ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー 有価証券届出書（外国投資信託受益証券）

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

      【提出書類】                  有価証券届出書

      【提出先】                  関東財務局長
      【提出日】                  2023年７月31日
      【発行者名】                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・
                        エー
                        （BlackRock       Fund   Management      Company    S.A.）
      【代表者の役職氏名】                  取締役　　ジョアン・フィッツジェラルド
                             （Joanne     Fitzgerald）
      【本店の所在の場所】                  ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ                      Ｌ－1855、
                        Ｊ．Ｆ．ケネディ通り             35Ａ番
                        （35A,    avenue    J.F.   Kennedy,     L-1855    Luxembourg,
                         Grand   Duchy   of Luxembourg）
      【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　　中野　春芽
      【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
      【事務連絡者氏名】                  弁護士　　中野　春芽
                        弁護士　　十枝　美紀子
                        弁護士　　三宅　章仁
      【連絡場所】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
      【電話番号】                  03（6775）1000
      【届出の対象とした募集（売出）外国投資信託受益証券に係るファンドの名称】
                        ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ－
                         グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                        （BlackRock       Global    Investment      Series    -
                         Global    Allocation      Portfolio）
      【届出の対象とした募集（売出）外国投資信託受益証券の金額】
                        クラスＡ受益証券（米ドル建て）
                          500億アメリカ合衆国ドル（約６兆9,885億円）を上限とする。
                        クラスＡ受益証券（豪ドル建て）
                          500億オーストラリア・ドル（約４兆5,535億円）を上限とす
                          る。
                        クラスＡ受益証券（円建て）
                          ５兆円を上限とする。
                        （注）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）およびオーストラリ
                           ア・ドル（以下「豪ドル」という。）の円貨換算は、便宜上、2023年５
                           月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１
                           米ドル＝139.77円、１豪ドル＝91.07円）による。
      【縦覧に供する場所】                  該当事項なし
                                  1/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第一部【証券情報】

      （１）【ファンドの名称】

       　ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ－
         グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
       　（BlackRock        Global    Investment       Series    - Global    Allocation       Portfolio）
       （注）グローバル・アロケーション・ポートフォリオ（以下「ポートフォリオ」または「ＧＡＰ」という。）は、アンブ
          レラ・ファンドであるブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ（以下「ファンド」という。）
          のサブ・ファンドである。2023年５月末日現在、ファンドは、ポートフォリオを含む５本のサブ・ファンドにより
          構成されている。
      （２）【外国投資信託受益証券の形態等】

       　記名式無額面受益証券で、クラスＡ受益証券（米ドル建て）、クラスＡ受益証券（豪ドル建て）およ
       びクラスＡ受益証券（円建て）の３種類である（以下、総称して「クラスＡ受益証券」または「受益証
       券」ということがある。）。
       　ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー（以下「管理会社」という。）
       の依頼により、信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用格付、または信用格付業者から
       提供されもしくは閲覧に供される予定の信用格付はない。
       　受益証券は追加型である。
      （３）【発行（売出）価額の総額】

       　クラスＡ受益証券（米ドル建て）　500億米ドル（約６兆9,885億円）を上限とする。
       　クラスＡ受益証券（豪ドル建て）　500億豪ドル（約４兆5,535億円）を上限とする。
       　クラスＡ受益証券（円建て）　　　５兆円を上限とする。
       （注１）米ドルおよび豪ドルの円貨換算は、便宜上、2023年５月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相
           場の仲値（１米ドル＝139.77円、１豪ドル＝91.07円）による。以下、米ドルおよび豪ドルの円貨表示はすべてこ
           れによるものとする。
       （注２）ファンドは、ルクセンブルグ大公国（以下「ルクセンブルグ」という。）の法律に基づいて設定されているが、
           受益証券は米ドル建て、豪ドル建てまたは円建てのため以下の金額表示は別段の記載がない限り米ドル、豪ドル
           または円をもって行う。
       （注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入して記載している。したがって、合計の数字が一致しない
           場合がある。また、円貨への換算は、それに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四
           捨五入して記載している。したがって、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあ
           る。
      （４）【発行（売出）価格】

       　各申込注文が有効になる評価日の受益証券１口当たり純資産価格とする。
       　「評価日」とは、各営業日、即ち、ルクセンブルグおよび日本の銀行ならびに日本の金融商品取引業
       者の各営業日（クリスマス・イブを除く。）である日、または管理会社の取締役会が決定し、合理的に
       実施可能な場合には受益者にあらかじめ通知するその他の日をいい、当該受益証券の純資産価格の決定
       の停止または本書に記載される受益証券の発行の停止の場合を除く。
       　具体的な発行価格については、日本における販売会社（以下に定義される。）に照会すること。
       　日本における販売会社の照会先：
         三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（代行協会員）
         東京都千代田区大手町一丁目９番２号
         ホームページ：https://www.sc.mufg.jp/products/trust/index.html
         「外国投資信託運用報告書」
                                  2/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      （５）【申込手数料】

                                          （注）
       　日本における申込手数料は、受益証券について申込金額の3.30％                                      （税抜3.00％）を上限として、
       日本における販売会社が定める。具体的な申込手数料の金額または料率については、日本における販売
       会社に照会すること。
       （注）手数料率は、手数料率（税抜）に係る消費税（地方消費税を含む。以下同じ。）に相当する料率（10％）を加算し
          た料率を表記している。手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。
       　日本における販売会社の照会先：
         三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（代行協会員）
         東京都千代田区大手町一丁目９番２号
         ホームページ：https://www.sc.mufg.jp/products/trust/index.html
         「外国投資信託運用報告書」
      （６）【申込単位】

        クラスＡ受益証券（米ドル建て）　100口以上10口単位または100米ドル以上0.01米ドル単位
        クラスＡ受益証券（豪ドル建て）　100口以上10口単位または100豪ドル以上0.01豪ドル単位
        クラスＡ受益証券（円建て）　　　0.01口以上0.01口単位または100円以上１円単位
       　ただし、管理会社は、上記と異なる申込単位を定めることができる。
       　また、申込単位および取扱いを行う受益証券の種類は、日本における販売会社によって異なる。具体
       的な申込単位および取扱いを行う受益証券の種類については、日本における販売会社に照会すること。
      （７）【申込期間】

        2023年８月１日（火曜日）から2024年７月31日（水曜日）まで
       　ただし、上記期間中の評価日に限り申込みの取扱いが行われる。
       （注１）申込期間は、その終了前に有価証券届出書を提出することにより更新される。
       （注２）日本における販売会社の定める申込締切時間までに受領されたものを当日の申込みとする。詳細は日本における
           販売会社に照会すること。
      （８）【申込取扱場所】

       　ポートフォリオの申込取扱場所については、以下に照会すること。
         三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（代行協会員）
         東京都千代田区大手町一丁目９番２号
         ホームページ：https://www.sc.mufg.jp/products/trust/index.html
         「外国投資信託運用報告書」
       　なお、以下、ポートフォリオの申込取扱場所となる金融商品取引業者を総称してまたは個別に「日本
       における販売会社」という。
      （９）【払込期日】

       　投資者は、原則として、申込注文の成立を日本における販売会社が確認した日（通常発注日の日本に
       おける翌々営業日）（以下「日本における約定日」という。）から起算して日本における４営業日目ま
       でに申込金額および申込手数料を日本における販売会社に支払うものとする。「日本における営業日」
       とは、日本における金融商品取引業者の営業日をいう。ただし、日本における販売会社が、投資者との
       間で別途取り決める場合がある。詳細は日本における販売会社に照会すること。
       　各申込日の発行価額の総額は、日本における販売会社により最終的に保管受託銀行であるステート・
       ストリート・バンク・インターナショナルＧｍｂＨ、ルクセンブルグ支店のポートフォリオ口座に米ド
       ル貨、豪ドル貨または円貨で払い込まれる。
                                  3/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      （１０）【払込取扱場所】
       　前記「（８）申込取扱場所」に同じ。
      （１１）【振替機関に関する事項】

       　該当事項なし。
      （１２）【その他】

       ａ．申込証拠金はない。
       ｂ．引受け等の概要
        ①　日本における販売会社は、管理会社およびブラックロック・インベストメント・マネジメント
         （ＵＫ）リミテッド（BlackRock                  Investment      Management      (UK)   Limited）（以下「総販売会社」とい
         う。）との間の日本における受益証券の販売および買戻しに関する契約または総販売会社との間の
         販売契約に基づき、受益証券の募集の取扱いを行う。
        ②　管理会社は、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社をポートフォリオに関して日本にお
         ける管理会社の代行協会員に指定している。
        （注）代行協会員とは、外国投資信託証券の発行者と契約を締結し、受益証券１口当たり純資産価格の公表を行い、ま
           た受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類を日本における販売会社に送付する等の業務を行う日本
           証券業協会の協会員をいう。
       ｃ．申込みの方法
        　受益証券の購入申込みを行う投資者は、日本における販売会社と外国証券の取引に関する契約を締
        結する。このため、日本における販売会社は「外国証券取引口座約款」その他所定の約款（以下「口
        座約款」という。）を投資者に交付し、投資者は口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨の申
        込書を提出する。申込金額は、口座約款に従い米ドル貨、豪ドル貨もしくはその円貨相当額または円
        貨で支払うものとし、米ドル貨および豪ドル貨と円貨との換算は、東京外国為替市場の外国為替相場
        に準拠したものであって、日本における販売会社が決定するレートによるものとする。また、日本に
        おける販売会社においては、口座毎に申込注文金額を受益証券１口当たり純資産価格で除して算出し
        た口数を合計することで申込口数の合計を算出することがある（ただし、日本における販売会社が別
        途取り決める場合は除く。）。一方、管理会社においては、日本における販売会社からの申込注文金
        額合計額を受益証券１口当たり純資産価格で除し、申込口数の合計を算出することがある。
        　申込金額は、各払込期日に、日本における販売会社により保管受託銀行であるステート・ストリー
        ト・バンク・インターナショナルＧｍｂＨ、ルクセンブルグ支店のポートフォリオ口座に米ドル貨、
        豪ドル貨または円貨で払い込まれる。
       ｄ．日本以外の地域における販売
        　受益証券は、本募集に並行してアメリカ合衆国国民・居住者以外の者に対してのみ、総販売会社を
        通じて、海外（アメリカ合衆国を除く。）において、各申込注文が有効になる評価日の１口当たり純
        資産価格で販売される。
                                  4/262






                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第二部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

       （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
        ①　ファンドの形態
         　グローバル・アロケーション・ポートフォリオ（以下「ポートフォリオ」または「ＧＡＰ」とい
         う。）は、アンブレラ・ファンドであるブラックロック・グローバル・インベストメント・シリー
         ズ（以下「ファンド」という。）のサブ・ファンドである。ファンドは、2023年５月末日現在、
         ポートフォリオを含む５本のサブ・ファンドにより構成されている。管理会社は、随時、他のサ
         ブ・ファンドを追加設定することができる。
         　ファンドは、ルクセンブルグの法律に基づき、ファンド受益者（以下「受益者」という。）のた
         め、管理会社および保管受託銀行との間の契約（以下「約款」という。）によって設定されるオー
         プン・エンド型の共有持分型投資信託である。ファンドは、2010年12月17日の譲渡性のある証券を
         投資対象とする投資信託に関する法律（以下「ルクセンブルグ投信法」または「2010年法」とい
         う。）のパートⅡの下で設定されている。オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2011年６月
         ８日付欧州議会および理事会指令2011／61／ＥＵ（以下「ＡＩＦＭＤ」という。）ならびにルクセ
         ンブルグのオルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年７月12日法（以下「2013年法」とい
         う。）に従い、ファンドはオルタナティブ投資ファンド（以下「ＡＩＦ」という。）としての資格
         を有している。
         　ポートフォリオは、クラスＡ受益証券（米ドル建て）、クラスＡ受益証券（豪ドル建て）および
         クラスＡ受益証券（円建て）の３種類の受益証券を発行する。
         　第三者の管理会社に宛てたファンドに対する請求は、当該クラス受益証券またはポートフォリオ
         の勘定に計上される。
         　異なるカテゴリーおよび受益証券クラスによって表章されるファンドのポートフォリオは、その
         発行および買戻しの基礎として各々の１口当たり純資産価格を決定するため、資産、負債、収益お
         よび費用に関して個別のものとみなされる。
         　管理会社、保管受託銀行、オルタナティブ投資ファンド運用会社および受益者の権利および義務
         の詳細は約款に規定される。オルタナティブ投資ファンド運用会社および管理会社は、すべての受
         益者が約款に基づく権利および義務について情報を得られるように、各受益者により約款が参照可
         能であることを確保する。
         　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、約款の条項および適用法令を遵守することにより、す
         べての受益者に対する公正な取扱いを確保することを目指す。
         　さらに、オルタナティブ投資ファンド運用会社は、（契約上の拘束力を持たず、投資家により執
         行可能ではないものの）ブラックロック・グループ全体に適用されるポリシーである、顧客（必要
         に応じてファンドおよびその投資者を含む。）を公正に取り扱う原則に従い運営される。顧客を公
         正に取り扱う原則には、とりわけ以下が含まれる。
          (ⅰ）責任を持って商品の開発およびマーケティングを行い、取扱商品を常に見直し、また市場お
             よび規制の変化に対応する。
          (ⅱ）すべてのマーケティング上のコミュニケーションが明確、公平で、誤導的でなく、また意図
             された対象者に合わせて慎重に調整されたものであることを確保する。
          (ⅲ）従業員が、適切な専門的基準に基づき職務を遂行するために、適切に訓練を受け監督されて
             いることを確保する。
          (ⅳ）依頼者への公平な成果を確保するために、重大な利益相反は特定され、可能な場合には回避
             され、管理され、また開示されることを確保する。
                                  5/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         　上記の顧客を公正に取り扱う原則は、主にリスク分析、技術およびビジネス・プロセス・エンジ
         ニアリングに重点を置き、オルタナティブ投資ファンド運用会社の戦略および商業的な目的を設定
         する際に考慮される。
         　信託金の限度額については特に定めがなく、随時受益証券を発行することができる。
        ②　ファンドの目的及び基本的性格
         　ポートフォリオは、トータル・リターンの最大化を追求する。ポートフォリオは、投資目的を追
         求する上で、2010年法のパートＩに基づくＵＣＩＴＳであるブラックロック・グローバル・ファン
         ズ（BlackRock        Global    Funds）（以下「ＢＧＦ」という。）のサブ・ファンドであるグローバル・
         アロケーション・ファンド（Global                    Allocation       Fund）（以下「ＧＡＦ」といい、ＢＧＦ－ＧＡＦ
         を以下「投資対象ファンド」ということがある。）のクラスＸ投資証券に、「フィーダー・ファン
         ド」として投資する。ポートフォリオは、ファンド・オブ・ファンズの形態で運用される。
                                  6/262
















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （２）【ファンドの沿革】
         1990年６月15日　　約款締結
         1990年８月24日　　約款変更
         1991年７月３日　　約款変更
         1996年３月29日　　約款変更
         1997年10月29日　　ファンド再編成のためのファンド約款締結
         1998年２月24日　　約款変更
         1998年５月15日　　約款変更
         1998年12月９日　　約款変更
         1999年２月23日　　約款変更
         1999年８月31日　　約款変更
         2000年２月21日　　約款変更
         2000年10月31日　　約款変更
         2001年４月10日　　約款変更
         2002年７月31日　　約款変更
         2004年２月13日　　約款変更
         2004年３月15日　　約款変更
         2004年４月１日　　約款変更
         2004年７月１日　　約款変更
         2005年７月８日　　約款変更
         2005年８月26日　　約款変更
         2005年９月29日　　約款変更
         2006年２月21日　　約款変更
         2006年10月１日　　約款変更
         2007年８月１日　　約款変更（メリルリンチ・グローバル・インベストメント・シリーズからブ
                    ラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズへの名称変更を含
                    む。）
         2009年５月29日　　約款変更
         2009年８月１日　　約款変更
         2010年８月20日　　ポートフォリオの運用開始
         2011年７月29日　　約款変更
         2012年８月１日　　約款変更
         2014年７月22日　　約款変更
         2015年８月１日　　約款変更
         2019年１月17日　　約款変更
         2019年７月１日　　約款変更
         2020年１月15日　　約款変更
                                  7/262






                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （３）【ファンドの仕組み】
        ①　ファンドの仕組み
                                  8/262




















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （注）前記「第一部　証券情報　（８）申込取扱場所」を参照すること。なお、管理会社および総販売会社との間の契
           約に基づき受益証券の販売・買戻しの取扱業務を行う日本における販売会社と、総販売会社との間の契約に基づ
           き同業務を行う日本における販売会社とがある。
        ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要

             名称             ファンド運営上の役割                     契約等の概要
     ブラックロック・ファンド・                     管理会社               2019年12月10日付で保管受託銀行との

     マネジメント・カンパニー・                                   間で改訂約款を締結（2020年１月15日
     エス・エー                                   に効力発生）。ファンドの管理および
     （BlackRock       Fund   Management                          運用、ならびに受益証券の発行および
                                        買戻業務を行う。
     Company     S.A.）
     ブラックロック・アセット・                     オルタナティブ投資               2019年１月17日付で管理会社との間で
                                                        （注１）
     マネジメント・アイルランド・                     ファンド運用会社               オルタナティブ投資運用契約                   を
     リミテッド
                                        締結。組入証券およびリスクの管理に
     （BlackRock       Asset    Management
                                        ついて、オルタナティブ投資ファンド
     Ireland     Limited）
                                        運用会社としての業務を規定してい
                                        る。2019年１月17日付で投資顧問会社
                                                    （注２）
                                        との間で投資顧問契約               を締結。
     ブラックロック・ジャパン株式会社                     投資顧問会社               2019年１月17日付でオルタナティブ投
                                        資ファンド運用会社との間で投資顧問
                                          （注２）
                                        契約      を締結。ポートフォリオの
                                        資産に関する投資運用業務、ならびに
                                        ポートフォリオの組入証券の選択およ
                                        び運用等について規定している。
     ステート・ストリート・バンク・                     保管受託銀行および               2019年１月17日付で管理会社およびオ
     インターナショナルＧｍｂＨ、                     管理事務代行会社               ルタナティブ投資ファンド運用会社と
                                                （注３）
     ルクセンブルグ支店                                   の間で保管契約            を締結。ファン
     （State    Street    Bank   International
                                        ド資産の保管受託業務について規定し
     GmbH,   Luxembourg      Branch）
                                        ている。
                                        1996年４月10日付で管理会社との間で
                                                  （注４）
                                        管理事務代行契約             を締結（1997
                                        年10月13日改訂。随時改正済）。管理
                                        事務代行会社としての業務について規
                                        定している。
     Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイー、                     登録・名義書換事務代行               2002年３月29日付で管理会社との間で
                                                    （注５）
     ルクセンブルグ支店                     会社および支払事務代行               名義書換事務代行契約               を締結。
     （J.P.    Morgan    SE,  Luxembourg           会社
                                        ファンドの登録・名義書換事務および
     Branch）
                                        支払事務代行会社として受益証券の発
                                        行、買戻しおよび乗換えについて規定
                                        している。支払事務代行会社として支
                                        払事務代行業務等を行う。
                                  9/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
             名称             ファンド運営上の役割                     契約等の概要
     ブラックロック・オペレーションズ                     管理業務会社               1998年５月15日付で管理会社との間で

                                             （注６）
     （ルクセンブルグ）                                   業務契約        を締結。ファンドに提
     エス・エー・アール・エル
                                        供する会社関係業務および管理調整業
     （BlackRock       Operations
                                        務について規定している。
     (Luxembourg)        S.à  r.l.）
     ブラックロック・                     総販売会社               2016年１月18日効力発生で管理会社と
                                                （注７）
     インベストメント・マネジメント                                   の間で販売契約            を締結。受益証
     （ＵＫ）リミテッド
                                        券の販売業務、販売促進業務および
     （BlackRock       Investment
                                        マーケティング業務の提供ならびに販
     Management       (UK)   Limited）
                                        売会社の選任について規定している。
     三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー                     代行協会員               2010年７月13日付で管理会社との間で
     証券株式会社                                   代行協会員契約（2015年９月15日付代
                                        行協会員契約の変更契約により変更
                                          （注８）
                                        済）      を締結。日本における代行
                                        協会員業務について規定している。
        （注１）オルタナティブ投資運用契約とは、管理会社によって任命されたオルタナティブ投資ファンド運用会社が、組
            入証券およびリスクの管理を行うことを約する契約である。本契約に基づき、その業務を行うために代理人を
            用いることができる。
        （注２）投資顧問契約とは、オルタナティブ投資ファンド運用会社によって任命された投資顧問会社が、投資方針およ
            び投資制限に従ってポートフォリオの資産の日々の運用を行うことを約する契約である。
        （注３）保管契約とは、ファンド約款の規定に基づき、管理会社によって資産の保管会社として任命された保管受託銀
            行が、有価証券の保管、引渡し等ファンド資産の保管業務等を行うことを約する契約である。
        （注４）管理事務代行契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、管理事務に関する業務を行うこと
            を約する契約である。
        （注５）名義書換事務代行契約とは、管理会社によって任命された名義書換事務代行会社が、名義書換業務を行うこと
            を約する契約である。
        （注６）業務契約とは、管理会社によって任命された管理業務会社が、ファンドに提供する業務の調整を行うことを約
            する契約である。
        （注７）販売契約とは、管理会社によって任命された総販売会社が、受益証券の販売業務、販売促進業務およびマーケ
            ティング業務を提供すること、ならびに販売会社を選任することを約する契約である。
        （注８）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された日本における代行協会員が、ポートフォリオに関し、受益
            証券１口当たり純資産価格の公表および受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の日本における
            販売会社に対する送付等、代行協会員業務を提供することを約する契約である。
                                 10/262







                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ③　管理会社の概況
        （イ）設立準拠法
          　ルクセンブルグ1915年商事会社法（改正済）に基づき、ルクセンブルグにおいて1990年６月８
          日に設立された。1991年７月４日、1993年１月12日、1994年10月28日、1995年７月21日、1997年
          10月28日、1998年３月18日、同年５月15日、2003年４月11日、2005年４月８日、2006年８月17
          日、2009年１月30日および2015年３月23日に定款を改正した。
          　1915年商事会社法（改正済）は、設立、運営、株式の募集等商事会社に関する基本的事項を規
          定している。ルクセンブルグ投信法のもとで、投資信託の管理会社としての資格を有している。
        （ロ）事業の目的
          　管理会社の目的は、ルクセンブルグ籍投資信託の設定、管理および運用を行うことである。
          　管理会社は、ファンドのオルタナティブ投資ファンド運用者ではなく、ＡＩＦＭＤの意味する
          範囲において組入証券およびリスクの管理機能を遂行するためにブラックロック・アセット・マ
          ネジメント・アイルランド・リミテッド（以下「オルタナティブ投資ファンド運用会社」とい
          う。）を任命した。ブラックロック・アセット・マネジメント・アイルランド・リミテッドは、
          アイルランド中央銀行によって認可されている。
        （ハ）資本金の額
          　資本金は、50万米ドル（約6,989万円）で、2023年５月末日現在全額払込済である。なお、１株
          12.5米ドル（約1,747円）で記名株式40,000株を発行済である。
        （ニ）会社の沿革
          　1990年６月８日　設立
          　2006年10月１日　メリルリンチ・ファンド・マネジメント・カンパニーより、ブラックロッ
                     ク・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エーに名称変更
        （ホ）大株主の状況
                                                （2023年５月末日現在）
                                                保有株式数
             名称                      住所                    比率（％）
                                                 （株）
     ブラックロック・グループ・                   ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ
     リミテッド　ルクセンブルグ支店
                        Ｌ－1855、Ｊ．Ｆ．ケネディ通り                   35Ａ番
     （BlackRock       Group    Limited-
                        （35A,    avenue    J.F.   Kennedy,     L-1855         40,000       100.00
     Luxembourg       Branch）
                        Luxembourg,       Grand    Duchy    of
                        Luxembourg）
       （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        ①　準拠法の名称
         　ファンドは、ルクセンブルグ投信法、勅令、規則、金融監督委員会（Commission                                             de
         Surveillance        du  Secteur     Financier）（以下「ＣＳＳＦ」という。）の通達等の規制に従ってい
         る。
        ②　準拠法の内容

        （イ）民法
          　ファンドは法人格を持たず、加入者の累積投資からなる財産集合体である。加入者はその投資
          によって平等に利益および残余財産の分配を請求する権利を有する。ファンドは会社として設立
          されていないので、個々の投資者は株主ではなく、その権利は受益者と管理会社との契約関係に
          基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法（すなわち、民法第1134条、1710条、
          1779条、1787条および1984条）およびルクセンブルグ投信法に従っている。
        （ロ）ルクセンブルグ投信法
                                 11/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          　2002年12月20日の投資信託に関する法律（以下「2002年法」という。）により、ルクセンブル
          グは、ＵＣＩＴＳ指令85／611／ＣＥＥを改正する2001／107／ＣＥおよび2001／108／ＣＥを実施
          した。この法律は、2002年12月31日にメモリアルに公告され、2003年１月１日から施行された。
          2010  年法により、ルクセンブルグは、ＵＣＩＴＳ指令85／611／ＣＥＥを改正する2009／65／ＥＣ
          を実施した。2010年法は、2011年１月１日に施行される条項と2011年７月１日に施行される条項
          がある。2002年法は、2012年７月１日に廃止されている。
          　ルクセンブルグ投信法は、５つのパートから構成されている。
              パートⅠ－ＵＣＩＴＳ
              パートⅡ－その他の投資信託
              パートⅢ－外国の投資信託
              パートⅣ－管理会社
              パートⅤ－ＵＣＩＴＳおよびその他の投資信託に適用される一般規定
          　ルクセンブルグ投信法は、パートⅠが適用される「譲渡性のある証券を投資対象とする投資信
          託」とパートⅡが適用される「その他の投資信託」を区分して取り扱っている。
          　2013年法は、2013年７月15日に公布された。同法は、ルクセンブルグ法にＡＩＦＭＤを導入
          し、同時に、特に2010年法および2007年２月13日法を改正するものである。
          　2013年法は13章から構成される。
           第１章：総則
           第２章：ＡＩＦＭの認可
           第３章：ＡＩＦＭの運営条件
           第４章：透明性要件
           第５章：特定タイプのＡＩＦを運用するＡＩＦＭ
           第６章：ＥＵにおけるＥＵ               ＡＩＦＭの販売権限およびＥＵ                 ＡＩＦの運用権限
           第７章：第三国に関する具体的規則
           第８章：個人投資家に対する販売
           第９章：監督組織
           第10章：暫定規定
           第11章：刑罰規定
           第12章：改正および各種規定
           第13章：廃止および最終規定
       （５）【開示制度の概要】

        ①　ルクセンブルグにおける開示
        （イ）ＣＳＳＦに対する開示
          　ルクセンブルグ内においてもしくはルクセンブルグから受益証券の公募を居住者もしくは非居
          住者に対して行う場合は、ＣＳＳＦへの登録およびその承認が要求される。いずれの場合も、英
          文目論見書、説明書、年次財務報告書および半期財務報告書をＣＳＳＦに提出しなければならな
          い。ただし、2005年４月６日以降、公衆に配布される予定の広告類（ファンドによる受益者に送
          付される英文目論見書および通知を除く。）については、承認を得るためＣＳＳＦに提出する必
          要がなくなっている。更に、年次財務報告書に含まれている年次財務書類は、ＣＳＳＦにより承
          認された独立監査人により監査されなければならない。ファンドの独立監査人は、デロイト・
          オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサビリテ・リミテ（Deloitte                                      Audit    S.à  r.l.）が任命さ
          れている。更に、ファンドは、金融庁（現ＣＳＳＦ）が発令した1997年６月13日付通達97／136
          （ＣＳＳＦ通達08／348により改正済。随時改正または置き換えられることがある。）に基づき、
          ＣＳＳＦに対して、月次報告書を提出することを要求されている。
        （ロ）受益者に対する開示
          　ファンドの貸借対照表、財務状況等を記載した監査済年次報告書および無監査半期報告書は、
          管理会社および保管受託銀行のルクセンブルグの事務所において、受益者はこれを要求して入手
                                 12/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          することができる。なお、約款の全文は管理会社の登記上の事務所において無料で入手すること
          ができる。また、ルクセンブルグの商業および会社登録機関において、約款（その変更を含
          む。）    を閲覧することができ、その写しを入手することができる。
          　受益者に対するすべての通知は、要求があれば、管理会社の決定により、受益証券が販売され
          た国の新聞に公告される。
          　ファンドの監査済財務諸表を含む年次報告書は、管理会社の登記上の事務所において、１月31
          日に終了した前会計年度に関して、年度末から４か月以内に、受益者が入手可能となる。
          　未監査の半期報告書は、管理会社および総販売会社の登記上の事務所において、７月31日に終
          了した期間に関して、同日から２か月以内に、受益者が入手可能となる。
          　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、ＡＩＦＭＤに基づき、ファンドに関連する特定の情
          報を受益者に対して定期的に開示しなければならない。これには、各ポートフォリオのリスク特
          性についての開示（すなわち、ＡＩＦＭＤレベル２に規定されるとおり、(ⅰ）ポートフォリオが
          さらされている、またはさらされる可能性がある最も関連性の高いリスクに対するポートフォリ
          オの感応性の評価に用いられた手段、ならびに(ⅱ）オルタナティブ投資ファンド運用会社により
          設定されたリスク制限を上回った、または上回る可能性が高い場合には、これらのリスク制限を
          上回ったときの状況およびとられる改善措置の説明を概説するもの）が含まれる。オルタナティ
          ブ投資ファンド運用会社は、以下の方法によって定期開示義務を遵守する方針である。
          　以下の情報は、各ポートフォリオの定期報告の過程の一環として受益者に対して公表される。
           (ⅰ）流動性が低いという性質に起因する特別な取決めの影響を受ける各ポートフォリオの資産
              の割合
           (ⅱ）各ポートフォリオの現在のリスク特性およびそれらのリスクを管理するためにオルタナ
              ティブ投資ファンド運用会社が採用するリスク管理システム
           (ⅲ）各ポートフォリオが用いるレバレッジの総計
          　上記の情報は、中間報告書または年次報告書のいずれかに記載される（ファンドの定期報告の
          サイクルにおいて次にいずれの報告書を作成予定であるかによる。）。
          　受益者は、(ⅰ）ポートフォリオ、またはファンドのためにオルタナティブ投資ファンド運用会
          社が利用することのできるレバレッジの最大水準、(ⅱ）ファンドのレバレッジに係る取決めに基
          づく担保を再利用する権利、または(ⅲ）ファンドのレバレッジに係る取決めに基づく保証が変更
          される場合、当該変更について通知を受ける。
          　かかる情報は、英文目論見書を更新することにより、変更の発生後不当な遅延なく、受益者に
          対し公表される。必要な場合には、かかる変更は事前に受益者に対する通知がなされる。
          　ファンドがゲートもしくは同様の取決めを有効化する場合、または管理会社が買戻しの延期を
          決定する場合、直ちに受益者に通知を行うことが予定されている。ポートフォリオに関して採用
          された流動性管理システムおよび手続についてオルタナティブ投資ファンド運用会社が重大な変
          更を行う場合にも、受益者に対する通知がなされる。
        ②　日本における開示

        （イ）監督官庁に対する開示
          (a）金融商品取引法上の開示
           　管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東
           財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法（昭
           和23年法律第25号。その後の改正を含む。）（以下「金融商品取引法」という。）に基づく有
           価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等において、これを閲
           覧することができる。
           　受益証券の販売会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同
           時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から請求
           があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に
           交付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。
                                 13/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           　管理会社は、財務状況等を開示するために、ポートフォリオの各事業年度終了後６か月以内
           に有価証券報告書を、またポートフォリオの各半期終了後３か月以内に半期報告書を、更に、
           ポー  トフォリオに関する一定の重要事項について変更があった場合にはその都度臨時報告書
           を、それぞれ財務省関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書
           類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができる。
          (b）投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
           　管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に
           関する法律（昭和26年法律第198号。その後の改正を含む。）（以下「投信法」という。）に従
           い、ポートフォリオにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理
           会社は、ファンドの約款を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容およ
           び理由等を金融庁長官に届け出なければならない。更に、管理会社は、ポートフォリオの資産
           について、ポートフォリオの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につい
           て記載した運用報告書（全体版）および運用報告書（全体版）に記載すべき事項のうち重要な
           ものを記載した交付運用報告書を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
        （ロ）日本の受益者に対する開示
          　管理会社は、約款を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等におい
          ては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって通
          知しなければならない。
          　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は、日本における販売会社を
          通じて日本の受益者に通知される。
          　前記のポートフォリオの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付される。ポート
          フォリオの運用報告書（全体版）は、代行協会員のホームページに掲載されるが、受益者から交
          付請求があった場合には、交付される。
        （ハ）日本における投資者は、請求次第、日本における代行協会員から他のポートフォリオの英文目
          論見書および情報としてファンドのアンブレラ用目論見書（英語版）を入手することができる。
          　日本における販売会社は、日本の法令上認可され、かかる認可がファンドまたは投資顧問会社
          により文書により明白に規定されている場合でない限り、英文目論見書、ファンドの年次財務報
          告書もしくは半期財務報告書、またはファンドの委任状もしくは通知を除いて、いずれかのポー
          トフォリオ、投資顧問会社、総販売会社および各社のあらゆる関連会社または代行会社に関して
          のいかなる文書または情報も顧客に渡すことを認められていない。
       （６）【監督官庁の概要】

        　管理会社およびファンドは、ＣＳＳＦの監督に服している。監督の主な内容は、次のとおりであ
        る。
         ①　登録の届出の受理
         （イ）ルクセンブルグに所在するすべての投資信託（即ち、契約型投資信託の管理会社または会社
           型投資信託の登記上の事務所がルクセンブルグに存在する場合）は、ＣＳＳＦの監督に服し、
           ＣＳＳＦに登録しなければならない。
         （ロ）2011年７月１日以降、ＵＣＩＴＳで、ＥＵ加盟国で設立され、かつ2009年７月13日付欧州理
           事会および欧州議会による欧州共同体指令2009／65／ＥＣの要件に適合していることを設立国
           の監督官庁により証明されているものについては、かかる登録を必要としない。かかるＵＣＩ
           ＴＳは、ＵＣＩＴＳの所在国であるＥＵ加盟国の監督機関によりＣＳＳＦに事前通知し、かつ
           所定の書類を提出し、また所在地事務代行会社としてルクセンブルグの銀行を任命する場合、
           ルクセンブルグ国内において販売することができる。
           　ファンドは、ルクセンブルグ投信法のパートⅡとして登録されている。
         （ハ）外国法に準拠して設立または設定され、運営されている上記以外の投資信託は、ルクセンブ
           ルグにおいてまたはルクセンブルグから国外の公衆に対してその投資信託証券を販売するため
           には、ＣＳＳＦへの事前登録を要する。
                                 14/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           　当該投資信託が設立された国において、投資者の保護を保証するために当該国の法律により
           設けられた監督機関による恒久的監督に服している場合にのみかかる登録が可能である。
         ②　登録の拒絶または取消
          　ＣＳＳＦが保有する投資信託のリストへの掲載および維持は、投資信託の設定および運営、な
          らびに受益証券の販売、募集または売出しに関する法律、規則および契約の遵守に服する。特
          に、ＣＳＳＦは、ファンドの独立監査人がルクセンブルグ投信法により課される義務を履行しな
          い場合には当該リストへの登録を拒絶することができる。
          　また、投資信託の役員または投資信託もしくは管理会社の取締役がＣＳＳＦにより要求される
          専門的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合は、登録は拒絶されうる。更
          に、投資信託の仕組または開示された情報が投資者保護のため十分な保証を有しない場合は、登
          録は拒絶されうる。
          　登録が拒絶または取消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合は地方裁判所の決定によ
          り解散および清算されうる。またルクセンブルグ以外の投資信託の場合は、ルクセンブルグにお
          ける登録廃止となり、かつ公衆に対しての販売が停止されうる。
         ③　英文目論見書に対する査証の交付
          　受益証券の販売に際し使用される英文目論見書または説明書等は、その使用前に、ＣＳＳＦに
          提出されなければならない。ただし、2005年４月６日以降、公衆に配布される予定の広告類
          （ファンドによる受益者に送付される英文目論見書および通知を除く。）については、承認を得
          るためＣＳＳＦに提出する必要がなくなっている。ＣＳＳＦは書類が適用ある法律、勅令、規則
          および通達に従っていると認めた場合には、申請者に対し異議のないことを通知し、英文目論見
          書に査証を付してそれを証明する。
         ④　財務状況、その他の情報に関する監督
          　投資信託の財務状況ならびに投資者およびＣＳＳＦに提出されたその他の情報の正確性を確保
          するため、投資信託は、独立の監査人の監査を受けなければならない。監査人は財務状況その他
          に関する情報が不完全もしくは不正確であると判断した場合には、その旨をＣＳＳＦに直ちに報
          告する義務を負う。また監査人は、ＣＳＳＦが要求するすべての情報（投資信託の帳簿その他の
          記録を含む。）をＣＳＳＦに提出しなければならない。
                                 15/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
        　ポートフォリオは、トータル・リターンの最大化を追求する。ポートフォリオは、投資目的を追求
        する上で、2010年法のパートＩに基づくＵＣＩＴＳであるブラックロック・グローバル・ファンズ
        （ＢＧＦ）のサブ・ファンドであるグローバル・アロケーション・ファンド（ＧＡＦ）のクラスＸ投
        資証券に、「フィーダー・ファンド」として投資する。
        　ＢＧＦは、2010年法第15章に規制される管理会社であるブラックロック（ルクセンブルグ）エス・
        エーにより運用されている。
        　投資者には、ＢＧＦおよびそのサブ・ファンドであるＧＡＦの詳細に関して、ＧＡＦおよびＢＧＦ
        の目論見書または主要な投資者向け情報書類の写しを読むことを推奨する。最新の定期報告書および
        財務諸表と併せてこれらの書類の写しは、要求に応じて管理会社からまたはインターネット
        （www.BlackRock.com）上で入手することができる。
        ＢＧＦ－ＧＡＦの投資方針

        　ＢＧＦ－ＧＡＦは、トータル・リターンの最大化を追求する。ＢＧＦ－ＧＡＦは、全世界的に、民
        間企業および政府系発行体の両方の株式、債務証券および短期証券に、規定された制限なく投資す
        る。通常の市況において、ＢＧＦ－ＧＡＦは、総資産の少なくとも70％を民間企業および政府系発行
        体の証券に投資する。ＢＧＦ－ＧＡＦは、通常、投資顧問会社により、過小評価されていると判断さ
        れる証券へ投資することを目指す。また、ＢＧＦ－ＧＡＦは、小規模会社および新興成長企業の株式
        に投資することができる。ＢＧＦ－ＧＡＦは、債務証券への投資部分の一部をハイ・イールド固定利
        付の譲渡性のある証券に投資することもできる。通貨エクスポージャーは柔軟に管理される。
        　ＢＧＦ－ＧＡＦは、ストック・コネクトを通じて投資することにより中国に直接投資することがで
        きるストック・コネクト・ファンドである。また、ＢＧＦ－ＧＡＦは、国外投資者アクセス制度、ボ
        ンド・コネクトおよび／またはその時点で関連規則により許容されるその他の方法により、中国イン
        ターバンク債券市場において中国本土に流通する中国オンショア債券に直接投資することができるＣ
        ＩＢＭファンドである。ＢＧＦ－ＧＡＦは、合計でその総資産の20％を上限として、ストック・コネ
        クト、国外投資者アクセス制度および／またはボンド・コネクトを通じて中国に投資することができ
        る。
        　投資目的の一環として、ＢＧＦ－ＧＡＦは、総資産の20％を上限として、投資適格格付か否かに関
        わらず、ＡＢＳおよびＭＢＳに投資することができる。これらには、資産担保コマーシャル・ペー
        パー、債務担保証券、モーゲージ担保証券、商業用不動産ローン担保証券、クレジットリンク債、不
        動産ローン投資コンデュイット、住宅ローン担保証券およびシンセティックＣＤＯを含むことがあ
        る。ＡＢＳおよびＭＢＳの原資産は、ローン、リースまたは債権（ＡＢＳの場合にはクレジットカー
        ドの負債、自動車ローンおよび学生ローン、ＭＢＳの場合には規制および認可された金融機関に帰属
        する商業ローンおよび住宅ローン等）を含むことがある。ＢＧＦ－ＧＡＦが投資するＡＢＳおよびＭ
        ＢＳは、投資者へのリターンを高めるためにレバレッジを利用することができる。特定のＡＢＳは、
        直接証券に投資することなく様々な発行体の証券のパフォーマンスへのエクスポージャーを得るため
        に、クレジット・デフォルト・スワップまたはデリバティブのバスケットといったデリバティブを利
        用して構築されることがある。
        　ＢＧＦ－ＧＡＦの偶発転換社債へのエクスポージャーは、総資産の20％を上限とする。ＢＧＦ－Ｇ
        ＡＦのディストレスト証券へのエクスポージャーは、総資産の10％を上限とする。
        　ＢＧＦ－ＧＡＦは、投資目的および効率的なポートフォリオ運用の目的のためにデリバティブを活
        用することがある。
        　疑義を避けるため付言するならば、クラスＡ受益証券（米ドル建て）に帰属するＧＡＰの資産は、

        ＢＧＦ－ＧＡＦのクラスＸ投資証券（米ドル建て）に投資され、クラスＡ受益証券（豪ドル建て）に
        帰属するＧＡＰの資産は、ＢＧＦ－ＧＡＦのクラスＸ（ヘッジ付）投資証券（豪ドル建て）に投資さ
                                 16/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        れ、また、クラスＡ受益証券（円建て）に帰属するＧＡＰの資産は、ＢＧＦ－ＧＡＦのクラスＸ
        （ヘッジ付）投資証券（円建て）に投資される。
        　ＢＧＦ－ＧＡＦのレベルにおける資産は、ＢＧＦ－ＧＡＦの投資方針に従って投資される共通の組
        入証券を保有する。
        　ＢＧＦ－ＧＡＦの基準通貨は、米ドルである。ＧＡＰの基準通貨もまた、米ドルである。
        　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、その規制上の義務に従い、以下のとおり既定の２つのレ
        バレッジ測定方法を用いて、ポートフォリオのレバレッジの上限となる水準を示すことが義務づけら
        れている。ポートフォリオは、原則として１：１（グロス計算法を用いた場合）および１：１（コ
        ミットメント計算法を用いた場合）の比率でレバレッジがかけられることが見込まれる（純資産価額
        に対するポートフォリオのエクスポージャーとして表示されている。）。ポートフォリオは、変則的
        または不安定な市況等においては、より高水準のレバレッジを有することができるが、その場合で
        あっても、レバレッジは1.20：１（グロス計算法を用いた場合）および1.20：１（コミットメント計
        算法を用いた場合）の比率を超えないものとする。本書の目的において、レバレッジとは、現金もし
        くは証券の借入れ、もしくはデリバティブ・ポジションに組み込まれたレバレッジを通してまたはそ
        の他の手段によるかを問わず、ポートフォリオのエクスポージャーを増加させるあらゆる方法をい
        う。
        一般的な投資方針および投資制限

        　投資顧問会社は、原則として、投資を評価する上で、各ポートフォリオの投資につき、関連する
        ポートフォリオの受益証券の表示通貨に基づくトータル・リターンの最大化を追求する。管理会社の
        取締役会および総販売会社が、追加のポートフォリオにおいて受益証券を募集するのに十分な利益が
        あると判断した場合、ファンドは、英文目論見書の変更によって、追加のポートフォリオの受益証券
        を募集する権限を与えられる。ポートフォリオのそれぞれの投資目的が達成される保証はない。
        　各ポートフォリオの投資目的および方針は、かかるポートフォリオの設立時に管理会社によって定
        められる。投資目的の変更および投資方針の重大な変更は、変更が実行される前に買戻し手数料を支
        払うことなく受益者が受益証券の買戻しを行うことを可能にするための合理的な通知が行われた後に
        のみ行われる。
        環境・社会・ガバナンス（ＥＳＧ）統合

        　ＥＳＧ投資は、しばしば「サステナブル投資」という用語と結び付けられ、または置換え可能な用
        語として用いられる。ブラックロック・グループは、サステナブル投資およびＥＳＧをそれぞれ、ブ
        ラックロック・グループのソリューションを特定し、報告するための全体的な枠組みおよびデータの
        ツールキットとしている。ブラックロック・グループは、ＥＳＧ統合を、リスク調整後のリターンを
        高めるために、重要なＥＳＧ情報および持続可能性リスクに関する考慮事項を投資判断に取り入れる
        実務として定義している。ブラックロック・グループは、すべての資産クラスおよびポートフォリオ
        運用のスタイルにおいて、重要なＥＳＧ情報が関連性を有することを認識している。投資顧問会社
        は、すべての投資プラットフォームにおける投資プロセスにおいて、サステナビリティに関する考慮
        事項を取り入れることができる。ＥＳＧ情報および持続可能性リスクは、投資リサーチ、ポートフォ
        リオ構築、ポートフォリオの見直しおよび投資スチュワードシップ・プロセスにおける検討対象に含
        まれる。
        　投資顧問会社は、調査プロセスにおいて、総合的な情報の一つとして持続可能性リスクを含むＥＳ
        Ｇに関する考察およびデータを考慮に入れ、投資プロセスにおいてかかる情報の重要性を判断する。
        サブ・ファンドの投資決定の際に考慮すべき事項は、ＥＳＧの考察のみではなく、投資判断において
        どの程度ＥＳＧに関する考察を考慮するかは、ＥＳＧの特性またはポートフォリオの目的により決定
        される。投資顧問会社によるＥＳＧデータの評価は主観的なものとなる場合があり、新たに発生する
        持続可能性リスクや変動する市況に照らして、時を経て変化することがある。このアプローチは、投
        資目的および投資方針に従って、かつポートフォリオの投資者の最善の利益のためにポートフォリオ
        を運用するという投資顧問会社の規制上の義務と整合するものである。各ポートフォリオについて、
                                 17/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        会社のリスクおよび定量分析グループは、投資顧問会社と協力してポートフォリオの見直しを行い、
        持続可能性リスクが伝統的な財務上のリスクと同様に定期的に考慮されること、関連する持続可能性
        リ スクを考慮して投資判断が下されていること、およびポートフォリオが持続可能性リスクにさらさ
        れるような決定が慎重に下されること、ならびにポートフォリオの投資目的に従ってリスクが分散お
        よび軽減されていることを確保する。
        　ブラックロック・グループのＥＳＧ統合へのアプローチは、投資分析を進化させること、および
        ポートフォリオの投資に対して持続可能性リスクが与えるであろう影響を理解することを目標とし
        て、投資顧問会社が考慮する情報の総量を拡大するものである。投資顧問会社は、ポートフォリオの
        目的に適した投資決定を行うために、ＥＳＧデータおよび考察を含め、様々な経済・金融指標を評価
        する。これには、関連する第三者の考察またはデータ、内部調査またはエンゲージメントに関する説
        明およびブラックロック・グループ投資スチュワードシップからの情報が含まれることがある。
        　持続可能性リスクは、調査、配分、選定、ポートフォリオ構築決定または運用におけるエンゲージ
        メント等の投資プロセスの様々な段階で特定され、ポートフォリオのリスクおよびリターン目標に応
        じて考慮される。かかるリスクの評価は、その重要性（すなわち、投資リターンに影響を及ぼす可能
        性）に応じて、かつその他のリスク（流動性やバリュエーション等）の評価と併せて行われる。
        　ポートフォリオの文書に別段の記載がなく、またポートフォリオの投資目的および投資方針に別段
        の記載が含まれない限り、ＥＳＧ統合により、ポートフォリオの投資目的が変更されることはなく、
        投資顧問会社が投資可能な分野が制限されることはなく、また、ＥＳＧまたはインパクトに重点を置
        いた投資戦略または排除スクリーニングがポートフォリオによって採用されることは示唆されていな
        い。インパクト投資とは、経済的なリターンに加えて、有益かつ測定可能な社会的および／または環
        境への影響を生み出すことを目指す投資をいう。同様に、ポートフォリオがどの程度持続可能性リス
        クの影響を受けるかは、ＥＳＧ統合によっては決定されない。後記「３　投資リスク」の「持続可能
        性リスク」を参照のこと。
        　ブラックロック・グループは、法令により認められている場合には、商品ページにおいて公に入手
        可能な一連の統合ステートメントを通じて、またはその他既存および潜在的な投資者ならびに投資顧
        問会社によって入手可能な方法で、チームまたはプラットフォームレベルでの、およびそれぞれ独自
        の投資戦略のためのＥＳＧリスク統合の実務に関する詳細な情報を開示する。
        投資スチュワードシップ

        　ブラックロック・グループは、ポートフォリオの該当する資産クラスのための資産の長期的な価値
        を保護し、また拡大することを目的として、投資スチュワードシップの約束と議決権行使を行ってい
        る。ブラックロック・グループの経験上、リスク管理の監督、取締役会の説明責任および規制の遵守
        を含む健全なガバナンス慣行によって、持続可能な財務業績および価値創造が強化される。ブラック
        ロック・グループは、最優先事項として、取締役会の構成、有効性および説明責任に重点を置いてい
        る。ブラックロック・グループの経験上、高い水準のコーポレート・ガバナンスは、取締役会のリー
        ダーシップと監督の基礎となる。ブラックロック・グループは、取締役会が、その有効性およびパ
        フォーマンス、ならびに取締役の責任およびコミットメント、交代および承継の計画、危機管理なら
        びにダイバーシティに関する取締役会の姿勢を評価する方法に関する理解を深めることを約束する。
        　ブラックロック・グループは、その事業の２つの重要な特徴に基づき、投資スチュワードシップ業
        務において、長期的な視点を持っている。すなわち、ブラックロック・グループの投資家の大半が長
        期的な目標のために貯蓄しており、長期的な投資者であると想定されること、また、ブラックロッ
        ク・グループは、多様な投資ホライズンの戦略を提供しており、投資先企業と長期的な関係を築いて
        いることである。
        　持続可能な投資および投資スチュワードシップに対するブラックロック・グループのアプローチの
        詳細については、ウェブサイト（www.blackrock.com/corporate/sustainabilityおよび
        https://www.blackrock.com/corporate/about-us/investment-stewardship#our-responsibility）を
        参照されたい。
                                 18/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　ブラックロック・グループは、現在、金融業セクターのサステナビリティ関連の開示に関する欧州
        議会および理事会のＳＦＤＲ規則（ＥＵ）2019／2088に規定された期限までに、持続可能性について
        のファンドへの不利な影響に関する透明性の要件を遵守する方針である。
        タクソノミー規則

        　ポートフォリオの投資対象については、環境的に持続可能な経済活動に関するＥＵの基準を考慮し
        ない。
        サステナビリティへの主要な悪影響（以下「ＰＡＩｓ」という。）の考慮

        　ブラックロック・グループは、すべてのポートフォリオについてＥＳＧリスクを考慮しており、こ
        れらのリスクはＰＡＩｓに関する環境または社会テーマと一致することがあるものの、ポートフォリ
        オは、投資対象の選定にあたりＰＡＩｓを考慮することを約束するものではない。
        　ポートフォリオは、買戻しに対応するためまたはその他の流動性を満たすために適切と思われる流

        動資産に付随的に投資することができる。
        　市況または金融情勢により正当化される場合、ポートフォリオは、一時的な防衛法として、ＯＥＣ
        Ｄ加盟国または一もしくは複数のＥＵ加盟国が加盟している公的国際機関が発行または保証する譲渡
        性のある債券に、ポートフォリオの資産の100％までを投資することができる。
        　本書に記載のその他の投資制限にかかわらず、ポートフォリオが日本で募集される場合、
         (ⅰ）一発行体から派生する株式エクスポージャー、債券エクスポージャーおよびデリバティブ・エ
            クスポージャー（各々、以下に定義される。）のそれぞれの合計金額は、原則として、ポート
            フォリオの純資産総額の10％を超えてはならない。
         (ⅱ）一発行体から派生する株式エクスポージャー、債券エクスポージャーおよび／またはデリバ
            ティブ・エクスポージャーを組み合わせた合計金額は、原則として、ポートフォリオの純資産
            総額の20％を超えてはならない。
        ただし、ポートフォリオがファンド・オブ・ファンズであり、その投資先のファンドに対し上記と同
        様の信用リスクに係る投資制限が課される場合を除く。また、ポートフォリオのエクスポージャーが
        上記(ⅰ)および(ⅱ)に記載の制限を超える場合、オルタナティブ投資ファンド運用会社は、１か月以
        内に、または、それが不可能もしくは実務上不可能な場合には、その後可能な限り速やかに、エクス
        ポージャーを上記の関連する制限以下に減少させるために必要な調整を行う。
        　上記の段落の目的上、「株式エクスポージャー」とは、会社の株式または投資信託の受益証券等、
        ある発行体の持分証券（疑義を避けるため付言するならば、持分証券に係るデリバティブ契約を除
        く。）の評価額への直接的なエクスポージャーをいい、「債券エクスポージャー」とは、ある発行体
        の債務証券（株式エクスポージャーまたは債務証券に係るデリバティブ契約を除く。）、金銭債権
        （デリバティブ商品を除く。）および匿名組合出資持分の評価額（日本の商法に定められる。）から
        担保評価額および反対債務の金額を控除したものへの直接的なエクスポージャーをいい、また、「デ
        リバティブ・エクスポージャー」とは、(ⅰ）有価証券の発行者に関する、または(ⅱ）相手方とのデ
        リバティブ取引から、またはこれに関連して生じる債権の評価額から、担保評価額および反対債務の
        金額を控除したものをいう。
        　管理会社またはオルタナティブ投資ファンド運用会社は、自己または第三者の利益を図る目的で行
        う取引等、受益者の保護に欠け、またはポートフォリオもしくはファンドの資産の運用の適正を害す
        る取引を行うことができない。
        　ポートフォリオはまた、プレミアム収入の獲得により、組入証券のみを保有している場合に得たで
        あろう収益より多額の平均総収益の達成を目的として組入証券および株価指数の現物の裏付けのある
        コール・オプションを発行することができる。ポートフォリオは、以下を除き、金融先物取引、なら
        びに関連するオプション取引および先物為替予約をヘッジの目的のためのみに遂行できるものとす
        る。
                                 19/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        組入証券についてのオプション
        　ポートフォリオは、組入証券につき現物の裏付けのあるコール・オプションを売り付ける（発行す
        る）ことができる。現物の裏付けのあるコール・オプションとは、プレミアムを得て、一定期間、特
        定の価格でポートフォリオが保有する特定の組入証券を買い付ける権利を第三者に与えるオプション
        である。ポートフォリオは、オプションの発行による実現プレミアム収益を得るかわりに、オプショ
        ンの行使期間中、オプションの権利行使価格を上回るオプションの対象証券の価格上昇による利益を
        得る機会を放棄する。更に、ポートフォリオのオプションの対象証券の売付けを行う権利は、オプ
        ションが終結または失効するまで制限される。
        　ポートフォリオは、組入証券につきプット・オプションの買付けを行うことができる。プレミアム
        の支払と引換えに、プット・オプションを買い付けた所持人（即ち、ポートフォリオ）は、プット・
        オプションが終結、失効または行使されるまで指定された価格で相手方にオプションの対象証券を売
        却する権利を付与される。ポートフォリオは、ポートフォリオが保有する対象証券の価格下落のリス
        クを減少させる目的でプット・オプションを買い付ける。証券の総収益は、オプションにつき支払わ
        れたプレミアムの額だけ減少することがある。
        株価指数のオプション

        　ポートフォリオは、株式市場または特定の産業部門において予測される全般的な株価の下落の影響
        に対して、組入証券をヘッジするために、株価指数のコール・オプションを売り付け（発行し）、ま
        た、プット・オプションを購入することができる。株価指数のオプションは、証券のオプションと類
        似している。ただし、行使または譲渡に際しては、契約当事者は、株価指数の終値とオプションの行
        使価格の差額を一定の倍数で乗じた金額に相当する現金を支払うかまたは受領する。ヘッジされる株
        価指数のオプションの効果は、主に、オプションの裏付けとなっている指数の価格変動とヘッジされ
        る組入証券の数量変動の相関関係に依存している。他の要素として、転換証券に関する相関関係は、
        他の要因もあるが、主として、組入証券の市場価格の転換価格への寄与の程度により影響を受ける。
        株価指数先物取引

        　ポートフォリオは、その組入証券を全般的な市場リスクに対しヘッジするために、株価指数先物取
        引の購入および売却を行うことができ、また、当該先物取引のプット・オプションおよびコール・オ
        プションの購入ならびにコール・オプションの売却を行うことができる。ポートフォリオは、市場の
        下落が予想される場合または下落した場合、ポートフォリオの組入証券の市場価格の下落と相殺する
        ために、株価指数先物を売却することができる。ポートフォリオが市場に十分な投資を行っていない
        場合および重大な市場の展開が予測される場合、ポートフォリオは、購入予定の証券のコスト増加の
        一部または全額を相殺しうる市場価格の急騰による利益獲得のために、株価指数先物を購入すること
        ができる。株価指数先物取引は双務契約であり、ポートフォリオは、かかる契約に従い、清算時にお
        いて、一定のドル建ての金額に契約期間の最終取引日の株価指数の終値と先物取引の契約締結時の価
        格との差額を乗じた金額を現金で受領し、または交付することに合意する。ポートフォリオは、広域
        な市場における株価指数または一部の産業分野もしくは市場における株価指数に基づく先物取引を行
        うことができる。株価指数オプションについてと同様、ポートフォリオのヘッジ戦略の効果は、主に
        ヘッジされている証券の価格変動と先物契約の裏付けとなっている株価指数の変動の相関関係に依存
        している。転換証券に関しては、主として、ヘッジされている証券の市場価格の転換価格への寄与の
        程度に依拠する。
        金融先物取引

        　ポートフォリオは、不利益な金利変動のヘッジとして金融先物契約の売買を行うことができる。金
        融先物契約は、将来の特定の日に、あらかじめ合意した価格で固定利付証券を売買するという二当事
        者間の契約である。
        　ポートフォリオは、一般的金利水準の上昇が予想される場合、金融先物契約を売却することができ
        る。一般的に金利が上昇する場合、ポートフォリオが保有する債務証券の市場価格は下落し、それに
                                 20/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        伴いポートフォリオの純資産価格は減少することになる。ただし、金利が上昇した場合、ポートフォ
        リオの金融先物契約のポジションの価値は同様に上昇傾向を示し、したがって、ポートフォリオの
        ヘッ  ジの対象である組入証券の市場価格の低下の全部または一部を相殺することになる。先物ポジ
        ションの売却および手仕舞いには手数料が発生するが、金利の上昇による影響を低減させるためポー
        トフォリオが組入証券を売却する取引費用に比べ通常低廉である。ポートフォリオは、金利の低下が
        予想される場合、ポートフォリオが証券市場に十分な投資をしていない場合および重大な市場の展開
        が予測される場合には、金融先物契約を購入する。これらの取引のほとんどの場合、ポートフォリオ
        は、金融先物契約の終結時に証券を買い付ける。当該ヘッジ技法活用の効果は、主に、ヘッジされて
        いる証券の価格変動と金融先物契約の価格変動の相関関係に依拠している。また、転換証券に関して
        は、ヘッジされている証券の市場価格のその投資額への寄与の程度に依拠する。
        金融先物契約のオプション

        　ポートフォリオは、金融先物契約のコール・オプションの買付けおよび発行ならびにプット・オプ
        ションの買付けを行うことができる。一般的に、これらの戦略は、ポートフォリオが先物契約を締結
        するのと同様の市況において行われる。ポートフォリオは、株式市場の下落もしくは通貨の価値の下
        落または金利の上昇が予測される場合、裏付けとなる金融先物契約を売却することなく、金融先物契
        約のプット・オプションの買付けまたはコール・オプションの発行を行うことができる。同様に、
        ポートフォリオは、株式の値上がりもしくはポートフォリオが購入を予定している証券の表示通貨の
        値上がりにより生じるコストの増加をヘッジするため、または金利の低下によりポートフォリオが投
        資を予定している証券の値上がりをヘッジするため、金融先物契約を買い付けるかわりに当該先物契
        約のコール・オプションを買い付けることができる。
        　ポートフォリオが金融先物契約またはそのコール・オプションを購入する際、現金または政府機関
        が発行もしくは保証する流動性のある証券は、ポートフォリオの保管受託銀行の分離勘定に預託さ
        れ、この分離された金額にブローカーの勘定に保有されている当初および変動マージンを加えたもの
        が金融先物契約の市場価格に等しくなるようにし、それによって当該先物の利用がレバレッジとなら
        ないことを確保する。
        為替リスクのヘッジ

        　ポートフォリオは、異なる国々の為替レートに関して潜在的に存在する不利な変動に対するヘッジ
        として、投資を行う各国の通貨間の先物為替予約を行うことができる。同取引は、一般的に特定の将
        来の日（１年以内）に、契約時の価格で特定の通貨を売買する契約を通して行われる。ポートフォリ
        オの先物為替予約は、特定の取引または組入証券のポジションに関するヘッジに限定される。ヘッジ
        取引として、組入証券の売買、ポートフォリオの受益証券の売却および買戻し、またはポートフォリ
        オによる配当金および分配金の支払に関して発生したポートフォリオの特定の受取金または支払金に
        ついて先物為替の売買を行う。ポジションは、当該通貨建てのまたは当該通貨で相場の立つ組入証券
        のポジションについて先物為替を売却することによりヘッジされる。ポートフォリオは、投機的に先
        物為替予約を行わない。通貨価値の低下に対するヘッジは、組入証券の価格の変動を除去するもので
        はなく、当該証券の価格が下落する場合に損失を回避するものでもない。当該取引はまた、ヘッジさ
        れた通貨価格が上昇すべき場合には、利益獲得の機会を妨げる。更に、ポートフォリオは、予想され
        る通貨切下げのレベル以上の価格で通貨を売却する契約を締結することができなくなるような事態に
        対してヘッジを行うことはできない。
        　ポートフォリオは、また、外国為替レートの潜在的変動に対応する短期または長期のヘッジとして
        通貨プット・オプションを購入しまたは通貨コール・オプションを売却し、ならびに通貨先物の売買
        を行うことができる。当該取引は、ポートフォリオにより保有され、ポートフォリオにより売却され
        たがまだ引渡しのなされていない、またはポートフォリオにより購入されることが約束されもしくは
        予想される米ドル建て以外の証券のヘッジについて効果的である。ポートフォリオは、また、当該通
        貨プット・オプションの取得価格の全部または一部と相殺するため通貨のコール・オプションを発行
        することができる。ポートフォリオは、投機的に通貨オプションまたは通貨先物を行わない。した
                                 21/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        がって、ポートフォリオは、所有しもしくは購入を意図している当該通貨建ての証券の市場価格を実
        質的に超える、またはポートフォリオが売却したがまだ引渡しを行っていない証券の場合には表示通
        貨 による手取金を実質的に超える通貨のヘッジを行うことはない。更に、ポートフォリオが組入証券
        をヘッジする場合、ポートフォリオは、ヘッジされた証券の市場価格の実質的な下落を表章している
        現市場価格を有する政府機関の証券を保管受託銀行において分離保管する。
        　ポートフォリオは、当該ポートフォリオにとってコストがより有利である場合、クロス取引（同一
        取引相手を通して実施される。）を通じて関係通貨を購入したり、または為替スワップを行うことも
        ある。契約または通貨は証券取引所で相場付けされるか、規制市場で取引されるものでなければなら
        ないが、ポートフォリオがこの種の取引を専門とする高格付の金融機関との間で為替予約またはス
        ワップ取決めを締結する場合にはこの限りではない。
        スワップ

        　ポートフォリオは、スワップ取引を行うことができる。スワップは、各当事者がインデックスもし
        くは資産の利回りに基づく期限付支払または異なるインデックスもしくは資産に基づく他方当事者か
        らの期限付支払を行う旨を合意する私的契約である。スワップには、信用リスク、レバレッジ・リス
        ク、流動性リスク、および為替リスクが伴う。ポートフォリオは、ポートフォリオが当事者であるス
        ワップ取引の名目上の元金総額が、取引直後にポートフォリオの純資産総額の５％を超えない場合に
        のみ、スワップ取引を行うことができる。
        レバレッジ

        　投資顧問会社の裁量により、ポートフォリオは、空売り、証券貸付、レポおよびリバース・レポ取
        引の利用を含む様々な手段ならびに先物、先渡契約、オプションおよびその他のデリバティブ商品を
        通じてレバレッジを用いる。
        　加えて、ポートフォリオは、(ⅰ）さらなる買付申込みの受領を見込んだ取得のための資金調達、
        (ⅱ）買戻請求への対応、(ⅲ）投資者による買付申込みの決済の不履行に起因する不足分の資金調
        達、及び(ⅳ）組入証券の強制的な予期せぬ売却を回避するための費用の支払を目的とする借入れを含
        め、現金運用および投資の目的で借入れを行うことができる。かかる借入れには、ファンドに対する
        業務提供者または第三者たる金融機関との信用供与契約が締結されることが含まれうる。ファンド
        は、かかる借入れに関して担保を提供する権限を有する。
        　ポートフォリオが利用するレバレッジの最高水準は、前記のとおりである。
       （２）【投資対象】

        　前記「（１）投資方針」を参照すること。
       （３）【運用体制】

        　管理会社はオルタナティブ投資ファンド運用会社ではなく、ＡＩＦＭＤの目的の範囲内でファンド
        に係る組入証券およびリスクの管理機能を果たすため、オルタナティブ投資ファンド運用会社を任命
        している。オルタナティブ投資ファンド運用会社は、アイルランド中央銀行により認可されている。
        　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、ファンドの組入証券の管理およびリスク管理を行い、以
        下に記載されるとおり、その機能を委任している。
        　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、投資顧問契約に基づいてその運用業務を投資顧問会社に
        委託している。
        　投資顧問会社の運用体制は、以下のとおりである。
        ①　ポートフォリオの運用・管理の各業務の役割分担を社内規程により定めている。
        ②　ポートフォリオの運用については投資顧問会社の運用部門が統括している。
         　社内には内部監査を担当する部門、ポートフォリオの運用状況やリスク状況等をモニターし関連
         部署にフィードバックする部門、または投資委員会等開催により、ポートフォリオの投資方針等に
         従って運用が行われているか確認する組織、機能が確立している。
                                 22/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ③　ポートフォリオの運用は、株式インデックス運用部（ポートフォリオ担当：７名程度）が担当す
         る。
         ＜運用に関する内部規制＞

         　法令に基づき、投資顧問会社として遵守すべき事項についてコンプライアンス・マニュアルをは
         じめとした内部規則を定めており、売買注文の管理、関係会社との取引の制限、議決権行使、情報
         管理、最良執行など、運用に関する各種事項について規定している。
       （４）【分配方針】

        　ＧＡＰについては、分配金の支払は予定されていない。
                                 23/262

















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （５）【投資制限】
        　管理会社は、ポートフォリオのために、ポートフォリオの純資産の100％をＢＧＦ－ＧＡＦに投資す
        ることができる。
        　ポートフォリオは、以下の投資制限に従う。
        ①　ポートフォリオは、証券の空売りを行うことができず、またはショート・ポジションを維持する
         ことができない。
        ②　ポートフォリオは、ポートフォリオの純資産価額の10％（時価基準による。）を超えて借入れを
         行うことができない。ただし、合併または併合の場合には、かかる10％の制限を一時的に超えて借
         入れを行うことができる。ポートフォリオによる借入れは、一時的かつ緊急の目的のためにまたは
         買戻しに対応するためにのみ行われる。
        ③　管理会社が複数の投資信託またはポートフォリオを運用する場合、管理会社は、すべての当該投
         資信託またはポートフォリオのために、全体において、一発行会社の議決権総数の15％を超えて当
         該発行会社の株式に投資を行わない。ただし、かかる料率は、買付時点基準または時価基準により
         計算することができる。
        ④　ポートフォリオは、ポートフォリオの純資産価額の10％（時価基準による。）を超えて、流動性
         に欠ける、私募株式、抵当証券または非上場株式に投資を行うことができない。
        ⑤　ポートフォリオはさらに、受益証券が募集および販売のために日本で登録され、かつ日本の規制
         基準に基づく要件がある限り、ポートフォリオの純資産価額の50％を超えて、金融商品取引法上の
         「有価証券」の定義に該当する投資証券に投資する。
        　なお、ポートフォリオは、デリバティブ取引等を行っていない。ただし、投資対象ファンドにおい
        ては、デリバティブ取引等を行っている。
        　ＢＧＦ－ＧＡＦに適用される投資および借入れの権限および制限は、ＵＣＩＴＳに適用されるもの
        であり、ＢＧＦの英文目論見書別紙Ａに記載されるとおりである。
                                 24/262











