ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．） 有価証券届出書（組込方式）

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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
    【表紙】
    【提出書類】                     有価証券届出書
    【提出先】                     関東財務局長
    【提出日】                     2023  年 10 月 10 日
    【会社名】                     ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ
                         (Nomura    Europe    Finance    N.V.)
    【代表者の役職氏名】                     社長兼業務執行取締役
                         (President      & Managing     Director)
                         久  保  田　健    太  郎
                         (Kentaro     Kubota)
    【本店の所在の場所】                     オランダ王国　アムステルダム市               1096HA
                         アムステルプライン１　レンブラント・タワー                     19 階
                         (Rembrandt      Tower   19th   floor,    Amstelplein      1,  1096HA    Amsterdam,
                         The  Netherlands)
    【代理人の氏名又は名称】                     弁護士　　柴　田　弘　典
    【代理人の住所又は所在地】                     東京都千代田区大手町一丁目１番１号
                         大手町パークビルディング
                         アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】                     03-6775-1000
    【事務連絡者氏名】                     弁護士　　安　藤　紘　人
                         弁護士　　森　田　翔
    【連絡場所】                     東京都千代田区大手町一丁目１番１号
                         大手町パークビルディング
                         アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】                     03-6775-1107
                         03-6775-1664
    【届出の対象とした募集有                     有価証券信託受益証券
     価証券の種類】
    【届出の対象とした募集金額】                     申込期間（     2023  年 11 月４日から     2024  年 12 月３日まで）
                          各本受益権（以下に定義する。）ごとに、                   500  億円を上限とする。
                          ＊なお、申込期間は、上記期間満了前に有価証券届出書を提出する
                          ことによって更新される。
    【安定操作に関する事項】                     該当事項なし
    【縦覧に供する場所】                     株式会社東京証券取引所
                         （東京都中央区日本橋兜町２番１号）
     ( 注１  ) 　本書中の「発行会社」、「当社」または「                     NEF  」は、法人所在地をアムステルダムとするノムラ・ヨーロッ

         パ・ファイナンス・エヌ・ブイを指し、「保証会社」または「野村ホールディングス」は、野村ホールディン
         グス株式会社を指し、「野村グループ」は、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社を指す。
     ( 注２  ) 　本書中に別段の表示がある場合を除き、
         ・「香港ドル」は、中華人民共和国香港特別行政区の法定通貨を指し、
         ・「米ドル」は、アメリカ合衆国の法定通貨を指し、
         ・「韓国ウォン」は、大韓民国の法定通貨を指し、
         ・「ユーロ」は、欧州経済通貨同盟に参加している欧州連合の加盟国の統一通貨を指し、
         ・「インドネシアルピア」は、インドネシア共和国の法定通貨を指し、
         ・「マレーシアリンギット」は、マレーシアの法定通貨を指し、
         ・「フィリピンペソ」は、フィリピン共和国の法定通貨を指し、
         ・「シンガポールドル」は、シンガポール共和国の法定通貨を指し、
         ・「タイバーツ」は、タイ王国の法定通貨を指し、
         ・「インドルピー」は、インド共和国の法定通貨を指し、
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         ・「円」は、日本国の法定通貨を指す。
     ( 注３  ) 　本書において使用される各用語は、別段の記載がある場合または文脈上別異に解される場合を除き、各本受益
         権に係る上場信託受益権信託契約および発行会社に係る契約に関する基本契約書（以下「基本契約」とい
         う。）、上場信託受益権信託契約および発行会社に係る契約条項（以下「信託契約条項」という。）ならびに
         上場信託受益権信託契約および発行会社に係る契約に関する個別契約書（以下「個別契約」という。）（以
         下、基本契約、信託契約条項および個別契約を総称して「信託契約」という場合がある。）に定める意味を有
         する。
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    第一部【証券情報】

    第１【募集要項】

     本「第１　募集要項」には              23 の異なる種類の有価証券信託受益証券についての記載がなされている。一定

    の記載事項について、それぞれの有価証券信託受益証券ごとに異なる取扱いがなされる場合には、それぞれ
    の有価証券信託受益証券ごとに記載内容を分けて記載している。かかる記載方法による場合は、かかる見出
    しの下で定義された用語は当該有価証券信託受益証券の関係でその定義された意味を有する。一方、それぞ
    れの有価証券信託受益証券の内容に差異がない場合または一定の事項を除き差異がない場合には、それぞれ
    の有価証券信託受益証券に関する記載は共通のものとしてまとめ、かつ例外事項があればこれを示して記載
    している。
    １【預託証券及び有価証券信託受益証券の募集】

    銘柄

                    銘柄  ( 注１  )                 受託有価証券      ( 注２  )

                NEXT   NOTES   香港ハンセン・

          １                          ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債
                   ダブル・ブル       ETN
              NEXT   NOTES   香港ハンセン・ベア          ETN

          ２                          ハンセン指数・ショートインデックス連動債
                 NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・

          ３                        韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債
                   ダブル・ブル       ETN
                                      韓国総合株価指数        200  （先物）・

               NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・ベア    ETN
          ４
                                       インバースインデックス連動債
              NEXT   NOTES   金先物    ダブル・ブル       ETN

          ５                            日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債
                NEXT   NOTES   金先物    ベア   ETN

          ６                            日経・   JPX  金インバース指数連動債
              NEXT   NOTES   ドバイ原油先物        ダブル・

          ７                           日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３
                     ブル   ETN
              NEXT   NOTES   ドバイ原油先物        ベア   ETN

          ８                            日経・   JPX  原油インバース指数連動債
                                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均

                                      レバレッジ（２倍）・インデックス
              NEXT   NOTES   NY ダウ・ダブル・ブル・
          ９
                                     （円ヘッジ・プライスリターン）連動債
                   ドルヘッジ     ETN
                                 （以下「ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数
                                         連動債」という。）
                                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均

                                     インバース（－１倍）・インデックス
                NEXT   NOTES   NY ダウ・ベア・
          10
                                     （円ヘッジ・トータルリターン）連動債
                   ドルヘッジ     ETN
                                 （以下「ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数
                                         連動債」という。）
               NEXT   NOTES   東証マザーズ      ETN(  注５  )

          11                               東証マザーズ指数連動債
              NEXT   NOTES   STOXX   アセアン好配当       50           STOXX   アセアン好配当       50

          12
                （円、ネットリターン）           ETN           （円、ネットリターン）連動債
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                NEXT   NOTES   S&P500   配当貴族
                                   S&P500   配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債
          13
                 ( ネットリターン       ) ETN
              NEXT   NOTES   S&P  シンガポール       リート

          14                         S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債
                 ( ネットリターン       ) ETN
                 NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・

          15                         Nifty   レバレッジ     ( プライスリターン        ) 指数連動債
                   ダブル・ブル       ETN
                                        Nifty   デイリーインバース

               NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ベア    ETN
          16
                                       ( トータルリターン        ) 指数連動債
               NEXT   NOTES   野村日本株高配当        70        野村日本株高配当        70 ・米ドルヘッジ指数

          17
              （ドルヘッジ、ネットリターン）               ETN        （ネットトータルリターン）連動債
                NEXT   NOTES   日本株配当貴族                   S&P/JPX    配当貴族指数

          18
              （ドルヘッジ、ネットリターン）               ETN       （米ドルヘッジ、課税後配当込み）連動債
                  NEXT   NOTES   東証  REIT

          19                          税引後配当込東証        REIT  米ドルヘッジ指数連動債
              （ドルヘッジ、ネットリターン）               ETN
                NEXT   NOTES   野村  AI ビジネス    70

          20                          野村  AI ビジネス    70 （ネットリターン）連動債
                 （ネットリターン）         ETN
                 NEXT   NOTES   高ベータ    30           野村日本株高ベータ・セレクト              30

          21
                 （ネットリターン）         ETN             （ネットリターン）連動債
                 NEXT   NOTES   低ベータ    50           野村日本株低ベータ・セレクト              50

          22
                 （ネットリターン）         ETN             （ネットリターン）連動債
              NEXT   NOTES   ニッチトップ       中小型日本株

                                 ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパン
          23
                                   エンタープライズ指数（課税後配当込み）連動債
                 （ネットリターン）         ETN
        ( 注１  ) 　以下、第１から第         23 までの受益証券発行信託に係る受益権を個別にまたは総称して「本受益権」とい
            う。また、各本受益権に係る信託を個別にまたは総称して「本信託」という。
        ( 注２  ) 　以下、各本受益権に係る本信託の信託財産である第１から第                             23 までの受託有価証券を個別にまたは総称
            して「本外国指標連動証券」という。また、第５から第８までの受託有価証券を個別にまたは総称して
            「日経・    JPX  指数連動債」、第９および第              10 の受託有価証券を個別にまたは総称して「ダウ・ジョーン
            ズ工業株価平均指数連動債」、第               13 および第    14 の受託有価証券を個別にまたは総称して「                    S&P  指数  ( 課税
            後配当込み     ) 連動債」、第      15 および第    16 の受託有価証券を個別にまたは総称して「                    Nifty   指数連動債」と
            いうことがある。
        ( 注３  ) 　本外国指標連動証券の元本その他の支払は、野村ホールディングス株式会社により保証される。
        ( 注４  ) 　本書の提出会社であるノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイは、第１から第                                         23 までの本受益
            権に係る有価証券届出書を            2022  年９月９日に関東財務局長に提出している。
        ( 注５  )  NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN  の連動対象となる指標である東証マザーズ指数が                       2023  年 11 月６日付で東
            証グロース市場       250  指数に変更される予定であることに伴い、                    NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN  は同日付で
            NEXT   NOTES   東証グロース市場        250  ETN  に変更される予定である。
    発行価額の総額

       各本受益権について、           500  億円を上限とする。
       なお、第１から第４までの本受益権は                    2013  年２月   18 日に、第５から第８までの本受益権は                    2013  年４月   19
     日に、第９から第         11 までの本受益権は         2013  年 10 月 28 日に、第     12 の本受益権は       2014  年３月   12 日に、第     13 から
     第 16 までの本受益権は         2014  年 11 月 18 日に、第     17 の本受益権は       2015  年３月   16 日に、第     18 および第     19 の本受益
     権は  2016  年 12 月１日に、第       20 から第   22 までの本受益権は         2017  年３月１日に、また第            23 の本受益権は       2019  年
     ７月  10 日に、それぞれ東京証券取引所に上場された。
    発行価格

       各本受益権について、１口当たり、申込受付日（以下に定義する。）現在の本外国指標連動証券１券面
      の額面金額（１万円。ただし、日経・                    JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合は                    100  円）当たりの償還価額
      （下記「本外国指標連動証券の概要　２　償還および買入　                               (c)  用語の定義」に定義する。）を受益権付
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      与率（以下に定義する。）で除することにより算出される価額（小数点以下は切り上げる。）（以下「発
      行価格」という。）とする。なお、申込手数料が別途必要となる。
       本書において、「申込受付日」とは、                    ( ⅰ ) 申込みを受け付けた日の午前               10 時までに本信託の委託者であ
      る野村證券株式会社（以下かかる地位において「委託者」という。）が受理した申込みについては、当該
      申込みを受け付けた日をいい、                ( ⅱ ) 申込みを受け付けた日の午前               10 時より後に委託者が受理した申込みに
      ついては、当該申込みを受け付けた日の翌日（以下に定義する申込不可日を除く。）とする。また、本書
      において、「受益権付与率」とは、各本受益権の口数を各本外国指標連動証券の口数で除した比率をい
      い、当初の受益権付与率は              100  ％である。
       申込単位は、各本受益権について                 20,000   口以上１口単位とする。
       申込手数料は、１口当たり、発行価格に販売会社である野村證券株式会社（以下かかる地位において
      「販売会社」という。）が独自に定める率を乗じた額（※）とする。当該手数料には、消費税等の相当額
      が含まれる。
       ※　詳細は、販売会社まで問い合わせされたい。
    利率

       本受益権に利息は付されない。
    申込期間

       申込期間：      2023  年 11 月４日から      2024  年 12 月３日までとする。
       ＊なお、申込期間は、上記申込期間満了前に有価証券届出書を提出することによって更新される。
       委託者は、原則として、次の期日または期間（以下「申込不可日」という。）における各本受益権の取
      得申込みの受付けを停止する。
       (1)  　銀行営業日（以下に定義する。）以外の日
       (2)  　ロンドンおよびニューヨークにおいて、商業銀行および外国為替市場が支払の決済を行い、通常の
         業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日以外の日
       (3)  　本指数（下記「本外国指標連動証券の概要　２　償還および買入　                                     (c)  用語の定義」に定義す
         る。）に関連する本取引所（下記「本外国指標連動証券の概要　２　償還および買入　                                            (c)  用語の
         定義」に定義する。）の取引所営業日（下記「本外国指標連動証券の概要　２　償還および買入　
         (c)  用語の定義」に定義する。）以外の日
       (4)  　本信託の計算期日（以下に定義する。）前の一定期間であって、受託者（下記「申込取扱場所　
         (2)  その他申込み等に関する事項」に定義する。）が本信託の決算事務の都合上各本受益権の取得
         申込みの受付を停止する必要があると判断する期間
       (5)  　オランダ王国において発行会社の年次決算または未監査中間決算が公表される等、金融商品取引法
         に基づく開示が行われる必要がある事由が発生してからかかる開示が行われるまでの期間
       (6)  　その他類似の理由により、本外国指標連動証券の取得またはその信託設定が困難である日
       (7)  　下記「申込取扱場所　            (2)  その他申込み等に関する事項」に記載の事由が生じている日
       本書において、「銀行営業日」とは、銀行法により、日本において銀行の休日と定められ、または休日
      とすることが認められた日以外の日をいう。また、本書において、「計算期日」とは、毎年４月                                                 30 日およ
      び本信託終了日をいう。
    申込証拠金

       該当事項なし。
    申込取扱場所

       販売会社である野村證券株式会社において申込みの取扱いを行う。その他の申込取扱場所（販売会社）
     については、下記の照会先まで問い合わせされたい。
       ＜照会先＞
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       野村證券株式会社
       東京都中央区日本橋一丁目              13 番１号
     (1)  申込みの方法
        販売会社所定の方法で申し込むものとする。
     (2)  その他申込み等に関する事項
        販売会社は、以下のいずれかの事由に該当する場合には、本受益権の取得申込みの受付を停止するこ
       とまたはすでに受け付けた本受益権の取得申込みの受付を取り消すことができる。その場合、販売会
       社、委託者、三菱         UFJ  信託銀行株式会社および日本マスタートラスト信託銀行株式会社（以下「受託者」
       という。）または受託者が選定し本外国指標連動証券の保管業務を委託した外国所在の者（以下「カス
       トディアン」という。）のいずれも、当該受付の停止または取消しにより投資家に生じた損害について
       責任を負わない。
       ①　   以下のいずれかの事由により本受益権または本外国指標連動証券の適正な条件での取得が困難な
          場合または遅延する場合
          ・国内外の金融商品取引所等における取引の停止または遅延
          ・決済機能の停止または遅延
          ・外国為替取引の停止または遅延
          ・申込みに係る口数が極めて多いものと販売会社が合理的に判断した場合
       ②　   天災地変または政治、経済、軍事、通貨等に係る非常事態が発生した場合、その他販売会社、委
          託者、受託者またはカストディアンの支配を超えた事由により、本受益権または本外国指標連動
          証券の適正な条件での調達または取得が困難な場合または遅延する場合
    払込期日

       各申込受付日の追加の信託設定に係る発行価格の総額は、販売会社を通じて、申込受付日の６決済営業
      日（以下に定義する。）後または委託者の指定するそれ以降の日（以下本項において「払込期日」とい
      う。）に、委託者の指定する口座に払い込まれる。本書において、「決済営業日」とは、商業銀行および
      外国為替市場が東京において支払決済および一般業務を行い、かつ証券保管振替機構および各本外国指標
      連動証券の関連する決済システム（原則としてユーロクリア（下記「本外国指標連動証券の概要　３　支
      払　  (a)  支払に関する一般規定に定義する。））が決済指図の受理および実行のために稼動している日を
      いう。
       ただし、投資家は、取得申込みを行った販売会社の指定する日までに申込代金を当該販売会社に支払う
      ものとする。なお、販売会社所定の方法により、払込期日以前に申込代金を支払う必要がある場合があ
      る。
    権利の内容

       各本受益権に係る権利の内容は、以下のとおりである。
     分配金

       本外国指標連動証券について利息が支払われる場合、受託者は、受益者に対して分配金を支払うため、
     次の方法により、本受益権１口当たりの信託分配単価の算出を行う。本受益権１口当たりの信託分配単価
     は、入金された利息の総額を、本受益権の総口数で除して算出するものとする。
       受託者は、分配金に係る権利確定日現在の受益者に対して、上記の本受益権１口当たりの信託分配単価
     を基準に、本受益権の口数に応じて信託分配額を算出し、源泉所得税（地方税を含む。）を適用される範
     囲で控除した残額を分配する。
     転換請求権（解約による信託財産等の交付）

       受益者は、自己の有する本受益権につき、本信託の全部または一部を解約し、受託者から当該本受益権
     の表章する信託財産である本外国指標連動証券の交付を受けることはできない。これに代わる換金手段と
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     して、下記の委託者に対する買取請求権の他、本受益権を上場することで、金融商品取引所により流通市
     場を提供するものである。
     委託者に対する買取請求権

       受益者は、本受益権が上場している間、自己の有する本受益権の全部または一部に関して、委託者に対
     して、買取を請求することができる。ただし、本受益権の買取の請求は、１回の請求につき、同一銘柄に
     つき  20,000   口（受益権付与率が変更された場合その他必要と認める場合には、委託者は東京証券取引所に
     あらかじめ開示した上で、当該口数を変更することがある。）以上１口単位とする。
       委託者は、受益者より上記の請求（以下「委託者買取請求」という。）が行われた場合、５東証営業日
     （以下に定義する。）を上回らない期間内の東証営業日（請求除外日（以下に定義する。）を除く。）に
     当該委託者買取請求を受け付ける。委託者買取請求に基づく委託者による本受益権の買取価額は、本受益
     権１口当たり、以下に定める日（ただし、当該日が請求除外日である場合、または当該日において市場混
     乱事由（下記「本外国指標連動証券の概要　２　償還および買入　                                   (c)  用語の定義」に定義する。）、追
     加障害事由（下記「本外国指標連動証券の概要　２　償還および買入　                                      (d)  本指数の調整　        ( ロ ) 調整事
     由」に定義する。）もしくは指数調整事由（下記「本外国指標連動証券の概要　２　償還および買入　                                                    (d)
     本指数の調整　        ( ロ ) 調整事由」に定義する。）が発生した場合には、その直後の請求除外日ではない日で
     あって当該事由が発生していない日とする。）現在の本外国指標連動証券１口当たりの償還価額の                                                  99.95   ％
     に受益権付与率で除して算定される価額（１円未満の端数は切り上げる。）とする。
       (1)  　当該委託者買取請求が行われた日の午前                      10 時までに委託者が受理した当該委託者買取請求について
         は、当該委託者買取請求が行われた日
       (2)  　当該委託者買取請求が行われた日の午前                      10 時より後に委託者が受理した当該委託者買取請求につい
         ては、当該委託者買取請求が行われた日の翌東証営業日
       委託者買取請求に係る手続（委託者買取請求が完了する日数を含み、以下「委託者買取請求手続」とい
     う。）および委託者買取請求において受益者が負担すべき手数料（以下「委託者買取請求手数料」とい
     う。）については、委託者が別途定める。
       本書において、「東証営業日」とは、東京証券取引所が休業日としている日以外の日をいう。また、本
     書において、「請求除外日」とは、以下の日をいう。
       (1)  　銀行営業日以外の日
       (2)  　ロンドンおよびニューヨークにおいて、商業銀行および外国為替市場が支払の決済を行い、通常の
         業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日以外の日
       (3)  　本指数に関連する本取引所の取引所営業日以外の日
       上記にかかわらず、委託者は、以下に掲げる事由に該当する場合には、委託者買取請求の受付を停止す
     ることまたは委託者買取請求を受け付けた後における委託者買取手続を中断もしくは中止することができ
     る。
       (1)  　本外国指標連動証券の１口当たりの償還価額が算出されない場合
       (2)  　委託者買取請求手数料および委託者買取請求手数料に係る消費税等の相当額の入金が、委託者にお
         いて確認できない場合
       (3)  　委託者買取請求手続において委託者による受益者を確認する手続が完了しない場合
       (4)  　東京証券取引所における本受益権の取引の停止、清算または決済機能の停止、その他やむを得ない
         事情があるため委託者買取請求手続が実施できない場合
       委託者が委託者買取請求の受付を停止したときは、受益者は、当該受付停止の当日に行った委託者買取
     請求のうち、当該受付停止前に行った委託者買取請求を撤回することができる。受益者がその委託者買取
     請求を撤回しない場合には、当該委託者買取請求は、当該受付停止を解除した後の最初の東証営業日に受
     け付けたものとみなす。
       受益者は、委託者買取請求を行った場合には、上記の場合を除き、当該委託者買取請求を撤回、取消ま
     たは中断することはできない。
     信託変更に係る異議申述権および本受益権の買取請求権

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       受益者は、一定の事由に該当する信託の変更がなされる場合には、異議を述べることができる。また、
     当該信託の変更がなされる場合には、一定の要件を満たす受益者は、受託者に対して、自己の有する本受
     益 権を取得することを請求できる。
       具体的な要件や行使方法等は、以下のとおりである。
       (1)  　受託者は、信託の目的に反しないことが明らかであるときまたはやむを得ない事情が発生したとき
         は、その裁量により、信託契約条項の内容を変更（適用ある法令等の改正または解釈の変更その他
         事情の変更により、受託者の責任、負担もしくは受託者が行うべき事務が加重されまたは受託者の
         権利が制限される場合に行う変更であって、信託の目的に反しないことおよび受益者の利益に適合
         することが明らかであるときを含む。）することができる。なお、受託者は、かかる変更後遅滞な
         く、委託者および受益者に対し、変更後の信託契約条項の内容を東京証券取引所で開示するが、信
         託法第   149  条第２項に定める通知は行わない。
       (2)  　上記   (1)  にかかわらず、①本信託について信託法第                      103  条第１項第１号から第４号までに掲げる事項
         に係る信託の変更（ただし、信託法第                    103  条第１項第４号に掲げる受益債権の内容の変更について
         は、本信託の商品としての同一性を失わせ、受益者の利益を害する変更に限り、かかる変更以外の
         変更については上記          (1)  に従うものとする。（以下「重要な信託の変更」という。））がなされる
         場合および②かかる重要な信託の変更には該当しないものの、次のいずれかに関する変更であって
         本信託の商品としての同一性を失わせることとなる変更（以下「非軽微な信託の変更」という。）
         がなされる場合には、受託者は、あらかじめ、変更内容および変更について異議ある受益者は一定
         の期間（ただし、１箇月以上とする。）内にその異議を述べるべき旨等を、日本経済新聞へ掲載す
         る方法により公告し、または知れている受益者に対して催告し、当該期間内に異議を述べた受益者
         の有する本受益権の口数が総受益権口数の２分の１を超えなかったときには、信託契約条項の内容
         を変更することができる。
         ・  受益者に関する事項
         ・  受益証券に関する事項
         ・  指数に関する事項
         ・  信託財産の給付に関する事項
         ・  信託期間、その延長および信託期間中の解約に関する事項
         ・  計算期間に関する事項
         ・  受託者の受ける信託報酬（ただし、第一管理信託報酬（以下に定義する。）について受託者と
           委託者が信託契約条項第             56 条第１項に従って別途定める事項を除く。）その他の手数料の計算
           方法ならびにその支払の方法および時期に関する事項
           本書において、「第一管理信託報酬」とは、受託者が委託者から収受する信託報酬であって、
           委託者と受託者が別途定める信託報酬とする。
         ・  受託者の辞任および解任ならびに新たな受託者の選任に関する事項
         ・  信託の元本の追加に関する事項
         ・  受益権の買取請求に関する事項（ただし、委託者買取請求手続および委託者買取請求手数料を
           除く。）
         ・  その他受益者の利益を害するおそれのある事項
       (3)  　本信託について重要な信託の変更がなされる場合には、これにより損害を受けるおそれのある受益
         者（ただし、信託の目的の変更および受益権の譲渡の制限に係る信託の変更の場合には、損害を受
         けるおそれのあることを要しない。）は、東証営業日（請求除外日を除く。）に受託者に対し、自
         己の有する本受益権を、本受益権１口当たり、以下に定める日（ただし、当該日が請求除外日であ
         る場合、または当該日において市場混乱事由、追加障害事由もしくは指数調整事由が発生した場合
         には、その直後の請求除外日ではない日であって当該事由が発生していない日とする。）現在の本
         外国指標連動証券１口当たりの償還価額の                      99.95   ％に受益権付与率で除して算定される価額（１円
         未満の端数は切り上げる。）で取得することを請求することができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         ( ⅰ )  当該取得請求が行われた日の午前                 10 時までに受託者が受理した当該取得請求については、
             当該取得請求が行われた日
         ( ⅱ )  当該取得請求が行われた日の午前                  10 時より後に受託者が受理した当該取得請求について
             は、当該取得請求が行われた日の翌東証営業日
       　　ただし、重要な信託の変更に賛成する旨の意思を表示した受益者はこの限りではない。
       　　非軽微な信託の変更がなされる場合には、上記                           (2)  の一定の期間（以下「異議期間」という。）内
         に受託者に異議を述べた受益者に限り、受託者に対し、自己の有する本受益権を異議期間の最終日
         の翌東証営業日（ただし、同日が請求除外日である場合、または当該日において市場混乱事由、追
         加障害事由もしくは指数調整事由が発生した場合には、その直後の請求除外日ではない日であって
         当該事由が発生していない日とする。）現在の本外国指標連動証券１口当たりの償還価額の
         99.95   ％に受益権付与率で除して算定される価額（１円未満の端数は切り上げる。）で取得するこ
         とを請求することができる。
     受益者決議手続実施請求権

       各本受益権の総受益権口数の               100  分の３以上を有する受益者は、受託者に対し、受益者決議手続の目的で
     ある事項および受益者決議手続が必要となる合理的な理由を示して、受益者決議手続を行うことを請求す
     ることができる。具体的な行使方法等については、下記の照会先まで問い合わせされたい。
       ＜照会先＞
       三菱  UFJ  信託銀行株式会社
       東京都千代田区丸の内一丁目４番５号
     信託終了時の残余財産の給付

       本信託が終了した場合には、受益者は金銭で残余財産の給付を受ける。かかる残余財産の給付は、信託
     終了日を権利確定日として、当該日における受益者のみがこれを受ける権利を有する。信託終了日後は、
     受益者は本受益権の譲渡はできない。
       なお、   信託契約条項に定める場合を除いて、発行会社、委託者、受託者または受益者のいずれも本信託
     を終了させることはできない。
       本信託は、信託法第          163  条第１号から第８号までに掲げる事由または以下に掲げる事由のいずれかが発生
     したときに、速やかに終了する。
     (1)   本外国指標連動証券が全てまたは一部償還されたとき（繰上償還を含むが、下記「本外国指標連動
         証券の概要　２　償還および買入　                  (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」に従った
         投資家の請求に基づく本外国指標連動証券の期限前償還を除く。）。
     (2)   本受益権の東京証券取引所での上場が廃止されたとき。
     (3)   法令等（オランダ王国および英国の法令等を含む。）または裁判所もしくは監督官庁の命令によ
         り、本信託の終了が必要となったとき。
     (4)   個別契約の当事者（受託者を除く。）が信託契約条項または個別契約上の義務につき重大な違反を
         犯したとき。
     (5)   受託者の辞任もしくは解任または解散後、新受託者が選任されず、かかる事態が解消されないこと
         が合理的に見込まれるとき。
     (6)   受託者が監督官庁より本信託に係る業務停止命令または免許取消しを受けたときであって業務を引
         き継ぐ新受託者が速やかに選任されないとき。
     (7)   委託者または発行会社について倒産手続等の開始の申立てがなされ、これらの申立てが                                             14 日以内に
         却下されずまたは取り下げられなかったとき。
     (8)   信託費用または信託報酬が信託契約条項および個別契約に基づいて支払われず、かかる事態が解消
         されないことが        合理的に見込まれるとき。
     (9)   証券保管振替機構が本受益権を振替受益権として取り扱うことを中止しまたは取りやめたとき。
     (10)  　本信託が法人税法第２条第               29 号ハに規定する特定受益証券発行信託に該当しなくなったとき。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     (11)  　本受益権が金融商品取引法施行令第２条の３第３号に規定する有価証券信託受益証券に該当しなく
         なったとき。
     (12)  　純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回ったときであって、発行会社が受託者に対し
         て個別契約を終了する旨の書面による通知をしたとき。
     (13)  　法令等（オランダ王国および英国の法令等を含む。）またはその解釈の変更等により、委託者によ
         る転換請求が不可能または著しく困難になったとき。
     (14)  　前各号に定める場合以外の事由により本信託の継続が困難であると受託者が判断し、本信託の終了
         につき信託契約条項第           41 条の規定に従って受益者の承認が得られたとき。
    権利行使請求の方法・条件

       上記「権利の内容」を参照のこと。
    決済の方法

       上記の他、決済の方法については以下を参照されたい。
     本受益権の取得日

       取得申込みが行われた各本受益権は、申込受付日の６決済営業日後または委託者の指定するそれ以降の
     日において、当該投資家の指定した口座に振り替えられる。
     名義書換の手続等

     (1)  受益証券の発行等について
       本受益権は、社債、株式等の振替に関する法律（以下「振替法」という。）第                                        127  条の２第１項に規定
      する振替受益権である。
       受益証券は、振替法で定められた例外的な場合を除き発行されず、本受益権には、無記名式や記名式
      の別はない（ただし、受益証券が発行される場合には、その受益証券は無記名式である。）。
     (2)  本受益権の譲渡
       ①　受益者は、自己の有する本受益権を譲渡する場合には、譲渡を行う本受益権が記載または記録され
        ている振替口座簿に係る振替機関等（振替法第２条第５項に規定する振替機関等をいう。以下同
        じ。）に振替の申請をするものとする。
       ②　上記①の申請のある場合には、上記①の振替機関等は、当該譲渡に係る譲渡人の有する本受益権の
        口数の減少および譲受人の有する本受益権の口数の増加につき、その備える振替口座簿に記載または
        記録するものとする。ただし、上記①の振替機関等が振替先口座を開設したものでない場合には、譲
        受人の振替先口座を開設した他の振替機関等（当該他の振替機関等の上位機関を含む。）に対して、
        譲受人の振替先口座に本受益権の口数の増加の記載または記録が行われるよう通知するものとする。
       ③　なお、受益者は、信託終了日後は、本受益権の譲渡はできない。
    取得格付

       各本受益権に関し、発行会社の依頼により、金融商品取引法第                                66 条の  27 に基づく登録を受けた信用格付
     業者から提供され、もしくは閲覧に供された信用格付、またはかかる信用格付業者から提供され、もしく
     は閲覧に供される予定の信用格付はない。
    有価証券信託受益証券の発行の仕組み

       委託者と受託者との間で本受益権を発行する旨を定めた信託法による信託契約が締結され、受託者は、
     当該信託契約に基づき、委託者が当初の信託設定および追加信託により拠出した本外国指標連動証券を管
     理および処分し、委託者が当初受益者として指定する者（以下「当初受益者」という。）が本受益権を取
     得する。本受益権は、信託法に規定する受益証券発行信託の受益権であり、有価証券として金融商品取引
     法の適用を受ける。金融商品取引法第２条第５項および金融商品取引法第二条に規定する定義に関する内
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     閣府令第     14 条第２項第３号に基づき、受託有価証券である本外国指標連動証券の発行者（ノムラ・ヨー
     ロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ）が本受益権の発行者である。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   香港ハンセン・ダブル・ブル                ETN  、 NEXT   NOTES   香港ハンセン・ベア           ETN  、 NEXT   NOTES   韓国
    KOSPI   ・ダブル・ブル         ETN  および   NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・ベア    ETN  に関する情報＞
    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2033  年２月７日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従っ
       て算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                      最終評価日における償還価額
           10,000   円　×
                            IL
                             0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債およびハンセン指数・ショート
                       インデックス連動債の場合：
                       東京、香港およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の
                       決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営ん
                       でいる日をいう。
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債および韓国総合株価指数
                       200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       東京、ソウルおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払
                       の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営
                       んでいる日をいう。
     「管理費用」とは、                  0.80  ％（＝   0.008   ）をいう。
     「関連取引所」とは、                  計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数または原指数に関連する先物取引またはオプ
                       ション取引が行われる取引所または相場システムをいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
     「原指数」とは、                  ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債およびハンセン指数・ショート
                       インデックス連動債の場合：
                       ハンセン指数をいう。
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債および韓国総合株価指数
                       200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       韓国総合株価指数        200  をいう。
     「最終評価日」とは、                  満期償還日の      10 営業日前の日をいう。
                       ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用されるハンセン指数・レバレッジインデッ
                       クスの決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日でない場合、ハンセン指
                       数・レバレッジインデックスは、障害日でない翌予定取引所営業日において情
                       報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとする。ハンセン指
                       数・レバレッジインデックスが最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに
                       決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定したハ
                       ンセン指数・レバレッジインデックスを用いて、最終評価日における償還価額
                       を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為
                       替レートは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に同時に表示される
                       レートを用いて決定されるものとする。参照通貨為替レートおよび日本円／米
                       ドル為替レートが、最終評価日の８営業日後の日までに決定されない場合、計
                       算代理人がその単独かつ完全な裁量により決定した参照通貨為替レートおよび
                       日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを算出し、最終評価日にお
                       ける償還価額を決定するものとする。
                       ハンセン指数・ショートインデックス連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用されるハンセン指数・ショートインデック
                       スの決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日でない場合、ハンセン指数・
                       ショートインデックスは、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信
                       ソースに表示される終値を用いて決定されるものとする。ハンセン指数・
                       ショートインデックスが最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定さ
                       れない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定したハンセン
                       指数・ショートインデックスを用いて、最終評価日における償還価額を決定す
                       るものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為
                       替レートは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に同時に表示される
                       レートを用いて決定されるものとする。参照通貨為替レートおよび日本円／米
                       ドル為替レートが、最終評価日の８営業日後の日までに決定されない場合、計
                       算代理人がその単独かつ完全な裁量により決定した参照通貨為替レートおよび
                       日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを算出し、最終評価日にお
                       ける償還価額を決定するものとする。
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される韓国総合株価指数                          200  ・レバレッジイ
                       ンデックスの決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日でない場合、韓国総
                       合株価指数     200  ・レバレッジインデックスは、障害日でない翌予定取引所営業日
                       において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとする。韓
                       国総合株価指数       200  ・レバレッジインデックスが最終評価日の８予定取引所営業
                       日後の日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量に
                       より決定した韓国総合株価指数              200  ・レバレッジインデックスを用いて、最終評
                       価日における償還価額を決定するものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為
                       替レートは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に同時に表示される
                       レートを用いて決定されるものとする。参照通貨為替レートおよび日本円／米
                       ドル為替レートが、最終評価日の８営業日後の日までに決定されない場合、計
                       算代理人がその単独かつ完全な裁量により決定した参照通貨為替レートおよび
                       日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを算出し、最終評価日にお
                       ける償還価額を決定するものとする。
                       韓国総合株価指数        200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される韓国総合株価指数                          200  （先物）・イン
                       バースインデックスの決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日でない場
                       合、韓国総合株価指数          200  （先物）・インバースインデックスは、障害日でない
                       翌予定取引所営業日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定さ
                       れるものとする。韓国総合株価指数                200  （先物）・インバースインデックスが最
                       終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定されない場合、計算代理人
                       は、その単独かつ完全な裁量により決定した韓国総合株価指数                             200  （先物）・イ
                       ンバースインデックスを用いて、最終評価日における償還価額を決定するもの
                       とする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為
                       替レートは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に同時に表示される
                       レートを用いて決定されるものとする。参照通貨為替レートおよび日本円／米
                       ドル為替レートが、最終評価日の８営業日後の日までに決定されない場合、計
                       算代理人がその単独かつ完全な裁量により決定した参照通貨為替レートおよび
                       日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを算出し、最終評価日にお
                       ける償還価額を決定するものとする。
     「参照通貨」とは、                  ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債およびハンセン指数・ショート
                       インデックス連動債の場合：
                       日本円、香港ドルおよび／または米ドルをいう。
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債および韓国総合株価指数
                       200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       日本円、韓国ウォンおよび／または米ドルをいう。
     「市場混乱事由」とは、                  取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。本指数に関し市場混乱事由の存在の有無を判断す
                       るにあたり、いずれかの時に原指数に含まれる有価証券に関して市場混乱事由
                       が発生した場合には、当該有価証券の原指数の水準への寄与の割合は、市場混
                       乱事由の発生直前における             (x)  当該有価証券に起因する原指数の水準の部分と
                       (y)  原指数の水準全体との比較に基づくものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における原指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における原指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における原指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における原指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上可能な限り速やかに、障害日でなければ取引
                       所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
     「早期償還決定期間」                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。
     とは、
                       ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用されるハンセン指数・レバレッジインデッ
                       クスを決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業
                       日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信
                       ソースに最後に表示されたハンセン指数・レバレッジインデックスを用いて、
                       かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、決定する必要は
                       ない。）。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に参照通貨為替レートおよび／または日
                       本円／米ドル為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、決定す
                       る必要はない。）。
                       ハンセン指数・ショートインデックス連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用されるハンセン指数・ショートインデック
                       スを決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業日
                       でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソー
                       スに最後に表示されたハンセン指数・ショートインデックスを用いて、かかる
                       日における償還価額を決定することができる（ただし、決定する必要はな
                       い。）。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に参照通貨為替レートおよび／または日
                       本円／米ドル為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、決定す
                       る必要はない。）。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用される韓国総合株価指数                          200  ・レバレッジイ
                       ンデックスを決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引
                       所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報
                       配信ソースに最後に表示された韓国総合株価指数                       200  ・レバレッジインデックス
                       を用いて、かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、決定
                       する必要はない。）。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に参照通貨為替レートおよび／または日
                       本円／米ドル為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、決定す
                       る必要はない。）。
                       韓国総合株価指数        200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用される韓国総合株価指数                          200  （先物）・イン
                       バースインデックスを決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が
                       予定取引所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直
                       前に情報配信ソースに最後に表示された韓国総合株価指数                            200  （先物）・イン
                       バースインデックスを用いて、かかる日における償還価額を決定することがで
                       きる（ただし、決定する必要はない。）。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に参照通貨為替レートおよび／または日
                       本円／米ドル為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、決定す
                       る必要はない。）。
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                        (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度
                         に有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口
                         座に送金すること。
                        (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者であ
                         る当事者に参照通貨を送金すること。
                        (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「当初評価日」とは、                  2013  年２月   14 日をいう。
                       ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用されるハンセン指数・レバレッジインデッ
                       クスの決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の
                       場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情報
                       配信ソースに最後に表示されたハンセン指数・レバレッジインデックスを用い
                       て、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量によ
                       り、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ハンセン指数・ショートインデックス連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用されるハンセン指数・ショートインデック
                       スの決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の場
                       合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情報配
                       信ソースに最後に表示されたハンセン指数・ショートインデックスを用いて、
                       当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量によ
                       り、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される韓国総合株価指数                          200  ・レバレッジイ
                       ンデックスの決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障
                       害日の場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前
                       に情報配信ソースに最後に表示された韓国総合株価指数                          200  ・レバレッジイン
                       デックスを用いて、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量によ
                       り、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       韓国総合株価指数        200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される韓国総合株価指数                          200  （先物）・イン
                       バースインデックスの決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないか
                       または障害日の場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により、かかる
                       日の直前に情報配信ソースに最後に表示された韓国総合株価指数                              200  （先物）・
                       インバースインデックスを用いて、当初評価日における償還価額を決定するも
                       のとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量によ
                       り、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「取引日」とは、                  2013  年１月   25 日をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。ただし、本取引所が予定終了時刻より
                       早く終了した場合、評価時刻は実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがそれを通じてヘッジ取引を締結している会社を含
     　パーティー」とは、
                       む（ただし、これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                      NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
     「ヘッジ取引」とは、                  NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約、             ( ⅱ ) 株式貸借取引または         (ⅲ)  その他の商品もしくは
                       取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結また
                       は維持をいう。
     「ヘッジ・ポジション」                  NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
     とは、
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約、                              ( ⅱ ) 株式貸借
                       取引または     (ⅲ)  その他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の１
                       つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または             ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
     「本指数」とは、                  ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債の場合：
                       ハンセン指数・レバレッジインデックス（                   HSI  Leveraged     Index   ）をいう。
                       ハンセン指数・ショートインデックス連動債の場合：
                       ハンセン指数・ショートインデックス（                  HSI  Short   Index   ）をいう。
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債の場合：
                       韓国総合株価指数         200  ・レバレッジインデックス（              KOSPI200     Leverage    ）をい
                       う。
                       韓国総合株価指数        200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       韓国総合株価指数         200  （先物）・インバースインデックス（                    F-KOSPI200
                       Inverse    ）をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「本取引所」とは、                  ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債およびハンセン指数・ショート
                       インデックス連動債の場合：
                       香港証券取引所（        Hong   Kong   Stock   Exchange    ）をいい、その承継取引所を含む
                       ものとする。
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債および韓国総合株価指数
                       200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       韓国証券取引所（        Korean    Stock   Exchange    ）をいい、その承継取引所を含むもの
                       とする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもが通常取引時間での取引を行う予定の日
                       をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
     「 FKOSPI2I[t]      」または           ブルームバーグの「         FKOSPI2I     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「韓国総合株価指数         200        継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の韓国総合株価指数         200  （先物）・インバースインデックスの終値をいう。
     　（先物）・インバース
     　インデックス」とは、
     「 FKOSPI2I[0]      」とは、           当初評価日における韓国総合株価指数                 200  （先物）・インバースインデックスを
                       いう。
     「 FX[t]   」または「適用為替              以下の算式により算出される為替レートをいい、ハンセン指数・レバレッジイ
                       ンデックス連動債およびハンセン指数・ショートインデックス連動債の場合、
     　レート」とは、
                       小数点第３位未満を四捨五入し、韓国総合株価指数                        200  ・レバレッジインデック
                       ス連動債および韓国総合株価指数               200  （先物）・インバースインデックス連動債
                       の場合、小数点第５位未満を四捨五入する。
                               FX2
                         FX[t]   ＝
                               FX1
     「 FX1  」または「参照通貨               ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債およびハンセン指数・ショート
                       インデックス連動債の場合：
     　為替レート」とは、
                       計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロイ
                       ター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
                       Services    ）の「   WMRSPOT12     」のページの「       Hong   Kong   Dollar   」の欄または計算代
                       理人が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示され
                       る香港ドル／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりの香港ドルの値として
                       表示される。）をいう。
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債および韓国総合株価指数
                       200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：
                       計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロイ
                       ター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
                       Services    ）の「   WMRSPOT13     」のページの「       South   Korean    Won  」の欄または計算代
                       理人が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示され
                       る韓国ウォン／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりの韓国ウォンの値と
                       して表示される。）をいう。
     「 FX2  」または「日本円／               計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロイ
                       ター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
     　米ドル為替レート」
                       Services    ）の「   WMRSPOT12     」のページの「       Japanese     Yen  」の欄または計算代理人
     とは、
                       が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される日
                       本円／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりの日本円の値として表示され
                       る。）をいう。
     「 FX[0]   」とは、              当初評価日における適用為替レートをいう。
     「 HSILI[t]    」または「ハン             ブルームバーグの「         HSILI   Index   」のページまたは計算代理人が決定する後継も
     　セン指数・レバレッジ                  しくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日のハ
                       ンセン指数・レバレッジインデックスの終値をいう。
     　インデックス」とは、
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「 HSILI[0]    」とは、             当初評価日におけるハンセン指数・レバレッジインデックスをいう。
     「 HSISI[t]    」または「ハン             ブルームバーグの「         HSISI   Index   」のページまたは計算代理人が決定する後継も
     　セン指数・ショート                  しくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日のハ
                       ンセン指数・ショートインデックスの終値をいう。
     　インデックス」とは、
     「 HSISI[0]    」とは、             当初評価日におけるハンセン指数・ショートインデックスをいう。
     「 IL 」または「償還価額」とは、               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
                       う。
                       ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債の場合：
                                (HSILI[t]    × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×                × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                (HSILI[t-1]     × FX[t-1])                365
                       ハンセン指数・ショートインデックス連動債の場合：

                                (HSISI[t]    × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×                × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                (HSISI[t-1]     × FX[t-1])                365
                       韓国総合株価指数        200  ・レバレッジインデックス連動債の場合：

                                (KOSPI2LG[t]     × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×
                                            × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                       t  t-1
                               (KOSPI2LG[t-1]      × FX[t-1])                365
                       韓国総合株価指数        200  （先物）・インバースインデックス連動債の場合：

                                (FKOSPI2I[t]     × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×
                                            × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                       t  t-1
                               (FKOSPI2I[t-1]      × FX[t-1])                365
     「 IL 」とは、               100  をいう。

       0
                       ブルームバーグの「         KOSPI2LG     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「 KOSPI2LG[t]      」または
     「韓国総合株価指数         200  ・
                       継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
     　レバレッジインデック
                       の韓国総合株価指数         200  ・レバレッジインデックスの終値をいう。
     　ス」とは、
     「 KOSPI2LG[0]      」とは、           当初評価日における韓国総合株価指数                 200  ・レバレッジインデックスをいう。
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成株式および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独の裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッジコスト
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        の増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断した場
        合、  NEF  は、その単独の裁量により、下記                 ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うことができる。
         ( あ ) 計算代理人に対して、償還金額および／または本外国指標連動証券のその他の条件につい
           て、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な調整（もしあれば）を行い、かか
           る調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                  NEF  は、下記「９       通知」に
           従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、各本外国指標連動証券の所持人に
           対して期限前償還金額（下記「                (f)  税制変更による繰上償還」に定義する。）を支払うものと
           する。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る訂正により発生する支払額および                  ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                                NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

       ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債およびハンセン指数・ショートインデックス連動債の
       場合：
         本指数   は、ハンセン・データ・サービシズ・リミテッド（                          Hang   Seng   Data   Services     Limited    ）から
       のライセンスに基づきハンセン・インデックス・カンパニー・リミテッド（                                          Hang   Seng   Indexes
       Company     Limited    ）により公表かつ編纂されている。                  本指数   のマークおよび名称に係る権利は、ハンセ
       ン・データ・サービシズ・リミテッドが保有している。ハンセン・インデックス・カンパニー・リミ
       テッドおよびハンセン・データ・サービシズ・リミテッドは、本外国指標連動証券に関して                                                ノムラ・
       ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ                     が本指数を利用しかつ参照することに合意しているが、                             ハン
       セン・インデックス・カンパニー・リミテッドおよびハンセン・データ・サービシズ・リミテッドの
       いずれも、本外国指標連動証券のブローカーもしくは所持人またはその他いかなる者に対しても、
       ( ⅰ ) 本指数の正確性もしくは完全性および本指数に関する計算もしくは情報、                                      ( ⅱ ) 本指数もしくは本
       指数の要素もしくはデータの目的適合性、または                          ( ⅲ ) 目的の如何を問わず、本指数もしくは本指数の
       要素もしくはデータの使用による結果について、いかなる保証も表明も行わず、また、本指数に関し
       て、いかなる種類の保証も表明も行われず、その示唆もなされない。                                    本指数の計算および編纂の手順
       および根拠ならびに関連する算式、指数構成銘柄および要素はいずれも、通知なしにハンセン・イン
       デックス・カンパニー・リミテッドにより随時変更または修正されることがある。                                           適用ある法律によ
       り認められる範囲で、ハンセン・インデックス・カンパニー・リミテッドまたはハンセン・データ・
       サービシズ・リミテッドは、               ( ⅰ ) 本外国指標連動証券に関する               ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・
       エヌ・ブイ      による本指数の利用および／もしくは参照について、                             ( ⅱ ) 本指数の計算におけるハンセ
       ン・インデックス・カンパニー・リミテッドによる誤り、脱漏、間違いもしくは過失について、                                                  ( ⅲ )
       本指数の計算に関連して用いた、他の者により提供された情報の誤り、脱漏、間違い、過失もしくは
       不完全性について、または              ( ⅳ ) 上記の結果として、本外国指標連動証券のブローカーもしくは所持人
       もしくは本外国指標連動証券を取り扱う他の者が直接的もしくは間接的に被った経済的損失その他の
       損失について、いかなる責任も義務も負わず、                        また、ブローカー、所持人もしくは本外国指標連動証
       券を取り扱う他の者は、いかなる方法においても、本外国指標連動証券に関して、                                            ハンセン・イン
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       デックス・カンパニー・リミテッドおよび／またはハンセン・データ・サービシズ・リミテッドに対
       していかなる請求、訴訟または法的手続も行うことができない。                                  したがって、ブローカー、所持人ま
       た は本外国指標連動証券を取り扱う他の者は、本免責事項を完全に理解して本外国指標連動証券を取
       り扱い、ハンセン・インデックス・カンパニー・リミテッドおよびハンセン・データ・サービシズ・
       リミテッドに対していかなる依拠もできない。疑義を避けるために付言すると、本免責事項は、ブ
       ローカー、所持人またはその他の者とハンセン・インデックス・カンパニー・リミテッドおよび／ま
       たはハンセン・データ・サービシズ・リミテッドとの間にいかなる契約関係またはそれに準じた関係
       も生じさせるものではなく、また、かかる関係を生じさせるものとして解釈されてはならない。
         ( ⅰ ) 投資家は、本外国指標連動証券の申込みまたは購入を行うことによって本免責事項を認め、理
          解し、同意したものとみなされ、かつそれに拘束されるものとし、
         ( ⅱ ) 本外国指標連動証券のための当該本指数の水準は、いかなる時点においても、                                        ハンセン・イン
          デックス・カンパニー・リミテッドが                   その単独の裁量により算出する水準とする。
       韓国総合株価指数         200  ・レバレッジインデックス連動債および韓国総合株価指数                               200  （先物）・イン

       バースインデックス連動債の場合：
         １．韓国証券取引所（以下本号において「                      KRX  」という。）は、本指数または本指数に含まれる一切
           のデータの正確性および／または完全性を保証するものではなく、本指数に含まれるいかなる
           過失、脱漏または障害についても責任を負うものではない。
         ２．  KRX  は、野村ホールディングス株式会社（以下本号において「ライセンシー」という。）、本指
           数に連動する金融商品の購入者、または本指数もしくは本指数に含まれる一切のデータを利用
           するその他のいかなる者もしくは事業体に対しても、本指数または本指数に含まれる一切の
           データの正確性および／または完全性を保証するものではない。
         ３．  KRX  は、本指数または本指数に含まれる一切のデータにつき、明示的にも黙示的にも保証するも
           のではなく、その目的または利用に係る商品性または適合性につき一切の保証責任を明示的に
           否認する。
         ４．上記にかかわらず、             KRX  は、当該損害について通知された場合であっても、いかなる場合におい
           ても、特別損害、懲罰的損害、間接損害または結果的な損害（逸失利益を含む。）につき責任
           を負うものではない。
         ５．  KRX  は、本指数に連動する金融商品の所有者または一般の者に対して、有価証券全般もしくは特
           定の商品への投資の妥当性について、または本指数が株式市場全体のパフォーマンス（利益
           性）に連動する能力について、明示的にも黙示的にも表明または保証を行うものではない。
         ６．  KRX  のライセンシーに対する唯一の関係は、                     KRX  および本指数の特定の登録商標および商標名に
           つき利用許諾を与えることであり、                  KRX  は、本指数の決定、作成および計算を、ライセンシーま
           たは本外国指標連動証券の内容を考慮に入れずに行う。
         ７．  KRX  は、本指数の決定、作成および計算において、ライセンシーまたは本指数に連動する金融商
           品の所有者の要求を考慮に入れる義務を負うものではない。                               KRX  は、本指数に連動する金融派生
           商品の発行もしくは販売の時期の決定、または本指数に連動する金融派生商品を現金に換算す
           る算式の決定もしくは計算について責任を負わず、また、これらに関与していない。
         ８．  KRX  は、本指数に連動する金融商品の所有者に対し、本外国指標連動証券の管理、マーケティン
           グまたは取引に関する義務または責任を負うものではない。
         ９．本号に基づく         KRX  の免責は、本指数のライセンス契約の終了後も有効に存続する。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
        する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
        よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
        なければならない。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、額面金額２億円
        以上１万円単位の本外国指標連動証券に関するものに限り、行うことができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         「所持人の選択による償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
        い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
        額」  とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
        在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
        関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、所持人の選択による
        償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
        いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
        でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
        れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、オランダもしくは（場合により）日本もしくはその行政区画
         もしくは課税当局の法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる法律もしくは規則
         の適用もしくは公的な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支払期日において、
         下記「８     課税上の取扱い」に規定する追加額の支払義務が生じたかもしくは生じうる場合、または
         それぞれの場合において当該支払に関する金額をオランダもしくは（場合により）日本の課税当局
         に報告する義務が生じたかもしくは生じうる場合であり、
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務または上述の課税当局に対し報告
        義務のある支払を行う義務が生じる最初の日の                        90 日以前は行われないものとする。
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、         NEF  がかかる償還を行う権利を有している
        旨および     NEF  が償還を行う権利の前提条件を示す事実が発生した旨を記載した、                                   NEF  の取締役１名（ま
        たは保証会社の代表執行役）の署名ある証明書、および                            NEF  （または保証会社）が、かかる変更または
        修正によりかかる追加額の支払義務または上述の課税当局に対する報告義務を負っており、または今
        後負うこととなる旨の定評ある独立の法律顧問による法律意見書を交付する。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還
        金額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業
        上合理的な方法で決定する各本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前
        償還に関連して        NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに
        限られない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人（下記「                  12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除もしくは内国歳入法第                          1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収
       もしくは控除、または内国歳入法第                   1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしく
       は合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って
       課される源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                             課税上の取扱い」の規定を妨げないものとす
       る。
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、以下の意味を有する。
         ハンセン指数・レバレッジインデックス連動債およびハンセン指数・ショートインデックス連動債
         の場合：
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         東京、ロンドンおよび香港において、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を行い、通常の
         業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日。
         韓国総合株価指数         200  ・レバレッジインデックス連動債および韓国総合株価指数                              200  （先物）・イン
         バースインデックス連動債の場合：
         東京、ロンドンおよびソウルにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を行い、通常
         の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の所持人の選択による償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
      (b)  本外国指標連動証券の保証

         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2011  年７月    29 日付保証状（以下「保証
       状」という。）により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債
       務は、保証会社の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                              担保提供制限」に従い）無担保の債務であ
       り、また、（下記「５            担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律
       により定められた例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少な
       くとも同順位である。
     ５　担保提供制限

      (a)  NEF  の担保提供制限
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       ために、     NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      (b)  保証会社の担保提供制限
         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が 円貨で表示され、かつその元本総額の                   50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、各本外国指標連動証券の所持人は、                        NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことによ
       り（代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の
       所持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言するこ
       とができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前
       償還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                          NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該
       債務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状（もしあれば）に定められる                                            NEF  もしく
        は（場合により）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証
        券の所持人のための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                                  NEF
        または（場合により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人
        からの書面による通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                       NEF  および保証会社に対し
        交付された後       30 日間継続した場合。
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        いる場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある
        破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                              NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不
        能を認める決定もしくは命令を下した場合、もしくは                           NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が
        適正になされたものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                                       60 日間解除もしくは停止
        されない場合、または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        日本において適用ある破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                                         NEF  もしくは保証会社
        の破産もしくは会社更生に関してもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはそ
        の 解散もしくは清算の事由について管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは
        命令を下した場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある破産法もしくは会社
        更生法に基づき自己破産を申立てた場合、                      NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、
        支払猶予（      NEF  に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った
        場合、もしくは        NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産
        もしくは会社更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしく
        はそれらの債権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債
        務の支払ができないことを認めた場合、または                        NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成す
        るための法人活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る（ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権者集会を招集することについて、定めている。
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       おいては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。社債権者集会で採択された特別決議は、出席の有無にかか
       わらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
                                 27/343


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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        に よる課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、オランダ
       （ NEF  の場合）もしくは日本（保証会社の場合）またはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もし
       くはそれらの域内の課税当局によりまたはそれらに代わって、現在または将来において課され、賦課さ
       れ、徴税され、源泉徴収され、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公租公課を源泉徴収もしくは
       控除することなくまたはそれらを理由にすることなく行われる。ただし、かかる源泉徴収または控除を
       法により強制される場合を除く。この場合、                       NEF  または（場合により）保証会社は、本外国指標連動証券
       の所持人がかかる源泉徴収または控除の後に受領する本外国指標連動証券の元本の純受取額が、かかる
       源泉徴収または控除がなければ本外国指標連動証券について受領したであろう金額と等しくなるように
       必要な追加額を支払うものとする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指標連動証券に関しては支払
       われないものとする。
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
       ( ⅱ ) 貯蓄所得に対する課税に関する欧州連合理事会指令                          2003  ／ 48 ／ EC または同指令の実施もしくは遵守
        のための法律もしくは同指令に適合させるために制定された法律によって、個人に対する支払につい
        てかかる源泉徴収または控除が課され、かつ要求される場合。
       ( ⅲ ) 欧州連合の加盟国内の別の支払代理人に本外国指標連動証券を呈示したならば、かかる源泉徴収ま
        たは控除を回避できたであろう本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払の
        ために呈示がなされた本外国指標連動証券。
       ( ⅳ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
       ( ⅴ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は、あらゆる場合
       において、内国歳入法第             1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収もしくは控除、または内国歳
       入法第   1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしくは合意、かかる条項の公的な解
       釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って課される源泉徴収もしくは控除に
       服する。源泉徴収または控除された金額は、本外国指標連動証券に関するあらゆる目的において支払わ
       れたものとみなされ、かかる源泉徴収または控除に関して追加額は支払われない。
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        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味する。
     ９　通知

        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が各本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標
       連動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方
       法で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うこと
       ができる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
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       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、各本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形
          で保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社（保証会社が保証を付与し、かつ捺印証書に基づき保証が与えられている本外国指
           標連動証券について）
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付させること。
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                          NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
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         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力 および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
         および保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制
         執行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継
         保証会社（下記「         (e)  承継保証会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただ
         し、以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
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         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証 会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よび代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         類において承継保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会
         社承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としてのノムラ・バンク・インターナショナル・ピー・エル・
        シーおよび      NEF  、保証会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会社、発行代理
        人兼主支払代理人および代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下「代理人」と
        いい、承継者たる代理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人とあわせて以下
        「支払代理人」といい、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代理契約に記載
        の計算代理人（以下「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに代理契約に記
        載の受渡代理人（以下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡代理人を含
        む。）の間の       2012  年７月   27 日付の変更および改訂済代理契約（以下「代理契約」といい、随時修正、
        補完および／または改訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は１万円であ
        る。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定 めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
         ( ⅳ ) 欧州連合理事会指令          2003  ／ 48 ／ EC 、または当該指令の実施もしくは遵守のための法律もしくは
           当該指令に適合させるために制定された法律に基づく公租公課の源泉徴収または控除を行う義
           務を負うことのない欧州連合の加盟国内に支払代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
        かかる条項の公的な解釈             に従って定義される「外国金融機関」であり、「パススルー支払」に対する
        源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融機関」とはならないかもしくは同日以降に「参加外国金融
        機関」ではなくなる場合（上記の用語は内国歳入法第                            1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に
        基づく    規則もしくは合意、もしくはかかる条項の公的な解釈                            に従い定義される。）には、「パスス
        ルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ちに）効力を生じるものとする。
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指 標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    指数の概要
    ハンセン指数

