三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社 有価証券報告書（内国信託受益証券等）－第1期(2022/03/29－2023/01/31)

                                                          EDINET提出書類
                                                  三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社(E03626)
                                                 有価証券報告書（内国信託受益証券等）
    【表紙】

    【提出書類】                     有価証券報告書

    【提出先】                     関東財務局長
    【提出日】                     2023年4月21日
    【計算期間】                     第1期（自　2022年3月29日　至　2023年1月31日）
    【発行者（受託者）名称】                     三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
    【代表者の役職氏名】                     取締役社長　長島         巌
    【本店の所在の場所】                     東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
    【事務連絡者氏名】                     三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
                          インベスターサービス事業部              受託管理サービス室
                          上級調査役　平島　健至
    【連絡場所】                     東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
    【電話番号】                     03-3212-1211（大代表）
    【発行者（委託者）氏名又は名称】                     該当事項はありません。
    【代表者の役職氏名】                     該当事項はありません。
    【住所又は本店の所在の場所】                     該当事項はありません。
    【事務連絡者氏名】                     該当事項はありません。
    【電話番号】                     該当事項はありません。
    【縦覧に供する場所】                     該当事項はありません。
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    第１【信託財産の状況】
     １【概況】
      （１）【信託財産に係る法制度の概要】
       エスティファンドツー合同会社（以下「委託者」といいます。）(注）、本信託契約（以下に定義します。）の信託受託
      者としての三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社（以下「受託者」といいます。）及び弁護士　古賀政治（以下「受益者代理人」
      といいます。）間の2022年3月17日付不動産管理処分信託受益権＜草津温泉湯宿季の庭・お宿木の葉＞信託契約（譲渡制限
      付）（信託契約番号　No.280022631）（以下「本信託契約」といいます。）に基づき設定された信託（以下「本信託」と
      いいます。）の当初の信託財産は、不動産管理処分信託の受益権（以下「本件不動産受益権」といいます。）です。受託
      者は、本信託契約の定めに従い、信託設定日（2022年3月29日）（以下「信託設定日」といいます。）に、本件不動産受益
      権を委託者から取得しました。本件不動産受益権については、本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約の受託者
      による確定日付のある承諾により、第三者対抗要件が具備されています。
       受託者は、信託法、金融機関の信託業務の兼営等に関する法律（昭和18年法律第43号。その後の改正を含みます。）
      （以下「兼営法」といいます。）、信託業法（平成16年法律第154号。その後の改正を含みます。）（以下「信託業法」と
      いいます。）等の各種関連法令に基づき、善管注意義務、忠実義務、分別管理義務等をはじめとする法令上の義務に従
      い、信託財産の引受け（受託）を行っています。受託者は、受益権の保有者（受益者）に対して、信託財産に属する財産
      のみをもってその履行責任を負います。
       また、本信託の一般受益権（以下「本受益権」といいます。）は、信託法に規定する受益証券発行信託の受益権（一般
      受益権）であり、有価証券として金融商品取引法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。以下「金融商品取引
      法」といいます。）の適用を受けます。金融商品取引法第2条第5項及び金融商品取引法第二条に規定する定義に関する内
      閣府令（平成5年大蔵省令第14号。その後の改正を含みます。）第14条第2項第2号ハに基づき、本受益権の発行時において
      は、委託者及び受託者が本受益権の共同の発行者でした。
       （注）委託者は、       2022  年6月17日    付で解散し、     2022  年11月22日    付で清算手続が結了しており、本書の日付現在存在しません。以下同じです。
      （２）【信託財産の基本的性格】

       信託財産は、主として不動産管理処分信託の受益権及び金銭であり、委託者より信託設定日に以下の資産が信託設定さ
      れました。
            資産の種類               内容            価格         比率(注1)

       不動産管理処分信託の受益権               本件不動産受益権               4,250百万円(注2)             100.0％
       合計                                 4,250百万円          100.0％
      （注1）価格合計に対する当該資産の価格の占める割合を小数第2位を四捨五入して記載しています。
      （注2）本件不動産受益権の価格については、信託受益権売買契約書に記載された信託受益権の売買代金に基づき作成された委託者の貸借対照表に
         記載された金額を記載しています。
      （３）【信託財産の沿革】

       本信託は、信託設定日に、本受益者（本信託の一般受益権を有する者をいいます。以下同じです。）及び精算受益者
      （本信託の精算受益権を有する者をいいます。以下同じです。）のために、信託財産である本件不動産受益権及び金銭を
      管理及び処分することを目的に設定されました。
      （４）【信託財産の管理体制等】

       ①【信託財産の関係法人】
         (イ)   委託者：エスティファンドツー合同会社
         信託財産の信託設定を行いました。また、受託者とともに、本受益権の発行者です。
         委託者は、本受益権、精算受益権及びローン受益権の当初受益者でしたが、本受益権及び精算受益権の譲渡に伴
        い、本信託契約に規定される本受益権及び精算受益権の当初受益者の受託者に対する指図権は、本受益権に係るもの
        は2022年3月29日付で受益者代理人に、精算受益権に係るものは2022年3月29日付で精算受益者に、いずれも承継され
        ました。また、本書の日付現在、ローン受益権については、元本全額の償還を完了しています。
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         本信託においては、委託者が解散する等により消滅する場合であっても、本信託の運営に支障を生じないこととす
        るための仕組みとして、委託者は本信託契約に係る信託財産の管理又は処分に関する指図権を有しておらず、また、
        本信託契約に規定される本受益権及び精算受益権に係る当初受益者の受託者に対する指図権は本受益権及び精算受益
        権の譲渡後は受益者代理人及び精算受益者が有しています。
         なお、委託者は、2022年6月17日付で解散し、2022年11月22日付で清算手続が結了しており、本書の日付現在存在し
        ません。
       (ロ)   受託者：三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社

         信託財産の管理及び処分並びに本受益者及び精算受益者の管理を行っています。また、本受益権の発行者です。
         受託者は、本信託契約の定めに従い、信託事務の一部を日本マスタートラスト信託銀行株式会社、アセット・マ
        ネージャー及び取扱会社へ委託しています。また、信託業法第22条第3項各号に掲げる業務のほか、信託業務の一部を
        第三者に委託することができます。
       (ハ)   受益者代理人：弁護士　古賀　政治

         受益者代理人は、全ての本受益者のために当該本受益者の権利（信託法第92条に規定する権利並びに配当受領権
        （本信託に定める信託配当を受領する権利をいいます。以下同じです。）及び償還金受領権（本信託に定める償還金
        を受領する権利をいいます。以下同じです。）を除きます。）に関する一切の裁判上又は裁判外の行為をする権限を
        有しています。
         また、本信託契約に関する本受益者の行為（信託法第92条に規定する権利並びに配当受領権及び償還金受領権の行
        使を除きます。）、又は、本受益者を相手方とする委託者若しくは受託者の行為については、受益者代理人がこれを
        行い又は受益者代理人を相手方として行うものとします。
       (ニ)   アセット・マネージャー：三井物産デジタル・アセットマネジメント株式会社

         受託者との間で、2022年3月17日付でアセット・マネジメント業務委託契約を締結しています。
         アセット・マネージャーは、受託者から委託を受けて、本件不動産受益権（本件不動産受益権に係る不動産管理処
        分信託契約が終了した場合には、投資対象不動産）の取得、処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管理
        等に関する業務を行っています。
       (ホ)   精算受益者：三井物産デジタル・アセットマネジメント株式会社

         本信託の精算受益権を保有する受益者として、権利の行使及び義務の履行を行っています。
         精算受益者の有する権利及び義務その他の本信託の精算受益権の詳細は、後記「３                                       信託の仕組み　(1)         信託の概
        要　④    その他　（イ）精算受益権」をご参照ください。
       (ヘ）取扱会社：野村證券株式会社

         委託者及び受託者並びにアセット・マネージャーとの間で2022年3月17日付で一般受益権募集の取扱契約を締結し、
         本受益権の募集の取扱いを行いました。
       (ト)   カストディアン：三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社

         カストディアンとしての三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社（以下「カストディアン」といいます。）は、(i)野村證券株
        式会社（以下「取扱金融商品取引業者」といいます。）との間で、2022年3月17日付で業務委託契約（保護預り・自己
        口分）を締結するとともに、(ii)委託者及び取扱金融商品取引業者との間で2022年3月17日付で業務委託契約（当初受
        益者）を締結しており、本受益権に係る秘密鍵管理・原簿書換請求代理事務を行っています。
       (チ)   レンダー：三井住友信託銀行株式会社

         三井住友信託銀行株式会社（以下「レンダー」といいます。）は、本信託に対する貸付人として、受託者に対し、
        ローン受益権の償還等のための資金の融資を行っています。
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        (リ）不動産信託受託者：三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
         不動産の信託財産（以下「本信託財産」といいます。）である本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の受託
        者として、不動産管理処分信託の信託財産たる不動産等（投資対象不動産等）の管理及び処分を行っています。
       ②【信託財産の運用（管理及び処分）に関する基本的態度】

        本信託は、本受益権への投資を通じて、投資者に単一の不動産を信託財産とした本件不動産受益権への投資機会を提
       供することを目的としています。本件不動産受益権の詳細については、後記「２                                      信託財産を構成する資産の概要　(2)
       信託財産を構成する資産の内容　①                 本件不動産受益権」をご参照ください。
        受託者は、アセット・マネージャーとの間でアセット・マネジメント業務委託契約を締結しており、アセット・マ
       ネージャーに、本件不動産受益権の取得、処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管理等に関する業務を委
       託しています。
        精算受益者及び受益者代理人は、アセット・マネジメント業務委託契約に基づいて必要とされる受託者の意思決定に
       ついて、受託者に対し、随時指図を行うものとし、受託者は、受託者の判断を要する事項を除き、当該指図のみに基づ
       いてアセット・マネジメント業務委託契約に基づく行為を行うものとします。また、精算受益者及び受益者代理人は、
       受託者から必要な指図を行うよう要請があった場合には、これに速やかに応じるものとします。
        受託者は、受益者の保護に支障が生じることがないものとして金融機関の信託業務の兼営等に関する法律施行規則

       （昭和57年大蔵省令第16号。その後の改正を含みます。）（以下「兼営法施行規則」といいます。）第23条第3項に定め
       る場合に該当するときは、特段の事情がない限り、本信託財産に属する金銭を受託者の銀行勘定で預かります。この場
       合、受託者は、受託者の普通預金利率により生じた利子を本信託財産に帰属させるものとします。なお、受託者が信託
       財産として新たに不動産管理処分信託の受益権を購入することはありません。
        受託者は、本信託の本旨に従い、善良な管理者の注意をもって信託事務を処理します。

       ③【信託財産の管理体制】

        （イ）    受託者における管理体制について
         本信託財産は、信託法によって、受託者の固有財産や、受託者が受託する他の信託の信託財産とは分別して管理す
        ることが義務付けられています。
         受託者の信託財産の管理体制及び信託財産に関するリスク管理体制は、以下のとおりです。また、定期的に外部監
        査を実施します。なお、受託者の統治に関する事項については、後記「第３                                   受託者、委託者及び関係法人の情報　１
        受託者の状況　（１）           受託者の概況　②         受託者の機構」をご参照ください。
         a 信託財産管理に係る重要事項、適正な管理体制の整備・確立に向けた方針等の決定

         経営会議等では、「経営会議規則」等の社則等に基づき、「信託財産管理に係る管理及び信託財産運用管理に関す
        る規則」等を制定し、本信託財産の運用管理に係る重要事項や適正な管理体制の整備・確立に向けた方針等を定めま
        す。
         b 信託財産の管理

         インベスターサービス事業部は、本信託契約、「信託財産管理に係る管理及び信託財産運用管理に関する規則」そ
        の他の社則等に基づき本信託財産を管理します。
         本信託財産の管理の一部業務については、事務委任先である日本マスタートラスト信託銀行株式会社に委託する方
        法によって行い、インベスターサービス事業部は、事務委任先の管理を行います（事務委任先に対する管理体制に関
        する事項については、後記「（ロ）                 事務委任先に対する管理体制について」をご参照ください。）。
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         また、インベスターサービス事業部は、「信託財産管理に係る管理及び信託財産運用管理に関する規則」等に従
        い、管理において問題が生じた場合には、経営管理部、コンプライアンス統括部、受託財産企画部その他の部署（以
        下これらの部署を個別に又は総称して「受託財産企画部等」といいます。）へ報告します。インベスターサービス事
        業部は、受託財産企画部等から指摘された問題等について、遅滞なく改善に向けた取組みを行います。
         c リスクモニタリング

         インベスターサービス事業部及び受託財産企画部等から独立した業務監査部署である監査部が、インベスターサー
        ビス事業部及び受託財産企画部等に対し、本信託財産について、諸法令、本信託契約及び社則等を遵守しながら、信
        託目的に従って最善の管理が行われているかという観点から、法令・制度変更その他の環境変化への対応状況等の監
        査を実施しています。また、監査部は、必要に応じて、監査対象部署に対し、対応内容等を取り纏めて報告すること
        を求めます。
         d リスク管理体制

         リスク管理担当役員及び担当部署を設置し、リスク管理・運営のためリスク管理委員会等の委員会を設置していま
        す。受託者のリスク管理に係る組織体制は、以下のとおりです。経営会議及び各委員会では、各リスクの状況をモニ
        タリングするとともに、リスク管理・運営に関する重要事項を審議します。各リスクに係る管理・運営方針は、経営
        会議及び各委員会での審議を踏まえ、取締役会が決定します。
        （ロ）    事務委任先に対する管理体制について




         受託者のインベスターサービス事業部は、事務委任先である日本マスタートラスト信託銀行株式会社を「外部委託
        管理規則」等の社則に則り、外部委託先として管理しています。インベスターサービス事業部では、原則として年に1
        回、外部委託先の業況等の確認を通して外部委託先の業務運営等の適正性を確認し、必要に応じて指導・助言等を行
        う体制を整備しています。
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     ２【信託財産を構成する資産の概要】
      （１）【信託財産を構成する資産に係る法制度の概要】
       ①  信託受益権に係る法制度の概要
        信託財産を構成する本件不動産受益権は信託法に基づく権利です。その概要は、以下のとおりです。
       (イ)   受益者の有する権利の概要
         本件不動産受益権は、不動産信託受託者が本受益者及び精算受益者のためにその信託財産として主として不動産を
        所有し、管理及び処分するものであり、その経済的利益と損失は最終的に本件不動産受益権を保有する受益者である
        受託者にすべて帰属することになります。したがって、本件不動産受益権を保有する受益者である受託者は、不動産
        信託受託者を通じて投資対象不動産を直接保有する場合と実質的に同様の経済的利益と損失を有することになります
        （当該不動産に係る法制度の概要については、後記「②                          不動産に係る法制度の概要」をご参照ください。）。
       (ロ)   信託財産の独立性

         本件不動産受益権においてその信託財産を構成する投資対象不動産は、形式的には不動産信託受託者に属していま
        すが、実質的には受益者である受託者のために所有され、管理及び処分されるものであり、不動産信託受託者に破産
        法（平成16年法律第75号。その後の改正を含みます。）上の破産手続、民事再生法（平成11年法律第225号。その後の
        改正を含みます。）上の再生手続又は会社更生法（平成14年法律第154号。その後の改正を含みます。）上の更生手続
        （以下「倒産等手続」といいます。）が開始された場合においても、不動産信託受託者の破産財団又は再生債務者若
        しくは更生会社である不動産信託受託者の財産に属しないことになります。
         なお、信託法上、登記又は登録をしなければ権利の得喪及び変更を第三者に対抗することができない財産について
        は、当該財産が信託財産に属する財産であることを第三者に対抗するためには信託の登記又は登録が必要とされてい
        ます。したがって、不動産信託受託者が倒産等手続の対象となった場合に、本件不動産受益権の信託財産を構成する
        投資対象不動産について、不動産信託受託者の破産財団又は再生債務者若しくは更生会社である不動産信託受託者の
        財産に属しないことを破産管財人等の第三者に対抗するためには、当該投資対象不動産に信託設定登記を備えておく
        必要があります。
       (ハ)   本件不動産受益権の譲渡性

         本件不動産受益権は、信託法に定める受益権として、一般に譲渡可能な権利とされています。その譲渡の第三者対
        抗要件は、確定日付のある証書による譲渡人の不動産信託受託者に対する通知又は不動産信託受託者による承諾に
        よって具備されます。なお、本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約においては、本件不動産受益権を譲渡
        する場合に不動産信託受託者の承諾が必要とされています。
       (ニ)   本件不動産受益権の利用及び売却に関する法制度の概要

         本件不動産受益権は、信託法に定める受益権であり、その利用及び売却については、上記「(ハ)                                             本件不動産受益権
        の譲渡性」に記載の制限を受けるほか、民法（明治29年法律第89号。その後の改正を含みます。）（以下「民法」と
        いいます。）、商法（明治32年法律第48号。その後の改正を含みます。）（以下「商法」といいます。）及び信託法
        といった法令の適用を受けるほか、金融商品取引法第2条第2項の規定により有価証券とみなされる権利として、金融
        商品取引法等の行政法規の適用を受けます。
       ②  不動産に係る法制度の概要

        信託財産を構成する本件不動産受益権の裏付けとなる資産は主として不動産である投資対象不動産であり、不動産に
       関しては以下の制限があります。
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       (イ)   不動産の利用等に関する法制度の概要
         不動産のうち建物は、建築物の敷地、構造、設備及び用途に関する基準等を定める建築基準法（昭和25年法律第201
        号。その後の改正を含みます。）等の規制に服します。その他、不動産は、都市計画の内容及びその決定手続、都市
        計画制限、都市計画事業その他の都市計画に関して必要な事項を定める都市計画法（昭和43年法律第100号。その後の
        改正を含みます。）をはじめ、道路法（昭和27年法律第180号。その後の改正を含みます。）、航空法（昭和27年法律
        第231号。その後の改正を含みます。）、文化財保護法（昭和25年法律第214号。その後の改正を含みます。）、海岸
        法（昭和31年法律第101号。その後の改正を含みます。）等の様々な法規制の適用を受けます。さらに、当該不動産が
        所在する地域における条例や行政規則等により、建築への制限が加わることがあるほか、一定割合において住宅を付
        置する義務、駐車場設置義務、福祉配慮設備設置義務、緑化推進義務及び雨水流出抑制施設設置義務等の義務が課せ
        られることがあります。
         加えて、土地収用法（昭和26年法律第219号。その後の改正を含みます。）や土地区画整理法（昭和29年法律第119
        号。その後の改正を含みます。）、都市再開発法（昭和44年法律第38号。その後の改正を含みます。）といった私有
        地の収用・制限を定めた法律により、不動産の利用、用途、収用、再開発、区画整理等に規制が加えられ、又はその
        保有、管理、処分その他の権利関係等に制限が加えられることがあります。
       (ロ)   不動産の賃貸借に関する法制度の概要

         不動産の賃貸借については、民法及び借地借家法（平成3年法律第90号。その後の改正を含みます。）等が適用さ
        れ、賃借人は賃貸人に対して賃料を支払う義務を負います。
         なお、借地借家法第31条に基づき、建物の引渡しを受けたときは賃借権の登記がなくても、その後に当該建物につ
        いての所有権を取得した者に対して賃借権を対抗することができます。
       (ハ)   不動産の売却に関する法制度の概要

         不動産の売却については、民法、商法及び宅地建物取引業法（昭和27年法律第176号。その後の改正を含みます。）
        （以下「宅地建物取引業法」といいます。）等の行政法規の適用を受けます。宅地建物取引業法により、土地又は建
        物の売買若しくは交換又はその代理若しくは媒介を業として行うためには、宅地建物取引業法の免許を必要としま
        す。
      （２）【信託財産を構成する資産の内容】

       本信託は、信託設定日に、主として不動産管理処分信託の受益権及び金銭の管理及び処分を目的に設定されました。
      2023年1月31日現在における本件不動産受益権及び金銭の内容は、以下のとおりです。
        ①　本件不動産受益権受託者：三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
        主たる信託財産：投資対象不動産である以下に記載の不動産
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        不動産管理処分信託契約の概要：以下に記載のとおりです。
                                               （2023年1月31日時点）
      物件
          湯宿   季の庭・お宿       木の葉
                                アセットタイプ            旅館
      名称
                          投資対象不動産の概要
     不動産管理処分信託設                           投資対象不動産に対す
                2022年3月29日                           信託受益権
     定年月日                           る権利の種類
                                不動産
                                     信託受託者       三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
                                管理処
     鑑定評価額           4,490百万円
                                分信託
     （価格時点）           （2023年1月31日）
                                     信託期間
                                契約の
                                           2032年3月31日
                                     満了日
                                概要
     アクセス           「草津温泉バスターミナル」送迎バス約15分
     所在地（住居表示）           群馬県吾妻郡草津町大字草津字白根464番214
                                     建築時期       2010年6月25日
                群馬県吾妻郡草津町大字草津字
          地番
                白根464番214
                                           鉄筋コンクリート・木・鉄骨造
                                     構造       アルミニューム板・かわらぶき
          建蔽率       60％
                                           渡廊下付6階建
     土地                           建物
          容積率       200％                    用途       旅館
          用途地域       第一種中高層住居専用地域                    延床面積       7,896.65㎡
          敷地面積       23,298.00㎡                    所有形態       所有権
          所有形態       所有権                    客室数       111室
     特記事項
     ・　投資対象不動産から約5km西には草津白根山が所在しており、草津白根山火山ハザードマップによると、投資対
       象不動産は、草津白根山の火山活動により火山灰が5cm以上降り積もるおそれのある区域に所在しています。
                            賃貸借の概要

