全共連第２回劣後ローン流動化株式会社 有価証券報告書（内国資産流動化証券）－第1期(2022/08/10－2022/12/31)

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                                              全共連第２回劣後ローン流動化株式会社(E37994)
                                                 有価証券報告書（内国資産流動化証券）
    【表紙】
     【提出書類】                     有価証券報告書

     【提出先】                     関東財務局長
     【提出日】                     2023年3月30日
     【計算期間】                     第１期（自　2022年８月10日　至　2022年12月31日）
     【発行者名】                     全共連第2回劣後ローン流動化株式会社
     【代表者の役職氏名】                     代表取締役　　関口　陽平
     【本店の所在の場所】                     東京都千代田区丸の内三丁目１番１号東京共同会計事務所内
     【事務連絡者氏名】                     北川　久芳
     【連絡場所】                     東京都千代田区丸の内三丁目１番１号東京共同会計事務所内
     【電話番号】                     (03)5219-8777(代表)
     【縦覧に供する場所】                     該当事項はありません。
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    第１【管理会社の状況】
    １【概況】
     （１）【管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等】
      ①　振替社債
        ａ　全共連第2回劣後ローン流動化株式会社第2回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約及び責任
         財産限定特約付）（以下「本社債」といいます。)は、その全部において社債、株式等の振替に関する法律（平
         成13年法律第75号。その後の改正を含みます。)（以下「社債等振替法」といいます。）の規定の適用を受け、
         後記⑪「振替機関に関する事項」記載の振替機関の振替業に係る業務規程その他の規則及び事務指針（以下、こ
         れらの業務規程、その他の規則及び事務指針を「業務規程等」と総称します。）に従って取り扱われるものとし
         ます。
        ｂ　本社債が社債等振替法の規定の適用を受けることができない場合及び社債等振替法に従い本社債の社債権者

         （以下「本社債権者」といいます。）が社債券の発行を請求することができる場合を除き、本社債に係る社債券
         は発行されません。本社債の社債券（以下「本社債券」といいます。）が発行される場合は、利札付無記名式に
         限るものとし、本社債券の券面種類は、1,000万円の一種とし、その記名式への変更はしません。
      ②　管理資産の流動化の基本的枠組み

        仕組みの概要
        ａ　全共連第2回劣後ローン流動化株式会社（以下「当社」といいます。）は、資本金及び資本準備金の額をそれ








         ぞれ5万円として、会社法（平成17年法律第86号。その後の改正を含みます。）（以下「会社法」といいま
         す。）に基づき2022年8月10日に日本国内で設立された株式会社であり、その発行済みの全ての普通株式は、一
         般社団法人及び一般財団法人に関する法律（平成18年法律第48号。その後の改正を含みます。）（以下「一般法
         人法」といいます。）に基づき設立された一般社団法人全共連債権流動化ホールディングス（以下「本一般社団
         法人」といいます。）によって保有されています。
        ｂ　当社は、株式会社日本格付研究所から2022年9月9日付で本社債につき予備格付を取得し、2022年10月18日に本

         社債につき本格付を取得しました。
        ｃ　大和証券株式会社（以下「大和証券」又は「原保有者」といいます。）は、2022年10月7日付で大和証券及び

         全国共済農業協同組合連合会（以下「JA共済連」といいます。）の間で締結された劣後ローン契約及びこれに関
         する一切の変更契約（以下「本劣後ローン契約」といいます。）に基づき、2022年10月18日（以下「本劣後ロー
         ン貸付実行日」といいます。）付で489億円をJA共済連に対して劣後ローンとして貸し付け、劣後ローンの元利
         払請求権及びこれらに関連する一切の権利（以下「本劣後ローン債権」といいます。）をJA共済連に対して取得
         しました。
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        ｄ　当社は、2022年10月7日付で大和証券及び当社の間で締結された劣後ローン債権譲渡契約並びにこれに関する

         一切の変更契約（以下「本劣後ローン債権譲渡契約」といいます。）に基づき、2022年10月18日付で原保有者か
         ら本劣後ローン債権の譲渡を受けました。本劣後ローン債権の取得資金は本社債の発行によって調達しました。
         かかる本劣後ローン債権の原保有者から当社に対する譲渡については、本劣後ローン債権の債務者であるJA共済
         連の上記本劣後ローン債権の譲渡実行日の確定日付ある証書による承諾によって債務者及び第三者に対する対抗
         要件が具備されました。
        ｅ　本劣後ローン債権譲渡契約に基づく本劣後ローン債権の原保有者から当社に対する譲渡の後においては、JA共

         済連による本劣後ローン債権の利息の支払及び元本の償還は当社に対して直接行うものとされています。
        ｆ　当社は、原保有者から譲渡を受けた本劣後ローン債権から生じるキャッシュ・フローを裏付けとして、日本国

         内市場において、本社債を発行し、大和証券、野村證券株式会社及び三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会
         社を幹事会社とする引受会社が引受を行いました。
        ｇ　本社債は一般募集です。

        ｈ　本社債及び本劣後ローン債権の利率は同率であり、いずれも年2回利息支払が行われ、その元金は、それぞれ

         最終償還日（以下に定義されます。）及び本劣後ローン最終弁済日（以下に定義されます。）に一括して償還さ
         れます。但し、本劣後ローン契約の規定に基づき、本劣後ローン最終弁済日が延長された場合には、最終償還日
         は延長後の本劣後ローン最終弁済日の直後の利払日まで延長されるものとされます。また、当社がJA共済連から
         本劣後ローンの元本が期限前弁済される旨の通知を受領した場合、本社債の元金は、一括して期限前償還されま
         す。なお、当社は、後記４「証券所有者の権利」(３)「償還期限及び償還の方法」②「償還の方法及び期限」ｅ
         の記載に従い本社債買入消却を行うことができ、この場合、後記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）
         「管理資産を構成する資産の内容」①「本劣後ローン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(b)(ⅶ)「本社債
         買入消却に伴う弁済」の記載に従い本劣後ローンの元本の全部又は一部は期限前弁済されます。本社債に基づく
         債務の履行は、会社法その他適用法令に従い本劣後ローン債権等より得られる金銭をもって行うことが予定され
         ています。
        ｉ　当社は、2022年10月7日付で当社及び三井住友信託銀行株式会社（以下「本資産管理受託会社」といいま

         す。）の間で締結された資産の管理及び処分に係る業務の委託に関する契約並びにこれに関する一切の変更契約
         （以下「本資産管理委託契約」といいます。）に基づき、本資産管理受託会社に対し、本劣後ローン債権の管理
         及び処分に関する業務を委託しています。
        本報告書で使用される以下の用語は、別途定義される場合を除き、それぞれ下記の意味を有します。

        「会社更生法」とは、会社更生法（平成14年法律第154号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「改定後利率適用期間」とは、各利率改定日につき、当該各利率改定日の翌日（当日を含みます。）から次の利率

         改定日（当日を含みます。）までのそれぞれの期間をいいます。
        「貸金業法」とは、貸金業法（昭和58年法律第32号。その後の改正を含みます。）をいいます。

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        「元金償還勘定」とは、本社債関連口座に元金償還勘定として設けられた勘定をいいます。
        「幹事会社」とは、大和証券、野村證券及び三菱UFJモルガン・スタンレー証券を総称していいます。

        「業務規程等」とは、後記⑪「振替機関に関する事項」記載の振替機関の振替業に係る業務規程その他の規則及び

         事務指針を総称していいます。
        「銀行営業日」とは、東京において法令等により銀行が休日とされる日以外の日をいいます。

        「金融商品取引法」とは、金融商品取引法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「グロスアップ事由」とは、後記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」

         ①「本劣後ローン債権の概要」ｇ「利息支払の方法及び制限」(e)「グロスアップ」の記載に基づきJA共済連が
         追加の支払を義務付けられ、又は義務付けられることとなり、かつ、かかる義務が、JA共済連のとり得る合理的
         な措置によってもこれを回避できない場合をいいます。
        「グロスアップ事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降にグロスアップ事由が生じ、かつ継続している場

         合において、JA共済連が、その選択により行うグロスアップ事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日
         をいいます。
        「経過利息」とは、既に経過した期間に係る本社債の利息のうち、利払日が到来していないため支払われていない

         ものをいい、後記４「証券所有者の権利」（１）「利率」記載の利率により後記４「証券所有者の権利」（２）
         「利払日及び利息支払の方法」の記載に準じて計算されるものとします。但し、未払残高を含まないものとしま
         す。
        「原保有者」とは、本劣後ローン契約における劣後ローンの貸付人であり、当初の本劣後ローン債権の保有者であ

         る大和証券をいいます。
        「口座管理機関」とは、業務規程等に定める口座管理機関をいいます。

        「国債金利情報ページ」とは、財務省ウェブサイト内「国債金利情報」ページにおける「金利情報」

         （https://www.mof.go.jp/jgbs/reference/interest_rate/jgbcm.csv）（その承継ファイル及び承継ページを含
         みます。）又は当該「国債金利情報」ページ（その承継ファイル及び承継ページを含みます。）からリンクされ
         る日本国債の金利情報を記載したページ若しくはダウンロードできるファイルをいいます。
        「最終償還日」とは、2052年10月21日をいいます。

        「資産流動化法」とは、資産の流動化に関する法律（平成10年法律第105号。その後の改正を含みます。）をいい

         ます。
        「資産流動化法施行令」とは、資産の流動化に関する法律施行令（平成12年政令第479号。その後の改正を含みま

         す。）をいいます。
        「支払金額」とは、未払残高支払事由が生じた場合における、当該未払残高支払事由に係る本劣後ローン未払残高

         支払額相当額をいいます。
        「支払金額の一通貨あたりの利子額」とは、業務規程等に従い、支払金額を残存する本社債の元金で除したものを

         いいます。但し、小数点以下第13位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨てます。
        「支払余力比率」とは、その時点において有効な農業協同組合法若しくはその他の法令、告示又はそれらの解釈に

         おける意味を有します。
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        「資本事由」とは、農業協同組合連合会等の支払能力の充実状況に関する農業協同組合法若しくはその他の関連法
         令、告示又はそれらの解釈に係る改正又は変更が公表され、その結果（経過措置（グランドファザリング）若し
         くはこれに類する規定の効果は考慮されます。）、本劣後ローンが農業協同組合法及びその他の関連法令におけ
         る負債性資本又はその時点において適用のある規制上の要件において負債性資本と同等の資本性を有するものと
         して取り扱われないこととなり、JA共済連のとり得る合理的な措置によってもこれを回避できない場合をいいま
         す。
        「資本事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に資本事由が生じ、かつ継続している場合において、JA共

         済連が、その選択により行う資本事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日をいいます。
        「資本性変更事由」とは、株式会社日本格付研究所、株式会社格付投資情報センター、S&Pグローバル・レーティ

         ング・ジャパン株式会社及びムーディーズ・ジャパン株式会社又はその格付業務を承継した機関のうちいずれか
         （本定義において、以下「格付機関」といいます。）が、当該格付機関における資本性に係る評価基準、ガイド
         ライン又は手法に改正又は変更が生じたか又は生じる予定である旨を公表し、当該改正又は変更により、(a)本
         劣後ローンについて当該格付機関から特定の水準の資本性が認められる期間が、本劣後ローン貸付実行日におい
         て当該格付機関により当該水準の資本性が認められることが見込まれていた期間に比べて短くなった場合、又
         は、(b)本劣後ローンについて、本劣後ローン貸付実行日において当該格付機関から認められていた水準の資本
         性よりも資本性が低いものとして取り扱われることとなった場合をいいます。
        「資本性変更事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に資本性変更事由が生じ、かつ継続している場合に

         おいて、JA共済連が、その選択により行う資本性変更事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日をいい
         ます。
        「資本不足事由」とは、(a)(ⅰ)JA共済連の支払余力比率が200％（資本規制が変更された場合は、変更後の要求水

         準）を下回った場合、若しくは適用ある規制（当該規制に関する解釈を含みます。）上、本劣後ローン利息の支
         払の繰延べが要求される場合、若しくは、(ⅱ)当該本劣後ローン基準日に係る本劣後ローン利払日における本劣
         後ローン利息の支払を行うことにより、JA共済連の支払余力比率が200％（資本規制が変更された場合は、変更
         後の要求水準）を下回ることとなる場合、若しくは適用ある規制（当該規制に関する解釈を含みます。）上、本
         劣後ローン利息の支払の繰延べが要求されることとなる場合、又は(b)農林水産省若しくはその他権限のある監
         督官庁からJA共済連に対して早期是正措置が発動されている場合をいいます。
        「出資金勘定」とは、本社債関連口座に出資金勘定として設けられた勘定をいいます。

        「償還日」とは、後記４「証券所有者の権利」(３)「償還期限及び償還の方法」②「償還の方法及び期限」ａから

         ｃまでの記載に基づき本社債が償還されるべき日をいいます。
        「商法」とは、商法（明治32年法律第48号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「税制事由」とは、日本の法令又はその運用若しくは解釈の改正又は変更により、JA共済連に課される法人税の計

         算において本劣後ローン利息の全部又は一部が損金に算入されなくなるおそれが相当程度増大し、JA共済連のと
         り得る合理的な措置によってもこれを回避できない場合をいいます。
        「税制事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に税制事由が生じ、かつ継続している場合において、JA共

         済連が、その選択により行う税制事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日をいいます。
        「当社上位債務」とは、当社同順位劣後債務、本社債に係る当社の債務及び当社の清算手続における支払につき本

         社債に係る債務に劣後することが明示された当社の債務を除く、劣後的破産債権に係る債務を含むあらゆる当社
         の債務をいいます。
        「当社同順位劣後債務」とは、当社の清算手続における支払につき本社債に係る債務と同順位となることが明示さ

         れた当社のその他の債務をいいます。
        「当社劣後事由」とは、以下のいずれかの事由が生じた場合をいいます。

         (a)  当社について、清算手続（会社法に基づく通常清算手続及び特別清算手続を含みます。）が開始された場
          合。
         (b)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、破産法の規定に基づく破産手続開始の決定をした場合。
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         (c)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、会社更生法の規定に基づく更生手続開始の決定をした場
          合。
         (d)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、民事再生法の規定に基づく再生手続開始の決定をした場
          合。但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同意再生の決定が確定した場合、再生
          計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しくは再生手続の廃止により再生手続が終了し
          た場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合には、本(d)による当社劣後事由は生じなかったものとみな
          されます。
         (e)  当社について日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続又はこれらに準ずる
          手続が開始された場合。
        「当初利率適用期間」とは、本劣後ローン貸付実行日の翌日（当日を含みます。）から2027年10月21日（当日を含

         みます。）までの期間をいいます。
        「特定調停法」とは、特定債務等の調整の促進のための特定調停に関する法律（平成11年法律第158号。その後の

         改正を含みます。）をいいます。
        「農業協同組合法」とは、農業協同組合法（昭和22年法律第132号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「野村證券」とは、野村證券株式会社をいいます。

        「破産法」とは、破産法（平成16年法律第75号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「払込期日」とは、2022年10月18日をいいます。

        「保管振替機構」とは、株式会社証券保管振替機構をいいます。

        「本格付機関」とは、JCRをいいます。

        「本資産管理委託契約」とは、2022年10月7日付で当社及び三井住友信託銀行の間で締結された資産の管理及び処

         分に係る業務の委託に関する契約並びにこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本資産管理受託会社」とは、本資産管理委託契約における受託者である三井住友信託銀行をいいます。

        「本社債買入消却」とは、当社による本社債の買入消却をいいます。

        「本社債買入消却関連合意」とは、本劣後ローン貸付人が当社である場合において、当社が本社債買入消却を行う

         場合に、本劣後ローン貸付人が、JA共済連と本社債買入消却及びこれに伴う本劣後ローンの元本の弁済に関して
         行う事前の書面による合意をいいます。
        「本社債管理委託契約」とは、2022年10月7日付で当社及び三井住友信託銀行の間で締結された全共連第2回劣後

         ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約及び責任財産限定特約付）
         社債管理委託契約並びにこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本社債管理者」とは、本社債の社債管理者である三井住友信託銀行をいいます。

        「本社債関連口座」とは、本社債管理委託契約に基づき当社が本社債関連口座として開設した口座又は開設する口

         座をいいます。
        「本社債期限前償還日（利払日）」とは、後記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する

         資産の内容」①「本劣後ローン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(b)(ⅰ)「JA共済連の選択による弁済」
         の記載に基づき、当社が、本劣後ローン期限前弁済が本劣後ローン利払日において行われる旨の通知を受領した
         場合における、その直後の利払日をいいます。
        「本社債期限前償還日（利払日以外）」とは、後記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成

         する資産の内容」①「本劣後ローン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(b)(ⅰ)「JA共済連の選択による弁
         済」の記載に基づき、当社が、本劣後ローン期限前弁済が本劣後ローン利払日以外の日において行われる旨の通
         知を受領した場合における、当該本劣後ローン期限前弁済が行われる日の3銀行営業日後の日をいいます。
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        「本社債権者」とは、本社債の社債権者をいいます。

        「本社債事務委託契約」とは、2022年10月7日付で当社及び三井住友信託銀行の間で締結された全共連第2回劣後

         ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約及び責任財産限定特約付）
         事務委託契約並びにこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本社債事務受託会社」とは、本社債事務委託契約における受託者である三井住友信託銀行をいいます。

        「本社債税制事由」とは、日本の法令又はその運用若しくは解釈の改正又は変更により、当社に課される法人税の

         計算において本社債の利息の全部又は一部が損金に算入されなくなるおそれが相当程度増大し、当社のとり得る
         合理的な措置によってもこれを回避できない場合をいいます。
        「本社債税制事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に本社債税制事由が生じ、かつ継続している場合に

         おいて、JA共済連が、その選択により行う本社債税制事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日をいい
         ます。
        「本社債要項」とは、本社債の社債要項をいいます。

        「本社債利息」とは、後記４「証券所有者の権利」（２）「利払日及び利息支払の方法」①の記載に従い決定され

         る、各利払日に支払われるべき本社債の利息をいいます。
        「本引受契約」とは、2022年10月7日付で当社、JA共済連及び幹事会社の間で締結された全共連第2回劣後ローン流

         動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約及び責任財産限定特約付）引受契約
         並びにこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本劣後ローン」とは、本劣後ローン契約に基づく貸付をいいます。

        「本劣後ローン貸付実行日」とは、2022年10月18日をいいます。

        「本劣後ローン貸付人」とは、本劣後ローン債権の保有者をいいます。

        「本劣後ローン期限前弁済」とは、本劣後ローンの元本の期限前弁済をいいます。

        「本劣後ローン基準日」とは、本劣後ローン利払日の15銀行営業日前の日をいいます。

        「本劣後ローン強制停止」とは、JA共済連が、本劣後ローン基準日の5銀行営業日前において、(a)資本不足事由が

         生じ、かつ継続している場合、又は(b)本劣後ローン若しくは本劣後ローン同順位劣後債務がその直前の支払期
         日において支払を停止している場合には、当該本劣後ローン基準日までに本劣後ローン貸付人に対して通知した
         上で、当該本劣後ローン基準日に係る本劣後ローン利払日以降、当該事象が解消されるまでの間に到来する本劣
         後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べなければならないことをいいます。
        「本劣後ローン強制停止金額」とは、本劣後ローン強制停止により繰り延べられた本劣後ローン利息の未払金額を

         いいます。
        「本劣後ローン経過利息」とは、既に経過した期間に係る本劣後ローン利息のうち、本劣後ローン利払日が到来し

         ていないため支払われていない本劣後ローン利息をいい、その対象となる計算期間について後記２「管理資産を
         構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」①「本劣後ローン債権の概要」ｇ「利息支払の
         方法及び制限」(a)「利息支払の方法」(ⅱ)の記載に従って計算されるものとします。但し、本劣後ローン未払
         残高を含まないものとします。
        「本劣後ローン契約」とは、2022年10月7日付で、大和証券及びJA共済連の間で締結された劣後ローン契約及びこ

         れに関する一切の変更契約をいいます。
        「本劣後ローン後順位劣後債務」とは、JA共済連の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務に劣後す

         ることが明示されたJA共済連の債務をいいます。
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        「本劣後ローン債権」とは、本劣後ローン契約に基づく、JA共済連に対する劣後ローンの元利払請求権及びこれら
         に関連する一切の権利を総称していいます。
        「本劣後ローン債権譲渡契約」とは、2022年10月7日付で、大和証券及び当社の間で締結された劣後ローン債権譲

         渡契約及びこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本劣後ローン最終弁済日」とは、2052年10月21日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行営業日とし

         ます。）の3銀行営業日前の日をいいます。
        「本劣後ローン債務」とは、本劣後ローン契約に基づく、JA共済連の劣後ローンの元利払債務及びこれに関連する

         一切の債務を総称していいます。
        「本劣後ローン上位債務」とは、本劣後ローン同順位劣後債務、本劣後ローンに係る債務及び本劣後ローン後順位

         劣後債務を除く、劣後的破産債権に係る債務を含むあらゆるJA共済連の債務をいいます。
        「本劣後ローン同順位劣後債務」とは、JA共済連の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務と同順位

         となることが明示されたJA共済連のその他の債務をいいます（下記の債務を含みますが、これに限られませ
         ん。）。
         本劣後ローン同順位劣後債務に含まれる債務の例としては、本報告書提出日現在、下記の契約に係るJA共済連の
         債務があります。
         (a)  全共連第1回劣後ローン流動化株式会社との間の劣後ローン契約及びこれに関する一切の変更契約（原契約
          締結日：2021年10月15日）
        「本劣後ローン任意停止」とは、JA共済連が、その裁量により、本劣後ローン基準日までに当社に対し通知を行う

         ことにより、当該通知に係る本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部（一部は不可）を繰り
         延べることをいいます。
        「本劣後ローン任意停止金額」とは、本劣後ローン任意停止により繰り延べられた本劣後ローン利息の未払金額を

         いいます。
        「本劣後ローン任意弁済日」とは、いずれかの利率改定日の3銀行営業日前の日をいいます。

        「本劣後ローン弁済日」とは、後記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内

         容」①「本劣後ローン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(a)又は(b)の記載に基づき本劣後ローンが弁済さ
         れるべき日をいいます。
        「本劣後ローン弁済要件」とは、本劣後ローンの元本の弁済を行うために充足すべき要件をいいます。本劣後ロー

         ン弁済要件は、(a)当該弁済を行った後においてJA共済連が十分な支払余力比率を維持することができると見込
         まれること、又は(b)JA共済連が当該弁済額以上の額の資本調達を行うことを条件とし、かつ、農林水産省の事
         前の承認の取得（かかる承認が必要な場合に限ります。）その他その時点において適用のある規制上の要件を充
         足する場合に充足されます。
        「本劣後ローン未払残高」とは、本劣後ローンに関してその時点で残存する全ての本劣後ローン利払停止金額をい

         います。
        「本劣後ローン未払残高支払額」とは、各未払残高支払事由に関し、後記２「管理資産を構成する資産の概要」

         （３）「管理資産を構成する資産の内容」①「本劣後ローン債権の概要」ｇ「利息支払の方法及び制限」(d)
         「本劣後ローン未払残高の支払」の記載に基づき支払われた本劣後ローン未払残高の金額をいいます。
        「本劣後ローン利息」とは、後記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」

         ①「本劣後ローン債権の概要」ｇ「利息支払の方法及び制限」(a)「利息支払の方法」に従い決定される、各本
         劣後ローン利払日に支払われるべき本劣後ローンの利息をいいます。
        「本劣後ローン利息計算期間」とは、各本劣後ローン利払日について、当該本劣後ローン利払日の直前の利息計算

         基準日の翌日（当日を含みます。）から当該本劣後ローン利払日の直後に到来する利息計算基準日（当日を含み
         ます。）までの期間をいいます。
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        「本劣後ローン利払停止金額」とは、本劣後ローン任意停止金額及び本劣後ローン強制停止金額を総称していいま
         す。
        「本劣後ローン利払日」とは、2023年4月21日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行営業日としま

         す。）の3銀行営業日前の日を第1回として、その後毎年4月21日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前
         銀行営業日とします。）の3銀行営業日前の日及び10月21日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行
         営業日とします。）の3銀行営業日前の日をいいます。
        「本劣後ローン劣後事由」とは、以下のいずれかの事由が生じた場合をいいます。

