ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ ― ＷＡ ハイ・インカム社債ファンド （マルチ・カレンシー型） 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第13期(令和4年4月1日－令和5年3月31日)
| 提出書類 | 半期報告書（外国投資信託受益証券）-第13期(令和4年4月1日－令和5年3月31日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ ― ＷＡ ハイ・インカム社債ファンド （マルチ・カレンシー型） |
| カテゴリ | 半期報告書（外国投資信託受益証券） |
EDINET提出書類
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和４年12月23日
【計算期間】 第13期中（自 令和４年４月１日 至 令和４年９月30日）
【ファンド名】 ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ -
WA ハイ・インカム社債ファンド（マルチ・カレンシー型）
（Western Asset Offshore Funds - WA High Income Corporate
Bond (Multi-Currency) Fund）
－ブラジルレアルクラス（BRL Class）
－インドネシアルピアクラス（IDR Class）
－米ドルクラス（USD Class）
－英ポンドクラス（GBP Class）
－円クラス（JPY Class）
－ロシアルーブルクラス（RUB Class）
－トルコリラクラス（TRY Class）
－南アフリカランドクラス（ZAR Class）
－メキシコペソクラス（MXN Class）
－豪ドルクラス（AUD Class）
【発行者名】 ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
（Western Asset Management Company Limited）
【代表者の役職氏名】 シニア・インターナショナル・カウンセル
ケイト・ブラックレッジ（Kate Blackledge）
【本店の所在の場所】 イングランド、EC2A 2EN、ロンドン、プリムローズ・ストリート、
エクスチェンジ・スクエア10
（10 Exchange Square, Primrose Street, London EC2A 2EN,
England）
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 三浦 健
同 廣本 文晴
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 三浦 健
同 廣本 文晴
【連絡場所】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【電話番号】 03（6212）8316
【縦覧に供する場所】 該当事項なし。
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１【ファンドの運用状況】
ウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ（以下「トラスト」という。）のサブ・
ファンドであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ－ＷＡハイ・インカム社債
ファンド（マルチ・カレンシー型）（以下「サブ・トラスト」という。）の運用状況は、以下のとおり
である。
（１）【投資状況】
① 資産別および地域別の投資状況
（2022年10月末日現在）
時価合計 投資比率
資産の種類 国・地域名
（米ドル） （％）
米国 36,863,083.85 42.42
イギリス 5,045,240.59 5.81
イスラエル 3,259,949.00 3.75
マカオ 2,297,786.53 2.64
トルコ 2,177,338.86 2.51
ブラジル 2,097,339.18 2.41
ルクセンブルグ 1,839,667.59 2.12
スイス 1,651,959.99 1.90
メキシコ 1,604,322.15 1.85
アルゼンチン 1,539,244.32 1.77
ドイツ 1,274,086.22 1.47
ドミニカ共和国 1,258,090.63 1.45
オランダ 1,217,823.15 1.40
ケイマン諸島 939,819.01 1.08
社債および政府証券
フランス 878,880.02 1.01
コートジボワール 810,848.15 0.93
エジプト 803,328.40 0.92
南アフリカ 767,775.02 0.88
イタリア 727,194.41 0.84
グアテマラ 639,348.22 0.74
アンゴラ 605,737.50 0.70
カナダ 576,969.67 0.66
ナイジェリア 571,125.00 0.66
パラグアイ 492,630.60 0.57
ヨルダン 467,400.00 0.54
ガーナ 445,400.00 0.51
香港 411,440.00 0.47
ジブラルタル 397,283.53 0.46
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時価合計 投資比率
資産の種類 国・地域名
（米ドル） （％）
ペルー 370,750.00 0.43
バハマ 332,139.00 0.38
インドネシア 305,058.88 0.35
コロンビア 299,868.38 0.35
バーレーン 260,591.00 0.30
エクアドル 239,728.13 0.28
ポーランド 238,500.00 0.27
社債および政府証券
ケニア 226,580.40 0.26
コスタリカ 212,773.13 0.24
セネガル 178,994.90 0.21
スペイン 136,587.63 0.16
ウクライナ 103,593.75 0.12
ベルギー 78,112.01 0.09
小計 74,644,388.80 85.90
アイルランド 1,689,142.37 1.94
投資信託 米国 616,202.25 0.71
