クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）－第3期(2022/02/01－2023/01/31)

                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                 有価証券報告書

    【提出先】                 関東財務局長
    【提出日】                 令和５年７月      31 日
    【計算期間】                 第３期（自　令和４年２月１日　至　令和５年１月                        31 日）
    【ファンド名】                 クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ－
                     外貨建てマン      AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド
                     （ Credit    Suisse    Universal     Trust   （ Cayman   ）Ⅲ  -
                     Foreign    Currency     Denominated      Man  AHL  Smart   Leverage     Strategy     Fund  ）
    【発行者名】                 クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
                     （ Credit    Suisse    Management     （ Cayman   ） Limited    ）
    【代表者の役職氏名】                 取締役　　ブライアン・バークホルダー
                     （ Director,     Brian   Burkholder     ）
    【本店の所在の場所】                 ケイマン諸島、       KY １ -1104   、グランド・ケイマン、ジョージ・タウン、
                     ウグランド・ハウス、私書箱              309
                     （ P.O.   Box  309,   Ugland    House,    George    Town,   Grand   Cayman,    KY1-
                     1104,   Cayman    Islands    ）
    【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　　安       達　　理
                      同　　　橋      本　　雅     行
    【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区大手町一丁目１番１号
                     大手町パークビルディング
                     アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【事務連絡者氏名】                 弁護士　　岡       田　　春     奈
                      同　　　坂      本　　興     太  郎
                      同　　　江      原　　祥     太
    【連絡場所】                 東京都千代田区大手町一丁目１番１号
                     大手町パークビルディング
                     アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
    【電話番号】                 03 （ 6775  ） 1000
    【縦覧に供する場所】                 該当事項はありません。
     （注１）米ドルの円貨換算は、令和５年５月                 31 日現在の株式会社三菱         UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                  139.77   円）に

        よります。以下、別段の記載がない限り、米ドルの円貨表示はすべてこれによるものとします。
     （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない場合があります。
        また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五入してありま
        す。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
     （注３）本書の中で計算期間（以下「会計年度」ともいいます。）とは、毎年２月１日に始まり１月                                      31 日に終了する１年をいいます。
        ただし、第１期計算期間とは、令和２年３月                 23 日（ファンドの運用開始日）から令和３年１月                  31 日までの期間を指します。
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    第一部【ファンド情報】
    第１【ファンドの状況】

    １【ファンドの性格】

     （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
       ａ．ファンドの目的、純資産総額の上限および基本的性格
         クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）Ⅲ（以下、「トラスト」といいます。）
        のシリーズ・トラストである外貨建てマン                      AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド（以下、「ファン
        ド」といいます。日本において、ファンドの愛称として「スマレバ                                  USD  」を使用することがあります。
        ）の投資目的は、独自の数量モデルを活用して、（とりわけ）世界各国の株価指数先物および債券先
        物に投資する、マン・エーエイチエル・アクティブ・バランスド（                                  I クラス）（以下、「投資対象ファ
        ンド」といいます。）にファンドの資産をおおむね全て投資することにより、資本の成長を生み出す
        ことです。投資対象ファンドは、為替リスクを低減するため、為替ヘッジを行います。ただし、為替
        変動リスクを完全に排除できるものではありません。投資対象ファンドは、マン・ファンズⅥ・ピー
        エルシー（以下、「アンブレラ・ファンド」といいます。）のサブ・ファンドです。アンブレラ・
        ファンドは、アイルランドにおいて変動資本投資会社（登録番号                                 449860   ）として設立され、          2011  年欧
        州共同体規則（譲渡可能証券の集団投資事業）（改正済）に従いアイルランド中央銀行により認可さ
        れた、サブ・ファンド間との分離された負債を有するアンブレラ・ファンドです。アンブレラ・ファ
        ンドの管理会社は、マン・アセット・マネジメント（アイルランド）リミテッド（以下、「投資対象
        ファンド管理会社」といいます。）です。投資対象ファンド管理会社は、投資対象ファンドに関し
        て、インベストメント・マネージャーとして                       AHL  パートナーズ・エルエルピー（以下、「投資対象ファ
        ンド投資運用会社」といいます。）を任命します。ファンドは、現金（米ドル）を保有することもで
        きます。純資産総額の上限は、                100  億米ドルまたはクレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミ
        テッド（以下、「管理会社」といいます。）が単独の裁量により決定するその他の額です。管理会社
        がエリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド（以下、「受託会社」といいます。）と協議の上、
        その裁量により当該金額に達していない状況でも募集の停止を行う場合があります。
       ｂ．ファンドの特色
         ファンドは、受託会社および管理会社の間で締結された                             2013  年 12 月２日付の基本信託証書（その後
        の改正を含みます。）（以下、「基本信託証書」といいます。）および                                     2020  年２月   24 日付の補遺信託
        証書（以下、「補遺信託証書」といい、基本信託証書とあわせて「信託証書」といいます。）に従い
        組成されたユニット・トラストです。ファンドは、ケイマン法に基づき組成されたオープン・エンド
        型のユニット・トラストです。
         信託証書に基づき、クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッドがファンドの管理会
        社に任命されています。管理会社は、当該信託証書の条件に従って、ファンドの為にファンドの受益
        証券（以下、「受益証券」または「ファンド証券」といいます。）の発行および買戻しを行う権限を
        有し、ファンド資産の管理・運用を行う責任を負います。
         管理会社はケイマン諸島の会社法（その後の改正を含みます。）（以下に定義されます。）に基づ
        いて、   2000  年１月４日に登記および設立されました（登記番号                          95497   ）。管理会社は無期限に設立され
        ています。
     （２）【ファンドの沿革】

        2000  年１月４日　管理会社の設立
        2013  年 12 月２日　基本信託証書締結
        2014  年７月１日　修正信託証書締結
        2014  年 11 月 24 日　修正信託証書締結
        2014  年 12 月 29 日　修正信託証書締結
        2020  年２月   24 日　補遺信託証書締結
        2020  年３月   23 日　ファンドの運用開始
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     （３）【ファンドの仕組み】
       ①　ファンドの仕組み
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
                    ファンド運営上
           名称                              契約等の概要
                      の役割
     クレディ・スイス・マネジ               管理会社         受託会社との間で締結された信託証書に、ファンド資産の
     メント（ケイマン）リミ                        管理および投資業務、受益証券の発行ならびにファンドの
     テッド                        終了について規定しています。
     （ Credit    Suisse
     Management
     （ Cayman   ） Limited    ）
     エリアン・トラスティ（ケ               受託会社         管理会社との間で締結された信託証書に、上記に加え、
     イマン）リミテッド                        ファンドの資産の保管およびファンドの資産の運用につい
     （ Elian   Trustee                   て規定しています。
     （ Cayman   ） Limited    ）
     エムユーエフジー・ファン               管理事務代行         2020  年３月５日付で受託会社との間で締結の管理事務代行
                               （注  1 ）
     ド・サービシズ（ケイマ               会社
                             契約      において、ファンドの管理事務代行業務につい
     ン）リミテッド
                             て規定しています。
     （ MUFG   Fund   Services
     (Cayman)     Limited     ）
     クレディ・スイス証券株式               代行協会員         2020  年２月    28 日付で管理会社との間で締結の代行協会員契
                              （注  2 ）
     会社
                             約     において、代行協会員として提供する業務につい
                             て規定しています。
                                                      （注  3）
     下記「第二部        特別情報－       日本における
                             管理会社との間で締結の受益証券販売・買戻契約                             に
                    販売会社
     第２   その他の関係法人の
                             おいて、日本における販売会社として提供する業務につい
     概況」をご参照ください。
                             て規定しています。
     クレディ・スイス・イン               報酬代行会社         2020  年３月５日付で受託会社との間で締結の報酬代行会社
                                 （注  4）
     ターナショナル
                             任命契約        において、ファンドに代わって行う運営経
     （ Credit    Suisse
                             費の支払いについて規定しています。
     International       ）
     ダイワ・アセット・マネジ               投資運用会社         2020  年３月５日付で管理会社および受託会社との間で締結
                                     （注  5 ）
     メント（ヨーロッパ）リミ
                             の投資運用契約            において、投資運用業務について規
     テッド
                             定しています。
     大和アセットマネジメント               管理会社代行         2020  年３月５日付で管理会社との間で締結の管理会社代行
                                    （注  6 ）
     株式会社               サービス会社
                             サービス契約          において、管理会社代行サービス業務
                             について規定しています。
        （注１）管理事務代行契約とは、受託会社によって任命された管理事務代行会社がファンドに関する日々の管理事務業務を提供
           することを約する契約です。
        （注２）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、受益証券に関する日本語の目論見
           書の日本における協会員である販売会社への送付、受益証券１口当たり純資産価格（以下、「基準価額」といいま
           す。）の公表ならびに日本法および／または日本証券業協会により要請されるファンドの目論見書、運用報告書等の配
           布等の業務を提供することを約する契約です。
        （注３）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、日本における受益証券の販売お
           よび買戻業務を提供することを約する契約です。
        （注４）報酬代行会社任命契約とは、受託会社と報酬代行会社との間で、ファンドの運営経費の支払代行業務について規定した
           契約です。
        （注５）投資運用契約とは、管理会社、受託会社および投資運用会社との間で、投資運用業務を提供することを約する契約で
           す。
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        （注６）管理会社代行サービス契約とは、管理会社と管理会社代行サービス会社との間で、管理会社代行サービス業務を提供す
           ることを約する契約です。
       ③　管理会社の概況

     管理会社：           クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
                （ Credit    Suisse    Management      （ Cayman   ） Limited    ）
     1.  設立準拠法         管理会社は、ケイマン諸島会社法（その後の改正を含みます。）（以下、「会社
                法」といいます。）に準拠します。
     2.  事業の目的         管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信託の管理
                会社として行為することに何ら制限はありません。管理会社の主たる目的は、投資
                信託等の管理業務を行うことです。
     3.  資本金の額         管理会社の      2023  年５月末日現在の資本金の額は、額面１米ドルの株式                            735,000    株に分
                割される     735,000    米ドル（約      10,273   万円）です。
     4.  沿革         2000  年１月４日設立
     5.  大株主の状況         クレディ・スイス（香港）リミテッド                                    735,000    株
                （香港、クーロン、オースティン・ロード・ウェスト１番、インター                                    （ 100  ％）
                ナショナル・コマース・センター                 88 階）
        （注）米ドルの円貨換算は、            2023  年５月   31 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                                139.77
          円）によります。以下、別段の記載がない限り、米ドルの円貨表示はすべてこれによるものとします。
     （４）【ファンドに係る法制度の概要】

       （ⅰ）準拠法の名称
         ファンドは、ケイマン諸島の信託法（その後の改正を含みます。）（以下、「信託法」といいま
        す。）に基づき設立されています。ファンドは、また、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法
        （その後の改正を含みます。）（以下、「ミューチュアル・ファンド法」といいます。）により規制
        されています。
       （ⅱ）準拠法の内容
        ①　信託法
          ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほとんど
         の部分を採用しており、この問題に関する英国判例法のほとんどを採用しています。さらに、信託
         法は、英国の       1925  年受託者法を実質的に基礎としています。投資者は、受託会社に対して資金を払
         い込み、投資者（受益者）の利益のために投資運用会社はこれを運用します。各受益者は、信託資
         産持分比率に応じて権利を有します。
          受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益権者に対して説明の義務があります。その機能、
         義務および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載されます。
          大部分のケイマン諸島籍のユニット・トラストは、免税信託として登録申請されます。その場
         合、信託証書、ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場
         合を除き）受益者としない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に届出さ
         れます。
          免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が                                50 年間課税に服さないとの約定を
         取得することができます。
          ケイマン諸島の信託は、             150  年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できます。
          免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければなりません。
        ②　ミューチュアル・ファンド法
          下記「監督官庁の概要」の記載をご参照下さい。
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     （５）【開示制度の概要】
       Ａ．ケイマン諸島における開示
        ①　ケイマン諸島金融庁（以下、「ＣＩＭＡ」といいます。）への開示
          ファンドは、英文目論見書を発行しなければなりません。英文目論見書は、受益証券についてす
         べての重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十分な
         情報に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければなりません。英文目論見
         書は、ファンドについての詳細を記載した申請書とともにＣＩＭＡに提出しなければなりません。
          ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計書類
         を提出しなければなりません。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由があると信
         ずべき理由があることを知ったときはＣＩＭＡに報告する法的義務を負っています。
         （ⅰ）弁済期に債務を履行できないであろうこと。
         （ⅱ）投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、また
            はその旨意図していること。
         （ⅲ）会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行しよ
            うと意図していること。
         （ⅳ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
         （ⅴ）次項を遵守せずに事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
           ・ミューチュアル・ファンド法またはこれに基づく規則
           ・ケイマン諸島金融庁法（その後の改正を含みます。）
           ・マネー・ロンダリング防止規則（その後の改正を含みます。）
           ・免許の条件
          ファンドの監査人は、ケーピーエムジー                     ケイマン諸島です。
          ファンドは毎年７月          31 日までには同年の１月            31 日に終了する会計年度の監査済会計書類をＣＩＭ
         Ａに提出します。
        ②　受益者に対する開示
          ファンドの会計年度は、毎年１月                 31 日に終了します。監査済財務書類は、国際会計基準に従い作
         成され、通常、各会計年度末後に可能な限り速やかに受益者に送付されます。また、ファンドの未
         監査の財務書類は、会計年度の半期末後に可能な限り速やかに受益者に交付されます。
       Ｂ．日本における開示
        ①　監督官庁に対する開示
         （ⅰ）金融商品取引法上の開示
           管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財
          務局長に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づ
          く有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等において、これを
          閲覧することができます。
           受益証券の日本における販売会社または販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規
          定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいいます。）を投資者に
          交付します。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定によ
          り、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいいます。）を交付しま
          す。管理会社は、その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報
          告書を、また、各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項
          について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出します。投
          資者およびその他希望する者は、これらの書類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができま
          す。
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         （ⅱ）投資信託および投資法人に関する法律上の届出等
           管理会社は、ファンドの受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投信法に従い、
          ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければなりません。また、管理会社は、
          ファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由
          等を金融庁長官に届け出なければなりません。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、
          ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、運用状況の重要な事項を記載した交付
          運用報告書と、より詳細な事項を記載した運用報告書（全体版）を作成し、金融庁長官に提出し
          なければなりません。
        ②　日本の受益者に対する開示
          管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大である場合等に
         おいては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって
         通知しなければなりません。
          管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社または
         販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知されます。
          上記のファンドの交付運用報告書は、日本における販売会社を通じて知れている日本の受益者に
         交付されます。また、運用報告書（全体版）は電磁的方法により代行協会員のホームページにおい
         て提供されます。
     （６）【監督官庁の概要】

        トラストは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されます。受託会社（信託会社および投資信
       託管理会社としてＣＩＭＡに認可されたインタートラスト・コーポレート・サービシーズ（ケイマン）
       リミテッドの被支配子会社）は、ケイマン諸島内にトラストの主たる事務所を提供することに同意して
       おり、このため、トラストはミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条に基づき規制されま
       す。ＣＩＭＡは、ミューチュアル・ファンド法を遵守させる監督権限および強制力を有しています。
       ミューチュアル・ファンド法に基づく規制は、所定の事項および監査済財務書類をＣＩＭＡに毎年提出
       することを求めています。規制された投資信託として、ＣＩＭＡは、いつでも受託会社に、ファンドの
       財務書類の監査を行い、同書類をＣＩＭＡが特定する一定の期日までにＣＩＭＡに提出するよう指示す
       ることができます。ＣＩＭＡの要求に応じない場合、受託会社は高額の罰金に服し、ＣＩＭＡは裁判所
       にトラストの解散を請求することができます。
        規制されたミューチュアル・ファンドが、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、投資者や
       債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企画し、もしくは任意解散を行おうとしている
       場合、規制されたミューチュアル・ファンドの管理と運営が適正に行われていない場合、または規制さ
       れたミューチュアル・ファンドの運営者の地位にある者が、この地位を保有するのに適当な人物でない
       ことを確認した場合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができます。ＣＩＭＡの権限には、受託会社
       の交替を要求すること、トラストの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者を任命するこ
       と、またはトラストの業務監督者を任命すること等が含まれます。ＣＩＭＡは、その他の権限（その他
       措置の承認を裁判所に申請する権限を含みます。）を行使することができます。
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    ２【投資方針】
     （１）【投資方針】
       ①　投資目的および投資方針
          ファンドの投資目的は、独自の数量モデルを活用して、（とりわけ）世界各国の株価指数先物お
         よび債券先物に投資する投資対象ファンドにファンドの資産をおおむね全て投資することにより、
         資本の成長を生み出すことです。投資対象ファンドは、為替リスクを低減するため、為替ヘッジを
         行います。ただし、為替変動リスクを完全に排除できるものではありません。投資対象ファンド
         は、アンブレラ・ファンドのサブ・ファンドです。アンブレラ・ファンドは、アイルランドにおい
         て変動資本投資会社（登録番号                449860   ）として設立され、          2011  年欧州共同体規則（譲渡可能証券の
         集団投資事業）（改正済）に従いアイルランド中央銀行により認可された、サブ・ファンド間で分
         離された負債を有するアンブレラ・ファンドです。アンブレラ・ファンドの管理会社は、投資対象
         ファンド管理会社です。投資対象ファンド管理会社は、投資対象ファンドに関して、インベストメ
         ント・マネージャーとして投資対象ファンド投資運用会社を任命します。ファンドは、現金（米ド
         ル）を保有することもできます。
          投資運用会社は、投資対象ファンドならびに現金（米ドル）により構成されるファンドのポート
         フォリオ（以下、「サブアドバイズド・ポートフォリオ」といいます。）について、日々投資の意
         思決定を行い、継続的な監視責任を担います。
          サブアドバイズド・ポートフォリオは、半期ごとに一定額の収益を生み出すことがあります。か
         かる収益のうち、米ドル・コース受益証券に帰属する部分は、下記「（４）分配方針」に詳述のと
         おり、各分配日に、かかる受益証券の保有者に分配されることが意図されています。
          「分配日」とは、各分配宣言日の４ファンド営業日後の日をいいます。
          「分配宣言日」とは、            2020  年 10 月 12 日以降（同日を含みます。）の毎年４月                     12 日および     10 月 12 日
         （取引日ではない場合、翌取引日）または管理会社が決定するその他の日をいいます。
         投資ガイドライン

          管理会社は、サブアドバイズド・ポートフォリオを運用・監視する投資一任権限を有する投資運
         用会社として、ダイワ・アセット・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッド（以下「投資運用会
         社」といいます。）を任命します。投資運用会社は、以下に記載する投資方針および投資制限に
         従って、サブアドバイズド・ポートフォリオの運用を行います。また、投資運用会社は、投資対象
         ファンドのポートフォリオをモニターし、サブアドバイズド・ポートフォリオにおける投資対象
         ファンドのエクスポージャーの比率管理を行います。
          投資運用会社は、ファンドの勘定で、以下に投資を行うことができます。
         （ａ）投資対象ファンド、および
         （ｂ）米ドル（現金）
          投資運用会社はショート・ポジションを取ってはならず、また投資判断の実施またはキャッシュ
         フロー管理のためにデリバティブを使用してはならず、さらにファンドの勘定で借入れを行っては
         なりません。
          投資運用会社は、一般的に以下のガイドラインに従ってサブアドバイズド・ポートフォリオの運
         用を行うものとします。
          原則として、投資運用会社は、純資産総額の大半を投資対象ファンドに投資します。
          投資対象ファンドは米ドル建てで、他の通貨にヘッジされません。投資運用会社は、米ドル建て
         以外の資産への投資は行いません。
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        Ⅱ．投資対象ファンドに関する情報

         投資対象ファンドの投資目的
          投資対象ファンドの投資目的は、幅広い資産に対してダイナミックにエクスポージャーを提供す
         ることにより、中長期にわたって資本の成長を生み出し、市場状況に左右されない、安定したボラ
         ティリティ水準を有するリターンの流れを提供することです。投資対象ファンドの基本通貨は米ド
         ルです。
         投資対象ファンドの投資方針

          投資対象ファンドは、市場状況に左右されない、安定したボラティリティ水準を有するリターン
         の流れ（上記に詳述）を提供するために、独自の数量モデルである「マン・アクティブ・バランス
         ド」戦略に従い、全てまたはおおむね全ての資産を割り当てることにより、目的達成を図ります。
         このモデルに関する詳細は、下記「投資アプローチ」を参照して下さい。「投資有価証券および資
         産クラス」に定められているとおり、資産を現金管理目的で割り当てることもあります。
          投資対象ファンドは、投資証券の純手取金額のすべてまたは一部を                                  (i)  上場金融デリバティブ商品
         および店頭金融デリバティブ商品ならびに                      (ii)  下記「投資有価証券および資産クラス」に詳述され
         る譲渡可能証券に投資することにより、戦略を実行します。
          投資対象ファンド投資運用会社は、預金、現金または現金等価物および短期金融資産（下記に詳
         述）を保有することもできます。
          他の法域に所在する証券取引所もしくは市場に上場もしくは取引されている会社または商品への
         投資を通じて、ある国または地域へのエクスポージャーが生じる可能性があります。かかる投資を
         行うために使用される金融商品には、預託証券および参加証書が含まれます。
          投資対象ファンドは、原則として金融デリバティブ商品に投資することができます。
         投資アプローチ

          投資対象ファンドは、エーエイチエル・エルエルピーが設計した洗練された独自の投資戦略であ
         る「マン・アクティブ・バランスド」戦略に従い投資を行います。その投資哲学は、株価指数先
         物、債券先物およびスワップを含む、下記の「投資有価証券および資産クラス」に定められた一部
         またはすべての市場および資産クラスに対する（主に金融デリバティブ商品の利用を通じて）安定
         的なリスク・エクスポージャーを提供することです。下記「投資有価証券および資産クラス―先物
         取引」に詳述のとおり、かかる先物は、世界中の幅広い株価指数および債券指数にエクスポー
         ジャーを提供します。目的は、市場状況に左右されない安定的なボラティリティ水準を有するリ
         ターンの流れを提供することです。
          投資対象ファンドは、下記に詳述するように、特定のポジションに対するエクスポージャーを調
         整するためのシステマティックなアルゴリズムを使用することによって、かかる目的を達成しま
         す。
          ポジション規模（エクスポージャー）は、投資対象ファンドのリスクに基づく各ポジションの名
         目元本を調整するシステマティックなアルゴリズムに基づくものです。この戦略は、特定の市場に
         おけるボラティリティ水準の度合いを測るものです。市場が乱れていて、リターンが変動しやすけ
         れば、この戦略はエクスポージャーを減少させます。他方、市場が安定している場合には、エクス
         ポージャーを上昇させます。これは、戦略のリターンにおけるボラティリティ水準を安定化させる
         ことを目的としています。この方法は「ボラティリティ・スケーリング」と呼ばれ、戦略内の様々
         なレベル（すなわち、特定の市場、資産クラスのレベルまたは全体的なポートフォリオのレベル）
         で適用することができ、それにより個別の市場、資産クラスおよびポートフォリオ全体のレベルで
         エクスポージャーを管理することが可能になります。この仕組みによって、この戦略は、経時的に
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         様々なレベルでバランスのとれたリスク・エクスポージャーを達成できます。その結果得られる
         ポートフォリオは、一定の目標レベルのボラティリティ水準で、経時的に安定したものを達成する
         こ とを目的としています。投資対象ファンドは、純資産総額の                               10 ％を年換算ボラティリティ目標に
         設定しています。
          ボラティリティ・スケーリングに加え、この戦略は下方リスクの管理のために追加のシステマ
         ティックなオーバーレイを利用しています。一つ目は、過去の価格動向を用いて、市場が下降傾向
         にある時期を特定するモメンタム・オーバーレイです。この戦略では、下降傾向の強さに応じてポ
         ジションを縮小するためにこの情報を使用し、それにより下落市場におけるリスクを低下させま
         す。二つ目は、ボラティリティの急上昇に迅速に反応するボラティリティ・スイッチング・メカニ
         ズムです。三つ目は、日中のデータを使用し、債券資産が株式およびその他資産に対するヘッジと
         して機能しなくなる危険な環境を特定します。これらのオーバーレイの組み合わせは、下方リスク
         を減らし、リスク調整後のリターンを向上させることを目的としています。
          投資対象ファンドの投資は、地理的な区分に制限されず、新興市場を含む世界中で行うことがで
         きます。
          この戦略は、日次でエクスポージャー限度額および取引限度額ならびにリバランスを伴います。
         総エクスポージャーの限度額は、投資対象ファンドの純資産総額の約６倍となります。取引限度額
         とは、ある特定の期間について取引システムが発注する注文額の上限で、投資対象ファンドの純資
         産総額に応じて変動します。取引限度額は流動性の評価水準に基づくものであるとともに、市場固
         有のものであり、定期的な見直しの対象となります。取引限度額は、市場に著しい影響が見られな
         い参加レベルで設定されます。
          通常、投資対象ファンドは、前述の資産に対する買い持ちのエクスポージャーを通じてリターン
         を生み出すことを目標としています。しかしながら、ロング／ショート投資戦略の適用を企図する
         こともでき、先渡、先物、オプションおよびスワップ（下記に詳述）の利用によりロング・ポジ
         ションおよび「シンセティック・ショート」ポジションを提供するデリバティブに投資する能力を
         最大限活用することもできます。投資対象ファンドは、投資対象であるいずれの資産クラスにおい
         ても、ロング・ポジションまたはシンセティック・ショート・ポジションを取ることができます。
         投資対象ファンドの市場エクスポージャーは、時間とともに変動する可能性があり、通常であれ
         ば、投資対象ファンド投資運用会社の実勢市場状況分析に応じ、かつ投資対象ファンドの投資目的
         に照らして、ロング・ポジションにおいては投資対象ファンドの純資産総額の                                         0 ％ -600  ％、ショー
         ト・ポジションにおいては              0 ％ -60  ％の範囲となります。これらの範囲は制限ではなく、実際のエク
         スポージャーは適宜これらの予定範囲外になることもあります。
          投資対象ファンド投資運用会社は、単独の裁量に基づき適切とみなす場合、投資対象ファンド内
         の特定のロング・ポジションをヘッジするために、シンセティック・ショート・ポジションを利用
         し、戦略の実行を図ることもできます。
         投資有価証券および資産クラス

          投資対象ファンドは、「マン・アクティブ・バランスド」戦略に従って資産を配分するにあた
         り、以下に記載する様々な商品に投資することができます。投資対象ファンドは各種権利（サブ・
         アンダーライティングを含みます。）に投資することもあります。
          投資対象ファンドによる投資の結果、新興市場に対するエクスポージャーが投資対象ファンドの
         純資産総額の       20 ％を超える可能性があります。したがって、投資対象ファンドへの投資は、投資
         ポートフォリオの大部分を占めるべきではなく、また、すべての投資者にとって適切であるとは限
         りません。
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         金融デリバティブ商品

          一般に、原資産への直接投資よりも効率的であるかまたは費用対効果が高い場合に、以下に記載
         する金融デリバティブを利用することがあります。
     先物取引            先物取引は、特定の市場へのエクスポージャーを得るために利用されることがあ

                 ります。投資対象ファンドは、株式市場へのエクスポージャーを得るために株価
                 指数先物に、また債券市場へのエクスポージャーを得るために債券先物に投資す
                 ることがあるほか、通貨、金利、債券および株式に関連する先物に投資すること
                 があります。
                 投資対象ファンドは、先進市場と新興市場の両方を含む世界中の幅広い株価指数
                 および債券指数へのエクスポージャーを得ることを目指します。かかる株価指数
                 について、特定の産業、セクターまたは地域に焦点を絞ることや、特定の時価総
                 額に焦点を絞ることは想定していません。エクスポージャーを取得する対象とす
                 る債券指数は、投資適格債、ハイ・イールド債または無格付債に関する制限なく
                 国債および／または社債により構成される可能性があります。
                 また、特定の市場リスクをヘッジするために先物取引を利用することがありま
                 す。
     先渡取引            先渡取引は、市場リスクをヘッジするために利用することがあります。
     スワップ            利益を得るとともに既存のロング・ポジションおよびショート・ポジションを
                 ヘッジすることを目的とする、スワップ（金利スワップ、トータル・リターン・
                 スワップ、リカバリー・レート・スワップ、配当スワップ、バリアンス・スワッ
                 プおよびフォワード・スターティング・バリアンス・スワップ（通常は                                     UCITS   の定
                 める適格株価指数に基づくもの）を含みます。）およびスワップション（通常は
                 金利に基づくもの）を利用することがあります。トータル・リターン・スワップ
                 の原資産となるのは、株価指数および固定利付証券指数です。
     差金決済取引            差金決済取引は、特定の市場リスクをヘッジし、より高水準のレバレッジをかけ
                 るために利用されることがあります。
         譲渡可能証券

     株式            投資対象ファンドは、あらゆる産業セクターおよび地理的セクターならびに時価

                 総額の上場株式および普通株式に投資することがあります。
     固定利付証券            投資対象ファンドは、投資適格債、ハイ・イールド債または無格付債に関する制
                 限のない、固定金利および／または変動金利の国債および／または社債を含む固
                 定利付証券に投資することがあります。投資対象ファンドは、かかる債券の発行
                 体について地理的な焦点を絞ることはしません。
         短期金融商品

     短期金融商品            現金管理を目的として、預金証書、コマーシャル・ペーパー、銀行引受手形、担

                 保付借入および貸付債権、譲渡性預金証書、国債証券、変動利付債ならびにその
                 他の短期債務を含む短期金融商品を利用することがあります。
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         預金、現金および現金等価物
     銀行預金            現金管理を目的として、定期預金を利用することがあります。

     外貨            投資対象ファンドは、現金管理を目的として、外貨のポジションを保有すること
                 があります。
     その他の流動資産            現金管理を目的として、現金等価物（財務省短期証券、銀行預金証書、銀行引受
                 手形等）および流動性のある国債証券を含むその他の流動資産を利用することが
                 あります。
         投資制限

          投資対象ファンドは、           2011  年欧州共同体規則（譲渡可能証券の集団投資事業）（法令                              2011  年第  211
         号）（改正済）に定められる投資制限、および同規則に基づく適用あるすべてのアイルランド中央
         銀行規制（ただし、          2013  年中央銀行法（監督および執行）（第                    48 条（１））（譲渡可能証券の集団
         投資事業）      2015  年規則（随時の改正および補足を含みます。）およびこれに関してアイルランド中
         央銀行が発布する指針を除きます。）、条件または適用除外（以下、「                                    UCITS   規則」といいます。）
         に従うものとします。
         レバレッジ

          投資対象ファンドは、上述した金融デリバティブ商品の利用を通じてレバレッジを行います。レ
         バレッジは、すべての金融デリバティブ契約の想定元本の総額として定義されます。レバレッジの
         総額が、投資対象ファンドの純資産総額の                      600  ％を超えることは想定されていません。ただし、投資
         者は、投資対象ファンドのレバレッジ水準が随時変動する可能性があることに留意してください。
          短期金利戦略が採用されている場合、この想定元本総額手法は、非常に高いレバレッジをもたら
         す可能性があり、通常、そうしたポジションに関連する実際の市場リスクは想定元本に反映されま
         せん。あるデリバティブ契約が、他のデリバティブ契約の市場リスクを部分的または完全に相殺す
         る可能性があることにも注意が必要です。また、デリバティブ契約は、株式や債券といった非デリ
         バティブ商品の保有に関連するリスクを軽減することもあります。                                  UCITS   によりデリバティブの想定
         元本総額を開示することが義務付けられていますが、かかる措置では上述したネッティングや相殺
         は認められていないため、それがデリバティブの利用に伴う市場リスクを必ずしも表しているとは
         限りません。
          投資者は、アンブレラ・ファンドの英文目論見書および投資対象ファンドの英文目論見書補遺の

         規定は随時変更される可能性があることに留意すべきです。
         投資対象ファンドの投資運用会社

          投資対象ファンド投資運用会社としての                     AHL  パートナーズ・エルエルピーの概要は以下のとおりで
         す。
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     （２）【投資対象】
        上記「（１）投資方針」をご参照下さい。
     （３）【運用体制】

        管理会社は、取締役会を随時開催し、投資運用の状況について報告を行うとともに、受託会社である
       エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド、管理事務代行会社であるエムユーエフジー・ファン
       ド・サービシズ（ケイマン）リミテッド、報酬代行会社であるクレディ・スイス・インターナショナル
       ならびに投資運用会社であるダイワ・アセット・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッドの社内管理体
       制、内部管理手順等の定期的確認を行います。
        管理会社の取締役は、以下の通りです。
       ニコラス・パパベリン氏
        ニコラス・パパベリン氏は、クレディ・スイス・インベストメント・ソリューションズ・ストラク
       チャリング・チームの一員であり、チューリッヒのクレディ・スイスの取締役です。パパベリン氏は、
       香港において、        2014  年にクレディ・スイスに入社しました。パパベリン氏は、それ以前はヨーロッパに
       おいてファンド・ストラクチャリング弁護士として、世界的な大手法律事務所であるアレン・アンド・
       オーヴェリーに所属しており、その後ファンド・ストラクチャリング・チームを発展させるために、香
       港に移りました。
        パパベリン氏はストラクチャリング・インベストメント・ファンズにおいて豊富な経験を有し、現
       在、投資信託、ＳＰＶおよび保険商品を含むクレディ・スイスの包括ソリューションの世界的な開発責
       任者です。パパベリン氏は、フランスのパリにあるソルボンヌ大学でビジネス・ローの修士号を取得し
       ており、フランスのパリ第９大学で国際租税の修士号を取得し、カナダのマギル大学でＬＬＭを取得し
       ています。パパベリン氏はＣＡＩＡの資格も保有しています。
       ヴィジャヤバラン（「バラン」）・ムルゲス氏
        バラン・ムルゲス氏は、プレミア・フィデューシャリー・サービシズ（ケイマン）リミテッドの取締
       役で、かつてはオジエ・フィデューシャリー・サービシズ（ケイマン）リミテッド（以下「ＯＦＳ」と
       いいます。）のマネージング・ディレクターを務めており、またオフショア金融サービス業界において
       20 年以上にわたる経験を有しています。ムルゲス氏は、これまでにいくつかの国際的に認知されたファ
       ンド・グループやストラクチャード・ファイナンス・ビークルの取締役を歴任しており、また現在もそ
       の一部に就いています。ムルゲス氏は、ニューヨークに拠点を置く主要なファンド・グループのコンサ
       ルタントも務めています。
        ＯＦＳでは、取締役、登録名義書換代理人（以下「ＲＴＡ」といいます。）およびコーポレート・
       サービスの各チームを率い、事業開発、ＲＴＡ／株主サービス部門の設立、および部門全体での最高水
       準の顧客サービスの維持について責任を負っていました。
        1996  年から   2004  年まで、ムルゲス氏は、ケイマン諸島においてクラス「Ａ」ライセンスを取得した銀
       行であるカレドニアン・バンク・アンド・トラスト・リミテッドにおいて副マネージング・ディレク
       ターを務め、主として銀行およびプライベート・クライアントについて責任を負っていました。それ以
       前は、ケイマン諸島におけるクラス「Ａ」銀行であるバターフィールド・バンクのアシスタント・マ
       ネージャーを務め、トレジャリー・サービスについて責任を負っていました。
        ムルゲス氏は、科学の修士号を取得しており、カナダ銀行家協会のアソシエートを務めています。ま
       た、オルタナティブ投資運用協会（ＡＩＭＡ）に所属し、ケイマン諸島金融庁の登録ディレクターも務
       めています。ムルゲス氏は、ケイマン諸島の公証人であり、ケイマン諸島国家年金局に所属していま
       す。
       ブライアン・バークホルダー氏
        ブライアン・バークホルダー氏は、ケイマン諸島のＨＦファンド・サービシズ・リミテッドに勤めて
       います。それ以前は、ＵＢＳファンド・サービシズ（ケイマン）リミテッドのマネージング・ディレク
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       ターと、ケイマン諸島シングル・マネージャー部門のヘッドを務めていました。バークホルダー氏は、
       2000  年にＵＢＳファンド・サービシズに入社し、                       2006  年にシングル・マネージャー部門のヘッドに就任
       し ました。シングル・マネージャー部門のヘッドとして、バークホルダー氏は、ファンド・サービシ
       ズ・アメリカズ内のシングル・マネージャー・ヘッジファンドの管理・開発について責任を負い、また
       200  億ドル以上の管理資産を有するファンド・グループに対して特に責任を負っていました。ＵＢＳファ
       ンド・サービシズでは、評価委員会の委員長を務め、またファンド・サービシズ・アメリカズの経営委
       員会に所属していました。この他、バークホルダー氏は、ＵＢＳファンド・サービシズ（ケイマン）リ
       ミテッドを含む様々なＵＢＳ出資企業において取締役を務めていました。ＵＢＳに入社する以前は、Ｋ
       ＰＭＧのケイマン諸島オフィスとカナダのトロント・オフィスに勤務し、ヘッジファンドおよび金融機
       関の監査に注力していました。バークホルダー氏は、ウィンザー大学の商学士号を取得しており、カナ
       ダのオンタリオ州でカナダ公認会計士の資格も取得しました。
        運用体制等は、        2023  年５月末日現在のものであり、今後変更となる場合があります。
     （４）【分配方針】

        ファンドは、半期ごとに一定額の収益を生み出すことがあります。ファンドの現在の分配方針では、
       米ドル・コース受益証券に関し、キャピタル・ゲインを超過し、関連する分配期間に関して米ドル・
       コース受益証券に帰属する投資元本（投資対象ファンドの投資証券の換価）から、各分配日について半
       期ごとの分配金（以下、「半期分配金」といいます。）を、当該コースの受益証券の保有者に対し支払
       うこととしています。
        原則として、各分配日について支払われる分配金の額は、管理会社がその単独の裁量により、受益証
       券一口当たりの投資対象ファンドからの収益およびキャピタル・ゲインをはじめとする要素を考慮し
       て、半期ベースで決定します。
        さらに、投資者は、管理会社が、適切とみなした場合、米ドル・コース受益証券に帰属する投資元本
       を使用する選択肢があるにもかかわらず、ある期間について米ドル・コース受益証券に関する半期分配
       金を支払わない選択をすることがあることにも留意することが重要です。管理会社がかかる選択をする
       場合とは、ファンドの投資目的および方針の適用が、前半期にマイナスの運用実績をもたらしたか、ま
       たは管理会社によるかかる選択が適切とみなされる程度に運用実績が低迷したと管理会社がその単独の
       裁量において判断した場合を含みますが、これに限定されません。
        分配金が支払われるという保証はなく、また、分配金が支払われた場合であっても、分配金がその後
       も支払われるという保証や、支払われるとしてそれが同等の金額であるという保証はありません。
        宣言された半期分配金は、対応する分配日に支払われます（かかる分配金に関して支払うべき税金を
       控除します。）。分配金は、関連する分配基準日に米ドル・コース受益証券の受益者名簿に名前が記載
       されている者に支払われます。かかる分配金は、                         0.005   は切り上げた上で、小数第２位に四捨五入されま
       す。
        「分配期間」とは、分配宣言日（同日を含む）に終了し、初回分配期間の場合には設定日に、その後
       は前分配基準日の翌暦日に開始する期間をいいます。
        「分配基準日」とは、各分配宣言日直前のファンド営業日または管理会社が決定するその他の日をい
       います。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     （５）【投資制限】




        ファンドには以下の投資制限を適用します。
       １ . 　空売りする有価証券の価額は合計でファンドの純資産総額を超えてはなりません。
       ２ . 　ファンドの純資産総額の              15 ％を超える金額を、直ちに現金化できない非流動資産に投資してはなり
         ません。
       ３ . 　ファンドの受益者保護に反する、またはその資産の適切な管理に不利益を与える管理会社（または
         代理人）がファンドの勘定で締結するいかなる取引（自らの利益のために管理会社（または代理
         人）が行う取引等）も、禁止されています。
       ４ . 　受託会社、もしくは管理会社（または代理人）はファンドの勘定で借入れを行うことができます
         が、直近の純資産総額の            10 ％をその上限とします。
       ５ . 　管理会社（または代理人）は、取得の結果、受託会社、もしくは管理会社（または代理人）が管理
         する全てのミューチュアル・ファンドが保有する、ある企業１社に対する合計株数が当該企業の全
         発行済み株式の合計数の             50 ％を超える場合は、ファンドの勘定で当該企業の株式を取得してはなり
         ません。
       ６ . 　管理会社（または代理人）は、ある会社の株式または投資信託の受益証券で、１発行体に係る当該
         株式または受益証券の価額（以下、「エクイティ・エクスポージャー」といいます。）が当該純資
         産総額の     10 ％を超える場合は、ファンドの勘定で当該株式または受益証券を保有してはなりませ
         ん。
       ７ . 　管理会社（または代理人）は、デリバティブ・ポジションから発生する単一のカウンターパー
         ティーに対するエクスポージャーの純額（以下、「デリバティブ・エクスポージャー」といいま
         す。）が純資産総額の            10 ％を超える場合、ファンドの勘定で当該カウンターパーティーのデリバ
         ティブ・ポジションを保有してはなりません。
       ８ . 　ある１社が発行する、組成する、または引き受ける有価証券、金銭債権、および匿名組合の出資持
         分（以下、「債券エクスポージャー」と総称します。）が純資産総額の                                     10 ％を超える場合、管理会
         社（または代理人）は、ファンドの勘定で（                       ⅰ ）（エクイティ・エクスポージャー以外の）有価証
         券、（   ⅱ ）（デリバティブ・エクスポージャー以外の）金銭債権、および（                                   ⅲ ）匿名組出資持分を
         保有してはなりません。
       ９ . 　管理会社（または代理人）は、ある投資信託／会社またはカウンターパーティー１社に対する株式
         エクスポージャー、債券エクスポージャー、およびデリバティブ・エクスポージャーが合計で純資
         産総額の     20 ％を超える場合、ファンドの勘定で当該投資信託／会社またはカウンターパーティーに
         おける、またはこれらの、ポジションを保有してはなりません。
       10 ．　管理会社（または代理人）は、ファンドの勘定で、店頭デリバティブ取引および／またはその他
         の非デリバティブ取引に関する、あるカウンターパーティー単独の信用リスク（以下「カウンター
         パーティー・リスク」といいます。）が純資産総額の                            10 ％を超えることを許可してはなりません。
         カウンターパーティー・リスクとは、管理会社（または代理人）がファンドの勘定で行うカウン
         ターパーティーに対する上記の取引に係る未実現利益から提供される担保金額を差し引いたものを
         いいます。      120  日以内に満期が到来する外国為替取引（ノンデリバラブル・フォワードを除きま
         す。）のカウンターパーティー・リスクは、ゼロとみなされます。
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       11 ．　管理会社（または代理人）は、ファンドの勘定で投資対象ファンド以外の投資信託、ファンドま
         たは会社の株式および／または受益証券に直接投資してはなりません。
        いずれかの時点で、申込みおよび買戻し、または市場価格の変動により（上記（６）項から（                                                10 ）項
       の投資制限に代表される）日本証券業協会のガイドラインからの逸脱がある場合、管理会社は、１か月
       以内にかかる投資制限に従うために必要な全ての措置を講じます。
        管理会社は、前述の投資制限について適用される法規制が修正、またはその他の方法で取って代わ
       り、当該投資制限は適用法規制を違反することなく改訂できると判断する場合、受益者の同意を得なく
       ても、当該投資制限のいずれかを（場合に応じて）追加、修正、または削除することができるものとし
       ます（この場合、当該追加、修正または削除については、受益者に                                  21 日前に通知されます。）。
        管理会社（またはその代理人）は、とりわけファンドのいずれかの投資対象の価額の変動、再建また
       は合併、ファンドの資産を用いた支払い、もしくは受益証券の買戻しの結果として、いずれかの上記の
       投資制限を超えても、当該投資対象を直ちに売却する必要はありません。ただし、管理会社（またはそ
       の代理人）は、ある違反が確認されてから合理的な一定期間内に、当該投資制限に従うために、受益者
       の利益を考慮した上で、合理的に実務的な措置を講じます。
        管理会社（またはその代理人）は、（                    ⅰ ）単独の判断において、受益証券の多額の購入または買戻し
       要求がなされる場合、（             ⅱ ）ファンドが投資を行っている、または管理会社（またはその代理人）の合
       理的な支配の及ばないその他の事象がある、市場または投資対象に突然のまたは大きな変動があると自
       らの単独の裁量において予想する場合、および／または（ⅲ）（ａ）ファンドの終了に備える目的のた
       め、もしくは（ｂ）ファンドの資産規模のため、自らの単独の裁量において逸脱が合理的に必要だと考
       える場合、英文目論見書補遺に記載された投資方針、制限、およびガイドラインから一時的に逸脱する
       ことができます。このような逸脱に気付いた時点で、管理会社（またはその代理人）は受益者の利益を
       考慮した上で、速やかに当該逸脱を是正することを目指します。
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    ３【投資リスク】

     ①　リスク要因
       一般リスク
       一般的な投資リスクおよび取引リスク
        投資者は、受益証券の価値には上昇と同様に下落の可能性もあることに留意すべきです。ファンドへ
       の投資は重大なリスクを伴います。受益証券に流通市場がある可能性は低いです。純資産総額は、ファ
       ンドの投資の価格変動に影響を受けます。ファンドの投資から発生する損益は全て投資者に帰属しま
       す。受益者の投資の元本は保証されていません。投資者は、ファンドへの投資の大部分または全てを失
       う可能性があります。このため、各投資者は、ファンドの投資リスクを負うことができるか慎重に検討
       すべきです。下記のリスク要因の記載は、ファンドへの投資に伴うリスクを完全に説明するものではあ
       りません。
        あらゆる期間、特に短期間において、ファンドの投資ポートフォリオが、資本増加に関し、上昇を達
       成するという保証はありません。投資者は、受益証券の価値には上昇と同様に下落の可能性もあること
       に留意すべきです。
        ファンドへの投資には重大なリスクを含みます。
       価格変動リスク・信用リスク
        組入資産の価格が下落した場合には、基準価額が下落する要因となり、投資元本を割込むことがあり
       ます。
       株価の変動
        株価は、政治・経済情勢、発行企業の業績、市場の需給等を反映して変動します。発行企業が経営不
       安、倒産等に陥った場合には、投資資金が回収できなくなることもあります。
        新興国の証券市場は、先進国の証券市場に比べ、一般に市場規模や取引量が小さく、流動性が低いこ
       とにより本来想定される投資価値とは乖離した価格水準で取引される場合もあるなど、価格の変動性が
       大きくなる傾向が考えられます。
       公社債の価格変動
        公社債の価格は、一般に金利が低下した場合には上昇し、金利が上昇した場合には下落します。ま
       た、公社債の価格は、発行体の信用状況によっても変動します。特に、発行体が債務不履行を発生させ
       た場合、またはその可能性が予想される場合には、公社債の価格は下落します。
        新興国の公社債は、先進国の公社債と比較して価格変動が大きく、債務不履行が生じるリスクがより
       高いものになると考えられます。
       株価指数先物取引・債券先物取引の利用に伴うリスク
        株価指数先物、債券先物の価格は、対象証券または指数の値動き、先物市場の需給等を反映して変動
       します。先物を買建てている場合の先物価格の下落により損失が発生し、基準価額が下落する要因とな
       り、投資元本を割込むことがあります。また、先物を買建てている場合の株式市場または債券市場の下
       落によって、株式市場または債券市場の変動率に比べて大きな損失が生じる可能性があります。なお、
       対象証券または指数の値動き等に変動がなくても、収益または損失が発生することがあります。
       ファンドが活用する戦略に関するリスク
        市場の予期せぬ値動き等により、当戦略が効果的に機能しない可能性があり、基準価額が予想外に下
       落する場合があります。
        投資対象ファンドでは、デリバティブ取引を利用して純資産規模を上回る買建てを行うことから、価
       格変動リスクが現物有価証券に投資する場合と比べて大きくなる可能性があります。また、レバレッジ
       を活用して取引を行いますので、投資対象の市場における値動きに比べて大きな損失が生じる可能性が
       あります。
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       為替変動リスク
        ファンドは、米ドル建ての投資対象ファンドに投資するため、米ドル貨から投資する場合には、投資
       対象ファンドに対する為替変動のリスクはありません。ただし、円貨にて米ドル建て資産を評価する場
       合には、為替変動の影響を直接受けます。したがって、円高局面では、円貨で評価した資産価値が大き
       く減少する可能性があり、この場合、円貨で評価したファンドの基準価額が下落するおそれがありま
       す。また、投資対象ファンドが米ドル以外の通貨建て資産への投資を行う場合、当該通貨で評価した資
       産価値が米ドルに対して下落するおそれがあります。
        特に、新興国の為替レートは短期間に大幅に変動することがあり、先進国と比較して、相対的に高い
       為替変動リスクがあります。
        投資対象ファンドは、為替ヘッジを行いますが、影響をすべて排除できるわけではありません。
       カントリー・リスク
        投資対象国・地域において、政治・経済情勢の変化等により市場に混乱が生じた場合、または取引に
       対して新たな規制が設けられた場合には、基準価額が予想外に下落したり、投資方針に沿った運用が困
       難となることがあります。
        新興国への投資には、先進国と比べて大きなカントリー・リスクが伴います。
       過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを示唆するものではない
        投資対象の価値および収益は大きく変動する可能性があります。過去のパフォーマンスは将来のパ
       フォーマンスを保証または示唆するものではありません。
       元本は確保されない
        受益証券は、投資元本に対する保証を行いません。したがって、投資者の受益証券への初期投資の一
       部または全部を回収できる保証はありません。投資者は、受益証券への初期投資を全て失う可能性があ
       ります。
       長期投資
        受益証券への投資は、長期投資として考えるべきです。最終買戻日より前に受益証券の権利を移転ま
       たは譲渡する投資者が、望ましいレベルの投資利益を得るという保証、あるいはそもそも投資利益を得
       るという保証はありません。
       利益
        投資者の受益証券への初期投資の利益が、投資の元本金額を預金していた場合に得ていた可能性のあ
       る利益と同等になるまたはそれを上回るという保証はありません。
       投資の適合性
        ファンドは、全ての投資者にとって適切な投資ではない可能性があります。ファンドの潜在的投資者
       は、各自の状況を踏まえてその投資の適合性を判断しなければなりません。特に、潜在的投資者はそれ
       ぞれ、（ａ）ファンド、ファンドへの投資のメリットおよびリスクならびに本書に記載の情報について
       有意義な評価をするための十分な知識および経験を有し、（ｂ）投資者の財務状況に照らして、ファン
       ドへの投資および当該投資が投資者の全体資産に及ぼす影響について評価するために適切な分析ツール
       を利用でき、かつ、その知識を有し、（ｃ）ファンド投資の全リスクを負うための十分な財源および流
       動性を有し、（ｄ）単独または財務アドバイザーの助けを借りて、ファンドに対する投資に影響を与え
       る可能性のある経済、為替相場およびその他の要因について起こりうる事態を評価でき、それらのリス
       クを負う能力を有しているべきです。
        潜在的投資者は、独立した査定または投資者が適切とみなす専門的助言（税務、会計信用、法務、規
       制に関する助言を含みますがこれらに限定されません。）に基づき、受益証券の取得が、（ａ）投資
       者、または受託者として行為している場合はその受益者の、資金的ニーズ、目的および状況と十分に整
       合し、（ｂ）投資者、または受託者として行為している場合にはその受益者に適用される投資方針、ガ
       イドラインおよび規制を遵守し、これに十分整合し、かつ、（ｃ）当該受益証券への投資に固有の明瞭
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       かつ重要なリスクがあるとしても、投資者にとって、または受託者として行為している場合にはその受
       益者にとって、適切な投資であることを判断しなければなりません。
       パフォーマンスに関する保証はないこと
        受益証券のコースの投資利益（すなわち、初期投資額を上回るすべての受益証券の利益）は、とりわ
       け投資対象ファンドのパフォーマンスによって決まります。受託会社、管理会社、報酬代行会社および
       投資運用会社は、受益証券の価値が下落または上昇することにつき、何らの保証または表明をせず、受
       託会社、管理会社、報酬代行会社または投資運用会社のいずれもファンドの期間中受益証券の価値が上
       昇することまたは受益証券の投資利益が受益者にとって望ましいレベルであることを保証しません。す
       べての潜在的投資者は金融およびビジネスに関して知識と経験を有し、市場リスクの判断に長けて、受
       益証券への投資のメリット、リスクおよび適合性を評価する能力を有するべきです。受託会社、管理会
       社、報酬代行会社または投資運用会社のいずれも、受益証券に関する市場リスクの情報源であると称し
       ません。
       助言および中立的な評価を提供しないこと
        受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、投資対象ファンドまたはその運用に関し
       て助言、情報または信用分析を発信しません。具体的には、本書は投資アドバイスに当たりません。
       依拠しないこと
        受益証券の潜在的購入者は、受益証券の取得の合法性についての判断に関して、受託会社、管理会
       社、報酬代行会社または投資運用会社に依拠することができません。
       その他
        解約資金を手当てするため組入証券を売却する際、市場規模や市場動向によっては市場実勢を押下
       げ、当初期待される価格で売却できないこともあります。この場合、基準価額が下落する要因となりま
       す。
       ファンドへの投資