         (a)  JA共済連について、清算手続（農業協同組合法に基づく清算手続を含みます。）が開始された場合。
         (b)  管轄権を有する日本の裁判所が、JA共済連について、破産法の規定に基づく破産手続開始の決定をした場
          合。
         (c)  管轄権を有する日本の裁判所が、JA共済連について、民事再生法の規定に基づく再生手続開始の決定をした
          場合。但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同意再生の決定が確定した場合、再
          生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しくは再生手続の廃止により再生手続が終了
          した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合には、本(c)による本劣後ローン劣後事由は生じなかった
          ものとみなされます。
         (d)  JA共済連について日本法によらない外国における清算手続、破産手続、再生手続又はこれらに準ずる手続が
          開始された場合。
        「本劣後ローン劣後事由（本社債）」とは、本劣後ローン劣後事由が発生した場合をいいます。

        「三井住友信託銀行」とは、三井住友信託銀行株式会社をいいます。

        「三菱UFJモルガン・スタンレー証券」とは、三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社をいいます。

        「未払残高」とは、各本社債に関してその時点で残存する全ての利払停止金額をいいます。

        「未払残高支払事由」とは、後記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」

         ①「本劣後ローン債権の概要」ｇ「利息支払の方法及び制限」(d)「本劣後ローン未払残高の支払」の記載に基
         づき、本劣後ローン未払残高が支払われたことをいいます。
        「民事再生法」とは、民事再生法（平成11年法律第225号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「民事執行法」とは、民事執行法（昭和54年法律第4号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「民法」とは、民法（明治29年法律第89号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「利息計算基準日」とは、2022年10月18日を第1回として、その後毎年の4月21日及び10月21日（但し、2022年10月

         21日を除きます。）をいいます。
        「利息支払勘定」とは、本社債関連口座に利息支払勘定として設けられた勘定をいいます。

        「利払停止」とは、利払停止事由が生じた場合に、当社が、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに（但

         し、当該利払日の10銀行営業日前までに）通知を行うことにより、当該通知に係る利払日における本社債利息の
         支払の全部（一部は不可）を繰り延べることをいいます。
        「利払停止金額」とは、利払停止により繰り延べられた本社債利息の未払金額をいいます。

        「利払停止事由」とは、各利払日の直前の本劣後ローン利払日において、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ロー

         ン利息の支払が任意に又は強制的に停止される旨の通知を当社が受領したことをいいます。
        「利払日」とは、2023年4月21日を第1回とし、その後毎年4月21日及び10月21日をいいます。

        「利率改定日」とは、2027年10月21日及びその5年後ごとの応当日のそれぞれをいいます。

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        「利率基準日」とは、各改定後利率適用期間につき、当該改定後利率適用期間の開始日の直前の利率改定日の2銀
         行営業日前の日をいいます。
        「利率決定日」とは、各利率基準日の翌銀行営業日をいいます。

        「劣後支払条件（当社劣後事由）」とは、以下に該当する場合をいいます。

         (a)  当社の清算手続において、債権の申出期間に申出がなされた債権又は当社に知れている債権者に係る全ての
          当社上位債務が、会社法の規定に基づき、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足を受けた場
          合。
         (b)  当社の破産手続において、最後配当のための配当表に記載された全ての当社上位債務が、法令上認められる
          全ての配当によって、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足（供託による場合を含みます。）
          を受けた場合。
         (c)  当社の更生手続において、会社更生法に基づき更生計画認可の決定が確定したときにおける更生計画に記載
          された全ての当社上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の
          満足を受けた場合。
         (d)  当社の再生手続において、民事再生法に基づき再生計画認可の決定が確定したときにおける再生計画に記載
          された全ての当社上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の
          満足を受けた場合。
         (e)  当社に対する日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続又はこれらに準ずる
          手続において、上記に準じて当社上位債務が全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足を受けた場
          合。但し、当該手続上そのような条件を付すことが認められない場合には、本社債に基づく元利金の支払請求
          権の効力は当該条件に服することなく発生します。
        「劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）」とは、以下に該当する場合をいいます。

         (a)  JA共済連の清算手続において、債権の申出期間に申出がなされた債権又はJA共済連に知れている債権者に係
          る全ての本劣後ローン上位債務が、農業協同組合法の規定に基づき、全額支払われた場合、又はその他の方法
          で全額の満足を受けた場合。
         (b)  JA共済連の破産手続において、最後配当のための配当表に記載された全ての本劣後ローン上位債務が、法令
          上認められる全ての配当によって、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足（供託による場合を
          含みます。）を受けた場合。
         (c)  JA共済連の再生手続において、民事再生法に基づき再生計画認可の決定が確定したときにおける再生計画に
          記載された全ての本劣後ローン上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場合、又はその他の
          方法で全額の満足を受けた場合。
         (d)  JA共済連に対する日本法によらない外国における清算手続、破産手続、再生手続又はこれらに準ずる手続に
          おいて、上記に準じて本劣後ローン上位債務が全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足を受けた
          場合。但し、当該手続上そのような条件を付すことが認められない場合には、本劣後ローンに基づく元利金の
          支払請求権の効力は当該条件に服することなく発生します。
        「劣後事由」とは、当社劣後事由及び本劣後ローン劣後事由（本社債）を総称していいます。

        「A種優先株式」とは、当社がその株主総会の決議及び普通株式に係る種類株主総会の決議に従ってJA共済連に発

         行したA種優先株式をいいます。
        「JCR」とは、株式会社日本格付研究所をいいます。

      ③　管理資産の管理の方法及び管理の形態

         管理資産である本劣後ローン債権は当社の資産であり、本資産管理受託会社が本資産管理委託契約に従って管理
        資産である本劣後ローン債権の管理を当社のために行います。本社債管理委託契約において、当社は、本劣後ロー
        ン債権を含む当社の資産につき、本社債要項及び本社債管理委託契約に定められたところによる場合並びに本社債
        管理者の事前の書面による承諾がある場合を除き、貸付、譲渡、交換、その他の処分を行うことが禁止されていま
        す。本劣後ローン債権の利息の支払による回収金は当社の利息支払勘定に、本劣後ローン債権の元本の弁済による
        回収金は当社の元金償還勘定において保管され、後記３「管理及び運営の仕組み」（１）「資産管理等の概要」①
        「管理資産の管理」ａ「管理資産からの支出」(b)の(ⅰ)ないし(ⅳ)に記載されている方法及び順序によってのみ
        利用することが可能とされています。
      ④　元金の償還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす要因

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        ａ　元金償還資金又は利息支払資金が不足するリスク
          当社は、通常の事業会社等とは異なり、普通株式及びA種優先株式の払込金並びに原保有者から取得した本劣
         後ローン債権のほかには、特段の資産を有しません。普通株式及びA種優先株式の払込金は専ら当社の当初費用
         並びに当社の維持、管理及び運営のための期中費用の支払資金に充当され、本社債の元利金の支払に充当される
         ことはなく、かつ、払込期日後に当社が追加の普通株式又はA種優先株式を発行する場合においてその引受を約
         束している第三者は存在しません。従って、本社債の利息の支払はJA共済連が支払う本劣後ローン利息の支払金
         によって行われ、本社債の元金の償還はJA共済連が支払う本劣後ローンの元本の弁済金によって行われることに
         なりますが、本劣後ローン債権の債務者であるJA共済連による債務の履行につき、他のいかなる第三者も保証を
         行っているものではありません。このため、本社債の償還及び利息の支払は本劣後ローン債権の債務者であるJA
         共済連による本劣後ローン債権の元本の弁済及び利息の支払の状況に影響されることになります。そのため、JA
         共済連による本劣後ローン債権の元本の弁済及び利息の支払の状況如何によっては、本社債の元金の償還又は利
         息の支払に支障が生じる可能性があります。
          このように本社債の元金の償還及び利息の支払は専らJA共済連の信用力に依存しており、その時々のJA共済連
         の信用力によっては、本社債の元金の償還又は利息の支払に支障が生じる可能性があります。
          なお、JA共済連の財務状況については、後記第４「発行者及び関係法人情報」２「現保有者その他関係法人の
         概況」「その他関係法人の概況」をご参照下さい。
          これらのリスク要因については、JA共済連の財務状況に起因するものであり、当社において特段の管理体制を
         整えることができる性質のものではありません。従って、かかるリスクが全て排除されている訳ではありませ
         ん。
        ｂ　本社債の元金の償還に関するリスク

         (a)  本社債の元金が最終償還日に償還されないリスク
           本社債の元金の償還は、後記４「証券所有者の権利」（３）「償還期限及び償還の方法」②「償還の方法及
          び期限」ｂ又はｃの記載に基づき期限前償還される場合及び同ｅの記載に基づき買入消却される場合を除き、
          最終償還日である2052年10月21日に、その残存総額を、最終償還日を利払日とする利息及び未払残高の支払と
          ともに償還することを予定しています。但し、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン最終弁済日が延長さ
          れた場合には、本社債の最終償還日は延長後の本劣後ローン最終弁済日の直後の利払日まで延長されるものと
          されています。
           そして、本劣後ローン契約上、本劣後ローンの元本は、本劣後ローン弁済要件を充足した場合に限り、本社
          債の最終償還日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行営業日とします。）の3銀行営業日前の日
          である本劣後ローン最終弁済日に、その残存総額を、本劣後ローン最終弁済日を本劣後ローン利払日とする本
          劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済するものとされています。本劣後ローン最終弁
          済日に本劣後ローン弁済要件が充足されなかった場合、本劣後ローン最終弁済日は次の本劣後ローン利払日ま
          で延長され、その後も同様とするものとされています。
           以上から、本劣後ローン最終弁済日において本劣後ローン弁済要件を充足できない場合には、本劣後ローン
          弁済要件が充足される最初の本劣後ローン利払日まで本劣後ローンの元本の弁済を行うことができず、その
          間、本社債の元金の償還も行われないこととなります。その結果、本社債権者による投資資金の回収が、潜在
          的には無期限に延長される可能性があります。
           かかるリスク要因については、本社債の商品性に起因するものであり、当社による対応が不可能な要因にか
          かわるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
         (b)  当社及び本社債権者が、それぞれ本劣後ローン及び本社債の期限の利益を喪失させる権利を有しないリスク

           本劣後ローンには期限の利益喪失に関する特約が付されず、本劣後ローンが期限の利益を喪失させられるこ
          とはありません。従って、本劣後ローンの元本の弁済若しくは利息の支払が行われなかった場合、JA共済連が
          本劣後ローンに関し負う義務に違反した場合又はその他の事由が生じた場合であっても、本劣後ローンについ
          て期限の利益が失われるものではなく、かかる事由が生じたことを理由とした本劣後ローンの元本の弁済は行
          われません。その結果、本社債の元金の償還又は利息の支払に支障が生じる可能性があります。
           加えて、本社債にも期限の利益喪失に関する特約が付されません。また、本社債権者は、会社法第739条に
          基づく決議を行う権利を有さず、本社債が同条に基づき期限の利益を喪失させられることはありません。従っ
          て、本社債の元金の償還若しくは利息の支払が行われなかった場合、当社が本社債に関し負う義務に違反した
          場合又はその他の事由が生じた場合であっても、本社債について期限の利益が失われるものではなく、かかる
          事由が生じたことを理由とした本社債の元金の償還は行われません。
           かかるリスク要因については、本劣後ローン及び本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が
          不可能な要因にかかわるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
         (c)  本社債の期限前償還に関するリスク

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           当社は、本劣後ローン契約に基づき本劣後ローンの元本の期限前弁済が行われる旨の通知を受領した場合に
          は、残存する本社債の元金の全部（一部は不可）を期限前償還するものとされています。
           そして、本劣後ローン契約上、JA共済連は、その選択により、2027年10月21日及びその5年後ごとの応当日
          である利率改定日の3銀行営業日前の日である本劣後ローン任意弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充足した
          上で、残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を期限前弁済することができるものとされていま
          す。さらに、資本事由、税制事由、資本性変更事由、グロスアップ事由又は本社債税制事由が生じ、かつ継続
          している場合、JA共済連は、その選択により、JA共済連が当該弁済のために設定する日に、本劣後ローン弁済
          要件を充足した上で、残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を期限前弁済することができるもの
          とされています。
           以上から、本劣後ローン契約に従いJA共済連が本劣後ローンの期限前弁済を行った場合には、本社債の期限
          前償還も行われます。この場合、本社債権者は、当該償還金をもって本社債よりも不利な条件での再投資しか
          行うことができない可能性がありますが、それに対する補償は当社及びJA共済連を含むいかなる当事者も行い
          ません。なお、本劣後ローン契約に従ったJA共済連による本劣後ローンの期限前弁済はいずれもJA共済連の権
          利であり、JA共済連に期限前弁済を義務付けるものではなく、JA共済連がかかる権利を行使して期限前弁済を
          行うとの保証はありません。
           また、本社債権者は、当社に対して本社債の期限前償還を求める権利及びJA共済連に対して本劣後ローンの
          期限前弁済を求める権利を有していません。
           かかるリスク要因については、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にか
          かわるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｃ　本社債の利息の支払に関するリスク

          本社債の利息の支払は、後記４「証券所有者の権利」（２）「利払日及び利息支払の方法」記載のとおり利払
         日において、同項記載の利息支払の方法に従って行われることを予定しています。しかしながら、JA共済連によ
         る本劣後ローン債権の利息の支払及び元本の弁済状況並びにJA共済連の財務状況によっては、本社債のその時々
         における利息支払資金が不足する可能性があります。
          当社は、各利払日の直前の本劣後ローン利払日において、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン利息の支
         払が任意に又は強制的に停止される旨の通知を当社が受領した場合、当該通知に係る利払日における本社債利息
         の支払の全部（一部は不可）を繰り延べる利払停止を行うこととされています。なお、利払停止により繰り延べ
         られた本社債利息の未払金額である利払停止金額には利息は付されないものとされています。そして、本劣後
         ローン契約上、JA共済連は、その裁量により、本劣後ローン利息の支払の全部（一部は不可）を繰り延べる本劣
         後ローン任意停止を行うことができ、また、資本不足事由が生じ、かつ、継続している場合、又は本劣後ローン
         若しくは本劣後ローン同順位劣後債務がその直前の支払期日において支払を停止している場合には、当該事象が
         解消されるまでの間に到来する本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べる本劣後
         ローン強制停止を行わなければならないものとされています。
          以上から、JA共済連が本劣後ローン任意停止を行い、又は上記事由が生じ本劣後ローン強制停止が行われてい
         る場合には、支払が停止された本劣後ローン利息の金額である本劣後ローン利払停止金額相当額の本社債利息の
         支払が繰り延べられることとなります。
          このように、JA共済連による本劣後ローン債権の利息の支払及び元本の弁済状況並びにJA共済連の財務状況に
         よっては、本劣後ローン利息の支払が本劣後ローン契約に基づき繰り延べられる可能性があり、ひいては、本社
         債利息の支払が繰り延べられ、その結果、予定された利払日において本社債利息の支払が行われない場合があり
         ます。また、支払が繰り延べられた本社債利息については、その原因となった本劣後ローン利息の支払の繰延べ
         に係る本劣後ローン利払停止金額である本劣後ローン未払残高がJA共済連から支払われない限り、当該繰延べが
         生じた後においても支払われませんが、JA共済連は、本劣後ローン最終弁済日までの間、本劣後ローン未払残高
         を支払う義務を負わず、また、本劣後ローン未払残高の支払を希望する場合でも、適用ある規制上の要件を充足
         し、資本不足事由が発生しておらず、原則として本劣後ローン同順位劣後債務がその支払を停止していないこと
         が支払の条件とされています。なお、本劣後ローン契約上、本劣後ローン利息の支払が繰り延べられる場合にお
         いても、JA共済連による剰余金の配当並びに持分の払戻し及び譲受けは禁止されないものとされています。さら
         に、本劣後ローン契約上、JA共済連が剰余金の配当並びに持分の払戻し及び譲受けを行っている場合や、本劣後
         ローン同順位劣後債務の弁済を行っている場合であっても、JA共済連による本劣後ローン任意停止は禁止されま
         せん。
          かかるリスク要因については、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかか
         わるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｄ　本劣後ローン債権及び本社債がそれぞれ上位債権に劣後するリスク

          本劣後ローン契約上、本劣後ローン劣後事由が発生し、継続している期間中、本劣後ローンに関する一切の請
         求権は、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就した場合にのみ発生するものとされています。また、当
         社劣後事由が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、劣後支払条件（当社劣後事由）が
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                                                 有価証券報告書（内国資産流動化証券）
         成就した場合にのみ発生し、さらに、本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生し、継続している期間中、本社債
         に関する一切の請求権は、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就した場合にのみ発生するものとされて
         い ます。
          破産法上、債務者について破産手続が開始された場合、破産法第99条第2項により、約定劣後破産債権につい
         ての配当の順位は劣後的破産債権を含む他の全ての破産債権に後れるものとされ、また、同法第142条第1項によ
         り、破産手続上議決権を有しないものとされています。
          これに対し、民事再生法上は、債務者について再生手続が開始された場合、民事再生法第155条第2項により、
         劣後的破産債権に後れる約定劣後再生債権の順位を考慮して、再生計画の内容に公正かつ衡平な差を設けなけれ
         ばならないとされています。また、会社更生法上は、株式会社について更生手続が開始された場合、会社更生法
         第168条第3項により、更生計画においては、異なる種類の権利を有する者の間においては、以下に掲げる種類の
         権利の順位を考慮して、更生計画の内容に公正かつ衡平な差を設けなければならないとされています。この場合
         の権利の順位とは、(a)更生担保権、(b)一般の先取特権その他一般の優先権がある更生債権、(c)（(b)及び(d)
         に掲げるもの以外の）更生債権、(d)約定劣後更生債権、(e)残余財産の分配に関し優先的内容を有する種類の株
         式、(f)（(e)に掲げるもの以外の）株式の順序となります。従って、約定劣後再生債権又は約定劣後更生債権
         は、必ずしも他の再生債権又は更生債権に絶対的に劣後することまで要求されているわけではありません。
          もっとも、上記の会社更生法等の規定は、前述のような契約当事者が停止条件構成を用いて劣後債権に係る絶
         対劣後扱いについて合意すること自体を否定する趣旨ではなく、債務者について更生手続、破産手続又は再生手
         続が開始された場合においても、かかる劣後債権に係る絶対劣後扱いについての合意もその効力が認められると
         解されています。
          以上のとおり、本社債の元利金の全額が支払われる以前において、JA共済連が法人として解散又は倒産した場
         合においては、当社が本劣後ローン債権の元利金の支払につきJA共済連の他の債権者に劣後する結果、本社債の
         元利金の全額を支払うために十分な資金を得られない可能性があり、その結果本社債の元利金を支払えなくなる
         可能性があります。また、JA共済連が解散又は倒産しない場合でも、本社債の元利金の全額が支払われる以前に
         おいて、当社が株式会社として解散又は倒産した場合においては、本社債権者が本社債の元利金の支払につき当
         社の他の債権者に劣後する結果、本社債の元利金を支払えなくなる可能性があります。
          なお、本社債の発行日以後、JA共済連が本劣後ローン債権と同順位の債権又はこれに優先する債権に係る債務
         を負担することは何ら制限されていません。
          かかるリスク要因については、破産法、会社更生法及び民事再生法等に基づく法制度並びにJA共済連及び当社
         の財務状況に起因するものであり、当社において特段の管理体制を整えることができる性質のものではありませ
         ん。従って、かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
        ｅ  原保有者の破産等に伴うリスク

          当社は本劣後ローン債権譲渡契約に基づき原保有者から本劣後ローン債権の譲渡を受けていますが、かかる本
         劣後ローン債権の譲渡につき、原保有者の破産手続、更生手続、再生手続その他の倒産手続において、裁判所あ
         るいは管財人等により、本劣後ローン債権は原保有者の破産財団、更生会社の財産、再生債務者の財産等に属す
         るものであって、当社の本劣後ローン債権に対する権利は原保有者の破産手続、更生手続、再生手続その他の倒
         産手続との関係で担保権に過ぎないものとして取り扱われるリスクは、以下のような理由から極めて低いものと
         当社は考えています。
         (a)  原保有者及び当社は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき、本劣後ローン債権の真正な売却及び購入を意図
          していること。
         (b)  原保有者は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき本劣後ローン債権が当社に移転した後は、本劣後ローン債
          権に対して一切の権利を有さないこと。
         (c)  本劣後ローン債権譲渡契約上、当社は、原保有者に対して本劣後ローン債権の買戻しを請求する権利を有さ
          ず、また、原保有者は本劣後ローン債権の買戻しを行う義務を負担していないこと。
         (d)  原保有者は、本劣後ローン債権譲渡契約上、本劣後ローン債権の譲渡実行日現在における本劣後ローン債権
          に関する一定の事実表明及び保証を行っている以外には、本劣後ローン債権の回収可能性について、何らの責
          任を負担していないこと。
         (e)  本劣後ローン債権譲渡契約に基づく原保有者から当社に対する本劣後ローン債権の譲渡についてはJA共済連
          の確定日付ある証書による承諾を取得する方法によって債務者及び第三者対抗要件が具備されていること。
           かかるリスク要因については、上記のとおり極めて低いものと当社は考えていますが、かかるリスクが排除
          されている訳ではありません。
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                                                          EDINET提出書類
                                              全共連第２回劣後ローン流動化株式会社(E37994)
                                                 有価証券報告書（内国資産流動化証券）
        ｆ　当社が目的以外の債務を負うリスク
          当社が、本社債の元金全額が償還されるまでに、本社債発行に関係のない債務を負うことにより、本社債権者
         が不測の損害を被る可能性がありますが、当社は、本社債管理委託契約において、本社債管理者に対し、本社債
         の元利金の全てが償還され又は支払われるまでの間、本社債要項及び本社債管理委託契約に定められたところに
         よる場合並びに本社債管理者の事前の書面による承諾がある場合を除き、以下のことを約束しています。
         (a)  当社は、本社債以外の現在又は将来の当社又は第三者の債務を担保するために、当社の資産の全部又は一部
          に抵当権、質権その他一切の担保権を設定せず、また第三者の債務を担保するために保証債務を負担しませ
          ん。
         (b)  当社は、当社の資産を、貸し付け、譲渡し、交換し、その他の処分を行いません。
         (c)  当社は、(ⅰ)本劣後ローン債権の価値を維持・増加するために必要な資金を借り入れる場合（但し、本社債
          に劣後する借入に限ります。）、本社債の元利金を支払い、若しくは償還するために必要な資金を借り入れる
          場合（但し、本社債に劣後する借入に限ります。）、又は後記(d)に記載する業務及びその付帯業務に関連し
          て必要若しくは有益な債務の負担をする場合（当社がA種優先株式又は普通株式を発行する場合において、私
          募の取扱契約を締結することを含みますがこれに限られません。）かつ(ⅱ)本格付機関が本社債に付与した格
          付が当該債務負担行為により低下させられるものではないことを事前に本格付機関に確認した場合を除き、借
          入又はその他一切の債務負担行為をしません。当社は、かかる債務負担行為をする場合には、その旨及びその
          内容につき、事前に本社債管理者に通知しなければなりません。
         (d)  当社は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき大和証券から当社に譲渡された本劣後ローン債権の取得、管理
          及び処分並びに本社債の元利金支払債務の弁済並びにその付帯業務以外のことは行わず、かかる業務に必要の
          ない資産を購入し、あるいはリースを受けず、かかる業務遂行に必要のない従業員を雇用しません。
          かかるリスク要因については、上記の本社債管理委託契約における当社の約束により、当社が本社債とは関係
         のない債務を負担し、本社債権者が不測の損害を被る可能性を低減する対応が図られています。しかしながら、
         かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
        ｇ　当社及び本一般社団法人に係る諸費用の支払原資に関するリスク

          当社及び本一般社団法人は、払込期日までに、それぞれ普通株式及びA種優先株式並びに基金の払込金とし
         て、それぞれが最終償還日までに支払うことが見込まれる当初費用並びに維持、管理及び運営のための期中費用
         （以下、本ｇにおいて「諸費用」と総称します。）の支払資金相当額以上の金銭の払込みを受けました。そし
         て、当該払込金は、最終償還日までのそれぞれの諸費用の支払に充当される予定です。
          しかし、最終償還日までに、税制の変更等による公租公課の負担の増加その他の事情により諸費用が当初の想
         定よりも増加する可能性があります。また、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン最終弁済日が延長された
         場合には、本社債の最終償還日は延長後の本劣後ローン最終弁済日の直後の利払日まで延長され、当初想定して
         いない最終償還日後の諸費用の支払が必要となることがあります。
          これらの場合において、JA共済連は、当該諸費用増加額相当額の当社のA種優先株式及び本一般社団法人の基
         金を払い込む義務又は当社若しくは本一般社団法人に代わって当該諸費用増加額相当額を支払う義務をいずれも
         負担しておらず、さらに、JA共済連以外の第三者もかかる義務を負っていません。従って、当社及び本一般社団
         法人がJA共済連その他の第三者から当該諸費用増加額相当額の資金調達を行うことができる、又はJA共済連その
         他の第三者が当社若しくは本一般社団法人に代わって当該諸費用増加額相当額の支払を行うことができる、とは
         限りません。かかる資金調達を行うことができない場合、当社又は本一般社団法人において諸費用の支払を行う
         ことができず、その結果、当社又は本一般社団法人の業務が遂行できず、ひいては当社又は本一般社団法人が存
         続できなくなる可能性があり、その結果、当社による本社債の利息の支払又は元金の償還ができなくなる可能性
         があります。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわるもの
         であるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｈ　当社の破産等に伴うリスク