小計 2,305,344.62 2.65
転換社債 米国 1,481,227.99 1.70
タームローン 米国 850,299.17 0.98
現金・預金およびその他の資産（負債控除後） 7,613,823.76 8.76
合計 86,895,084.34
100.00
（純資産総額） ( 約12,883百万円)
（注１）投資比率とは、サブ・トラストの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
純資産総額を純資産価額ということがある。以下同じ。
（注２）国・地域名はリスク対象国・地域により分類されている。ただし、投資信託については、設立国を記載している。以
下同じ。
（注３）本書において、米ドル、英ポンドおよび豪ドルの円換算は、便宜上、2022年10月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行
の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝148.26円、１英ポンド＝172.20円、１豪ドル＝95.05円）による。以下同
じ。
（注４）本書の中で金額および比率を表示する場合四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。ま
た、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入し
てある。したがって、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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② 投資資産
（2022年10月末日現在）
簿価（米ドル） 時価（米ドル） 投資
順 国・ 利率 満期日
銘柄 種類 保有数 比率
位 地域名 (％) (年/月/日)
単価 金額 単価 金額 (％)
TEVA PHARMACEU
１ イスラエル 社債 3.1500 2026/10/１ 3,850,000.00 0.97 3,741,661.89 0.85 3,259,949.00 3.75
3.15 10/26
FORD MOTOR CRED
２ 米国 社債 2.9000 2028/２/16 2,550,000.00 0.99 2,536,663.26 0.81 2,070,572.74 2.38
2.9 2/28
TREASURY BILL DN
３ 米国 政府証券 0.0000 2022/11/８ 2,000,000.00 1.00 1,998,939.83 1.00 1,998,960.20 2.30
11/22
UNITED AIRLINE
４ 米国 社債 4.6250 2029/４/15 2,115,000.00 1.03 2,169,937.51 0.86 1,815,768.49 2.09
4.625 4/29
LM WA European
Loan Fund - LM
アイルラン
５ 投資信託 － － 17,372.00 111.84 1,942,798.61 97.23 1,689,142.37 1.94
ド
Class EUR
Accumulating
CCO HOLDINGS LLC
６ 米国 社債 4.5000 2032/５/１ 2,030,000.00 1.01 2,050,548.20 0.79 1,594,049.58 1.83
4.5 5/32
SAGA PLC 5.5
７ イギリス 社債 5.5000 2026/７/15 1,930,000.00 1.39 2,676,672.80 0.77 1,489,092.05 1.71
7/26
CREDIT SUISSE
８ スイス 社債 6.5370 2033/８/12 1,550,000.00 1.00 1,557,397.47 0.87 1,348,088.94 1.55
6.537 8/33
MERCADOLIBRE I
９ ブラジル 社債 3.1250 2031/１/14 1,605,000.00 1.00 1,597,192.63 0.72 1,160,270.55 1.34
3.125 1/31
SPIRIT LOYALTY 8
10 米国 社債 8.0000 2025/９/20 1,086,000.00 1.04 1,125,997.32 1.02 1,102,833.00 1.27
9/25
FORD MOTOR CO
11 米国 社債 3.2500 2032/２/12 1,440,000.00 0.91 1,314,885.76 0.75 1,078,387.20 1.24
3.25 2/32
DISH NETWORK
12 米国 転換社債 3.3750 2026/８/15 1,520,000.00 0.96 1,456,642.67 0.69 1,052,272.99 1.21
3.375 8/26
JB POINDEXTER
13 米国 社債 7.1250 2026/４/15 1,103,000.00 1.02 1,119,806.78 0.95 1,051,337.81 1.21
7.125 4/26
TURKEY REP OF
14 トルコ 政府証券 4.2500 2026/４/14 1,150,000.00 0.89 1,022,262.83 0.85 981,090.13 1.13
4.25 4/26
H&E EQUIPMENT
15 米国 社債 3.8750 2028/12/15 1,130,000.00 0.95 1,075,207.71 0.85 955,691.38 1.10
3.875 12/28
GLB AIR LEASE CO
ケイマン諸
16 社債 6.5000 2024/９/15 1,170,456.00 0.81 952,811.02 0.80 939,819.01 1.08
6.5 9/24 島
LAS VEGAS SANDS
17 米国 社債 3.9000 2029/８/８ 1,150,000.00 0.87 1,004,113.60 0.81 926,183.76 1.07
3.9 8/29
VOC ESCROW LTD 5
18 米国 社債 5.0000 2028/２/15 1,110,000.00 0.99 1,094,844.79 0.83 924,867.56 1.06