       キーパーソン
        管理会社および投資運用会社は、ファンドに関する投資方針の決定をしばしば個人に頼ることがあり
       ます。また、投資対象ファンドの成功は、その投資運用者の専門性にかかっています。かかる個人を失
       うことが、投資対象ファンド、ひいてはファンドの運用実績を危険にさらす可能性があります。
       投資運用会社への依存
        サブアドバイズド・ポートフォリオの成功または失敗は、概ね、これらの投資の選択およびそのパ
       フォーマンスの監視における投資運用会社の判断および能力に依存しています。投資者は、サブアドバ
       イズド・ポートフォリオについて、関連する経済、財務およびその他の情報を自分自身で評価する機会
       を持ちません。投資運用会社が成功するという保証はありません。さらに、投資運用会社のキーパーソ
       ンの死亡、就労不能または退職によってサブアドバイズド・ポートフォリオのパフォーマンス、ひいて
       はファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
       分配
        米ドル・コース受益証券に関する現在の分配方針では、分配は、半年ごとに各分配宣言日に対応する
       分配期間の米ドル・コース受益証券に帰属する投資元本（投資対象ファンドの投資証券の現金化）から
       その全部または一部が分配されることを宣言します。
        分配が処分可能利益を超える範囲でその元本を損ない、実質的に投資者の当初の元本またはそれによ
       るキャピタル・ゲインの払戻しになる可能性があります。この可能性の結果として、元本の保護を望む
       投資者には、ファンドの投資対象の価値は、資産価額の減少だけでなく、分配を通じた投資者に対する
       米ドル・コース受益証券の元本の払戻しによっても悪化する可能性があるということを考慮することが
       強く推奨されます。さらに、ファンドが利益をもたらさない場合は、受益者が受益証券の買戻しで受領
       する買戻価額は、受益者の当初の投資額よりも少なくなる可能性があります。
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       流通市場の不在
        投資者は、受益証券の流動性に関する保証はなく、受益証券の流通市場が形成される予定はないこと
       を留意すべきです。その結果として、受益者が下記「第２                              管理及び運営       - ２  買戻し手続等」に記載さ
       れる手続および規制に従った買戻しによってのみ受益証券を処分することができます。関連する買戻通
       知日から関連する買戻日までの期間中に受益証券の買戻しを要求する受益者が保有する基準価額の低下
       のリスクは、その買戻しを要求する受益者が負います。
       コース間の負債
        受益証券が複数のコースで発行されている場合、あるコースの受益証券の保有者はその他のコースの
       資産に関して一切の権利を有しません。しかし、特定のコースの負債がそのコースに帰属する資産を上
       回る場合、ファンドの債権者は受益証券のその他のコースに帰属する資産に遡及していくことができま
       す。
       買戻しにより予期される影響
        買戻しまたは購入は、ファンドにおけるエクスポージャーをそれぞれ増減させる目的で行うファンド
       注文の価格設定と注文の実行との間に不一致が生じることにより、既存の受益者に悪影響を及ぼす可能
       性があります。
        投資運用会社がある取引日について受領した購入申込みの通知を受けて、および当該取引日時点での
       受益証券の発行に先立ち、ファンドの勘定で投資を行う場合、当該投資から発生する利益（または損
       失）は既存の受益者が保有する受益証券に分配され、当該分配により当該取引日時点での基準価額が増
       減する可能性があります。
        同様に、投資運用会社が買戻日後に決済を行うために当該買戻日における買戻しについて投資を清算
       する場合は、当該清算から発生する利益（または損失）は残存する受益者が保有する受益証券に分配さ
       れます。
        さらに、受益者からの請求を受けて受益証券の多量の買戻しを行う場合、投資運用会社は、買戻しを
       行うために必要な現金を調達するため、そうでない場合に要求されるよりも急速に、かつそうでない場
       合に入手可能な価格よりも不利な価格で、当該ファンドの投資対象を清算しなくてはならない可能性が
       あります。
        例外的な事例では、例えば大勢の投資者が同一日に買戻しを行うように要請した場合は、買戻しにつ
       いて予定された日程において受益者全員に対して行う支払いが遅延する可能性があります。
        受益者による受益証券の多量の買戻しがなされる場合、投資運用会社は、買戻しを行うために必要な
       現金を調達するため、そうでない場合に要求されるより急速に、かつそうでない場合に入手可能な価格
       よりも不利な価格で、当該ファンドの投資対象を清算しなければならなくなります。
       買戻しの制限
        受託会社は、管理会社との協議の後、特定の状況では、下記「第２　管理及び運営－３　資産管理等
       の概要－（１）資産の評価－②　純資産総額の計算の停止」に記載の通り、純資産総額の決定および受
       益証券の買戻しを停止することおよび／または受益証券の買戻しを要求した者への買戻しによる受取額
       の支払期間を延長することができます。管理会社もまた、受託会社との協議の後、買戻日に買戻しする
       ことができる受益証券の合計数を、下記「第２　管理及び運営－２　買戻し手続等」に記載の通り、管
       理会社が決定する数量および方法で制限することができます。
       決済不履行
        受益証券は取引日を基準にして購入することができ、発行されます。ただし、受益証券の申込者は、
       関連する取引日またはその日から２ファンド営業日以内に追加申込の購入代金を決済することが求めら
       れるだけです。受益証券に関して、万一投資者が期日に購入代金を決済できなかった場合（以下「不履
       行投資者」といいます。）、管理会社は強制的に決済不履行の対象である不履行投資者の受益証券を無
       償で買い戻すことができます。不履行投資者が受益証券の購入をした取引日からかかる不履行投資者の
       受益証券が強制的に無償で買戻しされた日までの期間に、同一受益証券コースの受益証券を購入する投
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       資者および既存の受益者は、不履行投資者の受益証券の購入が受理されなかった場合よりも高額な１口
       当たりの購入価額を支払うことになる可能性、あるいは、より低額の１口当たりの購入価額を支払うこ
       と で利益を得る（その場合、同一受益証券コースの受益証券を保有する既存の受益者は、受益証券の価
       値に関して、希薄化を経験する）可能性があります。同様に、同一受益証券コースの受益証券をかかる
       期間中に買戻しに出した受益者は、決済の不履行が発生しなかった場合より減少した１口当たりの買戻
       価額を受け取る、あるいは高額な１口当たりの買戻価額を受け取る可能性があります。後者の場合、同
       一コースの受益証券を保有する受益者は、受益証券の価値に関して、希薄化を受けます。決済不履行の
       場合、発行されたもしくは買戻しされた受益証券の数または購入を行った受益者が支払ったもしくは受
       け取った１口当たりの購入価額もしくは１口当たりの買戻価額への調整は行われず、結果として、決済
       の不履行は受益者に悪影響を及ぼす可能性があります。管理会社はまた、不履行投資者が期限内に決済
       し損ねたことの直接的または間接的な結果として発生した損失に対する補償を得るため、不履行投資者
       に対して訴訟を起こすことがあります。
       事前投資
        受益者はまた、購入が受理された通知後、購入代金が受領される前に、投資運用会社がファンドの負
       担でかかる資金の決済を見込んで投資する（以下「事前投資」といいます。）可能性があることに留意
       すべきです。かかる事前投資は、ファンドの利益になることを意図しています。しかし、決済不履行の
       場合、ファンドは、損失にさらされる可能性があります。かかる損失は、反対取引の費用（反対取引ま
       での間に市場が不利に変動した可能性がある）だけでなく事前投資の資金を得たファンドの銀行預金口
       座または関連するファシリティ契約がマイナスになった場合の遅延利息の支払を含みますが、これに限
       りません。結果として、事前投資に起因するファンドへの損失は、基準価額に悪影響を及ぼす可能性が
       あります。管理会社、受託会社および投資運用会社のいずれも、かかる損失が発生した場合、責任を負
       わないものとします。
       監査待ちを行わないこと
        受益証券の買戻しにおいて、買戻価額は、未監査の基準価額に基づいており、基本信託証書は年次監
       査によって以前の評価の調整が必要と判断された場合の回収メカニズムを規定していません。したがっ
       て、受益者に支払われる買戻しによる受取額は、買戻価額が、監査済み基準価額に基づいていた場合に
       受益者が受領していた受取額より高いまたは低い可能性があります。支払われた買戻しによる受取額
       が、買戻価額が、監査済み基準価額に基づいていた場合よりも高額である場合、かかる過払いは付随し
       てファンドに悪影響を及ぼす可能性があります。
       ファンドの手数料
        受託会社は、報酬代行会社がファンドを代理して、通常経費の支払いを約束する報酬代行会社任命契
       約を報酬代行会社との間で締結します。報酬代行会社任命契約の締結にかかわらず、下記「４　手数料
       等及び税金－（３）管理報酬等　報酬代行会社報酬」に記載のその他の特定の費用または経費や、訴訟
       費用または補償費用およびその他通常の過程において通常発生しない臨時の費用および経費は、ファン
       ドの資産から支払われます。
       ファンドの早期終了
        ファンドの受益証券の最後の残存コースの最終買戻日は                             2025  年１月   31 日が予定されていますが、潜在
       的投資者は、ある受益証券のコースの全ての受益証券につき強制買戻事由が発生した場合（以下、「強
       制買戻事由」といいます。）、最終買戻日が早まることに留意すべきです。ある受益証券コースの受益
       証券に関する強制買戻事由は、                (i)  米ドル・コースの受益証券について、評価日において当該コースの受
       益証券に帰属する純資産総額が                1,000,000     米ドル以下であり、かつ、当該評価日以降、管理会社が、受益
       者全員に通知することにより、当該コースの受益証券の全てを強制的に買い戻すべきであると判断した
       場合、   (ii)  投資対象ファンドの投資証券が強制償還されたときに、管理会社が、受託会社と協議の上、
       管理会社の判断する口数の当該コースの受益証券を強制的に買い戻すことを決定した場合、または                                                  (iii)
       受託会社および管理会社が、ある受益証券のコースの全ての受益証券は強制的に買戻しを行うべきと同
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       意した場合に発生します。下記に記載のとおり、投資対象ファンドにおけるクラス                                          I 投資証券の購入申込
       みが拒絶された場合、管理会社は、受託会社と協議の上、ファンドを終了することができます。
        「評価日」とは、各ファンド営業日またはファンドについて管理会社が随時決定するその他の日をい
       います。
       ファンド障害事由
        ファンド障害事由の影響を受ける評価日に要求される支払いまたは必要な計算は遅延する可能性があ
       り、かかるファンド障害事由の結果として、推定に基づいて計算がなされる可能性もしくは評価が調整
       される可能性があります。投資者は、本書に記載されている、ファンド障害事由がどのように受益証券
       に影響を与えるかについて留意すべきです。
       スタートアップ期間
        ファンドは、新規の出資財産の初期投資に関する特定のリスクを招くスタートアップ期間に直面する
       可能性があります。さらに、スタートアップ期間はまた、ファンドのポートフォリオの１つまたはそれ
       以上の分散レベルが、完全にコミットされたポートフォリオまたは一群のポートフォリオの中より低い
       可能性があるという特別なリスクを示します。管理会社または投資運用会社は完全にコミットされた
       ポートフォリオに移行するために様々な手法を採用する可能性があります。これらの方法は、部分的に
       市場判断に基づいています。これらの方法が成功するという保証はありません。
       為替リスク
        米ドル・コース受益証券は、米ドル建てです。そのため、投資者の財務活動が主として米ドル以外の
       通貨または通貨単位（日本円を含み、以下「投資者の通貨」といいます。）建てで行われている場合、
       通貨換算に関連して一定のリスクが生じます。当該リスクには、為替相場が大幅に変動するリスク（米
       ドル安または投資者の通貨の高騰に伴う変動を含みます。）および米ドルまたは場合によっては投資者
       の通貨に対する管轄権を有する当局が為替管理を実施または変更するリスクが含まれます。米ドルに対
       する投資者の通貨の高騰により、（ａ）純資産総額および基準価額の投資者の通貨の相当額ならびに
       （ｂ）支払われる分配金（もしあれば）の投資者の通貨の相当額が減少する可能性があります。
       一般的な投資リスク

       経済情勢
        例えばインフレ率、産業の状況、競争、技術開発、政治および外交の事象および傾向、税法ならびに
       その他の無数の要因を含むその他の経済情勢の変化は、ファンドの収益に重大で有害な影響を与える可
       能性があります。これらの状況のいずれも、受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社および
       日本における販売会社がコントロールできる範囲のものではありません。ファンドが直接的または間接
       的にポジションを保有する市場の予期せぬ変動または流動性は、管理会社および投資運用会社がファン
       ドの資産の投資および再投資を管理する能力を損なう可能性があり、ファンドが損失にさらされうるこ
       とになります。経済的および／または政治的不安定性は、資産価格に悪影響をもたらす可能性があり、
       法律、財務および規制の変化につながりうることになります。
       カントリー・リスク（政治的および／または規制リスク）
        ファンドの資産の価値は、投資がなされる国における国際政治的な動き、政府の政策の変更、税制の
       変化、対外投資および通貨の本国送金の規制、通貨変動ならびに法令のその他の変化等の不確実性によ
       る影響を受ける可能性があります。また、投資先である新興国の経済情勢は、先進国と比べさらに不安
       定になりえます。これらの新興国のインフレ、国際送金、外貨準備金および国の当座勘定のポジション
       が悪化した場合、これらの国の外国為替市場および債券市場への影響は、安定性が高い先進国で同じよ
       うな状況が起きた場合よりも大きくなる場合があります。さらに、投資先である一部の国において、そ
       の法的インフラならびに会計、監査および報告の基準は、主要証券市場で一般的に適用されるような投
       資家保護または投資家への情報と同程度ではない可能性があります。
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       規制リスク
        ファンドの運用に関して、将来的に規制が課せられる可能性があり、それによりファンドの実行に悪
       影響を与えることおよびトラストのスポンサーがファンドの投資目的および方針の変更が必要になる可
       能性があります。これらの変更により、投資対象ファンドの利益、管理会社および／または投資運用会
       社の運用に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。
       税リスク
        投資者は、その法域で、投資によるまたは投資によるとみなされる全ての収益またはキャピタル・ゲ
       インが課税の対象になることがあります。そのため、投資者は受益証券への投資を検討する前に各自、
       税に関する助言を求めるべきです。管理会社および投資運用会社ならびにその各関連会社は、ファンド
       の納税要件および義務に関して一切の責任を負わないものとします。
       買戻し及び購入により予期される影響
        買戻しまたは購入は、ファンドにおけるエクスポージャーをそれぞれ増減させる目的で行うファンド
       注文の価格設定と注文の実行との間に不一致が生じることにより、既存の受益者に悪影響を及ぼす可能
       性があります。
        投資運用会社がある取引日について受領した購入申込みの通知を受けて、および当該取引日時点での
       受益証券の発行に先立ち、ファンドの勘定で投資を行う場合、当該投資から発生する利益（または損
       失）は既存の受益者が保有する受益証券に分配され、当該分配により当該取引日時点での基準価額が増
       減する可能性があります。
        同様に、投資運用会社が買戻日後に決済を行うために当該買戻日における買戻しについて投資を清算
       する場合は、当該清算から発生する利益（または損失）は残存する受益者が保有する受益証券に分配さ
       れます。
        さらに、受益者からの請求を受けて受益証券の多量の買戻しを行う場合、投資運用会社は、買戻しに
       必要な現金を調達するため、そうでない場合に要求されるよりも急速に、かつそうでない場合に入手可
       能な価格よりも不利な価格で、ファンドの投資対象を清算しなくてはならない可能性があります。
        例外的な事例では、例えば大勢の投資者が同一日に買戻しを行うように要請した場合は、買戻しにつ
       いて予定された日程において受益者全員に対して行う支払いが遅延する可能性があります。
       カウンターパーティー・リスク
        ファンドは、（それが誠実なものであるかに関わらず）契約条件について争いがありまたは信用もし
       くは流動性の問題のために、取引の条件に従って取引を決済しない相手方当事者にさらされることがあ
       り、そのためファンドが損失を被る可能性があります。かかる「カウンターパーティー・リスク」は、
       決済を阻害する出来事がある場合、または取引が単一もしくは小さなグループのカウンターパーティー
       との間で締結される場合に、満期がより長い契約において増加します。受託会社、管理会社および投資
       運用会社は、ファンドについて、特定のカウンターパーティーと取引を行うことまたはその取引の一部
       もしくは全部を一つのカウンターパーティーに集中させることを制限されていません。さらに、受託会
       社、管理会社および投資運用会社は、そのカウンターパーティーの信用度を評価する内部の信用機能を
       有していない可能性があります。受託会社、管理会社および投資運用会社のあらゆる数のカウンター
       パーティーと取引する能力および当該カウンターパーティーの財務的能力の有意義かつ独立した評価の
       欠如は、ファンドの損失の可能性を高めます。
        過去、いつくかの著名な金融市場参加者（店頭取引および業者間取引のカウンターパーティーを含み
       ます。）が期限通りに契約上の義務を履行できず、またはもう少しで不履行になることがありました。
       これは、金融市場に見られる不確実性を高め、予期せぬ政府介入、信用および流動性の収縮、取引およ
       び金融取り決めの早期終了ならびに支払いおよび引渡しの停止および不履行につながりました。このよ
       うな混乱のため、支払能力のある主要なブローカーや金融業者でさえも新たな投資資金の融資を渋るよ
       うになり、または以前よりも著しく悪い条件で融資を提供することの原因となりました。カウンター
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       パーティーが不履行をしないという保証およびファンドが結果的に取引で損失を被らないという保証は
       ありません。
       投資ポートフォリオの流動性
        流動性は、管理会社、投資運用会社または投資対象ファンド投資運用会社が投資対象を適時に売却す
       る能力に関連します。比較的流動性の低い有価証券の市場は、流動性の高い有価証券の市場と比べ不安
       定である傾向にあります。ファンドの資産または投資対象ファンドの資産を比較的流動性の低い有価証
       券に投資する場合、投資運用会社または投資対象ファンド投資運用会社が、希望通りの価格および時期
       に投資対象を売却する能力が制限される可能性があります。また、取引所が特定の契約もしくは証券の
       取引を中止し、特定の契約を直ちに清算し決済するよう命令し、または特定の契約の取引を清算のため
       のみに行うよう命令する可能性もあります。非流動化のリスクは店頭取引の場合にも発生します。かか
       る契約に規制市場は存在せず、売買価格は当該契約のディーラーのみが設定します。市場性のない証券
       への投資は流動性リスクが伴います。さらに、このような証券は評価が難しく、発行体は規制市場にお
       ける投資家保護のための規則の対象となりません。
       決済リスク
        取引の決済ならびに資産の保管に関連する市場慣行は、リスクを増加させる可能性があります。取引
       を実行するために利用できるクリアリング、決済および登録システムは、取引の決済および振替の登録
       に関連する遅滞およびその他の重大な困難につながる可能性があります。また、顧客または取引の相手
       方当事者が契約上の義務を履行できない可能性もあります。決済に関するあらゆる問題は、ファンドの
       純資産総額および流動性に影響を与える可能性があります。
       収益および利得の送金
        ある国への原投資により発生する収益およびキャピタル・ゲインの送金は、その国の通貨が流動性を
       有することおよびかかる利益の本国送金を抑制または阻止する外国為替政策がないことにより左右され
       る可能性があります。
       適用法の遵守
        受託会社、管理会社、報酬代行会社および投資運用会社は、潜在的投資者による受益証券の取得の合
       法性または潜在的投資者に適用されるいかなる法令、規則または政策への遵守について、責任を負いま
       せん。潜在的投資者は、これらの事項に関して決定を下すとき、受託会社、管理会社、報酬代行会社ま
       たは投資運用会社に依拠することができません。潜在的投資者が受益証券に関して講じるべき措置につ
       いて懸念がある場合は、かかる潜在的投資者は直ちに株式仲買人、バンク・マネージャー、顧問弁護
       士、会計士またはその他独立した財務顧問に財務に関する助言を求めるべきです。
       投資方針にかかるリスク

       投資対象ファンドは適切な投資でない可能性があること
        投資者は、投資対象ファンドへの間接的なエクスポージャーを有します。かかるエクスポージャー
       は、（ａ）投資対象ファンドへの投資のメリットおよびリスクを評価するために必要な財務および事業
       上の問題についての知識および経験を有しており、（ｂ）投資対象ファンドへの投資の経済的リスクを
       負うことができ、かつ、（ｃ）投資者の財務状況に照らして、投資対象ファンドへの投資のリスクを進
       んで許容できる投資者にとってのみ適切です。
        潜在的投資者は、投資対象ファンドへのエクスポージャーを有することが各自の状況にとって適切で
       あるかどうかを判断し、ファンドの投資対象ファンドへの投資の結果を判断するために、各自の法律、
       ビジネス、税務の顧問に相談すべきです。
       投資対象ファンドの投資目的の達成、投資利益の保証はないこと
        投資対象ファンドの投資目的が成功するという保証も表明もなく、投資対象ファンドがその投資目的
       を達成するという保証はありません。投資対象ファンド投資運用会社は、特定の会社またはポートフォ
       リオへの投資を自ら選択、実行または実現できることを保証することはできません。投資対象ファンド
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       が投資者にリターンを生むことができるまたはリターンが本書に記載する種類の会社に投資するリスク
       に見合うものとなる保証はありません。全ての投資の損失を負うことができる者に限って、ファンドへ
       の 投資を検討すべきです。投資対象ファンドに関連のある投資会社の過去のパフォーマンスは、必ずし
       も投資対象ファンドの将来の結果を表すものではなく、また投資対象ファンドの予定されたまたは目標
       とされたリターンが達成されるという保証はありません。
       相関性の欠如
        手数料、費用および適用される外国為替ヘッジまたはクーポンならびに受益証券および／または投資
       対象ファンド特有のその他の要因の影響により、投資対象ファンドの価値の変化は、受益証券の価値の
       変化には直接的に関連しない可能性があります。投資者は手数料および利子が基準価額にどのように影
       響するかについて留意すべきです。
       非公開の情報および情報提供
        受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社および／またはそれらの関連会社は、投資対象
       ファンドまたはこれに関連するすべての原資産に関する非公開の情報を保有または取得することがあり
       ます。これらのうちいずれもかかる情報を公開するまたは受益者のために投資対象ファンドの事業、財
       務状況、信用力または事務の状況を審査し続ける義務を負いません。
       代理関係および信託関係
        投資運用会社もしくはその各関連会社、またはファンドに関連する受託会社のサービス提供会社（管
       理会社を除きます。）も、受益者に対する義務または受益者と代理関係もしくは信託関係を引き受けま
       せん。
       為替変動リスク
        投資対象ファンドは、為替ヘッジを行います。ただし、為替変動リスクを完全に排除できるものでは
       ありません。
       投資対象ファンドの一般的なリスク要因

       投資ファンドへの投資リスク
        ファンドへの投資は、ファンドによる投資対象ファンドの投資証券への投資およびファンドによる投
       資対象ファンドのユニットの所有を通じて、特定のリスクを伴い、また受益者を潜在的かつ現実の利益
       相反にさらします。ファンドの主要な目的は、投資対象ファンドの投資証券を取得することであるた
       め、潜在的な投資機会は投資対象ファンドにあります。ファンドへの投資について熟知するためには、
       各潜在的投資者は、投資対象ファンドへの投資条件をまず理解しなければなりません。したがって、潜
       在的投資者は、下記「投資対象ファンド固有のリスク要因」記載の関連あるリスク要因を慎重に読む必
       要があります。このため、潜在的投資者は、特に、同箇所記載のリスクについて理解するべきです。
       投資対象の集中
        投資運用会社は、投資証券の販売による収入の実質全額を投資対象ファンドに投資します。このた
       め、投資対象ファンドが被った損失は、ファンド全体の財務状況に重大な悪影響を及ぼします。
       投資対象ファンドへの依存
        ファンドの投資目的のパフォーマンスの成功は、投資対象ファンドが継続して購入可能であることに
       依存します。投資対象ファンドは、終了または解散することがあるかもしれず、もしくはファンドが投
       資対象ファンドにより発行されるユニットに投資できる可能性がなくなるその他の理由があるかもしれ
       ません。かかる各状況において、管理会社は、ファンドを終了することを決定することがあります。
       投資対象ファンドの評価
        投資対象ファンドの評価は、投資対象ファンド投資運用会社および／または投資対象ファンドの管理
       事務代行会社により管理されています。かかる評価は、投資対象ファンドの未監査の財務書類に基づい
       て行われることがあります。かかる評価は、投資対象ファンドの純資産価額の試算である可能性があり
       ます。投資対象ファンドは、非流動的または積極的に取引されていない投資対象を数多く有する可能性
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       があり、かかる場合、信頼できる純資産価額を取得することが困難である可能性があります。このた
       め、投資対象ファンド投資運用会社および／または投資対象ファンドの管理事務代行会社は、投資対象
       ファ  ンドにより保有される投資対象につき、その公正価値に関する自らの判断を反映するために、見積
       もりを変更することがあります。したがって、評価は後日、上方または下方修正がなされる可能性があ
       ります。投資対象ファンド資産の評価に関する不確実性は、投資対象ファンドの純資産価額に悪影響を
       及ぼす可能性があります。
       投資対象ファンドに権利関係を有しないこと
        受益証券の利益は、とりわけ投資対象ファンドのパフォーマンスに左右されます。受益証券への投資
       は、受益者に投資対象ファンドへの直接の権利関係を与えません。
       投資対象ファンドは譲渡制限および非流動化される可能性があること
        投資対象ファンドおよびその資産は、譲渡制限を受ける可能性があります。投資対象ファンドの投資
       主は、特定の時期かつ特定の書面による手続きの完了後に限り、自身の投資対象ファンドの投資を譲渡
       または撤回する権利を有する可能性があり、かかる権利は、停止または変更される場合があります。か
       かる状況は、投資対象ファンドの純資産価額に影響を及ぼす可能性があります。
       投資対象ファンド投資運用会社への依存
        投資対象ファンドの成功または失敗は、概ね、投資対象ファンドの投資の選択およびそのパフォーマ
       ンスの監視における投資運用会社の判断および能力に依存しています。投資対象ファンドのパフォーマ
       ンスは投資運用会社によって監視されますが、ファンドは、投資対象ファンド投資運用会社のスキルお
       よび専門知識に依存することになります。管理会社または投資運用会社またはファンドが相手にするそ
       の他のサービス提供会社のいずれも、投資対象ファンドの日々の管理に積極的な役割を担わず、また投
       資対象ファンド投資運用会社による投資または管理に関する具体的な決定を承認する能力を有しませ
       ん。投資者は、投資対象ファンドについて、関連する経済、財務およびその他の情報を自分自身で評価
       する機会を持ちません。投資対象ファンド投資運用会社が成功するという保証はありません。また、投
       資対象ファンドによるパフォーマンスの不調の結果、ファンドの投資目的によって、ファンドが投資対
       象ファンドの投資を撤回することはありません。投資対象ファンド投資運用会社が投資対象ファンドと
       提携し続けるという保証はなく、また提携し続ける場合は、好調に運営し続けるという保証はありませ
       ん。さらに、投資対象ファンド投資運用会社のキーパーソンの死亡、就労不能または退職によって投資
       対象ファンドの投資、ひいてはファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶ可能性があります。
       支配の欠如
        受託会社、管理会社または投資運用会社のいずれも、投資対象ファンドまたは投資対象ファンドの勘
       定でなされる投資を支配しません。投資対象ファンドまたは投資対象ファンドの投資に関するかかる支
       配の欠如は、ファンドに不利益となる可能性があります。受託会社、管理会社または投資運用会社が投
       資対象ファンドの投資に関して（代理人または代表者を通じて）議決権を行使できる場合であっても、
       当該投資に関する受託会社または管理会社による議決権の行使は投資対象ファンドの他の投資者の議決
       権の行使と一致しないことがあり、当該他の投資者の方がより強力な議決権を有する可能性がありま
       す。
       アンダーライング・サービス提供会社への依存
        投資対象ファンドのパフォーマンスは、概ね、投資対象ファンド投資運用会社およびその他のアン
       ダーライング・サービス提供会社のパフォーマンスによって牽引されます。当該サービス提供会社が必
       要な基準に従ってその業務を適切に遂行しない、契約上の義務に違反する、または不正、過失もしくは
       投資対象ファンドにとって悪影響を及ぼすその他の方法による行為を犯した場合、これは投資対象ファ
       ンドへのファンドの投資の価値に重大な悪影響を及ぼし、純資産総額の低下につながる可能性がありま
       す。
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       費用の重複
        潜在的投資者は、投資対象ファンドへの投資の結果、ファンドに対する支払費用（運用報酬、サービ
       ス提供会社報酬、設立費用および監査費用を含みますが、これに限りません。）の重複が生じうること
       に留意するべきです。この結果、ファンドの費用は、直接投資の典型的な例または直接投資を行う投資
       ファンドの場合よりも純資産総額に対して高い割合を示す可能性があります。
       リバランスの頻度および費用
        潜在的投資者は、投資対象ファンドにおけるリバランスの結果、投資対象ファンド全体のパフォーマ
       ンス、ひいてはファンドのパフォーマンスを減少させる取引費用をもたらす可能性があることに留意す
       るべきです。
       マスター・フィーダー構造
        ファンドは、他の投資者と共に、「マスター・フィーダー」構造を通じて、その資産の全額または実
       質全額を投資対象ファンドに投資します。「マスター・フィーダー」構造、とりわけ同じポートフォリ
       オに投資する複数の投資ビークルの存在は、投資者固有のリスクを示します。投資対象ファンドに投資
       する小規模の投資ビークルは、投資対象ファンドに投資する大規模の投資ビークルの行為によって重大
       な影響を受ける可能性があります。例えば、大規模な投資ビークルが投資対象ファンドから撤退した場
       合、残存するファンドは、比例して高い割合の運営費用を負担し、これにより低いリターンを生む可能
       性があります。投資対象ファンドの投資者（ファンドおよびその他投資者を含みます。）による短期間
       の相当額の元本の払戻しは、投資対象ファンドに対し最大の経済的利点を与えない時期および方法によ
       る投資ポジションの清算を必要とし、これにより投資対象ファンドの純資産価額、ひいてはファンドの
       純資産総額に悪影響を及ぼす可能性があります。
       投資対象ファンドの英文目論見書および設立文書の条件
        投資運用会社は、ファンドの資産の実質全額を投資対象ファンドに投資します。ファンドは、投資対
       象ファンドの英文目論見書および設立文書の条件を遵守しなければならず、かかる条件は、購入および
       償還に制限を設ける可能性があります。さらに、投資対象ファンドの清算の結果、ファンドの勘定で保
       有される投資証券の強制償還が生じる可能性があり、これは場合によっては、受益証券の強制買戻しを
       もたらす可能性があります。したがって、ファンドのパフォーマンスは、投資対象ファンドのパフォー
       マンスを完全に反映するとは限りません。
       投資対象ファンド固有のリスク要因

       一般
        投資対象ファンドの投資証券の価格には上昇と同様に下落の可能性もあります。投資対象ファンドが
       その投資目的を達成するという保証も、投資者が投資対象ファンドへの投資の全額を回収するという保
       証もありません。特定の法域における投資制限によって、投資対象ファンドの投資の流動性が制限され
       る可能性があります。投資対象ファンドの投資利益および収益は、それが保有する投資対象の資本増価
       および収益から発生した費用を控除したものに基づきます。したがって、投資対象ファンドのリターン
       は、かかる資本増価または収益の変動に伴い変動する可能性があります。投資者は、投資対象ファンド
       への投資を中長期の投資と捉えるべきです。
       投資戦略リスク
        投資対象ファンドに関する意思決定を支援するために、独自のおよび第三者のデータおよびシステム
       が使用されています。データの不正確さ、ソフトウェアまたはその他の技術的不具合、プログラミング
       の誤りおよび同様の状況によりこれらのシステムのパフォーマンスが低下し、投資対象ファンドのパ
       フォーマンスに悪影響を及ぼす可能性があります。また、投資対象ファンドの運用に用いられる数量モ
       デルが期待どおりに機能すること、または投資対象ファンドがその目的を達成できることを保証するも
       のではありません。
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       取引エラーのリスク
        投資対象ファンド投資運用会社によって運営される複雑な実行モダリティならびに取引の速度および
       量は、事後的に見ると、常に、実行戦略によって要求または意図されていない取引の実行や、取引が実
       行されるべきときに時折実行されないことをもたらします。投資対象ファンド投資運用会社は、ブロー
       カー等のカウンターパーティーによって取引エラーが引き起こされた場合、合理的かつ実行可能な範囲
       で、そのような取引エラーに関連する損失を当該カウンターパーティーから回収することを試みます。
       投資対象ファンド投資運用会社によって取引エラーが引き起こされた場合、当該取引エラーの文書化お
       よび解決のために正式な手続きが整備されています。投資対象ファンド投資運用会社が投資対象ファン
       ドを代理して行う取引の量、多様性および複雑性を考慮すると、投資者は取引エラーが時折発生するこ
       とを想定すべきです。当該取引エラーにより投資対象ファンドに利益が生じた場合、当該利益は投資対
       象ファンドにより留保されます。ただし、取引エラーにより損失が生じた場合、投資対象ファンドの取
       締役が別途定める場合を除き、投資対象ファンド投資運用会社がその内部方針に従って負担します。
       モデルおよびデータに関するリスク
        投資対象ファンドに関して、投資対象ファンド投資運用会社は、投資対象ファンド投資運用会社の投
       資専門家に取引ごとの裁量を与えるよりはむしろ、独自の数理的数量的モデル（以下、個別にまたは総
       称して「本モデル」といいます。）ならびに投資対象ファンド投資運用会社が開発したデータおよび第
       三者から提供されたデータ（以下、総称して「本データ」といいます。）に大いに依存しています。本
       モデルおよび本データは併せて、投資決定の構築、現在および潜在的な投資対象の評価（取引を目的と
       する場合および投資対象ファンドの純資産価額の決定を目的とする場合を含みますがこれらに限定され
       ません。）、リスク管理に関する洞察の提供ならびに投資対象ファンドのポジションおよび投資対象の
       ヘッジの支援のために用いられます。本モデルおよび本データは、エラー、遺漏、不完全性および機能
       不全を含むことが認識されています（以下、総称して「システム・イベント」といいます。）。
        投資対象ファンド投資運用会社は、内部テスト、シミュレーション、リアルタイム・モニタリング、
       ポートフォリオ全体の管理プロセスおよび（多くの場合）ソフトウェア・コード自体における独自の
       セーフガードの利用の組み合わせを通じて、実行可能な限りにおいて、システム・イベントの発生およ
       び影響を軽減するように努めています。当該テスト、モニタリングおよび独自のセーフガードにもかか
       わらず、システム・イベントによって、特に、予期せぬ取引の実行、予定していた取引の実行の失敗お
       よび遅れ、適切な取引配分の失敗、利用可能なデータの適切な収集および整理の失敗、一定のヘッジも
       しくはリスク軽減措置の不履行、ならびに／または一定のリスクを増大させる措置の実行が発生し、投
       資対象ファンドに重大な悪影響を及ぼす可能性があります。第三者から提供された本データにおけるシ
       ステム・イベントは、通常、投資対象ファンド投資運用会社の支配が全く及びません。投資対象ファン
       ド投資運用会社が投資対象ファンドを代理して従事する調査およびモデリングのプロセスは、極めて複
       雑であり、金融的、経済的、計量経済学的および統計的な理論、調査およびモデリングと関係してお
       り、かかる投資アプローチの結果は、コンピューター・コードに変換されなければなりません。投資対
       象ファンド投資運用会社はこれらの機能のそれぞれに関する技能を有する個人を雇い、適切な水準の監
       督を実施し、その他の軽減措置およびプロセスを採用するように努めていますが、個々の業務の複雑
       さ、当該業務を統合することの困難さおよび最終製品の「現実世界」でのテストを実行する可能性が制
       限されていることによって、シミュレーションおよび類似の方法があっても、本モデルのコードに一ま
       たは複数のコーディング・エラーが含まれる可能性が生じ、システム・イベントが発生する潜在的可能
       性があり、さらに、一または複数の当該コーディング・エラーが投資対象ファンドの運用パフォーマン
       スに悪影響を及ぼす可能性があります。
        投資対象ファンド投資運用会社の投資戦略は、大量の本データの収集、クリーニング、選択および分
       析の実行に大いに依存しています。したがって、本モデルは、適切な本データの入力に大いに依存して
       います。しかしながら、すべての関連する利用可能な本データを、本モデルの予測、投資決定およびそ
       の他のパラメーターに組み込むことは不可能および実行不能です。投資対象ファンド投資運用会社は、
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       各投資戦略に関してどのような本データを収集し、当該本データのどのような小集合を本モデルにおい
       て考慮して、最終的な投資決定に影響を及ぼす可能性がある予測を立てるかを決定するための裁量を行
       使 します。さらに、本データの収集の自動化された性質のため、利用可能な本データの量および重要
       性、本データのクリーニングの複雑性および（多くの場合における）マニュアル性、ならびに本データ
       の大半が第三者の情報源由来であるという事実のため、常に、要求されたおよび／または関連する本
       データの全部を投資対象ファンド投資運用会社が入手可能または処理するというわけではありません。
       特定の本モデルの長所、価値および／または強みにかかわらず、不正確な本データが入力された場合に
       は、設計どおりのパフォーマンスとはならず、システム・イベントが発生し、投資対象ファンドが損失
       を被る可能性があります。さらに、本データが正確に入力された場合であっても、本モデルを通じて本
       データによって予想された「モデル価格」は、特に、投資対象ファンドが投資する可能性のある、デリ
       バティブ等の複雑な特徴を有する金融商品について、市場価格とは大幅に異なる場合があります。
        不正確または不完全な本データが利用可能である場合、投資対象ファンド投資運用会社は、自らが利
       用可能な本データに基づき引き続き予測を立て、投資決定を行うことができ、多くの場合にそうしま
       す。さらに、投資対象ファンド投資運用会社は、一定の利用可能な本データについて、予測を立てか
       つ／または投資決定を行う上で有益である可能性があっても、特にテクノロジー費用または第三者ベン
       ダー費用のため、収集の費用対効果が低いと判断することができ、その場合、投資対象ファンド投資運
       用会社は当該本データを利用しません。投資対象ファンド投資運用会社は、自らが利用する本データの
       選択について完全な裁量を有しています。投資対象ファンド投資運用会社は、本モデルに関して予測を
       立て、または取引決定を行うにあたり、特定の本データまたは本データの種類の利用を選択し、または
       その利用を差し控えることができます。本モデルに関して予測を立て、または取引決定を行うにあたり
       利用される本データは、             (i)  利用可能な最も正確なデータではなく、また（                        ii ）誤りのないデータでない
       ことがあります。本モデルに関連して利用される本データのセットには限りがあります。大量の本デー
       タの収集、クリーニング、選択および分析に関連する上記のリスクは、投資対象ファンド投資運用会社
       のような数量的なプロセスドリブン型のシステム的アドバイザーによる投資に固有のものです。本モデ
       ルおよび本データが不正確、誤導的または不完全であることが判明した場合、これらに依拠してなされ
       た決定によって、投資対象ファンドは、潜在的な損失にさらされ、時間の経過とともに当該損失が拡大
       する可能性があります。たとえば、本モデルおよび本データに依拠することにより、投資対象ファンド
       投資運用会社が、ある投資対象を高すぎる価格で買い付け、または他の投資対象を安すぎる価格で売却
       し、または好ましい機会を完全に逃すこととなる可能性があります。同様に、誤った本モデルおよび本
       データに基づくヘッジは、成功しないことが判明する可能性があり、また、投資対象ファンドの純資産
       価額を決定するにあたり、評価についての本モデルに基づく投資対象ファンドの投資対象の評価が不正
       確であることが判明する可能性があります。
        さらに、本モデルが将来の変動を不正確に予想することで、キャッシュフローおよび／または時価評
       価ベースでの潜在的な損失につながる可能性があります。加えて、予期せぬまたは発生する確率の低い
       状況（多くの場合、ある種のマーケット・イベントまたは混乱が伴います。）において、本モデルは、
       システム・イベントであるか否かを問わず、予期せぬ結果を引き起こす可能性があります。
        本モデルおよび本データにおける誤りは、多くの場合、検出することが極めて難しく、本モデルの場
       合には、設計書または仕様書がないことでシステム・イベントの検出がより難しくなる場合がありま
       す。回顧的に判断して、その検出がいかに難しいようにみえるかにかかわらず、一部のシステム・イベ
       ントは長期間にわたり検出されないままとなる可能性があり、また一部は決して検出されない可能性が
       あります。最後に、投資対象ファンド投資運用会社は、自らの単独の裁量により対処または修理しない
       ことを選択する一定のシステム・イベントを識別し、また、投資対象ファンド投資運用会社が、自らの
       単独の裁量により対処または修理しないことを選択したことを投資対象ファンド投資運用会社が承知し
       ているシステム・イベントが第三者ソフトウェアにより引き起こされます。これらのシステム・イベン
       トにより発生した悪影響は、時間の経過とともに拡大する可能性があります。投資対象ファンド投資運
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       用会社は、通常、システム・イベントの潜在的影響に関する重要性分析を実行していません。投資対象
       ファンド投資運用会社は、本モデルに関して実施されたテストおよびモニタリングによって、数量的、
       体 系的、かつコンピューター化された投資プログラムの賢明な運用者であればシステム・イベントを発
       生させた元の問題を特定し、修正することにより対処するであろう当該システム・イベントを特定し対
       処することができるものと考えています。ただし、当該プロセスが成功する保証はありません。投資家
       は、システム・イベントならびに結果として生じるリスクおよび影響が、投資対象ファンド投資運用会
       社のようなプロセスドリブン型のシステム的な投資対象ファンド投資運用会社による投資固有のもので
       あることを想定すべきです。したがって、投資対象ファンド投資運用会社は、投資家に対して、発見さ
       れたシステム・イベントを開示することを予定していません。
        投資対象ファンドは、システム・イベントに関連するすべての損失の負担を含む、本モデルおよび本
       データへの依拠に関連するリスクを負担します。
       陳腐化リスク
        投資対象ファンド投資運用会社は、本モデルの基礎となる前提が現実的なものであり、かつ将来にお
       いても現実的かつ関連性があるままであるか、または当該前提が市場環境全体の変化に合わせて調整さ
       れない限り、その数量的、システム的な投資戦略の展開において成功する可能性は低いものとなりま
       す。当該前提が不正確であるか、または不正確なものとなり、速やかに調整されない場合、本モデル
       は、収益性のある取引の契機を生じさせない可能性が高くなります。本モデルが一定の関連する要素を
       反映せず、投資対象ファンド投資運用会社がテストおよび評価を通じて本モデルを修正することにより
       当該遺漏の対処に成功しない場合、重大な損失が生じる可能性があり、当該損失のすべては投資対象
       ファンドが負担します。投資対象ファンド投資運用会社は、引き続き新たな本モデルをテスト、評価お
       よび追加し、それにより、既存の本モデルは随時修正される可能性があります。投資家は、本モデルお
       よび投資戦略の追加、修正または削除を通知されず、また承認することもありません。投資対象ファン
       ドのパフォーマンスに対する、本モデルまたは投資戦略の追加、修正および削除を含む変更の（プラス
       またはマイナスの）影響については、いかなる保証もありません。
       クラウディング／収斂
        定量性にフォーカスした運用会社の間において激しい競争があり、投資対象ファンド投資運用会社が
       世界全体の株式市場およびその他のヘッジファンドと相関性の低い収益を上げることができるかどうか
       は、収益性が高いと同時に、他の運用会社が採用するものとは差別化された本モデルを採用することが
       できるかどうかにかかっています。投資対象ファンド投資運用会社が十分に差別化された本モデルを開
       発することができない場合、当該本モデルが絶対的な意味で収益性があるか否かを問わず、投資対象
       ファンドの投資目標が達成されない可能性があります。さらに、本モデルが他の運用会社が採用するも
       のと類似するようになった場合、市場の混乱により、予想に関する本モデル（投資対象ファンドが採用
       するもの等）が悪影響を受ける可能性があります。これは、市場において本モデル（または類似する定
       量性にフォーカスした投資戦略）を利用する多くのファンドにわたる同時取引により、当該混乱が流動
       性の低下または急速な価格再設定を加速する可能性があるためです。
       市場リスク
        投資対象ファンドは、市場リスクにさらされます。市場リスクとは、特定の株式、ファンド、産業ま
       たは証券全般の価値が下落するリスクをいいます。投資対象ファンドの投資対象の価値は、投資対象
       ファンドが投資する証券の価格に伴って上昇・下落します。証券の価格は、発行体の過去および将来の
       利益、その資産の価値、経営上の決定、発行体の商品またはサービスの需要、生産コスト、経済情勢全
       体、金利、為替相場、投資者の認識、地政学的要因および市場の流動性を含む多くの要因に伴って変動
       します。
       新興市場
        投資対象ファンドは、様々な市場に投資を行い、その一部は、「新興市場」または「フロンティア市
       場」と考えられることがあります。多くの新興市場またはフロンティア市場は、経済・政治の両面で発
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       展途上であり、数少ない商品または産業のみで成り立っていて、相対的に政情および経済が不安定で
       す。多くの新興市場またはフロンティア市場国は、確立された製品市場を持たず、企業は深みのある経
       営 体制に欠け、または重要産業の国営化等といった政治的もしくは経済的なできごとの影響を受けやす
       い可能性があります。新興市場またはフロンティア市場における企業その他の事業体への投資、および
       新興市場またはフロンティア市場のソブリン債への投資は、高いリスクを伴う可能性があり、投機的と
       なる可能性があります。投資対象ファンド投資運用会社は、フロンティア市場が新興市場に類似するも
       のと考えています。しかしながら、フロンティア市場の企業は、新興市場と比べて規模が小さく、数が
       少ない上、投資家も少なく、取引も頻繁ではありません。またフロンティア市場においては、規制、企
       業情報が少なく、透明性に欠けます。フロンティア市場は、次世代の新興市場となると一般的に予想さ
       れています。リスクには、              (i)  収用、没収課税、国有化、社会的および政治的不安定性（後の選挙その他
       の後の政権交代のリスクを含みます。）ならびに経済的不安定性のリスクが高いこと、                                             (ii)  新興市場の
       発行体市場における証券およびその他の投資対象の市場の一部が相対的に現行の規模が小さく、また、
       相対的に現在の取引量が少ないことにより、流動性の不足および価格のボラティリティがもたらされて
       いること、      (iii)   一定の国策によって、投資対象ファンドの投資機会が制限される可能性があること（関
       連する国益との関係でセンシティブとみなされる発行体または産業への投資制限を含みます。）、                                                   (iv)
       民間または外国投資および私有財産を規律する整備された法制度がないこと、                                        (v)  高いインフレ率または
       ハイパーインフレの可能性があること、                     (vi)  通貨リスクおよび外国為替管理の賦課、延長または継続、
       (vii)   金利リスク、       (viii)   信用リスク、       (ix)  低水準の民主的責任、            (x)  会計基準および監査実務の差異に
       よって信頼性の低い財務情報がもたらされること、                          (xi)  異なるコーポレートガバナンス制度、                   (xii)   政府
       または政府機関により発表される公式データの品質、タイミングおよび信頼性の不足、ならびに                                                  (xiii)
       意思決定への政府または軍隊の介入、テロ行為、市民暴動、過激主義、隣国間における敵対行為による
       政治的不安定性が含まれます。
        上記の新興市場またはフロンティア市場に関するリスクは、カウンターパーティー・リスクを増加さ
       せます。さらに、投資者による新興市場またはフロンティア市場に係るリスク回避が、当該市場におい
       て行われたまたは当該市場にエクスポージャーを有する投資の価値および／または流動性に著しい悪影
       響を与え、上記のいずれかの要素によって生じる当該投資の実際のまたは予想される価値の下落を加速
       させる可能性があります。新興市場またはフロンティア市場は、数多くの市場の不完全性を特徴とし、
       その分析には、市場における長年の経験と補完的な各種専門家スキルが求められます。これらの非効率
       性には、     ( ⅰ ) ソブリン債リスクと資産価格の変動に対する政治の影響、                              ( ⅱ ) 正式な官僚組織および個々
       の経済的要素レベルでの歴史的または文化的な行動規範の欠如といった、新興市場における構造上の不
       完全性、     ( ⅲ ) 新興市場における資産クラスが構築中であり、市場を動かす情報が利用可能な情報の一部
       分に過ぎず、基礎となるできごとおよびソブリン債リスクの根拠が資産の価格に影響を与えるまでに数
       日、数ヶ月、時には数年を要するという事実、                        ( ⅳ ) 流動性の不完全性および市場集中の予測不能性なら
       びに  ( ⅴ ) 情報の不均衡（多くの場合、経験および現地に関する知識に起因します。）、および一部の市
       場参加者が他者の入手できない市場情報を入手できるという事実が含まれます。投資対象ファンド投資
       運用会社は、これらの市場の不完全性を生かして投資対象ファンドの投資目的の達成を目指します。し
       かしながら、当該目的をいつでも達成できるという保証はありません。昨今、一部の新興またはフロン
       ティア市場国の税制は急激に変更されており、中には予告なく行われ、遡及的効力を伴って適用された
       ものもありました。これらの国では、巨額の財政赤字により、政府が切実に税収を必要とすることがあ
       る一方で、経済状況により、潜在的な納税者が税金債務を履行する能力が低下しています。一部では、
       税法違反が蔓延し、問題に対処する人材が不足し、経験の乏しい税務官によって一貫性のない形で法律
       が執行されています。さらに、証券取引の決済および資産の保管に関する市場の慣行が、先進国のよう
       に整備されていないことがあり、これらの国における取引の実施につきリスクが増加しています。
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       固定利付証券
        固定利付証券は、発行体がその債務の元本および利息を返済する能力に関するリスク（信用リスク）
       にさらされ、また、金利感応度、発行体の弁済能力に関する市場認識および一般的な市場の流動性等の
       要因による価格変動にさらされる可能性（市場リスク）もあります。投資対象ファンドが投資する可能
       性のある固定利付証券は、金利の変動に左右されます。通常、金利の上昇に伴い固定利付証券の価値は
       減少し、通常、金利の低下に伴い固定利付証券の価値は増加します。したがって、投資対象ファンドの
       パフォーマンスは、市場金利の変動を予想し、これに対応し、投資資本に関連するリスクを最小限に抑
       えつつリターンを最大化するべく適切な戦略を用いる能力に部分的に左右されます。
       非投資適格証券
        投資対象ファンドは、その資産の大部分を、リスクの高い投資とみなされ、投資対象ファンドに収益
       や元本を喪失させるおそれのある非投資適格証券（「ハイ・イールド」証券等                                        ) に投資することがありま
       す。当該証券は、格付機関がデフォルトのリスクが高いことを示唆する格付けを付与している金融商品
       です。ハイ・イールド債およびその他の金融商品の市場価値は、不安定な傾向にあり、それらの流動性
       は投資適格証券を下回ります。
       エクイティ
        投資対象ファンドは、エクイティ証券およびエクイティ・デリバティブに投資することが見込まれま
       す。これらの金融商品の価値は、通常、発行体の業績およびエクイティ市場の動向によって変動しま
       す。その結果として、投資対象ファンドが、その業績が投資対象ファンド投資運用会社の予想から逸脱
       する発行体のエクイティ商品に投資し、またはエクイティ市場が概ね一方向のみの変動を見せ、かつ、
       投資対象ファンドが当該変動に対するヘッジを行っていない場合に、投資対象ファンドが損失を被る可
       能性があります。また、投資対象ファンドは、発行体が、例えば転換証券の場合、転換証券の転換時に
       市場性のある普通株式を交付することや、一般市場における再販売のために制限付き証券を登録するな
       どの契約上の債務を履行しないリスクにさらされる可能性もあります。
       レバレッジおよび金融取決め
        投資対象ファンドは、一時的に借入れを行い、および／またはあらゆる種類のレバレッジ（デリバ
       ティブ商品に基づくレバレッジをかけたポジションまたはショート・ポジションを含みます。）を利用
       することがあります。レバレッジは、トータル・リターンの増加の機会を提供するものの、損失の可能
       性も増加させる効果を有します。したがって、投資の価値に悪影響を与えるあらゆる事由は、レバレッ
       ジが利用される程度に応じて深刻化し、ショート・ポジションの手仕舞いに伴い多額の損失が生じるお
       それがあります。
       デリバティブ商品全般
        投資対象ファンドは、スワップ取引およびその他のデリバティブ商品の取引を締結することがありま
       す。これらのスワップ取引、オプション取引およびその他のデリバティブ商品は、市場リスク、流動性
       リスク、カウンターパーティーによる不履行のリスク（カウンターパーティーの財務の健全性および弁
       済能力に関するリスクを含みます。）、法的リスクおよびオペレーショナル・リスクを含む各種リスク
       にさらされています。これらの商品は、異常にまたは予想外に高額の損失を発生させることがありま
       す。さらに、投資対象ファンドは、将来において、現在利用が企図されていない、または現在利用不可
       能なその他の特定のデリバティブ商品に関する機会を活用することがあります。将来において、現時点
       では特定不可能な特別なリスクが生じる可能性があります。投資対象ファンドが参加する可能性のある
       デリバティブ商品に係る規制および税制をとりまく環境は整備中であり、当該証券に関する規制または
       税制の変更が投資対象ファンドに重大な悪影響を与える可能性があります。また、投資対象ファンド
       は、一部の投資につきショート・ポジションを得る目的でデリバティブ商品を利用することがありま
       す。当該投資の価値が増加した場合、投資対象ファンドの価値に悪影響が及ぶ可能性があります。極端
       な市況において、投資対象ファンドが理論上無限の損失に直面する可能性があります。かかる極端な市
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       況とは、投資対象ファンドの投資者が、特定の場合において最低限のリターンしか得られないもしくは
       リターンを得られない、またはその投資につき損失を被るような状況をいいます。
        戦略の目的が達成できる保証、すなわち、ロング・ポジションの価値が低下せず、かつショート・ポ
       ジションの価値が増加せず、取引のいずれの要素についてもファンドに損失を生じさせるという保証は
       ありません。多くの法域において、昨今、空売りに関する制限および報告要件が課されています。とり
       わけ  2008  年秋に   SEC  が 950  社超の上場会社の株式につき一時的に空売りを停止したほか、                                2011  年夏の金融
       市場の著しい変動により、様々な法域において、空売りが制限または禁止されました。これらの制限お
       よび報告要件により、ファンドがその投資戦略（ロング／ショート戦略の一環としてのものまたは投資
       のヘッジに関連するものを含みますが、これらに限られません。）を成功裏に実施し、かつその投資目
       的を達成することが妨げられるおそれがあり、その投資目的を達成できる場合であっても、かかる規制
       がない場合よりも著しく高額な費用をもってしか投資目的を達成できない可能性があります。さらに、
       空売りに関連する報告要件により、ファンドの競合他社がそのショート・ポジションに関する情報を得
       て、ファンドのリターンに悪影響が及ぶ可能性があります。
       先物およびオプション取引ならびにヘッジ戦略
        投資対象ファンドは、効率的なポートフォリオ運用のために先物およびオプションを利用し、その投
       資または投資目的の全体的なリスクのヘッジ、または低減を試みることが見込まれます。投資対象ファ
       ンドがこれらの戦略を利用する能力は、市場状況、規制限度および税務上の問題により制限されること
       があります。これらの戦略の利用は、特定の特別なリスクをはらみ、                                    (i)  投資対象ファンド投資運用会
       社がヘッジされる証券の値動きおよび金利変動を予測する能力への依拠、                                      (ii)   先物またはオプション取
       引が依拠する証券または通貨の値動きと投資対象ファンドの証券または通貨の値動きの不完全な相関関
       係、  (iii)   特定の時期における特定の金融商品に対して流動性が高い市場の欠如、                                    (iv)   カウンターパー
       ティーの不履行によるリスク（相手方の財務健全性および信用度に関連するリスクを含みます。）、                                                   (v)
       先物取引に内在するレバレッジの程度（すなわち、先物取引において通常要求される保証金が低いとい
       うことは、その先物取引が非常に高レバレッジである可能性があることを意味します。）ならびに                                                   (vi)
       投資対象ファンドの債務を補填するために分離されている資産の割合により、効果的なポートフォリオ
       運用または買戻しの要求に応じ、もしくは短期債務を果たす能力に対する障害が生じる可能性があるこ
       とが含まれます。したがって、先物取引における比較的小さな値動きが、投資対象ファンドにとって早
       急かつ相当な損失をもたらすことがあります。
       事業および規制リスク
        投資対象ファンドの存続期間中には、法的、税務および規制上の変化が生じることがあり、その変化
       の中には投資対象ファンドに悪影響を、場合によっては著しく、及ぼす可能性のあるものもあります。
       金融サービス業界は一般的に、そして集団投資スキームおよびその管理会社の活動は特に、集中的な、
       そして増加しつつある規制上の監視の対象となっています。かかる監視は、投資対象ファンドの潜在的
       な負債ならびに法的、コンプライアンスおよびその他関連費用に対するエクスポージャーを増大させる
       ことがあります。規制監督の増加は、調査への回答や新規方針および手順の実施を含みますが、これら
       に限られない管理上の追加負担を投資対象ファンド投資運用会社に課す可能性もあります。かかる負担
       は、投資対象ファンド投資運用会社の時間、関心およびリソースをポートフォリオ運用活動以外に振り
       向けることがあります。さらに、課せられる制限を含む特定の規制上の変化は、投資対象ファンドの資
       産のみに関するものではなく、投資対象ファンド投資運用会社が運用する資産全体を参照することに
       よって課される可能性があります。かかる状況においては、投資対象ファンド投資運用会社によるかか
       る制限の遵守が、利益相反を生じさせることがあります。さらに、証券および先物市場は、包括的な制
       定法、規制および保証金要件に従います。規制当局、自主規制機関および取引所は、市場で緊急事態が
       発生した際に特別な行動を取る権限を有します。デリバティブ取引およびかかる取引に関係するファン
       ドの規制は、法律の発展途上の分野であり、政府および司法の活動の変更の対象となる可能性がありま
       す。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        一般的に、投資対象ファンド、投資対象ファンド投資運用会社、それらが取引および投資を行う市場
       またはビジネスを行うカウンターパーティーに適用される規制の変化が将来起こる可能性があるとして
       も、  それがどのようなものであるかを予測することは不可能です。投資対象ファンドに対する将来の規
       制変化が、もしかすると著しい悪影響を及ぼすこともあり得ます。投資家は、投資対象ファンドの事業
       が活動的で、経時的に変化することが見込まれていることを理解する必要があります。したがって、投
       資対象ファンドは、将来新たなまたは追加の規制上の制約の対象となることがあります。かかる規制
       は、投資対象ファンドの運営に大きな影響をもたらすことがあります。
       外国税
        アンブレラ・ファンドは、アイルランド以外の国において稼得した所得および投資に由来するキャピ
       タル・ゲインについて税金（源泉徴収税を含みます。）の支払義務を負うことがあります。アンブレ
       ラ・ファンドは、アイルランドと他の国の間の二重課税防止条約に基づく当該外国税の税率引下げの恩
       恵を受けられないことがあります。したがって、アンブレラ・ファンドは、特定の国において自身が支
       払った外国源泉徴収税の還付を受けられない可能性があります。この状況が変化し、かつアンブレラ・
       ファンドが投資対象ファンドについて外国税の還付を受けた場合、投資対象ファンドの純資産総額が再
       表示されず、その還付額は、還付時において存在していた投資対象ファンドの投資主に対して比例按分
       して分配されます。
       FATCA   に基づく源泉徴収の対象となる可能性ある米国由来の支払い
        一般的に米国外国口座税務コンプライアンス法（以下「                            FATCA   」といいます。）として知られる米国法
       により、通常、非米国の金融機関（投資会社を含みます。）に対する米国由来の所得および米国由来の
       利息または配当金を生じる資産の売却代金の特定の支払いにつき、当該金融機関が                                          IRS  に対して当該金融
       機関に直接的または間接的に口座を有する特定の米国人の氏名、住所および納税者番号ならびに当該口
       座に関するその他の特定の情報を開示していない場合には、                               30 ％の源泉徴収税が課されます。米国とア
       イルランドは、        FATCA   に関連して「モデル１」政府間協定（以下「                       US  IGA  」といいます。）を締結してい
       ます。   US  IGA  は、上記の要件を修正するものですが、通常、アイルランド政府、ひいては                                       IRS  に対する類
       似の情報の開示を要求しています。投資対象ファンドは、                              FATCA   に基づく源泉徴収税の賦課を回避するべ
       く FATCA   および   US  IGA  に基づき自身に課された義務を遵守する意向ですが、これに成功する保証はありま
       せん。
       その他の税務当局に対する投資主情報の自動報告
        「共通報告基準」として知られる自動情報交換制度がアイルランドで適用されます。当該政策に基づ
       き、アンブレラ・ファンドは、アイルランド歳入局に対し、投資者に関する情報（投資者の身元、居住
       地および納税者番号ならびに所得額および投資対象ファンドの投資証券につき投資主が受領した売却額
       または償還額の詳細を含みます。）の報告を要求されています。その結果、投資主は、当該情報をアン
       ブレラ・ファンドに提供することを要求されることがあります。当該情報は、法令遵守を理由としての
       み収集され、権限のない者には開示されません。
        投資者は、投資対象ファンドが                CRS  に基づく義務を満たすことができるよう、管理事務代行会社に対し
       て追加の情報提供を求められる場合があります。要求された情報を提供できなかった場合、投資者は、
       その結果発生した罰金もしくはその他の科料の負担、および／または自らの受益証券の強制償還を課せ
       られ、かつ／または投資者が               FATCA   について要求された情報を提供できなかった場合と同様の態様による
       不利益な結果を被る場合があります。
       利益相反