          当社が株式会社として解散又は倒産した場合においては、本社債の元利金の支払は、当該解散又は倒産手続の
         影響を受け、その結果、当社は本社債の元利金を支払えなくなる可能性があります。また、前記ｄ「本劣後ロー
         ン債権及び本社債がそれぞれ上位債権に劣後するリスク」に記載のとおり、当社が株式会社として解散又は倒産
         した場合においては、本社債権者が本社債の元利金の支払につき当社の他の債権者に劣後する結果、本社債の元
         利金を支払えなくなる可能性があります。
          この点、当社の普通株式（以下「本普通株式」といいます。）は全て本一般社団法人に保有されており、A種
         優先株式は全てJA共済連に保有されています。A種優先株式については、当社の定款において、全ての事項につ
         き株主総会において議決権を有しないものとされており、かつ、当社が会社法第322条第1項各号に掲げる行為を
         する場合には、法令に別段の定めがある場合を除き、A種優先株式を有する株主を構成員とする種類株主総会の
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                                              全共連第２回劣後ローン流動化株式会社(E37994)
                                                 有価証券報告書（内国資産流動化証券）
         決議を要しないものとされています。従って、当社の通常の業務執行や運営に際して議決権を有する株式を保有
         している者は本一般社団法人のみとなります。
          その上で、本一般社団法人及び株式会社東京共同会計事務所（以下「事務受託者」といいます。）は、本一般
         社団法人及び事務受託者が当社及び本社債管理者に対して差し入れた本社債管理委託契約の締結日と同日付の誓
         約書において、当社の資産の流動化に係る業務の円滑な遂行が妨げられるおそれのある当社の定款の変更、取締
         役及び監査役の選解任又は当社の業務遂行及び債務負担を生ぜしめ、又は生ぜしめるおそれのあるいかなる行為
         も行わず、また、当社の取締役をして行わしめないことを約束しているなどの倒産予防措置がとられているほ
         か、後記⑧「倒産手続の放棄等」記載の倒産不申立特約及び責任財産限定特約が本社債要項に規定され、また、
         その他当社が締結する各契約においても同種の規定がされているなど倒産手続防止措置もとられており、倒産状
         態が発生し又は倒産状態が発生したときに倒産手続が開始される可能性を低減する対応が図られています。しか
         しながら、かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
        ｉ　当社が株式会社であることに関するリスク

          資産流動化法上の特定目的会社においては、本劣後ローン債権を保有する場合には、資産流動化法第5条第2項
         及び資産流動化法施行令第3条第3号により、その計画期間（資産の流動化に係る業務の開始期日から終了期日
         （資産流動化計画に従って、優先出資の消却、残余財産の分配並びに特定社債、特定約束手形及び特定借入れに
         係る債務の履行を完了する日をいいます。）までの期間であって、特定目的会社が定める期間をいいます。）の
         上限は50年とされています。本劣後ローンの元本の弁済までの期間は50年を超える可能性があるため、本劣後
         ローン債権を保有し、本劣後ローン債権の回収金によって本社債の元金の償還及び利息の支払を行う本社債の発
         行会社として資産流動化法上の特定目的会社を用いることが困難であり、本社債については、その発行会社を、
         会社法に基づき設立された株式会社としています。従って、当社に対しては、特定目的会社の業務の遂行に関わ
         る規制（資産流動化法第195条から第214条まで）や、特定目的会社の監督に関わる規制（資産流動化法第215条
         から第221条まで）その他の資産流動化法上の特定目的会社に課される法律上の規制は課されていません。ま
         た、本社債は、資産流動化法上の特定社債ではないため、資産流動化法第128条第1項に基づく一般担保は付され
         ていません。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわるもの
         であるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｊ　当社の普通株式の株主が一般社団法人であることに関するリスク

          全ての本普通株式は、本一般社団法人により保有されています。本一般社団法人及び事務受託者は、前記ｈ
         「当社の破産等に伴うリスク」記載の本一般社団法人及び事務受託者が当社及び本社債管理者に対して差し入れ
         た誓約書において、本社債の全額が償還されるまで、第三者に対し、本普通株式を譲渡し、又は質権、譲渡担保
         権その他の担保権の目的としないことを約束していますが、本一般社団法人について倒産や解散等の事由が発生
         した場合には、本普通株式が本一般社団法人から当社の倒産隔離上不適切と考えられる者に譲渡され、その結果
         として当社の運営に悪影響が及ぶリスクがあります。しかしながら、本一般社団法人及び事務受託者は、上記の
         誓約書において、本一般社団法人につき破産手続開始、再生手続開始又はこれらに類似する倒産手続開始の申立
         てを行わないことを誓約しており、また、本一般社団法人の理事、監事及び社員も、それぞれ、本一般社団法人
         及び本社債管理者に差し入れた本社債管理委託契約の締結日と同日付の誓約書において破産手続開始、再生手続
         開始又はこれらに類似する倒産手続開始の申立権を行使しないことを誓約しています。さらに、本一般社団法人
         の定款において、本一般社団法人の基金の拠出者は、本一般社団法人の倒産申立てを行うことができないものと
         されています。また、本一般社団法人及び事務受託者は、上記の誓約書において、当社の資産の流動化に係る業
         務の円滑な遂行が妨げられるおそれのある債務負担行為をしないこと等、本一般社団法人について破産手続開始
         原因としての支払停止、支払不能及び債務超過の発生を回避する観点から一定の事項につき誓約しています。
         従って、これらの誓約が遵守される限りにおいて、かかるリスクが現実化する実際上の可能性は高くないものと
         当社は考えています。
          さらに、本一般社団法人の解散による悪影響の回避のため、解散事由が生じることのないよう、以下のような
         対応を採っています。一般法人法第148条には解散事由として社員が欠けたことが規定されており、かかる解散
         事由が生じるリスクを回避又は軽減するため、本一般社団法人の当初の社員を3人とし、当該社員は、それぞれ
         上記の誓約書において、本一般社団法人を退社する際には、速やかに新たな社員を入社させ、社員を3名維持す
         るよう遵守する旨誓約しています。また、事務受託者は、本一般社団法人との契約において、本一般社団法人の
         社員が3名を下回らないよう、社員を提供することとされています。以上より、社員が欠けたことで本一般社団
         法人の解散事由が生じる可能性は低いものと当社は考えています。
          また、本一般社団法人の理事の不適切な業務執行又は本一般社団法人の社員の不適切な社員権の行使により、
         当社の運営に悪影響が及ぶリスクがありますが、本一般社団法人は、上記の誓約書において、当社の資産の流動
         化に係る業務の円滑な遂行が妨げられるおそれのある当社の定款の変更、当社の取締役及び監査役の選解任その
         他の業務遂行又は債務負担を生ぜしめないこと等を誓約しており、本一般社団法人の理事、監事及び社員もそれ
         ぞれの誓約書において当社の資産の流動化に係る業務の円滑な遂行が妨げられるおそれのある議決権の行使等を
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                                                 有価証券報告書（内国資産流動化証券）
         行わないことを誓約しており、これらの誓約が遵守される限り、かかるリスクが現実化する実際上の可能性は高
         くないものと当社は考えています。なお、本一般社団法人の定款において、理事、監事及び社員については、本
         一 般社団法人の基金の拠出者や本一般社団法人が保有する株式等に係る会社等に対して資産を譲渡した者の役員
         又は従業員ではないこと等、その資格を有する者が限定され、類型的に適切な業務執行又は権利行使を期待でき
         ない者が理事、監事及び社員となる可能性が排除されています。
        ｋ　本一般社団法人が他の会社の株式等を取得・保有することに伴うリスク

          本一般社団法人は現在、本普通株式及び全共連第1回劣後ローン流動化株式会社の普通株式を保有しているほ
         かは、他の会社の株式等を取得・保有しておらず、借入による資金調達を行っていません。しかし、将来におい
         て、本一般社団法人が他の会社の株式等を追加的に取得しつつ、かかる株式等の取得、租税支払、維持費用その
         他全ての支払債務の履行に必要な金額の基金の拠出を受けず、借入金等でその資金調達を行う可能性がありま
         す。当該株式等の発行体が社債その他の有価証券の発行又は借入により債務を負担し、かかる債務につき当該株
         式等の発行体がデフォルトに陥った場合、その株式等の価値が毀損する結果、本一般社団法人は債務超過に陥る
         可能性があります。また、拠出された基金が本一般社団法人が負担する支払債務の履行以外の目的のために流用
         された場合、本一般社団法人は支払不能に陥る可能性があります。しかしながら、本一般社団法人は、前記ｈ
         「当社の破産等に伴うリスク」記載の本一般社団法人及び事務受託者が当社及び本社債管理者に対して差し入れ
         た誓約書において、かかる追加的な株式等を取得する場合には、事前に、その取得代金その他かかる取得に付随
         関連する一切の費用を支払うために十分な金額の基金の拠出を受け、その基金払込金を一定の口座で管理し、か
         つ、かかる株式等の追加取得が本社債の格付を低下させることにはならないことを本格付機関に確認すること並
         びにその負担する債務を履行するために十分な金額の基金の拠出を受け、かつ、かかる基金を一定の口座で管理
         することを誓約していますので、かかる誓約が遵守される限りにおいて、本一般社団法人が他の株式等の取得を
         原因として、債務超過や支払不能に陥り、倒産手続が開始することになる可能性は低いと当社は考えています。
        ｌ　本社債権者が担保を有しないことに伴うリスク

          本社債権者は、当社の特定の資産に対し担保権（対抗要件の具備の有無を問いません。）を有しておらず、当
         社に関する破産手続、更生手続、再生手続又は特別清算手続の場合、本社債権者は、配当額の分配において無担
         保債権者として扱われ、当社の資産に対して設定された対抗要件を具備した担保権（抵当権、質権等）等を有す
         る債権者に劣後することになります。
          かかるリスク要因に対しては、本社債管理委託契約において、当社は、本社債管理者に対し、前記ｆ「当社が
         目的以外の債務を負うリスク」記載の約束を行っており、本社債権者に優先又は競合して当社の資産から回収す
         ることのできる重要な債権者が他に存在する可能性を低減する対応が図られています。しかしながら、かかるリ
         スクが全て排除されている訳ではありません。
        ｍ　法令の変更等に関するリスク

          本社債は本社債の発行日現在の法令に基づいて発行され、本劣後ローン契約その他関係する契約も、当該契約
         締結日時点の法令に基づいて締結されています。これらの時点以降、本社債又は本劣後ローン契約の有効性その
         他の事項に悪影響を与える法令の変更等が行われた場合、本社債の元金の償還又は利息の支払に悪影響が及ぶ可
         能性があります。
          なお、法令の変更等により、資本事由、税制事由、資本性変更事由、グロスアップ事由又は本社債税制事由が
         生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択により、残存する本劣後ローンの元本の全部を期限前弁済
         することができ、その場合、当社は、残存する本社債の元金の全部を期限前償還することとされています。本社
         債の期限前償還が行われるリスクについては、前記ｂ「本社債の元金の償還に関するリスク」(c)「本社債の期
         限前償還に関するリスク」をご参照下さい。
        ｎ　税制の変更等に関するリスク

          本報告書提出日以降、税制の変更等により、当社の公租公課の負担が増加した場合、本社債の元金の償還又は
         利息の支払の資金が不足し、当社による本社債の元金の償還又は利息の支払ができなくなる可能性があります。
          なお、税制の変更等により、税制事由、グロスアップ事由又は本社債税制事由が生じ、かつ継続している場
         合、JA共済連は、その選択により、残存する本劣後ローンの元本の全部を期限前弁済することができ、その場
         合、当社は、残存する本社債の元金の全部を期限前償還することとされています。本社債の期限前償還が行われ
         るリスクについては、前記ｂ「本社債の元金の償還に関するリスク」(c)「本社債の期限前償還に関するリス
         ク」をご参照下さい。
        ｏ　本社債の性質が市場価格に及ぼす影響に関するリスク

          前記ｂ「本社債の元金の償還に関するリスク」(a)「本社債の元金が最終償還日に償還されないリスク」及び
         ｃ「本社債の利息の支払に関するリスク」に記載のとおり、本劣後ローン任意停止若しくは本劣後ローン強制停
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                                              全共連第２回劣後ローン流動化株式会社(E37994)
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         止又は本劣後ローン弁済要件の未充足による本劣後ローン最終弁済日の延長により、本社債の利払停止が行わ
         れ、又は最終償還日が延長される可能性があります。
          利払停止の可能性がある本社債の市場価格は、かかる可能性のない通常の社債に比べて市場価格が不安定なも
         のとなるおそれがあります。仮に、本社債の利払停止が行われ、又は最終償還日が延長された場合、本社債の市
         場価格に悪影響を及ぼす可能性があります。かかる利払停止又は最終償還日の延長中に本社債を売却する場合、
         当社が当該繰り延べられた利息の支払又は延長された元金の償還を受けるまで本社債を保有する場合に比べ低い
         利益しか得られない可能性があります。
          また、本社債権者は、かかる利払停止又は最終償還日の延長により特段の救済を得られるわけではありませ
         ん。なお、本劣後ローン契約上、本劣後ローン任意停止若しくは本劣後ローン強制停止又は本劣後ローン弁済要
         件の未充足による本劣後ローン最終弁済日の延長によっても、JA共済連の剰余金の配当並びに持分の払戻し及び
         譲受けは禁止されないものとされています。
          このような性質をもつ有価証券である本社債に対する投資者の需要は、市場参加者、監督官庁、格付機関等の
         第三者による評価により変わり得ます。従って、本社債権者は、本社債を売却する場合において、その取得価格
         よりも大幅に低い価格でしか売却できず、売却損を生じるリスクがあります。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性の他、市場の金利水準や、流通市場の整備状況等に内在するものであ
         り、当社による対応が不可能な外的要因にかかわるものであるため、当社による特段の対応は図られていませ
         ん。
        ｐ　市場性に関するリスク

          本社債の処分価格は、当社及びJA共済連の財務状態、法制や税制の変更、市場の金利水準等様々な要素の影響
         を受けます。特に、市場の金利水準が上昇する過程では本社債の価格は下落し、逆に市場の金利水準が低下する
         過程では本社債の価格は上昇することが想定されます。従って、本社債の第三者への譲渡に際しては、当該譲渡
         時点における市場の金利水準によって売却損を生じるリスクがあります。
          また、本社債の流通市場は現在確立されておらず、本社債の流通性は何ら保証されるものではありません。流
         通市場の未整備により、本社債の売却が困難となることや、売却価格に悪影響が及ぶ可能性もあります。
          かかるリスク要因は、市場の金利水準や、流通市場の整備状況等当社による対応が不可能な外的要因にかかわ
         るものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｑ　本劣後ローン同順位劣後債務並びに本劣後ローン債務及び本社債に関する通知の時期に関するリスク

          本社債の償還（期限前償還を含みます。）、利払停止及び未払残高の支払に関する本社債権者及び本社債管理
         者への通知並びにその他JA共済連から通知される事項に基づき本社債権者及び本社債管理者に通知される事項に
         関する通知（以下「本社債JA共済連関連通知」といいます。）は、全て、JA共済連から本劣後ローン債務の弁済
         （期限前弁済を含みます。）、本劣後ローン任意停止及び本劣後ローン強制停止、本劣後ローン未払残高の支払
         並びにその他のJA共済連から通知される事項に関する通知（以下「本劣後ローンJA共済連関連通知」といいま
         す。）を当社が受領した後に行われます。従って、JA共済連が本劣後ローン同順位劣後債務に関し、本劣後ロー
         ンJA共済連関連通知と同趣旨の通知を同時に行った場合であっても、本社債JA共済連関連通知は、かかるJA共済
         連の本劣後ローン同順位劣後債務に関する通知に遅れることがあります。その結果、本社債権者は、本劣後ロー
         ン同順位劣後債務の債権者が本劣後ローン同順位劣後債務に関するこれらの事項を知るよりも後に、本社債に関
         するこれらの事項を知ることがあり、かかる通知を受ける時点の差に起因して、本劣後ローン同順位劣後債務の
         債権者に比べて本社債の売却その他の回収手段につき制約を受ける可能性があるほか、本社債の価格変動その他
         の影響を受ける可能性があります。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわるもの
         であるため、当社による特段の対応は図られていません。
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      ⑤　期限前償還
         本社債の元金は、後記４「証券所有者の権利」（３）「償還期限及び償還の方法」②「償還の方法及び期限」ｂ
        又はｃの記載に基づき期限前償還されることがあります。
      ⑥　期限の利益喪失事由

         本社債は期限の利益喪失に関する特約を付しません。また、本社債権者は、会社法第739条に基づく決議を行う
        権利を有さず、本社債が同条に基づき期限の利益を喪失せしめられることはありません。
      ⑦　利息支払の停止

         本社債の利息は、後記４「証券所有者の権利」（２）「利払日及び利息支払の方法」⑥「利息支払の停止」の記
        載に基づき、その支払が繰り延べられることがあります。
      ⑧　倒産手続の放棄等

        ａ　本社債権者は、本社債の元利金が全て償還され又は支払われてから1年と1日を経過するまでの間は、当社又は
         その資産について、破産手続開始、更生手続開始、再生手続開始、特別清算開始その他法令上適用のあり得る同
         様の法的倒産手続の開始を自ら又は第三者を通じて申し立てたり、第三者による申立てに対し参加、同意等をし
         ないものとされています。
        ｂ　本社債権者は、当社による本社債に基づく元利金その他の債務の履行は、当社の財産（以下本⑧において「本

         責任財産」といいます。）のみを責任財産として、かつ、後記３「管理及び運営の仕組み」（１）「資産管理等
         の概要」①「管理資産の管理」ａ「管理資産からの支出」(b)の(ⅰ)ないし(ⅳ)に記載されている順序及び方法
         によってのみ行われることに合意し、本社債権者は、ここにおいて、かかる債務の履行による満足を得るために
         本責任財産以外の財産について、強制執行、差押、仮差押、保全処分その他類似の手続の申立てを行わないこと
         に合意するものとされています。
        ｃ　本社債権者は、償還日が到来した場合において、本責任財産から支払が行われた後に、なお本社債について未

         償還の元金又は未払の利息が存在する場合、本社債の未償還元金総額及び未払利息額が本責任財産が換価された
         金額を超過する範囲においてその債権を放棄するものとされています。
      ⑨　劣後条件等

        ａ　劣後特約（当社劣後事由）
          当社は、当社劣後事由の発生後速やかに、本社債権者及び本社債管理者に対して、当社劣後事由が発生した事
         実を通知します。当社劣後事由が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、劣後支払条件
         （当社劣後事由）が成就した場合にのみ発生します。
        ｂ　劣後特約（本劣後ローン劣後事由（本社債））

          当社は、本劣後ローン劣後事由が発生した場合である本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生した場合には、
         速やかに、本社債権者及び本社債管理者に対して、本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生した事実を通知しま
         す。本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、劣後支
         払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就した場合にのみ発生します。
        ｃ　上位債権者に対する不利益変更の禁止

          本社債要項の各条項は、いかなる意味においても上位債権者に対して不利益を及ぼす内容に変更されてはなら
         ず、そのような変更の合意はいかなる意味においても、またいかなる者に対しても効力を生じません。この場合
         に、上位債権者とは、当社に対し、当社上位債務に係る債権を有する全ての者及びJA共済連に対し、本劣後ロー
         ン上位債務に係る債権を有する全ての者をいいます。
        ｄ　劣後特約に反する支払の禁止

          劣後事由発生後、劣後支払条件（当社劣後事由）及び劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就していな
         いにもかかわらず、本社債の元利金の全部又は一部が本社債権者に支払われた場合には、その支払は無効とし、
         当該本社債権者は受領した元利金を直ちに当社に返還するものとされています。
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        ｅ　相殺禁止
         (a)  当社について清算手続が開始され、かつ継続している場合、破産手続開始の決定がなされ、かつ破産手続が
          継続している場合、更生手続開始の決定がなされ、かつ更生手続が継続している場合、再生手続開始の決定が
          なされた場合（但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同意再生の決定が確定した
          場合、再生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しくは再生手続の廃止により再生手
          続が終了した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合を除きます。）、又は日本法によらない外国にお
          ける清算手続、破産手続、更生手続、再生手続若しくはこれらに準ずる手続が行われている場合には、劣後支
          払条件（当社劣後事由）が成就しない限りは、本社債権者は、当社に対して負う債務と本社債に基づく元利金
          の支払請求権を相殺してはなりません。
         (b)  本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生し、継続している場合には、本社債権者は、劣後支払条件（本劣後
          ローン劣後事由）が成就しない限りは、当社に対して負う債務と本社債に基づく元利金の支払請求権を相殺し
          てはなりません。
      ⑩　本社債に関する信用格付

         本社債について、当社は、JCRからAA-の予備格付を2022年9月9日付で取得し、その後、JCRからAA-の本格付を本
        社債の払込期日に取得しました。なお、2023年2月末日においても当格付に変更がないことを本格付機関のホーム
        ページで確認しております。
         JCRの信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すもので
        す。
         JCRの信用格付は、債務履行の確実性の程度に関してのJCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
        の程度を完全に表示しているものではありません。また、JCRの信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想す
        るものではありません。JCRの信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスク等、債務履行の確
        実性の程度以外の事項は含まれません。
         JCRの信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制等を含む業界環境等の変化に伴い見直され、変動します。ま
        た、JCRが、その信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体及び正確で信頼すべき情報源か
        ら入手したものですが、当該情報には、人為的、機械的又はその他の理由により誤りが存在する可能性がありま
        す。
      ⑪　振替機関に関する事項

         本社債の振替機関は、保管振替機構です。
     （２）【管理資産に係る法制度の概要】
        当社は、2022年8月10日付で設立登記を行った株式会社です。当社の行いうる業務は、当社の定款に目的として記
      載されている、劣後ローン債権の取得並びにその保有、管理及び処分、当該劣後ローン債権を裏付けとする社債の発
      行、並びにこれらに附帯又は関連する一切の業務とされており、かかる目的に従って業務を営んでいます。
        当社の義務及び責任に関しては、破産法等の日本法上適用ある倒産処理法の適用を受け、社債を発行及び募集する
      にあたっては、会社法、社債等振替法及び金融商品取引法の適用を受けています。
        管理資産を構成する本劣後ローン債権は、民法及び商法のほか、農業協同組合法及びその他の関連法令、告示並び
      にそれらの解釈の適用を受けています。本劣後ローン債権は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき、原保有者である
      大和証券から株式会社である当社に譲渡され、当該譲渡については本劣後ローン債権譲渡契約に基づき本劣後ローン
      債権の債務者であるJA共済連が確定日付ある証書による承諾を行うことにより当該譲渡の日に債務者及び債務者以外
      の第三者対抗要件が具備されました。
        本劣後ローン債権に関する農業協同組合法及びその他の関連法令、告示並びにそれらの解釈の適用の態様について
      は、前記（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元本の償還及び利息の支払等に重大な影響を及
      ぼす要因」ｂ「本社債の元本の償還に関するリスク」及びｃ「本社債の利息の支払に関するリスク」をご参照下さ
      い。
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     （３）【管理資産の基本的性格】
        管理資産は、本劣後ローン契約に基づき大和証券が取得し、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき大和証券から当社
      に譲渡されたJA共済連に対する1個の貸付債権である本劣後ローン債権です。
        本劣後ローン契約の内容については、後記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産
      の内容」①「本劣後ローン債権の概要」をご参照下さい。また、当該管理資産たる本劣後ローン債権の債務者である
      JA共済連の概要については、後記第４「発行者及び関係会社法人情報」２「原保有者その他関係法人の概況」「その
      他関係法人の概況」「全国共済農業協同組合連合会」をご参照下さい。
     （４）【管理資産の沿革】

        管理資産を構成する資産である本劣後ローン債権は、本劣後ローン契約に基づき大和証券が取得し、本劣後ローン
      債権譲渡契約に基づき2022年10月18日に原保有者である大和証券から当社に譲渡されました。
        当社は、本社債要項及び本社債管理委託契約に定められたところによる場合並びに本社債管理者の事前の書面によ
      る承諾がある場合を除き、本社債の発行から償還時まで当該管理資産を保有し続けます。
     （５）【管理資産の管理体制等】

