シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド 有価証券届出書（外国投資信託受益証券）

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                              シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(E22200)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                 有価証券届出書

    【提出先】                 関東財務局長
    【提出日】                 令和５年５月       12 日
    【発行者名】                 シティグループ・ファースト・インベストメント・
                      マネジメント・リミテッド
                      （ Citigroup      First   Investment      Management      Limited    ）
    【代表者の役職氏名】                 取締役　　ソン・リ
                      （ Song   Li,  Director     ）
    【本店の所在の場所】                 香港、セントラル、ガーデン・ロード３、
                      チャンピオン・タワー           50 ／Ｆ
                      （ 50/F,   Champion     Tower,
                      Three   Garden    Road,   Central,     Hong   Kong  ）
    【代理人の氏名又は名称】                 辯護士　　三　浦　　　健
    【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                      森・濱田松本法律事務所
    【事務連絡者氏名】                 辯護士　　三　浦　　　健
                      　同　　　飯　村　尚　久
                      　同　　　中　野　恵　太
                      　同　　　金　光　由　以
                      　同　　　石　川　稜　也
    【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
                      森・濱田松本法律事務所
    【電話番号】                 03 （ 6212  ） 8316
    【届出の対象とした募集（売                 レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラ
    出）外国投資信託受益証券に係                 スト－シティグループ社債／償還時指数連動型ファンド
    るファンドの名称】                 （ Red  Arc  Global    Investments      （ Cayman    ） Trust-Citigroup         Note-
                      Index   Linked    Maturity     Fund  ）
    【届出の対象とした募集（売                 シティグループ社債／償還時指数連動型ファンド－                          2023-06    米ドル建
    出）外国投資信託受益証券の金                 て受益証券（以下「          2023-06    米ドル建て受益証券」という。）
    額】                 10 億米ドル（約       1,335   億円）を上限とする。
                      （注）米ドルの円換算額は、便宜上、                2023  年３月   31 日現在における株式会社三菱Ｕ
                        ＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                     133.53   円）による。以下
                        別段の記載がない限りこれによる。
    【縦覧に供する場所】                 該当事項なし
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    第一部【証券情報】

     （１）【ファンドの名称】
        レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラスト－シティグループ社債／償還
       時指数連動型ファンド
        （ Red  Arc  Global    Investments      （ Cayman   ） Trust-Citigroup         Note-Index      Linked    Maturity     Fund  ）
       （注１）シティグループ社債／償還時指数連動型ファンド（以下「ファンド」または「サブ・ファンド」という。）は、アンブレ
          ラ・ファンドであるレッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラスト（以下「トラスト」とい
          う。）のサブ・ファンドである。なお、サブ・ファンドは、トラストの名称を省略して表記されることがある。                                              2023  年３
          月末日現在、トラストは、           45 本のサブ・ファンドにより構成されている。なお、アンブレラとは、一つの投資信託を傘と
          見立て、その傘の下で一または複数の投資信託（サブ・ファンド）を設定できる仕組みのものを指す。
       （注２）用語の定義については、本書別紙Ａ「定義」を参照のこと。
     （２）【外国投資信託受益証券の形態等】

        2023-06    米ドル建て受益証券（以下、サブ・ファンドのその他のクラスの受益証券と合わせて、「受益
       証券」という。）は、記名式無額面受益証券である。                           2023-06    米ドル建て受益証券は、愛称として「ミラ
       イカプセル      2028  」を用いることがある。
        受益証券について、サブ・ファンドの発行者の依頼により、信用格付業者から提供され、もしくは閲
       覧に供された信用格付またはサブ・ファンドの発行者の依頼により、信用格付業者から提供され、もし
       くは閲覧に供される予定の信用格付はない。
        受益証券は単位型である。
     （３）【発行（売出）価額の総額】

        2023-06    米ドル建て受益証券
        10 億米ドル（約       1,335   億円）を上限とする。
       （注１）サブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設定されているが、                                  2023-06   米ドル建て受益証券は米ドル建てのた
          め、本書の金額表示は、別段の記載がない限り、米ドルをもって行う。
       （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。ま
          た、円貨への換算は本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合、四捨五入してあ
          る。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     （４）【発行（売出）価格】

        2023-06    米ドル建て受益証券：米ドル建て受益証券１口当たり                           100.00   米ドル（約      13,353   円）。
     （５）【申込手数料】

        販売会社（以下に定義する。）または関連する販売取扱会社（以下に定義する。）により、受益証券
       の取得申込みにあたって、上限                3.30  ％（税抜     3.00  ％）の申込み手数料が課される。
        申込手数料の詳細については、販売会社または関連する販売取扱会社に照会のこと。
       （注１）管理会社と販売会社が随時合意することによりこれと異なる取り決めを行うことができる。
       （注２）手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。
       （注３）上記申込手数料に関わる「税」とは、消費税および地方消費税を示す。
     （６）【申込単位】

        2023-06    米ドル建て受益証券の申込みに係る１投資者当たり最低申込金額は、１口単位または管理会社
       が一般的にもしくは特定の場合に決定するその他の金額である。
        申込期間中の追加購入単位の詳細については、販売会社または関連する販売取扱会社に照会のこと。
     （７）【申込期間】

        2023  年５月   29 日（月曜日）から         2023  年６月   27 日（火曜日）まで
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       （注１）日本において発注を取り扱うことが適当でないと代行協会員（以下に定義する。）が判断する日においては、例外的に発
          注の取扱いが行われないことがある。
       （注２）サブ・ファンドは、米国の居住者、米国において設立されもしくは存続するパートナーシップ、または米国の法律に基づ
          き設立されもしくは米国において存続する法人、信託もしくはその他の団体、またはケイマン諸島に所在または居住する
          者または団体等に該当しない方に限り、ご購入できる。
          詳細は、本書の適格投資家に係る記載を参照のこと。
     （８）【申込取扱場所】

        岡三証券株式会社（以下「販売会社」という。                        ）
        東京都中央区日本橋一丁目              17 番６号
        ホームページアドレス：             https://www.okasan.co.jp/
       （注）上記販売会社および販売取扱会社の日本における本支店において、申込みの取扱いを行う。
     （９）【払込期日】

        投資者は、      2023  年６月   27 日（火曜日）までに販売会社または関連する販売取扱会社に申込金額および
       申込手数料を米ドルまたは日本円で支払うものとする。ただし、販売取扱会社によりこれとは異なる取
       扱いとなることがある。詳細については、関連する販売取扱会社に照会のこと。
        申込期間中に行われ、受け付けられた申込金額は、販売会社により                                   2023  年６月   28 日（水曜日）または
       管理会社が決定するその他の日（以下「払込日」という。）に、サブ・ファンドの計算において、                                                  2023-
       06 米ドル建て受益証券については米ドル（以下、「クラス基準通貨」という。）で払い込まれる。
     （ 10 ）【払込取扱場所】

        払込取扱場所については、前記「（８）申込取扱場所」に記載の販売会社に照会のこと。
     （ 11 ）【振替機関に関する事項】

        該当事項なし。
     （ 12 ）【その他】

       （イ）申込証拠金はない。
       （ロ）引受等の概要
        ①　販売会社は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド（以
          下「管理会社」という。）およびファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アン
          ド・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（以下「受託会社」という。）との間で、日
          本における      2023-06    米ドル建て受益証券の販売および買戻しに関する                         2023  年５月９日付の契約を締
          結している。
          販売会社は、販売取扱会社を通して受けた受益証券の取得申込みおよび買戻請求をサブ・ファン
          ドに取り次ぐものとする。販売取扱会社とは、販売会社と受益証券の取次業務にかかる契約の締
          結等を行い、投資者からの受益証券の取得申込みまたは買戻請求を販売会社に取り次ぎ、投資者
          からの申込金額の受入れまたは投資者に対する買戻代金の支払等にかかる事務等を取扱う取次金
          融商品取引業者および（または）取次登録金融機関をいう。
        ②　管理会社は、シティグループ証券株式会社をサブ・ファンドに関して日本における代行協会員に
          指定している。
        （注）代行協会員とは、外国投資信託証券の発行者と契約を締結し、受益証券１口当たり純資産価格の公表を行い、また決算報
          告書その他の書類を販売会社および他の販売取扱会社に送付する等の業務を行う会社をいう。
       （ハ）申込みの方法
         受益証券の取得申込みを行う投資者は、販売会社または関連する販売取扱会社と外国証券の取引に
        関する契約を締結する。このため、販売会社または関連する販売取扱会社は「外国証券取引口座約
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        款」を投資者に交付し、投資者は当該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨の申込書を提出す
        る。受益証券の申込金額等は、                2023-06    米ドル建て受益証券については米ドルまたは日本円で支払うも
        の とする。申込期間における申込みに関して、申込者は、                             2023  年６月   27 日（火曜日）までに、販売会
        社または関連する販売取扱会社に対して申込金額および申込手数料を支払う。ただし、販売取扱会社
        によりこれとは異なる取扱いとなることがある。詳細については、関連する販売取扱会社に照会のこ
        と。
         申込期間中に行われ、受け付けられた申込金額は、販売会社により                                   2023  年６月   28 日（水曜日）に、
        サブ・ファンドの計算において、関連するクラス基準通貨で払い込まれる。
       （ニ）日本以外の地域における発行
         サブ・ファンドの受益証券は、日本国外において募集されることはない。
         サブ・ファンドは、欧州経済領域（「                   EEA  」）または英国における一般投資者に対して、募集され、
        売り付けられ、またはその他入手可能とされることはない。かかる規定の目的における用語の意義
        は、以下のとおりである。
        （ａ）「一般投資者」との用語は、（１）（                       EEA  の目的のため）次に掲げる（               ⅰ ）から（     ⅲ ）のいずれ
           かである者（またはこれらの複数に該当する者）ならびに（２）（英国の目的のために）                                              2018
           年欧州連合離脱法に基づく英国国内法の一部を形成する、規則（                                 EU ） 1286  ／ 2014  （その後の改
           正を含む。）をいう。
         （ⅰ）指令      2014  ／ 65 ／ EU （その後の改正を含み、以下「第二次金融商品市場指令」という。）第４
            （１）条第      11 号において定義される一般顧客。
         （ ⅱ ）指令（     EU ） 2016  ／ 97 （その後の改正を含み、以下「保険販売業務指令」という。）の意味に
            おける顧客（かかる顧客が第二次金融商品市場指令第４（１）条第                                   10 号において定義される
            専門投資家の資格を有していない場合に限る。）。
         （ ⅲ ）規則（     EU ） 2017  ／ 1129  （その後の改正を含み、以下「目論見書規則」という。）において定
            義される適格投資者でない者。
        （ｂ）「     募集  」との用語は、投資者をして、受益証券を買い付け、または取得することを決定するこ
           とを可能とさせるような募集の要項および募集される受益証券に係る一切の形式および一切の
           方法による十分な情報の通信を含む。
         英文目論見書および関連する補遺の交付および受益証券の募集または購入は日本の居住者に限定さ
        れる。「日本の居住者」とは、外国為替及び外国貿易法（昭和                                24 年法律第     228  号）第６条第１項第５号
        において定義され、日本に住所または居所を有する自然人および日本に主たる事務所を有する法人を
        いい、非居住者の日本の支店、出張所その他の事務所は、法律上代理権があると否とにかかわらず、
        その主たる事務所が外国にある場合においても居住者とみなされる。
         英文目論見書および関連する補遺は、何人によるかを問わず、募集もしくは勧誘が非合法である、
        または募集もしくは勧誘を行う者が資格を有しない、またはある者に対して募集もしくは勧誘を行う
        ことが非合法であるいかなる法域における募集または勧誘を構成しない。情報を取得し関連する法域
        における適用ある法令を確認することは、英文目論見書および関連する補遺を保有する者および英文
        目論見書および関連する補遺に従って受益証券の申込みを希望する者の責任である。
       （ホ）米国の課税
         受益証券を買付けることにより、各投資者は、各投資者が米国の連邦所得税の目的における米国人
        ではないことおよび各投資者が米国の連邦所得税の目的における米国人に対して受益証券を譲渡しな
        いことを表明する。
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    第二部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】
    １【ファンドの性格】
     （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
       ａ．ファンドの目的、信託金の限度額
         レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラスト（以下「トラスト」とい
        う。）は、受託会社と管理会社の間で                    2008  年 10 月 21 日に締結された信託証書（              2015  年３月    10 日付修
        正・再録信託証書により変更・再録済。）（以下、総称して、「信託証書」という。）に基づき設立
        されたオープン・エンドのアンブレラ型ユニット・トラストである。
         トラストは、アンブレラ型ユニット・トラストとして設立されている。関連するサブ・ファンドに
        帰属する資産および債務が適用される個別ポートフォリオまたはサブ・ファンドが設定、設立される
        ことができる。各サブ・ファンドに限定的に関係する受益証券が発行される。
         本書に基づき受益証券の募集を行うサブ・ファンドはシティグループ社債／償還時指数連動型ファ
        ンドである。
         サブ・ファンドの機能通貨は、米ドルとする。受益証券の各クラスの受益証券は、受益証券の当該
        クラスに関連して、本書において定める適用あるクラス基準通貨で表示される。                                         2023-06    米ドル建て受
        益証券に関して、クラス基準通貨は、米ドルである。
         信託証書は、ケイマン諸島の法律に準拠する。すべての受益者は、信託証書および信託証書を補足
        する追補信託証書に定める条項の利益を受ける権利を有し、かかる規定に拘束され、かつかかる規定
        について通知を受けたとみなされる。（ａ）本書に定める条件と（ｂ）当該サブ・ファンドに関係す
        る信託証書および追補信託証書に定める条件との間に不一致がある場合は、後者の条件が優先する。
         サブ・ファンドの投資目的は、受益証券の適用あるクラスを受益証券の当該クラスに関する満期日
        （当日を含む。）に至るまで保有する受益者に対して、債券発行会社が発行し、かつ、債券保証会社
        が保証する特定の元本確保型債券（以下「本債券」または「シティグループ社債」という。）に対す
        る受益証券の発行手取金の全部または実質的に全部の投資を通じて、（ａ）発行価格の本書において
        定める百分率（以下「満期償還目標水準」という。）として表示される目標リターン（以下「安定運
        用部分」という。）および（ｂ）受益証券の当該クラスに適用ある手数料控除後レベル２インデック
        スのパフォーマンスに連動するリターン（以下「積極運用部分」という。）を提供することである。
         受益証券のあるクラスに関して保有される本債券は、本書において定めるところにより、受益証券
        の当該クラスに対して適用ある手数料控除後レベル２インデックスのパフォーマンスに連動する。
         本債券は、シティグループ・グローバル・マーケッツ・ホールディングス・インク（以下「債券発
        行会社」という。）が発行する仕組債務証券のシリーズの一部を構成するものであり、その支払い
        は、シティグループ・インク（以下「債券保証会社」という。）が全額かつ無条件に保証する。本債
        券に対して格付は付与されていない。受益証券のあるクラスに係る満期償還目標水準および受益証券
        の当該クラスに対して適用ある手数料控除後レベル２インデックスのパフォーマンスに連動するリ
        ターンは、債券満期日の本債券の最終償還金額によって提供されるため、本債券の条件ならびに債券
        発行会社および債券保証会社の信用リスクの対象となる。本債券がサブ・ファンドによってその債券
        満期日まで保有された場合（これは、受益証券の適用あるクラスの受益証券が満期日まで保有された
        場合にのみ達成され得る。）ならびに債券発行会社または債券保証会社の債務不履行が一切存在せ
        ず、および組入れ先にかかる調整またはその関連事由が一切存在せず、および債券発行会社によって
        期限前償還がなされない場合のみ、発行価格の満期償還目標水準が達成される。
         受託会社は、受益証券の各クラスの計算において、後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンド
        の状況、２　投資方針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項の第                                             14 項に定める
        金額および時点で当該クラスに適用ある月次利息を本債券から受領する。現在、受託会社が受益証券
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        の各クラスの計算において受領する月次利息は、受益証券の当該クラスに帰属すべきサブ・ファンド
        の一定の運営経費および費用（当初費用を含まない。）の弁済に使用される予定である。受益証券の
        あ るクラスの計算において受託会社によって受領された月次利息の一部であって、受益証券の当該ク
        ラスに帰属すべき一定の運営経費および費用の弁済に直ちには利用されないものは、当該経費および
        費用を弁済するために使用されるまで、後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　
        投資方針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、現金方針」において記載するところにより、
        現金留保として維持される。
         受益証券のあるクラスに適用ある本債券が後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、
        ３　投資リスク、（１）リスク要因、本債券に関するリスク、期限前償還リスク」の項に記載する状
        況を含む、満期日より前に償還される場合、管理会社は、受益証券の当該クラスの全部を強制的に買
        い戻すことを決定することがあり、または受益証券の当該クラスが発行済み受益証券の唯一のクラス
        である場合、当該償還の日においてサブ・ファンドを終了することを決定することができる。
       ｂ．ファンドの基本的性格
         サブ・ファンドは、信託証書および                   2023  年３月    27 日付追補信託証書（以下「追補信託証書」とい
        う。）に基づいて受託会社および管理会社によって設定された。
         シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、トラストの管理
        会社である。管理会社は、各サブ・ファンドに関して一定の管理事務業務（受益証券の割当て、発
        行、譲渡および買戻しの調整を含む（ただし、これらに限られない。）。）を実行する責任を有す
        る。
         受託会社は、信託証書に基づき、各サブ・ファンドの信託財産を構成する投資対象を運用する責任
        を有する。
         受託会社は、管理会社との間で投資運用契約を締結しており、投資運用契約に基づき、受託会社
        は、各サブ・ファンドの資産の投資および再投資ならびに投資運用サービスの履行に関する自由裁量
        の責務を管理会社に委譲している。
         受託会社は、サブ・ファンドの資産を保管する任務を保管会社に委託している。さらに、受託会社
        は、サブ・ファンドの管理事務を管理事務代行会社に委託しており、管理事務代行会社は、サブ・
        ファンドに関する管理事務業務を担当する。管理事務代行会社は、受益証券１口当たり純資産価格を
        計算する責任を負う。
         後記「第二部　ファンド情報、第２　管理及び運営、３　資産管理等の概要、（５）その他、
        （イ）トラストまたはサブ・ファンドの終了」の項に定める規定に従い、または本書に記載するその
        他の状況において早期に終了する場合を除き、サブ・ファンドは、（ｉ）受益者に３か月前までに通
        知を行うことにより、管理会社がその単独の裁量においてサブ・ファンドの終了を決定する日、また
        は（ⅱ）トラストの償還日のうち、最も早く到来する日に終了する。トラストの償還日とは、                                                2157  年
        10 月 21 日または後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、（１）投資方
        針、投資目的および投資方針」に記載する状況において、管理会社が決定するこれよりも早い日をい
        う。
         また、管理会社が（ｉ）ボルカー・ルールに従いサブ・ファンドの運用を継続すること、または
        （ⅱ）サブ・ファンドの投資目的を達成することのいずれかが合理的に実現不可能であり、もしくは
        実現不可能となる見込みであるとして、管理会社がその単独の裁量により決定する場合（本債券への
        エクスポージャーの獲得が不可能となったか、または有利な条件でこれを行うことが不可能であると
        管理会社が決定する状況を含む（ただし、これらに限られない。）。）、管理会社は、受益者にその
        旨の通知を行うことにより、サブ・ファンドを終了させることができる。
         受託会社は、各サブ・ファンドの信託財産を、当該サブ・ファンドの信託期間中、当該サブ・ファ
        ンドの受益者の利益のために個別のサブ・ファンドとして、信託証書（関連する追補信託証書を含
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        む。）の条件において、またその権限および規定に従って、個別の独立した信託としてかつケイマン
        諸島の信託法（改正済）（以下「信託法」という。）に基づき保有するものとする。
         受託会社は（管理会社と協議の上）、サブ・ファンド決議または受益者決議による承認を得ること
        なく、大要追補信託証書の様式による共同宣言を行うことにより、随時サブ・ファンドを設定および
        設立することができる。当該サブ・ファンドは、信託証書（関連する追補信託証書を含む。）の条項
        に基づき、またその権限および規定に従い行使されるものとする。
         各受益証券は無額面とする。
         いずれのサブ・ファンドの受益証券も、その保有者に対して、当該サブ・ファンドの信託財産の特
        定部分における利益または不可分の持分を付与しないものとする。疑義を避けるために付言すると、
        あるサブ・ファンドの受益証券の保有者は、当該受益証券を保有していることを理由として、他のサ
        ブ・ファンドに対して利益を有さないものとする。
         いずれかの信託財産の一部を構成する一切の金銭は、信託証書の規定に従い保有または投資される
        ものとする。
         受託会社は、サブ・ファンドに関して、書面による決議をもって、当該サブ・ファンドの受益証券
        について１以上の独立したクラスおよび／またはシリーズを参照して、随時受益証券を設定し、指定
        し、発行することができ、また受託会社は、管理会社と協議の上、以下に掲げる方法などを含むかか
        るクラスまたはシリーズの受益証券を当該サブ・ファンドのその他のクラスまたはシリーズの受益証
        券と差別化するものとする。
        （ａ）資産、債務、経費および費用を当該クラスおよび／またはシリーズ間で割り当てる方法
        （ｂ）当該クラスまたはシリーズの純資産価額を計算する方法
        （ｃ）   受託会社または管理会社によって選任されたサービス提供者に支払うべき報酬（管理報酬、                                              業績
           報酬および買戻手数料などを含むが、これらに限られない。）を当該各クラスまたはシリーズ
           の受益者から徴収し、請求する方法
        （ｄ）為替ヘッジに起因する費用および損益を当該各クラスまたはシリーズの受益証券の保有者から
           徴収し、請求する方法
        （ｅ）かかるサブ・ファンドの信託財産に関するその他資産または債務を当該各クラスまたはシリー
           ズに帰属させ、負担させる方法
     （２）【ファンドの沿革】

        1971  年１月   15 日　　管理会社設立
        2008  年 10 月 21 日　　信託証書締結
        2015  年３月   10 日　　修正・再録信託証書締結
        2015  年５月   12 日　　修正・再録信託証書効力発生
        2023  年３月   27 日　　追補信託証書締結
        2023  年５月   29 日　　   2023-06    米ドル建て受益証券の申込開始
        2023  年６月   28 日　　サブ・ファンドおよび               2023-06    米ドル建て受益証券の運用開始（設定日）
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     （３）【ファンドの仕組み】
       ①　ファンドの仕組み
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要

                        ファンドの
            名称                            契約等の概要
                        運営上の役割
     シティグループ・ファースト・イ                   管理会社         受託会社との間で信託証書および追補信託証書
                                                    （注１）
     ンベストメント・マネジメント・
                                を、  2015  年３月    10 日付で投資運用契約
     リミテッド
                                を締結（     2015  年５月   12 日効力発生）。管理会社
     （ Citigroup      First   Investment
                                はサブ・ファンドの資産の運用管理および受益
     Management      Limited    ）
                                証券の発行を行う。
     ファーストカリビアン・インター                   受託会社         管理会社との間で信託証書および追補信託証書
                                                    （注１）
     ナショナル・バンク・アンド・ト
                                を、  2015  年３月    10 日付で投資運用契約
     ラスト・カンパニー（ケイマン）
                                を締結（     2015  年５月   12 日効力発生）。受託会社
     リミテッド
                                はサブ・ファンドの資産の受託会社としての業
     （ First   Caribbean
                                務を提供する。
     International        Bank   and  Trust
     Company    （ Cayman   ） Limited    ）
     香港支店を通じて行為するシティ                   保管会社         2023  年４月頃付で受託会社との間で保管契約
                                （注２）
     バンク・エヌ・エイ                   管理事務代行
                                    を締結。保管会社は、サブ・ファンド
     （ Citibank,      N.A.   through     its    会社
                                の資産の保管を行う。
     Hong   Kong   Branch   ）
                                2023  年４月頃付で受託会社との間で管理事務代
                                    （注３）
                                行契約       を締結。サブ・ファンドの管理
                                事務代行業務について、委任されている。
     シティコープ・フィナンシャル・                   名義書換代理         2023  年４月頃付で管理会社および受託会社との
                                              （注４）
     サービシズ・リミテッド                   人
                                間で名義書換代理人契約                  を締結。サ
     （ Citicorp     Financial      Services
                                ブ・ファンドの名義書換代理人業務を委任され
     Limited    ）
                                ている。
     シティグループ証券株式会社                   代行協会員         2023  年５月９日付で管理会社との間で代行協会
                                    （注５）
                                員契約       を締結。日本において代行協会
                                員業務を行う。
     岡三証券株式会社                   販売会社         2023  年５月９日付で管理会社および受託会社と
                                の間で    2023-06    米ドル建て受益証券に関する受
                                            （注６）
                                益証券販売・買戻契約                を締結。日本に
                                おいて販売・買戻業務を提供する。
     岡三アセットマネジメント株式会                   サービス支援         管理会社との間で         2023  年５月頃付でサービス契
                                 （注７）
     社                   会社
                                約     を締結。日本におけるサブ・ファン
                                ドに係るマーケティングの支援の提供におい
                                て、管理会社を補助する。
        （注１）投資運用契約とは、受託会社がサブ・ファンドの資産の投資および再投資ならびにサブ・ファンドに関する投資運用
           サービスの履行に関する自由裁量の責務を管理会社に委譲する契約である。
        （注２）保管契約とは、受託会社によって資産の保管会社として選任された保管会社が、サブ・ファンドの名義による保管口座
           の開設および維持ならびに証券および現金等の保管および管理等の保管業務を行うことを約する契約である。
        （注３）管理事務代行契約とは、受託会社がその権限の一部を管理事務代行会社に授権する契約である。
        （注４）名義書換代理人契約とは、名義書換代理人が受益証券の発行、譲渡および買戻しに関して登録名義書換事務を提供する
           ことを約する契約である。
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        （注５）代行協会員契約とは、代行協会員が受益証券に関する目論見書の配布、受益証券１口当たり純資産価格の公表ならびに
           日本の法令および日本証券業協会規則により作成を要する運用報告書等の文書の販売会社への送付等を行うことを約す
           る契約である。
        （注６）受益証券販売・買戻契約とは、関連するクラスの受益証券の日本における募集の目的で管理会社から交付を受けた関連
           するクラスの受益証券を販売会社が、日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することおよび受益者からの買
           戻注文を管理会社に取次ぐことを約する契約である。
        （注７）サービス契約とは、サービス支援会社が、パフォーマンス・レポートや定期の開示資料の提供を含む、とりわけ日本に
           おけるサブ・ファンドに係るマーケティングの支援の提供において、管理会社を補助することを約する契約である。
       ③　管理会社の概要

        （ⅰ）設立準拠法
          管理会社は、香港の法律に基づき設立された。
        （ⅱ）会社の目的
          管理会社の目的は、投資ファンドを運営、管理することである。香港法第                                      571  章の証券先物法（以
         下「  SFO  」という。）第        116  条に従って、管理会社は、              SFO  の別紙５に定義されるタイプ４および９の
         規制対象活動に関して認可を受けている。かかる規制対象活動は、証券および資産運用に関する助
         言を含む。
        （ⅲ）株式資本の額
          管理会社の資本金は          200  万 200  香港ドル（約       3,402   万 3,402   円）で、     2023  年３月末日現在全額払込済
         である。なお、１株          100  香港ドル（約       1,701   円）の記名式株式２万２株を発行済である。
          また、管理会社の純資産の額は、                  2023  年３月末日現在        6,815   万 6,009   香港ドル（約       11 億 5,933   万
         3,713   円）であった。
         （注）香港ドルの円換算額は、便宜上、                 2023  年３月   31 日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値
            （１香港ドル＝      17.01  円）による。以下別段の記載がない限りこれによる。
        （ⅳ）会社の沿革
          1971  年１月   15 日設立。
          管理会社は、       2007  年２月   16 日香港の証券先物委員会からタイプ４および９の認可を受けた。
        （ⅴ）大株主の状況
     （ 2023  年３月末日現在）
                                             所有
     名称                  住所                             比率
                                             株式数
     シティグループ・グローバル・
                       香港、セントラル、ガーデン・ロード
     マーケッツ・ホンコン・ホール
                       ３、チャンピオン・タワー              50 ／Ｆ
     ディングス・リミテッド
                                             ２万２株       100  ％
                       （ 50/F,Champion        Tower,    Three   Garden
     （ Citigroup      Global    Markets
                       Road,   Central,     Hong   Kong  ）
     Hong   Kong   Holdings     Limited    ）
     （４）【ファンドに係る法制度の概要】

       ①　準拠法の名称
         トラストは、信託法に基づき設立されている。トラストは、また、ケイマン諸島のミューチュア
        ル・ファンド法（改正済）（以下「ミューチュアル・ファンド法」という。）により規制される。
       ②　準拠法の内容
        （ⅰ）信託法
          ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほとんど
         の部分を採用しており、かつ信託に関する英国判例法のほとんどを採用している。さらに、信託法
         は、英国の      1925  年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託会社に対して資金を払い込
         み、受益者たる投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託会社は、一般的に保管銀行
         としてこれを保持する。各受益者は、信託資産の持分比率に応じて権利を有する。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務を負う。その機能、義務お
         よび責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
          大部分のケイマン諸島のユニット・トラストは、ケイマン諸島の法律に基づく免除信託として登
         録申請される。その場合、信託証書、ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者
         を、（限られた一定の場合を除き、）受益者としない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料
         と共に信託登記官に届出される。
          免除信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が                                50 年間課税に服さないとの約定を
         取得することができる。
          ケイマン諸島の信託は、             150  年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
          免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
        （ⅱ）ミューチュアル・ファンド法
          後記「（６）監督官庁の概要」の記載を参照。
        （ⅲ）一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）
          一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）（以下「ミューチュアル・ファンド規則」とい
         う。）は、日本で公衆に向けて販売されるケイマン諸島の一般投資家向け投資信託に関する法的枠
         組みを定めたものである。
          ミューチュアル・ファンド規則は、新たな一般投資家向け投資信託に対し、ケイマン諸島金融庁
         （以下「     CIMA  」という。）への投資信託免許の申請を義務づけている。かかる投資信託免許の交付
         には、   CIMA  が適当とみなす条件の適用がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託
         は、ミューチュアル・ファンド規則に従って事業を行わねばならない。
          ミューチュアル・ファンド規則は、一般投資家向け投資信託の設立文書に、証券に付随する権利
         および制限、資産と負債の評価に関する条件、純資産価額ならびに証券の発行価格および買戻価格
         の計算方法、証券の発行条件（証券に付随する権利および制限の変更にかかる条件および状況（も
         しあれば）を含む。）、証券の譲渡または転換の条件、証券の買戻しまたは買戻しの中止の条件な
         らびに監査人の任命の条項を入れることを義務づけている。
          ミューチュアル・ファンド規則は、一般投資家向け投資信託に対し、ミューチュアル・ファンド
         法に基づき      CIMA  が承認した管理事務代行会社を任命し、維持することを義務づけている。管理事務
         代行会社を変更する場合、              CIMA  、一般投資家向け投資信託の投資家および管理事務代行会社以外の
         業務提供者に対し、変更の１か月前までに書面で通知しなければならない。一般投資家向け投資信
         託は、   CIMA  の事前承認を得ない限り、管理事務代行会社を変更することができない。
          また、管理事務代行会社は、投資家名簿の写しを通常の営業時間中に投資家が閲覧できるように
         し、かつ、請求に応じて証券の最新の発行価格、償還価格および買戻価格を無料で提供しなければ
         ならない。
          一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、同等の法律が存在する法域または                                        CIMA  が承認したそ
         の他の法域で規制を受けている保管会社（もしくはプライムブローカー）を任命し、維持しなけれ
         ばならない。保管会社を変更する場合、一般投資家向け投資信託は、当該変更の１か月前までにそ
         の旨を書面で       CIMA  、当該投資信託の投資家および保管会社以外の業務提供者に通知しなければなら
         ない。「同等の法律が存在する法域」とは、犯罪収益に関する法律（改正済）（以下「犯罪収益に
         関する法律」という。）の第５（２）（ａ）条にしたがって指定された、ケイマン諸島のそれと同
         等のマネーロンダリングおよびテロリストの資金調達に係る対策を有する法域をいう。
          一般投資家向け投資信託は、ケイマン諸島、同等の法律が存在する法域または                                        CIMA  が承認したそ
         の他の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければな
         らない。投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までに                                   CIMA  、投資家および投資顧問会
         社以外の業務提供者に当該変更について通知しなければならない。さらに、投資顧問会社の取締役
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         を変更する場合には、運用する各一般投資家向け投資信託の運営者の事前の承認を要する。運営者
         は、かかる変更について、変更の１か月前までに書面で                            CIMA  に通知することが要求される。
          一般投資家向け投資信託は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込
         んだ財務報告書を作成し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家に配付しなければならな
         い。また、中間財務諸表については当該投資信託の英文目論見書の中で投資家に説明した要領で作
         成し、配付すればよいものとされている。
     （５）【開示制度の概要】

       ①　ケイマン諸島における開示
        （イ）ケイマン諸島金融庁（               CIMA  ）への開示
          トラストは、英文目論見書を発行しなければならない。英文目論見書は、受益証券についてすべ
         ての重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がトラストに投資するか否かについて十分な情
         報に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載し、またミューチュアル・ファンド規
         則の要求する情報を記載しなければならない。英文目論見書は、トラストについての詳細を記載し
         た申請書とともに         CIMA  に提出しなければならない。
          トラストは、       CIMA  が承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査済会計書類を提
         出しなければならない。監査人は、監査の過程において、トラストに以下の事由があると信ずべき
         理由があることを知ったときは、                 CIMA  に報告する法的義務を負っている。
         ・　弁済期に債務を履行できないことまたはできないであろうこと。
         ・　投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、または
           その旨意図していること。
         ・　会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行しよう
           と意図していること。
         ・　詐欺的または犯罪的な方法で事業を行い、または行おうとしていること。
         ・　ミューチュアル・ファンド法もしくはその下位規則、ケイマン諸島の金融庁法（改正済）、マ
           ネー・ロンダリング防止規則（改正済）または受託会社の認可条件を遵守せずに事業を行い、
           または行おうとしていること。
          サブ・ファンドの監査人は、ケーピーエムジーである。サブ・ファンドの会計監査は、香港財務
         報告基準に基づいて行われる。
          サブ・ファンドは、毎年６月               30 日までには前年        12 月 31 日に終了する会計年度の監査済会計書類を
         CIMA  に提出する。
          管理事務代行会社は、（ａ）サブ・ファンド資産の一部または全部が目論見書に記載された投資
         目的および投資制限に従って投資されていないこと、または（ｂ）受託会社もしくは管理会社がそ
         の設立文書または目論見書に定める規定に従って、サブ・ファンドの業務および投資活動を実質的
         に遂行していないことを認識した場合、かかる認識後速やかに、（ⅰ）当該事実を受託会社に書面
         で報告し、（ⅱ）当該報告書の写しおよび報告に適用ある詳細を                                 CIMA  に提出し、その報告書または
         適切な概要については、サブ・ファンドの次回の年次報告書、および次回の半期報告書または定期
         報告書が次回の年次報告書に先立ち交付される場合には半期報告書または定期報告書に記載されな
         ければならない。
          管理事務代行会社は、（ａ）サブ・ファンドの募集または償還もしくは買戻しの停止および当該
         停止理由、ならびに（ｂ）サブ・ファンドを清算する意向および当該清算理由について、実務上速
         やかに書面で       CIMA  に通知しなければならない。
          受託会社は、各会計年度末の６か月後から                      20 日以内に     CIMA  にサブ・ファンドの事業について書面
         で報告書を提出するか、または提出するよう手配しなければならない。当該報告書には、サブ・
         ファンドに関する以下の事項を記載しなくてはならない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         （ａ）すべての旧名称を含むサブ・ファンドの名称
         （ｂ）投資者により保有されている各受益証券の純資産価額
         （ｃ）前報告期間からの純資産価額および各受益証券の変動率
         （ｄ）純資産価額
         （ｅ）当該報告期間の新規募集口数および価額
         （ｆ）当該報告期間の償還または買戻しの口数および価額
         （ｇ）報告期間末における発行済受益証券口数
          受託会社は、（ａ）受託会社が知る限り、サブ・ファンドの投資方針、投資制限および設立文書
         を遵守していること、ならびに（ｂ）サブ・ファンドが投資者または債権者の利益を損なうような
         運営をしていないことを確認する旨の受託会社により署名された宣誓書を、毎年、                                           CIMA  に提出する
         か、または提出するよう手配しなければならない。
          サブ・ファンドは、管理事務代行会社の任命について提案された変更を、                                      CIMA  、投資者および管
         理事務代行会社以外の業務提供会社に、当該変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなければ
         ならない。
          サブ・ファンドは、保管会社の任命について提案された変更を、                                 CIMA  、投資者および保管会社以
         外の業務提供会社に、当該変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなければならない。
          サブ・ファンドは、管理会社について提案された変更を、                              CIMA  、投資者およびその他の業務提供
         会社に、当該変更の少なくとも１か月前に、書面で通知しなければならない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ロ）受益者に対する開示
          サブ・ファンドの会計年度は、毎年                   12 月 31 日に終了する。サブ・ファンドの第一期の会計年度
         は、  2023  年６月   28 日に開始し、       2023  年 12 月 31 日に終了する期間とする。監査済年次計算書類および
         未監査半期計算書類は、香港財務報告基準に従い作成される。通常、監査済年次計算書類に関して
         は、各会計年度の末日から６か月以内に受益者に送付され、また未監査半期計算書類は、未監査半
         期計算書類に係る関連する半期の末日から３か月以内に受益者に提供可能となる。最初の報告書
         は、  2023  年６月   28 日に開始し、       2023  年 12 月 31 日に終了する期間に関する監査済年次報告書である。
          また、名義書換代理人は、各月の末日時点の受益者に保有されている受益証券の残高および保有
         されている受益証券のクラスに適用ある受益証券１口当たり純資産価格を記載した月次報告書を受
         益者に提供し、さらに、受益証券の申込みまたは買戻しのいずれかを行った受益者のそれぞれに対
         しては、当該申込みまたは買戻しの後に追加の残高証明書を提供する。
          年次報告書を含むサブ・ファンドについてのより詳細な情報は、請求により、管理会社および受
         託会社から入手することができる。
       ②　日本における開示
        （イ）監督官庁に対する開示
         （ａ）金融商品取引法上の開示
           管理会社は日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財務
          局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づく有
          価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（                             EDINET   ）等において、これを閲覧するこ
          とができる。
           販売会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同時に交付しな
          ければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から請求があった場合
          は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければ
          ならない目論見書をいう。）を交付する。管理会社は、その財務状況等を開示するために、各特
          定期間終了後６か月以内に有価証券報告書を、また、各半期終了後３か月以内に半期報告書を、
          さらに、サブ・ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはそのつど臨時報告書
          を、それぞれ関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書類を
          EDINET   等において閲覧することができる。
         （ｂ）投資信託及び投資法人に関する法律上の開示
           管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に関
          する法律（以下「投信法」という。）に従い、サブ・ファンドに係る一定の事項を金融庁長官に
          届け出なければならない。また、管理会社は、サブ・ファンドの信託証書を変更しようとすると
          き等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければならな
          い。さらに、管理会社は、サブ・ファンドの資産について、サブ・ファンドの各計算期間終了後
          遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書および運用報告書（全体版）を作
          成し、金融庁長官に提出しなければならない。
        （ロ）日本の受益者に対する開示
          管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であってその変更の内容が重大なものである場合
         等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面を
         もって通知しなければならない。
          管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は、販売会社を通じて日本の受
         益者に通知される。
          交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付され、運用報告書（全体版）は電磁的方法に
         よりファンドの代行協会員であるシティグループ証券株式会社のホームページにおいて提供され
         る。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （６）【監督官庁の概要】

       ミューチュアル・ファンド法
        トラストは、ミューチュアル・ファンド法に基づく投資信託として規制される。                                         CIMA  は、ミューチュ
       アル・ファンド法の遵守を確保するための監督および執行の権限を有する。ミューチュアル・ファンド
       法に基づく規則は、           CIMA  に対する年次の所定の事項の報告および監査済年次財務書類の提出を規定す
       る。規制された投資信託として、                 CIMA  は、いつでも、受託会社に対し、トラストの財務書類の監査を行
       い、同書類を       CIMA  が指定する一定の期日までに               CIMA  に提出するよう指示することができる。これらの
       CIMA  の指示を遵守しない場合、受託会社は、高額の罰金に服することがあり、また、                                         CIMA  は、裁判所に
       トラストの解散を請求することができる。
        規制された投資信託が、履行期の到来した義務を履行できないかもしくは履行できなくなる可能性が
       ある場合、投資者や債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解散を
       行おうとしている場合、トラストのような免許投資信託の場合、規制された投資信託がミューチュア
       ル・ファンド法に反して、免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、行おうとしている場合、規制
       された投資信託の指示および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合、または、規制された投
       資信託のマネジャーの地位にある者が、その任務にあたる適正かつ正当な者ではない場合、                                               CIMA  は、一
       定の措置を取ることができる。                CIMA  の権限には、受託会社の交替を要求すること、受託会社の適切な業
       務遂行について受託会社に助言を与える者を任命すること、またはトラストの業務監督者を任命するこ
       と等が含まれる。         CIMA  は、その他の権限（その他措置の承認を裁判所に申請する権限を含む。）を行使
       することができる。
       マネー・ロンダリング規制
        マネー・ロンダリングの防止を目的とする法律または規則を遵守するために、受託会社は、マネー・
       ロンダリング防止手続を採用し、維持する必要があり、そして申込者に対して、その身元、申込者の実
       質的所有者および支配者の身元（適用ある場合）ならびに資金源を証明する証拠の提出を要求すること
       ができる。許可された場合、一定の条件に基づき、受託会社はまた、そのマネー・ロンダリング防止手
       続（デュー・ディリジェンス情報の取得を含む。）の維持を適切な者に委託することができる。
        また、受託会社およびその適式に選任された委託先は、申込者または譲受人の身元、申込者または譲
       受人の実質的所有者および支配者の身元（適用ある場合）資金源を証明するために必要な情報を請求す
       る権利を留保する。ただし、場合によっては、受託会社およびその適式に選任された委託先は、随時改
       正または変更されるケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規則（改正済）またはその他の適用ある
       法律に基づく免除規定が適用される場合で、完全なデュー・ディリジェンスが必要ないと考える場合に
       は、情報を要求しないこととすることもできる。
        申込者が証明の目的で要求される情報の提出を遅延するか、または怠った場合、受託会社およびその
       適式に選任された委託先は、申込みの受理を拒絶することができ、その場合、受領された資金は利息を
       付することなく、当該資金の送金元口座に返金されるものとする。
        受託会社、管理会社またはこれらの適式に選任された委託先は、受益者に対する買戻代金の支払いま
       たは分配金の支払いが適用ある法律もしくは規制に従っていない疑いがあると受託会社、管理会社また
       はこれらの適式に選任された委託先が判断しもしくはその旨の助言を受けた場合、またはかかる支払い
       の拒絶が、受託会社、管理会社またはこれらの適式に選任された委託先による適用ある法律もしくは規
       制の遵守を確保するのに必要もしくは適切と考えられる場合、当該受益者に対する買戻代金または分配
       金の支払いを拒絶することができる。
        ケイマン諸島における者が、他の者が犯罪行為に従事しまたはテロ行為もしくはテロリストの資産に
       関与していることを知り、もしくはそのような疑惑を抱き、またはこれらを知り、もしくは疑惑を抱く
       ことについて合理的な根拠を得た場合、またかかる認識もしくは疑惑に関する情報を規制を受ける部門
       における業務もしくはその他の取引、専門業務、事業もしくは雇用の遂行の過程で知った場合、当該者
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       は、上記の確信または疑惑を、（ⅰ）その通報が犯罪行為またはマネー・ロンダリングに関するもので
       ある場合はケイマン諸島犯罪収益に関する法律に基づきケイマン諸島の財務報告当局に、または（ⅱ）
       そ の通報がテロ行為またはテロリストの資金提供および資産への関与に関するものである場合はケイマ
       ン諸島のテロリズム法（改正済）に基づき巡査以上の階級の警察官または財務報告当局に対して報告す
       る義務を負う。かかる通報は、法律等で課せられた情報の機密保持または開示制限の違反とはみなされ
       ない。
       ケイマン諸島データ保護法
        ケイマン諸島政府は、            2017  年５月   18 日にデータ保護法（改正済）（以下「                    DPA  」という。）を施行し
       た。  DPA  により、国際的に受け入れられたデータ・プライバシー原則に基づいた受託会社の法令上の要求
       を導入する。
        受託会社は、管理会社と共に、                DPA  の下での受託会社のデータ保護義務および投資者（および投資者と
       関連する個人）のデータ保護権利を概説する書類（以下「サブ・ファンド・プライバシー通知」とい
       う。）を準備してきた。サブ・ファンド・プライバシー通知は、本書別紙Ｂに含まれている。
        潜在的投資者は、サブ・ファンドへの投資ならびに受託会社およびその関連会社および／またはその
       委託先との関連するやり取り（申込フォームの記入、および（適用ある場合には）電磁的方法でのやり
       取りまたは電話通話の記録を含む。）の観点から、または受託会社に投資者と関連する個人（例えば、
       取締役、受託者、従業員、代表者、株主、投資者、クライアント、実質的受益者または代理人）の個人
       情報を提供する観点から、当該個人は受託会社ならびにその関連会社および／または委託者（管理事務
       代行会社を含むが、これに限られない。）に対し                         DPA  において個人データを形成する一定の個人情報を提
       供することに留意すべきである。個人データについてデータ管理者として行為する受託会社ならびに管
       理事務代行会社、管理会社およびその他のような受託会社の関連者および／または委託者は、データ処
       理者（または一定の場合に自身の権利においてデータ管理者）として行為する場合がある。
        サブ・ファンドへの投資によりおよび／またはサブ・ファンドへの投資を続けることにより、投資者
       は、サブ・ファンド・プライバシー通知を熟読し理解したと、およびサブ・ファンド・プライバシー通
       知はサブ・ファンドへの投資に関連するデータ保護権利および義務の概略を提供するとみなされること
       を承知したものとする。申込書類には関連する表明保証が含まれている。
        DPA  の監視はケイマン諸島のオンブズマン・オフィスの責任である。受託会社による                                         DPA  の違反は、治
       癒命令、金銭ペナルティまたは犯罪訴追への紹介を含む、オンブズマンの執行行為を招く可能性があ
       る。
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    ２【投資方針】

    （１）【投資方針】
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       投資目的および投資方針

        サブ・ファンドの投資目的は、受益証券の適用あるクラスを受益証券の当該クラスに関する満期日
       （当日を含む。）に至るまで保有する受益者に対して、債券発行会社が発行し、かつ、債券保証会社が
       保証する特定の元本確保型債券（以下「本債券」または「シティグループ社債」という。）に対する受
       益証券の発行手取金の全部または実質的に全部の投資を通じて、（ａ）発行価格の本書において定める
       百分率（以下「満期償還目標水準」という。）として表示される目標リターン（以下「安定運用部分」
       という。）および（ｂ）受益証券の当該クラスに適用ある手数料控除後レベル２インデックスのパ
       フォーマンスに連動するリターン（以下「積極運用部分」という。）を提供することである。
        受益証券のあるクラスに関して保有される本債券は、本書において定めるところにより、受益証券の
       当該クラスに対して適用ある手数料控除後レベル２インデックスのパフォーマンスに連動する。
        本債券は、シティグループ・グローバル・マーケッツ・ホールディングス・インク（以下「債券発行
       会社」という。）が発行する仕組債務証券のシリーズの一部を構成するものであり、その支払いは、シ
       ティグループ・インク（以下「債券保証会社」という。）が全額かつ無条件に保証する。本債券に対し
       て格付は付与されていない。受益証券のあるクラスに係る満期償還目標水準および受益証券の当該クラ
       スに対して適用ある手数料控除後レベル２インデックスのパフォーマンスに連動するリターンは、債券
       満期日の本債券の最終償還金額によって提供されるため、本債券の条件ならびに債券発行会社および債
       券保証会社の信用リスクの対象となる。本債券がサブ・ファンドによってその債券満期日まで保有され
       た場合（これは、受益証券の適用あるクラスの受益証券が満期日まで保有された場合にのみ達成され得
       る。）ならびに債券発行会社または債券保証会社の債務不履行が一切存在せず、および組入れ先にかか
       る調整またはその関連事由が一切存在せず、および債券発行会社によって期限前償還がなされない場合
       のみ、発行価格の満期償還目標水準が達成される。
        受託会社は、受益証券の各クラスの計算において、後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの
       状況、２　投資方針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項の第                                            14 項に定める金額
       および時点で当該クラスに適用ある月次利息を本債券から受領する。現在、受託会社が受益証券のある
       クラスの計算において受領する月次利息は、受益証券の当該クラスに帰属すべきサブ・ファンドの一定
       の運営経費および費用（当初費用を含まない。）の弁済に使用される予定である。受益証券の各クラス
       の計算において受託会社によって受領された月次利息の一部であって、受益証券の当該クラスに帰属す
       べき一定の運営経費および費用の弁済に直ちには利用されないものは、当該経費および費用を弁済する
       ために使用されるまで、後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、（１）
       投資方針、投資目的および投資方針、現金方針」において記載するところにより、現金留保として維持
       される。
        受益証券のあるクラスに適用ある本債券が後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、

       ３　投資リスク、（１）リスク要因、本債券に関するリスク、期限前償還リスク」の項に記載する状況
       を含む、満期日より前に償還される場合、管理会社は、受益証券の当該クラスの全部を強制的に買い戻
       すことを決定することがあり、または受益証券の当該クラスが発行済み受益証券の唯一のクラスである
       場合、当該償還の日においてサブ・ファンドを終了することを決定することができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       サブ・ファンドは、特化型運用を行う。特化型運用ファンドとは、投資対象に日本証券業協会が

       定める比率（       10 ％）を超える（特定の発行体によって発行される）支配的な銘柄が存在し、また
       は存在することとなる可能性が高いファンドをいう。
       サブ・ファンドは、シティグループ社債に集中して投資を行うため、債券発行会社、債券保証会
       社および他の関連主体に経営破綻や経営・財務状況の悪化などが生じた場合には、大きな損失が
       発生することがある。
       2023-06    米ドル建て受益証券

        2023-06    米ドル建て受益証券の投資戦略は、満期日（当日を含む。）に至るまで                                     2023-06    米ドル建て受
       益証券を保有する受益者に対して、本債券に対する                          2023-06    米ドル建て受益証券の発行手取金の全部また
       は実質的に全部の投資を通じて、（ａ）発行価格の満期償還目標水準に相当する目標リターンおよび
       （ｂ）手数料控除後レベル２インデックスのパフォーマンスに連動するリターンを提供することであ
       る。
       本債券

        本債券の保有者に対して契約上拘束力のある本債券の要項は、受益証券のあるクラスに適用ある本債
       券の関連する債券英文発行条件書（以下「債券英文発行条件書」という。）を参照することによっての
       み入手可能であり、債券英文発行条件書は、本債券に関連する債券英文目論見書（すべての参照書類を
       含む。）およびその補遺（それぞれ、随時改訂、追補および／または代替され、以下「債券英文目論見
       書」という。）と併せて読まなければならない。最新の債券英文発行条件書および債券英文目論見書の
       写しは、投資者および投資予定者の請求があり次第、入手可能となる。債券発行日の後にのみ、債券英
       文発行条件書は、入手可能である。本書の日付の後、かつ、関連する債券発行日の前において、債券英
       文目論見書が改訂、追補および／または代替されることがある。サブ・ファンドに対する投資を行い、
       および／またはこれを継続するか否かを判断するとき、投資者および投資予定者は、同者が債券英文目
       論見書および債券英文発行条件書の最新の写しを参照することを確実にすべきである。よって、以下に
       記載する本債券の記述は、示唆的なものに過ぎず、ならびに本債券の予測される重要な条件およびリス
       クの一部の概要に過ぎない。管理会社は、以下に記載する本債券の記述について責任を負わない。以下
       に記載する本債券の説明および債券英文目論見書または債券英文発行条件書との間に相違がある場合、
       債券英文目論見書および債券英文発行条件書が優先されるものとする。
       １．（ⅰ）債券発行会社                 シティグループ・グローバル・マーケッツ・ホールディング

                        ス・インク
                        債券発行会社は        1977  年２月   23 日にニューヨークで設立され、ソ
                        ロモン・スミス・バーニー・ホールディングス・インクの承継
                        会社である。       CGMHI   の本社は、      10013   ニューヨーク州ニューヨー
                        ク市グリニッジ・ストリート               388  に所在する。子会社を通して
                        業務を行う      CGMHI   は、フルサービスの投資銀行業務および証券
                        仲介業務を行っている。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         （ⅱ）債券保証会社              シティグループ・インク
                        債券保証会社は、持株会社であり、主に事業子会社からの収益
                        によって債務を返済している。シティグループ・インクの本社
                        は、  10013   ニューヨーク州ニューヨーク市グリニッジ・スト
                        リート    388  に所在する。シティグループ・インクは、デラウェ
                        ア州一般会社法に基づき存続期間が無期限の法人（登記番号
                        2154254    ）として     1988  年３月８日にデラウェア州で設立され
                        た。
                        債券保証会社は、その事業において、消費者、法人、政府およ
                        び機関に幅広いが焦点を合わせた金融商品および金融サービス
                        を提供するグローバルな総合金融サービス持株会社である。債
                        券保証会社は、約２億の顧客口座数を有し、また                          161  を超える
                        国および法域において事業を行っている。
                        債券保証会社によって締結された                 2015  年 12 月 21 日付の保証証書
                        （当該証書は、随時修正および／もしくは追補ならびに／また
                        は置き換えられ、これらを合わせて、以下「保証証書」とい
                        う。）に基づき、債券発行会社によって発行される本債券に関
                        して履行期の到来した一切の金額の支払および交付は、債券保
                        証会社によって、無条件、かつ、撤回不能な形で保証される。
       ２．指定通貨                 受益証券のあるクラスに関して本書において定めるクラス基準
                        通貨
       ３．元本総額                 受益証券の各クラスに関して、                100  ％×払込日に発行される受
                        益証券の当該クラスの受益証券口数×発行価格
       ４．債券発行価格                 本債券の発行時の当初価格であって、元本総額の                          100  ％に相当
                        する
                        受益証券のあるクラスに関して本書において定めるクラス基準
       ５．（ⅰ）債券額面金額
                        通貨単位による        100.00
         （ⅱ）債券計算金額              受益証券のあるクラスに関して本書において定めるクラス基準
                        通貨単位による        100.00
       ６．（ⅰ）債券発行日                 2023-06    米ドル建て受益証券に関して、                 2023  年７月    10 日 （以下
                        「債券発行日」という。）
       ７．債券満期日                 2023-06    米ドル建て受益証券に関して、                 2028  年６月    27 日または
                        債券英文発行条件書に従い決定されるその他の日
       ８．本債券の種別                 本債券は、次に掲げるものである。
                        （ⅰ）固定利付債券（以下              14.  を参照のこと。）
                        （ⅱ）投資対象連動債券（以下                13.  を参照のこと。）
                        （ⅲ）現金決済債券（すなわち、本債券の決済は、現金決済の
                        方法による。）
       ９．利息基準                 本債券は、以下        14.  に規定される月次利息を生じる。
       10 ．債券償還／支払い基準                後記  15 の償還に関連する条項を参照のこと
       11 ．（ⅰ）本債券の地位                非劣後
         （ⅱ）債券発行会社保証              非劣後
             証書の地位
       12 ．本債券の販売方法                非シンジケート
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       投資対象付連動債券に関する条項
       13 ．投資対象連動債券に関す               後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、３　投
         る条項              資リスク、（１）リスク要因、本債券に関するリスク」を参照
                        のこと。
        （ⅰ）投資対象                本書に定める手数料控除後インデックス
        （ⅱ）各投資対象に関する
            要項
            （Ａ）インデック            シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッドまたは
               ス・スポン         インデックス要項において定義される「インデックス管理事務
               サー         代行会社（      Index   Administrator       ）」として選任されるその他
                        の者
            （Ｂ）予定取引日            予定取引日は、インデックス要項に定義されるインデックス営
                        業日である日
            （Ｃ）換金障害            後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、３　投
                        資リスク、（１）リスク要因、本債券に関するリスク、実現混
                        乱」を参照のこと。
            （Ｄ）ヘッジ障害            後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、３　投
                        資リスク、（１）リスク要因、本債券に関するリスク、期限前
               による期限前
                        償還リスク」を参照のこと。
               終了事由
       支払利息に関する条項
       14 ．固定利付債券に関する                各本債券は、月次利息（以下「月次利息」という。）を生じ
                        る。
         条項
        （ⅰ）利率                月次利率（以下「月次利率」という。）
                        後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投
                        資方針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券、
                        月次利息」に定める。
        （ⅱ）利払日                各月次利払日（以下「月次利払日」という。）
                        後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投
                        資方針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券、
                        月次利息」に定める。当日が債券営業日でない場合、債券営業
                        日である翌日に繰り延べられる。ただし、これにより翌暦月に
                        なる場合はこの限りではなく、その場合、直前の債券営業日に
                        繰り上げられるものとする。
        （ⅲ）利息期間終了日                各月次利息期間終了日（以下「月次利息期間終了日」とい
                        う。）
                        後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投
                        資方針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券、
                        月次利息」に定める。
        （ⅳ）利息期間                債券発行日（当日を含む。）に開始し、最初の月次利息期間終
                        了日（当日を含まない。）に終了する期間および、その後につ
                        いてはある月次利息期間終了日（当日を含む。）から翌月次利
                        息期間終了日または、本債券が償還のために予定された日以外
                        で期限前に償還された場合において、関連する支払の日（当日
                        を含まない。）までの各期間（以下、それぞれ「月次利息期
                        間」という。）
                                 21/178