                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ３【投資リスク】
       （１）リスク要因
        　投資者は、ポートフォリオに投資する前にこれらのリスク要因を読んでおかなければならない。
        　ポートフォリオの投資目的が達成される保証はない。また、過去の運用実績は将来の運用実績を示
        唆するものではない。
        　ポートフォリオが投資する市場および投資商品の価格は変動し易い可能性がある。ポートフォリオ
        に対する投資は、ポートフォリオの受益証券の純資産価格の変動、信用リスク、レバレッジ・リス
        ク、金利リスク、為替リスク、かかるポートフォリオの組入対象およびポートフォリオの受益証券の
        流動性リスク、ならびにその他のリスクを含む、重大なリスクを伴う。ポートフォリオに対する投資
        を、完全な投資プログラムとみなすべきではない。
        　ポートフォリオは、投資対象ファンドへの投資を通じて、実質的に世界各国の様々な証券に投資す
        る。以下のリスク要因は、投資対象ファンドにかかるリスクも含め記載している。
        課税に関連するリスク
        　後記「４       手数料等及び税金　(5)             課税上の取扱い」の項に記載された課税関係情報は、管理会社の
        知りうる限り、本書の日付現在の税法および税務上の慣行に基づくものである。税法、管理会社およ
        びポートフォリオの税務上の地位、受益者の課税および免税、ならびに当該税務上の地位および免税
        の効果は、随時変更することがある。ポートフォリオが登録され、販売され、または投資対象となっ
        ている法域における税法の改正により、ポートフォリオの税制上の状況に影響を及ぼし、影響を受け
        た法域における関連するポートフォリオの投資対象の価額に影響を及ぼし、当該関連するポートフォ
        リオがその投資目的を達成する能力に影響を及ぼし、かつ／または、受益者に対する税引後のリター
        ンが変わるおそれがある。ポートフォリオがデリバティブに投資する場合、前文の記載は、デリバ
        ティブ契約および／もしくはデリバティブの取引相手方の準拠法の法域、ならびに／またはデリバ
        ティブの原エクスポージャーを構成している市場にも及ぶことがある。
        　受益者に利用可能な免税の利用可能性および価額は、各受益者個人の状況に依拠する。後記「４                                                     手
        数料等及び税金　(5)            課税上の取扱い」の項に記載された情報は、包括的なものではなく、法律上ま
        たは税務上の助言を構成するものではない。投資予定者は、自己の特定の税務上の立場およびファン
        ドへの投資による税効果に関して自己の税務顧問に相談することを勧められる。
        　ポートフォリオが、中近東の法域等の税金制度が完全に発達していないかまたは十分に確立してい
        ない法域に投資する場合、ポートフォリオ、ファンド、管理会社、投資顧問会社および総販売会社
        は、いずれの受益者に対しても、ポートフォリオが当該ポートフォリオの公租公課として財政当局に
        対して誠実に行いまたは負担した支払について、当該支払を行うかまたは負担する必要がないこと、
        または行うべきでなくもしくは負担すべきでなかったことが後で判明したとしても、説明責任を負わ
        ない。反対に、納税義務、後に異議が申し立てられた（確立された最善の慣行がない中での）最善の
        または共通の市場慣行の遵守または実際的で適時の納税メカニズムの発達の欠如に関するファンダメ
        ンタルの不確定性を通じて、ポートフォリオまたはファンドが過年度について納税する場合には、あ
        らゆる関連する利息または申告遅延の罰金が同様にファンドに課せられる。かかる納税遅延は、通
        常、ファンドの勘定において負担する旨が決定された時点において、ファンドの債務として計上され
        る。
        受益証券の価格
        　受益証券の価格および受益証券からの収益は、上昇することも下落することもある。投資者は、自
        身にとっての基準通貨以外の通貨で投資する場合、かかる基準通貨に対して上昇することも下落する
        こともある為替変動の影響を受けるということを認識するべきである。
                                 25/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ポートフォリオの取引通貨以外の通貨建てで発行された証券への投資に伴う為替リスク
        　ポートフォリオの純資産価格は特定の通貨建てである。ポートフォリオは、原則として、為替ヘッ
        ジのない米ドル建ての資産に投資する。したがって、例えば基準通貨建てでないクラスに当初投資す
        る投資者の場合、ポートフォリオの受益証券の価格は、当該当初投資通貨への換算の際に、為替市場
        における対米ドルの為替相場の変動による影響を受けることがある。
        大規模な資金フロー
        　受益証券の大量買戻しが生じた場合、ポートフォリオは、かかる買戻しに対応するためにポート
        フォリオが保有する証券の主要部分を適宜換金しなければならない。かかる場合、ポートフォリオ
        は、市況や流動性次第で、実勢市場価格を下回る価格で一部保有分の売却を強いられることがあり、
        それにより受益証券の純資産価格の大幅な変動をもたらすことがある。他方、受益証券の大量買付が
        あった場合、ポートフォリオは、原則として可能な限り速やかに全額投資するよう努めるものの、市
        場の流動性によっては買付代金の投資にかなりの期間を要することがある。
        買戻しの能力
        　受益証券は、買い戻すことができるが、純資産価格の決定が停止された場合、および／またはポー
        トフォリオが純資産価格の決定を延期した場合、ポートフォリオへの投資は換金困難となることがあ
        り、また受益証券の価格または受益証券に伴うリスクの範囲について信頼しうる情報を得ることが困
        難となることがある旨、投資者は留意するべきである。
        取引相手方リスク
        　ポートフォリオは取引当事者の信用リスクにさらされ、また、決済不履行のリスクを負うことがあ
        る。信用リスクとは、金融商品の取引相手方がポートフォリオと締結している債務またはコミットメ
        ントを履行できなくなることである。これには、あらゆるデリバティブ、レポ取引、リバース・レポ
        取引または証券貸付契約を締結する相手方を含む。担保によって保証されないデリバティブ取引は、
        取引相手方との直接的なエクスポージャーを発生させる。少なくとも各々の取引相手方へのエクス
        ポージャーと等価値で担保を受けることによって、ファンドはデリバティブの取引相手方に対してそ
        の信用リスクの大部分を削減するものの、いかなるデリバティブも完全には担保によって保証されな
        い範囲において、取引相手方によるデフォルトはファンドの価値の縮小に終わることがある。新しい
        取引相手方の正式な精査は完了し、すべての承認された取引相手方は、継続的に監視され、精査され
        る。ポートフォリオは、取引相手方へのエクスポージャーおよび担保管理プロセスについての積極的
        な監視を維持する。
        国際投資
        　国際的な投資は、為替相場の変動、将来の政治的および経済的発展ならびに為替管理またはその他
        の国家の法律もしくは制限が課される可能性を含む一定のリスクを伴う。各国の証券価格は、その異
        なる経済、金融、政治および社会的要素により影響を受ける。ポートフォリオは、様々な通貨建ての
        証券に投資するため、為替相場の変動は、ポートフォリオの組入証券の価値に影響を及ぼす。更に、
        ポートフォリオの投資は、回収不能な源泉税の対象となることがある。
        世界的金融市場危機および政府介入
        　2007年以降、世界的金融市場は、広範囲にわたるファンダメンタルの混乱および政府介入をもたら
        す相当の不安定な局面下にある。一部の法域の規制機関は、多くの緊急規制措置を実行または提案し
        ている。政府および規制機関の介入は、範囲および適用が不透明な場合があり、金融市場の効率的な
        機能を損なう混乱および不確実性をもたらした。どのような追加の暫定的または恒久的な政府規制が
        市場に課されるかおよび／または当該規制が投資顧問会社がポートフォリオの投資目的を実行する能
        力にどのような影響を及ぼすかを予測することは不可能である。
        　様々な法域の統治組織による現在の取組みまたは将来の取組みが金融市場を安定させる手助けにな
        るか否かは不明である。投資顧問会社は、金融市場がこれらの事象の影響を受け続ける期間、また、
        これらまたは将来の同様の事象がポートフォリオ、ヨーロッパまたは世界経済および世界の証券市場
        に及ぼす影響を確実に予測することができない。
        投資顧問会社への依存：受益者はファンドの管理に関与しない
                                 26/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　投資顧問会社は、ファンドの投資プログラムの日々の管理を行う。ファンドの成功は、投資顧問会
        社がファンドの投資プログラムを開発し、成功裏に実施することができるかにかかっている。投資顧
        問会社がそのように成功するとの保証はない。さらに、投資顧問会社の機能はオルタナティブ投資
        ファ  ンド運用会社による全体的な監督を受けるものの、投資顧問会社による日々の判断によって、
        ファンドが損失を被るまたは利益を得る可能性のあった収益機会を逃すことがある。受益者は、日々
        の運用もしくはファンドの業務のコントロール、またはファンドが行った特定の投資もしくはかかる
        投資の条件を評価する機会へ関与する権利または権限を有しない。
        新興市場
        　以下の勘案事項は、すべての国際投資に一定の範囲において適用されるが、特定の小規模市場およ
        び新興市場において特に重要である。株式に投資するポートフォリオは、特定の小規模市場および新
        興市場（それらは、典型的には、経済および／または資本市場の発達水準が低く、かつ、株価および
        通貨変動性が高い開発途上の国々の市場である。）の投資対象を含むことがある。かかる市場の一部
        については、相当程度の経済成長が見込まれ、成長が達成されることにより、株式リターンが、成熟
        した市場を超える可能性を有している。ただし、株価および通貨のボラティリティは、一般に、新興
        市場の方が高い。
        　新興市場は、投資リスクを増大させる可能性があり、かつ、一般に成熟市場では稀な、以下の要因
        が見られることがある。
         ・民間部門における著しい政府介入
         ・政治的かつ社会的な不安定性（収用政策、没収課税、国有化、証券市場および貿易決済への介
          入、ならびに外国投資規制の実施および為替管理を含む。）
         ・過負荷のインフラ
         ・極端な輸出偏向
         ・旧式な金融制度
         ・気候変動により悪化しうる環境問題
         ・一次産品への依存
         ・課税上の偏り（外国人投資家に対して異なるキャピタル・ゲイン税を課すこと。）
         ・異なる会計、監査および金融報告慣行
         ・インサイダー取引につながる可能性がある投資家活動に関する規制、規制の施行および監視の水
          準が低いこと
         ・確立されていない証券市場（取引量が少ない、流動性が乏しい、価格の変動が大きい、集中的な
          時価総額（小規模の産業への参加者が少ないのに対して投資家および金融仲介会社の集中度が高
          い。）のために証券の投資タイミングおよび価格算定に影響が及ぶことがある。）
         ・未発達の決済／仲介サービス（資本市場が十分発達しておらず、資産の保管／登録の信頼度が低
          い。）
         ・政府による登録機関の監督の少なさ、および発行体からの非独立性（株式保有の喪失につながる
          詐欺、過失、不当な圧力、所有権の拒絶の可能性）
        　上記の要因は、個々の小規模市場および新興市場に関して一般的に高レベルのリスクを招くことが
        あるが、かかる市場における活動間の相関関係が低い場合および／またはポートフォリオ内における
        投資対象の分散によって軽減することができる。
        　これらの特徴により、関連するポートフォリオの価格が、持続可能性リスク（とりわけ気候変動に
        関連する環境変化に起因するもの、社会問題（労働者の権利に関するものを含むがこれに限られな
        い。）およびガバナンス・リスク（取締役会の独立、所有と支配または監査・税務管理を含むがこれ
        に限られない。））に起因するさらなる影響を受けることがある。また、持続可能性リスクに関する
        開示または第三者によるデータの対象範囲は、これらの市場では通常、入手可能性も透明性も低いも
        のとなる。
        　ロシアにおける投資は、現在、証券の所有および保管に関して特定の高リスクにさらされている。
        ロシアにおいて、このことは、企業またはその登録機関（代理人ではなく、保管受託銀行に対し責任
        を負うこともない。）の帳簿への記入によって証明されている。ロシア企業の所有権を表章する券面
                                 27/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        は、保管受託銀行もしくは取引代行機関において、または効果的な中央預託制度によって保有される
        ことはない。かかる制度ならびに政府による不十分な規制および強制力の結果、ポートフォリオは、
        詐 欺、過失または単なる誤りによって、2013年法に基づく保管受託銀行の責任および義務に影響を与
        えることなく、自らのロシアの有価証券の登録および所有権を喪失する可能性がある。
        　ポートフォリオがロシアの現地株式に直接投資する場合、ポートフォリオは、ポートフォリオの純
        資産価額の10％以下にまでエクスポージャーを制限するが、規制ある市場として認められているロシ
        ア取引システムまたはモスクワ銀行間通貨取引所のいずれかの上場証券に投資する場合を除く。
        新興国ソブリン債
        　特定の新興国は、商業銀行および外国政府に対して特に多くの債務を抱えている。新興国ソブリン
        債への投資は高いリスクを伴う。新興国ソブリン債の返済を管理する政府事業体が、元本および／ま
        たは利息を、当該債務の条件に従って期限が到来した際に返済する能力または意思がないことがあ
        る。政府事業体が元本および利息を期日内に適時に返済する能力または意思は、特に、自らのキャッ
        シュ・フロー状況、外貨準備金の限度、支払期日における外国為替の利用可能性、経済全体に対する
        債務返済の負担の相対的規模、国際通貨基金に対する当該政府事業体の政策、および政府事業体が従
        う政治的制約によって影響を受けることがある。政府事業体が、自らの債務の元本および利息にかか
        る未払金を削減するために、外国政府、多国間機関および国外のその他の者から見込まれる支出に依
        存していることもある。当該支出を行うかかる政府、行政機関およびその他の国外の者の側のコミッ
        トメントは、政府事業体による経済改革の実行および／または経済的成果ならびに当該債務者による
        適時の債務の履行を条件としていることがある。当該改革を実行せず、経済的成果の当該水準を達成
        せず、または期限の到来している元本もしくは利息を支払わない場合、当該第三者が政府事業体に対
        して資金を貸与するコミットメントが解約されることがあり、これによって、当該債務者が自らの債
        務を適時に返済する能力または意思がさらに損なわれることがある。その結果、政府事業体が、自ら
        の新興国ソブリン債を返済できなくなることがある。ポートフォリオを含む新興国ソブリン債の保有
        者は、当該債務の期日変更に参加し、かつ、政府事業体に対してさらなる融資を行うよう求められる
        ことがある。政府事業体が返済不能となった新興国ソブリン債のすべてまたは一部を回収することが
        できる破産手続は存在しない。
        外国投資に対する制限
        　国によっては、ポートフォリオなどの外国事業体による投資に対し禁止したり、または相当の制限
        を課したりする。実際に、一定の国々は外国人による投資に先立って政府の承認を要求したり、外国
        人による特定の会社に対する投資額を制限したり、外国人による会社への投資を自国民が購入できる
        会社の証券よりも不利な条件の特定クラスの証券のみに制限している。一定の国々は、投資機会を、
        自国の利益にとって重要とみなされる発行体または産業に制限することができる。外国の投資家が一
        定の国々の会社に投資できる方法およびかかる投資に対する制限がポートフォリオの運営に不利な影
        響を及ぼすことがある。例えば、ポートフォリオは、このような国々においては、まず現地ブロー
        カーまたはその他の事業体を通じて投資を行うよう求められ、その後に株式の購入をポートフォリオ
        の名義で再登録させられることがある。再登録は、場合によっては、適時に行うことができず、遅滞
        期間が発生する場合があり、かかる遅滞期間中、ポートフォリオが自らの投資家としての権利（配当
        に関する権利または一定の会社行為について知識を得る権利を含む。）の一部を付与されないことが
        ある。また、ポートフォリオが購入注文を行ったものの、その後、再登録の時点で、外国人投資家に
        認められた投資枠が埋まってしまった旨を通知され、ポートフォリオが当該時点で希望する投資を行
        う能力が奪われてしまう場合がある。国によっては、ポートフォリオが投資収益、投資元本または外
        国人投資家による証券の売却代金を本国に送る能力に関する相当の制限が存在することがある。ポー
        トフォリオは、投資元本を本国に送付するために必要な政府による承認が遅滞しまたはその付与が拒
        否された場合、およびポートフォリオに対する投資制限が適用された場合に悪影響を受ける可能性が
        ある。いくつかの国々では、自らの資本市場における間接的外国投資を促進するためにクローズドエ
        ンド型投資信託会社を設立する権限を認めている。特定のクローズドエンド型投資信託会社の株式
        は、その純資産価額に対するプレミアムを表章する市場価格のみで取得できることがある。ポート
        フォリオがクローズドエンド型投資信託会社の株式を取得した場合、受益者は、ポートフォリオに係
                                 28/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        る費用（運用報酬を含む。）および間接的に当該クローズドエンド型投資信託会社の費用を自らの保
        有株式に按分して負担することとなる。
        固定利付の譲渡性のある証券
        　債務証券は、信用度に関する客観的および主観的判断基準に服する。格付を付与されている債務証
        券の「格下げ」またはファンダメンタルな分析には基づかない否定的評判および投資家の判断は、特
        に薄商いの市場において証券の価値および流動性を低下させる。
        　実勢利率の変動および信用度が、ポートフォリオに影響することになる。一般的に金利が下落する
        と固定利付証券の価格は上昇し、金利が上昇すると固定利付証券の価格は下落する、という具合に、
        ポートフォリオの資産価値は、市場の金利変動の影響を受ける。金利変動への反応は、短期証券の価
        格の方が長期証券に比べ、概して少ない。
        　景気後退は発行体の財務状態および当該企業体により発行された債務証券の市場価値に悪影響を及
        ぼすことがある。発行体の債務の支払能力もまた、特定の発行体の発展、特別な事業計画の見通しに
        見合う発行体の能力の不足または追加融資の利用不能により悪影響を受けることがある。発行体が破
        産した場合、ポートフォリオは損失を被りコストを負担することがある。
        　非投資適格債務は、高いレバレッジ効果を得ることがあり、大きな債務不履行リスクを有してい
        る。更に、非投資適格債務は、高格付の固定利付証券より変動が大きい傾向にあるため、不況という
        事態は、高格付の固定利付証券より非投資適格債務の価格に、より大きな影響を及ぼすことになる。
        銀行発行社債の「ベイル・イン」リスク
        　欧州連合の金融機関により発行された社債は、当該金融機関が金融債務の支払不能に陥った場合に
        ＥＵ当局により減額または転換（すなわち「ベイル・イン」）が行われるリスクを負う。これによ
        り、当該金融機関が発行した社債は、（零へまで）減額される、株式もしくは代替的な持分証券へと
        転換される、または社債の条件が変更されることがある。「ベイル・イン」リスクは、経営難に陥っ
        た銀行の損失を和らげるまたはその資本構成を変更するために、ＥＵ加盟国の当局が社債権者の権利
        を減額するまたは転換することにより当該銀行を救済するための権限を行使するリスクを指す。昨今
        ＥＵ加盟国の当局は、公的な財務支援につき、「ベイル・イン」を含むその他の解決策を実務上可能
        な限り最大限に検討および利用した後にのみ使用されるべき最終手段とみなしているため、経営難の
        銀行の救済のため、過去に行っていたような公的な財務支援ではなく「ベイル・イン」を行う傾向に
        あることに、投資者は注意すべきである。金融機関のベイル・インの場合には、その社債（および場
        合によってはその他の有価証券）の一部またはすべての価額の減少が生じることが多く、ベイル・イ
        ンが行われたときに当該有価証券を保有している場合には、ファンドも同様に影響を受ける。
        資産担保証券（以下「ＡＢＳ」ということがある。）
        　資産担保証券は、企業またはその他の事業体（公的機関または地方自治体を含む。）により発行さ
        れる債券で、プールされた原資産からの収益により担保または保証されたものの総称である。原資産
        には一般的に、ローン、リースまたは債権（クレジットカードの負債、自動車ローンおよび学生ロー
        ン等）が含まれる。資産担保証券は通常、信用度および期間を考慮し評価される原資産のリスク度合
        いにより決定される様々な特徴を有した多数の異なるクラスにより発行され、固定または変動金利の
        いずれによっても発行されうる。クラスに含まれるリスクが高いほど、資産担保証券が収益として支
        払う金額は大きくなる。
        　これらの有価証券に係る債務は、国債等の他の固定利付証券と比べ、より大きな信用リスク、流動
        性リスクおよび金利リスクに服することがある。ＡＢＳおよびＭＢＳでは、（原資産に係る債務が期
        限どおりに支払われない）繰延べリスクおよび（原資産に係る債務が予想よりも早く支払われる）繰
        上返済リスクにしばしばさらされる。これらのリスクは、有価証券から得られるキャッシュフローの
        時期および金額に重大な影響を及ぼすことがあり、かかる有価証券のリターンに悪影響を及ぼすこと
        がある。各個別の有価証券の満期までの平均期間は、任意の償還および強制的な繰上返済の有無およ
        びそれらの行使の頻度、実勢金利の水準、原資産の実際の債務不履行率、回収の時期ならびに原資産
        の回転の水準等の多数の要因から影響を受ける。
        　ファンドが投資できるＡＢＳの具体的な種類は、以下のとおりである。
        ＡＢＳに係る一般的なリスク
                                 29/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　ＡＢＳに投資を行うファンドに関し、ＡＢＳの価値は、通常、金利が下落すると上昇し、金利が上
        昇すると下落し、また関連する原資産と同じ方向に動くことが予想されるが、これらの事象の間には
        完 全な相関が存在するわけではない。
        　ファンドが投資するＡＢＳにつき、市場の相場よりも低い利率が付され、または市場の相場よりも
        低い優先配当が支払われることがあり、更に場合によっては、利息が全く付されない、または優先配
        当が全く支払われないこともある。
        　一部のＡＢＳにおいては、満期時に元本の券面額が現金により支払われる、または債権者の選択に
        より、所定の数量のＡＢＳが関連する資産によって直接支払われることがある。かかる場合におい
        て、当該資産の所定の数量の価値が元本の券面額を超えている場合、ファンドは、満期に先立ち、Ａ
        ＢＳを流通市場で売却し、それにより、原資産における評価益を現金化することができる。
        　ＡＢＳには、繰延べリスク、すなわち金利が上昇している時期において返済が予想よりも遅く行わ
        れるリスクがある。これにより、ファンドのポートフォリオの平均残存期間が長くなることがある。
        満期までの期間が長い有価証券の価額は、一般的に、満期までの期間が短い有価証券に比べ、金利の
        変動に応じてより大きく変動する。
        　その他の債券と同様、ＡＢＳは、実際の信用度および認識上の信用度の影響を受ける。ＡＢＳの流
        動性は、原資産のパフォーマンスまたは認識上のパフォーマンスに影響されることがある。状況に
        よっては、ＡＢＳへの投資の流動性が低下し、その処分が難しくなることがある。したがって、ファ
        ンドが市場での出来事に対応することが難しくなることがあり、かかる投資の現金化に際し、価格が
        不利な方向へ動くことがある。また、ＡＢＳの市場価格は変動しやすく、容易に確認できるものでは
        ない。その結果、ファンドが売却を望む時期に売却を行うことができず、また売却時にファンドが公
        正価額と認めるものを実現できないことがある。流動性の低い有価証券の売却には、しばしば、より
        多くの時間がかかり、より高額の仲介手数料またはディーラーによる値引きおよびその他の売却費用
        がかかることがある。
        　ＡＢＳにレバレッジがかけられ、それにより、かかる有価証券の価額が変動しやすくなることがあ
        る。
        ファンドが投資を行う特定の種類のＡＢＳに係る留意事項
         資産担保コマーシャル・ペーパー（以下「ＡＢＣＰ」という。）
        　ＡＢＣＰは通常、90日から180日で満期を迎える短期の投資ビークルである。証券自体は通常、銀行
        またはその他の金融機関により発行される。債券は、売上債権のような有形資産により担保され、通
        常、短期の金融ニーズに使用される。
        　流動性を高めたい企業または企業グループは、債権を銀行またはその他の仲介業者に売却し、かか
        る銀行または仲介業者は、ファンドに対し、当該債権をコマーシャル・ペーパーとして発行する。コ
        マーシャル・ペーパーは、当該債権から期待されるキャッシュフローにより担保される。当該債権が
        回収されると、オリジネーターは、ファンドにこれを譲渡することが予定されている。
        　債務担保債券（以下「ＣＤＯ」という。）
        　ＣＤＯは一般的に、担保なし債券、ローンおよびその他の資産のプールにより担保される投資適格
        格付の証券である。ＣＤＯは通常、一種類の負債に特化せず、多くの場合、ローンまたは債券であ
        る。ＣＤＯは、異なる種類の負債および信用リスクを表章する複数のクラスにまとめられている。ク
        ラスごとに異なった満期を有し、それに関連したリスクがある。
        　クレジットリンク債（以下「ＣＬＮ」という。）
        　ＣＬＮは、クレジット・デフォルト・スワップが組み込まれ、発行者が特定の信用リスクをファン
        ドに移転することができる有価証券である。
        　ＣＬＮは、特定目的会社または信託を通して設定され、それらは、定評ある信用格付機関により最
        高位の格付を受けた証券により担保される。ファンドは、債券の存続期間中、固定または変動利息を
        支払う有価証券を信託から購入する。満期時、かかる事業者が債務不履行または破産していない限
        り、ファンドは、額面価額を受領し、債務不履行または破産している場合、ファンドは、回収率に応
        じた額を受領する。信託は、取引アレンジャーとデフォルト・スワップを締結する。デフォルトの場
                                 30/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        合、信託は、年間手数料（債券に付されたより高い利回りの形でファンドに受け渡される。）の代わ
        りに額面価格から回収率を差し引いた額をディーラーに支払う。
        　このストラクチャーにおいては、債券の利息または価格は、参照される資産のパフォーマンスに連
        動する。それにより、借主は、信用リスクに対しヘッジを行うことができ、ファンドは、特定の信用
        事由に対するリスクを受け入れることにより、債券に付された高い利回りを享受することができる。
        　シンセティック債務担保証券（以下「シンセティックＣＤＯ」という。）
        　シンセティックＣＤＯは、固定利付資産のポートフォリオへのエクスポージャーを得るためにクレ
        ジット・デフォルト・スワップ（以下「ＣＤＳ」といい、後記に詳述される。）またはその他の非現
        金資産に投資する債券担保証券（ＣＤＯ）一態様である。シンセティックＣＤＯは通常、想定される
        信用リスクの水準に基づく信用クラスに分割される。ＣＤＯへの当初の投資は、下位のクラスにより
        行われ、シニアクラスは、当初投資を行う必要がないことがある。
        　すべてのクラスは、クレジット・デフォルト・スワップからのキャッシュフローに基づき定期的な
        支払を受ける。固定利付資産のポートフォリオにおいて信用事由が発生した場合、シンセティックＣ
        ＤＯおよびファンドを含むその投資者は、最下位のクラスから始まりより上位のクラスまで、かかる
        損失に対し責任を負う。
        　ファンドのような投資者は、シンセティックＣＤＯからきわめて高い利回りを得ることができる
        が、参照ポートフォリオにおいて複数の信用事由が発生した場合、当初投資額に相当する損失が発生
        する可能性がある。
        　ＣＤＳは、当事者間において固定利付資産の信用エクスポージャーを移転するために設計されたス
        ワップである。ＣＤＳの買い手は、信用のプロテクションを受け取り（プロテクションを購入し）、
        スワップの売り手は、固定利付資産の信用度を保証する。これにより、デフォルトのリスクは、固定
        利付証券の保有者からＣＤＳの売り手へと移転される。ＣＤＳは、ＯＴＣデリバティブの一種として
        取り扱われる。
         事業の証券化（ＷＢＳ）
        　事業の証券化は、営業用資産（転売目的ではなく事業において使用する目的で取得した長期資産を
        指し、不動産、工場および設備ならびに無形資産を含む。）について、特別目的ビークル（特定の資
        産の取得および融資に事業が限定される構造であり、通常、資産／負債構造および親会社が破産した
        場合でも債務が保護される法的な地位を有する子会社）による債券の発行を通して債券市場において
        行われるファイナンス手法であり、証券化された資産に対する完全な支配権を事業会社が保有する、
        資産担保融資の一種として定義される。債務不履行の場合、融資の残りの期間における債券保有者の
        利益のために、支配権は、有価証券の受託者に引き渡される。
        不動産担保証券（以下「ＭＢＳ」ということがある。）
        　不動産担保証券は、商業用および／または住宅用不動産のモーゲージの資産プールからの収益によ
        り担保または保証された債券の総称である。この種類の証券は一般的に、利息および元本の支払を
        モーゲージの資産プールから投資家に移転させるために使用される。不動産担保証券は通常、信用度
        および期間を考慮し評価される原資産となるモーゲージのリスク度合いにより決定される様々な特徴
        を有した多数の異なるクラスにより発行され、固定または変動金利のいずれによっても発行されう
        る。クラスに含まれるリスクが高いほど、不動産担保証券が収益として支払う金額は大きくなる。
        　ファンドが投資できるＭＢＳの具体的な種類は、以下のとおりである。
        ＭＢＳに係る一般的なリスク
        　ＭＢＳは、金利が下落している時期に、借主が借り換えを行い、またはその他の方法によりモー
        ゲージの元本を予定よりも早期に返済をするという繰上返済のリスクに服する。この場合、特定の種
        類のＭＢＳは、当初の予想よりも早くに返済され、ファンドは、その手取金を利回りのより低い有価
        証券に投資しなければならなくなる。また、ＭＢＳは、金利が上昇している時期に、特定の種類のＭ
        ＢＳが当初の予想よりも遅く返済され、かかる有価証券の価値が下落するという繰延べリスクにも服
        する。これにより、ファンドのポートフォリオの平均残存期間が長くなることがある。長期的な有価
        証券の価額は、一般的に、短期的な有価証券に比べ、金利の変動に応じてより大きく変動する。
                                 31/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　繰上返済リスクおよび繰延べリスクがあるため、ＭＢＳは、金利の変動に対し、他の固定利付証券
        とは異なった反応をする。金利の小さな動き（上昇および下落ともに）によって、一部のＭＢＳの価
        額が、急激にかつ大きく減少することがある。ファンドが投資できるＭＢＳの一部には、一定程度の
        投 資レバレッジをも提供するものがあり、それにより、ファンドが、投資額のすべてまたは相当部分
        を失うことがある。
        　状況によっては、ＭＢＳへの投資の流動性が低下し、その処分が難しくなることがある。したがっ
        て、ファンドが市場での出来事に対応することが難しくなることがあり、かかる投資の現金化に際
        し、価格が不利な方向へ動くことがある。また、ＭＢＳの市場価格は変動しやすく、事前に確定でき
        るものではない。その結果、ファンドが売却を望む時期に売却を行うことができず、また売却時に
        ファンドが公正価額と認めるものを実現できないことがある。流動性の低い有価証券の売却には、し
        ばしば、より多くの時間がかかり、より高額の仲介手数料またはディーラーによる値引きおよびその
        他の売却費用がかかることがある。
                                 32/262
















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ファンドが投資を行う具体的な種類のＭＢＳに係る留意事項
        　商業用不動産ローン担保証券（以下「ＣＭＢＳ」という。）
        　ＣＭＢＳは、商業用不動産に対するローンにより担保されている不動産担保証券であり、不動産投
        資家および商業的な貸主に流動性を提供する。住宅用モーゲージの期間が一般に流動的なのに対し、
        商業用モーゲージは、多くの場合、固定的な期間を設定されているため、通常、ＣＭＢＳは、繰上返
        済のリスクが低い。ＣＭＢＳは、必ずしも標準的な形式をとらないため、より大きな評価リスクに服
        することがある。
         不動産抵当担保債券（以下「ＣＭＯ」という。）
        　ＣＭＯは、モーゲージローン、モーゲージのプールまたは既存のＣＭＯからの収益により担保され
        た証券であり、異なる満期のクラスに分けられる。ＣＭＯを組成する際、発行者は、一連のクラス全
        体に対して原資産たる担保からのキャッシュフローを分配し、これが複数のクラスの証券発行とな
        る。特定のモーゲージのプールからの総収益は、キャッシュフローおよびその他の特性の異なる複数
        のＣＭＯ間で共有される。大半のＣＭＯにおいて、最終のクラスに対する利息の支払は、その他のク
        ラスが償還されるまでは行われない。利息は、元本価額を増加させるために追加される。
        　各有価証券は返済時期が順番に到来するように複数の満期クラスに分けられるため、ＣＭＯは、繰
        上返済に係るリスクを取り除くことを目指す。その結果、利回りは、他の不動産担保証券よりも低く
        なる。いずれのクラスにおいても、利息、元本またはそれらの組み合わせを受け取ることができ、よ
        り複合的な規定を含む場合がある。ＣＭＯは、一般的に、繰上返済リスクを減少させおよび支払の予
        測可能性を上昇させることの対価として低い利率となっている。また、ＣＭＯは、相対的に流動性が
        低いことがあり、それにより、購入および売却に係る費用が増加することがある。
         不動産モーゲージ投資コンデュイット（以下「ＲＥＭＩＣ」という。）
        　ＲＥＭＩＣは、銀行または仲介業者向けにモーゲージのプールを異なる満期およびリスククラスに
        分け、かかる銀行または仲介業者がその収益を債券保有者（ファンドを含む。）に譲渡する、投資適
        格格付の担保付債券である。ＲＥＭＩＣは、個別の有価証券として別々に投資家に販売されるモー
        ゲージの固定的なプールから構成される合成的な投資ビークルとして組成され、担保を取得する目的
        で設定される。このベースは、異なる満期および利子を有するモーゲージにより担保される様々なク
        ラスの証券に分割される。
         住宅ローン担保証券（以下「ＲＭＢＳ」という。）
        　ＲＭＢＳは、モーゲージ、住宅担保ローンおよびサブプライム住宅ローン等の住宅用負債から
        キャッシュフローを得られる証券である。これは、商業用負債ではなく住宅用負債に係るＭＢＳの一
        種である。
        　ＲＭＢＳの保有者は、住宅用負債の保有者から得られる利息および元本の支払を受ける。ＲＭＢＳ
        は、大量にプールされた住宅ローンから構成される。
        偶発転換社債
        　偶発転換社債は、事前に特定されたトリガー事由が発生した場合に発行者の株式に転換され、また
        は一部もしくは全部が切り下げられることのある複合的な債務証券の一種である。トリガー事由は、
        発行者の支配の及ばないものであることがある。一般的なトリガー事由には、一定の期間にわたり発
        行者の株価が特定の水準まで下落すること、発行者の自己資本比率が事前に定められた水準まで下落
        すること等がある。一部の偶発転換社債に係る利息の支払は、完全に裁量に基づき、いつでも、いか
        なる理由によっても、またいかなる期間にわたっても、発行者により中止することができる。
        　社債から株式への転換のトリガー事由は、偶発転換社債の発行者が規制当局による評価または客観
        的な損失（発行会社の自己資本比率が事前に定められた水準を下回った場合等）のいずれかにより財
        政難に陥ったと判断された場合に転換が行われるように設計される。
        　偶発転換社債への投資には以下のリスクが伴う（網羅的ではない。）。
        　偶発転換社債の投資家は、株式保有者が損害を被らない場合にも、元本を失うことがある。
        　自己資本比率とトリガー水準との差によってトリガー水準は異なり、これにより転換リスクへのエ
        クスポージャーが決まってくる。社債を株式に転換させるトリガー事由についてファンドが予期する
                                 33/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ことは難しい場合がある。また、転換後に、かかる証券がどのような動きを見せるかにつき、ファン
        ドが評価し難い場合がある。
        　当該ファンドの投資方針により株式をその投資ポートフォリオに組み込めないことがあるため、偶
        発転換社債が株式に転換された場合、当該ファンドが、これらの新規の株式を売却しなければならな
        い場合がある。そのような理由により強制される売却およびこれらの株式の入手可能性の上昇は、か
        かる株式に対する十分な需要がある場合を除き、市場流動性に影響を与える。また、当該証券が限ら
        れた数の銀行により発行されるため、偶発転換社債への投資は、投資先業種の集中リスクを増加さ
        せ、ひいては取引相手方リスクも増加させる。偶発転換社債は通常、類似の交換不能証券に劣後する
        ため、他の債務証券よりもリスクが高くなる。
        　偶発転換社債が、事前に特定されたトリガー事由の結果、切り下げられた（「減額」された）場
        合、ファンドは、投資価額の全部、一部または膨大な損失を被ることがある。減額は、一時的な場合
        も永久的な場合もある。
        　また、大部分の偶発転換社債は、事前に定められた日に償還可能な無期限の商品として発行され
        る。無期限の偶発転換社債は、事前に定められた償還日において償還されないことがあり、投資者
        は、かかる償還日またはいかなる日においても元本の償還を受けることができないことがある。
        ディストレスト証券
        　債務不履行中または債務不履行となる高いリスクを有する会社が発行している証券（以下「ディス
        トレスト証券」という。）への投資は大きなリスクを伴う。当該投資は、証券が投資顧問会社による
        公正価値の認識と相当程度異なるレベルで取引される場合、または証券の発行体が交換募集を行うか
        もしくは再建計画の対象になる合理的な見込みがあると投資顧問会社が考える場合にのみ行われる。
        ただし、かかる交換募集が行われることまたは当該再建計画が採用されることについて、保証され
        ず、または、かかる交換募集もしくは再建計画に関して受領された証券またはその他の資産が投資の
        実行時に予測されたより低い価格または収益可能性をもたないことについて保証されない。加えて、
        ポートフォリオがディストレスト証券に投資する時点と当該交換募集または再建計画の完了時点との
        間に、相当の時間の経過が生じることがある。かかる期間中、ポートフォリオがディストレスト証券
        につき金利の支払を受ける確率は低く、当該ポートフォリオは、公正価値が実現されるか否かおよび
        交換募集または再建計画が完了するか否かについて極めて不安定な状態にさらされ、また当該ポート
        フォリオが、交換の可能性または再建計画に関する交渉過程においてその利益保護のために一定の費
        用負担を求められることもある。更に、ディストレスト証券への投資の決定および実行が税制を考慮
        した結果制限される場合、ディスレスト証券の実現利益に影響を与えることがある。
        　ポートフォリオは、財務上または収益上の様々な問題に直面し、異なるタイプのリスクを示してい
        る発行体の証券に投資することができる。ポートフォリオの、財務状態の弱い企業や機関の株式関連
        証券または固定収益の譲渡性のある証券への投資は、資本への相当な需要や、負の価値を含むことが
        あり、発行体を破産や再建手続に巻き込まれたり巻き込むことがある。
        　ポートフォリオは、不利な課税上の帰結を最小限にする目的で、ディストレスト証券への投資、保
        有および検討を行うための法主体を随時創設することがある。
        クレジット・デフォルト・スワップ
        　クレジット・デフォルト・スワップの利用は、債券に直接投資するよりも高いリスクを伴うことが
        ある。クレジット・デフォルト・スワップは、デフォルト・リスクの移転を可能にする。これは、投
        資家が、自らが保有する債券についての保険を効果的に購入すること（投資対象をヘッジするこ
        と）、または信用力が下落することに起因して、受領される支払より要求される連続したクーポンの
        支払が少ないとの投資見通しを有する場合に、実際には保有していない債券についてのプロテクショ
        ンを購入することを可能にする。反対に、信用力が下落することによる支払がクーポンの支払を下回
        るとの投資見通しを有する場合、クレジット・デフォルト・スワップ締結によって、プロテクション
        は売却される。したがって、プロテクションの買主である一方の当事者がプロテクションの売主に対
        し一連の支払を行い、支払は、「信用事由」（信用度の低下であって、契約においてあらかじめ定義
        されるもの）がある場合には買主に対して行われる。信用事由が発生しなければ、必要なすべてのプ
                                 34/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        レミアムを買主が支払い、スワップは追加支払なしに満期に終了する。買主のリスクは、したがっ
        て、支払われたプレミアムの価額に限られる。
        　クレジット・デフォルト・スワップの市場は、時には、債券市場よりも流動性が低いことがある。
        クレジット・デフォルト・スワップを締結しようとするファンドは、常に、解約請求に応じることが
        できなければならない。クレジット・デフォルト・スワップは、ファンドの監査人により審査された
        証明可能かつ透明性のある評価方法により定期的に評価される。
        デリバティブ
        　ポートフォリオは、市場リスクおよび為替リスクをヘッジし、および効率的なポートフォリオ運用
        の目的のためデリバティブを活用することができる。
        　デリバティブの活用により、ファンドはより高い割合でリスクにさらされることがある。特に、デ
        リバティブ契約は価格変動幅が大きく、一般的に、契約金額に比べ当初証拠金が少額で、取引にレバ
        レッジ効果がかかる。比較的小さな市場変動により、デリバティブは、標準の債券または株式に比し
        て大きく影響を受ける可能性がある。
        　デリバティブは、変動しやすく、また以下の重大なリスクを伴う。
         ・信用リスク：デリバティブ取引の取引相手方（取引の相手方となる当事者）が、ポートフォリオ
          に対するその金銭債務を履行することができないというリスク。
         ・為替リスク：通貨間における為替相場の変動が、投資対象の（米ドル建ての）価値に悪影響を及
          ぼすというリスク。
         ・レバレッジ・リスク：特定の種類の投資対象または取引戦略に関連するもので、比較的小さな市
          場変動により、投資対象の価値が大きく変動するというリスク。レバレッジを伴う特定の投資対
          象または取引戦略は、当初投資された金額を大きく超過する損失を生む可能性がある。
         ・流動性リスク：特定の証券について、売り手が希望する時期においてまたは売り手により当該証
          券が現在有するとみなされる価格により、売却することが難しいかまたは売却不可能である場合
          があるというリスク。
        小規模時価総額の会社
        　小規模会社の証券は、定評のある大会社または全体的な市場平均と比較して、突然のまたは不規則
        な市場変動にさらされることがある。かかる会社は、製品ライン、市場または財源が限られている
        か、または限られた経営陣に依存している場合がある。かかる会社が完全に成長するには時間を要す
        る。更に、多くの小規模会社の株式は、取引頻度が低く、その取引量も少なく、また大会社の株式と
        比較して、突然のまたは不規則な価格変動にさらされることがある。また、小規模会社の証券は、大
        会社の証券と比較して、市場の変動に敏感なことがある。これらの要因によって、ポートフォリオの
        受益証券の純資産価額が平均を上回る変動を示す結果となることがある。
        英国のＥＵ離脱が与えうる影響
        　2020年１月31日、英国はＥＵから正式に離脱し、ＥＵ加盟国ではなくなった。英国およびＥＵは、
        2020年12月31日までの移行期間（以下「移行期間」という。）に入った。移行期間中、英国は適用あ
        るＥＵの法令の対象となる。
        　政治的、経済的および法的な枠組みに関する交渉およびその設定が、移行期間を過ぎて長引くこと
        があり、これにより、英国およびより広範囲の欧州市場において、移行期間中およびその後にわた
        り、不確実な状態および変動性（ボラティリティ）の大きい期間が続く恐れがある。将来の関係性に
        関する条件によっては、世界の金融市場の不確実性が継続し、ポートフォリオの運用成績に悪影響が
        及ぶことがある。
        　かかる不確実性に起因するボラティリティのために、ポートフォリオの組入証券のリターンが、市
        場動向、スターリング・ポンドおよび／またはユーロの潜在的な価値の低下ならびに英国ソブリン債
        の信用格付の引下げによる悪影響を受けることがある。このことはまた、ポートフォリオによる慎重
        な為替ヘッジ方針の実行をより困難またはより高コストにすることがある。
        ユーロおよびユーロ圏のリスク
        　一部の国における国債の下落およびより安定した他の国々への波及のリスクは、世界的経済危機を
        悪化させた。他のユーロ圏諸国においても、借入コストが膨らみ、キプロス、ギリシャ、イタリア、
                                 35/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        アイルランド、スペインおよびポルトガルと同様の経済危機に直面するというリスクに関する懸念が
        依然として残っている。かかる状況および英国の国民投票は、欧州経済通貨同盟の安定性および全体
        的 な状況に関して数多くの不確定要素を生み、ユーロ圏の構成に変化をもたらす可能性がある。ユー
        ロ圏において一もしくは複数の国がユーロから離脱することまたは離脱する可能性によって、一もし
        くは複数のユーロ圏諸国が自国の通貨を再導入するか、またはより極端な状況下では、ユーロが完全
        に消滅する可能性がある。かかる事態の展開またはかかる問題もしくは関連する問題に関する市場の
        認識によって、ファンドの組入証券の価値が悪影響を受けることがある。ユーロ圏危機の最終結果を
        予測することは困難である。受益者は、ユーロ圏および欧州連合の変化がファンドの投資に及ぼす影
        響を慎重に考慮するべきである。
        持続可能性リスク
        　持続可能性リスクとは、環境、社会またはガバナンスの問題に関係する投資リスク（ある投資対象
        につき予想されるリターンに対して、重大な損失が発生する可能性またはその不確実性）を指す包括
        的な用語である。
        　環境問題に関する持続可能性リスクは、気候リスク（物理的リスクおよび移行リスクの双方）を含
        むが、これらに限定されない。物理的リスクは、短期的または長期的な気候変動がもたらす物理的な
        影響に起因する。例えば、頻繁かつ厳しい気候関連事象により、製品およびサービスならびにサプラ
        イチェーンが影響を受けることがある。移行リスクは、政策、技術、市場または評判リスクのいずれ
        であれ、気候変動を軽減することを目的とした低炭素経済への移行から生じる。社会問題に関連する
        リスクには、労働者の権利および地域社会との関係が含まれうるが、これらに限定されない。ガバナ
        ンスに関するリスクには、取締役会の独立、所有と支配、および監査・税務管理に関するリスクが含
        まれうるが、これらに限定されない。上記のリスクは、発行体の運営効率および回復力、ならびに発
        行体に対する一般の認識および評判に影響を与えることがある。これらは、発行体の収益性ひいては
        資本増加にも影響し、最終的にはポートフォリオの保有銘柄の価値にも影響を与えるものである。
        　上記は持続可能性リスクの要因の例示に過ぎず、投資対象のリスク・プロファイルは、持続可能性
        リスクの要因のみによって決まるものではない。持続可能性リスクの要因およびその他のリスクの関
        連性、深刻度、重要性および対象期間は、ポートフォリオによって大きく異なる。
        　持続可能性リスクは、異なる種類の既存のリスク（市場リスク、流動性リスク、集中リスク、信用
        リスク、資産と負債の不釣り合いによるリスクなどを含むが、これらに限定されない。）として表す
        ことができる。例えば、ポートフォリオは、物理的な気候リスク（例えば、サプライチェーンの乱れ
        による生産能力の低下、需要ショックによる売上の減少、または運営コストもしくは資本コストの増
        加）または移行リスク（例えば、炭素を多く排出する製品もしくはサービスに対する需要の低下、ま
        たは原料価格の変化による生産コストの増加）により潜在的に減収または費用の増加にさらされる可
        能性のある発行体の株式または債務証券に投資することがある。その結果、持続可能性リスクの要因
        により、投資対象が重大な影響を受け、ボラティリティが高まり、流動性に影響し、ひいてはポート
        フォリオの受益証券の価値が損なわれることがある。
        　これらのリスクによる影響は、特定のセクターまたは地理への集中が見られるポートフォリオの場
        合に、より大きくなることがある。例えば、悪天候に影響されやすい場所に地理的に集中している
        ポートフォリオの場合、ポートフォリオの組入証券の価額が、物理的な不利な気候事象の影響をより
        受けやすい。また、炭素を多く排出している、または低炭素の代替形態に移行する際のコストが高い
        産業または発行体に投資しているなど、特定のセクターに集中しているポートフォリオの場合、気候
        に係る移行リスクの影響をより受けやすい。
        　これらの要因のすべてまたはいくつかが組み合わさり、関連するポートフォリオの組入証券に想定
        外の影響をもたらすことがある。その場合、通常の市況下では、ポートフォリオの受益証券の価額が
        重大な影響を受けることがある。
        　持続可能性リスクの評価は、対象となる資産クラスおよびポートフォリオの目的に応じた固有のも
        のである。異なる資産クラスについては、より精密な調査を行い、重要性を評価し、発行体および資
        産によって有効な区別を付けるため、異なるデータおよび手段が必要となる。重要性およびポート
        フォリオの目的に基づき優先順位を付けることで、リスクを考慮すると同時に管理することとなる。
                                 36/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　持続可能性リスクの影響は、時間の経過と共に増大することが見込まれ、また、持続可能性に関す
        る要因およびその影響についてのさらなるデータおよび情報が入手可能となり、持続可能な金融に関
        連 する規制環境が整備されるにつれ、新たな持続可能性リスクが特定される可能性がある。これらの
        新たに発生するリスクは、ポートフォリオの受益証券の価値に更なる影響を及ぼすことがある。
        その他のリスク
        　ポートフォリオはその管轄地外のリスク－例えば、不明瞭かつ変動する法制度を有する投資対象国
        または法的賠償の規定もしくは有効な手段に欠ける投資対象国からの法的リスク、経済および外交制
        裁の実施または一部の州への行使ならびに軍事行動の開始されるリスク－にさらされる。当該事象の
        影響は不明瞭ではあるが、一般的な経済状況および市場の流動性に重大な影響を及ぼすことがある。
        　規制機関および自主規制機関ならびに取引所は、市場の緊急事態の場合には臨時の措置をとる権限
        が付与されている。いずれの今後のファンドへの規制措置の影響は重大であり不利益であることがあ
        る。
        投資対象ファンド（ＢＧＦ－ＧＡＦ）への投資に伴うリスク
        ①　ＧＡＰに伴うリスクは、ＢＧＦ－ＧＡＦに伴うリスクと同じである。投資者は、適用あるリスク
         を記載するＢＧＦの目論見書全体を検討することが推奨される。
         　投資プログラムが成功を収めるという保証または表明は行われず、ＢＧＦ－ＧＡＦの投資目的が
         達成される保証はない。また、過去の運用実績は将来の運用実績の指針ではなく、投資対象の価値
         は上がることもあれば下がることもある。通貨間の為替レートの変動がＢＧＦ－ＧＡＦの投資対象
         の価値を減少または増加させることがある。
        ②　クラスＡ受益証券（豪ドル建て）およびクラスＡ受益証券（円建て）の米ドルに対するエクス
         ポージャーは、それぞれ、主にＢＧＦ－ＧＡＦ内のクラスＸ（ヘッジ付）投資証券（豪ドル建て）
         およびクラスＸ（ヘッジ付）投資証券（円建て）への投資により豪ドルおよび円にヘッジされ、米
         ドルエクスポージャーの豪ドルおよび円へのヘッジに関連する経費は、ＧＡＦ内の該当するクラス
         に対し請求される。クラスＡ受益証券（豪ドル建て）およびクラスＡ受益証券（円建て）の投資者
         は、フルヘッジに近づけることが意図されているものの、ある期間において、特にある時点におい
         て受益証券がＢＧＦ－ＧＡＦのクラスＸ（ヘッジ付）投資証券へ完全に投資されていない場合、受
         益証券がアンダーヘッジまたはオーバーヘッジになる可能性があることに留意すべきである。ＧＡ
         Ｐにおいては為替ヘッジは行われない。
         　ＢＧＦ－ＧＡＦ内のクラスＸ（ヘッジ付）投資証券（豪ドル建て）およびクラスＸ（ヘッジ付）
         投資証券（円建て）は、米ドルの価値がそれぞれ豪ドルおよび円に対して上昇しているか下落して
         いるかにかかわらず為替ヘッジされるため、ヘッジされた受益証券を保有することにより、豪ドル
         および円に対して米ドルの価値が下落した場合に投資者が相当に保護される可能性がある一方、そ
         れぞれ豪ドルおよび円に対して米ドルの価値が上昇した場合に投資者が受ける利益が大幅に制限さ
         れる可能性もあることに留意すべきである。
       （２）リスクに対する管理体制

        　投資顧問会社およびオルタナティブ投資ファンド運用会社ではリスク管理を重視しており、独自開
        発のシステムを用いてリスク管理を行っている。具体的には、運用担当部門とは異なる部門において
        ポートフォリオの投資リスクの計測・分析、投資制限のモニタリングなどを行うことにより、ポート
        フォリオの投資リスクが運用方針に合致していることを確認し、その結果を運用担当部門にフィード
        バックするほか、社内の関係者で共有している。また、投資顧問会社およびオルタナティブ投資ファ
        ンド運用会社の業務に関するリスクについて社内規程を定めて管理を行っている。
        （注）上記の記載は、2023年５月末日現在のものである。リスクの管理体制は、変更される場合がある。
                                 37/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ＜参考情報＞
                                 38/262




















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 39/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ４【手数料等及び税金】
       （１）【申込手数料】
        ａ．海外における申込手数料
         　以下の当初申込手数料が徴収される（「ＣＤＳＣ」とは、偶発後払販売手数料をいう。）。
               クラス受益証券                当初申込手数料                  ＣＤＳＣ
          クラスＡ受益証券（米ドル建て）                   投資額の上限3.00％            なし
          クラスＡ受益証券（豪ドル建て）                   投資額の上限3.00％            なし
          クラスＡ受益証券（円建て）                   投資額の上限3.00％            なし
        ｂ．日本における申込手数料

                             （注）
         　受益証券について申込金額の3.30％                       （税抜3.00％）を上限として、日本における販売会社が
         定める。具体的な申込手数料の金額または料率については、日本における販売会社に照会するこ
         と。
         （注）手数料率は、手数料率（税抜）に係る消費税に相当する料率（10％）を加算した料率を表記している。手数料
            率は、消費税率に応じて変更となることがある。
         　日本における販売会社の照会先：
           三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（代行協会員）
           東京都千代田区大手町一丁目９番２号
           ホームページ：https://www.sc.mufg.jp/products/trust/index.html
           「外国投資信託運用報告書」
         　日本における申込手数料は、購入時の商品説明および販売に関する事務手続等の対価として、日
         本における販売会社に支払われる。
       （２）【買戻し手数料】

        ａ．海外における買戻し手数料
         　買戻し手数料は徴収されない。
        ｂ．日本における買戻し手数料
         　買戻し手数料は徴収されない。
                                 40/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （３）【管理報酬等】
           クラス
                   年間管理報酬            年間販売報酬          年間代行協会員報酬            その他の報酬
           受益証券
          クラスＡ        0.75  ％         0.70  ％         0.05  ％         なし
          受益証券        クラスＡ受益証券            クラスＡ受益証券            クラスＡ受益証券
          （米ドル建        に帰属するＧＡＰ            に帰属するＧＡＰ            に帰属するＧＡＰ
          て）        の純資産価額から            の純資産価額から            の純資産価額から
                  毎日生じる。            毎日生じる。            毎日生じる。
          クラスＡ        0.75  ％         0.70  ％         0.05  ％         なし
          受益証券        クラスＡ受益証券            クラスＡ受益証券            クラスＡ受益証券
          （豪ドル建        に帰属するＧＡＰ            に帰属するＧＡＰ            に帰属するＧＡＰ
          て）        の純資産価額から            の純資産価額から            の純資産価額から
                  毎日生じる。            毎日生じる。            毎日生じる。
          クラスＡ        0.75  ％         0.70  ％         0.05  ％         なし
          受益証券        クラスＡ受益証券            クラスＡ受益証券            クラスＡ受益証券
          （円建て）        に帰属するＧＡＰ            に帰属するＧＡＰ            に帰属するＧＡＰ
                  の純資産価額から            の純資産価額から            の純資産価額から
                  毎日生じる。            毎日生じる。            毎日生じる。
         　管理会社は、ファンドから、前記の表に記載の年率の管理報酬を毎月受領する権利を有する。管

         理報酬は、約款に定める管理会社としての業務の対価として、管理会社に支払われる。管理会社
         は、オルタナティブ投資運用契約に基づき提供された業務の対価として毎月の管理報酬の一部また
         は全部をオルタナティブ投資ファンド運用会社に支払うようファンドに指示することができる。管
         理会社は、投資顧問契約に基づき提供された業務の対価として、ファンドから受領する報酬の中か
         ら投資顧問報酬を支払う。
         　ファンドは、選任された販売会社に対し、上記の表に記載の年率の販売報酬を支払う。販売報酬
         は、ポートフォリオの当該クラスに帰属する平均純資産価額に基づき、毎日発生する。販売報酬
         は、関連する販売会社との契約に基づき、四半期毎に支払われる。支払われた金額は、当該販売会
         社を通じて販売された発行済受益証券の日々の価格の平均に基づき、販売会社間で分配される。特
         定のクラス受益証券につき販売報酬が支払われない場合、総販売会社は、自らの管理会社から受領
         した報酬から販売会社に対して報酬を支払うことができる。販売会社は、自らに支払われた報酬の
         一部または全部を副販売会社またはディーラーに再分配することができる。販売報酬は、投資者か
         らの申込みまたは買戻請求を管理会社に取り次ぐ等の業務の対価として、販売会社に支払われる。
         　代行協会員報酬は、受益証券１口当たり純資産価格の公表および受益証券に関する目論見書、決
         算報告書その他の書類の日本における販売会社に対する送付等の業務の対価として、四半期毎に代
         行協会員に支払われる。
         　ポートフォリオは、ブラックロックにより販売され運用されているＵＣＩへのいかなる投資に関
         しても、購入または買い戻された受益証券について販売報酬も買戻し手数料も支払わない。管理報
         酬（実績報酬がある場合には、同報酬を含む。）またはポートフォリオによる他のＵＣＩへの投資
         に関連するその他の報酬を、ポートフォリオに払い戻すことは意図されていない。
         ａ．管理報酬
          　2022年１月31日に終了した会計年度中に支払われた管理報酬は、2,618,775米ドルであった。
         ｂ．販売報酬
          　2023年１月31日に終了した会計年度中に支払われた販売報酬は、2,444,190米ドルであった。
         ｃ．代行協会員報酬
          　2023年１月31日に終了した会計年度中に支払われた代行協会員報酬は、174,585米ドルであっ
          た。
                                 41/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （４）【その他の手数料等】
        　管理報酬に加えて、ファンドの運営に関するすべての費用はファンドにより支払われる。これらの
        費用は、とりわけ、適用ある場合（前記の表に記載される。）には年率での販売報酬、税金、法務お
        よび監査費用（弁護士に支払う開示書類の作成・届出業務等に係る報酬および監査人等に支払う監査
        に係る報酬等）、委任状印刷費用、受益者報告書、英文目論見書その他の販促費用、保管受託銀行お
        よびその取引代行機関、管理事務代行会社、名義書換事務代行会社および支払代理人の報酬および費
        用、管理業務会社の手数料、上場費用、受益証券買戻しにかかる費用、様々な法域での登録費用、管
        理会社の関係を有していない取締役の報酬および費用、管理会社の取締役会およびファンドの受益者
        集会への出席に関する管理会社の取締役および役員の費用、会計および価格決定費用（毎日の純資産
        価格の計算を含む。）、保険、金利、ブローカー費用、管理会社が承認したマーケティングおよび広
        告費用、訴訟およびその他の臨時のまたは一時的な費用、およびファンドにより適当に支払われるべ
        きその他のすべての費用を含む。販売報酬がファンドによって支払われない場合（前記の表を参照す
        ること。）、管理会社は、選任された販売会社に対してその管理報酬の中から販売報酬を支払う。特
        定のポートフォリオに帰属しない経費および費用は、ポートフォリオに等分に配分されるが、通常、
        比率で示したポートフォリオの純資産価額をベースに比例的に按分される。
        　ファンドの一般的な管理費用は、各ポートフォリオの受益証券の各クラスに、当該ポートフォリオ
        の全クラスの発行済み受益証券の総口数ベースで配分される。
        　ポートフォリオは、以下の費用を負担する。
         ａ．当該四半期末にポートフォリオの純資産価額に基づき、四半期毎に支払われる、適用あるルク
          センブルグの年次税の支払を含むが、これに限定されることなく、ポートフォリオの資産および
          収益について課せられるすべての税金（すべての収益税および営業免許税を含むが、これらに限
          定されない。）
         ｂ．ポートフォリオが所有する有価証券またはその他の資産に関する取引について発生する通常の
          銀行報酬、仲介手数料およびポートフォリオの資産の保管を委託されたその他の銀行または金融
          機関もしくは決済機関の取引関連手数料
         ｃ．各評価日に計算されるファンドの毎日の資産の平均額に基づき、当該時の英文目論見書中の各
          ポートフォリオに関する記載のとおり、毎月支払われる前記「（３）管理報酬等」に開示されて
          いる料率の管理会社の報酬
         ｄ．１口当たり純資産価格の決定のため提供される会計業務およびその他主要管理事務ならびに名
          義書換のそれぞれの業務に対する報酬を含む、書面により随時合意される慣行に基づく管理事務
          代行会社および名義書換事務代行会社の報酬
         ｅ．管理会社およびその他の業務提供者の合理的範囲内の一切の立替費用およびファンドの取締役
          会および受益者集会（もしあれば）出席のための管理会社の取締役および法律顧問の合理的費用
          および旅費
         ｆ．ファンドの資産価額に対する年率によって表わされ、取引代行機関と決済機関の実費と報酬に
          関する取引とは別個の保管受託銀行の慣例の割合に基づく報酬および実費
         ｇ．前記「（３）管理報酬等」に開示されている受益証券販売会社の報酬
         ｈ．管理会社、保管受託銀行、取引代行機関、管理事務代行会社およびその他の業務提供者が、受
          益者の利益のために業務執行中に負担する法的費用（法律顧問の報酬および立替金ならびにその
          他の訴訟費用を含むが、それらに限定されない。）
         ｉ．受益者集会の招集および開催費用（もしあれば）
         ｊ．法律違反または約款その他に基づく各々の義務の不履行に関する管理会社、保管受託銀行、取
          引代行機関、投資顧問会社、管理事務代行会社、名義書換事務代行会社および／または管理業務
          会社の責務、またはこれらに対して提起される損害賠償またはその他の救済措置によって発生す
          る、またはポートフォリオに関する費用、経費または損失を保証する責任保険または身許保証金
          の費用
         ｋ．ファンドの受益証券が公募および販売のために登録される管轄地域のすべての適用法令によっ
          て容認される場合その範囲内で管理会社が適切とみなす合理的販売促進費用および広告費用
                                 42/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         ｌ．約款ならびに届出書、英文目論見書および説明書ならびにこれらの変更を含むが、それらに限
          定されないポートフォリオに関するその他一切の書類を受益証券の募集または販売に鑑み、適切
          な 言語で作成し、および／またはこれらを受益証券が募集または販売される国の関係当局（各地
          の証券業協会を含むが、これに限定されない。）に届出、公告する費用
         ｍ．券面印刷費用ならびに受益証券の実質的保有者を含むが、これらに限定されない受益者の利益
          のために要求され、また必要な言語で、約款に基づきまたは上記の関係当局の適用ある法令に基
          づき要求される年次報告書、半期報告書およびその他の報告書または書類を作成し、配布する費
          用
         ｎ．管理業務会社の報酬
         ｏ．受益者に対する通知の作成、配布および公表費用ならびに受益証券の価格の公表費用
         ｐ．上記に関する独立監査役の報酬、および印紙税または適用ある場合の各国における券面にかか
          る手数料を含むが、これらに限定されない類似の一切の管理運営手数料または税金
         ｑ．ポートフォリオの当該時の現行英文目論見書に開示されたその他すべての報酬、経費および費
          用
          　費用は、管理会社により承認された評価規定または指示に定められている客観的基準に基づ
          き、費用が発生した当該ポートフォリオ、クラスまたはカテゴリーの受益証券に按分により配分
          される。販売報酬または特定のポートフォリオもしくはカテゴリーの受益証券について執行され
          たヘッジ手法に関連する費用等特定の報酬は、当該ポートフォリオまたはカテゴリーが負担す
          る。
          　すべての経常費用は、まず収益から、次に、キャピタル・ゲイン（もしあれば）、および資産
          から支払われる。ポートフォリオの設立費用およびその他の類似する費用は、ルクセンブルグの
          法律によって認められるところにより、また国際的な会計原則に従って、５年を超えない期間に
          わたり償却される。
          　2023年１月31日に終了した会計年度中に支払われた保管報酬は、32,380米ドルであった。ま
          た、2023年１月31日に終了した会計年度中に支払われたその他の手数料等は、409,049米ドルで
          あった。
          　保管報酬、管理事務代行会社報酬、名義書換事務代行会社報酬、管理業務会社手数料について
          は、随時変更されるため定められた料率を開示することができず、計算方法または上限額等も表
          示することができない。また、その他の費用については、運用状況等により変動するものであ
          り、事前に料率、上限額等を示すことができない。
          　手数料および費用等の合計額についても、ポートフォリオの保有期間等に応じて異なるため表
          示することができない。
          設立費用
          　ファンドの設立費用は、ルクセンブルグ法が認めるとおり、また、一般に認められた会計原則
          に基づき、ポートフォリオに相応する純資産に基づきポートフォリオの資産に計上され、定額法
          で５年間にわたり償却される。同様に、ファンドの設立後に設定されたポートフォリオの組成費
          用は、ポートフォリオの資産に計上され、５年間にわたり償却される。
          　ポートフォリオの償還または他のポートフォリオとの合併の場合、ファンドの設立に関して当
          該ポートフォリオに配分された未償却設立費用は、通常、残るすべてのポートフォリオに相応す
          る純資産に基づき各残存ポートフォリオに配分される。あるポートフォリオの設定に関して当該
          ポートフォリオに配分された未償却設立費用は、合併または償還前に当該ポートフォリオの資産
          から支払われる。当該費用が管理会社の取締役会により重要とみなされる場合、取締役会は、す
          べての状況に鑑み受益者に対して公正かつ妥当とみなされる方法で当該費用を配分することがで
          きる。
          　ポートフォリオの設立費用の残額は、償却済である。
          投資対象ファンド（ＢＧＦ－ＧＡＦ）
          　管理会社は、ＢＧＦ－ＧＡＦへのあらゆる投資について当初手数料、年間管理報酬または買戻
          し手数料がＧＡＰに請求されないという原則に基づいて行われるということに同意している。Ｇ
                                 43/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          ＡＰが負担する報酬は、２ファンド分の管理事務代行報酬、保管報酬および／またはその他の報
          酬を含む。ＧＡＰへの投資にかかる見積費用総額は、1.885％（年間運用報酬、販売報酬およびそ
          の 他の費用を含む既存のＢＧＦの総費用レシオを包含する。ただし、保管取引報酬は、監査済み
          のＢＧＦの総費用レシオに含まれていないため、前記の数値にも含まれていない。）を超えない
          ものと予想されている。これに対し、ＢＧＦ－ＧＡＦのクラスＡ受益証券に直接投資した場合の
          総費用レシオは、2016年２月27日現在1.78％（年間運用報酬1.5％とその他の費用0.281％を包含
          する。ただし、保管取引報酬は含まれていない。）であった。
          　ＢＧＦの保管報酬：ＢＧＦの保管受託銀行は、現在、取引報酬に加え、証券の価額を基準とし
          た年間報酬（毎日発生する。）を受領している。年間報酬は、年率0.0024％から0.45％の範囲、
          取引報酬は、１取引当たり5.5米ドルから124米ドルの範囲となる。両報酬の料率は、投資対象国
          および場合により資産クラスにより異なる。新興市場への投資がかかる範囲の上限となる場合が
          あるのに対し、債券および先進国株式市場への投資はかかる範囲の下限となる場合がある。
          　ＢＧＦの管理事務代行報酬：ＧＡＦは、年率0.20％を上限とする管理事務代行報酬を支払う。
          管理事務代行報酬の水準は、ＢＧＦの管理会社との合意のとおり、ＢＧＦの取締役会の裁量に
          よって変わる可能性がある。管理事務代行報酬は、毎日発生し、該当するクラスの純資産価額に
          基づき、毎月支払われる。管理事務代行報酬は、保管受託銀行の報酬およびそれに対する税金を
          除き、投資者サービスを提供する費用を含む、ＢＧＦが負担するすべての運営経費および費用を
          含むが、これらに限られない。
       （５）【課税上の取扱い】

        　以下の要約は、現行の法律および慣行に基づくものであり、変更されることがある。
        　投資者は、市民権、居住地または住所地に関する自国の法律に基づく株式の申込み、購入、保有、
        償還、転換または売却による税効果の可能性について自ら情報収集すべきであり、自己の専門アドバ
        イザーに適宜相談するべきである。投資者は、税制のレベルおよび課税標準および税金の免除につい
        て変更されることがある点に留意すべきである。
        ①　日本
         　2023年７月31日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
        Ｉ　ポートフォリオが税法上公募外国公社債投資信託である場合
        ( イ）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
          る。
        ( ロ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ポートフォリオの分配金は、公募国内
          公社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        ( ハ）  国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるポー
          トフォリオの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後
          は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が日本国内で行われ
          る。
          　日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
          が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させること
          もできる。
          　確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法（昭和32年法律第26号。
          その後の改正を含む。）（以下「租税特別措置法」という。）に定める上場株式等をいう。以下
          同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
        ( ニ）日本の法人受益者が支払を受けるポートフォリオの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本
          相当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、
          所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等または金融機
          関等を除く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の
          税率となる。）。なお、益金不算入の適用は認められない。
                                 44/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ( ホ）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転
          換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益（譲
          渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対して、特定口座
          内 での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、20.315％（所得税15.315％、
          住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）の税率に
          よる源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は
          源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関
          係は終了する。
          　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
          通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能であ
          る。
        ( ヘ）日本の個人受益者の場合、ポートフォリオの償還についても譲渡があったものとみなされ、
          (ホ)と同様の取扱いとなる。
        ( ト）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
          合、支払調書が税務署長に提出される。
          （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所も
             しくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されること
             は一切ない。
        Ⅱ　ポートフォリオが税法上公募外国株式投資信託である場合
        ( イ）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
          る。
        ( ロ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ポートフォリオの分配金は、公募国内
          株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        ( ハ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるポー
          トフォリオの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後
          は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が行われる。
          　日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすること
          もできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了さ
          せることもできる。
          　申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通
          算が可能である。
        ( ニ）日本の法人受益者が支払を受けるポートフォリオの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本
          相当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、
          所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除く。）、
          一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率となる。）。
          なお、益金不算入の適用は認められない。
        ( ホ）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転
          換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益に対
          して、特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、20.315％（所
          得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税率とな
          る。）の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税
          率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課
          税関係は終了する。
          　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
          通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能であ
          る。
        ( ヘ）日本の個人受益者の場合、ポートフォリオの償還についても譲渡があったものとみなされ、
          (ホ)と同様の取扱いとなる。
                                 45/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ( ト）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
          合、支払調書が税務署長に提出される。
          （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所も
             しくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されること
             は一切ない。
        Ⅲ　ポートフォリオは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、将来における
         税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
        Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。税金の取
         扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
        ＜少額投資非課税制度「愛称：ＮＩＳＡ（ニーサ）」および未成年者少額投資非課税制度「愛称：

        ジュニアＮＩＳＡ（ジュニアニーサ）」を利用する場合＞
        　少額投資非課税制度「ＮＩＳＡ（ニーサ）」を利用する場合、毎年、年間120万円の範囲で新たに購
        入した公募株式投資信託等から生じる配当所得および譲渡所得が５年間非課税となる。利用できるの
        は、満20歳以上（2023年１月１日以降は満18歳以上）の者で、日本における販売会社で非課税口座を
        開設する等、一定の条件に該当する者である。また、未成年者少額投資非課税制度「ジュニアＮＩＳ
        Ａ（ジュニアニーサ）」を利用する場合、20歳未満（2023年１月１日以降は18歳未満）の居住者等を
        対象に、年間80万円の範囲で新たに購入した公募株式投資信託等から生じる配当所得および譲渡所得
        が５年間非課税となる。なお、ＮＩＳＡおよびジュニアＮＩＳＡでの取扱商品は日本における販売会
        社によって異なる。詳細は日本における販売会社に照会すること。
        ②　ルクセンブルグ

         　ファンドは、ルクセンブルグ現行法および現行の慣行に基づき、ルクセンブルグの通常の所得税
         またはキャピタル・ゲイン税を支払う義務を負っておらず、またファンドが支払った分配金にルク
         センブルグ源泉徴収税が課されることもない。ただし、ファンドは、ルクセンブルグ投信法に従
         い、年率0.05％の登録税を各暦四半期末日にファンドの純資産価額に課されるが、スーパー・マ
         ネー・マーケット・ファンドおよび機関投資家のためのポートフォリオまたは受益証券クラスに関
         しては、年率0.01％の軽減税が課される。
         　他のルクセンブルグの投資信託において保有されている受益証券により表章される資産価額は、
         かかる受益証券に対して既に2010年法第174条に定める登録税が課されている場合、登録税が免除さ
         れる。
         欧州連合貯蓄課税指令
         　2005年７月１日発効の欧州連合貯蓄課税指令（以下「ＥＵＳＤ」という。）の規定に従い、ＥＵ
         諸国は、特定の利払いに関して、情報交換または源泉徴収税のどちらか一方をＥＵ居住者である個
         人または属領もしくは連合地域の居住者に適用することを要求されている。ＥＵ居住者である受益
         者が免税証明書を提出することを認める追加のオプションも利用可能である。2014年11月25日法に
         従い、ルクセンブルグは、2015年１月１日以降、源泉徴収制度から離脱し、ＥＵＳＤに基づく自動
         的な情報交換を支持することを選んだ。自動的に交換される情報は、実質所有者の身元および居住
         地、支払代理人の氏名または名称および住所、実質所有者の口座番号または（その代わりに）利息
         を生み出している債務の識別情報、および生み出された利息の総額または吸収された収益の総額に
         関連するものである。ＥＵＳＤは、一般に、ＥＵ籍のＵＣＩＴＳ投資信託およびその他のＥＵ加盟
         国の属領または連合地域の特定の投資信託に適用されるが、ＵＣＩＴＳではないＥＵ籍投資信託
         は、ＥＵＳＤのみを目的として、ＵＣＩＴＳ投資信託として取り扱われることを選択することがで
         きる。ＥＵＳＤを実施するルクセンブルグ法に基づき、すべてのＵＣＩＴＳ以外の契約型投資信託
         は、ＥＵＳＤのみを目的としてＵＣＩＴＳ投資信託として取り扱われることを選択したものとみな
         される。概して、影響を受ける投資信託は債務に投資する投資信託である。欧州連合は、2016年１
         月１日（オーストリアの場合は、2017年１月１日）以降、欧州連合貯蓄課税指令を廃止する指令を
         採択した（各場合において、移行時の取決めに従う。）。
                                 46/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ③　米国

         ファンドに対する課税
         　管理会社は、米国の取引または事業に関わらないよう、また米国連邦所得税の確定申告書の提出
         を要求されないようファンドを運営する予定である。ファンドが米国の取引または事業に関わった
         ことが最終的に判明した場合、ファンドは、組入証券の販売からの利息および利益を含む所得に対
         して米国連邦所得税を課される。更に、ファンドは、有効に関連する利益および収益が米国に再投
         資されていない限りにおいて、米国の支店利益税が課される。ポートフォリオは、随時、米国にお
         ける納税報告が必要となるような投資対象を取得または受領することがある。投資顧問会社は、通
         常、かかる状況を可能な限り制限することを目指す。
         　当初発行日から183日以内に満期となる「ポートフォリオ債務証券」または割引債務証券である投
         資対象に対してファンドが得た米国源泉の利息は、米国源泉徴収税を課されない。これらのカテゴ
         リーに該当しない債務証券に対する米国源泉の利払いは30％の源泉徴収税が課される。また、米国
         法人により発行される株式に対してファンドが受け取る配当には一般に30％の米国源泉徴収税が課
         される。ファンドにその他の米国源泉の固定的、確定的、年間または期間毎の収益がある場合、か
         かる収益には30％の米国源泉徴収税が課される。ファンドによる組入投資対象の販売からの利益
         は、かかる投資対象が米国不動産および米国不動産に投資する特定の会社が発行する証券の両方を
         含む米国不動産持分を構成しない限り、米国の税金を課されない。ファンドは米国不動産持分への
         投資を行う予定はない。
         受益者に対する課税
         　ファンドおよび投資者のいずれも米国の取引または事業に従事しておらず、かつ別途純利益ベー
         スでの米国連邦所得税を課されないことを前提とすると、ポートフォリオの受益証券の配当および
         米国人でない投資者による受益証券の処分に対する利益または損失のいずれも通常は米国の課税ま
         たは源泉徴収の対象とはならない。
         　ファンドの受益証券は、米国連邦所得税の目的における消極外国投資会社（以下「ＰＦＩＣ」と
         いう。）の持分を構成する。したがって、米国人により直接的または間接的に支配される投資予定
         者は税務顧問に相談すべきである。
        ④　ＦＡＴＣＡおよびその他の国際的な報告体制

         　国際的な税務コンプライアンスの向上およびＦＡＴＣＡ実施のための米国およびルクセンブルグ
         の間の協定（以下「米国－ルクセンブルグＩＧＡ」という。）が、米国の追加雇用対策法の外国口
         座税務コンプライアンス法（以下「ＦＡＴＣＡ」という。）の規定のルクセンブルグによる実施を
         可能にすることを目的として締結された。ＦＡＴＣＡは、報告の枠組みおよび米国源泉の（もしく
         はこれに帰属する）または米国資産に関する、特定のカテゴリーに属する受領者（ＦＡＴＣＡの条
         項を遵守せずその他の方法によっても免除されない米国以外の金融機関（以下「外国金融機関」ま
         たは「ＦＦＩ」という。）を含む。）に対する特定の支払につき潜在的な30％の源泉徴収税を課
         す。一部の金融機関（以下「報告金融機関」という。）は、米国－ルクセンブルグＩＧＡに従い、
         その米国の口座保有者に関する特定の情報を直接税庁（以下「ＡＣＤ」という。）に提供すること
         を義務付けられている（当該情報は、その後米国税務当局に提供される。）。ファンドは、かかる
         目的のために、報告金融機関を構成することが見込まれる。したがって、ファンドは、その直接
         の、および特定の状況においては間接の米国の受益者に関する特定の情報をＡＣＤに提供しなけれ
         ばならず（当該情報はその後、米国税務当局に提供される。）、また、米国内国歳入庁への登録も
         要求される。ファンドおよび管理会社は、ファンドが、米国－ルクセンブルグＩＧＡにより予定さ
         れている報告体制の条項を遵守することにより、ＦＡＴＣＡの条項を遵守しているものとして扱わ
         れるよう整える意向である。但し、ファンドがＦＡＴＣＡを遵守できるとの保証はなく、ファンド
         がＦＡＴＣＡを遵守できない場合には、米国源泉の（もしくはこれに帰属する）または米国資産に
         関して受領した支払に、30％の源泉徴収税が課されることがあり、これにより受益者に支払を行う
         ために利用できる金額が減ることがある。
                                 47/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         　多数の法域が、経済共同開発機構（ＯＥＣＤ）が公表した金融口座情報の自動交換のための共通
         報告基準を模範とした多国間協定を締結した。ファンドは、当該協定の当事者である法域の直接
         の、  および特定の状況においては間接の受益者に関する特定の情報もＡＣＤに提供することを要求
         される（当該情報は、その後関連税務当局に提供される。）。
         　上記に照らして、ファンドの受益者は、報告体制の条件を遵守するために、特定の情報をファン
         ドに提供することを要求される。
        ⑤　その他の法域における課税

         　組入証券に関してファンドが受け取る配当およびキャピタル・ゲインにつき、源泉国の還付不能
         の源泉徴収税を課されることがあり、また、組入証券に対して受け取る利息についてもかかる源泉
         徴収税を課されることがある。ファンドは、可能な限りにおいて、ファンドが投資する国に居住す
         る会社に課される税金に対する責任を回避するように運営を管理する意向である。更に、受益者が
         市民権、居住地または住所を有する法域は、一般にファンドの受益証券の取得、所有または処分に
         対して税金（米国連邦所得税に基づきＰＦＩＣの受益証券の保有者に課されるものに類似する税金
         を含むことがある。）が課される。投資予定者はかかる税金に関して自らの税務顧問に相談すべき
         である。
                                 48/262














                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ５【運用状況】
       （１）【投資状況】
        　資産別および地域別の投資状況
                                               （2023年５月末日現在）
                                                      （注）
                                                 投資比率
                                     時価合計
        資産の種類                国名
                                    （米ドル）
                                                   （％）
     投資証券              ルクセンブルグ                 301,140,710.86                   100.60

               投資資産合計                                         0.00

        現金およびその他の資産（負債控除後）                            －1,807,972.43                   －0.60

                                    299,332,738.43

             合計（純資産総額）                                          100.00
                                   （約41,838百万円）
    （注）投資比率とは、純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下、別段の記載がない限り、同じ。
       （２）【投資資産】

        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                               （2023年５月末日現在）
                                             米ドル
                                                          投資
     順位       銘柄        国名     種類      口数        取得金額            時価       比率
                                                         （％）
                                    単価     金額     単価     金額
        BlackRock    Global   Funds  -
        Global   Allocation    Fund  X
                   ルクセン
     １．                    投資証券     2,579,253.85       75.56   194,886,920.96       87.58   225,891,052.10       75.46
                   ブルグ
        Class  non-distributing
        share
        BlackRock    Global   Funds  -
        Global   Allocation    Fund  X
                   ルクセン
     ２．                    投資証券     3,368,139.14       15.51    52,223,949.74       15.21    51,216,643.27       17.11
        Class  non-distributing         ブルグ
        share  AUD hedged
        BlackRock    Global   Funds  -
        Global   Allocation    Fund  X
                   ルクセン
     ３．                    投資証券     2,611,308.23       12.35    32,262,011.88       9.20   24,033,015.49       8.03
        Class  non-distributing         ブルグ
        share  JPY hedged
                                 49/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ＜参考情報＞
    ＢＧＦ－ＧＡＦの組入株式上位10銘柄
                                                （2023年５月末日現在）
                             （注１）                            （注１）
                        投資比率                            投資比率
     順位          銘柄                   順位         銘柄
                          （％）                            （％）
         MICROSOFT      CORP                       BAE  SYSTEMS     PLC

      １                        2.4    ６                        0.8
         APPLE    INC                         ASML   HOLDING     NV

      ２                        1.9    ７                        0.8
         ALPHABET     INC  CLASS     C                  MARSH    & MCLENNAN     INC

      ３                        1.6    ８                        0.7
         AMAZON    COM  INC                      NESTLE    SA

      ４                        1.1    ９                        0.7
         UNITEDHEALTH        GROUP    INC                 BOSTON    SCIENTIFIC      CORP

      ５                        0.9    10                        0.7
    （注１）投資比率とは、ＢＧＦ－ＧＡＦの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。

    （注２）株式以外の組入銘柄については、ＢＧＦ－ＧＡＦにより開示されていないため、本書に記載することができない。
        ②【投資不動産物件】

         　該当事項なし（2023年５月末日現在）。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

         　該当事項なし（2023年５月末日現在）。
                                 50/262












                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （３）【運用実績】
        　以下は、クラスＡ受益証券（米ドル建て）、クラスＡ受益証券（豪ドル建て）およびクラスＡ受益
        証券（円建て）に関する運用実績である。クラスＡ受益証券（米ドル建て）およびクラスＡ受益証券
        （豪ドル建て）は、2010年８月20日から、クラスＡ受益証券（円建て）は、2016年８月17日から運用
        を開始した。
        　以下に記載する運用実績は、本書作成日現在および過去のものであり、今後の運用成果を保証する
        ものではない。
        ①【純資産の推移】
         　下記の各会計年度末および2023年５月末日前１年間の各月末における純資産の推移は、以下のと
         おりである。
    クラスＡ受益証券（米ドル建て）

                          純資産総額                  １口当たり純資産価格
                      米ドル            円         米ドル            円

       第４会計年度末
                    175,576,004.04          24,540,258,085                12.76          1,783
      （2014年１月31日）
       第５会計年度末
                    295,225,104.70          41,263,612,884                13.25          1,852
      （2015年１月31日）
       第６会計年度末
                    316,958,633.62          44,301,308,221                12.38          1,730
      （2016年１月31日）
       第７会計年度末
                    289,263,321.67          40,430,334,470                13.60          1,901
      （2017年１月31日）
       第８会計年度末
                    296,696,326.17          41,469,245,509                15.70          2,194
      （2018年１月31日）
       第９会計年度末
                    245,792,863.19          34,354,468,488                14.50          2,027
      （2019年１月31日）
       第10会計年度末
                    200,862,883.23          28,074,605,189                16.29          2,277
      （2020年１月31日）
       第11会計年度末
                    230,686,748.08          32,243,086,779                19.46          2,720
      （2021年１月31日）
       第12会計年度末
                    315,101,134.19          44,041,685,526                19.57          2,735
      （2022年１月31日）
       第13会計年度末
                    232,545,854.51          32,502,934,085                18.07          2,526
      （2023年１月31日）
       2022  年６月末日          246,106,595.96          34,398,318,917                17.07          2,386
           ７月末日         251,159,687.85          35,104,589,571                17.89          2,500
           ８月末日         239,136,095.97          33,424,052,134                17.52          2,449
           ９月末日         219,327,563.68          30,655,413,576                16.36          2,287
           10 月末日        221,402,241.05          30,945,391,232                16.83          2,352
           11 月末日        227,107,553.77          31,742,822,790                17.53          2,450
           12 月末日        223,227,938.38          31,200,568,947                17.26          2,412
       2023  年１月末日          232,545,854.51          32,502,934,085                18.07          2,526
           ２月末日         225,205,146.41          31,476,923,314                17.58          2,457
           ３月末日         227,340,036.92          31,775,316,960                17.89          2,500
           ４月末日         227,281,116.80          31,767,081,695                18.02          2,519
           ５月末日         224,464,133.81          31,373,351,983                17.91          2,503
                                 51/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    クラスＡ受益証券（豪ドル建て）
                          純資産総額                  １口当たり純資産価格
                      豪ドル            円         豪ドル            円

       第４会計年度末

                     34,240,112.57          3,118,247,052               13.95          1,270
      （2014年１月31日）
       第５会計年度末

                     48,452,935.06          4,412,608,796               14.81          1,349
      （2015年１月31日）
       第６会計年度末

                     61,980,569.52          5,644,570,466               14.04          1,279
      （2016年１月31日）
       第７会計年度末