     総賃貸可能面積           7,896.65㎡               稼働率           100％
                株式会社共立メンテナンス
     テナント                           テナント数           1
                （注）
     年間賃料           非開示               敷金・保証金           非開示
                2017年3月30日～2047年3月29日                           期間満了により終了し、更新さ
     賃貸借期間                           期間満了時の更新
                （30年間）                           れないものとします。
     契約形態           定期建物賃貸借契約
                賃貸借期間開始日である2017年3月30日から288か月間（24年間）の中途解約の拘束期間が
                設定されており、賃借人が当該拘束期間満了前に契約を中途解約する場合、賃貸借期間開
     中途解約           始日から解約日までの経過月数分を拘束期間288か月間（24年間）より減算した残期間に
                係る賃料相当の違約金を支払い、又は当該違約金支払いに代えて代替テナントを斡旋し、
                地位承継の実施につき賃貸人の承諾を得るべき旨が定められています。
                上記「中途解約」記載の違約金の他、賃借人につき解除事由が発生したことによって契約
                が解除された場合、賃借人は解除日の翌日から賃貸借期間満了日までの残存賃貸借期間に
     違約金
                相当する賃料相当額に12か月分の賃料相当額を加算した規定損害金を支払うこととされて
                います。
    （注）   テナントにおける客室稼働率、RevPAR（1日当たり販売可能客室数当たり宿泊売上高合計（Revenue                                      Per  Available    Room））、ADR(平均客室販売
       単価（Average      Daily   Rate）)等の運営実績については、テナントより開示の承諾を得られていないため、開示しておりません。
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                                                  三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社(E03626)
                                                 有価証券報告書（内国信託受益証券等）
                         不動産鑑定評価書の概要
     鑑定評価額                               4,490百万円
                               一般財団法人       日本不動産研究所
     鑑定評価機関の名称
     価格時点                              2023年1月31日
                                                 （金額：百万円）
             項目             内容                 概要等
     収益価格                      4,490
       直接還元法による価格                    4,490
         運営収益
          潜在総収益（a）～（d）計
          （a）共益費込貸室賃料収入
          （b）水道光熱費収入
          （c）駐車場収入
          （d）その他収入
          空室等損失等
        運営費用
                           非開示
                           （注）
          維持管理費
          水道光熱費
          修繕費
          PMフィー
          テナント募集費用等
          公租公課
          損害保険料
          その他費用
        運営純収益                    202
          一時金の運用益
                           非開示
                           （注）
          資本的支出
        純収益                    202
                               割引率に織り込まれていない純収益変動予測を加味し、類
        還元利回り                   4.5％
                               似不動産の利回り事例を参考に査定
       DCF法による価格                    4,460
                               金融商品の利回りを基にした積上法等により旅館施設の
        割引率                   4.3％    ベース利回りを定め、当該ベース利回りに対象不動産に係
                               る個別リスクを勘案することにより査定
                               還元利回り（CR）を基礎に、将来の予測不確実性を加味し
        最終還元利回り                   4.6％
                               て査定
     積算価格                      2,530
       土地比率                    21.3％
       建物比率                    78.7％
     その他、鑑定評価機関が鑑定評価に当

                         特になし
     たって留意した事項
     （注）賃借人から開示の承諾を得られていない情報及び当該情報を算出することができる情報が含まれているた
        め、これらを開示した場合、賃借人との信頼関係が損なわれる等により賃貸借契約の長期的な維持が困難に
        なる等の不利益が生じ、最終的に本受益者の利益が損なわれる可能性があるため、開示しても支障がないと
        判断される一部項目を除き、非開示としています。
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                                                  三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社(E03626)
                                                 有価証券報告書（内国信託受益証券等）
                          投資対象不動産の特徴
    ≪投資対象不動産の特徴　変動の小さい安定したキャッシュ・フロー：二種類の安定性≫
    ＜契約の安定性＞
    ・　投資対象不動産（以下「本物件」ということがあります。）は、2017年3月から2047年3月までの30年間、テナン
      トとの間で定期建物賃貸借契約（以下「定借」ということがあります。）が締結されています。
    ・　本物件の定借では、定借開始日である2017年3月30日から288か月間（24年間）の中途解約の拘束期間が設定され
      ており、賃借人が当該拘束期間満了前に定借を中途解約する場合、定借開始日から解約日までの経過月数分を拘
      束期間288か月間（24年間）より減算した残期間に係る賃料相当の違約金を支払い、又は当該違約金支払いに代
      えて代替テナントを斡旋し、地位承継の実施につき賃貸人の承諾を得るべき旨が定められているため、安定した
      賃貸収益が見込まれると、アセット・マネージャーは考えています。
    ・　本物件の定借は、テナントに対して施設全体を一括で賃貸する内容となっており、オフィスや住宅のようにテナ
      ントによる部分解約やテナントの一部の入れ替わりはできない内容となっています。したがって、定借が有効で
      ある限り、不動産の稼働率（総賃貸可能面積に対して総賃貸面積が占める割合）は常時100％を維持することが
      期待できると、アセット・マネージャーは考えています。
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                                                 有価証券報告書（内国信託受益証券等）
    ＜実需の安定性＞
    ・　賃貸収入の獲得を目的とする不動産投資において、テナントの継続利用意向は大きな判断ポイントです。
    ・　本物件が所在する草津では、温泉の新規掘削が困難であり、既存の温泉源の所有者との間で温泉供給契約を締結
      して温泉利用権の設定を受けるか、温泉利用権を有している者から当該利用権の譲渡を受けるか、又は合併等の
      方法による以外に新規の温泉宿泊施設を開業する術はないため、競合脅威の上昇リスクは少ないと、アセット・
      マネージャーは考えています。
    ・　新規参入が限られていることから、周辺には築古で老朽化が目立つ旅館・ホテルが多い中、本物件は、他の旅
      館・ホテルと比較すると築浅であることに加え、市街地から離れた高台に位置し、自然溢れる景観や良好な眺望
      を楽しむことができることからリゾート感が高く、客室タイプも様々であることから幅広い年齢層の宿泊ニーズ
      に対応可能であると、アセット・マネージャーは考えています。
    ≪投資対象不動産の運用体制≫

    ＜アセット・マネージャー　三井物産デジタル・アセットマネジメント株式会社について＞
    ・　三井物産デジタル・アセットマネジメント株式会社は、日本を代表する総合商社の三井物産株式会社と、開発力
      を武器に経済活動のデジタル化を促進する株式会社LayerXを主要株主として、資産運用の強みとデジタル化の強
      みとを掛け合わせることを目的として2020年4月に設立されました。
    ・　上記二社に加え、ＳＭＢＣ日興証券株式会社、三井住友信託銀行株式会社、ＪＡ三井リース株式会社及び株式会
      社イデラ　キャピタルマネジメントも設立後に株主として参画し、本受益権をはじめとした投資家の資産を適正
      に運用する体制を構築していると、アセット・マネージャーは考えています。　
     なお、上記の各記載事項に関する説明は、以下のとおりです。

     (イ）「所在地（住居表示）」について

      所在地（住居表示）は、投資対象不動産の住居表示を記載しています。
     (ロ）「土地」について

      ・「地番」は、登記簿上の記載に基づいて記載しています。
      ・「建蔽率」及び「容積率」は、原則として建築基準法（昭和25年法律第201号、その後の改正を含みます。）、都市計画法
       （昭和43年法律第100号、その後の改正を含みます。以下「都市計画法」といいます。）等の関連法令に従って定められた
       数値を記載しています。
      ・「用途地域」は、都市計画法第8条第1項第1号に掲げる用途地域の種類を記載しています。
      ・「敷地面積」は、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合があります。
      ・「所有形態」は、投資対象不動産（土地）に関して不動産管理処分信託の信託受託者が保有している権利の種類を記載し
       ています。
     (ハ）「建物」について

      ・「建築時期」は、登記簿上の新築時点を記載しています。
      ・「構造」は、登記簿上の記載に基づいています。
      ・「用途」は、登記簿上の建物種別のうち主要なものを記載しています。
      ・「延床面積」は、登記簿上の記載に基づき、附属建物の床面積も含めて記載しています。
      ・「所有形態」は、投資対象不動産（建物）に関して不動産管理処分信託の信託受託者が保有している権利の種類を記載し
       ています。
      ・「客室数」は、宿泊用途として使用可能な客室の数を記載しています。
     (ニ）「特記事項」について

      「特記事項」の記載については、原則として、2023年1月末時点の情報をもとに、投資対象不動産の権利関係や利用等で重要
    と考えられる事項のほか、当該資産の評価額、収益性、処分性への影響度を考慮して重要と考えられる事項に関して記載して
    います。
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     (ホ）「賃貸借の概要」について
      ・「賃貸借の概要」は、不動産管理処分信託の信託受託者等から提供を受けた数値及び情報をもとに、投資対象不動産につ
       いて、特に記載のない限り2023年1月末時点において有効な賃貸借契約等の内容等を記載しています。
      ・「総賃貸可能面積」は、2023年1月末時点における投資対象不動産に係る建物の賃貸借契約又は建物図面等に基づき賃貸が
       可能となる面積を記載しています。なお、原則として、貸室のみの面積を記載し、駐車場、倉庫等付帯部分等の面積は含
       みません。
      ・「稼働率」は、2023年1月末時点における投資対象不動産に係る総賃貸可能面積に対して総賃貸面積が占める割合を示して
       おり、小数第2位を四捨五入して記載しています。
      ・「テナント数」は、2023年1月末時点における投資対象不動産に係る各賃貸借契約（同日時点で入居済みのものに限りま
       す。）に基づき、投資対象不動産のテナント数を記載しています。ただし、駐車場、倉庫等付帯部分のテナント数は含み
       ません。
      ・「年間賃料」は、固定賃料（ただし、後述のとおり5年毎に金利変動分の賃料調整が行われます。）ですが、その具体的な
       金額はテナントより開示の承諾を得られていないため、「非開示」と記載しています。なお、賃貸借契約上、賃貸借期間
       開始日から満5年、満10年、満15年、満20年、満25年を経過した日の翌日から長期プライムレートと基準レートを比較のう
       え、一定の基準に従い賃料を増減改定する旨が合意されています。
      ・「敷金・保証金」は、テナントより開示の承諾を得られていないため、「非開示」と記載しています。
     (ヘ）「不動産鑑定評価書の概要」について
      「不動産鑑定評価書の概要」は、受託者が、不動産の鑑定評価に関する法律（昭和38年法律第152号、その後の改正を含みま
    す。）及び不動産鑑定評価基準に基づき、一般財団法人                          日本不動産研究所に本件不動産受益権の鑑定評価を委託し作成された
    不動産鑑定評価書（以下「鑑定評価書」といいます。）の概要を記載しています。当該不動産鑑定評価は、一定時点における
    評価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当性、正確性及び当該鑑定評価額での取引可能性等を保証するものではありませ
    ん。
      なお、不動産鑑定評価を行った一般財団法人                     日本不動産研究所と受託者及びアセット・マネージャーとの間には、特別の利
    害関係はありません。
      金額は、特段の記載がない限り百万円未満を切り捨てて記載しています。また、割合で記載される数値は、小数第2位を四捨
    五入して記載しています。
     (ト）「投資対象不動産の特徴」について

      「投資対象不動産の特徴」は、アセット・マネージャーの本件不動産受益権の取得に際する投資対象不動産に対する分析及
    び着眼点並びに本件不動産受益権の信託設定後の投資対象不動産の運用体制に関するアセット・マネージャーの本書の日付現
    在の考えを示したものです。当該記載は、株式会社日本ホテルアプレイザル作成の「調査対象施設に係るマーケットレポート
    対象施設     草津温泉     湯宿   季の庭/お宿      木の葉」の記載等及びアセット・マネージャーが入手した資料に基づいて、投資対象不
    動産の基本的性格、特徴、その所在する地域の特性、本件不動産受益権の信託設定後の投資対象不動産の運用体制等を記載し
    ています。当該報告書等は、これを作成した外部の専門家又はアセット・マネージャーの一定時点における判断と意見に留ま
    り、その内容の妥当性及び正確性等を保証するものではありません。なお、当該報告書等の作成の時点後の環境変化等は反映
    されていません。
        ②  金銭（2023年1月31日時点）

     資産の種類                          金銭
     金額                          120,932千円
      （３）【信託財産を構成する資産の回収方法】

       該当事項はありません。
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     ３【信託の仕組み】
      （１）【信託の概要】
       ①【信託の基本的仕組み】
       (イ)   本信託のスキーム
         委託者と受託者との間で本受益権を発行する旨を定めた本信託契約が締結され、受託者は、本信託契約に基づき、
        委託者が信託設定日に拠出した本件不動産受益権及び金銭を管理及び処分しています。詳細については、前記「１                                                     概
        況　(4)    信託財産の管理体制等　①             信託財産の関係法人」をご参照ください。また、本信託の償還については、後記
        「④   その他　(ホ)       最終信託配当及び償還」をご参照ください。
         本受益権について、信託法第185条第2項により受益証券は発行されません。本受益権については、電子記録移転有
        価証券表示権利等に該当するものとします。本受益権に係る財産的価値の記録及び移転のために用いる技術並びに本
        受益権の取得及び譲渡のために用いるプラットフォームは、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が開発する「Progmat」で
        す。詳細は、以下のとおりです。
         本受益権の発行、移転及び償還を、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が開発する分散型台帳技術（以下「DLT」といいま
        す。）を用いたコンピュータシステムである「Progmat」にて管理し、本受益権に係る財産的価値の記録及び移転が
        「Progmat」上の帳簿への記録によって行われます。当該帳簿は、「Progmat」において登録される受益者等に係る情
        報とともに、本受益権に係る信託法第186条に定める受益権原簿（以下「受益権原簿」といいます。）を構成します。
        「Progmat」の構成技術としては、「プライベート／コンソーシアム型」のDLTを採用し、具体的なDLT基盤として
        「Corda」を採用しています。
         a 「プライベート／コンソーシアム型」DLTの内容
         一般に、DLT基盤はその特性に応じて大きく2種類のものに大別されます。
         1つ目は「パブリック型」と呼ばれる誰でもノード（ネットワークに参加する者又は参加するコンピュータ等の端末
        のことをいいます。以下同じです。）としてネットワーク参加が可能なDLTです。例として、BitcoinやEthereumのブ
        ロックチェーンが挙げられます。2つ目は「プライベート／コンソーシアム型」と呼ばれる、単独又は許可された特定
        の参加者のみがノードとしてネットワーク運用を行うDLTです。
         セキュリティ・トークンを扱うDLT基盤としては、顧客資産の流出を未然に防止するため、セキュリティ確保の蓋然
        性が高いものを選択することが重要であり、「プライベート／コンソーシアム型」の持つ以下の特性は、セキュリ
        ティリスクを極小化する観点から、より望ましい技術として発行者は評価しています。
         (a)  ネットワークにアクセス可能な者が限定的
         「パブリック型」では不特定多数の主体がネットワークにアクセスすることが可能ですが、「プライベート／コン
        ソーシアム型」ではアクセス範囲の限定が可能です。
         (b)  トランザクションを作成し得るノードの限定・選択が可能
         「パブリック型」では誰でもブロックチェーンに取り込まれるデータを作成することができるため、不特定の者が
        ネットワーク上でトランザクション（価値データを移転する記録をいいます。以下同じです。）を作成することが可
        能ですが、「プライベート／コンソーシアム型」ではブロックチェーンに取り込まれるデータを作成することができ
        るノードとして参加するためにはネットワーク運営者の許可が必要なため、データの作成者が限定され、また特定の
        者を選択することも可能です。
         (c)  トランザクション作成者の特定が可能
         「パブリック型」では不特定多数の者がネットワーク上でトランザクションを作成することが可能であり、また、
        それらの者の氏名・住所等の本人情報とDLT上で公開されているアドレスとが紐づけられていないため、特定のトラン
        ザクションを誰が作成したかを特定することは困難ですが、「プライベート／コンソーシアム型」ではブロック
        チェーンに取り込まれるデータを作成できるノードの保有者は特定されているため、誰がいつ書き込んだかをすべて
        追跡することが可能です。
         b DLT基盤「Corda」の内容
         「Corda」は、世界の主要な金融機関が出資して設立された「R3                              LLC」（本社：米国ニューヨーク州、CEO：David
        Rutter）が開発する「プライベート／コンソーシアム型」のDLT基盤です。先行する既存のDLTの問題点を洗い出すコ
        ンソーシアムが開発の起点となっており、ビジネス活用に必要な様々な技術的な要素を備えていることが特徴です。
        「Corda」の有する以下の特徴から、「プライベート／コンソーシアム型」DLTの中でもより望ましい基盤として発行
        者は評価しています。
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         (a)  取引情報のプライバシー確保が容易
         データ構造上、各ノードの残高情報自体を共有する必要がなく、かつ取引データ（トランザクション）毎に「知る
        必要のある範囲内」でのみ共有されるように設計されているため、容易にプライバシーを確保することが可能です。
         (b)  スケーラビリティの確保が容易
         「Corda」では、すべてのノードからその時点で発生した複数のトランザクションを1つのブロックに集約するよう
        なブロックチェーンとは異なり、個々の取引単位でトランザクションが構成されるため、複数のトランザクションを
        並列処理することで取引処理速度の改善・高速化を容易に実現でき、かつ、ネットワークに参加するノードの逐次的
        な追加も容易であるため、トランザクション及びノードの双方について容易に増加させることができ、スケーラビリ
        ティの確保が容易です。
         (c)  スマートコントラクトの柔軟な実装が可能
         「Corda」では、ノード別に独自の動作を定義できるため、各ノード独自の検証や、各ノードの独自システムとの連
        携などを柔軟に実装することが可能であり、スマートコントラクト（契約条件の締結や履行がプログラムによって自
        動で実行される仕組みをいいます。）を柔軟な形で実装することが可能です。
         本受益権の取得及び譲渡のために用いているプラットフォームの名称及び内容は、以下のとおりです。

         本受益権の取得及び譲渡は、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が開発するセキュリティ・トークンの発行及び管理プ
        ラットフォームである「Progmat」を利用して行います。本受益権の募集は、本受益権の販売を担う金融商品取引業者
        が管理する既存のコンピュータシステムを通じて行い、「Progmat」と連携します。
         a プラットフォーム「Progmat」の内容
         セキュリティ・トークンの取引を支える仕組みとして、投資家の権利が保全され、譲渡に際しても安定的に権利を
        移転でき、かつそれらの処理を効率的に実現できるプラットフォームを選択することが重要です。発行者は、以下の
        特徴から「Progmat」は本受益権の取得及び譲渡のために用いるプラットフォームとして適切であると評価していま
        す。
         (a)  法的な取引安定性を、デジタル完結で容易に担保することが可能
         本信託契約において、プラットフォーム上で本受益権の譲渡が記録された場合には、譲渡制限（注）が付されてい
        る本受益権の譲渡に係る受託者の承諾があったとみなされることとされているため、プラットフォーム上での譲渡が
        法的にも有効な権利移転となり、また、かかるプラットフォーム上での譲渡記録をもって受益権原簿の名義書換が行
        われるため、デジタル完結で第三者への対抗要件を備えることも可能です。プラットフォーム上の譲渡が必ずしも法
        的な権利移転と一体ではない場合、各セキュリティ・トークンの根拠法令に応じた対抗要件を、別途手続のうえで備
        える必要があるため、「Progmat」はより安定的・効率的な取引を可能とすることができるプラットフォームといえま
        す。
         （注）　本受益権の譲渡に係る制限の詳細については、後記「第２                                証券事務の概要　１          名義書換の手続、取扱場
        所、取次所、代理人及び手数料」をご参照ください。
         (b)  セキュリティ・トークンのセキュアな管理も包括的に取扱いが可能
         「Progmat」では、セキュリティ・トークンを移転するために必要な秘密鍵等の情報を投資家に代わって管理する
        「カストディアン」向けの機能も提供しています。当該機能では、外部インターネット接続のない「カストディア
        ン」のサーバ環境内で秘密鍵等の情報を複層的かつ自動的に暗号化して管理しており、そのセキュリティ対策の十分
        性について、外部の専門家による技術的な検証・評価を実施しています。そのため、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社自
        身が「カストディアン」として「Progmat」を利用することで、セキュリティ・トークンをセキュアに管理することが
        でき、セキュリティ・トークンの譲渡に伴う一連のプロセスを1つのプラットフォームで包括的に実行することが可能
        です。なお、「Progmat」におけるノードは、受託者及びカストディアンが保有します。
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                          ＜本信託のスキーム図＞
       (ロ)   本信託のスキームの概要








        a アセット・マネジメント業務委託契約
         受託者とアセット・マネージャーの間で、2022年3月17日付でアセット・マネジメント業務委託契約を締結し、本件
        不動産受益権（本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約が終了した場合には、投資対象不動産）の処分、運
        営及び管理等に関する業務を行っています。
        b 金銭消費貸借契約
         受託者は、レンダーとの間で、2022年3月25日付で金銭消費貸借契約を締結し、また、信託設定日である2022年3月
        29日（以下「貸付実行日」といいます。）付で金銭消費貸借契約に関連する担保権の設定契約等の関連契約（金銭消
        費貸借契約と併せて以下「本借入関連契約」といいます。）を締結し、ローン受益権の償還等のための資金の借入れ
        （以下「本借入れ」といいます。）を行いました。
        c 業務委託契約（秘密鍵管理・原簿書換請求代理事務）
         カストディアンは、(i)取扱金融商品取引業者との間で、それぞれ、2022年3月17日付で業務委託契約（保護預り・
        自己口分）を締結するとともに、(ii)委託者及び取扱金融商品取引業者との間で、2022年3月17日付で業務委託契約
        （当初受益者）を締結し、本受益権に係る秘密鍵管理・原簿書換請求代理事務を行っています。
       ②【信託財産の運用（管理及び処分）に関する事項】