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ⅴ）利息金額                各月次利息期間に関して債券額面金額当たりに支払われる月次
                        利息金額（以下「月次利息金額」という。）
                        後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投
                        資方針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券、
                        月次利息」に定める。
        （ⅵ）日割数                いずれかの期間（利息期間を構成するものか否かを問わな
                        い。）（以下「計算期間」という。）に関する本債券の利息金
                        額の計算に関して、計算期間中の実日数を                       365  で除したもの
                        （または、かかる計算期間のいずれかの部分が閏年に掛かる場
                        合においては、（Ｘ）計算期間のうち閏年に掛かる部分中の実
                        日数を    366  で除したものと（Ｙ）計算期間のうち閏年ではない
                        年に掛かる部分中の実日数を               365  で除したものとの合計）
       償還に関連する条項
       15 ．償還金額                各債券額面金額に関する「最終償還金額」とは、以下の算式を
                        参照して債券計算代理人によって算定される関連するクラス基
                        準通貨による金額をいう。
                        受益証券のあるクラスに関して本書において定めるクラス基準
                        通貨による      100.00    ×（最低水準        ＋  連動率    ×  Max[  （投資対
                        象終値／投資対象行使水準）－                1,  0 ] ）
                        上記における用語の意味は、それぞれ次に掲げるとおりであ
                        る。
                        連動率とは、債券計算代理人によって通知され、かつ、払込日
                        ころにおいて算定される百分率である。
                        投資対象行使水準とは、債券計算代理人によって通知され、か
                        つ、払込日頃において算定される水準をいう。
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                        Max  とは、関数の最大値をいう。
                        評価調整
                        条件（ｄ）－評価日の調整（混乱日および投資対象終値）
                        後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、３　投
                        資リスク、（１）リスク要因、本債券に関するリスク、独自イ
                        ンデックス要項」の規定に従い、特定評価日は、以下の規定に
                        従い調整されるものとする。
                        （ｉ）特定評価日が、手数料控除後レベル２インデックスの混
                           乱日である場合、債券評価日は、（Ｉ）予定取引日であ
                           り、かつ、手数料控除後レベル２インデックスの混乱日
                           でないかかる特定評価日の翌日および（Ⅱ）当該特定評
                           価日から３予定取引日後の予定取引日のうちいずれか早
                           い日とするものとする。ただし、以下（ⅱ）の規定に従
                           う。
                        （ⅱ）上記により決定される手数料控除後レベル２インデック
                           スの債券評価日が、仮に調整が行われるとすれば、関連
                           する支払いが本債券に基づき行われることが予定されて
                           いる日の当該手数料控除後レベル２インデックスの２予
                           定取引日前に該当する日（以下「カットオフ評価日」と
                           いう。）よりも後に到来することになる場合、当該債券
                           評価日は、カットオフ評価日（当該日が、当該手数料控
                           除後レベル２インデックスの混乱日であるかを問わな
                           い。）とみなされるものとし、条件（ｅ）（ⅱ）の規定
                           がそれに関して適用されるものとする。
                        条件（ｅ）－        評価日の調整（債券計算代理人による投資対象
                        終値の決定）
                        （ｉ）手数料控除後レベル２インデックスの債券評価日（上記
                           の条件（ｄ）に従い決定される。）が、当該手数料控除
                           後レベル２インデックスの混乱日である場合、債券計算
                           代理人は、当該債券評価日の当該手数料控除後レベル２
                           インデックスの投資対象終値を、当該日の、または当該
                           日に関する評価時点（関連する場合）の手数料控除後レ
                           ベル２インデックスの投資対象終値を誠実に推定して決
                           定するものとする。
                        （ⅱ）手数料控除後レベル２インデックスの債券評価日（条件
                           （ｄ）（ⅱ）に従い決定される。）が、当該手数料控除
                           後レベル２インデックスのカットオフ評価日に決定され
                           た場合、債券計算代理人は、当該カットオフ評価日の当
                           該手数料控除後レベル２インデックスの投資対象終値
                           を、当該日の、または当該日に関する評価時点（関連す
                           る場合）の当該手数料控除後レベル２インデックスの投
                           資対象終値を誠実に推定して決定するものとする。
                        債券英文目論見書および債券英文発行条件書において定めると
                        ころにより、それ以前に償還または買入消却されている場合を
                        除き、債券額面金額に相当する本債券の各元本金額は、債券満
                        期日において、最終償還金額により償還される。
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       16 ．期限前償還金額
        （ⅰ）課税上の理由、違法                後記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、３　投
            性または債務不履行            資リスク、（１）リスク要因、本債券に関するリスク、期限前
            事由もしくはその他            償還リスク」を参照のこと。
            の関連する期限前償
            還により、本債券の
            要項および／または
            計算方法に基づき、
            償還時に支払われる
            期限前償還金額
        （ⅱ）期限前償還額金に                含まれる。支払われる予定の経過利息については、追加金額は
            は、経過利息に関す            ない。
            る金額が含まれるか
       本債券に適用される一般条項
       17 ．本債券の様式                記名式
                        ユーロクリアおよびクリアストリーム・ルクセンブルグの共通
                        預託機関のノミニー名義で登録されたレギュレーション                             S 大券
                        による記名式債券券面
       18 ．準拠法                イングランド法が適用される。本債券の要項は、イングランド

                        法に準拠する。
       19 ．営業中心地                受益証券のあるクラスに関して本書において定めるところによ
                        る。
       20 ．営業日管轄または                受益証券のあるクラスに関して本書において定めるところによ
                        る。
         その他の支払日に関する
         特別条項
       21 ．債券計算代理人                英国ロンドン市        E14  5LB  カナリーワーフ、カナダスクエア、シ
                        ティグループセンターに所在するシティグループ・グローバ
                        ル・マーケッツ・リミテッド
       22 ．算定                債券発行会社、債券計算代理人または他のいずれかの者によっ
                        て、いずれかの事項が算定、斟酌、選択、選定または決定され
                        るべきとき（ある事項が債券発行会社もしくは債券計算代理人
                        または当該他の者の意見を参照することによって決定されるべ
                        き場合を含む。）はいつでも、かかる事項は、債券発行会社、
                        債券計算代理人または当該他の者（いずれか場合による。）に
                        よって、同人の単独かつ絶対の裁量において、算定、斟酌、選
                        択、選定またはその他決定されるものとする。
       23 ．米国の税務上の留意事項                米国の連邦所得税の目的において、債券発行会社は、本債券を
                        債務として取り扱うことを意図している。
                        本債券が第      871  条（ｍ）の目的上、特定株式連動商品ではない
                        と債券発行会社が判断している。
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       24 ．リスク                本債券は、期限前償還の権利のない長期の投資対象として、中
                        程度（バランス型）のリスク許容度を有する投資者であって、
                        その目的が、（１）投資元本の保護を追求し、および（２）既
                        定の債券満期日に支払われる償還の金額に一定の不確実性を伴
                        うことを受容しつつ、市場変動に基づく元本の成長を受け取る
                        ことを追求する投資者に向けて設計されている。
       2023-06    米ドル建て受益証券

        前記  「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、（１）投資方針、投資目的お
       よび投資方針、本債券、支払利息に関する条項」の第                            14 項の目的において、本債券に適用ある月次利息
       の条件は、後記「月次利息」の項に記載のとおりである。
        前記  「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、（１）投資方針、投資目的お
       よび投資方針、本債券、償還に関連する条項」の第                          15 項の目的において、本債券に適用ある最終償還金
       額の条件は、後記「最終償還金額」の項に記載のとおりである。
        前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、（１）投資方針、投資目的お
       よび投資方針、本債券、本債券に適用される一般条項」の第                               19 項の目的において、本債券に適用ある営
       業中心地の条件は、後記「営業中心地」の項に記載のとおりである。
        前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、（１）投資方針、投資目的お
       よび投資方針、本債券、本債券に適用される一般条項」の第                               20 項の目的において、本債券に適用ある営
       業日管轄の条件は、後記「営業日管轄」の項に記載のとおりである。
       月次利息
        各本債券は、債券発行日（当日を含む。）から債券満期日または本債券が償還予定日より早く償還さ
       れた場合は関連する支払日（当日を含まない。）まで、月次利息を生じる。
        各月次利息期間に関して、支払われる月次利息金額は、次に掲げる算式を参照して、債券計算代理人
       によって計算されるものとする。
        債券計算金額       ×  月次利率     ×  日割数
        上記における用語の意味は、それぞれ以下のとおりである。
        「月次利率」とは、各月次利息期間に関して、年率                          0.81  ％をいう。
        「月次利払日」とは、            2023  年７月   27 日（当日を含む。）から債券満期日（当日を含む。）までの                               毎暦
       月の  27 日をいう。
        「月次利息期間終了日」とは、                2023  年７月   27 日（当日を含む。）から債券満期日（当日を含む。）ま
       での毎暦月の       27 日をいう。
       営業中心地
        ニューヨーク       およびロンドン
       営業日管轄
        ニューヨーク       およびロンドン
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       本インデックスおよび派生インデックス

        受益証券のあるクラスのために保有される本債券は、手数料控除後レベル２インデックスのパフォー
       マンスに対するエクスポージャーを提供する。
       手数料控除後レベル２インデックス
        手数料控除後レベル２インデックスは、控除率の控除を反映したボラティリティ目標指数（以下に記
       載される。）の一つのバージョンである。手数料控除後レベル２インデックスの水準は、その基準イン
       デックス（すなわち、ボラティリティ目標指数）からレベル２控除率を差し引いた水準である。レベル
       ２控除率の控除は、毎日行われ、また、関連する株式市場に関して、定期的な合成上の配当落ちを反映
       する。
       ボラティリティ目標指数
        ボラティリティ目標指数は、手数料控除後レベル１インデックスの水準の現在実現ボラティリティを
       参照してボラティリティ目標の年率換算後のボラティリティ水準を目標に調整された、その派生元の基
       準インデックス（すなわち、手数料控除後レベル１インデックス（以下に記載される。））に対する可
       変エクスポージャーを提供する。
       手数料控除後レベル１インデックス
        手数料控除後レベル１インデックスは、年率                        0.15  ％の想定手数料（以下「レベル１控除率」とい
       う。）の控除を反映した本インデックス（以下に記載される。）の一つのバージョンである。手数料控
       除後レベル１インデックスの水準は、その基礎となる指数（すなわち本インデックス）の水準からレベ
       ル１控除率を差し引いた水準である。レベル１控除率の控除は、毎日行われる。
        手数料控除後レベル２インデックス、ボラティリティ目標指数および手数料控除後レベル１インデッ
       クスを以下「派生インデックス」という。各派生インデックスは、本インデックスの一つのバージョン
       であり、以下の図に示すとおり、本インデックスと同一の基本投資戦略を有する。
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       本インデックス

        本インデックスは、インデックス・スポンサーによって策定された想定上のルール・ベースの独自の
       インデックスである。本インデックスは、                      S&P  500  指数に関連する一連の先物取引をロールしていく想定
       ロング・ポジション（すなわち、買い建てた想定ポジション）のパフォーマンスを反映することによっ
       て、  S&P  500  指数のパフォーマンスを追跡することを目的とする。したがって、本インデックスは、市場
       追跡型の指数である。
        本インデックスは、          S&P  500  E-Mini   指数先物のみの影響を受ける。よって、本インデックスは、想定
       上、いずれの時点においても、特定の満期のかかる先物取引に対して投資され、ならびにロール期間中
       において、本インデックスは、想定上、満期を迎える先物取引を解消し、および新規の取引にロールす
       る。当該先物は、取引所で取引されるデリバティブ取引（以下「取引所デリバティブ取引」という。）
       である。取引所デリバティブ取引に関連するリスクに関するさらなる情報については、後記「第二部　
       ファンド情報、第１　ファンドの状況、３　投資リスク、（１）　リスク要因、本インデックスおよび
       派生インデックスに関連する特定のリスク」の項を参照のこと。
        本インデックスのインデックス水準の計算から想定費用が控除されることは一切ない。
       本インデックスの手法
       インデックス水準の計算
        インデックス水準は、各インデックス営業日にインデックス計算代理人が決定する。
       ボラティリティ目標指数
        ボラティリティ目標指数（すなわち、手数料控除後レベル２インデックスの基礎となるボラティリ
       ティ目標指数）は、その派生元である手数料控除後レベル１インデックスに対して想定エクスポー
       ジャーを提供し、ボラティリティ目標の年間ボラティリティ水準となるよう調整される。このボラティ
       リティ・ターゲティングの達成を試みるため、ボラティリティ目標指数は、手数料控除後レベル１イン
       デックスの水準の過去の実現ボラティリティに応じて、手数料控除後レベル１インデックスに対するそ
       のエクスポージャーを定期的に（潜在的に毎日）調整する。ボラティリティ目標指数は、手数料控除後
       レベル１インデックスの過去の実現ボラティリティが目標ボラティリティを下回った場合、手数料控除
       後レベル１インデックスに対するそのエクスポージャーを増加させ、手数料控除後レベル１インデック
       スの過去の実現ボラティリティが目標ボラティリティを上回った場合、手数料控除後レベル１インデッ
       クスに対するそのエクスポージャーを減少させる。ボラティリティ目標指数が手数料控除後レベル１イ
       ンデックスに対して有するエクスポージャーの上限は                           150  ％であり、下限は０％である。手数料控除後レ
       ベル１インデックスのボラティリティは、ボラティリティ・ターゲティング機能の目的上、                                               20 日間の観
       測期間にわたり計測される（疑義を避けるため付言すると、インデックス要項は、二つの観測期間につ
       いて言及しているが、ボラティリティ目標指数の目的上、両者は同一である。）。その後、ボラティリ
       ティ目標指数の目標となるエクスポージャーは、関連する日に先立つ５日間の各日（すなわち、ボラ
       ティリティの調査の目的上、５つの連続する「                        20 日間」の期間が存在する。）に関して調査された中で
       最高の過去ボラティリティを参照して決定されるが、当該最高の過去ボラティリティが                                             25 ％を超える場
       合における一定の低減の対象となる。
        当初の実現ボラティリティは、過去の観測期間を利用して算定される金額ではなく、固定の百分率
       （ 15 ％）である。
        ボラティリティ・ターゲティング機能は、５％の「バッファ」に従う。これは、ボラティリティ目標
       指数が手数料控除後レベル１インデックスに対して有するエクスポージャーの過度に頻繁な調整や、か
       かる調整に関連する想定取引費用の発生を回避するためである。ボラティリティ目標指数の手法は、ボ
       ラティリティ目標指数がボラティリティ目標の達成を試みるために有するべき手数料控除後レベル１イ
       ンデックスに対する理論上のエクスポージャーを決定する。ボラティリティ目標指数が、手数料控除後
       レベル１インデックスに対して有するかかる理論上のエクスポージャーと現実のエクスポージャーの差
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       分が５％のバッファを超過した場合に限り、ボラティリティ目標指数は、手数料控除後レベル１イン
       デックスに対するエクスポージャーを（上下に）調整する。過度に頻繁な調整を回避することは、ボラ
       ティ  リティ目標指数がより低い想定費用を負担することを意味するはずであるが、このようなバッファ
       の利用は、ボラティリティ目標指数のパフォーマンスを妨げることがある。特に、より動的な調整が有
       益であった場合、バッファにより、ボラティリティ目標指数が利益を獲得し、または損失を回避するこ
       とが妨げられることがある。
        ボラティリティ目標指数が手数料控除後レベル１インデックスに対して有するエクスポージャーにつ
       いて、ボラティリティ目標指数によってなされる各調整は、                               0.03  ％の想定取引費用の対象となる。
       控除率

        手数料控除後レベル２インデックスのインデックス水準は、次に掲げる算式のとおり計算されるとお
       り、各インデックス営業日（以下「関連インデックス営業日」という。）に関して、レベル２控除率を
       反映する。
        Ｘ×Ｙ÷Ｚ
        上記の算式における用語の意味は、それぞれ以下に掲げるとおりである。
        Ｘは、レベル２控除率である。
        Ｙは、関連インデックス営業日の直前のインデックス営業日（当日を含まない。）から関連インデッ
       クス営業日（当日を含む。）までの暦日の日数である。
        Ｚは、   365  である。
        手数料控除後レベル１インデックスのインデックス水準は、次に掲げる算式のとおり計算されるとお
       り、各インデックス営業日（以下「関連インデックス営業日」という。）に関して、レベル１控除率を
       反映する。
        Ｘ×Ｙ÷Ｚ
        上記の算式における用語の意味は、それぞれ以下に掲げるとおりである。
        Ｘは、レベル１控除率である。
        Ｙは、関連インデックス営業日の直前のインデックス営業日（当日を含まない。）から関連インデッ
       クス営業日（当日を含む。）までの暦日の日数である。
        Ｚは、   365  である。
        本インデックスおよび各派生インデックスのインデックス水準は、インデックス・スポンサーによっ
       て公表される。
        本項は、本インデックスおよび派生インデックスの完全な記述ではなく、本項は、本インデックスお
       よび派生インデックスの主要な性質の部分的な概要を内容とするに過ぎない。インデックス要項と、イ
       ンデックス要項の各編に付随する「説明書（                       Description      ）」と題する文書を参照のこと。
        本インデックスの英語版によるインデックス要項は、インデックス要項に付随する「説明書
       （ Description      ）」と題する文書と合わせて、次に掲げるアドレスにおいて、投資者が入手することがで
       きる。
       （ａ）シティ・エクイティ              US ラージ・キャップ         QX マーケット・トラッカー・インデックス（                      Citi   Equity
          US  Large   Cap  QX  Market    Tracker     Index   ） - インデックス要項
          https://www.citibank.com/icg/data/documents/srp/eu/Equity/Citi_Equity_US_Large_Cap_Trac
          ker_Index_Conditions.pdf
       （ｂ）シティ・エクイティ              US ラージ・キャップ         QX マーケット・トラッカー・インデックス（                      Citi   Equity
          US  Large   Cap  QX  Market    Tracker     Index   ） - 簡易な英文による説明書
          https://www.citibank.com/icg/data/documents/srp/eu/Equity/Citi_Equity_US_Large_Cap_Trac
          ker_Index_Description.pdf
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        派生インデックスの英語版によるインデックス要項は、インデックス要項に付随する「説明書
       （ Description      ）」と題する文書と合わせて、受益証券のあるクラスに関して、本書において定めるハイ
       パーリンクにおいて、オンラインで投資者が入手することができる。
        インデックス要項の各編およびその付随文書は、本インデックスおよび派生インデックスが準拠する
       規則ならびに本インデックスおよび派生インデックスの主要な性質ならびにそこから生じるリスクの詳
       細な記述を内容とする。とりわけ、適用あるインデックス要項に記載される指数の方式は、本インデッ
       クスおよび各派生インデックスがインデックス計算代理人によって計算される方法に係る記述ならびに
       各指数に対するエクスポージャーを引き受けるときに斟酌すべき要素に係る説明を含んでいる。投資者
       は、サブ・ファンドに対する投資を行う前に、本インデックスのインデックス要項（前記のハイパーリ
       ンクにおいて、投資者が入手することができる。）および派生インデックスのインデックス要項（受益
       証券のあるクラスに関して、本書に定めるハイパーリンクにおいて、投資者が入手することができ
       る。）の全部を読むべきである。本項とインデックス要項との間に不一致がある場合、インデックス要
       項が優先するものとする。
        2023  － 06 米ドル建て受益証券に関して、派生インデックスの英語版によるインデックス要項は、イン
       デックス要項の各編に付随する「説明書（                      Description      ）」と題する文書と合わせて、次に掲げるアドレ
       スにおいて、投資者が入手することができる。
       （ａ）米国株式先物ネット・コア指数（                     US  Equity    Futures     Net  Core   Index   ）、米国株式先物リスクコ
          ントロール・コア指数（             US  Equity    Futures     Risk   Control     Core   Index   ）、米国株式先物リスクコ
          ントロール指数（         US  Equity    Futures     Risk   Control     Index   ） - インデックス要項
          https://www.citibank.com/icg/data/documents/srp/eu/Equity/US_Equity_Futures_Risk_Contro
          l_Index_Conditions.pdf
       （ｂ）米国株式先物ネット・コア指数（                     US  Equity    Futures     Net  Core   Index   ）、米国株式先物リスクコ
          ントロール・コア指数（             US  Equity    Futures     Risk   Control     Core   Index   ）、米国株式先物リスクコ
          ントロール指数（         US  Equity    Futures     Risk   Control     Index   ） - 簡易な英文による説明書
          https://www.citibank.com/icg/data/documents/srp/eu/Equity/US_Equity_Futures_Risk_Contro
          l_Index_Description.pdf
        本インデックスおよび派生インデックスの裏付けとなる構成インデックスのそれぞれに関するイン
       デックス要項は、請求に応じて管理会社より提供される。
        インデックス要項およびその付随文書は、本インデックスおよび派生インデックスが準拠する規則な
       らびに本インデックスおよび派生インデックスの主要な性質ならびにそこから生じるリスクの詳細な記
       述を内容とする。とりわけ、インデックス要項に記載される指数の方式は、本インデックスおよび各派
       生インデックスがインデックス計算代理人によって計算される方法に係る記述ならびに本インデックス
       および派生インデックスに対するエクスポージャーを引き受けるときに斟酌すべき要素に係る説明を含
       んでいる。      投資者は、サブ・ファンドに対する投資を行う前に、インデックス要項の全部を読むべきで
       ある。   本項とインデックス要項との間に不一致がある場合、関連するインデックス要項が優先するもの
       とする。手数料控除後レベル２インデックスの投資対象終値は、インデックス要項に含まれる手数料控
       除後レベル２インデックスに係るブルームバーグ・ページから入手することができる。
       シティグループの免責事項

        本インデックスおよび派生インデックス（以下、個別にまたは総称して「関連インデックス」とい
       う。）のインデックス・スポンサー（以下「インデックス・スポンサー」という。）および／またはイ
       ンデックス計算代理人（以下「インデックス計算代理人」という。）の資格において行為するシティグ
       ループ・グローバル・マーケッツ・リミテッドまたは同社の関連会社（以下「シティグループ」とい
       う。）およびそれらの取締役、役員、従業員、代表者、委託先または代理人（以下、個別に、「利害関
       係人」という。）のいずれも、（ａ）サブ・ファンドの受益証券（以下「本金融商品」という。）の買
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       付けについての推奨度、（ｂ）特定の日の特定の時刻における適用ある関連インデックスの水準、
       （ｃ）いずれかの目的により、本金融商品の投資者または他のいずれかの者もしくは団体によって、関
       連 インデックスまたはこれらに含まれるデータの使用から取得されるべき結果、（ｄ）関連インデック
       スの特定の目的のための商品性もしくは適合性、または（ｅ）その他の事項に関して、何らの明示的ま
       たは黙示的な表明もしくは保証を行っていない。関連インデックスに関する正確性、完全性、商品性ま
       たは適合性について、利害関係人は、適用法によって許容される最大範囲において、本書により明示的
       に免責される。いずれの利害関係人も、たとえ損害の可能性が通知されたとしても、いずれかの者に対
       して（直接的、間接的、特別、懲罰、結果的、その他）何らの責任も負わないものとする。インデック
       ス・スポンサーまたはインデックス計算代理人のいずれも、関連インデックスの計算、公表および発信
       を継続する義務を負わず、関連インデックスに関連する過誤、欠落、中断または遅延に関して一切責任
       を負わない。インデックス・スポンサーおよびインデックス計算代理人は、それぞれ本人として行為し
       ており、他の者の代理人または受託者として行為しないものとする。
        その業務の通常の過程において、いずれの利害関係人も、関連インデックスおよび／またはその構成
       銘柄に連動した取引または投資対象（ただし、仕組商品であるか否かを問わない。）を約定もしくは促
       進、勧誘または売却することがある。また、いずれの利害関係人も、関連インデックスまたはその構成
       銘柄において、もしくはこれらに関して、自らロングもしくはショートのポジションを持つことがあ
       り、またはそのようなポジションを過去に持っていた可能性があり、ならびに／または自らの顧客への
       価格提供を行うことによりポジションを積極的に取引することがあり、またはこれらの項目に関連し
       て、その他の者との間で、もしくは当該者のために取引に投資し、もしくは従事することがある。ま
       た、利害関係人は、金融商品または取引の開始または終了に関連してヘッジ取引を引き受けることもあ
       り、かかるヘッジ取引は、関連インデックスまたはその構成銘柄の基準となる市場価格、利率または他
       の市場要因に悪影響を及ぼすことがある。
        利害関係人は、構成銘柄の発行体との間で投資銀行業務または他の商業上の関係を有することがあ
       り、かかる発行体からの情報に接することがある。当該行為は、関連インデックスの水準に影響を与え
       ることもあれば与えないこともあるが、投資予定者は、ある者が複数の資格において行為する場合には
       利益相反が生じる可能性があることならびに当該利益相反が関連インデックスに（プラスまたはマイナ
       スのいずれかの）影響を及ぼすことがあることを認識すべきである。
        本インデックスおよび派生インデックスは、受益証券のあるクラスに関して本書に明記されたハイ
       パーリンクで投資者がオンラインで入手できるインデックス要項に詳述される。各関連インデックス
       は、インデックス・スポンサーの所有に属し、かつ同社の秘密である。いかなる者もインデックス・ス
       ポンサーの事前の書面による承諾を得ることなく、方法の如何を問わず関連インデックスのいずれかを
       使用することはできず、または当該関連インデックスに関連する情報複製もしくは頒布することもでき
       ない。関連インデックスのいずれも、方法の如何を問わず、その構成銘柄の発行体または支援者（該当
       する方）により支援、承認または促進されることはない。
        シティは、世界中で使用・登録されているシティグループ・インクまたはその関連会社の登録商標お
       よびサービスマークである。本金融商品は、シティグループによって支援、承認、販売または促進され
       ておらず、またシティグループは、当該本金融商品に対して投資することの推奨性について、一切の表
       明を行わない。シティグループは、特定の目的または使用に関する商品性または適合性の保証を含む
       （ただし、これらに限られない。）一切の明示または黙示の保証を行わない。いかなる場合であって
       も、シティグループは、シティグループのデータおよび情報の使用に関する直接損害、間接損害、特別
       損害または派生的損害に対して、一切責任を負わないものとする。
       S&P  500  指数の免責事項

        本インデックス（以下「ストラテジー」という。）は、シティグループの資産であり、シティグルー
       プは、ストラテジーに関して               S&P  500  指数（以下「       S&P  指数」という。）および／または                 S&P  指数の将来の
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       価格の使用の許諾を受けるため、（                   S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズ・エルエルシー（                            S&P  Dow
       Jones   Indices     LLC  ）（以下「      SPDJI   」という。）の子会社である）                 S&P  オプコ・エルエルシー（             S&P
       Opco,   LLC  ）と契約している。          S&P  指数および／または          S&P  指数の将来の価格は、            SPDJI   、同社の関連会社
       （以下、     SPDJI   と合わせて、「        S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズ」という。）および／またはこれら
       の第三者許諾者の資産である。                S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズおよびその第三者許諾者は、                                S&P  指
       数および／または         S&P  指数の将来の価格の一切の過誤または不作為に関しても責任を負わないものとし、
       また、ストラテジーは、             S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズまたはその第三者許諾者によって支援、保
       証、販売または推奨されるものではない。
        S&P  指数および／または          S&P  指数の将来の価格に依拠するサブ・ファンドは、                         S&P  ダウジョーンズ・イン
       ダイシーズまたはその第三者許諾者によって支援、保証、販売または推奨するものではない。                                                 S&P  ダウ
       ジョーンズ・インダイシーズまたはその第三者許諾者のいずれもサブ・ファンドの受益証券の保有者ま
       たは公衆に対し、有価証券一般に対する投資またはとりわけサブ・ファンドに投資することの妥当性、
       または   S&P  指数および／もしくは            S&P  指数の将来の価格が一般的な市場パフォーマンスを追跡する能力に
       関して、明示または黙示を問わず、一切の表明または保証を行わない。                                     S&P  ダウジョーンズ・インダイ
       シーズの     S&P  指数に関するシティグループとの唯一の関係は、                         S&P  500  指数および／または          S&P  指数の将来
       の価格ならびに        S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズまたはその許諾者の特定の商標、サービスマークま
       たは商号の使用許諾の供与である。                  S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズおよびその第三者許諾者は、サ
       ブ・ファンドの受益証券の価格、金額またはサブ・ファンドの受益証券の発行もしくは売却の時期の決
       定もしくはサブ・ファンドの受益証券を現金への転換をするべき計算式の算定もしくは計算または他の
       買戻しの方式には責任を負わず、また、これらに関与していない。                                  S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズ
       およびその第三者許諾者は、サブ・ファンドの事務管理、マーケティングまたは取引に関して、一切の
       義務または責任を負わない。               S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズ・エルエルシーは、投資顧問ではな
       い。  S&P  指数への有価証券の組み入れは、                 S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズまたはその第三者許諾者
       による当該有価証券の売買または保有の推奨ではなく、または投資助言ではない。
        S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズまたはその第三者許諾者のいずれも、                                    S&P  500  および／または        S&P
       指数の将来の価格もしくはこれらに関連するデータまたはこれらに関する口頭・書面または電子通信を
       含む一切の通信の妥当性、正確性、適時性および／もしくは完全性を保証しない。                                          S&P  ダウジョーンズ・
       インダイシーズおよびその第三者許諾者は、一切の過誤、不作為または遅延に関して一切の損害または
       債務も負担しないものとする。                S&P  ダウジョーンズ・インダイシーズおよびその第三者許諾者は、特定の
       目的もしくは用途に係る商品性もしくは適合性に関して、また、                                 S&P  指数および／もしくは            S&P  指数の将
       来の価格またはこれらに関する一切のデータの使用によってシティグループ、サブ・ファンドの受益証
       券の保有者または他の一切の者もしくは団体が得る結果に対して、明示もしくは黙示の保証を一切行わ
       ず、また、すべての保証を明示的に免除される。以上について制限することなく、                                          S&P  ダウジョーンズ・
       インダイシーズまたはその第三者許諾者は、契約上、不法行為上、厳格責任上またはその他にかかわら
       ず、利益の損失、取引上の損失、期間の損失またはのれんを含む（ただし、これらに限られない。）一
       切の間接損害、特別損害、付随的損害または派生的損害に対しても、当該損害の可能性について助言を
       受けているとしても、責任を負わないものとする。
        S&P  のマークは、スタンダード・アンド・プアーズ・フィナンシャル・サービシズ・エルエルシー
       （ Standard     & Poor's    Financial      Services     LLC  ）の商標である。
       CME  の免責事項

        CME  グループ・マーケットのデータは、指数の情報源として使用されている。                                       CME  グループには、シ
       ティの商品およびサービスに関する他の関係はなく、シティの商品またはサービスの支援、保証、推奨
       または販売支援を行っていない。                 CME  グループは、シティの商品およびサービスに関して、一切の債務ま
       たは責任を負っていない。              CME  グループは、シティに対して許諾されたマーケットデータの正確性およ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       び／または完全性を保証するものではなく、ならびにこれらの過誤、不作為または中断に関していかな
       る責任も負わない。          CME  グループとシティとの間の契約または取決めに係る第三者の受益者は存在しな
       い。
        サブ・ファンドの投資目的が達成される保証はない。サブ・ファンドは、元本確保の恩恵を受けるこ
       とはなく、保険または保証の対象とはなっていない。サブ・ファンドへの投資は、元本の喪失の可能性
       を含む一定の投資リスクを伴うものである。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       現金方針

        サブ・ファンドの当座の現金の必要性をそれが生ずる都度斟酌して、受益証券のあるクラスに対して
       帰属すべきサブ・ファンドの資産の一定部分は、現金で保有されることがある。管理会社は、サブ・
       ファンドが常にその支払債務を充足する状態にあることを確保するため、現金または現金同等の有価証
       券へのサブ・ファンドの配分を管理することについて責任を負う。したがって、受益証券のあるクラス
       の受益証券の発行手取金の一部が本債券に対して投資されず、またこれに代わり、かつ、管理会社の裁
       量において、保管会社に開設した銀行預金口座に留め置かれる（以下「現金留保」という。）ことがあ
       る。現金留保は、受益証券のあるクラスに関連するサブ・ファンドの設立費用、固定経費および継続的
       費用に用いられる。
        サブ・ファンドの通常の支払債務は、買戻代金ならびに管理会社およびサブ・ファンドの他のサービ
       ス提供者に対して支払われるべき他の通常のサブ・ファンドの報酬および費用を含む（ただし、これら
       に限られない。）。
        管理会社の運用上の原則は、サブ・ファンドがその支払債務の履行期が到来するときは常にその支払
       債務を充足する状態にあることを確保する一方、サブ・ファンドの現金保有を最低限に維持することで
       ある。通常の状況の下、管理会社は、受益証券の各クラスに関して帰属すべき純資産価額の５％超を現
       金留保で保有することを想定していない。ただし、管理会社は、必要な場合において、サブ・ファンド
       のキャッシュ・フローの必要性を充足するために十分な流動性を提供するため必要なときに本債券の一
       部または全部を償還することによる場合を含み（ただし、これに限られない。）、随時５％超を保有す
       ることがある。
     （２）【投資対象】

        前記「（１）投資方針」の項を参照のこと。
     （３）【運用体制】

        シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、トラストの管理会
       社である。
        管理会社は、管理会社が受託会社に対して当該委託が生ずる前または当該委託が生じた後合理的な期
       間内に当該委託について書面により通知することを条件に、受託会社の事前の承認を得ることなく、管
       理会社が決定する１以上の個人、団体または法人に対して、その権利、特典、権能、義務および裁量の
       全部または一部ならびに信託証書に基づくそのいずれかの職務の履行を（関連するサブ・ファンドの費
       用で）委託する権能および権限を有する。ただし、以下に掲げる事項をその条件とする。
       （ａ）管理会社は、各委託先が信託証書の規定（適用ある範囲において）を遵守することを確保するた
          めに、あらゆる合理的な努力をする。
       （ｂ）適用ある法律によって要求される限りにおいて、管理会社は、当該委託先の作為または不作為に
          ついてかかる作為または不作為が管理会社自身のものであるかのように責任を負うが、その他当
          該委託先またはその再委託先の行為を監督することを義務付けられず、かつ、かかる損失が管理
          会社の現実の詐欺または故意の不履行の結果として発生した場合を除き、委託先または再委託先
          の作為または不作為を理由としてトラスト（いずれかのサブ・ファンドを含む。）が被った損失
          について一切責任を負わない。
       （ｃ）当該者との書面による合意は、個別的に受託会社に対してではなく、関連するサブ・ファンドの
          信託財産のみに対して当該合意に基づく求償を制限する条項を含む。
        管理会社は、いかなる場合または理由においても、信託財産またはそのいずれか一部が被ったまたは
       その収益について生じた損失または損害につき責任を負わない。ただし、かかる損失または損害が管理
       会社の現実の詐欺または故意の不履行により生じたものである場合はこの限りではない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        管理会社は、トラストに関する潜在的債権者との取引においても、当該債権者に対して支払義務を負
       うもしくは将来その可能性がある債務、義務または負債を満足させるために、当該債権者が関連するサ
       ブ・  ファンドの資産に対してのみ求償を有することを確保する。
        管理会社は、関連するサブ・ファンドの管理会社として負担しまたは当事者となった訴訟、訴訟手
       続、債務、経費、請求、損害、費用（すべての合理的な弁護士費用、専門家費用およびその他の類似費
       用を含む。）または要求の全部もしくは一部に対して、当該サブ・ファンドの信託財産より補償され
       る。上記にかかわらず、
       （ａ）管理会社は、あるサブ・ファンドの信託財産から、他のサブ・ファンドに関して被った債務に対
          して補償を受ける権利を有さない。
       （ｂ）管理会社は、管理会社が被った訴訟、訴訟手続、債務、経費、請求、損害、費用または要求で、
          ケイマン諸島の裁判所によって管理会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員もしく
          は従業員の現実の詐欺または故意の不履行より生じたものであることが認定されたものに関して
          は、いかなる補償も受けることができない。
        管理会社は、受託会社に対して                90 日前（または受託会社が合意するより短い期間）の書面による通知
       を行うことにより退任することができる。管理会社が退任の意思を示した通知を行ってから                                               60 日以内に
       承継管理者が選任されていない場合、すべてのサブ・ファンドが終了する。
        管理会社は、受託会社が信託証書に基づくその義務の重大な違反を行い、かつ（当該違反が治癒可能
       である場合に）当該違反の治癒を要求する管理会社による通知の受領から                                      30 日以内にこれを是正しない
       場合、受託会社に対して書面による通知を行うことにより、いつでも信託証書に基づくその任務から退
       く権利を有する。
        管理会社が退任するかまたは解任された場合であって、かつかかる退任または解任の後受託会社が決
       定する期間内にあらゆる点において管理会社に代わる者として相応しい者であると受託会社が決定する
       後任の管理会社を受託会社が特定することができない場合、受託会社は、直ちに全受益者による集会を
       招集する。当該受益者集会において、受益者は、受益者決議をもって管理会社の任務を受諾する意思の
       ある他の者、団体または会社を受益者の望む後任の管理会社として指名することができ、受益者は、受
       託会社に対して、その旨を書面により通知するものとする。当該通知後直ちに、受託会社は、追補信託
       証書および／または適切な場合、投資運用契約の条項により、望ましい後任の管理会社を管理会社とし
       て選任する。受益者が管理会社の任務を受諾する意思のある他の者、団体または会社を受益者の望む後
       任の管理会社として指名しなかった場合、受託会社は、トラストを終了させることができる。
        受託会社は、投資運用契約に定める条件でトラストおよび各サブ・ファンドの投資運用者として行為
       するよう管理会社を選任している。投資運用契約の条件に基づき、管理会社は、各サブ・ファンドの資
       産の投資および再投資ならびに投資運用サービスの履行につき責任を負う。
        投資運用契約に基づき、管理会社は、いかなる場合または理由においても、受託会社、信託財産また
       はいずれかのサブ・ファンドが負担しまたは被った損失または損害につき責任を負わない。ただし、か
       かる損失または損害が管理会社の現実の詐欺または故意の不履行により生じたものである場合はこの限
       りではない。管理会社は、間接的、特別または派生的な損失につき責任を負わない。管理会社は、関連
       するサブ・ファンドの管理会社として負い、負担しまたは被る可能性のある訴訟、訴訟手続、債務、経
       費、請求、損害、費用（すべての合理的な弁護士費用、専門家費用およびその他の類似費用を含む。）
       または要求の全部もしくは一部に対して、当該サブ・ファンドの信託財産から補償を受ける権利を有す
       る。ただし、管理会社は、管理会社が被った訴訟、訴訟手続、債務、経費、請求、損害、費用または要
       求で、ケイマン諸島の裁判所によって管理会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員もしく
       は従業員の現実の詐欺または故意の不履行より生じたものであることが認定されたものに関しては、い
       かなる補償も受けることができない。投資運用契約は、管理会社が受託会社に対して                                            90 日以上前に書面
       による通知を行うことにより（その逆の場合も同様とする。）、または投資運用契約に定めるその他の
       状況において終了する。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、香港で設立された
       会社であり、シティグループ・インクの間接完全子会社であるシティグループ・グローバル・マーケッ
       ツ・  ホンコン・ホールディングス・リミテッドの完全子会社である。                                  SFO  第 116  条に従って、管理会社
       は、  SFO  の別紙５に定義されるタイプ４および９の規制対象活動に関して認可を受けている。かかる規制
       対象活動は、証券および資産運用に関する助言を含む。
        本書の日付現在、管理会社の取締役は以下のとおりである。
        認定証券アナリストであるソン・リ氏は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジ
       メント・リミテッドの取締役兼社長であり、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジ
       メント・リミテッドのすべての活動の監督について責任を負っている。リ氏は、                                         28 年を超える投資経験
       を有する。
        シリル・トルブレウィッチ氏は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・
       リミテッドの取締役であり、非公開の投資者、株主および発行体にソリューションを提供するエクイ
       ティ・プライベート・マーケッツ部門のグローバル本部長である。
        管理会社の取締役の住所は、香港、セントラル、ガーデン・ロード３、チャンピオン・タワー                                                50 ／Ｆ
       （ 50/F   Champion     Tower,    Three   Garden    Road,   Central,     Hong   Kong  ）である。
        取締役は変更されることがあり、受益者および潜在的な投資者は、管理会社から、現在の取締役の詳
       細を入手することができる。
     （４）【分配方針】

        サブ・ファンドは、現在、受益者への分配を行わない方針である。したがって、サブ・ファンドの純
       収益および実現キャピタル・ゲインのすべては、再投資され、および受益証券の適用あるクラスに帰属
       すべき純資産価額に反映される。ただし、管理会社は、（受託会社と協議の上）受益証券のあるクラス
       に関して、随時決定される金額（もしあれば）を分配する裁量を留保している。
     （５）【投資制限】

       投資制限
        管理会社は、サブ・ファンドの計算において、サブ・ファンドの総資産の                                      50 ％超を金融商品取引法に
       定義される「有価証券」（社債、国債、コマーシャル・ペーパー、証券投資信託の受益証券および
       ミューチュアル・ファンドの投資証券など）（有価証券とみなされる金融商品取引法第２条第２項各号
       に掲げる権利を除く。）および当該有価証券に関連するデリバティブに対して投資する。
        管理会社は、サブ・ファンドのために以下に掲げることを行わない。
       （ａ）取得の結果として管理会社が運用するすべての投資信託が保有する投資会社ではないいずれかの
          会社の議決権付株式の総数が当該会社の全発行済議決権付株式の                                 50 ％を超える場合において、当
          該会社の株式を取得すること
       （ｂ）サブ・ファンドによって保有される上場されていないか、または容易に換金することができない
          投資対象の価額の合計が、当該投資対象の取得の結果、当該取得の直後に直近の純資産価額の
          15 ％を超えることとなる場合において、上場されていないか、または容易に換金することができ
          ない投資対象を取得すること（ただし、かかる制限は、当該投資の評価方法が英文目論見書もし
          くはサブ・ファンドの補遺において明確に開示されている場合および当該投資対象の価格の透明
          性を確保する適切な方法が取られている場合は、当該投資対象の取得を妨げないものとす
          る。）。
       （ｃ）自己取引を行い、または本人としての管理会社の取締役と取引を行うこと。
       （ｄ）管理会社または受益者以外の第三者の利益を図る目的での取引を含む（ただし、これらに限られ
          ない。）受益者の利益を害し、またはサブ・ファンドの資産の適切な運用に反する取引を行うこ
          と。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （ｅ）空売りの結果、サブ・ファンドの計算において空売りされる有価証券の市場価額の総額が当該空
          売りの直後に純資産価額を超える場合において、空売りを行うこと。
       （ｆ）後記「借入れ方針」の項に記載の借入制限に従わずに、借入れを行うこと。
       （ｇ）一の発行体の株式または一の投資信託の受益証券について、その保有の結果として、一の発行体
          の当該株式または受益証券の価額（以下「株式等エクスポージャー」という。）が純資産価額の
          10 ％を超えることとなる場合において（当該株式等エクスポージャーは、日本証券業協会のガイ
          ダンスに従い計算される。）、当該株式または受益証券を保有すること。
       （ｈ）金融商品取引法第２条第                20 項の意味におけるデリバティブ取引または類似の取引（新株予約権証
          券およびオプションまたは他のデリバティブの特徴を表示する証書を含む。）を行うこと。
       （ｉ）一つの主体により発行され、組成され、または引き受けられた、（ⅰ）有価証券（上記（ｇ）に
          定める株式または受益証券を除く。）、（ⅱ）金銭債権（上記（ｈ）に定めるデリバティブを除
          く。）および（ⅲ）匿名組合出資持分について、その総額（以下「債券等エクスポージャー」と
          いう。）が純資産価額の             10 ％を超えることとなる場合において（当該債券等エクスポージャー
          は、日本証券業協会のガイダンスに従い計算される。）、当該（ⅰ）有価証券、（ⅱ）金銭債権
          および（ⅲ）匿名組合出資持分を保有すること。（注：担保付取引の場合は、担保評価額を控除
          することができ、当該主体に対するサブ・ファンドの負う支払債務が存在する場合は、支払債務
          額を控除することができる。）ただし、サブ・ファンドの計算におけるシティグループ社債に対
          する投資は、債券等エクスポージャーに含まれない。
       （ｊ）一つの主体に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポージャーおよびデリバティブ・エ
          クスポージャーの総額が純資産価額の                    20 ％を超えることとなる場合において、当該主体に対する
          ポジションを保有すること。ただし、サブ・ファンドの計算におけるシティグループ社債に対す
          る投資は、債券等エクスポージャーに含まれない。
        サブ・ファンドは、日本証券業協会によって公表された指針において意味するところによる「特化型
       運用ファンド」である。一般的に、「特化型運用ファンド」とは、「支配的な銘柄」が存在し、または
       「支配的な銘柄」が存在する蓋然性が高い投資ファンドをいう。特定の発行体によって発行される銘柄
       の市場価額の総額が投資ファンドのポートフォリオ投資対象の                                 10 ％を超える場合、当該発行体の銘柄
       は、「支配的な銘柄」に該当する。サブ・ファンドは、シティグループ社債に集中して投資を行うた
       め、サブ・ファンドは、支配的な銘柄が存在し、または支配的な銘柄が存在する蓋然性が高い。した
       がって、債券発行会社、債券保証会社および他の関連主体に支払不能、倒産または経営もしくは財務状
       況の悪化が生じた場合、大きな損失が発生することがある。
        管理会社は、上記の投資制限に関係する適用ある制定法または規則が修正されまたはその他新たなも
       のとなり、管理会社の意見において投資制限が適用ある法律および規則に違反することなく修正できる
       場合、受託会社と協議の上、受益者の同意を得ることなく、上記の投資制限のいずれについても、追
       加、修正または削除（該当する方）を行う権限を有するものとする（ただし、当該修正または削除につ
       いて受益者に対し         21 日前の事前の通知を行うものとする。）。
        管理会社は、（ｉ）受益証券の購入申込みもしくは買戻請求が大量になされると単独で判断する場
       合、（ⅱ）サブ・ファンドが投資する市場もしくは投資対象の急激もしくは大幅な変動を単独の裁量に
       より予期する場合もしくは管理会社の合理的な支配を超えるその他の事由が存在する場合、ならびに／
       または（ⅲ）投資方針およびガイドラインからの逸脱が（ａ）サブ・ファンドを終了する準備を行うた
       めもしくは（ｂ）サブ・ファンドの資産の規模の結果として管理会社の単独の裁量により合理的に必要
       である場合、前記の投資方針およびガイドライン（ただし、（ａ）ないし（ｊ）の投資制限を除く。）
       から一時的に逸脱することを決定することができる。当該逸脱を認識した場合、管理会社は、受益者の
       利益を考慮し、合理的に可能な限り速やかに当該逸脱を是正することを目指す。
       借入れ方針

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        管理会社および／またはその委託先は、借入残高の総額が純資産価額の                                     10 ％を超える結果とはならな
       いことを条件として、サブ・ファンドの計算において金銭を借り入れることができる。ただし、サブ・
       ファ  ンドが他のサブ・ファンド、投資ファンドまたは他の種類の集団投資スキームとの併合を含む（た
       だし、これらに限られない。）特別な状況において、                            12 か月を超えない期間で一時的に制限を超える場
       合はこの限りでない。
        コミットメント・アプローチ（簡便法）による受益証券の各クラスの総エクスポージャーは、実物資
       産の市場価額にデリバティブの性質に係る原資産の市場価額を加えたものを受益証券の各クラスに帰属
       する純資産価額で除し、ネッティングの取決めおよびヘッジの取決めにより調整したものを用いて計算
       される。受益証券の各クラスのレバレッジは、受益証券の関連するクラスの総エクスポージャーから
       100  ％を差し引いたものに相当する。総エクスポージャーが                             100  ％であるということは、レバレッジがな
       いことを意味する（０％のレバレッジ）。
        通常の市況のもとでは、受益証券のあるクラスの予想最大レバレッジは、                                      110  ％である。ただし、受益
       証券の当該クラスに関して、本書に別段の定めがある場合はこの限りではない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ３【投資リスク】

     （１）リスク要因
        各投資者は、自らの投資アドバイザーおよび／独立専門家から独立した投資助言（法律上、規制上、
       税務上、財務上および／または会計上の助言を含む。）を得るべきである。
        以下のリスク要因は、投資アドバイザーまたは投資者が利用する銀行による独立した助言に代わるも
       のではなく、各投資者は、これらの助言をいかなる場合においても受益証券の買付けの決定前に得るべ
       きである。本書に含まれる情報は、投資者の要求、投資目的、経験、知識および状況に合わせてなされ
       る独立した助言に代わるべきものとはなり得ないため、投資決定は、これらのリスク要因のみに依拠し
       て行われるべきではない。
        サブ・ファンドへの投資には重大なリスクが伴い、多くの予測不可能な要因に影響を受ける。サブ・
       ファンドのリスク特性の急激な変化は、受益証券の価値に重大な悪影響を及ぼしうる。受益証券に流通
       市場が存在する可能性は低い。投資者は、サブ・ファンドにおけるその投資の相当部分または全部を損
       失する場合もある。したがって、各投資者は、サブ・ファンドへの投資のリスクに耐えることができる
       か否かを慎重に考慮すべきである。以下に掲げるリスク要因の記載は、サブ・ファンドへの投資に伴う
       リスクの完全な説明を意図するものではない。
       サブ・ファンドに関連するリスク

       投資対象および取引リスク
        サブ・ファンドの投資対象が、一定期間（特に短期）において、達成される保証はない。
        投資者は、受益証券の価値が上昇することもあれば下落する可能性があることを認識すべきである。
       流通市場の不在
        受益証券に関して流通市場が形成されることは予定されない。したがって、受益者は、後記「第二
       部　ファンド情報、第２　管理及び運営、２　買戻し手続等、（１）海外における買戻し」の項に定め
       る手続きおよび制限に基づく買戻方法によってのみしかその受益証券を処分することができないことが
       ある。関連する買戻通知の日付から関連する買戻日までの期間中にその受益証券の買戻しを請求する受
       益者によって保有される受益証券に帰属する純資産価額の減少に関するリスクは、買戻しを請求する受
       益者が被る。さらに、受益者が自らの受益証券を買い戻しをさせることができないこともある。
       サブ・ファンドの実績の不存在
        サブ・ファンドは、間もなくその投資プログラムを開始しようとしているため、運用歴または実績記
       録はない。管理会社が運用する他の投資ファンドの過去の実績は、必ずしもサブ・ファンドの将来の結
       果を予示するものではない。
       一時停止リスク
        管理会社は、信託証書の条件に基づき、一定の状況において、純資産価額の計算ならびに／または受
       益証券の申込みおよび買戻しを停止することができる。投資者は、当該停止が実行された場合、受益証
       券の買戻しを行うことはできない。投資者は、純資産価額の算定が停止されている場合、自らの投資対
       象の市場価格を取得することはできない。この点に関するさらなる情報については、後記「第二部　
       ファンド情報、第２　管理及び運営、３　資産管理等の概要、（１）資産の評価、（ロ）純資産価額の
       算定の一時停止」の項を参照のこと。
       無保証
        サブ・ファンドへの投資は、政府、政府機関もしくは仲介機関または銀行保証ファンドによる保険お
       よび保証が付されていない。サブ・ファンドの受益証券は、銀行の預金または債務ではなく、また銀行
       によって保証または裏書きされているものではない。受益証券に投資された金額は、変動して増加およ
       び／または減少する可能性があり、元本確保は保証されていない。サブ・ファンドへの投資は、元本割
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       れとなる可能性を含め、一定の投資リスクを伴う。受益者が当初投資の総額を取り戻すことができると
       いう保証はない。受益者は、投資総額を上限とする損失を被る準備をしておくべきである。
       早期買戻し
        サブ・ファンドの投資目的は、当該受益証券のクラスの満期日（同日を含む。）まで適用あるクラス
       の受益証券を保有している受益者に対し、本債券への受益証券の発行手取金の全部または実質的に全部
       の投資を通して、（ａ）当該クラスの受益証券が満期日（当日を含む。）まで保有される場合は、適用
       あるクラス追補書類に定める発行価格の満期償還目標水準に相当する目標リターン、および（ｂ）受益
       証券の当該クラスに適用される手数料控除後レベル２インデックスのパフォーマンスに連動するリター
       ンを提供することである。したがって、受益証券の早期買戻しは本債券の早期売却を引き起こし、その
       結果、受益者の受領する金額が発行価格の満期償還目標水準を下回ることがある。受益証券１口当たり
       純資産価格は、サブ・ファンドの存続期間中に発行価格を下回ることがあり、したがって、満期日前に
       買い戻される受益証券の買戻価格は、発行価格を下回る可能性がある。
       為替リスクおよび為替管理
        （本書においてその他の記載がない限り）受益証券のクラスに関して為替ヘッジが行われず、した
       がって、投資者は、関連するクラス基準通貨と関連するクラス基準通貨以外の通貨建て対象資産に対す
       る投資の間の為替変動の影響を受けることがある。
        各受益証券のクラスは、関連するクラス基準通貨建てである。そのため、投資者の金融活動が主に関
       連するクラス基準通貨以外の通貨または通貨単位（日本円を含む。）（以下「投資者通貨」という。）
       建てである場合、通貨の転換に関する一定のリスクが生じる。これらのリスクには、為替相場が著しく
       変動するリスク（関連するクラス基準通貨の切り下げまたは投資者通貨の切り上げによる変動を含
       む。）および関連するクラス基準通貨もしくは投資者通貨（いずれか該当する方）を管轄する当局が為
       替管理を実施または変更するリスクが含まれる。関連するクラス基準通貨に対する投資者通貨の価値が
       上昇した場合、（ａ）純資産価額および受益証券１口当たり純資産価格の投資者通貨相当額ならびに
       （ｂ）支払われるべき分配金（もしあれば）の投資者通貨相当額が減少する。
        政府および通貨当局は、適用ある為替相場に悪影響を及ぼす可能性がある為替管理を（一部の政府お
       よび通貨当局が過去にそうしてきたように）実施することがある。その結果、投資者は、想定よりも少
       ない買戻代金もしくは分配金を受領するか、または買戻代金もしくは分配金を一切受領できないことが
       ある。さらに、関連するクラス基準通貨が、非流動的であり、譲渡不能であり、および／もしくは通貨
       制限（関連するクラス基準通貨を管轄する当局により課せられる転換制限および為替管理を含む。）の
       対象であり、またはこれらの対象となるリスクがある。当該場合において、後記「第二部                                               ファンド情
       報、第２     管理及び運営、３          資産管理等の概要、（１）資産の評価、（ロ）純資産価額の算定の一時停
       止」の項に記載されるとおり、買戻代金の支払いが停止されることがあり、また、投資者は、当該支払
       いを受領することができない状況のために不利益および損失を被ることがある。
        当該通貨リスクは、管理会社の支配の及ばない要因（経済的および政治的事象、関連する通貨の需給
       関係など）に左右される。近年、一定の通貨の為替相場が非常に変動性が高くなっており、当該変動性
       は将来も継続することが見込まれている。ただし、過去に生じた特定の為替相場の変動は、常にサブ・
       ファンドの期間中に日本円との間の関連するクラス基準通貨に関連する為替相場の変動を示唆するもの
       ではない。
       買戻しが与える影響
        受益者の保有する受益証券の買戻しに関して大量の請求が行われる場合、買戻しに必要な現金を調達
       するために、管理会社は、望ましい時機よりも早期にサブ・ファンドの投資対象の清算が必要となる可
       能性がある。
       分配
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        サブ・ファンドに関する方針は、受益者に対して分配を行わず、その代わりにサブ・ファンドのすべ
       ての純収益および実現したキャピタル・ゲインを再投資することである。したがって、サブ・ファンド
       への投資は、当期利回りを求める投資者には適していない。
       受益証券１口当たり純資産価格
        各受益証券のクラスについて、想定経費引当金は、払込日から（同日を除く。）受益証券の当該クラ
       スの満期日までの期間で償却される。当該償却の結果、受益証券のクラスに帰属する純資産価額は減少
       する。受益証券のクラスに帰属する純資産価額は、「リスク要因、本債券に関するリスク、期限前償還
       リスク」と題する項に記載されているとおり、関連する満期日または関連する本債券が債券発行会社に
       よって全額償還される日より後の管理会社が決定するそれより早い日（以下「終了日」という。）に、
       サブ・ファンドの存続期間終了まで（同日を含む。）に発生したすべての固定費用（以下「未使用引当
       金」という。）を計上後、受益証券の当該クラスに帰属する信託財産に残っている想定経費引当金（も
       しあれば）の部分に等しい金額だけ、増額する。当該未使用引当金は、終了日に発行されている受益証
       券間で分配される。終了日より前に受益証券を買い戻した受益者は、この未使用引当金の割当を受領せ
       ず、終了日以降に受益証券を買い戻した場合よりも不均衡に大きな割合の想定経費引当金を負担するこ
       とになる。
        本債券の買呼値の上昇が受益証券１口当たり純資産価格の上昇をもたらす保証はない。同様に、受益
       証券１口当たり純資産価格が、本債券の価値または買呼値の比率増加（または減少）に対応する比率で
       増加（または減少）する保証はない。
       期限前償還リスク
        サブ・ファンドは、特定の状況において、後記「第二部　ファンド情報、第２　管理及び運営、３　
       資産管理等の概要、（３）信託期間」および「第二部　ファンド情報、第２　管理及び運営、３　資産
       管理等の概要、（５）その他、（イ）トラストまたはサブ・ファンドの終了」の項に記載されるとお
       り、予定の償還日の前に償還することがある。
       クラス間債務
        あるクラスの受益証券の保有者は、他のいずれかのクラス資産に関して、いかなる権利も有しない。
       しかしながら、受益証券の特定のクラスの債務がかかるクラスに帰属すべき資産を超過する場合、サ
       ブ・ファンドの債権者は、受益証券の他のクラスに帰属すべき資産に対して、遡求権を有することがあ
       る。したがって、受益証券のあるクラスに帰属する債務は、その特定の受益証券クラスに限定されず、
       一または複数の他の受益証券クラスに帰属する資産から支払うことを要求される場合があるリスクがあ
       る。
       本債券に関するリスク

