ケネディクス・リアルティ・トークン赤羽志茂（譲渡制限付） 半期報告書（内国信託受益証券等） 第1期(令和4年3月30日－令和5年1月31日)

                                                          EDINET提出書類
                                                  三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社(E03626)
                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
    【表紙】
    【提出書類】                     半期報告書

    【提出先】                     関東財務局長
    【提出日】                     2022年12月23日
    【計算期間】                     第1期中（自　2022年3月30日　至　2022年9月29日）
    【発行者（受託者）名称】                     三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
    【代表者の役職氏名】                     取締役社長　長島         巌
    【本店の所在の場所】                     東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
    【事務連絡者氏名】                     三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
                          インベスターサービス事業部              受託管理サービス室
                          上級調査役　平島　健至
    【連絡場所】                     東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
    【電話番号】                     03-3212-1211（大代表）
    【発行者（委託者）氏名又は名称】                     該当事項はありません。
    【代表者の役職氏名】                     該当事項はありません。
    【住所又は本店の所在の場所】                     該当事項はありません。
    【事務連絡者氏名】                     該当事項はありません。
                          該当事項はありません。
    【電話番号】
    【縦覧に供する場所】                     該当事項はありません。
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     １【信託財産を構成する資産の状況】
      （１）【信託の仕組み】
        ①【信託の概要】
         イ【信託の基本的仕組み】
          (イ)   本信託のスキーム
           株式会社KST1（以下「委託者」といいます。）(注）、本信託契約（以下に定義します。）の信託受託者と
          しての三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社（以下「受託者」といいます。）及び弁護士　中島　玲史（以下「受益者
          代理人」といいます。）間の2022年3月22日付匿名組合出資持分信託契約（譲渡制限付）（信託契約番号　
          No.280022628）（以下「本信託契約」といいます。）に基づき設定された信託（以下「本信託」といいま
          す。）の当初の信託財産は、合同会社赤羽志茂プロパティー（以下「本件営業者」といいます。）を営業者と
          し、委託者（以下に定義します。）を匿名組合員（以下「本匿名組合員」ということがあります。）とする
          2022年3月18日付で締結された匿名組合契約（プロジェクト名：エコールヴィレ赤羽志茂）（以下「本件匿名
          組合契約」といいます。）に係る匿名組合出資（以下「本件匿名組合出資」といいます。）及び金銭です。ま
          た、本件匿名組合出資の実質的な裏付資産は不動産管理処分信託の受益権（以下「本件不動産受益権」といい
          ます。）です。受託者は、本信託契約に基づき、委託者が信託設定日（2022年3月30日）（以下「信託設定
          日」といいます。）に拠出した本件匿名組合出資及び金銭並びに精算受益者が追加信託により拠出する金銭を
          管理及び処分します。また、本信託の償還については、後記「ニ                              その他　(ニ)       最終信託配当及び償還」をご
          参照ください。
           （注）2022年6月30日付で解散し、本書の日付現在清算手続中です。以下同じです。
           信託法（平成18年法律第108号。その後の改正を含みます。）（以下「信託法」といいます。）に従って設

          定される信託の一般受益権（以下「本受益権」又は「本商品」といいます。）について、信託法第185条第2項
          により受益証券は発行されません。本受益権については、電子記録移転有価証券表示権利等に該当するものと
          します。本受益権に係る財産的価値の記録及び移転のために用いる技術並びに本受益権の取得及び譲渡のため
          に用いるプラットフォームは、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が開発する「Progmat」です。詳細は、以下のと
          おりです。
           本受益権の発行、移転及び償還を、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が開発する分散型台帳技術（以下「DLT」
          といいます。）を用いたコンピュータシステムである「Progmat」にて管理し、本受益権に係る財産的価値の
          記録及び移転が「Progmat」上の帳簿への記録によって行われます。当該帳簿は、「Progmat」において登録さ
          れる受益者等に係る情報とともに、本受益権に係る信託法第186条に定める受益権原簿（以下「受益権原簿」
          といいます。）を構成します。「Progmat」の構成技術としては、「プライベート／コンソーシアム型」のDLT
          を採用し、具体的なDLT基盤として「Corda」を採用しています。各技術の選定理由は以下のとおりです。
           a 「プライベート／コンソーシアム型」DLTの内容及び選定理由
            一般に、DLT基盤はその特性に応じて大きく2種類のものに大別されます。
            1つ目は「パブリック型」と呼ばれる誰でもノード（ネットワークに参加する者又は参加するコンピュー
           タ等の端末のことをいいます。以下同じです。）としてのネットワーク参加が可能なDLTです。例として、
           BitcoinやEthereumのブロックチェーンが挙げられます。2つ目は「プライベート／コンソーシアム型」と呼
           ばれる、単独又は許可された特定の参加者のみがノードとしてネットワーク運用を行うDLTです。
            セキュリティ・トークンを扱うDLT基盤としては、顧客資産の流出を未然に防止するため、セキュリティ
           確保の蓋然性が高いものを選択することが重要であり、「プライベート/コンソーシアム型」の持つ以下の
           特性は、セキュリティリスクを極小化する観点から、より望ましい技術として発行者は評価しています。
            (a)  ネットワークにアクセス可能な者が限定的
              「パブリック型」では不特定多数の主体がネットワークにアクセスすることが可能ですが、「プライ
             ベート／コンソーシアム型」ではアクセス範囲の限定が可能です。
            (b)  トランザクションを作成しうるノードの限定・選択が可能
              「パブリック型」では誰でもブロックチェーンに取り込まれるデータを作成することができるため、
             不特定の者がネットワーク上でトランザクション（価値データを移転する記録をいいます。以下同じで
             す。）を作成することが可能ですが、「プライベート／コンソーシアム型」ではブロックチェーンに取
             り込まれるデータを作成することができるノードとして参加するためにはネットワーク運営者の許可が
             必要なため、データの作成者が限定され、また特定の者を選択することも可能です。
            (c)  トランザクション作成者の特定が可能
              「パブリック型」では不特定多数の者がネットワーク上でトランザクションを作成することが可能で
             あり、また、それらの者の氏名・住所等の本人情報とDLT上で公開されているアドレスとが紐づけられ
             ていないため、特定のトランザクションを誰が作成したかを特定することは困難ですが、「プライベー
             ト／コンソーシアム型」ではブロックチェーンに取り込まれるデータを作成できるノードの保有者は特
             定されているため、誰がいつ書き込んだかを全て追跡することが可能です。
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           b DLT基盤「Corda」の内容及び選定理由
            「Corda」は、世界の主要な金融機関が出資して設立された「R3                               LLC」（本社：米国ニューヨーク州、
           CEO：David      Rutter）が開発する「プライベート／コンソーシアム型」のDLT基盤です。先行する既存のDLT
           の問題点を洗い出すコンソーシアムが開発の起点となっており、ビジネス活用に必要な様々な技術的な要素
           を備えていることが特徴です。「Corda」の有する以下の特徴から、「プライベート／コンソーシアム型」
           DLTの中でもより望ましい基盤として発行者は評価しています。
            (a)  取引情報のプライバシー確保が容易
              データ構造上、各ノードの残高情報自体を共有する必要がなく、かつ取引データ（トランザクショ
             ン）毎に「知る必要のある範囲内」でのみ共有されるように設計されているため、容易にプライバシー
             を確保することが可能です。
            (b)  スケーラビリティの確保が容易
              「Corda」では、全てのノードからその時点で発生した複数のトランザクションを1つのブロックに集
             約するようなブロックチェーンとは異なり、個々の取引単位でトランザクションが構成されるため、複
             数のトランザクションを並列処理することで取引処理速度の改善・高速化を容易に実現でき、かつ、
             ネットワークに参加するノードの逐次的な追加も容易であるため、トランザクション及びノードの双方
             について容易に増加させることができ、スケーラビリティの確保が容易です。
            (c)  スマートコントラクトの柔軟な実装が可能
              「Corda」では、別に独自の動作を定義できるため、各ノード独自の検証や、各ノードの独自システ
             ムとの連携などを柔軟に実装することが可能であり、スマートコントラクト（契約条件の締結や履行が
             プログラムによって自動で実行される仕組みをいいます。）を柔軟な形で実装することが可能です。
           本受益権の取得及び譲渡のために用いているプラットフォームの名称、内容及び選定理由は、以下のとおり

          です。
           本受益権の取得及び譲渡は、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が開発するセキュリティ・トークンの発行及び管
          理プラットフォームである「Progmat」を利用して行います。本受益権の募集は、本受益権の販売を担う金融
          商品取引業者が管理する既存のコンピュータシステムを通じて行い、「Progmat」と連携します。
           a プラットフォーム「Progmat」の内容及び選定理由
            セキュリティ・トークンの取引を支える仕組みとして、投資家の権利が保全され、譲渡に際しても安定的
           に権利を移転でき、かつそれらの処理を効率的に実現できるプラットフォームを選択することが重要です。
           発行者は、以下の特徴から「Progmat」は本受益権の取得及び譲渡のために用いるプラットフォームとして
           適切であると評価しています。
            (a)  法的な取引安定性を、デジタル完結で容易に担保することが可能
              本信託契約において、プラットフォーム上で本受益権の譲渡が記録された場合には、譲渡制限（注）
             が付されている本受益権の譲渡に係る受託者の承諾があったとみなされることとされているため、プ
             ラットフォーム上での譲渡が法的にも有効な権利移転となり、また、かかるプラットフォーム上での譲
             渡記録をもって受益権原簿の名義書換が行われるため、デジタル完結で第三者への対抗要件を備えるこ
             とも可能です。プラットフォーム上の譲渡が必ずしも法的な権利移転と一体ではない場合、各セキュリ
             ティ・トークンの根拠法令に応じた対抗要件を、別途手続のうえで備える必要があるため、
             「Progmat」はより安定的・効率的な取引を可能とすることができるプラットフォームといえます。
            (b)  セキュリティ・トークンのセキュアな管理も包括的に取扱いが可能

              「Progmat」では、セキュリティ・トークンを移転するために必要な秘密鍵等の情報を投資家に代
             わって管理する「カストディアン」向けの機能も提供しています。当該機能では、外部インターネット
             接続のない「カストディアン」のサーバ環境内で秘密鍵等の情報を複層的かつ自動的に暗号化して管理
             しており、そのセキュリティ対策の十分性について、外部の専門家による技術的な検証・評価を実施し
             ています。そのため、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社自身が「カストディアン」として「Progmat」を利
             用することで、セキュリティ・トークンをセキュアに管理することができ、セキュリティ・トークンの
             譲渡に伴う一連のプロセスを1つのプラットフォームで包括的に実行することが可能です。なお、
             「Progmat」におけるノードは、受託者及びカストディアンとしての三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社（以
             下「カストディアン」といいます。）が保有します。
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                           ＜本信託のスキーム図＞
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          (ロ)   本信託のスキームの概要
           a 業務委託契約（秘密鍵管理・原簿書換請求代理事務）
            カストディアンは、各引受人（大和証券株式会社及びＳＭＢＣ日興証券株式会社をいいます。以下同じで
           す。）との間で、2022年3月22日付で業務委託契約（保護預り・自己口分）を締結し、本受益権に係る秘密
           鍵管理・原簿書換請求代理事務を行っています。
           b ファンド・マネジメント業務委託契約（キャッシュマネジメント業務・開示業務）
            ケネディクス・インベストメント・パートナーズ株式会社（以下、受託者と2022年3月22日付でファン
           ド・マネジメント業務委託契約を締結し、同契約上の業務を受託しているケネディクス・インベストメン
           ト・パートナーズ株式会社を、「ファンド・マネージャー」といいます。）は、受託者との間で、2022年3
           月22日付でファンド・マネジメント業務委託契約を締結し、本信託に関する配当方針の決定その他の受託者
           のキャッシュマネジメントに関する業務、本信託に係る開示書類等の作成に関する業務等を行っています。
           c 本件匿名組合契約
            受託者は、本件匿名組合出資を譲り受けることにより、委託者の本匿名組合員としての地位を承継しまし
           た。
         ロ【信託財産の運用（管理及び処分）に関する事項】
          (イ)   管理及び処分の方法について
           a 本件匿名組合出資
           　受託者は、本件匿名組合出資を譲り受けることにより、委託者の本匿名組合員としての地位を承継しまし
           た。受託者は、信託財産である本件匿名組合出資及び金銭を固有財産及び他の信託財産と分別して管理して
           います。受託者は、本信託の本旨に従い、善良な管理者の注意をもって、受益者のために忠実に信託事務の
           処理その他の行為を行っています。また、受託者は、本件匿名組合出資の管理、運用及び処分その他の本信
           託の目的の達成のために必要な一切の行為を本信託契約に従って行う権限を有しています。受託者は、これ
           らの業務を行うため、ファンド・マネージャーとの間でファンド・マネジメント契約を締結し、本信託に関
           する配当方針の決定その他の受託者のキャッシュマネジメントに関する業務、本信託に係る開示書類等の作
           成に関する業務等を委託しています。また、受託者は、受益者代理人及び精算受益者の指図に基づき、本匿
           名組合員として、本信託の信託財産（以下「本信託財産」といいます。）から本件匿名組合契約に基づく追
           加出資を行う場合があります。
           　受託者は、委託者又は本信託財産からの信託報酬その他の信託費用の支払いが滞った場合には、受託者の
           判断によって、本件匿名組合出資を合理的な価格で売却することができます。ただし、受託者は支払いが滞
           ることが合理的に見込まれた時点で、合理的期間を設けて精算受益者に通知するものとし、当該期間内に精
           算受益者による追加信託が行われた場合は、この限りではありません。
           b 本件営業者及びアセット・マネージャーの管理方針

           　本件営業者は、アセット・マネジメント業務委託契約に基づき、アセット・マネージャー（本件営業者と
           アセット・マネジメント業務委託契約を締結し、本件不動産受益権（本件不動産受益権に係る不動産管理処
           分信託契約が終了した場合には、投資対象不動産）の処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管
           理等に関する業務を受託するケネディクス・インベストメント・パートナーズ株式会社をいいます。）に対
           し、本件不動産受益権（本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約が終了した場合には、本受益権の
           最終的な裏付資産である不動産（以下「投資対象不動産」といいます。））の処分、運営及び管理等並びに
           金銭の取得、処分及び管理等に関する業務を委託しています。なお、アセット・マネージャーの本書の日付
           現在における本件不動産受益権の処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管理等に関する業務の
           方針は、以下のとおりです。なお、当該方針は本書の日付現在の内容であり、今後変更される場合がありま
           す。
            取得方針         本件不動産受益権以外の新たな不動産管理処分信託の受益権の購入は行いません。

