リンク・アセット・マネジメント・リミテッド 半期報告書（外国投資信託受益証券）－第19期(2023/04/01－2024/03/31)

                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                  半期報告書

    【提出先】                  関東財務局長

    【提出日】                  2023  年12月25日

    【計算期間】                  第19期中（自　2023年４月１日　至　2023年９月30日）

    【ファンド名】                  リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラスト

                       （Link    Real   Estate    Investment      Trust）
    【発行者名】                  リンク・     アセット     ・マネジメント・リミテッド

                       （Link    Asset    Management      Limited    ）
    【代表者の役職氏名】                  最高経営責任者兼執行取締役

                       ジョージ・クォク・ルン・ホンチョイ
                       （George     Kwok   Lung   HONGCHOY,CEO       and  Executive      Director）
    【本店の所在の場所】                  香港、カオルーン、クアン・トン、                  ホイ・ブン・ロード77、ザ・

                       キーサイド、タワー１            20階  （2  0/F.,   Tower   1,  The  Quayside,      77
                       Hoi  Bun  Road,   Kwun   Tong,   Kowloon    , Hong   Kong  ）
    【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　　三　原　秀　哲

    【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目７番２号                    ＪＰタワー

                       長島・大野・常松法律事務所
    【事務連絡者氏名】                  弁護士   　　鬼　頭　あゆみ

    【連絡場所】                  東京都千代田区        丸の内二丁目７番２号            ＪＰタワー

                       長島・大野・常松法律事務所
    【電話番号】                  03-6889-7000

    【縦覧に供する場所】                  該当なし

                                 1/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （注）
    1.   別の記載がなされている場合を除き、本書に記載の「香港ドル」は香港の法定通貨を指す。日本円への換算

       は、別の記載がなされている場合を除き、株式会社三井住友銀行が公表した2023年12月１日現在における対顧
       客電信直物売買相場の仲値である1.00香港ドル＝18.94円の換算率で行われている。
    2.   別の記載がなされている場合を除き、本書には本ファンド（以下に定義する。）についての2023年９月30日に

       終了した６ヶ月間の財務及び事業上のデータが含まれており、かかるデータは2023年９月30日から2023年11月
       ８日までの一定の更新及び変更事項を勘案したものである。
    3.   統一性のために、適用可能であり別途記載のない限り、本書における一定のパーセンテージ又は少数による数

       値は四捨五入により表示されており、一定の財務上の数値は四捨五入により千又は百万のいずれかの単位で表
       示されている。かかる数値は概数とみなすべきである。本書の表中に記載される合計額及び総額の不一致は、
       調整によるものである。
    4.   本ファンド及びその他第三者は、本書に記載又は表示される情報、資料、商標、ロゴ及びサービスマークをそ

       れぞれ所有している。かかる情報、資料、商標、ロゴ及びサービスマークは、本管理会社（以下に定義す
       る。）、本ファンド又はかかる情報、資料、商標、ロゴ及びサービスマークの所有者の事前の書面による許可
       なしに、いかなる媒体においてもまたいかなる目的のためにも使用、複製、配布又は公開することはできな
       い。本書よりいずれかの情報を引用する場合は、かかる情報を複写しないこと又はかかる情報に含まれる著作
       権等の通知若しくは文言を削除又は隠蔽しないことに同意されたい。
    5.   １平方メートル＝10.764平方フィート

    6.   本書においては、文脈により他の解釈を必要としない限り、以下の用語は後記に定められた意味を有するもの

       とする。
    「2017年LTIスキーム又は長期インセンティブ・                          2017  年７月10日付で取締役会により採用された、本

    スキーム」                          ファンドの長期インセンティブ・スキームを意味す
                              る（2020年６月１日付、2022年６月１日付及び2023
                              年６月１日付の改正を含む。）。
    「月額平均賃料」                          賃貸中の賃貸可能面積１平方フィート当たりの月額

                              平均賃料を意味する。
    「報奨」                          制限付ユニット報奨若しくは条件付現金報奨又は両

                              者を組み合わせて2017年LTIスキームに基づき付与さ
                              れる報奨を意味する。
    「基準賃料」                          本賃借権にかかる、本賃借権に基づいて支払われる

                              標準賃料（あらゆる追加的な営業収益に連動した賃
                              料（適用のある場合）並びにその他の費用及び返済
                              金を除く。      ）を意味する。
    「取締役会」                          本管理会社の取締役会を意味する。

    「取締役会委員会」                          取締役会の委員会を意味し、取締役会が承認する書

                              面に記載の各委任事項である職務を遂行する。2023
                              年11月８日現在、監査リスク管理委員会、財務投資
                              委員会、指名委員会、報酬委員会が含まれる。
                                 2/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    「CEO」                          本管理会社の最高経営責任者を意味する。
    「CFO」                          本管理会社の最高財務責任者を意味する。

    「会長」                          別の記載がなされている場合を除き、取締役会の会

                              長を意味する。
    「CLO」                          本管理会社の最高法務責任者を意味する。

    「コンプライアンス・マニュアル」                          本ファンドの運営の指針となる特に主要なプロセ

                              ス、システム及び措置並びに本ファンドのコーポ
                              レート・ガバナンス方針を定める本管理会社のコン
                              プライアンス・マニュアルを意味する。
    「条件付現金報奨」                          2017  年LTIスキームのルール及び関連する付与証書に

                              従い、参加者に対して付与される現金を受け取るた
                              めの条件付権利を意味する。
    「COVID」                          コロナウイルス感染症を意味する。

    「取締役」                          本管理会社の取締役を意味する。

    「１口当たりの分配金」                          本ファンドの関連する会計年度／期間における分配

                              金総額に対する本受益証券の１口当たり分配金を意
                              味する。
    「執行取締役」                          別の記載がなされている場合を除き、本管理会社の

                              執行取締役を意味する。
    「ESG」                          環境、社会、ガバナンスを意味する。

    「従業員受益証券購入プラン」又は「EUPP」                          従業員受益証券購入プランとは、所定の基準を満た

                              した従業員について、2022年７月20日付で取締役会
                              により採用されたプランのルール（2023年６月１日
                              付の改正を含む）に基づき、公開市場において独立
                              の第三者の仲介業者を通じて本受益証券を購入する
                              目的に限って使用可能な資金補助を、本管理会社か
                              ら得る権利を意味する。
    「総資産価値」                          本ファンドの総資産価値（本信託証書に定める方法

                              により算定される。）を意味する。
    「香港又はHKSAR」                          中国の香港特別行政区を意味する。

    「本グループ」                          別の記載がなされている場合を除き、本ファンド及

                              びその子会社を意味する。
    「香港証券取引所」                          香港証券取引所（The            Stock   Exchange     of  Hong   Kong

                              Limited）を意味する。
    「独立非執行取締役」                          別の記載がなされている場合を除き、本管理会社の

                              独立非執行取締役を意味する。
                                 3/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    「賃借権」                          テナントに付与される動産物件についての賃借権若
                              しくは賃貸借契約（ともに占有権を付与する。）又
                              はライセンス（それは単に何らかの行為を行うこと
                              の許諾にすぎない。）を意味する。
    「本ファンド」                          リンク・リアル・エステート・インベストメント・

                              トラスト（Link         Real   Estate    Investment      Trust）を
                              意味する。
    「リンク証券取引規則」                          取締役及び上級管理職による本ファンドの有価証券の

                              取引に関する規則を意味する。
    「上場規則」                          香港証券取引所における有価証券の上場に関する規

                              則を意味する。
    「上場規則のコーポレート・                          上場規則の付表14に定められるコーポレート・ガバ

    ガバナンス規則」                          ナンス規則を意味する。
    「本管理会社」                          本ファンドの管理会社であるリンク・アセット・マネ

                              ジメント・リミテッド（Link                  Asset    Management
                              Limited）を意味する。
    「時価総額」                          香港証券取引所における本受益証券１口当たり実勢相

                              場価格に対し、発行済みの本受益証券の数を乗じて算
                              出される不動産投資信託の市場価値を意味する。
    「上限値」                          本ファンドの総資産価値の25％を上限として、（i）

                              全ての関連投資、（ii）非適格少数持分不動産、
                              （iii）その他の補助的投資対象及び（iv）不動産の
                              未完成部分の総契約価値と全ての不動産開発費の合計
                              金額を意味する。
    「MTN」                          ザ・リンク・ファイナンス（ケイマン）2009リミテッ

                              ド（The     Link   Finance     (Cayman)     2009   Limited）（本
                              ファンドの完全子会社）が2009年５月に発行した保証
                              付ユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラム
                              に基づき発行済みの及び随時発行されるノート及び／
                              又はグリーンボンドを意味する。
    「非執行取締役」                          別の記載がなされている場合を除き、本管理会社の

                              非執行取締役を意味する。
    「NGO」                          非政府組織を意味する。

    「非適格少数持分不動産」                          香港不動産投資信託コードの第7.7C条に基づく非適格

                              少数持分不動産を意味する。
    「不動産純利益」                          収益合計から不動産に直接関係する費用を除した値を

                              意味する。
                                 4/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    「稼働率」                          賃貸可能総面積に対し、賃貸中の賃貸可能面積合計
                              の割合を意味する。
    「主たる不動産鑑定士」                          本ファンドの現在の主たる不動産鑑定士（香港不動

                              産投資信託コードに定義する。）を意味し、現在は
                              クッシュマン＆ウェイクフィールド・リミテッド
                              (Cushman     & Wakefield      Limited)である。
    「総資産価値上限」                          香港不動産投資信託コードに基づく本ファンドの不

                              動産開発費用の上限として、本ファンドの総資産価
                              値の25％を意味する。
    「適格少数持分不動産」                          香港不動産投資信託コードの第7.7C条に基づく適格

                              少数持分不動産を意味する。
    「不動産投資信託」                          不動産投資信託（real             estate    investment      trusts)

                              を意味する。
    「香港不動産投資信託コード」                          香港証券先物委員会の公表する不動産投資信託に関

                              する基準を意味する。
    「関連投資」                          香港不動産投資信託コードに基づき本ファンドが投

                              資することが随時許容される、(i)香港証券取引所又
                              はその他の国際的に認識されている取引所における
                              上場証券、(ii)非上場の債務証券、（iii）国債及び
                              その他の公債、並びに（iv）域内又は海外の不動産
                              ファンドを含む金融商品（但し、これらに限られな
                              い。）を意味する。
    「制限付ユニット報奨」                          2017  年LTIスキームのルール及び関連する付与証書に

                              従い、参加者に対して付与される本受益証券を受け
                              取るための条件付権利を意味する。
    「賃料変動率」                          同一区画において、旧賃貸借契約と新規賃貸借契約

                              との間の１平方フィート当たりの平均賃料の変動率
                              を意味する。
    「本ライツ・イシュー」                          基準日（2023年３月６日とする。）において既に発

                              行済の本受益証券５口につき、ライツ受益証券１口
                              あたり44.20香港ドルの払込金額によるライツの発行
                              を意味する。
    「投資収益率」                          推定される資産改善後の不動産純利益から資産改善

                              前の不動産純利益を減じ、推定される資本的支出及
                              び賃料の損失の額で割って得られる率を意味する。
    「香港証券先物委員会」                          香港証券先物委員会（Securities                     and   Futures

                              Commission      of  Hong   Kong）を意味する。
    「香港証券先物規則」                          証  券  先  物  規  則  （  Securities       and   Futures

                              Ordinance）（香港法第571章）を意味する。
                                 5/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    「特別目的事業体」                          香港不動産投資信託コード及び本信託証書に定める意
                              味においての特別目的事業体を意味する。
    「テナント」                          本賃借権に基づく借主、テナント又はライセンシー

                              （場合による。        ）を意味する。
    「分配可能金額合計」                          本管理会社が分配可能と判断する、ある年間／期間

                              についての分配可能収益合計及び追加金（資本金を
                              含む。   ）を意味する。
    「分配可能利益合計」                          本受益証券保有者に帰属する税引後連結利益を意味

                              し（会計年度末／会計年度期間における本受益証券
                              保有者との取引控除前利益と同額。）、一定の非現
                              金による調整の効果を除外するための調整がなされ
                              たものである。
    「本信託証書」                          本ファンドを構成する、2005年９月６日付の本受託

                              会社及び本管理会社間の14の信託証書（本追補証書
                              による補足を含む。          ） 及び２つの修正書換証書             を意
                              味する。
    「本受託会社」                          本ファンドの受託会社を意味し、現在はHSBCインス

                              ティテューショナル・トラスト・サービシズ（アジ
                              ア）リミテッド（HSBC               Institutional        Trust
                              Services     (Asia)    Limited）である。
    「営業収益に連動した賃料」                          テナントによる営業収益総額を参照してあらかじめ

                              定められた割合を基準として、基準賃料を上回って
                              計算され課される賃料を意味する。
    「本受益証券」                          本ファンドの受益証券を意味する。

    「本受益証券保有者」                          本ファンドの受益証券の保有者を意味する。

                                 6/99










                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    １  【ファンドの運用状況】
    (1)  【投資状況】

                                                2023  年９月   30 日現在

                                   保有総額            投資比率（％)
       資産の種類          用途         地域
                                  ( 百万香港ドル)          ( 純資産総額に対する比率)
                          香港               623              0.344
                        シンガポール                 135              0.075
          投資有価証券
                       フランクフルト                  198              0.109
                         非上場                30             0.017
                    香港における商業施設                   126,506               69.828
                   香港における駐車場施設                    47,448               26.190
                  香港におけるオフィス施設                      6,325               3.491
                  中国大陸における商業施設                     19,622               10.831
                中国大陸におけるオフィス施設                        5,359               2.958
               中国大陸におけるロジスティクス
                                        2,803               1.547
        投資不動産                    施設
               オーストラリアにおける商業施設                         2,774               1.531
               オーストラリアにおけるオフィス
                                        3,035               1.675
                            施設
                  英国におけるオフィス施設                      2,004               1.106
                シンガポールにおける商業施設                       13,218               7.296
                       投資不動産合計                229,094               126.453
                        その他の資産               23,609               13.031
                            負債          (72,699)               (40.128)
                         非支配持分                179              0.099
                     合計（純資産総額）                  181,169               100.000
    （注１）　「投資有価証券」の投資比率は、関連投資の償却原価で計算される。

    （注２）　投資不動産の公正価値は、本ファンドの主たる不動産鑑定士により、公開市場価格に基づき決定された。
    　以下の情報は、香港で開示された2023年９月30日に終了した６ヶ月間に係る本ファンドの中間報告書（Interim

    Report）を引用して作成されたものである。これらの情報は、本書において当該中間報告書と概ね同順序で記載さ
    れている。
                                 7/99









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    会長からの報告
    本受益証券保有者の皆様へ

    　当社（本管理会社及び場合により本ファンド）が世界的な健康衛生上の危機から回復している一方で、世界では

    地政学的な緊張、経済的逆風及び紛争の問題が続いており、依然として不確実性が持続しています。しかしなが
    ら、当社は、成長、価値創造及び安定した収益の確保に向けて揺るぎない取組みを続けています。リンク3.0戦略
    は、積極的な資産管理、優れた事業運営、規律ある投資及び慎重な資本管理といった当社の既存の強みに基づくも
    のです。このような強みを基に、当社は、不動産ポートフォリオだけでなく、リンク・アセット・マネジメント・
    リミテッドが有する資金及び資産の管理能力の開発を通じて、成長の次の段階を実現することを目指しています。
    これは自然な戦略上の展開であり、本ファンドの未来を皆様とともに力を合わせて形成していく誇るべき取組みで
    す。
    財務概要

    　不確実性を特徴とする状況の中で、より長期にわたる金利上昇の見通しを受けて、当社の営業環境は複雑さを増

    しています。しかしながら、当社は、十分な資本に裏付けられたバランスシートを堅固な柱として、この期間を乗
    り切り、また重要なこととして、不動産の価格の再設定に伴う機会を捉えることができるよう、有利な状態を確保
    しています。当社は慎重な財務運営を引き続き戦略の要として、このように複雑な状況に対処し、持続可能な成長
    に向けた十分な態勢を整えています。
    　当社は、持続的なインフレーション、高金利及び通貨変動に対応して、財政状態をさらに強化しています。60億

    香港ドルのバンク・ローンの返済により、正味ギアリング比率は18.0％の安定した水準を維持しています。金利リ
    スクを軽減するため、当社は、固定金利債務の割合を56.8％から69.8％に引き上げました。このアプローチを通じ
    て、平均借入コストは3.74％の競争力ある水準を維持しています。2024年に向けて当社は、慎重かつ先を見越した
    取組みを継続し、戦略目標に合致する取引を注意深く評価していく方針です。現在の経済状況を踏まえ、当社は規
    律ある慎重で我慢強い姿勢を取る方針です。
    　当社は短期的には慎重なアプローチを取っているとはいえ、状況に適応し、それを乗り越える能力により、中長

    期的には楽観的な見通しを持っています。当社は弾力性と柔軟性を備えた戦略的方向を維持しており、2023年３月
    期上半期の分配可能金額が、金利の上昇にもかかわらず、1.7％の増加となったこともこの戦略的方向を強固なも
    のにしています。１口当たりの分配金は、2023年３月のライツ・イシュー後の受益証券基盤の拡大を受けて16.4％
    減少しました。１口当たり純資産価額は、不動産評価額の減少の結果、4.4％減少して70.72香港ドルとなりました
    が、当社は先を見越した財務管理戦略を通じて堅実な基盤を備えています。2024年に向けて当社は引き続き、長期
    的な価値創造と持続可能性の確保に重点を置いて取り組んでいます。
    戦略的発展

    　昨年の会長からの報告において、当社の持続可能な成長のためのロードマップとしてリンク3.0戦略を発表しま

    した。本ファンドの成長戦略の次の段階に関する当社の最新の考えについてお伝えします。
    　当社のアプローチは、以下の３つの重要な柱によって支えられています。

    １．オンバランスシート資産：                この基礎的な柱は、持続可能な収益の成長を達成するための取得、処分及び分散を

       通じたポートフォリオの最適化を含む、規律あるアプローチを通じて管理されています。
    ２．運営プラットフォーム：               この柱は、テナント顧客関係、運営効率及び多様化に伴う能力開発といった当社の競

       争優位に重点を置くことによる優れた運営を通じた積極的な資産管理を基礎としています。
                                 8/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ３．資金管理プラットフォーム：                 この戦略的な拡張は、公開資本と未公開資本の双方の管理を通じて、当社の資金
       源の多様化、既存の強みの活用及び選択した市場における規模の拡大をするとともに、新たな手数料収入の流
       れを取り込むことを目的としています。
    　これらの３つの柱は、絶え間なく変化し続ける市場の状況に対応するように設計された統一的で実行可能な長期

    戦略を集合的に形成しています。リンク3.0戦略は単なる計画ではなく、従前のリンク1.0戦略及びリンク2.0戦略
    に立脚した持続可能な成長のための青写真です。この青写真は生きたものであり、進化し続けています。
    　当社は拡大を目指しているため、心に留めておくべき重要な点は、優れた運営に裏付けられた組織的成長がリン

    ク3.0戦略の中心であり続けているということです。市場は資金調達に適した状況にはありませんが、当社は引き
    続き、潜在的な資本パートナーとの関係を構築しつつ、適正な機会が生じたときにはそれを捉える態勢を維持して
    います。一方で当社は、能力の拡充と成長の加速のためのプラットフォームの取得を通じた非組織的成長の機会を
    追求していく方針です。
    人材と風土に対する投資

    　当社は成長軌道を描いており、人材の開発は引き続き極めて重要になっています。当社の業務提携に対するアプ

    ローチは、重要な差別化要因である「お互いのためのビジネス（Business                                      as  Mutual）」の原則を指針としていま
    す。これは、単に期待を擦り合わせることに関する原則というだけでなく、期待をどのように満たすかについての
    相互理解を実現することに関する原則でもあります。同時に当社は、変化する当社の戦略に合致させ、地域全体に
    わたって人員を効果的に起用するため、組織的な風土の改善を進めています。この改善には、説得力ある従業員価
    値提案の作成に加え、的を絞った人材開発プログラムの実施が含まれます。当社は運営の機敏性に重点を置くこと
    で、業績基準を満たし、それを上回る実績を上げるために十分な態勢を確実に整えており、これにより、新たな課
    題や機会に迅速に対応することが可能になっています。
    コミュニティとステークホルダーの関与

    　当社のコミュニティに対する取組みは、単なる言葉や意思表示を超えて、すべてのステークホルダーに及んでい

    ます。喜ばしいことに、当社の旗艦的なリンク共存計画（Link                                 Together     Initiatives）は、今年、発足10周年を
    迎えました。発足以降、このプログラムは、180件を超えるコミュニティ・サービス・プロジェクトの支援のため
    に140百万香港ドルを拠出し、香港及び中国大陸において16百万人を超える人々に恩恵をもたらしています。リン
    ク共存計画の影響は、単に直接恩恵を受ける者に恩恵をもたらすというところからさらに先の段階へと進化してい
    ます。このプロセスに関与するすべてのステークホルダー（受益者、個人及び団体を含みます。）に力を与えるこ
    とを通じて、当社は、周辺コミュニティにとってのより明るい未来のために一体となって貢献しています。
    取締役会の監督と持続可能性

    　取締役会は、本ファンドの戦略的方向を主導しています。当社が次の成長段階に入るに当たって、取締役会の多

    様性に富んだ専門知識がますます不可欠になっています。最近の取締役会戦略会議では、戦略、投資、リスク及び
    業績管理、人事及び社風、ガバナンス並びに外部報告にわたる包括的な監督について話し合われました。これによ
    り、取締役会は、確実に経営管理チームと全面的に連携し、強力なガバナンスと持続可能な成長に対する当社の取
    組みを強化しています。
    　近年の香港における異常気象を受けて、当社のポートフォリオに対する気候変動の潜在的な影響の評価の重要性

    が強調されています。その結果、ポートフォリオ全体にわたって気候脆弱性と脱炭素化に緊急に対処する必要性が
    高まっています。これに従い、当会計年度の初めに本ファンドのネットゼロ目標がSBTiから認証されたことを謹ん
    でご報告します。この戦略は、当社のスコープ１、２及び３炭素排出量を対象にしています。当社の脱炭素化戦略
    は、引き続き、主として持続的なエネルギー効率と再生可能エネルギー・システムの導入に重点を置いています。
                                 9/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    結論
    　より長期にわたる金利上昇を特徴とする不確実性のニュー・ノーマルの複雑さに対応するに当たって、当社は、

    今後の変革の道のりに期待しています。リンク3.0戦略の構想は不動産だけを対象にしているのではなく、当社の
    資産に命を吹き込む1,300名超の従業員の専門チームの人々も対象にしています。当社は、香港、中国大陸、オー
    ストラリア及びシンガポールにおいて専門的な運営能力を活用するワールドクラスのアジア太平洋地域不動産投資
    管理会社になるための態勢を整えています。当社の戦略的方向は明確であり、収益と資金源を多様化し、資産軽量
    化アプローチを採用し、様々な地域と資産クラスにわたって能力を拡大するというものです。当社は、常にESGと
    持続可能性に関するスチュワードシップの最高の基準を維持しつつ、分配金の増額と受益証券保有者のための比類
    ない価値の創出に取り組んでいます。
    謝辞

    　当社のいかなる業績も、経営管理チームと従業員のたゆまぬ努力やステークホルダーと当社が営業を行っている

    コミュニティからの揺るぎない支援がなければ、達成できなかったことでしょう。皆様の信頼と取組みにより、当
    社はより高い目標を追求し、より大きな業績を達成する力を得ています。
    ニコラス・チャールズ・アレン（Nicholas                      Charles     ALLEN）

    会長
    リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストの管理会社である
    リンク・アセット・マネジメント・リミテッド
    2023  年11月８日
    最高経営責任者による報告

    本受益証券保有者の皆様へ

    　世界の不動産市場に構造的な変化が生じている中で、リンク3.0戦略によって設定された戦略的方向はこれまで

    以上に重要になっています。リンク3.0戦略は当社戦略を計画的に進化させたものであり、「アジア太平洋地域に
    おけるワールドクラスの不動産投資管理会社になる（Be                              a World   Class   Real   Estate    Investor     and  Manager     in
    APAC）」というヴィジョンを推進し、本受益証券保有者に持続可能な収益をもたらすことを継続的な目的として、
    新たな成長の源泉の創出を追求するものです。当社は、市場における不確実性や地政学的な変動等の直近の課題を
    踏まえつつ、アジア太平洋地域の不動産業界における信頼されるパートナーになるという包括的な目標を堅持して
    います。当社の事業は、本拠地である香港からアジア太平洋地域全体に拡大しており、本受益証券保有者のエクス
    ポージャーは、中国大陸、シンガポール、オーストラリアの市場に及んでいます。
    成長と安定性の実績

    　長期にわたる金利上昇の可能性を伴う予測不可能な経済状況の中で、当社の成長戦略には潜在的な障害があるこ

    とが認められます。しかしながら、このような状況の変化の中から新たな成長の道筋も明らかになっています。当
    社の財務基盤は、最近のライツ・イシューと安定した信用格付けによって裏付けられた堅調な状態にあり、現在の
    不確実性に適切に対処しつつ、本受益証券保有者に価値をもたらすことが可能になっています。当社は引き続き、
    戦略的なヘッジと資金源の多様化を含む積極的な資本管理を通じてリスクの軽減に取り組んでいます。一方で警戒
    は当然必要であり、当社は市場の価格付けの変化に伴い、投資に対する高度な規律あるアプローチを引き続き採用
    しています。同時に当社は、資産の処分と、より高い業績を上げる資産への転換を通じて資本を再循環させる機会
    を引き続き模索していく方針です。
                                10/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    　長期的な成長と価値創造のための揺るぎない原動力は、当社の事業精神の根幹をなすものです。不動産純利益は
    ポートフォリオの弾力性により10.4％の成長率を達成しており、財政の安定性とビジネスモデルの健全性を証明し
    ています。これらの指標は単なる数字ではなく、優れた事業運営、慎重な資本管理、規律ある投資、健全なコーポ
    レート・ガバナンスに重点を置くことにより、絶大な価値を生み出す揺るぎない取組みを示しています。
    　地域別に見ると、香港の商業施設と駐車場及び関連事業の不動産純利益は、それぞれ1.0％及び4.5％の成長とな

    りました。中国大陸における不動産純利益は人民元建てで2.5％の増加になりましたが、通貨下落により一部相殺
    されています。国際ポートフォリオの収益と不動産純利益は、主としてオーストラリアとシンガポールにおける新
    規取得資産からの寄与額により、それぞれ、206.4％及び236.9％の増加になりました。しかしながら、これらの増
    加は、主としてシンガポールにおける資産取得に伴う財務費用の増加によって一部相殺されています。金利上昇の
    影響は、最近のライツ・イシューに伴う資金節約とローン返済を通じて大幅に軽減されています。
    　財務上の成長に加えて、当社はリスク・ガバナンスに対する厳格なアプローチを通じて、先を見越してポート

    フォリオの生産性を保全しています。当社は物理的気候変動リスクと移行的気候変動リスクの双方を定期的に評価
    及び軽減しており、最新の脱炭素化戦略に遅れずに対応しています。これらのイニシアチブは、当社の事業戦略の
    実行において指針となる敬意、優秀さ、誠実さ、チームワークという中核的な価値に基づいて策定されています。
    新たな高みに向けた確かな実績の向上

    　当社は優れた事業運営を通じて組織的成長を達成する戦略に全力を傾注しています。当社の統合型の事業プラッ

    トフォームは、この包括的な戦略の基軸となっており、「お互いのためのビジネス（Business                                                as  Mutual）」の理
    念に基づくステークホルダーの期待に応え、それを上回る実績を上げることを可能にしています。
    優れた事業運営：成長のための基盤

    　当社は優れた事業運営の推進を通じて、弾力性あるキャッシュフローを生み出し、持続的な組織的成長を促進す

    ることに取り組んでいます。当社は統合型の事業プラットフォームの構築に重点を置いて、事業効率、ポートフォ
    リオの生産性、テナントの満足度の向上を追求しています。持続可能な成長の基礎となる優れた事業運営は長足の
    進歩を遂げつつあります。当社は不動産管理に対する先を見越したアプローチを採用しており、テナントや買物客
    の関与を積極的に求めることで、サービス水準の向上を推進しています。当社は事業効率とテナント満足度の向上
    に役立つ顧客中心型のアプローチを通じて、将来の成長のための強固な基盤を構築しています。
    　テナント満足度を向上させ、より広範な資産管理戦略に組み入れることに重点を置いた取組みから、引き続き有

    望な成果がもたらされています。不動産純利益の成長に加えて、すべての地域と資産クラスを通じて稼働率は高い
    水準を維持しています。コスト節減策の継続的な実施により、最終収益にプラスの影響が生じています。前会計年
    度からのパイロット・プログラムを踏まえて、エネルギー管理システムの設置がさらに多くの不動産に拡大されて
    います。その結果、エネルギー効率は平均で４％向上しました。これらの取組みが相まって、当社の環境フットプ
    リントが低減されただけでなく、分配可能利益にプラスの影響が生じ、本受益証券保有者にさらなる価値がもたら
    されています。
    地域センターのハイライト

    ・香港：     当社のリーシング戦略を通じて、困難な市場の状況にもかかわらず、稼働率は力強い水準を維持していま

     す。様々なセクターを通じて300件を超える新規賃貸借契約が無事に締結され、その結果、商業施設スペースの
     多様性と魅力が強化されています。このようなリーシング活動は、組織的成長と優れた事業運営に関するより広
     範な目標と適切に合致しています。
                                11/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ・中国大陸：       当社は弾力性と戦略的先見性により経済的な逆風に対処しています。小売部門における警戒感にもか
     かわらず、来客数は増加しており、稼働率は高い水準を維持しています。当社のA級オフィス・スペースは好調
     を維持しており、金融やテクノロジー等のセクターからの需要を誘引しています。さらに、ロジスティクス資産
     の賃貸借契約には賃料引上げ条項が組み込まれていることから、安定的な成長が確保されています。これらの実
     績は、当社の適応力を示しているだけでなく、多様な資産クラスを効果的に管理する専門知識の強化につながっ
     ています。
    ・シンガポール：         最近シンガポールにおいて取得した資産は既存の事業プラットフォームにシームレスに統合され

     ており、当社が長年にわたって築き上げてきた強固な基盤が実証されています。この円滑な統合への移行は、テ
     ナント売上高と来客数の向上につながっています。当社は単に生産性を維持するだけでなく、引き続き成長機会
     の特定に取り組んでいます。この順調な統合から得られた洞察は本グループ全体の事業運営の向上とさらなる価
     値の実現のために活用されています。この成果は、戦略的な資産取得を通じて実現することができるシナジー効
     果を浮き彫りにしています。
    ・オーストラリア：          当社のオーストラリア市場進出は、国際的な旅行が回復を始めたことに伴い、有望な見通しを