       投資対象終値
        手数料控除後レベル２インデックスの投資対象終値は、債券英文目論見書および／または債券英文発
       行条件書に記載される評価調整メカニズムに基づき調整されることがある（特定評価日が混乱日である
       予定取引日である場合を含むが、これらに限られない。）。
       かかる調整は、インデックス要項に記載される調整評価メカニズムに優先する場合があり、よって手数
       料控除後レベル２インデックスのインデックス水準は、本債券のもとでの評価決定の目的のため、最終
       的に債券計算代理人によって決定される場合がある。
       債券評価日の調整（混乱日および本インデックス水準）
        債券計算代理人が、混乱日を生じさせる事由の発生を理由として、債券評価日のいずれかの時点にお
       いて手数料控除後レベル２インデックス水準を決定することができないと判断した場合、当該日の当該
       時点における本インデックス水準は、本債券に関する支払金額を決定する目的において調整されるもの
       とする。
       調整事由
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        「調整事由」とは、本債券に関して、債券発行会社および／または債券計算代理人の決定により、次
       に掲げる（ａ）から（ｄ）のいずれかの発生を意味する。すなわち、（ａ）関連する本債券に関して原
       ヘッ  ジ・ポジションに影響する、または関連する本債券について義務の履行に関連する債券発行会社の
       費用が著しく増加する法律の変更、（ｂ）ヘッジ混乱、（ｃ）ヘッジの費用の増加、または（ｄ）手数
       料控除後レベル２インデックスに適用される追加の調整事由のいずれかの時点における発生であって、
       次に掲げる（ⅰ）から（ⅲ）のいずれかの発生。すなわち、（ⅰ）手数料控除後レベル２インデックス
       が（１）関連するインデックス・スポンサーによってもしくはそのために計算および公表されないが、
       債券計算代理人によって許容できる当該インデックス・スポンサーの後継者によってもしくはそのため
       に計算および公表されること、（２）債券計算代理人の決定において、当該手数料控除後レベル２イン
       デックスと同じもしくは実質的に同様の計算式および計算方法を使用する後継インデックスにより代替
       されること、（ⅱ）追加的混乱事由（該当する場合）が発生すること、または（ⅲ）債券計算代理人が
       （１）税金混乱が生じ、もしくは存在し、および（２）当該税金混乱が重大であると判断すること。
        債券計算代理人が調整事由が発生したと決定する場合、債券計算代理人は、（ⅰ）債券計算代理人が
       当該調整事由の影響を考慮するために必要または適切と判断する本債券の条件に関する調整を行い、
       （ⅱ）各当該調整の効力発生日を決定するものとする。
        上記に基づく調整は、本債券の「現金化」を含むことがある。本債券が現金化される場合、（ⅰ）債
       券計算代理人は、債券計算代理人によって選択された日付（以下「現金化評価日」という。）において
       本債券を構成する債券構成銘柄および包含デリバティブの特定された通貨における価値（以下「現金化
       金額」という。）を決定し、（ⅱ）利息（もしあれば）および最終償還金額に関する将来の金額がもは
       や支払われず、（ⅲ）債券満期日において、（ａ）現金化金額に（ｂ）債券計算代理人が選択した特定
       の通貨に関連するオーバーナイト・レートで発生し、現金化評価日（同日を含む。）から債券満期日
       （同日を除く。）の期間について発生する、当該金額にかかる利息を加算した金額を支払う。
        増額ヘッジコストが生じた場合、債券計算代理人は、関連するヘッジコストの増額を債券保有者に転
       嫁するために必要または適切と判断する、本債券の条件の調整を行うことがあり、これはそうでなけれ
       ば本債券に基づいて支払われたであろう金額の減額を含むが、これに限られない。
        調整事由に対応して債券計算代理人が行う調整は、関連する手数料控除後レベル２インデックスの代
       替が含まれることがあり、債券計算代理人は、当該代替に関連して必要または適切と判断する、本債券
       の条件にかかる当該他の調整を行うことがある。
       期限前償還リスク
        サブ・ファンドの投資者は、投資した当初の金額に対する所定の水準の返金から利益を受けるため
       に、満期までサブ・ファンドの受益証券を保有していなければならない。投資者は、投資した当初の金
       額についての満期日における発行価格の満期償還目標水準での返金は、本債券が債券発行会社により債
       券満期日よりも前に償還された場合には、この限りでないことに留意すべきである。
        本項目および以下のリスク要因の目的において、
        「追加期限前償還事由」　本債券に関して、下記のいずれかの事由が発生したことを意味する。
                     （ａ）債券計算代理人が独自インデックス調整事由に対応して計算、調整
                     もしくは代替を合理的に行うことができないと判断する場合、（ｂ）第                                    871
                     条（ｍ）事由が発生した場合、または（ｃ）ヘッジ混乱早期終了事由が発
                     生した場合。
        「期限前償還金額」　　　本債券に関して、債券発行会社により選択された日における（違法性によ
                     る償還、関連する違法性、違法または禁止の目的においては考慮しな
                     い。）、本債券の公正市場価格を表す債券計算代理人により決定される金
                     額（利息に関する金額を含むものとする。）から、（債務不履行事由に基
                     づく期限前償還の場合を除き）本債券に関する原資産および／または関連
                     するヘッジならびに資金調達の取決め（本債券に基づく債券発行会社の義
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                     務をヘッジする手数料控除後レベル２インデックスに関するオプションを
                     含むが、これらに限られない。）を解消する債券発行会社またはその関連
                     会 社の比例案分の費用を差し引いた金額を意味する。
        「期限前償還事由」　　　（ａ）債券計算代理人が、調整事由の発生後、当該調整事由の影響を考慮
                     するために調整または代替を合理的に行うことができないと判断した場
                     合、（ｂ）追加期限前償還事由が発生した場合、または（ｃ）債券英文目
                     論見書および／もしくは債券英文発行条件書に開示される他の事由もしく
                     は状況の発生のいずれかを意味する。
        債券計算代理人の決定において、期限前償還事由が発生した場合、本債券の（一部ではなく）全部、
       またはヘッジ混乱早期終了事由もしくは第                      871  条（ｍ）事由の場合、債券発行会社が選択した日におい
       て、期限前償還金額に相当する金額を支払って各債券額面金額を償還することがある。
        さらに、投資者は以下のことを認識すべきである。
       （ａ）本債券は、（ⅰ）債券発行会社もしくは債券保証会社が、米国、米国の、もしくは米国内の下部
          組織もしくは税務当局の法律（もしくはそれに基づき公布される規制または規則）の変更もしく
          は改正または当該法律、規則もしくは判決の適用もしくは正式な解釈の変更の結果として追加の
          利息を支払う義務を負うことになる場合、または（ⅱ）債券発行会社が本債券に基づく同社の債
          務の履行が何らかの理由で、違法、不法またはその他の方法で全部もしくは一部が禁止されてい
          ると判断した場合、債券保証会社が本債券に関する保証証書に基づく同社の債務が何らかの理由
          で、違法、不法またはその他の方法で全部もしくは一部が禁止されていると判断した場合もしく
          は本債券に基づく債券発行会社の債務および／もしくは本債券および／もしくは保証証書に基づ
          く債券保証会社の債務をヘッジするためのいずれかの仕組みが何らかの理由で、違法、不法また
          はその他の方法で全部もしくは一部が禁止されていると判断した場合、債券発行会社または債券
          保証会社の選択により、いつでも期限前償還金額にてその全体を早期に償還することがある。
       （ｂ）本債券に関して債務不履行事由が発生して継続している場合、発行済み本債券の元本金額の                                                   25 ％
          以上を構成する本債券の保有者は、債券発行会社および債券保証会社に書面で通知することによ
          り、直ちに本債券の期日が到来し支払われることを宣言することができ、それによって本債券特
          定金額に相当する本債券の各元本金額は、期限前償還金額において期日が到来し支払われるもの
          とする。いずれか本債券に関する当該支払をもって、当該本債券に関する債券発行会社および債
          券保証会社のすべての債務は、免責されるものとする。
        債券保有者に返還される金額が、関連する本債券に対する債券保有者の当初の投資額と同額またはそ
       れを上回るという保証はなく、当該金額は、債券保有者の当初の投資額を大きく下回ることがある。
        本債券の価値に影響を与えるその他の条件が存在することがあり、請求に応じて入手可能な詳細につ
       いては、債券英文発行条件書および債券英文目論見書を参照する必要がある。
       実現混乱
        リスク要因の目的において、
        「実現混乱事由」              債券計算代理人が、以下のいずれかの事由が発生したと判断するこ
                     とをいう。
                     （ⅰ）ヘッジ当事者が保有するヘッジ・ポジションに係るヘッジ当
                         事者の取引に対して、適用ある政府機関、税務機関、司法機
                         関または規制機関により、以下のいずれかに該当する制限ま
                         たは税金、手数料その他の控除が課された場合
                                 42/178



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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                         （Ａ）ヘッジ当事者が、ヘッジ・ポジションの売買もしくは
                            その他の取引（または当該取引の締結、継続もしくは
                            その他の方法による完了）の継続を著しく制限される
                            か、もしくは制限されることが予想される場合、およ
                            び／またはヘッジ・ポジションに係る権利の行使もし
                            くは義務の履行を著しく制限されるか、もしくは制限
                            されることが予想される場合
                         （Ｂ）債券発行会社が本債券に基づく義務の履行を著しく制
                            限されるか、および／またはヘッジ当事者がヘッジ・
                            ポジションに基づく義務の履行を著しく制限される場
                            合
                         （Ｃ）債券発行会社が、本債券に基づく義務の履行に際して
                            著しく増額された費用を負担する（または負担する可
                            能性が高い）場合、および／またはヘッジ当事者が、
                            ヘッジ・ポジションに基づく義務の履行に際して著し
                            く増額された費用を負担する（または負担する可能性
                            が高い）場合
                     （ⅱ）以下に該当する事由が発生した場合、または以下に該当する
                         状況が存在する場合（該当する政府機関、司法機関または規
                         制機関により課される制限または手数料もしくは控除を含む
                         が、これらに限られない。）
                         （Ａ）ヘッジ当事者の（ⅰ）慣習的な合法のチャネルを通じ
                            て現地通貨を指定通貨に、もしくは指定通貨を現地通
                            貨に交換もしくは転換する能力、および／または
                            （ⅱ）指定通貨もしくは現地通貨を引き渡す能力、お
                            よび／または（ⅲ）ヘッジ・ポジション（またはヘッ
                            ジ・ポジションに関連する取引）の手取金を、（ａ）
                            現地通貨の法域（以下「現地法域」という。）内の口
                            座と指定通貨の法域内の口座との間で、または（ｂ）
                            現地法域の非居住者である当事者から、もしくはかか
                            る当事者に対して、および／もしくは指定通貨の法域
                            の居住者である当事者に対して移転する能力を著しく
                            制限する事由または状況、および／または
                         （Ｂ）ヘッジ当事者が、ヘッジ・ポジションに基づき、また
                            は本債券に関して支払われるべき金額を、（ⅰ）現地
                            法域とヘッジ当事者の法域との間で、および／または
                            （ⅱ）指定通貨の法域とヘッジ当事者の法域との間で
                            移転することを著しく制限されるか、または制限され
                            ることが予想される場合、および／または
                         （Ｃ）現地通貨を指定通貨に（または指定通貨を現地通貨
                            に）交換できるレートを決定する債券計算代理人の能
                            力が、何らかの理由により制限されるか、またはかか
                            る決定がその他の理由で実行不能であり、もしくは当
                            該レートが重大な手数料もしくは控除の対象である場
                            合
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                     上記の規定は、「著しく制限され」、「著しく増額され」および
                     「重大な」という語に言及しているが、当該規定に係る「著しく」
                     「重大な」についての決定は、債券計算代理人が、適切とみなす状
                     況を考慮して行うものとする。
        実現混乱事由が発生した場合、債券発行会社は、（ⅰ）特定の実現混乱事由の経済的影響を反映する
       ために自らが適切と判断するところに従い、本債券の条件（支払いまたは引渡しの義務を含む。）につ
       いて、実現混乱事由に伴う調整を行うよう債券計算代理人に指図するか、または（ⅱ）債券発行会社が
       選択した日に本債券の全部（一部のみではない。）を償還することができる（各債券額面金額は、期限
       前償還金額に相当する金額の支払いにより償還される。）。
        債券計算代理人による上記の調整は、（ⅰ）指定通貨ではなく、ヘッジ・ポジションの表示通貨また
       は支払通貨である現地通貨で本債券に基づく支払いを行うこと、（ⅱ）関連する本債券に基づき本来行
       われるべき支払いから、適用ある税金、手数料もしくは控除に相当する金額を控除すること、または関
       連する債券保有者による当該税金、手数料もしくは控除の比例按分額に相当する金額の支払いを条件と
       して権利を交付すること、（ⅲ）関連する制限（すべての交換および／または転換および／または国境
       を越えた移転に係る制限を含むが、これらに限られない。）が解除されるまで、関連する本債券に基づ
       き本来行われるべき支払いを行わず、または与えられるべき権利を交付しないこと、および／または
       （ⅳ）債券計算代理人が、関連するとみなすすべての入手可能な情報を考慮して関連する為替レートを
       決定すること、および／または（ⅴ）（法的に許容される場合、）本債券に係る現金額の支払いの代わ
       りに、債券発行会社が債券保有者に（または債券保有者が債券発行会社に）通知する方法で引き渡され
       る投資対象の現物引渡しを確保すること（ただし、当該投資対象は譲渡制限を課される場合があり、債
       券保有者は追加の証明書を要求される場合がある。）を含む（ただし、これらに限られない）。かかる
       調整は、債券計算代理人が決定する日付において有効となる。
       公表またはアナウンスされた価格または水準の修正
        当該公表もしくはアナウンスの責任者もしくは責任主体によって、またはそれを代理して、公表もし
       くはアナウンスする日および時間における手数料控除後レベル２インデックスの水準、価格、レートま
       たは価値（該当する場合）で、本債券に関する計算または決定に使用されるものが後から修正された場
       合で、当該者または主体によって、当初の公表から                          30 暦日以内（および本債券に基づく支払が予定され
       る関連日の少なくとも２債券営業日前（以下「関連支払予定日」という。））に修正（以下「修正後水
       準」という。）が公表された場合、当該修正後水準が関連する手数料控除後レベル２インデックスの関
       連する日および関連する時間の水準、価格、レートまたは価値とみなされ、債券計算代理人は、本債券
       に関する支払金額を決定する際に、当該修正後水準を使用するものとする。
        関連支払予定日の２債券営業日前の日より後の日に公表された修正は、本債券に基づく支払金額を決
       定する目的上、債券計算代理人によって無視されるものとする。
       独自インデックス要項
        疑義を避けるために付言すると、「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、
       （１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券、償還に関連する条項」の第                                         15 項における「評価調
       整」の項の条件（ｅ）の規定に基づき、債券評価日に関して公表された手数料控除後レベル２インデッ
       クスの水準が債券計算代理人によって考慮されなかった場合、考慮されなかった関連する手数料控除後
       レベル２インデックスの水準に係る修正もまた、考慮されないものとする。
       （ⅰ）独自インデックス調整事由
         独自インデックス調整事由とは、債券評価日以前において、以下を意味する。
        （ａ）インデックス・スポンサーが、当該手数料控除後レベル２インデックスを永続的に中止し、お
           よび債券計算代理人の決定において、関連する手数料控除後レベル２インデックスの計算に使
           用されるのと同一もしくは実質的に類似する計算式および算定方法を使用する、後継のイン
           デックスが存在しないこと
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        （ｂ）インデックス・スポンサーまたはその代理の者もしくは主体が当該手数料控除後レベル２イン
           デックスを計算および公表しないこと
        （ｃ）インデックス・スポンサーが、当該手数料控除後レベル２インデックスの水準の計算式もしく
           は算定方法に重大な変更を加え、または当該手数料控除後レベル２インデックスを著しく変更
           すること（関連する構成銘柄および他のルーティン事由に変更が生じた場合、当該手数料控除
           後レベル２インデックスを維持するための算式もしくは計算方法に定められた修正を除く。）
           を公表すること
         （各当該事象を、「独自インデックス調整事由」という。）。
         独自インデックス調整事由が発生した場合、債券計算代理人は、当該独自インデックス調整事由が
        本債券に重大な影響を与えるかどうかを決定し、もしそうである場合には、以下のいずれかを行うも
        のとする。
        （ａ）当該債券評価日における関連する時刻について、当該手数料控除後レベル２インデックスの公
           表されている水準とともに、当該債券評価日における関連する時刻について債券計算代理人が
           当該独自インデックス調整事由が生じる直前に当該手数料控除後レベル２インデックスの水準
           を計算する方式および方法に従って決定する当該手数料控除後レベル２インデックスの水準を
           使用して、ただし、当該独自インデックス調整事由が生じる直前の当該手数料控除後レベル２
           インデックスの構成銘柄のみを使用して、関連する手数料控除後レベル２インデックスの水準
           を計算する。この目的において、構成銘柄の価値の決定は、債券計算代理人が適切と決定する
           当該情報源を参照して行う者とする。
        （ｂ）当該手数料控除後レベル２インデックスを代替し、および独自インデックス代替を含むことが
           ある当該状況において必要かつ適切であるとみなされる要項および／または債券英文発行条件
           書について当該調整（もしあれば）を行う価格補足にかかる調整を行う。
        （ｃ）債券計算代理人が当該独自インデックス調整事由の効力を構成し、当該各調整の効力発生日を
           決定するために必要かつ適切と判断する要項および／または債券英文発行条件書についての当
           該調整を行う。
         上記に基づき計算、代替および／または調整を合理的に行うことができない場合、期限前償還事由
        が生じ、債券発行会社により選択された日において、本債券の（一部のみではなく）全部が償還さ
        れ、各本債券特定金額は期限前償還金額に相当する金額の支払いにより償還される。
       （ⅱ）構成銘柄混乱日における手数料控除後レベル２インデックスの原終値水準の決定
         このリスク要因の目的において、
        「構成銘柄混乱日」             構成銘柄に関して、（１）当該構成銘柄の関連する市場（関連デリ
                     バティブ市場を含む。）に混乱が生じ、かつ／または、（２）当該
                     構成銘柄の価値等の公表もしくは発表がなされない日をいい、いず
                     れの場合も、（ａ）インデックス要項（当該構成銘柄が手数料控除
                     後 レベル２インデックスの構成銘柄である場合）、（ｂ）関連する
                     構成インデックス要項（当該構成銘柄が構成インデックスの構成銘
                     柄である場合）、または（ｃ）関連する下位構成インデックス要項
                     （当該構成銘柄が下位構成インデックスの構成銘柄である場合）に
                     おいて、より詳細に記載される（「混乱日」と称されるか否かを問
                     わない。）。
        「構成インデックス             構成インデックスに関して、当該構成インデックスに適用される指
                     数の諸要項（名称の如何を問わない。）をいう。
        要項」
                                 45/178



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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        「構成銘柄予定取引日」             構成銘柄に関して、（１）当該構成銘柄の各関連する市場（関連デ
                     リバティブ市場を含む。）が開場予定であるか、もしくは利用可能
                     となる予定であり、および／または、（２）当該構成銘柄の価値等
                     の公表もしくは発表がなされる予定の各日をいい、いずれの場合
                     も、（ａ）インデックス要項（当該構成銘柄が手数料控除後                               レベル
                     ２インデックスの構成銘柄である場合）、（ｂ）関連する構成イン
                     デックス要項（当該構成銘柄が構成インデックスの構成銘柄である
                     場合）、または（ｃ）関連する下位構成インデックス要項（当該構
                     成銘柄が下位構成インデックスの構成銘柄である場合）において、
                     より詳細に記載される（「予定取引日」と称されるか否かを問わな
                     い。）。
        「下位構成インデックス             下位構成インデックスに関して、当該下位構成インデックスに適用
                     される指数の諸要項（名称の如何を問わない。）をいう。
        要項」
        「価値等」             構成銘柄または構成銘柄の構成要素に関して、当該構成銘柄または
                     当該構成要素の水準、価格、相場または価値（いずれか関連するも
                     の）をいう。
        手数料控除後レベル２インデックスの債券評価日が、当該手数料控除後レベル２インデックスの構成

       銘柄の一または複数について、（ⅰ）構成銘柄予定取引日ではない場合、または（ⅱ）構成銘柄混乱日
       である場合のいずれかの場合（以下、各当該構成銘柄を「影響を受ける構成銘柄」、各当該日を「影響
       を受ける評価日」という。）、当該債券評価日に関して公表された手数料控除後レベル２インデックス
       の水準は、債券計算代理人によって考慮されないことがあり、当該債券評価日に関する原終値水準は、
       手数料控除後レベル２インデックスの水準を現在における計算方法に従って決定された債券評価日にお
       ける手数料控除後レベル２インデックスの水準に関して、債券計算代理人が決定することがあるが、以
       下を使用する。
       （ａ）影響を受ける構成銘柄ではない各構成銘柄について、関連する影響を受ける評価日の関連する時
          間の各当該構成銘柄の価格、水準または価値
       （ｂ）影響を受ける構成銘柄について、（ⅰ）当該影響を受ける構成銘柄についての構成銘柄混乱日で
          はない関連する影響を受ける評価日の直後の最初の構成銘柄予定取引日、および（ⅱ）関連する
          影響を受ける評価日の直後の当該構成銘柄についての３番目の構成銘柄予定取引日である構成銘
          柄予定取引日のいずれか早い方における関連する時間の各当該影響を受ける構成銘柄の価格、水
          準または価値
        ただし、上記に従って、上記のように決定される構成銘柄に関する関連する債券評価日は、本債券に
       基づく関連する支払いが行われることが予定されている日の前の、２構成銘柄予定取引日後の日に該当
       する場合（以下「構成銘柄カットオフ日」という。）、当該影響を受ける構成名柄についての当該債券
       評価日は、構成銘柄カットオフ日とみなされるものとし（当該日が（Ａ）当該構成銘柄の構成銘柄予定
       取引日ではない、または（Ｂ）当該構成銘柄の構成銘柄混乱日ではない、のいずれであるかにかかわら
       ない）、以下の段落が適用されるものとする。
        いずれかの構成銘柄についての債券評価日（上記の（ｂ）に従って決定される。）が、当該構成銘柄
       の構成銘柄混乱日である、または構成銘柄カットオフ日（上記（ｂ）に定義される。）に生じることが
       決定された場合、債券計算代理人は、当該混乱した構成銘柄の価格、水準または価値が当該構成銘柄の
       構成銘柄の構成銘柄混乱日である日において決定される方法により（疑義を避けるために付言すると、
       評価の役割に関係しない。）、関連する構成銘柄の価格、水準または価値を決定するものとする。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       債券価値変動リスク
        本債券は変動しやすい商品であり、価値が大きく変動することならびに有価証券および／またはデリ
       バティブへの投資に固有の他のリスクを伴うことがある。満期までの期間中の本債券の価値は、手数料
       控除後レベル２インデックスの価値および最終償還金額の決定のために明示的には使用されない事由
       （例  えば、手数料控除後レベル２インデックスの価値の変動率ならびに、本書において定めるところに
       より、手数料控除後レベル２インデックスおよび手数料控除後レベル２インデックスが由来する指数の
       価値を算定するために利用される要素）を含む多くの事由により、急速に上昇することもあれば、下落
       することもある。本債券の価値は、満期までの期間を通じて上昇または下落することがあり、本債券の
       保有者は、本債券への当初の投資額の全額を上限とした損失を被ることがある。これらの様々な事由が
       作用することで、本債券の価値は、予想が困難な方法で変化することがある。例えば、一つの事由を変
       更する本債券の価値にプラスの影響は、他の事由の変更によるマイナスの影響により相殺されることが
       ある。
       流動性リスク
        管理会社が、要求する時期にまたは当初投資した金額と同等またはそれ以上の金額について、本債券
       の一部または全部を流動化または売却できないことがあるため、投資者は満期に至るまで受益証券を保
       有する準備をしなければならない。本債券には現在活動的なまたは流動性のある流通取引市場は存在せ
       ず、および今後も発展しないことがあり、本債券は規制のある市場で取引されず、または取引所に上場
       されないことがある。そのため、これらの本債券は、転売することができず、およびそのためにその予
       定された満期までに流動化することまたは売却することができず、または流動化／売却された場合に、
       債券保有者により支払われた当初の金額または本債券の現在の評価額よりも大きく割り引かれた金額で
       しか換金されないことがある。これらの投資は、同等の信用力を有する仕組債ではない固定利付債券よ
       りも流動的ではない場合がある。投資者は、満期日よりも前に受益証券を買い戻す決定をした場合、投
       資に関連して多額の損失を被る用意があるものとする。
        適用あるすべての法律に従い、債券ディーラーは、本債券の流通市場を提供し、買い気配値および売
       り気配値を公表することができるが、いかなる方法によってもその義務は負わない。債券ディーラーが
       本債券の流通市場を提供する場合、債券ディーラーは、当該流通市場の提供を継続する義務を負わない
       ものとし、その絶対的な裁量により、いつでも当該流通市場の提供を終了することができる。
        仕組商品に関して債券発行会社が付与する評価額または価格は、あくまで見積りであり、他の当事者
       から提供された評価額または価格と著しく異なる可能性があり、実際に取引が発生する可能性または発
       生した可能性のある水準を反映していないことがある。当該評価額または価格は、通知なしにいつでも
       変更される可能性があり、関連当事者自身の取引および相場付けにより影響を受ける可能性がある。
       「関連当事者」とは、債券発行会社、債券保証会社および本債券に関与する他のシティグループの主体
       またはそれらの子会社もしくは関連会社をいう。投資者は、当該評価額または価格に関する独立した検
       証を実施し、自身の顧問に相談すべきである。債券発行会社が流通市場ベースで仕組商品を取引する用
       意のある価格は、手数料控除後レベル２インデックスの限定的な流動性および関連するヘッジ契約を手
       仕舞う費用により悪影響を受ける可能性がある。
        したがって、本債券の市場が存在しない可能性があり、投資者は、かかる市場が存在すると仮定すべ
       きではない。したがって、債券保有者は、満期日までこれらの本債券を保有する用意がなければならな
       い。市場が存在する場合、債券保有者がこれらの本債券の売却を希望する限りにおいて、その価格は、
       投資された未払いの元本金額から割り引かれることも、割り引かれないこともある。
       潜在的なリターン／アンダーパフォーマンスのリスク
        本債券の潜在的なリターンは、銀行預金、非仕組固定利付債、手数料控除後レベル２インデックスへ
       の直接投資または同様の金額および期間の有価証券、指数、通貨、商品、金利、債券または銀行預金の
       潜在的なリターンよりも低い場合がある。本債券が満期時に当初投資された金額より多くのリターンを
       提供する保証はない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       本債券に関連する間接的な費用
        本債券への投資および、これにより、サブ・ファンドへの投資に対する潜在的なリターンは、本債券
       への投資者の投資に関連する手数料（本債券の購入もしくは譲渡および何らかの金額の支払いに関する
       手数料を含むが、これらに限られない。）によって減じられる場合がある。
       金利リスク
        投資者は、本債券が早期に償還され、または債券満期日より前に売却される際に、金利の変動にさら
       される可能性があり、例えば、関連する金利の変動は、本債券の価値に影響を与える。
       元本確保
        本債券の条件により、満期時の本債券１券面当たりの最終償還金額が当該本債券の本債券指定単位以
       上であると規定している場合にのみ、本債券は元本確保される。ただし、投資者は、これが債券発行会
       社および債券保証会社（該当する方）の信用リスクに左右されることに留意すべきである。さらに、本
       債券は取引または期限前償還されることがあり、その場合、本債券が売却または期限前償還される価格
       は、当該債券の額面よりも低く、元本の確保はなされない。
       市場リスク
        手数料控除後レベル２インデックスのパフォーマンスを含む様々な要因が本債券の市場価値に影響す
       る可能性がある。投資予定者は、本債券が手数料控除後レベル２インデックスの実際の利益を生み出す
       ものではないが、本債券のリターンが手数料控除後レベル２インデックスへの実際の投資と同じリスク
       を誘因する可能性があることを理解する必要がある。
       税務リスク
        投資者は、本債券の税務上の取り扱いは法域ごとに異なり、独立した税務アドバイスを求めるべきで
       あることに留意すべきである。
        債券発行会社は、債券計算代理人が非米国人になされた裏付けに連動する支払いが                                           1986  年米国内国歳
       入法の第     871  条（ｍ）に基づく米国の源泉徴収税の対象となる可能性が高いとその単独の裁量により判断
       した場合、早期に本債券を償却することができる。
       本債券は、手数料控除後レベル２インデックスのオプショナリティを伴い、および／またはレバレッジ
       されたエクスポージャーを提供する
        本債券は、手数料控除後レベル２インデックスのオプショナリティを伴うことまたは、レバレッジさ
       れたエクスポージャーを手数料控除後レベル２インデックスに提供することがある。したがって、本債
       券の市場価格は、手数料控除後レベル２インデックスの市場価格よりもさらに変動性が高く、手数料控
       除後レベル２インデックスの価格が一定割合で変化した場合、本債券の価値は、より大きな割合で変動
       する可能性がある。
       シティ独自の指数である原資産と関連する本債券
        投資者は、グローバルな資本市場への投資や、指数に一般的に精通していなければならない。シティ
       独自の指数の水準は、関連するインデックス要項および／または方法に記載されているように、一般的
       に、有価証券、コモディティ、デリバティブ商品、インデックスもしくは他の資産の種類またはその組
       み合わせであることがある、その構成銘柄（それぞれの指数の構成銘柄）の価値に基づいている。投資
       者は、とりわけ、世界的な経済、金融、政治情勢の動向などが、シティ独自の指数の構成銘柄の価値や
       シティ独自の指数のパフォーマンスに重大な影響を及ぼす場合があることを理解すべきである。
       インフレーションリスク
        インフレーションにより、本債券の実際のリターン率が低下し、またはリターンの実際の価値が零を
       下回ることがある。
       リスクの複合化
        本債券への投資は、リスクを伴うものであり、本債券の条件に加え、将来の潜在的な市場変化の方
       向、時期および規模（例えば、参照裏付けの価値、金利等）を評価した上でのみ行うべきである。特定
       のリスク要因の影響が予測不可能であるため、複数のリスク要因は、本債券に関して、同時に影響を及
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       ぼす可能性がある。さらに、複数のリスク要因が予測できない複合効果を持つこともある。リスク要因
       の組み合わせが本債券の価値に及ぼす影響については保証できない。
       手数料およびその他の報酬
        投資者は、シティグループおよびその関連会社、ならびに関係する可能性のあるその他の第三者が、
       本債券の売買、本債券に関連するヘッジ活動および当該取引に関するその他の役割に関連して、手数
       料、料金またはその他の報酬を支払うまたは受領する可能性があることを認識すべきである。投資者
       は、本債券の市場価値が当該手数料およびその他の報酬を控除した後のものであることに留意しなけれ
       ばならない。保有者による本債券の早期終了は、本債券の当該保有者による関連する手数料およびその
       他の報酬の支払いを伴うこともある。
       流動性および早期売却リスク
        債券発行会社は、本債券の流通市場の存在を保証するものではない。満期日より前に本債券のポジ
       ションを手仕舞い／売却しようとする投資者は、当初の購入価格を大幅に下回る金額を受け取ることが
       ある。疑義を避けるため付言すると、債券発行会社は、本債券の市場の創出について、本債券の保有者
       に対して受託者責任を負わない。
       本債券の変更に関するリスク
        　債券発行会社および債券保証会社は、債券保有者の同意を得ずに以下を行うことがある。
       （ⅰ）債券発行会社の意見において、債券保有者の利益を著しく害するものではない修正（債券保有者
          の個別事情または特定の法域における当該修正の税務上もしくはその他の結果を考慮しない。）
       （ⅱ）公式、軽微または技術的な性質のもの、または明示的な誤りまたは確認された誤謬を訂正するた
          め、または法令の強行規定に従うために行われる本債券の修正
        当該修正は、債券保有者に対する拘束力を有するものとし、当該修正は債券保有者に通知されるもの
       とする。
       債券発行会社および債券計算代理人の責任
        債券発行会社、債券計算代理人および当該他の者は、（ⅰ）本債券への投資またはエクスポージャー
       取得のための助言、（ⅱ）特定の日の特定の時間における本債券の価値、または（ⅲ）本債券に関して
       支払い可能または交付可能となる金額について、明示または黙示の表明または保証を行っていない。
        上記を制限することなく、債券計算代理人および／または当該他の者は、たとえ当該損害の可能性が
       通知されたとしても、直接、間接、特別、懲罰、結果的またはその他の何らかの損害（利益の喪失を含
       む。）に関して、債券保有者に対して責任を負わない（過失またはその他を問わない。）。
        債券計算代理人および／または当該他の者は、本債券に関する計算または決定のいかなる誤りまたは
       不作為についても保有者に対して責任を負わず、債券発行会社、債券保証会社の代理人としてのみ行為
       し、代理人または代理関係に対する、または信任関係に対する保有者に対する義務を負うものではな
       い。
       債券発行会社および／または債券保証会社の交代
        本債券に関連して、債券発行会社または債券保証会社は、債券所持人の承諾無くして、一定の条件に
       従い、本債券に関して、または保証証書に関して（いずれか該当する方）、同社をいずれかの会社に交
       代させることができる。
        当該交代は、債券所持人（すなわちサブ・ファンドの計算における受託会社）の権利、債券発行会社
       によって発行される本債券の価値および収益、ならびに／または保証証書に基づく履行に重大な悪影響
       を及ぼすことがある。
       支払不能における債券保証会社を交代させる能力
        本債券の要項には、債券保証会社が解散、再生、更生または類似の手続の対象となった場合またはそ
       の後における債券保証会社が交代する能力を制限しないことが明示的に規定されている。すなわち、債
       券保証会社の交代は、債券英文目論見書に定める交代基準を遵守する必要がない。当該交代は債券所持
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       人（すなわちサブ・ファンドの計算における受託会社）の権利、本債券に対する投資の価格および／も
       しくは価値ならびに／または保証証書に基づく履行に悪影響を及ぼす可能性がある。
       為替リスク
        為替レートの変動は、本債券の条件に基づく支払いに影響を及ぼす可能性がある。過去の為替レート
       水準は、将来の水準を示すものではない。
       利益相反
        シティグループおよびその関連会社（以下、それぞれ「シティ事業体」という。）は、本インデック
       ス、派生インデックスおよび本債券に関連して様々な役割を果たす可能性があり、当該各シティ事業体
       は、本インデックス、派生インデックスまたは本債券に関連して遂行する役割の結果として、またはよ
       り一般的にその活動の結果として生じる利益相反を有する可能性がある。シティ事業体は、本債券の保
       有者または受益者以外の者に対して専門的かつ受託者としての義務を負うことがある。これらの他の者
       の利益は、本債券の保有者または受益者の利益とは異なることがあり、そのような状況において、シ
       ティ事業体は当該保有者または受益者に悪影響を与える決定を行うことがある。
        債券発行会社に対する計算代理業務の提供に加えて、債券計算代理人またはその関連会社は、例えば
       本インデックスまたは派生インデックスに関連する取り決めに関与すること（例えば計算代理人とし
       て、または独自のインデックスの場合にはインデックス・スポンサーとして）を含むが、これに限られ
       ない債券発行会社および本債券のシリーズに関連するさらなるまたは代替的な役割を果たすことができ
       る。さらに、債券計算代理人またはその関連会社は、債券発行会社と契約を締結し、または債券発行会
       社、本債券または本インデックスもしくは派生インデックスと関連する取引を行い、その結果として、
       債券計算代理人は債券計算代理人としての義務と他の役割におけるそのおよび／または関連会社の利益
       との間での利益相反に直面する場合がある。規制上の義務に従いつつ、本債券の債券発行会社および債
       券計算代理人は、債券保有者に対し、債券保有者との利益相反を避け、または債券保有者の利益のため
       に行動する義務または責任を負わないものとする。
       手数料控除後レベル２インデックスの想定上の性質
        投資者は、手数料控除後レベル２インデックスに対するエクスポージャーは想定上のものであり、本
       債券への投資は手数料控除後レベル２インデックスへの投資ではないことに留意すべきである。手数料
       控除後レベル２インデックスのパフォーマンスは、本債券に影響を与えるが、手数料控除後レベル２イ
       ンデックスおよび本債券は、異なる法的事業体の別個の義務である。投資者は手数料控除後レベル２イ
       ンデックスに直接利害関係を有しない。
       経路依存性
        積極運用部分に関する本債券のリターンは、手数料控除後レベル２インデックスの価格パフォーマン
       スの推移に大きく依存する。ただし、全体としての本債券のパフォーマンスは、安定運用部分のパ
       フォーマンスに依拠しつつ、手数料控除後レベル２インデックスの価格パフォーマンスを下回ることも
       上回ることもある。
       本債券に関連する信用リスク
        本債券は債券発行会社の条件の付されない債務を構成し、本債券に関する保証は債券保証会社の条件
       の付されない債務を構成する。本債券および保証は、連邦預金保険公社（                                      FDIC  ）または他の預金保護保
       険スキームにより保証されていない。本債券に基づく債券発行会社による全ての支払いは、債券発行会
       社により、不履行の場合には、債券保証会社によりなされる。
        本債券に関する履行期となった全ての金額の支払いは、                             2023  年３月   31 日現在   A3 （ムーディーズ）の格
       付けが付された、シティグループ・インクにより無条件かつ撤回不能な保証がなされる。当該格付けお
       よび見通しは、本債券の期間中において変動しうる。
        格付は、当初の投資額および利息の支払いの安全性について、関連格付機関（以下「格付機関」とい
       う。）の独立した格付を反映していることに留意されたい。これらの格付けは、信用の質を保証するも
       のではない。投資者は、格付制度の詳細については格付機関に照会するべきである。これらの格付けに
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       おいては、本債券の市場価値の変動に伴うリスク、または債券発行会社もしくは債券保証会社の信用の
       質以外の要因が投資額および利息の潜在的な支払額のレベルを決定する場合を考慮していない。格付け
       は、  有価証券の売買または保有を推奨するものではなく、格付機関がいつでも改訂または撤回すること
       ができるものである。
       イベント・リスク
        債券発行会社または債券保証会社に重大な事象が発生した場合、当該事象の結果として、債券発行会
       社または債券保証会社のそれぞれの格付の格下げ、債務不履行または本債券の価格の低下となることが
       ある。特定の状況では、債券計算代理人が手数料控除後レベル２インデックスの価値を決定することは
       不可能または実行的でないことがあり、その結果、手数料控除後レベル２インデックスの評価が遅れ、
       支払いが遅延することがある。
       債券保証会社に関する限定的な債務不履行事由
        債券保証会社に関する債務不履行事由は、本債券に関する元本または利息の支払不履行に限定される
       が、債券保証会社の支払不能もしくは破産（もしくは類似の事由）、債券保証会社のその他の債務不履
       行、または完全に有効な（もしくは請求されていない）本債券に関する保証は含まれない。したがっ
       て、債券保証会社が支払不能を宣言し、破産手続きまたは保証の免責が開始されたとしても、本債券の
       保有者は、債務不履行事由を生じさせることはできず、そのため、本債券を直ちに支払期日とすること
       はできず、（その間、債券発行会社による、利息もしくは元本の滞納もしくは破産またはその他の債務
       不履行がない場合に限り）本債券は満期まで償還されない。保有者は、当該状況において直ちに返済を
       受けるために本債券の期限の利益を喪失させることができる場合よりも、満期において少額の返済を受
       けるのみであることがある。
       債務不履行事由における限定責任
        債券発行会社または債券保証会社が本債券に関連するそれぞれの債務（元本および利息の返済を含
       む。）を履行しなかった場合、サブ・ファンドは、無担保債権者として、債券発行会社または債券保証
       会社（該当する方）に対する遡及権を有する。
        サブ・ファンドに対して債券満期日において本債券に関連する受け取ることができる金額が支払われ
       なかった場合、サブ・ファンドは、債券発行会社（履行されない場合は債券保証会社）に対し、関連法
       に基づく一般規則に従い、支払いを請求する権利を行使することができる。債券満期日以降、債券発行
       会社、または関連する場合、債券保証会社が法律に規定される期間内に何ら行動を起こさない場合、投
       資者は、当該支払いに対する権利を失うことがある。
       債券発行会社および債券計算代理人の裁量に関するリスク
        本債券は、特定の当事者（債券発行会社および債券計算代理人を含む。）に対し、期限前償還につな
       がる事由、調整につながる事由、または本債券の要項に規定されたその他の事象が発生したかどうか、
       ならびに本債券の条件または本債券の期限前償還（場合による。）の結果的な調整を行う、および本債
       券の要項に記載された計算を行う裁量を与えることがある。当該当事者は誠実に行動する一般的な義務
       を負うが、投資予定者は、関連当事者が単独かつ絶対の裁量で関連事項を決定することができ、した
       がって、当該決定は、本債券の財務収益に悪影響を及ぼすことがあること認識しなければならない。債
       券計算代理人またはその他の者により本債券について行使された裁量および決定、検討、選択、選定ま
       たはその他の決定は（明白な誤りの場合を除き）本債券の発行会社および保有者に対して最終的で、決
       定的かつ拘束力のあるものとし、ならびに債券発行会社もしくは債券保証会社または当該その他の者
       は、（明白な誤りの場合を除き）（ａ）本債券に関して期日の到来するいずれかの金額について、計算
       代理人、その他の者もしくは債券発行会社（いずれか場合による。）による計算または（ｂ）計算代理
       人、その他の者もしくは債券発行会社（いずれか場合による。）によってなされる決定におけるいずれ
       かの過誤または不作為について、他のいずれの者に対しても責任を負わないものとする。債券発行会社
       または多様な代理人、本債券の価値およびパフォーマンスに重大な影響を及ぼすことのある裁量を有し
       ている場合（一定の条件の結果として、本債券を市場価格で期限前償還または消却することを宣言する
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       能力を含むことがある。）、当該裁量は、債券発行会社または多様な代理人が本債券の保有者に悪影響
       を及ぼす方法で行為し裁量を行使する（または行使しない）能力という点で利益相反を創出することが
       あ る。本書に規定される本債券に関するその裁量を行使するにあたり、債券発行会社、債券計算代理人
       または当該他の者のそれぞれは、それぞれの場合において適切であると判断する要因を考慮することが
       でき、これらの要因には、とりわけ、本債券についてヘッジ当事者が締結するヘッジ取り決めに対する
       重大な影響を有するまたは有することがある状況または事由を含む。本書に記載される本債券に関する
       債券発行会社および／もしくは債券計算代理人ならびに／または当該他の者の裁量の行使は、一定の状
       況または事由（例えば、本債券が連動する手数料控除後レベル２インデックスの重要な修正または混
       乱）が、本債券の発行に続けて、債券発行会社またはその関連会社が本債券または関連するヘッジ取り
       決めを維持するための費用に重大な影響を与えることがあるため、必要である。当該状況または事由
       は、本債券の価格設定に反映されていないことがある。さらに、一定の状況または事由（例えば、参照
       情報の入手不能または混乱）の結果として、手数料控除後レベル２インデックスまたはその他本債券に
       関連する事項に関する特定の評価について、もはや合理的に実行可能でない、またはその他適切ではな
       くなることがあり、それにより、当該場合において債券発行会社および／または債券計算代理人がその
       裁量を行使することが必要となることがある。
       本債券の売却で実現する金額は、発行価格を下回ることがある
        管理会社が受益証券の自発的買戻しの資金を調達する目的で、債券満期日より前に本債券を売却する
       よう要求される場合、当該売却時に受領する金額は発行価格を下回ることがあり、元本確保がなされな
       い場合がある。管理会社はまた、以下の「第二部　ファンド情報、第２　管理及び運営、２　買戻し手
       続等、（１）海外における買戻し、強制買戻し」の項に記載されているとおり、一定の状況において受
       益証券の強制的買戻しを行うことができる。受益証券の満期日以前に当該強制買戻しが行われた場合、
       本債券の売却時に受領する金額は債券発行価格を下回ることがあり、受益証券のクラスは元本確保を達
       成しない場合がある。
       本債券の追加発行
        債券発行会社は随時、本債券保有者の同意なしに、最初の金利支払い額および最初の金利支払日以外
       のすべての点において本債券と同一の要項の追加の本債券を設定し、発行することができる。ただし、
       疑義を避けるために付言すると、別途明記されていない限り、当該追加債券の発行日を本債券の最初の
       発行日とし、当該追加の本債券は、当該本債券と統合され、当該本債券と単一の銘柄を形成するものと
       する。
       本インデックスおよび派生インデックスに関連する特定のリスク