        受託会社、管理会社、報酬代行会社、投資運用会社、管理会社代行サービス会社、日本における販売
       会社、管理事務代行会社、その各持株会社、持株会社の株主および持株会社の子会社ならびにその取締
       役、役員、従業員、代理人および関連会社またはファンドのその他の関連当事者（以下「利害関係人」
       といいます。）は、ファンドとの間の利益相反を引き起こす可能性があるその他の金融、投資またはそ
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       の他の専門的活動に従事することがあります。これらには、その他ファンドの受託会社、管理会社、報
       酬代行会社、管理事務代行会社、副管理事務代行会社、保管会社、インベストメント・マネージャー、
       投 資顧問会社または日本における販売会社として行為することおよびその他のファンドもしくは会社の
       取締役、役員、顧問または代理人として従事することが含まれます。利害関係人は、当該活動から得た
       利益に関する説明責任を負わないものとします。利益相反が発生した場合、利害関係人は、状況に応じ
       て、これが公平に解決されるよう努力するものとします。
        前述の一般性を制限することなく、利害関係人の役務はファンドに限られるものではなく、各利害関
       係人は自由にファンドとは異なる別途のファンドを設立すること、またはこれに対してその他の役務を
       提供すること、その他のミューチュアル・ファンドおよびその他の同様のスキームに対して利害関係人
       が取り決める条件においてその他のサービスを提供すること、ならびに各自の使用および利益のために
       これらの役務から支払われる報酬またはその他金銭を保持することを自由に行うことができます。ただ
       し、ファンドの運営およびこれに関連する情報は、機密かつファンドに排他的に帰属するものであると
       みなされます。投資運用会社は、投資運用会社が他社に同様のサービスを提供する過程、もしくは他の
       資格において事業を行っている過程で、または本信託証書に基づく義務を遂行している過程以外のあら
       ゆる方法で、投資運用会社またはその社員もしくは代理人の知るところとなる事実または事柄につき、
       この事実または事柄を知ったことに起因して受託会社、管理会社もしくはその関連会社にこれを通知ま
       たは開示する義務を負わないものとします。
        適用ある法令に従い、利害関係人（下記（ａ）項の場合、受託会社を除く。）は、以下のことを行う
       ことができます。
       （ａ）受益証券の所有者となり、利害関係人が適切と考える方法で当該受益証券を保有、処分または取
          引すること。
       （ｂ）同一または類似の投資がファンドの勘定で保有されるとしても、投資における購入、保有および
          取引を各自の勘定において行うこと。ただし、当該投資が利害関係人もしくは当該利害関係人が
          助言または管理を行う投資ファンドまたは勘定を通じて購入され、またはこれに対して売却され
          る場合、ファンドは、当該取引が公開市場で成立した場合より悪い状況になることなく、各場合
          において信頼のおける取引相手方と、取引の時点における同一規模であり、性質上関連する市場
          において可能な最良の条件に基づいて行われるものとします。疑義を避けるために付言すると、
          受益者または潜在的な受益者によって特に承認された条件による投資は、当該要件の違反である
          とみなされないものとします。
       （ｃ）その証券のいずれかがファンドによって、またはファンドの勘定で保有されている受託会社、管
          理会社、投資運用会社または受益者もしくは事業体と、契約または金融取引、銀行取引もしくは
          その他の取引を締結すること、または当該契約もしくは取引に利害関係を有すること。利害関係
          人は、トラストおよび受益者に対する受託会社、管理会社および投資運用会社の義務に常に従
          い、当該契約または取引に関して、関連当事者間の関係のみを理由に説明を求められることはあ
          りません。
       （ｄ）利害関係人が、ファンドの利益になるか否かによらず、利害関係人が実行するファンドの投資の
          売買について交渉することに対する手数料および利益を受領すること。受託会社またはその関連
          会社がファンドの資金または借入についてバンカー、貸付人もしくは投資家として行為する場
          合、利害関係人は、かかる資格において、通常の銀行貸付の利益のすべてを保持する権利を有し
          ます。
        管理会社、管理会社代行サービス会社、投資運用会社、報酬代行会社および日本における販売会社
       は、利益相反につながる利害関係を有する事業体になる可能性があります。さらに、管理会社、管理会
       社代行サービス会社、投資運用会社、報酬代行会社および日本における販売会社ならびにファンドの受
       託者としての受託会社に対し役務を提供する各関係会社は、これらの立場における受託会社および受益
       者に対する義務とその他の資格における利害との間の利益相反に直面する可能性があります。このよう
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       な場合、管理会社、管理会社代行サービス会社、投資運用会社、報酬代行会社および日本における販売
       会社ならびにファンドの受託者としての受託会社に役務を提供する各関係会社は、各自の都合により、
       利 益相反を解決することができます。さらに、管理会社、管理会社代行サービス会社、投資運用会社、
       報酬代行会社および日本における販売会社ならびに各関連会社は、サブアドバイズド・ポートフォリオ
       に含まれる原資産またはかかる原資産に投資された資産（場合による）に関してプライム・ブローカー
       としての役割を果たすことができます。
     ②　リスクに対する管理体制

        管理会社では、運用リスクの状況について、ファンドの投資制限、投資ガイドライン、運用方針に
       沿ったものであることをチェックします。
        投資運用会社では、運用リスクの状況について、ファンドの投資制限、投資ガイドライン、運用方針
       に沿ったものであることをチェックします。また、定期的にコンプライアンス会議を開催し、法令、投
       資制限、投資ガイドライン等についてファンドの遵守状況をチェックします。
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    ４【手数料等及び税金】

     （１）【申込手数料】
        米ドル・コースの申込手数料の額は、申込口数に応じて、購入金額の                                    3.30  ％（税抜     3.00  ％）を上限と
       する日本における販売会社が定める手数料とします。
        申込手数料は、購入時の商品説明または商品情報の提供、投資情報の提供、取引執行等の対価として
       日本における販売会社に支払われます。
     （２）【買戻し手数料】

        買戻し手数料はかかりません。
     （３）【管理報酬等】

        投資対象ファンドの投資証券で発生する費用を含めた、ファンドの資産から支払われる実質的な費用
       は、ファンドの純資産総額に対して、年率                      1.76  ％から   2.26  ％程度を乗じた額となります。
       （注１）管理事務代行報酬に最低報酬金額が設定されているため、純資産総額によっては上回ることがあります。
       （注２）本書提出日現在の見込みであり、今後この数値は見直される場合があります。
       ①　ファンドの管理報酬等

                                                  （注１）
        ファンドの資産から支払われる管理報酬等の総額は、純資産総額の年率                                     1.31  ％以内       となること
       が見込まれます。
       （注１）設定日から起算して            66 ファンド営業日目の翌日以降において、前ファンド営業日における過去                             65 ファンド営業日間の分配
          金再投資基準価額の騰落率が２％未満である場合には、年率                         0.81  ％以内となることが見込まれます。
       （注２）管理事務代行報酬に最低報酬金額が設定されているため、純資産総額によっては上回ることがあります。
       管理会社報酬

        管理会社は、報酬代行会社報酬（以下に定義されます。）から毎月後払いされる運用報酬として、年
       間 5,000   米ドルを受け取る権利を有します。疑義を避けるために付言すると、管理会社は、その単独の裁
       量により、管理会社報酬の支払いを減免することを決定することができます。管理会社報酬は、ファン
       ドの資産の運用・管理、受益証券の発行・買戻し業務の対価として管理会社に支払われます。
       受託会社報酬
        受託会社は、報酬代行会社報酬から毎年前払いされる                            10,000   米ドルの年間固定報酬を受け取る権利を
       有します。受託会社はまた、業務の遂行に伴い適切に発生した全ての負担した経費に関して報酬代行会
       社報酬から支払いを受ける権利を有します。
        受託会社報酬は、ファンドの受託業務の対価として受託会社に支払われます。
       管理事務代行報酬
        管理事務代行会社は、各評価日時点で発生および計算される、（ａ）純資産報酬レートまたは（ｂ）
       （ｉ）当初期間中は当初最低報酬、（ｉｉ）その他の全ての場合は継続最低報酬の、いずれか高い方に
       等しい報酬を、毎四半期に後払いで受け取る権利を有します。
        管理事務代行会社報酬は、受託会社の代理として管理事務代行会社よってファンドの資産から支払わ
       れます。また、管理事務代行会社は、業務の遂行に伴い適切に負担した全ての経費に関して、受託会社
       よりファンドの資産から支払いを受ける権利を有します。
        「純資産報酬レート」とは、ファンドの純資産総額の                           2.5  億米ドル以下の部分に対して年率                 0.08  ％、次
       に、  2.5  億ドル超５億米ドル以下の部分に対して年率                       0.07  ％、そして、５億米ドル超の部分に対して年率
       0.06  ％で、資産に応じて段階的に計算される金額をいいます。
        「当初期間」とは、設定日（同日を含みます。）から始まり、それから６か月後に終了する期間をい
       います。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        「当初最低報酬」とは、（ａ）発行されている受益証券コースが２以下の場合には年換算                                              42,000   米ド
       ル、（ｂ）発行されている受益証券コースが３以上の場合には年換算                                    42,000   米ドルに１コース増加毎に
       年 換算  6,000   米ドルが加算された金額をいいます。
        「継続最低報酬」とは、（ａ）発行されている受益証券コースが２以下の場合には年換算                                              84,000   米ド
       ル、（ｂ）発行されている受益証券コースが３以上の場合には年換算                                    84,000   米ドルに１コース増加毎に
       年換算   6,000   米ドルが加算された金額をいいます。
        管理事務代行報酬は、ファンドの登録・名義書換代行業務および管理事務代行業務の対価として管理
       事務代行会社に支払われます。
       販売報酬
        日本における販売会社は、各評価日時点で発生および計算される、受益証券コースに帰属する資産か
       ら、以下の報酬を受け取る権利を有し、同報酬は、各評価日時点で発生し、毎月後払いされます。
       （ａ）計算期間の当該受益証券コースに帰属する基準価額（分配金総額の再投資後の基準価額）が２％
          未満増加した場合、各計算評価日につき、当該受益証券コースに帰属する純資産総額の年率
          0.40  ％の報酬、または
       （ｂ）上記以外の場合、当該受益証券コースに帰属する純資産総額の年率                                     0.75  ％の報酬
        販売報酬は、受益証券の販売・買戻し業務、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管
       理等の業務の対価として日本における販売会社に支払われます。
        疑義を避けるために付言すると、販売報酬は、初回計算評価日の前に到来する各評価日に関しては、
       上記（ｂ）に従って計算されます。
       （注１）「計算期間」とは、該当する計算評価日の直前の                        65 ファンド営業日間をいいます。
       （注２）「計算評価日」とは、設定日から起算して                     66 ファンド営業日目の翌日以降の各ファンド営業日をいいます。
       代行協会員報酬
        代行協会員は、各評価日時点で発生および計算される、四半期ごとに後払いされる、純資産総額の年
       率 0.01  ％の報酬を受け取る権利を有します。代行協会員報酬は、管理会社の代理として管理事務代行会
       社によってファンドの資産から支払われます。
        代行協会員報酬は、受益証券の基準価額の公表業務、目論見書、決算報告書等の日本における販売会
       社への交付業務等の対価として代行協会員に支払われます。
       報酬代行会社報酬
        報酬代行会社は、各評価日に発生し計算される純資産総額の年率                                 0.12  ％の報酬（以下、「報酬代行会
       社報酬」といいます。）を受領する権利を有します。報酬代行会社報酬は、受託会社の代理として管理
       事務代行会社によってファンドの資産から支払われます。
        報酬代行会社は、管理会社報酬、受託会社報酬ならびに報酬代行会社の合理的な判断において管理会
       社報酬および受託会社報酬に関連するコストおよび費用であると決定されるコストおよび費用（以下、
       「通常経費」といいます。）を支払う責任を有します。
        疑義を避けるために付言すると、報酬代行会社は、投資運用会社報酬、監査報酬、設立費用、販売報
       酬、管理事務代行報酬、管理会社代行サービス会社報酬、証券取引に関わるブローカー報酬、監査報酬
       および費用に含まれない法律顧問および監査費用、ファンドまたはトラストについて政府機関および諸
       官庁に支払う年間手数料、保険料、英文目論見書および英文目論見書補遺ならびにこれに類するその他
       の募集書類に関わる費用、当該文書の作成、印刷、翻訳、および交付に関わる費用、有価証券の購入・
       処分に関する税金、リーガルコストまたは補償費用、ライセンス供与、税務申告、マネー・ロンダリン
       グ防止の遵守および監視、ファンドの経済的実体に関する費用、ファンドの終了または清算に関する費
       用ならびに通常は発生しないその他の臨時費用および諸費用の支払いには、責任を負いません。本書に
       おいて規定されているその他の費用は、別段の定めがない限り、受託会社の代理として管理事務代行会
       社によってファンドの資産から支払われます。
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        通常経費のうち、報酬代行会社報酬でのカバーを上回る金額は、報酬代行会社が支払う義務を負いま
       す。通常経費の支払後の残額については、報酬代行会社がファンドについて報酬代行会社として行為す
       ることの報酬として保持します。
        報酬代行会社報酬は、当初の期間のみについては                           2020  年３月    23 日（以下「当初払込日」といいま
       す。）、その他の期間については毎四半期の最終日（以下それぞれ「報酬計算日」といいます。）から
       （同日を除きます。）、最終の期間以外のすべての期間については次回の報酬計算日、最終期間につい
       ては最終買戻日または当該日が評価日ではない場合直前の評価日（以下「最終評価日」といいます。）
       まで（同日を含みます。）に発生する金額が四半期ごとに後払いされます。
        疑義を避けるために付言すると、最終評価日が報酬計算日ではない場合、最終発生期間は、最終評価
       日に終了するものとします。
        報酬代行会社報酬は、管理会社報酬等の支払い代行業務の対価として報酬代行会社に支払われます。
       投資運用会社報酬
        投資運用会社は、各評価日時点で発生および計算され、毎月後払いされる、純資産総額の年率の
       0.15  ％の報酬を受け取る権利を有します。投資運用報酬は、受託会社の代理として管理事務代行会社に
       よってファンドの資産から支払われます。
        投資運用会社報酬は、ファンドの資産運用業務の対価として投資運用会社に支払われます。
       管理会社代行サービス会社報酬
        管理会社代行サービス会社は、各評価日時点で発生および計算される、受益証券コースに帰属する資
       産から、以下の報酬を受け取る権利を有し、同報酬は、各評価日時点で発生し、毎月後払いされます。
       （ａ）計算期間の当該受益証券コースに帰属する基準価額（分配金総額の再投資後の基準価額）が２％
          未満増加した場合、各計算評価日につき、当該受益証券コースに帰属する純資産総額の年率
          0.05  ％の報酬、または
       （ｂ）上記以外の場合、当該受益証券コースに帰属する純資産総額の年率                                     0.20  ％の報酬
        管理会社代行サービス会社報酬は、ファンドの管理会社代行サービス業務の対価として管理会社代行
       サービス会社に支払われます。
        疑義を避けるために付言すると、管理会社代行サービス会社報酬は、初回計算評価日の前に到来する
       各評価日に関しては、上記（ｂ）に従って計算されます。
       （注１）「計算期間」とは、該当する計算評価日の直前の                        65 ファンド営業日間をいいます。
       （注２）「計算評価日」とは、設定日から起算して                     66 ファンド営業日目の翌日以降の各ファンド営業日をいいます。
       2023  年１月   31 日に終了した会計期間における上記の各手数料は以下のとおりです。

         受託会社報酬                           10,000    米ドル

         管理事務代行報酬                           90,001    米ドル
         販売報酬                           151,165     米ドル
         代行協会員報酬                            3,551   米ドル
         報酬代行会社報酬                           42,619    米ドル
         投資運用会社報酬                           53,273    米ドル
         管理会社代行サービス会社報酬                           21,659    米ドル
       ②　投資対象ファンドの報酬、費用および経費

        ファンドは、その資産の実質全額を投資対象ファンドに投資する予定であるため、ファンドは、投資
       対象ファンドに適用される以下の報酬、費用および経費を間接的に負担します。
        投資対象ファンドの報酬の総額は、投資対象ファンドの運用資産の年率                                     1.09  ％以内となることが見込
       まれます（特定の固定報酬は変更される場合があります。）。本書の提出日現在、投資対象ファンドの
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       報酬は、投資対象ファンドの運用資産の年率                        0.95  ％ですが、今後この数値は見直される場合がありま
       す。
        以下のサービス提供会社はそれぞれ、前月の投資対象ファンドの１日当たりの平均純資産価格に基づ
       き、以下の割合にて毎月後払いで支払われる報酬を受け取ります。これらの報酬には、各サービス提供
       会社に支払われる経費は含まれません。
       管理報酬
        投資対象ファンド管理会社              は、Ｉクラス投資証券に帰属する投資対象ファンドの資産から、該当する
       月のＩクラス投資証券に帰属する投資対象ファンドの平均純資産価格の                                     年率  0.75  ％の  12 分の１の割合に
       て毎日発生し、毎月後払いで支払われる管理報酬を受け取る権利を有します。投資対象                                             ファンド管理会
       社 は、  投資対象ファンド投資運用会社の報酬を自らの報酬から支払い、投資対象ファンド投資運用会社
       は、投資顧問会社の報酬（もしあれば）を自らの報酬から支払います。
       管理事務代行報酬
        投資対象ファンド管理会社              および   投資対象ファンド投資運用会社は、投資対象ファンドの資産から、
       該当する月の投資対象ファンドの平均純資産価格の                          年率  0.30  ％の  12 分の１の割合にて毎日発生し、毎月
       後払いで支払われる年間管理事務代行報酬を受け取る権利を有します。
       保管会社報酬
        投資対象ファンド保管会社は、投資対象ファンドの資産から、                                投資対象ファンドの純資産価格の                 年率
       0.04  ％を上限とする保管会社報酬に加え、当該報酬に適用される付加価値税（もしあれば）を受け取る
       権利を有します。
       費用および経費
        投資対象ファンドは、投資対象ファンドのために投資対象ファンド管理会社が負担した合理的な経費
       で、投資対象ファンドに帰属するもの（投資対象ファンド投資運用会社、管理事務代行会社および／ま
       たは販売会社が負担し、投資対象ファンド管理会社に請求したものを含みます。）に関して、自らの資
       産から、投資対象ファンド管理会社に払戻しを行います。
        また、投資対象ファンドは、投資対象ファンドの登記、様々な法域における規制当局、監督当局また
       は財務当局に対する支払い、専門家報酬および税務申告業務など、その他の費用に関しても、投資対象
       ファンドに容易に帰属する場合は、これを負担します。
        投資対象ファンドの設定および受益証券の募集に関連する費用および経費は、投資対象ファンドによ
       り、投資対象ファンドの設定後３年間にわたり分割して支払われます。
     （４）【その他の手数料等】

       その他の手数料および費用
        ファンドを含むトラストのシリーズ・トラストは、以下の費用および手数料をさらに負担します。
       （ａ）シリーズ・トラストのために実行された全ての取引の費用および手数料
       （ｂ）関連したシリーズ・トラストの管理の費用および手数料（以下を含みます。）
        （ⅰ）法務および税務の専門家ならびに監査人の報酬および費用
        （ⅱ）委託手数料（もしあれば）および証券取引に関して課税される発行税または譲渡税
        （ⅲ）副資産保管会社報酬および費用
        （ⅳ）政府または当局に対して支払われる全ての税金および法人手数料
        （ⅴ）借入れにかかる利息
        （ⅵ）投資者向けサービスに関連した通信費ならびに当該シリーズ・トラストの受益者総会の準備、
           財務およびその他の報告書、委任状、目論見書、販売用資料および文献、およびこれらに類す
           る資料ならびにそれらの翻訳の印刷および配布の費用
        （ⅶ）保険の費用（もしあれば）
        （ⅷ）訴訟および補償費用ならびに通常の事業活動で発生しない臨時費用
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （ⅸ）登録サービスの提供
        （ⅹ）財務書類の準備および純資産総額の計算
        （ⅹⅰ）コーポレート・ファイナンスまたは当該シリーズ・トラストの組成および通知、小切手、計
            算書等の配布に関連したコンサルタント報酬を含む他の全ての設立および運営費用
        （ⅹⅱ）あらゆる政府税、物品税および消費税、管理会社、受託会社もしくはその他サービス提供者
            に対して提供され、またはこれらから提供を受けるサービスに関連して支払われる登録料
        （ⅹⅲ）基本信託証書に基づき受託会社、監査人、管理会社（および適法に任命された代理人）に補
            償するために必要な金額
        （ⅹⅳ）基本信託証書に基づく、それぞれの義務および職務の適切な履行の結果として、管理会社ま
            たは信託会社もしくはそれらの代理人が適切かつ合理的に負担したその他の全ての費用、手
            数料または報酬
        （ⅹⅴ）基本信託証書においてシリーズ・トラストの財産から支払われることが明示的に規定されて
            いるその他の費用、手数料および報酬
        このような費用および手数料が特定のシリーズ・トラストに直接起因しない場合、各シリーズ・トラ
       ストは、それぞれの純資産総額に比例して、費用および手数料を負担します。
       設立費用
        設立費用は、以下を含みます。
       （ｉ）受益証券の発行に関わる募集費用（募集書類の作成および提出に関する手数料、ならびにかかる
          書類の作成、印刷、翻訳および交付に関する費用を含みますが、これに限りません。）ならびに
          ファンドおよび各コースの受益証券の販売に関わる手数料（もしあれば）、ならびに
       （ ⅱ ）当初発生したものを除く、ファンドの設立、各種サービス提供会社の任命および受益証券の募集
          に関わるその他の費用。
        かかる費用、経費は、受託会社の代理として、管理事務代行会社によってファンドの資産から、４会
       計年度にわたり分割して支払われます。
       監査報酬
        監査人は、監査業務の提供に対して報酬を受け取る権利を有します。監査報酬は、受託会社の代理と
       して、管理事務代行会社によりファンドの資産から毎年支払われるものとします。
        その他の費用・手数料につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額
       等を示すことができません。
        手数料等の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
       2023  年１月   31 日に終了した会計期間におけるその他の手数料等は                          150,622    米ドルです。

     （５）【課税上の取扱い】

        受益証券の投資者になろうとする者は、その設立地や住居地の法律における、受益証券の購入、保
       有、買戻し、償還、譲渡、売却その他の処分に伴う税金等の取扱いについて専門家に相談することが推
       奨されます。
       ①　日本
         2023  年５月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなります。
        Ｉ　ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われます。ただし、将来における税務
         当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もあります。
        Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
        （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができま
           す。
        （２）ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （３）日本の個人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、                                     20.315   ％（所得税      15.315   ％、
           住民税５％）の税率による源泉徴収が日本国内で行われます（                                2038  年１月１日以後は         20 ％（所
           得 税 15 ％、住民税５％）の税率となります。）。日本の個人受益者は、申告不要とすること
           も、配当所得として確定申告することもできます。申告不要を選択せず、確定申告を行う場
           合、総合課税または申告分離課税を選択することになります。申告分離課税を選択した場合、
           20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）の税率が適用されます（                      2038  年１月１日以後は         20 ％
           （所得税     15 ％、住民税５％）の税率となります。）。
           なお、申告分離課税を選択した場合、一定の条件のもとでは、その年分の他の上場株式等（租
           税特別措置法に定める上場株式等をいい、一定の公社債や公募公社債投資信託等を含みます。
           以下本①において同じです。）の譲渡による所得および申告分離課税を選択した上場株式等の
           配当所得等との損益通算のほか、その年の前年以前３年内の各年に生じた他の上場株式等の譲
           渡損失（前年以前に既に控除したものを除きます。）の控除が可能です。
        （４）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金については、所得税のみ                                           15.315   ％の税率に
           よる源泉徴収が日本国内で行われます（                    2038  年１月１日以後は         15 ％の税率となります。）。
        （５）ファンド証券の売買および買戻しに基づく損益については、日本の個人受益者の売買および買
           戻しに基づく損益も課税の対象となります。譲渡損益における申告分離課税での税率は
           20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以後は         20 ％（所得税      15 ％、住民税
           ５％）の税率となります。）であり、一定の条件のもとに、その年分の他の上場株式等の譲渡
           による所得および申告分離課税を選択した上場株式等の配当所得等との損益通算のほか、その
           年の前年以前３年内の各年に生じた他の上場株式等の譲渡損失（前年以前に既に控除したもの
           を除きます。）の控除が可能です。
           源泉徴収選択口座における譲渡による所得について申告不要を選択したときは、                                          20.315   ％（所
           得税  15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以後は         20 ％（所得税      15 ％、住民税５％）の税率
           となります。）の税率で源泉徴収された税額のみで課税関係は終了します。
        （６）ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、償還益については、（５）と同様の
           取扱いとなります。
        （７）個人であるか法人であるかにかかわらず、分配金ならびに譲渡および買戻しの対価について
           は、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます。
          （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは恒
             久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ありませ
             ん。
        Ⅲ　税制等の変更により上記に記載されている取扱いは変更されることがあります。税金の取扱いの
         詳細については、税務専門家等に確認することを推奨します。
       ②　ケイマン諸島

         ケイマン諸島の政府は、現在の法律に基づき、トラストまたは受益者に対する一切の所得税、法人
        税、キャピタル・ゲイン税、遺産税、相続税、贈与税もしくは源泉徴収税を課しません。ケイマン諸
        島は、（トラストに係る受託会社へなされるすべての支払いまたは受託会社が行うすべての支払いに
        適用される）いかなる国との二重課税回避条約の当事国でもありません。本書提出日付現在、ケイマ
        ン諸島には一切の為替管理が存在しません。
         受託会社は、トラストの設立日より                  50 年間、所得、資本資産、利得または増収に課される一切の遺
        産税または相続税の性質を有する一切の税金を課税する今後制定されるケイマン諸島の一切の法律
        が、トラストに含まれる一切の資産もしくはトラストから発生する所得に対し、またはかかる資産も
        しくは所得に関し、受託会社または受益者に適用されない旨の誓約を、ケイマン諸島信託法（その後
        の改正を含みます。）第             81 条に基づき、ケイマン諸島総督から受領しています。ケイマン諸島では、
        受益証券の譲渡、買戻しまたは償還について一切の印紙税は課されません。
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    ５【運用状況】

       管理会社が管理するファンドの運用状況は次のとおりです。
     （１）【投資状況】

        資産別および地域別の投資状況
                                               （ 2023  年５月末日現在）
        資産の種類                国名          時価合計（米ドル）               投資比率（％）
       投資法人投資証券               アイルランド                 42,582,299                  95.3

         現預金・その他の資産（負債控除後）                              2,101,737                  4.7

                 合計                     44,684,036

                                                       100.0
              （純資産総額）                      ( 約 6,245   百万円   )
    （注１）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいいます。以下同じです。
    （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない場合があります。
        また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあり
        ます。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
     （２）【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                               （ 2023  年５月末日現在）
                                   額面価格             時価

                                                       投資
                発行                   ( 米ドル   )        ( 米ドル   )
     順位     銘柄           種類     保有数                            比率
                場所
                                                       ( ％ )
                                 単価      金額      単価      金額
       マン・エーエイ

       チエル・アク
                アイル     投資法人
     1  ティブ・バラン                    342,384     121.80     41,700,800       124.37     42,582,299      95.3
                ランド     投資証券
       スド（   I クラ
       ス）
       ＜参考情報＞

        投資対象ファンドが投資している投資有価証券について、                              2023  年５月末日現在の組入上位              10 銘柄は以
       下のとおりです。
     順位               銘柄（全    42 銘柄中、上位      10 銘柄）                  比率（％）
         US  ULTRA   BOND   CBT  Sep23   (CBT)
      1                                              19.48
         S&P500    EMINI   FUT  Jun23   (CME)
      2                                              10.90
         US  LONG   BOND(CBT)     Sep23   (CBT)
      3                                              10.46
         JPN  10Y  BOND(OSE)     Jun23   (OSE)
      4                                              10.37
         TOPIX   INDX   FUTR   Jun23   (OSE)
      5                                              9.22
         FTSE   100  IDX  FUT  Jun23   (ICF)
      6                                              8.14
         LONG   GILT   FUTURE    Sep23   (ICF)
      7                                              6.98
         S&P/TSX    60  IX  FUT  Jun23   (MSE)
      8                                              6.97
         Euro-BTP     Future    Jun23   (EUX)
      9                                              6.75
         US  10YR   NOTE   (CBT)Sep23      (CBT)
      10                                              6.44
       ②【投資不動産物件】

        該当事項はありません（            2023  年５月末日現在）。
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       ③【その他投資資産の主要なもの】

        該当事項はありません（            2023  年５月末日現在）。
     （３）【運用実績】

       ①【純資産の推移】
        下記会計年度末および           2022  年６月末から       2023  年５月末日までの期間における各月末の純資産の推移は
        次の通りです。
                          純資産総額                  １口当たり純資産価格

                     米ドル          円（千円）            米ドル           円

       第１会計年度末

                    60,869,252.54              8,507,695           108.04          15,101
      （ 2021  年１月   31 日）
       第２会計年度末

                    38,029,521.69              5,315,386           108.55          15,172
      （ 2022  年１月   31 日）
       第３会計年度末

                    47,523,171.39              6,642,314            93.82         13,113
      （ 2023  年１月   31 日）
       2022  年６月末日           26,103,233.33              3,648,449            93.36         13,049

           ７月末日          26,626,721.07              3,721,617            97.08         13,569

           ８月末日          22,930,597.84              3,205,010            92.90         12,985

           ９月末日          49,514,585.02              6,920,654            88.91         12,427

           10 月末日         48,437,594.04              6,770,123            89.81         12,553

           11 月末日         47,446,142.47              6,631,547            91.89         12,843

           12 月末日         45,307,590.16              6,332,642            89.14         12,459

       2023  年１月末日           47,523,171.39              6,642,314            93.82         13,113

           ２月末日          46,039,271.18              6,434,909            91.71         12,818

           ３月末日          46,650,293.79              6,520,312            93.94         13,130

           ４月末日          45,993,370.93              6,428,493            94.96         13,273

           ５月末日          44,684,035.75              6,245,488            94.82         13,253

    （注）上記「純資産総額」および「１口当たり純資産価格」の数値は、評価日付で算出された純資産総額および１口当たり純資産価格
       を記載しており、財務書類の数値と異なる場合があります。
       ②【分配の推移】

        該当事項はありません。
       ③【収益率の推移】

         下記会計年度における収益率の推移は次のとおりです。
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                  期間                         収益率（％）

               第１会計年度
                                              8.0
         （ 2020  年３月   23 日～  2021  年１月末日）
               第２会計年度
                                              0.5
         （ 2021  年２月１日～       2022  年１月末日）
               第３会計年度
                                            -13.6
         （ 2022  年２月１日～       2023  年１月末日）
        （注）収益率（％）＝         100×  （ａ－ｂ）     ÷ ｂ
                ａ＝各会計年度末日の１口当たりの純資産価格＋当該期間の分配金の合計額
                ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度の末日における受益証券１口当たりの純資産価格
                 第１会計年度については受益証券１口当たりの当初発行価格
         また、ファンドの暦年ベースでの収益率は次のとおりです。

               期間                         収益率（％）

               2020  年
                                           7.25
       （ 2020  年３月   23 日～  2020  年 12 月末日）
               2021  年
                                           7.51
       （ 2021  年１月１日～       2021  年 12 月末日）
               2022  年
                                          -22.69
       （ 2022  年１月１日～       2022  年 12 月末日）
               2023  年
                                           6.37
       （ 2023  年１月１日～       2023  年５月末日）
        （注）収益率（％）＝         100×  （ａ－ｂ）     ÷ ｂ
                ａ＝暦年末（     2023  年については５月末日）の１口当たりの純資産価格＋当該期間の分配金の合計額
                ｂ＝当期直前の期間の最終日の１口当たりの純資産価格
                 2020  年の場合、受益証券１口当たり当初発行価格
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    （参考情報）

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     （４）【販売及び買戻しの実績】

       下記会計年度における販売および買戻しの実績ならびに各年１月末日現在の発行済口数は次のとおりで
      す。
                        販売口数              買戻口数             発行済口数

        第１会計年度
                        717,154              153,781             563,373
       （ 2020  年３月   23 日～
                       (717,154)              (153,781)             (563,373)
       2021  年１月末日）
        第２会計年度
                         96,493             309,527             350,339
       （ 2021  年２月１日～
                        （ 96,493   ）        （ 309,527    ）        （ 350,339    ）
       2022  年１月末日）
        第３会計年度
                        329,475              173,273             506,541
       （ 2022  年２月１日～
                       （ 329,475    ）        （ 173,273    ）        （ 506,541    ）
       2023  年１月末日）
    （注）（　）の数字は本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数です。
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    第２【管理及び運営】

    １【申込（販売）手続等】
     （１）海外における販売手続等
        各受益証券コースの受益証券は、最低申込みに従い、各取引日に、当該受益証券コースの基準価額と
       同額で、投資者による募集に供されます。当該受益証券コースの基準価額は当該取引日（当該取引日が
       評価日ではない場合には直前の評価日）において計算されます。募集の単位は１口以上１口単位としま
       す。申込金額の総額は、１口未満の端数を切り捨てます。申込手数料はかかりません。
        「最低申込み」とは、投資家１人当たり１口をいい、受益証券は、１口以上１口単位で申込みするこ
       とができます。申込みは、管理会社の単独の裁量により、その全部または一部のみが承認され、もしく
       は拒否されることがあります。
       募集