      ①【管理資産の関係法人】
         大和証券は、本劣後ローン契約に基づき、管理資産である本劣後ローン債権を取得した上で、本劣後ローン債権
        譲渡契約に基づき管理資産を当社に譲渡しました。本劣後ローン債権の移転と同時に、当社は、大和証券が有する
        本劣後ローン契約上の地位の一切を承継しました。
         JA共済連は、本劣後ローン契約に基づき大和証券から貸し付けを受け、本劣後ローン債権の債務者となりまし
        た。
         当社は、本資産管理受託会社である三井住友信託銀行に対して、本資産管理委託契約に基づき、本劣後ローン債
        権の管理及び処分に関する業務を委託しています。
         三井住友信託銀行は、本社債の社債管理者です。社債管理者は、その管理の委託を受けた社債につき、社債権者
        のために社債に係る債権の弁済を受け、又は社債に係る債権の実現を保全するために必要な一切の裁判上又は裁判
        外の行為をする権限を有し、これらの行為等をするために必要があるときは、裁判所の許可を得て、当該社債を発
        行した会社の業務及び財産の状況を調査することができます（会社法第705条第1項及び第4項）。
      ②【管理資産の管理及び処分に関する基本的態度】

         本資産管理受託会社である三井住友信託銀行は、本資産管理委託契約において、以下の事項を遵守しています。
        ａ　本資産管理受託会社は本劣後ローン債権譲渡契約に基づいて当社が取得したJA共済連に対する本劣後ローン債
         権、その回収金、本社債関連口座内の預金及びその余裕金からの投資その他当社に帰属すべき資産（以下本②に
         おいて「本資産等」といいます。）を、自己の固有財産その他の財産と分別して管理します。
        ｂ　本資産管理受託会社は、当社の求めに応じ、本資産等の管理及び処分の状況について説明します。
        ｃ　本資産管理受託会社は、本資産等の管理及び処分の状況を記載した書類を主たる事務所である東京都千代田区
         丸の内一丁目4番1号所在の本資産管理受託会社たる三井住友信託銀行株式会社資産金融部に備え置き、当社の求
         めに応じ、これを閲覧させます。
        ｄ　本資産管理受託会社は、当社の同意なく本資産管理委託契約に定める業務の再委託を行いません。
      ③【管理資産の管理体制】

        ａ　管理資産の管理を行う会社の統治に関する事項
         (a)  法人の機関の内容
           管理資産である本劣後ローン債権の管理者は、本資産管理受託会社としての三井住友信託銀行です。
           三井住友信託銀行は、迅速な経営判断による柔軟かつ機動的な業務執行を推進するとともに、監査・監督機
          能の維持・強化を図るため、監査等委員会設置会社の形態を採用しております。社外取締役が過半数を占める
          「監査等委員会」を設置しており、三井住友トラスト・ホールディングス株式会社の監査委員会と連携した監
          査を行っております。
          (ⅰ)   取締役会
            2019年6月の機関設計の移行に伴い、個別の業務執行に係る決定権限を取締役会から業務執行取締役へ大
           幅に委任しており、取締役会は、経営の基本方針を決定するとともに、業務執行取締役等の職務の執行を監
           督することをその中心的役割としております。また、取締役21名のうち6名を社外取締役とすることによ
           り、経営の透明性向上と監督機能強化を図っております。
          (ⅱ)   監査等委員会
            三井住友信託銀行は監査等委員会設置会社であり、監査等委員会は5名の監査等委員である取締役で構成
           されており、うち3名は社外取締役となっております。
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            監査等委員会は、取締役会等の重要な会議への出席、取締役等から職務の執行状況についての報告聴取、
           内部監査部からの報告聴取、重要書類の閲覧等により、業務執行取締役の職務執行状況を監査いたします。
          (ⅲ)   経営会議等
            三井住友信託銀行では、経営の意思決定プロセスにおける相互牽制機能の強化と透明性の確保を図るた
           め、経営に関する重要事項を協議又は決定する機関として経営会議を設置しております。経営会議では、取
           締役会で決定した基本方針に基づき、業務執行上の重要事項について協議又は決定を行うほか、取締役会決
           議事項の予備討議等を行っております。
            また、重要な投融資案件を協議又は決定する「投融資審議会」、ALMに関する方針等を協議又は決定する
           「ALM審議会」、受託財産の運用に関する重要事項を協議又は決定する「受託財産運用審議会」を設置して
           いるほか、「商品審査委員会」、「オペレーショナル・リスク管理委員会」、「コンプライアンス委員会」
           等各種委員会を設置しております。
         (b)  内部統制システムの整備状況

           三井住友信託銀行の取締役会は、親会社である三井住友トラスト・ホールディングス株式会社（(b)内部統
          制システムの整備状況において、以下「持株会社」といいます。）の経営管理のもと、持株会社、三井住友信
          託銀行及びその子会社等から成る企業集団の信託銀行として三井住友信託銀行及びその子会社等の経営管理を
          担う責任を十分に認識し、取締役会の「内部統制基本方針」に関する決議に基づいて、「取締役の職務の執行
          が法令及び定款に適合することを確保するための体制その他三井住友信託銀行の業務並びに三井住友信託銀行
          及びその子会社等から成る企業集団の業務の適正を確保するために必要な体制」を、以下のとおり整備してい
          ます。
          （ⅰ）    コンプライアンス（法令等遵守）体制の整備について
           ⅰ  持株会社が定めるグループのコンプライアンスに関する基本方針等を踏まえ、三井住友信託銀行のコン
            プライアンスに関する基本方針について定める。
           ⅱ  コンプライアンスに関する重要事項については、取締役会で決議・報告を行う。
           ⅲ  持株会社が定めるグループの利益相反管理に関する基本方針を踏まえ、三井住友信託銀行において顧客
            の利益が不当に害されることのないよう管理態勢を整備する。
           ⅳ  本部にコンプライアンスに関する統括部署を置き、また、各部の責任者・担当者を定める。
           ⅴ  毎年度、コンプライアンスを実現させるための具体的な実践計画（コンプライアンス・プログラム）を
            持株会社の承認を得て策定するとともに、子会社等の計画策定を指導する。あわせてその進捗・達成状況
            を把握・評価する。
           ⅵ  役員及び社員のための手引書（コンプライアンス・マニュアル）を定め、コンプライアンスに関する教
            育・研修を継続的に実施する。
           ⅶ  役員及び社員に対し三井住友信託銀行における業務運営に係る法令違反行為等について報告する義務を
            課するとともに、役員及び社員等が社内・社外の窓口に直接通報できるコンプライアンス・ホットライン
            制度を設置する。
           ⅷ  反社会的勢力に対しては、毅然とした態度で臨み、一切の関係を持たない。不当要求等の介入に対して
            は、警察等の外部専門機関との緊密な提携関係のもと、関係部署が連携・協力して組織的に対応し、利益
            の供与は絶対に行わない。
           ⅸ  マネー・ローンダリング及びテロ資金供与は、健全な金融システムに対する重大な脅威であり、マ
            ネー・ローンダリング及びテロ資金供与に毅然とした態度で臨み、関連法令等を厳守する。
          （ⅱ）    リスク管理体制の整備について
           ⅰ  持株会社が定めるグループのリスク管理基本方針を踏まえ、三井住友信託銀行のリスク管理に関する基
            本方針について定める。
           ⅱ  リスク管理に関する重要事項については、取締役会で決議・報告を行う。
           ⅲ  三井住友信託銀行は、3つの防衛線を基本としたリスク管理体制を構築する。
           ⅳ  本部にリスク管理に関する統括部署を置き、リスク・カテゴリー毎にリスク管理部署を置く。
           ⅴ  リスク管理に関する持株会社が定めるグループの方針等を踏まえ、毎年度、三井住友信託銀行における
            計画（内部管理態勢整備計画）を持株会社の承認を得て策定するとともに、子会社等のリスク管理体制を
            整備する。
           ⅵ  役員及び社員に対しリスク管理に関する教育・研修を継続的に実施する。
           ⅶ  緊急事態に備えた業務継続に係る管理活動を定め、持株会社が定めるグループの正常な業務活動の維
            持、継続を図る。
          （ⅲ）    業務執行体制の整備について
           ⅰ  主要な取締役会決議・報告事項については、社長を議長とし関係役員が参加する経営会議において、予
            備討議を行う。
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           ⅱ  業務の円滑かつ適切な運営を図るべく、三井住友信託銀行における組織の機構・分掌並びに役員及び社
            員の職制・権限に関する基本的事項を、取締役会が定める。
           ⅲ  社内規定は関連する法令等及び持株会社が定める基本方針等に準拠して制定するとともに、当該法令等
            の改廃があったときは、速やかに所要の改廃を行う。
          （ⅳ）    経営の透明性確保について
           ⅰ  会計処理の適切性及び財務報告の信頼性を確保するため、財務報告に係る内部統制を整備するととも
            に、その有効性を評価する。
           ⅱ  経営関連情報を適切に管理し、適時、正確かつ公平に開示する。
          （ⅴ）    グループ管理体制の整備について
           ⅰ  三井住友信託銀行のみならず子会社等のコンプライアンス体制及びリスク管理体制を整備する。
           ⅱ  グループ内取引等を実施する場合は、アームズレングス・ルールに基づく検証等を行うとともに、持株
            会社グループの経営に重大な影響を与える可能性のあるものは持株会社に対し事前協議を行う。また、子
            会社等の行う重要度の高いグループ内取引等は、三井住友信託銀行がリスク管理面、コンプライアンス面
            等での検証を行う。
           ⅲ  子会社等は業務執行状況・財務状況等を定期的に三井住友信託銀行に報告する。
           ⅳ  三井住友信託銀行は子会社等の業務の規模・特性に応じ、子会社等の業務運営の適正性及び効率性を管
            理する。
          （ⅵ）    情報の保存・管理体制の整備について
           ⅰ  株主総会、取締役会及び経営会議について、議事の経過及び要領等を記録する議事録を作成し、関連資
            料とともに保存する。
           ⅱ  情報管理に関する組織体制や重要度に応じた管理区分など、情報の保存及び管理に関する基本的事項
            を、取締役会が定める。
          （ⅶ）    内部監査体制の整備について
           ⅰ  業務執行部門から独立し十分な牽制機能が働く内部監査部門を設置する。
           ⅱ  持株会社が定めるグループの内部監査基本方針を踏まえ、内部監査計画を策定の上、内部監査部門が各
            業務執行部門及び必要に応じて子会社等に対して監査を実施し、改善すべき点の指摘・提言等を行う。
           ⅲ  内部監査の結果等及び内部監査計画の進捗状況・達成状況を適時適切に取締役会及び監査等委員会に報
            告する。
          （ⅷ）    監査等委員会監査に関する体制の整備について
           ⅰ  監査等委員会の職務を補助すべき社員等
            （イ）監査等委員会の職務の執行を補助するため、監査等委員会室を設置し、室長1名を含む相当数の取
              締役、執行役員又は社員を配置する。
            （ロ）監査等委員会室員は監査等委員会の指揮命令のもとで監査等委員会の職務を補助する業務を行う。
            （ハ）監査等委員会室員の人事及び処遇に関する事項については監査等委員会と事前に協議する。
            （ニ）取締役は、監査等委員会室員が監査等委員会の職務を補助する業務を行う上で、不当な制約を受け
              ることがないよう配慮する。
           ⅱ  監査等委員会への報告体制
            （イ）取締役（監査等委員である取締役を除く）、執行役員及び社員は、三井住友信託銀行若しくは子会
              社等に著しい損害を与えるおそれのある事実、信用を著しく失墜させる事実、内部統制の体制や手
              続等に関する重大な欠陥や問題についての事実、又は法令若しくは定款に違反する重大な事実を
              知った場合、直ちに監査等委員会へ報告しなければならない。
            （ロ）コンプライアンス統括部は、コンプライアンス・ホットライン制度による通報内容について、その
              都度、監査等委員会に対して報告しなければならない。
            （ハ）内部監査部は、同部による三井住友信託銀行及び子会社等に対する内部監査の実施状況及び結果に
              ついて、定期的に又は監査等委員会の求めに応じ、監査等委員会に対して報告しなければならな
              い。
            （ニ）取締役（監査等委員である取締役を除く）、執行役員及び社員は、業務執行の状況その他の事項に
              ついて監査等委員会から報告を求められた場合は、速やかに監査等委員会に対して報告しなければ
              ならない。
            （ホ）前記(イ)、(ロ)及び(ニ)に掲げる事項について、子会社等の取締役、監査役、執行役員及び社員又
              はこれらの者から報告を受けた者は、前記(イ)に掲げる事実を知った場合は直ちに、子会社等の内
              部通報制度による前記(ロ)に掲げる通報内容についてはその都度、及び子会社等の前記(ニ)に掲げ
              る事項について監査等委員会から報告を求められた場合は速やかに、三井住友信託銀行の監査等委
              員会に報告する。
            （へ）監査等委員会は、必要に応じ、前記(イ)から(ニ)に掲げる事項について、前記(イ)から(ホ)に掲げ
              る者に対して報告を求めることができる。
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                                                 有価証券報告書（内国資産流動化証券）
            （ト）前記(イ)から(へ)に基づく報告をした者について、当該報告をしたことを理由として不利益な取扱
              いを行うことを禁止し、その旨を周知徹底する。
           ⅲ  その他監査等委員会監査の実効性確保のための体制
            （イ）取締役（監査等委員である取締役を除く）、執行役員及び社員は、監査等委員会の監査活動に誠実
              に協力する。
            （ロ）監査等委員は、取締役会のほか、監査等委員会が必要と認める会議（子会社等における会議を含
              む。）に出席することができる。
            （ハ）代表取締役は、定期的に又は監査等委員会の求めに応じ、監査等委員会と意見交換を行う。
            （ニ）内部監査部門は、監査等委員会に対して、内部監査計画の策定に係る事前協議を行い同意を得るほ
              か、監査等委員会が指示するときは、当該指示に従い調査等を行う。監査等委員会による調査等の
              指示は、取締役その他の者の指示に優先する。
            （ホ）代表取締役又は人事部門を担当する取締役は、監査等委員会に対して、内部監査部門を担当する取
              締役、執行役員のほか、内部監査部門の一定以上の職位の任免に係る事前協議を行い同意を得る。
            （へ）内部監査部門以外の財務、リスク管理、コンプライアンスなど内部統制に係わる部署においても、
              監査等委員会との円滑な連携に努める。
            （ト）三井住友信託銀行は、監査の実効性を確保するため、監査等委員会及び監査等委員の職務の執行に
              必要な費用を支出する。
          （ⅸ）    監査等委員会と内部監査部門、会計監査人の連携状況
            監査等委員会は、毎月1回内部監査部と定期的に会合をもち、内部監査計画の事前協議や内部監査結果の
           報告に加え、相互に意見・情報交換を実施し、内部監査の実施状況やリスク認識等についての報告を受けて
           おります。また、監査等委員会は、内部監査部とともに会計監査人と定期的に会合をもち、監査及び会計に
           関する情報、会計監査計画、監査の実施状況及び監査結果等について報告を受け、財務報告や内部統制の状
           況、改善提案についての意見交換を行っております。必要に応じて随時意見交換及び情報交換を実施する
           等、これらの内部監査部及び会計監査人との連携を緊密に行うことで監査の実効性及び効率性確保を図って
           おります。
        ｂ　管理資産の管理を行う会社による管理資産に関するリスク管理体制の整備の状況

          本資産管理受託会社は、管理資産の管理業務を資産金融部で行います。管理業務のための本資産管理委託契約
         その他の合意及び法令の遵守状況については、資産金融部により定期的に確認される体制が整備されておりま
         す。
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    ２【管理資産を構成する資産の概要】
     （１）【管理資産を構成する資産に係る法制度の概要】
        管理資産は、本劣後ローン契約に基づき大和証券が取得し、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき大和証券から当社
      に譲渡されたJA共済連に対する1個の劣後特約付の貸付債権である本劣後ローン債権です。
        本劣後ローン債権には、民法及び商法が適用されるほか、貸金業法が適用されています。同法は、貸金業を営む者
      について登録制度を実施し、その事業に対し必要な規制を行う等により、その業務の適正な運営を確保し、資金需要
      者等の利益の保護等を図っています。原保有者である大和証券は、貸金業者として登録されています。当社にも、債
      権を譲り受けた者の書面交付義務についての規定のほか一定の規定が適用されています。
        本劣後ローン債権には、農業協同組合法及びその他の関連法令、告示並びにそれらの解釈も適用されていますが、
      これらの農業協同組合法及び若しくはその他の法令、告示又はそれらの解釈の適用の態様については、前記１「概
      況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす
      要因」ｂ「本社債の元金の償還に関するリスク」及びｃ「本社債の利息の支払に関するリスク」をご参照下さい。
        大和証券は、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン貸付実行日において貸し付けを行い、同契約に従い、同日
      に本劣後ローン債権が発生しました。
        劣後特約付の貸付債権の譲渡については、民法上の通常の債権の譲渡に関する対抗要件の規定が適用されていま
      す。本劣後ローン債権譲渡契約に基づく本劣後ローン債権の原保有者である大和証券から当社に対する譲渡について
      は本劣後ローン債権が発生した2022年10月18日に効力が発生しており、本劣後ローン債権の債務者であるJA共済連の
      確定日付ある証書による承諾の方法により債務者及び債務者以外の第三者対抗要件が具備されています。
        本劣後ローン債権の債務者に対する破産・強制執行等に関しては、破産法、民事再生法、特定調停法、農業協同組
      合法（清算及び業務の全部若しくは一部の停止若しくは財産の供託命令、又は財産の処分の禁止命令、若しくは制限
      命令その他監督上必要な命令等の場合）及び民事執行法の適用を受けます。破産法は、債務者がその債務を完済する
      ことができない場合に、債務者の総財産を全ての債権者に公平に弁済する裁判上の手続を規定する法律です。民事再
      生法は、債務者の事業又は経済生活の再生を図るための手続を規定する法律です。特定調停法は、支払不能に陥るお
      それのある債務者等の経済再生に資するための特定調停の手続を定める法律です。民事執行法は、強制執行・担保権
      の実行等民事執行に関する手続を定める法律です。清算及び業務の全部若しくは一部の停止若しくは財産の供託命
      令、又は財産の処分の禁止命令、若しくは制限命令その他監督上必要な命令等の場合には、農業協同組合法中の当該
      手続を定める条項が適用されます。
     （２）【管理資産を構成する資産の原保有者の事業の概要】

        管理資産を構成する資産の原保有者である大和証券の事業概要については、後記第４「発行者及び関係法人情報」
      ２「原保有者その他関係法人の概況」「原保有者の概況」をご参照下さい。
     （３）【管理資産を構成する資産の内容】

      ①　本劣後ローン債権の概要
         管理資産は、本劣後ローン契約に基づき大和証券が取得し、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき大和証券から当
        社に譲渡されたJA共済連に対する1個の劣後特約付の貸付債権である本劣後ローン債権です。
         本劣後ローン契約に基づく本劣後ローン債権の概要は以下のとおりです。
        ａ　金額

          金489億円
        ｂ　使途

          自己資本の充実を目的に、調達手段の多様化及び資本政策の柔軟性を確保する観点から本劣後ローンによる資
         金調達を行い、本劣後ローンの手取金を、運転資金等に充当します。
        ｃ　実行日

          本劣後ローン貸付実行日
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        ｄ　本劣後ローン最終弁済日
          2052年10月21日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行営業日とします。）の3銀行営業日前の日
         をいい、後記ｅ「弁済の方法及び期限」(a)の記載に基づき延長された場合には、当該延長後の日をいいます。
        ｅ　弁済の方法及び期限

         (a)  本劣後ローンの元本は、後記(b)の記載に基づき期限前弁済される場合を除き、本劣後ローン弁済要件を充
          足した上で、本劣後ローン最終弁済日に、その残存総額を、本劣後ローン最終弁済日を本劣後ローン利払日と
          する本劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済します。
           本劣後ローン弁済要件が充足されないことにより本劣後ローンが本劣後ローン最終弁済日に弁済されない場
          合、本劣後ローン最終弁済日は次の本劣後ローン利払日まで延長され、その後も同様とし、かかる延長が継続
          する間も後記ｇ「利息支払の方法及び制限」(a)「利息支払の方法」に従って利息が発生するものとします。
           JA共済連は、本劣後ローン最終弁済日（延長後の本劣後ローン最終弁済日を含みます。）より30日以上60日
          以内の事前の通知を行うことにより、本劣後ローン貸付人に対して、本劣後ローン弁済要件の充足の有無を通
          知するものとします。本劣後ローン弁済要件の充足の有無については当該通知の内容が本劣後ローン貸付人を
          拘束するものとします。
         (b)  JA共済連は、以下の場合において本劣後ローンを弁済することができます。
          (ⅰ)   JA共済連の選択による弁済
            JA共済連は、その選択により、本劣後ローン任意弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充足した上で、本劣
           後ローン貸付人に対し本劣後ローン任意弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（本劣後ローン弁済要件
           を充足した旨の記載を含むものとし、撤回不能とします。）を行うことにより、本劣後ローン任意弁済日時
           点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を、本劣後ローン任意弁済日を本劣後ローン利払日
           とする本劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済することができます。
          (ⅱ)   資本事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降に資本事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択により、
           JA共済連が当該弁済のために設定する日である資本事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充足した上で、
           本劣後ローン貸付人に対し資本事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不能とします。）を行
           うことにより、資本事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を、ⅰ(イ)資本事
           由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、資本事由弁済日の3銀行営業日後の日の直前の利息計
           算基準日の翌日（当日を含みます。）から資本事由弁済日の3銀行営業日後の日（当日を含みます。）まで
           の期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又は(ロ)資本事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場
           合の本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済することができます。
          (ⅲ)   資本性変更事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降に資本性変更事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択に
           より、JA共済連が当該弁済のために設定する日である資本性変更事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充
           足した上で、本劣後ローン貸付人に対し資本性変更事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不
           能とします。）を行うことにより、資本性変更事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部
           は不可）を、ⅰ(イ)資本性変更事由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、資本性変更事由弁済
           日の3銀行営業日後の日の直前の利息計算基準日の翌日（当日を含みます。）から資本性変更事由弁済日の3
           銀行営業日後の日（当日を含みます。）までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又は(ロ)資本性
           変更事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支
           払とともに弁済することができます。
          (ⅳ)   税制事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降に税制事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択により、
           JA共済連が当該弁済のために設定する日である税制事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充足した上で、
           本劣後ローン貸付人に対し税制事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不能とします。）を行
           うことにより、税制事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を、ⅰ(イ)税制事
           由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、税制事由弁済日の3銀行営業日後の日の直前の利息計
           算基準日の翌日（当日を含みます。）から税制事由弁済日の3銀行営業日後の日（当日を含みます。）まで
           の期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又は(ロ)税制事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場
           合の本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済することができます。
          (ⅴ)   グロスアップ事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降にグロスアップ事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択
           により、JA共済連が当該弁済のために設定する日であるグロスアップ事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件
           を充足した上で、本劣後ローン貸付人に対しグロスアップ事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知
           （撤回不能とします。）を行うことにより、グロスアップ事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の
           全部（一部は不可）を、ⅰ(イ)グロスアップ事由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、グロス
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           アップ事由弁済日の3銀行営業日後の日の直前の利息計算基準日の翌日（当日を含みます。）からグロス
           アップ事由弁済日の3銀行営業日後の日（当日を含みます。）までの期間を計算期間とする本劣後ローン経
           過 利息又は(ロ)グロスアップ事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息及びⅱ本
           劣後ローン未払残高の支払とともに弁済することができます。
          (ⅵ)   本社債税制事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降に本社債税制事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択に
           より、JA共済連が当該弁済のために設定する日である本社債税制事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充
           足した上で、本劣後ローン貸付人に対し本社債税制事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不
           能とします。）を行うことにより、本社債税制事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部
           は不可）を、ⅰ(イ)本社債税制事由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、本社債税制事由弁済
           日の3銀行営業日後の日の直前の利息計算基準日の翌日（当日を含みます。）から本社債税制事由弁済日の3
           銀行営業日後の日（当日を含みます。）までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又は(ロ)本社債
           税制事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支
           払とともに弁済することができます。
          (ⅶ)   本社債買入消却に伴う弁済
            本劣後ローン貸付人が当社である場合において、当社が本社債買入消却を行う場合においては、本劣後
           ローン貸付人は、JA共済連と本社債買入消却及びこれに伴う本劣後ローンの元本の弁済に関する事前の書面
           による合意である本社債買入消却関連合意を行うものとします。
            本社債買入消却関連合意が成立した場合には、JA共済連は、本社債買入消却関連合意に従い、本劣後ロー
           ン弁済要件を充足した上で、ⅰ本社債買入消却関連合意に規定する金額の本劣後ローンの元本を弁済し、ⅱ
           本社債買入消却関連合意に規定する金額の本劣後ローン利息（経過利息を含みます。）及び本劣後ローン未
           払残高（本社債買入消却関連合意において支払が合意された場合及び当該合意された金額に限ります。）を
           支払います。
            JA共済連が本社債買入消却関連合意に基づき本劣後ローンの元本の弁済として支払った金額にかかわら
           ず、本社債買入消却関連合意に基づく本劣後ローンの元本の弁済に伴い、本社債買入消却によって買い入れ
           られる本社債の金額相当額の本劣後ローンの元本が弁済されたものとみなされ、かつ、本社債買入消却に
           よって買い入れられる本社債の金額相当額の本劣後ローンの元本に対応する利息（経過利息を含みます。）
           及び本劣後ローン未払残高が支払われたものとみなされるものとします。
         (c)  前記(a)又は(b)に基づき本劣後ローンが弁済されるべき日である本劣後ローン弁済日が銀行営業日でない場
          合は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、本劣後ローン弁済日（当日
          を含みます。）までの本劣後ローン経過利息又は本劣後ローン弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の
          本劣後ローン利息の金額に影響を与えるものではありません。
         (d)  本劣後ローンの元本の弁済については、本ｅ「弁済の方法及び期限」の記載のほか、後記ｊ「劣後条件等」
          (a)「劣後特約」記載の劣後特約に従います。
        ｆ　利率