        以下に記載されている考慮要素は、本インデックスおよび派生インデックスの評価に関連するすべて
       の考慮要素を網羅したリストではなく、またそれを意図したものでもない。各インデックス要項の各編
       に付随する「説明書」と題する書類と共に、インデックス要項を参照すること。これらの書類は、「第
       二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方針、（１）投資方針、本インデックス」に明
       記されたハイパーリンクで投資者がオンラインで入手できる。
        インデックス要項および付属書類の各編には、本インデックスおよび派生インデックスに関するルー
       ルおよび主な特徴ならびにそれらから生じるリスクについての詳細な説明が記載されている。特に、適
       用されるインデックス要項に記載されているインデックス方式には、本インデックスおよび派生イン
       デックスがインデックス計算代理人によって計算される方法、および本インデックスおよび派生イン
       デックスへのエクスポージャーを仮定する際に考慮すべき要因についての説明が含まれる。投資者は、
       サブ・ファンドへの投資を行う前に、インデックス要項をすべて読む必要がある。本書とインデックス
       要項の間に矛盾がある場合は、関連するインデックス要項が優先されるものとする。
       原資産および市場に対する間接的なエクスポージャー
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        本債券がエクスポージャーをもたらすことを目指す本インデックス（および手数料控除後レベル２イ
       ンデックスを含む派生インデックス）は、                      S&P  500  E-Mini   指数先物のパフォーマンスを反映することが
       意図されており、それゆえ、受益者は、間接的に                         S&P  500  E-Mini   指数先物が追跡する資産および市場で
       あ る株式に対する投資のリスクの影響を受けることとなる。
        株式証券または株式関連証券に対する投資に伴うリスクは、例えば、債務証券への投資よりも高いこ
       とがあるが、これは、株式証券または株式関連証券の投資パフォーマンスは予測することが困難な要因
       に依拠するためである。当該要因には、突然の長期的な市場の低迷の可能性および個別の会社に関連す
       るリスクが含まれる。いずれの株式ポートフォリオにも関連する本質的なリスクは、その保有する投資
       対象の価値が下落するかもしれないというリスクである。
       本インデックスの戦略が成功しないことがある
        本インデックスの最終目標は、                S&P  500  指数のパフォーマンスを追跡することであり、                        S&P  500  指数ま
       たは他のベンチマークを上回ることではない。
        本インデックスは、          S&P  500  指数に関連する特定の先物取引をロールしていく想定ロング・ポジション
       の価額を反映することにより、                S&P  500  指数のパフォーマンスに追跡することを追求する。したがって、
       本インデックスのパフォーマンスは、本インデックスの手法に従い、                                    S&P  500  E-Mini   指数先物で得られ
       る想定ポジションから生じる損益に依存する。したがって、サブ・ファンドの投資者は、一般的に先物
       取引に関連するリスク（例えば、先物取引は変動しやすく、とりわけ市場ストレスの期間中において、
       短期間で大きく変化することがある。）および本インデックスが想定上締結する先物取引ポジションを
       体系的に決定する方法の両方を熟知している必要がある。
        他の多くの指数とは異なり、本インデックスは、株式、債券、商品など、本質的な価値を持ち、広範
       に保有されている資産のパフォーマンスに基づくものではない。その代わりに、本インデックスのパ
       フォーマンスは、本インデックスの手法を形成する定量的な規則に従って先物取引の想定ロングポジ
       ションを構築することに成功するかどうかに依存する。株式、債券、商品などの資産に連動する投資に
       ついては、その価格に影響を与える要因が多くの投資者に広範に理解されているため、潜在的なパ
       フォーマンスを評価しやすいと思われる。これに対し、本インデックスのパフォーマンス、ひいては積
       極運用部分のパフォーマンスに影響を与える要因は、本インデックスに完全に固有のものである。積極
       運用部分のパフォーマンスを評価するためには、投資者は、本インデックスが機能する方法について詳
       細に理解しなければならない。したがって、本書およびインデックス要項に記載された情報を慎重に確
       認する必要がある。当該情報を完全に理解し、関連するリスクに納得できない限り、サブ・ファンドに
       投資するべきではない。
        ポートフォリオの構築の代替手法が本インデックスのパフォーマンスを上回る可能性または                                               S&P  500  指
       数のパフォーマンスをより忠実に追跡する可能性がある。サブ・ファンドの投資者は、投資判断を検討
       する上で、かかる制約を認識する必要がある。
        S&P  500  E-Mini   指数先物の将来のパフォーマンスについて一切の保証がない。
       限定的な分散投資と相関リスク
        本インデックスは、一つの構成銘柄、すなわち                         S&P  500  E-Mini   指数先物のみを包含する。したがっ
       て、本インデックスは、分散化された投資ポートフォリオに投資または追跡するいずれかのファンド、
       投資ポートフォリオまたは他の商品に対する投資と比較して分散されておらず、それゆえボラティリ
       ティが大きく、当該他の投資商品またはより分散化された指数のパフォーマンスを下回ることがある。
       したがって、サブ・ファンドの投資者は、高度に集中した金融商品のリスクを負担することになる。
       手法に組み込まれた戦略は、構成銘柄が                    S&P  500  指数のパフォーマンスと相関していることを前提として
       いる。現実に、        S&P  500  指数の値上がりと同時に構成銘柄が下落した場合、またはその逆の場合は、本イ
       ンデックスの戦略は成功せず、本インデックスが大幅に下落することになり、および                                            S&P  500  指数のパ
       フォーマンスを追跡する傾向がなくなることがある。
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       パフォーマンス・リスク
        本インデックスは、          S&P  500  指数のパフォーマンスおよび、同一の構成銘柄からなる他の指数が異なる
       加重方法もしくはロール手法を採用し、またはボラティリティを管理する方法を採用する場合におけ
       る、これら他の指数のパフォーマンスを下回ることがある。本インデックスの手法は、いずれかの株式
       ベンチマークのパフォーマンスを上回ることを追求していない。本インデックスの水準は、値上がりす
       ることもあれば値下がりすることもある。
       本インデックスは固定パラメーターを用いる
        アルゴリズムを用いた戦略全てに共通するようにと同様に、本インデックスは、固定パラメーターを
       組み込んだルール・ベースの手法を用いる。本インデックスの手法は、この固定パラメーターが合理的
       であると仮定して策定された。ただし、別のパラメーターを用いた方が、本インデックスが優れたパ
       フォーマンスを上げることがある。さらに、かかる固定パラメーターは変更されない。
        本インデックスの手法に含まれる固定パラメーターは、ロール期間の開始時期、ロール期間の残存期
       間および取引所における構成銘柄の評価時刻である。
       モデル精度
        本インデックスの手法は、最初の入力と中間計算の両方の精度に過敏な複雑な計算モデルである。                                                   こ
       れらはそれぞれ、最初のデータについて金融市場で用いられている端数処理および計算プロセスの各段
       階においてインデックス計算代理人によって適切と判断される端数処理に依拠する。
       本インデックスは投資運用の結果ではない
        本インデックスは純粋にアルゴリズムによるものであり、およびいかなる一任投資運用も組み込まれ
       ていない。本インデックスは、インデックス要項に記載された方法で市況にのみ反応する。                                               インデック
       ス要項に記載されておらず、およびインデックス要項によって予想されていない方法で関連する市場が
       変化または進化する場合、本インデックスは、当該変化または進化に反応しない。本インデックスは、
       インデックス要項に記載された方法で、インデックス水準を決定するために使用されるデータにのみ反
       応する。本インデックスの手法は、関連する市場の変化や進化を反映するために更新されることはな
       い。本インデックスは、関連する市場の当該変化または進化を反映することに成功した代替の指数や投
       資のパフォーマンスを下回ることがある。本インデックスは、一任投資運用会社によって運用されてい
       る投資のパフォーマンスを下回ることがある。
       限定的な運用実績
        本インデックスおよび各派生インデックスは、インデックス設定日にインデックス・スポンサーに
       よって設定され、インデックス開始日からの期間に関してインデックス計算代理人によって計算されて
       いる。本インデックスおよび派生インデックスに関していずれかの者が行ったバックテストまたは類似
       のパフォーマンス分析も、もっぱら例示的なものとして斟酌されなければならず、またインデックス計
       算代理人がインデックス水準を算定する際に使用されなかった見積もりまたは前提に基づくことがあ
       る。したがって、本インデックスおよび派生インデックスのパフォーマンス履歴は限られており、この
       限られたパフォーマンス履歴は、本債券の存続期間中に発生し得る市況を含む様々な市況における本イ
       ンデックスおよび派生インデックスのパフォーマンスのあり方を反映していないことがある。
       想定エクスポージャー
        本インデックスおよび各派生インデックスは、本インデックスおよび適用ある派生インデックスの構
       成銘柄に対する想定エクスポージャーを生み出し、また当該想定エクスポージャーは、インデックス・
       スポンサーおよびインデックス計算代理人の帳簿上においてのみ存在する。
       本インデックスの混乱
        一定の事由が本インデックス、派生インデックスおよびインデックス水準の計算に影響を及ぼすこと
       がある。かかる事由は、以下に掲げるものを含む結果をもたらす可能性がある。
       （ａ）インデックス計算代理人が、本インデックスおよび各派生インデックスの評価を行う日を調整す
          ること
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       （ｂ）インデックス計算代理人が、インデックス要項により付与された一定の裁量を行使すること
       （ｃ）インデックス計算代理人が、本インデックス、派生インデックスおよびインデックス水準の計
          算、公表および発信を停止すること
       （ｄ）インデックス・スポンサーが、インデックス要項に修正または変更を加えること
       （ｅ）インデックス・スポンサーが、本インデックスまたは派生インデックス（手数料控除後レベル２
          インデックスを含む。）を廃止し、中止すること
        別段の記載がある場合を除き、インデックス・スポンサーは、いずれの者に対しても当該事由の発生
       時に行われた行為の結果について通知する義務を負わない。
       混乱日（インデックス要項に定義される。）の発生または存在により、本インデックスおよび派生イン
       デックスの計算、公表および発信が、インデックス要項に規定される時点より遅い時点に延期される場
       合もあり、当該混乱日をもたらした関連する事由または状況が消滅した時点で訂正することを条件とし
       て、当該インデックス営業日に係る本インデックスに関するインデックス水準のインデックス計算代理
       人による誠実な推定値を公表することもある。
       取引所デリバティブ取引
        本インデックスは、関連する市場に関する先物をロールしていくロング・ポジションに対する想定エ
       クスポージャーを引き受けることにより、金融市場の特定のセクターのパフォーマンスを追跡する独自
       の「市場追跡」指数である。当該先物は、取引所デリバティブ取引である。
        取引所デリバティブ取引は、取引所で取引され、取引所デリバティブ取引の売買は、一取引日におけ
       る取引所デリバティブ取引の価格変動範囲を制限する規制に服する。かかる規制を、通常、「値幅制
       限」という。かかる規制に基づき、特定の取引日において、いかなる取引も、かかる値幅制限を超える
       価格で実行されることはできない。取引所デリバティブ取引の価格が、該当する値幅制限に相当する金
       額分増減した場合、トレーダーは、該当する値幅制限の範囲内で取引を実行する用意がない限り、ポジ
       ションを取ることも、手仕舞うこともできなくなる。これにより、取引所デリバティブ取引の保有者
       は、不利なポジションを速やかに手仕舞うことを妨げられ、莫大な損失を被る可能性がある。
        詳細については、インデックス要項を参照のこと。
       派生インデックス
        派生インデックスに関連するリスクには、当該派生インデックスの手法および特徴に起因するリスク
       ならびに当該派生インデックスの派生元である基準インデックスに関連するリスクが含まれる。
        派生インデックスの基準インデックスに混乱が生じた場合、派生インデックスにも混乱が生じる。
        したがって、手数料控除後レベル２インデックスに関連するリスクには、ボラティリティ目標指数、
       手数料控除後レベル１インデックスおよび本インデックスに関連するリスクが含まれる。
       手数料控除後インデックス
        手数料控除後レベル１インデックスおよび手数料控除後レベル２インデックスのそれぞれを、以下、
       個別に「手数料控除後インデックス」という。
        各日の手数料控除後インデックスの水準は、（その派生元である）基準インデックスの水準の上昇ま
       たは下落にかかわらず、同日について計算される手数料が控除される。
       ボラティリティ目標指数
        ボラティリティ目標指数のボラティリティ・ターゲティング方式は、年率換算後のボラティリティを
       ボラティリティ目標に維持することに成功しない可能性がある。ボラティリティ目標指数の水準の実際
       の年率換算後のボラティリティは、ボラティリティ目標を上回る場合もあれば、下回る場合もある。ボ
       ラティリティ目標指数のボラティリティ・ターゲティング方式は、当該ボラティリティ目標指数の水準
       の下落を防ぐものではない。
        ボラティリティの計算方法には様々なものがあり、異なる方法を用いれば、異なる結果が出る場合が
       ある。ボラティリティ目標指数のボラティリティ・ターゲティング方式においては、特定の観察期間に
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       関してボラティリティを計測する。異なる期間のボラティリティを計測すれば、結果が異なる場合があ
       る。
        ボラティリティ目標指数は、（その派生元である）基準インデックスに対して有するエクスポー
       ジャーの過度に頻繁な調整を回避するため、バッファを用いる。ボラティリティ目標指数が基準イン
       デックスに対して有するエクスポージャーの調整は、バッファの基準値に到達するまで一切行われな
       い。バッファは、基準インデックスの水準の過去の実現ボラティリティに生じた最近の変化の影響を弱
       めるものであり、これは、ボラティリティ目標指数において、ボラティリティの変化に対応するために
       基準インデックスへのエクスポージャーが調整されるまでには多大な遅延が発生する可能性があること
       を意味する。これにより、ボラティリティ目標指数のパフォーマンスは、バッファがない場合に比べて
       悪化する可能性がある。
        バッファの目的は、ボラティリティ目標指数が基準インデックスに対して有するエクスポージャーの
       過度に頻繁な調整を回避することであるが、バッファは、ボラティリティ目標指数が基準インデックス
       に対して有するエクスポージャーの増大を妨げることもあり、その結果、基準インデックスの水準が上
       昇している市況において、ボラティリティ目標指数の水準の潜在的な上昇が制限される可能性がある。
       これは、ボラティリティ・ターゲティング方式によって決定される理論上のエクスポージャーと、ボラ
       ティリティ目標指数が基準インデックスに対して有する現実のエクスポージャーとの絶対的な差分が、
       バッファに近づいているがバッファを超えていない場合に特に当てはまる。
        ボラティリティ目標指数のボラティリティ・ターゲティング方式により、ボラティリティ目標指数が
       （その派生元である）基準インデックスに対して有するエクスポージャーが、                                        100  ％を大きく下回る可能
       性がある。これは、当該ボラティリティ目標指数に連動する投資商品の利益が、基準インデックスに連
       動する投資商品の利益を大きく下回る可能性があることを意味する。
        ボラティリティ目標指数は、（その派生元である）基準インデックスに対するレバレッジされたエク
       スポージャーを有する場合がある。これは、ボラティリティ目標指数がその基準インデックスに対する
       レバレッジされたエクスポージャーを有する場合、基準インデックスの水準の上昇または下落がボラ
       ティリティ目標指数の水準に与える影響が増大することを意味する。
        ボラティリティ目標指数の手数料控除後レベル１インデックスが調整されるいかなる時点においても
       発生する想定取引費用の分、ボラティリティ目標指数の水準が低下する。想定取引費用は、ボラティリ
       ティ目標指数の引き下げ要因となる。
       想定費用の効果
        （手数料控除後レベル２インデックスを含む）派生インデックスの水準は、特定の想定費用（控除
       率、合成上の配当、想定上の費用、手数料、スプレッドまたは類似の用語で称されることがある）を控
       除したものである。全体として、当該想定費用の控除は、（手数料控除後レベル２インデックスを含
       む）派生インデックスの水準を、仮に想定費用が考慮されないとする場合の水準より低下させることに
       なる。当該想定費用の控除の結果、（手数料控除後レベル２インデックスを含む）派生インデックス
       は、当該控除を行わない仮想的な投資ポートフォリオを下回る。
        これらの想定費用は、最終的には（派生インデックスがこれらの想定費用の累積的な効果を上回るの
       に十分な成果がない限り）インデックス水準を引き下げることとなり、積極運用部分のリターンを制限
       するため、投資者は、本インデックスおよび派生インデックスのインデックス要項において定められて
       いる様々な想定費用を精査・理解することが推奨される。投資者は、これらの想定費用の累積効果が大
       きく、派生インデックスのパフォーマンス、ひいてはサブ・ファンドの積極運用部分のパフォーマンス
       に悪影響を及ぼすことがあることに留意する必要がある。
        詳細については、本インデックスおよび派生インデックスのインデックス要項を参照のこと。
       本インデックスおよび派生インデックスの展開および計算
        本インデックスおよび各派生インデックスは、サブ・ファンドのパフォーマンスにかかわらず、イン
       デックス・スポンサーにより維持、計算および公表される。サブ・ファンドは、インデックス・スポン
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       サーにより支援、承認、売却、または促進されることはない。インデックス・スポンサーは、サブ・
       ファンドへの投資の適否につき、サブ・ファンドの投資予定者、受益者またはその他の者に対して、明
       示 または黙示を問わず、いかなる保証の表明も行わない。インデックス・スポンサーが算定および計算
       を行う際に誠実かつ商業上合理的な方法により行為することならびにこれを行う際にはインデックスに
       記載される事項を斟酌することについてインデックス・スポンサーは同意しているものの、当該算定ま
       たは計算を行うことにより本インデックスおよび派生インデックスのパフォーマンス、ひいては受益証
       券１口当たり純資産価格に影響を与えないという保証はない。インデックス・スポンサーが算定および
       計算を行う際に根拠とする基準は、インデックス要項に定められる。インデックス・スポンサーは、本
       インデックスまたは派生インデックスを算定、構成または計算する際に管理会社、サブ・ファンドまた
       は受益者の要求を斟酌する義務を負わない。インデックス・スポンサーが本インデックスまたは派生イ
       ンデックスを正確に集計し、または本インデックスまたは派生インデックスが正確に算定もしくは計算
       されるという保証はない。また、本インデックスおよび派生インデックスならびにこれらの関連する公
       式の計算および集計を行う手続および基準は、いかなる時点においてもインデックス・スポンサーによ
       り通告なく変更または改定されることがある。したがって、インデックス・スポンサーの活動により、
       サブ・ファンドまたは受益者の利益が害されないという保証はない。
       リターンの保証がないこと
        インデックスの手法は、インデックス水準が長期にわたって上昇することを保証することはできな
       い。構成銘柄がマイナスのパフォーマンスとなる可能性があり、本インデックス（および手数料控除後
       レベル２インデックスを含む派生インデックス）の全体的なパフォーマンスがマイナスとなる余地があ
       る。
       インデックス計算代理人の決定
        インデックス要項は、インデックス計算代理人およびインデックス・スポンサーに対し、一定の決定
       および計算を行う際に、ある程度の裁量を付与している。例として、調整および混乱の発生に関して、
       インデックス管理事務代行会社およびインデックス計算代理人のそれぞれが裁量を行使することがあ
       る。インデックス計算代理人およびインデックス・スポンサーは、裁量の行使においてそれぞれ「専門
       的判断」（以下に定義する。）を用いるが、当該裁量の行使により、インデックス水準に悪影響が及ぶ
       ことがある。
       本インデックスの計算および決定
        インデックス計算代理人の計算、決定、リバランシングおよび調整（以下、総称して、「計算等」と
       いう。）は、適用あるインデックス要項に従い、その単独、絶対的および自由な裁量により、ただし
       （それぞれの場合において、インデックス要項に規定される基準を考慮し、および関連がある場合に
       は、関連する計算等を行う責任を有するインデックス計算代理人の従業員もしくは役員に対して提供さ
       れ、またはこれらの者により取得された情報に基づき）誠実かつ商業上合理的な方法により、行われ
       る。一切の計算等は、明白な過誤のない限り、最終的、確定的であり、かつ、受益者を含む本インデッ
       クスおよび派生インデックスのいずれかの利用者を拘束するものとする。
        インデックス計算代理人およびインデックス・スポンサーのいずれも、計算等における善意による過
       誤もしくは不作為またはインデックス要項に記載される他の行為につき、一切責任を負わない。
        インデックス要項は網羅的であることが意図されているが、一定の状況において多義性、過誤および
       欠落が生じることがある。インデックス・スポンサーは、専門的判断（以下に定義する。）を用いて、
       当該多義性、過誤または欠落を解決し、当該多義性、過誤または欠落の解決を反映するためにインデッ
       クス要項を修正することがある。
       ・　  総論  　インデックス計算代理人は、インデックス要項に従って本インデックスの水準を計算し、公
         表する。インデックス・スポンサーは、他の当事者に通知を行うことなく、いつでも別のインデッ
         クス計算代理人を任命することができる。インデックス計算代理人は、インデックス要項に従って
         計算等を行う。
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       ・　  構成銘柄の変更および市場の混乱                 　本インデックスおよび派生インデックスの計算および公表は、
         調整事由および混乱日の発生または存在の影響を受ける。「調整事由」（インデックス要項に定義
         さ れる。）は、構成銘柄の性質および構成銘柄の潜在的なライフサイクル事由を参照して定義され
         る。「混乱日」（インデックス要項に定義される。）は、構成銘柄の取引場所およびデータ入手可
         能性に関する要件を参照して定義される。ある構成銘柄に関して「調整事由」（インデックス要項
         に定義される。）が発生した後、（１）インデックス計算代理人は、本インデックスおよび派生イ
         ンデックスならびにインデックス水準の計算、公表および発信を停止することができ、（２）イン
         デックス計算代理人は、影響を受ける構成銘柄の特性と実質的に類似する特性を有する代わりの構
         成銘柄もしくは原指数（該当する方）を選定し、かかる入替えの影響を考慮に入れるためにイン
         デックス計算代理人が適切とみなす調整を関連するインデックス要項に加えることができ、およ
         び／または（３）インデックス・スポンサーは、本インデックスおよび派生インデックスを廃止
         し、中止することができる。ある構成銘柄に関して混乱日（インデックス要項に定義される。）が
         発生した後、インデックス計算代理人は、（１）本インデックスおよび派生インデックスならびに
         インデックス水準の計算、公表および発信を停止することができ、および／または（２）当該混乱
         日をもたらした関連する事由または状況が消滅した時点で訂正することを条件として、当該イン
         デックス営業日に係る本インデックスに関するインデックス水準のインデックス計算代理人による
         誠実な推定値を公表することができる。
       ・　  訂正  　インデックス要項の定めおよび特定された訂正期間に従い、インデックス計算代理人が計算
         に関連して同社が利用した情報がその後に訂正または調整されていたことを認識した場合、イン
         デックス計算代理人は、当該訂正または調整された情報を利用するものとし、その結果として、当
         該訂正または調整された情報の効力発生または反映のために必要または有用であると同社が判断す
         る追加の計算を行うことができる（ただし、これらを行う義務を負わないものとする。）（イン
         デックス要項において定められる当該訂正に係るいずれかの期間に従う。）。
       ・　  受託者または代理人として行為しないこと                      　インデックス要項に関して計算または他の行為を履行
         する際、インデックス計算代理人およびインデックス・スポンサーのそれぞれは、本人として行為
         し、他のいずれの者の代理人としても行為しない。インデックス計算代理人またはインデックス・
         スポンサーのいずれも、サブ・ファンドまたは受益者に対して注意義務または受託者義務を負わな
         い。インデックス要項に関してインデックス計算代理人またはインデックス・スポンサーによって
         履行される各計算等および他の行為は、かかる規定に依拠して履行され、およびかかる規定に従
         う。
       ・　  計算の日時      　インデックス要項に基づく一定の計算が一定の日時「において」、一定の日時「現在
         で」もしくは一定の日時「に関して」、またはこれらの類義語をもって表示されることがあるにも
         かかわらず、インデックス計算代理人は、その裁量により、当該日時に関する当該計算等を当該日
         時より後に履行することができる。
       ・　  専門的判断      　インデックス・スポンサーおよびインデックス計算代理人（該当する方）はそれぞ
         れ、（１）誠実かつ商業上合理的な方法により行為すること、（２）実務上可能な限り、本イン
         デックスおよび派生インデックスの商業上の目的および市場慣行を反映すること、ならびに（３）
         実務上可能な限り、インデックス管理事務代行会社またはインデックス計算代理人（該当する方）
         としての自ら行為する本インデックスおよび派生インデックスならびにその他のインデックスに関
         して裁量を行使し、算定を行う際に一貫性の維持に努めることから成る判断基準（以下「専門的判
         断」という。）を用いて、本インデックスおよび派生インデックスに関して裁量を行使し、算定を
         行う。
        以上に記載する留意点は、本インデックスおよび派生インデックスの評価に関連するすべての留意点
       を包括した一覧ではなく、そのように意図されたものでもない。インデックス要項には、本インデック
       スおよび派生インデックスの主な特徴についてより完全な説明がなされているため、投資者は、サブ・
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       ファンドに対して投資する前にこれを精読すべきである。特に、インデックス要項には、インデックス
       計算代理人により行われる本インデックスおよび派生インデックスが計算される方法の説明および本イ
       ン デックスおよび派生インデックスへのエクスポージャーを引き受ける場合に留意すべき要素の考察が
       含まれる。
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       一般リスク
       投資ポートフォリオの流動性
        流動性は、サブ・ファンドの計算において適時に投資対象を売却する管理会社の能力に関連する。相
       対的に流動性が低い有価証券の市場は、より流動性が高い有価証券の市場よりも価格変動性が高い傾向
       にある。相対的に流動性が低い有価証券に対してサブ・ファンドの資産を投資することにより、管理会
       社がサブ・ファンドの投資対象を希望する価格で希望する時期に処分する能力が制限されることがあ
       る。ポートフォリオは、相対的に少ない投資対象に集中することがあり、これはサブ・ファンドの流動
       性に影響を及ぼすことがある。さらに、当該投資対象の転売は、時として契約上の条項により制限を受
       けることがあり、これ自体、当該投資対象の価値に影響を及ぼすことがある。ある取引所が、特定の商
       品もしくは契約の取引を停止し、特定の商品もしくは契約の即時の清算および決済を命令し、または清
       算のみのために特定の商品もしくは契約の取引を行うことを命令する可能性がある。非流動性のリスク
       は、店頭取引の場合にも発生する。当該商品または契約には規制市場がないことがあり、買呼値および
       売呼値は、これらの商品または契約のディーラーによってのみ設定される可能性がある。市場性のない
       有価証券に対する投資は流動性リスクを伴う。さらに、当該有価証券は、評価が困難であり、発行体
       は、投資者の保護に関する規制市場の規則に必ずしも服するものではない。
       流動性リスク管理
        管理会社は、サブ・ファンドの流動性リスクを効果的に管理するための方策を整備する。（適用性／
       適切性に応じて）管理会社または管理会社のリスク管理機能は、日次方式により、流動性リスク管理方
       針の実施を監視する。また、管理会社は、管理会社が買戻しを整然と処理することができ、またすべて
       の投資者が公平に取り扱われることを可能ならしめることができるような流動性リスク管理の手法（後
       記「第二部      ファンド情報、第２           管理及び運営、３　資産管理等の概要、（１）資産の評価、（ロ）純
       資産価額の算定の一時停止」および「第二部　ファンド情報、第２　管理及び運営、２　買戻し手続
       等、（１）海外における買戻し、買戻しの繰延べ」に記載するもの等）を構築している。
        継続的に、管理会社は、内部の流動性指標に対するサブ・ファンドの流動性のポジションを評価して
       いる。管理会社は、流動性評価に至る一定の範囲の定量的基準および定量的要素を斟酌する。管理会社
       がポジションを換金するために必要となる期間および費用を算定することができるように、管理会社
       は、換金のための平均日数または合計日数に基づき、投資対象に内在する流動性を分析することができ
       る。潜在的に有価証券の日次の数量を超過することおよびこれによる有価証券の価格への影響を避ける
       ため、取引前の分析を実施することができる。管理会社はまた、継続的にサブ・ファンドの流動性スト
       レス・テストも履行する。流動性リスク管理方針および流動性リスク管理手続は、定期的かつ必要に応
       じて見直される。
        サブ・ファンドが指標を満たすことができない場合、管理会社のリスク管理機能は、追加の分析を履
       行することが必要であるか否か、およびサブ・ファンドの流動性リスクを管理するため追加の措置を講
       じるべきか否かを斟酌する。管理会社は、評価に係る記録を保存する。
       集中リスク
        管理会社は、サブ・ファンドのポートフォリオ（または受益証券のクラスのために保有されるポート
       フォリオ）を特定の原投資対象または少数の原投資対象および／もしくはカウンターパーティーに集中
       することがある。その結果、サブ・ファンドのポートフォリオは、かかる特定の投資対象および／また
       はカウンターパーティーに影響を及ぼす不利な経済状況または事業環境から生じる価格変動に対してよ
       り影響を受けることがある。当該「カウンターパーティー・リスク」は、サブ・ファンドがその取引を
       単一または少数グループのカウンターパーティーとの間に集中させた場合に増大する。
       カウンターパーティー・リスク
        サブ・ファンドは、契約の条件に関する紛争（善意であるかを問わない。）を理由としてまたは信用
       もしくは流動性の問題からカウンターパーティーが取引の条件に従って取引を決済しないことの影響を
       受けることがあり、これにより、サブ・ファンドが損失を被ることになる。当該「カウンターパー
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       ティー・リスク」は、決済を妨げる事象が生じた場合、または取引が単一もしくは少数グループのカウ
       ンターパーティーとの間で行われた場合に、満期がより長い契約について増大する。受託会社または管
       理 会社のいずれも、取引を特定のカウンターパーティーに限ることまたは取引の一部もしくは全部を単
       一のカウンターパーティーに集中させることを禁止されてはいない。さらに、管理会社は、カウンター
       パーティーの信用力を評価する内部信用評価機能を有していない。受託会社ならびに／または管理会社
       が一または複数のカウンターパーティーと取引を行う能力ならびに当該カウンターパーティーの財政的
       能力について有意義および独立した評価の欠落は、サブ・ファンドが損失を被る可能性を増大させる。
        サブ・ファンドは、非上場デリバティブに関して取引を行うカウンターパーティーの信用リスクの影
       響を受けることがあり、これは、取引所決済機関の履行保証など組織化された取引所における当該商品
       の取引参加者に適用されるのと同様の保護がそれらの非上場デリバティブの取引では与えられないこと
       による。非上場デリバティブ取引のカウンターパーティーは、公認取引所ではなく、取引に関与する特
       定の会社または業者であるため、カウンターパーティーの支払不能、非流動性、破産または債務不履行
       およびカウンターパーティーとの契約の条件に関する紛争がサブ・ファンドに多額の損失をもたらす可
       能性がある。受託会社ならびに／または管理会社は、サブ・ファンドに関して、特定のデリバティブ取
       引に関連する契約に基づき、債務不履行に関して契約上の救済を得られることがある。しかしながら、
       利用できる担保または他の資産が十分でない限りにおいて、当該救済は不十分である可能性がある。近
       年、大手の金融市場参加者数社（店頭取引および業者間取引のカウンターパーティーを含む。）が履行
       期の到来時に同社の契約上の義務を履行することを怠り、または不履行となりかねない状況に陥り、こ
       のことにより、金融市場で観察される不確実性が高まり、前例のない政府介入、信用収縮および流動性
       縮小、取引および資金調達取決めの早期終了ならびに支払いおよび引渡しの停止および不履行に至っ
       た。当該混乱によって、支払能力のあるプライム・ブローカーおよび貸付人までが、新規投資への資金
       提供に消極的になり、もしくは以前よりも積極的に行わなくなり、または当時主流であった条件よりも
       著しく不利な条件でしか、資金提供を行わなくなった。カウンターパーティーが不履行に陥らないとい
       う保証はなく、その結果、サブ・ファンドが取引による損失を被らないという保証もない。そのため、
       サブ・ファンドは、管理会社がサブ・ファンドの取引を規制された取引所に限定した場合よりも不履行
       によるより大きな損失リスクの影響を受ける。
       カウンターパーティー・リスク・エクスポージャー                          ：前記「カウンターパーティー・リスク」の項に記
       載されるとおり、サブ・ファンドは、サブ・ファンドの計算において買い付けられた投資対象または契
       約に関して、カウンターパーティーの履行不能のリスクの対象となる。カウンターパーティーにより担
       保が提供されており、かつ、これがサブ・ファンドの計算において保有されている場合を除き、サブ・
       ファンドは、当該手続きにおいて無担保債権者となる見込みであり、当該状況においては回収が限定的
       となるか、または全く回収ができないことがある。発行体の信用事由があった場合、管理会社は、それ
       を通じて望ましい投資エクスポージャーを獲得することができる一または複数の代替となる発行体また
       はカウンターパーティーを発見するために必要な措置を講じることに努める。しかしながら、管理会社
       が成功するという保証はない。管理会社が当該代替の発行体またはカウンターパーティーを発見するこ
       とができない場合、その結果、サブ・ファンドはその投資目的を達成できなくなり、管理会社がサブ・
       ファンドの終了を選択することがある。
       法的リスク      ：取引または取引の約定を行う当事者の法的資格の特徴によっては、契約が執行不能になる
       可能性があり、また、カウンターパーティーの支払不能または破産により、本来であれば執行可能な契
       約上の権利が無効になる可能性がある。
       流動性リスク       ：店頭取引は、流動性のある流通市場からの恩恵が受けられないことがある。したがっ
       て、ポジションがいずれかの時点においてまたは当該取引の直近の帳簿価額に近接する価格により建て
       られ、または解消されることができるという保証はない。
       店頭取引     ：サブ・ファンドの計算において買い付けられまたは売り付けられる商品は、通常、取引所で
       は取引されない。取引所で取引される商品の場合と比較して、店頭商品に係る債務者の不履行のリスク
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       は、より大きくなることがあり、また管理会社が当該商品を処分し、または当該商品に関する反対売買
       を約定することがより容易ではないことがある。さらに、取引所で取引されていない商品の「買気配」
       と 「売気配」との間には、大幅な差分が生じることがある。また、取引所で取引されていない商品は、
       取引所で取引される商品と同種の政府規制に服するものではなく、かかる商品に関して規制された市場
       の参加者に提供される保護の多くに与ることができないことがある。
       店頭取引における規制の不在およびカウンターパーティー・リスク
        一般的に、店頭市場においては、組織化された取引所において約定される取引と比較して、政府の規
       制および監督が乏しい。また、取引所決済機関の履行保証等の組織化された取引所の参加者に対して与
       えられる保護の多くは、店頭取引に関しては利用することができない。このことにより、サブ・ファン
       ドは、信用もしくは流動性の問題から、または契約の条件に関する紛争を理由として、カウンターパー
       ティーが取引を決済しないリスクの影響を受ける。管理会社は、取引を単一のカウンターパーティーに
       集中させることを制限されていない。それゆえ、サブ・ファンドは、仮に管理会社がサブ・ファンドの
       取引を規制された取引所に限定する場合よりも、不履行による大きな損失リスクの影響を受ける。
       デリバティブ規制
        ドッド・フランク・ウォール街改革および消費者保護法（以下「ドッド・フランク法」という。）
       は、その包括的なデリバティブに係る新しい規制制度を通じて、サブ・ファンドの計算において管理会
       社によって約定される取引の種類を含む多くのデリバティブ取引（かつては規制されていなかった店頭
       デリバティブを含む。）に対し、強制清算、取引所における取引および証拠金の要件を課すものであ
       る。ドッド・フランク法は、「スワップ・ディーラー」および「主要スワップ参加者」などの規制対象
       となる市場参加者の新たな区分も創設しており、かかる市場参加者は、重大かつ新たな資本、登録、帳
       簿記録、報告、開示、業務運営および他の規制に関する要件に服する。これらの要件の詳細の一部は、
       未だ米国商品先物取引委員会、米国証券取引委員会、米国連邦準備制度理事会およびその他の規制当局
       による規則の制定および解釈を通じて明らかにされていない。しかしながら、本書の日付現在において
       入手可能な情報に基づくと、ドッド・フランク法に基づくデリバティブ規制が及ぼしうる可能性のある
       影響は、サブ・ファンドの費用全般の増加である。特に、新たな証拠金要件、ポジション制限および資
       本に対する賦課は、サブ・ファンドに直接適用されない場合であっても、サブ・ファンドの計算におい
       て約定されるデリバティブ取引の費用の上昇をもたらすことがある。登録、帳簿記録、報告および法令
       遵守などの新たな要件に起因する管理事務費用も、サブ・ファンドに直接適用されない場合であって
       も、デリバティブ価格の値上がりに反映されることがある。新たな商品取引および取引報告の要件は、
       デリバティブ取引の流動性の低下を招き、一定のデリバティブの不利な価格決定もしくは利用可能度の
       低下、または裁定機会の減少に至ることがあり、サブ・ファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可
       能性がある。
       証券取引業務およびその他の取決め
        ポートフォリオ取引を実行するブローカーまたはディーラーを選定する際に、管理会社は、競争入札
       を行う必要はなく、可能な限り低い手数料の費用を追求する義務も負っていない。管理会社は、管理会
       社の関連会社であるブローカーまたはディーラーを選定することができる。管理会社は、提供される取
       引業務および調査業務の価値に対して、手数料が合理的であると管理会社が誠実に判断する場合、調査
       もしくは業務の提供またはその支払いを行うブローカーまたはディーラーに支払われる手数料を、仮
       に、同一の取引を実行するにあたり他のブローカーまたはディーラーから請求される金額より、高い価
       格とすることもできる。
       決済リスク
        有価証券および他の取引の決済ならびに資産の保管に関連する市場慣行は、リスクを増大させること
       がある。取引を執行するために利用可能な清算、決済および登録のシステムは、取引の決済および譲渡
       の登録に関連して、遅延および他の重大な困難の結果を生ずることがある。顧客または取引のカウン
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       ターパーティーがその契約上の約束を履行しないこともあり得る。決済についての問題は、純資産価額
       およびサブ・ファンドの流動性に影響を与えることがある。
       設立当初期間
        サブ・ファンドは、設立当初期間において、新規の拠出資産の当初投資に関する一定のリスクを被る
       可能性がある。さらに、設立当初期間には、全額コミットされたポートフォリオと比べて、サブ・ファ
       ンドのポートフォリオの分散の水準が低くなる可能性があるという点において特別なリスクも示され
       る。管理会社は、全額コミットされたポートフォリオへの移行に関して様々な手続を採用する可能性が
       ある。かかる手続は、その一部が市場判断に基づく。かかる手続が成功する保証はない。
       将来的な規制上の変更は予測不可能であること
        証券市場およびデリバティブ市場には、包括的な、規制および証拠金要件の対象となる。また、米国
       証券取引委員会および金融取引所は、市場に緊急事態が生じた場合に特別措置（例として、投機的ポジ
       ション制限またはより高額な証拠金要件の遡及的施行、日次の価格制限の設定および取引の停止を含
       む。）を講じる権限を有する。米国内外における有価証券およびデリバティブに関する規制は、急速に
       変化する法律分野であり、政府および司法の措置による変更の対象となる。将来的な規制上の変更がサ
       ブ・ファンドに及ぼす影響は、予測不可能であるが、重大かつ不利なものとなる可能性がある。
       異例かつ予測不可能な事由
        異例かつ予測不可能な事由に起因して生じる、例えばインフレ率を含む経済状況、産業の状況、競
       争、技術開発、政治上および外交上の事由および傾向、税法ならびにその他多数の要因の変化は、サ
       ブ・ファンドおよび／または投資先ファンドのリターンに多大な悪影響を及ぼす可能性がある。これら
       の状況のいずれも、受託会社または管理会社の支配の及ばないものである。サブ・ファンドおよび／ま
       たは投資先ファンドが直接または間接的にポジションを保有する市場における予期せぬ変動性または流
       動性は、管理会社のサブ・ファンドの資産の投資および再投資を管理する能力を損なう可能性があり、
       サブ・ファンドに損失を被らせる可能性がある。経済上および／または政治上の不安定は、資産価格に
       悪影響を及ぼす可能性があり、法律上、財政上および規制上の変更をもたらすことがある。
       政治的リスクおよび規制上のリスク
        サブ・ファンドの資産および担保の価値は、政情不安、政府の政策および税制の変更、海外投資およ
       び外貨送金に対する制限ならびに他の適用法令の展開等の不確実性による影響を受けることがある。同
       様に、サブ・ファンドの計算において実行される取引のカウンターパーティー自身が銀行の再建および
       破綻処理体制を含む、進展中の規則および規制による監督の対象となることがある。例として、米国連
       邦準備制度理事会による監督に関して米国金融安定監督評議会により指定された銀行持株会社は、破綻
       処理計画（リビング・ウィルとして一般的に知られる。）を定期的に米国連邦準備制度理事会および連
       邦預金保険公社に提出する必要がある。当該計画は、会社の重大な財政上の困難または不履行の場合に
       おける迅速かつ秩序ある破綻処理に係る会社の戦略を詳細に定める。同様に、                                        EU の銀行再建および破綻
       処理指令は、ある機関が不履行状態にありまたは不履行になると見込まれると当局が考える場合におい
       て、かかる当局に対してかかる機関の業務に介入することを可能にする広範な権能を付与する。それゆ
       え、サブ・ファンドは、それ自体が対象となる規制の変更のみならず、サブ・ファンドが取引を行うカ
       ウンターパーティーに影響する規制の変更により影響を受けることがある。
       法的リスクおよび法令遵守リスク
        国内および／または外国の法律または規制は、サブ・ファンドに悪影響を及ぼす形で変更されること
       がある。政府または規制当局は、投資戦略を執行する管理会社の能力に影響を与えるような法律を可決
       し、政策を作り、または規制を実施することがある。当該取組は、特定の取引形態または市場のいずれ
       かに影響し、また国内的または国際的のいずれかのものであることがある。当該変更の結果、サブ・
       ファンドがその投資目的を達成できなくなることがある。各国間または各法域間の法律の差異により、
       受託会社または管理会社がサブ・ファンドに関して締結された法的契約を執行することが困難となるこ
       とがある。受託会社および管理会社は、サブ・ファンドの投資方針または投資目的を変更することを含
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       む法律またはその解釈の変更によって悪影響を制限または防止するための措置（ただし、これらに限ら
       れない。）を講じる権利を留保する。
       ボルカー・ルール
        ドッド＝フランク・ウォール街改革・消費者保護法第                           619  条は、一定の適用除外のもと、一定の銀行事
       業体（シティグループおよびその関連会社を含む。）が自己勘定取引に参加すること、特定のプライ
       ベート・ファンド（以下「対象ファンド」という。）の所有権を取得もしくは保有すること、対象ファ
       ンドのスポンサーとなることまたは対象ファンドと特定の関係を持つことを原則として禁止する、いわ
       ゆる「ボルカー・ルール」を米国銀行法に追加した。ボルカー・ルールの対象である銀行事業体は、
       2015  年７月   21 日（以下「適合期限」という。）までに、既存の活動および投資をボルカー・ルールに準
       拠させなければならなかった（当該銀行事業体の適切な米国連邦監督機関の裁量により、１年間限りの
       延長が２回認められる。）。米国連邦準備制度理事会が発した適合期間を                                      2015  年７月   21 日まで延長する
       命令により、銀行事業体は、適合期間が終了するまでに、禁止された活動を終了させ、容認されない投
       資を処分する遵守計画を作成し、実施する必要がある。銀行は、「実務上可能な限り速やかに、かつ、
       いかなる場合においても適合期間が終了するまでに」遵守計画を設定するよう期待される。
        管理会社は、サブ・ファンドが対象ファンドに分類されないようまたは対象ファンドの定義からの適
       用除外に適合するように設計された、一定の変更（サブ・ファンドが設立された条件を含む。）を適合
       期限より前にトラストに対して行った。しかしながら、ボルカー・ルールに関して、いまだに、規制当
       局がその条件をどのように解釈し、執行するかに関する情報または指針はほとんど存在しない。した
       がって、サブ・ファンドは当該変更の結果、対象ファンドの範囲外になり、また、対象ファンドの定義
       からの適用除外の対象になる保証はない。
        管理会社が単独の裁量により、サブ・ファンドが対象ファンドであり、管理会社がボルカー・ルール
       に従いサブ・ファンドを運営し続けることが合理的に実現可能ではない、または実現可能ではなくなる
       と判断する場合、サブ・ファンドは終了されることがある。後記「第二部　ファンド情報、第２　管理
       及び運営、３　資産管理等の概要、（５）その他、（イ）トラストまたはサブ・ファンドの終了」の項
       を参照のこと。当該終了が行われない場合であっても、サブ・ファンドが対象ファンドと判断された場
       合には、シティグループおよびその関連会社は、サブ・ファンドとの間の一定の取引を認められないこ
       とがある。これは、サブ・ファンドおよび管理会社が自らの投資対象を管理する能力に悪影響を及ぼす
       可能性がある。
       サイバー犯罪およびセキュリティ侵害
        サブ・ファンドの業務に関連してインターネットとテクノロジーの使用が増えるにつれて、サブ・
       ファンドはサイバーセキュリティの侵害を通じて、より大きな業務上および情報セキュリティ上のリス
       クにさらされやすくなっている。サイバーセキュリティ侵害には、資産または機密情報の取得、データ
       の破壊、または業務の中断を目的として、コンピュータウィルスによる感染、「ハッキング」またはそ
       の他の手段によるサブ・ファンドのシステムへの不正アクセスを含むが、これに限定されない。サイ
       バーセキュリティ侵害はまた、                DoS  攻撃や、サブ・ファンドのシステムに保存された機密情報を意図的ま
       たは意図せずに公開する状況など、不正アクセスを取得する必要のない方法で発生する可能性がある。
       サイバーセキュリティ侵害は、混乱を引き起こし、サブ・ファンドの事業業務に影響を与える場合があ
       り、その結果、財産上の損失が生じる可能性があり、サブ・ファンドの純資産価額の算定不能、適用さ
       れる法令違反、規制上の罰則および／または罰金、コンプライアンスおよびその他の費用を発生させる
       こととなる可能性がある。サブ・ファンドおよびその投資者は、結果としてマイナスの影響を受ける可
       能性がある。さらに、サブ・ファンドは第三者である業務提供者と緊密に連携しているため、当該第三
       者である業務提供者における間接的なサイバーセキュリティ侵害は、サブ・ファンドとその投資者に対
       して直接的なサイバーセキュリティ侵害に伴うものと同じリスクを課す場合がある。サブ・ファンド
       は、サイバーセキュリティ侵害に伴うリスクを軽減するために設計されたリスク管理体制を確立してい
       るが、当該措置が成功する保証はない。
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       OECD  共通報告基準
        OECD  は、  FATCA   を実施するための政府間アプローチを広く活用し、オフショアによる脱税の問題に世界
       規模で取り組むため、            OECD  の金融口座情報の自動交換に関する基準－共通報告基準（以下「                                  CRS  」とい
       う。）を策定した。金融機関の効率性を最大化し、コストを削減することを目的として、                                                 CRS  は、
       デュー・デリジェンス、報告および金融口座情報の交換のための共通の基準を提供している。                                                 CRS  に従
       い、参加法域は、共通のデュー・デリジェンスおよび報告手順に基づいて、金融機関が特定する報告対
       象口座についての金融情報を報告金融機関から入手し、および交換パートナーと毎年自動的に交換す
       る。ケイマン諸島は、           CRS  を実施することを約束している。その結果、サブ・ファンドは、ケイマン諸島
       が採用する      CRS  デュー・デリジェンスおよび報告要件を遵守することが求められることになる。投資者
       は、サブ・ファンドが           CRS  に基づく義務を満たすことができるようにするために、管理事務代行会社に追
       加情報を提供することを要求される場合がある。要求された情報を提供しない場合には、投資者が                                                  FATCA
       に関連して要求された情報を提供しない場合と類似の方法で、罰則または他の課徴金および／またはサ
       ブ・ファンドの受益証券の強制買戻しの責任を負うこととなる場合がある。投資者は、「第二部　ファ
       ンド情報、第１　ファンドの状況、４　手数料等及び税金、（５）課税上の取扱い、（Ｂ）ケイマン諸
       島、ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換」を確認すべきである。
       訴訟および規制当局の措置
        サブ・ファンドは、その活動ならびに管理会社の活動から生じる訴訟または規制上の措置の対象とな
       る場合があり、防御の費用を負担し、不成功の結果となるリスクがある。
       利益相反
        シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッドの関連会社（以下、それぞれを、「シティ・
       カウンターパーティー」という。）は、サブ・ファンド、本債券および／または本インデックスに関し
       て一定の職務を履行することがある。管理会社および各シティ・カウンターパーティーは、シティグ
       ループの関連会社であり、それゆえ、互いに独立ではなく、各自がサブ・ファンドに関して履行する職
       務は、潜在的な利益相反を生じさせることがある。当該利益相反が生じる場合、受託会社および管理会
       社は、各自の債務および義務（受益者の最善の利益のために行為する債務および義務を含む（ただし、
       これらに限られない。）。）を斟酌しながら、当該利益相反を公正に解決し、サブ・ファンドおよび受
       益者の利益が不当に害されないことを確保するように努める。
        本インデックスおよび各派生インデックスに関して、シティ・カウンターパーティーは、各自の計算
       においておよび各自が運用を行うその他の計算において、通常の業務の過程において、本インデックス
       および各派生インデックスの構成銘柄の取引を行うことがある。当該取引行為は、潜在的には当該構成
       銘柄および／または本インデックスおよび派生インデックスの水準に影響を与える可能性がある。シ
       ティ・カウンターパーティーは、あるインデックス水準もしくはその構成銘柄の変動に連動しまたは関
       連するリターンを伴う取引を約定することがあり、それに関連してヘッジ取引を約定することもある。
       当該取引は、インデックス水準に影響を与えることがあり、また、本インデックスおよび派生インデッ
       クスの価値が下落する場合であっても、いずれか当該シティ・カウンターパーティーに利益を生じさせ
       ることがある。
        サブ・ファンドと類似の投資目的を有する他のファンドおよび顧客に関連して随時要求されるところ
       に従い、またはその他の方法でこれらに関与するところに従い、管理会社および受託会社（ならびにこ
       れらの関連会社）は、随時、受託者、管理事務代行者、登録機関、管理者、保管者、投資運用者もしく
       は投資顧問、代理人またはその他の者として行為することがある。それゆえ、これらのいずれの者も、
       業務の過程において、サブ・ファンドとの間で潜在的な利益相反を生じることがある。これらの者は、
       当該場合には常にサブ・ファンドに対する自己の義務を斟酌し、当該利益相反が公正に解決されること
       を確保するように努める。いかなる場合も、管理会社は、すべての投資機会が公正に配分されることを
       確保することを追求する。
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        インデックス・スポンサーおよびインデックス計算代理人は、管理会社の関連会社である。このこと
       により、管理会社の受益者に対する義務ならびにインデックス・スポンサーおよびインデックス計算代
       理人との関係の間に、潜在的な利益相反を生じさせることがある。
        管理会社、保管会社、管理事務代行会社および名義書換代理人は、シティグループの関連会社であ
       り、それゆえ、互いに独立ではなく、各自がサブ・ファンドに関して履行する職務は、潜在的な利益相
       反を生じさせることがある。当該利益相反が生じる場合、受託会社および管理会社は、各自の債務およ
       び義務（受益者の最善の利益のために行為する債務および義務を含む（ただし、これらに限られな
       い。）。）を斟酌しながら、当該利益相反を公正に解決し、サブ・ファンドおよび受益者の利益が不当
       に害されないことを確保するように努める。
        サービス支援会社および販売会社は、関連会社であり、それゆえ、互いに独立ではない。サービス支
       援会社および販売会社がサブ・ファンドに関して履行する職務は、潜在的な利益相反を生じさせること
       がある。当該利益相反が生じる場合、受託会社および管理会社は、各自の債務および義務（受益者の最
       善の利益のために行為する債務および義務を含む（ただし、これらに限られない。）。）を斟酌しなが
       ら、当該利益相反を公正に解決し、サブ・ファンドおよび受益者の利益が不当に害されないことを確保
       するように努める。
        管理会社は、一定の限られた状況下で、サブ・ファンドの資産の価格決定に関与する可能性がある。
       管理会社は、そのように関与する限りにおいて、評価額が自らに支払われる管理会社報酬に直接的に影
       響するため、利益相反を有する。
       営業日
        営業日の定義は、公休日またはその他の理由によりケイマン諸島が休業している日を考慮していな
       い。したがって、受託会社は、すべての営業日にその裁量を行使することができない場合がある。
       郵便物の取扱い
        受託会社および／またはサブ・ファンドに宛てられ、その登録上の事務所で受領された郵便物は、処
       理のために受託会社により提供された転送先住所に未開封のまま転送される。受託会社、その取締役、
       役員、顧問またはサービス提供者（ケイマン諸島において登録上の事務所のサービスを提供する組織を
       含む。）のいずれも、郵便物が転送先住所に到着する際に何らかの理由で生じる遅延について責任を負
       わない。特に、受託会社の取締役は、（受託会社またはサブ・ファンドのみに宛てられた郵便物とは異
       なり）個人的に自己に宛てられた郵便物のみを受領し、開封し、または直接処理する。
       情報の請求
        ケイマン諸島に住所を有する受託会社またはその取締役もしくは代理人のいずれかは、適用法に基づ
       き規制当局、規制機関、政府当局または政府機関により行われる情報の請求に従い、やむを得ず情報を
       提供することがある。例えば、金融庁法（改正済）に基づき、ケイマン諸島金融庁によって、同庁自身
       のためもしくは承認された海外の規制当局のために行われる場合または税務情報庁法（改正済）ならび
       に関連する規則、合意、取決めおよび覚書に基づき税務情報庁により行われる場合が挙げられる。当該
       法律に基づく秘密情報の開示は、守秘義務違反とはみなされないものとし、一部の場合において、受託
       会社およびその取締役または代理人は、請求が行われた旨を開示することを禁止されることがある。
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       運用リスク
        サブ・ファンドの投資パフォーマンスは、管理会社のサービスに実質的に左右される。管理会社の行
       為が、不正行為、何らかの規則もしくは規制の違反を理由として規制当局による調査を受けているこ
       と、管理会社の主要人物の死亡、無能力、離職、支払不能もしくは退任、または管理会社に影響を及ぼ
       す企業再編を含む（ただし、これらに限られない。）特別な事由が発生した場合、サブ・ファンドのパ
       フォーマンスは、悪影響を受けることがある。管理会社は、サブ・ファンドの投資パフォーマンスを保
       証しない。
       受益証券の追加クラスの費用
        将来、受益証券の追加クラスが発行されることがある。これらの受益証券の追加クラスの設定に関す
       るコストおよび費用の一部または全てが、これら受益証券のクラスのみにより負担されないことがあ
       り、および、例えば、全体のポートフォリオにより負担されることがある。これにより、当該受益証券
       の追加クラスが設定されるよりも前に発行されていた受益証券のクラスの受益証券１口当たり純資産価
       格が悪影響を受ける可能性がある。
        以上のリスク要因の記載は、サブ・ファンドに対する投資に伴うリスクの完全な説明を意図するもの
       ではない。投資予定者は、サブ・ファンドに対する投資を行うか否かを決定する前に、本書を完全に読
       了すべきである。
       本インデックスの免責

       独自インデックスの免責事項
        債券発行会社、債券保証会社、シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッド（インデック
       ス・スポンサーおよび本インデックス計算代理人）およびそれらの取締役、役員、従業員、代表者、受
       任者または代理人（以下「関係者」という。）は、（ａ）本債券の購入についての推奨度、（ｂ）特定
       の日の特定の時間における手数料控除後レベル２インデックスの水準、（ｃ）本債券の投資者の取得ま
       たは他の者もしくは他の主体の、何等かの目的のため手数料控除後レベル２インデックスまたはそこに
       含まれるデータを使用することによる結果、（ｄ）手数料控除後レベル２インデックスの特定の目的の
       ための商品性または適合性、または（ｅ）その他の事項に関して、何らの明示的または黙示的な表明ま
       たは保証を行っていない。手数料控除後レベル２インデックスに関する正確性、完全性、商品性、適合
       性について、各関係者は、適用法によって許容される範囲において、本書により明示的に免責される。
       関係者は、たとえ損害の可能性が通知されたとしても、何らかの者に対して（直接的、間接的、特別、
       懲罰、結果的、その他）何らの責任も負わないものとする。インデックス・スポンサーおよびインデッ
       クス計算代理人は、手数料控除後レベル２インデックスの計算、公表および公表を継続する義務を負う
       ものではなく、また手数料控除後レベル２インデックスに関連する誤り、不作為、中断または遅延に関
       して一切責任を負わない。インデックス・スポンサーおよびインデックス計算代理人は、それぞれ当事
       者として行動し、他の者の代理人または受託者として行動しないものとする。
        過去の実績は、将来の実績を示すものではない。開始日（インデックス要項に定義される。）以前に
       手数料控除後レベル２インデックスの過去の実績として提示された数値には、バック・テストシミュ
       レーションにより算出された実績が含まれることがある。バック・テストは例示的なものにすぎず、一
       定の過去のデータ、仮定および見積りに基づく独自のモデルから導き出されたものである。当該バッ
       ク・テストの情報は、本債券への投資または参加から得られるであろう実際の結果を示すものではな
       い。いかなるシナリオ分析も、単に説明のためのものであり、手数料控除後レベル２インデックスの実
       際のパフォーマンスを示すものではなく、手数料控除後レベル２インデックスのありうるパフォーマン
       スの結果をすべて記述することを目的とするものでもない。
        本書の日付現在、手数料控除後レベル２インデックスは、インデックス要項に全面的に記載されてい
       る。本債券に投資する意思決定は、債券英文目論見書および債券英文発行条件書に記載された情報のみ
       に基づくべきである。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        手数料控除後レベル２インデックスは、インデックス・スポンサーの独自かつ秘密情報である。イン
       デックス・スポンサーの事前の書面による同意なしに、手数料控除後レベル２インデックスを何らかの
       方 法で利用し、債券英文目論見書、債券英文発行条件書またはインデックス要項に記載された手数料控
       除後レベル２インデックスに関する情報を複製または交付することはできない（通常の清算および決済
       手続を用いた本債券の条件の交付を除く。）。手数料控除後レベル２インデックスは、その構成銘柄に
       ついて、発行体またはスポンサー（該当する場合）によって、支援、裏書、販売促進されるものではな
       い。
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     （２）リスクに対する管理体制

       リスク管理、投資運用の査定および法務管理
        管理会社は、定期的にサブ・ファンドのポートフォリオのリスク要因を討論し、サブ・ファンドが過
       度なリスクにさらされていないかを検討するためにポートフォリオを検討する委員会を開催する。サ
       ブ・ファンドの投資哲学および投資方針に関する事項は、サブ・ファンドの投資運用に関する目論見書
       の他の一切の関連する事項とともに、管理会社およびサブ・ファンドの管理事務代行会社であるシティ
       バンク・エヌ・エイ香港支店によって常に監視され、かつ統制されている。
       リスクの管理体制

        サブ・ファンドに固有のリスクは、管理会社の取締役会によって管理される。
        規制および投資制限の遵守はまた、管理事務代行契約に基づきサブ・ファンドに対して一般的な管理
       事務（会計および評価サービスならびに年次報告書および半期報告書の作成を含む。）を提供する管理
       事務代行会社の協力を得て、管理会社の取締役会によって監督される。
       マネー・ロンダリング防止

        citifirst.im@citi.com            のアドレスで管理会社に対して連絡することにより、投資者は、現在のサブ・
       ファンドに関するマネー・ロンダリング防止遵守責任者、マネー・ロンダリング報告責任者およびマ
       ネー・ロンダリング報告副責任者の詳細（連絡先の詳細を含む。）を入手することができる。
       ファンド運用者の行為規範              －  気候関連リスク

        香港特別行政区証券先物委員会は、ファンド運用者の行為規範の改正を行い、これによって管理会社
       は、投資およびリスク管理プロセスにおいて気候関連リスクを考慮し、適切な開示を行う必要がある。
       管理会社が必要とされる範囲は、とりわけ、サブ・ファンドの投資戦略における気候関連リスクの関連
       性および重要性などに依存する。管理会社は、サブ・ファンドの資産運用において、適用される特徴や
       戦略を考慮し、ルールに基づいた戦略に従っていると判断している。そのため、管理会社は、気候関連
       リスクがサブ・ファンドにとって無関係であるとの結論に達している。
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     （３）リスクに関する参考情報

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    ４【手数料等及び税金】

     （１）【申込手数料】
       ①　海外における申込手数料
         該当事項なし。
       ②　日本国内における申込手数料
         販売会社により、受益証券の取得申込みにあたって、上限                              3.30  ％（税抜     3.00  ％）の申込手数料が課
        される。
         購入（申込み）手数料は、商品および関連する投資環境の説明および情報提供等、ならびに購入に
        関する事務手続きの対価である。申込手数料の詳細については、販売会社に照会のこと。
        （注１）管理会社と販売会社が随時合意することによりこれと異なる取り決めを行うことができる。
        （注２）手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。
        （注３）上記申込手数料に関わる「税」とは、消費税および地方消費税を示す。
     （２）【買戻し手数料】

       ①　海外における買戻手数料
         該当事項なし。
       ②　日本国内における買戻手数料

         該当事項なし。
     （３）【管理報酬等】

       ①　受託会社の報酬
         受託会社は、サブ・ファンドに対して受託会社として履行する同社の職務およびこれに付随する業
        務の対価として、サブ・ファンドの信託財産から、年間                             15,000   米ドルの受託報酬（以下「受託報酬」
        という。）を受領する権利を有する。かかる報酬は、毎日計算され、発生し、四半期毎に後払いで支
        払われる。
       ②　管理事務代行会社の報酬
         管理事務代行会社は、サブ・ファンドの資産の管理事務代行業務の対価として、各受益証券のクラ
        スについて、サブ・ファンドの信託財産から、当該受益証券のクラスに帰属する計算金額の年率
        0.06  ％の管理事務代行に係る報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、受益証券の当該クラスの
        払込日（当日を含まない。）から開始し、受益証券の当該クラスに係る債券満期日（当日を含む。）
        に終了する期間において、毎日計算され、発生し、毎月後払いで支払われる。
       ③　保管会社の報酬
         保管会社は、サブ・ファンドの資産の保管業務および他の保管会社として履行する同社の職務の対
        価として、各受益証券のクラスについて、サブ・ファンドの信託財産から、当該受益証券のクラスに
        帰属する計算金額の年率             0.01  ％の保管に係る報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、受益証券
        の当該クラスの払込日（当日を含まない。）から開始し、受益証券の当該クラスに係る債券満期日
        （当日を含む。）に終了する期間において、毎日計算され、発生し、毎月後払いで支払われる。
       ④　管理会社の報酬
         管理会社は、サブ・ファンドに対するサブ・ファンドの資産の投資運用業務ならびに受益証券の発
        行および買戻し業務ならびに他の同社の運用管理の職務の代価として、各受益証券のクラスについ
        て、サブ・ファンドの信託財産から、当該受益証券のクラスに帰属する計算金額の年率                                             0.08  ％の管理
        会社報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、受益証券の当該クラスの払込日（当日を含まな
        い。）から開始し、受益証券の当該クラスに係る債券満期日（当日を含む。）に終了する期間におい
        て、毎日計算され、発生し、毎月後払いで支払われる。
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       ⑤　販売会社の報酬
         販売会社は、日本における受託証券の販売、申込および買戻しの取扱い、運用報告書の交付、既存
        受益者に対する一定の情報提供等ならびに他の付随する業務を含む同社の職務の対価として、受益証
        券の各クラスについてサブ・ファンドの信託財産から、受益証券の各クラスに帰属する計算金額の年
        率 0.50  ％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、払込日（当日を含まない。）から開始し、
        受益証券のかかるクラスに係る債券満期日（当日を含む。）に終了する期間において、毎日計算さ
        れ、発生し、毎月後払いで支払われる。
       ⑥　サービス支援会社の報酬
         サービス支援会社は、サブ・ファンドの資産に関連して、パフォーマンスレポート、定期の開示資
        料の提供およびマーケティングの支援の提供等における、管理会社の支援業務の対価として、受益証
        券の各クラスについてサブ・ファンドの信託財産から、受益証券の各クラスに帰属する計算金額の年
        率 0.15  ％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、受益証券のかかるクラスに関する払込日
        （当日を含まない。）から開始し、受益証券のかかるクラスに関する債券満期日（当日を含む。）に
        修了する期間において、毎日計算され、発生し、毎月後払いで支払われる。
       ⑦　代行協会員の報酬
         代行協会員は、目論見書、運用報告書および他の文書の販売会社および他の販売取扱会社に対する
        交付、日本における受益証券１口当たり純資産価格の公表ならびにこれらに付随する業務を含む同社
        の職務の対価として、各受益証券のクラスについて、サブ・ファンドの信託財産から、当該受益証券
        のクラスに帰属する計算金額の年率                   0.01  ％を上限とする報酬を受領する権利を有する。かかる報酬
        は、受益証券の当該クラスの払込日（当日を含まない。）から開始し、受益証券の当該クラスに係る
        債券満期日（当日を含む。）に終了する期間において、毎日計算され、発生し、毎月後払いで支払わ
        れる。
       ⑧　使用許諾手数料
         サブ・ファンドに関係して              S&P  500  指数の使用許諾に関して、シティグループ・グローバル・マー
        ケッツ・リミテッドまたは同社の関連会社と                       SPDJI   との間で随時合意される使用許諾手数料は、サブ・
        ファンドの信託財産から支払われるものとする。
     （４）【その他の手数料等】

       ①　当初費用
         サブ・ファンドの設定および受益証券の最初のクラスの募集に関連する費用ならびに経費（以下
        「当初費用」という。）は、約                18 万米ドルと見込まれており、かかる費用は、管理会社がその裁量に
        おいて決定する時期に計上され、および／または管理会社がその裁量において決定する期間に償却さ
        れる。ただし、償却期間は、遅くとも第一期の会計年度末までに終了するものとする。
       ②　その他の手数料および費用
         各受益証券のクラスに関して、管理会社によって決定されるところにより、サブ・ファンドの継続
        的な運営に関連し、通常の課程において発生し、または発生することがあると予測され、および予測
        外の将来の反復する固定費（受託会社によって、サブ・ファンドの信託財産から、マネー・ロンダリ
        ング防止遵守責任者、マネー・ロンダリング報告責任者およびマネー・ロンダリング報告副責任者の
        それぞれに対して支払われる年次の報酬を含む。）（以下「通常経費」という。）のための引当金
        （以下「想定経費引当金」という。）は、遅くとも満期日までに当該通常経費を計上するために計上
        される。通常経費は、発生する都度支払われる。当該想定経費引当金が通常経費をまかなうのに不十
        分な場合に限り、管理会社は不足額を支払う。
         疑義を避けるために付言すると、名義書換代理人は、サブ・ファンドの信託財産から、発生した取
        引関連費用の払戻しを受ける権利を有する。
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       ③　手数料控除後レベル２インデックスに適用される手数料
         手数料控除後レベル２インデックスのインデックス水準は、次に掲げるものを控除したものであ
        る。
        （ａ）日次のレベル２控除率。
        （ｂ）ボラティリティ目標指数による手数料控除後レベル１インデックスへのエクスポージャーの各
           調整に関する想定取引費用（エクスポージャーの変化の                            0.03  ％）。
        （ｃ）手数料控除後レベル１インデックスに関する日次のレベル１控除率の対象にもなる。
         実務上可能である場合は常に、想定取引および複製の費用の予定される変更が効力を生ずる前に、
        かかる変更は、受益者に対して、事前に書面により通知される。
       ④　その他の費用
         受託会社は、関連するサブ・ファンドの信託財産からのみ、受託会社、管理会社またはその他によ
        り負担される、以下のいずれか（またはすべて）を含む（ただし、これらに限られない。）当該サ
        ブ・ファンドの設立、運用、管理および維持に関するすべての費用を支払い、またはその支払いを確
        保することができる。（ａ）当該サブ・ファンドの設立、登録または存続に関して受託会社または管
        理会社が正当に負担するすべての経費および費用、（ｂ）すべての合理的な法律、監査、会計および
        税務費用ならびに当該サブ・ファンドに関して提供されたサービスに関するすべてのその他の専門家
        およびその他の手数料、（ｃ）受託会社および／または管理会社と当該サブ・ファンドの受益者との
        関係より発生するすべての経費および費用（当該サブ・ファンドの受益証券の名義書換ならびに当該
        サブ・ファンドの受益者に対する通達および通知を含むがこれに限定されない。）ならびに受託会社
        および／または管理会社と第三者との関係より発生するすべての経費および費用、（ｄ）当該サブ・
        ファンドに関する年次報告書および半期の未監査報告書ならびにそれに添付される報告書または文書
        ならびに受託会社または管理会社が当該サブ・ファンドの受益者に対して行うその他の通信の作成、
        印刷および郵送またはその他発送において正当に発生しまたこれに付帯するすべての合理的な費用、
        （ｅ）英文目論見書または当該サブ・ファンドの受益証券の公募に関する英文目論見書の関連する補
        遺または当該サブ・ファンドに関する情報を投資予定者に提供する内容説明書または類似文書の作成
        および印刷において発生する経費、（ｆ）当該サブ・ファンドの純資産価額の計算および詳細の提供
        に関する費用、（ｇ）受益者集会の招集および開催において発生するすべての費用、（ｈ）トラスト
        もしくは当該サブ・ファンドまたは当該サブ・ファンドのいずれかの投資対象に対する権原証書の安
        全な保管に関する追補信託証書、契約書またはその他の文書に関して、またはこれらの作成において
        発生するすべての費用、（ｉ）当該サブ・ファンドに関する預金または貸付におけるもしくはこれに
        付帯するあらゆる性質のすべての合理的な費用、（ｊ）当該サブ・ファンドのいずれかの投資対象の
        取得または換金に関して支払うべき印紙およびその他の課徴金、税金、政府の課税、仲介手数料、譲
        渡手数料、登録料ならびにその他の手数料、（ｋ）当該サブ・ファンドまたはその代理人によるすべ
        ての借入に係る利息ならびに当該借入の手配に関するまたこれより発生する手数料および費用、
        （ｌ）当該サブ・ファンドがいずれかの法域の政府もしくはその他の当局またはその機関に対して支
        払うべきすべての税金および法人手数料、（ｍ）宣伝または広告費用（もしあれば）、（ｎ）郵便、
        電話およびファックスに係る経費ならびにその他のすべての運営費用、（ｏ）当該サブ・ファンドの
        運営、管理または宣伝に関して選任されたサービス提供者（管理事務代行会社、保管会社または販売
        会社を含むがこれらに限られない。）に対して受託会社または管理会社のいずれかが支払義務を負う
        すべてのもしくはいずれかの報酬、経費または費用、（ｐ）当該サブ・ファンドの投資対象の取得、
        保有および／または処分に関して発生する債務、経費および費用（手数料、謝礼、運用コンサルタン
        トの報酬または類似の支払いを含むがこれらに限られない。）、（ｑ）当該サブ・ファンドの通常業
        務および／または運用一般に関して発生する債務、経費および費用、（ｒ）関連する信託財産の清算
        においてもしくはこれに関してまたはその他当該サブ・ファンドの終了において発生する債務、経費
        および費用、（ｓ）受託会社または管理会社が信託証書に基づくそれぞれの義務に関してトラストに
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        関して正当に負担するいずれかの支出または立替費用。特定のサブ・ファンドのみに帰属するもので
        はないと管理会社が判断するいずれかの上記の費用は、通常、各サブ・ファンドの当該時の純資産価
        額 に基づきまたは管理会社が随時特定の場合に決定するその他の基準においてサブ・ファンドの信託
        財産間で配分される。
       ⑤　現金払戻しおよびソフト・コミッション
         管理会社は、サブ・ファンドの計算において行われる取引に関して証券取引業者からいかなる現金
        手数料またはその他のリベートを受けないものとする。ただし、管理会社および／またはその関連会
        社は、管理会社および／またはその関連会社が、当事者が管理会社および／またはその関連会社に対
        して、物品、サービスまたはその他の便益（調査および助言サービス、専門的ソフトウェアまたは調
        査サービスが付随するコンピュータ・ハードウェアならびにパフォーマンス測定など）を随時提供し
        または調達する取決めを締結している他者である代理人によるかまたは代理人を通じて、取引を実行
        する権利を留保している。当該取決めの性質として、これら物品、サービスまたはその他の便益の提
        供がサブ・ファンドに全体として利益をもたらすことが合理的に予想でき、かつ、サブ・ファンドに
        関するサービス提供においてサブ・ファンドまたは管理会社および／もしくはその関連会社のパ
        フォーマンスを高めることに寄与することがある。また、かかる取決めに関して、直接支払いが生じ
        ることはないものの、その代わりに管理会社および／またはその関連会社は、かかる当事者に対して
        業務を委託することを約束する。当該当事者を通じて実行される取引は、最良執行基準に合致し、適
        用ある法律を遵守していなければならず、また、仲介手数料率は、通常の機関投資家を対象とした包
        括的委託取引業務サービスの手数料率を超えてはならない。疑義を避けるために付言すると、当該物
        品およびサービスには、旅行、宿泊設備、娯楽、一般事務用品もしくはサービス、一般的オフィス設
        備もしくは物件、会費、従業員給与または直接的金銭支払いは含まれない。
     （５）【課税上の取扱い】