        取引日に受益証券コースの受益証券の購入を希望する投資者は、管理事務代行会社に、受益証券コー
       スの受益証券の購入のための記入済みの申込書または簡易化した申込書（場合による）（およびあらか
       じめ提供されていない場合は、申込書に記載されるかかる投資者の身元を証明する書類および購入代金
       の出所）を関連する取引日の直前の申込通知日の午後７時（日本時間）まで、または管理会社が独自の
       裁量で決定するその他の時間または／および日付までに受領するように送付しなくてはなりません。不
       十分な申込書は、管理会社の裁量により、記入済み申込書の受理後の最初の取引日まで持ち越され、受
       益証券が関連する基準価額でかかる取引日に発行されます。
        購入代金は、関連する取引日から２ファンド営業日後またはそれ以前に、申込者名義の口座からファ
       ンドの口座へ現金決済により電信送金で全額送金されなければなりません。支払いは米ドルでなければ
       なりません。立替払いは認められません。
       一般
        全ての申込書は、管理事務代行会社に（署名済みのＰＤＦファイルの形式による）電子メールまたは
       管理事務代行会社との間で事前に合意されたその他の電子的手段により送付されます。
        受益証券への申込契約は、とりわけ、ファンドへの投資のリスクを評価するための知識、専門性およ
       び金融に関する事柄の経験を有すること、ファンドの投資資産への投資およびそれらの資産が保有およ
       び／または取引される方法に内在するリスクを認識していること、ならびにファンドへの投資全部の損
       失を負担することができることを申込書において表明および保証しなければなりません。
        受益証券は、関連する取引日に発行されます。
        受益証券の申込者は、受託会社、管理事務代行会社、管理会社もしくは正式に権限が与えられた取次
       人または代理人のいずれも、（署名済みのＰＤＦファイルの形式による）電子メールまたは管理事務代
       行会社との間で事前に合意されたその他の電子的手段により送付された申込書の判読の難しさもしくは
       不受理の結果として生じた損害または正式に権限を与えられた者に署名されたと信じられた指示の結果
       として講じられた措置によって生じた損害の責任を負わないことに留意して下さい。
                                                   （注）
        管理会社は、その独自の裁量で全体または一部の受益証券購入の申込み（適格投資家                                              でない者に
       よる申込みを含みますが、これに限られません。）を拒否する権利を留保し、取引日に発行されたが上
       記の記入済み申込書および支払いが期日内に受理されなかった受益証券を、無償で強制的に買い戻すこ
       とができます。特に、支払いが上記の適用される支払期日までに全額決済資金で受領されなかった場
       合、管理会社は（受託会社との協議の後、）（申込者の期日支払いの不履行に関する権利に影響を与え
       ることなく）かかる申込者に発行された受益証券の購入代金に関して、無償で強制的に買い戻すことが
       できます。かかる強制買戻し（以下に定義します。）の際に、かかる受益証券の申込者は、これに関し
       て管理会社または受託会社に対して申立てを行う権利を有さないものとします。ただし、（ｉ）かかる
       受益証券のかかる強制買戻しの結果として、当該純資産総額または基準価額の以前の計算は再開または
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       無効にされないものとし、および（ⅱ）管理会社は、かかる申込者にファンドの名義で、管理会社、受
       託会社および／または申込者の関連する決済期日までの支払いの不履行に関係すると管理会社が判断す
       る その他の受益者が被った損失を補償するために、管理会社が随時決定する強制買戻手数料を請求する
       権利を有します。かかる損失には、かかる申込みに関連して行われた事前投資に起因する損失を含みま
       すが、これに限りません。管理会社は、全体または一部における絶対的な裁量権で受益証券への申込み
       を拒否することを決定することができますが、その場合、申込みの際に支払われた額またはその残高
       （場合による）は、可能な限り速やかに、かつ、申込者のリスクと費用で、（無利息で）返還されま
       す。
        受益証券の申込みが承認されると、受益証券は関連する取引日の営業終了時から有効に発行されたも
       のとして取り扱われますが、当該受益証券の申込者は、関連する取引日が経過するまで受益者登録簿
       （以下、「登録簿」といいます。）に登録されない場合があります（場合による）。これにより、受益
       証券について申込者が支払った購入代金は、関連する取引日からファンドへの投資リスクにさらされま
       す。
        マネー・ロンダリング防止のための法令を遵守するため、受託会社はマネー・ロンダリング防止手続
       を採用および維持する事が必要であり、受益証券の申込者に身元、その実質的所有者／支配者（該当す
       る場合）の身元および購入代金の支払いの出所を証明するための証拠を提供することを求めることがで
       きます。受託会社はまた、許可を受け、特定の条件に従う場合には、管理事務代行会社にマネー・ロン
       ダリング防止手続（デュー・デリジェンス情報の取得を含みます。）の維持を委託することができま
       す。
        受託会社またはその代理人は、受益証券の申込者（または譲受人）の身元、その実質的所有者／支配
       者（該当する場合）の身元および購入代金の支払いの出所を証明するために必要な情報を請求する権利
       を留保します。事情が許せば、受託会社またはその代理人は、随時改正されるケイマン諸島のマネー・
       ロンダリング防止規則（その後の改正を含みます。）またはその他の適用法の下で免除の適用がある場
       合は完全なデュー・デリジェンスを要求しないで納得することができます。しかし、受益証券の収益の
       支払いまたは持分の譲渡の前に詳細な証明情報が必要となることがあります。
        申込者側に証明を目的として要請された情報の提示の遅延または不履行があった場合、受託会社、管
       理会社またはいずれかの代理人は申込みの受理を拒否することができ、または申込みが既に行われてい
       る場合、ファンドの条件に従って受益証券の発行を停止しまたは買い戻すことができます。この場合、
       受領した資金は、申込人の費用およびリスク負担により、引き落としが行われた口座に無利息で返却さ
       れます。
        受託会社、管理会社またはその代理人はまた、かかる受益者への買戻金または分配金の支払いが適用
       法令に違反する可能性があると疑うまたは助言を受けた場合もしくはかかる拒否が受託会社、管理会社
       または管理事務代行会社の適用法令の遵守を保証するために必要または適切とみなされる場合、受益者
       に対して買戻金または分配金を支払うことを拒否する権利を留保します。
        ケイマン諸島内の者で、ある者が犯罪行為に関わっているまたはテロもしくはその特性を持つものに
       関与していると知っているもしくは疑っているまたはいずれかへの合理的な理由があり、その知識また
       は疑いに関する情報が規制されたセクターでの事業（ケイマン諸島犯罪収益に関する法律（その後の改
       正を含みます。）およびケイマン諸島テロリズム法（その後の改正を含みます。）に定義されます。）
       またはその他の取引、職業、事業もしくは雇用の中で目に留まるようになった場合、その者はかかる情
       報または疑いを（ｉ）犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関する開示の場合は犯罪収益に関する
       法律（その後の改正を含みます。）に従いケイマン諸島フィナンシャル・レポーティング・オーソリ
       ティ（以下「       FRA  」といいます。）または（              ⅱ ）テロへの関与もしくはテロへの資金調達に関する開示の
       場合はテロリズム法（その後の改正を含みます。）に従い巡査もしくはそれより上級の警察官に報告し
       なくてはなりません。かかる報告は、秘密漏洩または法律あるいはその他により課せられた情報開示の
       制限への違反として扱われないものとします。
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ＣＩＭＡは、随時改正されるケイマン諸島マネー・ロンダリング防止規則（その後の改正を含みま
       す。）の所定の規定のファンドによる違反に関してはファンドに対し、また、ファンドの受託者または
       役 員で当該違反に同意もしくは共謀した者、または当該違反がその懈怠に帰属することが証明された者
       に対し、多額の過料を課す裁量権を有しています。ファンドが当該過料を支払わなければならない限り
       において、ファンドは、当該過料および関連する手続の費用を負担します。
        購入により、申込者は、自ら、ならびにその実質的所有者および支配者を代理して、受託会社、管理
       会社、販売会社および管理事務代行会社による、ケイマン諸島およびその他の法域内でのマネー・ロン
       ダリング、税務情報の交換、規制および類似の事柄に関連する請求に応じた、監督官およびその他に対
       する申込者に関する全ての情報の開示に同意します。
        記入済みの申込書が管理事務代行会社に一旦受理されると、管理会社が受託会社との協議後一般的に
       または特殊な場合において決定しない限り、取消不能です。管理事務代行会社は、記入済みの申込書お
       よび購入代金に関する決済資金ならびに申込者の身元および購入代金の出所を証明するために必要な全
       ての書類の受領を条件として、受理された申込者に対し、権利が帰属することの確認書を発行します。
       管理事務代行会社が確認書を発行する前に申込者の追加情報を必要とすると判断した場合は、管理事務
       代行会社は申込者に通知し、必要な情報を要請します。
        全ての受益証券は、登録受益証券です。受益者の資格は、受益証券ではなくファンドの受益者名簿に
       より証明されます。
       （注）「適格投資家」とは、以下のいずれにも該当しない個人、法人または法主体をいいます。以下同じです。
         （ａ）米国の市民もしくは居住者、米国において設立され、もしくは存続するパートナーシップ、もしくは米国の法律に基
         づいて設立され、もしくは米国において存続する会社、信託もしくはその他の法主体、または米国人（                                          1933  年米国証券法下
         のレギュレーション        S（その後の改正を含む。）において定義されます。）、もしくは当該米国人の利益のためにファンド
         証券を保有しもしくは保有しようとする個人、会社もしくは法主体、（ｂ）ケイマン諸島に居住もしくは所在する者（慈善
         信託もしくは能力の対象または免税もしくは非居住のケイマン諸島の会社を除きます。）、（ｃ）適用法令に違反せずに
         ファンド証券に申込み、もしくは保有することができないもの、または、（ｄ）欧州経済領域の加盟国に居住し、もしくは
         登記上の事務所を持つもの、（ｅ）上記（ａ）から（ｄ）までに記載される個人、会社もしくは法主体の保管人、名義人も
         しくは受託者、および／または、ファンドに関して、随時、管理会社が、受託会社の同意を得て、特定もしくは指定するそ
         の他の個人、会社もしくは法主体。
       投資者資金規制
        管理事務代行会社は、投資者資金規制に従い、ファンドのための回収口座を維持しており、当該回収
       口座は投資者の申込み、             買戻し    および配当金を管理する目的で使用されています。管理事務代行会社
       は、かかる金員が投資者以外の金員から分離して保有されること、投資者の資金がその記録の中で明確
       に特定できること、また帳簿および記録が各投資者により保有されている投資者の資金について各投資
       者のために常に正確に記録されることを確保する責任を有しています。                                     買戻し   または分配金の支払いに
       先立ち、これらの口座の金額に対して利息が支払われることはありません。回収口座中の投資者の資金
       に発生した利息は、ファンドの利益のために使用され、かつ定期的にファンドに配分されてかかる配分
       実施時に受益者の利益のために使用されます。回収口座中の投資者資金に発生する未払利息／未収利息
       は、定期的にファンドのために用いられます。
       制裁
        ファンドは、適用ある制裁措置の対象となる法人、個人、組織および／または投資対象との取引を制
       限する法律に服しています。
        これにより、受益証券の申込者は、自ら、および（もしいれば）自らの実質的所有者、支配者または
       権限者（以下、「関係者」といいます。）が自ら知り信じる限りにおいて、（ｉ）米国財務省外国資産
       管理室（以下、「         OFAC  」といいます。）に保持され、または欧州連合（以下、「                              EU 」といいます。）お
       よび／もしくは英国（以下、「                UK 」といいます。）の規制（              UK については、行政委任立法によるケイマ
       ン諸島も対象とします。）に従った制裁対象の法人もしくは個人のリストに掲載されていないこと、
       （ⅱ）国際連合、         OFAC  、 EU および／もしくは         UK が適用する制裁に関連する国または地域に運用上の拠点
       を有しておらず、かつ居住していないこと、また（                          ⅲ ）その他国際連合、          OFAC  、 EU もしくは     UK （ UK につ
       いては、行政委任立法によるケイマン諸島も対象とします。）により課される制裁の対象（以下あわせ
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       て「制裁対象」といいます。）となっていないことを継続的に表明および保証することが求められま
       す。
        申込者または関係者が制裁対象である、または制裁対象となった場合、受託会社および管理会社は、
       直ちにかつ申込者への通知をすることなく、かかる申込者および／もしくはかかる申込者の受益証券を
       対象とするその後の取引を、当該申込者またはその関係者（該当する場合）が制裁対象に該当しなくな
       るまで停止する、または適用ある法律に従いかかる取引を継続するための許可を取得するよう求められ
       る場合があります（以下、「制裁対象者事由」といいます。）。受託会社、管理会社および管理事務代
       行会社は、制裁対象者事由の結果、申込者により発生した負債、費用、経費、損害および／または損失
       （直接的、間接的もしくは結果的損失、喪失利益、利益の減少、信用の毀損ならびに全ての金利、罰金
       および訴訟費用その他全ての専門家に要する費用や経費を含みますが、これらに限りません。）に対し
       て一切の責任を有しません。
       情報の要請
        受託会社、管理会社またはケイマン諸島に所在する代理人は、適用法に基づく規制または政府の当局
       または機関による情報の要請により、情報提供せざるを得なくなる可能性があります。例えば、金融庁
       法（その後の改正を含みます。）に基づく、ＣＩＭＡによる、ＣＩＭＡまたは海外の一般に認められる
       規制当局のためのもの、または税務情報庁による、税務情報法（その後の改正を含みます。）および関
       連する規制、合意、協定および覚書に基づくものです。かかる法律に基づく秘密情報の開示は、秘密保
       持義務の違反とみなされず、特定の場合には、受託会社、管理会社もしくは取締役または代理人は、そ
       のような要求があったことを公表することを禁じられる可能性があります。
       ケイマン諸島におけるデータ保護
        ケイマン諸島の政府は、             2017  年５月   18 日に  2017  年データ保護法（以下「             DPL  」といいます。）を制定し
       ました。     DPL  は、国際的に認められたデータプライバシーの原則に基づき、受託会社および管理会社に対
       して法的な要件を導入します。
        受託会社および管理会社は、               DPL  に基づく、受託会社および管理会社のデータ保護に関する義務ならび
       に投資者（および投資者と関係する個人）のデータ保護に関する権利の概要を記した書類（以下「ファ
       ンド・プライバシー通知」といいます。）を作成しました。ファンド・プライバシー通知は、申込書に
       含まれます。
        潜在的投資者は、ファンドへの投資、ならびにそれに伴う受託会社、管理会社およびそのまたはこれ
       らの関連会社および／または代理人との連絡（申込書への記入、および該当する場合には電子通信もし
       くは電話の記録を含みます。）の結果、または受託会社もしくは管理会社に対して、投資者と関係する
       個人（例えば取締役、受託者、従業員、代表、株主、投資家、顧客、実質的所有者または代行者）の個
       人情報を提供した結果、かかる個人が、受託会社、管理会社ならびにそのまたはこれらの関連会社およ
       び／または代理人（管理事務代行会社を含みますが、これに限定されません。）に、                                           DPL  の規定における
       個人データに該当する特定の個人情報を提供することになる点に留意するべきです。受託会社は、かか
       る個人データに関してデータ管理者として行動するものとします。管理事務代行会社等を含む関連会社
       および／または代理人ならびに管理会社は、データ処理者として（または状況によっては自らの権限で
       データ管理者として）行動することができます。
        ファンドに投資することおよび／またはファンドへの投資を継続することにより、投資者は、ファン
       ド・プライバシー通知を細部まで読み理解し、ファンド・プライバシー通知に、ファンドへの投資に関
       連する範囲におけるデータ保護に係る権利および義務の概要が記載されていることを了解したとみなさ
       れるものとします。関連する表明および保証は、申込書に含まれます。
        DPL  を監督することは、ケイマン諸島の行政監察機関の責任です。受託会社が                                      DPL  に違反した場合、行
       政監察官によって強制的な措置がとられることがあり、かかる措置には、改善命令、課徴金または刑事
       訴追への付託が含まれます。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     （２）日本における販売手続等
        日本においては、有価証券届出書「第一部　証券情報－（７）申込期間」に記載される期間中、有価
       証券届出書「第一部　証券情報」に従って日本における販売会社により取扱いが行われます。原則とし
       て各取引日の前ファンド営業日の午後５時（日本時間）または日本における販売会社が別途定める時ま
       でに申込みが行われ、かつ日本における販売会社所定の事務手続が完了したものを、当該取引日の申込
       みとして取り扱います。申込期間は、かかる期間終了前に有価証券届出書を提出することにより更新さ
       れます。販売の単位は１口以上１口単位で、口数でのみ申込できます。
        投資家は、国内約定日から起算して４国内営業日目までに、日本における販売会社に対して、申込金
       額および申込手数料を米ドル貨または円貨により支払うものとします。なお、日本における販売会社の
       定めるところにより、上記の払込日以前に申込金額および申込手数料の支払いを投資者に依頼する場合
       があります。円貨で支払う場合における円貨と外貨の換算は、日本における販売会社が決定する為替
       レートによります。換算（買戻し）についても同様です。また、管理会社は米国の市民もしくは居住者
       または法人等およびケイマン諸島の居住者等による受益証券の取得を制限することができます。
    ２【買戻し手続等】

     （１）海外における買戻し手続等
        投資者は、各買戻日に、管理事務代行会社が購入代金を受領したあるコースの受益証券について、管
       理事務代行会社に対し買戻請求を行うことができます。買戻請求を行うためには、受益者は、買戻日
       （以下に定義します。）の直前の買戻通知日の午後７時（日本時間）または管理会社がその単独の裁量
       で定めることができるその他の時点および／もしくは日（以下「買戻通知期限」といいます。）までに
       管理事務代行会社により受領されるよう、英文目論見書補遺別紙において、買い戻される受益証券の口
       数が適切に記入された買戻通知（以下「買戻通知」といいます。）を管理事務代行会社に（署名済みの
       ＰＤＦファイルの形式による）電子メールまたは管理事務代行会社との間で事前に合意されたその他の
       電子的手段により提出しなければなりません。
        一度提出された買戻通知は、管理会社が受託会社と協議した後に別途決定しない限り、取消不能とな
       ります。管理会社は、その単独の裁量により、買戻通知期限を過ぎて受領した買戻通知を翌買戻日まで
       持ち越し、当該受益証券を当該翌買戻日に当該受益証券コースに適用される買戻価格で買い戻すことが
       できます。
        買戻通知が買戻通知期限までに受領された場合、以下に記載される場合を除き、受益証券は、買戻価
       格で買い戻されます。買戻日における最低買戻口数は、管理会社がその他の決定をしない限り、１口以
       上１口単位とします。買戻価格は、関連する買戻日（当該買戻日が評価日でない場合は直前の評価日）
       における基準価額により計算されます。
        あるコースの基準価額は、関連する買戻日において計算された当該コースの受益証券１口当たり純資
       産価格（以下、「買戻価格」といいます。）です。
        該当法域におけるマネー・ロンダリング防止を目的とする規制を遵守するため、管理事務代行会社
       は、買戻通知を処理するために必要とみなす情報を請求する権利を有します。管理事務代行会社は、買
       戻しのため受益証券を提出した受益者が管理事務代行会社により請求された情報の提出を遅延しもしく
       は怠った場合、または買戻通知の処理の拒否が受託会社または管理事務代行会社があらゆる法域におけ
       るマネー・ロンダリング防止法の遵守を確保するために必要である場合、かかる買戻通知の処理を拒否
       または買戻代金の支払いを遅延することができます。
        買戻通知が受領されると、当該受益者が登録簿から削除されたか否か、買戻価格が決定され送金され
       たか否かに関わらず、受益証券は該当する買戻日から有効に買い戻されたものとして取り扱われます。
       このため、該当する買戻日以降、受益者は受益者としての資格において、買戻対象の受益証券について
       信託証書に基づき発生する権利（ファンドの総会の通知を受領し、総会に出席しもしくは総会において
       投票する権利を含みます。）を行使する資格を喪失し、またこれを行使することができなくなります。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ただし、（それぞれ買戻対象となる受益証券について）買戻価格および該当する買戻日の前に宣言され
       たが未払いのままである分配を受領する権利を除きます。かかる買戻しを行う受益者は、買戻価格につ
       い てファンドの債権者となります。支払い不能により清算が行われる場合、買戻しを行う受益者は、通
       常の債務者の後位であり受益者の先位に位置付けられます。
        「買戻日」とは、ファンド障害事由が発生していない各取引日またはファンドについて管理会社が随
       時決定するその他の日をいいます。「ファンド障害事由」は、管理会社の単独の裁量により、ファンド
       について価格を算定するための流動性または実効性に悪影響を与えると判断される事由をいいます。
       買戻しの制限
        管理会社が、受託会社との協議の上、ある買戻日の一または複数の買戻通知を履行するために必要と
       なるファンドの投資の清算が実行可能でないと判断した場合（投資対象ファンドが停止を宣言またはそ
       の他買戻請求を制限する場合を含みます。）、または、これが受益者の利益を害すると判断した場合、
       管理会社は、受託会社との協議の上、受益者の買戻しの全部または一部を延期する選択を行うことがで
       きます。この場合、かかる制限は、かかる買戻日に買戻しのため受益証券を提出することを希望する全
       ての受益者が、受益証券口数に応じた買戻しを行うことができるよう、受益証券口数に応じて適用され
       ます。
        当該買戻日に買い戻されなかった受益証券に関する買戻通知は、その後関連する買戻通知期限までに
       受領された受益証券に関する全ての買戻通知と合わせて、翌買戻日まで繰り越され、かかる買戻通知の
       対象となる受益証券は、（同一の制限に従い、以下に規定の通り）買戻されます。買戻通知が繰り越さ
       れた場合、その後の買戻日に、繰り越された期間の長さに基づき、繰り越された買戻通知に対して買戻
       しの優先権が与えられます。
        買戻通知のうち延期された部分は、それが処理されるまでファンドへの投資を続けるため、純資産総
       額の増減は継続します。その結果、請求された買戻日における当該コースの基準価格は、かかる買戻通
       知が履行された日における当該コースの基準価格とは異なる場合があります。単一の買戻通知で、一ま
       たは複数の買戻日にわたって買戻しが行われ、各買戻しはその都度大きく異なる買戻価格で買い戻され
       ることもあります。
       停止
        受託会社は、下記「３　資産管理等の概要－（１）資産の評価－②　純資産総額の計算の停止」の項
       目に記載の状況が発生した場合、管理会社と協議の上、あるコースの純資産総額の計算（すなわち、あ
       るコースの基準価額）および／または受益証券の買戻しおよび／または購入を停止することができま
       す。
        ファンド障害事由が発生した際にも中断を宣言することができます。受益証券に係るすべての支払い
       は、「純資産総額の計算の停止」の項目に記載の状況およびファンド障害事由が終了するまで停止され
       ることがあります。
        上記の記載にかかわらず、以下の事由が発生した場合、受託会社が、管理会社と協議を行った上で、
       停止を宣言することができます。
       （ｉ）投資対象ファンドが、投資対象ファンドの投資証券の発行もしくは買戻しの停止を宣言するか、
          または投資対象ファンドの純資産総額の計算の停止が宣言された場合
       （ ⅱ ）管理会社と協議のうえ、受託会社の判断により、ファンドの純資産総額が、国際政治・経済情
          勢、取引対象国の投資方針の変更等を含む事由によって合理的にまたは公正に算出できない場合
       （ⅲ）受託会社、管理会社および／または投資運用会社の事業運営が、テロまたは天災等に起因して閉
          鎖され、または相当に妨げられる期間、および
       （ⅳ）受託会社および／または投資運用会社にファンドの投資資産の大部分を清算させるまたはファン
          ドの終了を準備させる事由が発生した場合
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       買戻手続
        買戻通知は、管理事務代行会社に（署名済みのＰＤＦファイルの形式による）電子メールまたは管理
       事務代行会社との間で事前に合意されたその他の電子的手段により送付されなければなりません。
        受託会社、管理会社、管理事務代行会社またはその適式に授権された代理人もしくは受任者のいずれ
       も、（署名済みのＰＤＦファイルの形式による）電子メールまたは管理事務代行会社との間で事前に合
       意されたその他の電子的手段により送付された買戻通知の判読不能または未受領の結果として生じる損
       失について何らの責任も負いません。
       決済
        投資対象ファンドの管理事務代行会社から買戻代金を受領することを前提として、買戻代金の決済
       は、該当する買戻日から３ファンド営業日以内の現金決済日に受益者に対し支払われます。受益者に対
       する支払いは、米ドル建てで、電信送金により行われます。受益者に対して支払われる買戻代金の総額
       は、  0.005   を切り上げて、小数点第２位に四捨五入します。買戻代金は、登録された受益者のみに支払わ
       れ、第三者に対する支払いは認められません。
       強制買戻し
        受託会社または管理会社が、受益証券が適格投資家でない者により、もしくはかかる者の利益のため
       に保有されている、またはかかる保有により、トラストまたはファンドに登録が要求される、課税対象
       となるもしくは法域における法に違反すると判断した場合、受託会社もしくは管理会社がかかる受益証
       券の申込みもしくは購入の資金拠出に利用された資金源の正当性に疑義を抱く根拠がある場合、または
       いかなる理由（当該理由は受託会社および管理会社により受益者に開示されない場合があります。）に
       おいて、受託会社または管理会社が受益者全体の利益に照らしてその絶対的な裁量に基づき適切とみな
       す場合、管理会社は、受託会社との協議の上、その保有者にかかる受益証券を受託会社または管理会社
       が決定する期間中に売却して当該売却の証拠を受託会社および管理会社に提出するよう指示することが
       でき、仮に売却が履行されない場合、かかる受益証券は買い戻されます（以下、「強制買戻し」といい
       ます。）。
        強制買戻しの際に支払われる買戻価額は、強制買戻日の評価時点（かかる日が評価日でない場合は、
       直前の評価日）において決定される、（ファンドの流動化に際して発生または偶発債務を含む強制買戻
       しに起因する負債を考慮後の）当該基準価額に等しい、強制買戻時における受益証券１口当たりの価格
       （以下、「強制買戻価格」といいます。）となります。強制買戻価格を計算するため、管理会社は、受
       託会社との協議の上、当該受益証券コースの基準価額から、受益証券のかかる買戻しの資金を拠出する
       ための資産の換金またはポジションの決済によりファンドの勘定で発生する財務および販売手数料を反
       映するために適切な引当金とみなす金額を差し引くことができます。
     （２）日本における買戻手続等

        日本の受益者は、各買戻日に買戻しを行うことができます。当該買戻日に買戻しを行おうとする日本
       の受益者は、原則として各買戻日の前ファンド営業日の午後５時（日本時間）または日本における販売
       会社が別途定める時までに買戻請求を日本における販売会社に対して行わなければなりません。
        買戻価格は、買戻日に適用される基準価格とします。
        買戻単位は、１口以上１口単位です。
        日本における買戻代金の支払は、通常、国内約定日から起算して４国内営業日目から、日本における
       販売会社または販売取扱会社を通じて、円貨または米ドル貨により支払われます。
        受益者の利益を保護するため、その他やむを得ない事態が発生した場合、管理会社は受託会社と協議
       の上で、管理会社は買戻日に買戻されることができるファンドの受益証券の口数および方法を限定する
       ことができます。
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     （３）受益証券の譲渡

        全ての受益者は、受託会社および管理会社の事前の書面による同意を条件として、受託会社が随時承
       認する形式の書面によって受益者が保有する受益証券を譲渡することができます。ただし、譲受人は、
       法規事項もしくは政府のもしくはその他の規則または関連するもしくは適用される法域の規制または受
       託会社の当面の効力を持つあるいは受託会社に要求される方針を遵守するため、まず受託会社またはそ
       の正式に権限を与えられた代理人に請求される情報を提供するものとします。受託会社および／または
       管理会社は、その絶対的な裁量により、同意を与えることを拒むことができます（譲受人が適格投資家
       でない場合を含みますが、これに限られません。）。さらに、譲受人は、受託会社に対して（ａ）受益
       証券の譲渡は適格投資家に対して行われること、（ｂ）譲受人は、投資のみを目的として自己勘定で受
       益証券を取得することおよび（ｃ）受託会社または管理会社がその裁量で要求するその他の事項を書面
       で表明しなければなりません。
        受託会社または管理会社により、全ての譲渡証書が譲渡人および譲受人によりまたは代理として署名
       されることを求められます。譲渡人は、譲渡が登録され譲受人の名前が受益者としてファンドの受益者
       名簿に記載されるまでは受益者のままとみなされ、譲渡される受益証券の権利を保持します。譲渡は、
       管理事務代行会社が譲渡証書の原本および前述の情報を受理するまでは登録されません。
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    ３【資産管理等の概要】

     （１）【資産の評価】
       ①　純資産総額の計算
         ファンドの純資産総額は、基本信託証書に定める原則に従い、ファンドの各評価日の評価時点に、
        ファンドの通貨建てで計算されます。
         ファンドの、その表示通貨建てによる純資産総額は、ファンドの資産合計の価額を確定して、そこ
        からファンドの負債額を差し引くことによって求めます。ファンドの発行済みの受益証券コースが一
        つしかない場合、ファンドの基準価額は、ファンドの純資産総額を、ファンドの発行済みの受益証券
        の口数で除して求めるものとし、管理会社が受託会社と協議の上で決定して、関連するファンドの目
        論見書補遺に開示される手法にて端数処理が行われます。
         ファンドにつき、複数のコースの受益証券が発行されている場合、ファンドの純資産総額は、ファ
        ンドの特定の受益証券コースに帰属するファンドの資産および負債がファンドの当該受益証券コース
        の受益者のみにより効果的に負担され、受託会社が決定する合理的な分配方法に基づいてファンドの
        別の受益証券コースの受益者には負担されないことを確保するため、ファンドの異なる発行済み受益
        証券コース間で分配されます。ファンドの各受益証券コースに帰属するファンドの、表示通貨以外の
        通貨による純資産総額は、ファンドについて受託会社が決定する評価日ごとの為替レートにて、ファ
        ンドの該当する受益証券コースの表示通貨に換算されます。ファンドの各受益証券コースの基準価額
        は、（必要な通貨換算を実施後）ファンドの純資産総額のうちファンドの該当する受益証券コースに
        帰属する部分をファンドの発行済みの当該受益証券コースの口数で除して求めます。ファンドの当該
        受益証券コースの基準価額は、管理会社が決定し、ファンドに係る目論見書補遺に開示される手法で
        端数処理されます。
         ファンドの資産は、特に以下の規定に従い計算されます。
        （ａ）手元現金または預金、手形、要求払い約束手形、売掛金、前払い費用、公表されたまたは現に
           発生しているものの未払いの現金配当金および利息の価額は、かかる預金、手形、要求払い約
           束手形、売掛金がその全額に相当しないと管理会社が判断する場合（その場合は、かかる価額
           は管理会社が適当とみなす価額となります。）を除き、その全額であるとみなされます。
        （ｂ）下記（ｃ）が適用されるマネージド・ファンドの持分を除き、かつ下記（ｄ）、（ｅ）および
           （ｆ）の規定に基づき、証券取引所、商品取引所、先物取引所または店頭市場において上場、
           値付け、売買もしくは取引されている投資対象の価額に基づく計算は全て、当該投資対象の主
           要取引所または市場に関する現地の規則および慣習に基づき、かかる計算が行われる日の営業
           終了時点における最終取引価格または公式終値を参照して行われ、他方、特定の投資対象に対
           する証券取引所、商品取引所、先物取引所もしくは店頭市場が存在しない場合は、当該投資対
           象の値付けを行っている個人、企業または機関（当該マーケット・メーカーが２社以上存在す
           る場合は、管理会社が指定する特定のマーケット・メーカー）により付けられた価額を参照し
           てかかる投資対象の価額の計算が行われます。ただし、管理会社がその裁量において、主要な
           取引所または市場以外の取引所または市場の価額が、かかる投資対象に関して全ての状況下に
           おいてより公正な価値基準を提供するとみなす場合は、かかる価額を採用することができま
           す。
        （ｃ）下記（ｄ）、（ｅ）および（ｆ）の規定に基づき、ファンドと同日に評価されるマネージド・
           ファンドの各持分の価額は、受益証券、株式もしくはかかるマネージド・ファンドのその他の
           持分１口当たりのその日に計算された純資産価格であり、管理会社が決定する場合またはかか
           るファンドと同日に評価されない場合は、直近に公表された受益証券、株式もしくはかかるマ
           ネージド・ファンド（利用可能な場合）のその他の受益証券、株式もしくは持分１口当たりの
           純資産総額、または（上記が利用可能でない場合）直近に公表されたかかる受益証券、株式も
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           しくはその他の持分の償還額もしくは入札額となります。とりわけ、マネージド・ファンドの
           評価に使用可能な相場が存在しない場合、公表されたまたはマネージド・ファンドもしくはそ
           の 代理人によりファンドに書面で報告された関連する評価日における価額に基づき計算され、
           マネージド・ファンドが当該評価日に評価されていない場合は、直近に公表されたもしくは報
           告された価額となります。評価額は、管理会社の絶対的裁量により将来調整される可能性があ
           ります。管理会社は、計算を行う際に、マネージド・ファンドおよびその管理事務代行会社、
           代理人、運用会社もしくは顧問会社またはその他の取引子会社等の第三者から受領する未監査
           の評価や報告、推定評価に依拠する権利を有しており、管理会社はかかる評価および報告を確
           認する責任を負わず、かかる評価および報告の内容または信憑性を確認する責任を負いませ
           ん。
        （ｄ）上記（ｂ）もしくは（ｃ）の純資産総額、償還額、ビッド、取引価格もしくは終了価格または
           相場で利用できるものがないとき、関連する資産の価値は、管理会社が決定する方法により、
           管理により適宜決定されます。
        （ｅ）上記（ｂ）に基づき、投資対象につき上場、値付け、売買または市場取引の各価格を特定する
           ため、受託会社は価格公表の機械システムおよび／または電子システムにより提供される価格
           データおよび／または価格情報を使用し、これに依拠することができ、それらのシステムによ
           り提供される価格が上記（ｂ）における最終取引価格または公式終値とみなされます。
        （ｆ）上記にかかわらず、管理会社は、その単独の裁量により、関連する投資対象につき、より公正
           な価値を正確に反映できると判断した場合、その他の価額算定方法の利用を認めることができ
           ます。
        （ｇ）ファンドで使用される通貨以外の通貨建てによる投資対象（有価証券または現金）の価値は、
           関連するプレミアムや割引および交換費用を考慮した状況下において管理会社が適切とみなす
           レート（公式またはそれ以外）により、ファンドで使用される通貨建てに換算されます。
         年次報告書および各ファンドの計算書は、ファンドに係る英文目論見書補遺にて指定される会計基
        準に従って作成されます。
         受託会社は、ファンドの純資産総額の計算において、追加調査を行う事なく、上記に従って提供さ
        れる価格および評価に依拠することができ、かつ、かかる依拠に関して、ファンド、受益者またはそ
        の他の者に対し責任を負わないものとします。
         また、管理事務代行会社は、受託会社または管理会社の指示に従い、管理事務代行契約に基づき、
        各評価日における評価時点での純資産総額を、信託証書に記載され、詳細は英文目論見書に記載され
        る原則に基づいて計算します。
         かかる方法により管理事務代行会社が計算する純資産総額は、                                （ａ）管理事務代行会社が完全で信
        頼性があり正確であると考える投資対象ファンドの市場評価額に関する情報源、資料およびシステム
        に基づくもの、またはこれらを参照するものであり、そして（ｂ）特定の評価日において作成される
        ものであり、したがって、管理会社によって別途決定がなされない限り、市場価値もしくは価格また
        は当該決定に関連するその他の要因におけるその後の変化を反映しません。
         管理事務代行会社は、評価日において、かかる評価日の純資産総額および基準価額に関する情報を
        受益者に提供します。
         純資産総額を提供し、かつ／または受益証券を買い戻す受託会社の義務は、ファンド障害事由が存
        在しないことを条件とします。
       ②　純資産総額の計算の停止

         受託会社は、以下の場合において、全期間または一部期間中、管理会社と協議の上、ファンドの純
        資産総額および／もしくはかかるファンドの受益証券コースの基準価額の決定ならびに／もしくは
        ファンドの受益証券コースの受益証券の発行および買戻しを停止すること、ならびに／またはかかる
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        ファンドの受益証券コースの受益証券につき買戻しの請求者に対する買戻代金の支払期間を延長する
        ことができます。
        （ａ）ファンドの投資対象もしくはファンドのうち一もしくは複数の受益証券コースに帰属する投資
           対象の大部分が上場、値付け、売買もしくは取引されている証券取引所、商品取引所、先物取
           引所もしくは店頭市場が閉鎖されている期間（通常の休日および祝日を除きます。）、または
           かかる証券取引所もしくは市場での取引が制限されるかもしくは停止されている場合
        （ｂ）ファンドの投資対象もしくはファンドのうち一もしくは複数の受益証券コースに帰属する投資
           対象の処分を管理会社が合理的に実行できなくなる状況が発生したと受託会社もしくは管理会
           社が判断する場合、または当該状況により、かかる処分がファンドの受益者またはファンドの
           一もしくは複数の受益証券コースの保有者に重大な悪影響を及ぼす場合
        （ｃ）投資対象の評価額もしくはファンドもしくはファンドの一または複数の受益証券コースに帰属
           する純資産総額の確定に通常使用している方法をとることに支障が生じている場合、またはそ
           の他の理由によって、投資対象もしくはその他の資産の評価額、もしくはファンドもしくは
           ファンドの一または複数の受益証券コースに帰属する純資産総額を合理的もしくは公正に確定
           することができないと受託会社もしくは管理会社が決定した場合
        （ｄ）ファンドの投資対象の買戻しもしくは換金、またはかかる買戻しもしくは換金に関係した資金
           の移動を通常の価格もしくは通常の為替レートで行えないと管理会社が判断した場合
        （ｅ）いかなる期間であれ、管理会社が、その絶対的裁量により、かかる措置をとることが賢明であ
           ると考える場合
        （ｆ）その他、ファンドに係る補遺信託証書または英文目論見書補遺で定める場合
         かかるファンドの受益者は全員、上記の停止についても速やかに書面で通知され、かかる停止の解
        除についても速やかに通知されます。
     （２）【保管】

        受益証券が販売される海外において、受益証券の確認書は受益者の責任において保管されます。
        日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の保管者名義で保管され、日
       本の受益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付されま
       す。
        ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではありません。
     （３）【信託期間】

        信託期間は、ファンド設立日に開始し、下記「（５）その他                                －  ①ファンドの解散」の記載に従って
       早期終了しない限り、最終買戻日まで存続します。
        「最終買戻日」とは、（ｉ）               2025  年１月   31 日またはその後の受託会社と管理会社が協議の上合意した
       日（なお、合意した日がファンド営業日でない場合には直前のファンド営業日とします。）および
       （ⅱ）当該コースの全ての受益証券に関する強制買戻事由発生後に最も早く到来する買戻日のいずれか
       早い日をいいます。
        コースの全ての受益証券に関して強制買戻事由が発生した場合、各コースの各受益証券は最終買戻日
       に１口当たり最終買戻価格で買戻されます。あるコースの受益証券の１口当たり最終買戻価格は、最終
       買戻日（またはその日が評価日でない場合には直前の評価日）における当該コースの基準価額として、
       管理事務代行会社によって、英文目論見書および英文目論見書補遺に従って計算されます。
     （４）【計算期間】

        ファンドの決算期は毎年１月               31 日です。
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     （５）【その他】
       ①　ファンドの解散
         以下の事由のいずれかが発生した場合、ファンドは終了することがあります。
        （ａ）ファンドの継続もしくはファンドの他の法域への移動が違法となった、または受託会社の意見
           において、実行不可能、不適当もしくはファンドの受益者の利益に反する場合
        （ｂ）ファンド受益者がファンド決議で終了を決定した場合
        （ｃ）基本信託証書の締結日に開始し当該日付の                         150  年後に終了する期間が終了した場合
        （ｄ）受託会社が退任の意向を書面で通知した、または受託会社が強制的もしくは自主的に清算する
           ことになった際に、管理会社がかかる通知もしくは清算後                              90 暦日以内に受託会社の後任を任命
           できないもしくは受託会社の後任として就任する準備のできている他の企業の任命を確保でき
           ない場合
        （ｅ）管理会社が退任の意向を書面で通知した、または管理会社が強制的もしくは自主的に清算する
           ことになった際に、受託会社がかかる通知もしくは清算の開始後                                 90 暦日以内に管理会社の後任
           を任命できないもしくは管理会社の後任として就任する準備のできている他の企業の任命を確
           保できない場合
        （ｆ）ファンドに関係する補足信託証書または附属書類で予期される日付が到来したまたは状況が生
           じた場合
         上記の事由に加え投資対象ファンドの                   I クラス投資証券への申込みが拒絶され、管理会社が、受託会

        社との協議後、ファンドの終了を決定した場合にもファンドは終了することがあります。
        ソフトワインドダウン

         管理会社が、受託会社と協議し、ファンドの投資方針がもはや実行可能ではないと判断した場合、
        信託証書および英文目論見書補遺の規定に従い、秩序ある方法で資産を換価するためにファンドを管
        理し、受益者の最善の利益になると判断される方法でその収益を受益者に分配することができます。
        この手続きはファンドの事業に不可欠であり、受益者の関与なしに実行することができます。
       ②　信託証書の変更

         受託会社および管理会社は、受益者に対する                        10 暦日前までの書面通知（受益者による決議または
        ファンドによる決議（場合による）により放棄することができる）により、受託会社および管理会社
        が誠意を持ってかつ商業上合理的方法により受益者または（場合に応じて）影響を受けるファンドの
        受益者の最大の利益となると考える方法および限度により、基本信託証書の修正信託証書により、基
        本信託証書の規定を修正し、改訂し、変更しまたは追加する権利を有します。ただし、受託会社がそ
        の意見において、（ｉ）かかる修正、改訂、変更または追加が、
        （ａ）既存の受益者の利益を重大に害するものとはならず、既存の受益者または（場合により）影響
           を受けるファンドの受益者に対する責任から受託会社および管理会社を相当程度免除するよう
           にならないこと、
        （ｂ）財政上、法令上または当局による要請（法的強制力の有無を問わない）を遵守できるようにす
           るために必要であること、または
        （ｃ）明白な誤りを訂正するために必要であること
         を書面で証明しない限り、かかる修正、改訂、変更または追加を承認する受益者による決議または
        ファンドによる決議（必要に応じて）を受託会社がまず取得しなければ、かかる修正、改訂、変更ま
        たは追加は行わないものとし、（                 ⅱ ）かかる修正、改訂、変更または追加によって、いずれの受益者
        も、その受益証券に関し追加の支払を行いまたは債務を引き受ける義務を課されないものとします。
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       ③　関係法人との契約の更改等に関する手続
        管理事務代行契約
         管理事務代行契約は、他方当事者による                     90 日前の書面による通知または他方当事者の倒産または通
        知後のいかなる違反の改善の失敗といった一定の状況下での即時の書面による通知により終了するこ
        とができます。
        代行協会員契約
         代行協会員契約は、管理会社および代行協会員により合意される日まで有効に存続します。なお、
        いずれかの当事者による３か月前の他の当事者に対する書面による通知により、本契約を終了するこ
        とができますが、日本において代行協会員の指定が要求されている限りにおいては、管理会社の日本
        における後任の代行協会員が指定されることを条件として終了します。
         本契約は日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとします。
        受益証券販売・買戻契約
         受益証券販売・買戻契約は、英文目論見書または信託証書に従ってファンドが解散するまで効力を
        有しますが、他方当事者に対する３か月前の書面による通知により、終了することができます。ただ
        し、（ⅰ）本書に記載された情報の日付以降、ファンドまたは管理会社の財政状況その他に重大な悪
        影響を及ぼすべき変化が生じた場合、または、（ⅱ）日本における販売会社の判断において、日本に
        おける販売会社が予定しているファンド証券の募集の成功に重大な障害となると考えられる国内また
        は国外の政治、金融、経済もしくはその他の情勢または為替レートに重大な悪影響を及ぼすべき変化
        が生じた場合は、日本における販売会社は、管理会社と事前に相談した上、                                       当初払込日      以前において
        いつでも、管理会社に対し通知を行うことによって募集を中断する権利を有するものとします。
         本契約は、日本国の法律に準拠し、同法に解釈されるものとします。
        報酬代行会社任命契約
         報酬代行会社は、（ａ）（ｉ）受託会社が清算する場合（報酬代行会社が事前に書面で同意した条
        件に基づく再建または合併を目的とした私的整理を除きます。）、（                                    ⅱ ）受託会社が支払不能にある
        場合、（     ⅲ ）受託会社が法律に基づく破産手続きを行う場合、（                            ⅳ ）受託会社の資産のいずれかにつ
        いて管財人が任命された場合、または（ｖ）同等の効果を有する事由が発生した場合に、受託会社お
        よび管理会社に書面で通知することにより、（ｂ）受託会社が本契約に基づく義務の重大な違反を犯
        し、（当該違反が是正できるものである場合は）受託会社に当該違反を是正することを求める報酬代
        行会社からの通知を受領してから                 30 日以内に是正しない場合に、受託会社および管理会社に書面で通
        知することにより、（ｃ）少なくとも                    90 日前までに書面で通知することにより（ただし、報酬代行会
        社の任命の辞退の場合、当該辞退は、受託会社が報酬代行会社として行為する後任者を任命するまで
        の間、または受託会社が決定するそれより早い時点まで有効となりません。）、報酬代行会社の地位
        を辞任することができます。
         また、受託会社は、（ａ）報酬代行会社が清算する場合（受託会社が事前に書面で同意した条件に
        基づく再建または合併を目的とした私的整理を除きます。）もしくは支払不能にある場合、もしくは
        英国法に基づき破産手続きを行う場合、または報酬代行会社の資産のいずれかについて管財人が任命
        された場合、または同等の効果を有する事由が発生した場合に、報酬代行会社に書面で通知すること
        により、（ｂ）報酬代行会社が本契約に基づく義務の重大な違反を犯し、（当該違反が是正できるも
        のである場合は）報酬代行会社に当該違反を是正することを求める受託会社からの通知を受領してか
        ら 30 日以内に是正しない場合に、報酬代行会社に書面で通知することにより、（ｃ）少なくとも                                               90 日
        前までに書面で通知することにより（ただし、報酬代行会社の任命の終了の場合、当該終了は、受託
        会社が報酬代行会社として行為する後任者を任命するまでの間、または受託会社が決定するそれより
        早い時点まで有効となりません。）、報酬代行会社の任命を終了することができます。
         報酬代行会社の任命は、ファンド終了時に一方当事者から他方当事者への通知なくして自動的に終
        了します。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        投資運用契約
         投資運用契約は、（ⅰ）             2025  年１月１日または（ⅱ）強制買戻日後の実現可能な日のどちらか早い
        日に終了します。ただし、いずれの当事者も、他方当事者に対して                                   90 日以上または両当事者が書面に
        より合意するそれより短い期間による書面による通知を行うことにより、投資運用契約を終了するこ
        とができます。
        管理会社代行サービス契約
         管理会社代行サービス契約は、いずれかの当事者による遅くとも３か月前までの他の当事者に対す
        る書面による通知により、本契約を終了することができますが、日本において管理会社代行サービス
        会社の指定が要求されている限りにおいては、管理会社の日本における後任の管理会社代行サービス
        会社が指定されることを条件として終了します。
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    ４【受益者の権利等】

     （１）【受益者の権利等】
        受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券名義人として、登
       録されていなければなりません。したがって、日本における販売会社に受益証券の保管を委託している
       日本の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対し直接受益権を行
       使することはできません。これら日本の受益者は日本における販売会社との間の口座約款に基づき日本
       における販売会社をして受益権を自己のために行使させることができます。日本における販売会社から
       国内の投資者に対する買戻金等の支払いは外国証券取引口座約款に基づいて行われるため、買戻金等の
       支払いに関する問い合わせは日本における販売会社に対して行うこととなります。
        受益証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使
       を行うものとします。
        受益者の有する権利は次の通りです。
       （ⅰ）分配金請求権
         受益者は、管理会社の決定したファンドの分配金を、受益証券口数に応じて請求する権利を有しま
        す。
       （ⅱ）管理会社に対する買戻請求権
         受益者は、信託証書の規定および本書の記載に従って、管理会社に対し、受益証券の買戻しを請求
        することができます。
       （ⅲ）残余財産分配請求権
         ファンドが清算される場合、受益者は、保有する受益証券の持分に応じて残金財産の分配を請求す
        る権利を有します。
       （ⅳ）損害賠償請求権
         受益者は、管理会社および受託会社に対し、信託証書に定められた義務の不履行に基づく損害賠償
        を請求する権利を有します。
       （ⅴ）議決権
         受託会社は、基本信託証書の定めにより招集することが要求されている場合、または提案されてい
        るものが受益者による決議であるときは受益証券の保有者として登録され基準価額の総額がトラスト
        の全てのシリーズ・トラストの純資産総額の                       10 分の１以上となる受益証券を保有する受益者の書面に
        よる要請のある場合、もしくは提案されているものがファンドによる決議であるときは受益証券の保
        有者として登録されファンドの受益証券の口数の                         10 分の１以上を保有する受益者の書面による要請が
        ある場合、招集通知に記載されている日時および場所にて、全受益者または（場合により）ファンド
        の受益者の集会を招集します。
     （２）【為替管理上の取扱い】

        日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島にお
       ける外国為替管理上の制限はありません。
     （３）【本邦における代理人】

        アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業　
        東京都千代田区大手町一丁目１番１号
        大手町パークビルディング
        上記代理人は、管理会社から日本国内において、
       （ⅰ）管理会社またはファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問題について
          一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
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       （ⅱ）日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する
          一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
       を委任されています。なお、関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理人お
       よび金融庁長官に対する届出代理人は、下記の通りとします。
           東京都千代田区大手町一丁目１番１号　
           大手町パークビルディング
           アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
           弁護士　安達　理
            同　　橋本　雅行
     （４）【裁判管轄等】

        日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有するこ
       とを管理会社は承認しています。
        東京地方裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        東京簡易裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番２号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われます。
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    第３【ファンドの経理状況】

      ａ．ファンドの直近会計年度               の 日本文の財務書類は、国際財務報告基準に準拠して作成された原文の財務

       書類を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。これは「特定有価証券の内容等の開示
       に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第                                             131  条第５項た
       だし書の規定の適用によるものです。
      ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                     23 年法律第     103  号）第１条の３第

       ７項に規定する外国監査法人等をいいます。）であるケーピーエムジー                                     ケイマン諸島から監査証明に相
       当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に
       相当するもの（訳文を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
      ｃ．ファンドの原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には、主要な金額につい

       て円換算額が併記されています。日本円への換算には、                            2023  年５月   31 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行
       の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                      139.77   円）が使用されています。なお、千円未満の金額は四
       捨五入されています。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    １【財務諸表】
     （１）【貸借対照表】
    外貨建てマン      AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド

    財務状態計算書

    2023  年 1 月 31 日現在

    （米ドルで表示）
                           注記           2023  年 1 月 31 日       2022  年 1 月 31 日
                                  米ドル         千円       米ドル       千円
    資産
      現金および現金同等物                      2,9     2,070,563         289,403        521,008       72,821
      投資対象ファンドへの投資                     2,3,9      45,616,199         6,375,776       37,481,179       5,238,744
      証券会社勘定貸                               -        -    300,000       41,931
      期限前償還およびその他の資産                      9      51,024         7,132       79,215      11,072
    資産合計                            47,737,786         6,672,310       38,381,402       5,364,569
    負債

      未払管理事務代行報酬                      5,9       30,329         4,239        7,890      1,103
      未払専門家報酬                      5,9          -        -     18,606       2,601
      未払販売報酬                      8,9       25,505         3,565       13,879       1,940
      未払報酬代行会社報酬                      8,9       4,924         688       4,167       582
      未払代行協会員報酬                      8,9        410         57       347       49
      未払管理会社代行サービス会社報酬                      8,9       5,953         832       1,736       243
      未払償還額                      9      14,159         1,979       136,062       19,017
      未払投資運用会社報酬                      8,9       6,149         859       5,203       727
      未払受託会社報酬                      9      5,000         699       2,500       349
      その他の未払金                      9      77,688        10,858        52,600       7,352
    負債合計（解約可能受益証券の受益者に帰
      属する純資産を除く）                            170,117         23,777       242,990       33,963
    解約可能受益証券の受益者に帰属する純

      資産                          47,567,669         6,648,533       38,138,412       5,330,606
    発行済受益証券口数                        4     506,541                350,339

    受益証券     1 口当たり純資産価格                         93.91          13      108.86        15

    財務諸表注記を参照

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    外貨建てマン      AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド
    包括利益計算書

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
                                    2023  年 1 月 31 日終了の      2022  年 1 月 31 日終了の
                              注記            会計年度             会計年度
                                    米ドル        千円       米ドル      千円
    公正価値で測定した金融資産の純（損失）利益                      :
      金融資産につき、純損益を通じて公正価値で
       測定された実現純（損失）利益                            (401,337)       (56,095)      2,735,359      382,321
      金融資産につき、損益を通じて公正価値で測定
       された未実現評価損の純増減                           (2,444,006)        (341,599)       (552,053)      (77,160)
      その他収入                                 -       -     1,984      277
    投資にかかる純（損失）／利益合計                              (2,845,343)        (397,694)       2,185,290      305,438
    営業費用

      販売報酬                         8    151,165       21,128       273,596      38,241
      管理会社代行サービス会社報酬                         8     21,659       3,027       55,682      7,783
      投資運用会社報酬                         8     53,273       7,446       76,061     10,631
      管理事務代行報酬                         5     90,001       12,579       90,494     12,648
      専門家報酬                         5     73,289       10,244       65,709      9,184
      その他の費用                              77,333       10,809       78,996     11,041
      報酬代行会社報酬                         8     42,619       5,957       62,223      8,697
      代行協会員報酬                         8     3,551        496       5,185      725
      受託会社報酬                         8     10,000       1,398       16,203      2,265
    営業費用合計                               522,890       73,084       724,149     101,214
    解約可能受益証券の受益者に帰属する純資産の

      運用に伴う（減少）増加額                            (3,368,233)        (470,778)       1,461,141      204,224
    財務諸表注記を参照