     示しています。商業施設のポートフォリオは、98.1％の稼働率と来客数の増加から明らかなように好調に推移し
     ています。オフィス・ポートフォリオは、ポートフォリオの健全な稼働率に裏付けられた質への逃避（flight-
     to-quality）の傾向の持続によって下支えされています。当社は引き続き合弁事業の事業パートナーと密接に協
     力して事業上のシナジー効果を追求するとともに、プレイスメイキング（場の創造）の向上に取り組んでいま
     す。これらの取組みは不動産の付加価値を生み出すだけでなく、本グループ全体にわたる競争優位の向上につな
     がっています。
    プレイスメイキングを通じたコミュニティの拡充と視野の拡大

    　当社の資産改善計画とプレイスメイキングは価値の実現の要になっています。香港における築41年の不動産であ

    るトゥン・タウ・マーケット（Tung                   Tau  Market）は、床面積の利用を改善し、新たな店舗スペース及びサービス
    を追加することによって15.9％の投資収益率を達成しました。中国大陸では、最近オープンしたリンク・プラザ天
    河（Link     Plaza   Tianhe）が大きな成功を収めており、95％の稼働率並びに来客数及び売上高においては２桁台の
    成長を達成しています。これらのプロジェクトは全体として、コミュニティの福祉とステークホルダーの価値の双
    方を向上させる取組みの成果を実証しています。
    　コミュニティへの関与は、当社の事業哲学に深く組み込まれています。香港のアンダーセン・クアリ（Andersen

    Quarry）における商業施設開発プロジェクトは、BEAMプラス近隣（BEAM                                     Plus   Neighbourhood）格付けを取得する
    予定です。この画期的な実績は、持続可能性とコミュニティの福祉に関する当社の取組みを強調するものです。多
    様な地元ステークホルダーのグループが参加するワークショップを通じて、この特定のプロジェクトの実現だけで
    なく、より広範な資産戦略にも影響を与える重要な洞察が得られています。真のイノベーションは、このようなコ
    ミュニティのフィードバックを応用することで得られるものです。これらの洞察は、今やポートフォリオ全体を通
    じたコミュニティへの関与と持続可能性のモデルとしての役割を果たしており、個別の開発とより広範な戦略の双
    方を充実させています。当社は単に個別の資産を改善するのではなく、コミュニティを強化し、ステークホルダー
    の価値を増進する長期的な投資としてポートフォリオ全体の向上に取り組んでいます。
    　当会計年度初頭に当社は、コミュニティの意識向上と持続可能性に関する熱意の喚起を目的とする革新的なイニ

    シアチブとして、リンク持続可能性研究所（Link                          Sustainability         Lab）を設立しました。この活力あるプラット
    フォームは、体験型の展示及び様々なステークホルダーとの共同研究を特徴としています。この研究所は設立以来
    好評を得ており、多数の訪問者を集めています。実際、このイニシアチブの成功のさらなる証拠として、現在まで
    の訪問者数は144,000名を超えています。
                                12/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    2035  ネット・ゼロ戦略
    　2024年３月期の上半期は世界的な異常気象に見舞われ、当社の香港ポートフォリオも影響を受けました。テンプ

    ル・モール・ノースでは空前の豪雨によって深刻な洪水が発生し、当社の長期にわたる気候変動対応力に対する取
    組みが現実に真価を問われることになりました。大部分のショッピングセンターが24時間以内に通常営業を再開
    し、当社は将来の気候変動に備えてインフラストラクチャを強化する対策に着手しました。この災害の結果、気候
    変動対策の緊急性が浮き彫りになり、持続可能な不動産管理に対する取組みが再確認されています。猛暑日が増加
    したことから冷房用の電気消費量が増大したにもかかわらず、当社は脱炭素化の中間目標の達成に向けて着実に前
    進しています。当社は引き続き、省エネルギーの取組みとバリューチェーン全体にわたる意識向上を通じて、炭素
    排出量の削減に重点を置いていきます。これらの取組みは、当社が技術革新及びステークホルダーとの関与を通じ
    て積極的に推進している公約である、2035年までにネット・ゼロの事業運営を実現するという最終目標の達成に不
    可欠なステップです。
    結論と展望

    　要約すると、当社は今後の機会と課題の双方について十分な準備を整えており、本受益証券保有者に長期的に持

    続可能な成長をもたらすことに引き続き取り組んでいます。
    　最後に、当社の従業員、ステークホルダー、コミュニティに心からの感謝を捧げます。皆様の継続的な支援によ

    り、当社の取組みは充実した有意義なものとなっています。ともに力を合わせて、成長と安定性の実績に引き続き
    立脚して、当社を新たな成功の高みへと導いていきましょう。
    敬具

    ジョージ・クォク・ルン・ホンチョイ（George                        Kwok   Lung   HONGCHOY）

    最高経営責任者
    リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストの管理会社である
    リンク・アセット・マネジメント・リミテッド
    2023  年11月８日
    戦略の更新

    　本ファンドは、持続可能な成長と投資家価値の実現にたゆまず取り組んでいる。当社のリンク3.0戦略は、この

    取組みを強化するものであり、                オンバランスシート資産             、 優れた事業運営        、 資金管理プラットフォームの進化                 とい
    う３つの柱に立脚している。
    １　  オンバランスシート資産

    　当社のオンバランスシート資産のポートフォリオは、引き続き当社の主要な収益の原動力となっている。この

    ポートフォリオは厳密に評価され、積極的に管理されており、変動の激しい市場において弾力性を確保するととも
    に、成長の機会をもたらしている。
    ２　  優れた事業運営

    　優れた事業運営は当社の中核的な理念になっており、当社の事業プラットフォームを支えるとともに、当社のバ

    ランスシート及び資金管理プラットフォームの成長の中心にある信条である。当社は事業効率、生産性、テナント
    満足度に重点を置いて、テクノロジーとデータ分析を活用して事業運営の合理化と実行可能な洞察の獲得に取り組
    んでいる。技術革新と先を見越した事業運営を通じて、当社は方向性を維持し、迅速に行動し、市場をリードする
    ソリューションを提供している。
                                13/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ３　  資金管理プラットフォーム
    　資金管理プラットフォームは、当社の内部REITマネージャーの優れた実績に立脚して、当社の事業上の強みを活

    用するものであり、本ファンドの発展の次の段階における当然の進化を表すものである。このプラットフォームは
    当社の資金源を多様化し、公開株式と私募市場での資金調達を開拓するだけでなく、持続可能な収益の流れを生み
    出し、当社の投資家にとっての新たな成長の手段を推進している。
    ４　  人材と風土

    　当社のリンク3.0成長戦略に従って、2023年上半期は、当社の人材と風土の強化において、本ファンドにとって

    きわめて重要な期間になっている。この戦略の中心的な課題は、2023年３月31日付で当社に加わったシンガポール
    における新たなチームを順調に組織に組み込むことである。この戦略的な人材の追加は、当社の地理的拠点を拡大
    し、当社の事業運営の能力を強化するだけでなく、当社の社風の向上を促す役割も果たしている。
    　当社の最終目標は、成長と弾力性の確保に引き続き重点を置きつつ、管理プラットフォームの規模を拡大するこ

    とである。当社は、投資家の選好に合致した能力向上の機会を模索している。リンク3.0戦略を通じて、当社は単
    に将来の計画を策定するだけでなく、当社の成長と投資家提案を支えるために積極的に取り組んでいる。当社のバ
    ランスの取れた人材第一主義のアプローチは単なるイニシアチブではなく、リンク3.0戦略の目的に適切に合致し
    た中核的な価値観であり、当社が今後素晴らしい道筋の舵取りをする際の指針となる。
    事業ハイライト

    全体的な財務業績

    　収益は前年比11.3％増の6,725百万香港ドル（2022年９月30日に終了した６ヶ月間：6,042百万香港ドル）、不動

    産純利益は前年比10.4％増の5,063百万香港ドル（2022年９月30日に終了した６ヶ月間：4,587百万香港ドル）と
    なっている。これらの実績は主として、新規取得したシンガポールの資産による寄与と香港市場における力強い業
    績によるものである。
    　財務費用は、主としてシンガポールにおける資産取得を支えるためのシンガポールドル建ての新規ローン借入枠

    の設定により、67.2％急増して1,010百万香港ドル（2022年９月30日に終了した６ヶ月間：604百万香港ドル）と
    なっている。新規資産取得のための資金調達の影響を除外すると、正味財務費用は、市場金利の上昇にもかかわら
    ず、安定した水準を維持している。2024年３月期上半期における分配可能金額合計は1.7％増の3,333百万香港ドル
    （2022年９月30日に終了した６ヶ月間：3,277百万香港ドル）となっている。
    　投資不動産ポートフォリオの評価額は、主として市場金利の上昇と市場における不確実性の増大を反映するため

    の還元利回りの引上げに加え、2,617百万香港ドルの外貨の下落により、229,094百万香港ドル（2023年３月31日時
    点：237,469百万香港ドル）に減少した。その結果、本受益証券保有者に帰属する純資産は4.1％減の1,812億香港
    ドル（2023年３月31日時点：1,889億香港ドル）となっている。
    　当期における１口当たりの分配金は、１対５のライツ・イシュー（以下「                                       本ライツ・イシュー          」という。）の結

    果として本受益証券基盤が拡大したことから、130.08香港セントとなっている。本ライツ・イシュー後と同じ本受
    益証券基盤に基づいて計算すると、１口当たりの分配金は0.4％の増加になる。本受益証券１口当たりの純資産価
    額は4.4％減の70.72香港ドル（2023年３月31日時点：73.98香港ドル）となっている。９月末現在のネットギアリ
    ング比率は18.0％（2023年３月31日時点：17.8％）となっている。
                                14/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ポートフォリオの概観
    香港

    　当社は、香港における生活必需品商業施設資産、生鮮市場、駐車場及びオフィス資産を含む130件のコミュニ

    ティ商業用資産と、主要公共交通機関ハブに直接接続する公営住宅に付属／隣接する約57,000の駐車スペースから
    なるポートフォリオを所有及び管理している。
    　これらの資産は香港の消費インフラストラクチャの不可欠な一部となっており、弾力性のある収益の流れをもた

    らすとともに、当社が景気循環にかかわらず業績を上げることを可能にしている。これらの資産は生活必需品と基
    本的サービスを買物客に提供しており、駐車施設は周辺不動産の住民と一般公衆向けに提供されている。コミュニ
    ティ商業用資産に加えて、当社の香港ポートフォリオには、当社が合弁事業を通じて60％持分を所有している、カ
    オルーン・イースト地区に位置するオフィス・ビルのザ・キーサイド（The                                        Quayside）と、ホン・ハム（Hung
    Hom）地区及びチャイ・ワン（Chai                  Wan）地区における２件の駐車場／自動車サービス・センター及び倉庫ビルも
    含まれる。
    商業施設

    ・　香港商業施設ポートフォリオの収益合計は前年比2.4％の成長、不動産純利益は前年比1.0％の成長をそれぞれ

       記録している。当報告期間末現在のポートフォリオ稼働率は過去最高の98.0％の水準を維持している。この実
       績は、新興の小売業者からの需要を確保するための先を見越した戦略によるものである。さらに、当社ポート
       フォリオ内で成長を達成するテナントを育成し、助長することに重点を置いた取組みもまた、力強い業績に寄
       与している。
    ・　当報告期間中に300件を超える新規賃貸借契約が締結されている。2024年３月期上半期における平均賃料は

       64.3香港ドルであり、前報告期間から上昇を示している。
    ・　香港の小売市場は、香港を訪れる観光客数の回復と労働市場の状況改善を受けて、前年度の低い水準から成長

       を遂げている。しかしながら、依然として市場は財政状態の逼迫と世界的な景気後退による不確実性に直面し
       ている。本ファンドの業績は、パンデミック期間を通じて市場平均を上回っている。このように上昇した水準
       から当社は成長を持続し、長期間にわたって継続的に市場平均を上回る業績を示している。
    ・　2023年３月期中の当社の１平方フィート当たりのテナント売上高の成長率はCOVID前の水準を上回っており、

       当報告期間における成長率は3.1％の上昇の勢いを維持している。この実績は、2024年３月期上半期に達成さ
       れた8.7％の賃料変動率に反映されている。全体的な対売上高賃料比率はさらに正常化して12.4％の健全で持
       続可能な水準に達している。
    ・　当社は事業を支える基盤の１つである積極的な資産管理の実績により、不動産資産から潜在的な価値を引き出

       すことが可能になっている。このアプローチを通じて、当社のショッピングモールにおけるショッピング経験
       が拡充され、顧客とのタッチポイントが絶えず活性化されている。2024年３月期上半期に完了したトゥン・タ
       ウ・マーケット（Tung             Tau  Market）の改善事業の支出総額は28百万香港ドルであり、推定投資収益率は
       15.9％である。
    ・　資産改善計画では、カイ・ティン（Kai                       Tin）、バタフライ（Butterfly）、キン・サン（Kin                           Sang）、フー・

       シン（Fu     Shin）、ソー・マウ・ピン（Sau                 Mau  Ping）、レイ・ユー・ムン（Lei                 Yue  Mun）における改善事業
       が現在進行中である。これらのプロジェクトにおける予想資本的支出額は、それぞれ、139百万香港ドル、26
       百万香港ドル、60百万香港ドル、39百万香港ドル、58百万香港ドル、56百万香港ドルであり、2023年後半から
       2025年前半にかけて完了が予定されている。香港における計画中及び法定承認待ちの資産改善計画の推定支出
       総額は約700百万香港ドルである。
                                15/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    収益の内訳
                           2023  年９月30日に          2022  年９月30日に
                                                  前年比変動率
                           終了した６ヶ月間            終了した６ヶ月間
                            ( 百万香港ドル)            ( 百万香港ドル)
                                                       (％)
     商業施設賃料:
      店舗（注１）                           2,518            2,460          2.4
      市場／総菜屋台                            529            502         5.4
      教育／福祉施設及び付属施設                            74            73        1.4
      ショッピングモール                            95            90        5.6
     費用の回収及びその他の雑収益（注２）                             515            520        (1.0)
     合計                            3,731            3,645          2.4
    運営統計

     稼働率（％）             2023  年９月30日現在           2023  年３月31日時点
     店舗                    98.4             98.3
     市場／総菜屋台                    96.4             96.1
     教育／福祉施設及び
                         95.8             97.1
     付属施設
     合計                    98.0             98.0
     賃料変動率（％）              2023  年９月30日に           2022  年９月30日に

                   終了した６ヶ月間             終了した６ヶ月間
     店舗                     8.1             6.8
     市場／総菜屋台                    11.3             16.3
     教育／福祉施設及び
                         3.2             1.1
     付属施設
     合計                     8.7             8.5
    テナント小売総売上高成長率及び対売上高賃料比率

    （2023年９月30日に終了した６ヶ月間）
     業種                            １平方フィート当たり                 対売上高賃料比率
                             テナント小売総売上高成長率                        （注４）
                                        （％）               （％）
     食品及び飲料                                    9.0              12.6
     スーパーマーケット及び食料品店                                   (4.8)               11.6
     小売一般（注５）                                    4.7              12.9
     合計                                    3.1              12.4
    （注１）店舗からの賃料収入には、基準賃料2,466百万香港ドル（2022年９月30日に終了した６ヶ月間：2,418百万香港ドル）

        及び営業収益に連動した賃料52百万香港ドル（2022年９月30日に終了した６ヶ月間：42百万香港ドル）を含む。
    （注２）その他の雑収益には、管理報酬、空調サービス料、広告宣伝費及び雑収益を含む。
    （注３）自己使用事務所を除く総面積。
    （注４）１平方フィート当たりテナント小売総売上高に対する基準賃料（管理報酬を除く。）の比率。
    （注５）衣料品及び装身具、百貨店、電気製品・家庭用品、パーソナルケア／医薬品、眼鏡、書籍及び文具、新聞、高級品、
        サービス、レジャー・エンターテイメント並びにその他の小売を含む。
                                16/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ポートフォリオの内訳
                                    商業用不動産評価額
                                         （注１）          商業施設賃料
                            不動産件数          (百万香港ドル)            (百万香港ドル)
                                                2023  年９月30日に
     不動産                   2023  年９月30日現在          2023  年９月30日現在           終了した６ヶ月間
     集客施設                           ６          26,335             627
     コミュニティ                           35          69,410            1,826
     近隣                           57          29,988             763
     合計                           98         125,733             3,216
                     月額平均賃料（注２）                         稼働率

                  (１平方フィート当たり香港ドル)                           （％）
     不動産            2023  年９月30日現在        2023  年３月31日時点        2023  年９月30日現在        2023  年３月31日時点
     集客施設                   77.7          78.1          97.4          97.2
     コミュニティ                   71.9          71.0          98.4          98.4
     近隣                   46.5          46.1          97.8          97.8
     合計                   64.3          63.8          98.0          98.0
    業種別割合

    （2023年９月30日現在）
                                17/99













                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    賃貸借契約の期間満了時期による分類
    （2023年９月30日現在）
    （注１）クアン・トン地区のアンダーソン・ロード脇の商用地区画の評価額773百万香港ドルを除く。




    （注２）月額平均賃料は、賃貸エリアの１平方フィート当たりの月額平均基準賃料（管理報酬を除く。）を示している。
    （注３）    基準賃料（管理報酬を除く。）を示す。
    （注４）その他には、衣料品及び装身具、百貨店、電気製品・家庭用品、眼鏡、書籍及び文具、新聞、レジャー・エンターテ
        イメントを含む。
    駐車場及び関連事業

    ・　駐車場及び関連事業からの収益は、月極駐車場及び時間貸駐車場の双方の収益が着実に向上したことから、前

       年比5.2％の増加となった。
    ・　月極駐車場の賃料収益は、主として当報告期間中の駐車料金の上方調整により、前年比4.5％の増加となっ

       た。時間貸駐車場の賃料収益は、当報告期間中の駐車料金の１桁台前半から中盤の引上げにより、前年比
       7.5％の増加となった。
    ・　駐車場１スペース当たりの月額収入は成長の勢いを維持しており、前年比5.3％増の3,335香港ドルとなった。

    ・　2023年９月30日現在、駐車場１スペース当たりの平均評価額は1.7％増の約737,000香港ドル（2023年３月31日

       時点：725,000香港ドル）となった。
    収益の内訳

                         2023  年９月30日に         2022  年９月30日に
                                                前年比変動率
                         終了した６ヶ月間           終了した６ヶ月間
                          ( 百万香港ドル)           ( 百万香港ドル)
                                                    (％)
     駐車場賃料
      月極                         815           780          4.5
      時間貸                         316           294          7.5
      駐車場関連事業（注１）                         103           103          －
     費用の回収及びその他の雑収益                            7           3        133.3
     駐車場及び関連事業収益合計                          1,241           1,180           5.2
    （注１）ホン・ハム地区及びチャイ・ワン地区における２件の駐車場／自動車サービス・センター及び倉庫ビルからの寄与を

        示す。
                                18/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    オフィス
    ・　2023年９月30日現在、合弁事業を通じて所有されているオフィス・ビルのザ・キーサイドの稼働率は、２件の

       テナントの撤退を受けて86.1％となっている。しかしながら、これらのスペースには代わりのテナントの予約
       が入っていることから、予約稼働率は98.2％に上昇している。
    ・　カオルーン・イースト地区のオフィス賃貸市場では質への逃避の大きな影響が持続している。企業の移転の主

       要な動機として、スペースの最適化、整理統合、質の高いビルの確保が挙げられる
    不動産運営費

    ・　不動産運営費合計は、主として修繕維持費と水道光熱費の増加により、前年比7.2％の増加となった。不動産

       純利益率は76.4％（2022年９月30日に終了した６ヶ月間：77.3％）となった。
    ・　修繕維持費は、主として最低賃金の引上げに加え、今年の異常気象後の修繕維持業務の増加により、前年比

       25.3％の増加となった。
    ・　当報告期間中に水道光熱費は前年比12.6％の増加となった。これを受けて、設備の交換、新たなテクノロジー

       の採用及びエネルギー使用状況の監視を通じたエネルギー効率のさらなる向上を含む費用抑制戦略が実施され
       ている。
    不動産運営費の内訳

                         2023  年９月30日に          2022  年９月30日に
                                                   前年比変動率
                         終了した６ヶ月間            終了した６ヶ月間
                          ( 百万香港ドル)           ( 百万香港ドル)
                                                       (％)
     不動産管理手数料、セキュリティ及                           311            292            6.5
     び清掃費用
     人件費                           232            224            3.6
     修繕維持費                           104            83           25.3
     水道光熱費                           188            167           12.6
     香港政府に支払う賃料及び税金                           147            138            6.5
     販売促進及びマーケティング費                            95            87           9.2
     不動産共益費                            49            50          (2.0)
     売上債権減損引当金                            10            8          25.0
     その他の不動産運営費                            74            80          (7.5)
     不動産運営費合計                          1,210            1,129             7.2
    ポートフォリオの概観

    中国大陸

    　当社の中国大陸ポートフォリオは、１級都市及び周辺河川デルタ地帯における商業施設資産、オフィス資産、ロ

    ジスティクス資産によって構成されている。人民元建ての収益合計は比較的変化していない。リンク・プラザ天河
    及びリンク・セントラルウォークの２件の商業施設資産において現在進行中の資産改善工事と安定化措置に伴う収
    益の低下は、２件の新規取得されたロジスティクス資産からの新たな収益源によって相殺されている。人民元建て
    の不動産純利益は、主として厳格なコスト管理を通じて2.5％の増加を達成した。香港ドル建てで見ると、為替
    レートの変動により、収益は前年比6.0％の減少、不動産純利益は前年比3.0％の減少となっている。
                                19/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    　当報告期間中に中国大陸におけるマクロ経済状況はさらに安定化している。しかしながら、中国大陸の景気回復
    のペースは、世界的な景気後退、地政学的な緊張、高金利の市場環境等の外的要因による影響を受けている。とは
    いえ、中国大陸における消費者マインドと小売売上高は引き続き回復の有望な兆候を示している。今回の景気回復
    のペースは市場の期待から多少逸脱する可能性があるが、一貫した状況の改善を受けて、前向きで有望な上昇傾向
    が明らかに現れている。
    商業施設

    ・　中国大陸における安定的かつ持続的な小売市場の回復の中で、当社商業施設ポートフォリオにおける来客数と

       １平方フィート当たり総売上高は着実な成長を示し、COVID前の水準を上回っている。しかしながら、回復の
       ペースはセクターごとに異なっており、最も顕著なところでは、食品及び飲料、電気自動車、電気製品並びに
       娯楽セクターがより力強い回復と持続可能な成長の勢いを示している。
    ・　2023年９月30日現在、ポートフォリオの稼働率（当社の適格少数持分不動産である上海市のチーバオ・ヴァン

       ケ・プラザ（Qibao          Vanke   Plaza）を含む。）は95.8％の高い水準を維持している。商業施設の平均賃料変動
       率（当社の適格少数持分不動産である上海市のチーバオ・ヴァンケ・プラザを含む。）は、景気回復の勢いが
       減退していることから－5.2％となったが、今年末までにはマイナス成長は終わることが予想される。
    ・　本受益証券保有者のための価値創出を増進するためには、当社資産の潜在力をフル活用することが極めて重要

       である。2023年９月にリンク・プラザ天河では、資産改善計画の第１段階として一部の営業が再開された。こ
       のプロジェクトの資本的支出額は約300百万人民元であり、約12.0％の投資収益率を示している。この資産
       は、活力ある24時間利用可能なアーバン・ライフスタイル・エリアとして再生されている。このエリアはＺ世
       代の拠り所として設計されており、屋外には子供向け遊戯場が設置され、豊富な飲食物の提供も行われてい
       る。このプロジェクトは、天河の中心にある現代のライフスタイルが遊び心にあふれたエネルギーと出会う場
       を真に体現したものである。
    オフィス

    ・　上海市のオフィス市場における競争の激化と新たなオフィスの大量供給にもかかわらず、2023年９月30日現在

       の上海市のリンク・スクエア（Link                   Square）の稼働率は91.5％の健全な水準を維持している。上記の外的圧
       力を軽減するため、当社のリーシング・チームは取組みを強化しており、業務拡大の潜在力を示しているテナ
       ント候補や、移転を検討しているテナント候補に積極的に働きかけている。重要なことに、中国大陸のオフィ
       ス資産の賃料変動率は目に見えて改善を示しており、2023年３月期における－14.5％から、2024年３月期上半
       期には－7.5％にマイナス幅が縮小している。
    ロジスティクス

    ・　ロジスティクスセクターでは、輸送機関の接続性の強化と国内消費の回復により需要が下支えされている。と

       はいえ、当報告期間中に市場に対する新規供給があったことから、需要は希薄化している。この状況は、時間
       の経過とともに新規供給が吸収されることで正常化すると予想されている。
    ・　当社のロジスティクス・ポートフォリオは、広東・ホンコン・マカオ大湾区及び長江デルタ地帯内の最上級都

       市の主要な交通機関ハブの近辺に戦略的に配置された５件の質の高いロジスティクス資産から構成されてい
       る。新たな施設の市場流入にもかかわらず、倉庫スペースの稼働率は、主として新規取得された常熟市北部の
       施設の賃貸の継続により、95.0％の健全な水準を維持している。常熟市南部及び北部における資産の取得は、
       それぞれ、2023年４月及び５月に完了し、稼働率は上昇している。
    ・　当社のロジスティクス資産の成長は、活力ある商業施設ポートフォリオによって補完されている。ロジスティ

       クスセクターは、ｅコマース産業の着実な拡大を活用することができるため、有望な持続的成長の潜在力が維
       持されている。
                                20/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    賃貸借契約の期間満了時期による分類
    （2023年９月30日現在）
    （注１）　チーバオ・ヴァンケ・プラザの賃貸借契約を含む。




    （注２）　基準賃料（管理報酬を除く。）を示す。
    ポートフォリオの概観

    国際

    　当社の国際ポートフォリオは、オーストラリア、シンガポール及び英国における12件の商業施設及びオフィス・

    セクター資産から構成されている。国際ポートフォリオの収益は206.4％増の861百万香港ドルとなり、不動産純利
    益は236.9％増の603百万香港ドルとなった。これらの実績は、主としてオーストラリア及びシンガポールにおける
    新規取得資産からの寄与額によるものである。
    　当期中に当社は海外ポートフォリオの業績の最適化に重点的に取り組んでおり、一方でジュロン・ポイント

    （Jurong     Point）及びスイング・バイ＠トムソン・プラザ（Swing                             By  @ Thomson     Plaza）は2023年３月31日付で取
    得が完了した後にポートフォリオに加えられた。商業施設資産は引き続き回復を示しており、一部の商業施設では
    テナント売上高の成長率がCOVID前の水準に達している。この成長の一部は外的要因によるものであるが、同時に
    新規のユニークな小売業者の導入を含む当社のリーシング戦略の有効性が実証されている。国際オフィス資産は、
    質への逃避の傾向に沿って、プレイスメイキング戦略とESGの信用を強化するように位置付けられている。
    商業施設

    オーストラリア

    ・　シドニーは国内外からの観光客が回復して普段の姿を取り戻しており、業務拡大の意向を示すテナントの増加

       は、シドニーのセントラル・ビジネス・ディストリクトにおける集客拡大の見通しが明るいことを示してい
       る。2023年９月30日現在、ポートフォリオの稼働率は98.1％の安定した水準にあり、潜在的なテナント需要の
       存在が伺える。そこで重要な課題は、特に消費者が社交的な活動を熱望していることから、買物客の小売経験
       を向上させる魅力的な品揃えを提供することである。この課題はテナント構成の絶え間ない改善によって達成
       されるものである。たとえば、ライフスタイルのブランドと流行の独立系飲食業者を組み合わせたユニークな
       異業種の構成により、充実した飲食物の品揃えを求めて当社のショッピングセンターに人々が集まるようにな
       る。喜ばしいことに、商業施設の売上高はますます力強く成長しており、大部分のテナントがパンデミック前
       の水準を回復しつつある。
                                21/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ・　当社の商業施設資産の業績を改善するためのその他のイニシアチブとして、シドニー市議会との共同事業によ
       る同市のナイトタイム・エコノミーの活性化策や、クイーン・ビクトリア・ビルディング（Queen                                                   Victoria
       Building）及びザ・ギャレリーズ（The                    Galeries）の建物正面をより活力ある視認性の高いものに改装する工
       事が挙げられる。また、目抜き通りであるジョージ・ストリートにおける歩行者天国の実施は、クイーン・ビ
       クトリア・ビルディングにプレイスメイキングと芸術文化イベントの導入を通じた活性化の新たな機会をもた
       らしている。このような資産改善計画と市議会との協力については、現在予備的な実現可能性調査を実施中で
       ある。
    シンガポール

    ・　2023年３月末をもってシンガポールにおける２件の郊外商業施設資産の取得が完了した。取得資産であるジュ

       ロン・ポイント及びスイング・バイ＠トムソン・プラザ、並びにAMKハブ（AMK                                        Hub）に関する管理サービス契
       約からの寄与額は2024年３月期から財務書類に計上されている。
    ・　加えて７月には、アジア太平洋地域における事業拡大の取組みの一環として、シンガポールの新たな地域事務

       所が正式に開業した。当期中にポートフォリオとチームの統合は完了しており、シンガポールの従業員と香港
       及び中国大陸のチームの連携が強化されるとともに、シナジー効果の実現が促進されている。
    ・　９月末現在、当社ポートフォリオは、ほぼ完全な99.3％の稼働率によって裏付けられた堅調な資産ファンダメ

       ンタルズを示している。物品サービス税の引上げによる影響はあるものの、今後数年間における商業施設賃貸
       の成長と需要は、国際的な大規模イベントの再開と新たな商業施設の供給不足によって後押しされると思われ
       る。当社のショッピングモールのテナント売上高はCOVID前の水準をほぼ回復しており、食品及び飲料と美容
       及び健康のセクターがより顕著な回復を示している。
    オフィス

    ・　当社の国際オフィス・ポートフォリオの加重平均賃貸借残存年数は約5.3年であり、稼働率は95.1％となって

       いる。大多数の賃貸借契約には年次賃料引上げ条項が組み込まれていることから、収益の安定性が下支えされ
       ている。
    ・　オフィス・セクターは外的なマクロ経済の逆風により引き続き大きな影響を受けている。当社は、質への逃避

       の傾向から利益を得られるように資産を位置付けることを含め、難局に対処するための先を見越したアプロー
       チを採用している。特に、ケント・ストリート（Kent                            Street）347における継続的な資産改善工事では先行的
       な内装工事が進行中であり、またザ・キャボット（The                             Cabot）では、ロビーの改装と先行的な内装工事が行
       われている。
    評価に関するレビュー

    ・　本ファンドの主たる不動産鑑定士であるクッシュマン＆ウェイクフィールド・リミテッド（Cushman                                                          &