       (イ)   管理及び処分の方法について
        a 本件不動産受益権
        　受託者は、アセット・マネジメント業務委託契約に基づき、アセット・マネージャーに対し、本件不動産受益権
        （本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約が終了した場合には、投資対象不動産）の処分、運営及び管理等
        並びに金銭の取得、処分及び管理等に関する業務を委託しています。なお、アセット・マネージャーの本書の日付現
        在における本件不動産受益権の処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管理等に関する業務の方針は、以
        下のとおりです。なお、当該方針は本書の日付現在の内容であり、今後変更される場合があります。
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        取得方針         本件不動産受益権以外の新たな不動産管理処分信託の受益権の購入は行いません。
        借入方針         新たな不動産受益権の購入を目的とした新規借入れは行いません。
                  運用期間中に余剰資金が発生した場合は、一部期限前弁済をアセット・マネージャーの判
                  断で行う場合があります。
        運営管理方針         アセット・マネージャーは、投資対象不動産の収支計画を踏まえた事業計画書を策定し、
                  計画的な資産運用を行います。アセット・マネージャーは、事業計画書をもとに、投資対
                  象不動産の賃貸運営、建物管理、修繕・改修等の状況把握又はモニタリングを実施し、計
                  画に沿った運営管理を実行・維持します。
        付保方針         災害や事故等による建物の損害及び収益の減少、対人・対物事故による第三者からの損害
                  賠償請求によるリスクを回避するため、本件不動産受益権の信託財産たる投資対象不動産
                  の特性に応じて損害保険（火災保険・賠償責任保険・利益保険等）を付保します。なお、
                  引受保険会社の選定に当たっては、保険代理店を通じて複数の保険会社の条件を検証し、
                  引受保険会社の保険格付等を踏まえた適切な選定を行います。また、地震PML値が5.5％で
                  あることを踏まえ地震保険は付保しません。
        修繕及び設備投資         本件不動産受益権の信託財産たる投資対象不動産の競争力の維持・向上につながる効率的
        の方針         な計画を作成し、修繕及び設備投資を行います。
        配当方針         原則として、各信託計算期日の翌日（同日を含みます。）から、その後に最初に到来する
                  信託計算期日（同日を含みます。）までの各信託計算期間（なお、初回の信託計算期間は
                  信託設定日（同日を含みます。）から2023年1月末日（同日を含みます。）とします。）に
                  わが国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準その他の企業会計の慣行に準
                  拠して計算される利益の全額を配当します。また、本信託の安定性維持のため、利益の一
                  部を留保又はその他の処理を行うことがあります。ただし、未分配の利益剰余金が本受益
                  権の1,000分の25を超えないものとします。
                  また、本信託においては、アセット・マネージャーが決定した場合には、受益証券発行信
                  託計算規則第25条第5項に定める配当を、減価償却費累計額、繰延資産償却費累計額及び長
                  期前払費用償却費累計額の合計額の範囲で行うことができます。
                  なお、本借入れに関して本借入関連契約に定める一定の事由（以下「配当停止事由」とい
                  います。）が生じた場合には、原則として本信託契約に係る配当の支払いは行いません。
        売却方針         原則として、信託計算期間である2027年1月期に本件不動産受益権（本信託財産が投資対象
                  不動産である場合には投資対象不動産）の売却を行う方針です。
                  ただし、信託計算期間である2023年1月期から2026年7月期まで（2022年3月29日から2026年
                  7月31日）の間に、アセット・マネージャーが知る限りにおいて、本受益者の利益最大化に
                  資すると判断する売却機会を得た場合には、当該信託計算期間において本件不動産受益権
                  を早期売却する場合があります。
                  また、信託計算期間である2027年1月期が終了する2027年1月29日までの間に本受益者の利
                  益最大化のために必要とアセット・マネージャーが判断する場合、必要に応じて本借入れ
                  の借り換え（リファイナンス）を検討するとともに、信託計算期間である2027年1月期が終
                  了した後から約2年間（2029年1月31日まで）を限度として運用期間の延長を決定する場合
                  があります。この場合、当該延長期間における本信託の償還を優先した売却活動を行いま
                  す。
                  ただし、強制売却事由が生じた場合には、レンダーは、本借入関連契約の定めに従い、本
                  件不動産受益権又は投資対象不動産を売却する権限を取得する旨が合意されています。そ
                  のため、強制売却事由が生じた場合には、上記にかかわらず本件不動産受益権又は投資対
                  象不動産が売却される場合があります。
        その他         アセット・マネージャーは、受託者が実施する開示に関して、受託者の有価証券報告書そ
                  の他の法令に従い提出すべき継続開示書類等の書面、投資家保護又はIR等の観点から作成
                  すべき書面（ホームページ等を含みます。）、並びに受託者及びアセット・マネージャー
                  が別途合意するその他の書面の作成を補助します。なお、アセット・マネージャーが開設
                  したインターネット上のウェブサイト（https://ir.alterna-x.com/ir002/）において公表
                  する方針です。
    （注）   上記「売却方針」では、アセット・マネージャーが想定している運用期間の最終期である2027年1月期の売却と、それ以前の売却並びにそれ以後
       の運用期間の延長及び売却の関係の理解を容易にするため、2027年1月期の売却を原則としたうえで、「早期売却」、「運用期間の延長」等の用
       語を用いております。アセット・マネージャーは運用に際し、本受益者の利益最大化を図るため売却機会の探索に従事しますが、かかる売却機
       会が存在することを保証又は約束するものではなく、上記の原則及び用語は、当該時期に売却及び償還が行われることを保証又は約束するもの
       ではありません。
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         2023年1月31日現在、本件不動産受益権の信託財産たる不動産について締結されている賃貸借契約に係る賃料につい
        ては、いずれも当該賃貸借契約に定める期日までに支払われており、当該賃料について延滞はありません。
        b 金銭

         受託者は、信託された金銭を信託契約その他の関連する契約の規定に従って、信託口座内で適切に管理していま
        す。
       (ロ)   受託者（銀行勘定）、利害関係人、他の信託財産との取引

        　受託者は、受益者の保護に支障が生じることがないものとして兼営法施行規則第23条第3項に定める場合に該当する
        ときは、特段の事情がない限り、本信託財産に属する金銭を受託者の銀行勘定で預かります。この場合、受託者は、
        受託者の普通預金利率により生じた利子を本信託財産に帰属させるものとします。
         また、受託者は、受益者の保護に支障が生じることがないものとして兼営法施行規則第23条第3項に定める場合に該
        当するときは、自ら、アセット・マネージャー又は委託先をして、本件不動産受益権の売買取引又は当該売買に係る
        媒介、投資対象不動産の賃貸借取引、投資対象不動産の管理、運用、処分業務等の委託又は受託、投資対象不動産の
        工事等の発注又は受注、投資対象不動産の売買取引、投資対象不動産の賃貸借又は売買に係る代理又は媒介、資金の
        振込、残高証明書の発行等、本信託財産から手数料を収受する役務提供取引、借入れ及び本信託財産に対する担保設
        定並びにその他受益者代理人が指図した取引（これらの取引を総称して、以下「自己取引等」といいます。）に係
        る、(i)受託者、アセット・マネージャー若しくは委託先又はこれらの利害関係人と本信託財産との間の自己取引等
        （取引当事者間で本信託財産に係る権利を授受することを含みます。）、(ii)他の信託財産と本信託財産との間の自
        己取引等（取引当事者間で本信託財産に係る権利を授受することを含みます。）及び(iii)第三者との間において本信
        託財産のためにする自己取引等であって、受託者、アセット・マネージャー又は委託先が当該第三者の代理人となっ
        て行うものを行うことができるものとします。
       (ハ)   運用制限等

         本件不動産受益権及び金銭以外の保有はしません。
       (ニ)   信託計算期間

         毎年1月及び7月の各末日（当該日が営業日でない場合は前営業日とします。）並びに本信託契約に従って本信託の
        全部が終了する日（以下「信託終了日」といいます。）（ただし、初回は2023年1月31日）を信託計算期日とし、各信
        託計算期日の翌日（同日を含みます。）から、その後に最初に到来する信託計算期日（同日を含みます。）までの期
        間を信託計算期間とします。ただし、最初の信託計算期間は、信託設定日（同日を含みます。）から2023年1月31日
        （同日を含みます。）までとします。
       (ホ)   収益金等の分配

        　本信託は、原則として各信託計算期間における当期未処分利益の全額を配当するものとします。
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       (ヘ)   信託報酬等
         受託者は、信託財産より、以下の信託報酬等を収受します。ただし、当初信託報酬（委託者負担）は委託者より受
        託者に対して支払われています。
             種類                     信託報酬の額及び支払時期
        当初信託報酬             以下の算式により算出される金額（1円未満の端数は切り捨てます。）
                     当初信託報酬       ＝  A ＋  B
                     A ＝  信託設定日における本件不動産受益権の信託譲渡の直後の時点の本信託の総
                        資産（本信託の貸借対照表における総資産をいいます。「（ヘ）信託報酬
                        等」において以下同じです。）×0.2％（税込0.22％）
                     B ＝  本信託契約締結日（同日を含みます。）から信託設定日（同日を含みま
                        す。）までの間に受託者が本信託に関して負担した実費（当該実費に係る消
                        費税等を含みます。）相当額（受託者負担実費相当額）
                     当初信託報酬の支払時期は、2022年3月29日です。
        期中信託報酬             各信託計算期間ごとに、以下の算式により算出される金額（除算は最後に行うこと
                     とし、1円未満の端数は切り捨てます。）
                     期中信託報酬       ＝  （A  ×  0.2％（税込0.22％）＋           B ×  0.1％（税込0.11％））           ×
                                C  ÷  365（1年を365日とする日割計算）                ＋  D
                     A ＝  信託報酬の支払日である信託計算期日（以下「（ヘ）                         信託報酬等」において
                        「期中信託報酬支払日」といいます。）の直前の信託計算期日時点（初回の
                        期中信託報酬支払日の場合は信託設定日の終了時点）の本信託の総資産
                     B ＝  期中信託報酬支払日の直前の信託計算期日時点（初回の期中信託報酬支払日
                        の場合は信託設定日の終了時点）の本受益権の元本金額（受益権調整引当額
                        を含みません。）
                      C  ＝  期中信託報酬支払日に終了する信託計算期間に含まれる実日数
                     D ＝  期中信託報酬支払日に終了する信託計算期間中に受託者が本信託に関して負
                        担した会計監査費用（当該会計監査費用に係る消費税等を含みます。）
                     期中信託報酬の支払時期は、各信託計算期日です。
        終了時信託報酬             以下の算式により算出される金額（1円未満の端数は切り捨てます。）
                     終了時信託報酬＝         A ＋  B
                     A ＝  信託終了日の直前の信託計算期日時点の本信託の総資産                            ×  0.2％（税込
                        0.22％）
                     B ＝  信託終了日の属する信託計算期間に生じる信託金の受託者の銀行勘定への貸
                        付利息相当額
                     終了時信託報酬の支払時期は、信託終了日です。
        清算時信託報酬             以下の算式により算出される金額（1円未満の端数は切り捨てます。）
                     清算時信託報酬＝         信託終了日の翌日以降に生じる信託金の受託者の銀行勘定への
                                貸付利息相当額
                     清算時信託報酬の支払時期は、信託の清算が結了した日です。
    （注）　本受益権の取得及び譲渡の管理のプラットフォームとして利用される「Progmat」の利用に伴う報酬及び手数料は設定
        されておらず、上記の信託報酬等にも含まれていません。
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         また、アセット・マネージャーは、アセット・マネジメント業務委託契約に基づき、本信託財産より、以下のアッ
        プフロント報酬、期中運用報酬及び売却時報酬を収受します。
              種類                     報酬の額及び支払時期
        アップフロント報酬                本信託契約に定める信託設定時の本信託財産の明細のうち、本件不動産
                       受益権につき「信託建物」及び「信託土地」の勘定科目として記載され
                       た価額の合計額×1％（税込1.1％）（1円未満の端数は切り捨てま
                       す。）
                       アップフロント報酬の支払時期は、2022年3月29日です。
        期中運用報酬                初回の信託計算期日
                       信託設定日の終了時点の本信託の総資産×0.3％（税込0.33％）×運用
                       日数÷365（1年を365日とする日割計算とし、1円未満の端数は切り捨て
                       ます。）
                       第2期以降
                       各信託計算期間ごとに、当該信託計算期間の末日の直前の信託計算期日
                       時点の本信託の総資産×0.15％（税込0.165％）（1円未満の端数は切り
                       捨てます。）
                       期中運用報酬の支払時期は、当該信託計算期間の末日が属する月の翌月
                       末日（ただし、当該信託計算期間中にすべての本件不動産受益権又は投
                       資対象不動産が売却された場合、受託者及び/又はアセット・マネー
                       ジャーが、受託者の保有する本件不動産受益権又は投資対象不動産のす
                       べての売却を完了しないままアセット・マネジメント業務委託契約を解
                       除した場合又はアセット・マネージャーがその地位を第三者に譲渡した
                       場合は、各々、売却日、解除日又は地位の譲渡日が属する月の翌月末日
                       とします。また、当該日が営業日でない場合には前営業日とします。）
                       です。
        売却時報酬                税抜売却価格に1.0％（税込1.1％）を乗じた金額（1円未満の端数は切
                       り捨てます。）を上限として受託者とアセット・マネージャーとの間で
                       別途合意した金額
                       売却時報酬の支払時期は、本件不動産受益権又は投資対象不動産のすべ
                       ての売却を完了した後の日で、かつ、受託者とアセット・マネージャー
                       との間で別途合意した日です。
      さらに、受益者代理人は、本信託財産より、各報酬支払期日（以下に定義します。）において、以下の受益者代理人報酬を

    収受します。
      報酬計算期間毎に金150千円（税込165千円）

      報酬計算期間とは、直前の報酬支払期日（同日を含みません。）から、当該報酬支払期日（同日を含みます。）までの期間

    をいい、報酬支払期日とは、毎年1月末日及び7月末日並びに信託終了日（当該日が営業日でない場合は前営業日とします。）
    をいいます。
      なお、6か月を超える期間については、6か月を180日として日割りにより計算した金額（1円未満の端数は切り捨てます。）
    とします。ただし、初回の報酬計算期間は、信託設定日（同日を含みます。）から初回の報酬支払期日（同日を含みます。）
    までとし、最終の報酬計算期間は、信託終了日の直前の1月又は7月に到来する報酬支払期日（同日を含みません。）から信託
    終了日（同日を含みます。）までとします。
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      加えて、以下の費用等が本信託財産から支払われます。
      ・本信託の受益権の発行及び募集に関して受託者の負担する一切の費用
      ・有価証券届出書、有価証券報告書、半期報告書その他の本信託に係る金融商品取引法に基づく開示書類の作成に関連する
       費用
      ・投資対象不動産に係る固定資産税及び都市計画税、減価償却費（もしあれば）、保険料及び小修繕費並びに鑑定評価書、
       エンジニアリングレポート及びマーケットレポートの取得費用
      ・本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約に規定された不動産信託受託者に対する信託報酬、その他本件不動産受
       益権に係る不動産管理処分信託の維持に要する費用
      ・本借入れに係る利息、遅延損害金、ブレークファンディングコスト（もしあれば）その他の費用
      ・本借入れに追加して行われる新たな借入れに係る利息、遅延損害金、ブレークファンディングコスト（いずれももしあれ
       ば）
      ・貸倒損失及び減損損失（もしあれば）
      ・本件不動産受益権又は投資対象不動産（該当する場合）の売却に係る費用
      ・税務及び会計事務受託者に対する報酬・手数料
      ・本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の設定、本件不動産受益権の売主から委託者に対する譲渡及び本信託に係る
       司法書士に対する報酬並びに委託者が負担する不動産信託受託者に対する信託報酬
      ・委託者が負担した自らの設立費用
      ・その他、本信託の維持に要する費用
       (ト)   信託財産の交付

         受託者は、信託期間満了日（2030年3月28日をいいます。以下同じです。）の120日前の日である2029年11月28日、
        信託終了事由発生日（本信託契約に定める本信託の終了事由が発生した日をいいます。）又は信託終了決定日（本信
        託契約に従って受託者が本信託の終了を決定した日をいいます。）のうちいずれか早く到来する日において本信託財
        産内に本件不動産受益権又は投資対象不動産が残存する場合には、当該日から60日後の日（当該日が営業日でない場
        合には翌営業日とします。以下「信託財産売却期限」といいます。）までに、アセット・マネージャーの決定に従
        い、本件不動産受益権（本信託財産が投資対象不動産である場合には投資対象不動産。以下、本(ト)において同じで
        す。）を合理的な価格で売却するものとします。ただし、受託者は、信託期間中において、委託者又は本信託財産か
        らの信託報酬その他の信託費用の支払いが滞った場合には、受託者の判断によって、本件不動産受益権を合理的な価
        格で売却することができるものとします。なお、本件不動産受益権の売却後、本件不動産受益権に係る債権及び債務
        であって、信託終了日時点で未確定のものは、原則として受託者から精算受益者に承継され、本件不動産受益権の譲
        渡に伴う事後精算は精算受益者と本件不動産受益権の譲受人の間で行うものとします。
       (チ)   信託事務の委託

         受託者は、本信託契約の定めに従い、信託事務の一部を日本マスタートラスト信託銀行株式会社、アセット・マ
        ネージャー及び取扱会社へ委託します。なお、受託者は、当該信託事務の一部の委託として、アセット・マネー
        ジャーに対し、本件不動産受益権の処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管理等に関する業務を委託し
        ます。
         上記のほか、受託者は、精算受益者又は受益者代理人の指図に従い、信託業法第22条第3項各号に掲げる業務を精算
        受益者又は受益者代理人が指名する第三者（利害関係人を含みます。）に委託することが適当であると判断した場合
        には、当該業務を当該第三者に委託することができます。また、受益者代理人及び精算受益者は、双方合意のうえ
        で、受託者に対し、受益者代理人及び精算受益者が指名する者に対して、信託事務の一部を委託することを求めるこ
        とができます。
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       (リ)   信託期間
         信託設定日から信託終了日までとします。
         本信託は、(i)信託期間満了日の120日前の日、信託終了事由発生日又は信託終了決定日のうちいずれか早く到来す
        る日において信託財産内に本件不動産受益権が残存するときには、当該本件不動産受益権が売却された日又は信託財
        産売却期限のいずれか早い日の60日後の日（当該日が営業日でない場合には翌営業日とします。）を、(ii)それ以外
        の場合には、信託期間満了日、信託終了事由発生日又は信託終了決定日のうちいずれか早く到来する日の60日後の日
        （当該日が営業日でない場合には翌営業日とします。）を信託終了日として終了します。ただし、受益者代理人及び
        精算受益者並びにアセット・マネージャーが別途合意する場合には、当該合意する日を信託終了日とします。
       ③【委託者の義務に関する事項】

        委託者は、本信託契約に明示されたものを除き、受託者、本受益者又は精算受益者に対して義務を負いません。
       ④【その他】

       (イ)   精算受益権
         精算受益権については、信託法第185条第1項に規定する記名式の受益証券を発行しますが、精算受益権の受益者で
        ある委託者は、信託設定日において、信託法第208条に定める受益証券不所持の申出を行い、精算受益権に係る受益証
        券は不所持としています。精算受益権の当初信託設定時の元本額は、金100,000円です。
         精算受益権は、受託者の事前の承諾なくして譲渡することができません。精算受益権の譲渡は、当該精算受益権に
        係る受益証券を交付して行われなければならず、また、その対抗要件は、当該精算受益権の譲渡人及び譲受人による
        受託者に対する譲渡承諾及び受益権原簿の名義書換に係る共同請求に基づき、受託者が当該譲渡を受益権原簿に記録
        することにより、具備されます。なお、精算受益権の質入れ、分割及び担保としての供託はできません。
         精算受益者及び受益者代理人は、アセット・マネジメント業務委託契約に基づいて必要とされる受託者の意思決定
        について、受託者に対し、随時指図を行うものとし、受託者は、受託者の判断を要する事項を除き、当該指図のみに
        基づいてアセット・マネジメント業務委託契約に基づく行為を行うものとします。また、精算受益者及び受益者代理
        人は、受託者から必要な指図を行うよう要請があった場合には、これに速やかに応じるものとします。
         アセット・マネージャーが辞任、解任その他理由の如何を問わず不在となったときは、受益者代理人及び精算受益
        者は、双方合意のうえ、直ちに後任のアセット・マネージャーを指名し、選任しなければならないものとされていま
        す。また、アセット・マネージャーについて、業務を遂行するために必要な資格、許認可等を喪失したとき、倒産手
        続等の開始の申立があったとき等本信託契約に定める一定の事由が生じた場合には、受益者代理人及び精算受益者
        は、双方合意のうえ、直ちに当該アセット・マネージャーに代えて、後任のアセット・マネージャーを指名し、選任
        しなければならないものとされています。なお、受益者代理人及び精算受益者は、後任のアセット・マネージャーの
        選任を行う場合、受託者の事前の書面による承諾を得なければなりません。
         受託者は、受益者代理人及び精算受益者による指図又はアセット・マネージャーの決定に従い、精算受益者その他
        第三者と合意することにより、本借入れに加えて借入れを行うことができるものとされています。
         本信託契約又は信託法その他の法令等に基づく受益者の意思決定が必要な場合には、当該意思決定は、原則とし
        て、受益者代理人及び精算受益者の合意（ただし、受益者代理人が不存在の場合には精算受益者の決定）により行う
        ものとされています。その他、精算受益者は、以下の事項を含む本信託契約所定の事項について、本信託契約に定め
        るところに従い、受益者代理人とともに、又は単独で、受託者に指図することがあります。
        a 本信託の信託業務の一部又は信託業法第22条第3項各号に掲げる業務を精算受益者又は受益者代理人が指名する第三
         者（利害関係人を含みます。）に委託する場合の指図
        b 本信託財産に関し訴訟その他の法的手続等を遂行する場合の指図（なお、指図に基づく受託者による訴訟等の追行
         にあたっては、受託者の承諾が必要となります。）
        c 本借入れに係る債務を担保するための、投資対象不動産に対する担保権の設定
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         また、精算受益者は、信託財産状況報告書及び信託業法第29条第3項に規定する書面の交付を受けるほか、受託者か
        ら本信託契約所定の事項について通知等を受けるものとされています。
         本信託については、受託者は、精算受益者に対し、最終配当以外に配当は行いません。
         精算受益権の信託終了時の償還及び最終配当については、後記「(ニ)                                 終了時の換金」及び「(ホ)             最終信託配当及
        び償還」をご参照ください。
        (ロ）ローン受益権