                     80,466,681.28          7,328,100,664               15.59          1,420
      （2017年１月31日）
       第８会計年度末

                    108,743,816.21           9,903,299,342               18.05          1,644
      （2018年１月31日）
       第９会計年度末

                    111,599,069.46          10,163,327,256                16.56          1,508
      （2019年１月31日）
       第10会計年度末

                    100,896,132.24           9,188,610,763               18.37          1,673
      （2020年１月31日）
       第11会計年度末

                    100,599,384.67           9,161,585,962               21.46          1,954
      （2021年１月31日）
       第12会計年度末

                    110,389,573.88          10,053,178,493                21.42          1,951
      （2022年１月31日）
       第13会計年度末

                     82,169,918.26          7,483,214,456               19.38          1,765
      （2023年１月31日）
       2022  年６月末日           90,898,975.35          8,278,169,685               18.57          1,691

           ７月末日          91,628,483.81          8,344,606,021               19.45          1,771

           ８月末日          87,515,903.61          7,970,073,342               19.01          1,731

           ９月末日          79,032,056.13          7,197,449,352               17.68          1,610

           10 月末日         79,920,991.87          7,278,404,730               18.18          1,656

           11 月末日         81,190,126.98          7,393,984,864               18.89          1,720

           12 月末日         79,096,040.87          7,203,276,442               18.55          1,689

       2023  年１月末日           82,169,918.26          7,483,214,456               19.38          1,765

           ２月末日          79,147,885.74          7,207,997,954               18.81          1,713

           ３月末日          79,186,673.82          7,211,530,385               19.10          1,739

           ４月末日          78,976,511.90          7,192,390,939               19.21          1,749

           ５月末日          78,624,708.13          7,160,352,169               19.06          1,736

                                 52/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    クラスＡ受益証券（円建て）
                          純資産総額                  １口当たり純資産価格
                             円                     円

       第７会計年度末
                              698,776,280.91                         100.18
      （2017年１月31日）
       第８会計年度末
                             3,782,919,157.89                          113.49
      （2018年１月31日）
       第９会計年度末
                             4,071,752,805.59                          102.05
      （2019年１月31日）
       第10会計年度末
                             1,950,230,774.29                          111.61
      （2020年１月31日）
       第11会計年度末
                             2,177,118,682.41                          132.21
      （2021年１月31日）
       第12会計年度末
                             4,808,224,321.00                          132.49
      （2022年１月31日）
       第13会計年度末
                             3,758,712,296.65                          118.23
      （2023年１月31日）
       2022年６月末日                     4,059,873,972.82                          114.89
           ７月末日                  4,107,105,538.40                          120.19
           ８月末日                  3,942,903,835.47                          117.18
           ９月末日                  3,630,529,292.39                          108.92
           10 月末日                3,707,259,225.13                          111.80
           11 月末日                3,743,646,518.72                          115.83
           12 月末日                3,633,193,484.65                          113.45
       2023  年１月末日                   3,758,712,296.65                          118.23
           ２月末日                  3,485,216,170.07                          114.39
           ３月末日                  3,477,583,921.50                          115.86
           ４月末日                  3,444,719,013.00                          116.15
           ５月末日                  3,353,819,500.29                          114.89
                                 53/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ＜参考情報＞
                                 54/262




















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ②【分配の推移】
         　該当事項なし。
        ③【収益率の推移】

         　下記の各会計年度における収益率は、以下のとおりである。
                                          （注）

                                   収益率（％）
                     クラスＡ受益証券              クラスＡ受益証券              クラスＡ受益証券

                      （米ドル建て）              （豪ドル建て）               （円建て）
        第４会計年度                  7.95             10.45                －

        第５会計年度                  3.84              6.16               －

        第６会計年度                －6.57              －5.20                －

        第７会計年度                  9.85             11.04               0.18

        第８会計年度                 15.44              15.78              13.29

        第９会計年度                －7.64              －8.25             －10.08

        第10会計年度                 12.34              10.93               9.37

        第11会計年度                 19.46              16.82              18.46

        第12会計年度                  0.57             －0.19               0.21

        第13会計年度                －7.66              －9.52             －10.76

    （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
        ａ＝会計年度末の１口当たり純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
        ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配金落ちベース）
          ただし、クラスＡ受益証券（円建て）の第７会計年度については、当初募集価格（100円）とする。
                                 55/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ＜参考情報＞
    （注１）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ








         ａ＝上記各暦年末の１口当たり純資産価格（当該各暦年の分配金の合計額を加えた額）
         ｂ＝当該各暦年の直前の各暦年末の１口当たり純資産価格（分配金落ちベース）。ただし、クラスＡ受益証券（円
           建て）の2016年については、当初募集価格（100円）とする。
    （注２）クラスＡ受益証券（円建て）の2016年については８月17日から年末までの収益率を記載している。また、2023年につ
        いては年初から５月末日までの収益率を記載している。
     ※ポートフォリオにはベンチマークはない。
                                 56/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （４）【販売及び買戻しの実績】
        　下記の各会計年度における販売および買戻しの実績ならびに下記の各会計年度末現在の発行済口数
        は、以下のとおりである。
                    クラス          販売口数           買戻口数          発行済口数
                 クラスＡ受益証券             9,286,723          12,893,517           13,755,520

                 （米ドル建て）            （9,177,915）          （12,786,503）           （13,753,726）
       第４会計年度
                 クラスＡ受益証券             1,398,495           2,159,067           2,454,366
                 （豪ドル建て）            （1,398,495）           （2,159,067）           （2,454,366）
                 クラス    Ａ 受益証券        14,409,470            5,885,788          22,279,202
                 （米ドル建て）            （14,262,538）            （5,741,555）          （22,274,709）
       第５会計年度
                 クラス    Ａ 受益証券         1,921,257           1,103,183           3,272,440
                 （豪ドル建て）            （1,921,257）           （1,103,183）           （3,272,440）
                 クラス    Ａ 受益証券         9,545,857           6,218,319          25,606,740
                 （米ドル建て）            （9,539,810）           （6,211,658）          （25,602,861）
       第６会計年度
                 クラス    Ａ 受益証券         2,106,804            964,696          4,414,548
                 （豪ドル建て）            （2,106,804）            （964,696）          （4,414,548）
                 クラス    Ａ 受益証券         2,907,061           7,246,085          21,267,716
                 （米ドル建て）            （2,907,061）           （7,242,206）          （21,267,716）
                 クラス    Ａ 受益証券         1,852,137           1,105,740           5,160,945
       第７会計年度
                 （豪ドル建て）            （1,852,137）           （1,105,740）           （5,160,945）
                 クラスＡ受益証券             10,706,132            3,730,721           6,975,411
                 （円建て）            （10,031,717）            （3,057,336）           （6,974,381）
                 クラス    Ａ 受益証券        15,450,896           17,822,349           18,896,263
                 （米ドル建て）            （15,450,896）           （17,822,349）           （18,896,263）
                 クラス    Ａ 受益証券         3,504,291           2,641,139           6,024,097
       第８会計年度
                 （豪ドル建て）            （3,504,291）           （2,641,139）           （6,024,097）
                 クラスＡ受益証券             41,066,602           14,709,545           33,332,468
                 （円建て）            （41,066,602）           （14,709,544）           （33,331,438）
                 クラス    Ａ 受益証券         1,963,320           3,913,804          16,945,779
                 （米ドル建て）            （1,963,320）           （3,913,804）          （16,945,779）
                 クラス    Ａ 受益証券         1,950,930           1,235,892           6,739,135
       第９会計年度
                 （豪ドル建て）            （1,950,930）           （1,235,892）           （6,739,135）
                 クラスＡ受益証券             18,528,514           11,961,604           39,899,378
                 （円建て）            （18,528,514）           （11,961,604）           （39,898,348）
                 クラス    Ａ 受益証券          169,100          4,786,134          12,328,745
                 （米ドル建て）             （169,100）          （4,786,134）          （12,328,745）
                 クラス    Ａ 受益証券          598,127          1,844,872           5,492,390
       第10会計年度
                 （豪ドル建て）             （598,127）          （1,844,872）           （5,492,390）
                 クラスＡ受益証券               600,126         23,025,711           17,473,793
                 （円建て）             （600,126）         （23,025,711）           （17,472,763）
                 クラス    Ａ 受益証券         1,630,038           2,105,475          11,853,308
                 （米ドル建て）            （1,630,038）           （2,105,475）          （11,853,308）
                 クラス    Ａ 受益証券         1,101,178           1,904,906           4,688,662
       第11会計年度
                 （豪ドル建て）            （1,101,178）           （1,904,906）           （4,688,662）
                 クラスＡ受益証券             4,430,720           5,437,260          16,467,253
                 （円建て）            （4,430,720）           （5,437,260）          （16,466,223）
                                 57/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                    クラス          販売口数           買戻口数          発行済口数

                 クラス    Ａ 受益証券         6,909,046           2,659,520          16,102,834

                 （米ドル建て）            （6,909,046）           （2,659,520）          （16,102,834）
                 クラス    Ａ 受益証券         1,401,357            935,368          5,154,651
       第12会計年度
                 （豪ドル建て）            （1,401,357）            （935,368）          （5,154,651）
                 クラスＡ受益証券             26,783,756            6,959,731          36,291,278
                 （円建て）            （26,783,756）            （6,959,731）          （36,290,248）
                 クラス    Ａ 受益証券          359,303          3,595,899          12,866,238
                 （米ドル建て）             （359,303）          （3,595,899）          （12,866,238）
                 クラス    Ａ 受益証券          101,771          1,017,368           4,239,054
       第13会計年度
                 （豪ドル建て）             （101,771）          （1,017,368）           （4,239,054）
                 クラスＡ受益証券             2,100,195           6,601,121          31,790,352
                 （円建て）            （2,100,195）           （6,601,121）          （31,789,322）
    （注１）クラスＡ受益証券（円建て）は、2016年８月１日より販売された。
    （注２）（　）の数は本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数である。
    （注３）上記の各数値は、小数点以下を四捨五入して記載している。そのため、ある会計年度の発行済口数が、販売口数およ
        び買戻口数ならびに直前の会計年度の発行済口数に基づき算出される数値と必ずしも一致しない場合がある。
    （注４）第７会計年度のクラスＡ受益証券（円建て）の販売口数には、当初申込期間中の販売口数を含む。
    （注５）第８会計年度については、本邦内と本邦外の口座間で行われた受益証券の振替を販売および買戻しの各口数に反映し
        た数値を記載している。したがって、これを反映していない財務書類の数値とは異なっている。
                                 58/262













                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第２【管理及び運営】
      １【申込（販売）手続等】

       ①　海外における申込（販売）手続等
                       クラスＡ受益証券             クラスＡ受益証券             クラスＡ受益証券
         クラス受益証券
                        （米ドル建て）             （豪ドル建て）               （円建て）
         表示通貨             米ドル             豪ドル             円

                      日本の目論見書に従っ             日本の目論見書に従っ             日本の目論見書に従っ

         投資者適格             て日本で募集すること             て日本で募集すること             て日本で募集すること
                      がある。             がある。             がある。
                      100  口もしくは100米ド            100  口もしくは100豪ド

                                                 0.01  口もしくは100円
                      ルまたは管理会社が決             ルまたは管理会社が決
         当初購入最低単位                                        または管理会社が決定
                      定するその他の最低単             定するその他の最低単
                                                 するその他の最低単位
                      位             位
                      10 口もしくは0.01米ド            10 口もしくは0.01豪ド

                                                 0.01  口もしくは１円ま
                      ルまたは管理会社が決             ルまたは管理会社が決
         追加購入最低単位                                        たは管理会社が決定す
                      定するその他の最低単             定するその他の最低単
                                                 るその他の最低単位
                      位             位
         １口当たり当初募集価

                      10 米ドル            10 豪ドル            100  円
         格
         取引締切時点             各営業日のルクセンブルグ時間午前12時（正午）

         評価時点             各営業日のルクセンブルグ時間午後４時

         評価日             各営業日

         価格公表日             評価時点から２営業日後

                      申込注文を受諾した評価日から３営業日以内。日本の実質的受益者に代

         受益証券発行決済日             わり受益証券を購入する日本における販売会社は、その実質的受益者と
                      より長期の決済期間を合意することができる。
                      買戻注文が受諾された評価日から４営業日以内。日本の実質的受益者に

         受益証券買戻決済日             代わり受益証券を購入する日本における販売会社は、その実質的受益者
                      とより長期の決済期間を合意することができる。
        　ポートフォリオの受益証券は、適用ある評価日に販売される。受益証券は、以下に記載される手数

        料をもって販売される。
                       クラスＡ受益証券             クラスＡ受益証券             クラスＡ受益証券
         クラス受益証券
                        （米ドル建て）             （豪ドル建て）               （円建て）
         当初申込手数料             投資額の上限3.00％             投資額の上限3.00％             投資額の上限3.00％

         ＣＤＳＣ             なし             なし             なし

                                 59/262






                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　受益証券の各クラスの募集価格は、管理会社および総販売会社の登記上の事務所において閲覧可能
        である。募集価格は、申込注文が有効となる評価日に後記「４　資産管理等の概要　（１）資産の評
        価　①　純資産価格の計算」に従って決定された受益証券１口当たり純資産価格である。オルタナ
        ティブ投資ファンド運用会社は、請求に応じて、また投資が行われる前に、最新の受益証券１口当た
        り純資産価格、オルタナティブ投資ファンド運用会社が通常の業務の過程において作成する過去の実
        績に関するデータおよびファンドの最新の年次報告書を投資者が入手できるようにする。当該情報
        は、投資者に直接送付されるか、またはオルタナティブ投資ファンド運用会社が投資者に対し投資に
        先立ち通知を行うウェブサイト、またはその他の公表物もしくは設備において入手可能としなければ
        ならない。
        　投資者は、ポートフォリオの受益証券の申込注文書および／または購入者が米国人でないことを示
        す総販売会社または管理会社が満足するその他の書類に記入することを要求される。後記「所有に関
        する制限」を参照すること。受益証券についての注文は、投資者からの適式に記入された申込書が名
        義書換事務代行会社またはインベスター・サービス・センターに、ポートフォリオの評価日の取引締
        切時点までに受領された場合に、有効となる。適式に記入された申込書が取引締切時点までに名義書
        換事務代行会社に受領されなかった場合、翌評価日に有効となる。注文が扱われるオフィスによって
        随時設定された締切までに販売会社に受領された場合、当該注文は、原則として同日に、販売会社か
        ら名義書換事務代行会社に取り次がれる。注文は、「ストレート・スルー・プロセス」（ＳＴＰ）の
        承認プロバイダーを通じて、または名義書換事務代行会社に対する書面によっても行うことができ
        る。管理会社がポートフォリオにつき純資産価格の決定を停止または延期した場合、申込みは、ポー
        トフォリオについての注文の受領後最初の評価日に決定された純資産価格に基づく。
        　資金は、受益証券が発行されるべき日の決済日の取引締切時点までに、前記の表に記載される通貨
        で、管理会社または管理会社の代わりに保管受託銀行により受領されなければならない。複数の販売
        会社は、総販売会社および管理会社によって承認された追加的手続を設定することもできる。ファン
        ドへの支払日（また、ファンドによる買戻金の支払日）は、法令または慣習により支払日が設定され
        ている法域の投資者について、当該法域で使用される募集書類において関連する販売会社から当該投
        資者に通知され、管理会社により変更されることがある。
        　管理会社は、その裁量により、ファンドの既存の投資者の利益を保護するため必要とみなす場合、
        追加申込みを拒絶することができる。いずれの注文も総販売会社またはポートフォリオにより拒絶さ
        れることがある。ファンドは、証券市場その他の状況により公衆へのポートフォリオの受益証券の販
        売を中止する権利を有する。
        　受益証券確認書は、受益証券の発行後２営業日以内に登録受益者へ送付される。ファンドが受益証
        券の券面の発行を決定した場合には、かかる券面には購入者の名前が登録され、購入者の注文に対し
        て、名義書換事務代行会社（もしくはその指示のとおり）または受益者（もしくはその指示のとお
        り）に対する購入者の要求およびその費用負担により、ファンドのかかる要求の適法な受領後１か月
        以内に引き渡される。
        　ファンドが、ポートフォリオについて前記の表に記載されている申込注文の決済日までに、投資予
        定者またはその代理人の何らかの作為、不作為および／または過失により、有効な資金を受領できな
        かった場合、投資者は、それに対して適用ある申込注文を信頼したファンドまたはその代理人により
        なされる行為から生じまたは関連するファンドによるいかなる利息、手数料、損失または負債に対し
        ても単独でファンドに対して責任を負う。
        　評価日の申込みに従って配分された受益証券は、前記の表に記載される決済日から（同日を含
        む。）分配を受領することができる。
        　販売会社は、価格変動による利益を得るため注文を留保することができない。販売会社は、投資者
        から受領した資金を、管理会社または管理会社に代わる保管受託銀行に、総販売会社および管理会社
        によって承認された手続に従って、送金することを授権されている。
        　管理会社は、将来いかなるサブ・ファンドのクラス受益証券にも投資できるように、投資者のクラ
        スを変更する権利を有する。管理会社は、特定の法域の投資者による購入が現地の法律、慣習または
        ビジネス・プラクティスを遵守するよう、一ポートフォリオの一クラス受益証券のみを販売する権利
                                 60/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        を有している。更に、管理会社または総販売会社は、投資者のクラスまたは一ポートフォリオの特定
        のクラス受益証券の購入を許可しもしくは要求する取引に適用ある基準を採用することがある。
        　投資者は、購入対象とするポートフォリオのクラス受益証券に関する情報について、その財務コン
        サルタントに相談するか、または、ルクセンブルグ、セニンガーバーグ　L－2633、トレヴェス通り６
        Ｃ番所在のファンドの名義書換事務代行会社であるＪ．Ｐ．モルガン・エスイー、ルクセンブルグ支
        店または現地のブラックロックのインベスター・サービス・チームに書簡を送付するべきである。
        　ポートフォリオにつき、各種クラス証券が販売される。以下は、ポートフォリオのクラス証券であ
        る。
        　クラスＡ受益証券は、ＧＡＰについて販売される。当初販売手数料は、受益証券が販売される国に
        おける法律と慣習により認められる最高額の当初販売手数料に服する。管理会社は、特定の販売会社
        に、ポートフォリオの受益証券を、当該クラスの純資産価格の8.5％を超えない額で、当該金額が現地
        の法律および慣習の下で受諾される場合、より高額の当初手数料で販売することを授権する権利を有
        する。販売報酬は、毎日発生し、年率0.70％で選任された販売会社に四半期毎に支払われる。販売会
        社は、販売報酬の全部または一部を、その他の副販売会社またはディーラーに再分配することができ
        る。管理会社は、その管理報酬の中から、販売会社に対して追加の販売報酬を支払うことができる。
        販売会社は、契約関係にある副販売会社またはディーラーに割引価格により販売させることができ、
        割引後の残額を取得することができる。更に、クラスＡ受益証券は、メリルリンチ・アンド・カンパ
        ニーおよび（メリルリンチ・アンド・カンパニーが直接または間接に完全所有し管理する）その子会
        社ならびにそのパートナー、取締役および従業員、ならびにブラックロックが投資顧問をつとめる
        ミューチュアル・ファンドの取締役会の特定の役員に対しては、純資産価格で販売される。
        過当取引に関する方針

        　ポートフォリオは、すべての受益者の利益に悪影響を及ぼす可能性がある過当取引慣行に関連した
        投資を意図的に認めることはない。過当取引とは、個人投資者または個人投資者のグループが、短期
        売買を繰り返していると思われる証券取引、または、過度に頻繁な取引もしくは大口取引のことであ
        る。
        　ポートフォリオが、アセット・アロケーションを目的とした特定の投資者により、または、ストラ
        クチャード・プロダクト・プロバイダーにより利用される可能性があることを、投資者は認識してお
        くべきである。（受益証券の）買付けおよび解約により、ポートフォリオ資産の定期的な配分調整
        （リバランス）が必要となることがあるためである。かかる調整は、管理会社が過当取引または短期
        売買の疑いがあると判断した場合を除いて、通常、過当取引とはみなされない。
        　管理会社がその裁量で買付けを拒否することができる一般的な権限に加え、解約の停止および延期
        を含んだ過当取引に対する受益者の利益の保護を確保するため、本書の他の項にも管理会社の権限が
        存在する。
        　なお、管理会社は、過当取引が疑われた場合、以下の対応策を講じることができる。
         ●　個人投資者または個人投資者のグループが、過当取引に関わったとみなすことができるかどう
           かを確認する目的で、共同所有または管理下にある受益証券を統合する。したがって、管理会
           社は、過当取引を行ったものと判断した投資者に対し、受益証券買付けの一切の申込みを拒否
           する権利を留保する。
         ●　評価時点におけるポートフォリオの組入証券の公正な価格をより正確に反映するため、受益証
           券１口当たり純資産価格を調整する。かかる調整は、組入証券の市場価格の変動が、公正価格
           の評価により、全受益者の利益に適うものと管理会社が判断した場合に限って行われる。
         ●　管理会社が、その公正な判断で、過当取引を行った疑いがあるとみなした受益者に対しては、
           買戻金額の２％に相当する手数料を徴収する。当該手数料は、ポートフォリオの利益のために
           徴収されるものであり、手数料が徴収される可能性がある場合には、当該影響が及ぶ受益者に
           対して、事前通知が行われる。
        所有に関する制限

                                 61/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　管理会社は、約款により、「米国人」を含むがこれに限られないいずれかの者、企業または法人に
        よって受益証券が所有されることを制限しまたは妨げることを許可されている。約款において、「米
        国 人」とは、米国居住者または1933年米国証券法（随時改正済）に基づくレギュレーションＳに明記
        されるその他の者と定義され、約款において随時追加補足されることがある。ファンドの受益証券が
        単独もしくは他者と共同で米国人により実質的に所有されていることがいずれかの時点で管理会社の
        知るところとなった場合、または現在米国の居住者ではない受益者が米国の居住者となった場合（お
        よびその結果として米国人の定義に該当する場合）、管理会社は、当該受益証券をその純資産価格で
        強制的に買い戻す。管理会社がかかる強制的買戻しを通知した場合、当該受益者は当該受益証券の所
        有者ではなくなる。
        　また、管理会社は、その裁量により、いつでも、以下の者（本段落の目的上、個別のパートナー
        シップ、法人、信託または組合を含む。）に対する受益証券の発行を一時的に中止する、完全に停止
        する、または制限することができる。
        (ⅰ）特定の国および地域において居住しもしくは設立された者ならびに／または
        (ⅱ）ＥＵおよび／もしくは米国の制裁リストに掲載されている者、もしくはＥＵおよび／もしくは
           米国の制裁リストに掲載されている国もしくは地域において居住しもしくは設立された者
        　ファンドおよび受益者全体の保護に必要な場合、管理会社は、特定の者による受益証券の取得を禁
        止することができる。
        　上記に関して、管理会社は、以下を行うことができる。
         (a）その裁量による受益証券の申込みの拒絶
         (b）その時点を問わず、受益証券の購入または保有が禁止されている受益者が保有している受益証
           券、および特にルクセンブルグの居住者である、またはその居住者となる個人投資家が保有す
           る受益証券の買戻し
        　金融仲介業者として行為する販売会社以外の者が（法律的にまたは実質的に）発行済受益証券の
        10％超を所有していることが管理会社の知るところとなった場合、管理会社は、10日以上前に書面に
        よる通知を行うことにより、かかる者の保有する10％を超える受益証券の一部または全部を当該通知
        の効力発生日に有効な買戻価格で強制的に買い戻すことができる。
        マネーロンダリングの防止

        　あらゆる適用法域におけるマネーロンダリング防止を目的とした規則を遵守するため、管理会社、
        登録・名義書換事務代行会社および／またはブラックロック（場合による。）は、投資希望者に対し
        て、自らの身元を証明する証拠の提出を要求することができる。したがって、管理会社、登録・名義
        書換事務代行会社および／またはブラックロックは、投資希望者の身元を確認するために必要と考え
        る情報を要求する権利を留保する。管理会社、登録・名義書換事務代行会社および／またはブラック
        ロックは、身元確認の目的で自らが要求する情報について、投資希望者による提供が遅延した場合ま
        たは提供されない場合、出資および／または購入申込みの受諾を拒絶することができ、その場合、投
        資希望者から受領したすべての資金は、適用法令に従い、当該資金の支払元口座へ利息を付さずに返
        金される。
        　ファンドへの投資が、ＣＳＳＦ規則12／02（その後の改正を含む。）第３条に規定された金融仲介
        業者を通じて行われた場合、管理会社、登録・名義書換事務代行会社および／またはブラックロック
        は、より厳格なカスタマー・デューディリジェンス措置を適用する。より厳格なカスタマー・デュー
        ディリジェンスのプロセスは、特に金融仲介業者を通じて販売が行われる場合に実施される。
        　ＡＩＦＭおよび／または投資顧問会社は、ファンドへの投資に関して適用されるすべてのマネーロ
        ンダリング防止法令を遵守する。
        　原則として、すべての業務提供者は、自らに適用されるマネーロンダリング防止規定を遵守するた
        めに、関連するデューディリジェンスを継続的に行うことを法律上要求される。かかる継続的な
        デューディリジェンスのプロセスは、ファンドのポートフォリオの資産面についても確保されてい
        る。
                                 62/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　投資顧問会社は、ブラックロック・グループが運用する投資信託全体に多額の出資を行っている顧
        客とクライアント契約を締結しており、かつこれを継続する。かかるクライアント契約は、適用法に
        従 い、かつ、他の受益者に通知を行うことなく締結されるが、受益者に課される手数料を放棄、変更
        もしくは修正し、または異なる手数料、運用成績に基づく分配もしくは対価を受益者に課す（リベー
        トによるものを含む。）という効力を有する。その結果、ある受益者によるファンドへの投資に係る
        条件がその他の受益者に係る条件と異なることがある。
        　受益者は、公正な取扱いが、必ずしも同等または同一の取扱いを意味するものではないこと、ま
        た、ある受益者によるファンドへの投資に係る条件が他の受益者に係る条件と異なる場合があること
        に留意すべきである。
       ②　日本における申込（販売）手続等

        　日本においてはクラスＡ受益証券の募集が日本における販売会社を通じて行われる。日本における
        販売会社は口座約款を投資者に交付し、当該投資者から口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む
        旨の申込書の提出を受ける。
        　適用ある申込価格は、当該注文が有効となる評価日（申込日）の純資産価格に基づくものとする。
                                         （注）
        　申込手数料は、クラスＡ受益証券について申込金額の3.30％                                    （税抜3.00％）を上限として、日
        本における販売会社が定める。詳細は、日本における販売会社に照会すること。
        （注）手数料率は、手数料率（税抜）に係る消費税に相当する料率（10％）を加算した料率を表記している。手数料率
           は、消費税率に応じて変更となることがある。
         　日本における販売会社の照会先：
           三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（代行協会員）
           東京都千代田区大手町一丁目９番２号
           ホームページ：https://www.sc.mufg.jp/products/trust/index.html
           「外国投資信託運用報告書」
        　日本における約定日は、日本における販売会社が当該注文の成立を確認した日（通常発注日の日本
        における翌々営業日）であり、継続申込期間における申込みについては、原則として、日本における
        約定日から起算して日本における４営業日目までに受渡しを行うものとする。ただし、日本における
        販売会社が、投資者との間で別途取り決める場合がある。詳細は日本における販売会社に照会するこ
        と。
        　日本における販売会社は、口座約款を差し入れた投資者に対し、買付代金の受領と引換えに取引報
        告書を交付する。申込金額は、口座約款に従い米ドル貨、豪ドル貨もしくはその円貨相当額または円
        貨で支払うものとし、米ドル貨および豪ドル貨と円貨との換算は、東京外国為替市場の外国為替相場
        に準拠したものであって、日本における販売会社が決定するレートによるものとする。
        　なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社は、ファンドの純資産総額が１億円未
        満となる等同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」中の「外国投資信託受益証券の選別基
        準」に受益証券が適合しなくなったときは、受益証券の日本における販売を行うことができない。
        　管理会社は、約款により、「米国人」を含むがこれに限られないいずれかの者、企業または法人に
        よって受益証券が所有されることを制限しまたは妨げることを許可されている。
      ２【買戻し手続等】

       ①　海外における買戻し手続等
        　受益者は、名義書換事務代行会社に対する申込みにより、評価日において、適用ある純資産価格で
        の受益証券の買戻請求を行う権利を有する。ただし、関連する受益証券の買付が決済されるまで、買
        戻しを請求することができない。買戻請求は、「ストレート・スルー・プロセス」（ＳＴＰ）の承認
        プロバイダーを通じて、または登記上の事務所をルクセンブルグ、セニンガーバーグ　Ｌ－2633、ト
        レヴェス通り６Ｃ番に置く名義書換事務代行会社に対する書面により行うことを要し、後記の買戻し
        の停止期間を除いて取消不能である。販売会社は、投資者に代わって、買戻請求を名義書換事務代行
                                 63/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        会社に送ることができる。受益証券の買戻しは0.01口、または管理会社が決定するその他の買戻単位
        とする。
        　買戻し時の受益証券の価格は、当該時にポートフォリオが保有する証券の時価により、受益者のコ
        ストを上回る場合も下回る場合もある。
        　支払は、通常、受益証券の表示通貨で行われるが、販売会社を通して買戻しを行った受益者は、同
        社との間で、他の通貨による支払の換算を手配できる。ただし、為替換算手数料は、受益者への支払
        金額より控除される。販売会社はまた、彼らを通じて買い戻された米ドル建て受益証券の買戻金の支
        払を、米ドルに制限することができる。
        　為替管理または保管受託銀行の支配が及ばないその他の状況により法的規定が支払を禁止しない場
        合にのみ、支払が行われる。
        　適式に記入された注文書が、投資者または販売会社からファンドの名義書換事務代行会社により、
        前記「１　申込（販売）手続等」に記載される関連する取引締切時点以前に受領された場合、買戻注
        文はある特定の評価日に有効となる。
        　適式に記入された買戻注文書が、関連する時間までに名義書換事務代行会社により受領されなかっ
        た場合、翌評価日に有効となる。
        　管理会社は、いずれか１評価日または連続する７評価日にわたる期間中に、当該評価日または当該
        期間の開始日時点でポートフォリオのいかなるクラスにおいても発行済みの受益証券口数の10％を超
        えて買い戻す義務を負わないものとする。買戻しは、買戻請求の受領日後７評価日を超えない期間に
        わたり延期することができる。買戻しの延期の場合、当該受益証券は、買戻しが有効となった日の適
        用ある受益証券１口当たり純資産価格（適用される手数料（もしあれば）控除後）で買い戻される。
        　受益証券の適用ある買戻価格は、買戻注文が有効となる評価日における評価時点に決定される受益
        証券１口当たり純資産価格とする。純資産価格の決定停止期間中買戻しが行われた受益証券は、管理
        会社が純資産価格の決定を再開次第、再開後最初の評価日に適用ある受益証券１口当たり純資産価格
        により買い戻される。
        　買戻価格は、米国外においては、名義書換事務代行会社または総販売会社の登記上の事務所におい
        て請求次第入手可能である。
        　受益証券の買戻しについての管理会社の義務は、後記「４　資産管理等の概要　（１）資産の評
        価　②　受益証券の発行および買戻しの停止ならびに純資産価格の計算の停止」に記載される停止に
        服する。
        　上記のとおり管理会社により買戻しが停止されている場合、販売会社による買戻注文の受諾もまた
        停止される。
        　ポートフォリオの買い戻された受益証券についての支払は、通常、前記の表に記載される受益証券
        買戻決済日までに小切手または銀行振込によって投資者が受領するよう行われる。
        流動性の管理

        　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、ファンドの流動性リスクを監視するため、流動性の管理
        に関する方針を維持する。かかる方針には、測定に関するその他の手法および手段に加え、通常およ
        び例外的な流動性の状況下双方におけるストレス・テストの利用が含まれる。
        　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、自らが用いる流動性管理のシステムおよび手続により、
        買戻請求に適切に対応するために必要な多様な手法および取決めを適用することができる。通常の状
        況下では、買戻請求は、上記のとおり処理される。
        　買戻請求に応じて、その他の取決め（適用された場合、通常は投資者に利益をもたらす買戻しの権
        利を制限することとなる、ゲートまたは（本書に記載される）類似の取決めの使用が含まれる。）が
        用いられることがある。また、管理会社は、「４　資産管理等の概要　（１）資産の評価　②　受益
        証券の発行および買戻しの停止ならびに純資産価格の計算の停止」に記載の特定の状況下において、
        買戻しを一時的に停止することができる。
        フィーダー・ファンドにおける受益証券口数を参照して行われた申込み／買戻しの影響

                                 64/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　ポートフォリオにつき、金額ではなく受益証券口数を参照して行われる申込みまたは買戻しが許容
        されることにより、一定の影響が生じることがある。これはポートフォリオが「フィーダー・ファン
        ド」  であり、後記「４　資産管理等の概要　（１）資産の評価　①　純資産価格の計算」に記載のと
        おり、ポートフォリオの受益証券１口当たり純資産価格が、投資対象ファンドの投資証券の価格を参
        照して算出されることに起因する。このため、ポートフォリオにつき、金額ではなく受益証券口数を
        参照して申込みまたは買戻しがなされた場合、かかる申込みまたは買戻しの実際の金額、およびこれ
        に伴い関連する投資対象ファンドにおいて購入または買戻しが行われるべき投資証券口数の見積を行
        うため、前日の純資産価格が使用される。ポートフォリオの実際の受益証券１口当たり純資産価格が
        入手可能になり次第、取引日に投資対象ファンドへの投資または投資対象ファンドからの買戻しが行
        われるべき金額が確認される。純資産価格の見積と実際の純資産価格の間に差異が生じた場合、ポー
        トフォリオは、現金エクスポージャーがより高くなり（ポートフォリオの受益証券１口当たり純資産
        価格が低く見積もられた場合）、またはオーバードラフト（借越し）となる（ポートフォリオの受益
        証券１口当たり純資産価格が高く見積もられた場合）ことがある。ポートフォリオは、買付申込みに
        関しキャッシュ・バッファーを維持するが、これにより当該影響は軽減されるものの、排除すること
        はできない。上記の影響は、金額ではなく受益証券口数を参照して申込みを行った受益者が当該受益
        証券に支払う価格には、影響を与えない。
       ②　日本における買戻し手続等

        　投資者は、各評価日に買戻し（換金）を請求することができる。受益証券の買戻しは0.01口、また
        は管理会社が決定するその他の買戻単位とする。買戻単位は、日本における販売会社によって異な
        る。具体的な買戻単位については、日本における販売会社に照会すること。買戻しは、手数料なし
        で、各評価日に日本における販売会社を通じて名義書換事務代行会社に対して請求することができ
        る。日本における販売会社の定める買戻請求締切時間までに受領されたものを当日の申込みとする。
        詳細は日本における販売会社に照会すること。
        　受益証券１口当たりの買戻価格は、原則として、買戻注文が有効となる評価日に計算される受益証
        券１口当たり純資産価格とし、ファンドは、米ドル貨、豪ドル貨または円貨で買戻代金を支払う。か
        かる買戻代金は、日本における販売会社の顧客に対して、口座約款の定めるところに従って日本にお
        いて買戻請求の成立を確認した日（通常発注日の日本における翌々営業日）から起算して原則として
        日本における４営業日目以降に日本における販売会社を通じて支払われるものとする。ただし、日本
        における販売会社が、投資者との間で別途取り決める場合がある。詳細は日本における販売会社に照
        会すること。
        　管理会社は、いずれか１評価日または連続する７評価日にわたる期間中に、当該評価日または当該
        期間の開始日時点でポートフォリオの発行済みの受益証券口数の10％を超えて買い戻す義務を負わな
        いものとする。したがって、買戻しは、買戻請求の受領日後７評価日を超えない期間にわたり延期す
        ることができる（ただし、常に上記上限に服する。）。買戻しの延期の場合、当該受益証券は、買戻
        しが有効となった日の１口当たり純資産価格で買い戻される。
      ３【乗換え手続等】

       　受益証券は、買戻しおよび買戻代金の他の受益証券への再投資の場合を除いて、別のクラスまたは別
       のポートフォリオの受益証券に乗り換えることができない。
      ４【資産管理等の概要】

       （１）【資産の評価】
        ①　純資産価格の計算
         　関連するポートフォリオの各種クラス受益証券の１口当たり純資産価格は、分配方針、関連受益
         証券についての販売報酬およびクラス特有のヘッジ方法などにより異なることがある。ポートフォ
         リオが保有する債務証券についての金利は毎日発生し、受取配当金は配当が宣言された日に発生す
         る。
                                 65/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         　評価業務は、オルタナティブ投資ファンド運用会社によって、ＡＩＦＭＤレベル２により施行さ
         れ、ＡＩＦＭＤ規則により置換されたＡＩＦＭＤに従い行われる。オルタナティブ投資ファンド運
         用 会社は、評価額決定委員会を用いて、評価業務が、機能的にも組織的にもオルタナティブ投資
         ファンド運用会社の組入証券運用業務から独立していることを確保する。
         　受益証券１口当たり純資産価格は、受益証券のクラスに割り当てられるポートフォリオの純資産
         価額の該当額（後記の方法に従い、オルタナティブ投資ファンド運用会社が決定につき責任を負
         う。）について、当該クラス証券に割り当てられる負債控除後の額を、関連する評価日の当該クラ
         ス証券の発行済み総口数で除して決定される。
         　ポートフォリオの負債は、ポートフォリオ・ベースで分離され、第三者である債権者はポート
         フォリオの資産についてのみ償還請求権を有する。
         　各クラス受益証券の純資産価格は、オルタナティブ投資ファンド運用会社の取締役、授権された
         役員または代表者により認証され、一切のかかる認証は、明白な間違いのある場合を除き、最終的
         なものとする。オルタナティブ投資ファンド運用会社の一般管理費用は、各クラス受益証券のファ
         ンド全体に対する価額に按分して、各クラス受益証券に配分される。
         　ポートフォリオの各クラス受益証券の純資産価格ならびに販売価格および買戻価格は、ファンド
         および総販売会社の主たる事務所において入手することができ、管理会社は、ヨーロッパにおいて
         発行されている主要な金融関連新聞および／または取締役会が随時決定するその他の新聞に、ポー
         トフォリオの純資産価格の定期的な発表の手配を行う。
         　下記のオルタナティブ投資ファンド運用会社による決定は、オルタナティブ投資ファンド運用会
         社が随時採用する、役員またはオルタナティブ投資ファンド運用会社の指定する他の者による公正
         価値の暫定的な計算に係る一般的な指針を記載した方針に従って行われる。
         　コーポレート・ローンは、一般に証券取引所に上場されていない。純資産価額決定の際、ファン
         ドは、オルタナティブ投資ファンド運用会社により承認された価格決定機関が提供するコーポレー
         ト・ローンの評価額を利用する。価格決定機関は、通常、相場価格が容易に入手可能な場合、買い
         呼び値でコーポレート・ローンを評価する。コーポレート・ローンの相場価格が容易に入手可能で
         はない場合、コーポレート・ローンは、価格決定のための価格決定マトリックスを利用して価格決
         定機関により決定される一貫性のある公正な市場価額によって評価される。価格決定手続およびそ
         の評価は、オルタナティブ投資ファンド運用会社の総括的監督の下で投資顧問会社により精査され
         る。オルタナティブ投資ファンド運用会社は、価格決定機関の利用がコーポレート・ローンの評価
         額決定の公正な方法である旨誠実に決定した。
         　株式、債券およびその他の公社債（短期債務を除くが、上場証券を含む。）から成る組入証券
         は、当該証券の通常の、機関投資家による取引の規模の単位について、市場情報、匹敵する証券の
         取引および機関トレーダーにより一般に認識されている証券間のさまざまな関係を用いてその価格
         を決定する一または複数の価格決定機関により提供される価格に基づき評価される。
         　評価時点にかかわらず、証券取引所に上場されているかまたは他の規制ある市場で取引されてい
         る組入証券は、評価日の直前の営業日の営業終了時において当該証券取引所または市場において直
         近の終値により評価される。
         　特定の有価証券の売却がない場合、当該有価証券の価格は、直近の入手可能な当該時刻現在の買
         い呼び値とし、一定の状況において、当該有価証券は、当該有価証券の流通市場である取引所の最
         終の売値、またはＮＡＳＤＡＱ等の当該有価証券の流通市場であるＯＴＣ市場における最終の買い
         呼び値とする。
         　規制ある市場において取引されていない固定利付証券は、一もしくは複数のディーラーまたは価
         格決定機関から入手した利用可能な直近の買い呼び値またはそれと同等の利回りによって評価され
         る。ＯＴＣ市場で取引されている有価証券は、入手可能な最終の買い呼び値で評価される。有価証
         券が複数の取引所で取引されている場合、有価証券は、オルタナティブ投資ファンド運用会社の指
         示に基づき流通市場として指定されている取引所で評価される。ＯＴＣ市場および証券取引所の両
         方において取引されている組入証券は、最も広範で最も代表的な市場に従って評価される。
                                 66/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         　ポートフォリオがオプションを発行する場合、受領するプレミアムの金額が資産およびそれと同
         額の負債としてポートフォリオの会計帳簿に記帳される。負債の価格は、取引所で取引されている
         オプションについては最終の売値、またはＯＴＣ市場において取引されているオプションについて
         は 最終の売り呼び値に基づき、発行済オプションの現在の市場価格を反映して爾後評価される。
         ポートフォリオにより購入されるオプションは、取引所で取引されているオプションについては最
         終の売値、またはＯＴＣ市場において取引されているオプションについては最終の買い呼び値で評
         価される。
         　オープン・エンド型ＵＣＩへの投資は、その直近の入手可能な純資産価格で評価される。
         　金利スワップ、キャップおよびフロアの価額は、公式に従って決定され、その後、定期的に銀行
         の相場を入手することにより確認される。
         　先物契約および関連するオプションを含むその他の投資証券は、市場価格で決定される。
         　満期までの残存期間が60日未満の債券については、償還費用で評価される。ただし、かかる方法
         が公正な評価を提供できない場合でないものとする。
         　レポ取引は、原価と経過利息により評価される。
         　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、市場相場が容易に入手できない場合、または独立した
         市場相場が公正な市場価格を反映していないと自ら判断する場合、適用法に従い、当該資産または
         負債の公正な市場価格を決定する。当該資産または負債の価格の決定時、オルタナティブ投資ファ
         ンド運用会社は、（その資産の種類等を含む要因によって）１つまたは複数の種類の評価方法を使
         用することができる。例えば、オルタナティブ投資ファンド運用会社は、かかる投資の取得原価に
         基づき当該資産の価格を決定する、または独自もしくは第三者のモデル（ポートフォリオ管理の直
         接の価格決定要因に依拠し、かつ、資産または負債の評価時にオルタナティブ投資ファンド運用会
         社が考慮する多様な要因に起因する重要性および特定の前提を反映するモデルを含む。）を使用す
         ることができる。オルタナティブ投資ファンド運用会社は、当該資産または負債（または関連する
         もしくは同等な資産または負債）に関する実際の、執行された、過去の取引価格を評価の基礎とし
         て使用し、また適切な場合には、類似する資産または負債の評価における第三者の鑑定額を使用す
         ることもできる。
         　資産または負債の公正な市場価格の決定に使用される評価方法（上記の方法を含むが、これらに
         限られない。）は、個別の資産および／または負債の事情および状況に基づき、適用法に従い行為
         するオルタナティブ投資ファンド運用会社の単独の裁量により選択される。
         　ポートフォリオの基準通貨以外の通貨によって表示される資産または負債は、基準通貨に換算さ
         れる。
         　一般に、組入証券の取引は、当該時刻以前に概ね完了する。ポートフォリオの受益証券の純資産
         価格の計算に使用される証券の価格は、かかる時間に決定される。時折り証券の価格に影響を与え
         る事態が、決定時と評価時点との間に発生するが、それらはポートフォリオの純資産価格の計算に
         反映される。
        ②　受益証券の発行および買戻しの停止ならびに純資産価格の計算の停止

         　約款の下で、管理会社は、以下の期間中、受益証券の１口当たり純資産価格の決定および受益証
         券の発行を停止することができ、かつポートフォリオの受益証券の買戻しを請求する受益者の権利
         を停止することができる。
         ⅰ．ポートフォリオの組入証券の相当部分が当該時取引されている主たる市場または証券取引所
          が、通常の休日以外に閉鎖されている期間、または取引が実質的に制限もしくは停止されている
          期間。
         ⅱ．緊急事態の存在によってポートフォリオにより組入証券の売却ができない期間。
         ⅲ．ポートフォリオの組入証券の価格または市場もしくは証券取引所における時価を決定するため
          通常使用されている通信手段が故障している期間。
         ⅳ．ポートフォリオの組入証券の売却または支払に関する送金ができない期間。
                                 67/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         ⅴ．管理会社の取締役会が、純資産価格の決定が実行不可能、または、その他ポートフォリオの受
          益者の最善の利益に反するとみなす期間。
         ⅵ．ポートフォリオの組入証券の重要な部分を形成するＵＣＩの受益証券または投資証券の価格を
          決定することが不可能な場合（特に、当該ＵＣＩの純資産価格の決定が停止される場合）。
         ⅶ．ファンドまたはポートフォリオの解散決定の場合、当該解散決定について受益者への最初の通
          知が公告された日以後の期間。
         　管理会社は、ポートフォリオまたはファンドを解散せしめる事由の発生またはルクセンブルグ監
         督官庁の命令があった場合には、直ちにファンドの受益証券の発行および買戻しを停止するものと
         する。
         　受益証券の買戻請求をした受益者は、請求後７日以内に当該停止の書面による通知を受け、か
         つ、当該停止終了後には、直ちに通知を受けることになる。
       （２）【保管】

        　受益証券が販売される海外市場においては、確認書または券面（発行されている場合）は受益者の
        責任において受益者により保管される。
        　日本の投資者に販売される受益証券の券面（発行されている場合）またはその確認書は、日本にお
        ける販売会社の名義で保管されかつ名義書換事務代行会社により取り扱われる。
        　日本の受益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引報告書が交付される。
       （３）【信託期間】

        　ファンドおよびポートフォリオは、存続期間を無期限として設定されている。
       （４）【計算期間】

        　ファンドの会計年度は、毎年２月１日に開始し翌年１月31日に終了する。
       （５）【その他】

        (a）解散および合併
         　ファンドは存続期間を限定せず、そのポートフォリオの資産も限定せずに設立された。管理会社
         はいつでもファンドを終了することができる。管理会社は、(ⅰ）ポートフォリオの純資産総額が連
         続して30暦日以上の期間減少し、3,000万米ドルもしくは関連する通貨の同等額を下回った場合、も
         しくは管理会社の取締役会が各受益者に対して30日前に通知を行って決定するそれを上回るもしく
         は下回る金額を下回った場合、または(ⅱ）ポートフォリオに影響を及ぼす経済的もしくは政治的状
         況の変化を理由として管理会社の取締役会が適切であるとみなす場合、ポートフォリオの資産を換
         金し、また影響あるクラスの受益証券を払い戻す場合には当該受益証券のすべての保有者に対し
         て、30日の事前通知を発送することにより、ポートフォリオを償還することができる。
         　管理会社の取締役会は、上記と同様の理由から、関連する評価日における受益証券１口当たりの
         それぞれの純資産価格で、ポートフォリオまたはクラス受益証券を、ファンドの別のポートフォリ
         オもしくはクラスとまたはルクセンブルグの他のＵＣＩと合併することを決定することができる。
         　強制的買戻しまたは合併による終了の場合、当該ポートフォリオの受益証券１口当たり純資産価
         格は、終了または合併の１か月前の通知が郵送および公表された日から、終了されるポートフォリ
         オの資産の名目上の実現原価を反映するものとする。強制的に買い戻された受益証券に関する資金
         で、当該受益者から請求されなかった資金は、保管受託銀行により、これが関係するルクセンブル
         グの供託機関に預託され、30年間請求されなかった場合には当該資金は没収されるものとする。
         　管理会社、または解散の場合、清算人は、ファンドの資産を換金し、純清算手取金は、清算報酬
         と費用を控除した後、ファンドの各受益証券保有者の間にその保有する受益証券の割合に応じて分
         配される。清算終了時において未請求で保管受託銀行の口座に残存する金額は、ユーロに転換さ
         れ、ルクセンブルグの預託機関に保管受託銀行により預託される。ルクセンブルグ投信法第146条に
         基づき、それらは30年後に請求されなければ没収されることになる。
                                 68/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         　管理会社は、合併手続その他を通じて、受益証券の発行を対価とする、関連するポートフォリオ
         への出資により、他のＵＣＩの資産の出資を受けることを決定できる。ただし、投資制限にかかる
         出 資を理由として違反できず、出資は出資される資産の純資産総額に基づき行われ、ルクセンブル
         グの「reviseur         d'entreprises」の特別監査報告書によって確認される。
         　管理会社は、関連する監督機関から事前の許可を受けて、ＥＵの他のＵＣＩとの間で、ポート
         フォリオまたはファンドの合併を決定することもできる。
        (b）約款
         　約款は、ファンドの登記上の事務所において営業時間中閲覧が可能である。
         　管理会社は、保管受託銀行との合意により、いつでも約款の全部または一部を修正することがで
         きる。
         　修正は、保管受託銀行および管理会社による署名、または合意において記載されるそれ以降の他
         の日に効力を生じる。修正約款は、ルクセンブルグの商業および会社登記簿に記録されるものとす
         る。修正約款がルクセンブルグの商業および会社登記簿に記録された旨の記載は、ルクイ・エレク
         トロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン（以下「ＲＥＳＡ」という。）において公表され
         る。
        (c）ワラント、新受益証券引受権およびオプションの発行
         　ワラント、新受益証券引受権またはオプションに基づいて受益証券を買付ける権利は付与されな
         い。
        (d）関係法人との契約の更改等に関する手続
         ⅰ．オルタナティブ投資運用契約
          　オルタナティブ投資ファンド運用会社は、管理会社に180日前までに書面で通知することによ
          り、本契約を終了することができる。
          　本契約に基づく権利または義務は、他方当事者の事前の承認があり、かつアイルランド中央銀
          行の要求事項および他の関連する規制当局の要求事項に従った場合を除き、いずれの当事者に
          よっても譲渡することができない。
          　本契約は、アイルランドの法律に準拠し、これに従い解釈される。
         ⅱ．投資顧問契約
          　投資顧問契約は、本契約のいずれの当事者も、相手方当事者に３か月（または本契約当事者の
          合意するより短期の期間の）前までに書面で通知することにより、いかなる違約金を支払うこと
          なく、本契約を終了することができる。
          　本契約は、いずれの当事者も相手方当事者の書面による事前の通知なくして、譲渡しないもの
          とする。
          　本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、これに従い解釈される。
         ⅲ．保管契約
          　保管契約は、当事者の一方が他方に90日以上前に書面で通知をすることによりいつでも終了す
          る。
          　本契約は、本契約当事者が署名した証書によってのみ変更することができる。
          　本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、これに従い解釈および実施されるものとし、同に
          基づき発生するいかなる紛争も、ルクセンブルグの地方裁判所に提起されるものとする。
         ⅳ．管理事務代行契約
          　管理事務代行契約は、本契約のいずれの当事者も90日前までに相手方当事者に対して書面によ
          る通知を交付することにより、いつでもこれを終了させることができる。
          　本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠するものとし、紛争事項は、ルクセンブルグの地方裁
          判所に提起されるものとする。
         ⅴ．名義書換事務代行契約
          　名義書換事務代行契約は、当事者の一方が他方に180日以上前に書面で通知することによりいつ
          でも終了することができる。
                                 69/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          　本契約は、本契約当事者の署名した書面による場合を除き、変更することができない。いずれ
          の当事者も、相手方当事者の事前の書面による同意なくして、本契約または本契約で創設される
          権利を譲渡しまたは変更することができない。かかる譲渡または変更と称する行為は、書面で裁
          可 されない限り無効である。
          　本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従って解釈される。本契約の当事者は、ル
          クセンブルグの裁判所の非専属的管轄権に服する。
         ⅵ．業務契約
          　業務契約は、本契約のいずれの当事者も３か月前までに相手方当事者に対して書面による通知
          を交付することにより、これを終了させることができる。
          　本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、紛争事項は、ルクセンブルグの地方裁判所に提起
          されるものとする。
         ⅶ．管理会社および総販売会社の間の販売契約
          　管理会社および総販売会社の間の販売契約は、本契約のいずれの当事者も３か月前までに相手
          方当事者に対して書面による通知を交付することにより、これを終了させることができる。
          　本契約は、ジャージーの法律に準拠し、紛争事項は、ジャージーの王立裁判所に提起されるも
          のとする。
         ⅷ．代行協会員契約
          　代行協会員契約は、一方の当事者が90日前に他の当事者に対し指定の住所宛、書面により通知
          することにより終了する。
          　本契約は、日本国の法律に準拠し、それに従い解釈される。
         ⅸ．受益証券販売・買戻契約
          　受益証券販売・買戻契約は、一方の当事者が90日前に他の当事者に対し、指定の住所宛に書面
          により通知をなすことにより解約できる。
          　本契約は、日本国の法律に準拠し、これにより解釈される。
         ⅹ．総販売会社および日本における販売会社の間の販売契約
          　総販売会社および日本における販売会社の間の販売契約は、日本における販売会社が総販売会
          社に対して書面による事前の通知を行うことにより、また総販売会社が日本における販売会社に
          対して14日以上前に書面による通知を行うことにより、終了する。
          　本契約に基づく総販売会社と日本における販売会社の関係は、日本国の法律に準拠し、それに
          従い解釈される。
      ５【受益者の権利等】

       （１）【受益者の権利等】
        　受益者が受益権を管理会社に対し直接行使するためには、受益証券名義人として、ファンドに登録
        されているかまたは受益証券を保有していなければならない。したがって、日本における販売会社に
        受益証券の保管を委託している日本の受益者は、受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社に
        対し直接権利を行使することはできない。これらの受益者は日本における販売会社との間の外国証券
        取引口座約款に基づき日本における販売会社をして権利を自己のために行使させることができる。受
        益証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、自らの責任において権利行使を
        行う。受益者の有する主な権利は次のとおりである。
        (a）収益分配請求権
         　各受益者は、配当という形で管理会社の決定した収益分配金を持分に応じて請求する権利を有す
         る。
        (b）買戻請求権
         　受益者は、ファンドに対し、前記の制限に従って受益証券の買戻しを請求することができる。
        (c）残余財産分配請求権
         　ファンドが償還された場合、受益者は管理会社に対し、その持分に応じて残余財産の分配を請求
         する権利を有する。
                                 70/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        (d）損害賠償請求権
         　受益者は、管理会社および保管受託銀行に対し、約款に定められた義務の不履行に基づく損害賠
         償を請求する権利を有する。
       （２）【為替管理上の取扱い】

        　日本の受益者に対する受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外
        国為替管理上の制限はない。
       （３）【本邦における代理人】

        　東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
        　アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
        　上記代理人は、ファンドから日本国内において、以下の権限を委任されている。
        (a）ファンドに対するルクセンブルグおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則上の
         問題について一切の通信、請求、訴状、その他訴訟関係書類を受領する権限
        (b）日本における受益証券の募集、販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一
         切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
        　なお、財務省関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁
        長官に対する代理人は、以下のとおりである。
        　　弁護士　中野　春芽
        　　東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
        　　アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
       （４）【裁判管轄等】

        　日本の受益者が取得した受益証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有すること
        を管理会社は承認している。
         　　東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
         　　東京簡易裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番２号
        　確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
                                 71/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第３【ファンドの経理状況】

      ａ．本書記載のファンドの邦文の財務書類（以下「邦文の財務書類」という。）は、ルクセンブルグにお

       ける諸法令及び一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された本書記載の原文の財務書類
       （以下「原文の財務書類」という。）の翻訳に、下記の円換算額を併記したものである。ファンドの財
       務書類の日本における開示については、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和
       38年大蔵省令第59号。以下「財務諸表等規則」という。）第131条第５項ただし書の規定が適用されてい
       る。
       　邦文の財務書類には、財務諸表等規則に基づき、原文の財務書類中の米ドル及び豪ドル表示の金額の
       うち主要なものについて円換算額が併記されている。日本円への換算には、2023年５月31日の株式会社
       三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物売買相場の仲値である、１米ドル＝139.77円及び１豪ドル＝91.07円の
       為替レートが使用されている。
       　円換算額は原文の財務書類には記載されておらず、下記ｂの監査証明に相当すると認められる証明の
       対象になっていない。
      ｂ．原文の財務書類は、外国監査法人等（「公認会計士法」（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に

       規定されている外国監査法人等をいう。）であるデロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサ
       ビリテ・リミテ（ファンドの本国における独立登録会計事務所）から、「金融商品取引法」（昭和23年
       法律第25号）第193条の２第１項第１号に規定されている監査証明に相当すると認められる証明を受けて
       いる。その監査報告書の原文及び訳文は、本書に掲載されている。
                                 72/262












                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      １【財務諸表】

       （１）【2023年１月31日に終了した計算期間の財務諸表】
        ①【貸借対照表】
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                            純資産計算書
                          2023年１月31日現在
                               注記          米ドル             千円

    資産
    有価証券ポートフォリオ－原価                                    289,588,544             40,475,791
                                         30,857,964             4,313,018
    未実現利益
    有価証券ポートフォリオ－時価                           2(a)
                                         320,446,508             44,788,808
    銀行預金                           2(a)               22             3
    投資売却未収入金                           2(a)            182,164             25,461
    ファンド受益証券販売未収入金                           2(a)            20,320             2,840
                                            79,152            11,063
    その他の資産                           2(a)
    資産合計                                    320,728,166             44,828,176
    負債
    当座借越                           2(a)            693,141             96,880
    投資購入未払金                           2(a)            20,320             2,840
    ファンド受益証券買戻未払金                           2(a)            262,092             36,633
                                2
                                           500,773             69,993
    未払費用及びその他の負債
                            (a),4,5,6,7,8
    負債合計                                     1,476,326             206,346
    純資産合計                                    319,251,840             44,621,830
    　43ページから48ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                 73/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                         ３年間の純資産価額の要約
                          2023年１月31日現在
                       2023年１月31日現在              2022年１月31日現在              2021年１月31日現在

                      （米ドル）       （千円）      （米ドル）       （千円）      （米ドル）        （千円）
    　純資産合計
                     319,251,840       44,621,830       434,771,829       60,768,059       328,821,617       45,959,397
    　１口当たり純資産額：

                      （米ドル）        （円）      （米ドル）        （円）      （米ドル）        （円）
    　　クラスＡ無分配型受益証券
                         18.07      2,526       19.57      2,735       19.46       2,720
                      （豪ドル）        （円）      （豪ドル）        （円）      （豪ドル）        （円）

    　　クラスＡ無分配型受益証券
                         19.38      1,765       21.42      1,951       21.46       1,954
      （豪ドル建）
                              （円）              （円）              （円）

    　　クラスＡ無分配型受益証券
                              118.23              132.49              132.21
      （日本円建）
    　43ページから48ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                 74/262












                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ②【損益計算書】
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                       損益計算書及び純資産変動計算書
                       2023年１月31日に終了した年度
                                 注記        米ドル           千円

    期首純資産
                                          434,771,829           60,768,059
    費用

    銀行支払利息                             2(c)            1,455            203
    管理報酬                              ４         2,618,775            366,026
    販売報酬                              ４         2,618,775            366,026
    事務管理報酬                              ６          173,200           24,208
    監査報酬                              ７           11,703           1,636
    弁護士報酬                                        42,259           5,907
    印刷費及びその他の報告費用                                        62,594           8,749
    管理調整報酬                              ５           87,292          12,201
    保管報酬                              ８           32,380           4,526
    名義書換事務代行報酬                                        20,387           2,849
                                             10,159           1,420
    その他の報酬                             2(c)
    費用合計                                      5,678,979            793,751
    投資純損失                                      (5,678,979)            (793,751)
    投資実現利得                            2(a),2(b)          11,902,118           1,663,559

    投資実現損失                            2(a),2(b)          (1,497,695)            (209,333)
    実現純損失：
                                          (2,609,199)            (364,688)
    外国通貨取引及び為替予約                            2(d),2(e)
    当期実現純利得                                      7,795,224          1,089,538
    （続く）

                                 75/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 注記        米ドル           千円
    投資未実現利益の変動
                                          (37,426,110)           (5,231,047)
    投資未実現損失の変動                                      (6,430,316)            (898,765)
    未実現利益の純変動：
                                             1,547            216
    外国通貨取引及び為替予約                            2(d),2(e)
    当期の未実現損失の純変動                                     (43,854,879)           (6,129,596)
    営業活動による純資産の減少                                     (41,738,634)           (5,833,809)
    受益証券の増減

    受益証券の発行による正味受取額                             2(h)         10,310,756           1,441,134
                                          (84,092,111)          (11,753,554)
    受益証券の買戻による正味支払額                             2(h)
    受益証券の増減による純資産の減少
                                          (73,781,355)          (10,312,420)
                                          319,251,840           44,621,830

    期末純資産
      43ページから48ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                 76/262














                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                         発行済受益証券変動計算書
                       2023年１月31日に終了した年度
                     期首発行済          発行受益証券           買戻受益証券           期末発行済

                    受益証券口数            口数           口数        受益証券口数
     クラスＡ無分配型受益証券                  16,102,834            359,303          3,595,899         12,866,238
     クラスＡ無分配型受益証券
                       5,154,651            101,771          1,017,368          4,239,054
     （豪ドル建）
     クラスＡ無分配型受益証券
                      36,291,278           2,100,195           6,601,121         31,790,352
     （日本円建）
    　43ページから48ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                 77/262















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ③【投資有価証券明細表等】
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                             投資明細表
                          2023年１月31日現在
                                            時価         純資産比率

       保有高                  銘柄
                                           （米ドル）            （％）
            ～
    集団投資スキーム
              ルクセンブルグ
              BlackRock     Global   Funds   - Global   Allocation     Fund  X
       2,656,462                                        233,503,059         73.14
              Class   non-distributing        share
              BlackRock     Global   Funds   - Global   Allocation     Fund  X
       3,472,710                                        57,911,813         18.14
              Class   non-distributing        share   AUD  hedged
              BlackRock     Global   Funds   - Global   Allocation     Fund  X
                                                29,031,636         9.10
       2,854,448
              Class   non-distributing        share   JPY  hedged
                                               320,446,508         100.38
    集団投資スキーム合計                                           320,446,508         100.38
    有価証券ポートフォリオ－時価
                                               320,446,508         100.38
                                                (1,194,668)         (0.38)
    その他の純負債
    純資産合計（米ドル）                                           319,251,840         100.00
    ～

     関連当事者のファンドに対する投資である。詳細については、注記９を参照のこと。
    　グローバル・アロケーション・ポートフォリオは、「フィーダー・ファンド」として、ブラックロック・グローバ
    ル・ファンズのサブ・ファンドであるグローバル・アロケーション・ファンドのクラスＸに投資している。直近のブ
    ラックロック・グローバル・ファンズ（グローバル・アロケーション・ファンドのクラスＸ無分配型投資証券、豪ドル
    建クラスＸ無分配型投資証券（ヘッジ有）及び日本円建クラスＸ無分配型投資証券（ヘッジ有）を含む。）の年次報告
    書及び財務諸表（監査済）並びに半期報告書及び財務諸表（無監査）の写しは、www.blackrock.comにて、又は要求に応
    じてブラックロック・グローバル・ファンズの登記上の事務所及び各国のブラックロック投資家サービス・チームから
    入手可能である。ブラックロック・グローバル・ファンズの登記上の事務所は、ルクセンブルグ大公国、ルクセンブル
    グ  Ｌ－2453、ユージェーヌ・リュペール通り２－４番に所在している。
    セクター別内訳

    2023  年１月31日現在
                                                  純資産比率（％）
                                                        100.38
    集団投資スキーム
    有価証券ポートフォリオ－時価
                                                        100.38
                                                        (0.38)
    その他の純負債
                                                        100.00
      43ページから48ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

      次へ

                                 78/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ
                          財務諸表に対する注記
                          2023年１月31日現在
    １　組織

       ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ（以下「当ファンド」という。）は、ルク
      センブルグ大公国の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型契約型投資信託（                                             fonds   commun    de
      placement     ）である。当ファンドは、投資信託に関連した2010年12月17日付の法律（改正後）（以下「2010
      年法」という。）のパートⅡに基づいて設定されている。当ファンドは、2011年６月８日付の欧州議会及
      び理事会のオルタナティブ投資ファンド運用会社に関するEU指令第2011/61号（以下「ＡＩＦＭＤ」とい
      う。）、並びにオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年７月12日付のルクセンブルグの法律
      （改正後）（以下「2013年法」という。）に準拠して、オルタナティブ投資ファンド（以下「ＡＩＦ」と
      いう。）としての資格を有している。
       管理会社は、ブラックロック・アセット・マネジメント・アイルランド・リミテッド（以下「ＡＩＦ
      Ｍ」という。）をオルタナティブ投資ファンド運用会社に任命した。ＡＩＦＭは、当ファンドに対して投
      資運用サービス（ポートフォリオ及びリスク管理機能を含む。）の提供及び斡旋を行う。ＡＩＦＭは、Ａ
      ＩＦＭＤの要求が適用されるが、同社の機能、パワー、裁量、職務、及び義務を委任する権利を有してい
      る。
      　2023年１月31日現在、当ファンドは、５つのポートフォリオの受益証券を販売している。これらは、グ
      ローバル・アロケーション・ポートフォリオ、世界株式インカム・ポートフォリオ、インカム・ストラテ
      ジー・ポートフォリオ、スーパー・マネー・マーケット・ファンド及びワールド・インカム・ポートフォ
      リオ（以下それぞれを「ポートフォリオ」、総称して「全ポートフォリオ」という。）である。各ポート
      フォリオは、異なる投資目的を持ち、異なる種類の投資に投資を行っている。
      　各ポートフォリオは、独立した資産プールであり、各ポートフォリオの独立した受益証券で表象され
      る。独立した受益証券は、52ページ（訳者注：原文のページ）に詳述の通り、受益証券クラスに細分化さ
      れている。
      　各受益証券クラスは全ポートフォリオに対して同等の権利を有しているが、特徴及び手数料の構造はそ
      れぞれ異なり、これについては当ファンドの目論見書において詳述している。
      当年度中の重要な事象

      ・　2022年３月14日付で、タレク・マフムードが管理会社の取締役に任命されている。
     ・　2022年５月25日付で、グラハム・バンピングが管理会社の取締役会を退任している。
     ・　2022年８月18日付で、マイケル・レナーが管理会社の取締役に任命されている。
      ・　新たな目論見書を2023年１月４日付で発行している。
    ２　重要な会計方針の要約

       財務諸表は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められる会計原則、並びにルクセンブルグの投資会
      社に関するルクセンブルグの当局によって規定された財務諸表の作成に関連する法律上及び規制上の要求
      に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針が含まれている。
                                 79/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      (a）投資及びその他の資産の評価
       当ファンドの投資及びその他の資産は以下のように評価されている。
       マネー・マーケット以外のポートフォリオ
       ・　ターム・ローンは、証券取引所に上場されていない。純資産価額（以下「ＮＡＶ」という。）の決
         定において、ポートフォリオは、ＡＩＦＭが承認した価格決定機関より提供されるターム・ローン
         の評価額を利用する。通常、価格決定機関は、相場が容易に入手できる場合には、買呼値でター
         ム・ローンを評価する。相場が容易に入手できないターム・ローンの場合には、価格決定機関が評
         価額決定のための価格決定マトリックスを使用して決定した一貫性のある公正な市場価値で評価し
         ている。価格決定機関の手続及び評価方法は、ＡＩＦＭの全般的な監督のもと、関連するポート
         フォリオの投資顧問会社（以下「投資顧問会社」という。）のレビューを受ける。ＡＩＦＭは、価
         格決定機関の利用がターム・ローンの評価額決定の公正な方法であると誠実に判断している。
       ・　組入証券は、持分証券、債券及びその他の債務商品（短期債券を除き、上場証券を含む。）で構成
         されている。これらの有価証券は、１つ又は複数の価格決定機関が市場情報や、類似の証券取引、
         機関トレーダー間で一般に認識されている証券間の多様な関係性を用いて通常の機関投資家の取引
         規模を単位として決定した価格に基づき評価される。
       ・　証券取引所に上場されている又はその他の規制市場で取引されている組入証券は、世界株式インカ
         ム・ポートフォリオ（評価日現在のルクセンブルグ時間午後４時（以下「４ＰＭ　ＣＥＴ」、又は
         各場合において「関連時刻」という。）時点で入手可能な最終の価格で評価される。）を除き、評
         価日の直前営業日の営業終了時点で入手可能な最終の当該取引所又は市場の価格で評価される。あ
         る特定の有価証券について取引がなかった場合の有価証券の価格は、関連時刻において入手可能な
         直近の買呼値とするか、一定の場合には、当該有価証券の主要な市場である取引所の直近の取引価
         格、又はＮＡＳＤＡＱ等の店頭（以下「ＯＴＣ」という。）市場が主要な市場である有価証券につ
         いては直近の買呼値で評価される。
       ・　オープン・エンド型の集団投資スキームに対する投資は、当該集団投資スキームの受益証券の直近
         の入手可能な純資産価額で評価される。
       ・　証券取引所に上場されていない又はその他の規制市場で取引されていない固定利付証券は、１つ又
         は複数のディーラー又は価格決定機関から入手した利用可能な直近の買呼値又は利回り相当額によ
         り評価される。ＯＴＣ市場で取引されている有価証券は、入手可能な直近の買呼値で評価される。
         複数の取引所で取引されている有価証券は、ＡＩＦＭにより又はその指示により主要な市場に指定
         された取引所に基づいて評価される。ＯＴＣ市場及び証券取引所の両方で取引されている組入証券
         は、最も活発な、最も代表的な市場に従って評価される。
       ・　ＡＩＦＭは、市場相場を容易に入手できない又は独立の市場相場が公正な市場価値を反映していな
         いと判断する場合には、適用法に従い当該資産又は負債の公正な市場価値を算定している。資産又
         は負債の価格算定にあたり、ＡＩＦＭは（資産の種類等の要因に応じて）１つ又は複数の公正価値
         評価手法を使用し得る。例えば、資産の価格を、投資の当初取得原価を基に算定する場合や、独自
         の又は第三者のモデルを使用する場合もある。このモデルには、直接ポートフォリオ管理の価格算
         定インプットに基づくモデルや、資産及び／又は負債の評価時にＡＩＦＭが考慮する複数の要因の
         重要性及び一定の仮定を反映したモデルがある。また、ＡＩＦＭは、資産及び／又は負債（又は関
         連若しくは同等の資産及び／若しくは負債）について実際に行われた過去の取引価格を評価の基礎
         として使用する、又は適切な場合には第三者が評価した類似資産及び／又は負債の評価額を使用す
         る場合もある。
                                 80/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       2023年１月31日現在の公正価値調整を行った一部の有価証券の公正価値は、下表に開示の通りである。
                                                    純資産比率

       ポートフォリオ                          通貨        公正価値
                                                     （％）
       インカム・ストラテジー・ポートフォリオ                          米ドル            18,842          0.01
       当該有価証券の詳細は、インカム・ストラテジー・ポートフォリオの投資明細表を参照。

       スーパー・マネー・マーケット・ファンド

       ・　ＡＩＦＭは、募集及び買戻の目的で計算されるスーパー・マネー・マーケット・ファンドの受益証
         券１口当たりの価格を、合理的に可能な範囲で、マネー・マーケット・ファンド規制（以下「ＭＭ
         ＦＲ」という。）に従い、１米ドル（以下「安定ＮＡＶ」という。）に安定させる手続を確立して
         いる。ＮＡＶは小数点以下四捨五入、又は当該金額相当の通貨とする。
       ・　このポートフォリオに組み入れられた有価証券及びマネー・マーケット商品は、償却原価に基づい
         て評価される。この評価方法は、商品を取得原価で評価し、その後は、金利変動が当該商品の市場
         価値に与える影響に関係なく、ディスカウント又はプレミアムを満期まで均等償却する。この方法
         は評価に確実性を与えるが、償却原価により決定された価格が、その商品を売却した場合にスー
         パー・マネー・マーケット・ファンドが受け取るであろう価格を上回る又は下回る期間を生じさせ
         ることがある。
       ・　このポートフォリオは、短期公債ＣＮＡＶ　ＭＭＦに分類されており、ＭＭＦＲの規定に準拠して
         いる。これに伴い、ＡＩＦＭは、慎重かつ厳格な流動性管理手続を新たに導入し、当該ポートフォ
         リオに適用されるあらゆる流動性基準への遵守を確保している。
       ・　このポートフォリオの資産の流動性が十分である（合理的に予見可能な買戻に対応可能であり、割
         引価格での無理な現金化は行わない）かの判断を行うため、当該ポートフォリオの資産のボラティ
         リティを頻繁にモニターしている。また、ＡＩＦＭは、以下の方法のうち１つ又は複数を適用し得
         る。
            買戻に対して流動性手数料を賦課する。流動性手数料には、ポートフォリオが流動性を維持す
            るためのコストを適切に反映させ、当該期間に他の受益者が受益証券の買戻請求を行った場合
            に、ポートフォリオに残る受益者が不当に不利益を被らないようにする。
            90日の期間のうち停止期間の合計が15日を超える場合、スーパー・マネー・マーケット・ファ
            ンドは自動的に短期公債ＣＮＡＶ　ＭＭＦではなくなり、ＡＩＦＭはその旨を受益者に通知す
            るものとする。
            このポートフォリオの管理会社の取締役会は、上記取決めに関する方針を決定後、その詳細を
            ポートフォリオの所管官庁に直ちに報告するものとする。
            買戻に関するゲート条項を設定する。これにより、最大15日間、１営業日における受益証券の
            買戻額を当該ポートフォリオの受益証券の最大10％までに制限する。
            最大15日間の買戻停止
            ＭＭＦＲ第24項（２）に定められた義務を履行する以外の緊急措置を講じない。
       ・　このポートフォリオは、シャドーＮＡＶ（このポートフォリオに組み入れられている有価証券及び
         マネー・マーケット商品の時価に基づく評価額）を算定している。ＭＭＦＲの規定に従い、１口当
         たり安定基準価額と時価により算定した１口当たりＮＡＶとの差額をモニターするとともに、ＭＭ
         Ｆのウェブサイト（https://www.blackrock.com/cash/en-lm/client-reporting）に毎日公表してい
         る。
       全ポートフォリオ

       ・　現金は額面金額で評価される。
                                 81/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ・　レポ契約及びリバース・レポ契約は、取得原価に経過利息を加算して評価される。レポ契約及びリ
         バース・レポ契約に関連する債権債務の残高は、それぞれ純資産計算書の「投資売却未収入金」及
         び「投資購入未払金」に計上されている。リバース・レポ契約に係る未収利息は、純資産計算書の
         「未  収利息及び未収配当金」に計上されている。
       ・　マネー・マーケット商品等の流動性資産は償却原価に基づいて評価される。
       ・　特に未収利息、未収配当金、投資売却未収入金及びファンド受益証券販売未収入金等の資産は額面
         価額で評価される。
       ・　特に投資購入未払金、ファンド受益証券買戻未払金、未払利息及び未払分配金等の負債は額面価額
         で評価される。
      (b）投資実現利得及び損失

       投資売却に係る実現利得及び損失は、平均原価法に基づき算定されている。
      (c）投資からの収益／費用

       当ファンドは、以下の基準で投資からの収益を貸方計上している。
       ・　受取利息は毎日未収計上され、これには、定額法に基づくプレミアムの償却及びディスカウントの
         増価が含まれる。
       ・　銀行受取利息は発生主義に基づき認識され、これには、リバース・レポ契約に係る受取利息が含ま
         れる。
       ・　受取配当金は権利落日に計上され源泉税控除後で表示される。
       ・　リバース・レポ取引に係る収益は、損益計算書の「銀行受取利息」に計上されている。
       ・　金利差異       （以下「ＩＲＤ」という。）                は、  通貨ヘッジの過程から生じる、                 ２つの類似する利付           有価
         証券  間の金利     の差異である       。例えば、米ドル          １ヶ月物     金利が0.25％で、豪ドル             １ヶ月物     金利が    １ ％
         である場合、       インプライドＩＲＤ           は 0.75  ％である。      外国為替市場の取引業者は、先物外国為替レー
         トの値付けの際にＩＲＤを利用している。ＩＲＤはプラス、ゼロ又はマイナスになる可能性があ
         る。一部の管轄区域では、ＩＲＤを分配金に含めることは元本からの支払に相当する場合がある。
         ＩＲＤは、損益計算書及び純資産変動計算書上のその他の報酬として計上される。
      (d）金融デリバティブ商品