       Wakefield      Limited）（以下「          C&W社   」という。）は、収益還元法を用いるとともに、市場の同等の不動産の価
       格を相互参照することによって、さらに国際的な不動産については、国際的な評価基準によって要求される場
       合は割引キャッシュフロー法を使用して、2023年９月30日現在の本ファンドの不動産ポートフォリオの評価を
       行った。C&W社は、クアン・トン地区のアンダーソン・ロード脇の商用地区画について残余法を用いて評価を
       行った。これらの評価法は、香港、中国大陸及び海外市場における不動産評価の市場慣行に合致しており、提
       案されている変更は、本信託証書及び本管理会社のコンプライアンス・マニュアルを遵守している。
    ・　2023年９月30日現在の投資不動産の評価額合計は、主として市場賃料の調整と大部分の不動産に関する還元利

       回りの上昇により、2023年３月31日時点と比較して3.5％減の229,094百万香港ドルとなった。
                                22/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ・　当社の香港の商業用不動産の評価額は、市場賃料の調整と還元利回りの上昇により、2023年３月31日時点と比
       較して2.6％減の126,506百万香港ドルとなった。駐車場及び関連事業の評価額は、主として駐車場資産からの
       正味一時収益の増加により、1.3％増の47,448百万香港ドルとなった。香港のオフィス不動産の評価額は、市
       場賃料の調整、還元利回りの上昇に加え、低調なオフィス需要を反映するためのより保守的な評価の前提条件
       の採用により、10.4％減の7,400百万香港ドルとなった。
    ・　中国大陸の不動産の評価額（チーバオ・ヴァンケ・プラザの評価額の50％を含む。）は31,575百万香港ドル

       （2023年３月31日時点：35,168百万香港ドル）となった。評価額が10.2％減少した原因は、主として市場賃料
       の調整と還元利回りの上昇によるものである。為替換算における差異を除外した既存ベースでは、中国大陸の
       不動産の評価額は人民元建てで5.8％の減少になる。
    ・　当社のオーストラリアにおける商業施設及びオフィス・ビルの評価額（シドニー及びメルボルンにおける５件

       の優良オフィス資産の評価額の49.9％を含む。）は、それぞれ、2,774百万香港ドル（2023年３月31日時点：
       2,895百万香港ドル）及び8,235百万香港ドル（2023年３月31日時点：9,361百万香港ドル）となった。為替換
       算における差異を除外すると、商業施設ポートフォリオの評価額は変化していないが、オフィス・ポートフォ
       リオの評価額は、主として還元利回りの上昇により減少している。
    ・　2023年９月30日現在の英国のオフィス・ビルの評価額は2,162百万香港ドル（2023年３月31日時点：2,780百万

       香港ドル）となった。英ポンドの下落に伴う38百万香港ドルの為替差損を除外すると、評価額は、主として還
       元利回りの上昇により580百万香港ドルの減少になる。
    ・　シンガポールにおける当社不動産の評価額は13,218百万香港ドル（2023年３月31日時点：13,630百万香港ド

       ル）となった。評価額が若干減少した原因は、香港ドルに対するシンガポールドルの下落によるものである。
    ・　当社の海外投資は、通貨ヘッジとして基本的に現地通貨建ての借入金によって資金供給されている。そのた

       め、為替換算における差異はほぼ相殺されている。
                                23/99












                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    評価額
                          評価額                   還元利回り
                  2023  年９月30日現在        2023  年３月31日時点
                                      2023  年９月30日現在        2023  年３月31日時点
                   （百万香港ドル）          （百万香港ドル）
     香港
     商業用不動産                  126,506          129,819      3.25  ％  - 4.60％      3.10  ％  - 4.50％
     駐車場及び関連事業                   47,448          46,823      2.70  ％  - 4.90％      2.60  ％  - 4.80％
     オフィス用不動産                   7,400          8,255          3.30  ％        3.00  ％
                       （注１）          （注１）
                       181,354          184,897
     中国大陸
     商業用不動産                   23,413          26,309      4.65  ％  - 5.15  ％    4.50  ％  - 5.00  ％
                       （注２）          （注２）
     オフィス用不動産                   5,359          6,364          4.65  ％        4.25  ％
     ロジスティクス不動産                   2,803          2,495          5.15  ％        5.00  ％
                        31,575          35,168
     オーストラリア
     商業用不動産                   2,774          2,895     5.00  ％  - 5.38  ％    4.88  ％  - 5.25  ％
     オフィス用不動産                   8,235          9,361     4.75  ％  - 5.75％      4.50  ％  - 5.25  ％
                       （注３）          （注３）
                        11,009          12,256
     英国
     オフィス用不動産                   2,162          2,780          7.50  ％        6.00  ％
                       （注４）
                                 （注４）
     シンガポール
     商業用不動産                   13,218          13,630      3.80  ％  - 4.50％      3.80  ％  - 4.50％
     評価額合計                  239,318          248,731
     投資不動産の評価額合計                  229,094          237,469
                       （注５）
                                 （注５）
    （注１）ザ・キーサイドのオフィス部分のみを示し、2023年３月31日時点及び2023年９月30日現在において本ファンドが占有

        しているザ・キーサイドの２つのフロアを含む。
    （注２）チーバオ・ヴァンケ・プラザの評価額の50％を含む。
    （注３）シドニー及びメルボルンにおける優良オフィス・ポートフォリオの評価額の49.9％を含む。
    （注４）2023年３月31日時点及び2023年９月30日現在においてコワーキング・スペース事業のために本ファンドが占有してい
        るザ・キャボットの２つのフロアを含む。
    （注５）    本ファンド     が占有し、有形固定資産として計上しているザ・キーサイドの２つのフロア及びザ・キャボットの２つの
        フロア、チーバオ・ヴァンケ・プラザの評価額の50％、並びにシドニー及びメルボルンにおける優良オフィス・ポー
        トフォリオの評価額の49.9％を除く。
    資本管理

    （2023年９月30日現在の額面価額による）
    　当会計期間中に西側経済は、持続的なインフレ圧力、金利上昇、為替レートの変動に引き続き直面している。こ

    れらの問題は、景気後退リスクと地政学的緊張の増大によって複雑化している。米国のインフレ率は減速し始めて
    おり、金利上昇サイクルはピークに近付いていると指摘されているが、2024年においても金利は高い水準にとどま
    ることが予想されている。
    　西側経済が一貫して高いインフレ率に悩まされている一方で、中国大陸のインフレ率は比較的低い水準にある。

    このような経済条件の相違から、西側諸国と中国大陸の中央銀行は異なる金融政策を採用しており、そのことが資
    本管理におけるさらなる課題を生じさせている。
                                24/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    　本ファンドは先を見越した金利と為替ヘッジの管理を通じて、市場の変動からの保護と、成長加速の潜在的な機
    会を捉えるための十分な流動性の確保に引き続き取り組んでいる。さらに長期にわたる金利の上昇と為替変動の増
    大を背景として、本ファンドの戦略は、慎重な資本管理の責務に対する揺るぎない取組みによって裏付けられてい
    る。
    本ライツ・イシューを通じて強化された強固な財政状態

    　2023年３月に188億香港ドルの１対５の本ライツ・イシューが無事完了した結果、当社の資本基盤は大幅に強化

    されており、2024年末まで借換えの必要はないと思われる。
    　2023年９月30日現在、本ライツ・イシューによる手取金のうち92億香港ドルが債務返済のために、４億香港ドル

    が、江蘇省の常熟市南部と常熟市北部に位置する２件のロジスティクス資産の取得を完了させるための払込金とし
    てそれぞれ使用されている。不動産市場における価格付けの変更が続いていることから、手取金の残額の使途につ
    いては慎重に検討していく方針である。
    規律ある債務及び金利の管理

    　当会計期間中に当社のグロスギアリング比率は、60億香港ドルのバンク・ローンの返済後に24.2％から23.2％に

    低下した。当社の債務ポートフォリオは、さらに長期にわたる金利上昇環境に合わせて戦略的に位置付けられてお
    り、金利変動に対するエクスポージャーを最小限に抑えるため、固定利付債務の比率が56.8％から69.8％に引き上
    げられている。当社の金利戦略は有効性が証明されている。当期中の市場金利の急騰にもかかわらず、平均諸経費
    込み借入コストは3.74％の競争力ある水準を維持している。
    ・　2023年９月30日現在の借入額合計は60億香港ドル減少して597億香港ドルになっている。

    ・　2023年９月30日現在のグロスギアリング比率は24.2％から若干低下して23.2％となった。

    ・　2023年９月30日現在のネットギアリング比率は18.0％の低い水準を概ね維持している。

    ・　2023年９月30日現在の総流動性は228億香港ドルであり、その内訳は、条件確定済みの未使用借入枠が97億香

       港ドルであり、現金及び銀行預金残高が131億香港ドルである。
    ・　2023年９月30日に終了した６ヶ月間における平均諸経費込み借入コストは3.74％である

    ・　債務の平均残存期間は3.4年であり、向こう15年間にわたって引き続き十分に分散化されている。

    ・　2023年９月30日現在、当社の債務ポートフォリオの69.8％が固定金利で維持されており、この比率は2023年３

       月31日時点の56.8％から大幅に上昇した。
                                25/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    債務の弁済期（十億香港ドル）
    （2023年９月30日現在の額面価額による）
    慎重に管理された為替エクスポージャー





    　当会計期間中に米ドルは、米ドル建て金利の高騰と好調な米国経済を受けて、その他の多くの通貨に対して引き

    続き上昇した。香港ドルは米ドルにペッグされているため、上記の外国通貨は香港ドルに対しても下落している。
    このような状況にもかかわらず、当社は、本ファンドの為替エクスポージャーを最小限に抑えるとともに、分配可
    能利益の変動を低減するため、慎重な為替戦略を採用している。
    ・　外貨建てのすべての海外投資（すなわち、オーストラリア、シンガポール及び英国のポートフォリオ）は、現

       地通貨建ての借入金と為替先渡契約を通じて基本的に完全にヘッジされている。
    ・　当期中に当社は人民元と香港ドルの通貨間の好ましい金利差を利用して、人民元建て資産のヘッジ比率を高め

       ている。2023年９月30日現在、当社の人民元建て資産のエクスポージャーの約半分が人民元建ての借入金と通
       貨スワップ契約を用いてヘッジされている。
    ・　香港以外の不動産からの分配可能利益は、分配可能利益の変動を軽減するために為替先渡契約を通じて年次

       ベースで香港ドル建てで実質的にヘッジされている。
    本受益証券保有者のための価値の最適化

    ・　  分配金再投資制度         ： 適格本受益証券保有者に対し、証書分配として本ファンドの受益証券に再投資する選択肢

       を付与している。2023年３月31日に終了した会計年度に係る最終分配金について、351百万香港ドルの分配金
       が再投資され、約8.1百万口の本受益証券が43.435香港ドルの単価で新規発行された。
    ・　  本受益証券の買戻し：           当会計期間中に本受益証券の買戻しは一切行われなかった。本受益証券保有者に付加価

       値を提供し、資本を返還するための手段の１つとして、当社は、市場の条件及びその他の規制上の要件を考慮
       して、市場の激動や価格の混乱の期間中に本受益証券価格を安定させるために、随時本受益証券の買戻しを行
       う方針である。
    ・　  関連投資：      2023年９月30日現在、953百万香港ドルの市場価格を有する債券ポートフォリオが保有されてい

       る。2023年９月30日に終了した６ヶ月間に総額200百万香港ドルの債券が満期を迎え、全部償還された。保有
       されているいかなる債券もデフォルトに陥っていない。
                                26/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    弾力性のある業績によって裏付けられた信用格付け
    ・　本ファンドの信用格付けは前報告期間から変更されておらず、A2/Stable（ムーディーズ）、A/Stable（S＆

       P）、A/Stable（フィッチ）を維持している。
    ・　信用格付け機関は、本ファンドの弾力性ある財務上のファンダメンタルズ、分散化戦略、適切に管理された資

       本構造を評価するとともに、本ライツ・イシュー後の当社の信用格付けについて、ギアリング比率が低下し、
       財務上のバッファーが増大したことを認めている。
    債務条件の内訳（十億香港ドル）

    （2023年９月30日現在の額面価額による）
    コーポレート・ガバナンス





    　本ファンドは香港証券先物規則第104条に基づき香港証券先物委員会から承認された集団投資スキームであり、

    ハン・セン指数の構成銘柄である。本ファンドはリンク・アセット・マネジメント・リミテッドにより管理されて
    いる。本ファンドは、責任あるガバナンスとは単に規制上の要件を遵守することを超えて、当社のあらゆる業務の
    中に取り入れられる価値観となるべきものであると考えている。
    取締役会及び取締役会委員会

    　取締役会は、実効的な監督と統制について規定する本ファンドのコーポレート・ガバナンス枠組みの運用の中心

    を担っている。取締役会の指揮の下、本ファンドは、本ファンドの長期的な成功を推進するとともに、本受益証券
    保有者及びその他のステークホルダーに持続可能な価値をもたらすように設計された、包括的なシステム、管理及
    び手続を実施している。取締役会は、その多様性とメンバーの独立性を特徴としている。
    　2023年11月８日の時点で、取締役会の11名のメンバーのうち８名が独立非執行取締役、１名が非執行取締役、２

    名が執行取締役（すなわち、CEO及びCFO）である。
    　会長（独立非執行取締役である。）は取締役会を指揮し、その運営について責任を負う。CEOは経営陣を指揮

    し、本ファンドの事業及び日常の業務の運営について責任を負う。両者の役職は分離されており、異なる個人が遂
    行する。
    　取締役会は、その職責の遂行に当たって監査リスク管理委員会、財務投資委員会、指名委員会、報酬委員会の支

    援を受けている。監査リスク管理委員会のメンバーは、適切な専門資格又は会計若しくは関連する財務管理の専門
    知識に関する上場規則の要件を満たしている。各委員会の構成は以下のとおりである。
                                27/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                           監査リスク         財務投資
     氏名               取締役会       管理委員会         委員会       指名委員会        報酬委員会
    会長（兼独立非執行取締役            ）
     ニコラス・チャールズ・ア
     レン（Nicholas        Charles
                    ○（C）         ○       ○（C）        ○（C）
     ALLEN）
    執行取締役
     ジョージ・クォク・ルン・
     ホンチョイ（      George    Kwok
                     ○                ○        ○
     Lung   HONGCHOY    ） （CEO）
     ン・コック・ション（NG
                     ○                ○
     Kok  Siong）    （CFO）
    非執行取締役
     イアン・キース・グリフィ
     ス（  Ian  Keith
                     ○                ○
     GRIFFITHS     ）
    独立非執行取締役
     クリストファー・ジョン・
     ブルック（Christopher
                     ○                ○                ○
     John   BROOKE）
     エド・チャン・ユー・チョ
                     ○                ○                ○
     ン（Ed    CHAN   Yiu  Cheong）
     ジェニー・グ・ジアリン
                     ○        ○
     （Jenny    GU  Jialin）
     リンカーン・リョン・クォ
     ク・クエン（Lincoln
                     ○        ○
     LEONG   Kwok   Kuen）
     ブレア・チルトン・ピカレ
     ル（Blair     Chilton
                     ○                        ○       ○（C）
     PICKERELL）
     ポー・リー・タン（Poh
                     ○        ○                ○
     Lee  TAN）
     メリッサ・ウー・マオ・チ
     ン（Melissa      WU  Mao
                     ○      ○（C）
     Chin）
    (C)  ＝委員長

    ○＝メンバー
    　取締役会に留保されている事項及び各取締役会委員会の最新の権限書面は、当社の企業ウェブサイト

    （linkreit.com）上で参照可能である。
                                28/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    2023  年３月期年次報告書以後の取締役の経歴情報の更新
    ・ リンカーン・リョン・クォク・クエン氏は、                       2023  年７月１日付でチャイナ・リソーシズ・ランド・リミテッド

     （ China   Resources      Land   Limited    ）（香港証券取引所のメインボードに上場されている。）の独立非執行取締役
     及び監査委員会の委員長に就任した。
    ・メリッサ・ウー・マオ・チン氏は、2023年９月11日付でHSBCチアンハイ・セキュリティーズ・リミテッド（HSBC

     Qianhai     Securities      Limited）の独立非執行取締役に就任した。
    ・クリストファー・ジョン・ブルック氏は、2023年９月30日付でIBIグループ・ホールディングス・リミテッド

     （IBI   Group   Holdings     Limited）（      香港証券取引所のメインボードに上場されている。）の独立非執行取締役に
     就任した。
    　当社の取締役の経歴は、本ファンドの企業ウェブサイト（linkreit.com）で参照可能である。

    コーポレート・ガバナンスに関する方針及び実務

    　2023年９月30日に終了した６ヶ月間に採用されたコーポレート・ガバナンスに関する方針及び実務は、本ファン

    ドの2023年３月期年次報告書のコーポレート・ガバナンス報告書で開示されている、2023年３月31日に終了した会
    計年度において設定されていた方針及び実務と同一である（最高レベルの経営陣の業務の継続性と長期間の在任を
    確保するために、執行取締役を本受益証券保有者の年次総会における順序に従った退任の対象とさせないよう、上
    場規則のコーポレート・ガバナンス規則（Corporate                           Governance      Code）の第２部の第B.2.2条の規定の厳密な適用
    に関して行われた修正を含む。）。
    法規制の遵守

    　2023年９月30日に終了した６ヶ月間を通じては以下のとおりである。

    ・本ファンド及び本管理会社は、香港不動産投資信託コード、香港証券先物規則、上場規則の適用規定、本信託証

     書、及びすべての重要な点について本管理会社のコンプライアンス・マニュアルを遵守していた。
    ・本ファンド及び本管理会社は、上場規則のコーポレート・ガバナンス規則における原則を適用し、第B.2.2条を

     除き、同規則の規定を適切な範囲において遵守した。本管理会社は、当社執行取締役に対する第B.2.2条の規定
     の厳格な適用は本受益証券保有者の最善の利益にならないと考えている。最高レベルの経営陣の業務の継続性と
     長期間の在任は、本ファンドの長期的な利益に資するものである。支配的な本受益証券保有者の裏付けなしに執
     行取締役を頻繁に入れ替えることは、「短期収益主義」を助長するおそれがある。長期在任による弊害のリスク
     は、取締役会の大多数を独立非執行取締役が占めており、問題のある執行取締役を排除する集団的な権限を有し
     ていること（本受益証券保有者も本信託証書に基づいて同じ権限を有している。）によってバランスが取られて
     いる。
    ・すべての取締役は、各自に対する具体的な調査を受けており、取締役がリンク証券取引規則に定める要求基準を

     遵守していることを確認した。リンク証券取引規則の条件は、上場規則の付表10における上場会社の取締役によ
     る証券取引に関する模範基準（Model                    Code   for  Securities      Transactions       by  Directors      of  Listed    Issuers）
     の規定と同等に厳格である状態を確保するように定期的に見直され、（適切な場合に）更新される。
                                29/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ・本管理会社は、経営陣が関連事項を確認し、取締役会が必要に応じて内部情報の適時の開示を行うためのエスカ
     レーション方針を設定している。本管理会社はまた、内部情報の機密の保持のための厳格な内部手続を採用して
     いる。本管理会社は、香港証券先物規則第14A節の規定が本ファンドに適用されたものとして、当該規定の要件
     を遵守している。（CLOを兼務する）会社秘書役は、潜在的な内部情報の評価に関する経営陣、取締役会及び／
     又は取締役会委員会の会議及び審議の記録を維持し、内部情報登録簿を維持管理し、取締役に対し定期的に更新
     情報を提供している。
    　リンク証券取引規則に従い、本ファンドの有価証券の取引を希望する取締役若しくは上級管理職又はその他の関

    連上級職従業員は、香港証券先物規則の第13節及び第14節のインサイダー取引及び市場の不正行為に関する規定が
    本ファンドに適用されるものとして、当該規定を最初に考慮しなければならない。また、これらの者が取得若しく
    は処分の意図に関する特定の交渉若しくは合意について知っているか、その内情に通じている場合、又はその他の
    方法により未公開の内部情報を保有している場合には、香港不動産投資信託コード及び上場規則に基づき当該内部
    情報の適切な開示がなされるまで本ファンドの有価証券の取引を行ってはならない。
    　さらに、本管理会社は、上場規則、香港証券先物規則の内部情報に関する規定及びコンプライアンス・マニュア

    ルの定めにより、本ファンドの中間業績発表及び期末業績発表並びに関連する報告書の作成に関与している取締役
    及び従業員、又は企業間取引に従事している取締役及び従業員、若しくは内部情報を保有している取締役及び従業
    員に対する取引禁止措置要件を（必要な場合には）適用し、実施する。従って、該当する従業員は、取引禁止期間
    中、従業員受益証券購入プラン又は他の方法によって本受益証券を取得することはできない。
    その他の更新情報

    監査リスク管理委員会及び監査人による審査

    　2023年９月30日に終了した６ヶ月間に係る本ファンドの未監査要約連結中間財務情報は、監査リスク管理委員会

    及び本ファンドの監査人による審査を受けた。
    従業員受益証券購入プラン

    　従業員受益証券購入プランは2022年７月20日付で採択された（同プランの規則は2023年６月１日付で改定され

    た。）。本管理会社及びその子会社の適格従業員は、従業員受益証券購入プランに参加し、独立の第三者仲介業者
    （現在はバンク・オブ・チャイナ（ホンコン）リミテッド（Bank                                  of  China   (Hong   Kong)   Limited））を通じて香
    港証券取引所において本受益証券を購入することができる。参加年度の満了後に本管理会社は、当該従業員の勤続
    期間を基準にして、従業員受益証券購入プランの規則に従って各適格従業員に報奨を付与する。従業員受益証券購
    入プランに基づいて付与され得る報奨は、（i）制限付ユニット報奨（権利確定時に公開株式市場から独立の第三
    者仲介業者を通じて本受益証券を購入することによって履行される。）及び（ii）条件付現金報奨（権利確定期間
    中にわたる１口当たりの分配金合計に最終的に権利確定し得る本受益証券の実際の口数を乗じた金額に等しい現金
    の支払いによって履行される。）から構成される。
    　当会計期間中に、従業員受益証券購入プランに参加している本管理会社及びその子会社の適格従業員                                                     180  人が、

    独立の第三者である仲介業者を通じて香港証券取引所において合計で                                    100,003    口の本受益証券を総額            4,207,981.70
    香港ドルの対価で購入した。2023年９月30日に終了した６ヶ月間における従業員受益証券購入プランに基づく制限
    付ユニット報奨の変動及び当該期間の期首及び期末現在における残高は、以下のとおりであった。
                                30/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                                                   2023 年
                                             当会計期間     ９月 30 日
                                                       付与日の
                 2023 年   当会計期間     当会計期間     当会計期間     当会計期間     2023 年   における     までの
                                                       直前の
      付与日     確定期間      ４月１日     における     における     における     における     ９月 30 日   計上額     計上額
                                                      本受益証券の
                 現在 残高    付与    権利確定     取消     失効    現在残高     （千香港     合計
                                                        終値
                                              ドル）    （千香港
                                                   ドル）
     参加者合計
     2023 年    2023 年 ９月４日～        -   54,488      -     -     -   54,488      180     180    38.9
          2024 年９月１日
     ９月４日
    リンク共存計画

    　当会計期間中に、選考委員会の推薦に基づき、取締役会は、リンク共存計画に基づき選定されたプロジェクトに

    約18百万香港ドルの資金を提供することを承認した。これらの選定されたプロジェクトのテーマは、高齢者及び恵
    まれない人々の福祉、子供及び若者の教育、訓練及び能力開発のサービス、並びに本ファンドが営業を行っている
    地域における持続可能な生活と環境に優しい習慣の促進を支援することを通じて、本ファンドの不動産の周辺のコ
    ミュニティの持続可能な発展を推進するというリンク共存計画の目的に合致している。
    本ファンドの上場有価証券の購入、売却又は償還

    　当会計期間中に、本管理会社又は本ファンドのいずれの子会社も、長期インセンティブ・スキームに関して当該

    スキームの規則の条件に従って第三者の仲介業者によって香港証券取引所において合計1,423,100口の本受益証券
    を約62百万香港ドルの対価総額（費用控除後）で購入したことを除き、本ファンドの上場有価証券の購入、売却又
    は償還を一切行っていない。
    本受益証券の新規発行

    　当会計期間中に、企業用途の現金の留保を目的として、2023年３月31日に終了した会計年度に係る最終分配金に

    関する分配金再投資制度に基づいて、8,085,484口の本受益証券が１口当たり43.435香港ドルの発行価格で適格本
    受益証券保有者に新規発行された。2023年９月30日現在の発行済本受益証券数2,561,930,575口を基準とすると、
    当期中に新規発行された本受益証券口数は本発行済受益証券口数の約0.32％に相当する。
    本ライツ・イシューの手取金の使途

    　2023年３月29日付で本ファンドは本ライツ・イシューを完了し、適格本受益証券保有者に対し、基準日において

    保有されていた既存の発行済本受益証券５口につきライツ受益証券１口を基準として、ライツ受益証券１口当たり
    44.20香港ドルの引受価格で425,640,848口のライツ受益証券を発行し、約188億香港ドル（費用控除前）（又は約
    185億香港ドル（費用控除後））の資金（以下「                         本ライツ・イシュー          手取金   」という。）を調達した。本ライツ・
    イシューの詳細については、本ファンドが発行した2023年２月10日付及び３月28日付の公表物、並びに2023年３月
    ７日付の目論見書（以下「              本ライツ・イシュー目論見書               」という。）を参照のこと。本ライツ・イシュー手取金
    は、本ライツ・イシュー目論見書において開示されているとおりの方法で使用されており、また今後使用される予
    定である。
                                31/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    　2023年９月30日までの本ライツ・イシュー手取金の予定使用額及び実際の使用額は以下のとおりである。
                 本ライツ・イシュー            2023  年３月31日に         2023  年９月30日に

                     目論見書に       終了した会計年度中           終了した６ヶ月間の
                   記載されている             の手取金の            手取金の
                                                 2023  年９月30日現在
                 手取金の予定使用額              実際の使用額           実際の使用額
                                                  の未使用の手取金
                  （十億香港ドル）           （十億香港ドル）           （十億香港ドル）           （十億香港ドル）
                                                          –
    2023  年に期限が到来す                 7 ～8           3.4           4.0
    る既存のバンク・ロー
    ンの返済
                                               –           –
    2024  年１月１日以後に                 1 ～2           1.8
    満期となるリボルビン
    グ信用枠の返済
                                    –
    将来の投資機会の追求                 8.5  ～10.5              江蘇省常熟市南部及び           将来の投資機会に備え
    （配分されるまでの                                 常熟市北部における２           て89億香港ドルが銀行
    間、銀行及び／又は金                                 件のロジスティクス資              に預金された。
    融機関に短期条件で預                                 産の取得のために約４
    金されるか、或いは本                                 億香港ドルが配分され
    管理会社の財政管理方                                         た。
    針に合致し、香港不動
    産投資信託コードを遵
    守する方法により別段
    に使用される。）
    合計                   18.5           5.2           4.4           8.9
    本受益証券保有者の統計情報

    　2023年４月１日現在の発行済本受益証券数は2,553,845,091口であった。当会計期間中に、8,085,484口の本受益

    証券が新規発行された。2023年９月30日現在、発行済本受益証券数は2,561,930,575口になっており、本受益証券
    保有者登録簿によれば、登録されている本受益証券保有者数は20,307人である。本受益証券の唯一にして最大の登
    録保有者は引き続きHKSCCノミニーズ・リミテッド（HKSCC                               Nominees     Limited）（大部分の保有者が同社を通じて
    自己の本受益証券を保有している。）であり、2,476,012,293口の本受益証券（発行済本受益証券口数の約
    96.65％）を保有している。
    　2023年９月30日付の本受益証券の終値である１口当たり38.40香港ドル及び当該時点における発行済本受益証券

    数2,561,930,575口を基準とすると、本ファンドの時価総額は約984億香港ドルである。さらに詳細な情報は、本書
    の要約連結中間財務情報の注記25に記載されている。
    一般投資家による保有分

    　本管理会社が公的に入手可能な公開情報によれば、本ファンドの発行済本受益証券の25％以上が一般投資家によ

    り保有されていなければならないとする、一般投資家による保有分の要件は、引き続き満たされている。
    　2023年11月８日現在、本ファンドには支配的な本受益証券保有者又は本受益証券の大量保有者（香港不動産投資

    信託コードの第８章の第8.1条に基づく「                     大量保有者      」、すなわち、本ファンド又はそのいずれかの子会社の総会
    における議決権の10％以上を行使する権利を有する者、又はかかる議決権の10％以上の行使を支配する権利を有す
    る者を意味する。）（以下「               本受益証券の大量保有者            」という。）は一切存在していない。
                                32/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    投資家向け広報活動
    　本管理会社は、アナリスト、個人投資家及び機関投資家が本ファンドの事業目的、活動及び将来の方向性につい

    て適切な情報の提供を受け、適切な判断を下すことができるように投資コミュニティに対して継続的に情報を発信
    している。現在、18の株式調査アナリストが本ファンドを積極的に調査対象としている。2023年４月以後、本管理
    会社は下記のイベントに参加した。
     イベント                                               回数／人数

     会合及び電話会議                                                 528  名
     投資家向け会議／コーポレート・デイ                                                  ９回
     ５名のブローカーが企画運営したロードショー                                                  ９回
    不動産の取得       及び処分

    　2023年４月１日現在、本ファンドのポートフォリオは152件の資産（すなわち、香港における129件の資産及び１

    件の開発中不動産、中国大陸における10件の資産、オーストラリアにおける９件の資産、英国における１件の資産
    並びにシンガポールにおける２件の資産）で構成されていた。これらの資産の一覧は、本ファンドの2023年３月期
    年次報告書の「ガバナンス、開示及び財務書類（Governance,                                Disclosures       and  Financial      Statements）」レポー
    トの169ページから216ページを参照のこと。
    　2022年５月12日付で本ファンドは、中国大陸の浙江省嘉興市及び江蘇省常熟市における３件のロジスティクス資

    産を取得することで合意した。これらのロジスティクス資産のうち、浙江省嘉興市の資産の取得は2022年６月29日
    付で497百万人民元の調整後対価により完了した。江蘇省常熟市の２件のロジスティクス資産の取得は2023年４月
    11日付及び2023年５月12日付で455百万人民元の調整後対価により完了した。これら３件のロジスティクス資産の
    対価合計は本ファンドの総資産価値の１％未満である。従って、香港不動産投資信託コードに基づく公表は要求さ
    れていない。当該取得資産の詳細は、本ファンドの2023年３月期年次報告書の戦略レポート（Strategic                                                      Report）
    の55ページを参照のこと。
    　上記で開示されたものを除き、当期中に本ファンドの資産の実質的な取得又は処分は行われていない。

