈ）米ドル以外の通貨建ての投資証券クラスは、投資証券クラスの表示通貨に関する参照指数の通
貨指数にさらされる。その結果、基準通貨投資証券クラスに関するリターンは、とりわけ通貨
ヘッジ費用を理由として、非基準通貨投資証券クラスに関するリターンと異なる可能性があ
る。
（ｉ）ファンドによる参照指数の使用は、指数提供者により認可されている。いずれかの時点で、認
可が終了され、または参照指数がその他利用不能、依拠不能、不正確または非典型的となった
場合、ファンドの取締役は、自己の裁量を行使して定款の条件に従いファンドを終了すること
ができる。
（ｊ）ファンドは、スワップの裏付けとなる参照指数に起因する投資リスクにさらされている。した
がって、ファンドは、株式市場への投資に内在するリスクにさらされている。
（ｋ）ファンドがデリバティブ取引を実行する市場の一部は、「店頭」または「ディーラー間」市場
であり、これらは流動性が低く、また時には上場されたデリバティブ取引に比して大きなスプ
レッド（売買価格差）が生じる可能性がある。かかる市場の参加者は、通常、「取引所ベース
の」市場の参加者の場合におけるような信用力の評価および規制監督を受けない。このことに
より、ファンドは、カウンターパーティーがその信用力または流動性の問題のために取引条件
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に従った取引の決済を行わないリスクを負う。そのような市場には、「取引所ベースの」市場
に見られるような市場参加者間の紛争を速やかに解決するための確立されたルールや手続が存
在 しないことがあるため、契約の条件に関する紛争（善意によるかどうかを問わない。）を原
因として決済の遅延が発生する可能性もある。これらの要因により、ファンドは、再構築のた
めの取引を実行するまでの間などの期間における不利益な市場変動により損失を被る可能性が
ある。
（ｌ）本投資法人は、参照指数の認可の条件に従い、ファンドに関して参照指数を使用および参照す
る権利を有するものの、認可が終了された場合には、ファンドは終了される可能性があり、他
の指数障害および指数調整事由が発生した場合には、ファンドの純資産価額に著しく影響を及
ぼしうる参照指数の調整または参照指数の水準の計算を含む事由を考慮するため、各承認カウ
ンターパーティーとの交渉後、スワップの条件が調整される可能性がある。
（ｍ）一定の事前に定められたパラメーターに従い、参照指数の計算に使用される方法または参照指
数の裏付けとなる計算式が変更される可能性があり、その変更により、参照指数のパフォーマ
ンスの低下が発生する場合がある。そのため、参照指数の側面（方法および第三者のデータ資
源を含むが、これらに限られない。）は将来変更される可能性がある。変更は、参照指数に連
動する商品の保有者の利益を考慮せずに行われる可能性がある。さらに、参照指数は、参照指
数をいつでも恒久的に取り消す権利を有する指数提供者により設定された。かかる取消しは、
あらゆる連動した投資対象または取引に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
（ｎ）参照指数は、先進国およびインドを含む新興国の指数で構成される。インド証券取引委員会
（以下「 SEBI 」という。）は、インドで上場しているかまたは上場予定の証券（以下「インド
証券」という。）に直接的または間接的に投資することを追求する投資家に対して、 FII （外国
機関投資家）規則に基づく一定の義務を課す。ファンドの場合、参照指数のインド上場株式の
構成要素が、 SEBI が設ける一定の所定制限を超えた場合に、かかる義務が適用されうる。現
在、参照指数のインド上場株式の構成要素は、所定制限を下回っている。ただし、 SEBI の制限
要件が変更された場合、参照指数を参照することによりインド証券に非直接的に投資するファ
ンドに影響を及ぼす可能性があり、その結果ファンドがさらなる申込みを打ち切る必要が生じ
うる。
（ ｏ ） SFDR におけるサステナビリティ・リスクとは、その発生がファンドの投資対象の価値に対して
実際にまたは潜在的に重大な悪影響を及ぼす可能性のある、環境、社会およびガバナンスに係
る出来事または状況である。 UCITS 規則に基づき管理会社に適用される要件と同様に、管理会社
は、投資の継続的な監視において、サステナビリティ・リスクを考慮することが求められる。
したがって、投資運用会社は、関連する場合、投資プロセス全体を通して、サステナビリ
ティ・リスクを評価し、統合する。しかしながら、サステナビリティ・リスクは、既知のあら
ゆる種類のリスク（例えば、市場リスク、流動性リスク、カウンターパーティー・リスクおよ
びオペレーショナル・リスク）に影響を与える可能性があり、一要因としてこれらの種類のリ
スクの重要性に寄与する。本ファンドは、参照指数に追随してパッシブ運用されている。サス
テナビリティ・リスクは、指数の選択プロセスの一部とみなされておらず、投資運用会社は、
ファンドの投資方針に定める制限に沿って指数に追随することを目指している。そのため、サ
ステナビリティ・リスクは、投資判断の際に主に考慮されるものではなく、投資運用会社は、
サステナビリティ・リスクの予測される影響の評価が、予想されるリスクまたはリターンの特
性に重大な影響を及ぼすものとは予測していない。ファンドの投資目的および投資方針を踏ま
えると、管理会社は、ファンドの投資機会の選択に注力することがその資源のより効率的な利
用につながると考えているため、投資判断がサステナビリティ要因に与える悪影響を考慮しな
い。
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投資家は、リスクに係る追加の開示について、英文目論見書も参照すべきである。
ｂ．投資リスクに対する管理体制
「投資リスクに対する管理体制」については、上記「２ 投資方針、（１）投資方針、リスク管理
プロセス」および「 MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF の投資目的および投資方針、リスク管理」を参照
のこと。
ｃ．重要事象等
本投資法人が将来にわたって営業活動を継続するにあたり重要な疑義を生じさせるような事象また
は状況、その他本投資法人の経営に重要な影響を及ぼす事象は、本書提出日現在、存在しない。
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４【手数料等及び税金】
（１）【申込手数料】
ａ．海外における申込手数料
投資主は、該当する英文目論見書補遺に明記されるとおり、申込金額の最大５％の申込手数料の対
象とされうる。
ｂ．日本国内における申込手数料
該当事項なし。
（２）【買戻し手数料】
ａ．海外における買戻手数料
投資主は、該当する英文目論見書補遺に明記されるとおり、買戻金額の最大３％の買戻手数料の対
象とされうる。
ｂ．日本国内における買戻手数料
該当事項なし。
（３）【管理報酬等】
本投資法人が支払う報酬および費用
本投資法人は、各ファンドの報酬および費用を支払うことができる。かかる報酬および費用には、
以下に記載の当該ファンドにより負担される運用報酬および事務管理費が含まれる。報酬および費用
に関する詳細については、下記「定率報酬」の項を参照のこと。
（ａ）管理報酬
管理会社に支払われる年間の管理報酬は、管理契約の条件に従って、各ファンドもしくは投資証券
の各クラスの純資産または当初発行価格（英文目論見書補遺に記載される。）に対する割合とする。
また、管理会社は、すべての合理的な支払金および立替費用の払戻しを受ける権利も有する。管理報
酬は、各取引日に計算され、日々発生し毎月後払いされる。
（ⅰ）投資運用報酬
投資運用会社に支払われる年間の投資運用報酬は、各ファンドもしくは投資証券の各クラスの純資
産または当初発行価格に対する割合とする。
（ｂ）事務管理費
（ⅰ）保管会社報酬
保管会社は、各ファンドから保管会社報酬を受領する権利を有する。この報酬は、本投資法人が各
ファンドのためにかつ各ファンドを代理して保管会社に支払うものである。また、本投資法人は、各
ファンドの資産から、保管会社が負担した合理的かつ本投資法人の承認を受けた立替費用ならびに保
管会社が指名した副保管会社の報酬（通常の商業レートを超えないものとする。）および合理的な立
替費用を保管会社に払い戻すものとし、本（ｂ）項（ ⅵ ）に従い取引費用を負担するものとする。保
管会社の報酬および費用は、各取引日に発生し、毎月後払いされる。
（ ⅱ ）取締役および管理事務代行会社に支払われる報酬
取締役は、市場レートに基づき、かつ、本投資法人とプロモーターとの間で合意される年間報酬、
または総会において投資主の決議により承認されるその他の金額を受領する権利を有し、また、取締
役が取締役会会議への出席に関連して適切に負担したすべての合理的かつ適切に裏付けられた旅費、
宿泊費その他の立替費用の支払いを受けることができる。
本投資法人は、管理事務代行契約に従い、管理事務代行会社に対し、その管理事務代行会社として
の業務に対する報酬（管理事務代行会社が合理的に負担したすべての裏付けられた立替費用および経
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費を含む。）を支払うものとする。管理事務代行会社の報酬および費用は、各取引日に発生し、毎月
後払いされる。
（ ⅲ ）特別費用
本投資法人は、特別費用（本投資法人によるまたは本投資法人に対する請求または申立ての提起ま
たは防御において発生した弁護士報酬および費用ならびに本投資法人またはその資産に対して課され
たその他通常費用にはあたらない税金、課徴金、支払義務またはその他の手数料を含むが、これらに
限られない。）を負担するものとする。特別費用は、投資証券の各クラスに対して、それぞれの資産
に応じて割り当てられる。
（ⅳ）設定経費
本投資法人および各ファンドの設定に係る経費（本投資法人の設定および登録に係る手数料、弁護
士報酬、規制関連手数料およびコンサルタント報酬ならびに各ファンドの関連証券取引所への上場お
よび各ファンドの他の法域での販売に係る費用を含む。）は、本投資法人および／またはプロモー
ターおよび／または管理会社が支払うことができる。追加的なファンドを設定する経費についても、
別途、関連するファンドの英文目論見書補遺において当該ファンドに関する規定がない限り、本投資
法人および／またはプロモーターおよび／または管理会社が支払うことができる。
（ⅴ）雑費
雑費（以下のものを含むがこれらに限られない。）についても本投資法人の資産から支払われる場
合がある。設立および登録に係る経常的な経費、指数のライセンス所持者に支払われるライセンス
料、法務および監査サービスに係る費用、印紙税の計算および公表に関連する費用、すべての税金お
よび付加価値税（ VAT ）、会社秘書業務に対する報酬、投資主総会に関して発生する経費、マーケティ
ング費用、投資取引手数料、投資主への収益分配に関して発生する経費、本投資法人との証券貸付契
約またはレポ取引におけるカウンターパーティーの報酬または費用、他の法域の要件に従って指名さ
れた支払代理人、清算代理人、決済代理人または代表者の報酬および費用、清算、合併もしくは吸収
合併スキーム（プロモーターおよび／または管理会社側の商業的判断により当該合併または吸収合併
スキームが行われた場合を除く。）、上場廃止または登録取消しに関連する報酬および費用、本投資
法人または管理会社に対するサービス提供を委任されたコンサルタントの報酬および費用、定款また
は本投資法人により指名された者との契約に含まれる補償規定に基づき支払われる金額、上場計画お
よび上場維持に係る経費、取締役会のすべての合理的な立替費用、外国登録手数料および当該登録の
維持に係る手数料（様々な法域の監督当局に起因する翻訳費用および現地法務費用その他の費用なら
びに外国の法域における現地代表者の報酬を含む。）、保険、金利、英文目論見書の印刷および配布
に係る経費ならびに英文目論見書または関連する英文目論見書補遺の定期的な更新により生じる経
費、報告書、計算書および説明覚書に係る経費、必要な翻訳料、純資産価額の詳細の回覧に関する費
用、別の法域において公表を義務付けられるその他の情報の回覧に関する費用または法律の変更もし
くは新しい法律の導入に関する費用（法的拘束力の有無にかかわらず、適用ある規約の遵守により発
生する経費を含む。）。
（ ⅵ ）取引費用
取引費用は、譲渡税、有価証券もしくは投資対象またはその他の持分の譲渡に係るブローカー費用
および手数料および通信費、担保費用を含むスワップ取引の執行に関する費用ならびに保管取引手数
料等、ファンドが保有する有価証券その他の投資対象の売買において発生する報酬および費用である
（ただし、関連する英文目論見書補遺に別途記載される場合はこの限りではない。）。
疑義を避けるために付言すると、上記のサービス提供者はいずれも、自らが投資家に関して受領す
る報酬の全部または一部を放棄することができる。
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（４）【その他の手数料等】
定率報酬
本投資法人は、各ファンドに関して、関連するファンドについて単一の報酬額（「定率報酬」とし
て知られている。）が生じる報酬体系も有している。 かかる定率報酬は、各ファンドの運用費用、報
酬および経費の見積り（以下においてその詳細を開示するポートフォリオに係る取引費用または手数
料およびスワップ関連費用、ポートフォリオのリバランスに係る税金または関税ならびに臨時のまた
は特別な費用を除く。 これらは、すべて関連するファンドの資産から別途支払われる。 ）ならびに本
投資法人の運用費用、報酬および経費の配分を反映している。ファンドの純資産価額に占める定率報
酬の料率は、ファンドの英文目論見書補遺において開示されている。 定率報酬は、ファンドの純資産
価額について毎日発生し、ファンドにより、管理会社またはその関連会社に対して月次で後払いされ
る。 管理会社またはその関連会社は、本投資法人の運用費用、報酬および経費（投資運用会社、保管
会社、管理事務代行会社の報酬およびこれらの者が負担する立替費用を含む。）とともに、各ファン
ドのすべての運用費用、報酬および経費（ポートフォリオに係る取引費用または手数料およびスワッ
プ関連費用、ポートフォリオのリバランスに係る税金または関税ならびに臨時のまたは特別な費用を
除く。これらは、すべて関連するファンドの資産から別途支払われる。）を支払う。
（ａ）定率報酬、（ｂ）以下においてその詳細を開示する、自らの投資活動に関連する費用（ポー
トフォリオに係る取引費用または手数料およびスワップ関連費用、ポートフォリオのリバランスに係
る税金または関税を含む。これらは、すべて関連するファンドの資産から別途支払われる。）ならび
に（ｃ）随時生じる可能性がある、本投資法人またはファンドに関連する重要な訴訟等の臨時のまた
は特別な費用および経費（もしあれば）（これらは、すべて関連するファンドの資産から別途支払わ
れる。）を除き、ファンドは、取締役報酬、インデックス・ライセンス・フィー、様々な国において
公募を行うためのファンドの上場または登録に係る費用、監査役報酬、法務アドバイザー、登録代理
人および支払代理人、規制手数料、リスク管理システム、担保管理会社の報酬等の専門アドバイザー
の報酬および費用等（これらの費用は、管理会社またはその関連会社が負担する。）のファンドの
サービス提供者またはその他の関連ファンドまたは本投資法人の費用から生じる一切の費用を負担し
ない。 したがって、ファンドは、投資運用会社、管理事務代行会社または保管会社に関連する報酬、
費用または経費を直接負担しない。
ファンドについて生じる定率報酬がファンドのサービス提供者の報酬および費用（投資運用会社、
保管会社および管理事務代行会社の報酬等）ならびに管理会社またはその関連会社によって支払われ
る、その他の関連するファンドもしくは本投資法人の費用よりも少ない場合は、管理会社またはその
関連会社が不足分を負担し、ファンド（またはファンドの投資者）は、かかる不足分を引き受けず、
その他負担しない。 管理会社は、これらのその他の費用の一部または全部をプロモーターまたは UBS グ
ループ・エイ・ジーのその他の関連会社に再請求する権利を留保する。
上述のとおり、管理会社またはその関連会社は、本投資法人およびファンドに関する様々な費用
（本投資法人の取締役に対して支払われるべき報酬を含む。）を支払う。当該報酬は、取締役会の承
認を得た場合を除き（かかる承認において、各取締役は自らの報酬に関する決議を棄権するものとす
る。）、取締役一人当たり年間合計 40,000 ユーロを超えないものとする。
上述のとおり、定率報酬は、ファンドの投資活動に関連する費用（ポートフォリオに係る取引費用
および手数料、本投資法人またはファンドの投資に課される印紙税その他の税金（ポートフォリオの
リバランスに係る関税を含む。）、源泉徴収税、本投資法人の投資に関連して生じる委託手数料およ
び仲介手数料、スワップ契約の条件に基づく承認カウンターパーティーに支払われるべき手数料、費
用および経費、借入利子および当該借入れの条件を交渉し、その効力を生じさせ、または変更する際
に生じる銀行手数料、ファンドに対する投資に関連して仲介業者によって課される委託手数料ならび
にポートフォリオレベルまたは投資証券クラスレベルの為替ヘッジ費用を含むが、これらに限られな
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い。これらは、すべて関連するファンドまたはクラスの資産から別途支払われる。）を反映したもの
ではない。
定率報酬は、定期的に変更される可能性がある。 定率報酬の変更の効力が生じる前に、本投資法人
およびファンドは、アイルランド中央銀行の承認および通知要件に服する。
ソフト・コミッション
現時点では、本投資法人に関してソフト・コミッションの取決めが締結される予定はない。投資運
用会社またはその子会社、関連会社、関係会社、代理人もしくは代行者がソフト・コミッションの取
決め（複数の場合もある。）を締結した場合、これらの者は、（ⅰ）当該取決めのブローカーまたは
カウンターパーティーが本投資法人に対して最良執行を行うことに同意すること、（ⅱ）当該取決め
（複数の場合もある。）に基づく利益が関連するファンドの投資サービスの提供を支援するものであ
ること、および、（ⅲ）ブローカー手数料率が機関投資家を対象とした総合的サービスの通常のブ
ローカー手数料率を超過しないことを確保するものとする。かかる取決めの詳細については、本投資
法人の次の報告書に記載される予定である。次の報告書が未監査の半期報告書である場合、かかる詳
細はその次の年次報告書にも記載されるものとする。かかる取決めは、必要に応じて、第二次金融商
（注）
品市場指令委任指令 第 11 条の要件を遵守する。
（注）「第二次金融商品市場指令委任指令」とは、顧客に帰属する金融商品および資金の保護、商品ガバナンス義務ならびに報
酬、コミッションまたは金銭的便益もしくは非金銭的便益の授受に適用される規則に関する欧州議会および理事会指令
2014 ／ 65 ／ EU を補足する 2016 年４月７日付委員会委任指令（ EU ）をいう。
購入時・売却時の手数料
申込手数料
投資主は、該当する英文目論見書補遺に明記されるとおり、申込金額の５％を上限とする申込手数
料の対象とされうる。
買戻手数料
投資主は、該当する英文目論見書補遺に明記されるとおり、買戻金額の最大３％の買戻手数料の対
象とされうる。
交換費用
投資主は、該当する英文目論見書補遺に明記されるとおり、投資証券の交換につき、原ファンドの
投資証券１口当たり純資産価格の最大３％の交換費用の対象とされうる。
発行市場取引コスト
投資主は、該当する英文目論見書補遺に明記されるとおり、申込金額または買戻代金の最大１％の
発行市場取引コストの対象とされうる。
稀薄化防止課徴金
取締役会は、ファンドの補遺に定められるところにより、取引ごとの正味の申込みおよび／または
正味の買戻しに際して稀薄化防止課徴金を課す権利を留保する。
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（５）【課税上の取扱い】
① 日本の投資主に対する課税
本書の日付現在、日本の投資主に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
（１）投資証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
る。
（２）ファンドの投資証券への投資に対する課税については、他の上場外国株式において受領する所
得に対するものと同じ取扱いとなる。なお、ファンドの投資証券はスイス証券取引所に上場さ
れている。
（３）日本の個人投資主についてのファンドの配当金は、国内における支払の取扱者を通じて支払い
を受ける場合、上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等をいう。以下同じ。）に係る
配当課税の対象とされ、 20.315 ％（所得税 15.315 ％、住民税５％）の税率による源泉徴収が行
われる（ 2038 年１月１日以後は 20 ％（所得税 15 ％、住民税５％）の税率となる。）。
日本の個人投資主は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすること
ができるが（申告分離課税を選択した場合の税率は、源泉徴収税率と同一である。）、確定申
告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
申告分離課税を選択した場合または源泉徴収選択口座へ受け入れたファンドの配当金につい
て、上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
（４）日本の法人投資主については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファ
ンドの配当金に対して、所得税のみ 15.315 ％の税率による源泉徴収が行われる（ 2038 年１月１
日以後は 15 ％の税率となる。）。なお、益金不算入の適用は認められない。
（５）日本の個人投資主が、投資証券を買戻し請求等により発行会社に譲渡した場合は、その対価が
発行会社の税務上の資本金等に相当する金額を超えるときは、当該超える部分の金額はみなし
配当として上記（３）における配当金と同様の課税関係が適用される。対価からみなし配当額
を控除した金額は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、投資証券の譲渡損益（譲渡価
額（みなし配当額を除く）から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同
じ。）に対して、源泉徴収選択口座において、 20.315 ％（所得税 15.315 ％、住民税５％）の税
率による源泉徴収が行われる（ 2038 年１月１日以後は 20 ％（所得税 15 ％、住民税５％）の税率
となる。）。投資証券の譲渡損益につき確定申告を行った場合、申告分離課税の対象となり、
その場合の税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収され
た税額のみで課税関係は終了する。
譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
通算が可能である。申告分離課税を選択した場合、損失の翌年以降３年間の繰越も可能であ
る。
（６）日本の個人投資主についての配当金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
合、支払調書が税務署長に提出される。
（注）日本の投資主は、個人であるか法人であるかに関わらず、アイルランドに住所または登記上の営業所もしくは恒久的施設
を有しない場合、ファンドの投資証券への投資に対しアイルランド税務当局により課税されることは一切ない。
なお、税制等の変更により上記記載の取扱いは変更されることがある。税金の取扱いの詳細につい
ては、税務専門家等に確認することを推奨する。
② アイルランド
全般
網羅的でない以下の記載は、投資予定者および投資主に対する一般的な指針に過ぎず、税務上また
は法律上の助言を構成するものではない。潜在的投資家は、自らの市民権を有する場所、居住地およ
び所在地を有する場所において投資証券の申込み、保有および買戻しに適用される法律および規則
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（課税および為替管理に関するもの等）を把握し、必要に応じてかかる法律および規則に関する助言
を受けるべきである。よって、投資主および投資予定者は、自らの設立国、市民権を有する国、居住
国 または住所地を有する国の法律に基づく投資証券の購入、保有、転換、売却その他の処分に対する
租税公課またはその他の影響について、自己の専門アドバイザーに相談することが取締役により推奨
される。
投資主および投資予定者は、課税に関する以下の記載が、英文目論見書の日付の時点において関連
する法域で有効な法律および慣行ならびに草稿段階の規制案および立法案に関して取締役が受けた助
言に基づくものであることに留意すべきである。あらゆる投資の場合と同様に、本投資法人への投資
が行われた時点で適用される税務上の地位または予定される税務上の地位が永久に続くという保証は
ない。
以下は、本書により企図される取引に関連するアイルランドの税法および慣行の一定の側面を要約
したものである。これは、英文目論見書の日付の時点において有効な法律および慣行ならびに公式解
釈に基づいており、それらはいずれも変更される可能性がある。
アイルランドにおける課税
定義
本項の目的上、以下の定義が適用されるものとする。
CRS 経済協力開発機構理事会によって 2014 年７月 15 日に承認された「共
通報告基準」として知られる金融口座の自動的情報交換基準、およ
び、二国間または多国間の権限のある当局の合意、政府間協定およ
び条約、法律、規則、公的指針またはその他の文書であって、その
実施を容易にするもの、ならびに共通報告基準を実施する法令をい
う。
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免税アイルランド投資主 以下の者をいう。
（ａ）租税統合法第 739 条Ｂ（１）の意味における適格管理会社
（ｂ）租税統合法第 739 条Ｂ（１）の意味における投資事業
（ｃ）租税統合法第 739 条Ｊの意味における投資事業有限責任組合
（ｄ）租税統合法第 774 条の意味における免税認可基金である年金基
金、租税統合法第 784 条または第 785 条が適用される退職年金
契約または信託基金
（ｅ）租税統合法第 706 条にいう生命保険事業を営む会社
（ｆ）租税統合法第 737 条の意味における特定投資信託
（ｇ）租税統合法第 731 条（５）（ａ）が適用されるユニットトラス
ト
（ｈ）租税統合法第 739 条Ｄ（６）（ｆ）（ｉ）にいう者であるチャ
リティ
（ｉ）租税統合法第 784 条Ａ（２）または租税統合法第 848 条Ｂによ
り所得税およびキャピタル・ゲイン税を免除される権原を有
する者であり、保有する投資証券が承認された退職基金また
は承認された最低退職基金の資産である場合
（ｊ）租税統合法第 787 条Ｉにより所得税およびキャピタル・ゲイン
税の免除を受ける権利を有する者であり、保有する投資証券
が租税統合法第 787 条Ａに定義される個人退職貯蓄口座の資産
である場合
（ｋ）国家資産管理公社
（ｌ）司法サービス機関
（ｍ） 1997 年信用組合法第２条の意味における信用組合
（ｎ）アイルランド籍の会社であって、租税統合法第 739 条Ｇ（２）
に基づく法人税の課税範囲内であるもの（ただし、本投資法
人がマネー・マーケット・ファンドである場合に限る。）
（ｏ）本投資法人が行った支払に関して、租税統合法第 110 条（２）
に従って法人税の課税範囲内にある会社
（ｐ）取締役が随時承認するその他の者（ただし、当該者による投
資証券の保有が、租税総合法第 27 部第 1A 章に基づき当該投資
主に関して本投資法人に生じる潜在的な税負担を生じさせな
いことを条件とする。）および
（ｑ）アイルランド国庫運用機関、租税統合法第 739 条Ｄ（６）
（ kb ）の意味におけるファンド投資商品
また、本投資法人が当該投資主に関する関連宣誓書を有している場
合（必要に応じて）。
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FATCA 以下のものをいう。
（ａ）米国内国歳入法第 1471 条から第 1474 条まで、または関連する
規則もしくはその他の公的指針
（ｂ）アイルランド政府（またはアイルランド政府機関）と米国政
府または他の管轄区域（当該管轄区域の政府機関を含む。）
との間の政府間協定、条約、規則、指針その他の協定であっ
て、上記（ａ）に規定する法令、規則または指針を遵守し、
促進し、補完し、実施しまたは実施するために締結されたも
の
（ｃ）上記（ａ）および（ｂ）に定める事項を実施するアイルラン
ドの法令、規則または指針
アイルランド居住者 免税アイルランド投資主以外のアイルランド居住者またはアイルラ
ンドの通常の居住者をいう。（英文目論見書の「税務情報」の項目
に記載）
公認清算・決済システム 1997 年租税統合法パート 27 第１章（ａ）の目的上、歳入庁が公認清
算システムとして指定する証券に関連する取引の決済の清算システ
ムをいい、英文目論見書の日付時点において、 BNY メロン・セントラ
ル・セキュリティーズ・デポジタリー・エス・エイ／エヌ・ヴイ
（ BNY Mellon CSD ）、セントラル・マネー・マーケット・オフィス
（ Central Moneymarkets Office ）、クリアストリーム・バンキン
グ・エイ・ジー（ Clearstream Banking AG ）、クリアストリーム・
バンキング・エス・エイ（ Clearstream Banking SA ）、クレスト
（ CREST ）、ニューヨーク預託信託会社（ Depository Trust Company
of New York ）、ドイツ銀行（ Deutsche Bank AG ）、デポジタリー・
アンド・クリアリング・システム（ Depository and Clearing
System ）、ユーロクリア（ Euroclear ）、香港セキュリティーズ・ク
リアリング・カンパニー・リミテッド（ Hong Kong Securities
Clearing Company Limited ）、日本証券保管振替機構、モンテ・
ティトーリ・エスピーエー（ Monte Titoli SpA ）、 NECIGEF
（ Nederlands Centraal Instituutvoor Giraal Effectenverkeer
B.V. ）、ナショナル・セキュリティーズ・クリアリング・システム
（ National Securities Clearing System ）、シコバム・エス・エイ
（ Sicovam SA ）、シス・セガ・インターセトル・エイ・ジー（ SIS
Sega Intersettle AG ）、カナダ証券保管機構（ The Canadian
Depository for Securities Ltd. ）および VPC AB （スウェーデン）
から成る。
関係宣誓書 租税統合法別表 2B に定める投資主に関係する宣誓書をいう。
歳入庁 アイルランド歳入庁をいう。
租税統合法 1997 年アイルランド租税統合法（改正を含む。）をいう。
本投資法人
取締役が受けた助言によれば、本投資法人が課税目的上、アイルランドの居住者であることを前提
とする本投資法人および投資主の税務上の地位は以下のとおりである。
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本投資法人は、その中心的な管理および監督がアイルランドで実行されており、本投資法人が他の
場所の居住者とみなされない場合、課税目的上、アイルランドの居住者とみなされる。本投資法人が
課税目的上、アイルランドの居住者であることを確保する方式で本投資法人の業務が遂行されること
は 取締役の意向である。
取締役が受けた助言によれば、本投資法人は租税統合法第 739 条Ｂに定義される投資信託としての資
格を有している。したがって、現行のアイルランドの法律および慣行に基づき、本投資法人は、本投
資法人が課税目的上、アイルランドの居住者である限り、その所得および利益に対するアイルランド
の税金を課されない。
上記にかかわらず、本投資法人に「課税事由」が発生した際には、投資主に関して本投資法人に税
金が生じる可能性がある。
課税事由には、以下の事項が含まれる：
（ⅰ）本投資法人から投資主への投資証券に関する支払い
（ⅱ）投資証券の譲渡、消却、償還または買戻し
（ⅲ）「関係する期間」の終了時における投資主による投資証券のみなし処分（以下「みなし処分」
という。）
「関係する期間」とは、投資主による投資証券の取得から開始する８年間および前の関係する
期間の直後に開始するその後の各８年間をいう。
課税事由には、以下の事項は含まれない。
（ⅰ）公認の清算・決済機関において保有される投資証券に関する取引
（ⅱ）独立当事者間取引の方法により実行され投資主への支払いがなされない、本投資法人の投資証
券と本投資法人の他の投資証券との投資主による交換
（ⅲ）配偶者または同性配偶者と前配偶者または前同性配偶者との間で行われた投資証券の特定の譲
渡
（ⅳ）本投資法人とアイルランドのその他の投資信託の適格な合併または再編に際し生じる投資証券
の交換
（ⅴ）合併スキーム（租税法第 739 条 HA に定義される。）に関連する交換から生じる本投資法人の投資
証券の消却
課税事由が生じた場合、本投資法人は、かかる課税事由につき投資主に対して行った一切の支払い
から適用税額を控除することができる。課税事由が生じたものの本投資法人から投資主に対しいかな
る支払いもなされなかった場合、本投資法人は、納税義務を履行するために必要数の当該投資主の投
資証券を充当し、または消却することができる。
課税事由がみなし処分であり、本投資法人のアイルランド居住者である投資主により保有される投
資証券の価額が本投資法人（またはファンド）の総投資証券の価額の 10 ％未満であり、かつ、本投資
法人が歳入庁に対しアイルランド居住者である各投資主について一定の情報を年に一度報告すること
を選択した場合、本投資法人は、適用税を控除する必要はなく、（本投資法人ではなく）アイルラン
ド居住者である投資主が、自己査定に基づき、みなし処分に関する税金を支払わなければならない。
融資は、従前のみなし処分につき本投資法人または投資主により支払われた適用税に基づき課税事由
に関する適用税につき使用可能となる。投資主による投資証券のかかる処分時に未使用の融資は返還
されなければならない。
投資主
本投資法人の投資主に適用されるアイルランドの課税上の取扱いは、以下に記載のとおりであり、
投資主が以下のいずれのカテゴリーに該当するかに依拠する。
公認の清算・決済機関においてその投資証券が保有される投資主
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投資主への支払いまたは公認の清算・決済機関において保有される投資証券の現金化、買戻し、消
却もしくは譲渡は、本投資法人において課税事由を生じさせない（ただし、みなし処分により課税事
由が生じた場合に、本項に概説された公認の清算・決済機関において保有される投資証券に関する規
則が適用されるか否かについては、法律上不明瞭である。したがって、前記の助言のとおり、投資主
は、この点について自ら税務助言を求めるべきである。）。よって、本投資法人は、かかる事由の発
生時にアイルランドの税金を控除する必要はない。
ただし、アイルランド居住者もしくはアイルランドの通常居住者である投資主またはアイルランド
居住者もしくはアイルランドの通常居住者ではないがその投資証券がアイルランドの支店もしくは代
理店に帰属する投資主は、依然として、みなし処分を含め、かかる事由の発生時にアイルランドの税
金を計上する責任を有する可能性がある。
公認の清算・決済機関において投資証券が保有される場合で、投資主がアイルランド居住者、通常
居住者および／または非免除アイルランド投資主であるときは、課税事由の発生時に生じる税金につ
いて自己計上する義務は当該投資主（本投資法人ではない。）に対して課せられる。個人の場合、分
配金または投資主による投資証券の現金化、買戻し、消却もしくは譲渡により個人である投資主に発
生する利益について、現在 41 ％の税率の税金が投資主によって計上されるべきである。
投資が「 PPIU 」（以下に定義する。）である場合、税率 60 ％の税金が投資主によって計上されるべ
きである。かかる税率は、個人である投資主が適時の納税申告書に所得の詳細を正確に記載している
場合に適用される（個人の納税申告書に支払い／処理の詳細が正確に記載されていない場合、税率
80 ％の税金が適用される。）。
投資主が会社である場合、支払いは、租税法の別紙Ｄのケース IV に基づき課税対象の所得として取
り扱われる。
投資証券が公認の清算・決済機関において保有される場合、関係宣言書または適切な同等の措置に
関する承認が行われる必要はない。取締役会は現在、すべての投資証券が公認の清算・決済機関にお
いて保有されることを意図している。将来において投資証券が公認の清算・決済機関外において券面
の形式で保有されることを取締役会が許可した場合、投資証券の投資予定者（申込み時）および提案
されている投資証券の被譲渡人は、本投資法人の投資証券の発行を受けるまたは投資証券の被譲渡人
として登録を受ける（場合に応じる。）前提条件として、関係宣言書を記入しなければならない。適
切な同等の措置が実施されている場合で、本投資法人が歳入庁からの承認を受けた場合、この点につ
いて関係宣言書を記入する必要はない。
アイルランド居住者またはアイルランド通常居住者ではなく、その投資証券が公認の清算・決済機関
において保有されていない投資主
その投資証券が公認の清算・決済機関において保有されていないアイルランド居住者ではない投資
主は、課税事由の発生に応じてアイルランドの税金を課されない。ただし、以下のいずれかの場合に
該当することを条件とする。
（ⅰ）当該投資主がアイルランド居住者でない旨の記入済みの関係宣誓書を本投資法人が保有してい
る場合
（ⅱ）当該投資主に関する関係宣誓書の提出要件が遵守されたものとみなされる旨の歳入庁からの承
認通知書（以下「同等措置の免除書」という。）を本投資法人が保有し、かつ、かかる承認通
知書が歳入庁により撤回されていない場合
これらの場合において本投資法人が関係宣誓書または同等措置の免除書を保有していない場合、ま
たは関係宣誓書が実質的に正確ではないこともしくは正確ではなくなったことを合理的に示唆する情
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報を本投資法人が有している場合、本投資法人は、当該投資主に関し課税事由の発生に応じて税金を
控除しなければならない。
控除された税金は一般に還付されない。
アイルランド居住者ではない投資主を代理して行為する仲介機関は、当該投資主のために同一の免
除を請求することができる。当該仲介機関は、アイルランド居住者ではない投資主を代理して行為し
ている旨の関係宣誓書を作成しなければならない。
アイルランドに所在する法人投資主の取引支店または取引代理店によりまたはこれらのために直接
的または間接的に投資証券を保有するアイルランド居住者ではない当該法人投資主は、当該投資証券
が公認の清算・決済機関において保有されていない場合、当該投資証券から得られる所得または当該
投資証券の処分による利益につきアイルランドの法人税を課税される。
アイルランド居住者またはアイルランド通常居住者であり、その投資証券が公認の清算・決済機関に
おいて保有されていない投資主
（ⅰ）免除アイルランド投資主
本投資法人は、その投資証券が公認の清算・決済機関において保有されていない免除アイルランド
投資主からの記入済みの関係宣誓書を保有し、かつ、かかる関係宣誓書が実質的に不正確であると信
じる理由がない限り、当該免除アイルランド投資主に関し税金を控除することを要しない。免除アイ
ルランド投資主は、免除アイルランド投資主ではなくなった場合、本投資法人に通知しなければなら
ない。本投資法人によりその関係宣誓書が保有されていない免除アイルランド投資主は、本投資法人
により免除アイルランド投資主でないものとして扱われる。
本投資法人は免除アイルランド投資主に関し税金を控除することを要求されないものの、免除アイ
ルランド投資主は、自らの状況に応じて、投資証券の売却、譲渡、買戻し、償還もしくは消却に関連
する自らの所得、収益および利益または自らの投資証券に関する配当、分配その他の支払いについ
て、アイルランドの税金を納付する義務を負うことがある。 歳入庁 に対して税金を計上する義務は、
免除アイルランド投資主が負う。
（ⅱ）アイルランド居住者である投資主
（免除アイルランド投資主でない）アイルランド居住者は、課税事由の発生時に納税義務を負う。
投資証券に係る当該投資主への支払いもしくは投資証券の売却、譲渡、みなし処分（上記の 10 ％基準
に従う。）、消却、償還もしくは買戻しに関して、または投資証券に関するその他の支払いについ
て、 41 ％の税率で本投資法人により税金が控除される。
会社ではなく、かつ、免除アイルランド投資主でないアイルランド居住者である投資主は、投資証
券の売却、譲渡、みなし処分、消却、償還もしくは買戻し、または自らの投資証券に関するその他の
支払いについて、追加の所得税または資本取得税の納税義務を負わない。
アイルランド居住者である投資主が免除アイルランド投資主に該当しない会社であり、かかる支払
いがスケジュールＤのケースＩに基づく取引所得として課税されない場合、受領した金額は、所得税
が控除された総額からのスケジュールＤのケースⅣに基づき課税される年間支払純額として扱われ
る。この場合に課税対象となるアイルランドの居住者である法人投資家に関する課税事由に適用され
る税率は 25 ％である。ただし、当該法人投資家が本投資法人に対しアイルランドの税務参照番号を含
む申告を行っていることを条件とする。
アイルランド居住者である投資主が免除アイルランド投資主に該当しない会社であり、かかる支払
いがスケジュールＤのケースＩに基づく取引所得として課税される場合、以下の規定が適用される。
本投資法人により控除された税額を投資主の受領する金額に加算した金額は、支払いが行われた課
税対象期間における投資主の所得として扱われる。
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投資証券の売却、譲渡、みなし処分、消却、償還または買戻しに際し支払いが行われた場合、かか
る所得は、投資主がかかる投資証券の取得のために支払った現金または現金等価物による対価の額だ
け 減額される。
本投資法人により控除された税額は、かかる支払いが行われた課税対象期間について投資主に課税
されるアイルランドの法人税と相殺される。
個人ポートフォリオ投資信託
投資信託は、アイルランド居住者である投資主が投資信託の財産の一部または全部の選定に影響を
及ぼすことが可能な場合、当該アイルランド居住者である投資主に関連する個人ポートフォリオ投資
信託（以下「 PPIU 」という。）であるとみなされる。投資信託は、選定に影響を及ぼすことが可能な
アイルランド居住人である投資主についてのみ PPIU となる。 PPIU に関連する課税事由から生じる利益
は 60 ％の税率の税金を課される。租税法第 739 条 BA の規定に従って特定の条件が遵守される場合、投資
信託は PPIU とはみなされない。
為替差益
投資証券の処分につきアイルランド居住者である投資主が為替差益を得た場合、当該投資主は、か
かる処分により得られた課税対象利益につきキャピタル・ゲイン税を課税される。
印紙税
本投資法人が租税法第 739 条Ｂの意味における投資信託としての資格を有する限りにおいて、投資証
券の申込み、譲渡または買戻しに際してアイルランドで支払うべき印紙税はない。現物による投資証
券の申込み、譲渡もしくは買戻しにつき印紙税が課税されるかは、個別に検討されるべきである。
資本取得税
アイルランドの贈与税または相続税（資本取得税）は、以下を条件として、投資証券の贈与または
相続には課せられない。
（ⅰ）当該処分の日現在、投資証券の譲渡人はアイルランドに住所地を有しておらず、かつアイルラ
ンドの通常居住者でもなく、当該贈与または相続の日現在、投資証券の譲受人はアイルランド
に住所地を有しておらず、かつアイルランドの通常居住者でもないこと、および
（ⅱ）当該贈与または相続の日および評価日現在、当該投資証券が当該贈与または相続に含まれてい
ること。
その他の税務事項
本投資法人がアイルランド以外の国で発行された証券またはアイルランド以外の国に所在する資産
から受領した所得およびキャピタル・ゲインには、当該所得およびキャピタル・ゲインが生じた国の
税金（源泉徴収税を含む。）が課される場合がある。本投資法人は、アイルランドと他の国の間で施
行されている二重課税防止条約による源泉徴収税率の軽減による利益を受けることができないことが
ある。取締役は、本投資法人がかかる利益を受けるための申請を行うかに関して単独の裁量権を有
し、かかる申請は管理事務上の負担が大きい、経済的な負担が大きい、またはその他実務上不可能で
あると取締役が判断した場合には、かかる利益を受けるための申請を行わないことを決定することが
ある。
本投資法人が負担した源泉徴収税の還付を受ける場合、本投資法人の純資産価額は改定されること
はなく、還付時の比率に応じてその時点で存在する投資主に還付による利益が配分される。
情報の自動交換
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本投資法人は、 IGA 、理事会指令 2011 ／ 16 ／ EU 、租税法第 891 条Ｅ、第 891 条Ｆおよび第 891 条Ｇなら
びにこれらの条項に従って制定された規則に従い、本投資法人の投資家に関する一定の情報を回収す
る 義務を負う。
本投資法人は、歳入庁に対し、投資家に関する一定の情報（当該投資家の税務上の居住状況に関す
る情報を含む。）および投資家が保有している口座に関する一定の情報を提供しなければならなくな
る。 FATCA または CRS に関するさらなる情報については、歳入庁のウェブサイト（ www.revenue.ie/en/b
usiness/aeoi/index.html ）を参照されたい。
FATCA および CRS に関するさらなる詳細を以下に記載する。
アイルランドにおける FATCA の実施
2012 年 12 月 21 日、アイルランド政府および米国政府は、 IGA を締結した。
IGA は、米国人がアイルランドの「金融機関」で保有している口座に関する情報の自動報告および自
動交換ならびにアイルランド居住者が保有している米国金融口座に関する情報の相互交換について規
定している。本投資法人は、これらの規則に服する。かかる要件を遵守するには、本投資法人が一定
の情報および文書を本投資法人の投資主、その他の口座保有者および（該当する場合には）本投資法
人の投資主の実質的所有者に請求し、これらの者から取得し、かつ、米国人が直接的または間接的に
所有していることを示す情報および文書をアイルランドの所管官庁に提供することが必要となる。投
資主およびその他の口座保有者は、これらの要件を遵守しなければならなくなり、遵守しない投資主
は、強制買戻し、源泉徴収対象の支払いに対する 30 ％の米国源泉徴収税および／またはその他の制裁
金の対象となる場合がある。
IGA の規定により、アイルランドの金融機関は、米国口座保有者に関して歳入庁に報告を行い、引換
えに米国の金融機関は、アイルランドの居住者である口座保有者に関して内国歳入庁に報告を行わな
ければならなくなる。その後この２つの税務当局は、かかる情報を年に一度自動的に交換する。
本投資法人（および／または本投資法人が適式に任命した代理人のいずれか）は、 IGA または IGA に
関連して公布された法律により本投資法人が負いうる報告要件を満たすため、投資主に対し、その課
税上の地位、身元または居住地に関する情報を提供するよう要求する権利を有するものとし、投資主
は、投資証券の申込みを行うことによりまたは投資証券を保有することにより、本投資法人またはそ
の他の者がかかる情報を関連する税務当局に自動開示することを承認したものとみなされる。
OECD 共通報告基準（ CRS ）
アイルランドでは、租税法第 891 条Ｆによる CRS の実施および CRS 規則の制定が定められた。
CRS は、個人および機関が稼得した所得の開示に対する協調的アプローチの促進を目的とした世界的
な OECD 税務情報交換イニシアチブである。
アイルランドおよびその他の多くの法域は、 OECD により発表された財務会計情報の自動交換に関す
る共通報告基準に従った多国間協定を締結しているか、または締結する予定である。本投資法人は、
CRS 協定の当事者である法域に居住するか、またはかかる法域で設立された投資家に関する特定の情報
を歳入庁に提供することを求められる。
本投資法人または本投資法人により任命された者は、本投資法人の投資主または CRS の目的上「口座
保有者」に該当する者の税務上の居住地に関する一定の情報を要請し、取得し、また（該当する場合
は）当該口座保有者の実質的所有者に関する情報を要請する。本投資法人または本投資法人により任
命された者は、要請した当該情報を報告対象年である評価年度の翌年度６月 30 日までに歳入庁に報告
する。歳入庁は、当該情報を参加法域の関連する税務当局と共有する。
FATCA および CRS の手続きおよび範囲に関する将来のガイダンスの発表時期または本投資法人の将来
の運営への影響に関する保証はない。投資予定者は、 FATCA および CRS ならびに情報の自動交換制度の
予想される影響につき、自らの税務アドバイザーに相談されたい。
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アイルランドの税務上のアイルランド居住者およびアイルランド通常居住者
（ａ）アイルランド居住者－会社
アイルランドにその管理および監督の中心を有する会社は、その設立地にかかわらずアイルランド
の居住者となる。アイルランドにその管理および監督の中心を有さないものの、アイルランドで設立
された会社は、当該会社が EU 加盟国およびアイルランド共和国との間の二重課税防止条約においてア
イルランドの居住者とみなされない場合を除き、アイルランド居住者となる。
（ｂ）アイルランド居住者－個人
個人は、以下の場合、ある課税年度中にアイルランドに居住していたとみなされる。
（ⅰ）当該課税年度中にアイルランドに 183 日以上滞在していた場合。
（ ⅱ ）連続する２課税年度のうち合計で 280 日以上アイルランドに滞在していた場合（当該課税年度中
にアイルランドに滞在した日数および前課税年度中にアイルランドに滞在した日数を考慮す
る。）。
個人によるある課税年度におけるアイルランドへの 30 日以下の滞在は、かかる２課税年度審査の適
用において考慮されない。アイルランドへの１日の滞在とは、該当する特定の日のいずれかの時点に
おける個人の私的な滞在をいう。
（ｃ）アイルランド通常居住者－個人
「 アイルランド居住者 」とは区別される「 アイルランド通常居住者 」とは、ある者の通常の生活パ
ターンに関連し、ある場所におけるある程度継続的な居住を意味する。
連続する３課税年度中にアイルランドに居住していた個人は、４年目の課税年度の開始時から通常
居住者となる。
アイルランドの通常居住者である個人は、居住しなくなった連続する３課税年度の終了時に通常居
住者ではなくなる。したがって、 2022 年にアイルランドの居住者かつ通常居住者であり、かつ、当該
課税年度にアイルランドを離れた個人は、 2025 年 12 月 31 日に終了する課税年度の終了時まで通常居住
者であり続ける。
（ｄ）アイルランド居住者－信託
信託は、通常、すべての受託者がアイルランドに居住している場合にアイルランド居住者となる。
（ｅ）仲介者
仲介者とは、以下のいずれかの者をいう。
（ⅰ）他者を代理して投資信託から支払いを受領する事業またはかかる支払いの受領を含む事業を行
う者。
（ⅱ）他者を代理して投資信託の投資口を保有する者。
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５【運用状況】
（１）【投資状況】
資産別および地域別の投資状況
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
（ 2023 年 10 月末日現在）
資産の種類 国・地域名 時価合計（米ドル） 投資比率（％）
アメリカ合衆国 2,789,719,094.31 51.20
株式
フランス 1,362,953,492.41 25.01
スウェーデン 489,583,061.82 8.98
イタリア 272,334,715.87 5.00
スイス 141,418,340.18 2.60
ドイツ 99,718,340.48 1.83
オランダ 68,711,606.89 1.26
ポルトガル 5,870,387.97 0.11
フィンランド 5,248,102.44 0.10
イスラエル 4,917,597.69 0.09
リベリア 3,500,066.15 0.06
イギリス 2,268,833.49 0.04
小計 5,246,243,639.70 96.28
アメリカ合衆国 98,218,765.79 1.80
スワップ
フランス 39,340,135.54 0.72
スイス 27,000,321.53 0.50
イギリス 3,723,566.40 0.07
日本 2,814,792.83 0.05
シンガポール 42,594.68 0.00
小計 171,140,176.77 3.14
アメリカ合衆国 31,514,938.23 0.58
預託証券
小計 31,514,938.23 0.58
－ 12,305.80 0.00
外貨
小計 12,305.80 0.00
ポートフォリオ合計 5,448,911,060.50 100.00
現金・その他資産 0.00 0.00
資産総額 5,448,911,060.50 100.00
負債総額 0.00 0.00
合計 5,448,911,060.50 100.00
（純資産総額） （約 814,667 百万円）
（注）投資比率とは、ファンドの資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
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（２）【投資資産】
①【投資有価証券の主要銘柄】
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
（ 2023 年 10 月末日現在）
取得価額 時価
投資
（米ドル） （米ドル）
順位 銘柄 国名 種類 業種 数量／額面 比率
（％）
単価 金額 単価 金額
TOTALENERGIES SE COMMON
１ フランス 株式 石油・ガス・消耗燃料 7,845,662.612 52.42 411,238,238.85 66.80 524,108,977.82 9.62
STOCK EUR2.5
テクノロジー
ハードウェア・
APPLE INC COMMON STOCK アメリカ
２ 株式 2,048,166.168 179.03 366,685,188.60 170.77 349,765,336.51 6.42
コンピュータ記憶装
USD.00001 合衆国
置・
周辺機器
MICROSOFT CORP COMMON STOCK アメリカ
３ 株式 ソフトウェア 924,151.283 323.07 298,561,597.18 338.11 312,464,790.30 5.73
USD.00000625 合衆国
ORANGE COMMON STOCK EUR4.0
４ フランス 株式 各種電気通信サービス 18,402,418.553 12.30 226,329,443.13 11.74 216,104,522.61 3.97
AMAZON.COM INC COMMON STOCK アメリカ
５ 株式 大規模小売り 1,443,585.366 125.47 181,126,010.65 133.09 192,126,776.36 3.53
USD.01 合衆国
SANOFI COMMON STOCK EUR2.0
６ フランス 株式 医薬品 2,026,611.139 105.34 213,480,375.72 90.58 183,580,327.34 3.37
ENI SPA COMMON STOCK
７ イタリア 株式 石油・ガス・消耗燃料 10,559,281.902 15.26 161,125,715.08 16.31 172,194,353.91 3.16
ADOBE INC COMMON STOCK アメリカ
８ 株式 ソフトウェア 318,385.307 396.06 126,100,367.35 532.06 169,400,086.44 3.11
USD.0001 合衆国
インタラクティブ・
META PLATFORMS INC CLASS A
アメリカ
９ 株式 551,329.102 221.29 122,001,534.16 301.27 166,098,918.56 3.05
メディアおよびサービ
COMMON STOCK USD.000006
合衆国
ス
インタラクティブ・
ALPHABET INC CL A COMMON
アメリカ
10 株式 1,305,931.577 109.86 143,470,861.67 124.08 162,039,990.07 2.97
メディアおよびサービ
STOCK USD.001
合衆国
ス
ATLAS COPCO AB A SHS COMMON
11 スウェーデン 株式 機械 11,113,285.452 13.20 146,719,396.56 12.91 143,433,810.44 2.63
STOCK SEK.16
BNP PARIBAS COMMON STOCK
12 フランス 株式 銀行 2,109,958.458 63.89 134,804,511.96 57.38 121,078,948.03 2.22
EUR2.0
SOCIETE GENERALE SA COMMON
13 フランス 株式 銀行 5,135,835.548 25.77 132,346,308.30 22.35 114,787,260.47 2.11
STOCK EUR1.25
AXA SA COMMON STOCK EUR2.29
14 フランス 株式 保険 3,736,530.077 30.52 114,037,044.95 29.55 110,408,592.03 2.03
WALMART INC COMMON STOCK アメリカ
15 株式 食品・必需品小売業 643,077.290 160.21 103,027,135.79 163.41 105,085,259.96 1.93
USD.1 合衆国
INTESA SANPAOLO COMMON
16 イタリア 株式 銀行 36,544,506.662 2.13 77,960,381.38 2.60 94,888,540.03 1.74
STOCK NPV
ASSA ABLOY AB B COMMON
17 スウェーデン 株式 建設関連製品 4,383,442.330 21.91 96,051,429.64 21.26 93,180,002.36 1.71
STOCK SEK1.0
ヘルスケア・
THE CIGNA GROUP COMMON
アメリカ
18 株式 プロバイダー／ 281,037.831 283.77 79,749,688.57 309.20 86,896,897.35 1.59
STOCK USD.01
合衆国
ヘルスケア・サービス
UNION PACIFIC CORP COMMON
アメリカ
19 株式 道路・鉄道 418,017.116 210.86 88,143,803.70 207.61 86,784,533.45 1.59
STOCK USD2.5
合衆国
ERICSSON LM B SHS COMMON
20 スウェーデン 株式 通信機器 18,081,699.612 5.05 91,360,377.84 4.48 80,935,659.63 1.49
STOCK SEK5.0
PROCTER & GAMBLE CO/THE
アメリカ
21 株式 家庭用品 527,599.886 149.87 79,070,353.32 150.03 79,155,810.90 1.45
COMMON STOCK
合衆国
NVIDIA CORP COMMON STOCK アメリカ
半導体・半導体製造装
22 株式 190,351.529 420.75 80,089,850.00 407.80 77,625,353.53 1.42
置
USD.001 合衆国
VERTEX PHARMACEUTICALS INC
アメリカ
23 株式 バイオテクノロジー 179,226.354 326.81 58,572,912.97 362.11 64,899,655.05 1.19
COMMON STOCK USD.01
合衆国
インタラクティブ・
ALPHABET INC CL C COMMON
アメリカ
24 株式 474,279.693 112.27 53,245,040.24 125.30 59,427,245.53 1.09
メディアおよびサービ
STOCK USD.001
合衆国
ス
ヘルスケア・
UNITEDHEALTH GROUP INC
アメリカ
25 株式 プロバイダー／ 110,286.314 522.60 57,636,022.52 535.56 59,064,938.33 1.08
COMMON STOCK USD.01
合衆国
ヘルスケア・サービス
INTUITIVE SURGICAL INC
アメリカ
26 株式 ヘルスケア機器・用品 222,883.249 305.83 68,163,308.19 262.22 58,444,445.55 1.07
COMMON STOCK USD.001
合衆国
TELE2 AB B SHS COMMON STOCK
27 スウェーデン 株式 無線通信サービス 7,397,058.934 7.42 54,850,247.11 7.08 52,396,096.18 0.96
SEK1.25
ATLAS COPCO AB B SHS COMMON
28 スウェーデン 株式 機械 4,429,864.628 12.27 54,362,501.22 11.19 49,581,305.40 0.91
STOCK SEK.639
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ROCHE HOLDING AG
29 スイス 株式 医薬品 192,842.969 270.50 52,164,894.00 256.96 49,553,682.00 0.91
GENUSSCHEIN COMMON STOCK
MICRON TECHNOLOGY INC
アメリカ
半導体・半導体製造装
30 株式 732,954.844 66.65 48,852,859.27 66.87 49,012,690.42 0.90
COMMON STOCK USD.1 置
合衆国
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業種別投資比率 種類別投資比率
（ 2023 年 10 月末日現在） （ 2023 年 10 月末日現在）
業種 投資比率（％） 種類 投資比率（％）
情報技術 25.19 株式 96.28
コミュニケーショ
スワップ 3.14
ン・
14.71
預託証券 0.58
サービス
エネルギー 13.96 外貨 0.00
ヘルスケア 11.76
金融 10.63
資本財・サービス 8.69
一般消費財・サービ
6.30
ス
生活必需品 4.77
スワップ 3.14
素材 0.47
公益事業 0.27
私募 0.11
現金同等物 0.00
②【投資不動産物件】
該当事項なし（ 2023 年 10 月末日現在）。
③【その他投資資産の主要なもの】
該当事項なし（ 2023 年 10 月末日現在）。
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（３）【運用実績】
①【純資産等の推移】
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
時価（市場相場）
資産総額 純資産総額 １口当たり純資産価格
（ SIX スイス証券取引所）
米ドル 百万円 米ドル 百万円 クラス 表示通貨 円 クラス 表示通貨 円
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
95.5318 米ドル 14,283 95.18 米ドル 14,230
2016 年６月末日に
A-acc A-acc
終了する 232,253,298.31 34,724 232,253,298.31 34,724
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
会計年度末
－ －
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
114.0138 米ドル 17,046 114.12 米ドル 17,062
2017 年６月末日に
A-acc A-acc
終了する 4,219,052,088.61 630,790 4,219,052,088.61 630,790
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
会計年度末
1,150.8504 円 1,154 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
126.1752 米ドル 18,864 126.76 米ドル 18,952
2018 年６月末日に
A-acc A-acc
終了する 6,808,388,458.94 1,017,922 6,808,388,458.94 1,017,922
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
会計年度末
1,251.2986 円 1,242 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
134.7415 米ドル 20,145 134.46 米ドル 20,103
2019 年６月末日に
A-acc A-acc
終了する 2,720,096,205 406,682 2,644,533,219 395,384
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
会計年度末
1,304.4329 円 1,300 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
138.9318 米ドル 20,772 137.44 米ドル 20,549
2020 年６月末日に
A-acc A-acc
終了する 4,360,645,529 651,960 4,004,786,969 598,756
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
会計年度末
1,321.2805 円 1,309 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
191.1130 米ドル 28,573 190.64 米ドル 28,503
2021 年６月末日に
A-acc A-acc
終了する 7,062,529,656 1,055,919 6,881,414,121.44 1,028,840
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
会計年度末
1,817.4584 円 1,817 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
166.8524 米ドル 24,946 165.62 米ドル 24,762
2022 年６月末日に
A-acc A-acc
終了する 3,134,769,682 468,679 3,005,304,432 449,323
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
会計年度末
1,602.5307 円 1,593 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
195.5412 米ドル 29,235 195.12 米ドル 29,172
2023 年６月末日に
A-acc A-acc
終了する 6,443,937,673 963,433 5,953,699,572 890,138
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
会計年度末
1,810.8041 円 1,798 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
179.2452 米ドル 26,799 175.78 米ドル 26,281
A-acc A-acc
2022 年 11 月末日 5,665,631,746.47 847,069 5,665,631,746.47 847,069
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,696.2927 円 1,660 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
170.9165 米ドル 25,554 170.76 米ドル 25,530
A-acc A-acc
5,569,320,441
12 月末日 832,669 5,415,665,221.51 809,696
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,603.6983 円 1,601 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
182.4437 米ドル 27,277 181.30 米ドル 27,106
A-acc A-acc
2023 年１月末日 5,708,760,479.43 853,517 5,708,760,479.43 853,517
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,701.7124 円 1,698 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
178.6785 米ドル 26,714 179.08 米ドル 26,774
A-acc A-acc
２月末日 5,469,697,538.25 817,774 5,469,697,538.25 817,774
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,669.1638 円 1,672 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
183.3553 米ドル 27,413 181.54 米ドル 27,142
A-acc A-acc
３月末日 5,390,123,237.80 805,877 5,390,123,237.80 805,877
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,701.0685 円 1,685 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
185.8564 米ドル 27,787 185.04 米ドル 27,665
A-acc A-acc
４月末日 5,454,444,836.34 815,494 5,454,444,836.34 815,494
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,722.0544 円 1,709 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
185.2758 米ドル 27,701 184.24 米ドル 27,546
A-acc A-acc
５月末日 5,274,144,552.05 788,537 5,274,144,552.05 788,537
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,714.0040 円 1,729 円
A-acc A-acc
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（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
195.5412 米ドル 29,235 195.12 米ドル 29,172
A-acc A-acc
６月末日 6,443,937,673 963,433 5,953,699,572 890,138
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,810.8041 円 1,798 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
202.0390 米ドル 30,207 202.20 米ドル 30,231
A-acc A-acc
７月末日 6,136,421,217.69 917,456 6,136,421,217.69 917,456
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,858.4488 円 1,852 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
197.6566 米ドル 29,552 198.20 米ドル 29,633
A-acc A-acc
８月末日 5,891,243,949.57 880,800 5,891,243,949.57 880,800
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,813.0483 円 1,809 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
190.6947 米ドル 28,511 191.78 米ドル 28,673
A-acc A-acc
９月末日 5,600,903,460.00 837,391 5,600,903,460.00 837,391
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,744.6026 円 1,744 円
A-acc A-acc
（米ドルヘッジ） （米ドルヘッジ）
185.5393 米ドル 27,740 184.34 米ドル 27,561
A-acc A-acc
10 月末日 5,448,911,060.50 814,667 5,448,911,060.50 814,667
（日本円ヘッジ） （日本円ヘッジ）
1,690.9707 円 1,681 円
A-acc A-acc
（注）ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー － MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF およびファンドのク
ラス（米ドルヘッジ） A-acc 投資証券は 2015 年８月 11 日に、クラス（日本円ヘッジ） A-acc 投資証券は 2016 年 11 月１日にそ
れぞれ設定された。
②【分配の推移】
クラス（米ドルヘッジ） A-acc 投資証券 該当事項なし。
クラス（日本円ヘッジ） A-acc 投資証券 該当事項なし。
③【自己資本利益率（収益率）の推移】
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
（注１）
収益率（％）
クラス（米ドルヘッジ）
－ 4.47
A-acc 投資証券
2016 年６月末日に終了する
会計年度
クラス（日本円ヘッジ）
－
A-acc 投資証券
クラス（米ドルヘッジ）
19.35
A-acc 投資証券
2017 年６月末日に終了する
会計年度
クラス（日本円ヘッジ）
15.09
A-acc 投資証券
クラス（米ドルヘッジ）
10.67
A-acc 投資証券
2018 年６月末日に終了する
会計年度
クラス（日本円ヘッジ）
8.73
A-acc 投資証券
クラス（米ドルヘッジ）
6.79
A-acc 投資証券
2019 年６月末日に終了する
会計年度
クラス（日本円ヘッジ）
4.25
A-acc 投資証券
クラス（米ドルヘッジ）
3.11
A-acc 投資証券
2020 年６月末日に終了する
会計年度
クラス（日本円ヘッジ）
1.29
A-acc 投資証券
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
クラス（米ドルヘッジ）
37.56
A-acc 投資証券
2021 年６月末日に終了する
会計年度
クラス（日本円ヘッジ）
37.55
A-acc 投資証券
クラス（米ドルヘッジ）
－ 12.69
A-acc 投資証券
2022 年６月末日に終了する
会計年度
クラス（日本円ヘッジ）
－ 11.83
A-acc 投資証券
クラス（米ドルヘッジ）
17.19
A-acc 投資証券
2023 年６月末日に終了する
会計年度
クラス（日本円ヘッジ）
13.00
A-acc 投資証券
（注１）収益率（％）＝ 100 ｘ（ａ－ｂ）／ｂ
ａ＝会計年度末の１口当たり純資産価格（当該会計年度の分配金の合計金額を加えた額）