       当年度において、当ファンドは多くの為替予約及び先物契約を締結した。未決済の先物契約は決算日に
      契約を評価するため公正な市場価値で評価される。これら及び評価された未決済の契約から生じる評価
      益／評価損は未実現利益／（損失）に計上されるとともに、純資産計算書の資産又は負債のいずれかに計
      上されている。未実現利益又は損失の純変動並びに為替予約及び先物契約の決済又は反対売買による実現
      純利得又は損失は、損益計算書及び純資産変動計算書に表示されている。
       当年度中に、当ファンドは、ある商品から発生するリターンと他の投資から発生するリターンを交換す
      るスワップ取引を締結した。当ファンドはクレジット・デフォルト・スワップ（以下「ＣＤＳ」とい
      う。）を売建て又は買建てることができる。当ファンドがＣＤＳを売建て及び／又は買建てる場合、信用
      事象（契約において事前に定められる。）発生時の偶発的支払いと引き換えに、一連のプレミアムが当
      ファンドに対して又は当ファンドから支払われる。このプレミアムはＣＤＳのコストに含まれている。可
      能な場合は、スワップは第三者の価格決定業者から入手される日々の価格に基づき時価評価され、実際の
      マーケット・メーカーと照合される。このような相場が入手できない場合、スワップはマーケット・メー
      カーによる日々の相場に基づき価格決定される。いずれの場合も、相場の変動は、損益計算書及び純資産
      変動計算書における未実現利益又は損失の純変動として計上される。スワップの満期又は終了時の実現純
      利得又は損失及びスワップに関連して稼得した利息は、損益計算書及び純資産変動計算書に表示されてい
      る。
       各ポートフォリオでは、組入証券について、株式市場又はその個々の業種において予想される通常の価
      格下落の影響をヘッジするために、株価指数コール・オプションの売却及び株価指数プット・オプション
      の購入を行う場合がある。指数オプションは、契約当事者が、行使時又は割当時に、指数の終値とオプ
                                 82/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ションの行使価格との差額に所定の倍数を乗じた額の現金を支払う又は受領する点を除き、有価証券オプ
      ションに類似する。株価指数オプションを利用したヘッジの有効性は、主にオプションの原指数値の変動
      と ポートフォリオのヘッジ対象部分の変動の間の相関度に左右される。とりわけ、転換証券に関する相関
      度は、組入証券の市場価値がその転換価値に起因する程度に影響を受ける。未実現利益又は損失の純変動
      及びオプションの満期時又は反対売買時の実現純利得又は損失は、損益計算書及び純資産変動計算書に表
      示されている。
      (e）外貨換算

       各ポートフォリオの名称となっている通貨以外の通貨建ての投資の原価は、購入日現在の実勢為替レー
      トで換算されている。各ポートフォリオの名称となっている通貨以外の通貨建ての投資及びその他の資産
      の市場価値は、2023年１月31日現在のルクセンブルグにおけるポートフォリオの評価時刻現在の実勢為替
      レートで換算されている。未実現利益又は損失の純変動並びに各ポートフォリオの名称となっている通貨
      以外の通貨建てのその他の資産又は負債の処分又は決済による実現純利得又は損失は、損益計算書及び純
      資産変動計算書に表示されている。
       各ポートフォリオの名称となっている通貨以外の通貨建ての収益及び費用は、取引日現在の実勢為替
      レートで換算されている。
       為替レートが異なっているのは、ポートフォリオ間で価格決定マトリックス及び評価時点が異なるため
      である。下表には、グローバル・アロケーション・ポートフォリオ、世界株式インカム・ポートフォリ
      オ、及びワールド・インカム・ポートフォリオに関しては2023年１月31日の４ＰＭ　ＣＥＴ時点の為替
      レートを、インカム・ストラテジー・ポートフォリオ及びスーパー・マネー・マーケット・ファンドに関
      しては2023年１月30日の５ＰＭ　ＣＥＴ時点の為替レートを表示している。
       以下の為替レートは、2023年１月31日現在、全ポートフォリオに関して、各ポートフォリオの基準通貨
      以外の通貨建ての投資、その他の資産及びその他の負債の換算に使用されている。
                           グローバル・アロケーショ

                                            インカム・ストラテジー・
                           ン・ポートフォリオ、世界
                                             ポートフォリオ及びスー
                           株式インカム・ポートフォ
                                             パー・マネー・マーケッ
                           リオ及びワールド・インカ
                                                   ト・ファンド
                               ム・ポートフォリオ
       通貨                               米ドル                 米ドル
       豪ドル                              0.702750                 0.708150

       カナダ・ドル                              0.745990                 0.749597

       スイス・フラン                              1.083776                 1.083424

       デンマーク・クローネ                              0.145864                 0.146127

                                 83/262







                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ユーロ                              1.085049                 1.087050
       英ポンド                              1.231800                 1.238100

       インドネシア・ルピア                              0.000067                 0.000067

       日本円                              0.007705                 0.007672

       メキシコ・ペソ                              0.053312                 0.053268

       スウェーデン・クローナ                              0.095345                 0.096429

       シンガポール・ドル                              0.760312                 0.761644

       新台湾ドル                              0.033306                 0.033212

      (f）合算財務諸表

       当ファンドの合算財務諸表は米ドル建で表示され、異なる全ポートフォリオの財務諸表の合計を含んで
      いる（訳者注：原文11ページ及び13ページの「BlackRock                               Global    Investment      Series    Combined」の列を示し
      ている。）。
      (g）繰延創立費

       繰延創立費は資産化され、定額法により５年間にわたって償却される。2023年１月31日現在、全ポート
      フォリオが繰延創立費を償却済みである。
      (h）収益の平準化

       各ポートフォリオは、受益証券の販売及び買戻しのみを理由として受益証券１口当たり未分配投資純利
      益が変動することを防止するために、平準化の会計慣行を採用している。これは、関連するポートフォリ
      オの平準化勘定を維持することによって達成される。販売された受益証券の収入のうち受益証券１口当た
      り未分配投資純利益に相当する部分が平準化勘定に貸方計上され、買い戻された受益証券の支払額のうち
      受益証券１口当たり未分配投資純利益に相当する部分が平準化勘定に借方計上される。ポートフォリオに
      よって宣言された分配金の一部は、過去に平準化勘定に貸方計上された金額で構成される場合がある。投
      資家に報告される利回りには、純利益から支払われた金額だけでなく平準化勘定から支払われた金額が含
      まれる場合がある。
       収益の平準化は、損益計算書及び純資産変動計算書の受益証券の増減に含まれている。
      (i）未履行ローンは、借主に対する当ポートフォリオの残存債務である。

       2023年１月31日現在、インカム・ストラテジー・ポートフォリオは未履行ローン107,890米ドルを有して
      おり、純資産計算書の「未履行ローン債務」に開示している。
    ３　管理会社及び投資顧問会社

      (a）管理会社
       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エーは、当ファンドの管理会社であ
      る。管理会社は、運用規則に従い、対象受益者専用口座の当ファンドのポートフォリオを運用することに
      合意している。管理会社は、保管会社及び必要に応じてその他のエージェント（日本国内外の当ファンド
      の受益証券の販売会社を含む。）を任命しており、販売会社の選任は総販売会社に委任している。
      　ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エーは、ブラックロック・グループ内
      の完全所有子会社である。同社は金融監督委員会（                           Commission      de Surveillance       du Secteur    Financier     ）
      （以下「ＣＳＳＦ」という。）により規制されている。
                                 84/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      (b）ＡＩＦＭ
       管理会社は、ＡＩＦＭＤの意義の範囲内で当ファンドに対して投資運用サービス（ポートフォリオ及び
      リスク管理機能を含む。）の提供及び斡旋を行うため、ブラックロック・アセット・マネジメント・アイ
      ル ランド・リミテッドをオルタナティブ投資ファンド運用会社に任命している。ＡＩＦＭは、ＡＩＦＭＤ
      の要求が適用されるが、同社の機能、パワー、裁量、職務、及び義務を委任する権利を有している。
       ＡＩＦＭは、ブラックロック・グループ内の完全所有子会社であり、アイルランド中央銀行の認可を受
      けている。
       ＡＩＦＭは、注記４に記載の通り、管理会社に対して支払われた管理報酬の中から支払いを受ける。
      (c）投資顧問会社

       ＡＩＦＭが全面的に責任を負うことを条件として、各ポートフォリオは投資顧問会社による投資顧問
      サービスを受けている。
    ポートフォリオ                             投資顧問会社

    グローバル・アロケーション・ポートフォリオ                             ブラックロック・ジャパン株式会社

                                 ブラックロック・インベストメント・マネジメ

    世界株式インカム・ポートフォリオ
                                 ント（ＵＫ）リミテッド
                                 ブラックロック・ファイナンシャル・マネジメ
    インカム・ストラテジー・ポートフォリオ
                                 ント・インク
                                 ブラックロック・ファイナンシャル・マネジメ
    スーパー・マネー・マーケット・ファンド
                                 ント・インク
    ワールド・インカム・ポートフォリオ                             ブラックロック・ジャパン株式会社

       投資顧問会社はブラックロック・グループの一部を形成している。

       投資顧問会社は、注記４に記載の通り、管理会社に対して支払われた管理報酬の中からそれぞれ支払い
      を受ける。
    ４　管理報酬及び販売報酬

      (a）管理報酬
       当年度中に、当ファンドは管理会社に対し管理報酬を支払った。
      　管理報酬の水準はＮＡＶの年率0.33％から0.75％の範囲である。ただし、クラスＦ受益証券については
      例外であり、管理報酬を支払わないが、別途の取決めに基づき投資顧問会社又は関係会社に報酬を支払
      う。管理報酬の水準は、投資家がどのポートフォリオ及び受益証券クラスを購入するかにより異なる。当
      該報酬は、関連するポートフォリオのＮＡＶに基づき日次で発生し、月次で支払われる。当ファンドのＡ
      ＩＦＭ及び投資顧問会社に対する報酬は、管理会社が負担しており、管理報酬から支払われる。
      (b）販売報酬

       管理会社はまた、ブラックロック・インベストメント・マネジメント（ＵＫ）リミテッド（以下「総販
      売会社」という。）との間で販売契約を締結している。総販売会社は、米国外での受益証券の販売につい
      ては、日本の販売会社（３ページから４ページ（訳者注：原文のページ）に開示）等の一定の販売会社と
      契約上の取決めを締結する場合がある。
       販売報酬の水準はＮＡＶの年率0.1667％から1.00％の範囲である。ただし、クラスＡＤ受益証券、クラ
      スＤ受益証券、クラスＦ受益証券及びインスティテューショナルＩ受益証券については販売報酬を支払っ
      ていない。販売報酬の水準は、投資家がどのポートフォリオ及び受益証券クラスを購入するかにより異な
      る。当該報酬は、関連するポートフォリオのＮＡＶに基づき日次で発生し、四半期ごとに支払われる。
       各ポートフォリオの受益証券クラス１口当たりの管理報酬及び販売報酬は、当ファンドの目論見書に詳
      細が開示されている。
                                 85/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       2020年４月30日以降、スーパー・マネー・マーケット・ファンドのクラスＡ受益証券、クラスＢ受益証
      券、及びインスティテューショナルＩ受益証券に関して、管理報酬、販売報酬の放棄が行われていた。管
      理 報酬及び販売報酬の放棄は、2022年５月５日に停止している。
    ５　管理調整報酬

      　管理会社は、ブラックロック・オペレーションズ（ルクセンブルグ）エス・エー・アール・エル（以下
      「ＢＲＯＬ」という。）との間で契約を締結しており、これに従ってＢＲＯＬは、管理会社の取締役会の
      指示により、当ファンドのために一定の法人サービス及び管理調整サービスを提供する。
      　管理調整報酬の料率は、当ファンドの日々の平均ＮＡＶの年率0.025％である（クラスＦ受益証券を除
      く）。
    ６　事務管理報酬

      　管理契約に従った全般的な事務管理業務（これらのサービスには通常の報酬が課される。）によりルク
      センブルグの本部において管理会社を支援するため、管理会社は、ルクセンブルグ　Ｌ－1855　ジェイ・
      エフ・ケネディ通り　49番（49,                  avenue    J-F  Kennedy,     L-1855    Luxembourg）に所在するステート・ストリー
      ト・バンク・インターナショナルＧｍｂＨルクセンブルグ支店を事務管理代行会社に任命している。
    ７　監査報酬

       下表は、デロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサビリテ・リミテに支払った2023年１月31
      日終了年度の報酬の内訳である。
                                                   2023  年１月31日

                                                       ユーロ
    監査業務及び監査関連業務（ＶＡＴを除く）                                                   64,500
    非監査業務                                                     －

    ８　保管報酬

      　管理会社は、保管会社であるステート・ストリート・バンク・インターナショナルＧｍｂＨルクセンブ
      ルグ支店と保管契約を締結している。当該契約は、ＡＩＦＭの任命に伴い2019年１月17日付で修正されて
      いる。
       保管契約は、費用又は分配金の支払いのためにトレーディング勘定又は営業勘定において保有する現金
      （他の銀行において保持される場合がある。）を除く、当ファンドのすべての有価証券及び現金を、保管
      会社が保有する、又は資金を継続的に管理する保管会社により承認された他の銀行の翌日物コール勘定又
      は定期預金に管理会社が現金を入れている場合には保管会社の指図に従う旨を規定している。保管会社
      は、当ファンドのために購入又は売却された有価証券の元本及びそれに係る収益の回収、並びにこれに関
      する支払及び収入の回収に責任を負う。ＡＩＦＭ及び当ファンドによるＡＩＦＭＤへの準拠と同様に、Ａ
      ＩＦＭＤに基づく保管会社の役割には、受益証券保有者保護の充実のほか、当ファンド資産の分別管理と
      当ファンドのすべての金融商品、現金、及びその他の資産の保管責任（以下「分別保管機能」という。）
      が含まれることになった。
       保管会社は、当ファンドの純資産に対し年率で表される通常の料率に従って、これらのサービスに関す
      る報酬を当ファンドに請求する。保管会社は１社以上の取引銀行を定める場合があり、保管会社が米国に
      おける取引銀行を確保することが期待されている。この報酬は当ファンドが負担する。また分別保管機能
      の一環として、保管会社は、保管する金融商品の紛失について当ファンドに対して責任を負う。
    ９　関連当事者との取引

      　管理会社、総販売会社、ＡＩＦＭ、投資運用会社及び投資顧問会社の最終的な持株会社は、米国デラ
      ウェア州で設立された会社のブラックロック・インクである。
      　当年度中、通常の業務範囲外又は通常の取引条件外の重要な取引は行われていない。
                                 86/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    10　税金

      　現行のルクセンブルグの法律及び慣習に基づき、当ファンドはルクセンブルグにおける通常の所得税又
      はキャピタル・ゲイン税を課されず、当ファンドにより支払われる分配金もルクセンブルグの源泉税の対
      象とならない。ただし、当ファンドは、2010年法に従い年次税（taxe                                     d'abonnement）の対象になってお
      り、暦年の各四半期末現在の各ポートフォリオのＮＡＶに対して年率0.05％が課される（スーパー・マ
      ネー・マーケット・ファンド及び2010年法第174条の意義の範囲の機関投資家向けポートフォリオ又は受益
      証券クラスについては、年率0.01％の軽減税率が課される。）。
       2023年１月31日終了年度では、グローバル・アロケーション・ポートフォリオはルクセンブルグの税金
      を支払っていないが、これは既にルクセンブルグの年次税の対象となっている他の集団投資に当ポート
      フォリオが保有する資産について年次税の支払を行っていないためである。
      　諸外国の税法に基づいて、利息、配当及びキャピタル・ゲインに対し、様々な税率で源泉税が課される
      場合がある。
    11　分配金

      スーパー・マネー・マーケット・ファンド
       純収益（未払費用控除後の発生利息収益）が各評価日の分配金となり、１口当たりＮＡＶの日次の算定
      直前に記録されていた受益証券保有者を対象に、各評価日現在発行済みの全受益証券に関して宣言され
      る。これは、常に、ルクセンブルグ時間の午後12時より前に決済された受益証券の申し込みについて、こ
      の日から当該受益証券が分配金の権利を得ること、及び買い戻された受益証券は当該買戻の決済日に宣言
      された日次の分配金を受け取る権利がないことを条件としている。
                                 87/262












                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      マネー・マーケット・ポートフォリオ以外
       関連する他のポートフォリオの純収益は、(i)発生利息、稼得した割引（当初発行時及び市場でのディス
      カウント時の両方を含む。）又はその他の稼得した収益から、(ii)ポートフォリオの見積費用（管理報酬
      を含む。）を控除した額で構成されている。宣言された各分配金について、管理会社の取締役会は、その
      分配金を、未分配投資純利益から支払うか、実現及び未実現キャピタル・ゲインから支払うか、またどれ
      くらい支払うか、平準化勘定の貸方又は借方純額につきそれぞれ増額又は減額するかどうかを決定するこ
      とができる。
    12　信用枠

      　2023年１月31日現在、インカム・ストラテジー・ポートフォリオは、ステート・ストリート・バンク・
      アンド・トラスト・カンパニーの信用枠40,000,000米ドルを使用する権利を有していた。2023年１月31日
      終了年度において使用された信用枠はなかった。
       ローン・コミットメント費用は、当該信用枠に関連して日次で費用計上し、損益計算書及び純資産変動
      計算書に含めている。ローン・コミットメント費用の内訳としては、信用枠の未使用部分に対しては
      0.15％、使用部分に対してはフェデラル・ファンド実効金利又は翌日物銀行調達金利（いずれか高い方）
      にマージン・スプレッド0.90％を上乗せした利率が課される。
       コミットメント費用は、損益計算書の「ローン・コミットメント費用」に開示されている。
    13　金融デリバティブ商品及び効率的なポートフォリオ管理手法

      　各ポートフォリオは、マーケット・リスク及び通貨リスクをヘッジするため、並びに効率的なポート
      フォリオの運用を目的として、デリバティブを利用することがある。
       デリバティブの利用は、ポートフォリオをより高いリスクにさらす可能性がある。特に、デリバティブ
      契約はボラティリティが高くなる可能性があり、取引を開始するための当初証拠金の金額が通常は契約規
      模よりも小さい。比較的小さな市場の変動が、標準的な債券又は株式と比較して大きな影響をデリバティ
      ブに及ぼす可能性がある。
       詳細は投資明細表を参照。
    14　取引コスト

      　投資目的を達成するために、ポートフォリオは、投資ポートフォリオに係るトレーディング活動に関す
      る取引コストを負担する。下表に開示されているのは、2023年１月31日終了年度における各ポートフォリ
      オについて個別に識別可能な取引コストである。これらには委託費用、決済手数料及びブローカー手数料
      が含まれている。
    ポートフォリオ                                      通貨         取引コスト

    グローバル・アロケーション・ポートフォリオ                                     米ドル                －

    世界株式インカム・ポートフォリオ                                     米ドル              65,297

    インカム・ストラテジー・ポートフォリオ                                     米ドル                743

    スーパー・マネー・マーケット・ファンド                                     米ドル                －

    ワールド・インカム・ポートフォリオ                                     米ドル                －

       すべての取引コストが個別に識別可能なわけではない。ＣＦＤ、スワップ、為替予約、先物契約、オプ

      ション、スワップション、及びＴＢＡについては、取引コストが投資の購入及び売却価格に含まれる。こ
      れらの取引コストは個別に識別可能ではないが、各ポートフォリオの実績に含まれている。マーケット・
      インパクト・コストは個別に識別可能ではなく、したがって当該コストも上表には開示されていない。
                                 88/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    15　ブローカーに対する債権／債務
       全ポートフォリオは、多様な相手先とデリバティブ取引を行っている。為替予約及びスワップ契約の相
      手先は投資明細表に表示されている。
      　相手先の当ファンドに対するエクスポージャー又は当ファンドの相手先に対するエクスポージャーをカ
      バーするため、スワップに係る現金担保を支払又は受領している。
       純資産計算書のブローカーに対する債権／債務は、当ファンドの清算ブローカー及び様々な相手先に対
      して支払った／相手先から受領した現金担保及び証拠金で構成されている。
    16　後発事象

      　管理会社取締役会の見解では、財務諸表日後財務諸表承認日までの間に、2023年１月31日終了年度の財
      務諸表に重要な影響を与える事象は発生していない。
    17　承認日

      　当財務諸表は、2023年５月25日に管理会社の取締役会の承認を得ている。
      次へ

                                 89/262














                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    付録Ⅰ－受益証券クラス（無監査）

    発行済受益証券クラス
    　2023年１月31日現在、当ファンドは以下の受益証券クラスを提供している。
      クラスＡ

      豪ドル建クラスＡ分配型受益証券

      ユーロ建クラスＡ分配型受益証券

      米ドル建クラスＡ分配型受益証券

      シンガポール・ドル建クラスＡ分配型受益証券（ヘッジ有）

      豪ドル建クラスＡ無分配型受益証券

      日本円建クラスＡ無分配型受益証券

      米ドル建クラスＡ無分配型受益証券

      クラスＡＤ

      米ドル建クラスＡＤ分配型受益証券

      クラスＢ

      米ドル建クラスＢ分配型受益証券

      クラスＣ

      米ドル建クラスＣ分配型受益証券

      クラスＡ受益証券

      米ドル建クラスＡ分配型受益証券

      クラスＢ受益証券

      米ドル建クラスＢ分配型受益証券

          1

      クラスＦ
      米ドル建クラスＦ分配型受益証券

                          1

      インスティテューショナルＩ受益証券
      米ドル建インスティテューショナルＩ分配型受益証券

      クラスＪ

      米ドル建クラスＪ分配型受益証券

    1
     機関投資家が利用可能
    販売開始した受益証券クラス
      当年度に販売開始した受益証券クラスはなかった。
    販売終了した受益証券クラス

      当年度に販売終了した受益証券クラスはなかった。
                                 90/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      次へ
                                 91/262




















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 92/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 93/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 94/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 95/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      次へ

















                                 96/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      次へ


















                                 97/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 98/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 99/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                100/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                101/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                102/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                103/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                104/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （２）【2022年１月31日に終了した計算期間の財務諸表】
        ①【貸借対照表】
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                            純資産計算書
                          2022年１月31日現在
                               注記          米ドル             千円

    資産
    有価証券ポートフォリオ－原価                                    362,774,890             50,705,046
                                         74,714,390            10,442,830
    未実現利益
    有価証券ポートフォリオ－時価                           2(a)
                                         437,489,280             61,147,877
    銀行預金                           2(a)              237             33
    投資売却未収入金                           2(a)            603,167             84,305
                                            2,837             397
    ファンド受益証券販売未収入金                           2(a)
    資産合計                                    438,095,521             61,232,611
    負債
    当座借越                           2(a)           1,402,338             196,005
    投資購入未払金                           2(a)             1,630             228
    ファンド受益証券買戻未払金                           2(a)            732,542            102,387
                                2
                                          1,187,182             165,932
    未払費用及びその他の負債
                            (a),4,5,6,7,8
    負債合計                                     3,323,692             464,552
    純資産合計                                    434,771,829             60,768,059
    　45ページから50ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                105/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                         ３年間の純資産価額の要約
                          2022年１月31日現在
                       2022年１月31日現在              2021年１月31日現在              2020年１月31日現在

                      （米ドル）       （千円）      （米ドル）       （千円）      （米ドル）        （千円）
    　純資産合計
                     434,771,829       60,768,059       328,821,617       45,959,397       286,402,315       40,030,452
    　１口当たり純資産額：

                      （米ドル）        （円）      （米ドル）        （円）      （米ドル）        （円）
    　　クラスＡ無分配型受益証券
                         19.57      2,735       19.46      2,720       16.29       2,277
                      （豪ドル）        （円）      （豪ドル）        （円）      （豪ドル）        （円）

    　　クラスＡ無分配型受益証券
                         21.42      1,951       21.46      1,954       18.37       1,673
      （豪ドル建）
                              （円）              （円）              （円）

    　　クラスＡ無分配型受益証券
                              132.49              132.21              111.61
      （日本円建）
    　45ページから50ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                106/262












                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ②【損益計算書】
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                       損益計算書及び純資産変動計算書
                       2022年１月31日に終了した年度
                                 注記        米ドル           千円

    期首純資産
                                          328,821,617           45,959,397
    費用

    銀行支払利息                             2(c)            7,217          1,009
    管理報酬                              ４         3,344,025            467,394
    販売報酬                              ４         3,344,025            467,394
    事務管理報酬                              ６          220,974           30,886
    監査報酬                              ７           12,964           1,812
    弁護士報酬                                        14,316           2,001
    印刷費及びその他の報告費用                                        79,109          11,057
    管理調整報酬                              ５          111,467           15,580
    保管報酬                              ８           39,457           5,515
    名義書換事務代行報酬                                        22,457           3,139
                                             8,814          1,232
    その他の報酬                             2(c)
    費用合計                                      7,204,825          1,007,018
    投資純損失                                      (7,204,825)          (1,007,018)
    投資実現利得                            2(a),2(b)          21,889,567           3,059,505

    投資実現損失                            2(a),2(b)          (1,817,898)            (254,088)
    実現純損失：
                                           (299,347)           (41,840)
    外国通貨取引及び為替予約                            2(d),2(e)
    当期実現純利得                                      19,772,322           2,763,577
    （続く）

                                107/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                 注記        米ドル           千円
    投資未実現利益の変動
                                          (25,100,912)           (3,508,354)
    未実現利益の純変動：
                                               41           6
    外国通貨取引及び為替予約                            2(d),2(e)
    当期の未実現損失の純変動                                     (25,100,871)           (3,508,349)
    営業活動による純資産の減少                                     (12,533,374)           (1,751,790)
    受益証券の増減

    受益証券の発行による正味受取額                             2(h)         197,113,020           27,550,487
                                          (78,629,434)          (10,990,036)
    受益証券の買戻による正味支払額                             2(h)
    受益証券の増減による純資産の増加
                                          118,483,586           16,560,451
                                          434,771,829           60,768,059

    期末純資産
      45ページから50ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                108/262















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                   グローバル・アロケーション・ポートフォリオ
                         発行済受益証券変動計算書
                       2022年１月31日に終了した年度
                     期首発行済          発行受益証券           買戻受益証券           期末発行済

                    受益証券口数            口数           口数        受益証券口数
     クラスＡ無分配型受益証券                  11,853,308           6,909,046           2,659,520         16,102,834
     クラスＡ無分配型受益証券
                       4,688,662           1,401,357            935,368         5,154,651
     （豪ドル建）
     クラスＡ無分配型受益証券
                      16,467,253           26,783,756           6,959,731         36,291,278
     （日本円建）
    　45ページから50ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

      次へ

                                109/262















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ
                          財務諸表に対する注記
                          2022年１月31日現在
    １　組織

       ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ（以下「当ファンド」という。）は、ルク
      センブルグ大公国の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型契約型投資信託（                                             fonds   commun    de
      placement     ）である。当ファンドは、投資信託に関連した2010年12月17日付の法律（改正後）（以下「2010
      年法」という。）のパートⅡに基づいて設定されている。当ファンドは、2011年６月８日付の欧州議会及
      び理事会のオルタナティブ投資ファンド運用会社に関するEU指令第2011/61号（以下「ＡＩＦＭＤ」とい
      う。）、並びにオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年７月12日付のルクセンブルグの法律
      （改正後）（以下「2013年法」という。）に準拠して、オルタナティブ投資ファンド（以下「ＡＩＦ」と
      いう。）としての資格を有している。
       管理会社は、ブラックロック・アセット・マネジメント・アイルランド・リミテッド（以下「ＡＩＦ
      Ｍ」という。）をオルタナティブ投資ファンド運用会社に任命した。ＡＩＦＭは、当ファンドに対して投
      資運用サービス（ポートフォリオ及びリスク管理機能を含む。）の提供及び斡旋を行う。ＡＩＦＭは、Ａ
      ＩＦＭＤの要求が適用されるが、同社の機能、パワー、裁量、職務、及び義務を委任する権利を有してい
      る。
      　2022年１月31日現在、当ファンドは、５つのポートフォリオの受益証券を販売している。これらは、グ
      ローバル・アロケーション・ポートフォリオ、世界株式インカム・ポートフォリオ、インカム・ストラテ
      ジー・ポートフォリオ、スーパー・マネー・マーケット・ファンド及びワールド・インカム・ポートフォ
      リオ（以下それぞれを「ポートフォリオ」、総称して「全ポートフォリオ」という。）である。各ポート
      フォリオは、異なる投資目的を持ち、異なる種類の投資に投資を行っている。
      　各ポートフォリオは、独立した資産プールであり、各ポートフォリオの独立した受益証券で表象され
      る。独立した受益証券は、54ページ（訳者注：原文のページ）に詳述の通り、受益証券クラスに細分化さ
      れている。
      　各受益証券クラスは全ポートフォリオに対して同等の権利を有しているが、特徴及び手数料の構造はそ
      れぞれ異なり、これについては当ファンドの目論見書において詳述している。
      当年度中の重要な事象

      ・　新たな目論見書を2021年３月10日付で発行している。
      ・　2021年４月１日付で、スヴェトラナ・ブトビナ及びレオン・ジョセフィーヌ・シュワブが管理会社の
        取締役に任命されている。
      ・　2021年９月23日付で、グラハム・バンピングが管理会社の取締役会議長を退任している。
      ・　2021年９月23日付で、ジョナサン・グリフィンが管理会社の取締役会議長に任命されている。
      ・　2021年９月23日付で、エイドリアン・ローレンスが管理会社の取締役を退任している。
      ・　2021年９月23日付で、リチャード・ガードナーが管理会社の取締役に任命されている。
      ・　新たな目論見書を2022年１月１日付で発行している。
    ２　重要な会計方針の要約

       財務諸表は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められる会計原則、並びにルクセンブルグの投資会
      社に関するルクセンブルグの当局によって規定された財務諸表の作成に関連する法律上及び規制上の要求
      に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針が含まれている。
                                110/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      (a）投資及びその他の資産の評価
       当ファンドの投資及びその他の資産は以下のように評価されている。
       マネー・マーケット以外のポートフォリオ
       ・　ターム・ローンは、証券取引所に上場されていない。純資産価額（以下「ＮＡＶ」という。）の決
         定において、ポートフォリオは、ＡＩＦＭが承認した価格決定機関より提供されるターム・ローン
         の評価額を利用する。通常、価格決定機関は、相場が容易に入手できる場合には、買呼値でター
         ム・ローンを評価する。相場が容易に入手できないターム・ローンの場合には、価格決定機関が評
         価額決定のための価格決定マトリックスを使用して決定した一貫性のある公正な市場価値で評価し
         ている。価格決定機関の手続及び評価方法は、ＡＩＦＭの全般的な監督のもと、関連するポート
         フォリオの投資顧問会社（以下「投資顧問会社」という。）のレビューを受ける。ＡＩＦＭは、価
         格決定機関の利用がターム・ローンの評価額決定の公正な方法であると誠実に判断している。
       ・　組入証券は、持分証券、債券及びその他の債務商品（短期債券を除き、上場証券を含む。）で構成
         されている。これらの有価証券は、１つ又は複数の価格決定機関が市場情報や、類似の証券取引、
         機関トレーダー間で一般に認識されている証券間の多様な関係性を用いて通常の機関投資家の取引
         規模を単位として決定した価格に基づき評価される。
       ・　証券取引所に上場されている又はその他の規制市場で取引されている組入証券は、世界株式インカ
         ム・ポートフォリオ（評価日現在のルクセンブルグ時間午後４時（以下「４ＰＭ　ＣＥＴ」、又は
         各場合において「関連時刻」という。）時点で入手可能な最終の価格で評価される。）を除き、評
         価日の直前営業日の営業終了時点で入手可能な最終の当該取引所又は市場の価格で評価される。あ
         る特定の有価証券について取引がなかった場合の有価証券の価格は、関連時刻において入手可能な
         直近の買呼値とするか、一定の場合には、当該有価証券の主要な市場である取引所の直近の取引価
         格、又はＮＡＳＤＡＱ等の店頭（以下「ＯＴＣ」という。）市場が主要な市場である有価証券につ
         いては直近の買呼値で評価される。
       ・　オープン・エンド型の集団投資スキームに対する投資は、当該集団投資スキームの受益証券の直近
         の入手可能な純資産価額で評価される。
       ・　証券取引所に上場されていない又はその他の規制市場で取引されていない固定利付証券は、１つ又
         は複数のディーラー又は価格決定機関から入手した利用可能な直近の買呼値又は利回り相当額によ
         り評価される。ＯＴＣ市場で取引されている有価証券は、入手可能な直近の買呼値で評価される。
         複数の取引所で取引されている有価証券は、ＡＩＦＭにより又はその指示により主要な市場に指定
         された取引所に基づいて評価される。ＯＴＣ市場及び証券取引所の両方で取引されている組入証券
         は、最も活発な、最も代表的な市場に従って評価される。
       ・　ＡＩＦＭは、市場相場を容易に入手できない又は独立の市場相場が公正な市場価値を反映していな
         いと判断する場合には、適用法に従い当該資産又は負債の公正な市場価値を算定している。資産又
         は負債の価格算定にあたり、ＡＩＦＭは（資産の種類等の要因に応じて）１つ又は複数の公正価値
         評価手法を使用し得る。例えば、資産の価格を、投資の当初取得原価を基に算定する場合や、独自
         の又は第三者のモデルを使用する場合もある。このモデルには、直接ポートフォリオ管理の価格算
         定インプットに基づくモデルや、資産及び／又は負債の評価時にＡＩＦＭが考慮する複数の要因の
         重要性及び一定の仮定を反映したモデルがある。また、ＡＩＦＭは、資産及び／又は負債（又は関
         連若しくは同等の資産及び／若しくは負債）について実際に行われた過去の取引価格を評価の基礎
         として使用する、又は適切な場合には第三者が評価した類似資産及び／又は負債の評価額を使用す
         る場合もある。
                                111/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       2022年１月31日現在の公正価値調整を行った一部の有価証券の公正価値は、下表に開示の通りである。
                                                    純資産比率

       ポートフォリオ                          通貨        公正価値
                                                     （％）
       インカム・ストラテジー・ポートフォリオ                          米ドル            16,644          0.00
       当該有価証券の詳細は、インカム・ストラテジー・ポートフォリオの投資明細表を参照。

       スーパー・マネー・マーケット・ファンド

       ・　ＡＩＦＭは、募集及び買戻の目的で計算されるスーパー・マネー・マーケット・ファンドの受益証
         券１口当たりの価格を、合理的に可能な範囲で、マネー・マーケット・ファンド規制（以下「ＭＭ
         ＦＲ」という。）に従い、１米ドル（以下「安定ＮＡＶ」という。）に安定させる手続を確立して
         いる。ＮＡＶは小数点以下四捨五入、又は当該金額相当の通貨とする。
       ・　このポートフォリオに組み入れられた有価証券及びマネー・マーケット商品は、償却原価に基づい
         て評価される。この評価方法は、商品を取得原価で評価し、その後は、金利変動が当該商品の市場
         価値に与える影響に関係なく、ディスカウント又はプレミアムを満期まで均等償却する。この方法
         は評価に確実性を与えるが、償却原価により決定された価格が、その商品を売却した場合にスー
         パー・マネー・マーケット・ファンドが受け取るであろう価格を上回る又は下回る期間を生じさせ
         ることがある。
       ・　このポートフォリオは、短期公債ＣＮＡＶ　ＭＭＦに分類されており、ＭＭＦＲの規定に準拠して
         いる。これに伴い、ＡＩＦＭは、慎重かつ厳格な流動性管理手続を新たに導入し、当該ポートフォ
         リオに適用されるあらゆる流動性基準への遵守を確保している。
       ・　このポートフォリオの資産の流動性が十分である（合理的に予見可能な買戻に対応可能であり、割
         引価格での無理な現金化は行わない）かの判断を行うため、当該ポートフォリオの資産のボラティ
         リティを頻繁にモニターしている。また、ＡＩＦＭは、以下の方法のうち１つ又は複数を適用し得
         る。
            買戻に対して流動性手数料を賦課する。流動性手数料には、ポートフォリオが流動性を維持す
            るためのコストを適切に反映させ、当該期間に他の受益者が受益証券の買戻請求を行った場合
            に、ポートフォリオに残る受益者が不当に不利益を被らないようにする。
            90日の期間のうち停止期間の合計が15日を超える場合、スーパー・マネー・マーケット・ファ
            ンドは自動的に短期公債ＣＮＡＶ　ＭＭＦではなくなり、ＡＩＦＭはその旨を受益者に通知す
            るものとする。
            このポートフォリオの管理会社の取締役会は、上記取決めに関する方針を決定後、その詳細を
            ポートフォリオの所管官庁に直ちに報告するものとする。
            買戻に関するゲート条項を設定する。これにより、最大15日間、１営業日における受益証券の
            買戻額を当該ポートフォリオの受益証券の最大10％までに制限する。
            最大15日間の買戻停止
            ＭＭＦＲ第24項(２)に定められた義務を履行する以外の緊急措置を講じない。
       ・　このポートフォリオは、シャドーＮＡＶ（このポートフォリオに組み入れられている有価証券及び
         マネー・マーケット商品の時価に基づく評価額）を算定している。ＭＭＦＲの規定に従い、１口当
         たり安定基準価額と時価により算定した１口当たりＮＡＶとの差額をモニターするとともに、ＭＭ
         Ｆのウェブサイト(www.blackrock.com)に毎日公表している。
       全ポートフォリオ

       ・　現金は額面金額で評価される。
       ・　レポ契約及びリバース・レポ契約は、取得原価に経過利息を加算して評価される。レポ契約及びリ
         バース・レポ契約に関連する債権債務の残高は、それぞれ純資産計算書の「投資売却未収入金」及
                                112/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         び「投資購入未払金」に計上されている。リバース・レポ契約に係る未収利息は、純資産計算書の
         「未収利息及び未収配当金」に計上されている。
       ・　マネー・マーケット商品等の流動性資産は償却原価に基づいて評価される。
       ・　特に未収利息、未収配当金、投資売却未収入金及びファンド受益証券販売未収入金等の資産は額面
         価額で評価される。
       ・　特に投資購入未払金、ファンド受益証券買戻未払金、未払利息及び未払分配金等の負債は額面価額
         で評価される。
      (b）投資実現利得及び損失

       投資売却に係る実現利得及び損失は、平均原価法に基づき算定されている。
      (c）投資からの収益／費用

       当ファンドは、以下の基準で投資からの収益を貸方計上している。
       ・　受取利息は毎日未収計上され、これには、定額法に基づくプレミアムの償却及びディスカウントの
         増価が含まれる。
       ・　銀行受取利息は発生主義に基づき認識され、リバース・レポ契約に係る受取利息が含まれている。
       ・　受取配当金は権利落日に計上され源泉税控除後で表示される。
       ・　リバース・レポ取引に係る収益は、損益計算書の「銀行受取利息」に計上されている。
       ・　金利差異       （以下「ＩＲＤ」という。）                は、  通貨ヘッジの過程から生じる、                 ２つの類似する利付           有価
         証券  間の金利     の差異である       。例えば、米ドル          １ヶ月物     金利が0.25％で、豪ドル             １ヶ月物     金利が    １ ％
         である場合、       インプライドＩＲＤ           は 0.75  ％である。      外国為替市場の取引業者は、先物外国為替レー
         トの値付けの際にＩＲＤを利用している。ＩＲＤはプラス、ゼロ又はマイナスになる可能性があ
         る。一部の管轄区域では、ＩＲＤを分配金に含めることは元本からの支払に相当する場合がある。
         ＩＲＤは、損益計算書及び純資産変動計算書上のその他の報酬として計上される。
      (d）金融デリバティブ商品

       当年度において、当ファンドは多くの為替予約及び先物契約を締結した。未決済の先物契約は決算日に
      契約を評価するため公正な市場価値で評価される。これら及び評価された未決済の契約から生じる評価
      益／評価損は未実現利益／（損失）に計上されるとともに、純資産計算書の資産又は負債のいずれかに計
      上されている。未実現利益又は損失の純変動並びに為替予約及び先物契約の決済又は反対売買による実現
      純利得又は損失は、損益計算書及び純資産変動計算書に表示されている。
       当年度中に、当ファンドは、ある商品から発生するリターンと他の投資から発生するリターンを交換す
      るスワップ取引を締結した。当ファンドはクレジット・デフォルト・スワップ（以下「ＣＤＳ」とい
      う。）を売建て又は買建てることができる。当ファンドがＣＤＳを売建て及び／又は買建てる場合、信用
      事象（契約において事前に定められる。）発生時の偶発的支払いと引き換えに、一連のプレミアムが当
      ファンドに対して又は当ファンドから支払われる。このプレミアムはＣＤＳのコストに含まれている。可
      能な場合は、スワップは第三者の価格決定業者から入手される日々の価格に基づき時価評価され、実際の
      マーケット・メーカーと照合される。このような相場が入手できない場合、スワップはマーケット・メー
      カーによる日々の相場に基づき価格決定される。いずれの場合も、相場の変動は、損益計算書及び純資産
      変動計算書における未実現利益又は損失の純変動として計上される。スワップの満期又は終了時の実現純
      利得又は損失及びスワップに関連して稼得した利息は、損益計算書及び純資産変動計算書に表示されてい
      る。
       各ポートフォリオでは、組入証券について、株式市場又はその個々の業種において予想される通常の価
      格下落の影響をヘッジするために、株価指数コール・オプションの売却及び株価指数プット・オプション
      の購入を行う場合がある。指数オプションは、契約当事者が、行使時又は割当時に、指数の終値とオプ
      ションの行使価格との差額に所定の倍数を乗じた額の現金を支払う又は受領する点を除き、有価証券オプ
      ションに類似する。株価指数オプションを利用したヘッジの有効性は、主にオプションの原指数値の変動
      とポートフォリオのヘッジ対象部分の変動の間の相関度に左右される。とりわけ、転換証券に関する相関
                                113/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      度は、組入証券の市場価値がその転換価値に起因する程度に影響を受ける。未実現利益又は損失の純変動
      及びオプションの満期時又は反対売買時の実現純利得又は損失は、損益計算書及び純資産変動計算書に表
      示 されている。
      (e）外貨換算

       各ポートフォリオの名称となっている通貨以外の通貨建ての投資の原価は、購入日現在の実勢為替レー
      トで換算されている。各ポートフォリオの名称となっている通貨以外の通貨建ての投資及びその他の資産
      の市場価値は、2022年１月31日現在のルクセンブルグにおけるポートフォリオの評価時刻現在の実勢為替
      レートで換算されている。未実現利益又は損失の純変動並びに各ポートフォリオの名称となっている通貨
      以外の通貨建てのその他の資産又は負債の処分又は決済による実現純利得又は損失は、損益計算書及び純
      資産変動計算書に表示されている。
       各ポートフォリオの名称となっている通貨以外の通貨建ての収益及び費用は、取引日現在の実勢為替
      レートで換算されている。
       為替レートが異なっているのは、ポートフォリオ間で価格決定マトリックス及び評価時点が異なるため
      である。下表には、グローバル・アロケーション・ポートフォリオ、世界株式インカム・ポートフォリ
      オ、及びワールド・インカム・ポートフォリオに関しては2022年１月31日の４ＰＭ　ＣＥＴ時点の為替
      レートを、インカム・ストラテジー・ポートフォリオ及びスーパー・マネー・マーケット・ファンドに関
      しては2022年１月28日の５ＰＭ　ＣＥＴ時点の為替レートを表示している。
       以下の為替レートは、2022年１月31日現在、全ポートフォリオに関して、各ポートフォリオの基準通貨
      以外の通貨建ての投資、その他の資産及びその他の負債の換算に使用されている。
                           グローバル・アロケーショ

                                            インカム・ストラテジー・
                           ン・ポートフォリオ、世界
                                             ポートフォリオ及びスー
                           株式インカム・ポートフォ
                                             パー・マネー・マーケッ
                           リオ及びワールド・インカ
                                                   ト・ファンド
                               ム・ポートフォリオ
       通貨                               米ドル                 米ドル
       豪ドル                              0.706650                 0.699450

       カナダ・ドル                              0.783607                 0.782932

       スイス・フラン                              1.074402                 1.075095

       デンマーク・クローネ                              0.150336                 0.150005

                                114/262








                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ユーロ                              1.118800                 1.116550
       英ポンド                              1.342799                 1.341400

       香港ドル                              0.128254                 0.128310

       インドネシア・ルピア                              0.000070                 0.000070

       日本円                              0.008665                 0.008682

       メキシコ・ペソ                              0.048249                 0.047879

       シンガポール・ドル                              0.739044                 0.737572

       新台湾ドル                              0.035953                 0.035953

      (f）合算財務諸表

       当ファンドの合算財務諸表は米ドル建で表示され、異なる全ポートフォリオの財務諸表の合計を含んで
      いる（訳者注：原文11ページ及び13ページの「BlackRock                               Global    Investment      Series    Combined」の列を示し
      ている。）。
      (g）繰延創立費

       繰延創立費は資産化され、定額法により５年間にわたって償却される。2022年１月31日現在、全ポート
      フォリオが繰延創立費を償却済みである。
      (h）収益の平準化

       各ポートフォリオは、受益証券の販売及び買戻しのみを理由として受益証券１口当たり未分配投資純利
      益が変動することを防止するために、平準化の会計慣行を採用している。これは、関連するポートフォリ
      オの平準化勘定を維持することによって達成される。販売された受益証券の収入のうち受益証券１口当た
      り未分配投資純利益に相当する部分が平準化勘定に貸方計上され、買い戻された受益証券の支払額のうち
      受益証券１口当たり未分配投資純利益に相当する部分が平準化勘定に借方計上される。ポートフォリオに
      よって宣言された分配金の一部は、過去に平準化勘定に貸方計上された金額で構成される場合がある。投
      資家に報告される利回りには、純利益から支払われた金額だけでなく平準化勘定から支払われた金額が含
      まれる場合がある。
       収益の平準化は、損益計算書及び純資産変動計算書の受益証券の増減に含まれている。
      (i）未履行ローンは、借主に対する当ポートフォリオの残存債務である。

       2022年１月31日現在、インカム・ストラテジー・ポートフォリオは未履行ローン120,812米ドルを有して
      おり、純資産計算書の「未履行ローン債務」に開示している。
    ３　管理会社及び投資顧問会社

      (a）管理会社
       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エーは、当ファンドの管理会社であ
      る。管理会社は、運用規則に従い、対象受益者専用口座の当ファンドのポートフォリオを運用することに
      合意している。管理会社は、保管会社及び必要に応じてその他のエージェント（日本国内外の当ファンド
      の受益証券の販売会社を含む。）を任命しており、販売会社の選任は総販売会社に委任している。
      　ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エーは、ブラックロック・グループ内
      の完全所有子会社である。同社は金融監督委員会（                           Commission      de Surveillance       du Secteur    Financier     ）
      （以下「ＣＳＳＦ」という。）により規制されている。
                                115/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      (b）ＡＩＦＭ
       管理会社は、ＡＩＦＭＤの意義の範囲内で当ファンドに対して投資運用サービス（ポートフォリオ及び
      リスク管理機能を含む。）の提供及び斡旋を行うため、ブラックロック・アセット・マネジメント・アイ
      ルランド・リミテッドをオルタナティブ投資ファンド運用会社に任命している。ＡＩＦＭは、ＡＩＦＭＤ
      の要求が適用されるが、同社の機能、パワー、裁量、職務、及び義務を委任する権利を有している。
       ＡＩＦＭは、ブラックロック・グループ内の完全所有子会社であり、アイルランド中央銀行の認可を受
      けている。
       ＡＩＦＭは、注記４に記載の通り、管理会社に対して支払われた管理報酬の中から支払いを受ける。
      (c）投資顧問会社

       ＡＩＦＭが全面的に責任を負うことを条件として、各ポートフォリオは投資顧問会社による投資顧問
      サービスを受けている。
    ポートフォリオ                             投資顧問会社

    グローバル・アロケーション・ポートフォリオ                             ブラックロック・ジャパン株式会社

                                 ブラックロック・インベストメント・マネジメ

    世界株式インカム・ポートフォリオ
                                 ント（ＵＫ）リミテッド
                                 ブラックロック・ファイナンシャル・マネジメ
    インカム・ストラテジー・ポートフォリオ
                                 ント・インク
                                 ブラックロック・ファイナンシャル・マネジメ
    スーパー・マネー・マーケット・ファンド
                                 ント・インク
    ワールド・インカム・ポートフォリオ                             ブラックロック・ジャパン株式会社

       投資顧問会社はブラックロック・グループの一部を形成している。

       投資顧問会社は、注記４に記載の通り、管理会社に対して支払われた管理報酬の中からそれぞれ支払い
      を受ける。
    ４　管理報酬及び販売報酬

      (a）管理報酬
       当年度中に、当ファンドは管理会社に対し管理報酬を支払った。
      　管理報酬の水準はＮＡＶの年率0.33％から0.75％の範囲である。ただし、クラスＦ受益証券については
      例外であり、管理報酬を支払わないが、別途の取決めに基づき投資顧問会社又は関係会社に報酬を支払
      う。管理報酬の水準は、投資家がどのポートフォリオ及び受益証券クラスを購入するかにより異なる。当
      該報酬は、関連するポートフォリオのＮＡＶに基づき日次で発生し、月次で支払われる。当ファンドのＡ
      ＩＦＭ及び投資顧問会社に対する報酬は、管理会社が負担しており、管理報酬から支払われる。
      (b）販売報酬

       管理会社はまた、ブラックロック・インベストメント・マネジメント（ＵＫ）リミテッド（以下「総販
      売会社」という。）との間で販売契約を締結している。総販売会社は、米国外での受益証券の販売につい
      ては、日本の販売会社（３ページから４ページ（訳者注：原文のページ）に開示）等の一定の販売会社と
      契約上の取決めを締結する場合がある。
       販売報酬の水準はＮＡＶの年率0.1667％から1.00％の範囲である。ただし、クラスＡＤ受益証券、クラ
      スＤ受益証券、クラスＦ受益証券及びインスティテューショナルＩ受益証券については販売報酬を支払っ
      ていない。販売報酬の水準は、投資家がどのポートフォリオ及び受益証券クラスを購入するかにより異な
      る。当該報酬は、関連するポートフォリオのＮＡＶに基づき日次で発生し、四半期ごとに支払われる。
       各ポートフォリオの受益証券クラス１口当たりの管理報酬及び販売報酬は、当ファンドの目論見書に詳
      細が開示されている。
                                116/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       2020年４月30日以降、スーパー・マネー・マーケット・ファンドのクラスＡ受益証券、クラスＢ受益証
      券、及びインスティテューショナルＩ受益証券に関して、管理報酬、販売報酬の放棄が行われている。
    ５　管理調整報酬

      　管理会社は、ブラックロック・オペレーションズ（ルクセンブルグ）エス・エー・アール・エル（以下
      「ＢＲＯＬ」という。）との間で契約を締結しており、これに従ってＢＲＯＬは、管理会社の取締役会の
      指示により、当ファンドのために一定の法人サービス及び管理調整サービスを提供する。
      　管理調整報酬の料率は、当ファンドの日々の平均ＮＡＶの年率0.025％である（クラスＦ受益証券を除
      く）。
    ６　事務管理報酬

      　管理契約に従った全般的な事務管理業務（これらのサービスには通常の報酬が課される。）によりルク
      センブルグの本部において管理会社を支援するため、管理会社は、ルクセンブルグ　Ｌ－1855　ジェイ・
      エフ・ケネディ通り　49番（49,                  avenue    J-F  Kennedy,     L-1855    Luxembourg）に所在するステート・ストリー
      ト・バンク・インターナショナルＧｍｂＨルクセンブルグ支店を事務管理代行会社に任命した。
    ７　監査報酬

       下表は、デロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサビリテ・リミテに支払った2022年１月31
      日終了年度の報酬の内訳である。
                                                   2022  年１月31日

                                                       ユーロ
    監査業務及び監査関連業務（ＶＡＴを除く）                                                   61,000
    非監査業務                                                     －

    ８　保管報酬

      　管理会社は、保管会社であるステート・ストリート・バンク・インターナショナルＧｍｂＨルクセンブ
      ルグ支店と保管契約を締結している。当該契約は、ＡＩＦＭの任命に伴い2019年１月17日付で修正されて
      いる。
       保管契約は、費用又は分配金の支払いのためにトレーディング勘定又は営業勘定において保有する現金
      （他の銀行において保持される場合がある。）を除く、当ファンドのすべての有価証券及び現金を、保管
      会社が保有する、又は資金を継続的に管理する保管会社により承認された他の銀行の翌日物コール勘定又
      は定期預金に管理会社が現金を入れている場合には保管会社の指図に従う旨を規定している。保管会社
      は、当ファンドのために購入又は売却された有価証券の元本及びそれに係る収益の回収、並びにこれに関
      する支払及び収入の回収に責任を負う。ＡＩＦＭ及び当ファンドによるＡＩＦＭＤへの準拠と同様に、Ａ
      ＩＦＭＤに基づく保管会社の役割には、受益証券保有者保護の充実のほか、当ファンド資産の分別管理と
      当ファンドのすべての金融商品、現金、及びその他の資産の保管責任（以下「分別保管機能」という。）
      が含まれることになった。
       保管会社は、当ファンドの純資産に対し年率で表される通常の料率に従って、これらのサービスに関す
      る報酬を当ファンドに請求する。保管会社は１社以上の取引銀行を定める場合があり、保管会社が米国に
      おける取引銀行を確保することが期待されている。この報酬は当ファンドが負担する。また分別保管機能
      の一環として、保管会社は、保管する金融商品の紛失について当ファンドに対して責任を負う。
    ９　関連当事者との取引

      　管理会社、総販売会社、ＡＩＦＭ、投資運用会社及び投資顧問会社の最終的な持株会社は、米国デラ
      ウェア州で設立された会社のブラックロック・インクである。
      　当年度中、通常の業務範囲外又は通常の取引条件外の重要な取引は行われていない。
                                117/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    10　税金
      　現行のルクセンブルグの法律及び慣習に基づき、当ファンドはルクセンブルグにおける通常の所得税又
      はキャピタル・ゲイン税を課されず、当ファンドにより支払われる分配金もルクセンブルグの源泉税の対
      象とならない。ただし、当ファンドは、2010年法に従い年次税（taxe                                     d'abonnement）の対象になってお
      り、暦年の各四半期末現在の各ポートフォリオのＮＡＶに対して年率0.05％が課される（スーパー・マ
      ネー・マーケット・ファンド及び2010年法第174条の意義の範囲の機関投資家向けポートフォリオ又は受益
      証券クラスについては、年率0.01％の軽減税率が課される。）。2022年１月31日終了年度では、グローバ
      ル・アロケーション・ポートフォリオ及びワールド・インカム・ポートフォリオはルクセンブルグの税金
      を支払っていないが、これは既にルクセンブルグの年次税の対象となっている他の集団投資に当ポート
      フォリオが保有する資産について年次税の支払を行っていないためである。
      　諸外国の税法に基づいて、利息、配当及びキャピタル・ゲインに対し、様々な税率で源泉税が課される
      場合がある。
    11　分配金

      スーパー・マネー・マーケット・ファンド
       純収益（未払費用控除後の発生利息収益）が各評価日の分配金となり、１口当たりＮＡＶの日次の算定
      直前に記録されていた受益証券保有者を対象に、各評価日現在発行済みの全受益証券に関して宣言され
      る。これは、常に、ルクセンブルグ時間の午後12時より前に決済された受益証券の申し込みについて、こ
      の日から当該受益証券が分配金の権利を得ること、及び買い戻された受益証券は当該買戻の決済日に宣言
      された日次の分配金を受け取る権利がないことを条件としている。
                                118/262













                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      マネー・マーケット・ポートフォリオ以外
       関連する他のポートフォリオの純収益は、(i)発生利息、稼得した割引（当初発行時及び市場でのディス
      カウント時の両方を含む。）又はその他の稼得した収益から、(ii)ポートフォリオの見積費用（管理報酬
      を含む。）を控除した額で構成されている。宣言された各分配金について、管理会社の取締役会は、その
      分配金を、未分配投資純利益から支払うか、実現及び未実現キャピタル・ゲインから支払うか、またどれ
      くらい支払うか、平準化勘定の貸方又は借方純額につきそれぞれ増額又は減額するかどうかを決定するこ
      とができる。
    12　信用枠

      　2022年１月31日現在、インカム・ストラテジー・ポートフォリオは、ステート・ストリート・バンク・
      アンド・トラスト・カンパニーの信用枠40,000,000米ドルを使用する権利を有していた。2022年１月31日
      現在の借入引出額はなかった。
       ローン・コミットメント費用は、当該信用枠に関連して日次で費用計上し、損益計算書及び純資産変動
      計算書に含めている。ローン・コミットメント費用の内訳としては、信用枠の未使用部分に対しては
      0.15％、使用部分に対してはフェデラル・ファンド実効金利又は翌日物銀行調達金利（いずれか高い方）
      にマージン・スプレッド0.90％を上乗せした利率が課される。
       コミットメント費用は、損益計算書の「ローン・コミットメント費用」に開示されている。
    13　金融デリバティブ商品及び効率的なポートフォリオ管理手法

      　各ポートフォリオは、マーケット・リスク及び通貨リスクをヘッジするため、並びに効率的なポート
      フォリオの運用を目的として、デリバティブを利用することがある。
       デリバティブの利用は、ポートフォリオをより高いリスクにさらす可能性がある。特に、デリバティブ
      契約はボラティリティが高くなる可能性があり、取引を開始するための当初証拠金の金額が通常は契約規
      模よりも小さい。比較的小さな市場の変動が、標準的な債券又は株式と比較して大きな影響をデリバティ
      ブに及ぼす可能性がある。
       詳細は投資明細表を参照。
    14　取引コスト

      　投資目的を達成するために、ポートフォリオは、投資ポートフォリオに係るトレーディング活動に関す
      る取引コストを負担する。下表に開示されているのは、2022年１月31日終了年度における各ポートフォリ
      オについて個別に識別可能な取引コストである。これらには委託費用、決済手数料及びブローカー手数料
      が含まれている。
    ポートフォリオ                                      通貨         取引コスト

    グローバル・アロケーション・ポートフォリオ                                     米ドル                －

    世界株式インカム・ポートフォリオ                                     米ドル             127,623

    インカム・ストラテジー・ポートフォリオ                                     米ドル               1,776

    スーパー・マネー・マーケット・ファンド                                     米ドル                －

    ワールド・インカム・ポートフォリオ                                     米ドル                －

    15　ブローカーに対する債権／債務

       全ポートフォリオは、多様な相手先とデリバティブ取引を行っている。為替予約及びスワップ契約の相
      手先は投資明細表に表示されている。
      　相手先の当ファンドに対するエクスポージャー又は当ファンドの相手先に対するエクスポージャーをカ
      バーするため、スワップに係る現金担保を支払又は受領している。
                                119/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       純資産計算書のブローカーに対する債権／債務は、当ファンドの清算ブローカー及び様々な相手先に対
      して支払った／相手先から受領した現金担保及び証拠金で構成されている。
    16　後発事象

      　2022年１月31日終了年度後、主にロシアのウクライナへの侵攻による地政学的緊張及びロシア証券の正
      常な取引を低下させたその後の一連の制裁、規制、及びその他の措置の影響により、一部の金融市場が下
      落している。当ファンドの管理会社取締役会は、全ポートフォリオの運営及び純資産価額の公表を中断す
      ることなく、全ポートフォリオの投資目標に沿った投資成果の監視を継続している。
       2022年３月14日付で、タレク・マフムードが管理会社の取締役に任命されている。
       管理会社取締役会の見解では、この他に、財務諸表日後財務諸表承認日までの間に、2022年１月31日終
      了年度の財務諸表に重要な影響を与える事象は発生していない。
    17　承認日

      　当財務諸表は、2022年５月25日に管理会社の取締役会の承認を得ている。
      次へ

                                120/262














                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    付録Ⅰ－受益証券クラス（無監査）

    発行済受益証券クラス
    　2022年１月31日現在、当ファンドは以下の受益証券クラスを提供している。
      クラスＡ

      豪ドル建クラスＡ分配型受益証券

      ユーロ建クラスＡ分配型受益証券

      米ドル建クラスＡ分配型受益証券

      シンガポール・ドル建クラスＡ分配型受益証券（ヘッジ有）

      豪ドル建クラスＡ無分配型受益証券

      日本円建クラスＡ無分配型受益証券

      米ドル建クラスＡ無分配型受益証券

      クラスＡＤ

      米ドル建クラスＡＤ分配型受益証券

      クラスＢ

      米ドル建クラスＢ分配型受益証券

      クラスＣ

      米ドル建クラスＣ分配型受益証券

      クラスＡ受益証券

      米ドル建クラスＡ分配型受益証券

      クラスＢ受益証券

      米ドル建クラスＢ分配型受益証券

          1

      クラスＦ
      米ドル建クラスＦ分配型受益証券

                          1

      インスティテューショナルＩ受益証券
      米ドル建インスティテューショナルＩ分配型受益証券

      クラスＪ

      米ドル建クラスＪ分配型受益証券

    1
     機関投資家が利用可能
    販売開始した受益証券クラス
      当年度に販売開始した受益証券クラスはなかった。
    販売終了した受益証券クラス

      当年度に販売終了した受益証券クラスはなかった。
                                121/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      次へ
                                122/262




















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                123/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                124/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                125/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                126/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      次へ


















                                127/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                128/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                129/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                130/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                131/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                132/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                133/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                134/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ２【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                              （2023年５月末日現在）
                                        米ドル             円
                                    （ⅣおよびⅤを除く）              （Ⅳを除く）
     Ⅰ　資産総額                                   301,976,686.45            42,207,281,465

     Ⅱ　負債総額                                    2,643,948.02            369,544,615

     Ⅲ　純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                                   299,332,738.43            41,837,736,850

     Ⅳ　発行済口数               クラスＡ受益証券（米ドル建て）                         12,532,066口

                   クラスＡ受益証券（豪ドル建て）                          4,124,910口
                   クラスＡ受益証券（円建て）                         29,191,334口
     Ⅴ　１口当たり純資産価格               クラスＡ受益証券（米ドル建て）                      17.91米ドル               2,503

                   クラスＡ受益証券（豪ドル建て）                      19.06豪ドル               1,736
                   クラスＡ受益証券（円建て）                     114.89円                 －
                                135/262














                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
      １　受益証券の名義書換

       　受益証券の名義書換機関は次のとおりである。
         取扱機関　　Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイー、ルクセンブルグ支店
         取扱場所　　セニンガーバーグ                 Ｌ－2633、トレヴェス通り６Ｃ番
       　受益証券に関する確認書を含む（これらに限定されない。）受益証券の名義書換または譲渡は、ファ
       ンドの受益証券登録簿に記帳されるものとする。
       　受益証券の名義書換は、譲渡者および譲受者またはそれらの各ブローカーによって署名される譲渡証
       書を名義書換事務代行会社に対して交付することによって、または管理会社もしくは管理会社が指名す
       る一もしくは複数の者によって署名される書面による譲渡承認書によって、有効となる。
       　各受益証券は、ポートフォリオの不可分の共有権を表章する。受益証券が複数の者によって共同所有
       されるか、または登録受益者以外の一もしくは複数の者によって実質的に所有される場合、各共同所有
       者または各実質所有者（両者を総称して「登録所有者」という。）は、管理会社および名義書換事務代
       行会社との関係における当該共同所有者または実質所有者を代表する者を、名義書換事務代行会社また
       は当該目的のため管理会社が指名する一または複数の者に対し指名することを要し、共同所有者の場合
       は、管理会社は、共同所有者の中の単一代表者の当該指名の受領時まで、当該受益証券に関する権利の
       行使の全部または一部を停止することができる。当節の第二文に従い、管理会社および保管受託銀行
       は、受益証券登録簿に登録されている名義人を、当該受益証券の絶対所有者として扱うことができ、ま
       たそう扱うことにより全面的に保護されるものとし、当該受益証券におけるもしくは当該受益証券に対
       する他の者の権利、利益または請求を無視し、顧慮しないことができるものとする。
       　受益証券の各所持人は、各所持人が所有する受益証券の自己名義での受益証券登録簿への登録時また
       はそれ以前に、また受益証券の各買付申込者は、各申込みの受諾時またはそれ以前に、名義書換事務代
       行会社または管理会社が当該目的のため指名する一もしくは複数の者に対し、ファンドの受益証券登録
       簿に記載され、管理会社および名義書換事務代行会社からの一切の通知および通信が送付される各買付
       申込者の住所を通知するものとする。受益者が上記のとおり住所を通知しない場合、名義書換事務代行
       会社に別の住所を通知するまでは、受益証券登録簿には「名義書換事務代行会社気付」として記載され
       るものとする。受益者は、名義書換事務代行会社に対する書面による通知によって、受益証券登録簿上
       の登録住所を随時変更することができる。
       　日本における販売会社に受益証券の保管を委託する日本の受益者については、日本における販売会社
       を通じて名義書換を行い、その他の受益者は、自己の責任により手配する。
      ２　受益者集会

       　受益証券には議決権が付与されていない。
      ３　受益者に対する特典はない。

      ４　受益証券についての譲渡制限

       　適用される法律により禁止されている場合を除き、米国人（下記に定義される。）ならびに発行済受
       益証券の10％以上を保有する者（日本人、販売会社および（または）その金融仲介業者を除く。）に対
       する場合以外譲渡制限はない。
       　「米国人」とは、米国居住者または1933年米国証券法（随時改正済）のレギュレーションＳで規定さ
       れるその他の者をいう。
                                136/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第三部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       ａ．資本金の額
        　管理会社の資本金は、50万米ドル（約6,989万円）で、2023年５月末日現在全額払込済である。な
        お、１株12.5米ドル（約1,747円）の記名株式40,000株を発行済である。
        　最近５年間において資本金の額の増減はない。
       ｂ．会社の機構

        　定款に基づき、３名以上の取締役により構成される取締役会が管理会社を運営する。取締役会の構
        成員は管理会社の株主である必要はない。取締役は、翌年の年次株主総会でその後任者が選任され就
        任するまでの期間を任期として年次株主総会において選任されるものとする。ただし、取締役は、株
        主総会の決議により、事由の有無に拘らず、解任されおよび（または）更迭されることがある。死
        亡、引退その他の事由により取締役に欠員が生じた場合は、残りの取締役が会議を開き、多数決によ
        り、翌年の年次株主総会までの期間、かかる欠員を補充するため取締役を選任することができる。
        　取締役会は、互選により、会長１名および１名ないしそれ以上の副会長を選出することができる。
        取締役会はまた秘書役を選任することができる。秘書役は取締役である必要はなく取締役会と株主総
        会の議事録を保管する責任を有する。
        　取締役会は、会長または２名の取締役の招集により招集通知に指定する場所において開催される。
        　取締役会会長は、すべての株主総会および取締役会において議長を務める。
        　取締役会は、管理会社の運営および管理に必要とみなされるジェネラル・マネジャーおよびアシス
        タント・ジェネラル・マネジャーその他の役員を含む管理会社役員を随時任命することができる。い
        ずれのかかる任命も取締役会の決定により取り消すことができる。役員は管理会社の取締役または株
        主である必要はない。任命された役員は管理会社の定款に特段の規定がない限り、取締役会によって
        役員に与えられた権限と義務を有する。
        　取締役会の通知は、緊急時を除き少なくとも会議開催時刻の24時間以上前にすべての取締役会にあ
        てて書面によりなされるものとする。緊急の場合には、当該緊急事由について招集通知に記載するも
        のとする。招集通知は、ケーブル、テレックス、電報またはファクシミリによる各取締役の同意によ
        り省略することができる。取締役会の決議によりあらかじめ採択された予定表に明記された時間およ
        び場所で開催されるものについては、各々について個別の通知をする必要はない。
        　いずれの取締役もケーブル、テレックス、電報またはファクシミリにより別の取締役をその代理人
        として指名して取締役会に代理出席させることができる。取締役会は、取締役の少なくとも過半数が
        出席もしくは代理出席している場合にのみ、審議を行い有効に行為することができる。決議は取締役
        会に出席もしくは代理出席している取締役の多数決によるものとする。
        　前記にかかわらず、取締役会の決議は、書面により行うこともでき、決議と全部の各取締役による
        署名を含んだ一通または数通の書面から構成されることができる。当該決議の日付は、最後の署名の
        日付である。
        　取締役会は、特に、管理会社の利益のために管理および業務の一切の行為を遂行するための最も広
        範囲な権限を有している。法または定款によって明示的に留保されていない権限は、取締役会の権限
        とする。
        　管理会社は、管理会社のいずれか２名の取締役の共同の署名によって拘束され、取締役会によって
        かかる権限が授権された者の個人の署名にも拘束される。
        　2019年１月17日付で、管理会社はＡＩＦＭとオルタナティブ投資運用契約を締結し、2019年１月17
        日付で、ＡＩＦＭは投資顧問会社と投資顧問契約を締結した。
                                137/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　投資顧問会社は、常にＡＩＦＭの指示に従うものとするが、投資顧問契約の規定によれば、投資顧
        問会社は、証券またはその他の資産に投資されたファンドのポートフォリオの運用に責任を持つこと
        になっている。特定の証券の売買もしくは保有の決定は、投資顧問会社の責任においてなされるが、
        Ａ ＩＦＭの監督をうける。
       ｃ．役員および従業員の状況

                                              （2023年５月末日現在）
            氏名            役職名                略歴              保有株式数
     タレク・マフムード                  非執行取締役       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン
     （Tarek    Mahmoud）                     パニー・エス・エーの取締役、ブラックロック・
                                                         0
                              オルタナティブ・インベスターズ、EMEAの取締役
                              会長
     ジョアン・フィッツジェラルド                  非執行取締役       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン
     （Joanne     Fitzgerald）                     パニー・エス・エーの取締役、ＥＭＥＡ・ファン                           0
                              ド・ボード・ガバナンスのヘッド
     レオン・シュワブ                  非執行取締役       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン
     （Leon    Schwab）                      パニー・エス・エーの取締役、グローバル・ファ
                                                         0
                              ンズ・アドミニストレーション・サービスのＥＭ
                              ＥＡオルタナティブのヘッド
     ジェフリー・ラドクリフ                  非執行取締役       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン
     （Geoffrey      Radcliffe）                   パニー・エス・エーの取締役、ブラックロック・
                              ルクセンブルグ・オフィスのヘッド、インターナ                           0
                              ショナル・プロダクト・オーバーサイト・アン
                              ド・ガバナンスのヘッド
     スヴェトラーナ・ブトビナ                  非執行取締役       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン
     （Svetlana      Butvina）                   パニー・エス・エーの取締役、ＥＭＥＡ・ファン                           0
                              ズ・リスクのヘッド
     ジョナサン・グリフィン                  独立非執行取       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン
     （Jonathan      Griffin）            締役       パニー・エス・エーの取締役会長および非常勤取                           0
                              締役
     リチャード・ガードナー                  非執行取締役       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン
     （Richard     Gardner）                    パニー・エス・エーの取締役、ＥＭＥＡ・クライ
                                                         0
                              アント・コア・ビジネスのＣＯＯ、ブラックロッ
                              ク・ライフ・リミテッドのＣＯＯ
     マイケル・レナー                  独立非執行取       ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン
                                                         0
     （Michael     Renner）             締役       パニー・エス・エーの独立非執行取締役
     デロイト・オーディット・ソシエ                  独立監査人       1990年現職に就任
     テ・ア・レスポンサビリテ・リミテ
                                                         0
     （Deloitte      Audit   S.à  r.l.）
    （注１）マフムード氏、フィッツジェラルド氏、シュワブ氏、ラドクリフ氏、ブトビナ氏およびガードナー氏は、ブラック
        ロック・グループ（管理会社を含む。）の従業員である。
    （注２）ファンドの独立監査人は、デロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサビリテ・リミテ（Deloitte                                                      Audit
        S. à r.l.  ）である。
                                138/262






                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ２【事業の内容及び営業の概況】
       　管理会社は、ファンドの管理および運用を行う。管理会社は、ファンドの管理業務を、管理事務代行
       会社ならびに登録・名義書換事務代行会社および支払事務代行会社に委託しており、ファンド資産の保
       管業務を保管受託銀行に委託している。
       　2023年５月末日現在、管理会社は、ルクセンブルグ籍のアンブレラ型オープン・エンド契約型投資信
       託であるブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズの５本のポートフォリオを管理し
       ている。ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ全体の純資産総額は、
       2,839,875,348.87米ドルである。
                                139/262

















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ３【管理会社の経理状況】

       ａ．本書記載の管理会社の邦文の財務書類（以下「邦文の財務書類」という。）は、欧州連合が承認し

        た国際財務報告基準に準拠して作成された本書記載の原文の財務書類（以下「原文の財務書類」とい
        う。）の翻訳に、下記の円換算額を併記したものである。管理会社の財務書類の日本における開示に
        ついては、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。以下
        「財務諸表等規則」という。）第131条第５項ただし書の規定が適用されている。
        　邦文の財務書類には、財務諸表等規則に基づき、原文の財務書類中の米ドル表示の金額のうち主要
        なものについて円換算額が併記されている。日本円への換算には、2023年５月31日の株式会社三菱Ｕ
        ＦＪ銀行の対顧客電信直物売買相場の仲値、１米ドル＝139.77円の為替レートが使用されている。
        　円換算額は原文の財務書類には記載されておらず、下記ｂの監査証明に相当すると認められる証明
        の対象になっていない。
       ｂ．原文の財務書類は、外国監査法人等（「公認会計士法」（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項

        に規定されている外国監査法人等をいう。）であるデロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポ
        ンサビリテ・リミテ（管理会社の本国における独立登録会計事務所）から、「金融商品取引法」（昭
        和23年法律第25号）第193条の２第１項第１号に規定されている監査証明に相当すると認められる証明
        を受けている。その監査報告書の原文及び訳文は、本書に掲載されている。
                                140/262













                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （１）【貸借対照表】
             ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー

                            財政状態計算書
                          2022  年12月31日現在
                           2022年12月31日現在                  2021年12月31日現在

                    注記

                          千米ドル          千円        千米ドル          千円
    資産
    非流動資産
    金融資産                ８         842       117,686           831       116,149
    流動資産

    売掛金及びその他の債権                10        3,578        500,097          2,966        414,558
                             1,355        189,388           954       133,341
    現金及び現金同等物
                             4,933        689,485          3,920        547,898
    資産合計                        5,775        807,172          4,751        664,047
    資本及び負債

    資本
    資本金                11         500       69,885           500       69,885
    その他の準備金                12         230       32,147           591       82,604
                             2,412        337,125          1,714        239,566
    利益剰余金
    資本合計
                             3,142        439,157          2,805        392,055
    流動負債

                             2,633        368,014          1,946        271,992
    買掛金及びその他の債務                13
    資本及び負債合計                        5,775        807,172          4,751        664,047
    2023年４月19日に取締役会の承認を得て、下記の者が代表して署名した。

    ジョアン・フィッツジェラルド


    取締役
    ジェフ・ラドクリフ

    取締役
    　15ページから29ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                141/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （２）【損益計算書】
             ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー

                             損益計算書
                       2022  年12月31日に終了した年度
                              2022年度                  2021年度

                    注記

                          千米ドル          千円        千米ドル          千円
    収益

                     ４       15,548       2,173,144           10,903       1,523,912
                           (15,078)       (2,107,452)           (10,600)       (1,481,562)

    売上原価
    売上総利益

                              470       65,692           303       42,350
                             (133)       (18,589)           (128)       (17,891)

    管理費用
    営業利益                ５         337       47,102           175       24,460

    金融収益

                              11       1,537           ―         ―
    デリバティブ金融商品に係
                              (1)        (140)          (1)        (140)
      る純損失
    税引前利益
                              347       48,500           174       24,320
                              (10)       (1,398)          (138)       (19,288)

    法人所得税費用                ７
    当期純利益                         337       47,102           36       5,032

    　上記の業績は、すべて継続事業から生じたものであった。

      15ページから29ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                142/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
             ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー
                            持分変動計算書
                       2022  年12月31日に終了した年度
                          資本金       その他の準備金           利益剰余金           合計

                          千米ドル          千米ドル          千米ドル          千米ドル
    2022年１月１日現在                          500          591        1,714          2,805
    当期純利益                          ―          ―         337          337
    包括利益合計
                              ―          ―         337          337
                              ―        (361)          361          ―
    その他の準備金からの振替
    2022年12月31日現在                          500          230        2,412          3,142
                          資本金       その他の準備金           利益剰余金           合計

                          千米ドル          千米ドル          千米ドル          千米ドル
    2021年１月１日現在                          500          519        5,566          6,585
    当期純利益                          ―          ―          36          36
    包括利益合計
                              ―          ―          36          36
    配当金                          ―          ―       (3,816)          (3,816)
                              ―          72         (72)          ―
    その他の準備金への振替
    2021年12月31日現在                          500          591        1,714          2,805
                          資本金       その他の準備金           利益剰余金           合計

                           千円         千円         千円         千円
    2022年１月１日現在                        69,885         82,604         239,566         392,055
    当期純利益                          ―         ―       47,102         47,102
    包括利益合計
                              ―         ―       47,102         47,102
                              ―      (50,457)          50,457            ―
    その他の準備金からの振替
    2022年12月31日現在                        69,885         32,147         337,125         439,157
                          資本金       その他の準備金           利益剰余金           合計

                           千円         千円         千円         千円
    2021年１月１日現在                        69,885         72,541         777,960         920,385
    当期純利益                          ―         ―        5,032         5,032
    包括利益合計
                              ―         ―        5,032         5,032
    配当金                          ―         ―      (533,362)         (533,362)
                              ―       10,063         (10,063)            ―
    その他の準備金への振替
    2021年12月31日現在                        69,885         82,604         239,566         392,055
    　15ページから29ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                143/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
             ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー
                         キャッシュ・フロー計算書
                       2022  年12月31日に終了した年度
                                 2022年度                 2021年度