2/28
CARRIAGE SERVIC
19 米国 社債 4.2500 2029/５/15 1,110,000.00 0.97 1,072,955.71 0.75 837,877.46 0.96
4.25 5/29
TURK TELEKOM
20 トルコ 社債 6.8750 2025/２/28 930,000.00 1.00 927,546.42 0.87 812,845.58 0.94
6.875 2/25
VZ SECURED FINAN
21 オランダ 社債 5.0000 2032/１/15 930,000.00 0.99 922,359.26 0.80 746,325.00 0.86
5 1/32
ALTICE FRANCE
22 フランス 社債 5.5000 2029/10/15 930,000.00 0.99 918,052.65 0.76 708,902.16 0.82
5.5 10/29
MATCH GROUP I
23 米国 社債 3.6250 2031/10/１ 920,000.00 0.89 818,871.18 0.76 700,984.55 0.81
3.625 10/31
MARSTONS ISSUER
24 イギリス 社債 4.3150 2035/７/16 764,000.00 1.13 863,737.67 0.89 677,577.41 0.78
FRN 7/35
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簿価（米ドル） 時価（米ドル） 投資
順 国・ 利率 満期日
銘柄 種類 保有数 比率
位 地域名 (％) (年/月/日)
単価 金額 単価 金額 (％)
PEMEX MASTER T
25 メキシコ 社債 6.6250 2038/６/15 1,000,000.00 0.86 863,285.35 0.65 650,625.00 0.75
6.625 6/38
IVORY COAST-PD
コートジボ
26 政府証券 6.1250 2033/６/15 830,000.00 0.97 804,941.75 0.78 649,665.90 0.75
6.125 6/33 ワール
INTESA SANPAOL
27 イタリア 社債 4.1980 2032/６/１ 960,000.00 0.87 833,196.97 0.68 649,318.41 0.75
4.198 6/32
CABCORP 5.25
28 グアテマラ 社債 5.2500 2029/４/27 730,000.00 0.97 709,469.01 0.88 639,348.22 0.74
4/29
ENERGY TRANSFER
29 米国 社債 6.7500 2171/５/15 750,000.00 1.02 762,086.86 0.85 638,644.87 0.73
6.75 5/71
AMER AXLE & MFG
30 米国 社債 5.0000 2029/10/１ 780,000.00 0.99 771,706.78 0.81 634,330.69 0.73
5 10/29
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③ 投資不動産物件
該当事項なし（2022年10月末日現在）。
④ その他投資資産の主要なもの
該当事項なし（2022年10月末日現在）。
（２）【運用実績】
①【純資産の推移】
2022年10月末日前１年間の各月末の純資産の推移は、以下のとおりである。
ブラジルレアルクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （百万円） （米ドル） （円）
2021 年11月末日 33,061,317.04 4,902 1.90 282
12 月末日 33,518,882.03 4,970 1.95 289
2022 年１月末日 34,184,456.35 5,068 1.99 295
２月末日 34,483,635.41 5,113 2.02 299
３月末日 37,212,617.02 5,517 2.17 322
４月末日 33,982,742.48 5,038 1.99 295
５月末日 35,295,798.88 5,233 2.07 307
６月末日 29,134,105.90 4,319 1.71 254
７月末日 30,691,962.04 4,550 1.82 270
８月末日 30,095,033.08 4,462 1.78 264
９月末日 27,085,692.52 4,016 1.62 240
10 月末日 28,078,155.95 4,163 1.68 249
（注）上記に記載された各月末の数値は、各月末時点で公表された数値であり、サブ・トラストの財務書類の数値と一致しな
い場合がある。以下同じ。
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インドネシアルピアクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （百万円） （米ドル） （円）
2021 年11月末日 22,215,044.53 3,294 4.34 643
12 月末日 22,079,428.11 3,273 4.41 654
2022 年１月末日 21,306,629.52 3,159 4.24 629
２月末日 20,666,845.57 3,064 4.14 614
３月末日 20,308,312.29 3,011 4.08 605
４月末日 19,242,202.10 2,853 3.87 574
５月末日 18,700,474.74 2,773 3.77 559
６月末日 16,406,890.52 2,432 3.36 498
７月末日 17,153,880.88 2,543 3.52 522
８月末日 16,892,221.55 2,504 3.41 506
９月末日 16,163,488.31 2,396 3.13 464
10 月末日 15,778,883.70 2,339 3.07 455
米ドルクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （百万円） （米ドル） （円）