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    解約可能受益証券の受益者に帰属する純資産の変動計算書

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
                                  2023  年 1 月 31 日終了の会       2022  年 1 月 31 日終了の会
                                           計年度             計年度
                                    米ドル        千円      米ドル       千円
    年度初における解約可能受益証券の受益者
      に帰属する純資産                            38,138,412        5,330,606      60,353,259       8,435,575
      解約可能受益証券の発行                            29,451,101        4,116,380      10,952,846       1,530,879

      解約可能受益証券の買戻                           (16,653,611)        (2,327,675)      (34,628,834)       (4,840,072)
      解約可能受益証券の受益者に帰属する

       純資産の運用に伴う（減少）増加額                           (3,368,233)        (470,778)      1,461,141       204,224
    年度末における解約可能受益証券の受益者

      に帰属する純資産                            47,567,669        6,648,533      38,138,412       5,330,606
    財務諸表注記を参照

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    キャッシュフロー計算書

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
                                 2023  年 1 月 31 日終了の         2022  年 1 月 31 日終了の
                                        会計年度               会計年度
                                  米ドル        千円       米ドル        千円
    営業活動によるキャッシュフロー
      解約可能受益証券の受益者に帰属する純資産の
       運用に伴う（減少）増加額                        (3,368,233)        (470,778)       1,461,141        204,224
      解約可能受益証券の受益者に帰属する純資産の
       運用に伴う（減少）増加額と、（営業活動に使用
       した）営業活動により生じた現金とを一致させる
       ための調整     :
      投資対象ファンドの投資の購入                         (25,700,000)        (3,592,089)        (3,799,999)        (531,126)
      投資対象ファンドの投資の売却による収入                         14,720,000        2,057,414       28,600,000        3,997,422
      金融資産につき、純損益を通じて公正価値で
       測定された実現純損失（利益）                          400,974        56,044      (2,735,511)        (382,342)
      金融資産につき、損益を通じて公正価値で
       測定された未実現評価損の純増減                         2,444,006        341,599        552,053        77,160
      証券会社勘定借の減少／（増加）額                           300,000        41,931       (300,000)        (41,931)
      前払受託会社報酬の減少額                              -       -      1,203        168
      期限前償還およびその他の資産の減少額                           28,191        3,940       32,662        4,565
      受益証券にかかる未収金の減少額                              -       -     18,409        2,573
      未払管理事務代行報酬の増加／（減少）額                           22,439        3,136       (22,298)        (3,117)
      証券会社勘定借の減少額                              -       -    (400,000)        (55,908)
      未払専門家報酬の減少額                           (18,606)        (2,601)         (832)       (116)
      未払販売報酬の増加／（減少）額                           11,626        1,625       (24,401)        (3,411)
      未払報酬代行会社報酬の増加／（減少）額                             757       106       (585)        (82)
      未払代行協会員報酬の増加／（減少）額                              63        9       (49)        (7)
      未払管理会社代行サービス会社報酬の増加／
       （減少）額                           4,217        589       (8,475)       (1,185)
      未払償還額の（減少）／増加額                           (121,903)        (17,038)        136,062        19,017
      未払投資運用会社報酬の増加／（減少）額                             946       132       (2,429)        (340)
      未払受託会社報酬の増加額                            2,500        349       2,500        349
      その他の未払金の増加額                           25,088        3,507       21,524        3,008
    （営業活動に使用した）営業活動により生じた

    正味現金                           (11,247,935)        (1,572,124)        23,530,975        3,288,924
    財務活動によるキャッシュフロー

      解約可能受益証券の発行による収入                         29,451,101        4,116,380       10,952,846        1,530,879
      解約可能受益証券の買戻による支出                         (16,653,611)        (2,327,675)       (34,628,834)        (4,840,072)
    財務活動により生じた（財務活動に使用した）

    正味現金                           12,797,490        1,788,705       (23,675,988)        (3,309,193)
    現金の純増／（純減）                            1,549,555        216,581        (145,013)        (20,268)

    年度初における現金および現金同等物                             521,008        72,821       666,021        93,090
    年度末における現金および現金同等物                            2,070,563        289,403        521,008        72,821

    財務諸表注記を参照

                                 71/210


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    外貨建てマン      AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド
    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    1. 　組成および背景情報

      外貨建てマン       AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド（以下「シリーズ・トラスト」という）は、ケイマン諸島法に基づき、

      2013  年 12 月 2 日付のマスター・トラスト証書によって構成されるオープンエンド型アンブレラ・ユニット・トラストである
      クレディ・スイス・ユニバーサル・トラスト（ケイマン）                       III （以下「トラスト」という）のシリーズ・トラストである。本シリーズ・ト
      ラストは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立された信託会社である                                Elian   Trustee    (Cayman)     Limited    （以下「受託
      会社」という）と       Credit   Suisse   Management      (Cayman)     Limited    （以下「管理会社」という）との間で作成された                     2020  年 2
      月 24 日付の追加信託証書に基づいて設立された。受託会社の主たる事務所すなわち本シリーズ・トラストの主たる
      事務所は、     One  Nexus   Way,   Camana    Bay,  Grand   Cayman    KY1-9005,     Cayman    Islands   である。全受益者は、本基
      本信託約款およびそれに付随する信託約款の条項につき、その受益権を有する、拘束される、および通知を受け
      ているとみなされる。
      マン  AHL  アクティブ・バランスド（以下「投資対象ファンド」という）は、様々な資産へのダイナミックなエクスポー

      ジャーを提供することで、中長期的に資本成長を図り、市場環境に関わらずボラティリティを安定した水準に保ち
      つつ超過収益を提供することを目的としている。超過収益とは、高品質かつ満期の短い政府債への投資から得ら
      れると予想される収益を超える部分を指す。
      本シリーズ・トラストの投資目的は、本シリーズ・トラストの実質的にすべての資産を投資対象ファンドのクラス                                                   I株式

      に投資することで、資本の成長を生み出すことです。なお、当該投資対象ファンドは、独自の数量モデルを活用し
      て世界各国の株式指数先物および債券先物を中心に運用している。
      シリーズ・トラストの管理事務代行会社は、                    MUFG    Fund   Services    (Cayman)     Limited    （以下「管理事務代行会社」と

      いう）である。
      本シリーズ・トラストの投資運用会社は、                   Daiwa   Asset   Management      (Europe)    Ltd  （以下「投資運用会社」という）であ

      る。
      管理会社は、大和証券株式会社に対し、日本における販売会社として業務を行う権限を与えた。また管理会社

      は、将来、受益証券の販売会社をさらに任命することができる（それぞれを「販売会社」および総称して「販売会
      社」という）。
      クレディ・スイス・インターナショナルは、報酬代行会社（以下「報酬代行会社」という）の役割を負う。

      クレディ・スイス証券株式会社（日本）は、代行協会員（以下「代行協会員」という）の役割を負う。

      大和アセットマネジメント株式会社（日本）は、管理会社代行サービス会社（以下「管理会社代行サービス会社」と

      いう）の役割を負う。
      コーポレーション・サービス・カンパニー（以下「                      CSC  」という）は、受託会社の完全親会社であるインタートラスト・グ

      ループの全発行済普通株式にかかる公開買付けおよびその応募推奨に関して条件付き合意に達した旨を                                                   2021
      年 12 月 6 日に発表した。       CSC  はインタートラスト・グループの買収を                 2022  年 11 月に完了した。
      最終買戻日

      本シリーズ・トラストは、補足信託証書の規定に従って早期に終了しない限り、                                     2025  年 1 月 31 日と強制買戻事由の

      発生後の実行可能な最も早い買戻日（以下「最終買戻日」という）のいずれか早い日まで継続する。
      以下のいずれかが最初に発生した場合には、強制的に受益証券を買い戻す：

      (i) 　いずれかの評価日の純資産額が                1,000,000     米ドルもしくはそれ以下であり、その評価日またはそれ以後に管理

        会社がすべての受益証券はすべての受益者に通知を行うことで強制的に買戻を行うべきと決定した場合、ま
        たは
      (ii) 　受託会社および管理会社が、すべての受益証券は強制的に買戻を行うべきと同意した場合（それぞれ「強制

        買戻事由」という）。
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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    1. 組成および背景情報（続き）

      強 制買戻事由が発生した場合、すべての受益証券は最終買戻日において                                  1 口当たりの最終買戻価格で償還され

      る。  1 口当たり最終買戻価格は、目論見書および付属資料                         34 に従い、管理事務代行会社がその単独の裁量に基
      づき、最終買戻日（かかる日が評価日ではない場合、その直前の評価日）における                                       1 口当たり純資産価値により計
      算される。買戻日とは、本シリーズ・トラストに対するファンド障害事由が発生していない日、および                                              / または管理会
      社が適宜、本シリーズ・トラストまたは各ユニットクラスに対してファンド障害事由が発生している日または期間だと
      認めた日でない日を指す。受益者は、受益証券                       1 口につき、最終買戻日の前における買戻日に、当該買戻日（ま
      たは、買戻日が評価日でない場合、直前の評価日）における当該受益証券                                   1 口当たり純資産価格と同額（以下「買
      戻価格」という）の支払いを受けるものとする。償還される各受益証券の買戻価格には、買戻手数料が適用されな
      い。
      本財務諸表は、受託会社により、                2023  年 6 月 2 日付で公開することを許可されたものである。

    2. 　重要な会計方針

      （ a ）準拠表明

        本財務諸表は、国際財務報告基準（以下「                    IFRS  」という）、および国際会計基準審議会（以下「                      IASB  」という）が

        採択する解釈に準拠して作成されたものである。
      （ b ）測定基準

        本財務諸表の機能通貨および表示通貨はケイマン諸島の現地通貨ではなく米ドルであり、本シリーズ・トラスト

        の受益証券が米ドルで発行および償還される実態を反映している。
        本財務諸表は、投資対象ファンドへの投資を含め、純損益を通じた公正価値（以下「                                        FVTPL   」という）によって

        金融資産および負債を公正価値基準で表示する。その他の金融資産および負債ならびに非金融資産および
        負債は、償却原価または取得原価で表示する。
      （ c ）見積りおよび判断の実施

        IFRS  に準拠した財務諸表の作成に当たり、経営陣は会計方針の適用ならびに資産、負債、収益および費用

        の報告額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが求められている。実際の結果はこれらの見積りと
        異なる場合がある。
        見積りおよびその基礎となる仮定は、継続的に見直しが行われる。会計上の見積りの修正は、かかる見積りを

        修正する期間およびその影響を受けるすべての将来時期に認識される。
        財務諸表上の認識額に重大な影響を及ぼす会計方針の適用における見積りの不確実性および重要な判断

        に関する重要事項については、注記                 9 に記載している。
      （ d ）外貨換算

        外貨建取引は、取引日の実勢為替レートで米ドルに換算される。外貨建の貨幣性資産および負債は、報告会

        計期末における実勢為替レートの終値で米ドルに換算される。公正価値で測定された外貨建の非貨幣性資
        産および負債は、公正価値が決定された日の実勢為替レートで換算される。
        貨幣制資産および負債の為替換算ならびにその売却および決済に伴う実現損益で生じる為替差額は、包括

        利益計算書に計上する。
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    （米ドルで表示）
    2. 　重要な会計方針（続き）

      （ e ）会計方針および開示

        （ i）　 2022  年 2 月 1 日以降の会計年度に発効する基準、改訂、および解釈

          以下に、本財務諸表の作成にあたり採用された主な会計上の原則を示す。特に例外が記載された場合を

          除き、これらの原則は対象期間全体を通じて一貫して採用されている。本財務諸表は、国際財務報告基
          準（  IFRS  ）に従って作成されたものである。                IFRS  に従って財務諸表を作成するためには、重要性の高い会
          計上の見積りを一定の範囲で利用することが要求され、受託会社および管理会社に対しては、本シリー
          ズ・トラストの会計原則を適用する過程において各自の判断を下すことが求められる。
        （ ii ）　 2022  年 2 月 1 日以降に発効する基準、改訂、および解釈のうち、早期適用されていない事項。

          2022  年 2 月 1 日を期首とする会計年度に発効する新たな基準および旧基準の改定は数多くあるが、本財

          務諸表の作成に当たっては早期適用されていない。かかる事項の中で本シリーズ・トラストの財務諸表に
          重要な影響を及ぼす事項は一切ない見通しである。
      （ f）金融商品

        （ i）　認識および当初測定

           本シリーズ・トラストは、金融資産および金融負債につき、本シリーズ・トラストがかかる金融商品の契約条

           項の当事者となった日付をもって                FVTPL   で当初認識する。その他の金融資産および負債は発生日に認
           識する。
           金融資産および負債は公正価値で当初測定し、                       FVTPL   で測定できない項目はかかる取得または発行に

           直接起因する取引費用を加算して測定する。
        （ ii ）　分類および事後測定

           金融資産の分類
           当初認識時に、本シリーズ・トラストは金融資産を償却原価または                               FVTPL   のいずれかで測定するものとし
           て分類する。
           金融資産は、以下の条件の両方を満たし、かつ                       FVTPL   に指定されていない場合、償却原価で測定され

           る：
           ●　契約上のキャッシュフローを回収するために資産を保有することを目的としたビジネスモデルの範囲

            内で保有されている。かつ、
           ●　特定日に元本および利息の支払いのみで構成されるキャッシュフローを生じる契約条件である。

           本シリーズ・トラストにおけるその他すべての金融資産は                         FVTPL   で測定する。
           本シリーズ・トラストは、次の            2 つのビジネスモデルを有する。

           ●　回収目的のビジネスモデルに従って保有：これには、現金および現金同等物、売却した証券にかか

            る未収金、期限前償還およびその他の資産が含まれる。これらの金融資産は、契約上のキャッシュフ
            ローを回収するために保有されるものである。
           ●　その他のビジネスモデル：これには、投資対象ファンドへの投資が含まれる。これらの金融資産は公

            正価値基準で管理する。そして、かかるパフォーマンスは、頻繁に発生する売却額、または各管理事
            務代行会社が取得して経営陣が適切な公正価値と見なす受益証券                                1 口当たり純資産価値に基づき
            評価する。
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    2. 　重要な会計方針（続き）

      （ f）金融   商品  （続き）

        （ ii ）　分類および       事後  測定（続き）

           再分類

           本シリーズ・トラストが金融資産を管理するビジネスモデルを変更しない限り、金融資産を当初の認識以

           降に再分類することはない。ビジネスモデルを変更する場合は、変更する最初の報告年度の初日にかか
           る影響を受けるすべての金融資産を再分類するものとする。
           金融負債の分類

           金融負債は、償却原価または              FVTPL   のいずれかで測定するものとして分類する。

           金融負債は、売買目的保有と分類された場合または当初認識時点で                                 FVTPL   指定された場合、        FVTPL   で

           測定する商品として分類される。               FVTPL   で認識される金融負債は公正価値で測定され、支払利息を含む
           純利益および純損失は損益として認識される。
           その他の金融負債はその後、実効金利法による償却原価で測定される。支払利息および為替差損益は

           損益に計上される。いかなる認識の中止に伴う損益も損益に計上される。
           償却原価で測定される金融負債：これには、未払投資運用会社報酬、未払管理事務代行会社報酬、未

           払専門家報酬、未払販売報酬、未払報酬代行会社報酬、未払代行協会員報酬、未払管理会社代行
           サービス会社報酬、証券会社勘定借、およびその他の未払金が含まれる。
        （ iii ）　公正価値測定の原則

           「公正価値」は、原則として、測定日において所定の手続きに基づいて市場参加者との間で行われる、資

           産の売却により受領する価格、または負債の移転のために支払う価格として定義される。かかる情報を入
           手できない場合は、本シリーズ・トラストがかかる測定日にアクセスできる最も有利な条件の市場を参照す
           る。負債の公正価値は、その非履行リスクを反映している。
           かかる情報が入手可能な場合、本シリーズ・トラストはかかる金融商品を取引できる活発な市場における

           公表価格でその公正価値を測定する。「活発な市場」とは、かかる資産または負債に対する取引が、継続
           的な価格情報を提供するのに十分な頻度および取引量で実行されている市場を指す。本シリーズ・トラス
           トは活発な市場が公表する終値で金融商品を測定する。
           活発な市場の公表価格が存在しない場合、本シリーズ・トラストは価値評価手段を適用することで、関連

           する観察可能なインプットを最大化し、観察不能なインプットを最小限に抑える。選定した価値評価手段
           には、市場参加者が取引の価格決定で考慮するすべての要因を含める。
           価値評価手段へのインプットは、かかる金融商品に固有のリスク・リターン特性に対する市場の期待値お

           よび測定値を合理的に反映するものとする。本シリーズ・トラストは、同一商品の観察可能な市場価格、ま
           たはその他の利用可能で観察可能な市場データに基づいて、価値評価手段を調整および検証する。
                                 75/210




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    2. 　重要な会計方針（続き）

      （ f）金融商品（続き）

        （ iii ）　公正価値測定の原則（続き）

           公正価値ヒエラルキー

           IFRS  第 13 号が導入する公正価値ヒエラルキーは、価値評価手段へのインプットに優先順位を付けて、公

           正価値を測定する。かかるヒエラルキーは、同一の資産または負債に関する活発な市場における未調整
           の公表価格に最高レベルの優先順位（レベル                      1 の測定）を付け、重大な観察不能なインプットを含む測定
           に最低レベルの優先順位（レベル                3 の測定）を付ける。この公正価値ヒエラルキーは、以下の                           3 階層により
           構成される：
           ・  レベル   1 のインプットとは、同一の資産または負債に対する活発な市場における公表

              価格（未調整）で、本シリーズ・トラストが測定日においてアクセス可能なものを指す。
           ・  レベル   2 のインプットは、レベル           1 に含まれる公表価格以外のインプットで、直接的ある

              いは間接的に、当該資産または負債に対する観察が可能なものを指す。
           ・  レベル   3 のインプットとは、当該資産または負債に対する観察が不可能なインプットを

              指す（最下層）。
           公正価値測定がその全体として分類される公正価値ヒエラルキー内のレベルは、全体として公正価値測

           定を捉えた場合に重要である最低レベルのインプットをベースとして決定される。
        （ iv ）　償却原価の測定

           金融資産および負債の「償却原価」とは、金融資産または負債における当初認識時の測定額から元本返

           済を控除し、当初認識額と満期金額の差額を実効金利法による累積償却額で加算または減算し、さらに
           金融資産の場合には損失引当金分を調整した金額を指す。
        （ v ）　減損

           本シリーズ・トラストは、           12 カ月または全期間ベースの償却原価で金融資産の                        ECL  引当金を認識する。

           現金および現金同等物、受益証券の未収金、ならびに期限前償還およびその他の資産の減損は                                              12 カ月

           の予想損失基準で測定し、短期償還期日までのエクスポージャーを反映する。本シリーズ・トラストは、カ
           ウンターパーティに対する外部の信用格付けに基づき、全体として信用リスクは低い、または重大でない
           水準にあると見なしている。この基準に基づき、本シリーズ・トラストは                                2023  年 1 月 31 日を期末とする報告年
           度に減損を計上していない。
        （ vi ）　相殺

           金額を相殺する法的に執行可能な権利を保有し、さらにネットベースで決済する意図または資産の認識

           と負債の決済を同時に行う意図がある場合に限り、                        本シリーズ・トラスト         は、金融資産および金融負債を相
           殺し、財務状態計算書に相殺後の額を表示するものとする。
           2023  年 1 月 31 日時点で、いずれの金融資産および金融負債も金融商品の相殺の基準を満たしておら

           ず、本財政状態計算書においてはいかなる金融資産および金融負債の相殺を行っていないため、金融
           資産および金融負債は総額で表示されている。
           収入と支出は、投資対象ファンドへの投資に関する正味の未実現および実現利益にの増減ついては、

           正味ベースで表示されている。
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        （ vii ）　認識の中止
           本シリーズ・トラスト         が金融資産の認識を中止するのは、金融資産から受領するキャッシュフローに対する

           契約上の権利が消失する場合、または                  本シリーズ・トラスト         がかかる金融資産の所有権により発生する実
           質的にすべてのリスクおよび報酬を移転する場合、もしくはかかる所有権により発生する実質的にすべて
           のリスクおよび報酬を移転および保持せず、かかる金融資産を継続的に支配しない場合とする。                                             本シリー
           ズ・トラスト     が発生させる、または保持するもので、認識の中止の要件を満たす移転済の金融資産への受
           益権はすべて、財務状態計算書の資産または負債に独立項目として計上する。
           金融資産の認識の中止に際して、資産の帳簿価額（および認識を中止した資産の一部に配分した帳簿

           価額）と、受け取る対価（新たに取得した資産から新たに引き受けた負債を控除したものすべてを含む）と
           の差額は包括利益計算書に計上する。
           契約上の義務が解除された、取り消された、または終了した場合、                               本シリーズ・トラスト         は金融負債の認識

           を中止する。
           金融負債の認識の中止に際して、消滅した帳簿価額と支払う対価（移転済の非現金資産や引受済の負

           債を含む）との差額は損益項目で計上する。
        （ viii ）　特定商品

           現金および現金同等物

           現金および現金同等物には、価値変動のリスクが大きくなく、投資などの目的ではなく短期的な現金支

           払債務を満たすために保有する銀行預金が含まれる場合もある。
           投資対象ファンドへの投資

           投資対象ファンドへの投資は損益を公正価値で測定した金融資産として分類され、投資ファンドの管理

           事務代行会社が報告する純資産価値で計上する。
           確定的な価格を入手できない場合、                 本シリーズ・トラスト         が投資対象ファンドに投資する見積価格を使用

           する場合もある。募集および買戻において、当該投資ファンドに対する見積価格に事後的調整があろう
           と、かかる価格を調整することはない。
           価値評価に固有の不確実性が原因となり、上述した証券の見積帳簿価額が、かかる投資が流動的に行

           われる市場が存在した場合に想定される価値とは異なり、その差異が重大である可能性がある。
      （ g ）受取利息

        受取利息および支払利息は、取得日または発生日におけるかかる商品に対する当初の実効金利を用いて、

        その発生時に包括利益計算書に計上する。
      （ h ） FVTPL   による金融商品からの純利益（損失）

        FVTPL   による金融商品からの純利益（損失）は、投資の売却および公正価値の変動から生じる利益（損失）で

        構成される。
      （ i）報酬およびその他の費用

        報酬およびその他の費用は、発生主義により損益計算書に計上される。

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    2. 　重要な会計方針（続き）

      （ j）解約可能受益証券

        本シリーズ・トラストでは、受益者の選択に従って買戻可能な、解約可能受益証券が設定されている。本シリー

        ズ・トラストでは、        IAS  第 32 号（改訂）「金融商品：表示」に従い、プッタブル金融商品を負債に分類している。
        同改訂では、特定の厳格な条件が満たされる場合、金融負債の定義を満たすプッタブル金融商品を資本に

        分類することを要求している。この条件には、以下が含まれる：
        ●  かかるプッタブル金融商品が、受益者に対し、純資産の比例的な取り分に対する権利を与えるものである

          こと。
        ●  かかるプッタブル金融商品が、他のすべてのクラスに劣後する金融商品のクラスに属し、クラスの特徴が同
          一であること。
        ●  発行者の買戻義務を別として、現金またはその他の金融資産を提供する契約上の義務が存在しないこ
          と。および、
        ●  かかる金融商品の存続期間にわたり、同商品に帰属する予想キャッシュフローの総額が、実質的に発行
          者の損益に基づくものであること。
        本シリーズ・トラストの解約可能受益証券は、上記の条件をすべて満たしているため、                                        2023  年 1 月 31 日時点に
        おける資本に分類される。
        解約可能受益証券は、常に、本シリーズ・トラストの純資産値に対する持分割合と同一の現金により償還する

        ことが可能である。
        受益者が所有する受益証券を本シリーズ・トラストに償還する権利を行使する場合、かかる受益証券の価格

        は、財務状態計算書の日付において未払いである買戻額により算定される。
        解約可能受益証券は、発行または買戻の時点における、本シリーズ・トラストの                                     1 口当たり純資産価格により発

        行または買戻される。本シリーズ・トラストの                    1 口当たり純資産価格は、解約可能受益証券の受益者に帰属する
        純資産の総額を、発行済受益証券口数で除することによって算定される。
    3. 　投資対象ファンドへの投資
      本シリーズ・トラストは、投資しているが連結していない非上場のオープンエンド型投資ファンドが、以下の理由から

      ストラクチャード・エンティティ（              structured     entity   ）の定義を満たしていると判断した。
      -    当該ファンドの議決権は、管理業務のみに関わるものであるため、支配権者を決定する上で支配的な権利で

        はない。
      -    各ファンドの活動は、目論見書によって制限されている。および
      -    各ファンドは、投資家に投資機会を提供するために、狭く明確な目的を持っている。
      以下の表は、本シリーズ・トラストが連結していないが、持分を保有しているストラクチャード・エンティティの種類を
      示している。
      ストラクチャード・エンティティの                                      本シリーズ・トラストが保

      種類               性質と目的                      有する持分
      確定的な価格を入手できない場

                      第三者の投資家に代わって資産を運用し、投資運用会
      合、本シリーズ・トラストが投資対
                      社の手数料を得るため。これらのビークルは、投資家に                          投資先ファンドに
      象ファンドに投資する見積価格を
                      受益証券を発行することで資金を調達する。
      使用する場合もある。                                        占める持分割合（       % ）
                                 78/210


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    3. 　投資対象ファンドへの投資（続き）

      2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日現在、投資対象ファンドは米ドル建てである。下表は、                           2023  年 1 月 31 日およ

      び 2022  年 1 月 31 日時点における        本シリーズ・トラスト         の投資対象ファンドへの投資を要約したものである。
                            2023

                                   投資先
                                  ファンド
                              投資先     に対する
                             ファンドに      持分
                                       本シリーズ・
                                   米ドル
                         公正     対する         トラストの      解約    ロック
                   金額      価値     持分     クラス    純資産額      可能    アップ
      戦略  / 投資対象ファンド                                            レベル
       マルチ・ストラテジー：

        マン  AHL  アクティブ・                                    該当な
        バランスド    I米ドル建て       45,353,930     45,616,199        8.80%    100.00%      95.90%    日次     し  レベル   2
                            2022

                                   投資先
                                  ファンド
                              投資先    に対する
                             ファンドに      持分
                                       本シリーズ・
                                   米ドル
                         公正     対する         トラストの      解約    ロック
                   金額      価値     持分     クラス    純資産額      可能    アップ
      戦略  / 投資対象ファンド                                            レベル
       マルチ・ストラテジー：

        マン  AHL  アクティブ・                                    該当な
        バランスド    I米ドル建て       34,774,904     37,481,179        4.42%    42.17%      98.28%    日次     し  レベル   2
    4. 　株主資本

      米ドル・クラス解約可能受益証券は当初、初回募集期間に発行価格で投資家に提供されており、最小発行規模

      に達することを条件として初回の期間終了日に発行される。
      初回の期間終了日を含む、それ以降の期間において、投資家は、各投資クラス解約可能受益証券に対して、最

      小購入額に達することを条件に、各取引日における該当する投資クラス解約可能受益証券の口数当たりの純資
      産価値に一致する価格で購入できるものとする。各クラスの解約可能受益証券における                                          1 口当たりの純資産価値
      は該当する取引日を基準に計算される（かかる取引日が評価日でない場合、直前の評価日を採用する）。最低購
      入口数は     1 口であり、その後        1 口単位で買い増すことが可能である。購入の合計額は、口数の端数を切り捨てて計
      算する。未払購入代金はないものとする。
      信託約款の条件に基づき、受託会社は、受益者のみをかかる氏名で登録済の解約可能受益証券に対して権利、

      権原、または権益を有する解約可能受益証券の絶対的所有者と見なし、相反するいかなる通知にも拘束されな
      い。受託会社は、信託約款の規定および管轄権を有する裁判所の命令を除き、いかなる信託の通知や執行にも
      拘束されず、かかる解約可能受益証券に対する権原に影響を及ぼすいかなる信託、資本、およびその他の権益
      も認めない。
                                 79/210



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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    4. 　株主資本（続き）

      本発行および全額払込済資本は以下のように構成される。

                                            2023          2022

                                           米ドルクラス口
                                             口数
       2022  年 2 月 1 日時点の口数                              350,339          563,373
        購入口数                                  329,475          96,493
        解約口数                                  (173,273)          (309,527)
       2023  年 1 月 31 日時点の口数                             506,541          350,339
      投資家は、初回募集期間中において、初回募集期間の最終日午後                                7 時（日本時間）までに管理事務代行会社へ

      完全な購入契約書を送付するか、管理会社が独自に決定する日時までに完全な購入契約書を送付することで、
      投資クラスの解約可能受益証券を購入できるものとする。
      解約可能受益証券は、初回募集期間の終了日、または適切な取引日（該当する場合）に発行される。

      解約可能受益証券の申込者は、受託会社、管理事務代行会社、投資運用会社、または他のいかなる正当な権限

      を有する代理人もしくは代行者も、管理事務代行会社と事前に合意した電子メールまたはその他の電子手段で送
      信された申込が判読または受信できない結果として被ったいかなる損失にも責任を負わず、正当な権限を適切に
      有する人物が署名した指示を当人が誠実に行った結果として生じたいかなる損失にも責任を負わないことに留意
      するものとする。
      投資運用会社は、上述のとおり適切に申込および支払いが完了しなかった場合に、独自の判断で解約可能受益

      証券の申込を全部または一部断る、および取引日に発行された解約可能受益証券の申込を断る権利を留保し、
      考慮の余地なく強制的に買い戻すことができるものとする。
      受託会社またはその権限を移譲された代行者は、解約可能受益証券の申込者（または譲受人）、受益者たる所有

      者 / 管理人（該当する場合）、および購入金の支払元を確認するために必要な情報を請求する権利を留保する。
      事情が許せば、受託会社またはその権限を移譲された代行者は、ケイマン諸島の反マネーロンダリング規則
      （ 2020  年改正、随時改正される）またはその他の準拠法に定めた免除が適用されると見なし、完全なデュー・デリ
      ジェンスが不要と判断することもある。但し、解約可能受益証券の受益権から得た収入またはその移転に先立ち、
      詳細な確認情報を請求する可能性はある。
      投資家は、各買戻日に、管理事務代行会社に対し、管理事務代行会社が購入の対価として収入を受け取った投

      資コースの解約可能受益証券を買戻すように請求することができる。買戻の請求をするためには、受益者は、該当
      する買戻日の直前にあたる買戻通知書の日付の午後                          7 時（日本時間）、または投資運用会社が独自の判断で決
      定するその他の日時（以下「買戻通知書の締切」という）までに、管理事務代行会社と事前に合意した形式または
      その他の電子手段で、解約可能受益証券の買戻口数を記載した完全な買戻通知書を管理事務代行会社へ提出
      しなければならない。
      各投資コースの解約可能受益証券                 1 口当たりの買戻価格は、かかる投資コースの該当する買戻日における                                 1 口当

      たりの純資産価値で計算される（かかる買戻日が評価日と異なる場合は直前の評価日を採用する）（以下「買戻価
      格」という）。
      本シリーズ・トラストにおいて解約可能受益証券の交換は認められない。

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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    5. 　報酬および費用

      管理事務代行報酬
      管理事務代行会社は、純資産の最初の                   250,000,000      米ドルに対して       0.08%   、次の   250,000,000      米ドルの純資産に対
      して  0.07%   、 500,000,000      米ドルを超える純資産に対して               0.06%   の年間手数料を受け取る。月々の最低手数料は
      7,000   米ドルとする。       2023  年 1 月 31 日に終了した年度において管理事務代行会社が獲得した報酬、および                                  2023  年 1
      月 31 日時点で管理事務代行会社に支払うべき未払いの報酬は、それぞれ包括利益計算書および財務状態計算
      書に開示されている。
      専門家報酬
      専門家報酬には、法務および監査費用が含まれる。                         2023  年 1 月 31 日に終了した年度において支払われた報酬、
      および   2023  年 1 月 31 日時点で名義書換代行会社に支払うべき未払いの報酬は、それぞれ包括利益計算書および
      財務状態計算書に開示されている。
    6. 　営業費用

      本シリーズ・トラストは、監査報酬、法務報酬、ならびに投資の取得および売却に伴う費用などの手数料をはじめ、

      その他すべての通常の営業費用を支払う責任を負う。これらの費用は、本シリーズ・トラストが関連する便益を受け
      取る年度全体で生じ、包括利益計算書の一般管理費に計上される。
    7. 　課税

      トラストは、ケイマン諸島政府により、                 2063  年 12 月 2 日まで現地のすべての所得、利益およびキャピタル・ゲインに対

      する税金を免除するとの保証を得ている。現時点において、上記の諸税がケイマン諸島により課されることはな
      い。
      本シリーズ・トラストは、複数の国において投資収益およびキャピタル・ゲインに対して課される源泉徴収税を発生
      させる可能性がある。この投資収益またはキャピタル・ゲインは、包括利益計算書において、源泉徴収税を含んだ
      総額として記載される。源泉徴収税は、包括利益計算書における独立した                                   1 つの項目として記載される。             2023  年 1
      月 31 日に終了した年度において、源泉徴収税の支払いまたは未払分発生はなかった。
      本シリーズ・トラストは、ケイマン諸島以外の国に所在する企業の株式に投資を行う場合がある。これらの国々の多
      くでは、投資対象ファンドを含む非居住者にも適用される、キャピタル・ゲインへの課税を定めた税法が導入されて
      いる。これらのキャピタル・ゲインへの課税額は申告納税方式により決定される必要があるため、これらの課税につ
      いては投資対象ファンドの仲介業者による「源泉徴収」ベースでの控除は行わない。
      IAS  第 12 号「法人所得税」に従い、本シリーズ・トラストは、特定の外国における関連する税務当局がすべての事実
      および状況について完全な知識を持っていることを前提として、同当局が同国の税法に基づき、本シリーズ・トラス
      トが同国において獲得したキャピタル・ゲインに対して租税債務を要求する可能性が高い場合、この租税債務を認
      識することが要求される。この租税債務は、同国における税法および導入された税率または当該報告期間末にお
      いて実質的に導入された税率により、該当する税務当局に対して支払うべき額として算定される。但し、現行の税
      法がオフショア投資の本シリーズ・トラストに対してどのように適用されるかについては不明確な場合がある。この場
      合、租税債務が最終的に本シリーズ・トラストの負担になるかどうかに関して不確実性が生じる。従って、運営者
      は、不確実な租税債務を測定する際に、関連の税務当局が公式または非公式な方法によりどのような課税を行っ
      ているかを含む、その時点で税負担の可能性に影響を及ぼしうる入手可能な関連事実および状況につき、これら
      すべてを考慮に入れるものとする。
      2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日の時点において、管理会社は、本シリーズ・トラストが、付属の財務諸表上
      に計上すべき未実現の税控除に対する負債が存在しないと判断した。管理会社は最善を尽くして上記の判断を
      下したが、本シリーズ・トラストが獲得したキャピタル・ゲインに対して外国の税務当局が課税するリスクは排除でき
      ない。これは事前の通告なしに生じ得るものであり、遡及的に課税される可能性もあり、その結果として本シリーズ・
      トラストの損失を招く可能性がある。
                                 81/210


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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    8. 　関連当事者間取引

      一方の当事者が他方の当事者を支配する、あるいは財政上または運営上の決定に際して他方の当事者に対して

      重要な影響力を行使することができる場合、両当事者は関連当事者と見なされる。受託会社、報酬代行会社、管
      理会社、投資運用会社、販売会社、管理会社代行サービス会社、および代行協会員は、すべて本サービス・トラ
      ストの関連当事者である。すべての報酬は、特に明記されていない限り、管理事務代行会社によって本シリーズ・ト
      ラストの資産から支払われる。
      受託会社報酬

      受託会社は、      10,000   米ドルの年間固定報酬を受け取る権利を有する。受託会社はさらに、その職務の遂行により

      適切に発生したすべての自己負担経費につき、払い戻しを受ける権利を有する。                                       2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1
      月 31 日に終了した年度において受託会社が得た報酬、ならびに                            2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日現在の受
      託会社に支払うべき未払いの報酬は、それぞれ包括利益計算書および財務状態計算書に開示されている。
      投資運用会社報酬

      投資運用会社は、各評価日までに蓄積され、同日に計算された純資産価値の                                     0.15%   を年当たりの報酬として受け

      取る権利を有し、同報酬は後払いで毎月支払われるものとする。                               2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日に終了し
      た年度において管理運用会社が獲得した報酬、ならびに                           2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日時点で投資運用
      会社に支払うべき未払いの報酬は、それぞれ包括利益計算書および財務状態計算書に開示されている。
      報酬代行会社報酬

      報酬代行会社は、各評価日までに蓄積され、同日に計算された純資産価値の                                      0.12%   （以下「運営費用報酬」とい

      う）を年当たりの報酬として受け取る権利を有し、同報酬は四半期ごとの後払いで各評価日に支払われるものとす
      る。運営費用報酬は、受託会社を代表して管理事務代行会社が支払うものとする。                                       2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1
      月 31 日に終了した年度において報酬代行会社が獲得した報酬、ならびに                                 2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日
      時点で報酬代行会社に支払うべき未払報酬は、それぞれ包括利益計算書および財務状態算書に開示されてい
      る。
      疑義のないように記すと、報酬代行会社は、投資運用会社報酬、監査報酬、設立費用、販売手数料、管理事務代

      行報酬、保管料、証券取引に関連するあらゆる仲介手数料、監査報酬および費用に含まれていない法務および
      監査経費、本シリーズ・トラストまたは本トラストの名義において、政府機関および省庁に支払うべき年間費用、あら
      ゆる保険料、目論見書の提供および本付属書類                       34 およびその他の類似する提供文書に関連するあらゆる費用、
      およびかかる文書の作成、印刷、翻訳および提供に関する費用、証券の購入または処分に関連する税金、法務ま
      たは補償費用、ライセンス、税務報告、反マネーロンダリングのコンプライアンスおよびモニタリング、本シリーズ・ト
      ラストの終了または清算に関連する費用、およびその他通常は発生しない特別な費用および経費につき、これら
      の支払いに対する責任を負わない。
      運営費用報酬のみで通常経費を支払うのに十分ではない場合、報酬代行会社は未払金すべてについて債務を

      負う。通常経費を支払った後の残余の額については、本シリーズ・トラストの報酬代行会社としての業務に対する
      報酬として、報酬代行会社が保持するものとする。
                                 82/210




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    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    8. 　関連当事者間取引（続き）

      管理会社報酬

      管理会社は、年当たり          5,000   米ドルを投資管理報酬として受け取る権利を有し、同報酬は月割りの後払いで支払わ

      れるものとする。かかる報酬は報酬代行会社によって支払われる。疑義のないように記すと、管理会社は、管理報
      酬の支払いにつき、その減少または放棄を独自の判断で決定できる。                                 2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日に終
      了した年度において管理会社が獲得した報酬、ならびに                           2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日時点で管理会社
      に支払うべき未払報酬は、それぞれ包括利益計算書および財務状態計算書に開示されている。
      代行協会員報酬

      代行協会員は、各評価日までに蓄積され、同日に計算された純資産価値の                                    0.01%   を年当たりの報酬として受け取

      る権利を有し、同報酬は四半期ごとの後払いで支払われるものとする。                                 2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日に終
      了した年度において代行協会員が獲得した報酬、ならびに                            2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日時点で代行協
      会員に支払うべき未払いの報酬は、それぞれ包括利益計算書および財務状態計算書に開示されている。
      管理会社代行サービス会社

      管理会社代行サービス会社は、各評価日までに蓄積され、同日に計算された下記の報酬を受け取る権利を有す

      る。
      (i) 　計算期間における当該クラスの受益証券                    1 口当たりの純資産価値が各評価日に                  2% 未満の幅で増加した場合

        （総分配金再投資後の           1 口当たりの純資産額を使用）、各計算評価日において、当該クラスに帰属する純資産
        額の年率    0.05%   の報酬、または
      (ii) 　その他のすべての場合は、当該クラスに帰属する純資産価値の年率                                  0.20%   の報酬がいずれの場合も実数／
        365  日で発生し、月割りの後払いで支払われるものとする。報酬は、支払期限の到来した月の末日から合理的
        な期間内に支払われるものとする。誤解のないように記すと、最初の計算評価日より前の各評価日において
        は、上記    (ii) 項に基づいて報酬を算出する。
      管理会社代行サービス会社が              2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日に終了した年度において獲得した報酬、なら

      びに  2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日現在管理会社代行サービス会社に支払うべき未払いの報酬は、それ
      ぞれ包括利益計算書および財務状態計算書に開示されている。
      販売報酬

      販売会社は、各評価日までに蓄積され、同日に計算された下記の報酬を受け取る権利を有する。

      (i) 　計算期間における当該クラスの受益証券                    1 口当たりの純資産価値が格評価日に                  2% 未満の幅で増加した場合、

        各計算評価日において、当該クラスに帰属する純資産額の年率                              0.40%   の報酬、または
      (ii) 　その他のすべての場合は、当該クラスに帰属する純資産価値の年率                                 0.75%   の報酬が発生する。
      2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日に終了した年度において販売会社が獲得した報酬と、                           2023  年 1 月 31 日およ

      び 2022  年 1 月 31 日時点で販売会社に支払うべき未払いの報酬は、それぞれ包括利益計算書および財務状態計
      算書に開示されている。
                                 83/210



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    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク

    9.1 　本シリーズ・トラストの主なリスクファクター

      本シリーズ・トラストの投資ポートフォリオは、投資対象ファンドのみで構成される。本シリーズ・トラストの運用は、

      様々な財務リスクを伴う。具体的には、市場リスク（通貨リスク、金利リスク、価格リスクを含む）、信用リスク、および
      流動性リスクである。これらのリスク管理は、受託会社が承認した各種ポリシーに基づき、管理会社が担当する。
      本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドに投資する別の事業体の行動によって、重大な影響を受ける可能性があ

      る。例えば、投資対象ファンドの受益証券を保有する他の投資家の投資対象ファンドの持分の一部または全部が
      買い戻された場合、投資対象ファンド、ひいては本シリーズ・トラストに比例配分される運営費が増加し、それに
      よってリターンが低下する可能性がある。同様に、投資対象ファンドは、他の受益証券保有者の持分の買戻によっ
      て分散度が低下し、ポートフォリオ・リスクが増大する可能性がある。投資対象ファンドは、その直接的または間接
      的な投資家の一部に対する規制などにより、その投資活動を制限したり、特定の商品への投資を妨げられる可能
      性があり、投資対象ファンド、ひいては本シリーズ・トラストのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
    (A) 　市場リスク

      (i)  通貨リスク

      本シリーズ・トラストが保有する損益計算書を通じて公正価値で測定する金融資産、現金および同等物、その他の

      資産および負債はすべて米ドル建てであるため、管理会社は本シリーズ・トラストの通貨リスクに対するエクスポー
      ジャーはほとんどなく、外国為替レートの実勢レベルの直接的な変動によるリスクを受けないと考えている。
      但し、本シリーズ・トラストが投資する投資対象ファンドの投資は、本シリーズ・トラストの機能通貨以外の通貨建て

      であったり、相場が決まったりする可能性がある。このため、外国為替レートの変動が本シリーズ・トラストのポート
      フォリオの価値に影響を与える可能性がある。
      (ii)  金利リスク

      金利リスクとは、一般的に、金利が低下すると債券の価格が上昇し、金利が上昇すると債券の価格が低下するリス

      クを指す。一般的に、長期の有価証券の価格は、短期の有価証券の価格に比べて、金利の変動に対する反応が
      大きくなる。短期または長期の金利が急激に上昇したり、本シリーズ・トラストの運営者が予想しなかった方法で変
      化した場合、本シリーズ・トラストが損失を被る可能性がある。金利が変動する場合、証券のデュレーションは、債
      務証券の債務価格の変化の度合いを示すものとして使用することができる。証券のデュレーション値が大きいほ
      ど、一定の金利の動きに対する債務証券の価格の変化が大きくなる可能性がある。そのため、純資産額が変動す
      る可能性がある。
      本シリーズ・トラストは、金利リスクに直接晒されることはないが、投資対象ファンドへの投資を通じて金利に間接的

      に晒されている。
      投資対象ファンド（および間接的に本シリーズ・トラスト）の投資の利回りは、一般的な金利の変化に影響を受ける

      可能性があり、その結果、投資対象ファンドの資産利回りと借入金利との間にミスマッチが生じ、投資から得られる
      インカムが減少または消滅する可能性がある。
      金利が上昇すると、一般的に債券の価格が下落し、投資対象ファンドの（そして間接的に本シリーズ・トラストの）投

      資の価値が低下する。金利の大幅な変動や投資対象ファンド（間接的には本トラスト）の投資先の市場価値の大
      幅な下落、またはその他の市場事象により、マスターファンドの投資家の投資先（間接的には本シリーズ・トラストの
      受益証券保有者の投資先）の価値、またはその利回りが低下する可能性がある。
                                 84/210


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    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.1 　本シリーズ・トラストの主なリスクファクター（続き）

    (A) 　市場リスク（続き）

      (ii)  金利リスク（続き）

      金利が変動した場合、通常、デュレーションの長い負債証券の価値は、デュレーションの短い負債証券の価値より

      も大きく変動する。
      本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドの投資への間接的なエクスポージャーを通じて、債券に投資する場合が

      ある。実勢金利の変化や将来の金利に対する期待値の変化により、保有する有価証券の価値が増加または減少
      する可能性がある。
      本シリーズ・トラストの金融資産の大部分は無利息であり、その結果、本シリーズ・トラストは市場金利が現行水準で

      変動しても重大なリスクを負わない。利付金融商品は主に現金および現金同等物に表示され、その金額は
      2,070,563     米ドル（    2022  年：  521,008    米ドル）に相当する。
      2023  年 1 月 31 日時点で、その他のすべての変数が一定の条件で金利が                            50 ベーシス・ポイント上下した場合、当

      ファンドのプライム・ブローカーへの預金における利息収入の増減に伴い、純資産は約                                         1,035   米ドル増加または減
      少する（    2022  年：  261  米ドル）。
      (iii)  市場価格リスク

      投資対象ファンドが保有する証券の市場価格は上下に変動する可能性があり、場合によっては急激に、または予

      測とは異なる値動きをする可能性がある。証券の価値は、証券市場一般や、証券市場の特定業種に影響を与える
      諸要因によって下落する場合がある。特定の証券の価値は、特定の企業に具体的に関連していない市場全般の
      環境により下落し得るものであり、そのような例としては、実際または見かけ上の経済状況の悪化、特定の証券また
      は金融商品に対する需給関係、企業収益に対する全般的な見通しの変化、金利または為替レートの変動、あるい
      は投資家心理の悪化が挙げられる。また、労働力不足や製造コストの上昇、特定の業界内における競争環境な
      ど、特定の業界または業界群に影響を及ぼす要因によっても、証券価格が下落する可能性がある。証券市場全
      体が下降傾向にある場合、複数の資産クラスの価値が同時に下落する場合がある。株式は債券に比べて、価格
      の騰落率がより大きい。
      2023  年 1 月 31 日時点で投資対象ファンドへの投資の市場価格が                        1% 上昇した場合、純資産は            456,162    米ドル増加す

      る（ 2022  年：  374,812    米ドル）。反対に        1% 下落した場合、他の条件が同じであれば、同額だが逆の効果をもたらすこ
      とになる。
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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.1 　本シリーズ・トラストの主なリスクファクター（続き）

    (A) 　市場リスク（続き）

      (iii)  市場価格リスク（続き）

      以下の表は、      2023  年 1 月 31 日時点での本シリーズ・トラストの純資産に占める割合として、投資対象ファンドの市場

      価格リスクの地理的集中度をまとめたものである。
                                                純資産に占める

       本シリーズ・トラストが投資を行っている国                                公正価値             割合（   % ）
       証券への投資
       オーストラリア                                 266,526             0.05%
       カナダ                                 900,471             0.17%
       中国                                 (30,876)             (0.01%)
       EU                                 934,792             0.18%
       フランス                               310,468,966               59.87%
       ドイツ                               (1,058,731)              (0.20%)
       香港                                (306,977)             (0.06%)
       イタリア                                 68,244             0.01%
       日本                                 16,386             0.00%
       オランダ                                 (18,543)             0.00%
       シンガポール                                 (16,921)             0.00%
       南アフリカ                                 102,773             0.02%
       韓国                                 434,768             0.08%
       スウェーデン                                 (97,464)             (0.02%)
       スイス                                 326,369             0.06%
       台湾                                 81,023             0.02%
       英国                                 524,008             0.10%
       米国                               164,823,026               31.78%
                                      477,417,840               92.05%
       証券への投資合計
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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
      以下の表は、      2022  年 1 月 31 日時点での本シリーズ・トラストの純資産に占める割合として、投資対象ファンドの市場

      価格リスクの地理的集中度をまとめたものである。
                                                純資産に占める

       本シリーズ・トラストが投資を行っている国                                公正価値             割合（   % ）
       証券への投資
       オーストラリア                               (1,252,098)              (0.15%)
       カナダ                                 205,662             0.02%
       中国                                (267,758)             (0.03%)
       EU                                (197,902)             (0.02%)
       フランス                               349,295,458               41.22%
       ドイツ                               (2,804,163)              (0.33%)
       香港                                (225,752)             (0.03%)
       イタリア                                (963,102)             (0.11%)
       日本                               (2,191,387)              (0.26%)
       オランダ                                (325,815)             (0.04%)
       シンガポール                                 (27,935)             (0.00%)
       南アフリカ                                 61,231             0.01%
       韓国                               (1,389,266)              (0.16%)
       スウェーデン                                (309,654)             (0.04%)
       スイス                                (635,176)             (0.07%)
       台湾                                (149,076)             (0.02%)
       英国                                (493,529)             (0.06%)
       米国                               281,414,733               33.21%
                                      619,744,471               73.14%
       証券への投資合計
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    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.1 　本シリーズ・トラストの主なリスクファクター（続き）

    (B) 　信用リスク

      発行体の信用格付けや発行体の信用力に対する市場の認識の変化が、本シリーズ・トラストの投資対象ファンド

      への投資の価値に影響を与える可能性がある。信用リスクの度合いは、発行体の財務状況と債務条件の両方に
      依存する。
      本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドへの投資により、投資対象ファンドが保有する可能性のある負債商品に

      関連する信用リスクに晒される。投資対象ファンドが保有する上場証券のすべての取引は、承認された証券会社
      を使用して引渡し時に決済             / 支払いが行われる。販売した有価証券の引渡しは、証券会社が代金を受け取った後
      に行われるため、デフォルトのリスクは最小限であると考えられる。決済は、証券会社が証券を受け取った時点で
      行われる。どちらかの当事者が義務を果たさなければ、この取引は成立しないことになる。
      投資運用会社は、本シリーズ・トラストのクレジット・ポジションを継続的にモニタリングしている。