    ハンセン指数は、香港取引所のメインボードに上場している銘柄のうち、時価総額が大きく、流動性の高い
    銘柄で構成される指数である。ハンセン・インデックス・カンパニー・リミテッドは、構成銘柄数を                                                    2022  年
    半ばまでに      80 銘柄に増やし、最終的に             100  銘柄に固定することを目標としている。浮動株調整後の時価総額加
    重平均指数であり、          1964  年７月   31 日を基準日とし、基準値は              100  として算出される。一方、ハンセン指数（配
    当込指数）は、        1990  年１月２日の指数値を           2,838.07     ポイントとして計算されている。
    韓国総合株価指数         200

    韓国総合株価指数         200  は、韓国証券取引所上場の主要                200  銘柄からなる浮動株調整後の時価総額加重平均指数
    である。     1990  年１月３日を基準日とし、その日の基準値を                       100  として算出される。
    韓国総合株価指数         200  （先物）

    韓国総合株価指数         200  （先物）は、韓国総合株価指数                200  先物市場に上場している直近限月の価格の値動きに
    連動した指数である。           2007  年１月２日を基準日とし、その日の基準値を                       1,000   として算出される。
    （※ロール時は直近限月と翌限月を加重平均、またロールオーバーコスト込み指数である。）
    ハンセン指数・レバレッジインデックス、ハンセン指数・ショートインデックス、韓国総合株価指数                                                   200  ・レ

    バレッジインデックス、韓国総合株価指数                      200  （先物）・インバースインデックス
    ハンセン指数・レバレッジインデックスは、日々の騰落率をハンセン指数の騰落率の２倍として計算された
    指数で、     2006  年１月３日の指数値を           14,944.77     ポイントとして計算されている。
    ハンセン指数・ショートインデックスは、日々の騰落率をハンセン指数（配当込指数）の騰落率の                                                  - １倍とし
    て計算された指数で、           2006  年１月３日の指数値を           26,650.28     ポイントとして計算されている。
    韓国総合株価指数         200  ・レバレッジインデックスは、日々の騰落率を韓国総合株価指数                                 200  の騰落率の２倍と
    して計算された指数で、             2010  年２月   22 日の指数値を       217.81   ポイントとして計算されている。
    韓国総合株価指数         200  （先物）・インバースインデックスは、日々の騰落率を韓国総合株価指数                                      200  （先物）
    の騰落率の      - １倍として計算された指数で、                2009  年９月   16 日の指数値を       1,062.83     ポイントとして計算されてい
    る。
    ハンセン指数・レバレッジインデックスの計算方法

    HSILI(T)     = HSILI(T-1)      × [1  + {K × (HSI(T)/HSI(T-1)          - 1)  - (K-1)   × (HIBOR/365)       × D(T,T-1)     - K × (K-1)
    ×｜  (HSI(T)/HSI(T-1)          - 1)  ｜×  Stamp   Duty   } ]
    HSILI(T):      指数計算時点       (T)  におけるハンセン指数・レバレッジインデックス値

    HSILI(T-1):       指数計算時点       (T)  の前日におけるハンセン指数・レバレッジインデックス終値
    K:  2
    D(T,T-1):      T から  T-1  までの実日数
    HIBOR:    前日の午前      11 時（香港時間）頃におけるオーバーナイト                      HIBOR   （％   年率）
    HSI(T):    現在のハンセン指数値
    HSI(T-1):      前日のハンセン指数値
    Stamp   Duty:   印紙税率
    ※ハンセン指数・レバレッジインデックスが前日の終値と比較して、                                    50 ％以上下落した場合は、指数の計算
    が停止される。
    ハンセン指数・ショートインデックスの計算方法

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    HSISI(T)     = HSISI(T-1)      × [1  + {-K  × (TRHSI(T)/TRHSI(T-1)            - 1)  + (K+1)   × (HIBOR/365)       × D(T,T-1)     - K ×
    (K+1)   ×｜  (TRHSI(T)/TRHSI(T-1)            - 1)  ｜×  Stamp   Duty   } ]
    HSISI(T):      指数計算時点       (T)  におけるハンセン指数・ショートインデックス値

    HSISI(T-1):       指数計算時点       (T)  の前日におけるハンセン指数・ショートインデックス終値
    K:  1
    D(T,T-1):      T から  T-1  までの実日数
    HIBOR:    前日の午前      11 時（香港時間）頃におけるオーバーナイト                      HIBOR   （％   年率）
    TRHSI(T):      現在のハンセン指数値（配当込指数値）
    TRHSI(T-1):       前日のハンセン指数値（配当込指数値）
    Stamp   Duty:   印紙税率
    ※ハンセン指数・ショートインデックスが前日の終値と比較して、                                   50 ％以上下落した場合は、指数の計算が
    停止される。
    韓国総合株価指数         200  ・レバレッジインデックスの計算方法

    L(T)   = L(T-1)   × [1  + {K × (S(T)/S(T-1)       - 1)  - (K-1)   × (r/365)     × D(T,T-1)     } ]
    L(T):   指数計算時点       (T)  における韓国総合株価指数              200  ・レバレッジインデックス値

    L(T-1)    : 指数計算時点       (T)  の前日における韓国総合株価指数                 200  ・レバレッジインデックス値
    K:  2
    D(T,T-1):      T から  T-1  までの実日数
    r:  91 日満期   CD の金利（％      年率）
    S(T):   現在の韓国総合株価指数             200  指数値
    S(T-1):    前日の韓国総合株価指数            200  指数終値
    韓国総合株価指数         200  （先物）・インバースインデックスの計算方法

    I(T)   = I(T-1)   × [1  + {K × (F(T)/F(T-1)       - 1)  + (1  - ｜ K ｜×   M)  × (r/365)     × D(T,T-1)     } ]
    I (T):   指数計算時点       (T)  における韓国総合株価指数              200  （先物）・インバースインデックス値

    I (T-1)   : 指数計算時点       (T)  の前日における韓国総合株価指数                 200  （先物）・インバースインデックス値
    K:  -1
    M:  先物マージン・レート
    D(T,T-1):      T から  T-1  までの実日数
    r:  91 日満期   CD の金利（％      年率）
    F(T):   現在の韓国総合株価指数             200  （先物）指数値
    F(T-1):    前日の韓国総合株価指数            200  （先物）指数終値
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    レバレッジ指数の値動きについて
    レバレッジ指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の２倍として計算された指数である。したがって、以
    下の例に示すように、レバレッジ指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                                      ２日以上離れた日との比較におい
    ては、一般に「２倍」とならない                 ので、十分留意すべきである。
    ＜１＞　ハンセン指数が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

    ＜２＞　ハンセン指数が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜３＞　ハンセン指数が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜４＞　ハンセン指数が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、ハンセン指数の値動きとハンセン指数・レバレッジインデックスの値動きの関係を説明






    するための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・
    一部解約の影響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基
    準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    インバース（ショート）指数の値動きについて

    インバース（ショート）指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の－１（マイナス１）倍として計算され
    た指数である。したがって、以下の例に示すように、インバース（ショート）指数の騰落率と元の指数の騰
    落率とは、      ２日以上離れた日との比較においては、一般に「－１倍」とならない                                    ので、十分留意すべきであ
    る。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜５＞　ハンセン指数（配当込指数）が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合
    ＜６＞　ハンセン指数（配当込指数）が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜７＞　ハンセン指数（配当込指数）が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜８＞　ハンセン指数（配当込指数）が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、ハンセン指数（配当込指数）の値動きとハンセン指数・ショートインデックスの値動き






    の関係を説明するための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・
    一部解約の影響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基
    準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
                                 41/343






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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、各本外国指標連動証券および／
    または各本受益権の連動指標であるハンセン指数・レバレッジインデックス、ハンセン指数・ショートイン
    デックス、韓国総合株価指数               200  ・レバレッジインデックスおよび韓国総合株価指数                          200  （先物）・インバー
    スインデックス（以下個別にまたは総称して「本指数」または「連動先指数」という。）のパフォーマンス
    に連動している。本外国指標連動証券および／または本受益権に投資することは、連動先指数の構成銘柄に
    直接投資することと同じではない。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されているリスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下に

    明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性
    があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さ
    らに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本受
    益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資の全部または一部を失
    うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意するべきである。発行会
    社は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考え
    るリスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他
    のリスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本
    受益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る投資家の一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下
    げや取消を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。そ
    の結果、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に

    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    において投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    において少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    本受益権に係る為替リスク

    各本外国指標連動証券および／または各本受益権は、香港ドル建て指数であるハンセン指数・レバレッジイ

    ンデックスおよびハンセン指数・ショートインデックスを円換算したパフォーマンス、また韓国ウォン建て
    指数である韓国総合株価指数               200  ・レバレッジインデックスおよび韓国総合株価指数                          200  （先物）・インバー
    スインデックスを円換算したパフォーマンスに連動しているため、為替相場の変動により影響を受ける。こ
    れにより、本受益権の価額が、投資元本を割り込むことがある。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家
    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
    指 数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額の支払をすることにより期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還
    金額は、いかなる場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは
    発行会社に代わって負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）
    （ヘッジ解約費用を含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本
    外国指標連動証券の所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少
    させる可能性がある。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、
    費用、損失および経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うこ
    とを要求されない。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指
    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを

    予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の本指数
    の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは関係し
    ていない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する

    可能性がある
    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、いずれかのシ
    リーズの本受益権の市場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大
    幅に変化する可能性がある。
    投資家と計算代理人との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、そのシリーズの満期時または償還時に当該シリーズの本外国指標連動証券に関して投
    資家に支払われる償還価額を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、当該シリー

    ズの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これら
    の事象が発生した場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない
    場合には、計算代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合があ
    る。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、いずれかのシリーズの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価
    に影響するおそれがあるため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する
    利益を有する可能性がある。
    レバレッジ・インデックス、インバース（ショート）・インデックスと対象指数との利益・損失の違い

    レバレッジ・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の２倍となるよう計算されるので、対象指数と比べて利益・損失の額が大きくなる。
    一方、インバース（ショート）・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率

    が、同期間の対象指数の騰落率の「－１倍」（マイナス１倍）となるよう計算されるので、対象指数と反対
    の利益・損失の額となる。
    レバレッジ・インデックス、インバース（ショート）・インデックスの対象指数について

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    レバレッジ・インデックスの対象指数は、それぞれハンセン指数または韓国総合株価指数                                              200  であるが、イン
    バース（ショート）・インデックスの対象指数は、それぞれハンセン指数または韓国総合株価指数                                                   200  （先
    物）であり、レバレッジ・インデックスとインバース（ショート）・インデックスで対象指数は異なる。
    レバレッジ・インデックスに内在する性質に関する注意点

    レバレッジ・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の２倍となるよう計算される。しかしながら、２営業日以上離れた期間におけるレバレッジ・イン
    デックスの騰落率は、一般に対象指数の２倍とはならず、計算上、差（ずれ）が不可避に生じる。
    ２営業日以上離れた期間におけるレバレッジ・インデックスの騰落率と対象指数の騰落率の２倍との差（ず

    れ）は、当該期間中の対象指数の値動きによって変化し、プラスの方向にもマイナスの方向にもどちらにも
    生じる可能性があるが、一般に、対象指数の値動きが上昇・下降を繰り返した場合に、マイナスの方向に差
    （ずれ）が生じる可能性が高くなる。また、一般に、期間が長くなればなるほど、その差（ずれ）が大きく
    なる傾向がある。
    したがって、       NEXT   NOTES   香港ハンセン・ダブル・ブル               ETN  および   NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・ダブル・ブル         ETN

    は、一般的に長期間の投資には向かず、比較的短期間の市況の値動きを捉えるための投資に向いている金融
    商品である。
    また、一般的に配当を加味していない株価指数は、配当を加味した株価指数に比して配当落ち分だけ減価す

    る。当該レバレッジ・インデックスの対象指数は配当を加味していない指数であるため、レバレッジ・イン
    デックスも配当落ちの影響を受ける。
    インバース（ショート）・インデックスに内在する性質に関する注意点

    インバース（ショート）・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期

    間の対象指数の騰落率の「－１倍」（マイナス１倍）となるよう計算される。しかしながら、２営業日以上
    離れた期間におけるインバース（ショート）・インデックスの騰落率は、一般に対象指数の「－１倍」とは
    ならず、計算上、差（ずれ）が不可避に生じる。
    ２営業日以上離れた期間におけるインバース（ショート）・インデックスの騰落率と対象指数の騰落率の

    「－１倍」倍との差（ずれ）は、当該期間中の対象指数の値動きによって変化し、プラスの方向にもマイナ
    スの方向にもどちらにも生じる可能性があるが、一般に、対象指数の値動きが上昇・下降を繰り返した場合
    に、マイナスの方向に差（ずれ）が生じる可能性が高くなる。また、一般に、期間が長くなればなるほど、
    その差（ずれ）が大きくなる傾向がある。
    したがって、       NEXT   NOTES   香港ハンセン・ベア           ETN  および   NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・ベア    ETN  は、一般的に長期

    間の投資には向かず、比較的短期間の市況の値動きを捉えるための投資に向いている金融商品である。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   金先物    ダブル・ブル        ETN  、 NEXT   NOTES   金先物    ベア   ETN  、 NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ダブ
      ル・ブル     ETN  および   NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ベア   ETN  に関する情報＞
    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３を除く日経・                      JPX  指数連動債の場合：
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2033  年２月７日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従っ
       て算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                      最終評価日における償還価額
           10,000   円　×
                            IL
                             0
       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合：

         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2033  年２月７日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額                              100  円につき、以下の算式に従って
       算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                       最終評価日における償還価額
            100  円　×                           ×　  100
                            IL
                             0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を
                       行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる
                       日をいう。
     「管理費用」とは、                  日経・   JPX  指数連動債の場合：
                       0.80  ％（＝   0.008   ）をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「関連取引所」とは、                  日経・   JPX  指数連動債の場合：
                       東京証券取引所、および、計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本
                       外国指標連動証券に関して重要であると判断する、本指数または原指数に関連
                       する先物取引またはオプション取引が行われる取引所または相場システムをい
                       う。
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
     「原指数」とは、                  日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債および日経・                  JPX  金インバース指数連動債の
                       場合：
                       日経・   JPX  金指数をいう。
                       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３および日経・                    JPX  原油インバース指数連
                       動債の場合：
                       日経・   JPX  原油指数をいう。
     「最終評価日」とは、                  日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債の場合：
                       満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       される日経・      JPX  金レバレッジ指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業
                       日でない場合、日経・          JPX  金レバレッジ指数は、障害日でない翌予定取引所営業
                       日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとする。
                       日経・   JPX  金レバレッジ指数が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決
                       定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した日
                       経・  JPX  金レバレッジ指数を用いて、最終評価日における償還価額を決定するも
                       のとする。
                       日経・   JPX  金インバース指数連動債の場合：
                       満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       される日経・      JPX  金インバース指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業
                       日でない場合、日経・          JPX  金インバース指数は、障害日でない翌予定取引所営業
                       日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとする。
                       日経・   JPX  金インバース指数が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決
                       定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した日
                       経・  JPX  金インバース指数を用いて、最終評価日における償還価額を決定するも
                       のとする。
                       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合：
                       満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       される日経・      JPX  原油レバレッジ指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営
                       業日でない場合、日経・           JPX  原油レバレッジ指数は、障害日でない翌予定取引所
                       営業日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとす
                       る。日経・     JPX  原油レバレッジ指数が最終評価日の８予定取引所営業日後の日ま
                       でに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定し
                       た日経・    JPX  原油レバレッジ指数を用いて、最終評価日における償還価額を決定
                       するものとする。
                       日経・   JPX  原油インバース指数連動債の場合：
                       満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       される日経・      JPX  原油インバース指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営
                       業日でない場合、日経・           JPX  原油インバース指数は、障害日でない翌予定取引所
                       営業日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとす
                       る。日経・     JPX  原油インバース指数が最終評価日の８予定取引所営業日後の日ま
                       でに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定し
                       た日経・    JPX  原油インバース指数を用いて、最終評価日における償還価額を決定
                       するものとする。
     「参照通貨」とは、                  日本円をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「市場混乱事由」とは、                  日経・   JPX  指数連動債の場合：
                       取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。
                       本指数に関し市場混乱事由の存在の有無を判断するにあたり、いずれかの時に
                       原指数に含まれる構成銘柄に関して市場混乱事由が発生した場合には、当該構
                       成銘柄の原指数の水準への寄与の割合は、市場混乱事由の発生直前における                                   (x)
                       当該構成銘柄に起因する原指数の水準の部分と                      (y)  原指数の水準全体との比較に
                       基づくものとする。
                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における原指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る構成銘柄に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における原指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における原指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する構成銘柄の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における原指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上可能な限り速やかに、障害日でなければ取引
                       所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
     「早期償還決定期間」                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。
     とは、
                       日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される日経・                     JPX  金レバレッジ指数を決定するに
                       あたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業日でないかまたは
                       障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示
                       された日経・      JPX  金レバレッジ指数を用いて、かかる日における償還価額を決定
                       することができる（ただし、決定する必要はない。）。
                       日経・   JPX  金インバース指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される日経・                     JPX  金インバース指数を決定するに
                       あたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業日でないかまたは
                       障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示
                       された日経・      JPX  金インバース指数を用いて、かかる日における償還価額を決定
                       することができる（ただし、決定する必要はない。）。
                       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合：
                       償還価額を算出するために使用される日経・                     JPX  原油レバレッジ指数を決定する
                       にあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業日でないかまた
                       は障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表
                       示された日経・       JPX  原油レバレッジ指数を用いて、かかる日における償還価額を
                       決定することができる（ただし、決定する必要はない。）。
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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       日経・   JPX  原油インバース指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される日経・                     JPX  原油インバース指数を決定する
                       にあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業日でないかまた
                       は障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表
                       示された日経・       JPX  原油インバース指数を用いて、かかる日における償還価額を
                       決定することができる（ただし、決定する必要はない。）。
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                        (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度
                         に有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口
                         座に送金すること。
                        (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者であ
                         る当事者に参照通貨を送金すること。
                        (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
     「当初評価日」とは、                  2013  年４月   17 日をいう。
                       日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される日経・                     JPX  金レバレッジ指数の決定にあた
                       り、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の場合、計算代理人
                       は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情報配信ソースに最後
                       に表示された日経・         JPX  金レバレッジ指数を用いて、当初評価日における償還価
                       額を決定するものとする。
                       日経・   JPX  金インバース指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される日経・                     JPX  金インバース指数の決定にあた
                       り、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の場合、計算代理人
                       は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情報配信ソースに最後
                       に表示された日経・         JPX  金インバース指数を用いて、当初評価日における償還価
                       額を決定するものとする。
                       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合：
                       償還価額を算出するために使用される日経・                     JPX  原油レバレッジ指数の決定にあ
                       たり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の場合、計算代理
                       人は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情報配信ソースに最
                       後に表示された日経・          JPX  原油レバレッジ指数を用いて、当初評価日における償
                       還価額を決定するものとする。
                       日経・   JPX  原油インバース指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される日経・                     JPX  原油インバース指数の決定にあ
                       たり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の場合、計算代理
                       人は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情報配信ソースに最
                       後に表示された日経・          JPX  原油インバース指数を用いて、当初評価日における償
                       還価額を決定するものとする。
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「取引日」とは、                  2013  年４月２日（ただし、日経・             JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合は                 2020
                       年５月   11 日）をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。ただし、本取引所が予定終了時刻より
                       早く終了した場合、評価時刻は実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがそれを通じてヘッジ取引を締結している会社を含
     　パーティー」とは、
                       む（ただし、これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                      NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
     「ヘッジ取引」とは、                  日経・   JPX  指数連動債の場合：
                       NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約または               ( ⅱ ) その他の商品もしくは取引（その表示方法
                       を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「ヘッジ・ポジション」                  日経・   JPX  指数連動債の場合：
                       NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
     とは、
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約または                                ( ⅱ ) その
                       他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購
                       入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または             ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「本指数」とは、                  日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債の場合：
                       日経・   JPX  金レバレッジ指数（         Nikkei-JPX      Leveraged     Gold   Index   ）をいう。
                       日経・   JPX  金インバース指数連動債の場合：
                       日経・   JPX  金インバース指数（         Nikkei-JPX      Inverse    Gold   Index   ）をいう。
                       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合：
                       日経・   JPX  原油レバレッジ指数（          Nikkei-JPX      Leveraged     Crude   Oil  Index   ）をい
                       う。
                       日経・   JPX  原油インバース指数連動債の場合：
                       日経・   JPX  原油インバース指数（           Nikkei-JPX      Inverse    Crude   Oil  Index   ）をい
                       う。
     「本取引所」とは、                  日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債および日経・                  JPX  金インバース指数連動債の
                       場合：
                       株式会社大阪取引所をいい、その承継取引所を含むものとする。
                       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３および日経・                    JPX  原油インバース指数連
                       動債の場合：
                       株式会社東京商品取引所をいい、その承継取引所を含むものとする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもが通常取引時間での取引を行う予定の日
                       をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
     「 CRUDE   OILIN[t]    」または         ブルームバーグの「         NTCS11IV    」のページまたは計算代理人が決定する後継もし
                       くは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の日
     「日経・    JPX  原油イン
                       経・  JPX  原油インバース指数の終値をいう。
     　バース指数」とは、
     「 CRUDE   OILIN[0]    」とは、         当初評価日における日経・            JPX  原油インバース指数をいう。
     「 CRUDE   OILLV[t]    」または         ブルームバーグの「         NTCS11LV    」のページまたは計算代理人が決定する後継もし
                       くは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の日
     「日経・    JPX  原油レバレッジ
                       経・  JPX  原油レバレッジ指数の終値をいう。
     　指数」とは、
     「 CRUDE   OILLV[0]    」とは、         当初評価日における日経・            JPX  原油レバレッジ指数をいう。
     「 GOLDIN[t]     」または            ブルームバーグの「         NTCCS4IV    」のページまたは計算代理人が決定する後継もし
                       くは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の日
     「日経・    JPX  金インバース
                       経・  JPX  金インバース指数の終値をいう。
     　指数」とは、
     「 GOLDIN[0]     」とは、            当初評価日における日経・            JPX  金インバース指数をいう。
     「 GOLDLV[t]     」または            ブルームバーグの「         NTCCS4LV    」のページまたは計算代理人が決定する後継もし
                       くは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の日
     「日経・    JPX  金レバレッジ
                       経・  JPX  金レバレッジ指数の終値をいう。
     　指数」とは、
     「 GOLDLV[0]     」とは、            当初評価日における日経・            JPX  金レバレッジ指数をいう。
     「 IL 」または「償還価額」とは、               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
                       う。
                       日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債の場合：
                                 (GOLDLV[t])                    1
                       IL  = IL  ×               × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (GOLDLV[t-1])                    365
                       日経・   JPX  金インバース指数連動債の場合：

                                 (GOLDIN[t])                    1
                       IL  = IL  ×
                                          × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (GOLDIN[t-1])                    365
                       日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合：

                                (CRUDE   OILLV[t])
                                                     1
                       IL  = IL  ×               × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                (CRUDE   OILLV[t-1])
                                                     365
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       日経・   JPX  原油インバース指数連動債の場合：
                                (CRUDE   OILIN[t])
                                                     1
                       IL  = IL  ×
                                          × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                (CRUDE   OILIN[t-1])
                                                     365
     「 IL 」とは、               100  をいう。
       0
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成銘柄および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独の裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッジコスト
        の増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断した場
        合、  NEF  は、その単独の裁量により、下記                 ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うことができる。
         ( あ ) 計算代理人に対して、償還金額および／または本外国指標連動証券のその他の条件につい
           て、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な調整（もしあれば）を行い、かか
           る調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                  NEF  は、下記「９       通知」に
           従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、各本外国指標連動証券の所持人に
           対して期限前償還金額（下記「                (f)  税制変更による繰上償還」に定義する。）を支払うものと
           する。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る訂正により発生する支払額および                  ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                                NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

       日経・   JPX  金レバレッジ指数連動債、日経・                 JPX  金インバース指数連動債、日経・                 JPX  原油レバレッジ指
       数連動債３および日経・            JPX  原油インバース指数連動債の場合：
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         １．本指数は、株式会社日本経済新聞社および株式会社ＪＰＸ総研によって独自に開発された手法
           によって、算出される著作物であり、株式会社日本経済新聞社および株式会社ＪＰＸ総研は、
           本指数自体および本指数を算定する手法、さらには、本指数の算定の基礎になる原指数に対し
           て、  著作権その他一切の知的財産権を有している。
         ２．本指数を示す標章に関する商標権その他の知的財産権は、全て株式会社日本経済新聞社、株式
           会社日本取引所グループおよび株式会社ＪＰＸ総研に帰属している。
         ３．本外国指標連動証券は、               NEF  の責任・信用力のもとで発行・償還されるものであり、株式会社日
           本経済新聞社および株式会社ＪＰＸ総研は、その発行・償還および受益証券発行信託の組成・
           取引に関して、一切の責任を負わない。
         ４．株式会社日本経済新聞社および株式会社ＪＰＸ総研は、本指数および原指数を継続的に公表す
           る義務を負うものではなく、公表の誤謬、遅延または中断に関して、責任を負わない。
         ５．株式会社日本経済新聞社および株式会社ＪＰＸ総研は、本指数および原指数の計算方法など、
           その内容を変える権利および公表を停止する権利を有している。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
       する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
       よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
       なければならない         。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、日経・                                      JPX  原油レ
       バレッジ指数連動債３を除く日経・                   JPX  指数連動債の場合、額面金額２億円以上１万円単位、日経・
       JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合、額面金額                        200  万円以上     100  円単位の本外国指標連動証券に関す
       るものに限り、行うことができる。
         「所持人の選択による償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
       い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
       額」とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
       在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
       関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、所持人の選択による
       償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
       いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
       でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
       れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、オランダもしくは（場合により）日本もしくはその行政区画
         もしくは課税当局（日経・              JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合には、当該課税管轄（下記「８
         課税上の取扱い」に定義する。））の法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる
         法律もしくは規則の適用もしくは公的な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支
         払期日において、（日経・              JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合には、本外国指標連動証券に基づ
         く次回の支払期日において、本外国指標連動証券に基づく支払から徴収または控除されることが要
         求される金額に関し、）下記「８                  課税上の取扱い」に規定する追加額の支払義務が生じたかもしく
         は生じうる場合、または（日経・                 JPX  原油レバレッジ指数連動債３を除く日経・                      JPX  指数連動債の場
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         合には）それぞれの場合において当該支払に関する金額をオランダもしくは（場合により）日本の
         課税当局に報告する義務が生じたかもしくは生じうる場合であり、
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務または（日経・                                JPX  原油レバレッ
        ジ指数連動債３を除く日経・               JPX  指数連動債の場合には）上述の課税当局に対し報告義務のある支払を
        行う義務が生じる最初の日の               90 日以前は行われないものとする。
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、（日経・              JPX  原油レバレッジ指数連動債３
        の場合には、その所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人の閲覧に供するため、）                                                NEF  がか
        かる償還を行う権利を有している旨および                      NEF  が償還を行う権利の前提条件を示す事実が発生した旨を
        記載した、      NEF  の取締役１名（または保証会社の代表執行役）の署名ある証明書、および                                      NEF  （または
        保証会社）が、かかる変更または修正によりかかる追加額の支払義務または（日経・                                           JPX  原油レバレッ
        ジ指数連動債３を除く日経・               JPX  指数連動債の場合には）上述の課税当局に対する報告義務を負ってお
        り、または今後負うこととなる旨の定評ある独立の法律顧問による法律意見書を交付する。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還
        金額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業
        上合理的な方法で決定する各本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前
        償還に関連して        NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに
        限られない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人              （下記「     12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）       に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除（以下、日経・                       JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合には、「第                        871(m)
       条源泉徴収」という。）もしくは内国歳入法第                        1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収もし
       くは控除、または内国歳入法第                1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしくは合
       意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って課さ
       れる源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                          課税上の取扱い」の規定を妨げないものとする。さ
       らに、日経・       JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合には、                      NEF  は、本外国指標連動証券について支払
       われる金額に関して課される第                 871(m)   条源泉徴収の金額を決定する際に、いかなる「配当同等物」
       （内国歳入法第        871(m)   条において定義される。）も、適用ある法令に基づいて可能となるかかる源泉
       徴収からの免除または源泉徴収の減額にかかわらず、かかる支払に適用されうる最も高い税率にて、
       源泉徴収することができるものとする。
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の
       決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日（日経・                                                 JPX  原
       油レバレッジ指数連動債３の場合には、土曜日および日曜日を除く。）をいう。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の所持人の選択による償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
      (b)  本外国指標連動証券の保証

         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2011  年７月    29 日付保証状（ただし、日
       経・  JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合は                   2019  年７月   19 日付保証状）（以下「保証状」という。）
       により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債務は、保証会社
       の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担保の債務であり、また、（下記
       「５   担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律により定められた
       例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
     ５　担保提供制限

      (a)  NEF  の担保提供制限
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       ために、     NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
      (b)  保証会社の担保提供制限

         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が円貨で表示され、かつその元本総額の                     50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、各本外国指標連動証券の所持人は、                        NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことによ
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       り（代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の
       所持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言するこ
       と ができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前
       償還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                          NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該
       債務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状（もしあれば）に定められる                                            NEF  もしく
        は（場合により）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証
        券の所持人のための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                                  NEF
        または（場合により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人
        からの書面による通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                       NEF  および保証会社に対し
        交付された後       30 日間継続した場合。
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        いる場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある
        破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                              NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不
        能を認める決定もしくは命令を下した場合、もしくは                           NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が
        適正になされたものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                                       60 日間解除もしくは停止
        されない場合、または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）
        日本において適用ある破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                                         NEF  もしくは保証会社
        の破産もしくは会社更生に関してもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはそ
        の解散もしくは清算の事由について管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは
        命令を下した場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある破産法もしくは会社
        更生法に基づき自己破産を申立てた場合、                      NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、
        支払猶予（      NEF  に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った
        場合、もしくは        NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産
        もしくは会社更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしく
        はそれらの債権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債
        務の支払ができないことを認めた場合、または                        NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成す
        るための法人活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る（ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権者集会を招集することについて、定めている。
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       おいては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。（日経・                           JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合、代理契約
       は、  ( ⅰ ) 代理契約に従って招集および開催された集会において、当該決議に投じられた議決権の４分の
       ３以上の過半で採択された決議、                 ( ⅱ ) 本外国指標連動証券の元本残高の額面金額４分の３以上を保有す
       る者によりまたはかかる者に代わって署名された書面による決議、または                                      ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の元
       本残高の額面金額４分の３以上を保有する者によりまたはかかる者に代わって（代理人が満足する様式
       で）関連する決済システムを通じて電子的同意により与えられた同意は、いずれの場合も、本外国指標
       連動証券の所持人の特別決議として効力を有することを規定する。）社債権者集会で採択された特別決
       議は、出席の有無にかかわらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        による課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、オランダ
       （ NEF  の場合）もしくは日本（保証会社の場合）またはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もし
       くはそれらの域内の課税当局（日経・                   JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合には、課税管轄）によりま
       た はそれら（日経・         JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合には、課税管轄）に代わって、現在または将
       来において課され、賦課され、徴税され、源泉徴収され、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公
       租公課を源泉徴収もしくは控除することなくまたはそれらを理由にすることなく行われる。ただし、か
       かる源泉徴収または控除を法により強制される場合を除く。この場合、                                    NEF  または（場合により）保証会
       社は、本外国指標連動証券の所持人がかかる源泉徴収または控除の後に受領する本外国指標連動証券の
       元本の純受取額が、かかる源泉徴収または控除がなければ本外国指標連動証券について受領したであろ
       う金額と等しくなるように必要な追加額を支払うものとする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指
       標連動証券に関しては支払われないものとする。
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
       ( ⅱ ) 日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３を除く日経・                      JPX  指数連動債の場合には、貯蓄所得に対する
        課税に関する欧州連合理事会指令                 2003  ／ 48 ／ EC または同指令の実施もしくは遵守のための法律もしく
        は同指令に適合させるために制定された法律によって、個人に対する支払についてかかる源泉徴収ま
        たは控除が課され、かつ要求される場合。
       ( ⅲ ) 日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３を除く日経・                      JPX  指数連動債の場合には、欧州連合の加盟国
        内の別の支払代理人に本外国指標連動証券を呈示したならば、かかる源泉徴収または控除を回避でき
        たであろう本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がなされ
        た本外国指標連動証券。
       ( ⅳ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
       ( ⅴ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
       (vi)   日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合には、                      (x)  内国歳入法第       1471(b)    条に記載の契約によ
        り、もしくは内国歳入法第              1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしくは合意、
        かかる条項の公的な解釈に従い、または                     (y)  内国歳入法第       871(m)   条に従い、かかる源泉徴収または控除
        が要求される場合。
        日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３を除く本外国指標連動証券に係る                                NEF  による支払または保証状
       に基づく保証会社による支払は、あらゆる場合において、内国歳入法第                                    1471(b)    条に記載の契約に従い要
       求される源泉徴収もしくは控除、または内国歳入法第                            1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基
       づく規則もしくは合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する
       法律に従って課される源泉徴収もしくは控除に服する。源泉徴収または控除された金額は、本外国指標
       連動証券に関するあらゆる目的において支払われたものとみなされ、かかる源泉徴収または控除に関し
       て追加額は支払われない。
        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味し、「課税
       管轄」とは、       NEF  または（場合により）保証会社による本外国指標連動証券に係る元本の払込が一般に服
       する、オランダもしくはその行政区画もしくは課税当局（                              NEF  による支払の場合）または日本もしくはそ
       の行政区画もしくは課税当局（保証会社による支払の場合）またはいずれの場合もそれらのその他の管
       轄もしくはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もしくはそれらの域内の課税当局を意味する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     ９　通知
        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が各本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標
       連動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方
       法で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うこと
       ができる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、各本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形
          で保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社（日経・         JPX  原油レバレッジ指数連動債３を除く日経・                      JPX  指数連動債の場合には、
           保証会社が保証を付与し、かつ捺印証書に基づき保証が与えられている本外国指標連動証券に
           ついて）
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付させること。
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                          NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
         および保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制
         執行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継
         保証会社（下記「         (e)  承継保証会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただ
         し、以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よ び代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
         類において承継保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会
         社承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としてのノムラ・バンク・インターナショナル・ピー・エル・
        シーおよび      NEF  （ただし、日経・         JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合は                   NEF  および野村グローバル・
        ファイナンス株式会社）、保証会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会
        社、発行代理人兼主支払代理人および代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下
        「代理人」といい、承継者たる代理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人と
        あわせて以下「支払代理人」といい、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代
        理契約に記載の計算代理人（以下「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに
        代理契約に記載の受渡代理人（以下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡
        代理人を含む。）の間の             2012  年７月   27 日付の変更および改訂済代理契約（ただし、日経・                          JPX  原油レバ
        レッジ指数連動債３の場合は               2020  年４月９日付の変更および改訂済代理契約）（以下「代理契約」と
        いい、随時修正、補完および／または改訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は、日経・                                                 JPX
        原油レバレッジ指数連動債３を除く日経・                      JPX  指数連動債の場合、１万円、日経・                  JPX  原油レバレッジ
        指数連動債３の場合、           100  円である。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定 めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
         ( ⅳ ) 日経・   JPX  原油レバレッジ指数連動債３を除く日経・                      JPX  指数連動債の場合には、欧州連合理事
           会指令   2003  ／ 48 ／ EC 、または当該指令の実施もしくは遵守のための法律もしくは当該指令に適
           合させるために制定された法律に基づく公租公課の源泉徴収または控除を行う義務を負うこと
           のない欧州連合の加盟国内に支払代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
        かかる条項の公的な解釈（もしくは（日経・                       JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合には）かかる条項
        に関する政府間の提案を施行する法律）                     に従って定義される「外国金融機関」であり、「パススルー
        支払」に対する源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融機関」とはならないかもしくは同日以降に
        「参加外国金融機関」ではなくなる場合（もしくは（日経・                               JPX  原油レバレッジ指数連動債３の場合に
        は）「パススルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降に「パススルー支払」に対する源泉徴収税
        を免除されるようにならないかもしくは同日以降に「パススルー支払」に対する源泉徴収税を免除さ
        れなくなる場合）（上記の用語は内国歳入法第                        1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく
        規則もしくは合意、もしくはかかる条項の公的な解釈（もしくは（日経・                                      JPX  原油レバレッジ指数連動
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        債３の場合には）かかる条項に関する政府間の提案を施行する法律）                                     に従い定義される。）には、
        「パススルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ちに）効力を生じるものと
        す る。
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    指数の概要
    日経・   JPX  金指数

    日経・   JPX  原油指数
    日経・   JPX  金指数と日経・        JPX  原油指数は、       日経・   JPX  サブ商品指数       （※１）     として、算出される指数である。
    日経・   JPX  金指数の構成銘柄は金のみ、また日経・                     JPX  原油指数の構成銘柄は原油のみであり、                     「中心限月を
    対象限月とする」、「            月初第   ５ 取引日から第       ９ 取引日までの       ５ 取引日間で      ５ 分の  １ ずつ  ５ 番限月から      ６ 番限
    月へ限月切り替えを行う（※               ただし、貴金属市場およびアルミニウム市場の偶数限月の商品については、奇
    数月のみ限月の切り替えを行う。）                  」指数である。
    日経・   JPX  サブ商品指数は、帳入値段（※２）にて、１日１回算出・公表される。
    ※１  . 日経・   JPX  サブ商品指数とは、市場ごとまたは商品ごとのベンチマークとなることを目指し、                                          基本的に

    日経・   JPX  商品指数     （ Nikkei-JPX      Commodity      Index   ） （※３）と同様の計算方法に基づく指数である。
    ※２  . 大阪取引所が取り扱う各構成銘柄においては、「帳入値段」は「清算値段」を意味する。

    ※３  . 「日経・     JPX  商品指数」は、        2002  年５月   31 日を基準日として（同日の帳入値段に基づく指数値を                           100.00

    とする）、構成銘柄ごとの配分比率に当該銘柄の価格騰落率を乗じ、それを全銘柄分合計して算出される。
    「日経・     JPX  商品指数」は、当初「東京工業品取引所商品指数」として                              2006  年７月   24 日より公表を開始し、そ
    の後、名称を       2009  年４月１日算出分から「日経・東工取商品指数」に変更し、                               2013  年２月   12 日付で「日経・
    東商取商品指数」に変更し、               2020  年７月   27 日付で「日経・        JPX  商品指数」に変更したものである。
    日経・   JPX  金レバレッジ指数

    日経・   JPX  原油レバレッジ指数
    日経・    JPX  金レバレッジ指数は、            日経・    JPX  金指数を原指数として            、原指数の１日の変化率（前日清算値段
    ベースの原指数値と当日清算値段ベースの原指数値とを比較して算出）を２倍したものを、前日の指数値に
    乗じて算出される。
    日経・   JPX  原油レバレッジ指数は、             日経・   JPX  原油  指数を原指数として、            原指数の１日の変化率（前日帳入値
    段ベースの原指数値と当日帳入値段ベースの原指数値とを比較して算出）を２倍したものを、前日の指数値
    に乗じて算出される。
    日経・   JPX  金レバレッジ指数および日経・                JPX  原油レバレッジ指数は            2012  年 12 月３日以降、       2009  年 12 月 30 日の
    値を  10,000.00     とし、１日１回、大阪取引所の商品関連市場デリバティブ取引および東京商品取引所の商品先
    物取引の日中立会終了後に算出される。
    日経・   JPX  金インバース指数

    日経・   JPX  原油インバース指数
    日経・    JPX  金インバース指数は、            日経・    JPX  金指数を原指数として            、原指数の１日の変化率（前日清算値段
    ベースの原指数値と当日清算値段ベースの原指数値とを比較して算出）の逆の変化率を、前日の指数値に乗
    じて算出される。
    日経・   JPX  原油  インバース      指数は、     日経・   JPX  原油  指数を原指数として、            原指数の１日の変化率（前日帳入値
    段ベースの原指数値と当日帳入値段ベースの原指数値とを比較して算出）の逆の変化率を、前日の指数値に
    乗じて算出される。
    日経・   JPX  金インバース指数および日経・                JPX  原油インバース指数は            2012  年 12 月３日以降、       2009  年 12 月 30 日の
    値を  10,000.00     とし、１日１回、大阪取引所の商品関連市場デリバティブ取引および東京商品取引所の商品先
    物取引の日中立会終了後に算出される。
    日経・   JPX  レバレッジ指数（日経・             JPX  金レバレッジ指数、日経・              JPX  原油レバレッジ指数）           の計算方法

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    日経・   JPX  レバレッジ指数は、以下の算式に従って算出される。
    （日経・     JPX  商品指数および各日経・             JPX  サブ商品指数のレバレッジ指数（日経・                     JPX  金レバレッジ指数、          日
    経・  JPX  原油レバレッジ指数を含む）を総称して、「日経・                          JPX  レバレッジ指数」という。）
    Lev.Index       ＝ Lev.Index        × max[{1   ＋ 2 × ( ( Index     / Index     ) － 1)},   0.1]

          t.d        s. d-1             t.d      s. d-1
    ただし、

    Lev.Index       ：  d 日の時点     t における原指数の直近値より算出した日経・                       JPX  レバレッジ指数
          t.d
    Lev.Index        ：  d- １ 日における帳入値段（※）に基づく原指数値より算出した日経・                                 JPX  レバレッジ指数
          s. d-1
    Index    ：  d 日の時点     t における原指数の直近値
        t.d
          なお、   Index    は、日中立会終了後の帳入値段確定時は帳入値段に基づく原指数値を用いる。
                 t.d
    Index     ：  d- １ 日における帳入値段に基づく原指数値
        s. d-1
    ※ 大阪取引所が取り扱う各構成銘柄においては、「帳入値段」は「清算値段」を意味する。
    日経・   JPX  インバース指数（日経・             JPX  金インバース指数、日経・              JPX  原油インバース指数）           の計算方法

    日経・   JPX  インバース指数は、以下の算式に従って算出される。
    （日経・     JPX  商品指数および各日経・             JPX  サブ商品指数のインバース指数（日経・                     JPX  金インバース指数、          日
    経・  JPX  原油  インバース      指数を含む）を総称して、「日経・                  JPX  インバース      指数」という。）
    Inv.Index       ＝ Inv.Index        × max[{1   － 1 × ( ( Index     / Index     ) － 1)},   0.1]

          t.d        s. d-1             t.d      s. d-1
    ただし、

    Inv.Index       ：  d 日の時点     t における原指数の直近値より算出した日経・                       JPX  インバース      指数
          t.d
    Inv.Index        ：  d- １ 日における帳入値段に基づく原指数値より算出した日経・                              JPX  インバース      指数
          s. d-1
    Index    ：  d 日の時点     t における原指数の直近値
        t.d
          なお、   Index    は、日中立会終了後の帳入値段確定時は帳入値段に基づく原指数値を用いる。
                 t.d
    Index     ：  d- １ 日における帳入値段に基づく原指数値
        s. d-1
    日経・   JPX  レバレッジ指数の値動きについて

    日経・   JPX  レバレッジ指数は、日々の騰落率が原指数の騰落率の２倍として計算された指数である。したがっ
    て、以下の例に示すように、日経・                  JPX  レバレッジ指数の騰落率と原指数の騰落率とは、                         ２日以上離れた日と
    の比較においては、一般に「２倍」とならない                        ので、十分留意する必要がある。
    ＜１＞　日経・        JPX  原油指数が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜２＞　日経・        JPX  原油指数が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜３＞　日経・        JPX  原油指数が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜４＞　日経・        JPX  原油指数が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、日経・              JPX  原油指数の値動きと日経・              JPX  原油レバレッジ指数の値動きの関係を説明する






    ための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・
    一部解約に影響されるため、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基
    準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    日経・   JPX  インバース指数の値動きについて

    日経・   JPX  インバース指数は、日々の騰落率が原指数の騰落率の－１（マイナス１）倍として計算された指数
    である。したがって、以下の例に示すように、日経・                           JPX  インバース指数の騰落率と原指数の騰落率とは、                         ２
    日以上離れた日との比較においては、一般に「－１倍」とならない                                  ので、十分留意する必要がある。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜５＞　日経・        JPX  原油指数が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

    ＜６＞　日経・        JPX  原油指数が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜７＞　日経・        JPX  原油指数が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜８＞　日経・        JPX  原油指数が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、日経・              JPX  原油指数の値動きと          日経・   JPX  原油  インバース指数        の値動きの関係を説明する






    ための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・
    一部解約に影響されるため、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基
    準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、各本外国指標連動証券および／
    または各本受益権の連動指標である日経・                      JPX  金レバレッジ指数、日経・              JPX  金インバース指数、日経・              JPX  原
    油レバレッジ指数および日経・                JPX  原油インバース指数（以下個別にまたは総称して「本指数」または「連動
    先指数」という。）のパフォーマンスに連動している。本外国指標連動証券および／または本受益権に投資
    することは、連動先指数の構成銘柄に直接投資することと同じではない。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されているリスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下に

    明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性
    があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さ
    らに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本受
    益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資の全部または一部を失
    うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意するべきである。発行会
    社は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考え
    るリスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他
    のリスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本
    受益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る投資家の一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下
    げや取消を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。そ
    の結果、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に
    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    に おいて投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    において少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家

    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
    指数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
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      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額の支払をすることにより期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還
    金額は、いかなる場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは
    発行会社に代わって負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）
    （ヘッジ解約費用を含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本
    外国指標連動証券の所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少
    させる可能性がある。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、
    費用、損失および経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うこ
    とを要求されない。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指

    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを

    予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の本指数
    の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは関係し
    ていない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する

    可能性がある
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    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、本受益権の市
    場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大幅に変化する可能性が
    ある。
    投資家と計算代理人との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、その満期時または償還時に本外国指標連動証券に関して投資家に支払われる償還価額
    を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、本外国指標

    連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これらの事象が発生し
    た場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない場合には、計算
    代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合がある。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、いずれかの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響する
    おそれがあるため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する利益を有す
    る可能性がある。
    レバレッジ・インデックス、インバース・インデックスと対象指数との利益・損失の違い

    レバレッジ・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の２倍となるよう計算されるので、対象指数と比べて利益・損失の額が大きくなる。
    一方、インバース・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対

    象指数の騰落率の「－１倍」（マイナス１倍）となるよう計算されるので、対象指数と反対の利益・損失の
    額となる。
    レバレッジ・インデックスに内在する性質に関する注意点

    レバレッジ・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の２倍となるよう計算される。しかしながら、２営業日以上離れた期間におけるレバレッジ・イン
    デックスの騰落率は、一般に対象指数の２倍とはならず、計算上、差（ずれ）が不可避に生じる。
    ２営業日以上離れた期間におけるレバレッジ・インデックスの騰落率と対象指数の騰落率の２倍との差（ず

    れ）は、当該期間中の対象指数の値動きによって変化し、プラスの方向にもマイナスの方向にもどちらにも
    生じる可能性があるが、一般に、対象指数の値動きが上昇・下降を繰り返した場合に、マイナスの方向に差
    （ずれ）が生じる可能性が高くなる。また、一般に、期間が長くなればなるほど、その差（ずれ）が大きく
    なる傾向がある。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    したがって、       NEXT   NOTES   金先物    ダブル・ブル        ETN  および    NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ダブル・ブル        ETN
    は、一般的に長期間の投資には向かず、比較的短期間の市況の値動きを捉えるための投資に向いている金融
    商品である。
    インバース・インデックスに内在する性質に関する注意点

    インバース・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の「－１倍」（マイナス１倍）となるよう計算される。しかしながら、２営業日以上離れた期間に
    おけるインバース・インデックスの騰落率は、一般に対象指数の「－１倍」とはならず、計算上、差（ず
    れ）が不可避に生じる。
    ２営業日以上離れた期間におけるインバース・インデックスの騰落率と対象指数の騰落率の「－１倍」倍と

    の差（ずれ）は、当該期間中の対象指数の値動きによって変化し、プラスの方向にもマイナスの方向にもど
    ちらにも生じる可能性があるが、一般に、対象指数の値動きが上昇・下降を繰り返した場合に、マイナスの
    方向に差（ずれ）が生じる可能性が高くなる。また、一般に、期間が長くなればなるほど、その差（ずれ）
    が大きくなる傾向がある。
    したがって、       NEXT   NOTES   金先物    ベア   ETN  および   NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ベア   ETN  は、一般的に長期間

    の投資には向かず、比較的短期間の市況の値動きを捉えるための投資に向いている金融商品である。
    商品先物価格を参照する指数に内在する性質に関する注意点

    日経・    JPX  レバレッジ指数および日経・               JPX  インバース指数の原指数は、商品先物価格を参照する指数であ

    り、商品現物価格の値動きとは差異がある。
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    また、通常、商品先物は在庫などの需給や保管コスト等を反映した限月間の価格差がある。先物の各限月の
    価格形状には、以下の図に示すように、期近の先物価格よりも期先の先物価格が高い状態（以下「コンタン
    ゴ」という。）と、期近の先物価格よりも期先の先物価格が低い状態（以下「バックワーデーション」とい
    う。）がある。期近の先物価格に大きな変動がない場合、時間の経過に伴い、コンタンゴでは期先の先物価
    格は徐々に低下し、バックワーデーションでは期先の先物価格は徐々に上昇する傾向がある。
    なお、これらの図は先物の各限月の価格形状を説明するために示した概念図であり、過去の価格形状を表し



    たものではなく、将来の価格形状を示唆するものでもない。
    原指数は、商品先物の中心限月（最も取引高が多い限月）を対象限月とした指数であり、毎月月初第５取引

    日から第９取引日までの５取引日間で５分の１ずつ次限月への切り替え（ロールオーバー）が行われる。限
    月の切り替え前後で原指数の値は連続的に推移するのに対し、商品先物（中心限月）価格は限月交代の際
    に、コンタンゴの場合は不連続に上振れし、バックワーデーションの場合は不連続に下振れする。その結
    果、原指数の値動きは、コンタンゴの場合は商品先物（中心限月）の値動きから下方乖離が生じ、バック
    ワーデーションの場合は上方乖離が生じる。このような乖離は、商品先物の限月間の価格差が大きくなるほ
    ど、また、限月の切り替えを繰り返すほど拡大する可能性がある。
    次のグラフは、コンタンゴの状態が多かった期間と、バックワーデーションの状態が多かった期間のそれぞ
    れについて、原指数と先物価格の過去の値動きを例として示したものである。ただし、これらのグラフは将
    来の値動きを示唆・保証するものではない。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    このような原指数の特性について、                  NEXT   NOTES   金先物    ダブル・ブル       ETN  、 NEXT   NOTES   金先物    ベア   ETN  、





    NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ダブル・ブル       ETN  および   NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ベア   ETN  に投資を行う場
    合には留意が必要である。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   NY ダウ・ダブル・ブル・ドルヘッジ                  ETN  、 NEXT   NOTES   NY ダウ・ベア・ドルヘッジ             ETN  および
    NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN  に関する情報＞
    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2033  年８月８日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従っ
       て算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                      最終評価日における償還価額
            10,000   円　×
                            IL
                             0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債の場合：
                       東京、ニューヨークおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場
                       が、支払の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含
                       む。）を営んでいる日をいう。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を
                       行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる
                       日をいう。
     「管理費用」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債の場合：
                       0.80  ％（＝   0.008   ）をいう。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       0.50  ％（＝   0.005   ）をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「関連取引所」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債の場合：
                       計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数または原指数に関連する先物取引またはオプ
                       ション取引が行われる取引所または相場システムをいう。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数に関連する先物取引またはオプション取引が行
                       われる取引所または相場システムをいう。
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
     「原指数」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債に関して、ダウ・ジョーンズ工業株
                       価平均指数をいう。
     「最終評価日」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数連動債の場合：
                       満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       されるダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数の決定にあたり、かかる
                       日が予定取引所営業日でない場合、ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ
                       指数は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信ソースに表示され
                       る終値を用いて決定されるものとする。ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバ
                       レッジ指数が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定されない場
                       合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定したダウ・ジョーンズ
                       工業株価平均レバレッジ指数を用いて、最終評価日における償還価額を決定す
                       るものとする。
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数連動債の場合：
                       満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       されるダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数の決定にあたり、かかる
                       日が予定取引所営業日でない場合、ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース
                       指数は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信ソースに表示され
                       る終値を用いて決定されるものとする。ダウ・ジョーンズ工業株価平均イン
                       バース指数が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定されない場
                       合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定したダウ・ジョーンズ
                       工業株価平均インバース指数を用いて、最終評価日における償還価額を決定す
                       るものとする。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       される東証マザーズ指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日でない
                       場合、東証マザーズ指数は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配
                       信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとする。東証マザーズ指数
                       が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定されない場合、計算代理
                       人は、その単独かつ完全な裁量により決定した東証マザーズ指数を用いて、最
                       終評価日における償還価額を決定するものとする。
     「参照通貨」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債の場合：
                       日本円および米ドルをいう。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       日本円をいう。
     「市場混乱事由」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債の場合：
                       取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。
                       本指数に関し市場混乱事由の存在の有無を判断するにあたり、いずれかの時に
                       原指数に含まれる有価証券に関して市場混乱事由が発生した場合には、当該有
                       価証券の原指数の水準への寄与の割合は、市場混乱事由の発生直前における                                   (x)
                       当該有価証券に起因する原指数の水準の部分と                      (y)  原指数の水準全体との比較に
                       基づくものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における原指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における原指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における原指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における原指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。
                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における本指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における本指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上可能な限り速やかに、障害日でなければ取引
                       所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
     「早期償還決定期間」                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。
     とは、
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用されるダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッ
                       ジ指数を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営
                       業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信
                       ソースに最後に表示されたダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数を用
                       いて、かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、決定する
                       必要はない。）。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用されるダウ・ジョーンズ工業株価平均インバー
                       ス指数を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営
                       業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信
                       ソースに最後に表示されたダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数を用
                       いて、かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、決定する
                       必要はない。）。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される東証マザーズ指数を決定するにあたり、
                       早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業日でないかまたは障害日の
                       場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示された東
                       証マザーズ指数を用いて、かかる日における償還価額を決定することができる
                       （ただし、決定する必要はない。）。
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                       (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                       (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度に
                       有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                       (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口座
                       に送金すること。
                       (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者である
                       当事者に参照通貨を送金すること。
                       (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
     「当初評価日」とは、                  2013  年 10 月 24 日をいう。
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用されるダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッ
                       ジ指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日
                       の場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情
                       報配信ソースに最後に表示されたダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指
                       数を用いて、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用されるダウ・ジョーンズ工業株価平均インバー
                       ス指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日
                       の場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情
                       報配信ソースに最後に表示されたダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指
                       数を用いて、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される東証マザーズ指数の決定にあたり、かか
                       る日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の場合、計算代理人は、その
                       単独かつ完全な裁量により、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示さ
                       れた東証マザーズ指数を用いて、当初評価日における償還価額を決定するもの
                       とする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
     「取引日」とは、                  2013  年 10 月８日をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。ただし、本取引所が予定終了時刻より
                       早く終了した場合、評価時刻は実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがそれを通じてヘッジ取引を締結している会社を含
     　パーティー」とは、
                       む（ただし、これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                      NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
     「ヘッジ取引」とは、                  NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約、             ( ⅱ ) 株式貸借取引または         ( ⅲ ) その他の商品もしくは
                       取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結また
                       は維持をいう。
     「ヘッジ・ポジション」                  NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
     とは、
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約、                              ( ⅱ ) 株式貸借
                       取引または     ( ⅲ ) その他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の１
                       つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または             ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「本指数」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数連動債の場合：
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均               レバレッジ（２倍）・インデックス（円ヘッ
                       ジ・プライスリターン）（               DJIA   PR  JPY-Monthly      Hedged    Leveraged     (x2)
                       Index   ）をいい、かかる指数を本書において「ダウ・ジョーンズ工業株価平均レ
                       バレッジ指数」ということがある。
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数連動債の場合：
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均               インバース（－１倍）・インデックス（円ヘッ
                       ジ・トータルリターン）（            DJIA   TR  JPY-Monthly      Hedged    Inverse    (x1)   Index   ）
                       をいい、かかる指数を本書において「ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバー
                       ス指数」ということがある。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       東証マザーズ指数（         Tokyo   Stock   Exchange     Mothers    Index   ）をいう。
     「本取引所」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債の場合：
                       ニューヨーク証券取引所およびナスダック株式市場をいい、その承継取引所を
                       含むものとする。
                       東証マザーズ指数連動債の場合：
                       株式会社東京証券取引所をいい、その承継取引所を含むものとする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもが通常取引時間での取引を行う予定の日
                       をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
     「 DJIAIN[t]     」または            ブルームバーグの「         DJIAIJT    Index   」のページまたは計算代理人が決定する後継
     「ダウ・ジョーンズ工業株価平均                  もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の
     インバース指数」とは、                  ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数の終値をいう。
     「 DJIAIN[0]     」とは、            当初評価日におけるダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数をいう。
     「 DJIALV[t]     」または            ブルームバーグの「         DJIA2LJP     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「ダウ・ジョーンズ工業株価平均                  継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
     レバレッジ指数」とは、                  のダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数の終値をいう。
     「 DJIALV[0]     」とは、            当初評価日におけるダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数をいう。
     「 IL 」または「償還価額」とは、               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
                       う。
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数連動債の場合：
                                  (DJIALV[t])                    1
                       IL  = IL  ×
                                          × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (DJIALV[t-1])                    365
                       ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数連動債の場合：

                                  (DJIAIN[t])                    1
                       IL  = IL  ×
                                          × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (DJIAIN[t-1])                    365
                       東証マザーズ指数連動債の場合：

                                 (TSEMOTHR[t])                    1
                       IL  = IL  ×               × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (TSEMOTHR[t-1])                    365
     「 IL 」とは、

                       100  をいう。
       0
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
                                 86/343


                                                          EDINET提出書類
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「 TSEMOTHR[t]      」または           ブルームバーグの「         TSEMOTHR     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「東証マザーズ指数」とは、                  継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の東証マザーズ指数の終値をいう。
     「 TSEMOTHR[0]      」とは、           当初評価日における東証マザーズ指数をいう。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成株式および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独の裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッジコスト
        の増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断した場
        合、  NEF  は、その単独の裁量により、下記                 ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うことができる。
         ( あ ) 計算代理人に対して、償還金額および／または本外国指標連動証券のその他の条件につい
           て、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な調整（もしあれば）を行い、かか
           る調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                  NEF  は、下記「９       通知」に
           従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、各本外国指標連動証券の所持人に
           対して期限前償還金額（下記「                (f)  税制変更による繰上償還」に定義する。）を支払うものと
           する。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る訂正により発生する支払額および                  ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                                NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

       ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債の場合：
         本指数は、      S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックス・エルエルシー（                          S&P  Dow  Jones   Indices     LLC  ）ま
        たはその関連会社（以下「              SPDJI   」という。）の商品であり、これを利用するライセンスが野村證券
        株式会社（以下本項において「ライセンシー」という。）に付与されている。ダウ・ジョーンズ                                                   ®
        （ Dow  Jones®   ）は、ダウ・ジョーンズ・トレードマーク・ホールディングス・エルエルシー（                                          Dow
        Jones   Trademark      Holdings     LLC  ）（以下「ダウ・ジョーンズ」という。）の登録商標であり、これら
        の商標を利用するライセンスが                SPDJI   に付与され、さらにライセンシーが特定の目的のためにこれら
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        を利用するサブライセンスが付与されている。本外国指標連動証券は、                                     SPDJI   、ダウ・ジョーンズ、
        スタンダード・アンド・プアーズまたはそれぞれの関連会社（以下「                                    S&P  ダウ・ジョーンズ・イン
        デッ  クス」と総称する。）がスポンサーとなっているものではなく、また、それらによって、保証、
        販売または宣伝されているものではない。                      S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、本外国指標連動
        証券の所有者または公衆に対して、有価証券一般または本外国指標連動証券が投資に適するものであ
        るかという点、または本指数が市場全体のパフォーマンスに対応したパフォーマンスをあげられるか
        という点に関して、明示的または黙示的を問わず、いかなる表明または保証もしていない。本指数に
        関する   S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスとライセンシーとの間の関係は、本指数および                                         S&P  ダウ・
        ジョーンズ・インデックスまたはそのライセンサーの商標、サービスマークまたは商号に関するライ
        センスの付与だけである。本指数は、ライセンシーまたは本外国指標連動証券とは関係なく、                                                S&P  ダ
        ウ・ジョーンズ・インデックスによって決定、構成および計算される。                                     S&P  ダウ・ジョーンズ・イン
        デックスは、本指数の決定、構成または計算において、ライセンシーまたは本外国指標連動証券の所
        有者の要求を考慮する義務を負わない。                     S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、本外国指標連動証
        券の価格および数量もしくは本外国指標連動証券の発行もしくは販売のタイミングの決定、または本
        外国指標連動証券が将来換金、譲渡または償還される計算式の決定もしくは計算に関して責任を負わ
        ず、またこれらに関与していない。                  S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、本外国指標連動証券の
        管理、販売または取引に関して、いかなる義務または責任も負わない。本指数に基づく投資商品が、
        指数のパフォーマンスに正確に対応したパフォーマンスをあげるかまたはプラスの投資収益を提供す
        るという保証はない。            S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックス・エルエルシーは投資顧問会社ではな
        い。ある指数に株式が含まれることは、                     S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスがかかる株式の売り、
        買いまたは保有を推奨していることを意味するものではなく、また、投資することの助言とみなして
        はならない。
         S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、本指数またはその関連データもしくはそれらに関する口
        頭または書面の通信（電子通信も含む。）を含むがこれらに限定されないあらゆる通信について、そ
        の適切性、正確性、適時性または完全性を保証するものではない。                                  S&P  ダウ・ジョーンズ・インデッ
        クスは、かかる通信に含まれる誤謬、欠落または遅延に対して、いかなる義務または責任も負わな
        い。  S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、明示的または黙示的を問わず、いかなる保証もせず、
        本指数またはそれに関連するデータの商品性、特定の目的もしくは使用への適合性またはそれらを使
        用することによってライセンシー、本外国指標連動証券の所有者もしくはその他の個人または法人に
        より得られる結果について、あらゆる保証を行うことを明示的に否認する。上記を制限することな
        く、いかなる場合においても、                S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、利益の逸失、営業損失およ
        び時間または信用の喪失を含むがこれらに限定されない、間接的損害、特別損害、偶発的損害、懲罰
        的損害または派生的損害に関して、たとえその可能性について知らされていたとしても、契約責任、
        不法行為責任または厳格責任のいずれの形態であっても、一切の責任を負わない。                                           S&P  ダウ・ジョー
        ンズ・インデックスのライセンサーを除き、                       S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスとライセンシーと
        の間の契約または取決めの第三者受益者は存在しない。
       東証マザーズ指数連動債の場合：

         ( ⅰ ) 東証マザーズ指数の指数値および東証マザーズ指数に係る標章または商標は、株式会社ＪＰＸ
          総研または株式会社ＪＰＸ総研の関連会社（以下本項において「ＪＰＸ」という。）の知的財産
          であり、指数の算出、指数値の公表、利用など東証マザーズ指数に関するすべての権利・ノウハ
          ウおよび東証マザーズ指数に係る標章または商標に関するすべての権利はＪＰＸが有する。
         ( ⅱ ) ＪＰＸは、東証マザーズ指数の指数値の算出もしくは公表の方法の変更、東証マザーズ指数の
          指数値の算出もしくは公表の停止または東証マザーズ指数に係る標章もしくは商標の変更もしく
          は使用の停止を行うことができる。
         ( ⅲ ) ＪＰＸは、東証マザーズ指数の指数値および東証マザーズ指数に係る標章または商標の使用に
          関して得られる結果ならびに特定日の東証マザーズ指数の指数値について、何ら保証、言及をす
          るものではない。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         ( ⅳ ) ＪＰＸは、東証マザーズ指数の指数値およびそこに含まれるデータの正確性、完全性を保証す
          るものではない。また、ＪＰＸは、東証マザーズ指数の指数値の算出または公表の誤謬、遅延ま
          た は中断に対し、責任を負わない。
         ( ⅴ )NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN  は、ＪＰＸにより提供、保証または販売されるものではない。
         ( ⅵ ) ＪＰＸは、      NEXT   NOTES   東証マザーズ        ETN  の購入者または公衆に対し、               NEXT   NOTES   東証マザー
          ズ  ETN  の説明または投資のアドバイスをする義務を負わない。
         ( ⅶ ) ＪＰＸは、当社または           NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN  の購入者のニーズを東証マザーズ指数の指
          数値を算出する銘柄構成および計算に考慮するものではない。
         ( ⅷ ) 以上の項目に限らず、ＪＰＸは                NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN  の設定、販売および販売促進活動
          に起因するいかなる損害に対しても責任を有しない。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
       する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
       よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
       なければならない         。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、額面金額２億円
       以上１万円単位の本外国指標連動証券に関するものに限り、行うことができる。
         「所持人の選択による償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
       い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
       額」とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
       在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
       関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、所持人の選択による
       償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
       いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
       でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
       れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、オランダもしくは（場合により）日本もしくはその行政区画
         もしくは課税当局の法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる法律もしくは規則
         の適用もしくは公的な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支払期日において、
         下記「８     課税上の取扱い」に規定する追加額の支払義務が生じたかもしくは生じうる場合、または
         それぞれの場合において当該支払に関する金額をオランダもしくは（場合により）日本の課税当局
         に報告する義務が生じたかもしくは生じうる場合であり、
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務または上述の課税当局に対し報告
        義務のある支払を行う義務が生じる最初の日の                        90 日以前は行われないものとする。
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、その所定の事務所において本外国指標連動
        証券の所持人の閲覧に供するため、                  NEF  がかかる償還を行う権利を有している旨および                        NEF  が償還を行
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        う権利の前提条件を示す事実が発生した旨を記載した、                            NEF  の取締役１名（または保証会社の代表執行
        役）の署名ある証明書、および                NEF  （または保証会社）が、かかる変更または修正によりかかる追加額
        の 支払義務または上述の課税当局に対する報告義務を負っており、または今後負うこととなる旨の定
        評ある独立の法律顧問による法律意見書を交付する。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還
        金額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業
        上合理的な方法で決定する各本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前
        償還に関連して        NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに
        限られない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人              （下記「     12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）       に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除もしくは内国歳入法第                          1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収
       もしくは控除、または内国歳入法第                   1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしく
       は合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って
       課される源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                             課税上の取扱い」の規定を妨げないものとす
       る。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・  エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、ダウ・ジョーンズ工業株価平均指数連動債の場合は、東京、ニューヨー
       クおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を行い、通常の業務（外国
       為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日をいい、東証マザーズ指数連動債の場合は、
       東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を行い、通常の業務（外
       国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日をいう。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の所持人の選択による償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
      (b)  本外国指標連動証券の保証

         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2013  年８月５日付保証状（以下「保証
       状」という。）により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債
       務は、保証会社の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                              担保提供制限」に従い）無担保の債務であ
       り、また、（下記「５            担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律
       により定められた例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少な
       くとも同順位である。
     ５　担保提供制限

      (a)  NEF  の担保提供制限
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債 務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       ために、     NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
      (b)  保証会社の担保提供制限

         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が円貨で表示され、かつその元本総額の                     50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、各本外国指標連動証券の所持人は、                        NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことによ
       り（代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の
       所持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言するこ
       とができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前
       償還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                          NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該
       債務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状（もしあれば）に定められる                                            NEF  もしく
        は（場合により）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証
        券の所持人のための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                                  NEF
        または（場合により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人
        からの書面による通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                       NEF  および保証会社に対し
        交付された後       30 日間継続した場合。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        い る場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある
        破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                              NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不
        能を認める決定もしくは命令を下した場合、もしくは                           NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が
        適正になされたものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                                       60 日間解除もしくは停止
        されない場合、または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）
        日本において適用ある破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                                         NEF  もしくは保証会社
        の破産もしくは会社更生に関してもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはそ
        の解散もしくは清算の事由について管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは
        命令を下した場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある破産法もしくは会社
        更生法に基づき自己破産を申立てた場合、                      NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、
        支払猶予（      NEF  に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った
        場合、もしくは        NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産
        もしくは会社更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしく
        はそれらの債権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債
        務の支払ができないことを認めた場合、または                        NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成す
        るための法人活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る（ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権者集会を招集することについて、定めている。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       お いては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。社債権者集会で採択された特別決議は、出席の有無にかか
       わらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        による課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、オランダ
       （ NEF  の場合）もしくは日本（保証会社の場合）またはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もし
       くはそれらの域内の課税当局によりまたはそれらに代わって、現在または将来において課され、賦課さ
       れ、徴税され、源泉徴収され、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公租公課を源泉徴収もしくは
       控除することなくまたはそれらを理由にすることなく行われる。ただし、かかる源泉徴収または控除を
       法により強制される場合を除く。この場合、                       NEF  または（場合により）保証会社は、本外国指標連動証券
       の所持人がかかる源泉徴収または控除の後に受領する本外国指標連動証券の元本の純受取額が、かかる
       源泉徴収または控除がなければ本外国指標連動証券について受領したであろう金額と等しくなるように
       必要な追加額を支払うものとする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指標連動証券に関しては支払
       われないものとする。
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
       ( ⅱ ) 貯蓄所得に対する課税に関する欧州連合理事会指令                          2003  ／ 48 ／ EC または同指令の実施もしくは遵守
        のための法律もしくは同指令に適合させるために制定された法律によって、個人に対する支払につい
        てかかる源泉徴収または控除が課され、かつ要求される場合。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       ( ⅲ ) 欧州連合の加盟国内の別の支払代理人に本外国指標連動証券を呈示したならば、かかる源泉徴収ま
        たは控除を回避できたであろう本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払の
        ために呈示がなされた本外国指標連動証券。
       ( ⅳ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
       ( ⅴ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味する。
     ９　通知

        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が各本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標
       連動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方
       法で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うこと
       ができる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、各本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形
          で保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社（保証会社が保証を付与し、かつ捺印証書に基づき保証が与えられている本外国指
           標連動証券について）
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国 指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付させること。
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                          NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
         および保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制
         執行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継
         保証会社（下記「         (e)  承継保証会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただ
         し、以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よび代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
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        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
         類において承継保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会
         社承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としてのノムラ・バンク・インターナショナル・ピー・エル・
        シーおよび      NEF  、保証会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会社、発行代理
        人兼主支払代理人および代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下「代理人」と
        いい、承継者たる代理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人とあわせて以下
        「支払代理人」といい、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代理契約に記載
        の計算代理人（以下「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに代理契約に記
        載の受渡代理人（以下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡代理人を含
        む。）の間の       2013  年８月５日付の変更および改訂済代理契約（以下「代理契約」といい、随時修正、
        補完および／または改訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は１万円であ
        る。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機 関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
         ( ⅳ ) 欧州連合理事会指令          2003  ／ 48 ／ EC 、または当該指令の実施もしくは遵守のための法律もしくは
           当該指令に適合させるために制定された法律に基づく公租公課の源泉徴収または控除を行う義
           務を負うことのない欧州連合の加盟国内に支払代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        かかる条項の公的な解釈             に従って定義される「外国金融機関」であり、「パススルー支払」に対する
        源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融機関」とはならないかもしくは同日以降に「参加外国金融
        機 関」ではなくなる場合（上記の用語は内国歳入法第                           1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に
        基づく    規則もしくは合意、もしくはかかる条項の公的な解釈                            に従い定義される。）には、「パスス
        ルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ちに）効力を生じるものとする。
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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    指数の概要
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均™（                  Dow  Jones   Industrial      Average    ™ - DJIA-   ）

    1896  年に誕生したこの指数はダウ               ® の名称でも呼ばれており、米国を代表する優良企業                          30 銘柄の株価加重指数
    である。この指数は、輸送株および公共株を除く全ての業種をカバーしている（輸送株および公共株につい
    ては、ダウ・ジョーンズ             輸送株価平均™およびダウ・ジョーンズ                     公共株価平均™でカバーされている）。銘
    柄選択は定量的なル          ールに従ったものではないが、採用銘柄は主として、企業の評判が高く、持続的な成長
    を達成し、多くの投資家が高い関心を示すものに限られている。また、銘柄選択においては指数内で適切な
    セクター配分を維持できることも考慮されている。
    指数の計算

    この指数は、       S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの全ての株価指数において使用される除数メソドロジーに
    従って計算される。
    この指数が最初に構築されたときには、指数の価値は単純に構成銘柄の株価を合計し、構成銘柄の数で除す
    ることにより計算された。今日では、除数を調整することで、株式分割やその他の構成銘柄変更の影響を抑
    え、指数の連続性を維持している。
    構成銘柄の選出方法

    ウォール・ストリート・ジャーナルの編集担当者たちが、構成する銘柄を選出する。工業（                                               industrial      ）と
    いう意味に対しては広範な考えを持ち、鉄道と公共事業以外の会社であれば、全ての会社が対象となる。
    （ダウ・ジョーンズ平均株価には工業株の他に鉄道株、公共株の指数がある。）ダウ平均に加える新しい企
    業の選出にあたっては膨大な数の企業の中から、企業の継続的な成長性や投資家たちの関心を考慮に入れて
    選出する。ただし、指数の連続性を維持するため、構成銘柄の変更は稀であり、通常は構成銘柄の企業のコ
    ア・ビジネスにおいて買収やその他の重大な変化があった場合に構成銘柄が変更される。そうしたイベント
    により、一つの銘柄を入れ替える必要が生じた場合、指数全体が審査されて、その結果、いくつかの構成銘
    柄の変更が同時に行われることもある。
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均                レバレッジ      ( ２倍  ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     )

    ダウ・ジョーンズ工業株価平均                インバース      ( －１倍   ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     )
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均                 レバレッジ      ( ２倍  ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     ) およびダウ・ジョーンズ工業株
    価平均    インバース      ( －１倍   ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     ) では、標準的な方法を適用することにより、為替リス
    クのヘッジを行い、ダウ・ジョーンズ工業株価平均に対するレバレッジもしくはインバース・エクスポー
    ジャーを提供する。
    為替ヘッジ指数

    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの標準為替ヘッジ指数は、１ヶ月ごとにロールオーバーされる先渡取
    引を利用し、期初におけるバランスをヘッジすることで計算される。ヘッジされる額は毎月調整される。
    毎月の為替ヘッジ指数の計算

    m = 計算における月、０、１、２などの数字で示される。
    SPI_EH    m = m 月の末における        S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの為替ヘッジ指数の水準
    SPI_EH    m-1  = 前月  (m-1)   末における      S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの為替ヘッジ指数の水準
    SPI_E   m = m 月の末における        S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの指数の水準（外貨建て）
    SPI_E   m-1  = 前月  (m-1)   末における      S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの指数の水準（外貨建て）
    SPI_EL    m-1  = 前月  (m-1)   末における      S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの指数の水準（現地通貨建て）
    HR m = m 月におけるヘッジ・リターン（％）
    S m = m 月の末における現地通貨に対する外貨のスポット・レート（                               FC/LC   ）
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    F m = m 月の末における現地通貨に対する外貨の先渡レート（                           FC/LC   ）
    m = 1 の月の末において

    SPI_EH    1 = SPI_EH    0 ×（  SPI_E   1 /SPI_E    0 ＋  HR 1）

    m 月の末において

    SPI_EH    m = SPI_EH    m-1  ×（  SPI_E   m /SPI_E    m-1  ＋  HR m）

    月次の為替ヘッジ指数のヘッジ・リターンは：

    HR m = (S m-1 / F m-1 )-(  S m-1 / S m)

    日次のリターンはスポット価格と先渡価格の間で内挿することにより計算される。

    各 m 月について、       d=1,2,3,     ・・・   D の暦日がある。
    md は m 月における      d 日であり、      m0 は m-1  月における最終日である。
    F_I  md = m 月の  d 日時点における内挿された先渡レート
    F_I  md = S md + (D-d)/D     × ( F md - S md )

    m 月の  d 日において

    SPI_EH   md = SPI_EH   m0 ×（  SPI_E   md /SPI_E   m0 ＋  HR md ）

    月次の為替ヘッジ指数のヘッジ・リターンは：

    HR m = (S m０ / F m０ )-(  S m０ / F_I  md )

    レバレッジ指数の計算方法

    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスのレバレッジ指数は、対象指数の複数倍のリターンを生み出すように
    設計されており、投資家はキャッシュ・ポジションを超えたエクスポージャーを得るために資金を借り入れ
    る。アプローチとしては、まず対象指数を計算し、その次にレバレッジ指数の日次リターンを計算し、最後
    に、日次リターンにより前回の価値を増加させることにより、レバレッジ指数の現在の価値を計算する。
    レバレッジ指数の日次リターンは２つの部分から構成される：（１）対象指数のトータル・ポジションのリ
    ターンから、（２）レバレッジのための借入コストを減じる：
    レバレッジ指数の数式は以下のようになる：

    レバレッジ指数のリターン＝               K × [ 対象指数     (t)/  対象指数     (t-1)   -1]-(K-1)     ×（借入金利       /360  ）×  D(t,t-1)

    上記の式で、借入金利がレバレッジ指数に適用されている。これは、借入資金を表す。これを踏まえ、時間                                                       t

    におけるレバレッジ指数価値は以下のように計算される：
    レバレッジ指数の価値           (t)  ＝（レバレッジ指数の価値              (t-1)   ）×（   1 ＋レバレッジ指数のリターン）

    指数リターンの数式を指数価値の数式に代入し、指数価値の数式の右辺を拡大させると以下のようになる：

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    レバレッジ指数の価値           (t)  ＝（レバレッジ指数の価値              (t-1)   ）

         × [1  + [K × [ 対象指数     (t)/  対象指数     (t-1)   - 1]  - (K-1)   ×（借入金利       /360  ）×  D(t,t-1)]      ]
    K = レバレッジ・レシオ

         K = 2,  エクスポージャー          = 200  ％
    借入金利     = ３ヶ月日本円       TIBOR(TI0003M)

    Dt,  t-1  = t と t-1  の日付の間の暦日数
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均                 レバレッジ      ( ２倍  ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     )(DJIA2LJP)      は、ダウ・ジョーン

    ズ工業株価平均（プライス・リターン、円ヘッジ）                           (DJIHJP)     の２倍のレバレッジがかかっており、                    DJIA2LJP
    の数式は以下のようになる。
    DJIA2LJP(t)=

         DJIA2LJP(t-1)       × [1+[2   × [DJIHJP(t)/       DJIHJP(t-1)-1]-(2-1)           × [TI0003M/360]       × D(t,t-1)]      ]
    インバース指数の計算方法

    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスのインバース指数は、対象指数のショート・ポジションを保有するこ
    とにより、対象指数と反対のパフォーマンスを提供するように設計されている。投資家がショート・ポジ
    ションを保有する場合、借株の配当と金利を支払う必要がある。指数の計算はレバレッジ指数と同様の一般
    的なアプローチに従っており、いくつか調整が行われる：第一に、対象指数のリターンはプラスマイナスが
    逆となり、対象指数のトータル・リターンに基づくものとなるため、配当や価格の動きが含まれる。第二
    に、借株コストは含まれないが、初期投資から得られる金利と、対象指数の証券の空売りから生じる収益か
    ら得られる金利を反映するために調整が行われる。こうした前提は業界における通常の慣習を反映してい
    る。（借株コストを含めるため、或いは空売りによる収益から得られる金利や初期投資から得られる金利を
    除外するため、単純な調整を行うことができる。）
    インバース指数のリターンを計算するための一般的な数式は：

    インバース指数のリターン              ＝

         -K × [ 対象指数のトータルリターン               (t)/  対象指数のトータルリターン               (t-1)   - 1]
               +  (K+1)   × ( 貸出金利     /360)   × D(t,t-1)
    ここで、右辺の最初の項は対象指数のトータル・リターンを示し、右辺の２つ目の項は初期投資から得られ

    る金利および空売りによる収益から得られる金利を示している。
    時間  t における     インバース      指数価値は以下のように計算される：

    インバース      指数の価値      (t)  ＝（  インバース      指数の価値      (t-1)   ）×（   1 ＋ インバース      指数のリターン）
    指数リターンの数式を指数価値の数式に代入し、指数価値の数式の右辺を拡大させると以下のようになる：

    インバース指数の価値           (t)  ＝（  インバース指数の価値           (t-1)   ）
         × [1-[K   × [ 対象指数のトータルリターン               (t)/   対象指数のトータルリターン               (t-1)   -1]
         -(K+1)   × ( 貸出金利     /360)   × D(t,t-1)]      ]
    K = レバレッジ・レシオ

         K = 1,  エクスポージャー          = 100  ％
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    貸出金利     = ３ヶ月日本円       TIBOR(TI0003M)

    Dt,  t-1  = t と t-1  の日付の間の暦日数
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均                 インバース      ( －１倍   ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     )(DJIAIJT)      は、ダウ・ジョー

    ンズ工業株価平均（トータル・リターン、円ヘッジ）                           (DJIHJT)     のインバース・バージョンである。                  DJIAIJT    の
    数式は以下のようになる。
    DJIAIJT(t)=

         DJIAIJT(t-1)       × [1-  [1 × [DJIHJT(t)/       DJIHJT(t-1)-1]-(1+1)           × [TI0003M/360]       × D(t,t-1)]      ]
    レバレッジ指数の値動きについて

    レバレッジ指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の２倍として計算された指数である。したがって、以
    下の例に示すように、レバレッジ指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                                      ２日以上離れた日との比較におい
    ては、一般に「２倍」とならない                 ので、十分留意すべきである。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜１＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                           が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合
    ＜２＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                           が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜３＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                           が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜４＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                           が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、          ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                       の値動きとダウ・ジョーンズ工業株価平均






    レバレッジ      ( ２倍  ) ・インデックス        （円ヘッジ）       の値動きの関係を説明するための計算例であり、実際の値動
    きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・
    一部解約の影響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基
    準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    インバース指数の値動きについて

    インバース指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の－１（マイナス１）倍として計算された指数であ
    る。したがって、以下の例に示すように、インバース指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                                                ２日以上離れ
    た日との比較においては、一般に「－１倍」とならない                            ので、十分留意すべきである。
    ＜５＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                           が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

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    ＜６＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                           が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜７＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                           が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜８＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                           が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、          ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）                       の値動きと      ダウ・ジョーンズ工業株価平均






    インバース      ( －１倍   ) ・インデックス        （円ヘッジ）       の値動きの関係を説明するための計算例であり、実際の値
    動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・
    一部解約の影響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基
    準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    東証マザーズ指数
    東証マザーズ指数は、主にマザーズ市場に上場していた内国普通株式およびグロース市場に上場する内国普
    通株式を対象とする浮動株調整後時価総額加重型の株価指数である。基準日は                                         2003  年９月    12 日、基準値は
    1,000   ポイントである。
    東証マザーズ指数の算出に用いる浮動株比率は、後述のキャップ調整係数および移行係数考慮後の値を用い

    る。
    個別銘柄のウエイト上限は              20 ％である。キャップ調整に係るウエイト計算における基準日（以下本項におい
    て「ウエイト基準日」という。）における浮動株時価総額ウエイトが上限を超える銘柄については、                                                    10 月最
    終営業日にキャップ調整係数を設定する。その後に株価の変動等により上限を超える場合も翌年の                                                   10 月最終
    営業日までキャップ調整係数は変更しないものとする。
    算出対象の追加・除外

    ・算出対象の定期入替は毎年１回（                  10 月最終営業日）行われる。
    ・定期入替に係る基準日（以下本項において「定期入替基準日」という。）およびウエイト基準日は、毎年
     ８月最終営業日とし、以下の手順により構成銘柄が決定される。
     ▽  定期入替基準日時点における東証グロース市場指数の構成銘柄を母集団とする。
        ただし、以下のいずれかに該当する銘柄は母集団から除外する。
        ◇  定期入替基準日において、整理銘柄に指定されていること。
        ◇  定期入替基準日において、特設注意市場銘柄に指定されていること。
        ◇  定期入替基準日において、上場市場を変更することが公表されていること。
        ◇  定期入替基準日において、              TOPIX   （東証株価指数）の構成銘柄に含まれていること。
     ▽  母集団からの除外の条件は、原則として、定期入替基準日から定期入替結果の発表までの間に該当す
        ることが判明した銘柄を含む。
     ▽  基準日における上場時価総額の大きい順に                      250  銘柄を構成銘柄として選定する。ただし、母集団の総数
        が 300  を下回る場合、母集団の総数から                 50 を減じた銘柄数を選定する。
    2022  年 10 月の定期入替の特例

    ・指標の継続性の観点から、               2022  年 10 月の定期入替の結果、除外となる銘柄については、段階的ウエイト低
     減銘柄とし、       2022  年 10 月最終営業日から四半期ごとの最終営業日に、３段階で構成比率を調整し、                                       2023  年
     ４月最終営業日に除外する。
    ・段階的ウエイト低減銘柄は、浮動株比率に下記の移行係数を乗じて構成比率を調整する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、各本外国指標連動証券および／
    または各本受益権の連動指標であるダウ・ジョーンズ工業株価平均                                    レバレッジ      ( ２倍  ) ・インデックス        ( 円
    ヘッジ   ) 、ダウ・ジョーンズ工業株価平均                  インバース      ( －１倍   ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     ) および東証マザー
    ズ指数（以下個別にまたは総称して「本指数」または「連動先指数」という。）のパフォーマンスに連動し
    ている。本外国指標連動証券および／または本受益権に投資することは、連動先指数の構成銘柄に直接投資
    することと同じではない。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されているリスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下に

    明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性
    があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さ
    らに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本受
    益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資の全部または一部を失
    うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意するべきである。発行会
    社は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考え
    るリスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他
    のリスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本
    受益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る投資家の一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下
    げや取消を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。そ
    の結果、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に
    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    に おいて投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    において少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家

    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
    指数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
                                112/343

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額の支払をすることにより期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還
    金額は、いかなる場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは
    発行会社に代わって負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）
    （ヘッジ解約費用を含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本
    外国指標連動証券の所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少
    させる可能性がある。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、
    費用、損失および経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うこ
    とを要求されない。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指

    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを

    予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の本指数
    の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは関係し
    ていない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する

    可能性がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、本受益権の市
    場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大幅に変化する可能性が
    ある。
    投資家と計算代理人との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、その満期時または償還時に本外国指標連動証券に関して投資家に支払われる償還価額
    を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、本外国指標

    連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これらの事象が発生し
    た場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない場合には、計算
    代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合がある。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、いずれかの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響する
    おそれがあるため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する利益を有す
    る可能性がある。
    レバレッジ・インデックス、インバース・インデックスと対象指数との利益・損失の違い

    レバレッジ・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の２倍となるよう計算されるので、対象指数と比べて利益・損失の額が大きくなる。
    一方、インバース・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対

    象指数の騰落率の「－１倍」（マイナス１倍）となるよう計算されるので、対象指数と反対の利益・損失の
    額となる。
    レバレッジ・インデックスに内在する性質に関する注意点

    レバレッジ・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の２倍となるよう計算される。しかしながら、２営業日以上離れた期間におけるレバレッジ・イン
    デックスの騰落率は、一般に対象指数の２倍とはならず、計算上、差（ずれ）が不可避に生じる。
    ２営業日以上離れた期間におけるレバレッジ・インデックスの騰落率と対象指数の騰落率の２倍との差（ず

    れ）は、当該期間中の対象指数の値動きによって変化し、プラスの方向にもマイナスの方向にもどちらにも
    生じる可能性があるが、一般に、対象指数の値動きが上昇・下降を繰り返した場合に、マイナスの方向に差
    （ずれ）が生じる可能性が高くなる。また、一般に、期間が長くなればなるほど、その差（ずれ）が大きく
    なる傾向がある。
    したがって、       NEXT   NOTES   NY ダウ・ダブル・ブル・ドルヘッジ                 ETN  は、一般的に長期間の投資には向かず、比

    較的短期間の市況の値動きを捉えるための投資に向いている金融商品である。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    インバース・インデックスに内在する性質に関する注意点

    インバース・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の「－１倍」（マイナス１倍）となるよう計算される。しかしながら、２営業日以上離れた期間に
    おけるインバース・インデックスの騰落率は、一般に対象指数の「－１倍」とはならず、計算上、差（ず
    れ）が不可避に生じる。
    ２営業日以上離れた期間におけるインバース・インデックスの騰落率と対象指数の騰落率の「－１倍」倍と

    の差（ずれ）は、当該期間中の対象指数の値動きによって変化し、プラスの方向にもマイナスの方向にもど
    ちらにも生じる可能性があるが、一般に、対象指数の値動きが上昇・下降を繰り返した場合に、マイナスの
    方向に差（ずれ）が生じる可能性が高くなる。また、一般に、期間が長くなればなるほど、その差（ずれ）
    が大きくなる傾向がある。
    したがって、       NEXT   NOTES   NY ダウ・ベア・ドルヘッジ             ETN  は、一般的に長期間の投資には向かず、比較的短期

    間の市況の値動きを捉えるための投資に向いている金融商品である。
    為替ヘッジ指数の留意点

    ダウ・ジョーンズ工業株価平均                 レバレッジ      ( ２倍  ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     ) およびダウ・ジョーンズ工業株

    価平均    インバース      ( －１倍   ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     ) の対象となる為替ヘッジ指数は、米ドルと日本円の為
    替レートの変動にともなう為替リスクの回避（ヘッジ）を目指した指数であるものの、現地米国市場の投資
    家が現地通貨で確保できる指数のリターンと全く等しいリターンになるとは限らない。それは、為替ヘッジ
    指数がその算出の際に想定している毎月の先渡取引のロールオーバーが、完全なヘッジとはならないこと、
    また、日米の金利差等によりヘッジコストが生じる場合があることによる。
    また、現地通貨と投資家の自国通貨の間の為替レートの変動により、為替ヘッジ指数戦略の結果とヘッジさ

    れていない戦略の結果は異なるものとなる。過去においては、                                1999  年にはユーロが下落したため、欧州の投
    資家にとって、ヘッジされていない                  S&P500   指数のリターンは         40.0  ％となったが、米ドルのエクスポージャー
    をヘッジしていた欧州の投資家のリターンは                       17.3  ％にとどまった。その反対の例として、                     2003  年にユーロが
    上昇した際には、欧州の投資家にとって、ヘッジされていない                                S&P500   指数のリターンは         5.1  ％となったが、米
    ドルのエクスポージャーをヘッジしていた欧州の投資家のリターンは                                   27.3  ％となったことがある。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）            ETN  に関する情報＞
    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、                                本外国指標連動証券          は、  NEF  により、
       2034  年２月６日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従って算
       出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                       最終評価日における償還価額
            10,000   円　×
                             IL
                              0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を
                       行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる
                       日をいう。
     「管理費用」とは、                  0.80  ％（＝   0.008   ）をいう。
     「関連取引所」とは、                  計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数に関連する先物取引またはオプション取引が行
                       われる取引所または相場システムをいう。
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「最終評価日」とは、                  満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       される   STOXX   アセアン好配当       50 （円、ネットリターン）の決定にあたり、かか
                       る日が予定取引所営業日でない場合、                  STOXX   アセアン好配当       50 （円、ネットリ
                       ターン）は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信ソースに表示
                       される終値を用いて決定されるものとする。                      STOXX   アセアン好配当        50 （円、
                       ネットリターン）が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定されな
                       い場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した                              STOXX   アセア
                       ン好配当    50 （円、ネットリターン）を用いて、最終評価日における償還価額を
                       決定するものとする。
     「参照通貨」とは、                  インドネシアルピア、日本円、マレーシアリンギット、フィリピンペソ、シン
                       ガポールドル、タイバーツおよび／または米ドルをいう。
     「市場混乱事由」とは、                  取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。
                       本指数に関し市場混乱事由の存在の有無を判断するにあたり、いずれかの時に
                       本指数に含まれる有価証券に関して市場混乱事由が発生した場合には、当該有
                       価証券の本指数の水準への寄与の割合は、市場混乱事由の発生直前における                                   (x)
                       当該有価証券に起因する本指数の水準の部分と                      (y)  本指数の水準全体との比較に
                       基づくものとする。
                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における本指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における本指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上可能な限り速やかに、障害日でなければ取引
                       所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
     「早期償還決定期間」                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。償還価額を算出するために使用される                    STOXX   アセアン好配当       50 （円、ネッ
     とは、
                       トリターン）を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取
                       引所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情
                       報配信ソースに最後に表示された                STOXX   アセアン好配当       50 （円、ネットリター
                       ン）を用いて、かかる日における償還価額を決定することができる（ただし、
                       決定する必要はない。）。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                       (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                       (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度に
                       有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                       (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口座
                       に送金すること。
                       (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者である
                       当事者に参照通貨を送金すること。
                       (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
     「当初評価日」とは、                  2014  年３月   10 日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用される                            STOXX
                       アセアン好配当       50 （円、ネットリターン）の決定にあたり、かかる日が予定取
                       引所営業日ではないかまたは障害日の場合、計算代理人は、その単独かつ完全
                       な裁量により、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示された                                STOXX   ア
                       セアン好配当      50 （円、ネットリターン）を用いて、当初評価日における償還価
                       額を決定することができる（ただし、決定する必要はない。）。
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
     「取引日」とは、                  2014  年２月   17 日をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。ただし、本取引所が予定終了時刻より
                       早く終了した場合、評価時刻は実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがそれを通じてヘッジ取引を締結している会社を含
     　パーティー」とは、
                       む（ただし、これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                      NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「ヘッジ取引」とは、                  NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約、             ( ⅱ ) 株式貸借取引または         ( ⅲ ) その他の商品もしくは
                       取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結また
                       は維持をいう。
     「ヘッジ・ポジション」                  NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
     とは、
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約、                              ( ⅱ ) 株式貸借
                       取引または     ( ⅲ ) その他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の１
                       つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または             ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
     「本指数」とは、                  STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）（             STOXX   ASEAN-Five      Select
                       Dividend     50  (Net   Return    JPY)  ）をいう。
     「本取引所」とは、                  フィリピン証券取引所、マレーシア証券取引所、タイ証券取引所、シンガポー
                       ル取引所およびインドネシア証券取引所をいい、それらの承継取引所を含むも
                       のとする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもが通常取引時間での取引を行う予定の日
                       をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
     「 IL 」または「償還価額」               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
     とは、
                       う。
                                 (SXAE5DJN[t])                    1
                       IL  = IL  ×
                                          × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (SXAE5DJN[t-1])                    365
     「 IL 」とは、               100  をいう。

       0
     「 SXAE5DJN[t]      」または           ブルームバーグの「         SXAE5DJN     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「 STOXX   アセアン好配当       50 （円、     継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の STOXX   アセアン好配当       50 （円、ネットリターン）の終値をいう。
     ネットリターン）」
     とは、
     「 SXAE5DJN[0]      」とは、           当初評価日における         STOXX   アセアン好配当       50 （円、ネットリターン）をいう。
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成株式および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独の裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッジコスト
        の増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断した場
        合、  NEF  は、その単独の裁量により、下記                 ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うことができる。
         ( あ ) 計算代理人に対して、償還金額および／または本外国指標連動証券のその他の条件につい
           て、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な調整（もしあれば）を行い、かか
           る調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                  NEF  は、下記「９       通知」に
           従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、本外国指標連動証券の所持人に対
           して期限前償還金額（下記「               (f)  税制変更による繰上償還」に定義する。）を支払うものとす
           る。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る訂正により発生する支払額および                  ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                                NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

          ストックス・リミテッド（              STOXX   Ltd.  ）（以下本項において「             STOXX   」という。）および同社のラ
        イセンサー（以下本項において「ライセンサー」という。）は、                                 本外国指標連動証券          に関連して本指
        数および関連商標を利用するライセンスを付与することを除き、野村證券株式会社（以下本項におい
        て「ライセンシー」という。）と一切関係をもっていない。                               STOXX   およびライセンサーは、以下のこ
        とを行わない。
          ( ⅰ ) 本外国指標連動証券に対して支援、支持、販売または宣伝をすること
          ( ⅱ ) 本外国指標連動証券やその他の証券への投資を勧めること
          ( ⅲ ) 本外国指標連動証券に関するタイミング、数量または価格について責任または義務を負った
            り、これらについての意思決定をしたりすること
          ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の管理、運営またはマーケティングについて責任または義務を負うこと
          ( ⅴ ) 本指数の決定、組成または計算にあたり、本外国指標連動証券へのニーズもしくは本外国指
            標連動証券の保有者を考慮することまたはそのような考慮をすべき義務を負うこと
          STOXX   およびライセンサーは、             本外国指標連動証券          に関連していかなる責任も負わない。具体的に
        は、  STOXX   およびライセンサーは、以下について明示または黙示の保証をせず、あらゆる保証責任を
        否認する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          ( ⅰ ) 本指数の利用およびそれに包含されるデータの利用に関連し、                                 本外国指標連動証券          、その保
            有者またはその他いかなる者が得るべき成果
          ( ⅱ ) 本指数およびそのデータの正確性または完全性
          ( ⅲ ) 本指数およびそのデータの商品性および特定の目的または使用への適合性
          STOXX   およびライセンサーは、本指数およびそのデータに関するエラー、遺漏または中断について
        一切の責任を負わない。             STOXX   またはライセンサーは、どのような状況の下でも、あらゆる逸失利益
        または間接的、懲罰的、特殊もしくは結果的な損害もしくは損失について一切の責任を負わない。こ
        のことは、たとえ         STOXX   またはライセンサーがそうした損失が発生しうることを知っていた場合でも
        同様である。
          ライセンシーと        STOXX   との間のライセンス契約は専ら両者の利益をはかるものであって、本外国指
        標連動証券の保有者またはその他いかなる第三者の利益をはかるものではない。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
       する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
       よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
       なければならない         。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、額面金額２億円
       以上１万円単位の本外国指標連動証券に関するものに限り、行うことができる。
         「所持人の選択による償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
       い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
       額」とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
       在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
       関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、所持人の選択による
       償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
       いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
       でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
       れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、オランダもしくは（場合により）日本もしくはその行政区画
         もしくは課税当局の法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる法律もしくは規則
         の適用もしくは公的な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支払期日において、
         下記「８     課税上の取扱い」に規定する追加額の支払義務が生じたかもしくは生じうる場合、または
         それぞれの場合において当該支払に関する金額をオランダもしくは（場合により）日本の課税当局
         に報告する義務が生じたかもしくは生じうる場合であり、
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務または上述の課税当局に対し報告
        義務のある支払を行う義務が生じる最初の日の                        90 日以前は行われないものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、その所定の事務所において本外国指標連動
        証券の所持人の閲覧に供するため、                  NEF  がかかる償還を行う権利を有している旨および                        NEF  が償還を行
        う権利の前提条件を示す事実が発生した旨を記載した、                            NEF  の取締役１名（または保証会社の代表執行
        役）  の署名ある証明書、および              NEF  （または保証会社）が、かかる変更または修正によりかかる追加額
        の支払義務または上述の課税当局に対する報告義務を負っており、または今後負うこととなる旨の定
        評ある独立の法律顧問による法律意見書を交付する。
         本号に従い償還される本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還金
        額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業上
        合理的な方法で決定する本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前償還
        に関連して      NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに限ら
        れない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人              （下記「     12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）       に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除もしくは内国歳入法第                          1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収
       もしくは控除、または内国歳入法第                   1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしく
       は合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       課される源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                             課税上の取扱い」の規定を妨げないものとす
       る。
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の
       決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日をいう。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の所持人の選択による償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
      (b)  本外国指標連動証券の保証

         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2013  年８月５日付保証状（以下「保証
       状」という。）により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債
       務は、保証会社の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                              担保提供制限」に従い）無担保の債務であ
       り、また、（下記「５            担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律
       により定められた例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少な
       くとも同順位である。
     ５　担保提供制限

      (a)  NEF  の担保提供制限
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       た めに、   NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
      (b)  保証会社の担保提供制限

         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が円貨で表示され、かつその元本総額の                     50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことにより
       （代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の所
       持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言すること
       ができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前償
       還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                         NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該債
       務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状（もしあれば）に定められる                                            NEF  もしく
        は（場合により）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証
        券の所持人のための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                                  NEF
        または（場合により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人
        からの書面による通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                       NEF  および保証会社に対し
        交付された後       30 日間継続した場合。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        い る場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある
        破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                              NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不
        能を認める決定もしくは命令を下した場合、もしくは                           NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が
        適正になされたものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                                       60 日間解除もしくは停止
        されない場合、または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）
        日本において適用ある破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                                         NEF  もしくは保証会社
        の破産もしくは会社更生に関してもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはそ
        の解散もしくは清算の事由について管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは
        命令を下した場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある破産法もしくは会社
        更生法に基づき自己破産を申立てた場合、                      NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、
        支払猶予（      NEF  に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った
        場合、もしくは        NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産
        もしくは会社更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしく
        はそれらの債権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債
        務の支払ができないことを認めた場合、または                        NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成す
        るための法人活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る（ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権者集会を招集することについて、定めている。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       お いては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。社債権者集会で採択された特別決議は、出席の有無にかか
       わらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        による課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、オランダ
       （ NEF  の場合）もしくは日本（保証会社の場合）またはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もし
       くはそれらの域内の課税当局によりまたはそれらに代わって、現在または将来において課され、賦課さ
       れ、徴税され、源泉徴収され、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公租公課を源泉徴収もしくは
       控除することなくまたはそれらを理由にすることなく行われる。ただし、かかる源泉徴収または控除を
       法により強制される場合を除く。この場合、                       NEF  または（場合により）保証会社は、本外国指標連動証券
       の所持人がかかる源泉徴収または控除の後に受領する本外国指標連動証券の元本の純受取額が、かかる
       源泉徴収または控除がなければ本外国指標連動証券について受領したであろう金額と等しくなるように
       必要な追加額を支払うものとする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指標連動証券に関しては支払
       われないものとする。
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
       ( ⅱ ) 貯蓄所得に対する課税に関する欧州連合理事会指令                          2003  ／ 48 ／ EC または同指令の実施もしくは遵守
        のための法律もしくは同指令に適合させるために制定された法律によって、個人に対する支払につい
        てかかる源泉徴収または控除が課され、かつ要求される場合。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       ( ⅲ ) 欧州連合の加盟国内の別の支払代理人に本外国指標連動証券を呈示したならば、かかる源泉徴収ま
        たは控除を回避できたであろう本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払の
        ために呈示がなされた本外国指標連動証券。
       ( ⅳ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
       ( ⅴ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味する。
     ９　通知

        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標連
       動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方法
       で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うことが
       できる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形で
          保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社（保証会社が保証を付与し、かつ捺印証書に基づき保証が与えられている本外国指
           標連動証券について）
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国 指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付させること。
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                          NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
         および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制執
         行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継
         保証会社（下記「         (e)  承継保証会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただ
         し、以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よび代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
         類において承継保証会社は、本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会社
         承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としてのノムラ・バンク・インターナショナル・ピー・エル・
        シーおよび      NEF  、保証会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会社、発行代理
        人兼主支払代理人および代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下「代理人」と
        いい、承継者たる代理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人とあわせて以下
        「支払代理人」といい、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代理契約に記載
        の計算代理人（以下「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに代理契約に記
        載の受渡代理人（以下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡代理人を含
        む。）の間の       2013  年８月５日付の変更および改訂済代理契約（以下「代理契約」といい、随時修正、
        補完および／または改訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は１万円であ
        る。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
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        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機 関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
         ( ⅳ ) 欧州連合理事会指令          2003  ／ 48 ／ EC 、または当該指令の実施もしくは遵守のための法律もしくは
           当該指令に適合させるために制定された法律に基づく公租公課の源泉徴収または控除を行う義
           務を負うことのない欧州連合の加盟国内に支払代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        かかる条項の公的な解釈             に従って定義される「外国金融機関」であり、「パススルー支払」に対する
        源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融機関」とはならないかもしくは同日以降に「参加外国金融
        機 関」ではなくなる場合（上記の用語は内国歳入法第                           1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に
        基づく    規則もしくは合意、もしくはかかる条項の公的な解釈                            に従い定義される。）には、「パスス
        ルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ちに）効力を生じるものとする。
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    指数の概要
    STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）

    STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）             では、東南アジア諸国           （ ASEAN   ） の企業を構成銘柄とする投
    資ユニバースから、最も配当が多い                  50 社を選択することを目指している。対象国は、フィリピン、マレーシ
    ア、タイ、シンガポール、インドネシアで、ベトナムはこのインデックスの投資ユニバースに入っていな
    い。
    このインデックスは、日本円建てインデックスであり、配当から源泉徴収税を控除した金額を再投資する
    ネットリターン・インデックスである。
    投資ユニバース：          配当利回りで選択した投資可能なユニバースの全ての株式銘柄。

    加重スキーム       ：  このインデックスは、浮動株の時価総額に従って加重されている。

    基準価額と基準日         ：  2004  年 ３ 月 31 日時点の数値を        1,000   としている。

    インデックス構成銘柄の見直し

    構成銘柄の選択と35-70バッファー・ルール
    この投資ユニバースは、             STOXX   Asia   Total   Market   インデックス中の、フィリピン、マレーシア、タイ、シン
    ガポール、インドネシアに属する全ての株式銘柄である。（STOXX                                  Asia   Total   Marketインデックスとは、ア
    ジア地域に存在する13ヶ国の株式市場の動きを全体的に反映することを目的にした株価指数であり、各対象
    国の浮動株時価総額の95％をカバーした国別の指数をもとに構築されている。2011年１月31日を基準日とし
    て100を基準値としている。）
    以下の株式は、この投資ユニバースから外されている。

      ・３  ヶ月平均の日次取引金額が、               150  万米ドル未満の銘柄
      ・セクター「351020」           - 不動産投資信託        （ REIT  ） 企業に指定されている銘柄
      ・配当性向が０％未満か、80％を超える銘柄
    残りの全ての株式は、過去              12 ヶ月間の配当利回りでランク付けされる。選択銘柄は                           １ ヶ国当たり最大        15 銘柄

    とし、   １ ヶ国当たりの最少銘柄数は設定されていない。選択リスト中、上位                                  35 銘柄がまず選択される。残り
    の15銘柄は、36位から70位の間にランク付けされた株式銘柄の中から、既存の構成銘柄をランク上位から順
    に選択される。このようにして選択した株式銘柄数がまだ50銘柄未満の場合、50銘柄になるまで、残りの株
    式銘柄からランク順に選択される。
    構成銘柄の見直し頻度           ：  このインデックスは毎年             ３ 月に見直される。第１金曜日に構成銘柄を発表し、第３

    金曜日にインデックスに反映させ、翌取引日から有効とされる。
    株式数と浮動株調整係数については、四半期ごとに更新される。変更は全て                                       ３ 月、  ６ 月、  ９ 月、  12 月の第   ３
    金曜日にインデックスに反映させ、翌取引日から有効とされる。
    ウェイト調整係数         ：  各 構成銘柄のウェイトが最大              10 ％になるよう、        四半期ごとに調整係数が設定される。

    ウェイト調整係数は、見直し月の第                  ２ 金曜日に公表される。その際、木曜日（第２金曜日の前日）の終値が
    使用される。
    期中のメンテナンス

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    銘柄の置き換え：上場廃止等の銘柄の除外により、インデックス構成銘柄数が                                        45 銘柄未満に減少した場合、
    選択リストに掲載されている最上位の非構成銘柄と、除外された銘柄が置き替えられる。選択リストは年１
    回、インデックスの年次見直し時に更新される。
    臨時除外：      なし

    臨時追加     ： なし

    スピンオフ：       スピンオフした株式銘柄は、インデックスに恒久的に追加されるわけではない。次回の構成銘

    柄見直し時に条件を満たす場合のみ、見直し後も継続してインデックスにとどまる。
    配信のタイミング

    STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）は、               インデックス配信期間中、              15 秒ごとに計算して配信さ
    れ、また     １ 日 １ 回、インデックス配信期間の最後に計算して配信される。
    為替レート

    STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）             では、以下の為替レートが使用される。
      ・  CET  （中央欧州時間）         00:00   から  11:15   までは、アジア太平洋地域のインデックスを計算する為替レート
       として、直近リアルタイムの買値と売値の仲値が使用され、                               CET  （中央欧州時間）         17:30   からは、固定
       為替レートを使用して、インデックスが計算される（The                              World   Markets     Company     PLC  （以下「     WM 社」
       という。）      のCET17:00時点の固定為替レートを使用                    ） 。
    固定為替レートは、          WM 社が提供している。詳しくはロイターの「WMRSPOT01」ページまたはブルームバーグの

    「WMCO」ページを参照のこと。
    インデックス計算式

    このインデックスは、基準時の数量ウェイトに対する株価変化を計測するラスパイレス算式で計算される。
    各インデックスには独自のインデックス除数があり、これを調整することで、資本異動を原因とする変化に
    対して、インデックス価額の連続性が維持される。
    時価総額加重指数

    このインデックスは、基準時の数量ウェイトに対する株価変化を計測するラスパイレス算式で計算される。
    上の式のうち、


    t  =インデックスの計算時点
    n  =インデックスの構成銘柄数
    p  =(t)  時点における銘柄         (i)  の株価
     it
    s  =(t)  時点における銘柄         (i)  の株式数
     it
    ff   =(t)   時点における銘柄         (i)  の浮動株係数
      it
    cf  = (t)時点における銘柄(i)のウェイト調整係数
      it
    x  = (t)時点における銘柄(i)の、現地通貨からインデックス通貨に換算する際の為替レート
     it
    M   = (t)時点におけるインデックスの浮動株時価総額
     t
    D   =(t)時点におけるインデックスの除数
     t
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    インデックスの除数計算

    時価総額加重指数
    各インデックスには独自のインデックス除数があり、これを調整することで、資本異動を原因とする変化に
    対して、インデックス価額の連続性が維持される。資本異動によるウェイトの変動は、インデックス構成銘
    柄全体に比例配分される。インデックスの除数は、以下のように計算される。
    上の式のうち、


    D  =(t+1)時点の除数
     t+1
    D   =(t)時点の除数
     t
    n  =インデックスの構成銘柄数
    p  =(t)  時点における銘柄         (i)  の株価
     it
    s  =(t)  時点における銘柄         (i)  の株式数
     it
    ff   =(t)   時点における銘柄         (i)  の浮動株係数
      it
    cf  = (t)時点における銘柄(i)のウェイト調整係数
      it
    x  = (t)時点における銘柄(i)の、現地通貨からインデックス通貨に換算する際の為替レート
     it
    ΔMC   = インデックスの終値時価総額と調整済み終値時価総額の差額                               ：
       t+1
         (t+1)時に有効となる資本異動がある銘柄の場合、浮動株時価総額は、調整済み終値、(t+1)時点に
         おける新しい株数、(t+1)時点の浮動株係数から計算した時価総額から、（調整前）終値、(t)時点
         の株数、(t)時点の浮動株係数で計算した時価総額を差し引いて算出する。
    円建てのインデックス

    円建てインデックス          ： まず非ユーロ建ての株価がユーロに換算される。次にユーロ建ての株価と共に日本円
    に換算して、インデックス計算が行われる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、本外国指標連動証券および／ま
    たは本受益権の連動指標である                STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）（以下本項において「本指
    数」または「連動先指数」という。）のパフォーマンスに連動している。本外国指標連動証券および／また
    は本受益権に投資することは、連動先指数の構成銘柄に直接投資することと同じではない。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されているリスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下に

    明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性
    があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さ
    らに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本受
    益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資の全部または一部を失
    うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意するべきである。発行会
    社は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考え
    るリスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他
    のリスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本
    受益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る投資家の一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下
    げや取消を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。そ
    の結果、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に
    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    において投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    に おいて少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家

    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
    指数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
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      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額の支払をすることにより期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還
    金額は、いかなる場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは
    発行会社に代わって負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）
    （ヘッジ解約費用を含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本
    外国指標連動証券の所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少
    させる可能性がある。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、
    費用、損失および経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うこ
    とを要求されない。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指

    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを

    予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の本指数
    の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは関係し
    ていない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する

    可能性がある
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    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、本受益権の市
    場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大幅に変化する可能性が
    ある。
    投資家と計算代理人との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、その満期時または償還時に本外国指標連動証券に関して投資家に支払われる償還価額
    を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、本外国指標