ｂ＝当該会計年度末の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配落の額）
ただし、最初の会計年度については、１口当たり当初発行価格（クラス（米ドルヘッジ） A-acc 投資証券について
は 100 米ドルおよびクラス（日本円ヘッジ） A-acc 投資証券については 1,000 円）
（注２）ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー － MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF およびファンドの
クラス（米ドルヘッジ） A-acc 投資証券は 2015 年８月 11 日に、クラス（日本円ヘッジ） A-acc 投資証券は 2016 年 11 月１日
にそれぞれ設定された。
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有価証券報告書（外国投資証券）
第２【外国投資証券事務の概要】
（１）投資証券の譲渡
ファンドの投資証券は、譲渡人が署名した（または法人が譲渡する場合は、代理人の署名または社
印付きの）書面を提出し、譲受人が常に管理事務代行会社の要求に応じて申込書を提出し、管理事務
代行会社に求められた文書を提供するという条件で、譲渡することができる。共同投資主のうち１名
が死亡した場合、１名または２名以上の生存者が本投資法人に認められた唯一の人物であり、共同投
資主の名において名簿に登録された投資証券について権原または権利がある者となる。投資証券は定
款で許可されているとおり、決済機関の規則に従って、投資証券を非証書形式でも譲渡することがで
きる。
投資証券は米国人に譲渡できないことがある。いかなる譲渡の届出も取締役会に次の理由で拒否さ
れることがある（ⅰ）譲渡人または譲受人が、譲渡後も、関連する英文目論見書補遺に規定される、
関連するファンドの最低保有額（もしあれば）よりも少ない価額の投資証券を保有する場合、（ⅱ）
租税の支払いが未払いのままである場合、（ⅲ）譲渡される者が取締役会が決定したマネーローンダ
リング防止およびテロ資金対策手続を満たさない場合、および（ⅳ）禁止された者（以下に定義され
る。）に譲渡される場合。
決済機関での取引を行う者は、譲受人が禁止された者ではないという表明の提出を求められること
がある。
投資証券が公認の清算・決済機関を通じて保有されておらず、かつ、譲渡人がアイルランド居住者
もしくはアイルランド居住者とみなされる者、またはその代理人として行動する者である場合、本投
資法人は譲渡人の投資証券の必要十分な口数の買戻しおよび消却を行い、本投資法人が譲渡に関する
税を歳入庁に支払えるようにする。
（２）投資証券に対する特典、譲渡制限等
該当事項なし。
（３）譲渡制限
上記「（１）投資証券の譲渡」参照。
（４）その他外国投資証券事務に関し投資者に示すことが必要な事項
該当事項なし。
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第二部【外国投資法人の詳細情報】
第１【外国投資法人の追加情報】
１【外国投資法人の沿革】
2010 年５月 21 日 本投資法人の設立（登記上の所在地含む。）
2010 年６月 25 日 本投資法人の認可（中央銀行による。）
2015 年７月 15 日 本ファンドの認可（中央銀行による。）
２【役員の状況】
（提出日現在）
所有投資
氏名 役職名 略歴
口数
アラン・ホワイト 取締役 ＵＢＳファンド・マネジメント（ア １口
イルランド）リミテッド
マルクス・ゲッチ 取締役 ＵＢＳアセット・マネジメント・ス 該当なし
イス・エイ・ジー
マリー・アントワネット 取締役 ヘッド・オブ・パッシブ＆ＥＴＦス 該当なし
ペシャリスト・セールス・イベリア
（ニーナ）ペトリーニ
ナオミ・デイリー 取締役 独立取締役 該当なし
オードリー・コリンズ 取締役 独立取締役 該当なし
３【外国投資法人に係る法制度の概要】
本投資法人は、サブ・ファンド間で責任が分別され、変動資本を有するアンブレラ型投資法人として
2010 年５月 21 日付で設立され、 UCITS 規則に従ってアイルランドで認可された。かかる認可は、本投資法
人または各サブ・ファンドに対するアイルランド中央銀行による裏付けまたは保証ではなく、アイルラ
ンド中央銀行が英文目論見書の内容に責任を負うものでもない。
４【監督官庁の概要】
本投資法人は、規制にしたがって UCITS としてアイルランド中央銀行により認可されている。
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５【その他】
ａ．定款の変更
本投資法人の定款は、定款に定めるところにより、または会社法に規定する別段の定めにより、変
更することができる。ただし、定款は、本投資法人が中央銀行によって認可されている限りにおい
て、中央銀行の事前の承認なく変更してはならないものとする。
ｂ．事業譲渡または事業譲受
合併
いずれかのファンドの投資主は、特別決議により、かつ中央銀行の要件に従い、別の UCITS （譲渡性
のある証券を投資対象とする投資信託）またはその他の UCITS の集団投資スキーム（複数を含む。）と
のファンドの合同／合併を承認することができ、かかる合同／合併によって関連するファンドの投資
証券の買戻しを伴う可能性がある。
ｃ．出資の状況その他の重要事項
該当事項なし。
ｄ．訴訟事件その他の重要事項
訴訟事件その他本投資法人に重要な影響を及ぼした事実および重要な影響を及ぼすことが予想され
る事実はない。
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第２【手続等】
１【申込（販売）手続等】
（１）海外における申込（販売）手続等
投資証券の申込みに関する一般情報
取締役は、（ⅰ）その保有が本投資法人の不利益になると取締役が判断する場合もしくはその保有
により本投資法人が本来負担することのない納税義務を負い、本来被ることのない金銭上、規制上、
法律上もしくは重大な行政上の不利益を被り、もしくは本来違反することのない法律もしくは要件に
違反する可能性がある場合、あらゆる個人、企業もしくは法人、（ⅱ）いずれかの国もしくは政府当
局の法律もしくは要件に違反し、もしくはその結果、投資証券を保有する資格を有していないと思わ
れる者、（ⅲ）米国人、または（ⅳ） 18 歳（または取締役が妥当と考えるその他の年齢）未満の者も
しくは精神障害者（取締役が決定するかかる個人、企業または法人を総称して以下「 禁止された者 」
という。）による投資証券の保有を制限または禁止することができる。
他のアイルランドの有限責任会社と同様、本投資法人は投資主名簿を維持することが要求される。
取締役は、ファンドの投資証券が電子（または証書でない）形式で発行され、各ファンドが決済機関
を通じて決済および清算の承認申請を行うことを決議した。本投資法人はアイルランドの会社である
ため、かかる投資証券に関する決済機関の運用は会社法に準拠している。
投資証券の申込み
投資証券の申込申請
投資家は、純資産価額の計算が停止している期間を除く関連する取引日において、現金で自らの投
資証券の申込みを行うことができる。また、投資家は、流通市場において自らの投資証券を購入する
こともできる。具体的な現金による申込手続きの詳細については、後記「 現金による申込みおよび買
戻し 」の項に記載する。申込人が支払う発行市場取引費用の金額は、関連する英文目論見書補遺に記
載される。
取締役および管理会社は、本投資法人のファンドの性質ならびに投資証券の流通市場以外での申込
みおよび買戻しに係る条件および条項に鑑みて、投資家が自らの投資証券を主として流通市場で売買
することを想定している。
投資証券の当初申込みは、申込人によって管理事務代行会社気付で本投資法人に対して、申請書を
用いて書面で行われなければならない。疑義を避けるために付言すると、記入済みの申請書は、管理
事務代行会社が申込人名義の口座を開設するため、まず管理事務代行会社気付本投資法人宛に電子的
形式またはファックスで提出されなければならず、該当する場合、その原本は実務上可能な限り速や
かに事後追完されなくてはならない。
マネー・ロンダリング防止およびテロ資金対策を目的とする措置により、申込人は、本投資法人お
よび／または管理事務代行会社に身元確認書類を提出することが要求される場合がある。かかる要件
の詳細については、申請書に記載され、また、疑義を避けるために付言すると、申込書に記載される
特定の原本書類を、申込人名義の口座開設に際して、実務上可能な限り速やかに管理事務代行会社に
提出することを要求される場合がある。
申請書は、本投資法人または管理事務代行会社から入手することができる。共同申込人は、受理可
能な委任状またはその他の授権書が提出されない限り、それぞれ申請書に署名しなければならない。
管理事務代行会社が申込人の名義で口座を開設するまで、すなわち、申込人の身元を確認するために
必要なすべての情報および書類を受領し、かつこれに満足するまでは、投資証券は発行されない。こ
れにより、申込人が投資証券の発行を当初希望した申込日の翌申込日に投資証券が発行される場合が
ある。さらに、管理事務代行会社は、申込人に要求したかかる情報を申込人から受領していない場
合、申込みを処理しなかった結果生じる損失について、申込人に対し責任を負わないことが確認され
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ている。また、管理事務代行会社は、マネー・ロンダリング防止およびテロ資金対策手続に関する書
類を含むがこれに限られな関連情報が提供されるまで申込請求の処理を拒絶することができる。
既存投資主は、本投資法人または管理事務代行会社から入手可能な申込書を用いて、書面または
ファックスにより申込書を提出することで投資証券の追加申込みを行うことができる。ただし、継続
的なマネー・ロンダリング防止およびテロ資金対策手続および顧客の本人確認調査がすべて完了して
いることを条件とする。
また、取締役は、電子的手段またはその他の手段により当初申込みおよび追加申込みに係る申請を
行うことができると決定した（ただし、（ⅰ）適式に記入された申請書が、口座開設の目的で、管理
事務代行会社により受領されること、および（ⅱ）かかる電子的手段またはその他の手段が中央銀行
の要件に従うものであり、管理事務代行会社の事前の同意を得ていることを条件とする。）。
申込みは、関連する取引日に係る評価時点において決定される投資証券１口当たり純資産価格に相
当する金額に発行市場取引費用および／または発行手数料（適用ある場合）を加算した金額を支払っ
た上で受理される。特定の取引日に係る取引期限を過ぎて受領された申込注文は、翌取引日に処理さ
れる。ただし、取締役がその絶対的な裁量により（および特別な状況においてのみ行使されるかかる
裁量により）、当該取引期限を過ぎて受領された一または複数の注文について当該取引日に処理する
ことを認める（ただし、当該申請が当該特定の取引日に係る評価時点より前に受領されていることを
条件とする。）と別途決定した場合はこの限りでない。
各ファンドの各クラスの投資証券１口当たり純資産価格は、下記「第３ 管理及び運営、１ 資産管
理等の概要、（１）資産の評価、（ⅰ）発行価格および買戻価格／純資産価額の計算」に記載のとお
り、それぞれの基準通貨で公表され、場合に応じて、関連する英文目論見書補遺の定めに従って他の
通貨に換算される。
投資証券の端数
英文目論見書補遺に別段の記載のない限り、投資証券の端数は発行されないものとする。投資証券
の端数を表章する申込金は、申込人に返還されず、関連するファンドの資産の一部として保持され、
よって、当該ファンの投資主は、投資主各々が保有する投資証券の持分に比例按分してこれを入手で
きる。
申込の制限
取締役は、特定の法域の投資家による購入が現地の法律、慣習または商慣習を遵守するよう、一ク
ラス投資証券のみを提供する権利を有している。また、取締役は、投資家のクラスまたは特定のクラ
ス投資証券の購入を許可しもしくは要求する取引に適用ある基準を採用する権利を留保する。
取締役は、投資証券の申請またはその後の申込みの全部または一部を拒絶する権利を留保する。特
に、ファンドの純資産価額の 10 ％超を表章するファンドの投資証券の申込みを受理することが既存投
資主の不利益になると取締役が判断する場合、取締役は、 10 ％を上回る部分の全部または一部の投資
証券の申込みを翌取引日まで延期することを決定することができる。取締役が 10 ％を上回る部分の全
部または一部の申込みを延期することを決定する場合、申込人は当該延期が行われる前に通知される
ものとする。
申込金／買戻金口座
投資証券が発行される前に投資家からの申込金が申込金／買戻金口座において受領された場合（決
済資金ベースで運営されるファンドの場合）、かかる申込金は関連するファンドの資産となるため、
当該投資家は、申込金が申込金／買戻金口座において受領されてから投資証券が発行されるまでの
間、本投資法人の無担保一般債権者とみなされる。
申込金／買戻金口座の利用
本投資法人は、アンブレラ型ファンドの現金口座に関する中央銀行のガイダンスに従い、すべての
ファンドについて包括的な単一の申込金／買戻金口座を運用している。したがって、申込金／買戻金
口座の資金は各ファンドの資産とみなされ、投資家資金規則の保護を受けない。ただし、保管会社
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は、 UCITS V に規定される自らの義務に基づき資金監視義務の履行および本投資法人のキャッシュフ
ローの有効かつ適切な監視の確保を行うにあたり、申込金／買戻金口座を監視することに留意された
い。 それでもなお、投資家にとっては、あるファンド（または本投資法人の他のファンド）が支払不
能に陥った時点で本投資法人が当該ファンドの勘定で申込金／買戻金口座に資金を保有している限り
においてリスクが残存する。申込金／買戻金口座で保有されている資金に関する投資家の請求権につ
いては、当該投資家は、本投資法人の無担保債権者としての地位に置かれる。
本投資法人は、保管会社と共に、この分野における中央銀行のガイダンスに従い申込金／買戻金口
座の運用を支配する方針を策定する。かかる方針は、本投資法人および保管会社により少なくとも年
に一度見直される。
（２）日本における申込（販売）手続等
原則として、取引日であり、かつ、日本における販売会社および販売取扱会社の営業日でありかつ
日本における銀行の営業日である日に申込みの取扱いが行われる。原則として、日本における販売会
社の申込受付時間は午後４時までとする。ただし、日本における販売会社および販売取扱会社の営業
日であっても、その営業日を含んで、あるいはその前後で、日本における銀行の休業日が連続する場
合（ゴールデンウィーク、年末年始等）等、取引期限までに管理事務代行会社への払込みができない
場合には、日本における販売会社および販売取扱会社において申込みを受け付けられない場合があ
る。
投資者は、約定日から起算して日本での４営業日目までに申込金額を日本における販売会社に支払
うものとする（日本における販売会社が投資者との間で別途取り決める場合を除く。）。
申込金額は、原則として円貨で支払われるものとし、各投資証券の表示通貨と円貨との換算は裁量
により日本における販売会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとする。また、日本に
おける販売会社または販売取扱会社の応じうる範囲で投資主の希望する通貨で支払うこともできる。
各投資証券の表示通貨と投資主の希望する通貨との換算は裁量により日本における販売会社または販
売取扱会社が決定するレートによるものとする。
なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社は、ファンドの純資産が１億円未満と
なる等、同協会の定める外国証券取引に関する規則中の「外国投資証券の選別基準」に投資証券が適
合しなくなったときは、投資証券の日本における販売を行うことができない。
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２【買戻し手続等】
（１）海外における買戻し手続等
投資証券の買戻し
投資証券の買戻申請
投資家は、純資産価額の計算が停止している期間を除く関連する取引日において、自らの投資証券
を換金することができる。また、投資家は、流通市場において自らの投資証券を売却することもでき
る。具体的な換金手続きの詳細については、後記「 現金による申込みおよび買戻し 」の項に記載す
る。投資主が支払う発行市場取引費用および／または買戻手数料（適用ある場合）の金額は、関連す
る英文目論見書補遺に記載される。
投資家は、ファンドにより支払われ、申込金／買戻金口座においていつでも保有される買戻金が、
当該投資家に対し支払われるまでは当該ファンドの資産であり続けることに留意されたい。これに
は、例えば、本投資法人または管理事務代行会社により要求される身元確認書類が受領されるまでの
間は買戻金が一時的に保留され、買戻金が支払われるようかかる問題を速やかに処理する必要性が高
まる場合が含まれる。投資家は投資主とみなされなくなり、代わりに本投資法人の無担保一般債権者
としての地位に置かれることにも留意されたい。
取締役および管理会社は、本投資法人の各ファンドの性質ならびに投資証券の流通市場以外での申
込みおよび買戻しに係る条件および条項に鑑みて、投資家が自らの投資証券を主として流通市場で売
買することを想定している。
その保有する投資証券の全部または一部について本投資法人による買戻しを希望する投資主は、買
戻請求書を用いて、買戻しの申請を行うことができる。かかる買戻請求書は、本投資法人または管理
事務代行会社から、（ａ）書面もしくは（ｂ）ファックスにより（ただし、（ⅰ）登録口座への支払
いが行われること（登録口座に関する変更は、指示書の原本が受領された場合にのみ行うことができ
る。）、（ⅱ）申請書の原本が受領され、マネー・ロンダリング防止およびテロ資金対策手続ならび
に顧客の本人確認の手続がすべて完了していること、ならびに（ⅲ）当該投資主が当該便宜を請求し
ていることが条件となる。）、または（ｃ）取締役が決定した場合には電子的手段もしくはその他の
手段により、入手可能である。申請内容には、当該ファンドの名称、投資証券のクラス、買戻しを希
望する投資証券の口数または金額、投資主の詳細、投資主の口座番号その他買戻申請書により要求さ
れる情報が含まれていなければならない。いかなる場合においても、買戻しの申請は、管理事務代行
会社が申請書の原本を投資家から受領し、必要なマネー・ロンダリング防止およびテロ資金対策手続
がすべて完了してから処理されるものとする。投資主がこれらの情報の提出を遅延するかまたは怠っ
た場合、当該投資主から検証（書面により請求することができる。）が請求されている場合でも当該
買戻申請の処理が遅れる（またはかかる処理が行われない）可能性があり、本投資法人および管理事
務代行会社は、投資主が検証に必要な情報の提供を遅延しまたは怠ったことに起因する買戻申請の処
理の遅れ（またはかかる処理の不履行）について、いかなる責任も負わないものとする。
特定の取引日に係る取引期限を過ぎて受領された買戻請求は、翌取引日に処理される。ただし、取
締役がその絶対的な裁量により（および特別な状況においてのみ行使されるかかる裁量により）、当
該取引期限を過ぎて受領された一または複数の注文について当該取引日に処理されることを認める
（ただし、当該申請が当該特定の取引日に係る評価時点より前に受領されていることを条件とす
る。）と別途決定した場合はこの限りではない。
確認書は、本投資法人から要求される場合があり、すべての登録保有者により適式に署名されなけ
ればならない。ただし、登録共同保有者の場合で、かかる各保有者が単独の署名権限を有している場
合はこの限りではない。
買戻代金は、関連する取引日に係る評価時点において決定される投資証券１口当たり純資産価格と
一致し、発行市場取引費用および／または買戻手数料（適用ある場合）が控除される。
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各ファンドの各クラスの投資証券１口当たり純資産価格は、下記「第３ 管理及び運営、１ 資産管
理等の概要、（１）資産の評価、（ⅰ）発行価格および買戻価格／純資産価額の計算」に記載のとお
り、 それぞれの基準通貨で公表され、場合に応じて、関連する英文目論見書補遺の定めに従って他の
通貨に換算される。
各ファンドに関する最低買戻金額および最低保有口数の詳細は、関連する英文目論見書補遺に記載
される。取締役は、その絶対的な裁量により決定する場合に最低買戻金額および最低保有口数に関す
る要件を随時放棄する権利を留保する。
買戻の制限
本投資法人は、取引日に買い戻されるファンドの投資証券の口数を、当該取引日における当該ファ
ンドの純資産価額の 10 ％以下を表章する投資証券までに制限する権利を有する。取締役は、管理事務
代行会社により提供される報告に基づき、かかる制限をいつ適用すべきかを管理事務代行会社に助言
する。この場合、関連する取引日において自らが保有する当該ファンドの投資証券の買戻しを希望す
るすべての投資主がそれぞれの買戻請求に対して同一の割合を換金できるよう、当該制限は比例して
適用される。買い戻されなかった投資証券のうち、この制限がなければ買い戻されていたであろう投
資証券については、買戻しは翌取引日に繰り越され、その後に受領された買戻請求よりも優先して
（上記のとおり比例ベースで）処理される。買戻請求がこのように繰り越された場合、管理事務代行
会社は、関連する投資主に通知する。
定款には、本投資法人がファンドの純資産価額の５％超を表章する投資証券を取引日に買い戻すこ
とになるような買戻請求を投資主から受領した場合に関する特別規定が含まれる。取締役は、管理事
務代行会社により提供される報告に基づき、かかる特別規定をいつ適用すべきかを管理事務代行会社
に助言する。かかる場合において、本投資法人は、取締役の裁量において、かつ、関連する投資主の
同意を得た上で、関連するファンドの投資対象の現物での分配により（ただし、かかる分配が当該
ファンドのその他の投資主の利益を損なうものではないことを条件とする。）、当該買戻請求の全部
または一部に応じることができる。譲渡される資産は、保管会社の承認を得た上で、投資運用会社の
裁量で選択され、また当該買い戻される投資証券の買戻価格の決定の際に、当該資産の価額が用いら
れるものとする。かかる買戻しを請求する投資主が、本投資法人がかかる資産の分配により当該買戻
請求に応じることを選択する旨の通知を受領した場合、当該投資主は、本投資法人に対し、当該資産
の譲渡の代わりに、当該資産の売却を手配し、その売却による純利益を当該投資主に支払うよう要求
することができる。
現金による申込みおよび買戻し
投資家は、以下のとおり管理事務代行会社に届出を行うことにより、各取引日（純資産価額の計算
が停止している期間を除く。）において現金による投資証券の申込みまたは買戻しを行うことができ
る。
管理事務代行会社が関連する取引期限前の営業日に現金による申込みまたは買戻しの申請を受領し
た場合、管理事務代行会社は、当該取引期限に係る評価時点における投資証券１口当たり純資産価格
と一致する価格で、当該申請を当該営業日に処理する。現金による申込みまたは買戻しの申請が関連
する取引日に係る取引期限を過ぎて受領された場合は、管理会社またはその代行者が別途合意する場
合を除き、翌取引期限に受領されたものとみなされるものとする。疑義を避けるために付言すると、
関連する場合、最低申込金額、最低投資金額、最低追加投資金額および最低買戻金額は、関連する
ファンドの英文目論見書補遺に記載されるものとする。申込みおよび買戻しの申請は、取締役または
代行者が別途合意する場合を除き、取消不能とする。取締役は、要請された場合には、自己の絶対的
な裁量により、かつ、保管会社の事前の承認を得た上で、すべての投資主が対象となるファンドに係
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る投資証券の購入に関して、追加の取引日およびそれに係る評価時点を指定することに同意すること
ができる。投資主は、かかる追加の取引日につき、事前に通知される。
本投資法人またはその代理の者が申込みの申請に係る決済資金（発行市場取引費用および／または
発行手数料（適用ある場合）を含む。）の支払いの全額を関連する決済日までに受領しなかった場
合、当該申請に関して行われる投資証券の割当ては、取締役の裁量により取り消されることがあり、
または、これに代わり、取締役は、当該申請を、決済資金の全額の受領後の翌取引日における決済資
金の支払いにより買付けを行うことができる投資証券の口数に係る申請として取り扱うことができ
る。この場合、本投資法人は、当該申請者に対し、関連するファンドがその結果負担する銀行手数料
または市場での損失を請求することができる。
現金による買戻しを希望する投資主はまた、自らの投資証券について本投資法人の決済機関の口座
への名義書換手続きも行わなければならない。引渡指示書は、書面による請求により管理事務代行会
社から入手することができる。買い戻される投資証券に係る支払いは、関連するファンドの英文目論
見書補遺の記載に従って、決済日までに行われる（ただし、当該投資証券について本投資法人の決済
機関の口座への名義書換えが行われていることを条件とする）。ファンドの基準通貨による買戻代金
（発行市場取引費用および／または買戻手数料（適用ある場合）の控除後）は、電信送金により登録
口座に支払われる（登録口座に関する変更は、指示書の原本が受領された場合にのみ行うことができ
る。）。買戻しの際、保管会社は、管理事務代行会社の指示により、現金を放出する。代金の電信送
金による振込みに係る経費は、当該代金から控除される。
投資家は、取締役が関連する決済日までにすべての買戻代金を支払う意向であっても、投資主の最
善の利益となると取締役が判断した場合にはかかる支払いが遅れる可能性があるということに留意す
べきである。買戻代金の支払いは、いかなる場合においても、関連する取引期限から 10 営業日以内に
行われるものとする。
申込金／買戻金口座
投資証券が発行される前に投資家からの申込金が申込金／買戻金口座において受領された場合（決
済資金ベースで運営されるファンドの場合）、かかる申込金は関連するファンドの資産となるため、
当該投資家は、申込金が申込金／買戻金口座において受領されてから投資証券が発行されるまでの
間、本投資法人の無担保一般債権者とみなされる。
申込金／買戻金口座の利用
本投資法人は、アンブレラ型ファンドの現金口座に関する中央銀行のガイダンスに従い、すべての
ファンドについて包括的な単一の申込金／買戻金口座を運用している。したがって、申込金／買戻金
口座の資金は各ファンドの資産とみなされ、投資家資金規則の保護を受けない。ただし、保管会社
は、 UCITS V に規定される自らの義務に基づき資金監視義務の履行および本投資法人のキャッシュフ
ローの有効かつ適切な監視の確保を行うにあたり、申込金／買戻金口座を監視することに留意された
い。それでもなお、投資家にとっては、あるファンド（または本投資法人の他のファンド）が支払不
能に陥った時点で本投資法人が当該ファンドの勘定で申込金／買戻金口座に資金を保有している限り
においてリスクが残存する。 申込金／買戻金口座で保有されている資金に関する投資家の請求権につ
いては、当該投資家は、本投資法人の無担保債権者としての地位に置かれる。
本投資法人は、保管会社と共に、この分野における中央銀行のガイダンスに従い申込金／買戻金口
座の運用を支配する方針を策定する。 かかる方針は、本投資法人および保管会社により少なくとも年
に一度見直される。
強制買戻し
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本投資法人は、ファンドの純資産価額が関連する英文目論見書補遺に記載の最小ファンド規模（も
しあれば）を下回った場合に、当該ファンドの英文目論見書補遺の条件に従って、当該ファンドのす
べての投資証券を強制的に買い戻すことができる。
本投資法人は、上記「１ 申込（販売）手続等 （１）海外における申込（販売）手続等 投資証券
の申込みに関する一般情報」の項に記載のとおり、米国人または禁止された者が直接または間接的に
所有するかまたは所有することとなった投資証券を買い戻す権利を留保する。
取締役会は、いつでも、その保有口数が最低保有口数を下回った投資主から、すべての投資証券を
買い戻すことができる。この場合、当該投資主は、事前通知を受領し、その受領後 10 営業日以内に自
己の保有口数を増加させて最低保有口数を上回るようにすることができる。
投資証券が公認の清算・決済機関を通じて保有されなくなり、かつ、かかる投資証券がアイルラン
ド居住者によって保有される場合、本投資法人は、アイルランドの税の徴収に関して必要な場合に
は、課税の目的上課税対象となる事由の発生時にアイルランド居住者もしくはその代理の者またはそ
のようにみなされる者により保有される投資証券のうち必要十分な口数の買戻しおよび消却を行い、
その代金を歳入庁に支払うものとする。
買戻手数料
関連する英文目論見書補遺に規定される場合は、取締役または管理会社は、１口当たりの純資産価
格の 3 ％を上限とする買戻手数料を課すことができる。一もしくは複数のファンドに関連する当該手数
料の詳細は、関連する英文目論見書補遺に記載される。
買付価格（販売手数料が加算される。）と買戻価格（買戻手数料が加算される。）間におけるいず
れかの時点における価格差は、投資が長期投資の手段として見做されるべきことを意味する。
流通市場
取引所への上場
本投資法人は、各ファンド（未上場ファンドを除く。）が、一もしくは複数の関連する取引所にそ
の投資証券を上場することにより、上場投資信託（以下「 ETF 」という。）としての資格を得る予定で
ある。これらの上場の一環として、関連する取引所の一もしくは複数のメンバーは投資主による投資
証券の購入価格または売却価格を提供するマーケット・メーカーとして行為する義務を有する。購入
価格および売却価格の差は、関連する取引所当局によって精査され、規制されることがある。
関連するファンドの英文目論見書補遺に別途記載される場合を除き、各ファンドの投資証券を一も
しくは複数の関連する取引所に上場するため申請を行うことを検討している。取締役は、追加のファ
ンドまたはクラスを設立することを決定する場合、その裁量において、当該ファンドの投資証券の関
連する取引所への上場申請を行うことができる。ファンドの投資証券が関連する取引所に上場されて
いる限り、ファンドは、これらの投資証券に関して関連する取引所の要件を遵守するよう努力するも
のとする。アイルランド国外における投資証券の募集および／または上場に関する国内法令を遵守す
る目的で、英文目論見書には、投資証券が募集される法域に関連する情報を記載した一もしくは複数
の書類が添付されることがある。
本投資法人は、流通市場における投資証券の購入について名義書換手数料を課さない。関連する取
引所を通した投資証券購入注文は、会員企業またはブローカーを通して行われる。かかる投資証券購
入注文は、本投資法人が支配できない費用を課されることがある。
関連する取引所の上場要件に基づく上場詳細事項の承認は、サービス・プロバイダーの能力、また
は上場詳細事項に記載される情報の正確性、または投資証券の投資もしくはその他の目的における適
格性に関する、かかる関連する取引所による保証または表明を構成しない。
投資証券を購入する一定の認定参加者はマーケット・メーカーとして行為し、その他の認定参加者
は、ブローカー／ディーラー事業の一部としてその顧客からの投資証券購入または顧客に対する投資
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証券売却を行えるようにするため、投資証券を購入することが予想される。投資証券の購入または買
戻しができる当該認定参加者を通して、流動性がある効率的な流通市場は、当該投資証券に対する流
通 市場需要に応えるため、一もしくは複数の関連する取引所を経時的に設立することがある。当該流
通市場の運営を通して、為替換算後、投資証券の純資産価格に近似する価格で、他の流通市場投資家
またはマーケット・メーカー、ブローカー／ディーラー、もしくは他の認定参加者との間で投資証券
の売買を行うことができ、投資主は、ファンドの営業日または取扱日以外の日で、一もしくは複数の
市場が投資証券を取引しているが、ファンドの参照指数または参照資産が取引される投資先市場が閉
鎖している場合、投資証券の指し値と募集価格の差は拡大し、投資証券の市場価格と１口当たりの直
近で計算された純資産価格の差は為替換算後、拡大することがあることを承知するべきである。投資
主はさらに、当該日において投資先市場で参照指数または参照資産の証券の価格が、当該日に入手で
きないため、参照指数または参照資産の価額が必ずしも計算されず、投資決定を行うにあたり投資主
が入手できないことを承知するべきである。とは言え、一もしくは複数の関係する取引所は、投資先
市場以外の市場における当該参照指数または参照資産の取引（もしあれば）に基づく当該参照指数ま
たは参照資産の計算結果を提供する場合がある。関連する取引所における投資証券の取引の決済は、
関連する取引所から入手できる適用ある手続きに従う、一もしくは複数の公認の清算・決済機関の
ファシリティーを通して行われる。各ファンドの関連する取引所に関する詳細事項は、関連する英文
目論見書補遺に記載される。
イントラデイ・ポートフォリオ価額（「 iNAV 」）
投資運用会社は、その裁量において、一もしくは複数のファンドのイントラデイ・ポートフォリオ
価額、即ち iNAV を各営業日に、サイト上で発表するか、これを投資運用会社に代わり公表する他の者
を指定することがある。投資運用会社がかかる情報を営業日に公表する場合、 iNAV は、取引日または
その一部において入手可能な情報に基づき少なくとも日に一度計算され、通常、前営業日現在のファ
ンドの現金価額を加えた、当該営業日に有効なファンドの資産／エクスポージャーの現在価格に基づ
く。投資運用会社は、関連する取引所に要求される場合、 iNAV を公表する。
iNAV は、一投資証券の価格、または関連する取引所における投資証券の購入価格、または買戻価格
もしくは売買価格ではなく、またこれらであるとして見做されるべきではなく、もしくは依拠されな
いものとする。特に、参照指数もしくは参照資産の構成銘柄が、当該 iNAV の公表期間中に積極的に取
引されていない場合にファンドについて提供された iNAV は、投資証券の真の価額を反映しないことが
あり、誤解を招くことがあり、依拠されるべきではない。投資運用会社もしくはその被指名人が、リ
アル・タイムで、またはいずれかの期間において、 iNAV を提供することができないこと自体では、関
連する取引所における投資証券の取引停止には到らず、取引停止は、かかる状況下にある関連する取
引所の規則によって決定される。投資主は、 iNAV の計算および報告が、関連する構成証券（例えば、
参照指数もしくは参照資産自体、または同一の参照指数もしくは参照資産に基づく他の上場投資信託
の iNAV を含む。）に基づく他の計算価額との比較において、同一構成証券価格の受領における時間遅
延を反映する場合があることを留意するべきである。関連する取引所での投資証券の購入または買戻
しを行おうとする投資主は、投資決定を行う際に、 iNAV にのみ依拠するべきではなく、他の市場情
報、および関連する経済その他の要因（関連ある場合は、参照指数もしくは参照資産に関する情報、
関連するファンドに対応する参照指数もしくは参照資産に基づく関連する構成証券および金融証書を
含む。）を考慮するべきである。本投資法人、取締役、管理会社、投資運用会社、保管会社、管理事
務代行会社、認定参加者およびその他のサービス・プロバイダーのいずれも、 iNAV に依拠する者に対
して責任を負わないものとする。
清算および決済
清算および決済
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ファンドの投資証券の取引の決済は、クリアストリームでの集中発行を提供し、クリアストリーム
およびユーロクリアが共同で運営する ICSD 構造での集中決済を可能にする（これらの ICSD は、ファン
ド の投資証券が決済される公認清算・決済システムである。）クリアストリームによって運営される
ICSD ＋決済構造に一元化される。ファンドの投資証券は通常、非券面化された形で発行され、ファン
ドの投資証券に関して一時的な権原証書または投資証券券面は発行されない。ファンドは、 ICSD を通
じた清算および決済の許可を申請する。
ICSD ＋決済モデルの下では、ファンドのすべての投資証券は最終的に ICSD で決済されるが、投資家
は自身の保有分を参加者になる CSD 内で保有することができる。したがって、投資家は、（ ICSD 参加者
として） ICSD 内でまたは ICSD 参加者である他の CSD 内でファンドの投資証券の受益権を保有する。
ファンドの投資証券の持分の購入者は、本投資法人の登録投資主にはならないが、当該投資証券の
間接的受益権を保有する。ファンドの投資証券の法的権原は、ファンドの投資証券の登録保有者とし
て関連する ICSD によって保有される。投資証券の間接的受益権の保有者の権利は、かかる者が ICSD の
参加者である場合、当該参加者とその ICSD 間の取決めに適用される条件に準拠し、投資証券の間接受
益権の保有者が ICSD 参加者ではない場合、 ICSD 参加者であるかまたは ICSD 参加者と取決めを有するこ
とがあるそれぞれの名義人、ブローカーまたは CSD （該当する方）との取決めに準拠する。参加者が投
資証券に基づき生じる権利を行使できる範囲および方法は、その ICSD の規則および手続きにより決定
される。本書におけるファンド投資証券の保有者による行為への言及はすべて、 ICSD 参加者からの指
示に従い、 ICSD が登録投資主として行う行為を指す。本投資法人が当該投資主に発行するすべての配
布物、通知、報告書および計算書は、当該 ICSD の手続きに従って ICSD 参加者に配布される。
投資証券の大券によって表章される投資証券の持分は、適用ある法律、 ICSD が発行する規則および
手続きならびに英文目論見書に従って譲渡することができる。当該投資証券の受益権は、関連する
ICSD のその時点の規則および手続きならびに英文目論見書に従ってのみ譲渡することができる。
（注１）「クリアストリーム」とは、クリアストリーム・バンキング・エス・エイ・ルクセンブルクをいう。
（注２）「ユーロクリア」とは、ユーロクリア・バンク・エスアー・エヌヴェーをいう。
国際証券集中保管機関
各 ICSD 参加者は、投資証券の当該 ICSD 参加者の持分の額に関する証拠書類につき、 ICSD のみに依拠
しなければならない。いずれかの者の口座に帰属する当該投資証券の持分に関する関連する ICSD が発
行する証明書またはその他の書類は、当該記録を正確に表すものとして確定的かつ拘束力を有するも
のとする。各 ICSD 参加者は、 ICSD に対してまたは ICSD の指示に基づいて、投資証券に基づき発生する
その他すべての権利に関連してファンドが行う各支払いまたは分配の内、当該 ICSD 参加者（ひいては
投資証券の持分を有する者）の部分につき、その ICSD にのみ依拠しなければならない。
ICSD 参加者は本投資法人、本投資法人またはファンドが ICSD に対してまたは ICSD の指示に基づいて
行う投資証券に関して行う支払いまたは分配に関連して、ファンド、支払代理人またはその他の者
（その ICSD を除く。）に対して直接請求する権利を有しないものとし、本投資法人の当該義務はそれ
により遂行されるものとする。
本投資法人またはその適式に授権された代理人は、投資証券の間接受益権の保有者に対し、（ⅰ）
投資証券の持分を保有する資格、（ⅱ）その時点でまたは以前に当該投資証券に利害関係を有してい
たその他の者の身元、（ⅲ）当該持分の性質、（ⅳ）本投資法人が適用ある法律または本投資法人の
設立文書を遵守するために開示が必要とされるその他の事項に関する情報を提供するよう随時要求す
ることができる。
本投資法人またはその適式に授権された代理人は、随時、各ファンドの投資証券の持分を保有する
ICSD 参加者に関する以下を含む（が、これらに限られない）一定の詳細を本投資法人に提供するよう
ICSD に要求することができる：国際証券識別番号（ ISIN ）、 ICSD 参加者名、 ICSD 参加者の種類（例え
ば、投資信託／銀行／個人）、 ICSD 参加者の居住地、 ETF の数および ICSD 内の ICSD 参加者の保有額（該
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当する場合、当該各 ICSD 参加者がどのファンド、投資証券の種類を保有するかおよび保有する投資証
券の当該持分の数を含む。）ならびに当該各 ICSD 参加者が行った投票指示の詳細および当該各 ICSD 参
加 者が保有する投資証券の当該持分の数。投資証券の持分の保有者または当該口座保有者のために行
為する仲介業者である ICSD 参加者は、 ICSD またはその適式に授権された代理人の要求があった場合、
当該情報を提供し、各 ICSD の各規則および手続きに従って当該情報を本投資法人またはその適式に授
権された代理人に対して開示することを授権されている。同様に、本投資法人またはその適式に授権
された代理人は、随時、 CSD に対し、各 CSD において保有する各ファンドの投資証券または投資証券の
持分に関する詳細および当該投資証券または投資証券の持分の保有者に関する詳細（保有者の種類、
居住地、保有数および保有種類ならびに各保有者が行う投票指示の詳細を含む（が、これらに限られ
ない）。）を本投資法人に提供するよう要求することができる。 CSD の投資証券および投資証券の持分
の保有者または当該保有者を代理して行為する仲介業者は、関連する CSD の各規則および手続きに従
い、当該情報を本投資法人またはその適式に授権された代理人に開示することにつき CSD に同意する。
投資証券の間接的受益権の保有者は、請求があった場合に本投資法人に ICSD 参加者または投資家の
身元を提供することにつき ICSD に同意するよう要求されることがある。
集会の通知および国際証券集中保管機関を通じた議決権行使
総会の通知および関連文書は、本投資法人によって投資証券の登録保有者、すなわち ICSD に発行さ
れる。各 ICSD 参加者は、 ICSD ならびに ICSD 参加者に対する当該通知の今後の送付および ICSD 参加者が
議決権を行使する権利に適用される関連する ICSD のその時点の規則および手続きにのみ依拠しなけれ
ばならない。関連する ICSD の ICSD 参加者でない投資家は、本投資法人の投資主総会の通知を受領する
ためおよびその投票指示を関連する ICSD に取り次ぐために関連する ICSD の参加者であるまたは ICSD 参
加者と取決めを有するブローカー、名義人、保管銀行またはその他の仲介業者に依拠する必要があ
る。
ICSD は、本投資法人の投資主総会を速やかに ICSD 参加者に通知し、本投資法人が発行する関連文書
をその規則および手続きに従って ICSD 参加者に取り次ぐ契約上の義務を負う。各 ICSD は、それぞれの
規則および手続きに従い、 ICSD 参加者から受領したすべての票を集計し、本投資法人に転送する契約
上の義務を負い、 ICSD 参加者の投票指示に従って投票する義務を負う。
申込みおよび買戻しの決済
投資証券は、非券面化された形（または無券面）で発行することができ、ファンドは、清算システ
ムを通して、清算および決済の許可を申請することができる。この取決めを促進するために、保管会
社（またはその代行者）は、関連する清算・決済システムで保管口座を維持する。認定参加者による
投資証券の申込みの決済は、関連する清算・決済システムにおいて、証券の引渡しと資金の決済の同
時履行（「 DVP 」という。）ベースで行われる。認定参加者は、保管会社（またはその代行者）によっ
て維持される保管口座への申込金の交付を手配し、保管銀行（またはその代行者）は、次に、認定参
加者が申し込んだ投資証券を認定参加者に同時に引き渡すことを手配する。
認定参加者による投資証券の買戻時において、当該取引はまた、関連する清算・決済システムにお
いて DVP ベースで行われる。認定参加者は、保管会社（またはその代行者）の保管口座への投資証券の
引渡しを手配し、保管会社（またはその代行者）は、次に、買戻代金と共に、買戻しを行う投資家の
保管口座の同時信用を手配する。
（注）「保管口座」とは、関連する清算・決済システムにおいて保管会社（またはその代行者）が維持する保管口座をいい、関
連するファンドの申込金および買戻代金はこれを通じて送金される。
（２）日本における買戻し手続等
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日本における投資者は、原則として、取引日であり、かつ、日本における販売会社および販売取扱
会社の営業日でありかつ日本における銀行の営業日である日に買戻請求をすることができる。買戻請
求は、手数料なしで日本における販売会社および販売取扱会社を通じ、ファンドに対し行うことがで
き る。原則として、日本における販売会社の申込受付時間は午後４時までとする。ただし、日本にお
ける販売会社および販売取扱会社の営業日であっても、その営業日を含んで、あるいはその前後で、
日本における銀行の休業日が連続する場合（ゴールデンウィーク、年末年始等）等、日本における販
売会社および販売取扱会社において買戻請求を受け付けられない場合がある。
買戻代金の支払い
買戻代金の支払いは、外国証券取引口座約款の定めるところに従い、日本における販売会社を通じ
買戻請求が行われた取引日後日本における４営業日目に原則として円貨で行われる。円貨で支払われ
る場合、各投資証券の表示通貨と円貨との換算は裁量により日本における販売会社または販売取扱会
社が決定するレートによるものとする。また、日本における販売会社または販売取扱会社の応じうる
範囲で投資主の希望する通貨で支払うこともできる。各投資証券の表示通貨と投資主の希望する通貨
との換算は裁量により日本における販売会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとす
る。
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第３【管理及び運営】
１【資産管理等の概要】
（１）【資産の評価】
（ⅰ）純資産価額の計算
発行価格および買戻価格／純資産価額の計算
ファンドの投資証券が取引日において発行される価格は、取引日でのファンドの評価時点における
ファンドの純資産価額（すなわち、ファンドの負債を控除した後のファンドの資産価値）を確定する
ことにより計算される。ファンドの投資証券１口当たり純資産価格は、ファンドの純資産価額を、
ファンドの関連する評価時点での発行済投資証券の総数で除し、得られた金額を小数点第４位まで四
捨五入することにより計算される。該当する場合、ファンドの各クラスの投資証券１口当たり純資産
価格は、当該クラスに帰属するファンドの純資産価額にあたる部分を決定し、当該価額を、当該クラ
スの当該評価時点での発行済投資証券の総数で除し、得られた金額を小数点第４位まで四捨五入する
ことにより計算される。ファンドが複数の投資証券クラスを有する場合、特定のクラスに追加の報酬
が課されることがあり、かかる報酬の詳細は当該ファンドの英文目論見書補遺に定められる。これに
より、各クラスの投資証券１口当たり純資産価額が異なる場合がある。各ファンドの評価時点は、各
ファンドの英文目論見書補遺に定められる。
投資証券が取引日において発行される価格は、以下に定めるところに従い、上記の方法で計算され
る関連クラスの投資証券１口当たり純資産価格である。本投資法人は、かかる価格を計算するにあた
り、自己の勘定のために、関連ファンドの投資証券の発行に関する印紙税、譲渡税（適用ある場合）
またはその他の課税（もしあれば）、財務手数料および販売手数料（スプレッド、取引費用および取
引に基づく保管料を含むが、これらに限られない。）を賄うのに足る手数料（以下「発行手数料」と
いう。）を当該クラスの投資証券１口当たり純資産価格に加算することができる。申込人は、関連す
る英文目論見書補遺に定められる発行市場取引費用も請求される場合がある。
投資証券が取引日において買い戻される価格は、以下に定めるところに従い、上記の方法で計算さ
れる関連クラスの投資証券１口当たり純資産価格である。本投資法人は、かかる価格を計算するにあ
たり、自己の勘定のために、関連ファンドの投資証券の買戻しに関する財務手数料および販売手数料
（スプレッド、取引費用および取引に基づく保管料を含むが、これらに限られない。）または譲渡税
（該当する場合）に係る手数料（以下「買戻手数料」という。）を当該クラスの投資証券１口当たり
純資産価格から控除することができる。申込人は、関連する英文目論見書補遺に定められる発行市場
取引費用も請求される場合がある。
発行市場取引費用に関して、取締役または取締役が承認する投資運用会社は、ファンドの資産の一
部として留保するために、当該コストを投資証券１口当たり発行価格および／または投資証券１口当
たり買戻価格に加算し、またはこれから控除（適宜）することにより、発行価格および／または買戻
価格を調整することができる。発行市場取引費用には、ファンドの資産価値を維持するための取引費
用が含まれる。
（ⅱ）資産の評価
定款は、各ファンドの資産および負債について、評価時点で評価される以下の評価方法を定めてい
る。
（ａ）公認取引所において上場または取引されており、市場相場が即時に入手可能である資産は、最
終市場価格（本投資法人においては最終仲値を意味すると理解される。）で評価される。ある
証券が複数の公認取引所において上場または取引されている場合、関連する取引所または市場
が、当該証券が上場または取引される主要な証券取引所または市場となるか、または当該証券
に値をつけるにあたり最も公正な基準を提供すると取締役および／または管理会社が判断する
取引所または市場となる。
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（ｂ）本件市場において値付け、上場もしくは取引されていない投資対象、または本件市場におい
て、通常、値付け、上場もしくは取引されているものの、その終値が現在入手可能でない、も
し くはその時価が公正な市場価格を反映していないと取締役および／または管理会社が判断す
る投資対象の評価額は、（ⅰ）取締役および／または管理会社、（ⅱ）取締役および／または
管理会社によって選任され保管会社によりかかる目的で承認される適格な者、会社もしくは法
人（投資運用会社を含む。）または（ⅲ）その他の一切の手段（ただし、当該価格が保管会社
により承認されることを条件とする。）により、慎重かつ誠実に見積もられた推定実現価格と
する。かかる投資対象の推定実現価格を決定するにあたり、適格な独立した者、または独立し
た者がいない場合は、投資運用会社（いずれの場合も保管会社によりかかる目的で承認されて
いるものとする。）が提供する評価証明書をもって足るものとする。債券につき信頼できる市
場相場が入手可能でない場合、かかる債券の価格は、取締役および／もしくは管理会社または
（保管会社により承認された）適格な者により策定されたマトリックス手法を用いて決定さ
れ、この場合、かかる債券は、同等の格付け、利回り、期日その他の特性を有するその他の債
券の評価を参照して評価される。
（ｃ）本件市場において上場されているが当該市場外では割増価格または割引価格で取得または取引
されている投資対象の価額は、投資対象の評価日現在の割増価格または割引価格の水準を考慮
して評価することがあり、保管会社は、当該証券の推定実現価格を確定する上でかかる手続き
を採用することが正当と認められることを確保しなければならない。
（ｄ）（手持ちのまたは預託された）現金およびその他の流動資産は、該当する場合は評価時点の未
収利息を含むその額面価額で評価される。
（ｅ）取引所で取引されているデリバティブ商品は、当該商品の取引市場により決定される決済価格
に基づき評価される。かかる決済価格が入手可能でない場合、かかる評価は、上記（ｂ）に従
い行われる。
（ｆ）前払費用、現金配当および宣言または発生したが評価時点において受領されていない利息の評
価額は、その全額が支払われないかまたは受領されない可能性があると取締役および／または
管理会社が判断する場合（かかる場合、その評価額は、取締役および／または管理会社がいず
れかの評価時点においてその真正な価額を反映するために適切と判断する割引を行った後に決
定される。）を除き、その額面価額であるとみなされる。
（ｇ）要求払い約束手形、約束手形および売掛金の評価額は、取締役および／または管理会社がいず
れかの評価時点においてその真正な時価を反映するために適切と判断する割引を行った後のそ
の額面価額または全額であるとみなされる。
（ｈ）預金証書、財務省短期証券、銀行引受手形、商業手形その他の手形は、終値で評価されるもの
とし、または終値が入手可能でない場合は、かかる預金証書、財務省短期証券、銀行取引手
形、商業手形その他の手形の最終市場価格で評価されるものとする。
（ｉ）外国為替先渡契約は、評価時点において自由に入手できる市場相場を参照して評価するものと
し、これを入手することができない場合は、後記の店頭デリバティブ契約の規定に従って評価
するものとする。
（ｊ）店頭（以下「 OTC 」という。）金融デリバティブ商品（以下「 FDI 」という。）は、取引相手方
の評価額、または本投資法人、もしくは取締役および／もしくは管理会社が任命し、かつ、保
管会社がこの目的のために承認した独立した価格決定業者が提供する代替評価額を用いて評価
される。 OTC FDI は、少なくとも毎日評価されるものとする。取引相手方の評価額を用いる場
合、当該評価額は、毎週、当該取引相手方から独立している、保管会社が承認した者により承
認されるか、または検証される必要がある（かかる承認または検証を行う者には、本投資法
人、または同一グループ内の独立したユニットであることを条件として OTC の取引相手方の関係
者を含めることができ、またかかる承認または検証を行う者は、当該取引相手方が採用してい
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るものと同一の価格決定モデルに依拠しない。）。本投資法人が代替評価額を用いることを選
択した場合、本投資法人は、取締役および／または管理会社が任命し、保管会社がこの目的の
た めに承認した適格者を用いるか、または保管会社が価額を承認することを条件としてその他
の方法による評価額を用いる。代替評価額はすべて、少なくとも毎月、取引相手方の評価額と
照合される。取引相手方の評価額との著しい差異がある場合には、速やかに調査および説明が
行われる。
（ｋ）保有者の選択により受益証券または投資証券その他の同様の持分について集団投資スキームの
資産から買戻しを受けることができるとする当該スキームの受益証券または投資証券その他の
同様の持分の評価額は、当該スキームにより公表された関連する評価時点における最終の入手
可能な受益証券もしくは投資証券その他の関連持分１口当たり純資産価額または（買呼値およ
び売呼値が公表されている場合）最終買呼値とする。
上記の項の規定にかかわらず、以下のとおりとする。
（ⅰ）取締役および／もしくは管理会社またはその代行者は、短期マネー・マーケット・ファンド
である特定のファンドに関して、その裁量により、短期金融商品の市場価格と減価償却後の
価格との間の一切の重大な相違が投資運用会社に知らされること、または市場価値に対する
減価償却後の価値に関する精査が中央銀行の要件に従って行われることを確保するためのエ
スカレーション手続を策定するものとする。
（ⅱ）ファンド全体のポートフォリオへの減価償却後の価値の適用が取締役および／または管理会
社の意向または目的ではない場合、かかるポートフォリオに含まれる短期金融商品は、残存
満期が３か月未満であり、かつ、信用リスクを含む市場パラメーターに対する特定の感度を
有さない場合にのみ減価償却ベースで評価される。
取締役 および／または管理会社 が必要と判断した場合、特定の投資対象は保管会社により承認され
た代替評価手法に基づき評価されることがあり、この場合、理論的根拠／使用した手法は明示的に文
書化されなければならない。
上記の評価原則は、本投資法人が EMIR に記載される特定の証書に用いなければならない評価方法に
適用される一般的規則に従う。
関連するファンドの基準通貨以外の通貨で表示される価額（投資対象または現金の価額であるかを
問わない。）および基準通貨以外の通貨建ての借入金は、管理事務代行会社がその場合において適当
であると考える入手可能なレートで基準通貨に換算されるものとする。
上記の一般性を損なうことなく、取締役 および／または管理会社 は、通貨、市場性および／または
取締役が関連があると判断するその他の事項（適用金利、配当の予定利回り、満期または流動性等）
を考慮して、投資対象の公正価値を反映するために調整が必要であると考える場合は、保管会社の承
認を得た上で、当該投資対象の価額を調整することができる。価額の調整に関する理論的根拠は明示
的に文書化されなければならない。
（ⅲ）純資産価額の計算の停止
取締役は、以下の期間の間、ファンドの純資産価額の計算ならびに投資証券の申込み、買戻しまた
は転換およびクラスの買戻代金の支払いをいつでも一時的に停止することができる。
（ⅰ）当該ファンドの直接的または間接的な投資対象（例えば、参照指数または参照資産の構成要
素）が取引されている主要な本件市場が通常の休日以外に閉鎖されている期間、またはその取
引が制限もしくは停止されている期間
（ⅱ）政治的、経済的、軍事的もしくは財政上の事由により、もしくは取締役の支配、責任および権
限の及ばない状況により、当該ファンドの投資主の利益を著しく損なうことなく当該ファンド
の投資対象の処分または評価を行うことが合理的に実行可能でない期間、または当該ファンド
の純資産価額を公正に計算することができないと取締役が判断する場合
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（ⅲ）当該ファンドの投資対象その他の資産の価格決定に通常用いられる通信手段が故障している場
合、またはその他の理由により、本件市場における当該ファンドの資産の時価を迅速かつ正確
に確認できない場合
（ⅳ）本投資法人が当該ファンドのクラス投資証券の買戻しに係る支払いを行うために必要な資金を
送金することができない期間、または投資対象の換価もしくは取得もしくは投資証券の買戻し
に係る支払いに関連する資金の送金を通常の価格または為替レートで実行することができない
と取締役会が判断する期間
（ⅴ）本投資法人および／または当該ファンドの利益を考慮して、かかる停止が正当化されると取締
役が判断する期間
（ⅵ）本投資法人の解散または当該ファンド（または関連する投資証券クラス）の終了を提案する決
議が検討される総会の通知が関連する投資主に配布された後
（ⅶ）（上記「第一部 ファンド情報、第１ ファンドの状況、３ 投資リスク」の記載に従い）混乱事
由または指数障害および指数調整事由が発生した場合
本投資法人は、可能な場合はいつでも、停止期間を可能な限り速やかに終了させるためにあらゆる
合理的な措置を講じる。
いずれかのクラスの投資証券の発行もしくは買戻しまたはあるファンドの投資証券から別のファン
ドの投資証券への転換を請求した投資主は、取締役が指示する方法によりかかる停止について通知さ
れ、これらの請求は、停止が終了した後の最初の取引日に処理される。かかる停止は、直ちに通知さ
れるものとし、いかなる場合であっても同営業日中に、中央銀行、本投資法人（およびその関連する
ファンド）が販売登録されている法域の監督当局および関連するファンドの投資証券が上場している
関連証券取引所（もしあれば）に通知される。かかる停止が 14 日を超える可能性が高いと取締役が判
断する場合、かかる停止の詳細は全投資主に通知され、適切な管轄で配布されている新聞（または取
締役が判断するその他の出版物）において公表される。
ファンドが、一時的に投資証券の買戻しを停止する場合、本投資法人は一時的停止の解除後、速や
かに中央銀行に通知するものとする。一時的停止が 21 営業日以内に解除されない場合、本投資法人
は、当該 21 営業日期間および一時的停止が継続する爾後の各 21 営業日期間の経過後、一時的停止の更
新を中央銀行に報告するものとする。
（ⅳ）純資産価額の公表
基準通貨で表示され、また、場合に応じて、関連する英文目論見書補遺の定めに従って他の通貨に
換算される各ファンドの各投資証券クラスの投資証券１口当たり純資産価格および分配宣言は、各営
業日にウェブサイトおよび管理事務代行会社の事務所において入手可能である。本投資法人は、必要
に応じて、投資証券が上場している関連証券取引所に通知する。本投資法人は、自らの支配の及ばな
い公表における誤りもしくは遅延または価格の非公表について責任を負わない。かかる投資証券１口
当たり純資産価格（および他の通貨への適宜の換算）は、ウェブサイトでも入手可能な場合がある。
ウェブサイト上の当該公表へのアクセスは、制限される場合があり、また、かかる公表は投資証券の
申込み、購入、転換、売却または買戻しの勧誘とはみなされない。
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（２）【保管】
日本の投資者に販売される投資証券については、外国証券取引口座約款の定めるところによって、
本投資法人の投資主名簿に、日本における販売会社の名義で登録される。
（３）【存続期間】
本投資法人は、無制限の期間存続する投資会社として設立された。
（４）【計算期間】
本投資法人の決算期は毎年６月 30 日である。
（５）【その他】
（ⅰ）ファンドの終了
（ Ⅰ ）以下のいずれかの事由が発生した場合、取締役は、その単独かつ絶対的な裁量において、保管
会社に書面で通知することによりファンドを終了することができる。
（Ａ）いずれかの時点において、関連するファンドの純資産価額が、当該ファンドに関して取締役
が決定し、関連する英文目論見書補遺に開示される最小ファンド規模を下回った場合。
（Ｂ）ファンドが許可されなくなったか、その他正式に承認されなくなった場合。
（Ｃ）関連するファンドを存続させることが違法になるか、または取締役の意見によれば実行不能
もしくは不適切であるとする法律が可決された場合。
（Ｄ）ファンドの投資対象に重大な悪影響を及ぼすと取締役が考える、事業の重要な点における変
更またはファンドに関する経済情勢もしくは政治情勢の変化があった場合。
（Ｅ）ファンドがその時点の市況および投資主の最善の利益を考慮しながら運用を続けることが実
行不能または不適切であると取締役が決議した場合。
（ Ⅱ ）取締役は、関連するファンドの投資主に対しファンドを終了させる旨の通知を行い、かかる通
知により、当該終了の効力発生日を定めるものとし、当該期日は通知の送達後、取締役がその
単独かつ絶対的な裁量により決定する期間が経過した日とする。
（ Ⅲ ）以下の規定は、ファンドの終了日または下記（Ａ）の場合は取締役が決定するその他の日付以
降に効力を生じる。
（Ａ）本投資法人は関連するファンドのいかなる投資証券も発行または販売することができない。
（Ｂ）投資運用会社は、取締役の指示に従い、関連するファンドに当該時点において含まれる一切
の資産を換金するものとする（かかる換金は、当該ファンドの終了後、取締役が望ましいと
考える方法および期間内に実施し、完了するものとする。）。
（Ｃ）保管会社は、取締役の随時の指示に従い、関連するファンドの換金から得た分配可能なすべ
ての正味現金収入を、当該ファンドに対する各持分に比例して投資主に分配するものとす
る。ただし、保管会社は、当該時点において手元にある資金のうち、当該ファンドの投資証
券１口に関して１ユーロまたはその関連する通貨の同等額に満たない金額については分配の
義務を負わない（最終分配の場合を除く。）。また、保管会社は、当該ファンドの一部とし
て保管会社の手元にある資金から、当該ファンドの終了に関連または起因して保管会社また
は取締役が負担し、支払い、または認識したすべての費用、手数料、経費、請求および要求
の引当金を留保し、また留保した金額からかかる費用、手数料、経費、請求および要求につ
いて補償され、かつ責任を免除される権利を有するものとする。
（Ｄ）上記（Ｃ）に記載されるすべての分配は、取締役がその単独かつ絶対的な裁量により決定す
る方法で実施される。ただし、実施対象である関連するファンドの投資証券に関する証書ま
たは領収証が発行された場合は当該証書または領収証の提示によってのみ、かつ保管会社が
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その絶対的な裁量により要求する様式の支払請求書が保管会社に交付された時点において実
施されるものとする。すべての証書は、中間分配の場合は保管会社により支払いの記録が表
面 に記載され、最終分配の場合は保管会社に引き渡されるものとする。保管会社が保有する
未請求の収入またはその他の現金は、その支払期日が到来した日から 12 か月が満了した時点
で裁判所に支払うことができ、保管会社は当該支払いを行う際に負担する費用をそこから控
除する権利を有する。
定款の規定にかかわらず、管轄当局の要件に従い、取締役はその裁量において、設立された投資証
券のクラスを終了および結了する決定を随時下すことができる。
（ Ⅳ ）取締役は、以下の条件が充足されることを条件として、取締役が承認する条件および条項での
本投資法人またはファンドの再編および／または合併を提案および実施する権限を有するもの
とする。
（Ａ）中央銀行の事前承認が得られていること、および
（Ｂ）再編および／または合併のスキームの詳細が、取締役により承認された様式にて関連する
ファンドの投資主に配布され、かつ、当該スキームを承認する関連する当該ファンドの投資
主の特別決議が可決されていること。
関連する再編および／または合併のスキームは、かかる条件が充足された時点または当該スキーム
が規定しもしくは取締役が決定するそれより後の日に効力を生じ、この場合、当該スキームの条件は
すべての投資主に対して拘束力を有し、取締役は当該スキームの実施に必要なあらゆる行為および事
項を行う権限を有し、またこれを行うものとする。
（ⅱ）授権発行限度額
投資証券の授権発行限度額は無制限である。
（ⅲ）本投資法人の定款の変更
本投資法人の定款変更は、定款に定めるところにより、または本会社法に規定する別段の定めによ
り、変更することができる。ただし、本定款は、本投資法人が中央銀行によって認可されている限り
において、中央銀行の事前の承認なく変更してはならないものとする。
（ⅳ）関係法人との契約の更改等に関する手続
管理会社契約
本投資法人および管理会社の間で締結された 2010 年６月 25 日付管理契約（随時改訂）。管理契約に
は、管理会社の任命が、管理会社または本投資法人のいずれかが他方当事者に対し 90 日前までに書面
で通知することにより終了されない限り、かつ、かかる終了の時まで、継続される旨が規定されてい
る（ただし、特定の状況において、管理契約は、管理会社または本投資法人のいずれかが他方当事者
に対し書面で通知することにより直ちに終了される。）。管理契約には、関連するファンドの資産か
ら管理会社に対し支払われる一定の補償（管理会社による義務および責任の履行もしくは不履行にお
ける詐欺、不誠実、故意の不履行または過失に起因する事項は除外される。）が規定されている。
管理契約には限定的遡求権に関する規定が含まれており、当該規定によると、管理契約に基づきま
たは管理契約に関連して発生する一切の請求に関する管理会社の本投資法人に対する遡求権は、当該
請求が関連する投資証券に関し設立されたファンドに明示的に限定され、管理会社は、当該請求に関
し、本投資法人またはその他のファンドのその他のいかなる資産についても遡求権を有さない。関連
するファンドのすべての資産を換金し、かつ、かかる換金による手取金を関連するファンドに関する
あらゆる請求の支払いおよび当該請求と同順位もしくは当該請求に優先する本投資法人のその他すべ
ての債務（関連するファンドについての遡求権があるもの）（もしあれば）の支払いに充当した後
に、当該請求が全額支払われていなかった場合、（ａ）当該請求に関する未払額は自動的に消滅し、
（ｂ）管理会社は、当該請求に関する支払いを受ける追加の権利を有さず、かつ、（ｃ）管理会社
は、かかる未払いを理由に本投資法人の解散またはその他のファンドの終了を申し立てることはでき
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ない。ただし、上記（ａ）および（ｂ）は、ファンドによりその後保有され、または回収される可能
性のあるファンドの資産には適用されない。
投資運用契約
管理会社および投資運用会社の間で締結された 2010 年６月 25 日付投資運用契約（随時改訂）。投資
運用契約には、投資運用会社の任命が、いずれかの当事者が他方当事者に対し 90 日前までに書面で通
知することにより終了されない限り、かつ、かかる終了の時まで、継続される旨が規定されている
（ただし、特定の状況において、投資運用契約は、いずれかの当事者が他方当事者に対し書面で通知
することにより直ちに終了される。）。投資運用契約には、投資運用会社に対し支払われる一定の補
償（投資運用会社による義務および責任の履行もしくは不履行における詐欺、不誠実、故意の不履行
または過失に起因する事項は除外される。）が規定されている。
投資運用契約には限定的遡求権に関する規定が含まれており、当該規定によると、投資運用契約に
基づきまたは投資運用契約に関連して発生する一切の請求に関する投資運用会社の本投資法人に対す
る遡求権は、管理会社の資産および当該請求が関連する投資証券に関し設立されたファンドに関連し
て管理会社が有する請求権に明示的に限定され、投資運用会社は、当該請求に関し、本投資法人また
はその他のファンドのその他のいかなる資産についても遡求権を有さない。管理会社のすべての資産
および関連するファンドに関連して管理会社が有する一切の請求権を換金し、かつ、かかる換金によ
る手取金を関連するファンドに関するあらゆる請求（もしあれば）の支払いおよび当該請求と同順位
もしくは当該請求に優先する本投資法人のその他すべての債務（もしあれば）で管理会社の資産につ
いての遡求権がある債務の支払いに充当した後に、当該請求が全額支払われていなかった場合、
（ａ）当該請求に関する未払額は自動的に消滅し、（ｂ）投資運用会社は、当該請求に関する支払い
を受ける追加の権利を有さず、かつ、（ｃ）投資運用会社は、かかる未払いを理由に管理会社もしく
は本投資法人の解散またはその他のファンドの終了を申し立てることはできない。ただし、上記
（ａ）および（ｂ）は、ファンドによりその後保有され、または回収される可能性のある、管理会社
に対し支払われるファンドの資産には適用されない。
保管契約
本投資法人および保管会社の間で締結された 2016 年 10 月 12 日付保管契約（随時改訂）。保管契約に
は、保管会社の任命が、いずれかの当事者が他方当事者に対し 90 日前までに書面で通知することによ
り終了されない限り、かつ、かかる終了の時まで、継続される旨が規定されている（ただし、特定の
状況において、保管契約は、いずれかの当事者が他方当事者に対し書面で通知することにより直ちに
終了される。）。
保管契約は、いずれかの当事者が他方当事者に対し 90 日前までに書面で通知することにより終了さ
れない限り、かつ、かかる終了の時まで有効に存続する（ただし、保管会社の破産等の特定の状況に
おいて、保管契約は直ちに終了される。）。保管会社の（予想された）解任または退任が行われた場
合、本投資法人は、中央銀行の適用ある要件に十分に従い後任の保管会社を任命する。保管会社は、
中央銀行の承認が得られない限り交代してはならない。保管契約はアイルランド法を準拠法とし、ア
イルランドの裁判所は保管契約からもしくは保管契約に関連して発生する紛争または請求を審理する
非専属的管轄権を有する。
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管理事務代行契約
管理会社、本投資法人および管理事務代行会社の間で締結された 2010 年６月 25 日付管理事務代行契
約（随時改訂）。管理事務代行契約には、管理事務代行会社の任命が、いずれかの当事者が他方当事
者に対し 90 日前までに書面で通知することにより終了されない限り、かつ、かかる終了の時まで、継
続される旨が規定されている（ただし、特定の状況において、管理事務代行契約は、いずれかの当事
者が他方当事者に対し書面で通知することにより直ちに終了される。）。管理事務代行契約には、管
理会社によりまたは関連するファンドの資産から管理事務代行会社に対し支払われる一定の補償（管
理事務代行会社、その取締役、役員、使用人、従業員もしくは代理人による義務の履行における不注
意、不誠実、過失、詐欺または故意の不履行に起因する事項は除外される。）が規定されている。
管理事務代行契約には限定的遡求権に関する規定が含まれており、当該規定によると、管理事務代
行契約に基づきまたは管理事務代行契約に関連して発生する一切の請求に関する管理事務代行会社ま
たはその許可された代行者、使用人もしくは代理人の本投資法人に対する遡求権は、当該請求が関連
する投資証券に関し設立されたファンドに明示的に限定され、管理事務代行会社は、当該請求に関
し、本投資法人またはその他のファンドのその他のいかなる資産についても遡求権を有さない。関連
するファンドの資産を換金し、かつ、かかる換金による手取金を関連するファンドに関するあらゆる
請求（もしあれば）の支払いおよび当該請求と同順位もしくは当該請求に優先する本投資法人のその
他すべての債務（関連するファンドについての遡求権があるもの）（もしあれば）の支払いに充当し
た後に、当該請求が全額支払われていなかった場合、（ａ）当該請求に関する未払額は自動的に消滅
し、（ｂ）管理事務代行会社は、当該請求に関する支払いを受ける追加の権利を有さず、かつ、
（ｃ）管理事務代行会社は、かかる未払いを理由に本投資法人の解散またはその他のファンドの終了
を申し立てることはできない。ただし、上記（ａ）および（ｂ）は、ファンドによりその後保有さ
れ、または回収される可能性のあるファンドの資産には適用されない。
総販売契約
管理会社および元引受会社の間で締結された 2010 年６月 25 日付総販売契約（随時改訂）。総販売契
約には、元引受会社の任命が、いずれかの当事者が他方当事者に対し 180 日前までに書面で通知するこ
とにより終了されない限り、かつ、かかる終了の時まで、継続される旨が規定されている（ただし、
特定の状況において、総販売契約は、いずれかの当事者が他方当事者に対し書面で通知することによ
り直ちに終了される。）。総販売契約には限定的遡求権に関する規定が含まれており、当該規定によ
ると、総販売契約に基づきまたは総販売契約に関連して発生する一切の請求に関する元引受会社の本
投資法人に対する遡求権は、当該請求が関連する投資証券に関し設立されたファンドに明示的に限定
され、元引受会社は、当該請求に関し、本投資法人またはその他のファンドのその他のいかなる資産
についても遡求権を有さない。関連するファンドの資産（もしあれば）を換金し、かつ、かかる換金
による手取金を関連するファンドに関するあらゆる請求（もしあれば）の支払いおよび当該請求と同
順位もしくは当該請求に優先する本投資法人のその他すべての債務（関連するファンドについての遡
求権があるもの）（もしあれば）の支払いに充当した後に、当該請求が全額支払われていなかった場
合、当該請求に関する未払額は自動的に消滅し、（ｂ）元引受会社は、当該請求に関する支払いを受
ける追加の権利を有さず、かつ、（ｃ）元引受会社は、かかる未払いを理由に本投資法人の解散また
はその他のファンドの終了を申し立てることはできない。ただし、上記（ａ）および（ｂ）は、ファ
ンドによりその後保有され、または回収される可能性のあるファンドの資産には適用されない。
その他の契約
本投資法人は、上記に加え、特定の法域における投資証券の随時の募集に関連して必要となる支払
代理人、ファシリティーエージェント、コルレス銀行またはその他類似のサービスの提供につきその
他の契約を締結する可能性がある。かかるサービスの提供は、本投資法人にとり対等な商業条件によ
り行われ、料金は通常の商業レートで課され、費用は払い戻される。
投資証券販売・買戻契約
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投資証券販売・買戻契約は、いずれの当事者も３か月前までに相手方当事者に対して書面による通
知を交付することにより、いつでも終了させることができる。
同契約は、日本国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
代行協会員契約
代行協会員契約は、いずれの当事者も３か月前までに相手方当事者に対して書面による通知を交付
することにより、いつでも終了させることができる。
同契約は、日本国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
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２【利害関係人との取引制限】
取締役の利害関係
（ａ）本書の日付現在、いかなる取締役も、本投資法人による取得もしくは処分もしくは本投資法人に
対する発行が行われたか、またはこれらが提案された資産に直接または間接的な持分を有してお
らず、下記に開示される場合を除き、いかなる取締役も、本書の日付において存続するもので、
性質および条件において通常でなくまたは本投資法人の事業に関連して重要である契約または取