    　2023年９月30日現在、本ファンドのポートフォリオは154件の資産（すなわち、香港における129件の資産及び１

    件の開発中不動産、中国大陸における12件の資産、オーストラリアにおける９件の資産、英国における１件の資産
    並びにシンガポールにおける２件の資産）で構成されていた。適格少数持分不動産に関する詳細は、本書の要約連
    結中間財務情報の注記30を参照のこと。
                                33/99









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    不動産開発及び関連業務
    　2022年８月に本ファンドは、香港のクワン・トン地区アンダーソン・ロード脇に位置する測量区画第３号におけ

    る地番第1078号（以下「             本土地   」という。）を取得した。本土地は、駐車場を伴う非オフィス商業開発（以下「                                         本
    開発  」という。）に供される予定である。本ファンドの2023年３月期年次報告書以後の香港不動産投資信託コード
    の第7.2A条に基づき要求される本開発に関する更新情報は以下のとおりである。
    （ⅰ）2023年９月に香港建設局（Buildings                       Department）は総合建設計画を承認した。2023年９月に同局から掘削

        及び側壁保持工事の許諾書が発行された。基礎、掘削及び側壁保持工事契約は2023年10月半ばに開始されて
        いる。本開発は予定通り進行中である。
    （ii）開発費合計は約15.9億香港ドルと推定されており、当該金額は、（ａ）2023年９月30日現在の本ファンドの

        総資産価値（2023年９月30日に終了した６ヶ月間に関する中間分配金支払額に係る調整後）の約0.6％を占
        めており、（ｂ）現時点において、不動産開発費上限が利用されている範囲を決定する際に算入する必要が
        ある唯一の金額であり、（ｃ）不動産開発費上限の範囲内である。
    （iii）2023年９月30日までの本開発の発生済開発費は805百万香港ドルであり、推定開発費の約51％に相当する。

    　上記で開示されたものを除き、香港不動産投資信託コードの第7.2A条に基づく不動産開発及び関連業務に関する

    その他の更新情報は存在しない。
                                34/99














                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    関連投資
    　2023年９月30日現在、本ファンドにより行われている関連投資は、以下のとおりである。

                                                        総資産

                              信用格付
                                                        価値に
                                            コスト            占める
                                             総額    時価評価額         割合
            主たる
                                           （千香港       （千香港      （注１）
                             ムーディーズ
     債券       上場市場       通貨      S&P           フィッチ        ドル）       ドル）      （％）
     YUEXIU
            香港証券
                          –
                                     BBB  –
     5.375              米ドル             Baa3             90,771       85,490       0.03
            取引所
     10/19/23
     HYNMTR
            フランク
                                      –
     4.3       フルト      米ドル       BBB+      Baa1            204,053       194,545       0.08
           証券取引所
     02/01/24
     VNKRLE
            香港証券
     5.35              米ドル       BBB      Baa2      BBB+       64,328       57,724       0.02
            取引所
     03/11/24
     CHIOLI
            香港証券
                                      A –
     5.95              米ドル       BBB+      Baa1             17,426       15,593       0.01
            取引所
     05/08/24
     CCBL
            香港証券
                                –
     3.5              米ドル       A            A     156,630       154,104       0.06
            取引所
     05/16/24
     SHGANG
            シンガ
                          –
                                      A –
     4       ポール      米ドル             －            94,278       92,670       0.03
           証券取引所
     05/23/24
     YXREIT
                          –            –
     3.6       未上場      香港ドル             Ba1            30,000       29,432       0.01
     05/28/24
     VNKRLE
            香港証券
     4.2              米ドル       BBB      Baa2      BBB+       38,914       35,417       0.01
            取引所
     06/07/24
     HAOHUA
            シンガ
                          –
     3.375       ポール      米ドル             Baa2       A      39,863       38,376       0.02
           証券取引所
     06/19/24
     CHJMAO
            香港証券
                                –
                         BBB  –
     4              米ドル                   －      53,159       48,743       0.02
            取引所
     06/21/24
     WB
            香港証券
                                      –
     3.5              米ドル       BBB      Baa2             39,923       38,297       0.02
            取引所
     07/05/24
     CNBG
            香港証券
                                –
                                      A –
     3.375              米ドル       BBB                  127,189       122,634       0.05
            取引所
     07/16/24
     JOHNEL
            香港証券
                                      –
     4.125              米ドル       BBB      Baa1             41,682       39,802       0.02
            取引所
     07/30/24
     合計                                      998,216       952,827       0.38
                                35/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （注１）　「総資産価値」は、本ファンドの最新の公表済会計情報を参照し、当該会計情報の公表後に宣言された分配金及び
          評価額の変動（もしあれば）による調整を施して算定されている。「総資産価値に占める割合」は、関連投資の時
          価評価額に基づき算定されている。
    　上記によれば、2023年９月30日現在の関連投資のポートフォリオは本ファンドの総資産価値（宣言済みの中間分

    配金に係る調整後）の約0.38％を占めている。関連投資と香港不動産投資信託コードの第7.2C条に定めるその他の
    タイプの投資を合わせた合計額は、2023年９月30日現在の本ファンドの総資産価値（宣言済みの中間分配金に係る
    調整後）の約8.55％であり、従って、上限値の範囲内である。
    　関連投資の完全な投資ポートフォリオは、各歴月末日から５営業日以内に当社の企業ウェブサイト

    （linkreit.com）上で月次更新される。
    2024  年満期の保証付グリーン転換債

     2019  年４月３日付でリンクCBリミテッド（Link                       CB  Limited）（旧社名はリンク2019CBリミテッド（Link                            2019

    CB  Limited））は、4,000,000,000香港ドルの2024年満期1.60％利付保証付グリーン転換債（以下「                                                   2024年転換
    債 」という。）の発行を完了した。2024年転換債は、５年の満期到来時に１口当たり109.39香港ドルの当初転換価
    額（調整あり）で新規発行本受益証券に転換することができる。2024年転換債は、2019年４月４日付で香港証券取
    引所に上場されており、証券コードは5936である。
    　2024年転換債は、本ファンドの満期到来分の借入枠を補充し、本ファンドの資金調達源を多様化するとともに、

    本ファンドの投資家基盤を拡充し、本受益証券の取引流動性を増大させると思われることから、2024年転換債の発
    行は、本ファンドと本受益証券保有者全体にとって最善の利益に合致するものであると取締役会は判断している。
    　2024年転換債の発行による約                3,974,000,000       香港ドルの手取金（手数料、コミッション及びその他の関連費用控

    除後）は、本ファンドのグリーン・ファイナンス枠組みに適合する一般的な企業目的に基づき、かかる企業目的の
    ために設定された特定の適格基準に従って選定された既存及び将来の適格グリーン・プロジェクトの資金の全部又
    は一部の補充又は供給のために使用されることが意図されていた。これに従って、上記の手取金は、本ファンドの
    適格グリーン・プロジェクト及び本ファンドのグリーン・ファイナンス枠組みに適合する一般的な企業目的の資金
    の補充又は供給のために使用された。
    　2022年４月４日付でリンクCBリミテッドは、債券保有者の選択により、2024年転換債の当初元本額の約80.33％

    に相当する元本額合計3,213,000,000香港ドルの2024年転換債（以下「                                    償還債券     」という。）を、上記日付までに
    発生した償還用の固定利率の未払利息とともに部分償還した。償還債券はすべて消却された。2023年11月８日現
    在、2024年転換債の発行済元本額残高合計は787,000,000香港ドルであり、2024年転換債の当初元本額の約19.67％
    に相当する。
    　本ライツ・イシューの実施により、2024年転換債の条件に従って、2024年転換債の転換価格を調整する必要が生

    じた。その結果、2024年転換債の転換価格は本受益証券１口当たり109.39香港ドルから１口当たり103.70香港ドル
    に調整され、発行済の2024年転換債がすべて転換された場合に新規に割り当てられ、発行される本受益証券の口数
    は7,194,441口から7,589,199口に増加した。
    　2023年11月８日現在、2024年転換債の保有者による転換は一切行われていない。

    　2024年転換債の発行、部分償還及び転換価格の調整の詳細については、本ファンドが2019年３月７日付、３月８

    日付及び４月３日付、2022年４月４日付、並びに2023年３月１日付で発行した公表物を参照のこと。
                                36/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    2027  年満期の保証付転換債
    　2022年12月12日付でリンクCBリミテッドは、3,300,000,000香港ドルの2027年満期4.50％利付保証付転換債（以

    下「  2027年転換債       」という。）の発行を完了した。2027年転換債は、                          ５年の満期到来時に１口当たり                61.92   香港ド
    ルの当初転換価格（調整あり）で新規発行本受益証券に転換することができる。                                         2027  年転換債は、2022年12月13日
    付で香港証券取引所に上場されており、証券コードは5662である。
    　2027   年転換債は、本ファンドの満期到来分の借入枠を補充し、本ファンドの資金調達源を多様化するとともに、

    転換された場合、本ファンドの投資家基盤を拡大し、本受益証券の取引流動性を増大させると思われることから、
    2027年転換債の発行は、本ファンドと本受益証券保有者全体にとって最善の利益に合致するものであると取締役会
    は判断している。
    　2027   年転換債の発行による約             3,269,000,000       香港ドルの手取金（手数料、コミッション及びその他の関連費用控

    除後）は、既存債務の借換え及び一般的な企業目的のために使用されることが意図されていた。これに従って、上
    記の手取金は、既存債務の借換え及び一般的な企業目的のために使用された。
     本ライツ・イシューの実施により、2027年転換債の条件に従って、2027年転換債の転換価格を調整する必要が生

    じた。その結果、2027年転換債の転換価格は本受益証券１口当たり                                  61.92   香港ドルから１口当たり             58.77   香港ドルに
    調整され、発行済の2027年転換債がすべて転換された場合に新規に割り当てられ、発行される本受益証券の口数は
    53,294,573      口から   56,151,097      口に増加した。
    　2023年11月８日現在、2027年転換債の保有者による転換は一切行われておらず、リンクCBリミテッドによる                                                        2027

    年転換債の償還は一切行われていない。
    　2027年転換債の発行及び転換価格の調整に関する詳細については、本ファンドが発行した2022年11月22日付、11

    月23日付、12月12日付及び12月13日付並びに2023年３月１日付の公表物、並びに2022年12月７日付の目論見書を参
    照のこと。
    コンプライアンス・マニュアルの改定

    　2023年４月１日付でコンプライアンス・マニュアルは、                              （ⅰ）取締役会に留保されている事項及び取締役会委員

    会の権限書面の更新を盛り込み、（ii）                     本ファンド（本管理会社を含む。）の最新の事業慣行と業務運営を反映さ
    せるために更新された。
    分配金再投資制度

    　2023年11月８日付で取締役会は、2023年９月30日に終了した６ヶ月間に係る１口当たり130.08香港セントの中間

    分配金（以下「        中間分配金      」という。）を宣言した。この中間分配金は、2023年11月23日（木）（以下「                                        基準日   」
    という。）現在で本受益証券保有者名簿に記載されている本受益証券保有者に対し、2023年12月29日（金）に支払
    われる。さらに取締役会は、分配金再投資制度は基準日現在における適格本受益証券保有者が利用可能であること
    を通知した。適格本受益証券保有者は、中間分配金を全額現金で受け取ること若しくはすべて新規発行の本受益証
    券で受け取ること又は両方の組み合わせを選択することができる。この制度に関するさらに詳細な情報を記載した
    公表物は、2023年11月23日（木）前後に発行される予定であり、当該制度の詳細を記載した案内状は、関連する選
    択フォーム又は非適格の通知とともに2023年11月30日（木）前後に本受益証券保有者宛に発送される予定である。
    分配金再投資制度は、2007年から2013年まで及び2020年から本受益証券保有者に利用可能になっている。
    　2023年９月30日に終了した６ヶ月間に係る中間分配金及び１口当たりの中間分配金に関する詳細は、本書の「連

    結分配金計算書」に記載されている。
                                37/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    会計期間終了後の変化
    　本書のこのセクションが参照している本ファンドの中間報告書は、2023年９月30日までの６ヶ月間の終了後、

    2023年11月８日までの期間に発生した変更を考慮したものである。
    香港、2023年11月８日

    開示

    持分の開示

    香港証券先物規則に基づき開示を要求される本受益証券保有者の持分及びショート・ポジション

     香港証券先物規則の第15節の規定に基づき、香港証券取引所及び本管理会社になされた持分の開示、並びに本管

    理会社が保管する登録簿によると、                  2023  年９月30日現在、本受益証券の持分及び／又は潜在的な持分の５％以上を
    有する者は以下のとおりである。
                                            保有口数/     発行済本受益証券

                                     潜在的な持分の保有口数             総口数に対する
     名称                   保有の資格
                                    ( ロング・ポジション(L）/               割合（注２）
                                    ショート・ポジション(S))                  （％）
     ブラックロック・インク（BlackRock,                   被支配企業の             （L）231,129,517（注１）                   9.02
                        持分              （S）2,864,840（注１）                  0.11
     Inc.）（以下「       ブラックロック       」とい
     う。）（注１）
     （注１）     ブラックロックのロング・ポジションの持分231,129,517口及びショート・ポジションの持分2,864,840

          口は、同社の様々な被支配企業を通じて保有されている。上表に記載の持分には、現金決済非上場デリ
          バティブにおける特定のロング・ポジションの持分（373,100口の潜在的な持分）及び特定のショート・
          ポジションの持分（2,864,840口の潜在的な持分）並びに転換金融商品上場デリバティブにおける特定の
          ロング・ポジションの持分（115,718口の潜在的な持分）が含まれる。
     （注２）     割合は、2023年９月30日現在における発行済本受益証券2,561,930,575口を基に算出された（小数点第３
          位以下切り捨て）。
    　香港証券先物規則第15節の規定に基づき、香港証券取引所及び本管理会社になされた持分の開示、並びに本管理

    会社が保管する登録簿を基にすると、上記に開示されたものを除き、2023年９月30日現在、本受益証券の５％以上
    の持分及び／又は潜在的な持分を有する者は存在しない。
                                38/99









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    取締役の本受益証券の持分
    　香港証券先物規則第15節の規定に基づき、香港証券取引所及び本管理会社になされた持分の開示、並びに本管理

    会社が保管する登録簿によれば、2023年９月30日現在、取締役の本受益証券の持分及びその潜在的な持分は以下の
    とおりであった。
                                      潜在的      2023  年   発行済      2023  年

                         口数
                                      な持分     ９月30日      本受益     ３月31日
                                     （注２）       現在の     証券総      時点の
                                           持分合計      口数に     持分合計
                  個人の     親族の     企業の    その他
     氏名
                                                 対する
                   持分     持分     持分    持分
                                                  割合
                 （注１）
                                                （注３）
                                                 （％）
     会長（   兼独立非執行取締役         ）
     ニコラス・チャール             233,774        -     -    -   78,297     312,071     0.0121     269,042
     ズ・アレン            （注４）
     執行取締役
     ジョージ・クォク・ル             994,355        -     -    -  2,866,187      3,860,542      0.1506     3,531,778
     ン・ホンチョイ
     ン・コック・ション             327,280        -     -    -   747,601     1,074,881      0.0419     702,236
     非執行取締役
     イアン・キース・             121,531        -     -    -   24,252     145,783     0.0056     129,685
     グリフィス
     独立非執行取締役
     クリストファー・ジョ             27,696        -     -    -   27,637      55,333     0.0021      39,989
     ン・ブルック
                 （注５）
     エド・チャン・ユー・             26,059        -     -    -   27,637      53,696     0.0020      38,838
     チョン
     ジェニー・グ・ジアリ                -     -     -    -   20,955      20,955     0.0008      8,195
     ン
     リンカーン・リョン・              3,669       -     -    -   24,624      28,293     0.0011      15,327
     クォク・クエン
     ブレア・チルトン・ピ             27,004        -     -    -   27,025      54,029     0.0021      39,690
     カレル
     ポー・リー・タン             47,758        -   17,023       -   26,650      91,431     0.0035      76,663
     メリッサ・ウー・マ                -     -     -    -   13,530      13,530     0.0005        -
     オ・チン
     （注１）      上記の取締役の本受益証券の個人の持分は、ロング・ポジションの持分である。ショート・ポジション

          の持分を有する取締役は存在しない。
     （注２）      上記の取締役の潜在的な持分はロング・ポジションの持分であり、長期インセンティブ・スキームに基
          づき当該取締役について権利確定し得る本受益証券の最大口数を示している。詳細については本書の
          「長期インセンティブ・スキーム」のセクションを参照のこと。本管理会社の報酬委員会の承認を得る
          ことを条件として、上記の数量を超える追加的な本受益証券口数が権利確定し得る。
     （注３）      割合は、2023年９月30日現在における発行済本受益証券2,561,930,575口を基に算出された（小数点第
          ５位以下切り捨て）。
     （注４）      ニコラス・チャールズ・アレン氏の個人の持分123,000口は、同氏の配偶者との共同名義の口座に保有
          されている。
     （注５）      クリストファー・ジョン・ブルック氏の個人の持分1,080口は、                             同氏の配偶者との共同名義の口座に保
          有されている。
                                39/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    　上記に開示されたものを除き、本管理会社が知る限りにおいて、2023年９月30日現在、香港証券先物規則第15節
    の規定に基づき開示を要求される本ファンド及び／又はその子会社の本受益証券の持分（若しくは該当する場合は
    株式）若しくは潜在的な持分（若しくは該当する場合は潜在的な株式）又は債券を保有している取締役又はその関
    係者は存在しない。
    関連当事者の本受益証券及び有価証券の持分

    　合理的な範囲での照会を行い、かつ本管理会社により入手可能な情報によれば、2023年９月30日現在、本ファン

    ドの関連当事者（香港不動産投資信託コードの第８章に定義される。）である以下の者（本受益証券の大量保有者
    並びに取締役及びその関係者（注２）を除く。）が、以下に示す本ファンド又はその特別目的事業体により発行さ
    れた本受益証券及び有価証券の持分を保有していた。
    １　本受益証券の持分

                                      2023  年 ９月    発行済本受       2023  年 ３月

                                      30 日現在に             31 日時点に
                                             益証券総口
                                      おける保有              おける保有
                                             数に対する
     名称
                                          口数              口数
                                                割合
                                              （注１）
                                               （％）
     本受託会社の関係者                                  1,740,511         0.07    1,467,211
     （注１）     割合は、2023年９月30日現在における発行済本受益証券2,561,930,575口を基に算出された。

     （注２）     2023  年９月30日現在、本ファンドは本受益証券の大量保有者を一切有していない。2023年９月30日現
          在、取締役（CEO及びCFO（本ファンドの複数の子会社の取締役でもある。）を含む。）が保有している
          持分は、上記「取締役の本受益証券の持分」において開示されている。
          これに加え、2023年９月30日現在、ケネス・タイ・ルン・ウォン（Kenneth                                   Tai  Lun  WONG）氏（本ファ
          ンドの複数の子会社の取締役）、ロナルド・タム・セン・ユム（Ronald                                  THAM   Seng   Yum）氏（本ファン
          ドの複数の子会社の取締役）、フィリス・ン・ユエン・ファン（Phyllis                                  NG  Yuen   Fan）氏（本ファンド
          の複数の子会社の取締役）及びウィリアム・ライ・ホン・ミン（William                                  LAI  Hon  Ming）氏（本ファン
          ドの１つの子会社の取締役）は、それぞれの関係者と併せて、それぞれ、126,808口、27,323口、
          136,693口及び14,917口の本受益証券の持分を保有している。
    ２　MTNプログラムに基づいて発行されたグリーンボンド及び／又はノートの持分

    （ ａ ）本ファンドの子会社である               ザ・リンク・ファイナンス（ケイマン）2009リミテッドにより2012年６月28日付

        で発行された2027年満期表面利率3.55％の500百万香港ドルの香港ドル建てノート
                                      2023  年 ９月     額面総額      2023  年 ３月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       （注１）       額面価額
                                               （％）
                                     （香港ドル）              （香港ドル）
     本受託会社の関係者                                 99,975,000         20.00    100,000,000
     （注１）     割合は、上記の香港ドル建てノートの額面総額500百万香港ドルを基に算出された。

                                40/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｂ）ザ・リンク・ファイナンス（ケイマン）2009リミテッドにより2013年２月８日付で発行された2028年満期表
        面利率3.1％の500百万香港ドルの香港ドル建てノート
                                      2023  年 ９月     額面総額      2023  年 ３月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       （注１）       額面価額
                                               （％）
                                     （香港ドル）              （香港ドル）
     本受託会社の関係者                                 50,000,000         10.00    50,000,000
     （注１）     割合は、上記の香港ドル建てノートの額面総額500百万香港ドルを基に算出された。

    （ｃ）ザ・リンク・ファイナンス（ケイマン）2009リミテッドにより2014年９月３日付で発行された2024年満期表

        面利率3.6％の500百万米ドルの米ドル建てノート
                                      2023  年 ９月     額面総額      2023  年 ３月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       （注１）       額面価額
                                               （％）
                                      （米ドル）              （米ドル）
     本受託会社の関係者                                 28,166,000          5.63    32,478,000
     （注１）     割合は、上記の米ドル建てノートの額面総額500百万米ドルを基に算出された。

    （ｄ）   ザ・リンク・ファイナンス（ケイマン）2009リミテッドにより2015年３月31日付で発行された2030年満期表

        面利率3.0％の740百万香港ドルの香港ドル建てノート
                                      2023  年 ９月     額面総額      2023  年 ３月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       （注１）       額面価額
                                               （％）
                                     （香港ドル）              （香港ドル）
     本受託会社の関係者                                 238,428,000          32.22        －
     （注１）     割合は、上記の香港ドル建てノートの額面総額740百万香港ドルを基に算出された。

    （ｅ）ザ・リンク・ファイナンス（ケイマン）2009リミテッドにより2016年７月21日付で発行された2026年満期表

        面利率2.875％の500百万米ドルのグリーンボンド（以下「                              本グリーンボンド         」という。）
                                      2023  年 ９月     額面総額      2023  年 ３月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       （注１）       額面価額
                                      （米ドル）         （％）     （米ドル）
     本受託会社の関係者                                  4,823,000         0.96    25,177,000
     （注１）     割合は、本グリーンボンドの額面総額500百万米ドルを基に算出された。

                                41/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （ｆ）   ザ・リンク・ファイナンス（ケイマン）2009リミテッドにより2022年１月19日付で発行された2032年満期表
        面利率2.75％の600百万米ドルの米ドル建てノート
                                      2023  年 ９月     額面総額      2023  年 ３月

                                      30 日現在に       に対する      31 日時点に
                                      おける保有          割合    おける保有
     名称
                                       額面価額       （注１）       額面価額
                                               （％）
                                      （米ドル）              （米ドル）
     本受託会社の関係者                                      －       －   32,700,000
     （注１）     割合は、上記の米ドル建てノートの額面総額600百万米ドルを基に算出された。

    ３　転換債の持分

    （ ａ ）本ファンドの子会社である               リンクCBリミテッド（Link               CB  Limited）（旧社名はリンク2019CBリミテッド

        （Link    2019   CB  Limited））により2019年４月３日付で発行された2024年満期表面利率1.6％の40億香港ド
        ルの香港ドル建て保証付グリーン転換債（以下「                         2024年転換債       」という。）
                                      2023  年 ９月     元本総額       2023  年 ３月

                                      30 日現在に       に対する       31 日時点に
                                        おける        割合       おける
     名称
                                     保有価額合計         （注１）      保有価額合計
                                                   （香港ドル）
                                     （香港ドル）          （％）
     本受託会社の関係者                                 7,000,000         0.89     10,000,000
     （注１）     2022  年４月４日付でリンクCBリミテッドは、債券保有者の選択により、2024年転換債の元本額合計3,213

          百万香港ドルを、上記日付までに発生した償還用の固定利率の未払利息とともに部分償還した。割合
          は、2024年転換債の発行済元本残高合計787百万香港ドルを基に算出された。
     （ｂ）リンクCBリミテッドにより2022年12月12日付で発行された2027年満期表面利率4.50％の33億香港ドルの香

        港ドル建て保証付転換債（以下「                 2027年転換債       」という。）
                                       2023  年９月            2023  年3月

                                             元本総額に
                                       30 日現在に             31 日時点に
                                               対する
                                         おける
                                                       おける
     名称                                           割合
                                      保有価額合計
                                              （注１）
                                                    保有価額合計
                                               （％）
                                      （香港ドル）
                                                    （香港ドル）
     本受託会社の関係者                                 653,000,000         19.79    1,003,000,000
    （注１）　割合は、2027年転換債の元本総額33億香港ドルを基に算出された。

                                42/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    長期インセンティブ・スキーム
    2017  年LTIスキーム

    　2017年７月10日付で採択された2017年LTIスキーム（当該スキームの規則は2020年６月１日付、2022年６月１日

    付及び2023年６月１日付で改定された。）に基づき、本管理会社、本管理会社の子会社及び本ファンドの特別目的
    事業体の取締役及び特定の重要な従業員は、報奨の付与を受けることができる。
    　2017年LTIスキームに基づき付与することができる報奨は、（i）制限付ユニット報奨（権利確定時に公開の株式

    市場における第三者の仲介を通じた本受益証券の購入により履行される。）及び（ii）条件付現金報奨（権利確定
    期間における１口当たり分配金総額に最終的に権利確定する実際の本受益証券口数を乗じた金額に等しい現金の支
    払いにより履行される。）により構成される。2017年LTIスキームの規則の要旨は、本ファンドの2023年３月期年
    次報告書の「ガバナンス、開示及び財務書類」報告書の75ページ及び76ページに記載されている。
    次へ

                                43/99















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    制限付ユニット報奨の変動
    　2023年９月30日に終了した６ヶ月間において、2017年LTIスキームに基づく制限付ユニット報奨の変動                                                     （注１）    並

    びに当会計期間の期首及び期末の残高は、下表のとおりである。
                                                    当会計期     2023 年  付与日