2021 年11月末日 29,249,587.17 4,337 6.63 983
12 月末日 29,571,503.92 4,384 6.69 992
2022 年１月末日 29,053,876.78 4,308 6.48 961
２月末日 28,643,144.30 4,247 6.32 937
３月末日 28,272,480.41 4,192 6.23 924
４月末日 27,066,099.91 4,013 5.97 885
５月末日 26,509,731.42 3,930 5.85 867
６月末日 24,110,284.01 3,575 5.34 792
７月末日 24,838,184.60 3,683 5.59 829
８月末日 23,844,510.30 3,535 5.42 804
９月末日 22,517,618.04 3,338 5.11 758
10 月末日 22,527,797.79 3,340 5.15 764
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英ポンドクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（英ポンド） （百万円） （英ポンド） （円）
2021 年11月末日 383,083.27 66 6.55 1,128
12 月末日 387,468.80 67 6.63 1,142
2022 年１月末日 376,604.26 65 6.44 1,109
２月末日 362,046.03 62 6.30 1,085
３月末日 357,672.96 62 6.22 1,071
４月末日 317,774.76 55 5.99 1,031
５月末日 311,838.98 54 5.88 1,013
６月末日 261,032.08 45 5.37 925
７月末日 267,919.12 46 5.64 971
８月末日 260,408.85 45 5.49 945
９月末日 239,045.94 41 5.17 890
10 月末日 241,267.64 42 5.22 899
円クラス
純資産総額（円） １口当たり純資産価格（円）
2021 年11月末日 1,088,528,703 6,315
12 月末日 1,058,234,855 6,385
2022 年１月末日 1,016,182,477 6,201
２月末日 993,441,492 6,059
３月末日 910,223,640 5,993
４月末日 842,502,865 5,772
５月末日 814,432,715 5,658
６月末日 742,119,287 5,152
７月末日 793,352,478 5,401
８月末日 770,047,663 5,238
９月末日 746,167,050 4,943
10 月末日 745,450,468 4,984
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ロシアルーブルクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （百万円） （米ドル） （円）
2021 年11月末日 10,993,933.26 1,630 3.06 454
12 月末日 10,577,035.03 1,568 3.08 457
2022 年１月末日 9,954,130.81 1,476 2.88 427
２月末日 7,015,346.77 1,040 2.05 304
３月末日 5,476,017.40 812 2.31 342
４月末日 5,216,503.67 773 2.56 380
５月末日 5,475,758.97 812 3.10 460
６月末日 4,851,109.01 719 3.46 513
７月末日 3,666,866.24 544 3.25 482
８月末日 3,799,703.09 563 3.37 500
９月末日 3,375,115.19 500 3.30 489
10 月末日 3,437,926.11 510 3.43 509
トルコリラクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （百万円） （米ドル） （円）
2021 年11月末日 9,134,677.97 1,354 1.31 194
12 月末日 8,289,467.84 1,229 1.27 188
2022 年１月末日 7,770,956.68 1,152 1.20 178
２月末日 7,072,343.21 1,049 1.09 162
３月末日 6,834,790.67 1,013 1.05 156
４月末日 6,533,429.07 969 1.00 148
５月末日 5,771,529.06 856 0.88 130
６月末日 5,321,956.53 789 0.81 120
７月末日 5,077,179.09 753 0.77 114
８月末日 4,889,462.34 725 0.75 111
９月末日 4,405,184.80 653 0.68 101
10 月末日 4,503,802.93 668 0.70 104
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
南アフリカランドクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （百万円） （米ドル） （円）
2021 年11月末日 484,273.01 72 2.96 439
12 月末日 490,167.61 73 2.99 443
2022 年１月末日 492,653.78 73 3.01 446
２月末日 481,306.82 71 2.94 436
３月末日 502,578.95 75 3.07 455
４月末日 439,231.66 65 2.68 397
５月末日 443,319.36 66 2.71 402
６月末日 384,195.09 57 2.35 348
７月末日 395,567.50 59 2.41 357
８月末日 374,650.82 56 2.29 340
９月末日 333,833.96 49 2.04 302
10 月末日 327,774.28 49 2.00 297
メキシコペソクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（米ドル） （百万円） （米ドル） （円）
2021 年11月末日 7,880,523.33 1,168 4.56 676
12 月末日 8,349,135.40 1,238 4.86 721
2022 年１月末日 8,136,325.12 1,206 4.70 697
２月末日 8,041,777.68 1,192 4.64 688
３月末日 8,095,148.59 1,200 4.70 697
４月末日 7,207,810.03 1,069 4.38 649
５月末日 7,189,208.51 1,066 4.50 667
６月末日 6,222,759.70 923 4.03 597
７月末日 6,246,228.59 926 4.20 623
８月末日 6,432,069.49 954 4.15 615
９月末日 6,069,878.58 900 3.93 583
10 月末日 6,032,166.44 894 4.03 597
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豪ドルクラス
純資産総額 １口当たり純資産価格
（豪ドル） （百万円） （豪ドル） （円）
2021 年11月末日 1,824,121.93 173 6.63 630
12 月末日 1,848,202.61 176 6.70 637
2022 年１月末日 1,796,998.05 171 6.50 618
２月末日 1,807,073.98 172 6.34 603
３月末日 1,787,665.97 170 6.26 595
４月末日 1,723,304.98 164 6.02 572
５月末日 1,692,481.62 161 5.89 560
６月末日 1,459,869.42 139 5.37 510
７月末日 1,534,393.50 146 5.63 535
８月末日 1,494,425.16 142 5.46 519
９月末日 1,414,888.13 134 5.16 490
10 月末日 1,431,673.54 136 5.20 494
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
②【分配の推移】
2022年10月末日前１年間における分配の推移は、以下のとおりである。
ブラジルレアルクラス インドネシアルピアクラス
１口当たり分配金 １口当たり分配金
（米ドル） （米ドル）
2021 年11月 0.02 （３円） 2021 年11月 0.04 （６円）
12 月 0.02 （３円） 12 月 0.04 （６円）
2022 年１月 0.02 （３円） 2022 年１月 0.04 （６円）
２月 0.02 （３円） ２月 0.04 （６円）
３月 0.02 （３円） ３月 0.04 （６円）
４月 0.02 （３円） ４月 0.04 （６円）
５月 0.02 （３円） ５月 0.04 （６円）
６月 0.02 （３円） ６月 0.04 （６円）
７月 0.02 （３円） ７月 0.04 （６円）
８月 0.02 （３円） ８月 0.04 （６円）
９月 0.02 （３円） ９月 0.04 （６円）
10 月 0.02 （３円） 10 月 0.04 （６円）
設定来累計（2022年10月末日現在）：8.68米ドル 設定来累計（2022年10月末日現在）：9.30米ドル
米ドルクラス 英ポンドクラス
１口当たり分配金 １口当たり分配金
（米ドル） （英ポンド）
2021 年11月 0.05 （７円） 2021 年11月 0.03 （５円）
12 月 0.05 （７円） 12 月 0.03 （５円）
2022 年１月 0.05 （７円） 2022 年１月 0.03 （５円）
２月 0.05 （７円） ２月 0.03 （５円）
３月 0.05 （７円） ３月 0.03 （５円）
４月 0.05 （７円） ４月 0.03 （５円）
５月 0.05 （７円） ５月 0.03 （５円）
６月 0.05 （７円） ６月 0.03 （５円）
７月 0.05 （７円） ７月 0.03 （５円）
８月 0.05 （７円） ８月 0.03 （５円）
９月 0.05 （７円） ９月 0.03 （５円）
10 月 0.05 （７円） 10 月 0.03 （５円）
設定来累計（2022年10月末日現在）：8.07米ドル 設定来累計（2022年10月末日現在）：7.17英ポンド
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円クラス ロシアルーブルクラス
１口当たり分配金 １口当たり分配金
（円） （米ドル）
2021 年11月 30 2021 年11月 0.04 （６円）
12 月 30 12 月 0.04 （６円）
2022 年１月 30 2022 年１月 0.04 （６円）
２月 30 ２月 0.04 （６円）
３月 30 ３月 0.04 （６円）
４月 30 ４月 0.04 （６円）
５月 30 ５月 0.04 （６円）
６月 30 ６月 0.04 （６円）
７月 30 ７月 0.04 （６円）
８月 30 ８月 0.04 （６円）
９月 30 ９月 0.04 （６円）
10 月 30 10 月 0.04 （６円）
設定来累計（2022年10月末日現在）：7,170円 設定来累計（2022年10月末日現在）：7.27米ドル
トルコリラクラス 南アフリカランドクラス
１口当たり分配金 １口当たり分配金
（米ドル） （米ドル）
2021 年11月 0.03 （４円） 2021 年11月 0.03 （４円）
12 月 0.03 （４円） 12 月 0.03 （４円）
2022 年１月 0.03 （４円） 2022 年１月 0.03 （４円）
２月 0.03 （４円） ２月 0.03 （４円）
３月 0.03 （４円） ３月 0.03 （４円）
４月 0.03 （４円） ４月 0.03 （４円）
５月 0.03 （４円） ５月 0.03 （４円）
６月 0.03 （４円） ６月 0.03 （４円）
７月 0.03 （４円） ７月 0.03 （４円）
８月 0.03 （４円） ８月 0.03 （４円）
９月 0.03 （４円） ９月 0.03 （４円）
10 月 0.03 （４円） 10 月 0.03 （４円）