決めについて重要な利害関係を有していない。
（ｂ）本書の日付現在、取締役および関係者はいずれも、本投資法人の株式資本に対して受益権を有し
ておらず、また当該資本に関してオプションも有していない。
（ｃ）アラン・ホワイト（ Alan White ）、マリー・アントワネット（ニーナ）ペトリーニ（ Marie
Antoinette （ Nina ） Petrini ）、ナオミ・デイリー（ Naomi Daly ）、マルクス・ゲッチ（ Markus
Goestchi ）およびオードリー・コリンズ（ Audrey Collins ）は本投資法人の取締役である。ま
た、ナオミ・デイリー（ Naomi Daly ）は管理会社の取締役である。
（ｄ）マリー・アントワネット（ニーナ）ペトリーニ（ Marie Antoinette （ Nina ） Petrini ）、マルク
ス・ゲッチ（ Markus Goestchi ）およびアラン・ホワイト（ Alan White ）は、 UBS AG グループまた
は関連会社の従業員である。 UBS AG グループまたは関連会社の従業員である役員は、本投資法人
の役員としての報酬を受け取らないが、取締役会もしくは本投資法人の代表者との現地会議への
出席または職務遂行に関連して自身が適切に負担したすべての旅費、宿泊費、その他の立替費用
を受け取ることが できる。
３【投資主・外国投資法人債権者の権利等】
（１）【投資主・外国投資法人債権者の権利】
投資主が権利を本投資法人に対し直接行使するためには、投資証券名義人として登録されていなけ
ればならない。
従って、日本における販売会社または販売取扱会社に投資証券の保管を委託している日本の投資主
は、投資証券の登録名義人でないため、本投資法人に対し直接権利を行使することはできない。これ
らの投資主は日本における販売会社または販売取扱会社との間の外国証券取引口座約款に基づき日本
における販売会社または販売取扱会社をして権利を自己のために行使させることができる。投資証券
の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託しない日本の投資主は本人の責任において
権利行使を行う。
投資主の有する主な権利は次のとおりである。
（ａ）配当請求権
本投資法人は、通常の場合、ファンドのクラス（米ドルヘッジ） A-acc 投資証券およびクラス（日本
円ヘッジ） A-acc 投資証券に関して分配を行わない（ただし、取締役会の裁量によりこれを行うことが
ある。）。
（ｂ）買戻請求権
投資主は、本投資法人に対し、前記制限に従いつつ、投資証券の買戻しをいつでも請求することが
できる。
（ｃ）残余財産分配請求権
本投資法人またはファンドが解散された場合、投資主は本投資法人に対し、その投資証券数に応じ
て本投資法人の投資証券の残余財産の分配を請求する権利を有する。
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（ｄ）議決権
本投資法人は、議決権投資証券および無議決権投資証券を発行することができる。無議決権投資証
券は、本投資法人またはファンドの総会の通知を受領し、これに出席しまたは議決権を行使する権利
を付されていない。議決権投資証券について、当該時点において議決権投資証券クラスに付された一
切の権利または制限に従い、挙手の場合、本人または代理人により出席する各保有者は、それぞれ１
議決権を有するものとし、本人または代理人により出席する投資証券の保有者（ら）は、発行済みの
投資証券のすべてにつき１議決権を有するものとし、投票の場合、本人または代理人により出席する
各保有者は、自らが保有する１議決権投資証券につき１議決権を有するものとし、本人または代理人
により出席する投資証券の各保有者は、自らが保有する１投資証券につき１議決権を有するものとす
る。ファンドの投資証券の保有者全員による投票において、当該ファンドに複数の投資証券クラスが
存在する場合、かかる保有者の議決権は、取締役の裁量により、かかる各クラスの投資証券が本投資
法人により買い戻される直近の算定価格を反映するよう取締役が決定する方法で調整される場合があ
る。議決権投資証券の端数を保有する者は、当該議決権投資証券の端数について、挙手によるか投票
によるかを問わず、議決権を行使することができない。中央銀行の要件に従い、議決権が制限された
クラス投資証券の申込みを行う判断は、投資家のみが行うものとし、無議決権投資証券の投資主は、
転換につき手数料または費用を一切負うことなく、自らが保有する投資証券を議決権投資証券に転換
する権利を有するものとする。
（２）【為替管理上の取扱い】
投資証券の配当金、買戻代金等の送金に関して、アイルランドにおける外国為替管理上の制限はな
い。
（３）【本邦における代理人】
東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
上記代理人は、本投資法人から日本国内において、
（ａ）本投資法人に対するアイルランドおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則上
の問題について一切の通信、請求、訴状、その他訴訟関係書類を受領する権限、および
（ｂ）日本における投資証券の公募、販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する
一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限を委任されており、また関東財務局長に対する投資証
券の当初の募集に関する届出および継続開示ならびに金融庁長官に対する投資証券に関する届
出等の代理人は下記のとおりである。
弁護士 三浦 健
弁護士 大西 信治
東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
（４）【裁判管轄等】
日本の投資主が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
ことを本投資法人は承認している。
東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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第４【関係法人の状況】
１【資産運用会社の概況】
（１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
① ＵＢＳファンド・マネジメント（アイルランド）リミテッド（ UBS Fund Management (Ireland)
Limited ）（「管理会社」）
ａ．資本金（株主資本）の額
2023 年 10 月末日現在の株主資本総額は、 12,500,000 ユーロ（約 19 億 8,325 万円）
（注）ユーロの円貨換算は、特に記載がない限り、 2023 年 10 月 31 日現在の株式会社三菱 UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値
（１ユーロ＝ 158.66 円）による。以下同じ。
ｂ．事業の内容
管理会社は、本投資法人等の集団投資スキームに対し、投資運用サービス、管理事務代行サービス
および関連サービスを提供する業務に従事している。 2023 年 10 月末日現在、管理会社の運用資金は 467
億 1,500 万ドルとなっている。
② ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッド（ UBS Asset Management （ UK ） Limited ）（「投資
運用会社」）
ａ．資本金（株主資本）の額
2023 年 10 月末日現在の株主資本総額は、 165,000,000 英ポンド（約 300 億円）
（注）英ポンドの円貨換算は、便宜上、 2023 年 10 月 31 日現在の株式会社三菱 UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１英ポンド
＝ 181.74 円）による。
ｂ．事業の内容
ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッド（ロンドン）は、ユービーエス・エイ・ジーの
子会社であり、英国において登録し、金融行為監督機構（ FCA ）の許可および規制を受けている。投資
運用会社は、機関投資家の資産運用会社およびホールセールを行なう仲介金融機関経由の資産運用業
務の提供を行う。
（２）【運用体制】
Ａ．管理会社
経営体制
管理会社の事業は、自らに適用されるアイルランドにおけるすべての法律および規制規則とともに
当該管理会社の設立文書に従って引き受けられる。取締役会は、管理会社の事業の効果的な経営を確
保することにつき最終的な責任を負う。以下は、取締役会の役割に適用される一定事項を要約したも
のである。
取締役会の構成／任命および解任／報酬に係る規定
取締役数は３名以上であり、本投資法人が総会において別途決定する場合を除き、かつ、別途かか
る決定が下されるまでは、 10 名以下であるものとする。取締役は、異動（ローテーション）または特
定の年齢に達したことを理由に辞任を要求されない。取締役会は、規定される取締役数まで取締役の
選任を決定することができる。管理会社の株式の 50 ％超を保有する事業体は、いつでもかつ随時、
（ａ）取締役となる者を選任し、または（ｂ）取締役を解任する権能を有するものとする。
取締役報酬は、取締役会により随時決定されるものとし、かつ、日々発生するとみなされるものと
する。取締役は、取締役会もしくは取締役の委員会会議または本投資法人の総会への往復の際に自ら
が適切に負担する、または本投資法人の事業に関連して適切に負担する、すべての旅費、宿泊費およ
びその他の費用の支払を受けることもできる。
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議長／取締役代行者
取締役会は、自らが適当と考える条件に基づき、かつ、期間にわたり、いずれかの事務局の保有者
となる同取締役会の一または複数の組織体（議長もしくは副議長の事務所またはマネージング・ディ
レクターもしくは共同マーネジング・ディレクターまたは代理マネージング・ディレクターもしくは
補佐マネージング・ディレクターの事務所を含む。）を随時選任することができ、また、特定の場合
において、締結した契約の条件に従い当該選任を撤回することができる。
取締役は、他の者を自らの代行取締役として任命することができ、当該選任をいつでも撤回するこ
とができる。代行取締役は、取締役会会議の通知を受ける権利、自らの選任者が直接出席しない会議
に取締役として出席し、かつ、議決権を行使する権利、および自らの選任者が欠席する場合に原則と
して当該選任者が取締役として有する全職務を行使する権利を有するものとする。
権限／議事の審議／定足数
本投資法人の事業は取締役会により運営されるものとし、当該取締役会は、本投資法人が行使する
すべての権能を行使し、かつ、本投資法人のためにすべての行為を行うこと、ならびにアイルランド
法もしくは本投資法人の設立文書または適用ある規制規則により本投資法人が総会において行使また
は実施を義務付けられることのないすべての権能を行使し、かつ、本投資法人のためにすべての行為
を行うことができる。
取締役会は、事業の処理を目的として会議を開き、延期し、その他適当と考える場合にこれを運営
することができる。会議で取り上げられる議題は、過半数の議決により決定されるものとする。いず
れかの取締役会会議において代行者として行為する者は、自らを代行者として選任したそれぞれの者
につき、（当該代行者が取締役である場合は、かかる資格において自らが行使できる議決権の行使に
加えて）１票を有するものとする。可否同数の場合でも、議長は、２票目または決定票を有しないも
のとする。取締役および取締役の要請があった場合に秘書役は、いつでも、取締役会会議を招集する
ことができる。
取締役会の議事の審議に必要な定足数は取締役２名であるものとする。ただし、本人により直接ま
たは代行取締役により出席するいずれの場合においても、直接出席する個人２名以上により定足数が
構成されるものとする。
決定の記録／書面決議
取締役会は、以下の目的において準備される議事録簿を作成せしめるものとする。
（ａ）取締役会により行われる、役員のすべての選任、
（ｂ）各取締役会会議および取締役委員会会議に出席する取締役の氏名、ならびに
（ｃ）すべての本投資法人の総会ならびに取締役会会議および取締役委員会会議におけるすべての決
議ならびに手続
全取締役により署名される書面による決議は、適式に招集かつ開催される取締役会会議において可
決された場合と同様に有効であるものとし、かつ、同様の様式による複数の文書（その各々が一また
は複数の取締役により署名される。）を構成することができる。ただし、署名時において取締役の過
半数が物理的にアイルランドに所在しない場合、決議は無効であるものとする。
Ｂ．投資運用会社
本投資法人の取締役会は、ファンドの投資方針のすべてに責任を持つ。
本投資法人は、投資運用会社と投資運用契約を締結し、当該契約により各投資運用会社は、ファン
ドの資産の運用に責任を負う。各投資運用会社は、投資運用任務をいずれの子会社または関係会社に
委託する権利を有しており、また本投資法人の承認を得た場合その他の者に委託することができる。
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各資産運用会社の運用体制は以下のとおりである。
（イ）投資運用体制（全投資運用）
2023 年５月現在
2023 年６月末現在、ＵＢＳアセット・マネジメントは世界各地に約 790 名の運用プロフェッショナル
を配している。
（ロ）投資運用方針の意思決定プロセス
投資運用会社は、堅実で長期的なリスク調整済みのパフォーマンスを上げることを目標として、統
制された厳格なプロセスを設けている。運用の成功は、この成果を反復させることに基づく。そのた
め、投資運用会社は、個人というよりチームの役割を重視している。チーム体制は、個々のメンバー
の洞察と統制されたプロセスとのバランスを取り、個々のメンバーの洞察がすべての顧客のポート
フォリオに首尾一貫して隈なく行き渡ることを確実にしている。
リサーチは、投資運用会社のグローバルに統合された運用体制の根本的な要素である。投資専門家
のチームは、鋭い分析とグローバルな視点を伴う質の高いファンダメンタルなリサーチを行ってい
る。各ポートフォリオは、銘柄および業界の徹底的な精査に基づいている。グローバル経済に関し
て、真にグローバルな洞察や評価を行うためにはすべての地域の銘柄を調査することが不可欠であ
る。運用チームは、最先端のリスク管理とポートフォリオ構築システムにより、実際の取引を行う前
に実現する可能性のあるシナリオを評価することができる。ポートフォリオ構築は、ボトム・アップ
の体制を取っており、銘柄の選定が鍵を握っている。投資運用方針の決定プロセスは、投資決定段階
で終了するわけではない。投資運用会社は、義務の履行やコーポレート・ガバナンスの質によっても
パフォーマンスが左右されると考えるからである。
投資運用会社は、２段階のリサーチに注力している。ファンダメンタルなリサーチは、現在の投資
機会を掘り起こすために策定されており、業界リサーチは、資産運用業務に関連する主要事項に注目
することにより、業界の見方の最前線にとどまるための助けとなっている。
－ ファンダメンタルなリサーチ 従来のソースや慣例にとらわれないソースからの質の高いリサー
チを提供するため、通常当該業務に要求される質以上のことに踏み込むことを目的とする。ま
た、投資運用会社は、経験からの実践的な洞察力に重きを置き、担当する業界出身のアナリスト
を多数雇用している。こうした深く掘り下げたリサーチにより多くの投資機会が掘り起こされ、
顧客に対し真の価値を付加している。
－ 業界リサーチ 投資運用会社の投資専門家らは、金融サービス業界に多くのリサーチ結果を寄稿
している。投資運用会社の一連の白書は、理論上の投資概念の実践への適用に重きを置く一方、
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投資運用における最良の執行を推奨している。こうした白書は、世界中の主要な業界の刊行物や
学術誌に掲載されている。
投資運用会社のリサーチは投資アプローチと連携しており、グローバルに統合された運用体制を支
えている。
投資決定プロセス
ファンドは、トータル・リターン・スワップと現物で保有される証券バスケットを組み合わせて合
成的に複製された ETF である。このモデルにおいては、全ての証券およびスワップ・ポジションは、
ポートフォリオ・マネジャーの管理下に置かれ常に UCITS ガイドラインに従う。
スワップ・ポジションは、資金の全額が常に投資目的に従って投資されていることを確保するよう
運用されるが、株式ポジションは、独立リスク委員会が定める厳格な分散要件の遵守を確保するよう
運用される。
ポートフォリオ・マネジャーは、これらのポジションの運用のためおよび意思決定プロセスの指針
として、独自のポートフォリオ運用システムを使用する。
リスク管理／リスク統制
グローバル・インベストメント・ソリューションズ・チームの一部であるリスク管理グループの主
な目的は、投資運用会社のポートフォリオ・マネジャーが最大のリスク調整後リターンを得るよう手
助けすることである。
すべてのリスク・モデルおよびリスク・システムは、投資プロセスを通じて展開される。状況に合
わせたリスク管理ツールが必要であるため、「画一的な」リスク管理商品には依拠していない。投資
運用会社は、すべての資産クラスのための意思決定プロセスに適合する最先端の独自モデルの開発に
多額の資金を注入してきた。
独自のリスク管理システムは、株式、債券および多様な資産から成るポートフォリオを対象とす
る。ポジションは、毎日の営業終了時にファンドの会計システムからダウンロードされ、夜を徹して
処理される。その結果は、イントラネットを通じてポートフォリオ・マネジャーに配信される。この
ようにして、ポートフォリオ・マネジャーは正確かつ最新のリスク情報を受け取る。
グローバル・エクイティ・リスク管理システム（ GERS ）は、独自の株式リスク・モデルを提供す
る。これらのモデルは、リスクに関する長期および短期の見解を提示する。リスク・モデル要素は、
業種、国および規模によってグループ化され、投資プロセスに対応する。また、 GERS の Barra リスク・
モデルも提供され、ポートフォリオ・マネジャーに対しリスクに関する代替的／補完的見解を示す。
リスク管理は、責任や名声に関する損害を回避するためにも、資産運用業務にとって特に重要な要
素となる。最高水準のリスクの特定、リスク管理およびリスク統制は、運用グループの成功、評判お
よび継続的な強さにとって不可欠であり、経営陣とスタッフはあらゆるリスクに対し最善の市場慣行
を開発し適用することに注力している。
ＵＢＳアセット・マネジメントのリスク管理は、職務の適切な分離を含む強固な内部統制の原則に
基づいている。リスク管理・統制は、投資運用・リサーチ部門と共に業務分野全体で行われており、
リスク担当最高責任者と緊密に連携しているグループ内のリスク管理部門により別途監視されてい
る。
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法務／コンプライアンス
法務／コンプライアンス・グループは、グローバル投資運用部門および顧客勘定管理部門と明確に
分離されている。コンプライアンス・オフィサーと法務スタッフは、運用部門の規制上および業務上
の手続きの検討を行う。さらに、顧客ガイドラインおよび契約遵守についてポートフォリオのレ
ビューを行う会議が定期的に設定されている。
（３）【大株主の状況】
① ＵＢＳファンド・マネジメント（アイルランド）リミテッド
（ 2023 年 10 月末日現在）
所有株式数 比率
名 称 住 所
（株） （％）
ユービーエス・エイ・ジー スイス、 8001 チューリヒ、バーン 12,499,998 99.99998
ホフシュトラーセ 45
オーエン・オコナー アイルランド、ダブリン２、サウ 1 0.00001
（ Eoin O'Connor ） ス・フレデリック通り、カレッジ・
パーク・ハウス
アラン・ホワイト アイルランド、ダブリン２、サウ 1 0.00001
（ Alan White ） ス・フレデリック通り、カレッジ・
パーク・ハウス
② ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッド
（ 2023 年 10 月末日現在）
所有株式数 比率
名 称 住 所
（株） （％）
ユービーエス・アセット・マ 英国、ロンドン、ブロードゲート５ 164,999,999 99.999999
ネジメント・ホールディン
グ・リミテッド
フィルドリュー・ノミニー 英国、ロンドン、ブロードゲート５ 1 0.000001
ズ・リミテッド
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（４）【役員の状況】
① ＵＢＳファンド・マネジメント（アイルランド）リミテッド
（ 2023 年 10 月末日現在）
氏名 役職名 略歴 所有株式
ナオミ・デイリー 取締役 独立取締役 該当なし
（ Naomi Daly ） （ Director ）
イアン・ 取締役 ＵＢＳファンド・マネジメント １
（ Director ）
フィッツパトリック （アイルランド）リミテッド
（ Ian Fitzpatrick ） （ UBS Fund Management （ Ireland ）
Limited ）
ディアドラ・ゴームリー 取締役 独立取締役 該当なし
（ Deirdre Gormley ）
（ Director ）
ギャヴィン・バーンズ 取締役 ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ） 該当なし
（ Gavin Byrnes ）
（ Director ） リミテッド
（ UBS Asset Management （ UK ） Limited. ）
トム・ペイン 取締役 ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ） 該当なし
（ Tom Payne ）
（ Director ） リミテッド
（ UBS Asset Management （ UK ） Limited. ）
② ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッド
（ 2023 年 10 月末日現在）
氏名 役職名 略歴 所有株式
ノン・エグゼクティブ・
プリシラ・ディヴィス
ディレクター／
2017 年９月 20 日就任 該当なし
ボード・メンバー／
（ Priscilla Davies ）
チェアマン
キース・マーティン・
ノン・エグゼクティブ・
ジェックス
ディレクター／ 2018 年 10 月１日就任 該当なし
ボード・メンバー
（ Keith Martin Jecks ）
ナスリーン・カセナリー
2023 年９月 13 日就任
ディレクター／
該当なし
ボード・メンバー
（ Nasreen Kasenally ）
イアン・アシュメント
ディレクター／
2019 年 10 月 30 日就任 該当なし
ボード・メンバー
（ Ian Ashment ）
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（５）【事業の内容及び営業の概況】
① ＵＢＳファンド・マネジメント（アイルランド）リミテッド
本投資法人は、本投資法人およびファンドの管理会社として行為するものとしてＵＢＳファンド・
マネジメント（アイルランド）リミテッドを任命し、本投資法人の全般的な監督および管理の下、そ
の一または複数の機能を委託する権限を付与した。管理会社は非公開有限責任会社である。管理会社
は、 2005 年 12 月１日にアイルランドで設立されており、 UBS AG の完全子会社である。管理会社の授権
株式資本は 10,000,000 ユーロである。管理会社は、現在、他 11 の集団投資スキームの管理会社として
行為している。管理会社は、中央銀行により認可および規制されている。
② ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッド
関連するファンドの英文目論見書補遺に特段の記載のない限り、本投資法人の投資運用会社はＵＢ
Ｓアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッドである。
投資運用会社は、 UBS AG の事業グループであるＵＢＳアセット・マネジメントの一部である。 UBS
AG は、世界の主要な金融機関の一つであり、世界有数の資産管理会社、優良な投資銀行および証券会
社、ならびに世界有数の資産運用会社を含んでいる。
投資運用会社は、英国金融行為監督機構により規制されている。
2023 年 10 月末日現在、ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッドは 80 本のサブファンドを
運用しており、そのうち運用資産額上位 10 位のサブファンドは、以下のとおりである。
純資産総額
名称 基本的性格 設定日
（米ドル）
UBS(Irl)Fund Solutions plc-
オープン・エンド型
１ 2015 年８月 11 日 5,448,911,060.50
MSCI ACWI SF UCITS ETF
投資法人
UBS(Irl)Fund plc -UBS(IRL)
オープン・エンド型
Select Money Market Fund -
２ 2002 年 10 月 16 日 5,447,902,097.06
投資法人
USD Sustainable
UBS(Irl)ETF plc-S&P 500 ESG
オープン・エンド型
３ 2019 年３月 25 日 3,433,495,162.15
UCITS ETF
投資法人
UBS(Irl)ETF plc-MSCI ACWI
オープン・エンド型
ESG Universal Low Carbon
４ 2017 年 12 月 19 日 2,731,797,090.94
投資法人
Select UCITS ETF
UBS(Irl)ETF plc-MSCI ACWI
オープン・エンド型
５ Socially Responsible UCITS 2017 年 12 月 20 日 2,268,912,024.31
投資法人
ETF
UBS(Irl)ETF plc-MSCI USA
オープン・エンド型
６ 2012 年４月 11 日 1,917,606,080.29
UCITS ETF
投資法人
KAP-Key Alternative Platform
オープン・エンド型
Master ICAV- Diversified
７ 2019 年 12 月１日 1,531,457,000.00
投資法人
Hedge Master Fund
UBS(Irl)ETF plc-Factor MSCI
オープン・エンド型
８ 2015 年８月 25 日 1,425,211,310.10
USA Quality ESG UCITS ETF
投資法人
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UBS(Irl)Fund Solutions plc-
オープン・エンド型
９ 2010 年 11 月３日 1,365,698,333.48
CMCI Composite SF UCITS ETF
投資法人
Investor Selection-UBS
オープン・エンド型
Global Emerging Markets
10 2009 年 12 月 31 日 1,330,611,531.80
投資法人
Opportunity Fund
（注１）一単位当たり純資産価格は開示していない。
（注２）上記は管理会社から提供された情報に基づく。
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２【その他の関係法人の概況】
（１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
① ステート・ストリート・カストディアル・サービシズ（アイルランド）リミテッド（ State Street
Custodial Services （ Ireland ） Limited ）（「保管会社」）
ａ．資本金（発行済株式資本）の額
2023 年 10 月末日現在、 200,000 英ポンド（約 3,635 万円）（１英ポンドの普通株式 200,000 株）
ｂ．事業の内容
保管会社は、 1991 年５月 22 日にアイルランドで設立された有限責任会社である。保管会社は、管理
事務代行会社と同じく最終的には、ステート・ストリート・コーポレーションの所有会社である。保
管会社の授権株式資本は 5,000,000 英ポンドであり、発行済みで全額払込済みの株式資本は 200,000 英
ポンドである。保管会社の主な活動は、集団投資スキームおよびその他のポートフォリオに保管受託
業務を提供することである。
② ステート・ストリート・ファンド・サービシズ（アイルランド）リミテッド（ State Street Fund
Services （ Ireland ） Limited ）（「管理事務代行会社」）
ａ．資本金の額
2023 年 10 月末日現在、 351,000 英ポンド（約 6,379 万円）（１英ポンドの普通株式 351,000 株）
ｂ．事業の内容
管理事務代行会社は、有限責任会社である。 1992 年３月 23 日にアイルランドにおいて設立され、最
終的には、ステート・ストリート・コーポレーションの完全所有会社である。管理事務代行会社の授
権株式資本は 5,000,000 英ポンドであり、発行済みで全額払込済みの株式資本は 351,000 英ポンドであ
る。
③ ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー（ UBS Asset Management Switzerland AG ）
（「元引受会社」）
ａ．資本金の額
2023 年 10 月末日現在の株主資本総額は、 500,000 スイスフラン（約 8,289 万円）
（注）スイスフランの円貨換算は、特に記載がない限り、 2023 年 10 月 31 日現在の株式会社三菱 UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の
仲値（１スイスフラン＝ 165.77 円）による。以下同じ。
ｂ．事業の内容
ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーは、スイス内外のファンドならびに機関投資
家および非機関投資家のクライアントに対し、ポートフォリオ運用を提供している。ＵＢＳアセッ
ト・マネジメント・スイス・エイ・ジーが提供する運用の範囲は、アクティブ株式、システマティッ
クならびにインデックス投資、債券、インベストメント・ソリューション、不動産およびプライベー
ト・マーケッツに及ぶ。
④ UBS SuMi TRUST ウェルス・マネジメント株式会社（「代行協会員」「日本における販売会社」）
ａ．資本金（株主資本）の額
2023 年 10 月末日現在、 5,165 百万円
ｂ．事業の内容
金融商品取引法に基づき、日本における金融商品取引業者としての業務を行う。
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（２）【関係業務の概要】
① ステート・ストリート・カストディアル・サービシズ（アイルランド）リミテッド（ State Street
Custodial Services （ Ireland ） Limited ）（「保管会社」）
ファンド資産の保管業務を行う。
② ステート・ストリート・ファンド・サービシズ（アイルランド）リミテッド（ State Street Fund
Services （ Ireland ） Limited ）（「管理事務代行会社」）
本投資法人およびファンドの管理事務代行業務を行う。
③ ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー（ UBS Asset Management Switzerland AG ）
（「元引受会社」）
ファンド資産について元引受会社として、投資証券の販売に必要な業務を行う。
④ UBS SuMi TRUST ウェルス・マネジメント株式会社（「代行協会員」「日本における販売会社」）
日本における投資証券の代行協会員ならびに販売会社としての業務を行う。
（３）【資本関係】
該当事項なし。
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第５【外国投資法人の経理状況】
ａ． ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、EUで採用される国際財務報告基準（以下「IFRS」
という。）に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容
等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条
第５項ただし書規定の適用によるものである。
ｂ． ファンドの原文の財務書類は、ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシーおよび
全てのサブ・ファンドにつき一括して作成されている。本書において原文の財務書類については全文を
記載し、日本文の作成にあたっては、関係するサブ・ファンド（MSCI ACWIエス・エフ UCITS ETF）に関
連する部分のみを翻訳している。ただし、「財務書類に対する注記」については、全文を翻訳してい
る。
ｃ． ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第
７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるアーンスト・アンド・ヤングから監査証明に相当する
と認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当す
るもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
ｄ． ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につい
て円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2023年10月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ
銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝ 149.51円）で換算されている。なお、千円未満の金額は
四捨五入されており、日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場
合がある。
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１【財務諸表】
（１）【貸借対照表】
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財政状態計算書 2023年６月30日現在
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
注記 米ドル 千円
流動資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
譲渡性のある証券 1,5(d) 5,825,977,203 871,041,852
スワップ（公正価値） 1,5(d) 127,317,966 19,035,309
現金担保 5(e) 140,629,318 21,025,489
投資売却未収金 1 349,775,162 52,294,884
スワップ未収金 － －
238,024 35,587
その他の未収金
流動資産合計 6,443,937,673 963,433,121
流動負債
取引相手方に対する支払債務 5(e) (140,629,318) (21,025,489)
投資購入未払金 1 (349,364,002) (52,233,412)
スワップ未払金 (6,757) (1,010)
(238,024) (35,587)
その他の未払金
流動負債合計 (490,238,101) (73,295,498)
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産 5,953,699,572 890,137,623
添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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財政状態計算書 2022年６月30日現在
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
注記 米ドル 千円
流動資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
譲渡性のある証券 1,5(d) 2,888,897,740 431,919,101
スワップ（公正価値） 1,5(d) 117,156,775 17,516,109
現金担保 5(e) 111,331,245 16,645,134
投資売却未収金 1 17,188,782 2,569,895
スワップ未収金 － －
195,140 29,175
その他の未収金
流動資産合計 3,134,769,682 468,679,415
流動負債
取引相手方に対する支払債務 5(e) (111,331,245) (16,645,134)
投資購入未払金 1 (17,937,815) (2,681,883)
スワップ未払金 (1,239) (185)
(194,951) (29,147)
その他の未払金
流動負債合計 (129,465,250) (19,356,350)
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産 3,005,304,432 449,323,066
添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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（２）【損益計算書】
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包括利益計算書 2023年６月30日に終了した会計年度
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
注記 米ドル 千円
（費用）／収益
413,724,494 61,855,949
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益 1
投資利益合計 413,724,494 61,855,949
費用
(10,024,228) (1,498,722)
営業費用合計 2,3
費用合計 (10,024,228) (1,498,722)
当期純利益 403, 700,266 60,357,227
財務費用
(8,739,058) (1,306,577)
償還可能参加型投資証券の保有者への分配 8
財務費用合計 (8,739,058) (1,306,577)
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の
394,961,208 59,050,650
事業活動による増加
添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
本投資法人に、当会計年度において包括利益計算書で認識される利益または損失以外に認識した利得また
は損失はない。上記の金額はすべて継続事業に関連している。
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包括利益計算書 2022年６月30日に終了した会計年度
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
注記 米ドル 千円
（費用）／収益
(1,159,647,543) (173,378,904)
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純損失 1
投資費用合計 (1,159,647,543) (173,378,904)
費用
(11,954,753) (1,787,355)
営業費用合計 2,3
費用合計 (11,954,753) (1,787,355)
当期純損失 (1,171,602,296) (175,166,259)
財務費用
(5,961,227) (891,263)
償還可能参加型投資証券の保有者への分配 8
財務費用合計 (5,961,227) (891,263)
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の
(1,177,563,523) (176,057,522)
事業活動による減少
添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
本投資法人に、当会計年度において包括利益計算書で認識される利益または損失以外に認識した利益また
は損失はない。上記の金額はすべて継続事業に関連している。
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償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の変動計算書 2023年６月30日に終了した会計年度
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
注記 米ドル 千円
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する
3,005,304,432 449,323,066
純資産、期首残高
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する
394,961,208 59,050,650
純資産の事業活動による増加
投資証券取引
当会計年度における償還可能参加型投資証券の発行 4 6,591,162,894 985,444,764
(4,037,728,962) (603,680,857)
当会計年度における償還可能参加型投資証券の償還 4
投資証券取引による純増加額 2,553,433,932 381,763,907
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する
5,953,699,572 890,137,623
純資産、期末残高
添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の変動計算書 2022年６月30日に終了した会計年度
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
注記 米ドル 千円
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する
6,881,414,121 1,028,840,225
純資産、期首残高
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する
(1,177,563,523) (176,057,522)
純資産の事業活動による減少
投資証券取引
当会計年度における償還可能参加型投資証券の発行 4 8,402,178,169 1,256,209,658
(11,100,724,335) (1,659,669,295)
当会計年度における償還可能参加型投資証券の償還 4
投資証券取引による純減少額 (2,698,546,166) (403,459,637)
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する
3,005,304,432 449,323,066
純資産、期末残高
添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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（３）【金銭の分配に係る計算書】
該当なし
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（４）【キャッシュ・フロー計算書】
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キャッシュ・フロー計算書 2023年６月30日に終了した会計年度
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
注記 米ドル 千円
事業活動によるキャッシュ・フロー
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の
394,961,208 59,050,650
事業活動による増加
調整：
8,739,058 1,306,577
償還可能参加型投資証券の保有者への分配
合計 403,700,266 60,357,227
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純 利益
(404,985,436) (60,549,373)
営業費用合計 2 10,024,228 1,498,722
未決済投資の変動 416,867 62,326
投資の購入 (29,456,767,332) (4,404,081,284)
投資の売却 26,902,916,533 4,022,255,051
現金担保の増加 (29,298,073) (4,380,355)
29,298,073 4,380,355
取引相手方に対する支払債務の増加
事業活動に使用したキャッシュ・フロー純額 (2,544,694,874) (380,457,331)
財務活動によるキャッシュ・フロー
償還可能参加型投資証券の保有者への分配支払額 (8,739,058) (1,306,577)
当会計年度の償還可能参加型投資証券の発行による収入 6,591,162,894 985,444,764
(4,037,728,962) (603,680,857)
当会計年度の償還可能参加型投資証券の償還による支払
財務活動により生じたキャッシュ・フロー純額 2,544,694,874 380,457,331
現金および現金同等物の純変動額
－ －
－ －
現金および現金同等物（純額）、期首残高
現金および現金同等物（純額）、期末残高 － －
補足情報
税金支払額 (1,706,128) (255,083)
利息受取額 24,317 3,636
利息支払額 (15,245) (2,279)
配当金受取額 313,806,377 46,917,191
配当金支払額 (8,739,058) (1,306,577)
当会計年度のキャッシュ・フロー計算書の表示方法が修正されている。償還可能参加型投資証券の保有者
への分配支払額が財務活動として独立掲記されている。比較数値の分類に変更はなく、前年度の財務書類の
開示と同様である。この表示方法の変更による2023年６月30日に終了する会計年度における償還可能参加型
投資証券の保有者に帰属する純資産の事業活動による増加／（減少）への影響はない。
添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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キャッシュ・フロー計算書 2022年６月30日に終了した会計年度
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
注記 米ドル 千円
事業活動によるキャッシュ・フロー
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する
(1,177,563,523) (176,057,522)
純資産の事業活動による減少
調整：
5,961,227 891,263
償還可能参加型投資証券の保有者への分配
合計 (1,171,602,296) (175,166,259)
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純損失
1,159,647,543 173,378,904
営業費用合計 2 11,954,753 1,787,355
未決済投資の変動 (747,983) (111,831)
投資の購入 (49,879,356,106) (7,457,462,531)
投資の売却 52,578,650,255 7,861,034,000
現金担保の減少 69,106,594 10,332,127
(69,106,594) (10,332,127)
取引相手方に対する支払債務の減少
事業活動により生じたキャッシュ・フロー純額 2,698,546,166 403,459,637
財務活動によるキャッシュ・フロー
当会計年度の償還可能参加型投資証券の発行による収入 8,402,178,169 1,256,209,658
(11,100,724,335) (1,659,669,295)
当会計年度の償還可能参加型投資証券の償還による支払
財務活動に使用したキャッシュ・フロー純額 (2,698,546,166) (403,459,637)
現金および現金同等物の純変動額
－ －
－ －
現金および現金同等物（純額）、期首残高
現金および現金同等物（純額）、期末残高 － －
補足情報
税金支払額 (1,819,581) (272,046)
利息受取額 12,125 1,813
利息支払額 (3,837) (574)
配当金受取額 220,107,410 32,908,259
配当金支払額 (5,961,227) (891,263)
添付の注記は、これらの財務書類の不可分の一部である。
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2023 年６月30日に終了した会計年度に係る財務書類に対する注記
注記１ 重要な会計方針の要約
本財務書類の作成に適用した主要な会計方針は以下のとおりである。当該方針は、別途記載のない限り、表
示されている当会計年度および比較会計年度において一貫して適用されている。
（ａ）表示基準
2023 年６月30日に終了した会計年度の本財務書類は、EUで採用されている国際財務報告基準（以下
「IFRS」という。）、2014年会社法、および2011年ヨーロッパ共同体（譲渡可能証券の集団投資事業）
規則（改訂）（以下「UCITS規則」という。）に準拠して、また2013年中央銀行（監督および執行）法
（第48条（１）（譲渡可能証券の集団投資事業）2019年規則（以下「中央銀行UCITS規則」という。）に
基づき作成されている。法律および規則に言及している場合にはその改訂も含まれるものとする。
比較数値は2022年６月30日に終了した会計年度における金額である。当会計年度のキャッシュ・フロー
計算書において表示方法が変更され、償還可能参加型投資証券の保有者への分配支払額が独立掲記され
るようになった。2022年６月30日に終了した会計年度のキャッシュ・フロー計算書に認識されている比
較数値は、この表示方法の変更に関する修正再表示が行われていない。この表示方法の変更による2023
年６月30日に終了した会計年度の償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の事業活動による
増加／（減少）への影響はない。
本財務書類は取得原価ベースで作成され、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産、金融負債およ
びデリバティブ金融商品の再評価により修正されている。
2022 年７月１日に開始した会計年度より発効した公表済の新基準、修正および新解釈指針
サブ・ファンドに重要な影響を及ぼすことが見込まれる、公表済かつ発効済の新基準、現行基準に対す
る解釈指針または修正はない。
公表済であるが、2022年７月１日以降に開始した会計年度において未発効の新基準、修正および解釈指
針
以下の新基準、修正基準および解釈指針は、サブ・ファンドに重要な影響を及ぼすことはないと見込ま
れている。
基準： 概要： 発効日：
IAS 第１号およびIFRS実務指針第２号の修正 会計方針の開示 2023 年１月１日
IAS 第８号の修正 会計上の見積りの定義 2023 年１月１日
IAS 第12号の修正 単一の取引から生じた資産および負債 2023 年１月１日
に係る繰延税金
IAS 第１号の修正 負債の流動または非流動への分類 2023 年１月１日
IFRS 第16号の修正 セール・アンド・リースバックにおけ 2023 年１月１日
るリース負債
IFRS 第17号 保険契約 2023 年１月１日
上記の他に、サブ・ファンドに重要な影響を及ぼすことが見込まれる、未発効の新基準、現行基準に対
する修正または解釈指針はない。
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（ｂ）重要な会計上の見積りおよび判断
本投資法人の財務書類の作成において、経営陣は財務書類で認識される金額に影響を及ぼす判断、見積
りおよび仮定を行うことが要求される。しかしながら、これらの仮定および見積りに関する不確実性に
より、将来的に影響を受ける資産または負債の帳簿価額に重要な調整が必要となる結果が生じる場合が
ある。翌報告年度における資産および負債の帳簿価額に重要性のある修正が生じる重要なリスクのある
見積りや仮定は以下に記載されている。
継続企業の前提
本投資法人の経営陣は、本投資法人が継続企業として存続する能力について評価を行い、本財務書類の
承認後少なくとも12ヶ月間の予見可能な将来において本投資法人が継続的に事業を行うための資源があ
ると確信している。
さらに、経営陣は、本投資法人が継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせるような重要な
不確実性は認識していない。
デリバティブ金融商品の公正価値
取引所で取引されていないデリバティブ契約の公正価値は、当該契約の取引相手方による評価時点にお
けるモデルに基づく相場とし、日次で評価されるものとする。当該評価は、取引相手方から独立する当
事者により、少なくとも毎週承認または検証される。
（ｃ）外貨換算
（ⅰ）機能通貨および表示通貨
IAS 第21号に従い、個々のサブ・ファンドの財務書類に含まれる項目は、サブ・ファンドの運営が行
われ、またサブ・ファンドの大半の活動が行われる主たる経済環境の通貨（機能通貨）を用いて測
定されている。機能通貨は、各サブ・ファンドの表示通貨でもある。個々のサブ・ファンドの機能
通貨についてはGeneral Information（訳注：原文の記載）に記載されている。
個々のサブ・ファンドは、機能通貨を表示通貨として採用している。
取締役会は、米ドル（USD）が、本投資法人のサブ・ファンドの大半のそれぞれのパフォーマンスの
測定、業績の報告、ならびに投資家からの申込の受領を最も忠実に表す通貨であると考えているた
め、結合財務書類は、本投資法人の機能通貨および表示通貨である米ドルで表示される。
（ⅱ）結合財務書類
（ⅰ） 結合財政状態計算書の作成の目的上、表示通貨が米ドル以外の通貨である 各 サブ・ ファンド
の償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産を含む資産および負債は、その表示通貨から
財政状態計算書日現在の決算日レートで米ドルへ換算されている。
（ⅱ） 結合包括利益計算書、償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の結合変動計算書
および結合キャッシュ・フロー計算書の作成の目的上、表示通貨が米ドル以外の通貨であるサブ・
ファンドの各計算書の米ドルへの換算には、各会計年度における平均為替レートが使用されてい
る。期首純資産の再換算替えならびに結合包括利益計算書および償還可能参加型投資証券の保有者
に帰属する純資産の結合変動計算書の換算から生じる平均換算レートの差異に係る為替差損益は、
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償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の結合変動計算書に含まれている。この為替換
算調整額が各サブ・ファンドの投資証券１口当たり純資産価額に及ぼす影響はない。
（ⅲ）取引および残高
外貨建取引は、取引日の実勢為替レートを用いて各サブ・ファンドの機能通貨に換算される。それ
ら取引の決済から生じる為替差損益は、外貨建貨幣性資産および負債の期末換算替えから生じる損
益と合わせて包括利益計算書に認識される。
償還可能参加型投資証券の発行による収入額および償還による支払額は、取引日の実勢レートに近
似する平均レートで換算される。純損益を通じて公正価値で測定し保有する非貨幣性項目（株式
等）の換算差額は、純損益を通じて公正価値で測定する金融商品の純利益／（損失）の一部として
報告されている。
その他すべての為替差損益は、包括利益計算書に表示されている。外貨建の貨幣性資産および負債
は、財政状態計算書の期末日現在における実勢為替レートを用いて機能通貨に換算される。
（ｄ）純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債
（ⅰ）分類
本投資法人は、持分証券および金融デリバティブ商品への投資を、当該金融資産を管理する本投資
法人の事業モデルおよび当該金融資産の契約上のキャッシュ・フローの特性の両方に基づいて分類
している。金融資産および金融負債ポートフォリオの管理と運用成績の評価は公正価値ベースで行
われる。したがって、デリバティブを含むすべての投資は純損益を通じて公正価値で測定される。
本投資法人の方針では、投資運用会社および取締役会は、公正価値で測定するこれらの金融資産お
よび負債に関する情報を、その他関連する財務情報と併せて評価することが要求される。
（ⅱ）認識、認識の中止および測定
投資の通常の売買は、取引日（サブ・ファンドが投資の売買契約を締結する日）に認識される。純
損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債は、公正価値で当初認識される。取引費
用は発生時に包括利益計算書において費用計上される。金融資産は、投資からのキャッシュ・フ
ローを受け取る権利が失効した時、またはサブ・ファンドが所有に伴う実質的にすべてのリスクお
よび経済価値を移転した時に認識が中止される。
（ⅲ）事後測定
当初認識後、純損益を通じて公正価値で測定するすべての金融資産および金融負債は公正価値で測
定される。「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産または金融負債」のカテゴリーの公正価
値変動による利益および損失は、発生した会計年度において、包括利益計算書の純損益を通じて公
正価値で測定する金融資産に係る純利益／（損失）に表示されている。
（ⅳ）公正価値の見積り
活発な市場で取引されている金融資産および負債（例えば、株式や上場デリバティブ）の公正価値
は、財政状態計算書の期末日現在における市場相場価格に基づいている。サブ・ファンドが保有す
る金融資産および金融負債に用いられる市場相場価格は、直近の最終取引価格である。
ファンデッド・スワップおよびアンファンデッド・スワップ：
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これらのスワップは財政状態計算書上、公正価値で測定する金融資産または負債として計上されて
いる。かかるスワップは店頭（以下「OTC」という。）取引であることから、市場において入手可能
な 価格がない。公正価値は取引相手方から提供され、本投資法人に代わり管理事務代行会社または
投資運用会社が独自に検証する。スワップの価値は、基礎となる資産価格、指数、参照レートおよ
びその他のインプットまたはこれら要素の組み合わせから導出される。スワップの価値は、商品お
よび取引条件に応じて、活発に取引される市場から観察される一連のインプット（発行体の詳細、
指数、スプレッド、金利、カーブ、配当金および為替レート等）を用いて取引相手方によって見積
もられることが可能である。
（ｅ）金融資産および金融負債に係る実現損益および未実現損益
純損益を通じて公正価値で測定するすべての金融資産および負債の売却による実現損益は、包括利益計
算書に認識される。金融資産および負債の売却による実現損益の算定は、加重平均取得原価に基づいて
行われる。
会計年度中に発生した純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債の未実現損益の変動は、
包括利益計算書の純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債に係る純利益／（損失）に含
まれる。
（ｆ）金融商品の相殺
金融資産および負債は、認識額を相殺する法的に強制可能な権利を有しており、かつ純額で決済するか
または資産の実現と負債の決済を同時に行う意図を有している場合に相殺され、財政状態計算書におい
て純額が報告される。
（ｇ）投資売却未収金および投資購入未払金
投資売却未収金および投資購入未払金は、それぞれ、約定済みであるものの会計年度末時点において受
渡しが未了の取引に関する未収金および未払金を表す。
（ｈ）償還可能参加型投資証券
各サブ・ファンドは償還可能参加型投資証券を発行しており、それらは保有者が任意で償還可能であ
り、IAS第32号に基づいて金融負債に分類される。償還可能参加型投資証券は、サブ・ファンドの純資産
価額の比例割合に等しい現金でいつでもサブ・ファンドに売り戻すことができる。
償還可能参加型投資証券は、保有者がサブ・ファンドに投資証券を売り戻す権利を行使した場合に財政
状態計算書の期末日現在において支払われる償還額で計上される。
償還可能参加型投資証券は、保有者の選択により発行および償還され、その価格は、発行時または償還
時のサブ・ファンドの投資証券１口当たり純資産価額（以下「NAV」という。）に基づいている。サブ・
ファンドの投資証券１口当たりNAVは、償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産を、発行済償
還可能参加型投資証券の口数合計で除して算定される。純資産は、本投資法人規則の条項に基づいて取
引目的のために評価される。
（ｉ）収益
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産からの受取配当金は、ファンドが支払いを受ける権利が確
定した時点で、包括利益計算書の純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益／（損失）
に認識される。
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サブ・ファンドは、スワップのポジションに係る未収収益を計上することができ、かかる収益はそれら
のスワップの公正価値の測定において会計処理される。このような収益は、包括利益計算書の純損益を
通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益／（損失）に認識される。
（ｊ）ドラッグレベルおよび定率報酬
ドラッグレベルは、サブ・ファンドの投資証券クラスのパフォーマンスが、いずれかの日において関連
する参照指数のパフォーマンスを下回った金額として日次で計算される。ドラッグレベルは、定率報酬
および取得原価主義に基づくすべての取引費用から構成される。
定率報酬は、サブ・ファンド手数料および費用を表す。定率報酬額は、各投資証券クラスのNAVに対する
割合として、各サブ・ファンドの英文目論見書補遺に記載されている。かかる金額は、各サブ・ファン
ドが支払い得るサブ・ファンド手数料および費用の上限を示しているが、特定のスワップベースの取引
や関連費用は含まれていない。実際のサブ・ファンド手数料および費用が定率報酬を上回った場合は、
プロモーターが当該超過額を支払う場合があり、サブ・ファンドにその後請求することはない。
取引費用は包括利益計算書の純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益／（損失）に含
まれる。定率報酬は包括利益計算書の営業費用として認識される。
（ｋ）担保
関連するスワップ契約では、承認された取引相手方（ユービーエス・エイ・ジー）に対する本投資法人
のリスク・エクスポージャーを軽減するために、承認された取引相手方は本投資法人に担保を提供する
ことが要求される。投資担保は取引日に認識される。担保として受領した現金は、財政状態計算書上、
資産として計上され公正価値で評価される。関連する担保返済義務は、財政状態計算書上、負債として
計上され、これも公正価値で評価される。2023年６月30日および2022年６月30日現在保有する担保の詳
細は、本財務書類の注記５（ｂ）を参照のこと。サブ・ファンドが受け取った非現金担保は転担保され
ないため、サブ・ファンドの純資産価額の一部を構成せず、IFRSの要件に従い財政状態計算書には認識
されない。
（ｌ）分配
当会計年度中に権利落ち日が到来する分配は包括利益計算書の財務費用として認識される。
（ｍ）資産プール
資産プール（以下「プール」という。）に保有される投資は、報告日における所有比率に基づいて関連
する各サブ・ファンドに帰属し、関連するサブ・ファンドそれぞれの財政状態計算書および投資明細表
において資産として開示されている。資産プールに対する各サブ・ファンドの所有比率は、管理事務代
行会社により記録されている。資産プールに係る実現損益および未実現損益は、所有比率に基づいて関
連する各サブ・ファンドに帰属する。資産プールに係るリターンは、アンファンデッド・トータル・リ
ターン・スワップにより取引相手方に支払われる。
（ｎ）取引費用
取引費用は、金融資産または金融負債の取得、発行または処分に直接起因する増分費用である。増分費
用とは、企業が金融商品を取得、発行または処分していなければ発生していなかったであろう費用であ
る。
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スワップの売買に係る取引費用は、投資の売買価格に含まれている。かかる費用は個別に識別可能であ
り、本財務書類の注記２に開示されている。株式の売買に係る取引費用は、各サブ・ファンドの包括利
益 計算書の純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益／（損失）に含まれている。
（ｏ）投資証券クラスの配分
ファンドに関する収益、費用（クラス固有の費用を除く。）および実現／未実現損益は、その日の開始
時における各クラスの発行済投資証券の関連するNAV（各クラスに影響を及ぼす販売、買戻および分配に
関する調整後）に基づき、各投資証券クラスに比例配分される。クラス固有の費用は、該当する投資証
券クラスに直接計上される。
（ｐ）スワップ未収金およびスワップ未払金
スワップ未収金は、スワップ投資の売却に関するスワップの取引相手方に対する受取債権である。ス
ワップ未払金は、スワップ投資の購入に関するスワップの取引相手方に対する支払債務である。
（ｑ）費用
費用は発生主義で会計処理される。費用は包括利益計算書に計上される。ただし、投資の取得により生
じる関連費用は、当該投資の取得原価に含まれる。
（ｒ）セグメント報告
事業セグメントは、最高業務意思決定者が使用する内部報告と整合する形で報告される。経営資源の配
分と事業セグメントの業績評価の責任を有する最高業務意思決定者は、投資運用会社として特定され
る。
注記２ 手数料および費用
以下の手数料が、償還可能参加型投資証券の保有者により負担される（関連するサブ・ファンドを代理する
本投資法人によっては負担されず、したがって、サブ・ファンドの関連する投資証券クラスのNAVには影響し
ない。）。ただし、MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンドを除く。
クラス「A」/「A-UKdis」
販売費用 ０％
買戻費用 ０％
交換費用 上限３％
発行市場取引コスト 上限１％
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MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンドについては、以下の手数料が投資主により負担される（サ
ブ・ファンドを代理する本投資法人によっては負担されず、したがって、サブ・ファンドの関連する投資証
券クラスのNAVには影響しない。）。
クラス「A」/「A-UKdis」
販売費用 上限５％
買戻費用 上限３％
交換費用 上限３％
発行市場取引コスト 上限１％
投資者から受領する投資金額から控除されるか、投資者に対して支払われる買戻代金から控除されるか、ま
たは（場合に応じて）新規クラスの投資証券の購入に使用される販売費用、買戻費用、交換費用および発行
市場取引コストとは別に、定率報酬がサブ・ファンドを代理する本投資法人より負担され、サブ・ファンド
の関連する投資証券クラスのNAVに影響する。当該定率報酬は、管理会社、投資運用会社、指数ライセン
シー、保管会社および管理事務代行会社を含む、サービス提供会社に対する手数料を対象としている。定率
報酬レベルを超えた場合には、プロモーターが手数料を支払う場合がある。定率報酬は、各投資証券クラス
に帰属するNAVに基づき日次で発生する。
2023 年６月30日および2022年６月30日現在、以下に記載の定率報酬の料率が適用されている。
2023 年６月30日現在 2022 年６月30日現在
適用の年率 適用の年率
クラス「A」/「A- クラス「A」/「A-
サブ・ファンド 通貨 acc」 acc」
米ドル
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF 0.34 ％ 0.34 ％
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF 米ドル
0.19 ％ 0.19 ％
米ドル
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF 0.19 ％ 0.19 ％
米ドル
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF 0.15 ％ 0.15 ％
米ドル
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF 0.21 ％ 0.21 ％
米ドル
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF 0.23 ％ 0.23 ％
米ドル
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF 0.21 ％ 0.21 ％
米ドル
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF 0.34 ％ 0.34 ％
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF 米ドル
0.34 ％ 0.34 ％
米ドル
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF 0.34 ％ 0.34 ％
米ドル
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF 0.30 ％ 0.30 ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF ユーロ
0.26 ％ 0.26 ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF ユーロ
0.26 ％ 0.26 ％
米ドル
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF 0.29 ％ 0.29 ％
米ドル
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF 0.29 ％ 0.29 ％
米ドル
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド 0.12 ％ 0.12 ％
米ドル
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS 0.34 ％ 0.34 ％
ETF
1
－ ％
0.34 ％
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
米ドル
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
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2023 年６月30日および2022年６月30日に終了した会計年度において各サブ・ファンドに発生した実際の取引
費用の詳細は以下のとおりである。
ドラッグレベル合計
2023 年６月30日
の年率
終了会計年度
クラス「A」/「A-
1 2
サブ・ファンド 通貨 に係る取引費用 acc」/「A-dis」
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 5,802,404 0.61 ％
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 72,000 0.11 ％
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 166,308 0.35 ％
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 610,710 0.29 ％
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル (225,220) (0.09) ％
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル (143,903) 0.15 ％
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル (7,292,925) 0.04 ％
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 537,052 0.68 ％
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,961,136 0.61 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 12,054 0.26 ％
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル (4,706,626) (2.18) ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ (17,877) (0.10) ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ (2,066) 0.25 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル (10,941) 0.08 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル (47,248) 0.04 ％
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 1,469,798 0.23 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETF 米ドル (44,723) 0.39 ％
3
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 661 0.66 ％
1
一部のサブ・ファンドは、当会計年度においてドラッグレベルが定率報酬を下回った。このため、取引費
用はマイナスであった。
2
ドラッグレベルに加算される通貨ヘッジコストにより、基準通貨以外の投資証券クラスのパフォーマンス
は、基準通貨の投資証券クラスのパフォーマンスと異なる場合がある。ドラッグレベル合計は、2023年６
月30日現在のドラッグレベルであり、関連するサブ・ファンドの基準通貨を表している。
3
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
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ドラッグレベル合計
2022 年６月30日
の年率
終了会計年度
クラス「A」/「A-
1 2
サブ・ファンド 通貨 に係る取引費用 acc」/「A-dis」
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 10,611,021 0.68 ％
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 239,795 0.18 ％