          ローン受益権は、本件不動産受益権を取得するための売買代金その他の費用の一部の調達を本借入れによって実現
        するための信託受益権です。
          委託者は、当初受益者として、信託設定日に本受益権及び精算受益権と共にローン受益権を取得します。ローン受
        益権については、信託法第185条第2項により、ローン受益権を表示する受益証券は発行されません。また、ローン受
        益権は電子記録移転有価証券表示権利等に該当しません。ローン受益権の当初の元本額は金2,160,900,000円ですが、
        受託者は、本借入れに係る貸付実行日において、本借入れによる借入金の実行代わり金をもって、ローン受益権に係
        る元本全額の償還を行いました。委託者は、当該償還された元本金額をもって、本件不動産受益権の取得に係る売買
        契約上売主に対して負担する売買代金債務その他の費用の一部に充当しました。
       (ハ)   信託の終了事由

          以下の事由が発生した場合、信託は終了することとされています。
        a 信託期間が満了した場合
        b 信託法第163条第1号から第8号までに掲げる事由が発生した場合
        c 法人税法（昭和40年法律第34号。その後の改正を含みます。）第2条第29号ハに規定する特定受益証券発行信託に該
          当しなくなった場合
        d 受託者が監督官庁より本信託に係る業務停止命令又は免許取消しを受けたときであって業務を引き継ぐ新受託者が
          速やかに選任されない場合
        e 本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約に基づく投資対象不動産の信託譲渡又は本信託契約に基づく本件
          不動産受益権の信託譲渡の真正譲渡性が否定され、投資対象不動産又は本件不動産受益権が受託者以外の第三者の
          財産又は財団に帰属するものとされた場合
        f 委託者、本受益者、精算受益者又は受託者が本信託契約に基づく義務を履行しなかった場合において、他の当事者
          が、30日以内の期間を定めて催告をしたにもかかわらず当該期間内に義務が履行されなかった場合
        g (i)本受益権の募集、(ii)アセット・マネージャーに対する精算受益権の譲渡又は(iii)本借入れのいずれかが中止
          された場合
        h 本件不動産受益権（本信託財産が投資対象不動産である場合には投資対象不動産）が売却され、受託者が売却代金
          全額を受領した場合（ただし、後記「(ニ)                    終了時の換金」に基づく売却の場合を除きます。）
          また、受託者は、以下の事由のいずれかが発生した場合、本信託の終了を決定することができるものとされてお
        り、この場合、本信託は本信託契約に定める日に終了します。
        i 本信託の重要な関係者の辞任、解任又は解散後、本信託の重要な関係者である者が本信託のために行っているすべ
          ての業務及び地位を承継又は代替する後任者が速やかに選任されない場合
        j 本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託が終了した場合
        k 本信託の信託目的の達成又は本契約に基づく信託事務の遂行が不可能となったと受託者が合理的に判断した場合
        l 受託者が、本信託を終了することが本受益者及び精算受益者に有利であると判断した場合
        m 受託者が、本信託の継続が困難であると判断した場合
        n 委託者その他重要な関係者について、本信託財産の取扱いが困難となる事由が発生した場合
        o 受益者代理人及び精算受益者並びにアセット・マネージャーが別途合意し、当該合意する日が到来した場合
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       (ニ)   終了時の換金
         受託者は、信託財産売却期限までに、アセット・マネージャーの決定に従い、本件不動産受益権（本信託財産が投
        資対象不動産である場合には投資対象不動産。以下、本(ニ)において同じです。）を合理的な価格で売却するものと
        します。
         ただし、受託者は、信託期間中において、委託者又は本信託財産からの信託報酬の支払いが滞った場合には、受託
        者の判断によって、本件不動産受益権を合理的な価格で売却することができるものとします。
         本件不動産受益権の売却後、本件不動産受益権に係る債権及び債務であって、信託終了日時点で未確定のものは、
        原則として受託者から精算受益者に承継され、本件不動産受益権の譲渡に伴う事後精算は精算受益者と本件不動産受
        益権の譲受人の間で行うものとします。
         受託者は、善良な管理者の注意をもって事務を遂行する限り、上記に基づく売却又は受託者による判断の結果につ
        いて、一切の責任を負いません。
       (ホ)   最終信託配当及び償還

         本信託は、最終信託配当支払日（信託終了日をいいます。以下同じです。）に、本受益者及び精算受益者に対して
        配当を行います。
         最終の信託配当金額は、信託終了日の9営業日前の日までにアセット・マネージャーが決定し、受託者へ通知しま
        す。かかる通知は、対象となる信託計算期間の未処分利益又は未処理損失に対する信託配当の比率（以下「最終信託
        配当比率」といいます。）を通知することにより行います。
         任意積立金の積立て又は取崩し、受益権調整引当額の減算等の利益処分項目又は損失処理項目についても、信託終
        了日の9営業日前の日までにアセット・マネージャーが決定し、受託者へ通知します。
         最終信託配当支払日において、受託者は、最終配当受領権（本信託に定める最終回の信託配当を受領する権利をい
        います。以下同じです。）に係る権利確定日（本信託契約に定める権利が与えられる受益者を確定するための日をい
        い、最終配当受領権を除く配当受領権に係る権利確定日は、当該配当に係る信託計算期間に属する信託計算期日で
        す。以下同じです。）である信託終了日現在の本受益者に対して、最終信託配当比率を基にアセット・マネージャー
        が最終信託配当支払日までの間に決定し受託者に通知する本受益権1口当たりの信託分配単価を基準に、その本受益権
        の口数に応じて信託分配額を算出し、源泉所得税（地方税を含みます。）を適用される範囲で控除した残額を分配し
        ます（ただし、最終信託配当支払日時点で本信託財産に残存している金額を上限とします。）。かかる配当の支払手
        続については事務取扱要領に従うものとされています。なお、本書の日付現在、事務取扱要領においては、以下の手
        続が規定されています。
         受託者は、信託配当支払日の8営業日前の日（以下「期中配当参照日」といいます。）に、期中配当参照日におけ
        る、業務委託契約（保護預り・自己口分）及び事務取扱要領に基づくカストディアンの事務の終了時点で「Progmat」
        に記録されている情報を参照のうえ、当該時点における「Progmat」に記録されている本受益者の氏名又は名称及び当
        該本受益者が保有する本受益権の数量等の情報を確認します。
         受託者は、取扱金融商品取引業者が(i)顧客口及び自己口において管理する本受益権の配当金額並びに(ii)自己口に
        おいて管理する本受益権に係る源泉徴収金額を算出し、信託配当支払日の5営業日前の日までに取扱金融商品取引業者
        に対する支払金額を記載した配当金明細を取扱金融商品取引業者に送付します。
         受託者は、取扱金融商品取引業者に対し、信託配当支払日の午前11時までに、上記の配当金明細に記載された取扱
        金融商品取引業者に支払うべき配当金額の合計額に相当する金銭を支払います。
         取扱金融商品取引業者は、信託配当支払日に、配当受領権の権利確定日時点で「Progmat」に記録されている、取扱
        金融商品取引業者の顧客口に本受益権を預託している本受益者に対し、保護預り契約により本受益者から付与された
        代理受領権に基づき、各本受益者の証券口座に、本受益権の配当金から租税特別措置法その他適用ある法令に基づく
        当該配当金に係る源泉所得税（地方税を含みます。）を控除した後の金額に相当する金銭の記録を行い、本受益権に
        係る配当金の支払いである旨を通知します。
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         また、最終信託配当支払日において、受託者は、最終配当受領権に係る権利確定日である信託終了日現在の精算受
        益者に対して、最終信託配当比率を基にアセット・マネージャーが最終信託配当支払日までの間に決定し受託者に通
        知する精算受益権の信託分配額から、源泉所得税（地方税を含みます。）を適用される範囲で控除した残額を分配し
        ます（ただし、精算受益者に対する最終信託分配額（ただし、精算受益者に対する元本交付額を除きます。）は、最
        終信託配当支払日時点で本信託財産に残存している金額を上限とし最大で4,177円となります。）。かかる配当の支払
        手続については事務取扱要領に従うものとされています。なお、本書の日付現在、事務取扱要領においては、以下の
        手続が規定されています。
         受託者は、償還金支払日（信託終了日をいいます。以下同じです。）の8営業日前（以下「最終配当参照日」といい
        ます。）に、当該最終配当参照日における、業務委託契約（保護預り・自己口分）及び事務取扱要領に基づくカスト
        ディアンの事務の終了時点で「Progmat」に記録されている情報を参照のうえ、当該時点における「Progmat」に記録
        されている本受益者の氏名又は名称及び当該本受益者が保有する本受益権の数量等の情報を確認します。
         受託者は、取扱金融商品取引業者が顧客口及び自己口において管理する本受益権の最終配当金額並びに自己口にお
        いて管理する本受益権に係る源泉徴収金額を算出し、最終信託配当支払日の5営業日前の日までに取扱金融商品取引業
        者に対する支払金額を記載した最終配当金明細を取扱金融商品取引業者に送付します。
         受託者は、取扱金融商品取引業者に対し、最終信託配当支払日の午前11時までに、上記の最終配当金明細に記載さ
        れた取扱金融商品取引業者に支払うべき最終配当金額の合計額に相当する金銭を支払います。
         取扱金融商品取引業者は、償還金支払日に、最終信託配当受領権及び償還金受領権の権利確定日である信託終了日
        時点で「Progmat」に記録されている、取扱金融商品取引業者の顧客口に本受益権を預託している本受益者に対し、保
        護預り契約により本受益者から付与された代理受領権に基づき、各本受益者の証券口座に、本受益権の最終配当金か
        ら租税特別措置法その他適用ある法令に基づく当該最終配当金に係る源泉所得税（地方税を含みます。）を控除した
        後の金額に相当する金銭の記録を行い、本受益権に係る最終配当金の支払いである旨を通知します。
         受託者は、償還金受領権に係る権利確定日である信託終了日現在の本受益者及び精算受益者に対して、償還金支払
        日に、本受益権及び精算受益権の元本（ただし、償還金支払日時点で本信託財産に残存している金額を上限としま
        す。）をそれぞれ償還します。受託者は、最終信託配当支払日において、本信託財産に属する金銭から公租公課留保
        金及び最終信託費用留保金を控除した金銭から、以下の優先順位に従って本受益者及び精算受益者に対する支払いを
        行うものとします。
         a 精算受益者への元本交付（なお、精算受益者が信託終了日までに発生した損失を負担している場合は、損失を補
        填するまでの金額を充当し支払うものとします。）
         b 本受益者への元本交付（なお、本受益者が信託終了日までに発生した損失を負担している場合は、損失を補填す
        るまでの金額を充当し支払うものとします。）
         c 本受益者への配当交付
         d 精算受益者への配当交付
         受託者は、受託者に善管注意義務違反がある場合を除き、上記に基づく処理の結果に関して本受益者及び精算受益
        者に生じ得る一切の損害等について責任を負いません。
       (へ)   カストディアンへの業務の委託

         カストディアンは、(i)取扱金融商品取引業者との間で、2022年3月17日付で業務委託契約（保護預り・自己口分）
        を締結するとともに、(ii)委託者及び取扱金融商品取引業者との間で、2022年3月17日付で業務委託契約（当初受益
        者）を締結し、本受益権に係る秘密鍵管理・原簿書換請求代理事務を行っています。
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       (ト)   本信託契約の変更等
         受託者は、本信託の目的に反しないことが明らかであるとき又はやむを得ない事情が発生したときは、その裁量に
        より、本信託契約を変更することができます。なお、受託者は、信託法第149条第2項に定める通知は行わないものと
        されています。かかる変更には、適用ある法令等の改正又は解釈の変更その他事情の変更により、受託者の責任、負
        担若しくは受託者が行うべき事務が加重され又は受託者の権利が制限される場合に行う変更であって、本信託の目的
        に反しないこと並びに本受益者及び精算受益者の利益に適合することが明らかであるときも含まれます。
         上記にかかわらず、(i)本信託について信託法第103条第1項第1号から第4号までに掲げる事項に係る信託の変更（た
        だし、信託法第103条第1項第4号に掲げる受益債権の内容の変更については、本信託の商品としての同一性を失わせ、
        本受益者及び精算受益者の利益を害する変更に限ります。以下、本(ト)において「重要な信託の変更」といいま
        す。）がなされる場合及び(ii)かかる重要な信託の変更には該当しないものの、以下のいずれかに関する変更であっ
        て本信託の商品としての同一性を失わせることとなる変更（以下、本(ト)において「非軽微な信託の変更」といいま
        す。）がなされる場合には、受託者は、事前に精算受益者の承諾を取得したうえで、あらかじめ、変更内容及び変更
        について異議ある本受益者は一定の期間（ただし、1か月以上とします。）内にその異議を述べるべき旨等を、日本経
        済新聞へ掲載する方法により公告するとともに知れている本受益者に対して催告し、当該期間内に異議を述べた本受
        益者の有する本受益権の口数が総本受益権口数の2分の1を超えなかったときには、本信託契約を変更することができ
        ます。なお、アセット・マネージャーの交代は、重要な信託の変更及び非軽微な信託の変更のいずれにも該当しない
        ものとします。
        a 本受益者及び精算受益者に関する事項
        b 受益権に関する事項
        c 信託財産の交付に関する事項
        d 信託期間、その延長及び信託期間中の解約に関する事項
        e 信託計算期間に関する事項
        f 受託者の受ける信託報酬その他の手数料の計算方法並びにその支払いの方法及び時期に関する事項
        g 受託者の辞任及び解任並びに新たな受託者の選任に関する事項
        h 信託の元本の追加に関する事項
        i 受益権の買取請求に関する事項
        j その他本受益者及び精算受益者の利益を害するおそれのある事項
       (チ)   本借入れ等

         受託者は、レンダーとの間で、2022年3月25日付で金銭消費貸借契約を締結し、また、信託設定日において、その他
        金銭消費貸借契約に付随するプロジェクト契約及び担保契約等を締結し、ローン受益権の償還等のため、貸付実行日
        に本借入れを行いました。なお、委託者は、本信託が終了した場合であっても、本借入れに係る債務を一切承継しな
        いものとされています。
         受託者は、本借入れに係る債務を担保するため、本件不動産受益権に対して質権を設定しました。また、受託者
        は、レンダーとの間で、本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約が終了する場合には投資対象不動産に抵当
        権を、投資対象不動産に関して締結された保険契約に基づき受託者が将来有する保険金請求権等に質権を、それぞれ
        設定することを合意しています。
         なお、受託者は、受益者代理人及び精算受益者による指図又はアセット・マネージャーの決定に従い、精算受益者
        その他第三者と合意することにより、本借入れに加えて借入れを行うことができるものとされています。
         本借入れに伴い、受託者は、配当停止事由が生じた場合には、本信託契約に係る配当の支払いを行うことができな
        い旨が合意されています。
         また、強制売却事由が生じた場合には、レンダーは、本借入関連契約の定めに従い、本件不動産受益権又は投資対
        象不動産を売却する権限を取得する旨が合意されています。
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         さらに、強制売却事由が生じたとき、アセット・マネージャーについて、許認可の喪失等によりアセット・マネジ
        メント業務委託契約に基づく継続的な業務遂行が不可能となったとき、倒産手続が開始されたとき等本借入関連契約
        に定める一定の事由が生じた場合には、レンダーはアセット・マネージャーを解任し、アセット・マネージャーに代
        わり受託者と投資一任契約を締結する者として一定の基準を満たす第三者を指名することができる旨が約束されてい
        ます。
      （２）【受益権】

       ①  受益者集会に関する権利
        該当事項はありません。
       ②  受益権に係る受益債権の内容

       　受益債権とは、信託法第2条第7項に規定する受益債権を意味します。
        本信託に係る受益権は、本受益権、精算受益権及びローン受益権の3種類とし、本信託の設定時における各受益権の当
       初の元本額は以下のとおりとします。また、精算受益権及びローン受益権の発行数は、各1個とします。なお、本書の日
       付現在、ローン受益権については、元本全額の償還を完了しています。
         ・本受益権　　　　　　総額金2,089,000,000円（1口当たり金500,000円）
         ・精算受益権　　　　　金100,000円（1個の金額）
         ・ローン受益権　　　　金2,160,900,000円（1個の金額）
       ③  受益権の内容及び権利行使の方法

        本受益権について、信託法第185条第2項により受益証券は発行されません。本受益権については、電子記録移転有価
       証券表示権利等に該当するものとします。
        なお、本受益権の質入れ、分割及び担保としての供託はできません。
        また、本受益者すべての代理人として、信託法第92条に規定する権利並びに配当及び償還金受領権以外のすべての本
       受益者の一切の権利は受益者代理人が有し、受益者代理人が本受益者に代わって本信託契約に関する本受益者の行為
       （信託法第92条に規定する権利並びに配当受領権及び償還金受領権の行使を除きます。）を行い、又は、本受益者を相
       手方とする委託者若しくは受託者の行為については受益者代理人を相手方として行います。
       ④  受益権の譲渡

        本受益権は、受託者の事前の承諾なくして譲渡することができません。本受益権の譲渡に係る制限並びに譲渡承諾依
       頼及び受益権原簿の名義書換請求に係る手続の詳細については、後記「第２                                    証券事務の概要　１          名義書換の手続、取
       扱場所、取次所、代理人及び手数料」をご参照ください。
       ⑤  課税上の取扱い

        本書の日付現在、本信託及び日本の居住者又は日本法人である本受益者に関する課税上の一般的取扱いは以下のとお
       りです。なお、税法等が改正された場合は、以下の内容が変更になることがあります。また、個々の本受益者の固有の
       事情によっては、異なる取扱いが行われることがあります。
        本信託の課税上の取扱いは以下のとおりです。

        本信託は、税法上、特定受益証券発行信託として取り扱われます。特定受益証券発行信託は集団投資信託に該当する

       ため、受益者等課税信託と異なり、本受益者は信託財産に属する資産及び負債を有するものとみなされることはなく、
       また、信託財産に帰せられる収益及び費用が本受益者の収益及び費用とみなされることもありません。
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        個人である本受益者に対する本受益権の課税は、原則として以下によります。
        本受益権の分配金は、20.315％（15％の所得税、復興特別所得税（所得税額の2.1％）及び5％の地方税の合計）の税
       率で源泉徴収されます。
        本受益権の分配金については、本受益者の選択により、(i)申告不要とすること、又は(ii)確定申告により配当所得と
       して申告分離課税とすることができます。(i)申告不要とすることを選択した場合には、上記の源泉徴収のみで課税関係
       が終了します。(ii)確定申告により配当所得として申告分離課税とすることを選択した場合には、上記の税率が適用さ
       れますが、上場株式等の譲渡損失と損益通算をすることができます。また、本受益権の譲渡損益及び償還損益は、上場
       株式等に係る譲渡所得等として申告分離課税の対象となりますが、本受益者は一般口座（一般扱い）での買付となるた
       め、本受益者自身で確定申告する必要があります（なお、分配金については特定口座での取扱いが可能です。）。
        法人である本受益者に対する本受益権の課税は、原則として以下によります。

        本受益権の分配金は、15.315％（15％の所得税及び復興特別所得税（所得税額の2.1％）の合計）の税率で源泉徴収さ
       れます。また、本受益権の分配金、譲渡益については、法人税に係る所得の計算上、益金の額に算入されます。
       ⑥  本受益権の特徴

          本受益権は、国内アセット・マネジメント会社であるアセット・マネージャー（三井物産デジタル・アセットマネ
         ジメント株式会社）による不動産信託受益権の運用による特定受益証券発行信託を特別目的ビークルとして活用し
         た、電子記録移転有価証券表示権利等（いわゆる「トークン化有価証券（セキュリティ・トークン）」）です。
          アセット・マネージャーが考える本受益権の主な特徴は以下の２点です。
    　　　　　＜鑑定評価額に基づく純資産額の算出＞