        投資者は、国籍、本拠地、設立地、成立地、住所、または通常の住所を有する国の法律に基づく受益
       証券の申込み、購入、保有、交換、実現、またはその他処分の潜在的課税またはその他の効果に関し
       て、各自の専門家の顧問と相談すべきである。投資者に対する当該効果（適用可能性を含む。）および
       税金控除の金額は、投資者の国籍、住所、本籍または設立を有する国の法律および慣行ならびに各自の
       個人的な状況によって異なる。
        課税に関する以下の記載は、ケイマン諸島および香港、サブ・ファンドの一定の課税上の考慮に関し
       ては、米国連邦所得税法について、各場合において他の記載がない限り本書の日付の時点において、有
       効な法律および慣行に関して管理会社が受けた一般的な助言に基づくものであり、投資者の特定の状況
       について特に言及する意図はなく、言及するものではない。
       （Ａ）日本
         2023  年４月   30 日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
        Ｉ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
         （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
         （２）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公
            社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
         （３）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
            るファンドの分配金については、                 20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）、          2038  年１月１
            日以後は     20 ％（所得税      15 ％、住民税５％）の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
            日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
            が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させる
            こともできる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等を
            いう。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
         （４）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、所得税のみ        15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所
            得税法等別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。）または金融機関等を除く。）、一
            定の場合、支払調書が税務署長に提出される（                          2038  年１月１日以後は          15 ％の税率とな
            る。）。
         （５）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損
            益（譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対し
            て、源泉徴収選択口座において、                 20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）、          2038  年１月１
            日以後は     20 ％（所得税      15 ％、住民税５％）の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受
            益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定
            申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
            である。
         （６）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（５）
            と同様の取扱いとなる。
         （７）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
         （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは恒久
            的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ない。
        Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
         （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
         （２）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株
            式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
         （３）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
            るファンドの分配金については、                 20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％。         2038  年１月１日
            以後は   20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。
            日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
            ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を
            終了させることもできる。
            申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益
            通算が可能である。
         （４）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、所得税のみ        15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
            く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（                              2038  年１月１日以後は         15 ％の税率
            となる。）。
         （５）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損
            益に対して、源泉徴収選択口座において、                      20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％。         2038  年
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            １月１日以後は        20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。受益
            証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申
            告 不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
            である。
         （６）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（５）
            と同様の取扱いとなる。
         （７）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
         （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは恒久
            的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ない。
        Ⅲ　  2023  年４月   30 日現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。た
          だし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
        Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
          税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
       （Ｂ）ケイマン諸島

         現行法に基づいて、ケイマン諸島政府はトラスト、サブ・ファンドまたは受益者に対して所得税、
        法人税、キャピタル・ゲイン税、遺産税、相続税、贈与税または源泉徴収税を賦課しない。またトラ
        ストに関する支払に対して適用あるケイマン諸島が当事者となっている二重課税防止条約はない。本
        書の日付の時点において、ケイマン諸島には為替管理が存在しない。
         トラストは、信託法第            81 条に従って、ケイマン諸島総督より保証書を受領している。かかる保証書
        には、トラストの設定の日付から向こう                     50 年間にケイマン諸島でその後制定された所得、資本資産、
        資本利得またはキャピタル・ゲインに租税を課す法律および相続税的な性格を有する租税を課す法律
        は、トラストを構成する資産もしくはトラストに帰因する所得、またはかかる資産もしくは所得に関
        連して受益会社または受益者には適用されないことが明記される。ケイマン諸島において、受益証券
        の譲渡または買戻しに印紙税は課されない。
        ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換

         ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスの向上および情報交換の促進のため、米国との間
        で政府間協定に調印した（以下、米国との間の協定を「                             US  IGA  」という。）。また、ケイマン諸島
        は、  100  か国を超える他の諸国とともに、金融口座情報の自動的交換に関する                                   OECD  基準   －  共通報告基
        準（以下「      CRS  」といい、      US  IGA  とあわせて「       AEOI  」という。）を実施するための多国間協定に調印し
        た。
         US  IGA  および   CRS  の効力を生じさせるため、ケイマン諸島規則が発行されている（以下「                                    AEOI  規則」
        と総称する。）。         AEOI  規則に基づき、ケイマン諸島税務情報局（以下「ケイマン諸島税務情報局」と
        いう。）は、       US  IGA  および   CRS  の適用に関する手引書を公表している。
         ケイマン諸島のすべての「金融機関」は、                      AEOI  規則の登録要件、デュー・ディリジェンス要件およ
        び報告要件を遵守する義務を負う。ただし、かかる金融機関が一または複数の                                        AEOI  制度に関して「非
        報告金融機関」（関連する              AEOI  規則において定義される。）となることを認める免除に依拠すること
        ができる場合はこの限りではなく、この場合においては、登録要件のみが                                      CRS  に基づき適用される。
         AEOI  の目的において、サブ・ファンドは、トラストの一部である。トラストは、非報告金融機関の
        免除のいずれにも依拠することを企図しておらず、それゆえ                               AEOI  規則のすべての要件を遵守すること
        を意図している。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         AEOI  規則により、報告金融機関としてのトラストは、とりわけ、（ⅰ）（                                     US  IGA  に服する場合の
        み）  GIIN  ／グローバル仲介人識別番号を取得するために                         IRS  ／米国内国歳入庁（以下「               IRS  」とい
        う。）   に登録すること、（ⅱ）ケイマン諸島税務情報局に登録し、これにより「報告金融機関」とし
        ての自らの地位をケイマン諸島税務情報局に通知すること、（ⅲ）トラストが                                        CRS  に基づく自らの義務
        に対処する方法を記載する書面による方針および手続を採用および実施すること、（ⅳ）「報告対象
        口座」とみなされるか否かを確認するため、自らに開設されている口座のデュー・ディリジェンスを
        実施すること、（ⅴ）当該報告対象口座に関する情報をケイマン諸島税務情報局に報告することおよ
        び（ⅵ）ケイマン諸島税務情報局に対し                     CRS  コンプライアンス・フォームを届け出ることを義務付けら
        れている。ケイマン諸島税務情報局は、毎年、ある報告対象口座に関連する海外の財政当局（例とし
        て、米国の報告対象口座の場合は                 IRS  ）に対し、ケイマン諸島税務情報局に報告された情報を自動的に
        送信する。
         US  IGA  の定めにより、        US  IGA  を実施する      AEOI  規則を遵守するケイマン諸島の金融機関は、アメリカ
        合衆国の外国口座税務コンプライアンス法（以下「                          FATCA   」という。）のデュー・ディリジェンスおよ
        び報告要件を充足するとみなされ、したがって                        FATCA   の要件を「遵守しているとみなされ」、                     FATCA   源
        泉徴収税を課税されることはなく、および非協力的口座を解約する必要はない。ケイマン諸島の報告
        金融機関は、       FATCA   源泉徴収税の課税を免除されるために、自らの                        FATCA   上の地位に関し、米国の納税
        申告用紙に身元証明確認書類を添付して米国源泉徴収代理人に対して提供することが必要となること
        がある。     FATCA   源泉徴収税は、        US  IGA  の条項に基づき、トラスト／サブ・ファンドに対する支払いに対
        して課されないが、トラスト／サブ・ファンドが「重大な不遵守」の結果として不参加金融機関（                                                   US
        IGA  に定義される。）とみなされた場合には、この限りではない。                                 US  IGA  を実施する      AEOI  規則の下で
        は、ケイマン諸島の金融機関は、                 FATCA   その他による口座保有者による支払いまたは口座保有者に対す
        る支払いに対して税金を源泉徴収する義務を負わない。
         サブ・ファンドに対する投資および／またはサブ・ファンドに対する投資の継続により、投資者
        は、トラストに対する追加情報の提供が必要となることがあること、トラストによる                                            AEOI  規則への遵
        守の結果、投資者情報の開示に至ることがあること、および投資者情報が海外の財政当局との間で交
        換されることがあることを了解したとみなされるものとする。投資者が（結果にかかわらず）要求さ
        れた情報を提供しない場合、受託会社は、その裁量において、対象となる投資者の受益権の強制買戻
        しおよび／または投資者の口座の閉鎖を含む（ただし、これらに限られない。）対応措置を講じ、お
        よび／またはすべての救済措置を求める権利を留保することを義務付けられる場合があり、および／
        または留保している。ケイマン諸島税務情報局が発出した指針に従い、サブ・ファンドは、投資者の
        口座開設から       90 日以内に身元証明確認書類を受領しない場合、同人の口座を閉鎖する必要がある。
       （Ｃ）香港

        現行の法律および慣行において、
        （ａ）サブ・ファンドは、自らによって、または香港で自らの代理で決定（投資決定および／または
           売却決定を含むが、これらに限られない。）を行う一般的権限を有し、習慣的に行使してい
           る、香港で自らの代理で行為する他の者（例えば、投資運用会社）を通じて香港で取引または
           事業を行っているとみなされる場合、その投資活動に関して香港の課税対象となる場合があ
           る。
         「事業を行っている」という用語は、法律で定義されておらず、大部分は事実の問題である。例え
        ば、サブ・ファンドが、香港で自らの代理で投資決定および／または売却決定を行う一般的権限を有
        し、習慣的に行使する他の者（例えば、管理会社）を香港で任命した場合、サブ・ファンドは、香港
        で事業を行っているものとみなされる。このように、香港外の外国で設立されているにもかかわら
        ず、香港税務局によってサブ・ファンドが香港の事業所得税の課税対象とはみなされないと保証する
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ことはできない。サブ・ファンドの業務は、香港の事業所得税に対する潜在的な責任を最小限にする
        ことを追求する方法で実施および管理される予定である。
         サブ・ファンドが香港で取引または事業を行っているとみなされる場合、香港の事業所得税は、当
        該取引または事業からの関連収益が香港を源泉とする場合に発生する。固定資産売却益は香港では課
        税されない。ただし、投資対象の売買による売買益の創出を目的とする投資ファンドには、キャピタ
        ルゲイン請求権は適用されない。
         非法人事業（サブ・ファンドを含む。）の現在の標準事業所得税率は                                    15 ％である。      2018  年３月   29 日
        に２段階の事業所得税条例が施行された。                      2018  年４月１日以降に開始する賦課年度に適用される。２
        段階税率において、グループ内の指名された個人の課税所得のうち最初の                                      200  万香港ドルは、一定の条
        件の下で、標準所得税率の              50 ％（すなわち、        7.5  ％）の軽減税率が適用され、残りの所得は                      15 ％の標準
        税率が適用される。配当と利子に対する香港の源泉徴収税はない。さらに、香港では一般取引税、売
        上税または付加価値税は課されない。
         上記の原則にかかわらず、              2019  年４月１日に       2019  年香港税務局（ファンドの事業所得税の免除）
        （修正）条例（以下「ファンド免税条例」という。）が施行され、一定の要件を満たすことを条件と
        して、構造および規模にかかわらず、香港で運営される私募国内ファンドおよび国外ファンドの香港
        の事業所得税の免除が統一された。サブ・ファンドがファンド免税条例に定義される「ファンド」と
        みなされる場合、サブ・ファンドの適格取引および付随取引（５％の閾値を条件とする。）からの香
        港源泉所得は、以下の条件が満たされる場合、香港事業所得税が免除される。
        １）サブ・ファンドの適格取引は、特定の者によりまたは特定の者を通じて香港で行われるか、また
          は特定の者により香港で手配される。特定の者とは、証券先物条例第５部に基づいて同条例附則
          ５第１部に定義する規制された活動において事業を行う免許を受けた法人、または当該事業を行
          うために同条例第５部に基づいて登録された認可された金融機関を意味する。
         サブ・ファンドは適格投資ファンドであり、
        ２）適格取引の実行に付随する取引から生じる所得はサブ・ファンドの売買収益合計の５％を超えな
          い。
         サブ・ファンドが非公開会社に投資する場合、サブ・ファンドが香港事業所得税の免除を利用する
        ために満たすべき一定の要件がある。
         （ｉ）不動産テスト           －  サブ・ファンドは、香港の不動産（インフラを除く。）に資産の                                 10 ％以下
            を（直接または間接的に）保有する。
         （ⅱ）保有期間テスト            －  サブ・ファンドは少なくとも２年間、非公開会社を保有している。
         保有期間テストを通過しない場合３つめのテストが適用される。
         （ⅲ）短期資産テスト            －  サブ・ファンドは、非公開会社の支配持分を保有すべきではない、また
            はサブ・ファンドが非公開会社の支配持分を保有する場合、非公開会社は、短期資産（処分
            日まで３年未満の資産）に資産価値の                   50 ％超を保有しない。
         サブ・ファンドは、香港源泉の利益および非適格取引からの収益に関してのみ課税される。適格取
        引から生じる利益については、引き続き香港事業所得税が免除される。
         ファンド免除条例には、サブ・ファンド自体がファンド免除条例に基づいて免除されているにもか
        かわらず、またサブ・ファンドによる分配が行われていないにもかかわらず、特定の香港居住者がサ
        ブ・ファンドから課税対象所得を得たとみなす回避防止条項および「循環取引」条項が盛り込まれて
        いる。これらのみなし規定は、特に、香港居住者が単独で、またはその関連会社と共にサブ・ファン
        ドの受益権の       30 ％以上を保有する場合、または当該香港居住者がサブ・ファンドの受益権の保有割合
        にかかわらずサブ・ファンドの関連会社である場合に適用される。サブ・ファンドが善意で広く保有
        されているとみなされる場合、みなし規定は適用されない。受益者は、この問題に関して自らの独立
        した香港の税務アドバイスを求めるべきである。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ｂ）受益証券の売却、換金またはその他の処分から生じるキャピタル・ゲインに関して、香港の受
           益者は、いかなる事業所得税も支払わない。受益者は、この問題に関して自らの独立した香港
           の税務アドバイスを求めるべきである。
       （Ｄ）米国

        「配当等価物」に対する米国源泉徴収税
         米国内国歳入法典の第            871  条（ｍ）および同条に基づく米国財務省規則（以下、総称して、「第                                    871
        条（ｍ）」という。）は、米国の株式（または米国の株式を含む指数）に連動する一定のデリバティ
        ブ取引および他の金融商品に関して、非米国人に対して支払われるものとして取り扱われる「配当等
        価物」に対して、         30 ％の源泉徴収税を課す。適用ある規則に定める審査に基づき、関連する商品の発
        行時に決定されるところにより、一般的に、一または複数の米国の株式の経済的パフォーマンスを実
        質的に複製する金融商品に対して、第                    871  条（ｍ）の適用がある。第              871  条（ｍ）は、かかる源泉徴収
        の制度の一定の例外を規定しており、とりわけ一定の広範囲の指数に連動する商品または当該指数を
        追跡する有価証券に係るものがある。
         第 871  条（ｍ）の源泉徴収税の制度は、                 2017  年以後に発行される金融商品に関して効力を有している
        が、米国内国歳入庁は、             2025  年より前の年度において、限定された種類の金融商品に対してその適用
        がある旨公表している。
         サブ・ファンドは、米国の株式に関連を有するオプション、スワップおよび／またはデリバティブ
        取引を取得することがある。これらの金融商品に対して、第                               871  条（ｍ）の適用がある場合、原則とし
        て、サブ・ファンドは、商品の期間を通じて、対象となる米国の株式について支払われる配当の                                                  30 ％
        を上限とする税額の米国の税金について、納税義務を負い、これは、源泉徴収によって、そこから通
        常徴収される。第         871  条（ｍ）は、複雑であり、またその適用が不明確なことがあることから、米国内
        国歳入庁は、第        871  条（ｍ）に基づくサブ・ファンドによるある商品の取扱いに対して、異議を申し立
        てることに成功することがあり、また潜在的には制裁を課すことがある。いずれの場合においても、
        その結果による債務は、サブ・ファンドに対する投資からのリターンに悪影響を及ぼす。
        サブ・ファンドが投資する有価証券に関係する税金

         サブ・ファンドの計算において受託会社により実現される配当、利子およびその他の所得、ならび
        に有価証券の売却により実現されるキャピタル・ゲインは、当該所得の源泉となる法域により課税さ
        れる源泉徴収税およびその他の税金の対象となる場合がある。受託会社がサブ・ファンドの計算にお
        いて支払う税金の率は、各国に投資される資産の額およびかかる税金を軽減するサブ・ファンドの能
        力（もしあれば）が明らかではないため、予測することは不可能である。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         受益証券の購入を検討する投資者は、サブ・ファンドに関する税金の勘案事項について自身の税務

        顧問に相談するべきである。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ５【運用状況】

       サブ・ファンドは、          2023  年６月   28 日から運用を開始する予定である。
     （１）【投資状況】
        該当事項なし。
     （２）【投資資産】

        該当事項なし。
     （３）【運用実績】

        該当事項なし。
     （４）【販売及び買戻しの実績】

        該当事項なし。
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    第２【管理及び運営】

    １【申込（販売）手続等】
     （１）海外における販売
        サブ・ファンドは、欧州経済領域または英国における一般投資者に対して、募集され、売り付けら
       れ、またはその他入手可能とされることはない。かかる規定の目的における用語の意義は、以下のとお
       りである。
       （ａ）「一般投資者」との用語は、（１）（欧州経済領域との関係では）次の（ⅰ）から（ⅲ）のいず
          れかである者（またはこれらの複数に該当する者）をいい、（２）（英国との関係では）                                              2018  年
          欧州連合（離脱）法により英国の国内法の一部を構成するレギュレーション（                                        EU ） No  1286  ／ 2014
          （その後の改正を含む。）をいう。
        （ⅰ）指令      2014  ／ 65 ／ EU （その後の改正を含み、以下「第二次金融商品市場指令」という。）第４
           （１）条第      11 号において定義される一般顧客。
        （ⅱ）指令（       EU ） 2016  ／ 97 （その後の改正を含み、以下「保険販売業務指令」という。）の意味にお
           ける顧客（かかる顧客が第二次金融商品市場指令第４（１）条第                                 10 号において定義される専門
           投資家の資格を有していない場合に限る。）。
        （ⅲ）レギュレーション（              EU)2017    ／ 1129  （その後の改正を含み、以下「目論見書レギュレーション」
           という。）において定義される適格投資者でない者。
       （ｂ）「募集」との用語は、投資者をして、受益証券を買い付け、または取得することを決定すること
          を可能とさせるような募集の要項および募集される受益証券に係る一切の形式および一切の方法
          による十分な情報の通信を含む。
        英文目論見書および関連する補遺の交付および受益証券の募集または購入は日本の居住者に限定され
       る。「日本の居住者」とは、外国為替及び外国貿易法（昭和                               24 年法律第     228  号）第６条第１項第５号にお
       いて定義され、日本に住所または居所を有する自然人および日本に主たる事務所を有する法人をいい、
       非居住者の日本の支店、出張所その他の事務所は、法律上代理権があると否とにかかわらず、その主た
       る事務所が外国にある場合においても居住者とみなされる。
        英文目論見書および関連する補遺は、募集もしくは勧誘が非合法である法域または募集もしくは勧誘
       を行う者が資格がないまたは募集もしくは勧誘を行うことが非合法である者に対して行われる、募集ま
       たは勧誘を構成しない。情報を取得し関連する法域における適用ある法令を確認することは、英文目論
       見書および関連する補遺を保有する者および英文目論見書および関連する補遺に従って受益証券の申込
       みを希望する者の責任である。
       制裁
        受託会社およびサブ・ファンドは、適用ある制裁制度の対象である団体、個人、組織および／または
       投資との間で受託会社が取引を行うことを制限する法律の対象となっている。
        したがって、受託会社および管理会社は、投資者に対して、同者が次に掲げる（ⅰ）から（ⅲ）に掲
       げるものに該当せず、および、同者が知り得、または信じ得る限りにおいて、同者の実質的な所有者、
       支配者または権限保持者（以下「関連当事者」という。）（もしあれば）が次に掲げる（ⅰ）から
       （ⅲ）に掲げるものに該当しない旨を継続的に表明および保証することを要求することがある。（ⅰ）
       国際連合、米国財務省外国資産管理局（以下「                         OFAC  」という。）および日本国財務省によって整備さ
       れ、もしくは欧州連合（以下「                EU 」という。）および／もしくは連合王国（以下「英国」という。）の
       規則（後者については、行政委任立法によってケイマン諸島に対しても拡張されていることによる。）
       および／もしくはケイマン諸島の法律に基づく制裁対象団体もしくは制裁対象個人の名簿に列挙される
       もの、（ⅱ）その国もしくは領域に関連して、国際連合、                              OFAC  、日本国財務省、         EU 、英国および／もし
       くはケイマン諸島によって発動された制裁の適用がある国もしくは領域において、業務上の拠点を有し
       ており、もしくは住所を有しているもの、または（ⅲ）その他の国際連合、                                       OFAC  、日本国財務省、         EU 、
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       英国（後者については、行政委任立法によってケイマン諸島に対しても拡張されていることによる。）
       もしくはケイマン諸島によって発動された制裁の対象であるもの（以下、総称して、「制裁対象者」と
       い う。）。
        投資者または関連当事者が制裁対象者であり、または制裁対象者となった場合、受託会社および管理
       会社は、直ちに、および申込者に対して通知することなく、投資者又はその関連当事者（適用ある方）
       が制裁対象者ではなくなるまで、または適用法に基づき当該取引を継続するための許可が取得されるま
       で、申込者および／または申込者のサブ・ファンドに対する持分と追加の取引を行うことを中止するこ
       とが必要となることがある（以下「制裁対象者事由」という。）。制裁対象者事由の結果投資者が被る
       一切の債務、経費、費用、損害および／または損失（直接損失、非直接損失または間接損失、利益の損
       失、収入の損失、外部評価の損失ならびにすべての利息、違約金および弁護士費用ならびに他の専門家
       の経費および費用を含むが、これらに限られない。）に関して、受託会社、管理会社およびサブ・ファ
       ンドは、いかなる性質の債務も負わないものとする。
        さらに、サブ・ファンドのために行われた投資が後に適用ある制裁の対象となる場合、受託会社およ
       び管理会社は、直ちに、および申込者に対して通知することなく、適用ある制裁が解除されるまで、ま
       たは適用法に基づき当該取引を継続するための許可が取得されるまで、当該投資との取引を行うことを
       中止することがある。
        受益証券は、日本においては金融商品取引法第２条第３項第１号に基づき公募の形で募集が行われ
       る。
       申込期間
        受益証券は、申込期間中、適用ある発行価格で申し込むことができる。
        受益証券のクラスの払込日後は、当該クラスの受益証券を申し込むことはできない。
       米国の課税
        受益証券を買い付けることにより、各投資者は、各投資者が米国の連邦所得税の目的における米国人
       ではないことおよび各投資者が米国の連邦所得税の目的における米国人に対して受益証券を譲渡しない
       ことを表明する。
       手続き
        申込期間中に受益証券の申込みを希望する申込者は、記入済の申込書または名義書換代理人が随時決
       定することのできる他の書類を（必要に応じて申込者の身元および申込金の資金源を証明する補足書類
       と併せて）、名義書換代理人によって申込期間の最終日の                              18 時（東京時間）までに受領されるように送
       付しなければならない。受益証券は、払込日に、申込手続が完了した申込者に対して発行される。申込
       金に関する申込金は、払込日までに、電信送金で全額を送金し、その証拠を名義書換代理人に提出しな
       ければならない。
        すべての申込金は、申込者名義で保有される口座から払い出されなければならない。第三者方払いは
       認められない。
        管理会社が特定の場合について別途決定する場合を除き、適用あるクラス基準通貨で支払われなけれ
       ばならない。
        受託会社、名義書換代理人または管理会社は、それぞれの絶対的な裁量において、何らかの理由によ
       りまたは理由なしに申込みを拒絶することができ、かつ当該理由を開示する義務を負わない。
        記入済の申込書は、一旦名義書換代理人により受領された場合、撤回不能となる。名義書換代理人
       は、記入済の申込書の原本（ならびに必要に応じて申込者の身元および申込金の資金源の証明に必要な
       すべての書類）の受領後に、申込手続が完了した申込者に対して、所有確認書面を発行する。所有確認
       書面の発行がされる前に、名義書換代理人が申込者からの追加情報を要求するべきであると決定した場
       合、名義書換代理人は、申込者に対して書面による通知を行い、必要な情報を請求する。
        疑義を避けるために付言すると、必要に応じて申込者の身元および申込金の資金源を証明するために
       必要なすべての情報および書類が受領されるまで、受益証券の申込みは処理されず、受益証券は発行さ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       れない。名義書換代理人が払込日から１か月以内に当該情報および書類を受領しない場合、申込みは、
       管理会社の裁量により、無効とみなされて解約されることがあり、受領された申込金は、利息を付さず
       に、  当該申込金の払出口座に返金されることがある。当該場合において、受託会社および管理会社は、
       管理会社、受託会社および／または申込者による無効かつ解約された申込みに関係すると管理会社が決
       定するその他の受益者が被った損失を申込者から回収（および受益証券の保有者の利益のために保持）
       する権利を有する。
        受益証券の申込みが受け付けられた場合、払込日より後までかかる受益証券の申込者が受益者名簿に
       記載されない場合であっても、受益証券は、払込日を効力発生日として、発行されたものとして取扱わ
       れる。
       非適格申込者
        申込書は、各申込予定者が、とりわけ、各自が適格投資家であり、かつ適用ある法律に違反すること
       なく受益証券の取得および保有を行うことができる旨を表明し、保証することを要求する。
        受益証券は、管理会社の意見において、サブ・ファンドが本来負担することのない納税義務を負い、
       または本来被ることのないその他の金銭的な不利益を被る可能性がある状況においては、いかなる者に
       対しても募集され、または発行されることができない。
        受益証券の申込者は、とりわけ、サブ・ファンドに対する投資のリスクを評価するための金融に関す
       る知識、専門能力および経験を有し、サブ・ファンドが投資する資産への投資に伴うリスクならびに当
       該資産の保有および／または取引の方法を認識し、またサブ・ファンドに対するそのすべての投資の損
       失を負うことができる旨を申込書において表明し、保証しなければならない。
       受益証券の様式
        すべての受益証券は、記名式受益証券である。受益者の権原は、受益証券の券面ではなく、受益者名
       簿への記載により証明される。
       最低当初申込みおよび端数
        受益証券の申込みに係る１投資者当たり最低当初申込は、以下に記載のとおりである。
        2023-06    米ドル建て受益証券の申込みに係る１投資者当たり最低申込は、１口単位または管理会社が一
       般的にもしくは特定の場合に決定するその他の受益証券口数または金額である。
       一時停止
        受託会社は（管理会社と協議の上）、後記「第二部　ファンド情報、第２　管理及び運営、３　資産
       管理等の概要、（１）資産の評価、（ロ）純資産価額の算定の一時停止」の項に記載される一定の状況
       において、受益証券の発行および／または買戻しを停止することができる。いずれの受益証券も、当該
       停止期間中に発行され、および／または買い戻されることはない（該当する方）。
     （２）日本における販売

        日本においては、前記「第一部　証券情報、（７）申込期間」に記載される申込期間中の日本におけ
       る営業日に、同「第一部　証券情報」に従い、                        2023-06    米ドル建て受益証券の申込みが行われる。その場
       合、販売会社または関連する販売取扱会社は、「外国証券取引口座約款」を投資者に交付し、投資者
       は、当該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。受益証券の申込金額
       等は、   2023-06    米ドル建て受益証券については米ドルまたは日本円で支払うものとする。申込期間におけ
       る申込みに関して、申込者は、                2023  年６月   27 日（火曜日）までに、販売会社または関連する販売取扱会
       社に対して申込金額および申込手数料を支払う。
       （注）日本円にてお支払いいただく場合における米ドルへの換算について、お申込みに係る約定に適用される為替レートは東京外
         国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日本における販売会社または関連する販売取扱会社が決定するレート
         によるものとする。
        申込期間中に行われ、受け付けられた申込金額は、販売会社により                                   2023  年６月   28 日（水曜日）または
       管理会社が決定するその他の日に、サブ・ファンドの計算において、関連する基準通貨で払い込まれ
       る。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        2023-06    米ドル建て受益証券の申込みに係る１投資者当たり最低申込は、１口単位または管理会社が一
       般的にもしくは特定の場合に決定するその他の受益証券口数または金額である。
        販売会社により、受益証券の取得申込みにあたって、上限                              3.30  ％（税抜     3.00  ％）の申込手数料が課さ
       れる。申込手数料の詳細については、販売会社または関連する販売取扱会社に照会のこと。
       （注１）管理会社と販売会社が随時合意することによりこれと異なる取り決めを行うことができる。
       （注２）手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。
       （注３）上記申込手数料に関わる「税」とは、消費税および地方消費税を示す。
        なお、日本証券業協会の協会員である販売会社または関連する販売取扱会社は、ファンドの純資産が
       １億円未満となる等、同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」中の「外国投資信託受益証券の
       選別基準」に受益証券が適合しなくなったときは、受益証券の日本における販売を行うことができな
       い。
        販売会社は、申込者が過度な取引を行った履歴がある場合、受益証券の取得申込注文を、その単独の
       判断において拒否する合理的な努力を行うことについて合意している。受益証券の短期取引をすべて防
       止できる保証はない。
        前記「（１）海外における販売」の記載は、適宜、日本における販売にも適用されることがある。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ２【買戻し手続等】

     （１）海外における買戻し
        下記に定めるところに従い、受益証券は、各買戻日において受益者の任意により買い戻されることが
       できる。受益証券のあるクラスの受益証券の買戻しにより、（ａ）当該買戻しがされる受益証券は受益
       証券の当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格の計算から除外され、また（ｂ）発行済受益証券の
       当該クラスの受益証券の数は既に買戻しがなされた受益証券の数が減少する。
        受益証券の買戻しを希望する受益者は、記入済の買戻通知または名義書換代理人が随時決定すること
       があるその他の通知を、適用ある買戻日に関する買戻申込期限までに名義書換代理人によって受領され
       るように送付しなければならない。
        受益証券の買戻請求は、買戻しのために提出される受益証券のクラスを特定し、受益証券の全体の数
       を記載しなければならない。
        いずれの受益者も、管理会社または名義書換代理人が別途合意しない限り、一旦提出した買戻通知を
       撤回することはできない。ただし、以上にかかわらず、受益者は、純資産価額もしくは受益証券１口当
       たり純資産価格の決定ならびに／または受益証券の発行および買戻しのいずれかの停止期間中において
       は、買戻通知を取り消すことができる。
        受益者がいずれかの買戻日に買い戻すことのできる受益証券の最小口数は、１口単位とする。
        受託会社、管理会社または名義書換代理人は、ある受益者に対する買戻代金の支払いによって、関連
       する法域においていずれかの者がマネー・ロンダリング防止に関する法律に抵触しもしくは違反する結
       果となる疑いがあると判断しもしくはその旨の助言を受けた場合、または当該支払いの拒絶が、受託会
       社、管理会社もしくは名義書換代理人による関連する法域のマネー・ロンダリング防止に関する法律の
       遵守を確保するのに必要である場合、その絶対的な裁量において、当該受益者に対する買戻しの支払い
       を拒絶することができる。
        買戻通知が受け付けられた場合、当該買戻しを行う受益者が受益者名簿から削除されたか否かにかか
       わらず、または買戻価格が算定され、もしくは支払われたか否かにかかわらず、関連する買戻日を効力
       発生日として、受益証券は、買い戻されたものとして取り扱われる。したがって、関連する買戻日以
       後、当該資格における受益者は、買い戻される受益証券に関して、（いずれも買い戻される受益証券に
       関して）買戻価格および関連する買戻日より前に宣言されたが、未払いである分配金を受領する権利を
       除くほか、信託証書または追補信託証書に基づき発生する一切の権利（サブ・ファンドについて通知を
       受ける権利、サブ・ファンドの集会に出席する権利またはサブ・ファンドの集会において投票する権利
       を含む。）を有さず、またはかかる権利を行使することができない。当該買戻しを行う受益者は、買戻
       価格に関して、サブ・ファンドの債権者となる。倒産による清算において、買戻しを行う受益者は、一
       般の債権者に対して劣後するが、受益者に対して優先する。
       買戻価格
        買戻しが行われる受益証券１口当たりの買戻価格は、関連する買戻日にあたる評価日現在の受益証券
       １口当たり純資産価格とする。買戻しを行う受益者は、名義書換代理人から受益証券に適用される買戻
       価格の詳細を取得することができる。
       決済
        名義書換代理人は、通常、受益者の指図に従って、任意買戻しおよび強制買戻しの場合関連する買戻
       日の後４営業日以内に、買戻代金（送金費用の控除後）を適用あるクラス基準通貨により電信送金す
       る。受託会社または管理会社のいずれも、かかる手続きに従った結果として発生する損失につき責任を
       負わない。買戻代金には、関連する買戻日から実際の支払いまでの期間に関して利息が付されない。
       買戻しの繰延べ
        ある買戻日における買戻請求の総額が発行済受益証券の                             10 ％を上回った場合、管理会社は、当該買戻
       日に買い戻すことのできる受益証券の総口数を当該買戻日における発行済受益証券の                                            10 ％に制限するこ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       とを選択することができる。その場合、買戻請求は按分によって減らされ、残余の部分は、翌買戻日に
       おいて、当該買戻日に受領された買戻請求に優先して買い戻される（この権限に従い当該買戻日の買戻
       し が制限された場合、常にさらなる繰延べの対象となる。）。
       強制買戻し
        受益証券の各クラスの受益証券は、受益証券の当該クラスの満期日において、当該時点における受益
       証券１口当たり純資産価格で強制的に買い戻される。
       一時停止
        受託会社は、（管理会社と協議の上、）後記「第二部　ファンド情報、第２　管理及び運営、３　資
       産管理等の概要、（１）資産の評価、（ロ）純資産価額の算定の一時停止」の項に記載される一定の状
       況において、受益証券の発行および／または買戻しを停止することができる。受益証券の関連するクラ
       スのいずれの受益証券も、かかる停止期間中に発行され、および／または買い戻されることはない（該
       当する方）。
       強制買戻しおよび譲渡
        受託会社は、いつでも影響を受ける受益者に対して事前の書面による通知を行うことにより、適用あ
       る買戻価格（送金費用の控除後）により、関連する買戻日において、当該受益者によって保有されるす
       べてのまたはいずれかの受益証券を買い戻すことができる。かかる強制買戻しは、以下に掲げる状況に
       おいて行われることができる。
       （ａ）受益証券が、直接または実質的に以下の者によって所有されていると受託会社もしくは管理会社
          が認識し、またはそのように認識することについて理由がある場合。
        （ｉ）いずれかの国、政府、司法または財務当局の法律、規制または法的拘束力を有する要件に違反
           する者
        （ⅱ）関連するサブ・ファンドについて適格投資家でない者、または関連するサブ・ファンドに関す
           る適格投資家でない者の利益のために受益証券を取得した者
        （ⅲ）受託会社または管理会社の意見において関連するサブ・ファンドの信託財産、受託会社または
           管理会社が本来であれば負うはずのない納税責任を負い、または法律上、金銭上、規制上もし
           くは重大な運営上、結果的に不利益を被ることになると受託会社または管理会社が判断する状
           況下にある者
       （ｂ）受益証券が、受益者に対して、後記「第二部　ファンド情報、第４　外国投資信託受益証券事務
          の概要、（ハ）受益者に対する特典、譲渡制限」の項に要約される信託証書の適用ある規定に違
          反して譲渡された場合。
     （２）日本における買戻し

        「買戻日」とは、各営業日および／または管理会社が随時書面により指定するその他の日をいう。
        受益証券は、以下に定める手続に従って、各買戻日に、関連する買戻日現在の当該受益証券のクラス
       の受益証券１口当たり純資産価格で買い戻すことができる。
        受益者がいずれかの買戻日に買戻しの申し込みができる受益証券の最小口数は、１口単位とする。
        日本の受益者は、関連する買戻日の直前の営業日の午後３時（東京時間）または管理会社が一般的に
       もしくは特定の場合に決定するその他の時刻までに販売会社または関連する販売取扱会社に対し、買戻
       しを請求することができる。販売会社は記入済みの買戻通知を当該申込日の買戻申込期限までに名義書
       換代理人に転送する。
        販売会社または関連する販売取扱会社が買戻しの注文を確認した日を日本における約定日といい、通
       常、強制買戻しおよび任意買戻しに関する申込日の翌営業日（買戻日）の日本における翌営業日であ
       る。
        買戻代金の支払は、通常、日本における約定日から起算して日本における４営業日目の日本における
       受渡日に行われる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        買戻代金は、米ドルまたは日本円で支払われるものとする。
        日本円にて支払われる場合における米ドルと円貨との換算は、各買戻しについての日本における約定
       日における東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日本における販売会社または関
       連する販売取扱会社が決定するレートによるものとする。
        前記「（１）海外における買戻し」の記載は、適宜、日本における買戻しにも適用されることがあ
       る。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ３【資産管理等の概要】

     （１）【資産の評価】
       （イ）純資産価額の算定
         管理事務代行会社は、払込日および各評価日に、適用あるクラス基準通貨建てで、受益証券の各ク
        ラスの受益証券１口当たり純資産価格を算定し、これを公表する。
         受益証券１口当たり純資産価格は、受益証券の関連するクラスに帰属すべき純資産価額を必要な為
        替換算後に、受益証券の当該クラスの発行済受益証券の口数で除すことにより算定される。受益証券
        のクラスの受益証券１口当たり純資産価格は、関連するクラスについて、本書に別段の定めがある場
        合を除くほか、（         0.005   を切り上げる通常の四捨五入の方法に従い）小数第２位または管理会社が受託
        会社と協議の上決定するその他の位まで切り上げられる。
         純資産価額の算定において、管理事務代行会社は、以下の評価方針および手続きに従う。
        （ａ）下記（ｂ）および（ｃ）の規定に従い、証券取引所、商品取引所、先物取引所または店頭市場
           において上場され、相場付けされ、取引され、または取り扱われている投資対象の価額に基づ
           くすべての計算は、管理事務代行会社により、当該計算が行われる日、または評価日が当該投
           資対象の主要な取引所の営業日でない場合は、評価日に先立つ当該取引所の直近の営業日の当
           該取引所の営業終了時点における、当該取引所におけるその現地の規則および慣行に基づく最
           終取引価格または公式終値を参照して行われる。特定の投資対象について証券取引所、商品取
           引所、先物取引所または店頭市場が存在しない場合、当該投資対象の価額は、当該投資対象の
           マーケット・メイクを行う者、会社または機関（および当該マーケット・メーカーが複数存在
           する場合には、管理会社が受託会社と協議の上指定する特定のマーケット・メーカー）により
           相場付けされた当該投資対象の最新の入手可能な価格を参照して計算される。ただし、常に、
           管理会社が受託会社と協議の上その裁量において、他の取引所における価格またはブルーム
           バーグもしくはインタラクティブ・データ・コーポレイションを含む独立したデータ提供事業
           者により提供された価格の方が、あらゆる状況において、当該投資対象に関してより公正な評
           価基準を提供するものと判断した場合、管理会社は、当該価格の採用を指示することができ
           る。
        （ｂ）上記（ａ）の規定に従い最終取引価格、公式終値およびその他の価格相場を入手することがで
           きない場合には、関連する投資対象の価額は、管理会社が（受託会社と協議の上）決定する方
           法で随時算定される。
        （ｃ）上記（ａ）または（ｂ）に従い投資対象の上場価格、相場価格、取引価格または市場取引価格
           を確認する目的において、管理事務代行会社は、機械化および／または電子化された価格配信
           システムにより提供された価格データおよび／または情報を利用し、それらに依拠することが
           でき、かかるシステムにより提供された価格は、上記（ａ）または（ｂ）の目的上、最終取引
           価格、公式終値または最新の入手可能な価格とみなされる。
        （ｄ）短期金融市場の投資対象および銀行預金は、取得価額に経過利息を加えた額で評価される。
        （ｅ）機能通貨以外の通貨建ての投資対象の価額（有価証券の価額であるか現金の価額であるかを問
           わない。）は、管理事務代行会社が関係するプレミアムまたは割引および交換費用を考慮した
           上で当該状況において適切とみなすレート（公式のものであるかその他のものであるかにかか
           わらない。）で機能通貨に換算されるものとする。
        （ｆ）スワップ取引およびその他の店頭デリバティブ取引／商品は、予想キャッシュ・フローの正味
           現在価値に基づき評価される。当該スワップ取引または他の店頭デリバティブ取引／商品の計
           算代理人が取引相手方も務める場合、当該兼任に起因して生じる利益相反を回避するため、管
           理会社またはその受任者は、純資産価額の算定と同じかそれ以上の頻度で、当該評価に関する
           許容度チェックを実施する義務を負う。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ｇ）上記にかかわらず、管理会社は（受託会社と協議の上）、他の評価方法の方が関連する投資対
           象の公正価値をより反映すると判断した場合、当該他の評価方法の利用を許可することができ
           る。
         受託会社または管理事務代行会社による純資産価額（受益証券１口当たり純資産価格を含む。）の
        算定は、すべて、悪意または明白な過誤がない限り、最終的、確定的かつ拘束力を有する。悪意およ
        び明白な過誤がない限り、受託会社および管理事務代行会社は、第三者が提供した評価に依拠して
        行った純資産価額（受益証券１口当たり純資産価格を含む。）の算定における誤りについて何ら責任
        を負わない。受託会社および管理事務代行会社は、認められた価格情報源、評価代理人またはその他
        の第三者が受託会社または管理事務代行会社（場合に応じる。）に提供した評価に依拠することがで
        き、悪意または明白な誤りがない限り、かかる依拠について何ら責任を負わない。
       （ロ）純資産価額の算定の一時停止

         受託会社は（管理会社と協議の上）、以下に掲げる状況において、いずれかのサブ・ファンドの純
        資産価額または受益証券１口当たり純資産価格の決定、ならびに／またはいずれかのサブ・ファンド
        の受益証券の発行および／もしくは買戻しを停止することができる。
        （ａ）当該サブ・ファンドの信託財産中の投資対象の相当部分が当該時に相場付けされ、上場され、
           取引されもしくは取扱いされている主要な市場または取引所であるいずれかの市場または取引
           所が閉鎖している期間（通常の休日を除く。）または取引が相当程度に制限されもしくは停止
           している期間
        （ｂ）緊急事態により受託会社によるまたは受託会社のための当該サブ・ファンドの信託財産内の投
           資対象の現実的な処分が妨げられている期間
        （ｃ）当該サブ・ファンドについて指定されるいずれかのシリーズ会社の純資産価額の計算または当
           該シリーズ会社の投資対象を買い戻す権利もしくは買い戻させる権利が停止している期間
        （ｄ）当該サブ・ファンドのいずれかの投資対象の価格またはいずれかの市場もしくは取引所の現行
           価格を算定するのに通常使用している通信手段が故障している期間
        （ｅ）当該サブ・ファンドのいずれかの投資対象の換金または支払いに伴うまたはその可能性のある
           金銭の送金を行うことができない期間
        （ｆ）管理会社に対して当該サブ・ファンドの信託財産を構成する資産の相当な割合を清算させまた
           は当該サブ・ファンドを終了させる事由の発生
        （ｇ）管轄を有するいずれかの司法当局または監督当局により命令された場合
         受託会社は、上記の停止が発生した場合、当該停止から７日以内に関係するサブ・ファンドの受益
        者全員が書面により通知を受けることを確保し、また停止が解除された場合、その旨を当該サブ・
        ファンドの受益者全員に通知するものとする。
         さらに、受託会社は（管理会社と協議の上）、以下に掲げるいずれかの場合において、ある期間の
        全部または一部に関して、純資産価額および受益証券の関連するクラスの受益証券１口当たり純資産
        価格の決定ならびに／または受益証券の関連するクラスの受益証券の発行および／もしくは買戻しの
        一時停止を宣言することができる。
        （ａ）サブ・ファンドが投資する市場および／またはサブ・ファンドが投資する投資対象の一部また
           は全部が非常に激しく変動し、またはその流動性が著しく低下したため、合理的な期間にわ
           たって、サブ・ファンドの投資対象の大部分を処分することが合理的に実行可能ではないと管
           理会社がその単独の裁量において判断した場合
        （ｂ）純資産価額および／もしくは受益証券１口当たり純資産価格を決定するのに通常使用している
           通信システムおよび／もしくは通信手段が故障している場合、またはその他の理由により、純
           資産価額および／もしくは受益証券１口当たり純資産価格が迅速もしくは正確な方法で確認す
           ることができない場合
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        （ｃ）サブ・ファンドの投資対象の換金もしくは支払い、または受益証券の発行もしくは買戻しに伴
           うまたはその可能性のある資金の送金または本国送金が、遅延しているか、または管理会社の
           意 見によれば、通常の為替レートで迅速に実行することが不可能である場合
        （ｄ）管理会社、受託会社、管理事務代行会社またはそれらの各委託先の業務が、疫病、戦争行為、
           テロ行為、反乱、革命、市民騒擾、暴動、ストライキもしくは天変地異の結果として、または
           これらに起因して、実質的に中断または終了した場合
        （ｅ）受益証券の発行、買戻しもしくは譲渡により適用ある法律に違反することとなるか、または管
           理会社の意見によれば、一時停止もしくは延長が適用ある法律もしくは適用ある法的手続によ
           り要求された場合
        （ｆ）管理会社の意見によれば、結果として、サブ・ファンドの投資対象の評価もしくは換金が合理
           的に実行可能ではないか、または受益者の利益を著しく害することなくかかる評価もしくは換
           金を行うことが不可能な状況が存在する場合
        （ｇ）管理会社において、そのようにすることがサブ・ファンドまたは受益者の利益に適うと考える
           場合
     （２）【保管】

        海外において販売される受益証券については、受益証券の確認書が受益者の責任において保管され
       る。
        日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、販売会社の名義で保管され、日本の投資者に対して
       は、販売会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交付される。
     （３）【信託期間】

        後記「第二部　ファンド情報、第２　管理及び運営、３　資産管理等の概要、（５）その他、（イ）
       トラストまたはサブ・ファンドの終了」の項に定める規定に従い、または本書に記載するその他の状況
       において早期に終了する場合を除き、サブ・ファンドは、（ｉ）受益者に３か月前までに通知を行うこ
       とにより、管理会社がその単独の裁量においてサブ・ファンドの終了を決定する日、または（ⅱ）トラ
       ストの償還日のうち、最も早く到来する日に終了する。トラストの償還日とは、                                         2157  年 10 月 21 日または
       管理会社および受託会社が販売会社と協議の上合意したこれよりも早い日をいう。
        また、管理会社が（ｉ）ボルカー・ルールに従いサブ・ファンドの運用を継続すること、または
       （ⅱ）サブ・ファンドの投資目的を達成することのいずれかが合理的に実現不可能であり、もしくは実
       現不可能となる見込みであるとして、管理会社がその単独の裁量により決定する場合（本債券へのエク
       スポージャーの獲得が不可能となったか、または有利な条件でこれを行うことが不可能であると管理会
       社が決定する状況を含む（ただし、これらに限られない。）。）、管理会社は、受益者にその旨の通知
       を行うことにより、サブ・ファンドを終了させることができる。
     （４）【計算期間】

        サブ・ファンドの計算期間は、各年の                    12 月 31 日に終了する。最初の計算期間は                 2023  年６月   28 日に開始
       し、  2023  年 12 月 31 日に終了する。
     （５）【その他】

       （イ）トラストまたはサブ・ファンドの終了
         サブ・ファンドは、以下のいずれかの事項が最初に発生した場合に終了する。
        （ａ）当該サブ・ファンドが違法となるか、または受託会社もしくは管理会社の意見において、当該
           サブ・ファンドを継続させることが実行不能であり、経済的ではなく、得策ではなくもしくは
           当該サブ・ファンドの受益者の利益に反する場合
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        （ｂ）上記「（３）信託期間」の項に規定される日付または条件に該当する場合
        （ｃ）任意または強制的買戻しのいずれかを問わず当該サブ・ファンドのすべての発行済受益証券が
           買い戻されている場合
        （ｄ）当該サブ・ファンドの受益者がサブ・ファンド決議により決定した場合
        （ｅ）信託証書の日付より開始しその                   149  年後に満了する期間の最終日である場合
        サブ・ファンドが終了した場合、受託会社は、当該サブ・ファンドの受益者全員に対して、速やかに
           当該終了の通知を行う。
       （ロ）信託証書の変更

         信託証書に定める条項に従って、受託会社および管理会社は、関連するサブ・ファンドの受益者に
        対して書面による通知（かかる通知はサブ・ファンド決議によって免除されることができる。）をし
        た上で、追補信託証書により、当該サブ・ファンドに関連する信託証書の規定を変更し、修正し、ま
        たは追加することができる。
         管理会社および受託会社が、（ⅰ）受託会社がかかる修正、変更、削除、追加によっても関連する
        サブ・ファンドの既存の受益者の利益を重要な点において損なうことがなく、また当該サブ・ファン
        ドの受益者に対する管理会社または受託会社の責任は免除されないか、または（ⅱ）かかる修正、変
        更、削除、追加が、会計上、法律上もしくは当局の要求（法律による強制を伴うものがどうかは問わ
        ない。）により必要であると判断することを書面で保証しない限り、かかる修正、変更、削除、追加
        を行うには当該サブ・ファンドのサブ・ファンド決議による修正、変更、削除、追加にかかる承認を
        得ることを要するものとする。上記（ⅰ）または（ⅱ）の項に基づき行われる信託証書の変更は、変
        更が行われた後可能な限り速やかに関連する受益者に対して通知される。信託証書の修正、変更、削
        除、追加は、受益者に対して保有する受益証券に関して追加の支払義務を課すものであってはならな
        い。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （ハ）関係法人との契約の更改等に関する手続

        管理事務代行契約
         管理事務代行契約は、一方当事者から他方当事者に対し、                              90 日前までに書面による通知をすること
        により終了することができる。
         管理事務代行契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づ
        き変更することができる。
        投資運用契約
         投資運用契約に定めるところにより、投資運用契約の各当事者は、他方当事者に対して                                             90 日前の事
        前の書面による通知を行うことにより、およびその他一定の状況において投資運用契約を終了させる
        ことができる。
         投資運用契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変
        更することができる。
        保管契約
         保管契約は、一方当事者から他方当事者に対し、                         90 日前までに書面による通知をすることにより終
        了することができる。
         保管契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更す
        ることができる。
        名義書換代理人契約
         名義書換代理人契約は、一方当事者から他方当事者に対し、                               90 日前までに書面による通知をするこ
        とにより終了することができる。
         名義書換代理人契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基
        づき変更することができる。
        代行協会員契約
         代行協会員契約は、一方当事者から他方当事者に対し、３か月以上前までに書面による通知をする
        ことにより終了することができる。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
        受益証券販売・買戻契約
         各受益証券販売・買戻契約は、一方当事者から他方当事者に対し、３か月以上前までに書面による
        通知をすることにより、または同契約に記載されるその他一定の状況において、終了させることがで
        きる。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
        サービス契約
         サービス契約は、一方当事者から他方当事者に対し、３か月以上前までに書面による通知をするこ
        とにより、または同契約に記載されるその他一定の状況において、終了させることができる。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ４【受益者の権利等】

     （１）【受益者の権利等】
        受益者が管理会社または受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券の名義人として登
       録されていなければならない。
        したがって、販売会社に受益証券の保管を委託している日本の受益者は、受益証券の登録名義人でな
       いため、直接受益権を行使することはできない。これらの日本の受益者は、販売会社との間の外国証券
       取引口座約款に基づき販売会社をして受益権を自己に代わって行使させることができる。受益証券の保
       管を販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行う。
        受益者の有する権利は次のとおりである。受益証券の買戻しおよびサブ・ファンドの終了に関する金
       額の分配および支払はそれまでにサブ・ファンドのすべての債務を払い終えることに劣後する。
       （ⅰ）分配請求権
         受益者は、管理会社の決定したサブ・ファンドの分配金を、受益証券の口数に応じて請求する権利
        を有する。
       （ⅱ）買戻請求権
         受益者は、受益証券の買戻しを信託証書の規定および本書の記載に従って請求することができる。
       （ⅲ）残余財産分配請求権
         サブ・ファンドが清算される場合、受益者は、保有する受益証券の持分に応じて残金財産の分配を
        請求する権利を有する。
       （ⅳ）受益者集会に関する権利
         受託会社または管理会社は、以下に掲げる場合において、トラストまたは関連するサブ・ファンド
        （場合による。）の受益者集会を、当該集会の招集通知に定める時間および場所において招集する。
        （ａ）信託証書の規定により要求される場合
        （ｂ）管理会社または受託会社の書面による請求がある場合
        （ｃ）（全受益者集会の場合）当該時点において発行済受益証券の合計                                     10 分の１以上の保有が登録さ
           れている受益者の書面による請求がある場合
        （ｄ）（いずれかのサブ・ファンドの受益者集会の場合）当該サブ・ファンドの当該時点において発
           行済受益証券の合計          10 分の１以上の保有が登録されている受益者の書面による請求がある場合
        集会は、トラストまたは関連するサブ・ファンドの受益者に対して中                                    10 日以上前の事前の通知により
       招集されなければならない。通知は、集会の日時および場所ならびに当該集会で提案される決議の議題
       を明記しなくてはならない。受益者決議、議決または定足数に関する計算は、関連する基準日（ただ
       し、当該基準日が評価日ではない場合、当該基準日の直前の評価日）の時点における純資産価額を参照
       して行われる。いずれかの集会に関する基準日は、管理会社により決定される日（集会の招集通知に明
       記される集会の日から中             14 日以上前）とする。事故によるいずれかの受益者に対する通知の不到達また
       は受益者による通知の不受領は、集会の議事を無効にするものではない。受託会社または管理会社の授
       権された代理人は、集会に出席し発言する権利を有する。集会の定足数は、トラストまたはサブ・ファ
       ンド（場合による。）の当該時点における発行済受益証券の保有者の単純過半数である。集会の議決に
       付される決議は、書面で行われる投票により決定され、当該決議がサブ・ファンド決議または受益者決
       議（場合による。）の必要過半数により承認された場合、投票の結果は、集会の決議とみなされる。投
       票において、議決は本人または代理人により行使されることができる。
     （２）【為替管理上の取扱い】

        受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島における外国為替管理上の制限はな
       い。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （３）【本邦における代理人】
        森・濱田松本法律事務所　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        上記代理人は、管理会社から日本国内において、
       （ⅰ）管理会社またはサブ・ファンドに対するケイマン諸島および日本の法律上の問題ならびに日本証
          券業協会の規則の問題についての一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権
          限、および
       （ⅱ）日本における受益証券の募集、販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、争点および見解の
          相違に関連して一切の裁判上および裁判外の行為を行う権限を委任されている。また財務省関東
          財務局長に対する受益証券の募集に関する届出および継続開示に関する代理人および金融庁長官
          に関する届出代理人は、
           辯護士　　三　浦　　　健
           東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
           森・濱田松本法律事務所
          である。
     （４）【裁判管轄等】

        日本の投資者が取得した受益証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は、下記の裁判所が有すること
       を管理会社は承認している。
        東京地方裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第３【ファンドの経理状況】