    連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これらの事象が発生し
    た場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない場合には、計算
    代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合がある。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、いずれかの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響する
    おそれがあるため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する利益を有す
    る可能性がある。
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    ＜ NEXT   NOTES   S&P500    配当貴族     ( ネットリターン        ) ETN  、 NEXT   NOTES   S&P  シンガポール       リート   ( ネットリター
      ン ) ETN  、 NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ダブル・ブル         ETN  および   NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ベア    ETN  に関する
      情報＞
    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2034  年 11 月６日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従っ
       て算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                       最終評価日における償還価額
            10,000   円　×
                             IL
                              0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       東京、ニューヨークおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場
                       が、支払の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含
                       む。）を営んでいる日をいう。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       東京、シンガポールおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場
                       が、支払の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含
                       む。）を営んでいる日をいう。
                       Nifty   指数連動債の場合：
                       東京、ムンバイおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支
                       払の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を
                       営んでいる日をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「管理費用」とは、                  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債および      Nifty   指数連動債の場合：
                       0.85  ％（＝   0.0085   ）をいう。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       0.95  ％（＝   0.0095   ）をいう。
     「関連取引所」とは、                  S&P  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数に関連する先物取引またはオプション取引が行
                       われる取引所または相場システムをいう。
                       Nifty   指数連動債の場合：
                       計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数または原指数に関連する先物取引またはオプ
                       ション取引が行われる取引所または相場システムをいう。
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
     「原指数」とは、                  Nifty   指数連動債に関して、          NIFTY   50 指数をいう。
     「最終評価日」とは、                  満期償還日の      10 営業日前の日をいう。
                       S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込
                       み ) の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の場
                       合、  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) は、障害日でない翌予定取引所営業
                       日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとする。
                       S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) が最終評価日の８予定取引所営業日後の
                       日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決
                       定した   S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) を用いて、最終評価日における償
                       還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に適用為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、適用為替レー
                       トは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に表示されるレートを用いて
                       決定されるものとする。適用為替レートが最終評価日の８営業日後の日までに
                       決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した適
                       用為替レートを用いて、最終評価日における償還価額を決定するものとする。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                 S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配
                       当込み   ) の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日
                       の場合、    S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) は、障害日でない翌予定
                       取引所営業日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるも
                       のとする。     S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) が最終評価日の８予定
                       取引所営業日後の日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完
                       全な裁量により決定した            S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み        ) を用い
                       て、最終評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為
                       替レートは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に同時に表示される
                       レートを用いて決定されるものとする。適用為替レートが最終評価日の８営業
                       日後の日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量に
                       より決定した参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適
                       用為替レートを算出し、最終評価日における償還価額を決定するものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       Nifty   レバレッジ     ( プライスリターン        ) 指数連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                 Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデック
                       ス ( プライスリターン        ) の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではない
                       かまたは障害日の場合、            Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデックス      ( プライスリ
                       ターン   ) は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信ソースに表示さ
                       れる終値を用いて決定されるものとする。                   Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデック
                       ス ( プライスリターン        ) が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定さ
                       れない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した                                 Nifty50
                       レバレッジ     (2 倍 ) インデックス      ( プライスリターン        ) を用いて、最終評価日におけ
                       る償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為
                       替レートは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に同時に表示される
                       レートを用いて決定されるものとする。適用為替レートが最終評価日の８営業
                       日後の日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量に
                       より決定した参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適
                       用為替レートを算出し、最終評価日における償還価額を決定するものとする。
                       Nifty   デイリーインバース         ( トータルリターン        ) 指数連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                  Nifty50    デイリーインバースイン
                       デックス    ( トータルリターン        ) の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日で
                       はないかまたは障害日の場合、              Nifty50    デイリーインバースインデックス               ( トー
                       タルリターン      ) は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信ソースに
                       表示される終値を用いて決定されるものとする。                       Nifty50    デイリーインバース
                       インデックス      ( トータルリターン        ) が最終評価日の８予定取引所営業日後の日ま
                       でに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定し
                       た Nifty50    デイリーインバースインデックス                ( トータルリターン        ) を用いて、最
                       終評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為
                       替レートは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に同時に表示される
                       レートを用いて決定されるものとする。適用為替レートが最終評価日の８営業
                       日後の日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量に
                       より決定した参照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適
                       用為替レートを算出し、最終評価日における償還価額を決定するものとする。
     「参照通貨」とは、                  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       日本円および／または米ドルをいう。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       日本円、シンガポールドルおよび／または米ドルをいう。
                       Nifty   指数連動債の場合：
                       日本円、米ドルおよび／またはインドルピーをいう。
     「市場混乱事由」とは、                  S&P  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。本指数に関し市場混乱事由の存在の有無を判断す
                       るにあたり、いずれかの時に本指数に含まれる有価証券に関して市場混乱事由
                       が発生した場合には、当該有価証券の本指数の水準への寄与の割合は、市場混
                       乱事由の発生直前における             (x)  当該有価証券に起因する本指数の水準の部分と
                       (y)  本指数の水準全体との比較に基づくものとする。
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                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における本指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における本指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
                       Nifty   指数連動債の場合：
                       取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。本指数に関し市場混乱事由の存在の有無を判断す
                       るにあたり、いずれかの時に原指数に含まれる有価証券に関して市場混乱事由
                       が発生した場合には、当該有価証券の原指数の水準への寄与の割合は、市場混
                       乱事由の発生直前における             (x)  当該有価証券に起因する原指数の水準の部分と
                       (y)  原指数の水準全体との比較に基づくものとする。
                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における原指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における原指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における原指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における原指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上可能な限り速やかに、障害日でなければ取引
                       所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「早期償還決定期間」                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。
     とは、
                       S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用される                  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込
                       み ) を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業日
                       でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソー
                       スに最後に表示された          S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) を用いて、または
                       その単独かつ完全な裁量により、かかる日における償還価額を決定するものと
                       する。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に適用為替レートが情報配信ソースに表
                       示されない場合、計算代理人は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおい
                       て最後に表示された適用為替レートを用いて、またはその単独かつ完全な裁量
                       により、かかる日における償還価額を決定するものとする。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用される                 S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配
                       当込み   ) を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営
                       業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信
                       ソースに最後に表示された            S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) を用い
                       て、またはその単独かつ完全な裁量により、かかる日における償還価額を決定
                       するものとする。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に参照通貨為替レートおよび／または日
                       本円／米ドル為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、またはその単独かつ完全な裁量により、かかる日における償還価額を
                       決定するものとする。
                       Nifty   レバレッジ     ( プライスリターン        ) 指数連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用される                 Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデック
                       ス ( プライスリターン        ) を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日
                       が予定取引所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の
                       直前に情報配信ソースに最後に表示された                   Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデック
                       ス ( プライスリターン        ) を用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、かか
                       る日における償還価額を決定するものとする。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に参照通貨為替レートおよび／または日
                       本円／米ドル為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、またはその単独かつ完全な裁量により、かかる日における償還価額を
                       決定するものとする。
                       Nifty   デイリーインバース         ( トータルリターン        ) 指数連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用される                  Nifty50    デイリーインバースイン
                       デックス    ( トータルリターン        ) を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれ
                       かの日が予定取引所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かか
                       る日の直前に情報配信ソースに最後に表示された                       Nifty50    デイリーインバース
                       インデックス      ( トータルリターン        ) を用いて、またはその単独かつ完全な裁量に
                       より、かかる日における償還価額を決定するものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に参照通貨為替レートおよび／または日
                       本円／米ドル為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に同時に表示された参
                       照通貨為替レートおよび日本円／米ドル為替レートを用いて適用為替レートを
                       計算し、またはその単独かつ完全な裁量により、かかる日における償還価額を
                       決定するものとする。
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                        (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度
                         に有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口
                         座に送金すること。
                        (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者であ
                         る当事者に参照通貨を送金すること。
                        (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
     「当初評価日」とは、                  2014  年 11 月 13 日をいう。
                       S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込
                       み ) の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の場
                       合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示された
                       S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) を用いて、またはその単独かつ完全な裁
                       量により、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に適用為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に表示された適用為替
                       レートを用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における
                       償還価額を決定するものとする。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                 S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配
                       当込み   ) の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日
                       の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示された
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) を用いて、またはその単独かつ完
                       全な裁量により、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、計算代理人は、かかる日の直前に当該情報配
                       信ソースにおいて最後に同時に表示された参照通貨為替レートおよび日本円／
                       米ドル為替レートを用いて適用為替レートを計算し、またはその単独かつ完全
                       な裁量により、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       Nifty   レバレッジ     ( プライスリターン        ) 指数連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                 Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデック
                       ス ( プライスリターン        ) の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではない
                       かまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最
                       後に表示された       Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデックス      ( プライスリターン        ) を用
                       いて、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における償還価額を
                       決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、計算代理人は、かかる日の直前に当該情報配
                       信ソースにおいて最後に同時に表示された参照通貨為替レートおよび日本円／
                       米ドル為替レートを用いて適用為替レートを計算し、またはその単独かつ完全
                       な裁量により、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       Nifty   デイリーインバース         ( トータルリターン        ) 指数連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                  Nifty50    デイリーインバースイン
                       デックス    ( トータルリターン        ) の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日で
                       はないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソー
                       スに最後に表示された           Nifty50    デイリーインバースインデックス                ( トータルリ
                       ターン   ) を用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における
                       償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に参照通貨為替レートおよび／または日本円／米ドル為替レートが情報
                       配信ソースに表示されない場合、計算代理人は、かかる日の直前に当該情報配
                       信ソースにおいて最後に同時に表示された参照通貨為替レートおよび日本円／
                       米ドル為替レートを用いて適用為替レートを計算し、またはその単独かつ完全
                       な裁量により、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
     「取引日」とは、                  2014  年 10 月 27 日をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。ただし、本取引所が予定終了時刻より
                       早く終了した場合、評価時刻は実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがそれを通じてヘッジ取引を締結している会社を含
     　パーティー」とは、
                       む（ただし、これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                     NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「ヘッジ取引」とは、                  NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約、            ( ⅱ ) 株式貸借取引または         (ⅲ)  その他の商品もしくは
                       取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結また
                       は維持をいう。
     「ヘッジ・ポジション」                  NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
     とは、
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約、                              ( ⅱ ) 株式貸借
                       取引または     (ⅲ)  その他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の１
                       つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または            ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
     「本指数」とは、                  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み        ) （ S&P  500  Dividend     Aristocrats      Net
                       Total   Return    Index   ）をいう。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) （ S&P  Singapore     REIT   Net  Total
                       Return    Index   ）をいう。
                       Nifty   レバレッジ     ( プライスリターン        ) 指数連動債の場合：
                       Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデックス      ( プライスリターン         ) （ Nifty50    PR  2x
                       Leverage     Index   ）をいう。
                       Nifty   デイリーインバース         ( トータルリターン        ) 指数連動債の場合：
                       Nifty50    デイリーインバースインデックス               ( トータルリターン        ) （ Nifty50    Total
                       Returns    (TR)   Daily   Inverse    Index   ）をいう。
     「本取引所」とは、                  S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       ニューヨーク証券取引所（            New  York   Stock   Exchange    ）およびナスダック株式市
                       場（  NASDAQ    Stock   Market   ）をいい、それらの承継取引所を含むものとする。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                       シンガポール取引所（          Singapore     Exchange     Ltd.  ）をいい、その承継取引所を含
                       むものとする。
                       Nifty   指数連動債の場合：
                       インド・ナショナル証券取引所（               National     Stock   Exchange     of  India   Ltd.  ）を
                       いい、その承継取引所を含むものとする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもが通常取引時間での取引を行う予定の日
                       をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「 FX[t]   」または「適用為替              S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
     　レート」とは、                  計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロイ
                       ター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
                       Services    ）の「   WMRSPOT12     」のページの「       Japanese     Yen  」の欄または計算代理人
                       が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される日
                       本円／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりの日本円の値として表示され
                       る。）をいう。
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債および      Nifty   指数連動債の場
                       合：
                       以下の算式に従って算出される為替レートをいい、                        S&P  シンガポール      REIT  指数
                       ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合、小数点第３位未満を四捨五入し、                       Nifty   指数連
                       動債の場合、小数点第４位未満を四捨五入する。
                                FX2
                         FX[t]   ＝
                                FX1
     「 FX1  」または「参照通貨               S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
     　為替レート」とは、                  計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロイ
                       ター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
                       Services    ）の「   WMRSPOT13     」のページの「       Singapore     Dollar   」の欄または計算代
                       理人が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示され
                       るシンガポールドル／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりのシンガポー
                       ルドルの値として表示される。）をいう。
                       Nifty   指数連動債の場合：
                       計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロイ
                       ター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
                       Services    ）の「   WMRSPOT12     」のページの「       Indian    Rupee   」の欄または計算代理人
                       が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示されるイ
                       ンドルピー／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりのインドルピーの値と
                       して表示される。）をいう。
     「 FX2  」または「日本円／               S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債および      Nifty   指数連動債に関
     　米ドル為替レート」                  して、計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロ
                       イター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
     とは、
                       Services    ）の「   WMRSPOT12     」のページの「       Japanese     Yen  」の欄または計算代理人
                       が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される日
                       本円／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりの日本円の値として表示され
                       る。）をいう。
     「 FX[0]   」とは、              当初評価日における適用為替レートをいう。
     「 IL 」または「償還価額」               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
     とは、
                       う。
                       S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：
                                 (SPDAUDN[t]     × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×
                                            × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                        t  t-1
                                (SPDAUDN[t-1]      × FX[t-1])                365
                       S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) 連動債の場合：

                                (SPSGDRSN[t]     × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×
                                            × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                        t  t-1
                                (SPSGDRSN[t-1]      × FX[t-1])                365
                       Nifty   レバレッジ     ( プライスリターン        ) 指数連動債の場合：

                                 (NPR2XL[t]    × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×                 × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                        t  t-1
                                (NPR2XL[t-1]     × FX[t-1])                365
                       Nifty   デイリーインバース         ( トータルリターン        ) 指数連動債の場合：

                                149/343


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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                                 (NTR1XI[t]    × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×
                                            × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                        t  t-1
                                (NTR1XI[t-1]     × FX[t-1])                365
     「 IL 」とは、               100  をいう。
       0
     「 NPR2XL[t]     」または            ブルームバーグの「         NPR2XL    Index   」のページまたは計算代理人が決定する後継
     「 Nifty50    レバレッジ     (2 倍 )      もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の
                       Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデックス      ( プライスリターン        ) の終値をいう。
     　インデックス
      ( プライスリターン        ) 」とは、
     「 NPR2XL[0]     」とは、            当初評価日における         Nifty50    レバレッジ     (2 倍 ) インデックス      ( プライスリターン        )
                       をいう。
     「 NTR1XI[t]     」または            ブルームバーグの「         NTR1XI    Index   」のページまたは計算代理人が決定する後継
     「 Nifty50    デイリーインバース             もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の
                       Nifty50    デイリーインバースインデックス               ( トータルリターン        ) の終値をいう。
     　インデックス
      ( トータルリターン        ) 」
     とは、
     「 NTR1XI[0]     」とは、            当初評価日における         Nifty50    デイリーインバースインデックス               ( トータルリター
                       ン ) をいう。
     「 SPDAUDN[t]     」または            ブルームバーグの「         SPDAUDN    Index   」のページまたは計算代理人が決定する後継
     「 S&P500    配当貴族指数             もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の
                       S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) の終値をいう。
      ( 課税後配当込み       ) 」とは、
     「 SPDAUDN[0]     」とは、            当初評価日における         S&P500    配当貴族指数      ( 課税後配当込み       ) をいう。
     「 SPSGDRSN[t]      」または           ブルームバーグの「         SPSGDRSN     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「 S&P  シンガポール      REIT  指数       継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) の終値をいう。
      ( 課税後配当込み       ) 」とは、
     「 SPSGDRSN[0]      」とは、           当初評価日における         S&P  シンガポール      REIT  指数  ( 課税後配当込み       ) をいう。
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成株式および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独の裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッジコスト
        の増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断した場
        合、  NEF  は、その単独の裁量により、下記                 ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うことができる。
         ( あ ) 計算代理人に対して、満期償還額および／または本外国指標連動証券のその他の条件につい
           て、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な調整（もしあれば）を行い、かか
           る調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                  NEF  は、下記「９       通知」に
                                150/343

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
           従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、各本外国指標連動証券の所持人に
           対して期限前償還金額（下記「                (f)  税制変更による繰上償還」に定義する。）を支払うものと
           す る。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る訂正により発生する支払額および                  ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                                NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

       S&P  指数  ( 課税後配当込み        ) 連動債の場合：
         本指数は、      S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックス・エルエルシー（                            S&P  Dow  Jones   Indices     LLC  ）
       （以下「     SPDJI   」という。）の商品であり、これを利用するライセンスが野村證券株式会社に付与され
       ている。スタンダード・アンド・プアーズ                      ® （ Standard     & Poor's®    ）および     S&P®  は、スタンダード・ア
       ンド・プアーズ・ファイナンシャル・サービシズ・エルエルシー（                                     Standard     & Poor's    Financial
       Services     LLC  ）（以下「スタンダード・アンド・プアーズ」という。）の登録商標、ダウ・ジョーン
       ズ ® （ Dow  Jones®   ）は、ダウ・ジョーンズ・トレードマーク・ホールディングス・エルエルシー（                                          Dow
       Jones   Trademark      Holdings     LLC  ）（以下「ダウ・ジョーンズ」という。）の登録商標であり、これら
       の商標を利用するライセンスが                SPDJI   に付与され、さらに野村證券株式会社に特定の目的のためにサブ
       ライセンスが付与されている。本外国指標連動証券は、                             SPDJI   、ダウ・ジョーンズ、スタンダード・ア
       ンド・プアーズまたはそれぞれの関連会社がスポンサーとなっているものではなく、また、それらに
       よって、保証、販売または宣伝されているものではない。また、                                  SPDJI   、ダウ・ジョーンズ、スタン
       ダード・アンド・プアーズまたはそれぞれの関連会社は、かかる商品が投資に適するものであるかと
       いう点に関して、いかなる表明もしておらず、本指数に係る誤謬、欠落または中断に対して、いかな
       る責任も負わない。
       Nifty   指数連動債の場合：

         本外国指標連動証券は、             NSE  Indices     Limited    がスポンサーとなっているものではなく、また、                          NSE
       Indices     Limited    によって、保証、販売または宣伝されているものではない。                                 NSE  Indices     Limited
       は、本外国指標連動証券の所有者または公衆に対して、有価証券一般または本外国指標連動証券が投
       資に適するものであるかという点、または本指数がインドにおける株式市場全体のパフォーマンスに
       対応したパフォーマンスをあげられるかという点に関して、明示的または黙示的を問わず、いかなる
       表明または保証もしていない。                NSE  Indices     Limited    とノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブ
       イ（以下「      NEF  」という。）との間の関係は、                NEF  または本外国指標連動証券とは関係なく                     NSE  Indices
       Limited    により決定、構成および計算される本指数ならびに本指数に関連する商標および商号に関する
       ライセンスの付与だけである。                 NSE  Indices     Limited    は、本指数の決定、構成または計算において、
       NEF  または本外国指標連動証券の所有者の要求を考慮する義務を負わない。                                     NSE  Indices     Limited    は、
       本外国指標連動証券の発行される時期、価格もしくは数量の決定、または本外国指標連動証券が将来
       換金される計算式の決定もしくは計算に関して責任を負わず、またこれらに関与していない。                                                  NSE
       Indices     Limited    は、本外国指標連動証券の管理、販売または取引に関して、いかなる義務または責任
       も負わない。
                                151/343


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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         NSE  Indices     Limited    は、本指数またはそれに含まれるデータについて、その正確性および／または
       完全性を保証するものではなく、また、                     NSE  Indices     Limited    は、それらに含まれる誤謬、欠落または
       中断に対して、いかなる責任も負わない。                      NSE  Indices     Limited    は、本指数またはそれに含まれるデー
       タ を使用することにより           NEF  、本外国指標連動証券の所有者またはその他の個人もしくは法人が得る結
       果について、明示的または黙示的を問わず、いかなる保証もしない。                                    NSE  Indices     Limited    は、明示的
       または黙示的を問わず、いかなる保証もせず、本指数またはそれに含まれるデータの商品性、特定の
       目的もしくは使用への適合性について、あらゆる保証を行うことを明示的に否認する。上記を制限す
       ることなく、       NSE  Indices     Limited    は、たとえかかる損害の可能性について通知されていたとしても、
       あらゆる直接的損害、特別損害、懲罰的損害、間接的損害または派生的損害（逸失利益を含む。）を
       含む、本外国指標連動証券に起因もしくは関連する請求、損害または損失に関する一切の責任を明示
       的に否認する。
         投資家は、本外国指標連動証券の申込みまたは購入を行うことによって本免責事項を認め、理解
       し、同意したものとみなされ、かつそれに拘束されるものとする。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
       する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
       よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
       なければならない         。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、額面金額２億円
       以上１万円単位の本外国指標連動証券に関するものに限り、行うことができる。
         「 所持人の選択による           償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
       い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
       額」とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
       在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
       関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、                                         所持人の選択による
       償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
       いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
       でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
       れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、オランダもしくは（場合により）日本もしくはその行政区画
         もしくは課税当局の法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる法律もしくは規則
         の適用もしくは公的な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支払期日において、
         下記「８     課税上の取扱い」に規定する追加額の支払義務が生じたかもしくは生じうる場合、または
         それぞれの場合において当該支払に関する金額をオランダもしくは（場合により）日本の課税当局
         に報告する義務が生じたかもしくは生じうる場合であり、
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
                                152/343


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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務または上述の課税当局に対し報告
        義務のある支払を行う義務が生じる最初の日の                        90 日以前は行われないものとする。
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、その所定の事務所において本外国指標連動
        証券の所持人の閲覧に供するため、                  NEF  がかかる償還を行う権利を有している旨および                        NEF  が償還を行
        う権利の前提条件を示す事実が発生した旨を記載した、                            NEF  の取締役１名（または保証会社の代表執行
        役）の署名ある証明書、および                NEF  （または保証会社）が、かかる変更または修正によりかかる追加額
        の支払義務または上述の課税当局に対する報告義務を負っており、または今後負うこととなる旨の定
        評ある独立の法律顧問による法律意見書を交付する。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還
        金額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業
        上合理的な方法で決定する各本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前
        償還に関連して        NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに
        限られない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人              （下記「     12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）       に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除もしくは内国歳入法第                          1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       もしくは控除、または内国歳入法第                   1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしく
       は合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って
       課 される源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                            課税上の取扱い」の規定を妨げないものとす
       る。
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、以下の意味を有する。
         S&P500    配当貴族指数       ( 課税後配当込み        ) 連動債の場合：
         東京、ロンドンおよびニューヨークにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を行
         い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日。
         S&P  シンガポール       REIT  指数  ( 課税後配当込み        ) 連動債の場合：
         東京、ロンドンおよびシンガポールにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を行
         い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日。
         Nifty   指数連動債の場合：
         東京、ロンドンおよびムンバイにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を行い、通
         常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の           所持人の選択による          償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      (b)  本外国指標連動証券の保証
         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2014  年８月１日付保証状（以下「保証
       状」という。）により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債
       務 は、保証会社の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                             担保提供制限」に従い）無担保の債務であ
       り、また、（下記「５            担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律
       により定められた例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少な
       くとも同順位である。
     ５　担保提供制限

      (a)  NEF  の担保提供制限
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       ために、     NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
      (b)  保証会社の担保提供制限

         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が円貨で表示され、かつその元本総額の                     50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、各本外国指標連動証券の所持人は、                        NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことによ
       り（代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の
       所持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言するこ
       とができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       償還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                          NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該
       債務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状（もしあれば）に定められる                                            NEF  もしく
        は（場合により）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証
        券の所持人のための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                                  NEF
        または（場合により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人
        からの書面による通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                       NEF  および保証会社に対し
        交付された後       30 日間継続した場合。
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        いる場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある
        破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                              NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不
        能を認める決定もしくは命令を下した場合、もしくは                           NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が
        適正になされたものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                                       60 日間解除もしくは停止
        されない場合、または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）
        日本において適用ある破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                                         NEF  もしくは保証会社
        の破産もしくは会社更生に関してもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはそ
        の解散もしくは清算の事由について管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは
        命令を下した場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある破産法もしくは会社
        更生法に基づき自己破産を申立てた場合、                      NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、
        支払猶予（      NEF  に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った
        場合、もしくは        NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産
        もしくは会社更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしく
        はそれらの債権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債
        務の支払ができないことを認めた場合、または                        NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成す
        るための法人活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る （ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権者集会を招集することについて、定めている。
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       おいては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。社債権者集会で採択された特別決議は、出席の有無にかか
       わらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        による課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、オランダ
       （ NEF  の場合）もしくは日本（保証会社の場合）またはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もし
       くはそれらの域内の課税当局によりまたはそれらに代わって、現在または将来において課され、賦課さ
       れ、徴税され、源泉徴収され、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公租公課を源泉徴収もしくは
       控除することなくまたはそれらを理由にすることなく行われる。ただし、かかる源泉徴収または控除を
       法により強制される場合を除く。この場合、                       NEF  または（場合により）保証会社は、本外国指標連動証券
       の所持人がかかる源泉徴収または控除の後に受領する本外国指標連動証券の元本の純受取額が、かかる
       源泉徴収または控除がなければ本外国指標連動証券について受領したであろう金額と等しくなるように
       必要な追加額を支払うものとする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指標連動証券に関しては支払
       われないものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本 法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
       ( ⅱ ) 貯蓄所得に対する課税に関する欧州連合理事会指令                          2003  ／ 48 ／ EC または同指令の実施もしくは遵守
        のための法律もしくは同指令に適合させるために制定された法律によって、個人に対する支払につい
        てかかる源泉徴収または控除が課され、かつ要求される場合。
       ( ⅲ ) 欧州連合の加盟国内の別の支払代理人に本外国指標連動証券を呈示したならば、かかる源泉徴収ま
        たは控除を回避できたであろう本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払の
        ために呈示がなされた本外国指標連動証券。
       ( ⅳ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
       ( ⅴ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味する。
     ９　通知

        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が各本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標
       連動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方
       法で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うこと
       ができる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄 権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、各本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形
          で保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社（保証会社が保証を付与し、かつ捺印証書に基づき保証が与えられている本外国指
           標連動証券について）
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付させること。
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                          NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         および保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制
         執行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継
         保証会社（下記「         (e)  承継保証会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただ
         し、以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よび代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の 法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
         類において承継保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会
         社承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としてのノムラ・バンク・インターナショナル・ピー・エル・
        シーおよび      NEF  、保証会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会社、発行代理
        人兼主支払代理人および代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下「代理人」と
        いい、承継者たる代理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人とあわせて以下
        「支払代理人」といい、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代理契約に記載
        の計算代理人（以下「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに代理契約に記
        載の受渡代理人（以下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡代理人を含
        む。）の間の       2013  年８月５日付の変更および改訂済代理契約（以下「代理契約」といい、随時修正、
        補完および／または改訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は１万円であ
        る。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本 外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての恒久大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
         ( ⅳ ) 欧州連合理事会指令          2003  ／ 48 ／ EC 、または当該指令の実施もしくは遵守のための法律もしくは
           当該指令に適合させるために制定された法律に基づく公租公課の源泉徴収または控除を行う義
           務 を負うことのない欧州連合の加盟国内に支払代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
        かかる条項の公的な解釈             に従って定義される「外国金融機関」であり、「パススルー支払」に対する
        源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融機関」とはならないかもしくは同日以降に「参加外国金融
        機関」ではなくなる場合（上記の用語は内国歳入法第                            1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に
        基づく    規則もしくは合意、もしくはかかる条項の公的な解釈                            に従い定義される。）には、「パスス
        ルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ちに）効力を生じるものとする。
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    指数の概要
    S&P500    配当貴族指数       ( 課税後配当込み        )

    S&P500    配当貴族指数       ( 課税後配当込み        ) （以下本「指数の概要　             S&P500    配当貴族指数       ( 課税後配当込み        ) 」に
    おいて「本指数」という。）は、                 S&P500®    （※）の構成銘柄のうち、              25 年以上連続して増配方針に従っている
    株式の均等加重パフォーマンスを測定している株式指数である。
    本指数は米ドル建ての指数であり、配当から源泉徴収税を控除した金額を再投資する課税後配当込みの指数
    である。
    ※ S&P500®    は、  S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックス社が開発した株式インデックスで、ニューヨーク証券取

    引所（   NYSE   Arca  、 NYSE   American     を含む。）、       NASDAQ   および   Cboe  に上場している銘柄から同指数の算出要領
    により選ばれた        500  銘柄で構成される指数で、米国株式市場を測定する代表的なベンチマークである。
    指数適格性

    本指数に採用されるためには、銘柄は毎年の年次リバランス時点で次の基準を満たしている必要がある。
    １．  S&P500   の構成銘柄であること。
    ２．少なくとも        25 年間連続で毎年１株当たり配当総額を増やしていること。
    ３．リバランス参照日（毎年               12 月の最終営業日をいう。以下本「指数の概要　                        S&P500    配当貴族指数       ( 課税後
    配当込み     ) 」において同じ。）時点で最低浮動株調整後時価総額が                            30 億米ドル以上であること。
    ４．リバランス参照日までの３ヶ月間の１日当たり平均売買代金が５百万米ドル以上であること。
    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、指数適格性および選択の目的上、配当支払企業が普通配当として公

    表する現金配当支払（源泉税控除前）のみを考慮する。配当支払企業が特別配当として公表する現金配当支
    払（反復的な特別現金配当を含む。）は考慮されない。
    構成銘柄の選択

    指数構成銘柄の選択は以下の手順で行われる。
    １．当初の選択ユニバースは、                S&P500   の全ての構成銘柄から構成される。
    ２．選択ユニバース内において、適格性基準を満たす全ての企業が指数を形成する。
    ３．２で選択された構成銘柄数が                 40 未満の場合、       20 年以上にわたり連続して増配した実績を有し、上記の時
    価総額および流動性に関する基準も満たしている銘柄が、配当利回りの高い順に本指数の構成銘柄数が                                                     40 に
    達するまで指数に追加される。
    ４．３が終了した後に、構成銘柄数が依然として                         40 未満の場合、上記の時価総額および流動性に関する基準
    を満たしている        S&P500   の残りの構成銘柄が、配当利回りの高い順に本指数の構成銘柄数が                                   40 に達するまで指
    数に追加される。
    ５．２～４が終了した後に、特定の                   GICS  （世界産業分類基準）セクターのウェイトが                        30 ％を超えていた場
    合、  20 年以上にわたり連続して増配した実績を有し、上記の時価総額および流動性に関する基準も満たして
    いる銘柄が、配当利回りの高い順に、いかなる                        GICS  セクターも      30 ％のウェイトを占めないようになるまで指
    数に追加される。
    ６．５が終了した後に、特定の                GICS  セクターのウェイトが依然として                 30 ％を超えていた場合、時価総額およ
    び流動性に関する基準を満たしている                    S&P500   の残りの構成銘柄が、配当利回りの高い順に、いかなる                             GICS  セ
    クターも     30 ％のウェイトを占めないようになるまで指数に追加される。
    構成銘柄のウェイト付け

    指数構成銘柄は、各四半期のリバランス時点で指数内において均等に加重される。さらに、年次リバランス
    の一環として、        GICS  の各セクターの指数ウェイトは                30 ％以下に抑えられる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    リバランス
    年次リバランス：本指数の構成銘柄は毎年１回見直しされ、変更は１月の最終営業日の取引終了後に有効と
    なる。
    四半期リバランス：指数構成銘柄は四半期ごとに均等ウェイトに再加重され、１月、４月、７月および                                                     10 月

    の最終営業日の取引終了後に有効となる。四半期リバランスの参照日は、四半期リバランスを行う月の最終
    営業日の５営業日前となる。
    本指数への追加：特定の条件を満たした                     スピンオフ（企業が社内の１部門を切り離し１企業として分離・独

    立させることをいう。）の場合を除いて、年次リバランス                              の間に指数への新たな銘柄の追加は行われない。
    本指数からの除外：          S&P500   から除外された構成銘柄は、同時に本指数から除外される。

    月次の配当レビュー：           S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは指数構成銘柄を月次ベースでレビューする。以

    下いずれかの場合、          S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの裁量により、翌月の最初の営業日の取引開始前に
    指数構成銘柄から除外される場合がある。
      ・予定されていた配当支払が見送られたとき。
      ・企業が期間を定めずに配当支払を停止することを発表したとき。
      ・企業が減配を発表し、その結果、                  S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスが次の指数再構築時点で指数に
       もはや適格でないと判断したとき。
    継続的適格性の判断や、次の指数再構築時点で指数に適格であるかどうかの判断は、指数委員会の裁量で行
    われる   。 S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、企業が予定されていた配当金の支払を先送りまたは延期す
    るものの取り消さなかった場合、企業がさらなる発表を行うか、または指数がリバランスされるかのいずれ
    か早い方まで、通常は何も行わない。継続的適格性のレビューは、企業が当月                                        21 日（２月は      18 日）まで（同
    日を含む。）に公表した情報に基づき実施する。指数の変更は、翌月第１営業日の取引開始前に有効とな
    り、５営業日前までに通知される。
    S&P  シンガポール       REIT  指数  ( 課税後配当込み        )

    S&P  シンガポール       REIT  指数  ( 課税後配当込み        ) （以下本「指数の概要　             S&P  シンガポール       REIT  指数  ( 課税後配当
                                          １
    込み  ) 」において「本指数」という。）は、                    S&P  グローバル不動産指数（※               ）のサブ指数である、            S&P  先進
            ２
    国 REIT  指数（※      ）の国別指数のうち、シンガポールに上場する不動産投資信託を対象にした時価総額加重
    型の指数である。
    本指数はシンガポールドル建ての指数であり、配当から源泉徴収税を控除した金額を再投資する課税後配当
    込みの指数である。
     １

    ※  S&P  グローバル不動産指数は、世界的に投資可能な全ての株式市場の銘柄へのあらゆる投資機会を測定す
    るように意図されている             S&P  グローバル総合指数（           S&P  Global    BMI  ）の構成銘柄の中で、           GICS  （世界産業分類
    基準）における不動産セクターに属する銘柄、または                            GICS  におけるエクイティ不動産投資信託産業グループ
    に属する銘柄で構成されている。
     ２
    ※  S&P  先進国   REIT  指数は、先進国市場における不動産投資信託のパフォーマンスを測定する指数である。
    指数の構成方法

    本指数の構成銘柄は、           S&P  グローバル総合指数の適格性基準を満たす必要がある。基準を満たした銘柄は、そ
    れぞれの浮動株調整後時価総額の比率に従って配分され、毎年９月に見直しが行われる。
    指数への追加基準

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      ・ S&P  グローバル総合指数の適格性基準を満たしていること。
      ・不動産投資信託（          REIT  ）であること。ただし、森林               REIT  、モーゲージ       REIT  、モーゲージ担保         REIT  は除外
       される。
    指数からの除外基準

      ・ S&P  グローバル総合指数の構成銘柄から除外されること。
      ・合併、買収、被買収、倒産による上場廃止。
      ・ GICS  の産業分類が不動産投資信託（                REIT  ）から外れること。
    NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) および   NIFTY   50 トータルリターン指数

    NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) および   NIFTY   50 トータルリターン指数は、インド・ナショナル証券取引所
    に上場する大手企業からなる主要株価指数で、市場の複数のセクターを代表する                                         50 銘柄で構成される浮動株
    調整時価総額加重平均指数である。                  NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) は、  1995  年 11 月３日を基準日とし、そ
    の日の時価総額を         1,000   として算出される。一方、              NIFTY   50 トータルリターン指数は、              1999  年６月   30 日の指数
    値を  1,256.38     ポイントとして計算されている。
    Nifty50    レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         )

    Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) は、日々の騰落率を           NIFTY   50 指数  ( プライスリ
    ターン   ) の騰落率の２倍として計算された指数で、                      2009  年４月２日の指数値を            1,000   ポイントとして計算され
    ている。
    Nifty50    デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         )

    Nifty50     デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         ) は、日々の騰落率を          NIFTY   50 トータルリター
    ン指数の騰落率の－１倍として計算された指数で、                          2009  年４月２日の指数値を           1,000   ポイントとして計算され
    ている。
    Nifty50    レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) の計算方法

    NPR2XL(T)      = NPR2XL(T-1)       ×  (1+  NPR2XL_RETURN)
    NPR2XL_RETURN        = 2 × (NIFTY_PR(T)/NIFTY_PR(T-1)               -1)  - (TREPS(T-1)/360)         × D(T,T-1)
    NPR2XL(T)     ：指数計算日       (T)  における     Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) 値

    NPR2XL(T-1)      ：指数計算日       (T)  の前日における        Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) 値
    NIFTY_PR(T)      ：指数計算日       (T)  における     NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) 値
    NIFTY_PR(T-1)       ：指数計算日       (T)  の前日における        NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) 値
    D(T,T-1)     ： T から  T-1  までの実日数
    TREPS(T-1)      ：指数計算日       (T)  の前日の     TREPS   レート（％      年率）
    TREPS   レート：貸借取引に適用されるオーバーナイト金利（％                             年率）
    Nifty50    デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         ) の計算方法

    NTR1XI(T)      = NTR1XI(T-1)       ×  (1+  NTR1XI_RETURN)
    NTR1XI_RETURN        = -1 × (NIFTY_TR(T)/        NIFTY_TR(T-1)-1)          + 2 × (TREPS(T-1)       /360)   × D(T,T-1)     - (TREPS(T-1)
    /360)   × D(T,T-1)
    NTR1XI(T)      ：指数計算日       (T)  における     Nifty50     デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         ) 値

    NTR1XI(T-1)       ：指数計算日       (T)  の前日における        Nifty50     デイリーインバースインデックス                  ( トータルリター
    ン ) 値
    NIFTY_TR(T)      ：指数計算日       (T)  における     NIFTY   50 トータルリターン指数値
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    NIFTY_TR(T-1)       ：指数計算日       (T)  の前日における         NIFTY   50 トータルリターン指数値
    D(T,T-1)     ： T から  T-1  までの実日数
    TREPS(T-1)      ：指数計算日       (T)  の前日の     TREPS   レート（％      年率）
    TREPS   レート：貸借取引に適用されるオーバーナイト金利（％                             年率）
    レバレッジ指数の値動きについて

    レバレッジ指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の２倍として計算された指数である。したがって、以
    下の例に示すように、レバレッジ指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                                      ２日以上離れた日との比較におい
    ては、一般に「２倍」とならない                 ので、十分留意する必要がある。
    ＜１＞　     NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜２＞　     NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合

    ＜３＞　     NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合






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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜４＞　     NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合

    ※これらの例示は、          NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) の値動きと      Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プ






    ライスリターン        ) の値動きの関係を説明するための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、信託報酬等のコスト負担や追加設定・
    一部解約の影響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基
    準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    インバース指数の値動きについて

    インバース指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の－１（マイナス１）倍として計算された指数であ
    る。したがって、以下の例に示すように、インバース指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                                                ２日以上離れ
    た日との比較においては、一般に「－１倍」とならない                            ので、十分留意する必要がある。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜５＞　     NIFTY   50 トータルリターン指数が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

    ＜６＞　     NIFTY   50 トータルリターン指数が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜７＞　     NIFTY   50 トータルリターン指数が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜８＞　     NIFTY   50 トータルリターン指数が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、           NIFTY   50 トータルリターン指数の値動きと                  Nifty50     デイリーインバースインデックス






    ( トータルリターン         ) の値動きの関係を説明するための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、信託報酬等のコスト負担や追加設定・
    一部解約の影響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基
    準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、各本外国指標連動証券および／
    または各本受益権の連動指標である                  S&P500    配当貴族指数       ( 課税後配当込み        ) 、 S&P  シンガポール       REIT  指数  ( 課
    税後配当込み       ) 、 Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) および    Nifty50     デイリーイン
    バースインデックス          ( トータルリターン         ) （以下個別にまたは総称して「本指数」または「連動先指数」とい
    う。）のパフォーマンスに連動している。本外国指標連動証券および／または本受益権に投資することは、
    連動先指数の構成銘柄に直接投資することと同じではない。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されているリスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下に

    明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性
    があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さ
    らに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本受
    益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資元本の全部または一部
    を失うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意すべきである。発行会社
    は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考える
    リスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他の
    リスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な
    悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本受
    益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下げや取消
    を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。その結果、
    本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に

    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    において投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    において少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    本受益権に係る為替リスク

    各本外国指標連動証券および／または各本受益権は、米ドル建て指数である                                       S&P500    配当貴族指数       ( 課税後配

    当込み   ) を円換算したパフォーマンス、シンガポールドル建て指数である                                 S&P  シンガポール       REIT  指数  ( 課税後
    配当込み     ) を円換算したパフォーマンス、またインドルピー建て指数である                                  Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) イン
    デックス     ( プライスリターン         ) および   Nifty50     デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         ) を円換算
    したパフォーマンスに連動しているため、為替相場の変動により影響を受ける。これにより、本受益権の価
    額が、投資元本を割り込むことがある。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家
    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も 本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
    指数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額により期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還金額は、いかなる
    場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは発行会社に代わっ
    て負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）（ヘッジ解約費用を
    含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本外国指標連動証券の
    所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少させる可能性があ
    る。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、費用、損失および
    経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うことを要求されな
    い。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指
    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを

    正確に予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の
    本指数の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは
    関係していない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する

    可能性がある
    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、いずれかのシ
    リーズの本受益権の市場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大
    幅に変化する可能性がある。
    投資家と計算代理人との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、そのシリーズの満期時または償還時に当該シリーズの本外国指標連動証券に関して投
    資家に支払われる償還価額を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、当該シリー

    ズの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これら
    の事象が発生した場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない
    場合には、計算代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合があ
    る。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、いずれかのシリーズの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価
    に影響するおそれがあるため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する
    利益を有する可能性がある。
    レバレッジ・インデックス、インバース・インデックスと対象指数との利益・損失の違い

    レバレッジ・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の２倍となるよう計算されるので、対象指数と比べて利益・損失の額が大きくなる。
    一方、インバース・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対

    象指数の騰落率の「－１倍」（マイナス１倍）となるよう計算されるので、対象指数と反対の利益・損失の
    額となる。
    Nifty50    レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) および   Nifty50     デイリーインバースインデックス

    ( トータルリターン         ) の対象指数について
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    Nifty50    レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) の対象指数は、        NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         )
    であるが、      Nifty50     デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         ) の対象指数は、        NIFTY   50 トータル
    リ ターン指数であり、          Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) と Nifty50     デイリーイン
    バースインデックス          ( トータルリターン         ) で対象指数は異なる。
    レバレッジ・インデックスに内在する性質に関する注意点

    レバレッジ・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の２倍となるよう計算される。しかしながら、２営業日以上離れた期間におけるレバレッジ・イン
    デックスの騰落率は、一般に対象指数の２倍とはならず、計算上、差（ずれ）が不可避に生じる。
    ２営業日以上離れた期間におけるレバレッジ・インデックスの騰落率と対象指数の騰落率の２倍との差（ず

    れ）は、当該期間中の対象指数の値動きによって変化し、プラスの方向にもマイナスの方向にもどちらにも
    生じる可能性があるが、一般に、対象指数の値動きが上昇・下降を繰り返した場合に、マイナスの方向に差
    （ずれ）が生じる可能性が高くなる。また、一般に、期間が長くなればなるほど、その差（ずれ）が大きく
    なる傾向がある。
    したがって、       NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ダブル・ブル         ETN  は、一般的に長期間の投資には向かず、比較的短

    期間の市況の値動きを捉えるための投資に向いている金融商品である。
    また、一般的に配当を加味していない株価指数は、配当を加味した株価指数に比して配当落ち分だけ減価す

    る。  NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) は配当を加味していない指数であるため、                      Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) イ
    ンデックス      ( プライスリターン         ) も配当落ちの影響を受ける。
    インバース・インデックスに内在する性質に関する注意点

    インバース・インデックスは、前営業日に対する当営業日の当インデックスの騰落率が、同期間の対象指数

    の騰落率の「－１倍」（マイナス１倍）となるよう計算される。しかしながら、２営業日以上離れた期間に
    おけるインバース・インデックスの騰落率は、一般に対象指数の「－１倍」とはならず、計算上、差（ず
    れ）が不可避に生じる。
    ２営業日以上離れた期間におけるインバース・インデックスの騰落率と対象指数の騰落率の「－１倍」倍と

    の差（ずれ）は、当該期間中の対象指数の値動きによって変化し、プラスの方向にもマイナスの方向にもど
    ちらにも生じる可能性があるが、一般に、対象指数の値動きが上昇・下降を繰り返した場合に、マイナスの
    方向に差（ずれ）が生じる可能性が高くなる。また、一般に、期間が長くなればなるほど、その差（ずれ）
    が大きくなる傾向がある。
    したがって、       NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ベア    ETN  は、一般的に長期間の投資には向かず、比較的短期間の市

    況の値動きを捉えるための投資に向いている金融商品である。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   野村日本株高配当         70 （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN  に関する情報＞
    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2035  年２月６日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従っ
       て算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                      最終評価日における償還価額
            10,000   円　×
                            IL
                             0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  東京、ニューヨークおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場
                       が、支払の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含
                       む。）を営んでいる日をいう。
     「管理費用」とは、                  0.85  ％（＝   0.0085   ）をいう。
     「関連取引所」とは、                  計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数に関連する先物取引またはオプション取引が行
                       われる取引所または相場システムをいう。
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「最終評価日」とは、                  満期償還日の      10 営業日前の日をいう。
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される野村日本株高配当                          70 ・米ドルヘッジ
                       指数（ネットトータルリターン）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業
                       日ではないかまたは障害日の場合、野村日本株高配当                          70 ・米ドルヘッジ指数
                       （ネットトータルリターン）は、障害日でない翌予定取引所営業日において情
                       報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとする。野村日本株高
                       配当  70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）が最終評価日の８予定
                       取引所営業日後の日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完
                       全な裁量により決定した野村日本株高配当                    70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトー
                       タルリターン）を用いて、最終評価日における償還価額を決定するものとす
                       る。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に適用為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、適用為替レー
                       トは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に表示されるレートを用いて
                       決定されるものとする。適用為替レートが最終評価日の８営業日後の日までに
                       決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した適
                       用為替レートを用いて、最終評価日における償還価額を決定するものとする。
     「参照通貨」とは、                  日本円および／または米ドルをいう。
     「市場混乱事由」とは、                  取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。本指数に関し市場混乱事由の存在の有無を判断す
                       るにあたり、いずれかの時に本指数に含まれる有価証券に関して市場混乱事由
                       が発生した場合には、当該有価証券の本指数の水準への寄与の割合は、市場混
                       乱事由の発生直前における             (x)  当該有価証券に起因する本指数の水準の部分と
                       (y)  本指数の水準全体との比較に基づくものとする。
                       　「取引障害」とは、          (ⅰ)  本取引所における本指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    (ⅱ)  関連取引所における本指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        (ⅰ)  本取引所における本指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     (ⅱ)  関連取引所における本指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 (ⅰ)  か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  (ⅱ)  かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上可能な限り速やかに、障害日でなければ取引
                       所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
     「早期償還決定期間」                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。
     とは、
                                179/343



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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される野村日本株高配当                          70 ・米ドルヘッジ
                       指数（ネットトータルリターン）を決定するにあたり、早期償還決定期間のい
                       ずれかの日が予定取引所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、
                       かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示された野村日本株高配当                                 70 ・米
                       ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）を用いて、またはその単独かつ完
                       全な裁量により、かかる日における償還価額を決定するものとする。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に適用為替レートが情報配信ソースに表
                       示されない場合、計算代理人は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおい
                       て最後に表示された適用為替レートを用いて、またはその単独かつ完全な裁量
                       により、かかる日における償還価額を決定するものとする。
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                        (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度
                         に有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口
                         座に送金すること。
                        (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者であ
                         る当事者に参照通貨を送金すること。
                        (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
     「当初評価日」とは、                  2015  年３月   12 日をいう。
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される野村日本株高配当                          70 ・米ドルヘッジ
                       指数（ネットトータルリターン）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業
                       日ではないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信
                       ソースに最後に表示された野村日本株高配当                     70 ・米ドルヘッジ指数（ネット
                       トータルリターン）を用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評
                       価日における償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に適用為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に表示された適用為替
                       レートを用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における
                       償還価額を決定するものとする。
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
     「取引日」とは、                  2015  年２月   24 日をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。ただし、本取引所が予定終了時刻より
                       早く終了した場合、評価時刻は実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがヘッジ取引を締結している会社を含む（ただし、
     　パーティー」とは、
                       これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                     NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
     「ヘッジ取引」とは、                  NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約、            ( ⅱ ) 株式貸借取引または         ( ⅲ ) その他の商品もしくは
                       取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結また
                       は維持をいう。
     「ヘッジ・ポジション」                  NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
     とは、
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約、                              ( ⅱ ) 株式貸借
                       取引または     ( ⅲ ) その他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の１
                       つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または            ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
     「本指数」とは、                  野村日本株高配当        70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）（                        Nomura
                       Japan   Equity    High   Dividend     70,  Net  Total   Return    US  Dollar    Hedged
                       Index   ）をいう。
     「本取引所」とは、                  株式会社東京証券取引所をいい、その承継取引所を含むものとする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもが通常取引時間での取引を行う予定の日
                       をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
     「 FX[t]   」または「適用為替              計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロイ
                       ター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
     　レート」とは、
                       Services    ）の「   WMRSPOT12     」のページの「       Japanese     Yen  」の欄または計算代理人
                       が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される日
                       本円／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりの日本円の値として表示され
                       る。）をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「 FX[0]   」とは、              当初評価日における適用為替レートをいう。
     「 IL 」または「償還価額」               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
     とは、
                       う。
                                (NMRIUHHD[t]     × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×                 × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                        t  t-1
                                (NMRIUHHD[t-1]      × FX[t-1])                365
     「 IL 」とは、

                       100  をいう。
       0
     「 NMRIUHHD[t]      」または           ブルームバーグの「         NMRIUHHD     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「野村日本株高配当         70 ・        継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の野村日本株高配当         70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）の終値
     　米ドルヘッジ指数
                       をいう。
     　（ネットトータル
     　リターン）」とは、
     「 NMRIUHHD[0]      」とは、           当初評価日における野村日本株高配当                  70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータル
                       リターン）をいう。
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成銘柄および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独の裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッジコスト
        の増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断した場
        合、  NEF  は、その単独の裁量により、下記                 ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うことができる。
         ( あ ) 計算代理人に対して、満期償還額および／または本外国指標連動証券のその他の条件につい
           て、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な調整（もしあれば）を行い、かか
           る調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                  NEF  は、下記「９       通知」に
           従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、各本外国指標連動証券の所持人に
           対して期限前償還金額（下記「                (f)  税制変更による繰上償還」に定義する。）を支払うものと
           する。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る 訂正により発生する支払額および                 ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                                NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

         本指数は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社（以下「                                             NFRC  」とい
       う。）が公表している指数で、その知的財産権およびその他一切の権利は                                       NFRC  に帰属する。なお、
       NFRC  は、本指数の正確性、完全性、信頼性、有用性、市場性、商品性および適合性を保証するもので
       はなく、本指数の利用者およびその関連会社が本指数を用いて行う事業活動・サービスに関し一切責
       任を負わない。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
       する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
       よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
       なければならない         。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、額面金額２億円
       以上１万円単位の本外国指標連動証券に関するものに限り、行うことができる。
         「所持人の選択による償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
       い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
       額」とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
       在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
       関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、所持人の選択による
       償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
       いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
       でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
       れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、オランダもしくは（場合により）日本もしくはその行政区画
         もしくは課税当局の法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる法律もしくは規則
         の適用もしくは公的な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支払期日において、
         下記「８     課税上の取扱い」に規定する追加額の支払義務が生じたかもしくは生じうる場合、または
         それぞれの場合において当該支払に関する金額をオランダもしくは（場合により）日本の課税当局
         に報告する義務が生じたかもしくは生じうる場合であり、
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務または上述の課税当局に対し報告
        義務のある支払を行う義務が生じる最初の日の                        90 日以前は行われないものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、その所定の事務所において本外国指標連動
        証券の所持人の閲覧に供するため、                  NEF  がかかる償還を行う権利を有している旨および                        NEF  が償還を行
        う 権利の前提条件を示す事実が発生した旨を記載した、                           NEF  の取締役１名（または保証会社の代表執行
        役）の署名ある証明書、および                NEF  （または保証会社）が、かかる変更または修正によりかかる追加額
        の支払義務または上述の課税当局に対する報告義務を負っており、または今後負うこととなる旨の定
        評ある独立の法律顧問による法律意見書を交付する。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還
        金額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業
        上合理的な方法で決定する各本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前
        償還に関連して        NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに
        限られない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人              （下記「     12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）       に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除もしくは内国歳入法第                          1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収
       もしくは控除、または内国歳入法第                   1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしく
       は合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       課される源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                             課税上の取扱い」の規定を妨げないものとす
       る。
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、東京、ニューヨークおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替
       市場が、支払の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる
       日をいう。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の所持人の選択による償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
      (b)  本外国指標連動証券の保証

         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2014  年８月１日付保証状（以下「保証
       状」という。）により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債
       務は、保証会社の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                              担保提供制限」に従い）無担保の債務であ
       り、また、（下記「５            担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律
       により定められた例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少な
       くとも同順位である。
     ５　担保提供制限

      (a)  NEF  の担保提供制限
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債 務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       ために、     NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
      (b)  保証会社の担保提供制限

         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が円貨で表示され、かつその元本総額の                     50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、各本外国指標連動証券の所持人は、                        NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことによ
       り（代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の
       所持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言するこ
       とができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前
       償還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                          NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該
       債務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状（もしあれば）に定められる                                            NEF  もしく
        は（場合により）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証
        券の所持人のための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                                  NEF
        または（場合により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人
        からの書面による通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                       NEF  および保証会社に対し
        交付された後       30 日間継続した場合。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        い る場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある
        破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                              NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不
        能を認める決定もしくは命令を下した場合、もしくは                           NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が
        適正になされたものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                                       60 日間解除もしくは停止
        されない場合、または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）
        日本において適用ある破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                                         NEF  もしくは保証会社
        の破産もしくは会社更生に関してもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはそ
        の解散もしくは清算の事由について管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは
        命令を下した場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある破産法もしくは会社
        更生法に基づき自己破産を申立てた場合、                      NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、
        支払猶予（      NEF  に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った
        場合、もしくは        NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産
        もしくは会社更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしく
        はそれらの債権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債
        務の支払ができないことを認めた場合、または                        NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成す
        るための法人活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る（ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権者集会を招集することについて、定めている。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       お いては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。社債権者集会で採択された特別決議は、出席の有無にかか
       わらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        による課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、オランダ
       （ NEF  の場合）もしくは日本（保証会社の場合）またはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もし
       くはそれらの域内の課税当局によりまたはそれらに代わって、現在または将来において課され、賦課さ
       れ、徴税され、源泉徴収され、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公租公課を源泉徴収もしくは
       控除することなくまたはそれらを理由にすることなく行われる。ただし、かかる源泉徴収または控除を
       法により強制される場合を除く。この場合、                       NEF  または（場合により）保証会社は、本外国指標連動証券
       の所持人がかかる源泉徴収または控除の後に受領する本外国指標連動証券の元本の純受取額が、かかる
       源泉徴収または控除がなければ本外国指標連動証券について受領したであろう金額と等しくなるように
       必要な追加額を支払うものとする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指標連動証券に関しては支払
       われないものとする。
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
       ( ⅱ ) 貯蓄所得に対する課税に関する欧州連合理事会指令                          2003  ／ 48 ／ EC または同指令の実施もしくは遵守
        のための法律もしくは同指令に適合させるために制定された法律によって、個人に対する支払につい
        てかかる源泉徴収または控除が課され、かつ要求される場合。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       ( ⅲ ) 欧州連合の加盟国内の別の支払代理人に本外国指標連動証券を呈示したならば、かかる源泉徴収ま
        たは控除を回避できたであろう本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払の
        ために呈示がなされた本外国指標連動証券。
       ( ⅳ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
       ( ⅴ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味する。
     ９　通知

        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が各本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標
       連動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方
       法で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うこと
       ができる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、各本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形
          で保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社（保証会社が保証を付与し、かつ捺印証書に基づき保証が与えられている本外国指
           標連動証券について）
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国 指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付させること。
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                          NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
         および保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制
         執行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継
         保証会社（下記「         (e)  承継保証会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただ
         し、以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よび代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
         類において承継保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会
         社承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としてのノムラ・バンク・インターナショナル・ピー・エル・
        シーおよび      NEF  、保証会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会社、発行代理
        人兼主支払代理人および代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下「代理人」と
        いい、承継者たる代理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人とあわせて以下
        「支払代理人」といい、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代理契約に記載
        の計算代理人（以下「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに代理契約に記
        載の受渡代理人（以下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡代理人を含
        む。）の間の       2013  年８月５日付の変更および改訂済代理契約（以下「代理契約」といい、随時修正、
        補完および／または改訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は１万円であ
        る。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機 関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての恒久大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
         ( ⅳ ) 欧州連合理事会指令          2003  ／ 48 ／ EC 、または当該指令の実施もしくは遵守のための法律もしくは
           当該指令に適合させるために制定された法律に基づく公租公課の源泉徴収または控除を行う義
           務を負うことのない欧州連合の加盟国内に支払代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        かかる条項の公的な解釈             に従って定義される「外国金融機関」であり、「パススルー支払」に対する
        源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融機関」とはならないかもしくは同日以降に「参加外国金融
        機 関」ではなくなる場合（上記の用語は内国歳入法第                           1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に
        基づく    規則もしくは合意、もしくはかかる条項の公的な解釈                            に従い定義される。）には、「パスス
        ルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ちに）効力を生じるものとする。
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    指数の概要
    野村日本株高配当         70

    野村日本株高配当         70 は、  日本株の高配当利回り            70 銘柄を構成銘柄とする等金額型の指数である。継続的な高
    配当収入獲得を狙う戦略をパッシブ運用で実現するように設計されている。配当継続性と投資可能性を考慮
    しつつ、国内上場普通株式の中から今期予想配当利回りが高い                                70 銘柄を選択している。
    銘柄選定方法

    野村日本株高配当         70 の採用銘柄は、原則として、毎年                 12 月第１営業日の前々月            15 日時点（休日の場合は前営
    業日）における国内普通株式の全上場銘柄                      の中から選択される。ただし、下記の銘柄スクリーニング基準と
    リバランスバンドを考慮した上で、今期予想配当利回りが高い                                70 銘柄を選択する。定期入替は年１回                  12 月第
    １営業日     （以下「定期入替日」という。）                 に行われる。定期入替日の前月第５営業日を入替基準日とし、入
    替基準日時点におけるデータを用いて計算した結果をもとに、定期入替後の構成銘柄と指数組入株数が決定
    される。
    銘柄スクリーニング基準

    配当継続性に懸念がある銘柄や浮動株調整時価総額が小さい銘柄などの低流動性銘柄の組入れを抑制するた
    めのルールである。入替基準日時点において下記の条件を満たす銘柄を投資対象とする。
      ・過去３年間の実績経常利益が全て非負の銘柄
      ・今期予想決算期が３、６、９、                 12 月の銘柄
      ・浮動株調整時価総額上位              85 ％に含まれる銘柄
      ・過去   60 日平均売買代金上位          500  位以内の銘柄
    リバランスバンド

    今期予想配当利回りの微小な差による頻繁な銘柄入替を抑制するためのルールである。銘柄スクリーニング
    基準を満たす銘柄の中から、下記の手順によって指数構成銘柄を選定する。
      ・入替基準日時点の今期予想配当利回り上位                       50 銘柄については無条件で採用する。
      ・次に今期予想配当利回りの上位                 51 位～  90 位（リバランスバンド）に含まれる既採用銘柄のみを                           70 銘柄に
       達するまで採用する。
      ・もし上記の手順によって採用銘柄が                   70 銘柄に満たない場合は、不足分を今期予想配当利回りの                             51 位以降
       の未採用銘柄の中から順に採用する。
    銘柄組入株数

    上記の「銘柄選定方法」で選定した                  70 銘柄を構成銘柄とし、入替基準日時点において各構成銘柄のウエイト
    が等しくなるようにして指数を構築する。
    野村日本株高配当         70 ・米  ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）

    野村日本株高配当         70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）は、為替リスクを回避しつつ米ドル建
    てで原指数に投資する際のパフォーマンスを表す。月末時点の投資残高を１ヶ月のドル円為替フォワード取
    引を用いて毎月末ヘッジしたものとして算出される。                            野村日本株高配当         70 ・ 米ドルヘッジ指数         （ネットトー
    タルリターン）        で用いるドル円為替レートは、                WM ロイターのスポットレートおよび１ヶ月フォワードレート
    の終値（ロンドン時間            16 時の仲値、１米ドル当たりの円レート）を使用する。為替レートが取得できない場
    合には、前日値を用いて計算するものとする。                        野村日本株高配当         70 ・ 米ドルヘッジ指数（ネットトータルリ
    ターン）の原指数としては、野村日本株高配当                        70 の円建てネットトータルリターン指数（以下「円建て原指
    数」という。）を使用する。
    野村日本株高配当         70 ・ 米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）の配当に対する税率は国内非居住者に
    対する税率に従って計算する。
                                196/343


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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    野村日本株高配当         70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）                         の計算方法

    野村日本株高配当         70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）                         (md)   =
       野村日本株高配当         70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）                         (m0)   ×  (1+  ヘッジ前指数リター
       ン (md)   + ヘッジリターン        (md))
    （各月を     m とし、   m0 は前月末営業日、         md は m 月の第   d 日とする）

    ヘッジ前指数リターン           (md)   =

       ( 円建て原指数       (md)/   円建て原指数       (m0))   ×  ( スポットレート        (m0)/   スポットレート        (md))   -1
    ヘッジリターン        (md)   =
       ( スポットレート        (m0)/   フォワードレート         (m0))   - ( スポットレート        (m0)/   線形補間されたフォワードレー
       ト (md))
    線形補間されたフォワードレート                 (md)   =
       スポットレート        (md)   + (D'-d)/D     ×  ( フォワードレート         (md)   - スポットレート        (md)  ）
    （ d ： 当月経過暦日日数、          D ： 当月暦日総数、        D' ： 当月最終営業日までの暦日総数）
    円建て原指数の計算方法

    円建て原指数       (t)  = 円建て原指数       (t-1)   ×  (1+  リターン     (t))
    リターン     (t)  = (( 時価総額     (t)  + 課税考慮済配当総額          (t))/   課税考慮済基準時価総額             (t))   -1
    課税考慮済基準時価総額             (t)  =
       時価総額     (t-1)   + 修正時価総額       (t)  - 課税考慮済修正配当総額             (t)
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、本外国指標連動証券および／ま
    たは本受益権の連動指標である野村日本株高配当                         70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）（以下
    本項において「本指数」または「連動先指数」という。）のパフォーマンスに連動している。本外国指標連
    動証券および／または本受益権に投資することは、連動先指数の構成銘柄に直接投資することと同じではな
    い。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されている各リスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下

    に明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能
    性があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    さらに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本
    受益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資金額の全部または一
    部を失うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意するべきである。発行会
    社は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考え
    るリスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他
    のリスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本
    受益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る投資家の一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下
    げや取消を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。そ
    の結果、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に
    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    に おいて投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    において少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    本受益権に係る為替リスク

    本外国指標連動証券および／または本受益権は、米ドル建て指数である本指数を円換算したパフォーマンス

    に連動しているため、為替相場の変動により影響を受ける。これにより、本受益権の価額が、投資元本を割
    り込むことがある。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家

    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
    指数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
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    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額の支払をすることにより期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還
    金額は、いかなる場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは
    発行会社に代わって負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）
    （ヘッジ解約費用を含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本
    外国指標連動証券の所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少
    させる可能性がある。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、
    費用、損失および経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うこ
    とを要求されない。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指

    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを
    正確に予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の
    本指数の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは
    関 係していない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する

    可能性がある
    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、本受益権の市
    場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大幅に変化する可能性が
    ある。
    投資家と計算代理人および販売会社との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、その満期時または償還時に本外国指標連動証券に関して投資家に支払われる償還価額
    を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、本外国指標