                                                      間  ９月30日    直前の
                                       当会計期
                          本ライツ・    当会計期間
                        2023 年          当会計期間        当会計期間         における     までの   本受益証
                                         間       2023 年
                          イシューに     における
                       ４月１日             における        における         計上額   計上額の      券
       氏名 （役職）     付与日    権利確定期間                      における         ９月 30 日
                           よる調整      付与
                       時点残高             権利確定         失効       （注６）     合計   の終値
                                         消却       現在残高
                           （注14）    （注２）    （注４）        （注５）        （千香港    （注７）
                                                           （注３）
                                       （注５）
                                                    ドル）   （千香港
                                                        ドル）
     取締役
     ニコラス・チャールズ・        2020 年  2020 年 ７月29     12,556     364     -  (12,920)      -    -    -    3   649   58.20
     アレン            日～
             ７月29日                                              香港ドル
     （Nicholas    Charles        2023 年６月30日
                 （注８）
     ALLEN）
     （独立非執行取締役）
             2021 年  2021 年 ７月７     21,799     632     -  (11,215)      -    -   11,216     9   853   76.25
                 日～
             ７月７日                                              香港ドル
                 2024 年６月30日
                 （注８）
             2022 年  2022 年 ７月11     25,048     726     -    -    -    -   25,774     115    522   64.85
                 日～
             ７月11日                                              香港ドル
                 2025 年 ６月30日
                 （注８）
             2023 年  2023 年 ７月10       -    -   41,307      -    -    -   41,307     156    156   41.95
                 日～
             ７月10日                                              香港ドル
                 2026 年 ６月30日
                 （注８）
     ジョージ・クォク・ル        2020 年  2020 年 ７月29     392,894    11,398      -  (404,292)      -    -    -   96  20,299    58.20
     ン・ホンチョイ            日～
             ７月29日                                              香港ドル
     （George   Kwok  Lung       2023 年６月30日
                 （注８）
     HONGCHOY）
     （執行取締役）
             2021 年  2021 年 ７月７     807,456    23,424      -  (262,287)      -  (153,152)     415,441    2,601   20,550    76.25
                 日～
             ７月７日          （注12）                                    香港ドル
                 2024 年６月30日
                 （注８）
             2022 年  2022 年 ７月11     927,798    26,916      -    -    -    -  954,714    3,696   13,065    64.85
                 日～
             ７月11日                                              香港ドル
                 2025 年 ６月30日
                 （注８）
             2023 年  2023 年 ７月10       -    -  1,225,748       -    -    -  1,225,748     3,238    3,238    41.95
                 日～
             ７月10日                                              香港ドル
                 2026 年 ６月30日
                 （注８）
     ン・コック・ション        2020 年  2020 年 ７月29     63,879    1,852      -  (65,731)      -    -    -   16   3,301    58.20
     （NG  Kok Siong  ）       日～
             ７月29日                                              香港ドル
                 2023 年 ６月30日
     （執行取締役）
                 （注８）
             2021 年  2021 年 ７月７     206,559     5,991      -  (67,095)      -  (39,179)     106,276     665   5,256    76.25
                 日～
             ７月７日          （注12）                                    香港ドル
                 2024 年６月30日
                 （注８）
             2022 年  2022 年 ７月11     237,344     6,883      -    -    -    -  244,227     946   3,342    64.85
                 日～
             ７月11日                                              香港ドル
                 2025 年 ６月30日
                 （注８）
             2023 年  2023 年 ７月10       -    -  327,955      -    -    -  327,955     883    883   41.95
                 日～                                          香港ドル
             ７月10日
                 2026 年 ６月30日
                 （注８）
                                44/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                                                    当会計期    2023 年  付与日
                                                      間  ９月30日     直前の
                                        当会計期    当会計期
                            本ライツ・    当会計期間
                         2023 年         当会計期間                における    までの   本受益証
                                          間    間   2023 年
                            イシューに     における
                        ４月１日            における                計上額   計上額の      券
       氏名 （役職）      付与日    権利確定期間                      における    における    ９月 30 日
                            よる調整     付与
                        時点残高            権利確定               （注６）     合計   の終値
                                          消却    失効   現在残高
                                    （注４）               （千香港    （注７）
                            （注14）    （注２）
                                                           （注３）
                                        （注５）    （注５）
                                                    ドル）   （千香港
                                                        ドル）
     イアン・キース・グリフィ         2020 年  2020 年 ７月29日～      3,799     110     -  (3,909)      -    -    -    1   197   58.20
     ス             2023  年 ６月30日
              ７月29日                                             香港ドル
     （Ian  Keith  GRIFFITHS）         （注８）
     （非執行取締役）
              2021 年  2021 年 ７月７日～      6,912     200     -  (3,556)      -    -   3,556     3   271   76.25
                  2024 年６月30日
              ７月７日                                             香港ドル
                  （注８）
              2022 年  2022 年 ７月11日～      7,943     230     -    -    -    -   8,173     36   165   64.85
                  2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -  12,523      -    -    -  12,523     47    47   41.95
                  2026 年 ６月30日                                       香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
     クリストファー・ジョン・         2020 年  2020 年 ７月29日～      3,799     110     -  (3,909)      -    -    -    1   197   58.20
     ブルック             2023  年 ６月30日
              ７月29日                                             香港ドル
     （Christopher     John        （注８）
     BROOKE）
              2021 年  2021 年 ７月７日～      7,891     228     -  (4,059)      -    -   4,060     3   308   76.25
     （独立非執行取締役）
                  2024 年６月30日
              ７月７日                                             香港ドル
                  （注８）
              2022 年  2022 年 ７月11日～      9,067     263     -    -    -    -   9,330     41   188   64.85
                  2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -  14,247      -    -    -  14,247     54    54   41.95
                  2026 年 ６月30日                                       香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
     エド・チャン・ユー・チョ         2020 年  2020 年 ７月29日～      4,141     120     -  (4,261)      -    -    -    1   214   58.20
     ン             2023  年 ６月30日
              ７月29日                                             香港ドル
     （Ed  CHAN  Yiu Cheong）        （注８）
     （独立非執行取締役）
              2021 年  2021 年 ７月７日～      7,891     228     -  (4,059)      -    -   4,060     3   308   76.25
                  2024  年 ６月30日
              ７月７日                                             香港ドル
                  （注８）
              2022 年  2022 年 ７月11日～      9,067     263     -    -    -    -   9,330     41   188   64.85
                  2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -  14,247      -    -    -  14,247     54    54   41.95
                  2026 年 ６月30日                                       香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
     ジェニー・グ・ジアリン         2022 年  2022 年 ７月11日～      8,195     237     -    -    -    -   8,432     37   170   64.85
     （Jenny   GU Jialin）         2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
     （独立非執行取締役）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -  12,523      -    -    -  12,523     47    47   41.95
                  2026 年 ６月30日                                       香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
     リンカーン・リョン・クォ         2021 年  2021 年 ７月７日～      7,132     206     -  (3,669)      -    -   3,669     3   279   76.25
     ク・クエン             2024 年６月30日
              ７月７日                                             香港ドル
     （Lincoln   LEONG  Kwok        （注８）
     Kuen）
              2022 年  2022 年 ７月11日～      8,195     237     -    -    -    -   8,432     37   170   64.85
     （独立非執行取締役）
                  2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -  12,523      -    -    -  12,523     47    47   41.95
                  2026 年 ６月30日                                       香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
                                45/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                                                    当会計期    2023 年   付与日
                                                      間  ９月30日     直前の
                                        当会計期    当会計期
                            本ライツ・    当会計期間
                         2023 年         当会計期間                における    までの   本受益証
                                          間    間   2023 年
                            イシューに     における
                        ４月１日            における                計上額   計上額の      券
       氏名 （役職）      付与日    権利確定期間                      における    における    ９月 30 日
                            よる調整     付与
                        時点残高            権利確定               （注６）     合計   の終値
                                         消却    失効   現在残高
                                    （注４）               （千香港    （注７）
                            （注14）    （注２）
                                                           （注３）
                                        （注５）    （注５）
                                                    ドル）   （千香港
                                                        ドル）
     ブレア・チルトン・ピカレ         2020 年  2020 年 ７月29日～      4,267     123     -  (4,390)      -    -    -    1   220   58.20
     ル             2023  年 ６月30日
              ７月29日                                             香港ドル
     （Blair   Chilton          （注８）
     PICKERELL）
              2021 年  2021 年 ７月７日～      7,836     227     -  (4,031)      -    -   4,032     3   306   76.25
     （独立非執行取締役）
                  2024  年 ６月30日
              ７月７日                                             香港ドル
                  （注８）
              2022 年  2022 年 ７月11日～      9,004     261     -    -    -    -   9,265     41   188   64.85
                  2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -  13,728      -    -    -  13,728     52    52   41.95
                  2026 年 ６月30日                                        香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
     ポー・リー・タン         2020 年  2020 年 ７月29日～      4,153     120     -  (4,273)      -    -    -    1   214   58.20
     （Poh  Lee TAN）         2023  年 ６月30日
              ７月29日                                             香港ドル
                  （注８）
     （独立非執行取締役）
              2021 年  2021 年 ７月７日～      7,132     206     -  (3,669)      -    -   3,669     3   279   76.25
                  2024  年 ６月30日
              ７月７日                                             香港ドル
                  （注８）
              2022 年  2022 年 ７月11日～      8,993     260     -    -    -    -   9,253     41   187   64.85
                  2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -  13,728      -    -    -  13,728     52    52   41.95
                  2026 年 ６月30日                                        香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
     ピーター・ツェ・パク・         2020 年  2020 年 ７月29日～      4,499     130     -  (4,629)      -    -    -    1   233   58.20
     ウィン             2023  年 ６月30日
              ７月29日                                             香港ドル
     （Peter   TSE Pak Wing）       （注８）
     （独立非執行取締役）
              2021 年  2021 年 ７月７日～      7,726     224     -  (7,950)      -    -    -   75   374   76.25
                  2024  年 ６月30日
              ７月７日                                             香港ドル
                  （注８）
              2022 年  2022 年 ７月11日～      8,878     257     -  (9,135)      -    -    -   269    414   64.85
                  2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -   4,077   (4,077)      -    -    -   175    175   41.95
                  2026 年 ６月30日                                        香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
     ナンシー・ツェ・ソー・リ         2020 年  2020 年 ７月29日～      4,153     120     -  (4,273)      -    -    -    1   214   58.20
     ン             2023  年 ６月30日
              ７月29日                                             香港ドル
     （Nancy   TSE Sau Ling）       （注８）
     （独立非執行取締役）
              2021 年  2021 年 ７月７日～      7,132     206     -  (7,338)      -    -    -   69   345   76.25
                  2024  年 ６月30日
              ７月７日                                             香港ドル
                  （注８）
              2022 年  2022 年 ７月11日～      8,195     237     -  (8,432)      -    -    -   248    381   64.85
                  2025 年 ６月30日
              ７月11日                                             香港ドル
                  （注８）
              2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -   3,774   (3,774)      -    -    -   162    162   41.95
                  2026 年 ６月30日                                        香港ドル
              ７月10日
                  （注８）
     メリッサ・ウー・マオ・チ         2023 年  2023 年 ７月10日～       -    -  13,530      -    -    -  13,530     51    51   41.95
     ン             2026 年 ６月30日                                        香港ドル
              ７月10日
     （Melissa   WU Mao Chin）       （注８）
     （独立非執行取締役）
                                46/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                                                    当会計期     2023 年  付与日
                                                      間  ９月30日    直前の
                         本ライツ・    当会計期間
                       2023 年          当会計期間    当会計期間    当会計期間         における     までの   本受益証
                                                2023 年
                         イシューに     における
                      ４月１日             における    における    における         計上額   計上額の      券
      氏名 （役職）     付与日    権利確定期間                                ９月 30 日
                          よる調整      付与
                      時点残高             権利確定      消却    失効       （注６）     合計   の終値
                                                現在残高
                                   （注４）    （注５）    （注５）        （千香港    （注７）
                          （注14）    （注２）
                                                           （注３）
                                                    ドル）   （千香港
                                                        ドル）
     上位５名の支払額       2020 年  2020 年 ７月29     60,076    1,742      -  (61,818)       -    -    -   15   4,050    58.20
     （合算）（注13）           日～
            ７月29日                                               香港ドル
                2023 年 ６月30日
                （注８）
            2021 年  2021 年 ７月７     138,958     4,023      -  (45,130)       -  (26,359)     71,492     448   2,439    76.25
                日～
            ７月７日          （注12）                                     香港ドル
                2024 年 ６月30日
                （注８）
            2022 年  2022 年 ６月２     79,862    2,317      -     -  (41,089)       -   41,090     683   3,083    71.20
                日～
            ６月２日                                               香港ドル
                2024 年 ６月１日
                （注９）
            2022 年  2022 年 ７月11     267,414     7,751      -     -    -    -  275,165    1,072    3,845    64.85
                日～
            ７月11日          （注12）                                     香港ドル
                2025 年 ６月30日
                （注８）
            2023 年  2023 年 ７月10       -    -  462,451       -    -    -  462,451    1,215    1,215    41.95
                日～                                            香港ドル
            ７月10日                   （注12）
                2026 年 ６月30日
                （注８）
     その他のLTI       2020 年  2020  年 ７月29     182,804     5,281      -  (188,085)       -    -    -   45   9,684    58.20
     スキーム参加者           日～
            ７月29日                                               香港ドル
     （合算）           2023 年 ６月30日
                （注８）
            2021 年  2021 年 ７月７     633,518    18,111      -  (210,363)       -  (126,285)     314,981    2,051    20,469    76.25
                日～
            ７月７日          （注12）                                     香港ドル
                2024 年 ６月30日
                （注８）
            2022 年  2022 年 ７月４     27,663     802     -     -    -    -   28,465     160    610   64.00
                日～
            ７月４日                                               香港ドル
                2025 年 ７月３日
                （注10）
            2022 年  2022 年 ７月11    1,008,272     28,906      -   (771)     -  (25,132)    1,011,275     3,953    14,363    64.85
                日～
            ７月11日          （注12）                                     香港ドル
                2025 年 ６月30日
                （注８）
            2023 年  2023 年 ７月10       -    -  1,636,780       -    -  (25,495)    1,611,285     4,222    4,222    41.95
                日～                                            香港ドル
            ７月10日                   （注12）
                2026 年 ６月30日
                （注８）
            2023 年  2023 年 ７月10       -    -   26,149      -    -    -   26,149     251    251   41.95
                日～                                            香港ドル
            ７月10日
                2024 年 ６月30日
                （注11）
     合計                 5,259,900     151,922    3,835,290    (1,423,100)     (41,089)    (395,602)    7,387,321     28,240    143,096
                                47/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （注１）上表の制限付ユニット報奨は、すべて条件付現金報奨と併せて付与された。当会計期間末時点における制限付ユニッ
        ト報奨残高に付属する条件付現金報奨残高の帳簿上の総加重平均価値は１口当たり1.7213香港ドルであった。
    （注２）当会計期間中に付与された制限付ユニット報奨が最大口数で最終的に権利確定したと仮定すると、独立鑑定士の評価
        に基づく2023年９月30日現在の当該制限付ユニット報奨の推定公正価値は約146百万香港ドルとなる。
    （注３）当会計期間中における制限付ユニット報奨の付与日直前の営業日における本受益証券の終値。
    （注４）当会計期間中において該当する制限付ユニット報奨が権利確定した                                   営業日における本受益証券の終値は、１口当たり
        43.50   香港ドルであった。2017年LTIスキームに基づき、執行取締役及びその他の参加者に対し、条件付現金報奨とし
        て合計で約10百万香港ドルの現金が支払われた。
    （注５）これらの数値は、当会計期間中に失効するか、又は消却された制限付ユニット報奨に係る本受益証券の最大口数を示
        している。当該制限付ユニット報奨と併せて付与された条件付現金報奨も同時に失効するか、又は消却されている。
    （注６）当会計期間における計上額は、2023年９月30日に終了した６ヶ月間について香港財務報告基準に基づき要約連結損益
        計算書に計上された金額を示している。この金額は、本受益証券価格、報奨の残存期間及びその他の市場の条件（該
        当する場合）に関する評価手法と前提条件に基づき独立の外部評価人によって見積もられ、権利確定期間にわたって
        要約連結損益計算書に計上される。
    （注７）2023年９月30日までの計上額の合計は、付与日から2023年９月30日までの期間について香港財務報告基準に基づき財
        務書類に計上された合計金額を示している。
    （注８）下記の（注９）及び（注10）において言及されている付与された報奨を除き、制限付ユニット報奨は、２つの同等の
        トランシェにおいて付与後２年目の６月30日付及び３年目の６月30日付で権利確定する。
    （注９）制限付ユニット報奨は、２つの同等のトランシェにおいて付与日から１年後及び２年後の応当日に権利確定する。
    （注10）制限付ユニット報奨は、２つの同等のトランシェにおいて付与日から２年後及び３年後の応当日に権利確定する。
    （注11）制限付ユニット報奨は、付与日から１年後の応当日に全部権利確定する。
    （注12）これらの数値は、被付与者の該当する制限付ユニット報奨の権利確定時に当該被付与者のために購入可能な本受益証
        券の最大口数を示している。本管理会社の報酬委員会の承認を得ることを条件として、上記の数量を超える追加的な
        本受益証券口数が権利確定し得る。最終的に権利確定し、それぞれの該当する被付与者のために購入される本受益証
        券の実際の口数は、該当する権利確定の条件（もしあれば）を充足しているかどうか、及びその充足の程度に応じ、
        ０口から上記に記載される最大口数の範囲で変動する。非執行取締役及び独立非執行取締役に関連する制限付ユニッ
        ト報奨は、勤続期間のみに基づく報奨である。
    （注13）当会計期間における支払額上位者には、上表において制限付ユニット報奨が報告されている２名の取締役を含む。
        2023年９月30日に終了した６ヶ月間における残り３名の制限付ユニット報奨の変動は、その合計が本セクションにお
        いて報告されている。
    （注14）本ライツ・イシュー後に、取締役会は、2023年６月１日付で発行済本受益証券口数について＋2.9％の調整を承認し
        た。
    　2017年LTIスキームに基づき付与される制限付ユニット報奨及び条件付現金報奨は、該当する権利確定期間を通

    じて本ファンドの連結損益計算書において費用計上される。2017年LTIスキームの詳細は、本書の要約連結中間財
    務情報に対する注記19に記載されている。
    次へ

                                48/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    関連当事者取引
    関連当事者及び関連当事者取引

    　下表は、当会計期間中に本ファンド及び／又はその特別目的事業体が、以下の関連当事者（香港不動産投資信託

    コード第８章に定義される。）との間で獲得した収益又は支払った費用について示したものである。
                                           関連当事者から         関連当事者に

                                            獲得した収益        支払った費用
     関連当事者の名称                本ファンドとの関係            取引の内容
                                             （百万香港        （百万香港
                                               ドル）        ドル）
     リンク・アセット・マネジメン                本管理会社及びその受            管理報酬（注１）             該当なし       (1,024.3)
     ト・リミテッド及びその子会社                任者
     HSBC  インスティテューショナ              本受託会社            受託手数料             該当なし         (9.6)
     ル・トラスト・サービシズ（ア                            （注２）
     ジア）リミテッド
     (HSBC   Institutional       Trust
     Services     (Asia)    Limited)
     ザ・ホンコン・アンド・シャン                本受託会社の関係者            賃貸借／ライセン               18.3     該当なし
     ハイ・バンキング・コーポレー                            ス収入（注３）
                                              （注  ４ ）
     ション・リミテッド（The
                                 受取利息               20.9     該当なし
     Hongkong     and  Shanghai     Banking
     Corporation      Limited）（以下
                                 支払利息             該当なし         (27.0)
     「 HSBC  」という。）及びその子
                                 アレンジメント             該当なし         (9.2)
     会社（本受託会社及びその所有
                                 フィー／銀行手数
     子会社を除く。）（以下「            HSBC
                                 料
     グループ    」という。）
     アエダス・リミテッド（Aedas                イアン・キース・グリ            主任コン             該当なし         (1.1)
                     フィス氏の関係者            サルタントサービ
     Limited）
                                 ス報酬（注５）
     （注１）     本管理会社は、特定の資産管理、不動産管理及び運営機能をその子会社に委任している。本管理会社及

          びその子会社から本ファンドが所有する特別目的事業体に対して請求された管理報酬は、本ファンドの
          連結財務書類において相殺消去されている。
     （注２）     本受託会社の手数料は、月額150,000香港ドルを最低額として、主たる不動産鑑定士が作成した直近の年
          次鑑定報告書において算定された、本ファンドの香港域内における過半数持分不動産及び一切の地域に
          おける少数持分不動産の評価額の年率0.006％、並びに本ファンドの香港域外における過半数持分不動産
          の評価額の年率0.015％に等しい金額を下回らないものとする。
     （注３）     本ファンドの不動産内における様々な場所の店舗、ATM、ショーケース及び小規模賃貸借物件を含む。
     （注４）     受領済みの敷金を除く。
     （注５）     測量区画第３号における地番第1078号（香港市カオルーンのクワン・トン区アンダーソン・ロード脇）
          におけるコミュニティ・ショッピングモール開発案に係る開発コンサルタント・サービスの提供に関す
          る主任コンサルタント・サービス契約（以下「                      主任コンサルタント・サービス契約                 」という。）      の締結
          は、本ファンドの調達方針に従って行われ、監査リスク管理委員会及び取締役会のそれぞれの承認を受
          けている。イアン・キース・グリフィス氏は、この件に関するいかなる意思決定にも関与していない。
          主任コンサルタント・サービス契約の詳細は、本ファンドの2023年３月期年次報告書に記載されてい
          る。
    　当会計期間中に行われた、関連当事者取引を構成しない重要な関係当事者取引の概要は、本書の要約連結中間財

    務情報に対する注記29に記載されている。
                                49/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    関連当事者との賃貸借取引
    　当会計期間中に本ファンドの特別目的事業体と関連当事者との間で存続していた、年間賃料が１百万香港ドルを

    超える賃貸借取引は、以下のとおりである。
                                                 2023  年９月30日に

                                                 終了した６ヶ月間
                                         年間賃料（注１）         に受領された敷金
      テナントの名称             取引の内容            賃貸借期間         （百万香港ドル）         （百万香港ドル）
     ハン・セン・バンク・           テンプル・モール・サ            賃貸借期間は３年で、                   3.8       該当なし
     リミテッド（Hang           ウス（Temple       Mall     2024年７月２日に期間
                                            （注２）
                            満了となる。
     Seng   Bank,   Limited）      South）の店舗121A番の
                賃貸借
     （以下「    ハン・セン
                ロク・フー・プレイス            当初賃貸借期間は１年                   3.8       該当なし
     社 」という。）
                （Lok   Fu  Place）の店       で、2023年10月31日に
                            期間満了となり、2025
                舗G202番の賃貸借
                            年10月31日までの２年
                            の期間で更新されてい
                            る。
     HSBC           ロク・フー・プレイス            賃貸借期間は２年で、                   5.2       該当なし
                の店舗L201番からL206            2024年８月21日に期間
                番の賃貸借            満了となる。
                テンプル・モール・            賃貸借期間は２年で、                   1.3       該当なし
                ノース（Temple        Mall    2023年８月31日に期間
                            満了となる。
                North）の店舗N119番の
                賃貸借
                ヒン・ケン・ショッピ            賃貸借期間は３年で、                   1.1       該当なし
                ングセンター（Hin            2023年12月12日に期間
                            満了となる。
                Keng   Shopping
                Centre）のウィングBの
                店舗118番から120番の
                賃貸借
     （注１）　年間賃料は、月額基準賃料が会計年度の期首から受領されたものと仮定して、12ヶ月間を基準として月額基準賃

          料から算出されている。
     （注２）　（上記（注１）に従って計算される）年間賃料は、当会計期間中に3.7百万香港ドルから3.8百万香港ドルに引き
          上げられた。
    関連当事者による銀行業務及び金融サービス業務の提供

    　本ファンド及び／又はその特別目的事業体は、当会計期間中に、HSBCグループ（特にハン・セン社、HSBC、HSBC

    バンク（チャイナ）カンパニー・リミテッド（HSBC                           Bank   (China)     Company     Limited）、HSBCバンク・オーストラ
    リア・リミテッド（HSBC             Bank   Australia      Limited）、HSBCバンク・ピーエルシー（HSBC                        Bank   plc）及びHSBCリミ
    テッド・シンガポール支店（HSBC                  Limited,     Singapore      Branch）を含む。）から、通常の銀行業務及び金融サービ
    ス業務の提供を受けた。さらに詳細な情報は、本書の要約連結中間財務情報に対する注記29に記載されている。
    HSBCグループはまた、本ファンドの特別目的事業体に対し、強制年金基金口座並びに支払及び受取業務に関連する
    サービスを提供した。さらに、当会計期間中にHSBCグループには、敷金及び／又は賃料の徴収を目的とする銀行口
    座が維持されていた。
                                50/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    　当会計期間中にザ・リンク・ファイナンス・リミテッド（The                                 Link   Finance     Limited）（本ファンドの完全所有
    特別目的事業体）はまた、HSBCとの間に金利スワップ契約及びクロス・カレンシー・スワップ契約を保持してい
    た。2023年９月30日現在、HSBCとの間の当該契約における未決済の想定元本合計額は約82億香港ドルであった。
    厳格な遵守の免除

    　当会計期間の６ヶ月間を通じて、本ファンドは、該当する関連当事者取引について、香港証券先物委員会により

    認可された関連する免除に係る所定の条件を遵守した。かかる条件には、とりわけ、（i）通常の業務の過程にお
    いて本受益証券保有者の利益のために独立企業間の通常の取引条件により取引を行うこと、（ii）適用がある場
    合、取引金額又は手数料に係る特定の上限の範囲内で行うこと、並びに（iii）該当する取引について監査人及び
    監査リスク管理委員会の精査を受け、取締役会の承認を得ることが含まれる。
                                51/99

















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    過去５年間の運用実績の概要
    財務データ

                       2023  年９月30日     2022  年９月30日     2021  年９月30日     2020  年９月30日     2019  年９月30日
                         に終了した       に終了した       に終了した       に終了した       に終了した
                         ６ヶ月間       ６ヶ月間       ６ヶ月間       ６ヶ月間       ６ヶ月間
                         （未監査）       （未監査）       （未監査）       （未監査）       （未監査）
                       (百万香港ドル)       (百万香港ドル)       (百万香港ドル)       (百万香港ドル)       (百万香港ドル)
    要約連結損益計算書
     収益                      6,725       6,042       5,778       5,233       5,332
     不動産運営費                     (1,662)       (1,455)       (1,387)       (1,196)       (1,261)
     不動産純利益                      5,063       4,587       4,391       4,037       4,071
     一般管理費                      (383)       (328)       (237)       (220)       (201)
     投資不動産の公正価値の変動並びにのれん
     及び有形固定資産の減損                     (6,632)        10,853        3,065      (7,275)        3,662
     受取利息                       274        37       52       71       95
     財務費用                     (1,010)        (604)       (477)       (405)       (233)
     償却原価で測定する金融資産の処分損                       -       -      (9)        -       -
     共同支配企業の純利益（損失）に対する持
     分                      (392)        160       274        -       -
     税引前利益（損失）（本受益証券保有者と
     の取引控除前）                     (3,080)        14,705        7,059      (3,792)        7,394
     税金                      (570)       (688)       (717)       (533)       (677)
     当期利益（損失）（本受益証券保有者との
     取引控除前）                     (3,650)        14,017        6,342      (4,325)        6,717
     本受益証券保有者への分配金支払額                     (3,034)       (3,083)       (3,089)       (2,999)       (2,964)
                          (6,684)        10,934        3,253      (7,324)        3,753
     内訳：
       本受益証券保有者に帰属する純資産の
       変動
       （本受益証券の新規発行及び本受益証
       券の買戻しを除く。）                   (8,122)        7,924       3,649      (6,139)        2,278
       剰余金の変動から生じた額                   1,714       2,986       (450)       (953)       1,500
       非支配持分                   (276)        24       54      (232)        (25)
                          (6,684)        10,934        3,253      (7,324)        3,753
    連結分配金計算書
     本受益証券保有者に帰属する
     当期利益（損失）（本受益証券保有者との
     取引控除前）                     (3,374)        13,993        6,288      (4,093)        6,742
     調整：
       -投資不動産の公正価値の変動並びに
       のれん及び有形固定資産の減損                   6,844      (10,879)        (3,282)        7,048      (3,644)
       -投資不動産の公正価値の変動に係る
       繰延税金                    (42)        84       152       (61)        65
       -転換債のデリバティブ要素の公正価
       値の変動                   (156)         -      (26)        -      (58)
       -金融商品の公正価値の変動                   (24)       (70)       (13)       (70)       (225)
       -不動産及び関連資産の減価償却及び
       償却                     28       30       26       28       13
       -償却原価で測定する金融資産の処分
       損                     -       -       9       -       -
       -その他非現金損失（収益）                    57       119        36      (75)       (72)
     変動分配金                       -       -      146       144       145
     分配可能額合計                      3,333       3,277       3,336       2,921       2,966
    本受益証券１口当たりの分配金
    （香港セント）
     本受益証券１口当たりの中間分配金                     130.08       155.51       159.59       141.65       141.47
                                52/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
                      2023  年９月   30 日  2023  年３月   31 日  2022  年３月   31 日  2021  年３月   31 日  2020  年３月   31 日
                          現在        現在       現在       現在       現在
                       （未監査）        （監査済）       （監査済）       （監査済）       （監査済）
    資産  及び  負債
                 百万
      投資不動産                   229,094        237,469       212,761       199,074       193,224
                香港ドル
                 百万
     　その他資産                    24,595        30,450       12,955       10,811       14,395
                香港ドル
                 百万
      資産合計                   253,689        267,919       225,716       209,885       207,619
                香港ドル
      負債合計（本受益証券
                 百万
     保有者に帰属する純資産                    72,699        78,859       62,726       51,192       47,502
                香港ドル
     を除く。）
                 百万
     　非支配持分                    (179)        120       302       (27)        406
                香港ドル
      本受益証券保有者に帰            百万
                        181,169        188,940       162,688       158,720       159,711
     属する純資産           香港ドル
      総資産に対する借入金
                  ％       23.2        24.2       22.0       18.4       16.7
     合計比率
      総資産に対する総負債
                  ％       28.7        29.4       27.8       24.4       22.9
     比率
      投資不動産    の       百万

                        229,094        237,469       212,761       199,074       193,224
     評価額           香港ドル
      還元利回り

     －香港
     　－商業施設             ％     3.25-4.60        3.10  –4.50     3.10  –4.50     3.10  –4.50     3.10-4.50
     　－駐車場及び関連事業             ％     2.70-4.90        2.60-4.80        2.90  -5.30     3.10  –5.30     3.10-5.30
     　－オフィス             ％       3.30        3.00       3.00       3.00       3.00
     －中国大陸

     　－商業施設（注１）             ％     4.65-5.15        4.50-5.00       4.25-4.75       4.25-4.75       4.25-4.75
     　－オフィス             ％       4.65        4.25       4.25       4.25       4.25
     　－ロジスティクス             ％       5.15        5.00       5.00      該当なし       該当なし
     －オーストラリア

     　－商業施設             ％     5.00-5.38        4.88-5.25        該当なし       該当なし       該当なし
     　－オフィス（注１）             ％     4.75-5.75        4.50-5.25          4.40       4.50      該当なし
     －英国

     　－オフィス             ％       7.50        6.00       5.19       5.24      該当なし
     －シンガポール

     　－商業施設             ％     3.80-4.50        3.80-4.50        該当なし       該当なし       該当なし
      本受益証券保有者に帰

     属する本受益証券１口当           香港ドル          70.72        73.98       77.10       76.24       77.61
     たりの純資産
      本受益証券１口当たり
                香港ドル          38.40        50.50       67.00       70.80       65.70
     の終値
                 百万
      時価総額                   98,378       128,969       141,383       147,396       135,204
                香港ドル
      本受益証券保有者に帰
     属する本受益証券１口当
                  ％       (45.7)        (31.7)       (13.1)        (7.1)       (15.3)
     たりの純資産     に対する本
     受益証券の価格の下降幅
      発行済本受益証券
                      2,561,930,575        2,553,845,091       2,110,193,850       2,081,862,866       2,057,898,386
     口数
    （注１）　還元利回りは、共同支配企業の支配下の不動産を含んでいる。

                                53/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ポートフォリオデータ
                       2023  年９月30日     2022  年９月30日     2021  年９月30日     2020  年９月30日     2019  年９月30日
                         に終了した       に終了した       に終了した       に終了した       に終了した
                          ６ヶ月間       ６ヶ月間       ６ヶ月間       ６ヶ月間       ６ヶ月間
                          (未監査)       (未監査)       (未監査)       (未監査)      (未監査)
    香港ポートフォリオ
                    １平方
     　会計期間末現在の
     月額平均賃料－商業施設              フィート
                            64.3       63.2       62.4       63.0       64.0
                    当たり
                   香港ドル
     　賃料変動率－商業施設                ％       8.7       8.5       3.4      (4.0)       19.6
      会計期間末現在の稼働率
      -商業施設               ％       98.0       97.5       97.5       96.1       96.9
      -駐車場関連事業               ％      100.0       100.0      該当なし       該当なし       該当なし
      -オフィス               ％       86.1       97.8       81.4       79.3     該当なし
     　駐車場１スペース当たり月額
                   香港ドル        3,335       3,167       3,073       2,745       2,929
     収入
     　不動産純利益率                ％       76.4       77.3       76.6       77.1       75.9
    中国大陸ポートフォリオ

     　賃料変動率
      -商業施設   （注１）           ％      (5.2)        8.4      18.8       8.7      34.2
      -オフィス               ％      (7.5)       (18.2)       (12.1)       (8.5)       15.2
     　会計期間末現在の稼働率
      -商業施設   （注１）           ％       95.8       92.1       93.3       94.7       99.0
      -オフィス               ％       91.5       96.0       96.7       94.8       95.1
      -ロジスティクス               ％       95.0       100.0      該当なし       該当なし       該当なし
      不動産純利益率               ％       73.9       71.6       74.8       76.6       79.0
    オーストラリアポートフォリオ

      会計期間末現在の稼働率
      -商業施設               ％       98.1       95.9     該当なし       該当なし       該当なし
      -オフィス   （注１）           ％       96.0       91.5       100.0       100.0      該当なし
    英国ポートフォリオ

      会計期間末現在の稼働率-オ
                     ％       93.1       93.1       100.0       100.0      該当なし
      フィス
    シンガポールポートフォリオ

      会計期間末現在の稼働率-商
                     ％       99.3     該当なし       該当なし       該当なし       該当なし
      業施設
    運用実績データ

     　会計期間末現在の本受益証券                百万
                          181,169       170,569       163,040       153,853       189,926
     保有者に帰属する純資産              香港ドル
     　会計期間末現在の本受益証券
     保有者に帰属する本受益証券１              香港ドル        70.72       80.86       77.99       74.60       90.58
     口当たり純資産
     　本受益証券保有者に帰属する
     本受益証券１口当たり純資産に
                   香港ドル       該当なし       該当なし         0.71     該当なし         9.22
     対する取引価格の最大上昇幅
     （注２)
     　本受益証券保有者に帰属する
     本受益証券１口当たり純資産に
                   香港ドル        (34.37)       (27.21)       (14.89)       (18.35)       (5.58)
     対する取引価格の最大下降幅
     （注２)
     　会計期間末現在の１口当たり
                   香港ドル        38.40       54.90       66.75       63.00       86.45
     終値
     　本受益証券１口当たりの正味
                     ％       3.4       2.8       2.4       2.2       1.6
     利回り（注３）
     　本受益証券１口当たりの正味
                     ％       6.8       5.7       4.8       4.5       3.3
     利回り（年間）
     　上場価格である10.30香港ドル
                     ％       25.3       30.2       31.0       27.5       27.5
     に対する分配利回り（年間)
                                54/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    （注１）賃料変動率及び稼働率は、共同支配企業の支配下の不動産を含んでいる。
    （注２）最大上昇幅及び最大下降幅はそれぞれ当会計期間中の香港証券取引所における最高値である52.40香港ドル（2022年：
        72.00香港ドル）及び最安値である36.35香港ドル（2022年：53.65香港ドル）に基づいて算出される。比較数値は、本
        ライツ・イシューについて修正再表示又は調整されていない。
    （注３）本受益証券１口当たりの正味利回りは、2023年９月30日現在の終値である38.40香港ドル（2022年：54.90香港ドル）
        に対する、2023年９月30日に終了した６ヶ月間に係る本受益証券１口当たりの分配金である130.08香港セント（2022
        年：155.51香港セント）に基づいて算出されている。比較数値は、本ライツ・イシューについて修正再表示又は調整
        されていない。
    前へ