      2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日現在、本シリーズ・トラストのすべての金融資産の信用リスクに対する最大エ

      クスポージャーは、財務状態計算書に記載されている帳簿価額である。本シリーズ・トラストは、担保やその他の信
      用補完を行っていない。これらの資産はいずれも減損しておらず、期日を過ぎてもいない。
      投資対象ファンドの証券取引の清算および預託業務は、主としてそれらのカストディアンに集中している。疑義の

      ないように記すと、報酬代行会社は、投資運用会社報酬、監査報酬、設立費用、販売手数料、管理事務代行報
      酬、保管料、証券取引に関連するあらゆる仲介手数料、監査報酬および費用に含まれていない法務および監査
      経費、本シリーズ・トラストまたは本トラストの名義において、政府機関および省庁に支払うべき年間費用、あらゆる
      保険料、目論見書の提供および本付属書類                     34 およびその他の類似する提供文書に関連するあらゆる費用、およ
      びかかる文書の作成、印刷、翻訳および提供に関する費用、証券の購入または処分に関連する税金、法務また
      は補償費用、ライセンス、税務報告、反マネーロンダリングのコンプライアンスおよびモニタリング、本シリーズ・トラ
      ストの終了または清算に関連する費用、およびその他通常は発生しない特別な費用および経費につき、これらの
      支払いに対する責任を負わない。
      金融資産の帳簿価額は、報告日における最大の信用リスク・エクスポージャーを的確に示している。また、満期ま

      での残存期間が短い場合、この値は金融資産の償却原価に相当する。
      2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日時点において、本シリーズ・トラストにおける信用リスク・エクスポージャーを

      抱える金融資産の金額は以下のとおりである。
                                  2023  年 1 月 31 日          2022  年 1 月 31 日

       投資対象ファンドへの投資                             45,616,199                37,481,179
       現金および現金同等物                              2,070,563                 521,008
       証券会社勘定貸                                  -             300,000
       期限前償還およびその他の資産                               51,024                79,215
                           米ドル         47,737,786        米ドル         38,381,402
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    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.1 　本シリーズ・トラストの主なリスクファクター（続き）

    (C) 　流動性リスク

      流動性リスクは、特定の投資を購入または売却することが困難な場合に生じる。本シリーズ・トラストによる非流動性

      証券への投資は、かかる非流動性証券を有利な時期または価格で売却することが不可能である場合があるため、
      本シリーズ・トラストのリターンを減少させる可能性がある。
      以下の表は、本シリーズ・トラストが保有する金融負債につき、財務状態計算書の日付から契約上の満期日までの

      残存期間に基づき、満期でグループ化して分析したものである。本表に記載した額は、契約上の割引前キャッシュ
      フローである。
                                       3 カ月        3 カ月        合計

       2023  年 1 月 31 日現在                       かそれ以下          から  1 年
       未払管理事務代行報酬                               30,329           -      30,329

       未払販売報酬                               25,505           -      25,505
       未払報酬代行会社報酬                                4,924           -      4,924
       未払代行協会員報酬                                 410          -       410
       未払管理会社代行サービス会社報酬                                5,953           -      5,953
       未払投資運用会社報酬                                6,149           -      6,149
       未払償還額                               14,159           -      14,159
       未払受託会社報酬                                5,000           -      5,000
       その他の未払金                               77,688           -      77,688
                                      170,117            -     170,117

                                       3 カ月        3 カ月        合計

       2022  年 1 月 31 日現在                       かそれ以下          から  1 年
       未払管理事務代行報酬                                7,890           -      7,890

       未払専門家報酬                               18,606           -      18,606
       未払販売報酬                               13,879           -      13,879
       未払報酬代行会社報酬                                4,167           -      4,167
       未払代行協会員報酬                                 347          -       347
       未払管理会社代行サービス会社報酬                                1,736           -      1,736
       未払投資運用会社報酬                                5,203           -      5,203
       未払償還額                               136,062            -     136,062
       未払受託会社報酬                                2,500           -      2,500
       その他の未払金                               52,600           -      52,600
                                      242,990            -     242,990

      管理会社は、本シリーズ・トラストの流動性ポジションを継続的に監視し、非流動性資産には投資を行わない。

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    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.1 　本シリーズ・トラストの主なリスクファクター（続き）

    (C) 　流動性リスク（続き）

      本シリーズ・トラストは、投資対象ファンドへの投資により、投資対象ファンドの目論見書に記載された条件に従い、

      受益証券保有者の買戻に伴う流動性リスクに晒されている。本シリーズ・トラストは、通常の流動性需要を満たすの
      に十分な流動性投資を含むように管理されているが、本シリーズ・トラストの受益証券を大量に買戻す場合には、
      買戻のための現金を調達するために、他の方法では望めないほど迅速に、投資対象ファンドへの投資を清算しな
      ければならない可能性がある。これらの要因は、買戻に対応するためにより流動性の高い資産を売却した場合、
      買戻された受益証券の価値や発行済の受益証券の評価、本シリーズ・トラストの残存資産の流動性に悪影響を及
      ぼす可能性がある。
      2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日に終了した年度において、投資対象ファンドに関して適用された買戻手数

      料はなかった。
    (D) 　リスク管理

      本シリーズ・トラストの管理会社チームは、投資対象ファンドおよび定量的リスク数値について定期的に報告業務を

      行う、特定のリスク管理システムおよび専門家の支援を受ける。
      本シリーズ・トラストの資本は、受益証券保有者に帰属する純資産で表される。

      本シリーズ・トラストは、受益証券保有者の判断で日々の募集や買戻が行われるため、受益証券保有者に帰属す

      る純資産額は日々大きく変動する可能性がある。本シリーズ・トラストの資本管理の目的は、受益証券保有者への
      リターンとその他のステークホルダーへの利益を提供するために、本シリーズ・トラストの継続企業としての能力を
      保護し、シリーズ・トラストの投資活動の発展を支えるために強固な資本基盤を維持することである。資本構造を維
      持あるいは調整するために、本シリーズ・トラストの方針として、以下のことを行う。
      ・   流動資産に対する日次の購入および買戻の水準をモニタリングし、本シリーズ・トラストが受益証

         券保有者に支払う分配金の額を調整する。
      ・   本シリーズ・トラストの契約文書に基づいて、買戻および新受益証券の発行を行う。
      管理会社は、受益証券保有者に帰属する純資産の価値に基づいて資本をモニタリングする。

    9.2 　本シリーズ・トラストのその他のリスク

    (A) 　保管リスク

      本シリーズ・トラストによる投資対象ファンドへの投資に関して、受託会社および管理会社のいずれもその管財の

      権利を持たない。保管会社または、保管会社の役割を果たすべく選択されたその他の銀行あるいは仲介業者は
      破綻する可能性があり、この場合、本シリーズ・トラストは、これらの保管会社が保有するファンドまたは証券の全体
      または一部を失う可能性がある。
    (B) 　免責リスク

      受託会社、管理会社、管理事務代行会社、投資運用会社、およびその他の関係者、およびそれらの代理人、代

      表者、役員、社員、および関係者は、                  1 口当たり純資産価値が低下するような特定の状況において、本シリーズ・ト
      ラストの資産に対する責任を免じられる権利を有する。
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    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.2 　本シリーズ・トラストのその他のリスク（続き）

    (C) 　決済リスク

      一部の海外市場における決済および精算手続きは、米国、欧州連合、および日本における場合とは大きく異な

      る。海外市場における決済および精算手続き、および取引関連の規制に関連して、米国内での投資の決済では
      通常発生しない特定のリスク（証券に対する支払や証券の提供の遅延等）が生じる可能性がある。場合によって
      は、一部の外国における決済において、取引された証券の口数が一致しない場合がある。これらの問題は、投資
      対象ファンド、最終的には管理会社が本シリーズ・トラストの口座に対する取引を行うことを困難にする可能性があ
      る。管理会社が原資産となる証券の購入を決済できないか、決済が遅延した場合、有利な投資機会を取り逃がす
      可能性があり、結果として本シリーズ・トラストの資産の一部が未投資となり、一定の期間においてリターンを獲得で
      きない結果が生じる可能性がある。
      投資対象ファンド、最終的には管理会社が証券の売却の決済ができないか、決済が遅延した場合、かかる原資産

      証券の価値がその後下落すると本シリーズ・トラストに対して損失が発生し得る。あるいは、管理会社がかかる証券
      を第三者に売却する契約を結んでいた場合、本シリーズ・トラストは発生したすべての損失に対して補償責任を負
      う可能性がある。
    (D) 　デリバティブ

      本シリーズ・トラストの資産は、デリバティブへの直接投資には使用されない。本シリーズ・トラストは、投資対象ファ

      ンドへの投資を通じて、デリバティブへの投資に関連するリスクに晒される可能性がある。これには下記が含まれ
      る。
      ・  信用リスク：デリバティブ取引のカウンターパーティ（取引の相手方）が本シリーズ・トラストに対する

        金融債務を履行できなくなるリスク。
      ・  レバレッジ・リスク：ある種の投資または取引戦略に関連して、比較的小さな市場の動きが投資の価
        値を大きく変化させるリスク。レバレッジを用いた一部の投資または取引戦略によって、当初の投資
        額を大幅に上回る損失を被る可能性がある。
      ・  流動性リスク：特定の有価証券を、売り手が購入を望む時期に、または売り手がその有価証券に現
        在価値があると考える価格で売却することが困難または不可能になるリスク。
      2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日現在、本シリーズ・トラストは、ネッティング契約や類似の取り決めの対象とな
      るデリバティブ資産およびデリバティブ負債を保有していない。
    (E) 　カウンターパーティ・リスクおよび仲介リスク

      管理会社またはその権限を移譲された者が、本シリーズ・トラストの口座のために取引または投資を行う相手先で

      ある、銀行や証券会社を含む金融機関およびカウンターパーティは、財政状態が悪化し、本シリーズ・トラストに関
      してそれぞれが抱える債務の履行が不可能になる可能性がある。このような債務不履行が発生した場合、本シリー
      ズ・トラストは大きな損失を被る可能性がある。管理会社はさらに、特定の取引の安全性を高めるため、本シリーズ・
      トラストの口座のためにカウンターパーティに対して担保を差し入れる場合がある。                                       2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1
      月 31 日に終了した年度において、管理会社はいかなる担保も差し入れていない。
      本シリーズ・トラストは、財務状態計算書において、いかなる金融資産または金融負債についても相殺を行ってな

      い。
                                 91/210


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    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.2 　本シリーズ・トラストのその他のリスク（続き）

    (F) 　発生収益および分配

      受益証券は、必ずしも利息を発生させるとは限らない。分配金は（もしある場合）、受益証券に帰属する投資元本

      から、その全体または一部を支払うものとするが、その代わりに発生収益がゼロである場合もある。分配は、実質的
      に投資家に対する当初資本の返還またはキャピタル・ゲインを意味するため、分配額が提供可能な収益を超過す
      る場合、超過額分だけ資本が毀損することになる。この可能性に基づき、資産価値の下落や分配による投資家へ
      の資本還元によって、本シリーズ・トラストの投資価値の低下が考えられることから、投資元本の安全性確保を求め
      る投資家はその目標を達成できない可能性がある。本シリーズ・トラストが収益を上げない場合、受益者が受益証
      券の買戻により受け取る買戻価格は、受益者の当初の投資額を下回る可能性がある。
      発生収益は、投資対象ファンドが支払う分配金の受領に部分的に依存している。投資対象ファンドが分配金の支

      払いをできなかったり、支払金額が本シリーズ・トラストに適用される非条約税率の上昇などにより予想よりも少ない
      場合、本シリーズ・トラストの利益はそれに応じて投資家が従前期待していたよりも少なくなる可能性がある。さら
      に、分配金を受け取る時点の金利が年間で低下した場合にも、これにより発生収益が予想を下回る可能性があ
      る。
      投資対象ファンドは当年度に分配金を支払っていない。

    (G) 　投資対象ファンドの持分の非保有

      受益証券のリターンは、とりわけ、投資対象ファンドのパフォーマンスに依存する。受益証券への投資は、受益証

      券保有者に対し、投資対象ファンドの直接持分を与えるものではない。
    (H)  　本シリーズ・トラストの早期終了

      本シリーズ・トラストの最終買戻日は                 2025  年 1 月 31 日に予定されているが、強制買戻事由が発生した場合、かかる

      最終買戻日が前倒しで実施される。
    9.3 　公正価値測定        および   ヒエラルキーの設定

      本シリーズ・トラストは          IFRS  第 13 号「公正価値の測定」を適用しており、金融資産と金融負債の両方に対し、公正価

      値のインプットとして、市場における最終取引価格を使用している。
      「活発な市場」とは、当該資産または負債に対する取引が、継続的な価格情報を提供するのに十分な頻度および
      取引量で実行されている市場を指す。
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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.3 　公正価値測定およびヒエラルキーの設定（続き）

      活発な市場で取引されていない金融資産および金融負債の公正価値については、バリュエーションの手段を用

      いて決定する。本シリーズ・トラストは、様々な方法を利用し、各期末における市場環境に基づく仮定を作成する。
      オプション、通貨スワップ、およびその他の店頭デリバティブなどの非標準的金融商品に対して採用されるバリュ
      エーションの手段としては、類似する最近のアームズレングス取引の使用、実質的に同内容の他の金融商品への
      参照、割引キャッシュフロー分析、オプション価格モデル、およびその他の市場参加者に広く使用されているバ
      リュエーション技法の活用が挙げられ、市場インプットを最大限使用し、事業体固有のインプットに対する依存が可
      能なかぎり少なくなるようにする。
      活発な市場が存在しない金融商品については、本シリーズ・トラストは、業界において一般に標準的であると認識

      されているバリュエーションの方法およびテクニックに通常基づいている、社内で開発したモデルを使用する場合
      がある。これらのモデルに対するインプットの一部は、市場において観察できる情報ではないため、仮定に基づく
      見積りである。モデルによるアウトプットは、常に確信を持って決定することができない見積りあるいは概算値であ
      り、使用されたバリュエーションの手段は、本シリーズ・トラストが保有するポジションに関連するすべての要素を十
      分に反映したものでない場合がある。このため、バリュエーションは、適切な場合において、モデルリスク、流動性リ
      スクおよびカウンターパーティ・リスクを含む追加の要素を含むように修正される。
      本シリーズ・トラストは、測定に使用されるインプットの重要度を反映した公正価値ヒエラルキーを利用して、公正価

      値測定を分類する。
      この公正価値ヒエラルキーは、以下の階層により構成される。

      ・  レベル   1 のインプットは、事業体が測定日においてアクセス可能な同一の資産または負債に対す

        る、活発な市場における公表価格（未調整）を指す。
      ・  レベル   2 のインプットは、レベル           1 に含まれる公表価格以外のインプットで、直接的あるいは間接的
        に、当該資産または負債に対する観察が可能なものを指す。
      ・  レベル   3 のインプットは、当該資産または負債に対する観察が不可能なインプットを指す。
      公正価値測定がその全体として分類される公正価値ヒエラルキーにおけるレベルは、公正価値測定をその前提と

      して捉えた場合に重要である最低レベルのインプットをベースとして決定されたものである。この目的のため、個別
      インプットの重要度は、全体としての公正価値測定と照らし合わせて評価される。特定の公正価値測定において、
      観察可能なインプットが使用できるものの、相当程度を観察不可能なインプットにより修正する必要がある場合で
      も、かかる測定はレベル           3 の測定となる。全体としての公正価値測定に対する、特定のインプットの重要性を評価す
      るには、当該資産または負債に固有の要素を考慮した上での判断が求められる。
      「観察可能」なインプットが何によって構成されるかについての決定も、管理会社の助言の下、管理事務代行会社

      の判断による部分が大きい。管理事務代行会社は、管理会社の助言の下で、容易に入手可能であり、定期的に
      配布または更新され、信頼性および正確性が高く、社内情報ではなく、関連する市場に積極的に関与している独
      立系の情報源により提供された市場データを、観察可能なデータであると見なす。
                                 93/210




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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.3 　公正価値測定およびヒエラルキーの設定（続き）

      以下は、本シリーズ・トラストが保有する金融資産の価値測定にあたり、                                 2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日時点

      で使用されたインプットに基づく公正価値測定の概要である。
                                           重要度の

                                   重要度の
                                           高い観察
                       （未調整）活発な市
                                  高いその他
                                           不可能な
                        場における
                                  の観察可能                  2023  年 1 月 31
                                           インプット
       損益を公正価値で測定し               同一商品の公表価            なインプット                  日時点の公正
       た金融資産                 格（レベル    1 ）      （レベル   2 ）     （レベル   3 ）       価値
       投資対象ファンドへの投
       資
       マン  AHL  アクティブ・バ
       ランスド   I（米ドルクラス）          $          -  $  45,616,199      $        -  $   45,616,199
       損益を公正価値で測定し

       た金融資産             $          -  $  45,616,199      $        -  $   45,616,199
                                            重要度の

                                   重要度の
                                            高い観察
                       （未調整）活発な市
                                  高いその他
                                            不可能な
                         場における
                                  の観察可能                  2022  年 1 月 31
                                            インプット
       損益を公正価値で測定した                同一商品の公表価            なインプット                  日時点の公正
       金融資産                 格（レベル    1 ）      （レベル   2 ）     （レベル   3 ）       価値
       投資対象ファンドへの投
       資
       マン  AHL  アクティブ・バラ
       ンスド  I（米ドルクラス）           $          -  $  37,481,179      $        -  $  37,481,179
       損益を公正価値で測定した

       金融資産              $          -  $  37,481,179      $        -  $  37,481,179
      2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日に終了した年度において、レベル                 1 、レベル    2 、およびレベル       3 の間の移転は

      生じなかった。
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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    9. 　金融商品および関連リスク（続き）

    9.3 　公正価値測定およびヒエラルキーの設定（続き）

      活発とは見なされない市場で取引される金融商品だが、市場の公表価格や仲買業者による値付け、または観察
      可能なインプットを参考にした代替的な価格設定者による価格付けより測定された商品については、レベル                                                  2 に分
      類される。店頭デリバティブおよび負債証券は、このカテゴリーに含まれる。レベル                                      2 の金融商品には、活発な市場
      で取引されておらず          / または移転に制限があるポジションが含まれるため、バリュエーションは、一般に入手可能な
      市場情報に基づいて非流動性および                  / または非移転性を反映して調整する場合がある。
      投資対象ファンドの基準価額を計算する目的で、市場相場が容易に入手できる債券は、通常、確立されたマー

      ケットメーカーまたはプライシングサービスから得られた相場に基づいて評価され、投資対象ファンドの財務諸表で
      はレベル    2 の投資に分類される。先物契約は、一般的に市場データによって裏付けられる観察可能なインプットを
      用いて評価されるため、投資対象ファンドの財務諸表ではレベル                               2 の投資に分類される。           2023  年 1 月 31 日および
      2022  年 1 月 31 日現在、すべての金融資産および金融負債はレベル                         2 の投資に分類されている。
      公正価値で測定された損益に基づかない金融資産および金融負債

      (i)  2023  年 1 月 31 日および    2022  年 1 月 31 日時点において、現金および現金同等物、およびその他すべての資産お

        よび負債（投資対象ファンドへの投資、未収受益証券売却代金、前払受託会社報酬、期限前償還およびその
        他の資産、および、未払管理会社報酬、未払管理会社代行サービス会社報酬、未払報酬代行会社報酬、未
        払販売報酬、未払名義書換代行会社報酬、未払管理事務代行報酬、未払保管手数料、未払専門家報酬、
        および未払代行協会員報酬およびその他の報酬および証券会社勘定借を含む）は、短期の金融資産および
        金融負債であると見なされ、かかる短期の性質により帳簿価額はほぼ公正価格と同一であると考えられる。
    9.4 　非連結のストラクチャード・エンティティへの投資

      2023  年 1 月 31 日現在、投資対象ファンドの純資産価値は                    518,597,024      米ドルである。       2023  年 1 月 31 日現在、投資対

      象ファンドの投資額合計は             474,106,981      米ドルである。内訳は債券（ソブリン債および定期預金）                           471,226,874      米ド
      ル、先物契約資産          10,881,329     米ドル、同負債        4,690,364     米ドル、先渡契約資産            328,185,089      米ドル、同負債
      331,495,948      米ドルである。
      非連結ストラクチャード・エンティティへの投資のバリュエーションは、本シリーズ・トラストが、原資産ファンドの流動

      性または償還の制限およびコストを条件として投資を清算または償還した場合に受け取ることが期待される金額を
      表す。
      投資対象ファンドにおける本シリーズ・トラストの持分に付随する権利は、他の投資家の権利と同様のものである。

      投資対象ファンドの受益証券の購入は、その募集要項に定められた権利に準拠している。本シリーズ・トラストは、
      投資対象ファンドの募集要項の規定に従って、投資を定期的に清算または償還する能力を有している。投資対象
      ファンドの投資目的については、注記                  1 を参照のこと。
    10. 　後発事象

      受託会社は、本財務諸表の発行準備が整った日である                          2023  年 6 月 2 日 までのすべての後発取引および事象を評

      価した。
      UBS  グループ・アーゲー（以下「             UBS  」という）は、スイス連邦財務省、スイス国立銀行およびスイス金融市場監督機

      構（  FINMA   ）による介入に伴い、          2023  年 3 月 19 日にクレディ・スイス・グループ・アーゲー（以下「クレディ・スイス」とい
      う）の買収に合意した。
      本シリーズ・トラストは、クレディ・スイス・インターナショナルに関する金融資産への投資に関連したエクスポー

      ジャーを有していない。
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    財務諸表注記

    2023  年 1 月 31 日終了の会計年度

    （米ドルで表示）
    10. 　後発事象     （続き）

      管理会社および受託会社は、              2023  年 6 月 2 日 現在、クレディ・スイスから            UBS  への職務、責任または義務の移管に

      ついて正式な連絡を受けていない。管理会社および受託会社は、当該買収案件が完結するまでの間クレディ・ス
      イスが通常どおり営業を継続すると理解している。当該買収の完結には時間を要するため、当該買収が本シリー
      ズ・トラストの財務実績および業務に与える全体的影響については今後の推移次第であるが、その見通しは不透
      明であり現時点での予測は困難であると管理会社および受託会社は考えている。
      2023  年 2 月 1 日から   2023  年 6 月 2 日 までの期間に      3,470,614     米ドルの解約が発生した。

    受託会社は、財務諸表において調整または追加の開示が必要な項目はないと認識している。

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    ＜参考情報＞
     以下は、マン・ファンズ            VI ・ピーエルシー        －マン・エーエイチエル・アクティブ・バランスド                          の財務書類
    を抜粋し翻訳したものです。原文の財務書類は、マン・ファンズ                                 VI ・ピーエルシーの全てのシリーズ・トラ
    ストにつき一括して作成されています。本書においては、関係するシリーズ・トラストである                                                マン・エーエ
    イチエル・アクティブ・バランスド                  に関連する部分のみを記載しています。また、                        マン・エーエイチエル・
    アクティブ・バランスド             には複数のクラスが存在しますが、本書にはクラス                          I （米ドル）クラスに関連する部
    分を抜粋して記載しています。
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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
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                  マン・エーエイチエル・アクティブ・バランスド
                         財  政  状  態  計  算  書
                         2022  年 12 月 31 日現在
                                    （米ドル）             （千円）

    資産
     現金および現金同等物                               214,449,495            29,973,606
     ブローカーに対する担保債権残高                                    -            -
     ブローカーからの未収金                                    -            -
     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産：
       株式および運用ファンド                                   -            -
       利付証券                             307,046,971            42,915,955
       デリバティブ                                221,936            31,020
     未収払込金                                    -            -
     未収利息                                 15,124             2,114
     未収分配金                                    -            -
                                      176,346            24,648
     その他の資産
                                    521,909,872            72,947,343
    資産合計
    負債

     当座借越                                 283,706            39,654
     ブローカーに対する担保債務残高                               11,952,478             1,670,598
     ブローカーに対する未払金                                    -            -
     純損益を通じて公正価値で測定する金融負債：
       デリバティブ                              23,465,390             3,279,758
     買戻契約                                    -            -
     投資主取引                                    -            -
     未払運用報酬                                    -            -
     未払管理報酬                                 304,835            42,607
     未払利息                                    -            -
     空売り証券の未払分配金                                    -            -
     未払清算費用                                    -            -
                                      655,557            91,627
     未払費用およびその他の負債
    負債合計
                                     36,661,966             5,124,243
    （償還可能参加投資主に帰属する純資産を除く）
                                    485,247,906            67,823,100

    償還可能参加投資主に帰属する純資産
                                126/210








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                        純  資  産  変  動  計  算  書
                        2022  年 12 月 31 日終了年度
                                   （米ドル）             （千円）

                                    920,754,720            128,693,887
    期首における償還可能参加投資主に帰属する純資産
        ～
                                    40,024,868            5,594,276
     発行
        ～
                                   (196,188,145)            (27,421,217)
     償還
     当期における償還可能参加投資主に帰属する
                                   (279,343,537)            (39,043,846)
     純（損失）／利益
                                    485,247,906            67,823,100
    期末における償還可能参加投資主に帰属する純資産
    ～

     当期中に実施された投資証券クラス間の切り替えに関連する非現金取引を含む。
                                127/210















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                         包  括  利  益  計  算  書
                        2022  年 12 月 31 日終了年度
                                    （米ドル）             （千円）

    収益
     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
     および金融負債に係る純（損失）／利益                              (273,723,010)             (38,258,265)
     その他の収益                                    -            -
                                    (273,723,010)             (38,258,265)
    その他の包括利益
                                          -            -
     合算為替調整
                                          -            -
    差引費用
                                     4,441,715             620,819
     管理報酬
                                     1,787,028             249,773
     管理事務代行報酬
     運用報酬                                    -            -
     調査費用                                    -            -
                                      102,056            14,264
     預託報酬
                                       (8,010)            (1,120)
     法的費用
                                       15,716             2,197
     監査費用
                                        2,257             315
     役員報酬
                                          -            -
     取引費用
     清算費用                                    -            -
     その他の費用                                 175,995            24,599
                                     6,516,757             910,847
    費用合計
                                      896,230            125,266

     費用払戻
    純費用                                 5,620,527             785,581
    金融費用

                                          -            -
     償還可能参加投資証券保有者への分配
                                          -            -
                                          -            -

     源泉徴収税
    当年／期における償還可能参加投資主に帰属する
                                    (279,343,537)             (39,043,846)
    純（損失）／利益
    当期において認識された全ての損益は、当年／期中に事業が停止されたものを除き、専ら継続事業に

    より生じたものである。
                                128/210






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                        キャッシュ・フロー計算書
                        2022  年 12 月 31 日終了年度
                                       （米ドル）          （千円）

    営業活動によるキャッシュ・フロー：
     当年／期における償還可能参加投資主に帰属する
     純（損失）／利益                                 (279,343,537)          (39,043,846)
    当年／期における償還可能参加投資主に帰属する純（損失）／利

    益と、営業活動によるキャッシュ・フローとを一致させるための
    調整：
                                         1,790,000          250,188
     ブローカーに対する担保債権残高の（増加）／減少
                                             -         -
     ブローカーからの未収金の（増加）／減少
     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
     および金融負債の減少／（増加）：
                                             -         -
       株式および運用ファンド
                                        57,744,044          8,070,885
       利付証券
                                        32,463,836          4,537,470
       デリバティブ
                                          (14,736)          (2,060)
     未収利息の（増加）／減少
                                             -         -
     未収分配金の（増加）／減少
                                          170,569          23,840
     その他の資産の（増加）／減少
     ブローカーに対する担保債務残高の（減少）／増加                                   10,451,247          1,460,771
                                             -         -
     ブローカーに対する未払金の増加／（減少）
                                             -         -
     買戻契約の増加／（減少）
                                             -         -
     未払運用報酬の（減少）／増加
     未払管理報酬の（減少）／増加                                    (293,178)          (40,977)
                                             -         -
     未払利息の増加／（減少）
                                             -         -
     空売り証券の未払分配金の増加／（減少）
                                             -         -
     未払清算費用の（減少）／増加
                                         (266,440)          (37,240)
     未払費用およびその他の負債の増加／（減少）
                                       (177,298,195)          (24,780,969)
    営業活動によるキャッシュ・フロー
    財務活動によるキャッシュ・フロー：

                    ～
                                        40,024,868          5,594,276
     償還可能参加投資証券の発行
                    ～
                                       (196,188,145)          (27,421,217)
     償還可能参加投資証券の償還
                                       (156,163,277)          (21,826,941)
    財務活動によるキャッシュ・フロー
    現金および現金同等物の純（減少）／増加                                   (333,461,472)          (46,607,910)

                                       547,627,261          76,541,862

     期首における現金および現金同等物
                                       214,165,789          29,933,952

    期末における現金および現金同等物
    期末における現金および現金同等物の内容：

                                       214,449,495          29,973,606
     現金および現金同等物
                                         (283,706)          (39,654)
     当座借越
                                       214,165,789          29,933,952
    期末における現金および現金同等物
                                129/210



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    キャッシュ・フローについての補足情報

     受取配当金額（源泉徴収税控除後）                                       -         -
     空売り証券の支払配当金額                                       -         -
                                        3,029,957          423,497
     受取利息額（源泉徴収税控除後）
     支払利息額                                  (25,096,445)          (3,507,730)
     投資主に対する現金配当                                       -         -
    ～

     当期中に実施された株式クラス間の切り替えに関連する非現金取引を除く。
                                130/210

















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                   マン・エーエイチエル・アクティブ・バランスド
                           投資有価証券明細表
                           2022  年 12 月 31 日現在
     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産

                                                       純資産に
                                                公正価値       占める割合
        額面   銘柄                                     （米ドル）         （％）
          先物契約（    a）
          香港
          HSCEI   Index   Futures   January   2023                           34,504        0.00
         97
                                                 43,345        0.01
          Hang  Seng  Index   Futures   January   2023
         38
                                                 77,849        0.01
          シンガポール
          SGX  Nifty   50 Index   Futures   January   2023                        4,249        0.00
         19
          FTSE  China   A50  Index   Futures   January   2023                       43,832        0.01
        413
                                                 48,081        0.01
          米国
          United   States   2 Years   Treasury    Note  CBT  Futures   March   2023                 938       0.00
         5
                                                126,868         0.02

          先物契約合計
          国債

          フランス
          French   Discount    Treasury    Bill  0% 09/08/2023                       52,558,327          10.83
     50,000,000
          French   Discount    Treasury    Bill  0% 12/07/2023                       52,748,297          10.87
     50,000,000
          French   Discount    Treasury    Bill  0% 14/06/2023                       52,877,702          10.90
     50,000,000
          French   Discount    Treasury    Bill  0% 19/04/2023                       53,069,807          10.94
     50,000,000
     50,000,000     French   Discount    Treasury    Bill  0% 22/02/2023                       53,255,241          10.97
     40,000,000     French   Discount    Treasury    Bill  0% 22/03/2023                       42,537,597          8.77
                                               307,046,971          63.28
                                               307,046,971          63.28

          国債合計
                                131/210








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                   マン・エーエイチエル・アクティブ・バランスド
                        投資有価証券明細表（続き）
                           2022  年 12 月 31 日現在
     純損益を   通じて   公正価値で測定する金融資産（続き）

          **

     通貨先渡契約      （ b）
                                                        純資産に

                                                 未実現利益
     未収金              未払金              満期日         契約             占める割合
                                                 （米ドル）
                                                        （％）
                                          1

     2,930,000    ユーロ          3,123,377    米ドル         2023  年 1月 12 日               6,542      0.00
                                          1
     1,090  ユーロ            1,160  米ドル           2023  年 1月 31 日                 6     0.00
                                          2
     4,126,894    米ドル          3,355,995    ポンド         2023  年 1月 12 日              88,520       0.02
                                                  95,068       0.02

     通貨先渡契約に係る未実現利益合計
                                                307,268,907        63.32

     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計　－　取引
                                132/210













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                   マン・エーエイチエル・アクティブ・バランスド
                        投資有価証券明細表（続き）
                           2022  年 12 月 31 日現在
     純損益を通じて公正価値で測定する金融負債

                                                       純資産に
                                                公正価値       占める割合
        額面   銘柄                                     （米ドル）         （％）
          先物契約
          オーストラリア
          Australian     10 Years   Bond  Futures   March   2023                    (1,219,005)          (0.25)
        296
          Australian     3 Years   Bond  Futures   March   2023                      (6,514)        (0.00)
         8
          SPI  200  Index   Futures   March   2023                          (245,481)         (0.05)
         95
                                               (1,471,000)          (0.30)
          カナダ
          Canadian    10 Years   Bond  Futures   March   2023                      (316,654)         (0.07)
        144
          S&P/TSX   60 Index   Futures   March   2023                        (646,808)         (0.13)
        110
                                                (963,462)         (0.20)
          フランス
          CAC  40 10 Euro  Index   Futures   January   2023                      (323,741)         (0.07)
        119
          ドイツ

          DAX  Index   Future   March   2023                            (368,228)         (0.08)
         26
          EURO  BOBL  Futures   March   2023                            (36,286)        (0.01)
         8
          EURO  BTP  Futures   March   2023                           (1,984,218)          (0.41)
        221
          EURO  BUND  Futures   March   2023                           (2,277,537)          (0.47)
        256
          EURO  BUXL  30 Years   Bond  Futures   March   2023                     (451,447)         (0.09)
         17
          EURO  OAT  Futures   March   2023                           (1,488,131)          (0.31)
        159
          EURO  Stoxx   50 Index   Futures   March   2023                       (562,319)         (0.11)
        358
          Stoxx   Euro  ESG  Index   Futures   March   2023                       (19,563)        (0.00)
         25
          Swiss   Market   Index   Futures   March   2023                        (565,488)         (0.12)
        150
                                               (7,753,217)          (1.60)
          イタリア
          FTSE/MIB    Index   Futures   March   2023                         (315,922)         (0.07)
         69
          日本

          Japan   OSE  10 Years   Bond  March   2023                         (857,315)         (0.18)
         43
          TOPIX   Index   Futures   March   2023                           (709,983)         (0.14)
        181
                                               (1,567,298)          (0.32)
          オランダ
          Amsterdam    Index   Futures   January   2023                        (422,309)         (0.09)
         56
          シンガポール

          FTSE  Taiwan   Index   Futures   January   2023                        (19,307)        (0.01)
         70
          MSCI  Singapore    Index   Futures   January   2023                       (6,740)        (0.00)
        132
          Nikkei   225  (SGX)   Index   Futures   March   2023                     (1,021,764)          (0.21)
        160
                                               (1,047,811)          (0.22)
          南アフリカ
          FTSE/JSE    Top  40 Index   Futures   March   2023                       (63,313)        (0.01)
         47
          韓国

          Korea   10 Years   Bond  Futures   March   2023                       (363,598)         (0.08)
        136
          Korea   3 Years   Bond  Futures   March   2023                        (3,179)        (0.00)
         5
                                133/210

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          KOSPI2   Index   Futures   March   2023                          (362,491)         (0.07)
        128
                                                (729,268)         (0.15)
          スウェーデン
          OMXS30   ESG  Index   Futures   January   2023                        (13,683)        (0.00)
         15
          OMXS30   Index   Futures   January   2023                         (399,045)         (0.08)
         552
                                                (412,728)         (0.08)
          英国
          FTSE  100  Index   Futures   March   2023                          (10,202)        (0.00)
        248
          Long  Gilt  Futures   March   2023                           (1,269,192)          (0.26)
        163
                                               (1,279,394)          (0.26)
          米国
          E-mini   S&P  500  ESG  Index   Futures   March   2023                     (17,355)        (0.00)
         4
          Nasdaq   100  E-mini   Index   Futures   March   2023                     (773,242)         (0.16)
         59
          S&P500   E-mini   Index   Futures   March   2023                       (831,537)         (0.17)
        146
          United   States   10 Years   Treasury    Note  CBT  Futures   March   2023
        814                                        (600,563)         (0.13)
          United   States   5 Years   Treasury    Note  CBT  Futures   March   2023               (2,156)        (0.00)
         16
          United   States   Long  Bond  CBT  Futures   March   2023                    (395,977)         (0.08)
        222
          United   States   Ultra   Bond  CBT  Futures   March   2023                   (780,573)         (0.16)
        264
                                               (3,401,403)          (0.70)
                                               (19,750,866)          (4.07)

          先物契約合計
                                134/210













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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                   マン・エーエイチエル・アクティブ・バランスド
                        投資有価証券明細表（続き）
                           2022  年 12 月 31 日現在
     純損益を通じて公正価値で測定する金融負債（続き）

          **

     通貨先渡契約
                                                        純資産に

                                                 未実現損失
     未収金              未払金              満期日         契約             占める割合
                                                 （米ドル）
                                                        （％）
     1,131  ポンド            1,371  米ドル           2023  年 1月 31 日      1          (9)     (0.00)

     59,021,868,614      円        449,509,939     米ドル        2023  年 1月 31 日      1       (250,824)       (0.05)
     312,593,883     米ドル         295,869,840     ユーロ        2023  年 1月 12 日      1      (3,463,691)        (0.71)
                                                 (3,714,524)        (0.76)

     通貨先渡契約に係る未実現損失合計
                                                (23,465,390)        (4.83)

     純損益を通じて公正価値で測定する金融負債合計　－　取引
     純損益を通じて公正価値で測定する金融資産合計　－　取引                                            307,268,907        63.32

     純損益を通じて公正価値で測定する金融負債合計　－　取引                                            (23,465,390)        (4.83)

                                                201,444,389        41.51

     その他の純資産
                                                485,247,906        100.00

     償還可能参加投資証券保有者に帰属する純資産
     **

     通貨先渡契約は、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンとの間で締結される。
    （ a）上場デリバティブ商品

    （ b）店頭金融デリバティブ商品
     *
     その他の規制市場で取引される譲渡可能証券
     ＃公認証券取引所に上場している又はその他の規制市場で取引される譲渡可能証券以外の譲渡可能証券
     年度末時点で保有されているその他すべての投資有価証券は、公認証券取引所に上場している譲渡可能証券である。
                                                       資産合計に

                                                       占める割合
                                                        （％）
     資産合計の分析
     公認証券取引所に上場している譲渡可能証券                                                    58.83
     上記区分（    a）に記載される上場金融デリバティブ商品                                                0.02
     上記区分（    b）に記載される店頭金融デリバティブ商品                                                0.02
                                                         41.13
     その他の流動資産
                                                        100.00
     UCITS  通達  8.2  別紙  Bに基づき、純資産ではなく資産合計の分析が求められる。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     （２）【損益計算書】
        ファンドの損益計算書については、「（１）貸借対照表」の項目に記載したファンドの包括利益計算
       書をご参照ください。
     （３）【投資有価証券明細表等】

        ファンドの投資有価証券明細表等については、「第一部                             ファンド情報－第１           ファンドの状況－５           運
       用状況－（２）投資資産」の項目に記載したファンドの投資有価証券の主要銘柄をご参照ください。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ２【ファンドの現況】

    【純資産額計算書】
                                            （ 2023  年５月末日現在）
                              米ドル（Ⅳを除く）                円（Ⅳを除く）
     Ⅰ．　資産総額                               44,866,691             6,271,017,401
     Ⅱ．　債務総額                                 182,656             25,529,829
     Ⅲ．　純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                               44,684,036             6,245,487,712
     Ⅳ．　発行済口数                                   471,228口
     Ⅴ．　１口当たり純資産価格（Ⅲ／Ⅳ）                                  94.82              13,253
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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

     （イ）受益証券の名義書換

        ファンドの記名式証券の名義書換を行う登録・名義書換事務代行会社は次の通りです。
        取扱機関　エムユーエフジー・ファンド・サービシズ（ケイマン）リミテッド
        取扱場所　ケイマン諸島、ＫＹ１－                   1103  、グランド・ケイマン、エルギン・アベニュー                         227  、私書箱
             852
        日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社に委託している場合、その日本に
       おける販売会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては受益者本人の責任で
       行います。
     （ロ）受益者集会

        受託会社は、基本信託証書の定めにより招集することが要求されている場合、または提案されている
       ものが受益者による決議であるときは受益証券の保有者として登録され受益証券１口当たり純資産価格
       の総額がトラストの全てのシリーズ・トラストの純資産価額の                                10 分の１以上となる受益証券を保有する
       受益者の書面による要請のある場合、もしくは提案されているものがファンドによる決議であるときは
       受益証券の保有者として登録されファンドの受益証券の口数の                                10 分の１以上を保有する受益者の書面に
       よる要請がある場合、招集通知に記載されている日時および場所にて、全受益者または（場合により）
       ファンドの受益者の集会を招集します。受託会社は、各集会の                                15 暦日前までに、集会の場所、日時およ
       び集会で提案される決議の条件を記載した書面による通知を、トラストの受益者全員の集会の場合は各
       受益者に郵送し、ファンドの受益者の集会の場合はファンドの受益者に郵送します。集会の基準日は、
       集会の通知に指定された日の少なくとも                     21 暦日前とします。受益者に対する通知が偶然になされなかっ
       た場合または受益者によって通知が受領されなかった場合でも、集会の手続が無効となることはありま
       せん。受託会社または管理会社の取締役またはその他権限を付与された役員は、いずれの集会にも出席
       し、発言する権利を有します。定足数は受益者２名としますが、受益者が１名しかいない場合はこの限
       りではなく、この場合定足数は当該受益者１名とします。いずれの集会においても、集会の投票に付さ
       れた決議は書面による投票で決定され、提案されたのが受益者による決議であるときは受益証券１口当
       たり純資産価格の合計がトラストのシリーズ・トラスト全ての純資産価額の                                       50 ％以上である受益証券を
       保有する受益者により承認される場合、提案されたのがファンドによる決議であるときは発行済みの当
       該ファンドの受益証券口数の半分以上を保有する受益者により承認された場合、投票結果は集会の決議
       であるとみなされます。上記にかかわらず、且つ基本信託証書第                                   33.2  条の目的に限り、トラストが
       「ミューチュアル・ファンド」であって「規制対象のミューチュアル・ファンド」（ケイマン諸島
       ミューチュアル・ファンド法に定義された用語）ではない場合はいつでも、「受益者による決議」とい
       う表現は、トラストの（当該法で定義された）「投資者」の人数の過半数が書面で同意した決議を指し
       ます。受益者による決議に関する純資産総額の計算は、集会の直前の該当する評価日の評価時点で行わ
       れます。投票は、本人または代理人のいずれかにより行うことができます。
     （ハ）受益者に対する特典、譲渡制限

        受益者に対する特典はありません。
        管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外があります。）ケイマン諸島の居住者または所
       在地事務代行会社を含みます。）による受益証券の取得も制限することができます。
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    第二部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

    １【管理会社の概況】

     （１）資本金の額
        2023  年５月末日現在、管理会社の払込済み資本金は                        735,000    米ドル（約      10,273   万円）です。
        過去５年間において、主な資本金の額の増減はありません。
     （２）会社の機構

        管理会社の定款によれば、管理会社の業務は                       10 名以上（代理取締役は除きます。）で構成される取締
       役会によって管理されます。取締役の株式保有資格は総会において管理会社によりかかる決定がなされ
       るまで要求されません。管理会社は通常の決議により取締役を選任でき、同様に取締役を解任し、代わ
       りに他の者を指名できます。取締役は、管理会社の定款に定められた最大数を条件として、いつでも随
       時何人をも取締役に指名する権限を有します。
        取締役会は、その構成員から議長を選出できますが義務はありません。
        取締役会は、招集通知に記載された場所で開催されます。
        取締役会は、各取締役および代理取締役に書面により少なくとも２日前に通知がなされることにより
       招集されます。ただし、全取締役（または代理取締役）が通知を取締役会開催の前か後に撤回する場
       合、招集通知の期間が短縮された取締役会も有効な取締役会であるものとします。
        取締役会の決議の定足数は、取締役会で別途定めがなければ２名です。ただし、いかなる時でも取締
       役が１名の場合は定足数は１名です。
        決議は、定足数を満たしている取締役会に自らまたは代理人により参加している者の過半数の賛成に
       よりなされます。議長は、賛否同数の場合の決定権を有します。
        取締役会は、法律、定款、総会で管理会社により規定された規則および関連するファンドの基本的書
       類による制限にしたがって、管理会社の名前で活動し、管理会社のために活動する過程にある全業務な
       らびに事務管理および財産処分に関する全活動を行い、かつ、権限を付与する権限を授与されていま
       す。
        取締役会は、取締役会の構成員ではない１名以上の執行役員、支部の委員会もしくは代理人、または
       取締役会の構成員で構成されると取締役がみなす委員会に対し、管理会社の業務および管理会社の代表
       権の全てまたは一部を委託することができます。
        株主総会が、適式に成立した場合には、全株主を代表します。株主総会は、管理会社に代わって活動
       を行い、かつ、承認し、ならびに議題を提案する幅広い権限を有します。
        適用法令の要件および管理会社の定款の遵守を条件とし、株主総会で正式に可決された決議は全株主
       を拘束します。
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    ２【事業の内容及び営業の概況】

       管理会社の事業の目的には、定款に規定される以外の制限はなく、投資信託の管理会社として行為する
     ことに何ら制限はありません。
       管理会社は、       2023  年５月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っています。
       国別（設立国）               種類別          本数        純資産の合計（通貨別）
                                         1,677,686,470        米ドル
                                            8,495,890      ユーロ
                       公募          13          74,283,838      豪ドル
       ケイマン諸島
                                         78,855,328,606         円
                                           907,045,301       トルコリラ
                       私募          25        157,640,379,167         円
                                140/210
















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    ３【管理会社の経理状況】
       ａ．管理会社の直近２事業年度（                 2021  年１月１日から        2021  年 12 月 31 日までおよび       2022  年１月１日から

        2022  年 12 月 31 日まで）の日本文の財務書類は、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」
        （平成５年大蔵省令第           22 号）に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭
        和 38 年大蔵省令第       59 号）第   131  条第５項ただし書の規定を適用して、管理会社によって作成された監
        査済財務書類の原文を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除きます。）。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                      23 年法律第     103  号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいいます。）であるプライスウォーターハウスクーパースから監
        査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る
        監査報告書に相当するもの（訳文を含みます。）が当該財務書類に添付されています。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されています。日本文の財務書類には円換算額が併記さ

        れています。日本円による金額は                 2023  年５月   31 日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信
        売買相場の仲値（１米ドル＝               139.77   円）で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入され
        ています。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     （１）【貸借対照表】
    損益計算書（       2022  年 12 月 31 日終了事業年度）

                         注記への

    （米ドル）                               2022  年           2021  年
                          参照
                                 USD      千円       USD      千円
    受取利息                             14,396       2,012       1,541        215
    －うち、償却原価で測定される金融商品に
                                 14,396       2,012       1,541        215
    かかる受取利息
    受取利息合計                       4      14,396       2,012       1,541        215
    サービス報酬収入                       5      205,000       28,653      210,000       29,352

    その他収益                               58       8       4       1
    収益合計                            219,454       30,673      211,545       29,568
    一般管理費および営業費                       6     (112,703)       (15,752)      (111,758)       (15,620)

    引当金繰入および税引前営業利益                            106,751       14,921       99,787       13,947
    税引前利益                            106,751       14,921       99,787       13,947

    法人税等                       7        －       －       －       －

    税引後利益                            106,751       14,921       99,787       13,947
    　財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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    財政状態計算書（         2022  年 12 月 31 日現在）
                         注記への

    （米ドル）                               2022  年           2021  年
                          参照
                                 USD      千円       USD      千円
    資産
    現金預け金                       9     1,984,033        277,308      1,759,688        245,952
    その他資産                      10      205,864       28,774      210,863       29,472
    資産合計                           2,189,897        306,082      1,970,551        275,424
    負債

    その他負債                      10      336,526       47,036      223,931       31,299
    負債合計                            336,526       47,036      223,931       31,299
    株主資本

    資本金                      11      735,000       102,731       735,000       102,731
    利益剰余金                           1,118,371        156,315      1,011,620        141,394
    株主資本合計                           1,853,371        259,046      1,746,620        244,125
    負債および株主資本合計                           2,189,897        306,082      1,970,551        275,424
     2023  年６月   15 日付で、取締役会により発行の承認および許可を受けた。

                              ）

                              ）
                              ）取締役
                              ）
                              ）
     財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    持分変動計算書（         2022  年 12 月 31 日終了事業年度）
    （米ドル）                       資本金          利益剰余金             合計

                          USD     千円      USD     千円      USD     千円
    2022  年
    １月１日現在の残高                     735,000     102,731    1,011,620      141,394     1,746,620      244,125
    当該年度の利益                       －     －   106,751      14,921      106,751     14,921
    12 月 31 日現在の残高                  735,000     102,731    1,118,371      156,315     1,853,371      259,046
    2021  年

    １月１日現在の残高                     735,000     102,731     911,833     127,447     1,646,833      230,178
    当該年度の利益                       －     －   99,787     13,947      99,787     13,947
    12 月 31 日現在の残高                  735,000     102,731    1,011,620      141,394     1,746,620      244,125
     財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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    キャッシュ・フロー計算書（               2022  年 12 月 31 日終了事業年度）
                         注記への

    （米ドル）                               2022  年           2021  年
                          参照
                                 USD      千円       USD      千円
    営業活動によるキャッシュ・フロー
    税引前当期利益                            106,751       14,921       99,787       13,947
    純利益を営業活動より生じた現金と一致さ
    せるための調整
    税引およびその他調整前純利益に含まれる
    非現金項目：
    受取利息                       4      (14,396)       (2,012)       (1,541)        (215)
    営業資産および負債変動前の営業活動より
                                 92,355       12,908       98,246       13,732
    生じた現金
    営業資産の純減：
    その他資産                             4,999        699     10,107       1,413
    営業資産の純減                             4,999        699     10,107       1,413
    営業負債の純増：
    その他負債                            112,595       15,737       5,998        838
    営業負債の純増：                            112,595       15,737       5,998        838
    受取利息                       4      14,396       2,012       1,541        215
    営業活動より生じた現金                            224,345       31,357      115,892       16,198
    現金および現金同等物の純増額                            224,345       31,357      115,892       16,198
    期首における現金および現金同等物                       9     1,759,688        245,952      1,643,796        229,753
    期末における現金および現金同等物                           1,984,033        277,308      1,759,688        245,952
    現金預け金                       9     1,984,033        277,308      1,759,688        245,952
    期末における現金および現金同等物                           1,984,033        277,308      1,759,688        245,952
     財務諸表に含まれる注記は、財務諸表の一部を構成する。