            借入方針         運用期間中に余剰資金が発生した場合は、一部期限前弁済をアセット・マネー
                     ジャーの判断で行う場合があります。
                     なお、上記取得方針に則り、本件不動産受益権以外の新たな不動産管理処分信託の
                     受益権の購入を目的とした新たな借入れは行いません。ただし、運用期間中に資金
                     需要が発生した場合は、アセット・マネージャーの決定により、追加の借入れを行
                     う場合があります。この場合、当該追加の借入れは、本借入れ（本件不動産受益権
                     を責任財産とする責任財産限定特約付きの借入れをいいます。以下同じです。）に
                     劣後するものとする場合があります。
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            運営管理方針         アセット・マネージャーは、「事業計画書」を策定し、計画的な資産運用を行いま
                     す。事業計画書は、本件不動産受益権の信託財産たる投資対象不動産の収支計画を
                     踏まえて、アセット・マネージャーの運用部長の決裁を経て策定されます。アセッ
                     ト・マネージャーは、上記の事業計画書をもとに、投資物件の賃貸運営、建物管
                     理、修繕・改修等の各方面から、プロパティ・マネージャーの運営管理活動につい
                     て、賃貸借契約の状況に応じて状況把握又はモニタリングを実施し、計画に沿った
                     運営管理を実行・維持するための協議を行います。
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            付保方針         災害や事故等による建物の損害及び収益の減少、対人・対物事故による第三者から
                     の損害賠償請求によるリスクを回避するため、本件不動産受益権の信託財産たる投
                     資対象不動産の特性に応じて損害保険（火災保険・賠償責任保険・利益保険等）を
                     付保します。なお、引受保険会社の選定に当たっては、保険代理店を通じて複数の
                     保険会社の条件を検証し、引受保険会社の保険格付等を踏まえた適切な選定を行い
                     ます。また、地震PML値が4.03％であることを踏まえ地震保険は付保しません。
            修繕及び設備投資         本件不動産受益権の信託財産たる投資対象不動産の競争力の維持・向上につながる
            の方針         効率的な計画を作成し、修繕及び設備投資を行います。
            売却方針         原則として、信託計算期間である2029年1月期（2028年8月1日から2029年1月31日）
                     の間に本件不動産受益権の売却を行う方針です。
                     信託設定日から約2年10か月経過後の信託計算期間である2025年1月期末以降は、下
                     記の表におけるアセット・マネージャーが、各信託計算期間において本件不動産受
                     益権の売却価格が設定された早期売却下限価格を上回ると判断する場合、当該信託
                     計算期間において本件不動産受益権を早期売却する場合があります。
                       信託計算期間             早期売却下限価格
                       2025年7月期             前期末時点における本件不動産受益
                                   権の帳簿価額又は鑑定評価額のいず
                       2026年1月期
                                   れか高い額
                       2026年7月期
                       2027年1月期
                       2027年7月期
                       2028年1月期
                       2028年7月期
                       2029年1月期             下限なし
                     ただし、信託計算期間である2029年1月期が終了するまでの間に本件不動産受益権

                     の売却が行われず、経済環境の変化や不動産の運用状況等の影響により、本件不動
                     産受益権の売却価格が帳簿価額を相当程度下回るとアセット・マネージャーが判断
                     する場合、必要に応じて本借入れの借り換え（リファイナンス）を検討するととも
                     に、信託計算期間である2029年1月期が終了した後から3年間、2032年1月31日
                     （2032年1月期末）までを限度として運用期間の延長を決定する場合があります。
                     ただし、本借入れについて期限の利益を喪失した場合、本借入れに伴い本借入関連
                     契約（本借入れに関してレンダー（本借入れの借入先である株式会社三菱ＵＦＪ銀
                     行をいいます。以下同じです。）と本件営業者との間で締結された2022年3月28日
                     付金銭消費貸借契約書その他の本借入れに関してレンダーと本件営業者との間で締
                     結された契約を総称していいます。以下同じです。）において定められた財務制限
                     条項に抵触した場合、レンダーの承諾を得て本借入れの返済時期を予定返済期日
                     （2029年3月30日）から最終返済期日（2030年3月29日）まで延長した場合等の本借
                     入関連契約に定める一定の事由（以下「強制売却事由」といいます。）が生じた場
                     合には、レンダーは、本借入関連契約の定めに従い、本件不動産受益権又は投資対
                     象不動産を売却する権限を取得する旨が合意されています。そのため、強制売却事
                     由が生じた場合には、上記にかかわらず本件不動産受益権又は投資対象不動産が売
                     却される場合があります。その場合、本件匿名組合出資の価値が棄損する場合があ
                     ります。
            本書の日付現在、本件不動産受益権の信託財産たる不動産について締結されている賃貸借契約に係る賃料

           については、いずれも当該賃貸借契約に定める期日までに支払われており、当該賃料について延滞はありま
           せん。
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           c 金銭
            受託者は、受益者の保護に支障が生じることがないものとして金融機関の信託業務の兼営等に関する法律
           施行規則（昭和57年大蔵省令第16号。その後の改正を含みます。）（以下「兼営法施行規則」といいま
           す。）第23条第3項に定める場合に該当するときは、特段の事情がない限り、本信託財産に属する金銭を受
           託者の銀行勘定で預かります。この場合、受託者は、受託者の普通預金利率により生じた利子を本信託財産
           に帰属させるものとします。
           d その他

            ファンド・マネージャーは、ファンド・マネジメント業務委託契約に基づき、本信託に関する配当方針の
           決定その他の受託者のキャッシュマネジメントに関する業務、受託者が実施する本信託に係る開示に関し
           て、受託者の有価証券報告書その他の法令に従い提出すべき継続開示書類等の書面、IR等の観点から作成す
           べき書面（ホームページ等を含みます。）、並びに受託者及びファンド・マネージャーが別途合意するその
           他の書面の作成等を行います。
            なお、ファンド・マネージャーの本書の日付現在におけるファンド・マネジメント業務の方針は、以下の
           とおりです。なお、当該方針は本書の日付現在の内容であり、今後変更される場合があります。
            配当方針         本信託においては、原則として、毎年8月1日から1月末日及び2月1日から7月末日の

                     各信託計算期間（本信託の計算期間をいいます。以下同じです。）（なお、初回の
                     信託計算期間は信託設定日（同日を含みます。）から2023年1月末日（同日を含み
                     ます。）とします。）にわが国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基
                     準その他の企業会計の慣行に準拠して計算される利益の全額を配当します。また、
                     本信託の安定性維持のため、利益の一部を留保又はその他の処理を行うことがあり
                     ます。ただし、未分配の利益剰余金が本受益権の1,000分の25を超えないものとし
                     ます。
                     また、本信託においては、ファンド・マネージャーが決定した場合には、本匿名組
                     合員に対する現金分配金額のうち、当該現金分配が行われる日の直前の本件匿名組
                     合契約所定の計算期日（2023年1月末日を初回とする毎年1月及び7月の各末日並び
                     に信託終了日をいいます。以下同じです。）における本件匿名組合契約所定の未処
                     分利益の金額を超える金額及び本信託契約の規定に基づき信託設定日に信託された
                     金16,010,000円の合計額の範囲で、受益証券発行信託計算規則第25条第5項及び第
                     37条に基づき、対象となる信託計算期間に属する計算期日の純資産価格から元本の
                     額を控除した金額を上回る金額を受益権調整引当額として計上した上で、取り崩し
                     て当期未処分利益に充当し、本受益権の受益者（以下「本受益者」といいます。）
                     に対して分配（利益超過分配）することができます。
                     なお、本借入れに関して期限の利益喪失事由が発生している場合等一定の場合に
                     は、本借入関連契約の定めに従い、本件匿名組合契約に基づく配当が停止又は制限
                     されることがあり、その場合には、本信託契約に係る配当が行われない場合があり
                     ます。
            開示方針         本信託の決算については、各信託計算期間終了日から1か月後以内の日を決算発表
                     日（以下「決算発表日」といいます。）（初回の信託計算期間終了日は2023年1月
                     末日、初回の決算発表日は2023年2月末日までの日）とし、ファンド・マネー
                     ジャーが開設するインターネット上のウェブサイト（［URL］https://www.kdx-
                     sto.com/fund_002/）において公表する方針です。
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                                                  三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社(E03626)
                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
          (ロ)   受託者（銀行勘定）、利害関係人、他の信託財産との取引
           受託者は、受益者の保護に支障が生じることがないものとして兼営法施行規則第23条第3項に定める場合に
          該当するときは、特段の事情がない限り、本信託財産に属する金銭を受託者の銀行勘定で預かります。この場
          合、受託者は、受託者の普通預金利率により生じた利子を本信託財産に帰属させるものとします。
           また、受託者は、受益者の保護に支障が生じることがないものとして兼営法施行規則第23条第3項に定める
          場合に該当するときは、自ら、ファンド・マネージャー又は委託先をして、本件匿名組合出資の売買取引又は
          当該売買に係る代理若しくは媒介、資金の振込、残高証明書の発行等、本信託財産から手数料を収受する役務
          提供取引、借入れ及び本信託財産に対する担保設定並びにその他受益者代理人が指図した取引（これらの取引
          を総称して、以下「自己取引等」といいます。）に係る、(i)受託者、ファンド・マネージャー若しくは委託
          先又はこれらの利害関係人と本信託財産との間の自己取引等（取引当事者間で本信託財産に係る権利を授受す
          ることを含みます。）、(ii)他の信託財産と本信託財産との間の自己取引等（取引当事者間で本信託財産に係
          る権利を授受することを含みます。）及び(iii)第三者との間において本信託財産のためにする自己取引等で
          あって、受託者、ファンド・マネージャー又は委託先が当該第三者の代理人となって行うものを行うことがで
          きるものとします。
          (ハ)   運用制限等

           本件匿名組合出資及び金銭以外の保有はしません。
          (ニ)   信託計算期間

           毎年1月及び7月の各末日並びに本信託契約に従って本信託の全部が終了する日（以下「信託終了日」といい
          ます。）（ただし、初回は2023年1月末日）を計算期日（2022年1月末日を初回とする毎年1月及び7月の各末日
          並びに信託終了日をいいます。以下同じです。）とし、各計算期日の翌日（同日を含みます。）から、その後
          に最初に到来する計算期日（同日を含みます。）までの期間を計算期間とします。ただし、最初の計算期間
          は、信託設定日（同日を含みます。）から2023年1月末日（同日を含みます。）までとします。
          (ホ)   収益金等の分配

          　本信託は、原則として各信託計算期間における当期未処分利益の全額を配当するものとします。
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          (ヘ)   信託報酬等
           a 受託者に関する信託報酬等
            受託者は、本信託財産より、以下の信託報酬等を収受します。ただし、当初信託報酬は委託者より受託者
           に対して支払われています。
                 種類                   信託報酬の額及び支払時期
           当初信託報酬               以下の算式により算出される金額（1円未満の端数は切り捨てます。）
                          当初信託報酬       ＝  A ＋  B
                          A ＝  信託設定日時点の本信託の総資産（本信託の貸借対照表における
                          総資産をいいます。「(ヘ)             信託報酬等」において以下同じです。）                   ×
                          0.2％（税込0.22％）
                          B ＝  本信託契約締結日（同日を含みます。）から信託設定日（同日を
                          含みます。）までの間に受託者が本信託に関して負担した実費（当該実
                          費に係る消費税及び地方消費税を含みます。）相当額（受託者負担実費
                          相当額）
                          当初信託報酬は委託者より受託者に対する支払いを完了しています。
           期中信託報酬               各信託計算期間ごとに、以下の算式により算出される金額（除算は最後
                          に行うこととし、1円未満の端数は切り捨てます。）
                          期中信託報酬       ＝  （A  ×  0.2％（税込0.22％）          ＋  B ×  0.2％（税込
                          0.22％））      ×   C  ÷  365（1年を365日とする日割計算）                ＋  D
                          A ＝  信託報酬の支払日である計算期日（以下「(ヘ)                      信託報酬等」にお
                          いて「期中信託報酬支払日」といいます。）の直前の計算期日時点（初
                          回の期中信託報酬支払日の場合は信託設定日時点）の本信託の総資産
                          B ＝  期中信託報酬支払日の直前の計算期日時点（初回の期中信託報酬
                          支払日の場合は信託設定日時点）の一般受益権の元本金額（受益権調整
                          引当額を含みません。）
                           C  ＝  期中信託報酬支払日に終了する信託計算期間に含まれる実日数
                          D ＝  期中信託報酬支払日に終了する信託計算期間中に受託者が本信託
                          に関して負担した会計監査費用（当該会計監査費用に係る消費税及び地
                          方消費税を含みます。）
                          期中信託報酬の支払時期は、計算期日（当該日が営業日（銀行法（昭和
                          56年法律第59号。その後の改正を含みます。）により日本において銀行
                          の休日と定められ、又は休日とすることが認められた日以外の日をいい
                          ます。以下同じです。）でない場合には前営業日とします。）です。
           終了時信託報酬               以下の算式により算出される金額（1円未満の端数は切り捨てます。）
                          終了時信託報酬        ＝  A ×  0.2％（税込0.22％）
                          A ＝  信託終了日の直前の計算期日時点の本信託の総資産
                          終了時信託報酬の支払時期は、信託終了日です。
           清算時信託報酬               以下の算式により算出される金額（1円未満の端数は切り捨てます。）
                          清算時信託報酬        ＝  信託終了日の翌日以降に生じる信託金の受託者の銀
                                    行勘定への貸付利息相当額
                          清算時信託報酬の支払時期は、信託の清算が結了した日です。
          （注）　本受益権の取得及び譲渡の管理のプラットフォームとして利用される「Progmat」の利用に伴う報酬及び手数料は設定され
             ておらず、上記の信託報酬等にも含まれていません。
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           b 本件営業者に関する報酬等
           　本件営業者は、本件匿名組合契約に基づき事業を遂行する対価として、本件匿名組合契約に定める最初の
           計算期間（本件匿名組合契約の締結日から2022年10月末日までをいいます。なお、本件匿名組合契約の計算
           期間は、毎年5月及び11月の各1日から同年10月及び翌年4月の各末日までの各期間です。）の初日（同日を
           含みます。）から最後の本件不動産受益権又は投資対象不動産の売却日（同日を含みます。）までを発生期
           間とする営業者報酬を、各計算期間当たり金250,000円（税込金275,000円）を収受することができ、かかる
           営業者報酬は当該事業に関する匿名組合の費用に含まれるものとします。ただし、6か月に満たない計算期
           間又は6か月を超える計算期間の営業者報酬については、金500,000円（税込金550,000円）について1年を
           365日とする日割計算（1円未満切り捨て）によって算出された金額とします。
           c ファンド・マネージャーに関する報酬等