       サブ・ファンドの運用は、              2023  年６月   28 日から開始する予定であり、サブ・ファンドは現在何ら資産を

     保有していない。サブ・ファンドの会計監査は、外国監査法人等であるケーピーエムジー　ケイマン諸島
     が行う。
    １【財務諸表】

     （１）【貸借対照表】
        該当事項なし。
     （２）【損益計算書】

        該当事項なし。
     （３）【投資有価証券明細表等】

        該当事項なし。
                                 96/178














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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ２【ファンドの現況】

     【純資産額計算書】
       該当事項なし。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

     （イ）受益証券の名義書換
        サブ・ファンドの記名式受益証券の名義書換機関は次のとおりである。
        取扱機関　　シティコープ・フィナンシャル・サービシズ・リミテッド
        取扱場所　　香港九龍観塘　ホイ・バン・ロード                         83 　ワン・ベイ・イースト　シティータワー
        日本の受益者については、受益証券の保管を販売会社に委託している場合、その販売会社の責任で必
       要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
        名義書換の費用は受益者から徴収されない。
     （ロ）受益者集会

        受託会社または管理会社は、以下に掲げる場合において、トラストまたは関連するサブ・ファンド
       （場合による。）の受益者集会を、当該集会の招集通知に定める時間および場所において招集する。
       （ａ）信託証書の規定により要求される場合
       （ｂ）管理会社または受託会社の書面による請求がある場合
       （ｃ）（全受益者集会の場合）当該時点において発行済受益証券の合計                                     10 分の１以上の保有が登録され
          ている受益者の書面による請求がある場合
       （ｄ）（いずれかのサブ・ファンドの受益者集会の場合）当該サブ・ファンドの当該時点において発行
          済受益証券の合計         10 分の１以上の保有が登録されている受益者の書面による請求がある場合
        集会は、トラストまたは関連するサブ・ファンドの受益者に対して中                                    10 日以上前の事前の通知により
       招集されなければならない。通知は、集会の日時および場所ならびに当該集会で提案される決議の議題
       を明記しなくてはならない。受益者決議、議決または定足数に関する計算は、関連する基準日（ただ
       し、当該基準日が評価日ではない場合、当該基準日の直前の評価日）の時点における純資産価額を参照
       して行われる。いずれかの集会に関する基準日は、管理会社により決定される日（集会の招集通知に明
       記される集会の日から中             14 日以上前）とする。事故によるいずれかの受益者に対する通知の不到達また
       は受益者による通知の不受領は、集会の議事を無効にするものではない。受託会社または管理会社の授
       権された代理人は、集会に出席し発言する権利を有する。集会の定足数は、時点におけるトラストまた
       はサブ・ファンド（場合による。）の当該時点における発行済受益証券の保有者の単純過半数である。
       集会の議決に付される決議は、書面で行われる投票により決定され、当該決議がサブ・ファンド決議ま
       たは受益者決議（場合による。）の必要過半数により承認された場合、投票の結果は、集会の決議とみ
       なされる。投票において、議決は本人または代理人により行使されることができる。
     （ハ）受益者に対する特典、譲渡制限

        いかなる特典も、受益者に対して、付与されない。
       受益証券の譲渡
        以下に記載される規定および管理会社が決定するその他の条件に基づき、受益者は、管理会社および
       受託会社の承諾を得た上、自らが保有する受益証券を管理会社が随時承認するいかなる書式の書面証書
       によっても譲渡することができる。すべての譲渡証書は、譲渡人またはその代理人および譲受人または
       その代理人の署名が付されなければならない。
        いずれかの譲渡に関して、管理会社または受託会社は、それぞれの絶対的な裁量により、譲受人に対
       して、管理会社または受託会社が必要もしくは望ましいと判断するいかなる様式によるいかなる情報
       （関連する法域または適用ある法域における制定法の規定、政府その他の要件もしくは規則または当該
       時に有効な管理会社もしくは受託会社の方針の遵守を容易にするために管理会社または受託会社が要求
       する情報または文書を含む。）も提供することを要求することができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        受託会社および管理会社は、信託証書の規定に反するいかなる譲渡の確認、合意、名義書換または名
       義書換の取次ぎも行わず、また受託会社または管理会社が譲受人の氏名を受益者名簿に記入するか、ま
       たは受益者名簿への記入を取次ぐまでは、譲渡の対象である受益証券に対するあらゆる権利に関して引
       き 続き譲渡人を受益者として扱う。
        受託会社または管理会社のいずれも、関連する譲渡契約または申込契約における表明に依拠してその
       承諾を行うことにつき責任を有することはなく、またそれぞれ完全に保護される。
        上記の規定に違反して譲渡されるいずれの受益証券も、下記「強制買戻しおよび譲渡」の項に記載さ
       れる方法による強制的な買戻しまたは譲渡の対象となる。
       強制買戻しおよび譲渡

        受託会社はいつでも、影響を受ける受益者に対して事前の書面による通知を行うことにより、適用あ
       る買戻価格（送金費用の控除後）により、関連する買戻日において、当該受益者によって保有されるす
       べてのまたはいずれかの受益証券を買い戻すことができる。かかる強制買戻しは、以下に掲げる状況に
       おいて行われることができる。
       （ａ）受益証券が、直接または実質的に以下の者によって所有されていると受託会社もしくは管理会社
          が認識し、またはそのように認識することについて理由がある場合。
        （ｉ）いずれかの国、政府、司法または財務当局の法律、規制または法的拘束力を有する要件に違反
           する者
        （ⅱ）関連するサブ・ファンドについて適格投資家でない者、または関連するサブ・ファンドに関す
           る適格投資家でない者の利益のために受益証券を取得した者
        （ⅲ）受託会社または管理会社の意見において関連するサブ・ファンドの信託財産、受託会社または
           管理会社が本来であれば負うはずのない納税責任を負い、または法律上、金銭上、規制上もし
           くは重大な運営上、結果的に不利益を被ることになると受託会社または管理会社が判断する状
           況下にある者
       （ｂ）受益証券が、受益者に対して、本「（ハ）受益者に対する特典、譲渡制限」の項に要約される信
          託証書の適用ある規定に違反して譲渡された場合。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第三部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】
    １【管理会社の概況】
     （１）資本の額
        管理会社の資本金は、            200  万 200  香港ドル（約       3,402   万 3,402   円）で、     2023  年３月末日現在全額払込済で
       ある。なお、１株         100  香港ドル（約       1,701   円）の記名式株式２万２株を発行済である。
        また、管理会社の純資産の額は、                  2022  年 12 月末日現在      6,815   万 6,009   香港ドル（約       11 億 5,933   万 3,713
       円）であった。
        過去５年間、管理会社の資本金の増減はない。
     （２）会社の機構

        管理会社が総会で異なる決定を下さない限り、取締役の人数は一名以上とし、最大人数はないものと
       する。
        取締役の資格として管理会社の株式を保有する必要はない。管理会社の株主でない取締役は総会また
       はいずれかの種類株式の保有者総会に出席して、発言する権利を有するものとする。
        管理会社の事業は取締役会が管理するものとする。取締役会は管理会社の設立および登録に関するす
       べての費用を支払うものとする。取締役会は香港会社（解散および雑則）法（第                                         32 章）および香港会社
       法（第   622  章）ならびにこれと一体をなすその他一切の法令（以下「香港会社法」という。）または通常
       定款に従って管理会社によって総会で行使されるべき管理会社のすべての権限を、通常定款に定める規
       則、香港会社法に定める規定および管理会社が総会で定めた上記の規則および規定と矛盾しない規則に
       従って、行使することができる。ただし、管理会社が総会で定めた規則は、かかる規則が定められてい
       なければ有効な以前の取締役会の行為を無効化しないものとする。
        香港会社法に定める関係規定に従って、取締役会は香港等において管理会社の業務を管理する委員
       会、地方委員会または機関を設置し、事業を行うために適当と判断する規則を定め、変更し、いずれか
       の者を上記の委員会、地方委員会または機関の構成員に選任し、報酬を定めるほか、取締役会に帰属す
       る権限または裁量権を、上記の委員会、地方委員会または機関に委託し、上記の委員会、地方委員会ま
       たは機関の構成員に欠員を補充し、または欠員を補充することなく職務を務めることを認めることがで
       きる。上記の選任または委託は取締役会が適当と判断する条件に基づくものとする。また取締役会は上
       記の要領で選任された者を解任し、または委託を撤回し、もしくは変更することができるが、誠実に取
       引を行い、かつかかる撤回または変更を通知されていない者は上記の規定による影響を受けないものと
       する。
        取締役会は随時管理会社の社印を押した委任状により、いずれかの者を、取締役会が適当と考える期
       間、取締役会が適当と考える条件に基づき、取締役会が適当と考える目的のために、取締役会が適当と
       考える権限および裁量権（再委託の権限を含む。）を授与した上で、管理会社の代理人または委託先に
       選任することができる。上記の選任は、（取締役会が適当と判断する場合）取締役または上記の委員会
       もしくは地方委員会の構成員またはいずれかの企業もしくは会社の取締役、名義人もしくは経営者また
       は取締役会が直接もしくは間接的に指名した人もしくは団体を受益者とし、また上記の委任状には上記
       の代理人と取引を行う者を保護し、かつ便宜を図るために取締役会が適当と考える規定を織り込むこと
       ができる。
        取締役会は、随時取締役会が適当と考える期間、取締役会が適当と考える条件に基づき、取締役会が
       適当と考える報酬により、一名以上の取締役を管理会社の業務執行取締役または共同業務執行取締役に
       選任し、または管理会社の事業の管理、運営に携わる役職に就任させることができる。また取締役会
       は、随時（取締役と管理会社との間で合意した契約に定める規定に従い）上記の取締役を解任し、他の
       取締役を後任に選任することができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        業務執行取締役または共同業務執行取締役には（業務執行取締役または共同業務執行取締役と管理会
       社との間で合意した契約に定める規定に従い）管理会社のその他の取締役の辞任および解任に関する規
       定 と同じ規定が適用されるものとし、取締役ではなくなった場合、直ちに業務執行取締役または共同業
       務執行取締役ではなくなるものとする。
        取締役会は業務執行取締役、共同業務執行取締役または管理会社の事業の管理、運営に携わるその他
       の役職を務める取締役に、取締役会が適当と考える条件および制限に従い、定款に基づき行使され得る
       取締役会が適当と考える権限を、取締役会自身の権限と併存し、または取締役会自身の権限を排除して
       授与し、委託するとともに、随時かかる権限の一部または全部を撤回し、取消し、または変更すること
       ができる。
       （ｉ）取締役会は、随時管理会社の支配人を選任して、報酬、手数料を支払い、または管理会社の利益
          への参加権を授与し、またはそれらの混合による報酬を定め、管理会社の事業により支配人が雇
          用した支配人の職員の費用を支払うことができる。
       （ⅱ）支配人の選任は取締役会が決定した期間として、取締役会は適当と考える権限の一部または全部
          を支配人に授与することができる。
       （ⅲ）（ｉ）号および（ⅱ）号に関連して、取締役会は、その独自の裁量により、適当と判断する条件
          （管理会社の事業を行うために副支配人またはその他の従業員を選任する支配人の権限を含
          む。）に基づき支配人と契約を締結することができる。
    ２【事業の内容及び営業の概況】

       シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、トラストの管理会社
     である。
       管理会社は、管理会社が受託会社に対して当該委託が生ずる前または当該委託が生じた後合理的な期間
     内に当該委託について書面により通知することを条件に、受託会社の事前の承認を得ることなく、管理会
     社が決定する１以上の個人、団体または法人に対して、その権利、特典、権能、義務および裁量の全部ま
     たは一部ならびに信託証書に基づくそのいずれかの職務の履行を（関連するサブ・ファンドの費用で）委
     託する権能および権限を有する。ただし、以下に掲げる事項をその条件とする。
     （ａ）管理会社は、各委託先が信託証書の規定（適用ある範囲において）を遵守することを確保するため
         に、あらゆる合理的な努力をする。
     （ｂ）適用ある法律によって要求される限りにおいて、管理会社は、当該委託先の作為または不作為につ
         いてかかる作為または不作為が管理会社自身のものであるかのように責任を負うが、その他当該委
         託先またはその再委託先の行為を監督することを義務付けられず、かつ、かかる損失が管理会社の
         現実の詐欺または故意の不履行の結果として発生した場合を除き、委託先または再委託先の作為ま
         たは不作為を理由としてトラスト（いずれかのサブ・ファンドを含む。）が被った損失について一
         切責任を負わない。
     （ｃ）当該者との書面による合意は、個別的に受託会社に対してではなく、関連するサブ・ファンドの信
         託財産のみに対して当該合意に基づく求償を制限する条項を含む。
       管理会社は、いかなる場合または理由においても、信託財産またはそのいずれか一部が被ったまたはそ
     の収益について生じた損失または損害につき責任を負わない。ただし、かかる損失または損害が管理会社
     の現実の詐欺または故意の不履行により生じたものである場合はこの限りではない。
       管理会社は、トラストに関する潜在的債権者との取引においても、当該債権者に対して支払義務を負う
     もしくは将来その可能性がある債務、義務または負債を満足させるために、当該債権者が関連するサブ・
     ファンドの資産に対してのみ求償権を有することを確保する。
       管理会社は、関連するサブ・ファンドの管理会社として負担しまたは当事者となった訴訟、訴訟手続、
     債務、経費、請求、損害、費用（すべての合理的な弁護士費用、専門家費用およびその他の類似費用を含
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     む。）または要求の全部もしくは一部に対して、当該サブ・ファンドの信託財産より補償される。上記に
     かかわらず、
     （ａ）管理会社は、あるサブ・ファンドの信託財産から、他のサブ・ファンドに関して被った債務に対し
         て補償を受ける権利を有さない。
     （ｂ）管理会社は、管理会社が被った訴訟、訴訟手続、債務、経費、請求、損害、費用または要求で、ケ
         イマン諸島の裁判所によって管理会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員もしくは従
         業員の現実の詐欺または故意の不履行より生じたものであることが認定されたものに関しては、い
         かなる補償も受けることができない。
       管理会社は、受託会社に対して                90 日前（または受託会社が合意するより短い期間）の書面による通知を
     行うことにより退任することができる。管理会社が退任の意思を示した通知を行ってから                                              60 日以内に承継
     管理者が任命されていない場合、すべてのサブ・ファンドが終了する。
       管理会社は、受託会社が信託証書に基づくその義務の重大な違反を行い、かつ（当該違反が治癒可能で
     ある場合に）当該違反の治癒を要求する管理会社による通知の受領から                                      30 日以内にこれを是正しない場
     合、受託会社に対して書面による通知を行うことにより、いつでも信託証書に基づくその任務から退く権
     利を有する。
       管理会社が退任するかまたは解任された場合であって、かつかかる退任または解任の後受託会社が決定
     する期間内にあらゆる点において管理会社に代わる者として相応しい者であると受託会社が決定する後任
     の管理会社を受託会社が特定することができない場合、受託会社は、直ちに全受益者による集会を招集す
     る。当該受益者集会において、受益者は、受益者決議をもって管理会社の任務を受諾する意思のある他の
     者、団体または会社を受益者の望む後任の管理会社として指名することができ、受益者は、受託会社に対
     して、その旨を書面により通知するものとする。当該通知後直ちに、受託会社は、追補信託証書および／
     または適切な場合、投資運用契約の条項により、望ましい後任の管理会社を管理会社として選任する。受
     益者が管理会社の任務を受諾する意思のある他の者、団体または会社を受益者の望む後任の管理会社とし
     て指名しなかった場合、受託会社は、トラストを終了させることができる。
       受託会社は、投資運用契約に定める条件でトラストおよび各サブ・ファンドの投資運用者として行為す
     るよう管理会社を任命している。投資運用契約の条件に基づき、管理会社は、各サブ・ファンドの資産の
     投資および再投資ならびに投資運用サービスの履行につき責任を負う。
       投資運用契約に基づき、管理会社は、いかなる場合または理由においても、受託会社、信託財産または
     いずれかのサブ・ファンドが負担しまたは被った損失または損害につき責任を負わない。ただし、かかる
     損失または損害が管理会社の現実の詐欺または故意の不履行により生じたものである場合はこの限りでは
     ない。管理会社は、間接的、特別または派生的な損失につき責任を負わない。管理会社は、関連するサ
     ブ・ファンドの管理会社として負い、負担しまたは被る可能性のある訴訟、訴訟手続、債務、経費、請
     求、損害、費用（すべての合理的な弁護士費用、専門家費用およびその他の類似費用を含む。）または要
     求の全部もしくは一部に対して、当該サブ・ファンドの信託財産から補償を受ける権利を有する。ただ
     し、管理会社は、管理会社が被った訴訟、訴訟手続、債務、経費、請求、損害、費用または要求で、ケイ
     マン諸島の裁判所によって管理会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員もしくは従業員の現
     実の詐欺または故意の不履行より生じたものであることが認定されたものに関しては、いかなる補償も受
     けることができない。投資運用契約は、管理会社が受託会社に対して                                    90 日以上前に書面による通知を行う
     ことにより（その逆の場合も同様とする。）、または投資運用契約に定めるその他の状況において終了す
     る。
       シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、香港で設立された会
     社であり、シティグループ・インクの間接完全子会社であるシティグループ・グローバル・マーケッツ・
     ホンコン・ホールディングス・リミテッドの完全子会社である。                                 SFO  第 116  条に従って、管理会社は、              SFO  の
     別紙５に定義されるタイプ４および９の規制対象活動に関して認可を受けている。かかる規制対象活動
     は、証券および資産運用に関する助言を含む。
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       本書の日付現在、管理会社の取締役は以下のとおりである。
       認定証券アナリストであるソン・リ氏は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメ
     ントの取締役兼社長であり、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメントのすべての
     活動の監督について責任を負っている。リ氏は、                         28 年を超える投資経験を有する。
       シリル・トルブレウィッチ氏は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リ
     ミテッドの取締役であり、非公開の投資者、株主および発行体にソリューションを提供するエクイティ・
     プライベート・マーケッツ部門のグローバル本部長である。
       管理会社の取締役の住所は、香港、セントラル、ガーデン・ロード３、チャンピオン・タワー                                                 50 ／Ｆ
     （ 50 ／ F,  Champion     Tower,    Three   Garden    Road,   Central,     Hong   Kong  ）である。
       取締役は変更されることがあり、受益者および潜在的な投資者は、管理会社から、現在の取締役の詳細
     を入手することができる。
       管理会社は、       2023  年３月末日現在、         45 本のファンドを運用している。
       管理会社が運用している            45 本のファンドは、以下のとおり、分類される。
                                     内訳

           分類
                    米ドル建                  1,856,776,458.60         ドル
     Ａ分類     通貨建別運用金額          英ポンド建                  30,944.31     英ポンド
                    円建                  135,811,012,970         円
                    ケイマン籍・契約型・オープン・エンド型                           25 本
                    ケイマン籍・会社型・オープン・エンド型                           １ 本
          ファンドの種類
     Ｂ分類
                    日本籍・証券投資信託・オープン・エンド型
          （基本的性格）
                                               19 本
                    （委託会社に対する副運用会社として）
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ３【管理会社の経理状況】

    ａ．　管理会社の直近事業年度の日本文の財務書類は、香港における諸法令および一般に公正妥当と認めら

       れる会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除
       く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様
       式及び作成方法に関する規則」第                 131  条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
    ｂ．　管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                       23 年法律第     103  号）第１条の３第

       ７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるケーピーエムジーから監査証明に相当すると認められ
       る証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳
       文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
    ｃ．　管理会社の原文の財務書類は、香港ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につ

       いて  2023  年３月   31 日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１香港ドル＝
       17.01   円）で換算された円換算額が併記されている。なお、１円未満の金額は四捨五入されている。円換
       算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総額と一致しない場合がある。
    ｄ．　管理会社の年次財務書類は、原文（英語版）のみが監査され、監査報告書が参照しているのは原文

       （英語版）のみである。年次財務書類および監査報告書がその他の言語に翻訳される場合、管理会社が
       年次財務書類および監査報告書の訳文の正確性に責任を負う。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （１）【貸借対照表】

                シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジ                              メント・リミテッド

                                2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度の財務書類
    純損益およびその他の包括利益計算書

    2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度
    （表示：香港ドル）
                          2021  年       2021  年       2020  年       2020  年

                    注記
                         香港ドル          円       香港ドル          円
    収益                 ２     81,829,082       1,391,912,685          40,012,764        680,617,116
    受取利息                        3,473        59,076        839,852       14,285,883

                           (161,332)        (2,744,257)         (126,878)        (2,158,195)

    為替差損
                          81,671,223       1,389,227,503          40,725,738        692,744,803

                          (61,875,944)       (1,052,509,807)          (24,019,968)        (408,579,656)

    その他の営業費用
    税引前利益                 ３     19,795,279        336,717,696         16,705,770        284,165,148

                          (3,286,113)        (55,896,782)         (2,621,364)        (44,589,402)

    法人税                ４ (a)
                          16,509,166        280,820,914         14,084,406        239,575,746

    当期利益および当期包括利益合計
     11 ページから      30 ページ（訳注：原文のページ）の注記は本財務書類の一部である。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                シティグループ・ファースト・インベストメント・                          マネジメント・リミテッド

                                2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度の財務書類
    財政状態計算書

    2021  年 12 月 31 日現在
    （表示：香港ドル）
                         2021  年       2021  年       2020  年       2020  年

                    注記
                        香港ドル          円        香港ドル          円
    非流動資産
                           15,021         255,507         17,202        292,606
    繰延税金資産               ４ (c)
    流動資産

    売掛金およびその他の資産                ７     6,373,203        108,408,183          6,375,325        108,444,278
    未収税金               ４ (c)        －         －       623,061       10,598,268
                        309,193,039        5,259,373,593          281,524,689        4,788,734,960
    現金および現金同等物                ６
                        315,566,242        5,367,781,776          288,523,075        4,907,777,506

    流動負債

    買掛金および未払費用                ８     28,471,600         484,301,916         18,587,209        316,168,425
                          647,429        11,012,767            －         －
    当期税金               ４ (c)
                         29,119,029         495,314,683         18,587,209        316,168,425

                        286,447,213        4,872,467,093          269,935,866        4,591,609,081

    純流動資産
                        286,462,234        4,872,722,600          269,953,068        4,591,901,687

    純資産
    資本および剰余金

    株式資本               ９ (a)     2,000,200         34,023,402         2,000,200        34,023,402
                        284,462,034        4,838,699,198          267,952,868        4,557,878,285
    剰余金
                        286,462,234        4,872,722,600          269,953,068        4,591,901,687

    資本合計
     2022  年４月   27 日に取締役会によって発行を承認、認可された。

                ）

        ［署名］        ）
                ）  取締役
        ［署名］        ）
                ）
     11 ページから      30 ページ（訳注：原文のページ）の注記は本財務書類の一部である。

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                シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジ                              メント・リミテッド

                                2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度の財務書類
    資本変動計算書

    2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度
    （表示：香港ドル）
                                  株式資本         剰余金         合計

                                  香港ドル         香港ドル        香港ドル
    2020  年１月１日現在残高                             2,000,200        253,868,462        255,868,662
                                      －     14,084,406        14,084,406

    当期包括利益合計
                                   2,000,200        267,952,868        269,953,068

    2020  年 12 月 31 日現在残高
    2021  年１月１日現在残高                             2,000,200        267,952,868        269,953,068

                                      －     16,509,166        16,509,166

    当期包括利益合計
                                   2,000,200        284,462,034        286,462,234

    2021  年 12 月 31 日現在残高
                                  株式資本         剰余金         合計

                                   円         円        円
    2020  年１月１日現在残高                            34,023,402       4,318,302,539        4,352,325,941
                                      －    239,575,746        239,575,746

    当期包括利益合計
                                   34,023,402       4,557,878,285        4,591,901,687

    2020  年 12 月 31 日現在残高
    2021  年１月１日現在残高                            34,023,402       4,557,878,285        4,591,901,687

                                      －    280,820,914        280,820,914

    当期包括利益合計
                                   34,023,402       4,838,699,198        4,872,722,600

    2021  年 12 月 31 日現在残高
     11 ページから      30 ページ（訳注：原文のページ）の注記は本財務書類の一部である。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメン                                ト・リミテッド

                                2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度の財務書類
    キャッシュ・フロー計算書

    2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度
    （表示：香港ドル）
                          2021  年       2021  年       2020  年       2020  年

                    注記
                         香港ドル          円       香港ドル          円
    営業活動
    税引前利益                      19,795,279        336,717,696         16,705,770        284,165,148
    調整：
                           （ 3,473  ）      (59,076)       （ 839,852   ）    (14,285,883)
    受取利息
    運転資本変動前営業活動による

                          19,791,806        336,658,620         15,865,918        269,879,265
    キャッシュ・フロー
    売掛金およびその他の資産の減少                        2,122        36,095       3,573,875        60,791,614

                          9,884,391        168,133,491         10,666,028        181,429,136
    買掛金および未払費用の増加
                          29,678,319        504,828,206         30,105,821        512,100,015

    営業活動から生じた現金
                         （ 2,013,442    ）    (34,248,648)        （ 6,904,322    ）   (117,442,517)

    香港利得税支払額
    営業活動から生じた正味現金                      27,664,877        470,579,558         23,201,499        394,657,498
    投資活動
                            3,473        59,076        839,852       14,285,883
    利息受取額
                            3,473        59,076        839,852       14,285,883

    投資活動から生じた正味現金
    現金および現金同等物の純増加                      27,668,350        470,638,634         24,041,351        408,943,381

    １月１日現在の現金および

                          281,524,689        4,788,734,960         257,483,338        4,379,791,579
    現金同等物
    12 月 31 日現在の現金および

                          309,193,039        5,259,373,593         281,524,689        4,788,734,960
                     ６
    現金同等物
     11 ページから      30 ページ（訳注：原文のページ）の注記は本財務書類の一部である。

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                シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド

                                2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度の財務書類
    財務書類に対する注記

    （表示：香港ドル）
    １　重要な会計方針

    （ａ）法令遵守の表明

     　本財務書類は、該当するすべての香港財務報告基準（以下「ＨＫＦＲＳ」という。）に準拠して作成さ

     れている。ＨＫＦＲＳとは、香港公認会計士協会（以下「ＨＫＩＣＰＡ」という。）が公表した該当する
     すべての個々の香港財務報告基準、香港会計基準（以下「ＨＫＡＳ」という。）および解釈指針、香港で
     一般に公正妥当と認められる会計原則ならびに香港会社法の適用要件を含む総称である。当社が適用した
     重要な会計方針は、以下に開示されている。
     　ＨＫＩＣＰＡは、当社の当会計期間に初度適用される、または早期適用が可能である、特定のＨＫＦＲ

     Ｓの修正を公表している。注記１（ｃ）には、これらの変更の初度適用による会計方針の変更に関する情
     報が、本財務書類に反映される当会計期間および過年度の会計期間において当社に関連する範囲で記載さ
     れている。
    （ｂ）財務書類作成の基礎

     　本財務書類の作成に用いている測定基準は、取得原価主義である。

     　当社は、当社に関連する原資産および状況の経済的実質を反映する機能通貨として香港ドルを選択して

     いる。別段の指示がない限り、すべての価額について香港ドル未満の位は四捨五入されている。
     　ＨＫＦＲＳに準拠した財務書類の作成において、経営陣は、会計方針の適用ならびに資産、負債、収益

     および費用の報告金額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが要求される。見積りおよび関
     連する仮定は、状況に応じて合理的であると考えられる過去の実績およびその他の様々な要因に基づいて
     おり、その結果は、他の根拠からでは算定が容易でない資産および負債の帳簿価額について判断を下す際
     の根拠となっている。実際の結果はこれらの見積りとは異なる可能性がある。
     　見積りおよび基礎となる仮定は、継続的に検証される。会計上の見積りの変更が特定の期間だけに影響

     を与える場合は、見積りの変更が行われる期間に認識され、変更が当期間および将来の期間に影響を与え
     る場合は、変更が行われる期間および将来の期間に認識される。
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    （ｃ）会計方針の変更

     　多くの新しい基準が            2021  年１月１日から適用されるが、これらは当社の財務書類に重要な影響を与える

     ものではない。
    （ｄ）現金および現金同等物

     　現金および現金同等物は、当座預金、手元現金、銀行およびその他の金融機関に対する要求払預金、な

     らびに取得時点から満期までの期間が３ヶ月以内であり、確定金額に容易に換金が可能で、かつ価格の変
     動リスクが小さい、短期で流動性の高い投資から構成される。
    （ｅ）収益およびその他の収益

     　収益は、当社の通常の事業の過程において、トレーディング活動、サービスの提供から生じる収益とし

     て当社によって分類される。
     　収益は、サービスに対する支配が顧客に移転される場合、第三者のために回収された金額を除き、当社

     が権利を有すると予想される約束された対価の金額で認識される。
     　契約に     12 ヶ月を超える期間にわたり顧客に重大な金融の便益を提供する金融要素がある場合、収益は、

     債権額の現在価値で測定され、顧客との個別の金融取引に反映される割引率を用いて割り引かれ、受取利
     息は実効金利法に基づき個別に計上される。契約が当社に重大な金融の便益を提供する金融要素を含んで
     いる場合、当該契約に基づいて認識される収益には、実効金利法に基づいて契約負債に計上される利息費
     用が含まれる。当社は、ＨＫＦＲＳ第                    15 号の第   63 項の実務上の便法を利用しており、資金調達期間が                          12 ヶ
     月以内である場合には、重大な金融要素の影響に対する対価を調整することはない。
     　当社の収益およびその他の収益の認識基準の詳細は以下のとおりである。

     －　受取投資運用報酬は、該当するサービスが提供された時点で認識される。

     －　受取利息は、実効金利法を用いて発生した時点で認識される。
    （ｆ）引当金および偶発債務

     　引当金は、当社に過去の事象の結果として発生した法的債務または推定債務があり、当該債務を決済す

     るために経済的便益の流出が必要となる可能性が高く、かつ信頼性の高い見積りが可能な場合に認識され
     る。貨幣の時間的価値が重要な場合、引当金は当該債務を決済するために予想される費用の現在価値で計
     上される。
     　経済的便益の流出が必要となる可能性が低い、または信頼性をもって金額を見積ることができない場

     合、当該債務は偶発債務として開示される。ただし、経済的便益の流出の可能性が僅少の場合を除く。発
     生可能性のある債務で、その存在が将来の１つまたは複数の事象が発生する、あるいは発生しないことに
     よってのみ確認される場合もまた、偶発債務として開示される。ただし、経済的便益の流出の可能性が僅
     少の場合を除く。
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    （ｇ）売掛金およびその他の債権
     　売掛金およびその他の債権は公正価値で当初認識され、その後、予想損失引当金（注記１（ｋ）（ⅴ）

     参照）控除後の実効金利法を用いた償却原価で計上される。ただし、債権が定められた返済条件のない関
     連当事者に対する無金利融資である場合、または割引の影響に重要性がない場合には、債権は不良債権の
     減損引当金控除後の請求額で計上される。
     　不良債権に関する減損損失は、減損の客観的な証拠が存在する場合に認識され、当該金融資産の帳簿価

     額と、割引の影響が重要である場合は当該資産の当初の実効金利で割り引いた見積将来キャッシュ・フ
     ローとの差額として測定される。
     　減損の客観的な証拠には、借手の著しい財政的困難といった資産の見積将来キャッシュ・フローに影響

     を及ぼす事象について、当社が認識する観察可能なデータが含まれている。
    （ｈ）外貨換算

     　期中の外貨建取引は、取引日現在の外国為替レートで香港ドルに換算される。外貨建の貨幣性資産およ

     び負債は、報告期間の期末時点の為替レートで香港ドルに換算される。為替差損益は純損益およびその他
     の包括利益計算書に認識される。
    （ｉ）法人税

     　当期法人税は、当期税金費用および繰延税金資産の変動で構成される。当期税金費用および繰延税金資

     産の変動は純損益およびその他の包括利益計算書に認識される。ただし、その他の包括利益に認識され
     る、または資本に直接認識される項目に関連する場合には、法人税のうちの該当する金額がそれぞれ、そ
     の他の包括利益に認識される、または資本に直接認識される。
     　当期税金費用は、報告期間の期末時点の実効税率または実質的な実効税率を使用した、当期の課税所得

     に係る予想未払税額および過年度の未払税金に対する調整額である。
     　繰延税金資産は、資産および負債の財務報告上の帳簿価額と課税基準の差額である、減算一時差異から

     発生する。繰延税金資産は、未使用の税務上の欠損金および未使用の税額控除からも発生する。資産およ
     び負債の当初認識時から発生する差額を除き、すべての繰延税金資産は、当該資産が利用できる将来の課
     税所得の実現可能性が高い場合に限り、認識される。
     　繰延税金の認識額は、当該資産および負債の帳簿価額の実現または決済において予想される方法に基づ

     き、報告期間の期末時点の実効税率または実質的な実効税率を使用して測定される。繰延税金資産は割り
     引かれない。
     　当期税金残高および繰延税金残高ならびにその変動は、それぞれ個別に表示され、相殺されない。当社

     が当期税金資産を当期税金負債と相殺する法的強制力のある権利を有する場合に限り、当期税金資産は当
     期税金負債と相殺され、繰延税金資産は繰延税金負債と相殺される。相殺の原則は通常、同一の税務当局
     が同一の課税企業に課す法人税に対して適用される。
    （ｊ）関連当事者

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     （ａ）個人または当該個人の近親者は、当該個人が次のいずれかに該当する場合には、当社と関連があ

         る。
       （ⅰ）当社に対する支配または共同支配を有している。

       （ⅱ）当社に対する重要な影響力を有している。あるいは
       （ⅲ）当社または当社の親会社の経営幹部の一員である。
     （ｂ）企業は、次のいずれかの条件に該当する場合には、当社と関連がある。

       （ⅰ）当該企業および当社が同一のグループの一員である（これは、親会社、子会社および兄弟会社は

          互いに関連があることを意味している）。
       （ⅱ）一方の企業が、他方の企業の関連会社または共同支配企業（あるいは他方の企業が一員となって
          いるグループの一員の関連会社または共同支配企業）である。
       （ⅲ）双方の企業が同一の第三者の共同支配企業である。
       （ⅳ）一方の企業が第三者の共同支配企業であり、他方の企業が当該第三者の関連会社である。
       （ⅴ）当該企業が当社または当社と関連がある企業のいずれかの従業員の給付のための退職後給付制度
          である。
       （ⅵ）当該企業が（ａ）に示した個人に支配または共同支配されている。
       （ⅶ）（ａ）（ⅰ）に示した個人が当該企業に重要な影響力を有しているか、あるいは当該企業（また
          は当該企業の親会社）の経営幹部の一員である。
       （ⅷ）当該事業体、あるいはその一部であるグループの一員が、当社または当社の親会社に経営幹部
          サービスを提供する。
     　個人の近親者とは、企業との取引において当該個人に影響を与えるか、または影響されると予想される

     親族の一員のことである。
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    （ｋ）金融商品

     （ⅰ）当初認識

       　金融商品は当初、公正価値で測定されるが、これは通常、取引価格と同額である。純損益を通じて公

       正価値で測定する金融資産または金融負債以外の金融資産または金融負債の場合、当該金融資産または
       金融負債の取得または発行に直接帰属する取引費用が公正価値に加えられる。
       　当社は、金融資産および金融負債を、当該商品の契約上の規定の当事者になった日に認識する。金融

       資産の通常の売買は、取引日基準を用いて認識される。当該取引日から、金融資産または金融負債の公
       正価値の変動から発生する損益が計上される。
     （ⅱ）分類と事後測定

     （Ａ）金融資産の分類
       　当初認識時に、当社は償却原価またはＦＶＴＰＬで測定する金融資産を分類する。
       　金融資産は、以下の要件をともに満たし、かつ、ＦＶＴＰＬとして指定されていない場合、償却原価

       で測定される。
       －　契約上のキャッシュ・フローを回収するために資産を保有することを目的とする事業モデルの中で

         保有されていること
       －　その契約条件により、元本および利息の支払のみ（以下「ＳＰＰＩ」という。）であるキャッ
         シュ・フローが特定の日に生じること
       　当社のその他のすべての金融資産は、ＦＶＴＰＬで測定される。

       事業モデル評価

       　当社は、金融資産を保有する事業モデルの目的を評価する際に、以下を含む、事業の管理方法に関す
       るすべての関連情報を考慮している。
       －　文書化された投資戦略と当該戦略の実施。これには、投資戦略が契約上の受取利息を獲得するこ

         と、特定の金利プロファイルを維持すること、金融資産のデュレーションを関連する負債のデュ
         レーションまたは予想キャッシュ・アウトフローと対応させること、あるいは資産の売却により
         キャッシュ・フローを実現することに焦点を当てているかどうかが含まれる。
       －　ポートフォリオのパフォーマンスが、どのように評価され、当社の経営陣に報告されているか
       －　事業モデル（および当該事業モデルの中で保有されている金融資産）の業績に影響を与えるリスク
         と、当該リスクが管理されている方法
       －　当該事業の管理者にどのように報酬が与えられるのか（例えば、報酬の基礎となるのは管理してい
         る資産の公正価値なのか、回収した契約上のキャッシュ・フローなのか）
       －　過年度における金融資産の売却の頻度、量および時期、当該売却の理由、ならびに将来の売却活動
         についての予想
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       　売買目的で保有されている金融資産または公正価値に基づいて管理と業績評価が行われている金融資

       産は、契約上のキャッシュ・フローを回収するために保有されているのではなく、契約上のキャッ
       シュ・フローの回収と金融資産の売却の両方のために保有されているのでもないため、ＦＶＴＰＬで測
       定される。
       契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかの評価

       　この評価の目的上、「元本」は、当初認識時における金融資産の公正価値と定義される。「金利」と
       は、貨幣の時間価値、特定の期間における元本残高に関する信用リスクならびに他の基本的な融資リス
       クおよびコスト（例えば、流動性リスクおよび管理コスト）への対価と利益マージンとして定義され
       る。
       　契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかを評価する際に、当社は当該商品の契約条件

       を考慮する。これには、金融資産がこの条件を満たさないような契約上のキャッシュ・フローの時期ま
       たは金額を変更させる可能性のある契約条件を含んでいるかどうかを評価することが含まれる。当社
       は、この評価を行うにあたり、以下の事項を考慮している。
       －　キャッシュ・フローの金額またはタイミングを変更する偶発的事象

       －　レバレッジ要素
       －　期限前償還要素と期限延長要素
       －　当社の請求権を特定の資産からのキャッシュ・フロー（例えば、ノンリコース要素）に限定する条
         件
       －　貨幣の時間的価値の考慮（例えば、金利の定期的な再設定）を修正する要素
       分類変更

       　金融資産は、当社が金融資産の管理に関する事業モデルを変更した後の期間を除き、当初認識後に再
       分類されない。
     （Ｂ）金融資産の分類

       貸付金および債権
       　貸付金および債権には、兄弟会社に対する債権、売掛金およびその他の資産ならびに現金および現金
       同等物が含まれている。これらの資産は実効金利法による償却原価で測定される。
       その他の金融負債

       　金融負債には、兄弟会社に対する債務、買掛金および未払費用が含まれている。これらの負債は実効
       金利法による償却原価で測定される。
     （ⅲ）認識の中止

       　金融資産は、当該金融資産からのキャッシュ・フローを受け取る契約上の権利が消滅した場合、ある

       いは当該金融資産とともに所有に関する実質的にすべてのリスクおよび経済価値が譲渡された場合に、
       認識が中止される。
       　金融負債は、契約で特定された債務が免除、解消あるいは消滅した場合に、認識が中止される。

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       　当社は、認識の中止に際して純損益およびその他の包括利益計算書に認識される実現損益の決定に加
       重平均法を利用している。
     （ⅳ）相殺

       　認識額を相殺する法的強制力のある権利があり、純額ベースでの決済、または資産の実現と負債の決

       済を同時に行う意図がある場合、金融資産と金融負債は相殺され、その純額が財政状態計算書に計上さ
       れる。
     （ⅴ）減損

       　当社は、償却原価で測定する金融資産について、ＥＣＬに対する損失評価引当金を認識している。
       　当社は、      12 ヶ月のＥＣＬで測定される以下の金融資産を除き、全期間のＥＣＬに等しい金額で損失評

       価引当金を測定する。
       －　報告日において信用リスクが低いと判断される金融資産

       －　信用リスク（すなわち、資産の予想存続期間にわたって債務不履行が発生するリスク）が当初認識
         以降に著しく増大していないその他の金融資産
       　当社は、期限経過が           30 日超である場合、金融資産の信用リスクが著しく増大したと仮定する。

       　当社は、信用リスク格付が「投資適格」という世界的に理解されている定義と同等である場合、金融

       商品の信用リスクは低いとみなしている。
       　全期間のＥＣＬとは、金融商品の予想存続期間にわたって生じ得るすべての債務不履行事象から生じ

       るＥＣＬである。
        12 ヶ月間のＥＣＬは、報告日から                12 ヶ月以内（または、金融商品の予想存続期間が                        12 ヶ月未満である

       場合には、それより短い期間）に生じ得る債務不履行事象から生じるＥＣＬの一部である。
       　ＥＣＬを見積もる際に考慮すべき最長の期間は、当社が信用リスクにさらされる最長の契約期間であ

       る。
       ＥＣＬの測定

       　ＥＣＬは、信用損失の確率加重した見積りである。信用損失は、すべてのキャッシュ不足額（すなわ
       ち、当社が契約に従って受け取るべきキャッシュ・フローと、当社が受け取ると見込んでいるキャッ
       シュ・フローとの差額）の現在価値として測定される。
       　ＥＣＬは金融資産の実効金利で割り引かれる。

       信用減損金融資産

       　当社は、各報告日において、償却原価で計上されている金融資産が信用減損しているかどうかを評価
       している。金融資産は、金融資産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を及ぼす１つまたは複数
       の事象が生じている場合に、「信用減損」している。
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       　金融資産が信用減損している証拠には、以下の観察可能なデータが含まれる。
       －　発行者または債務者の重大な財政的困難

       －　契約違反（債務不履行または                 90 日超の期限経過事象など）
       －　借手が破産または他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
       財政状態計算書におけるＥＣＬ引当金の表示

       　償却原価で測定する金融資産の損失評価引当金は、資産の総額での帳簿価額から控除される。
       直接償却

       　当社がある金融資産全体または一部分の回収に合理的な予想を有していない場合には、金融資産の総
       額での帳簿価額は直接償却される。
    ２　収益

     　当社の主たる事業は、投資運用サービスの提供である。

                                      2021  年         2010  年

                                     香港ドル           香港ドル
       ＨＫＦＲＳ第       15 号の範囲に含まれる顧客との

       契約から生じる収益
                                       81,829,082           40,012,764

       受取投資運用報酬
                                116/178











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    ３　税引前利益

     　税引前利益は、以下の借方計上後の金額で計上されている。

                                      2021  年         2020  年

                                     香港ドル           香港ドル
       支払管理報酬                                25,849,811            6,456,764
       支払サブ・マネージャー報酬                                23,385,076            8,107,596
       弁護士および専門家報酬                                10,511,444            7,988,111
       監査報酬                                  475,086           468,286
       保管費用                                  697,584           332,108
       印刷費                                     －        190,903
                                         956,943           476,200
       その他
    ４　法人税

    （ａ）純損益およびその他の包括利益計算書に係る法人税は以下の通りである。

                                      2021  年         2020  年

                                     香港ドル           香港ドル
       当期税金費用－香港利得税
       過年度に係る超過引当金                                   (6,155)           (20,001)
                                        3,290,087           2,638,814
       当期の香港利得税に対する引当金
                                        3,283,932           2,618,813
       繰延税金
                                          2,181           2,551
       一時差異の発生および解消
                                        3,286,113           2,621,364
       2021  年の香港利得税に対する引当金は、当期の見積課税所得の                              16.5  ％（  2020  年：  16.5  ％）で計算されて

     いる。
    （ｂ）純損益に計上された法人税と適用税率に基づく会計上の利益の調整：

                                      2021  年         2020  年

                                     香港ドル           香港ドル
                                       19,795,279           16,705,770
       税引前利益
       税率  16.5  ％（  2020  年：  16.5  ％）での

                                        3,266,221           2,756,452
       税引前利益に係る想定税額
       非課税所得および損金不算入損失の税効果                                   26,047          (115,087)
                                         (6,155)           (20,001)
       過年度に係る超過引当金
                                        3,286,113           2,621,364

       実際の税金費用
                                117/178



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    （ｃ）財政状態計算書に係る当期の未払税金／（未収税金）は以下の通りである。

                                      2021  年         2020  年

                              注記
                                     香港ドル           香港ドル
       当期の繰越税金                                  (623,061)           3,662,448
       利得税支払額                                (2,013,442)           (6,904,322)
       過年度に係る利得税に対する引当金残高                                   (6,155)           (20,001)
                                        3,290,087           2,638,814
       当期の香港利得税に対する引当金                        ４ (a)
                                         647,429           (623,061)

     繰延税金資産認識額：

     　財政状態計算書において認識される繰延税金資産の内訳および当事業年度における変動は、以下の通り
     である。
                                  減価償却限度超過額               合計

                                     香港ドル           香港ドル
       2020  年１月１日現在                                19,753           19,753

       純損益およびその他の包括利益計算書への
                                         (2,551)           (2,551)
       借方計上額
                                         17,202           17,202

       2020  年 12 月 31 日現在
       2021  年１月１日現在                                17,202           17,202

       純損益およびその他の包括利益計算書への
                                         (2,181)           (2,181)
       借方計上額
                                         15,021           15,021

       2021  年 12 月 31 日現在
       2021  年 12 月 31 日現在、認識されていない、または引当計上されていない重要な繰延税金資産または負債

     はなかった（       2020  年：ゼロ）。
                                118/178








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    ５　取締役の報酬

     　香港会社法の第         383  条（１）および社内規定のパート２（取締役の給付に関する情報の開示）に準拠して

     開示される取締役の報酬は以下の通りである。
                                      2021  年         2020  年

                                     香港ドル           香港ドル
       取締役の報酬                                     －           －
       給与、手当および現物給付                                 7,778,000           7,478,000
       変動賞与                                 9,857,857           9,277,210
       株式報酬                                 2,431,474           2,227,319
                                         808,200           750,500
       退職制度への拠出額
                                       20,875,531           19,733,029
    ６　現金および現金同等物

     　現金および現金同等物は、以下から構成される。

                                      2021  年         2020  年

                                     香港ドル           香港ドル
                                      309,193,039           281,524,689
       当座預金
    ７　売掛金およびその他の資産

                                      2021  年         2020  年

                                     香港ドル           香港ドル
       未収投資運用報酬                                 5,018,058           6,008,164
       未収弁護士および専門家報酬                                 1,239,606            236,399
                                         115,539           130,762
       その他
                                        6,373,203           6,375,325

     　上記の未収報酬はすべて、当社が運用するファンドから支払われる。すべての未収報酬は、無金利、無

     担保であり、３ヶ月以内に決済される見込みである。
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    ８　買掛金および未払費用

                                      2021  年         2020  年

                                     香港ドル           香港ドル
       未払弁護士および専門家報酬                                 2,719,835           4,884,580
       その他の未払金                                25,283,479           13,241,981
                                         468,286           460,648
       監査報酬
                                       28,471,600           18,587,209

     　すべての買掛金および未払費用は、無金利、無担保であり、３ヶ月以内に決済される見込みである。

    ９　株式資本

    （ａ）発行済株式資本
                                 2021  年            2020  年

                                     金額              金額
                              株数              株数
                                    香港ドル              香港ドル
       発行済、全額払込済普通株式：
                               20,002      2,000,200         20,002      2,000,200
       １月１日および        12 月 31 日現在
     　香港会社法の第         135  条に準拠して、当社の普通株式は無額面株式である。

     　普通株式の株主には、折々に宣言される配当を受け取る権利があり、当社の株主総会において１株につ

     き１議決権を有する。すべての普通株式は、当社の残存資産に関して同等に位置づけられている。
    （ｂ）資本管理

     　資本管理における当社の主たる目的は、継続企業として存続する当社の能力を保護することである。当

     社はある大規模なグループの一部であるため、当社の追加資本の源泉および余剰資金の分配に関する方針
     は、当該グループの資本管理目的の影響も受けることがある。
     　当社は、資本のすべての構成要素を含めて「資本」として定義している。この基準において、                                                  2021  年 12

     月 31 日現在の資本金額は          286,462,234      香港ドル（      2020  年：  269,953,068      香港ドル）であった。
     　当社の資本構造は、当社が所属するグループの資本管理の方策に配慮して定期的に見直され、管理され

     ている。当社の資本構造の調整は、当社またはグループに影響を及ぼす経済環境の変化を考慮し、当社に
     対する取締役会の忠実義務または香港会社法の要件と矛盾しない範囲で行われる。
     　取締役会による当社の資本構造の見直しの結果は、配当が宣言される場合に、配当水準を決定するため

     の基準として使用される。
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     　香港証券先物法に基づき登録された認可企業として、当社は香港証券先物（金融資源）規則（以下「Ｆ

     ＲＲ」という。）の資本規制の対象にもなっている。流動資本の最低必要額は、                                         100,000    香港ドルとＦＲＲ
     で定められた必要流動資本のいずれか高い方である。当社は、ＦＲＲの要件を遵守していることを日次
     ベースでモニターしている。当事業年度中、当社は常にＦＲＲの要件を遵守していた。
    10 　重要な関連当事者取引

     　本財務書類において別途開示されている取引の他、当社は、通常の営業過程において関連当事者と以下

     の取引を行った。
    （ａ）受取報酬および支払報酬

                                       2021  年        2020  年

                              注記
                                      香港ドル           香港ドル
       受取報酬
       受取投資運用報酬                        (ⅱ)         81,829,082           40,012,764
       支払報酬

                                       (23,385,076)           (6,967,624)
       支払サブ・マネージャー報酬                        (ⅲ)
     （ⅰ）当社は当事業年度において以下のファンドのファンド・マネージャーである。

       －　アジア・ハイ・イールド・ボンド・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                        18 」という。）（        2021  年

         ６月  15 日に償還）
       －　メキシコ・ボンド・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                19 」という。）
       －　テンプルトン世界債券ファンド                   外貨建てシリーズ（以下「ファンド・シリーズ                        20 」という。）
       －　グローバル・バランス・プラス・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                       25 」という。）
       －　米国成長株集中投資ファンド　外貨建てシリーズ（以下「ファンド・シリーズ                                          27 」という。）
       －　トレジャリー・プレミアム・プラス・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                         28 」という。）
       －　フィクスト・インカム・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                   30 」という。）（        2021  年 12 月 23 日に
         償還）
       －　トレジャリー・プレミアム・プラスⅡファンド（以下「ファンド・シリーズ                                         31 」という。）
       －　米ドル建て償還時目標設定型ファンド                      1703  （以下「ファンド・シリーズ               32 」という。）
       －　高配当日本株リスクコントロール型（以下「ファンド・シリーズ                                   33 」という。）
       －　米ドル建て償還時目標設定型ファンド                      1710  （以下「ファンド・シリーズ               34 」という。）
       －　ＪＧＢアセット・スワップ・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                    36 」という。）
       －　日経     225  連動イントラデイ・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                              37 」という。）
       －　償還時目標設定型ファンド                1802  （以下「ファンド・シリーズ               38 」という。）
       －　チャイナ・ホンコン・エクイティ・オポチュニティーズ・ファンド（以下「ファンド・シリーズ
         39 」という。）
       －　償還時目標設定型ファンド                1809  （以下「ファンド・シリーズ               40 」という。）
       －　マルチ・アセット・システマティック・ストラテジーズ・ファンド（以下「ファンド・シリーズ
         41 」という。）
       －　償還時目標設定型ファンド                1903  （以下「ファンド・シリーズ               42 」という。）
                                121/178


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       －　フレキシベータ・ファンド（ＶＴ５ディフェンシブおよびＶＴ                                   10 アクティブ）（以下「ファンド・
         シリーズ     43 」という。）
       －　米ドル建てシティグループ・ノート・リターン・リファリング・ザ・ハイ・ウォーターマーク・オ
         ブ・グローバル・マルチ・アセット・ストラテジー・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                               44 」と
         いう。）
       －　グローバル・マルチ・セマティック・エクイティ・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                                45 」とい
         う。）
       －　米国エクイティ・イントラデイ・モメンタム・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                                46 」とい
         う。）
       －　アルジェブリス・フィナンシャル・ハイブリッド証券ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                                 47 」と
         いう。）（      2021  年１月   29 日に設定）
       －　日経     225  ベア・イントラデイ・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                               49 」という。）（        2021  年３月   16
         日に設定）
       －　米国大型株イントラデイ・ファンド（以下「ファンド・シリーズ                                    50 」という。）（        2021  年８月   30 日
         に設定）
       －　シティグループ社債             償還時目標設定型ファンド（以下「ファンド・シリーズ                            54 」という。）（        2021
         年９月   30 日に設定）
       －　ＣＧＭＹＬインデックス・ターゲット・ボラティリティ・ファンド                                     2012  （ＳＰ）（以下「ＣＧＭＹ
         Ｌ」という。）
       －　トルコ債券オープン（毎月決算型）為替アクティブヘッジ（以下「ＫＡＭ」という。）
     （ⅱ）当社は、当社の管理下にある以下のファンドから、報酬を受け取る権利を有している。

         受取投資運用       / 助言報酬

         　ファンド・シリーズ            18 、 19 、 20 、 25 、 26 、 27 、 28 、 30 、 31 、 32 、 33 、 34 、 36 、 37 、 38 、 39 、 40 、

         41 、 42 、 43 、 44 、 45 、 46 、 47 、 49 、 50 、 54 、ＣＧＭＹＬおよびＫＡＭの受取投資運用報酬は、ファ
         ンドの純資産価額の年率             0.01  ％から   1.8  ％で計算される。
     （ⅲ）当社とシリーズ            18 、 19 、 39 および   45 のサブ・マネージャーとの間で締結されたサブ・マネジメント

         契約に従い、支払サブ・マネージャー報酬が、受取管理報酬総額のそれぞれ                                       72 ％、  50 ％、  55 ％およ
         び 55 ％で算定され、サブ・マネージャーに支払われる。                           2021  年 12 月 31 日現在においてシリーズ             19 、
         39 および   45 のサブ・マネージャーに支払われた支払サブ・マネージャー報酬総額は、                                      23,385,076      香
         港ドル（     2020  年 :6,967,624      香港ドル）であった。
                                122/178






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    （ｂ）支払管理報酬

     　当社は、当社に付帯的な販売サポート・サービスを提供している兄弟会社に管理報酬を支払った。                                                    2021

     年 12 月 31 日に終了した報告期間における支払管理報酬は、                         25,849,811      香港ドル（      2020  年：  6,456,764     香港ド
     ル）であった。
    （ｃ）経営幹部の報酬

     　注記５に開示されている取締役の報酬以外に、他の経営幹部の報酬はない。

                                       2021  年        2020  年

                                      香港ドル           香港ドル
                                        20,875,531           19,733,029
       経営幹部の報酬
     　特定の経営幹部に対する報酬の開示金額が、シティグループ内の兄弟会社（以下「グループ会社」とい

     う。）によって支払われた。当社は、経営幹部の役務の提供についてグループ会社を直接補償しなかっ
     た。
    11 　金融商品

     　信用リスク、流動性リスクおよび金利リスクならびに為替リスクに対するエクスポージャーは、当社の

     通常の営業過程において生じる。これらのリスクは、下記の当社の財務管理方針および施策によって管理
     されている。
    （ａ）信用リスク

     　当社の信用リスクは、主に兄弟会社の銀行に保有されている現金および現金同等物、当社の投資運用活

     動により生じる未収報酬に起因する。経営陣は、信用方針を整備しており、信用リスクのエクスポー
     ジャーを継続的にモニターしている。
     　未収運用報酬は定期的に見直され、定期的なスケジュールで決済される。兄弟会社に対する債権につい

     ては、経営陣は、グループ会社に預け入れている金融資産の不履行リスクは僅少であると考えている。
     　信用リスクの最大エクスポージャーは、報告期間の期末時点の当該金融資産の帳簿価額に相当する。

    （ｂ）流動性リスク

     　当社の流動性リスク管理プロセスは、シティグループおよびシティグループ・ネットワーク全体のブ

     ローカー・ディーラーの流動性および資金調達プロセスならびに流動性監視フレームワークに統合されて
     いる。シティグループの方針では、シティグループおよびシティグループ・ネットワーク全体のブロー
     カー・ディーラーは、強固な流動性ポジションを維持し、予想および予想外の現在および将来のキャッ
     シュ・フローと担保のニーズの両方を満たすのに十分なキャッシュ・フローを確保する必要がある。
       2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、すべての金融負債は１年以内に満期が到来するか、または、要求に

     応じて返済される。金融負債の最も早い契約上の決済日の詳細は、注記８に開示されている。
                                123/178

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    （ｃ）　金利リスク

     　当社は、      2021  年に定期預金を保有しておらず、現金および現金同等物に係る銀行利息を得る範囲での金

     利リスクに対するエクスポージャーは重要ではない。当社は、                                2021  年および     2020  年に当社が現金および現
     金同等物に係る銀行利息を得る範囲でのみ、金利リスクにさらされていた。
    （ｄ）為替リスク

     　為替リスクは、為替レートの変動が金融商品の価値に影響を与える可能性によって生じる。

     　為替リスクのエクスポージャーを最小化するため、経営陣は、相殺が必要な外貨を直物レートで売買す

     ることにより正味エクスポージャーが許容水準に保たれることを確認している。
     （ⅰ）為替リスクに対するエクスポージャー

       　当社の機能通貨以外の通貨建である資産および負債の認識額から生じた為替リスクに対する、当社の

       報告期間の期末時点のエクスポージャーの詳細は以下の表の通りである。
                      2021  年                    2020  年