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 173,389 0.29 ％
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 778,801 0.27 ％
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル (585,176) (0.03) ％
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 22,137 0.21 ％
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル (6,358,545) 0.09 ％
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 545,680 0.68 ％
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,439,507 0.68 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 50,703 0.33 ％
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル (1,756,050) (3.22) ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ (5,982) (0.10) ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ 5,309 0.25 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル (12,554) 0.08 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル (16,623) 0.04 ％
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 1,414,462 0.24 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETF 米ドル 5,081 0.24 ％
1
一部のサブ・ファンドは、当会計年度においてドラッグレベルが定率報酬を下回った。このため、取引費
用はマイナスであった。
2
ドラッグレベルに加算される通貨ヘッジコストにより、基準通貨以外の投資証券クラスのパフォーマンス
は、基準通貨の投資証券クラスのパフォーマンスと異なる場合がある。ドラッグレベル合計は、2022年６
月30日現在のドラッグレベルであり、関連するサブ・ファンドの基準通貨を表している。
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2023 年６月30日および2022年６月30日に終了した会計年度において各サブ・ファンドに発生した実際のド
ラッグレベルの詳細は以下のとおりである。
2023 年６月30日 2022 年６月30日
終了会計年度 終了会計年度
サブ・ファンド 通貨 に係る費用 に係る費用
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 11,815,808 19,226,890
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 467,907 605,569
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 409,513 469,528
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,205,655 1,620,354
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル (28,685) 226,841
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 332,189 489,093
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2,375,140 5,548,593
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 879,898 954,792
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 4,117,517 2,702,394
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 590,436 341,254
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル (4,259,036) (1,579,038)
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS
ETF ユーロ (4,964) (1,444)
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ 51,758 33,116
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 4,161 928
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 6,618 14,293
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 2,575,077 2,435,819
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETF 米ドル 159,397 74,455
1
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,362 －
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
本投資法人およびサブ・ファンドの設立費用はプロモーターが負担する。
監査報酬
2023 年度 2022 年度
米ドル 米ドル
本投資法人財務書類の法定監査* 118,873 121,897
他の保証サービス － －
税務アドバイザリーサービス** 60,944 66,035
他の非監査サービス － －
合計 179,817 187,932
*
付加価値税込
**
税務アドバイザリーサービスは、欧州投資家税務報告に関して提供された。
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総費用率
総費用率（以下「TER」という。）は、スイス・アセット・マネジメント協会（AMAS）の現行の「集団投資ス
キームのTERの計算と開示に関するガイドライン」に則って算出され、純資産に対する割合で遡及的に計上さ
れた純資産に対して継続的に課されるすべての費用および手数料（営業費用）の合計を表している。新たに
設定された投資証券クラスについては、TERに含まれる総営業費用数値は年率換算されている。
2023 年６月30日 2022 年６月30日
終了会計年度 終了会計年度
総費用率 ％ 総費用率 ％
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
クラス（スイスフラン）A-acc 0.34 0.34
クラス（英ポンド）A-acc 0.34 0.34
クラス（ユーロ）A-acc 0.34 0.34
クラス（米ドル）A-acc 0.34 0.34
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
クラス（スイスフラン）A-acc 0.19 0.19
クラス（ユーロ）A-acc 0.19 0.19
クラス（英ポンド）A-acc 0.19 0.19
クラス（米ドル）A-acc 0.19 0.19
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
クラス（米ドル）A-acc 0.19 0.19
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
クラス（米ドル）A-acc 0.15 0.15
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
クラス（米ドル）A-acc 0.21 0.21
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
クラス（米ドル）A-acc 0.23 0.23
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 0.21 0.21
クラス（スイスフランヘッジ）A-UKdis 0.21 0.21
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 0.21 0.21
クラス（ユーロヘッジ）A-UKdis 0.21 0.21
クラス（英ポンドヘッジ）A-UKdis 0.21 0.21
クラス（日本円ヘッジ）A-acc 0.21 0.21
クラス（シンガポールドルヘッジ）A-acc 0.21 0.21
クラス（米ドルヘッジ）A-acc 0.21 0.21
クラス（米ドルヘッジ）A-UKdis 0.21 0.21
クラス（米ドル）A-UKdis 0.21 0.21
クラス（米ドル）A-acc 0.21 0.21
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（米ドル）A-acc 0.34 0.34
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2023 年６月30日 2022 年６月30日
終了会計年度 終了会計年度
総費用率 ％ 総費用率 ％
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（米ドル）A-acc 0.34 0.34
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（米ドル）A-acc 0.34 0.34
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
クラス（米ドル）A-acc 0.30 0.30
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
クラス（ユーロ）A-acc 0.26 0.26
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
クラス（ユーロ）A-acc 0.26 0.26
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
クラス（米ドル）A-acc 0.29 0.29
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
クラス（米ドル）A-acc 0.29 0.29
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 0.12 0.12
クラス（スイスフランヘッジ）A-UKdis 0.12 0.12
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 0.12 0.12
クラス（ユーロヘッジ）A-UKdis 0.12 0.12
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 0.12 0.12
クラス（英ポンドヘッジ）A-UKdis 0.12 0.12
クラス（米ドル）A-acc 0.12 0.12
クラス（米ドル）A-UKdis 0.12 0.12
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETF
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 0.34 0.34
クラス（米ドル）A-acc 0.34 0.34
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
1
0.34
－
クラス（米ドル）A-acc
1
投資証券クラスは2023年５月24日に設定された。
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注記３ 関連当事者との取引
取締役の見解において、投資運用会社、管理会社、販売会社、プロモーター、スワップの取引相手方、認定
参加者、スイスの販売代理人、スイスの支払代理人、スペインの販売代理人、英国のファシリティー・エー
ジェント、資産ポートフォリオの執行ブローカー、ドイツの支払代理人および情報エージェント、ならびに
取締役は、IAS第24号「関連当事者との取引」に基づく関連当事者である。これらの事業体は、本投資法人の
取締役の氏名と合わせて、本年次報告書のCompany Information（訳注：原文の記載）に列挙されている。
（ｉ）取締役
取締役フランク・ミューゼル（2023年６月22日退任）は販売会社の従業員であった。
取締役ナオミ・デイリーは管理会社の独立取締役であり、取締役アラン・ホワイトは管理会社の従業員およ
び代理取締役である。会計年度末において、アラン・ホワイトは本投資法人の１ユーロの投資口を１口保有
していた（2022年６月30日：アラン・ホワイトとコーム・トーピー（管理会社のかつての取締役および従業
員）はそれぞれ本投資法人の１ユーロの投資口を１口ずつ保有していた。）。
取締役マリー・アントワネット・ペトリーニは、ＵＢＳヨーロッパＳＥ、マドリード支店の従業員である。
取締役マルクス・ゲッチ（2023年６月22日就任）は、販売会社であるＵＢＳアセット・マネジメント・スイ
ス・エイ・ジーの従業員である。
2023 年６月30日に終了した会計年度において、65,000ユーロ（2022年６月30日：25,000ユーロ）の取締役報
酬が発生した。
2023 年６月30日現在、取締役に対する未払金は16,250ユーロ（2022年６月30日：ゼロユーロ）であった。
当会計年度末において、取締役マルクス・ゲッチは、CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカル
チャー・エス・エフ UCITS ETF（米ドル）A-accの投資口を100口保有していた。2022年６月30日現在、 サ
ブ・ファンドの投資口を保有する本投資法人の取締役 はいなかった。
（ⅱ）現金担保
サブ・ファンドが受け取った現金担保は、関連当事者であるユービーエス・エイ・ジー（および関連会社）
が管理するＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシー － セレクト・マネー・マーケット・ファンド－ユー
ロ・サステナブル、ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシー － セレクト・マネー・マーケット・ファン
ド－英ポンド・サステナブル、およびＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシー － セレクト・マネー・
マーケット・ファンド－米ドル・サステナブルに再投資された。これらのファンドに対する本投資法人の投
資に関連してＵＢＳファンド・マネジメント（アイルランド）リミテッド（旧名称：ランターン・ストラク
チャード・アセット・マネジメント・リミテッド）より管理報酬が請求された。担保に関する詳細について
は、注記１重要な会計方針（ｋ）の項を参照のこと。
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2023 年６月30日現在、関連するサブ・ファンドの基準通貨建てでこれらのファンドへ再投資された現金担保
の詳細が下表に含まれている。
ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファ ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファ ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファ
ンド・ピーエルシー ンド・ピーエルシー ンド・ピーエルシー
－ セレクト・マ － セレクト・マ － セレクト・マ
ネー・マーケット・ ネー・マーケット・ ネー・マーケット・
ファンド－ユーロ・サ ファンド－英ポンド・ ファンド－米ドル・サ
2023 年６月30日現在* ステナブル サステナブル ステナブル
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
－ 4,420,179 －
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
－ 11,539,186 2,128,500
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
－ 23,578,193 －
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
5,639,211 － －
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
7,799,758 － －
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
－ 4,732,476 －
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
－ 37,751,465 －
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
7,370,077 － －
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
9,394,626 － 6,414,210
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ ETF
－ 11,012,645 14,476,769
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
3,490,213 － 108,900
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
74,670,716 － 49,777,200
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エ
ス・エフ UCITS ETF
－ － 315,783
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・
エフ UCITS ETF
663,300 － 303,343
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エ
フ UCITS ETF
－ － 249,480
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
801,427 － －
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エ
ス・エフ UCITS ETF
－ 3,186,869 －
* 反映されている金額は、2023年６月30日の報告日に基づくものであり、2023年７月１日の報告日に基づい
て他の箇所に反映されている現金担保の金額とは異なる場合がある。
2023 年６月30日現在、CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETFは現金担保を保有してい
ない。
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファ ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファ ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファ
ンド・ピーエルシー ンド・ピーエルシー ンド・ピーエルシー
－ セレクト・マ － セレクト・マ － セレクト・マ
ネー・マーケット・ ネー・マーケット・ ネー・マーケット・
ファンド－ユーロ・サ ファンド－英ポンド・ ファンド－米ドル・サ
2022 年６月30日現在* ステナブル サステナブル ステナブル
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
－ 3,517,946 47,520
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
－ 18,966,369 10,391,041
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド 4,623,356 16,324,904 15,018,300
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
4,510,568 － 89,100
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
9,178,338 － 1,585,980
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF － － 5,863,770
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
－ 59,063,258 108,346,590
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF 1,854,251 － 1,861,200
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
5,574,485 － 10,871,190
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ ETF
4,922,783 3,186,110 20,351,430
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
3,657,721 － 851,400
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
78,816,108 － 30,229,650
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エ
ス・エフ UCITS ETF
－ － 91,958
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・
エフ UCITS ETF
－ － 907,946
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エ
フ UCITS ETF
－ － 332,424
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
－ － 504,901
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エ
ス・エフ UCITS ETF
－ － 2,564,099
* 反映されている金額は、2022年６月30日の報告日に基づくものであり、2022年７月１日の報告日に基づい
て他の箇所に反映されている現金担保の金額とは異なる場合がある。
（ⅲ）関連当事者であるＵＢＳ事業体の報酬および費用
ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーは、本投資法人の販売会社としての役割を果たしてい
る。2023年６月30日または2022年６月30日に終了した会計年度において、販売会社に対する報酬はない。
本投資法人はＵＢＳファンド・マネジメント（アイルランド）リミテッド（旧名称：ランターン・ストラク
チャード・アセット・マネジメント・リミテッド）を本投資法人および各サブ・ファンドの管理会社に任命
し、本投資法人の総合的な監督と管理の下で一つないしそれ以上の機能を代理で行う権限を与えている。
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管理会社はユービーエス・エイ・ジーの完全子会社である。 2023年６月30日に終了した会計年度および2022
年６月30日に終了した会計年度において 請求された管理報酬および2023年６月30日および2022年６月30日現
在の未払金額は、サブ・ファンドごとに以下の表のとおりであった。
当会計年度 2023 年６月30日
2023 年６月30日終了会計年度 通貨 に係る費用 現在の未払金額
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,766,875 241,528
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 61,724 15,597
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 44,155 7,201
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 147,520 22,979
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 28,080 4,998
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 58,689 10,494
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,431,955 275,350
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 129,531 24,593
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 631,799 107,238
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 169,052 36,572
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 89,089 12,169
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ 2,482 448
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ 10,351 1,887
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2,601 504
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 9,454 1,751
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 65,165 10,835
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 59,141 12,162
1
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 206 206
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
当会計年度 2022 年６月30日
2022 年６月30日終了会計年度 通貨 に係る費用 現在の未払金額
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2,554,628 237,127
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 58,319 12,181
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 52,020 3,685
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 194,661 12,375
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 118,218 2,213
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 61,439 4,474
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,707,822 76,975
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 121,092 12,110
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 372,374 36,813
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 86,035 9,232
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 26,824 4,638
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ
UCITS ETF
ユーロ 867 111
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
ユーロ 5,384 659
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2,304 152
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 5,426 613
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 67,070 5,175
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 20,430 4,000
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ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッドは本投資法人の投資運用会社としての役割を果たしてい
る。2023年６月30日に終了した会計年度および2022年６月30日に終了した会計年度において請求された投資
運用会社報酬および2023年６月30日および2022年６月30日現在の未払金額は、サブ・ファンドごとに以下の
表のとおりであった。
当会計年度 2023 年６月30日
2023 年６月30日終了会計年度 通貨 に係る費用 現在の未払金額
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3,092,031 422,675
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 195,460 49,390
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 66,232 10,801
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 221,280 34,468
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 88,920 15,826
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 185,849 33,232
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 4,534,528 871,940
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 226,680 43,037
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,105,647 187,667
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 295,840 64,000
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 185,604 25,352
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ
UCITS ETF
ユーロ 7,198 1,300
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
ユーロ 30,020 5,473
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 7,543 1,461
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 27,415 5,079
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 344,441 57,271
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 103,496 21,283
1
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 361 361
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
当会計年度 2022 年６月30日
2022 年６月30日終了会計年度 通貨 に係る費用 現在の未払金額
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 4,167,660 411,694
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 167,298 38,392
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 62,757 5,377
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 233,031 18,012
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 298,845 6,299
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 162,916 13,880
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 4,475,118 243,756
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 197,361 21,024
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 605,131 63,924
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 140,385 16,204
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 52,658 9,558
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ
UCITS ETF
ユーロ 2,347 322
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
ユーロ 14,362 1,898
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 6,002 434
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 14,435 1,765
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 319,805 27,040
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 34,860 6,994
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有価証券報告書（外国投資証券）
管理会社報酬および投資運用会社報酬は、包括利益計算書の営業費用に含まれる。
ドラッグ報酬、定率報酬および取引報酬に関する詳細については注記２を参照のこと。
管理会社の親会社であるユービーエス・エイ・ジーは、各サブ・ファンドが保有するファンデッドおよびア
ンファンデッド・スワップの唯一の取引相手方である。各サブ・ファンドが保有するスワップはそれぞれの
投資明細表に記載されている。また、ユービーエス・エイ・ジーはファンデッド・スワップに関連してサ
ブ・ファンドに担保を提供している。かかる担保の詳細は、本財務書類の注記５（ｅ）に記載されている。
ユービーエス・エイ・ジーは認定参加者かつ販売会社であり、またスイス証券取引所、ドイツ証券取引所の
XETRA、ロンドン証券取引所およびイタリア証券取引所のマーケット・メーカーである。ＵＢＳファンド・マ
ネジメント（スイス）エイ・ジーはスイスの販売代理人である。ユービーエス・エイ・ジーは認定参加者と
して2023年６月30日および2022年６月30日現在で発行投資証券登録におけるサブ・ファンドの100％（2022年
６月30日：100％）を保有しており、その大半を流通市場で転売している。
ＵＢＳスイス・エイ・ジーはスイスの支払代理人である。
注記４ 資本
授権資本
本投資法人の授権資本はそれぞれ１口当たり１ユーロの投資口２口（以下「投資口」という。）および当初
種類のない投資証券に指定され、投資証券として発行可能な無額面の投資証券1,000,000,000,000口である。
当該投資口は、本投資法人のNAVの一部を構成せず、そのため、本財務書類では本注記によってのみ開示され
る。取締役の見解において、この開示は、本投資法人の事業の投資ファンドとしての性質を反映している。
償還可能参加型投資証券
各サブ・ファンドの発行済の償還可能参加型投資証券資本は常に当該サブ・ファンドのNAVと等しい。償還可
能参加型投資証券は保有者の選択によって償還可能であり、金融負債に分類される。償還可能参加型投資証
券は市場が存在する場合、流通市場で売買することもできる。
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有価証券報告書（外国投資証券）
2023 年６月30日に終了した会計年度における償還可能参加型投資証券口数の変動は以下の表のとおりであ
る。
償還可能参加 償還可能参加
償還可能参加 償還可能参加 型投資証券の 型投資証券の
型投資証券の 型投資証券の 発行による 償還による
期首残高 発行 償還 期末残高 収入 支払
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
USD 9,586,652 USD (20,238,127)
クラス（スイスフラン）A-acc 4,130,960 120,000 (255,000) 3,995,960
USD (37,755,802)
クラス（英ポンド）A-acc 370,587 － (235,300) 135,287 USD －
USD 15,798,132 USD (446,217,094)
クラス（ユーロ）A-acc 9,197,689 200,000 (5,675,000) 3,722,689
USD 118,306,945 USD (963,029,707)
クラス（米ドル）A-acc 15,942,626 1,182,000 (9,885,000) 7,239,626
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
6,103,171 5,850,000 (4,855,000) 7,098,171 USD 301,689,349 USD (288,444,923)
クラス（スイスフラン）A-acc
567,421 150,000 (160,000) 557,421 USD 7,751,560 USD (9,253,635)
クラス（ユーロ）A-acc
35,424 70,000 (70,000) 35,424 USD 4,444,033 USD (4,527,067)
クラス（英ポンド）A-acc
799,398 430,550 (200,000) 1,029,948 USD 28,021,064 USD (13,723,048)
クラス（米ドル）A-acc
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
2,029,409 322,202 (598,379) 1,753,232 USD 24,189,384 USD (46,757,775)
クラス（米ドル）A-acc
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
4,812,571 482,370 (1,595,064) 3,699,877 USD 55,014,125 USD (179,528,151)
クラス（米ドル）A-acc
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
1,855,164 550,628 (279,090) 2,126,702 USD 25,806,120 USD (12,498,485)
クラス（米ドル）A-acc
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
1,207,236 367,000 (62,800) 1,511,436 USD 55,305,533 USD (9,174,318)
クラス（米ドル）A-acc
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
USD 1,454,373,437 USD (895,598,835)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 4,070,712 8,835,455 (5,957,248) 6,948,919
USD 19,086,136 USD (8,078,685)
クラス（ユーロヘッジ）A-UKdis 93,821 113,500 (50,700) 156,621
USD 1,738,815,719 USD (1,106,301,310)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 2,827,067 10,697,657 (7,303,489) 6,221,235
クラス（スイスフランヘッジ）A-
USD 988,217 USD (272,475)
UKdis 180,783 7,000 (2,000) 185,783
USD 227,802,993 USD (137,808,840)
クラス（英ポンドヘッジ）A-UKdis 224,186 1,144,590 (766,382) 602,394
USD 58,467,944 USD (27,187,981)
クラス（日本円ヘッジ）A-acc 10,414,173 4,628,628 (2,150,000) 12,892,801
クラス（シンガポールドルヘッジ）A-
USD (308,966)
acc 18,500 － (3,500) 15,000 USD －
USD 2,610,120,661 USD (1,619,674,350)
クラス（米ドルヘッジ）A-acc 4,352,710 14,455,397 (9,563,879) 9,244,228
USD 1,973,154 USD (1,924,495)
クラス（米ドルヘッジ）A-UKdis 209,654 12,052 (11,000) 210,706
USD 1,084,407 USD (27,496,120)
クラス（米ドル）A-UKdis 1,943,084 9,000 (232,733) 1,719,351
USD 478,450,226 USD (213,076,905)
クラス（米ドル）A-acc 5,873,689 3,188,742 (1,578,925) 7,483,506
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
USD 1,753,426 USD (6,320,593)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 330,800 10,000 (35,000) 305,800
USD 9,451,074
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 45,127 50,000 － 95,127 USD －
USD (1,509,665)
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 27,500 － (10,000) 17,500 USD －
USD 44,867,459 USD (27,431,422)
クラス（米ドル）A-acc 328,871 221,000 (135,000) 414,871
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
USD 318,844,219 USD (290,288,600)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 2,378,425 20,865,000 (20,550,000) 2,693,425
USD 99,848,227 USD (46,297,096)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 1,225,560 7,050,000 (3,240,000) 5,035,560
USD 30,224,163 USD (3,305,348)
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 187,000 1,823,000 (200,000) 1,810,000
USD 175,387,436 USD (71,190,643)
クラス（米ドル）A-acc 21,422,057 10,873,374 (4,560,000) 27,735,431
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有価証券報告書（外国投資証券）
償還可能参加 償還可能参加
償還可能参加 償還可能参加 型投資証券の 型投資証券の
型投資証券の 型投資証券の 発行による 償還による
期首残高 発行 償還 期末残高 収入 支払
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
USD 20,483,175 USD (30,412,921)
クラス（米ドル）A-acc 596,150 145,000 (255,000) 486,150
USD 122,862,407 USD (49,549,908)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 278,500 1,095,000 (430,000) 943,500
USD 24,482,619 USD (33,810,872)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 100,000 235,000 (275,000) 60,000
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
1,006,610 880,140 (873,000) 1,013,750 USD 112,847,358 USD (109,274,889)
クラス（米ドル）A-acc
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
24,210 19,408 － 43,618 EUR 2,124,782
クラス（ユーロ）A-acc EUR －
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
144,029 104,108 (32,900) 215,237 EUR 12,554,369 EUR (3,796,347)
クラス（ユーロ）A-acc
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
29,575 69,877 (54,700) 44,752 USD 8,751,339 USD (6,538,248)
クラス（米ドル）A-acc
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
130,707 41,000 － 171,707 USD 4,571,836
クラス（米ドル）A-acc USD －
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
USD 169,996,584 USD (255,257,567)
クラス（米ドル）A-acc 5,046,478 1,422,408 (2,183,803) 4,285,083
USD 8,022,619 USD (23,415,094)
クラス（米ドル）A-UKdis 478,382 71,882 (205,151) 345,113
クラス（英ポンドヘッジ）A-UKdis 2,500 － － 2,500 USD － USD －
USD 46,467,967 USD (51,976,026)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 470,210 390,838 (439,026) 422,022
クラス（スイスフランヘッジ）A-
USD 448,872 USD (2,949,749)
UKdis 40,250 3,980 (29,420) 14,810
USD 317,325,909 USD (311,715,507)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 1,620,667 2,686,793 (2,615,879) 1,691,581
USD 9,074,567 USD (5,007,971)
クラス（ユーロヘッジ）A-UKdis 29,945 78,575 (46,575) 61,945
USD 100,375,777 USD (64,306,788)
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 46,528 712,750 (486,612) 272,666
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
40,000 － － 40,000
クラス（ユーロヘッジ）A-acc USD － USD －
492,330 88,000 (40,000) 540,330 USD 11,349,554 USD (4,888,852)
クラス（米ドル）A-acc
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
1
USD 2,000,000
USD －
クラス（米ドル）A-acc － 20,000 － 20,000
1
投資証券クラスは2023年５月24日に設定された。
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有価証券報告書（外国投資証券）
2022 年６月30日に終了した会計年度における償還可能参加型投資証券口数の変動は以下の表のとおりであ
る。
償還可能参加 償還可能参加
償還可能参加 償還可能参加 型投資証券の 型投資証券の
型投資証券の 型投資証券の 発行による 償還による
期首残高 発行 償還 期末残高 収入 支払
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
4,622,460 273,500 (765,000) 4,130,960 USD 22,115,288 USD (58,521,281)
クラス（スイスフラン）A-acc
210,587 425,000 (265,000) 370,587 USD 74,131,465 USD (41,960,299)
クラス（英ポンド）A-acc
5,119,689 7,648,000 (3,570,000) 9,197,689 USD 657,436,739 USD (318,728,082)
クラス（ユーロ）A-acc
19,467,776 8,737,250 (12,262,400) 15,942,626 USD 833,223,082 USD (1,165,336,204)
クラス（米ドル）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
1,691,171 4,942,000 (530,000) 6,103,171 USD 316,194,275 USD (26,791,625)
クラス（スイスフラン）A-acc
451,421 246,000 (130,000) 567,421 USD 15,540,871 USD (7,403,966)
クラス（ユーロ）A-acc
15,424 40,000 (20,000) 35,424 USD 2,634,696 USD (1,642,000)
クラス（英ポンド）A-acc
484,398 500,000 (185,000) 799,398 USD 34,273,533 USD (11,291,285)
クラス（米ドル）A-acc
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
USD 18,997,849 USD (23,451,023)
クラス（米ドル）A-acc 2,088,909 225,500 (285,000) 2,029,409
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
5,506,056 805,515 (1,499,000) 4,812,571 USD 96,628,442 USD (182,942,320)
クラス（米ドル）A-acc
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
9,245,691 570,000 (7,960,527) 1,855,164 USD 29,476,449 USD (397,617,980)
クラス（米ドル）A-acc
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
1,159,736 243,500 (196,000) 1,207,236 USD 40,169,661 USD (34,243,678)
クラス（米ドル）A-acc
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
USD 2,222,483,974 USD (3,034,439,989)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 8,902,277 11,400,819 (16,232,384) 4,070,712
USD 10,057,355 USD (21,130,442)
クラス（ユーロヘッジ）A-UKdis 150,821 51,100 (108,100) 93,821
USD 2,335,939,298 USD (3,150,421,615)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 8,354,569 12,734,538 (18,262,040) 2,827,067
クラス（スイスフランヘッジ）A-
USD 5,061,150 USD (5,288,495)
UKdis 180,582 32,501 (32,300) 180,783
USD 328,244,200 USD (456,169,082)
クラス（英ポンドヘッジ）A-UKdis 870,183 1,361,761 (2,007,758) 224,186
USD 40,903,332 USD (8,519,567)
クラス（日本円ヘッジ）A-acc 8,334,387 2,660,786 (581,000) 10,414,173
クラス（シンガポールドルヘッジ）A-
USD (942,258)
acc 27,900 － (9,400) 18,500 USD －
USD 3,057,585,674 USD (4,284,865,343)
クラス（米ドルヘッジ）A-acc 11,563,694 15,579,465 (22,790,449) 4,352,710
USD 2,025,703 USD (3,856,495)
クラス（米ドルヘッジ）A-UKdis 219,704 10,450 (20,500) 209,654
USD 14,947,018 USD (39,799,326)
クラス（米ドル）A-UKdis 2,117,784 112,500 (287,200) 1,943,084
USD 384,930,465 USD (95,291,723)
クラス（米ドル）A-acc 4,001,789 2,515,500 (643,600) 5,873,689
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
USD 22,239,556 USD (31,000,399)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 383,300 132,500 (185,000) 330,800
USD 6,611,610 USD (10,595,249)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 65,127 35,000 (55,000) 45,127
USD 2,334,513
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 15,500 12,000 － 27,500 USD －
USD 56,358,119 USD (23,854,093)
クラス（米ドル）A-acc 157,371 290,500 (119,000) 328,871
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有価証券報告書（外国投資証券）
償還可能参加 償還可能参加
償還可能参加 償還可能参加 型投資証券の 型投資証券の
型投資証券の 型投資証券の 発行による 償還による
期首残高 発行 償還 期末残高 収入 支払
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
USD 6,689,171 USD (10,005,682)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 2,573,602 502,851 (698,028) 2,378,425
USD 7,824,143 USD (3,034,716)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 915,586 509,974 (200,000) 1,225,560
USD 41,018 USD (2,225,202)
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 325,000 2,000 (140,000) 187,000
USD 34,359,507 USD (11,317,746)
クラス（米ドル）A-acc 19,705,281 2,346,776 (630,000) 21,422,057
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
USD 69,608,181 USD (35,835,791)
クラス（米ドル）A-acc 301,150 590,000 (295,000) 596,150
USD 29,655,717 USD (42,185,881)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 376,500 257,000 (355,000) 278,500
USD 8,225,476
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 20,000 80,000 － 100,000 USD －
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
106,410 900,200 － 1,006,610 USD 128,979,518
クラス（米ドル）A-acc USD －
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
10,435 22,000 (8,225) 24,210 EUR 2,726,480 EUR (1,033,015)
クラス（ユーロ）A-acc
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
47,854 105,175 (9,000) 144,029 EUR 12,185,986 EUR (1,049,563)
クラス（ユーロ）A-acc
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
33,475 3,000 (6,900) 29,575 USD 421,374 USD (957,293)
クラス（米ドル）A-acc
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
63,507 87,000 (19,800) 130,707 USD 10,296,493 USD (2,354,952)
クラス（米ドル）A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
USD 313,914,206 USD (282,442,160)
クラス（米ドル）A-acc 4,916,282 2,421,411 (2,291,215) 5,046,478
USD 33,388,826 USD (13,163,727)
クラス（米ドル）A-UKdis 324,534 259,597 (105,749) 478,382
クラス（英ポンドヘッジ）A-UKdis 2,500 － － 2,500 USD － USD －
USD 52,017,453 USD (26,476,178)
クラス（スイスフランヘッジ）A-acc 304,763 383,364 (217,917) 470,210
クラス（スイスフランヘッジ）A-
USD 2,649,248 USD (1,049,736)
UKdis 28,840 19,100 (7,690) 40,250
USD 271,848,560 USD (162,019,448)
クラス（ユーロヘッジ）A-acc 982,433 1,926,182 (1,287,948) 1,620,667
USD 7,384,098 USD (4,859,751)
クラス（ユーロヘッジ）A-UKdis 17,143 54,215 (41,413) 29,945
USD 45,776,349 USD (35,411,120)
クラス（英ポンドヘッジ）A-acc 30,721 269,361 (253,554) 46,528
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
40,000 － － 40,000
クラス（ユーロヘッジ）A-acc USD － USD －
20,000 492,000 (19,670) 492,330 USD 47,426,347 USD (1,955,926)
クラス（米ドル）A-acc
注記５ 金融リスク管理
サブ・ファンドは、その活動により様々な金融リスクにさらされている。当該リスクには、市場リスク（市
場価格リスク、為替リスク、公正価値に関する金利リスクおよびキャッシュ・フローに関する金利リスクを
含む。）、信用リスク、流動性リスクおよび資本リスクがある。
グローバル・エクスポージャー
本投資法人は、グローバル・エクスポージャーのモニタリングにコミットメント・アプローチを使用してい
る。
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有価証券報告書（外国投資証券）
全般的なリスク管理プロセス
本投資法人は、アイルランド中央銀行（以下「中央銀行」という。）によりUCITS規則（以下「指令」とい
う。）に基づくUCITS法人として認定されている。このため、本投資法人は指令に規定される投資および管理
制限の対象である。
指令は、サブ・ファンドの市場リスク、カウンターパーティー・リスクおよび流動性リスクを限定するため
の様々な投資パラメーターを定義している。本投資法人およびその代理人は、これら制限の継続的遵守を確
認している。
サブ・ファンドの投資アプローチは、自由裁量を入れず、規則的である。その投資プロセスは、サブ・ファ
ンドの存続期間中、事前に定められたストラテジーまたは指数の下でエクスポージャーを維持することに重
点が置かれている。
すべてのサブ・ファンドは、指令、裁量のない投資アプローチの採用、ならびに目論見書（本投資法人の英
文目論見書およびサブ・ファンドの英文目論見書補遺）に記載されている追加的な制限（以下、総称して
「投資規則」という。）によって、受け入れ可能なエクスポージャーが制限されている。
市場リスク、信用リスクおよび流動性リスクは、本投資法人のエクスポージャーを投資規則の範囲内に維持
することにより、各サブ・ファンド内に収められている。
サブ・ファンドの投資が投資規則に沿って管理されていることをモニタリングする最終責任は、取締役会に
ある。取締役会は、このモニタリング活動を投資運用会社に委託している。取締役会は、本投資法人の投資
運用会社および保管会社から契約違反やコンプライアンス上の問題に関する注意を喚起するための定期的な
報告を受けている。
（ａ）市場リスクの管理および監視
本投資法人はサービス提供会社を通じて、サブ・ファンドのデリバティブ金融商品（以下「FDI」とい
う。）ポジションの特定のリスクを随時モニタリング、測定および管理することができるリスク管理プ
ロセス、ならびにOTCデリバティブ価値の正確かつ独立的な評価のためのプロセスを採用している。
サブ・ファンドは、効率的ポートフォリオ管理（以下「EPM」という。）を目的としてFDIを用いていな
いが、関連基準通貨と異なる通貨建ての投資証券クラスを発行したサブ・ファンドは例外である。この
場合、サブ・ファンドは、関連基準通貨以外の投資証券クラスの通貨建てで一つ以上のスワップを締結
し、これにより、基準通貨と投資証券クラスの通貨との間の為替リスクが軽減される効果がある。これ
らの基準通貨以外のスワップは、投資明細表に記載される。
2023 年６月30日および2022年６月30日に終了した会計年度に係るこれらのEPM技法の費用と収益は、包括
利益計算書の純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益／（損失）に含まれる。
すべてのサブ・ファンドはインデックスに追随するもので、パッシブ運用が行われる。プーリングを行
うサブ・ファンドについては、譲渡性のある証券の資産ポートフォリオの価格変動はトータル・リター
ン・スワップ（TRS）により完全に相殺されるため、結果的にNAVへの影響はない。
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市場リスクは、市場価格、金利または為替の変動により金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フ
ローが変動するリスクである。各リスクの詳細は以下のとおりである。
（ⅰ）市場価格リスク
市場価格リスクは、市場価格の変動（金利リスクおよび為替リスクから生じる変動を除く。）によ
り金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フローが変動するリスクで、その変動の要因につい
て、個別の金融商品もしくは当該金融商品の発行体固有の要因であるか、または市場で取引される
類似の金融商品にも影響を与える要因であるかは問わない。サブ・ファンドは、投資目的の一環で
保有する投資ポートフォリオを通じて市場価格リスクにさらされている。全体の市場エクスポー
ジャーについては、投資明細表に記載されている。
2023 年６月30日および2022年６月30日現在、他のすべての要素を一定と仮定した場合、関連する市
場価格の10％の上昇は、各サブ・ファンドのNAVに以下の影響を与える。
2023 年 2022 年
６月30日 ６月30日
現在 現在
通貨
10 ％上昇の 10 ％上昇の
影響 影響
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 134,736,959 276,143,698
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 48,446,505 45,197,749
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 14,800,767 14,365,720
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 46,390,057 50,590,131
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 10,039,161 8,607,460
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 22,664,965 18,351,315
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 595,369,957 300,530,443
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 14,610,511 13,644,203
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 55,965,542 40,105,838
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 19,368,973 10,993,514
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 11,696,779 14,168,177
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS
ETF ユーロ 547,085 261,904
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ 2,727,582 1,649,162
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 631,079 360,889
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2,117,853 1,493,622
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 93,534,960 84,508,701
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETF 米ドル 7,423,647 4,980,355
1
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 202,012 －
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
サブ・ファンドが投資する市場で価格が10％下落した場合は逆の影響を及ぼす。この感応度分析は
リスクの相対的な見積りであり、将来の運用成績を予測するものではない。
（ⅱ）金利リスク
金利リスクは、実勢金利の変動により金融商品の公正価値または将来キャッシュ・フローが変動す
るリスクである。サブ・ファンドは、固定利付証券および変動利付証券への投資を通じて金利リス
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クにさらされる可能性がある。サブ・ファンドはまた、保管会社が保有する現金残高について金利
リスクにさらされる可能性もある。
2023 年６月30日および2022年６月30日現在、各サブ・ファンドの資産のすべてまたは大部分が無利
息であるため、いずれのサブ・ファンドも金利リスクによる重要な影響を受けなかった。
（ⅲ）為替リスク
為替リスクは、為替レートの変動により金融商品の公正価値またはキャッシュ・フローの将来価値
が変動するリスクである。サブ・ファンドは、機能通貨以外の通貨建ての資産および負債を保有し
たり、機能通貨以外の通貨建ての有価証券またはその他の金融商品に投資したりする場合がある。
このため、サブ・ファンドは、その機能通貨の為替レートが他の通貨に対して変動するリスクにさ
らされる可能性があり、それにより、サブ・ファンドの機能通貨以外の通貨建て資産の価値に部分
的な影響が及ぶ可能性がある。
サブ・ファンドは、機能通貨建てのみの投資証券クラスを発行した場合、その機能通貨建てでス
ワップ投資を行う。このため、サブ・ファンドはスワップに関連する為替変動の影響を受けない。
サブ・ファンドは、複数の通貨建てで投資証券クラスを発行する場合がある。このため、サブ・
ファンドの投資証券クラスの通貨は関連する機能通貨と異なる場合がある。一般的に、また各サ
ブ・ファンドの英文目論見書補遺に詳細に説明されているとおり、サブ・ファンドのスワップ投資
は、サブ・ファンドの関連投資証券クラスの通貨建てで行われる。スワップが機能通貨と異なる通
貨建てで行われる場合、スワップは一般的に為替ヘッジ型の関連インデックス・スワップを参照す
る。
したがって、機能通貨以外の投資証券クラスのパフォーマンスは、当該サブ・ファンドの機能通貨
の投資証券クラスのパフォーマンスと密接に相関する。
機能通貨以外の有価証券への投資から生じるすべての為替エクスポージャーは、トータル・リター
ン・スワップの条件で相殺される。このため、機能通貨と有価証券の通貨間の変動はサブ・ファン
ドのパフォーマンスに影響を及ぼさない。
以下の表に示されている為替エクスポージャーは、機能通貨以外の投資証券クラスに関連する機能
通貨以外の通貨スワップに係るサブ・ファンドの機能通貨への換算を、これらのアカウントについ
て反映したものであり、機能通貨以外の投資証券クラスの投資家の経済的な為替エクスポージャー
ではない。
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2023 年６月30日現在
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI コンポジット・エス・エフ
（純額）
UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 554,496 554,496
ユーロ － 600,080,972 600,080,972
香港ドル － 17,418 17,418
日本円 － 173 173
スウェーデンクローナ － 3,263,183 3,263,183
スイスフラン － 6,818,104 6,818,104
－ 610,734,346 610,734,346
ブルームバーグ・コモディティ・ 貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
（純額）
インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 140,265 140,265
ユーロ － 1,609,484 1,609,484
スイスフラン － 20,624,466 20,624,466
－ 22,374,215 22,374,215
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 64,510,898 64,510,898
香港ドル － 1,892 1,892
日本円 － 19 19
スウェーデンクローナ － 354,450 354,450