         アセット・マネージャーは、運用期間中、投資対象不動産の期末鑑定評価額に基づき算出された含み損益を加味して
         1口当たり純資産額（以下「1口当たりNAV」といいます。）を算出する予定です。ただし、本受益権の譲渡手続にお
         いては、1口当たりNAVを基準に取扱金融商品取引業者が決定する価格を譲渡価格として本受益権の譲渡を申し込むこ
         とができますが、1口当たりNAVを基準とした買付条件により本商品の購入を希望する投資家が存在しない場合又は売
         却申込みに係る口数（又は当該売却申込みを含めた複数の売却申込みに係る口数の合計）を下回る口数の買付申込み
         しか存在しない場合には、売却申込みに係る取引の全部又は一部が成立せず、かかる譲渡価格により換金ができると
         は限りませんのでご注意ください（詳細については、後記「第２                              証券事務の概要　１          名義書換の手続、取扱場所、
         取次所、代理人及び手数料」をご参照ください。）。
         ＜不動産市況の変化を見極めた柔軟な不動産信託受益権の売却及び信託受益権の償還＞

         本書の日付現在、アセット・マネージャーは、原則として、2027年1月期の信託計算期間（2026年8月1日から2027年1
         月29日）に本件不動産受益権の売却を行う方針です。かかる売却が実施された場合、本受益権の償還については、当
         該本件不動産受益権の売却後に行われることになります（後述の早期売却の場合及び運用期間を延長した場合におけ
         る当該延長した期間中の売却の場合においても同様です。）。
         ただし、信託計算期間である2023年1月期から2026年7月期まで（2022年3月29日から2026年7月31日）の間に、アセッ
         ト・マネージャーが知る限りにおいて、本受益者の利益最大化に資すると判断する売却機会を得た場合には、当該信
         託計算期間において本件不動産受益権を早期売却する場合があります。
         また、2027年1月期の信託計算期間が終了する2027年1月29日までの間に本受益者の利益最大化のために必要とアセッ
         ト・マネージャーが判断する場合、必要に応じて本借入れの借り換え（リファイナンス）を検討するとともに、信託
         計算期間である2027年1月期が終了した後から約2年間（2029年1月31日まで）を限度として運用期間の延長を決定す
         る場合があります。
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         ただし、強制売却事由が生じた場合には、レンダーは、本借入関連契約の定めに従い、本件不動産受益権又は投資対
         象不動産を売却する権限を取得する旨が合意されています。そのため、強制売却事由が生じた場合には、上記にかか
         わらず本件不動産受益権又は投資対象不動産が売却される場合があります。
        （注）   本受益権の元本償還は、最終信託配当支払日に行われますが、その資金は、原則として、本件不動産受益権の売却代金が原資となるた
            め、本件不動産受益権の売却価格による影響を受けます。本件不動産受益権の売却価格は保証されないため、売却価格が低下した場
            合には、元本償還の額が減少し、又は全く行われない場合があります。また、上記では、アセット・マネージャーが想定している運
            用期間の最終期である2027年1月期の売却と、それ以前の売却並びにそれ以後の運用期間の延長及び売却の関係の理解を容易にするた
            め、2027年1月期の売却を原則としたうえで、「早期売却」、「運用期間の延長」等の用語を用いております。アセット・マネー
            ジャーは運用に際し、本受益者の利益最大化を図るため売却機会の探索に従事しますが、かかる売却機会が存在することを保証又は
            約束するものではなく、上記の原則及び用語は、当該時期に売却及び償還が行われることを保証又は約束するものではありません。
      （３）【内国信託受益証券の取得者の権利】

       前記「(2)     受益権」に記載のとおりです。
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     ４【信託財産を構成する資産の状況】
      （１）【信託財産を構成する資産の運用（管理）の概況】
                                                    （単位：千円）
                                            当特定期間
                                           2023年1月31日
          総資産額                                             4,766,350
          負債総額                                             2,693,485
          純資産総額                                             2,072,865
      （２）【損失及び延滞の状況】

       該当事項はありません。
      （３）【収益状況の推移】

                                                    （単位：千円）
                                            当特定期間
                                          自　2022年3月29日
                                          至　2023年1月31日
          収益合計                                              189,376
          費用合計                                              133,857
          当期純利益                                              55,518
      （４）【買戻し等の実績】

       該当事項はありません。
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     ５【投資リスク】
     (1)  リスク要因
      以下には、本受益権への投資に関してリスク要因となる可能性があると考えられる主な事項を記載しています。ただし、以
    下は本受益権への投資に関するすべてのリスク要因を網羅したものではなく、記載されたリスク以外のリスクも存在します。
    これらのリスクが顕在化した場合、本受益権への投資者は、本受益権の価値の下落、本受益権より得られる収益の低下等の損
    失を被る可能性があります。
      各投資者は、自らの責任において、本項及び本書中の本項以外の記載事項を慎重に検討したうえで本受益権に関する投資判
    断を行う必要があります。
      なお、本書に記載の事項には、将来に関する事項が含まれますが、別段の記載のない限り、これらの事項は本書の日付現在
    におけるアセット・マネージャー及び受託者の判断によるものです。
    ①  投資対象不動産に関するリスク

      本信託は、信託財産の多くを単一の不動産信託受益権として保有しており、本件不動産受益権の信託財産の多くは単一の不
    動産である投資対象不動産となっています。そのため、本信託は、経済的には、投資対象不動産を直接所有している場合とほ
    ぼ同様の利益状況に置かれます。したがって、本信託の受益権である本受益権に対する投資に関しては、以下の投資対象不動
    産に関するリスクが存在します。
     (イ）投資対象不動産の価格変動リスク及び鑑定評価額との価格乖離リスク

    ・本信託は投資対象不動産の価格変動の影響を受けます。
    ・本信託においては、信託期間が固定期間とされており、原則として、信託期間の終了時には本受益権を償還することとなる
      ため、投資対象不動産又は本件不動産受益権を処分すべき時期が事実上信託期間の終了前の一定の期間に限定されます（一
      定の場合、運用期間の延長ができるものとされていますが、延長期間には制限があるため、投資対象不動産又は本件不動産
      受益権を処分すべき時期が限定されることは避けられません。）。そのため、投資対象不動産の価格変動の影響を回避する
      ことが困難です。
    ・投資対象不動産の鑑定評価額は、個々の不動産鑑定士等の分析に基づく、分析の時点における評価に関する意見であり、実
      際の市場において成立し得る不動産価格と一致するとは限らず、乖離する可能性があります。また、当該鑑定評価額による
      売買の可能性を保証又は約束するものではありません。
     (ロ）投資対象不動産の収益及び費用変動リスク

    ・本信託の収益は、投資対象不動産の収入に依存しており、投資対象不動産の稼働率、賃料水準、賃料等の支払状況その他の
      運営実績、投資対象不動産の運営者の運営能力、景気動向等様々な理由により変動し、収益の保証はありません。
    ・本信託の費用は、投資対象不動産の費用に依存していますが、受託者やその業務委託先に対する報酬等の投資対象不動産以
      外の費用もあります。これらの費用は、投資対象不動産の劣化状況、災害等による被災、資本的支出の計画、投資対象不動
      産における事故等、受託者やその業務委託先の報酬水準の変更、法令の制定又は改廃等様々な理由により変動し、増大する
      可能性があります。
     (ハ）投資対象不動産の流動性・譲渡制限等に関するリスク

    ・不動産は、一般的にそれぞれの物件の個別性が強いために代替性がなく流動性が低いため、投資対象不動産についても流動
      性が低く、適切な時期及び価格その他の条件で譲渡することが困難となる場合があります。不動産の中でも、特に、ホテ
      ル、旅館及び付帯施設は、オフィス等の他の種類の不動産に比べ、立地、用途及び構造等が特殊であり、売り手及び買い手
      ともに限定される傾向があるため、一般的に流動性が低い点に留意が必要です。
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     (ニ）投資対象不動産の利用状況及び賃貸借に関するリスク
    ・投資対象不動産の収入及び費用並びにその価値は、利用状況、テナントの資力、入居又は退去の状況等により大きく影響を
      受けるおそれがあります。また、投資対象不動産の賃料は、賃貸借契約上、賃貸借期間開始日から満5年、満10年、満15年、
      満20年、満25年を経過した日の翌日から長期プライムレートと基準レートを比較のうえ、一定の基準に従い賃料を増減改定
      する旨が合意されており、当該合意に従って減額されるおそれがあります。
    ・投資対象不動産について締結される賃貸借契約は契約期間中であっても終了することがあり、また、賃貸借契約で定める賃
      料収入が常に得られる保証はありません。締結された賃貸借契約の内容が当事者間の合意や法律の規定等に従い後日変更さ
      れることもあります。
     (ホ）投資対象不動産の処分に関するリスク

    ・投資対象不動産を処分する場合には、売却した当該投資対象不動産に関する責任として、修補費用等の費用や損害賠償責任
      等の責任を負担することがあります。
    ・投資対象不動産を処分する場合には、処分価格の保証はなく、信託設定日時点の評価額より相当に廉価で処分する場合があ
      ります。
    ・強制売却事由が生じた場合には、レンダーは、本借入関連契約の定めに従い、本件不動産受益権又は投資対象不動産を売却
      する権限を取得する旨が合意されています。そのため、強制売却事由が生じた場合には、本件不動産受益権又は投資対象不
      動産が売却される場合があります。
     (ヘ）シングル・テナント物件に関するリスク

    ・投資対象不動産は、単一のテナントへ物件全体を賃貸するいわゆるシングル・テナント物件です。投資対象不動産のテナン
      トの資力が悪化する等により賃料の支払いが滞る場合があります。
    ・シングル・テナント物件の場合、賃貸借面積のすべてについて同時期に代替テナントを探索することになる等の理由から、
      既存テナントが退去した際に、代替テナントが入居するまでの空室期間が長期化し、又は代替テナント確保のため賃料水準
      を引き下げることが必要となる可能性があります。投資対象不動産では、不動産信託受託者が現在のテナントとの間で賃貸
      借開始日である2017年3月30日から満288か月（24年）経過日の前日までの間を拘束期間とし、当該期間中に中途解約をする
      場合に中途解約金の支払い又は当該中途解約金の支払いに代えて代替テナントの斡旋及び当該地位承継に係る賃貸人の承諾
      を得ることを賃借人に義務付けることでかかるリスクを限定すべく対応しています。しかしながら、賃借人からの中途解約
      又は賃借人の退去を制限することはできないため、当該リスクを必ずしも回避又は低減できるとは限りません。
     (ト）旅館施設に関するリスク

    ・投資対象不動産は旅館施設であり、本信託の業績は、国内外の社会経済の状況、とりわけ観光業、ホテル・旅館業界や投資
      対象不動産の属する地域における競争・旅行宿泊需要の環境に関連する動向に大きく影響を受けます。これらの動向を受け
      て場合によっては、テナントの退去が生じ、又はテナントの維持若しくは新規テナントの確保のため賃料水準を引き下げる
      ことが必要となる可能性があります。ホテル・旅館業界における業績や収益は、一般に以下のものを含む様々な要素により
      悪影響を受ける可能性があります。
       ・国内外の景気及び経済状況の悪化並びに災害、悪天候、新型コロナウイルス感染症などの伝染病の流行等による消費者
        行動の変化や制限などの影響を受けた宿泊施設利用者数の減少
       ・政治及び外交上の出来事及び動向や為替要因等による、インバウンド旅行者数の減少
       ・旅行代理店の倒産等による、旅行代理店との間の信用取引によって発生した債務の不履行
       ・保有する設備や周辺環境の陳腐化又は交通環境の変化による集客力の低下
       ・周辺の特定の施設に集客力が依存している場合の当該施設の閉鎖等による集客力の低下
       ・当該施設や周辺において提供されている特定のサービスに集客が依存している場合の当該サービス提供の終了、当該
        サービスに対する旅行者の選好の変化等による集客力の低下
       ・類似するコンセプトのホテル・旅館との競合による集客力の低下
       ・旅行者の旅のニーズ又はトレンドの変化
       ・機械化が難しいサービスを提供する従業員の確保の失敗
       ・提供する飲食物による食中毒等の事故の発生
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       ・従業員等の故意又は過失による顧客情報の漏洩
       ・自然災害等による温泉の枯渇や温泉の利用権の喪失
       ・旅館業法（昭和23年法律第138号。その後の改正を含みます。）に基づく営業許可その他許認可の取消し
      また、ホテル・旅館業界の業績や収益は、季節的要因により変動します。一般的には、年末年始や大型連休等には収益が大
      きくなりますが、当該事情は、地域及び物件によって異なる場合があります。
    ・旅館施設は、その仕様の特殊性等から、既存テナントが退去した際に、代替テナントが入居するまでの空室期間が長期化
      し、また、代替テナントの要望に沿って多額の費用を要する仕様変更を行うことが必要となる可能性があります。
    ・ホテル・旅館業界は、装置産業としての性格が強く、内装や温泉権のように、施設運営に不可欠の資産、権利等をオペレー
      ターが有している場合もあり、また、運営に当たり高度な知識が要求されることから、賃貸借契約が解除され又は更新され
      ずに既存オペレーターが退去した場合、代替するオペレーターとなり得る者が少ないために、代替テナントが入居するまで
      の空室期間が長期化し、不動産の稼働率が大きく低下すること、代替するオペレーター確保のために賃料を下げざるを得な
      くなること、代替オペレーターへの移行期間において十分な収益が実現できないこと、又は賃貸借契約の条件が不利になる
      ことがあり、その結果、本信託の収益等に悪影響をもたらす可能性があります。
    ・投資対象不動産においては、施設及び設備の陳腐化による競争力低下を避けるために相当程度のCAPEX（注）の実施が必要と
      なることがあります。しかし、経済的・物理的な要因その他により、十分なCAPEXの実施ができない可能性があります。ま
      た、十分なCAPEXを実施したとしても、運用資産からの収入がCAPEXの実施に対応して増加するとの保証はなく、CAPEXの実施
      により、本信託の収益等に悪影響を及ぼす可能性があります。投資対象不動産では、CAPEXはすべてオペレーターであるテナ
      ントの負担において行う旨を賃貸借契約に規定することで、かかるリスクを限定すべく対応しています。さらに、CAPEXを実
      施する場合、施設の全部又は一部が相当期間閉鎖される場合もあり、この間オペレーターは収益をあげることができない可
      能性もあります。
    （注）   CAPEXとは、物件の競争力を維持するための資本的支出をいいます。
    ・投資対象不動産は、競争力維持のためのいわゆるFF&E（注）の定期的な更新投資及び単なる更新にとどまらない競争力強化
      のための大規模投資が必要となることがあります。不動産信託受託者がFF&Eの多くを所有し、その負担能力を超えて初期投
      資、修繕、更新等を行うこととなった場合、本信託の業績に悪影響を及ぼす可能性があります。投資対象不動産において
      は、FF&Eはそのすべてをオペレーターであるテナントが所有する旨賃貸借契約に規定することで、かかるリスクを限定すべ
      く対応しています。また、これらの理由で工事が行われる場合、施設が相当期間閉鎖される場合もあり、この間オペレー
      ターは収益をあげることができません。
    （注）   FF&EとはFurniture（家具）、Fixture（什器）&Equipment（備品）の略称をいいます。
     (チ）投資対象不動産の物理的な又は法律的な欠陥、法的規制等に関するリスク

    ・投資対象不動産には、様々な原因により、土地又は建物について、物理的な又は法律的な欠陥等（権利の不明確、他者の権
      利の存在、土地の地盤や建物の構造の問題、有害物質の存在、境界の不明確等その内容は様々です。）が存在している可能
      性があり、欠陥の発見による投資対象不動産の価値の下落、損害賠償義務等の法的責任の負担、欠陥等の解消のための費用
      負担等が生じる可能性があります。専門業者の建物状況評価等の調査は、投資対象不動産に物理的な又は法律的な欠陥等が
      存在しないことを保証するものではありません。
    ・かかる欠陥等に起因して信託財産を構成する本件不動産受益権に損害等が生じた場合、法律上又は契約上、一定の範囲で受
      託者から委託者に対する損害賠償請求を行う余地はありますが、当該損害賠償請求が認められる保証はなく、また委託者は
      2022年6月17日付で解散し、2022年11月22日付で清算手続が結了しているため、当該損害賠償請求によって損害等を回復する
      ことは困難です。受託者は信託設定日において委託者と本件不動産受益権の売主との間の売買契約上の買主が有する権利の
      承継を受けているため、一定の範囲で受託者から本件不動産受益権の売主に対して売買契約上の損害賠償請求を行う余地が
      ありますが、当該損害賠償請求が認められる保証はなく、また売主が解散した場合又は無資力の場合には、当該損害賠償請
      求によって損害等を回復することができない可能性があります。
    ・また、投資対象不動産は、様々な法的規制及び条例等の規制に服します。これらの規制は、随時改正・変更されており、そ
      の内容によっては、不動産の管理費用等が増加する可能性、増改築や再建築の際に既存の建物と同規模の建築物を建築でき
      ない可能性、投資対象不動産の処分及び建替え等に際して事実上の困難が生じる可能性等があります。さらに、私有地の収
      用・制限を定めた法律の改正等により、不動産の利用、用途、収用、再開発、区画整理等に規制が加えられ、又はその保
      有、管理、処分その他の権利関係等に制限が加えられることがあり、その結果、関連する費用等が増加し、又は投資対象不
      動産の価値が減殺される可能性があります。
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     (リ）投資対象不動産の災害・毀損等に関するリスク
    ・火災、噴火、地震、津波、暴風雨、洪水、落雷、竜巻、戦争、暴動、騒乱、テロ等により投資対象不動産が滅失、劣化又は
      毀損し、その価値、収益及び費用が影響を受ける可能性があります。
    ・また、投資対象不動産から約5km西には草津白根山が所在しており、草津白根山火山ハザードマップによると、投資対象不動
      産は、草津白根山の火山活動により火山灰が5cm以上降り積もるおそれのある区域に所在しています。草津白根山の噴火や警
      戒レベルの引き上げ等が生じる場合には、宿泊施設利用者数の減少などの影響を受ける可能性があります。
     (ヌ）1物件に依拠するリスク

    ・本信託財産である本件不動産受益権の信託財産は単一の不動産である投資対象不動産となっているため、経済的には、投資
      対象不動産を直接所有している場合とほぼ同様の利益状況に置かれることとなり、不動産所有に見合った収益変動・資産価
      値変動が想定されます。
    ②  本受益権に関するリスク

     (イ）本受益権の流動性・譲渡制限に関するリスク
    ・本受益権は、金融商品取引所等に上場されておらず、その予定もありません。取扱金融商品取引業者は、決算発表日後の一
      定の期間に限り、本受益者から本受益権の売却の申込みがあった場合において、取扱金融商品取引業者が定める買付条件に
      よる本商品の購入を希望する投資家から買付の申込みがあったときは、双方の申込みのうち一致する口数に限って売買約定
      を成立させる予定ですが、当該買付条件により本商品の購入を希望する投資家が存在しない場合又は売却申込みに係る口数
      （又は当該売却申込みを含めた複数の売却申込みに係る口数の合計）を下回る口数の買付申込みしか存在しない場合には、
      売却申込みに係る取引の全部又は一部が成立しないものであり、本受益権の流動性は何ら保証されるものではありません。
      また、本受益者からの本受益権の売却の申込み及び本受益権の購入を希望する投資家からの買付の申込みは、それぞれ2023
      年1月末日に終了する信託計算期間の終了後に最初に到来する決算発表日を初回とする各決算発表日後の取扱金融商品取引業
      者が定める一定の期間に限られており、本受益権の譲渡の機会には時期的な制限もあります。したがって、本受益権を売却
      （又は購入）しようとする際に、希望する時期に希望する価格で売却（又は購入）することができない可能性があります。
    ・本受益権は、受託者の事前の承諾なくして譲渡することができません。受託者の事前承諾を得るためには、取扱金融商品取
      引業者に対する申請を通じ、「Progmat」において、受託者に対する本受益権の譲渡承諾依頼及び受益権原簿の名義書換請求
      を行う必要があります。これらの手続に沿った請求が行われない場合には、受託者による本受益権の譲渡の承諾は行われ
      ず、本受益権の譲渡は成立しません。また、各信託計算期日（信託終了日を含みます。）の10営業日前の日（同日を含みま
      す。）から当該信託計算期日の2営業日前の日（同日を含みます。）までの期間は、本受益権の譲渡に係る約定をすることは
      できず、各信託計算期日（信託終了日を含みます。）の8営業日前の日（同日を含みます。）から当該信託計算期日（同日を
      含みます。）までの期間は、受益権原簿の名義書換請求（本受益権の譲渡及び相続による承継に基づくものを含みますがこ
      れらに限られません。）を行うことはできません。したがって、本受益者は、本受益権を希望する時期に希望する方法で売
      却（又は購入）できない可能性があります。
    ・本受益権の譲渡手続の詳細については、後記「第２                         証券事務の概要　１          名義書換の手続、取扱場所、取次所、代理人及び
      手数料　＜受益権の譲渡手続（運用期間中の換金について）＞」をご参照ください。
     (ロ）本受益権の価格に関するリスク