            ファンド・マネージャーは、ファンド・マネジメント業務委託契約に基づき、本信託財産より、以下の報
           酬を収受します。
                 種類                    報酬の額及び支払時期
           アップフロント報酬               なし
           期中運用報酬               受託者は、ファンド・マネージャーに対し、ファンド・マネジメント報
                          酬計算期間（信託計算期間と同一の期間をいいます。）毎に、金
                          300,000円（税込金330,000円）を期中運用報酬として、これに係る消費
                          税及び地方消費税とともに、計算期日（ただし、当該日が営業日でない
                          場合は前営業日とします。）までに支払うものとします。
           d アセット・マネージャーに関する報酬等

            また、アセット・マネージャーは、アセット・マネジメント業務委託契約に基づき、本件営業者より、以
           下のアップフロント報酬、期中運用報酬及び売却時報酬を収受します。当該報酬は、本件匿名組合契約に従
           い、実質的に本信託財産が負担することになります。
                 種類                    報酬の額及び支払時期
           アップフロント報酬               46,920,000円（税込金51,612,000円）を本件営業者が本件不動産受益権
                          を取得した日にアセット・マネージャーに支払うものとします。なお、
                          アップフロント報酬は本件営業者からアセット・マネージャーへの支払
                          いを完了しています。
           期中運用報酬               初回及び最終回の計算期間
                          15,040,000円（税込金16,544,000円）×保有実日数（取得日及び売却日
                          の当日を含みます。）           ÷  365（1年を365日とする日割計算）
                          第2期以降（最終回の計算期間を除きます。）
                          7,520,000円（税込金8,272,000円）
                          いずれも、上記計算期間の末日が属する月の翌月末日までにアセット・
                          マネージャーに支払うものとします。なお、上記計算期間は原則として
                          6か月間です。
           売却時報酬               税抜売却価格       ×  1.2％（税込1.32％）
                          本件不動産受益権又は投資対象不動産が売却された場合に、売却代金を
                          受領した日に（投資対象不動産が売却された場合には、本件営業者が当
                          該売却代金を原資とする信託財産の交付を受けた日に）アセット・マ
                          ネージャーに支払うものとします。
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                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
          (ト)   信託財産の交付
           受託者は、信託期間満了日（2032年1月31日をいいます。以下同じです。）の120日前の日である2031年10月
          3日、信託終了事由発生日（本信託契約に定める本信託の終了事由が発生した日をいいます。以下同じで
          す。）又は信託終了決定日（本信託契約に従って受託者が本信託の終了を決定した日をいいます。以下同じで
          す。）のうちいずれか早く到来する日において本信託財産内に本件匿名組合出資が残存する場合には、当該日
          から60日後の日（当該日が営業日でない場合には翌営業日とします。）までに、受益者代理人及び精算受益者
          の指図に基づき、本件匿名組合契約を終了させるものとします。受託者は、信託期間中において、委託者又は
          本信託財産からの信託報酬その他の信託費用の支払いが滞った場合には、受託者の判断によって、本件匿名組
          合出資を合理的な価格で売却することができるものとします（ただし、受託者は支払いが滞ることが合理的に
          見込まれた時点で、合理的期間を設けて精算受益者に通知するものとし、当該期間内に精算受益者による追加
          信託が行われた場合は、この限りではありません。）。なお、本件匿名組合契約の終了又は本件匿名組合出資
          の売却後、本件匿名組合出資に係る債権及び債務であって、信託終了日時点で未確定のものは、原則として受
          託者から精算受益者に承継され、本件匿名組合契約の終了又は本件匿名組合出資の譲渡に伴う事後精算は精算
          受益者と本件匿名組合出資の譲受人の間で行うものとします。
          (チ)   信託事務の委託

           受託者は、本信託契約の定めに従い、信託事務の一部を、ファンド・マネージャー、日本マスタートラスト
          信託銀行株式会社、株式会社東京共同会計事務所、大和証券株式会社及びＳＭＢＣ日興証券株式会社へ委託し
          ています。
           上記のほか、受託者は、精算受益者又は受益者代理人の指図に従い、信託業法（平成16年法律第154号。そ
          の後の改正を含みます。）（以下「信託業法」といいます。）第22条第3項各号に掲げる業務を精算受益者又
          は受益者代理人が指名する第三者（利害関係人を含みます。）に委託することが適当であると判断した場合に
          は、当該業務を当該第三者に委託することができます。また、受益者代理人及び精算受益者は、双方合意のう
          えで、受託者に対し、受益者代理人及び精算受益者が指名する者に対して、信託事務の一部を委託することを
          求めることができます。
          (リ)   信託期間

           信託設定日から信託終了日までとします。
           本信託は、(i)信託期間満了日の120日前の日、信託終了事由発生日又は信託終了決定日のうちいずれか早く
          到来する日において本信託財産内に本件匿名組合出資が残存するとき（本件匿名組合契約が解除され又は終了
          した場合においては、本件匿名組合契約の解除又は終了後、本件匿名組合契約の清算が未了であるとき）に
          は、本件匿名組合契約が終了した日の3か月後の応当日が属する月の末日（当該日が営業日でない場合には翌
          営業日とします。）を、(ii)それ以外の場合には、信託期間満了日、信託終了事由発生日又は信託終了決定日
          のうちいずれか早く到来する日の60日後の日（当該日が営業日でない場合には翌営業日とします。）を信託終
          了日として終了します。ただし、受益者代理人及び精算受益者並びにファンド・マネージャーが別途合意する
          場合には、当該合意する日を信託終了日とします。
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                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
         ハ【委託者の義務に関する事項】
          委託者は、本信託契約に明示されたものを除き、受託者、本受益者又は精算受益者に対して義務を負いませ
         ん。
         ニ【その他】
          (イ)   精算受益権
           精算受益権については、信託法第185条第1項に規定する記名式の受益証券を発行しますが、精算受益権の受
          益者は、信託設定日において、信託法第208条に定める受益証券不所持の申出を行っており、精算受益権に係
          る受益証券は不所持としています。精算受益権の当初信託設定時の元本額は、金10,000円です。
           精算受益権は、受託者の事前の承諾なくして譲渡することができません。精算受益権の譲渡は、当該精算受
          益権に係る受益証券を交付して行わなければならず、また、その対抗要件は、当該精算受益権の譲渡人及び譲
          受人による受託者に対する譲渡承諾及び受益権原簿の名義書換に係る共同請求に基づき、受託者が当該譲渡を
          受益権原簿に記録することにより、具備されます。なお、精算受益権の質入れ、分割及び担保としての供託は
          できません。
           精算受益者及び受益者代理人は、ファンド・マネジメント業務委託契約に基づいて必要とされる受託者の意
          思決定について、受託者に対し、随時指図を行うものとし、受託者は、受託者の判断を要する事項を除き、当
          該指図のみに基づいてファンド・マネジメント業務委託契約に基づく行為を行うものとします。また、精算受
          益者及び受益者代理人は、受託者から必要な指図を行うよう要請があった場合には、これに速やかに応じるも
          のとします。
           ファンド・マネージャーが辞任、解任その他理由の如何を問わず不在となったときは、受益者代理人及び精
          算受益者は、双方合意のうえ、直ちに後任のファンド・マネージャーを指名し、選任しなければならないもの
          とされています。また、ファンド・マネージャーについて、業務を遂行するために必要な資格、許認可等を喪
          失したとき、倒産手続等の開始の申立があったとき等本信託契約に定める一定の事由が生じた場合には、受益
          者代理人及び精算受益者は、双方合意のうえ、直ちに当該ファンド・マネージャーに代えて、後任のファン
          ド・マネージャーを指名し、選任しなければならないものとされています。なお、受益者代理人及び精算受益
          者は、後任のファンド・マネージャーの選任を行う場合、受託者の事前の書面による承諾を得なければなりま
          せん。
           本信託契約又は信託法その他の法令等に基づく受益者の意思決定が必要な場合には、当該意思決定は、原則
          として、受益者代理人及び精算受益者の合意（ただし、受益者代理人が不存在の場合には精算受益者の決定）
          により行うものとされています。その他、精算受益者は、以下の事項を含む本信託契約所定の事項について、
          本信託契約に定めるところに従い、受益者代理人とともに、又は単独で、受託者に指図することがあります。
           a 本信託の信託業務の一部又は信託業法第22条第3項各号に掲げる業務を精算受益者又は受益者代理人が指
            名する第三者（利害関係人を含みます。）に委託する場合の指図
           b 本信託財産に関し訴訟その他の法的手続等を遂行する場合の指図（なお、指図に基づく受託者による訴訟
            等の追行にあたっては、受託者の承諾が必要となります。）
            また、精算受益者は、信託財産状況報告書及び信託業法第29条第3項に規定する書面の交付を受けるほ
           か、受託者から本信託契約所定の事項について通知等を受けるものとされています。
            本信託については、受託者は、精算受益者に対し、最終配当以外に配当は行いません。
            精算受益権の信託終了時の償還及び最終配当については、後記「(ハ)                                 本信託終了時の本件匿名組合契約
           の終了」及び「(ニ)          最終信託配当及び償還」をご参照ください。精算受益者は、本信託の信託目的を達成
           するため、金銭の追加信託を行う日の10営業日前までに受託者に対する事前の通知を行ったうえで、受託者
           に対して金銭の追加信託を行うことができます。金銭の追加信託は、信託口座への送金により行われます。
          (ロ)   信託の終了事由

           以下の事由が発生した場合、信託は終了することとされています。
           a 信託期間が満了した場合
           b 信託法第163条第1号から第8号までに掲げる事由が発生した場合
           c 法人税法（昭和40年法律第34号。その後の改正を含みます。）第2条第29号ハに規定する特定受益証券発
            行信託に該当しなくなった場合
           d 受託者が監督官庁より本信託に係る業務停止命令又は免許取消しを受けたときであって業務を引き継ぐ新
            受託者が速やかに選任されない場合
           e 本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託契約に基づく投資対象不動産の信託譲渡又は本信託契約に基
            づく本件匿名組合出資の信託譲渡の真正譲渡性が否定され、投資対象不動産又は本件匿名組合出資が受託
            者以外の第三者の財産又は財団に帰属するものとされた場合
           f 委託者、本受益者、精算受益者又は受託者が本信託契約に基づく義務を履行しなかった場合において、他
            の当事者が、30日以内の期間を定めて催告をしたにもかかわらず当該期間内に義務が履行されなかった場
            合
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                                                          EDINET提出書類
                                                  三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社(E03626)
                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
           g (i)本受益権の募集又は(ii)ケネディクス株式会社に対する精算受益権の譲渡のいずれかが中止された場
            合
           h 本件匿名組合出資が売却され、受託者が売却代金全額を受領した場合
           i 本件匿名組合契約が解除され又は終了した場合
            また、受託者は、以下の事由のいずれかが発生した場合、本信託の終了を決定することができるものとさ
            れており、この場合、本信託は本信託契約に定める日に終了します。
           j 本信託の重要な関係者の辞任、解任又は解散後、本信託の重要な関係者である者が本信託のために行って
            いるすべての業務及び地位を承継又は代替する後任者が速やかに選任されない場合
           k 本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託が終了した場合
           l 本信託の信託目的の達成又は本契約に基づく信託事務の遂行が不可能となったと受託者が合理的に判断し
            た場合
           m 受託者が、本信託を終了することが本受益者及び精算受益者に有利であると判断した場合
           n 受託者が、本信託の継続が困難であると判断した場合
           o 委託者その他重要な関係者について、本信託財産の取扱が困難となる事由が発生した場合
           p 受益者代理人及び精算受益者並びにファンド・マネージャーが別途合意し、当該合意する日が到来した場
            合
          (ハ)   本信託終了時の本件匿名組合契約の終了

           受託者は、信託期間満了日の120日前の日である2031年10月3日、信託終了事由発生日又は信託終了決定日の
          うちいずれか早く到来する日において本信託財産内に本件匿名組合出資が残存する場合には、当該日から60日
          後の日（当該日が営業日でない場合には翌営業日とします。）までに、受益者代理人及び精算受益者の指図に
          基づき、本件匿名組合契約を終了させるものとします。
           受託者は、信託期間中において、委託者又は本信託財産からの信託報酬の支払いが滞った場合には、受託者
          の判断によって、本件匿名組合出資を合理的な価格で売却することができるものとします（ただし、受託者は
          支払いが滞ることが合理的に見込まれた時点で、合理的期間を設けて精算受益者に通知するものとし、当該期
          間内に精算受益者による追加信託が行われた場合は、この限りではありません。）。
           本件匿名組合契約の終了又は本件匿名組合出資の売却後、本件匿名組合出資に係る債権及び債務であって、
          信託終了日時点で未確定のものは、原則として受託者から精算受益者に承継され、本件匿名組合契約の終了又
          は本件匿名組合出資の譲渡に伴う事後精算は精算受益者と本件不動産受益権の譲受人の間で行うものとしま
          す。
           受託者は、善良な管理者の注意をもって事務を遂行する限り、上記に基づく売却又は受託者による判断の結
          果について、一切の責任を負いません。
          (ニ)   最終信託配当及び償還