         (a)  本劣後ローンの利率は、(ⅰ)本劣後ローン貸付実行日の翌日（当日を含みます。）から2027年10月21日（当
          日を含みます。）までは年1.100％とし、(ⅱ)2027年10月21日の翌日（当日を含みます。）から2032年10月21
          日（当日を含みます。）までは、利率改定日に改定され、当該利率改定日に係る改定後利率適用期間について
          は当該改定後利率適用期間に係る利率基準日における5年国債金利に1.035％（年率）を加えた値とし、(ⅲ)
          2032年10月21日の翌日（当日を含みます。）以降は、各利率改定日に改定され、当該各利率改定日に係る改定
          後利率適用期間については当該各改定後利率適用期間に係る利率基準日における5年国債金利に2.035％（年
          率）を加えた値とします。但し、当該利率は0％を下回りません。
         (b)  前記(a)(ⅱ)及び(ⅲ)における「5年国債金利」とは、利率基準日のレートとして利率決定日の午前9時30分
          （東京時間）以降に国債金利情報ページに表示されている5年国債金利をいいます。
           ある改定後利率適用期間に係る利率決定日の午前10時（東京時間）に、国債金利情報ページに利率基準日の
          レートとしての5年国債金利が表示されていない場合、又は国債金利情報ページが利用不能となった場合に
          は、利率決定日に本劣後ローン貸付人は全ての参照国債ディーラーに対し、利率基準日の午後3時（東京時
          間）現在提示可能であった参照5年国債の売買気配の仲値の半年複利利回り（本項において、以下「提示レー
          ト」といいます。）の提示を求めるものとします。
           提示レートが4つ以上の参照国債ディーラーから提示された場合には、その最も高い値と低い値をそれぞれ1
          つずつ除き、残りの提示レートの算術平均値（小数第4位を四捨五入します。本(b)において以下同じです。）
          を当該改定後利率適用期間における各本劣後ローン利息計算期間に適用される5年国債金利とします。提示
          レートが2つ又は3つの参照国債ディーラーから提示された場合には、それらの算術平均値を当該改定後利率適
          用期間における各本劣後ローン利息計算期間に適用される5年国債金利とします。提示レートが2つに満たな
          かった場合には、当該利率決定日の午前10時（東京時間）において国債金利情報ページに表示済みの最新の5
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          年国債金利を当該改定後利率適用期間における各本劣後ローン利息計算期間に適用される5年国債金利としま
          す。
           本(b)における「参照国債ディーラー」とは、本劣後ローン貸付人が本社債管理者と協議の上で国債市場特
          別参加者（財務省が指定する国債市場特別参加者をいいます。）又は市場で国債の売買を活発に行っていると
          認められる金融機関から最大5者選定する金融機関をいいます。
           本(b)における「参照5年国債」とは、参照国債ディーラーから本劣後ローン貸付人が選定する金融機関が選
          定する国債で、当該改定後利率適用期間の最終日又はその前後に満期が到来し、選定時において市場の慣行と
          して5年満期の円建て社債の条件決定において参照するものをいいます。
         (c)  本劣後ローン貸付人は、利率決定日に、前記(a)(ⅱ)及び(ⅲ)並びに前記(b)に定める各利率を確認し、当該
          利率決定日から7銀行営業日以内に当該各利率をJA共済連に書面で通知します。
        ｇ　利息支払の方法及び制限

         (a)  利息支払の方法
          (ⅰ)   本劣後ローン利息は、本劣後ローン貸付実行日の翌日（当日を含みます。）からこれを付し、当初利率
           適用期間においては、ⅰ第1回の本劣後ローン利払日に、（イ）1円に前記ｆ「利率」(a)(ⅰ)に記載の利率
           を乗じ、2で除して算出した金額（小数点以下13桁未満切捨）と、（ロ）上記イの金額に、本劣後ローン貸
           付実行日の翌日（当日を含みます。）から2022年10月21日（当日を含みます。）までの実日数を乗じ、183
           で除して算出した金額（小数点以下13桁未満切捨）の合計額に、本劣後ローンの元本金額を乗じて算出した
           金額（円位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨てます。）を、ⅱ第2回以降の各本劣後ローン利払日
           に、同日までの実日数にかかわらず、本劣後ローンの元本金額に前記ｆ「利率」(a)(ⅰ)に記載の利率を乗
           じ、2で除して算出した金額を支払います。当初利率適用期間における（イ）第1回の本劣後ローン利払日に
           支払われるべき利息の金額は273,359,016円であり、（ロ）第2回以降の各本劣後ローン利払日に支払われる
           べき利息の金額は268,950,000円です。
            改定後利率適用期間においては、各本劣後ローン利払日に、同日までの実日数にかかわらず、本劣後ロー
           ンの元本金額に、前記ｆ「利率」(a)(ⅱ)又は(ⅲ)に基づき決定される利率を乗じ、2で除して算出した金額
           を支払います。
          (ⅱ)   前記(ⅰ)に別段の定めがある場合を除き、半か年に満たない期間につき本劣後ローンに係る利息を計算
           するときは、その半か年の日割りをもってこれを計算し、円位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨て
           ます。
          (ⅲ)   本劣後ローン弁済日以降、当該弁済額（本劣後ローンの元本の支払が不当に留保若しくは拒絶された場
           合又は本劣後ローンの元本の支払に関して債務不履行が生じている場合を除きます。）に係る本劣後ローン
           利息は発生しないものとします。なお、ⅰ(イ）当該本劣後ローン弁済日において残存する本劣後ローン経
           過利息又は（ロ）当該本劣後ローン弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息及びⅱ
           本劣後ローン未払残高は、前記ｅ「弁済の方法及び期限」の記載に従い弁済とともに支払われます。
          (ⅳ)   本劣後ローン利息及び本劣後ローン経過利息の支払については、本ｇ「利息支払の方法及び制限」の記
           載のほか、後記ｊ「劣後条件等」(a)「劣後特約」記載の劣後特約に従います。
         (b)  利払いの任意停止
           JA共済連は、その裁量により、その本劣後ローン利払日の15銀行営業日前の日である本劣後ローン基準日ま
          でに本劣後ローン貸付人に対し通知を行うことにより、当該通知に係る本劣後ローン利払日における本劣後
          ローン利息の支払の全部（一部は不可）を繰り延べることができます。当該繰り延べられた本劣後ローン利息
          の未払金額である本劣後ローン任意停止金額には、利息を付しません。
         (c)  利払いの強制停止
           JA共済連は、本劣後ローン基準日の5銀行営業日前において、(ⅰ)資本不足事由が生じ、かつ継続している
          場合、又は(ⅱ)本劣後ローン若しくは本劣後ローン同順位劣後債務がその直前の支払期日において支払を停止
          している場合には、当該本劣後ローン基準日までに本劣後ローン貸付人に対して通知した上で、当該本劣後
          ローン基準日に係る本劣後ローン利払日以降、当該事象が解消されるまでの間に到来する本劣後ローン利払日
          における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べなければなりません。当該繰り延べられた本劣後ローン利
          息の未払金額である本劣後ローン強制停止金額には、利息を付しません。
         (d)  本劣後ローン未払残高の支払
          (ⅰ)   JA共済連は、その裁量により、本劣後ローン未払残高の全部又は一部の支払を、10銀行営業日以上20銀
           行営業日以内の本劣後ローン貸付人に対する事前の通知（かかる通知には支払われる本劣後ローン利払停止
           金額を記載することを要します。）を行うことにより、いつでも行うことができます。但し、かかる支払
           は、当該通知の時点において、ⅰ適用ある規制上の要件を充足し、ⅱ資本不足事由が発生しておらず、ま
           た、ⅲ本劣後ローン同順位劣後債務がその支払を停止していないことを条件とします。
          (ⅱ)   前記(ⅰ)ⅲ、前記(ｂ)「利払いの任意停止」及び(ｃ)「利払いの強制停止」並びに後記ｈ「本劣後ロー
           ン同順位劣後債務等の支払停止」の記載にかかわらず、本劣後ローン同順位劣後債務の支払が停止している
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           場合であっても、JA共済連は、直近の本劣後ローン利払日における本劣後ローン未払残高の全部又は一部の
           支払を行うことができます。但し、当該本劣後ローン同順位劣後債務の直近の利息支払期日における未払残
           高 について、実質的に同時に、本劣後ローン未払残高に占める支払額の比率と同一の比率（かかる比率の算
           定において、外貨換算その他の要素については本劣後ローン借入人が適当と認める方法により行うものとし
           ます。）で支払うことをその条件とします。なお、当該本劣後ローン同順位劣後債務の要項上、かかる実質
           的に同時の支払ができない場合には、当該本劣後ローン同順位劣後債務の直後の利息支払期日における支払
           であっても上記の条件を満たすものとします。
          (ⅲ)   JA共済連が本劣後ローン未払残高の一部を支払う場合、当該支払は、最も早い本劣後ローン利払日に係
           る本劣後ローン利払停止金額から順に充当されます。
          (ⅳ)   本劣後ローン未払残高の支払については、本(d)「本劣後ローン未払残高の支払」のほか、後記ｊ「劣後
           条件等」(a)「劣後特約」記載の劣後特約に従います。
         (e)  グロスアップ
           JA共済連は、本劣後ローン契約に基づく債務の支払につき、法令等により要求される場合を除き、公租公課
          等を控除してはなりません。JA共済連が支払うべき金額から公租公課等を控除しなければならない場合には、
          JA共済連は、本劣後ローン貸付人が公租公課等を課せられない場合に受領できる金額を受領できるように必要
          な金額を追加して支払うものとします。かかる場合、JA共済連は、源泉徴収に係る日本の租税当局その他の監
          督官庁により発行された納税証明書を、支払を行った日より30日以内に本劣後ローン貸付人に宛てて直接送付
          します。
        ｈ　本劣後ローン同順位劣後債務等の支払停止

          JA共済連が本劣後ローンに係る利息の支払の停止に係る通知をした場合又は前記ｇ「利息支払の方法及び制
         限」(a)「利息支払の方法」から(e)「グロスアップ」までの記載に従って本劣後ローン利息の支払が停止してい
         る場合、JA共済連は、本劣後ローン同順位劣後債務又は本劣後ローン後順位劣後債務（かかる債務の条件として
         支払を行わないことが許容されていない債務を除きます。）に係る利息若しくは配当の支払、償還、弁済又は買
         入消却を行うこと、又はJA共済連の子会社をして行わせることはできません。但し、JA共済連による剰余金の配
         当並びに持分の払戻し及び譲受けは禁止されません。
        ｉ　期限の利益喪失の禁止

          本劣後ローン貸付人は、本劣後ローン契約に基づく本劣後ローンの元本の弁済並びに本劣後ローン利息、本劣
         後ローン経過利息及び本劣後ローン未払残高の支払につき、期限の利益を喪失させることはできません。
        ｊ　劣後条件等

         (a)  劣後特約
           JA共済連は、本劣後ローン劣後事由の発生後速やかに、本劣後ローン貸付人に対して、本劣後ローン劣後事
          由が発生した事実を通知します。本劣後ローン劣後事由が発生し、継続している期間中、本劣後ローンに関す
          る一切の請求権は、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就した場合にのみ発生します。
         (b)  本劣後ローン上位債権者に対する不利益変更の禁止
           本劣後ローン契約の各条項は、いかなる意味においても本劣後ローン上位債権者に対して不利益を及ぼす内
          容に変更されてはならず、そのような変更の合意はいかなる意味においても、またいかなる者に対しても効力
          を生じません。この場合に、本劣後ローン上位債権者とは、JA共済連に対し、本劣後ローン上位債務に係る債
          権を有する全ての者をいいます。
         (c)  劣後特約に反する支払の禁止
           本劣後ローン劣後事由発生後、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就していないにもかかわらず、
          本劣後ローンの元利金の全部又は一部が本劣後ローン貸付人に支払われた場合には、その支払は無効とし、本
          劣後ローン貸付人は受領した元利金を直ちにJA共済連に返還します。
         (d)  相殺の禁止
           JA共済連について清算手続が開始され、かつ継続している場合、破産手続開始の決定がなされ、かつ破産手
          続が継続している場合、再生手続開始の決定がなされた場合（但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易
          再生の決定若しくは同意再生の決定が確定した場合、再生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決
          定の取消若しくは再生手続の廃止により民事再生手続が終了した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場
          合を除きます。）、又は日本法によらない外国における清算手続、破産手続、再生手続若しくはこれらに準ず
          る手続が行われている場合には、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就されない限りは、本劣後ロー
          ン貸付人は、JA共済連に対して負う債務と本劣後ローンに基づく元利金の支払請求権を相殺してはなりませ
          ん。
        ｋ　事実の表明及び保証

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          JA共済連は本劣後ローン貸付人に対し、本劣後ローン契約締結日及び本劣後ローン貸付実行日において、以下
         の事実を表明し、保証しています。これらの表明及び保証につき違反の事実が判明した場合には、当該違反と相
         当 因果関係を有する本劣後ローン貸付人の被った全ての損害、損失及び費用についてJA共済連は賠償の責に任ぜ
         られるものとされています。
         (a)  JA共済連は、日本法に基づき適法に設立され、有効に存続する農業協同組合連合会です。
         (b)  JA共済連は、本劣後ローン契約並びに本劣後ローン契約に基づいて交付される他の全ての証書及び文書の締
          結及び履行をなす権利能力を有しており、これらの締結及び履行に必要な一切の授権手続を履践しました。
         (c)  JA共済連による本劣後ローン契約の締結及び履行は、農業協同組合法その他JA共済連に適用がある法令、規
          則、通達、JA共済連の定款その他の内部規則、裁判所その他の政府機関の命令若しくは判決、又はJA共済連を
          当事者とする若しくはJA共済連が拘束される第三者との間の契約上の規定に、重要な点で違反又は抵触してお
          らず、JA共済連の財産若しくは事業の上に先取特権、担保権その他の負担（本劣後ローン契約に基づき大和証
          券のために負担するものを除きます。）を成立させ、又はそのような負担の設定を必要ならしめたりするもの
          ではありません。
         (d)  JA共済連による本劣後ローン契約の締結及び履行に際して、JA共済連の側において必要となる許可、認可、
          承認、通知又は事前の届出は存在しないか、又は全て完了済みかつ有効です。
         (e)  本劣後ローン契約の締結及び履行に先立ち、JA共済連から本劣後ローン貸付人に対して直近に提出された貸
          借対照表、損益計算書及び剰余金処分に関する決議書（写）は重要な点において正確であり、一般に公正妥当
          と認められる会計原則に基づき、当該書類作成時点におけるJA共済連の状態を適切かつ正確に反映したもので
          す。これらの、貸借対照表、損益計算書及び剰余金処分に関する決議書（写）の書類作成時点以降、JA共済連
          の本劣後ローン契約に基づく債務の履行に重大な影響を与える事項は存在していないか、全て本劣後ローン貸
          付人に対して書面で開示されています。
         (f)  JA共済連に対し、本劣後ローン契約の適法性、有効性若しくは執行可能性、又は本劣後ローン契約に基づく
          債務を履行する能力について重大な影響を与えうる訴訟、請求その他の司法手続、行政手続又はその他の係争
          は存在していません。
         (g)  本劣後ローン契約に基づき、JA共済連から本劣後ローン貸付人に対し提供された情報は、当該情報の提出日
          現在、全ての重要な点について真実かつ正確であり、JA共済連は本劣後ローン貸付人にとり重要と思われる情
          報を削除又は省略していません。また、当該情報には、本劣後ローン貸付実行日時点で残存する全ての本劣後
          ローン同順位劣後債務の明細及び条件が含まれています。
         (h)  JA共済連を当事者とする又はJA共済連が拘束される契約につき、本劣後ローン契約を締結し又はこれに基づ
          く債務を履行する上で重大な影響を及ぼし得る債務不履行、期限の利益喪失事由若しくは潜在的な期限の利益
          喪失事由、解除事由、又は契約終了事由（これらの事由には、(ⅰ)支払の停止、破産手続開始再生手続開始の
          申立てがあったこと、(ⅱ)共済事業承認取消の処分を受け、若しくは解散したこと、(ⅲ)農業協同組合法第94
          条の2第2項に基づき、業務の全部若しくは一部の停止若しくは財産の供託、又は財産の処分を禁止し、若しく
          は制限し、その他監督上必要な命令が行われ、かつ、債務超過であることが判明したこと等を含みますが、こ
          れらに限られません。）は発生、継続しておらず、かかる事由はJA共済連による本劣後ローン契約の締結、又
          は本劣後ローン契約に基づく債務の履行の結果発生することもありません。
        l　本劣後ローン債権のJA共済連による利息の支払及び元本の弁済に関しては、物的又は人的担保は付されていま

         せん。
        ｍ　本劣後ローン債権譲渡契約においては、本劣後ローン債権が一定の属性を有することは求められておらず、本

         劣後ローン債権が一定の属性を有しない場合に行われ又は行われ得る措置（例えば、大和証券による買戻し等）
         は定められていません。
      ②　本劣後ローン債権の債務者に関する事項

         管理資産を構成する本劣後ローン債権の唯一の債務者であるJA共済連に関する事項は以下のとおりです。
        ａ　名称

         全国共済農業協同組合連合会
        ｂ　組織形態

         農業協同組合法第4条に定める農業協同組合連合会
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        ｃ　沿革
          昭和２３年　　ＪＡ（農協）共済事業開始
          昭和２６年　　全国共済農業協同組合連合会（全共連）設立
          昭和４８年　　中伊豆、別府リハビリテーションセンター開設
          昭和６０年　　大阪センター開設
          昭和６３年　　全共連アメリカ投資顧問（株）設立
          平成１年　　　全共連イギリス投資顧問（株）設立
          平成４年　　　ＣＩを導入し、愛称をＪＡ共済に変更
          平成６年　　　石岡センター開設
          平成１０年　　ＪＡ共済５０周年
          平成１２年　　４７都道府県共済連と全共連が一斉統合
          平成１５年　　共栄火災を子会社化
          平成１６年　　川崎センター開設
          平成１７年　　東日本引受センター、西日本引受センター設立
          平成１８年　　ＪＡ共済幕張研修センター開設
          平成２２年　　ＪＡ共済ビル落成
          平成２６年　　業務センター設立（全国８地区）
          　～２７年
          令和３年　　　豊洲センター開所
        ｄ　事業の内容

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        ｅ　営業の概況
          JA共済連の営業の概況については、後記第４「発行者及び関係法人情報」２「原保有者その他関係法人の概
         況」「その他関係法人の概況」「全国共済農業協同組合連合会」をご参照下さい。
        ｆ　割合その他の管理資産における本劣後ローン債権への集中の状況

          JA共済連は、管理資産を構成する本劣後ローン債権の唯一の債務者です。
        ｇ　本劣後ローン債権の内容

          前記「本劣後ローン債権の概要」をご参照下さい。
      ③　管理資産を構成する資産に係る価格等の調査の結果及び方法の概要等

         管理資産を構成する資産である本劣後ローン債権については、価格等の調査は行われていません。
     （４）【管理資産を構成する資産の回収方法】

        管理資産を構成する資産である本劣後ローン債権に係る本劣後ローン利息の支払及び本劣後ローンの元本の弁済に
      ついては、原保有者である大和証券から当社に対して本劣後ローン債権が譲渡された後においては、JA共済連は直接
      当社に対してこれを行うものとされています。本劣後ローン利息の支払及び本劣後ローンの元本の弁済の詳細につい
      ては、前記（３）「管理資産を構成する資産の内容」①「本劣後ローン債権の概要」をご参照下さい。
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    ３【管理及び運営の仕組み】
     （１）【資産管理等の概要】
      ①【管理資産の管理】
         管理資産を構成する本劣後ローン債権は、本劣後ローン契約に基づき原保有者である大和証券が貸付金の貸付を
        JA共済連に対して行うことによって発生したものです。
         原保有者である大和証券は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づく本劣後ローン債権の譲渡に際して、当社及びJA
        共済連に対して、自らが、その保有している本劣後ローン債権の単独唯一の権利者であり、その権利は他者のいか
        なる担保権その他の権利にも服するものではなく、自分のみがその処分権限を有することを除き、本劣後ローン債
        権に関連して、その有効性を含む一切の事項についての事実表明及び保証を何ら行っていません。
         本劣後ローン債権の債務者であるJA共済連は、本劣後ローン契約において、本劣後ローン契約の締結日である
        2022年10月7日付及び本劣後ローン貸付実行日付で、本劣後ローン貸付人に対し、前記２「管理資産を構成する資
        産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」①「本劣後ローン債権の概要」ｋ「事実の表明及び保証」記
        載の事実を表明し、保証しています。
         当社の普通株式及びA種優先株式の状況並びにその保有者については後記第４「発行者及び関係法人情報」１
        「発行者の状況」をご参照下さい。
         なお、当社は、未償還の本社債が残存する限り当該株式の保有者たる株主に対する配当を行わないこと並びに資
        本金の額及び資本準備金の額の減少を行わないことを本社債管理委託契約において約束しています。
         JA共済連による本劣後ローン債権に係る本劣後ローン利息の支払及び本劣後ローンの元本の弁済は、それぞれ各
        本劣後ローン利払日及び本劣後ローン弁済日において、当社に対して直接行われます。本社債管理委託契約におい
        ては、本劣後ローン利息の支払による回収金は当社の本社債関連口座内の利息支払勘定において、本劣後ローンの
        元本の弁済による回収金は当社の本社債関連口座内の元金償還勘定において、それぞれ保管するものとされていま
        す。
         当社は、本資産管理委託契約に基づき、三井住友信託銀行に対し、本劣後ローン債権の管理及び処分に関する業
        務を委託しています。
         なお、当社は、管理資産である本劣後ローン債権の管理又は処分により得られる金銭の全部又は一部を当該資産
        又は他の資産の取得に係る資金の全部又は一部に充てることを予定していません。
         本①に記載される事項のほか管理資産たる本劣後ローンの元本の弁済及び利子の支払等に重大な影響を及ぼす要
        因については、前記１「概況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の
        支払等に重大な影響を及ぼす要因」をご参照下さい。
        ａ　管理資産からの支出