    ・本受益権の譲渡及び購入にあたっては、本受益権の売却を希望する本受益者又は本受益権の購入を希望する投資家は、直前
      の決算発表日に公表される投資対象不動産の鑑定評価額に基づく1口当たりNAVを基準に取扱金融商品取引業者が決定する価
      格を譲渡価格又は購入価格として本受益権を売却又は購入することになります（詳細については、後記「第２                                                   証券事務の概
      要　１    名義書換の手続、取扱場所、取次所、代理人及び手数料　＜受益権の譲渡手続（運用期間中の換金について）＞」を
      ご参照ください。）が、投資対象不動産の期末鑑定評価額は下落又は上昇する可能性があることから、本受益権の譲渡価格
      又は購入価格も下落又は上昇する可能性があります。また、かかる鑑定評価額は、個々の不動産鑑定士等の分析に基づく、
      分析の時点における評価に関する意見であり、実際の市場において成立し得る不動産価格と一致するとは限らず、乖離する
      可能性があることから、本受益権の譲渡価格及び購入価格が、本受益権の客観的な価値と一致する保証はありません。
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     (ハ）本受益権の信託配当及び元本償還に関するリスク
    ・本受益権について、信託配当及び元本償還の有無、金額及びその支払いは保証されません。信託配当は、本信託の利益の金
      額が減少した場合には減少するほか、配当停止事由が生じた場合には、原則として信託配当は行われません。
    ・本受益権の元本償還は、最終信託配当支払日に行われますが、その資金は、原則として、本件不動産受益権の売却代金が原
      資となるため、本件不動産受益権の売却機会及び売却価格による影響を受けます。本件不動産受益権の売却機会は保証され
      ず、本件不動産受益権の売却ができない場合には、元本償還は全く行われない場合があります。また、本件不動産受益権の
      売却価格も保証されないため、売却価格が低下した場合には、元本償還の額が減少し、又は全く行われない場合がありま
      す。本受益権の元本償還の時期については最長約2年間の期間延長が可能とされていますが、かかる期間延長を行った場合で
      あっても、本件不動産受益権の売却機会やより高値での売却が保証されるわけではなく、本件不動産受益権の売却ができな
      い可能性や、元本償還を実施するため、廉価での売却が行われる可能性があります。また、強制売却事由が生じた場合に
      は、レンダーは、本借入関連契約の定めに従い、本件不動産受益権又は投資対象不動産を売却する権限を取得する旨が合意
      されています。
    ③  仕組みに関するリスク

     (イ）受益証券発行信託及び不動産管理処分信託のスキーム関係者への依存リスク
    ・本受益権は、受益証券発行信託及び不動産管理処分信託の仕組み（スキーム）を用いて不動産に実質的に投資することを意
      図した金融商品であり、受益証券発行信託の委託者、受託者、精算受益者及び同受託者からの業務委託先（アセット・マ
      ネージャーを含みます。）、不動産管理処分信託の委託者、受託者（不動産信託受託者）、同受託者からの業務委託先（マ
      スターリース会社及びプロパティ・マネージャーを含みます。）、本受益権の募集事務を行う取扱会社、本受益権の譲渡を
      取り扱う取扱金融商品取引業者、カストディアン等多数のスキームの関係者（以下「スキーム関係者」といいます。）が
      様々な役割で複雑に関与し、本受益権の収益及び価値並びに受益証券発行信託及び不動産管理処分信託の仕組みの存続は、
      これらのスキーム関係者に依存しています。そのため、本受益権の収益及び価値は、スキーム関係者の信用状況や業務提供
      状況、スキーム関係者との関係性等スキーム関係者に起因する事由による影響を受け、下落する可能性があり、また、ス
      キーム関係者の状況によっては、受益証券発行信託及び不動産管理処分信託の仕組みを維持できない可能性もあります。
    ・受託者のスキーム関係者に対する権利は、スキーム関係者の信用状況による影響を受けるため、本受益権に投資をする場
      合、間接的にスキーム関係者の信用リスクを負担することになります。
     (ロ）借入れに関するリスク

    ・本借入れに伴い締結する本借入関連契約では、一定の財務指標上の数値を維持することを内容とする財務制限条項や禁止行
      為、配当停止事由、強制売却事由等が設けられています。かかる財務制限条項や禁止行為、配当停止事由等により、当該借
      入れ時点の鑑定評価額が一定程度以上減少した状態が一定の期間継続した場合や、投資対象不動産の収益が一定程度以上低
      下した状態が一定の期間継続した場合等の一定の場合には、本受益者に対する配当が制限され、又は停止される可能性があ
      るほか、本信託の変更その他の事項が制限される可能性があります。
    ・本借入れに伴い、本信託財産である本件不動産受益権に担保権が設定されています。本借入れについて期限の利益を喪失し
      た場合等で当該担保権が実行された場合、担保権が設定された資産に関する権利を廉価で喪失する可能性があります。
    ・本借入れを行うことによりレバレッジ効果が生じるため、本件不動産受益権又は投資対象不動産の収益・資産価値変動が、
      本受益権の収益・価格変動により相対的に大きく反映される可能性があります。
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     (ハ）セキュリティ・トークン及びそのプラットフォームに関するリスク
    ・本受益権は、受益証券が発行されず、また、社債、株式等の振替に関する法律（平成13年法律第75号。その後の改正を含み
      ます。）に定める振替機関において取り扱われません。加えて、後記「第２                                    証券事務の概要　１          名義書換の手続、取扱場
      所、取次所、代理人及び手数料」に記載のとおり、本受益権は、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が開発するDLTを用いたコン
      ピュータシステムである「Progmat」にてその財産的価値の記録及び移転が行われます。「Progmat」を構成するノード上
      で、本受益権の移転に必要な秘密鍵による署名がなされたトランザクションが実行された場合、当該価値データを移転する
      他のトランザクションが存在しなければ当該トランザクションは正常取引として処理されます。したがって、サイバー攻撃
      による「Progmat」上のノードへの不正アクセス等により、本受益権の移転に必要な秘密鍵を不正に利用されることにより、
      不正なトランザクションが行われ受益権原簿に誤った記録がなされた場合又はその記録が改ざん若しくは消去された場合
      や、「Progmat」のコンピュータシステムの想定外の作動により受益権原簿の記録が変更又は消去された場合には、意図しな
      い財産的価値の移転が生じ、実体法上の権利関係と受益権原簿の記録に乖離が生じる可能性があり、また、これを適時に訂
      正又は修正できないことにより、不正アクセス者による譲渡若しくは換金を防ぐことができない可能性、本受益者が本受益
      権の配当を受けられない可能性及び希望する時期に本受益権を売却できない可能性等があります。
    ・受託者が管理するシステムや当該システムの利用に当たり使用する通信回線に重大な障害等が発生し、受益権原簿の記録に
      遅延が生じた場合等には、当事者が当初想定した時点で本受益権の譲渡の効力が発生しない可能性があります。
    ・本受益権の譲渡に係る受託者に対する譲渡承諾依頼及び受益権原簿の名義書換請求は、取扱金融商品取引業者に対する申請
      を通じて行いますが、後記「第２                証券事務の概要　１          名義書換の手続、取扱場所、取次所、代理人及び手数料」に記載の
      とおり、カストディアンが取扱金融商品取引業者からの各種通知を受領する時間によっては、受託者の承諾及び受益権原簿
      の記録が翌営業日となる場合があります。この場合には、カストディアンに対する通知に記載された情報にかかわらず、受
      益権原簿への記録が行われた日が譲渡日と取り扱われるため、当事者が当初想定した日に本受益権の譲渡の効力が発生しな
      い可能性があります。
    ・「Progmat」の分散台帳（ブロックチェーン）は「R3                          LLC」が提供しているソフトウェアをベースに開発されており、受託者
      であり、かつ、カストディアンでもある三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社のセキュア領域内で三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社のみ
      が使用可能となっています。そのため、今後、本書の日付現在想定していない脆弱性が見つかり、復旧・修復がすぐに出来
      なかった場合、取引が一定期間不可となる又は遅延するリスクがあります。
    ④  税制関連リスク






    ・本信託に適用される法令・税・会計基準等は、今後変更される可能性があります。会計の取扱いや税の取扱いが変更となる
      ことで、本信託の税負担が増大し、又は本信託の維持が困難になる可能性があります。
    ・本信託の日本の課税上の取扱いについては、法令上明確に規定されているわけではありません。仮に、日本の税法上、本信
      託が他の特定受益証券発行信託と同様に取り扱われないこととなる場合には、本信託に対して投資した者に対する課税上の
      取扱いが異なる可能性があります。
     本受益権に投資しようとする投資家は、各投資家の状況に応じて、本受益権に投資することによるリスクや本受益権に投資
     することが適当か否かについて各自の会計・税務顧問に相談する必要があります。
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    ⑤  その他
    ・本信託及び本受益権の募集は、信託法、金融商品取引法はもとより、関連する各種法令・規制・制度等（金融商品取引業協
      会の規則を含みます。）の規制を受けています。本信託又は本受益権の募集がこれらの法令・規制・制度等に違反するとさ
      れた場合、本信託の商品性や取引に影響が生じる可能性があります。
    ・本信託においては、本受益者のうち一定の条件を充足する方に対して投資対象不動産に関する優待を付与しています。今後
      も、現在の法令、税務の取扱い、優待の内容及び利用状況の検討・推定等を踏まえたオペレーターとの合意を前提に、本受
      益者のうち一定の条件を充足する方を対象として、投資対象不動産に関する優待の付与を予定しています。ただし、当該優
      待の具体的な内容や付与時期については現時点で確定しておらず、また、これらの前提条件に変更がある場合や優待の付与
      のための体制が整わない場合等には、優待の内容や付与方法等が変更され、実施が停止され、又は優待の付与自体が行われ
      ない場合があります。
     (2)投資リスクに対する管理体制

    ①  受託者のリスク管理体制
     (イ）意図しない財産的価値の移転及びシステム障害に対する管理体制
       前記「(1)     リスク要因　③        仕組みに関するリスク　(ハ)              セキュリティ・トークン及びそのプラットフォームに関するリ
      スク」に記載の意図しない財産的価値の移転が生じ得る原因、低減策及び万が一意図しない移転が生じた場合の対応は以下
      のとおりです。
      a 意図しない財産的価値の移転が生じ得る原因
       意図しない財産的価値の移転を生じさせるには、「DLTへの書き込みが可能なノードからのアクセス」と「トランザクショ
      ンに署名するための秘密鍵」が必要です。秘密鍵については、外部犯によるシステムへの不正侵入による奪取のほか、内部
      犯による悪意やなりすましによる不正利用の可能性があります。また、「システムの想定外の作動」による移転も考えられ
      ます。
      b 意図しない財産的価値の移転に対する低減策

       「DLTへの書き込みが可能なノードからのアクセス」については、当該DLTが「パブリック型」か「プライベート／コン
      ソーシアム型」かにより、リスクの特性が大きく異なります。「Progmat」は「プライベート／コンソーシアム型」のDLTを
      採用したうえで、ノードが特定の権限者に限定されており、それ以外の者がノードとしてアクセスすることはできません。
      そして、「Progmat」においては、ノードは三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が予め承認した特定のノード（受託者及びカスト
      ディアン）に限定され、かつ書き込みを行ったノードも特定可能なため、「パブリック型」と比べて意図しない財産的価値
      の移転が生じる蓋然性は限定的といえます。
       「秘密鍵の保全」としては、受益者から委託を受けた金融商品取引業者からの委託により秘密鍵の管理を行う「カスト
      ディアン」としての三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が、「Progmat」の提供するセキュリティ・トークンを移転するために必要
      な秘密鍵等の情報を投資家に代わって管理する機能を用いて、外部犯による奪取や内部犯による不正利用を防止します。
      「Progmat」においてカストディアンが使用する機能についても、そのセキュリティ対策の十分性について、外部の専門家に
      よる技術的な検証・評価を実施しています。
       「システムの想定外の作動」に対しては、システムの提供元である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が、所定のルールに基づ
      き、想定シナリオの網羅的な実行可能性を予め確認する業務サイクルテストの実施といったシステムトラブルの未然防止策
      を講じています。
      c 意図しない財産的価値の移転が生じた場合の対応

       意図しない財産的価値の移転が生じた際は、本受益権に係る受益権原簿の管理者である、受託者としての三菱ＵＦＪ信託
      銀行株式会社が、受益権原簿としての「Progmat」の記録内容（権利情報）を本来の正しい状態に復旧します。
       具体的には、各受益権の受託者のノードのみが保持する「強制移転機能」を実行します。本機能は、意図しない移転に係
      る情報を強制的に取り消し、過去に遡って取消時点から最新時点までの移転処理を再度実行することを可能としています。
       したがって、委託者及び受託者は、意図しない財産的価値の移転が生じたとしても、「Progmat」を復旧することで顧客資
      産の流出を防ぐことが可能と考えています。
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     (ロ）システム障害に対する管理体制
       受託者の免責条項に該当しないシステム障害が生じた場合には、システムより日次出力する退避データを受益権原簿とみ
      なし、受託者及びカストディアンがシステム外でデータ連携及び受益権原簿の更新を実施することにより業務を継続しま
      す。システム復旧後は、更新済み退避データを、上記「(イ)                            意図しない財産的価値の移転及びシステム障害に対する管理体
      制　c   意図しない財産的価値の移転が生じた場合の対応」に記載の「強制移転機能」と同様の手法を用いてシステムに登録
      することで、「Progmat」の記録内容についても正しい状態に復旧します。なお、受益権原簿記載事項を記載した書面の交付
      並びに受益権原簿の閲覧及び謄写の交付等の一定の業務についてはシステム復旧後に対応することとしています。
    ②  アセット・マネージャーのリスク管理体制

      アセット・マネージャーは、前記のようなリスクの存在及びそのリスク量を十分に把握するよう努めており、それらのリス
    クを回避する手段を以下のように構築し、厳格なルールに則り本件不動産受益権の運用を行います。
     (イ）リスク管理規程の策定・遵守
       アセット・マネージャーは、受託者から本件不動産受益権の取得、処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管
      理等に関する業務の委託を受けたアセット・マネージャーとして、年度運用計画を作成し、投資運用に関する基本的な考え
      方について定め、本件不動産受益権の運用に係るリスクの管理に努めます。また、アセット・マネージャーは、リスク管理
      規程において、リスク管理の方針、リスク管理体制及びリスク管理の方法等を規定し、主要なリスクとしてコンプライアン
      ス（ライセンス）リスク、業務継続リスク、財務リスク及びレピュテーションリスクを定義しています。
     (ロ）組織体制

       アセット・マネージャーは、利害関係者との取引等の一定の重要事項については、コンプライアンス部長が審査した上、
      コンプライアンス委員会の審議・決議を経るという厳格な手続を経ることを要求しています。このような会議体による様々
      な観点からの検討により、アセット・マネージャーは、リスクの存在及び量を十分に把握します。
      なお、上記①及び②に記載のリスク管理体制については、リスクが顕在化しないことを保証又は約束するものではなく、リ

    スク管理体制が適切に機能しない場合、本受益者に損害が及ぶおそれがあります。
      なお、信託財産の管理体制については、前記「１                       概況　(4)     信託財産の管理体制等」をご参照ください。

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     ６【信託財産の経理状況】
      本信託財産の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。）及び受

     益証券発行信託計算規則に基づいて作成されています。
      本信託財産は、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づき、当信託計算期間（2022年3月29日から2023年1月31日ま
     で）の財務諸表についてセンクサス監査法人の監査を受けています。
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     （１）【貸借対照表】
                                    (単位：千円)
                                 当特定期間
                               （2023年1月31日現在)
     資産の部
      流動資産
        銀行勘定貸                               120,932
        信託現金及び信託預金                               158,058
        前払費用                                22,001
                                       139,974
        未収還付消費税等
        流動資産合計                               440,966
      固定資産
        有形固定資産
         信託建物                             1,056,037
                                      △ 31,681
          減価償却累計額
                                    ※4  1,024,356
          信託建物（純額）
         信託附属設備
                                       312,209
                                      △ 26,438
          減価償却累計額
                                     ※4  285,771
          信託附属設備（純額）
         信託構築物
                                        53,145
                                       △ 1,594
          減価償却累計額
                                     ※4  51,551
          信託構築物（純額）
                                    ※4  2,898,814
         信託土地
         有形固定資産合計                             4,260,493
        投資その他の資産
         長期前払費用                               64,891
                                        64,891
         投資その他の資産合計
        固定資産合計                              4,325,384
      資産合計                                4,766,350
     負債の部
      流動負債
        未払費用                                15,854
        前受収益                                20,630
                                     ※4  157,000
        1年内返済予定の長期借入金
        流動負債合計                               193,485
      固定負債
                                    ※4  2,426,000
        長期借入金
                                        74,000
        信託預り敷金及び保証金
        固定負債合計                              2,500,000
      負債合計                                2,693,485
     元本等の部
      元本
                                    ※1  2,089,000
        一般受益権
                                       ※1  100
        精算受益権
                                    ※1   △  16,234
        受益権調整引当額
        元本合計                              2,072,865
      元本等合計                                2,072,865
     負債元本等合計                                 4,766,350
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     （２）【損益計算書】
                                    (単位：千円)
                                 当特定期間
                               (自　2022年3月29日
                               　至　2023年1月31日)
     経常収益
                                     ※1  189,356
      賃貸事業収入
      銀貸利息                                    0
                                          19
      その他経常収入
      経常収益合計                                 189,376
     経常費用
                                     ※1  62,311
      賃貸事業費用
      資産運用報酬                                 12,521
      受託者報酬                                  9,804
      一般事務委託手数料                                  1,183
      会計監査人費用                                  1,500
      融資関連費用                                 19,828
      支払利息                                 24,443
                                        2,265
      その他経常費用
      経常費用合計                                 133,857
     経常利益                                   55,518
     当期純利益                                   55,518
     前期繰越利益
                                          -
     当期未処分利益又は当期未処理損失（△）                                   55,518
     受益権調整引当益                                   16,234
     利益処分額
      受益権収益分配金                                 71,752
                                        71,752
        一般受益権
      利益処分額合計                                 71,752
     次期繰越利益                                      -
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      【注記表】
        （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
       1．  固定資産の減価償却の方法                         (1)有形固定資産（信託財産を含む）
                                    定額法を採用しております。
                                    なお、有形固定資産の耐用年数は以下の通り
                                    です。
                                    信託建物　　　　　32年
                                    信託附属設備　　　7～14年
                                    信託構築物　　　　32年
                                  (2)長期前払費用
                                    定額法を採用しております。
       2．  収益及び費用の計上基準                         (1)収益の認識基準
                                    本信託財産における顧客との契約から生じる
                                    収益に関する主な履行義務の内容及び当該履
                                    行義務を充足する通常の時点(収益を認識する
                                    通常の時点)は以下のとおりです。
                                    ①本件不動産受益権の売却
                                    本件不動産受益権の売却については、本件不
                                    動産受益権の売買契約に定められた引渡義務
                                    を履行することにより、顧客である買主が当
                                    該不動産等の支配を獲得した時点で収益を認
                                    識します。なお、当特定期間において不動産
                                    売却損益はありません。
                                  (2)固定資産税等の処理方法
                                    保有する不動産等にかかる固定資産税、都市
                                    計画税及び償却資産税等については、賦課決
                                    定された税額のうち当該決算期間に対応する
                                    額を賃貸事業費用として費用処理する方法を
                                    採用しています。
                                    なお、不動産を信託財産とする信託受益権の
                                    取得に伴い、精算金として委託者に支払った
                                    初年度の固定資産税等相当額については、費
                                    用計上せず当該不動産等の取得原価に算入し
                                    ています。不動産等の取得原価に算入した固
                                    定資産税等相当額は、当特定期間において
                                    14,236千円です。
       3．  その他財務諸表作成のための基礎となる事項                         (1)不動産等を信託財産とする信託受益権に関する
                                    会計処理方法
                                    保有する不動産等を信託財産とする信託受益
                                    権については、信託財産内の全ての資産及び
                                    負債勘定並びに信託財産に生じた全ての収益
                                    及び費用勘定について、貸借対照表及び損益
                                    計算書の該当勘定科目に計上しています。な
                                    お、該当勘定科目に計上した信託財産のうち
                                    重要性がある下記の科目については、貸借対
                                    照表において区分掲記しています。
                                    ①　信託現金及び信託預金
                                    ②　信託建物、信託附属設備、信託構築物、
                                      信託土地
                                    ③　信託預り敷金及び保証金
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        （貸借対照表に関する注記）
        ※1．   元本及び留保金の変動
        当特定期間（自        2022年3月29日　至         2023年1月31日）
                                                     （単位：千円）
                              元本等
                        元本                留保金
                                                     元本等合計
                                              留保金合計
                                 受益権
              一般受益権      精算受益権      ローン受益権             次期繰越利益
                                調整引当額
      当特定期間
                  -      -       -       -       -       -       -
       期首残高
      当特定期間
       変動額
        設定       2,089,000        100    2,160,900          -       -       -    4,250,000
      ローン受益権
                  -      -  (2,160,900)           -       -       -   (2,160,900)
       の償還
      当期純利益            -      -       -       -    55,518       55,518       55,518
     受益権調整引当益             -      -       -    (16,234)       16,234       16,234         -
      利益処分額            -      -       -       -    (71,752)       (71,752)       (71,752)
      当特定期間
               2,089,000        100       -    (16,234)          -       -    2,072,865
      変動額合計
      当特定期間
               2,089,000        100       -    (16,234)          -       -    2,072,865
       期末残高
        2．  受益権の種類及び総数に関する事項