           本信託は、最終信託配当支払日（信託終了日の11営業日後の日をいいます。以下同じです。）に、本受益者
          及び精算受益者に対して配当を行います。
           最終の信託配当金額は、信託終了日までにファンド・マネージャーが決定し、受託者へ通知します。かかる
          通知は、対象となる信託計算期間の未処分利益又は未処理損失に対する信託配当の比率（以下「最終信託配当
          比率」といいます。）を通知することにより行います。
           任意積立金の積立て又は取崩し、受益権調整引当額の減算等の利益処分項目又は損失処理項目についても、
          信託終了日までにファンド・マネージャーが決定し、受託者へ通知します。
           最終信託配当支払日において、受託者は、最終配当受領権（本信託に定める最終回の信託配当を受領する権
          利をいいます。以下同じです。）に係る権利確定日（本信託契約に定める権利が与えられる受益者を確定する
          ための日をいい、最終配当受領権を除く配当受領権（本信託に定める信託配当を受領する権利をいいます。以
          下同じです。）（最終配当受領権を除きます。）に係る権利確定日は、当該配当に係る信託計算期間に属する
          計算期日です。以下同じです。）である信託終了日現在の本受益者に対して、最終信託配当比率を基にファン
          ド・マネージャーが最終信託配当支払日までの間に決定し受託者に通知する本受益権1口当たりの信託分配単
          価を基準に、その本受益権の口数に応じて信託分配額を算出し、源泉所得税（地方税を含みます。）を適用さ
          れる範囲で控除した残額を分配します（ただし、最終信託配当支払日時点で本信託財産に残存している金額を
          上限とします。）。かかる配当の支払手続については事務取扱要領に従うものとされています。なお、本書の
          日付現在、事務取扱要領においては、以下の手続が規定されています。
           受託者は、信託配当支払日の6営業日前の日（以下「期中配当参照日」といいます。）に、配当受領権の権
          利確定日における、業務委託契約（保護預り・自己口分）及び事務取扱要領に基づくカストディアンの事務の
          終了時点で「Progmat」に記録されている情報を参照のうえ、当該時点における「Progmat」に記録されている
          本受益者の氏名又は名称及び当該本受益者が保有する本受益権の数量等の情報を確認します。
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                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
           受託者は、本受益者と保護預り契約を締結した金融商品取引業者（以下「取扱金融商品取引業者」といいま
          す。）ごとに、(i)当該取扱金融商品取引業者が顧客口（取扱金融商品取引業者が保護預り契約に従って預託
          を受けた本受益権を管理する口座をいいます。以下同じです。）及び自己口（取扱金融商品取引業者が自社の
          固 有資産として保有する本受益権を管理する口座をいいます。以下同じです。）において管理する本受益権の
          配当金額並びに(ii)自己口において管理する本受益権に係る源泉徴収金額を算出し、信託配当支払日の3営業
          日前の日までに当該取扱金融商品取引業者に対する支払金額を記載した配当金明細を各取扱金融商品取引業者
          に送付します。
           受託者は、各取扱金融商品取引業者に対し、信託配当支払日の午前11時までに、上記の配当金明細に記載さ
          れた当該取扱金融商品取引業者に支払うべき配当金額の合計額に相当する金銭を支払います。
           取扱金融商品取引業者は、信託配当支払日に、配当受領権の権利確定日における、業務委託契約（保護預
          り・自己口分）及び事務取扱要領に基づくカストディアンの事務の終了時点で「Progmat」に記録されてい
          る、当該取扱金融商品取引業者の顧客口に本受益権を預託している本受益者に対し、保護預り契約に従い、各
          本受益者の証券口座に、本受益権の配当金から租税特別措置法（昭和32年法律第26号。その後の改正を含みま
          す。）（以下「租税特別措置法」といいます。）その他適用ある法令に基づく当該配当金に係る源泉所得税
          （地方税を含みます。）を控除した後の金額に相当する金銭の記録を行い、本受益権に係る配当金の支払いで
          ある旨を通知します。
           また、最終信託配当支払日において、受託者は、最終配当受領権に係る権利確定日である信託終了日現在の
          精算受益者に対して、最終信託配当比率を基にファンド・マネージャーが最終信託配当支払日までの間に決定
          し受託者に通知する精算受益権の信託分配額から、源泉所得税（地方税を含みます。）を適用される範囲で控
          除した残額を分配します（ただし、精算受益者に対する最終信託分配額は、最終信託配当支払日時点で本信託
          財産に残存している金額を上限とし、最大で2,155円となります。）。なお、本書の日付現在、事務取扱要領
          においては、以下の手続が規定されています。
           受託者は、償還金支払日（信託終了日の11営業日後の日をいいます。以下同じです。）の6営業日前に、最
          終配当受領権の権利確定日である信託終了日における、業務委託契約（保護預り・自己口分）及び事務取扱要
          領に基づくカストディアンの事務の終了時点で「Progmat」に記録されている情報を参照のうえ、当該時点に
          おける「Progmat」に記録されている本受益者の氏名又は名称及び当該本受益者が保有する本受益権の数量等
          の情報を確認します。
           受託者は、取扱金融商品取引業者ごとに、当該取扱金融商品取引業者が顧客口及び自己口において管理する
          本受益権の最終配当金額並びに自己口において管理する本受益権に係る源泉徴収金額を算出し、最終信託配当
          支払日の3営業日前の日までに当該取扱金融商品取引業者に対する支払金額を記載した最終配当金明細を各取
          扱金融商品取引業者に送付します。
           受託者は、各取扱金融商品取引業者に対し、最終信託配当支払日の午前11時までに、上記の最終配当金明細
          に記載された当該取扱金融商品取引業者に支払うべき最終配当金額の合計額に相当する金銭を支払います。
           取扱金融商品取引業者は、最終信託配当支払日に、最終配当受領権の権利確定日である信託終了日におけ
          る、業務委託契約（保護預り・自己口分）及び事務取扱要領に基づくカストディアンの事務の終了時点で
          「Progmat」に記録されている、当該取扱金融商品取引業者の顧客口に本受益権を預託している本受益者に対
          し、保護預り契約に従い、各本受益者の証券口座に、本受益権の最終配当金から租税特別措置法その他適用あ
          る法令に基づく当該最終配当金に係る源泉所得税（地方税を含みます。）を控除した後の金額に相当する金銭
          の記録を行い、本受益権に係る最終配当金の支払いである旨を通知します。
           受託者は、償還金受領権（本信託に定める償還金を受領する権利をいいます。以下同じです。）に係る権利
          確定日である信託終了日現在の本受益者及び精算受益者に対して、償還金支払日に、本受益権及び精算受益権
          の元本（ただし、償還金支払日時点で本信託財産に残存している金額を上限とします。）をそれぞれ償還しま
          す。受託者は、最終信託配当支払日において、本信託財産に属する金銭から最終信託費用留保金を控除した金
          銭から、以下の優先順位に従って本受益者及び精算受益者に対する支払いを行うものとします。
           a 精算受益者への元本交付（なお、精算受益者が信託終了日までに発生した損失を負担している場合は、損
            失を補填するまでの金額を充当し支払うものとします。）
           b 本受益者への元本交付（なお、本受益者が信託終了日までに発生した損失を負担している場合は、損失を
            補填するまでの金額を充当し支払うものとします。）
           c 本受益者への配当交付
           d 精算受益者への配当交付
            受託者は、受託者に善管注意義務違反がある場合を除き、上記に基づく処理の結果に関して本受益者及び
           精算受益者に生じうる一切の損害等について責任を負いません。
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          (ホ)   カストディアンへの業務の委託
           カストディアンは、(i)各引受人との間で、それぞれ、2022年3月22日付で業務委託契約（保護預り・自己口
          分）を締結するとともに、(ii)委託者及び引受人との間で2022年3月22日付で業務委託契約（当初受益者）を
          締結し、本受益権に係る秘密鍵管理・原簿書換請求代理事務を行っています。
          (ヘ)   本信託契約の変更等

           受託者は、本信託の目的に反しないことが明らかであるとき又はやむを得ない事情が発生したときは、その
          裁量により、本信託契約を変更することができます。なお、受託者は、信託法第149条第2項に定める通知は行
          わないものとされています。かかる変更には、適用ある法令等の改正又は解釈の変更その他事情の変更によ
          り、受託者の責任、負担若しくは受託者が行うべき事務が加重され又は受託者の権利が制限される場合に行う
          変更であって、本信託の目的に反しないこと並びに本受益者及び精算受益者の利益に適合することが明らかで
          あるときも含まれます。
           上記にかかわらず、(i)本信託について信託法第103条第1項第1号から第4号までに掲げる事項に係る信託の
          変更（ただし、信託法第103条第1項第4号に掲げる受益債権の内容の変更については、本信託の商品としての
          同一性を失わせ、本受益者及び精算受益者の利益を害する変更に限ります。以下、本(ヘ)において「重要な信
          託の変更」といいます。）がなされる場合及び(ii)かかる重要な信託の変更には該当しないものの、以下のい
          ずれかに関する変更であって本信託の商品としての同一性を失わせることとなる変更（以下、本(ヘ)において
          「非軽微な信託の変更」といいます。）がなされる場合には、受託者は、事前に精算受益者の承諾を取得した
          うえで、あらかじめ、変更内容及び変更について異議ある本受益者は一定の期間（ただし、1か月以上としま
          す。）内にその異議を述べるべき旨等を、日本経済新聞へ掲載する方法により公告するとともに知れている本
          受益者に対して催告し、当該期間内に異議を述べた本受益者の有する本受益権の口数が総本受益権口数の2分
          の1を超えなかったときには、本信託契約を変更することができます。なお、ファンド・マネージャーの交代
          は、重要な信託の変更及び非軽微な信託の変更のいずれにも該当しないものとします。
           a 本受益者及び精算受益者に関する事項
           b 受益権に関する事項
           c 信託財産の交付に関する事項
           d 信託期間、その延長及び信託期間中の解約に関する事項
           e 信託計算期間に関する事項
           f 受託者の受ける信託報酬その他の手数料の計算方法並びにその支払の方法及び時期に関する事項
           g 受託者の辞任及び解任並びに新たな受託者の選任に関する事項
           h 信託の元本の追加に関する事項
           i 受益権の買取請求に関する事項
           j その他本受益者及び精算受益者の利益を害するおそれのある事項
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                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
        ②【受益権】
         イ  受益者集会に関する権利
          該当事項はありません。
         ロ  受益権に係る受益債権の内容

         　受益債権とは、信託法第2条第7項に規定する受益債権を意味します。
          本信託に係る受益権は、本受益権及び精算受益権の2種類とし、本信託の設定時における各受益権の当初の元
         本額は以下のとおりとします。また、精算受益権の発行数は、1個とします。
             ・本受益権　　　　　　            総額金2,156,000,000円（1口当たり金1,000,000円）
             ・精算受益権　　　　　            金10,000円（1個の金額）
         ハ  受益権の内容及び権利行使の方法

          本受益権について、信託法第185条第2項により受益証券は発行されません。本受益権については、電子記録移
         転有価証券表示権利等に該当するものとします。
          なお、本受益権の質入れ、分割及び担保としての供託はできません。
          また、本受益者すべての代理人として、信託法第92条に規定する権利並びに配当及び償還金受領権以外のすべ
         ての本受益者の一切の権利は受益者代理人が有し、受益者代理人が本受益者に代わって本信託契約に関する本受
         益者の行為（信託法第92条に規定する権利並びに配当受領権及び償還金受領権の行使を除きます。）を行い、又
         は、本受益者を相手方とする委託者若しくは受託者の行為については受益者代理人を相手方として行います。
         ニ  受益権の譲渡

          本受益権は、受託者の事前の承諾なくして譲渡することができません。
         ホ  課税上の取扱い

          本書の日付現在、本信託及び日本の居住者又は日本法人である本受益者に関する課税上の一般的取扱いは以下
         のとおりです。なお、税法等が改正された場合は、以下の内容が変更になることがあります。また、個々の本受
         益者の固有の事情によっては、異なる取扱いが行われることがあります。
          本信託の課税上の取扱いは以下のとおりです。

          本信託は、税法上、特定受益証券発行信託として取り扱われます。特定受益証券発行信託は集団投資信託に該

         当するため、受益者等課税信託と異なり、本受益者は信託財産に属する資産及び負債を有するものとみなされる
         ことはなく、また、信託財産に帰せられる収益及び費用が本受益者の収益及び費用とみなされることもありませ
         ん。
          個人である本受益者に対する本受益権の課税は、原則として以下によります。

          特定受益証券発行信託の信託受益権である本受益権の収益の分配（利益超過分配を含みます。）は、20.315％
         （15％の所得税、復興特別所得税（所得税額の2.1％）及び5％の地方税の合計）の税率で源泉徴収されます。た
         だし、本信託においては、受託者が受領する本件匿名組合出資に係る利益の分配に対してなされる20.42％（所
         得税20％及び復興特別所得税（所得税の2.1％））の源泉徴収は、本受益者に対する本受益権の収益の分配の支
         払いにおける源泉徴収税額（所得税及び復興特別所得税）の計算上、控除されます。
          本受益権の収益の分配については、本受益者の選択により、(i)申告不要とすること、又は(ii)確定申告によ
         り配当所得として申告分離課税とすることができます。(i)申告不要とすることを選択した場合には、上記の源
         泉徴収のみで課税関係が終了します。(ii)確定申告により配当所得として申告分離課税とすることを選択した場
         合には、上記の税率が適用されますが、上場株式等の譲渡損失と損益通算をすることができます。また、本受益
         権の譲渡損益及び償還損益は、上場株式等に係る譲渡所得等として申告分離課税の対象となります。買付先の証
         券会社により必要な手続が異なりますので、各証券会社にお問い合わせください。
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                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
          法人である本受益者に対する本受益権の課税は、原則として以下によります。
          特定受益証券発行信託の信託受益権である本受益権の収益の分配は、15.315％（15％の所得税及び復興特別所
         得税（所得税額の2.1％）の合計）の税率で源泉徴収されます。ただし、本信託においては、受託者が受領する
         本件匿名組合出資に係る利益の分配に対してなされる20.42％（所得税20％及び復興特別所得税（所得税の
         2.1％））の源泉徴収は、本受益者に対する収益の分配の支払いにおける源泉徴収税額（所得税及び復興特別所
         得税）の計算上、控除されます。
          また、本受益権の収益の分配金及び譲渡益については、法人税に係る所得の計算上、益金の額に算入されま
         す。
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                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
        ③【内国信託受益証券の取得者の権利】
         前記「(②     受益権」に記載のとおりです。
      （２）【信託財産を構成する資産の運用（管理）の概況】

                                                    （単位：千円）

                                           当中間特定期間
                                           2022年9月29日
          総資産額                                            2,140,115
          負債総額                                              7,705
          純資産総額                                            2,132,410
      （３）【損失及び延滞の状況】

        該当事項はありません。
      （４）【収益状況の推移】

                                                    （単位：千円）

                                           当中間特定期間
                                          自　2022年3月30日
                                          至　2022年9月29日
          収益合計                                                 0
          費用合計                                              23,600
          当期純利益又は当期純損失（△）                                            △  23,600
      （５）【買戻し等の実績】