設定来累計（2022年10月末日現在）：7.77米ドル 設定来累計（2022年10月末日現在）：6.44米ドル
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メキシコペソクラス 豪ドルクラス
１口当たり分配金 １口当たり分配金
（米ドル） （豪ドル）
2021 年11月 0.04 （６円） 2021 年11月 0.04 （４円）
12 月 0.04 （６円） 12 月 0.04 （４円）
2022 年１月 0.04 （６円） 2022 年１月 0.04 （４円）
２月 0.04 （６円） ２月 0.04 （４円）
３月 0.04 （６円） ３月 0.04 （４円）
４月 0.04 （６円） ４月 0.04 （４円）
５月 0.04 （６円） ５月 0.04 （４円）
６月 0.04 （６円） ６月 0.04 （４円）
７月 0.04 （６円） ７月 0.04 （４円）
８月 0.04 （６円） ８月 0.04 （４円）
９月 0.04 （６円） ９月 0.04 （４円）
10 月 0.04 （６円） 10 月 0.04 （４円）
設定来累計（2022年10月末日現在）：5.72米ドル 設定来累計（2022年10月末日現在）：6.20豪ドル
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③【収益率の推移】
2021年11月１日から2022年10月末日までの期間における収益率は、以下のとおりである。
（注）
収益率（％）
ブラジルレアルクラス －1.54
インドネシアルピアクラス －21.29
米ドルクラス －15.57
英ポンドクラス －16.96
円クラス －17.45
ロシアルーブルクラス 18.48
トルコリラクラス －40.45
南アフリカランドクラス －26.02
メキシコペソクラス －7.96
豪ドルクラス －16.47
（注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
ａ＝2022年10月末日現在の１口当たり純資産価格（当該期間中の分配金の合計額を加えた額）
ｂ＝2021年10月末日現在の１口当たり純資産価格（分配落の額）
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２【販売及び買戻しの実績】
2022年10月末日前１年間における販売および買戻しの実績ならびに2022年10月末日現在の発行済口数
は、以下のとおりである。
販売口数 買戻し口数 発行済口数
388,907 1,421,464 16,676,965
ブラジルレアルクラス
(388,907) (1,421,464) (16,676,965)
466,992 388,762 5,137,918
インドネシアルピアクラス
(466,992) (388,762) (5,137,918)
307,951 355,559 4,376,125
米ドルクラス
(307,951) (355,559) (4,376,125)
0 12,232 46,246
英ポンドクラス
(0) (12,232) (46,246)
9,587 35,199 149,557
円クラス
(9,587) (35,199) (149,557)
61,495 2,668,537 1,002,828
ロシアルーブルクラス
(61,495) (2,668,537) (1,002,828)
921,482 1,573,683 6,472,403
トルコリラクラス
(921,482) (1,573,683) (6,472,403)
0 0 163,826
南アフリカランドクラス
(0) (0) (163,826)
134,727 364,076 1,496,634
メキシコペソクラス
(134,727) (364,076) (1,496,634)
17,464 55,219 275,249
豪ドルクラス
(17,464) (55,219) (275,249)
（注）（ ）内の数字は、本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数である。
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３【ファンドの経理状況】
ａ．ファンドの日本文の中間財務書類は、米国における諸法令および一般に認められた会計原則に準拠
して作成された原文の中間財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。ファン
ドの日本文の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規則」第76条第
４項但書の規定に準拠して作成されている。
ｂ．ファンドの原文中間財務書類は外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３
第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
ｃ．ファンドの原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金
額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、 2022年10月31日現在における株式会社
三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝148.26円）で換算されている。なお、千円
未満の金額は四捨五入されている。
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（１）【資産及び負債の状況】
ＷＡ ハイ・インカム社債ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
のサブ・ファンド）
資産・負債計算書
2022 年９月30日現在（無監査）
（米ドルで表示）
米ドル 千円
資産
11,414,681
投資有価証券、公正価値（取得原価97,690,829米ドル） 76,990,967
249,642
関連投資会社への投資、公正価値（取得原価1,942,799米ドル） 1,683,813
1,098,367
現金等価物 7,408,385
467,863