              豪ドル建       日本円建       米ドル建       豪ドル建       日本円建       米ドル建
              香港ドル相当       香港ドル相当       香港ドル相当       香港ドル相当       香港ドル相当       香港ドル相当
     現金および
                 3,419      952,524      8,172,619         3,609      727,218      7,932,630
     現金同等物
     売掛金および
                  －    2,617,546       3,768,281           －    4,356,006       2,008,536
     その他の資産
     買掛金および
                  －    (1,473,267)       (25,290,774)           －    (5,970,427)        (9,507,160)
     未払費用
     正味エクス
                 3,419      2,096,803      (13,349,874)          3,609       (887,203)        434,006
     ポージャー
       　香港ドルは米ドルに対するペッグ制が施行されているため、当社は米ドルと香港ドルの為替レート変

       動のリスクは重要ではないと考えている。
                                124/178








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     （ⅱ）感応度分析

       　以下の表は、他のすべてのリスク変数を一定と仮定した場合に、報告期間の期末時点で当社が多額の

       エクスポージャーを有している為替レートが同日に変更された場合に生じると考えられる当社の税引前
       利益の瞬間的な変動を表している。
                       2021  年                   2020  年

                           税引前利益の                     税引前利益の
                為替レートの                     為替レートの
                          増加／（減少）                     増加／（減少）
                上昇／（下落）                     上昇／（下落）
                            香港ドル                     香港ドル
     豪ドル                1.87  ％          64        5.13  ％          185
                    (1.01)   ％          (35)           －          －
     日本円                0.14  ％         2,936          5.26  ％        (46,627)

                               (17,823)                        －
                    (0.85)   ％                     －
       　感応度分析では、為替レートの変動が、報告期間の期末時点で為替リスクのある当社保有の金融商品

       の再測定に適用されたと仮定し、機能通貨以外の通貨建である内部取引による債権債務を含めている。
       感応度分析は、        2020  年と同じ基準で実施されている。
    （ｅ）金融資産および負債の公正価値

     　金融資産および負債の公正価値は、                    2021  年 12 月 31 日および     2020  年 12 月 31 日現在の財政状態計算書の帳簿

     価額と大きな相違はないと考えられる。
    12 　直接および最終的な持株会社

       2021  年 12 月 31 日現在、取締役会は、当社の直接の親会社は、香港で設立されたシティグループ・グロー

     バル・マーケッツ・ホンコン・ホールディングス・リミテッドであるとみなしている。同社は財務書類を
     作成しているが、公衆の閲覧に供されていない。                         2021  年 12 月 31 日現在の当社の最終的な持株会社は、米国
     で設立されたシティグループ・インクであるとみなされる。シティグループ・インクは米国で一般に認め
     られる会計原則に基づき連結財務書類を作成しており、公衆の閲覧に供されている。
    13 　公表されているが          2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度において未発効の修正、新基準および解釈指針の

       潜在的影響
     　本財務書類の公表日までに、ＨＫＩＣＰＡは                        2021  年 12 月 31 日に終了した事業年度において未発効で、本

     財務書類に適用されていない、多くの修正および新基準、ＨＫＦＲＳ第                                     17 号 「保険契約」       を公表した。本
     変更には、当社に関連する可能性がある以下が含まれている。
                                          以下の日付以降に開始する

                                            会計期間より適用
    ＨＫＦＲＳ第３号の修正             「概念フレームワークへの参照」                            2022  年１月１日

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ＨＫＡＳ第      16 号の修正     「有形固定資産：意図された使用の前に発生する
                                             2022  年１月１日
    利益」
    ＨＫＡＳ第      37 号の修正     「不利な契約－契約の履行のコスト」                             2022  年１月１日

    ＨＫＦＲＳの年次改善           2018  年－  2020  年サイクル                      2022  年１月１日

    ＨＫＡＳ第１号の修正           「負債の流動または非流動への分類」                             2023  年１月１日

    ＨＫＡＳ第１号およびＨＫＦＲＳ実務記述書第２号の修正                              「会計方針の

                                             2023  年１月１日
    開示」
    ＨＫＡＳ第８号の修正           「会計上の見積りの定義」                             2023  年１月１日

    ＨＫＡＳ第      12 号の修正     「単一の取引から生じた資産及び負債に係る繰延

                                             2023  年１月１日
    税金」
     　当社は、これらの修正が初度適用の期間に及ぼす影響について評価中である。これまでのところ、これ

     らの修正の適用が本財務書類に重要な影響を及ぼす可能性は低いと考えている。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ４【利害関係人との取引制限】

     利益相反
       受託会社および管理会社の業務は、トラストに対するものに限られず、受託会社および管理会社は、そ
     の他の者に対して、受託会社および管理会社が取り決める条件により類似のまたはその他のサービスを自
     由に提供し、またこれにより支払われる報酬またはその他の金銭を、自らの利用および利益のために保持
     することができる。管理会社は、管理会社がその他の者に類似のサービスを提供する過程において、また
     はその他の資格におけるもしくは信託証書に基づくその義務を履行する過程におけるもの以外の何らかの
     方法によるその業務の過程において、管理会社またはその従業員もしくは代理人の知るところとなった事
     実または事項に関する通知により影響を受け、または受託会社に対しかかる情報を開示する義務を負うこ
     とになるとはみなされない。
       適用ある法律および規制に定めるところに従い、信託証書のいかなる記載も、管理会社（または管理会
     社が運用するファンドもしくは管理会社の関係者）が以下に掲げることを行うことを妨げるものではな
     い。
     （ａ）受益証券の保有者となり、また管理会社が信託証書の当事者でなかった場合に有するものと同一の
         権利をもって受益証券の保有、処分またはその他取引を行うこと。
     （ｂ）自らの計算において信託財産を構成するいずれかの投資対象と同一または類似の投資対象を買付
         け、保有しおよび取引すること。ただし、受託会社が、管理会社（または管理会社が運用するファ
         ンドもしくは管理会社の関係者）から資産を買付けまたは管理会社（または管理会社が運用する
         ファンドもしくは管理会社の関係者）に対して信託財産を構成する資産を売付ける場合、関連する
         サブ・ファンドは、公開市場で、同一の規模および同一の性質の取引が信頼性のある相手方との間
         に行われる際に関連する市場において利用可能な最良の条件をもって取引を実行した場合より劣位
         の条件には置かれないものとする。
     （ｃ）（前項（ｂ）項に定めるところに従い）受託会社との間に金融取引、銀行取引もしくはその他の取
         引またはいずれかの受益者または信託財産を構成する証券を有するいずれかの者との間に当該取引
         を契約しもしくは締結すること、またはかかる契約もしくは取引に関与すること。管理会社（また
         は管理会社が運用するファンドもしくは管理会社の関係者）は、いかなる場合も受益者および受託
         会社に対する管理会社の義務に基づき、関連する当事者間の関係のみを理由としてかかる契約また
         は取引に関して説明することを要求されないものとする。
     （ｄ）管理会社のいずれかの取締役もしくはパートナーまたは当該取締役の関係者のいずれかの取締役も
         しくはパートナーが利害関係を有すると管理会社が認識する信託財産に関して、受託会社との間
         に、または受託会社のために取引を行うこと。ただし、当該利害関係の性質が最初に受託会社に対
         して開示されることを条件とする。
    ５【その他】

     （１）定款の変更
        総会の特別決議により、管理会社の通常定款は変更することができる。
     （２）事業譲渡または事業譲受
        該当なし。
     （３）出資の状況
        該当なし。
     （４）訴訟事件その他の重要事項
        訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実または与えると予想される事実はない。
        管理会社の会計年度は、             12 月末日に終了する１年である。
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        管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によりいつでも解散することができ
       る。
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    第２【その他の関係法人の概況】

    １【名称、資本金の額及び事業の内容】
     （１）ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマ
       ン）リミテッド（「受託会社」）
       （イ）資本金の額
         2023  年３月末日現在、         2,595   万米ドル（約       34 億 6,510   万 3,500   円）
       （ロ）事業の内容
         ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマ
        ン）リミテッドは、ケイマン諸島の法律に基づき設立され、また存続する会社である。受託会社は、
        世界有数の規模の銀行の一つであるカナダ帝国商業銀行が                              91.67   ％の株式を保有している子会社である
        CIBC  ファースト・カリビアン・インターナショナル銀行の間接完全子会社である。                                        1965  年に設立され
        た受託会社は、ケイマン諸島における有数の完全に統合された銀行および信託会社の一つであり、銀
        行業、信託業および投資業のすべての分野の業務を提供している。受託会社は、適式に設立され、有
        効に存続しており、ケイマン諸島の銀行および信託会社法（改正済み）の規定に基づく業務を引受け
        ることについて認可を得ている。同社は、ミューチュアル・ファンド法の規定に基づくミューチュア
        ル・ファンド管理者の免許も受けている。
     （２）香港支店を通じて行為するシティバンク・エヌ・エイ（「保管会社」および「管理事務代行会

       社」）
       （イ）資本金の額
         2023  年３月末日現在、７億           5,069   万 1,060   米ドル（約      1,002   億 3,977   万 7,242   円）
       （ロ）事業の内容
         シティバンク・エヌ・エイおよびその子会社（以下、総称して「シティバンク・エヌ・エイ」とい
        う。）は、      1814  年にアメリカ合衆国において設立されて以来、国内外の顧客に対する保管および決済
        業務の提供者である。            1962  年から   1990  年にかけて、シティバンク・エヌ・エイは、シティバンクの支
        店、子会社およびコルレス銀行によって組織される国際的な保管ネットワークを設立した。今日、シ
        ティバンク・エヌ・エイの国際的な保管ネットワークは、すべての先進市場および新興市場を網羅し
        ている。
         シティバンク・エヌ・エイは、香港において                       1970  年代の中ころから証券業務の提供を開始し、                       1980
        年代の中ころには完全に運営される保管業務を開始した。今日、香港におけるシティバンク                                               , エヌ・エ
        イの証券業務は、一流の銀行、ファンド・マネージャー、証券業者、保険会社および政府団体による
        国際的な顧客基盤を有している。保管会社は、香港において、香港金融管理局の規制を受ける。
     （３）シティコープ・フィナンシャル・サービシズ・リミテッド（「名義書換代理人」）

       （イ）資本金の額
         2023  年３月末日現在、９億           1,502   万 6,450   香港ドル（約       155  億 6,459   万 9,915   円）
       （ロ）事業の概要
         シティコープ・フィナンシャル・サービシズ・リミテッドは、香港九龍観塘ホイ・バン・ロード                                                  83
        ワン・ベイ・イースト、シティタワー９／Ｆに登録事務所を有する香港のプライベート・リミテッ
        ド・カンパニーであり、シティグループの完全子会社である。名義書換代理人の主な業務は、顧客に
        対する電磁的コミュニケーションおよび情報サービスに関連する取引文書処理および支払業務の提供
        である。
     （４）シティグループ証券株式会社（「代行協会員」）

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       （イ）資本金の額
         2023  年３月末日現在、         963  億７百万円
       （ロ）事業の内容
         金融商品取引法に基づく登録を受け、日本において金融商品取引業を行っている。同社の主たる業
        務は、投資銀行業務、セールス・アンド・トレーディング業務、リサーチ業務である。同社はまた、
        外国投資信託の日本における販売の取扱いを行っている。
     （５）岡三証券株式会社（「販売会社」）

       （イ）資本金の額
         2003  年 10 月１日現在、       50 億円
       （ロ）事業の内容
         金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業を営んでいる。なお、岡三証券
        株式会社は、証券投資信託受益証券を取り扱っており、外国投資信託証券について、日本において販
        売等の業務を行っている。
     （６）岡三アセットマネジメント株式会社（「サービス支援会社」）

       ①　資本金の額
         2023  年３月末日現在、１億円
       ②　事業の内容
         岡三アセットマネジメント株式会社は、投信法に定める投資信託委託会社であり、証券投資信託の
        設定を行うとともに金融商品取引法に定める金融商品取引業者としてその運用（投資運用業）および
        付随業務を行っている。また金融商品取引法に定める投資助言業務を行っている。
    ２【関係業務の概要】

     （１）ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマ
       ン）リミテッド
        ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（ケイマン）
       リミテッドは、トラストの受託会社である。受託会社は、信託証書に基づき、各サブ・ファンドの信託
       財産を構成する投資対象を運用する責任を有する。
        受託会社は、以下に掲げる事項を条件として、法律または信託証書に基づき付与された権利、特典、
       機能、職務、信託および裁量の全部または一部をいずれかの人、機関、団体または法人（管理会社を含
       むがこれに限られない。）に対して委託する機能を有する。
       （ａ）受託会社は、管理会社に対して、当該委託が生ずる前または当該委託の発生後合理的期間内に当
          該委託について通知するものとする。
       （ｂ）受託会社は、各当該委託先が（適用ある限り）信託証書の規定を遵守することを確保するためそ
          の合理的な努力のすべてを用いるものとする。
       （ｃ）かかる者との間の書面による契約においては、同契約に基づく求償権が関連するサブ・ファンド
          の信託財産のみに制限され受託会社の自己勘定の資産に及ばないように制限する旨の条項が含ま
          れているものとする。
        受託会社は、管理会社との間で投資運用契約を締結しており、投資運用契約に基づき、受託会社は、

       各サブ・ファンドの資産の投資および再投資ならびに投資運用サービスの履行に関する自由裁量の責務
       を管理会社に委譲している。
        受託会社は、いかなる時においても、いかなる原因によるものであっても、あるサブ・ファンドの信
       託財産もしくはその一部もしくはその収益について発生し、またはこれらが被った損失、損害、請求、
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       経費または費用に関して責任を負わない。ただし、かかる損失または損害が受託会社自身の現実の詐欺
       または故意の不履行によって生じた場合はこの限りではない。
        受託会社は、トラストに関する潜在的な債権者との間のいかなる取引においても、支払義務が生じ、
       かつ当該債権者に対して支払われるべき負債、債務または責任を履行するために当該債権者が関連する
       サブ・ファンドの資産のみに対して求償権を有することを確保する。
        受託会社は、受託会社に対して、当該サブ・ファンドの受託会社として提示され、発生しまたは被っ
       たいかなる訴訟、手続、責任、経費、請求、損害、費用（一切の訴訟費用、専門家費用およびその他類
       似の費用を含む。）のすべてまたはこれらのいずれかに対して、関連するサブ・ファンドの信託財産か
       ら補償を受ける。上記にかかわらず、
       （ａ）受託会社は、あるサブ・ファンドの信託財産から、その他のサブ・ファンドに関連して発生した
          責任について補償を受ける権利を有さない。
       （ｂ）ケイマン諸島の裁判所によって受託会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員または
          従業員の現実の詐欺または故意の不履行の結果生じたものであると認定された受託会社が被った
          訴訟、手続、責任、経費、請求、損害、費用または要求に関しては、受託会社が補償を受けるこ
          とはできない。
        受託会社は、管理会社および全受益者に                     90 日以上前の事前の通知を行うことにより退任することがで
       きる。かかる退任は、後任の受託会社の選任後にのみ効力を生ずる。受益者は、受益者決議による承認
       を得た上で、いつでも受託会社を解任し、後任の受託会社を指定することができる。
     （２）香港支店を通じて行為するシティバンク・エヌ・エイ

       管理事務代行会社
        受託会社は、香港支店を通じて行為するシティバンク・エヌ・エイをサブ・ファンドの管理事務代行
       会社として選任した。管理事務代行契約の条項に基づき、管理事務代行会社は、サブ・ファンドの一切
       の財務および会計の記録ならびに財務書類を維持することならびに純資産価額および受益証券１口当た
       り純資産価格を集計、計算および公表すること、サブ・ファンドの財務および会計の記録および財務書
       類を管理会社と調整することならびに監査手続をサポートすることを含むが、これらに限られないサ
       ブ・ファンドの運営に必要とされる管理事務業務を提供する。
        提供される管理事務業務の詳細は、管理事務代行契約に規定される。
        管理事務代行契約に定めるところにより、受託会社または管理事務代行会社のいずれも、他方当事者
       に対して     90 日前までに書面による通知を行うことにより、およびその他一定の状況において、管理事務
       代行契約を終了させることができる。
        受託会社および管理会社は、合理的な弁護士費用および支出を含むがこれに限らない管理事務代行契
       約に基づく義務の履行から直接または間接に発生した一切の要求、請求、訴訟または訴訟の原因、評
       価、損失、損害、経費、責任、費用および税金に関して、管理事務代行会社に対してサブ・ファンドの
       資産からのみ補償し、かつ管理事務代行会社を保護することに合意した。ただし、管理事務代行会社
       は、管理事務代行会社またはその代理人の過失、故意の不履行、故意の不正行為または詐欺によって発
       生した債務に関しては、補償または保護を与えられないものとする。
        管理事務代行会社の登録住所は、香港、セントラル、ガーデン・ロード３、チャンピオン・タワー
       50 ／Ｆ（   50/F,   Champion     Tower,    Three   Garden    Road,   Central,     Hong   Kong  ）である。
        管理事務代行会社の詳細は、後記「保管会社」の項において記載する。
       保管会社
        受託会社は、香港支店を通じて行為するシティバンク・エヌ・エイを預託されるサブ・ファンドの資
       産の保管会社として行為するよう選任した。
        保管会社は、保管契約の条項に基づき、預託されるサブ・ファンドの資産の安全な保管業務を提供す
       ることに同意した。
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        受託会社または保管会社のいずれも、他方当事者に対して                              90 日前までに書面による通知を行うことに
       より、保管契約を終了させることができる。
        受託会社は、保管契約に関して保管会社が被った一切の損失、経費、損害および費用（合理的な弁護
       士費用を含む。）ならびにあらゆる請求、要求または訴訟についての債務（以下、それぞれを「損失」
       という。）に関して、保管会社に対してサブ・ファンドの資産からのみ補償し、かつ保管会社を保護す
       ることに同意した。ただし、保管会社の過失、故意の不正行為もしくは詐欺、またはその名義人、支店
       もしくは子会社の過失、故意の不正行為もしくは詐欺の結果による損失を除く。かかる過失または故意
       の不正行為の場合、損失または損害に関連する保管会社の債務は、（ｉ）有価証券の代替物または受託
       会社が当該過失または故意の不正行為を合理的に認識すべきであった時点における当該損失または損害
       に関連する有価証券の市場価格のうち少ない方、および（ⅱ）「現金」（保管契約に定義される。）の
       代替物に、（ⅲ）現金勘定の基準となる通貨に適用されるレートでの当該時点までの補償利息を加えた
       額を超えない。保管会社は、いかなる状況においても、結果的な損失または損害について、受託会社に
       対し責任を負わず、これは当該損失または損害の可能性を知らされていた場合においても同様である。
        保管会社の登録住所は、香港、セントラル、ガーデン・ロード３、チャンピオン・タワー                                                50 ／Ｆ
       （ 50/F,   Champion     Tower,    Three   Garden    Road,   Central,     Hong   Kong  ）である。
        保管会社は、香港において、香港金融管理局の規制を受ける。
     （３）シティコープ・フィナンシャル・サービシズ・リミテッド

       名義書換代理人
        シティコープ・フィナンシャル・サービシズ・リミテッドがサブ・ファンドの登録事務および名義書
       換代理人として選任された。
        名義書換代理人は、名義書換代理人契約の条項に基づき、受益証券の発行、譲渡および買戻しに関連
       する登録事務および名義書換代理人業務（買付申込みおよび買戻請求の回収および処理（適用されるマ
       ネー・ロンダリング防止規定の遵守を確保するための申込人および受益者の確認の実施を含む。）、申
       込金の回収および買戻金の支払いならびに受益者名簿の維持または維持の監督を含むが、これらに限ら
       れない。）を提供することに同意した。
        名義書換代理人は、名義書換代理人の業務を行うために第三者の業務を行う権限を有する。名義書換
       代理人は、名義書換代理人契約に基づく自身の業務をかかるいずれかの第三者に委託することができ
       る。名義書換代理人は、かかる第三者を選任および任命する際、合理的な技能、注意および注意義務を
       履行しなければならないが、かかる第三者の選定に関する過失のみについて責任を負うものとし、名義
       書換代理人契約に基づきかかる第三者に委託された業務のかかる第三者による遂行に関しては責任を負
       わないものとする。ただし、名義書換代理人は、登録事務および名義書換代理人業務（（ｉ）受益証券
       の割当て、発行、譲渡、転換、買戻しおよび／または買付け（受益証券の申込手続きを含む。）の手
       配、（ⅱ）受益証券の申込みおよび買戻しに関する受益者からの金銭の受取りおよび受益者に対する金
       銭の支払い、（ⅲ）サブ・ファンドの受益者名簿の維持、（ⅳ）申込人に対する契約書の発行および
       （ｖ）その他の管理事務代行業務（サブ・ファンドの買戻金、報酬、手数料およびその他の費用のサ
       ブ・ファンドからの支払い等）を含む。）を行っている第三者の業務の遂行に関しては責任を負うもの
       とする。
        名義書換代理人契約に定めるところにより、名義書換代理人契約の各当事者は、他方当事者に対して
       90 日前までに書面による通知を行うことにより、およびその他の一定の状況において、名義書換代理人
       契約を終了させることができる。
        受託会社および管理会社は、名義書換代理人契約に基づく名義書換代理人の業務の遂行に直接的もし
       くは間接的に起因する一切の要求、請求、訴訟または訴因、賦課、損失、損害、経費、債務、費用およ
       び税金（合理的な弁護士費用および支払金を含むが、これらに限られない。）に関して、名義書換代理
       人に対してサブ・ファンドの資産からのみ共同で補償し、かつ名義書換代理人を保護することに合意し
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       た。ただし、名義書換代理人は、名義書換代理人またはその代理人の過失、故意の不履行、故意の不正
       行為または詐欺によって発生した債務に関しては、補償または保護を与えられないものとする。
        上記にかかわらず、受託会社および管理会社は、その原因を問わないあらゆる損失、請求、訴訟、民
       事上の紛争、不履行または損害（訴訟の形式または法的理論にかかわらない。）に関する受託会社およ
       び管理会社に対する名義書換代理人の累積的債務が損害に関する訴訟の原因が発生した日の直前の                                                   12 か
       月間の名義書換代理人の報酬を超えないことに合意した。
        名義書換代理人は、香港九龍観塘ホイ・バン・ロード                            83 、ワン・ベイ・イースト、シティータワーに
       登記上の住所を置く香港において設立された非公開有限責任会社であり、シティグループ・インクの完
       全所有子会社である。名義書換代理人の主たる業務は、顧客に対する取引書類の処理および支払業務、
       関連する電子的通信および情報サービスの提供である。
     （４）シティグループ証券株式会社

        日本における代行協会員業務を行う。
     （５）岡三証券株式会社

        日本における受益証券の募集に関し、サブ・ファンドの受益証券の日本における販売・買戻業務を行
       う。
                                133/178













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     （６）岡三アセットマネジメント株式会社

        岡三アセットマネジメント株式会社は、管理会社、受託会社とサービス支援会社との間で締結された
       サービス契約に基づき、サブ・ファンドのサービス支援会社に選任されている。サービス支援会社は、
       日本国内におけるパフォーマンスレポート、定期開示資料の提供、サブ・ファンドのマーケティング支
       援などにおいて、管理会社を補助する。
        サービス契約に基づき、管理会社および受託会社は、管理会社もしくは受託会社（いずれか場合によ
       る。）または両社の取締役、関連会社および役員による過失、義務違反（法定義務を含む。）、故意の
       不履行、悪意、詐欺またはサービス契約の違反から生じ、サービス支援会社に発生し、またはサービス
       支援会社が被った全ての損失、債務、訴訟、手続き、請求、損害、経費および関連費用に関し、サブ・
       ファンドの資産からサービス支援会社ならびに同社の取締役、関連会社、役員および代理人を補償し、
       損害を与えないことに合意している。ただし、サービス支援会社の故意、重過失または詐欺に起因する
       当該損失、債務、訴訟、手続き、請求、損害、経費および費用は除く。
    ３【資本関係】

       管理会社、保管会社、管理事務代行会社、名義書換代理人および代行協会員は、シティグループ・イン
     クの子会社である。
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    第３【投資信託制度の概要】

    １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1   1993  年までは、ケイマン諸島には投資信託を具体的に規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸島

      内においてまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法（改正済）
      （以下「銀行および信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてまたはケイ
      マン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行および信託会
      社法、会社管理法（改正済）または地域会社（管理）法（改正済）の下で規制されていた。
    1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多くの
      ユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が                               1960  年代の終わり頃に設立され、概して連合
      王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進者」という。）と
      して設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社が設立計画
      推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッド・パートナーシッ
      プを設定した。
    1.3  　現在、ケイマン諸島は、投資信託について以下の二つの別個の法体制を運用している。
      （ａ）   1993  年７月に施行された、「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型の投資
         信託および投資信託管理者を規制するミューチュアル・ファンド法（改正済）（以下「ミューチュ
         アル・ファンド法」という。）、ならびに                      2020  年に施行された直近の改正ミューチュアル・ファン
         ド法
      （ｂ）   2020  年２月に施行された、「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファン
         ドを規制するプライベート・ファンド法（改正済）（以下「プライベート・ファンド法」といい、
         ミューチュアル・ファンド法と併せて「ファンド法」という。）
    1.4  　プライベート・ファンドについて明示的に別段の記載がなされる場合（または投資信託一般に対する言
      及により黙示的に記載される場合）を除き、本リーガルガイドの残りの記載は、ミューチュアル・ファン
      ド法の下で規制されるオープン・エンド型のミューチュアル・ファンドの運用に関するものであり、
      「ミューチュアル・ファンド」の用語は、これに応じて解釈されるものとする。
    1.5   2022  年 12 月現在、ミューチュアル・ファンド法に基づく規制を受けている、活動中のミューチュアル・
      ファンドの数は、         12,995   （ 3,224   のマスター・ファンドを含む。）であった。またそれに加え、同日時点
      で、適用可能な免除規定に従った相当数の未登録投資信託（                               2020  年２月よりプライベート・ファンド法の
      下で規制されるクローズド・エンド型ファンド、および                            2020  年２月より一般的にミューチュアル・ファン
      ド法の下で規制される限定投資家ファンド（以下に定義する。）の両方を含むが、これらに限られな
      い。）が存在していた。
    1.6  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．投資信託規制

    2.1  　銀行、信託会社、保険会社、投資運用会社、投資顧問会社および会社の管理者をも監督しており金融庁

      法（改正済）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン諸島金融庁
      （以下「     CIMA  」という。）が、ファンド法のもとでのミューチュアル・ファンドおよびプライベート・
      ファンド規制の責任を課せられている。                    CIMA  は、証券監督者国際機構およびオフショア・バンキング監督
      者グループのメンバーである。
    2.2  　ミューチュアル・ファンド法において、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立さ
      れた会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたものでケ
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      イマン諸島から運用が行われており、投資者の選択により買戻しができる受益権を発行し、投資者の資金
      をプールして投資リスクを分散し、かつ、投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるように
      す る目的もしくは効果を有するものと定義されている。
    2.3  　プライベート・ファンド法において、プライベート・ファンドとは、投資者の選択による買戻しができ
      ない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパートナーシッ
      プであり、投資者の資金をプールして、以下の場合にかかる事業体の投資対象の取得、保有、管理または
      処分を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義
      されている。
      （ａ）投資持分の保有者が、投資対象の取得、保有、管理または処分について日常的支配権を有しない場
         合
      （ｂ）投資対象が、全体としてプライベート・ファンドの運営者またはその代理人によって直接的または
         間接的に管理される場合
       ただし、以下を除く。
      （ａ）銀行および信託会社法または保険法（改正済）に基づく免許を受けた者
      （ｂ）住宅金融組合法（改正済）または共済会法（改正済）に基づき登録された者、または
      （ｃ）非ファンド・アレンジメント（アレンジメントの一覧は、プライベート・ファンド法の別紙に定め
         られる。）
    2.4  　ミューチュアル・ファンド法に基づき、                      CIMA  は、フィーダー・ファンドであり、それ自体が                        CIMA  の規制
      を受けるミューチュアル・ファンド（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマスター・ファン
      ドとして行為するケイマン諸島の事業体についても、規制上の責任を負う。概して、かかるマスター・
      ファンドが、規制フィーダー・ファンドの総合的な投資戦略を実施することを主な目的として、少なくと
      も１つの規制フィーダー・ファンドを含む、一または複数の投資者に対して（直接的または仲介会社を通
      じて間接的に）受益権を発行し、投資対象を保有し、取引活動を行う場合、かかるマスター・ファンド
      は、  CIMA  への登録を要求される場合がある。
    2.5   2020  年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正した（改正）ミューチュアル・ファンド法（改正
      済）（以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その受益権に関する投資者が                                               15 名以内であ
      り、その過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者を選任または解任することができるという条
      件で、従前登録を免除されていた一定のケイマン諸島のミューチュアル・ファンド（以下「限定投資家
      ファンド」という。）を             CIMA  に登録するよう定める。
    2.6  　ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

       ミューチュアル・ファンド法に基づくミューチュアル・ファンドの規制には、四つの類型がある。
    3.1  　免許を付与されたミューチュアル・ファンド

       第一の方法は、        CIMA  の裁量により発行されるミューチュアル・ファンドに係る免許を                                 CIMA  に申請するこ
      とである。所定の様式で             CIMA  にオンライン申請を行い、              CIMA  に対して募集書類を提出し、該当する申請手
      数料を支払う必要がある。各設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するのに十分な専門性
      を有し、取締役（または、場合により、それぞれの地位における管理者または役員）に適格かつ適切であ
      る者がミューチュアル・ファンドを管理しており、かつ、ファンドの業務が適切な方法で行われると考え
      られるものと       CIMA  が判断した場合には、免許が与えられる。この投資信託は、著名な評判を有する機関が
      設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島のミューチュアル・ファンドの管理者が選
      任されない投資信託に適している。
    3.2  　管理されたミューチュアル・ファンド
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       第二の方法は、ミューチュアル・ファンドが、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資
      信託管理者の事務所を指定する場合である。この場合、募集書類と所定の法定様式が、該当する申請手数
      料とともに      CIMA  に対してオンラインで提出されなければならない。また、管理者に関するオンライン申請
      も 所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体については、免許を取得する必
      要はない。ただし、投資信託管理者は、各設立計画推進者が健全な評判の者であること、投資信託の管理
      が投資信託管理の十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、投資信託業務および受益
      権を募る方法が適切に行われることを満たしていることが要求される。投資信託管理者は、主たる事務所
      を提供している投資信託がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能となっており、または
      その他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動しているものと信じる理由があるときは、
      CIMA  に対して報告しなければならない。
    3.3  　登録投資信託（第４（３）条ミューチュアル・ファンド）
       規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４（３）条に基づき登録され、以下のいずれかに
      該当するミューチュアル・ファンドに適用される。
      （ａ）一投資者当たりの最低初期投資額が（                       CIMA  が 100,000    米ドルと同等とみなす）             80,000   ケイマン諸島
         ドルであるもの
      （ｂ）受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
       登録投資信託については、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による免許の取得または主
      たる事務所の提供に関する要件はなく、登録投資信託は、単に一定の詳細内容を記載した募集書類をオン
      ライン提出し、該当する申請手数料を支払うことにより                            CIMA  に登録される。
    3.4  　限定投資家ファンド
       限定投資家ファンドは、             2020  年２月以前は登録を免除されていたが、現在は                        CIMA  に登録しなければなら
      ない。限定投資家ファンドの義務は、ミューチュアル・ファンド法第４（３）条に基づき登録される
      ミューチュアル・ファンドの義務（                  CIMA  への登録時の当初手数料および年間手数料を含む。）に類似する
      が、両者には重要な相違点が複数存在する。ミューチュアル・ファンド法第４（３）条に基づき登録され
      るミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資家ファンドは、その投資者が                                         15 名以内でなければなら
      ず、当該投資者がその過半数によってミューチュアル・ファンドの運営者（運営者とは、取締役、ジェネ
      ラル・パートナー、受託会社または管理者を意味する。）を選任または解任することができなければなら
      ない。他の重要な相違点は、ミューチュアル・ファンド法第４（３）条に基づき登録されるミューチュア
      ル・ファンドの投資者が法定当初最低投資額（                        80,000   ケイマン諸島ドル／          100,000    米ドルと同等の額）の
      規制に服する一方で、限定投資家ファンドの投資者には法定当初最低投資額が適用されない点である。
    ４．投資信託の継続的要件

    4.1  　限定投資家ファンドの場合を除き、いずれの規制投資信託も、                                 CIMA  に免除されない限り、受益権につい

      てすべての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上でなし得る
      ようにするために必要なその他の情報を記載した募集書類を発行しなければならない。限定投資家ファン
      ドは、募集書類、条件要項または販促資料を届け出ることを選択できる。マスター・ファンドに募集書類
      がない場合、当該マスター・ファンドに係る詳細内容は、通常、規制フィーダー・ファンドの募集書類
      （当該書類は       CIMA  に提出しなければならない。）に含まれる。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義
      務およびすべての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモン・ロー上の義務が適用される。募集が継
      続している場合で、重大な変更があった場合には、変更後の募集書類（限定投資家ファンドの場合は、条
      件要項もしくは販促資料（届出がされている場合））を、当該変更から                                    21 日以内に     CIMA  に提出する義務が
      ある。   CIMA  は、募集書類の内容または様式を指図する特定の権限を有しないものの、折に触れて募集書類
      の内容について規則または方針を発表する。
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    4.2  　すべての規制投資信託は、               CIMA  が承認した監査人を選任しなければならず、ミューチュアル・ファンド
      の決算終了から６か月以内にミューチュアル・ファンドの監査済み年間会計書類を提出しなければならな
      い。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当
      す ると疑う理由があるときは              CIMA  に対し書面で通知する法的義務を負っている。
      （ａ）投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
      （ｂ）投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を
         解散し、またはそうしようと意図している場合
      （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
         いる場合
      （ｄ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロ
         ンダリング防止規則（改正済）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または、免許
         を受けたミューチュアル・ファンドの場合に限り、ミューチュアル・ファンドの免許の条件を遵守
         せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
    4.3  　すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったときは
      これを   CIMA  に通知しなければならない。かかる通知の期間は、該当する規則の様式（および該当する条
      件）によって異なる場合があり、かかる通知が変更の前提条件として要求される場合や、かかる通知が変
      更の実施から       21 日以内に行うものとされる場合がある。
    4.4  　当初   2006  年 12 月 27 日に効力を生じた投資信託（年次申告書）規則（改正済）に従って、すべての規制投
      資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後６か月以内に、規則に記載された項目を含ん
      だ正確で完全な申告書を作成し、                 CIMA  に提出しなければならない。               CIMA  は当該期間の延長を許可すること
      ができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情報を含み、                                            CIMA  により承認さ
      れた監査人を通じて          CIMA  に提出されなければならない。規制投資信託の運営者は、投資信託にこの規則を
      遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領した各申告書を                                              CIMA  に適切な時
      期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性または完全性については法的義務を負わ
      ない。
    ５．投資信託管理者

    5.1  　ミューチュアル・ファンド法における管理者のための免許には、「投資信託管理者」の免許および「制

      限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。投資信託の管理を行うことを企図する場合は、そのい
      ずれかの免許が要求される。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべてを支配し投資
      信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投資信託の取
      締役を提供すること（免除会社またはユニット・トラストであるかによる。）を含むものとし、管理と定
      義される。ミューチュアル・ファンドの管理から除外されるのは、特に、パートナーシップ・ミューチュ
      アル・ファンドのジェネラル・パートナーの活動、ならびに法定・法的記録が保管されるか、会社の事務
      業務が行われる登記上の事務所の提供である。
    5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、健全な評判を有
      し、かつ、投資信託管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、管理者または役員として適
      格かつ適正な者により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を受ける者
      は、上記の事柄を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明らかにして詳細
      な申請書を      CIMA  に対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも２名の取締役を有しなければなら
      ない。投資信託管理者の純資産は、最低約                      48 万米ドルなければならない。制限的投資信託管理者には、最
      低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁する本店をみずから
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      有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行会社として有さねば
      ならず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
    5.3  　投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託（該当する場合）にのみ主たる事務所を提供し、第
      3.2  項に定めた状況において            CIMA  に対して知らせる法的義務を遵守することである。
    5.4  　制限的投資信託管理者は、               CIMA  が承認する規制投資信託（              CIMA  の現行の方針は、最大           10 のファンドに許
      可を付与するものである。）に関し管理者として行為することができるが、ケイマン諸島に登記上の事務
      所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投資信託の運用会社を創設した投資信託設立
      推進者が投資信託に関連した一連の投資信託を管理することを認める。                                    CIMA  の承認を条件として関連性の
      ないファンドを運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理者は、投資信託に対して主
      たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理者が投資信託管理業務を提供
      する各規制投資信託は、登録投資信託または限定投資家ファンドでない場合は、別個に免許を受けなけれ
      ばならない。
    5.5  　投資信託管理者は、            CIMA  の承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から６か月以内に
      CIMA  に対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で免許投資信託管理者
      が以下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるときは、                                                  CIMA  に
      対し書面で通知する法的義務を負っている。
      （ａ）投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
      （ｂ）投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の
         債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそう
         しようと意図している場合
      （ｃ）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
         いる場合
      （ｄ）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または以下の（ⅰ）および（ⅱ）に基づく規則を遵守せずに事業を行
         い、またはそのように意図している場合
         （ⅰ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
         （ⅱ）免許を受ける者が、以下の各号のいずれかにおいて「法人向けサービス提供者」として定義
             されている場合
             （Ａ）会社法（改正済）（以下「会社法」という。）の第                              17 編Ａ
             （Ｂ）有限責任会社法（改正済）の第                   12 編
             （Ｃ）有限責任事業組合法（改正済）の第８編
             （以下、併せて「受益所有権法」という。）
    5.6   CIMA  は投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供すること
      を要求することもできる。
    5.7  　投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更については                                                 CIMA  の承
      認が必要である。
    5.8  　非制限的免許を有する投資信託管理者が                      CIMA  に対して支払う当初手数料は、                24,390   米ドルまたは       30,488
      米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は
      8,536   米ドルである。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、                                            36,585   米ドル
      または   42,682   米ドルであり（管理する投資信託の数による。）、また、制限的投資信託管理者の支払う年
      間手数料は      8,536   米ドルである。
    ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

     ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている類型は以下のとおりである。

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    6.1  　免除会社

      （ａ）最も一般的な投資信託の手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額面株式の発行も認
         められる）免除有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免除会社
         は、投資信託にしばしば用いられており、以下の特性を有する。
      （ｂ）設立手続には、会社の基本憲章の当初の制定（会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻
         規定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行
         い、これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会
         社登記官に提出することを含む。設立書類（特に定款）は、通常、ファンドの条件案がより正確に
         反映されるよう、ミューチュアル・ファンドの設立からローンチまでの間に改定される。
      （ｃ）存続期限のある／存続期間限定会社　－　存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上
         （例えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可
         能である。
      （ｄ）免除会社がいったん設立された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約される。
         （ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
         （ ⅱ ）取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その
             写しを会社登記官に提出しなければならない。
         （ ⅲ ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければ
             ならない。
         （ ⅳ ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持するこ
             とができる。
         （ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
         （ ⅵ ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取
             引を説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
         （ⅶ）免除会社は、適用される受益所有権法を遵守しなければならない。
      （ｅ）免除会社は、株主により管理されていない限り、一または複数の取締役を有しなければならない。
         取締役は、コモン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善の利益
         のために行為しなければならない。
      （ｆ）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
      （ｇ）額面株式または無額面株式のいずれかの設定が認められる（ただし、会社は額面株式および無額面
         株式の両方を発行することはできない。）。
      （ｈ）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
      （ｉ）株式の買戻しも認められる。
      （ｊ）収益または払込剰余金からの払込済株式の償還または買戻しの支払に加えて、免除会社は資本金か
         ら払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの支払後
         においても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる（すなわち、支払
         能力を維持する）ことを条件とする。
      （ｋ）会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。免除会社の払込剰余金勘定
         から分配金を支払う場合は、取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の到来
         する債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなければなら
         ない。
      （ｌ）免除会社は、今後             30 年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイマ
         ン諸島の財務長官が与える本約定の期間は                      20 年間である。
      （ｍ）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合
         は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
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      （ｎ）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなけ
         ればならない。
    6.2  　免除ユニット・トラスト
      （ａ）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れら
         れやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
      （ｂ）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する
         受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
      （ｃ）ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社とし
         て免許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた法人
         受託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいて                                   CIMA  による規制・監督を受け
         る。
      （ｄ）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法
         の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（改正済）は、英国の                                              1925  年受
         託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益者である）
         投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれを保持す
         る。各受益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
      （ｅ）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および
         責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
      （ｆ）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書は、ケ
         イマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者
         としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書と併せて、登録料とともに信託登記官に提出される。
      （ｇ）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が                                 50 年間課税に服さないとの約定を取得す
         ることができる。
      （ｈ）ケイマン諸島の信託は、                150  年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
      （ｉ）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
      （ａ）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、不動産、バイアウト、ベン
         チャーキャピタルおよびグロース・キャピタルを含むすべての種類のプライベート・ファンドにお
         いて用いられる。ある法域のファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈におい
         て、ケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップを採用している。免除リミテッド・パート
         ナーシップのパートナーとして認められる投資者の数に制限はない。
      （ｂ）免除リミテッド・パートナーシップ法（改正済）（以下「免除リミテッド・パートナーシップ法」
         という。）は、ケイマン諸島の法律の下で別個の法人格を有しない免除リミテッド・パートナー
         シップの設立および運用を規制する主なケイマン諸島の法律である。免除リミテッド・パートナー
         シップ法は、英国の          1907  年リミテッド・パートナーシップ法に基づき、他の法域（特にデラウェア
         州）のリミテッド・パートナーシップ法の特徴を組み込んだ様々な修正がなされたものである。免
         除リミテッド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法体制は、米国弁護士にとって非常
         に認識しやすいものである。
      （ｃ）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
         ル・パートナー（企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者であるか、同
         島または他の所定の法域において登録されているかまたは設立されたものである。）およびリミ
         テッド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録されること
         によって形成される。リミテッド・パートナーシップ契約は、非公開である。登録はジェネラル・
         パートナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、手数料を
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         支払うことによって有効となる。登記をもって、リミテッド・パートナーに有限責任の法的保護が
         付与される。
      （ｄ）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して、免除リミテッド・パートナー
         シップの業務の運営を外部と行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッ
         ド・パートナーが、パートナーでない者とともに業務の運営に積極的に参加する場合）がない限
         り、有限責任たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権限、権能、義務および責任
         の詳細は、リミテッド・パートナーシップ契約に記載される。
      （ｅ）ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規定
         により異なる定めをしない限り、常にパートナーシップの利益のために行為する法的義務を負って
         いる。免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定に矛盾する場合を除いて、ケイマン諸
         島パートナーシップ法（改正済）により修正されるパートナーシップに適用されるエクイティおよ
         びコモン・ローの法則は、一定の例外を除き、免除リミテッド・パートナーシップに適用される。
      （ｆ）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
         （ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
         （ ⅱ ）商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナー
             を退任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが
             決定する国または領域に）維持する。
         （ ⅲ ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持す
             る。
         （ ⅳ ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁
             法（改正済）に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パートナーの
             登録簿を電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
         （ⅴ）リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
             （ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に）維持する。
         （ ⅵ ）有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナー
             シップの権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
      （ｇ）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常に少なくとも１名のリミテッド・
         パートナーを有していなければならないという要件に従い、リミテッド・パートナーシップの権利
         は、パートナーシップの解散を引き起こすことなく償還、脱退、または買戻すことができる。
      （ｈ）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な条項に従い、各リミテッド・パート
         ナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
      （ｉ）免除リミテッド・パートナーシップは、                        50 年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約定
         を得ることができる。
      （ｊ）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更ならびにその正式な清算の開始および解散
         に際し、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
      （ｋ）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次
         法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4  　有限責任会社
      （ａ）ケイマン諸島の有限責任会社は、                    2016  年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有限
         責任会社に緊密に沿った構造の選択肢の追加を求める利害関係者からの要請に対して、ケイマン諸
         島政府が対応したものである。
      （ｂ）有限責任会社は、（免除会社と同様に）別個の法人格を有し、その株主は有限責任を負う一方で、
         有限責任会社契約は柔軟なガバナンス体制を規定しており、免除リミテッド・パートナーシップと
         同様の方法で資本勘定の構造を実施するために使用することができる。また、有限責任会社におい
         ては、免除会社の運営において要求されるよりも簡易かつ柔軟な管理が認められている。例えば、
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         株主の投資の価値の追跡または計算をする際のより直接的な方法や、より柔軟なコーポレート・ガ
         バナンスの概念が挙げられる。
      （ｃ）有限責任会社は、複数の種類の取引（ジェネラル・パートナー・ビークル、クラブ・ディールおよ
         び従業員報酬／プラン・ビークルなどを含む。）において普及していることが証明されている。有
         限責任会社は、クローズド・エンド型ファンド（代替投資ビークルを含む。）がケイマン諸島以外
         の法、税制または規制上の観点から別個の法人格を必要とする場合に採用されることが増えてい
         る。
      （ｄ）特に、オンショア-オフショアのファンド構造において、オンショア・ビークルとの一層の調和を
         もたらす能力が、管理のさらなる緩和および費用効率をもたらし、かかる構造の異なるビークルの
         投資者の権利をより緊密に整合させることができる可能性がある。契約（第三者の権利）法（改正
         済）により提供される柔軟性は、有限責任会社についても利用可能である。
      （ｅ）有限責任会社は、最長で                50 年間にわたる将来の非課税にかかる保証を得ることができる。
    ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁（                                                CIMA  ）による

       規制と監督
    7.1   CIMA  は、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつ                                       CIMA  が特定する時まで

      に CIMA  にそれを提出するように指示できる。
    7.2  　規制投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、運用者、受託会社またはジェネラル・パー
      トナー）は、第１項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていることを確保
      し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以後も規制
      投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき                            500  ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業を
      行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠が                              CIMA  にある場合、       CIMA  は、その者に対して、
      CIMA  が法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明を                                           CIMA  に対して提
      供するように指示できる。
    7.4  　何人でも、第        7.3  項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ                                10 万ケイマン諸島ドル
      の罰金に処せられる。
    7.5  　第  7.3  項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
      ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これを                                  CIMA  に提供してはならない。この規程
      に違反した者は、罪に問われ、かつ                  10 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6  　投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
      を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠が                            CIMA  にある場合は、        CIMA  は、（高等裁判所の管轄
      下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に投資信託の投資者の資産を確保するた
      めに適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認める権限を有してい
      る。
    7.7   CIMA  は、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第                                   7.9  項に定めたいずれかの行為
      またはすべての行為を行うことができる。
      （ａ）規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
      （ｂ）規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうとし
         ている場合、または自発的にその事業を解散する場合
      （ｃ）規制投資信託がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定に違反し
         た場合
      （ｄ）免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、
         行おうとしている場合
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      （ｅ）規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
      （ｆ）規制投資信託の取締役、管理者または役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正か
         つ正当な者ではない場合
    7.8  　第  7.7  項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて                                   CIMA  を警戒させるために、
      CIMA  は、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認する
      ものとする。
      （ａ）   CIMA  が投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
      （ｂ）会計監査を受け、監査済会計書類を                      CIMA  に提出すること
      （ｃ）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
      （ｄ）   CIMA  に指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類を                                   CIMA  に対して提出するこ
         と
    7.9  　第  7.7  項の目的のため、規制投資信託に関し                   CIMA  がとる行為は、以下を含む。
      （ａ）ミューチュアル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投資信
         託）または第４（４）（ａ）条（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託
         の許可または登録を取り消すこと
      （ｂ）投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、そ
         れらの条件を改定し、撤廃すること
      （ｃ）投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
      （ｄ）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
      （ｅ）投資信託の事務を支配する者を選任すること
    7.10   CIMA  が第  7.9  項の行為を行った場合、             CIMA  は、投資信託の投資者および債権者の利益を保護するために
      必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求めて、グラ
      ンドコートに対して、申請することができる。
    7.11   CIMA  は、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、                                              CIMA  は
      投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対して知ら
      せるものとする。
    7.12  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任さ
      れるものとする。その選任により                 CIMA  に発生した費用は、投資信託が                CIMA  に支払う。
    7.13  　第  7.9  （ｅ）項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を
      排除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14  　第  7.13  項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
    7.15  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものと
      する。
      （ａ）   CIMA  から求められたときは、            CIMA  の特定する投資信託に関する情報を                  CIMA  に対して提供する。
      （ｂ）選任後３か月以内または                CIMA  が特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている事柄
         についての報告書を作成して               CIMA  に対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する勧告
         を CIMA  に対して行う。
      （ｃ）（ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後                                  CIMA  が特定する情報、報告書、勧告を
         CIMA  に対して提供する。
    7.16  　第  7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により投資信託に関し選任された者が第                         7.15  項の義務を遵守しな
      い場合、または        CIMA  の意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、                                         CIMA
      は、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
    7.17  　投資信託に関する第            7.15  項の情報または報告を受領したときは、                     CIMA  は以下の措置を執ることができ
      る。
      （ａ）   CIMA  が特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
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      （ｂ）投資信託が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第                                   94 （４）条によりグランドコートに
         対して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
      （ｃ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるため
         受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
      （ｄ）投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令
         を求めてグランドコートに申し立てること
      （ｅ）また、       CIMA  は、第   7.9  （ｄ）項または第         7.9  （ｅ）項により選任される者の選任または再任に関して
         適切と考える行為をとることができる。
    7.18   CIMA  が第  7.17  項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と考え
      るその他の措置および同項または第                  7.9  項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグラン
      ドコートに申し立てることができる。
    7.19  　規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合で                                          CIMA  が第  7.9  （ａ）項
      に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
    7.20  　グランドコートが第            7.17  （ｃ）項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託
      会社に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21   CIMA  のその他の権限に影響を与えることなく、                      CIMA  は、ファンドが投資信託として事業を行うことも
      しくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、ミューチュ
      アル・ファンド法の第４（１）（ｂ）条（管理投資信託）、第４（３）条（登録投資信託）または第４
      （４）（ａ）（限定投資家ファンド）に基づき投資信託について有効な投資信託の許可または登録をいつ
      でも取り消すことができる。
    ８．投資信託管理に対する              CIMA  の規制および監督

    8.1   CIMA  は、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、                               CIMA  が特定する合理的期間内に              CIMA  に

      対し提出するように指示することができる。
    8.2  　免許投資信託管理者は、第               8.1  項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
      われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に従
      わない場合はその日より一日につき                  500  ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしていると
      信じる合理的根拠が          CIMA  にある場合は、        CIMA  は、その者に対して、           CIMA  がミューチュアル・ファンド法に
      よる義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明を                                  CIMA  に対して提供するように指示でき
      る。
    8.4  　何人でも、第        8.3  項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ                                10 万ケイマン諸島ドル
      の罰金に処せられる。
    8.5  　第  8.3  項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
      であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これを                                      CIMA  に提供してはならない。こ
      の規定に違反した者は、罪に問われ、かつ                      10 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    8.6   CIMA  が以下に該当すると判断する場合には、                    CIMA  は、当該者によって管理されている投資信託の投資者
      の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることができ、グラン
      ドコートはかかる命令を認める権限を有する。
      （ａ）ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
      （ｂ）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7   CIMA  は、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散
      に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者免許を取り消すことができる。
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    8.8   CIMA  は、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第                                    8.10  項所定の措置をとるこ
      とができる。
      （ａ）免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
      （ｂ）免許投資信託管理者が、ミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規則の規定
         に違反した場合
      （ｃ）受益所有権法に定義される「法人向けサービス提供者」である免許投資信託管理者が、受益所有権
         法に違反した場合
      （ｄ）免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信
         託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、または
         そうしようと意図している場合
      （ｅ）免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いまた
         はそのように意図している場合
      （ｆ）免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合
      （ｇ）免許投資信託管理業務について取締役、管理者または役員の地位にある者が、各々の地位に就くに
         は適正かつ正当な者ではない場合
      （ｈ）上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行うに
         は適正かつ正当な者ではない場合
    8.9   CIMA  は、第   8.8  項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うために、
      規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとする。
      （ａ）免許投資信託管理者の以下の不履行
         （ⅰ）   CIMA  に対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
             託に関し所定の年間手数料を支払うこと
         （ ⅱ ） CIMA  の命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
         （ ⅲ ）投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされているこ
             と
         （ ⅳ ）規制投資信託の事柄に関し書面による通知を                        CIMA  に対して行うこと
         （ⅴ）   CIMA  の命令に従い、名称を変更すること
         （ ⅵ ）会計監査を受け、          CIMA  に対して監査済会計書類を送ること
         （ ⅶ ）少なくとも２人の取締役をおくこと
         （ ⅷ ） CIMA  から指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類を                                CIMA  に対し提出すること
      （ｂ）   CIMA  の承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
      （ｃ）   CIMA  の書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任する
         こと
      （ｄ）   CIMA  の承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
    8.10  　第  8.8  項の目的のために免許投資信託管理者について                        CIMA  がとりうる行為は以下の通りである。
      （ａ）投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
      （ｂ）その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消
         すこと
      （ｃ）管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
      （ｄ）管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
      （ｅ）投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
    8.11   CIMA  が第  8.10  項による措置を執った場合、               CIMA  は、グランドコートに対して、                 CIMA  が当該管理者に
      よって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を保護するため
      に必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
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    8.12  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任さ
      れるものとする。その選任により                 CIMA  に発生した費用は、管理者が               CIMA  に支払うべき金額となる。
    8.13  　第  8.10  （ｅ）項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の
      債権者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して
      投資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    8.14  　第  8.13  項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
      む。
    8.15  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以
      下の行為を行うものとする。
      （ａ）   CIMA  から求められたときは、             CIMA  の特定する投資信託の管理者の管理に関する情報を                          CIMA  に対して
         提供する。
      （ｂ）選任後３か月以内または                CIMA  が特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理につい
         て実行する事柄についての報告書を作成して                       CIMA  に対して提出し、かつそれが適切な場合は管理に
         関する推奨を       CIMA  に対して行う。
      （ｃ）（ｂ）項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後                                  CIMA  が特定する情報、報告書、推奨を
         CIMA  に対して提供する。
    8.16  　第  8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任された者が、
      （ａ）第     8.15  項の義務に従わない場合、または
      （ｂ）満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないと                                   CIMA  が判断する場合、         CIMA  は、選任
         を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
    8.17  　免許投資信託管理者に関する第                 8.15  項の情報または報告を受領したときは、                     CIMA  は以下の措置を執る
      ことができる。
      （ａ）   CIMA  が特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
      （ｂ）投資信託管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第                                        94 （４）条によりグランド
         コートに対して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
      （ｃ）   CIMA  は、第   8.10  （ｄ）項または第         8.10  （ｅ）項により選任される者の選任に関して適切と考える行
         為をとることができる。
    8.18   CIMA  が第  8.16  項の措置をとった場合、             CIMA  は、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者の債権者
      およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じる命令を
      求めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19   CIMA  のその他の権限に影響を与えることなく、                      CIMA  は、以下の場合、いつでも投資信託管理者の免許
      を取り消すことができる。
      （ａ）   CIMA  は、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをやめてし
         まっているという要件を満たした場合
      （ｂ）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
    8.20  　免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、                                                CIMA  が第
      8.10  項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものとみな
      される。
    8.21  　投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会
      社法により      CIMA  によっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファンド法
      の下でのそれにおよそ近いものである。
    ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

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    9.1  　下記の解散の申請が           CIMA  以外の者によりなされた場合、                CIMA  は、申請者より申請の写しの送達を受け、
      申請の聴聞会に出廷することができる。
      （ａ）規制投資信託
      （ｂ）免許投資信託管理者
      （ｃ）規制投資信託であった人物、または
      （ｄ）免許投資信託管理者であった人物
    9.2  　解散のための申請に関する書類および第                      9.1  （ａ）項から第        9.1  （ｄ）項に規定された人物またはそれぞ
      れの債権者に送付が要求される書類は                   CIMA  にも送付される。
    9.3   CIMA  により当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
      （ａ）第     9.1  （ａ）項から第        9.1  （ｄ）項に規定された人物の債権者会議に出席すること
      （ｂ）仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
      （ｃ）当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
    9.4  　執行官が、       CIMA  またはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド法また
      は受益所有権法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行われよう
      としていると疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官は                                           CIMA  または警察官お
      よびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令状を発行するこ
      とができる。
      （ａ）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
      （ｂ）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
      （ｃ）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をす
         ること
      （ｄ）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあ
         るか、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること
      （ｅ）ミューチュアル・ファンド法または受益所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあ
         るか、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとる
         こと。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去って                                  CIMA  に対して引き渡すこと
    9.5   CIMA  が記録を持ち去ったとき、または                 CIMA  に記録が引き渡されたとき              CIMA  はこれを点検し、写しや抜粋
      を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られた場所に返還
      すべきものとする。
    9.6  　何人も     CIMA  がミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この規定
      に違反する者は罪に問われ、かつ                 20 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ． CIMA  によるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1  　ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、                             CIMA  は、  CIMA  が法律に基づく職務を行い、その