        該当事項はありません。
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     ２【投資リスク】
      (1)  リスク要因
        以下には、本受益権への投資に関してリスク要因となる可能性があると考えられる主な事項を記載しています。た
      だし、以下は本受益権への投資に関するすべてのリスク要因を網羅したものではなく、記載されたリスク以外のリス
      クも存在します。これらのリスクが顕在化した場合、本受益権への投資者は、本受益権の価値の下落、本受益権より
      得られる収益の低下等の損失を被る可能性があります。
        各投資者は、自らの責任において、本項及び本書中の本項以外の記載事項を慎重に検討した上で本受益権に関する
      投資判断を行う必要があります。
        なお、本書に記載の事項には、将来に関する事項が含まれますが、別段の記載のない限り、これらの事項は本書の
      日付現在におけるファンド・マネージャー、アセット・マネージャー及び受託者の判断によるものです。
       ①  匿名組合出資に関するリスク
         本信託は、信託財産の多くを単一の匿名組合出資に係る出資である本件匿名組合出資として保有しています。そ
        のため、本信託は、経済的には、本件匿名組合出資を直接所有している場合とほぼ同様の利益状況に置かれていま
        す。したがって、本信託の受益権である本受益権に対する投資に関しては、以下の匿名組合出資に関するリスクが
        存在します。
       (イ)   営業者の保有財産の価格変動リスク
        ・本件匿名組合出資は、本件営業者が本件不動産受益権を取得し、運用する営業を対象としています。そのため、
         本件匿名組合出資の価値は、本件不動産受益権の価格変動の影響を受けます。本件不動産受益権の価格変動のリ
         スクについては、後記「③             投資対象不動産に関するリスク　(イ)                  投資対象不動産の価格変動リスク及び鑑定評
         価額との価格乖離リスク」をご参照ください。
       (ロ)   本件匿名組合出資の収益及び費用変動リスク

        ・本件匿名組合出資は、本件営業者が本件不動産受益権を取得し、運用する営業を対象としています。そのため、
         本信託の収益及び費用は、本件不動産受益権に関する営業の収益及び費用に依存することになります。本件不動
         産受益権に関する収益及び費用に関するリスクについては、後記「③                                投資対象不動産に関するリスク　(ロ)                  投
         資対象不動産の収益及び費用変動リスク」をご参照ください。また、本件営業者は、営業に当たり借入れを行う
         ため、本件営業者の営業の費用は、かかる借入れに伴う金利その他の費用に大きく影響を受けます。当該借入れ
         に関するリスクについては、後記「②                  本件営業者の借入れに関するリスク」をご参照ください。
       (ハ)   本件匿名組合出資の流動性に関するリスク

        ・本件匿名組合出資については、譲渡に当たっては本件営業者（ただし、本借入れが完済されるまでの間は、本件
         営業者及びレンダーとします。）の事前の承諾が必要とされており、また、権利の内容も複雑であることから、
         流動性が低く、適切な時期及び価格その他の条件で譲渡することが困難となる場合があります。
       (ニ)   本件匿名組合出資の処分に関するリスク

        ・本件匿名組合出資を処分する場合には、売却した本件匿名組合出資に関する責任として、損害賠償責任等の責任
         を負担することがあります。
        ・本件匿名組合出資を処分する場合には、処分価格の保証はなく、信託設定日時点の評価額より相当に廉価で処分
         する場合があります。
       (ホ)   匿名組合契約における匿名組合員の権利に関するリスク

        ・匿名組合契約において、匿名組合員は、営業者の業務を執行し、営業者を代表することができず、営業者の営業
         についてのコントロール権を原則として有しません。したがって、一般受益者は本件営業者の営業、すなわち本
         件不動産受益権及び投資対象不動産の運用に原則として関与できず、本件営業者の営業が不適切な形態で実施さ
         れた場合に、これを是正する効果的な手段を有しないリスクがあります。
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       ②  本件営業者の借入れに関するリスク
         本件営業者は、本件匿名組合出資に基づく出資金に加え、銀行からの借入れである本借入れにより資金を調達し
        た上で、本件不動産受益権を取得し、これを運用する営業を行います。したがって、本信託の受益権である本受益
        権に対する投資に関しては、以下の本件営業者の借入れに関するリスクが存在します。
       (イ)   本件匿名組合出資に対する配当等が本借入れに劣後することによるリスク
        ・本件匿名組合契約上、本件匿名組合出資に対する配当等は本借入れに劣後することとされているため、本件営業
         者について破産、民事再生その他の倒産手続が行われる場合や本件不動産受益権の価値が下落する等により本件
         営業者が営業において損失が生じた場合には、本借入れの返済が優先される結果、本件匿名組合出資に係る出資
         金の一部又は全部について、返還を受けられないリスクがあります。
       (ロ)   金利変動リスク

        ・本借入れにおいては、金利は固定金利とされていますが、本借入れに適用される金利条件が貸付人との合意その
         他の理由により変動金利に変更となった場合、金利情勢その他の要因により金利が増加し、本借入れに関する費
         用が増加するリスクがあります。
       (ハ)   本借入れによる制約に関するリスク

        ・本借入れのような一定の資産を責任財産とする責任財産限定特約付きの借入れにおいては、一般に、資産・負債
         等に基づく一定の財務指標上の数値を維持する義務である財務制限条項、借入人に対して与える影響の大きい重
         要な行為について貸付人の事前の承諾を得る義務に関する条項、借入人の営業に関する重要事項や事業の状況等
         についての報告義務に関する条項等が設けられます。したがって、本借入れにおいても、これらの条項が設けら
         れ、本件営業者はこれらの条項による制約を受けることになっており、当該制約を遵守することを強いられる結
         果、本件営業者が本件匿名組合契約に基づく配当を制限されたり、柔軟な営業上の手段が実施できない等によ
         り、あるいは、意図せずかかる財務制限条項等の制約に抵触することにより、営業上損失を生じ、又は追加の担
         保設定や費用負担等の不利益を受ける等により、本信託に重大な悪影響が生じる可能性があります。当該不利益
         は、これらの制約への抵触を理由に本借入れについて期限の利益が失われた場合に、特に大きくなる可能性があ
         ります。
        ・本借入れに伴い、本件営業者の財産である本件不動産受益権又は投資対象不動産（以下「本件不動産受益権等」
         といいます。）に担保権が設けられています。本借入れについて期限の利益を喪失した場合等において当該担保
         権が実行された場合、担保権が設定された資産に関する権利を廉価で喪失する可能性があります。
       ③  投資対象不動産に関するリスク

         本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託においては、信託財産の大半が単一の不動産である投資対象不動産
        となっています。そのため、本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託は、経済的には、投資対象不動産を直接
        所有している場合とほぼ同様の利益状況に置かれます。したがって、本件匿名組合出資の実質的な裏付資産である
        本件不動産受益権に対する投資に関しては、以下の投資対象不動産に関するリスクが存在します。
       (イ)   投資対象不動産の価格変動リスク及び鑑定評価額との価格乖離リスク

        ・本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託は投資対象不動産の価格変動の影響を受けます。
        ・投資対象不動産の鑑定評価額は、個々の不動産鑑定士等の分析に基づく、分析の時点における評価に関する意見
         であり、実際の市場において成立しうる不動産価格と一致するとは限らず、乖離する可能性があります。また、
         当該鑑定評価額による売買の可能性を保証又は約束するものではありません。
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       (ロ)   投資対象不動産の収益及び費用変動リスク
        ・本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の収益は、投資対象不動産の収入に依存しており、投資対象不動産
         の稼働率、賃料水準、賃料等の支払状況その他の運営実績、投資対象不動産の運営者の運営能力、景気動向等
         様々な理由により変動し、収益の保証はありません。
        ・本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の費用は、投資対象不動産の費用に依存していますが、不動産管理
         処分信託の受託者やその業務委託先に対する報酬等の投資対象不動産以外の費用もあります。これらの費用は、
         投資対象不動産の劣化状況、災害等による被災、資本的支出の計画、投資対象不動産における事故等、受託者や
         その業務委託先の報酬水準の変更、法令の制定又は改廃等様々な理由により変動し、増大する可能性がありま
         す。
       (ハ)   投資対象不動産の流動性に関するリスク

        ・不動産は、一般的にそれぞれの物件の個別性が強いために代替性がなく流動性が低いため、投資対象不動産につ
         いても流動性が低く、適切な時期及び価格その他の条件で譲渡することが困難となる場合があります。とりわ
         け、本借入れに関しては、本件営業者の資産である本件不動産受益権の裏付けとなる投資対象不動産に担保権が
         設定される場合があり、かかる担保権が設定された場合には、本件営業者は、その資産を担保の解除手続等を経
         ることなく譲渡できないことから、投資対象不動産については、かかる流動性のリスクは、特に高くなるといえ
         ます。
       (ニ)   投資対象不動産の利用状況及び賃貸借に関するリスク

        ・投資対象不動産の収入及び費用並びにその価値は、利用状況、テナントの資力、入居又は退去の状況等により大
         きく影響を受けるおそれがあります。
        ・投資対象不動産について締結される賃貸借契約は契約期間中であっても終了することがあり、また、賃貸借契約
         で定める賃料収入が常に得られる保証はありません。締結された賃貸借契約の内容が当事者間の合意や法律の規
         定等に従い後日変更されることもあります。
       (ホ)   投資対象不動産の処分に関するリスク

        ・投資対象不動産を処分する場合には、売却した当該投資対象不動産に関する責任として、修補費用等の費用や損
         害賠償責任等の責任を負担することがあります。
        ・投資対象不動産を処分する場合には、処分価格の保証はなく、信託設定日時点の評価額より相当に廉価で処分す
         る場合があります。
       (ヘ)   マスターリースに関するリスク

        ・投資対象不動産のマスターレッシーの資力が悪化する等により賃料の支払が滞る場合があります。
        ・期間満了その他の事由により賃料固定型のマスターリース契約が終了し、その後に同等の契約が締結できない場
         合（エンドテナントへの直接賃貸に切り替える場合やパス・スルー型マスターリース契約を締結する場合を含み
         ます。）又は後継のテナントが見つからない場合、マスターリース契約終了後の賃料収入の水準が低下する場合
         があります。
       (ト)   投資対象不動産の物理的な又は法律的な欠陥、法的規制等に関するリスク

        ・投資対象不動産には、様々な原因により、土地又は建物について、物理的な又は法律的な欠陥等（権利の不明
         確、他者の権利の存在、土地の地盤や建物の構造の問題、有害物質の存在、境界の不明確等その内容は様々で
         す。）が存在している可能性があり、欠陥の発見による投資対象不動産の価値の下落、損害賠償義務等の法的責
         任の負担、欠陥等の解消のための費用負担等が生じる可能性があります。専門業者の建物状況評価等の調査は、
         投資対象不動産に物理的な又は法律的な欠陥等が存在しないことを保証するものではありません。
        ・かかる欠陥等に起因して信託財産を構成する本件匿名組合出資の実質的な裏付資産である本件不動産受益権又は
         その裏付けとなる投資対象不動産に損害等が生じた場合、法律上又は契約上、一定の範囲で受託者から委託者に
         対する損害賠償請求を行う余地はありますが、当該損害賠償請求が認められる保証はありません。
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        ・また、投資対象不動産は、様々な法的規制及び条例等の規制に服します。これらの規制は、随時改正・変更され
         ており、その内容によっては、不動産の管理費用等が増加する可能性、増改築や再建築の際に既存の建物と同規
         模の建築物を建築できない可能性、投資対象不動産の処分及び建替え等に際して事実上の困難が生じる可能性等
         があります。さらに、私有地の収用・制限を定めた法律の改正等により、不動産の利用、用途、収用、再開発、
         区画整理等に規制が加えられ、又はその保有、管理、処分その他の権利関係等に制限が加えられることがあり、
         その結果、関連する費用等が増加し、又は投資対象不動産の価値が減殺される可能性があります。
       (チ)   投資対象不動産の災害・毀損等に関するリスク

        ・火災、地震、津波、暴風雨、洪水、落雷、竜巻、戦争、暴動、騒乱、テロ等により投資対象不動産が滅失、劣化
         又は毀損し、その価値、収益及び費用が影響を受ける可能性があります。
       (リ)   1物件に依拠するリスク

        ・本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託財産である本件不動産受益権の信託財産は単一の不動産である投資
         対象不動産となるため、経済的には、投資対象不動産を直接所有している場合とほぼ同様の利益状況に置かれる
         こととなり、不動産所有に見合った収益変動・資産価値変動が想定されます。
       ④  本受益権に関するリスク

       (イ)   本受益権の流動性・譲渡制限に関するリスク
        ・本受益権は、金融商品取引所等に上場されておらず、その予定もありません。取扱金融商品取引業者が本信託に
         関する重要な後発事象（火災、地震、津波、暴風雨、洪水、落雷、竜巻、戦争、暴動、騒乱若しくはテロ等によ
         る投資対象不動産の滅失、劣化若しくは毀損、不動産市況の急変又はテナント退去による稼働率の大幅な低下
         等、投資対象不動産の価値、収益及び費用に重要な影響を及ぼす事象をいいます。以下同じです。）の発生を認
         識し、当該事象が本信託に重大な影響を及ぼしうると判断した場合及び本件不動産受益権の売却が決定された場
         合等の一定の場合並びに取扱金融商品取引業者が譲渡価格を算出する期間中は、取引が実施されない可能性があ
         ることから、本受益権の流動性は何ら保証されるものではありません。また、本受益権の譲渡の機会は、2023年
         1月末日に終了する信託計算期間の終了後に最初に到来する決算発表日の翌営業日以降になります。したがっ
         て、本受益権を売却（又は購入）しようとする際に、希望する時期に希望する価格で売却（又は購入）すること
         ができない可能性があります。
        ・本受益権は、受託者の事前の承諾なくして譲渡することができません。受託者の事前承諾を得るためには、取扱
         金融商品取引業者に対する申請を通じ、「Progmat」において、受託者に対する本受益権の譲渡承諾依頼及び受
         益権原簿の名義書換請求を行う必要があります。これらの手続に沿った請求が行われない場合には、受託者によ
         る本受益権の譲渡の承諾は行われず、本受益権の譲渡は成立しません。したがって、本受益者は、本受益権を希
         望する時期に希望する方法で売却（又は購入）できない可能性があります。
       (ロ)   本受益権の価格に関するリスク