スイスフラン － 869 869
－ 64,868,128 64,868,128
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 201,943,224 201,943,224
香港ドル － 5,921 5,921
日本円 － 59 59
スウェーデンクローナ － 1,108,901 1,108,901
スイスフラン － 2,722 2,722
－ 203,060,827 203,060,827
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI エマージング・マーケッツ・
（純額）
エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
スイスフラン － 4,718 4,718
－ 4,718 4,718
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貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI AC アジア・エクス・
（純額）
ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 100,409,190 100,409,190
香港ドル － 2,945 2,945
日本円 － 29 29
スウェーデンクローナ － 551,690 551,690
スイスフラン － 1,353 1,353
－ 100,965,207 100,965,207
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 3,423,902 3,423,902
ユーロ － 2,649,678,935 2,649,678,935
香港ドル － 76,895 76,895
日本円 － 3,295,286 3,295,286
シンガポールドル － 30,971 30,971
スウェーデンクローナ － 14,406,311 14,406,311
スイスフラン － 24,988,109 24,988,109
－ 2,695,900,409 2,695,900,409
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI エクス・アグリカルチャー・
（純額）
エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 87,378 87,378
ユーロ － 64,454,761 64,454,761
香港ドル － 1,878 1,878
日本円 － 19 19
スウェーデンクローナ － 351,951 351,951
スイスフラン － 1,315,559 1,315,559
－ 66,211,546 66,211,546
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エ 貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
（純額）
フ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 792,287 792,287
ユーロ － 248,109,095 248,109,095
香港ドル － 7,232 7,232
日本円 － 72 72
スウェーデンクローナ － 1,354,913 1,354,913
スイスフラン － 839,878 839,878
－ 251,103,477 251,103,477
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貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ
（純額）
UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 87,670,911 87,670,911
香港ドル － 2,526 2,526
日本円 － 25 25
スウェーデンクローナ － 473,151 473,151
スイスフラン － 97,207 97,207
－ 88,243,820 88,243,820
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 51,852,591 51,852,591
香港ドル － 1,520 1,520
日本円 － 15 15
スウェーデンクローナ － 284,900 284,900
スイスフラン － 699 699
－ 52,139,725 52,139,725
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバー 貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
ド・コール・エス・エフ UCITS ETF （純額）
ユーロ ユーロ ユーロ
香港ドル － 70 70
日本円 － 1 1
スウェーデンクローナ － 13,032 13,032
スイスフラン － 32 32
米ドル － 2,885,113 2,885,113
－ 2,898,248 2,898,248
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プッ 貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
ト・ライト・エス・エフ UCITS ETF （純額）
ユーロ ユーロ ユーロ
香港ドル － 353 353
日本円 － 4 4
スウェーデンクローナ － 66,161 66,161
スイスフラン － 162 162
米ドル － 14,647,744 14,647,744
－ 14,714,424 14,714,424
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・
（純額）
コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 2,771,679 2,771,679
香港ドル － 81 81
日本円 － 1 1
スウェーデンクローナ － 15,229 15,229
スイスフラン － 37 37
－ 2,787,027 2,787,027
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貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライ
（純額）
ト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 9,321,193 9,321,193
香港ドル － 273 273
日本円 － 3 3
スウェーデンクローナ － 51,215 51,215
スイスフラン － 126 126
－ 9,372,810 9,372,810
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 1,299,739 1,299,739
ユーロ － 418,846,789 418,846,789
香港ドル － 12,112 12,112
日本円 － 120 120
スウェーデンクローナ － 2,269,225 2,269,225
スイスフラン － 1,485,404 1,485,404
－ 423,913,389 423,913,389
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリ
（純額）
カルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 33,032,821 33,032,821
香港ドル － 966 966
日本円 － 10 10
スウェーデンクローナ － 181,061 181,061
スイスフラン － 444 444
－ 33,215,302 33,215,302
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エ
1
（純額）
フ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
スイスフラン － 96 96
－ 96 96
1
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2022 年６月30日現在
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI コンポジット・エス・エフ
（純額）
UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 3,335,408 3,335,408
ユーロ － 954,575,552 954,575,552
香港ドル － 45,441 45,441
日本円 － 392 392
スウェーデンクローナ － 181,201,853 181,201,853
スイスフラン － 19,401,734 19,401,734
－ 1,158,560,380 1,158,560,380
ブルームバーグ・コモディティ・ 貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
（純額）
インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 179,342 179,342
ユーロ － 2,228,632 2,228,632
スイスフラン － 22,841,423 22,841,423
－ 25,249,397 25,249,397
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 48,977,205 48,977,205
香港ドル － 2,432 2,432
日本円 － 21 21
スウェーデンクローナ － 9,699,592 9,699,592
スイスフラン － 157,032 157,032
－ 58,836,282 58,836,282
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 162,518,664 162,518,664
香港ドル － 8,072 8,072
日本円 － 70 70
スウェーデンクローナ － 32,185,760 32,185,760
スイスフラン － 521,072 521,072
－ 195,233,638 195,233,638
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI エマージング・マーケッツ・
（純額）
エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 3,409 3,409
－ 3,409 3,409
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有価証券報告書（外国投資証券）
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI AC アジア・エクス・
（純額）
ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 60,233,183 60,233,183
香港ドル － 2,992 2,992
日本円 － 26 26
スウェーデンクローナ － 11,928,790 11,928,790
スイスフラン － 193,122 193,122
－ 72,358,113 72,358,113
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 1,742,639 1,742,639
ユーロ － 1,042,518,971 1,042,518,971
香港ドル － 50,564 50,564
日本円 － 5,662,924 5,662,924
シンガポールドル － 62,138 62,138
スウェーデンクローナ － 201,629,011 201,629,011
スイスフラン － 19,278,135 19,278,135
－ 1,270,944,382 1,270,944,382
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI エクス・アグリカルチャー・
（純額）
エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 244,244 244,244
ユーロ － 46,108,212 46,108,212
香港ドル － 2,271 2,271
日本円 － 20 20
スウェーデンクローナ － 9,055,450 9,055,450
スイスフラン － 2,795,122 2,795,122
－ 58,205,319 58,205,319
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エ 貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
（純額）
フ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 147,987 147,987
ユーロ － 135,752,619 135,752,619
香港ドル － 6,703 6,703
日本円 － 58 58
スウェーデンクローナ － 26,730,806 26,730,806
スイスフラン － 1,877,320 1,877,320
－ 164,515,493 164,515,493
155/420
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有価証券報告書（外国投資証券）
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ
（純額）
UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 37,963,697 37,963,697
香港ドル － 1,777 1,777
日本円 － 15 15
スウェーデンクローナ － 7,073,420 7,073,420
スイスフラン － 869,560 869,560
－ 45,908,469 45,908,469
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 45,984,637 45,984,637
香港ドル － 2,286 2,286
日本円 － 20 20
スウェーデンクローナ － 9,112,648 9,112,648
スイスフラン － 147,529 147,529
－ 55,247,120 55,247,120
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバー 貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
ド・コール・エス・エフ UCITS ETF （純額）
ユーロ ユーロ ユーロ
香港ドル － 44 44
スウェーデンクローナ － 174,809 174,809
スイスフラン － 2,827 2,827
米ドル － 1,434,346 1,434,346
－ 1,612,026 1,612,026
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プッ 貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
ト・ライト・エス・エフ UCITS ETF （純額）
ユーロ ユーロ ユーロ
香港ドル － 274 274
スウェーデンクローナ － 1,092,288 1,092,288
スイスフラン － 17,683 17,683
米ドル － 8,951,836 8,951,836
－ 10,062,081 10,062,081
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・
（純額）
コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 1,219,924 1,219,924
香港ドル － 61 61
スウェーデンクローナ － 241,597 241,597
スイスフラン － 3,907 3,907
－ 1,465,489 1,465,489
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライ
（純額）
ト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 4,934,965 4,934,965
香港ドル － 245 245
スウェーデンクローナ － 977,338 977,338
スイスフラン － 15,823 15,823
－ 5,928,371 5,928,371
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
（純額）
米ドル 米ドル 米ドル
英ポンド － 328,450 328,450
ユーロ － 291,998,470 291,998,470
香港ドル － 14,077 14,077
日本円 － 121 121
スウェーデンクローナ － 56,133,477 56,133,477
スイスフラン － 3,458,952 3,458,952
－ 351,933,547 351,933,547
貨幣性資産 非貨幣性資産 為替エクスポージャー
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリ
（純額）
カルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル
ユーロ － 16,249,232 16,249,232
香港ドル － 791 791
日本円 － 7 7
スウェーデンクローナ － 3,146,775 3,146,775
スイスフラン － 50,945 50,945
－ 19,447,750 19,447,750
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
以下の表は、2023年６月30日および2022年６月30日現在の為替変動に対する各サブ・ファンドのNAV
の感応度をまとめている。分析は、他の変数を一定とした場合に、各サブ・ファンドの機能通貨に
対して関連する為替レートが５％上昇したという仮定に基づいている。
通貨 2023 年 2022 年
６月30日現在 ６月30日現在
５％上昇の影響 ５％上昇の影響
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 30,536,717 57,928,019
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF 米ドル 1,118,711 1,262,470
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3,243,406 2,941,814
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 10,153,041 9,761,682
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 236 170
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 5,048,260 3,617,906
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 134,795,020 63,547,219
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3,310,577 2,910,266
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 12,555,174 8,225,775
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 4,412,191 2,295,423
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2,606,986 2,762,356
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エ
フ UCITS ETF
ユーロ 144,912 80,601
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
ユーロ 735,721 503,104
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 139,351 73,274
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF
米ドル 468,641 296,419
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 21,195,669 17,596,677
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・
エフ UCITS ETF
米ドル 1,660,765 972,388
1
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 5 －
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
上記の感応度は会計上の測定数値のみを表しており、上述の投資証券クラス固有の為替ヘッジの影
響は除外されている。
この感応度分析はリスクの相対的な見積りであり、将来の運用成績を予測するものではない。
（ⅳ）集中リスク
本投資法人の資産は、限られた投資先に投資される場合がある（数ヶ国に集中する場合がある）た
め、特定の経済の不利な変化による本投資法人の資産価値へのマイナスの影響は、本投資法人が一
定程度まで投資先の集中を認められていなかった場合に比べて、かなり大きくなる可能性がある。
資産の分類は、ポートフォリオの本籍地のみに基づいている（参照指標またはリファレンス・スト
ラテジーは考慮していない。）。
以下の表は、サブ・ファンドの資産ポートフォリオごとに、各サブ・ファンドの特定の国への投資
の重要な集中度を開示している。
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
2023 年６月30日現在
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島
4,020,700 0.30
中国
4,248,340 0.31
フィンランド
3,185,110 0.24
フランス
485,629,275 36.04
ドイツ
4,448,355 0.33
イスラエル
1,118,513 0.08
イタリア
100,892,152 7.49
日本
173 0.00
リベリア
1,030,983 0.08
ポルトガル
5,926,080 0.44
スウェーデン
3,263,183 0.24
スイス
6,818,104 0.51
英国
7,837,483 0.58
米国
718,858,211 53.36
1,347,276,662 100.00
合計
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ
UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島
7,189,850 1.48
フランス
1,609,484 0.33
スイス
20,624,466 4.26
英国
8,217,279 1.70
米国
446,857,890 92.23
484,498,969 100.00
合計
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島
436,731 0.30
中国
461,458 0.31
フィンランド
345,969 0.23
フランス
52,079,060 35.19
ドイツ
483,184 0.33
イスラエル
121,493 0.08
イタリア
10,958,989 7.41
日本
19 0.00
リベリア
111,986 0.08
ポルトガル
643,696 0.43
スウェーデン
354,450 0.24
スイス
869 0.00
英国
791,084 0.53
米国
81,204,458 54.87
147,993,446 100.00
合計
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島
1,366,304 0.30
中国
1,444,442 0.31
フィンランド
1,082,967 0.23
フランス
163,025,418 35.21
ドイツ
1,512,485 0.33
イスラエル
380,297 0.08
イタリア
34,307,431 7.41
日本
59 0.00
リベリア
350,880 0.08
ポルトガル
2,014,923 0.44
スウェーデン
1,108,901 0.24
スイス
2,722 0.00
英国
2,476,037 0.53
米国
253,935,364 54.84
463,008,230 100.00
合計
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 1,502,812 1.50
ジャージー島、チャンネル諸島 1,688,246 1.68
スイス 4,718 0.00
米国 97,202,589 96.82
100,398,365 100.00
合計
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 679,759 0.30
中国 718,245 0.32
フィンランド 538,490 0.24
フランス 81,059,426 35.77
ドイツ 752,060 0.33
イスラエル 189,102 0.08
イタリア 17,057,322 7.53
日本 29 0.00
リベリア 174,303 0.08
ポルトガル 1,001,892 0.44
スウェーデン 551,690 0.24
スイス 1,353 0.00
英国 1,231,297 0.54
米国 122,678,968 54.13
226,633,936 100.00
合計
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 17,750,606 0.30
中国 18,755,584 0.31
フィンランド 14,061,635 0.24
フランス 2,144,397,135 36.02
ドイツ 19,638,614 0.33
イスラエル 4,938,014 0.08
イタリア 445,419,067 7.48
日本 3,295,286 0.06
リベリア 4,551,588 0.08
オランダ 1 0.00
ポルトガル 26,162,483 0.44
シンガポール 30,971 0.00
スウェーデン 14,406,311 0.24
スイス 24,988,109 0.42
英国 35,576,861 0.60
米国 3,179,322,904 53.40
5,953,295,169 100.00
合計
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 433,652 0.30
中国 458,204 0.31
フィンランド 343,530 0.23
フランス 52,110,569 35.67
ドイツ 479,777 0.33
イスラエル 120,637 0.08
イタリア 10,881,727 7.45
日本 19 0.00
リベリア 111,197 0.08
ポルトガル 639,158 0.44
スウェーデン 351,951 0.24
スイス 1,315,559 0.90
英国 872,885 0.60
米国 77,976,200 53.37
146,095,065 100.00
合計
161/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 1,669,443 0.30
中国 1,763,961 0.31
フィンランド 1,322,496 0.24
フランス 200,587,376 35.84
ドイツ 1,847,010 0.33
イスラエル 464,420 0.08
イタリア 41,891,633 7.49
日本 72 0.00
リベリア 428,077 0.08
ポルトガル 2,460,580 0.44
スウェーデン 1,354,913 0.24
スイス 839,878 0.15
英国 3,816,270 0.68
米国 301,170,434 53.82
559,616,563 100.00
合計
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 582,989 0.30
中国 615,996 0.32
フィンランド 461,831 0.24
フランス 71,075,773 36.70
ドイツ 644,998 0.33
イスラエル 162,180 0.08
イタリア 14,629,046 7.55
日本 25 0.00
リベリア 149,489 0.08
ポルトガル 859,263 0.44
スウェーデン 473,151 0.25
スイス 97,207 0.05
英国 1,056,011 0.55
米国 102,868,284 53.11
193,676,243 100.00
合計
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 351,037 0.30
中国 370,910 0.32
フィンランド 278,083 0.24
フランス 41,860,119 35.79
ドイツ 388,374 0.33
イスラエル 97,654 0.08
イタリア 8,808,625 7.53
日本 15 0.00
リベリア 90,012 0.08
ポルトガル 517,390 0.44
スウェーデン 284,900 0.24
スイス 699 0.00
英国 635,859 0.55
米国 63,277,193 54.10
116,960,870 100.00
合計
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・
エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 16,057 0.29
中国 16,966 0.31
フィンランド 12,786 0.23
フランス 2,114,170 38.65
ドイツ 17,765 0.32
イスラエル 4,467 0.08
イタリア 402,914 7.37
日本 1 0.00
リベリア 4,117 0.08
ポルトガル 23,789 0.44
スウェーデン 13,032 0.24
スイス 32 0.00
英国 29,085 0.53
米国 2,814,491 51.46
5,469,672 100.00
合計
163/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エ
ス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 81,521 0.30
中国 86,136 0.32
フィンランド 64,915 0.24
フランス 10,233,923 37.53
ドイツ 90,191 0.33
イスラエル 22,678 0.08
イタリア 2,045,605 7.50
日本 4 0.00
リベリア 20,903 0.08
ポルトガル 120,778 0.44
スウェーデン 66,161 0.24
スイス 162 0.00
英国 147,663 0.54
米国 14,289,196 52.40
27,269,836 100.00
合計
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・
エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 18,764 0.30
中国 19,826 0.31
フィンランド 14,864 0.23
フランス 2,237,551 35.46
ドイツ 20,760 0.33
イスラエル 5,220 0.08
イタリア 470,848 7.46
日本 1 0.00
リベリア 4,811 0.08
ポルトガル 27,656 0.44
スウェーデン 15,229 0.24
スイス 37 0.00
英国 33,988 0.54
米国 3,440,800 54.53
6,310,355 100.00
合計
164/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エ
フ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 63,103 0.30
中国 273 0.00
フィンランド 49,989 0.24
フランス 7,524,914 35.53
ドイツ 69,815 0.33
イスラエル 17,555 0.08
イタリア 1,583,467 7.48
日本 3 0.00
リベリア 16,181 0.08
ポルトガル 93,008 0.44
スウェーデン 51,215 0.24
スイス 126 0.00
英国 9,283 0.04
米国 11,698,136 55.24
21,177,068 100.00
合計
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 2,796,005 0.30
中国 2,954,305 0.31
フィンランド 2,214,933 0.23
フランス 339,256,817 36.05
ドイツ 3,093,396 0.33
イスラエル 777,816 0.08
イタリア 70,160,633 7.46
日本 120 0.00
リベリア 716,948 0.08
ポルトガル 4,121,010 0.44
スウェーデン 2,269,225 0.24
スイス 1,485,404 0.16
英国 6,364,345 0.68
米国 504,779,031 53.64
940,989,988 100.00
合計
165/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・
エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 223,093 0.30
中国 235,723 0.32
フィンランド 176,729 0.24
フランス 26,682,360 35.95
ドイツ 246,821 0.33
イスラエル 62,061 0.08
イタリア 5,598,097 7.54
日本 10 0.00
リベリア 57,205 0.08
ポルトガル 328,814 0.44
スウェーデン 181,061 0.24
スイス 444 0.00
英国 404,104 0.55
米国 40,034,792 53.93
74,231,314 100.00
合計
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 30,732 1.52
ジャージー島、チャンネル諸島 34,524 1.71
スイス 96 0.00
米国 1,954,915 96.77
2,020,267 100.00
合計
2022 年６月30日現在
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア
3,126,984 0.11
ベルギー
8,791,508 0.32
バミューダ
3,614,366 0.13
英領バージン諸島
12,471,377 0.45
ケイマン諸島
120,253,584 4.38
中国
45,441 0.00
フィンランド
17,190,804 0.63
フランス
747,713,783 27.25
ドイツ
113,493,008 4.14
アイルランド
6,466,780 0.24
イスラエル
6,165,293 0.23
日本
392 0.00
オランダ
68,899,591 2.51
スウェーデン
181,201,853 6.60
スイス
19,481,966 0.71
英国
14,946,519 0.55
米国
1,419,889,800 51.75
2,743,753,049 100.00
合計
166/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ
UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島
15,095,321 3.34
フランス
2,213,958 0.49
アイルランド
3,234,907 0.72
イスラエル
3,228,845 0.71
スイス
22,856,097 5.06
英国
179,342 0.04
米国
405,169,016 89.64
451,977,486 100.00
合計
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア
167,385 0.12
ベルギー
470,602 0.33
バミューダ
193,475 0.13
英領バージン諸島
667,583 0.46
ケイマン諸島
6,437,077 4.48
中国
2,432 0.00
フィンランド
920,210 0.64
フランス
37,904,060 26.38
ドイツ
6,075,190 4.23
アイルランド
346,162 0.24
イスラエル
330,024 0.23
日本
21 0.00
オランダ
3,688,139 2.57
スウェーデン
9,699,592 6.75
スイス
161,327 0.11
英国
621,534 0.43
米国
76,008,571 52.90
143,693,384 100.00
合計
167/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア
555,427 0.11
ベルギー
1,561,581 0.31
バミューダ
641,997 0.13
英領バージン諸島
2,215,213 0.44
ケイマン諸島
21,359,899 4.22
中国
8,072 0.00
フィンランド
3,053,496 0.60
フランス
125,775,090 24.85
ドイツ
20,159,059 3.98
アイルランド
1,148,654 0.23
イスラエル
1,095,102 0.22
日本
70 0.00
オランダ
12,238,208 2.42
スウェーデン
32,185,760 6.36
スイス
535,323 0.11
英国
2,062,410 0.41
米国
281,425,524 55.61
506,020,885 100.00
合計
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
ケイマン諸島 2,851,630 3.31
フランス 637 0.00
アイルランド 611,101 0.71
イスラエル 609,955 0.71
スイス 2,772 0.00
米国 81,998,506 95.27
86,074,601 100.00
合計
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 205,854 0.11
ベルギー 578,759 0.31
バミューダ 237,939 0.13
英領バージン諸島 821,010 0.45
ケイマン諸島 7,916,477 4.31
中国 2,992 0.00
フィンランド 1,131,697 0.62
フランス 46,615,162 25.40
ドイツ 7,471,414 4.07
アイルランド 425,718 0.23
イスラエル 405,871 0.22
日本 26 0.00
オランダ 4,535,763 2.47
スウェーデン 11,928,790 6.50
スイス 198,404 0.11
英国 764,377 0.42
米国 100,317,216 54.65
183,557,469 100.00
合計
168/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 3,479,495 0.12
ベルギー 9,782,588 0.33
バミューダ 4,021,820 0.13
英領バージン諸島 13,877,294 0.46
ケイマン諸島 133,809,955 4.45
中国 50,564 0.00
フィンランド 19,128,749 0.64
フランス 812,337,357 27.02
ドイツ 126,287,249 4.20
アイルランド 7,195,790 0.24
イスラエル 6,860,315 0.23
日本 5,662,924 0.19
オランダ 76,666,749 2.55
シンガポール 62,138 0.00
スウェーデン 201,629,011 6.71
スイス 19,367,411 0.64
英国 14,662,688 0.49
米国 1,551,172,418 51.60
3,006,054,515 100.00
合計
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 156,269 0.11
ベルギー 439,350 0.32
バミューダ 180,626 0.13
英領バージン諸島 623,249 0.46
ケイマン諸島 6,009,599 4.40
中国 2,271 0.00
フィンランド 859,100 0.63
フランス 35,770,423 26.21
ドイツ 5,671,742 4.16
アイルランド 323,173 0.24
イスラエル 308,106 0.23
日本 20 0.00
オランダ 3,443,215 2.52
スウェーデン 9,055,450 6.64
スイス 2,799,132 2.05
英国 824,502 0.60
米国 70,009,441 51.30
136,475,668 100.00
合計
169/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 461,291 0.12
ベルギー 1,296,919 0.32
バミューダ 533,189 0.13
英領バージン諸島 1,839,771 0.46
ケイマン諸島 17,739,748 4.42
中国 6,703 0.00
フィンランド 2,535,978 0.63
フランス 105,236,481 26.23
ドイツ 16,742,429 4.17
アイルランド 953,976 0.24
イスラエル 909,501 0.23
日本 58 0.00
オランダ 10,164,030 2.54
スウェーデン 26,730,806 6.66
スイス 1,889,156 0.47
英国 1,860,852 0.47
米国 212,256,800 52.91
401,157,688 100.00
合計
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 122,065 0.11
ベルギー 343,186 0.31
バミューダ 141,091 0.13
英領バージン諸島 486,834 0.44
ケイマン諸島 4,694,234 4.27
中国 1,777 0.00
フィンランド 671,062 0.61
フランス 29,888,614 27.18
ドイツ 4,430,328 4.03
アイルランド 252,438 0.23
イスラエル 240,669 0.22
日本 15 0.00
オランダ 2,689,574 2.45
スウェーデン 7,073,420 6.43
スイス 872,692 0.80
英国 453,253 0.41
米国 57,600,165 52.38
109,961,417 100.00
合計
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 157,257 0.11
ベルギー 442,125 0.31
バミューダ 181,766 0.13
英領バージン諸島 627,186 0.44
ケイマン諸島 6,047,556 4.27
中国 2,286 0.00
フィンランド 864,526 0.61
フランス 35,581,551 25.11
ドイツ 5,707,567 4.03
アイルランド 325,215 0.23
イスラエル 310,053 0.22
日本 20 0.00
オランダ 3,464,963 2.44
スウェーデン 9,112,648 6.43
スイス 151,564 0.11
英国 583,923 0.41
米国 78,155,415 55.15
141,715,621 100.00
合計
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・
エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 3,017 0.11
ベルギー 8,481 0.32
バミューダ 3,487 0.13
英領バージン諸島 12,031 0.46
ケイマン諸島 116,008 4.42
中国 44 0.00
フィンランド 16,584 0.63
フランス 798,188 30.45
ドイツ 109,489 4.18
アイルランド 6,239 0.24
イスラエル 5,947 0.23
オランダ 66,469 2.54
スウェーデン 174,809 6.67
スイス 2,904 0.11
英国 11,201 0.43
米国 1,286,498 49.08
2,621,396 100.00
合計
171/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エ
ス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 18,849 0.11
ベルギー 52,995 0.32
バミューダ 21,787 0.13
英領バージン諸島 75,178 0.46
ケイマン諸島 724,891 4.39
中国 274 0.00
フィンランド 103,626 0.63
フランス 5,114,030 31.00
ドイツ 684,138 4.15
アイルランド 38,982 0.24
イスラエル 37,165 0.23
オランダ 415,328 2.52
スウェーデン 1,092,288 6.62
スイス 18,167 0.11
英国 69,992 0.42
米国 8,027,991 48.67
16,495,681 100.00
合計
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・
エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 4,169 0.12
ベルギー 11,722 0.32
バミューダ 4,819 0.13
英領バージン諸島 16,628 0.46
ケイマン諸島 160,335 4.44
中国 61 0.00
フィンランド 22,920 0.63
フランス 944,113 26.14
ドイツ 151,322 4.19
アイルランド 8,622 0.24
イスラエル 8,220 0.23
オランダ 91,865 2.54
スウェーデン 241,597 6.69
スイス 4,014 0.11
英国 15,481 0.43
米国 1,926,260 53.33
3,612,148 100.00
合計
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エ
フ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 16,866 0.11
ベルギー 47,418 0.32
バミューダ 19,495 0.13
英領バージン諸島 67,266 0.45
ケイマン諸島 648,605 4.34
中国 245 0.00
フィンランド 92,721 0.62
フランス 3,819,226 25.57
ドイツ 612,140 4.10
アイルランド 34,880 0.23
イスラエル 33,253 0.22
オランダ 371,622 2.49
スウェーデン 977,338 6.54
スイス 16,256 0.11
英国 62,626 0.42
米国 8,119,890 54.35
14,939,847 100.00
合計
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
国名 公正価値 ％
オーストリア 968,691 0.11
ベルギー 2,723,471 0.32
バミューダ 1,119,674 0.13
英領バージン諸島 3,863,436 0.46
ケイマン諸島 37,252,666 4.41
中国 14,077 0.00
フィンランド 5,325,441 0.63
フランス 227,915,954 26.96
ドイツ 35,158,345 4.16
アイルランド 2,003,307 0.24
イスラエル 1,909,911 0.23
日本 121 0.00
オランダ 21,344,006 2.53
スウェーデン 56,133,477 6.64
スイス 3,483,806 0.41
英国 3,925,389 0.46
米国 442,153,907 52.31
845,295,679 100.00
合計
173/420
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・
エス・エフ UCITS ETF
国名 公正価値 ％
オーストリア 54,304 0.11
ベルギー 152,675 0.31
バミューダ 62,767 0.13
英領バージン諸島 216,580 0.43
ケイマン諸島 2,088,341 4.19
中国 791 0.00
フィンランド 298,538 0.60
フランス 12,656,842 25.41
ドイツ 1,970,934 3.96
アイルランド 112,303 0.23
イスラエル 107,068 0.21
日本 7 0.00
オランダ 1,196,520 2.40
スウェーデン 3,146,775 6.32
スイス 52,338 0.10
英国 201,640 0.40
米国 27,496,855 55.20
49,815,278 100.00
合計
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有価証券報告書（外国投資証券）
（ｂ）信用リスクの管理および監視
信用リスクは、金融商品の一方の当事者が、他方の当事者が債務を履行できなくなることによって財務
的損失を被るリスクである。
投資目的を達成するために、サブ・ファンドは投資証券の発行による純収入を、ファンデッド・スワッ
プおよびアンファンデッド・スワップの形で、一つ以上のOTCデリバティブ契約に投資する場合がある。
サブ・ファンドのカウンターパーティー信用リスクは主に、現金で決済されるOTCデリバティブの正の市
場価値から生じる。以下に詳細が記載されているとおり、サブ・ファンドは、取引相手方から担保を受
け入れることでカウンターパーティー・リスクを軽減している。
各サブ・ファンドの信用エクスポージャーの金額は、財政状態計算書上の資産の帳簿価額で表されてい
る。2023年６月30日および2022年６月30日現在、スワップ契約の取引相手方であるユービーエス・エ
イ・ジー（S&P格付：Ａ＋（2022年６月30日：Ａ＋））および（サブ・ファンドの資産プールに関連し
て）保管会社であるステート・ストリート・カストディアル・サービシズ（アイルランド）リミテッド
（S&P格付：Ａ（2022年６月30日：Ａ））に対してエクスポージャーを有する。保管会社の破産または支
払不能により、保管会社が保有する有価証券に係る本投資法人の権利は遅延または限定される可能性が
ある。
本投資法人とOTCスワップの取引相手方との間で締結した契約の条件により、本投資法人の信用リスクに
対するエクスポージャーを軽減するため、取引相手方は本投資法人に担保を提供する。投資担保は取引
日に認識される。この担保は、サブ・ファンドごとに個別勘定を用いて保管会社により保有されてお
り、再担保に差し入れることはできない。本投資法人は、UCITS規則の遵守のために担保価値を日次でモ
ニタリングしている。本投資法人は、ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー
GmBHを担保取扱機関として指名している。
当会計年度末時点で保有していた担保は、国際機関債、国債および現金を含め、中央銀行のUCITS規則に
準じた適格担保で構成されている。現金担保は、関連当事者であるユービーエス・エイ・ジー（および
関連会社）が管理するＵＢＳ（ Ｉｒｌ ）ファンド・ピーエルシー － セレクト・マネー・マーケット・
ファンド － ユーロ・サステナブル、ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシー － セレクト・マ
ネー・マーケット・ファンド － 英ポンド・サステナブルおよびＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエル
シー － セレクト・マネー・マーケット・ファンド － 米ドル・サステナブルに再投資されている。
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
以下の表は、2023年６月30日現在のサブ・ファンドごとのスワップ価値、担保価値および担保比率を示
したものである。
2023 年６月30日現在
取引ポジションを 担保比率
スワップ価値 含む担保価値 （担保価値／
米ドル 米ドル スワップ価値）
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
27,630,735 37,864,692 137.04 ％
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ
UCITS ETF
25,664,403 25,668,673 100.02 ％
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
4,652,417 4,433,435 95.29 ％
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
14,267,811 13,723,795 96.19 ％
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
4,493,452 5,675,288 126.30 ％
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
3,528,119 7,849,656 222.49 ％
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
127,317,966 140,629,318 110.46 ％
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
3,764,618 4,746,670 126.09 ％
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
11,683,787 15,933,726 136.37 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
2,331,752 7,417,225 318.10 ％
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
1,746,134 3,622,542 207.46 ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・
エス・エフ UCITS ETF
218,689 349,280 159.72 ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エ
ス・エフ UCITS ETF
565,073 1,066,492 188.73 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・
エフ UCITS ETF
151,777 252,000 166.03 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エ
フ UCITS ETF
465,688 806,554 173.20 ％
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
23,305,209 23,648,909 101.47 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・
エス・エフ UCITS ETF
1,009,509 3,196,428 316.63 ％
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS
1
59,044 －
ETF －％
252,856,183 296,884,683
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
2023 年６月30日現在、CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETFは現金担保を有して
いない。
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以下の表は、2022年６月30日現在のサブ・ファンドごとのスワップ価値、担保価値および担保比率を示
したものである。
2022 年６月30日現在
取引ポジションを 担保比率
スワップ価値 含む担保価値 （担保価値／
米ドル 米ドル スワップ価値）
147,531,339 200,280,857 135.75 ％
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ
UCITS ETF
29,043,183 47,807,485 164.61 ％
4,719,545 3,944,446 83.58 ％
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
44,870,116 35,010,600 78.03 ％
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
6,178,831 7,289,403 117.97 ％
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
12,644,291 14,383,050 113.75 ％
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
117,156,775 111,331,245 95.03 ％
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
6,731,098 10,313,000 153.21 ％
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF 18,164,394 31,161,794 171.55 ％
8,614,967 6,428,128 74.62 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
11,180,281 11,368,831 101.69 ％
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・
エス・エフ UCITS ETF
136,605 97,000 71.01 ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エ
ス・エフ UCITS ETF
1,003,793 958,800 95.52 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・
エフ UCITS ETF
148,230 352,000 237.47 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エ
フ UCITS ETF
936,761 1,140,000 121.70 ％
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
41,027,092 51,900,873 126.50 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・
エス・エフ UCITS ETF 4,728,946 3,660,000
77.40 ％
454,816,247 537,427,512
担保明細表において、担保に関する追加的開示が行われている。
（ｃ）流動性リスクの管理および監視
流動性リスクは、企業が金融負債に係る債務不履行に直面するリスクである。サブ・ファンドには、投
資者がサブ・ファンドの参加型投資証券を償還することにより生じる金融債務を履行する義務が発生す
る。
サブ・ファンドのすべての負債の期限は３ヶ月未満である。したがって、サブ・ファンドの資産は、こ
れら負債を適時に履行するための十分な流動性がなければならない。スワップの契約条件により、取引
相手方は少なくともサブ・ファンドの取引頻度と同等の流動性を供給する。さらに、本投資法人は、取
引日において償還されるファンドの投資証券口数を当該取引日現在のファンドのNAVの10％以内に相当す
る投資証券に限定する権利を有している。
取締役は、政治的、経済的、軍事的または金融的事象あるいは取締役の統制、責任および権限が及ばな
い状況の結果として、関連するファンドの投資主の利益に重大な悪影響を与えることなく関連するファ
ンドの投資を処分または評価することが合理的に実行可能でない場合、ファンドの純資産価額の計算、
投資証券の発行、償還または交換ならびに投資証券クラスの償還金の支払いをいつでも一時停止するこ
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とができる。取締役は、管理事務代行会社からの報告に基づいて、これを適用するタイミングを管理事
務代行会社に通知する。
サブ・ファンドは償還可能投資証券の日々の現金償還にさらされている。そのため、ファンドはその資
産の大部分を、活発な市場で取引され、容易に売却することができる投資対象に投資している。
（ｄ）公正価値の見積り
金融資産および金融負債の公正価値の測定に関する本投資法人の方針は、注記１（ｄ）（ⅲ）および
（ⅳ）に記載されている。本投資法人は、測定に使用されるインプットの重要性を反映する公正価値ヒ
エラルキーを用いて公正価値測定を分類している。公正価値測定の全体が分類される公正価値ヒエラル
キーは、公正価値測定全体にとって重要性のある最も低いレベルのインプットに基づいて決定される。
この目的において、インプットの重要性は公正価値測定全体に対して評価される。公正価値測定全体に
対する特定のインプットの重要性を評価するには、資産または負債に固有の要因を考慮した判断が求め
られる。
何をもって「観察可能」とするかという判断には、投資運用会社と協議の上で、取締役による一定の判
断が必要になる。取締役は投資運用会社と協議の上で、観察可能なデータとは、ただちに利用可能であ
り、定期的に公表ないし更新され、信頼性があり、検証可能であり、専有情報ではなく、関連する市場
に積極的に関与している独立した情報源によって提供される市場データであると考えている。
活発な市場における公表価格に基づいた価額を持つためレベル１と分類されている投資には、現在上場
されている株式が含まれる。本投資法人はこれらの金融商品の公表価格を調整しない。
活発であるとみなされない市場で取引されているが、公表価格、ディーラー価格または観察可能なイン
プットに裏付けられる別の価格情報源に基づいて評価されている金融商品はレベル２に分類される。こ
れらにはファンデッド・スワップとアンファンデッド・スワップが含まれる。
レベル３に分類される投資は、取引頻度が少ないため、重要な観察不能なインプットがある。本投資法
人は2023年６月30日または2022年６月30日現在、レベル３に分類されるいかなる投資も保有していな
い。
2023 年６月30日に終了した会計年度または2022年６月30日に終了した会計年度において、レベル１とレ
ベル２の間の移動はなかった。
以下の表は、2023年６月30日現在、各サブ・ファンドが保有する公正価値で測定する金融資産および金
融負債を公正価値ヒエラルキーにおいて分析したものである。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 1,319,645,927 － － 1,319,645,927
－ファンデッド・スワップ － 5,389,480 － 5,389,480
－アンファンデッド・スワップ － 22,241,255 － 22,241,255
金融資産合計
1,319,645,927 27,630,735 － 1,347,276,662
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2023 年６月30日現在、CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有
していない。
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・ レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
エス・エフ UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 458,834,566 － － 458,834,566
－ファンデッド・スワップ － 2,422,326 － 2,422,326
－アンファンデッド・スワップ － 23,242,077 － 23,242,077
金融資産合計
458,834,566 25,664,403 － 484,498,969
2023 年６月30日現在、ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETFは公正価
値で測定する金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 143,341,029 － － 143,341,029
－ファンデッド・スワップ － 592,031 － 592,031
－アンファンデッド・スワップ － 4,060,386 － 4,060,386
金融資産合計
143,341,029 4,652,417 － 147,993,446
2023 年６月30日現在、S&P 500 エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していな
い。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 448,740,419 － － 448,740,419
－ファンデッド・スワップ － 1,855,603 － 1,855,603
－アンファンデッド・スワップ － 12,412,208 － 12,412,208
金融資産合計
448,740,419 14,267,811 － 463,008,230
2023 年６月30日現在、MSCI USA エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していな
い。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 95,904,913 － － 95,904,913
－ファンデッド・スワップ － 501,958 － 501,958
－アンファンデッド・スワップ － 3,991,494 － 3,991,494
金融資産合計
95,904,913 4,493,452 － 100,398,365
2023 年６月30日現在、MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金
融負債を保有していない。
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レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 223,105,817 － － 223,105,817
－ファンデッド・スワップ － 906,599 － 906,599
－アンファンデッド・スワップ － 2,621,520 － 2,621,520
金融資産合計
223,105,817 3,528,119 － 226,633,936
2023 年６月30日現在、MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定す
る金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 5,825,977,203 － － 5,825,977,203
－ファンデッド・スワップ － 23,814,802 － 23,814,802
－アンファンデッド・スワップ － 103,503,164 － 103,503,164
金融資産合計
5,825,977,203 127,317,966 － 5,953,295,169
2023 年６月30日現在、MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していな
い。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 142,330,447 － － 142,330,447
－ファンデッド・スワップ － 584,420 － 584,420
－アンファンデッド・スワップ － 3,180,198 － 3,180,198
金融資産合計
142,330,447 3,764,618 － 146,095,065
2023 年６月30日現在、CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金
融負債を保有していない。
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
UCITS ETF 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 547,932,776 － － 547,932,776
－ファンデッド・スワップ － 2,238,622 － 2,238,622
－アンファンデッド・スワップ － 9,445,165 － 9,445,165
金融資産合計
547,932,776 11,683,787 － 559,616,563
2023 年６月30日現在、ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定す
る金融負債を保有していない。
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有価証券報告書（外国投資証券）
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 191,344,491 － － 191,344,491
－ファンデッド・スワップ － 774,759 － 774,759
－アンファンデッド・スワップ － 1,556,993 － 1,556,993
金融資産合計
191,344,491 2,331,752 － 193,676,243
2023 年６月30日現在、CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融
負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 115,214,736 － － 115,214,736
－ファンデッド・スワップ － 467,873 － 467,873
－アンファンデッド・スワップ － 1,278,261 － 1,278,261
金融資産合計
115,214,736 1,746,134 － 116,960,870
2023 年６月30日現在、MSCI チャイナ A エス・エフUCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有して
いない。
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・ レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
コール・エス・エフ UCITS ETF ユーロ ユーロ ユーロ ユーロ
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 5,269,224 － － 5,269,224
－ファンデッド・スワップ － 21,887 － 21,887
－アンファンデッド・スワップ － 178,561 － 178,561
金融資産合計
5,269,224 200,448 － 5,469,672
2023 年６月30日現在、ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS
ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していない。
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライ レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
ト・エス・エフ UCITS ETF ユーロ ユーロ ユーロ ユーロ
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 26,751,896 － － 26,751,896
－ファンデッド・スワップ － 109,103 － 109,103
－アンファンデッド・スワップ － 408,837 － 408,837
金融資産合計
26,751,896 517,940 － 27,269,836
2023 年６月30日現在、ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
は公正価値で測定する金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
エス・エフ UCITS ETF
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有価証券報告書（外国投資証券）
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 6,158,578 － － 6,158,578
－ファンデッド・スワップ － 25,243 － 25,243
－アンファンデッド・スワップ － 126,534 － 126,534
金融資産合計
6,158,578 151,777 － 6,310,355
2023 年６月30日現在、US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETFは公
正価値で測定する金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エ
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
ス・エフ UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 20,711,380 － － 20,711,380
－ファンデッド・スワップ － 84,713 － 84,713
－アンファンデッド・スワップ － 380,975 － 380,975
金融資産合計
20,711,380 465,688 － 21,177,068
2023 年６月30日現在、US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETFは公正
価値で測定する金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 917,684,779 － － 917,684,779
－ファンデッド・スワップ － 3,350,560 － 3,350,560
－アンファンデッド・スワップ － 19,954,649 － 19,954,649
金融資産合計
917,684,779 23,305,209 － 940,989,988
2023 年６月30日現在、MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンドは公正価値で測定する金融負債を
保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカル
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
チャー・エス・エフ UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 73,221,805 － － 73,221,805