         (a)  本社債管理委託契約において、当社は、本社債管理委託契約に定めるとおり、本社債関連口座を開設するも
          のとし、本社債関連口座内の金銭を、(ⅰ)利息支払勘定、(ⅱ)元金償還勘定及び(ⅲ)出資金勘定に区分して管
          理するものとされています。
         (b)  本社債管理委託契約において、当社は、本社債管理者の事前の書面による承諾がある場合を除き、以下に定
          める方法と順序においてのみ金銭の支払を行うことができるものとされています。また、当社は、保有する金
          銭を下記に定める方法に基づき本社債関連口座においてのみ保管するものとされています（但し、本社債買入
          消却関連合意に基づき受領した金銭については、本社債買入消却関連合意に従い、随時、本社債買入消却に関
          連する支払に充当することができます。）。但し、本社債関連口座を開設している金融機関について、JCRに
          よる短期格付（又はこれと同等とみなされる長期格付）がJ-1（又はこれと同順位の格付）未満に格下げされ
          た場合（以下「格付事由」といいます。）には、当社は、かかる事由の発表の日の翌日から14銀行営業日以内
          に、JCRによる短期格付（又はこれと同等とみなされる長期格付）がJ-1（又はこれと同順位の格付）以上であ
          る金融機関に新たに本社債関連口座を開設し、従来の本社債関連口座において保管されていた金銭をそれぞれ
          本社債管理者に書面による通知の上移転し、新たな本社債関連口座内の金銭を、従前と同様に(ⅰ)利息支払勘
          定、(ⅱ)元金償還勘定及び(ⅲ)出資金勘定に区分して管理するもの（以下「本社債関連口座移転行為」といい
          ます。）とし、以後も同様とします。なお、当社は、格付事由が生じていない場合であっても、ⅰ本社債に付
          された格付の格下げを避けるために合理的に必要又は望ましいものと認められる場合及びⅱ本社債に付された
          格付の格上げのために合理的に必要又は望ましいと認められる場合には、本社債関連口座を開設する金融機関
          と協議の上、随時、本社債関連口座移転行為を行うことができます。
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           管理資産からの支払順序及び方法は、以下によるものとします。
          (ⅰ)   本劣後ローン債権に基づきJA共済連から受領した金銭のうち、ⅰ元本として受領した金銭については元

           金償還勘定において管理し、ⅱ利息、その他元本以外として受領した金銭については利息支払勘定において
           管理します。ⅲ当社がその普通株式及びA種優先株式の発行によって受領した発行代わり金は全て出資金勘
           定において管理します。ⅳ当社が本社債の発行によって受領した社債発行代わり金は全て出資金勘定におい
           て管理します。ⅴ上記ⅰからⅳまでの事由以外の事由によって受領した金銭（前記(a)に基づき開設する口
           座又は上記に基づき新たに開設された口座に係る預金利息を含みます。）は全て出資金勘定において管理し
           ます。
          (ⅱ)   各利払日、最終償還日、本社債期限前償還日(利払日)及び本社債期限前償還日(利払日以外)において、

           以下の方法及び順序により、費用並びに本社債の元金及び利息（未払残高を含みます。以下本(ⅱ)において
           同じです。）の支払を行うものとします。但し、本社債の元金及び利息の支払に関しては、後記４「証券所
           有者の権利」（３）「償還期限及び償還の方法」②「償還の方法及び期限」及び（２）「利払日及び利息支
           払の方法」に記載のとおりとします。
           ⅰ  最終償還日に該当しない利払日（この日が本社債期限前償還日(利払日)及び本社債期限前償還日(利払日
            以外)である場合を除きます。）においては、利息支払勘定から本社債の利息の支払を行い、かかる支払
            の後の残余については、全て利息支払勘定に留保します。
           ⅱ  最終償還日、本社債期限前償還日(利払日)又は本社債期限前償還日(利払日以外)においては、利息支払
            勘定及び元金償還勘定から本社債の利息、元金の順で支払を行い、かかる支払の後の残余については、全
            て出資金勘定に振り替えます。
          (ⅲ)   当社は、以下の項目に該当する支払については、その支払時期が到来した時点において、随時、出資金

           勘定から行うことができます。
           ⅰ  公租公課の支払
           ⅱ  諸費用の支払
            本ａ「管理資産からの支出」において「諸費用」とは、(イ)資産の維持・管理に係る諸費用（本資産管理
           委託契約に基づき支払う資産管理委託手数料を含みます。）、(ロ)本社債の維持、管理及び支払に係る諸費
           用（本社債管理委託契約及び本社債事務委託契約に基づき支払う報酬・費用及び社債管理委託手数料を含み
           ます。）、(ハ)当社の業務又は維持に係る諸費用（取締役・監査役に対する報酬、会計士及び監査法人手数
           料、格付手数料を含みます。）、並びに(ニ)本社債管理委託契約第18条及び第19条に基づく損害、債務及び
           費用の支払を総称したものをいいます。
          (ⅳ)   前記(ⅰ)から(ⅲ)までの規定にかかわらず、当社は、払込期日に（但し、下記ⅲ及びⅳの支払について

           は、支払期日の到来又は請求のあり次第速やかに）以下の項目に該当する支払については、出資金勘定から
           行うことができます。
           ⅰ  本引受契約に基づく当社から本社債の引受会社に対して支払う引受手数料及び費用の支払
           ⅱ  本劣後ローン債権譲渡契約第2条第1項に基づく当社から大和証券に対する本劣後ローン債権の売買代金
            の支払
           ⅲ  払込期日までに当社が支払うべき公租公課の支払
           ⅳ  その他本社債の発行に関連して必要となる費用（弁護士費用、会計士費用、本格付機関に対して支払う
            格付手数料等を含みますがこれに限られません。）の支払
      ②【管理報酬等】

         管理資産から支払われる手数料等としては以下のものがあります。
        ａ　当初支払手数料として、当社は、本社債の引受会社に対する引受手数料、本社債事務受託会社に対する社債事
         務委託手数料、本資産管理受託会社に対する資産管理委託手数料、本社債の発行に関連して必要となる弁護士費
         用、会計士費用、本格付機関に対する格付手数料及び目論見書（仮目論見書及びその訂正事項分を含みます。以
         下同じです。）等印刷費用、A種優先株式の発行に係る登録免許税、その他当初において会社の設立・維持のた
         めに当社が負担すべき費用等を支払い、その合計は約383百万円でした。
        ｂ　期中費用として、当社は、以下の費用を支払います。

         (a)  本社債事務受託会社を通じて、本社債権者が本社債を保有する口座管理機関に対して、(ⅰ)元金支払手数料
          として、当該本社債の元金金額（期限前償還する場合には、償還価額の総額）につき、10,000分の0.075の料
          率により計算された金額にこれに係る消費税相当額を加えた金額を、(ⅱ)利金支払手数料として、当該本社債
          の元金金額（期限前償還日において本社債の全部が償還されるときにおける利息支払の場合には、償還価額の
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          総額）につき、10,000分の0.075の料率により計算された金額及びこれに係る消費税相当額を加えた金額を、
          それぞれ支払います。
           当社は、(ⅰ)元金支払手数料を本社債の元金が償還される日の1銀行営業日前の日までに、(ⅱ)利金支払手
          数料を本社債の利息が支払われる日の1銀行営業日前の日までに、それぞれ本社債事務受託会社に交付しま
          す。
         (b)  本社債事務受託会社に対して、2027年10月21日を初回として、その後毎年10月21日に本社債の全額又は一部
          が残存している場合（同日に償還又は買入消却その他の事由により本社債の全てが消滅する場合を除きま
          す。）、同日に金50万円を支払います（支払期日が銀行営業日以外の日にあたるときは、その前銀行営業日に
          繰り上げて支払い、それぞれ消費税及び地方消費税は外税とします。）。
         (c)  本社債管理者に対して、2023年10月21日を第1回の支払期日とし、その後毎年10月21日を支払期日として、
          当該支払期日（当該日が銀行営業日でない場合にはその前銀行営業日）に、毎1か年（第1回の支払期日におい
          ては、本社債の払込期日の翌日（当日を含みます。）から第1回の支払期日（当日を含みます。）までの期
          間）につきその前年の支払期日における本社債現存額に対し、10,000分の0.5（消費税及び地方消費税別）を
          乗じた金額（第1回の支払期日に支払うべき手数料については、本(c)但書記載の金額）に、これに係る消費税
          及び地方消費税相当額を加えた金額を本社債管理委託手数料として支払います。但し、第1回の支払期日にお
          いては、本社債の払込期日における本社債の総額に10,000分の0.5（消費税及び地方消費税別）を乗じた額を
          支払います。
         (d)  本資産管理受託会社に対して、期中委託報酬として、2022年10月18日を初回とし、その後は2023年10月21日
          以降毎年10月21日に、2052年10月21日を最終支払期日として、金100万円を、それぞれ支払います（支払期日
          が銀行営業日以外の日にあたるときは、その前銀行営業日に繰り上げて支払い、それぞれ消費税及び地方消費
          税は外税とします。）。但し、本資産管理委託契約が終了する日（当日を含みます。）以降に到来する支払期
          日においては期中委託報酬を支払わないものとし、2052年10月21日以降において本資産管理委託契約の期間が
          延長される場合には、当該期間における委託報酬額について、当社及び本資産管理受託会社が別途合意するも
          のとします。また、支払期日以外の日において本資産管理委託契約が終了した場合には、その直前の支払期日
          に支払った期中委託報酬額から、当該支払期日の翌日から本資産管理委託契約が終了した日までについて1年
          365日の日割で計算した額（1円未満を切り捨てます。）を控除した金額並びにこれに係る消費税及び地方消費
          税相当額が、当社の請求に基づき、当社の指定する日までに払い戻されるものとします。
         (e)  当社は、年間950,000円の法人住民税を支払います。
         (f)  前記(a）ないし（e）以外の主な期中費用として、当社は、本格付機関に対する格付監視手数料、当社の会
          計監査人に対する報酬、公告費用及びその他当社を維持するために必要となる費用等を支払うものとし、その
          合計は年間約15百万円です。
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      ③【その他】
         本社債管理委託契約において、当社は、本社債要項に別途定めるところに加え、以下の事項につき事前に本社債
        管理者の書面による承諾を得るものとされています。
        ａ　当社の定款の変更（但し、法令の改正に対応するための形式的な変更、本一般社団法人に対して普通株式を発
         行するために必要となる定款の変更並びにJA共済連及び本一般社団法人に対してA種優先株式を発行するために
         必要となる定款の変更を除きます。）をする場合
        ｂ　当社が、本劣後ローン債権譲渡契約又は本資産管理委託契約を解除、変更又は修正する場合
         なお、当社の定款の変更は、株主総会の決議によらなければできません。

         本社債管理委託契約に定められた事項の変更その他特に必要と認められる事項については、そのつど当社及び本
        社債管理者は、相互にこれに関する協定をします。本社債管理委託契約が変更された場合には、当社は速やかにそ
        の旨を本格付機関に書面にて通知します。但し、本社債権者の利害に重大な関係を有する事項の変更（法令の改正
        又は制定に伴う変更を除きます。）については、社債権者集会の決議を要するものとし、さらに当該決議に係る裁
        判所の認可を必要とします。
         定款の変更、関係法人との契約の更改等を行った場合には、公告その他の会社法等に従った所定の措置を取りま
        す。
     （２）【信用補完等】

        本社債については、特段の信用補完・流動性補完は行われていません。なお、当社の普通株式及びA種優先株式の
      払込金は当社の本社債関連口座内の出資金勘定において保管され、公租公課の支払や諸費用の支払の原資として利用
      されますが、本社債関連口座内の利息支払勘定及び元金償還勘定内の金銭が、本社債の利息及び元金の支払に不足す
      る場合においても、当該不足に係る金額については、本社債関連口座内の出資金勘定から支払われるものではありま
      せん。
     （３）【利害関係人との取引制限】

      該当事項はありません。
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    ４【証券所有者の権利】
      本社債権者への利息金額及び償還金額の計算方法については、（２）「利払日及び利息支払の方法」及び（３）「償
     還期限及び償還の方法」をご参照下さい。
      本社債の元利金は、社債等振替法及び業務規程等に従い、各本社債権者に係るそれぞれの口座管理機関を通じて支払
     われます（但し、直接加入者の自己保有分については、本社債事務受託会社よりかかる直接加入者に対し、直接、支払
     われます。）。
      本社債権者が有する利息支払請求権及び元金償還請求権は、各々、本社債の各利払日及び償還日に、期限が到来した
     金銭債権となります。
      本社債の消滅時効は、その支払期日から（元金の場合）10年及び（利息の場合）5年となります。
      本社債権者は、本社債の元利金が全て償還され又は支払われてから1年と1日を経過するまでの間は、当社又はその資
     産について、破産手続開始、更生手続開始、再生手続開始、特別清算開始その他法令上適用のあり得る同様の法的倒産
     手続の開始を自ら又は第三者を通じて申し立てないものとし、第三者による申立てに対し参加、同意等もしないものと
     します。
      本社債権者は、当社による本社債に基づく元利金その他の債務の履行は、当社の財産（以下本４「証券所有者の権
     利」において「本責任財産」といいます。）のみを責任財産として、かつ、前記３「管理及び運営の仕組み」（１）
     「資産管理等の概要」①「管理資産の管理」ａ「管理資産からの支出」(b)の(ⅰ)から(ⅳ)に記載されている順序及び
     方法によってのみ行われることに合意し、ここにおいて、本社債権者は、かかる債務の履行による満足を得るために本
     責任財産以外の財産について、強制執行、差押、仮差押、保全処分その他類似の手続の申立てを行わないことに合意す
     るものとされています。
      本社債権者は、償還日が到来した場合において、本責任財産から支払が行われた後に、なお本社債について未償還の
     元金又は未払の利息が存在する場合、本社債の未償還元金総額及び未払利息額が本責任財産が換価された金額を超過す
     る範囲においてその債権を放棄するものとします。
    (１)   利率

      ①　本社債の利率は、ａ払込期日の翌日（当日を含みます。）から2027年10月21日（当日を含みます。）までは年
        1.100％とし、ｂ2027年10月21日の翌日（当日を含みます。）から2032年10月21日（当日を含みます。）までは、
        利率改定日に改定され、当該利率改定日に係る改定後利率適用期間については当該改定後利率適用期間に係る利率
        基準日における5年国債金利に1.035％（年率）を加えた値とし、ｃ2032年10月21日の翌日（当日を含みます。）以
        降は、各利率改定日に改定され、当該各利率改定日に係る改定後利率適用期間については当該各改定後利率適用期
        間に係る利率基準日における5年国債金利に2.035％（年率）を加えた値とします。但し、当該利率は0％を下回り
        ません。
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      ②　前記①ｂ及びｃにおける「5年国債金利」とは、利率基準日のレートとして利率決定日の午前9時30分（東京時
        間）以降に国債金利情報ページに表示される5年国債金利をいいます。
         ある改定後利率適用期間に係る利率決定日の午前10時（東京時間）に、国債金利情報ページに利率基準日のレー
        トとしての5年国債金利が表示されていない場合、又は国債金利情報ページが利用不能となった場合には、利率決
        定日に当社は全ての参照国債ディーラーに対し、利率基準日の午後3時（東京時間）現在提示可能であった参照5年
        国債の売買気配の仲値の半年複利利回り（本②において、以下「提示レート」といいます。）の提示を求めるもの
        とします。
         提示レートが4つ以上の参照国債ディーラーから提示された場合には、その最も高い値と低い値をそれぞれ1つず
        つ除き、残りの提示レートの算術平均値（小数第4位を四捨五入します。本②において以下同じです。）を当該改
        定後利率適用期間に適用される5年国債金利とします。提示レートが2つ又は3つの参照国債ディーラーから提示さ
        れた場合には、それらの算術平均値を当該改定後利率適用期間に適用される5年国債金利とします。提示レートが2
        つに満たなかった場合には、当該利率決定日の午前10時（東京時間）に国債金利情報ページに表示済みの最新の5
        年国債金利を当該改定後利率適用期間に適用される5年国債金利とします。
         当社は、本社債管理者に前記①ｂ及びｃ並びに本②に定める利率確認事務を委託し、本社債管理者は各利率決定
        日に当該利率を確認します。
         本②における「参照国債ディーラー」とは、当社が本社債管理者と協議の上で国債市場特別参加者（財務省が指
        定する国債市場特別参加者をいいます。）又は市場で国債の売買を活発に行っていると認められる金融機関から最
        大5者選定する金融機関をいいます。
         本②における「参照5年国債」とは、参照国債ディーラーから当社が選定する金融機関が選定する国債で、当該
        改定後利率適用期間の最終日又はその前後に満期が到来し、選定時において市場の慣行として5年満期の円建て社
        債の条件決定において参照するものをいいます。
      ③　当社及び本社債管理者は、各改定後利率適用期間の開始日（当日を含みます。）から5銀行営業日以内に、前記

        ①ｂ及びｃ並びに前記②により決定された本社債の利率を、各本店において、その営業時間中、一般の閲覧に供し
        ます。
    (２)   利払日及び利息支払の方法

      ①　本社債利息は、払込期日の翌日（当日を含みます。）からこれを付し、2023年4月21日を第1回の利払日としてそ
        の日（当日を含みます。）までの分を支払い、その後毎年4月21日及び10月21日にその日（当日を含みます。）ま
        での前半か年分を支払います。
      ②　利払日が銀行営業日でない場合は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、

        支払われる本社債利息の金額に影響を与えるものではありません。
      ③　半か年に満たない期間につき本社債に係る利息を計算するときは、その半か年の日割りをもってこれを計算し、

        円位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨てます。また、第1回の利払日に支払うべき本社債に係る利息を計
        算するときは、ａ1円に(１)「利率」①ａに定める利率を乗じ、2で除して算出した金額（小数点以下13桁未満切
        捨）と、b上記ａの金額に、払込期日の翌日（当日を含みます。）から2022年10月21日（当日を含みます。）まで
        の実日数を乗じ、183で除して算出した金額（小数点以下13桁未満切捨）の合計額に、各本社債権者が各口座管理
        機関の各口座に保有する各本社債の金額の総額を乗じて計算し、円位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨て
        ます。
      ④　本社債の償還日以降、当該償還額（本社債の元金の支払が不当に留保若しくは拒絶された場合又は本社債の元金

        の支払に関して債務不履行が生じている場合を除きます。）に係る利息は発生しないものとします。なお、ａ(a)
        当該償還日において残存する経過利息又は(b)当該償還日が利払日に該当する場合の本社債利息及びｂ未払残高
        は、後記（３）「償還期限及び償還の方法」②「償還の方法及び期限」の記載に従い償還とともに支払われます。
      ⑤　本社債利息及び経過利息の支払については、前記①から④までのほか、後記⑥「利息支払の停止」及び⑦「未払

        残高の支払」並びに前記１「概況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」⑨「劣後条件等」ａ
        「劣後特約（当社劣後事由）」及びｂ「劣後特約（本劣後ローン劣後事由（本社債））」に従います。
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      ⑥　利息支払の停止
         当社は、利払停止事由が生じた場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに（但し、当該利払日の
        10銀行営業日前までに）通知を行うことにより、当該通知に係る利払日における本社債利息の支払の全部（一部は
        不可）を繰り延べます。当該繰り延べられた本社債利息の未払金額である利払停止金額には、利息を付しません。
      ⑦　未払残高の支払

        ａ　当社は、未払残高支払事由が生じた場合には、当該未払残高支払事由に係る本劣後ローン未払残高支払額相当
         額である支払金額を、本社債権者及び本社債管理者に対し、本ａの記載に従った支払を行う利払日から10銀行営
         業日以上15銀行営業日以内の事前の通知（かかる通知には支払われる未払残高を記載することを要します。）を
         行うことにより、未払残高支払事由が発生した後最初に到来する利払日（但し、当該利払日に先立って上記の事
         前通知を行うことが実務上不可能な場合には、翌利払日）に、当該利払日時点の本社債権者に支払います。その
         場合、支払われる金額は、各本社債権者が各口座管理機関の各口座に保有する各本社債の金額の総額に、支払金
         額の一通貨あたりの利子額を乗じて算出されます。
        ｂ　当社が未払残高の一部を支払う場合、当該支払は、最も早い利払日に係る利払停止金額から順に充当されま
         す。
        ｃ　未払残高の支払については、本⑦「未払残高の支払」の記載のほか、前記１「概況」（１）「管理資産の流動
         化の形態及び基本的仕組み等」⑨「劣後条件等」ａ「劣後特約（当社劣後事由）」及びｂ「劣後特約（本劣後
         ローン劣後事由（本社債））」記載の劣後特約に従います。
    （３）償還期限及び償還の方法

      ①　償還価額
         各本社債の金額100円につき金100円
      ②　償還の方法及び期限

        ａ　本社債の元金は、後記ｂ又はｃの記載に基づき期限前償還される場合及び後記ｅの記載に基づき買入消却され
         る場合を除き、最終償還日に、その残存総額を、最終償還日を利払日とする本社債利息及び未払残高の支払とと
         もに償還します。但し、前記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」①
         「本劣後ローン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(a)の記載に基づき、本劣後ローン最終弁済日が延長さ
         れた場合には、最終償還日は延長後の本劣後ローン最終弁済日の直後の利払日まで延長されるものとし、その間
         も、当該利払日（当日を含みます。）まで、前記(１)「利率」①ｃに記載の利率による利息が発生するものとし
         ます。当社は、前記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」①「本劣後
         ローン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(a)の記載に基づく本劣後ローン弁済要件の充足有無の通知を受
         領後、速やかに（但し、最終償還日（延長後の最終償還日を含みます。以下本ａにおいて同じです。）より30日
         以上60日以内の事前の）通知を行うことにより、本社債権者及び本社債管理者に対して、当該最終償還日におけ
         る本社債の元金の償還の有無及び最終償還日が延長される場合はかかる延長後の最終償還日を通知するものとし
         ます。
        ｂ　当社は、前記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」①「本劣後ロー
         ン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(b)の記載に基づき、本劣後ローン期限前弁済が本劣後ローン利払日
         において行われる旨の通知を受領した場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに（但し、当該本
         劣後ローン利払日の直後の利払日である本社債期限前償還日（利払日）より30日以上60日以内の事前の）通知
         （撤回不能とします。）を行うことにより、本社債期限前償還日（利払日）において、当該時点で残存する本社
         債の元金の全部（一部は不可）を、各社債の金額100円につき金100円の割合で、当該利払日における本社債利息
         及び未払残高の支払とともに償還します。
        ｃ　当社は、前記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する資産の内容」①「本劣後ロー
         ン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(b)の記載に基づき、本劣後ローン期限前弁済が本劣後ローン利払日
         以外の日において行われる旨の通知を受領した場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに（但
         し、当該本劣後ローン期限前弁済が行われる日の3銀行営業日後の日である本社債期限前償還日（利払日以外）
         より30日以上60日以内の事前の）通知（撤回不能とします。）を行うことにより、本社債期限前償還日（利払日
         以外）において、当該時点で残存する本社債の元金の全部（一部は不可）を、各社債の金額100円につき金100円
         の割合で、当該日（当日を含みます。）までの経過利息及び未払残高の支払とともに償還します。
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        ｄ　前記ａからｃまでの記載に基づき本社債が償還される償還日が銀行営業日でない場合は、その支払は前銀行営
         業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、償還日（当日を含みます。）までの経過利息又は償還日
         が利払日に該当する場合の本社債利息の金額に影響を与えるものではありません。
        ｅ　本社債買入消却は、払込期日の翌日以降、前記１「概況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み
         等」⑪「振替機関に関する事項」記載の振替機関が別途定める場合を除き、本劣後ローンの弁済がJA共済連と当
         社の間で合意された場合に、いつでもこれを行うことができます。
        ｆ　本社債の償還又は本社債買入消却については、本②「償還の方法及び期限」の記載のほか、前記１「概況」
         （１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」⑨「劣後条件等」ａ「劣後特約（当社劣後事由）」及び
         同ｂ「劣後特約（本劣後ローン劣後事由（本社債））」記載の劣後特約に従います。
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    ５【管理資産を構成する資産の状況】
     （１）【管理資産を構成する資産の管理の概況】
        管理資産を構成する資産の管理の状況は、前記２「管理資産を構成する資産の概要」（３）「管理資産を構成する
      資産の内容」をご参照ください。
     （２）【損失及び延滞の状況】

                       総債権残高               延滞額              比率
           2022年12月             49,009,343千円                  －千円               －％

         ※　総債権残高とは、当該月末における管理資産の元利金合計額をいいます。
     （３）【収益状況の推移】

                             第１期
                         自　2022年８月10日
                         至　2022年12月31日
          (1）収益
                              109,343千円
            金融収益
          (2）費用                     153,961千円
          (3）期末残高
                             48,900,000千円
            元本金額の期末残高
          (4）元本金額の期末残高に
                                 0.22％
            占める収益額の比率
          (5）元本金額の期末残高に
                                 0.31％
            占める費用額の比率
     （４）【買戻し等の実績】