        ・本受益権の譲渡価格は、投資対象不動産の鑑定評価額に基づく純資産額（以下「NAV」といいます。）を基準に
         取扱金融商品取引業者が決定することが予定されていますが、投資対象不動産の期末鑑定評価額は下落する可能
         性があることから、本受益権の譲渡価格も下落する可能性があります。また、かかる鑑定評価額は、個々の不動
         産鑑定士等の分析に基づく、分析の時点における評価に関する意見であり、実際の市場において成立しうる不動
         産価格と一致するとは限らず、乖離する可能性があることから、本受益権を譲渡しようとする際、取扱金融商品
         取引業者が決定する譲渡価格が、本受益権の客観的な価値と一致する保証はありません。
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       (ハ)   本受益権の信託配当及び元本償還に関するリスク
        ・本受益権について、信託配当及び元本償還の有無、金額及びその支払いは保証されません。特に、前記「②                                                   本
         件営業者の借入れに関するリスク　(イ)                   本件匿名組合出資に対する配当等が本借入れに劣後することによるリ
         スク」に記載のとおり、本件匿名組合契約上、本件匿名組合出資に対する配当等は本借入れに劣後することとさ
         れているため、本借入れの返済が優先される結果、本件匿名組合出資に係る金銭の分配を受けられない場合及び
         出資金の一部又は全部について返還を受けられない場合があり、その場合には、信託配当及び元本償還に悪影響
         が生じるリスクがあります。また、本借入れに関して期限の利益喪失事由が発生している場合等一定の場合に
         は、本借入関連契約の定めに従い、本件匿名組合契約に基づく配当が停止又は制限されることがあり、その場合
         には、本信託契約に係る配当が行われない場合があります。
        ・本受益権の元本償還は、最終信託配当支払日に行われますが、その資金は、原則として、本件不動産受益権の売
         却代金を原資として行われる本件営業者からの配当金が原資となるため、本件不動産受益権の売却価格による影
         響を受けます。本件不動産受益権の売却価格は保証されないため、売却価格が低下した場合には、元本償還の額
         が減少し、又は全く行われない場合があります。
       ⑤  仕組みに関するリスク

       (イ)   受益証券発行信託及び不動産管理処分信託のスキーム関係者への依存リスク
        ・本受益権は、受益証券発行信託及び不動産管理処分信託の仕組み（スキーム）を用いて不動産に実質的に投資す
         ることを意図した金融商品であり、受益証券発行信託の委託者、受託者、精算受益者及び同受託者からの業務委
         託先（ファンド・マネージャーを含みます。）、本件匿名組合出資の出資先である本件営業者、不動産管理処分
         信託の委託者、アセット・マネージャー及び受託者（不動産信託受託者）、同受託者からの業務委託先（マス
         ターリース会社及びプロパティ・マネージャー並びにオペレーターを含みます。）、並びに本受益権の買取引受
         及び本受益権の募集事務を行う引受人等多数のスキームの関係者（以下「スキーム関係者」といいます。）が
         様々な役割で複雑に関与し、本受益権の収益及び価値並びに受益証券発行信託及び不動産管理処分信託の仕組み
         の存続は、これらのスキーム関係者に依存しています。そのため、本受益権の収益及び価値は、スキーム関係者
         の信用状況や業務提供状況、スキーム関係者との関係性等スキーム関係者に起因する事由による影響を受け、下
         落する可能性があり、また、スキーム関係者の状況によっては、受益証券発行信託及び不動産管理処分信託の仕
         組みを維持できない可能性もあります。
        ・受託者のスキーム関係者に対する権利は、スキーム関係者の信用状況による影響を受けるため、本受益権に投資
         をする場合、間接的にスキーム関係者の信用リスクを負担することになります。
       (ロ)   セキュリティ・トークン及びそのプラットフォームに関するリスク

        ・本受益権は、受益証券が発行されず、また、社債、株式等の振替に関する法律（平成13年法律第75号。その後の
         改正を含みます。）に定める振替機関において取り扱われません。加えて、本受益権は、三菱ＵＦＪ信託銀行株
         式会社が開発するDLTを用いたコンピュータシステムである「Progmat」にてその財産的価値の記録及び移転が行
         われます。「Progmat」を構成するノード上で、本受益権の移転に必要な秘密鍵による署名がなされたトランザ
         クションが実行された場合、当該価値データを移転する他のトランザクションが存在しなければ当該トランザク
         ションは正常取引として処理されます。したがって、サイバー攻撃による「Progmat」上のノードへの不正アク
         セス等により、本受益権の移転に必要な秘密鍵を不正に利用されることにより、不正なトランザクションが行わ
         れ受益権原簿に誤った記録がなされた場合又はその記録が改ざん若しくは消去された場合や、「Progmat」のコ
         ンピュータシステムの想定外の作動により受益権原簿の記録が変更又は消去された場合には、意図しない財産的
         価値の移転が生じ、実体法上の権利関係と受益権原簿の記録に乖離が生じる可能性があり、また、これを適時に
         訂正又は修正できないことにより、不正アクセス者による譲渡若しくは換金を防ぐことができない可能性、本受
         益者が本受益権の配当を受けられない可能性及び希望する時期に本受益権を売却できない可能性等があります。
        ・受託者が管理するシステムや当該システムの利用にあたり使用する通信回線に重大な障害等が発生し、受益権原
         簿の記録に遅延が生じた場合等には、当事者が当初想定した時点で本受益権の譲渡の効力が発生しない可能性が
         あります。
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        ・本受益権の譲渡に係る受託者に対する譲渡承諾依頼及び受益権原簿の名義書換請求は、取扱金融商品取引業者に
         対する申請を通じて行いますが、カストディアンが取扱金融商品取引業者からの各種通知を受領する時間によっ
         ては、受託者の承諾及び受益権原簿の記録が翌営業日となる場合があります。この場合には、カストディアンに
         対する通知に記載された情報にかかわらず、受益権原簿への記録が行われた日が譲渡日と取り扱われるため、当
         事者が当初想定した日に本受益権の譲渡の効力が発生しない可能性があります。
        ・「Progmat」の分散台帳（ブロックチェーン）は「R3                          LLC」が提供しているソフトウェアをベースに開発されて
         おり、受託者であり、かつ、カストディアンでもある三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社のセキュア領域内で三菱ＵＦ
         Ｊ信託銀行株式会社のみが使用可能となっています。そのため、今後、本書の日付現在想定していない脆弱性が
         見つかり、復旧・修復がすぐに出来なかった場合、取引が一定期間不可となる又は遅延するリスクがあります。
       (ハ)   その他の仕組みに関するリスク

        ・本件営業者の業務委託先であるアセット・マネージャーは、ファンド・マネージャーと同一の法人であるため、
         利益相反関係が存在することから、ファンド・マネージャーが、本受益者の利益以上に自己又は本件営業者の利
         益を図り、本受益者に損害を生じさせる可能性があります。
       ⑥  税制関連リスク

        ・本信託、本件匿名組合出資及び本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託に適用される法令・税・会計基準等
         は、今後変更される可能性があります。会計の取扱いや税の取扱いが変更となることで、本信託、本件匿名組合
         出資又は本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の税負担が増大し、又は本信託、本件匿名組合出資及び本
         件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の維持が困難になる可能性があります。
        ・本信託、本件匿名組合出資及び本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の日本の課税上の取扱いについて
         は、法令上明確に規定されているわけではありません。仮に、日本の税法上、本信託、本件匿名組合出資又は本
         件不動産受益権に係る不動産管理処分信託が他の特定受益証券発行信託と同様に取り扱われないこととなる場合
         には、本信託、本件匿名組合出資又は本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託に対して投資した者に対する
         課税上の取扱いが異なる可能性があります。
         本受益権に投資しようとする投資家は、各投資家の状況に応じて、本受益権に投資することによるリスクや本受
         益権に投資することが適当か否かについて各自の会計・税務顧問に相談する必要があります。
       ⑦  その他

        ・本信託、本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託及び本受益権の募集は、信託法、金融商品取引法（昭和23
         年法律第25号。その後の改正を含みます。）（以下「金融商品取引法」といいます。）はもとより、関連する各
         種法令・規制・制度等（金融商品取引業協会の規則を含みます。）の規制を受けています。本信託、本件不動産
         受益権に係る不動産管理処分信託又は本受益権の募集がこれらの法令・規制・制度等に違反するとされた場合、
         本信託又は本件不動産受益権に係る不動産管理処分信託の商品性や取引に影響が生じる可能性があります。
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      (2)  投資リスクに対する管理体制
       ①  受託者のリスク管理体制
       (イ)   意図しない財産的価値の移転及びシステム障害に対する管理体制
         前記「(1)     リスク要因　③        仕組みに関するリスク　(ハ)              セキュリティ・トークン及びそのプラットフォームに
        関するリスク」に記載の意図しない財産的価値の移転が生じ得る原因、低減策及び万が一意図しない移転が生じた
        場合の対応は以下のとおりです。
        a.意図しない財産的価値の移転が生じ得る原因
         意図しない財産的価値の移転を生じさせるには、「DLTへの書き込みが可能なノードからのアクセス」と「トラ
        ンザクションに署名するための秘密鍵」が必要です。秘密鍵については、外部犯によるシステムへの不正侵入によ
        る奪取のほか、内部犯による悪意やなりすましによる不正利用の可能性があります。また、「システムの想定外の
        作動」による移転も考えられます。
        b.意図しない財産的価値の移転に対する低減策
         「DLTへの書き込みが可能なノードからのアクセス」については、当該DLTが「パブリック型」か「プライベー
        ト／コンソーシアム型」かにより、リスクの特性が大きく異なります。「Progmat」は「プライベート／コンソー
        シアム型」のDLTを採用した上で、ノードが特定の権限者に限定されており、それ以外の者がノードとしてアクセ
        スすることはできません。そして、「Progmat」においては、ノードは三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が予め承認し
        た特定のノード（受託者及びカストディアン）に限定され、かつ書き込みを行ったノードも特定可能なため、「パ
        ブリック型」と比べて意図しない財産的価値の移転が生じる蓋然性は限定的といえます。
         「秘密鍵の保全」としては、受益者から委託を受けた金融商品取引業者からの委託により秘密鍵の管理を行う
        「カストディアン」としての三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が、「Progmat」の提供するセキュリティ・トークンを
        移転するために必要な秘密鍵等の情報を投資家に代わって管理する機能を用いて、外部犯による奪取や内部犯によ
        る不正利用を防止します。「Progmat」においてカストディアンが使用する機能についても、そのセキュリティ対
        策の十分性について、外部の専門家による技術的な検証・評価を実施しています。
         「システムの想定外の作動」に対しては、システムの提供元である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が、所定のルー
        ルに基づき、想定シナリオの網羅的な実行可能性を予め確認する業務サイクルテストの実施といったシステムトラ
        ブルの未然防止策を講じています。
        c.意図しない財産的価値の移転が生じた場合の対応
         意図しない財産的価値の移転が生じた際は、本受益権に係る受益権原簿の管理者である、受託者としての三菱Ｕ
        ＦＪ信託銀行株式会社が、受益権原簿としての「Progmat」の記録内容（権利情報）を本来の正しい状態に復旧し
        ます。
         具体的には、各受益権の受託者のノードのみが保持する「強制移転機能」を実行します。本機能は、意図しない
        移転に係る情報を強制的に取り消し、過去に遡って取消時点から最新時点までの移転処理を再度実行することを可
        能としています。
         したがって、委託者及び受託者は、意図しない財産的価値の移転が生じたとしても、「Progmat」を復旧するこ
        とで顧客資産の流出を防ぐことが可能と考えています。
       (ロ)   システム障害に対する管理体制

         受託者の免責条項に該当しないシステム障害が生じた場合には、システムより日次出力する退避データを受益権
        原簿とみなし、受託者及びカストディアンがシステム外でデータ連携及び受益権原簿の更新を実施することにより
        業務を継続します。システム復旧後は、更新済み退避データを、上記「(イ)                                    意図しない財産的価値の移転及びシ
        ステム障害に対する管理体制　c.意図しない財産的価値の移転が生じた場合の対応」に記載の「強制移転機能」と
        同様の手法を用いてシステムに登録することで、「Progmat」の記録内容についても正しい状態に復旧します。な
        お、受益権原簿記載事項を記載した書面の交付並びに受益権原簿の閲覧及び謄写の交付等の一定の業務については
        システム復旧後に対応することとしています。
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       ②  ファンド・マネージャーのリスク管理体制
         ファンド・マネージャーは、受託者から委託を受けて、本信託に関する配当方針の決定その他の受託者のキャッ
        シュマネジメントに関する業務、受託者が実施する本信託に係る開示に関して、受託者の有価証券報告書その他の
        法令に従い提出すべき継続開示書類等の書面、IR等の観点から作成すべき書面（ホームページ等を含みます。）、
        並びに受託者及びファンド・マネージャーが別途合意するその他の書面の作成等を行いますが、その業務に関する
        範囲で、リスクの管理を実施します。本書の日付現在の、ファンド・マネージャーのリスク管理体制は、以下のと
        おりです。
       (イ)   リスク管理規程の策定・遵守
         ファンド・マネージャーは、リスク管理規程において、リスク管理の方針、リスク管理体制及びリスク管理の方
        法等を規定し、主要なリスクとしてコンプライアンス（ライセンス）リスク、業務継続リスク、財務リスク及びレ
        ピュテーションリスクを定義しています。
       (ロ)   組織体制

         ファンド・マネージャーは、一定の重要事項については、コンプライアンス・オフィサーが審査した上、コンプ
        ライアンス委員会の審議・決議を経るという厳格な手続を経ることを要求しています。このような会議体による
        様々な観点からの検討により、ファンド・マネージャーは、リスクの存在及び量を十分に把握します。
        なお、上記①及び②に記載のリスク管理体制については、リスクが顕在化しないことを保証又は約束するものでは

      なく、リスク管理体制が適切に機能しない場合、本受益者に損害が及ぶおそれがあります。
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     ３【信託財産の経理状況】
      本信託財産の中間財務諸表は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38
     号。以下「中間財務諸表等規則」といいます。）及び受益証券発行信託計算規則に基づいて作成されています。
      本信託財産は、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づき、当信託中間特定期間（2022年3月30日から2022年9
     月29日まで）の中間財務諸表についてPwCあらた有限責任監査法人の中間監査を受けています。
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      （１）【中間貸借対照表】
                                    （単位：千円）
                                 当中間特定期間
                               （2022年９月29日現在）
     資産の部
       流動資産
                                          115
        銀行勘定貸
                                           0
        未収利息
                                          115
        流動資産合計
       固定資産
        投資その他の資産
                                       2,140,000
          投資有価証券
                                       2,140,000
          投資その他の資産合計
                                       2,140,000
        固定資産合計
                                       2,140,115
       資産合計
     負債の部
       流動負債
                                         7,705
        未払費用
                                         7,705
        流動負債合計
                                         7,705
       負債合計
     元本等の部
       元本
                                    ※1 ,※2 2,156,000
        一般受益権
                                        ※1 ,※2 10
        精算受益権
                                       2,156,010
        元本合計
       留保金
                                      ※1 △ 23,600
        次期繰越利益又は次期繰越損失（△）
        留保金合計                               △ 23,600
                                       2,132,410
       元本等合計
                                       2,140,115
     負債元本等合計
                                29/48