                                55/99

















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    (2)  【運用実績】
    ①  【純資産の推移】

    　本ファンドの第18会計年度及び第19会計年度中間期の期末の純資産総額及び１口当たりの純資産価額は以下のと

    おりである。なお、純資産総額及び１口当たりの純資産価額について、各年度／期間の期中では正確に把握できな
    いため、各月末時点における推移は記載していない。
                       純資産総額                   １口当たりの純資産価額

                 百万           百万
                      百万円           百万円     香港ドル       円    香港ドル       円
                香港ドル           香港ドル
               （分配付）     （分配付）     （分配落）     （分配落）     （分配付）     （分配付）     （分配落）     （分配落）
     第 18 会計年度末
                188,940    3,578,524      185,906    3,521,060       73.98     1,401     72.79     1,379
                （注１）     （注１）     （注２）     （注２）     （注１）     （注１）     （注２）     （注２）
     （ 2023  年３月末）
     第 19 会計度中間期末         181,169    3,431,341      177,836    3,368,214       70.72     1,339     69.41     1,315
     （ 2023  年９月末）        （注３）     （注３）     （注４）     （注４）     （注３）     （注３）     （注４）     （注４）
    （注１）第18会計年度の最終分配金の分配付の金額（中間分配金支払後）を示す。

    （注２）第18会計年度の最終分配金の分配落の金額（中間分配金支払後）を示す。
    （注３）第19会計年度中間期の中間分配金の分配付の金額を示す。
    （注４）第19会計年度中間期の中間分配金の分配落の金額を示す。
    　本受益証券は2005年11月25日に香港証券取引所に初めて上場した。同取引所における本受益証券の最近の市場相

    場は以下のとおりである。
                                   終値

                           香港ドル                円
         2022  年12月末                55.68              1,054.58
         2023  年１月末                60.93              1,154.01
         2023  年２月末                51.60               977.30
         2023  年３月末                50.50               956.47
         2023  年４月末                51.20               969.73
         2023  年５月末                45.50               861.77
         2023  年６月末                43.50               823.89
         2023  年７月末                43.65               826.73
         2023  年８月末                38.90               736.77
         2023  年９月末                38.40               727.30
         2023  年10月末                35.90               679.95
         2023  年11月末                38.60               731.08
    ②  【分配の推移】

    　１口当たり分配金は以下のとおりである。

          会計年度／期間               分配金総額（百万香港ドル）                    １口当たり分配金

     第 18 会計年度
                              6,311               274.31   香港セント
     （ 自　  2022  年４月１日
      至　2023年３月31日）
     第 19 会計年度    中間期
                              3,333               130.08   香港セント
     （ 自　  2023  年４月１日
      至　2023年９月30日）
                                56/99



                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ③  【収益率の推移】
    　下記表は本ファンドの収益率及び分配利回りを示したものである。

          会計年度／期間                収益率（％）（注１）                 分配利回り（％）（注２）

     第 18 会計年度
                            (0.1)                   5.4
     （ 自　  2022  年４月１日
      至　2023年３月31日）
     第 19 会計年度    中間期
                            (5.7)   （注３）                6.8  （注３）
     （ 自　  2023  年４月１日
      至　2023年９月30日）
    （注１）収益率の計算方法は以下のとおりである。

        第18会計年度
        収益率   （％）＝（A－B）÷B×100
        A ＝会計年度末の１口当たり純資産価額（中間分配金及び最終分配金の分配付の金額）
        B ＝直前の会計年度末の１口当たり純資産価額（中間分配金及び最終分配金の分配落の金額）
        第 19 会計年度    中間期

        収益率（％）＝（        A － B ）÷  B × 100
        A ＝期末の１口当たり純資産価額（中間分配金の分配付の金額）
        B ＝直前の会計年度末の１口当たり純資産価額（中間分配金及び最終分配金の分配落の金額）
    （注２）分配利回りの計算方法は以下のとおりである。

        分配  利回り（％）＝A÷B×100
        A ＝会計年度／期間の１口当たり分配金総額
        B ＝会計年度／期間の期末の１口当たり市場価格
    （注３）年換算された数値に基づく。

                                57/99











                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ２  【販売及び買戻しの実績】
    　下記の会計年度／会計期間中、香港証券取引所において、本管理会社により下記のとおり本受益証券が新規発行

    され、既存の本受益証券が買い戻された。
                              会計年度／期間中の

                                販売／発行口数
                                                   買戻口数
                                           本邦内
                                 450,357,641      口             6,706,400     口
     第18会計年度
                                              0 口
     2022  年４月１日から2023年３月31日まで
                                    （注）                  （注）
                                  8,085,484     口
     第19会計年度中間期
                                              0 口         0 口
     2023  年４月１日から2023年９月30日まで
                                    （注）
    （注）　第18会計年度及び第19会計年度中間期に新規発行された本ファンドの本受益証券の内訳は、（ⅰ）2022年３月31日に

        終了した会計年度に係る最終分配金に関する分配金再投資制度に基づき、2022年８月２日付で１口当たり64.357香港
        ドルの発行価格で新規発行された4,009,589口、（ii）2022年９月30日に終了した６ヶ月間に係る中間分配金に関する
        分配金再投資制度に基づき、2022年12月30日付で１口当たり50.804香港ドルの発行価格で新規発行された20,707,204
        口、（iii）本ライツ・イシューに従って2023年３月29日付で新規発行された425,640,848口、及び（ⅳ）2023年３月
        31日に終了した会計年度に係る最終分配金に関する分配金再投資制度に基づき、１口当たり43.435香港ドルの発行価
        格で新規発行された8,085,484口となっている。第18会計年度に買い戻された全ての本受益証券は消却された。
                                58/99














                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ３  【ファンドの経理状況】
     (1)  以下に記載されている            2023  年９月30日に終了した６ヶ月間の                 本ファンド及びその子会社（以下あ

        わせて「本グループ」という。）の中間財務書類の原文（英文）は、香港会計基準第34号（「要
        約連結中間財務情報に対する注記－２　作成基準」の定義による。）に準拠して作成されたもの
        である。     日本文は、これらの原文の中間財務書類を翻訳したものである。
        以下に記載されている本グループの中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法

        に関する規則」        （昭和52年大蔵省令第38号。その後の改正を含む。）                            第76条第４項       但書  の規定の
        適用を受けている。
     (2)  以下に記載されている本グループの中間財務書類は香港における独立監査人による監査を受けて

        いない。中間財務書類については、本ファンドの監査人による、香港公認会計士協会（Hong                                               Kong
        Institute      of  Certified      Public    Accountants）が公表した香港レビュー取決め基準書第2410号
        「事業体の独立監査人による中間財務情報のレビュー」に準拠したレビューを受けている。
     (3)  本グループの中間財務書類（原文）は、香港ドルで表示されている。                                    主要な勘定科目について円

        で表示されている金額は、2023年12月１日現在の株式会社三井住友銀行の対顧客電信直物売買相
        場の仲値である１香港ドル＝18.94円で換算された金額である。                                 金額は百万円単位で表示されてい
        る。この換算は、その金額が上記レートで実際に日本円に交換されるか、又は交換され得たであ
        ろうというように解釈すべきものではない。日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄
        の数値が総数と一致しない場合がある。
                                59/99












                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    (1)  【資産及び負債の状況】

    要約連結損益       計算書
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間
                                      ９月30日に終了した６ヶ月間

                                          ( 未監査)
                                    2023  年            2022  年
                           注記
                               ( 百万香港ドル)        ( 百万円)     ( 百万香港ドル)        ( 百万円)
    収益                        ４       6,725     127,372         6,042     114,435
                                  (1,662)     (31,478)         (1,455)     (27,558)
    不動産運営費                        ６
    不動産純利益
                                   5,063     95,893         4,587     86,878
    一般管理費                               (383)     (7,254)         (328)     (6,212)
    投資不動産の公正価値の変動並びにのれん及
                         12,13,15         (6,632)     (125,610)         10,853     205,556
    び有形固定資産の減損
    受取利息                                274     5,190          37     701
    財務費用                        ７      (1,010)     (19,129)          (604)    (11,440)
    共同支配企業の純（損失）／利益に対する持
                                   (392)     (7,424)          160     3,030
                            14
    分
    税引前（損失）／利益
                            ８
                                  (3,080)     (58,335)         14,705     278,513
    （本受益証券保有者との取引控除前）
                                   (570)    (10,796)          (688)    (13,031)
    税金                        10
    当期（損失）／利益
                                  (3,650)     (69,131)         14,017     265,482
    （本受益証券保有者との取引控除前）
                                  (3,034)     (57,464)         (3,083)     (58,392)

    本受益証券保有者への分配金支払額
                                  (6,684)     (126,595)         10,934     207,090
    内訳：
    本受益証券保有者に帰属する純資産の変動
                                  (8,122)     (153,831)          7,924     150,081
    （本受益証券の新規発行及び買戻分を除く）
    剰余金の変動から生じた額                        26       1,714     32,463         2,986     56,555
                                   (276)     (5,227)          24     455
    非支配持分
                                  (6,684)     (126,595)         10,934     207,090
    以下に帰属する当期（損失）／利益
    （本受益証券保有者との取引控除前）
     本受益証券保有者（脚注）                       11      (3,374)     (63,904)         13,993     265,027
                                   (276)     (5,227)          24     455
     非支配持分
                                  (3,650)     (69,131)         14,017     265,482
     50 ページから72ページ（訳者注：原文のページ。）に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

    脚注：   本受益証券１口当たりの（損失）／利益は、本要約連結中間財務情報に対する注記11に記載のとおり、本受益証券保有

       者に帰属する当期（損失）／利益（本受益証券保有者との取引控除前）及び本受益証券の加重平均発行済口数に基づい
       ている。
                                60/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    要約連結包括利益計算書
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間
                                本受益証券      本受益証券

                          本受益証券
                                 保有者     保有者との
                          保有者との                   非支配持分        合計
                                 との取引      取引控除後
                          取引控除前                    ( 未監査)      ( 未監査)
                                （ 脚注  ( ⅰ ) ） （ 脚注  ( ⅱ ) ）
                          ( 未監査)
                                 ( 未監査)      ( 未監査)
                          ( 百万香港      ( 百万香港      ( 百万香港      ( 百万香港      ( 百万香港
                           ドル)      ドル)      ドル)      ドル)      ドル)
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間
    当期損失                       (3,374)       5,088      1,714       (276)      1,438
    その他の包括利益
    その後の要約連結損益計算書への振替予定額
    　キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金                         50      －      50      －      50
    　ヘッジコスト剰余金                         10      －      10      －      10
                            (1,774)        －    (1,774)        (23)     (1,797)
    　為替   剰余  金
    当期の包括損失合計                       (5,088)       5,088        －     (299)      (299)
    2022  年９月30日に終了した６ヶ月間

    当期利益                       13,993      (11,007)       2,986        24     3,010
    その他の包括利益
    その後の要約連結損益計算書への振替予定額
    　キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金                         518       －      518       －      518
                            (3,504)        －    (3,504)        (37)     (3,541)
    　為替   剰余  金
    当期の包括利益合計                       11,007      (11,007)         －      (13)      (13)
                                本受益証券      本受益証券

                          本受益証券
                                 保有者     保有者との
                          保有者との                   非支配持分        合計
                                 との取引      取引控除後
                          取引控除前                    ( 未監査)      ( 未監査)
                                （ 脚注  ( ⅰ ) ） （ 脚注  ( ⅱ ) ）
                          ( 未監査)
                                 ( 未監査)      ( 未監査)
                          ( 百万円)      ( 百万円)      ( 百万円)      ( 百万円)      ( 百万円)
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間
    当期損失                       (63,904)       96,367      32,463      (5,227)      27,236
    その他の包括利益
    その後の要約連結損益計算書への振替予定額
    　キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金                         947       －      947       －      947
    　ヘッジコスト剰余金                         189       －      189       －      189
                           (33,600)         －    (33,600)        (436)     (34,035)
    　為替   剰余  金
    当期の包括損失合計                       (96,367)       96,367         －    (5,663)      (5,663)
    2022  年９月30日に終了した６ヶ月間

    当期利益                       265,027      (208,473)       56,555        455     57,009
    その他の包括利益
    その後の要約連結損益計算書への振替予定額
    　キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金                        9,811        －     9,811        －     9,811
                           (66,366)         －    (66,366)        (701)     (67,067)
    　為替   剰余  金
    当期の包括利益合計                       208,473      (208,473)          －     (246)      (246)
     50 ページから72ページ（訳者注：原文のページ。）に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

                                61/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    脚注：
    （ⅰ）本受益証券保有者との取引は、本受益証券保有者への分配金3,034百万香港ドル（57,464百万円）（2022年：3,083百万
       香港ドル（58,392百万円））及び本受益証券保有者に帰属する純資産の変動（本受益証券の新規発行及び買戻分を除く）
       の8,122百万香港ドル（153,831百万円）減少（2022年：7,924百万香港ドル（150,081百万円）増加）からなる。
    （ⅱ）本信託証書に基づいて、リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストの本受益証券は、本受益証券保有
       者への現金分配金の支払に加え、トラストの終了に際して、終了日現在のトラストに対する持分に応じて、負債控除後の
       トラストの資産の売却又は実現により生じたすべての正味現金収入に対する持分の支払を行う契約上の義務がある。従っ
       て、本受益証券保有者の資金は、香港会計基準第32号「金融商品：表示」に準拠して、資本ではなく金融負債として分類
       される。本受益証券保有者の資金が金融負債として分類されることに従い、本受益証券保有者への分配金及び本受益証券
       保有者に帰属する純資産の変動（本受益証券の新規発行及び買戻分を除く）は「財務費用」である。このため、本受益証
       券保有者との取引控除後の本受益証券保有者に帰属する包括利益合計はゼロである。
                                62/99

















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    連結分配金計算書
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間
                                    ９月30日に終了した６ヶ月間

                                         (未監査)
                                  2023  年             2022  年
                             ( 百万香港ドル)         ( 百万円)      ( 百万香港ドル)         ( 百万円)
    本受益証券保有者に帰属する当期（損失）／
                                 (3,374)      (63,904)          13,993      265,027
    利益（本受益証券保有者との取引控除前）
    調整  （脚注(ⅰ)）：
     投資不動産の公正価値の変動並びにのれん
                                 6,844     129,625         (10,879)      (206,048)
     及び有形固定資産の減損
     投資不動産の公正価値の変動に係る繰延税
                                  (42)      (795)          84     1,591
     金
     転換債のデリバティブ要素の公正価値の変
                                  (156)     (2,955)           －      －
     動
     金融商品の公正価値の変動                             (24)      (455)          (70)     (1,326)
     不動産及び関連資産の減価償却費及び償却
                                   28      530          30      568
     費
                                   57     1,080          119     2,254
     その他非現金損失
    分配可能額合計       （脚注(ⅰ)）                      3,333      63,127          3,277      62,066
    本受益証券保有者への未払当期中間分配金
                                 3,333      63,127          3,277      62,066
    （脚注(    ⅱ ) ）
    本受益証券１口当たりの当期分配金                （脚注
                             130.08香港セント           25円    155.51香港セント            29円
    ( ⅱ ) ）
     50 ページから72ページ（訳者注：原文のページ。）に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

    脚注：

    (ⅰ)   本信託証書の条件に基づき、リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストは、各会計年度の分配可能利益
       の90％以上を本受益証券保有者に分配するよう求められている。本信託証書に基づき、分配可能利益とは、本受益証券保
       有者に帰属する本グループの税引後の連結利益から、関連する会計年度の連結損益計算書に計上されている本受益証券保
       有者に帰属する一定の非現金調整額の影響を除外した額である。2023年９月30日に終了した６ヶ月間において、本管理会
       社は、分配可能利益の100％（2022年：100％）を本受益証券保有者に分配することを決定し、分配可能額合計は本グルー
       プの分配可能利益の100％（2022年：100％）となった。
    (ⅱ)   2023年９月30日に終了した６ヶ月間に係る本受益証券１口当たりの中間分配金130.08香港セント（25円）（2022年：
       155.51香港セント（29円））は、当該期間に係る中間分配金支払額3,333百万香港ドル（63,127百万円）（2022年：3,277
       百万香港ドル（62,066百万円））及び2023年９月30日現在の発行済本受益証券2,561,930,575口（2022年：2,107,497,039
       口）に基づき算定されており、本要約連結中間財務情報の承認日より後の発行済本受益証券口数の変動を一切考慮に入れ
       ていない。中間分配金は2023年12月29日に本受益証券保有者に支払われる予定である。
                                63/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    要約連結財政状態計算書
    2023  年９月30日現在
                             2023  年 ９月30日現在             2023  年 ３月31日現在

                               ( 未監査)                ( 監査済)
                       注記
                          (百万香港ドル)          (百万円)       (百万香港ドル)          (百万円)
    資産
     のれん                  12        337       6,383         387       7,330
     投資不動産                  13      229,094       4,339,040         237,469       4,497,663
     共同支配企業に対する持分                  14       6,016       113,943         6,769       128,205
     有形固定資産                  15       1,408        26,668         1,463        27,709
     償却原価で測定する金融資産                  16        986       18,675         1,188        22,501
     預け金及び前払金                         134       2,538         212       4,015
     デリバティブ金融商品                  23       1,300        24,622          809       15,322
     営業未収金及びその他の未収金                  17       1,294        24,508         2,283        43,240
     銀行預金                  18       9,903       187,563         3,352        63,487
                              3,217        60,930        13,987        264,914
     現金及び現金同等物                  18
    資産合計                        253,689       4,804,870         267,919       5,074,386
    負債
    （本受益証券保有者に帰属する
     純資産を除く）
     繰延税金負債                        3,385        64,112         3,330        63,070
     長期インセンティブ・スキーム引当
                       19        69       1,307         115       2,178
     金
     その他負債                  20       4,143        78,468         4,164        78,866
     有利子負債                  21      54,741       1,036,795          60,750       1,150,605
     転換債                  22       4,023        76,196         4,163        78,847
     敷金                        2,101        39,793         2,141        40,551
     デリバティブ金融商品                  23       1,064        20,152          719       13,618
     税金引当金                         661       12,519          453       8,580
                              2,512        47,577         3,024        57,275
     営業未払金、前受金及び未払費用                  24
    負 債合計
    （本受益証券保有者に帰属する
                             72,699       1,376,919          78,859       1,493,589
     純資産を除く）
    非支配持分                          (179)       (3,390)          120       2,273
    本受益証券保有者に帰属する純資産                        181,169       3,431,341         188,940       3,578,524
    発行済本受益証券口数                   25          2,561,930,575       口         2,553,845,091       口
    本受益証券保有者に帰属する
                           70.72   香港ドル        1,339   円   73.98   香港ドル        1,401   円
    本受益証券１口当たりの純資産価額
     50ページから72ページ（訳者注：原文のページ。）に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

    リンク・アセット・マネジメント・リミテッド（リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラストの管

    理会社）の取締役会を代表して
    ニコラス・チャールズ・アレン                               ジョージ・クォク・ルン・ホンチョイ
    会長                               最高経営責任者
    20 23 年 11 月 ８日                         20 23 年 11 月 ８日
                                64/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    持分及び本受益証券保有者に帰属する純資産の要約連結変動計算書
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間
                           本受益証券保有者

                                     本受益証券保有者に
                                                  非支配持分
                                      帰属する純資産
                              持分
                                                  ( 未監査)
                                        ( 未監査)
                             ( 未監査)
                          (百万香港           (百万香港           (百万香港
                       注記
                                (百万円)           (百万円)           (百万円)
                           ドル)           ドル)           ドル)
    2023  年４月１日現在                       －     －   188,940    3,578,524        120    2,273
                             －     －     351    6,648       －     －
    分配金再投資制度による本受益証券発行
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間にお
    ける当期損失（本受益証券保有者との取
                             －     －   (3,374)     (63,904)       (276)    (5,227)
    引控除前）
    本受益証券保有者への分配金支払額
     2023  年度最終分配金                      －     －   (3,034)     (57,464)        －     －
    キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値
                        26     263    4,981       －     －     －     －
    の変動
    要約連結損益計算書への振替額                   26     (213)    (4,034)       －     －     －     －
    ヘッジコストの公正価値の変動                   26      10     189      －     －     －     －
    為替差損益                   26    (1,774)     (33,600)        －     －     (23)     (436)
                            1,714     32,463     (1,714)     (32,463)        －     －
    剰余金の変動から生じた額                   26
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間               にお
    ける本受益証券保有者に帰属する純資産
                             －     －   (8,122)    (153,831)       (299)    (5,663)
    及び非支配持分の変動（本受益証券の
    新規発行を除く）
    2023  年９月30日現在                       －     －   181,169    3,431,341        (179)    (3,390)
    2022  年４月１日現在
                             －     －   162,688    3,081,311        302    5,720
    分配金再投資制度による本受益証券発行                         －     －     258    4,887       －     －
                             －     －    (301)    (5,701)       －     －
    消却目的の買戻本受益証券
    2022  年９月30日に終了した６ヶ月間               にお
    ける当期利益（本受益証券保有者との取
                             －     －   13,993     265,027        24     455
    引控除前）
    本受益証券保有者への分配金支払額
     2022  年度最終分配金                      －     －   (3,083)     (58,392)        －     －
    キャッシュ・フロー・ヘッジの公正価値
                             511    9,678       －     －     －     －
    の変動
    要約連結損益計算書への振替額                          7    133      －     －     －     －
    為替差損益                       (3,504)     (66,366)        －     －     (37)     (701)
                            2,986     56,555     (2,986)     (56,555)        －     －
    剰余金の変動から生じた額
    2022  年９月30日に終了した６ヶ月間               にお
    ける本受益証券保有者に帰属する純資産
                             －     －    7,924    150,081       (13)     (246)
    及び非支配持分の変動（本受益証券の
    新規発行及び買戻分を除く）
    2022  年９月30日現在                       －     －   170,569    3,230,577        289    5,474
     50ページから72ページ（訳者注：原文のページ。）に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

                                65/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    要約連結キャッシュ・フロー計算書
    2023  年９月30日に終了した６ヶ月間
                                      ９月30日に終了した６ヶ月間

                                          ( 未監査)
                                    2023  年            2022  年
                            注記
                               ( 百万香港ドル)        ( 百万円)     ( 百万香港ドル)        ( 百万円)
    事業活動
                                   4,041      76,537         3,745      70,930
    事業活動により生じた正味現金
    投資活動

     資産の取得                       27       (439)     (8,315)        (3,626)      (68,676)
     共同支配企業の取得                               －      －      (3,148)      (59,623)
     投資不動産の増加                              (487)     (9,224)        (1,155)      (21,876)
     有形固定資産の増加                              (48)      (909)         (28)      (530)
     利息受取額                              280     5,303          49      928
     償却原価で測定する金融資産の処分及び満期到
                                    194     3,674         483     9,148
     来による収入
     資産取得のための手付金支払額                               －      －       (103)     (1,951)
     資産取得のための手付金受取額                             1,200      22,728          －      －
     銀行預金（当初満期３ヶ月超）の預入                             (7,680)     (145,459)           －      －
     銀行預金（当初満期３ヶ月超）満期到来による
                                   1,208      22,880          126     2,386
     受取額
                                    37      701         9     170
     共同支配企業からの受取配当金
    投資活動に使用した正味現金                              (5,735)     (108,621)         (7,393)     (140,023)
    財務活動

     有利子負債による収入（取引費用控除後）                             1,526      28,902        17,553      332,454
     転換債の償還                               －      －      (3,213)      (60,854)
     有利子負債の返済                             (6,427)     (121,727)         (7,846)     (148,603)
     共同支配企業に対する債務の増加                               －      －        281     5,322
     非支配持分に対する債務の増加                               2      38        23      436
     利息支払額                             (1,109)      (21,004)          (589)     (11,156)
     リース負債の返済                               (4)      (76)         (2)      (38)
     ライツ・イシュー取引費用支払額                              (303)     (5,739)          －      －
     本受益証券保有者への分配金支払額                             (2,683)      (50,816)         (2,825)      (53,506)
                                    －      －       (301)     (5,701)
     消却目的の買戻本受益証券
    財務活動（に使用した）／により生じた正味現金                              (8,998)     (170,422)          3,081      58,354
    現金及び現金同等物の純減少額
                                  (10,692)      (202,506)          (567)     (10,739)
    ４月１日現在の現金及び現金同等物残高                              13,987      264,914         2,779      52,634
                                    (78)     (1,477)         (115)     (2,178)
    為替変動の現金及び現金同等物への影響
    ９月30日現在の現金及び現金同等物残高                              3,217      60,930         2,097      39,717
     50 ページから72ページ（訳者注：原文のページ。）に記載の注記は、本要約連結中間財務情報と不可分な一部である。

                                66/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    要約連結中間財務情報に対する注記
    １　企業情報

     リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラスト（以下「本ファンド」という。）は、香港証券先物
    規則第104条（香港法第571章）に基づき認可を受けた集合的投資スキームである。本ファンドは、2021年７月30日
    付の第二回変更書換証書（以下「本信託証書」という。）に準拠している。
     本ファンド及びその子会社（以下「本グループ」という。）の主要事業は、不動産への投資であり、不動産開発
    及び様々な種類の開発に関連する業務に従事する場合もある。本管理会社であるリンク・アセット・マネジメン
    ト・リミテッド及び受託会社であるHSBCインスティテューショナル・トラスト・サービシズ（アジア）リミテッド
    の登記上の本社所在地は、それぞれ、香港、カオルーン、クアン・トン、ホイ・ブン・ロード77、ザ・キーサイ
    ド、タワー１       20階、及び香港、クイーンズ・ロード・セントラル１である。
    ２　作成基準

     2023  年９月30日に終了した６ヶ月間に係る本要約連結中間財務情報は、香港公認会計士協会（以下「HKICPA」と
    いう。）が公表した香港会計基準（以下「HKAS」という。）第34号「中間財務報告」に準拠して作成されている。
    本要約連結中間財務情報は、2023年３月31日に終了した会計年度における監査済の連結財務書類と併せて読まれる
    べきである。
    ３　会計方針

     適用された会計方針は、2023年３月31日に終了した会計年度における監査済の連結財務書類に記載された会計方
    針と一致している。ただし、2023年９月30日に終了した６ヶ月間から発効となっている以下のHKICPA公表の新たな
    基準及び修正の適用を除く。
    HKAS  第１号及び      HK FRS  実務記述書第２号の修正               会計方針の開示

    HKAS  第８号の修正                        会計上の見積りの定義
    HKAS  第12号の修正                        単一の取引から生じた資産及び負債に係る繰延税金
    HKAS  第12号の修正                        国際的な税制改革－第２の柱モデルルール
    HKFRS   第 17 号                     保険契約
    HKFRS   第 17 号                     HKFRS   第 17 号 と HKFRS   第９号の適用開始         － 比較情報
    HKFRS   第 17 号 の修正                    HKFRS   第 17 号 の修正
     これらの新たな基準及び修正の適用は、本グループの報告済の経営成績及び財政状態に重要な影響を与えていな

    い。
     以下の新たな修正及び解釈指針は、公表済であるが発効前のものであり、本要約連結中間財務情報には早期適用
    されていない。これらは2024年４月１日以降に開始する本グループの会計期間に適用される。
                                67/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    HKAS  第 １ 号 の 修正                                   (1)
                              負債の流動又は非流動への分類
    HKAS  第 １ 号 の 修正                               (1)
                              特約条項付の非流動負債
    HKAS  第 ７ 号 及び  HKFRS   第 ７号の修正                               (1)
                              サプライヤー・ファイナンス契約
    HKAS  第 21 号の  修正                            ( 2 )
                              交換可能性の欠如
    HKFRS   第 10 号 及び  HKAS  第 28 号 の修正            投資者とその関連会社又は共同支配企業の間での資産
                                      ( 3 )
                              の売却又は拠出
    HKFRS   第16号の修正                       セール・アンド・リースバックにおけるリース負債
                              (1)
    香港解釈指針第５号          （2020年）                財務書類の表示－要求払い条項を含むタームローンの
                                    (1)
                              借手別分類
    (1)

      　2024年１月１日以降に開始する会計期間に有効となる。
    (2)
      　2025年１月１日以降に開始する会計期間に有効となる。
    (3)
      　強制適用日は未決定であるが、早期適用は認められる。
     本グループは、これらの新規及び改訂香港財務報告基準（以下「HKFRS」という。）が適用開始時に与える影響

    を評価中である。
    ４　収益

     当会計期間に認識された収益は、以下のとおりである。
                                               (単位   ：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                             ( 未監査)
                                        2023年           2022年
       賃料
        香港商業用及びオフィス不動産                                3,332           3,241
        香港駐車場及び関連事業                                1,234           1,177
        中国大陸商業用、オフィス及びロジスティクス不動産                                 594           644
        海外商業用及びオフィス不動産                                 673           195
                                         892           785
       その他の収益（脚注）
       収益合計                                 6,725           6,042
     脚注：その他の収益には、管理手数料、空調設備サービス手数料、販売促進徴収金及びその他の雑収入が含まれている。