      任務を遂行する過程で取得した下記のいずれかに関係する情報を開示してはならない。
      （ａ）ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるために                                  CIMA  に対してなされた申請
      （ｂ）投資信託に関する事柄
      （ｃ）投資信託管理者に関する事柄
       ただし、以下の場合はこの限りでない。
      （ａ）例えば秘密情報公開法（改正済）、犯罪収益に関する法律（改正済）（以下「犯罪収益に関する法
         律」という。）または薬物濫用法（改正済）等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを
         行うことが合法的に要求されまたは許可された場合
      （ｂ）   CIMA  が金融庁法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      （ｃ）免許を受ける者または免許を受ける者の顧客、構成員、クライアントもしくは保険証券保持者もし
         くは免許を受ける者が管理する会社もしくは投資信託に関する事項（場合に応じて、免許を受ける
         者、顧客、構成員、クライアント、保険証券保持者、会社または投資信託によって自発的に同意が
         な された場合に限る。）に関係する場合
      （ｄ）ケイマン諸島政府内閣が、金融庁法に基づき、または                               CIMA  が法律に基づく職務を行う際に内閣と
         CIMA  の間で行われる取決めに関連して与えられた職務を行うことを可能にし、または援助する目的
         の場合
      （ｅ）開示された情報が、他の情報源によって公知となり、または公知となった場合
      （ｆ）開示される情報が免許を受ける者または投資者の身元を開示することなく（当該開示が許される場
         合を除く）、要約または統計的なものである場合
      （ｇ）刑事手続制度を視野に入れて、または刑事手続を目的として、公訴局長官またはケイマン諸島の法
         執行機関に開示する場合
      （ｈ）マネー・ロンダリング防止規則に従いある者に開示する場合
      （ｉ）ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、                        CIMA  により免許に関し遂行される任務に対応する任務を当
         該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、                                CIMA  は情報の受領が予定されている
         当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件とす
         る。
      （ｊ）投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命
         もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
    11 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1  　過失による誤った事実表明

       販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の内
      容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば（場合に応じ）
      ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反は、販
      売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に対する不
      実表示による損失の請求を可能にするであろう。
    11.2  　欺罔的な不実表明
       事実の欺罔的な不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事責
      任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実である
      か虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
    11.3  　契約法（改正済）
      （ａ）契約法の第         14 （１）条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、
         契約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が
         真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場
         合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の
         権利を与えるものである。同法の第                  14 （２）条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損
         害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
      （ｂ）一般的に、関連契約はファンド自身（または受託会社）とのものであるため、ファンド（または受
         託会社）は、次にその運用者、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者または助言者に
         対し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
    11.4  　欺罔に対する訴訟提起
      （ａ）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
         権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         （ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
         （ ⅱ ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
      （ｂ）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかにつ
         いて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまたは欺
         罔的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要はない。
      （ｃ）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れ
         なかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実
         の表明があったときは、不実の表明となりうる。
      （ｄ）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でな
         くなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたるであろう
         から、欺罔による請求権を発生せしめうる。
      （ｅ）事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表現
         によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
    11.5  　契約上の債務
      （ａ）販売書類もファンド（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もし
         それが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会
         社、設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
      （ｂ）一般的事柄としては、当該契約はファンド（または受託会社）そのものと締結するので、ファンド
         は取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償することは
         あっても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド（または受託会社）である。
    11.6  　隠された利益および利益相反
       ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との間
      の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの限りで
      ない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
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    12 ．ケイマン諸島投資信託の受益権の募集／販売に関する一般刑事法

    12.1  　刑法（改正済）第          257  条

       会社の役員（もしくはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項について
      欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような声
      明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘禁刑に処
      せられる。
    12.2  　刑法（改正済）第          247  条、第   248  条
      （ａ）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪
         に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
      （ｂ）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると共
         に 10 年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を
         取得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保
         を可能にすることを含む。
      （ｃ）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、
         欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 ．清算

    13.1  　免除会社

       免除会社の清算（解散）は、会社法、                   2008  年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自発
      的なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会社自
      体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になされるこ
      とになることもある。           CIMA  も、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを裁判所に申立て
      る権限を有する（参照：第              7.17  （ｂ）項および第         8.17  （ｂ）項）。剰余資産は、もしあれば、定款の規定
      に従い、株主に分配される。
    13.2  　ユニット・トラスト
       ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。                               CIMA  は、受託会社が投資信託を解散すべき
      であるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第                                   7.17  （ｃ）項）剰余資産は、もしあ
      れば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
       免除リミテッド・パートナーシップ                  の終了、整理および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ法
      およびパートナーシップ契約に準拠する。                      CIMA  は、パートナーシップを解散させるべしとの命令（参照：
      第 7.17  （ｄ）項）を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、パートナー
      シップ契約の規定に従って分配される。
       ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
      ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パート
      ナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パートナー
      シップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
    13.4  　有限責任会社
       有限責任会社は、登記を抹消または正式に清算することができる。清算手続は、免除会社に適用される
      制度と非常に類似している。
    13.5  　税金
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       ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の投
      資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防止条約
      を締結していない。免除会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップおよび有限責任会社は、将
      来 の課税に対して誓約書を取得することができる（第                          6.1  （ｌ）項、第       6.2  （ｇ）項、第       6.3  （ｉ）項およ
      び第  6.4  （ｅ）項参照）。
    14 ．一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）

    14.1   一般投資家向け投資信託（日本）規則（改正済）（以下「本規則」という。）は、日本で公衆に向け

      て販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、「一般
      投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第４（１）（ａ）条に基づく免許を受け、その
      証券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会社（有限責任
      会社を含む。）またはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を販売し、                                                 2003  年 11
      月 17 日現在存在している投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラストを設定した投資信託
      は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適用除外に該当
      する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることを                                CIMA  に書面で届け出ることによって、かか
      る選択（当該選択は撤回不能である。）をすることができる。
    14.2   CIMA  が一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許には                             CIMA  が適当とみなす条件の適用がある。
      かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
    14.3  　本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
      は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の募
      集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条件、証券
      の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4  　一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
      行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
    14.5  　一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
      日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告書
      には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
    14.6  　また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の６か月後から                                     20 日以内に、一般投資家向け投
      資信託の事業の詳細を記載した報告書を                    CIMA  に提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託の運
      営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守していること、な
      らびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書を、年に一
      度、  CIMA  に提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラストの場合は信
      託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パートナー、また会社の場合は
      会社の取締役をいう。
    14.7  　管理事務代行会社
      （ａ）本規則第        13.1  条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めてい
         る。かかる職務には下記の事項が含まれる。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証
             券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
         （ ⅱ ）一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家
             に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格ま
             たは買戻価格が計算されるようにすること
         （ ⅲ ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確
             保すること
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         （ ⅳ ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運
             営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
         （ⅴ）一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
         （ ⅵ ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投
             資家名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保する
             こと
         （ ⅶ ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義
             務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
         （ ⅷ ）一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分
             が当該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
      （ｂ）本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投
         資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け
         投資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該投資信
         託の業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかに                                   CIMA  に連絡し、当該投資信託
         の運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
      （ｃ）管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、
         および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨を
         CIMA  に通知しなければならない。
      （ｄ）管理事務代行会社はケイマン諸島または犯罪収益に関する法律の第５（２）（ａ）条に従って指定
         された、ケイマン諸島のそれと同等のマネー・ロンダリングおよびテロリストの資金調達に係る対
         策を有する法域（以下「同等の法律が存在する法域」という。）で設立され、または適法に事業を
         営んでいる者にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託し
         た職務または任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を
         委託する前に       CIMA  に届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知
         するものとする。
    14.8  　保管会社
      （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域または                                          CIMA  が承認したその他
         の法域で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場
         合、一般投資家向け投資信託は変更の１か月前までにその旨を書面で                                   CIMA  、当該投資信託の投資家
         およびサービス提供者に通知しなければならない。
      （ｂ）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する
         書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、
         契約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問会社お
         よび運営者の指示を実行することを定めている。
      （ｃ）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取り
         および充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純
         収益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関
         する写しおよび情報を請求する権利を有する。
      （ｄ）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的
         な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、
         １か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービ
         スを提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切
         なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために
         定期的に調査しなければならない。
    14.9  　投資顧問会社
                                153/178


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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      （ａ）一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法律が存在する法域または                                          CIMA  が承認したその他
         の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければならな
         い。  本規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する投資運
         用業務を提供する目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のため
         に任命された事業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。
         本規則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法（改正済）の別表２第３項
         に規定される活動が含まれる。
      （ｂ）投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までに                                 CIMA  、投資家およびその他の業務提供者
         に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合には、
         運用する各一般投資家向け投資信託の運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社または
         ジェネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の１か月
         前までに書面で        CIMA  に通知することが要求される。
      （ｃ）本規則第        21 条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつと
         して投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務
         には下記の事項が含まれる。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申
             込契約に従って確実に充当されるようにすること
         （ ⅱ ）一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会
             社に送金されるようにすること
         （ ⅲ ）一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従っ
             て確実に充当されるようにすること
         （ ⅳ ）一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記
             載される当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
         （ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するため
             に必要な情報および指示を合理的な時に提供すること
      （ｄ）本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧問
         業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異なる投
         資制限が適用されている。
      （ｅ）投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第                               21 条（４）項は投資顧問会社がかかるユニッ
         ト・トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
         （ⅰ）結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかか
             る空売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる
             有価証券の空売りを行ってはならない。
         （ ⅱ ）結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資
             信託の純資産の        10 ％を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
             （Ａ）特殊事情（一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の
                種類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）において、                                        12 か月
                を超えない期間に限り、本（               ⅱ ）項において言及される借入制限を超えてもよいもの
                とし、
             （Ｂ）１　当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的に
                   すべてを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
                ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一
                   般投資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れ
                   が必要であると判断する場合、本（                  ⅱ ）項において言及される借入制限を超えて
                   もよいものとする。
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         （ ⅲ ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社（投資会社を
             除く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の                                 50 ％を超えることになる場
             合、  当該会社の議決権付株式を取得してはならない。
         （ ⅳ ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、
             取得直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純
             資産価額の      15 ％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問
             会社は、当該投資対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に
             開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
         （ⅴ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第
             三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはならない。
         （ ⅵ ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
      （ｆ）一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第                               21 条（５）項は、投資顧問会社が当該会社の
         ために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
         （ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社（投資会社を除く。）の株
             式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の                         50 ％を超えることになる場合、当該会社の
             議決権付株式を取得してはならない。
         （ ⅱ ）当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
         （ ⅲ ）当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資
             顧問会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。）を行ってはな
             らない。
      （ｇ）上記にかかわらず、本規則第                  21 条（６）項は、本規則第             21 条（４）項または第          21 条（５）項によっ
         て、投資顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラス
         ト、パートナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその
         他の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
         （ⅰ）投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキー
             ムである場合
         （ ⅱ ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業
             体のグループの一部を構成している場合
         （ ⅲ ）一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進
             する特別目的事業体である場合
      （ｈ）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にそ
         の他の業務提供者、運営者および                 CIMA  に通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問会社
         が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10   　財務報告
      （ａ）本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託
         は、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、
         ミューチュアル・ファンド法に従って投資家および                          CIMA  に配付しなければならない。また中間財務
         諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配
         付すれば足りる。
      （ｂ）投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、
         目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
      （ｃ）本規則第        26 条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めてい
         る。
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    14.11   　監査
      （ａ）一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は１
         か月前までに書面で          CIMA  、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査人を
         変更する場合は事前に           CIMA  の承認を得なければならない。
      （ｂ）一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査報
         告書を公表または配付してはならない。
      （ｃ）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監
         査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
      （ｄ）監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければ
         ならない。
    14.12   　目論見書
      （ａ）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４（１）条および第４（６）条に従って                                                  CIMA  に
         届け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見
         書に重大な変更があった場合も                CIMA  に届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見
         書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の事
         務所において無料で入手することができなければならない。
      （ｂ）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第                                    37 条は一般投資家向け投資信託の
         目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
         （ⅰ）一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島
             の登記上の住所
         （ ⅱ ）一般投資家向け投資信託の設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無を表示する）
         （ ⅲ ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
         （ ⅳ ）一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
         （ⅴ）監査人の氏名および住所
         （ ⅵ ）下記の（      ⅹⅹⅱ   ）、（   ⅹⅹⅲ   ）および（      ⅹⅹⅳ   ）に定める者とは別に、一般投資家向け投資
             信託の業務に重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者
             の氏名および営業用住所
         （ ⅶ ）投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細（該当
             する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）
         （ ⅷ ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、
             券面、名簿への記録等に関する詳細を含む）
         （ ⅸ ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
         （ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件
         （ ⅹⅰ  ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状
             況
         （ ⅹⅱ  ）一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
         （ ⅹⅲ  ）一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般
             投資家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入
             の権限に関する記述
         （ ⅹⅳ  ）一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
         （ ⅹ ⅴ）一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の頻度を含
             む）に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
         （ ⅹⅵ  ）一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社および
             その他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報
             酬の計算に関する情報
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         （ ⅹⅶ  ）一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関
             する説明
         （ ⅹⅷ  ）一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関も
             しくは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは免許
             を取得する予定である場合）、その旨の記述
         （ ⅹⅸ  ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
         （ ⅹⅹ  ）一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
         （ ⅹⅹⅰ   ）以下の記述
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマン
             スまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付
             にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載さ
             れた意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
         （ ⅹⅹⅱ   ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしく
             は主たる営業所の住所または両方の住所を含む）
         （ ⅹⅹⅲ   ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）
             （Ａ）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登
                記上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
             （Ｂ）保管会社および副保管会社の主たる事業活動
         （ ⅹⅹⅳ   ）投資顧問会社（下記事項を含む）
             （Ａ）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所
                もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
             （Ｂ）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
             （Ｃ）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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    第４【その他】

     （１）目論見書の表紙から本文の前までの記載等について
       ①　使用開始日を記載することがある。
       ②　次の事項を記載することがある。
        ・「ご購入にあたっては本書の内容を十分にお読みください。」との趣旨を示す記載
       ③　管理会社の名称その他ロゴ・マーク等を記載することがある。
       ④　図案を採用することがある。
     （２）交付目論見書の「投資リスク」において、次の事項を記載することがある。
        ・「サブ・ファンドの取引に関しては、金融商品取引法第                              37 条の６の規定（いわゆるクーリング・オ
         フ）の適用はありません。」との趣旨を示す記載
        ・「受益証券に帰属すべき運用または為替相場の変動等による損益は、すべての投資者の皆様に帰属
         します。投資信託は預貯金と異なります。」との趣旨を示す記載
     （３）交付目論見書に最新の運用実績を記載することがある。
     （４）交付目論見書の末尾の次に「投資信託　購入時手数料（お申込手数料）に関するご説明」および
         「目論見書補完書面（投資信託）」を記載することがある。
     （５）受益証券の券面は発行されない。
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    ≪ 別紙Ａ　定義       ≫

     文脈上別異に解すべき場合を除き、本書において、以下の用語は、それぞれ以下に定める意義を有する。

     管理事務代行契約                受託会社および管理事務代行会社の間で締結されたサブ・ファンド

                     に関する     2023  年４月頃付管理事務代行契約（随時修正される。）を
                     いう。
     管理事務代行会社                香港支店を通じて行為するシティバンク・エヌ・エイまたはサブ・

                     ファンドの管理事務代行会社として受託会社によって選任されるそ
                     の他の者をいう。
                     受益証券の募集に関して管理会社の日本における代行協会員としての

    代行協会員
                     シティグループ証券株式会社または随時選任されるその他の者をい
                     う。
    代行協会員契約                管理会社および代行協会員の間で締結された                       2023  年５月付代行協会員

                     契約（随時修正される。）をいう。
    申込書                管理会社または名義書換代理人より入手可能な受益証券の申込書をい

                     う。
    営業日                ロンドン、ニューヨーク、香港および東京の各地において商業銀行が

                     営業を行っており、シカゴ・マーカンタイル取引所およびニューヨー
                     ク証券取引所のそれぞれがその通常の立会を行っている各日（土曜
                     日、日曜日または祝日を除く。）ならびに／または管理会社が随時書
                     面により指定するその他の日をいう。ただし、台風警報８号、黒色暴
                     雨警報の発令またはその他の類似の事象により、いずれかの日に香港
                     の銀行の営業時間が短縮された場合、当該日は営業日とはならない
                     （管理会社が別途決定する場合を除く。）。
    営業中心地                受益証券のクラスのために保有される本債券に適用される営業の中心

                     地をいい、関連する当該受益証券のクラスのクラス追補書類に記載さ
                     れる。
    計算金額                発行価格に対して、計算時点における受益証券のクラスの発行済受益

                     証券口数を乗じたものをいう。
    満期償還目標水準                2023-06    米ドル建て受益証券に関して、                103.3   ％をいう。

    シティ事業体                シティグループおよびその関連会社をいう。

    クラス基準通貨                本書に記載される受益証券のあるクラスの表示通貨をいい、                                2023-06

                     米ドル建て受益証券          について米ドルをいう。
                                159/178


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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    クラス追補書類                受益証券のあるクラスに関して、英文目論見書補遺に対する各クラス

                     追補書類をいう。
    払込日                2023-06    米ドル建て受益証券に関して、                2023  年６月    28 日 または管理会

                     社が決定するその他の日をいう。
    構成銘柄                手数料控除後レベル２インデックスに関して、手数料控除後レベル２

                     インデックスの水準を算定するに当たり参照されるそれぞれの契約、
                     金融商品、有価証券または公表された水準、価格、相場もしくは価額
                     をいい、（手数料控除後レベル２インデックスの構成銘柄として）直
                     接に参照されるものであるか、または（構成インデックスもしくは下
                     位構成インデックスの構成銘柄として）間接的に参照されるものであ
                     るかを問わない。
    構成インデックス                手数料控除後レベル２インデックスの構成銘柄である各指数をいう。

    保管会社                香港支店を通じて行為するシティバンク・エヌ・エイまたはサブ・

                     ファンドの保管会社として受託会社により選任されるその他の者をい
                     う。
    保管契約                受託会会社および保管会社の間で締結されたサブ・ファンドに関する

                     2023  年４月頃付保管契約（随時修正される。）をいう。
    保証証書                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券、債券保証会
                     社」の項において定める意味を有する。
    派生インデックス                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本インデックスおよ
                     び派生インデックス」の項において定める意味を有する。
    混乱日                手数料控除後レベル２インデックスに関して、インデックス・スポン

                     サーが手数料控除後レベル２インデックスの水準を公表することを
                     怠った予定取引日をいう。
    販売会社                日本における受益証券またはその受益権の販売会社としての岡三証券

                     株式会社および／または管理会社が随時選任することのできる一また
                     は複数の他の販売会社をいう。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    適格投資家                （ｉ）米国の居住者、米国において設立されもしくは存続するパート
                     ナーシップ、または米国の法律に基づき設立されもしくは米国におい
                     て存続する法人、信託もしくはその他の団体、（ⅱ）ケイマン諸島に
                     所在または居住する者または団体（慈善信託もしくは慈善権限授与の
                     対象者またはケイマン諸島の免除会社もしくは非居住会社を除
                     く。）、（ⅲ）適用ある法律に違反することなく受益証券の申込みま
                     たは保有を行うことができない者、法人または団体または（ⅳ）上記
                     （ｉ）から（ⅲ）に記載される者、法人もしくは団体の保管会社、名
                     義人もしくは受託会社、のいずれにも該当しない者、法人または団体
                     または管理会社がサブ・ファンドに関して随時決定し、受託会社に通
                     知するその他の者、法人もしくは団体をいう。
    想定経費引当金                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、４　手数料等

                     及び税金、（４）その他の手数料等、②　その他の手数料および費
                     用」の項において定める意味を有する。
    取引所デリバティブ取引                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本インデックスおよ
                     び派生インデックス」の項において定める意味を有する。
    手数料控除後レベル１                米国株式先物ネット・コア指数をいう。

    インデックス
    手数料控除後レベル２                2023-06    米ドル建て受益証券について米国株式先物リスクコントロー

    インデックス                ル指数をいう。
    最終償還金額                本債券に関して、前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状

                     況、２　投資方針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債
                     券」の項において定める意味を有する。
    金融商品取引法                日本の金融商品取引法（昭和                23 年法律第     25 号。その後の改正を含

                     む。）をいう。
    機能通貨                米ドルをいう。

    ヘッジ混乱                （ａ）本債券に基づく債券発行会社の債務を発行および履行する債券

                     発行会社の価格リスクをヘッジし、もしくはヘッジすることが可能と
                     なるため必要であると債券計算代理人が判断するいずれかの取引もし
                     くは資産を取得、構築、再構築、変換、維持、手仕舞いもしくは処分
                     すること、または（ｂ）当該取引もしくは資産を換金、回復もしくは
                     その手取金を払い出すことが、商業上合理的な努力を用いた後、いず
                     れかのヘッジ当事者が不可能であり、または不可能となるであろうこ
                     とをいう。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ヘッジ混乱早期終了事由                （ｉ）米国商品取引所法（その後の改正を含む。）（以下「商品取引
                     所法」という。）第４ａ（ａ）条に基づき採択される米国商品先物取
                     引委員会（以下「          CFTC  」という。）の規制（約定日現在                   17  CFR
                     150.3   ）において用いられる用語である「善意のヘッジ取引」の定義
                     に影響するか、        CFTC  もしくは商品取引所法に従い付与された権限に基
                     づき行為する取引所もしくは取引機関が以前付与した「ヘッジ免除」
                     を、実務上もしくは方針上撤回し、もしくは制限するか、本第（ｉ）
                     項に明記される事由に類似する効果を有する、ある法域のその他の適
                     用法に影響し、もしくはその他修正する行為またはかかる行為を行う
                     意向の公表または（ⅱ）本債券に関する債券発行会社の債務の履行に
                     係る費用もしくは本債券に基づきその債務を発行し、履行する債券発
                     行会社の価格リスクをヘッジするのに必要であると債券計算代理人が
                     みなす取引もしくは資産の取得、設定、再設定、交換、維持、解消も
                     しくは処分（個別であるか、ポートフォリオに基づくかを問わず、い
                     ずれの場合も、約定日後に、債券計算代理人の決定により発生す
                     る。）に係る費用を増加させる行為またはかかる行為を行う意向の公
                     表（管轄権を有する規制機関、自主規制機関、立法機関または司法機
                     関による法律、規制もしくは命令の採択または解釈の修正、廃止、再
                     解釈もしくは交付（          CFTC  または   CFTC  当局に従い行為するかかる取引所
                     もしくは取引機関による実施を含むが、これに限られない。）を含
                     む。）をいう。
    ヘッジ当事者                計算代理人によって判断されるところにより、個別にまたはポート

                     フォリオ（もしくは「記帳」）基準で、本債券をヘッジし、または
                     ヘッジすることを意図する取決めを締結するいずれかの当事者をい
                     い、かかる当事者は、債券発行会社および／もしくは同社の関連会社
                     ならびに／または他の当事者であることがある。
    ヘッジ・ポジション                次に掲げるもののいずれか一つまたは複数をいう。すなわち、（ａ）

                     有価証券、先物取引、オプション取引、他のデリバティブ取引もしく
                     は外国為替におけるポジションもしくは契約（いずれか場合によ
                     る。）、（ｂ）貸株取引または（ｃ）個別にもしくはポートフォリオ
                     （もしくは「記帳」）基準で、本債券をヘッジするため、ヘッジ当事
                     者によって締結される他の商品もしくは取決め（記述の如何を問わな
                     い。）。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ヘッジ費用の上昇                （ａ）本債券に基づく債券発行会社の債務を発行および履行する債券
                     発行会社の価格リスクをヘッジし、もしくはヘッジすることが可能と
                     なるため必要であると債券計算代理人が判断するいずれかの取引もし
                     くは資産を取得、構築、再構築、変換、維持、手仕舞いもしくは処分
                     するため、または（ｂ）当該取引もしくは資産を換金、回復もしくは
                     その手取金を払い出すため、（約定日において存在していた状況と比
                     較して）ヘッジ当事者が重大に上昇した金額の公租公課、費用または
                     手数料（取引委託手数料を除く。）を負担することをいう。ヘッジ当
                     事者の信用力の悪化のみを理由とする重大に上昇した当該金額は、
                     ヘッジ費用の上昇とはみなされないものとする。
    本インデックス                シティ・エクイティ          US ラージ・キャップ         QX マーケット・トラッカー・

                     インデックスをいう。
    インデックス営業日                受益証券のあるクラスに関して関連するクラス追補書類において別段

                     の定めがある場合を除くほか、ニューヨーク証券取引所およびシカ
                     ゴ・マーカンタイル取引所のそれぞれがその通常の立会を行うことが
                     予定されている各日をいう。
    インデックス計算代理人                シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッドまたはいかな

                     る時点においてもインデックス・スポンサーがインデックス計算代理
                     人として選任するその他の者をいう。
    インデックス要項                インデックス・スポンサーによって作成および公表される本インデッ

                     クスおよび派生インデックスの計算の基準となるインデックスの要項
                     の最新版をいう。
    インデックス通貨                本書に記載される、本インデックスおよび派生インデックス（手数料

                     控除後レベル２インデックスを含む。）が表示される通貨をいい、
                     2023-06    米ドル建て受益証券について米ドルをいう。
    インデックス設定日                本インデックスおよび派生インデックス（手数料控除後レベル２イン

                     デックスを含む。）について、また                   2023-06    米ドル建て受益証券           につ
                     いて、インデックス要項に定められた日をいう。
    インデックス水準                本インデックスおよび／または派生インデックス（適用ある場合）の

                     水準をいう。
    インデックス・スポンサー                シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッドまたはイン

                     デックス要項において定義される「インデックス管理事務代行会社
                     （ Index   Administrator       ）」として選任されるその他の者をいう。
    インデックス開始日                本インデックスおよび派生インデックス（手数料控除後レベル２イン

                     デックスを含む。）について、また                   2023-06    米ドル建て受益証券につ
                     いて、   インデックス要項に定められた日をいう。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    当初費用                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、４　手数料等

                     及び税金、（４）その他の手数料等、①　当初費用」の項において定
                     める意味を有する。
    投資対象                人、団体（法人格の有無を問わない。）、ファンド、信託、世界中の

                     国、州もしくは地域の政府もしくは政府機関によって発行されたあら
                     ゆる種類の株、株式、パートナーシップ持分、債券、負債、優先株、
                     ワラント、転換社債、貸株、投資信託の受益証券もしくは副受益証
                     券、株式もしくはストック・オプションもしくは先物取引、通貨ス
                     ワップ、金利スワップ、レポ取引、譲渡性預金証書、約束手形、為替
                     手形、もしくはあらゆる種類の有価証券、もしくは上記の者に対して
                     なされるローン（もしくはローン・パーティシペーション）、または
                     ミューチュアル・ファンドもしくは類似のスキームへの参加、およ
                     び、全額もしくは一部払込済または未払いであるかを問わず、不動産
                     または管理会社が随時書面により指定するその他の投資対象もしくは
                     その派生商品をいう。
    投資運用契約                受託会社および管理会社の間で締結された投資運用契約（随時修正ま

                     たは追補される。）をいい、投資運用契約に基づき、受託会社は、各
                     サブ・ファンドの信託財産の運用に関する投資運用サービスを管理会
                     社に委託する。
    投資運用サービス                投資運用契約に基づき管理会社に委託された各サブ・ファンドに関す

                     る業務ならびに／または管理会社および受託会社が書面にて随時合意
                     するその他の業務をいう。
    発行価格                2023-06    米ドル建て受益証券について１口当たり                      100.00   米ドルをい

                     う。
    レベル１控除率                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本インデックスおよ
                     び派生インデックス」の項において定める意味を有する。
    レベル２控除率                受益証券のあるクラスに関して本書において定める百分率をいい、

                     2023-06    米ドル建て受益証券について年率                 1.0  ％をいう。
    管理会社                シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リ

                     ミテッドをいう。
    満期日                受益証券のあるクラスに関して本書に記載のとおり、受益証券の当該

                     クラスが強制的に買い戻される日または管理会社が決定するその他の
                     日（ただし、いかなる場合においても、当日が営業日でない場合、満
                     期日は翌営業日とする。）をいい、                   2023-06    米ドル建て受益証券につ
                     いて  2028  年６月   28 日または管理会社が決定するその他の日をいう。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    最低水準                受益証券のあるクラスに関して本書において定める百分率をいい、

                     2023-06    米ドル建て受益証券について               103.3   ％をいう。
    月次利息                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券、支払利息に
                     関する条項」の項において定める意味を有する。
    純資産価額                機能通貨建てのサブ・ファンドの純資産価額をいう。

    受益証券１口当たり                受益証券のあるクラスの受益証券について、当該クラスに帰属する純

    純資産価格                資産価額を計算時における当該クラスの発行済受益証券口数で除して
                     クラス基準通貨で表示したものをいう。受益証券のあるクラスについ
                     ての受益証券１口当たり純資産価格は、（                      0.005   を切り上げる通常の
                     四捨五入の方法に従い）小数第２位（ただし、当該クラスに関して本
                     書において別段の定めがある場合はこの限りではない。）または管理
                     会社が受託会社と協議の上決定するその他の位未満を四捨五入して当
                     該位まで算出する。
    本債券                債券発行会社により発行される債券であり、前記「第二部                               ファンド

                     情報、第１      ファンドの状況、２           投資方針、（１）投資方針、投資目
                     的および投資方針」の項に記載される。
    債券営業日                受益証券のあるクラスについて関連するクラス追補書類に別段の記載

                     がない限り、営業中心地の各地において商業銀行および外国為替市場
                     が決済を行い、および通常の営業（外国為替および外貨預金の取引を
                     含む。）を行っている日をいう。
    債券計算代理人                シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッドをいう。

    債券計算金額                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項におい
                     て定める意味を有する。
    債券ディーラー                シティグループ・グローバル・マーケッツ・リミテッドをいう。

    債券保証会社                シティグループ・インクをいう。

    債券発行日                2023-06    米ドル建て受益証券について               2023  年７月   10 日をいう。

    債券発行価格                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項におい
                     て定める意味を有する。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    債券発行会社                シティグループ・グローバル・マーケッツ・ホールディングス・イン
                     クをいう。
    債券満期日                2023-06    米ドル建て受益証券について               2028  年６月    27 日または債券英文

                     発行条件書に従って決められる日をいう。
    債券額面金額                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項におい
                     て定める意味を有する。
    債券評価日                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項に記載
                     のとおり、債券英文目論見書の規定に合わせて調整された特定評価日
                     をいう。
    債券英文目論見書                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」において定
                     める意味を有する。
    英文目論見書                2015  年５月付のトラストに関する英文目論見書（随時修正または補足

                     される。）をいう。
    申込期間                2023-06    米ドル建て受益証券について、                2023  年５月    29 日に開始し      2023

                     年
                     ６月  27 日に終了する期間または販売会社との協議の上管理会社が決定
                     するその他の期間をいう。
    債券英文発行条件書                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項におい
                     て定める意味を有する。
    独自インデックス調整事由                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、３　投資リス

                     ク、（１）リスク要因、本債券に関するリスク、独自インデックス調
                     整事由」の項において定める意味を有する。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    独自インデックス代替                独自インデックス調整事由または調整事由に関連して、当該独自イン
                     デックス調整事由または調整事由（いずれか場合による。）の対象と
                     なる手数料控除後レベル２インデックスを債券計算代理人によって選
                     定される新指数（かかる新指数は、債券計算代理人の判断において、
                     当該手数料控除後レベル２インデックスの水準の計算において用いら
                     れるものと同一もしくは相当に類似する計算式および計算方法を用い
                     る代替指数または債券計算代理人によって決定される他の基準に従い
                     債券計算代理人によって選定される代替指数であるものとする。）と
                     代替することをいい、かかる新指数は、独自インデックス調整事由ま
                     たは調整事由（いずれか場合による。）の対象となる手数料控除後レ
                     ベル２インデックスに代わる指数であるとみなされるものとする。
    償還金額                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項におい
                     て定める意味を有する。
    買戻日                払込日の翌々営業日（当日を含む。）に開始する各営業日および／ま

                     たは管理会社が随時書面により指定するその他の日をいう。
    買戻申込期限                関連する買戻日の直前の営業日における                     17 時（東京時間）または管理

                     会社が一般的にもしくは特定の場合について決定するその他の時刻を
                     いう。
    買戻通知                管理会社または名義書換代理人より入手可能な様式による、受益者が

                     その保有する受益証券に関して提出する買戻通知をいう。
    買戻価格                各サブ・ファンドに関して、当該サブ・ファンドの受益証券１口当た

                     りの買戻価格をいい、信託証書に基づき、当該サブ・ファンドに関す
                     る関連する英文目論見書補遺に要約される方法で計算される。
    予定取引日                前記「第二部　ファンド情報、第１　ファンドの状況、２　投資方

                     針、（１）投資方針、投資目的および投資方針、本債券」の項におい
                     て定める意味を有する
    第 871  （ｍ）条事由              本債券および／もしくは保証証書ならびに／またはヘッジ・ポジショ

                     ンに関して、債券発行会社および／もしくは債券保証会社ならびに／
                     またはいずれかのヘッジ当事者が                 1986  年アメリカ合衆国内国歳入法典
                     （その後の改正を含む。）第               871  （ｍ）条に基づく源泉徴収義務また
                     は報告義務の対象となること（または、債券計算代理人の判断におい
                     て、翌   30 営業日以内において、債券発行会社および／もしくは債券保
                     証会社ならびに／またはいずれかのヘッジ当事者がこれらの対象とな
                     る合理的な蓋然性が存在すること。）。
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                              シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(E22200)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    サブ・ファンド                信託証書および追補信託証書に基づき設定および設立されたトラスト
                     のサブ・ファンドであるシティグループ社債／償還時指数連動型ファ
                     ンドをいう。
    サービス支援会社                岡三アセットマネジメント株式会社をいう。

    特定評価日                適用ある本債券について、および                  2023-06    米ドル建て受益証券につい

                     て、債券計算代理人によって決定されるところにより、債券満期日の
                     ５予定取引日前である日をいい、本書の日付現在、                           2028  年６月   20 日と
                     なることが見込まれており、または債券英文発行条件書に記載され、
                     もしくはこれに従って決められる日をいう。
    下位構成インデックス                （１）構成インデックスの構成銘柄または（２）構成インデックスの

                     構成銘柄である指数の構成銘柄のいずれかである各指数をいう。
    追補信託証書                受託会社および管理会社の間で締結され、サブ・ファンドを設立する

                     2023  年３月   27 日付追補信託証書をいう。
    税務混乱                ある構成銘柄に関して、約定日より後におけるいずれかの関連する政

                     府または税務当局による関連租税の賦課、変更または撤廃であって、
                     当該賦課、変更または撤廃の直接の影響が当該賦課、変更または撤廃
                     がないと仮定した状況と比較して、当該賦課、変更または撤廃がなけ
                     れば債券評価日であるであろう日における手数料控除後レベル２イン
                     デックスの水準を上昇または下落させるものである場合をいう。上記
                     の目的において、「関連租税」とは、構成銘柄または当該構成銘柄に
                     関連する他の資産に関して、当該構成銘柄または他の資産に対する、
                     またはこれらを参照して測定される、行使、解除、売付け、利用、付
                     加価値、移転、印紙、文書、記録または他の類似の租税（全体として
                     の総収益または純収益に対する、またはこれらを参照して測定される
                     租税を除く。）をいう。
    トラストの償還日                2157  年 10 月 21 日または管理会社が前記「第二部　ファンド情報、第１

                     ファンドの状況、２　投資方針、（１）投資方針、投資目的および投
                     資方針」の項に記載される状況において決定する同日よりも早い日を
                     いう。
    約定日                2023-06    米ドル建て受益証券に関して、ならびに本債券に関して、関

                     連する払込日頃の日をいう。
    名義書換代理人契約                受託会社、管理会社および名義書換代理人の間のサブ・ファンドに関

                     する  2023  年４月頃付名義書換代理人契約（随時修正される。）をい
                     う。
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    名義書換代理人                シティコープ・フィナンシャル・サービシズ・リミテッドまたはサ
                     ブ・ファンドの名義書換代理人として受託会社および管理会社に選任
                     されるその他の者をいう。
    トラスト                ケイマン諸島の法律に基づき設立されたオープン・エンド型のアンブ

                     レラ型ユニット・トラストであるレッド・アーク・グローバル・イン
                     ベストメンツ（ケイマン）トラストをいう。
    信託証書                受託会社および管理会社の間で締結された                      2008  年 10 月 21 日付トラスト

                     の設立に関する信託証書（              2015  年３月   10 日付修正・再録信託証書によ
                     り修正および再録済。）（随時修正および追補される。）をいう。
    受託会社                ファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラ

                     スト・カンパニー（ケイマン）リミテッドをいう。
    信託財産                各サブ・ファンドに関して、当該サブ・ファンドの信託によって受託

                     会社が保有する        100  米ドルの当初資産および以下の金額の合計をい
                     う。
                     （ａ）当該サブ・ファンドの受益証券の発行手取金
                     （ｂ）信託証書に定められるとおり、当該サブ・ファンドの信託に
                     よって受託会社またはその代理人が保有し、または保有しているとみ
                     なされる一切の現金およびその他の資産
                     また、かかる用語が一般的に用いられる場合、「信託財産」とは、す
                     べてのサブ・ファンドに総じて適用する信託財産をいうものとする。
    英国                グレート・ブリテンおよび北アイルランド連合王国をいう。

    投資対象終値                債券評価日に関して手数料控除後レベル２インデックスに関して、当

                     該債券評価日に関して適用ある電子ページにおいて公表される当該手
                     数料控除後レベル２インデックスの水準をいう（当該水準がそのよう
                     に公表された時刻および日付を問わない。）。
    受益証券                サブ・ファンドの受益証券をいい、「受益証券」との用語は、受益証

                     券のすべてのクラスを含むものとする。ただし、文脈により別意に解
                     すべき場合はこの限りではない。
    受益者                受益証券に関してある期間において登録された保有者をいい、受益証

                     券の保有者として共同して登録されるすべての者を含む。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    受益者決議                （ａ）すべてのサブ・ファンドの発行済受益証券の純資産価額の単純
                     過半数を保有する者が書面で承認した決議（当該決議により、各受益
                     者は、すべてのサブ・ファンドの純資産価額の総額に対して当該受益
                     者が保有するすべてのサブ・ファンドの受益証券の純資産価額の総額
                     の比率に基づき比例按分して計算される議決権を受領するものとす
                     る。）、または（ｂ）受益者集会において、当該集会に関する基準日
                     に、本人または代理人が出席しており、議決権を有しかつ当該集会で
                     議決権を行使する受益者で、すべてのサブ・ファンドの受益証券の純
                     資産価額の単純過半数を保有する者により可決された決議をいう。
    受益証券販売買戻契約                受託会社、管理会社および販売会社の間の                      2023  年５月頃付受益証券販

                     売買戻契約（随時修正される。）をいう。
    米国                アメリカ合衆国、その属領および領土をいう。

    米ドル                米国の法定通貨である米ドルをいう。

    評価日                受益証券の特定のクラスに係る払込日から開始する各営業日および／

                     または管理会社が随時書面により指定するその他の日をいう。
    ボラティリティ目標                ボラティリティ目標           指数について、および            2023-06    米ドル建て受益証

                     券について      10 ％ をいう。
    ボルカー・ルール                一定の適用除外に従い、特定の銀行事業体が自己勘定取引に従事する

                     ことまたは特定のプライベート・ファンドの所有持分の取得もしくは
                     保持を行うこと、もしくは特定のプライベート・ファンドのスポン
                     サーとなることもしくは特定の関係を持つことを一般的に禁止する、
                     「ボルカー・ルール」として一般に知られる                        2010  年ドッド＝フラン
                     ク・ウォール街改革・消費者保護法の規定をいう。
    ボラティリティ目標指数                2023-06    米ドル建て受益証券について米国株式先物リスクコントロー

                     ル・コア指数をいう。
    日本円、円                日本の法定通貨である日本円をいう。

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    ≪ 別紙Ｂ　サブ・ファンド・プライバシー通知                       ≫

    はじめに

     本通知の目的は、貴殿に対し、データ保護法（改正済）（以下「                                 DPA  」という。）に従った貴殿の個人デー
    タの使用に関する情報を提供することである。
    本文書において、「当社」とは、受託会社ならびにその関連会社および／または委託先をいう。
    投資者データ
     サブ・ファンドへの投資、ならびにそれに関連して貴殿と当社との間でやりとり（（該当する場合）電子
    通信または電話の記録を含み、何らかの申込み（過去、現在または未来のものかを問わない。）を含む。）
    を行うことにより、または貴殿が別途、投資者である貴殿と関係のある個人（例えば、取締役、受託者、従
    業員、代表者、株主、投資者、クライアント、実質的所有者または代理人）に関する個人情報を当社に提供
    することにより、貴殿は、              DPA  に定める意味の範囲内における個人データに該当する一定の個人情報（以下
    「投資者データ」という。）を当社に提供することとなる。当社は、その他の公的な情報源からも投資者
    データを取得することができる。投資者データには、貴殿および／または投資者である貴殿と関係する個人
    に関連する以下の情報が含まれるが、これらに限られない。
     氏名、居住地住所、電子メールアドレス、連絡先詳細、会社連絡先情報、署名、国籍、出生地、生年月
    日、納税者番号、信用履歴、通信記録、パスポート番号、銀行口座詳細、資金源の詳細および貴殿の投資活
    動に関連する詳細。当社が投資者データを使用する場合、受託会社は、                                    DPA  の目的上、「データ管理者」とし
    て特徴付けられる。受託会社の関連会社および委託先は、                              DPA  の目的のために「データ処理者」として行為す
    ることができる。
    影響を受ける対象
     貴殿が自然人である場合、当該データの使用により貴殿が直接影響を受けることとなる。貴殿が、当社と
    の投資に関連して理由の如何を問わず貴殿に関係する個人に関する投資者データを当社に対して提供する法
    人の投資者（これらの目的において、信託または免除リミテッド・パートナーシップ等の法律上の組織体を
    含む。）である場合、当該データの使用は当該個人に関連するものとなり、貴殿は、本文書を当該個人に送
    信するか、またはその他当該個人に対してその内容を助言すべきである。
    貴殿の個人データの使用方法
     データ管理者である受託会社は、特に、以下を含む適法な目的のために、投資者データを収集、保管およ
    び使用することができる。
    （ｉ）申込書ならびに／またはサブ・ファンドの設立文書および運用文書に基づく当社の権利および義務の
        履行のために必要である場合、
    （ ⅱ ）サブ・ファンドが適用を受ける法律上および規制上の義務を遵守するために必要である場合（マ
        ネー・ロンダリング防止および                FATCA   ／ CRS  の要件の遵守等）、および／または
    （ ⅲ ）当社の正当な利益のために必要であり、貴殿の利益、基本的権利または自由が当該利益に優先しない
        で、投資者データがダイレクト・マーケティングまたは他の同様の目的のために使用されない場合。
     さらに、シティバンク・エヌ・エイ（以下「管理事務代行会社」という。）および／またはシティコー
    プ・フィナンシャル・サービシズ・リミテッド（以下「名義書換代理人」という。）は、例えば、受託会社
    に自己のサービスを提供するため、または自己に直接適用される、若しくは受託会社が管理事務代行会社ま
    たは名義書換代理人に依拠することに関して適用される法律上若しくは規制上の要件を履行するために投資
    者データを使用することができるが、管理事務代行会社または名義書換代理人によるかかる投資者データの
    使用は、少なくとも当社が投資者データを処理する上述の目的のいずれかと常に適合する。
     投資者データを他の特定の目的（該当する場合、貴殿の同意を必要とする何らかの目的を含む。）に使用
    することを希望する場合、当社は、貴殿に連絡する。
    貴殿の個人データの移転理由
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     一定の状況において、当社および／または当社の授権された関連会社もしくは委託先は、ケイマン諸島金
    融当局または税務情報庁等の関連規制当局と、投資者データおよびサブ・ファンドにおける貴殿利益に関す
    る その他の情報を共有することを法的に義務付けられる場合がある。また、これらの当局は、その後、税務
    当局を含む海外当局と本情報を交換することができる。
     当社は、受託会社およびその各関連会社（ケイマン諸島外または欧州経済領域外に所在する一定の事業体
    を含む場合がある。）にサービスを提供する当事者に対して投資者データを開示することを予期している。
    かかる当事者には以下の者が含まれ、以下の者は、当社を代理して、または受託会社に提供するサービスに
    関連する自らの適法な目的のために、個人データを処理することができる。
    （ｉ）保管会社
    （ ⅱ ）管理事務代行会社
    （ⅲ）名義書換代理人
    （ ⅳ ）管理会社
    （ｖ）サービス支援会社
    （ ⅵ ）監査人、および
    （ⅶ）英文目論見書およびサブ・ファンドに関するその補遺に列挙される他のアドバイザーまたはサービス
        提供者
    当社が講じるデータ保護措置
     当社または当社の適式に授権された関連会社および／もしくは委託先によるケイマン諸島外への投資者
    データの移転は、         DPA  の要件に従うものとする。
     当社ならびに当社の適式に授権された関連会社および／または委託先は、投資者データの不正なまたは違
    法な処理、および投資者データの偶発的な紛失もしくは破壊または損害に対する保護を意図された適切な技
    術的および組織的情報セキュリティ措置を適用するものとする。
     当社は、貴殿または該当する投資者データに関連するデータ主体のいずれかの利益、基本的権利または自
    由に対するリスクをもたらす合理的な可能性のある何らかの投資者データ違反について、貴殿に通知するも
    のとする。
    お問い合わせ
     不明点がある場合、またはデータ保護権について当社と協議されたい場合、管理会社
     （ citifirst.im@citi.com            ）まで問い合わせられたい。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                              （訳文）

                          独立監査人の監査報告書
    シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド

    （香港で設立された有限責任会社）
    の株主各位
    財務書類監査に関する報告

    監査意見

     私どもは、７ページから             30 ページ（訳注：原文のページ）に記載されたシティグループ・ファースト・イ

    ンベストメント・マネジメント・リミテッド（以下「会社」という。）の財務書類、すなわち、                                                  2021  年 12 月
    31 日現在の財政状態計算書、同日に終了した事業年度における純損益およびその他の包括利益計算書、資本
    変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書、ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記
    の監査を行った。
     私どもは、当該財務書類が、香港公認会計士協会（以下「ＨＫＩＣＰＡ」という。）が発行した香港財務

    報告基準（以下「ＨＫＦＲＳ」という。）に準拠して、                             2021  年 12 月 31 日現在の会社の財政状態ならびに同日
    に終了した事業年度の経営成績およびキャッシュ・フローに対して真実かつ公正な概観を与えているものと
    認める。
    監査意見の根拠

      私どもは、ＨＫＩＣＰＡが発行した香港会計基準（以下「ＨＫＳＡ」という。）に準拠し、実務指針第                                                    820

    号（改訂）      「登録会社および仲介業者の関連会社の監査」                        を参照して監査を行った。本基準のもとでの私ど
    もの責任は、当報告書の             「財務書類の監査に対する監査人の責任」                      区分に詳述されている。私どもは、ＨＫ
    ＩＣＰＡの      「職業的監査人の倫理規定」               （以下「当規定」という。）に準拠して会社から独立しており、さ
    らに私どもは、当規定に準拠してその他の倫理上の責任を果たした。私どもは、監査意見表明の基礎となる
    十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務書類およびそれに対する監査報告書以外の情報

    　取締役は、その他の情報について責任を有する。その他の情報は、年次報告書に含まれるすべての情報か

    ら成るが、財務書類およびそれに対する監査報告書は含まれない。
     財務書類に対する私どもの監査意見は、その他の情報を対象としていないため、私どもは、当該その他の

    情報に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
     財務書類の監査に関する私どもの責任は、その他の情報を通読し、その過程で、当該その他の情報が財務

    書類もしくは私どもが監査上入手した知識と著しく矛盾していないか、またはそれ以外に重要な虚偽表示で
    あると疑われるようなものがないかを検討することである。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     私どもは、実施した作業に基づき、当該その他の情報に重要な虚偽の記載があるとの結論に至った場合、
    かかる事実を報告する必要がある。私どもはこの点に関し、報告すべきことはない。
    財務書類に対する取締役の責任

     取締役は、ＨＫＩＣＰＡが発行したＨＫＦＲＳおよび香港会社法に準拠して、真実かつ公正な概観を与え

    る財務書類を作成する責任、および不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために
    取締役が必要と判断する内部統制に対する責任がある。
     財務書類の作成において、取締役は、会社の継続企業の前提の評価、継続企業に関連する事項の開示（該

    当する場合）および継続企業の前提による会計処理の実施に責任を有する。ただし、取締役が会社を清算ま
    たは業務を停止する意思を有する場合、あるいはそうするより他に現実的な代替方法がない場合はこの限り
    でない。
     さらに、取締役は、当該財務書類が、香港証券先物（記録の保存）規則に基づき保存された記録に準拠

    し、かつ香港証券先物（会計および監査）規則の要件を充足していることを確保する必要がある。
    財務書類の監査に対する監査人の責任

     私どもの目的は、全体として財務書類に不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関する合

    理的な保証を得て、監査意見を含む監査報告書を発行することにある。当報告書は香港会社法の第                                                  405  条に準
    拠し、集団としての株主に対してのみ作成され、前項に記載されたその他の記載内容について報告するもの
    であり、その他の目的で使用してはならない。私どもは当報告書の内容に関して他のいかなる人物に対する
    責任も負わず、かつ責務も引き受けない。
     合理的な保証は、高い水準の保証であるが、ＨＫＳＡに準拠して実施された監査が、存在する重要な虚偽

    表示を常に発見することを確約するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があ
    り、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれ
    る場合に、重要性があると判断される。また私どもは、当該財務書類が香港証券先物（記録の保存）規則に
    基づき保存された記録に準拠し、かつ香港証券先物（会計および監査）規則の要件を充足しているかどうか
    についての合理的な保証を得る必要がある。
     ＨＫＳＡに準拠した監査の一環として、私どもは、監査を通じて職業的専門家としての判断を行い、職業

    的懐疑心を保持する他、以下を行う。
    －　不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手

       続を立案、実施し、監査意見の基礎を提供する十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な
       虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による当該リスクよりも高くなる。これは、不正には、共謀、
       文書の偽造、意図的な除外、虚偽の言明、または内部統制の無効化が伴うためである。
    －　状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、これ

       は、会社の内部統制の有効性に対する意見を表明することが目的ではない。
    －　取締役が採用した会計方針の適切性、ならびに取締役によって行われた会計上の見積りおよび関連する

       開示の妥当性を評価する。
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    －　取締役が継続企業の前提により会計処理を実施したことの適切性について結論付ける。また、入手した

       監査証拠に基づき、会社の継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関して、
       重要な不確実性が存在するか否かを判断する。重要な不確実性が存在するとの結論に至った場合、当監
       査報告書において、財務書類の関連する開示を参照するよう促すか、または当該開示が不適切な場合
       は、財務書類に対する私どもの監査意見を修正する必要がある。私どもの結論は、監査報告書の日付ま
       でに入手した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況により、会社が継続企業として
       存続しなくなる可能性がある。
    －　財務書類の全体的な表示、構成および内容（開示を含む。）、ならびに、財務書類が基礎となる取引や

       会計事象を適正に表しているかを評価する。
     私どもは、取締役と、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、および監査上の重要な発見事項（監査

    の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む。）に関して、協議する。
    香港証券先物法の香港証券先物（記録の保存）規則および香港証券先物（会計および監査）規則に基づいた

    法定事項に関する報告
     私どもは、当該財務書類が、香港証券先物（記録の保存）規則に基づき保存された記録に準拠し、かつ香

    港証券先物（会計および監査）規則の要件を充足しているものと認める。
    ケーピーエムジー

    公認会計士

    香港、セントラル
    チャターロード        10
    プリンスビル８階
    2022  年４月   27 日
                                175/178








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    Independent      auditor’s    report   to the  member    of
    Citigroup     First  Investment     Management      Limited
    (Incorporated       in Hong   Kong   with  limited   liability)
    Report   on the  audit   of the  financial    statements

    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of  Citigroup     First  Investment     Management      Limited    (“the  Company”)      set  out

    on pages   7 to 30,  which   comprise    the  statement     of financial    position    as at 31 December     2021,   the  statement     of profit   of
    loss  and  other   comprehensive       income,    the  statement     of changes    in equity   and  the  statement     of cash  flows   for  the  year
    then  ended   and  notes   to the  financial    statements,     including     a summary     of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Company     as at 31

    December     2021   and  of its financial    performance      and  its cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Hong
    Kong   Financial     Reporting     Standards     (“HKFRSs”)      issued   by  the  Hong   Kong   Institute    of Certified    Public   Accountants
    (“HKICPA”)      and  have  been  properly    prepared    in compliance      with  the  Hong   Kong   Companies     Ordinance.
    Basis   for  opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance      with   Hong   Kong   Standards     on  Auditing     (“HKSAs”)      and  with   reference     to

    Practice    Note   820  (Revised),     The  audit   of licensed    corporations      and  associated     entities    of intermediaries       , issued   by the
    HKICPA.     Our  responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditor’s     responsibilities       for  the  audit
    of the  financial    statements     section    of our  report.     We  are  independent      of the  Company     in accordance     with  the  HKICPA’
    s Code   of Ethics   for  Professional      Accountants      (“the   Code”)    and  we  have   fulfilled    our  other   ethical   responsibilities       in
    accordance     with  the  Code.    We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and  appropriate     to provide
    a basis   for  our  opinion.
    Information      other   than  the  financial    statements     and  auditor’s    report   thereon

    The  directors    are  responsible     for  the  other   information.       The  other   information      comprises     all the  information      included    in

    the  annual   report,   other   than  the  financial    statements     and  our  auditor’s    report   thereon.
    Our  opinion    on  the  financial     statements     does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

    assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility       is to read  the  other   information      and,  in doing

    so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our  knowledge
    obtained    in the  audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.
    If, based   on the  work   we  have  performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we

    are  required    to report   that  fact.   We  have  nothing    to report   in this  regard.
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    Responsibilities       of the  directors    for  the  financial    statements
    The  directors    are  responsible      for  the  preparation      of the  financial    statements     that  give  a true  and  fair  view   in accordance

    with  HKFRSs     issued   by  the  HKICPA     and  the  Hong   Kong   Companies      Ordinance     and  for  such  internal    control    as the
    directors     determine     is necessary     to  enable    the  preparation      of  financial     statements      that  are  free  from   material
    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  directors    are  responsible      for  assessing     the  Company’s      ability   to continue    as a

    going   concern,    disclosing,     as  applicable,      matters    related    to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of
    accounting      unless   the  directors    either   intend   to liquidate    the  Company     or to cease   operations,      or have   no  realistic
    alternative     but  to do so.
    In addition,    the  directors     are  required    to ensure   that  the  financial    statements     are  in accordance      with  the  records    kept

    under   the  Hong   Kong   Securities     and  Futures    (Keeping     of Records)    Rules   and  satisfy   the  requirements      of the  Hong   Kong
    Securities     and  Futures    (Accounts     and  Audit)   Rules.
    Auditor’s     responsibilities       for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an auditor’s     report   that  includes    our  opinion.     This
    report   is made   solely   to you,  as a body,   in accordance     with  section    405  of the  Hong   Kong   Companies     Ordinance,     and  to
    report   to you  on  the  other   matters    set  out  in the  preceding     paragraph,     and  for  no  other   purpose.      We  do  not  assume
    responsibility      towards    or accept   liability    to any  other   person   for  the  contents    of this  report   .
    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an  audit   conducted     in accordance      with

    HKSAs    will  always    detect   a material    misstatement      when   it exists.     Misstatements       can  arise  from   fraud   or error   and  are
    considered     material    if, individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic
    decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   financial    statements.       In addition,    we  are  required    to obtain   reasonable
    assurance     about   whether    the  financial    statements     are  in accordance     with  the  records    kept  under   the  Hong   Kong   Securities
    and  Futures    (Keeping     of  Records)     Rules   and  satisfy    the  requirements       of  the  Hong   Kong   Securities     and  Futures
    (Accounts     and  Audit)   Rules
    As  part  of an audit   in accordance     with  HKSAs,    we  exercise    professional      judgement     and  maintain    professional      scepticism

    throughout     the  audit.    We  also:
    －　  Identify    and  assess   the  risks   of material    misstatement      of the  financial    statements,      whether    due  to fraud   or error,

       design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence     that  is sufficient     and
       appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.     The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from
       fraud   is higher   than  for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,
       misrepresentations         or the  override    of internal    control.
    －　  Obtain    an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures      that  are

       appropriate      in the  circumstances       but  not  for  the  purpose    of expressing     an  opinion    on  the  effectiveness       of the
       Company’s      internal    control.
    －　   Evaluate     the  appropriateness        of accounting      policies    used   and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and

       related   disclosures     made   by the  directors.
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                                                          EDINET提出書類
                              シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(E22200)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    －　  Conclude     on the  appropriateness       of the  directors’     use  of the  going   concern    basis   of  accounting      and,  based   on the
       audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events    or  conditions     that  may   cast
       significant     doubt   on  the  Company’s      ability   to continue    as  a going   concern.      If we  conclude     that  a material
       uncertainty     exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  auditor’s    report   to the  related   disclosures     in the  financial
       statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify    our  opinion.     Our  conclusions      are  based   on  the  audit
       evidence     obtained    up  to the  date  of our  auditor’s     report.     However,     future   events   or conditions     may  cause   the
       Company     to cease   to continue    as a going   concern.
    －　  Evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,      including     the  disclosures,      and

       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
    We  communicate       with  the  directors    regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of the  audit   and

    significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during   our  audit.
    Report   on matters    under   the  Hong   Kong   Securities     and  Futures    (Keeping     of Records)    Rules   and  Hong   Kong   Securities

    and  Futures    (Accounts     and  Audit)   Rules   of the  Hong   Kong   Securities     and  Futures    Ordinance
    In our  opinion,    the  financial    statements     are  in accordance      with  the  records    kept  under   the  Hong   Kong   Securities     and

    Futures    (Keeping     of Records)     Rules   and  satisfy   the  requirements      of the  Hong   Kong   Securities     and  Futures    (Accounts
    and  Audit)   Rules.
    KPMG

    Certified    Public   Accountants
    8th  Floor,   Prince’s    Building

    10 Chater   Road
    Central,    Hong   Kong
    2 7 April   202  2
    （※）   上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書代                                              理人

        が別途保管している。
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