    連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これらの事象が発生し
    た場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない場合には、計算
    代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合がある。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがあ
    るため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する利益を有する可能性が
    ある。
    また、本受益権の販売会社である野村證券株式会社（以下「野村證券」という。）は本指数のインデック

    ス・スポンサーであり、当該指数の値の算出および公表を行う。したがって、当該指数の構成および運用に
    潜在的な利益相反が存在する、または野村證券およびその関連会社等による通常の業務の過程において潜在
    的な利益相反が存在する可能性がある。野村證券およびその関連会社等は、通常の業務の一環として、当該
    指数およびその構成要素に連動する金融商品の売買、販売および販売促進を行う可能性がある。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   日本株配当貴族（ドルヘッジ、ネットリターン）                          ETN  および    NEXT   NOTES   東証  REIT  （ドルヘッ
      ジ、ネットリターン）           ETN  に関する情報＞
    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2036  年 11 月６日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従っ
       て算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                      最終評価日における償還価額
            10,000   円　×
                            IL
                             0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  東京、ニューヨークおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場
                       が、支払の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含
                       む。）を営んでいる日をいう。
     「管理費用」とは、                  0.85  ％（＝   0.0085   ）をいう。
     「関連取引所」とは、                  計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数に関連する先物取引またはオプション取引が行
                       われる取引所または相場システムをいう。
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「最終評価日」とは、                  満期償還日の      10 営業日前の日をいう。
                       S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                  S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッ
                       ジ、課税後配当込み）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではない
                       かまたは障害日の場合、           S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込
                       み）は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信ソースに表示され
                       る終値を用いて決定されるものとする。                   S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッ
                       ジ、課税後配当込み）が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定さ
                       れない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した                                 S&P/JPX
                       配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）を用いて、最終評価日におけ
                       る償還価額を決定するものとする。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に適用為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、適用為替レー
                       トは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に表示されるレートを用いて
                       決定されるものとする。適用為替レートが最終評価日の８営業日後の日までに
                       決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した適
                       用為替レートを用いて、最終評価日における償還価額を決定するものとする。
                       税引後配当込東証        REIT  米ドルヘッジ指数連動債の場合：
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用される税引後配当込東証                          REIT  米ドルヘッジ
                       指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の
                       場合、税引後配当込東証           REIT  米ドルヘッジ指数は、障害日でない翌予定取引所
                       営業日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものとす
                       る。税引後配当込東証          REIT  米ドルヘッジ指数が最終評価日の８予定取引所営業
                       日後の日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量に
                       より決定した税引後配当込東証               REIT  米ドルヘッジ指数を用いて、最終評価日に
                       おける償還価額を決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に適用為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、適用為替レー
                       トは、かかる日の後に当該情報配信ソースに最初に表示されるレートを用いて
                       決定されるものとする。適用為替レートが最終評価日の８営業日後の日までに
                       決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した適
                       用為替レートを用いて、最終評価日における償還価額を決定するものとする。
     「参照通貨」とは、                  日本円および／または米ドルをいう。
     「市場混乱事由」とは、                  取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。本指数に関し市場混乱事由の存在の有無を判断す
                       るにあたり、いずれかの時に本指数に含まれる有価証券に関して市場混乱事由
                       が発生した場合には、当該有価証券の本指数の水準への寄与の割合は、市場混
                       乱事由の発生直前における             (x)  当該有価証券に起因する本指数の水準の部分と
                       (y)  本指数の水準全体との比較に基づくものとする。
                       　「取引障害」とは、          (ⅰ)  本取引所における本指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    (ⅱ)  関連取引所における本指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        (ⅰ)  本取引所における本指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     (ⅱ)  関連取引所における本指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 (ⅰ)  か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  (ⅱ)  かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上可能な限り速やかに、障害日でなければ取引
                       所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
     「早期償還決定期間」                  S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）連動債の場合：
     とは、                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                  S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッ
                       ジ、課税後配当込み）を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日
                       が予定取引所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の
                       直前に情報配信ソースに最後に表示された                    S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッ
                       ジ、課税後配当込み）を用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、かか
                       る日における償還価額を決定するものとする。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に適用為替レートが情報配信ソースに表
                       示されない場合、計算代理人は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおい
                       て最後に表示された適用為替レートを用いて、またはその単独かつ完全な裁量
                       により、かかる日における償還価額を決定するものとする。
                       税引後配当込東証        REIT  米ドルヘッジ指数連動債の場合：
                       当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。
                       ( ⅰ ) 償還価額を算出するために使用される税引後配当込東証                          REIT  米ドルヘッジ
                       指数を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業
                       日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信
                       ソースに最後に表示された税引後配当込東証                     REIT  米ドルヘッジ指数を用いて、
                       またはその単独かつ完全な裁量により、かかる日における償還価額を決定する
                       ものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートを決定するにあた
                       り、早期償還決定期間のいずれかの日に適用為替レートが情報配信ソースに表
                       示されない場合、計算代理人は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおい
                       て最後に表示された適用為替レートを用いて、またはその単独かつ完全な裁量
                       により、かかる日における償還価額を決定するものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                        (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度
                         に有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                        (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口
                         座に送金すること。
                        (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者であ
                         る当事者に参照通貨を送金すること。
                        (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
     「当初評価日」とは、                  2016  年 11 月 29 日をいう。
                       S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される                  S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッ
                       ジ、課税後配当込み）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではない
                       かまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最
                       後に表示された       S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）を用
                       いて、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における償還価額を
                       決定するものとする。
                       ( ⅱ ) 償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に適用為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に表示された適用為替
                       レートを用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における
                       償還価額を決定するものとする。
                       税引後配当込東証        REIT  米ドルヘッジ指数連動債の場合：
                       (ⅰ)  償還価額を算出するために使用される税引後配当込東証                          REIT  米ドルヘッジ
                       指数の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の
                       場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示された税
                       引後配当込東証       REIT  米ドルヘッジ指数を用いて、またはその単独かつ完全な裁
                       量により、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       (ⅱ)  償還価額を算出するために使用される適用為替レートの決定にあたり、か
                       かる日に適用為替レートが情報配信ソースに表示されない場合、計算代理人
                       は、かかる日の直前に当該情報配信ソースにおいて最後に表示された適用為替
                       レートを用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における
                       償還価額を決定するものとする。
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
     「取引日」とは、                  2016  年 11 月 10 日をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。ただし、本取引所が予定終了時刻より
                       早く終了した場合、評価時刻は実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがヘッジ取引を締結している会社を含む（ただし、
     　パーティー」とは、
                       これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                     NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
     「ヘッジ取引」とは、                  NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約、            ( ⅱ ) 株式等貸借取引または          ( ⅲ ) その他の商品もしく
                       は取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結ま
                       たは維持をいう。
     「ヘッジ・ポジション」                  NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
     とは、
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約、                              ( ⅱ ) 株式等貸
                       借取引または      ( ⅲ ) その他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の
                       １つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または            ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
     「本指数」とは、                  S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）連動債の場合：
                       S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）（                        S&P/JPX    Dividend
                       Aristocrats      Index   USD  Hedged    NTR  ）をいう。
                       税引後配当込東証        REIT  米ドルヘッジ指数連動債の場合：
                       税引後配当込東証         REIT  米ドルヘッジ指数（          Tokyo   Stock   Exchange     REIT   Net
                       Total   Return    US  Dollar    Hedged    Index   ）をいう。
     「本取引所」とは、                  株式会社東京証券取引所をいい、その承継取引所を含むものとする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもが通常取引時間での取引を行う予定の日
                       をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「 FX[t]   」または「適用為替              計算代理人が決定した日の午後４時（ロンドン時間）頃にトムソン・ロイ
                       ター・インフォメーション・サービシズ（                      Thomson    Reuters    Information
     　レート」とは、
                       Services    ）の「   WMRSPOT12     」のページの「       Japanese     Yen  」の欄または計算代理人
                       が決定する後継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される日
                       本円／米ドルの為替相場の仲値（１米ドル当たりの日本円の値として表示され
                       る。）をいう。
     「 FX[0]   」とは、              当初評価日における適用為替レートをいう。
     「 IL 」または「償還価額」               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
     とは、
                       う。
                       S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）連動債の場合：
                                (SPJXDHUN[t]     × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×                 × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                        t  t-1
                                (SPJXDHUN[t-1]      × FX[t-1])                365
                       税引後配当込東証        REIT  米ドルヘッジ指数連動債の場合：

                                (TSERTNUH[t]     × FX[t])                1
                       IL  = IL  ×                 × (1 - 管理費用    ×
                                                         )
                        t  t-1
                                (TSERTNUH[t-1]      × FX[t-1])                365
     「 IL 」とは、

                       100  をいう。
       0
     「 SPJXDHUN[t]      」または           ブルームバーグの「         SPJXDHUN     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「 S&P/JPX    配当貴族指数             継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）の終値をいう。
     　（米ドルヘッジ、
     　課税後配当込み）」とは、
     「 SPJXDHUN[0]      」とは、           当初評価日における         S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）
                       をいう。
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
     「 TSERTNUH[t]      」または           ブルームバーグの「         TSERTNUH     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「税引後配当込東証         REIT         継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の税引後配当込東証         REIT  米ドルヘッジ指数の終値をいう。
     　米ドルヘッジ指数」とは、
     「 TSERTNUH[0]      」とは、           当初評価日における税引後配当込東証                 REIT  米ドルヘッジ指数をいう。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成銘柄および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独の裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッジコスト
        の増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断した場
        合、  NEF  は、その単独の裁量により、下記                 ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うことができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         ( あ ) 計算代理人に対して、満期償還額および／または本外国指標連動証券のその他の条件につい
           て、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な調整（もしあれば）を行い、かか
           る 調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                  NEF  は、下記「９       通知」に
           従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、各本外国指標連動証券の所持人に
           対して期限前償還金額（下記「                (f)  税制変更による繰上償還」に定義する。）を支払うものと
           する。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る訂正により発生する支払額および                  ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                                NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

       S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）連動債の場合：
         S&P  ／ JPX  配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）（以下本項において「当指数」とい
       う。）は     S&P  Dow  Jones   Indices     LLC  （以下本項において「            SPDJI   」という。）、株式会社日本取引所
       グループ（以下本項において「                JPX  」という。）および株式会社ＪＰＸ総研（以下本項において「ＪＰ
       Ｘ総研」という。）の商品であり、これを利用するライセンスが野村證券株式会社に付与されてい
                    Ⓡ      Ⓡ
       る。  Standard     & Poor’s     および   S&P   は Standard     & Poor’s     Financial      Services     LLC  （以下本項にお
       いて「   S&P  」という。）の登録商標で、               Dow  Jones®   は Dow  Jones   Trademark      Holdings     LLC  （以下本項に
       おいて「     Dow  Jones   」という。）の登録商標であり、これらの商標を利用するライセンスが                                     SPDJI   に、
                                                         Ⓡ
       特定目的での利用を許諾するサブライセンスが野村證券株式会社にそれぞれ付与されている。                                                JPX   は
       JPX  の登録商標であり、これを利用するライセンスが                          SPDJI   に、特定目的での利用を許諾するサブライ
       センスが野村證券株式会社に付与されている。                        TOPIX   の指数値および        TOPIX   の商標は、ＪＰＸ総研の知
       的財産であり、株価指数の算出、指数値の公表、利用など                              TOPIX   に関するすべての権利・ノウハウおよ
       び TOPIX   の商標に関するすべての権利はＪＰＸ総研が有する。本外国指標連動証券は、                                          SPDJI   、 Dow
       Jones   、 S&P  または／もしくはそれぞれの関連会社、                     JPX  またはＪＰＸ総研によって支援、保証、販売、
       または販売促進されているものではなく、これら関係者のいずれも、かかる商品への投資の妥当性に
       関するいかなる表明も行わず、当指数の誤り、欠落、または中断に対して一切の責任も負わない。
       税引後配当込東証         REIT  米ドルヘッジ指数連動債の場合：

         ( ⅰ ) 税引後配当込東証         REIT  米ドルヘッジ指数の指数値および税引後配当込東証                           REIT  米ドルヘッジ指
          数に係る標章または商標は、株式会社ＪＰＸ総研または株式会社ＪＰＸ総研の関連会社（以下本
          項において「ＪＰＸ」という。）の知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用など税引
          後配当込東証       REIT  米ドルヘッジ指数に関するすべての権利・ノウハウおよび税引後配当込東証
          REIT  米ドルヘッジ指数に係る標章または商標に関するすべての権利はＪＰＸが有する。
         ( ⅱ ) ＪＰＸは、税引後配当込東証               REIT  米ドルヘッジ指数の指数値の算出もしくは公表の方法の変
          更、税引後配当込東証            REIT  米ドルヘッジ指数の指数値の算出もしくは公表の停止または税引後配
          当込東証     REIT  米ドルヘッジ指数に係る標章もしくは商標の変更もしくは使用の停止を行うことが
          できる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         ( ⅲ ) ＪＰＸは、税引後配当込東証               REIT  米ドルヘッジ指数の指数値および税引後配当込東証                           REIT  米ド
          ルヘッジ指数に係る標章または商標の使用に関して得られる結果ならびに特定日の税引後配当込
          東 証 REIT  米ドルヘッジ指数の指数値について、何ら保証、言及をするものではない。
         ( ⅳ ) ＪＰＸは、税引後配当込東証               REIT  米ドルヘッジ指数の指数値およびそこに含まれるデータの正
          確性、完全性を保証するものではない。また、ＪＰＸは、税引後配当込東証                                       REIT  米ドルヘッジ指
          数の指数値の算出または公表の誤謬、遅延または中断に対し、責任を負わない。
         ( ⅴ )NEXT   NOTES   東証  REIT  （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN  は、ＪＰＸにより提供、保証または
          販売されるものではない。
         ( ⅵ ) ＪＰＸは、      NEXT   NOTES   東証  REIT  （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN  の購入者または公衆に対
          し、  NEXT   NOTES   東証  REIT  （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN  の説明または投資のアドバイスを
          する義務を負わない。
         ( ⅶ ) ＪＰＸは、当社または            NEXT   NOTES   東証  REIT  （ドルヘッジ、ネットリターン）                  ETN  の購入者の
          ニーズを税引後配当込東証              REIT  米ドルヘッジ指数の指数値を算出する銘柄構成および計算に考慮
          するものではない。
         ( ⅷ ) 以上の項目に限らず、ＪＰＸは                NEXT   NOTES   東証  REIT  （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN  の設
          定、販売および販売促進活動に起因するいかなる損害に対しても責任を有しない。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
       する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
       よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
       なければならない         。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、額面金額２億円
       以上１万円単位の本外国指標連動証券に関するものに限り、行うことができる。
         「所持人の選択による償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
       い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
       額」とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
       在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
       関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、所持人の選択による
       償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
       いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
       でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
       れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、オランダもしくは（場合により）日本もしくはその行政区画
         もしくは課税当局の法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる法律もしくは規則
         の適用もしくは公的な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支払期日において、
         下記「８     課税上の取扱い」に規定する追加額の支払義務が生じたかもしくは生じうる場合、または
         それぞれの場合において当該支払に関する金額をオランダもしくは（場合により）日本の課税当局
         に報告する義務が生じたかもしくは生じうる場合であり、
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務または上述の課税当局に対し報告
        義務のある支払を行う義務が生じる最初の日の                        90 日以前は行われないものとする。
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、その所定の事務所において本外国指標連動
        証券の所持人の閲覧に供するため、                  NEF  がかかる償還を行う権利を有している旨および                        NEF  が償還を行
        う権利の前提条件を示す事実が発生した旨を記載した、                            NEF  の取締役１名（または保証会社の代表執行
        役）の署名ある証明書、および                NEF  （または保証会社）が、かかる変更または修正によりかかる追加額
        の支払義務または上述の課税当局に対する報告義務を負っており、または今後負うこととなる旨の定
        評ある独立の法律顧問による法律意見書を交付する。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還
        金額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業
        上合理的な方法で決定する各本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前
        償還に関連して        NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに
        限られない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人              （下記「     12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）       に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除もしくは内国歳入法第                          1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収
       も しくは控除、または内国歳入法第                 1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしく
       は合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って
       課される源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                             課税上の取扱い」の規定を妨げないものとす
       る。
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、東京、ニューヨークおよびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替
       市場が、支払の決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる
       日をいう。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の所持人の選択による償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
      (b)  本外国指標連動証券の保証

         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2016  年９月    16 日付保証状（以下「保証
       状」という。）により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債
       務は、保証会社の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                              担保提供制限」に従い）無担保の債務であ
       り、また、（下記「５            担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       により定められた例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少な
       くとも同順位である。
     ５　担保提供制限

      (a)  NEF  の担保提供制限
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       ために、     NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
      (b)  保証会社の担保提供制限

         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が円貨で表示され、かつその元本総額の                     50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、各本外国指標連動証券の所持人は、                        NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことによ
       り（代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の
       所持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言するこ
       とができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前
       償還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                          NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該
       債務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状（もしあれば）に定められる                                            NEF  もしく
        は（場合により）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        券の所持人のための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                                  NEF
        または（場合により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人
        か らの書面による通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                      NEF  および保証会社に対し
        交付された後       30 日間継続した場合。
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        いる場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある
        破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                              NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不
        能を認める決定もしくは命令を下した場合、もしくは                           NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が
        適正になされたものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                                       60 日間解除もしくは停止
        されない場合、または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）
        日本において適用ある破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                                         NEF  もしくは保証会社
        の破産もしくは会社更生に関してもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはそ
        の解散もしくは清算の事由について管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは
        命令を下した場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある破産法もしくは会社
        更生法に基づき自己破産を申立てた場合、                      NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、
        支払猶予（      NEF  に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った
        場合、もしくは        NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産
        もしくは会社更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしく
        はそれらの債権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債
        務の支払ができないことを認めた場合、または                        NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成す
        るための法人活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る（ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権 者集会を招集することについて、定めている。
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       おいては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。社債権者集会で採択された特別決議は、出席の有無にかか
       わらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        による課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、オランダ
       （ NEF  の場合）もしくは日本（保証会社の場合）またはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もし
       くはそれらの域内の課税当局によりまたはそれらに代わって、現在または将来において課され、賦課さ
       れ、徴税され、源泉徴収され、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公租公課を源泉徴収もしくは
       控除することなくまたはそれらを理由にすることなく行われる。ただし、かかる源泉徴収または控除を
       法により強制される場合を除く。この場合、                       NEF  または（場合により）保証会社は、本外国指標連動証券
       の所持人がかかる源泉徴収または控除の後に受領する本外国指標連動証券の元本の純受取額が、かかる
       源泉徴収または控除がなければ本外国指標連動証券について受領したであろう金額と等しくなるように
       必要な追加額を支払うものとする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指標連動証券に関しては支払
       われないものとする。
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       ( ⅱ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
       ( ⅲ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味する。
     ９　通知

        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が各本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標
       連動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方
       法で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うこと
       ができる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、各本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形
          で保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社（保証会社が保証を付与し、かつ捺印証書に基づき保証が与えられている本外国指
           標連動証券について）
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付させること。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法 律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                        NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
         および保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制
         執行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          本外国指標連動証券に関連して、保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継
         保証会社（下記「         (e)  承継保証会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただ
         し、  以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よび代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
         類において承継保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会
         社承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としてのノムラ・バンク・インターナショナル・ピー・エル・
        シーおよび      NEF  、保証会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会社、発行代理
        人兼主支払代理人および代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下「代理人」と
        いい、承継者たる代理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人とあわせて以下
        「支払代理人」といい、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代理契約に記載
        の計算代理人（以下「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに代理契約に記
        載の受渡代理人（以下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡代理人を含
        む。）の間の       2013  年８月５日付の変更および改訂済代理契約（以下「代理契約」といい、随時修正、
        補完および／または改訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は１万円であ
        る。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての恒久大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
        かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律                                           に従って定義され
        る「外国金融機関」であり、「パススルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融
        機関」とはならないかもしくは同日以降に「参加外国金融機関」ではなくなる場合もしくは「パスス
        ルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降に「パススルー支払」に対する源泉徴収税を免除される
        ようにならないかもしくは同日以降に「パススルー支払」に対する源泉徴収税を免除されなくなる場
        合（上記の用語は内国歳入法第                1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく                  規則もしくは合
        意、もしくはかかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律                                                  に従
        い定義される。）には、「パススルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ち
        に）効力を生じるものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負 わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    指数の概要
    S&P/JPX    配当貴族指数（課税後配当込み）

    S&P/JPX     配当貴族指数（課税後配当込み）（以下本「指数の概要　                               S&P/JPX     配当貴族指数（課税後配当込
    み）」において「本指数」という。）は、東証株価指数（以下本「指数の概要　                                         S&P/JPX     配当貴族指数（課
    税後配当込み）」において「               TOPIX   」という。）の構成銘柄のうち、                 10 年以上にわたり毎年増配しているか、
    または安定した配当を維持している最も配当利回りの高い企業のパフォーマンスを測定する株式指数であ
    り、さらに株式の配当から源泉徴収税を控除した金額を再投資する課税後配当込みの株式指数である。
    適格性基準

    本指数の採用銘柄は、           TOPIX   の構成銘柄のうち、下記の適格性ファクターおよび安定性基準を原則として満た
    す必要がある。
    ・適格性ファクター

    時価総額：リバランス参照日（毎年６月の最終営業日をいう。以下本「指数の概要　                                            S&P/JPX     配当貴族指数
    （課税後配当込み）」において同じ。）時点の                        TOPIX   における浮動株調整後時価総額が                 500  億円以上であるこ
    と。
    流動性：リバランス参照日までの３ヶ月間の１日当たり平均売買代金が、新たに選定される銘柄は３億円以
    上、既存の指数構成銘柄が継続して指数に残るためには２億                               5,000   万円以上であること。
    ・安定性基準
    配当の成長性：新たに選定される銘柄は、                      10 年以上にわたり毎年増配しているか、または安定した配当を維
    持していること。既存の             本 指数構成銘柄は、７年以上にわたり毎年増配しているか、または安定した配当を
    維持していること。
    配当性向：配当性向が            100  ％以下であること、また、マイナスにならないこと（年間の１株当たり利益
    （ EPS  ）がマイナスになったときに、配当性向がマイナスになったものとみなされる。配当性向は、リバラン
    ス参照日までの        12 ヶ月間の１株当たり配当を直近                12 ヶ月間の１株当たり利益（              EPS  ）で除することで計算され
    る。）。
    配当利回り：リバランス参照日時点で直近                      12 ヶ月の配当利回りが          10 ％以下であること（配当利回りは、リバ
    ランス参照日までの          12 ヶ月間の１株当たり配当金総額をリバランス参照日時点の株価で除することで計算さ
    れる。）。
    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、指数の適格性および選択の目的上、配当支払企業が普通配当として

    公表する現金配当支払（源泉税控除前）のみを考慮する。配当支払企業が特別配当または記念配当として公
    表する現金配当支払（反復的な特別現金配当および記念現金配当などを含む。）は考慮されない。
    本指数の構築方法とリバランス

    まず本指数構成銘柄の選択が行われ、次に本指数内の構成銘柄のウェイト付けが行われる。本指数の構成銘
    柄は毎年７月にリバランスされ、各リバランス時には、銘柄のウェイトを修正し、個別の銘柄やセクター全
    体にわたる分散を確保する。
    ・本指数構成銘柄の選択

    本指数の適格性基準を満たす全銘柄をリバランス参照日時点における直近                                      12 ヶ月の配当利回りに基づいてラ
    ンク付けした上で、          20 銘柄のバッファーを使い、次の手順で直近                      12 ヶ月の配当利回りが最も高い               50 銘柄を本
    指数の構成銘柄として選択する。
    １．適格性基準を満たす全銘柄から、配当利回りの高い順で上位                                 30 銘柄を構成銘柄として選択する。
    ２．上位     70 位までにランク付けされた既存の指数構成銘柄から、構成銘柄数が                                   50 に達するまでランクの上位
    から選択する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ３．２までで構成銘柄数が              50 に達しなかった場合、その他の銘柄から、                      50 銘柄に達するまでランクの上位か
    ら選択する。
    ・銘柄分散基準

    各リバランス時点では、最低               40 の構成銘柄数が必要となるが、仮に適格性基準を満たす構成銘柄数が                                    40 を下
    回った場合には、以下の順序でその基準が緩和される。
    ①時価総額基準の緩和

    浮動株調整後時価総額が             300  億円以上で、かつその他全ての本指数の適格性基準を満たしている                                   TOPIX   の構成
    銘柄が、     40 の構成銘柄数に達するまで、配当利回りの高い順に本指数に追加される。
    ②配当の成長性に関する基準の緩和

    ①の緩和によって、構成銘柄数が                 40 に達していない場合、配当の成長性に関する基準が緩和される。浮動株
    調整後時価総額が         300  億円以上で、過去において７年以上にわたり毎年増配しているか、または安定した配当
    を維持しており、かつその他全ての本指数の適格性基準を満たしている                                    TOPIX   の構成銘柄が、        40 の構成銘柄数
    に達するまで、配当利回りの高い順に本指数に追加される。
    ・構成銘柄のウェイト付け

    本指数構成銘柄は配当利回りにより加重される。各リバランス時点で、各本指数構成銘柄のウェイトには
    ５％の上限が適用され、             GICS  （世界産業分類基準）の各セクターのウェイトには                          30 ％の上限が適用される。
    各銘柄の上限を超えたウェイト部分は、上限を超えていない全ての構成銘柄に按分により再配分される。
    ・リバランス

    年次リバランス：本指数は毎年１回全面的にリバランスされ、７月の最終営業日の取引終了後に有効とな
    る。
    半期レビュー：年次リバランスと月次の配当レビューに加え、構成銘柄のウェイト付け基準が遵守されてい

    るかを確認するために、二次的な見直しを実施する。構成銘柄のウェイト付け基準を遵守するために、各
    ウェイトを調整する必要がある場合、ウェイトの超過部分は、構成銘柄の現在のウェイトに基づいてその他
    の銘柄の間で再配分される。新たな構成銘柄のウェイトは、１月の最終営業日の取引終了後に有効となる。
    レビューの参照日は          12 月の最終営業日の取引終了後とする。
    本指数構成銘柄への追加

    特定の条件を満たしたスピンオフ（企業が社内の１部門を切り離し１企業として分離・独立させることをい
    う。）の場合を除いて、各リバランスの間に指数への新たな銘柄の追加は行われない。
    本指数構成銘柄からの除外

    買収、合併、スピンオフまたは破綻もしくは取引停止により、除外が生じる場合がある。指数構成銘柄が
    TOPIX   から除外された場合、それらの銘柄は各リバランスの間であっても                                  本 指数から除外される。各リバラン
    スの間に除外される構成銘柄はその他の銘柄に置き換えられない。
    月次の配当レビュー

    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは指数構成銘柄を月次ベースでレビューする。
    以下いずれかの場合、           S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの裁量により、翌月の最初の営業日の取引開始前
    に指数構成銘柄から除外される場合がある。
      ・予定されていた配当支払が見送られたとき。
      ・企業が期間を定めずに配当支払を停止することを発表したとき。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      ・企業が減配を発表し、その結果、                  S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスが次の指数再構築時点で指数に
       もはや適格でないと判断したとき。
    継続的適格性の判断や、次の指数再構築時点で指数に適格であるかどうかの判断は、指数委員会の裁量で行
    われる。     S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスは、企業が予定されていた配当金の支払を先送りまたは延期す
    るものの取り消さなかった場合、企業がさらなる発表を行うか、または指数がリバランスされるかのいずれ
    か早い方まで、通常は何も行わない。継続的適格性のレビューは、企業が当月                                        21 日（２月は      18 日）まで（同
    日を含む。）に公表した情報に基づき実施する。指数の変更は、翌月第１営業日の取引開始前に有効とな
    り、５営業日前までに通知される。
    S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）

    S&P/JPX     配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）（以下本「指数の概要　                                       S&P/JPX     配当貴族指数
    （米ドルヘッジ、課税後配当込み）」において「本指数」という。）は                                     S&P/JPX     配当貴族指数（課税後配当
    込み）の米ドル建ての指数であり、                  日本円以外の通貨で投資を行う事を考慮して、                        本 指数構成銘柄のリスク
    ヘッジを行うのではなく、為替リスクをヘッジした場合のリターンを表象する指数である。そのリターン
    は、  本 指数が保有するポートフォリオを１ヶ月の為替フォワード取引により継続的にヘッジした場合の値と
    して算出される。保有するポートフォリオにおける為替リスクのヘッジ割合は                                        100  ％である。よって、          本 指数
    構成銘柄全体の為替リスクがヘッジされていることになる。ただし、あくまでも一定時点のポートフォリオ
    残高を月次でヘッジしているものであり、為替変動を完全にヘッジしているわけではない。
    本指数   の計算方法

                                      0             0
    各月を   m とし、各日を       d=1,2,3,…D      とする。（      md は、  m 月の第   d 日、  m は前月の最終営業日、           mr  は前月の最終営
    業日の前営業日とする。）
    m 月 d 日の  S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）の                          指数値

               0        0
         EHmd   = EHm   ×  (Emd   / Em  + HRmd)
    ただし、
         Emd  = ELmd   / Smd
               0   0    0
         HRmd   = (Smr   / Fm  - Smr   / F_Imd)    ×  MAFm
      EH  : S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）の                          指数値
      E : S&P/JPX    配当貴族指数（課税後配当込み）                 （米ドル建て）の指数値
      EL  : S&P/JPX    配当貴族指数（課税後配当込み）                 （日本円建て）の指数値
      HR  : ヘッジリターン（％）
      S : スポットレート（１米ドル当たり日本円）
      F : フォワードレート（１米ドル当たり日本円）
      F_Imd   : m 月の第   d 日における線形補間されたフォワードレート
         F_Imd   = Smd  + ((D  - d)  / D)  ×  (Fmd   - Smd)
      MAFm   : m 月における      S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）                         の月次調整係数
               0    0
         MAFm   = EHmr   / EHm
    とする。
    税引後配当込東証         REIT  指数

    東証  REIT  指数は、     東京証券取引所に上場する              REIT  （ 不動産投資信託）         の全銘柄を対象とした浮動株調整後時
    価総額加重型の指数で           あり  、 基準日である       2003  年３月   31 日の基準値を       1,000   として計算されている。
    また、税引後配当込東証             REIT  指数は、     配当落日に、税引後の予想配当金に基づいて配当落金額の総額を算出
    し基準時価総額の修正を行うことで                  算出される指数である            。仮に配当落日に使用した予想配当金と決算短信
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    で公表された配当金との間に差異が見られた銘柄については配当落金額の調整が行われる。基準時価総額の
    算出に用いる配当税率は、修正日時点での上場株式等の配当に係る源泉徴収税率（地方税除く。）とする。
    税引後配当込       東証  REIT  米ドルヘッジ指数

    税引後配当込       東証  REIT  米ドルヘッジ指数は税引後配当込東証                    REIT  指数の   米ドル建ての指数であり             、 日本円以
    外の通貨で投資を行うことを考慮して、指数構成銘柄のリスクヘッジを行うのではなく、為替リスクをヘッ
    ジした場合のリターンを表象する指数である。そのリターンは、指数が保有するポートフォリオを１ヶ月の
    為替フォワード取引により継続的にヘッジした場合の値として算出される。保有するポートフォリオにおけ
    る為替リスクのヘッジ割合は               100  ％である。よって、指数構成銘柄全体の為替リスクがヘッジされていること
    になる。ただし、あくまでも一定時点のポートフォリオ残高を月次でヘッジしているものであり、為替変動
    を完全にヘッジしているわけではない。
    税引  後配当込東証       REIT  米ドルヘッジ指数         の計算方法

                                      0             0
    各月を   m とし、各日を       d=1,2,3,…D      とする。（      md は、  m 月の第   d 日、  m は前月の最終営業日、           mr  は前月の最終営
    業日の前営業日とする。）
    m 月 d 日の  税引  後配当込東証       REIT  米ドルヘッジ指数の          指数値

               0        0
         EHmd   = EHm   ×  (Emd   / Em  + HRmd)
    ただし、
         Emd  = ELmd   / Smd
               0   0    0
         HRmd   = (Smr   / Fm  - Smr   / F_Imd)    ×  MAFm
      EH  : 税引  後配当込東証       REIT  米ドルヘッジ指数の          指数値
      E : 税引  後配当込東証       REIT  指数  （ 米ドル   建て）の指数値
      EL  : 税引  後配当込東証       REIT  指数  （日本円）の指数値
      HR  : ヘッジリターン（％）
      S : スポットレート（１          米ドル当     たり日本円）
      F : フォワードレート（１           米ドル   当たり日本円）
      F_Imd   : m 月の第   d 日における線形補間されたフォワードレート
         F_Imd   = Smd  + ((D  - d)  / D)  × (Fmd   - Smd)
      MAFm   : m 月における      税引  後配当込東証       REIT  米ドルヘッジ指数         の月次調整係数
               0    0
         MAFm   = EHmr   / EHm
    とする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、各本外国指標連動証券および／
    または各本受益権の連動指標である                  S&P/JPX     配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）および税引後
    配当込東証      REIT  米ドルヘッジ指数（以下個別にまたは総称して「本指数」または「連動先指数」という。）
    のパフォーマンスに連動している。本外国指標連動証券および／または本受益権に投資することは、連動先
    指数の構成銘柄に直接投資することと同じではない。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されている各リスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下

    に明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能
    性があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    さらに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本
    受益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資金額の全部または一
    部を失うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意するべきである。発行会
    社は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考え
    るリスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他
    のリスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本
    受益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る投資家の一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下
    げや取消を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。そ
    の結果、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に
    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    に おいて投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    において少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    本受益権に係る為替リスク

    各本外国指標連動証券および／または各本受益権は、米ドル建て指数である                                       S&P/JPX     配当貴族指数（米ドル

    ヘッジ、課税後配当込み）および税引後配当込東証                          REIT  米ドルヘッジ指数を円換算したパフォーマンスに連
    動しているため、為替相場の変動により影響を受ける。これにより、本受益権の価額が、投資元本を割り込
    むことがある。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家

    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    指数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標 連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額の支払をすることにより期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還
    金額は、いかなる場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは
    発行会社に代わって負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）
    （ヘッジ解約費用を含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本
    外国指標連動証券の所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少
    させる可能性がある。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、
    費用、損失および経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うこ
    とを要求されない。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指

    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを
    正確に予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の
    本 指数の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは
    関係していない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する

    可能性がある
    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、いずれかのシ
    リーズの本受益権の市場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大
    幅に変化する可能性がある。
    投資家と計算代理人との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、そのシリーズの満期時または償還時に当該シリーズの本外国指標連動証券に関して投
    資家に支払われる償還価額を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、当該シリー

    ズの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これら
    の事象が発生した場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない
    場合には、計算代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合があ
    る。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、いずれかのシリーズの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価
    に影響するおそれがあるため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する
    利益を有する可能性がある。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   野村  AI ビジネス     70 （ネットリターン）          ETN  、 NEXT   NOTES   高ベータ     30 （ネットリターン）          ETN  お
     よび  NEXT   NOTES   低ベータ     50 （ネットリターン）          ETN  に関する情報＞
    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2037  年２月６日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従っ
       て算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                      最終評価日における償還価額
            10,000   円　×
                            IL
                             0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を
                       行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる
                       日をいう。
     「管理費用」とは、                  0.85  ％（＝   0.0085   ）をいう。
     「関連取引所」とは、                  計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数に関連する先物取引またはオプション取引が行
                       われる取引所または相場システムをいう。
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「最終評価日」とは、                  満期償還日の      10 営業日前の日をいう。
                       野村  AI ビジネス    70 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村                    AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指
                       数）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の
                       場合、野村     AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指数）は、障害日でない翌予定取引
                       所営業日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるものと
                       する。野村     AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指数）が最終評価日の８予定取引所
                       営業日後の日までに決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁
                       量により決定した野村          AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指数）を用いて、最終評
                       価日における償還価額を決定するものとする。
                       野村日本株高ベータ・セレクト              30 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村日本株高ベータ・セレクト                                30 （配当
                       課税考慮済指数）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかま
                       たは障害日の場合、野村日本株高ベータ・セレクト                        30 （配当課税考慮済指数）
                       は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信ソースに表示される終
                       値を用いて決定されるものとする。野村日本株高ベータ・セレクト                               30 （配当課
                       税考慮済指数）が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定されない
                       場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した野村日本株高
                       ベータ・セレクト        30 （配当課税考慮済指数）を用いて、最終評価日における償
                       還価額を決定するものとする。
                       野村日本株低ベータ・セレクト              50 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村日本株低ベータ・セレクト                                50 （配当
                       課税考慮済指数）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかま
                       たは障害日の場合、野村日本株低ベータ・セレクト                        50 （配当課税考慮済指数）
                       は、障害日でない翌予定取引所営業日において情報配信ソースに表示される終
                       値を用いて決定されるものとする。野村日本株低ベータ・セレクト                               50 （配当課
                       税考慮済指数）が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに決定されない
                       場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した野村日本株低
                       ベータ・セレクト        50 （配当課税考慮済指数）を用いて、最終評価日における償
                       還価額を決定するものとする。
     「参照通貨」とは、                  日本円をいう。
     「市場混乱事由」とは、                 取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。
                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における本指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における本指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
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     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上可能な限り速やかに、障害日でなければ取引
                       所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
     「早期償還決定期間」                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。
     とは、
                       野村  AI ビジネス    70 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村                    AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指
                       数）を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業
                       日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信
                       ソースに最後に表示された野村               AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指数）を用い
                       て、またはその単独かつ完全な裁量により、かかる日における償還価額を決定
                       するものとする。
                       野村日本株高ベータ・セレクト              30 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村日本株高ベータ・セレクト                                30 （配当
                       課税考慮済指数）を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予
                       定取引所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前
                       に情報配信ソースに最後に表示された野村日本株高ベータ・セレクト                                30 （配当
                       課税考慮済指数）を用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、かかる日
                       における償還価額を決定するものとする。
                       野村日本株低ベータ・セレクト              50 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村日本株低ベータ・セレクト                                50 （配当
                       課税考慮済指数）を決定するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予
                       定取引所営業日でないかまたは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前
                       に情報配信ソースに最後に表示された野村日本株低ベータ・セレクト                                50 （配当
                       課税考慮済指数）を用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、かかる日
                       における償還価額を決定するものとする。
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                       (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                       (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度に
                       有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                       (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口座
                       に送金すること。
                       (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者である
                       当事者に参照通貨を送金すること。
                       (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「当初評価日」とは、                  2017  年２月   27 日をいう。
                       野村  AI ビジネス    70 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村                    AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指
                       数）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは障害日の
                       場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示された野
                       村 AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指数）を用いて、またはその単独かつ完全な
                       裁量により、当初評価日における償還価額を決定するものとする。
                       野村日本株高ベータ・セレクト              30 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村日本株高ベータ・セレクト                                30 （配当
                       課税考慮済指数）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかま
                       たは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に
                       表示された野村日本株高ベータ・セレクト                    30 （配当課税考慮済指数）を用い
                       て、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における償還価額を決
                       定するものとする。
                       野村日本株低ベータ・セレクト              50 （ネットリターン）連動債の場合：
                       償還価額を算出するために使用される野村日本株低ベータ・セレクト                                50 （配当
                       課税考慮済指数）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかま
                       たは障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に
                       表示された野村日本株低ベータ・セレクト                    50 （配当課税考慮済指数）を用い
                       て、またはその単独かつ完全な裁量により、当初評価日における償還価額を決
                       定するものとする。
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
     「取引日」とは、                  2017  年２月９日をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。ただし、本取引所が予定終了時刻より
                       早く終了した場合、評価時刻は実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがヘッジ取引を締結している会社を含む（ただし、
     　パーティー」とは、
                       これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                      NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
     「ヘッジ取引」とは、                  NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約、             ( ⅱ ) 株式貸借取引または         ( ⅲ ) その他の商品もしくは
                       取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結また
                       は維持をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「ヘッジ・ポジション」                  NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
     とは、
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約、                              ( ⅱ ) 株式貸借
                       取引または     ( ⅲ ) その他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の１
                       つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または             ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
     「本指数」とは、                  野村  AI ビジネス    70 （ネットリターン）連動債の場合：
                       野村  AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指数）（             Nomura    AI  Companies     70,  Net
                       Total   Return   ）をいう。
                       野村日本株高ベータ・セレクト              30 （ネットリターン）連動債の場合：
                       野村日本株高ベータ・セレクト                30 （配当課税考慮済指数）（             Nomura    Japan
                       Equity    High   Beta   Select    30,  Net  Total   Return   ）をいう。
                       野村日本株低ベータ・セレクト              50 （ネットリターン）連動債の場合：
                       野村日本株低ベータ・セレクト                50 （配当課税考慮済指数）（             Nomura    Japan
                       Equity    Low  Beta   Select    50,  Net  Total   Return   ）をいう。
     「本取引所」とは、                  株式会社東京証券取引所をいい、その承継取引所を含むものとする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもが通常取引時間での取引を行う予定の日
                       をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
     「 IL 」または「償還価額」とは、               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
                       う。
                       野村  AI ビジネス    70 （ネットリターン）連動債の場合：
                                 (NMRCNRAI[t])                    1
                       IL  = IL  ×               × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (NMRCNRAI[t-1])                    365
                       野村日本株高ベータ・セレクト              30 （ネットリターン）連動債の場合：

                                 (NMRCNRHB[t])                    1
                       IL  = IL  ×
                                          × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (NMRCNRHB[t-1])                    365
                       野村日本株低ベータ・セレクト              50 （ネットリターン）連動債の場合：

                                 (NMRCNRLB[t])                    1
                       IL  = IL  ×
                                          × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (NMRCNRLB[t-1])                    365
     「 IL 」とは、

                       100  をいう。
       0
     「 NMRCNRAI[t]      」または           ブルームバーグの「         NMRCNRAI     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「野村   AI ビジネス    70         継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の野村   AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指数）の終値をいう。
     　（配当課税考慮済指数）」
     とは、
     「 NMRCNRAI[0]      」とは、           当初評価日における野村           AI ビジネス    70 （配当課税考慮済指数）をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「 NMRCNRHB[t]      」または           ブルームバーグの「         NMRCNRHB     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「野村日本株高ベータ・                  継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の野村日本株高ベータ・セレクト               30 （配当課税考慮済指数）の終値をいう。
     　セレクト     30
     　（配当課税考慮済指数）」
     とは、
     「 NMRCNRHB[0]      」とは、           当初評価日における野村日本株高ベータ・セレクト                        30 （配当課税考慮済指数）
                       をいう。
     「 NMRCNRLB[t]      」または           ブルームバーグの「         NMRCNRLB     Index   」のページまたは計算代理人が決定する後
     「野村日本株低ベータ・                  継もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日
                       の野村日本株低ベータ・セレクト               50 （配当課税考慮済指数）の終値をいう。
     　セレクト     50
     　（配当課税考慮済指数）」
     とは、
     「 NMRCNRLB[0]      」とは、           当初評価日における野村日本株低ベータ・セレクト                        50 （配当課税考慮済指数）
                       をいう。
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成株式および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独の裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッジコスト
        の増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断した場
        合、  NEF  は、その単独の裁量により、下記                 ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うことができる。
         ( あ ) 計算代理人に対して、満期償還額および／または本外国指標連動証券のその他の条件につい
           て、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な調整（もしあれば）を行い、かか
           る調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                  NEF  は、下記「９       通知」に
           従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、各本外国指標連動証券の所持人に
           対して期限前償還金額（下記「                (f)  税制変更による繰上償還」に定義する。）を支払うものと
           する。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る訂正により発生する支払額および                  ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な 範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                               NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

       野村  AI ビジネス     70 （ネットリターン）連動債の場合：
         本指数は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社（以下「                                             NFRC  」とい
       う。）が公表している指数で、その知的財産権およびその他一切の権利は                                       NFRC  に帰属する。なお、
       NFRC  は、本指数の正確性、完全性、信頼性、有用性、市場性、商品性および適合性を保証するもので
       はなく、本指数の利用者およびその関連会社が本指数を用いて行う事業活動・サービスに関し一切責
       任を負わない。
         また、指数算出において、電子計算機の障害または天災地変その他やむを得ない事由が発生した場
       合は、指数算出を延期または中止することがある。
         本指数は株式会社日本経済新聞社とは無関係であり、かつ何ら株式会社日本経済新聞社が推奨およ
       び保証するものではない。
       野村日本株高ベータ・セレクト                30 （ネットリターン）連動債および野村日本株低ベータ・セレクト                                  50

       （ネットリターン）連動債の場合：
         本指数は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社（以下「                                             NFRC  」とい
       う。）が公表している指数で、その知的財産権およびその他一切の権利は                                       NFRC  に帰属する。なお、
       NFRC  は、本指数の正確性、完全性、信頼性、有用性、市場性、商品性および適合性を保証するもので
       はなく、本指数の利用者およびその関連会社が本指数を用いて行う事業活動・サービスに関し一切責
       任を負わない。
         また、指数算出において、電子計算機の障害または天災地変その他やむを得ない事由が発生した場
       合は、指数算出を延期または中止することがある。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
       する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
       よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
       なければならない         。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、額面金額２億円
       以上１万円単位の本外国指標連動証券に関するものに限り、行うことができる。
         「所持人の選択による償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
       い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
       額」とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
       在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
       関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、所持人の選択による
       償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
       いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
       でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
       れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、オランダもしくは（場合により）日本もしくはその行政区画
         もしくは課税当局の法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる法律もしくは規則
         の適用もしくは公的な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支払期日において、
         下記「８     課税上の取扱い」に規定する追加額の支払義務が生じたかもしくは生じうる場合、または
         それぞれの場合において当該支払に関する金額をオランダもしくは（場合により）日本の課税当局
         に報告する義務が生じたかもしくは生じうる場合であり、
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務または上述の課税当局に対し報告
        義務のある支払を行う義務が生じる最初の日の                        90 日以前は行われないものとする。
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、その所定の事務所において本外国指標連動
        証券の所持人の閲覧に供するため、                  NEF  がかかる償還を行う権利を有している旨および                        NEF  が償還を行
        う権利の前提条件を示す事実が発生した旨を記載した、                            NEF  の取締役１名（または保証会社の代表執行
        役）の署名ある証明書、および                NEF  （または保証会社）が、かかる変更または修正によりかかる追加額
        の支払義務または上述の課税当局に対する報告義務を負っており、または今後負うこととなる旨の定
        評ある独立の法律顧問による法律意見書を交付する。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還
        金額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業
        上合理的な方法で決定する各本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前
        償還に関連して        NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに
        限られない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人              （下記「     12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）       に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除もしくは内国歳入法第                          1471(b)    条に記載の契約に従い要求される源泉徴収
       もしくは控除、または内国歳入法第                   1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく規則もしく
       は合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律に従って
       課される源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                             課税上の取扱い」の規定を妨げないものとす
       る。
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の
       決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日をいう。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の所持人の選択による償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
      (b)  本外国指標連動証券の保証

         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2016  年９月    16 日付保証状（以下「保証
       状」という。）により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債
       務は、保証会社の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                              担保提供制限」に従い）無担保の債務であ
       り、また、（下記「５            担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律
       により定められた例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少な
       くとも同順位である。
     ５　担保提供制限

      (a)  NEF  の担保提供制限
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       ために、     NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
      (b)  保証会社の担保提供制限

         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が円貨で表示され、かつその元本総額の                     50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、各本外国指標連動証券の所持人は、                        NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことによ
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       り（代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の
       所持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言するこ
       と ができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前
       償還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                          NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該
       債務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状（もしあれば）に定められる                                            NEF  もしく
        は（場合により）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証
        券の所持人のための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                                  NEF
        または（場合により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人
        からの書面による通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                       NEF  および保証会社に対し
        交付された後       30 日間継続した場合。
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        いる場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある
        破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                              NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不
        能を認める決定もしくは命令を下した場合、もしくは                           NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が
        適正になされたものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                                       60 日間解除もしくは停止
        されない場合、または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは（場合により）
        日本において適用ある破産、支払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                                         NEF  もしくは保証会社
        の破産もしくは会社更生に関してもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはそ
        の解散もしくは清算の事由について管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは
        命令を下した場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは（場合により）日本において適用ある破産法もしくは会社
        更生法に基づき自己破産を申立てた場合、                      NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、
        支払猶予（      NEF  に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った
        場合、もしくは        NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産
        もしくは会社更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしく
        はそれらの債権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債
        務の支払ができないことを認めた場合、または                        NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成す
        るための法人活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る（ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権者集会を招集することについて、定めている。
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       おいては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。社債権者集会で採択された特別決議は、出席の有無にかか
       わらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        による課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、オランダ
       （ NEF  の場合）もしくは日本（保証会社の場合）またはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もし
       くはそれらの域内の課税当局によりまたはそれらに代わって、現在または将来において課され、賦課さ
       れ、徴税され、源泉徴収され、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公租公課を源泉徴収もしくは
       控除することなくまたはそれらを理由にすることなく行われる。ただし、かかる源泉徴収または控除を
       法により強制される場合を除く。この場合、                       NEF  または（場合により）保証会社は、本外国指標連動証券
       の所持人がかかる源泉徴収または控除の後に受領する本外国指標連動証券の元本の純受取額が、かかる
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       源泉徴収または控除がなければ本外国指標連動証券について受領したであろう金額と等しくなるように
       必要な追加額を支払うものとする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指標連動証券に関しては支払
       わ れないものとする。
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
       ( ⅱ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
       ( ⅲ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味する。
     ９　通知

        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が各本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標
       連動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方
       法で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うこと
       ができる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、各本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形
          で保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社（保証会社が保証を付与し、かつ捺印証書に基づき保証が与えられている本外国指
           標連動証券について）
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付させること。
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                          NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
         および保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制
         執行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継
         保証会社（下記「         (e)  承継保証会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただ
         し、以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よび代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
         類において承継保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会
         社承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としてのノムラ・バンク・インターナショナル・ピー・エル・
        シーおよび      NEF  、保証会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会社、発行代理
        人兼主支払代理人および代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下「代理人」と
        いい、承継者たる代理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人とあわせて以下
        「支払代理人」といい、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代理契約に記載
        の計算代理人（以下「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに代理契約に記
        載の受渡代理人（以下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡代理人を含
        む。）の間の       2013  年８月５日付の変更および改訂済代理契約（以下「代理契約」といい、随時修正、
        補完および／または改訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は１万円であ
        る。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面 金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての恒久大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律                                           に従って定義され
        る「外国金融機関」であり、「パススルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融
        機 関」とはならないかもしくは同日以降に「参加外国金融機関」ではなくなる場合もしくは「パスス
        ルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降に「パススルー支払」に対する源泉徴収税を免除される
        ようにならないかもしくは同日以降に「パススルー支払」に対する源泉徴収税を免除されなくなる場
        合（上記の用語は内国歳入法第                1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく                  規則もしくは合
        意、もしくはかかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律                                                  に従
        い定義される。）には、「パススルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ち
        に）効力を生じるものとする。
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    指数の概要
    野村  AI ビジネス     70 （配当課税考慮済指数）

    野村  AI ビジネス     70 （配当課税考慮済指数）（以下本「指数の概要　野村                            AI ビジネス     70 （配当課税考慮済指
    数）」において「本指数」という。）は、                      AI （人工知能）に関するビジネスについてマスメディアを通して
    報道された企業        70 銘柄を構成銘柄とする、等金額型の指数である。本指数の組入対象となる銘柄は、国内金
    融商品取引所に上場する全ての普通株式から、ニュース、雑誌、新聞等の各種メディアにおける記事検索結
    果を基にした定量的な評価指標により選定される。記事検索には「人工知能」と、                                           AI を活用して選んだ複数
    の関連キーワードを用いる。
    本指数の指数値の基準日は              2001  年 11 月 30 日とし、基準日の指数値（基準値）を                    10,000   とする。配当課税を考
    慮した指数値（配当課税考慮済指数値）の計算にあたっては、国内居住者に対する税率を適用する。
    定期入替え

    定期入替日を       12 月 第１営業日（前営業日の引け後）の                   年１回    とし、直前の       10 月 15 日（  休日の場合は前営業
    日）  を定期入替基準日とする。
    銘柄選定母集団

    銘柄選定母集団は、定期入替基準日の直前の３月末時点における国内金融商品取引所に上場する全ての銘柄
    のうち、定期入替基準日における浮動株調整時価総額上位                              98 ％ に相当する銘柄群とする。ただし、新設合併
    銘柄および定期入替基準日の直前の４月から９月末までに新規上場した銘柄のうち、浮動株調整時価総額上
    位約  85 ％に相当する銘柄は銘柄選定母集団に含まれるものとし、定期入替基準日時点の外国株式等の銘柄は
    除外される。その中で過去              60 日の平均売買代金上位           90 ％を満たす銘柄を対象にスコアを計算する。
    指数構成銘柄の選定方法

      ・人工知能順位スコア           ( ※１  ) が小さい銘柄から順に、             10 銘柄まで採用する。ただし、同じ                 スコアの銘柄が
       あった場合は、過去          60 日平均売買代金が高い順に最大                70 銘柄まで採用する。
      ・上記で採用された銘柄が              70 銘柄に達していない場合は、続いて人工知能順位スコアと関連キーワード順
       位スコア     ( ※２  ) の 平均  順位スコアが小さい銘柄から順に、上記で採用された銘柄と合わせて                                   70 銘柄とな
       るまで採用する。ただし、同じ平均順位スコアの銘柄があった場合は、人工知能順位スコアが小さい順
       に 70 銘柄  まで  採用する。その際、同じ人工知能順位スコアの銘柄があった場合には、過去                                       60 日平均売買
       代金が高い順に        70 銘柄まで採用する。
    ( ※１  ) 人工知能順位スコア

      ・スコア計算対象となる銘柄選定母集団の銘柄に対して人工知能に関する記事を検索する。入替基準日の
       前日から     １ 年前の入替基準日までの期間に対して記事検索を行った結果の記事数を、各銘柄に対する
       「直近年の人工知能記事スコア」とする。
      ・ １ 年前の入替基準日の前日から               ２ 年前の入替基準日までの期間に対して、人工知能に関する記事検索を
       行った結果の記事数を、各銘柄に対する「                      １ 年前の人工知能記事スコア」とする。
      ・ （直近年の人工知能記事スコア×                 ２ ）＋（   １ 年前の人工知能記事スコア）によって重み付けしたスコア
       が 大きい   方から付けた順位（昇順）を、スコア計算対象となる銘柄選定母集団の銘柄に対する「人工知
       能順位スコア」とする。
    ( ※２  ) 関連キーワード順位スコア

      ・ スコア計算対象となる銘柄選定母集団の銘柄に対して関連キーワードに関する記事を検索する。入替基
       準日の前日      から  １ 年前の入替基準日までの期間に対して、関連キーワードに関する記事検索を行った結
       果の記事数を、各銘柄に対する「直近年の関連キーワード記事スコア」とする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      ・ １ 年前の   入替基   準日の前日から        ２ 年前の入替基準日までの期間に対して記事検索を行った結果の記事数
       を、各銘柄に対する「           １ 年前の関連キーワード記事スコア」とする。
      ・ （直近年の関連キーワード記事スコア×                     ２ ）＋（   １ 年前の関連キーワード記事スコア）によって重み付
       けしたスコアが大きい方から付けた順位（昇順）を、スコア計算対象となる銘柄選定母集団銘柄に対す
       る「関連キーワード順位スコア」とする。
      ・なお、     関連キーワードは毎年           ６ 月 15 日（休日の場合は前営業日）に見直しを検討する。５年前の                               ４ 月 １
       日から    直前  の ３ 月 31 日までの     ５ 年間の政府官公庁、研究機関の人工知能に関する公表資料等に基づい
       て、人工知能と関連性が高いキーワードを年１回選定する。
    構成銘柄の組入比率

    定期入替基準日において、「指数構成銘柄の選定方法」に基づき選定した                                      70 銘柄を構成銘柄とし、各構成銘
    柄のウエイトが等しくなるようにして本指数を構築する。
    野村日本株ベータ・セレクト指数

    野村日本株ベータ・セレクト指数は、国内金融商品取引所に上場する全ての普通株式の中から、日本株市場
    リターンおよびドル円為替レートリターンに対するベータ値（感応度）等に基づいた定量的な指標の上位                                                      30
    銘柄を組み入れた「野村日本株高ベータ・セレクト                           30 」と、下位      50 銘柄を組み入れた「野村日本株低ベー
    タ・セレクト       50 」という２種類の指数の総称であり、いずれも浮動株調整時価総額加重型（個別銘柄のウエ
    イト上限５％）の指数である。
    野村日本株ベータ・セレクト指数の指数値の基準日は                            2000  年 12 月 29 日とし、基準日の指数値（基準値）を
    10,000   とする。
    定期入替え

    定期入替日を、６月第１営業日（５月最終営業日の引け後）および                                   12 月第１営業日（        11 月最終営業日の引け
    後）の年２回とし、定期入替日の前月第５営業日を定期入替基準日とする。
    銘柄選定母集団

    銘柄選定母集団は、６月の定期入替日の場合は、前年の３月末時点、                                    12 月の定期入替日の場合は、直前の３
    月末時点     における国内金融商品取引所に上場する全ての銘柄のうち、定期入替日の直前の                                         10 月 15 日時点（休
    日の場合は前営業日）における浮動株調整時価総額上位                             98 ％に相当する銘柄群とする。ただし、新設合併銘
    柄および     12 月の定期入替日の場合は、直前の４月から９月末、６月の定期入替日の場合は、前年４月から直
    前の３月末までに新規上場した銘柄のうち、浮動株調整時価総額上位約                                     85 ％に相当する銘柄は銘柄選定母集
    団に含まれるもの         とし  、 定期入替基準日時点の外国株式等の銘柄は除外される。その中で定期入替基準日時
    点における大型銘柄（銘柄選定母集団の浮動株調整時価総額上位                                 85 ％相当）で、かつ         過去  60 日の平均売買代
    金上位   500  銘柄  を満たす銘柄を対象にスコアを計算する。
    指数構成銘柄の選定方法

    野村日本株高ベータ・セレクト                30 （配当課税考慮済指数）

    「野村日本株高ベータ・セレクト                 30 」は、市場連動性等を表す３つのスコア（市場ベータ、為替ベータ、モ
    メンタム）に基づいた定量的な指標値が高い                       30 銘柄を組み入れる。          配当課税を考慮した指数値（配当課税考
    慮済指数値）の計算にあたっては、国内居住者に対する税率を適用する。
    野村日本株低ベータ・セレクト                50 （配当課税考慮済指数）

    「野村日本株低ベータ・セレクト                 50 」は、市場連動性等を表す３つのスコア（市場ベータ、為替ベータ、銘
    柄固有リスク）に基づいた定量的な指標値が低い                         50 銘柄を組み入れる。          配当課税を考慮した指数値（配当課
    税考慮済指数値）の計算にあたっては、国内居住者に対する税率を適用する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ・ 市場ベータ
    定期入替基準日における過去               60 ヶ月分の個別銘柄の月次株価リターンを月次市場リターンで線形回帰した際
    の回帰係数を「市場ベータ」スコアとする。
    ・ 為替ベータ