     テナントとのリースは、月額基準賃料及び特定の出費の回収について規定している。営業収益に連動した追加賃

    料93百万香港ドル（2022年：52百万香港ドル）が賃料収入に含まれている。
                                68/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ５ 　セグメント情報
                                               (単位   ：百万香港ドル)
                                        中国大陸
                            香港      香港     商業用、オ      海外商業用
                          商業用及びオ       駐車場及び      フィス及びロ       及びオフィ        合計
                          フィス不動産       関連事業     ジスティクス       ス不動産
                                         不動産
     2023年９月30日に終了した６ヶ月間（未監
     査）
                             3,881      1,241        742      861     6,725
     収益
     セグメント損益
                             2,916       996       548      603     5,063
     投資不動産の公正価値の変動並びにのれん及
                             (4,172)       601     (2,157)       (904)     (6,632)
     び有形固定資産の減損
     共同支配企業の純（損失）／利益に対する持
                               －      －      115     (507)      (392)
     分
     本社費用                                                  (383)
     受取利息                                                  274
                                                     (1,010)
     財務費用
     税引前損失（本受益証券保有者との取引控除
                                                     (3,080)
     前）
                                                      (570)
     税金
     当期損失（本受益証券保有者との取引控除
                                                     (3,650)
     前）
     投資不動産の取得                          －      －      523      －
                                                       523
     その他資本的支出                         112      24      103      40      279
                              (25)      －       (2)      (6)      (33)
     減価償却費
     2023年９月30日現在（未監査）
     セグメント資産                       134,832      47,532       28,096      21,462      231,922
     共同支配企業に対する持分                          －      －     3,540      2,476      6,016
     未配分の本社資産                                                  345
     償却原価で測定する金融資産                                                  986
     デリバティブ金融商品                                                 1,300
     銀行預金                                                 9,903
                                                      3,217
     現金及び現金同等物
     資産合計                                                253,689
     セグメント負債                        2,583       188       792      563
                                                      4,126
     未配分の本社負債                                                  487
     繰延税金負債                                                 3,385
     長期インセンティブ・スキーム引当金                                                   69
     その他負債                                                 4,143
     有利子負債                                                 54,741
     転換債                                                 4,023
     デリバティブ金融商品                                                 1,064
                                                       661
     税金引当金
     負債合計（本受益証券保有者に帰属する純資
                                                     72,699
     産を除く)
     非支配持分                                                  (179)
     本受益証券保有者に帰属する純資産                                                181,169
     2023  年９月30日に終了した６ヶ月間                において、収益のうち742百万香港ドル（2022年：789百万香港ドル）が中国

    大陸の外部顧客によるもの、5,122百万香港ドル（2022年：4,972百万香港ドル）が香港の外部顧客によるもの、
    861百万香港ドル（2022年：281百万香港ドル）が海外の外部顧客によるものである。
                                69/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     2023  年９月30日現在        、投資不動産、共同支配企業に対する持分、有形固定資産及びのれんのうち31,397百万香港
    ドル（2023年３月31日：34,965百万香港ドル）が中国大陸に所在し、181,764百万香港ドル（2023年３月31日：
    185,210百万香港ドル）が香港に所在し、23,694百万香港ドル（2023年３月31日：25,913百万香港ドル）が海外に
    所在している。
                                               (単位   ：百万香港ドル)
                                        中国大陸
                            香港      香港     商業用、オ      海外商業用
                          商業用及びオ       駐車場及び      フィス及びロ       及びオフィ        合計
                          フィス不動産       関連事業     ジスティクス       ス不動産
                                         不動産
     2022年９月30日に終了した６ヶ月間（未監
     査）
                             3,792      1,180        789      281     6,042
     収益
     セグメント損益
                             2,890       953       565      179     4,587
     投資不動産の公正価値の変動                        5,929      5,227        (20)     (283)     10,853
     共同支配企業の純利益に対する持分                          －      －       87      73      160
     本社費用                                                  (328)
     受取利息                                                   37
                                                      (604)
     財務費用
     税引前利益（本受益証券保有者との取引控除
                                                     14,705
     前）
                                                      (688)
     税金
     当期利益（本受益証券保有者との取引控除
                                                     14,017
     前）
     投資不動産の取得                         766      －       －    3,054
                                                      3,820
     共同支配企業の取得                          －      －       －    3,480      3,480
     その他資本的支出                         327      29      798       1    1,155
                               －      －       (2)      (3)      (5)
     減価償却費
     2023年３月31日現在（監査済）
     セグメント資産                       138,958      46,898       31,580      22,940      240,376
     共同支配企業に対する持分                          －      －     3,652      3,117      6,769
     未配分の本社資産                                                 1,438
     償却原価で測定する金融資産                                                 1,188
     デリバティブ金融商品                                                  809
     銀行預金                                                 3,352
                                                     13,987
     現金及び現金同等物
     資産合計                                                267,919
     セグメント負債                        2,954       225       799      447
                                                      4,425
     未配分の本社負債                                                  740
     繰延税金負債                                                 3,330
     長期インセンティブ・スキーム引当金                                                  115
     その他負債                                                 4,164
     有利子負債                                                 60,750
     転換債                                                 4,163
     デリバティブ金融商品                                                  719
                                                       453
     税金引当金
     負債合計（本受益証券保有者に帰属する純資
                                                     78,859
     産を除く)
     非支配持分                                                  120
     本受益証券保有者に帰属する純資産                                                188,940
                                70/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ６ 　不動産運営費
                                               ( 単位：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2023年           2022年
     不動産管理手数料、セキュリティ及び清掃費用                                    422           349
     人件費                                    319           282
     修繕維持費                                    136           106
     水道光熱費                                    224           205
     香港政府に支払う賃料及び税金                                    169           141
     販売促進費                                    116            95
     不動産共益費                                    65           56
     固定資産税及び土地使用税                                    105            64
     営業未収金の減損引当金（戻入）／繰入                                    (17)            36
                                         123           121
     その他の不動産運営費
                                        1,662           1,455
    ７　財務費用

                                               ( 単位：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2023年           2022年
     有利子負債に係る支払利息                                   1,144            602
     転換債に係る支払利息（注記22）                                    99            7
                                         (58)            56
     その他の借入費用（脚注(ⅰ)）
                                        1,185            665
                                         (19)            (2)
     控除：投資不動産に資産化（脚注(ⅱ)）
                                        1,166            663
     転換債のデリバティブ要素の公正価値の変動（注記22）                                   (156)            －
     非支配持分プット・オプション債務に係る公正価値の評価益（注
                                         －           (59)
     記20）
                                        1,010            604
    脚注：

    (ⅰ)   その他の借入費用には主に、非支配持分に対する支払利息63百万香港ドル（2022年：43百万香港ドル）、共同支配企業に
       対する支払利息５百万香港ドル（2022年：４百万香港ドル）、キャッシュ・フロー・ヘッジに指定されたデリバティブ金
       融商品に係る純利益213百万香港ドル（2022年：純損失７百万香港ドル）、公正価値ヘッジに指定されたデリバティブ金
       融商品に係る純損失83百万香港ドル（2022年：純利益23百万香港ドル）並びに様々な銀行借入及び財務費用が含まれてい
       る。
    (ⅱ)   支払利息は、平均年率3.6％（2022年：2.5％）の金利で投資不動産に資産化されている。
                                71/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ８　税引前（損失）／利益（本受益証券保有者との取引控除前）
     当期税引前（損失）／利益（本受益証券保有者との取引控除前）は、以下の項目を控除／（加算）後のものであ
    る。
                                               ( 単位：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2023年           2022年
     人件費（注記９）                                    551           457
     有形固定資産の減価償却費                                    49           44
     受託者報酬                                    10            8
     鑑定報酬                                     2           2
     監査人報酬
     　監査報酬                                     2           2
     銀行手数料                                     6           3
     不動産エージェント手数料                                     6           7
     寄付金                                    18           16
     金融商品に係る為替差益                                    (4)           (2)
     短期リース費用                                     1           4
                                         15           14
     その他の弁護士及び専門家報酬
    ９　人件費

                                               ( 単位：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2023年           2022年
     賃金及び給与                                    533           462
     確定拠出制度への拠出（脚注(ⅰ)）                                    27           21
                                         28           14
     長期インセンティブ・スキーム報奨
                                         588           497
                                         (37)           (40)
     控除：投資不動産に資産化（脚注(ⅱ)）
     人件費（注記８）                                    551           457
    脚注：

    （ⅰ）確定拠出制度（香港の強制年金基金、中華人民共和国の地方自治体により設立された各従業員年金制度、及びシンガ
        ポールの中央積立基金を含む）への拠出は発生時に費用計上される。確定拠出制度は、雇用主が別の事業体へ定額の拠
        出金を支払うという年金制度である。一度拠出金が支払われると、本グループには確定拠出制度に基づくそれ以上の支
        払義務がない。
    （ⅱ）特定の開発中及び資産改善中の不動産に直接帰属する人件費は投資不動産に資産化されている。
                                72/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    10 　税金
     香港事業所得税は、当会計期間の見積課税対象利益に対し16.5％（2022年：16.5％）の税率で引当金が計上され
    ている。中国大陸及び海外の所得税は、当会計期間の見積課税対象利益に対し適用される税率で引当金が計上され
    ている。
     要約連結損益計算書に借方計上された税金は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2023年           2022年
     当期税金
      香港                                  389           430
      中国大陸                                   72           71
      海外                                   30            9
                                         79           178
     繰延税金
     税金計上額                                    570           688
    11 　本受益証券保有者に帰属する本受益証券１口当たり当期（損失）／利益（本受益証券保有者との取引控除前）

                                        ９月30日に終了した６ヶ月間

                                             ( 未監査)
                                                  2022年
                                        2023年
                                                 （調整後）
     基本的本受益証券１口当たり当期（損失）／利益算定のための本受
     益証券保有者に帰属する当期（損失）／利益（本受益証券保有者と                                (3,374百万香港ドル)           13,993百万香港ドル
     の取引控除前）
                                             －     ６百万香港ドル
     希薄化効果のある転換債の調整
     希薄化後本受益証券１口当たり当期（損失）／利益算定のための本
     受益証券保有者に帰属する当期（損失）／利益（本受益証券保有者                                (3,374百万香港ドル)           13,999百万香港ドル
     との取引控除前）
     基本的本受益証券１口当たり当期（損失）／利益算定のための当会
                                      2,540,413,467口           2,172,092,819口
     計期間に係る加重平均本受益証券口数
                                             －      7,589,200口
     希薄化効果のある転換債の調整
     希薄化後本受益証券１口当たり当期（損失）／利益算定のための当
                                      2,540,413,467口           2,179,682,019口
     会計期間に係る加重平均本受益証券口数
     基本的本受益証券１口当たり当期（損失）／利益                                  (1.33香港ドル)            6.44香港ドル
     希薄化後本受益証券１口当たり当期（損失）／利益                                  (1.33香港ドル)            6.42香港ドル
     2023  年９月30日に終了した６ヶ月間において転換債は基本的本受益証券１口当たり当期損失に対して逆希薄化効

    果を有しており、希薄化後本受益証券１口当たり当期損失は基本的本受益証券１口当たり当期損失に等しい。2022
    年９月30日に終了した６ヶ月間における本受益証券１口当たり当期利益は、2023年３月29日に実施された本グルー
    プのライツ・イシュー（以下「本ライツ・イシュー」という。）による影響を反映して調整されている。
                                73/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    12 　のれん
                                               (単位：百万香港ドル)
                                                  帳簿価額
                                                  ( 未監査)
     2023年４月１日現在                                               387
     為替調整                                               (11)
                                                    (39)
     減損
     2023年９月30日現在                                               337
     2023  年９月30日に終了した６ヶ月間において、基礎となる事業の市場環境の変化により、39百万香港ドルののれ

    んの減損損失が要約連結損益計算書に計上された。
    13 　投資不動産

    (a)  　投資不動産       の変動の詳細は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                          完成した不動産           開発中の不動産              合計
                            ( 未監査)           ( 未監査)           ( 未監査)
     2023年４月１日現在
                            236,741             728         237,469
     為替調整（注記(e)）                       (2,617)             －         (2,617)
     取得                         228            21           249
     資産の取得（注記27）                         523            －           523
                            (6,554)             24         (6,530)
     公正価値の変動
     2023年９月30日現在                       228,321             773         229,094
    (b)  　評価プロセス

     投資不動産（適格少数持分不動産を含む）は、独立した適格専門鑑定会社であり本ファンドの主たる不動産鑑定
    士であるクッシュマン＆ウェイクフィールド・リミテッド（以下「主たる不動産鑑定士」という。）により、2023
    年３月31日及び９月30日現在で、市場価格に基づき再評価された。
     本管理会社は主たる不動産鑑定士と協議し、主たる不動産鑑定士により使用されたすべての重要なインプットを
    見直した。本管理会社と主たる不動産鑑定士は、評価プロセス及び各報告日現在の結果について協議する。
    (c)  　評価技法

     主たる不動産鑑定士は、主たる方法として収益還元法及び残余法を用いており、直接比較法及び／又は割引
    キャッシュ・フロー分析による相互参照を行っている（該当する場合）。
     収益還元法は、資本価値を算定するために、現在発生中の賃料収入と評価日以降の当該不動産の潜在的な一時減
    免収入を適切な投資利回りで資本還元するものである。フリーレント期間、継続的な空室／販売期間及び空きス
    ペースの回収不能費用に関する調整が適宜考慮される。香港に所在する不動産に関しては、公表されている現行の
    政府方針及び一般的な市場予想に基づき、借地期間満了時に多額の土地権利金を支払うことなく借地権が延長され
    ることを前提としている。
                                74/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     残余法では、まず、開発案が完了したものと仮定した場合の価値である開発価値総額が評価日現在で算定され
    る。この開発価値総額から、建設費、専門家報酬、財務費用及び関連費用を含む未払開発費用の見積額に開発業者
    リスク引当金と利益を加えた金額が差し引かれる。この数値が残余価値である。
     直接比較法は、評価対象の不動産と、価格情報が入手可能な同一又は類似の資産とを直接比較することに基づい
    ている。しかし、不動産は不均一な性質を有しているため、通常、検討対象の不動産が達成するであろう価格に影
    響を及ぼす可能性がある定性的な差異を考慮するための適切な調整が必要である。
     割引キャッシュ・フロー分析では、投資期間にわたる正味キャッシュ・フローを予測し、それをリスク調整後の
    機会資本コストで割り引いて現在価値を算出する。割引キャッシュ・フロー分析では、費用を差し引いた後に賃料
    の増額予測、空室、フリーレント、買換積立金、回収不能な支出及びリース費用に関する仮定を勘案した年間正味
    キャッシュ・フローを考慮する。割引キャッシュ・フロー分析では、10年間の保有期間と11年目の復帰価格を想定
    し、適切な割引率で割り引いて正味現在価値を算出する。
     投資不動産は、公正価値ヒエラルキーのレベル３（2023年３月31日：レベル３）に含まれている。
    (d)  　不動産投資信託コード（以下「本REITコード」という。）に基づく制限

     本ファンドは、2021年10月27日に東莞及び佛山の２件のロジスティクス不動産の75％持分、2021年12月31日に香
    港の２件の駐車場／自動車サービスセンター及び倉庫ビル、2022年６月１日にオーストラリアの主要なオフィス不
    動産を保有する信託の49.9％持分、2022年６月29日に嘉興のロジスティクス不動産、2022年７月１日にシドニーの
    ３件の商業用不動産の50％持分、2022年８月31日にアンダーソン・ロード脇商業用開発地一区画、2023年３月31日
    にシンガポールの２件の商業用不動産（ジュロン・ポイント及びスイング・バイ＠トムソン・プラザ）、2023年４
    月11日／５月12日に常熟の２件のロジスティクス不動産の取得を完了しているが、アンダーソン・ロード脇商用地
    一区画の開発は2023年９月30日現在完了していない。本REITコードに従い、本ファンドはかかる不動産取得時又は
    不動産開発完了日から少なくとも２年間は、本受益証券保有者が、本信託証書に基づいて、特別決議の可決により
    不動産の売却案を承認しない限り、かかる不動産（特別目的事業体又は共同支配企業を通じて保有）の売却が禁じ
    られている。
    (e)  　為替調整

     換算に係る為替差損は、中国大陸、オーストラリア、英国及びシンガポールにおける本グループの投資不動産に
    よるもので、それぞれ1,913百万香港ドル、261百万香港ドル、31百万香港ドル及び412百万香港ドルである。当該
    金額は為替剰余金に含まれており、ヘッジ手段により部分的に相殺されたものである。
                                75/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    (f)  　本グループの融資枠の担保
     2023  年９月30日現在、中国大陸、オーストラリア及びシンガポールにおける本グループの投資不動産の一部、そ
    れぞれ約2,306百万香港ドル（2023年３月31日：5,414百万香港ドル）、3,035百万香港ドル（2023年３月31日：
    3,484百万香港ドル）及び13,218百万香港ドル（2023年３月31日：13,630百万香港ドル）は、本グループの合計
    9,101百万香港ドル（2023年３月31日：9,892百万香港ドル）の融資枠の担保に供された。
    14 　共同支配企業に対する持分

     共同支配企業に対する持分の変動の詳細は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                                  帳簿価額
                                                  ( 未監査)
     2023年４月１日現在                                              6,769
     為替調整                                               (324)
     損益及びその他の包括利益に対する持分                                               (392)
                                                    (37)
     受取配当金
     2023年９月30日現在                                              6,016
     2023  年９月30日現在、共同支配企業に対する本グループの持分6,016百万香港ドルは、要約連結中間財務情報に

    おいて持分法を用いて会計処理されている。
     本グループの共同支配企業に対する持分に関する財務情報は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2023年           2022年
     不動産純利益に対する持分                                    173           163
     投資不動産の公正価値の評価（損）／益に対する持分                                   (469)            37
                                        (392)            160
     純（損失）／利益に対する持分
                                               (単位：百万香港ドル)

                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
                                        8,992           9,855
     公正価値で計上する投資不動産に対する持分
                                76/99









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    15 　有形固定資産
                                               (単位：百万香港ドル)
                         土地、建物
                          及び     使用権資産        車両       設備       合計
                        賃借物件改良        ( 未監査)      ( 未監査)      ( 未監査)      ( 未監査)
                         ( 未監査)
     2023  年４月１日現在                    1,351        20       1      91     1,463
     為替調整                        (4)       －       －       (1)       (5)
     取得                        9      14       2      37       62
     当期減価償却計上額                       (29)       (2)       －      (18)       (49)
                            (63)       －       －       －      (63)
     減損
     2023  年９月30日現在                    1,264        32       3      109      1,408
     2023  年９月30日現在
     取得原価                      1,625        38       6      258      1,927
                           (361)        (6)       (3)      (149)       (519)
     減価償却及び減損累計額
     純帳簿価額                      1,264        32       3      109      1,408
    16 　償却原価で測定する金融資産

     償却原価で測定する金融資産には、以下の債務投資が含まれている。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     上場社債                                    956          1,158
                                         30           30
     非上場社債
                                         986          1,188
     当会計期間において、本グループには、償却原価で測定する金融資産から生じた受取利息が19百万香港ドル

    （2022年:28百万香港ドル）ある。償却原価で測定する金融資産の帳簿価額は、以下のとおり回収される予定であ
    る。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     １年以内                                    986           547
                                         －           641
     １年超
                                         986          1,188
    17 　営業未収金及びその他の未収金

                                               (単位：百万香港ドル)
                                   2023  年９月30日現在          2023  年３月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     営業未収金                                   265            276
                                        (72)           (106)
     控除：減損引当金
     営業未収金－純額
                                        193            170
     繰延未収賃料                                   771            843
                                        330           1,270
     その他の未収金
                                       1,294            2,283
                                77/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     これら未収金の帳簿価額は公正価値に近似しており、大半は１年以内に回収される予定である。
     テナントに対する特定の与信条件はない。営業未収金純額は、大部分が各テナントからの敷金／銀行保証でカ
    バーされている。
     2023  年３月31日現在、その他の未収金には資産取得のための手付金1,200百万香港ドルが含まれており、当該金
    額は2023年４月３日に払戻しが行われ受領している。
     営業未収金の期間別内訳は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     ０－30日                                   145            120
     31－90日                                    42            51
                                        78           105
     90日超
                                        265            276
     月次の賃料は、リースに基づいてテナントにより前払いされ、駐車場からの日次の総受取額は、駐車場運営者か

    ら後払いで支払われる。
    18 　現金及び現金同等物並びに銀行預金

                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     現金及び現金同等物
     当座預金                                   2,209           2,485
                                       1,008           11,502
     当初満期が３ヶ月以内の銀行預金
                                       3,217           13,987
     銀行預金
     当初満期が３ヶ月超の銀行預金                                   9,673           3,201
                                        230           151
     拘束性銀行預金
                                       9,903           3,352
     拘束性銀行預金とは特定の不動産から受け取る賃料収入であり、その使途は、不動産費用の決済、利息支払、及

    び対応する担保付銀行借入金の元本返済に制限されている。
     現金及び現金同等物並びに銀行預金の帳簿価額は、１年以内に回収される予定である。
    19 　長期インセンティブ・スキーム引当金

                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     長期インセンティブ・スキーム引当金
      １年以内に決済予定                                    45           70
                                         24           45
      １年超後に決済予定
                                         69           115
                                78/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     2017  年７月10日、本ファンドは新たな長期インセンティブ・スキーム（以下「2017年LTIスキーム」という。）
    を採用した。2017年LTIスキームに基づき、本管理会社は、本管理会社の取締役及び本グループの主要従業員に対
    して、制限付ユニット報奨及び条件付現金報奨を付与することができる。
     当会計期間に、本管理会社の特定の取締役及び従業員は、金銭的対価なしで制限付ユニット報奨及び条件付現金
    報奨を2017年LTIスキームに基づき付与された。2017年LTIスキームに基づき付与される制限付ユニット報奨は、一
    般的に付与日より約２年間から３年間で権利確定する予定である。2017年LTIスキームの下では、本受益証券は、
    被付与者の利益となるよう、権利が確定された制限付ユニット報奨を満たすために公開株式市場で購入される。業
    績目標を伴い付与される制限付ユニット報奨について、権利確定時に各被付与者の利益となるよう購入される最終
    的な本受益証券口数は、投資利回り合計、不動産純利益又は特定の権利確定条件に基づき本ファンドの業績に連動
    する。条件付現金報奨は制限付ユニット報奨と併用して付与され、権利確定期間における分配金、遡及調整額及び
    2017年LTIスキームに基づく報奨金（該当する場合）の合計額に相当する現金支払額を受取る条件付権利を各被付
    与者に対し与える。
     当会計期間に、本グループは2017年LTIスキームに基づき権利が確定した制限付ユニット報奨について、
    1,423,100口（2022年：1,051,429口）を市場で購入した。
     権利確定期間にわたり、2017年LTIスキームに基づき付与された本報奨並びに権利確定期間失効部分の報告日に
    おける見積価値を示す負債が認識される。本報奨の価値は、評価技法、並びに本受益証券の価格、本報奨の残存期
    間、分配支払率及びその他の市況（該当する場合）に関する仮定に基づき、独立した外部評価者であるタワーズ・
    ワトソン・ホンコン・リミテッドにより報告日現在において見積もられている。付与済の本報奨の価値の変動は要
    約連結損益計算書へ計上された。権利確定条件が満たされない時には、過年度に発生した金額は、戻入れられる。
     当会計期間における制限付ユニット報奨数の増減及び制限付ユニット報奨の権利確定時における本受益証券の最
    大権利確定予定口数は以下のとおりである。
                         ライツ・                            権利確定日

                     2023  年                          2023  年
                         イシュー          当 期間                 における
                              当期間           当期間    当 期間
       付与日      権利確定期間       ４月１日                            ９月30日
                                     (ⅳ)
                         による調                            最大権利確定
                              付与           消却    失効
                                  権利確定
                    現在残高                            現在残高
                          (ⅶ)                              (ⅴ)
                         整                           予定口数
     2017  年 LTIスキーム
            2020  年７月29日    から
     2020  年７月29日               741,020     21,470      －   (762,490)       －    －     －     －
                  (ⅰ)
            2023  年６月30日
            2021  年７月７日    から
                                                        ⅵ)
                                                        (
     2021  年７月７日              1,117,047     32,295      －   (586,791)       －   (1,892)    560,659
                  (ⅰ)
                                                     942,452
            2024  年６月30日
            2022  年６月２日    から
     2022  年６月２日               79,862     2,317      －     －  (41,089)      －   41,090     41,090
                  (ⅱ)
            2024  年６月１日
            2022  年７月４日    から
     2022  年７月４日               27,663     802     －     －     －    －   28,465     28,465
                  (ⅲ)
            2025  年７月３日
            2022  年７月11日    から                                    2,573,370
     2022  年７月11日              1,537,973     44,509      －   (18,338)       －  (15,969)    1,548,175
                  (ⅰ)
                                                        ⅵ)
                                                        (
            2025  年６月30日
            2023  年７月10日    から
     2023  年７月10日                 －    －   26,149       －     －    －   26,149     26,149
             2024  年６月30日
            2023  年７月10日    から
                       －    －  2,638,140       (7,851)      －  (16,996)    2,613,293     3,775,795
     2023  年７月10日
                  (ⅰ)
            2026  年６月30日
     小計
                    3,503,565     101,393    2,664,289     (1,375,470)      (41,089)    (34,857)    4,817,831     7,387,321
     付与された制限付ユニット報奨の
                                      ⅷ)
                                      (
                       －    －     －          －    －     －     －
     100％を上回って確定した追加の本受
                                   (47,630)
     益証券
     合計               3,503,565     101,393    2,664,289     (1,423,100)      (41,089)    (34,857)    4,817,831     7,387,321
                                79/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    脚注：
    (ⅰ)   制限付ユニット報奨は、２つの等額のトランシェが付与日から２年目の６月30日と３年目の６月30日に権利確定する。
    (ⅱ)   制限付ユニット報奨は、２つの等額のトランシェが付与日から１年目と２年目の応当日に権利確定する。
    (ⅲ)   制限付ユニット報奨は、２つの等額のトランシェが付与日から２年目と３年目の応当日に権利確定する。
    (ⅳ)   当会計期間における制限付ユニット報奨の権利確定の割合は100％から109％までの範囲にある。
    (ⅴ)   特定の権利確定条件が満たされた場合。
    (ⅵ)   当該口数を上回る追加の本受益証券は、本管理会社の報酬委員会の承認を必要とする。
    (ⅶ)   本ライツ・イシューに伴い、取締役会は、発行済本受益証券口数に対するプラス2.9％の調整を2023年６月１日付で承認
       した。
    (ⅷ)   関連する権利確定条件に従い、付与された制限付ユニット報奨の100％を上回る追加の本受益証券が権利確定した。
    20 　その他負債

                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     非支配持分に対する債務                                   3,885           3,889
                                         258           275
     共同支配企業に対する債務
                                        4,143           4,164
    脚注：

    (ⅰ)   2015年２月23日に、本グループは、非完全子会社（本ファンドが間接的に60％の持分を保有し、ナン・フン・ディベロッ
       プメント・リミテッド（以下「ナン・フン」という。）が間接的に40％の持分を保有する。以下「プロジェクト会社」と
       いう。）を通じて、商業用不動産開発のためのカオルーン・イースト、ホイ・ブン・ロード77を取得した。当該商業用不
       動産開発の資金調達のため、プロジェクト会社の非支配株主であるナン・フンは、プロジェクト会社へ持株比率に応じた
       現金を拠出した。この非支配持分に対する債務は、無担保、実効金利は3.6％（2023年３月31日：3.0％）の有利子であ
       り、返済期限がない。未払利息を含む当該債務は、プロジェクト会社の債務返済後に、プロジェクト会社の余剰現金から
       返済がなされる予定である。
       　株主間契約に従い、商業用不動産開発の適合性証明書発行から２年が経過し、特定の条件が満たされた後に、ナン・フ
       ンは、ナン・フンが保有するプロジェクト会社のすべての発行済株式をその時点の公正市場価格で買い入れるよう本ファ
       ンドに要求するためのプット・オプションを行使する権利を有する。当非支配持分プット・オプション債務は、金融負債
       として認識されており、プット・オプションの行使の予想時点におけるプロジェクト会社の資本持分の見積公正価値及び
       行使そのものの予想時点を含む多くの観察不能なインプットを参照して測定される。2023年９月30日現在、当非支配持分
       プット・オプション債務の公正価値はゼロ香港ドルであった（2023年３月31日：ゼロ香港ドル）。プット・オプション債
       務の公正価値は、公正価値ヒエラルキーのレベル３（2023年３月31日：レベル３）に含まれる。行使の時点におけるプロ
       ジェクト会社の資本持分の見積公正価値がより高い場合には、プット・オプション債務の公正価値も高くなる。行使の予
       想時点がより遅い、又は割引率がより高い場合には、プット・オプション債務の公正価値は低くなる。
    (ⅱ)   共同支配企業に対する債務は人民元建で、無担保、実効金利は年率3.8％（2023年３月31日：年率3.8％）の有利子であ
       り、１年以内に決済予定である。
    21 　有利子負債

                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     無担保銀行借入金                                  23,617           28,567
     担保付銀行借入金                                   9,101           9,892
                                       22,023           22,291
     ミディアム・ターム・ノート
                                       54,741           60,750
                                80/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
        有利子負債の帳簿価額は以下のとおり決済される予定である。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     １年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                   562          4,014
      担保付銀行借入金                                   31           119
                                        5,516             －
      ミディアム・ターム・ノート
                                        6,109           4,133
     ２年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                  4,267           1,513
      担保付銀行借入金                                  2,197            119
                                        2,217           6,877
      ミディアム・ターム・ノート
                                        8,681           8,509
     ３年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                  4,403           5,886
      担保付銀行借入金                                   32          2,479
                                        5,795           2,208
      ミディアム・ターム・ノート
                                       10,230           10,573
     ４年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                 13,380            6,507
      担保付銀行借入金                                   183           129
                                        1,793           5,956
      ミディアム・ターム・ノート
                                       15,356           12,592
     ５年目に期限到来
      無担保銀行借入金                                  1,005           10,647
      担保付銀行借入金                                  6,574            284
                                         499           998
      ミディアム・ターム・ノート
                                        8,078           11,929
     ５年目を超える期限
      担保付銀行借入金                                   84          6,762
                                        6,203           6,252
      ミディアム・ターム・ノート
                                        6,287           13,014
                                       54,741           60,750
    脚注：

    (ⅰ)   クロス・カレンシー・スワップ契約を考慮後、人民元建、豪ドル建、英ポンド建及びシンガポール・ドル建の銀行借入金
       それぞれ5,230百万香港ドル（2023年３月31日：5,807百万香港ドル）、7,414百万香港ドル（2023年３月31日：7,805百万
       香港ドル）、2,906百万香港ドル（2023年３月31日：3,644百万香港ドル）及び12,761百万香港ドル（2023年３月31日：
       13,115百万香港ドル）を除き、すべての有利子負債は香港ドル建である。
    (ⅱ)   クロス・カレンシー・スワップ契約及び金利スワップ契約を考慮後の2023年９月30日現在の香港ドル建の有利子負債の実
       効金利は4.02％（2023年３月31日：3.51％）であり、人民元建、豪ドル建、英ポンド建及びシンガポール・ドル建の有利
       子負債の実効金利はそれぞれ3.47％（2023年３月31日：3.54％）、5.21％（2023年３月31日：4.70％）、3.16％（2023年
       ３月31日：3.09％）及び4.34％（2023年３月31日：4.43％）であった。
                                81/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    22 　転換債
     2019  年４月３日、本グループは、2024年に満期を迎える年率1.60％の転換債40億香港ドルを発行した。当該社債
    は、保有者の任意で、１口当たり調整後転換価額103.70香港ドルで、本ファンドの新規受益証券に転換可能であ
    る。本ファンドは、本受益証券の終値が調整後転換価額の130％以上である場合には社債を償還するオプションを
    有しており、保有者は、2022年４月３日に社債の全部又は一部のみを償還することを本ファンドに要求する権利を
    有している。2022年４月４日、本グループは、当該社債保有者の選択により、当初元本の約80.3％に相当する元本
    総額32.13億香港ドルの一部社債を、当該日までの確定済未払利息と合わせて償還及び消却した。
     2022  年12月12日、本グループは、2027年に満期を迎える年率4.50％の転換債33億香港ドルを発行した。当該社債
    は、保有者の任意で、１口当たり調整後転換価額58.77香港ドルで、本ファンドの新規受益証券に転換可能であ
    る。本ファンドは、本受益証券の終値が調整後転換価額の130％以上である場合には社債を償還するオプションを
    有しており、保有者は、2025年12月12日に社債の全部又は一部のみを償還することを本ファンドに要求する権利を
    有している。
     当該転換債は無担保である。2023年９月30日現在、転換債の実効金利は、4.96％（2023年３月31日：4.96％）で
    あった。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                                  帳簿価額
                                                  ( 未監査)
     負債要素
     2023年４月１日現在                                              3,927
     財務費用（注記７）                                                99
                                                    (83)
     利息支払額
     2023  年９月30日現在                                            3,943
     デリバティブ要素
     2023年４月１日現在                                               236
                                                   (156)
     公正価値の変動（注記７）
     2023  年９月30日現在                                              80
                                                   4,023
     転換債の帳簿価額は、以下のとおり決済される予定である。