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    財務諸表に対する注記
    １．主たる事業

       クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、「当社」という。）は、ケイマン諸

       島に設立された有限会社である。当社の主たる事業はトラストの設立ならびにトラスト資産の管理事務
       代行および運用である。当社の登録事業所は、ケイマン諸島                               KY1  － 1104  、グランド・ケイマン、ウグラ
       ンド・ハウス、私書箱           309  、メイプルズ・コーポレート・サービシズ・リミテッド内（                               c/o  Maples
       Corporate      Services     Limited,     P.O.   Box  309,   Ugland    House,    Grand   Cayman    KY1-1104,      Cayman
       Islands    ）に所在する。
    ２．重要な会計方針

    （ａ）準拠表明

        本財務諸表は、該当するすべての国際財務報告基準（以下、「                                IFRS  」という。）に準拠して作成され

        ている。     IFRS  は、該当する個々の国際財務報告基準、国際会計基準（以下、「                                 IAS  」という。）および
        国際会計基準審議会（以下、「                IASB  」という。）が発行する解釈指針等すべての総称である。当社が
        採用した重要な会計方針の概要は、以下のとおりである。
    （ｂ）財務諸表作成基準

        本財務諸表は、取得原価基準を測定基準として作成されている。

        IFRS  に準拠した財務諸表の作成に当たり、経営陣は会計方針の適用ならびに資産、負債、収益および

        費用の報告額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが求められている。見積りおよびこ
        れに伴う仮定は、状況に応じて合理的であると考えられ、結果として他の情報源からは容易に明白と
        はならない資産および負債の帳簿価額を決定する基準となる過去の実績およびその他のさまざまな要
        因に基づくものである。実際の結果は、かかる見積りと異なる場合もある。
        見積りおよびその基礎となる仮定は、継続的に見直しが行われる。会計上の見積りの修正は、見積り

        が修正された期間のみに影響を及ぼす場合は当該期間に、見積りが修正された期間および将来の期間
        双方に影響を及ぼす場合は当該期間および将来の期間に認識される。
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    ２．重要な会計方針（続き）
        継続企業

        クレディ・スイス・グループ・アーゲーおよび                        UBS  グループ・アーゲーは、            2023  年３月   19 日付で、両社

        の合併（以下、「合併」）に関する計画に合意し、この合併は                                2023  年６月   12 日に完了した。会社は、
        2023  年６月   12 日以降は     UBS  グループ・アーゲーの連結子会社であり、このため、会社の将来における事
        業運営および財務業績はこの合併の影響を受ける可能性があるが、その程度は現在のところ判定でき
        ない。この点は、会社が今後も継続企業として存続する能力を維持できるかにつき大きな疑念を抱か
        せる重大な不確実性が存在することを示す。取締役会は、                              2022  年 12 月 31 日を起点とする        12 ヵ月間
        （「今後     12 カ月間」）における会社の将来の流動性およびキャッシュ・フローにつき検討した上で、
        会社は、今後       12 ヵ月間にわたり業務を継続するにあたり、会社が負う財務上の債務の返済期限到来時
        に返済を履行するに足る運転資金を維持できると予想されるという結論に至った。したがって、取締
        役会は、     2022  年度の財務諸表につき、依然として継続企業の前提に基づき作成することが適切である
        と考える。
    （ｃ）現金および現金同等物

        現金預け金は、銀行預け金、銀行手元現金、および短期の流動性の高い投資であり、容易に一定額の

        現金に換金することが可能であり、かつ、価値の変動については僅少なリスクしか負わず、取得時の
        満期が３ヵ月以内のものをいう。
    （ｄ）外貨

        当社の機能通貨および表示通貨は米ドル（以下、「                          USD  」という。）である。期中の外貨建取引は、取

        引日の実勢為替レートで            USD  に換算される。外貨建の貨幣性資産・負債は報告会計期間末の実勢為替
        レートで     USD  に換算される。為替差損益は、損益計算書に認識される。
        取得原価により測定された外貨建の非貨幣性資産・負債は、取引日の実勢為替レートで                                            USD  に換算され

        る。公正価値で計上された外貨建の非貨幣性資産・負債は公正価値が決定された日の実勢為替レート
        で換算される。再換算により生じる為替差損益は、損益計算書に認識される。
    （ｅ）その他の資産

        その他の資産は、まず時価で計上し、その後、償却原価から予想信用損失（以下、「                                           ECL  」という。）

        を差し引いて記載する（注記２（ｇ）を参照）。ただし、未収金が関連当事者に対する特定返済条件
        のない無利子融資である場合や、その割引の影響が微小である場合はこの限りでない。これらに該当
        する場合、未収金は不良債権の減損を差し引いた原価で計上される。
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    ２．重要な会計方針（続き）
    （ｆ）引当金および偶発債務

        引当金は、当社が過去の事象の結果として生じる法的または推定的債務を有しており、債務を決済す

        るために経済的便益の流出が必要となる可能性が高く、かつその金額について信頼できる見積りがで
        きる場合に、不確実な時期または金額の負債に対して認識される。金額の時間的価値が重要な場合、
        引当金は債務を決済するために予想される支出の現在価値で計上される。
        経済的便益の流出が必要となる可能性が低く、金額の見積もりに信頼性がない場合、経済的便益の流

        出の可能性が微小でないかぎり、債務は偶発債務として開示する。１ないし複数の将来事象の発生ま
        たは未発生によってのみその存在を確認できる潜在的な債務についても、経済的便益の流出の可能性
        が微小でない限り、債務は偶発債務として開示する。
    （ｇ）減損

        当社の資産の帳簿価額は、各報告期間末に見直しを行い、減損を行うべき客観的根拠の有無を判定す

        る。このような客観的根拠がある場合には、各報告期間末において、この資産の回収可能額の見積も
        りを行う。資産の帳簿価額が回収可能額を上回る場合には、必ず減損損失を計上する。減損損失は利
        益または損失として計上する。
        IFRS  第９号に従って、減損要件は主として償却原価で測定される金融資産に適用される。減損要件

        は、報告日付において将来の経済状況に対する合理的かつ信頼性の高い予測を織り込んだ、フォワー
        ドルッキングな予想信用損失（                ECL  ）モデルに基づく。このモデルは、各種の経済的要因における変化
        が、  ECL  に対してどのように影響するのかという点について、相応の判断を必要とするもので、その決
        定は確率を重視した手法に基づく。
    （ｈ）収益の認識

        投資運用サービスを提供し、当社に経済的便益が流入する可能性が高く、適宜収益および費用を信頼

        性をもって測定できる場合に、損益計算書にサービス報酬収入が認識される。
    （ｉ）費用

        すべての費用は、発生主義により損益計算書に認識される。

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    ２．重要な会計方針（続き）
    （ｊ）関連当事者

        本財務諸表では、当事者が以下のいずれかに該当する場合に当社の関連当事者とみなしている。

        （ａ）個人、またはその個人の家族の近親者は、以下に該当する場合、当社の関連当事者である。
         （ⅰ）当社を支配している、または共同支配している。
         （ⅱ）当社に重要な影響を与える。
         （ⅲ）当社または当社親会社経営幹部の一員である。
        （ｂ）企業は、以下の条件のいずれかに該当する場合、当社の関連当事者である。

         （ⅰ）その企業と当社が同じグループの傘下にある（すなわち、それぞれの親会社、子会社、関連
            会社が関連している）。
         （ⅱ）その企業と他方の企業が関連会社であるか、合弁会社である（その企業の関連会社または合
            弁会社の属する企業グループに他方の企業が属している）。
         （ⅲ）両企業が、同一の第三者企業の合弁会社である。
         （ⅳ）ある企業がある第三者企業の合弁会社であり、他方の企業が当該第三者企業の関連会社であ
            る。
         （ⅴ）ある企業が、当社または当社の関連当事者である企業の従業員給付のための退職後給付制度
            である。
         （ⅵ）ある企業が、（ａ）に規定する個人に支配されているか、共同支配されている。
         （ⅶ）（ａ）（ⅰ）に規定する個人が、ある企業に重要な影響を与えているか、その企業（または
            その親会社）の経営幹部の一員である。
        個人の家族の近親者とは、企業との取引において当該個人に影響を与える、または当該個人の影響を

        受けると予想される親族の一員をいう。
    （ｋ）当期に発効した基準および解釈指針

        会社は、当年度において、財政状態、業績、またはキャッシュ・フローに重大な影響を及ぼす新たな

        基準または解釈の修正を導入していない。
    ３．会計方針の変更

       IASB  は、当会計期間に新たに発効する                 IFRS  の複数の改訂基準を公表している。かかる改定基準の適用

       は、当社の財政状態、業績またはキャッシュ・フローに重大な影響を与えていない。
       当社は、新しい会計基準または解釈指針のうち当会計期間に発効していないものについては適用してい

       ない（注記      15 ）。
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    ４．受取利息合計
       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       受取利息合計
       現金預け金にかかる受取利息                                    14,396          1,541
       受取利息合計                                    14,396          1,541
       金融商品にかかる上記の受取利息はすべて償却原価で測定される。

    ５．サービス報酬収入

       当社の主たる事業はトラストの設立ならびにトラスト資産の管理事務代行および運用である。

       収益は、以下に示す関連会社から得た投資運用報酬である。

       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       サービス報酬収入合計
       サービス報酬収入                                   205,000         210,000
       サービス報酬収入合計                                   205,000         210,000
    ６．一般管理および営業費

       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       一般管理および営業費
       銀行手数料                                      (50)          (1)
       監査報酬                                    (6,478)         (5,272)
       役員報酬                                   (106,175)         (106,485)
       一般管理および営業費合計                                   (112,703)         (111,758)
       上記の支出はいずれも直接持株会社に対して支払われ、直接持株会社は当社に代わりこれを決済する。

    ７．法人税等

       ケイマン諸島において所得またはキャピタル・ゲインに課される税金はなく、当社は、ケイマン諸島総

       督より、     2039  年 10 月 10 日まで現地のすべての所得、利益およびキャピタル・ゲインに対する税金を免除
       するとの保証を得ている。したがって、本財務諸表に所得税は計上されていない。
                                150/210





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    ８．非連結のストラクチャード・エンティティ
       スポンサーとなる非連結ストラクチャード・エンティティ

       当社は、当社名がストラクチャード・エンティティの名称やそれが発行する商品に表示される、または

       当社がそのストラクチャード・エンティティと関係があるか、もしくは当社がそのストラクチャード・
       エンティティの設計や設定に関与しており、ストラクチャード・エンティティとの関与の一形態を有す
       ると市場が一般的に期待する場合、自社をそのストラクチャード・エンティティのスポンサーであると
       見なす。
       以下に示す非連結のストラクチャード・エンティティは、当社がスポンサーであり、年間固定管理費用

       として   5,000   米ドル（     2021  年：  5,000   米ドル）を受け取っているが、                2022  年 12 月 31 日現在当社は持分を保
       有していない。
       グローバル・セレクト・キャリー戦略ファンド

       豪州高配当株・ツインαファンド（適格機関投資家限定）
       米国リート・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ジャパン・エクイティ・プレミアム戦略ファンド
       プリンシパル／        CS カナディアン・エクイティ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       グローバル・リート・トリプル・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       米国好配当株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       US スモール・キャップ・エクイティ・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・エマージング・ローカル・マーケット・ボンド・ファンド（適格機関投資家限定）
       US プリファード・リート・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ジャパン・エクイティ・プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       NB ／ MYAM  米国リート・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・     UK ・ハイ・ディビデンド・エクイティ・ファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・     WiL  ３号　ベンチャーキャピタル・ファンド
       ブラジル株式αファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・ブラジリアン・レアル・ボンド・ファンド（適格機関投資家限定）
       ニッセイ・ジャパン・エクイティ・アクティブ・ファンド（適格機関投資家限定）
       AMP  オーストラリア        REIT  ファンド（適格機関投資家限定）
       J － REIT  アンド　リアル　エステート　エクイティファンド（適格機関投資家限定）
       ダイワ・アメリカン・ハイ・ディビデンド・エクイティ・クアトロ・インカム・ファンド
       （適格機関投資家限定）
       ダイワ・アメリカン・リート・クワトロ・インカム・ファンド（適格機関投資家限定）
       新生ワールドラップ・ステーブル・タイプ（適格機関投資家限定）
       米国リート・トリプル・エンジン・プラス・ファンド（適格機関投資家限定）
       米国・地方公共事業債ファンド
       東京海上・      CAT  ボンド・ファンド
       グローバル高配当株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       マイスターズ・コレクション
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    ８．非連結ストラクチャード・エンティティ（続き）

       BSMD  グローバル・アドバンテージ・ファンド

       PIMCO   　短期インカム戦略ファンド
       ピムコ・ショート・ターム・ストラテジー
       ダイワ・     J － REIT  ・カバード・コール・ファンド（適格機関投資家限定）
       外貨建てマン       AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド
       SBI  － PICTET    アジア・ハイテク・ベンチャー・ファンド
       豪ドル建て短期債券ファンド
       インサイト・アルファ
       US ダイナミック・グロース・ファンド
       プレミアム・キャリー戦略ファンド
                                       ＊
       グローバル      REIT  インカムαファンド（適格機関投資家限定）
                                            ＊
       ダイワ・オーストラリア高配当株αファンド（適格機関投資家限定）
                                           ＊
       AMP  オーストラリア・インカム債券ファンド（適格機関投資家限定）
                                        ＊
       HOLT  ユーロ株式プレミアム・ファンド（適格機関投資家限定）
       ＊
       　当該ファンドは       2022  年に終了
       当社は、契約上提供を求められていない非連結ストラクチャード・エンティティに金融的またはその他

       支援を提供していない。
       当社は現在、契約上提供を求められていない非連結ストラクチャード・エンティティに金融的またはそ

       の他支援を提供する意向はない。
    ９．現金預け金

       現金および現金同等物の内訳：

       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       現金預け金
       現金預け金                                  1,984,033         1,759,688
       現金預け金合計                                  1,984,033         1,759,688
                                152/210







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    10 ．その他の資産および負債
       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       その他資産
       未収利息および報酬                                   205,864         210,863
       その他資産合計                                   205,864         210,863
       （米ドル）                                    2022  年       2021  年

       その他負債
       未払利息および報酬                                   336,526         223,931
       その他負債合計                                   336,526         223,931
    11 ．資本金

    （ａ）授権株式および発行済株式

                                 2022  年            2021  年

                              株数      （米ドル）         株数      （米ドル）
        授権株式：
        １株当たり１米ドルの普通株式                    1,000,000       1,000,000       1,000,000       1,000,000
        発行済全額払込済株式：

        普通株式                     735,000       735,000       735,000       735,000
        普通株式の株主には、随時宣言される配当金を受け取る権利が付与されており、当社株主総会におい

        て１株当たり１議決権を有する。すべての普通株式は、当社の残余財産に関して同等順位である。
    （ｂ）資本管理

        当社は、リスクレベルに応じてサービスの価格設定を行い妥当な費用で資金を調達することにより、

        株主に利益を還元し続けるべく、当社が継続企業として存続する能力を保護することを資本管理の第
        一の目的としている。当社は大手企業グループの一員であり、追加資本調達元および余剰資本の分配
        に関する当社の方針が、グループの資本管理目的の影響を受ける場合もある。当社は「資本」を、す
        べての資本項目を含むものと定義している。
        当社の資本構成は定期的に見直しが行われ、当社が所属するグループの資本管理の慣行を考慮して管

        理されている。資本構成は、当社に対する取締役の信任義務に反しない限り、当社またはグループに
        影響を及ぼす経済状況の変化を踏まえて調整される。
        当期において当社は、外部による資本規制の対象とはなっていない。

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    12 ．財務リスク管理および公正価値
       当社には、通常の業務の過程において、信用リスク、流動性リスク、金利リスクおよび外国為替リスク

       に対するエクスポージャーが生じる。当社はこれらのリスクを以下に記載する財務管理方針および慣行
       により管理している。
    （ａ）信用リスク

        当社の信用リスクは、主にグループ企業に対する債権および銀行預け金に起因するものである。信用

        リスクは、金融商品の一方当事者が債務を履行しないことにより他方当事者に財務上の損失を生じさ
        せるリスクとして定義されている。経営陣は信用リスクが確実に最低限に維持されるよう、定期的に
        リスクを監視している。信用リスクの最大エクスポージャーは、財政状態計算書上の各金融資産の帳
        簿価額から減損引当金を控除した額に相当する。
    （ｂ）流動性リスク

        当社は契約債務および合理的に予測可能な債務を期限到来時に履行するため、定期的に流動性の要件

        を監視することを方針としている。
        2022  年および     2021  年 12 月 31 日現在、当社のすべての債務および未払金を含めて、当社の金融負債はす

        べて要求払いまたは無日付であり、３～                    12 ヵ月以内に決済される予定である。
    （ｃ）金利リスク

        当社は現金および預け金に対して稼得する銀行金利に限り、金利リスクが発生する可能性がある。

        2022  年および     2021  年 12 月 31 日現在、金利の変動が当社の認識された資産または負債の帳簿価額に直接
        的で重大な影響を及ぼすことはない。
    （ｄ）為替リスク

        当社は、主に香港ドル（以下、「                 HKD  」という。）建ての支払債務が生じる一部の取引により外国為替

        リスクにさらされている。
        HKD  は USD  に固定されているため、当社は                USD  と HKD  間の為替レートの変動リスクは重要ではないと考え

        ている。
    （ｅ）公正価値

        原価または償却原価で計上された当社の金融商品の帳簿価額は、                                 2022  年および     2021  年 12 月 31 日現在の

        公正価値と大きな相違はない。
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    13 ．重要な関連当事者間取引
       財務諸表上で開示されている取引や残高に加え、当社は次の重要な関連当事者間取引を実施した。

    （ａ）関連当事者間の貸借対照表取引

                          2022  年 12 月 31 日現在             2021  年 12 月 31 日現在

                              関連                   関連
        （米ドル）              親会社              合計     親会社              合計
                           グループ会社                   グループ会社
        資産
        その他資産                 －     205,864      205,864        －     210,863      210,863
        資産合計                 －     205,864      205,864        －     210,863      210,863
        負債および資本

        その他負債               336,526          －    336,526      223,931          －    223,931
        資本金               735,000          －    735,000      735,000          －    735,000
        負債および株主資本合計              1,071,526           －   1,071,526       958,931          －    958,931
    （ｂ）関連当事者間の収益および費用

                          2022  年 12 月 31 日現在             2021  年 12 月 31 日現在

                             関連                   関連
        （米ドル）               親会社              合計     親会社              合計
                           グループ会社                   グループ会社
        収益
        サービス報酬収入                 －     205,000      205,000        －     210,000      210,000
        収益合計                 －     205,000      205,000        －     210,000      210,000
    （ｃ）経営幹部報酬

        経営幹部報酬（米ドル）                                     2022  年        2021  年

        短期従業員給付                                    106,175          106,485
        経営幹部報酬合計                                    106,175          106,485
    14 ．親会社および最終的な持株会社

       2022  年 12 月 31 日現在、当社の直接の親会社は香港で設立されたクレディ・スイス（ホンコン）リミテッ

       ドであり、当社の最終的な支配当事者はスイスで設立されたクレディ・スイス・グループ・アーゲーで
       ある。クレディ・スイス・グループ・アーゲーは、一般向けの財務諸表を作成している。
       注記２（ｂ）に記載した合併の完了に伴い、                       2023  年６月   12 日以降の当社の最終的な支配当事者はスイス

       で設立された       UBS  グループ・アーゲーである。
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    15 ．公表後、      2022  年 12 月 31 日に終了した事業年度には未だ発効していない改訂基準、新基準および解釈指針
       による影響の可能性
       2022  年 12 月 31 日に終了した事業年度の会計報告において適用が義務付けられていない新たな会計基準、

       会計基準に対する改訂および解釈指針が複数公表されている。当社はこれらについて前倒しでの適用を
       行っていない。これらの基準、改訂または解釈指針は、当社の現在または今後の報告期間において重大
       な影響を及ぼすものではなく、かつ当社の近い将来における取引に対しても重大な影響を及ぼすもので
       はないと予測される。
    16 ．後発事象

       注記２（ｂ）に記載した通り、クレディ・スイス・グループ・アーゲーおよび                                        UBS  グループ・アーゲーは

       2023  年３月   19 日に合併計画に合意し（「合併」）、この合併は                         2023  年６月   12 日に完了した。会社は、
       2023  年６月   12 日以降は     UBS  グループ・アーゲーの連結子会社であり、このため、会社の将来における事業
       運営および財務業績はこの合併の影響を受ける可能性があるが、その程度は現在のところ判定できな
       い。
    17 ．財務諸表の承認

       当財務諸表は、        2023  年６月   15 日開催の当社取締役会において公表が承認された。

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    （２）【損益計算書】
       管理会社の損益の状況については、「（１）貸借対照表」の項目に記載した管理会社の損益計算書をご
     参照下さい。
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    ４【利害関係人との取引制限】

       受託会社および管理会社、これらの持株会社、持株会社の株主、持株会社の子会社ならびにその取締
     役、役員、従業員、代理人および関連会社（以下「利害関係者」といいます。）は、随時、ファンドと利
     益相反を生じる可能性のある他の金融、投資またはその他の専門的活動（以下「利益相反」といいま
     す。）に関与することができます。これには、別のファンドの受託者、管理者、保管者、運用者、投資運
     用者または販売者として行為すること、および別のファンドまたは別の会社の取締役、役員、顧問または
     代理人を務めることが含まれます。とりわけ、管理会社またはその利害関係者は、ファンドと投資目的が
     類似または重複した別の投資ファンドの運用または助言に関与することを想定されます。また、管理会社
     の関連会社は、受託会社および／または管理会社と合意した条件に基づき、ファンドに対し、銀行サービ
     ス、財務顧問サービス、保管サービス、販売サービス、スワップ・カウンターパーティーサービスまたは
     ヘッジサービスを提供することができ、これを行う場合、かかるサービスの提供により得た利益は当該利
     害関係者が留保します。受託会社および管理会社は、ファンドに提供されるサービスと類似のサービスを
     第三者に提供することができ、かかる行為により得た利益を計上する責任を負いません。利益の相反が生
     じた場合、受託会社または管理会社（適切な場合）は、その公正な解決を確保するよう努力します。ファ
     ンドを含め、他の顧客に投資機会を割り当てる場合、管理会社は、かかる業務に関して利益の相反に直面
     する可能性がありますが、このような状況における投資機会が公正に割り当てられることを確保します。
    ５【その他】

     （１）定款の変更等
        定款の変更または管理会社の将来の解散については、臨時株主総会の承認を必要とします。
     （２）事業譲渡または事業譲受

        該当事項はありません。
     （３）出資の状況

        該当事項はありません。
     （４）訴訟およびその他の重要事項

        本書提出前１年以内において、訴訟事件その他管理会社およびファンドに重要な影響を与えた事実ま
       たは与えると予想される事実はありません。
        管理会社の会計年度は、毎年１月１日に始まり、                         12 月 31 日に終了します。
        管理会社は、存続期間の定めなく、株主総会の決議により、いつでも解散します。
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    第２【その他の関係法人の概況】

    １【名称、資本金の額及び事業の内容】

     （１）エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド（                              Elian   Trustee    （ Cayman   ） Limited    ）（「受託会
        社」）
       （イ）資本金の額
         2023  年５月末日現在の額は、            100  米ドル（約１万        3,977   円）です。
       （ロ）事業の内容
         エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッドは、ファンドの受託会社です。受託会社は、ケイマ
        ン諸島において設立された有限責任会社であり、インタートラスト・コーポレート・サービシズ（ケ
        イマン）リミテッド（旧名称：エリアン・フィデューシャリー・サービシーズ（ケイマン）リミテッ
        ド）（以下「ＩＣＳＣＬ」といいます。）の完全子会社です。ＩＣＳＣＬは、ケイマン諸島において
        有限責任会社として設立され、ケイマン諸島の法律に従い、信託免許およびミューチュアル・ファン
        ドの管理事務代行免許を有しており、ＣＩＭＡの規制を受けています。受託会社は、信託免許保有者
        の完全子会社として、ケイマン諸島の銀行・信託会社法（改正済）に定義される「被支配子会社」で
        あり、したがって当該法律に基づく免許要件を免除されています。ＩＣＳＣＬの最終親会社は、ユー
        ロネクストに上場しているオランダの会社インタートラスト・エヌブイ（                                      Intertrust      N.V.  ）です。
     （２）エムユーエフジー・ファンド・サービシズ（ケイマン）リミテッド（                                       MUFG   Fund   Services     (Cayman)

        Limited    ）（「管理事務代行会社」）
       （イ）資本金の額
         エムユーエフジー・ファンド・サービシズ（ケイマン）リミテッドの                                    2023  年５月末日現在の資本金
        の額は、５万米ドル（約             699  万円）です。
       （ロ）事業の内容
         管理事務代行会社は、ケイマン諸島の法律に基づき、ケイマン諸島において設立された、三菱ＵＦ
        Ｊフィナンシャル・グループの会社の完全子会社です。
     （３）クレディ・スイス証券株式会社（「代行協会員」）

       （イ）資本金の額
         2023  年５月末日現在　         781  億円
       （ロ）事業の内容
         クレディ・スイス証券株式会社は、クレディ・スイスの日本における拠点として、証券および投資
        銀行業務を展開しています。日本での豊富な経験とグローバルな知見、実績をもとに、機関投資家、
        事業法人、政府機関等の顧客に対し、株式、債券、コーポレート・アドバイザリー、ファイナンシン
        グ、プライベート・エクイティー、オルタナティブなど、多岐にわたる金融商品サービスを提供して
        います。
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     （４）クレディ・スイス・インターナショナル（                         Credit    Suisse    International       ）（「報酬代行会社」）

       （イ）資本金の額
         2023  年５月末日現在の払込済株式資本は、                   113  億 6,600   万米ドル（約１兆         5,886   億 2,582   万円）です。
       （ロ）事業の内容
         英国法の下で設立された英国に住所を有する銀行であるクレディ・スイス・インターナショナル
        （以下「ＣＳＩ」といいます。）は                   1990  年５月９日に、        1985  年会社法に従ってイングランドおよび
        ウェールズで設立されました（登記番号                     2500199    ）。  1990  年７月６日には、「クレディ・スイス・ファ
        イナンシャル・プロダクツ」という社名の無限責任会社に登記が変更され、                                       2000  年３月   27 日に「クレ
        ディ・スイス・ファースト・ボストン・インターナショナル」に、                                   2006  年１月   16 日に「クレディ・ス
        イス・インターナショナル」に社名が変更されました。
         ＣＳＩは、プルーデンス規制機構（以下「ＰＲＡ」といいます。）の認可を受けており、英国金融
        行為監督機構およびＰＲＡによる規制を受けています。
         ＣＳＩは、スイス法に基づき株式会社（                     Aktiengesellschaft          ）として設立された持株会社であるＵ
        ＢＳグループ・エイ・ジーの間接完全子会社です。ＣＳＩの登記上の本店はロンドンにあり、ワン・
        カボット・スクウェア、ロンドン、                  E14  、 4QJ  に位置し、電話番号は            +44(0)20     7888   8888  です。ＣＳＩ
        の取引主体識別子（ＬＥＩ）は、                 E58DKGMJYYYJLN8C3868           です。
         ＣＳＩは無限責任会社であり、このため同社株主は、同社の清算時にその資産に不足分がある場
        合、それに対応するための連帯無限責任を負います。同社資産に不足分がある場合にそれに対応する
        ための株主の連帯無限責任は、同社の清算時においてのみ適用します。よって、その清算までは、有
        価証券の保有者は同社資産に対してのみ償還請求権を有し、その株主の資産については当該請求権を
        有しません。
         ＣＳＩは     1990  年７月   16 日に事業を開始しました。同社の主たる事業は銀行業（金利、外国為替、株
        式、商品、および信用に連動するデリバティブ商品の取引を含みます。）です。同社の主たる目的
        は、包括的な資金およびリスク管理のデリバティブ商品サービスを提供することです。同社はあらゆ
        る種類のデリバティブ商品を提供することにより世界中のデリバティブ市場で大きな存在感を確立
        し、顧客ニーズならびに基本となる市場の変化に対応した新商品開発を継続しています。その事業
        は、クレディ・スイス・エイ・ジー（                    Credit    Suisse    AG ）のグローバルマーケット部門、インベスト
        メント・バンキング部門およびキャピタルマーケット部門の一環として行われています。
         ＣＳＩは、チューリッヒに本拠をおく世界有数の金融グループであるクレディ・スイス・グループ
        の一員です。クレディ・スイスは、世界                     40 ヵ国余りで事業を展開するグローバルな金融グループで
        す。世界有数のウェルス・マネジメントを中核に、インベストメント・バンキング、スイス・バン
        ク、アセット・マネジメントの四分野において、世界中の事業法人、機関投資家、富裕層個人顧客、
        またスイス国内の一般個人顧客に多彩な金融サービスを提供しています。
     （５）ダイワ・アセット・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッド（                                    Daiwa   Asset   Management      (Europe)

        Ltd  ）（「投資運用会社」）
       （イ）資本金の額
         2023  年５月末日現在　         500,000    英ポンド（約       8,685   万円）
       （ロ）事業の内容
         投資運用会社は        1987  年３月に、イングランドおよびウェールズの法律に従って設立され、指定され
        た投資業務を行うことについて、英国の金融行為監督機構の認可および規制を受けています。投資運
        用会社は、管理会社代行サービス会社の子会社です。
        （注）英ポンドの円貨換算は、             2023  年５月   31 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１英ポンド＝
          173.69   円）によります。以下、別段の記載がない限り、英ポンドの円貨表示はすべてこれによるものとします。
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     （６）   大和アセットマネジメント株式会社                  （「管理会社代行サービス会社」）
       （イ）資本金の額
         2023  年５月末日現在　         151  億 7,427   万円
       （ロ）事業の内容
         管理会社代行サービス会社は、                1959  年から営業しており、現在、公募株式投信の運用資産を資金源
        とする日本最大規模の資産運用会社です。管理会社代行サービス会社は、様々な資産クラスを運用し
        ており、日本の株式および世界各国の国債等の運用について実績を有しています。
     （７）   大和証券株式会社         （「日本における販売会社」）

       （イ）資本金の額
         2023  年５月末日現在　         1,000   億円
       （ロ）事業の内容
         大和証券株式会社は、大和証券グループ本社の完全子会社です。大和証券株式会社は                                            1999  年４月   26
        日に、大和証券グループ本社から日本の国内小売部門の経営を引き継ぎ、営業を開始しました。同社
        は、日本国内で証券業務を行っています。
    ２【関係業務の概要】

     （１）エリアン・トラスティ（ケイマン）リミテッド（                            Elian   Trustee    （ Cayman   ） Limited    ）
        信託証書に基づき、受託業務を提供します。
     （２）エムユーエフジー・ファンド・サービシズ（ケイマン）リミテッド（                                       MUFG   Fund   Services     (Cayman)

        Limited    ）
        登録・名義書換代行業務および管理事務代行業務を提供します。
     （３）クレディ・スイス証券株式会社

        日本における代行協会員業務を行います。
     （４）クレディ・スイス・インターナショナル（                         Credit    Suisse    International       ）

        報酬代行会社任命契約に基づき、報酬等支払代行業務を行います。
     （５）ダイワ・アセット・マネジメント（ヨーロッパ）リミテッド（                                    Daiwa   Asset   Management      (Europe)

        Ltd  ）
        投資運用契約に基づき、資産運用業務を行います。
     （６）   大和アセットマネジメント株式会社

        管理会社代行サービス契約に基づき、管理会社代行サービス業務を行います。
     （７）大和証券株式会社

        ファンドの受益証券の販売・買戻業務を行います。
    ３【資本関係】

        管理会社と他の関係法人の間に資本関係はありません。
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    第３【投資信託制度の概要】
    １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1   1993  年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸
      島内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行・信託会社法（その後の改正
      を含む。）（以下「銀行・信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてまた
      はケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行・信託
      会社法、会社管理法（その後の改正を含む。）または地域会社（管理）法（その後の改正を含む。）の下
      で規制されていた。
    1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多く
      のユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が                                1960  年代の終わり頃から設立され、概して
      連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」とい
      う。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社が
      設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッド・パート
      ナーシップも設定された。
    1.3  　現在、ケイマン諸島は投資信託を規制する二つの立法体制をとっている。
      （ａ）   1993  年７月に施行されたミューチュアル・ファンド法（その後の改正を含む。）（以下「ミュー
         チュアル・ファンド法」という。）は、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エ
         ンド型ファンドに対する規則および投資信託管理者に対する規則を制定している。最新の改正
         ミューチュアル・ファンド法は、                 2020  年に施行された。
      （ｂ）   2020  年２月に施行されたプライベート・ファンド法（その後の改正を含む。）（以下「プライベー
         ト・ファンド法」といい、ミューチュアル・ファンド法と総称して「ファンド法」という。）は、
         「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファンドに対する規則を制定して
         いる。
    1.4  　プライベート・ファンドに対する明示的な言及により別段に明示される場合（または投資信託一般に
      対する言及によって暗示される場合）を除き、本リーガル・ガイドの残りの部分は、ミューチュアル・
      ファンド法の下で規制されるオープン・エンド型ミューチュアル・ファンドの運用について取り扱ってお
      り、それに応じて「ミューチュアル・ファンド」という用語を解釈するものとする。
    1.5   2021  年 12 月現在、ミューチュアル・ファンド法の規制を受けている、活動中のミューチュアル・ファ
      ンドの数は      12,451   （ 3,145   のマスター・ファンドを含む。）であった。また、当該日付において、適用除
      外対象となる非登録ファンドも多数存在していた。これには、（                                 2020  年２月からプライベート・ファンド
      法の下で規制される）クローズド・エンド型ファンドおよび（                                2020  年２月から一般的にミューチュアル・
      ファンド法の下で規制される）限定投資家ファンド（以下に定義される）が含まれるが、これらに限定さ
      れない。
    1.6  　　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．投資信託規制

    2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社のマネージャーをも監督してお
      り金融庁法（その後の改正を含む。）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であ
      るケイマン諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファン
      ドおよびプライベート・ファンド規制の責任を課せられている。ＣＩＭＡは、証券監督者国際機構および
      オフショア・バンキング監督者グループのメンバーである。
    2.2  　ミューチュアル・ファンド法の解釈上、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立
      された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたもので
      ケイマン諸島から運用管理が行われており、投資者の選択により買い戻しができる受益権を発行し、投資
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      者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できる
      ようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
    2.3  　プライベート・ファンド法の解釈上、プライベート・ファンドとは、投資者の選択により買い戻しが
      できない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパートナー
      シップであり、投資者の資金をプールして以下の場合に投資対象の取得、保有、管理または処分を通じて
      投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
      （ａ）投資持分の保有者が投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しないこと
      （ｂ）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運用者またはその代理人によって直接的または
         間接的に管理されていること
      を含むが、
      （ａ）投資信託の受託者は銀行・信託会社法または保険法（その後の改正を含む。）に基づき免許を付与
         された者
      （ｂ）建設社会法（その後の改正を含む。）または友好社会法（その後の改正を含む。）に基づき登録さ
         れた者
      （ｃ）非ファンド・アレンジメント（プライベート・ファンド法の別紙に記載されるアレンジメント）
        を除く。
    2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、ＣＩＭＡは、フィーダー・ファンドでありそれ自体がＣＩＭ
      Ａの規制を受けるミューチュアル・ファンド（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマス
      ター・ファンドの役割を果たすケイマン諸島の法人を規制する責任を負う。一般的に、かかるマスター・
      ファンドが、規制フィーダー・ファンドの一般的な投資戦略を実施することを主な目的として１名以上の
      投資者（一つ以上の規制フィーダー・ファンドを含む。）に対して（直接的または仲介業者を通して間接
      的に）受益権を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかるマスター・ファンドはＣＩＭＡ
      に登録するよう義務付けられる可能性がある。
    2.5   2020  年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した（改正）ミューチュアル・ファンド法（そ
      の後の改正を含む。）（以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者
      が 15 名以内であり、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運用者を選任または解任することが
      できる場合に従前登録を免除されていた、ケイマン諸島の一部のミューチュアル・ファンド（以下「限定
      投資家ファンド」という。）をＣＩＭＡに登録するよう規定する。
    2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

     ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、以下の４つの有効な形態が
    ある。
    3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド
       第一の方法は、ＣＩＭＡの裁量で発行されるミューチュアル・ファンドの免許をＣＩＭＡに申請するこ
      とである。所定の様式でＣＩＭＡにオンライン申請を行い、ＣＩＭＡに対して販売書類を提出し、適用さ
      れる申請手数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するために
      十分な専門性を有し、それぞれの地位において取締役（場合によっては、マネージャーまたは役員）の職
      責を担うにふさわしい適切な者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつファンドの業務が適切
      な方法で行われると考えられるものとＣＩＭＡが判断した場合には、免許が与えられる。この投資信託
      は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島のミュー
      チュアル・ファンドの管理者が選任されない投資信託に適している。
    3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
       第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資
      信託管理者の事務所を指定することである。この場合、販売書類と所定の法定様式が適用される申請手数
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      料とともにＣＩＭＡに対してオンラインで提出されなければならない。管理者に関するオンライン申請も
      また、所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免許を取得す
      る 必要がない。その代わりに、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であること、投資
      信託の管理が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判のある者により管理されること、および投
      資信託業務および受益権を募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資信託管
      理者は主たる事務所を提供している投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能と
      なっており、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動しているものと信じる理
      由があるときは、ＣＩＭＡに対して報告しなければならない。
    3.3  　登録投資信託（第４条３項ミューチュアル・ファンド）
       規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４条３項に基づき登録されたミューチュアル・
      ファンドに適用され、以下のいずれかに該当するものである。
      （ａ）一投資家当たりの最低初期投資額が（ＣＩＭＡが                            100,000    米ドルと同等とみなす）             80,000   ケイマン
         諸島ドルであるもの
      （ｂ）受益権が承認された証券取引所に上場されているもの
         登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許または主た
        る事務所の提供は必要ない。登録投資信託は、単に一定の所定の詳細を記載した販売書類をオンライ
        ン提出し、適用される申請手数料を支払うことによりＣＩＭＡに登録される。
    3.4  　限定投資家ファンド
       限定投資家ファンドは、            2020  年２月以前においては登録を免除されていたが、現在はＣＩＭＡへの届出
      が必要となった。限定投資家ファンドの義務は、ＣＩＭＡへの登録時の当初手数料および年間手数料を含
      め、ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登録されたミューチュアル・ファンドの義務と類
      似しているが、いくつか重要な相違点も存在する。ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って登
      録されたミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資家が                                            15 名以内でなけれ
      ばならず、当該投資家は、その過半数の賛成でミューチュアル・ファンドの運営者の選任または解任を行
      うことができなければならない（運営者とは、取締役、ジェネラル・パートナー、受託会社またはマネー
      ジャーを意味する。）。もう一つの重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第４条（３）に従って
      登録されたミューチュアル・ファンドの投資家は、法定の当初最低投資額（                                       80,000   ケイマン諸島ドル／
      100,000    米ドルと同等の額）の要件に従わなければならないのに対し、限定投資家ファンドの投資家に
      は、法定の当初最低投資額は適用されない。
    ４．投資信託の継続的要件

    4.1  　限定投資家ファンドを除いて、いずれの規制投資信託も、ＣＩＭＡに免除されない限り、受益権につ
      いて全ての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上でなし得る
      ようにするために必要なその他の情報を記載した募集要項を発行しなければならない。限定投資家ファン
      ドは、募集要項、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファンドに募集要項
      がない場合は、マスター・ファンドに関する詳細は規制フィーダー・ファンドの募集要項（当該要項はＣ
      ＩＭＡに提出しなければならない。）に含まれることが多い。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義
      務および全ての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモンロー上の義務が適用される。継続的に募集
      している場合には、重要な変更があった場合、修正した募集要項（または、限定投資家ファンドの場合
      は、条件要項もしくは販促資料（届出がされている場合））を、当該変更から                                        21 日以内にＣＩＭＡに提出
      する義務がある。ＣＩＭＡは募集要項の内容または形式を指示する特定の権限を有しないものの、ＣＩＭ
      Ａは、募集要項の内容について規則もしくは方針を発表することがある。
    4.2  　全ての規制投資信託は、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・ファ
      ンドの決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなければな
      らない。監査人は、規制投資信託の会社書類の監査を実施する過程で投資信託が以下のいずれかに該当す
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      ることを知ったときまたはその疑いがあるときはＣＩＭＡに対し書面の通知を送付する法的義務を負って
      いる。
      （ａ）投資信託が、その義務を履行期が到来したときに履行できないか、またはそのおそれがある場合。
      （ｂ）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を
         解散し、またはそうしようと企図している場合。
      （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように企図して
         いる場合。
      （ｄ）詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたは行おうと企図している場合。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法もしくは同法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規
         則（その後の改正を含む。）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または免許を受
         けたミューチュアル・ファンドについてのみ、ミューチュアル・ファンドの免許の条件を遵守せず
         に事業を行いまたは行おうと企図している場合。
    4.3  　全ての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったときは
      これをＣＩＭＡに通知しなければならない。当該通知の期間は、適用される規則の方式（または適用され
      る条件）によって異なる場合があり、当該通知は、当該変更の前提条件として必要とされる、または当該
      変更の実施から        21 日以内に行わなければならないことがある。
    4.4   2006  年 12 月 27 日に発効した       2006  年投資信託（年次申告書）規則（その後の改正を含む。）に従って、
      全ての規制投資信託は、当該投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、同規則に定
      める細目を記載した、正確かつ完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに提出しなければならない。ＣＩＭＡ
      は、当該期間の延長を許可することができる。当該申告書は、投資信託に関する一般的情報、運用情報お
      よび財務情報を含み、ＣＩＭＡによって承認された監査人を通じてＣＩＭＡに提出されなければならな
      い。規制投資信託の運営者は、投資信託にこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資
      信託の運営者から受領した各申告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出され
      た申告書の正確性または完全性については責任を負わない。
    ５．投資信託管理者

    5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および
      「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合は、そ
      のいずれかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産の全てまたは実質上資産の全てを支配し投資
      信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投資信託の取
      締役を提供すること（免除会社もしくはユニット・トラストであるかによる。）を含むものとし、管理と
      定義される。ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、パートナーシップ・ミュー
      チュアル・ファンドのジェネラル・パートナーの活動、および法的記録が保管されるまたは事務作業が行
      われる登記された事務所の提供である。
    5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、良好な評判を
      有し、投資信託管理者としての業務が、それぞれの地位において取締役（場合によっては、マネージャー
      または役員）の職責を担うにふさわしい適切な者にて管理される、という法定の基準を満たさなければな
      らない。免許を受ける者は、上記を示しかつその所有状況と財務構造およびその取締役と役員を明らかに
      した詳細な申請書をＣＩＭＡに対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を有し
      なければならない。投資信託管理者の純資産は、最低約                            48 万米ドルでなければならない。制限的投資信託
      管理者には、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁する
      主たる事務所をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を
      代行会社として有さねばならず、（数の制限なく）複数の投資信託のために行為することができる。
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    5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供し、
      当該投資信託の全てをＣＩＭＡに通知すること、および上記第                                3.2  項に定めた状況においてＣＩＭＡに対
      して報告すべき法的義務を遵守することである。
    5.4  　制限的投資信託管理者は、ＣＩＭＡが承認する規制投資信託（ＣＩＭＡの現行の方針においては、最
      大 10 のファンドに許可が付与されうる。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島に
      登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマン諸島に投資信託運用会社を創設し
      た投資信託設立推進者が投資信託に関連した一連のファミリー・ファンドを管理することを認める。ＣＩ
      ＭＡの承認を条件として関連性のない投資信託を運用することができる。現在の方針では、制限的投資信
      託管理者は、投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託
      管理者が投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない
      場合は、別個に免許を受けなければならない。
    5.5  　投資信託管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以
      内にＣＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、免許を受けた投資信託管
      理者の会計の監査の過程で投資信託管理者が以下のいずれかに該当することを知ったとき、またはその疑
      いがあるときはＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
      （ａ）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、またはそのおそれがある場
         合。
      （ｂ）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の
         債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそう
         しようと企図している場合。
      （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように企図して
         いる場合。
      （ｄ）詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたはそのように企図している場合。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または以下各号に基づく規則を遵守せずに事業を行いまたはそのよう
         に企図している場合。
         （ ⅰ ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
         （ ⅱ ）当該免許が、以下各号のいずれかにおいて「企業サービスプロバイダー」として定義されて
             いる場合、
             （Ａ）会社法（その後の改正を含む。）（以下「会社法」という。）の第                                      XVIIA   。
             （Ｂ）有限責任会社法（その後の改正を含む。）の第                           12 。
             （Ｃ）有限責任パートナーシップ法（その後の改正を含む。）の第８。
             （併せて、以下「受益権法令」という。）
    5.6  　ＣＩＭＡは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供す
      ることを要求することもできる。
    5.7  　投資信託管理者の株主、取締役もしくは上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更については
      ＣＩＭＡの承認が必要である。
    5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者がＣＩＭＡに支払う当初手数料は、（管理する投資信託の数に
      よって）     24,390   米ドルまたは       30,488   米ドル、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は                           8,536   米ドルで
      あり、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間の手数料は、（管理する投資信託の数によっ
      て）  36,585   米ドルまたは       42,682   米ドル、制限的投資信託管理者の支払う年間手数料は                           8,536   米ドルであ
      る。
    ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

     ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている事業体は以下のとおりである。
    6.1  　免除会社
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      （ａ）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行も認
         められる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会社
         は、  投資信託に最もよく用いられており、以下の特性を有する。
      （ｂ）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（事業目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻規
         定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行い、
         これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登
         記官に提出することを含む。設立文書、特に基本定款は、ファンドの条件案をより正確に反映する
         ために、ミューチュアル・ファンドの設立と事業の開始の間に改定されることが多い。
      （ｃ）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型の投資信託で外国の税法上（例
         えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能で
         ある。
      （ｄ）免除会社が設立された場合、会社法における主たる要件は、要約すると以下のとおりである。
        ( ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
        ( ⅱ）取締役、代理取締役と役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写しを
          会社登記官に提出しなければならない。
        ( ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければな
          らない。
        ( ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持すること
          ができる。
        ( ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
        ( ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引
          を説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
        ( ⅶ）免除会社は、適用される受益権法令を遵守しなければならない。
      （ｅ）免除会社は、株主により管理されていない限り、１名以上の取締役を有さなければならない。取締
         役は、コモンロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善の利益のため
         に行為しなければならない。
      （ｆ）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
      （ｇ）額面株式または無額面株式の発行が認められる（ただし、額面株式および無額面株式の両方を発行
         することができない。）。
      （ｈ）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
      （ｉ）株式の買戻しも認められる。
      （ｊ）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払いに加えて、免除会社は資本金
         から払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支払
         いの後においても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができること（すな
         わち会社が支払能力を維持すること）を条件とする。
      （ｋ）免除会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金勘定
         から分配金を支払う場合、取締役は、その支払後、投資信託が通常の事業の過程で支払時期の到来
         する債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなければなら
         ない。
      （ｌ）免除会社は、今後最長で                30 年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、
         ケイマン諸島の財務大臣が与える当該約定の期間は                          20 年間である。
      （ｍ）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合
         は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
      （ｎ）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなけ
         ればならない。
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    6.2  　免除ユニット・トラスト
      （ａ）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れら
         れやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
      （ｂ）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する
         受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
      （ｃ）ユニット・トラストの受託者は、銀行・信託会社法に基づき信託会社として免許を受け、かつ
         ミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた、ケイマン諸島における
         法人受託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規制・監督
         を受ける。
      （ｄ）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法
         の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（その後の改正を含む。）は、
         英国の   1925  年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、
         （受益者である）投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者と
         してこれを保持する。各受益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
      （ｅ）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および
         責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
      （ｆ）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書および
         ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益
         者としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に提出される。
      （ｇ）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が                                 50 年間課税に服さないとの約定を取得す
         ることができる。
      （ｈ）ケイマン諸島の信託は、                150  年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
      （ｉ）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
      （ａ）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、買収ファンド、ベンチャー・
         キャピタルおよびグロース・キャピタルを含むあらゆる種類のプライベート・ファンドにおいて用
         いられる。特定の法域におけるファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈におい
         て、ケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・パート
         ナーシップのパートナーとして許容される投資家の人数に制限はない。
      （ｂ）免除リミテッド・パートナーシップ法（その後の改正を含む。）（以下「免除リミテッド・パート
         ナーシップ法」という。）は、ケイマン諸島法において別個の法人格を有しない免除リミテッド・
         パートナーシップの組成および運営を定めた、ケイマン諸島の主要な法令である。免除リミテッ
         ド・パートナーシップ法は、英国の                  1907  年リミテッド・パートナーシップ法に基礎を置くものであ
         り、今日では他の法域（特にデラウェア州）のリミテッド・パートナーシップ法の諸側面を組み込
         んでいる。免除リミテッド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国の弁護
         士にとって非常に認識しやすいものである。
      （ｃ）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
         ル・パートナー（法人またはパートナーシップである場合、ケイマン諸島の居住者であるか、同島
         もしくはその他の規定された法域において登録されているかまたは設立されたものである。）当該
         リミテッド・パートナーシップ契約は、非公開である。およびリミテッド・パートナーにより形成
         され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録されることによって形成される。登録は
         ジェネラル・パートナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出
         し、手数料を支払うことによって有効となる。法定の保護がリミテッド・パートナーに付与される
         のは、登記時である。
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      （ｄ）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、外部と免除リミテッド・パート
         ナーシップの業務の運営を行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッド・
         パートナーが、パートナーではない者と共に業務の運営に積極的に参加する場合）がない限り、有
         限 責任たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権能、権限、義務および責任の詳細
         は、リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
      （ｅ）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、またパートナーシップ契約中のこれと反対の趣旨の明
         示的規定に服することを条件として、常に、パートナーシップの利益のために行為する法的義務を
         負っている。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に一致しない場合を除いて、ケ
         イマン諸島パートナーシップ法（その後の改正を含む。）の下の、パートナーシップに適用される
         エクイティおよびコモンローの法理は、特定の例外を除いて、免除リミテッド・パートナーシップ
         に適用される。
      （ｆ）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
        ( ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
        ( ⅱ）氏名・名称および住所、リミテッド・パートナーとなった日、ならびにリミテッド・パート
          ナーでなくなった日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナー
          が決定する国または地域において）維持する。
        ( ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持されている登録事務所の登録簿を維持する。
        ( ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所において維持される場合、税務情報
          庁法（その後の改正を含む。）に基づく税務情報庁からの命令または通知に応じ、登録事務所に
          おいて電子フォームまたはそのたの媒体によるリミテッド・パートナーの登録簿を提供する。
        ( ⅴ）リミテッド・パートナーによる出資の額および日付ならびに当該出資の撤回の額および日付に
          ついての記録を（ジェネラル・パートナーが決定する国または地域において）維持する。
        ( ⅵ）有効な通知が送達された場合、リミテッド・パートナーによるリミテッド・パートナーシップ
          の権利に対する担保権設定の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
      （ｇ）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常時、少なくとも１名のリミテッ
         ド・パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップの
         権利は、パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、取下げ、または買い戻すことができ
         る。
      （ｈ）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な規定に従い、各リミテッド・パート
         ナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
      （ｉ）免除リミテッド・パートナーシップは、最長                          50 年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの
         約定を得ることができる。
      （ｊ）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解散
         に際し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
      （ｋ）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次
         法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4  　有限責任会社
      （ａ）ケイマン諸島の有限責任会社は、                    2016  年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有限
         責任会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要求に対して、ケイマン諸
         島政府が対応したものである。
      （ｂ）有限責任会社は（免除会社と同様に）独立した法人格を有し、その株主は有限責任を負う。一方で
         有限責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を提供しており、免除リミテッド・パートナーシップと
         同様の方法で資本勘定戦略を実行するために使用することができる。有限責任会社においては、免
         除会社の運営において要求されるよりも単純で柔軟な運営が認められており、例としては、株主の
         投資の価値の追跡または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟なコーポレートガバナンス
         の概念が挙げられる。
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      （ｃ）有限責任会社は、様々な種類の取引において普及していることがわかっており、かかる取引の例に
         は、ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディール、および従業員インセンティブ／プラ
         ン・  ビークルが含まれる。            有限責任会社は、ケイマン諸島以外の法、税制または規制上の理由か
         ら独立した法人格を必要とするクローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークルを含む。）に関
         連してますます活用されている。
      （ｄ）とりわけ、オンショア               ― オフショアのファンド構造においてオンショア・ビークルとの一層の調和
         をもたらす能力が、運営におけるさらなる安定および費用能率をもたらし、かかる構成における異
         なるビークルの投資家の権利をより緊密に整合させることが可能となる可能性がある。契約法（第
         三者の権利法）（その後の改正を含む。）によって提供されている柔軟性も、有限責任会社に関連
         して利用可能である。
      （ｅ）有限責任会社は、最長で                50 年間にわたる将来の不課税にかかる保証を得ることができる。
    ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（ＣＩＭＡ）に