－ファンデッド・スワップ － 347,078 － 347,078
－アンファンデッド・スワップ － 662,431 － 662,431
金融資産合計
73,221,805 1,009,509 － 74,231,314
2023 年６月30日現在、CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ
1
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
182/420
EDINET提出書類
ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
－株式 1,961,223 － － 1,961,223
－ファンデッド・スワップ － 64,862 － 64,862
金融資産合計
1,961,223 64,862 － 2,026,085
金融負債
純損益を通じて公正価値で測定する金融負債：
－アンファンデッド・スワップ － (5,818) － (5,818)
金融負債合計
－ (5,818) － (5,818)
純金融資産
1,961,223 59,044 － 2,020,267
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
以下の表は、2022年６月30日現在、各サブ・ファンドが保有する公正価値で測定する金融資産および金
融負債を公正価値ヒエラルキーにおいて分析したものである。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 2,531,925,804 64,295,906 － 2,596,221,710
－ファンデッド・スワップ － 10,984,232 － 10,984,232
－アンファンデッド・スワップ － 136,547,107 － 136,547,107
金融資産合計
2,531,925,804 211,827,245 － 2,743,753,049
2022 年６月30日現在、CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有
していない。
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・ レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
エス・エフ UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 422,934,303 － － 422,934,303
－ファンデッド・スワップ － 9,039,549 － 9,039,549
－アンファンデッド・スワップ － 20,003,634 － 20,003,634
金融資産合計
422,934,303 29,043,183 － 451,977,486
2022 年６月30日現在、ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETFは公正価
値で測定する金融負債を保有していない。
183/420
EDINET提出書類
ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 135,532,130 3,441,709 － 138,973,839
－ファンデッド・スワップ － 574,629 － 574,629
－アンファンデッド・スワップ － 4,144,916 － 4,144,916
金融資産合計
135,532,130 8,161,254 － 143,693,384
2022 年６月30日現在、S&P 500 エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していな
い。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 449,730,286 11,420,483 － 461,150,769
－ファンデッド・スワップ － 2,023,605 － 2,023,605
－アンファンデッド・スワップ － 42,846,511 － 42,846,511
金融資産合計
449,730,286 56,290,599 － 506,020,885
2022 年６月30日現在、MSCI USA エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していな
い。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 79,895,770 － － 79,895,770
－ファンデッド・スワップ － 860,746 － 860,746
－アンファンデッド・スワップ － 5,318,085 － 5,318,085
金融資産合計
79,895,770 6,178,831 － 86,074,601
2022 年６月30日現在、MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金
融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 166,680,482 4,232,696 － 170,913,178
－ファンデッド・スワップ － 734,052 － 734,052
－アンファンデッド・スワップ － 11,910,239 － 11,910,239
金融資産合計
166,680,482 16,876,987 － 183,557,469
2022 年６月30日現在、MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定す
る金融負債を保有していない。
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レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 2,817,353,658 71,544,082 － 2,888,897,740
－ファンデッド・スワップ － 12,021,225 － 12,021,225
－アンファンデッド・スワップ － 105,135,550 － 105,135,550
金融資産合計
2,817,353,658 188,700,857 － 3,006,054,515
2022 年６月30日現在、MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していな
い。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 126,531,422 3,213,148 － 129,744,570
－ファンデッド・スワップ － 545,768 － 545,768
－アンファンデッド・スワップ － 6,185,330 － 6,185,330
金融資産合計
126,531,422 9,944,246 － 136,475,668
2022 年６月30日現在、CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金
融負債を保有していない。
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
UCITS ETF 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 373,508,395 9,484,899 － 382,993,294
－ファンデッド・スワップ － 2,807,407 － 2,807,407
－アンファンデッド・スワップ － 15,356,987 － 15,356,987
金融資産合計
373,508,395 27,649,293 － 401,157,688
2022 年６月30日現在、ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定す
る金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 98,836,587 2,509,863 － 101,346,450
－ファンデッド・スワップ － 439,741 － 439,741
－アンファンデッド・スワップ － 8,175,226 － 8,175,226
金融資産合計
98,836,587 11,124,830 － 109,961,417
2022 年６月30日現在、CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETFは公正価値で測定する金融
負債を保有していない。
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レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 127,301,897 3,233,443 － 130,535,340
－ファンデッド・スワップ － 337,466 － 337,466
－アンファンデッド・スワップ － 10,842,815 － 10,842,815
金融資産合計
127,301,897 14,413,724 － 141,715,621
2022 年６月30日現在、MSCI チャイナ A エス・エフUCITS ETFは公正価値で測定する金融負債を保有して
いない。
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・ レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
コール・エス・エフ UCITS ETF ユーロ ユーロ ユーロ ユーロ
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 2,444,293 62,027 － 2,506,320
－ファンデッド・スワップ － 10,479 － 10,479
－アンファンデッド・スワップ － 104,597 － 104,597
金融資産合計
2,444,293 177,103 － 2,621,396
2022 年６月30日現在、ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS
ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していない。
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライ レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
ト・エス・エフ UCITS ETF ユーロ ユーロ ユーロ ユーロ
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 15,262,509 387,577 － 15,650,086
－ファンデッド・スワップ － 65,967 － 65,967
－アンファンデッド・スワップ － 779,628 － 779,628
金融資産合計
15,262,509 1,233,172 － 16,495,681
2022 年６月30日現在、ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
は公正価値で測定する金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
エス・エフ UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 3,378,192 85,726 － 3,463,918
－ファンデッド・スワップ － 14,436 － 14,436
－アンファンデッド・スワップ － 133,794 － 133,794
金融資産合計
3,378,192 233,956 － 3,612,148
2022 年６月30日現在、US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETFは公
正価値で測定する金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エ
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
ス・エフ UCITS ETF
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金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 13,656,297 346,789 － 14,003,086
－ファンデッド・スワップ － 59,745 － 59,745
－アンファンデッド・スワップ － 877,016 － 877,016
金融資産合計
13,656,297 1,283,550 － 14,939,847
2022 年６月30日現在、US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETFは公正
価値で測定する金融負債を保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 784,350,728 19,917,859 － 804,268,587
－ファンデッド・スワップ － 3,380,294 － 3,380,294
－アンファンデッド・スワップ － 37,646,798 － 37,646,798
金融資産合計
784,350,728 60,944,951 － 845,295,679
2022 年６月30日現在、MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンドは公正価値で測定する金融負債を
保有していない。
レベル１ レベル２ レベル３ 公正価値合計
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカル
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
チャー・エス・エフ UCITS ETF
金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
－株式 43,969,761 1,116,571 － 45,086,332
－ファンデッド・スワップ － 199,213 － 199,213
－アンファンデッド・スワップ － 4,529,733 － 4,529,733
金融資産合計
43,969,761 5,845,517 － 49,815,278
2022 年６月30日現在、CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETFは公正価値で測定する金融負債を保有していない。
IFRS 第13号 公正価値測定
財政状態計算書において公正価値で測定しないが、公正価値が開示される資産および負債の各クラスに
ついて、IFRS第13号により、本投資法人は公正価値測定が分類される公正価値ヒエラルキーにおけるレ
ベルならびに評価技法の説明およびその技法におけるインプットを開示することが求められる。
すべてのサブ・ファンドの純損益を通じて公正価値で測定する金融資産の大部分は、活発な市場におけ
る公表価格に基づくものであり、したがって、レベル１に分類される。これにより、これらのサブ・
ファンドにおける償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の最も適切な分類は、レベル１と
いうことになる（2022年６月30日：レベル１）。
現金担保および取引相手方に対する支払債務は、レベル１に分類される。すべての受取債権残高および
支払債務残高は、レベル２に分類される。
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2023 年６月30日に終了した会計年度において、レベル間の移動はなかった（2022年６月30日：移動な
し）。
（ｅ）相殺
本投資法人は、OTCスワップ契約の下、ユービーエス・エイ・ジーとの間に国際スワップデリバティブ協
会のマスターネッティング契約（以下「ISDA契約」という。）を交わしている。マスターネッティング
契約は、債務不履行時に、特定のファンドについて同一の取引相手方との契約の純額決済を規定してい
る。
財政状態計算書において相殺表示される金融資産および金融負債はない。以下の表における開示には、
マスターネッティング契約の対象となる金融資産および金融負債が含まれる。
ISDA 契約は財政状態計算書における相殺の要件を満たしていない。これは、サブ・ファンドおよびその
取引相手方が、純額決済の意図または資産の実現と負債の決済を同時に実行する意図を有していないた
めである。
以下の表は、2023年６月30日現在の本投資法人の金融商品（取引相手ごとにISDA契約に基づいて相殺可
能な金額および本投資法人が受取った関連担保控除後の純額）を示しており、各サブ・ファンドの基準
通貨で表示されている。
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以下の表の金額は、各ファンドの基準通貨建てで記載されている。
マスターネッティ
財政状態計算書において
ング契約の対象と
相殺されない
なるデリバティブ
1
資産 関連金額 純額
2
2023 年６月30日現在 Ａ Ｂ Ｃ＝Ａ－Ｂ
3
デリバティブ資産 金融商品 現金担保 非現金担保
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
27,630,735 － 37,864,692 － (10,233,957)
ブルームバーグ・コモディティ・インデック
ス・エス・エフ UCITS ETF
25,664,403 － 25,668,673 － (4,270)
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
4,652,417 － 4,433,435 － 218,982
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
14,267,811 － 13,723,795 － 544,016
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ
UCITS ETF
4,493,452 － 5,675,288 － (1,181,836)
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・
エフ UCITS ETF
3,528,119 － 7,849,656 － (4,321,537)
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
127,317,966 － 140,629,318 － (13,311,352)
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ
UCITS ETF
3,764,618 － 4,746,670 － (982,052)
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・
エフ UCITS ETF
11,683,787 － 15,933,726 － (4,249,939)
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ
UCITS ETF
2,331,752 － 7,417,225 － (5,085,473)
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
1,746,134 － 3,622,542 － (1,876,408)
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カ
バード・コール・エス・エフ UCITS ETF
200,448 － 320,147 － (119,699)
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プッ
ト・ライト・エス・エフ UCITS ETF
517,940 － 977,535 － (459,595)
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・
コール・エス・エフ UCITS ETF
151,777 － 252,000 － (100,223)
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ラ
イト・エス・エフ UCITS ETF
465,688 － 806,554 － (340,866)
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファン
ド 23,305,209 － 23,648,909 － (343,700)
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグ
リカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
1,009,509 － 3,196,428 － (2,186,919)
CMCI コモディティ・トランジション・エス・
4
エフ UCITS ETF
64,862 (5,818) － － 59,044
1
純額は、債務不履行時における取引相手方からの受取債権額（純額）を表す。
2
基準により、担保として差し入れられたまたは受け取った金融商品の公正価値の開示が求められる。
ただし、事業体が開示できる潜在的な相殺および担保の合計金額を関連する金融商品の帳簿価額の範
囲内としている。
3
現金担保はＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシーに再投資されている。詳細については注記４
「関連当事者との取引」を参照のこと。
4
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
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以下の表は、2022年６月30日現在の本投資法人の金融商品（取引相手ごとにISDA契約に基づいて相殺可
能な金額および本投資法人が受取った関連担保控除後の純額）を示しており、各サブ・ファンドの基準
通貨で表示されている。
マスターネッティ
財政状態計算書において
ング契約の対象と
相殺されない
なるデリバティブ
1
資産 関連金額 純額
2
2022 年６月30日現在 Ａ Ｂ Ｃ＝Ａ－Ｂ
3
デリバティブ資産 金融商品 現金担保 非現金担保
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
147,531,339 － 200,280,857 － (52,749,518)
ブルームバーグ・コモディティ・インデック
ス・エス・エフ UCITS ETF
29,043,183 － 36,322,264 11,485,221 (18,764,302)
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
4,719,545 － 3,944,446 － 775,099
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
44,870,116 － 35,010,600 － 9,859,516
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ
UCITS ETF
6,178,831 － 5,746,130 1,543,273 (1,110,572)
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・
エフ UCITS ETF
12,644,291 － 14,383,050 － (1,738,759)
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
117,156,775 － 111,331,245 － 5,825,530
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ
UCITS ETF
6,731,098 － 10,313,000 － (3,581,902)
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・
エフ UCITS ETF
18,164,394 － 31,161,794 － (12,997,400)
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ
UCITS ETF
8,614,967 － 6,428,128 － 2,186,839
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
11,180,281 － 11,368,831 － (188,550)
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カ
バード・コール・エス・エフ UCITS ETF
115,076 － 92,783 － 22,293
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プッ
ト・ライト・エス・エフ UCITS ETF
845,595 － 917,117 － (71,522)
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・
コール・エス・エフ UCITS ETF
148,230 － 352,000 － (203,770)
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ラ
イト・エス・エフ UCITS ETF
936,761 － 1,140,000 － (203,239)
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファン
ド 41,027,092 － 51,900,873 － (10,873,781)
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグ
リカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
4,728,946 － 3,660,000 － 1,068,946
1
純額は、債務不履行時における取引相手方からの受取債権額（純額）を表す。
2
基準により、担保として差し入れられたまたは受け取った金融商品の公正価値の開示が求められる。
ただし、事業体が開示できる潜在的な相殺および担保の合計金額を関連する金融商品の帳簿価額の範
囲内としている。
3
現金担保はＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシーに再投資されている。詳細については注記４
「関連当事者との取引」を参照のこと。
（ｆ）効率的ポートフォリオ管理（EPM）
サブ・ファンドを代理する本投資法人は、EPMを目的として本投資法人が投資する譲渡性のある証券およ
び／またはその他の金融商品に関する手法および商品を用いることがある。当該手法および商品は通
常、次の一つ以上の理由により用いられる。リスクの軽減、費用の削減および／またはサブ・ファンド
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のリスク特性を考慮した適切なリスク水準を有する関連サブ・ファンドのための追加資本もしくは収益
の調達。
サブ・ファンドは、効率的ポートフォリオ管理を目的として金融デリバティブ商品（FDI）を用いていな
いが、関連基準通貨と異なる通貨建ての投資証券クラスを発行したサブ・ファンドは例外である。この
場合、サブ・ファンドは、関連基準通貨以外の投資証券クラスの通貨建てで一つ以上のスワップを締結
しており、これには、基準通貨と投資証券クラスの通貨との間の為替リスクが軽減される効果がある。
これらの基準通貨以外のスワップは、投資明細表に記載される。2023年６月30日および2022年６月30日
に終了した会計年度において関連するサブ・ファンドの関連する投資証券クラスに対するこれらのEPM技
法の費用は、以下の表に表示されており、包括利益計算書の純損益を通じて公正価値で測定する金融資
産に係る純利益／（損失）に含まれる。2023年６月30日および2022年６月30日に終了した会計年度にお
いてこれらのEPM技法から生じた収益はなかった。
計上額
2023 年６月30日 2022 年６月30日
サブ・ファンド 通貨 終了会計年度 終了会計年度
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 1,046,295 1,243,144
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF 米ドル 233,589 216,607
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3,033,835 3,572,463
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 95,870 102,206
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 276,654 78,310
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 153,607 36,582
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 269,519 188,480
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エ
フ UCITS ETF
米ドル 5,848 5,230
グローバル・エクスポージャー
本投資法人は、グローバル・エクスポージャーのモニタリングにコミットメント・アプローチを使用し
ている。
すべてのサブ・ファンドは、指令、裁量のない投資アプローチの採用、ならびに目論見書（本投資法人
の英文目論見書およびサブ・ファンドの英文目論見書補遺）に記載されている追加的な制限（以下、総
称して「投資規則」という。）によって、受け入れ可能なエクスポージャーが制限されている。市場リ
スク、信用リスクおよび流動性リスクは、本投資法人のエクスポージャーを投資規則の範囲内に維持す
ることにより、各サブ・ファンド内に収められている。2023年６月30日および2022年６月30日現在のサ
ブ・ファンドのグローバル・エクスポージャー金額は、現金担保のマネー・マーケット・ファンドへの
再投資により生じたエクスポージャーを反映している。2023年６月30日および2022年６月30日現在のFDI
により生じたグローバル・エクスポージャーは、すべてのサブ・ファンドにおいてゼロであった。
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グローバル・
エクスポージャー
2023 年 2022 年
６月30日 ６月30日
サブ・ファンド 通貨 現在 現在
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2.80 ％ 6.06 ％
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 5.26 ％ 6.30 ％
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2.99 ％ 2.48 ％
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2.95 ％ 5.80 ％
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 5.62 ％ 5.34 ％
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3.44 ％ 5.87 ％
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2.09 ％ 3.63 ％
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3.24 ％ 4.30 ％
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
米ドル 2.82 ％ 4.10 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3.80 ％ 3.38 ％
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3.08 ％ 3.18 ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS
ETF ユーロ 5.77 ％ 3.51 ％
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ 3.54 ％ 5.51 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3.95 ％ 9.21 ％
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 3.78 ％ 3.38 ％
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
米ドル 2.52 ％ 4.26 ％
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
ETF 米ドル 4.29 ％ 5.15 ％
1
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF
米ドル 0.00 ％ －％
1
当該サブ・ファンドは2023年５月24日に設定された。
（ｇ）資本管理
本投資法人の資本は、償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産により表される。本投資法人
は、償還可能参加型投資証券の保有者の意向による日々の発行および償還の影響を受けるため、償還可
能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の金額は日次ベースで大きく変動する可能性がある。
したがって、償還請求は関連するサブ・ファンドの流動性および継続企業として存続する能力に重要な
影響を及ぼす可能性がある。このリスクの軽減手法の詳細については、上記の「流動性リスク」の注記
を参照のこと。
資本管理に関する本投資法人の目的は、各サブ・ファンドが資本の長期的成長に関する全体的な目的を
達成できるように継続企業として存続する能力を保護すること、および各サブ・ファンドの投資活動の
発展を支えるための強固な資本基盤を維持することにある。
投資運用会社は、償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の価値に基づき資本をモニタリン
グしている。
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注記６ 課税
現在の法律および慣行の下、本投資法人は、1997年租税統合法（改訂）第739条Ｂに定義される投資信託とし
ての資格を有している。それに基づき、本投資法人の収益または利益にはアイルランドの税金が課されてい
ない。
ただし、「課税事由」が発生した場合には、アイルランドの税金が生じる可能性がある。課税事由には、投
資主への分配金の支払、または投資証券の換金、償還、消却もしくは譲渡、ならびに投資証券の取得から８
会計年度の各期末における投資証券の保有が含まれる。
本投資法人について、以下の場合には課税事由によるアイルランドの税金は発生しない。
ａ）税務上アイルランド居住者でもアイルランド通常居住者でもない投資主が、1997年租税統合法（改訂）
に準拠して、課税事由の発生時に適切かつ有効な宣誓書を提供し、それらを本投資法人が保有してい
る、または、適切な宣誓書がない場合には本投資法人が総額を支払うことを、アイルランド国税庁によ
り容認されている。
ｂ）アイルランドの税金を免除されるアイルランド居住者である特定の投資主で、必要な署名済みの法定宣
誓書を本投資法人に提供している。
ｃ）アイルランド国税庁の命令により指定された公認の清算機関（CRESTなど）において保有される投資証券
に関する取引（本来ならば課税事由となっていたかもしれない）は、課税事由に相当しない。取締役は
現在、本投資法人のすべての投資証券がCRESTまたはその他の公認の清算機関において保有されることを
意図している。
本投資法人による投資に係る配当金、利息およびキャピタル・ゲイン（もしあれば）は、当該投資収益／利
益を受け取る国により課税対象となる場合があり、かかる税金は本投資法人または投資主により回収可能で
ない場合がある。
注記７ 為替レート
以下に記載のサブ・ファンドを除くサブ・ファンドの財務書類は米ドル建てで作成される。その他の通貨建
ての資産および負債の米ドルへの換算に、各会計年度末日における以下の為替レートが使用された。
2023 年６月30日現在 2022 年６月30日現在
カナダドル 1.3233 1.2900
スイスフラン 0.8947 0.9574
中国人民元 7.2748 6.6943
デンマーククローネ 6.8249 7.1134
ユーロ 0.9166 0.9565
英ポンド 0.7866 0.8234
香港ドル 7.8366 7.8470
日本円 144.5350 135.8550
ノルウェークローネ 10.7136 9.8798
スウェーデンクローナ 10.8013 10.2474
シンガポールドル 1.3534 1.3917
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ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETFおよびユーロ・エクイ
ティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフUCITS ETFの財務書類はユーロ建てで作成される。その
他の通貨建ての資産および負債のユーロへの換算に、会計年度末日における以下の為替レートが使用され
た。
2023 年６月30日現在 2022 年６月30日現在
スイスフラン 0.9761 1.0009
香港ドル 8.5497 8.2036
日本円 157.6877 142.0296
スウェーデンクローナ 11.7842 10.7131
米ドル 1.0910 1.0454
米ドル建て以外の通貨建てのサブ・ファンドの財務書類の合算については、要約包括利益計算書、償還可能
参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の要約変動計算書および要約キャッシュ・フロー計算書の作成に
以下の対米ドル平均為替レートが使用された。
2023 年６月30日 2022 年６月30日
終了会計年度 終了会計年度
の平均レート の平均レート
ユーロ 0.9563 0.8920
注記８ 配当
累積型（Acc）投資証券クラスに関し、取締役はいずれのサブ・ファンドについても配当を宣言することを意
図していない。ただし、取締役は、自らの絶対的裁量において、あらゆる投資証券クラスに係る配当の宣言
を決定することができ、その場合、投資主はその旨通知を受ける。配当金の支払は、英文目論見書に記載さ
れた配当方針に従って実施される。
2023 年６月30日に終了した会計年度中に配当を宣言された投資証券クラスは以下のとおりである。
配当金
サブ・ファンド 投資証券クラス 権利落ち日 配当率
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （スイスフランヘッジ）A-UKdis 2022 年８月１日 １口当たり1.4872スイスフラン 268,860 スイスフラン
2022 年８月１日
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （ユーロヘッジ）A-UKdis １口当たり1.7472ユーロ 152,218 ユーロ
2022 年８月１日
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （英ポンドヘッジ）A-UKdis １口当たり1.5303英ポンド 364,496 英ポンド
2022 年８月１日
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドルヘッジ）A-UKdis １口当たり1.7169米ドル 359,955 米ドル
2022 年８月１日
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドル）A-UKdis １口当たり1.2974米ドル 2,497,604 米ドル
MSCI USA エス・エフ・インデック
（スイスフランヘッジ）A-UKdis 2022 年８月１日 １口当たり0.7491スイスフラン 30,870 スイスフラン
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（ユーロヘッジ）A-UKdis 2022 年８月１日 １口当たり0.9011ユーロ 26,983 ユーロ
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（英ポンドヘッジ）A-UKdis 2022 年８月１日 １口当たり0.6392英ポンド 1,598 英ポンド
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（米ドル）A-UKdis 2022 年８月１日 １口当たり0.8391米ドル 420,387 米ドル
ス・ファンド
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配当金
サブ・ファンド 投資証券クラス 権利落ち日 配当率
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （スイスフランヘッジ）A-UKdis 2023 年２月１日 １口当たり1.4309スイスフラン 265,837 スイスフラン
2023 年２月１日
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （ユーロヘッジ）A-UKdis １口当たり1.1819ユーロ 146,108 ユーロ
2023 年２月１日
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （英ポンドヘッジ）A-UKdis １口当たり2.1282英ポンド 1,454,399 英ポンド
2023 年２月１日
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドルヘッジ）A-UKdis １口当たり1.8625米ドル 396,627 米ドル
2023 年２月１日
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドル）A-UKdis １口当たり1.3185米ドル 2,405,055 米ドル
2023 年２月１日
MSCI USA エス・エフ・インデック
（スイスフランヘッジ）A-UKdis １口当たり0.6235スイスフラン 8,486 スイスフラン
ス・ファンド
2023 年２月１日
MSCI USA エス・エフ・インデック
（ユーロヘッジ）A-UKdis １口当たり0.7916ユーロ 54,082 ユーロ
ス・ファンド
2023 年２月１日
MSCI USA エス・エフ・インデック
（英ポンドヘッジ）A-UKdis １口当たり0.7164英ポンド 1,791 英ポンド
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（米ドル）A-UKdis 2023 年２月１日 １口当たり0.8083米ドル 403,314 米ドル
ス・ファンド
2022 年６月30日に終了した会計年度中に配当を宣言された投資証券クラスは以下のとおりである。
配当金
サブ・ファンド 投資証券クラス 権利落ち日 配当率
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （スイスフランヘッジ）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり1.0199スイスフラン 159,080 スイスフラン
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （ユーロヘッジ）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり1.2006ユーロ 181,075 ユーロ
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （英ポンドヘッジ）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり1.0888英ポンド 932,697 英ポンド
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドルヘッジ）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり1.1619米ドル 255,255 米ドル
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドル）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり0.3337米ドル 709,282 米ドル
MSCI USA エス・エフ・インデック
（スイスフランヘッジ）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり1.0260スイスフラン 29,589 スイスフラン
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（ユーロヘッジ）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり0.2554ユーロ 4,410 ユーロ
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（英ポンドヘッジ）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり0.6208英ポンド 1,552 英ポンド
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（米ドル）A-UKdis 2021 年８月２日 １口当たり0.2885米ドル 102,201 米ドル
ス・ファンド
配当金
サブ・ファンド 投資証券クラス 権利落ち日 配当率
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （スイスフランヘッジ）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり1.1840スイスフラン 201,012 スイスフラン
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （ユーロヘッジ）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり0.9057ユーロ 120,018 ユーロ
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （英ポンドヘッジ）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり0.3545英ポンド 291,815 英ポンド
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドルヘッジ）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり1.6201米ドル 339,659 米ドル
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドル）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり1.1753米ドル 2,231,231 米ドル
MSCI USA エス・エフ・インデック
（スイスフランヘッジ）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり0.6509スイスフラン 21,053 スイスフラン
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（ユーロヘッジ）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり0.5073ユーロ 10,731 ユーロ
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（英ポンドヘッジ）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり0.6150英ポンド 1,537 英ポンド
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（米ドル）A-UKdis 2022 年２月１日 １口当たり0.6822米ドル 268,015 米ドル
ス・ファンド
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当会計年度末後に配当を宣言された投資証券クラスは以下のとおりである。
配当金
サブ・ファンド 投資証券クラス 権利落ち日 配当率
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （スイスフランヘッジ）A-UKdis 2023 年７月31日 １口当たり 1.4687 スイスフラン 272,859 スイスフラン
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （ユーロヘッジ）A-UKdis 2023 年７月31日
１口当たり 2.4949 ユーロ 390,742 ユーロ
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （英ポンドヘッジ）A-UKdis 2023 年７月31日 １口当たり 1.3289 英ポンド 800,482 英ポンド
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドルヘッジ）A-UKdis 2023 年７月31日 １口当たり 2.0713 米ドル 409,492 米ドル
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF （米ドル）A-UKdis 2023 年７月31日
１口当たり 1.3306 米ドル 2,277,770 米ドル
MSCI USA エス・エフ・インデック
（スイスフランヘッジ）A-UKdis 2023 年７月31日
１口当たり 0.7784 スイスフラン 11,527 スイスフラン
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（ユーロヘッジ）A-UKdis 2023 年７月31日
１口当たり 0.6553 ユーロ 39,405 ユーロ
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（英ポンドヘッジ）A-UKdis 2023 年７月31日 １口当たり 0.7372 英ポンド 1,843 英ポンド
ス・ファンド
MSCI USA エス・エフ・インデック
（米ドル）A-UKdis 2023 年７月31日 １口当たり 0.4022 米ドル 140,414 米ドル
ス・ファンド
注記９ ソフト・コミッション取引および指定委託売買
2023 年６月30日に終了した会計年度または前会計年度においてソフト・コミッション取引および指定委託売
買は行われなかった。
注記10 事業セグメント
投資運用会社はサブ・ファンドに代わり、戦略的な資源配分を行う。投資運用会社は、各サブ・ファンドの
ポートフォリオ全体について責任を負い、各サブ・ファンドが単一の事業セグメントを有するとみなしてい
る。投資運用会社は、各サブ・ファンドに関連する参照指数またはリファレンス・ストラテジーのパフォー
マンスを提供するよう単一の統合的な投資戦略に基づいて資産配分を決定し、各サブ・ファンドのパフォー
マンスは、関連する参照指数またはリファレンス・ストラテジーを参照して評価される。収益はポートフォ
リオから生じ、SOIにおける各国のウェイトは各セグメントの損益のロケーションと概ね等しい。サブ・ファ
ンドには、非流動に分類される資産はない。各サブ・ファンドの投資は、関連する参照指数またはリファレ
ンス・ストラテジーのパフォーマンスの影響を受ける。
上場投資信託（以下「ETF」という。）として設定されているファンドに関して、本投資法人は、認定参加者
との間でのみ発行および償還を認めている。投資家（最終的な受益者であるか末端投資家であるかは問わな
い）は、取引所で、あるいは認定参加者からETFの投資証券を売買することができるが、本投資法人はかかる
投資家または関連する末端投資家を直接の顧客とはみなしていない。本投資法人が当年度にすべてのETFに関
して有していた認定参加者は１社のみであり、これはUBS AGグループ内の事業体であった。当該認定参加者
は、ETFに関して、本投資法人にすべての資本を提供した。したがって、ETFに関して稼得されたすべての収
益（すなわち、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益）は、認定参加者によって提供さ
れた資本から生じたものである。
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注記11 投資証券クラス別の純資産価額合計
2023 年 2022 年 2021 年
６月30日現在 ６月30日現在 ６月30日現在
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF クラス（スイスフラ
CHF 288,546,015 CHF 322,760,912 CHF 295,813,403
ン）A-acc
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF クラス（ユーロ）A-
EUR 276,704,908 EUR 732,445,405 EUR 333,608,663
acc
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF クラス（英ポンド）
GBP 16,907,136 GBP 48,797,311 GBP 22,521,627
A-acc
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-
USD 701,487,905 USD 1,599,295,687 USD 1,575,712,056
acc
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF クラス（スイスフラン）A-acc CHF 345,916,753 CHF 344,198,980 CHF 77,849,844
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF クラス（ユーロ）A-acc EUR 28,030,388 EUR 32,619,012 EUR 21,196,157
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF クラス（英ポンド）A-acc GBP 1,910,477 GBP 2,153,477 GBP 760,656
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF クラス（米ドル）A-acc USD 64,826,678 USD 55,745,380 USD 27,241,962
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 148,007,670 USD 143,657,196 USD 165,898,228
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 463,900,568 USD 505,901,314 USD 665,466,333
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF クラス
USD 100,391,606 USD 86,074,601 USD 574,501,351
（米ドル）A-acc
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF クラ
USD 226,649,653 USD 183,513,152 USD 235,719,821
ス（米ドル）A-acc
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（スイスフランヘッジ）
CHF 1,000,937,556 CHF 406,039,479 CHF 1,393,791,911
A-acc
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（スイスフランヘッジ）
CHF 26,138,974 CHF 23,200,570 CHF 27,314,581
A-UKdis
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（ユーロヘッジ）A-acc EUR 1,174,482,968 EUR 605,598,831 EUR 1,521,426,736
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（ユーロヘッジ）A-
EUR 25,323,245 EUR 13,608,572 EUR 25,445,478
UKdis
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（英ポンドヘッジ）A-
GBP 104,183,678 GBP 34,617,193 GBP 154,406,055
UKdis
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（日本円ヘッジ）A-acc JPY 23,346,335,539 JPY 16,689,031,804 JPY 15,147,401,656
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（シンガポールドルヘッ
SGD 2,019,912 SGD 2,156,801 SGD 3,723,732
ジ）A-acc
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドルヘッジ）A-acc USD 1,807,627,436 USD 726,260,110 USD 2,209,972,251
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドルヘッジ）A-
USD 39,393,615 USD 34,139,554 USD 41,582,014
UKdis
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 1,131,474,676 USD 762,013,057 USD 616,551,629
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-UKdis USD 222,805,022 USD 220,748,527 USD 288,909,999
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF クラス
CHF 44,679,999 CHF 54,728,822 CHF 52,493,165
（スイスフランヘッジ）A-acc
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF クラス
EUR 14,245,747 EUR 7,575,354 EUR 9,045,131
（ユーロヘッジ）A-acc
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF クラス
GBP 2,214,279 GBP 3,837,222 GBP 1,776,860
（英ポンドヘッジ）A-acc
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF クラス
USD 77,809,637 USD 66,697,933 USD 25,997,422
（米ドル）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF クラ
CHF 34,356,556 CHF 33,663,369 CHF 29,480,096
ス（スイスフランヘッジ）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF クラ
EUR 65,601,977 EUR 17,526,625 EUR 10,597,633
ス（ユーロヘッジ）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF クラ
GBP 23,541,364 GBP 2,626,900 GBP 3,668,990
ス（英ポンドヘッジ）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF クラ
USD 419,756,333 USD 344,383,131 USD 253,005,955
ス（米ドル）A-acc
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF クラス
CHF 6,757,440 CHF 9,903,827 CHF 1,985,904
（スイスフランヘッジ）A-acc
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF クラス
EUR 108,225,820 EUR 27,741,216 EUR 37,469,092
（ユーロヘッジ）A-acc
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
2023 年 2022 年 2021 年
６月30日現在 ６月30日現在 ６月30日現在
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF クラス（米
USD 68,063,868 USD 70,587,797 USD 35,256,022
ドル）A-acc
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 116,967,793 USD 141,681,767 USD 16,793,669
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・
エフ UCITS ETF クラス（ユーロ）A-acc EUR 5,470,853 EUR 2,619,040 EUR 1,264,765
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エ
フ UCITS ETF クラス（ユーロ）A-acc EUR 27,275,823 EUR 16,491,623 EUR 5,374,631
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ
UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 6,310,793 USD 3,608,892 USD 4,501,085
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 21,178,530 USD 14,936,216 USD 7,235,626
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス （スイスフ
CHF 50,691,347 CHF 49,443,706 CHF 37,696,775
ランヘッジ）A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（スイスフ
CHF 1,731,190 CHF 4,168,709 CHF 3,562,014
ランヘッジ）A-UKdis
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス （ユーロ
EUR 206,006,195 EUR 170,593,578 EUR 121,566,259
ヘッジ）A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（ユーロ
EUR 7,353,751 EUR 3,118,621 EUR 2,112,105
ヘッジ）A-UKdis
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス （英ポンド
GBP 33,889,584 GBP 4,958,400 GBP 3,817,951
ヘッジ）A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（英ポンド
GBP 303,057 GBP 262,985 GBP 309,690
ヘッジ）A-UKdis
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（米ドル）
USD 556,951,092 USD 549,786,022 USD 615,775,628
A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（米ドル）
USD 43,564,063 USD 51,349,476 USD 40,346,002
A-UKdis
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・
エフ UCITS ETF クラス（ユーロヘッジ）A-acc EUR 4,890,253 EUR 3,680,364 EUR 3,757,532
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・
エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 68,901,261 USD 45,955,805 USD 1,886,736
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF クラ
1
USD 2,020,124
ス（米ドル）A-acc － －
1
投資証券クラスは2023年５月24日に設定された。
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注記12 償還可能参加型投資証券１口当たりの純資産価額
2023 年 2022 年 2021 年
６月30日現在 ６月30日現在 ６月30日現在
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF クラス（スイスフラ
CHF 72.21 CHF 78.13 CHF 63.99
ン）A-acc
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF クラス（ユーロ）A-acc EUR 74.33 EUR 79.63 EUR 65.16
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF クラス（英ポンド）A-
GBP 124.97 GBP 131.68 GBP 106.95
acc
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 96.90 USD 100.32 USD 80.94
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF クラス（スイスフラン）A-acc CHF 48.73 CHF 56.40 CHF 46.03
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF クラス（ユーロ）A-acc EUR 50.29 EUR 57.49 EUR 46.95
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF クラス（英ポンド）A-acc GBP 53.93 GBP 60.79 GBP 49.32
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS
ETF クラス（米ドル）A-acc USD 62.94 USD 69.73 USD 56.24
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 84.42 USD 70.79 USD 79.42
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 125.38 USD 105.12 USD 120.86
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF クラス
USD 47.21 USD 46.40 USD 62.14
（米ドル）A-acc
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETFクラス
USD 149.96 USD 152.01 USD 203.25
（米ドル）A-acc
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（スイスフランヘッジ）A-
CHF 160.89 CHF 143.63 CHF 166.83
acc
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（スイスフランヘッジ）A-
CHF 140.70 CHF 128.33 CHF 151.26
UKdis
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（ユーロヘッジ）A-acc EUR 169.02 EUR 148.77 EUR 170.90
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（ユーロヘッジ）A-UKdis EUR 161.68 EUR 145.05 EUR 168.71
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（英ポンドヘッジ）A-
GBP 172.95 GBP 154.41 GBP 177.44
UKdis
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（日本円ヘッジ）A-acc JPY 1,810.80 JPY 1,602.53 JPY 1,817.46
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（シンガポールドルヘッ
SGD 134.66 SGD 116.58 SGD 133.47
ジ）A-acc
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドルヘッジ）A-acc USD 195.54 USD 166.85 USD 191.11
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドルヘッジ）A-UKdis USD 186.96 USD 162.84 USD 189.26
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 151.20 USD 129.73 USD 154.07
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-UKdis USD 129.59 USD 113.61 USD 136.42
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF クラス
CHF 146.11 CHF 165.44 CHF 136.95
（スイスフランヘッジ）A-acc
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF クラス
EUR 149.76 EUR 167.87 EUR 138.88
（ユーロヘッジ）A-acc
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF クラス
GBP 126.53 GBP 139.54 GBP 114.64
（英ポンドヘッジ）A-acc
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF クラス
USD 187.55 USD 202.81 USD 165.20
（米ドル）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF クラ
CHF 12.76 CHF 14.15 CHF 11.45
ス（スイスフランヘッジ）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF クラ
EUR 13.03 EUR 14.30 EUR 11.57
ス（ユーロヘッジ）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF クラ
GBP 13.01 GBP 14.05 GBP 11.29
ス（英ポンドヘッジ）A-acc
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF クラ
USD 15.13 USD 16.08 USD 12.84
ス（米ドル）A-acc
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2023 年 2022 年 2021 年
６月30日現在 ６月30日現在 ６月30日現在
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF クラス（ス
CHF 112.62 CHF 99.04 CHF 99.30
イスフランヘッジ）A-acc
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF クラス
EUR 114.71 EUR 99.61 EUR 99.52
（ユーロヘッジ）A-acc
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF クラス（米
USD 140.01 USD 118.41 USD 117.07
ドル）A-acc
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 115.38 USD 140.75 USD 157.82
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・
エフ UCITS ETF クラス（ユーロ）A-acc EUR 125.43 EUR 108.18 EUR 121.20
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エ
フ UCITS ETF クラス（ユーロ）A-acc EUR 126.72 EUR 114.50 EUR 112.31
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ
UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 141.02 USD 122.03 USD 134.46
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ
UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 123.34 USD 114.27 USD 113.93
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス （スイスフ
CHF 120.12 CHF 105.15 CHF 123.69
ランヘッジ）A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（スイスフ
CHF 116.89 CHF 103.57 CHF 123.51
ランヘッジ）A-UKdis
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス （ユーロ