                                               (単位：百万香港ドル)
                                               2023  年９月30日現在
                                                  ( 未監査)
     １年以内                                               787
                                                   3,236
     １年超
                                                   4,023
                                82/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    23 　デリバティブ金融商品
                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     デリバティブ資産
      キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定されたクロス・カレン
                                         325           278
      シー・スワップ契約
      キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定された金利スワップ契
                                         494           318
      約
      公正価値ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワッ
                                         －            7
      プ契約
      純投資ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワップ
                                         391           176
      契約
      純投資ヘッジとして指定された為替先渡契約                                   27            4
      ヘッジ手段として指定されていないクロス・カレンシー・ス
                                         26           －
      ワップ契約
                                         37           26
      ヘッジ手段として指定されていない為替先渡契約
                                        1,300            809
     デリバティブ負債
      キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定されたクロス・カレン
                                        (208)            －
      シー・スワップ契約
      キャッシュ・フロー・ヘッジとして指定された金利スワップ契
                                         (11)           (46)
      約
      公正価値ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワッ
                                        (617)           (512)
      プ契約
      公正価値ヘッジとして指定された金利スワップ契約                                   (25)           (19)
      純投資ヘッジとして指定されたクロス・カレンシー・スワップ
                                         (6)           －
      契約
      ヘッジ手段として指定されていないクロス・カレンシー・ス
                                        (193)           (142)
      ワップ契約
                                         (4)           －
      ヘッジ手段として指定されていない為替先渡契約
                                       (1,064)            (719)
      デリバティブ資産－純額                                   236            90
    脚注：

    (ⅰ)   活発な市場で取引されていない金融商品の公正価値は評価技法を用いて算定される。これらの評価技法では、観察可能な
       市場データが入手可能な場合は、それを最大限に利用し、会社固有の見積への依拠を可能な限り低く抑えている。金融商
       品を公正価値で評価するのに必要なすべての重要なインプットが観察可能であれば、当該商品は公正価値ヒエラルキーの
       レベル２に含まれる。
    (ⅱ)   クロス・カレンシー・スワップ契約及び金利スワップ契約の公正価値は、各報告日現在での市場で観察可能なイールド・
       カーブ及び先渡為替レートを考慮し、見積将来キャッシュ・フローの現在価値を参照して算定される。為替先渡契約の公
       正価値は、各報告日現在の市場の先渡為替レートを用いて算出される。クロス・カレンシー・スワップ契約、金利スワッ
       プ契約及び為替先渡契約は、公正価値ヒエラルキーのレベル２（2023年３月31日：レベル２）に含まれている。2022年及
       び2023年９月30日に終了した６ヶ月間において、公正価値ヒエラルキーの３つのレベル間の振替はなかった。
     デリバティブ資産純額の帳簿価額は、以下のとおり決済される予定である。

                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     １年以内                                    72           102
                                         164           (12)
     １年超
                                         236            90
                                83/99




                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     本グループの総合的なリスク管理プログラムは、金融市場の予測不能性に重点を置き、本グループの経営成績に
    対する潜在的な悪影響を最低限に抑えることに努めている。本グループは金融リスクを管理するため、クロス・カ
    レンシー・スワップ契約、金利スワップ契約や為替先渡契約等のデリバティブ金融商品を利用している。
     2023  年９月30日現在、キャッシュ・フロー・ヘッジとして適格であるデリバティブ金融商品は、実質的に、本グ
    ループに報告日より借入金21,596百万香港ドルに係る3.70年（2023年３月31日：借入金16,956百万香港ドルに係る
    3.34年）の平均固定金利期間を提供している。2023年９月30日現在、未決済のデリバティブ金融商品の想定元本及
    び加重平均固定金利は、それぞれ21,596百万香港ドル（2023年３月31日：16,956百万香港ドル）及び2.56％（2023
    年３月31日：1.93％）であった。デリバティブ金融商品に関するキャッシュ・フロー・ヘッジの有効部分の公正価
    値の変動は、すべてキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金において認識されている。注記26に詳述されているとお
    り、純額で50百万香港ドル（2022年：518百万香港ドル）が当会計期間においてキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余
    金に貸方計上されており、要約連結損益計算書に振替えられる予定である。
     2023  年９月30日現在、公正価値ヘッジとして適格であるデリバティブ金融商品は、実質的に、本グループの借入
    金の一部を香港ドル建の固定及び変動利付債務に転換している。2023年９月30日現在の公正価値ヘッジとして適格
    である未決済のデリバティブ金融商品の想定元本は、6,730百万香港ドル（2023年３月31日：12,831百万香港ド
    ル）であった。デリバティブ金融商品に関する公正価値ヘッジの公正価値の変動は、要約連結損益計算書において
    すべて直接認識されている。
     2023  年９月30日現在、純投資ヘッジとして適格であるデリバティブ金融商品は、実質的に、それぞれの為替ス
    ポットレートの変動に起因する本グループの海外事業への純投資の一部を転換している。2023年９月30日現在の純
    投資ヘッジとして適格である未決済のデリバティブ金融商品の想定元本は、14,027百万香港ドル（2023年３月31
    日：5,581百万香港ドル）であった。ヘッジの有効部分に関連するヘッジ手段に係る損益は、その他の包括利益に
    計上され、純資産の中の剰余金に累積される。純額で267百万香港ドル（2022年：244百万香港ドル）が当会計期間
    において為替剰余金に貸方計上されている。
     2023  年９月30日現在、本グループはヘッジ会計に指定されていない未決済のデリバティブ金融商品を有してお
    り、想定元本は14,427百万香港ドル（2023年３月31日：5,581百万香港ドル）であった。為替先渡契約の一部は、
    本グループの将来の外貨建純利益の一部について為替レートを固定するために締結されている。ヘッジ会計に指定
    されていない金融商品の公正価値の変動は、要約連結損益計算書においてすべて直接認識されている。
                                84/99









                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    24 　営業未払金、前受金及び未払費用
                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     営業未払金                                    95           121
     前受金                                    477           446
     未払資本的支出                                    561           870
     未払利息                                    181           165
     未払ライツ・イシュー取引費用                                    －           303
     リース負債                                    33           22
                                        1,165           1,097
     その他未払費用
                                        2,512           3,024
     これら未払金の帳簿価額は公正価値に近似しており、下記のとおり決済される予定である。

                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                      ( 未監査)           ( 監査済)
     １年以内                                   2,491           3,009
                                         21           15
     １年超
                                        2,512           3,024
     営業未払金の期間別内訳は以下のとおりである。

                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     ０－30日                                    62           82
     31－90日                                     7           13
                                         26           26
     90日超
                                         95           121
    25 　発行済本受益証券口数

                                                本受益証券口数

                                                  ( 未監査)
     2023年４月１日現在                                            2,553,845,091
                                                   8,085,484
     分配金再投資制度に基づく発行本受益証券
     2023  年９月30日現在                                          2,561,930,575
     2023  年９月30日に終了した６ヶ月間において                     、本管理会社は、2023年３月31日に終了した会計年度における最終

    分配金について、分配金再投資制度に基づき合計8,085,484口の本受益証券の発行及び割当を行った。
     2023  年９月30日現在の本受益証券の終値は、本受益証券１口当たり38.40香港ドル（2023年３月31日：50.50香港
    ドル）であった。時価総額は、2023年９月30日現在の発行済本受益証券2,561,930,575口（2023年３月31日：
    2,553,845,091口）により、98,378百万香港ドル（2023年３月31日：128,969百万香港ドル）であった。
                                85/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    26 　本受益証券保有者持分
                                               (単位：百万香港ドル)
                        キャッシュ・
                                            剰余金に関す
                        フロー・ヘッ       ヘッジコスト         為替
                                            る利益剰余金         合計
                           ジ      剰余金       剰余金
                                              の調整      ( 未監査)
                         剰余金      ( 未監査)      ( 未監査)
                                             ( 未監査)
                         ( 未監査)
                            550       －     (1,231)        681       －
     2023  年４月１日現在
     キャッシュ・フロー・ヘッジ：
      公正価値の変動                      263       －       －       －      263
      要約連結損益計算書への振替額
                           (213)        －       －       －      (213)
      （脚注(ⅰ)）
                            50       －       －       －       50
     ヘッジコスト：
                            －       10       －       －       10
      公正価値の変動
                            －       10       －       －       10
     為替換算：
      財務書類の換算に係る為替差損                      －       －     (2,226)         －     (2,226)
                            －       －      452       －      452
      純投資ヘッジの公正価値の変動
                            －       －     (1,774)         －     (1,774)
     本受益証券保有者に帰属する純資産：
      剰余金の変動から生じた額（脚注
                            －       －       －     1,714       1,714
      (ⅱ)）
     2023  年９月30日現在                     600       10     (3,005)       2,395        －
    脚注：

    (ⅰ)   キャッシュ・フロー・ヘッジに関して要約連結損益計算書に振替えられた額は、「財務費用」（注記７）に含まれる。
    (ⅱ)   剰余金の変動を相殺する当期間の利益剰余金を示している。
    27 　資産の取得

     2022  年５月12日、本ファンドは完全子会社を通じて、常熟神州通供應鏈管理有限公司及び常熟榕通供應鏈管理有
    限公司の全登録資本を調整後現金対価455百万人民元（約513百万香港ドル相当）で取得する持分譲渡契約を締結し
    た。本ファンドは、合計５百万香港ドルの取得関連取引費用を負担した。当該取引は、それぞれ2023年４月11日及
    び2023年５月12日に完了した。常熟神州通供應鏈管理有限公司及び常熟榕通供應鏈管理有限公司は、それぞれ常熟
    ビーシー・ストリート、シンダ・ロード11号及び常熟経済技術開発区シンガン・ロード29号に所在するロジスティ
    クス不動産の所有者である。
     本グループが取得した事業体は事業を構成していないため、本グループは当該取得を資産の取得として会計処理
    している。
                                86/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
     取得により生じた資産及び負債は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                                 ロジスティクス
                                                   不動産
                                                  ( 未監査)
     投資不動産（注記13）                                               523
     現金及び現金同等物                                                9
                                                    (14)
     その他の負債純額
     購入対価
                                                    518
     未払対価及び留保金額                                               (70)
                                                    (9)
     取得した現金及び現金同等物
     取得に伴うキャッシュ・アウトフロー                                               439
    28 　資本コミットメント

                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     当会計期間末における契約されているが提供されていない：
      投資不動産の資本的支出                                   927           872
                                         －           523
      子会社の取得
                                         927          1,395
     当会計期間末における共同支配企業の資本コミットメント持分：
                                         13           －
      契約されているが提供されていない
    29 　関連当事者取引並びに重要な関連当事者との取引及び債権債務残高

     関連当事者取引に関して開示が求められる情報は、本要約連結中間財務情報の他の部分に開示されているものを
    除き、当該注記に記載されている。
    (a)  関連当事者との関係

     以下に記載する表は、本REITコード／HKAS第24号（改訂）「関連当事者の開示」に定義される関連当事者の名称
    及び2023年９月30日現在の本グループとの関係の内容をまとめたものである。
     関連当事者                                        本グループとの関係

     HSBCインスティテューショナル・トラスト・サービシズ（アジア）リミテッド
                                             本ファンドの受託会社
     （「本受託会社」）
     ザ・ホンコン・アンド・シャンハイ・バンキング・コーポレーション・リミテッド
                                                       ＃
                                             本受託会社の関係会社
     及びその子会社（本受託会社及びその所有子会社を除く）（「HSBCグループ」）
                                                     ＃
     アエダス・リミテッド及びアエダス北京リミテッド
                                             取締役の関係会社
     ＃ 　「関係会社」とは、本REITコードに定義される意味を有する。

                                87/99







                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    (b)  関連当事者との重要な取引
     HKFRS   に基づき認識された関連当事者との重要な取引は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2023  年         2022  年
     本受託会社に対する支払受託者報酬及び未払受託者報酬（脚注
                                         (10)            (8)
     (ⅱ)）
     HSBCグループとの取引（脚注(ⅲ)及び(ⅳ)）
     有利子負債及びデリバティブ金融商品に係るHSBCグループへの支
                                         (36)           (33)
     払利息及び様々な財務費用
     商業施設ユニットのリースに係るHSBCグループからの賃料収入                                    18           18
     銀行預金に係るHSBCグループからの受取利息                                    21            3
     アエダス・リミテッド及びアエダス北京リミテッドに対する建
     築／改良コンサルタント・サービスの支払報酬及び未払報酬（脚                                    (1)           (2)
     注(ⅲ)及び(ⅴ)）
                                         (5)           (4)
     共同支配企業に対する支払利息（脚注(ⅲ)）
    脚注：

    (ⅰ)   関連当事者との取引はすべて、通常の業務の過程において取引を規定する関連する契約条件に準拠して行われた。
    (ⅱ)   本受託会社は、本管理会社がその時々に本ファンドのために本ファンドを代表して推薦し本受託会社が任命する独立不動
       産鑑定士による、直近の年次鑑定報告書に定められている直近の不動産評価額の年率0.006％から年率0.015％（2022年：
       年率0.006％から年率0.015％）に相当する年間受託者報酬（月次で計算され支払われる。）を受取る権利を有する。ただ
       し、かかる報酬の最低額は月々150,000香港ドルとする。
    (ⅲ)   取引は、独立企業間の通常の取引条件及び本ファンドの調達方針に従って実施された。
    (ⅳ)   HSBCグループと本受託会社は同一グループのメンバーであり、HSBCグループは本グループの関連当事者とみなされてい
       る。
    (ⅴ)   アエダス・リミテッド及びアエダス北京リミテッドはイアン・キース・グリフィス氏の関係会社である。
    (c)  関連当事者との重要な債権債務残高

     関連当事者との重要な債権債務残高は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                    2023  年９月30日現在         2023  年３月31日現在
                                       ( 未監査)           ( 監査済)
     本受託会社に対する未払受託者報酬                                    (3)           (1)
     HSBCグループに対する有利子負債                                  (1,344)           (1,600)
     HSBCグループに対する未払利息－純額                                    (7)           (10)
     HSBCグループからの敷金                                    (3)           (3)
     HSBCグループへのライツ・イシューに係る取引費用                                    －          (171)
     HSBCグループとのデリバティブ金融商品                                    129            73
     HSBCグループへの預金                                   1,799           6,086
     アエダス・リミテッド及びアエダス北京リミテッドに対する建
                                         －           (1)
     築／改良コンサルタント・サービスの未払報酬
                                        (258)           (275)
     共同支配企業に対する債務
                                88/99






                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    (d)  主要経営陣の報酬
     本グループの主要経営陣に対する報酬総額は以下のとおりである。
                                               (単位：百万香港ドル)
                                        ９月30日に終了した６ヶ月間
                                            ( 未監査)
                                       2023  年         2022  年
     報酬                                     5           5
     基本給、手当及びその他の給付                                    137           120
                                         20           11
     長期インセンティブ・スキーム報奨
                                         162           136
    30 　適格少数持分不動産

     2023  年９月30日現在、本ファンドは以下の適格少数持分不動産を保有している。
                                    共同支配の取決め           当期間の

          不動産        事業の場所          用途                        保有持分
                                      の種類        受取配当金
                          賃料収入目的の
       チーバオ・ヴァン
                 上海、中国大陸                  共同支配企業                なし    50％
       ケ・プラザ
                          商業用不動産
       クイーン・ビクト
                 シドニー、         賃料収入目的の
       リア・ビルディン                           共同支配事業（脚注）            12百万豪ドル        50％
                 オーストラリア         商業用不動産
       グ
                 シドニー、         賃料収入目的の
       ザ・ギャレリーズ                           共同支配事業（脚注）            ６百万豪ドル        50％
                 オーストラリア         商業用不動産
                 シドニー、         賃料収入目的の
       ザ・ストランド・
                                  共同支配事業（脚注）            ４百万豪ドル        50％
       アーケード
                 オーストラリア         商業用不動産
    脚注：本グループは、オーストラリアのシドニーでリース保有している商業用不動産について、特定の不動産に対する50％の

       持分を共有財産権者として保有しており、同等の持分が外部の第三者共同所有者により保有され、これらは共同所有契
       約に基づき管理されている。
    31 　要約連結中間財務情報の承認

     本要約連結中間財務情報は、2023年11月８日付で取締役会により発行を承認された。
                                89/99










                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    (2)  【投資有価証券明細表等】
    　該当なし

                                90/99



















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ４  【管理会社の概況】
    (1)  【資本金の額】

    　「５　管理会社の経理の概況―(1)　資産及び負債の状況－財務書類に対する注記―６　資本金」を参照のこ

    と。
    (2)  【事業の内容及び営業の状況】

    　「１　ファンドの運用状況―(1)　投資状況―コーポレート・ガバナンス」を参照のこと。

    (3)  【その他】

    　該当なし。

                                91/99
















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ５  【管理会社の経理の概況】
     (1)  以下に記載されている            2023  年９月30日に終了した６ヶ月間                 の本管理会社の中間財務書類の原文

        （英文）は、内部で使用されることを目的として作成されたものである。                                      以下に記載されている
        本管理会社の中間財務書類は香港における独立監査人による監査を受けていない。日本文は、こ
        れらの原文の中間財務書類を翻訳したものである。
        以下に記載されている本管理会社の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法

        に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38号。その後の改正を含む。）第76条第４項但書の規定の
        適用を受けている。
     (2)  本管理会社の中間財務書類（原文）は、香港ドルで表示されている。                                    主要な勘定科目について円

        で表示されている金額は、2023年12月１日現在の株式会社三井住友銀行の対顧客電信直物売買相
        場の仲値である１香港ドル＝18.94円で換算された金額である。                                 この換算は、その金額が上記レー
        トで実際に日本円に交換されるか、又は交換され得たであろうというように解釈すべきものでは
        ない。    日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合があ
        る。
                                92/99














                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    (1)  【資産及び負債の状況】

    包括利益計算書
    2023  年９月   30 日に終了した６ヶ月間
                                  ９月  30 日に終了した６ヶ月間

                             2023  年                2022  年
                            （未監査）                  （未監査）
                    注記
                        香港ドル           円        香港ドル           円
    受取管理報酬                    380,194,947        7,200,892,296          310,545,381        5,881,729,516
    一般管理費                   (380,194,947)        (7,200,892,296)          (310,545,381)        (5,881,729,516)
                         3,415,249         64,684,816           938,907        17,782,899
    受取利息
    税引前利益
                         3,415,249         64,684,816           938,907        17,782,899
                             －         －         －         －
    税金                ２
    当期利益
                         3,415,249         64,684,816           938,907        17,782,899
                             －         －         －         －
    その他   の包括利益
    当期の包括利益       合計              3,415,249         64,684,816           938,907        17,782,899
                                93/99















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    財政状態計算書
    2023  年９月   30日現在
                               2023  年９月   30 日現在         202  3 年 ３月  31 日現在

                                 （未監査）                （監査済）
                         注記
                             香港ドル         円      香港ドル         円
    資産及び負債
    資産
     子会社に対する投資                        9,003,000       170,516,820        9,003,000       170,516,820
     未収金、預け金及び前払金                        1,578,485        29,896,506        4,352,870        82,443,358
     未収還付税金                        3,146,384        59,592,513        3,146,384        59,592,513
     兄弟会社に対する債権                     ３  135,145,164       2,559,649,406        115,724,817       2,191,828,034
     子会社に対する債権                     ３   40,025,004        758,073,576        7,198,506       136,339,704
     リンク・リアル・エステート・イン
                          ３   3,536,913        66,989,132        3,694,861        69,980,667
     ベストメント・トラストに対する債権
     銀行預金                     ４       －        －   148,000,000       2,803,120,000
                            135,936,331       2,574,634,109        153,575,385       2,908,717,792
     現金及び現金同等物                     ４
    資産合計                        328,371,281       6,219,352,062        444,695,823       8,422,538,888
    負債
     長期インセンティブ・スキーム引当金                     ５   66,956,910       1,268,163,875        111,164,659       2,105,458,641
     兄弟会社からの承認済劣後借入金                       10,000,000        189,400,000        10,000,000        189,400,000
     未払費用及びその他の未払金                       165,740,840       3,139,131,510        242,834,016       4,599,276,263
                             3,932,650        74,484,391        2,371,516        44,916,513
     兄弟会社に対する債務                     ３
    負債合計                        246,630,400       4,671,179,776        366,370,191       6,939,051,418
                             81,740,881       1,548,172,286         78,325,632       1,483,487,470

    純資産
    資本

     資本金                     ６   52,000,000        984,880,000        52,000,000        984,880,000
                             29,740,881        563,292,286        26,325,632        498,607,470
     利益剰余金
    メンバーの資本                        81,740,881       1,548,172,286         78,325,632       1,483,487,470
                                94/99










                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    キャッシュ・フロー計算書
    2023  年９月   30 日に終了した６ヶ月間
                                   ９月  30 日に終了した６ヶ月間

                                2023  年               2022  年
                               （未監査）                 （未監査）
                           香港ドル          円       香港ドル          円
    事業活動
     税引前利益                      3,415,429        64,688,225         938,907       17,782,899
     受取利息                      (3,415,429)        (64,688,225)         (938,907)       (17,782,899)
     未収金、預け金及び前払金の減少                      2,125,123        40,249,830        2,615,715        49,541,642
     兄弟会社に対する債権の           （増加）／     減少     (19,420,347)        (367,821,372)         89,279,567       1,690,954,999
     兄弟会社に対する        債務  の減少           (32,826,498)        (621,733,872)         (1,105,814)        (20,944,117)
     リンク・リアル・エステート・インベストメ
                             157,948        2,991,535         660,818       12,515,893
     ント・トラストに対する債権の減少
     未払費用及びその他の未払金の減少                     (77,093,176)       (1,460,144,753)         (105,273,572)        (1,993,881,454)
     兄弟会社に対する債務の増加                      1,561,134        29,567,878            －         －
                           (44,207,749)        (837,294,766)        (57,598,544)       (1,090,916,423)
     長期インセンティブ・スキーム引当金の減少
    事業活動に使用した正味現金                      (169,703,565)        (3,214,185,521)         (71,421,830)       (1,352,729,460)
    投資活動
     利息受取額                      4,064,511        76,981,838         911,342       17,260,817
     短期銀行預金（当初満期３ヶ月超）の減少                     148,000,000        2,803,120,000         170,000,000        3,219,800,000
                               －         －    (2,400,486)        (45,465,205)
    子会社に対する投資
    投資活動により生じた正味現金                      152,064,511        2,880,101,838         168,510,856        3,191,595,613
    現金及び現金同等物の純（減少）／増加
                           (17,639,054)        (334,083,683)         97,089,026       1,838,866,152
                           153,575,385        2,908,717,792         77,674,358       1,471,152,341
    ４月１日現在の現金及び現金同等物の残高
    ９月30日現在の現金及び現金同等物の残高                      135,936,331        2,574,634,109         174,763,384        3,310,018,493
                                95/99












                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    財務書類に対する注記
    １非法定財務書類及び会計方針
     当社の2023年９月30日に終了した６ヶ月間の財務書類に比較情報として含まれる2023年３月31日に終了した事業
    年度に関連する財務情報は、当社の当該事業年度の年次法定財務書類に基づくが、当該年次法定財務書類を構成す
    るものではない。香港会社規則（第622章）セクション436に従い開示が求められる、これらの法定財務書類に関す
    る詳細は以下のとおりである。
     当社は非公開企業であるため、財務書類の会社登記所への届出を求められておらず、届出を行っていない。
     当社の監査人はこれらの財務書類に対する報告を行った。監査人の報告書は無限定適正意見であり、その意見に
    限定を付すことなく監査人が注意喚起を行う強調事項に関する言及を含んでおらず、また、香港会社規則（第622
    章）セクション406(2)、407(2)又は407(3)に基づく意見も含まれなかった。
     採用した会計方針は2023年３月31日に終了した事業年度の監査済財務書類に記載されている会計方針と一致して
    いる。
    ２税金

     香港事業所得税は、当期の見積課税対象利益がないため、引当金が計上されていない（2022年：なし）。
    ３グループ会社に対する債権債務

     グループ会社に対する債権債務は主に未収管理報酬である。これらは無担保、無利息、要求払いで、かつ香港ド
    ル建である。
    ４ 現金及び現金同等物並びに銀行預金

                                                （単位：香港ドル）
                                    2023  年９月   30 日現在     202  3 年 ３月  31 日現在
                                      （未監査）           （監査済）
       現金及び現金同等物
       当座預金                                36,936,331           73,575,385
                                      99,000,000           80,000,000
       当初満期が３ヶ月以内の銀行預金
                                      135,936,331           153,575,385
       銀行預金
       当初満期が３ヶ月超の銀行預金                                    －       148,000,000
                                96/99








                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ５長期インセンティブ・スキーム引当金
     当期に、当社の特定の取締役及び従業員は、金銭的対価なしで制限付ユニット報奨及び条件付現金報奨を付与さ
    れた。2017年LTIスキームに基づき付与される制限付ユニット報奨は、一般的に付与日より約２年間から３年間で
    権利が確定する予定である。
     当期における制限付ユニット報奨数の増減及び制限付ユニット報奨の権利確定時における本受益証券の最大権利
    確定予定口数は以下のとおりである。
                                                     権利確定日

                         ライツ・
                     2023  年                         2023  年
                                   当期間                  における
                         イシュー
                              当期間          当期間    当期間
       付与日       権利確定期間       ４月１日                           ９月  30 日
                                     (ⅳ )              最大権利確定
                         による調
                              付与          消却    失効
                                  権利確定
                     現在残高                           現在残高
                                                        (ⅴ )
                           (ⅶ)
                          整
                                                    予定口数
     2017  年 LTI スキーム
            2020  年７月   29 日 から
     2020  年７月   29 日            721,625    20,910      －   (742,535)        －    －     －     －
                  (ⅰ)
            2023  年６月   30 日
            2021  年７月   ７日から
                                                        ⅵ )
                                                        (
     2021  年７月   ７日            1,075,902     31,115      －   (565,631)        －  (1,892)    539,494
                  (ⅰ)
                                                     905,945
            2024  年６月   30 日
            2022  年６月   ２日から
     2022  年６月２日                79,862    2,317      －     －   (41,089)      －   41,090     41,090
                  (ⅱ)
            2024  年６月   １日
            2022  年７月   ４日から
     2022  年７月   ４日             27,663     802     －     －     －    －   28,465     28,465
                  (ⅲ)
            2025  年７月   ３日
            2022  年７月   11 日 から
                                                        ⅵ )
                                                        (
     2022  年７月   11 日           1,484,395     42,966      －   (18,338)       －  (15,969)    1,493,054
                  (ⅰ)
                                                    2,478,287
            2025  年６月   30 日
            2023  年７月   10 日 から
     2023  年７月   10 日              －    －   26,149       －     －    －   26,149     26,149
             2024  年６月   30 日
            2023  年７月   10 日 から
                        －    －  2,513,496      (7,851)       －  (16,996)    2,488,649     3,588,824
     2023  年７月   10 日
                  (ⅰ)
            2026  年６月   30 日
     小計
                     3,389,447     98,110   2,539,645     (1,334,355)      (41,089)    (34,857)    4,616,901     7,068,760
     付与された制限付ユニット報奨の100％
                                      ⅷ )
                                      (
                        －    －    －          －    －     －     －
                                  (4 5,768)
     を上回って確定した追加の本受益証券
     合計                3,389,447     98,110   2,539,645     (1,380,123)      (41,089)    (34,857)    4,616,901     7,068,760
     脚注：

     ( ⅰ)  制限付ユニット報奨は、２つの等額のトランシェが付与日から２年目の６月30日と３年目の６月30日に権利確定する。
     ( ⅱ)  制限付ユニット報奨は、２つの等額のトランシェが付与日から１年目と２年目の応当日に権利確定する。
     ( ⅲ)  制限付ユニット報奨は、２つの等額のトランシェが付与日から２年目と３年目の応当日に権利確定する。
     ( ⅳ)  当会計期間における制限付ユニット報奨の権利確定の割合は100％から109％までの範囲にある。
     ( ⅴ)  特定の権利確定条件が満たされた場合。
     ( ⅵ)  当該口数を上回る追加の本受益証券は、本管理会社の報酬委員会の承認を必要とする。
     ( ⅶ)  本ライツ・イシューに伴い、取締役会は、発行済本受益証券口数に対するプラス2.9％の調整を2023年６月１日付で承
        認した。
     ( ⅷ)  関連する権利確定条件に従い、付与された制限付ユニット報奨の100％を上回る追加の本受益証券が権利確定した。
    ６資本金

                                        株数          香港ドル

       全額払込済：
                                       5 2,000,000           5 2,000,000
       20 23 年４月１日及び       2023  年９月   30 日現在
                                97/99





                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    ７関連当事者取引
     当期に、当社は通常の業務において関連当事者と相互に同意した料率で以下の取引を行った。
                                                （単位：香港ドル）
                                       202  3 年         202  2 年
                                      （未監査）           （未監査）
       受取管理報酬：
       リンク・リアル・エステート・インベストメント・トラスト                                 8,543,077           7,786,380
       子会社                                 8,965,172               －
                                       362,686,698           302,759,001
       兄弟会社
                                98/99


















                                                          EDINET提出書類
                                           リンク・アセット・マネジメント・リミテッド(E15194)
                                                  半期報告書（外国投資信託受益証券）
    (2)  【損益の状況】
     本管理会社の損益の状況については、                    (1)  「資産及び負債の状況」の項目に記載されている本管理会社の包括利
    益計算書を参照のこと。
                                99/99

PDFをダウンロード

関連コンテンツ