                       注記

                            千米ドル          千円       千米ドル          千円
    営業活動による
      キャッシュ・フロー
    当期純利益                            337       47,102           36       5,032
    非資金項目によるキャッシュ・
      フローに対する調整：
    為替差益                    ５         ―        ―        (11)       (1,537)
    金融収益                            (11)       (1,537)           ―        ―
                                10       1,398          138       19,288
    法人所得税費用                    ７
                                336       46,963          163       22,783
    運転資本に関する調整：
    売掛金及びその他の債権の増加                    10       (612)       (85,539)         (1,751)       (244,737)
                                687       96,022          818      114,332
    買掛金及びその他の債務の増加                    13
    事業による現金の増減
                                411       57,445          (770)      (107,623)
                                (10)       (1,398)          (138)       (19,288)
    法人所得税支払額
    営業活動による正味キャッシュ・
                                401       56,048          (908)      (126,911)
      フロー
    財務活動による

      キャッシュ・フロー
                                ―        ―      (3,816)       (533,362)
    配当金支払額                    14
    現金及び現金同等物の純増/(減)
                                401       56,048        (4,724)       (660,273)
    現金及び現金同等物１月１日残高                            954      133,341          5,667       792,077
    保有現金に対する為替レートの
                                ―        ―        11       1,537
      変動の影響
    現金及び現金同等物12月31日残高                          1,355       189,388           954      133,341
    　15ページから29ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。

                                144/262








                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
             ブラックロック        ・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー
                          財務諸表に対する注記
                       2022  年12月31日に終了した年度
    １　全般的情報

       　当社は、ルクセンブルグで設立し同地を拠点とする、非公開有限責任株式会社である。

        登記上の事務所の住所は、以下の通りである。
       ルクセンブルグ大公国　ルクセンブルグ　Ｌ－1855　ジェイ・エフ・ケネディ通り　35Ａ番（35A,
       Avenue    JF  Kennedy,     L-1855    Luxembourg,       Grand    Duchy    of  Luxembourg）
        当財務諸表は、2023年４月19日に取締役会により発行の承認を受けている。

    ２　会計方針

       重要な会計方針及び主要な会計上の見積りの要約

        当財務諸表の作成に適用した重要な会計方針は以下に記載されている。これらの方針は、特段の記載
       がない限り、すべての表示年度に首尾一貫して適用されている。
       作成の基礎

       　財務諸表は、欧州連合が承認し採択している国際財務報告基準（以下「ＩＦＲＳ」という。）に準拠
       し、かつ取得原価主義会計（ただし、公正価値で測定している保有金融商品の再評価を除く。）に従い
       作成している。取得原価は、通常、資産と交換に引き渡した対価の公正価値に基づいている。
       気候リスクに関する検討

       　取締役報告書に記載されている通り、当社は気候関連リスクを見直し管理している。財務諸表を作成
       するに当たり、取締役は、気候関連リスクの兆候を検討し、財務報告に係る判断及び見積り又は当社の
       資産及び負債の評価に対して識別された重要な影響はなかったと結論付けた。
       継続企業の前提

       　当社の事業活動は、将来の成長、業績及びポジションに影響を与える可能性のある要因と共に、当社
       が直面している重要なリスク及び不確実性と併せて、取締役報告書に記載されている。
        継続企業の前提を評価する上で、取締役は、様々な要因（当社の財政状態及び特に重要な正味現金ポ
       ジションを含む。）を考慮している。報告日現在において、当社は、翌12ヶ月間に見込まれる資金需要
       を賄うことができる十分な既存資金を有している。これに加えて、事業から資金を生成する能力の実績
       から、取締役は、当社が事業リスクを首尾よく管理できる状態にあると確信している。
       　適切な調査の結果、取締役は、当社が予見可能な将来、少なくとも本報告書日から12ヶ月間は事業を
       継続させるための十分な資力を有していると合理的に予測している。このため、取締役は、取締役報告
       書及び財務諸表の作成において継続企業の前提を引き続き適用している。
       会計方針の変更

       新会計基準、解釈指針及び修正の適用
       　2022年１月１日から適用開始した基準、解釈指針及び修正による財務諸表に対する重要な影響はな
       い。
       収益の認識

       認識
                                145/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        当社は、サービスの提供により、投資管理及び事務管理報酬、並びに販売報酬関連の収益を稼得して
       いる。収益は、約束したサービスに対する支配を顧客に移転した時点、すなわち、履行義務を充足した
       時点で（又は充足するにつれて）、当該サービスと交換に当社が権利を得ると見込んでいる対価を反映
       す る金額（以下「取引価格」という。）で認識する。当社は、複数のサービスを含んでいる可能性のあ
       る契約を締結しているが、一定の場合には、これらのサービス全体を対象に「単一報酬」を請求するこ
       とがある。これらのサービスが別個のものであると判断した場合には、それらを区分して会計処理を
       行っている。当社のサービスに対する報酬は、その額が当社の影響力の及ばない市況に応じて変動し得
       ることから、通常変動対価の形式をとる。変動対価については、重大な戻入れが生じない可能性が非常
       に高い場合（すなわち、関連する不確実性が解消された場合）に、取引価格の一部に含めている。一部
       の顧客との契約に関しては、顧客へのサービス提供に当たり第三者や関連当事者を関与させているが、
       当社は、約束したサービスを顧客に移転する前に支配しているため、通常これらの契約において本人と
       見なされる。したがって、収益と関連コストを総額で表示している。
       報酬に関する契約

       　サービスの提供から生じる収益に関する報酬契約の詳細並びに収益の測定及び認識方法は、以下の通
       りである。
      ・投資管理及び事務管理報酬：報酬は、サービスを一定の期間にわたり履行するにつれて認識している。
       当該報酬は、主に純資産価額、ＡＵМ又は受託資本に対する当社の料率に基づいており、純資産価額、
       ＡＵМ又は受託資本の増減（市場価値の増加若しくは減少、為替換算、又は正味インフロー若しくはア
       ウトフロー等）の影響を受ける。投資ファンドに係る投資管理及び事務管理報酬は、当該ファンドの契
       約上の費用上限額に従い放棄又は自発的に放棄した純額の報酬額を表示している。報酬は通常、未収額
       を月次で請求している。
      ・販売報酬：当社は、ファンドに係る販売業務及び受益者向けサービスを、ファンドの管理業務とは分け
       て別個のサービスとして会計処理を行っている。これは、顧客がサービスからの便益をそれ単独で得る
       ことができ、かつ当該サービスを区分して識別可能（すなわち、約束したサービスの性質がサービスの
       それぞれを個々に移転すること。）であるためである。当社は、当社が管理している一定のミューチュ
       アル・ファンドの元引受会社及び／又は販売会社を務めている場合の販売報酬を、販売報酬収益に計上
       している。販売報酬は通常、純資産価額に基づいており、サービスを履行し金額が判明した時点で認識
       している。このため、当社が認識した販売報酬の一部は、（当期に収益認識基準を充足した）過年度に
       履行したサービスに関連している場合がある。継続的な受益者向けサービスに係る報酬収益について
       は、当該サービスを一定期間にわたり履行した時点又は履行するにつれて認識している。当社は、当社
       が管理するファンドに代わって、様々なファンドの販売及び受益者向けのサービスを行う契約を第三者
       と締結している。当該契約は、通常ファンドが支払う管理報酬の一部として又は純資産価額に対する所
       定の料率により金額が定められる。これらの取引において当社は本人と見なされるため、販売報酬と発
       生した販売及びサービス提供コストを総額で表示している。
       外貨建取引及び残高

        当財務諸表は、米ドル（当社が営業活動を行う主たる経済環境の通貨（当社の機能通貨））で表示し
       ている。
        当社の機能通貨以外の通貨（外貨）での取引は、取引日の実勢為替レートで認識している。各財政状
       態計算書日において、外貨建貨幣性資産及び負債は当該日現在の実勢レートで換算替えしている。貨幣
       性項目に係る為替差額は発生した期の損益計算書に認識している。取得原価で測定している外貨建非貨
       幣性項目は換算替えを行っていない。公正価値で計上している外貨建非貨幣性項目は、当該公正価値の
       算定日現在の実勢レートで換算している。純損益を通じて公正価値（以下「ＦＶＴＰＬ」という。）で
       測定する非貨幣性項目に係る為替差額は、発生した期の損益計算書に、公正価値測定による利得又は損
       失の一部として計上している。
       税金

                                146/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       　法人所得税費用は、現在の未払税金の合計金額を表している。
       　当期の法人所得税費用は、当社が営業活動を行い課税所得が生じる国において、報告日までに制定さ
       れ、又は実質的に制定されている税率及び税法に基づいて算定している。
       金融商品

       認識及び認識の中止
        金融資産及び金融負債は、取引日（当社が契約条項の当事者になった時）に認識している。
       　金融資産は、キャッシュ・フローに対する契約上の権利が消滅した場合、又は当該金融資産を譲渡
       し、かつリスクと経済価値のほとんどすべてを移転した場合に、認識を中止している。金融負債は、義
       務が消失、免責、取消し、又は失効となった時に認識を中止している。
       金融資産の分類及び当初測定

       　重大な金融要素を含んでいないため取引価格で測定する売掛金を除き、すべての金融資産は、公正価
       値（取引コストがある場合調整後）で当初測定を行っている。
        金融資産は、事業モデル及び契約上のキャッシュ・フローの特性に基づき、償却原価で測定するも
       の、又はＦＶＴＰＬで測定するもののいずれかに分類し事後測定を行っている。
       　損益計算書に認識する金融資産に係る収益及び費用はすべて、「金融費用」、「金融収益」、又は
       「デリバティブ金融商品に係る純利得又は損失」に認識している（ただし、「管理費用」に表示してい
       る売掛金の減損を除く。）。
       　償却原価で測定する金融資産に生じた為替差損益は、損益計算書の「管理費用」に表示するととも
       に、注記５に開示している。ＦＶＴＰＬで測定する金融資産の外国為替部分は公正価値測定による利得
       又は損失の一部を構成しており、損益計算書の「デリバティブ金融商品に係る純利得又は損失」に認識
       している。
       金融資産の事後測定

       償却原価で測定する金融資産
       　金融資産は、契約上のキャッシュ・フローが元本及び利息の支払のみであり、かつ当該資産が金融資
       産を保有して契約上のキャッシュ・フローを回収することを目的とする事業モデルの中で保有されてい
       る場合（さらにＦＶＴＰＬで測定するものとして指定されていない場合）に、償却原価で測定してい
       る。
       　当社の現金及び現金同等物並びに売掛金及びその他の債権は、実効金利法による償却原価で測定し、
       収益はこれを基に認識している。
       純損益を通じて公正価値で測定する金融資産

       　「回収するために保有」又は「回収と売却のために保有」以外で保有している金融資産は、ＦＶＴＰ
       Ｌで測定するものに分類している。さらに、事業モデルに関わらず、契約上のキャッシュ・フローが元
       本及び元本残高に対する利息の支払いのみでない金融資産は、ＦＶＴＰＬで会計処理を行っている。
       　当社がＦＶＴＰＬで測定するものに指定している、償却原価又はその他の包括利益を通じて公正価値
       （以下「ＦＶＴＯＣＩ」という。）で測定する金融資産はない。
       金融資産の減損

       　すべての負債性金融資産（ＦＶＴＰＬで測定するものを除く。）について、予想信用損失（以下「Ｅ
       ＣＬ」という。）の識別という将来予測的な手法により、各報告日において減損評価を実施している。
       　売掛金の減損引当金は、単純化したアプローチ（全期間の予想信用損失を適用）、かつ単一の損失率
       を用いる手法に基づき認識している。
       　その他の金融資産のうち、当初認識以降に信用リスクが著しく増大していないものについては、12ヶ
       月のＥＣＬを認識する。信用リスクが著しく増大している場合には、全期間のＥＣＬを認識する。
                                147/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       　償却原価で測定する保有資産のＥＣＬは損益計算書に認識し、対応する当該資産の帳簿価額の調整は
       引当金勘定を通じて行っている。
       金融負債の分類及び測定

       　金融負債は、公正価値で当初測定し、（該当がある場合）取引コストを調整する（ただし、ＦＶＴＰ
       Ｌとして指定した場合を除く。）。
       　その後金融負債は、実効金利法による償却原価で測定する（ただし、企業結合において負担した条件
       付対価、デリバティブを含む売買目的保有負債、及びＦＶＴＰＬで測定するものに指定した金融負債
       （公正価値で測定し利得又は損失は損益計算書に認識）を除く。）。
       　当社が償却原価で測定している金融負債は、買掛金及びその他の債務である。当社がＦＶＴＰＬで測
       定するものとして指定している金融負債はない。
       　利息関連費用は、損益計算書の「金融費用」に計上している。
       　償却原価で測定する金融負債に生じた為替差損益は、損益計算書の「管理費用」に表示するととも
       に、注記５に開示している。
       デリバティブ

       　当社のデリバティブは、為替予約であり、ＦＶＴＰＬで測定している。財政状態計算書上、公正価値
       がプラス（未実現利得）のデリバティブは資産に計上し、公正価値がマイナス（未実現損失）のデリバ
       ティブは負債に計上している。
       　当社は、デリバティブを利用し、為替変動に係るリスク及び一定のシード投資に係る市場価格エクス
       ポージャーの経済的ヘッジを行っている。当社の方針では、トレーディング目的のデリバティブは行わ
       ない。また、ヘッジ会計は適用していない。
       資本性金融商品

       　当社が発行する資本性金融商品は、受領した収入額（発行に直接起因するコスト控除後）で認識して
       いる。当社の普通株式は、資本性金融商品に分類している。
                                148/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ３　重要な会計上の判断及び見積りの不確実性の主要な要因
       法人所得税

        当社は複数の法定管轄区域の法人所得税の対象となっており、納税引当金の算定には判断が要求され
       る。通常の取引過程において、最終的な税額の決定が不確実な多数の取引が存在する。税務当局が不確
       実な税務処理を認める可能性が高くない場合、当社は、どの方法が不確実性の解消により良い予測を提
       供するかに応じて、不確実性の影響を、最も可能性の高い金額又は期待値を用いて測定している。最終
       的な税額が計上額と異なる範囲まで、当該差額は当該決定が行われた期の法人所得税費用に影響を及ぼ
       す。
        明細は注記７に記載している。
    ４　収益

                                                （単位：千米ドル）

                                     2022年度             2021年度
       投資管理報酬及び販売報酬                                   15,548             10,903

       投資形態毎の内訳

                                                （単位：千米ドル）
                                     2022年度             2021年度
       現金運用

                                          5,613              275
       株式                                     472             477
       債券                                   3,313             3,514

                                          6,150             6,637
       複合資産
                                          15,548             10,903

       契約資産

    　　　契約資産は、サービスと交換に受け取る対価に対する当社の条件付権利であり、主にサービスと交換
       に受け取る未だ請求を行っていない未収収益に関連するものである。これは、注記10で未収収益として
       開示している。
    ５　営業利益

       費用/(収益)に計上した金額

                                                （単位：千米ドル）
                                     2022年度             2021年度
       為替差益                                     ―             11

                                149/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ６　監査人への報酬
                                                （単位：千米ドル）

                                     2022年度             2021年度
       財務諸表監査                                     41             40

    ７　法人所得税

       　当社はルクセンブルグの法人所得税、地方事業税及び富裕税の対象となっている。当社が属する連結

       納税主体の一員として当社に配分された費用（法人所得税、地方事業税及び富裕税）は、以下の通りで
       ある。
                                                （単位：千米ドル）

                                     2022年度             2021年度
       当期税金

       ルクセンブルグの法人税                                     115             104

       ルクセンブルグの法人税の過年度の修正                                    (105)               1

                                            ―             33
       富裕税
       当期法人所得税合計                                     10             138

       損益計算書の法人所得税費用                                     10             138

        当期の税引前利益に対する税額は、ルクセンブルグの法人税の標準税率24.94％（2021年度：

       24.94％）よりも低い（2021年度：より低い）。
                                                （単位：千米ドル）

                                     2022年度             2021年度
       税引前利益                                     347             174

       標準税率での法人税

                                            86             43
       過年度の修正による当期税金の(減少)/増加                                    (105)               1
       財政状態計算書上の税額の換算により生じる未認
                                            29             61
       識の為替差損益による当期税金の増加
                                            ―             33
       富裕税
       税金費用合計                                     10             138

        当社は、全世界の法人所得税率を新たに最低15％に設定する税源浸食と利益移転に関する経済協力開

       発機構（以下「ＯＥＣＤ」という。）の包括的枠組みに関連した直近の増減を注記している。これは当
       社の将来の税金費用及び実効税率に影響を及ぼす可能性があるが、現段階では、ブラックロック・グ
       ループ及びその結果として当社に係る影響を見積もることはできない。当該税金について財務諸表に認
       識された繰延税金資産又は負債はない。
                                150/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ８　金融資産
                                                （単位：千米ドル）
                                  2022年12月31日現在             2021年12月31日現在
       非流動金融資産

                                           842             831

       純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
       非流動金融資産の増減

                                                （単位：千米ドル）
                                  2022年12月31日現在             2021年12月31日現在
       取得原価

       １月１日現在                                     831             831

                                            11             ―
       増加
       12月31日現在                                     842             831

       　純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、注記９に記載の通り、スーパー・マネー・マーケッ

       ト・ファンドに対する当社の持分である。増加は、分配金の再投資である。
    ９　非連結の組成された企業への関与

        2022年12月31日現在の当社の運用対象資産は、24億米ドル(2021年度：30億米ドル)であった。

        当社は、ＩＦＲＳ第12号「他の企業への関与の開示」に定義される組成された企業とみなされる投資
       ファンドを管理している。当社は、ＩＦＲＳ第10号「連結財務諸表」で定める「支配」を有していない
       ため、組成された企業を連結していない。当社は、関連当事者からの投資管理報酬、事務管理報酬、及
       び販売報酬の受領を通じて、当該非連結の組成された企業の利益を受け取っている。当該非連結の組成
       された企業は、オープン・エンド型及びクローズ・エンド型の投資会社として設定されている。
        当該非連結の組成された企業は多様な投資目的及び投資方針を有しており、これらは販売に係る各書
       類の条件の適用を受ける。ただし、すべての非連結の組成された企業は、主に第三者の投資者からの資
       金を資産ポートフォリオに投資し、当該投資者に対して、当該資産の値上り益、当該資産からの配当収
       益又はその両方からの収益を提供している。このため、投資者は、その保有する資産の将来価値に関す
       る不確実性から生じる市場価格リスクの影響を受ける。
        当該非連結の組成された企業は、投資者からの出資により資金調達を行っている。また、当社は、ブ
       ラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズのスーパー・マネー・マーケット・ファンド
       に対する投資842千米ドル(2021年度：831千米ドル)、口数842,013                                    (2021年度：831,393)を保有してい
       る。詳細は注記８を参照のこと。
        2022年12月31日までの当年度に上記に関連して受領した報酬は、15,548千米ドル(2021年度：10,903千
       米ドル)であった。2022年12月31日現在の財政状態計算書上の帳簿価額は、3,378千米ドル(2021年度：
       2,592千米ドル)であり、未収収益に表示している。
       損失に対する最大エクスポージャー

        当社のこれらの非連結の組成された企業への関与に関連する最大損失エクスポージャーは、上述の帳
       簿価額に限定されている。
       財政的支援

        当社は、当年度中に同社の非連結の組成された企業に対して財政的支援を一切提供しておらず、将来
       において財政的支援を提供する契約上の義務又は現在の意図を有していない。
                                151/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       その他の情報

        当社が保有する持分に付随する経済的権利又は議決権は、他の投資者の保有する経済的権利又は議決
       権と違いはない。当社の非連結の組成された企業に対する持分の公正価値又はリスクに影響を及ぼす可
       能性のある流動性の取決め、保証又はその他のコミットメントはない。
    10 　売掛金及びその他の債権

                                                （単位：千米ドル）
                                  2022年12月31日現在             2021年12月31日現在
       グループ会社に対する債権

                                           180             374
       未収収益                                   3,378             2,592
                                            20             ―
       その他の債権
                                          3,578             2,966

    11 　資本金

       割当済・全額払込済株式

                        2022年12月31日現在                    2021年12月31日現在
                       千株         千米ドル           千株         千米ドル

       普通株式
                           40         500           40         500
       １株当たり12.50米ドル
    12 　その他の準備金

       法定準備金

        ルクセンブルグの会社は、法定準備金が発行済資本金の10％に達するまで、最低でも年間純利益（前
       期繰越損失控除後）の５％を法定準備金に繰り入れることが要求されている。
       　当該準備金は、会社の存続期間中は、現金配当その他の形で分配することはできない。
       　すでに上限額である50千米ドルに達していたため、2021年度及び2022年度に繰入は行っていない。当
       該準備金は財政状態計算書のその他の準備金に含まれている。
       富裕税準備金

       　年次総会の構成員は、当社が富裕税の控除を受けるために、富裕税特別準備金の設定を承認してい
       る。この特別準備金の額は、予想される富裕税控除額の５倍である。富裕税負債に関して当該税額控除
       の恩恵を受けるには、この富裕税特別準備金は５年間分配できない。当該準備金は財政状態計算書のそ
       の他の準備金に含まれている。
       　当年度に52千米ドル（2021年度：165米ドル）を富裕税準備金に繰り入れている。
        さらに、過年度に繰り入れた当該準備金合計413千米ドル（2021年度：93千米ドル）を取り崩し、富裕
       税準備金から利益剰余金に振り替えている。
        2022年12月31日現在の富裕税準備金は、180千米ドル（2021年度：541千米ドル）である。
    13 　買掛金及びその他の債務

                                                （単位：千米ドル）
                                  2022年12月31日現在             2021年12月31日現在
       未払費用

                                            39             77
                                152/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       グループ会社に対する債務                                   2,594             1,861
                                            ―              8
       富裕税に関する負債
                                          2,633             1,946

        グループ会社に対する債務はすべて無担保、無利息及び要求払いである。

    14 　配当金

       　取締役は、2022年12月31日終了年度の最終配当額をゼロ米ドル（2021年度：ゼロ米ドル）とする議案

       の提出を行っている。
    15 　公正価値測定

        金融資産及び金融負債の公正価値は、以下の通り算定している。

        レベル１－同一の資産又は負債に関する活発な市場における相場価格（無調整）により算出した公正
        価値測定
        レベル２－レベル１に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産又は負債について直接（すな
        わち、価格）又は間接（すなわち、価格から算出）に観察可能なインプットにより算出した公正価値
        測定
        レベル３－資産又は負債に関する、観察可能でないインプットにより算出した公正価値測定
        当社の資産及び負債の公正価値測定のヒエラルキーは、下表の通りである。
       公正価値で測定する資産

       2022年度
                                                （単位：千米ドル）
                                     レベル２              合計
      　資本性金融商品                                      842             842

       公正価値で測定する資産

       2021年度
                                                （単位：千米ドル）
                                     レベル２              合計
      　資本性金融商品                                      831             831

       　当年度に評価技法の変更は行っていない。

    16 　金融資産及び非金融資産並びに金融負債及び非金融負債の分類

        2022年12月31日終了年度の会計上の区分別の金融資産及び金融負債の分類は、以下の通りである。

                                                （単位：千米ドル）

                                  償却原価で測定する
                                               ＦＶＴＰＬで測定する
                                               金融資産及び金融負債
                                  金融資産及び金融負債
                                                   －強制
                                      －強制
       資産
       非流動資産

                                153/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       その他の非流動金融資産                                     ―             842
       流動資産

       現金及び現金同等物                                   1,355               ―

                                           180              ―
       売掛金及びその他の債権
       資産合計                                   1,535              842

       負債

       流動負債

                                          2,633               ―
       買掛金及びその他の債務
       負債合計                                   2,633               ―

        2021年12月31日終了年度の会計上の区分別の金融資産及び金融負債の分類は、以下の通りである。

                                                （単位：千米ドル）

                                  償却原価で測定する
                                               ＦＶＴＰＬで測定する
                                               金融資産及び金融負債
                                  金融資産及び金融負債
                                                   －強制
                                      －強制
       資産
       非流動資産

       その他の非流動金融資産                                     ―             831

       流動資産

       現金及び現金同等物                                     954              ―

                                           374              ―
       売掛金及びその他の債権
       資産合計                                   1,328              831

       負債

       流動負債

                                          1,946               ―
       買掛金及びその他の債務
       負債合計                                   1,946               ―

       公正価値で測定する金融商品

        公正価値ヒエラルキー並びに評価方法及び仮定の詳細は、注記15を参照のこと。
       公正価値で測定していない金融商品

        現金及び現金同等物、売掛金及びその他の債権、並びに買掛金及びその他の債務の帳簿価額は、性質
       が短期であるためそれらの公正価値（ＥＣＬ考慮後）に近似している。財政状態計算書日現在、ＥＣＬ
       は軽微と判断し、売掛金及びその他の債権に対する引当金の認識は行っていない。
    17 　財務リスクについての検討

        この注記では、当社の財務リスクに対するエクスポージャー及び資本管理に関する情報を表示してい

       る。
       信用リスク及び減損

                                154/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        信用リスクは、売掛金、銀行口座又は通常の財務業務の一環として他のブラックロックのグループ会
       社の口座に保有する余剰資金及びその他の資産投資に関連して発生する。売掛金に係る不履行リスク
       （報  酬収益取引債権に起因）は低いと考えており、当社は基礎となる契約条件の範囲で未回収の管理報
       酬の決済に積極的に努め、売掛金に関する信用リスクに対するエクスポージャーを最小化している。関
       係会社間残高は集中管理されており、合意の上で定期的に決済されている。
        期日経過債権の大半について減損しているとは判断していない。債権は、当初の実効金利で割り引い
       た予想キャッシュ・フローが帳簿価額を下回らない限り減損にはならない。売掛金について、当社は単
       純化した単一の損失率を使用するアプローチの適用により平均実績損失率を算定しており、この計算に
       将来の事象及び債権の将来の回収可能性を織り込んでいる。この結果のＥＣＬ率は当社にとって軽微で
       あるため、引当金の認識は行っていない。
        当社は、関係会社債権のＥＣＬの評価に実務上の便法を適用している。関係会社債権に債務不履行実
       績がないこと及び将来の業績予測を前提に、関係会社残高の全額についてＥＣＬ引当金を認識しないこ
       ととしている。その他の債権のＥＣＬは僅少であると判断し、財務諸表に引当金の認識は行っていな
       い。
        担保も信用補完も有していないため、注記16に開示されている金融資産の帳簿価額は、当社の信用リ
       スクに対する最大エクスポージャーを表している。
       市場リスク

       　市場リスクとは、為替レート、金利、及び市場価格の変動が当社の資本及び／又は利益に影響を及ぼ
       すリスクである。
       為替リスク

        為替リスクは、当社の外貨建資産が同一通貨建の負債と一致しない場合に発生する。また、為替エク
       スポージャーは、主に機能通貨以外の通貨建ての報酬収益に関して取引毎に発生する。当社は、投資管
       理報酬及び販売報酬からの収益を米ドル建で稼得している。費用は主にユーロ建であるため、当社の収
       益はユーロと米ドルの為替の動向に伴い変動する。
        為替エクスポージャーは定期的に監視され、最小化されている。通常、非経常項目に関連して生じる
       為替エクスポージャーは性質上大きく、案件毎に管理されている。ブラックロック・グループの他の企
       業との会社間債権債務に関連する為替エクスポージャーの管理に、為替予約を利用している。
       感応度分析

        感応度分析では、各財政状態計算書日における金融商品を対象とし、市場変数の変動を想定してい
       る。ただし、世界的金融市場固有の不確実性により、特に市場リスクは相互依存的な傾向があり単独で
       変動する可能性は低いことから、設定した仮定が実際の結果と大幅に異なる可能性がある点に留意が必
       要である。
        ユーロの為替レートが20％上昇又は下落することを想定する。20％は、為替リスクについて経営幹部
       に社内報告する際に用いる感応率であり、経営者が判断する為替レートの合理的に起こり得る変動を表
       している。
        ユーロの為替レートが20％上昇した場合、利益及び資本は９千米ドル減少する。
        ユーロの為替レートが20％下落した場合、利益及び資本は５千米ドル増加する。
    18 　関連当事者取引

    　　　当年度中に発生した関連当事者との取引は、最終親会社が支配する他の企業とのサービス費用に関す

       るものであった。
       関連当事者からの利益及び債権

                                                （単位：千米ドル）
                                155/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                                   兄弟会社
       2022  年度
       関連当事者に対する債権                                                  180

                                                （単位：千米ドル）

                                                   兄弟会社
       2021  年度
       関連当事者に対する債権                                                  374

       関連当事者に対する支出及び債務

                                                （単位：千米ドル）
                                                  兄弟会社
       2022  年度
       ＡＩＦＭに委託しているサービス及び割戻

                                                       14,969
                                                         92
       その他の費用
                                                       15,061

       関連当事者に対する債務                                                 2,918

                                                （単位：千米ドル）

                                                  兄弟会社
       2021  年度
       ＡＩＦＭに委託しているサービス及び割戻

                                                      10,594
                                                         86
       その他の費用
                                                      10,680

       関連当事者に対する債務                                                1,861

    　　　当年度中に関連当事者に対する貸付金はなかった。

    19 　親会社及び最終親会社

    　　　当社の直接的な持株会社はブラックロック・グループ・リミテッド－ルクセンブルグ支店である。最

       終親会社及び支配当事者はアメリカ合衆国デラウェア州で設立された会社であるブラックロック・イン
       クである。ブラックロック・インクは当社を含む最大かつ最小のグループの親会社で、グループの財務
       諸表を作成している。当グループの財務諸表の写しは、ウェブサイトであればwww.blackrock.comのイン
       ベスター・リレーションズから請求することにより、又は50　ハドソン　ヤーズ　ニューヨーク　
       ニューヨーク州　10055、アメリカ合衆国宛てに、若しくはinvrel@blackrock.comに電子メールで請求す
       ることにより入手できる。
      次へ

                                156/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                157/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                158/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                159/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                160/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                161/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                162/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                163/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                164/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                165/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                166/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                167/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                168/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                169/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                170/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                171/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                172/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                173/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                174/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                175/262





















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ４【利害関係人との取引制限】

       　管理会社およびその他のブラックロック・グループ内の会社は、他の顧客のために取引を行う。ブ
       ラックロック・グループ内の会社ならびにその従業員および他の顧客は、管理会社およびその顧客との
       間の利益相反に直面する。ブラックロックは、利益相反に関する方針を保持する。顧客のために行うす
       べての取引について、顧客の利益を害するリスクが残らないように、顧客の利益を害するリスクを完全
       に緩和することが常に可能とは限らない。
       　ブラックロックが合理的な確信をもって緩和できないと考えるリスクを生じさせる利益相反のシナリ
       オは、以下のとおり開示される。本書および開示可能な利益相反のシナリオは、随時更新することがあ
       る。
       （１）ブラックロック・グループ内の関係から生じる利益相反

        ＰＡ取引
        　ブラックロック・グループの従業員は、顧客の投資情報を取得可能である一方、個人口座を通じて
        取引を行うこともできる。従業員が一定程度の規模の取引を行うことができた場合、顧客の取引の価
        額に影響を及ぼすリスクがある。ブラックロック・グループは、従業員の取引が事前に承認されてい
        ることを確保するために策定された個人取引方針を実施している。
        従業員関係
        　ブラックロック・グループの従業員は、ブラックロックの顧客または顧客との間に利益相反がある
        その他の個人と関係を持つことがある。かかる従業員の関係は、顧客の利益を犠牲にして、従業員の
        意思決定に影響を及ぼすことがある。ブラックロック・グループは、利益相反に関する方針を保持し
        ており、それに基づき、従業員にあらゆる潜在的な利益相反の申告を義務づけている。
       （２）管理会社の利益相反

        プロバイダー・アラジン
        　ブラックロック・グループは、その投資運用業務全体にわたり、単一のテクノロジー・プラット
        フォームとして、アラジンのソフトウェアを使用している。保管業務提供者およびファンドの事務管
        理業務提供者は、ＡＩＦＭおよび管理会社が使用するデータにアクセスするために、アラジンのソフ
        トウェアの一種であるプロバイダー・アラジンを使用することができる。各業務提供者は、プロバイ
        ダー・アラジンの使用の対価として、ブラックロック・グループに報酬を支払う。プロバイダー・ア
        ラジンの使用に関する業務提供者の契約によって、管理会社が当該業務提供者の選任または選任の更
        新を促されることで、潜在的な利益相反が生じることがある。かかる契約は、リスクを緩和するため
        に、「アームズ・レングス」基準で締結される。
        販売関係
        　総販売会社は、販売業務および販売関連業務の対価として、第三者に報酬を支払うことがある。か
        かる支払によって、第三者は、その顧客の最善の利益に反して、ファンドへの投資を働きかけること
        を促すことがある。ブラックロック・グループ内の会社は、かかる支払がなされる法域におけるすべ
        ての法律および規制の要件を遵守している。
        取引費用
        　取引費用は、投資者がファンドに関する取引を開始または終了する際に発生する。ファンドの他の
        顧客が加入・脱退の費用を負担するリスクがある。ブラックロック・グループは、希薄化防止規制
        等、他の投資者の行為から投資家を保護するための方針および手続を整備している。
       （３）ＡＩＦＭの利益相反

        手数料およびリサーチ
        　適用規制により許容される場合（疑義を避けるため付言するならば、ＭｉＦＩＤ                                             Ⅱの対象ファンド
        を除く。）、ファンドの投資運用会社または投資顧問会社として行為する一部のブラックロック・グ
        ループ内の会社は、一部の法域における特定のブローカーとの株式取引の際に発生した手数料を外部
                                176/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        調査の支払に充てることができる。調査は、これを賄った取引の顧客に限らず、より幅広い顧客に使
        用されうるため、かかる取決めによって、一部のファンドが他よりも利益を得ることがある。ブラッ
        ク ロック・グループは、各地域の適用規制および市場慣行の遵守を確保するために策定された手数料
        利用方針を整備している。
        競合注文の時機
        　同時期またはほぼ同時期に生じた同一の有価証券に関する同一方向の複数の注文を取り扱う際、Ａ
        ＩＦＭは、注文の性質、規制上の制約または実勢の市場状況を考慮して、各注文につき全体として最
        良の結果を、公平にかつ一貫して達成することを目指す。これは、通常、競合する注文の集約を通じ
        て達成される。取引者が適格要件を満たす競合注文を集約しなかった場合、または適格要件を満たさ
        ない競合注文を集約した場合、利益相反が生じること、すなわち、ある注文が他よりも有利な執行が
        なされたように見えることがある。ファンドの具体的な取引指示について、他の顧客のためにより良
        い執行条件が達成されるリスクがある（例えば、注文が集約に含まれなかった場合）。ブラックロッ
        ク・グループは、注文の順位付けおよび集約について定める注文取扱手順および投資配分方針を整備
        している。
        同時期のロングおよびショートのポジション
        　ＡＩＦＭは、異なる顧客のために同一の有価証券に関して同時に反対のポジション（すなわち、ロ
        ングおよびショート）を設定し、保有しまたは手仕舞いすることがある。これにより、ＡＩＦＭのい
        ずれか一方の顧客の利益が害されることがある。また、ブラックロック・グループ全体の投資運用
        チームは、ロングのみのマンデートおよびロング・ショートのマンデートを有すること、すなわち、
        あるポートフォリオにおいてロングで保有する有価証券を別のポートフォリオで空売りする可能性が
        ある。ある勘定においてショート・ポジションをとる投資決定をした場合、別の顧客の勘定における
        ロング・ポジションの価格、流動性または評価にも影響を及ぼすことがあり、その逆も同様である。
        ブラックロック・グループは、複数の勘定を公平に扱うことを目的として、ロング・ショート（サイ
        ド・バイ・サイド）に関する方針を運用している。
        クロス取引－価格決定に関する利益相反
        　同一の有価証券について複数の注文を取り扱う際、ＡＩＦＭは、最良の執行を得るために、反対の
        フローを突き合わせて「クロス」取引を行うことがある。クロス取引において、執行が各顧客の最善
        の利益のために行われないことがある（例えば、取引が公正かつ合理的な価格を構成しなかった場
        合）。ブラックロック・グループは、クロス取引に関する方針を実施することでかかるリスクを軽減
        する。
        ＭＮＰＩ
        　ブラックロック・グループ内の会社は、顧客のために自ら投資する上場有価証券に関して、重要な
        未公開情報（ＭＮＰＩ）を受領する。不正取引を防止するため、ブラックロック・グループは、情報
        障壁を築き、関連する有価証券に関与する一または複数の投資チームによる取引を制限する。かかる
        制限は、顧客勘定の投資パフォーマンスに悪影響を及ぼすことがある。ブラックロックは、重要な未
        公開情報の障壁に関する方針を実施している。
        ブラックロックの投資制限または制約および関係当事者
        　ファンドは、ブラックロック・グループの顧客の勘定に全体として適用される、一定の法域におけ
        る保有基準制限および報告義務のために、投資活動を制限されることがある。かかる制限により投資
        機会が失われることで、顧客に悪影響が及ぶことがある。ブラックロック・グループは、限られた投
        資機会を、影響を受けた勘定の間で長期的に公平かつ公正に割り当てるために策定された投資および
        取引の配分に関する方針に従ってかかる利益相反に対処している。
        関係当事者商品への投資
        　ＡＩＦＭは、顧客向けの投資運用業務を提供しながら、他の顧客のためにブラックロック・グルー
        プ内の会社が提供する商品に投資することがある。ブラックロックは、自社またはその関連会社が提
        供する業務を推薦することもできる。かかる活動は、ブラックロックに増収をもたらすことがある。
        かかる利益相反に対処するにあたり、ブラックロックは、投資ガイドラインの遵守を目指し、企業倫
        理・行動規範を整備している。
                                177/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        投資配分および優先順位
        　ある顧客のためにある有価証券の取引を執行する際、注文が集約され、集約された注文を複数の取
        引により充足させることがある。他の顧客の注文と集約して取引が執行された場合、これらの取引を
        配分する必要性が生じる。ＡＩＦＭがある顧客の勘定に取引をどの程度容易に配分できるかは、当該
        顧客が指示した取引の規模に対する当該取引の規模および価格により制限されることがある。配分プ
        ロセスの結果、ある顧客が最善の価格での取引の利益をすべて得ることができないことがある。ＡＩ
        ＦＭは、全顧客の公正な扱いを長期的に確保するために策定された投資および取引の配分に関する方
        針に従ってかかる利益相反に対処している。
        ファンドの透明性
        　ブラックロック・グループ内の会社は、顧客のポートフォリオのために自社が保有するブラック
        ロック・ファンドに投資するにあたり、情報に関して有利となることがある。かかる情報優位によっ
        て、ＡＩＦＭがファンドのために投資を行う前に、ブラックロック・グループ内の会社がその顧客の
        ために投資を行うことがある。損失のリスクは、ブラックロック・グループの受益証券の価格決定お
        よび希薄化防止メカニズムを通じて緩和される。
        サイド・バイ・サイド・マネジメント：成功報酬
        　ＡＩＦＭは、異なる料金体系を有する複数の顧客勘定を管理している。かかる相違によって、従業
        員が、報酬が定額の勘定または報酬の支払のない勘定よりも成功報酬が支払われる勘定を選り好みす
        ることが促され、同様のマンデートを有する顧客勘定の間で、パフォーマンス水準が一貫しない結果
        となるリスクがある。ブラックロック・グループ内の会社は、企業倫理・行動規範を遵守することに
        よりかかるリスクに対処している。
        　上記の利益相反に加え、以下の場合にもＡＩＦＭとその許可を受けた受任者との間に利益相反が生

        じることがある。すなわち、(ⅰ）受任者が、ＡＩＦＭを支配するまたはその行動に影響を及ぼすこと
        ができる場合であって、ＡＩＦＭおよび受任者が、同じグループの一員であるまたはその他の契約関
        係を有する場合（この場合、利益相反の可能性は、かかる支配の程度が大きければ大きいほど高くな
        る）、(ⅱ）ファンドへの投資者が、受任者を支配するまたはその行動に影響を及ぼすことができる場
        合であって、受任者および投資者が、同じグループの一員であるまたはその他の契約関係を有する場
        合（この場合、利益相反の可能性は、かかる支配の程度が大きければ大きいほど高くなる）、(ⅲ）受
        任者が、ファンドまたはファンドの投資者の費用負担で、金銭的利益を得るまたは金銭的損失を回避
        する可能性がある場合、(ⅳ）受任者が、ＡＩＦＭまたはファンドに提供されるサービスまたは業務の
        結果について利害関係を有する可能性がある場合、(ⅴ）受任者に、ファンドまたはファンドの投資者
        の利益より別の顧客の利益を優遇する金銭的その他の動機がある可能性がある場合、(ⅵ）受任者が、
        ＡＩＦＭ以外の者から、ＡＩＦＭおよびファンドに提供される集団的なポートフォリオ運用活動に関
        して、かかるサービスの標準的な手数料または報酬以外に、金銭、商品またはサービスの形で報奨金
        を受領している、またはする可能性がある場合である。
        　また、ＡＩＦＭ自ら、ＡＩＦＭの従業員または支配によりＡＩＦＭと関連のある者（受任者を含
        む。）が、以下に該当するために潜在的な利益相反が生じることがある。
         (a）ファンド、顧客グループの中のある顧客またはファンドへの投資者の費用負担で、当該投資者
           または当該ファンドの利益に反する金銭的利益を得る（または損失を回避する）可能性が高い
           場合。
         (b）ある投資者、ファンド、顧客または顧客グループの利益よりも別の投資者、ファンド、顧客ま
           たは顧客グループの利益を優遇する金銭的その他の動機がある場合。
         (c）ファンドもしくはその投資者、もしくはある顧客に提供されるサービス／業務、またはファン
           ド、顧客もしくは投資者に代わって行われた取引の結果について、ファンドがかかる結果につ
           いて有するものとは異なる利害関係を有する場合。
         (d）別のファンド、顧客またはファンド以外の顧客のために行う業務と同じ業務をファンドのため
           に行う場合。
                                178/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         (e）ファンドまたはその投資者以外の者から、かかるサービスの標準的な手数料または報酬以外
           に、金銭、商品またはサービスの形で報奨金を受領する場合。
         (f）ＡＩＦＭまたは投資顧問会社の一または複数を支配する受任者を選任する場合、および／また
           はかかる受任者がファンドへの投資者を自ら支配する場合。
         (g）実施されたもしくはプライム・ブローカーに引き渡された取引またはプライム・ブローカーが
           ファンドに提供したその他のサービスに関し、ファンドまたはその投資者の利益とは異なる商
           業的利益を有するプライム・ブローカーを選任する場合。
      ５【その他】

       ａ．定款の変更
        　管理会社の定款の変更、増資または解散に関しては、株主総会の決議が必要である。
       ｂ．事業譲渡または事業譲受
        　ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づ
        き、契約型投資信託を管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務を譲
        渡することができる。かかる場合、事業を譲渡した会社は、なお、法人として存続する。特に、管理
        会社が６か月以上業務を停止した場合、ＣＳＳＦは、2010年法に基づき管理会社に対して付与した承
        認を撤回することができる。
       ｃ．訴訟事件その他の重要事項
        　管理会社の親会社であるブラックロック・インクおよびその多数の子会社（以下、総称して「ブ
        ラックロック」という。）は、その時々において、通常の業務過程で生じる業務上の訴訟の対象と
        なっている。過去の訴訟のいずれも、ブラックロックの業務に重大な影響を及ぼしたことはなく、ま
        た現在係属中の訴訟のいずれも、かかる重大な影響を及ぼすことはない見込みである。
        　上記を除いて、訴訟事件その他、管理会社に重要な影響を与えることが予想される事実はない。
        　管理会社の会計年度は12月31日に終了する１年である。
        　管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することがで
        きる。
                                179/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       (1 ）ブラックロック・アセット・マネジメント・アイルランド・リミテッド
        （BlackRock       Asset    Management       Ireland     Limited）（ＡＩＦＭ）
        ①　資本金の額
         　2022年12月末日現在、125,001スターリング・ポンド（約2,171万円）
         （注）スターリング・ポンド（以下「英ポンド」という。）の円貨換算は、便宜上、2023年５月31日現在の株式会社
            三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１英ポンド＝173.69円）による。以下、英ポンドの円貨表示は
            すべてこれによるものとする。
        ②　事業の内容
         　ＡＩＦＭは、非公開の株式会社であり、1995年１月19日にアイルランドにおいて設立された。Ａ
         ＩＦＭは、ブラックロック・インク（BlackRock,                           Inc.）の間接的な完全所有子会社である。
         　ＡＩＦＭの主たる活動は、ファンドのような集団投資スキームに対する資産運用業務および管理
         事務業務の提供である。
       (2 ）ブラックロック・ジャパン株式会社（投資顧問会社）

        ①　資本金（株式資本）の額
         　2023年５月末日現在、31億2,000万円
        ②　事業の内容
         　投資顧問会社は、日本の金融商品取引法のもとでの金融商品取引業者であり、投資運用を行って
         いる。
       (3 ）ステート・ストリート・バンク・インターナショナルＧｍｂＨ、ルクセンブルグ支店

        （State     Street    Bank   International        GmbH,    Luxembourg       Branch）
        （保管受託銀行および管理事務代行会社）
        ①　資本金の額
         　該当事項なし。ステート・ストリート・バンク・インターナショナルＧｍｂＨの資本金の額は、
         2023年５月末日現在、2,952,092,998.10ユーロ（約4,429億3,203万円）である。
         （注）ユーロの円貨換算は、便宜上、2023年５月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値
            （１ユーロ＝150.04円）による。以下、ユーロの円貨表示はすべてこれによるものとする。
        ②　事業の内容
         　ステート・ストリート・バンク・インターナショナルＧｍｂＨ、ルクセンブルグ支店は、2009年
         10月８日にルクセンブルグの法律に基づき設立され、ルクセンブルグにおいて、あらゆる種類の銀
         行業務を行い、また金融サービスの提供およびその他の関連する業務を行っている。
       (4 ）Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイー、ルクセンブルグ支店

        （J.P.    Morgan    SE,  Luxembourg       Branch）
        （登録・名義書換事務代行会社および支払事務代行会社）
        ①　資本金（株式資本）の額
         　該当事項なし。Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイーの適格自己資本の額は、2023年３月末日現在、
         37,553百万ユーロ（約５兆6,345億円）である。
        ②　事業の内容
         　Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイーは、ドイツの法律に基づき設立され、フランクフルト地方裁判所の
         商業登記簿に登記された欧州会社（Societas                        Europaea）である。同社は、欧州中央銀行（ＥＣ
         Ｂ）、ドイツ連邦金融監督庁（Bundesanstalt                         für  Finanzdienstleistungsaufsicht,                  BaFin）およ
         びドイツの中央銀行であるドイツ連邦銀行による直接的な健全性監督に服する金融機関である。
                                180/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイー、ルクセンブルグ支店は、ファンド事務代行会社を務めることについ
         てＣＳＳＦによる承認を受けている。
       (5 ）ブラックロック・オペレーションズ（ルクセンブルグ）エス・エー・アール・エル（BlackRock

        Operations       (Luxembourg)        S.à  r.l）（管理業務会社）
        ①　資本金の額
         　2022年12月末日現在、2,623,500ユーロ（約３億9,363万円）
        ②　事業の内容
         　ブラックロック・オペレーションズ（ルクセンブルグ）エス・エー・アール・エルは、ルクセン
         ブルグを所在地とするブラックロックの運営会社であり、オフショアまたはクロスボーダーのリ
         テール向け商品（ルクセンブルグ、ケイマン諸島およびアイルランドで設定されたミューチュア
         ル・ファンド）をサポートしている。同社の主要な取組みは、ファンド業務に関するプロジェクト
         および例外事項である。プロジェクトには、ファンドの変更、運用開始および終了ならびにファン
         ドに関連するまたは影響するその他の事項（ＵＣＩＴＳ                              Ｖ等）が含まれ（ただし、これらに限定さ
         れない。）、例外事項には、通常の事業に対する例外事項またはその中断（価格の伝達に関する問
         題または誤謬等）が含まれる（ただし、これらに限定されない。）。同社は、包括的な管理調整業
         務を行っており、それには保管およびファンド会計等の第三者たる業務提供者に対するすべての委
         託活動が含まれる。
       (6 ）ブラックロック・インベストメント・マネジメント（ＵＫ）リミテッド

        （BlackRock       Investment       Management       (UK)   Limited）（総販売会社）
        ①　資本金（株式資本）の額
         　2022年12月末日現在、94,484,949英ポンド（約164億1,109万円）
        ②　事業の内容
         　英国において、投資運用業を営んでいる。
       (7 ）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社

        （代行協会員および日本における販売会社）
        ①　資本金の額
         　2023年７月１日現在、405億円
        ②　事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った第一種金融商品取引業者であり、有価証券の募集、引受、
         売買、媒介およびその他金融商品取引業に関連する業務を行っている。
       (8 ）株式会社ＳＭＢＣ信託銀行（日本における販売会社）

        ①　資本金の額
         　2023年３月末日現在、87,550百万円
        ②　事業の内容
         　信託銀行業務等、金融サービスを提供している。
                                181/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       (9 ）オーストラリア・アンド・ニュージーランド・バンキング・グループ・リミテッド（銀行）
        （Australia       and  New  Zealand     Banking     Group    Limited）（日本における販売会社）
        ①　資本金の額
         　資本金の額は、開示されていない。なお、同社を含むオーストラリア・ニュージーランド銀行グ
         ループ全体の資本金の総額は、2023年３月末日現在、２兆5,974億27百万円である。
        ②　事業の内容
         　日本の銀行法に基づく普通銀行免許を有しており、また金融商品取引法に基づく登録金融機関と
         して、日本において登録金融機関業務を営んでいる。
      (10  ）マネックス証券株式会社（日本における販売会社）

        ①　資本金の額
         　2023年３月末日現在、12,200百万円
        ②　事業の内容
         　日本において金融商品取引法に基づき、金融商品取引業を営んでいる。
      (11  ）株式会社ＳＢＩ証券（日本における販売会社）

        ①　資本金の額
         　2023年３月末日現在、48,323百万円
        ②　事業の内容
         　日本において金融商品取引法に基づき、金融商品取引業を営んでいる。
      ２【関係業務の概要】

       (1 ）ブラックロック・アセット・マネジメント・アイルランド・リミテッド
        （BlackRock       Asset    Management       Ireland     Limited）（ＡＩＦＭ）
        　管理会社とのオルタナティブ投資運用契約に基づき、オルタナティブ投資運用業務を行う。
        　ＡＩＦＭは、ファンドに関する組入証券の管理およびリスクの管理機能の執行に責任を負う。ＡＩ
        ＦＭは、ファンドの資産の評価にも責任を負う。ＡＩＦＭは、ＡＩＦＭＤ規則に従って、アイルラン
        ド中央銀行より、オルタナティブ投資ファンド運用者として行為する権限を付与されている。ＡＩＦ
        Ｍは、ＡＩＦＭＤに従って遂行するその業務の結果生じる可能性のある職業賠償責任リスクを、ＡＩ
        ＦＭＤ規則により置き換えられたとおり、「自らの資産」を通じてカバーする。
        　ＡＩＦＭは、各ポートフォリオに関して、関連する投資制限に従いファンドの投資方針を実行する
        責任を負う。
        　ＡＩＦＭは、資産の組入証券の日々の運用を投資顧問会社に委任した。投資顧問会社は、各ポート
        フォリオの投資目的および投資方針に従って、常にＡＩＦＭの監督および指示の下に、各ポートフォ
        リオの資産の投資を運用することについて、ＡＩＦＭに責任を負う。
       (2 ）ブラックロック・ジャパン株式会社（投資顧問会社）

        　ＡＩＦＭとの投資顧問契約に基づき、投資運用業務および投資顧問業務を行う。
       (3 ）ステート・ストリート・バンク・インターナショナルＧｍｂＨ、ルクセンブルグ支店

        （State     Street    Bank   International        GmbH,    Luxembourg       Branch）
        （保管受託銀行および管理事務代行会社）
        　管理会社との契約に基づき、ファンド資産の保管受託業務、純資産価格の計算、会計帳簿の記帳お
        よび受益証券発行等、保管受託銀行および管理事務代行会社としての業務を行う。
        　保管受託銀行の業務には、特に以下が含まれる。
                                182/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        (ⅰ）ファンドのキャッシュ・フローが適切に監視され、また、ファンドの受益証券の申込みに伴い
           投資者によりまたは投資者に代わって行われたすべての支払が受領されたことを確保するこ
           と。
        (ⅱ）ファンドの資産を保管すること。これには、(a）保管受託銀行の帳簿に開設された金融商品口
           座に記録することができるすべての金融商品および保管受託銀行に物理的に交付することがで
           きるすべての金融商品を保管すること、および(b）その他の資産について、かかる資産の所有
           権を確認し、適宜、記録を保持することが含まれる（以下「保管機能」という。）。
        (ⅲ）（関係する限りにおいて、）ファンドのために管理会社により実行されるファンドの受益証券
           の販売、発行、買戻し、償還および消却が、適用法および約款に従って行われることを確保す
           ること。
        (ⅳ）ファンドの受益証券の価格が、適用法および約款に従って計算されることを確保すること。
        (ⅴ）適用法または約款に抵触しない限り、ＡＩＦＭの指示を実行すること。
        (ⅵ）ファンドの資産に関する取引において、いかなる対価も、通常の期限内に送金されることを確
           保すること。
        (ⅶ）ファンドの利益が、適用法および約款に従って充当されることを確保すること。
        　保管受託銀行のファンドに関連する業務および責任は、保管契約に詳細に定められている。保管受
        託銀行は、かかる業務および責任の履行を除き、直接間接を問わずファンドの業務内容、設立、支援
        または管理に関与せず、英文目論見書の作成についての責任を負わず、また一部の記載を除き、英文
        目論見書に記載されるいかなる情報についての責任も負わない。
        　保管受託銀行は、一部の資産に関して、その保管機能をステート・ストリート・バンク・アンド・
        トラスト・カンパニーに委託する契約を締結している。保管受託銀行の責任は、保管受託銀行が保管
        機能を第三者に委託したことによる影響を受けない。ただし、かかる責任が受託者に適法に移転され
        た場合（かかる移転は、ファンドの受益者に通知される。）、またはＡＩＦＭＤに定められた保管受
        託銀行の合理的な支配を超える外部要因に基づき金融商品の損失が生じた場合を除く。かかる責任が
        適法に移転されていない場合、保管受託銀行は、金融商品の損失についてファンドの資産により補償
        されない。
        　管理会社およびＡＩＦＭは、保管受託銀行との合意により上述の保管契約を変更し、および／また
        は、その裁量により、かかる保管受託業務を提供する代わりの業務提供者を任命する権利を留保す
        る。
       (4 ）Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイー、ルクセンブルグ支店

        （J.P.    Morgan    SE,  Luxembourg      Branch    ）
        （登録・名義書換事務代行会社および支払事務代行会社）
        　Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイー、ルクセンブルグ支店は、管理会社との契約に基づき、ファンドの登
        録・名義書換事務代行会社および支払事務代行会社として受益証券の発行、買戻しおよび乗換えなら
        びに支払事務代行業務等を行う。
       (5 ）ブラックロック・オペレーションズ（ルクセンブルグ）エス・エー・アール・エル（BlackRock

        Operations       (Luxembourg)        S. à r.l）（管理業務会社）
        　管理会社との業務契約に基づき、ファンドのために会社関係業務および管理調整業務を提供する。
       (6 ）ブラックロック・インベストメント・マネジメント（ＵＫ）リミテッド

        （BlackRock       Investment       Management       (UK)   Limited）（総販売会社）
        　管理会社との販売契約に基づき、受益証券の販売業務、販売促進業務およびマーケティング業務の
        提供ならびに販売会社の選任を行う。
        　総販売会社は、販売が行われる法域に適用ある法律に従うことを条件に、ファンドを直接販売する
        権限を有しており、また、ファンドの他の販売会社を任命する権限を有している。総販売会社は、第
                                183/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        三者販売会社と再委託販売契約を締結することができる。総販売会社は、事務管理業務の一部を行わ
        せるため、ブラックロック（チャネル・アイランズ）リミテッド（BlackRock                                         (Channel     Islands)
        Limited）     （以下「ＢＣＩ」という。）を選任した。ＢＣＩは、1972年８月10日に無期限でジャージー
        において設立された有限責任の会社である。
       (7 ）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社

        （代行協会員および日本における販売会社）
        　日本におけるポートフォリオに関する代行協会員業務、および日本におけるクラスＡ受益証券の募
        集について、ポートフォリオの日本における販売会社としての業務を行う。
       (8 ）株式会社ＳＭＢＣ信託銀行（日本における販売会社）

        　日本におけるクラスＡ受益証券の募集について、ポートフォリオの日本における販売会社としての
        業務を行う。
       (9 ）オーストラリア・アンド・ニュージーランド・バンキング・グループ・リミテッド（銀行）

        （Australia       and  New  Zealand     Banking     Group    Limited）（日本における販売会社）
        　日本におけるクラスＡ受益証券の買戻業務を行う。
      (10  ）マネックス証券株式会社（日本における販売会社）

        　日本におけるクラスＡ受益証券の募集について、ポートフォリオの日本における販売会社としての
        業務を行う。
      (11  ）株式会社ＳＢＩ証券（日本における販売会社）

        　日本におけるクラスＡ受益証券の募集について、ポートフォリオの日本における販売会社としての
        業務を行う。
      ３【資本関係】

       　管理会社、ＡＩＦＭ、投資顧問会社、管理業務会社および総販売会社の最終的な親会社は、ブラック
       ロック・インクである。
                                184/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第３【投資信託制度の概要】

    定義

    1915  年法            商事会社に関する1915年８月10日法（改正済）

    1993  年法            金融セクターに関する1993年４月５日法（改正済）
    2002  年法            ＵＣＩに関する2002年12月20日法（改正済）
    2007  年法            ＳＩＦに関する2007年２月13日（改正済）
    2010  年法            ＵＣＩに関する2010年12月17日法（改正済）
    2013  年法            ＡＩＦＭに関する2013年７月12日法
    2016  年法            ＲＡＩＦに関する2016年７月23日法（改正済）
    ＡＩＦ              ＡＩＦＭＤ第４条第１項(a)に規定するＵＣＩ（その投資コンパートメントを含
                  む。）であり、以下に該当するオルタナティブ投資信託
                  (a)  多数の投資者の利益のため、定義された投資方針に従い投資することを目的と
                   して、多数の投資者から資金を調達し、かつ、
                  (b)  ＵＣＩＴＳ指令第５条に基づく認可を必要としないもの
                     ルクセンブルグにおいて、これは2013年法第１条第39項の意味の範囲内におけ
                   る意味でのオルタナティブ投資信託を意味する。
    ＡＩＦＭ              単数または複数のＡＩＦの運用が業務であるオルタナティブ投資信託の法人である
                  オルタナティブ投資信託運用者
    ＡＩＦＭＤ              ＡＩＦＭに関する欧州議会および理事会の2011年６月８日付指令2011／61／ＥＵ
                  （改正済）
    ＣＥＳＲ              欧州証券規制当局委員会（2011年以降はＥＳＭＡが継承）
    ＣＳＳＦ              ルクセンブルグ監督当局である金融監督委員会
    ＥＣ              欧州共同体（2009年以降はＥＵが継承）
    ＥＥＣ              欧州経済共同体（1993年以降はＥＣが継承）
    ＥＳＭＡ              欧州証券市場監督局
    ＥＵ              欧州連合
    ＦＣＰ              契約型投資信託
    加盟国              ＥＵ加盟国または欧州経済地域を形成する契約の当事者であるその他の国
    メモリアル              ルクセンブルグの官報である             メモリアル     Ａ
    パートⅠファンド              （ＵＣＩＴＳ指令をルクセンブルグ法とする）2010年法パートＩに基づくＵＣＩＴ
                  Ｓのファンドは、一般に「ＵＣＩＴＳ」と称する。
    パートⅡファンド              2010  年法パートⅡに基づくＵＣＩ
    ＲＡＩＦ              リザーブド・オルタナティブ投資ファンド
    ＲＣＳ              ルクセンブルグ大公国の商業および会社登録機関
    ＲＥＳＡ              ルクセンブルグ大公国の中心的電子プラットフォーム
    ＳＩＣＡＦ              固定資本を有する投資法人
    ＳＩＣＡＶ              変動資本を有する投資法人
    ＳＩＦ              専門投資信託
    ＵＣＩ              投資信託
    ＵＣＩＴＳ              譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
    ＵＣＩＴＳ指令              ＵＣＩＴＳに関する法律・規則・行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の
                  2009年７月13日付指令2009／65／ＥＣ
                                185/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Ⅰ．ルクセンブルグの投資信託と分析
       契約型投資信託は、1959年にルクセンブルグで始まり、2023年４月30日現在、合計1,191の規制ＵＣＩ（2010

     年法パートⅡに基づくＵＣＩＴＳおよびＵＣＩならびにＳＩＦを含む。）が純資産価格合計9,118億7,100万ユー
     ロのＦＣＰの形態で存在していた。
       会社型投資信託は、1959年から1960年頃に始まり、その代表例として、パン・ホールディング（Pan-
     Holding）、セレクテッド・リスクス・インベストメンツ（Selected                                    Risks   Investments）およびコモンウェル
     ス・アンド・ヨーロピアン・インベストメント・トラスト（Commonwealth                                      and  European     Investment      Trust）が
     ある。オープン・エンド型の会社型投資信託は、1967年から1968年に始まった。その最初のファンドは、ユナイ
     テッド・ステイツ・トラスト・インベストメント・ファンド（United                                     States    Trust   Investment      Fund）であ
     る。2023年４月30日現在、1,902の規制ＵＣＩがＳＩＣＡＶの形態で、203の規制ＵＣＩが                                              ＳＩＣＡＲ(      société     d
     ’investissement          en  capital     à risque   ) の形態で形成されており、その純資産価格は４兆1,914億9,200万ユー
     ロであった。
       2023  年４月30日現在、ルクセンブルグのファンドの運用座資産総額は、５兆1,390億2,700万ユーロに達した。
    Ⅱ．ルクセンブルグの投資信託の監督

       ルクセンブルグの投資信託の監督は、公的機関により行われている。当初監督を行っていたのは、銀行・信用

     取引・証券発行を規制する1965年６月19日付大公令に基づき、その後は投資信託の監督に関する1972年12月22日
     付大公令に基づき管轄権を有する銀行監督官であった。
       その後、監督当局の役割は、1983年５月20日法により、1998年４月22日法に基づきルクセンブルグ中央銀行
     （以下「ＢＣＬ」という。）になったルクセンブルグ金融庁（以下「ＩＭＬ」という。）（同法第30条に基づき
     銀行監督官の後任となった。）に委託された。
       1999  年１月１日以降、監督権限は、ＢＣＬから分離され新設された公的機関である1998年12月23日法により創
     設されたＣＳＳＦにより行使されている。ＣＳＳＦは、ルクセンブルグ証券取引所ならびに同取引所における証
     券の公募および上場の監督に関して証券取引所監督官に委託された監督権限とあわせて、銀行・金融部門におい
     て行為しているその他の機関・ＵＣＩの監督に関してかつてＢＣＬに委託されていたすべての監督権限を行使し
     ている。
    Ⅲ．ルクセンブルグの投資信託制度の形態

    1. 　概要

    1.1.  　概略
        1988  年４月１日まで、ルクセンブルグのすべての形態のファンドは、ＵＣＩに関する1983年８月25日法、
       1915年法ならびに共有に関する民法および一般の契約法の規定に従って組成されていた。
       （注）ルクセンブルグのファンドの制度は、現在のルクセンブルグのファンドの制度の概要の適切な部分に考
        慮されているＥＵ法に特に基づいているが、とりわけ投資信託の範囲を超える部分については、必ずしもす
        べてのＥＵ法の内容が現在のルクセンブルグのファンドの制度の概要に反映されているわけではない。
    1.2.  　ＵＣＩＴＳ／ＵＣＩ

        1983  年８月25日法は、ＵＣＩＴＳに関する指令85／611／ＥＥＣの規定をルクセンブルグ法に取り入れ、ル
       クセンブルグの投資信託制度のその他の変更を取り入れたＵＣＩに関する1988年３月30日法（その後の改正を
       含む。）（以下「1988年3月30日法」という。）に置き換えられた。
        2002  年法により、ルクセンブルグは指令85／611／ＥＥＣを改正する指令2001／107／ＥＣおよび指令2001／
       108／ＥＣを導入した。2002年法は2002年12月31日付メモリアルで公表され、2003年１月１日に施行された。
                                186/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        2002  年法の経過規定によると、2002年法は、2004年２月13日まで効力を有していた1988年３月30日法に直ち
       に置き換えられたわけではなく、ＵＣＩＴＳに適用される経過規定により2007年２月13日まで効力を有してい
       た。
        2010  年法により、ルクセンブルグは預託機関の機能、報酬方針および制裁に関する2014年７月23日付指令
       2014／91／ＥＵにより改正されたＵＣＩＴＳ指令を導入した（以下「ＵＣＩＴＳ　Ｖ指令」という。）。
        2010  年法は、2010年12月24日付メモリアルで公表された。2010年法は、2011年１月１日に発効したが、2012
       年７月１日から2002年法に完全に置き換えられた。
        2010  年法は、2013年７月15日付メモリアルで公表され、同日に発効した2013年法により改正された。同法
       は、預託機関の機能、報酬方針および制裁に関する欧州議会および理事会の2014年７月23日付指令2014／91／
       ＥＵ（以下「ＵＣＩＴＳ　Ｖ」という。）をルクセンブルグ法に導入した2016年５月10日法（2016年５月12日
       付メモリアルで公表、2016年６月１日発効）により改正された。
        最近では、2010年法は越境販売に関する指令（ＥＵ）2019／1160を置き換える2021年７月21日法、2021年12
       月９日付メモリアル第845号で公表されたカバードボンドの発行に関する2021年12月８日付法により改正され
       た。
        2010  年法の最新の改正は、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（ＵＣＩＴＳ）の管理会社および
       2023年の予算案に関連する2022年12月23日法により、重要事項説明書の利用に関する2009／65／ＥＣ指令を改
       正する欧州議会および理事会の2021年12月15日付指令（ＥＵ）2021／2261を置き換える2022年メモリアルＡ第
       82号で公表された2022年２月25日法の導入により行われた。
    1.3.  　ＳＩＦ

        証券が公衆に販売されないＵＣＩに関する1991年７月19日法（以下「1999年法」という。）は、機関投資家
       に限定されていたＵＣＩを規制していたルクセンブルグ法の下で導入された。
        2007  年２月13日から、2007年法が1991年法を廃止し、1991年法に置き換わり、証券が公衆に販売されないＵ
       ＣＩがＳＩＦに置き換わった。
        2007  年法は、2013年法により改正された。改正された2007年法は、2013年７月15日付メモリアルで公表さ
       れ、同日に発効した。2017年法の最新の改正は、2019年４月11日付メモリアル第238号で公表されたグレー
       ト・ブリテン連合王国および北アイルランドのＥＵからの離脱が起こった場合に金融部門に関して行われる措
       置についての2019年４月８日法の導入により行われた。
        ＳＩＦは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通した投資家向
       けのものである。ＳＩＦは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりＵＣＩとしての適格性を有し
       ている。ＳＩＦは、いずれのプロモーターもＣＳＳＦによる承認を必要とされないことからも明らかなとお
       り、健全性の監督が緩やかであるとともに、会社形態および投資規則の点でもより柔軟である。適格投資家に
       は、機関投資家およびプロ投資家のみならず、洗練された個人投資家も含まれる。
    1.4.  　ＲＡＩＦ

        2016  年法は、2013年法および2010年法の双方を改正し、ＡＩＦの新しい形態であるＲＡＩＦを導入した。Ｒ
       ＡＩＦは、ＡＩＦＭＤの範囲内における認可されたＡＩＦＭにより運用されるものとし、その受益証券は「情
       報に精通した」投資家向けのものである。結果的に、ＲＡＩＦは、ＣＳＳＦの事前の認可も継続的に行われる
       (直接的な)健全性の監督のいずれも必要としない。ＲＡＩＦは、ＣＳＳＦの監督を必要とせずに、ＳＩＦおよ
       びＳＩＣＡＲ制度の法的・税務的特徴を組み合わせたものである。
        2016  年法の最新の改正は、2019年７月18日付メモリアル第514号で公表され、ＥｕＶＥＣＡ、ＥｕＳＥＦ、
       ＭＭＦ、ＥＬＴＩＦおよびＳＴＳ証券化規則の適切な適用規則を定めた2019年７月16日法の導入により大幅に
       行われた。
    2.   2010年法

                                187/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    2.1.  　一般規定とその範囲
    2.1.1.   　2010年法は、５つのパートから構成されている。
         パートＩ　　ＵＣＩＴＳ（以下「パートⅠ」という。）
         パートⅡ　　その他のＵＣＩ（以下「パートⅡ」という。）
         パートⅢ　　外国のＵＣＩ(以下「パートⅢ」という。)
         パートⅣ　　管理会社（以下「パートⅣ」という。）
         パートＶ　　ＵＣＩＴＳおよびその他のＵＣＩに適用される一般規定
                （以下「パートⅤ」という。）
         上記から、2010年法は、パートⅠが適用されるＵＣＩＴＳとパートⅡが適用される「その他のＵＣＩ」を
        別物として取り扱っている。2010年法パートⅡが適用されるＵＣＩは、2013年法上のＡＩＦとしての適格性
        を有しているが、その一方でＵＣＩＴＳは、2013年法の範囲からは除外されている。
    2.1.2.   　ＥＵ加盟国内に登録され、パートⅠファンドとしての適格性を有するすべてのファンドは、その投資口ま
        たは受益証券を他の加盟国において自由に販売することができる。
    2.1.3.   　2010年法第２条第２項は、2010年法第３条に従い、パートⅠファンドとみなされるものを以下のとおり規
        定している。
        －　公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券および／または2010年法第41条第１項に規定するその他
         の流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目的とするファ
         ンド、ならびに
        －　その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資ファンドの資産から直接または間接に買い戻されるファ
         ンド（受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがないようにするため
         のＵＣＩＴＳの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。）
    2.1.4.   　2010年法第３条は、同法第２条第２項に規定するＵＣＩＴＳの定義に該当するものの、パートＩファンド
        としての適格性を有しないファンドを列挙している。
        －　クローズド・エンド型のＵＣＩＴＳ
        －　ＥＵまたはその一部の地域において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本を
         調達するＵＣＩＴＳ
        －　約款または設立文書に基づき、ＥＵ加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券を販売し得るＵ
         ＣＩＴＳ
        －　2010年法第５章によりパートⅠファンドに課される投資方針により、その投資方針および借入方針の観
         点から不適切であるとＣＳＳＦが判断する種類のＵＣＩＴＳ
    2.1.5.   　上記の最後の条項に記載されているファンドの種類は、2003年１月22日付ＣＳＳＦ通達03／88（2002年法
        に関連して発行されたものであるが、2010年法についても有効である。）により、以下のように定義されて
        いる。
        a) 　譲渡性のある証券および／または20002年法第41条第１項（現在の2010年法第41条第１項）に規定する
         その他の流動性のある金融資産以外にその純資産の20％以上の投資を許可する投信方針の投資信託
        b) 　その純資産の20％以上をハイリスク・キャピタルに投資することができる投資方針の投資信託（ハイリ
         スク・キャピタルへの投資とは、最近設立されたまたは成長途中の企業の証券への投資を意味するものと
         される。）
        c)  その純資産の25％以上の額に相当する投資目的での永久的な借入を許可する投資方針の投資信託（以下
         「レバレッジ・ファンド」という。）
        d)  その投資方針および借入方針により、１つのコンパートメントが2002年法パートⅠ（現在は2010年法
         パートⅠ）に該当しない複数のコンパートメントを有する投資信託
    2.1.6.   　2010年法は、とりわけＵＣＩＴＳの投資方針・規制に特別要件を規定しているが、法的に可能な投資信託
        の形態は、パートⅠファンドおよびパートⅡファンドと同様である。
         投資信託の形態は、以下のとおりである。
                                188/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        １）契約型投資信託（           fonds   commun    de  placement     （ＦＣＰ）、コモン・ファンド）
        ２）投資法人（以下のいずれかに該当するもの）
         －　ＳＩＣＡＶ
         －　ＳＩＣＡＦ
         上記の投資信託の形態は、2010年法、1915年法ならびに共有に関する民法および一般の契約法の規定に
        従って形成されている。
         監督は、現在ＣＳＳＦにより行われている。
    2.2.  　各形態の投資信託の主要な特性の概要