    定期入替基準日における過去               60 ヶ月分の個別銘柄の月次株価リターンを月次ドル円為替レートリターンで線
    形回帰した際の回帰係数を「為替ベータ」スコアとする。
    ・ モメンタム

    定期入替基準日における過去               11 ヶ月分の個別銘柄の月次株価リターンを月次市場リターンで線形回帰した際
    の回帰切片を「モメンタム」スコアとする。
    ・ 銘柄固有リスク

    定期入替基準日における過去               60 ヶ月分の個別銘柄の月次株価リターンを月次市場リターンで線形回帰した際
    の回帰残差の標準偏差を「銘柄固有リスク」スコアとする。
    構成銘柄の組入比率

    野村日本株ベータ・セレクト指数の指数構成銘柄の組入ウエイトは、定期入替基準日時点の浮動株調整時価
    総額に比例した比率とする。ただし、組入ウエイトの上限を５％とし、上限超過分を浮動株調整時価総額に
    応じて他の銘柄に比例配分する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、各本外国指標連動証券および／
    または各本受益権の連動指標である野村                     AI ビジネス     70 （配当課税考慮済指数）、野村日本株高ベータ・セレ
    クト  30 （配当課税考慮済指数）および野村日本株低ベータ・セレクト                                50 （配当課税考慮済指数）（以下個別
    にまたは総称して「本指数」または「連動先指数」という。）のパフォーマンスに連動している。本外国指
    標連動証券および／または本受益権に投資することは、連動先指数の構成銘柄に直接投資することと同じで
    はない。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されている各リスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下

    に明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能
    性があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    さらに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本
    受益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資金額の全部または一
    部を失うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意するべきである。発行会
    社は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考え
    るリスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他
    のリスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本
    受益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る投資家の一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下
    げや取消を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。そ
    の結果、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に

    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    において投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    において少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家

    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
    指数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額の支払をすることにより期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還
    金額は、いかなる場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは
    発行会社に代わって負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）
    （ヘッジ解約費用を含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本
    外国指標連動証券の所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少
    させる可能性がある。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、
    費用、損失および経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うこ
    とを要求されない。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指

    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを

    正確に予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の
    本指数の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは
    関係していない。
                                254/343


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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する
    可能性がある
    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、いずれかのシ
    リーズの本受益権の市場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大
    幅に変化する可能性がある。
    投資家と計算代理人および販売会社との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、そのシリーズの満期時または償還時に当該シリーズの本外国指標連動証券に関して投
    資家に支払われる償還価額を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、当該シリー

    ズの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これら
    の事象が発生した場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない
    場合には、計算代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合があ
    る。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、いずれかのシリーズの本外国指標連動証券および／または本受益権の時価
    に影響するおそれがあるため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する
    利益を有する可能性がある。
    また、本受益権の販売会社である野村證券株式会社（以下「野村證券」という。）は本指数のインデック

    ス・スポンサーであり、当該指数の値の算出および公表を行う。したがって、当該指数の構成および運用に
    潜在的な利益相反が存在する、または野村證券およびその関連会社等による通常の業務の過程において潜在
    的な利益相反が存在する可能性がある。野村證券およびその関連会社等は、通常の業務の一環として、当該
    指数およびその構成要素に連動する金融商品の売買、販売および販売促進を行う可能性がある。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
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    本外国指標連動証券の概要

     １　利息

         本外国指標連動証券には利息は付されない。
     ２　償還および買入

       (a)  満期償還
         以下の規定に従い期限前に償還または買入消却されない限り、各                                  本外国指標連動証券           は、  NEF  によ
       り、  2039  年５月６日（以下「満期償還日」という。）に、額面金額１万円につき、以下の算式に従っ
       て算出される金額（０円以上の金額とし、以下「満期償還額」という。）により償還される。
                      最終評価日における償還価額
            10,000   円　×
                            IL
                             0
         最終評価日（下記「          (c)  用語の定義」に定義する。）またはその直後に、計算代理人（下記「                                    12

       その他　     (3)  代理契約」に定義する。）は、                NEF  および代理人（下記「           12 　その他　      (3)  代理契約」に
       定義する。）に対して、満期償還日における満期償還額を書面で通知するものとする。代理人は、下
       記「９    通知」に従い、        NEF  を代理して、本外国指標連動証券の所持人に対して速やかに同様の内容を
       通知する。
       (b)  早期償還

         上記「   (a)  満期償還」にかかわらず、早期償還決定期間                       （下記「     (c)  用語の定義」に定義する。）
       中のいずれかの日に償還価額が０以下となった場合（かかる日を、以下「早期終了日」という。）、
       本外国指標連動証券は、早期終了日の                    10 営業日後の日に０円で自動的に償還される。疑義を避けるた
       め付言すれば、本外国指標連動証券の所持人に対しては、償還金額は支払われないものとする。
       (c)  用語の定義

         本書において、以下の用語は、以下の意味を有する。
     「インデックス・                  本指数に関連して、         ( ⅰ ) かかる本指数に関連するルールおよび手続ならびに計

                       算方法および調整方法（もしあれば）を設定および検討する責任を有し、また
     　スポンサー」とは、
                       ( ⅱ ) 各予定取引所営業日に（直接またはその代理人を通じて）かかる本指数の
                       水準を定期的に公表する会社またはその他の事業体をいう。
     「営業日」とは、                  東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の決済を
                       行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる
                       日（土曜日および日曜日を除く。）をいう。
     「管理費用」とは、                  0.85  ％（＝   0.0085   ）をいう。
     「関連取引所」とは、                  計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、本外国指標連動証券に関して
                       重要であると判断する、本指数に関連する先物取引またはオプション取引が行
                       われる取引所または相場システムをいう。
     「規定通貨」とは、                  日本円をいう。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「最終評価日」とは、                  満期償還日の      10 営業日前の日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用
                       されるファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライ
                       ズ指数（課税後配当込み）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日では
                       ないかまたは障害日の場合、ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・
                       ジャパンエンタープライズ指数（課税後配当込み）は、障害日でない翌予定取
                       引所営業日において情報配信ソースに表示される終値を用いて決定されるもの
                       とする。ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープラ
                       イズ指数（課税後配当込み）が最終評価日の８予定取引所営業日後の日までに
                       決定されない場合、計算代理人は、その単独かつ完全な裁量により決定した
                       ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数
                       （課税後配当込み）を用いて、最終評価日における償還価額を決定するものと
                       する。
     「参照通貨」とは、                  日本円をいう。
     「市場混乱事由」とは、                  取引障害または取引所障害で、計算代理人が重大であると判断するものが、評
                       価時刻までの１時間の間のいずれかの時点で、発生もしくは存在しているこ
                       と、または早期終了をいう。
                       　「取引障害」とは、          ( ⅰ ) 本取引所における本指数の水準の                20 ％以上を構成す
                       る有価証券に関連する取引に関し、または                    ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に関
                       する先物取引もしくはオプション取引につき、本取引所、関連取引所もしくは
                       その他が許容する制限を超える変動を理由として、本取引所もしくは関連取引
                       所により課せられた取引の停止または制限をいう。
                       　「取引所障害」とは、市場参加者が、一般的に、                        ( ⅰ ) 本取引所における本指
                       数の水準の     20 ％以上を構成する有価証券の取引を実行し、もしくはその時価を
                       取得する機能を失いもしくは毀損し、または                     ( ⅱ ) 関連取引所における本指数に
                       関する先物取引もしくはオプション取引を実行し、もしくはその時価を取得す
                       る機能を失い、もしくは毀損すると計算代理人によって決定される事由（早期
                       終了を除く。）をいう。
                       　「早期終了」とは、本取引所または関連取引所の取引所営業日における予定
                       終了時刻前の取引終了をいう。ただし、かかる早期終了時刻について、                                 ( ⅰ ) か
                       かる取引所営業日の本取引所または関連取引所の通常取引時間の実際の終了時
                       刻と  ( ⅱ ) かかる取引所営業日の実際の終了時刻における執行のために本取引所
                       または関連取引所のシステムに入れられる注文の提出締切時刻のいずれか早い
                       方の１時間前までに本取引所または関連取引所が発表している場合を除く。
     「障害日」とは、                  本取引所または関連取引所がその通常の取引時間に取引を行うことができない
                       か（関連取引所の場合、計算代理人が重大であると判断するもの）、または市
                       場混乱事由が生じている予定取引所営業日をいう。計算代理人は、                               NEF  および代
                       理人に対し、その状況下で実務上合理的に可能な限り速やかに、障害日でなけ
                       れば取引所営業日であった日に、障害日の発生について通知する。
     「早期償還決定期間」                  当初評価日（当日を除く。）から最終評価日（当日を除く。）までの期間をい
                       う。ただし、償還価額を算出するために使用されるファクトセット・グローバ
     とは、
                       ル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数（課税後配当込み）を決定
                       するにあたり、早期償還決定期間のいずれかの日が予定取引所営業日でないか
                       または障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後
                       に表示されたファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンター
                       プライズ指数（課税後配当込み）を用いて、またはその単独かつ完全な裁量に
                       より、かかる日における償還価額を決定するものとする。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「通貨関連障害」とは、                  以下の   ( ⅰ ) または   (ⅱ)  のいずれかをいう。
                       ( ⅰ ) 計算代理人がその単独の裁量により判断するところにより、                            NEF  もしくはそ
                       の関連会社またはノミニーもしくはヘッジ・カウンターパーティーが、下記の
                       参照通貨に関する事項を行うことを、直接または間接に妨げるかまたは遅延さ
                       せる効力を有する事由が発生および／または存在していること。
                       (a)  慣習的な正規のチャネルを通じて、参照通貨と規定通貨を交換すること。
                       (b)  参照通貨の流通域内に所在する国内機関の為替レートと少なくとも同程度に
                       有利な為替レートで参照通貨と規定通貨を交換すること。
                       (c)  規定通貨を参照通貨の流通域内における口座から参照通貨の流通域外の口座
                       に送金すること。
                       (d)  参照通貨の流通域内の口座間でまたは参照通貨の流通域内の非居住者である
                       当事者に参照通貨を送金すること。
                       (e)  規定通貨におけるその対象となるヘッジの価値を効果的に認識すること。
                       (ⅱ)  参照通貨の流通域内における政府その他の当局が、本外国指標連動証券に
                       関するポジションをヘッジする              NEF  の能力に重大な影響を与えるかまたはかかる
                       ヘッジを解消させる可能性があると計算代理人が誠実に判断する資本的な規制
                       を課す予定があることを公表したこと。
                       参照通貨および規定通貨がいずれも日本円の場合、通貨関連障害に係る規定は
                       適用されないものとする。
     「当初評価日」とは、                  2019  年７月８日をいう。ただし、償還価額を算出するために使用されるファク
                       トセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数（課税
                       後配当込み）の決定にあたり、かかる日が予定取引所営業日ではないかまたは
                       障害日の場合、計算代理人は、かかる日の直前に情報配信ソースに最後に表示
                       されたファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライ
                       ズ指数（課税後配当込み）を用いて、またはその単独かつ完全な裁量により、
                       当初評価日における償還価額を決定するものとする。
     「取引所営業日」とは、                  本取引所または関連取引所が予定終了時刻よりも早く終了するか否かにかかわ
                       らず、それぞれの通常の取引時間において取引が行われるために本取引所およ
                       び関連取引所が営業を行っている予定取引所営業日をいう。
     「取引日」とは、                  2019  年６月   19 日をいう。
     「評価時刻」とは、                  本取引所における予定終了時刻をいう。本取引所が予定終了時刻より早く終了
                       した場合、評価時刻はその通常の取引時間における実際の終了時刻とする。
     「ヘッジ・カウンター                  NEF  の関連会社、関係会社もしくは              NEF  が支配する会社、または           NEF  もしくはその
                       関連会社もしくはノミニーがヘッジ取引を締結している会社を含む（ただし、
     　パーティー」とは、
                       これらに限られない）あらゆる法域の当事者をいう。
     「ヘッジコストの増加」                  NEF  および／またはその関連会社が、               (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外
                       国指標連動証券に基づく義務の履行に係る株価もしくはその他の価格に関する
     とは、
                       NEF  のリスクをヘッジするために必要と判断した取引もしくは資産の取得、設
                       定、再設定、代替、維持、解約もしくは処分を行うため、または                              (ⅱ)  かかる取
                       引もしくは資産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うために（取引日現
                       在の状況と比較して）著しく増加した租税、賦課金、費用または手数料（仲介
                       手数料を除く。）を負担する場合をいう。ただし、かかる著しい増加額が、                                   NEF
                       および／またはその関連会社の信用力の低下のみに起因する場合、ヘッジコス
                       トの増加とはみなされない。
     「ヘッジ障害」とは、                  NEF  および／またはその関連会社が商業上合理的な努力を行ったにもかかわら
                       ず、  (ⅰ)  本外国指標連動証券の発行および本外国指標連動証券に基づく義務の
                       履行に係る株価もしくはその他の価格に関する                      NEF  のリスクをヘッジするために
                       必要と判断した取引もしくは資産の取得、設定、再設定、代替、維持、解約も
                       しくは処分を行うことが不可能である場合、または                        (ⅱ)  かかる取引もしくは資
                       産からの収益の実現、回収もしくは送金を行うことが不可能である場合をい
                       う。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     「ヘッジ取引」とは、                  NEF  、その関連会社またはノミニーが、本外国指標連動証券に基づく                              NEF  の義務
                       の負担および履行を個別にまたはポートフォリオベースでヘッジするために行
                       う (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デリバティブもしくは外国為替に関する
                       ポジションもしくは契約、             ( ⅱ ) 株式貸借取引または         ( ⅲ ) その他の商品もしくは
                       取引（その表示方法を問わない。）の１つまたは複数の購入、売却、締結また
                       は維持をいう。
     「ヘッジ・ポジション」                  NEF  および／またはその関連会社が、本外国指標連動証券を個別にまたはポート
                       フォリオベースでヘッジするために行う                   (ⅰ)  有価証券、オプション、先物、デ
     とは、
                       リバティブもしくは外国為替に関するポジションもしくは契約、                              ( ⅱ ) 株式貸借
                       取引または     ( ⅲ ) その他の商品もしくは取引（その表示方法を問わない。）の１
                       つまたは複数の購入、売却、締結または維持をいう。
     「法令変更」とは、                  取引日以降、      (ⅰ)  適用法令（税法を含むが、これらに限られない。）の採択も
                       しくは変更により、または             ( ⅱ ) 正当な管轄権を有する裁判所、法廷もしくは規
                       制当局による適用法令の解釈の公表もしくは変更（税務当局が講じた一切の措
                       置を含む。）により、計算代理人が、                  (a)NEF   および／もしくはその関連会社が
                       ヘッジ・ポジションを維持、取得もしくは処分することが違法となったか、ま
                       たは  (b)  本外国指標連動証券に基づく義務を履行するために                        NEF  および／もしく
                       はその関連会社が負担する費用が著しく増加することになる（                             NEF  および／もし
                       くはその関連会社の租税債務の増加、税制上の優遇措置の減少もしくは課税状
                       況に不利なその他の影響による場合を含むが、これらに限られない。）と判断
                       する場合をいう。
     「本指数」とは、                  ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数
                       （課税後配当込み）（          FactSet    Global    Niche   Top  Japanese     Enterprise      Index,
                       NTR  ）をいう。
     「本取引所」とは、                  株式会社東京証券取引所をいい、その承継取引所を含むものとする。
     「予定取引所営業日」                  本取引所および関連取引所のいずれもがそれぞれの通常取引時間での取引を行
                       う予定の日をいう。
     とは、
     「予定終了時刻」とは、                  本取引所または関連取引所および予定取引所営業日に関し、かかる予定取引所
                       営業日の本取引所または関連取引所の平日の予定終了時刻をいう。時間外また
                       は通常時間外の他の取引は考慮しない。
     「 FDSGNTN    [t]  」または           ブルームバーグの「         FDSGNTN    Index   」のページまたは計算代理人が決定する後継
     「ファクトセット・グローバル・                  もしくは代替のページもしくは情報配信ソースに表示される、いずれかの日の
     ニッチトップ・ジャパンエンター                  ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数
     プライズ指数（課税後配当込                  （課税後配当込み）の終値をいう。
     み）」
     とは、
     「 IL 」または「償還価額」とは、               当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの期間のい
       t
                       ずれかの暦日（       t ）において、以下の算式により計算代理人が決定する値をい
                       う。
                                 (FDSGNTN[t])                    1
                       IL  = IL  ×
                                          × (1 - 管理費用    ×
                                                        )
                       t  t-1
                                 (FDSGNTN[t-1])                    365
     「 IL 」とは、

                       100  をいう。
       0
     「 t 」とは、                当初評価日（当日を含む。）から最終評価日（当日を含む。）までの連続する
                       各暦日の数字を表し、当初評価日の場合には０を意味し、当初評価日後の第１
                       暦日目の日の場合には１を意味し、第２暦日目の日の場合には２を意味し、以
                       降同様とする。
       (d)  本指数の調整

       ( イ ) 承継指数
          本 指数が   ( ⅰ ) インデックス・スポンサーにより算出および公表されないが、計算代理人に受入れ
        可能な後継のスポンサーにより算出および公表される場合または                                 ( ⅱ ) 本指数の計算に用いられるもの
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        と同一もしくは実質的に同様であると計算代理人が判断する算式および計算方法を用いて承継の指数
        に置き換えられる場合、かかる指数（以下「承継指数」という。）は本指数とみなされる。
       ( ロ ) 調整事由
          ( ⅰ ) インデックス・スポンサーが本指数の算式もしくは計算方法につき著しい変更を行う旨を公
        表するかもしくはその他の方法により本指数を著しく修正する場合（構成株式および資本構成ならび
        にその他の慣例的事由に変更が生じた場合に本指数を維持するために行われる算式もしくは方法の修
        正を除き、以下「本指数の修正」という。）、もしくは本指数を恒久的に取消し、承継指数が存在し
        ない場合（以下「本指数の取消し」という。）、                         ( ⅱ ) インデックス・スポンサーが本指数の算出およ
        び公表を行わない場合（本指数の修正および本指数の取消しとあわせて以下「指数調整事由」とい
        う。）、または        ( ⅲ ) 計算代理人が、その単独かつ完全な裁量により、法令変更、ヘッジ障害、ヘッ
        ジコストの増加もしくは通貨関連障害（以下それぞれを「追加障害事由」という。）が生じたと判断
        した場合、      NEF  は、その単独かつ完全な裁量により、下記                      ( あ ) または   ( い ) に記載する行為を行うこと
        ができる。
         ( あ ) 計算代理人に対して、その単独かつ完全な裁量により、満期償還額および／または本外国指
           標連動証券のその他の条件について、調整事由（以下に定義する。）に対応するための相応な
           調整（もしあれば）を行い、かかる調整の発効日を決定するように要求する。
         ( い ) 下記「９     通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知を行うことにより、本外国
           指標連動証券の全部（一部は不可）を償還する。本外国指標連動証券が償還される場合、                                               NEF
           は、下記「９        通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対して通知された日に、各本外国
           指標連動証券の所持人に対して期限前償還金額（下記「                             (f)  税制変更による繰上償還」に定義
           する。）を支払うものとする。
          「調整事由」とは、指数調整事由または追加障害事由をいう。
       ( ハ ) 指数の訂正
          インデックス・スポンサーにより公表され、本外国指標連動証券に関する何らかの計算または判
        定に用いられた指数の水準が、その後訂正され、本指数の水準に関連して決定された金額および／ま
        たは利率の訂正を要する場合であって、その本指数の水準の訂正が当初の公表日から１取引所営業日
        以内にインデックス・スポンサーによって公表された場合（ただし、いかなる状況においても関連す
        る支払期日以前に限る。）、計算代理人は、                       ( ⅰ ) かかる訂正、       ( ⅱ ) 計算代理人により算出されるかか
        る訂正により発生する支払額および                  ( ⅲ ) かかる訂正により生じる本外国指標連動証券の条件への必要
        な範囲内の調整を、かかる訂正が公表された後可及的速やかに                                NEF  および代理人に通知するものとす
        る。
       ＜免責事項＞

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       FactSet     UK  Limited    （以下「     FactSet    」という。）が支援、保証、販売もしくは販売促進しているもの
       ではない。      FactSet    は本商品の保有者または公衆に対し、有価証券への一般的な投資または本商品への
       投資の妥当性、またはファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数
       （課税後配当込み）の株式市場全体のパフォーマンスを追随する能力に関して、明示または黙示を問
       わずいかなる表明または保証をしているものではない。                             FactSet    と野村證券株式会社（以下「ライセン
       シー」という。）との関係は、                 FactSet    によって決定、構成および計算され、野村フィデューシャ
       リー・リサーチ＆コンサルティング株式会社によってライセンスされた指数作成モデルに基づいて作
       成された本指数のライセンスを付与することに限定され、本商品および関連商標とは無関係である。
       FactSet    は本指数の決定、構成または計算において、ライセンシーまたは本商品の所有者の要求を考慮
       に入れる義務を負わない。              FactSet    は本商品の価格と数量、新規設定または販売のタイミングの特定、
       あるいは換金の際に用いる数式の決定または計算に対して責任を負うことはなく、その作業にも関与
       しない。     FactSet    は本商品の管理、マーケティングまたは取引に関連する義務や責任を一切負わない。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         FactSet    は、本指数またはこれに含まれるデータの正確性および／または完全性についての保証をせ
       ず、また情報の誤り、欠落、中断に対して一切責任を負わない。                                 FactSet    はライセンシー、本商品の所
       有者、または他の人物もしくは団体が本指数またはこれに含まれるデータを使用することで入手した
       結 果について、明示的にも黙示的にも一切保証しない。                            FactSet    は、商品性もしくは特定目的への適合
       性、または本指数もしくはこれに含まれるデータの使用について、明示的にも黙示的にも一切保証せ
       ず、あらゆる保証について明確に放棄する。上記を一切制限することなく、                                       FactSet    はいかなる場合に
       おいても特別損害、懲罰的損害、間接的損害、派生的損害（逸失利益を含む。）について、たとえか
       かる損害の可能性について通知されていても一切責任を負わない。
       (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還

         本外国指標連動証券の所持人が、下記「９                      通知」に従い、所持人の選択による償還日（以下に定義
       する。）に先立つ         15 日以上   30 日以内の事前の通知を            NEF  に対して行った場合、            NEF  は、所持人の選択に
       よる償還日に、本外国指標連動証券を所持人の選択による償還額（以下に定義する。）により償還し
       なければならない         。ただし、かかる本外国指標連動証券の所持人による償還請求は、額面金額２億円
       以上１万円単位の本外国指標連動証券に関するものに限り、行うことができる。
         「所持人の選択による償還日」とは、発行日（当日を含む。）から満期償還日（当日を含まな
       い。）までの、各営業日をいう。本外国指標連動証券の額面金額当たりの「所持人の選択による償還
       額」とは、計算代理人がその単独の裁量により商業上合理的な方法で決定する、通知がなされた日現
       在の本外国指標連動証券の額面金額の公正な経済価値に相当する金額から、                                       NEF  が負担した対象となる
       関連ヘッジ取引の解消に係る費用を控除した円貨額をいう。
         本外国指標連動証券の所持人による上記の通知は、取消不能とする。ただし、所持人の選択による
       償還日より前に債務不履行事由（下記「６                      債務不履行事由」に定義する。）が発生し、かつ継続して
       いる場合、本外国指標連動証券の所持人は、                       NEF  に通知することにより、上記の通知を取り消すことが
       でき、下記「６         債務不履行事由」に従い本外国指標連動証券の期限の利益を喪失させ、直ちに支払わ
       れるべき旨を宣言することを選択することができる。
       (f)  税制変更による繰上償還

         NEF  は、下記の場合において、その選択により随時、下記「９                               通知」に従い       30 日以上    60 日以内の
        （取消不能の）通知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全
        部（一部は不可）を償還することができる。
        ( ⅰ ) NEF  （または保証状（下記「４              本外国指標連動証券の地位および保証　                    (b)  本外国指標連動証券
         の保証」に定義する。）に基づく支払が要求された場合には保証会社）が、本外国指標連動証券の
         当初の発行日以後に効力が発生する、当該課税管轄（下記「８                                課税上の取扱い」に定義する。）の
         法律もしくは規則の変更もしくは修正により、またはかかる法律もしくは規則の適用もしくは公的
         な解釈の変更により、本外国指標連動証券に基づく次回の支払期日において、本外国指標連動証券
         に基づく支払から徴収または控除されることが要求される金額に関し、下記「８                                          課税上の取扱い」
         に規定する追加額の支払義務が生じたかまたは生じうる場合であり、
        ( ⅱ ) NEF  （または保証会社）が利用可能な合理的な手段を講じることによっても、かかる義務を回避
         することができない場合。
         ただし、かかる償還の通知は、本外国指標連動証券（または場合により保証状）について支払期限
        が到来した場合、         NEF  （または保証会社）のかかる追加額の支払義務が生じる最初の日の                                  90 日以前は行
        われないものとする。
         本号に基づく償還の通知に先立ち、                  NEF  は代理人に対し、その所定の事務所において本外国指標連動
        証券の所持人の閲覧に供するため、                  NEF  がかかる償還を行う権利を有している旨および                        NEF  が償還を行
        う権利の前提条件を示す事実が発生した旨を記載した、                            NEF  の取締役１名（または保証会社の代表執行
        役）の署名ある証明書、および                NEF  （または保証会社）が、かかる変更または修正によりかかる追加額
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        の支払義務を負っており、または今後負うこととなる旨の定評ある独立の法律顧問による法律意見書
        を交付する。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。「期限前償還
        金額」とは、計算代理人が本指数の動向および必要とみなすその他の要素を考慮し、誠実にかつ商業
        上合理的な方法で決定する各本外国指標連動証券の公正な市場価格と等しい金額から、かかる期限前
        償還に関連して        NEF  が負担した対象となる関連ヘッジ取引の解消に係る費用を含む（ただし、これらに
        限られない。）費用を控除した金額をいう。
         上記「   (b)  早期償還」、上記「          (e)  本外国指標連動証券の所持人の選択による償還」、本号、次号
        および下記「６         債務不履行事由」に別段の定めがある場合を除き、本外国指標連動証券を満期償還日
        より前に償還することはできない。
       (g)  規制事由による償還

         NEF  は、適用ある法令または規則の変更の結果、本外国指標連動証券が未償還であることのみを理由
        として、     NEF  が追加的な法域もしくは規制当局の規制に服することを要求された場合、または                                          NEF  が重
        大な負担になるとみなす追加的な法律要件もしくは規制に服することとなった、もしくは今後服する
        こととなる場合、その選択により随時、下記「９                          通知」に従い       30 日以上   60 日以内の（取消不能の）通
        知を本外国指標連動証券の所持人に対して行うことにより本外国指標連動証券の全部（一部は不可）
        を償還することができる。
         本号に従い償還される各本外国指標連動証券は、期限前償還金額により償還される。
       (h)  買入

         NEF  、保証会社またはその子会社（以下に定義する。）は随時、公開市場におけるか否かを問わず、
        いかなる価格でも本外国指標連動証券を買い入れることができる。かかる本外国指標連動証券は、保
        有、再発行、再売買し、または                NEF  の選択により、支払代理人              （下記「     12 　その他　      (3)  代理契約」に
        定義する。）       に消却のために提出することができる。
         本号において、「子会社」とは、                  NEF  または保証会社の子会社（              1985  年会社法第      736  条に定義され
        る。）を意味する。
       (i)  消却

         償還された全ての本外国指標連動証券は直ちに消却される。このように消却された全ての本外国指
        標連動証券および上記「             (h)  買入」に従って買入消却された本外国指標連動証券は代理人に交付さ
        れ、これを再発行または再売却することはできない。本外国指標連動証券の要項で消却（償還時を除
        く。）が要求される恒久大券により表章される本外国指標連動証券の消却は、当該恒久大券の額面金
        額の減少により有効となる。
     ３　支払

      (a)  支払に関する一般規定
         支払は、あらゆる場合において、                 ( ⅰ ) 支払の場所において適用ある財務もしくはその他の法律およ
       び規則ならびに        ( ⅱ )1986   年合衆国内国歳入法（以下「内国歳入法」という。）第                             871(m)   条に従い要求
       される源泉徴収もしくは控除（以下「第                     871(m)   条源泉徴収」という。）もしくは内国歳入法第                        1471(b)
       条に記載の契約に従い要求される源泉徴収もしくは控除、または内国歳入法第                                         1471  条から第     1474  条ま
       での規定、かかる条項に基づく規則もしくは合意、かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関
       する政府間の提案を施行する法律に従って課される源泉徴収もしくは控除に服するが、下記「８                                                  課税
       上の取扱い」の規定を妨げないものとする。さらに、                           NEF  は、本外国指標連動証券について支払われる
       金額に関して課される第             871(m)   条源泉徴収の金額を決定する際に、いかなる「配当同等物」（内国歳
       入法第   871(m)   条において定義される。）も、適用ある法令に基づいて可能となるかかる源泉徴収から
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       の免除または源泉徴収の減額にかかわらず、かかる支払に適用されうる最も高い税率にて、源泉徴収
       することができるものとする。
         大券の所持人は、当該大券により表章された本外国指標連動証券に関する支払を受けることのでき
       る唯一の者であり、          NEF  および保証会社は、当該大券の所持人に対しまたは当該所持人の指図に従い支
       払をなすことにより、そのように支払われた各金額について免責される。ユーロクリア・バンク・エ
       ス・エー／エヌ・ブイ（以下「ユーロクリア」という。）またはクリアストリーム・バンキング・エ
       ス・エー（以下「クリアストリーム・ルクセンブルク」という。）の名簿に当該大券により表章され
       た本外国指標連動証券の一定の額面金額の実質的な所持人として記載されている者は、当該大券の所
       持人に対しまたは当該所持人の指図に従い                      NEF  または保証会社が支払った各金額に関するかかる所持人
       の持分について、ユーロクリアおよび／または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクに
       対してのみ支払を請求するものとする。当該大券の所持人以外の者は、当該大券に関する支払につい
       て NEF  または保証会社に対する請求権を有しない。
      (b)  支払日

         本外国指標連動証券に関する金員の支払期日が、支払日（以下に定義する。）以外の日にあたる場
       合には、当該本外国指標連動証券の所持人は当該場所における翌支払日まで支払を受けることができ
       ず、かつ、かかる支払の繰延に関して、追加利息その他の金員の支払を受けることができない。本号
       において、「支払日」とは、東京およびロンドンにおいて、商業銀行および外国為替市場が、支払の
       決済を行い、通常の業務（外国為替取引および外貨預金取引を含む。）を営んでいる日（土曜日およ
       び日曜日を除く。）をいう。
      (c)  元本および利息の解釈

         「本外国指標連動証券の概要」において、本外国指標連動証券に関する元本には、場合により、以
       下のものを含むものとみなす。
        (ⅰ)  下記「８     課税上の取扱い」に基づき、元本に関し支払われることのある追加額。
        (ⅱ)  本外国指標連動証券の満期償還額。
        ( ⅲ ) 本外国指標連動証券の期限前償還金額。
        ( ⅳ ) 本外国指標連動証券の所持人の選択による償還額。
     ４　本外国指標連動証券の地位および保証

      (a)  本外国指標連動証券の地位
         本外国指標連動証券は、             NEF  の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                     担保提供制限」に従い）無担
       保の債務であり、本外国指標連動証券相互の間において優先または劣後することなく、同順位であ
       り、（下記「５         担保提供制限」に従い、また法律上優先権が認められる一定の債務を除き）                                       NEF  のそ
       の時々において残存する現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少なくとも同順位であ
       る。
      (b)  本外国指標連動証券の保証

         本外国指標連動証券に関する               NEF  の支払および交付義務は、              2018  年９月    14 日付保証状（以下「保証
       状」という。）により保証会社が無条件かつ取消不能の形で保証する。保証状に基づく保証会社の債
       務は、保証会社の直接、無条件、非劣後かつ（下記「５                              担保提供制限」に従い）無担保の債務であ
       り、また、（下記「５            担保提供制限」に従い、また国税および地方税に関する債務およびその他法律
       により定められた例外は除き）保証会社の現在および将来の他の一切の無担保の非劣後債務と、少な
       くとも同順位である。
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     ５　担保提供制限
      (a)  NEF  の担保提供制限
         NEF  は、未償還残存（代理契約（下記「                    12  その他　     (3)  代理契約」に定義する。）に定義され
       る。）の本外国指標連動証券が存在する限り、                        NEF  自身の債務（以下に定義する。）、または第三者の
       債 務について現在もしくは将来の債権者の利益のために行う保証もしくは補償に係る義務を担保する
       ために、     NEF  の現在または将来のいかなる事業、資産または収入の全部または一部に対しても、いかな
       る抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続させないものとする。ただし、同時
       に、当該債務または（場合により）保証もしくは補償と少なくとも同順位かつ同等の比率をもって本
       外国指標連動証券も担保される場合、または社債権者集会の特別決議（代理契約に定義される。）に
       より承認された他の担保もしくは保証が本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       ない。本項において「債務」とは、満期まで１年を超える期間がある有価証券上の債務で、かつオラ
       ンダもしくはその他の地域における証券取引所、店頭登録市場もしくはその他の有価証券市場で相場
       が立ち、上場され、通常取引または売買されているか、その予定であるものを意味する。
      (b)  保証会社の担保提供制限

         保証会社が保証する本外国指標連動証券に未償還残存のものが存在する限り、保証会社は、いかな
       る証券（以下に定義する。）の所持人のためにも、                           ( ⅰ ) 当該証券がその要項により円貨以外の通貨で
       支払われるかもしくは円貨以外の通貨で支払を受ける権利を与えるものである場合、または当該証券
       が円貨で表示され、かつその元本総額の                     50 ％超が保証会社もしくは（保証会社でない場合は）                          NEF  によ
       り、もしくはその授権に基づいて、当初日本国外で分売される場合であり、かつ                                          ( ⅱ ) 当該証券が日本
       国外の証券取引所、店頭登録市場その他の有価証券市場で相場が立ち、上場され、通常取引もしくは
       売買されているか、その予定である場合には、①かかる証券に関する支払、②かかる証券の保証に基
       づく支払、または③かかる証券に関する補償もしくはその他の債務に基づく支払を担保するために、
       保証会社の現在または将来のいかなる財産、資産または収入の全部または一部に対しても、いかなる
       抵当権、先取特権、質権その他の担保権も設定せず、また存続を認めないことを保証する。ただし、
       上記のいずれの場合においても、保証状に基づき、同時に、当該証券、保証、補償もしくはその他類
       似の債務に関し提供されるか、または残存する担保と同じ担保もしくは社債権者集会の特別決議によ
       り承認された他の担保もしくは保証が、本外国指標連動証券のために提供される場合は、この限りで
       はない。
         本項において、「証券」とは、発行時から１年を超える期間を有する                                    NEF  もしくは保証会社またはそ
       の他の者の社債、ディベンチャー、ノートその他類似の投資証券を意味する。
     ６　債務不履行事由

        下記の事由（以下「債務不履行事由」という。）のいずれかが発生し、かつその事由が継続している
       場合には、各本外国指標連動証券の所持人は、                        NEF  および保証会社に対し書面による通知を行うことによ
       り（代理人に対しては単に情報を提供する目的でその写しを送付する。）、当該本外国指標連動証券の
       所持人が有する本外国指標連動証券につき期限の利益を喪失し、直ちに支払われるべき旨を宣言するこ
       とができ、これにより当該本外国指標連動証券は、呈示、要求、申立その他一切の通知を要せず期限前
       償還金額で直ちに償還されるものとする。ただし、                          NEF  および保証会社がかかる通知を受領する前に当該
       債務不履行事由が治癒された場合はこの限りでない。
       (a)  本外国指標連動証券の元本の償還または本外国指標連動証券に関する証券の交付につき、７日を超
        える遅滞があった場合。
       (b)  NEF  または保証会社が、本外国指標連動証券もしくは保証状に定められる                                     NEF  もしくは（場合によ
        り）保証会社の他の約束もしくは約定、または代理契約に定められる本外国指標連動証券の所持人の
        ための約束もしくは約定の履行または遵守を怠り、かつ、いずれの場合においても、                                           NEF  または（場合
        により）保証会社が当該不履行を治癒することを要求する本外国指標連動証券の所持人からの書面に
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        よる通知が（直接であるか代理人を通じてであるかを問わず）                                NEF  および保証会社に対し交付された後
        30 日間継続した場合。
       (c)  残存元本総額が        1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の                        NEF  もしくは保証会社の本外国
        指標連動証券以外の借入金債務が不履行により期限の利益を喪失した場合、もしくは                                           NEF  もしくは保証
        会社がかかる債務につき満期においてもしくは適用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠って
        いる場合（もしくはかかる債務が要求払の場合、支払要求の後３営業日、もしくはこれより長期の適
        用ある支払猶予期間が経過してもなお弁済を怠っている場合）、または現存する元本もしくは元本総
        額が  1,000   万米ドル（他の通貨の場合は同額相当）以上の第三者の借入金債務について                                       NEF  もしくは保
        証会社が付与した保証もしくは補償の履行期が到来し、適用ある支払猶予期間の経過後履行の請求を
        受けたにもかかわらず履行されない場合。
       (d)  所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは日本において適用ある破産、支払不能
        もしくは会社更生に関する法律に基づき、                      NEF  もしくは保証会社の破産もしくは支払不能を認める決定
        もしくは命令を下した場合、もしくは                   NEF  もしくは保証会社の会社更生を求める申立が適正になされた
        ものと認めた場合で、かつ当該決定もしくは命令が継続する                               60 日間解除もしくは停止されない場合、
        または、所在地において管轄権を有する裁判所が、オランダもしくは日本において適用ある破産、支
        払不能もしくは会社更生に関する法律に基づき、                         NEF  もしくは保証会社の破産もしくは会社更生に関し
        てもしくはその財産の全部もしくは実質的に全部についてもしくはその解散もしくは清算の事由につ
        いて管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任する決定もしくは命令を下した場合で、かつ当該
        決定もしくは命令が継続する               60 日間解除もしくは停止されない場合。
       (e)  NEF  または保証会社が、オランダもしくは日本において適用ある破産法もしくは会社更生法に基づき
        自己破産を申立てた場合、              NEF  もしくは保証会社に対する破産の申立に同意した場合、支払猶予（                                   NEF
        に関してのみ）、会社更生もしくは債務整理を求める申立、答弁もしくは同意を行った場合、もしく
        は NEF  もしくは保証会社もしくはそれらの財産の全部もしくは実質的に全部について破産もしくは会社
        更生の管財人、清算人、受託者もしくは譲受人を選任することに同意した場合、もしくはそれらの債
        権者に対して債権譲渡を行い、債務整理を申入れ、もしくは書面により履行期にある債務の支払がで
        きないことを認めた場合、または                 NEF  もしくは保証会社が上記の目的のいずれかを達成するための法人
        活動を行った場合。
       (f)  社債権者集会の特別決議によりその条件が承認された新設合併、事業結合、吸収合併もしくは事業
        再編成を目的としもしくはこれに基づく場合、または存続会社がそれぞれ本外国指標連動証券もしく
        は保証状に基づく         NEF  もしくは保証会社の債務の一切を有効に引き受けることとなる新設合併、事業結
        合、吸収合併もしくは事業再編成を目的としもしくはこれに基づく場合を除き、                                         NEF  または保証会社が
        その営業の全部もしくは実質的に全部を停止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分
        した場合。ただし、保証会社については、保証会社を持株会社とする事業再編成または保証会社を持
        株会社の傘下に置く事業再編成の場合で、その結果保証会社が営業の全部もしくは実質的に全部を停
        止し、またはその資産の全部もしくは実質的に全部を処分することとなっても、本項は適用されない
        ものとする。
       (g)  理由の如何を問わず、保証状（上記                  (f)  に言及される事業再編成後の承継者たる保証会社によって調
        印がなされた保証状を含む。）が完全な効力を生じない（または保証会社がその旨主張する）場合。
        上記  (c)  に関して、米ドル以外の通貨による借入金債務は、期限の利益を喪失したか、または（場合に
       より）当該債務不履行事由が発生した日（ロンドン時間）において、代理人が指定した主要銀行により
       表示されるロンドンにおける米ドル買いに対する当該通貨の売りのための直物相場で換算するものとす
       る（ただし、理由の如何を問わず、当日にかかるレートを得られない場合は、その後に最も早く入手可
       能な日におけるレートによる。）。
     ７　社債権者集会、変更および権利放棄

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
        代理契約は、本外国指標連動証券および代理契約の一定の条項を特別決議により修正することを承認
       することを含む、本外国指標連動証券の所持人の利益に影響を与える事項について審議するために社債
       権者集会を招集することについて、定めている。
        NEF  、（場合により）保証会社または本外国指標連動証券の元本残高の                                  10 分の１以上を有する本外国指
       標連動証券の所持人は、社債権者集会を招集することができる。特別決議を採択するための社債権者集
       会の定足数は、本外国指標連動証券の元本残高の過半を保有または代表する１名以上の者、その延会に
       おいては、保有または代表される本外国指標連動証券の元本金額の如何にかかわらず、本外国指標連動
       証券の所持人本人またはその代理人１名以上の者とする。ただし、本外国指標連動証券の規定の修正
       （本外国指標連動証券の償還日の修正、本外国指標連動証券の元本の減額もしくは取消、交換条項付社
       債もしくはエクイティ・リンク償還条項付社債の償還に関する資産（もしあれば）の交付に係る規定の
       変更、もしくは本外国指標連動証券の支払通貨を変更する場合を含む。）、または代理契約の一定の条
       項の修正を議題とする集会においては、特別決議を採択するために必要な定足数は、３分の２以上を保
       有または代表する１名以上の者、その延会においては、本外国指標連動証券の元本残高の３分の１以上
       を保有または代表する１名以上の者とする。社債権者集会で採択された特別決議は、出席の有無にかか
       わらず本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。
        代理人、     NEF  および保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、以下について合
       意することができる。
       (a)  （ NEF  および保証会社の意見において）本外国指標連動証券の所持人の利益に重要な影響のない本外
        国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状の条項の修正（上記
        に述べた場合を除く。）（本外国指標連動証券の所持人の個別の状況または特定の法域における調整
        による課税もしくはその他の結果は勘案しない。）。
       (b)  本外国指標連動証券、代理契約、ディード・オブ・コベナントおよび／または保証状についての
        （ NEF  および保証会社の意見において）形式的、軽微もしくは技術的な修正、または明白な誤記の訂正
        もしくは適用ある法令の強行規定に従うための訂正。
        かかる修正は、本外国指標連動証券の所持人の全てを拘束する。また、かかる修正後は、下記「９                                                   通
       知」に従い本外国指標連動証券の所持人に可及的速やかにその旨通知される。
     ８　課税上の取扱い

        本外国指標連動証券に投資しようとする申込人は、各申込人の状況に応じて、本外国指標連動証券に
       投資することによる課税上の取扱いおよびリスクまたは本外国指標連動証券に投資することが適当か否
       かについて各自の財務・税務顧問に相談する必要がある。
        本外国指標連動証券に係る              NEF  による支払または保証状に基づく保証会社による支払は全て、課税管轄
       によりまたは課税管轄に代わって、現在または将来において課され、賦課され、徴税され、源泉徴収さ
       れ、課税されるあらゆる性質の税金、賦課金、公租公課を源泉徴収もしくは控除することなくまたはそ
       れらを理由にすることなく行われる。ただし、かかる源泉徴収または控除を法により強制される場合を
       除く。この場合、         NEF  または（場合により）保証会社は、本外国指標連動証券の所持人がかかる源泉徴収
       または控除の後に受領する本外国指標連動証券の元本の純受取額が、かかる源泉徴収または控除がなけ
       れば本外国指標連動証券について受領したであろう金額と等しくなるように必要な追加額を支払うもの
       とする。ただし、かかる追加額は以下の本外国指標連動証券に関しては支払われないものとする。
       ( ⅰ ) 本外国指標連動証券を保有する以外に、                     (x)NEF   による支払の場合にはオランダと何らかの関連を有
        すること、      (y)  保証状に基づく保証会社による支払の場合には①日本の税法上日本の居住者もしくは日
        本法人と扱われ、または②その他日本と関連を有することを理由として、かかる税金、賦課金、公租
        公課を負担する本外国指標連動証券の所持人によりまたはかかる者に代わって支払のために呈示がな
        された本外国指標連動証券。
       ( ⅱ ) 関連日（以下に定義する。）後                30 日を過ぎて支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券（た
        だし、本外国指標連動証券の所持人がかかる                       30 日目に支払のためにこれを呈示していたならば受領す
        ることができた当該追加額を除く。）。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       ( ⅲ ) オランダまたは日本において支払のために呈示がなされた本外国指標連動証券。
       (ⅳ)   (x)  内国歳入法第       1471(b)    条に記載の契約により、もしくは内国歳入法第                        1471  条から第     1474  条までの
        規定、かかる条項に基づく規則もしくは合意、かかる条項の公的な解釈に従い、または                                            (y)  内国歳入法
        第 871(m)   条に従い、かかる源泉徴収または控除が要求される場合。
        本項において「関連日」とは、当該支払について最初に支払期日が到来した日、または支払われるべ
       き金員の全額が当該期日までに代理人により受領されていない場合は、当該金員の全額が受領され、そ
       の旨の通知が下記「９            通知」に従い本外国指標連動証券の所持人に対してなされた日を意味し、「課税
       管轄」とは、       NEF  または（場合により）保証会社による本外国指標連動証券に係る元本の払込が一般に服
       する、オランダもしくはその行政区画もしくは課税当局（                              NEF  による支払の場合）または日本もしくはそ
       の行政区画もしくは課税当局（保証会社による支払の場合）またはいずれの場合もそれらのその他の管
       轄もしくはそれらの行政区画もしくはそれらの課税当局もしくはそれらの域内の課税当局を意味する。
     ９　通知

        本外国指標連動証券に関する全ての通知は、ロンドンで講読される代表的な英語の日刊新聞に掲載さ
       れた場合に有効とみなされる。かかる掲載はロンドンのフィナンシャル・タイムズ紙になされる予定で
       ある。かかる通知は、掲載された日付、または複数回掲載される場合もしくは複数の新聞紙での掲載を
       要求される場合には、掲載を要求される全ての新聞紙に最初に掲載された時点での日付をもって、なさ
       れたものとみなされる。
        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクのために大券が全部保管されている限り、か
       かる新聞への掲載の方法に代えて、本外国指標連動証券の所持人に対する連絡のためユーロクリアおよ
       びクリアストリーム・ルクセンブルクへ通知を交付するという方法をとることができる。かかる通知
       は、ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルクが通知を受領した日に本外国指標連動証券
       の所持人になされたものとみなされる。
        本外国指標連動証券の所持人による通知は書面によるものとし、これを関連する本外国指標連動証券
       とともに代理人に預託するものとする。大券が各本外国指標連動証券を表章している間も、本外国指標
       連動証券の所持人は、代理人およびユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが認める方
       法で、ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクを通じて代理人にかかる通知を行うこと
       ができる。
     10 　消滅時効

        本外国指標連動証券は、それぞれの関連日（上記「８                            課税上の取扱い」に定義する。）から元本の支
       払および／または資産の交付については                     10 年の期間内に元本に関する請求がなされない場合は失効す
       る。
     11 　準拠法および送達代理人の任命

        代理契約、ディード・オブ・コべナント、本外国指標連動証券および保証状（ならびに代理契約、
       ディード・オブ・コべナント、保証状および本外国指標連動証券ならびに本外国指標連動証券の発行お
       よび買入に関する一切の契約に起因してまたはこれらに関連して生じる非契約的債務）は英国法に準拠
       するものとし、これに従って解釈される。
        NEF  および保証会社はそれぞれ、本外国指標連動証券の所持人のために、英国の裁判所が本外国指標連
       動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生ずるあらゆる紛争（本外国指標連動証券に起
       因してまたは本外国指標連動証券に関連して生じる非契約的債務に関する紛争を含む。）を解決する管
       轄権を有すること、したがって本外国指標連動証券から生じるかまたは本外国指標連動証券に関して生
       じる訴訟または手続（以下「訴訟手続」と総称する。）が英国の裁判所に提起できることに、取消不能
       の形で合意する。
        NEF  および保証会社は、英国（本書提出日現在、ロンドン市                             EC4R   3AB  エンジェル・レーン１）に登録
       された住所を有するノムラ・インターナショナル・ピーエルシーを英国における訴訟手続に関する英国
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       における送達代理人に取消不能の形で任命し、同社が送達代理人としての職務の遂行を停止したときは
       他の送達代理人を任命する。
     12 　その他

       (1)  代わり券
         本外国指標連動証券が紛失、盗失、毀損、汚損または滅失した場合、代理人の所定の事務所におい
        て、これにつき生じる費用を請求者が支払い、かつ、                           NEF  が合理的に要求する証拠および補償を提出す
        ることを条件として、代わり券を発行することができる。毀損または汚損した本外国指標連動証券に
        ついては、代わり券が発行される前にこれを提出しなければならない。
       (2)  承継

       ( Ⅰ ) NEF  の承継
        (a)  NEF  の承継に関する前提条件
          本外国指標連動証券に関連して、                 NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継債務会
         社（下記「      (e)  承継債務会社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以
         下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) 承継債務会社および保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な代理契約の別紙５記
          載の様式の捺印証書（以下「捺印証書」という。）およびその他の書類（もしあれば）（捺印証
          書とあわせて以下「書類」という。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限するこ
          となく）承継債務会社が、              NEF  （または全ての前任の承継債務会社）に代わり、本外国指標連動証
          券の主要な債務者として、本外国指標連動証券、代理契約およびディード・オブ・コベナントに
          その名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証券の所持人のために、本外国指標連動
          証券の要項（下記         (b)  に記載の方法による修正を含む。）ならびに代理契約およびディード・オ
          ブ・コベナントの規定に従うことを約束し、それに基づき保証会社が、主要な債務者としての承
          継債務会社の本外国指標連動証券により支払うべき金額の全額の支払および／または本外国指標
          連動証券に関する交付義務を、各本外国指標連動証券の所持人に対して無条件かつ取消不能の形
          で保証すること。
         ( ⅱ ) 書類が、以下の表明および保証を含むこと。
          ( あ ) 承継債務会社
           ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに書類
            に基づく承継債務会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可お
            よび同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて承継債務会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って法的に有効
            かつ拘束力を有していること。
          ( い ) 保証会社
           ( Ａ ) かかる保証の付与に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならび
            に書類に基づく保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可
            および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
           ( Ｂ ) 書類に基づいて保証会社が負う義務および保証は、いずれもそれぞれの条項に従って法的
            に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅲ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継債務会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅳ )NEF  および承継債務会社が、場合により、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から
          NEF  を代理して提出される、書類が英国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する                                         NEF  および承
          継債務会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
          会社による      NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外
          国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交
          付 させること。
         ( ⅴ )NEF  が、代理人に対し、オランダにおける主要な法律事務所から                               NEF  を代理して提出される、オ
          ランダ法に基づき         NEF  が書類を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした
          法律意見書（かかる意見書は承継債務会社による                          NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成さ
          れ、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要
          する。）を、保管のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅵ ) 承継債務会社が、代理人に対し、承継債務会社の法域における主要な法律事務所から承継債務
          会社を代理して提出される、当該法域における法律に基づいて承継債務会社が書類を締結する能
          力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書、また承継債務会社が英国以
          外の法域に属する場合は、書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継債務会
          社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる意見書は承継債務会社によ
          る NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連
          動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のため交付しまたは交付させる
          こと。
         ( ⅶ ) 保証会社が、代理人に対し、英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含む。）が英国法に基づいて法的に
          有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨のディーラーを宛先とした法律意見書（か
          かる意見書は承継債務会社による                 NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定
          の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管
          のため交付しまたは交付させること。
         ( ⅷ ) 保証会社が、代理人に対し、日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出され
          る、日本法に基づき保証会社が書類（保証会社が承継債務会社について付与する保証状を含
          む。）を締結する能力および権限を有している旨のディーラーを宛先とした法律意見書（かかる
          意見書は承継債務会社による               NEF  の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、代理人の所定の事
          務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要する。）を、保管のた
          め交付しまたは交付させること。
         ( ⅸ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継債務会社による引受け
          上記  (a)  に定める書類が作成された場合、承継債務会社は、                           NEF  （または前任の承継債務会社）に
         代わり、本外国指標連動証券の主要な債務者として本外国指標連動証券にその名称が記載されたも
         のとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正されたものと
         みなされる。発行会社としての                NEF  （またはかかる前任の承継債務会社）は、書類の作成をもって、
         本外国指標連動証券の主要な債務者としての一切の義務を免除される。
        (c)  書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継債務会社または保証会社に対して本外国指標連動
         証券または書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解また
         は免責がなされていない限り、書類は、代理人に預託され保管される。書類において承継債務会社
         および保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または書類につき強制
         執行するため、書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          書類の作成後       15 日以内に、承継債務会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に従って、本外
         国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継債務会社
          「承継債務会社」とは、直接的または間接的に野村ホールディングス株式会社により                                           100  ％保有さ
         れる会社を意味する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
       ( Ⅱ ) 保証会社の承継

        (a)  保証会社の承継に関する前提条件
          保証会社は、本外国指標連動証券の所持人の同意なしに、承継保証会社（下記「                                          (e)  承継保証会
         社」に定義する。）に代替しまたは承継することができる。ただし、以下の事項を条件とする。
         ( ⅰ ) かかる承継が、野村ホールディングス株式会社およびその連結子会社またはそれにより構成さ
          れる企業グループ内の再編成による場合においてのみ行われること。
         ( ⅱ ) 承継保証会社が、承継が完全な効力を有するために必要な書類（以下「保証会社承継書類」と
          いう。）を作成し、当該書類の下で、（上記の一般性を制限することなく）承継保証会社が、保
          証会社（または全ての前任の承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として、
          本外国指標連動証券および代理契約にその名称が記載されていたかのように、本外国指標連動証
          券の所持人のために、本外国指標連動証券の要項（下記                            (b)  に記載の方法による修正を含む。）お
          よび代理契約の規定に従うことを約束すること。
         ( ⅲ ) 保証会社承継書類が、承継保証会社による以下の表明および保証を含むこと。
          ( Ａ ) かかる承継に必要な一切の企業、政府および規制当局による許可および同意ならびに保証会
           社承継書類に基づく承継保証会社の義務の履行に必要な一切の企業、政府および規制当局によ
           る許可および同意を取得しており、かかる許可および同意が全て完全に有効であること。
          ( Ｂ ) 保証会社承継書類に基づいて承継保証会社が負う義務は、いずれもそれぞれの条項に従って
           法的に有効かつ拘束力を有していること。
         ( ⅳ ) 本外国指標連動証券が上場されている各証券取引所、上場承認機関および／または取引相場シ
          ステム（もしあれば）が、提案されている承継保証会社の承継後も本外国指標連動証券がかかる
          証券取引所、上場承認機関および／または取引相場システムにおいて引続き上場されること、売
          買されることおよび／または取引が行われることを確認すること。
         ( ⅴ ) 保証会社および（場合により）承継保証会社が、代理人に対し、ディーラーを宛先とした以下
          の法律意見書を、保管のため交付しまたは交付させること。
          ( Ａ ) 英国における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、保証会社承継書類が英
           国法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社および承継保証会社の義務を構成する
           旨の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日
           付で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供さ
           れることを要する。）。
          ( Ｂ ) 日本における主要な法律事務所から保証会社を代理して提出される、日本法に基づき保証会
           社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を有している旨ならびに保証会社承継書類が
           日本法に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する保証会社の義務を構成する旨の法律意見書
           （かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付で作成され、
           代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供されることを要す
           る。）。
          ( Ｃ ) 承継保証会社の法域における主要な法律事務所から承継保証会社を代理して提出される、当
           該法域における法律に基づいて承継保証会社が保証会社承継書類を締結する能力および権限を
           有している旨の法律意見書、また承継保証会社が英国以外の法域に属する場合は、保証会社承
           継書類が当該法律に基づいて法的に有効かつ拘束力を有する承継保証会社の義務を構成する旨
           の法律意見書（かかる意見書は承継保証会社による保証会社の承継の日付の前７日以内の日付
           で作成され、代理人の所定の事務所において本外国指標連動証券の所持人による閲覧に供され
           ることを要する。）。
         ( ⅵ ) 本外国指標連動証券につき債務不履行事由が存在しないこと。
        (b)  承継保証会社による引受け
          上記  (a)  に定める保証会社承継書類が作成された場合、承継保証会社は、保証会社（または前任の
         承継保証会社）に代わり、本外国指標連動証券の保証会社として本外国指標連動証券にその名称が
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
         記載されたものとみなされ、これに基づき、本外国指標連動証券は、承継が効力を有するよう修正
         されたものとみなされる。保証会社（またはかかる前任の承継保証会社）は、保証会社承継書類の
         作 成をもって、本外国指標連動証券について保証会社としての一切の義務を免除される。
        (c)  保証会社承継書類の預託
          本外国指標連動証券が未償還であり、かつ承継保証会社に対して本外国指標連動証券または保証
         会社承継書類に関し本外国指標連動証券の所持人によりなされた請求につき終局判決、和解または
         免責がなされていない限り、保証会社承継書類は、代理人に預託され保管される。保証会社承継書
         類において承継保証会社は、各本外国指標連動証券の所持人が、本外国指標連動証券または保証会
         社承継書類につき強制執行するため、保証会社承継書類を作成する権利を認めるものとする。
        (d)  承継通知
          保証会社承継書類の作成後              15 日以内に、承継保証会社は、かかる承継について上記「９                              通知」に
         従って、本外国指標連動証券の所持人に対して通知するものとする。
        (e)  承継保証会社
          「承継保証会社」とは、             NEF  の最終的な親会社であるかまたは                 NEF  と最終的な親会社が同一である
         会社のいずれかを意味する。ただし、後者の場合、承継日におけるかかる承継保証会社の格付が、
         保証会社の格付以上である場合に限る。
       (3)  代理契約

         本外国指標連動証券は、発行会社としての                      NEF  および野村グローバル・ファイナンス株式会社、保証
        会社としての野村ホールディングス株式会社および野村證券株式会社、発行代理人兼主支払代理人お
        よび代理銀行としてのシティバンク・エヌ・エー・ロンドン（以下「代理人」といい、承継者たる代
        理人を含む。）、代理契約に記載のその他の支払代理人（代理人とあわせて以下「支払代理人」とい
        い、追加の支払代理人または承継者たる支払代理人を含む。）、代理契約に記載の計算代理人（以下
        「計算代理人」といい、承継者たる計算代理人を含む。）ならびに代理契約に記載の受渡代理人（以
        下「受渡代理人」といい、追加の受渡代理人または承継者たる受渡代理人を含む。）の間の                                               2018  年９
        月 14 日付の変更および改訂済代理契約（以下「代理契約」といい、随時修正、補完および／または改
        訂を含む。）に従い、その利益を享受して発行される。
       (4)  様式、額面および所有権