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      （２）【中間損益計算書】
                                    （単位：千円）
                                 当中間特定期間
                                自　2022年３月30日
                                至　2022年９月29日
     経常収益
                                           0
       銀貸利息
                                           0
       経常収益合計
     経常費用
                                         4,782
       受託者報酬
                                          197
       資産運用報酬
                                         2,200
       会計監査人費用
                                        15,895
       専門家報酬
                                          526
       その他経常費用
                                        23,600
       経常費用合計
     経常損失（△）                                  △ 23,600
     中間純損失（△）                                  △ 23,600
     前期繰越利益
                                           -
     当中間期未処分利益又は当中間期未処理損失（△）                                  △ 23,600
     利益処分額
       受益権収益分配金                                    -
        一般受益権                                   -
                                           -
        精算受益権
       利益処分額合計                                    -
     次期繰越利益又は次期繰越損失（△）                                  △ 23,600
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      【中間注記表】
        （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
       1．  資産の評価基準及び評価方法                       (1）　投資有価証券の評価基準及び評価方法
                                  ①  市場価格のない株式等：移動平均法による原価法
                                  を採用しております。
                                  ②  匿名組合出資の会計処理：匿名組合出資について
                                  は、匿名組合の財産持分額を「投資有価証券」に計上
                                  しております。匿名組合への出資時に「投資有価証
                                  券」を計上し、匿名組合が獲得した純損益については
                                  持分相当額を「匿名組合投資利益又は匿名組合投資損
                                  失」に計上するとともに、同額を「投資有価証券」に
                                  加減しております。
       2．  その他中間財務諸表作成のための重要な事項                       (1）　消費税等の会計処理
                                  消費税及び地方消費税の会計処理は、税込方式によっ
                                  ております。
        （中間貸借対照表に関する注記）

         (1)  元本及び留保金の変動
                                                     （単位：千円）
                              元本等
                     元本            留保金                  元本等合計
                                         留保金合計
               一般受益権        精算受益権        次期繰越利益
       当中間特定期
                     -        -         -         -           -
        間期首残高
       当中間特定期
        間変動額
         設定        2,156,000            10          -         -       2,156,010

        中間純損失             -        -      △23,600         △23,600           △23,600

        利益処分額             -        -         -         -           -

       当中間特定期

                 2,156,000            10      △23,600         △23,600           2,132,410
       間変動額合計
       当中間特定期
                 2,156,000            10      △23,600         △23,600           2,132,410
        間末残高
         (2)  受益権の種類及び総数に関する事項

                                                     （単位：千円）
                 当中間特定期間期首           当中間特定期間増加           当中間特定期間減少           当中間特定期間末
         受益権の種類
                     （口）           （口）           （口）           （口）
         一般受益権                -         2,156             -         2,156
         精算受益権                -           1           -           1
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        （金融商品に関する注記）
         (1)  金融商品の時価に関する事項
           中間貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。なお、銀行勘定貸は短期間で
          決済されるため時価が帳簿価額に近似することから、注記を省略しております。
         ①  市場価格のない株式等の中間貸借対照表計上額

                                    （単位：千円）
                              中間貸借対照表計上額
           投資有価証券                           2,140,000
           上記については、金融商品の時価等の開示に関する適用指針（企業会計基準適用指針第19号2020年3月31
          日）第5項に従い、時価開示の対象としておりません。
        （1口当たり情報に関する注記）

                                当中間特定期間
                               自　2022年3月30日
                               至　2022年9月29日
        1口当たり純資産（一般）                              989,053円
        1口当たり純資産（精算）                               10,000円
        １口当たり中間純損失（一般）                              △10,946円
        １口当たり中間純損失（精算）                                 -円
       （注1）1口当たり中間純利益は、中間純利益を日数加重平均投資口数で除することにより算定しております。
       （注2）1口当たり中間純利益の算定上の基礎は、以下のとおりです。
                                当中間特定期間

                               自　2022年3月30日
                               至　2022年9月29日
        中間純損失（千円）                               △23,600
        一般受益権に係る中間純損失（千円）                               △23,600
        精算受益権に係る中間純損失（千円）                                  -
        一般受益権の期中平均投資口数（口）                                2,156
        精算受益権の期中平均投資口数（口）                                  1
        （重要な後発事象に関する注記）

         該当事項はありません。
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     ４【受託者、委託者及び関係法人の情報】
      （１）【受託者の状況】
        ①【資本金の額】
        １  資本金の額等
         2022年9月末日現在、資本金は324,279百万円です。また、発行可能株式総数は、4,580,000,000株であり、
        3,497,754,710株を発行済です（詳細は、下表のとおりです。）。最近5年間における資本金の額の増減はありませ
        ん。
         （イ）    株式の総数

                    種類                     発行可能株式総数（株）
                   普通株式                            4,500,000,000

                第一回第四種優先株式                                80,000,000（注）

                第二回第四種優先株式                                80,000,000（注）

                第三回第四種優先株式                                80,000,000（注）

                第四回第四種優先株式                                80,000,000（注）

                第一回第五種優先株式                                80,000,000（注）

                第二回第五種優先株式                                80,000,000（注）

                第三回第五種優先株式                                80,000,000（注）

                第四回第五種優先株式                                80,000,000（注）

                第一回第六種優先株式                                80,000,000（注）

                第二回第六種優先株式                                80,000,000（注）

                第三回第六種優先株式                                80,000,000（注）

                第四回第六種優先株式                                80,000,000（注）

                     計                          4,580,000,000

        （注）   第一回乃至第四回第四種優先株式、第一回乃至第四回第五種優先株式及び第一回乃至第四回第六種優先株式の発行可能種類株式総
           数は併せて80,000,000株を超えないものとします。
         （ロ）    発行済株式

                                半期報告書
                 中間会計期間末        現在発
                                        上場金融商品取引所名
                                提出日現在
           種類                             又は登録認可金融商品              内容
                    行数（株）
                               発行数（株）
                                        取引業協会名
                  （2022年9月30日）
                              （2022年11月29日）
          普通株式           3,497,754,710           3,497,754,710         非上場・非登録            （注）
           計          3,497,754,710           3,497,754,710            －          －

        （注）   単元株式数は1,000株であり、議決権を有しています。
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        ２　受託者の機構
         受託者は、監査等委員会設置会社の機関設計を選択し、重要な業務執行の決定を取締役会から取締役社長へ大幅
        に委任することで業務執行の機動性を高めるとともに、取締役監査等委員が取締役会決議に参加することで実効性
        のある経営監督態勢の構築を図っております。なお、以下の記載は、2022年6月27日現在の情報です。ただし、以
        下の記載のうち執行役員の人数に関する記載は、2022年11月29日現在の情報です。
         イ．法律に基づく機関の設置等

          １．取締役会及び取締役
          ・取締役会は、経営の基本方針を決定するとともに、経営監督機能を担っており、法令で定められた専決事項
           以外の重要な業務執行の決定は、原則として取締役社長へ委任しております。ただし、特に重要な業務執行
           の決定については、取締役会が行います。
          ・取締役会は、受託者グループの事業に関する深い知見を備えるとともに、金融、財務会計、リスク管理及び
           法令遵守等に関する多様な知見・専門性を備えた、全体として適切なバランスの取れた取締役20名（うち社
           外取締役5名）にて構成しております。
          ２．監査等委員会

          ・監査等委員会は、取締役の職務執行の監査、監督を行います。また、監査報告の作成を行うとともに、株主
           総会に提出する会計監査人の選解任及び会計監査人を再任しないことに関する議案の内容の決定、実査を含
           めた受託者又は子会社の業務・財産の状況の調査等を行います。なお、監査等委員会は、監査等委員以外の
           取締役の選解任等及び報酬等に関する意見を決定し、監査等委員会が選定する監査等委員は、株主総会にお
           いて当該意見を述べる権限を有しております。
          ・監査等委員会は、社外の監査等委員を委員長とし、監査等委員8名（うち社外の監査等委員5名、財務及び会
           計に関する相当程度の知見を有する監査等委員1名）にて構成しております。また、監査の実効性を確保す
           るため、監査等委員の中から常勤の監査等委員3名を選定しております。
          ・監査等委員会は、日常的に内部統制システムを利用して監査を行います。また実効的な監査を行うため、必
           要に応じて、内部監査部署である監査部に対して具体的な指示を行います。また、監査等委員会と監査部
           は、相互の連携体制を確保するため、適切な情報共有等を行います。
         ロ．その他の機関の設置等

          ・受託者は、独立社外取締役による実効性の高い監督が行われる体制を構築するため、独立社外取締役のみを
           構成員とした「独立社外取締役会議」を設置しており、独立した客観的な立場に基づく情報共有及び意見交
           換を行っております。
          ・受託者は、運用機関としての一層のガバナンス強化を目的に、取締役会傘下の第三者機関として、社外役員
           及び社外の有識者が構成員の過半を占める「スチュワードシップ委員会」を設置しており、受託財産運用に
           おける議決権行使等が投資家の利益を確保するために十分かつ正当であるかを検証しております。
          ・受託者は、取締役会の傘下に、取締役社長、取締役副社長執行役員、取締役専務執行役員、部門長、コーポ
           レートセンターの担当常務役員及び経営企画部グローバル企画室担当常務役員で構成される「経営会議」を
           設置し、取締役会で決定した基本方針に基づき、経営全般に関する執行方針等を協議決定しております。ま
           た、取締役会から取締役社長に委任された重要な業務執行の決定に関する事項についても協議決定しており
           ます。
          ・受託者は、業務執行態勢の強化の観点から、執行役員制度を導入しており、取締役社長の指揮命令の下、専
           務執行役員5名（うち取締役兼務者4名）、常務執行役員18名（うち取締役兼務者5名）及び執行役員35名
           が、業務執行に従事しております。
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         ハ．模式図
          ・受託者の業務執行及び監査の仕組み、並びに内部統制システムの仕組みは次のとおりです。
                                               （2022年6月27日現在）

          ・なお、本信託では、銀行勘定貸を除き、アセット・マネージャーの指図に基づき信託財産の運用を行い、受












           託者の裁量による信託財産の投資運用は行いません。
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        ②【事業の内容及び営業の状況】
         １  事業の内容
          2022年11月29日現在、受託者グループは、親会社である株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループの下、
         受託者、子会社105社（うち連結子会社105社）及び関連会社4社（うち持分法適用関連会社4社）で構成され、信
         託銀行業を中心とした金融サービスに係る事業を行っております。
          受託者グループの中核である受託者は、金銭信託・年金信託等の信託業務、預金・貸付・内国為替等の銀行業
         務及び不動産売買の媒介・証券代行等その他併営業務等を行っておりますが、顧客特性・業務特性に応じて事業
         部門を設置しており、各事業部門は対象の顧客・業務について、包括的な戦略を立案し、事業活動を展開してお
         ります。
          受託者グループは、「リテール部門」「法人マーケット部門」「受託財産部門」「市場部門」及び「その他」
         を事業の区分としております。
          各部門の位置付けは次のとおりであります。
        （注）「子会社105社（うち連結子会社105社）及び関連会社4社（うち持分法適用関連会社4社）」は、2022年9月末時点の数となりま
        す。
          リテール部門           ：  個人に対する金融サービスの提供
          法人マーケット部門           ：  法人に対する不動産、証券代行及び資産金融に関する総合的なサービスの提供
          受託財産部門           ：  国内外の投資家及び運用会社等に対する資産運用・資産管理サービスの提供
          市場部門           ：  国内外の有価証券投資等の市場運用業務・資金繰りの管理
          その他           ：  上記各部門に属さない管理業務等
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         ２  主要な経営指標等の推移
         (1)  当連結会計年度の前4連結会計年度及び当連結会計年度に係る主要な経営指標等の推移
                         2017年度       2018年度       2019年度       2020年度       2021年度
                        （自2017年       （自2018年       （自2019年       （自2020年       （自2021年
                         4月1日       4月1日       4月1日       4月1日       4月1日
                         至2018年       至2019年       至2020年       至2021年       至2022年
                         3月31日）       3月31日）       3月31日）       3月31日）       3月31日）
         連結経常収益           百万円      840,206       870,361       881,770       797,507       875,804
          うち連結信託報酬          百万円      109,377       112,636       118,336       128,566       132,557

         連結経常利益           百万円      220,620       137,528       161,926       157,394       238,541

         親会社株主に帰属する

                     百万円      168,203       103,979       114,227       117,934       164,345
         当期純利益
         連結包括利益           百万円      193,471        48,424      △11,300        334,110        35,772

         連結純資産額           百万円     2,564,400       2,127,323       2,072,227       2,367,613       2,349,563

         連結総資産額           百万円     46,610,840       37,345,649       35,669,685       37,151,742       42,830,074

         1株当たり純資産額            円      707.18       684.43       666.45       761.97       756.04

         1株当たり当期純利益            円      49.36       31.03       36.97       38.17       53.19

         潜在株式調整後1株当た

                      円        －       －       －       －       －
         り当期純利益
         自己資本比率            ％       5.17       5.66       5.77       6.33       5.45

         連結自己資本利益率            ％       7.11       4.59       5.47       5.34       7.00

         営業活動による

                     百万円     1,905,742      △1,946,337       △1,798,496        2,578,321       5,691,687
         キャッシュ・フロー
         投資活動による

                     百万円      143,126      1,569,631       1,053,721       △134,316      △1,972,361
         キャッシュ・フロー
         財務活動による

                     百万円       △514     △497,005         55,557      △23,540       △140,240
         キャッシュ・フロー
         現金及び現金同等物の

                     百万円     15,359,457       14,468,038       13,726,509       16,144,294       19,926,226
         期末残高
         従業員数

                           12,825       12,340       13,425       13,733       13,848
         ［外、平均臨時従業員            人
                           [2,622]       [2,443]       [2,401]       [2,286]
                                                        [2,136]
         数］
         合算信託財産額           百万円    232,977,344       257,762,911       271,923,551       314,506,923       439,889,942