EUR 121.78 EUR 105.26 EUR 123.74
ヘッジ）A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（ユーロ
EUR 118.71 EUR 104.14 EUR 123.21
ヘッジ）A-UKdis
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス （英ポンド
GBP 124.29 GBP 106.57 GBP 124.28
ヘッジ）A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（英ポンド
GBP 121.22 GBP 105.19 GBP 123.88
ヘッジ）A-UKdis
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（米ドル）
USD 129.97 USD 108.94 USD 125.25
A-acc
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド クラス（米ドル）
USD 126.23 USD 107.34 USD 124.32
A-UKdis
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・
エフ UCITS ETF クラス（ユーロヘッジ）A-acc EUR 122.26 EUR 92.01 EUR 93.94
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・
エフ UCITS ETF クラス（米ドル）A-acc USD 127.52 USD 93.34 USD 94.34
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETF クラ
1
USD 101.01
ス（米ドル）A-acc － －
1
投資証券クラスは2023年５月24日に設定された。
注記13 現預金
2023 年６月30日現在、サブ・ファンドが保有する現金はなかった（2022年６月30日：なし）。サブ・ファン
ドが取引相手方から受領した現金担保は、関連当事者であるユービーエス・エイ・ジー（および関連会社）
が管理するＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシー － セレクト・マネー・マーケット・ファンド －
ユーロ・サステナブル、ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシー － セレクト・マネー・マーケット・
ファンド － 英ポンド・サステナブルおよびＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ピーエルシー － セレクト・マ
ネー・マーケット・ファンド － 米ドル・サステナブルに再投資されている。
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注記14 当会計年度における重要な事象
ロシア／ウクライナ情勢
ウクライナにおける戦争は、金融市場、とりわけロシアおよびウクライナの証券市場、さらには世界各地の
市場にも重要な影響を及ぼし、現在もなお影響を及ぼしている。状況は依然として非常に不安定であり、投
資運用会社は、サブ・ファンドの投資家の利益を守るために適切な行動を迅速に取るべく、注意深く監視し
ている。投資運用会社は、特に、EU、スイス、英国および米国で最近制定された制裁制度をはじめ、これら
に限らず、適用される法規制を常に遵守するために必要な措置を講じている。
当会計年度におけるその他の重要な事象
2022 年８月30日付で、管理会社の名称がランターン・ストラクチャード・アセット・マネジメント・リミ
テッドからUBSファンド・マネジメント（アイルランド）リミテッドに変更された。
2022 年12月１日付で、本投資法人の登録事務所がアイルランド共和国、ダブリン２、モールスワース通り32
からアイルランド共和国、D02 CK83、ダブリン２、アールスフォート・テラス５、２階に変更され、また同
日付で、本投資法人の秘書役がMFDセクレタリーズ・リミテッドからデチャート・セクレタリアル・リミテッ
ドに、法務アドバイザーがメイプルズ・アンド・カルダー（アイルランド）エルエルピーからデチャートに
変更された。
2022 年12月21日付で、S&P 500 エス・エフ UCITS ETF、MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS
ETFおよびMSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETFがスペインにおいて登録された。
2022 年12月31日付で、本投資法人はリヒテンシュタインの販売代理人との契約を終了した。
2023 年１月24日付で、MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETFがチリにおいて登録された。
2023 年３月31日付で、本投資法人はスイスの支払代理人との契約を終了した。
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETFが2023年５月24日に設定された。
ポルトガルにおいて、以下のサブ・ファンドの販売が2023年５月24日に認可された。
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エス・エフ UCITS ETF
ブルームバーグ・コモディティ・インデックス・エス・エフ UCITS ETF
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エフ UCITS ETF
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETF
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エス・エフ UCITS ETF
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・エフ UCITS ETF
MSCI USA エス・エフ・インデックス・ファンド
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF
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MSCI USA エス・エフ UCITS ETF
US エクイティ・ディフェンシブ・カバード・コール・エス・エフ UCITS ETF
US エクイティ・ディフェンシブ・プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF
2023 年５月31日付で、本投資法人はルクセンブルクの支払代理人との契約を終了した。
スイスにおいて、CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETFの販売が2023年６月５日に認
可された。
オーストリア、デンマーク、フィンランド、ドイツ、イタリア、リヒテンシュタイン、オランダ、ノル
ウェー、ポルトガル、スペイン、スウェーデンおよび英国において、CMCI コモディティ・トランジション・
エス・エフ UCITS ETFの販売が2023年６月６日に認可された。
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETFのXETRAへの上場が2023年６月７日に認可され
た。
CMCI コモディティ・トランジション・エス・エフ UCITS ETFのスイス証券取引所への上場が2023年６月９日
に認可された。
2023 年６月30日付で、本投資法人はオーストリアの情報エージェント兼支払代理人との契約を終了した。
取締役の退任および就任
2023 年６月22日付で、フランク・ミューゼルが取締役を退任し、同日付でマルクス・ゲッチが取締役に就任
した。
当会計年度中に本投資法人に影響を及ぼすその他の重要な事象はなかった。
注記15 当会計年度終了後の重要な事象
当会計年度終了後、MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETFのA-UKdisおよびMSCI USA エス・エフ・インデック
ス・ファンドのA-UKdis投資証券クラスに関して配当が宣言された。配当金の詳細については注記８を参照の
こと。
ベルギーにおいて、CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS ETFの販売が2023年８月１日に認可された。
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発行および償還
当会計年度末後、本財務書類が公表可能となった2023年10月25日までに行われた償還可能参加型投資証券の
発行および償還は以下の表のとおりである。
発行金額 投資証券口数 償還金額 投資証券口数
CMCI コンポジット・エス・エフ UCITS
USD 65,285,544 USD (95,929,717)
ETF 648,000 (1,018,543)
ブルームバーグ・コモディティ・イン
デックス・エス・エフ UCITS ETF USD 17,824,014 USD (359,028,132)
309,000 (6,212,566)
S&P 500 エス・エフ UCITS ETF USD (8,040,128)
USD － － (95,000)
MSCI USA エス・エフ UCITS ETF USD 12,301,057 USD (43,768,099)
99,000 (349,300)
MSCI エマージング・マーケッツ・エス・
エフ UCITS ETF USD 2,841,565 USD (3,717,845)
62,000 (79,000)
MSCI AC アジア・エクス・ジャパン・エ
ス・エフ UCITS ETF USD 17,419,964 USD (14,861,027)
114,300 (103,000)
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF USD 173,422,585 USD (264,881,022)
1,029,804 (1,806,362)
CMCI エクス・アグリカルチャー・エス・
エフ UCITS ETF USD 6,028,713 USD (39,314,794)
32,000 (205,866)
ブルームバーグ・コモディティ・CMCI エ
ス・エフ UCITS ETF USD 458,923,396 USD (44,492,724)
30,505,500 (2,866,675)
CMCI コモディティ・キャリー・エス・エ
フ UCITS ETF USD 101,069,052 USD (116,788,425)
732,220 (918,838)
MSCI チャイナ A エス・エフ UCITS ETF USD 15,686,957 USD (14,787,211)
138,000 (129,000)
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・
カバード・コール・エス・エフ UCITS
EUR (2,059,562)
ETF EUR － － (16,869)
ユーロ・エクイティ・ディフェンシブ・
プット・ライト・エス・エフ UCITS ETF EUR 2,049,926
16,000 EUR － －
US エクイティ・ディフェンシブ・カバー
ド・コール・エス・エフ UCITS ETF USD (2,139,104)
USD － － (15,533)
US エクイティ・ディフェンシブ・プッ
ト・ライト・エス・エフ UCITS ETF USD (3,944,205)
USD － － (31,572)
MSCI USA エス・エフ・インデックス・
USD 120,381,764 USD (136,391,343)
ファンド 923,393 (1,033,501)
CMCI コモディティ・キャリー・エクス・
アグリカルチャー・エス・エフ UCITS
USD 7,240,239 USD (14,017,116)
ETF 60,000 (111,582)
CMCI コモディティ・トランジション・エ
ス・エフ UCITS ETF
USD － － USD － －
当会計年度終了後に本投資法人に影響を及ぼすその他の重要な事象はなかった。
注記16 責任の分離
各サブ・ファンドは、収益性の水準にかかわらず、その報酬および費用を支払う責任を負う。本投資法人
は、2014年会社法の責任分離規定を利用している。責任分離を適用することにより、あるサブ・ファンドの
ために生じた負債は、通常、当該サブ・ファンドの資産からのみ弁済され、これらの負債を弁済する目的で
他のサブ・ファンドに遡求することはできない。上記にかかわらず、本投資法人に対する訴訟が他の法域の
裁判所で提起された場合、当該サブ・ファンドの分離の特性が必ずしも支持されるという保証はない。
注記17 財務書類の承認
本財務書類は2023年10月25日に取締役により承認された。
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー(E32037)
有価証券報告書（外国投資証券）
（５）【投資有価証券明細表等】
①【投資株式明細表】
ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー
投資明細表
2023 年 ６月 30 日現在
MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF
株式－ 97.85 ％（ 2022 年６月 30 日現在： 96.12 ％）
公正価値 純資産価額
株数 銘柄 （米ドル） 比率（％）
Abbott Laboratories
49,470 5,393,169 0.09
AbbVie Inc
95,138 12,817,978 0.22
Achillion Pharmaceuticals Inc
323,009 － 0.00
Adobe Inc
263,329 128,762,043 2.16
Advanced Micro Devices Inc
75,057 8,549,548 0.14
AES Corp
202,669 4,201,323 0.07
Air Liquide SA
126,271 22,619,554 0.38
Alphabet Inc - Class A
1,499,382 179,177,846 3.01
Alphabet Inc - Class C
456,245 55,191,111 0.93
Amazon.com Inc
958,994 125,012,081 2.10
Amgen Inc
17,460 3,876,453 0.07
Amundi SA
160,049 9,437,989 0.16
Analog Devices Inc
32,641 6,184,815 0.10
ANSYS Inc
7,527 2,485,884 0.04
Apple Inc
1,877,396 361,117,385 6.07
Arista Networks Inc
19,359 3,137,241 0.05
Assicurazioni Generali SpA
58,200 1,182,296 0.02
AstraZeneca PLC
412,765 29,541,693 0.50
AXA SA
4,244,946 125,159,607 2.10
Baozun Inc
57,409 229,068 0.00
Becton Dickinson & Co
52,116 13,759,169 0.23
BNP Paribas SA
3,851,547 245,958,636 4.13
Bouygues SA
11,773 395,082 0.01
Cadence Design Systems Inc
115,206 27,017,493 0.45
Carrefour SA
390,761 7,399,037 0.12
Check Point Software Technologies Ltd
19,754 2,481,462 0.04
Chevron Corp
257,003 40,439,272 0.68
Chipotle Mexican Grill Inc
1,164 2,489,726 0.04
Cie Generale des Etablissements Michelin SCA
251,379 7,421,397 0.13
Cigna Group
53,844 15,108,481 0.25
Coca-Cola Co
562,454 33,871,061 0.57
Colgate-Palmolive Co
88,418 6,811,689 0.11
371,482 ConocoPhillips 38,489,204 0.65
Copart Inc
72,555 6,617,748 0.11
Costco Wholesale Corp
9,894 5,326,689 0.09
Credit Agricole SA
1,827,342 21,674,858 0.36
Crowdstrike Holdings Inc
21,576 3,168,755 0.05
CVS Health Corp
90,455 6,253,124 0.11
CyberArk Software Ltd
15,714 2,456,552 0.04
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Danone SA
385,441 23,607,900 0.40
Dollar Tree Inc
36,073 5,180,452 0.09
Dropbox Inc
38,639 1,030,498 0.02
Duke Energy Corp
134,849 12,101,357 0.20
E.ON SE
669,298 8,528,746 0.14
eBay Inc
216,090 9,657,013 0.16
EDP - Energias de Portugal SA
5,367,394 26,162,483 0.44
Eli Lilly & Co
183,587 86,098,169 1.45
Enel SpA
26,546,295 178,637,617 3.00
Engie SA
7,758,736 128,901,365 2.17
Eni SpA
10,319,922 148,416,759 2.49
Euroapi SA
2 20 0.00
Exxon Mobil Corp
1,157,297 124,119,939 2.09
Farfetch Ltd
32,484 196,327 0.00
Fortinet Inc
18,120 1,369,705 0.02
Fortum Oyj
1,049,051 14,061,635 0.24
Fresenius SE & Co KGaA
29,779 824,265 0.01
Gartner Inc
15,691 5,496,740 0.09
Guangzhou Automobile Group Co Ltd
20,486 12,209 0.00
Henkel AG & Co KGaA (Voting rights)
75,660 5,324,175 0.09
Holcim AG
525 35,323 0.00
Home Depot Inc
65,268 20,205,932 0.34
IDEXX Laboratories Inc
2,603 1,307,142 0.02
Incyte Corp
11,058 688,369 0.01
Intel Corp
3,604,118 119,963,947 2.02
International Business Machines Corp
141,995 19,000,366 0.32
Intesa Sanpaolo SpA
22,212,637 58,159,886 0.98
Intuitive Surgical Inc
67,473 23,071,187 0.39
IQVIA Holdings Inc
23,779 5,344,722 0.09
Johnson & Johnson
195,966 32,436,197 0.55
Juniper Networks Inc
216,656 6,787,830 0.11
Keysight Technologies Inc
20,033 3,354,551 0.06
KLA Corp
40,727 19,753,183 0.33
Liberty Global PLC - Class A
154,878 2,611,266 0.04
L’ Oreal SA
1 271 0.00
McKesson Corp
80,963 34,595,992 0.58
Mediobanca Banca di Credito Finanziario SpA
468,282 5,599,280 0.09
MercadoLibre Inc
38,877 46,053,705 0.77
Merck & Co Inc
350,163 40,405,149 0.68
Meta Platforms Inc
386,133 110,808,173 1.86
Microsoft Corp
769,568 261,266,322 4.39
Minebea Mitsumi Inc
41 762 0.00
Moderna Inc
11,640 1,414,382 0.02
MTU Aero Engines AG
19,156 4,961,428 0.08
Netflix Inc
91,134 40,143,450 0.67
New Oriental Education & Technology Group Inc
58,200 2,298,273 0.04
NextEra Energy Inc
142,594 10,580,482 0.18
NIKE Inc
167,795 18,519,619 0.31
NVIDIA Corp
356,322 150,730,228 2.53
Old Dominion Freight Line Inc
29,973 11,262,394 0.19
Orange SA
27,346,837 319,300,091 5.36
O’ Reilly Automotive Inc
21,497 20,536,115 0.35
PayPal Holdings Inc
90,069 6,010,309 0.10
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有価証券報告書（外国投資証券）
PDD Holdings Inc
217,336 15,026,938 0.25
PepsiCo Inc
263,060 48,724,014 0.82
Pernod Ricard SA
1 128 0.00
Pfizer Inc
1,237,041 45,374,742 0.76
Philip Morris International Inc
129,656 12,656,988 0.21
PICC Property & Casualty Co Ltd
58,200 64,686 0.00
Pinterest Inc
33,409 913,398 0.02
Pioneer Natural Resources Co
67,201 13,922,659 0.23
Poste Italiane SpA
4,938,201 53,423,229 0.90
Procter & Gamble Co
969,191 147,065,245 2.47
Publicis Groupe SA
188,194 15,090,945 0.25
QUALCOMM Inc
290,471 34,577,611 0.58
Raytheon Technologies Corp
208,774 20,451,513 0.34
Regeneron Pharmaceuticals Inc
11,579 8,320,300 0.14
Royal Caribbean Cruises Ltd
43,877 4,551,588 0.08
Salesforce Inc
130,748 27,621,740 0.46
2,855,622 Sanofi 305,940,108 5.14
ServiceNow Inc
29,566 16,614,896 0.28
Societe Generale SA
13,097,589 340,089,249 5.71
Southwest Airlines Co
124,612 4,479,837 0.08
Splunk Inc
55,446 5,882,245 0.10
Synopsys Inc
54,806 23,862,552 0.40
Tele2 AB
1,745,995 14,406,311 0.24
Texas Instruments Inc
18,617 3,351,403 0.06
T-Mobile US Inc
431,769 59,972,486 1.01
TotalEnergies SE
8,877,577 508,965,889 8.55
Union Pacific Corp
97,868 20,025,601 0.34
UnitedHealth Group Inc
253,876 122,022,616 2.05
Universal Music Group NV
1 1 0.00
Vallourec SA
43 509 0.00
Veolia Environnement SA
60,712 1,917,511 0.03
VeriSign Inc
4,300 971,748 0.02
Vertex Pharmaceuticals Inc
129,574 45,597,762 0.77
Vinci SA
282,874 32,829,563 0.55
Vivendi SE
1 11 0.00
VMware Inc
10,694 1,536,542 0.03
Walmart Inc
393,242 61,809,470 1.04
Walt Disney Co
87,300 7,794,265 0.13
Western Digital Corp
439,503 16,670,229 0.28
Workday Inc
8,253 1,864,297 0.03
Yum China Holdings Inc
330,596 18,678,689 0.31
Zillow Group Inc
124,257 6,245,106 0.11
Zoetis Inc
37,642 6,482,390 0.11
Zoom Video Communications Inc 2,029,974 0.03
29,905
株式合計 5,825,977,203 97.85
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ファンデッド・スワップ *－ 0.40 ％（ 2022 年６月 30 日現在： 0.40 ％）
公正価値 純資産価額
通貨 想定元本 銘柄 満期日 （米ドル） 比率（％）
スイスフラン 743 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class
2023 年
A (dist) CHF**
７月 31 日
116,861 0.00
スイスフラン 24,885 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A CHF** ７月 31 日
4,474,964 0.08
ユーロ 626 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A (dist) EUR** ７月 31 日
110,511 0.00
ユーロ 27,796 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A EUR** ７月 31 日
5,125,390 0.09
英ポンド 2,410 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A (dist) GBP** ７月 31 日
529,793 0.01
日本円 51,571 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A JPY** ７月 31 日
646,109 0.01
シンガポールドル 60 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A SGD** ７月 31 日
5,970 0.00
米ドル 843 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A (dist) USD ７月 31 日
157,576 0.00
米ドル 6,877 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A (dist) USD ７月 31 日
891,221 0.01
米ドル 36,977 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A USD ７月 31 日
7,230,509 0.12
米ドル 29,934 MSCI ACWI Total Return Net Index Swap Class 2023 年
A USD ７月 31 日 4,525,898 0.08
ファンデッド・スワップ（公正価値）
23,814,802 0.40
アンファンデッド・スワップ *－ 1.74 ％（ 2022 年６月 30 日現在： 3.50 ％）
公正価値 純資産価額
通貨 想定元本 銘柄 満期日 （米ドル） 比率（％）
スイスフラン 6,196,350 MSCI ACWI Total Return Net Index Total
2023 年
Return Swap Class A CHF**
７月 31 日
19,842,755 0.33
スイスフラン 185,040 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A CHF** ７月 31 日
518,206 0.01
ユーロ 155,995 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A (dist) EUR** ７月 31 日
473,874 0.01
ユーロ 6,921,123 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A EUR** ７月 31 日
21,977,640 0.37
英ポンド 599,984 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A GBP** ７月 31 日
2,894,109 0.05
日本円 12,841,230 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A JPY** ７月 31 日
2,648,415 0.05
シンガポールドル 14,940 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A SGD** ７月 31 日
25,001 0.00
米ドル 9,207,251 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A USD ７月 31 日
32,365,172 0.54
米ドル 209,863 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A USD ７月 31 日
618,257 0.01
米ドル 7,453,572 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
Return Swap Class A USD ７月 31 日
18,497,426 0.31
米ドル 1,712,474 MSCI ACWI Total Return Net Index Total 2023 年
3,642,309 0.06
Return Swap Class A USD ７月 31 日
アンファンデッド・スワップ（公正価値）
103,503,164 1.74
その他の資産（その他の負債控除後）
404,403 0.01
償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産
5,953,699,572 100.00
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分類
*
店頭デリバティブ金融商品
**
ヘッジありの投資証券クラスは、通貨ヘッジ型の参照指数のエクスポージャーを有するスワップに投資している。
スワップ契約の取引相手方はユービーエス・エイ・ジー。
サブ・ファンドおよび国ごとの地域別の内訳は注記５を参照のこと。
合計資産
資産合計の分析
比率（％）
公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある証券 90.41
OTC デリバティブ金融商品 1.98
7.61
その他の資産
100.00
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②【株式以外の投資有価証券明細表】
「（５）投資有価証券明細表等」の「① 投資株式明細表」を参照のこと。
③【投資不動産明細表】
該当なし
④【その他投資資産明細表】
該当なし
⑤【借入金明細表】
該当なし
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２【外国投資法人の現況】
【純資産額計算書】
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
（ 2023 年 10 月末日現在）
米ドル 千円
( Ⅳ．およびⅤ．を ( Ⅳ．およびⅤ．を
除く。 ) 除く。 )
Ⅰ．資産総額 5,448,911,060.50 814,666,693
Ⅱ．負債総額 0.00 0
Ⅲ．純資産総額（Ⅰ．－Ⅱ．） 5,448,911,060.50 814,666,693
クラス
（米ドルヘッジ） 8,406,261 口
A-acc 投資証券
Ⅳ．発行済口数
クラス
（日本円ヘッジ） 12,477,226 口
A-acc 投資証券
クラス
（米ドルヘッジ） 185.5393 米ドル 27,740 円
A-acc 投資証券
Ⅴ．１口当たりの純資産
価格
クラス
（日本円ヘッジ） 1,690.9707 円
A-acc 投資証券
（注）「Ⅳ．発行済口数」および「Ⅴ．１口当たりの純資産価格」は日本で販売しているクラスのみ記載している。
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第６【販売及び買戻しの実績】
下記会計年度における販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末日現在の発行済口数は、以下
のとおりである。
（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）
クラス 販売口数 買戻し口数 発行済口数
クラス
523,229 32,976 490,253
（米ドルヘッジ）
（ 70,469 ） （ 17 ） （ 70,452 ）
A-acc 投資証券
2016 年６月末日に
終了する会計年度
クラス
－ － －
（日本円ヘッジ）
（－） （－） （－）
A-acc 投資証券
クラス
11,371,533 0 11,861,786
（米ドルヘッジ）
(211,677) (23,311) (258,818)
A-acc 投資証券
2017 年６月末日に
終了する会計年度
クラス
1,635,000 0 1,635,000
（日本円ヘッジ）
(1,619,263) (141,245) (1,478,018)
A-acc 投資証券
クラス
16,758,303 10,693,341 17,926,748
（米ドルヘッジ）
(1,366,358) (109,336) (1,515,840)
A-acc 投資証券
2018 年６月末日に
終了する会計年度
クラス
8,241,387 100,000 9,776,387
（日本円ヘッジ）
(9,420,440) (1,274,739) (9,623,719)
A-acc 投資証券
クラス
13,519,836 25,753,453 5,693,131
（米ドルヘッジ）
(450,557) (340,216) (1,626,181)
A-acc 投資証券
2019 年６月末日に
終了する会計年度
クラス
1,822,000 2,989,000 8,609,387
（日本円ヘッジ）
(3,349,536) (4,871,267) (8,101,988)
A-acc 投資証券
クラス
35,154,431 36,565,064 4,282,498
（米ドルヘッジ）
(691,359) (399,567) (1,917,973)
A-acc 投資証券
2020 年６月末日に
終了する会計年度
クラス
2,261,000 3,532,000 7,338,387
（日本円ヘッジ）
(3,376,292) (4,513,882) (6,964,398)
A-acc 投資証券
クラス
8,533,696 1,252,500 11,563,694
（米ドルヘッジ）
(626,963) (574,367) (1,970,569)
A-acc 投資証券
2021 年６月末日に
終了する会計年度
クラス
1,616,000 620,000 8,334,387
（日本円ヘッジ）
(3,277,174) (2,224,614) (8,016,958)
A-acc 投資証券
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クラス
15,579,465 22,790,449 4,352,710
（米ドルヘッジ）
(402,277) (438,130) (1,934,716)
A-acc 投資証券
2022 年６月末日に
終了する会計年度
クラス
2,660,786 581,000 10,414,173
（日本円ヘッジ）
(3,814,113) (1,737,659) (10,093,412)
A-acc 投資証券
クラス
14,455,397 9,563,879 9,244,228
（米ドルヘッジ）
(367,958) (377,433) (1,925,241)
A-acc 投資証券
2023 年６月末日に
終了する会計年度
クラス
4,628,628 2,150,000 12,892,801
（日本円ヘッジ）
(6,344,253) (4,132,480) (12,305,185)
A-acc 投資証券
（注１）（ ）内の数字は日本における販売会社が取り扱った売買取引口数および日本における販売会社が保管する口数である。
（注２）ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシー－ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF およびファンドのクラ
ス（米ドルヘッジ） A-acc 投資証券は 2015 年８月 11 日に、クラス（日本円ヘッジ） A-acc 投資証券は 2016 年 11 月１日にそれ
ぞれ設定された。
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第三部【特別情報】
第１【投資信託制度の概要】
１．アイルランド共和国における投資信託制度の概要
1989 年までは、アイルランドのユニット型の投資商品の市場は、生命保険会社によってまたは生命保険
会社と共同して管理されるユニット関連ファンドが支配的であった。ユニット関連投資信託は、生命保険
会社が管理するスキームであり、受益者は投資信託の投資証券の実質的所有者ではなく、通常、生命保険
商品の一部をなす投資信託がもつ投資実績に連動する利益を享受する権利を有する。
1972 年ユニット・トラスト法の下で登録された契約型投資信託は、ユニット関連ファンドと比較して、
税金上非効率的であるので、アイルランドにおいては殆ど利用されていなかった。 1972 年ユニット・トラ
スト法は廃止され、 1990 年ユニット・トラスト法およびこれに基づく通達（以下「ユニット・トラスト
法」という。）により代替された。
1989 年ヨーロッパ共同体（ UCITS ）規則（以下「 1989 年規則」という。）および 1989 年金融法（同法は、
1989 年規則に基づき設立されたアイルランドの登録契約型投資信託およびファンドの税法上の取扱いを変
更した。）の施行後、 EC 規則に基づき、 UCITS 型の投資信託の設定および変動資本を有する会社型ファンド
の設立が認められている。
２．アイルランドの投資信託の形態
（Ａ） 1989 年６月１日（ EC 規則の初版の施行日である。）までは、アイルランドの投資信託の法的枠組
は、 1893 年受託会社法および 1972 年ユニット・トラスト法（ユニット・トラスト法により代替され
た。）に定められていた。 2011 年ヨーロッパ共同体（譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託）
規則（改正済）（以下「 EC 規則」という。）は、欧州議会および理事会の 2009 年７月 13 日付通達
2009 ／ 65 ／ EC 、 2010 年７月１日付通達 2010 ／ 43 ／ EU および 2010 年７月１日付通達 2010 ／ 44 ／ EU （以下
「 UCITS に関する指令」という。）を履行する。 1989 年規則および 1990 年ユニット・トラスト法によ
り、アイルランドの投資信託制度は変更され、投資信託に関連したアイルランド会社法の規定の一部
も改正された。
オルタナティブ投資ファンド運用者指令 2011 ／ 61 ／ EU （以下「 AIFMD 」という。）も 2013 年７月 21 日
に施行され、 2013 年７月 16 日にアイルランドにおいて 2013 年ヨーロッパ連合（オルタナティブ投資
ファンド運用者）規則（以下「 AIFM 規則」という。）により現地法人化された。 AIFM 規則は、投資家
のために定義された投資方針に従って投資元本を投資する目的で多くの投資家から投資元本を調達す
る、アイルランドにおいて設立される UCITS 以外の投資信託（その投資コンパートメントを含む。）
（以下「 AIF 」という。）に適用される。
（１）アイルランドにおける以下の種類の投資信託は、 EC 規則および／またはその設立準拠法規によっ
て分類される。
（ａ）契約型投資信託、一般契約型投資信託、固定資本を有する会社型投資信託、変動資本を有する
会社型投資信託およびアイルランド集団資産運用ビークル（ ICAV ）としての構造を持つ EC 規則の
下に認可される譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（以下「 UCITS 」という。）
（ｂ）以下として設立される AIF
－ 1990 年ユニット・トラスト法の下に登録されるユニット・トラスト（以下「 AIF の契約型投資信
託」という。）
－ 2005 年アイルランド投資信託、投資会社およびその他規定法（以下「 2005 年法」という。）の下
に設立される一般契約型投資信託（以下「 AIF の一般契約型投資信託」という。）
－ 2020 年有限責任組合型投資信託（改正）法の下に認可される有限責任組合型投資信託
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－会社法により認可される会社型投資信託、および
－ 2015 年アイルランド集団資産運用ビークル法（以下「 ICAV 法」という。）により認可される ICAV
（２） UCITS としての適格性を有し、ヨーロッパ連合のいずれか一つの加盟国（以下「 EU 加盟国」とい
う。）内に所在するすべてのファンドは、他の EU 加盟国において、 UCITS に関する指令に基づく通知
手続を遵守し、かつ同国での販売に関する現地の規則に従うことを条件として、その株式または受
益証券を自由に販売することができる。認可されたオルタナティブ投資ファンド運用者（以下
「 AIFM 」という。）を有する AIF は、 AIFMD の要件に従い、他の EU 加盟国において機関投資家に対し
てその株式または受益証券を自由に販売することができる。
（３） EC 規則は、ある一定の例外はあるが、 UCITS を以下のように定義している。
（ａ）公衆から調達した投資元本を（ ⅰ ）譲渡性のある証券、（ ⅱ ） EC 規則に規定されるその他の流
動性金融資産に集合的に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運用することを唯一の目的とす
る投資信託、および
（ｂ）受益証券が、所持人の請求に応じて、投資信託の資産から直接または間接に買戻しまたは償還
される投資信託。 UCITS の受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と甚だしい差異を生じ
ることがないようにするために UCITS が実施する措置は、かかる買戻しまたは償還に相当すると見
做される。
（Ｂ） EC 規則は、上記の定義に該当するが、 EC 規則の下で UCITS たる適格性を有しない下記の投資信託を列
挙している。
（ａ）クローズド・エンド型のファンド
（ｂ）ヨーロッパ連合（以下「 EU 」という。）またはその一部において、受益証券の公募を行なわずに
投資元本を調達するファンド
（ｃ）信託証書、設立証書または会社型投資信託の定款に基づき EU 非加盟国の公衆に対してのみ受益証
券を販売しうるファンド
（Ｃ）アイルランドにおける投資信託には以下の形態がある。
（１）契約型投資信託（ Unit Trusts ）
（２）一般契約型投資信託（ Common Contractual Funds ）
（３）有限責任組合型投資信託（ Investment Limited Partnership ）
（４） ICAV 、または
（５）会社型投資信託（ Investment Companies ）
（ａ）変動資本を有する会社型投資信託
（ｂ）固定資本を有する会社型投資信託
UCITS は契約型投資信託、一般契約型投資信託、会社型投資信託または ICAV として設定しうる。
AIF の契約型投資信託は、 1990 年ユニット・トラスト法に従った契約型投資信託（ Unit Trust ）とし
て、または 2005 年法に従った一般契約型投資信託として、または ICAV 法およびアイルランド中央銀行
が発行した AIF ルールブック（以下「 AIF ルールブック」という。）に従った ICAV として設定しうる。
AIF の会社型投資信託は会社法に基づいてアイルランドで設定される。
（Ｄ）（１） 税制度についての主な規定は、租税統合法および 1999 年印紙税統合法（改正済み）に定めら
れている。
（２） 第 739 条Ｂに基づく投資信託を構成する ICAV 、契約型の投資信託および会社型の投資信託（以
下総称して「投資信託」という。）には、アイルランドの所得税およびキャピタル・ゲイン税
が課せられることはない。
（３）一般に、アイルランド非居住者は、その投資に対するアイルランドの所得税またはキャピタ
ル・ゲイン税を免除される。 投資信託は、各投資家から非居住者宣誓書を取得しなければなら
ないが、これに相当する、投資主がアイルランド居住者またはアイルランドの通常居住者では
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ないことを確保するための適切な措置が投資信託によって導入されている場合は、その代わり
に、歳入庁により本要件の適用が免除される場合がある。
（４）投資信託は、免税アイルランド投資主ではないアイルランド居住者である投資家に関連して
一定の課税事由が生じた場合に、投資信託税（以下「投資信託税」という。）を控除するよう
求められる。課税事由には、投資家への支払い、受益証券の譲渡または消却および投資家によ
る受益証券の取得後の各８年目の応当日を含む。 現在の投資信託税の税率は 25 ％（法人の株主
である場合）または 41 ％（その他すべての場合）である。
（５）租税統合法第 739 条Ｉおよび租税統合法第 739 条Ｊのそれぞれの意味の範囲内における有限責
任組合型投資信託および一般契約型投資信託は、アイルランドの税務上の目的において透明性
があるものとして取り扱われる。これらのビークルには、所得税またはキャピタル・ゲイン税
が課せられることはない。 所得、利益、支払いおよび損失は、その組合員／受益者に対して生
じるものとして取り扱われる。
（６） アイルランドにおいては、投資信託、有限責任組合型投資信託または一般契約型投資信託の
株式の発行、譲渡、買戻しまたは償還について、いかなる印紙税も支払われない。
３．それぞれの型の投資信託の仕組みの概要
（Ａ）契約型投資信託（以下「ユニット・トラストおよび一般契約型投資信託」という。）
このタイプの投資信託の構造は、共有資産（以下「ファンド」という。）、管理会社および受託会
社の３要素に基づいている。
（１）ファンドの概要
ファンドは法人格を持たないが、その投資により利益および残余財産の分配に等しく参加する権
利を有する引受人の混合的な投資を構成する投資信託として定義される。ファンドは会社として構
成されていないので、各投資者は株主ではなく、その権利は、受益者を代表する受託会社と管理会
社との間の契約関係に基づく、契約上の権利としての性質を持つ。
投資者は、受益権を取得することによって、受益者としての相互の関係を承認する。受益者、管
理会社および受託会社の関係は信託証書に基づいている。本項における信託証書の記載は、一般契
約型投資信託の設立証書にも同様に適用される。
（２）発行の仕組み
ファンドの受益権は、信託証書に規定される発行日の純資産価格に基づいて継続的に発行され
る。
管理会社は、受託会社の監督のもとで、受益権を表象する無記名式証券もしくは記名式証券また
は受益権を証する確認書を発行し、交付する。
受益権の買戻請求は、いつでも行うことができるが、信託証書に一定の規定がある場合はこれに
従い、また、 UCITS 型ユニット・トラストおよび一般契約型投資信託の場合には EC 規則の規定に従
い、買戻請求が停止される。この買戻請求権は、 UCITS 型ユニット・トラストおよび一般契約型投資
信託に関しては、 EC 規則に基づいている。信託証書に規定がある場合に限り、その範囲内で、一定
の事項につき受益者に議決権が与えられる。これは、信託証書の変更の提案に適用されることもあ
る。
分配方針は信託証書の定めに従う。
（３） UCITS 型ユニット・トラストまたは一般契約型投資信託に関する諸規則
EC 規則により、一定の要件および中央銀行による要件の導入の可能性が規定されている。
認可を得るための主な要件は以下のとおりである。
（ａ）管理会社は、ファンドの管理運用業務を信託証書または設立証書（いずれか適用あるもの）
に従って執行すること。
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（ｂ） UCITS 型ユニット・トラストまたは一般契約型投資信託の受益証券の発行価格および買戻価格
は、少なくとも１ヶ月に二度は計算されること。
（ｃ）中央銀行規則に関する通達およびこれに対応する申請書には、目論見書、信託証書または設
立証書（いずれか適用あるもの）および重要契約に関する一定の開示要件が規定されること。
投資制限については、前記「第一部 ファンド情報 第１ ファンドの状況 ２．投資方針
（４）投資制限」を参照のこと。
AIF として設立されるファンドの投資制限は、中央銀行の AIF ルールブックにおいて定められると
おりである。
AIF に適用される特定の投資制限は、 AIF ルールブックに規定されており、当該 AIF が個人投資家向
けの AIF であるか適格投資家向けの AIF であるかを参照して、また、 AIF の設立に関連する投資先の資
産の種類を参照して決定されている。
（４）管理会社
（ Ⅰ ） EC 規則ならびに中央銀行規則に関するアイルランド中央銀行の通達により、 UCITS の管理会社は
以下の要件を満たすことを要する。
（ａ）アイルランド共和国内に、その登記上の事務所および本店を有する法人であること。
（ｂ） 125,000 ユーロに相当する最低財源を有すること（以下「財源要件」という。）。運用投資信
託の純資産価額が 250,000,000 ユーロを上回る場合、管理会社は純資産価額が 250,000,000 ユー
ロを上回った金額の 0.02 ％に相当する追加資金（以下「追加額」という。）を提供しなければ
ならない。（ ⅰ ）金融機関または保険会社により同額の保証を得る場合および（ ⅱ ）中央銀行
が保証書を承認する場合、管理会社はかかる追加金額の 50 ％までの額を支払う必要はない。管
理会社が保有するべき財源要件と追加額の合計は、 10,000,000 ユーロを超える必要はない。
（ｃ）受託会社を兼任しないこと。
（ｄ）管理会社の取締役のうち最低二名はアイルランド居住者であること。
（ Ⅱ ）ユニット・トラスト法の下で設立された AIF の契約型投資信託または 2005 年法の下で設立された
AIF の一般契約型投資信託の管理会社は、 AIF ルールブックに基づく以下の要件を満たすことを要
する。
（ａ）アイルランド法または他の EU 加盟国の法律に基づき設立された法人であること。
（ｂ）最低 125,000 ユーロまたは最新の年次決算書における支出総額の四分の一のいずれか多い方の
額に相当する最低財源を常に有すること。
（ｃ） AIF の管理会社および受託会社の業務に対する有効なコントロールが互いに独立して行使され
ること。
（ｄ）管理会社の取締役は、 AIF の受託会社の取締役を兼任しないこと。
（ｅ）管理会社の取締役のうち最低二名はアイルランドの居住者であること。
（ Ⅲ ）各 AIF は、 AIFM 規則の要件に従って AIFM を任命しなければならない。 AIFM は外部の機関であって
もよく、または、 AIF は AIFM （要するに自己運用の AIF ）としての認可を申請することもできる。
（５）受託会社
（ Ⅰ ）信託証書または設立証書に定められる受託会社は、信託証書または設立証書（いずれか適用あ
るもの）に従い、ファンドの有する全ての証券および現金を保管することにつき責任を負う。
受託会社は、ファンド資産の日々の管理に関し、以下の業務を行わなければならない。
（ａ）契約型投資信託または一般契約型投資信託のために管理会社により行われる受益証券の販
売、発行、買戻し、償還および消却が EC 規則、ユニット・トラスト法、または 2005 年法および
信託証書または設立証書（いずれか適用あるもの）に従って遂行されるようにすること。
（ｂ）受益証券の価格が EC 規則（ UCITS の契約型投資信託または一般契約型投資信託の場合）および
信託証書または設立証書（いずれか適用あるもの）に従い計算されるようにすること。
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（ｃ）管理会社の指示を EC 規則もしくはユニット・トラスト法または 2005 年法または信託証書もし
くは設立証書（いずれか適用あるもの）に抵触しない限り実行すること。
（ｄ）ファンド資産の取引において、特定取引に関して容認しうる市場慣行の制限時間内に対価が
受領されるようにすること。
（ｅ）契約型投資信託または一般契約型投資信託の収益が EC 規則（ UCITS の契約型投資信託または一
般契約型投資信託の場合）および信託証書または設立証書（いずれか適用あるもの）に従って
充当されるようにすること。
（ｆ）各年次計算期間における契約型投資信託または一般契約型投資信託（いずれか適用あるも
の）の管理に関する管理会社の行為を調査し、かつ、その結果を受益者に報告すること。かか
る報告書は、（ ⅰ ）信託証書または設立証書および EC 規則またはユニット・トラスト法または
2005 年法（いずれか適用あるもの）により、管理会社および受託会社の投資および借入権限に
課せられた制限を遵守し、かつ（ ⅱ ）その他については信託証書または設立証書（いずれか適
用あるもの）の条項および EC 規則またはユニット・トラスト法または 2005 年法（いずれか適用
あるもの）を遵守して、管理会社が当該期間に契約型投資信託または一般契約型投資信託（い
ずれか適用あるもの）を管理したか否かについて記載し、また遵守していない場合には、遵守
していない点およびそれに対して受託会社がとった措置を内容としている。
（ｇ） EC 規則、中央銀行により課された条件またはユニット・トラスト、一般契約型投資信託また
は投資会社に関する目論見書の条項に対する重大な違反について中央銀行へ速やかに通知する
こと。
（ｈ）組入証券の効率的な運用の目的で NON-UCITS の契約型投資信託または NON-UCITS の一般契約型
投資信託によって締結された契約の要項を遵守すること。
（ Ⅱ ） UCITS の契約型投資信託または一般契約型投資信託の受託会社の要件は、以下のとおりである。
（ａ）アイルランド国内にその登記上の事務所を有するか、または他の EU 加盟国にその登記上の事
務所を有する場合は、アイルランド国内に営業所を設立していること。
（ｂ）（ ⅰ ）アイルランドで認可された金融機関であり、払込資本金が中央銀行の認可要件に明記
される限度額以上であること、または、
（ ⅱ ）アイルランドで認可されている金融機関のアイルランドで設置された支店であり、払
込資本金が中央銀行の認可要件に明記される限度額以上であること、または、
（ ⅲ ）アイルランドで設立された会社であり、かつ、
（ aa ）金融機関の完全子会社であること（ただし、受託会社の債務は金融機関によって保
証され、かかる金融機関は中央銀行の認可要件に明記される限度額以上の払込資本金
を有していること）。
（ bb ）中央銀行によって、かかる金融機関と同等であると見做される EU 非加盟国の機関の
完全子会社であること（ただし、受託会社の債務は親機関によって保証され、かかる
親機関は中央銀行の認可要件に明記される限度額以上の払込資本金を有しているこ
と）。
（ cc ） EC 規則に基づき受託会社によって提供される受益者保護と同等の保護を受益者に提
供する機関または会社であると中央銀行によって見做される EU 加盟国または EU 非加盟
国の機関または会社の完全子会社であること（ただし、受託会社の債務は機関または
親会社によって保証され、かかる機関または親会社は中央銀行の認可要件に明記され
る限度額以上の払込資本金を有していること）。
（ ⅳ ）受託会社は EC 規則の下でその機能を遂行するために適切な専門技術と経験を有すると
いう点で、中央銀行の要求を満たすこと。
受託会社は管理会社および受益者に対し、正当化できないその義務の不履行または不適切な義
務の履行の結果これらの者が受けた損害について責任を負う。受益者に対する責任は、直接もし
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くは管理会社を通じて間接的に訴求されるが、それは受託会社、管理会社および受益者間の関係
の法的性質による。上記の受託会社の責任は、保管中の資産の一部または全部を副保管会社に委
託 したことによって影響を受けない。
（ Ⅲ ） AIF の受託会社の要件は以下のとおりである。
（ａ）アイルランド法または他の EU 加盟国の法律に準拠して設立された法人であること。
（ｂ）（ ⅰ ）通達 2006 ／ 48 ／ EC に従って認可されている金融機関であること。
（ ⅱ ）通達 2006 ／ 49 ／ EC 第 20 条（１）に基づく自己資本比率要件（オペレーショナル・リス
クに関する資本要件を含む。）に服し、通達 2004 ／ 39 ／ EC に従って認可され、通達
2004 ／ 39 ／ EC の別紙ＩのＢ（１）に従って顧客の勘定において金融商品の保管および管
理の付随的サービスを提供する投資会社であること。かかる投資会社は、いかなる場合
においても、通達 2006 ／ 49 ／ EC 第９条に言及される当初資本金額以上の自己資金を有す
るものとする。
（ ⅲ ）アイルランドで設立された会社で、
（ aa ）金融機関の完全子会社であること（ただし、受託会社の債務は金融機関によって保
証され、かかる金融機関は中央銀行の認可要件に明記される限度額以上の払込資本金
を有していること）。
（ bb ）中央銀行によって、かかる金融機関と同等であると見做される EU 非加盟国の機関の
完全子会社であること（ただし、預託機関の債務は親機関によって保証され、かかる
親機関は中央銀行の認可要件に明記される限度額以上の払込済資本金を有しているこ
と）。
（ cc ）（ｂ）（ ⅰ ）または（ ⅱ ）に基づき預託機関によって提供される受益者保護と同等
の保護を受益者に提供する機関または会社であると中央銀行によって見做される EU 加
盟国または EU 非加盟国の機関または会社の完全子会社であること（ただし、預託機関
の債務は機関または会社によって保証され、かかる機関または会社は中央銀行の認可
要件に明記される限度額以上の払込資本金を有していること）。
（ Ⅳ ）受託会社は、その機能を遂行するために適切な専門技術と経験を有するという点で中央銀行の
要求を満たすこと。受託会社は、その業務を効率的に行うのに充分な運用財源を有するという点
で、中央銀行の要求を満たすこと。その上、その取締役および経営者は、高潔な人物であり、適
切な水準の知識と経験を有していなくてはならない。受託会社は、その従業員が適性を有し、充
分に訓練を受け、適切に監督される旨保証できるように、適切な記録と充分な手配をもって、そ
の社内業務を合理的な方法で組織・監督しなければならない。法令を遵守するために適切に決め
られた手続きがなされなければならず、受託会社は、開放的かつ協力的な方法で当局に対応しな
ければならない。
（６）関係法人
（ａ）投資顧問会社
契約型投資信託または一般契約型投資信託の管理会社は他の会社と頻繁に投資顧問契約を締結
し、この契約に従って、投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針および信託証
書または設立証書（いずれか適用あるもの）中の投資制限に従い、組入証券の分散組入および証
券の売買に関する継続的な助言および運用業務をファンドに提供する。
（ｂ）販売会社および販売代理人
管理会社は、ファンドの受益証券の公募または私募による販売のため、単独もしくは複数の販
売会社および／または販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができるが、そ
の義務はない。
現行の目論見書には販売手数料および特定の申込方法または募集計画について適切な記載がな
ければならない。
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（Ｂ）有限責任組合型の投資信託
有限責任組合型の投資信託は 2020 年の有限責任組合型投資信託（改正）法に基づいている。有限責
任組合型の投資信託は中央銀行の認可および監督に服し、中央銀行はこれらに条件を付すことができ
る。
（Ｃ）会社型の投資信託
（ Ⅰ ）会社型の投資信託は、これまで EC 規則およびアイルランド会社法に基づき、公開有限責任会社と
して設立されてきた。
UCITS または AIF の形態を有する会社型投資信託のすべての株式は、通常、株主に対し、株主総会
において１株につき１票の議決権を与える。ただし、一人の者が年次株主総会で本人または代理人
として議決権を行使し得る株式数についてのアイルランド法の制限に従い、かつ、一定の範疇に属
する者に関しまたは一人の者が保有し得る株式の割合に関して定款中に定められる議決権に関する
その他の制限に従う。 AIF は、一定の情況において無議決権付株式を発行することができる。
変動資本を有する会社型投資信託の資本金は定額ではない。その株式は無額面である。変動資本
を有する AIF の会社型投資信託の定款は、会社の発行済株式資本の最低額および上限額を記載しなけ
ればならない。ただし、定款は、株主の特別決議により変更することができる。
固定資本を有する UCITS 型の会社型投資信託の資本金は、その定款により上限（授権資本）が定め
られる。授権資本は、株主総会により増額することができる。株式は額面でまたはプレミアム付で
発行することができる。
固定資本を有する会社型投資信託の最低当初授権資本として 38,092.14 ユーロまたはその外貨相当
額が、会社法により、要求されている。
管理会社またはファンド管理事務代行会社のサービスを利用しない UCITS 型の会社型投資信託は、
以下の事項を満たさなければならない。
－ 300,000 ユーロに相当する最低払込済資本を有すること。これは、事後に株主の資金と置換可能な
当初払込済資本として行うことができる。
－その業務を有効に遂行し、 UCITS に関する通達の規定を遵守するために十分な管理リソースを有し
ていることにつき、継続的に中央銀行の要求を満たす。
－中央銀行が要求する検討を行うため、中央銀行と会議を行う。これに関し、かかる会議の目的に
おいて、会社型投資信託は中央銀行が特定する資料（業務方法および会社の監査役が発行したマ
ネジメント・レターを含む。）を提供することを要求される。
（ Ⅱ ）変動資本を有する会社型投資信託（ VCC ）
VCC は公開有限責任会社であり、株主のためにその資産を各種組入証券に投資することを唯一の目
的とする。その株式は公募または私募により販売され、その資本金の額は常に会社の純資産相当額
である。
VCC は、公開有限責任会社の特殊な形態であり、アイルランド会社法の規定は、（ UCITS との関係
で） EC 規則によって制限されない限度で適用される。
VCC は次の仕組みを有する。
VCC は、オープン・エンドまたは AIF の VCC 形態の場合はクローズ・エンドの会社として設立するこ
とができる。 VCC がオープン・エンド型である場合、株式は、定款に規定された発行または買戻しの
日の VCC の株式の純資産価格で継続的に発行され、また買戻される。発行株式は無額面で全額払い込
まなければならない。資本勘定は、株式の発行および買戻しならびにその資産価額の変動の結果自
動的に変更される。
EC 規則は、 UCITSVCC について特定の要件を規定している。
（ａ） VCC の資本金は常に VCC の純資産額に等しく、従って、法定準備金を設けない。
（ｂ）取締役および監査人ならびにこれらの変更は中央銀行に届け出て、その承認を得ること。
（ｃ）定款中にこれに反する規定がない場合、 VCC はいつでも株式を発行することができること。
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（ｄ） VCC は、株主の求めに応じて株式を買戻すこと。
（ｅ） VCC の株式は、 VCC の純資産総額を発行済株式数により除することにより得られる価格で発行さ
れ、買戻されること。
（ｆ）特定の期間内に VCC に純発行価格相当額が払い込まれない限り、 VCC は株式を発行しないこと。
（ｇ） VCC の定款中に株式の発行および買戻しに関する支払いの時間的制限を規定し、資産評価の原則
および方法を明記すること。
（ｈ）定款中に、適用法規に従って、株式の発行および買戻しの停止条件を明記すること。
（ｉ）定款中に発行および買戻し価格の計算を行う頻度を規定すること（ UCITS については１ヶ月に最
低２回とする。）。中央銀行は、 UCITS に評価日を減らすことが株主の利益を害さないという条件
のもとで、かかる評価日を月に一度に減らすことを認めることがある。
（ｊ）定款中に VCC が負担する費用を規定すること。
（ｋ）株式は全額払い込まれなくてはならず、かつ株式は無額面であること。
（ｌ）設立発起人に対する株式または類似証券の発行は法律により定める制限に従うこと。
上記の規則は、 AIF の VCC に同様に適用される。ただし、中央銀行が（ｄ）の適用除外を認めて、
VCC がクローズド・エンド型である場合、および（ｋ）について AIF の VCC が、一部払込済株式の発行
が認められる適格投資家向けの AIF として設立されている場合については、この限りではない。
（ Ⅲ ）固定資本を有する会社型投資信託（ FCC ）
一般に、かかる会社の資本は、１株１ユーロの、 100 人の設立発起人株式と１株１セントの大量の
種類のない優先株式との二種類に分けられる。発起人株式は会社の普通株式であり、これに対して
種類のない優先株式が優先する。種類のない株式は、記名式株式または参加株式として発行され
る。参加株式は、ファンドの投資者に発行され、かつ多額のプレミアム付で発行される。額面金額
が会社の固定資本を形成し、プレミアムは、株式プレミアム勘定に入れられる。株主が株式を会社
に売却することを希望する場合、かかる株式のセント表示の額面は新しく発行された株式の手取金
から償還され、一方、株式のプレミアム金額は、プレミアム勘定から償還される。会社が株式を償
還するが引受人に新株を発行しない場合は、会社は、新株の手取金を提供する管理会社に対して、
額面株式の形態の種類のない株式を１株１セントで発行することができる。償還に際して株主に償
還されるプレミアムの額は、特定の時における会社の資産価値による。資本に関するこうした重要
な点を除き、 FCC はあらゆる点で VCC に類似している。ただし、アイルランドの会社法の一部の規定
は、 AIF の VCC に適用されない。
（ Ⅳ ）会社型投資信託の投資制限
上記３．（Ａ）（４）（ Ⅰ ）および（ Ⅱ ）記載の契約型投資信託に適用される投資制限は、 UCITS
型および AIF 型それぞれの会社型投資信託に同様に適用される。
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（ Ⅴ ）関係法人
（ａ）受託会社／保管銀行
UCITS である会社型投資信託資産の保管は、 EC 規則により、受託会社／保管銀行に委託されなけ
ればならない。ただし、同規則により、以下のいずれかの場合は、中央銀行の裁量により、受託
会社を置く義務が免除される。
（ ⅰ ）認可された会社型投資信託で、その株式が上場されている一または複数の証券取引所を通じ
てのみ株式が販売される場合。
（ ⅱ ）認可された会社型投資信託で、その株式の 80 ％以上がその定款で指定された一または複数の
証券取引所を通じて販売される場合。ただし、かかる株式は、その販売地域内に存する EU 加盟
国の証券取引所に上場されており、かつ、かかる会社型投資信託がかかる証券取引所外で行う
取引は、証券取引所の取引価格でのみなされる場合に限る。かかる会社型投資信託の定款は、
株式の販売国において証券取引所外における取引価格を値付けする証券取引所を特定しなけれ
ばならない。
また上記（ ⅰ ）または（ ⅱ ）の場合に該当する会社型投資信託は、（ aa ）株式の純資産価格の
計算の方法を定款に記載し、（ bb ）株式の証券取引所価格がその純資産価格から５％を超えて離
れないよう市場に介入し、かつ（ cc ）株式の純資産価格を確定し、少なくとも週に二度中央銀行
に伝達し、かつ少なくとも月に二度公表しなければいけない。
上記３．（Ａ）（６）（ａ）から（ｇ）に記載の契約型投資信託の受託会社に適用される要件
および義務は、会社型投資信託の保管銀行に適用される。ただし、（ａ）契約型投資信託または
一般契約型投資信託に関する記載は、会社型投資信託に関する記載として、（ｂ）受益証券の記
載は、株式の記載、（ｃ）ユニット・トラスト法または 2005 年法の記載は、会社法（改正済）ま
たは EC 規則（いずれか適用あるもの）の記載および （ｄ）信託証書または設立証書の記載は、定
款の記載として解釈される。
ただし、かかる規則は、会社の収益への公衆による直接または間接の参加の便宜を促進するこ
とによる資本金の調達を禁じられている会社型投資信託の保管銀行には適用されない。
AIF の契約型投資信託または一般契約型投資信託の受託会社に関する要件は、 AIFM 規則および
AIF ルールブックの要件に従う AIF の会社型投資信託の預託機関にも同様に適用される。
（ｂ）投資顧問会社および販売会社または販売代理人
上記３．（Ａ）（７）「関係法人」中の記載事項は、実質的に、会社型投資信託の投資顧問会
社および販売会社または販売代理人に対しても適用される。
（Ⅵ） ICAV
ICAV とは、アイルランド投資信託の新しい、租税効果があり革新的な企業形態である。 ICAV は、
既存の公開有限責任会社（以下「アイルランド公開有限責任会社」という。）の形態に調和するも
のであり、既存のアイルランドのファンド形態の中では、今日までで最も成功し評判が良い。 ICAV
は、他の形式のアイルランド規制ファンド（例えば、契約型投資信託、投資事業有限責任組合およ
び一般契約型投資信託）を補足し、マスター・フィーダーまたは並行ファンドのようなファンドと
併せて用いることができる。他の規制ファンド形態と同様、 ICAV はアイルランド中央銀行に届出を
することにより設立することができ、 UCITS または AIF 形態での認可を求めることができる。規制上
の観点からは、 ICAV は全ての主要な投資戦略に適合するよう設定でき、従来型のものにも代替投資
方針にも対応することができる。また、ミューチュアル・ファンド、 ヘッジ、不動産、インフラ、
レンディング・ビークル、プライベート・エクイティー、運用勘定、およびハイブリッド・ファン
ドに適させる一連の流動性オプションに完全に適合するように利用することもできる。
ICAV は、新規設定および既存の形態のいずれにも適用でき、アイルランド公開有限責任会社は
ICAV に変更可能である。
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投資信託が ICAV として設立される主な利点は、個別の法的コードが付与されることである。これ
は、投資信託よりも一般企業を対象としているものではあるが、アイルランド公開有限責任会社は
現在影響を受ける欧州とアイルランドの会社法制の一部が改正されても影響を受けないことを意味
す る。 ICAV には、より簡単な法的ルールが適用され、管理費が安くなることとなる。さらに現在ア
イルランド公開有限責任会社は、米国の課税目的上、本来的法人（ per se corporation ）であると
見なされている。その結果、米国の課税目的上のチェック・ボックス（ check-the-box ）選択はアイ
ルランド公開有限責任会社については適用されず、従って、米国の課税目的上は別箇の主体として
扱われている。
ICAV の重要な利点は、米国の課税目的上、自動的には企業とみなされないことである。
代わりに、組合または税務上所有者と一体不可分として扱われる事業主体（ disregarded
entity ）として分類されるために、 ICAV については米国のチェック・ボックス課税規定を選択する
ことができる。この ICAV の特性は、今日までこの結果を得るために、契約型投資信託として従来ア
イルランドファンドを設立してきた米国人投資家や管理会社に向けて、アイルランドファンドの魅
力を高めるものと考えられている。この点において、一定の投資家や管理会社からは、 ICAV は契約
型投資信託よりも適切なファンドビークルであると評価されると考えられる。
ICAV は、多くのサブ・ファンドおよび投資証券クラスからなる、単独ファンドまたはアンブレラ
形態で設立することができる。法令は、特にアンブレラ形態のサブ・ファンド間で、法的責任を峻
別している。
ICAV 法は、 ICAV がサブ・ファンド毎の勘定を用意することを見込んでいる。現在アイルランド公
開有限責任会社は、アンブレラ全体で一組の口座を開設せねばならず、期末を決定しかつあるサ
ブ・ファンドの投資家が他のサブ・ファンドの投資家用の財務状況の詳細を受領できるようにしな
ければならないため、これは運用勘定および大型で複数の管理会社構造において非常に重要な特性
となる。
ICAV は、リスク分散指針に従わず（投資リスク分散が必要なアイルランド公開有限責任会社とは
異なる。）、単一資産の取引（例えば、単一資産の保有または単独の発行者へのエクスポー
ジャー。）が容易である。
ICAV の設立証書（ IOI ）が変更された場合、投資家の利益を阻害しないと預託機関が認証した場合
（契約型投資信託の信託証書の変更に関する要件と類似する。）、事前に投資家の承認を得る必要
はない。
ファンドの管理上の負担を軽減するため、オープン・エンド型 ICAV の取締役会は、 ICAV の全ての
株主に事前に書面で通知することにより、定時株主総会の開催の省略を選択できる。 10 ％以上の株
式を保有する株主は、定時株主総会の開催を要求することができるという保護条項がある。
４．アイルランドにおける投資信託の準拠法
設立関係法令
（ Ⅰ ）アイルランド会社法が、 UCITS または AIF における管理会社、および VCC または FCC の形態の会社型
の投資信託に対し適用される。以下の要件は、公開有限責任会社の場合に適用される。
（ Ⅱ ）会社設立の要件
最低２名の株主が存在すること。
FCC の形態で設立された公開有限責任会社の発行済資本金の最低額は 38,092.14 ユーロである。た
だし、管理会社が上記３（Ｃ）（ Ⅰ ）に規定されるとおり任命されていない場合は、 UCITS 型会社型
投資信託に関する要件を参照。
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（ Ⅲ ）定款の記載事項
定款には、以下の事項の記載が必要とされる。
（ａ）引受株主の身元
（ｂ）会社の形態および名称
（ｃ）会社の目的
（ｄ）引受資本および授権資本（もしあれば）の額。さらに、 UCITS ではない VCC の定款には、当該時