        以下に詳しく記載されている特徴に加えて、2010年法の条文が要件を規定または大公規則もしくはＣＳＳＦ
       規則による追加要件の導入の可能性を規定している。
       （注）2023年６月現在、2010年法第174条（正式には、2002年法第129条）に記載されている申込税の適用条件
        および基準を決定する2003年４月14日付大公規則を除き、上記のような大公規則またはＣＳＳＦ規則は成立
        していない。
    2.2.1.   　契約型投資信託（ＦＣＰ）
         この形態のファンドの構造は、ＦＣＰ自体、管理会社および預託機関の３つの構成要素から成り立ってい
        る。
        ファンドの概要
         ＦＣＰは法人格を有していないが、自身の投資により利益および残余財産の分配に平等に参加する権利を
        有する投資家の複合投資により構成されており、譲渡性のある証券およびその他の金融資産の分割不可能な
        集合体として2010年法第41条第１項に定義されている。ＦＣＰは法人として形成されていないため、個々の
        投資家は投資主ではなく、その権利は投資家と管理会社の契約関係の定義に基づいた契約上のものであり、
        この関係は一般の契約法（具体的には、民法第1134条、1710条、1779条、1787条および1984条が含まれる
        が、これらに限らない。）および2010年法に従っている。
         投資家は、ＦＣＰに投資することにより、自身と管理会社との間に確立される契約関係に合意する。かか
        る関係は、ＦＣＰの約款（以下を参照のこと。）に基づく。投資を行ったことで、投資家はＦＣＰの受益証
        券（以下「受益証券」という。）を受領する権利を有し、受益者と呼ばれる。
         受益証券の発行の仕組みは、以下のとおりである。
        －　ファンドの受益証券は、約款に詳しく規定されるように、通常、発行日の純資産価格で継続的に発行さ
         れる。
        －　管理会社は、預託機関の監督のもとで、受益証券を表章する無記名式もしくは記名式の証券または受益
         権を証する確認書を発行し、交付する。
        －　受益証券は、いつでも買戻請求をすることができるが、約款に買戻請求の停止に関する詳細な規定があ
         る場合、または、2010年法第12条に基づく場合には買戻しが停止される。この買戻請求権は、2010年法第
         11条第２項および第３項に基づくものである。
         約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
         分配方針は、約款の規定に従う。
         主な要件は、以下のとおりである。
        －　ＦＣＰの純資産価額は、最低125万ユーロと定められている。この最低額はＦＣＰとしての認可取得
         後、６か月以内に達成されなければならない。この最低額は、ＣＳＳＦ規則により最大250万ユーロまで
         引き上げることができる。
        －　管理会社は、ＦＣＰの管理および運用を約款の枠組みに従って執行する。ＵＣＩＴＳは、2010年法第15
         条に従って管理会社により運用され、パートⅡが適用される「その他のＵＣＩ」は、2010年法第16条に
         従って管理会社により運用される。
                                189/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        －　発行価格および買戻価格は、パートⅠファンドについては少なくとも１か月に２回、パートⅡが適用さ
         れるすべての「その他のＵＣＩ」については少なくとも１か月に１回は計算されなければならない。ただ
         し、ＣＳＳＦは、計算頻度の低下が受益者の利益を害することがなく、適切で正当な申請により、パート
         Ⅱ が適用される「その他のＵＣＩ」に対しても計算頻度の低下を許可することができるという条件でＵＣ
         ＩＴＳが計算頻度を月１回に減らすことを認めることができる。
        －　約款には、以下の事項が規定される。
         （ａ）ＦＣＰの名称および存続期間、管理会社および預託機関の名称
         （ｂ）提案されている具体的な目的に合致する投資方針およびその基準
         （ｃ）分配方針
         （ｄ）管理会社がＦＣＰに対して請求することができる権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報
          酬の計算方法
         （ｅ）公告に関する規定
         （ｆ）ＦＣＰの事業年度の期間
         （ｇ）法令に基づく場合以外のＦＣＰの解散事由
         （ｈ）約款変更手続
         （ｉ）受益証券発行手続
         （ｊ）受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
        （注）2010年法パートⅠに基づくＦＣＰについては、管理会社は、状況的に必要であり、受益者の利益を考
         慮して停止が正当化された例外的な場合に、一時的に受益証券の買戻しを停止することができる。受益証
         券の純資産価格の計算ならびに発行および買戻しの停止が概して受益者の利益になる場合、特にＦＣＰの
         活動および運営に関する法律、規則または契約の規定が遵守されていない場合、ＣＳＳＦはこれらの停止
         を命じることができる。
    2.2.1.1.     　投資制限
          ＦＣＰに適用される投資制限について、2010年法では、パートⅠファンドに該当するファンドに適用さ
         れる制限と、その他のＵＣＩに適用される制限との明確な区別を定めている。
         Ａ）パートⅠファンドに適用される投資規則および制限は、2010年法第41条ないし第52条に規定されてい
          る。主な規則および制限は以下のとおりである。
         （１）ＵＣＩＴＳは、証券取引所に上場されておらず、定期的に取引が行われている公認かつ公開の他の
          規制市場で取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品に、その純資産の10％を超えない範
          囲で投資することができる。ただし、かかる証券取引所または他の規制市場がＥＵ加盟国以外の国に存
          在する場合は、それらの選択は、かかるＵＣＩＴＳの設立文書に規定されていなければならない。
         （２）ＵＣＩＴＳは、ＵＣＩＴＳ指令に従い認可されたＵＣＩＴＳまたは同指令第１条第２項）に規定す
          る範囲のその他のＵＣＩの受益証券に（所在国が加盟国であるか否かにかかわらず）投資することがで
          きる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
          －　かかるその他のＵＣＩが、ＣＳＳＦがＥＵ法に規定する監督と同程度の監督に服すると判断する法
           令により認可されたもので、監督当局の協力が十分に確保されている国で認可されたものであるこ
           と。
          －　特に、資産の分別管理、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券および短期金融商品の空売りに関
           する規則がＵＣＩＴＳ指令の要件と同等である場合、かかるその他のＵＣＩの受益者に対する保護水
           準が、ＵＣＩＴＳの受益者に提供されるものと同等であること。
          －　かかるＵＣＩの業務が、報告期間における資産、債務、収益および運用の評価が可能となる形で、
           半期報告書および年次報告書により報告されていること。
          －（合計で）取得が予定されているＵＣＩＴＳまたはその他のＵＣＩの資産の10％超が、その設立文書
           に従い、その他のＵＣＩＴＳまたはＵＣＩの受益証券に投資されないこと。
                                190/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           他のＵＣＩに関しては、2018年１月５日のＣＳＳＦプレスリリース18／02で公表されているように、
          ＣＳＳＦがＵＣＩＴＳにおいて適格な商品であるために遵守すべき追加の基準を定めている。したがっ
          て、そのような他のＵＣＩは、以下の要件を充足しなければならない。
          （i）ＵＣＩＴＳ指令第１条第２項（ａ）に従い、流動性の低い資産（商品、不動産等）への投資を禁
           止する。
          （ii）ＵＣＩＴＳ指令第50条第１項（ｅ）（ii）に従い、ＵＣＩＴＳ指令の要件と同等の、譲渡可能な
           証券および短期金融商品の資産分離、借入、貸付および空売りに関する規則に拘束されること。ただ
           し、これらの制限を実務上単純に遵守するに止まるだけでは不十分である。
          （iii）ＵＣＩＴＳ指令の第50条第１項(e)(iv)に従い、合計でＵＣＩの資産の10％以上を他のＵＣＩＴ
           Ｓまたは他のＵＣＩの受益証券に投資することができないものとする制限を、ファンド規則または設
           立文書に含めること。ただし、これらの制限を実務上単純に遵守するに止まるだけでは不十分であ
           る。
         （３）ＵＣＩＴＳは、信用機関の要求払いの預金または12か月以内に満期となり引き出すことができる預
          金に投資することができる。ただし、信用機関が加盟国に登録事務所を有するか、非加盟国に登録事務
          所がある場合はＥＵ法の規定と同等とＣＳＳＦが判断する健全性規則に従っているものでなければなら
          ない。
         （４）ＵＣＩＴＳは、上記（１）に規定する規制市場で取引される金融デリバティブ商品（現金決済商品
          と同等のものを含む。）および／または店頭市場で取引される金融デリバティブ商品（以下「店頭デリ
          バティブ」という。）に投資することができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
          －　ＵＣＩＴＳが投資することができる商品の裏付けとなるものは、（１）から（５）に規定する商
           品、金融指数、金利、外国為替または通貨であり、ＵＣＩＴＳの設立文書に規定する投資目的に従い
           投資されなければならない。
          －　店頭デリバティブ取引の相手方は、健全性監督に服し、ＣＳＳＦが承認するカテゴリーに属する機
           関でなければならない。
          －　店頭デリバティブは、信頼でき、かつ認証され得る日次ベースでの価格に従うものとし、随時、Ｕ
           ＣＩＴＳの主導により、公正な価格で売却、償還または相殺取引により手仕舞いが可能なものでなけ
           ればならない。
           ＣＳＳＦは、デリバティブ商品を利用するＵＣＩＴＳに適用される条件および限度について、リスク
          管理ならびにリスク管理手順の内容および様式に関する2011年５月30日付ＣＳＳＦ通達11／512（随時
          改正済）を発行している。ＣＳＳＦ通達11／512は、特に2010年７月28日付および2011年４月14日付の
          ＣＥＳＲ／ＥＳＭＡのガイドラインならびに2010年12月22日付ＣＳＳＦ規則No.10－４によって、リス
          ク管理に関連する法的枠組みにもたらされた主な変更を定めている。ＣＳＳＦ通達11／512は、高度な
          ＵＣＩＴＳとそうでないＵＣＩＴＳとの従前の区別と、それに伴うデリバティブ商品の利用における区
          別を克服するものである。管理会社は、全体的なエクスポージャーの適切な算出方法を選択するため、
          デリバティブ商品の取扱いを含め、投資方針および投資戦略に基づき、各ＵＣＩＴＳのリスク特性を評
          価する。
         （５）ＵＣＩＴＳは、短期金融商品の発行または発行者が投資家および預金の保護を目的として規制され
          ている場合、規制市場で取引されていないもので、2010年法第１条（すなわち上記（１））に該当しな
          い短期金融商品に投資することができる。ただし、当該短期金融商品は以下のものでなければならな
          い。
          －　中央政府、地方自治体、加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、ＥＵもしくは欧州投資銀行、非加盟
           国、または連邦国家の場合、連邦を構成する加盟者、または一もしくは複数の加盟国が所属する公的
           国際機関により発行されまたは保証される短期金融商品
          －　上記（１）に規定する規制市場で取引される証券の発行者が発行する短期金融商品
                                191/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          －　ＥＵ法が規定する基準に従い健全性監督に服している発行体または少なくともＥＵ法が規定するの
           と同じ程度厳格であるとＣＳＳＦが判断する健全性規則に服し、これを遵守する発行体により発行ま
           たは保証される短期金融商品
          －　ＣＳＳＦが承認するカテゴリーに属するその他の機関により発行される短期金融商品。ただし、当
           該短期金融商品への投資は、上記３つに規定するものと同程度の投資家保護に服するものでなければ
           ならない。また、発行体は、少なくとも1,000万ユーロの資本および準備金を有し、指令2013／34／
           ＥＵに従い年次財務書類を公表する会社または一もしくは複数の上場会社を有するグループ企業に属
           し、同グループのファイナンスに専従する企業、または銀行の与信ラインから利益を受けている証券
           化のためのビークルへのファイナンスに専従している会社でなければならない。
         （６）ＵＣＩＴＳは、貴金属や貴金属を表章する証書を取得することができない。
         （７）投資法人として組成されているＵＣＩＴＳは、その事業の直接的目的遂行に欠かせない動産または
          不動産資産を取得することができる。
         （８）ＵＣＩＴＳは、2010年法第41条第２項第２段落に従って、付随的に流動資産を保有することができ
          るほか、ＣＳＳＦの管理上の慣行に従って現金同等物を保有することもできる。
          （注）このような付随的流動資産の保有は、ＵＣＩＴＳの純資産の20％までに制限されている。20％の
           制限は、例外的に不利な市況のためにそのような状況が必要とされ、かつ、その違反が投資家の利益
           を考慮して正当化される場合には、厳格に必要とされる期間に限り一時的に不遵守が許容される。
         （９）（ａ）ＵＣＩＴＳは、常時、ポジション・リスクおよびそれらのポートフォリオのリスク特性全体
          への寄与度を監視・測定することを可能とするリスク管理プロセスを利用しなければならない。ＵＣＩ
          ＴＳはまた、店頭デリバティブ商品の価値を正確かつ独立して評価するプロセスを利用しなければなら
          ない。ＵＣＩＴＳは、ＣＳＳＦが規定する詳細なルールに従い、デリバティブ商品のタイプ、潜在的リ
          スク、量的制限、デリバティブ商品の取引に関連するリスクを測定するために選択された方法につき、
          ＣＳＳＦに定期的に報告しなければならない。
          （ｂ）ＵＣＩＴＳは、譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と手段をＣＳＳＦが定める条
           件と制限内で用いることもできる。ただし、この技法と手段はポートフォリオの効率的運用の目的で
           用いられるものとする。これらの運用がデリバティブ商品の利用に関するものである場合には、これ
           らの条件および限度は2010年法の規定に従う。
           いかなる場合においても、これらの運用によりＵＣＩＴＳがその約款または目論見書に定められた投
          資目的から逸脱することがあってはならない。
          （ｃ）ＵＣＩＴＳは、デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーが、ポートフォリオの
           純資産総額を超過しないようにしなければならない。
           当該エクスポージャーは、対象資産の時価、カウンターパーティー・リスク、あり得る市場動向およ
          びポジションの清算可能時期等を勘案して計算する。
           ＵＣＩＴＳは、その投資方針の一部として、下記（10）（ｅ）に規定する制限の範囲内で金融デリバ
          ティブ商品に投資することができる。ただし、対象資産に対するそのエクスポージャーは、下記（10）
          に規定する投資上限額を総額で超過してはならない。ＵＣＩＴＳが指数を基礎とする金融デリバティブ
          商品に投資する場合、当該商品は（10）、（12）および（13）に規定する上限額に関して合計する必要
          はない。
           譲渡性のある証券またはデリバティブを内包する金融商品の場合、本項の要件への適合については、
          後者を勘案しなければならない。
         （10）（ａ）ＵＣＩＴＳは、同一の発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品にその資産の
          10％を超えて投資することができない。
            ＵＣＩＴＳは、同一の機関にその資産の20％を超えて預金することができない。ＵＣＩＴＳの取引
           の相手方に対する店頭デリバティブ取引におけるリスクのエクスポージャーは、取引の相手方が上記
           （３）に規定する信用機関の場合はその資産の10％、その他の場合は５％を超えてはならない。
                                192/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          （ｂ）ＵＣＩＴＳがその資産の５％を超えて投資する発行体について、ＵＣＩＴＳが保有する譲渡性の
           ある証券および短期金融商品の合計価額は、その資産の40％を超過してはならない。この制限は、健
           全 性監督に服する金融機関への預金および当該機関との店頭デリバティブ取引には適用されない。
            上記（ａ）に規定する個別の制限にかかわらず、ＵＣＩＴＳは、その純資産の20％を超える部分が
           一つの機関に投資されることになる場合は、以下のものを合計してはならない。
           －　当該機関により発行された譲渡性のある証券もしくは短期金融商品
           －　当該機関への預金、および／または
           －　当該機関について行われた店頭デリバティブ取引から生じるエクスポージャー
          （ｃ）上記（ａ）第１文に規定する制限は、加盟国、その地方自治体、非加盟国、一または複数の加盟
           国がメンバーである公的国際機関が発行または保証する譲渡性のある証券または短期金融商品の場合
           は、35％を上限とすることができる。
          （ｄ）上記（ａ）第１文に規定する制限は、カバードボンドの発行およびカバードボンドの公的監督に
           関する2019年11月27日付指令（ＥＵ）2019／2162第３条第１項に定義されるカバードボンドおよびそ
           の登録事務所が加盟国内に所在する信用機関により2022年７月８日より前に発行され、法律によりそ
           の債券の2022年７月８日より前の保有者を保護するための特別な公的監督に服する一定の債券につい
           ては、25％を上限とすることができる。特に、2022年７月８日より前に発行された債券の発行により
           生ずる金額は、法律に従い、当該債券の全有効期間中、債券に付随する請求をカバーできる資産で
           あって、当該発行体の破産の場合、優先的にその元本の返済および経過利息の支払に充てられる資産
           に投資されなければならない。
            ＵＣＩＴＳがその資産の５％超を第１項に規定する一つの発行体が発行する債券に投資する場合、
           かかる投資の合計価額は当該ＵＣＩＴＳの資産価額の80％を超過してはならない。
            ＣＳＳＦは、本項（10）（ｄ）第１段落で言及されている債券のカテゴリーの一覧を、本項
           （10）に記載されている基準に適合する債券を発行するため、同項に記載されている法律および監督
           上の取り決めに従って、承認されている銘柄のカテゴリーとともにＥＳＭＡに送付する。
          （ｅ）上記（ｃ）および（ｄ）に規定する譲渡性のある証券および短期金融商品は、本項に規定する
           40％の制限の計算に含まれない。
            （ａ）、（ｂ）、（ｃ）および（ｄ）に規定する制限は、合計することができず、したがって、同
           一発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品への投資、または上記（ａ）、（ｂ）、
           （ｃ）および（ｄ）に従って行われる当該機関への預金もしくはデリバティブ商品への投資は、合計
           で当該ＵＣＩＴＳの資産の35％を超えてはならない。
            指令2013／34／ＥＵまたは公認の国際的な会計基準に従い、連結会計の目的上同一グループに属す
           る会社は、本項の制限の計算においては一発行体とみなされる。
            ＵＣＩＴＳは、同一グループの譲渡性のある証券および短期金融商品に累積的に、その資産の20％
           までを投資することができる。
         （11）下記（15）に規定する制限に反することなく、（10）に規定する制限は、ＵＣＩＴＳの設立文書に
          従って、その投資方針の目的がＣＳＳＦの承認する株式または債務証券指数の構成と同一構成を目指す
          ものである場合、同一発行体が発行する株式および／または債券への投資については、20％まで引き上
          げることができる。ただし、次の条件をみたす場合に限る。
          －　指数の構成銘柄が十分に分散されていること
          －　指数が関連する市場の適切なベンチマークを表示するものであること
          －　指数が適切な方法で公表されていること
           この制限は、特に、特定の譲渡性のある証券または短期金融商品の比率が高い規制市場での例外的な
          市況により正当化される場合は、35％に引き上げられる。この制限までの投資は、一発行体にのみ許さ
          れる。
                                193/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         （12）（ａ）（10）にかかわらず、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳに対し、リスク分散の原則に従い、その資産
          の100％まで、加盟国、その地方自治体、非加盟国または一もしくは複数の加盟国が属している公的国
          際機関が発行または保証する異なる種類の譲渡性のある証券および短期金融商品に投資することを許可
          す ることができる。
           ＣＳＳＦは、（10）および（11）に規定する制限に適合するＵＣＩＴＳの受益者への保護と同等の保
          護を当該ＵＣＩＴＳの受益者が有すると判断する場合にのみ、当該許可を付与する。
           これらのＵＣＩＴＳは、少なくとも６つの異なる銘柄の有価証券を保有しなければならないが、いず
          れか一の銘柄がその総額の30％を超えてはならない。
          （ｂ）（ａ）に規定するＵＣＩＴＳは、その設立文書において、その純資産の35％超を投資する予定の
           証券の発行者または保証者となる国、地方自治体または公的国際機関について明記しなければならな
           い。
          （ｃ）さらに、（ａ）に規定するＵＣＩＴＳは、その目論見書および販売文書の中に、かかる許可に関
           する注意喚起文言を記載し、その純資産の35％超を投資する予定または現に投資している証券の発行
           者または保証者となる国、地方自治体または公的国際機関を表示しなければならない。
         （13）（ａ）ＵＣＩＴＳは、（２）に規定するＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩの受益証券を取
          得することができるが、一つのＵＣＩＴＳまたはその他のＵＣＩの受益証券にその純資産の20％を超え
          て投資することはできない。
          　この投資制限の適用上、2010年法第181条に規定する複数のコンパートメントを有するＵＣＩの各コ
          ンパートメントは、個別の発行体とみなされる。ただし、コンパートメント間の第三者に対する債務の
          分離原則が確保されていなければならない。
          （ｂ）ＵＣＩＴＳ以外のＵＣＩの受益証券への投資は、合計して、ＵＣＩＴＳの資産の30％を超えては
           ならない。
            ＵＣＩＴＳがＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩの受益証券を取得した場合、ＵＣＩＴＳま
           たはその他のＵＣＩのそれぞれの資産は、（10）記載の制限において合計する必要はない。
          （ｃ）直接または代理人により、同一の管理会社または共通の管理もしくは支配によりまたは直接もし
           くは間接の実質的保有により管理会社と結合されているその他の会社により運用されている他のＵＣ
           ＩＴＳおよび／または他のＵＣＩの受益証券にＵＣＩＴＳが投資する場合、当該管理会社またはその
           他の会社は、かかる投資先ＵＣＩＴＳおよび／またはＵＣＩの受益証券への投資を理由として、買付
           手数料または買戻手数料を課してはならない。
            他のＵＣＩＴＳおよび／または他のＵＣＩにその資産の相当部分を投資するＵＣＩＴＳは、目論見
           書において、当該ＵＣＩＴＳならびに投資を予定している投資先ＵＣＩＴＳおよび／またはＵＣＩの
           両方に課される管理報酬の上限を開示しなければならない。さらに、年次報告書において、当該ＵＣ
           ＩＴＳならびに投資先ＵＣＩＴＳおよび／またはＵＣＩの両方に課される管理報酬の上限割合を記載
           しなければならない。
         （14）（ａ）目論見書は、ＵＣＩＴＳが投資できる資産のカテゴリーを記載し、金融デリバティブ商品の
          取引ができるか否かについて言及しなければならない。この場合、かかる運用は、ヘッジ目的でなされ
          るのか、投資目的達成のためになされるのか、またリスク面において、金融デリバティブ商品の使用に
          より起こり得る結果について、明確に記載しなければならない。
          （ｂ）ＵＣＩＴＳが、主として、譲渡性のある証券および短期金融商品以外の上記（１）ないし（８）
           に規定するカテゴリーの資産に投資し、または（11）に従って、株式または債務証券指数に追随する
           投資を行う場合、目論見書および必要な場合はその他の販売文書に、その投資方針に注意を喚起する
           明確な説明を記載しなければならない。
          （ｃ）ＵＣＩＴＳの純資産価格が、その資産構成または使用される資産運用技法のため大きく変動する
           見込みがある場合、目論見書および必要な場合はその他の販売文書において、当該ＵＣＩＴＳの特徴
           につき注意を喚起する明確な説明を記載しなければならない。
                                194/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          （ｄ）投資家の要請があった場合、管理会社は、ＵＣＩＴＳのリスク管理に適用される量的制限、この
           ために選択された方法、および当該カテゴリーの商品の主なリスクおよび利回りについての直近の変
           化 に関し、追加情報を提供しなければならない。
         （15）（ａ）投資法人または運用するすべての契約型投資信託に関し行為する管理会社で、2010年法パー
          トⅠに該当するものは、発行体の経営に重大な影響を行使し得るような議決権付株式を取得してはなら
          ない。
          （ｂ）さらに、ＵＣＩＴＳは、以下を超えるものを取得してはならない。
           （ⅰ）同一発行体の議決権のない株式の10％
           （ⅱ）同一発行体の債務証券の10％
           （ⅲ）（2010年法第２条第２項の意味における）同一ＵＣＩＴＳまたはその他のＵＣＩの受益証券の
            25％
           （ⅳ）一発行体の短期金融商品の10％
            上記（ⅱ）、（ⅲ）および（ⅳ）の制限は、取得時において、債券もしくは短期金融商品の合計額
           または発行済当該商品の純額が計算できない場合は、これを無視することができる。
          （ｃ）上記（ａ）および（ｂ）は、以下については適用されない。
           １）加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
           ２）非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
           ３）一または複数の加盟国がメンバーである公的国際機関が発行する譲渡性のある証券および短期金
            融商品
           ４）非加盟国で設立された会社の資本における株式で、ＵＣＩＴＳがその資産を主として当該国に登
            録事務所を有する発行体の証券に投資するため保有するもの。ただし、当該国の法令により、かか
            る保有がＵＣＩＴＳによる当該国の発行体の証券に対する唯一の投資方法である場合に限る。ただ
            し、この例外は、その投資方針において、非加盟国の会社が、上記（10）、（13）ならびに（15）
            （ａ）および（ｂ）に規定する制限に適合する場合にのみ適用される。（10）および（13）の制限
            を超過した場合は、（16）が準用される。
           ５）子会社の資本における株式で一または複数の投資法人が保有するもの。ただし、当該子会社は、
            かかる投資法人のためにのみ、子会社が所在する国における運用、助言、もしくは販売等の業務、
            または受益者の要請に応じた買戻しに関する業務のみを行うものでなければならない。
         （16）（ａ）ＵＣＩＴＳは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商品に付随する
          引受権の行使にあたり、本章の制限に適合する必要はない。
         リスク分散の原則の遵守の確保にあたっては、新しく認可されたＵＣＩＴＳには、認可を受けた日から６
          か月間は（10）、（11）、（12）および（13）は適用されない。
          （ｂ）上記（ａ）の制限がＵＣＩＴＳのコントロールを超えた理由または引受権の行使により超過した
           場合、ＵＣＩＴＳは、受益者の利益を十分考慮して、売却取引において、かかる状況の是正を優先的
           に行わなければならない。
          （ｃ）発行体が複数のコンパートメントを有する法人であり、一のコンパートメントの資産が当該コン
           パートメントの投資家ならびに当該コンパートメントの創設、運営および清算に関連して請求権が発
           生している債権者のために排他的に留保されている場合、各コンパートメントは、（10）、（11）お
           よび（13）に定めるリスク分散規則の適用上、別個の発行体とみなされる。
         （17）（ａ）投資法人またはＦＣＰのために行為する管理会社もしくは預託機関は、借入れをしてはなら
          ない。ただし、ＵＣＩＴＳは、バック・ツー・バック・ローンにより、外国通貨を取得することができ
          る。
          （注）本項は、2010年法第50条（17）（ａ）の文言を反映している。なお、2010年法に関する改訂ＣＳ
           ＳＦのＦＡＱは、ＣＳＳＦがローンをＵＣＩＴＳの適格投資対象とみなしていないことを明記してい
           る。
                                195/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          （ｂ）（ａ）にかかわらず、
           １）一時的な借入であれば資産の10％まで借入れをすることができる。
           ２）投資法人の場合、借入れがその事業に直接的に重要である不動産の取得を可能にするためのもの
            である場合、その資産の10％まで借入れをすることができる。この場合において、これらの借入金
            および    (１)   にいう借入金の合計は、いかなる場合においても、その資産の15％を超えてはならな
            い。
         （18）（ａ）上記（１）ないし（８）の適用を害することなく、投資法人またはＦＣＰのために行為する
          管理会社もしくは預託機関は、貸付けを行うか、または第三者の保証人となってはならない。
          （ｂ）（ａ）は、当該投資法人、管理会社または預託機関が、（２）、（４）および（５）に規定する
           譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品であって一部払込未了のものを取得するこ
           とを妨げるものではない。
         （19）投資法人またはＦＣＰのために行為する管理会社もしくは預託機関は、（２）、（４）および
          （５）に規定する譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品について、空売りを行って
          はならない。
         （20）ＵＣＩＴＳのコンパートメントは、ＵＣＩＴＳまたはそのようなＵＣＩＴＳのコンパートメント
          （以下「マスター」という。）                 のフィーダーファンド（以下「フィーダー」という。）として機能す
          ることができ、それ自体はフィーダーファンドでもなければ、フィーダーファンドの受益証券を保有す
          ることもない。このような場合、フィーダーはその資産の少なくとも85％をマスターの受益証券に投資
          するものとする。
           フィーダーは、資産の15％を超えて以下の一または複数の対象に投資することはできない。
          －　2010年法第41条第２項第２段落に従った付随的流動資産
          －　2010年法第41条第１項（ｇ）ならびに第42条第２項および第３項の規定に基づき、ヘッジ目的での
           み使用することができる金融デリバティブ商品
          －　フィーダーが投資法人である場合、その事業に直接的に重要である動産および不動産
           フィーダーに該当するＵＣＩＴＳのコンパートメントがマスターの受益証券に投資する場合、フィー
          ダーはマスターから申込手数料、買戻手数料、後払販売手数料または転換手数料を請求されない。
           コンパートメントがフィーダーに該当する場合、フィーダーがマスターの受益証券への投資によって
          支払うべきすべての報酬および費用の払戻しならびにフィーダーおよびマスター両方の手数料総額の説
          明が目論見書で開示されるものとする。ＵＣＩＴＳは、フィーダーおよびマスター両方の手数料総額に
          関する明細をその年次報告書に含めるものとする。
          ＵＣＩＴＳのコンパートメントが他のＵＣＩＴＳのマスターファンドに該当する場合、フィーダーであ
          るＵＣＩＴＳはマスターからフィーダーはマスターから申込手数料、買戻手数料、後払販売手数料また
          は転換手数料を請求されない。
         （21）ＵＣＩのいずれのコンパートメントも、約款または設立文書および目論見書に定める条件に従う限
          りにおいて、        以下の条件に基づき、同一のＵＣＩの一または複数のコンパートメント（以下「対象
          ファンド」という。）が発行する証券の引受け、取得および／または保有を行うことができる。
          －　対象ファンドは、その見返りに対象ファンドが投資するコンパートメントに投資しないこと
          －　他の対象ファンドの受益証券への投資が合計で対象ファンドの資産の10％を越えないこと
          －　投資期間中、対象ファンドの譲渡性のある証券に係る議決権が停止されていること
          －　いかなる場合においても、これらの証券がＵＣＩによって保有されている限り、2010年法によって
           課された純資産の最低基準を検証する際に、その価値がＵＣＩの純資産の計算において考慮されない
           こと
          －　対象ファンドに投資したＵＣＩのコンパートメントのレベルのものと、対象ファンドのレベルのも
           のとの間で、運用手数料、申込手数料および／または償還手数料について重複がないこと。
           2002  年法に加えて、以下の法的文書もＵＣＩＴＳの文脈において一般的に考慮されるべきである。
                                196/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          ●　ＵＣＩに適用される投資規則の違反に起因するＮＡＶの計算の誤りおよび結果の訂正があった場合
           の投資家保護に関する2002年11月27日付ＣＳＳＦ通達02／77（2021年２月18日改正済）
          ●　一定の定義の明確化に関する指令85／611／EECおよびＵＣＩＴＳの投資対象としての適格資産に関
           する2007年３月付ＣＥＳＲガイドラインを実施する、2007年３月19日付ＥＵ指令2007／16／ＣＥを、
           ルクセンブルグにおいて実施する2002年法の一定の定義に関する2008年２月８日付大公規則（以下
           「2008年大公規則」という。）
          ●　2008年大公規則を参照し、その条文を明確化する2008年２月19日に発行されたＣＳＳＦ通達08／
           339（2008年11月26日付ＣＳＳＦ通達08／380により改正済）
            ＣＳＳＦ通達08／339は、2002年法の関連規定の意味の範囲内で、かつ2008年大公規則の規定に
           従って、特定の金融商品を投資適格資産に該当するか否かを評価するにあたり、ＵＣＩＴＳがこれら
           のガイドラインを考慮しなければならない旨を定めている。
          ●　特に証券貸付取引を構成するＵＣＩＴＳが（また、原則としてＵＣＩについても）利用することの
           できる譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と商品の詳細について示す2008年６月４日
           に発行され、ＣＳＳＦ通達11／512（改正済）により改正されたＣＳＳＦ通達08／356
            ＣＳＳＦ通達08／356は、特に、現金担保を再投資する認可担保や認可資産を一新している。同通
           達は、ＵＣＩＴＳ（ＵＣＩ）のカウンターパーティー・リスクが法的制限を超えないようにするため
           に現金担保の再投資によって取得された担保および資産をどのように保管すべきかを定めている。当
           該通達は、証券貸付取引によってＵＣＩＴＳ（ＵＣＩ）のポートフォリオ運用業務、償還義務および
           コーポレート・ガバナンスの原則の遵守を損なってはならない旨を再言している。さらに、当該通達
           は目論見書と財務報告書に記載すべき情報について定めている。
          ●　2008年11月26日、ＣＳＳＦは、ＣＳＳＦ08／380を発行した。これは、ＵＣＩＴＳによる投資適格
           資産に関するＣＥＳＲのガイドラインを規定し、ＣＳＳＦ08／339を通じて欧州委員会が公表したＵ
           ＣＩＴＳによる投資適格資産に関するＣＥＳＲの文書ガイドライン–2007年３月、参照番号：ＣＥＳ
           Ｒ／07－044を取り消し、これに代わるものである。
            このＣＳＳＦ通達08／380は、効率的なポートフォリオ管理を目的とした技法と手段に関連するＵ
           ＣＩＴＳによる投資対象資産に関するＣＥＳＲの文書ガイドラインの唯一の修正に注意を促す。これ
           は、指令85／611／ＥＥＣ第21条の規定に従うという要件が、特に、ＵＣＩＴＳがレポ取引または証
           券貸借を利用することを許可されている場合、ＵＣＩＴＳの全体的なエクスポージャーを計算するた
           めに、これらの業務を考慮しなければならないことを意味するものであることを示している。
          ●　2011年７月１日付欧州マネー・マーケット・ファンドの共通定義に関する2010年５月19日付ＣＥＳ
           Ｒガイドライン10－049（改定済）
          ●　設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理および預託機関と管理会社との間の契約の内容に関す
           るＵＣＩＴＳ指令を実施する2010年７月１日付委員会指令2010／43／ＥＵに代わる2010年12月22日付
           ＣＳＳＦ規則No.10－04
          ●　ファンドの合併、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定についてのＵＣＩＴ
           Ｓ指令を実施する2010年７月１日付委員会指令2010／44／ＥＵに代わる2010年12月22日付ＣＳＳＦ規
           則No.10－５（改正済）
          ●　他のＥＵ加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従うＵＣＩＴＳお
           よびルクセンブルグにおいてその受益証券の販売を希望している他のＥＵ加盟国のＵＣＩＴＳが従う
           べき新たな通知手続に関する2011年４月15日付ＣＳＳＦ通達11／509。同通達は、2021年７月28日付
           ＣＳＳＦ通達21／778により改正済である。
          ●　ＣＳＳＦ規則No.10－４の公表後のリスク管理における主な規制変更の提示ならびにＥＳＭＡの明
           確化、リスク管理規則に関するＣＳＳＦからの更なる明確化およびＣＳＳＦに伝達されるべきリスク
           管理プロセスの内容および形式の定義に関する2011年５月30日付ＣＳＳＦ通達11／512。ＣＳＳＦ通
           達11／512は、ＣＳＳＦ通達18／698によって修正済である。
                                197/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          ●　未発売コンパートメント、再始動待機コンパートメントおよび清算中コンパートメントに関する
           2012年７月９日付ＣＳＳＦ通達12／540
          ●　集団投資のためのオープン・エンド型事業に重大な変更があった場合の投資家保護に関する2014年
           ７月22日付ＣＳＳＦ通達14／591
          ●　2014年９月30日に発行されたＣＳＳＦ通達14／592は、ＥＴＦおよびその他のＵＣＩＴＳ銘柄に関
           する改定ＥＳＭＡガイドライン2014／937（ＣＳＳＦ通達13／559を通じて実施されている、2012年に
           発行されたそれぞれのＥＳＭＡガイドライン（ＥＳＭＡ／2012／832）に代わる）に言及している。
            このＣＳＳＦ通達14／592は、主に指数連動型ＵＣＩＴＳ、レバレッジＵＣＩＴＳ、逆レバレッジ
           ＵＣＩＴＳ、証券貸借、レポ取引およびリバースレポ取引などの担保を利用するＵＣＩＴＳに関する
           ものである。この点においては、規則（ＥＵ）2015／2365も考慮に入れる必要がある。
          ●　欧州マネー・マーケット・ファンドの共通定義に関するＣＥＳＲガイドライン（ＣＥＳＲ／10－
           049）の見直しに関するＥＳＭＡの見解に関する2014年12月２日付ＣＳＳＦ通達14／598
          ●　税務情報の自動交換と税務問題におけるマネーロンダリング対策の進展に関する2015年３月27日付
           ＣＳＳＦ通達15／609
          ●　ＣＳＳＦに係る新たな月次報告に関する2015年12月３日付ＣＳＳＦ通達15／627
          ●　休眠口座または無利用口座に関する2015年12月28日付ＣＳＳＦ通達15／631
          ●　ＵＣＩに関連する2010年法のパートIの対象となるＵＣＩＴＳ預託機関として行為する信用機関お
           よび、適切である場合には、その管理会社によって代表されるすべてのＵＣＩＴＳに適用される規定
           に関する2016年10月11日付ＣＳＳＦ通達16／644。ＣＳＳＦ通達16／644は、2018年８月23日付ＣＳＳ
           Ｆ通達18／697        によって改正済である。
          ●　ルクセンブルクの法律に準拠した投資ファンド運用者の認可と組織に関する2018年８月23日付ＣＳ
           ＳＦ通達18／698
          ●　2018年10月４日付証券（ＥＳＭＡ）および銀行（ＥＢＡ）の各セクターにおける苦情処理に関する
           ガイドラインの採用に関する2019年４月30日付ＣＳＳＦ通達19／718
          ●　非ＡＢＣＰ証券化のＳＴＳ基準およびＡＢＣＰ証券化のＳＴＳ基準に関するＥＢＡガイドラインの
           実施に関する2019年５月15日付ＣＳＳＦ通達19／719
          ●　オープン・エンド型ＵＣＩの流動性リスク管理に関するＩＯＳＣＯ勧告に関する2019年12月20日付
           ＣＳＳＦ通達19／733
          ●　ＣＯＶＩＤ－19パンデミックにおける金融犯罪とＡＭＬ／ＣＦＴの影響に関する2020年４月10日付
           ＣＳＳＦ通達20／740
          ●　2004年11月12日付マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策に関する法律（改正済）と、租税犯
           罪を前提とするＡＭＬ／ＣＦＴ法の一部条項の詳細を規定する2010年２月１日付大公規則の適用に関
           するＣＳＳＦ通達17／650を補完する、2020年７月３日付ＣＳＳＦ通達20／744
          ●　ＵＣＩＴＳおよび特定の種類のＡＩＦにおける成果報酬に関するガイドラインに関する2020年12月
           18日付ＣＳＳＦ通達20／764
          ●　ＳＦＴＲ第４条および第12条に基づく報告に関するＥＳＭＡガイドラインに関する2021年４月13日
           付ＣＳＳＦ通達21／770
          ●　ＭｉＦＩＤ　Ⅱコンプライアンス機能要件の一部の点に関するＥＳＭＡガイドライン（ＥＳＭＡ35
           －36－1952）の採用に関する2021年７月30日付ＣＳＳＦ通達21／779
          ●　ＣＳＳＦのＡＭＬ／ＣＦＴ外部報告書の集団投資セクター・ガイドラインに関する2021年12月22日
           付ＣＳＳＦ通達21／788
          ●　投資運用会社が毎年提出する自己評価アンケートに関する実務上のルールに関する2021年12月22日
           付ＣＳＳＦ通達21／789
          ●　ルクセンブルクの企業が集団投資について毎年提出する自己評価アンケートに関する実務ルールに
           関する2021年12月22日付ＣＳＳＦ通達21／790
                                198/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          ●　理事会規則（ＥＵ）2019／1156に基づく販売文書に関する欧州証券市場監督局のガイドライン（Ｅ
           ＳＭＡ34－45－1272）および集団投資事業の国境を越えた流通の促進に関する2019年６月20日付欧州
           議 会のガイドラインの適用ならびに規則（ＥＵ）No                          345／2013、規則         (ＥＵ)    No  346／2013および規
           則（ＥＵ）No       1286／2014（ＣＢＤＦ規則）の改正に関する2022年１月31日付ＣＳＳＦ通達22／795
          ●　アウトソーシングの取決めに関するEBAガイドラインに関する2022年４月22日付ＣＳＳＦ通達22／
           805
          ●　アウトソーシングの取り決めに関する2022年４月22日付ＣＳＳＦ通達22／806
          この通達の主な目的は、アウトソーシングの取り決めに関するＥＢＡガイドライン（ＥＢＡ／ＧＬ／
           2019／02）の要件を実施し、アウトソーシングの取り決めについて透明性があり、均質かつ調和のと
           れた国家的枠組みを定めることである。
          ●　ルクセンブルクの企業が行う集団投資および投資運用会社による販売前および国境を越えた販売の
           ための届出およびその取消しの手続に関する2022年５月12日付ＣＳＳＦ通達22／810
          ●　ＵＣＩ管理事務代行会に関する2022年５月16日付ＣＳＳＦ通達22／811
          ●　デューディリジェンスの強化および適切な場合には対抗措置が課される（１）リスクの高い法域お
           よびＦＡＴＦの監視強化の下にある法域に関するＦＡＴＦ声明（２）に関する2022年10月27日付ＣＳ
           ＳＦ通達22／822
          ●　マネー・マーケット・ファンド規制第28条に基づくストレステスト・シナリオに関するＥＳＭＡガ
           イドラインに関する2023年３月24日付ＣＳＳＦ通達23／831
          ●　ＭｉＦＩＤ　Ⅱ適合性要件の一部の点に関するＥＳＭＡガイドラインに関する2023年５月16日付Ｃ
           ＳＳＦ通達23／835
          （注１）上記のＣＳＳＦ通達および2008年大公規則は、2010年法の下でも引き続き適用される。
          （注２）法的行為ではないものの、2010年法に関するＣＳＳＦのＦＡＱは考慮されなければならない。
           2020年８月７日、ＣＳＳＦはＦＡＱの更新版を公開した。ＣＳＳＦは新たなＱ＆Ａ　1.13において、
           ローンはＵＣＩ法第１条（23）および2008年大公規則第３条および第４条の意味での短期金融商品に
           該当せず、ＵＣＩ法第１条（34）および大公規則第２条の意味での譲渡性のある証券にも該当しない
           ため、ＵＣＩ法第41条（１）および（２）（ａ）で言及されている資産とはみなされない旨示してい
           る。2021年11月、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳが付随的流動資産を保有することが認められている状況と
           範囲を明確にすることを目的として、ＦＡＱの更新版を公表した。これは、ＵＣＩＴＳが目論見書の
           中で以下のことを示さなければならないことを意味する。（i）付随的流動資産の保有は純資産の
           20％を限度とし、（ii）この制限により違反が生じるのは例外的に不利な市場条件のために状況的に
           必要、かつ、かかる違反が投資家の利益を考慮して正当化される場合で、厳格に必要な期間に限定さ
           れ、（iii）ＵＣＩＴＳが投資を許可されている適格資産のカテゴリーとその理由（投資目標を達成
           するため、市場環境が不利な場合には、財務上の目的のため）。ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳが2022年12
           月31日までにＦＡＱに記載された条件に準拠することを期待している。2021年12月、ＣＳＳＦはＦＡ
           Ｑの更新版を公開し、ＵＣＩＴＳの対象投資としてのＳＰＡＣの適格性と、ＵＣＩＴＳがそのような
           ビークルに投資するための条件に関する新たな質問を掲載した。
            ルクセンブルクの運用会社およびＳＩＣＡＶは、上記の投資制限および制限の適切な実施に関連し
           て、自らのポジションのリスクおよびポートフォリオ全体のリスク・プロファイルへの寄与度を随時
           監視および測定し、ならびに店頭デリバティブの価値の正確かつ独立した評価を行うことができるリ
           スク管理プロセスを採用する。このようなリスク管理プロセスは、2011年５月30日に発行されたＣＳ
           ＳＦ通達11／512         （ＣＳＳＦ通達18／698により改正済）に規定された要件に準拠しなければならな
           い。同通達では、リスク管理の主な規制変更を示し、リスク管理ルールに関するＣＳＳＦからのさら
           なる明確化を提供し、ＣＳＳＦに伝達されるべきリスク管理プロセスの内容と形式を定義している。
           この通達に従い、すべてのＵＣＩＴＳの目論見書には、遅くとも2011年12月31日時点で以下の情報を
           記載しなければならない。
                                199/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           －　コミットメント手法、相対ＶａＲ手法または絶対ＶａＲ手法を区別した、全体的なエクスポー
            ジャー決定方法
           －　予想されるレバレッジの水準およびレバレッジの水準が上昇する可能性（ＶａＲ手法を用いるＵ
            ＣＩＴＳの場合）
           －　相対ＶａＲ手法を用いるＵＣＩＴＳについては、参照ポートフォリオに関する情報
            さらに、ＣＳＳＦ通達14／592                を通じて実施されたＥＴＦおよびその他のＵＣＩＴＳ銘柄に関する
           ＥＳＭＡガイドライン2014／937の改訂版は、この文脈の中で考慮されるべきである。このガイドラ
           インの目的は、指数連動型ＵＣＩＴＳおよびＵＣＩＴＳ                             ＥＴＦに関して伝達すべき情報についての
           指針を定めるとともに、店頭金融デリバティブ取引を行う際にＵＣＩＴＳが採用すべき具体的なルー
           ルや効率的なポートフォリオ管理手法を定めることにより、投資家を保護することである。
         Ｂ）パートⅡファンドに該当するＦＣＰに適用される投資制限について、2010年法パートⅡにはＵＣＩの
          投資・借入ルールに関する規定はない。パートⅠファンドに該当しないＦＣＰに適用される制限は、Ｃ
          ＳＳＦ規則によって、2010年法第91条第１項に従い決定され                               得 る。
          （注）このＣＳＳＦ規則は、未発出である。
           ただし、2010年法パートⅡが適用されるＵＣＩに適用される投資制限は、1991年１月21日のＩＭＬ通
          達91／75および代替投資戦略を追求するＵＣＩに関するＣＳＳＦ通達02／80で規定されている。
    2.2.1.2.     　管理会社
          パートⅠファンドを運用する管理会社には、2010年法第15章が適用される。
          パートⅡファンドのみを運用する管理会社には、2010年法第16章が適用される。
          パートⅡファンドに該当するＦＣＰの運用は、ルクセンブルクに登録事務所を有する運用会社が行い、
         2010年法第16章または第15章のいずれかに定める条件を満たすものとする。
    2.2.1.2.1.      　2010年法第16章
           同法第125条の       １、  第 125  条の  ２ および第126条は、第16章に基づき存続する管理会社が充足すべき以
          下の要件を定めている。2010年法は、2010年法第125条の１の適用を受ける管理会社と2010年法第125条
          の２による管理会社とを区別している。
          （１）2010年法第125条の１の適用を受ける管理会社
            管理会社は、公開有限責任会社、非公開有限責任会社、共同会社、公開有限責任会社として設立さ
           れた共同会社または有限責任パートナーシップとして設立されなければならない。当該会社の資本
           は、記名式株式でなければならない。
            認可を受けた管理会社は、ＣＳＳＦによってホームページで閲覧可能な公式のリストに登録され
           る。かかる登録は認可を意味し、ＣＳＳＦは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知す
           る。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にＣＳＳＦに対しなされなければならない。管
           理会社の設立は、ＣＳＳＦによる認可の通知後にのみ実行可能である。
            この   (１)   の認可を受けた管理会社は、2010年法第125条の２の適用を妨げることなく、以下の活
           動のみを行うことができる。
           （ａ）ＡＩＦＭＤに規定するＡＩＦ以外の投資ビークルの管理を確保すること
           （ｂ）ＡＩＦＭＤに規定するＡＩＦに該当する一もしくは複数の契約型投資信託またはＡＩＦＭＤに
            規定するＡＩＦに該当する一もしくは複数の変動資本を有する投資法人もしくは固定資本を有する
            投資法人について、2010年法第89条第２項に規定する管理会社の機能を確保すること。この場合に
            おいて、管理会社は、2010年法第88条の２第２項ａ）の規定により、該当する契約型投資信託およ
            び／または変動資本を有する投資法人または固定資本を有する投資法人を代理する外部ＡＩＦＭを
            選任しなければならない。
           （ｃ）運用資産が2013年法第３条第２項に規定する基準のいずれかを超えない一または複数のＡＩＦ
            の運用を確保すること。この場合、管理会社は、以下のことを行わなければならない。
            －　管理下にあるＡＩＦをＣＳＳＦに対し明らかにすること
                                200/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            －　管理下にあるＡＩＦの投資戦略に関する情報をＣＳＳＦに提供すること
            －　ＣＳＳＦがシステミック・リスクを効果的に監視できるようにするため、定期的にＣＳＳＦに
             対し、取引している主要な商品、管理下にあるＡＩＦの主要なエクスポージャーや最も重要な集
             中投資対象に関する情報を提供すること
            上記の基準の条件が満たされなくなり、かつ2010年法第88条の２第２項（ａ）に規定する外部ＡＩ
           ＦＭを管理会社が選任していない場合、または管理会社が2013年法の適用を選択した場合、管理会社
           は、2013年法第２章に規定する手続に従って、30暦日以内にＣＳＳＦに認可を申請しなければならな
           い。
            いかなる状況においても、ＡＩＦＭＤに規定するＡＩＦ以外の投資ビークルがそれらに関する特定
           のセクター法によって規制されている場合を除き、管理会社が、上記（ｂ）または（ｃ）に規定され
           たサービスを併せて行うことなく、上記（ａ）に規定するサービスのみを行う権限を与えられること
           はない。
            管理会社の自己資産の管理は、補助的な性質のものに限定される。
            管理会社は、ＵＣＩの運用以外の活動に従事してはならず、付随的な行為である自らの資産の運用
           のみ行うことができる。ただし、当該投資信託の少なくとも一つはルクセンブルグ法に従うＵＣＩで
           なければならない。
            管理会社の中央管理事務所および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
            第16章の規定に服する管理会社は、事業のより効率的な運営のため、自らの業務のいくつかを管理
           会社を代理して遂行する権限を第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件に適合し
           なければならない。
           ａ）管理会社は、ＣＳＳＦに対し適切な方法で通知しなければならない。
           ｂ）かかる権限の付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、管理
            会社が投資家の最善の利益のために、管理会社が行為し、ＵＣＩが運用されることを妨げてはなら
            ない。
           ｃ）かかる委託が投資運用に関するものである場合、かかる権限の付与は、資産運用の目的において
            認可を得ているかまたは登録されており、かつ健全性監督に服している事業体にのみ付与される。
           ｄ）かかる権限の付与が投資運用に関するものであり、かつ、これが健全性監督の対象である国外の
            事業体に付与される場合、ＣＳＳＦと当該国の監督機関の協力関係が確保されなければならない。
           ｅ）（ｃ）または（ｄ）の条件が満たされない場合、委託はＣＳＳＦの事前承認後にのみ有効とな
            る。
           ｆ）投資運用の中核的業務に関わる権限は、預託機関に付与されてはならない。
            本項（１）第４項（ｂ）にいう活動を行う（１）に該当する管理会社は、その活動をより効率的に
           行うために、管理会社が任命した外部ＡＩＦＭ自身が当該業務を行わない限りにおいて、その管理お
           よびマーケティングの一または複数の機能を代行する権限を第三者に委任することができる。その場
           合、以下の前提条件を充足する必要がある。
           ａ）ＣＳＳＦは、管理会社から適切な方法で通知を受けなければならない。
           ｂ）かかる委託によって管理会社に対する監督の実効性が妨げられてはならない。特に、管理会社が
            投資者の最善の利益のために行動すること、または契約型投資信託、変動資本を有する投資法人も
            しくは固定資本を有する投資法人が投資者の最善の利益のために運用されることを妨げてはならな
            い。
            ＣＳＳＦは、以下の条件で管理会社に認可を付与する。
           ａ）申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る、処分可能な十分な財務上の資源
            を有していなければならない。特に、払込済資本金として、125,000ユーロの最低資本金を有して
            いなければならない。かかる最低金額は、ＣＳＳＦ規則により最大で625,000ユーロまで引き上げ
            ることができる。
                                201/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           （注）現在、かかる規則は存在しない。
           ｂ）上記ａ）に規定する資本金は、管理会社の永続的な処分により維持され、管理会社の利益のため
            に投資される。
           ｃ）2010年法第129条第５項に規定する管理会社の取締役は、十分に良好な評価およびその義務の遂
            行に必要な専門家としての経験を証明しなければならない。
           ｄ）管理会社の参照株主またはメンバーの身元情報がＣＳＳＦに提供されなければならない。ＣＳＳ
            Ｆは、管理会社が株主に関して特に自らの資金に関する要件について、適用のある法律が課す健全
            性要件を遵守しており、または遵守することを約するスポンサーシップ・レターを要求することが
            できる。
           ｅ）申請書に管理会社の組織、ガバナンスおよび社内手続が記載されなければならない。
            完全な申請書が提出されてから６か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡
           しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
            管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
            認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査委員会の構成員は、ＣＳＳＦが認可申
           請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ
           包括的な方法により書面にてＣＳＳＦに通知を行う義務を負うこととなる。
            ＣＳＳＦは、以下の場合、第16章に従い、管理会社に付与した認可を撤回することがある。
           ａ）管理会社が12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または６か月を
            超えて第16章に規定する活動を中止する場合
           ｂ）虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合
           ｃ）認可が付与された条件を満たさなくなった場合
           ｄ）2010年法に従って採用された規定に重大かつ／または組織的に違反した場合
           ｅ）2010年法が定めるその他の認可の撤回事由に該当する場合
            管理会社は、自らのために、運用するＵＣＩの資産を使用してはならない。
            運用するＵＣＩの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならな
           い。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
          （２）2010年法第125条の２の適用を受ける管理会社
            2010  年法第125条の２の規定に基づき認可された管理会社であって、選任された管理会社として、
           2010年法第88条の２第２項（ａ）                  に規定する外部のＡＩＦＭを選任せずにＡＩＦＭＤに規定する一
           または複数のＡＩＦの管理を行う者はまた、管理資産が2013年法第３条第２項に規定する基準の一を
           超える場合には、2013年法第２章に基づき、ＡＩＦのＡＩＦＭとしてＣＳＳＦから事前の認可を受け
           なければならない。このような管理会社は、2013年法第５条第４項に規定する非中核的な活動に加
           え、同法別表Ⅰに規定する活動にのみ従事することができる。
            管理会社は、その管理するＡＩＦについて、指定管理会社として、適用される範囲内で、2013年法
           律に定めるすべての規則の適用を受ける。
            2010  年法第16章の規定に該当する管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適
           切な専門経験を有することを証明できる一または複数の承認された法定監査人に委ねることが条件と
           される。承認された法定監査人の変更は、事前にＣＳＳＦの承認を得なければならない。2010年法第
           104条が適用される（下記2.2.1.2.2第17項および第18項を参照）。
    2.2.1.2.2.      　2010年法第15章
           同法第101条ないし第124条は、第15章に基づき存立する管理会社に適用される以下の規則および要件
          を定めている。
          Ａ．業務を行うための条件
          （１）第15章の意味における管理会社の業務の開始は、ＣＳＳＦの事前の認可に服する。
                                202/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            管理会社は、公開有限責任会社、非公開有限責任会社、共同会社、公開有限責任会社として設立さ
           れた共同会社または有限責任パートナーシップとして設立されなければならない。当該会社の資本
           は、記名式株式でなければならない。1915年法の規定は、2010年法第15章の適用を受ける管理会社に
           つ いて、この法律が2010年法第15章に反しない限りにおいて適用される。
            認可を受けた管理会社は、ＣＳＳＦによってホームページで閲覧可能な公式のリストに登録され
           る。かかる登録は認可を意味し、ＣＳＳＦは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知す
           る。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にＣＳＳＦに対しなされなければならない。管
           理会社の設立は、ＣＳＳＦによる認可の通知後にのみ実行可能である。
          （２）管理会社は、ＵＣＩＴＳ指令に従い認可されるＵＣＩＴＳの運用以外の活動に従事してはならな
           い。ただし、当該指令に定められていないその他のＵＣＩの運用であって、そのために管理会社が健
           全性監督に服す場合はこの限りでない。ただし、当該受益証券は、ＵＣＩＴＳ指令の下でその他の加
           盟国において販売することはできない。
            ＵＣＩＴＳの運用のための活動は、2010年法別表Ⅱに列挙されている業務（網羅的な一覧ではな
           い。）を含む。
           （注）当該リストには、投資運用、ファンドの管理事務および販売業務が含まれている。
          （３）上記（２）とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
           （ａ）ポートフォリオが1993年法別表ⅡのＢに列挙されている商品の一つ以上を含む場合において、
            投資家の権限付与に従って顧客毎に行う投資ポートフォリオの一任運用（年金基金が保有するもの
            も含む。）
           （ｂ）付随的業務としての、
            －　1993年法別表ⅡのＢに掲げる一または複数の商品に関する投資顧問業務
            －　ＵＣＩの受益証券に関する保管および管理事務業務
            管理会社は、本項に基づき本段落に記載された業務のみの提供または（ａ）の業務を認可されるこ
           となく付随的業務のみの提供を認可されることはない。
          （４）上記（２）にかかわらず、ＡＩＦＭＤに規定するＡＩＦのＡＩＦＭとして任命され、第15章に
           従って認可されたルクセンブルクに登録事務所を有する管理会社は、2013年法第２章に基づくＡＩＦ
           のＡＩＦＭとして、ＣＳＳＦによる事前の認可も取得しなければならない。管理会社がこの認可を申
           請する場合、かかる管理会社は、管理会社が（７）に基づく認可を申請する際に既にＣＳＳＦに提供
           した情報または文書が最新のものである場合に限り、当該情報または文書の提出を免除される。管理
           会社は、2013年法の別表Ⅰに記載されている活動および2010年法第101条に基づく認可の対象となる
           ＵＣＩＴＳの管理の追加的活動にのみ従事することができる。これらの管理会社は、ＡＩＦを管理す
           る活動において、2013年法律第５条第４項に規定する金融商品に関する注文の受付および伝達からな
           る非中核的サービスを提供することができる。本項（４）の意味におけるＡＩＦのＡＩＦＭに選任さ
           れた管理会社は、適用のある範囲内において、2013年法に定めるすべての規則の適用を受ける。
          （５）1993年法第１条の１、第37条の１および第37条の３は、管理会社による上記（３）の業務提供に
           準用される。
            上記（３）（ａ）のサービスを提供する管理会社はさらに、投資会社および信用機関の自己資本充
           実に関する規則（ＥＵ）575／2013の規定ならびに信用機関の活動へのアクセスならびに信用機関お
           よび投資会社の健全性監督に関する2013年６月26日付欧州議会・理事会指令2013／36／ＥＵを実施す
           るルクセンブルクの規制を遵守しなければならない。
          （６）上記（２）および（３）の適用を受ける管理資産は、管理会社の債務超過の場合、その財産の一
           部を構成しない。かかる管理資産について、管理会社の債権者の請求権は及ばない。
          （７）ＣＳＳＦは、以下の条件が満たされる場合に限り、管理会社に認可を与える。
           （ａ）管理会社は、以下の点を考慮し、少なくとも125,000ユーロの当初資本金を有さなければなら
            ない。
                                203/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            －　管理会社のポートフォリオが２億5,000万ユーロを超える場合、管理会社は、自己資本を追加
             しなければならない。追加額は、管理会社のポートフォリオのうち２億5,000万ユーロを超過し
             た 額の0.02％とする。当初資本金と追加額の合計は、1,000万ユーロを超過しないものとする。
            －　本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。
            （ⅰ）管理会社が運用するＦＣＰ（管理会社が運用権限を委託した当該ＦＣＰのポートフォリオを
             含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。）
            （ⅱ）管理会社が指定管理会社とされた投資法人
            （ⅲ）管理会社が運用するＵＣＩ（管理会社が運用権限を委託した当該ＵＣＩのポートフォリオを
             含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。）
            －　これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、規則（ＥＵ）575／2013第
             92条ないし第95条に規定する金額を下回ってはならない。
             管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合は、当該自己資
            本の追加額の50％までに限り追加することができる。信用機関または保険機関は、加盟国またはＣ
            ＳＳＦがＥＵ法の規定と同等に慎重と判断する規定に服する非加盟国に登録事務所を有しなければ
            ならない。
           （ｂ）（５）（ａ）に規定する資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持され、
            管理会社の利益のために投資される。
           （ｃ）管理会社の業務を効果的に遂行する者は、十分に良好な評判を有し、管理会社が運用するＵＣ
            ＩＴＳに関し十分な経験を有する者でなければならない。そのため、これらの者およびすべての後
            継者の名称は、ＣＳＳＦに直ちに報告されなければならない。管理会社の事業の遂行は、これらの
            条件を充たす少なくとも２名により決定されなければならない。
           （ｄ）認可の申請は、管理会社の組織、ガバナンスおよび社内手続等を記載した運営計画を添付しな
            ければならない。
           （ｅ）中央管理事務所と登録事務所は、ともにルクセンブルグに所在しなければならない。
           （ｆ）管理会社の責任者は、そのＵＣＩＴＳまたはＵＣＩの種類に関して、2010年法第129条第５項
            に規定する意味において十分な経験を有する者でなければならない。
          （８）さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、ＣＳＳＦ
           は、当該関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
            ＣＳＳＦは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する
           非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行
           使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
            ＣＳＳＦは、管理会社に対して、本項に規定する条件の遵守につき監視するため、必要な情報の提
           供を継続的に求める。
          （９）記入済みの申請書が提出されてから６か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつ
           き連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
          （10）管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
            認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査委員会の構成員は、ＣＳＳＦが認可申
           請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ
           包括的な方法により書面にてＣＳＳＦに通知を行う義務を負うこととなる。
          （11）ＣＳＳＦは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、第15章に従い、当該管理会社に
           付与した認可を取り消すことができる。
           （ａ）12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または６か月以上活動を
            中止する場合
           （ｂ）虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合
           （ｃ）認可が付与された条件を満たさなくなった場合
                                204/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           （ｄ）認可が上記（３）（ａ）に規定する一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指令2006／49／
            ＥＣの実施の結果、1993年法に適合しなくなった場合
           （ｅ）2010年法または同法に従って採用された規定に重大かつ／または組織的に違反した場合
           （ｆ）2010年法が定めるその他の認可の撤回事由に該当する場合
          （12）管理会社が（2010年法第116条に従い）集団的ポートフォリオ運用活動を国境をまたいで行う場
           合、ＣＳＳＦは、管理会社の認可を撤回する前に、ＵＣＩＴＳ所在加盟国の監督当局と協議する。
          （13）ＣＳＳＦは、一定の適格参加持分を保有する管理会社の株主またはメンバー（直接か間接か、自
           然人か法人かを問わない。）の身元情報および当該参加持分の額が提供されるまで、管理会社の業務
           を行うための認可を付与しない。管理会社における一定の保有は、1993年法第18条に定めるものと同
           様の規定に服する。
            ＣＳＳＦは、管理会社の健全で慎重な運用の必要性を勘案し、上記の株主またはメンバーの適格性
           が充たされないと判断する場合、認可を付与しない。
            以下に該当する管理会社の認可については、関係する他の加盟国の権限のある当局と事前に協議す
           るものとする。
           （ａ）他の加盟国で認可された他の管理会社、投資会社、信用機関または保険機関の子会社
           （ｂ）他の加盟国で認可された他の管理会社、投資会社、信用機関または保険機関の親会社の子会社
           （ｃ）他の加盟国で認可された他の管理会社、投資会社、信用機関または保険機関を支配する者と同
            じ自然人または法人の支配を受けるもの
          （14）管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な経験を有することが証明で
           きる一または複数の承認された法定監査人に委ねることが条件とされる。
          （15）承認された法定監査人に関する変更は、事前にＣＳＳＦの承認を得なければならない。
          （16）1915年法および同法第900条の３に定める監査役制度は、2010年法第15章の適用を受ける管理会
           社には適用されない。
          （17）ＣＳＳＦは、承認された法定監査人の権限の範囲および管理会社の年次会計書類の監査報告の内
           容との関連を定義することができる。
          （18）承認された法定監査人は、管理会社の年次報告書に記載された会計情報の監査またはその他管理
           会社またはＵＣＩに関する法律上の業務を行うに当たり、知り得た事実または決定が以下のいずれか
           にあたるおそれがある場合には、速やかにＣＳＳＦに報告しなければならない。
           －　2010年法律またはその施行規則に重大な違反を構成するもの
           －　管理会社またはその事業活動に資する事業の継続的な機能を損なうもの
           －　報告書の認証の拒否または報告書中の留保表明につながるもの
            承認された法定監査人はまた、年次報告書に記載される会計情報の監査を行う際に、または管理会
           社との支配関係に起因する密接な関係を有するものもしくはその事業活動に寄与する事業と密接な関
           連を有する他の事業に関する法律事務を行う際に知り得た当該事業者に関する事実または意思決定で
           あって、前項に掲げる基準に該当するものについて、同項の職務を遂行するに当たり、速やかにＣＳ
           ＳＦに報告する義務を負う。
            承認された法定監査人は、その職務を遂行するに当たり、管理会社の報告書またはその他の書類に
           おいて投資家またはＣＳＳＦに提供された情報が、管理会社の財務状況ならびに資産および負債を真
           正に記載したものではないことを知ったときは、直ちにＣＳＳＦに通知する義務を負う。
            承認された法定監査人はまた、ＣＳＳＦに対し、その職務の遂行に関連して、承認された法定監査
           人が知識を有しているか、または有すべき事項に関して要求される可能性のあるすべての情報または
           証明書を提供する義務を負う。
            本項で言及された事実または意思決定を承認された法定監査人が誠実にＣＳＳＦに開示すること
           は、職業上の秘密の侵害または契約によって課された情報開示の制限の違反を構成せず、承認された
           法定監査人にはいかなる種類の責任も生じないものとする。
                                205/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            ＣＳＳＦは、承認された法定監査人に対し、管理会社の活動および業務の一または複数の特定の側
           面の管理を行うよう求めることができる。かかる管理は、該当する管理会社の費用負担で行われる。
          Ｂ．ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
          （１）管理会社は、常に上記（１）ないし（８）に規定する条件に適合しなければならない。管理会社
           の自己資本は、（７）（ａ）に規定する水準を下回ってはならない。その事態が生じ、正当な事由が
           ある場合、ＣＳＳＦは、かかる管理会社に対し一定の期間内にかかる事態を是正するか、または活動
           を停止することを認めることができる。
            管理会社の健全性監督は、当該管理会社が2010年法第１条に定める支店を設立するか、または他の
           加盟国でサービスを提供するかどうかにかかわらず、ホスト加盟国の当局に責任を負わせるＵＣＩＴ
           Ｓ指令の規定に影響を及ぼすことなく、ＣＳＳＦの責任とする。
            管理会社における保有株式の適格性については、1993年法第18条に定める投資会社に関する規則と
           同様の規則に従う。
            2010  年法の適用上、1993年法第18条における「会社／投資会社」は、「管理会社」と解釈するもの
           とする。
          （２）管理会社が運用するＵＣＩＴＳの性格に関し、またＵＣＩＴＳの管理行為につき常に遵守すべき
           健全性規則の遂行にあたり、ＵＣＩＴＳ指令に従い、管理会社は、以下を義務付けられる。
           （ａ）健全な運用上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内
            部運用メカニズム（特に、管理会社の従業員の個人取引または自己の勘定による投資のための金融
            商品の保有もしくは運用に関する規則を含む。）を有すること。少なくとも、ＵＣＩＴＳに係る各
            取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従い再構築が可能であるこ
            と、ならびに管理会社が運用するＵＣＩＴＳの資産が設立文書および現行法の規定に従い投資され
            ていることを確保するものとする。
           （ｂ）管理会社と顧客、顧客間、顧客とＵＣＩＴＳまたはＵＣＩＴＳ間の利益の相反により害される
            ＵＣＩＴＳまたは顧客の利益に対するリスクを最小化するように組織化され、構成されなければな
            らない。
          （３）2.2.1.2.2.Ａ.（３）（ａ）に規定するポートフォリオ一任運用業務の認可を受けている管理会
           社は、
           －　顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオを自身が運
            用するＵＣＩＴＳの受益証券に投資してはならない。
           －　（３）の業務に関し、1993年法に基づく投資家補償スキームに関する指令97／９／ＥＣを施行す
            る2000年７月27日法の規定に服する。
          （４）管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の業務を遂
           行する権限を第三者に委託することができる。この場合、以下の条件のすべてが充足されなければな
           らない。
            ａ）管理会社は、ＣＳＳＦに上記を適切に報告しなければならず、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳ所在加
           盟国の監督当局に対し、情報を遅滞なく送信しなければならない。
            ｂ）かかる権限の付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、投
           資家の最善の利益のために管理会社が活動し、ＵＣＩＴＳが運用されることを妨げてはならない。
            ｃ）かかる委託が投資運用に関するものである場合、かかる権限の付与は、資産運用の認可を得て
           いるかまたは登録されており、かつ健全性監督に服する者のみに付与され、当該委託は、管理会社が
           定期的に設定する投資割当基準に適合しなければならない。
            ｄ）かかる権限の付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、ＣＳＳＦおよび
           当該国の監督当局の協力関係が確保されていなければならない。
            ｅ）投資運用の中核的業務に関する権限は、預託機関または受益者もしくは管理会社の利益と相反
           するその他の者に付与してはならない。
                                206/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            ｆ）管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督することができ
           る方策が存在しなければならない。
            ｇ）かかる権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、権限が委託された者に常に追加的指示を
           付与し、または投資家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことができるものでなけ
           ればならない。
            ｈ）委託される業務の性質を勘案し、業務の委託を受ける者は、当該業務を遂行する資格と能力を
           有する者でなければならない。
            ｉ）ＵＣＩＴＳの目論見書に、管理会社が委託した業務を列挙しなければならない。
            管理会社および預託機関の責任は、管理会社が第三者に業務を委託したことにより影響を受けるこ
           とはない。管理会社は、自らが単なる連絡機能のみを有することとなるような形の業務の委託をする
           ことはしないものとする。
          （５）事業活動の遂行に際し、2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、行為規範を促進するため
           に、常に以下を行う。
           （ａ）事業活動の遂行に際し、管理会社が運用するＵＣＩＴＳの最善の利益および市場の信頼性のた
            め、正直かつ公正に行為しなければならない。
           （ｂ）管理会社が運用するＵＣＩＴＳの最善の利益および市場の信頼性のため、正当な技量、配慮お
            よび注意をもって行為しなければならない。
           （ｃ）事業活動の適切な遂行に必要なリソースと手続を保有し、効率的に使用しなければならない。
           （ｄ）利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が運用するＵＣＩＴＳが確実に公正
            に取り扱われるようにしなければならない。
           （ｅ）その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務を遵守し、投資家の最善の利益および
            市場の信頼性を促進しなければならない。
            2010  年法第15章において言及する管理会社は、健全かつ有効なリスク管理と合致し、リスク管理を
           推進し、また、運用するＵＣＩＴＳのリスク特性、資金ルールまたは設立文書に整合しないリスク負
           担を推奨せず、ＵＣＩＴＳの最善の利益に資するように行為するという管理会社の義務の遵守を損な
           わない報酬に関する方針および慣行を設定し、適用しなければならない。
            報酬に関する方針および慣行には、給与および裁量年金給付における固定部分および変動部分を含
           めるものとする。
            報酬に関する方針および慣行は、上級経営陣、リスクテイカー、管理職ならびに上級経営陣および
           リスクテイカーと同等の報酬階層に該当する報酬総額を受け、その業務上の行為が管理会社の、また
           は管理会社が運用するＵＣＩＴＳのリスク特性に重大な影響を及ぼす従業員等のカテゴリーの職員に
           適用されるものとする。
          （６）管理会社は、上記（５）の報酬方針の設定および適用に際し、その規模、内部組織ならびにその
           活動の性質、範囲および複雑性に応じて、適切な方法および範囲で、以下の原則を遵守するものとす
           る。
           （ａ）報酬方針は、健全かつ有効なリスク管理と整合し、またそのようなリスク管理を推進するもの
            であり、かつ、管理会社が運用するＵＣＩＴＳのリスク特性、規則または設立文書に整合しないリ
            スク負担を推奨しない。
           （ｂ）報酬方針は、管理会社、その運用するＵＣＩＴＳおよびその投資家の事業戦略、目標、価値観
            および利益に沿ったものであり、利益相反を回避するための措置が定められている。
           （ｃ）管理会社の経営陣がその監督業務において報酬方針を採用し、かつ、経営陣が報酬方針の一般
            原則を採用し、かつ、少なくとも年１回これを見直し、その実施について責任を負い、監督する。
            本号に規定する業務は、管理会社において業務執行を行っておらず、かつ、リスク管理および報酬
            に関する専門知識を有する経営陣の構成員のみが行うものとする。
                                207/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           （ｄ）報酬方針の実施には、少なくとも年１回、経営陣がその監督業務において採用した報酬に関す
            る方針および手続の遵守に関する中央による独立内部審査が行われる。
           （ｅ）管理業務に従事する従業員は、その管理する事業分野の業績にかかわらず、当該従業員の業務
            に関連する目的の達成に応じた報酬を受ける。
           （ｆ）リスク管理およびコンプライアンス部門の上級役員の報酬は、報酬委員会が存在する場合に
            は、報酬委員会が直接監督する。
           （ｇ）報酬が業績と連動している場合、報酬総額は、財務的基準および非財務的基準を考慮して、個
            人の業績を評価する際の個人および関連事業部門またはＵＣＩＴＳの業績に関する評価およびそれ
            らのリスクに関する評価ならびに管理会社全体の業績を総合的に勘案する。
           （ｈ）業績の評価は、評価プロセスが管理会社の運用するＵＣＩＴＳの長期的な業績およびその投資
            リスクに基づくものであり、業績に連動した報酬の実際の支払がＵＣＩＴＳの投資家に推奨される
            保有期間にわたって行われるよう、当該期間に応じた複数年の枠組みにおいて設定される。
           （ｉ）変動報酬の保証は、例外的なものであり、職員の新規雇用の場合にのみ発生し、雇用初年度に
            限定される。
           （ｊ）報酬総額のうち固定部分と変動部分は適切にバランスがとれており、固定部分は、報酬総額の
            相当部分とし、変動報酬が支払われない場合を含め、変動部分を十分に柔軟性を有する方針で運用
            することができるようにする。
           （ｋ）契約の早期解除に関する支払は、長期的に達成された実績を反映し、不達成に対しては支払を
            行わないよう設計する。
           （ｌ）変動報酬または変動報酬プールの計算に使用される業績の測定には、現在および将来のすべて
            の関連する種類のリスクを統合するための包括的な調整の仕組みが含まれる。
           （ｍ）ＵＣＩＴＳの法的構成およびその資金ルールまたはその設立文書に従い、変動報酬の大部分
            （少なくとも50％）は、当該ＵＣＩＴＳの受益証券、同等な所有持分または株式関連証券もしくは
            本号で言及する証券のいずれかと同等の効力を有するインセンティブを伴う同等の非金銭証券によ
            り構成する。ただし、管理会社が運用するポートフォリオ全体に占めるＵＣＩＴＳ運用の割合が
            50％未満である場合は、50％の下限は適用されない。本号で言及する証券には、管理会社、その運
            用するＵＣＩＴＳおよびその投資家の利益とインセンティブが合致するように設計された適切な保
            有方針が適用されるものとする。本号は、（ｎ）に従って繰り延べられた変動報酬および繰り延べ
            られていない変動報酬の両方に適用されるものとする。
           （ｎ）変動報酬の大部分（少なくとも40％）は、ＵＣＩＴＳの投資家に推奨される保有期間に照らし
            て適切であり、当該ＵＣＩＴＳのリスクの性質に適した期間にわたって繰り延べられる。本号で言
            及される期間は、少なくとも３年とする。繰延制度に基づき支払われる報酬は、按分額を超えて付
            与されることはない。変動報酬が特に高額の場合には、その金額の少なくとも60％を繰り延べるも
            のとする。
           （ｏ）繰延部分を含む変動報酬は、それが管理会社全体の財務状況に基づき持続可能であり、かつ、
            関係する事業部門、ＵＣＩＴＳおよび個人の業績に応じて妥当と認められる場合に限り、支払われ
            または付与される。変動報酬の総額は、管理会社または関係するＵＣＩＴＳの業績不振または低迷
            が発生した場合には、通常、現行の報酬および獲得済み金額の支払減額（マルスまたはクローバッ
            ク制度によるものを含む。）の双方を考慮して、相当程度減額されるものとする。
           （ｐ）年金方針は、管理会社およびその運用するＵＣＩＴＳの事業戦略、目的、価値観および長期的
            利益と整合している。従業員が定年退職前に管理会社を退職する場合、裁量的年金給付は、（ｍ）
            に定める証券の形式により、管理会社が５年間保有する。従業員が定年に達した場合、裁量的年金
            給付は、（ｍ）に定める証券の形式により、当該従業員に支払われるが、５年間の保有期間の適用
            を受けるものとする。
                                208/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           （ｑ）職員は、報酬および負債関連保険の個人ヘッジ戦略を使用して、報酬制度に組み込まれたリス
            ク調整効果を低下させないことを誓約しなければならない。
           （ｒ）変動報酬は、2010年法の要件を回避するようなビークルまたは方法によっては支払われない。
            第１項に定める原則は、管理会社により支払われるあらゆる種類の利益、ＵＣＩＴＳ自体により直
           接支払われるあらゆる金銭（成功報酬を含む。）、ならびに上級経営陣、リスクテイカー、管理職な
           らびに上級経営陣および責任者と同等の報酬階層に該当する報酬総額を受け、その業務上の活動がそ
           の運用するＵＣＩＴＳのリスク特性に重大な影響を及ぼす従業員等のカテゴリーの職員の利益のため
           に行われるＵＣＩＴＳの受益証券または投資口の譲渡に適用される。
            自身の規模または運用するＵＣＩＴＳの規模、内部組織ならびにその活動の性質、範囲および複雑
           性において重要な管理会社は、報酬委員会を設置するものとする。報酬委員会は、報酬の方針および
           慣行ならびにリスク管理のために設けられたインセンティブについて、有効な独立した判断を行うこ
           とができるように構成するものとする。必要に応じて、ＵＣＩＴＳ指令第14ａ条（４）において言及
           されるＥＳＭＡガイドラインに従い設置される報酬委員会は、管理会社または関係するＵＣＩＴＳの
           リスクおよびリスク管理に影響を及ぼすものであって、経営機関がその監督業務において採用するも
           のを含め、報酬に関する決定について責任を負うものとする。報酬委員会の委員長は、管理会社にお
           いて業務執行を行っていない経営機関の構成員が務めるものとする。報酬委員会の委員は、管理会社
           において業務執行を行っていない経営機関の構成員とする。経営機関における従業員代表が労働法に
           規定されている管理会社においては、報酬委員会には、１名以上の従業員代表を含めるものとする。
           報酬委員会は、その決定を行うにあたっては、投資家およびその他の利害関係者の長期的な利益なら
           びに公益を考慮しなければならない。
          （７）管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が他の加
           盟国において設定されたＵＣＩＴＳを運用する場合、投資家によるその権利の行使に規制がないこと
           を確保するため、2010年法第53条に従い措置を講じ、かつ適切な手続および取決めを設定するものと
           する。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の公用語または公用語のうちのいずれかにより苦
           情を提出することが認められなければならない。
            管理会社は、ＵＣＩＴＳ所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供することがで
           きるよう、適切な手続および取決めを設定するものとする。
          （８）管理会社は、1993年法第１条第１号に定める専属代理人を任命することができる。管理会社が専
           属代理人の任命を決定した場合、当該管理会社は、2010年法に基づき認められる活動の範囲内で、
           1993年法第37条の８に基づき投資会社に適用されるものと同様の規則を遵守しなければならない。本
           項の適用上、1993年法律第37条の８において「投資会社」とあるものは、「管理会社」と読み替え
           る。
          Ｃ．設立の権利および業務提供の自由
          （１）ＵＣＩＴＳ指令に従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店の設置による
           かまたは業務提供の自由に基づき、ルクセンブルグで認可された活動を行うことができる。2010年法
           は、かかる活動をルクセンブルグで行うための手続および条件を定めている。上記の支店設置または
           業務提供は、認可要件、資金提供要件または同等の効果を有するその他の措置の対象ではない。
            ルクセンブルグで設立されたＵＣＩＴＳは、上記の範囲内で、ＵＣＩＴＳ指令第16条第３項の規定
           に従い、ＵＣＩＴＳ指令に基づき他の加盟国で認可された管理会社を自由に指定し、または当該管理
           会社による運用を受けることができる。
          （２）2010年法第15章に従い認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供の自由に基づ
           き、他の加盟国の領域内で、事業を行うことができる。2010年法は、かかる活動を他の加盟国で行う
           ための手続および条件を定めている。
            管理会社に関して適用される規制は、ルクセンブルグ法に基づき設立された投資信託運用会社の認
           可および組織に関する2018年８月23日ＣＳＳＦ通達18／698に規定されている。ＣＳＳＦ通達18／698
                                209/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           の目的は、ＡＩＦに関する法制上の進展を反映し、また、ルクセンブルグ法に基づき設立され、ＣＳ
           ＳＦ通達18／698の適用を受けるすべての投資信託運用会社（以下「ＩＦＭ」という。）（すなわ
           ち、  2010年法第15章の適用を受けるルクセンブルグ法上のすべての管理会社、2010年法第16章第125
           条の１または第125条の２の適用を受けるルクセンブルグ法上の管理会社、2010年法第17章の適用を
           受けるＩＦＭのルクセンブルグ支店、2010年法第27条に定める自己管理型投資法人（ＳＩＡＧ）、
           2013年法第２章に基づき認可されたＡＩＦＭ、2013年法第４条第１項（ｂ）に定める内部管理型ＡＩ
           Ｆ（ＦＩＡＡＧ））について、認可を取得し維持するための条件を単一の通達に明記するために、
           2012年10月24日ＣＳＳＦ通達12／546（その後の修正を含む。）を置き換えることである。ＣＳＳＦ
           通達18／698は、ＩＦＭがルクセンブルグおよび／または外国に設立した支店および駐在員事務所に
           も適用される。ＣＳＳＦ通達18／698は、特に、株式保有構造、資本要件、経営機関、中央管理およ
           び内部統制制度、ならびに委任管理に関する規則等の一定の認可条件のさらなる明確化を目的として
           いる。また、投資信託運用会社および名簿管理代理人の業務を行う事業者に適用されるマネーロンダ
           リングおよびテロ資金供与対策に関する具体的な規定も含まれる。
    2.2.1.3.     　預託機関
          預託機能に係るＵＣＩＴＳに関連する法律、規則および行政規定の調整に関するＵＣＩＴＳ指令を改正
         する欧州議会および欧州理事会の指令を見込んで、ＣＳＳＦは、2014年７月11日に、ＵＣＩＴＳの預託機
         関を務めるルクセンブルグの金融機関に適用される規定の明確化を目的としたＣＳＳＦ通達14／587（以
         下「通達14／587」という。）を公表した（注）。ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳの預託機能を管理するため
         に、プリンシプル・ベース・アプローチではなく、より規範的で詳細な規則を制定した。通達14／587に
         より、ＩＭＬ通達91／75第Ｅ章はＵＣＩＴＳに適用されなくなったが、ＡＩＦＭＤに該当しないすべての
         投資信託には引き続き適用される。現在ＵＣＩＴＳの預託機関を務めているルクセンブルグの金融機関
         は、業務構造をＣＳＳＦの新要件に適応させなければならなかった。
         （注）ＣＳＳＦ通達14／587は、下記で詳述するとおりＣＳＳＦ通達16／644に置き換えられている。
          2014  年７月23日、欧州理事会は、ＵＣＩＴＳ                     Ｖ指令の最終案を正式に採択し、加盟国は、2016年３月
         18日までにこれを実施しなければならなかった。ＵＣＩＴＳ                                Ｖ指令は、ＵＣＩＴＳの預託機関の機能お
         よび責任を明確にし、過度のリスクを制限するためにＵＣＩＴＳの管理会社の報酬方針に係る指標を提供
         し、国内規定の違反に関する行政制裁の下限を調整するものである。
          ＵＣＩＴＳ      Ｖのレベル２措置は、2016年10月13日を発効日として、2015年12月17日に公表された。
          2016  年５月10日、ルクセンブルグの立法機関は、2010年法およびＡＩＦＭ法を改正し、ＵＣＩＴＳ                                                 Ｖ
         指令をルクセンブルグ法に移管する法律を可決した。
          2016  年10月11日、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳの預託機関を務めるルクセンブルグの金融機関ならびにすべ
         てのルクセンブルグのＵＣＩＴＳおよびＵＣＩＴＳのために行為する管理会社に向けたＣＳＳＦ通達16／
         644を公表した。ＣＳＳＦ通達16／644は、ＵＣＩＴＳ                            Ｖのレベル２措置と整合しない通達14／587の規定
         を撤回し、2010年法およびＵＣＩＴＳ                    Ｖのレベル２措置に規定された預託規則に関して一部明確化する
         ものである。特に、管理の連鎖に関する組織要件および特定の状況（ＵＣＩＴＳによるデリバティブ商品
         への投資、担保の受入れ等）について明示にしている。
          2018  年８月23日、ＣＳＳＦは、2010年法パートⅠの適用を受けない投資信託の預託機関および場合に
         よってはその支店に適用される組織体制に関するＣＳＳＦ通達18／697を公表した。ＣＳＳＦ通達18／697
         は、ＵＣＩＴＳの預託機関を務め、2010年法パートⅠの適用を受ける（該当する場合には、管理会社が代
         理する）金融機関に適用されるＣＳＳＦ通達16／644ならびにＵＣＩに関する1998年３月30日法の適用を
         受けるルクセンブルクの事業者に適用される規則の改正および改革に関する通達ＩＭＬ91／75（ＣＳＳＦ
         通達05／177およびＣＳＳＦ通達18／697により改訂）を改訂するものである。
          ＣＳＳＦにより承認された約款に定められる預託機関は、約款および管理会社との間で締結する預託契
         約に従い、ＦＣＰを代理し、預託機関またはその指定する者がＦＣＰの有するすべての証券および現金を
         保管することにつき責任を負う。
                                210/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         Ａ）パートⅠファンドに該当するＦＣＰについて、預託機関は、以下の業務を行わなければならない。
          －　ＦＣＰのためにまたは管理会社により行われる受益証券の販売、発行、買戻しおよび消却が法律お
           よび約款に従って執行されるようにすること
          －　受益証券の価額が法律および約款に従い計算されるようにすること
          －　法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること
          －　ＦＣＰの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること
          －　ＦＣＰの収益が約款に従って使用されるようにすること
           管理会社の所在加盟国がＦＣＰの所在加盟国と同一でない場合、預託機関は、2010年法第17条、第18
          条、第18条の２および第19条、前項ならびにその他の預託機関に関連する法律、規則または行政規定に
          従いその業務を遂行          す るために必要とみなされる情報の流出を制限する書面契約を管理会社と締結しな
          ければならない。
           預託機関は、ＦＣＰのキャッシュ・フローに対する適切な監視を確保しなければならない。
           預託機関は、預託機関自身または2010年法第18条第４項（ａ）に従い保管されている金融商品の保管
          を委託する第三者による消失について、ＦＣＰおよびＦＣＰの受益者に対して責任を負う。
           保管された金融商品が消失した場合、預託機関は、同一種類の金融商品またはそれに相当する金額を
          不当に遅滞することなくＦＣＰを代理する管理会社に返還しなければならない。預託機関は、消失が自
          己の合理的な支配を超える外的事象により発生し、その結果についてこれに対するあらゆる合理的な努
          力を行ったとしても回避することができなかったであろうことを証明することができた場合には責任を
          負わない。
           また、預託機関は、過失または故意による2010年法上の義務の不履行によりＦＣＰおよび受益者が
          被ったその他すべての損失についても責任を負う。
           上記の預託機関の責任は、いかなる委託による影響も受けない。
           上記の責任を排除または制限する合意は、一切無効とする。
           ＦＣＰの受益者に対する預託機関の責任は、直接的または管理会社を通じて間接的に追及するものと
          する。ただし、これにより、二重の救済または受益者の不平等な扱いが生じないものとする。
           ＵＣＩＴＳ      Ｖ指令がルクセンブルグ法に組み込まれたことにより、預託機関の役割および責任がよ
          り正確に定められた。かかる法律では、預託契約に含めなければならない契約条項を規定している。こ
          れらはとりわけ、（ⅰ）一般的な預託義務、（ⅱ）保管、（ⅲ）デューディリジェンス、（ⅳ）破産保
          護、（ⅴ）独立性に関連するものである。また、ＳＩＣＡＶは、事前に定めた客観的な基準に基づき、
          預託機関を選定および任命し、ＳＩＣＡＶおよびＳＩＣＡＶの投資家の利益のみを満たすための意思決
          定プロセスを整備することが求められる。預託機関は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、ルク
          センブルグにおける外国会社のルクセンブルグ支店でなければならない。パートⅠファンドの預託機関
          である場合、その登録事務所は他の加盟国に置かなければならない。預託機関は、1993年法に定める金
          融機関でなければならない。
           預託機関の業務執行者は、十分に良好な評価を有し、関係するＵＣＩＴＳに関し十分な経験を有する
          者でなければならない。そのため、業務執行者およびすべての後継者の身元情報は、ＣＳＳＦに直ちに
          報告されなければならない。
           「業務執行者」とは、法律または設立文書に基づき、預託機関を代表する者またはその活動の実施を
          実質的に決定する者をいう。
           預託機関は、その義務の履行において取得した情報であって、ＣＳＳＦがＦＣＰによる2010年法の遵
          守を監視するために必要なすべての情報を、請求に応じてＣＳＳＦに提供しなければならない。
           ＣＳＳＦは、2016年10月11日、ＵＣＩＴＳの預託機関を務めるルクセンブルグの金融機関に適用され
          る規定の明確化を目的としたＣＳＳＦ通知16／644を公表した。ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳの預託業務を
          管理するために、原則に基づくアプローチではなく、より規範的で詳細な規則を制定した。
           ＣＳＳＦ通達16／644は、上記のとおりＣＳＳＦ通達18／697によって改訂されている。
                                211/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         Ｂ）パートⅡファンドに該当するＦＣＰの場合
           2010  年は、2013年法第２章に基づき認可されたＡＩＦＭが運用するＦＣＰと、そのＡＩＦＭが2013年
          法第３条に定める例外に依拠するＦＣＰを区別している。
           ＦＣＰ（パートⅡファンド）に関して、ＵＣＩの資産は、2010年法第88条の３の規定に従い、単一の
          預託機関に委託し、保管しなければならない。
           ＵＣＩＴＳ預託機関制度は、パートⅡファンドの預託機関に適用される。2018年３月１日に官報（メ
          モリアル）に公表され、2018年３月５日に施行された2018年２月27日法の採択をもって、ＵＣＩＴＳ預
          託機関制度の適用は、ルクセンブルグの小口投資家に（も）販売されるパートⅡファンドの預託機関に
          限定されるものとなるが、その他すべてのパートⅡファンドの預託機関には、（2016年５月の2010年法
          改正前と同様に）ＡＩＦＭ預託機関制度が適用されるものとする。
    2.2.1.4.     　関係法人
        （ⅰ）投資運用会社・投資顧問会社
           多くの場合、ＦＣＰの管理会社は、他の会社と投資運用契約または投資顧問契約を締結し、当該契約
          に従って、投資運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲内でかつ約
          款中の投資制限に従い、ポートフォリオの分散および証券の売買に関する継続的な投資運用業務または
          助言を管理会社に提供する。
           管理会社による投資運用会社の中核的業務の委託は、上記の2.2.1.2.2.Ｂ.（４）に定められた条件
          に従う。
        （ⅱ）販売会社および販売代理人
           管理会社は、ＦＣＰの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売会社およ
          び／または販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる（ただし、その義務はな
          い。）。
           ＦＣＰの現行の目論見書には、販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適切な記
          載および開示がなければならない。
    2.2.2.   　会社型投資信託
         会社型投資信託は、これまでは1915年法に基づき、通常、公開有限責任会社（                                        sociétés     anonymes     ）とし
        て設立されてきた。
         公開有限責任会社         の主な特徴は、以下のとおりである。
        ●　この形態により設立された投資法人のすべての投資口は額面価格を同額とし、投資口を保有する投資主
         には、一定の範疇に属する者または１人の者が保有し得る投資法人の投資口の割合に関連して規約中に定
         められる議決権の制限に従い、投資主総会における１口につき１個の議決権が付与される。また、1915年
         法は、公開有限責任会社が無議決権株式および複数議決権株式を発行することができることも規定してい
         る。
        ●　資本金は、設立時に出資される一定額に設定される。取締役会は、投資主が承認し、規約に規定する金
         額まで資本金を増額することができる。増資は、取締役会が投資主から承認を受けた範囲内で決定すると
         きは、その決定するところに従い、一括での出資または一部の随時発行とすることができ、これは規約に
         記録される。通常、かかる発行は額面価額にプレミアムを加えた金額により実行され、その総額は、その
         時点で有効な純資産価額を下回らないものとし、投資主総会による最初の承認が公表されてから５年以内
         に発行されない資本については、投資主の承認の更新が必要となる。投資主は、優先引受権を有してお
         り、かかる権利は、上記承認の更新毎に行う特定の議決により放棄することができる。
         ただし、上記の特徴すべてが2010年法の対象となるすべての会社型投資信託に適用されるわけではない。
        事実、固定資本を有する投資法人には適用されるが、以下に記載のとおり、変動資本を有する投資会社には
        完全には適用されない。
    2.2.2.1.     　変動資本を有する投資法人
          2010  年法に従い、ＳＩＣＡＶの形態を有する会社型投資信託を設立することができる。
                                212/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          ＳＩＣＡＶは、投資主の利益を図るため証券にその資産を分散投資することを固有の目的とし、投資口
         を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいことを規定した規約を
         有 する公開有限責任会社（            société     anonyme    ）として定義されている。
          ＳＩＣＡＶは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によって適用
         除外されない限度で適用される。
          ＳＩＣＡＶは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によって廃止
         されない限度で適用される。
          ＳＩＣＡＶの規約およびその改訂は、フランス語、ドイツ語または英語（立会人が決定する。）により
         作成された特別公正証書に記録される。当該証書が英語で作成されている場合は、共和歴11年プレリアー
         ル24日法の規定にかかわらず、当該証書の登録機関への提出に際し、公用語への翻訳文を当該証書に添付
         する要件は適用されない。当該要件は、ＳＩＣＡＶの投資主総会議事録やＳＩＣＡＶに関する合併提案を
         記録した公正証書等、公正証書の形式により記録しなければならない他の証書には適用されない。
          1915  年法の一部修正により、ＳＩＣＡＶは、年次財務書類ならびに独立監査人の報告書、運用報告書お
         よび該当する場合は監査委員会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同時に登録投資主に対して送付す
         ることを要しない。招集通知には、これらの文書を投資主に提供する場所および実務上の取決めを規定す
         るものとし、各投資主が年次財務書類ならびに独立監査人の報告書、運用報告書および該当する場合は監
         査委員会の見解の送付を請求することができる旨を明記するものとする。
          投資主総会の招集通知には、総会の定足数および過半数が、総会５日前（以下「基準日」という。）の
         午後12時（ルクセンブルグ時間）における発行済投資口に基づき決定される旨を規定することができる。
         投資主が投資主総会に出席し、自己の投資口に係る議決権を行使する権利は、基準日において当該投資主
         が保有する投資口に応じて決定される。
          ＳＩＣＡＶは、次の仕組みを有する。
          投資口は、規約に規定する発行日または買戻日の純資産価格で継続的にＳＩＣＡＶによって発行され買
         い戻される。発行投資口は、無額面で全額払い込まれなければならない。資本は、投資口の発行および買
         戻しならびにその資産価額の変動により自動的に変更される。投資口を新規発行する場合、既存投資主
         は、規約に明示的に規定する場合を除き、優先引受権を主張することはできない。
          2010  年法は一定の要件を定めており、そのうち最も重要な要件は、以下のとおりである。
         －　管理会社を指定しないＳＩＣＡＶの最低資本金は、認可時において30万ユーロを下回ってはならな
          い。管理会社を指定したＳＩＣＡＶを含むすべてのＳＩＣＡＶの資本金は、認可後６か月以内に125万
          ユーロに達しなければならない。ＣＳＳＦ規則によりかかる最低資本金は、60万ユーロおよび250万
          ユーロにそれぞれ引き上げられる可能性がある（注）本書の日付現在、そのようなＣＳＳＦ規則は発表
          されていない。
         －　取締役および監査人ならびにそれらの変更については、ＣＳＳＦに届出を行うことを要し、ＣＳＳＦ
          の異議のないことを条件とする。
         －　規約中に反対の規定がない場合、ＳＩＣＡＶは、いつでも投資口を発行することができる。
         －　規約に定める場合、その範囲において、ＳＩＣＡＶは、投資主の請求に応じて投資口を買い戻す。
         －　投資口は、ＳＩＣＡＶの純資産総額を発行済投資口数により除することにより得られる価格で発行さ
          れ、買い戻される。この価格は、費用および手数料を加えることによって、投資口発行の場合増額し、
          投資口買戻しの場合は減額することができるが、費用および手数料の最高限度額はＣＳＳＦ規則により
          定めることができる（最高限度率が定められていないため、ＣＳＳＦは、当該費用および手数料が妥当
          か否かについて、慣例に基づき判断することができる。）。
         －　通常の期間内にＳＩＣＡＶの資産に発行価格純額相当額が払い込まれない限り、ＳＩＣＡＶの投資口
          を発行しない。
         －　規約は、発行および買戻しに関する支払の時間的制限を規定し、ＳＩＣＡＶの資産評価の原則および
          方法を規定する。
                                213/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         －　規約は、法律上の原因に基づく場合について影響を与えない範囲で、発行および買戻しが停止される
          場合の条件を規定する。
         －　規約は、発行価格および買戻価格の計算を行う頻度を規定する（パートⅠファンドについては最低１
          か月に２回、またはＣＳＳＦが許可する場合は１か月に１回とし、パートⅠ以外のファンドについては
          最低１か月に１回とする。）。
         －　規約は、ＳＩＣＡＶが負担する費用の性質を規定する。
         －　ＳＩＣＡＶの投資口は、全額払い込まれなければならない。投資口には、その価額を記載しないもの
          とする。
    2.2.2.2.     　オープン・エンド型のその他の会社型投資法人
          従来、ルクセンブルグ法に基づいて設立されたクローズド・エンド型の会社型投資法人においては、買
         戻取引を容易にするため別に子会社として買戻会社を設ける投資法人の仕組みが用いられていた。
          しかしながら、買戻会社の投資口買戻義務は常に、自己資金とファンドからの借入金の範囲内に限定さ
         れている。買戻会社の株式は、通常、１株の資格株を除き、全額をファンドが所有している。この借入金
         は、ファンドの利益金、繰越利益金および払込剰余金または法定準備金以外の準備金の額を超えることが
         できない。
          近年、買戻会社を有しない投資法人が設立されているが、その規約は、投資主の請求があれば投資口を
         買い戻す義務がある旨規定し、オープン・エンド型の仕組みを定めている。
          ファンドによる当該ファンドの投資口の買戻しは通常、純資産価額の計算の停止を条件として、募集目
         論見書に記載され、規約に定める方法に従い、手数料の有無にかかわらず、純資産価額により実行され
         る。
          ファンドが買戻し、保有する投資口には議決権がなく、ファンドの配当その他の分配金または清算金を
         受けることもできない。しかしながら、当該投資口は、有効に存続しており、再度販売することができ
         る。
          オープン・エンド型の会社型投資法人では、投資主の議決による増資の承認に応じて、取締役会が定期
         的に投資口を発行することができる。投資口の発行は、ファンドの投資口の募集終了から１か月以内、ま
         たは遅くとも当該投資口の募集開始から３か月以内に、取締役会またはその代理人がルクセンブルグの公
         証人の前で申述しなければならず、その後１か月以内に、ＲＥＳＡでの公告のために地方裁判所長官に届
         け出なければならない。
         （注）ＳＩＣＡＶの資本金の変更の公表を義務付ける要件は存在しない。
    2.2.2.3.     　投資制限
          上記2.2.1.1に定める契約型投資信託に関する投資制限は、会社型投資信託にも概ね同程度適用され
         る。
    2.2.2.4.     　預託機関
          会社型投資法人の資産の保管は、預託機関に委託されなければならない。
          預託機関の責任は、保管している資産の全部または一部を第三者に委託したことによる影響を受けない
         ものとする。預託機関は、ルクセンブルグ法に従い、投資法人および投資主に対し、正当な理由のない義
         務不履行または不適切な履行の結果、投資法人または投資主が被った損失につき責任を負う。
          預託機関は、以下の業務を行わなければならない。
         ●　投資信託によりまたは投資信託のために行われる投資口の販売、発行、買戻しおよび消却が法律およ
          びファンドの規約に従って執行されるようにすること
         ●　ＳＩＣＡＶの投資口の価額が法律およびＳＩＣＡＶの規約に従い計算されるようにすること
         ●　法律または規約に抵触しない限り、ＳＩＣＡＶまたはこれを代理する管理会社の指示を執行すること
         ●　ＳＩＣＡＶの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること
         ●　ＳＩＣＡＶの収益が規約に従って使用されるようにすること
                                214/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          ＳＩＣＡＶが管理会社を指定した場合において、管理会社の所在加盟国がＳＩＣＡＶの所在加盟国と同
         一でない場合、預託機関は、2010年法第33条第１項、第２項および第３項、前項、ならびにその他預託機
         関に関連する法律、規則または行政規定に従いその業務を遂行するために必要とみなされる情報の流出を
         制 限する書面契約を管理会社と締結しなければならない。
          預託機関は、ＳＩＣＡＶのキャッシュ・フローに対する適切な監視を確保しなければならない。
          ＳＩＣＡＶの投資主に対する預託機関の責任は、直接的または管理会社を通じて間接的に追及するもの
         とする。ただし、これにより、二重の救済または受益者の不平等な扱いが生じないものとする。
          預託機関は、預託機関自身または2010年法第34条第３項（ａ）に従い保管されている金融商品の保管を
         委託する第三者による消失について、ＳＩＣＡＶおよびその投資主に対して責任を負う。
          保管された金融商品が消失した場合、預託機関は、同一種類の金融商品またはそれに相当する金額を不
         当に遅滞することなくＳＩＣＡＶを代理する管理会社に返還しなければならない。預託機関は、消失が自
         己の合理的な支配を超える外的事象により発生し、その結果についてこれに対するあらゆる合理的な努力
         を行ったとしても回避することができなかったであろうことを証明することができ場合には責任を負わな
         い。
          また、預託機関は、過失または故意による2010年法に基づく義務の不履行によりＳＩＣＡＶおよび投資
         主が被ったその他すべての損失についても責任を負う。
          上記の責任を排除または制限する合意は、一切無効とする。
          上記の預託機関の責任は、いかなる委託による影響も受けない。
          ＵＣＩＴＳ      Ｖ指令がルクセンブルグ法に組み込まれたことにより、預託機関の役割および責任がより
         正確に定められた。かかる法律では、保管委託契約に含めなければならない契約条項を規定している。こ
         れらはとりわけ、（ⅰ）一般的な預託義務、（ⅱ）保管、（ⅲ）デューディリジェンス、（ⅳ）破産保
         護、（ⅴ）独立性に関連するものである。また、ＳＩＣＡＶは、事前に定めた客観的な基準に基づき、預
         託機関を選定および任命し、ＳＩＣＡＶおよびその投資家の利益のみを満たすための意思決定プロセスを
         整備することが求められる。
          2013  年法第２章（2010年法第95条を参照）に基づき認可されたＡＩＦＭが運用するＳＩＣＡＶについて
         は、特別規定が適用される。
          預託機関は、預託機関としての業務の遂行において、投資主の利益のみのために行為しなければならな
         い。
    2.2.2.5.     　関係法人
          投資運用会社・投資顧問会社および販売会社または販売代理人
          上記2.2.1.4.「関係法人」中の記載事項は、実質的に、ファンドの投資運用会社・投資顧問会社および
         販売会社または販売代理人に対しても適用される。
    2.2.2.6.     　パートⅠファンドである会社型投資信託に関する追加要件
          以下の要件は、2010年法第27条にＳＩＣＡＶに関し定められているが、パートⅠファンドである他の形
         態の会社型投資信託にも適用される。
         （１）ＳＩＣＡＶがＵＣＩＴＳ指令に従い認可された管理会社を指定しない場合
          －　認可の申請は、ＳＩＣＡＶの組織および内部手続等を記載した活動計画を添付しなければならな
           い。
          －　ＳＩＣＡＶの業務執行者は、十分に良好な評価を得ており、当該ＳＩＣＡＶが遂行する業務の形態
           に関し十分な経験を有していなければならない。そのために、業務執行者およびその地位の後継者
           は、その氏名がＣＳＳＦに直ちに報告されなければならない。ＳＩＣＡＶの事業の遂行は、これらの
           条件を充たす少なくとも２名により決定されなければならない。「業務執行者」とは、法律もしくは
           設立文書に基づきＳＩＣＡＶを代理するか、またはＳＩＣＡＶの方針を実質的に決定する者をいう。
          －　さらに、ＳＩＣＡＶと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、ＣＳＳＦ
           は、かかる関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
                                215/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           ＣＳＳＦは、また、ＳＩＣＡＶが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する
          非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使
          す ることが妨げられる場合は、認可を付与しない。
           ＳＩＣＡＶは、ＣＳＳＦに対して、要求される情報を提供しなければならない。
           記入済の申請書が提出されてから６か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡
          しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
           ＳＩＣＡＶは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
           認可の付与により、ＳＩＣＡＶの経営陣、取締役会および監査委員会の構成員は、ＣＳＳＦが認可申
          請を検討する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ
          包括的な方法により書面にてＣＳＳＦに通知を行う義務を負うこととなる。
           ＣＳＳＦは、ＳＩＣＡＶが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該ＳＩＣＡＶに付与した認可を
          取り消すことができる。
          （ａ）12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または６か月以上活動を中止
           する場合
          （ｂ）虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合
          （ｃ）認可が付与された条件を満たさなくなった場合
          （ｄ）2010年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ／または組織的に違反した場合
          （ｅ）2010年法が定めるその他の認可の撤回事由に該当する場合
         （２）上記2.2.1.2.2.（21）および（22）に定める規定は、ＵＣＩＴＳ指令に従い認可された管理会社を
          指定していないＳＩＣＡＶに適用される。ただし、「管理会社」は「ＳＩＣＡＶ」と読み替える。
           ＳＩＣＡＶは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、第三者のた
          めに資産を運用する権限を引き受けてはならない。
         （３）ＵＣＩＴＳ指令に従い認可された管理会社を指定していないＳＩＣＡＶは、ルクセンブルグ法の適
          用を受ける投資信託運用会社の認可および組織に関する2018年８月23日付けＣＳＳＦ通達18／698に規
          定する適用ある健全性規則を常に遵守しなければならない。
           特に、ＣＳＳＦは、ＳＩＣＡＶの性格にも配慮し、当該ＳＩＣＡＶが健全な運用上および会計上の手
          続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム（特に、当該事業の従
          業員の個人取引や、自己勘定による投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。）を
          有すること、特に、少なくとも、当該ＳＩＣＡＶに係る各取引がその源泉、関係当事者、性質および取
          引が実行された日時・場所に基づき再構成が可能であること、ならびに管理会社が運用するＳＩＣＡＶ
          の資産が設立文書および現行法の規定に従い投資されていることを確保するものとする。
    2.3.  　ルクセンブルグにおける投資信託に関する追加的な法律上の規定