        該当事項はありません。
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    ６【投資リスク】
     （１）【投資に関するリスクの特性】
        当社は、本劣後ローン債権を裏付けとして本社債を発行しました。本社債の元利金の支払は、当社が取得した本劣
      後ローン債権の元利金を支払原資として行われますが、JA共済連の信用状態が悪化した場合その他の理由により、か
      かる支払債務の履行が行われない可能性があります。従って、本社債の元利金支払の前提となっている本劣後ローン
      債権の支払債務の履行が必ずしも確実に行われるとは限らない以上、本社債においてはその元本や一定の投資成果が
      保証されているものではありません。
        本劣後ローン債権に係る支払債務の履行の程度その他の理由に基づく本劣後ローン債権の価値の下落、その他、前
      記１「概況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の支払等に重大な影響
      を及ぼす要因」に記載される事由により、投資家各位は損失を被ることがあります。
        また、本社債は預貯金や保険契約とは異なり、預金保険機構、農水産業協同組合貯金保険機構、保険契約者保護機
      構の保護の対象とはなりません。
        本社債に関する投資リスクに関する、経営者が当社の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に重要な
      影響を与える可能性があると認識している主要なリスク（投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項）に
      ついては、前記１「概況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の支払等
      に重大な影響を及ぼす要因」をご参照下さい。
        上記、前記１「概況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の支払等に
      重大な影響を及ぼす要因」は本報告書提出日現在において判断したものです。
     （２）【投資リスクに関する管理体制】

        当社は、法令及び本社債管理委託契約の定めに従い、本社債について、本社債への投資者たる本社債権者のため
      に、本社債に基づく弁済の受領、債権の保全その他の本社債の管理を行うことを本社債管理者に委託しています。本
      社債管理者は、本社債権者のために、本社債の弁済を受け、又は本社債に基づく本社債権者の債権の実現を保全する
      ために必要な一切の裁判上又は裁判外の行為をなす権限を有します。
        本社債管理者は、上記の本社債の管理を行うために、本社債管理委託契約に基づき、その企業金融部において、本
      社債の管理業務を行います。上記管理のための本社債管理委託契約その他の合意及び法令の遵守状況については、企
      業金融部により定期的に確認される体制が整備されています。
        なお、本社債に関する投資リスクに関する、経営者が当社の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に
      重要な影響を与える可能性があると認識している主要なリスク（投資者の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事
      項）に対する対応については、前記１「概況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償
      還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす要因」をご参照下さい。
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    第２【管理資産の経理状況】
    １【主な資産の内容】
                                          第１期
                                        2022年12月31日
        Ⅰ　管理資産残高                                 49,009,343千円

           元本相当部分                              48,900,000千円
           利息相当部分（未収利息相当額）                                109,343千円
        Ⅱ　証券所有者への利息支払基金の残高                                     －千円

        Ⅲ　証券所有者への元本償還基金の残高                                     －千円

        Ⅳ　管理資産の維持管理費支払基金の残高                                     －千円

    ２【主な損益の内容】

                                          第１期
                                       自　2022年８月10日
                                       至　2022年12月31日
        Ⅰ　総収入                                     －千円

           管理資産の回収額                                  －千円
            うち元本返済相当部分                                 －千円

             利息相当部分                                －千円

           その他の手数料収入                                  －千円

           管理資産の再譲渡に伴う収入                                  －千円

           その他                                  －千円
        Ⅱ　総費用                                     －千円

           管理報酬                                  －千円
           管理資産の維持管理費                                  －千円

           信用補完手数料                                  －千円

           その他の手数料                                  －千円

           管理資産の貸倒償却額                                  －千円

            うち元本相当部分                                 －千円

             利息相当部分                                －千円
        Ⅲ　収入金（Ⅰ―Ⅱ）                                     －千円

    ３【収入金（又は損失金）の処理】

                                          第１期
                                        2022年12月31日
        新たに管理資産に組み入れる資産への再投資                                     －千円

        証券所有者への利息支払（又は基金への積立）                                     －千円

        証券所有者への償還（又は基金への積立）                                     －千円

        管理資産の維持管理費（又は基金への積立）                                     －千円

        その他                                     －千円

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    ４【監査等の概要】
      本社債の管理資産について、法令及び契約等により、公認会計士又は監査法人の監査を受けるものとする義務は課さ
     れていません。
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    第３【証券事務の概要】
    １　本社債の名義書換
      本社債は、社債等振替法第66条第2号の規定に基づき、その全部について社債等振替法の適用を受けることとする旨
     を定めた社債であり、当社は、社債等振替法第67条第1項の規定に基づき、本社債の社債券を発行しません。社債原簿
     管理人は設置されず、本社債の譲渡については、社債等振替法に基づき、社債権者が振替機関又は口座管理機関に対し
     て振替の申請を行い、譲受人がその口座における保有欄（社債等振替法に規定する機関口座にあっては、社債等振替法
     第68条第5項第2号に掲げる事項を記載し、又は記録する欄）に当該譲渡に係る金額の増額の記載又は記録を受けなけれ
     ば、その効力を生じません。
      なお、社債等振替法第86条の4に基づき、本社債の社債原簿においては本社債権者の氏名又は名称及び住所並びに本
     社債権者が本社債を取得した日は記載されず、社債原簿に係る取扱場所、取次所、代理人の名称及び住所並びに手数料
     に関する事項については、該当事項はありません。
    ２　証券所有者に対する特典

      通常の社債権者の権利である元利金受領権のほかには、特典等はありません。
    ３　譲渡制限

      本社債について譲渡制限はありません。
    ４　その他

      本社債については、保管振替機構が定める社債等に関する業務規程第58条の23の規定に従い、償還日及び利払日の前
     銀行営業日並びに業務規程等において振替停止日とされている日においては、本社債に係る振替を行うための振替の申
     請はすることができません。
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    第４【発行者及び関係法人情報】
    １【発行者の状況】
     （１）【発行者の概況】
      ①　主要な経営指標等の推移
                 回次              第１期
                決算年月              2022年12月

        営業収益                （千円）        109,343

        経常損失（△）                （千円）        △44,617

        当期純損失（△）                （千円）        △44,934

        持分法を適用した場合の投資利益                （千円）

                                   －
        資本金                （千円）        539,175
        発行済普通株式数                （株）          2

        発行済優先株式数                （株）        21,565

        純資産額                （千円）       1,033,415

        総資産額                （千円）       50,063,417

        １株当たり純資産額                （円）    △22,417,025.00

        １株当たり当期純損失（△）                （円）    △22,467,025.00

        潜在株式調整後１株当たり当期純利益                （円）

                                   －
        １株当たり配当額
                         （円）
                                   －
        （うち１株当たり中間配当額）                （円）
                                  (－)
        自己資本比率
                         （％）          2.0
        自己資本利益率
                         （％）          －
        配当性向
                         （％）
                                   －
        営業活動によるキャッシュ・フロー
                        （千円）       △364,582
        投資活動によるキャッシュ・フロー
                        （千円）          －
        財務活動によるキャッシュ・フロー
                        （千円）       1,078,250
        現金及び現金同等物の期末残高
                        （千円）        713,767
        従業員数
                         （名）
                                   －
        （注１）当社は、連結財務諸表を作成しておりませんので、連結会計年度に係る主要な経営指標等の推移について
            は、記載しておりません。
        （注２）当社と雇用契約を締結している従業員はおりません。
        （注３）潜在株式調整後１株当たり当期純利益は、潜在株式が存在しないため、記載しておりません。
        （注４）株主総利回り、比較指標、最高株価及び最低株価については、当社株式は非上場でありますので記載して
            おりません。
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      ②　沿革
         当社は、2022年8月10日に本一般社団法人によって資本金及び資本準備金の額をそれぞれ5万円にて会社法に基づ
        く株式会社として設立されました。
         当社の本店は、東京都千代田区丸の内三丁目1番1号東京共同会計事務所内に所在します。
      ③　事業の内容

         当社の目的は、劣後ローン債権の取得並びにその保有、管理及び処分、当該劣後ローン債権を裏付けとする社債
        の発行、並びにこれらに附帯又は関連する一切の業務を行うことです。
      ④　関係会社の状況

         当社の親会社は、本一般社団法人たる一般社団法人全共連債権流動化ホールディングスです。なお、当社は子会
        社、関連会社、その他関係会社を有していませんので、関係会社の状況のうち子会社、関連会社、その他の関連会
        社の記載は行っていません。
          親会社

          名称               住所         資本金又は出資金             主要な事業の内容
                                           ・  資産流動化法に基づいて設立さ
                                             れた特定目的会社の特定出資の
                                             取得、保有及び処分
     一般社団法人全共連債権流              東京都千代田区丸の内三丁目1番                         ・  資産の流動化に係る業務を目的
                                   基金2,910万円
     動化ホールディングス              1号東京共同会計事務所内
                                             として設立された株式会社、合
                                             同会社その他の法人の株式、出
                                             資その他の持分の取得、保有及
                                             び処分
                                     関係内容
       議決権の被所有割合
                         役員の兼任等                     事業上の関係
                   本一般社団法人の理事兼社員である関口
                   陽平は当社の取締役を兼任しています。
     直接100%              本一般社団法人の監事兼社員である関口                    なし
                   三枝子は当社の監査役を兼任していま
                   す。
      ⑤　従業員の状況

         当社と雇用契約を締結している従業員はいません。三井住友信託銀行に本資産管理委託契約に基づき管理資産を
        構成する資産である本劣後ローン債権の管理及び処分の業務を委託します。
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    ⑥　株式等の状況
        ａ　株式の総数等
           種　　　　　類               発行可能株式総数（株）

            普通株式                   8

            A種優先株式                  80,000

              計                80,008

                     事業年度末

                                      上場金融商品取引所
                              提出日現在
                    発行数（株）
                              発行数（株）
               種類                        名又は登録認可金融             内容（注1）
                   （2022年12月31日）
                             （2023年3月30日）
                                       商品取引業協会名
              普通株式          2          2        該当なし
                                                 ・定款において、会社
                                                  法第108条第1項第1号
                                                  (注2)、第2号(注3)及
                                                  び第3号(注4)に掲げ
                                                  る事項について定め
                                                  ています。
         発行済
                                                 ・定款において、会社
         株　式
                                                  法第322条第2項に規
             A種優先株式         21,565          21,565         該当なし
                                                  定する定めをしてい
                                                  ます。
                                                 ・定款において、会社
                                                  法第199条第4項及び
                                                  第238条第4項の規定
                                                  による種類株主総会
                                                  の決議を要しない旨
                                                  を定めています。
               計       21,567          21,567           ―           ―
         (注1)　定款において、会社法第107条第1項第1号に掲げる事項を定めています。
         (注2)　定款において、①当社は、各事業年度の末日を基準日とする剰余金の配当を行うときは、当該剰余金の
             配当に係る基準日の最終の株主名簿に記載又は記録されたA種優先株式を有する株主（以下「A種優先株
             主」といいます。）又はA種優先株式の登録株式質権者（以下A種優先株主と総称して「A種優先株主
             等」といいます。）に対して、普通株式を有する株主（以下「普通株主」といいます。）又は普通株式
             の登録株式質権者（以下普通株主と総称して「普通株主等」といいます。）に先立ち、法令上可能な範
             囲内において、A種優先株式1株につき、A種優先株式1株当たりの払込金額相当額に0.05を乗じた額に相
             当する金額の配当金（以下「A種優先配当金」といいます。）を支払う旨、並びに、②ある事業年度に
             おいてA種優先株主等に対して支払われた剰余金の配当の額が、A種優先配当金の額に達しないときは、
             その不足分は切り捨てられるものとし、翌事業年度以降に累積しない旨を定めています。
         (注3)　定款において、①当社は、残余財産の分配をするときは、A種優先株主等に対し、普通株主等に先立
             ち、A種優先株式1株につき、A種優先株式1株当たりの払込金額を支払う旨、及び、②A種優先株主等に
             対しては、①のほか、残余財産の分配を行わない旨を定めています。
         (注4)　定款において、A種優先株主は、全ての事項につき株主総会において議決権を有しない旨を定めていま
             す。
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        ｂ　新株予約権等の状況
          該当事項はありません。
        ｃ　発行済株式総数、資本金等の推移

          当社の発行済株式総数及び資本金等の推移は以下のとおりです。
          当社は新株予約権、新株予約権付社債を発行していません。
              発行済株式総数        発行済株式総数        資本金増減額        資本金残高       資本準備金       資本準備金
         年月日
              増減数（株）         残高（株）         （円）        （円）      増減額（円）        残高（円）
         2022年      普通株式        普通株式
                                50,000        50,000       50,000       50,000
         8月10日        2        2
         2022年      A種優先株式        A種優先株式
                              539,125,000        539,125,000       539,125,000       539,125,000
        10月13日       21,565        21,565
        ｄ　所有者別状況

         本報告書提出日現在、当社の発行済普通株式2株の全ては、本一般社団法人に所有されており、当社の発行済A種
        優先株式21,565株のすべてはJA共済連に所有されています。
        ｅ　大株主の状況

         (a)  普通株式の株主の状況
                                                2022年12月31日現在
                                              発行済株式（自己株式を除
                                      所有株式数
            氏名又は名称                 住所                 く。）の総数に対する所有株式
                                       （株）
                                                数の割合（％）
         一般社団法人全共連債権            東京都千代田区丸の内三丁目1番1
                                         2          100%
         流動化ホールディングス            号東京共同会計事務所内
              計                           2          100%
         (b)  A種優先株式の株主の状況

                                                2022年12月31日現在
                                              発行済株式（自己株式を除
                                      所有株式数
            氏名又は名称                 住所                 く。）の総数に対する所有株式
                                       （株）
                                                数の割合（％）
         全国共済農業協同組合連            東京都千代田区平河町二丁目7番9
                                       21,565            100%
         合会            号
              計                         21,565            100%
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        ｆ　議決権の状況
         (a)  発行済株式
                                                2022年12月31日現在
                  区分             株式数（株）         議決権の数（個）              内容
          無議決権株式                      21,565            ―        A種優先株式
          議決権制限株式
                                 ―          ―          ―
          （自己株式等）
          議決権制限株式
                                 ―          ―          ―
          （その他）
          完全議決権株式
                                 ―          ―          ―
          （自己株式等）
          完全議決権株式
                                 2          2         普通株式
          （その他）
          単元未満株式                       ―          ―          ―
          発行済株式総数                      21,567            ―          ―
          総株主の議決権                       ―           2          ―
         (注)　A種優先株式の株主は、法令に別段の定めがある場合を除き、株主総会において議決権を有しません。
         (b)  自己株式等

                                                2022年12月31日現在
          所有者の氏名又        所有者の住所        自己名義所有株        他人名義所有株        所有株式数の合        発行済株式数に
          は名称                 式数（株）        式数（株）        計（株）        対する所有株式
                                                    数の割合（%）
                               該当事項なし
      ⑦　自己株式の取得等の状況

         該当事項はありません。
      ⑧　配当政策

         当社は、未償還の本社債が残存する限り普通株式及びA種優先株式の株主に対する配当を行わないことを本社債
        管理委託契約において約束しています。
      ⑨　コーポレート・ガバナンスの状況等

        ａ　コーポレートガバナンスの概要
          会社の機関として、取締役及び監査役が存在します。取締役及び監査役に報酬は支払われません。定款におい
         て、取締役の定数は1名以上と定められています。
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        ｂ　役員の状況
         男性1名　女性1名　（役員のうちの女性比率50％）
                                                       所有口数
          役職名     氏　名     生年月日                略　歴               任期
                                                       （株）
                         1997年4月      株式会社住友銀行（現           株式会社三井住
                               友銀行）　入行
                     1973年
                         2003年10月
          取締役     関口陽平                                    (注1)      －
                               東京共同会計事務所　入所（現職）
                     3月9日
                         2009年3月
                               税理士登録
                         2022年8月
                               当社取締役　就任
                         1995年12月      増山良裕税理士事務所入所
                         2001年4月      株式会社さくら綜合事務所入所
                         2001年10月      税理士登録
                     1967年
          監査役    関口三枝子            2003年7月      有限会社青山綜合会計事務所（現株式                   (注2)      －
                    4月21日
                               会社青山綜合会計事務所）入所
                         2009年12月      東京共同会計事務所　入所（現職）
                         2022年8月      当社監査役　就任
                                                    計    －
            (注1)　任期は、2023年12月期に係る定時株主総会の終結の時までです。
            (注2)　任期は、2025年12月期に係る定時株主総会の終結の時までです。
        ｃ　監査の状況

         (a)　監査役監査の状況
           当社は、監査役1名が選任されています。監査役は、取締役の職務執行の監査を行うとともに計算書類及び
          その附属明細書につき監査を行い、会計監査人から会計監査に関する報告、説明を受けます。
         (b)  内部監査の状況等

           該当事項はありません。
         (c)  会計監査の状況

           当社の会計監査人として、EY新日本有限責任監査法人が選任されています。
           同監査法人は、会計監査人に必要とされる専門性及び独立性を備えており、監査実施体制及び品質管理体制
          も整備されている上、当社と業態が類似する会社の監査実績も有しているところから、当社において適任と判
          断したものです。継続監査期間は2022年12月期以降です。
           業務を執行した公認会計士は、窪寺信であり、EY新日本有限責任監査法人に所属しています。監査業務に係
          る補助者の構成は、公認会計士4名及びその他3名であります。
         (d)  監査報酬の内容等

          (ⅰ)   監査公認会計士等に対する報酬
                     当事業年度
            監査証明業務に基づく             非監査業務に基づく
               報酬（円）            報酬（円）
                  3,300,000         4,000,000（注2）
           （注1）当事業年度が設立後最初の事業年度であるため、当事業年度の前の事業年度の監査報酬はありませ
               ん。
           （注2）当社における非監査業務の内容は、当社の発行する社債の元引受を大和証券株式会社等が行うにあ
               たっての当社の財務情報の調査となっております。
          (ⅱ)   監査公認会計士等と同一のネットワークに属する組織に対する報酬（（ⅰ）を除く）
            該当事項はありません。
          (ⅲ)   その他の重要な監査証明業務に基づく報酬の内容
            該当事項はありません。
          (ⅳ)監査報酬の決定方針
            該当事項はありません。
          (ⅴ)監査役が会計監査人の報酬等に同意した理由
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            監査役は、会計監査人の監査計画の内容、会計監査の職務遂行状況及び報酬見積りの算出根拠などが適切
           であるかどうかについて必要な検証をおこなったうえで、会計監査人の報酬等の額について同意しておりま
           す。
        ｄ　役員の報酬等

          当社は非上場会社でありますので、記載すべき事項はありません。
        ｅ　株式の保有状況

          当社は、他の会社の株式を保有していないため、記載事項はありません。
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     （２）【事業の概況】
      ①　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等
         当社は、資産を譲り受け、社債を発行することを目的とした会社であるため、社債権者への社債償還事務につい
        て、安全性の確保と同時に事務面では、一層の合理化を経営の重要課題としています。
      ②　事業等のリスク

         本（２）「事業の状況」及び後記（５）「経理の状況」等に関する事項のうち、経営者が当社の財政状態、経営
        成績及びキャッシュ・フローの状況に重要な影響を与える可能性があると認識している主要なリスク（投資者の判
        断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項）については、前記第１「管理会社の状況」１「概況」（１）「管理資
        産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす要因」の中の一部
        に記載されていますので、そちらをご参照下さい。
      ③　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析

        ａ　経営成績等の状況の概要
         (a)  財政状態及び経営成績の状況
           第1期事業年度（2022年8月10日から2022年12月31日まで）
           （資産）
            当事業年度末における資産の残高は50,063,417千円となりました。主な資産は本劣後ローン債権
            48,900,000千円です。
           （負債）
            当期末における負債の残高は49,030,001千円となりました。主な負債は本社債48,900,000千円です。
         (b)  キャッシュ・フローの状況

           第1期事業年度（2022年8月10日から2022年12月31日まで）
           当社の第1期事業年度末における現金及び現金同等物は、713,767千円となりました。また、第1期事業年度
          におけるキャッシュ・フローの状況については以下の通りです。
           （営業活動におけるキャッシュ・フロー）
           第1期事業年度の営業活動におけるキャッシュ・フローは、本社債の発行による収入があったものの、本劣
          後ローン債権の取得等による支出により364,582千円の資金減少となりました。
           （財務活動におけるキャッシュ・フロー）
           第1期事業年度の財務活動におけるキャッシュ・フローは、A種優先株式の発行による収入により1,078,250
          千円の資金増加となりました。
         (c)  生産、受注及び販売の状況

           該当事項はありません。
        ｂ　財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に関する分析・検討内容

          当社の代表者による経営成績に重要な影響を与える要因についての分析については、前記第１「管理会社の状
         況」１「概況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の支払等に重大
         な影響を及ぼす要因」の中の一部に記載されていますので、そちらをご参照下さい。なお、その中における将来
         に関する事項は、本報告書提出日現在において判断したものです。
      ④　経営上の重要な契約等

         該当事項はありません。
      ⑤　研究開発活動

         該当事項はありません。
     （３）【営業の状況】

        前記（１）「発行者の概況」③「事業の内容」に記載した通り、金銭債権の取得、保有、売買及び処分、並びにそ
      れに付随関連する一切の業務のみを行っています。
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     （４）【設備の状況】
      ①　設備投資等の概要
         該当事項はありません。
      ②　主要な設備の状況

         当社は、記載すべき重要な設備を有していません。
      ③　設備の新設、除却等の計画

         該当事項はありません。
     （５）【経理の状況】

      １．財務諸表の作成方法について
         当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。以下
        「財務諸表等規則」という。）に基づいて作成しております。
      ２．監査証明について

         当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、当事業年度（2022年８月10日から2022年12月31
        日）の財務諸表について、EY新日本有限責任監査法人の監査を受けております。
      ３．連結財務諸表について

         当社は子会社及び関連会社を有しておらず、連結財務諸表は作成しておりません。
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      ①【財務諸表】
         イ【貸借対照表】
                                    （単位：千円）
                                  当事業年度
                                (2022年12月31日)
     資産の部
       流動資産
                                        713,767
        現金及び預金
                                         4,065
        前払費用
                                        109,343
        未収利息
                                        827,176
        流動資産合計
       固定資産
        投資その他の資産
                                      48,900,000
          買入貸付債権
                                      48,900,000
          投資その他の資産合計
                                      48,900,000
        固定資産合計
       繰延資産
                                        336,240
        社債発行費
                                        336,240
        繰延資産合計
                                      50,063,417
       資産の部合計
     負債の部
       流動負債
                                        17,913
        未払金
                                        109,884
        未払費用
                                         2,203
        未払法人税等
                                        130,001
        流動負債合計
       固定負債
                                      48,900,000
        社債
                                      48,900,000
        固定負債合計
                                      49,030,001
       負債の部合計
     純資産の部
       株主資本
                                        539,175
        資本金
        資本剰余金
                                        539,175
          資本準備金
                                        539,175
          資本剰余金合計
        利益剰余金
          その他利益剰余金
                                       △ 44,934
           繰越利益剰余金
          利益剰余金合計                              △ 44,934
                                       1,033,415
       純資産の部合計
                                      50,063,417
     負債及び純資産の部合計
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         ロ【損益計算書】
                                    （単位：千円）
                                  当事業年度
                               (自　2022年８月10日
                                至　2022年12月31日)
     営業収益
                                        109,343
       金融収益
                                        109,343
       営業収益合計
     営業費用
                                      ※１  112,161
       金融費用
                                       ※２  41,799
       販売費及び一般管理費
                                        153,961
       営業費用合計
     営業損失（△）                                  △ 44,617
     経常損失（△）                                  △ 44,617
     税引前当期純損失（△）                                  △ 44,617
                                          316
     法人税、住民税及び事業税
                                          316
     法人税等合計
     当期純損失（△）                                  △ 44,934
     前期繰越利益又は前期繰越損失（△）
                                          －
     当期未処分利益又は当期未処理損失（△）                                  △ 44,934
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         ハ【株主資本等変動計算書】
           当事業年度（自　2022年８月10日　至　2022年12月31日）
                                                      (単位：千円)
                                 株主資本
                          資本剰余金            利益剰余金

                                    その他利益                  純資産合計

                                                株主資本
                  資本金                  剰余金
                              資本剰余金            利益剰余金        合計
                       資本準備金
                               合計            合計
                                    繰越利益剰
                                     余金
                     50      50      50                  100      100
     当期首残高                                   －      －
     当期変動額

                   539,125      539,125      539,125                 1,078,250      1,078,250
      新株の発行
      当期純損失（△）                               △ 44,934     △ 44,934     △ 44,934     △ 44,934