の会社の発行済株式資本が定款記載の最低額を下回らずまた上限額を超過していない旨記載しな
ければならない。
（ｅ）申込時の払込額
（ｆ）引受資本および授権資本を構成する株式の種類の記載
（ｇ）記名式または無記名式の株式の形態および転換権（もしあれば）に対する制限規定
（ｈ）現金払込以外の出資の内容、条件、出資者の氏名
（ｉ）発起人に認められている特権または特典の理由およびその内容
（ｊ）資本の一部を構成しない株式（もしあれば）に関する記載
（ｋ）取締役および監査役の選任に関する規約ならびにかかる機関の詳細および権限
（ｌ）存続期間（適用ある場合）
（ｍ）会社の設立に際しもしくは設立によって会社に請求されるかまたは会社が負担する全ての費用
および報酬の見積
（ｎ）アンブレラ・ファンドとして設立され、かつ 2005 年法に基づくアンブレラ・ファンドのサブ・
ファンドとの間で債務を分離することができる会社型投資信託の場合、各サブ・ファンドの資産
は該当サブ・ファンドにのみ帰属するものであり、他のサブ・ファンドの債務またはこれに対す
る請求の弁済に直接または間接的に用いないものとし、また、かかる目的での資産利用は不可能
とすることに関する規定。
（ Ⅳ ） EC 規則には契約型投資信託の設定および運用ならびに会社型投資信託の設立に関する規定があ
る。
設立要件
上記の株式の全額払込に関する特別要件が必要とされている。
（ Ⅴ ）アイルランドにおける UCITS の認可
（ａ）アイルランド内の UCITS は中央銀行から認可を受けることを要する。 EC 規則に従わない UCITS は
認可を拒否、または取消されることがある。当該決定に対し不服がある場合には、第一審裁判所
（高等法院）に訴えることができる。認可の拒否または取消の決定が効力を発生した場合、当該
UCITS は解散および清算される。
（ｂ）中央銀行の権限と義務は、 EC 規則に定められ、同規則により UCITS の監督権が中央銀行に付与さ
れている。
（ｃ） EC 規則による目論見書等の要件
EC 規則は、ファンドに、目論見書、主要投資家情報文書、年次報告書および半期報告書の公表
を義務付けている。 EC 規則は上記書類に関する要件を以下のように定めている。
（ ⅰ ） UCITS は目論見書、主要投資家情報文書、これらの変更、年次報告書および半期報告書を中央
銀行に提出しなればならない。
（ ⅱ ）目論見書、直近の年次報告書および以後発行された半期報告書ならびに主要投資家情報文書
は、契約締結前に無料で投資者に提供されなければならない。
（ ⅲ ）年次報告書および半期報告書は、目論見書に特定される場所で一般公衆に入手可能とされな
ければならない。
（ ⅳ ）年次報告書および半期報告書は、要求があった場合、無料で受益者に提供されなければなら
ない。
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（ ⅴ ）その該当期間の終了から、（ aa ）年次報告書は４ヶ月以内に、（ bb ）監査済または未監査の
半期報告書は２ヶ月以内に公表されなければならない。
（ｄ） EC 規則によるその他の要件
（ ⅰ ）公募または売出しの申請
EC 規則は、アイルランドで設定された UCITS はアイルランドで活動を行うためには中央銀行の
認可を受けなければならない旨規定している。
（ ⅱ ）信託証書、設立証書または定款の事前承認
EC 規則は、 UCITS は、中央銀行が信託証書、設立証書または定款を承認した場合にのみ許可さ
れる旨規定している。
（ ⅲ ）他の EU 加盟国における株式または受益証券の自由な販売
アイルランドの UCITS は、他の EU 加盟国における販売に関する現地の規則を遵守することを条
件として、当該国においてその株式または受益証券を自由に販売するために、 UCITS に関する指
令に基づく通知手続を利用することができる。
（ ⅳ ）目論見書の記載内容
管理会社または会社型投資信託により発行される目論見書は、投資者が提案された投資につ
いて的確な情報に基づいた判断を行えるようにするための必要情報、少なくとも EC 規則に記載
される情報を含まなければならない。ただし、これらの情報が当該目論見書に添付された文書
に既に記載されている場合はこの限りではない。
（ ⅴ ）財務状況の報告および監査
EC 規則は、年次報告書に記載される財務情報はアイルランド会社法に従い監査を授権された
一もしくは複数の監査人による監査を受けなければならない旨、監査報告書は、少なくとも財
務情報が UCITS の資産および負債の状態を正しく記載していることを認証する旨、ならびに監査
人は中央銀行に対して、監査人が認識すべきすべての点についての中央銀行が要求する情報お
よび証明を提供しなければならない旨規定している。
（ ⅵ ）財務報告書の提出
EC 規則は、中央銀行が、当該認可が関係する事業に関する情報および中央銀行がその法的機
能の適正な履行のために必要とみなす情報の提供を UCITS に対し要求できる旨規定している。
EC 規則は、中央銀行が UCITS に対し、月次財務報告書の提出を要求できる旨規定している。
（ ⅶ ）罰則規定
EC 規則に基づく違反につき有罪判決を受けた者は、（ａ）即決判決としてＡ級の罰金刑もし
くは６ヶ月以下の禁固刑もしくはその両方、または（ｂ）起訴状に基づく有罪判決として
500,000 ユーロ以下の罰金刑もしくは３年以下の禁固刑もしくはその両方に処される。
（ ⅵ ）アイルランドにおける AIF の認可
2014 年７月 22 日以降、アイルランドにおいて設立される各 AIF は、 AIFM 規則および AIF ルール
ブックを遵守することを要求されるものとする。
５．清算
投資信託の清算については、投資信託の形態に応じ、信託証書、設立証書または定款およびアイルラン
ド会社法に規定されている。
契約型投資信託または一般契約型投資信託の清算の場合、信託証書または設立証書（いずれか適用ある
もの）の規定に従って、受託会社が清算し、ファンドの資産を分配する。
会社型投資信託の清算の場合、会社型投資信託はアイルランド会社法に従って清算される。
会社型投資信託の清算の場合、以下の三つの形態をとりうる。
ICAV については、 ICAV は ICAV 法に従って清算される。
（Ａ）構成員による任意清算
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清算人は、構成員の総会によって選任される。
（Ｂ）会社債権者による任意清算
取締役会が会社債権者に対して、会社が会社債権者に対する債務を支払うことができないことを
知らせた場合、会社債権者が清算人を選任する。
（Ｃ）裁判所による清算
裁判所は、会社または会社債権者の申請に基づいて、裁判所の監督に服する清算人を選任する。
６．税制
（Ａ）ファンド株主または受益者等の税関係・証明
現在のアイルランド法のもとにおいては、所得税、キャピタル・ゲイン税、財産税または相続税が
投資信託に課せられることはない。かかるアイルランドの投資信託は、受益証券または株式の発行、
譲渡、買戻し、償還もしくは消却または申込の際に印紙税、文書税、譲渡税または登録税を課されな
い。
両方の投資信託が、その投資証券について受領する配当および利子については、その支払国におい
て源泉課税を受けることがある。
（上記に規定する）投資信託の株主または受益者はいずれも、当該法人またはファンドから受取る
分配についてアイルランドにおいて源泉課税を受けることはない。ただし、その株主または受益者が
税法上アイルランドの居住者またはアイルランドの通常居住者でない場合（またはアイルランド税金
法に基づく「免税投資家」の資格を有する場合）およびこれに関して各株主または受益者により適切
な申告がなされている場合または投資信託が同等措置の免除書を保有している場合に限る。
アイルランドにおける課税は、税法上アイルランドの居住者またはアイルランドの通常居住者であ
る投資家に関して、特定の「課金事象」の発生に際して生じる。
投資信託がアイルランドに居住する非免税の受益者に対して分配金を支払う場合、当該投資信託は
分配金からアイルランドの税金を控除する。控除されるアイルランドの税金の金額は、（ａ） 25 ％の
税率の適用を受けるために適切な申告を行っている会社である受益者に対して分配金が支払われる場
合は分配金の 25 ％、（ｂ）その他のすべての場合においては分配金の 41 ％となる。投資信託は、この
ように控除した税金を歳入庁に支払う。
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第２【参考情報】
当該計算期間中、本投資法人の各クラスの投資証券については、以下の書類が関東財務局長に提出さ
れている。
2022 年 12 月 28 日 有価証券報告書（第７期）／有価証券届出書
2023 年３月 31 日 半期報告書（第８期中）／有価証券届出書の訂正届出書
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別紙Ａ
市場
未上場証券およびデリバティブ商品への許可される投資を除き、投資は、中央銀行規則に定義する規制基
準に従って、以下の証券取引所および以下の市場に制限される。
本別紙Ａの目的において、「未上場証券」への言及は、 UCITS 規則の規則 68 （１）（ｃ）および規則 68
（２）（ａ）に従い以下のリストに記載されていない市場または取引所に上場している証券を含む場合があ
る。中央銀行は、承認された証券取引所または市場のリストを発行していない。
１
（ａ）以下に所在する一切の証券取引所
（ⅰ） EU 加盟国
（ ⅱ ） EEA 加盟国
（ ⅲ ）オーストラリア、カナダ、香港、日本、ニュージーランド、スイス、米国または英国（ EU 加盟
国ではない時）
（ｂ）以下のリストに含まれる一切の証券取引所
バーミューダ － バーミューダ証券取引所
ブラジル － BM&F ボベスパ・エス・エイ
チリ － サンティアゴ証券取引所、チリ電子証券取引所およびバルパライソ
証券取引所
中国 － 上海証券取引所および深セン証券取引所
エジプト － エジプト証券取引所
インド － ボンベイ証券取引所およびインド国立証券取引所
インドネシア － インドネシア証券取引所
イスラエル － テルアビブ証券取引所
韓国 － 韓国証券取引所
マレーシア － マレーシア証券取引所およびマレーシア・デリバティブ取引所
メキシコ － メキシコ証券取引所およびメキシコ・デリバティブ取引所
パキスタン － パキスタン証券取引所
ペルー － リマ証券取引所
フィリピン － フィリピン証券取引所
ロシア － モスクワ証券取引所（ RTS ）およびモスクワ銀行間通貨取引所
（ MICEX ）
シンガポール － シンガポール証券取引所およびカタリスト市場
南アフリカ － ヨハネスブルグ証券取引所および南アフリカ先物取引所
台湾 － 台湾証券取引所、台湾先物取引所および中華民国証券店頭売買セン
ター
タイ － タイ証券取引所、タイ MAI 市場、タイ債券取引所およびタイ先物取引
所
トルコ － イスタンブール証券取引所
アラブ首長国 － UAE ナスダック、ドバイ金融市場およびアブダビ証券取引所
連邦（ UAE ）
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有価証券報告書（外国投資証券）
（ｃ）以下の一切の「店頭」市場
国際資本市場協会により設立された市場
（ⅰ）金融行動監視機構（ FCA ）により規制され、かつ、 FCA の市場行為ソースブックの専門職間行為
規定に従う銀行およびその他の機関により取引される市場、ならびに、（ⅱ）ロンドン市場の参加者
（ FCA およびイングランド銀行を含む。）により策定された非投資商品に関するガイドラインに含まれ
るガイダンスに従う非投資商品の市場
ニューヨーク連邦準備銀行および米国証券取引員会により規制されるプライマリーディーラーにより
取引される米国債市場
証券取引員会および金融業規制機構により規制されるプライマリーディーラーおよびセカンダリー
ディーラー（ならびに米国通貨監督庁、連邦準備制度または連邦預金保険公社により規制される銀
行）により取引される米国の「店頭」市場
カナダ投資業規制機構により規制されるカナダ国債の「店頭」市場
フランスにおける譲渡性債券の「店頭」市場（ Titres de Creance Negotiable ）
（ｄ）以下の一切の電子取引所
NASDAQ
２ 取引所で取引される一切の金融派生商品について、かかる商品を売買することが可能であり、規制を
受けており、定期的に運営されており、公認されており、かつ、一般に開放されている一切の証券取
引所で、（ⅰ） EEA 加盟国に所在するか、（ⅱ）オーストラリア、カナダ、香港、日本、ニュージーラ
ンド、スイスもしくは米国に所在するか、（ⅲ）チャネル諸島証券取引所であるか、（ⅳ）上記
（ｃ）もしくは（ｄ）に上場しているか、または、（ⅴ）以下のいずれかであるもの。
シドニー先物取引所
BM&F ボベスパ
トロント証券取引所
モントリオール証券取引所
中国金融先物取引所
香港先物取引所
大阪取引所
東京証券取引所
東京金融取引所
KRX －韓国先物取引所
マレーシア・デリバティブ取引所
ニュージーランド先物・オプション取引所
シンガポール国際金融取引所
シンガポール商品取引所
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有価証券報告書（外国投資証券）
シンガポール証券中央預託機関
ユーレックス取引所
NYSEMKT －アメリカン証券取引所
シカゴ・オプション取引所
シカゴ商品取引所
シカゴ・マーカンタイル取引所
NYSE ユーロネクスト
フィラデルフィア証券取引所
インターナショナル・セキュリティーズ取引所
ICE フューチャーズ US
ニューヨーク・マーカンタイル取引所
UAE ナスダック
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（訳文）
独立監査人の監査報告書
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ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシーのメンバー各位
財務書類監査に関する報告
監査意見
私たちは、 2023 年６月 30 日に終了した会計年度におけるＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・
ピーエルシー（以下「本投資法人」という。）の財務書類の監査を行った。この財務書類は、財政状態計算
書、包括利益計算書、償還可能参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の変動計算書、キャッシュ・フ
ロー計算書および注記１に記載された重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記から構成されてい
る。財務書類の作成に当たって適用された財務報告フレームワークは、アイルランド法および欧州連合で採
用される国際財務報告基準（以下「 IFRS 」という。）である。
財務書類に対する私たちの意見は、以下のとおりである。
・ 本投資法人の 2023 年６月 30 日現在の資産、負債および財政状態ならびに同日をもって終了した会計年
度における利益について真実かつ公正な概観を提供している。
・ 欧州連合で採用される IFRS に準拠して適正に作成されている。
・ 2014 年会社法、 2011 年ヨーロッパ共同体（譲渡可能証券の集団投資事業）規則および 2013 年中央銀行
（監督および執行）法（第 48 条（１）（譲渡可能証券の集団投資事業） 2019 年規則（改訂）の規定に
準拠して適正に作成されている。
監査意見の根拠
私たちは、国際監査基準（アイルランド）（以下「 ISA （アイルランド）」という。）および適用される法律
に準拠して監査を行った。これらの基準のもとでの私たちの責任は、本報告書の「財務書類監査に対する監
査人の責任」区分に詳述されている。私たちは、アイルランド監査・会計監督当局（以下「 IAASA 」とい
う。）が発行する社会的影響度の高い事業体に適用される倫理基準を含む、アイルランドにおける財務書類
の監査に関連のある倫理規定に基づき本投資法人に対して独立性を保持しており、また、当該規定で定めら
れるその他の倫理上の責任を果たした。
私たちは、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
継続 企業の前提に 関 する結論
私たちは、財務書類の監査において、取締役が継続企業の前提に基づいて財務書類を作成することが適切で
あると判断した。本投資法人が引き続き継続企業の前提を適用する能力があるかどうかについての取締役の
判断に対する私たちの評価には、以下の事項が含まれる。
・ 経営者による継続企業の前提の評価プロセスに対する私たちの理解を確認し、経営者との協議により
経営者が評価において考慮した主要な要素を理解する。
・ 財務書類の承認日から１年間を対象とした経営者による継続企業の前提の評価を入手する。
・ 経営者が継続企業の前提に関する評価を行う際に考慮した主要な要素の妥当性をレビューおよび評価
する。これには、継続的な事業コストおよび現在判明している 本投資法人 の将来の資本活動を充足す
るための流動性資産の利用可能性の検討が含まれる。私たちは、これらの評価にあたり、 本投資法人
が投資家に提供する流動性条件を入手してレビューするとともに、期末後の資本活動をレビューし、
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また経営者が 本投資法人 の運用を中止する可能性のある状況につながるような後発事象（パフォーマ
ンスを含む。）の有無について経営者に質問した。
・ 年次報告書に含まれる 本投資法人 の継続企業の前提に関する開示をレビューし、開示が適切である
か、また報告基準に準拠しているかどうか評価する。
結論
私たちは、実施した作業に基づき、財務書類の公表が承認される日から少なくとも 12 ヶ月の期間において、
個別にも集計しても、本投資法人が継続企業を前提として存続する能力について重要な疑義を生じさせるよ
うな事象または状況に関する重要な不確実性は識別していない。
継続企業の前提に関する私たちの責任および取締役の責任は、本報告書の関連区分に記載されている。しか
しながら、将来のすべての事象または状況を予見することはできないため、本報告書は本投資法人の継続企
業を前提として存続する能力を保証するものではない。
監査上の主要な事項
監査上の主要な事項とは、当年度の財務書類監査において私たちの職業的専門家としての判断によって特に
重要であると決定された事項をいい、私たちが特定し最も重要であると評価した重要な虚偽表示リスク（不
正によるものか否かにかかわらず）を含む。これには、全体的な監査戦略、監査資源の配分および監査チー
ムの作業の方向性に最も重要な影響を与えたものが含まれる。監査上の主要な事項は、財務書類監査全体の
過程および監査意見の形成において対応した事項であり、私たちは、当該事項に対して個別の意見を表明す
るものではない。
リスク リスクに対する私たちの対応 取締役会に伝達された重要な所見
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純損益を通じて公正価値で測定 私たちは、 管理事務代行会社 から 2023 この監査上の主要な事項に関し
する金融資産および金融負債の 年６月 30 日現在における純損益を通じ て手続を実施した結果、識別さ
実在性 て公正価値で測定する金融資産および れた指摘事項はない。
金融負債の明細を入手した。
私たちは、純損益を通じて公正
価値で測定する金融資産（公正 私たちは、純損益を通じて公正価値で
価値は 10,822,689,864 米ドル 測定するすべての金融資産および金融
（ 2022 年度： 8,844,090 ,682 米 負債について、その実在性の合理性を
ドル））および純損益を通じて 以下のとおり評価した。
公正価値で測定する金融負債
（公正価値は 5,818 米ドル ・純損益を通じて公正価値で測定する
（ 2022 年度：ゼロ米ドル））の 金融資産の照合プロセスに対して実
実在性について、本投資法人の 施された主要な統制を理解し、評価
業績および純資産価額の主要因 する。これには、管理事務代行会社
であることから、監査上の主要 および保管会社の委託会社監査人の
な事項であると判断した。 報告書を入手し、投資照合プロセス
に対する管理事務代行会社および保
財務書類に対する注記１および 管会社の主要な統制を識別すること
注記５を参照。 が含まれる。
・純損益を通じて公正価値で測定する
金融資産の実在性を確認するため、
期末日に保有する純損益を通じて公
正価値で測定する各金融資産につい
て、 取引相手方および保管会社 から
独立した確認状を直接入手し、重要
な差異が識別されていないか調査す
る。
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純損益を通じて公正価値で測定 私たちは、管理事務代行会社から 2023 この監査上の主要な事項に関し
する金融資産および金融負債の 年６月 30 日現在における純損益を通じ て手続を実施した結果、識別さ
評価 て公正価値で測定する金融資産および れた指摘事項はない。
金融負債の明細を入手した。
私たちは、純損益を通じて公正
価値で測定する金融資産（公正 私たちは、トータル・リターン・ス
価値は 10 ,822,689,864 米ドル ワップを含む純損益を通じて公正価値
（ 2022 年度： 8,844,090,682 米 で測定するすべての金融資産および金
ドル））および純損益を通じて 融負債について、その評価の合理性を
公正価値で測定する金融負債 以下のとおり評価した。
（公正価値は 5,818 米ドル
（ 2022 年度：ゼロ米ドル））の ・純損益を通じて公正価値で測定する
評価について、本投資法人の業 金融資産の評価プロセスに対して実
績および純資産価額の主要因で 施された主要な統制を理解し、評価
あることから、監査上の主要な する。これには、管理事務代行会社
事項であると判断した。 および保管会社の委託会社監査人の
報告書を入手し、投資評価プロセス
財務書類に対する注記１および に対する管理事務代行会社および保
注記５を参照。 管会社の主要な統制を識別すること
が含まれる。
・独立した価格を入手し、公表価格ま
たはベンダー価格と比較する。
・取引相手方の評価と比較し、経営者
が純損益を通じて公正価値で測定す
る金融資産の評価において使用した
仮定およびデータ・インプットの合
理性を評価する。
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監査上の重要性の適用
私たちは、監査の計画および実施、識別された虚偽表示の監査への影響の評価、ならびに監査意見の形成に
おいて、重要性の概念を適用している。
重要性
個別にまたは集計すると、財務書類の利用者の意思決定に影響を与えることが合理的に見込まれる計上漏れ
または虚偽表示の重大性。重要性は、私たちの監査手続の性質および範囲を決定するための基礎となる。
私たちは、本投資法人の重要性を各サブ・ファンドの純資産価額の 0.5 ％（ 2022 年度： 0.5 ％）と定めた。財
務書類の利用者は利益よりも純資産価額を重視するため、純資産価額が適切な測定基準であると考えてい
る。
なお、監査の過程において当初の重要性を再評価した結果、変更はなかった。
手続実施上の重要性
個別の勘定科目または残高レベルでの重要性の適用。これは、未修正および未検出の虚偽表示の合計が重要
性を上回る可能性を適切な低水準まで抑える金額に設定されている。
私たちは、リスク評価および本投資法人の全体的な統制環境に対する評価に基づき、手続実施上の重要性を
計画段階の重要性の 75 ％（ 2022 年度： 75 ％）と定めた。私たちは、本投資法人の業界に対する私たちの知識
を考慮し、監査実施上の重要性をこの割合に設定している。
報告閾値
これを下回ると、識別された虚偽表示が明らかに僅少と判断される金額。
私たちは、定義された重要性の５％（ 2022 年度：５％）を上回る未修正の監査上の差異すべて、および当該
閾値を下回るものの定性的理由により報告が必要であると私たちが判断した差異について、取締役会に報告
する旨取締役会と合意した。
私たちは、未修正の虚偽表示を、上記の重要性の定量的指標および監査意見の形成に関連するその他の定性
的な検討事項に照らして評価している。
監査報告書の範囲の概要
範囲の決定
私たちは、監査リスクの評価、重要性の評価および手続実施上の重要性の配分により、本投資法人における
監査範囲を決定している。これにより、財務書類に対する監査意見を形成することができる。私たちは、実
施すべき作業の水準を評価するにあたり、規模、リスク特性、本投資法人の組織、ならびに事業環境の統制
および変化を含む統制の有効性を考慮している。すべての監査作業は、監査チームが直接実施した。
その他の記載内容
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取締役は、その他の記載内容に対して責任を有している。その他の記載内容は、年次報告書に含まれる、財
務書類および監査報告書以外の情報である。私たちの財務書類に対する監査意見の対象範囲には、その他の
記載内容は含まれておらず、私たちは、監査報告書で明確に記載された範囲を除き、いかなる保証に関する
結論も表明しない。
私たちの責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容と財務書類または私
たちが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相
違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか検討することにある。私たちは、そのよ
うな重要な不一致または明らかに重要な虚偽記載を識別した場合には、財務書類の重要な虚偽表示であるの
か、またはその他の記載内容の重要な虚偽記載であるのか判断するよう求められている。私たちは、実施し
た作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽記載があると判断した場合には、当該事実を報告すること
が求められている。
私たちがこの点ついて報告すべき事項はない。
2014 年会社法に定められるその他の事項に係る意見
監査の過程で私たちが実施した作業のみに基づく私たちの意見は、以下のとおりである。
・ 財務書類が作成された会計年度の取締役報告書に記載された情報は、当該財務書類と整合している。
・ 取締役報告書は、適用される法的要件に準拠して作成されている。
私たちは、私たちが知り、また信じる限りにおいて、監査目的上必要と考えるすべての情報および説明を入
手した。
私たちの意見では、本投資法人の会計記録は、財務書類を容易にかつ適切に監査するのに十分であり、財務
書類は会計記録と一致している。
私たちが例外的に報告義務を負う事項
監査の過程で私たちが得た本投資法人およびその環境に関する知識および理解に基づき、取締役報告書にお
いて重要な虚偽記載は識別していない。
2014 年会社法に基づき、取締役報酬および取引の開示に関する同法第 305 条から第 312 条で要求される開示を
本投資法人が遵守していない場合は、私たちの意見として報告することが要求されている。私たちがこの点
ついて報告すべき事項はない。
それぞれの責任
財務書類に対する取締役の責任
16 ページから 17 ページ（訳注：原文のページ）における取締役の責任の記載に詳述のとおり、取締役は適切
な財務報告フレームワークに準拠して真実かつ公正な概観を提供する財務書類を作成する責任、また不正ま
たは誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために取締役が必要と判断した内部統制に対する
責任を有している。
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財務書類を作成するに当たり、取締役は、本投資法人が継続企業を前提として存続する能力があるかどうか
を評価し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、経営者が本
投資法人の清算もしくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除
き、継続企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
財務書類監査に対する監査人の責任
私たちの監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに
関する合理的な保証を得て、監査意見を表明することにある。合理的な保証は、高い水準の保証であるが、
ISA （アイルランド）に準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証
（ guarantee ）するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集
計すると、当該財務書類の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると
判断される。
不正を含む異常事項を監査がどの程度発見できると考えられるかに関する説明
不正を含む異常事項とは、法令および規則への不遵守の事例である。私たちは、財務書類に重要な影響を与
えることが合理的に見込まれる不正を含む異常事項を発見するために、上記で概説した私たちの責任に基づ
いて監査手続を策定している。不正には、偽造もしくは意図的な虚偽の言明、または共謀などによる意図的
な隠蔽が含まれる場合があるため、不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは誤謬による重要な虚
偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。さらに、財務書類に反映される事象および取引から不遵守の
状況が多く取り除かれるほど、私たちの監査手続によってそのような不遵守を特定できる可能性は低くな
る。私たちの監査手続が不正を含む異常事項をどの程度発見できるかについて以下に詳述する。ただし、不
正の防止および発見に対する第一義的責任は、本投資法人のガバナンス担当者と経営者の双方にある。
私たちのアプローチは以下のとおりである。
・ 私たちは、本投資法人に適用される法的および規制上のフレームワークを理解し、 2014 年会社法、 2011
年ヨーロッパ共同体（譲渡可能証券の集団投資事業）規則に準拠した譲渡可能証券の集団投資事業、お
よび 2013 年中央銀行（監督および執行）法（第 48 条（１））（譲渡可能証券の集団投資事業） 2019 年規
則が最も重要であると判断した。
・ 私たちは、整備されている適切な内部統制システムについての私たちの理解を再度確認することによ
り、本投資法人がこれらのフレームワークをどのように遵守しているかを理解した。また、不正が生じ
る機会を抑制するような独立したサービス提供会社の存在、適切な職務分掌および本投資法人が事業を
行う規制環境についても検討した。
・ 私たちは、経営者による統制の無効化によりどのように不正が生じるかを含め、本投資法人の財務書類
における重要な虚偽表示の可能性を評価した。
・ 私たちは、このような理解に基づき、当該法規制違反を識別するための監査手続を策定した。私たちの
手続には、ガバナンス担当者への法規制違反の可能性がある事例についての質問、当年度における取締
役会議事録のレビューおよび経営者確認書の入手がある。
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財務書類監査に対する私たちの責任の詳細については、 IAASA のウェブサイト
http://www.iaasa.ie/getmedia/b2389013-1cf6-458b-
9b8fa98202dc9c3a/Description_of_auditors_responsiblities_for_audit.pdf に示されている。
当記載は私たちの監査報告書の一部を構成する。
記載が要求されているその他の事項
私たちは、 2021 年６月 30 日をもって終了した会計年度およびその後の会計期間に係る財務書類に関する監査
人として、 2020 年 10 月 23 日付で取締役会により選任された。連続する監査実施期間は、過年度における監査
法人の交代および再任を含めて合計３年である。
私たちは、 IAASA 倫理基準において禁止される非監査サービスを本投資法人へ提供しておらず、また監査の実
施において本投資法人から常に独立している。
私たちの監査意見は、監査委員会の追加報告書と整合している。
私たちの監査作業の目的および私たちが責任を負う相手方
監査報告書は、 2014 年会社法第 391 条に準拠して機関としての本投資法人のメンバーのためにのみ作成された
ものである。私たちの監査作業は、監査報告書において私たちが本投資法人のメンバーに伝達する必要があ
る事項を記載するために実施されており、その他の目的はない。私たちは、法令で認められる最大限の範囲
において、本投資法人および機関としての本投資法人のメンバー以外のいかなる者に対しても、本報告書に
関する監査作業の責任を引き受けておらず、また責任を負うものではない。
リサ・キーリー
アーンスト・アンド・ヤングを代表して
勅許会計士、法定監査法人
事務所：ダブリン
2023 年 10 月 27 日
注：この監査報告書の訳文は、英語で作成された原文監査報告書を翻訳したものです。訳文が原文監査報告
書の内容を正確に表すことを確保するために相当な注意が払われていますが、情報、見解または意見の
あらゆる解釈において、英語版の原文監査報告書がこの訳文に優先します。
ＵＢＳ（Ｉｒｌ）ファンド・ソリューションズ・ピーエルシーの原文の財務書類は、ＵＢＳ（Ｉｒｌ）
ファンド・ソリューションズ・ピーエルシーおよびすべてのサブ・ファンドにつき一括して作成されて
います。本書において原文の財務書類については全文を記載し、日本文の作成にあたっては、関係する
サブ・ファンド（ MSCI ACWI エス・エフ UCITS ETF ）に関連する部分のみを翻訳しています。ただし、
「財務書類に対する注記」については、全文を翻訳しています。
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INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT TO THE MEMBERS OF UBS (IRL) FUND SOLUTIONS PLC
Report on the audit of the financial statements
Opinion
We have audited the financial statements of UBS (Irl) Fund Solutions plc ('the Company')for the year ended 30 June
2023, which comprise the comprise the Statement of Financial Position, Statement of Comprehensive Income, Statement
of Changes in Net Assets Attributable to Holders of Redeemable Participating Shares, Statement of Cashflows and notes
to the financial statements, including the summary of significant accounting policies set out in note 1. The financial
reporting framework that has been applied in their preparation is Irish Law and International Financial Reporting
Standards (IFRS) as adopted by the European Union.
In our opinion the financial statements:
・ give a true and fair view of the assets, liabilities and financial position of the company as at 30 June 2023 and of
its profit for the year then ended;
・ have been properly prepared in accordance with IFRS as adopted by the European Union; and
・ have been properly prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2014, the European
Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations, 2011, and the
Central Bank (Supervision and Enforcement) Act 2013(Section 48(1)) (Undertakings for Collective Investment
in Transferable Securities) Regulations 2019 (as amended).
Basis for opinion
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (Ireland) (ISAs (Ireland)) and applicable
law. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor's Responsibilities for the Audit of the
Financial Statements section of our report. We are independent of the Company in accordance with ethical requirements
that are relevant to our audit of financial statements in Ireland, including the Ethical Standard as applied to public
interest entities issued by the Irish Auditing and Accounting Supervisory Authority (IAASA), and we have fulfilled our
other ethical responsibilities in accordance with these requirements.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.
Conclusions relating to going concern
In auditing the financial statements, we have concluded that the directors’ use of the going concern basis of accounting
in the preparation of the financial statements is appropriate. Our evaluation of the directors’ assessment of the Company’
s ability to continue to adopt the going concern basis of accounting included:
・ Confirming our understanding of management’s Going Concern assessment process and also engaged with
management to understand the key factors which were considered in their assessment;
・ Obtaining management’s going concern assessment, which covers a year from the date of approval of the
financial statements;
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INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT TO THE MEMBERS OF UBS (IRL) FUND SOLUTIONS PLC
(CONTINUED)
・ Reviewing and evaluating the reasonability of the key factors considered by management in making their
assessment of going concern including consideration of the availability of liquid assets to meet ongoing
operational costs and known future capital activity in the Company. In assessing these, we obtained and reviewed
the liquidity terms which the Company offers to investors together with reviewing post year-end capital activity
and enquiring of management as to whether there are any subsequent events, including performance, that might
give rise to conditions which could lead management to discontinue the operations of the Company.
・ Reviewing the Company’s going concern disclosures included in the annual report in order to assess that the
disclosures were appropriate and in conformity with the reporting standards.
Conclusion
Based on the work we have performed, we have not identified any material uncertainties relating to events or conditions
that, individually or collectively, may cast significant doubt on the Company’s ability to continue as a going concern for
a period of at least twelve months from when the financial statements are authorised for issue.
Our responsibilities and the responsibilities of the directors with respect to going concern are described in the relevant
sections of this report. However, because not all future events or conditions can be predicted, this statement is not a
guarantee as to the Company’s ability to continue as a going concern.
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INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT TO THE MEMBERS OF UBS (IRL) FUND SOLUTIONS PLC
(CONTINUED)
Key audit matters
Key audit matters are those matters that, in our professional judgment, were of most significance in our audit of the
financial statements of the current period and include the most significant assessed risks of material misstatement
(whether or not due to fraud) that we identified, including those which had the greatest effect on: the overall audit
strategy, the allocation of resources in the audit; and directing the efforts of the engagement team. These matters were
addressed in the context of our audit of the financial statements as a whole, and in forming our opinion thereon, and we
do not provide a separate opinion on these matters.
Key observations communicated
Risk
Our response to the risk
to the Board of Directors
Existence of financial assets and We obtained the listing of financial No issues have been noted from
financial liabilities at fair value assets and financial liabilities at fair the performance of our
through profit or loss value through profit or loss as at 30 June procedures over this key audit
matter.
2023 from the Administrator
We have considered existence of
financial assets at fair value through We assessed the reasonableness of the
profit or loss (with a fair value of existence for all financial assets and
USD 10,822,689,864 (2022: USD financial liabilities at fair value through
8,844,090,682) and financial profit or loss by:
liabilities at fair value through profit
or loss(with a fair value of USD 5,818 ・ obtaining an understanding and
(2022:(USD Nil)) as a key audit evaluating the key controls that
matter as it is a key driver of the have been implemented over the
Company’s performance and net asset reconciliation process for financial
value.
assets at value through profit or loss.
This includes obtaining the service
Refer to Note 1 and Note 5 in the
auditor’s report of the Administrator
financial statements.
and Depository and identifying the
key controls in place at the
Administrator and Depository over
the investment reconciliation
process
・ obtaining independent confirmations
directly from the Counterparty and
Depositary of each of the financial
assets at fair value through profit or
loss held at year-end and
investigating any material
differences identified to confirm the
existence of these financial assets at
fair value through profit or loss.
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(CONTINUED)
Key audit matters(continued)
Key observations communicated
Risk
Our response to the risk
to the Board of Directors
Valuation of financial assets and We obtained the listing of financial No issues have been noted from
financial liabilities at fair value assets and financial liabilities at fair the performance of our
through profit or loss value through profit or loss as at 30 June procedures over this key audit
matter.
We have considered valuation of 2023 from the Administrator
financial assets at fair value through We assessed the reasonableness of the
profit or loss (with a fair value of valuation for all financial assets and
USD 10,822,689,864 (2022: USD financial liabilities at fair value through
8,844,090,682)) and financial profit or loss including total return swaps
by:
liabilities at fair value through profit
or loss (with a fair value of USD ・ obtaining an understanding and
5,818 (2022:(USD Nil)) as a key evaluating the key controls that
audit matter as it is a key driver of the have been implemented over the
Company’s performance and net asset valuation process for financial
value.
assets at fair value through profit or
Refer to Note 1 and Note 5 in the
loss. This includes obtaining the
financial statements.
service auditor’s report of the
Administrator and Depository and
identifying the key controls in place
at the Administrator and Depository
over the investment valuation
process;
・ Obtaining independent prices and
comparing values to quoted prices
or vendor prices; or
・ comparing to counterparty
valuations, assessing the
reasonableness of the assumptions
and data inputs used by
management to value these financial
assets at fair value through profit or
loss.
Our application of materiality
We apply the concept of materiality in planning and performing the audit, in evaluating the effect of identified
misstatements on the audit and in forming our audit opinion.
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Materiality
The magnitude of an omission or misstatement that, individually or in the aggregate, could reasonably be expected to
influence the economic decisions of the users of the financial statements. Materiality provides a basis for determining the
nature and extent of our audit procedures.
We determined materiality for the Company to be 0.5% of each sub-fund’s Net Asset Value (2022: 0.5%). We believe
that Net Asset Value provides us with appropriate measurement basis since the users of the financial statements may
focus more on this than on earnings.
During the course of our audit, we reassessed initial materiality and made no changes to it.
Performance materiality
The application of materiality at the individual account or balance level. It is set at an amount to reduce to an
appropriately low level the probability that the aggregate of uncorrected and undetected misstatements exceeds
materiality.
On the basis of our risk assessments, together with our assessment of the Company’s overall control environment, our
judgement was that performance materiality was 75% of our planning materiality (2022: 75%). We have set
performance materiality at this percentage due to our knowledge of the Company’s industry.
Reporting threshold
An amount below which identified misstatements are considered as being clearly trivial.
We agreed with the Board of Directors that we would report to them all uncorrected audit differences in excess of 5%
(2022: 5%) of our defined materiality, as well as differences below that threshold that, in our view, warranted reporting
on qualitative grounds.
We evaluate any uncorrected misstatements against both the quantitative measures of materiality discussed above and in
light of other relevant qualitative considerations in forming our opinion.
An overview of the scope of our audit report
Tailoring the scope
Our assessment of audit risk, our evaluation of materiality and our allocation of performance materiality determine our
audit scope for the Company. This enables us to form an opinion on the financial statements. We take into account size,
risk profile, the organisation of the Company and effectiveness of controls, including controls and changes in the
business environment when assessing the level of work to be performed. All audit work was performed directly by the
audit engagement team.
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Other information
The directors are responsible for the other information. The other information comprises the information included in the
Annual Report other than the financial statements and our auditor’s report thereon. Our opinion on the financial
statements does not cover the other information and, except to the extent otherwise explicitly stated in our report, we do
not express any form of assurance conclusion thereon.
Our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially
inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit or otherwise appears to be materially
misstated. If we identify such material inconsistencies or apparent material misstatements, we are required to determine
whether there is a material misstatement in the financial statements or a material misstatement of the other information.
If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we
are required to report that fact.
We have nothing to report in this regard.
Opinions on other matters prescribed by the Companies Act 2014
In our opinion, based solely on the work undertaken in the course of the audit, we report that:
・ the information given in the directors’ report for the financial year ended for which the financial statements are
prepared is consistent with the financial statements; and
・ the directors’ report has been prepared in accordance with applicable legal requirements.
We have obtained all the information and explanations which, to the best of our knowledge and belief, are necessary for
the purposes of our audit.
In our opinion the accounting records of the Company were sufficient to permit the financial statements to be readily and
properly audited and the financial statements are in agreement with the accounting records.
Matters on which we are required to report by exception
Based on the knowledge and understanding of the company and its environment obtained in the course of the audit, we
have not identified material misstatements in the directors' report.
The Companies Act 2014 requires us to report to you if, in our opinion, the disclosures required by sections 305 to 312
of the Act, which relate to disclosures of directors’ remuneration and transactions are not complied with by the
Company. We have nothing to report in this regard.
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Respective responsibilities
Responsibilities of directors for the financial statements
As explained more fully in the directors’ responsibilities statement set out on pages 16-17, the directors are responsible
for the preparation of the financial statements in accordance with the applicable financial reporting framework that give
a true and fair view, and for such internal control as they determine is necessary to enable the preparation of financial
statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the directors are responsible for assessing the Company’s ability to continue as
going concerns, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of
accounting unless management either intends to liquidate the Company or to cease operations, or has no realistic
alternative but to do so.
Auditor’s responsibilities for the audit of the financial statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from
material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor's report that includes our opinion.
Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs
(Ireland) will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are
considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic
decisions of users taken on the basis of these financial statements.
Explanation to what extent the audit was considered capable detecting irregularities, including fraud
Irregularities, including fraud, are instances of non-compliance with laws and regulations. We design procedures in line
with our responsibilities, outlined above, to detect irregularities, including fraud, that could reasonably be expected to
have a material effect on the financial statements. The risk of not detecting a material misstatement due to fraud is higher
than the risk of not detecting one resulting from error, as fraud may involve deliberate concealment by, for example,
forgery or intentional misrepresentations, or through collusion. In addition, the further removed any non-compliance is
from the events and transactions reflected in the financial statements, the less likely it is that our procedures will identify
such non-compliance. The extent to which our procedures are capable of detecting irregularities, including fraud is
detailed below. However, the primary responsibility for the prevention and detection of fraud rests with both those
charged with governance of the company and management.
Our approach was as follows:
・ We obtained an understanding of the legal and regulatory frameworks that are applicable to the Company and
determined that the most significant are the Companies Act 2014, the Undertaking for Collective Investment in
Transferable Securities pursuant to the provisions of the European Communities (Undertakings for Collective
Investment in Transferable Securities) Regulations 2011 and the Central Bank (Supervision And Enforcement)
Act 2013 (Section 48(1)) (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities)Regulations 2019.
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・ We understood how the Company is complying with those frameworks by updating our understanding of the
adequate system of internal control in place. We also considered the existence of independence service providers,
proper segregation of duties and the regulated environment in which the Company operates, which may reduce
opportunities for fraud to take place.
・ We assessed the susceptibility of the Company’s financial statements to material misstatement, including how
fraud might occur by management override of controls.
・ Based on this understanding we designed our audit procedures to identify non-compliance with such laws and
regulations. Our procedures involved inquiries to those charged with governance into possible instances of non-
compliance with laws and regulations, review of board meeting minutes during the year and obtaining
representation from the management.
A further description of our responsibilities for the audit of the financial statements is located on the IAASA's website at:
http://www.iaasa.ie/getmedia/b2389013-1cf6-458b-9b8f-
a98202dc9c3a/Description_of_auditors_responsiblities_for_audit.pdf.
This description forms part of our auditor's report.
Other matters which we are required to address
We were appointed by the Board of Directors on 23 October 2020 to audit the financial statements for the year ending 30
June 2021 and subsequent financial periods. The period of total uninterrupted engagement including previous renewals
and reappointments of the firm is 3 years.
The non-audit services prohibited by IAASA’s Ethical Standard were not provided to the company and we remain
independent of the company in conducting our audit.
Our audit opinion is consistent with the additional report to the audit committee.
The purpose of our audit work and to whom we owe our responsibilities
Our report is made solely to the Company’s members, as a body, in accordance with section 391 of the Companies Act
2014. Our audit work has been undertaken so that we might state to the Company’s members those matters we are
required to state to them in an auditor’s report and for no other purpose. To the fullest extent permitted by law, we do
not accept or assume responsibility to anyone other than the Company and the Company’s members, as a body, for our
audit work, for this report,
Lisa Kealy
for and on behalf of
Ernst & Young Chartered Accountants and Statutory Audit Firm
Office: Dublin
Date: 27 October 2023
( ※ ) 上記は､監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり､その原本は本書提出代理人が別途
保管しております｡
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