        1983  年以前には投資信託に関する特別法は制定されていなかったが、一部の大公規則は、政府に投資信託に
       対する規制権限を付与する法律に基づいていた。これらの大公規則は、法的効力を有していた。また、政府お
       よび銀行監督官による決定により、既存の法律を先進的に解釈し、開示、財務報告および事業管理に関する制
       限および行政規則を設定した。
        大公規則および政府の決定は、投資信託に関する準拠法として認められるべきものであった。
        この状況は、集団投資事業に関する1983年８月25日法が施行されて以降変化があり、同法は集団投資事業に
       関する1988年３月30日法により置き換えられた。2003年１月１日、集団投資事業に関する2002年法が施行さ
       れ、2007年２月13日に1988年３月30日法と完全に置き換えられた。
        集団投資事業に関する2010年法は、2011年１月１日から施行されたが、2012年７月１日から2002年法と完全
       置き換えられた。
    2.3.1.   　設立に関する法律および法令
    2.3.1.1.     　1915年法
                                216/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          1915  年法は、（ＦＣＰおよび／または非自己管理型ＳＩＣＡＶの）管理会社および（2010年法により明
         示的に適用除外されていない限り）ＳＩＣＡＶの形態をとるか公開有限責任会社（                                           société     anonyme    ）の
         形 態をとるかにかかわらず投資法人（および会社型投資信託の子会社としての買戻子会社（もしあれ
         ば））に対して適用される。
          以下は、公開有限責任会社の形態をとった場合に関する説明であるが、ＳＩＣＡＶにも一定の範囲で適
         用される。
    2.3.1.1.1.      　会社設立の要件（1915年法第420条の１）
           最低１名の株主が存在すること。
           公開有限責任会社の資本金の最低額は、３万ユーロ相当額である。
    2.3.1.1.2.      　定款の必要的記載事項（1915年法第420条の15）
           定款には、以下の事項の記載が必要とされる。
           （ⅰ）署名したまたは署名者が代理した自然人または法人の身元
           （ⅱ）会社の形態および名称
           （ⅲ）登録事務所の所在地
           （ⅳ）会社の目的
           （ⅴ）発行済資本および授権資本（もしあれば）の額
           （ⅵ）当初払込済みの発行済資本の額
           （ⅶ）発行済資本および授権資本を構成する株式の種類の記載
           （ⅷ）記名式または無記名式の株式の形態および転換権（もしあれば）に対する制限規定
           （ⅸ）現金払込み以外の方法による出資の内容および条件、出資者の氏名、ならびに監査人の報告書
            の結論
            （注）1915年法によれば、現物出資は、通常、特別監査人報告書に記載され、その結果は、設立証
             書または増資証書とともに公表される。
           （ⅹ）発起人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
           （xⅰ）資本の一部を構成しない株式（もしあれば）およびこれに付帯する権利に関する記載
           （xⅱ）取締役および監査人の選任に関する規約が法の効力を制限する場合、その規約およびかかる
            者の権限の記載
           （xⅲ）会社の存続期間
           （xⅳ）会社が負担するまたは会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用および
            報酬（その種類を問わない。）の見積
    2.3.1.1.3.      　公募により設立される会社に対する追加要件（1915年法第420条の17）
           会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
           （ｉ）設立規約案を公正証書の形式で作成し、これをＲＥＳＡに公告すること
           （ⅱ）応募者は、会社設立のための設立規約案の公告から３か月以内に開催される定時総会に招集さ
            れること
    2.3.1.1.4.      　発起人および取締役の責任（1915年法第420条の19第２項および第420条の23第２項）
           発起人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または25％に達しな
          かった部分の会社資本の払込みおよび会社が当該法律の該当条項に記載されたいずれかの理由によって
          適法に設立されなかった結果として応募者が被る一切の損害につき、それに反する定めがあったとして
          も、応募者に対し連帯して責任を負う。
    2.3.1.2.     　2010年法
          2010  年法は、契約型投資信託の設定および運用ならびに会社型投資信託の設立に関する規定ならびにル
         クセンブルグにおける投資信託の登録に関する要件を定めている。
    2.3.1.2.1.      　設立に関する要件
           特別な要件は、上記に定める株式の全額払込みに関するものである。
                                217/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    2.3.1.2.2.      　規約に記載すべき事項
           この点に関する主要な要件は、上記2.3.1.1.2.に定めている。
    2.3.1.3.     　ルクセンブルグにおける投資信託の認可および登録
          2010  年法第129条および第130条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録に関す
         る要件を規定している。
         ｉ.　次の投資信託は、ルクセンブルグのＣＳＳＦから正式な認可を受けることを要する。
          －　2010年法第２条および第87条の適用対象となるルクセンブルグの投資信託
          －　加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託および他のＥＵ加
           盟国で設立・設定されたＵＣＩＴＳではない投資信託。その証券がルクセンブルグ大公国内またはル
           クセンブルグ大公国から外国に向けて募集または販売される場合には、当該募集または販売を行う以
           前に認可を受けることを要する。
           2013  年法律第58条第５項に従い、外国法ＡＩＦの受益証券または投資口のルクセンブルグにおけるプ
          ロ投資家に対する販売については、2013年法律第６章および第７章の規定を遵守してルクセンブルグに
          おいて設立されたＡＩＦＭにより行われる場合、または指令2011／61／ＥＵの第Ⅵ章および第Ⅶ章の規
          定に従ってその他の加盟国もしくは第三国において設立されたＡＩＦＭにより行われる場合には、認可
          要件が免除される。
         ⅱ.　認可を受けたＵＣＩは、ＣＳＳＦによってリストに登録される。かかる登録は、認可を意味する。
          2010年法第２条および第87条に規定するＵＣＩについては、リストへの登録申請は、その設立または組
          成から１か月以内にＣＳＳＦに提出しなければならない。
         ⅲ.　ルクセンブルグ法、規則およびＣＳＳＦの通達の条項を遵守していない投資信託は、認可を拒否ま
          たは登録を取り消されることがある。ＣＳＳＦのかかる決定に対し不服がある場合には、行政裁判所
          （tribunal      administratif）に不服申立をすることができ、かかる裁判所が当該申立の実体を審理す
          る。ただし、不服申立がなされた場合も決定の効力は停止されない。かかる申立は、争われている決定
          の通知日から１か月以内になされなければならず、これが満たされない場合は申立ができない。登録の
          取消の決定が効力を発生した場合、ルクセンブルグの地方裁判所は、検察官またはＣＳＳＦの要請に基
          づき、該当するルクセンブルグのＵＣＩの解散および清算を決定する。
    2.3.1.3.1.      　1972年12月22日大公規則に規定する投資信託（                         fonds   d'investissement         ）の定義である「すべての投
          資信託、すべての投資法人ならびにその目的を有価証券その他の流通証券もしくは非流通証券および当
          該証券を表章するもしくはそれらを取得する権利を付与するすべての証書の公募または私募により一般
          大衆から受領した預金の集合投資とするという点で類似するその他の事業体（法的な形式を問わな
          い。）」（1991年１月21日ＩＭＬ通達91／75に定める一定の基準により適格とされている。）は、2010
          年法の第５条、第25条、第38条、第89条、第93条および第97条に実質的に含まれている。
    2.3.1.3.2.      　1945年10月17日大公規則は銀行監督官の職を創設したが、1983年５月20日法によって設置された金融
          庁（  Institut     Monétaire      Luxembourgeois        ）（ＩＭＬ）により置き換えられた。ＩＭＬは、1998年４月
          22日法によりルクセンブルグ中央銀行に名称変更され、また1998年12月23日法により、投資信託を規制
          し監督する権限はＣＳＳＦに移管された。
          2010  年法の対象となる投資信託に対するＣＳＳＦの権限と義務は、2010年法第133条に定められてい
          る。
    2.3.1.3.3.      　2010年法第21章は、投資家に提供すべき情報に関して、投資法人（またはＦＣＰの場合、管理会社）
          の義務を定めている。
           そのため、投資法人（またはＦＣＰの場合、管理会社）は、目論見書、年次報告書および半期報告書
          の公表しなければならない。監査済み年次報告書および監査済みまたは未監査半期報告書は、それぞれ
          ４か月および２か月以内に公表しなければならない。パートⅡファンドについては、年次報告書の公表
          期限は４か月から６か月に延長され、半期報告書の公表期限は３か月に延長される（2010年法第150条
          第２項）。
                                218/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           パートⅠファンドに関して、投資法人（またはＦＣＰの場合、管理会社）は、投資家に対する主要投
          資家情報（以下「ＫＩＩ」という。）を記載した書面を（ルクセンブルグ語、フランス語、ドイツ語ま
          た は英語により）作成しなければならない（2010年法第159条参照）。
           ＫＩＩには、ＵＣＩＴＳの基本的な特徴に関する適切な情報を含めなければならず、投資家が募集さ
          れている投資商品の性質およびリスクを合理的に理解することができ、その結果、提供された情報に基
          づいた投資決定を行うことができるように投資家に提供されなければならない。
           ＫＩＩは、ＵＣＩＴＳについて、以下の重要な要素に関する情報を提供するものとする。
          （ａ）ＵＣＩＴＳの識別情報
          （ｂ）投資目的および投資方針の概要
          （ｃ）過去のパフォーマンスの表示または該当する場合はパフォーマンス・シナリオ
          （ｄ）費用および関連手数料
          （ｅ）ＵＣＩＴＳへの投資に伴うリスクに関する適切な指針および警告を含む投資のリスク／リターン
           特性
           上記の重要な要素は、投資家が他の文書を参照することなく理解できるものでなければならない。
           ＫＩＩは、提案された投資に関する追加情報の取得場所および方法（目論見書、年次報告書および半
          期報告書を請求によりいつでも無償で取得できる場所および方法、ならびにこれらの情報の利用可能言
          語を含むが、これらに限定されない。）を明示するものとする。
           ＫＩＩは、簡潔かつ専門的でない用語により記載するものとする。ＫＩＩは、共通の様式により、比
          較可能な内容で作成され、小口投資家にも理解しやすいように表示される。
           ただし、投資法人または管理会社が、その運用する各コモン・ファンドのために、パッケージ型リ
          テール投資商品および保険ベース投資商品（ＰＲＩＩＰ）向け主要情報文書に関する2014年12月26日欧
          州議会および欧州理事会の規則（ＥＵ）1286／2014（規則（ＥＵ）1286／2014）に規定する主要情報文
          書に関する要件に従った主要情報文書の作成、提供、修正および翻訳を行う場合、ＣＳＳＦは、当該主
          要情報文書が2010年法第55条および第159条ないし第163条に定める主要投資家情報に適用される要件を
          満たしているとみなす（2010年法第163条の１参照）。
           投資法人または管理会社が、その運用する各ファンドのために、規則（ＥＵ）1286／2014に規定する
          主要情報文書に関する要件に従った主要情報文書の作成、提供、修正および翻訳を行う場合、ＣＳＳＦ
          は、当該投資法人または管理会社に対して、2010年法第55条および第159条ないし第163条に基づき主要
          投資家情報の作成を要求しない。
           ＫＩＩは、ＵＣＩＴＳが2010年法第54条に従い受益証券の販売を届け出たすべての加盟国において、
          翻訳を除き、変更または補足されることなく使用されるものとする。
           2010  年法第21章は、さらに以下の義務（2010法第155条および第156条）を定めている。
          －　ＵＣＩは、その目論見書およびそれらの変更ならびに年次報告書および半期報告書をＣＳＳＦに送
           付しなければならない。
          －　目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書は、請求により無償で投資家に
           提供されなければならない。
          －　目論見書は、耐久性のある媒体またはウェブサイトにより交付することができる。書面による目論
           見書は、いかなる場合においても、請求により投資家に無償で提供される。
          －　投資家は、年次報告書および半期報告書を、ＵＣＩＴＳの目論見書およびＫＩＩに記載された方法
           により入手できる。書面による年次報告書および半期報告書は、いかなる場合においても、請求によ
           り投資家に無償で提供される。
           当該ＥＵ規則は、小口投資家向けの投資商品の開示に関する統一規則を定めており、小口投資家がリ
          テール投資商品の主要な特徴およびリスクを理解し、異なる商品の特徴を比較できるようにすることを
          目的としている。ＫＩＩの作成義務は、ＰＲＩＩＰ（投資信託を含む。）が小口投資家に提供される場
          合に適用される。
                                219/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           ＵＣＩＴＳはＰＲＩＩＰの定義に該当する投資信託であるが、ＥＵ規則は、ＵＣＩＴＳの提供者に対
          し、施行から５年間の移行期間を認めており、移行期間中はその規定を免除される。
    2.3.1.4.     　2010年法によるその他の要件
        （ｉ）公募または販売の承認
           2010  年法第129条第１項は、すべてのルクセンブルグのファンドが活動を行うためにはＣＳＳＦの認
          可を受けなければならない旨規定している。
        （ⅱ）設立文書の事前承認
           2010  年法第129条第２項は、ＣＳＳＦが設立文書および預託機関の選定を承認した場合にのみファン
          ドが認可される旨規定している。2010年法パートⅡに従うＵＣＩは、この条件のほか、2013年法第３条
          に定める適用例外を前提として、2010年法第88条の２第２項（ａ）に基づき任命されたその外部ＡＩＦ
          Ｍが、過去に同条に基づき認可されたことがある場合に限り、認可されるものとする。2010年法パート
          Ⅱに従うＵＣＩであって2010年法第88条の２第２項（ｂ）に規定する自家運用されるものは、2010年法
          第129条第１項に基づき要求される認可のほか、2013年法第３条に定める適用例外を前提として、2010
          年法第88条の２第２項（ｂ）に基づく認可を受けなければならない。
        （ⅲ）外国で使用される目論見書等が当該国の証券取引法に基づいてＣＳＳＦに提出された場合の事前の意
         見確認
           ＣＳＳＦの監督に服する投資信託が定めるルクセンブルグの目論見書は、ＣＳＳＦの事前のコメント
          を得るために提出することが要求されている。
           2005  年４月６日付ＣＳＳＦ通達05／177（2002年法の制度に基づき発出されたが、2010年法に関して
          も適用される。）によれば、販売用資料については、それが利用される外国の権限ある当局による監督
          に服さない場合であっても、コメントを得るためにＣＳＳＦに提出する必要はないものとされている。
          ただし、ＣＳＳＦの監督に服する者は、提供する業務につき誤解を招くような勧誘資料を作成してはな
          らず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなどしてルクセンブルグ内
          外の金融界の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
           これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられるル
          クセンブルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載しなければならない。
        （ⅳ）目論見書の記載内容
           目論見書は、提案された投資について投資家が情報を得た上で判断を行うことができるようにするた
          めの必要な情報、特に、投資に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならない。目論見書
          は、投資する商品のいかんにかかわらず、投資信託のリスク概要について明瞭かつ分かりやすい説明を
          しなければならない。目論見書は、少なくとも2010年法別表Ａに規定する情報を含まなければならな
          い。ただし、これらの情報が当該目論見書に付属する設立文書に既に記載されている場合は、この限り
          ではない。
        （ⅴ）誤解を招く表示の禁止
           2010  年法第153条は、目論見書の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定している。
        （ⅵ）財務状況の報告および監査
           1915  年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、毎年前事業年度の貸借対照表および損益計
          算書を株主に提供し、当該貸借対照表および損益計算書がＲＣＳに提出されている旨をＲＥＳＡに公告
          する義務を負っている。
           2010  年法第154条は、投資信託が年次報告書に規定する財務情報について、承認された法定監査人
          （ réviseur     d'entreprises        agréé   ）による監査を受けなければならない旨を規定している。監査人は、
          その義務の遂行にあたり、ＵＣＩの報告書またはその他の書類における投資家またはＣＳＳＦ向けに提
          供された情報が当該ＵＣＩの財務状況および資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、直
          ちにＣＳＳＦに報告する義務を負う。監査人は、ＣＳＳＦに対して、監査人がその職務遂行にあたり知
                                220/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          りまたは知るべきすべての事項についてＣＳＳＦが要求するすべての情報または文書を提供しなければ
          ならない。
           2004  年１月１日から有効なＣＳＳＦ通達02／81に基づき、ＣＳＳＦは、承認された法定監査人
          （ réviseur     d'entreprises        agréé   ）に対し、各ＵＣＩについて毎年、前会計年度中のＵＣＩの業務に関
          するいわゆる「長文式報告書」を作成するよう求めている。ＣＳＳＦ通達02／81により、監査人は、長
          文式報告書において、ＵＣＩの運用（その中央管理事務および預託機関を含む。）および（マネーロン
          ダリング防止規則、価格評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について）監督手続が整ってい
          るかどうかの評価を行わなければならない。報告書はまた、ＵＣＩの受益証券がインターネットにより
          販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家からの苦情も記載しなければならない。
          通達では、かかる報告書の目的はＵＣＩの状況を全体的にみることであると述べている。
        （ⅶ）財務報告書の提出
           2010  年法第155条は、投資信託は年次報告書および半期報告書をＣＳＳＦに提出しなければならない
          旨を規定する。また、投資信託は、請求に応じてこれらの文書を管理会社の所在加盟国の管轄当局に提
          供しなければならない。
           ＩＭＬ通達97／136（ＣＳＳＦ通達08／348により改正）およびＣＳＳＦ通達15／627に従い、2002年
          法（現在は2010年法）に基づきルクセンブルグで登録されているすべての投資信託は、月次および年次
          の財務書類をＣＳＳＦに提出しなければならない。また、2015年12月３日、ＣＳＳＦは、ＣＳＳＦに対
          する新たな月次報告（Ｕ１．１報告）に関する通達15／627を発出した。
        （ⅷ）違反に対する罰則規定
           １人または複数の取締役またはルクセンブルグの1915年法および2010年法に基づき投資信託の運用・
          運営に対して形式を問わず責任を有するその他の者は、同法の規定に違反した場合、禁固刑および／ま
          たは一定の場合には罰金刑に処される。
    2.3.2.   　マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策に関する法規制
    2.3.1.1.     　2004年11月12日法（以下「ＡＭＬ／ＣＴＦ法」という。）およびＣＳＳＦ規則第12-02号
          ＣＳＳＦは、その法的目標の枠組みにおいて、その監督、認可または登録の対象となるすべての者にＡ
         ＭＬ／ＣＴＦに関する職務上の義務を遵守させる責任を負う。
          ＣＳＳＦは、その責務を遂行するために、ＡＭＬ／ＣＴＦ法および規則第12-02号に規定するすべての
         監督権限および調査権限を有している。例えば、ＣＳＳＦは、必要とみなす文書を閲覧し、その写しを取
         得することができる。また、特にその監督の対象となる者を召喚し、または現地調査を行うことにより、
         かかる者に対して情報を要求することもできる。
          ＣＳＳＦによるＡＭＬ／ＣＴＦ監督の対象となる者がＡＭＬ／ＣＴＦに関する規定を遵守しない場合、
         ＣＳＳＦはかかる者に対して差止命令を発することができる。ＣＳＳＦの設定する期限の経過時点で監督
         対象者が状況の是正を行っていない場合、ＣＳＳＦは、かかる者に対して行政処分を科すことができる。
          また、ＣＳＳＦは広範な制裁権限を有している。ＡＭＬ／ＣＴＦ監督対象者に対して、注意、戒告、過
         料または業務停止を行うことができる。こうした制裁は、通常ＣＳＳＦにより公表される。
          こうした行政上または健全性に関する制裁は、この点に関して適用される法律上の規定に故意に違反し
         た事業者に対する刑事裁判所による刑事制裁（拘禁および／または罰金）を妨げるものではない。
          2020  年８月24日、ＣＳＳＦは、マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策に関するＣＳＳＦ規則12-
         02を改正する2020年８月14日規則20-05を公表し、当該規則は2020年８月24日に発効した。同日、改正Ａ
         ＭＬ／ＣＴＦ法の一部の規定に関する詳細を規定する2010年２月１日旧大公規則を改正する2020年８月14
         日大公規則も施行された。ＣＳＳＦ規則第20-05号および2020年８月14日大公規則は、近年ＡＭＬＤ４お
         よびＡＭＬＤ５がルクセンブルグ法に組み込まれたことを踏まえ、当該規則の文言をルクセンブルグのＡ
         ＭＬ／ＣＴＦ規制枠組みに適合させるよう必要な調整を行うことを目的としている。当該規制による主な
         変更は、ＡＭＬ／ＣＴＦに関する義務の適用を受け、ＣＳＳＦによる規制、登録または監督を受けている
                                221/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         事業者（金融機関、投資法人その他の金融分野の事業者、投資信託およびその管理会社等）に影響を及ぼ
         すと考えられる。当該変更は、基本的には以下のとおりである。
         ●　特に投資信託業界におけるリスクベース・アプローチの実施に関する説明
         ●　顧客デューディリジェンス措置の実施に関する詳細
         ●　資金の移動に伴う情報に関する規則（ＥＵ）2015／847により定める規則の実施
         ●　業務委託契約の利用に関する詳細
         ●　取引関係および取引を監督するための社内体制に関する詳細
         ●　ＣＳＳＦと資金情報局（               Cellule     de  Renseignement        Financier     ）間の協力義務に関する詳細
    2.4.  　合併

        2010  年法によれば、ルクセンブルグで設立されたＵＣＩＴＳは、消滅ＵＣＩＴＳとして、または存続ＵＣＩ
       ＴＳとして、ＵＣＩＴＳまたはＵＣＩＴＳの他のコンパートメントとの越境合併または国内合併の対象となる
       ことができる。
        合併には、以下の３種類がある。
        －　ＵＣＩＴＳ（またはその一もしくは複数のコンパートメント）（以下「消滅ＵＣＩＴＳ」という。）
         が、清算を行うことなく、そのすべての資産および負債を既存の他のＵＣＩＴＳ（以下「存続ＵＣＩＴ
         Ｓ」という。）に移転する場合
        －　２つ以上のＵＣＩＴＳ（またはその一もしくは複数のコンパートメント）（消滅ＵＣＩＴＳ）が、清算
         を行うことなく、そのすべての資産および負債を、当該ＵＣＩＴＳが新設するＵＣＩＴＳ（存続ＵＣＩＴ
         Ｓ）に移転する場合
        －　一または複数のＵＣＩＴＳ（またはそのコンパートメント）（消滅ＵＣＩＴＳ。ただし、負債が弁済さ
         れるまで存続する。）が、その資産を当該ＵＣＩＴＳが同一ＵＣＩＴＳ内に設定する他のコンパートメン
         トまたは他のＵＣＩＴＳ（またはそのコンパートメント）（存続ＵＣＩＴＳ）に移転する場合
        その一部または全部が吸収される消滅ＵＣＩＴＳがルクセンブルグで設立されている場合、合併はＣＳＳＦ
       の事前認可を条件とする。
        存続ＵＣＩＴＳがルクセンブルグで設立されている場合、ＣＳＳＦは、消滅ＵＣＩＴＳの所在地の規制当局
       と緊密に連携し、存続ＵＣＩＴＳの投資家の利益の保護を行う。
        消滅ＵＣＩＴＳおよび存続ＵＣＩＴＳ双方の預託機関は、別途書面により、合併条件案（特に合併の種類、
       合併実行日および譲渡資産を規定するもの）が2010年法およびＵＣＩＴＳ関連文書に従っていることを確認し
       なければならない。
        消滅ＵＣＩＴＳがルクセンブルグに所在する場合、2010年法第67条によれば、ＣＳＳＦに以下の情報を提供
       しなければならない。
       ａ）消滅ＵＣＩＴＳおよび存続ＵＣＩＴＳが適式に承認した合併案の一般条件案
       ｂ）存続ＵＣＩＴＳが他の加盟国で設立されている場合には、存続ＵＣＩＴＳの最新の目論見書およびＵＣＩ
        ＴＳ指令第78条に規定する主要投資家情報
       ｃ）2010年法第70条に従い、消滅ＵＣＩＴＳおよび存続ＵＣＩＴＳにおいて、2010年法第69条第１項（ａ）、
        （ｆ）および（ｇ）に定める事項が2010年法および各ＵＣＩＴＳの規約または設立証書の要件に適合してい
        ることを確認したことを承認する当該消滅ＵＣＩＴＳおよび存続ＵＣＩＴＳの各預託機関による書面。存続
        ＵＣＩＴＳが他の加盟国で設立されている場合、当該存続ＵＣＩＴＳの預託機関が交付する当該書面は、Ｕ
        ＣＩＴＳ指令第41条に従い、2010年法第40条第１項（ａ）、（ｆ）および（ｇ）に定める事項が、ＣＩＴＳ
        指令およびＵＣＩＴＳの規約または設立証書の要件に適合していることが確認されていることを承認する。
       ｄ）消滅ＵＣＩＴＳおよび存続ＵＣＩＴＳの各受益者への提供を予定している合併案に関する情報
        ＣＳＳＦは、上記の情報提供の完了次第、存続ＵＣＩＴＳに係る規制当局と連携し、20営業日以内に認可を
       行う。
                                222/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        消滅ＵＣＩＴＳおよび／または存続ＵＣＩＴＳがルクセンブルグに所在する場合には、当該ＵＣＩＴＳの受
       益者は、合併が当該受益者の投資に及ぼし得る影響について十分な情報に基づいた決定を行うことならびに
       2010年法第66条第４項および第73条に基づく権利を行使することができるよう、合併案に関する適切かつ正確
       な 情報の提供を受けるものとする。
        2010年法第73条第１号に従い、消滅ＵＣＩＴＳおよび／または存続ＵＣＩＴＳがルクセンブルグにおいて設
       立されている場合には、当該ＵＣＩＴＳの受益者は、投資の売却費用の支払のために、ＵＣＩＴＳが留保する
       もの以外の費用を支払うことなくその保有する受益証券の買戻しまたは償還を請求する権利、または可能な場
       合には、その保有する受益証券を同様の投資方針を有しかつ同一の管理会社または共通の経営もしくは支配に
       よりもしくは実質的な直接もしくは間接的な保有により当該管理会社と関連するその他の法人により運営され
       る別のＵＣＩＴＳの受益証券に転換する権利を有する。かかる権利は、消滅ＵＣＩＴＳの受益者および存続Ｕ
       ＣＩＴＳの受益者が、2010年法第72条に基づき合併案の通知を受けた時点から有効となり、2010年法第75条第
       １項に規定する交換比率の計算日の５営業日前に消滅するものとする。
        次項の規定に影響を及ぼすことなく、ルクセンブルグにおいて会社形態により設立されたＵＣＩＴＳの設立
       文書において、受益者集会、取締役会または経営委員会（該当する場合）のうち他のＵＣＩＴＳとの合併の効
       力発生日を決定する権限を有する者をあらかじめ定めなければならない。ルクセンブルグにおいてＦＣＰ形態
       により設立されたＵＣＩＴＳについては、その管理会社は、規約に別段の定めがある場合を除き、他のＵＣＩ
       ＴＳとの合併の効力発生日を決定する権限を有する。約款または設立文書に受益者集会による承認が規定され
       ている場合、当該文書において、適用される定足数および過半数要件を規定しなければならない。ただし、受
       益者による合併の一般条件案の承認については、単純過半数以上により採択されなければならないものする
       が、当該総会に自ら出席するまたは代理出席する受益者の議決権の75％を超える投票は必要としない。
        約款または設立文書に具体的な規定が存在しない場合、合併は、コモン・ファンド形態の消滅ＵＣＩＴＳに
       おいては、管理会社の承認、および法人形態の消滅ＵＣＩＴＳにおいては、総会に自ら出席するまたは代理出
       席する受益者の議決権の単純過半数により決定する受益者集会の承認を受けなければならない。
        消滅ＵＣＩＴＳが消滅投資法人となる合併については、合併の効力発生日は、設立文書（本項の規定が適用
       されると理解されている。）に定める定足数および過半数要件に従い決定する消滅ＵＣＩＴＳの受益者集会が
       決定しなければならない。
        消滅する消滅ＵＣＩＴＳについて、合併の効力発生日は、公正証書に記録しなければならない。
        消滅ＵＣＩＴＳが消滅ＦＣＰとなる合併については、合併の効力発生日は、約款に別途定める場合を除き、
       その管理会社が決定しなければならない。消滅コモン・ファンドについては、合併の効力発生日に関する決定
       は、1915年法の規定に従い、商業および会社登録機関に付託し、当該決定を商業および会社登録機関に付託す
       る旨の通知により、ＲＥＳＡにおいて公告しなければならない。
        合併が上記の規定に基づき受益者の承認を必要とする限りにおいては、ＵＣＩＴＳの約款または設立文書に
       別段の定めがある場合を除き、合併に関連するコンパートメントの受益者の承認のみが必要となる。
    2.5.  　清算

    2.5.1.   　投資信託の清算
         2010  年法は、ルクセンブルグ法に基づいて設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を規定し
        ている。
         ＦＣＰまたはＳＩＣＡＶの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきＦＣＰが終了した場合または投
        資主総会決議によって会社型投資信託が解散された場合には、設立文書または約款の規定に基づいて清算が
        行われる。同法は、以下の特殊な状況について規定している。
    2.5.1.1.     　ＦＣＰの強制的・自動的解散
         ａ．約款に定める期間が経過した場合
         ｂ．管理会社または預託機関がその権限を停止し、その後２か月以内に交替が行われない場合
         ｃ．管理会社が破産宣告を受けた場合
                                223/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         ｄ．連続して６か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の４分の１を下回った場
          合
          （注）純資産価額が最低額の３分の２を下回った場合、自動的には清算されないが、ＣＳＳＦは清算を
           命じることができる。この場合、清算は管理会社によって行われる。
    2.5.1.2.     　ＳＩＣＡＶについては、以下の場合には、臨時投資主総会に解散の提案がなされなければならない。
         ａ．資本金が法律で規定する資本の最低額の３分の２を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、単純
          多数決によって決定される。
         ｂ．資本金が上記最低額の４分の１を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、その解散の決定は、か
          かる投資主総会に参加する投資口の４分の１によって決定される。
          総会は、純資産価額が最低資本金額の３分の２または４分の１（いずれか該当する方）を下回ったこと
         が確認されたときから40日以内に開催されるように招集しなければならない。
    2.5.1.3.     　ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、ＣＳＳＦによる登録の取消または拒絶およびそ
         れに続く裁判所命令があった場合に解散される。
    2.5.2.   　清算の方法
    2.5.2.1.     　通常清算（裁判所の命令によらないもの）
          清算は、通常、次の者により行われる。
         ａ）ＦＣＰ
           管理会社または管理会社によってもしくは約款の特別規定（もしあれば）に基づき受益者によって選
          任された清算人
         ｂ）会社型投資信託
           投資主総会によって選任された清算人
          清算は、ＣＳＳＦがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とする（2010
         年法第145条第１項）。
          公式リストからの登録抹消後、裁判外の清算を担当する部門は、関連文書を精査する。関連文書におい
         ては、以下の情報が必要となる。
         －　投資信託の清算が開始された日までの期間に係る財務書類、清算中の各会計期間に係る中間財務書類
          および清算人の報告書（1915年法第1100条の14）、清算結了に係る財務書類、清算期間に係る清算人の
          報告書ならびに法定監査人の報告書等の財務報告書
         －　清算の進捗に関する清算人からの定期報告書等の非財務報告書（清算の確定を妨げる潜在的な問題に
          関する説明、清算期間延長請求（清算期間が９か月の期限を超えることが見込まれる場合）、清算後の
          情報（供託所への供託、残余現金の監視、銀行口座閉鎖確認等）その他の各種書類を含む。）
          清算人がその就任を拒否しまたはＣＳＳＦが提案された清算人の選任を承認しない場合、ＣＳＳＦを含
         む利害関係人は、地方裁判所の商事部門に別の清算人の選任の請求を申請することができる。
          清算の終了時に受益者または投資主に送金できなかった残余財産は、原則として、ルクセンブルグの法
         令に基づき随時事前に設定される期間内に供託所に供託され、権限を有する者は供託所からこれを受領す
         ることができる。
    2.5.2.2.     　裁判所の命令による清算
          地方裁判所の商事部は、ＣＳＳＦの請求によって投資信託を解散する場合、2010年法第143条および裁
         判所命令に基づく手続に従い、ＣＳＳＦの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務は、裁判所
         に清算人の報告が提出された後裁判所の判決によって終了する。未分配の残余財産は、上記2.5.2.1.に記
         載された方法で預託される。
    2.6.  　税制

        以下の記載は、現在ルクセンブルグで施行されている法律の一定の側面（ただし、網羅的ではない。）の理
       解に基づいている。
                                224/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    2.6.1.   　ファンドの税制
    2.6.1.1.      固定登録税
          出資  税に関して法人に適用される規則を改正する2008年12月19日法に従い、すべてのルクセンブルグの
         法人は、設立時に75ユーロの固定登録税を支払わなければならない。
    2.6.1.2.     　申込税     （ taxe   d'abonnement       ）
          2010  年法第174条第１項に従い、ルクセンブルグの法律の下に存続する投資信託は、以下の場合を除
         き、純資産価額に対して年率0.05％の申込税を各四半期末に支払う。
          2010  年法第174条第２項に従い、以下の投資信託については、年率0.01％に軽減されている。
         －　短期金融商品への集団的投資および信用機関への預金を唯一の目的とするＵＣＩ
         －　金融機関への預金を唯一の目的とするＵＣＩ
         －　2010年法に規定された複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個別のコンパートメントおよびＵＣ
          Ｉ内で発行された証券の個別のクラス、または複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個別のコン
          パートメント内で発行された証券の個別のクラス。ただし、かかるコンパートメントやクラスの証券
          は、機関投資家によって保有されなければならない。
          2010  年法第174条における「短期金融商品」の概念は、2010年法第41条の投資制限における概念より広
         いものであり、2003年４月14日付大公規則において、譲渡可能証券であるか否かにかかわらず、債券、譲
         渡性預金証書（ＣＤ）、預託証券およびその他類似のすべての証券を含む一切の債務証券および債務証書
         と定義されている。ただし、関係する投資信託による取得時に、当該証券の当初のまたは残存する満期ま
         での期間が、当該証券に関係する金融商品を考慮した上で、12か月を超えない場合、または当該証券の要
         項で、当該証券の金利が少なくとも年に１回市場の状況に応じて調整される旨定められている場合に限ら
         れる。
          2010  年法第174条第３項において、サステナブル投資を促進する枠組みの構築に関連し、規則（ＥＵ）
         2019／2088を改正する2020年６月18日付欧州議会および欧州理事会の規則（ＥＵ）2020／852（以下「規
         則（ＥＵ）2020／852」という。）第３条に定めるサステナブルな経済活動に投資されたＵＣＩの純資産
         または複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメントの純資産の比率が当該規則に従
         い開示される場合、一定の条件下においては、当該ＵＣＩまたは複数のコンパートメントを有するＵＣＩ
         の個々のコンパートメントの総純資産に対する当該投資割合に応じて、より低い税率が適用される場合が
         ある。
          2010  年法第174条第３項に規定する軽減税率のいずれかの適用を受けるためには、ＵＣＩの事業年度の
         最終日において、サステナブルな経済活動に投資されている純資産の比率（規則（ＥＵ）2020／852に従
         い開示される）が、2010年法第154条第１項に基づく要件に従い、承認された法定監査人（                                               réviseur     d’
         entreprisesagréé         ）による監査を受けるまたは監査業務に関する2016年７月23日ルクセンブルグ法第62条
         （ｂ）に基づき、ルクセンブルグ法定監査人協会（                           Institut     des  Réviseurs      d’Entreprises        ）が採択す
         る国際監査基準に従った合理的な保証監査との関連において、承認された法定監査人（                                               réviseur     d’
         entreprises       agréé   ）による認証を受けなければならない。かかる比率、およびＵＣＩまたは複数のコン
         パートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメントの総純資産に対する当該比率に対応する割合は、
         年次報告書または保証報告書に記載しなければならない。
          承認された法定監査人（             réviseurd’entreprises             agréé   ）による認証を受けた書面（年次報告書または
         保証報告書に記載されたサステナブルな経済活動に投資された純資産の割合の記載を含む。）は、年次報
         告書または該当する場合には保証報告書の確定後に行われる申込税（                                    taxe   d'abonnement       ）の最初の申告
         のために、ルクセンブルグＶＡＴ当局（                     Administration         de  l’Enregistrement          et  des  Domaines     et  de
         la  TVA  ）に提出される。2010年法第177条の規定に影響を及ぼすことなく、提出した書面に規定するサス
         テナブルな経済活動に投資された純資産の割合は、規則（ＥＵ）2020／852第３条に定めるサステナブル
         な経済活動に投資され、当該規則に従い開示され、かつ、各四半期の最終日に評価された純資産の割合に
                                225/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         適用される税率について、ルクセンブルグＶＡＴ当局への書面の提出後の４四半期に係る税率を確定する
         ための基礎となるものとする。
          2010  年法第175条は、以下に関する申込税の免税を規定している。
         ａ）その他のＵＣＩについて保有する受益証券／投資口を表章する資産の価額。ただし、当該受益証券／
          投資口が既に2007年法第174条もしくは第68条または2016年法第46条に定める申込税の対象となってい
          ることとする。
         ｂ）以下のＵＣＩまたは複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメント
          －　その受益証券が機関投資家に保有され、
          －　その唯一の目的が短期金融商品への集合的投資および信用機関への預金であり、
          －　そのポートフォリオ満期までの加重残余期間が90日を超えず、かつ
          －　公認の格付機関から最高の格付けを取得している場合
           ＵＣＩまたはコンパートメント内に複数のクラスが存在する場合、申込税の免除は、その証券が機関
          投資家向けとなっているものに限り適用される。
         ｃ）その投資口または受益証券が（ⅰ）一または複数の雇用主の主導によりその従業員のために設立され
          た企業退職年金の運用管理機関または同様の投資ビークルおよび（ⅱ）従業員に退職金給付を提供する
          ため自らが保有する資金を投資する一または複数の雇用主の会社のために留保されるＵＣＩおよびその
          コンパートメント
         ｄ）主な目的がマイクロファイナンス機関への投資であるＵＣＩおよびかかる目的の複数のコンパートメ
          ントを有するＵＣＩの個々のコンパートメント
         ｅ）以下のＵＣＩおよび複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメント
          （ｉ）その証券が定期的に営業し、公認され、かつ公開されている一以上の証券取引所もしくは別の規
           制市場において上場または取引されているもの
          （ⅱ）一以上の指数の運用実績を複製することを唯一の目的とするもの
           ＵＣＩまたはコンパートメント内に複数のクラスが存在する場合、申込税の免除は、上記（ｉ）の条
          件を満たすものに限り適用される。
    2.6.2.   　日本の／ルクセンブルグ非居住者である投資主または受益者の課税関係
         現在のルクセンブルグ法のもとにおいては、契約型投資信託および会社型投資信託ともに、投資信託自体
        またはその投資主もしくは受益者が、その投資口または受益証券について、通常の所得税、キャピタルゲイ
        ン税、資産税または相続税を課せられることはない。ただし、投資主または受益者がルクセンブルグ大公国
        に住所、居所または恒久的施設／常任駐在員を有している場合は、この限りでない。
         契約型投資信託または会社型投資信託がその組入証券について受領する配当および利子については、配当
        および利子の支払国において源泉課税を受けることがある。
    2.6.3.   　投資主または受益者の課税関係
         ルクセンブルグ法の概要として、契約型投資信託および会社型投資信託ともに、投資信託自体またはその
        投資主もしくは受益者が、その投資口または受益証券について、通常の所得税、資産税または相続税を課せ
        られることはない。ただし、一定の場合においては、ルクセンブルグ大公国に住所、居所または恒久的施
        設／常任駐在員を有している投資主は、これらを課される場合がある。
         ルクセンブルグの居住者ではないＦＣＰ（ＵＣＩＴＳまたはパートⅡＵＣＩ）の受益者は、関連する二重
        課税防止条約の規定（もしあれば）の適用を前提として、当該受益者がＦＣＰ（ＵＣＩＴＳまたはパートⅡ
        ＵＣＩ）を通じてルクセンブルグに所在する法人（ただし、ＳＩＣＡＲ（                                        société     d’investissement
        encapital      à risque   ）、会社型ＵＣＩまたは家族資産管理会社を除く。）の資本の10％超を保有しており、
        かつ（ⅰ）当該法人の投資口がその取得後６か月以内に処分され、（ii）当該受益者がその保有する受益証
        券の譲渡までに、ルクセンブルグに15年超居住しており、ルクセンブルグの居住者でなくなってから５年を
        経過していない場合を除き、ルクセンブルグのキャピタルゲイン税を課されない。
                                226/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         契約型投資信託または会社型投資信託がその組入証券について受領する配当および利子については、配当
        および利子の支払国において源泉課税を受けることがある。
         現在、2010年法に基づきＵＣＩとして認められるルクセンブルグ法人の投資主およびＦＣＰの受益者のい
        ずれも、これらの法主体により販売された投資信託の受益証券に関して実現された配当またはキャピタルゲ
        インは、ルクセンブルグの源泉課税の対象とならない。
    2.6.4.   　付加価値税
         ルクセンブルグの付加価値税（以下「ＶＡＴ」という。）法に従い、会社型投資信託（ＳＩＣＡＶ、ＳＩ
        ＣＡＦまたはＳＩＣＡＲ）および契約型投資信託（ＦＣＰ）は、ＶＡＴの課税対象者となる。したがって、
        ルクセンブルグでは、投資信託はＶＡＴの課税対象とみなされ、仮払いＶＡＴの控除権はない。
         ルクセンブルグでは、ＶＡＴの免除は、投資信託管理サービスとして認められるサービスに対して適用さ
        れる。かかる投資信託（ＦＣＰの場合は管理会社）に提供されるその他のサービスによりＶＡＴが生じる可
        能性があり、投資信託／その管理会社はルクセンブルグにおけるＶＡＴ登録が必要となる可能性がある。か
        かるＶＡＴ登録により、投資信託／その管理会社は、海外から購入した課税対象サービス（または一部の商
        品）に関してルクセンブルグで支払義務があるとみなされるＶＡＴについて申告する義務を履行しなければ
        ならなくなる。
         ルクセンブルグでは、投資信託から受益者に対する支払に関して、当該支払が投資信託の受益証券の申込
        に関するものであり、したがって、投資信託に対して提供された課税対象サービスの対価に該当しない限
        り、原則としてＶＡＴ支払義務は発生しない。
         2016  年９月30日、ルクセンブルグＶＡＴ当局（                      Administration         de  l’Enregistrement          et  des  Domains    ）
        は、法人の取締役に係るＶＡＴの状況および取締役の業務に係るＶＡＴの取扱いに関する通達第781号（以
        下「通達781」という。）を公表した。
         通達781では、ルクセンブルグＶＡＴ当局は、独立取締役がＶＡＴ対象者であることを指摘している。ま
        た、通達781は、雇用主の代わりに取締役として行為する従業員は、ＶＡＴの対象とはならないため、ＶＡ
        Ｔ登録を行う義務を負わないことを明確にしている。ＶＡＴ登録義務（もしあれば）は、雇用者の義務とな
        る。
         一方で、通達781は、会社型投資信託の取締役およびマネジャーの報酬、その管理会社またはジェネラ
        ル・パートナーの取締役およびマネジャーの報酬（ただし、後者の場合、ジェネラル・パートナーの事業活
        動に関するものを除く。）に対するＶＡＴの免除の適用については規定していない。欧州の法理論によれ
        ば、ＶＡＴの免除は、関連するサービスが投資信託の運用に「特有かつ不可欠」であると認められる場合に
        認められるべきとされている。
         管理会社の取締役に支払われる報酬については、管理会社の投資信託（コモン・ファンド／ＦＣＰのみな
        らず、管理会社を指定した法人）の管理に関する部分は免除されるべきであるが、管理会社（法人）の管理
        に関する部分についてはＶＡＴの対象となる。管理会社の取締役は、ＶＡＴ免除の適用について証明しなけ
        ればならない。
    2.6.5.   　共通報告基準（ＣＲＳ）
         本項において使用される用語は、別段の定めがない限り、以下に定義するＣＲＳ法に定める意味を有する
        ものとする。
         投資信託は、加盟国間の金融口座情報の自動交換を定める指令2014／107／ＥＵおよび2014年10月29日に
        署名され、2016年１月１日に発効した経済協力開発機構の金融口座情報の自動交換に関する多国間協定を実
        施する2015年12月18日ルクセンブルグ法（改正済）（以下「ＣＲＳ法」という。）に定めるＣＲＳの対象と
        なる場合がある。
         ＣＲＳ法上、投資信託は、ルクセンブルグの報告金融機関として扱われる可能性が高い。
         ＣＲＳ法上、投資信託は、毎年ルクセンブルグ税務当局（                                   administration         des  contributions
        directions      、以下「ＬＴＡ」という。）に対して、（ⅰ）ＣＲＳ法に定める口座保有者である各報告対象
        者、および（ⅱ）ＣＲＳ法に定める受動的ＮＦＥの場合には、報告対象者である各支配者の氏名、住所、居
                                227/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        住加盟国、ＴＩＮ、生年月日および出生地を報告することを求められる場合がある。これらの情報は、ＬＴ
        Ａにより外国の税務当局に開示される場合がある。
         投資信託によるＣＲＳ法上の報告義務の履行には、各投資家が投資信託に対して、各投資家の直接または
        間接所有者に関する情報等の情報を必要な証拠書類とともに提供することが必要となる。各投資家は、ファ
        ンドからの請求に応じて、ファンドに対しこれらの情報を提供することに同意するものとする。投資信託
        は、データ管理者として、ＣＲＳ法に規定された目的のために当該情報を処理するものとする。
         受動的ＮＦＥとして認められた投資家は、該当する場合には、投資信託によるその情報の処理について、
        その支配者に通知することを約束する。
         また、投資信託は、個人データの処理に関する責任を負い、各投資家は、ＬＴＡに提供されたデータを閲
        覧し、必要に応じて当該データを訂正する権利を有する。投資信託が取得したデータは、適用されるデータ
        保護法令に従い処理される。
         報告対象者に関するこれらの情報は、ＣＲＳ法に定める目的のために、毎年ＬＴＡに開示される。ＬＴＡ
        は、自らの責任において、報告された情報を最終的には報告対象国の管轄当局に提供する。報告対象者は、
        特に、報告対象者が実施した一定の業務について、書面の発行を通じて報告を受ける旨および当該情報の一
        部がＬＴＡに対する年次開示の基礎となる旨の通知を受ける。
         同様に、投資家は、当該書面に記載された個人データが正確でない場合には、当該書面の受領から30日以
        内に投資信託に通知することを約束する。また、当該情報に関連する変更があった場合には、当該変更の発
        生後、当該変更を投資信託に通知し、それを証する証拠書類をすべて投資信託に提供することも約束する。
         投資信託は、ＣＲＳ法により課される税金または罰金を回避するために、投資信託に課されるあらゆる義
        務の履行を試みるが、ファンドがこれらの義務を履行できるという保証は一切提供されない。ファンドがＣ
        ＲＳ法により課税または罰金の対象となる場合、投資家が保有する持分の価値に重大な損失が生じる可能性
        がある。
         投資信託の書類提出請求に従わない投資家は、当該投資家が情報を提供しなかったことに起因して投資信
        託または管理会社に課された税金および罰金について請求を受ける可能性があり、ファンドは、その単独の
        裁量により当該投資家の持分を償還することができる。
         投資家は、ＣＲＳ法が投資に及ぼす影響について、自身の税務顧問に相談するか、またはその他の専門家
        の助言を求めることが推奨される。
    2.6.6.   　　ＦＡＴＣＡ
         本項において使用する用語は、別段の定めがない限り、ＦＡＴＣＡ法（以下に定義する。）における意味
        を有するものとする。
         投資信託は、ＦＡＴＣＡを遵守していない非米国金融機関および米国人による非米国法人の直接または間
        接的所有権について、米国内国歳入庁に報告することを原則として要求するいわゆるＦＡＴＣＡ法の対象と
        なる可能性がある。ＦＡＴＣＡの実施プロセスの一環として、米国政府は、一定の外国政府との間で、当該
        国において設立されＦＡＴＣＡの適用を受ける事業者に関する報告およびコンプライアンス要件を効率化す
        ることを目的とした政府間協定を交渉している。
         ルクセンブルグは、2015年７月24日ルクセンブルグ法（改正済）（以下「ＦＡＴＣＡ法」という。）によ
        り実施されるモデル１政府間協定を締結した。同協定は、ルクセンブルグに所在する金融機関に対し、特定
        米国人が保有する金融口座に関する情報（もしあれば）を請求に応じてＬＴＡに報告することを義務付けて
        いる。
         ＦＡＴＣＡ法上、投資信託は、ルクセンブルグの報告金融機関として扱われる可能性が高い。
         これにより、投資信託は、すべての投資家に関する情報を定期的に取得し、確認する義務を負うこととな
        る。各投資家は、投資信託の請求に応じて一定の情報（非金融外国法人（以下「ＮＦＦＥ」という。）の場
        合には、当該ＮＦＦＥの支配者に関する情報を含む。）を、必要な証拠書類とともに提供することに同意す
        るものとする。同様に、各投資家は、郵送先住所または居住先住所の変更等、その状況に影響を及ぼし得る
        情報を30日以内に自ら投資信託に提供することに同意するものとする。
                                228/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         ＦＡＴＣＡ法上、投資信託は、投資家の氏名、住所および納税者番号（利用可能な場合）ならびに口座残
        高、所得および総収入等（ただし、これらに限られない。）の情報をＬＴＡに開示することが求められる場
        合 がある。これらの情報は、ＬＴＡから米国内国歳入庁に提供される。
         受動的ＮＦＦＥとして認められる投資主は、該当する場合には、その支配者に対して、投資信託によるそ
        の情報の処理について通知することを約束する。
         また、投資信託は個人データの処理に関する責任を負い、各投資家は、ＬＴＡに提供されたデータを閲覧
        し、必要に応じて当該データを訂正する権利を有する。投資信託が取得したデータは、適用されるデータ保
        護法令に従い処理される。
         投資信託は、ＦＡＴＣＡ源泉課税を回避するために、投資信託に課されるあらゆる義務の履行を試みる
        が、投資信託がこれらの義務を履行できるという保証は一切提供されない。投資信託がＦＡＴＣＡ制度によ
        り課税または罰金の対象となる場合、投資家が保有する投資口／受益証券の価値に重大な損失が生じる可能
        性がある。投資信託がこれらの情報を各投資家から取得することができず、ＬＴＡに提供できなかった場
        合、米国源泉の収益の支払ならびに米国源泉の利息および配当を生じさせる可能性のある財産またはその他
        の資産の売却による売却金に対して30％の源泉課税が課され、さらに罰金も科される場合がある。投資信託
        の書類提出請求に従わない投資家は、当該投資家が情報を提供しなかったことに起因して投資信託に課され
        た税金について請求を受ける可能性があり、投資信託は、その単独の裁量により当該投資家の持分を償還す
        ることができる。
         仲介業者を介して投資を行う投資家は、利用する仲介業者による米国源泉課税および報告制度の遵守状況
        および遵守方法について確認することに留意する。
         投資家は、上記要件ついて、米国税務の専門家に相談するか、またはその他の専門家の助言を求めること
        が推奨される。
    3. 　ルクセンブルグのＳＩＦ

       2007  年２月13日、ルクセンブルグ議会は、専門投資信託に関する2007年法を採択した。
       2007  年法の目的は、その証券が公衆に販売されないＵＣＩに関する1991年７月19日法を廃止し、洗練された投
     資家向けの投資信託のための新たな法律を定めることであった。
       既存の機関投資家向けＵＣＩは、2007年２月13日以降、自動的に2007年法の対象となるＳＩＦとなった。
    3.1.  　範囲