    よる規制と監督
    7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつＣＩＭＡが特定
      する時までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
    7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、マネージャー、受託会社またはジェネラ
      ル・パートナー）は、第             7.1  項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されている
      ことを確保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期
      以後も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき                                  500  ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せ
      られる。
    7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
      を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者
      に対して、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明を
      ＣＩＭＡに対して提供するよう指示することができる。
    7.4  　何人でも、第        7.3  項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ                                10 万ケイマン諸島ドル
      の罰金に処せられる。
    7.5  　第  7.3  項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
      ことを知りながら、または合理的に知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならな
      い。これに違反した者は、罪に問われ、かつ                       10 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事
      業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、（高等裁
      判所の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資産を
      確保するために適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認める権限
      を有している。
    7.7  　ＣＩＭＡは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第                                        7.9  項に定めたいずれかの
      行為または全ての行為を行うことができる。
      （ａ）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合。
      （ｂ）規制投資信託がその投資者もしくは債権者を害するような方法で、事業を行っているかもしくは行
         おうとしている場合、または自発的に廃業する場合。
      （ｃ）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反し
         た場合。
      （ｄ）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、
         行おうとしている場合。
      （ｅ）規制投資信託の管理・運用が適正かつ正当な方法で行われていない場合。
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      （ｆ）規制投資信託の取締役、マネージャーまたは役員が、それぞれの地位にふさわしい適切な者ではな
         い場合。
    7.8  　第  7.7  項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため、ＣＩＭＡ
      は、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認するもの
      とする。
      （ａ）ＣＩＭＡが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること。
      （ｂ）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること。
      （ｃ）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと。
      （ｄ）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに対して提出するこ
         と。
    7.9  　第  7.7  項の目的のため、規制投資信託に関しＣＩＭＡがとりうる行為には以下の事項が含まれる。
      （ａ）ミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投資信
         託）または第４（４）（ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託
         の許可または登録を取り消すこと。
      （ｂ）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、そ
         れらの条件を改定し、撤廃すること。
      （ｃ）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること。
      （ｄ）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること。
      （ｅ）投資信託の事務を支配する者を選任すること。
    7.10  　ＣＩＭＡが第        7.9  項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護す
      るために必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求め
      て、グランドコートに対して、申請することができる。
    7.11  　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、Ｃ
      ＩＭＡは投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対
      して知らせるものとする。
    7.12  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任さ
      れるものとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、投資信託がＣＩＭＡに支払う。
    7.13  　第  7.9  （ｅ）項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を
      排除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14  　第  7.13  項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    7.15  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものと
      する。
      （ａ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託に関する情報をＣＩＭＡに対して提
         供する。
      （ｂ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている
         事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関
         する勧告をＣＩＭＡに対して行う。
      （ｃ）第     7.15  （ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告
         書、勧告をＣＩＭＡに対して提供する。
    7.16  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により投資信託に関し選任された者が第                         7.15  項の義務を遵守しな
      い場合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、Ｃ
      ＩＭＡは、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
    7.17  　投資信託に関する第           7.15  項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を執ることが
      できる。
      （ａ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること。
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      （ｂ）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第                                   94 （４）条によりグランドコートに
         対して同会社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
      （ｃ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、投資信託を解散させるため
         受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること。
      （ｄ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令
         を求めてグランドコートに申し立てること。
      （ｅ）また、ＣＩＭＡは、第               7.9(  ｄ）項または第        7.9(  ｅ）項により選任される者の選任または再任に関し
         て適切と考える行為をとること。
    7.18  　ＣＩＭＡが第        7.17  項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と
      考えるその他の措置および同項または第                    7.9  項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグ
      ランドコートに申し立てることができる。
    7.19  　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣＩＭＡが第                                                 7.9
      （ａ）項に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    7.20  　グランドコートが第           7.17  （ｃ）項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、グランドコー
      トは受託会社に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドが投資信託としての事業を
      行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、
      ミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投資信託）ま
      たは第４（４）（ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または
      登録をいつでも取り消すことができる。
    ８．投資信託管理に対するＣＩＭＡの規制および監督

    8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特定する合理的期間
      内にＣＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
    8.2  　免許投資信託管理者は、第               8.1  項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
      われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に従
      わない場合はその日より一日につき                  500  ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしている
      と信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭＡがミューチュア
      ル・ファンド法に基づく義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣＩＭＡに対して提
      供するように指示できる。
    8.4  　第  8.3  項による指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ                          10 万ケイマン諸島ドルの罰金が課せられる。
    8.5  　第  8.3  項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
      であることを知りながら、または合理的に知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供しては
      ならない。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ                            10 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されている投資信
      託の投資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることがで
      き、グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
      （ａ）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
      （ｂ）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7  　ＣＩＭＡは、投資信託管理者が事業を停止したかまたは停止しようとしている場合や投資信託管理社
      が清算手続に入るか解散されたと認めた場合は、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
    8.8  　ＣＩＭＡは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第                                          8.10  項所定の措置を
      とることができる。
      （ａ）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合。
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      （ｂ）免許投資信託管理者がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に
         違反した場合。
      （ｃ）受益権法令に規定されている「企業サービスプロバイダー」である免許投資信託管理者が、受益権
         法令に違反した場合。
      （ｄ）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信
         託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、または
         そうしようと意図している場合。
      （ｅ）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行うか、
         またはそのように企図している場合。
      （ｆ）免許投資信託管理業務の管理運営が、適正かつ正当な方法で行われていない場合。
      （ｇ）免許投資信託管理業務について取締役、マネージャーまたは役員の地位にある者が、それぞれの地
         位にふさわしい適切な者ではない場合。
      （ｈ）公開されている免許投資信託管理事業の支配または所有を取得した者が、かかる支配または所有に
         ふさわしい適切な者ではない場合。
    8.9  　第  8.8  項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについてＣＩＭＡを警戒させるため
      に、ＣＩＭＡは、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認する
      ものとする。
      （ａ）免許投資信託管理者の以下の不履行
         ( ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投
             資信託に関し所定の年間手数料を支払うこと。
         ( ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること。
         ( ⅲ）投資信託、または投資信託の設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされているこ
             と。
         ( ⅳ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと。
         ( ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること。
         ( ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること。
         ( ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと。
         ( ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し提出
             すること。
      （ｂ）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること。
      （ｃ）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任
         すること。
      （ｄ）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること。
    8.10  　第  8.8  項の目的のために免許投資信託管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下のとおり。
      （ａ）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を取り消すこと。
      （ｂ）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消
         すこと。
      （ｃ）管理者の取締役その他の上級役員、ジェネラル・パートナーの交代を要求すること。
      （ｄ）投資信託の管理の適切な実施に関し、管理者に助言を行う者を選任すること。
      （ｅ）投資信託の管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること。
    8.11  　ＣＩＭＡが第        8.10  項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが当
      該管理者によって管理されている全ての投資信託の投資者、当該管理者の債権者および当該投資信託の債
      権者の利益を保護するために必要と考えるその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができ
      る。
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    8.12  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任さ
      れるものとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額とな
      る。
    8.13  　第  8.10  （ｅ）項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の
      債権者およびかかる投資信託の債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して
      投資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    8.14  　第  8.13  項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
      む。
    8.15  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以
      下の行為を行うものとする。
      （ａ）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をＣＩ
         ＭＡに対して提供する。
      （ｂ）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理に
         ついて実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合
         は管理に関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
      （ｃ）第     8.15  （ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告
         書、推奨をＣＩＭＡに対して提供する。
    8.16  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任された者が、以下の事由に該当する場合、ＣＩＭＡ
      は、選任を取り消し、これに替えて他の者を選任することができる。
      （ａ）第     8.15  項の義務に従わない場合。
      （ｂ）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとＣＩＭＡが判断する場合。
    8.17  　免許投資信託管理者に関する第                 8.15  項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の措置を
      執ることができる。
      （ａ）ＣＩＭＡが特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること。
      （ｂ）投資信託管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第                                       94 条 ( ４ ) によりグランドコー
         トに対して同会社が同法の規定に従い解散されるように申し立てること。
      （ｃ）ＣＩＭＡは、第           8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任される者の選任に関して適切と考え
         る行為をとることができる。
    8.18  　ＣＩＭＡが第        8.16  項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者
      の債権者およびかかる投資信託の債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じ
      る命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19  　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでも投資信託管理
      者の免許を取り消すことができる。
      （ａ）ＣＩＭＡは、免許保有者が投資信託管理者としての事業を廃止したか、または事業を行おうとする
         ことをやめてしまっていると認めた場合。
      （ｂ）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合。
    8.20  　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、ＣＩＭＡ
      が第  8.10  項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものと
      みなされる。
    8.21  　投資信託管理者が免許信託会社の場合（たとえば、投資信託の受託者である場合）、銀行・信託会社
      法によりＣＩＭＡによる規制および監督の対象ともなる。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・
      ファンド法の下でのそれにおよそ近いものである。
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    ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的な法の執行
    9.1  　以下の者の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によって行われる場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の写
      しの送達を受け、申請の聴聞会に立ち会うことができる。
      （ａ）規制投資信託
      （ｂ）免許投資信託管理者
      （ｃ）規制投資信託であった者
      （ｄ）免許投資信託管理者であった者
    9.2  　解散のための申請に関する書類および第                      9.1  （ａ）項ないし        9.1  （ｄ）項に規定する者またはそれらの
      債権者への送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
    9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された者は、以下の行為を行うことができる。
      （ａ）第     9.1  （ａ）項ないし        9.1  （ｄ）項に規定された人物の債権者集会に出席すること。
      （ｂ）和解または取り決めを審議するために設置された委員会の会議に出席すること。
      （ｃ）かかる会議における全ての決定事項について意見を表明すること。
    9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が行った申請について、ミュー
      チュアル・ファンド法または受益権法令の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われている
      か、または行われようとしていると疑う合理的な根拠があると認めた場合、執行官はＣＩＭＡまたは警察
      官およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下の事項を授権する令状を発行す
      ることができる。
      （ａ）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること。
      （ｂ）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること。
      （ｃ）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をす
         ること。
      （ｄ）ミューチュアル・ファンド法または受益権法令のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつある
         か、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること。
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または受益権法令のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつある
         か、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとるこ
         と。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引き渡すこと。
    9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点検
      し、写しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去ら
      れた場所に返還すべきものとする。
    9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。こ
      の規定に違反する者は罪に問われ、かつ                    20 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1  　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法に基づき、ＣＩＭＡは、以下のいずれに関係する情報も
      開示してはならない。
      （ａ）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請。
      （ｂ）投資信託に関する事項。
      （ｃ）投資信託管理者に関する事項。
       ただし、これらの情報は、ＣＩＭＡが何らかの法に基づく職務を行い、その任務を実行する過程で取得
      したもののうち、次のいずれの場合にも当てはまらないものに限られる。
      （ａ）例えば秘密情報開示法（その後の改正を含む。）、犯罪収益に関する法律（その後の改正を含
         む。）（以下「犯罪収益法」という。）または薬物濫用法（その後の改正を含む。）等にもとづ
         き、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを行うことが合法的に要求されまたは許可された場合。
      （ｂ）ＣＩＭＡが金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合。
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      （ｃ）免許取得者に関する事項、または免許取得者の顧客、株主、クライアントもしくは保険証券所持
         者、または免許取得者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許取得
         者、  顧客、株主、クライアント、保険証券所持者、会社または投資信託によって自発的に同意がな
         された場合に限る。）に関係する場合。
      （ｄ）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、またはＣＩＭＡが何らかの法に基づく職務を行う際
         の内閣とＣＩＭＡの間の取引に関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する目
         的の場合。
      （ｅ）開示される情報が現在、他の情報源から公衆により閲覧可能である場合。
      （ｆ）要約または統計での開示であって、開示される情報によって免許取得者または投資者の身元が開示
         されることとならない場合（ただし、かかる身元の開示が許される場合は、身元が開示されること
         となる場合であっても許容される。）。
      （ｇ）刑事手続の開始に備えて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の法執行
         局に対して開示される場合。
      （ｈ）マネー・ロンダリング防止規則に従って人に開示される場合。
      （ｉ）ケイマン諸島外の金融監督当局に対する開示であって、免許取得者に関してＣＩＭＡが行使する権
         能に相当する権能を当該金融監督当局が行使するために必要な情報を開示する場合。ただし、当該
         監督当局による情報の更なる開示について十分な法的規制がなされているものとＣＩＭＡが認める
         ことを条件とする。
      （ｊ）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命
         もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合。
    11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1  　過失による誤った事実表明
       販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の内
      容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に応じ）
      投資信託、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反は、販
      売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に対する不
      実表示による損失の請求を可能にするであろう。
    11.2  　意図的な不実表明
       事実の不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事責任も生じ
      うる。この分脈においては「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実である
      か虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。
    11.3  　契約法（その後の改正を含む。）
      （ａ）契約法の第         14 （１）条では、当該表明が欺罔的に（意図的に）行われていれば責任が生じたであろ
         う場合には、契約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした
         者が、事実が真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということ
         を証明した場合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対
         しても法定の権利を与えるものである。同法の第                         14 （２）条は、不実の表明が行われた場合に、取
         消に代えて損害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
      （ｂ）一般的に、関連契約は投資信託（または受託会社）と締結されるため、投資信託（または受託会
         社）が、そのマネージャー、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者またはアドバイ
         ザーに対して、さらに請求することは可能であるものの、申込人の請求の対象となる者は投資信託
         となる。
    11.4  　欺罔に対する訴訟提起
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      （ａ）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
         権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
         ( ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
         ( ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
      （ｂ）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかにつ
         いて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。だます意図があったことまた
         は不実の表明が投資者が受益権を購入するよう誘引された唯一の原因であったことを証明する必要
         はない。
      （ｃ）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れ
         なかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実
         の表明があったときは、不実の表明となりうる。
      （ｄ）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でな
         くなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであろう
         から、欺罔による請求権を発生せしめうる。
      （ｅ）事実の表明に対し、意見または期待の表明は、本項の責任を生じさせることはないであろうが、表
         現によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもあり得る。
    11.5  　契約上の債務
      （ａ）販売書類も投資信託（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もし
         それが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会
         社、設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
      （ｂ）一般的には、当該契約は投資信託（または受託会社）と締結されるため、投資信託（または受託会
         社）が取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、またはアドバイザーに対し
         て、さらに請求することが可能であるものの、申込者が請求する相手方当事者は、投資信託（また
         は受託会社）である。
    11.6  　隠された利益および利益相反
        　投資信託の受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、投資信託と第三者と
        の間の取引から利益を得てはならない。ただし、投資信託によって特定的に授権されているときはこ
        の限りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、投資信託に帰属する。
    12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

    12.1  　刑法（その後の改正を含む。）第                  257  条
        　会社の役員（またはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
        て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるよう
        な声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘
        禁刑に処せられる。
    12.2  　刑法（その後の改正を含む。）第                  247  条、第   248  条
      （ａ）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪
         に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
      （ｂ）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると共
         に 10 年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を
         取得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保
         を可能にすることを含む。
      （ｃ）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、
         欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
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    13 ．清算
    13.1  　免除会社
       免除会社の清算（解散）は、会社法、                   2008  年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自発
      的なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会社自
      体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になされるこ
      とになることもある。ＣＩＭＡも、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを裁判所に申
      立てる権限を有する（参照：上記第                  7.17  （ｂ）項および第         8.17  （ｂ）項）。剰余資産は、もしあれば、定
      款の規定に従い、株主に分配される。
    13.2  　ユニット・トラスト
       ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社が投資信託を解散す
      べきであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第                                      7.17  （ｃ）項）剰余資産は、も
      しあれば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
       免除リミテッド・パートナーシップの終了および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ法および
      パートナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令を求めて裁
      判所に申立をする権限を有している（参照：第                        7.17  （ｄ）項）。剰余資産は、もしあれば、パートナー
      シップ契約の規定に従って分配される。
       ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人として任命されたその他の者は、
      パートナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが解散された時点で、ジェネラル・
      パートナーまたは清算人として任命されたその他の者は、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対
      して解散の届出をしなければならない。
    13.4  　有限責任会社
       有限責任会社については、その登記を抹消するかまたは正式に精算することができる。解散の仕組み
      は、免除会社に適用される制度と非常に類似している。
    13.5  　税金
       ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の投
      資信託に対する支払い、またはケイマン諸島の投資信託によって行われる支払いに適用される二重課税防
      止条約を、いかなる国との間でも締結していない。免税会社、受託会社、免除リミテッド・パートナー
      シップおよび有限責任会社は、将来の不課税にかかる誓約書を取得することができる（上記第                                                6.1  （ｌ）
      項、第   6.2  （ｇ）項、第       6.3  （ｉ）項および第         6.4  （ｅ）項参照）。
    14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（その後の改正を含む。）

    14.1  　一般投資家向け投資信託（日本）規則（その後の改正を含む。）（以下「本規則」という。）は、日
      本で公衆に向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の
      解釈上、「一般投資家向け投資信託」とは、日本においてその証券を公募するために設定され、または公
      募を意図した、ミューチュアル・ファンド法第４条                          (1)  （ａ）に基づき免許を取得している受託会社、会
      社（有限責任会社を含む。）またはパートナーシップをいう。日本国内で既に証券を販売し、                                                2003  年 11 月
      17 日の時点で存在していた投資信託、または当該日の時点で存在し、当該日の後にサブ・トラストを設定
      した投資信託は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適
      用除外に該当する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをＣＩＭＡに書面で届け出るこ
      とによって、かかる選択（当該選択は撤回不能である）をすることができる。
    14.2  　ＣＩＭＡが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用
      がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
    14.3  　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
      は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の募
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
      集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条件、証券
      の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4  　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
      行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
    14.5  　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
      日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告書
      には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
    14.6  　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から                                    20 日以内に、一般投資家向け投
      資信託の事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託
      の運営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守しているこ
      と、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書を、年
      に一度、ＣＩＭＡに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラストの
      場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パートナー、また会社
      の場合は会社の取締役をいう。
    14.7  　管理事務代行会社
      （ａ）本規則第        13.1  条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めてい
         る。かかる職務には下記の事項が含まれる。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証
             券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること。
         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家
             に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格ま
             たは買戻価格が計算されるようにすること。
         （ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要な全ての事務所設備、機器および人員を確保
             すること。
         （ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運
             営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること。
         （ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること。
         （ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投
             資家名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保する
             こと。
         （ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義
             務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること。
         （ⅷ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言された全ての分配金またはその他の配分が
             当該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること。
      （ｂ）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投
         資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け
         投資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該投資信
         託の業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにＣＩＭＡに連絡し、当該投資
         信託の運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
      （ｃ）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、
         および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨をＣ
         ＩＭＡに通知しなければならない。
      （ｄ）管理事務代行会社はケイマン諸島または、犯罪収益法第５（２）（ａ）条に従いケイマン諸島と同
         等のマネー・ロンダリングおよびテロ資金供与への対策に係る措置を有しているとして指定される
         法域（以下「同等の法域」という。）で設立され、または適法に事業を営んでいる者にその職務ま
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         たは任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務または任務の履行に
         関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前にＣＩＭＡに届
         け 出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものとする。
    14.8  　保管会社
      （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認したその他の法域で規
         制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場合、一般投資
         家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、当該投資信託の投資家および
         サービス提供者に通知しなければならない。
      （ｂ）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する
         書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、
         契約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問会社お
         よび運営者の指示を実行することを定めている。
      （ｃ）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取り
         および充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純
         収益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関
         する写しおよび情報を請求する権利を有する。
      （ｄ）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的
         な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、
         １か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービ
         スを提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切
         なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために
         定期的に調査しなければならない。
    14.9  　投資顧問会社
      （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域３またはＣＩＭＡが承認したその他の法域で
         設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければならない。本規
         則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関連する投資運用業務
         を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のために任命
         された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。本規則
         の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（その後の改正を含む。）の別表
         ２第３項に規定される活動を含む。
      （ｂ）投資顧問会社を変更する場合は変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務提供者
         に通知しなければならない。さらに、投資顧問会社の取締役を変更する場合は、運用する各一般投
         資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはジェネラル・パー
         トナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の１か月前までに書面でＣ
         ＩＭＡに通知することが要求される。
      ( ｃ）本規則第       21 条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつと
         して投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務
         には下記の事項が含まれる。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申
             込契約に従って確実に充当されるようにすること。
         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会
             社に送金されるようにすること。
         （ⅲ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従っ
             て確実に充当されるようにすること。
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         （ⅳ）一般投資家向け投資信託の資産が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約の規定
             通りにその投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること。
         （ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するため
             に必要な情報および指示を合理的な時に提供すること。
      （ｄ）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧問
         業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異なる投
         資制限が適用されている。
      （ｅ）一般投資家向け投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第                                       21 条（４）項は投資顧問会社
         がかかるユニット・トラストのために引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
         （ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされる全ての有価証券の総額がかかる
             空売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる有
             価証券の空売りを行ってはならない。
         （ⅱ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該一般
             投資家向け投資信託の純資産の                10 ％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはなら
             ない。ただし、
             （Ａ）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の
                種類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、                                        12 か月
                を超えない期間に限り、本（ⅱ）項において言及される借入制限を超えてもよいもの
                とし、
             （Ｂ）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金の全てまたは実質的に全
                   てを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
                ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一
                   般投資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れ
                   が必要であると判断する場合、
             本（ⅱ）項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
         （ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用する全ての投資信託が保有する一会社（投資会社を除
             く。）の株式総数が当該会社の発行済議決権付株式総数の                              50 ％を超えることになる場合、当
             該会社の議決権付株式を取得してはならない。
         （ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、
             取得直後に当該一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託
             の純資産価額の        15 ％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資
             顧問会社は、当該投資対象の評価方法が、当該一般投資家向け投資信託の目論見書において
             明確に開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
         （ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の投資家の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（当該投資信託の受益者でない投資顧問会社または第
             三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
         （ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
      （ｆ）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第                               21 条（５）項は、投資顧問会社が当該会社の
         ために引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
         （ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株
             式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の                         50 ％を超えることになる場合、当該会社の
             議決権付株式を取得してはならない。
         （ⅱ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
         （ⅲ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者でない投資顧
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             問会社または第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならな
             い。
      （ｇ）上記にかかわらず、本規則第                  21 条 (6)  項は、本規則第        21 条 (4)  項または本規則第         21 条 (5)  項によっ
         て、投資顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラス
         ト、パートナーシップまたはその他の者の全てのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその他
         の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
         （ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキー
             ムである場合
         （ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業
             体のグループの一部を構成している場合
         （ⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進
             する特別目的事業体である場合
      （ｈ）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にそ
         の他のサービス提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資
         顧問会社が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10   　財務報告
      （ａ）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託
         は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、
         ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付しなければならない。また中間
         財務諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成
         し、配付すれば足りる。
      （ｂ）投資家に配付する全ての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、目
         論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
      （ｃ）本規則第        26 条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めてい
         る。
    14.11   　監査
      （ａ）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は１
         か月前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査
         人を変更する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
      （ｂ）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査報
         告書を公表または配付してはならない。
      （ｃ）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監
         査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
      （ｄ）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければ
         ならない。
    14.12   　目論見書
      （ａ）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４条（１）および第４条（６                                            ) に従ってＣＩＭ
         Ａに届け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目
         論見書に重大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家向け投資信託
         の目論見書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提
         供者の事務所において無料で入手することができなければならない。
      （ｂ）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第                                    37 条は一般投資家向け投資信託の
         目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島
             の登記上の住所。
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         （ⅱ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示す
             る）。
         （ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述。
         （ⅳ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日。
         （ⅴ）監査人の氏名および住所
         （ⅵ）下記の       ( ⅹⅹⅱ   ) 、 ( ⅹⅹⅲ   ) および   ( ⅹⅹⅳ   ) に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の
             業務に重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名
             および営業用住所。
         （ⅶ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当
             する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）。
         （ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、
             券面、名簿への記録等に関する詳細を含む）。
         （ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述。
         （ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件。
         （ⅹⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状
             況。
         （ⅹⅱ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明。
         （ⅹⅲ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般
             投資家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入
             の権限に関する記述。
         （ⅹⅳ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明。
         （ⅹⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含
             む）に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明。
         （ⅹⅵ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社および
             その他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報
             酬の計算に関する情報。
         （ⅹⅶ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関
             する説明。
         （ⅹⅷ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関も
             しくは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許
             を取得する予定である場合）、その旨の記述。
         （ⅹⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細。
         （ⅹⅹ）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原
             則。
         （ⅹⅹⅰ）以下の記述。
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマン
             スまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付
             にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載さ
             れた意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
         （ⅹⅹⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしく
             は主たる営業所の住所または両方の住所を含む）。
         （ⅹⅹⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）。
             （Ａ）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登
                記上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所。
             （Ｂ）保管会社および副保管会社の主たる事業活動。
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         （ⅹⅹⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）。
             （Ａ）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所
                もしくは主たる営業所の住所または両方の住所。
             （Ｂ）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定。
             （Ｃ）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定。
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    第４【参考情報】
       当計算期間において、ファンドについては、下記の書類が関東財務局に提出されています。

       2022  年７月    29 日　　有価証券報告書（第２期）

       2022  年７月    29 日　　有価証券届出書
       2022  年 10 月 31 日　　半期報告書（第３期中）
       2022  年 10 月 31 日　　有価証券届出書の訂正届出書
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    第５【その他】
       該当事項はありません。

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    別紙
    用語集
                      購入または換金（買戻し）の注文の成立を日本における販売会社
     「国内約定日」
                      が確認した日（通常、取引日の翌国内営業日）をいいます。
                      各ファンド営業日またはファンドについて管理会社が随時決定す
     「取引日」
                      るその他の日をいいます。
                      東京の商業銀行が営業を行う日（土曜日および日曜日を除きま
     「国内営業日」
                      す。）ならびに／またはファンドに関して管理会社が随時決定す
                      るその他の日をいいます             。
                      ニューヨーク、ダブリン、ロンドン、東京の銀行の営業日（土曜
     「ファンド営業日」
                      日および日曜日を除きます。）またはファンドについて管理会社
                      が随時決定するその他の日およびその他の場所をいいます                               。
                      外国投資信託の受益証券の発行者と契約を締結し、受益証券１口
     「代行協会員」
                      当たり純資産価格の公表を行い、またファンドに関する目論見
                      書、運用報告書その他の書類を受益証券を販売する日本の金融商
                      品取引業者または登録金融機関に配布する等の業務を行う日本証
                      券業協会の協会員をいいます。
                      「外国証券取引口座約款」およびその他所定の約款をいいます。
     「口座約款」
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    受託会社に対する独立監査人の報告書

    監査意見

    当監査人は、外貨建てマン             AHL  スマート・レバレッジ戦略ファンド（以下「本シリーズ・トラスト」という）の財務諸表の監査

    を実施した。同財務諸表は、              2023  年 1 月 31 日時点の財務状態計算書、同日に終了した年度の包括利益計算書、解約
    可能受益証券の受益者に帰属する純資産の変動計算書およびキャッシュフロー計算書、ならびに注記、準拠した重
    要な会計方針およびその他の説明的情報からなるものである。
    当監査意見において、以下の財務諸表は国際財務報告基準（                              IFRS  ）に準拠し、本シリーズ・トラストの                2023  年 1 月 31 日

    時点における財務状態、および同日に終了した年度における財務実績およびキャッシュフローにつき、すべての重要
    な点において、公正な形で示したものである。
    監査意見の根拠

    当監査人は、国際監査基準（              ISA  ）に準拠して当該監査を実施した。上記基準における当監査人の責務は、当報告書

    の「財務諸表に対する監査における当監査人の責務」の箇所に詳しく記載されたとおりである。当監査人は、国際会計
    士倫理基準委員会制定の職業的会計士に対する国際倫理規程（国際独立性基準を含む）（                                            IESBA   コード）、ならびに
    ケイマン諸島における財務諸表に対する監査に関連する倫理的要請に準拠して、本シリーズ・トラストに対する独立性
    を維持しており、同時に上記要請および                   IESBA   コードに準拠したその他の倫理的責務についても充足している。当監
    査人は、入手した監査証拠は、当監査意見の根拠を示すに当たって十分かつ適切なものと確信している。
    本シリーズ・トラストの経営陣および財務諸表のガバナンス責任者の責務

    本シリーズ・トラストの経営陣は、               IFRS  に準拠した財務諸表の作成および公正な提示、および、虚偽によるものか過失

    によるものかに関わらず、重要な誤記載のない財務諸表の作成を可能ならしめるのに必要であると自ら定めた内部管
    理体制に対して、責任を負うものとする。
    財務諸表の作成に当たっては、経営陣は本シリーズ・トラストを清算、業務終了、または事実上それ以外に選択肢がな

    いと判断せざるを得ない場合を除き、本シリーズ・トラストが継続事業として持続しうる能力の査定、必要であれば継続
    事業に関連する事象についての情報開示、および継続事業をベースとした会計基準の適用に対して責任を負うものと
    する。
    ガバナンス責任者は、本シリーズ・トラストの財務諸表作成過程の監視に対して責任を負うものとする。

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    受託会社に対する独立監査人の報告書（続き）

    財務諸表に対する監査における当監査人の責務

    当監査人の目的は、当該財務諸表について、虚偽によるものか過失によるものかに関わらず、全般として重要な誤記

    載が含まれていないとの合理的な確証を得た上で、監査意見を含む監査報告書を作成することである。合理的な確証
    とは高度な確証のことを言うが、               ISA  に準拠して実施された監査が、重要な誤記載が存在した際には常に当該誤記載
    を検知できることを保証するものではない。誤記載は虚偽または過失によって発生し得るものであるが、個別か全体か
    を問わず、これら財務諸表に基づいてその利用者が下す経済上の判断に対して影響を与えると合理的に予想される
    場合には、重要な誤記載であると考えられる。
    ISA  に準拠して実施される監査の一環として、当監査人は当該監査を通して職業的な判断を実施し、職業的に持ち得

    る疑念を維持するものとする。同時に、当監査人は以下のことを行う。
      - 虚偽によるものか過失によるものかに関わらず、財務諸表における重要な誤記載のリスクにつき認識・査定し、こ

       れらのリスクに対応する監査手続を策定・実施し、監査意見の根拠を示す十分かつ適切な監査証拠を入手す
       る。虚偽による重要な誤記載を検知できないリスクは、過失による重要な誤記載を検知できないリスクよりも高い。
       虚偽による誤記載は共謀、偽装、意図的な作為、事実誤認、内部統制の侵害等が関わっている可能性があるか
       らである。
      - 本シリーズ・トラストの内部統制の有効性に対する意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続の策定
       のために、当該監査に関係する内部統制に対する理解を得る。
      - 適用された会計方針の適切性、および経営陣が行った会計上の見積りや関連する情報開示の妥当性につき、
       評価を行う。
      - 経営陣が利用した会計基準の継続事業としての根拠についての妥当性や、入手した監査証拠に基づき、本シ
       リーズ・トラストが継続事業として持続できる能力に対して深刻な疑義をもたらすような事象や条件について、重要
       な不確実性が見られるかどうかについての結論付けを行う。もし重要な不確実性が存在するとの結論に達した場
       合、当監査人は財務諸表における情報開示について、監査報告書上で注意喚起を行うこととし、当該情報開示
       が不十分との結論に達した場合には、監査意見を修正するものとする。上記結論は、監査報告書の作成日まで
       に入手された監査証拠に基づくものとするが、その後に発生する事象または状況によって、本シリーズ・トラストが
       継続事業としての存続を終了する可能性もある。
      - 情報開示を含め、財務諸表の提示、構成、内容の全般、および当該財務諸表が対象となる取引・事象について
       公正な提示方法で記載がなされたかどうかについての評価を行う。
    当監査人は、特に予定された監査の範囲や時期、および監査を通して監査人が認知した重要な監査上の所見（重要

    な内部統制上の不備も含む）について、ガバナンス責任者とも連絡を取り合う。
    2023  年６月２日


                                202/210







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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    KPMG
    P.O.   Box  493
    SIX  Cricket    Square
    Grand   Cayman     KY1-1106
    Cayman     Islands
    Telephone      +1  345  949  4800
    Fax  +1  345  949  7164
    Internet    www.kpmg.ky
    Independent        Auditors’      Report    to  the  Trustee

    Opinion

    We  have   audited    the  financial     statements      of  Foreign    Currency     Denominated       Man   AHL   Smart    Leverage

    Strategy     Fund   (the  “Series    Trust”),    which   comprise     the  statement     of financial    position    as  at January    31,  2023,
    the  statements      of comprehensive        income,     changes     in net  assets    attributable      to the  holder    of redeemable
    units   and  cash   flows   for  the  year   then   ended,    and  notes,   comprising      significant     accounting      policies    and  other
    explanatory      information.
    In our  opinion,    the  accompanying        financial     statements      present    fairly,   in all  material     respects,     the  financial

    position    of the  Series    Trust   as  at January    31,  2023,   and  its  financial     performance       and  its  cash   flows   for  the
    year   then   ended   in accordance      with  International       Financial     Reporting     Standards      (“IFRS”).
    Basis   for  Opinion

    We  conducted      our  audit   in accordance      with  International       Standards      on  Auditing     (“ISAs”).     Our  responsibilities

    under   those   standards     are  further    described     in the  “Auditors’     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial
    Statements”       section    of our  report.    We  are  independent       of the  Series    Trust   in accordance      with  International
    Ethics   Standards      Board   for  Accountants       International       Code   of Ethics   for  Professional       Accountants       (including
    International       Independence        Standards)      (IESBA    Code)   together     with  the  ethical    requirements       that  are  relevant
    to  our  audit   of  the  financial     statements      in the  Cayman     Islands,     and   we  have   fulfilled    our  other   ethical
    responsibilities        in accordance      with   these   requirements       and  the  IESBA    Code.    We  believe    that  the  audit
    evidence     we  have   obtained     is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.
    Responsibilities        of Management       and  Those   Charged     with  Governance       for  the  Financial     Statements

    Management       is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation       of the  financial    statements      in accordance

    with  IFRS,   and  for  such   internal    control    as  management       determines      is necessary     to enable    the  preparation      of
    financial    statements      that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial     statements,      management       is responsible      for  assessing     the  Series    Trust’s    ability   to

    continue     as  a going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to going   concern    and  using   the  going
    concern     basis   of accounting      unless    management       either   intends    to liquidate     the  Series    Trust   or  to cease
    operations,      or has  no  realistic    alternative      but  to do  so.
    Those   charged    with  governance      are  responsible      for  overseeing      the  Series    Trust’s    financial    reporting     process.

                                203/210






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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Independent        Auditors’      Report    to  the  Trustee     (continued)

    Auditors’     Responsibilities        for  the  Audit   of the  Financial     Statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable      assurance      about   whether    the  financial    statements      as  a whole   are  free

    from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditors’     report   that  includes     our
    opinion.    Reasonable      assurance      is a high  level   of assurance,      but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted      in
    accordance      with  ISAs   will  always    detect   a material    misstatement       when   it exists.    Misstatements        can  arise   from
    fraud   or  error   and  are  considered      material     if, individually      or  in the  aggregate,      they   could   reasonably      be
    expected     to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   financial    statements.
    As  part  of an  audit   in accordance      with  ISAs,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional
    skepticism      throughout      the  audit.   We  also:
      - Identify    and  assess    the  risks   of material    misstatement       of the  financial    statements,      whether    due  to fraud   or

       error,   design    and  perform    audit   procedures      responsive      to those   risks,   and  obtain   audit   evidence     that  is
       sufficient     and   appropriate      to  provide    a basis   for  our  opinion.     The   risk  of  not  detecting     a material
       misstatement       resulting     from   fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may   involve
       collusion,     forgery,    intentional     omissions,      misrepresentations,          or the  override    of internal    control.
      - Obtain    an  understanding        of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that
       are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose     of  expressing      an  opinion    on  the
       effectiveness       of the  Series    Trust’s    internal    control.
      - Evaluate     the  appropriateness         of  accounting      policies    used   and   the  reasonableness         of  accounting
       estimates     and  related    disclosures      made   by  management.
      - Conclude     on  the  appropriateness         of management’s        use  of the  going   concern    basis   of accounting      and,
       based    on  the  audit   evidence     obtained,     whether     a material     uncertainty      exists    related    to  events    or
       conditions     that  may   cast  significant     doubt   on  the  Series    Trust’s    ability   to continue     as  a going   concern.     If
       we  conclude     that  a material    uncertainty      exists,    we  are  required    to draw   attention     in our  auditors’     report   to
       the  related    disclosures      in the  financial     statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,      to modify    our
       opinion.    Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditors’     report.
       However,     future   events    or  conditions      may   cause    the  Series    Trust   to cease    to continue     as  a going
       concern.
      - Evaluate     the  overall    presentation,       structure     and   content    of  the  financial     statements,       including     the
       disclosures,      and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in a
       manner    that  achieves     fair  presentation.
    We  communicate       with  those   charged     with  governance      regarding,      among    other   matters,     the  planned    scope

    and  timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,     including     any  significant     deficiencies      in internal    control
    that  we  identify    during   our  audit.
    June   2, 2023


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                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    独立監査人の報告書
    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）
    取締役会向け
    意見

    監査対象

    ４ページから       16 ページに記載するクレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド（以下、

    「会社」という。）の財務諸表。内容は以下の通り。
      ・　財政状態計算書（            2022  年 12 月 31 日現在）
      ・　損益計算書（          2022  年 12 月 31 日終了事業年度）
      ・　持分変動計算書（            2022  年 12 月 31 日終了事業年度）
      ・　キャッシュ・フロー計算書（                  2022  年 12 月 31 日終了事業年度）
      ・　財務諸表に対する注記（重要な会計方針およびその他の説明的情報を含む）
    監査意見

    当監査法人の意見では、財務諸表は、                    2022  年 12 月 31 日現在の会社の財政状態ならびに同日に終了した事

    業年度の財務実績およびキャッシュ・フローについて、国際財務報告基準（「                                          IFRS  」）に準拠した正確
    かつ公正な表示を行っている。
    監査意見の根拠

    当監査法人は、国際監査基準（「                  ISA  」）に従い監査を実施した。同基準のもとでの当監査法人の責任

    については、報告書内の財務諸表の監査に対する監査人の責任の項で詳しく説明している。
    当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を得たと確信している。

    監査の独立性

    当監査法人は、国際会計士倫理基準審議会が発行する職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基

    準を含む）（「        IESBA   規程」）に従い、会社から独立しており、また、当監査法人は、                                   IESBA   規程に従
    い、その他の倫理的責任を果たしている。
    継続企業に関する重大な不確実性

    当監査法人は、クレディ・スイス・グループ・アーゲー（合併前の会社の最終親会社）とＵＢＳグルー

    プ・アーゲー（合併後の会社の最終親会社）との間で                             2023  年６月    12 日に完了した合併（以下、「合
    併」）について記載した当財務諸表の注記２                        (b)  に注目した。この合併は、会社の将来的な事業運営お
    よび財務業績に影響を及ぼす可能性があり、かかる影響の程度は現在のところ判定できない。この点
    は、会社が今後も継続企業として存続する能力を維持できるかにつき大きな疑念を抱かせる重大な不確
    実性が存在することを示す。当監査法人は、この点に関する意見を従来から変更していない。
                                205/210




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    独立監査人の報告書（続き）
    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）
    取締役会向け
    財務諸表に対する取締役の責任

    取締役は、財務諸表を            IFRS  に準拠して正確かつ公正に表示されるよう作成すること、および、取締役が

    必要と判断する内部統制によって、不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、重大な虚偽記載の
    ない財務諸表の作成を可能にすることに責任を有している。
    財務諸表の作成にあたり、取締役は、会社が継続企業として存続する能力を評価し、継続企業に関する

    事項を必要に応じて開示し、継続企業の前提に基づき会計処理を行う責任を有している。ただし、取締
    役が会社の清算もしくは事業停止の意図を有する、またはそれ以外に現実的な代替案がない場合はこの
    限りではない。
    財務諸表の監査に対する監査人の責任

    当監査法人の目的は、不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、全体としての財務諸表に重大な

    虚偽記載がないかどうかについて合理的な確証を得ること、および当監査法人の意見を含む監査報告書
    を発行することである。当監査法人は、当監査法人の合意された業務条件に従い、全体的に会社への提
    出を目的として意見を報告し、その他の目的を持つものではない。当監査法人は、本報告書の内容に関
    してその他の者に対する責任または義務を負うものではない。合理的な確証は、高水準の保証ではある
    ものの、重大な虚偽記載がある場合に、                     ISA  に従い実施される監査で必ずそれらを発見することを約束
    するものではない。虚偽記載は、不正行為または誤謬により生じる場合があり、個別にも全体的にも、
    これらの財務諸表に基づき行われる利用者の経済的判断に影響を及ぼす可能性があると合理的に予想で
    きる場合に重大な虚偽記載とみなされる。
    ISA  に従い実施する監査の一環として、当監査法人は監査全体にわたって専門家としての判断を行い、

    専門家としての懐疑心を維持する。また、当監査法人は、
      ・　不正行為または誤謬によるものかにかかわらず、財務諸表の重大な虚偽記載に関するリスクを特
        定、評価し、これらのリスクに対応する監査手続きを計画および実施し、意見表明の基礎を提供
        する十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正行為による重大な虚偽記載の未発見は誤謬による
        虚偽の未発見よりもリスクが高い。不正行為には、共謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の陳
        述または内部統制の無効化を伴う可能性があるためである。
      ・　状況に応じた適切な監査手続きを策定するために、監査に関する内部統制に関する理解を得る
        が、これは会社の内部統制の有効性に関する意見の表明を目的とするものではない。
      ・　採用された会計方針の適切性および取締役による会計上の見積りの妥当性ならびに取締役による
        全財務諸表の表示を評価する。
                                206/210






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    独立監査人の報告書（続き）
    クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド
    （ケイマン諸島に設立された有限会社）
    取締役会向け
    財務諸表の監査に対する監査人の責任（続き）

      ・　取締役による継続企業の会計基準の使用の適切性について、および、入手した監査の裏付けとな

        る証拠に基づき、会社が継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせるような事象また
        は状況に関する重要な不確実性の有無について結論を述べる。当監査法人が重要な不確実性が存
        在すると結論付けた場合、監査報告書において財務諸表の関連する開示事項を参照する必要があ
        る。かかる開示事項に不備がある場合は当監査法人の意見を変更することが要求される。当監査
        法人による結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づくものである。ただし、将来的
        な事象または状況により、会社が継続企業として存続できなくなる場合がある。
      ・　開示事項および財務諸表が公正な表示方法で基礎となる取引および事象を表示しているかどうか
        などを含め、財務諸表の全体的な表示、構造および内容を評価する。
    当監査法人は、他の事項と合わせ、監査の計画範囲および時期、ならびに監査の過程で特定された内部

    統制の重大な不備などを含む重要な監査結果について取締役に通知する。
    プライスウォーターハウスクーパース

    公認会計士
    香港、    2023  年 6 月 15 日
                                207/210












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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Independent       Auditor's      Report
    To  the  Board    of  Directors      of  Credit    Suisse    Management       (Cayman)     Limited
    (Incorporated        in  the  Cayman    Islands     with   limited     liability)
    Opinion

    What   we  have   audited

    The  financial      statements       of  Credit    Suisse    Management       (Cayman)     Limited     (the   “ Company    ” ),  which

    are  set  out  on  pages    4 to  16,  comprise:
    ・  the  statement      of  financial      position     as  at  31  December     2022;
    ・  the  statement      of  income    for  the  year   then   ended;
    ・  the  statement      of  changes     in  equity    for  the  year   then   ended;
    ・  the  statement      of  cash   flows    for  the  year   then   ended;    and
    ・  the  notes    to  the  financial      statements,       which    include     significant       accounting       policies     and
      other    explanatory       information
    Our  opinion

    In  our  opinion,     the  financial      statements       give   a true   and  fair   view   of  the  financial      position

    of  the  Company     as  at  31  December     2022,    and  of  its  financial      performance       and  its  cash   flows
    for  the  year   then   ended    in  accordance       with   International        Financial      Reporting      Standards
    ( “ IFRSs   ” ).
    Basis    for  opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   International        Standards      on  Auditing     ( “ ISAs  ” ).  Our

    responsibilities          under    those    standards      are  further     described      in  the  Auditor's
    Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements       section     of  our  report.
    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide

    a basis    for  our  opinion.
    Independence

    We  are  independent       of  the  Company     in  accordance       with   the  International        Code   of  Ethics    for

    Professional        Accountants       (including       International        Independence        Standards)       issued    by  the
    International        Ethics    Standards      Board    for  Accountants       ( “ IESBA    Code  ” ),  and  we  have   fulfilled
    our  other    ethical     responsibilities          in  accordance       with   the  IESBA    Code.
                                208/210






                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Independent       Auditor's      Report    (continued)
    To  the  Board    of  Directors      of  Credit    Suisse    Management       (Cayman)     Limited
    (Incorporated        in  the  Cayman    Islands     with   limited     liability)
    Material     Uncertainty       Related     to  Going    Concern

    We  draw   attention      to  Note   2(b)   to  the  financial      statements,       which    describes      the  merger    on  12

    June   2023   (the   “ merger    ” ) between     Credit    Suisse    Group    AG  (the   ultimate     parent    of  the  Company
    before    the  merger)     and  UBS  Group    AG  (the   ultimate     parent    of  the  Company     after    the  merger),
    which    may  have   an  impact    on  the  Company's      future    operations       and  financial      performance       and
    the  impact    is  yet  to  be  determined.       This   matter    indicates      that   a material     uncertainty       exists
    that   may  cast   significant       doubt    on  the  Company's      ability     to  continue     as  a going    concern.     Our
    opinion     is  not  modified     in  respect     of  this   matter.
    Responsibilities          of  Directors      for  the  Financial      Statements

    The  directors      are  responsible       for  the  preparation       of  the  financial      statements       that   give   a

    true   and  fair   view   in  accordance       with   IFRSs,    and  for  such   internal     control     as  the  directors
    determine      is  necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from
    material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       the  directors      are  responsible       for  assessing      the

    Company's      ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related
    to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    the  directors      either
    intend    to  liquidate      the  Company     or  to  cease    operations,       or  have   no  realistic      alternative       but
    to  do  so.
    Auditor's      Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements

    Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

    a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
    auditor's      report    that   includes     our  opinion.     We  report    our  opinion     solely    to  you,   as  a body,
    in  accordance       with   our  agreed    terms    of  engagement,       and  for  no  other    purpose.     We  do  not
    assume    responsibility         towards     or  accept    liability      to  any  other    person    for  the  contents     of
    this   report.     Reasonable       assurance      is  a high   level    of  assurance,       but  is  not  a guarantee      that
    an  audit    conducted      in  accordance       with   ISAs   will   always    detect    a material     misstatement        when
    it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and  are  considered       material     if,
    individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be  expected     to  influence      the
    economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these    financial      statements.
    As  part   of  an  audit    in  accordance       with   ISAs,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain

    professional        scepticism       throughout       the  audit.    We  also:
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                                                          EDINET提出書類
                                      クレディ・スイス・マネジメント（ケイマン）リミテッド(E15389)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Independent       Auditor's      Report    (continued)
    To  the  Board    of  Directors      of  Credit    Suisse    Management       (Cayman)     Limited
    (Incorporated        in  the  Cayman    Islands     with   limited     liability)
    Auditor's      responsibilities          for  the  audit    of  the  financial      statements       (continued)

    ・  Identify     and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,

      whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     a basis
      for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud
      is  higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
      intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
    ・  Obtain    an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design

      audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Company's      internal     control.
    ・  Evaluate     the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of

      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  directors.
    ・  Conclude     on  the  appropriateness          of  the  directors'       use  of  the  going    concern     basis    of

      accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     a material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Company's
      ability     to  continue     as  a going    concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty
      exists,     we  are  required     to  draw   attention      in  our  auditor's      report    to  the  related
      disclosures       in  the  financial      statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify
      our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of
      our  auditor's      report.     However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Company     to  cease
      to  continue     as  a going    concern.
    ・  Evaluate     the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,

      including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
      transactions        and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   the  directors      regarding,       among    other    matters,     the  planned     scope    and

    timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any  significant       deficiencies
    in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
    PricewaterhouseCoopers

    Certified      Public    Accountants
    Hong   Kong,    15  June   2023
    ※　上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。
                                210/210

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