ブローカーに対する債権 3,155,696
221,005
為替予約に係る未実現利益 1,490,658
195,251
未収利息 1,316,949
12,734
投資有価証券売却未収金 85,891
12,992
87,633
その他の資産
13,672,536
資産合計 92,219,992
負債
478,013
為替予約に係る未実現損失 3,224,153
220,122
投資有価証券購入未払金 1,484,702
38,370
受益証券買戻未払金 258,803
8,273
外貨当座借越、公正価値（取得原価129,281米ドル） 55,802
82,203
未払管理会社報酬 554,453
27,878
未払販売会社報酬 188,033
25,278
170,496
未払費用
880,137
負債合計 5,936,442
12,792,399
買戻可能受益証券保有者に帰属する純資産 86,283,550
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
米ドル 円
ブラジルレアルクラス
240
1.619
27,087,568 米ドル／16,733,418口
円クラス
5,063
34.151
5,155,043 米ドル／150,949口
英ポンドクラス
855
5.770
266,846 米ドル／46,246口
米ドルクラス
758
5.115
22,517,606 米ドル／4,402,289口
インドネシアルピアクラス
464
3.128
16,162,668 米ドル／5,167,503口
ロシアルーブルクラス
489
3.298
3,375,113 米ドル／1,023,394口
トルコリラクラス
101
0.683
4,405,182 米ドル／6,450,311口
南アフリカランドクラス
302
2.038
333,834 米ドル／163,826口
メキシコペソクラス
583
3.933
6,069,875 米ドル／1,543,435口
豪ドルクラス
492
3.316
909,815 米ドル／274,341口
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ＷＡ ハイ・インカム社債ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
のサブ・ファンド）
損益計算書
2022 年９月30日に終了した ６か月間（無監査）
（米ドルで表示）
米ドル 千円
投資収益
410,477
利息（外国源泉徴収税120,941米ドル控除後） 2,768,632
10,099
68,120
配当金
420,577
投資収益合計 2,836,752
費用
59,256
販売会社報酬 399,678
51,849
管理会社報酬 349,718
11,094
管理事務代行、会計および名義書換事務代行会社報酬 74,830
4,460
保管報酬 30,081
3,992
専門家報酬 26,923
3,704
代行協会員報酬 24,980
1,106
受託会社報酬 7,461
743
債権回収費用 5,014
4,460
30,082
その他
140,664
費用合計 948,767
279,913
投資純利益 1,887,985
投資、外貨換算／外貨取引ならびにデリバティブ契約に係る
実現および未実現純利益（損失）
実現純利益（損失）
投資 (2,823,411) (418,599)
505,204
為替予約 3,407,553
(141,629) (20,998)
外貨取引
65,607
実現純利益 442,513
未実現利益（損失）の純変動
投資 (14,833,590) (2,199,228)
為替予約 (4,173,600) (618,778)
外貨換算 (16,809) (2,492)
(370,652) (54,953)
関連投資会社
未実現利益（損失）の純変動 (19,394,651) (2,875,451)
投資、外貨換算／外貨取引ならびにデリバティブ契約に
係る実現および未実現純利益（損失） (18,952,138) (2,809,844)
運用により生じた純資産の純（減少）額 (17,064,153) (2,529,931)
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ＷＡ ハイ・インカム社債ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
のサブ・ファンド）
純資産変動計算書
2022 年９月30日に終了した ６か月間（無監査）
（米ドルで表示）
米ドル 千円
運用
279,913
投資純利益 1,887,985
65,607
実現純利益 442,513
(19,394,651) (2,875,451)
未実現利益（損失）の純変動
運用により生じた純資産の純（減少）額 (17,064,153) (2,529,931)
受益者への分配
ブラジルレアルクラス (2,034,561) (301,644)
円クラス (197,252) (29,245)
英ポンドクラス (10,894) (1,615)
米ドルクラス (1,343,874) (199,243)
インドネシアルピアクラス (1,191,320) (176,625)
ロシアルーブルクラス (361,072) (53,533)
トルコリラクラス (1,169,021) (173,319)
南アフリカランドクラス (29,489) (4,372)
メキシコペソクラス (378,704) (56,147)
(46,379) (6,876)
豪ドルクラス
分配合計 (6,762,566) (1,002,618)
受益者取引
(5,902,565) (875,114)
受益者取引により生じた純資産の純（減少）額（注記９）
純資産の純（減少）額
(29,729,284) (4,407,664)
純資産
17,200,063
116,012,834
期首
12,792,399
期末 86,283,550
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ＷＡ ハイ・インカム社債ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリーズ
のサブ・ファンド）
財務書類注記