                   539,125      539,125      539,125                 1,033,315      1,033,315
     当期変動額合計                                △ 44,934     △ 44,934
                   539,175      539,175      539,175                 1,033,415      1,033,415
     当期末残高                                △ 44,934     △ 44,934
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         ニ【キャッシュ・フロー計算書】
                                    （単位：千円）
                                  当事業年度
                               (自　2022年８月10日
                                至　2022年12月31日)
     営業活動によるキャッシュ・フロー
       買入貸付債権の取得による支出                              △ 48,900,000
                                      48,900,000
       社債の発行による収入
       社債発行費                                △ 323,058
                                       △ 41,524
       その他の営業支出
       小計                                △ 364,582
       法人税等の支払額
                                          －
                                          －
       法人税等の還付額
       営業活動によるキャッシュ・フロー                                △ 364,582
     投資活動によるキャッシュ・フロー
       投資活動によるキャッシュ・フロー                                    －
     財務活動によるキャッシュ・フロー
                                       1,078,250
       優先株式の発行による収入
                                       1,078,250
       財務活動によるキャッシュ・フロー
                                        713,667
     現金及び現金同等物の増減額（△は減少）
                                          100
     現金及び現金同等物の期首残高
                                      ※１  713,767
     現金及び現金同等物の期末残高
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         【注記事項】
          （重要な会計方針）
                                当事業年度
                             （自　2022年８月10日
                              至　2022年12月31日）
           １．繰延資産の処理方法
             社債発行費
              定額法により社債発行期間内である30年間で均等償却を行っております。
           ２．キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲

             キャッシュ・フロー計算書における資金（現金及び現金同等物）は、手許現金、随時引き出し可能な
            預金からなっております。
          （損益計算書関係）

          （※１）金融費用の主要な費目及び金額は次の通りであります。
                     当事業年度
                   （自　2022年８月10日
                  　　至　2022年12月31日）
          社債利息                      109,343千円

          社債発行費償却                       2,817千円
          （※２）販売費及び一般管理費の主要な費目及び金額は次の通りであります。

                     当事業年度
                   （自　2022年８月10日
                  　　至　2022年12月31日）
          業務委託手数料                       1,032千円

          資産管理手数料                        203千円
          社債管理手数料                        491千円
          租税公課                      39,914千円
           なお、販売費及び一般管理費のうち一般管理費の占める割
           合は100％です。
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          （株主資本等変動計算書関係）
           当事業年度（自　2022年８月10日　至　2022年12月31日）
           １．発行済株式の種類及び総数に関する事項
                 当事業年度期首株式数           当事業年度増加株式数           当事業年度減少株式数           当事業年度末株式数
           発行済株式

           普通株式              2株            －           －          2株

           優先株式               －        21,565株              －       21,565株

            合計             2株        21,565株              －       21,567株

          （注）優先株式の株式数の増加21,565株は、Ａ種優先株式の発行による増加です。
           ２．自己株式の種類及び株式数に関する事項

             該当項目はありません。
           ３．新株予約権及び自己新株予約権に関する事項

             該当項目はありません。
           ４．配当に関する事項

             該当事項はありません。
          （キャッシュ・フロー計算書関係）

          （※１）現金及び現金同等物の期末残高と貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係
                     当事業年度
                   （自　2022年８月10日
                  　　至　2022年12月31日）
           現金及び現金同等物の期末残高は貸借対照表に掲記されて
           いる現金及び預金の残高と同額であります。
          （リース取引関係）

           該当項目はありません。
          （金融商品関係）

           １．金融商品の状況に関する事項
           （１）金融商品に対する取組方針
             当社は金融資産である買入貸付債権を管理資産として保有しており、当該資産の購入のために必要な資
            金を、本件資産から将来生ずるキャッシュフローを裏付けとする社債の発行により調達しています。な
            お、一時的な余資は安全性の高い金融資産（普通預金）で運用しています。
           （２）金融商品の内容及びそのリスク
             当社が保有する金融資産は主として買入貸付債権であり、金融負債は主として社債であります。本件買
            入貸付債権の元本償還及び利息を受け、同額を社債の元利金支払に充当しております。買入貸付債権は、
            拠出先である全国共済農業協同組合連合会の信用リスクに晒されております。
           （３）金融商品に係るリスク管理体制
            ①信用リスク（取引先の契約不履行等に係るリスク）の管理
              当社の保有する資産は、買入貸付債権のみであり、本件買入貸付債権の債務者である全国共済農業協
             同組合連合会による債務の履行につき、他のいかなる第三者も保証を行っているものではありません。
             従って、信用リスクは、全国共済農業協同組合連合会の財務状態の健全性悪化に起因して発生いたしま
             す。
              なお、当事業年度期末日現在における最大信用リスク額は、信用リスクに晒される金融資産の貸借対
             照表価額により表されております。
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            ②市場リスク（市場金利等の変動リスク）の管理
              買入貸付債権の金利及び社債の金利は固定金利であり、市場金利変動に伴う価格変動リスクに晒され
             ておりますが、買入貸付債権及び社債は発行条件が実質的に近似しており、実質的に同一のキャッシュ
             フローを生み出す金融商品であることから、価格変動の影響が資産サイドと負債サイドで相殺されるた
             め、市場リスクは限定的であります。
            ③資金調達に係る流動性リスク(支払期日に支払いを実行できなくなるリスク)の管理
              上記（2）で述べたとおり、社債の元利金の支払いは、買入貸付債権の元本償還及び利息により行わ
             れます。買入貸付債権の償還額及び利払額は、その受領日の3営業日後の社債の元利金の支払いに同額
             が充当される仕組みとなっております。
              このように社債の元利金及び諸費用の支払いは、買入貸付債権の元本償還及び利息によりほぼ全額が
             賄われる仕組みとなっておりますので、流動性リスクは僅少であります。
              また、社債要項において、流動性補完のために一定の資金を準備金として維持しております。
           （４）金融商品の時価等に関する事項についての補足説明
              買入貸付債権及び社債については、市場価格はなく、合理的に算定された価額によっております。当
             該価額の算定においては一定の前提条件等を採用しているため、異なる前提条件等によった場合、当該
             価額が異なることがあります。
           ２．金融商品の時価等に関する事項

             貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。なお、「現金及び預金」につ
            いては、現金であること、及び預金は短期間で決済されるため時価が帳簿価額に近似するものであること
            から、記載を省略しております。
           当事業年度（2022年12月31日）

                                                   （単位：千円）
                        貸借対照表計上額                 時価            差額
           買入貸付債権                  48,900,000              48,087,771           △812,229

          資産計                   48,900,000              48,087,771           △812,229

           社債                  48,900,000              48,087,771           △812,229

          負債計                   48,900,000              48,087,771           △812,229

           ３．金融商品の時価のレベルごとの内訳等に関する事項

             金融商品の時価を、時価の算定に係るインプットの観察可能性及び重要性に応じて、以下の３つのレベ
            ルに分類しております。
             レベル１の時価：観察可能な時価の算定に係るインプットのうち、活発な市場において形成される当該
                     時価の算定の対象となる資産又は負債に関する相場価格により算定した時価
             レベル２の時価：観察可能な時価の算定に係るインプットのうち、レベル１のインプット以外の時価の
                     算定に係るインプットを用いて算定した時価
             レベル３の時価：観察できない時価の算定に係るインプットを使用して算定した時価
             時価の算定に重要な影響を与えるインプットを複数使用している場合には、それらのインプットがそれ
            ぞれ属するレベルのうち、時価の算定における優先順位が最も低いレベルに時価を分類しております。
           （１）時価で貸借対照表に計上している金融商品

             該当項目はありません。
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           （２）時価で貸借対照表に計上している金融商品以外の金融商品
           当事業年度（2022年12月31日）
                                                   （単位：千円）
                                       時価
          区分
                        レベル１          レベル２          レベル３           合計
           買入貸付債権                  －     48,087,771              －     48,087,771

          資産計                    －     48,087,771              －     48,087,771

           社債                  －     48,087,771              －     48,087,771

          負債計                    －     48,087,771              －     48,087,771

          （注）時価の算定に用いた評価技法及び時価の算定にかかるインプットの説明

           資産
            買入貸付債権
             買入貸付債権については、市場価格はないものの、社債と発行条件が極めて近似しており、また実質的
            に同一のキャッシュフローを生み出す金融商品であるため、社債の時価を用いて算定しており、レベル２
            の時価に分類しております（下記負債参照）。
           負債

            社債
             社債については、情報ベンダーにより一般に公表されている価格を基に算定した価額をもって時価とし
            ており、レベル２の時価に分類しております。
          ４．金銭債権の決算日後の償還予定額

           当事業年度（2022年12月31日）
                                                     (単位：千円）
                     １年以内         １年超５年以内          ５年超10年以内             10年超
          買入貸付債権                 －          －          －      48,900,000
          合計                 －          －          －      48,900,000
          ５．社債の決算日後の償還予定額

           当事業年度（2022年12月31日）
                                                    （単位：千円）
                     １年以内         １年超５年以内          ５年超10年以内             10年超
          社債                 －          －          －      48,900,000

          合計                 －          －          －      48,900,000

          （有価証券関係）

           該当項目はありません。
          （退職給付関係）

           該当項目はありません。
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          （税効果会計関係）
          １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別の内容
                     当事業年度

                   （2022年12月31日）
           繰延税金資産

           　繰越欠損金           13,663千円
           　繰延税金資産小計           13,663千円
           　評価性引当金          △13,663千円
           　繰延税金資産合計             －
          ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因

            となった主要な項目別の内訳
          当事業年度（2022年12月31日）
           税引前当期純損失が計上されているため、記載しておりません。
          （デリバティブ取引関係）

           該当項目はありません。
          （ストックオプション等関係）

           該当項目はありません。
          （持分法損益等関係）

           該当項目はありません。
          （企業結合等関係）

           該当項目はありません。
          （セグメント情報等）

          【セグメント情報】
           当社は、資産の譲受け並びにその管理を目的とし、その資金の大部分を社債の発行により調達している会社
          であります。その為、報告すべきセグメントは１つしかないためセグメント情報の記載を省略しております。
          【関連情報】

          １．製品及びサービスごとの情報
           単一のサービス区分の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90％を超えている為、記載を省略し
          ております。
          ２．地域ごとの情報

           国内の外部顧客への営業収益に分類した額が損益計算書の営業収益の90％を超えている為、また、有形固定
          資産は保有しておりませんので、地域ごとの営業収益及び有形固定資産の記載を省略しております。
          ３．主要な顧客ごとの情報

           当事業年度（自　2022年８月10日　至　2022年12月31日）
                                                    （単位：千円）
            顧客の名称又は氏名                  営業収益               関連するセグメント名
          全国共済農業協同組合連合会                           109,343       資産の譲り受け及びその管理

          【報告セグメントとの固定資産の減損損失に関する情報】

           該当事項はありません。
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          【報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報】
           該当事項はありません。
          【報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報】

           該当事項はありません。
          （関連当事者との取引）

           該当項目はありません。
          （１株当たり情報）

          １．１株当たり純損失及び算定上の基礎は次の通りであります。
                                         当事業年度
                                      （自　2022年８月10日
                                      至　2022年12月31日）
            １株当たり当期純損失金額（△）                              △22,467,025円00銭
             (算定上の基礎)

            当期純損失（△）                 （千円）                  △44,934

            普通株式に帰属しない金額                 （千円）                     －

            普通株式にかかる当期純損失（△）                 （千円）                  △44,934

            期中平均普通株式数                  （株）                     2

          （注）潜在株式調整後１株当たり当期純利益額については、潜在株式がないため記載して
            おりません。
          ２．１株当たり純資産額及び算定上の基礎は次の通りであります。

                                         当事業年度

                                       （2022年12月31日）
            １株当たり純資産額                              △22,417,025円00銭

             (算定上の基礎)

            純資産の部の合計額                 （千円）                 1,033,415

            純資産の部の合計額から控除する金
                              （千円）                 1,078,250
            額
             (うち優先株式)                 （千円）                 1,078,250
            普通株式に係る当事業年度末の純資
                              （千円）                  △44,834
            産額
            １株当たり純資産額の算定に用いら
                              （株）                     2
            れた当事業年度の普通株式数
          （重要な後発事象）

           該当項目はありません。
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         ホ【附属明細表】
          １）資産及び固定資産等明細表
                                                     （単位：千円）
                                                       差引

           資産の種類       当期首残高      当期増加額      当期減少額      当期末残高      償却累計額      当期償却額
                                                      当期末残高
          資産

           買入貸付債権           －  48,900,000          －   48,900,000          －      －   48,900,000
            資産計          －  48,900,000          －   48,900,000          －      －   48,900,000

          繰延資産

           社債発行費           －    339,058        －    339,058       2,817      2,817      336,240
           繰延資産計           －    339,058        －    339,058       2,817      2,817      336,240

          ２）社債明細表

                                                     （単位：千円）
                         当期首      当期末
            銘柄     発行年月日                     利率     担保     償還期限       摘要
                         残高      残高
                   2022年       －    48,900,000                  2052年
          社債                            1.10     無担保             －
                  10月18日       （－）      （－）                 10月21日
                          －    48,900,000
            合計        －                   －     －      －      －
                         （－）      （－）
          （注）１．当期末残高の（　）の金額は貸借対照表日の翌日から１年以内に償還予定の金額を内書で示してお
               ります。
             ２．貸借対照表日後５年以内における１年毎の償還予定額の総額
                                                     （単位：千円）
            １年以内        １年超２年以内          ２年超３年以内          ３年超４年以内          ４年超５年以内

              －          －          －          －          －

          ３）借入金等明細表

            財務諸表等規則第125条の規定により、借入金の金額が当事業年度末における負債及び純資産の合計額の
           100分の１以下であるため借入金等明細表は作成しておりません。
          ４）営業収益及び営業費用の明細

                                                     （単位：千円）
             区分           科目              内訳           金額       摘要
                       金融収益              受取利息            109,343       －
            営業収益
                        計                         109,343
                                     社債利息            109,343       －
            営業費用           金融費用
                                    社債発行費償却               2,817      －
                                    業務委託手数料               1,032      －
                    販売費及び一般管理費
                                    資産管理手数料                203     －
                                    社債管理手数料                491     －
                                     租税公課             39,914      －
                                      その他              157     －
                        計                         153,961
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      ②【主な資産及び負債の内容】
         流動資産
          現金及び預金
                                                     （単位：千円）
                    種類                         金額

                   普通預金                                     713,767

                    合計                                    713,767

     （６）【企業集団等の状況】

      ①　企業集団等の状況
         当社は子会社を有しておりません。当社の親会社は一般社団法人全共連債権流動化ホールディングスです。本報
        告書提出日現在一般社団法人全共連債権流動化ホールディングスは当社及び全共連第1回劣後ローン流動化株式会
        社以外に子会社を有しておりません。また、一般社団法人全共連債権流動化ホールディングスは当社及び全共連第
        1回劣後ローン流動化株式会社の株式を保有する以外に事業を営んでおりません。一般社団法人全共連債権流動化
        ホールディングスは全国共済農業協同組合連合会より、基金の拠出を受けております。
      ②　関連当事者の状況

         当社は子会社を有しておらず、連結財務諸表は作成しておりません。
      ③　関連当事者との取引

         該当事項はありません。
     （７）【その他】

        該当事項はありません。
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    ２【原保有者その他関係法人の概況】
     【原保有者の概況】
      【大和証券株式会社】
         （１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
          （ア）名称
             大和証券株式会社
          （イ）資本金の額

             100,000百万円（2022年9月30日現在）
          （ウ）事業の内容

             金融商品取引業
         （２）【関係業務の概要】

             管理資産である当社の資産を構成する本劣後ローン債権の原保有者です。
         （３）【資本関係】

             該当事項はありません。
         （４）【経理の概況】

          （ア）最近２事業年度における主な資産、負債の概況
                                                    （単位：百万円）
                              （単体）                   （単体）
                           2021年3月31日現在                   2022年3月31日現在
              資産合計                  13,097,445                   14,645,276
              負債合計                  12,303,030                   14,134,533
             純資産合計                    794,415                   510,743
          （イ）最近２事業年度における損益の概況

                                                    （単位：百万円）
                              （単体）                   （単体）
                            2020年4月1日から                   2021年4月1日から
                           2021年3月31日まで                   2022年3月31日まで
              営業収益                    315,179                   326,039
              経常利益                    66,283                   78,234
             当期純利益                     41,393                   57,401
          （ウ）その他

             大和証券株式会社の経理の概況の詳細については、2021年3月期及び2022年3月期の有価証券報告書、半
            期報告書、（提出されている場合には）臨時報告書並びにこれらの訂正報告書をご参照下さい。
         （５）【その他】

            該当事項はありません。
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     【その他関係法人の概況】
      【三井住友信託銀行株式会社】
         （１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
          （ア）名称
             三井住友信託銀行株式会社
          （イ）資本金の額

             342,037百万円（2022年9月30日現在）
          （ウ）事業の内容

             信託業務、普通銀行業務及びその他兼営業務
         （２）【関係業務の概要】

             当社から管理資産である本劣後ローン債権の管理及び処分に関する業務の委託を受けます。
         （３）【資本関係】

             該当事項はありません。
         （４）【経理の概況】

          （ア）最近２事業年度における主な資産、負債の概況
                                                    （単位：百万円）
                              （連結）                   （連結）
                           2021年3月31日現在                   2022年3月31日現在
              資産合計                  63,149,243                   64,346,726
              負債合計                  60,807,748                   61,998,216

             純資産合計                   2,341,495                   2,348,510

          （イ）最近２事業年度における損益の概況

                                                    （単位：百万円）
                              （連結）                   （連結）
                            2020年4月1日から                   2021年4月1日から
                           2021年3月31日まで                   2022年3月31日まで
              経常収益                   1,255,551                   1,249,695
              経常利益                    156,885                   203,664

             当期純利益                    126,119                   150,379

          （ウ）その他

             三井住友信託銀行株式会社の最近2事業年度における経理の状況の詳細については、2021年3月期及び
            2022年3月期の有価証券報告書、半期報告書、（提出されている場合には）臨時報告書並びにこれらの訂
            正報告書をご参照下さい。
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         （５）【その他】
            本資産管理委託契約の解約
             (a)  本資産管理委託契約の期間は、本資産管理委託契約の締結日から本社債の全額が償還された日ま
               でとします。但し、当該期間終了後において、本業務がなお現存する場合には、本資産管理委託
               契約の期間は本資産管理委託契約所定の本資産管理受託会社の業務が終了するまで延長されるも
               のとし、本資産管理受託会社は引続き当該業務を遂行するものとします。なお、当該期間の終了
               については、当社及び本資産管理受託会社は本資産管理委託契約において定められる様式による
               書面によりこれを確認するものとします。
             (b)  本資産管理委託契約の期間中、本資産管理受託会社において次のいずれかの事由が生じた場合に
               は、当社は、書面による通知をなすことにより本資産管理委託契約を解除することができます。
               この場合、当社は、解除を理由として損害賠償その他名目の如何を問わず本資産管理受託会社に
               対し一切債務を負担しないものとします。
              ①　本資産管理受託会社が、本資産管理委託契約に基づく義務の履行を怠り、当社からその旨の通
                知の到着後30日以内にその履行がなされないとき
              ②　本資産管理受託会社について、支払の停止が生じたとき、破産手続開始、更生手続開始、再生
                手続開始若しくは特別清算開始の申立てがなされたとき、本資産管理受託会社について銀行取
                引停止処分がなされたとき、又は本資産管理受託会社の重要な資産につき滞納処分による差
                押、仮差押、保全処分、差押、競売手続の開始その他の強制執行手続若しくは担保権実行手続
                が開始されたとき
              ③　その他当社が本資産管理受託会社の責に帰すべき事由により本資産管理委託契約の継続が困難
                であることを合理的・客観的な理由をもって認定し、かつ、本社債管理者が書面でこれを承諾
                したとき
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      【全国共済農業協同組合連合会】
         （１）【名称、資本金の額及び事業の内容】
          (ア)   名称
             全国共済農業協同組合連合会（愛称：JA共済連）
          (イ)   出資金の額
             756,537百万円（2022年9月30日現在）
          (ウ)   事業の内容
             共済事業
         （２）【関係業務の概要】

             JA共済連は、本劣後ローン債権の債務者となります。また、JA共済連は本一般社団法人に対する基金の
            拠出者であり、当社のA種優先株式を全て取得しています。
         （３）【資本関係】

             該当事項はありません。
         （４）【経理の概況】

          (ア)   最近2事業年度における主な資産、負債の概況
                                                    （単位：百万円）
                                 (単体)                 (単体)
                              (2021年3月31日現在)                 (2022年3月31日現在)
             資産合計                     58,036,342                 58,192,687
             負債合計                     53,457,146                 53,713,106
             純資産合計                      4,579,196                 4,479,581
          (イ)   最近2事業年度における損益の概況

                                                    （単位：百万円）
                                 (単体)                 (単体)
                              (自　2020年4月1日                 (自　2021年4月1日
                              至　2021年3月31日)                 至　2022年3月31日)
             経常収益                      5,987,857                 5,992,749
             経常利益                       166,548                 170,334
             当期剰余金                       103,427                 102,937
         （５）【その他】

             該当事項はありません。
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     【全国共済農業協同組合連合会の概況】
      　JA共済連の2021年度（2021年4月1日～2022年3月31日）の決算及び2022年度上半期（2022年4月1日～2022年9月30
      日）の業績は以下のとおりです。なお、以下に掲げられた「令和3年度　JA共済連の決算概要」及び「令和4年度上半
      期業績報告」の全部又は一部については、金融商品取引法第193条の2の規定に基づく監査証明を受けていません。
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    第５【参考情報】
     　当社は、当事業年度開始日から本報告書提出日までの間において、以下に掲げる書類を関東財務局長宛に提出しまし
     た。
     2022年9月9日提出　有価証券届出書及びその添付書類
     2022年9月26日提出　有価証券届出書（2022年9月9日提出）の訂正届出書
     2022年10月3日提出　有価証券届出書（2022年9月9日提出）の訂正届出書
     2022年10月7日提出　有価証券届出書（2022年9月9日提出）の訂正届出書
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                         独立監査人の監査報告書
                                               ２０２３年３月２４日
    全共連第２回劣後ローン流動化株式会社
      代表取締役　関口　陽平　殿
                     ＥＹ新日本有限責任監査法人

                       東京事務所

                      指定有限責任社員

                                     公認会計士            窪寺　信
                      業務執行社員
    監査意見

      当監査法人は、金融商品取引法第１９３条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「経
    理の状況」に掲げられている全共連第２回劣後ローン流動化株式会社の２０２２年８月１０日から
    ２０２２年１２月３１日までの第１期事業年度の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、
    株主資本等変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、重要な会計方針、その他の注記及び附属明細
    表について監査を行った。
      当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準
    に準拠して、全共連第２回劣後ローン流動化株式会社の２０２２年１２月３１日現在の財政状態並
    びに同日をもって終了する事業年度の経営成績及びキャッシュ・フローの状況を、全ての重要な点
    において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

      当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行っ
    た。監査の基準における当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載され
    ている。当監査法人は、我が国における職業倫理に関する規定に従って、会社から独立しており、
    また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎とな
    る十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    その他の記載内容

      その他の記載内容は、有価証券報告書に含まれる情報のうち、財務諸表及びその監査報告書以外
    の情報である。経営者の責任は、その他の記載内容を作成し開示することにある。また、監査役の
    責任は、その他の記載内容の報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視する
    ことにある。
      当監査法人の財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、当監査
    法人はその他の記載内容に対して意見を表明するものではない。
      財務諸表監査における当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、
    その他の記載内容と財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるか
    どうか検討すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な誤りの兆候が
    あるかどうか注意を払うことにある。
      当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な誤りがあると判断した場合に
    は、その事実を報告することが求められている。
      その他の記載内容に関して、当監査法人が報告すべき事項はない。
    財務諸表に対する経営者及び監査役の責任

      経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸
    表を作成し適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務
    諸表を作成し適正に表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含
    まれる。
      財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適
    切であるかどうかを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づい
    て継続企業に関する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
      監査役の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視すること
    にある。
    財務諸表監査における監査人の責任

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      監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬によ
    る重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場か
    ら 財務諸表に対する意見を表明することにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性
    があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれ
    る場合に、重要性があると判断される。
      監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じ
    て、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・ 　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスク
      に対応した監査手続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さ
      らに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
    ・ 　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査
      人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関
      連する内部統制を検討する。
    ・ 　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上
      の見積りの合理性及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・ 　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手し
      た監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して
      重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が
      認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要
      な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意
      見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠
      に基づいているが、将来の事象や状況により、企業は継続企業として存続できなくなる可能性
      がある。
    ・ 　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準
      に準拠しているかどうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内
      容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
      監査人は、監査役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内
    部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事
    項について報告を行う。
    利害関係

      会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係
    はない。
                                                        以　上

     （※1）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社


    （有価証券報告書提出会社）が別途保管しております。
     （※2）XBRLデータは監査の対象には含まれていません。
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