        当特定期間（自        2022年3月29日　至         2023年1月31日）
                    当特定期間期首         当特定期間増加         当特定期間減少          当特定期間末
           受益権の種類
                      （口）         （口）         （口）         （口）
            一般受益権               -       4,178           -       4,178
            精算受益権               -         1         -         1
           ローン受益権                -         1         1         -
        3．  配当に関する事項

        当特定期間（自        2022年3月29日　至         2023年1月31日）
                               1口当たり
                     配当金の総額
           受益権の種類                    配当額         基準日        効力発生日
                      （千円）
                               （千円）
                                         2023年         2023年
            一般受益権             71,752           17
                                         1月31日         1月31日
            精算受益権               -         -         -         -
           ローン受益権                -         -         -         -
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        ※4.   担保資産及び担保付債務
        担保に供している資産は、次のとおりです。
                                                    （単位：千円）
                                            当特定期間
                                           自  2022年3月29日
                                           至  2023年1月31日
        信託建物                                               1,024,356
        信託附属設備                                                285,771
        信託構築物                                                51,551
        信託土地                                               2,898,814
                     計                                  4,260,493
        担保付債務は、次のとおりです。

                                                    （単位：千円）
                                            当特定期間
                                           自  2022年3月29日
                                           至  2023年1月31日
        1年内返済予定の長期借入金                                                157,000
        長期借入金                                               2,426,000
                     計                                  2,583,000
        （損益計算書に関する注記）

        ※1.   不動産賃貸事業損益の内訳
                                                    （単位：千円）
                                            当特定期間
                                           自  2022年3月29日
                                           至  2023年1月31日
        Ａ．不動産賃貸事業収益

        不動産賃貸収入
                                                       189,356
         賃料収入
        不動産賃貸事業収益合計
                                                       189,356
        Ｂ．不動産賃貸事業費用

        賃貸事業費用
         信託報酬                                                588
         保険料                                               2,008
         減価償却費                                              59,713
                                                          0
         公租公課
        不動産賃貸事業費用合計
                                                        62,311
        Ｃ．不動産賃貸事業損益(Ａ－Ｂ)                                               127,045
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        （リース取引に関する注記）
        1．  オペレーティング・リース取引のうち解約不能のものに係る未経過リース料
          当特定期間（自        2022年3月29日　至         2023年1月31日）
            １年内                 225,060千円

            １年超                5,213,890千円
            合計                5,438,950千円
        （金融商品に関する注記）

        1．  金融商品の状況に関する事項
          (1)金融商品に対する取組方針
          　本信託は、資金運用については短期的な預金等に限定し、金融機関に対する借入れにより資金を調達しており
          ます。
          (2)金融商品の内容及びそのリスク

            ①信託預金
            　信託預金は、本信託財産である本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の余資を運用するものであり、
            預入先金融機関の破綻等の信用リスクに晒されていますが、信用格付の高い預入先金融機関と取引すること
            で、信用リスクを限定しています。
            ②銀行勘定貸
            　銀行勘定貸とは、本信託財産である金銭を受託者の銀行勘定で運用することをいい、運用先である受託者の
            信用状況が悪化した場合、投資した金銭の一部または全部が毀損することがあります。
            ③借入金
            　借入金の資金使途は、資産の取得を目的としたものであり、返済時の流動性リスクに晒されていますが、借
            入先及び返済期日の調整、手元流動性の確保等により流動性リスクの低減を図るとともに、資金繰表の作成等
            の方法により流動性リスクを管理しています。
          (3)金融商品に係るリスク管理体制

          　本信託では、アセット・マネージャーの決定に基づき金融商品に係る取引を行っております。アセット・マ
          ネージャーでは各金融商品に係る参照金利の水準変動、取引相手の信用状況、本信託のキャッシュ・フロー等の
          モニタリングを実施しております。
        2．  金融商品の時価等に関する事項

          貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。なお、銀行勘定貸、信託現金及び信託
          預金は短期間で決済されるため時価が帳簿価額に近似することから、注記を省略しております。また、「信託預
          り敷金及び保証金」は重要性が乏しいため、注記を省略しております。
          当特定期間（自        2022年3月29日　至         2023年1月31日）
                                                    （単位：千円）
                           貸借対照表計上額                時価           差額
           長期借入金（※1）                      2,583,000           2,583,000              -
              ※1.  長期借入金には、１年以内返済予定の長期借入金を含んでおります。
          （注）長期借入金の決算日後の返済予定額

          当特定期間（自        2022年3月29日　至         2023年1月31日）
                                                 （単位：千円）
                    1年以内       1年超2年以内        2年超3年以内        3年超4年以内        4年超5年以内
           長期借入金           157,000           -        -    2,426,000            -
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        3．金融商品の時価のレベルごとの内訳等に関する事項
          金融商品の時価を、時価の算定に用いたインプットの観察可能性及び重要性に応じて、以下の3つのレベルに分類
          しております。
          レベル1の時価：同一の資産又は負債の活発な市場における（無調整の）相場価格により算定した時価
          レベル2の時価：レベル1のインプット以外の直接又は間接的に観察可能なインプットを使用して算定した時価
          レベル3の時価：重要な観察できないインプットを使用して算定した時価
          時価の算定に重要な影響を与えるインプットを複数使用している場合には、それらのインプットがそれぞれ属す
          るレベルのうち、時価の算定における優先順位が最も低いレベルに時価を分類しております。
        (1）   時価をもって貸借対照表計上額とする金融資産及び金融負債

          該当事項はありません。
        (2）   時価をもって貸借対照表計上額としない金融資産及び金融負債

          当特定期間（自        2022年3月29日　至         2023年1月31日）
                                                 （単位：千円）
                                     時価
              区分
                       レベル1         レベル2         レベル3          合計
           長期借入金                 -     2,583,000             -     2,583,000
          （注1）時価の算定に用いた評価技法及びインプットの説明
          長期借入金
          変動金利によるものであり、短期間で市場金利を反映し、また、本信託の信用状態は借入実行後大きく異なっていないことから、時価は
          帳簿価額と近似していると考えられるため、当該帳簿価額によっており、レベル2の時価に分類しております。
        （賃貸等不動産に関する注記）

        1．  賃貸等不動産の状況に関する事項
          本信託は、群馬県において、宿泊施設                  (土地を含む)を有しております。
        2．  賃貸等不動産の時価等に関する事項

          当特定期間（自        2022年3月29日　至         2023年1月31日）
                                                    （単位：千円）
                         貸借対照表計上額
                                                 当特定期間期末の時価
              当特定期間            当特定期間            当特定期間
               期首残高             増減額            期末残高
                      -        4,260,493            4,260,493            4,490,000
          （注1）当特定期間増減額のうち、増加額は宿泊施設の購入によるものであり、減少額は減価償却費によるものです。
          （注2）当特定期間末        の時価は、不動産鑑定会社の鑑定評価額によるものです。
          （注3）賃貸等不動産に関する損益は、損益計算書に記載のとおりです。
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        （セグメント情報等に関する注記）
        1．  セグメント情報
          本信託は、不動産賃貸事業の単一セグメントであるため、記載を省略しております。
        2．  関連情報

        (1）   製品及びサービスごとの情報
           単一の製品・サービスの区分の外部顧客への経常収益が損益計算書の経常収益の90%を超えるため、記載を省略
           しております。
        (2）   地域ごとの情報
           ①　経常収益
             本邦の外部顧客への経常収益が損益計算書の経常収益の90%を超えるため、記載を省略しております。
           ②　有形固定資産
             本邦に所在している有形固定資産の金額が貸借対照表の有形固定資産の金額の90%を超えるため、記載を省
             略しております。
        (3）   主要な顧客ごとの情報
        当特定期間　（自2022年3月29日　至2023年1月31日）
                                             （単位：千円）
              顧客の名称又は氏名                経常収益           関連するセグメント名
            株式会社共立メンテナンス                     189,356        不動産賃貸事業
        （1口当たり情報に関する注記）

                                           当特定期間
                                         自　2022年3月29日
                                         至　2023年1月31日
          1口当たり純資産（一般）                                           496,114    円
          1口当たり純資産（精算）                                           100,000    円
          1口当たり当期純利益（一般）                                            13,288    円
          1口当たり当期純利益（精算）                                              - 円
          （注1）1口当たり当期純利益は、当期純利益を日数加重平均投資口数で除することにより算定しております。
          （注2）1口当たり当期純利益の算定上の基礎は、以下のとおりです。
                                           当特定期間
                                         自　2022年3月29日
                                         至　2023年1月31日
          当期純利益（千円）                                             55,518
          一般受益権に係る当期純利益（千円）                                             55,518
          精算受益権に係る当期純利益（千円）                                                -
          一般受益権の期中平均投資口数（口）                                              4,178
          精算受益権の期中平均投資口数（口）                                                1
        （重要な後発事象に関する注記）

        該当事項はありません。
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    第２【証券事務の概要】
    １  名義書換の手続、取扱場所、取次所、代理人及び手数料

      本受益権は、受託者の指定するシステムである「Progmat」において管理されています。
      そのため、本受益者となる者は、金融商品取引業者と本受益権に係る保護預り契約を締結する必要があり、本受益権の譲渡
     に係る譲渡承諾依頼及び受益権原簿の名義書換請求を、当該保護預り契約を締結した取扱金融商品取引業者に委託することと
     されています。したがって、本受益者が本受益権の譲渡に係る譲渡承諾依頼及び受益権原簿の名義書換請求を行う場合には、
     取扱金融商品取引業者に対して申請を行い、取扱金融商品取引業者が受託者に対してかかる請求を行います（なお、当該保護
     預り契約を締結した取扱金融商品取引業者以外との売買及び口座移管はできません。）。また、当該名義書換は、受託者の承
     認をもって成立するものとし、当該承認は受託者による「Progmat」への記録によって行われます。具体的な手続は、以下の
     とおりです。
       ①  本受益者から取扱金融商品取引業者への譲渡

        取扱金融商品取引業者は、本受益者との間で本受益権を本受益者から譲り受ける旨の約定が成立し、当該譲渡に係る
        資金決済が完了した場合、当該本受益権の受渡日の午後3時（以下、本①において「移転情報送付期限」といいま
        す。）までに、(i)決済が完了した本受益者の情報並びに(ii)決済が完了した本受益権の数量（個数）等、受渡日及び
        移転区分を記載した移転情報（本受益権の移転に係る情報を受益権管理システムに記録するために必要な情報の一式
        をいい、以下「移転情報」と総称します。）を作成し、カストディアンに対して送付します。取扱金融商品取引業者
        は、移転情報送付期限までに移転情報をカストディアンに送付できないことが判明した場合には、直ちに送付予定時
        刻をカストディアンに通知し、カストディアンは、かかる取扱金融商品取引業者の通知を踏まえて本受益権の受渡日
        を取得日として受益権管理システムに記録することを承諾するか否かを決定し、取扱金融商品取引業者に通知しま
        す。
       ②  取扱金融商品取引業者から投資家への譲渡

        取扱金融商品取引業者は、「Progmat」に情報が登録されていない投資家（以下「新規投資家」といいます。）に本受
        益権を取得させようとする場合、取扱金融商品取引業者と当該新規投資家との間の本受益権の譲渡についての約定の
        成立時まで又はこれと同時に当該新規投資家との間で保護預り契約を締結します。取扱金融商品取引業者は、新規投
        資家との間で本受益権の譲渡について約定が成立した場合速やかに（遅くとも受渡日の前営業日の正午までに）、当
        該約定が成立した投資家の投資家情報をカストディアンに通知し、カストディアンは、かかる投資家情報を速やかに
        受託者に通知します。受託者は、カストディアンから受領した当該投資家情報を「Progmat」に記録します（当該投資
        家情報が「Progmat」に記録された投資家を「登録投資家」といいます。）。取扱金融商品取引業者は、登録投資家に
        対して本受益権を譲り渡す旨の約定が成立し、当該譲渡に係る資金決済が完了した場合、当該本受益権の受渡日の午
        後3時（以下、本②において「移転情報送付期限」といいます。）までに、(i)決済が完了した登録投資家の情報並び
        に(ii)決済が完了した本受益権の数量（個数）、受渡日及び移転区分を記載した移転情報を作成し、カストディアン
        に対して送付します。取扱金融商品取引業者は、移転情報送付期限までに移転情報をカストディアンに送付できない
        ことが判明した場合には、直ちに送付予定時刻をカストディアンに通知し、カストディアンは、かかる取扱金融商品
        取引業者の通知を踏まえて本受益権の受渡日を取得日として受益権管理システムに記録することを承諾するか否かを
        決定し、取扱金融商品取引業者に通知します。
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       ③  カストディアンは、上記①又は②の移転情報を受領した場合、速やかに、当該移転情報を「Progmat」に記録し、受託
        者に対して移転実行請求（本受益権の譲渡承諾依頼及び受益権原簿の名義書換請求をいいます。以下同じです。）を
        行います。ただし、上記①又は②の移転情報を受領した日が営業日ではない場合又は当該受領が午後3時を過ぎていた
        場合で、カストディアンが上記①若しくは②に基づき本受益権の受渡日を取得日として受益権管理システムに記録す
        る旨の承諾を行っていない場合又は承諾を行ったにもかかわらず取扱金融商品取引業者が通知した送付予定時刻まで
        に移転情報を受領しなかった場合には、カストディアンは、受領した当該移転情報を「Progmat」に記録せず、速やか
        にその旨を取扱金融商品取引業者に通知します。当該通知を受けた取扱金融商品取引業者は、移転情報をカストディ
        アンに送付した日の翌営業日に（ただし、当該翌営業日の午後3時までに）、上記①又は②の移転情報のうち、受渡日
        を当該翌営業日に修正した移転情報をカストディアンに対して送付します。カストディアンは、当該移転情報を受領
        した場合、速やかに、当該移転情報を「Progmat」に記録し、受託者に対して移転実行請求を行います。
       ④  受託者は、上記③の請求を受けた場合、速やかにかかる移転実行請求を承認し、「Progmat」に記録します。

      受益権原簿に係る取扱場所、取次所、代理人の名称及び住所並びに手数料は、以下のとおりです。

                         三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社　本店

          取扱場所
                         東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
          取次所                該当事項はありません。
                         三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
          代理人の名称及び住所
                         東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
                         本受益権の取得及び譲渡の管理のプラットフォームとして利用
                         される「Progmat」の利用に伴う報酬及び手数料は設定されて
          手数料
                         おらず、受益権原簿の名義書換について本受益者により支払わ
                         れる手数料はありません。
    ＜受益権の譲渡手続（運用期間中の換金について）＞

      本受益者は2023年1月末日に終了する信託計算期間の終了後に最初に到来する決算発表日を初回とする各決算発表日の翌営
     業日以降の取扱金融商品取引業者が定める一定期間、取扱金融商品取引業者に対し、1口当たりNAVを基準に取扱金融商品取引
     業者が決定する価格を譲渡価格として、本受益権の譲渡を申し込むことができます。この場合、取扱金融商品取引業者は、取
     扱金融商品取引業者が定める一定期間において、本受益権の購入を希望する投資家から本受益権の買付申込みがあった場合に
     は、当該売却申込み及び買付申込みそれぞれに係る口数の照合を行い、うち一致する口数についてのみ、取扱金融商品取引業
     者が別途定める日に売買約定を成立させます。したがって、本受益者は、自己の売却申込みの条件に対応する買付申込みがな
     いために、希望する時期に換金できない場合又は全く換金できない場合があります。
      なお、アセット・マネージャーにおける開示及び通知に基づき取扱金融商品取引業者が本信託に関する重要な後発事象（火

     災、噴火、地震、津波、暴風雨、洪水、落雷、竜巻、戦争、暴動、騒乱若しくはテロ等による投資対象不動産の滅失、劣化若
     しくは毀損、不動産市況の急変又はテナント退去による稼働率の大幅な低下等、投資対象不動産の価値、収益及び費用に重要
     な影響を及ぼす事象をいいます。以下同じです。）の発生を認識し、当該事象が本信託に重大な影響を及ぼし得ると判断した
     場合は、取扱金融商品取引業者の判断により新規の売買を停止する場合があります。詳しくは取扱金融商品取引業者へお尋ね
     ください。
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    相続発生時及び大規模自然災害発生時の譲渡手続について
    ①　本受益者において相続が発生した場合は、相続に係る所定の手続を完了された相続人の方による取扱金融商品取引業者を
       通じた臨時の譲渡手続が可能となる場合があります（ただし、かかる譲渡手続の機会は保証されているものではなく、具
       体的な状況に応じて臨時の譲渡手続を行うことができない場合もあります。）。なお、臨時の譲渡手続申込みの際には、
       相続人たる地位を証明する書類などが必要になります。臨時の譲渡手続の可否及び手続の内容については取扱金融商品取
       引業者へお尋ねください。
    ②　本受益者が、災害救助法（昭和22年法律第118号。その後の改正を含みます。）が適用された市区町村に居住されている口
       座名義人の場合、取扱金融商品取引業者を通じた臨時の譲渡手続が可能となる場合があります（ただし、かかる譲渡手続
       の機会は保証されているものではなく、具体的な状況に応じて臨時の譲渡手続を行うことができない場合もありま
       す。）。なお、臨時の譲渡手続申込みの際には、罹災証明書、罹災届出証明書といった公的機関が証明する書類などが必
       要となります。臨時の譲渡手続の可否及び手続の内容については取扱金融商品取引業者へお尋ねください。
      ただし、各信託計算期日（信託終了日を含みます。）の10営業日前の日（同日を含みます。）から当該信託計算期日の2営

     業日前の日（同日を含みます。）までの期間は、本受益権の譲渡に係る約定をすることはできず、各信託計算期日（信託終了
     日を含みます。）の8営業日前の日（同日を含みます。）から当該信託計算期日（同日を含みます。）までの期間は、受益権
     原簿の名義書換請求（本受益権の譲渡及び相続による承継に基づくものを含みますがこれらに限られません。）を行うことは
     できません。
    ２  本受益者に対する特典

      本信託においては、受益者の満足度の向上及び受益者の裾野の拡大を図ること等を目的として、本受益者のうち一定の条件
     を充足する方に対して投資対象不動産に関する優待を付与しています。今後も、現在の法令、税務の取扱い、優待の内容及び
     利用状況の検討・推定等を踏まえたオペレーターとの合意を前提に、本受益者のうち一定の条件を充足する方に対する投資対
     象不動産に関する優待の付与を予定しています。ただし、当該優待の具体的な内容や付与時期については現時点で確定してお
     らず、また、これらの前提条件に変更がある場合や優待の付与のための体制が整わない場合等には、優待の内容や付与方法等
     が変更され、実施が停止され、又は優待の付与自体が行われない場合があります。
    ３  内国信託受益証券の譲渡制限の内容

      取扱金融商品取引業者以外の本受益者は、遺贈又は贈与に基づく場合を除き、本受益権を取扱金融商品取引業者を介さずに
     取扱金融商品取引業者以外の者に譲渡することはできません。
    ４  その他内国信託受益証券事務に関し投資者に示すことが必要な事項

      該当事項はありません。
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    第３【受託者、委託者及び関係法人の情報】
     １【受託者の状況】
      （１）【受託者の概況】
      ①  資本金の額等
       2022年9月末日現在、資本金は324,279百万円です。また、発行可能株式総数は、4,580,000,000株であり、
      3,497,754,710株を発行済です（詳細は、下表のとおりです。）。最近5年間における資本金の額の増減はありません。
       （イ）    株式の総数

                   種類                     発行可能株式総数（株）
                  普通株式                             4,500,000,000
              第一回第四種優先株式                                  80,000,000（注）
              第二回第四種優先株式                                  80,000,000（注）
              第三回第四種優先株式                                  80,000,000（注）
              第四回第四種優先株式                                  80,000,000（注）
              第一回第五種優先株式                                  80,000,000（注）
              第二回第五種優先株式                                  80,000,000（注）
              第三回第五種優先株式                                  80,000,000（注）
              第四回第五種優先株式                                  80,000,000（注）
              第一回第六種優先株式                                  80,000,000（注）
              第二回第六種優先株式                                  80,000,000（注）
              第三回第六種優先株式                                  80,000,000（注）
              第四回第六種優先株式                                  80,000,000（注）
                   計                            4,580,000,000
      （注）   第一回乃至第四回第四種優先株式、第一回乃至第四回第五種優先株式及び第一回乃至第四回第六種優先株式の発行可能種類株式総数は併せ
         て80,000,000株を超えないものとします。
       （ロ）    発行済株式

                               半期報告書提
                 中間会計期間末        現
                                        上場金融商品取引所名
                               出日現在     発
          種類                              又は登録認可金融商品              内容
                  在発行数（株）
                               行数（株）
                                        取引業協会名
                 （2022年9月30日）
                             （2022年11月29日）
         普通株式            3,497,754,710           3,497,754,710         非上場・非登録            （注）
          計          3,497,754,710           3,497,754,710            －          －
      （注）   単元株式数は1,000株であり、議決権を有しています。
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      ②  受託者の機構
       受託者は、監査等委員会設置会社の機関設計を選択し、重要な業務執行の決定を取締役会から取締役社長へ大幅に委任
      することで業務執行の機動性を高めるとともに、取締役監査等委員が取締役会決議に参加することで実効性のある経営監
      督態勢の構築を図っております。なお、以下の記載は、2022年6月27日現在の情報です。ただし、以下の記載のうち執行役
      員の人数に関する記載は、2022年11月29日現在の情報です。
       （イ）    法律に基づく機関の設置等