         本外国指標連動証券は無記名式で発行され、円建てで、外国指標連動証券の額面金額は１万円であ
        る。
         以下に記載される条件に従って、本外国指標連動証券の所有権は受渡により移転する。                                            NEF  、保証会
        社、代理人、支払代理人および受渡代理人は、（満期が到来しているか否かを問わず、また、本外国
        指標連動証券の所有に係る通知、または本外国指標連動証券の紛失もしくは盗失に係る券面上の記載
        もしくは通知の有無にかかわらず）本外国指標連動証券の持参人をその完全な権利者とみなして取り
        扱うことができる。ただし、大券の場合には、次の段落に定める規定の適用を妨げない。
         当該時点においてユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの名簿に特定の額面金額
        の当該本外国指標連動証券の所持人として登録されている者は、                                 NEF  、保証会社、支払代理人および受
        渡代理人により全ての点（本外国指標連動証券の元金の支払に関する事項を除く。かかる事項につい
        ては、大券の条項に従い、大券の所持人が、                       NEF  、保証会社、支払代理人および受渡代理人により当該
        本外国指標連動証券の所持人として取り扱われるものとし、「本外国指標連動証券の所持人」および
        これに関連する用語はこれに従って解釈される。）において当該額面金額の本外国指標連動証券の所
        持人として取り扱われる（この場合、いずれかの者の口座に貸記されている本外国指標連動証券の額
        面金額に関してユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクが発行した証明書その他の書
        類は、明白な誤りがある場合を除き、全ての点において、最終的なものとして、拘束力を有するもの
        とする。）。ユーロクリアまたはクリアストリーム・ルクセンブルクの共通預託機関または共通保管
        機関により保管される大券により表章される本外国指標連動証券は、その時点におけるユーロクリア
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        または（場合により）クリアストリーム・ルクセンブルクのルールおよび手続に従ってのみ、これを
        譲渡することができる。
         本外国指標連動証券は、恒久大券の形態で発行され、確定券面に交換することはできない。
         NEF  およびディーラーが別途合意した場合を除き、次の文言が、全ての恒久大券に記載される。
         「本証券を保有する合衆国人（合衆国内国歳入法に定義される。）は、内国歳入法第                                            165(j)   条およ
        び第  1287(a)    条に定められる制限を含む合衆国所得税法上の制限に服する。」
         上記文言に言及された条文は、合衆国の本外国指標連動証券の所持人が、一定の例外を除き、本外
        国指標連動証券に関する損失を税務上控除することができず、また、本外国指標連動証券に係る売
        却、処分、償還または元本の支払による利益について譲渡益課税の適用を受けることができない旨を
        定めている。
       (5)  代理人、支払代理人、計算代理人および受渡代理人

         代理人（発行代理人兼主支払代理人）、支払代理人、計算代理人および受渡代理人の名称ならびに
        それぞれの当初の所定の事務所は、以下のとおりである。
         代理人（発行代理人兼主支払代理人）
          シティバンク・エヌ・エー・ロンドン
          （ Citibank,      N.A.,   London   ）
          ロンドン市      E14  5LB  、カナリー・ワーフ、カナダ・スクエア、シティグループ・センター
          （ Citigroup      Centre,     Canada    Square,     Canary    Wharf,    London    E14  5LB  ）
         支払代理人
          ノムラ・バンク（ルクセンブルク）エス・エー
          （ Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.  ）
          エスペランジュ         L-5826   、ガスペリッシュ通り           33 番 A 棟
          （ Bâtiment     A,  33  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange      ）
         計算代理人
          ノムラ・インターナショナル・ピーエルシー
          （ Nomura    International        plc  ）
          ロンドン市      EC4R   3AB  エンジェル・レーン１
          （ 1 Angel   Lane,   London    EC4R   3AB  ）
         受渡代理人
          本外国指標連動証券については指定されていない。
         NEF  および保証会社は、以下の全ての条件を満たす場合には、支払代理人、計算代理人および／もし
        くは受渡代理人の指名を変更もしくは終了させる権利ならびに／または追加のもしくはその他の支払
        代理人、計算代理人もしくは受渡代理人を指名する権利ならびに／または支払代理人、計算代理人も
        しくは受渡代理人の所定の事務所の変更を承認する権利を有する。
         ( ⅰ )NEF  が設立された法域を除くヨーロッパ大陸内に支払代理人を常置すること。
         ( ⅱ ) 計算代理人が任命された本外国指標連動証券に関し計算代理人を常置すること。
         ( ⅲ ) 代理人を常置すること。
         変更、終了、指名または移行は、上記「９                      通知」に従って、本外国指標連動証券の所持人に対する
        30 日以上    45 日以内の事前の通知がなされた後にのみ（                      ( ⅰ ) 支払不能の場合、または             ( ⅱ ) 支払代理人
        が、内国歳入法第         1471  条から第     1474  条までの規定、        かかる条項に基づく規則もしくは合意、もしくは
        かかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律                                           に従って定義され
        る「外国金融機関」であり、「パススルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降に「参加外国金融
        機関」とはならないかもしくは同日以降に「参加外国金融機関」ではなくなる場合もしくは「パスス
        ルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降に「パススルー支払」に対する源泉徴収税を免除される
        ようにならないかもしくは同日以降に「パススルー支払」に対する源泉徴収税を免除されなくなる場
        合（上記の用語は内国歳入法第                1471  条から第     1474  条までの規定、かかる条項に基づく                  規則もしくは合
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        意、もしくはかかる条項の公的な解釈もしくはかかる条項に関する政府間の提案を施行する法律                                                  に従
        い定義される。）には、「パススルー支払」に対する源泉徴収税の施行日以降、いずれの場合も直ち
        に）  効力を生じるものとする。
         代理人、その他の支払代理人、計算代理人および受渡代理人は、代理契約に基づき職務を行う際
        に、  NEF  および保証会社の代理人としてのみ職務を行い、本外国指標連動証券の所持人に対して義務を
        負わず、また、本外国指標連動証券の所持人と代理または信託の関係を有しない。ただし、（本外国
        指標連動証券の所持人に対し本外国指標連動証券の償還の支払をする                                   NEF  または場合により保証会社の
        義務に影響を及ぼすことなく）本外国指標連動証券に関して期限が到来した額の支払のために代理人
        が受領した資金は、上記「              10  消滅時効」に定められた消滅時効期間が満了するまで、代理人が本外国
        指標連動証券の所持人のために保管する。代理契約は、一定の事情の下での代理人、支払代理人、計
        算代理人および受渡代理人に対する補償およびそれらの責任免除のための規定を含んでおり、また、
        代理人およびその他の支払代理人が                  NEF  および保証会社との間で営業上の取引を行うことができ、かか
        る取引から生じた利益を本外国指標連動証券の所持人に帰属させる義務を負わない旨の規定を含んで
        いる。代理契約には、代理人が吸収合併もしくは組織変更を行った事業体、代理人との間で新設合併
        を行った事業体または代理人がその資産のほぼ全てを譲渡した事業体を承継代理人として認める条項
        が規定されている。
       (6)  追加発行

         NEF  は、本外国指標連動証券の所持人の同意を得ることなく、全ての点（またはその発行総額、およ
        び発行価格を除く全ての点）において本外国指標連動証券と同じ要項の社債を随時成立させ発行し、
        かかる社債を未償還の本外国指標連動証券と統合して単一のシリーズとすることができる。
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    指数の概要
    ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数（課税後配当込み）

    ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数                                        （課税後配当込み）          は、  特定
    のニッチ産業において高いグローバル・マーケット・シェアを持つ、日本の中小型株のパフォーマンスを表
    すよう設計された指数である。
    指数値の基準日は         2015  年 １ 月 30 日とし、基準日の指数値（基準値）を                   1,000   とする。本指数は配当から源泉徴
    収税を控除した金額を再投資する課税後配当込みの指数である。
    定期入替え

    毎年１月の最終営業日の終了後、定期入替えが行われる（定期入替日）。指数を構成するために使用される
    データは、毎年        12 月の最終営業日の終了時点（定期入替基準日）のものとする。
    構成銘柄の選定方法

      ・日本国内の取引所に上場する、日本国内の銘柄の普通株式（ただし、日本銀行と不動産投資法人
       （ REIT  ）は除く。）を対象とする。
      ・定期入替基準日における時価総額の降順でランク付けされ、１位から                                    400  位、および      1001  位以降は除外
       し、さらに過去３ヶ月間の平均日次売買代金の下位                          10 ％にランクされている銘柄も除外した結果残った
       銘柄群から、グローバル競争力ランキング                      ( ※ ) に基づいて      100  銘柄を選定する        。
      ・毎年の定期入替では、グローバル競争力ランキング上位                              50 銘柄を無条件に指数採用銘柄とする。上位                      51
       位から   150  位にランクされた銘柄を採用候補とし、採用候補のうち既採用銘柄を上位から順に                                          100  銘柄に
       達するまで採用する。既採用銘柄を採用した後に、採用銘柄が                                100  銘柄に達しない場合には、不足分を
       採用候補のうち未採用銘柄の上位から順に採用する。
    ( ※ ) グローバル競争力ランキング

    FactSet     RBICS   （ Revere    Business     Industry     Classification         System:    リビア業種・産業分類基準）でカバー
    されるグローバル銘柄から、定期入替基準日の直近２会計年度において、年度末が４月１日から３月                                                    31 日に
    到来する最新の決算報告書情報から計算されたデータを使用する。
    以下の数式に基づいて各企業の「グローバル・マーケット・シェア（％）」（                                        RBICS   レベル５を用いる）を計
    算する。ここでの「セグメント別売上高」は                       RBICS   レベル５を用いた売上高である。企業の売上高データは
    FactSet    の財務データベースに基づいており、平均為替レートに基づいて米国ドルに換算される（マイナスま
    たはゼロの売上高の企業は分析から除外される。）。また、企業は１つ以上の                                        RBICS   レベル５業種へのエクス
    ポージャーを持つことがあり、１つ以上の「グローバル・マーケット・シェア（％）」を持つことがある。
    各企業の「グローバル・マーケット・シェア（％）」が                             RBICS   レベル５内で計算されると、「グローバル・


    マーケット・シェア（％）」第１位の企業から昇順にランキングされる。これが「グローバル・マーケッ
    ト・シェア・ランキング」の基礎となる。
    特定の   RBICS   レベル５の中で同順位が存在する場合、より大きな「セグメント売上高比率」を有する企業が上
    位にランキングされる。「グローバル・マーケット・シェア（％）」と「セグメント売上高比率」の両方で
    同順位の場合は絶対的な「セグメント売上高」が大きい企業が上位とみなされる。
    次に複数の      RBICS   レベル５に対してエクスポージャーがあるために複数の「グローバル・マーケット・シェ
    ア・ランキング」を持つ企業の場合は、以下の手順を実行して独自のランキングを割り当てる。
       ステップ１：「法人・その他未配分売上高」および「一般・複数業種売上高」と呼ばれる                                              RBICS   レベル
              ５の業種を除外する。
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       ステップ２：企業における収益が                 10 ％未満の     RBICS   レベル５の業種を除外する。
       ステップ３：企業における最も高い「グローバル・マーケット・シェア・ランキング」を選択する。
       ステップ４：「グローバル・マーケット・シェア・ランキング」において同順位がある場合は、より大
              きな「グローバル・マーケット・シェア（％）」を有する方を選択する。
    構成銘柄の組入比率

    選定された      100  銘柄を浮動株調整時価総額に基づいて加重する。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項
    本受益権または本外国指標連動証券に関するリスク要因

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券は、発行会社の担保の裏付けがない証券であり、担保付債務

    ではない。また本外国指標連動証券および／または本受益権のリターンは、本外国指標連動証券および／ま
    たは本受益権の連動指標であるファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指
    数（課税後配当込み）（以下本項において「本指数」または「連動先指数」という。）のパフォーマンスに
    連動している。本外国指標連動証券および／または本受益権に投資することは、連動先指数の構成銘柄に直
    接投資することと同じではない。
    本「投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項」の項では、本受益権への投資を検討するにあた

    り投資家になろうとする者が考慮すべきリスク要因について記載する。投資家は、本受益権に投資する前
    に、以下に記載のリスクに関する情報のほか、本書中に記載のその他の情報を熟読すべきである。
    以下に明示されている各リスクは、本受益権への投資に内在する主要なリスクを説明したものである。以下

    に明示されている各リスクは、発行会社の事業、業務、財務状態または見通しに重大な悪影響を及ぼす可能
    性があり、結果的には投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
    さらに以下に明示されている各リスクは、本外国指標連動証券および／または本受益権の取引価格または本
    受益権に基づく投資家の権利に悪影響を及ぼすおそれがあり、その結果、投資家は投資金額の全部または一
    部を失うおそれがある。
    本受益権に投資しようとする者は、下記のリスクが、発行会社が直面しているリスクまたは本外国指標連動

    証券および／または本受益権の性質により生じうるリスクの全てではない点に留意するべきである。発行会
    社は、その業務および発行されうる本外国指標連動証券に関連するリスクのうち、自らが重要であると考え
    るリスクのみを記載している。発行会社が現在重要でないと考えている、または現在認識していないその他
    のリスクが存在する可能性があり、これらのいずれかが投資家が本受益権に関して受領するリターンに重大
    な悪影響を及ぼす可能性がある。本受益権に投資しようとする者は、本外国指標連動証券および／または本
    受益権に関するリスクを十分に理解できない場合、別途投資に関する助言を求めるべきである。
    発行会社または保証会社の信用リスク

    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還金額の支払は発行会社または保証会社の義務となって

    いる。したがって、発行会社または保証会社の倒産や財務状況の悪化等により発行会社または保証会社が本
    外国指標連動証券の償還金額を支払わず、または支払うことができない場合には、投資家は損失を被りまた
    は投資元本を割り込むことがあり、投資元本の全てを失うこともある。
    信用格付の引き下げは、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の価値は、部分的に、発行会社または保証会社の信用力に対す

    る投資家の一般的な評価の影響を受けると予想される。格付機関は発行会社または保証会社の格付けの引下
    げや取消を行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に指定されることがある。そ
    の結果、本外国指標連動証券および／または本受益権の価格の低下につながるおそれがある。
    満期時または償還時の連動先指数の水準が、開始日時点の当該指数の水準を上回った場合でも、投資家が受

    領する金額が本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の元本を割り込む場合がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の管理費用は、本外国指標連動証券の満期時または償還時に
    おいて投資家が受領する償還金額を減少させ、また管理費用および償還手数料は任意償還または期限前償還
    に おいて投資家が受領する償還金額を減少させるため、投資家が本外国指標連動証券の満期時または償還時
    において少なくとも投資元本を受領するには、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標であ
    る本指数の数値が上昇する必要がある。償還価額の決定に際して管理費用は毎日計算され参考終値から差し
    引かれるため、手数料の正味の影響は時間の経過とともに累積されていくものであり、本書に定められる所
    定の年率にて差し引かれる。したがって、本指数の水準が上昇しない場合もしくは本外国指標連動証券およ
    び／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準の上昇が管理費用（任意償還もしくは期限前償還の場
    合には、それに加え償還手数料）のマイナスの影響を相殺するのに十分なものでない場合、または本外国指
    標連動証券および／もしくは本受益権の連動指標である本指数の水準が低下した場合には、投資家が満期時
    または償還時において受領する金額が投資元本を下回り、またはゼロになる可能性がある。
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信託財

    産である本外国指標連動証券の満期まで本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない可能性
    がある
    本受益権の上場廃止その他本信託の終了事由が発生した場合、投資家は、残余財産として本外国指標連動証

    券の償還価額相当額を受領することが予定されている。この場合に投資家が受領する金額は、本受益権の信
    託財産である本外国指標連動証券の満期までに本受益権を保有していた場合に受領し得た金額よりも少ない
    可能性がある。
    本受益権の市場価格と、本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きは乖離する可能

    性がある
    本受益権の市場価格は、市場での需給等に左右されるため、連動対象となる指標の値動きや本受益権の基準

    価額および本外国指標連動証券の償還価額の値動きと乖離する可能性がある。なお、本受益権の基準価額
    は、本受益権１口当たりの信託財産の評価額であり、本外国指標連動証券１券面の額面金額当たりの償還価
    額を受益権付与率で除することにより算出される（小数点以下は切り上げる。）。
    投資家は本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して利息の支払を受けるものではなく、本指数

    に含まれる契約に関していかなる権利も有さない
    投資家は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券に関して定期的な利息の支払を受けない。投資家

    は、本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数に含まれる指数構成銘柄に投資し
    ている投資家であれば有する権利を有さない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、多数の予測不能な要因の影響を受けるおそれがある

    本外国指標連動証券および／または本受益権の時価は、購入日以降、変動するおそれがある。また投資家

    は、本受益権を市場で売却した場合には多額の損失を被るおそれがある。発行会社は、一般にどの要因より
    も本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすのは、連動先指数の構成銘柄および本
    指数自体の価値であると考えている。複数のその他の要因（その多くは発行会社のコントロールが及ばない
    ものである。）が本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼすこととなる。本外国指
    標連動証券および／または本受益権の時価に影響を及ぼす主な要因としては、以下が挙げられる。
      ・連動先指数の水準
      ・本受益権の市場における需給状態（本受益権のマーケット・メーカーにおける在庫ポジションを含
       む。）
      ・本外国指標連動証券の満期までの残存期間
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      ・金利
      ・認識されている発行会社または保証会社の信用力
      ・上場および店頭取引の株式デリバティブ市場における需給状態
      ・同じ連動先指数を対象とする仕組商品市場における需給状態およびヘッジ活動
    これらの要因は複雑な形で相互に関係している場合があり、一つの要因が本外国指標連動証券および／また
    は本受益権の時価に及ぼす影響によって別の要因の影響が相殺されたり、または別の要因の影響が拡大する
    場合がある。
    本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の期限前償還または消却

    本外国指標連動証券は、調整事由の発生、債務不履行事由の発生または発行会社による本外国指標連動証券

    に基づく債務の履行の全部もしくは一部が違法になったかもしくは物理的に実行不可能になった場合その他
    の要因により、期限前償還金額の支払をすることにより期限前償還される可能性がある。かかる期限前償還
    金額は、いかなる場合であっても、本外国指標連動証券の償還または消却に関連して発行会社によりまたは
    発行会社に代わって負担された（または負担される予定の）一切の費用、損失および経費（もしあれば）
    （ヘッジ解約費用を含み、これらに限定されない。）が差し引かれる。かかる費用、損失および経費は、本
    外国指標連動証券の所持人が償還または消却時に受領する金額を減少させ、期限前償還金額をゼロまで減少
    させる可能性がある。発行会社は、何らかの、または特定の方法でヘッジ取引を行う義務を負っておらず、
    費用、損失および経費が最低限となる（または最低限となることが期待される）方法でヘッジ取引を行うこ
    とを要求されない。
    インデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価に影響を及ぼす変更は、本外国指

    標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびにその時価に影響を及ぼすおそれがある
    連動先指数の水準の計算に関するインデックス・スポンサーの方針、ならびに連動先指数の構成および評価

    に影響を及ぼす変更が連動先指数にどのように反映されるかは、連動先指数の数値、ひいては満期時または
    償還時に本外国指標連動証券および／または本受益権に対して支払われる金額ならびに満期前の本外国指標
    連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがある。
    最終評価日において市場混乱事由が発生しておりまたは存在する場合には、償還価額の決定が延期されるこ

    とがある
    最終評価日における本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の償還価額の決定は、計算代理人が、か

    かる最終評価日において市場混乱事由が発生しているかまたは存在していると判断した場合には、これを延
    期することができる。ただし、決定が延期されたにもかかわらず、延期後の日においても市場混乱事由が発
    生しているかまたは存在している場合には、計算代理人は、かかる日において、市場環境を考慮した上で償
    還価額を決定することができる。
    本指数に関する過去の水準は、本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の、本指

    数の将来のパフォーマンスを示すと解釈すべきではない
    本外国指標連動証券および／または本受益権の連動指標である本指数が将来上昇するかまたは下落するかを

    正確に予想することは不可能である。本受益権の信託財産である本外国指標連動証券の満期までの期間中の
    本指数の実際のパフォーマンス、および満期時または償還時に支払われる金額は、本指数の過去の水準とは
    関係していない。
    本外国指標連動証券および／または本受益権に関する市場の流動性は、時間の経過とともに大幅に変化する

    可能性がある
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    本外国指標連動証券および／または本受益権の数量または額面総額は、本外国指標連動証券の任意償還、期

    限前償還および／または本受益権の転換によりいつでも減少する可能性がある。したがって、本受益権の市
    場の流動性は、本外国指標連動証券および／または本受益権の満期までの期間中に大幅に変化する可能性が
    ある。
    投資家と計算代理人との間に利益相反の可能性が存在する

    本外国指標連動証券に関してノムラ・インターナショナル・ピーエルシーが計算代理人を務めている。計算

    代理人は、とりわけ、その満期時または償還時に本外国指標連動証券に関して投資家に支払われる償還価額
    を決定する。
    本指数のインデックス・スポンサーが本指数の算出または公表を中止または一時停止した場合、本外国指標

    連動証券および／または本受益権の時価を決定することが難しくなる可能性がある。これらの事象が発生し
    た場合、または本指数の数値が市場混乱事由その他の理由により入手もしくは算出できない場合には、計算
    代理人は、その単独の裁量により本指数の数値を誠実に見積もることを要求される場合がある。
    計算代理人は、その職務を履行する際、自身で判断を行う。例えば、計算代理人は、評価日（最終評価日を

    含む。）において、本指数に影響する市場混乱事由が発生または存在しているか否かを決定しなければなら
    ない場合がある。この判断は結局、その事由によって、スワップ・カウンターパーティのヘッジ・ポジショ
    ンを解約する能力が著しく阻害されることとなったか否かについての計算代理人の判断にかかっている。こ
    れらの計算代理人による判断は、本外国指標連動証券および／または本受益権の時価に影響するおそれがあ
    るため、計算代理人がそのような判断を行う必要がある場合、計算代理人は相反する利益を有する可能性が
    ある。
                                279/343











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    ＜共通事項＞
    信託報酬

    　受託者が委託者から収受する信託報酬として、委託者と受託者が定めるもの（第一管理信託報酬）につい

    ては、委託者がこれを負担する。
    租税の取扱い

    　本受益権に関する租税の取扱いは以下のとおりである。ただし、本受益権が租税特別措置法上、上場株式

    等に該当しないこととなる場合の個人の受益者に対する課税については、この限りでない。租税の取扱いに
    ついては、各受益者において、税務専門家等に確認されたい。また、税法が改正された場合等には、下記の
    内容が変更されることがある。
     (ⅰ)   個人の受益者に対する課税

     ＜本受益権の売却時＞
       本受益権を売却する場合（受益者による委託者買取請求に基づく売却も含む。以下同じとする。）に
     は、「申告分離課税」の取扱いとなり、譲渡益に対する課税は、                                 20 ％（所得税      15 ％および地方税５％）の
     税率となる（ただし、            2037  年 12 月 31 日までは、      20.315   ％（所得税      15.315   ％および地方税５％）の税率とな
     る。）。なお、「源泉徴収あり」の特定口座にて本受益権を有する受益者については、源泉徴収が行われ
     る（原則として、確定申告は不要である。）。
       差損（譲渡損）については、確定申告により、特定公社債等の利子所得等および譲渡所得等ならびに上
     場株式等の譲渡益および上場株式等の配当等（申告分離課税を選択したものに限る。）と損益通算が可能
     である。
     ＜償還金の受取時＞

       本信託の終了により交付を受ける金銭（以下「償還金」という。）の全額が株式等に係る譲渡所得等の
     収入金額とみなされるため、取得価額との差益（譲渡益）は譲渡所得として                                       20 ％（所得税      15 ％および地方
     税５％）の税率（ただし、              2037  年 12 月 31 日までは、      20.315   ％（所得税      15.315   ％および地方税５％）の税率
     となる。）による申告分離課税の対象となり、確定申告が必要である。なお、「源泉徴収あり」の特定口
     座にて本受益権を有する受益者については、源泉徴収が行われる（原則として、確定申告は不要であ
     る。）。
       差損（譲渡損）については、確定申告により、特定公社債等の利子所得等および譲渡所得等ならびに上
     場株式等の譲渡益および上場株式等の配当等（申告分離課税を選択したものに限る。）と損益通算が可能
     である。また、償還金の受取時の差益（譲渡益）については、上場株式等の譲渡損と損益通算が可能であ
     る。
     (ⅱ)   法人の受益者に対する課税

     ＜本受益権の売却時＞
       通常の株式の売却時と同様に、本受益権の取得価額と売却価額との差額について、他の法人所得と合算
     して課税される。
     ＜償還金の受取時＞

       償還金の全額と取得価額との差益（譲渡益）が、通常の株式の売却時と同様に、他の法人所得と合算し
     て課税される。
    ２【新規発行による手取金の使途】

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     （１）【新規発行による手取金の額】
          払込金額の総額                 発行諸費用の概算額                   差引手取概算額

        １兆  1,500   億円  ( 注１  )          ４億円   ( 注２  )          １兆  1,496   億円  ( 注１  )

     ( 注１  ) 　当該金額は、上限金額である。
     ( 注２  ) 　当該金額は、各本受益権が上限金額まで発行された場合の発行諸費用の見積概算額である。
     （２）【手取金の使途】

       　各本受益権に係る信託の信託財産として拠出された本外国指標連動証券の発行に係る手取金は、野村
       ホールディングス株式会社およびその連結子会社に対する貸付資金に充当する予定である。
    第２【売出要項】

     該当事項なし。

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    【募集又は売出しに関する特別記載事項】

     本「募集又は売出しに関する特別記載事項」には、本受益権、またはその信託財産である本外国指標連動


    証券（本項では以下「本指標連動債」という。）のそれぞれについて、主な投資リスクや連動対象となる指
    標の概要等を記載している。
    ＜ NEXT   NOTES   香港ハンセン・ダブル・ブル               ETN  に関する情報＞

                 NEXT   NOTES   香港ハンセン・ダブル・ブル               ETN  （銘柄コード：        2031  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 円換算した「ハンセン指数・レバレッジインデックス」
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率がハンセン指数の日々の騰落率の２倍か

                 ら金利・印紙税相当分を控除して計算されたハンセン指数・レバレッジイン
                 デックス（香港ドル建て）を円換算したものです。その円換算前の値動きは
                 NEXT   NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））
       連動対象となる
                 をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、ハンセン指数は、香港取引所のメインボードに上場している銘柄のう
                 ち、時価総額が大きく、流動性の高い銘柄で構成される指数です。ハンセン・
                 インデックス・カンパニー・リミテッドは、構成銘柄数を                              2022  年半ばまでに       80
                 銘柄に増やし、最終的に            100  銘柄に固定することを目標としています。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫            本受益権は、連動対象となる指標が香港ドル建て指数を
                 円換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被る
       主な投資リスク
                 ことがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額および本指標連動債の償還価額の値動きと乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                 ハンセン指数・レバレッジインデックスの２営業日以上離れた期間の騰落率

       連動対象となる
                 は、同期間のハンセン指数の騰落率の２倍とは、通常は一致しません。
        指標に関する
                 ハンセン指数の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなればなるほど、ま
         注意点
                 た、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向があります。
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                ≪満期償還日≫        2033  年２月７日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
                                283/343
















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    ＜ NEXT   NOTES   香港ハンセン・ベア           ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   香港ハンセン・ベア           ETN  （銘柄コード：        2032  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 円換算した「ハンセン指数・ショートインデックス」
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率がハンセン指数（配当込指数）の日々の

                 騰落率の－１倍に金利相当分を加算し印紙税相当分を控除して計算されたハン
                 セン指数・ショートインデックス（香港ドル建て）を円換算したものです。そ
                 の円換算前の値動きは           NEXT   NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （ま
       連動対象となる
                 たはその承継       URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、ハンセン指数は、香港取引所のメインボードに上場している銘柄のう
                 ち、時価総額が大きく、流動性の高い銘柄で構成される指数です。ハンセン・
                 インデックス・カンパニー・リミテッドは、構成銘柄数を                              2022  年半ばまでに       80
                 銘柄に増やし、最終的に            100  銘柄に固定することを目標としています。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫            本受益権は、連動対象となる指標が香港ドル建て指数を
                 円換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被る
       主な投資リスク
                 ことがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                 ハンセン指数・ショートインデックスの２営業日以上離れた期間の騰落率は、

                 同期間のハンセン指数（配当込指数）の騰落率の－１倍とは、通常は一致しま
       連動対象となる
                 せん。
        指標に関する
                 ハンセン指数（配当込指数）の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなれば
         注意点
                 なるほど、また、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向が
                 あります。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                ≪満期償還日≫        2033  年２月７日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・ダブル・ブル         ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・ダブル・ブル         ETN  （銘柄コード：        2033  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 円換算した「韓国総合株価指数                200  ・レバレッジインデックス」
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が韓国総合株価指数                              200  の日々の騰落率の

                 ２倍から金利相当分を控除して計算された韓国総合株価指数                               200  ・レバレッジイ
                 ンデックス（韓国ウォン建て）を円換算したものです。その円換算前の値動き
       連動対象となる
                 は NEXT   NOTES   ウェブサイト（         https://nextnotes.com/             （またはその承継
        指標の概要
                 URL  ））をご参照下さい。
                 なお、韓国総合株価指数             200  は、韓国証券取引所上場の主要                200  銘柄で構成され
                 る指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫            本受益権は、連動対象となる指標が韓国ウォン建て指数
                 を円換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被
       主な投資リスク
                 ることがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                 韓国総合株価指数         200  ・レバレッジインデックスの２営業日以上離れた期間の騰

                 落率は、同期間の韓国総合株価指数                  200  の騰落率の２倍とは、通常は一致しませ
       連動対象となる
                 ん。
        指標に関する
                 韓国総合株価指数         200  の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなればなるほ
         注意点
                 ど、また、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向がありま
                 す。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                ≪満期償還日≫        2033  年２月７日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
                                287/343
















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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・ベア    ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   韓国  KOSPI   ・ベア    ETN  （銘柄コード：        2034  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 円換算した「韓国総合株価指数                200  （先物）・インバースインデックス」
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が韓国総合株価指数                              200  （先物）の日々の

                 騰落率の－１倍に金利相当分を加算して計算された韓国総合株価指数                                    200  （先
                 物）・インバースインデックス（韓国ウォン建て）を円換算したものです。そ
                 の円換算前の値動きは           NEXT   NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （ま
       連動対象となる
                 たはその承継       URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、韓国総合株価指数             200  （先物）は、韓国総合株価指数                200  先物市場に上場
                 している直近限月の価格の値動きに連動した指数（ロールオーバーコスト込
                 み）です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫            本受益権は、連動対象となる指標が韓国ウォン建て指数
                 を円換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被
       主な投資リスク
                 ることがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                 韓国総合株価指数         200  （先物）・インバースインデックスの２営業日以上離れた

                 期間の騰落率は、同期間の韓国総合株価指数                       200  （先物）の騰落率の－１倍と
       連動対象となる
                 は、通常は一致しません。
        指標に関する
                 韓国総合株価指数         200  （先物）の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなれば
         注意点
                 なるほど、また、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向が
                 あります。
                                288/343





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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                ≪満期償還日≫        2033  年２月７日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
     ＜ NEXT   NOTES   金先物    ダブル・ブル       ETN  に関する情報＞

                 NEXT   NOTES   金先物    ダブル・ブル       ETN  （銘柄コード：        2036  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 日経・   JPX  金レバレッジ指数
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が日経・                        JPX  金指数の日々の騰落率の２倍

                 として計算された指数です。指数値が前日の値の                         10 ％未満にならないよう、一
                 定の制限があります。その値動きは                         NEXT   NOTES   ウェブサイト
       連動対象となる
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、日経・       JPX  金指数は、大阪取引所上場の金先物価格を用いて、中心限月か
                 ら翌限月の乗り換えを行いながら算出される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
       連動対象となる

                 金先物価格（中心限月）と、金先物価格をもとに計算された日経・                                  JPX  金指数の
        指標の計算に
                 値動きは、必ずしも一致しません。
        用いられる
                 また、長期保有を行うことで、金先物価格（中心限月）と日経・                                 JPX  金指数の値
      先物指数に関する
                 動きの乖離が大きくなり、期待した投資成果が得られない可能性があります。
         注意点
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                 日経・   JPX  金レバレッジ指数の２営業日以上離れた期間の騰落率は、同期間の日
       連動対象となる
                 経・  JPX  金指数の騰落率の２倍とは、通常は一致しません。
        指標に関する
                 日経・   JPX  金指数の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなればなるほど、ま
         注意点
                 た、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向があります。
                ≪満期償還日≫        2033  年２月７日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   金先物    ベア   ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   金先物    ベア   ETN  （銘柄コード：        2037  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 日経・   JPX  金インバース指数
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が日経・                        JPX  金指数の日々の騰落率の－１

                 倍として計算された指数です。指数値が前日の値の                           10 ％未満にならないよう、
                 一定の制限があります。その値動きは                         NEXT   NOTES   ウェブサイト
       連動対象となる
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、日経・       JPX  金指数は、大阪取引所上場の金先物価格を用いて、中心限月か
                 ら翌限月の乗り換えを行いながら算出される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
       連動対象となる

                 金先物価格（中心限月）と、金先物価格をもとに計算された日経・                                  JPX  金指数の
        指標の計算に
                 値動きは、必ずしも一致しません。
        用いられる
                 また、長期保有を行うことで、金先物価格（中心限月）と日経・                                 JPX  金指数の値
      先物指数に関する
                 動きの乖離が大きくなり、期待した投資成果が得られない可能性があります。
         注意点
                 日経・   JPX  金インバース指数の２営業日以上離れた期間の騰落率は、同期間の日

       連動対象となる
                 経・  JPX  金指数の騰落率の－１倍とは、通常は一致しません。
        指標に関する
                 日経・   JPX  金指数の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなればなるほど、ま
         注意点
                 た、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向があります。
                ≪満期償還日≫        2033  年２月７日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ダブル・ブル       ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ダブル・ブル       ETN  （銘柄コード：        2038  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 日経・   JPX  原油レバレッジ指数
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が日経・                        JPX  原油指数の日々の騰落率の２

                 倍として計算された指数です。指数値が前日の値の                           10 ％未満にならないよう、
                 一定の制限があります。その値動きは                         NEXT   NOTES   ウェブサイト
       連動対象となる
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、日経・       JPX  原油指数は、東京商品取引所上場の原油先物価格を用いて、中
                 心限月から翌限月の乗り換えを行いながら算出される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
       連動対象となる

                 原油先物価格（中心限月）と、原油先物価格をもとに計算された日経・                                    JPX  原油
        指標の計算に
                 指数の値動きは、必ずしも一致しません。
        用いられる
                 また、長期保有を行うことで、原油先物価格（中心限月）と日経・                                  JPX  原油指数
                 の値動きの乖離が大きくなり、期待した投資成果が得られない可能性がありま
      先物指数に関する
                 す。
         注意点
                 日経・   JPX  原油レバレッジ指数の２営業日以上離れた期間の騰落率は、同期間の

       連動対象となる
                 日経・   JPX  原油指数の騰落率の２倍とは、通常は一致しません。
        指標に関する
                 日経・   JPX  原油指数の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなればなるほど、
         注意点
                 また、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向があります。
                ≪満期償還日≫        2033  年２月７日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
                                293/343


                                                          EDINET提出書類
                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
                                294/343




















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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ベア   ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   ドバイ原油先物         ベア  ETN  （銘柄コード：        2039  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 日経・   JPX  原油インバース指数
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が日経・                        JPX  原油指数の日々の騰落率の－

                 １倍として計算された指数です。指数値が前日の値の                             10 ％未満にならないよ
                 う、一定の制限があります。その値動きは                          NEXT   NOTES   ウェブサイト
       連動対象となる
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、日経・       JPX  原油指数は、東京商品取引所上場の原油先物価格を用いて、中
                 心限月から翌限月の乗り換えを行いながら算出される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
       連動対象となる

                 原油先物価格（中心限月）と、原油先物価格をもとに計算された日経・                                    JPX  原油
        指標の計算に
                 指数の値動きは、必ずしも一致しません。
        用いられる
                 また、長期保有を行うことで、原油先物価格（中心限月）と日経・                                  JPX  原油指数
                 の値動きの乖離が大きくなり、期待した投資成果が得られない可能性がありま
      先物指数に関する
                 す。
         注意点
                 日経・   JPX  原油インバース指数の２営業日以上離れた期間の騰落率は、同期間の

       連動対象となる
                 日経・   JPX  原油指数の騰落率の－１倍とは、通常は一致しません。
        指標に関する
                 日経・   JPX  原油指数の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなればなるほど、
         注意点
                 また、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向があります。
                ≪満期償還日≫        2033  年２月７日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
                                295/343


                                                          EDINET提出書類
                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
                                296/343




















                                                          EDINET提出書類
                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   NY ダウ・ダブル・ブル・ドルヘッジ                  ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   NY ダウ・ダブル・ブル・ドルヘッジ                  ETN  （銘柄コード：        2040  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 ダウ・ジョーンズ工業株価平均                レバレッジ      ( ２倍  ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     )
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が、米ドル／円ヘッジされたダウ・

                 ジョーンズ工業株価平均（プライス・リターン）の日々の騰落率の２倍から金
                 利相当分を控除して計算されたものです。その値動きは                             NEXT   NOTES   ウェブサイ
       連動対象となる
                 ト（  https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、ダウ・ジョーンズ工業株価平均は、米国の代表的な企業（輸送業と公共
                 事業を除く）の株式          30 銘柄で構成される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫             本受益権は、連動対象となる指標が米ドル／円の為替
                 ヘッジを目指した指数であるものの、為替変動リスクを完全に排除できるとは
                 限らず、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被ることがあります。ま
       主な投資リスク
                 た、日米の金利差等により、ヘッジコストが生じる場合があります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                 ダウ・ジョーンズ工業株価平均                レバレッジ      ( ２倍  ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     ) の

                 ２営業日以上離れた期間の騰落率は、同期間の米ドル／円ヘッジされたダウ・
                 ジョーンズ工業株価平均（プライス・リターン）の騰落率の２倍とは、通常は
       連動対象となる
                 一致しません。
        指標に関する
         注意点
                 ダウ・ジョーンズ工業株価平均（プライス・リターン）の価格変動性（ボラ
                 ティリティ）が大きくなればなるほど、また、投資期間が長くなればなるほ
                 ど、その差は大きくなる傾向があります。
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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
                ≪満期償還日≫        2033  年８月８日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   NY ダウ・ベア・ドルヘッジ             ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   NY ダウ・ベア・ドルヘッジ             ETN  （銘柄コード：        2041  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 ダウ・ジョーンズ工業株価平均                インバース      ( －１倍   ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     )
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が、米ドル／円ヘッジされたダウ・

                 ジョーンズ工業株価平均（トータル・リターン）の日々の騰落率の－１倍に金
                 利相当分を加算して計算されたものです。その値動きは                             NEXT   NOTES   ウェブサイ
       連動対象となる
                 ト（  https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、ダウ・ジョーンズ工業株価平均は、米国の代表的な企業（輸送業と公共
                 事業を除く）の株式          30 銘柄で構成される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫             本受益権は、連動対象となる指標が米ドル／円の為替
                 ヘッジを目指した指数であるものの、為替変動リスクを完全に排除できるとは
                 限らず、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被ることがあります。ま
       主な投資リスク
                 た、日米の金利差等により、ヘッジコストが生じる場合があります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                 ダウ・ジョーンズ工業株価平均                インバース      ( －１倍   ) ・インデックス        ( 円ヘッジ     )

                 の２営業日以上離れた期間の騰落率は、同期間の米ドル／円ヘッジされたダ
                 ウ・ジョーンズ工業株価平均（トータル・リターン）の騰落率の－１倍とは、
       連動対象となる
                 通常は一致しません。
        指標に関する
         注意点
                 ダウ・ジョーンズ工業株価平均（トータル・リターン）の価格変動性（ボラ
                 ティリティ）が大きくなればなるほど、また、投資期間が長くなればなるほ
                 ど、その差は大きくなる傾向があります。
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                ≪満期償還日≫        2033  年８月８日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN  （銘柄コード：        2042  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 東証マザーズ指数
          指標
                 連動対象となる指標は、主にマザーズ市場に上場していた内国普通株式および

                 グロース市場に上場する内国普通株式を対象とする浮動株調整後時価総額加重
       連動対象となる
                 型の株価指数です。（なお、指数構成銘柄は段階的に見直しが行われ、                                     2023  年
                 ４月末時点では、東証グロース市場指数構成銘柄のうち時価総額上位                                   250  銘柄が
        指標の概要
                 採用される予定です。）その値動きは                         NEXT   NOTES   ウェブサイト
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2033  年８月８日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）            ETN  に関する情報＞

                 NEXT   NOTES   STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）            ETN
         銘柄名
                 （銘柄コード：        2043  ）
       連動対象となる

                 STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）
          指標
                 連動対象となる指標は、アセアン５ヶ国（シンガポール、マレーシア、インドネ

       連動対象となる
                 シア、タイ、フィリピン）の株式のうち、配当利回りが高い                               50 銘柄で構成される
                 課税後配当込み指数です。その値動きは                          NEXT   NOTES   ウェブサイト
        指標の概要
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫             本受益権は、連動対象となる指標が、現地通貨建ての株
                 価を円換算して計算されたものであるため、為替相場の変動によって価格が変
       主な投資リスク
                 動し損失を被ることがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2034  年２月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   S&P500    配当貴族     ( ネットリターン        ) ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   S&P500    配当貴族     ( ネットリターン        ) ETN  （銘柄コード：        2044  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 円換算した「       S&P500    配当貴族指数       ( 課税後配当込み        ) 」
          指標
                 連動対象となる指標は、米国の代表的な株価指数「                           S&P500®    」の構成銘柄のう

                 ち、  25 年以上連続して増配している銘柄で構成される「                          S&P500    配当貴族指数
       連動対象となる
                 ( 課税後配当込み        ) 」（米ドル建て）を円換算したものです。その円換算前の値
        指標の概要
                 動きは    NEXT   NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （またはその承継
                 URL  ））をご参照下さい。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫             本受益権は、連動対象となる指標が米ドル建て指数を円
                 換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被るこ
       主な投資リスク
                 とがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2034  年 11 月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   S&P  シンガポール       リート   ( ネットリターン        ) ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   S&P  シンガポール       リート   ( ネットリターン        ) ETN
         銘柄名
                 （銘柄コード：        2045  ）
       連動対象となる

                 円換算した「       S&P  シンガポール       REIT  指数  ( 課税後配当込み        ) 」
          指標
                 連動対象となる指標は、シンガポール取引所に上場する                              REIT  （不動産投資信

                 託）のうち、時価総額と流動性等の基準を満たす銘柄で構成される                                   S&P  シンガ
       連動対象となる
                 ポール   REIT  指数  ( 課税後配当込み        ) （シンガポール・ドル建て）を円換算したも
        指標の概要
                 のです。その円換算前の値動きは                        NEXT   NOTES   ウェブサイト
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫             本受益権は、連動対象となる指標がシンガポール・ドル
                 建て指数を円換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し
       主な投資リスク
                 損失を被ることがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2034  年 11 月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ダブル・ブル         ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ダブル・ブル         ETN  （銘柄コード：        2046  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 円換算した「       Nifty50     レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) 」
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が                     NIFTY   50 指数  ( プライスリターン          ) の

                 日々の騰落率の２倍から金利相当分を控除して計算された、                               Nifty50     レバレッ
                 ジ (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) （インドルピー建て）を円換算したも
       連動対象となる
                 のです。その円換算前の値動きは                        NEXT   NOTES   ウェブサイト
        指標の概要
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
                 なお、   NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) は、インド・ナショナル証券取引所に
                 上場する主要な株式          50 銘柄で構成される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫            本受益権は、連動対象となる指標がインドルピー建て指
                 数を円換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を
       主な投資リスク
                 被ることがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                 Nifty50    レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) の２営業日以上離れ

                 た期間の騰落率は、同期間の               NIFTY50    指数  ( プライスリターン         ) の騰落率の２倍と
       連動対象となる
                 は、通常は一致しません。
        指標に関する
                 NIFTY   50 指数  ( プライスリターン         ) の価格変動性（ボラティリティ）が大きくな
         注意点
                 ればなるほど、また、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾
                 向があります。
                                305/343





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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
                ≪満期償還日≫        2034  年 11 月６日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
                                306/343
















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    ＜ NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ベア    ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   インド   Nifty   ・ベア    ETN  （銘柄コード：        2047  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 円換算した「       Nifty50     デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         ) 」
          指標
                 連動対象となる指標は、日々の騰落率が                     NIFTY   50 トータルリターン指数の日々

                 の騰落率の－１倍に金利相当分を加算して計算された、                             Nifty50     デイリーイン
                 バースインデックス          ( トータルリターン         ) （インドルピー建て）を円換算したも
       連動対象となる
                 のです。その円換算前の値動きは                        NEXT   NOTES   ウェブサイト
        指標の概要
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
                 なお、   NIFTY   50 トータルリターン指数は、インド・ナショナル証券取引所に上
                 場する主要な株式         50 銘柄で構成される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫            本受益権は、連動対象となる指標がインドルピー建て指
                 数を円換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を
       主な投資リスク
                 被ることがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                 Nifty50     デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         ) の２営業日以上

                 離れた期間の騰落率は、同期間の                 NIFTY   50 トータルリターン指数の騰落率の－
       連動対象となる
                 １倍とは、通常は一致しません。
        指標に関する
                 NIFTY   50 トータルリターン指数の価格変動性（ボラティリティ）が大きくなれ
         注意点
                 ばなるほど、また、投資期間が長くなればなるほど、その差は大きくなる傾向
                 があります。
                                307/343





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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                ≪満期償還日≫        2034  年 11 月６日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   野村日本株高配当         70 （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   野村日本株高配当         70 （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN
         銘柄名
                 （銘柄コード：        2048  ）
       連動対象となる

                 円換算した「野村日本株高配当                70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリター
                 ン）」
          指標
                 連動対象となる指標は、為替リスクを回避しつつ米ドル建てで野村日本株高配

                 当 70 の課税後配当込み指数に投資する際のパフォーマンスを表す、「野村日本
                 株高配当     70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）」を円換算したも
       連動対象となる
                 のです。その円換算前の値動きは                        NEXT   NOTES   ウェブサイト
        指標の概要
                 （ https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参照下さい。
                 なお、野村日本株高配当             70 は、国内上場の普通株式のうち、今期予想配当利回
                 りの高い     70 銘柄で構成される等金額型の指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫             本受益権は、連動対象となる指標が米ドル建て指数を円
                 換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被るこ
       主な投資リスク
                 とがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2035  年２月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
                                309/343



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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   日本株配当貴族（ドルヘッジ、ネットリターン）                         ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   日本株配当貴族（ドルヘッジ、ネットリターン）                         ETN
         銘柄名
                 （銘柄コード：        2065  ）
       連動対象となる
                 円換算した「       S&P/JPX     配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）」
          指標
                 連動対象となる指標は、為替リスクを回避しつつ米ドル建てで「                                  S&P/JPX     配当
                 貴族指数（課税後配当込み）」に投資する際のパフォーマンスを表す「                                    S&P/JPX
                 配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）」を円換算したものです。そ
       連動対象となる          の円換算前の値動きは           NEXT   NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （ま
                 たはその承継       URL  ））をご参照下さい。
        指標の概要
                 なお、   S&P/JPX     配当貴族指数（課税後配当込み）は、                   TOPIX   （東証株価指数）構
                 成銘柄のうち、        10 年以上、毎年増配または安定配当を行っている配当利回りの
                 高い  50 銘柄で構成される指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、
                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫             本受益権は、連動対象となる指標が米ドル建て指数を円
                 換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被るこ
       主な投資リスク
                 とがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2036  年 11 月６日
                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
                                310/343



                                                          EDINET提出書類
                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   東証  REIT  （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   東証  REIT  （ドルヘッジ、ネットリターン）                 ETN
         銘柄名
                 （銘柄コード：        2066  ）
       連動対象となる

                 円換算した「税引後配当込東証                REIT  米ドルヘッジ指数」
          指標
                 連動対象となる指標は、為替リスクを回避しつつ米ドル建てで「税引後配当込

                 東証  REIT  指数」に投資する際のパフォーマンスを表す「税引後配当込東証                                  REIT
                 米ドルヘッジ指数」を円換算したものです。その円換算前の値動きは                                      NEXT
       連動対象となる
                 NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参
        指標の概要
                 照下さい。
                 なお、東証      REIT  指数は、東京証券取引所に上場する                  REIT  （不動産投資信託）の
                 全銘柄を対象とした浮動株調整後時価総額加重型の指数です。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、為替の変動、

                 発行会社の倒産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格
                 が変動し損失を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
                ≪為替に関するリスク≫             本受益権は、連動対象となる指標が米ドル建て指数を円
                 換算したものであるため、為替相場の変動によって価格が変動し損失を被るこ
       主な投資リスク
                 とがあります。
                ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2036  年 11 月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
                                311/343



                                                          EDINET提出書類
                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
    ＜ NEXT   NOTES   野村  AI ビジネス     70 （ネットリターン）          ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   野村  AI ビジネス     70 （ネットリターン）          ETN  （銘柄コード：        2067  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 野村  AI ビジネス     70 （配当課税考慮済指数）
          指標
                 連動対象となる指標は、             AI （人工知能）に関するマスメディアの報道記事に基

       連動対象となる
                 づいて選定された国内上場企業                70 銘柄で構成される、課税後配当込みの株価指
                 数です。その値動きは           NEXT   NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （ま
        指標の概要
                 たはその承継       URL  ））をご参照下さい。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2037  年２月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   高ベータ     30 （ネットリターン）          ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   高ベータ     30 （ネットリターン）          ETN  （銘柄コード：        2068  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 野村日本株高ベータ・セレクト                30 （配当課税考慮済指数）
          指標
                 連動対象となる指標は、国内上場の普通株式のうち、市場連動性等を表す３つ

                 のスコア（市場ベータ、為替ベータ、モメンタム）に基づいた定量的な指標値
       連動対象となる
                 が高い    30 銘柄で構成される、課税後配当込みの株価指数です。その値動きは
        指標の概要
                 NEXT   NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））
                 をご参照下さい。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2037  年２月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   低ベータ     50 （ネットリターン）          ETN  に関する情報＞
                 NEXT   NOTES   低ベータ     50 （ネットリターン）          ETN  （銘柄コード：        2069  ）

         銘柄名
       連動対象となる

                 野村日本株低ベータ・セレクト                50 （配当課税考慮済指数）
          指標
                 連動対象となる指標は、国内上場の普通株式のうち、市場連動性等を表す３つ

                 のスコア（市場ベータ、為替ベータ、銘柄固有リスク）に基づいた定量的な指
       連動対象となる
                 標値が低い      50 銘柄で構成される、課税後配当込みの株価指数です。その値動き
        指標の概要
                 は NEXT   NOTES   ウェブサイト（         https://nextnotes.com/             （またはその承継
                 URL  ））をご参照下さい。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2037  年２月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    ＜ NEXT   NOTES   ニッチトップ       中小型日本株（ネットリターン）                 ETN  に関する情報＞

                 NEXT   NOTES   ニッチトップ       中小型日本株（ネットリターン）                 ETN  （銘柄コード：
         銘柄名
                 2050  ）
       連動対象となる

                 ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数
                 （課税後配当込み）
          指標
                 連動対象となる指標は、日本国内の取引所に上場する、中小型の国内普通株式

                 のうち、特定のニッチ産業において高いグローバル・マーケット・シェアを持
       連動対象となる
                 つ 100  銘柄で構成される、課税後配当込みの株価指数です。その値動きは                                   NEXT
        指標の概要
                 NOTES   ウェブサイト（        https://nextnotes.com/             （またはその承継         URL  ））をご参
                 照下さい。
                ≪価格変動リスク≫          本受益権は、連動対象となる指標、金利水準、発行会社の倒

                 産や財務状況等の悪化、その他の市場要因等の影響等により価格が変動し損失
                 を被ることがあります｡
                ≪発行会社または保証会社に関する信用リスク≫                         本指標連動債は、発行会社また
                 は保証会社の信用力をもとに発行されているため、発行会社または保証会社の
                 倒産や財務状況の悪化等の影響により、その価格が変動し損失を被ることがあ
                 ります。
       主な投資リスク         ≪市場価格と基準価額等の値動きが乖離するリスク≫                           本受益権の取引所における
                 時価は、市場での需給等によって変動するため、連動対象となる指標の値動き
                 や本受益権の基準価額           および本指標連動債の償還価額の値動き                    と乖離する可能
                 性があります。
                ≪流動性リスク≫         本受益権は取引所で売買されるため、市場における需給関係に
                 よっては、希望する価格や数量での約定ができない場合があります。
                ≪上場廃止に関するリスク≫               本受益権は、信託の終了または取引所の上場廃止基
                 準への抵触等により、上場廃止となる可能性があります。
                ≪満期償還日≫        2039  年５月６日

                ≪早期償還≫       満期償還日の       10 営業日前までに償還価額が０以下となった場合、本
                 指標連動債は０円で償還されます。
       本指標連動債の
                 また、本指標連動債は、税制や法令等の変更、連動対象となる指標の計算方法
        償還、または
                 の著しい変更、ヘッジ障害、その他の事由が生じた場合、期限前に償還される
                 可能性があります。
        信託の終了
                ≪信託終了≫       「本受益権の純資産総額が個別契約で定める金額（５億円）を下回
                 り、発行会社が受託者に対して個別契約を終了する旨の書面による通知をした
                 とき」などの事由が発生したときには、信託は終了し、上場廃止となります。
     ※上記は、本受益権の主な投資リスク等の概略です。詳細は「第１　募集要項」をご参照下さい。
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    第３【第三者割当の場合の特記事項】
     該当事項なし。

    第４【その他】

    １【法律意見】

     発行会社のオランダにおける法律顧問であるデ・ブラウ・ブラックストーン・ウエストブルック・ロンド
    ン・ビー・ブイ（         De  Brauw   Blackstone      Westbroek      London    B.V.  ）より、下記の趣旨の法律意見書が提出され
    ている。ただし、一定の前提および留保に服する。
      (1)  発行会社は、日本国財務省関東財務局長に対する有価証券届出書の提出を授権するために必要な一切
        の行為を行った。
      (2)  有価証券届出書により予定されている有価証券信託受益証券の募集は、オランダの法律または発行会
        社の定款に違反しない。
    ２【その他の記載事項】

     目論見書の表紙には、発行会社、委託者および                          NEXT   NOTES   の 名称およびロゴ、野村グループのロゴ
              、各本受益権の名称ならびに本外国指標連動証券の名称を記載することがある。

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    第二部【公開買付けに関する情報】

    　該当事項なし。

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    第三部【追完情報】

    １　事業等のリスク

    　発行会社が       2023  年８月   14 日に関東財務局長に提出した有価証券報告書に記載の「事業等のリスク」につい

    ては、当該有価証券報告書の提出日以後、本有価証券届出書提出日（                                    2023  年 10 月 10 日）までの間において生
    じた変更およびその他の事由はない。
    　また、当該有価証券報告書中には将来に関する事項が記載されているが、当該事項は本有価証券届出書提
    出日（   2023  年 10 月 10 日）現在においてもその判断に変更はなく、新たに記載する将来に関する事項もない。
    ２　有価証券報告書等の提出日以後に生じた重要な事実

     該当事項なし。

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    第四部【組込情報】

    　次に掲げる書類の写しを添付する。

     (1)  有価証券報告書
        事業年度（      2023  年３月期）　自　         2022  年４月１日　至　         2023  年３月   31 日
        2023  年８月   14 日　関東財務局長に提出
     (2)  半期報告書
        該当事項なし。
    　なお、上記書類は、金融商品取引法第                     27 条の  30 の２に規定する開示用電子情報処理組織（                      EDINET   ）を使用
    して提出したデータを開示用電子情報処理組織による手続の特例等に関する留意事項について（電子開示手
    続等ガイドライン）Ａ４－１に基づき本書の添付書類としている。
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    第五部【提出会社の保証会社等の情報】
    第１【保証会社情報】

    　該当事項なし。

    第２【保証会社以外の会社の情報】

    １【当該会社の情報の開示を必要とする理由】

      当該会社は各本受益権に保証を付すものではないが、各本受益権に係る受託有価証券である本外国指標
     連動証券には当該会社による保証が付されるため、当該会社の情報の開示を必要とする。
    ２【継続開示会社たる当該会社に関する事項】

      本外国指標連動証券に係る保証会社である野村ホールディングス株式会社は、継続開示会社である。
     （１）【当該会社が提出した書類】
       ①【有価証券報告書及びその添付書類】
        事業年度（第       119  期）（自　      2022  年４月１日　至　         2023  年３月   31 日）
        2023  年６月   28 日　関東財務局長に提出
       ②【四半期報告書又は半期報告書】

        事業年度（第       120  期第１四半期）（自　           2023  年４月１日　至　         2023  年６月   30 日）
        2023  年８月   14 日　関東財務局長に提出
       ③【臨時報告書】

        該当事項なし。
       ④【訂正報告書】

        該当事項なし。
     （２）【上記書類を縦覧に供している場所】

                名　　　　称                        所　　在　　地

        野村ホールディングス株式会社本店                        東京都中央区日本橋一丁目            13 番１号
        株式会社東京証券取引所                        東京都中央区日本橋兜町２番１号
        株式会社名古屋証券取引所                        名古屋市中区栄三丁目８番            20 号
    ３【継続開示会社に該当しない当該会社に関する事項】

      該当事項なし。
    第３【指数等の情報】

    １【当該指数等の情報の開示を必要とする理由】

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                                                      有価証券届出書（組込方式）
      各本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額がそれぞれ本指数の水準により決
     定されるため、これらの指数についての開示を必要とする。
    ２【当該指数等の推移】

    (1)  ハンセン指数・レバレッジインデックスの過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      30,841.69        24,080.11        21,620.88        23,103.58        14,274.76
     年別最高・最低値
               最低      16,327.56        16,665.33        11,776.79        11,890.75         4,536.61
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     8,612.02       8,186.34       7,900.67       7,818.60       7,764.51       6,830.81
     月別最高・最低値
               最低     7,662.31       6,566.29       6,553.08       6,590.60       5,991.83       5,772.40
    出所：野村證券作成
    (2)  ハンセン指数・ショートインデックスの過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      5,670.84        5,524.01        6,056.80        5,047.12        7,011.76
     年別最高・最低値
               最低      4,447.28        4,563.88        4,518.82        3,935.67        4,575.96
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     5,075.59       5,451.57       5,457.90       5,338.71       5,573.65       5,628.63
     月別最高・最低値
               最低     4,790.92       4,913.94       4,931.68       4,889.14       4,907.11       5,193.12
    出所：野村證券作成
    (3)  韓国総合株価指数         200  ・レバレッジインデックスの過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高       371.77        264.33        418.96        525.15        416.18
     年別最高・最低値
               最低       213.03        194.78        116.78        371.85        201.94
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      273.84       284.88       293.36       292.03       298.15       286.12
     月別最高・最低値
               最低      248.46       256.42       275.32       265.86       260.30       256.11
    出所：野村證券作成
    (4)  韓国総合株価指数         200  （先物）・インバースインデックスの過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高       890.83        911.02       1,121.14         531.65        686.14
     年別最高・最低値
               最低       686.00        765.93        523.75        454.61        497.39
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      605.27       597.93       576.03       587.24       595.85       600.33
     月別最高・最低値
               最低      577.28       567.51       558.22       561.23       555.22       568.06
    出所：野村證券作成
                                321/343