        ＳＩＦ制度は、特に（ｉ）その証券が一または複数の情報に精通した投資家向けに限定されるＵＣＩおよび
       （ⅱ）その設立文書によりＳＩＦ制度に服するＵＣＩに適用される。
        また、ＳＩＦは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりＵＣＩとしての適格性も有している。
       かかる地位は、特に指令2017／1129（改正済）（いわゆる「目論見書規則」）等の各種欧州指令または規則の
       適用可能性の有無について重要性を有する。
        ＳＩＦは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通した投資家向
       けのものである。
        2007  年法は、機関投資家および専門投資家を含む情報に精通した投資家のみならず、その他の情報に精通し
       た投資家で、情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で確約した投資家であって、125,000ユーロ以上
       の投資を行う投資家か、または企図される投資およびそのリスクを評価する能力を有することを証明した金融
       機関の事業の開始および実施に関する指令2013／36／ＥＵに定める金融機関、金融商品市場に関する指令
       2014／65／ＥＵに定める投資会社、もしくはＵＣＩＴＳに関する法律、規制および行政規定の調整に関するＵ
       ＣＩＴＳ指令に定める管理会社が行った査定から利益を得る投資家にまで、範囲を拡大した定義を規定してい
       る。かかる第三カテゴリーの情報に精通した投資家は、洗練された小口投資家または個人投資家がＳＩＦへの
       投資を認められることを意味する。
                                229/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ＳＩＦ制度に従うためには、投資ビークルの設立文書（規約または約款）または募集書類にその趣旨を具体
       的に記載してこれを明示しなければならない。そのため、情報に精通した一または複数の投資家向けの投資
       ビークルが、必ずしもＳＩＦ制度に従うとは限らないことになる。限られた範囲の洗練された投資家に限定さ
       れ る投資ビークルは、例えば、ルクセンブルグ会社法の一般規則に従い規制されない会社としての設立を選択
       することも可能になる。
    3.2.  　構造上の側面および機能に関する規則

    3.2.1.   　法律上の形態および利用可能な仕組み
    3.2.1.1.     　法律上の形態
          2007  年法は、特にＦＣＰおよびＳＩＣＡＶについて言及しているが、ＳＩＦが設立される際の基盤とな
         る法律上の形態を制限していない。そのため、これら以外の法律上の形態も可能である。例えば、信託契
         約に基づくＳＩＦの設立も可能である。
         ・契約型投資信託
           ＦＣＰの運用に関する特性の要約については、上記2.2.1項を参照のこと。
           ＦＣＰへの投資家は、約款がその可能性を規定している場合にのみ、その範囲で議決権を行使するこ
          とができる。
         ・投資法人（ＳＩＣＡＶまたはＳＩＣＡＦ）
           ＳＩＣＡＶの運用に関する特性の要約については、上記2.2.2項を参照のこと。
           2007  年法に基づき、ＳＩＣＡＶは、2010年法に準拠するＳＩＣＡＶの場合のように有限責任会社であ
          る必要はない。ＳＩＣＡＶの形態で設立されるＳＩＦは、2007年法が列挙する会社の形態、すなわち、
          公開有限責任会社、合資会社、リミテッド・パートナーシップ、特別リミテッド・パートナーシップ、
          非公開有限責任会社または公開有限責任会社として設立される共同組合のうち一形態を採用することが
          できる。
           2007  年法が適用除外を認める場合を除き、投資法人は、ルクセンブルグ1915年法の条項に服する。し
          かし、2007年法は、ＳＩＦについて柔軟な会社組織を提供するため、かかる一連の側面に関する規則と
          は一線を画している。
    3.2.1.2.     　複数クラスの仕組み
          2007  年法は、特に、複数のコンパートメントを有するＳＩＦ（いわゆる「アンブレラ・ファンド」）を
         設立することができる旨を規定している。
          さらに、ＳＩＦ内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたＳＩＦのコンパートメント内で
         あっても、異なるクラスの証券を設定することができる。かかるクラスは、特に報酬構造、対象投資家の
         種類または分配方針について異なる特徴を持つことがある。
    3.2.1.3.     　資本構造
          2007  年法の規定により、ＳＩＦの最低資本金は125万ユーロである。かかる最低額は、ＳＩＦの認可か
         ら12か月以内に達成されなければならない。これに対し、2010年法に準拠するＵＣＩについては、６か月
         以内である。ＦＣＰに関する場合を除き、かかる最低額とは、純資産額ではなく、発行済資本に支払済み
         の発行プレミアムを加えた額である。
          会社型ＳＩＦは、一部払込済投資口／受益証券を発行することができる。投資口は、発行時に１口につ
         き最低５％までの払込みを要する。
          上記のように、固定資本または変動資本を有するＳＩＦを設立することができる。さらに、ＳＩＦは、
         その変動性とは別に、またはその資本に関係なく（買戻しおよび／または申込みについて）オープン・エ
         ンド型またはクローズド・エンド型とすることができる。
    3.2.2.   　証券の発行および買戻し
         証券の発行および買戻しに係る条件および手続は、2010年法に準拠するＵＣＩに適用される規則に比べ緩
        和されている。この点について、2007年法の規定により、証券の発行および証券の買戻しまたは償還（該当
                                230/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        する場合）に適用される条件および手続は、さらに厳格な規則を課さずに設立文書により決定される。その
        ため、例えば、2010年法に準拠するＳＩＣＡＶまたはＦＣＰの場合のように、発行価格、償還価格または買
        戻 価格が純資産価格に基づくことを要求されない。したがって、新制度の下で、ＳＩＦは、（例えば、ＳＩ
        Ｆが発行したワラントの行使時に）所定の確定した価格で投資口を発行することができ、または（例えば、
        クローズド・エンド型ＳＩＦの場合にディスカウント額を減じるため）純資産価格を下回る価格で投資口を
        買い戻すことができる。同様に、発行価格は、額面金額の一部および発行プレミアムの一部から構成するこ
        とができる。
         会社型ＳＩＦは、一部払込済投資口を発行することができ、そのため、異なるトランシェの申込みは、申
        込みの約定により当初申込時に確認された新規投資口の継続申込みによってのみならず、一部払込済投資口
        （当初発行された投資口の発行価格の残額が分割して払い込まれるもの）によって行うこともできる。
    3.3.  　投資に関する規則

        ＥＵ圏外の統一ＵＣＩについて定める2010年法パートⅡと同様に、2007年法は、ＳＩＦが投資することがで
       きる資産について相当の柔軟性を認めている。そのため、ＣＳＳＦによる承認を条件として、あらゆる種類の
       資産に投資しあらゆる種類の投資戦略を追求するビークルが、本制度を選択することができる。
        ＳＩＦは、リスク分散原則を遵守する。2007年法は、特別な投資規則または投資制限を規定していないが、
       ＣＳＳＦは、ＳＩＦに関連するリスク分散に関するＣＳＳＦの通達07／309を発出し、当該通達は、かかるリ
       スク分散原則を遵守するために、ＳＩＦが原則遵守すべき投資制限を詳述している。
        アンブレラ型ＳＩＦのコンパートメントは、規約、設立文書および目論見書に定める条件に従い、以下の条
       件により、同一ＳＩＦ内の一または複数のコンパートメント（以下「対象ファンド」という。）が発行するま
       たは発行した証券またはパートナーシップ持分を引き受け、取得し、および／または保有することができる。
       －　対象ファンドが、対象ファンドに投資するコンパートメントに循環して投資しない。
       －　対象ファンドの証券に付される議決権は投資期間中停止される。ただし、計算および定期報告における適
        切な処理に影響を及ぼさないものとする。
       －　いかなる場合においても、ＳＩＦが対象ファンドの証券を保有する間、その価額は、2007年法により課さ
        れる純資産の最低基準額検証の関係でＳＩＦの純資産の計算において考慮されない。
    3.4.  　規制上の側面

    3.4.1.   　健全性規制
         ＳＩＦは、ＣＳＳＦによる恒久的監督に服する規制されたビークルである。しかし、情報に精通した投資
        家は小口投資家に保証しなければならないものと同様の保護までは要しないという事実に照らし、ＳＩＦ
        は、承認手続および規制当局の要件の両方について、2010年法に準拠するＵＣＩの場合に比べてやや「軽
        い」規制上の制度に服する。
         2010  年法に準拠するＵＣＩについて、ＣＳＳＦは、ＳＩＦの設立文書、ＳＩＦの取締役／マネジャー、中
        央管理事務代行会社、預託機関および監査人の選任を承認しなければならない。ＳＩＦの存続期間中、設立
        文書の変更および取締役または上記の業務提供業者の変更もまた、ＣＳＳＦの承認を必要とする。
         2007  年法によれば、ＳＩＦは、ＣＳＳＦによる規制上の承認を受けた後にのみ設立することができる。
         2007  年法に準拠するＳＩＦは、自動的に2013年法が適用されるＡＩＦとして認定されることはない。ＳＩ
        Ｆは、ＡＩＦの定義に係るすべての基準を明確に満たす場合に限り、2013年法の対象となる。2007年法パー
        トⅡに定める特定の規定は、2013年法第２章に基づく認可を受けたＡＩＦＭが管理するＳＩＦに適用され
        る。
    3.4.2.   　預託機関
         ＳＩＦは、その資産の保管を、ルクセンブルグに登記上の事務所を有するもしくは登録事務所が海外に所
        在する場合はルクセンブルグ支店を有する金融機関、または1993年法に定める投資会社である預託機関に委
                                231/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        託しなければならない。投資会社は、2013年法第19条第３項に規定する条件も満たす場合に限り、預託機関
        と認められるものとする。
         ＦＣＰおよびＳＩＣＡＶのうち、当初投資日から５年間償還請求権を行使することができないものであっ
        て、その主要な投資方針に従い、原則として、2013年法第19条第８項（ａ）に基づき保管しなければならな
        い資産に投資しないか、または原則として同法第24条に基づき支配権を獲得する可能性を見込んで発行体ま
        たは非上場会社に投資するものについては、預託機関は、ルクセンブルグ法の適用を受け、1993年法第26条
        の１に定める金融商品以外の資産の預託機関の地位を有する法人とすることもできる。
         資産の保管は、「監督」を意味すると理解されるべきである。すなわち、預託機関は、常にＳＩＦの資産
        の投資方法ならびに当該資産が利用できる場所および方法を承知していなければならない。これは、資産の
        物理的な保管を現地の副預託機関に委ねることを妨げるものではない。
         2007  年法は、預託機関に対し、2010年法により課されるファンドの一定の運用に関する追加の監視職務の
        遂行を要求していない。こうした預託機関の職務の軽減は、プライム・ブローカーの相当の関与に照らし、
        ヘッジ・ファンドとの関連でとりわけ有益であると思われる。
         2007  年法に基づき、預託機関に対して、管理会社の中核的業務に関するいかなる権限も付与することがで
        きない。詳しくは下記3.4.4.に規定する。
    3.4.3.   　監査人
         ＳＩＦの年次財務書類は、十分な専門経験を証明することのできるルクセンブルグの独立監査人による監
        査を受けなければならない。
    3.4.4.   　権限の委託
         ＳＩＦは、その活動の効率化を目的として、その権限を第三者に委託することが認められている。この場
        合、以下の条件を遵守しなければならない。
        ａ）ＣＳＳＦに対して適切な方法により通知しなければならない。
        ｂ）権限の付与は、ＳＩＦに対する監督の有効性を損なうものであってはならず、特に、ＳＩＦが投資家の
         最善の利益のために行動しまたは運営されることを妨げてはならない。
        ｃ）権限の委託が投資ポートフォリオ運用に関するものである場合、権限の付与は、投資ポートフォリオ運
         用に関する認可または登録を受けており、かつ、健全性監督の対象となっている自然人または法人に対し
         てのみ行うことができる。権限の付与が第三国の自然人または法人であって、健全性監督の対象となって
         いるものに対して行われる場合、ＣＳＳＦと当該国の監督当局との間の協力が確保されなければならな
         い。
        ｄ）上記（ｃ）の条件が満たされない場合、権限の委託は、ＣＳＳＦが業務委託先となる自然人または法人
         の選任を承認した場合にのみ有効となる。その場合、かかる自然人または法人は、当該ＳＩＦの種類に関
         して十分に良好な評価を得ており、十分な経験を有するものでなければならない。
        ｅ）ＳＩＦの取締役は、業務委託先となる自然人または法人が適格であり、その権限を遂行する能力を有し
         ていること、および当該自然人または法人があらゆる注意を払った上で選任されたことを証明することが
         できなければならない。
        ｆ）ＳＩＦの取締役が委託した活動をいつでも効果的に監視できるようにするための措置を講じなければな
         らない。
        ｇ）権限の付与は、ＳＩＦの取締役が、業務委託先となる自然人または法人に対していつでも指示を与える
         こと、または投資家の利益になる場合には直ちに権限の付与を撤回することを妨げるものであってはなら
         ない。
        ｈ）預託機関に対して、投資運用の中核的業務に関する権限を付与してはならない。
        ｉ）ＳＩＦの募集文書には、委任される権限を列挙しなければならない。
    3.4.5.   　リスク管理
                                232/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         ＳＩＦは、ポートフォリオのリスク特性全体に対するポジションおよびポジションの寄与に関連するリス
        クを適切な方法で、発見、測定、管理および監視するため、リスク管理の適切なシステムを完遂しなければ
        ならない。
    3.4.6.   　利益相反
         ＳＩＦは、ＳＩＦおよび（適用ある場合は）ＳＩＦの事業行為に貢献する者またはＳＩＦに直接もしくは
        間接に関連する者との間で生じる利益相反により、投資家の利益が損なわれるリスクを最小化するように構
        成され組織されていなければならない。潜在的利益相反がある場合、ＳＩＦは投資家の利益が守られること
        を確保するものとする。ＳＩＦは、利益相反リスクを最小限にするための適切な措置を講じるものとする。
    3.4.7.   　投資家に提供するべき情報および報告要件
         募集書類が作成されなければならない。ただし、2007年法は、かかる書類の内容の最小限度について明確
        に定めていない。募集書類の継続的更新は要求されないが、募集書類の必須要素は、新規証券が新規投資家
        に対し発行される際に更新されなければならない。
         ＳＩＦは、監査済年次報告書をその関係期間の終了から６か月以内に公表しなければならない。
         ＳＩＦは、ルクセンブルグ会社法上の連結決算書作成義務を免除されている。
         募集書類および公表されている最新の年次報告書は、請求により無料で申込者に提供される。年次報告書
        は、請求により無料で投資家に提供される。
         2018  年１月１日以降、ＳＩＦは、規則（ＥＵ）1286／2014に基づき、パッケージ型リテール投資商品およ
        び保険ベース投資商品の重要情報文書（ＰＲＩＩＰｓ                            ＫＩＤ）を作成しなければならない。ただし、当該
        商品が指令2014／65／ＥＵの附属書Ⅱに規定するプロ投資家に対してのみ販売される場合は、この限りでな
        い。かかる制限については、募集書類で開示されるか、申告形式でＣＳＳＦに提出される。
    3.5.  　ＳＩＦの税制の特徴

        以下の記載は、現在ルクセンブルグで施行されている法律の一定の側面（ただし、網羅的ではない。）の理
       解に基づいている。
        ＳＩＦについては、0.01％（これに対して、2010年法に基づき存続する大部分のＵＣＩについては、
       0.05％）の申込税を課される。かかる税金は、各暦四半期末に評価される純資産総額に基づき決定される。
       2007年法は、2010年法と同様の方法により、申込税の免除について規定している。以下のものについては、申
       込税が免除される。
       ａ）その他のＵＣＩについて保有する受益証券／投資口を表章する資産の価額。ただし、当該受益証券が既に
        2007年法第68条、2010年法第174条または2016年法第46条に定める申込税の対象とされていることとする。
       ｂ）以下のＳＩＦまたは複数のコンパートメントを有するＳＩＦの個々のコンパートメント
        －　その唯一の目的が短期金融商品への集合的投資および信用機関への預金であり、
        －　そのポートフォリオ満期までの加重残余期間が90日を超えず、かつ
        －　公認の格付機関から最高の格付けを取得している場合
       ｃ）ＳＩＦのうち、その証券またはパートナーシップ持分が（ⅰ）一または複数の雇用主の主導により、その
        従業員のために設立された企業退職年金のための機関または同様の投資ビークルおよび（ⅱ）従業員に退職
        金給付を提供するため自らが保有する資金を投資する一または複数の雇用主の会社向けとなっているもの。
        本項の規定は、上記の条件を満たす複数のコンパートメントを有するＳＩＦの個々のコンパートメントおよ
        びＳＩＦ内または複数のコンパートメントを有するＳＩＦのコンパートメント内に設定される個々のクラス
        に準用する。
       ｄ）主な目的がマイクロファイナンス機関への投資であるＳＩＦおよびかかる目的の複数のコンパートメント
        を有するＳＩＦの個々のコンパートメント
        ＳＩＦが受領する収益およびＳＩＦによって実現されたキャピタルゲインに対して税金は課されない。
    4. 　ＲＡＩＦ

                                233/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       2016  年法は、2013年法および2010年法を改正し、ＡＩＦの新しい形態であるＲＡＩＦを導入した。ＲＡＩＦ
     は、ＡＩＦＭＤの範囲内で認可されたＡＩＦＭにより運用され、その受益証券は「情報に精通した」投資家向け
     と されている。その結果、ＲＡＩＦは、ＣＳＳＦによる事前認可および継続的（直接的）な健全性監督の対象と
     はならない。
       ＲＡＩＦ制度の主要な特徴の概要は、以下のとおりである。
     －　法的構造の柔軟性：ルクセンブルグの会社型、パートナーシップ型および契約型すべての形態を利用するこ
       とができる。ＲＡＩＦは、変動資本を選択することもできる。また、ＲＡＩＦは、アンブレラ型（すなわち、
       複数のコンパートメントまたはサブ・ファンドを有する構造）として構成することができる。リスク分散要件
       は、ＳＩＦに適用される要件と同様であるが、ＲＡＩＦが適格なリスク・キャピタル投資案件のみに投資する
       ことを選択する場合は、リスク分散要件は適用されない。ＲＡＩＦはあらゆるファンド戦略を採用し、あらゆ
       る資産クラスに投資することができ、また、一定の条件下では、資産ポートフォリオを分散することを要しな
       い。
     －　適格投資家：ＲＡＩＦは、情報に精通した投資家が利用することができる。この区分には、機関投資家、プ
       ロ投資家、および一定の最低金額（125,000ユーロ）を投資する投資家または情報に精通した投資家と認めら
       れる投資家が含まれる。
     －　ＲＡＩＦはＣＳＳＦの監督の対象ではない：ＳＩＦまたはＳＩＣＡＲとは異なり、ＲＡＩＦは、ＣＳＳＦに
       よる事前認可または健全性監督の対象ではない。ＲＡＩＦは、その組成または設立後10日以内にルクセンブル
       グの商業および会社登録機関に登録しなければならない。
     －　認可ＡＩＦＭが選任されていなければならない：ＲＡＩＦは、自動的にＡＩＦとして認められ、ルクセンブ
       ルグ、他の加盟国または場合によっては第三国（ただし、ＡＩＦＭＤ運用パスポートが当該第三国の運用者に
       適用できる場合に限る。）において設立された認可ＡＩＦＭを指定しなければならない。
     －　税制度：ＲＡＩＦは、様々な免除が存在する年率0.01％の申込税（                                    taxe   d’abonnement       ）、またはＳＩＣＡ
       Ｒに適用される税制（すなわち、適格なリスク・キャピタルによる所得および収益を除きすべてについて課税
       対象となる。）のいずれかの適用を受ける。ＡＩＦ運用サービスに対するＶＡＴ免除も適用される。
     －　転換：既存のＳＩＦ、ＳＩＣＡＲおよび規制対象ではないＡＩＦは、投資家および該当する場合にはＣＳＳ
       Ｆから関連する承認を得ることを条件として、ＲＡＩＦ制度を選択することができる。
    5. 　新たな規制

    5.1.  　金融機関等を対象としたサステナビリティ関連の開示（ＳＦＤＲ）
        金融機関等を対象としたサステナビリティ関連の開示に関する欧州議会および理事会の規則（ＥＵ）2019／
       2088（改正済）（以下「ＳＦＤＲ」という。）が、2021年３月10日から適用される。ＳＦＤＲは、企業および
       商品ごとの環境、社会およびガバナンス関連の透明性に関する投資運用会社および投資顧問会社の義務を定め
       たものであり、ウェブサイトにおける一定の強制力のあるテンプレートに沿った特定事項の開示、募集書類に
       おける投資家に対する契約前開示および年次報告書における定期的な開示を求めている。
        投資運用会社および投資顧問会社は、その規模に関係なく、サステナビリティ関連のリスクを考慮しなけれ
       ばならない。また、環境的および／または社会的な特徴を促進する金融商品ならびにサステナブル投資を目的
       とする金融商品については、追加で特定事項の開示が求められる。
        ＳＦＤＲに基づく商品ごとの開示の目的は、グリーンウォッシングを防止し、「正確で、公平で、明確で、
       誤解を招かない」商品特有の情報を提供することである。
        2021  年６月現在、大手の金融市場参加者、すなわち運用者は、自己のウェブサイト上で、サステナビリティ
       への主要な悪影響（ＰＡＳＩ）を義務的に考慮することを確認する旨の声明、ならびにその方針、手続および
       行動計画の概要（レベル１ＳＦＤＲ規則のみを参照）を公表しなければならない。
        欧州連合委員会は、欧州監督当局（以下「ＥＳＡ」という。）の要請に応じて指針を提供し、レベル２規制
       技術基準に基づくＳＦＤＲ委任法（以下「ＲＴＳ」という。）を採用する。
                                234/262


                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        2022  年７月には、ＥＳＡがＳＦＤＲ第８条第４項、第９条第６項および第11条第５項に基づく欧州連合委員
       会に対するタクソノミー関連製品開示に関するＲＴＳ案を提供することが予定されている。
    5.2.  　欧州議会および欧州理事会の規則（ＥＵ）2020／852（「タクソノミー規則」）

        タクソノミー規則は、サステナブル投資を拡大するための重要な要素であり、環境的に持続可能であると考
       えられる経済活動（すなわち、他の環境目標に重大な害を及ぼすことなく、気候変動の緩和などのＥＵの環境
       目標に実質的に貢献すること）について、企業と投資家に統一的な基準を提供し、これにより、そのような活
       動の分類における透明性と一貫性を高め、関連する市場におけるグリーンウォッシュと細分化のリスクを制限
       することを目的としている。
        タクソノミー       規則は特に、経済活動が環境的に持続可能であるために満たさなければならない４つの条件を
       定めることにより、ＥＵタクソノミーの枠組みを確立している。適格活動は、次の条件を満たす必要がある。
       １．タクソノミー規則第10条から第16条に従い、同規則第９条に規定する６つの環境目標の１つ以上に実質的
        に貢献すること
       ２．タクソノミー規則第17条に従い、同規則第９条に規定するその他の環境目標のいずれにも著しい害を及ぼ
        さないこと
       ３．タクソノミー規則第18条に規定する最低（社会）保障措置を遵守すること
       ４．タクソノミー規則第10条第３項、第11条第３項、第12条第２項、第13条第２項、第14条第２項または第15
        条第２項に従って委任された行為を通じて、委員会が定めた技術審査基準に適合すること。技術審査基準
        は、どのような条件の下で経済活動が（ⅰ）所定の環境目標に実質的に貢献するのか、および（ⅱ）その他
        の目標を著しく害していないかを判断するための、経済活動のパフォーマンス要件を規定する必要がある。
        2022年１月１日以降、すべての投資ファンドは、環境的に持続可能な経済活動に関するＥＵの                                                基準  を考慮し
       ているか否か、また考慮している場合、投資のどの部分が持続可能であるかをタクソノミー規則に従い開示す
       ることが義務付けられている。
        タクソノミー       規則第９条に規定する６つの環境目標に従い、欧州委員会は、気候変動緩和と気候変動適応の
       ためのＥＵタクソノミーを確立するための技術的詳細を規定する委託規則（およびそれが言及するすべての別
       表）を実施した。
                                235/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第４【その他】

      (1）交付目論見書および請求目論見書の表紙および／または裏表紙に、管理会社、日本における販売会社

        および／またはファンドのロゴ・マークを表示し、図案を使用することがある。また、ロゴ・マーク
        の意味に関する説明を記載する場合がある。
      (2）交付目論見書の表紙に以下の事項を記載する。
        ・購入にあたっては目論見書の内容を十分に読むべき旨
      (3）交付目論見書に、投資リスクとして以下の趣旨の文章を記載することがある。
        ・ポートフォリオの取引に関しては、金融商品取引法第37条の６の規定（いわゆるクーリング・オ
         フ）の適用がない旨
      (4）交付目論見書に、運用実績として最新の数値を記載することがある。
      (5）交付目論見書の投資リスクの冒頭に、以下の趣旨の文章を記載することがある。
        「ポートフォリオの受益証券１口当たり純資産価格は、ポートフォリオに組み入れられる有価証券等
        の値動きのほか為替変動による影響を受けて下落または上昇するため、これにより投資元本を割り込
        むことがあります。したがって、元金が保証されているものではなく、損失を被ることがあります。
        これら運用による損益はすべて受益者（投資者）に帰属します。投資信託は、預貯金と異なりま
        す。」
      (6）　受益証券の券面に記載される主な項目は次のとおりである。
        １．表面
         ａ．ファンドの名称
         ｂ．表章される口数
         ｃ．署名（管理会社および保管受託銀行）
         ｄ．管理会社の登記事務所の住所、登録番号、株式会社（Soci                                 é t é Anonyme）である旨の表示
         ｅ．約款のＲＥＳＡへの掲載に関する情報
        ２．裏面

         　記載なし。
                                236/262










                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    別紙Ａ
                              用語集
               用　　　語                            定　　　義

     ルクセンブルグ投信法または2010年法                            2010  年12月17日の投資信託に関するルクセンブル

                                 グの法律（随時改訂済）
     2013年法                            ルクセンブルグ        のオルタナティブ投資ファンド運

                                 用者に関する2013年７月12日付の法律
     管理事務代行会社契約                            管理会社および管理事務代行会社との間で1996年

                                 ４月10日付で締結され、1997年10月13日に更新さ
                                 れた契約（随時改訂済）
     管理事務代行会社                            ステート・ストリート・バンク・インターナショ

                                 ナルＧｍｂＨ、ルクセンブルグ支店
     代行銀行                            共同貸主のシンジケートの他のメンバーに代わ

                                 り、コーポレート・ローンを管理する一または複
                                 数の共同貸主
     オルタナティブ投資ファンド運用会社                            ブラックロック・アセット・マネジメント・アイ

     またはＡＩＦＭ                            ルランド・リミテッド
     ＡＩＦＭＤ                            オルタナティブ        投資ファンド運用者に関する2011

                                 年６月８日付欧州議会および理事会指令2011／
                                 61／ＥＵ
     ＡＩＦＭＤ規則                            欧州共同体（オルタナティブ投資ファンド運用者

                                 指令）規則（2013年ＳＩ257号）
     豪ドル                            オーストラリア・ドル

     銀行金融証書                            変動金利預金証書および銀行引受手形を含む預金

                                 証書などの商業銀行または貯蓄貸付組合の債務
     ブラックロック・グループ                            最終的な持株会社がブラックロック・インクであ

                                 るブラックロックのグループ会社
     ブリッジ・ベース                            つなぎまたは長期の資金調達を前提に行われる短

                                 期融資
     営業日                            ルクセンブルグおよび日本の銀行ならびに日本の

                                 金融商品取引業者の各営業日（クリスマス・イブ
                                 を除く。）である日、または管理会社の取締役会
                                 が決定し、合理的に実施可能な場合には受益者に
                                 あらかじめ通知するその他の日
                                 当該受益証券の純資産価格の決定の停止または本
                                 書に記載される受益証券の発行の停止の場合を除
                                 く。
     ＣＤ                            譲渡性預金

     ＣＤＳＣ                            偶発後払販売手数料

     ＣＨＦ                            スイス・フラン

     クラス                            特定のポートフォリオの受益証券のクラス

                                237/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
               用　　　語                            定　　　義
     共同貸主                            商業銀行、保険会社、貯蓄金融機関、金融会社ま

                                 たはその他の金融機関から構成される、コーポ
                                 レート・ローンの組成、交渉および条件決定を行
                                 う貸主
     管理業務会社                            ブラックロック・オペレーションズ（ルクセンブ

                                 ルグ）エス・エー・アール・エル
     コーポレート・ローン契約                            借主および共同貸主との間のコーポレート・ロー

                                 ン契約
     コーポレート・ローン                            担保付または無担保の、貸付契約により書面化さ

                                 れ、かつ約束手形などの債務証書により書面化さ
                                 れる場合もある、優先および劣後の企業向けロー
                                 ン
     取引締切時点                            ポートフォリオに適用される取引締切時点

     保管受託銀行                            ステート・ストリート・バンク・インターナショ

                                 ナルＧｍｂＨ、ルクセンブルグ支店
     保管契約                            管理会社、ＡＩＦＭおよび保管受託銀行間の2019

                                 年１月17日付契約（随時改訂済）
     新興市場                            経済水準および／または資本市場の発展水準が低

                                 い状態を示す、水準以下の未開発の国の市場。
                                 ポートフォリオにとって発展途上または開発途上
                                 と分類される市場や国は、変更されるものであ
                                 り、限定されないが、オーストラリア、カナダ、
                                 日本、ニュージーランド、アメリカ合衆国および
                                 西ヨーロッパ以外の国または地域を含むことがあ
                                 る。
     新興国ソブリン債                            新興国の政府またはその代理機関もしくは下部組

                                 織（「政府機関」）が発行または保証する債務証
                                 書
     ディストレスト証券                            その投資時において破産手続中であるか、その他

                                 元本もしくは利息の支払について債務不履行にあ
                                 るか、または最低のカテゴリーの格付（ムー
                                 ディーズによるＣａ格以下およびＳ＆ＰによるＣ
                                 Ｃ格以下）を付与されているかもしくは格付のな
                                 い場合にはこれらと同等であると投資顧問会社が
                                 判断する公募および私募の債務証券およびローン
     販売契約                            管理会社および総販売会社の間の契約（2016年１

                                 月18日効力発生）（随時改訂済）
     販売会社                            受益証券の販売促進を行い、かつ                  ／ または自らの

                                 顧客のために受益証券を取得する第三者たる販売
                                 会社またはディーラー
     米ドル                            アメリカ合衆国ドル

     ユーロ                            欧州経済通貨同盟の共通通貨

     フィッチ                            フィッチ・インベスターズ・サービス・インクお

                                 よび／またはフィッチＩＢＣＡインク
                                238/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
               用　　　語                            定　　　義
     ＦＣＰ                            ファンド（以下に定義する。）またはその他の証

                                 券の共同所有者
     ＦＰＯ                            英国の2000年金融サービス・市場法（金融促進）

                                 および2001年命令
     ファンド                            ブラックロック・グローバル・インベストメン

                                 ト・シリーズ
     ファンド・オブ・ファンズ                            実質的にすべての資産を一つまたは複数の他の

                                 ファンドに投資するファンド（フィーダー・ファ
                                 ンドであることがある。）
     ＦＳ法                            英国の2000年金融サービス・市場法

     ＧＡＰ                            グローバル・アロケーション・ポートフォリオ

     政府証券                            ＯＥＣＤの全加盟国である国の政府を含むがこれ

                                 らに限定されない主権を有する政府が発行しもし
                                 くは元本および利息について保証する、かつ当該
                                 政府の全面的な信用により支援されている債務証
                                 券
     政府機関債                            政府支援企業および一部の国際機関が発行する債
                                 務証券で、政府の直接債務ではないが、様々な形
                                 態の政府支援または政府機関もしくは企業による
                                 保証を伴うもの。政府はこれらの機関に対し財政
                                 支援を提供する義務がある場合もない場合もあ
                                 る。
     ハイ・イールド債券                            担保付または無担保の、優先および劣後の公募お

                                 よび私募によるハイ・イールド債
     機関投資家                            2010  年法に規定された、機関投資家の適格性およ

                                 び適合性要件を充足する機関投資家
     利率格差                            ２つの類似した利付資産の間の金利の差違を測定

                                 する格差。例えば、米ドルでの金利が0.25％で豪
                                 ドルでの金利が３％の場合、利率格差は2.75％で
                                 ある。
     仲介参加者                            代行銀行と総称される参加者

     投資顧問会社                            本書に記載されるＡＩＦＭが任命する投資顧問会
                                 社
     投資適格                            Ｓ＆Ｐによって付与される「ＡＡＡ」、「Ａ

                                 Ａ」、「Ａ」もしくは「ＢＢＢ」、またはムー
                                 ディーズによって付与される「Ａａａ」、「Ａ
                                 ａ」、「Ａ」もしくは「Ｂａａ」の上位４位の格
                                 付カテゴリー
     インベスター・サービス・センター                            ディーリングおよびインベスター・サービス業務
                                 を行うブラックロック・インベストメント・マネ
                                 ジメント（ＵＫ）リミテッド（または当該業務を
                                 随時遂行するその他ブラックロックのグループ会
                                 社）
                                239/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
               用　　　語                            定　　　義
     日本における代行協会員                            受益証券１口当たり純資産価格の日本における公

                                 表および日本証券業協会に対する関係での事務的
                                 業務の他の販売会社への提供を担当する、管理会
                                 社により選任された日本証券業協会の協会員
     日本における販売会社                            販売会社の関連会社を含む選任された日本の販売

                                 会社
     円                            日本円

     組入証券の貸付                            ブローカー、ディーラーおよび金融機関に対する
                                 ポートフォリオの純資産価額の20％を超えない組
                                 入証券の貸付。組入証券の当該借主は、現金、政
                                 府証券もしくは政府機関証券（ＳＭＭＦの場合に
                                 はアメリカ政府証券またはアメリカ政府機関証
                                 券）、または現金および／もしくは当該証券の組
                                 合せによってポートフォリオに対する担保を設定
                                 しなければならず、またその公正な時価が常に借
                                 入証券の価額の100％以上となるよう当該担保を
                                 維持することに同意しなければならない。当該貸
                                 付は、クリアストリーム・インターナショナル、
                                 ユーロクリアまたはその他の公認の証券決済機構
                                 または電信為替システム（アメリカ合衆国連邦準
                                 備資金電信為替システムを含む。）を通じて行わ
                                 れる。
     管理会社                            ブラックロック・ファンド・マネジメント・カン

                                 パニー・エス・エー
     約款                            各受益者が受益証券取得時に合意する管理会社お

                                 よび保管受託銀行間の契約であるファンドの約款
                                 （随時改訂済）
     ＥＵ加盟国                            欧州連合の加盟国

     短期金融商品                            指令2009／65／ＥＣ第２条第１項(o)に定義され

                                 る短期金融商品および委員会指令2007／16／ＥＣ
                                 第３条に規定される商品
     ムーディーズ                            ムーディーズ・インベスター・サービシズ・イン

                                 ク
     純資産価格                            本書および再登録済約款の第11条に従い計算され

                                 る純資産価格
     ＯＥＣＤ                            経済共同開発機構

     ＯＥＣＤ政府証券                            ＯＥＣＤの全加盟国の政府またはその機関、企業

                                 もしくは下部組織が発行または保証する証券
     募集価格                            受益証券の適用ある各クラスの募集価格

     ＯＴＣ市場                            店頭市場

     参加者                            代行銀行、共同貸主または他の参加権保有者

     参加権                            コーポレート・ローンの参加権、または譲渡権も

                                 しくは更改権
                                240/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
               用　　　語                            定　　　義
     支払事務代行会社                            Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイー、ルクセンブルグ支

                                 店
     ポートフォリオ                            ファンドの個別投資ポートフォリオまたはサブ・

                                 ファンド
     総販売会社                            ブラックロック・インベストメント・マネジメン

                                 ト（ＵＫ）リミテッド
     英文目論見書                            随時、改正、変更、補足される英文目論見書

     登録・名義書換事務代行会社                            Ｊ．Ｐ．モルガン・エスイー、ルクセンブルグ支

                                 店
     レポ取引                            ポートフォリオが一定価格で有価証券を購入し、

                                 同時にそれより高い価格で売主に当該有価証券を
                                 売却することを約する優良取引相手方との（満期
                                 までの残存期間が397日を超える場合がある）契
                                 約。レポ取引は、レポ取引の裏付けとなる担保の
                                 価額が、レポ取引に関して発生した経過利息を含
                                 み、少なくとも買戻価格と常に同額であり、日々
                                 値洗される旨を規定する。取引相手方が破産（ま
                                 たはその他の債務超過関連手続を開始）した場
                                 合、ポートフォリオは、現金の回収に遅れる場合
                                 がある。
     リバース・レポ取引                            ポートフォリオが保有する証券を合意した価格、

                                 期日および利払いで買い戻す合意のもとで、当該
                                 証券を売却する優良取引相手方との契約。
     Ｓ＆Ｐ                            Ｓ＆Ｐグローバル・レーティング

     ＳＥＣ                            アメリカ合衆国証券取引委員会

     ＳＦＤＲ規則                            サステナブルファイナンス情報開示に関するＥＵ

                                 規則2019／2088（随時変更、改正又は追加済）
     タクソノミー規則                            サステナブル投資を促進するための枠組み設定に

                                 関する2020年６月18日付の欧州議会および理事会
                                 の規則（ＥＵ）2020／852（規則（ＥＵ）2019／
                                 2088を改正するもの）
     ＵＣＩ                            投資信託（Undertaking             for  Collective

                                 Investment）
     ＵＣＩＴＳ                            譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（指

                                 令2009／65／ＥＣ（随時改訂済））
     ＥＵ                            欧州連合

     受益証券                            文脈上、別段の解釈がされない限り、種々のクラ

                                 スで発行することができるポートフォリオの共有
                                 持分型証券
                                 各ポートフォリオにつき現在入手可能な受益証券
                                 は、本書に記載されるとおりである。
                                241/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
               用　　　語                            定　　　義
     受益者                            受益証券の保有者として登録されている者または

                                 文脈上特定のクラスの受益証券の保有者として登
                                 録されている者
     米国                            アメリカ合衆国

     アメリカ合衆国証券                            アメリカ合衆国政府により発行され、元本および

                                 利息について保証され、アメリカ合衆国の全面的
                                 な信頼と信認によって支援されている債務証券
     アメリカ合衆国政府機関債                            アメリカ合衆国政府により支援される企業、連邦

                                 政府機関および一部の国際機関が発行する債務証
                                 券で、アメリカ合衆国の直接債務ではないが、
                                 様々な形態のアメリカ合衆国政府支援またはアメ
                                 リカ合衆国もしくは企業による保証を伴う債務証
                                 券
                                 アメリカ合衆国政府は、これらの機関に財政支援
                                 を提供する義務がある場合もない場合もある。
     米国人                            1933  年米国証券法（随時修正済）に基づくレギュ

                                 レーションＳに規定される米国居住者またはその
                                 他の者および約款に随時追補される者
     評価日                            本書に別途記載されないかぎり、受益証券１口当

                                 たり純資産価格が決定される日で、各営業日
     評価時点                            ポートフォリオの適用ある評価日における受益証

                                 券１口当たり純資産価格の決定時間
                                242/262












                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    別紙Ｂ
                       証券金融取引に関する情報開示書
    　ポートフォリオの投資目的の達成を促進するため、および／または効率的なポートフォリオ運用の一環と

    して、すべてのポートフォリオは、投資顧問会社の裁量により、証券貸付、レポ取引、トータル・リター
    ン・スワップ（ＴＲＳ）および差金決済取引（ＣＦＤ）を含む証券金融取引（ＳＦＴ）を利用する（それぞ
    れの投資目的および方針に従う。）。
    　ＴＲＳにおいては、特定の参照資産、インデックス、資産バスケットのトータル・リターン（利札にキャ
    ピタル・ゲインまたはキャピタル・ロスを加味したもの）を受け取る権利と、固定金利または変動金利の支
    払を行う権利とを交換する。該当する場合には、ポートフォリオは、スワップに基づく支払の支払人または
    受取人として、スワップを締結する。
    　ＣＦＤはスワップに類似した取引であり、一部のポートフォリオによって利用される。ＣＦＤとは、売主
    が証券の現在価値と契約締結時の価格の差額を買主に支払うことを定めた、買主と売主間の契約である。差
    額がマイナスであることが判明した場合には、買主が売主に支払を行う。
    　ＳＦＴの定義は、以下のとおりである。
    ａ）レポ取引（取引相手方が証券、商品、または証券もしくは商品の所有権に関して保証される権利（当該
       保証が当該証券または商品に対する権利を有する公認の証券取引所により行われている場合）を譲渡す
       る契約に準拠する取引を意味する。かかる契約は、取引相手方が、特定の証券もしくは商品または同種
       同量の代用証券もしくは商品を、譲渡人により指定されたもしくは将来的に指定される所定の期日に所
       定の価格で買い戻す特約付きで、複数の取引相手方に一度に特定の証券または商品を譲渡することまた
       は担保として差し入れることを認めるものではなく、証券または商品を売却する取引相手方については
       レポ取引、これらを買い戻す取引相手方についてはリバース・レポ取引とする。）
    ｂ）証券貸付および証券借入れ（取引相手方が証券または証券の所有権に関して保証される権利（当該保証
       が当該証券に対する権利を有する公認の証券取引所により行われている場合）を譲渡する契約に準拠す
       る取引を意味する。かかる契約は、取引相手方が、特定の証券または同種同量の代用証券を、譲渡人に
       より指定されたもしくは将来的に指定される所定の期日に所定の価格で買い戻す特約付きで、複数の取
       引相手方に一度に特定の証券を譲渡することまたは担保として差し入れることを認めるものではなく、
       証券を売却する取引相手方についてはレポ取引、これらを買い戻す取引相手方についてはリバース・レ
       ポ取引とする。）
    ｃ）買い売戻し取引または売り買戻し取引（取引相手方が証券、商品または証券もしくは商品の所有権に関
       して保証される権利を、同種同量の証券、商品またはかかる保証される権利を、将来の期日に所定の価
       格で売り戻すまたは買い戻すことにそれぞれ合意して購入または売却する取引を意味する。かかる取引
       は、証券、商品または保証される権利を買い戻す取引相手方については買い売戻し取引とし、これらを
       売却する取引相手方については売り買戻し取引とする。当該買い売戻し取引または売り買戻し取引は、
       レポ取引またはリバース・レポ取引に支配されない取引とする。）
    ｄ）マージン・レンディング取引（証券の購入、売却、保有またはトレーディングに関連して取引相手方が
       信用供与を行う取引を意味する。証券担保によってカバーされたその他の貸付はマージン・レンディン
       グ取引には含まれない。）
    　ファンドは、現在、第ａ項、第ｂ項および第ｃ項に記載されるＳＦＴを利用していない。
    　ＳＦＴ、トータル・リターン・スワップおよび差金決済取引の対象となることがある資産の種類には、持
    株証券、固定利付証券、集団投資スキーム、マネー・マーケット商品および現金が含まれる。かかる資産の
    利用は、ポートフォリオの投資目的および投資方針に服する。
                                243/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    取引相手方の選定および精査
    　投資顧問会社は、フルサービスおよび執行限定のブローカーおよび取引相手方の幅広いリストから選定す
    る。すべての潜在的および既存の取引相手方は、ブラックロックの独立したリスクおよび定量分析部門（Ｒ
    ＱＡ）の配下にある、カウンターパーティー・リスク・グループ（以下「ＣＲＧ」という。）の承認を要す
    る。
    　新規取引相手方が承認を受けるためには、これを必要とするポートフォリオ・マネジャーまたはトレー
    ダーが、ＣＲＧに対して依頼書を提出する必要がある。ＣＲＧは、提案された取引相手方の信用価値を評価
    するために、提案された証券取引の種類とその決済および交付方法と併せて、関連する情報を精査する。こ
    れらの取引の相手方は、ＥＵ法が規定するものと同等であるとＣＳＳＦが考える健全性監督規則に従わなけ
    ればならない。取引相手方は、ＥＥＡ域内またはＧ10の参加国を主たる所在地とする法人格を有する事業体
    とし、かつ最低でも投資適格信用格付を有する者とする。取引相手方は、規制当局の継続的な監督の対象と
    なる。取引相手方が、これらの基準のいずれかを満たさない場合、ＥＵ法と同等であることが示されなけれ
    ばならない。承認された取引相手方のリストはＣＲＧが管理しており、継続的に精査されている。
    　取引相手方の精査においては、信用調査グループによる、各レポ取引の相手方または各証券発行者の財務
    上の義務を履行する能力の評価もまた必要となる。その過程において、信用調査グループは、原則として、
    以下の要素を適切な範囲で検討する。すなわち（１）財務状態（キャッシュ・フロー、収益、費用、収益可
    能性、短期債務および元利金返済範囲の総額、ならびにレバレッジ（財務レバレッジおよび業務レバレッジ
    を含む。）に関する傾向分析が含まれる最近の財務諸表の精査を含む。）、（２）流動性の調達先（銀行与
    信枠および代替的な流動性調達先の検討を含む。）、（３）将来的な市場全体に関する事由および発行者ま
    たは保証人の個別事由に対応する能力（非常に不利な状況下で債務を返済する能力を含む（ひいては、特に
    変動する金利環境におけるイールド・カーブまたはイールド・スプレッドの変更を含む多様なシナリオのリ
    スク分析が含まれる。）、ならびに（４）業界における発行者または保証人の競争力の強さ（該当する場合
    には、収入源の多様化に関する総合的な調査を含む。）である。
    　取引相手方は、市場データ供給業者による監査済財務諸表および中間財務諸表の受領を通じて、アラー
    ト・ポートフォリオを介した継続的な監督を受け、該当する場合には、ブラックロックの内部調査プロセス
    の一環としてこれを行う。正式な評価更新は周期的に行われる。
    　投資顧問会社は、質の高い執行（すなわち、トレーディング）を提供する能力（代理人または本人のいず
    れかを問わない。）、特定の市場部門における執行能力、ならびに業務の質および効率に基づいてブロー
    カーを選定する。ブラックロックは、これらのブローカーが規制上の報告義務を果たすことを期待してい
    る。
    　取引相手方がＣＲＧの承認を受けた後、取引時点の該当するディーラーにより、該当する執行要因の相対
    的な重要度に基づいて、個々の取引におけるブローカーの選定が行われる。候補リストの中には、一部の取
    引について、対抗的競争入札を行う方が適しているブローカーもいる。
    　投資顧問会社は、取引コストを予想し、手法の選択、流動化時点間の区分、タイミングおよびブローカー
    の選定を含む取引戦略の設定を導くために、取引前分析を行う。また、投資顧問会社は、取引結果を継続的
    に監視する。
    　ブローカーの選定は、多くの要因（以下の要因を含むが、これらに限定されない。）に基づいて行われ
    る。
    ・執行能力および執行行為の質
    ・流動性／資本の提供能力
    ・価格および値付けの速度
    ・業務の質および効率性
    ・規制上の報告義務の遵守
    　2015年証券金融取引規制（2015／2365）（以下「ＳＦＴＲ」という。）には、取引相手方の選定および担
    保の適格性、保管および再利用に関する要件が含まれている。これらの要件は、英文目論見書別紙Ａに記載
    されている。
    ＳＦＴが生み出すリターン

                                244/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    　レポ取引、マージン・レンディング、トータル・リターン・スワップおよび差金決済取引の利用により生
    み出されるすべてのリターンは、該当するポートフォリオに支払われる。
    ＳＦＴの対象となるポートフォリオの資産の割合

    　以下の表には、投資顧問会社の裁量により設定された、ＳＦＴＲに規定されている証券金融取引の対象と
    なり得るポートフォリオの純資産価額の最大値とその予想値を記載している。予想値は上限ではなく、実際
    の割合は、様々な要因（市況を含むが、これに限定されない。）により、時間の経過と共に変化することが
    ある。最大値は上限を意味する。
                        ＴＲＳおよびＣＦＤ

         ポートフォリオ名                              レポ取引         マージン・レンディング
                          （総額＊）
                        純資産価額の割合の             純資産価額の割合の            純資産価額の割合の
                       最大値／予想値（％）             最大値／予想値（％）            最大値／予想値（％）
     グローバル・アロケーション・ポー

                           ０／０             ０／０            ０／０
     トフォリオ（ＧＡＰ）＊＊
     世界株式インカム・ポートフォリオ

                           ０／０             ０／０            ０／０
     （ＧＥＩＰ）
     インカム・ストラテジー・ポート

                           ５／３             ０／０            10 ／５
     フォリオ（ＩＳＰ）
     スーパー・マネー・マーケット・

                           ０／０          50 ／20－50＊＊＊              ０／０
     ファンド（ＳＭＭＦ）
     ワールド・インカム・ポートフォリ

                           ０／０             ０／０            ０／０
     オ（ＷＩＰ）＊＊＊＊
    ＊　　　　上記の合計の範囲内で、ＣＦＤおよびＴＲＳに対するポートフォリオのエクスポージャーは変化する。ＣＦＤおよ
         びＴＲＳに対するエクスポージャーに関する詳細情報は、管理会社の登記上の事務所にて取得可能である。
    ＊＊　　　ＧＡＰはフィーダー・ファンドであり、その投資先のマスター・ファンドは、ＴＲＳおよびＣＦＤへの最大25％
         （予想：15％）の投資およびレポ取引への50％（予想：０％）の投資を許容されている。
    ＊＊＊　　ＳＭＭＦは、リバース・レポ取引にのみ投資することができる。
    ＊＊＊＊　ＷＩＰはフィーダー・ファンドであり、その投資先のマスター・ファンドは、ＴＲＳおよびＣＦＤへの最大25％
         （予想：０－10％）の投資およびレポ取引への40％（予想：０％）の投資を許容されている。
                                245/262









                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ
    受益者各位
    ルクセンブルグ大公国　ルクセンブルグ　Ｌ－1855　ジェイ・エフ・ケネディ通り　35Ａ番（35A,
    avenue    J.F.   Kennedy,     L-1855    Luxembourg,       Grand    Duchy    of  Luxembourg）
    独立監査人の監査報告書

    監査意見

      私たちは、ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ（以下「ファンド」とい
    う。）及びその各ポートフォリオの財務諸表、すなわち2022年１月31日現在の純資産計算書、投資明細
    表、並びに同日に終了した年度の損益計算書及び純資産変動計算書、重要な会計方針の要約を含む財務
    諸表に対する注記について監査を行った。
      私たちの意見では、添付の財務諸表は、財務諸表の作成に関するルクセンブルグの法令の定めるとこ
    ろに準拠して、ファンド及びその各ポートフォリオの2022年１月31日現在の財政状態並びに同日をもっ
    て終了した年度の経営成績及び純資産の変動を、真実かつ公正に表示している。
    監査意見の根拠

    　私たちは、監査専門家に関する2016年７月23日付法律（以下「2016年７月23日法」という。）及び
    「金融監督委員会（Commission                 de Surveillance       du Secteur    Financier）」（以下「CSSF」という。）
    がルクセンブルグ向けに採択した国際監査基準（以下「ISA」という。）に準拠して監査を行った。
    2016年７月23日法及びCSSFがルクセンブルグ向けに採択したISAにおける私たちの責任は、本報告書の
    「財務諸表監査における独立監査人の責任」区分に詳述されている。私たちは、CSSFがルクセンブルグ
    向けに採択した国際会計士倫理基準審議会発行の「職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準
    を含む。）」（IESBA            Code）及び私たちの財務諸表監査に関連する倫理上の要求事項に従って、ファン
    ドから独立しており、また、これらの倫理規程及び要求事項で定められるその他の倫理上の責任を果た
    している。私たちは、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    その他の情報

    　ファンドの管理会社の取締役会は、その他の情報に対して責任を有している。その他の情報は年次報
    告書に記載される情報で構成されるが、その他の情報には財務諸表及び財務諸表に関する私たちの独立
    監査人の監査報告書は含まれない。
    　財務諸表に関する私たちの意見の対象範囲には、その他の情報は含まれておらず、私たちは当該その
    他の情報に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
    　財務諸表監査における私たちの責任は、その他の情報を通読し、通読の過程において、その他の情報
    と財務諸表及び私たちが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか、又はそのような重
    要な相違以外に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか考慮することにある。私たちは、実施した作業に
    基づき、その他の情報に重要な虚偽記載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求めら
    れている。私たちは、その他の情報に関して報告すべき事項はない。
                                246/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    財務諸表に対するファンドの管理会社の取締役会の責任
    　ファンドの管理会社の取締役会の責任は、財務諸表の作成に関するルクセンブルクの法令の定めると
    ころに準拠して財務諸表を作成し適正に表示すること、及び不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない
    財務諸表を作成するためにファンドの管理会社の取締役会が必要と判断した内部統制を整備及び運用す
    ることにある。
    　財務諸表を作成するに当たり、ファンドの管理会社の取締役会は、ファンドが継続企業として存続す
    る能力を評価し、継続企業に関する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任を有す
    ること、また、ファンドの管理会社の取締役会がファンドの清算若しくは事業停止の意図があるか、又
    はそうする以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提とした会計処理を適用する責任
    を有している。
    財務諸表監査における独立監査人の責任

    　私たちの監査の目的は、全体としての財務諸表に、不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどう
    かに関する合理的な保証を得て、監査意見を含む独立監査人の監査報告書を発行することにある。合理
    的な保証は、高い水準の保証であるが、2016年７月23日法及びCSSFがルクセンブルグ向けに採択した
    ISAに準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。
    虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、当財務諸表に基づく
    利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
    　私たちは、2016年７月23日法及びCSSFがルクセンブルグ向けに採択したISAに準拠して実施する監査
    の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、当該リスクに対
       応した監査手続を立案し、実施する。さらに、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入
       手する。不正による重要な虚偽表示リスクを発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を
       発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正には、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの
       除外、虚偽の陳述、及び内部統制の無効化が伴うためである。
    ・　状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、こ
       れは、ファンドの内部統制の有効性について意見を表明するためではない。
    ・　ファンドの管理会社の取締役会が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役会に
       よって行われた会計上の見積りの合理性及び関連する開示の妥当性を評価する。
    ・　ファンドの管理会社の取締役会が継続企業を前提とした会計処理を適用することが適切であるかど
       うか、また、入手した監査証拠に基づき、ファンドが継続企業として存続する能力に重要な疑義を
       生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうかを結論付ける。重要
       な不確実性が認められる場合は、独立監査人の監査報告書において財務諸表の開示に注意を喚起す
       ること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の開示が適切でない場合は、財務諸表に対して除外
       事項付意見を表明することが求められている。私たちの結論は、独立監査人の監査報告書日までに
       入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、ファンドは継続企業として存続で
       きなくなる可能性がある。
    ・　開示を含めた全体としての財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会
       計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
    　私たちは、統治責任者に対して、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、及び監査の実施過程で
    識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項について報告を行う。
                                247/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    公認の監査法人デロイト・オーディットを代表して
    （署名）

    ジャスティン・グリフィス、法定監査人、
    パートナー
    2022年５月25日

      次へ

                                248/262

















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    To  the  Unitholders       of
    BlackRock      Global    Investment       Series
    35A,   avenue    J.F.   Kennedy
    L-1855    Luxembourg
    Grand    Duchy    of  Luxembourg
                       INDEPENDENT       AUDITOR'S      REPORT

    Opinion

    We  have   audited     the  financial      statements       of  BlackRock      Global    Investment       Series    (the“Fund”)

    and  of  each   of  its  Portfolios,       which    comprise     the  statement      of  net  assets    and  the  portfolio
    of  investments       as  at  31  January     2022   and  the  statement      of  operations       and  changes     in  net
    assets    for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  financial      statements,       including      a summary
    of  significant       accounting       policies.
    In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       give   a true   and  fair   view   of  the

    financial      position     of  the  Fund   and  of  each   of  its  Portfolios       as  at  31  January     2022,    and  of
    the  results     of  their    operations       and  changes     in  their    net  assets    for  the  year   then   ended    in
    accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and
    presentation        of  the  financial      statements.
    Basis    for  Opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit    profession

    (Law   of  23  July   2016)    and  with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)    as  adopted     for
    Luxembourg       by  the“Commission          de  Surveillance        du  Secteur     Financier”(CSSF).           Our
    responsibilities          under    the  Law  of  23  July   2016   and  ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the
    CSSF   are  further     described      in  the“Responsibilities             of  the  Independent       Auditor     for  the  Audit
    of  the  Financial      Statements”section            of  our  report.     We  are  also   independent       of  the  Fund   in
    accordance       with   the  International        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants,        including
    International        Independence        Standards,       issued    by  the  International        Ethics    Standards      Board    for
    Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical
    requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements,       and  have   fulfilled
    our  other    ethical     responsibilities          under    those    ethical     requirements.        We  believe     that   the
    audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for  our
    opinion.
    Other    information

    The  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management       Company     is  responsible       for  the  other

    information.        The  other    information       comprises      the  information       stated    in  the  annual    report    but
    does   not  include     the  financial      statements       and  our  Independent       Auditor's      report    thereon.
    Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

    express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
                                249/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the
    other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
    inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or
    otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we
    conclude     that   there    is  a material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to
    report    this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities          of  the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management       Company     for  the

    Financial      Statements
    The  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management       Company     is  responsible       for  the  preparation

    and  fair   presentation        of  the  financial      statements       in  accordance       with   Luxembourg       legal    and
    regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and  presentation        of  the  financial
    statements,       and  for  such   internal     control     as  the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management
    Company     determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are
    free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management

    Company     is  responsible       for  assessing      the  Fund's    ability     to  continue     as  a going    concern,
    disclosing,       as  applicable,       matters     related     to  going    concern     and  using    the  going    concern
    basis    of  accounting       unless    the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management       Company     either
    intends     to  liquidate      the  Fund   or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to
    do  so.
    Responsibilities          of  the  Independent       Auditor     for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

    The  objectives       of  our  audit    are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial

    statements       as  a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,
    and  to  issue    an  Independent       Auditor's      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance
    is  a high   level    of  assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance
    with   the  Law  dated    23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will
    always    detect    a material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or
    error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
    reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
    these    financial      statements.
                                250/262








                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  Law  dated    23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted
    for  Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain     professional
    skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
      ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,
       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
       risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis
       for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud
       is  higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
       intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
      ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design
       audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
       expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Fund's    internal     control.
      ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
       accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors      of  the
       Fund's    Management       Company.
      ・Conclude       on  the  appropriateness          of  the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management
       Company     use  of  the  going    concern     basis    of  accounting       and,   based    on  the  audit    evidence
       obtained,      whether     a material     uncertainty       exists    related     to  events    or  conditions       that   may
       cast   significant       doubt    on  the  Fund's    ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we
       conclude     that   a material     uncertainty       exists,     we  are  required     to  draw   attention      in  our
       Independent       Auditor's      report    to  the  related     disclosures       in  the  financial      statements       or,
       if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on
       the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  Independent       Auditor's      report.     However,
       future    events    or  conditions       may  cause    the  Fund   to  cease    to  continue     as  a going    concern.
      ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
       transactions        and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

    planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
    significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
    For  Deloitte     Audit,    Cabinet     de  révision     agréé

    Justin    Griffiths,       Réviseur     d'entreprises        agréé

    Partner
    25  May  2022

    上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は提出代理人が別途保

    管している。
                                251/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ
    受益者各位
    ルクセンブルグ大公国　ルクセンブルグ　Ｌ－1855　ジェイ・エフ・ケネディ通り　35Ａ番（35A,
    avenue    J.F.   Kennedy,     L-1855    Luxembourg,       Grand    Duchy    of  Luxembourg）
    法定監査人の監査報告書

    監査意見

      私たちは、ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ（以下「ファンド」とい
    う。）及びその各ポートフォリオの財務諸表、すなわち2023年１月31日現在の純資産計算書、投資明細
    表及びその他の純資産、並びに同日に終了した年度の損益計算書及び純資産変動計算書、重要な会計方
    針の要約を含む財務諸表に対する注記について監査を行った。
      私たちの意見では、添付の財務諸表は、財務諸表の作成に関するルクセンブルグの法令の定めるとこ
    ろに準拠して、ファンド及びその各ポートフォリオの2023年１月31日現在の財政状態並びに同日をもっ
    て終了した年度の経営成績及び純資産の変動を、真実かつ公正に表示している。
    監査意見の根拠

    　私たちは、監査専門家に関する2016年７月23日付法律（以下「2016年７月23日法」という。）及び
    「金融監督委員会（Commission                 de Surveillance       du Secteur    Financier）」（以下「CSSF」という。）
    がルクセンブルグ向けに採択した国際監査基準（以下「ISA」という。）に準拠して監査を行った。
    2016年７月23日法及びCSSFがルクセンブルグ向けに採択したISAにおける私たちの責任は、本報告書の
    「財務諸表監査における法定監査人（réviseur                          d'entreprises        agréé）の責任」区分に詳述されてい
    る。私たちは、CSSFがルクセンブルグ向けに採択した国際会計士倫理基準審議会発行の「職業会計士の
    ための国際倫理規程（国際独立性基準を含む。）」（IESBA                                Code）及び私たちの財務諸表監査に関連す
    る倫理上の要求事項に従って、ファンドから独立しており、また、これらの倫理規程及び要求事項で定
    められるその他の倫理上の責任を果たしている。私たちは、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査
    証拠を入手したと判断している。
    その他の情報

    　ファンドの管理会社の取締役会は、その他の情報に対して責任を有している。その他の情報は年次報
    告書に記載される情報で構成されるが、その他の情報には財務諸表及び財務諸表に関する私たちの法定
    監査人の監査報告書は含まれない。
    　財務諸表に関する私たちの意見の対象範囲には、その他の情報は含まれておらず、私たちは当該その
    他の情報に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
    　財務諸表監査における私たちの責任は、その他の情報を通読し、通読の過程において、その他の情報
    と財務諸表及び私たちが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか、又はそのような重
    要な相違以外に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか考慮することにある。私たちは、実施した作業に
    基づき、その他の情報に重要な虚偽記載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求めら
    れている。私たちは、その他の情報に関して報告すべき事項はない。
                                252/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    財務諸表に対するファンドの管理会社の取締役会の責任
    　ファンドの管理会社の取締役会の責任は、財務諸表の作成に関するルクセンブルクの法令の定めると
    ころに準拠して財務諸表を作成し適正に表示すること、及び不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない
    財務諸表を作成するためにファンドの管理会社の取締役会が必要と判断した内部統制を整備及び運用す
    ることにある。
    　財務諸表を作成するに当たり、ファンドの管理会社の取締役会は、ファンドが継続企業として存続す
    る能力を評価し、継続企業に関する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任を有す
    ること、また、ファンドの管理会社の取締役会がファンドの清算若しくは事業停止の意図があるか、又
    はそうする以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提とした会計処理を適用する責任
    を有している。
    財務諸表監査における法定監査人の責任

    　私たちの監査の目的は、全体としての財務諸表に、不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどう
    かに関する合理的な保証を得て、監査意見を含む法定監査人の監査報告書を発行することにある。合理
    的な保証は、高い水準の保証であるが、2016年７月23日法及びCSSFがルクセンブルグ向けに採択した
    ISAに準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。
    虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、当財務諸表に基づく
    利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
    　私たちは、2016年７月23日法及びCSSFがルクセンブルグ向けに採択したISAに準拠して実施する監査
    の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、当該リスクに対
       応した監査手続を立案し、実施する。さらに、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入
       手する。不正による重要な虚偽表示リスクを発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を
       発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正には、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの
       除外、虚偽の陳述、及び内部統制の無効化が伴うためである。
    ・　状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、こ
       れは、ファンドの内部統制の有効性について意見を表明するためではない。
    ・　ファンドの管理会社の取締役会が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役会に
       よって行われた会計上の見積りの合理性及び関連する開示の妥当性を評価する。
    ・　ファンドの管理会社の取締役会が継続企業を前提とした会計処理を適用することが適切であるかど
       うか、また、入手した監査証拠に基づき、ファンドが継続企業として存続する能力に重要な疑義を
       生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうかを結論付ける。重要
       な不確実性が認められる場合は、法定監査人の監査報告書において財務諸表の開示に注意を喚起す
       ること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の開示が適切でない場合は、財務諸表に対して除外
       事項付意見を表明することが求められている。私たちの結論は、法定監査人の監査報告書日までに
       入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、ファンドは継続企業として存続で
       きなくなる可能性がある。
    ・　開示を含めた全体としての財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会
       計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
    　私たちは、統治責任者に対して、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、及び監査の実施過程で
    識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項について報告を行う。
                                253/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    公認の監査法人デロイト・オーディットを代表して
    （署名）

    ヴィルジニー・ブロ、法定監査人、
    パートナー
    2023年５月25日

      次へ

                                254/262

















                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    To the  Unitholders       of
    BlackRock      Global    Investment      Series
    35A,   Avenue    J.F.   Kennedy
    L-1855    Luxembourg
    Grand   Duchy   of Luxembourg
                       REPORT    OF THE  INDEPENDENT       AUDITOR

    Opinion

    We  have   audited     the  financial      statements       of  BlackRock      Global    Investment       Series    (the“Fund”)

    and  of  each   of  its  Portfolios,       which    comprise     the  statement      of  net  assets    and  the  statement
    of  investments       and  other    net  assets    as  at  31  January     2023   and  the  statement      of  operations
    and  changes     in  net  assets    for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  financial      statements,
    including      a summary     of  significant       accounting       policies.
    In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       give   a true   and  fair   view   of  the

    financial      position     of  the  Fund   and  each   of  its  Portfolios       as  at  31  January     2023,    and  of  the
    results     of  their    operations       and  changes     in  their    net  assets    for  the  year   then   ended    in
    accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and
    presentation        of  the  financial      statements.
    Basis    for  Opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit    profession

    (Law   of  23  July   2016)    and  with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)    as  adopted     for
    Luxembourg       by  the“Commission          de  Surveillance        du  Secteur     Financier”(CSSF).           Our
    responsibilities          under    the  Law  of  23  July   2016   and  ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the
    CSSF   are  further     described      in  the“Responsibilities             of  the  Independent       Auditor     for  the  Audit
    of  the  Financial      Statements”section            of  our  report.     We  are  also   independent       of  the  Fund   in
    accordance       with   the  International        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants,        including
    International        Independence        Standards,       issued    by  the  International        Ethics    Standards      Board    for
    Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical
    requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements,       and  have   fulfilled
    our  other    ethical     responsibilities          under    those    ethical     requirements.        We  believe     that   the
    audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for  our
    opinion.
    Other    information

    The  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management       Company     is  responsible       for  the  other

    information.        The  other    information       comprises      the  information       stated    in  the  annual    report    but
    does   not  include     the  financial      statements       and  our  report    of  the  Independent       Auditor     thereon.
    Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

    express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
                                255/262



                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the
    other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
    inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or
    otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we
    conclude     that   there    is  a material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to
    report    this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities          of  the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management       Company     for  the

    Financial      Statements
    The  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management       Company     is  responsible       for  the  preparation

    and  fair   presentation        of  the  financial      statements       in  accordance       with   Luxembourg       legal    and
    regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and  presentation        of  the  financial
    statements,       and  for  such   internal     control     as  the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management
    Company     determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are
    free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management

    Company     is  responsible       for  assessing      the  Fund's    ability     to  continue     as  a going    concern,
    disclosing,       as  applicable,       matters     related     to  going    concern     and  using    the  going    concern
    basis    of  accounting       unless    the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management       Company     either
    intends     to  liquidate      the  Fund   or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to
    do  so.
    Responsibilities          of  the  Independent       Auditor     for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

    The  objectives       of  our  audit    are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial

    statements       as  a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,
    and  to  issue    a report    of  the  Independent       Auditor     that   includes     our  opinion.     Reasonable
    assurance      is  a high   level    of  assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in
    accordance       with   the  Law  dated    23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the
    CSSF   will   always    detect    a material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from
    fraud    or  error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
    reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
    these    financial      statements.
                                256/262








                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  Law  dated    23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted
    for  Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain     professional
    skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
      ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,
       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
       risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis
       for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud
       is  higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
       intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
      ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design
       audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
       expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Fund's    internal     control.
      ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
       accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors      of  the
       Fund's    Management       Company.
      ・Conclude       on  the  appropriateness          of  the  Board    of  Directors      of  the  Fund's    Management
       Company     use  of  the  going    concern     basis    of  accounting       and,   based    on  the  audit    evidence
       obtained,      whether     a material     uncertainty       exists    related     to  events    or  conditions       that   may
       cast   significant       doubt    on  the  Fund's    ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we
       conclude     that   a material     uncertainty       exists,     we  are  required     to  draw   attention      in  our
       report    of  the  Independent       Auditor     to  the  related     disclosures       in  the  financial      statements
       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based
       on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  report    of  the  Independent       Auditor.
       However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Fund   to  cease    to  continue     as  a going
       concern.
      ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
       transactions        and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

    planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
    significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
    For  Deloitte     Audit,    Cabinet    de r é vision    agr  éé

    Virginie     NG Wing   Lit  - Boulot,    R é viseur    d'entreprises        agr  éé

    Partner
    25 May  2023

    上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は提出代理人が別途保

    管している。
      次へ

                                257/262




                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー
    株主各位
    財務諸表監査に対する監査報告書

    監査意見

      私たちは、ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー（以下「会社」とい
    う。）の財務諸表、すなわち2022年12月31日現在の財政状態計算書、並びに同日に終了した年度の損益計算
    書、持分変動計算書及びキャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方針の要約及びその他の説明情報に
    ついて監査を行った。
      私たちの意見では、添付の財務諸表は、欧州連合が採択した国際財務報告基準（以下「IFRS」という。）
    に準拠して、会社の2022年12月31日現在の財政状態並びに同日に終了した年度の財務業績及びキャッシュ・
    フローを、真実かつ公正に表示している。
    監査意見の根拠

    　私たちは、監査専門家に関する2016年７月23日付法律（以下「2016年７月23日法」という。）及び「金融
    監督委員会（Commission             de Surveillance       du Secteur    Financier）」（以下「CSSF」という。）がルクセンブ
    ルグ向けに採択した国際監査基準（以下「ISA」という。）に準拠して監査を行った。本法及び基準における
    私たちの責任は、本報告書の「財務諸表監査における独立監査人の責任」区分に詳述されている。私たち
    は、CSSFがルクセンブルグ向けに採択した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士のための倫理規程（IESBA
    Code）及び私たちの財務諸表監査に関連する倫理上の要求事項に従って、会社から独立しており、また、こ
    れらの倫理規程及び要求事項で定められるその他の倫理上の責任を果たしている。私たちは、意見表明の基
    礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    その他の情報

    　取締役会は、その他の情報に対して責任を有している。その他の情報は年次報告書に記載される情報で構
    成されるが、その他の情報には財務諸表及び財務諸表に関する私たちの独立監査人の監査報告書は含まれな
    い。
    　財務諸表に関する私たちの意見の対象範囲には、その他の情報は含まれておらず、私たちは当該その他の
    情報に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
    　財務諸表監査における私たちの責任は、その他の情報を通読し、通読の過程において、その他の情報と財
    務諸表又は私たちが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか、又はそのような重要な相違
    以外に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか考慮することにある。私たちは、実施した作業に基づき、その
    他の情報に重要な虚偽記載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。私たち
    は、その他の情報に関して報告すべき事項はない。
    財務諸表に対する取締役会の責任

    　取締役会の責任は、欧州連合が採択したIFRSに準拠して財務諸表を作成し適正に表示すること、及び不正
    又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成するために取締役会が必要と判断した内部統制を整備
    及び運用することにある。
    　財務諸表を作成するに当たり、取締役会は、会社が継続企業として存続する能力を評価し、継続企業に関
    する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任を有すること、また、取締役会が会社の清
    算若しくは事業停止の意図があるか、又はそうする以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を
    前提とした会計処理を適用する責任を有している。
    財務諸表監査における独立監査人の責任

    　私たちの監査の目的は、全体としての財務諸表に、不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに
    関する合理的な保証を得て、監査意見を含む独立監査人の監査報告書を発行することにある。合理的な保証
                                258/262

                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    は、高い水準の保証であるが、2016年７月23日法及びCSSFがルクセンブルグ向けに採択したISAに準拠して
    行った監査が、すべての重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は、不正又
    は 誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、当財務諸表に基づく利用者の経済的意思決定
    に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
    　私たちは、2016年７月23日法及びCSSFがルクセンブルグ向けに採択したISAに準拠して実施する監査の過程
    を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、当該リスクに対応し
       た監査手続を立案し、実施する。さらに、監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
       不正による重要な虚偽表示リスクを発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できない
       リスクよりも高くなる。これは、不正には、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳
       述、又は内部統制の無効化が伴うためである。
    ・　状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、これ
       は、会社の内部統制の有効性について意見を表明するためではない。
    ・　取締役会が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役会によって行われた会計上の見
       積りの合理性及び関連する開示の妥当性を評価する。
    ・　取締役会が継続企業を前提とした会計処理を適用することが適切であるかどうか、また、入手した監査
       証拠に基づき、会社が継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関
       して重要な不確実性が認められるかどうかを結論付ける。重要な不確実性が認められる場合は、独立監
       査人の監査報告書において財務諸表の開示に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸
       表の開示が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。私
       たちの結論は、独立監査人の監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状
       況により、会社は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　開示を含めた全体としての財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事
       象を適正に表示しているかどうかを評価する。
    　私たちは、統治責任者に対して、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した
    内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項について報告を行う。
    法令等が要求するその他の事項に関する報告

    　取締役報告書は、財務諸表と整合しており、適用される法的要求事項に準拠して作成されている。
    公認の監査法人デロイト・オーディットを代表して

    （署名）

    サンドリーヌ・ミュラー、法定監査人、
    パートナー
    2023年４月19日

      次へ

                                259/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    To the  sole   Shareholder       of
    BlackRock      Fund   Management      Company    S.A.

                        INDEPENDENT       AUDITOR'S      REPORT

    Opinion

    We  have   audited     the  financial      statements       of  BlackRock      Fund   Management       Company     S.A.   (the

    “Company”),        which    comprise     the  statement      of  financial      position     as  at  31  December     2022,    the
    income    statement,       the  statement      of  changes     in  equity    and  the  statement      of  cash   flows    for  the
    year   then   ended,    and  a summary     of  significant       accounting       policies     and  other    explanatory
    information.
    In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       give   a true   and  fair   view   of  the

    financial      position     of  the  Company     as  at  31  December     2022,    and  of  its  financial      performance
    and  of  its  cash   flows    for  the  year   then   ended    in  accordance       with   International        Financial
    Reporting      Standards      (IFRSs)     as  adopted     by  the  European     Union.
    Basis    for  Opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit    profession

    (Law   of  23  July   2016)    and  with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)    as  adopted     for
    Luxembourg       by  the  “Commission        de  Surveillance        du  Secteur     Financier”       (CSSF).     Our
    responsibilities          under    those    Law  and  standards      are  further     described      in  the
    “Responsibilities           of  the  Independent       Auditor     for  the  Audit    of  the  Financial      Statements”
    section     of  our  report.     We  are  also   independent       of  the  Company     in  accordance       with   the
    International        Ethics    Standards      Board    for  Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional
    Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical
    requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements,       and  have   fulfilled
    our  other    ethical     responsibilities          under    those    ethical     requirements.        We  believe     that   the
    audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis    for  our
    opinion.
                                260/262








                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Other    information
    The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information

    comprises      the  information       stated    in  the  annual    report    but  does   not  include     the  financial
    statements       and  our  Independent       Auditor's      report    thereon.
    Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

    express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
    In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the

    other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
    inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or
    otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we
    conclude     that   there    is  a material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to
    report    this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities          of  the  Board    of  Directors      for  the  Financial      Statements

    The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  these

    financial      statements       in  accordance       with   IFRSs    as  adopted     by  the  European     Union,    and  for  such
    internal     control     as  the  Board    of  Directors      determines       is  necessary      to  enable    the  preparation
    of  financial      statements       that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or
    error.
    In  preparing      the  financial      statements,       the  Board    of  Directors      is  responsible       for  assessing

    the  Company's      ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters
    related     to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    the  Board    of
    Directors      either    intends     to  liquidate      the  Company     or  to  cease    operations,       or  has  no
    realistic      alternative       but  to  do  so.
    Responsibilities          of  the  Independent       Auditor     for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

    Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

    a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
    Independent       Auditor's      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  a high   level
    of  assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   the  Law  of
    23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will   always    detect    a
    material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and  are
    considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be  expected
    to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these    financial
    statements.
                                261/262





                                                          EDINET提出書類
                                  ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted     for
    Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain     professional
    skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
    ・　Identify        and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,
       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
       risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis
       for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud
       is  higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
       intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
    ・　Obtain       an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design
       audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
       expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Company's      internal     control.
    ・　Evaluate        the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
       accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors.
    ・　Conclude        on  the  appropriateness          of  Board    of  Directors'       use  of  the  going    concern     basis    of
       accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     a material     uncertainty
       exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Company's
       ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty
       exists,     we  are  required     to  draw   attention      in  our  Independent       Auditor's      report    to  the
       related     disclosures       in  the  financial      statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,
       to  modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to
       the  date   of  our  Independent       Auditor's      report.     However,     future    events    or  conditions       may
       cause    the  Company     to  cease    to  continue     as  a going    concern.
    ・　Evaluate        the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
       transactions        and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

    planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
    significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
    Report    on  Other    Legal    and  Regulatory       Requirements

    The  Director's       report    is  consistent       with   the  financial      statements       and  has  been   prepared     in

    accordance       with   applicable       legal    requirements.
    For  Deloitte     Audit,    Cabinet    de R é vision    Agr  éé

    Sandrine     Muller,    R é viseur    d'Entreprises        Agr  éé

    Partner
    19 April   2023

    上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は提出代理人が別途保

    管している。
                                262/262

PDFをダウンロード

関連コンテンツ