        １．取締役会及び取締役
        ・取締役会は、経営の基本方針を決定するとともに、経営監督機能を担っており、法令で定められた専決事項以外の
         重要な業務執行の決定は、原則として取締役社長へ委任しております。ただし、特に重要な業務執行の決定につい
         ては、取締役会が行います。
        ・取締役会は、受託者グループの事業に関する深い知見を備えるとともに、金融、財務会計、リスク管理及び法令遵
         守等に関する多様な知見・専門性を備えた、全体として適切なバランスの取れた取締役20名（うち社外取締役5名）
         にて構成しております。
        ２．監査等委員会

        ・監査等委員会は、取締役の職務執行の監査、監督を行います。また、監査報告の作成を行うとともに、株主総会に
         提出する会計監査人の選解任及び会計監査人を再任しないことに関する議案の内容の決定、実査を含めた受託者又
         は子会社の業務・財産の状況の調査等を行います。なお、監査等委員会は、監査等委員以外の取締役の選解任等及
         び報酬等に関する意見を決定し、監査等委員会が選定する監査等委員は、株主総会において当該意見を述べる権限
         を有しております。
        ・監査等委員会は、社外の監査等委員を委員長とし、監査等委員8名（うち社外の監査等委員5名、財務及び会計に関
         する相当程度の知見を有する監査等委員1名）にて構成しております。また、監査の実効性を確保するため、監査等
         委員の中から常勤の監査等委員3名を選定しております。
        ・監査等委員会は、日常的に内部統制システムを利用して監査を行います。また実効的な監査を行うため、必要に応
         じて、内部監査部署である監査部に対して具体的な指示を行います。また、監査等委員会と監査部は、相互の連携
         体制を確保するため、適切な情報共有等を行います。
       （ロ）    その他の機関の設置等

        ・受託者は、独立社外取締役による実効性の高い監督が行われる体制を構築するため、独立社外取締役のみを構成員
         とした「独立社外取締役会議」を設置しており、独立した客観的な立場に基づく情報共有及び意見交換を行ってお
         ります。
        ・受託者は、運用機関としての一層のガバナンス強化を目的に、取締役会傘下の第三者機関として、社外役員及び社
         外の有識者が構成員の過半を占める「スチュワードシップ委員会」を設置しており、受託財産運用における議決権
         行使等が投資家の利益を確保するために十分かつ正当であるかを検証しております。
        ・受託者は、取締役会の傘下に、取締役社長、取締役副社長執行役員、取締役専務執行役員、部門長、コーポレート
         センターの担当常務役員及び経営企画部グローバル企画室担当常務役員で構成される「経営会議」を設置し、取締
         役会で決定した基本方針に基づき、経営全般に関する執行方針等を協議決定しております。また、取締役会から取
         締役社長に委任された重要な業務執行の決定に関する事項についても協議決定しております。
        ・受託者は、業務執行態勢の強化の観点から、執行役員制度を導入しており、取締役社長の指揮命令の下、専務執行
         役員5名（うち取締役兼務者4名）、常務執行役員18名（うち取締役兼務者5名）及び執行役員35名が、業務執行に従
         事しております。
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       （ハ）    模式図
        ・受託者の業務執行及び監査の仕組み、並びに内部統制システムの仕組みは次のとおりです。
                                               （2022年6月27日現在）

        ・なお、本信託では、銀行勘定貸を除き、アセット・マネージャーの指図に基づき信託財産の運用を行い、受託者の












         裁量による信託財産の投資運用は行いません。
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      （２）【事業の内容及び営業の概況】
      ①  事業の内容
       2022年11月29日現在、受託者グループは、親会社である株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループの下、受託者、
      子会社105社（うち連結子会社105社）及び関連会社4社（うち持分法適用関連会社4社）で構成され、信託銀行業を中心と
      した金融サービスに係る事業を行っております。
       受託者グループの中核である受託者は、金銭信託・年金信託等の信託業務、預金・貸付・内国為替等の銀行業務及び不
      動産売買の媒介・証券代行等その他併営業務等を行っておりますが、顧客特性・業務特性に応じて事業部門を設置してお
      り、各事業部門は対象の顧客・業務について、包括的な戦略を立案し、事業活動を展開しております。
       受託者グループは、「リテール部門」「法人マーケット部門」「受託財産部門」「市場部門」及び「その他」を事業の
      区分としております。
       各部門の位置付けは次のとおりであります。
        リテール部門           ：  個人に対する金融サービスの提供

        法人マーケット部門           ：  法人に対する不動産、証券代行及び資産金融に関する総合的なサービスの提供
        受託財産部門           ：  国内外の投資家及び運用会社等に対する資産運用・資産管理サービスの提供
        市場部門           ：  国内外の有価証券投資等の市場運用業務・資金繰りの管理
        その他           ：  上記各部門に属さない管理業務等
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      ②  主要な経営指標等の推移
      （イ）    当連結会計年度の前4連結会計年度及び当連結会計年度に係る主要な経営指標等の推移
                          2017年度       2018年度       2019年度       2020年度       2021年度
                         （自2017年       （自2018年       （自2019年       （自2020年       （自2021年
                          4月1日       4月1日       4月1日       4月1日       4月1日
                          至2018年       至2019年       至2020年       至2021年       至2022年
                          3月31日）       3月31日）       3月31日）       3月31日）       3月31日）
       連結経常収益             百万円       840,206       870,361       881,770       797,507       875,804
        うち連結信託報酬            百万円       109,377       112,636       118,336       128,566       132,557
       連結経常利益             百万円       220,620       137,528       161,926       157,394       238,541
       親会社株主に帰属する当期
                    百万円       168,203       103,979       114,227       117,934       164,345
       純利益
       連結包括利益             百万円       193,471        48,424      △11,300        334,110        35,772
       連結純資産額             百万円      2,564,400       2,127,323       2,072,227       2,367,613       2,349,563
       連結総資産額             百万円     46,610,840       37,345,649       35,669,685       37,151,742       42,830,074
       1株当たり純資産額              円      707.18       684.43       666.45       761.97       756.04
       1株当たり当期純利益              円       49.36       31.03       36.97       38.17       53.19
       潜在株式調整後1株当たり
                     円        －                      －       －
       当期純利益                              －       －
       自己資本比率              ％       5.17       5.66       5.77       6.33       5.45
       連結自己資本利益率              ％       7.11       4.59       5.47       5.34       7.00
       営業活動による
                    百万円      1,905,742      △1,946,337       △1,798,496        2,578,321       5,691,687
       キャッシュ・フロー
       投資活動による
                    百万円       143,126      1,569,631       1,053,721       △134,316      △1,972,361
       キャッシュ・フロー
       財務活動による
                    百万円        △514     △497,005         55,557      △23,540       △140,240
       キャッシュ・フロー
       現金及び現金同等物の期末
                    百万円     15,359,457       14,468,038       13,726,509       16,144,294       19,926,226
       残高
       従業員数                     12,825       12,340       13,425       13,733       13,848
                     人
       ［外、平均臨時従業員数］                     [2,622]       [2,443]       [2,401]       [2,286]       [2,136]
       合算信託財産額             百万円     232,977,344       257,762,911       271,923,551       314,506,923       439,889,942
      （注）１．受託者及び国内連結子会社の消費税及び地方消費税の会計処理は、主として税抜方式によって算出しております。
         ２．潜在株式調整後1株当たり当期純利益については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。
         ３．自己資本比率は、（期末純資産の部合計－期末新株予約権－期末非支配株主持分）を期末資産の部の合計で除して算出しております。
         ４．連結株価収益率につきましては、株式が非上場であるため、記載しておりません。
         ５．合算信託財産額は、「金融機関の信託業務の兼営等に関する法律」に基づき信託業務を営む連結会社毎の信託財産額（職務分担型共同受
          託方式により受託している信託財産を含む）を合算しております。なお、連結会社のうち、該当する信託業務を営む会社は受託者及び日
          本マスタートラスト信託銀行株式会社です。
         ６．2018年度より、連結キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲を変更したため、2017年度以降の「営業活動によるキャッシュ・フ
          ロー」及び「現金及び現金同等物の期末残高」には、当該変更後の数値を記載しております。
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      （ロ）    受託者の当事業年度の前4事業年度及び当事業年度に係る主要な経営指標等の推移
              回次            第13期       第14期       第15期       第16期       第17期
             決算年月            2018年3月       2019年3月       2020年3月       2021年3月       2022年3月
       経常収益             百万円       704,515       732,794       704,295       568,370       607,961
       うち信託報酬             百万円       96,401       99,258       104,361       113,809       116,631
       経常利益             百万円       206,093       114,519       150,577       133,035       215,611
       当期純利益             百万円       186,754        95,135       113,081        96,403       159,884
       資本金             百万円       324,279       324,279       324,279       324,279       324,279
                         普通株式       普通株式       普通株式       普通株式       普通株式
       発行済株式総数              千株
                          3,408,662       3,497,754       3,497,754       3,497,754       3,497,754
       純資産額             百万円      2,347,465       2,055,140       2,041,608       2,231,913       2,168,132
       総資産額             百万円     42,635,723       33,713,809       31,034,919       31,923,946       35,389,633
       預金残高             百万円     15,307,147       12,999,578       11,135,484       10,873,215       10,892,403
       貸出金残高             百万円     14,514,713        4,643,676       4,081,093       3,289,807       2,735,906
       有価証券残高             百万円     13,665,278       13,755,938       12,369,912       13,083,825       15,295,690
       1株当たり純資産額              円      688.67       665.18       660.80       722.39       701.75
                         普通株式       普通株式       普通株式       普通株式       普通株式
       1株当たり配当額
                     円       27.61       15.72       14.54       11.48       19.44
       （うち1株当たり中間配当
                    （円）    (普通株式       (普通株式       (普通株式       (普通株式       (普通株式
       額）
                             5.58)       4.28)       6.35)       6.20)       6.70)
       1株当たり当期純利益              円       54.81       28.39       36.60       31.20       51.74
       潜在株式調整後1株当たり
                     円        －       －       －       －       －
       当期純利益
       自己資本比率              ％       5.50       6.09       6.57       6.99       6.12
       自己資本利益率              ％       8.12       4.32       5.52       4.51       7.26
       配当性向              ％       50.37       53.75       39.72       36.79       37.56
       従業員数                     7,011       6,457       6,397       6,373       6,190
                     人
       ［外、平均臨時従業員数］                     [1,725]       [1,574]       [1,516]       [1,411]       [1,306]
       信託財産額
                         110,973,724       121,133,005       133,666,177       152,797,583       175,525,863
       （含   職務分担型共同受託
                    百万円
                         (180,686,086)       (194,045,337)       (207,484,491)       (227,082,519)       (261,295,295)
       財産）
       信託勘定貸出金残高
                           306,755       360,708       359,832       413,435      1,120,418
       （含   職務分担型共同受託
                    百万円
                           (306,755)       (360,708)       (359,832)       (413,435)      (1,120,418)
       財産）
       信託勘定有価証券残高
                           415,605       515,104       678,729       588,696       591,275
       （含   職務分担型共同受託
                    百万円
                         (53,976,806)       (58,002,805)       (57,931,822)       (59,314,971)       (67,663,477)
       財産）
     （注）１．消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっております。
        ２．潜在株式調整後1株当たり当期純利益については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。
        ３．第17期中間配当についての取締役会決議は2021年11月15日に行いました。
        ４．1株当たり配当額のうち臨時配当を第13期に9.28円、第14期に6.15円、第15期に1.90円、第17期に5.70円含めております。
        ５．第13期、第15期に現物配当を実施しておりますが、1株当たり配当額に含めておりません。
        ６．自己資本比率は、（期末純資産の部合計－期末新株予約権）を期末資産の部の合計で除して算出しております。
        ７．株価収益率につきましては、株式が非上場であるため記載しておりません。
        ８．株主総利回りの推移につきましては、株式が非上場であるため、記載しておりません。
        ９．事業年度別最高・最低株価につきましては、株式が非上場であるため、記載しておりません。
        10 ．信託財産額、信託勘定貸出金残高及び信託勘定有価証券残高には、（                            ）内に職務分担型共同受託方式により受託している信託財産（「職
         務分担型共同受託財産」という。）を含んだ金額を記載しております。
        11 ．信託財産額（含　職務分担型共同受託財産）は、自己信託に係る分を除いております。自己信託に係る信託財産額は、第13期15億円、第14
         期15億円、第15期8,507億円、第16期5,024億円、第17期4,850億円であります。
        12 ．2020年5月1日付の銀行法施行規則の改正に伴い、2020年9月中間期より「信託勘定有価証券残高」に含まれる「信託勘定電子記録移転有価
         証券表示権利等残高」を区分することとなりましたが、該当金額がないため記載しておりません。
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      （３）【経理の状況】
       受託者の経理の状況については、以下に掲げる書類の経理の状況をご参照ください。
      ①  受託者が提出した書類

       （イ）    有価証券報告書及びその添付書類
         事業年度　第17期　（自2021年4月1日　至2022年3月31日）　2022年6月27日に関東財務局長に提出。
       （ロ）    半期報告書

         事業年度　第18期中　（自2022年4月1日　至2022年9月30日）　2022年11月29日に関東財務局長に提出。
       （ハ）    訂正報告書

         該当事項はありません。
      ②  上記書類を縦覧に供している場所

         該当事項はありません。
      （４）【利害関係人との取引制限】

       受託者は、信託法及び兼営法において準用する信託業法の定めるところにより、利害関係人との取引について、次に掲
      げる行為及び取引が禁止されています。
      ①  信託法により禁止される行為（信託法に定める例外に該当する場合を除きます。）

       （イ）    信託財産に属する財産（当該財産に係る権利を含む。）を固有財産に帰属させ、又は固有財産に属する財産（当
           該財産に係る権利を含む。）を信託財産に帰属させること
       （ロ）    信託財産に属する財産（当該財産に係る権利を含む。）を他の信託の信託財産に帰属させること
       （ハ）    第三者との間において信託財産のためにする行為であって、自己が当該第三者の代理人となって行うもの
       （ニ）    信託財産に属する財産につき固有財産に属する財産のみをもって履行する責任を負う債務に係る債権を被担保債
           権とする担保権を設定することその他第三者との間において信託財産のためにする行為であって受託者又はその
           利害関係人と受益者との利益が相反することとなるもの
      ②  兼営法において準用する信託業法により禁止される取引（兼営法において準用する信託業法に定める例外に該当する場

       合を除きます。）
       （イ）    自己又はその利害関係人と信託財産との間における取引
       （ロ）    一の信託の信託財産と他の信託の信託財産との間の取引
       （ハ）    第三者との間において信託財産のためにする取引であって、自己が当該第三者の代理人となって行うもの。
       ただし、受託者は、信託法及び兼営法において準用する信託業法に定める例外として、本信託契約において、金融機関
      の信託業務の兼営等に関する法律施行規則第23条第3項の要件を充足する場合に限り、自己又はその利害関係人と本信託財
      産との間における取引として、以下の取引を行うことができるものとされています。
       ・  本信託財産に属する金銭の受託者の銀行勘定に対する預金による運用（本信託契約第15条第1項）。
       ・  受託者の利害関係人に対する信託事務の一部の委託（本信託契約第13条）。
       ・  本件不動産受益権の信託設定（本信託契約第15条）。
       ・  本件不動産受益権の売買取引又は当該売買に係る媒介（本信託契約第15条）。
       ・  投資対象不動産の賃貸借取引（本信託契約第15条）。
       ・  投資対象不動産の管理、運用、処分業務等の委託又は受託（本信託契約第15条）。
       ・  投資対象不動産の工事等の発注又は受注（本信託契約第15条）。
       ・  投資対象不動産の売買取引（本信託契約第15条）。
       ・  投資対象不動産の賃貸借又は売買に係る代理又は媒介（本信託契約第15条）。
       ・  資金の振込（本信託契約第15条）。
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       ・  残高証明書の発行等、本信託財産から手数料を収受する役務提供取引（本信託契約第15条）。
       ・  借入れ及び本信託財産に対する担保設定（本信託契約第15条）。
       ・  その他受益者代理人が指図した取引（本信託契約第15条）。
       ・  その他本信託契約に定める場合。
      （５）【その他】

       該当事項はありません。
     ２【委託者の状況】

      2022年6月17日付で解散し、2022年11月22日付で清算手続が結了しているため、該当事項はありません。
     ３【その他関係法人の概況】

     A 取扱会社
      （１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
            （a）名称                （b）資本金の額                  （c）事業の内容
      野村證券株式会社                 10,000百万円                  金融商品取引法に定める第一種金融商
                        （2022年3月31日現在）                  品取引業を営んでいます。
      （２）【関係業務の概要】

        委託者及び受託者並びにアセット・マネージャーとの間で2022年3月17日付で一般受益権募集の取扱契約を締結し、本
       受益権の募集の取扱いを行いました。また、カストディアンとの間で、2022年3月17日付で業務委託契約（保護預り・自
       己口分）を締結するとともに、委託者及びカストディアンとの間で2022年3月17日付で業務委託契約（当初受益者）を締
       結し、本受益権に係る秘密鍵管理・原簿書換請求代理事務を委託しています。
      （３）【資本関係】

       該当事項はありません。
      （４）【役員の兼職関係】

       該当事項はありません。
      （５）【その他】

       該当事項はありません。
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     B アセット・マネージャー
      （１）名称、資本金の額及び事業の内容
      名称          三井物産デジタル・アセットマネジメント株式会社
      資本金の額          320百万円（2023年1月31日現在）
      事業の内容          金融商品取引業、投資運用業
      （２）関係業務の概要

       受託者から委託を受けて、本件不動産受益権の取得、処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管理等に関す
      る業務を行っています。
      （３）資本関係

       該当事項はありません。
      （４）役員の兼職関係

       該当事項はありません。
      （５）その他

       該当事項はありません。
      C  受益者代理人

      （１）氏名又は名称、資本金の額及び事業の内容
              氏名                資本金の額                  事業の内容
      弁護士　古賀　政治                 該当事項はありません。                  該当事項はありません。
      （２）関係業務の概要

       全ての本受益者のために当該本受益者の権利（信託法第92条に規定する権利並びに配当受領権及び償還金受領権を除き
      ます。）に関する一切の裁判上又は裁判外の行為をする権限を有します。また、本信託契約に関する本受益者の行為（信
      託法第92条に規定する権利並びに配当受領権及び償還金受領権の行使を除きます。）、又は、本受益者を相手方とする委
      託者若しくは受託者の行為については、受益者代理人がこれを行い又は受益者代理人を相手方として行います。
      （３）資本関係

       該当事項はありません。
      （４）役員の兼職関係

       該当事項はありません。
      （５）その他

       該当事項はありません。
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                                                 有価証券報告書（内国信託受益証券等）
    第４【参考情報】
    当信託計算期間において、以下の書類を関東財務局長に提出しています。

    2022年６月21日　臨時報告書

    2022年12月16日　半期報告書（第1期中　自　2022年3月29日　至　2022年9月28日）
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                          独立監査人の監査報告書
                                                    2023   年４月20日

     三菱ＵＦＪ信託銀行           株式会社

       取締役会         御中
                        センクサス監査法人

                          東京都港区
                           指定社員
                                     公認会計士　平山　友暁
                           業務執行社員
      監査意見

       当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「信託財
      産の経理状況」に掲げられている                   不動産のデジタル証券             〜 草津温泉      湯宿季の庭・お宿木の葉              〜 （譲
      渡制限付）      （以下、「受益証券発行信託」という。）の2022年３月29日から2023年１月31日までの
      特定期間の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益計算書及び注記表について監査を行った。
       当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準
      に準拠して、受益証券発行信託の2023年１月31日現在の信託財産の状態及び同日をもって終了する
      特定期間の損益の状況を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
      監査意見の根拠

       当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行っ
      た。監査の基準における当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載され
      ている。当監査法人は、我が国における職業倫理に関する規定に従って、三菱ＵＦＪ信託銀行株式
      会社及び受益証券発行信託から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果た
      している。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断してい
      る。
      その他の記載内容

       その他の記載内容は、有価証券報告書に含まれる情報のうち、財務諸表及びその監査報告書以外
      の情報である。経営者の責任は、その他の記載内容を作成し開示することにある。
       当監査法人の財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、当監査
      法人はその他の記載内容に対して意見を表明するものではない。
       財務諸表監査における当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、
      その他の記載内容と財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるか
      どうか検討すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な誤りの兆候が
      あるかどうか注意を払うことにある。
       当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な誤りがあると判断した場合に
      は、その事実を報告することが求められている。
       その他の記載内容に関して、当監査法人が報告すべき事項はない。
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                                                 有価証券報告書（内国信託受益証券等）
    財務諸表に対する経営者の責任
       経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸
      表を作成し適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務
      諸表を作成し適正に表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含
      まれる。
       財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適
      切であるかどうかを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づい
      て継続企業に関する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
      財務諸表監査における監査人の責任

       監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬によ
      る重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場か
      ら財務諸表に対する意見を表明することにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性
      があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれ
      る場合に、重要性があると判断される。
       監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じ
      て、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
      ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスク
       に対応した監査手続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さら
       に、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
      ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査
       人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連
       する内部統制を検討する。
      ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上
       の見積りの合理性及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
      ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手し
       た監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重
       要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認め
       られる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確
       実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見を表明
       することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいて
       いるが、将来の事象や状況により、受益証券発行信託は継続企業として存続できなくなる可能性
       がある。
      ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準
       に準拠しているかどうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、
       並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
       監査人は、経営者に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内
      部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事
      項について報告を行う。
      利害関係

       三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社及び受益証券発行信託と当監査法人又は業務執行社員との間には、
      公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                           以　上

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