        （注）１．受託者及び国内連結子会社の消費税及び地方消費税の会計処理は、主として税抜方式によっております。
           ２．潜在株式調整後1株当たり当期純利益については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。
           ３．自己資本比率は、（期末純資産の部合計－期末新株予約権－期末非支配株主持分）を期末資産の部の合計で除して算出して
             おります。
           ４．連結株価収益率につきましては、株式が非上場であるため、記載しておりません。
           ５．合算信託財産額は、「金融機関の信託業務の兼営等に関する法律」に基づき信託業務を営む連結会社毎の信託財産額（職務
             分担型共同受託方式により受託している信託財産を含む）を合算しております。なお、連結会社のうち、該当する信託業務
             を営む会社は受託者及び日本マスタートラスト信託銀行株式会社です。
           ６．2018年度より、連結キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲を変更したため、2017年度以降の「営業活動による
             キャッシュ・フロー」及び「現金及び現金同等物の期末残高」には、当該変更後の数値を記載しております。
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                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
         (2)  受託者の当事業年度の前4事業年度及び当事業年度に係る主要な経営指標等の推移
               回次           第13期       第14期       第15期       第16期       第17期
              決算年月           2018年3月       2019年3月       2020年3月       2021年3月       2022年3月

         経常収益           百万円      704,515       732,794       704,295       568,370       607,961

         うち信託報酬           百万円       96,401       99,258       104,361       113,809       116,631

         経常利益           百万円      206,093       114,519       150,577       133,035       215,611
         当期純利益           百万円      186,754        95,135       113,081        96,403       159,884

         資本金           百万円      324,279       324,279       324,279       324,279       324,279

                        普通株式       普通株式       普通株式       普通株式       普通株式

         発行済株式総数            千株
                          3,408,662       3,497,754       3,497,754       3,497,754       3,497,754
         純資産額           百万円     2,347,465       2,055,140       2,041,608       2,231,913       2,168,132

         総資産額           百万円     42,635,723       33,713,809       31,034,919       31,923,946       35,389,633

         預金残高           百万円     15,307,147       12,999,578       11,135,484       10,873,215       10,892,403

         貸出金残高           百万円     14,514,713        4,643,676       4,081,093       3,289,807       2,735,906

         有価証券残高           百万円     13,665,278       13,755,938       12,369,912       13,083,825       15,295,690

         1株当たり純資産額            円      688.67       665.18       660.80       722.39       701.75

                        普通株式       普通株式       普通株式       普通株式       普通株式

         1株当たり配当額
                      円      27.61       15.72       14.54       11.48       19.44
         （うち1株当たり中間配
                     （円）   (普通株式       (普通株式       (普通株式       (普通株式       (普通株式
         当額）
                            5.58)       4.28)       6.35)       6.20)       6.70)
         1株当たり当期純利益            円      54.81       28.39       36.60       31.20       51.74

         潜在株式調整後1株当た

                      円        －       －       －       －       －
         り当期純利益
         自己資本比率            ％       5.50       6.09       6.57       6.99       6.12

         自己資本利益率            ％       8.12       4.32       5.52       4.51       7.26

         配当性向            ％      50.37       53.75       39.72       36.79       37.56

         従業員数

                            7,011       6,457       6,397       6,373       6,190
         ［外、平均臨時従業員            人
                           [1,725]       [1,574]       [1,516]       [1,411]       [1,306]
         数］
         信託財産額
                         110,973,724       121,133,005       133,666,177       152,797,583       175,525,863
         （含   職務分担型共同受
                     百万円
                        (180,686,086)       (194,045,337)       (207,484,491)       (227,082,519)       (261,295,295)
         託財産）
         信託勘定貸出金残高
                           306,755       360,708       359,832       413,435      1,120,418
         （含   職務分担型共同受
                     百万円
                          (306,755)       (360,708)       (359,832)       (413,435)       (1,120,418)
         託財産）
         信託勘定有価証券残高
                           415,605       515,104       678,729       588,696       591,275
         （含   職務分担型共同受
                     百万円
                         (53,976,806)       (58,002,805)       (57,931,822)       (59,314,971)        (67,663,477)
         託財産）
        （注）１．消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっております。
           ２．潜在株式調整後1株当たり当期純利益については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。
           ３．第17期中間配当についての取締役会決議は2021年11月15日に行いました。
           ４．1株当たり配当額のうち臨時配当を第13期に9.28円、第14期に6.15円、第15期に1.90円、第17期に5.70円含めております。
           ５．第13期、第15期に現物配当を実施しておりますが、1株当たり配当額に含めておりません。
           ６．自己資本比率は、（期末純資産の部合計－期末新株予約権）を期末資産の部の合計で除して算出しております。
           ７．株価収益率につきましては、株式が非上場であるため記載しておりません。
           ８．株主総利回りの推移につきましては、株式が非上場であるため、記載しておりません。
           ９．事業年度別最高・最低株価につきましては、株式が非上場であるため、記載しておりません。
           10．信託財産額、信託勘定貸出金残高及び信託勘定有価証券残高には、（                             ）内に職務分担型共同受託方式により受託している信
             託財産（「職務分担型共同受託財産」という。）を含んだ金額を記載しております。
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           11．信託財産額（含　職務分担型共同受託財産）は、自己信託に係る分を除いております。自己信託に係る信託財産額は、第13
             期15億円、第14期15億円、第15期8,507億円、第16期5,024億円、第17期4,850億円であります。
           12．2020年5月1日付の銀行法施行規則の改正に伴い、2020年9月中間期より「信託勘定有価証券残高」に含まれる「信託勘定電子
             記録移転有価証券表示権利等残高」を区分することとなりましたが、該当金額がないため記載しておりません。
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        ③【経理の状況】
         受託者の経理の状況については、以下に掲げる書類の経理の状況をご参照ください。
         （イ）    受託者が提出した書類

          有価証券報告書及びその添付書類
            事業年度     第17期    （自2021年4月1日　至2022年3月31日）                  2022年6月27日に関東財務局長に提出。
          半期報告書

            事業年度　第18期中　（自2022年4月1日　至2022年9月30日）　2022年11月29日に関東財務局長に提出。
          訂正報告書

            該当事項はありません。
         （ロ）    上記書類を縦覧に供している場所

          該当事項はありません。
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        ④【その他】
         該当事項はありません。
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      （２）【委託者の状況】
        該当事項はありません。
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      （３）【その他関係法人の概況】
      A 引受人

        ①【名称、資本金の額及び事業の内容】
           （a）名称                 （b）資本金の額                  （c）事業の内容

     大和証券株式会社                  1,000億円
                       （2022年9月30日現在）
                                          金融商品取引法に定める第一種金融商
                                          品取引業を営んでいます。
     ＳＭＢＣ日興証券株式会社                  100億円
                       （2022年9月30日現在）
        ②【関係業務の概要】

         委託者及び受託者並びに委託者の親会社であったケネディクス株式会社との間で2022年3月22日付で一般受益権
        引受契約を締結し、本受益権の買取引受けを行いました。また、カストディアンとの間で、2022年3月22日付で業
        務委託契約（保護預り・自己口分）を締結し、本受益権に係る秘密鍵管理・原簿書換請求代理事務を委託していま
        す。
        ③【資本関係】

         該当事項はありません。
        ④【役員の兼職関係】

         該当事項はありません。
        ⑤【その他】

         該当事項はありません。
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      B 本件営業者
        ①  名称、資本金の額及び事業の内容
     名称            合同会社赤羽志茂プロパティー

     所在地            東京都千代田区丸の内三丁目1番1号東京共同会計事務所内
     設立年月日            2022年1月28日
     資本金の額            100万円
     代表者            職務執行者　本郷　雅和
     事業の内容            不動産の取得、保有、処分、賃貸及び管理
                 不動産の信託受益権の取得、保有及び処分
                 その他前各号に掲げる事業に付帯又は関連する事業
        ②  関係業務の概要

         本件匿名組合契約に基づく営業者として、委託者から匿名組合出資を受け、本件匿名組合出資の実質的な裏付資
        産である本件不動産受益権の取得及び処分等の事業を行っています。
        ③  資本関係

         該当事項はありません。
        ④  役員の兼職関係

         該当事項はありません。
        ⑤  その他

         該当事項はありません。
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       C  ファンド・マネージャー兼アセット・マネージャー
        ①  名称、資本金の額及び事業の内容
     名称            ケネディクス・インベストメント・パートナーズ株式会社

     所在地            東京都千代田区内幸町二丁目1番6号
                 日比谷パークフロント
     設立年月日            2018年4月27日
     資本金の額            150百万円
     代表者            代表取締役会長　田中　晃
                 代表取締役社長　内田　直克
     事業の内容            投資運用業、投資助言・代理業、不動産投資顧問業、第二種金融商品取引業
     免許等            金融商品取引業（登録番号：関東財務局長（金商）第3077号）
                 総合不動産投資顧問業（登録番号：国土交通大臣　総合-第151号）
                 宅地建物取引業（免許番号：東京都知事（1）第102118号）
        ②  関係業務の概要

         本件営業者から委託を受けて、本件不動産受益権の処分、運営及び管理等並びに金銭の取得、処分及び管理等に
        関する業務を行います。また、受託者から委託を受けて、本信託に係る開示書類等の作成に関する業務や決算の補
        助に関する業務等を行っています。
         ケネディクス・インベストメント・パートナーズ株式会社は、ケネディクス株式会社の100％子会社として主に
        不動産私募ファンドの組成・運用を扱う会社です。年金基金や国内機関投資家、海外機関投資家など、顧客投資家
        によって投資方針は異なり、そのニーズも様々です。本書の日付現在、ケネディクス・インベストメント・パート
        ナーズ株式会社は、それらの投資方針及びニーズに応じて、長期安定的な運用を目的としたコアファンドから、
        キャピタル・リターンの獲得を目指すオポチュニスティックファンド、REITなどへの物件供給のためのブリッジ
        ファンド、物件を新規開発することを目的とした開発型ファンドまで、多様なファンドを運用しています。
        ③  資本関係

         本書の日付現在、精算受益者であるケネディクス株式会社は、ケネディクス・インベストメント・パートナーズ
        株式会社の株式100％を保有しています。
        ④  役員の兼職関係

         該当事項はありません。
        ⑤  その他

         該当事項はありません。
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      D 受益者代理人
        ①  氏名又は名称、資本金の額及び事業の内容
             氏名                 資本金の額                  事業の内容

     弁護士　中島　玲史                  該当事項はありません。                  該当事項はありません。

        ②  関係業務の概要

         すべての本受益者のために当該本受益者の権利（信託法第92条に規定する権利並びに配当受領権及び償還金受領
        権を除きます。）に関する一切の裁判上又は裁判外の行為をする権限を有します。また、本信託契約に関する本受
        益者の行為（信託法第92条に規定する権利並びに配当受領権及び償還金受領権の行使を除きます。）、又は、本受
        益者を相手方とする委託者若しくは受託者の行為については、受益者代理人がこれを行い又は受益者代理人を相手
        方として行います。
        ③  資本関係

         該当事項はありません。
        ④  役員の兼職関係

         該当事項はありません。
        ⑤  その他

         該当事項はありません。
     ５【参考情報】

      当信託計算期間において、以下の書類を関東財務局長に提出しています。

      2022年8月18日　臨時報告書

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                                                   半期報告書（内国信託受益証券等）
                 独　立　監　査　人　の　中　間　監　査　報　告　書
                                                     2022年12月22日
    三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社

      取　締　役　会　御　中
                           ＰｗＣあらた有限責任監査法人

                               東京事務所
                            指定有限責任社員
                                     公認会計士　太田　英男
                            業務執行社員
    中間監査意見


     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「信託財産の経理状況」に掲
    げられているケネディクス・リアルティ・トークン赤羽志茂（譲渡制限付）（以下、「受益証券発行信託」という。）の
    2022年３月30日から2022年９月29日までの中間計算期間の中間財務諸表、すなわち、中間貸借対照表、中間損益計算書及
    び中間注記表について中間監査を行った。
     当監査法人は、上記の中間財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に準拠し
    て、受益証券発行信託の2022年９月29日現在の信託財産の状態及び同日をもって終了する中間計算期間（2022年３月30日
    から2022年９月29日まで）の損益の状況に関する有用な情報を表示しているものと認める。
    中間監査意見の根拠
     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間監査の基準に準拠して中間監査を行った。中間監査の
    基準における当監査法人の責任は、「中間財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が
    国における職業倫理に関する規定に従って、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社及び受益証券発行信託から独立しており、ま
    た、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、中間監査の意見表明の基礎となる十分かつ適
    切な監査証拠を入手したと判断している。
    中間財務諸表に対する経営者の責任
     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に準拠して中間財務諸表を作成
    し有用な情報を表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない中間財務諸表を作成し有用な
    情報を表示するために経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     中間財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき中間財務諸表を作成することが適切であるかど
    うかを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に基づいて継続企業に関する事項を
    開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
    中間財務諸表監査における監査人の責任
     監査人の責任は、監査人が実施した中間監査に基づいて、全体として中間財務諸表の有用な情報の表示に関して投資者
    の判断を損なうような重要な虚偽表示がないかどうかの合理的な保証を得て、中間監査報告書において独立の立場から中
    間財務諸表に対する意見を表明することにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集
    計すると、中間財務諸表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間監査の基準に従って、中間監査の過程を通じて、職業的専
    門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による中間財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応
     する中間監査手続を立案し、実施する。中間監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、中間監査の意見
     表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。なお、中間監査手続は、年度監査と比べて監査手続の一部が省
     略され、監査人の判断により、不正又は誤謬による中間財務諸表の重要な虚偽表示リスクの評価に基づいて、分析的手
     続等を中心とした監査手続に必要に応じて追加の監査手続が選択及び適用される。
    ・　中間財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価
     の実施に際して、状況に応じた適切な中間監査手続を立案するために、中間財務諸表の作成と有用な情報の表示に関連
     する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連する注
     記事項の妥当性を評価する。
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    ・　経営者が継続企業を前提として中間財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づ
     き、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論
     付 ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、中間監査報告書において中間財務諸表の注記事
     項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する中間財務諸表の注記事項が適切でない場合は、中間財務諸表に
     対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、中間監査報告書日までに入手した監査証拠
     に基づいているが、将来の事象や状況により、受益証券発行信託は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　中間財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に準拠し
     ているかどうかとともに、関連する注記事項を含めた中間財務諸表の表示、構成及び内容、並びに中間財務諸表が基礎
     となる取引や会計事象に関して有用な情報を表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、経営者に対して、計画した中間監査の範囲とその実施時期、中間監査の実施過程で識別した内部統制の重要
    な不備を含む中間監査上の重要な発見事項、及び中間監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    利害関係
     三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社及び受益証券発行信託と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定に
    より記載すべき利害関係はない。
                                                      以　   上
     （注）１．上記の中間監査報告書の原本は当社が別途保管しております。

        ２．XBRLデータは中間監査の対象には含まれていません。
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