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    (5)  日経・   JPX  金レバレッジ指数の過去の推移
               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
              最高      17,349.46        21,413.13        36,165.67        33,693.02        47,094.97
     年別最高・最低値
              最低      13,224.51        15,228.30        19,075.25        25,256.59        31,509.46
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
              最高    53,096.09       54,777.54       55,614.48       56,143.18       58,199.53       59,135.59
     月別最高・最低値
              最低    49,363.08       53,207.82       53,626.73       52,946.52       54,598.33       56,138.84
    出所：野村證券作成
    (6)  日経・   JPX  金インバース指数の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      6,317.04        5,865.28        5,112.78        4,247.21        3,735.99
     年別最高・最低値
               最低      5,546.42        4,888.43        3,628.89        3,626.40        3,030.01
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     2,893.79       2,782.97       2,770.47       2,785.91       2,738.22       2,697.88
     月別最高・最低値
               最低     2,787.96       2,743.24       2,719.94       2,706.38       2,651.51       2,629.33
    出所：野村證券作成
    (7)  日経・   JPX  原油レバレッジ指数の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      3,834.26        2,708.95        2,336.99        1,307.79        3,247.08
     年別最高・最低値
               最低      1,208.97        1,432.64         149.37        395.31       1,168.96
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     2,131.22       1,929.34       1,998.02       2,446.27       2,769.20       3,362.15
     月別最高・最低値
               最低     1,757.75       1,640.83       1,710.08       1,999.14       2,477.88       2,853.56
    出所：野村證券作成
    (8)  日経・   JPX  原油インバース指数の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      6,315.45        5,578.41        7,784.36        3,360.20        1,648.11
     年別最高・最低値
               最低      3,763.64        4,009.02        3,287.23        1,643.32         821.09
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      936.75       960.54       930.91       851.82       760.34       705.25
     月別最高・最低値
               最低      855.97       879.54       852.14       766.25       717.14       648.31
    出所：野村證券作成
    (9)  ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ指数の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      2,516.59        2,557.92        2,704.76        3,473.29        3,530.90
     年別最高・最低値
               最低      1,587.43        1,707.93         967.14       2,380.04        1,981.78
                                322/343


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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                      有価証券届出書（組込方式）
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     2,603.33       2,595.22       2,602.61       2,741.26       2,750.40       2,594.85
     月別最高・最低値
               最低     2,481.35       2,376.55       2,413.63       2,490.93       2,490.37       2,371.09
    出所：野村證券作成
    (10)   ダウ・ジョーンズ工業株価平均インバース指数の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高       355.69        341.05        386.32        218.66        216.91
     年別最高・最低値
               最低       293.31        265.96        214.63        173.99        172.49
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      187.26       190.53       188.83       185.22       184.51       188.42
     月別最高・最低値
               最低      182.73       183.02       181.42       176.41       176.11       180.26
    出所：野村證券作成
    (11)   東証マザーズ指数の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      1,355.55         967.92       1,365.49        1,320.73         976.74
     年別最高・最低値
               最低       757.02        824.20        557.86        948.28        615.35
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      766.20       760.64       864.77       818.68       780.62       768.79
     月別最高・最低値
               最低      730.43       725.69       747.48       764.04       714.39       712.52
    出所：野村證券作成
    (12)   STOXX   アセアン好配当        50 （円、ネットリターン）の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      6,192.48        5,876.87        5,749.65        6,189.78        7,576.03
     年別最高・最低値
               最低      5,254.96        5,080.21        3,517.58        5,168.56        6,118.92
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     7,439.57       7,501.42       7,634.52       7,957.53       7,990.56       8,052.60
     月別最高・最低値
               最低     7,219.62       7,233.53       7,203.85       7,373.37       7,761.13       7,857.48
    出所：野村證券作成
    (13)   S&P500    配当貴族指数       ( 課税後配当込み        ) の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高       524.51        597.95        645.54        804.44        808.33
     年別最高・最低値
               最低       443.47        458.25        388.46        630.89        661.05
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      777.21       778.60       789.98       814.44       809.38       792.23
     月別最高・最低値
               最低      755.27       731.12       737.23       779.50       777.04       745.67
    出所：野村證券作成
                                323/343


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    (14)   S&P  シンガポール       REIT  指数  ( 課税後配当込み        ) の過去の推移
               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高       604.85        721.44        762.78        741.64        749.48
     年別最高・最低値
               最低       553.28        573.28        476.26        668.09        585.80
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      688.70       684.71       669.84       678.35       671.16       651.78
     月別最高・最低値
               最低      676.99       654.65       644.02       644.78       636.55       619.80
    出所：野村證券作成
    (15)   Nifty50    レバレッジ      (2 倍 ) インデックス       ( プライスリターン         ) の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      5,467.50        5,440.90        6,069.20        10,131.75         9,802.55
     年別最高・最低値
               最低      3,930.25        4,172.95        1,933.80        5,744.50        6,602.50
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     8,641.30       9,135.00       9,628.05      10,396.60       10,118.15       10,500.35
     月別最高・最低値
               最低     8,053.80       8,632.00       8,988.85       9,757.00       9,575.35       9,754.05
    出所：野村證券作成
    (16)   Nifty50    デイリーインバースインデックス                 ( トータルリターン         ) の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高       396.10        381.20        519.00        279.90        246.30
     年別最高・最低値
               最低       337.25        334.05        272.85        205.95        202.45
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      222.45       215.25       210.75       202.35       204.40       202.50
     月別最高・最低値
               最低      215.05       209.15       203.65       196.10       198.90       195.35
    出所：野村證券作成
    (17)   野村日本株高配当         70 ・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
              最高      47,746.38        44,874.06        44,346.51        49,647.93        55,066.87
     年別最高・最低値
              最低      37,031.05        36,732.76        30,206.25        38,674.20        45,283.17
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
              最高    59,729.72       62,203.24       67,016.85       70,134.36       71,688.69       77,870.80
     月別最高・最低値
              最低    56,423.05       59,679.15       61,476.51       66,188.23       68,537.87       72,492.88
    出所：野村證券作成
    (18)   S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高       288.258        281.344        278.637        322.778        355.329
     年別最高・最低値
               最低       225.787        225.218        194.636        261.267        292.716
                                324/343


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                                                      有価証券届出書（組込方式）
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      389.096       407.751       429.328       451.919       465.207       496.938
     月別最高・最低値
               最低      365.296       390.173       399.619       425.052       440.376       470.400
    出所：野村證券作成
    (19)   税引後配当込東証         REIT  米ドルヘッジ指数の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
              最高      4,172.403        5,471.260        5,536.668        5,700.644        5,564.628
     年別最高・最低値
              最低      3,591.120        4,033.305        2,884.009        4,482.509        4,853.520
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
              最高    5,360.195       5,414.859       5,426.201       5,537.730       5,612.798       5,670.667
     月別最高・最低値
              最低    5,127.217       5,276.203       5,319.192       5,378.493       5,423.806       5,475.252
    出所：野村證券作成
    (20)   野村  AI ビジネス     70 （配当課税考慮済指数）の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
              最高      38,373.24        34,441.74        34,553.13        41,869.65        43,087.00
     年別最高・最低値
              最低      28,161.23        29,208.32        23,397.85        33,320.78        35,806.38
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
              最高    45,407.55       47,387.79       51,135.45       51,776.21       52,154.00       55,227.12
     月別最高・最低値
              最低    42,803.05       45,744.68       46,818.69       49,578.98       49,745.04       52,405.16
    出所：野村證券作成
    (21)   野村日本株高ベータ・セレクト                30 （配当課税考慮済指数）の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
              最高      25,957.90        19,494.79        23,226.87        29,726.88        31,227.54
     年別最高・最低値
              最低      16,457.87        15,835.26        12,760.43        23,236.82        25,384.19
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
              最高    32,671.61       33,314.23       35,460.59       36,779.98       37,742.17       40,082.58
     月別最高・最低値
              最低    31,386.19       32,392.08       32,529.96       34,176.83       35,671.33       38,011.39
    出所：野村證券作成
    (22)   野村日本株低ベータ・セレクト                50 （配当課税考慮済指数）の過去の推移

               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
              最高      27,725.06        27,826.69        27,823.84        31,977.30        32,435.88
     年別最高・最低値
              最低      22,879.73        23,361.87        20,871.32        26,253.31        28,798.51
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
              最高    33,830.84       35,786.46       37,328.11       37,446.01       36,847.10       38,324.98
     月別最高・最低値
              最低    31,989.51       34,169.03       35,290.35       36,013.13       35,570.83       36,931.73
    出所：野村證券作成
                                325/343


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    (23)   ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数（課税後配当込み）の過
    去の推移
               年     2018  年      2019  年      2020  年      2021  年      2022  年
     最近５年間の
               最高      1,820.28        1,684.41        1,670.68        2,065.67        2,027.31
     年別最高・最低値
               最低      1,279.74        1,345.49        1,083.17        1,611.98        1,690.43
                   2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年     2023  年
               年
                    ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     2,181.05       2,259.28       2,383.00       2,427.87       2,445.89       2,502.43
     月別最高・最低値
               最低     2,064.29       2,197.08       2,204.65       2,324.24       2,326.55       2,449.35
    出所：   野村證券作成
                                326/343
















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    第六部【特別情報】

    【保証会社及び連動子会社の最近の財務諸表又は財務書類】

    　該当事項なし。

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    独立監査人の監査報告書

    ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイの株主および執行取締役御中

    2023   年３月     31  日に終了する事業年度のアニュアル・レポートに記載され

    ている財務書類の監査に関する報告

    監査意見
    我々は、オランダのアムステルダムに拠点を置くノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイの                                              2023  年３月   31 日に終
    了する事業年度の財務書類監査を行った。
    我々の意見では、添付財務書類が、欧州連合の採用する国際財務報告基準                                  ( 以下、「    EU-IFRS    」という。     ) およびオラン

    ダ民法典第２編第９章に準拠して、                2023  年３月   31 日に終了する事業年度のノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブ
    イの財政状態および同日に終了した事業年度の経営成績ならびにキャッシュ・フローについて真実かつ公正な概観を提供
    しているものと認める。
    財務書類には以下のものが含まれる                :

    ・ 2023  年３月   31 日に終了する事業年度の財政状態計算書
    ・当事業年度の次の書類           : 損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書
    ・重要な会計方針の要約およびその他の情報から成る財務書類に関する注記
    監査意見の基礎

    我々は、オランダの監査基準を含むオランダ法に準拠して監査を実施した。我々の負う責任については、本報告書の「財
    務書類監査に対する監査人の責任」セクションにおいてより詳細に記載されている。
    我々は、オランダにおける監査法人監督法（                    Audit   Firm   Supervision      Act  ）、監査人独立性規制           (ViO  、職業監査人の倫

    理規定、独立性の規則          ) およびその他の関連する独立性の規制に準拠して、ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・
    ブイ（以下「会社」という。）に対して独立性を保持している。さらに、我々は職業監査人の行為規制                                                (VGBA   、オランダ
    における倫理規定        ) に準拠している。
    我々は、意見の基礎を提供するための十分かつ適切な監査証拠を得たと判断している。

    我々の意見の裏付けとなる情報

    我々は、全体としての財務諸表に対する監査意見表明の基礎となる監査手続を立案した。
    我々の意見の裏付けとなる以下の情報および指摘事項は、この中で対応した事項であり、我々は、当該事項に対して個別
    に意見を表明するものではない。
    事業に対する理解

    ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイは、野村ホールディングス株式会社                                       ( 以下“   NHI  ”という    ) の 100%  子会社
    であり、グループファイナンスを目的としたファイナンスカンパニーとして活動している。会社は、グローバルなデッ
    ト・キャピタル・マーケットからの資金調達し、野村グループへの国際的な支援を行う等、                                          NHI  およびその子会社        ( 野村グ
    ループ   ) を支援することを目的としている。また、東京証券取引所に上場している日本預託証券（                                         JDR  ）形式のミディア
    ム・ターム・ノートも発行している。これらの債券の契約上の金額は様々な指数に連動する可能性がある。会社は、リス
    ク管理の観点から、指数の変動リスクを経済的にヘッジするため、グループ内の他の事業体との間でデリバティブ取引を
    行っている。我々は、会社の業務および我々のリスク評価によってもたらされる多くの領域について、特に注意を払って
    監査を実施した。
    我々は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手するために、重要性を判断し、不正または誤謬による財務

    諸表の重要な虚偽表示のリスクの識別および評価を行った。
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    重要性

     重要性                      5,180   百万円（前事業年度：          6,825   百万円）
     適用した指標                      当事業年度における「社債およびその他の借入金」および「純損益を通
                          じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債」の                             0.5%  （前
                          事業年度：     0.5%  ）。
     説明                      「社債およびその他の借入金」および「純損益を通じて公正価値で測定
                          される金融商品に指定された金融負債」の合計額が財務書類利用者に
                          とって最も重要な指標であると判断したため、これらの勘定科目を選択
                          した。我々は前事業年度と整合するように重要性を決定した。
    また我々は、定性的な理由から財務書類利用者にとって重要であると認められる虚偽表示および／または発生しうる虚偽

    表示を考慮に入れている。
    我々は、監査において識別された               259  百万円超の虚偽表示および定性的な理由から報告すべきと認められるより少額の虚

    偽表示を報告することについて、執行取締役と合意している。
    グループ監査の範囲

    ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイは東京（日本）とアムステルダム（オランダ）両方で事業を行ってい
    る。両拠点の事業の財務情報が当社の財務諸表に含まれている。
    我々は意見表明に対する最終的な責任を有しているため、財務諸表に対する意見を表明するために、会社の業務の財務情

    報について十分かつ適切な監査証拠を入手するために、監査を指揮、監督、実施する責任も有している。この観点から、
    我々は東京とアムステルダムの両事業に関して実施すべき監査手続の性質および範囲を決定した。
    ・我々は、オランダにおける事業に関する監査手続の実施を我々自身で行った。

    ・我々は、日本の事業を監査する際に、我々の指揮と監督のもとで                               EY グローバルメンバーファームである構成単位の監査
    人が行った作業を利用した。
    我々は、東京事業に関して、構成単位の監査人に対して重要な分野や我々に報告が必要な情報を含む監査指示を出した。

    リスク評価に基づき、日本のチームと一緒にバーチャルな往査を行った。これらの往査は、バーチャルであり、以下の活
    動の一部または全部を含む：構成単位の監査人が作成した主要な監査調書や結論をレビューし、主要なプロセスについて
    理解した。我々は監査の様々な段階で、ビデオやテレビ会議の設備の利用を通じて構成単位の監査人と定期的に連絡を
    取った。我々は、アムステルダムおよび東京の執行取締役との共同の最終会議をバーチャルで行った。我々は、                                                   EY の電子
    監査ファイルプラットフォームや画面共有を使用して、または監査調書のコピーの直接的な提供により、構成単位の監査
    人の主要な監査調書をレビューした。
    我々は、上記の作業をオランダおよび日本における事業に関して実施することにより、財務諸表全体に対する意見を表明

    するために、当社の財務情報に関して十分かつ適切な監査証拠を入手することが可能となった。
    チーミングおよび専門家の利用

    我々は、グループおよび構成単位レベルの双方の監査チームが、銀行業界における上場顧客の監査に必要な適切なスキル
    と能力を備えていることを確認した。当社は、                     IT 監査および所得税の分野の専門家を起用し、デリバティブおよびその他
    の公正価値で指定された金融商品の評価において、独自の専門家を活用した。
    不正行為や法令および規制の不遵守への注力

    我々の責任
    我々は、企業の不正または法令等の不遵守の防止に対して責任は負わず、法令等の不遵守の全てを発見することが期待さ
    れているわけではないが、不正によるか誤謬によるかを問わず、全体としての財務諸表に重要な虚偽表示がないことにつ
    いて合理的な保証を得る責任がある。
    不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。
    なぜなら、不正は共謀、偽造、意図的な不作為、虚偽の説明、または内部統制の逸脱を伴う場合が多いからである。
                                329/343



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    不正リスクに関する監査対応
    我々は、不正行為による財務諸表の重要な虚偽表示のリスクを識別し、評価した。監査の過程で、会社および会社を取り
    巻く環境、内部統制システムの構成要素（リスク評価プロセス、不正リスクへ対応する                                        執行取締役のプロセス          、内部統制
    市捨てもの監視を含む）およびその結果について理解を深めた。
    我々は、潜在的な不正リスクを考慮の上、執行取締役のリスク評価を行うために、取締役会報告書の「リスク管理の目的
    および方針」および注記           23 「リスク管理」を参照している。
    我々は、内部統制システムの整備・運用状況、特に不正リスクの評価、ならびに行動規範やインシデント登録について、

    野村グループレベルでの評価を行った。不正リスクを軽減するためにデザインされた内部統制のデザインおよび実施状況
    を評価し、適切と考えられる場合にはその運用の有効性をテストした。
    我々は、不正リスクを特定するプロセスの一環として、不正な財務報告と資産の流用に関する不正リスク要因を評価し

    た。我々は、これらの要因が、不正による重要な虚偽表示のリスクが存在することを示しているかどうかを評価した。
    我々は、企業が想定しない要素を監査に取り入れた。また、その他の監査手続の結果も考慮し、発見された事項が不正ま

    たは法令違反を示唆するものでないかも評価した。
    我々は、全ての監査と同様に             , 執行取締役による内部統制の無効化に関係したリスク対応手続を行った。

    これらのリスクに関しては、特に財務諸表の注記                       2.2  「重要な会計上の判断、見積もりおよび仮定」に開示されている重
    要な判断領域および重要な会計上の見積りに関して、不正による重要な虚偽表示のリスクを示す可能性のある執行取締役
    の偏向に基づく主要な会計上の見積りを評価する手続などを実施した。また、データ分析を用いてリスクの高い仕訳を特
    定し、それに対応するとともに、関連当事者との取引を含む重要かつ通例でない取引の事業上の合理性（またはその欠
    如）を評価した。
    しかしながら、これらのリスクについて、監査において重要な注意を必要とするものでなかった。
    収益認識における不正のリスクは認識していない。
    我々は、入手可能な情報を検討し、アムステルダムおよび東京の関連役員ならびに執行取締役、野村グループの内部監査
    部門、法務部門、法務部門およびコンプライアンス部門に質問を行った。
    執行取締役による統制の無効化または財務報告プロセスに対するその他の不適切な影響の潜在的リスクの検討、調査およ

    びその他の入手可能な情報からは、財務諸表の概観に重要な影響を及ぼす可能性のある不正または不正の疑いのある特定
    の兆候は得られなかった。
    法令等を遵守しないリスクに関する監査対応

    我々は、財務諸表における重要な金額および開示の決定に直接的な影響を及ぼすこれらの法令の規定の遵守に関して、適
    切な監査手続を実施した。さらに、我々は、一般的な業界の経験に基づき、財務諸表に重要な影                                            響を及ぼすと合理的に
    予想される法令および規定違反のリスクについて、取締役等との意見交換、議事録の閲覧、内部監査およびコンプライア
    ンス報告書の閲覧ならびに取引内容、会計帳簿の記載内容および開示内容に関する実証テストを実施し、これらのリスク
    について検討を行った。
    我々は、監査期間中において、弁護士からの書簡や規制当局へのやりとりを調査し、コンプライアンス違反（の疑い）の

    兆候に注意を払い続けた。最終的に、法令違反の既知の事例がすべて開示されている旨の書面による表明を得た。
    継続企業の前提に関する監査対応

    財務諸表注記      2.1  「作成基準」に記載のとおり、財務諸表は継続企業の前提に基づいて作成されている。財務諸表の作成
    にあたり、常務取締役は、継続企業として事業を継続し、予測可能な将来にわたって事業を継続する能力について具体的
    な評価を行った。
    我々は、専門家としての判断と懐疑心を維持しながら、具体的な評価について執行取締役と協議し、評価した。我々は、

    財務諸表監査を通じて入手した当監査法人の知識および理解などに基づく執行取締役の継続企業の評価に、継続企業の前
    提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況が全て含まれているかどうかを検討した。重要な不確実性が存在する
    と結論付けた場合、監査報告書において、財務諸表における関連する開示に注意を喚起するか、そのような開示が不十分
    である場合には、意見を修正することが要求される。
                                330/343



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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    我々は、実施した手続きに基づき、継続企業の前提に関する重要な不確実性は認められなかった。我々の結論は、監査報
    告書日までに入手した監査証拠に基づいている。しかしながら、将来の事象や状況により、継続企業の前提が継続しなく
    なる可能性は否定できない。
    監査上の主要な事項

    監査上の主要な事項とは、財務書類監査において我々の職業的専門家としての判断にとって最も重要な事項のことであ
    る。我々は執行取締役に監査上の主要な事項を伝達している。監査上の主要な事項は、議論されたすべての事項を包括的
    に考慮したものではない。
    前事業年度と比較して、監査上の主要な検討事項の性質に変更はなかった。
     デリバティブ金融商品の評価

     リスク         ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイのデリバティブポートフォリオは非上場デリバ
              ティブから構成されており、それらの価値は市場で観察可能なインプット                                  ( 主にレベル２      ) と市場
              で観察不能なインプット            ( 主にレベル３      ) 両方のインプットを使用した価格評価モデルに基づいて
              算定される。
              我々は、財務書類の注記           14 および注記     24 において開示されているデリバティブ金融商品の公正価値
              を監査上の主要な事項として認識している。その判断においては、財政状態全体および重要性に対
              する関連する勘定残高の大きさ、およびデリバティブに固有の見積りの本質的な複雑性に起因す
              る、関係するデリバティブ金融商品の評価を誤るリスクも考慮に入れている。
     我々の監査アプ         我々の監査手続は、他の手続と同様に、                  IFRS  第 13 号公正価値測定に準拠したデリバティブ金融商品
     ローチ         の評価に関連する会社の会計方針の適切性、現行および新規の業界慣行、およびこれらが継続的に
              適用されているかどうかについて評価することが含まれていた。
              我々は、デリバティブの価格評価プロセスの理解を得て、内部統制のデザインを評価し、運用状況
              の有効性をテストした。これは、経営者役による重要なインプットおよび公正価値評価に含まれる
              見積もりに対する評価に関連した虚偽表示のリスクに対処するための、モデルの妥当性評価プロセ
              スおよび独立した価格評価の検証プロセス内の統制を含んでいる。またそれは、現在の市場状況に
              おけるモデルのパフォーマンスや適合性に対する内部統制の検証も含んでいる。
              加えて、我々はデリバティブの評価手法について評価し、デリバティブ評価に用いたもっとも重要
              なインプットを、市場性のある観察可能なインプットについては独立に取得した市場データと、市
              場性のない観察可能なインプットについてはその他の第三者から取得した市場データと比較するこ
              とによってテストした。さらに、我々は                  CVA  と DVA  （信用評価調整）の正確性について検証した。
              我々は、保有されているデリバティブの公正価値について我々自身の価格評価の専門家による補助
              を得ながら独立したテストを実施した。
              さらに我々は、関連する開示の正確性と網羅性を評価した。
     重要な見解         我々の実施した監査手続において、                EU-IFRS    に準拠したデリバティブ金融商品の評価について、重要
              な検出事項は発見されなかった。
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     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債の評価

     リスク         ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイは純損益を通じて公正価値で測定される金融商品
              に指定された金融負債を発行しており、それらの価値は様々な価格評価モデルに基づいて算定され
              る。これらの金融負債は市場で観察可能なインプット                         ( 主にレベル２      ) と市場で観察不能なイン
              プット    ( 主にレベル３      ) 両方のインプットを使用した価格評価モデルに基づいて算定される。
              我々は、財務書類の注記           20 および注記     24 において開示されている純損益を通じて公正価値で測定さ
              れる金融商品に指定された金融負債の公正価値を監査上の主要な事項として認識している。その判
              断においては、財政状態全体および重要性に対する関連する勘定残高の大きさ、および純損益を通
              じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に固有の見積りの本質的な複雑性に起因
              する、関係する純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債の評価を誤る
              リスクも考慮に入れている。
     我々の監査アプ         我々の監査手続は、他の手続と同様に、                  IFRS  第９号金融商品および          IFRS  第 13 号公正価値測定に準拠
     ローチ         した純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債の評価に関連する会社の
              会計方針の適切性、現行および新規の業界慣行、およびこれらが継続的に適用されているかどうか
              について評価することが含まれていた。
              我々は、純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債の価格評価プロセス
              の理解を得て、内部統制のデザインを評価し、運用状況の有効性をテストした。これは、経営者に
              よる重要なインプットおよび公正価値評価に含まれる見積もりに対する評価に関連した虚偽表示の
              リスクに対処するための、モデルの妥当性評価プロセスおよび独立した価格検証プロセス内の統制
              を含んでいる。またそれは、現在の市場状況におけるモデルのパフォーマンスや適合性に対する内
              部統制も含んでいる。
              加えて、我々は評価手法について評価し、評価に用いたもっとも重要なインプットを、市場性のあ
              る観察可能なインプットについては独立に取得したマーケットデータと、市場性のない観察可能な
              インプットについてはその他の第三者から取得したマーケットデータと比較することによってテス
              トした。さらに、我々は自己の信用リスクに関連する評価調整の正確性について検証した。我々
              は、発行されているポジションの公正価値について我々自身の価格評価の専門家による補助を得な
              がら独立したテストを実施した。
              さらに、我々は関連する開示の正確性と網羅性を評価した。
     重要な見解         我々の実施した監査手続において、                EU-IFRS    に準拠した純損益を通じて公正価値で測定される金融商
              品に指定された金融負債の評価について、重要な検出事項は発見されなかった。
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     関係会社および関連当事者への貸付金の評価

     リスク         財務書類の注記       2.3(e)   に記載の通り、ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイは関係会社
              および関連当事者への貸付金に関する予想信用損失に対して信用損失引当金を計上することを求め
              られている。信用損失引当金は、当初認識時以降、信用リスクが著しく増加していない限り、向こ
              う 12 ヶ月のデフォルト確率に起因する予想信用損失に基づいている。なお、当初認識時以降、信用
              リスクが著しく増加している場合には、引当金は当該資産の予想残存期間におけるデフォルト確率
              に基づくこととなる。
              我々は、財務書類の注記５において開示されている関係会社および関連当事者への貸付金を監査上
              の主要な事項として認識している。その判断は、関係会社および関連当事者への貸付金の大きさお
              よび減損が会社の業績に重要な影響を及ぼす可能性に基づいている。
     我々の監査アプ         我々の監査手続は、他の手続と同様に、                  IFRS  第９号金融商品に準拠した予想信用損失の認識に関連
     ローチ         する会社の会計方針の適切性について評価することが含まれていた。我々は、会計方針や見積りの
              際に適用される手法が継続的に適用されているかについて評価した。
              我々は、減損のプロセスとモデルについての理解を得ることによって関係会社および関連当事者へ
              の貸付金の評価を検証した。我々は、減損手法および予想信用損失の計算について評価した。我々
              は、信用リスクの著しい増加を判定するための基準を検証し、内部の信用格付けの正確性をテスト
              した。
              我々は、将来の予測を含むデフォルトの確率の決定を評価した。我々は経営者による現行および予
              想市場状況の予想信用損失に対する影響評価について評価した。さらに、我々は                                     2023  年３月   31 日時
              点における損失引当金について再計算した。
              加えて、我々は関連する開示の正確性と網羅性を評価した。
     重要な見解         我々の実施した監査手続において、                EU-IFRS    に準拠した関係会社および関連当事者への貸付金に関す
              る予想信用損失に対する信用損失引当金について、重要な検出事項は発見されなかった。
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    アニュアル・レポートに含まれるその他の情報に関する報告

    財務書類および我々の監査報告書に加えて、アニュアル・レポートはその他の情報を含んでいる。
    実施した以下の手続に基づいて、我々はその他の情報が以下であると結論付けた。

    ・その他の情報が財務書類と整合しており、重要な虚偽記載が含まれていない。
    ・その他の情報が、経営者による報告書についてオランダ民法典第２編第９章で要求される情報およびオランダ民法典第
    ２編第９章で要求されるその他の情報を含んでいる。
    我々はその他の情報を通読した。我々の財務書類監査などを通じて獲得した知識および理解に基づいて、我々はその他の

    情報が重要な虚偽記載を含んでいるか否か検討した。これらの手続を実施することによって、我々はオランダ民法典第２
    編第９章およびオランダ監査基準               720  の要求を順守することとなる。実施された手続の範囲は、我々の財務書類監査にお
    いて実施された手続きの範囲より著しく狭い。
    執行取締役は、オランダ民法典第２編第９章に従った経営者による報告書およびオランダ民法典第２編第９章で要求され

    ているその他の情報を含む、その他の情報の作成に責任を負っている。
    その他の法律上・規制上の要件に関する報告

    契約について
    我々は会社の執行取締役によってノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイの財務書類監査の監査人に任命されて
    いる。我々はどの会計年度から法定監査人として業務を行っているかを判断することは可能ではないが、少なくとも                                                     18 年
    にわたり法定監査人を務めている。
    財務書類に関する責任の記述

    財務書類に対する執行取締役の責任
    執行取締役の責任は、          EU-IFRS    およびオランダ民法典第２編第９章に準拠した財務書類の作成および公正な表示をするこ
    とにある。さらに、執行取締役は、不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類の作成に必要と判断した内部統
    制にも責任を負っている。
    財務書類作成の一環として、執行取締役は会社が継続企業として事業を継続する能力を評価することについて責任を負

    う。上述の財務報告の枠組みによると、執行取締役は、株主が会社を清算するかまたは営業を終了する意図があるか、あ
    るいはそうするしか現実的な選択肢がないという場合以外には、継続企業の前提に基づく会計を用いて財務書類を作成し
    なければならない。執行取締役は財務書類において、会社の継続企業の前提に重要な疑義をもたらす事象または状況を開
    示しなければならない。
    財務書類監査に対する監査人の責任

    我々の目的は、意見表明のための十分かつ適切な監査証拠を得ることができるように監査を計画し、実施することであ
    る。
    我々の監査は、絶対的ではないが高い保証水準で実施される。絶対的ではないが高い保証水準とは、我々が監査手続を通

    じてすべての重要な不正および誤謬を発見できない可能性があることを意味する。
    虚偽表示は不正または誤謬から生じる。虚偽表示は個別にまたは組み合わさった結果、財務書類利用者の経済的意思決定

    に影響を及ぼすと合理的に認められる場合は、重要であると判断される。重要性は、我々の監査手続の種類、時期ならび
    に範囲、および識別された虚偽表示が我々の意見に与える影響の評価に関係する。
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    我々は、オランダの監査基準、倫理規定および独立性規制に準拠して、監査の全期間を通じて職業的専門家としての判断
    を行使し、また職業的専門化としての懐疑心を保持した。上記の「我々の意見の裏付けとなる情報」のセクションには、
    我々の責任および我々の意見の根拠として行われた作業の概要が記載されている。我々の監査はさらに以下のことを含ん
    でいる。    :
    ・　不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価すること。これらのリスクに対応する監査手
      続を立案し、実施すること。意見表明の基礎を提供するための十分かつ適切な監査証拠を得ること。
    ・　与えられた状況において適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制の理解を得ること。内部統制の
      理解は、会社の内部統制の有効性について意見を表明するためのものではない。
    ・　執行取締役による会計方針の適切性、会計上の見積りの合理性、および関連する開示を評価すること。
    ・　開示を含む、財務書類の全体的な表示、構成および内容について評価すること。
    ・　会計情報の元となる取引および事象が財務書類において公正な開示を達成できるように表示されているかを評価する
      こと。
    コミュニケーション

    我々は、計画された監査の範囲ならびに時期、および監査期間において識別された内部統制上の発見事項を含む重要な監
    査上の発見事項を、執行取締役に伝達している。
    我々は、独立性に関する倫理的な要件を充足している旨、執行取締役に報告している。我々は、独立性に影響を及ぼすと

    合理的に判断されるすべての関係性およびその他の事項について、また適用可能な場合には関連するセーフガードについ
    て、執行取締役に伝達している。
    我々は、執行取締役と協議した事項から、当期の財務書類監査においてもっとも重要な事項、すなわち監査上の主要な事

    項を決定している。我々は、法律または規制が公衆への開示を妨げる場合、または非常に稀な状況においてその事項を開
    示しないことが公衆の利益にかなう場合以外には、それらの事項を監査報告書に記載している。
    アムステルダム、        2023  年７月５日

    アーンスト・アンド・ヤング・アカウンタンツ                     LLP

    R.  クークック（署名        )

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    Independent         auditor’s       report

    To:  the  shareholder     and  the  managing    directors    of Nomura    Europe   Finance   N.V.
    Report     on  the   audit    of  the   financial      statements        for  the   year   ended     31  March     2023

    included      in  the   annual     report
    Our  opinion

    We  have  audited   the financial    statements     for the financial    year  ended   31 March   2023  of Nomura    Europe   Finance   N.V.  based   in
    Amsterdam,     the Netherlands.
    In our  opinion    the  accompanying      financial    statements     give  a true  and  fair  view  of the  financial    position    of Nomura    Europe   Finance

    N.V.  as at 31 March   2023  and  of its result   and  its cash  flows   for the  year  then  ended   in accordance     with  International     Financial
    Reporting    Standards    as adopted   by the  European    Union   (EU-IFRS)     and  with  Part  9 of Book  2 of the Dutch   Civil  Code.
    The  financial    statements     comprise:

      the  statement    of financial    position    as at 31 March   2023
      the  following    statements     for the  year  ended   31 March   2023:   the  income   statement,    the statements     of comprehensive      income,
      changes    in equity   and  cash  flows
      the  notes  comprising     a summary    of the  significant     accounting     policies   and  other  explanatory     information
    Basis   for  our  opinion

    We  conducted    our  audit  in accordance     with  Dutch   law,  including    the  Dutch   Standards    on Auditing.    Our  responsibilities      under   those
    standards    are  further   described    in the  Our  responsibilities       for the  audit  of the  financial    statements     section   of our  report.
    We  are independent     of Nomura    Europe   Finance   N.V.  (the  company)    in accordance     with  the  “Wet  toezicht    accountantsorganisaties”

    (Wta,   Audit   firms  supervision     act),  the “Verordening      inzake   de onafhankelijkheid        van  accountants     bij assurance-opdrachten”          (ViO,
    Code  of Ethics   for Professional     Accountants,      a regulation    with  respect   to independence)      and  other  relevant    independence      regulations
    in the  Netherlands.     Furthermore     we have  complied    with  the  “Verordening      gedrags-    en beroepsregels      accountants”      (VGBA,    Dutch
    Code  of Ethics).
    We  believe   the  audit  evidence    we have  obtained    is sufficient    and  appropriate     to provide   a basis  for our  opinion.

    Information         in  support      of  our   opinion

    We  designed    our  audit  procedures     in the  context   of our  audit  of the  financial    statements     as a whole   and  in forming    our  opinion
    thereon.    The  following    information     in support   of our  opinion   and  any  findings    were  addressed    in this  context,    and  we do not  provide   a
    separate    opinion   or conclusion     on these  matters.
    Our  understanding        of the  business

    Nomura    Europe   Finance   N.V.  is a wholly   owned   subsidiary    of Nomura    Holdings,    Inc.  (“NHI”)    which   principal    activity   is to act as a
    financing    company    for group   financing    purposes.    The  company’s     objectives    are  to assist  NHI  and  its subsidiaries     (together    the
    Nomura    Group)   in such  activities    such  as raising   funds   from  the  global   debt  capital   markets   and  providing    for the  Nomura    Group
    internationally.       The  company    also  issued   medium-term      notes   in the  form  of Japanese    Depositary     Receipt   (JDRs),   listed  on the Tokyo
    Stock   Exchange.     Contractual     due  amounts    of these  notes  may  link  to various   indices.   For  risk  management     purposes,    the  company
    uses  derivative    instruments     with  other  entities   within   Nomura    Group   to economically      hedge   the  risk  arising   from  the  fluctuations     of
    indices.   We  paid  specific   attention    in our  audit  to a number   of areas  driven   by the  operations     of the  company    and  our  risk  assessment.
    We  determined     materiality     and  identified    and  assessed    the risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to

    fraud  or error  in order  to design   audit  procedures     responsive     to those  risks  and  to obtain   audit  evidence    that  is sufficient    and
    appropriate     to provide   a basis  for our  opinion.
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    Materiality

     Materiality
                      JPY  5,180   million   (31  March   2022:   JPY  6,825   million)
                      0.5%  of ‘debt  issued   and  other  borrowing’     and  ‘financial    liabilities    designated     at fair  value
     Benchmark     applied
                      through   profit   or loss’  as at 31 March   2023.   (31  March   2022:   0.5%)
                      We  have  chosen   ‘debt  issued   and  other  borrowing’     and  ‘financial    liabilities    designated     at
                      fair  value  through   profit   or loss’  as benchmark     as we believe   the  total  balance   of these
     Explanation
                      accounts    is the  most  important    metric   for the  users  of the  financial    statements.     We
                      determined     materiality     consistently     with  the  previous    financial    year.
    We  have  also  taken  into  account   misstatements      and/or   possible    misstatements      that  in our  opinion   are  material    for the users  of the

    financial    statements     for qualitative     reasons.
    We  agreed   with  the  managing    directors    that  misstatements      in excess   of JPY  259  million,   which   are identified    during   the  audit,   would

    be reported    to them,   as well  as smaller   misstatements      that  in our  view  must  be reported    on qualitative     grounds.
    Scope   of the group   audit

    Nomura    Europe   Finance   N.V.  has  operations     in both  Tokyo   (Japan)   and  Amsterdam     (the  Netherlands).      The  financial    information     of
    operations     at both  locations    is included    in the financial    statements     of the  company.
    Because    we are  ultimately    responsible     for the  opinion,    we are also  responsible     for directing,    supervising     and  performing     the  audit  in

    order   to obtain   sufficient    appropriate     audit  evidence    regarding    the  financial    information     of the  company’s     operations     to express   an
    opinion   on the  financial    statements.     In this  respect   we have  determined     the  nature   and  extent   of the  audit  procedures     to be carried   out
    for both  the  Tokyo   and  Amsterdam     operations.
    We  have:

      Performed     audit  procedures     ourselves    over  operations     in the  Netherlands
      Used  the  work  of a component     auditor,   an EY  Global   member    firm,   operating    under   our  coordination     and  supervision     when
      auditing    the  operations     in Japan
    We  sent  instructions     to the  component     auditor   for the Tokyo   operations,     covering    the  significant     areas  and  the  information     required    to

    be reported    to us. Based   on our  risk  assessment,     we held  virtual   site  visits  with  our  team  in Japan.   These   site  visits  were  virtual
    encompassed      some,   or all,  of the  following    activities:    reviewing    key  local  working    papers   and  conclusions     and  obtaining    an
    understanding      of key  processes.    We  interacted    regularly    with  the component     team  during   various   stages   of the  audit,   through   the  use
    of video   or teleconferencing       facilities.    We  held  a collective    virtual   closing   meeting    with  both  Amsterdam     and  Tokyo   management.
    We  reviewed    key  working    papers   of the  component     auditor   using  the EY  electronic    audit  file  platform,    screen   sharing   or by the
    provision    of copies   of work  papers   direct   to the  audit  team.
    By performing     the  procedures     mentioned     above   over  operations     in the  Netherlands     and  Japan,   we have  been  able  to obtain   sufficient

    and  appropriate     audit  evidence    about   the company’s     financial    information     to provide   an opinion   on the  financial    statements     as a
    whole.
    Teaming    and  use  of specialists

    We  ensured   that  the  audit  teams   both  at group   and  at component     levels   included    the  appropriate     skills  and  competences      which   are
    needed   for the  audit  of a listed  client   in the  banking    industry.    We  included    specialists    in the  areas  of IT audit  and  income   tax  and  have
    made  use  of our  own  experts   in the  areas  of valuations    derivatives     and  other  financial    instruments     designated     at fair  value.
    Our  focus  on fraud  and  non-compliance       with  laws  and  regulations

    Our  responsibility
    Although    we are  not  responsible     for preventing     fraud  or non-compliance       and  we cannot   be expected    to detect   non-compliance       with  all
    laws  and  regulations,     it is our  responsibility      to obtain   reasonable     assurance    that  the  financial    statements,     taken  as a whole,   are  free
    from  material    misstatement,      whether    caused   by fraud  or error.   The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from  fraud  is
    higher   than  for one  resulting    from  error,   as fraud  may  involve   collusion,    forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,        or the
    override    of internal   control.
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    Our  audit  response    related   to fraud  risks

    We  identified    and  assessed    the  risks  of material    misstatements      of the financial    statements     due  to fraud.   During   our  audit  we obtained
    an understanding      of the  company    and  its environment     and  the  components     of the  system   of internal   control,   including    the  risk
    assessment     process   and  the  managing    directors’    process   for responding     to the  risks  of fraud  and  monitoring     the  system   of internal
    control,   as well  as the  outcomes.
    We  refer  to section   “Objective     and  policy   of risk  management”      of the Managing    directors’    report   and  note  23 “Risk   management”      to
    the  financial    statements     for the  managing    directors’    risk  assessment     after  consideration      of potential    fraud  risks  .
    We  evaluated    the  design   and  relevant    aspects   of the system   of internal   control   and  in particular    the  fraud  risk  assessment,     as well  as

    the  code  of conduct   and  incident    registration     at the Nomura    group   level.   We  evaluated    the  design   and  the  implementation       and,  where
    considered     appropriate,     tested   the  operating    effectiveness,      of internal   controls    designed    to mitigate    fraud  risks.
    As part  of our  process   of identifying     fraud  risks,  we evaluated    fraud  risk  factors   with  respect   to financial    reporting    fraud  and

    misappropriation       of assets  . We  evaluated    whether    these  factors   indicate    that  a risk  of material    misstatement      due  to fraud  is present.
    We  incorporated     elements    of unpredictability       in our  audit.   We  also  considered     the  outcome    of our  other  audit  procedures     and

    evaluated    whether    any  findings    were  indicative    of fraud  or non-compliance.
    As in all of our  audits,   we addressed    the  risks  related   to management     override    of controls.    For  these  risks  we have  performed

    procedures     among   others   to evaluate    key  accounting     estimates    for management     bias  that  may  represent    a risk  of material    misstatement
    due  to fraud,   in particular    relating   to important    judgment    areas  and  significant     accounting     estimates    as disclosed    in Note  2.2
    “Significant     accounting     judgments,     estimates    and  assumptions”      to the  financial    statements.     We  have  also  used  data  analysis    to
    identify   and  address   high-risk    journal   entries   and  evaluated    the  business    rationale    (or the lack  thereof)   of significant     extraordinary
    transactions,     including    those  with  related   parties.   These   risks  did  however    not  require   significant     auditor’s    attention    during   our  audit.
    We  did  not  identify   a risk  of fraud  in revenue    recognition.
    We  considered     available    information     and  made  enquiries    of relevant    executives     both  in Amsterdam     and  Tokyo,   the managing
    directors    and  Nomura    group’s   internal   audit,   legal  and  compliance     departments.
    The  consideration      of the potential    risk  of management     override    of controls    or other  inappropriate      influence    over  the  financial    reporting

    process,    enquiries    and  other  available    information     did  not  lead  to specific   indications     for fraud  or suspected    fraud   potentially
    materially    impacting    the  view  of the  financial    statements.
    Our  audit  response    related   to risks  of non-compliance       with  laws  and  regulations

    We  performed     appropriate     audit  procedures     regarding    compliance     with  the  provisions     of those  laws  and  regulations     that  have  a direct
    effect   on the  determination      of material    amounts    and  disclosures     in the  financial    statements.     Furthermore,      we assessed    factors   related   to
    the  risks  of non-compliance       with  laws  and  regulations     that  could   reasonably     be expected    to have  a material    effect   on the  financial
    statements     from  our  general   industry    experience,     through   discussions     with  the  managing    directors,    reading   minutes,    inspection    of NHI
    ’s internal   audit  and  compliance     reports,   and  performing     substantive     tests  of details   of classes   of transactions,     account   balances    or
    disclosures.
    We  also  inspected    a lawyers’    letter  and  correspondence       with  regulatory    authorities     and  remained    alert  to any  indication    of (suspected)

    non-compliance       throughout     the  audit.   Finally   we obtained    written   representations      that  all known   instances    of non-compliance       with
    laws  and  regulations     have  been  disclosed    to us.
    Our  audit  response    related   to going   concern

    As disclosed    in the  note  2.1  ‘Basis   of preparation’     to the  financial    statements,     the  financial    statements     have  been  prepared    on a going
    concern   basis.   When   preparing    the  financial    statements,     managing    directors    made  a specific   assessment     of the  company’s     ability   to
    continue    as a going   concern   and  to continue    its operations     for the  foreseeable     future.
    We  discussed    and  evaluated    the  specific   assessment     with  the  managing    directors    exercising    professional     judgment    and  maintaining

    professional     skepticism.     We  considered     whether    the  managing    directors’    going   concern   assessment,     based   on our  knowledge     and
    understanding      obtained    through   our  audit  of the  financial    statements     or otherwise,    contains    all relevant    events   or conditions     that  may
    cast  significant     doubt   on the company’s     ability   to continue    as a going   concern.    If we conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    are  required    to draw  attention    in our  auditor’s    report   to the related   disclosures     in the  financial    statements     or, if such  disclosures     are
    inadequate,     to modify   our  opinion.
    Based   on our  procedures     performed,     we did  not  identify   material    uncertainties     about   going   concern.    Our  conclusions     are  based   on the

    audit  evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor’s    report.   However,    future   events   or conditions     may  cause   a company    to cease  to
    continue    as a going   concern.
    Our  key  audit  matters

    Key  audit  matters   are  those  matters   that,  in our  professional     judgment,    were  of most  significance     in our  audit  of the financial
    statements.     We  have  communicated      the  key  audit  matters   to the  managing    directors.    The  key  audit  matters   are  not  a comprehensive
    reflection    of all matters   discussed.
    In comparison     with  previous    year,  the  nature   of our  key  audit  matters   did  not  change.

     Valuation     of derivative     financial     instruments

              The  derivatives     portfolio    of Nomura    Europe   Finance   N.V.  comprises    of non-listed    derivatives     where   the

              values   are  based   on valuation    techniques     using  both  market   observable     (mainly   level  2 positions)    and  non-
              market   observable     (mainly   level  3 positions)    inputs.
     Risk

              We  consider    the  fair  value  of derivative    financial    instruments     as disclosed    in note  14 and  note  24 to the
              financial    statements     as a key  audit  matter   due  to the  relative   size  of the  related   accounts    as compared    to the
              financial    position    and  materiality,     and  given   the inherent    complexity     of the  estimates    with  a resulting    risk  for
              incorrect    valuation    of the derivative    financial    instruments.
              Our  audit  procedures     included,    amongst    others,   evaluating     the  appropriateness       of the  company’s     accounting

              policies   relating   to the valuation    of derivative    financial    instruments     in accordance     with  IFRS  13 ‘Fair  Value
              Measurement’      as well  as current   and  emerging    industry    practices    and  whether    these  have  been  applied
              consistently.
              We  have  obtained    an understanding      of the  derivatives     valuation    process,    evaluated    the  design   and  tested

              operating    effectiveness      of internal   controls.    This  includes    those  controls    within   the  model   validation    process
              and  the  independent     price  verification     process   that  address   the  risk  of material    misstatement      relating   to
              management’s      assessment     of the  significant     inputs   and  estimates    included    in fair  value  measurement.      It also
     Our  audit  approach
              includes    the  testing   of model   performance     and  suitability    controls    in the current   market   conditions.
              Furthermore,      we evaluated    valuation    methodologies      and  tested   the  most  significant     valuation    inputs   by

              comparing     these  inputs   to independently      sourced   market   data  for market   observable     inputs   and  other  third
              party  sources   for non-market     observable     inputs.   In addition,    we tested   the  accuracy    of the  valuation
              adjustments     relating   to CVA   and  DVA.   We  performed     independent     testing   on fair  values   of positions    held
              with  the  support   of our  own  valuation    specialists.
              Additionally,      we evaluated    the  relevant    disclosures     for accuracy    and  completeness.

              Based   on our  procedures,     we have  no material    findings    on the  valuation    of derivative    financial    instruments     in

     Key  observations
              accordance     with  EU-IFRS.
                                339/343





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     Valuation     of financial     liabilities     designated     at fair  value   through    profit   or loss

              Nomura    Europe   Finance   N.V.  issues   financial    liabilities    which   are  designated     at fair  value  through   profit   or

              loss,  where   the  values   are  based   on valuation    techniques     using  both  market   observable     (mainly   level  2
              positions)    and  non-market     observable     (mainly   level  3 positions)    inputs.
     Risk

              We  consider    the  fair  value  of financial    liabilities    designated     at fair  value   through   profit   or loss  as disclosed    in
              note  20 and  note  24 to the  financial    statements     as a key  audit  matter   due  to the  relative   size  of the  account   as
              compared    to the financial    position    and  materiality,     and  given   the  inherent    complexity     of the  estimates    with  a
              resulting    risk  for incorrect    valuation    of the financial    liabilities    designated     at fair  value  through   profit   or loss.
              Our  audit  procedures     included,    amongst    others,   evaluating     the  appropriateness       of the  company’s     accounting

              policies   relating   to the valuation    of financial    liabilities    designated     at fair  value  through   profit   or loss  in
              accordance     with  IFRS  9 ‘Financial    Instruments’     and  IFRS  13 ‘Fair  Value   Measurement’      as well  as current
              and  emerging    industry    practices    and  whether    these  have  been  applied   consistently.
              We  have  obtained    an understanding      of the  financial    liabilities    designated     at fair  value  through   profit   or loss

              valuation    process   and  evaluated    the  design   and  tested   operating    effectiveness      of internal   controls.    This
              includes    those  controls    within   the  model   validation    process   and  the  independent     price  verification     process
              that  address   the  risk  of material    misstatement      relating   to management’s      assessment     of the  significant     inputs
     Our  audit  approach
              and  estimates    included    in fair  value  measurement.      It also  includes    the  testing   of model   performance     and
              suitability    controls    in the  current   market   conditions.
              Furthermore,      we evaluated    valuation    methodologies      and  tested   the  most  significant     valuation    inputs   by

              comparison     of these  inputs   to independently      sourced   market   data  for market   observable     inputs   and  other  third
              party  sources   for non-market     observable     inputs.   In addition,    we tested   the  accuracy    of the  valuation
              adjustments     relating   to own  credit   risk.  We  performed     independent     testing   on fair  values   of positions    issued
              with  the  support   of our  own  valuation    specialists.
              Additionally,      we evaluated    the  relevant    disclosures     for accuracy    and  completeness.

              Based   on our  procedures,     we have  no material    findings    on the  valuation    of financial    liabilities    designated     at

     Key  observations
              fair  value  through   profit   or loss  in accordance     with  EU-IFRS.
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     Valuation     of loans   and  advances     to affiliates

              As disclosed    in Note  2.3  (e) of the  financial    statements,     Nomura    Europe   Finance   N.V.  is required    to record

              an impairment     allowance    for expected    credit   losses   for the  loans  and  advances    to affiliates.    The  impairment
              allowance    is based   on the  expected    credit   losses   associated    with  the  probability     of default   in the  next  12
              months   unless   there  has  been  a significant     increase    in credit   risk  since  origination,     in which   case  the
     Risk
              allowance    is based   on the  probability     of default   over  the  expected    life  of the  instrument.
              We  consider    the  valuation    of the loans  and  advances    to affiliates    as disclosed    in note  5 to the financial

              statements     as a key  audit  matter   due  to the  size  of the  loans  and  advances    to affiliates    and  given   that  an
              impairment     may  have  a material    effect   on the company’s     result.
              Our  audit  procedures     included,    amongst    others,   evaluating     the  appropriateness       of the  company’s     accounting

              policies   related   to recognition     of expected    credit   losses   in accordance     with  of IFRS  9 ‘Financial    Instruments’.
              We  evaluated    whether    the  accounting     policies   and  methods    applied   for making   estimates    have  been  applied
              consistently.
              We  have  verified   the valuation    of loans  and  advances    to affiliates    by obtaining    an understanding      of the

              impairment     process   and  model.   We  assessed    the  impairment     methodology      and  expected    credit   loss
     Our  audit  approach
              calculation.     We  verified   the  criteria   for identifying     significant     increase    in credit   risk  and  tested   the  accuracy
              of internal   credit   ratings.
              We  evaluated    the  determination      of the  probability     of default   including    forward-looking       information.     We
              evaluated    management’s      impact   assessment     for current   and  expected    market   conditions     on expected    credit
              losses.   Furthermore,      we recalculated     the  impairment     allowance    as per  31 March   2023.
              Additionally,      we evaluated    the  relevant    disclosures     for accuracy    and  completeness.

              Based   on our  procedures,     we have  no material    findings    on the  impairment     allowance    for expected    credit

     Key  observations
              losses   for the  loans  and  advances    to affiliates    in accordance     with  EU-IFRS.
    Report     on  other    information        included      in  the   annual     report

    The  annual   report   contains    other  information     in addition    to the  financial    statements     and  our  auditor’s    report   thereon.
    Based   on the  following    procedures     performed,     we conclude    that  the  other  information:

      is consistent    with  the financial    statements     and  does  not  contain   material    misstatements
      contains    the  information     as required    by Part  9 of Book  2 of the  Dutch   Civil  Code  for the  management     report   and  the  other
      information     as required    by Part  9 of Book  2 of the  Dutch   Civil  Code.
    We  have  read  the  other  information.     Based   on our  knowledge     and  understanding      obtained    through   our  audit  of the financial

    statements     or otherwise,    we have  considered     whether    the  other  information     contains    material    misstatements.      By performing     these
    procedures,     we comply   with  the  requirements      of Part  9 of Book  2 of the Dutch   Civil  Code  and  the  Dutch   Standard    720.  The  scope   of
    the  procedures     performed     is substantially     less  than  the  scope   of those  performed     in our  audit  of the  financial    statements.
    The  managing    directors    are  responsible     for the  preparation     of the  other  information,     including    the  management     report   in accordance

    with  Part  9 of Book  2 of the  Dutch   Civil  Code  and  other  information     required    by Part  9 of Book  2 of the  Dutch   Civil  Code.
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    Report     on  other    legal    and   regulatory       requirements

    Engagement
    We  were  engaged    by the  managing    directors    as auditor   of Nomura    Europe   Finance   N.V.  We  are  unable   to determine    since  which
    financial    year  we have  operated    as the  statutory    auditor,   but  we have  operated    as statutory    auditor   for at least  18 years.
    Description        of  responsibilities          regarding      the  financial      statements

    Responsibilities         of the  managing      directors     for  the  financial     statements

    The  managing    directors    are  responsible     for the  preparation     and  fair  presentation     of the  financial    statements     in accordance     with  EU-
    IFRS  and  Part  9 of Book  2 of the  Dutch   Civil  Code.   Furthermore,      the  managing    directors    are  responsible     for such  internal   control   as
    the  managing    directors    determine    is necessary    to enable   the preparation     of the financial    statements     that  are  free  from  material
    misstatement,      whether    due  to fraud  or error.
    As part  of the  preparation     of the  financial    statements,     the  managing    directors    are  responsible     for assessing    the  company’s     ability   to

    continue    as a going   concern.    Based   on the  financial    reporting    framework     mentioned,     the  managing    directors    should   prepare   the
    financial    statements     using  the  going   concern   basis  of accounting     unless   the  shareholder     either   intends   to liquidate    the company    or to
    cease  operations,     or has  no realistic   alternative     but  to do so. The  managing    directors    should   disclose    events   and  circumstances      that
    may  cast  significant     doubt   on the company’s     ability   to continue    as a going   concern   in the  financial    statements.
    Our  responsibilities         for  the  audit   of the  financial     statements

    Our  objective    is to plan  and  perform    the  audit  engagement     in a manner   that  allows   us to obtain   sufficient    and  appropriate     audit
    evidence    for our  opinion.
    Our  audit  has  been  performed     with  a high,  but  not  absolute,    level  of assurance,    which   means   we may  not  detect   all material    errors   and

    fraud  during   our  audit.
    Misstatements      can  arise  from  fraud  or error  and  are  considered     material    if, individually     or in the  aggregate,    they  could   reasonably     be

    expected    to influence    the  economic    decisions    of users  taken  on the  basis  of these  financial    statements.     The  materiality     affects   the
    nature,   timing   and  extent   of our  audit  procedures     and  the  evaluation     of the  effect   of identified    misstatements      on our  opinion.
    We  have  exercised    professional     judgment    and  have  maintained     professional     skepticism     throughout     the  audit,   in accordance     with

    Dutch   Standards    on Auditing,    ethical   requirements      and  independence      requirements.      The  ‘Information     in support   of our  opinion’
    section   above   includes    an informative     summary    of our  responsibilities      and  the  work  performed     as the basis  for our  opinion.
    Our  audit  further   included    among   others:
      Performing     audit  procedures     responsive     to the  risks  identified,    and  obtaining    audit  evidence    that  is sufficient    and  appropriate     to
      provide   a basis  for our  opinion
      Obtaining    an understanding      of internal   control   relevant    to the  audit  in order  to design   audit  procedures     that  are  appropriate     in the
      circumstances,      but  not  for the  purpose   of expressing     an opinion   on the  effectiveness      of the  company’s     internal   control
      Evaluating     the  appropriateness       of accounting     policies   used  and  the  reasonableness      of accounting     estimates    and  related   disclosures
      made  by the  managing    directors
      Evaluating     the  overall   presentation,      structure    and  content   of the  financial    statements,     including    the disclosures
      Evaluating     whether    the  financial    statements     represent    the  underlying     transactions     and  events   in a manner   that  achieves    fair
      presentation
    Communication

    We  communicate      with  the  managing    directors    regarding,    among   other  matters,    the  planned   scope   and  timing   of the  audit  and
    significant     audit  findings,    including    any  significant     findings    in internal   control   that  we identify   during   our  audit.
    We  provide   the  managing    directors    with  a statement    that  we have  complied    with  relevant    ethical   requirements      regarding

    independence,      and  to communicate      with  them  all relationships     and  other  matters   that  may  reasonably     be thought   to bear  on our
    independence,      and  where   applicable,     related   safeguards.
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                                                      有価証券届出書（組込方式）
    From  the  matters   communicated      with  the  managing    directors,    we determine    the  key  audit  matters:    those  matters   that  were  of most

    significance     in the  audit  of the  financial    statements.     We  describe    these  matters   in our  auditor’s    report   unless   law  or regulation
    precludes    public   disclosure    about   the  matter   or when,   in extremely    rare  circumstances,      not  communicating       the  matter   is in the  public
    interest.
    Amsterdam,     5 July  2023

    Ernst  & Young   Accountants     LLP

    R. Koekkoek

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