2022 年９月30日現在（無監査）
（米ドルで表示）
１．組織および投資目的
ＷＡ ハイ・インカム社債ファンド（マルチ・カレンシー型）（以下「ファンド」という。）は、ケイマ
ン諸島の信託法（改訂済）に基づく信託証書により設立され、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド
法に基づき登録されたユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンド・シリー
ズ（以下「トラスト」という。）のサブ・ファンドとして2010年10月４日付で設定された。トラストはア
ンブレラ型ユニット・トラストとして構成されており、各サブ・ファンドの資産および負債の分別を目的
として、複数のサブ・ファンドの設立が容認されている。 2022 年９月30日現在、ウエスタン・アセット・
オフショア・ファンド・シリーズのサブ・ファンドは10本であった。ウエスタン・アセット・マネジメン
ト・カンパニー・リミテッド（以下「ＷＡＭＣＬ」という。）は、トラストの管理会社である。ウエスタ
ン・アセット・マネジメント・カンパニー・エルエルシー（旧ウエスタン・アセット・マネジメント・カ
ンパニー）（以下「ＷＡＭ」という。）、ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・ピー
ティーイー・リミテッド（以下「ウエスタン・アセット・シンガポール」という。）、ウエスタン・ア
セット・マネジメント株式会社（以下「ウエスタン・アセット東京」という。）およびウエスタン・ア
セット・マネジメント・カンパニー・ピーティーワイ・リミテッド（以下「ウエスタン・アセット・メル
ボルン」という。）は、ファンドの投資顧問会社（以下総称して「投資運用会社」という。）である。Ｂ
ＮＹメロン・ファンド・マネジメント（ケイマン）リミテッドは、ファンドの管理事務代行会社および受
託会社である。ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロン・コーポレーションの完全子会社であるザ・バ
ンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、ファンドの保管会社および副管理事務代行会社である。ザ・バン
ク・オブ・ニューヨーク・メロン（シンガポール支店）は、ファンドの登録・名義書換事務代行会社であ
る。三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（日本）は、代行協会員である。三菱ＵＦＪモルガ
ン・スタンレー証券株式会社（日本）およびマネックス証券株式会社は、ファンドの販売会社である。
ファンドの投資目的は、多角化された投資ポートフォリオによりインカム・ゲインおよびキャピタル・
ゲインから成る長期のトータル・リターンを受益者に提供することを追求することである。かかる投資
ポートフォリオは、おもにハイ・イールド債および新興市場の発行体の債券を含む世界各国の社債から構
成される。ファンドはまた、非政府系機関モーゲージ証券、優先証券および劣後証券のような伝統的なハ
イ・イールド債または新興市場ベンチマークとは異なる証券および資産クラスへ投資することもある。
ファンドは複数の他通貨クラスの募集を行う。
2022年９月30日現在、ファンドは、ファンドの発行済受益証券の94％を保有する１名の外部受益者を有
した。当該受益者の行動がファンドに重大な影響を及ぼすことがある。
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２．重要な会計方針の要約
会計の基礎
米国で一般に認められる会計原則（以下「Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰ」という。）に従い、ファンドは発生主義
会計を使用している。したがって、利益および費用は、それぞれ稼得または発生した時点で計上される。
ファンドは、 財務会計基準審議会（以下「ＦＡＳＢ」という。）の 会計基準編纂書946「金融サービス－
投資会社」における会計および報告ガイダンスに従った投資会社である。
見積りの使用
Ｕ.Ｓ.ＧＡＡＰに従った財務書類の作成において、経営陣は、財務書類の日付現在の資産および負債の
報告金額、偶発資産および負債の開示ならびに報告期間中の運用による純資産の増減についての報告金額
に影響を及ぼし得る見積りおよび仮定を行うことを要求される。実際の結果はこれらの見積りと異なるこ
とがある。
現金等価物および外貨
現金等価物および外貨は、金融機関における預金および外貨から構成される。現金等価物は、取得原価
に経過利息を加えて計上されており、公正価値に近似している。
ファンドは、購入時に満期３か月以内の流動性の高いすべての投資有価証券を現金等価物とみなす。銀
行で保有される現金は、連邦預金保険公社（以下「ＦＤＩＣ」という。）の保険補償範囲250,000米ドルを
定期的に上回り、その結果として、ＦＤＩＣの保険補償を超過した金額に関連する信用リスクの集中の可
能性がある。
ブローカーに対する債務／債権
ファンドは、（もしあれば）特定のデリバティブ・ポジションに係る担保について、資産・負債計算書
の「ブローカーに対する債務／債権」の項目に、ブローカーから要求される残高を表す制限付の現金を計
上する。「ブローカーに対する債務／債権」は、各ブローカーとの有効な相殺権が存在したため、取引相
手方別の純額基準で計上されている。ファンドは、事業を一緒に行う金融機関の信用力を継続的に監視す
る。
有価証券取引および投資収益
有価証券取引は取引日現在で会計処理される。引き渡した有価証券の原価および売却した有価証券に係
る純損益は、先入先出法を用いて決定される。有価証券に係る利息収益は、発生主義に基づき、適用ある
源泉徴収税を控除した後の金額で計上される。利息収益には、実効金利法で計上されるディスカウントの
増価およびプレミアムの償却が含まれる。発行体の債務不履行または発行体に影響を与える信用事由が発
生した場合には、ファンドは追加の利息収益の発生を停止し、債務不履行または信用事由の発生日までに
生じた利息の実現可能性を考慮することができる。配当収益は、適用される源泉徴収税を控除し、分配落
ち日に計上される。
機能通貨および表示通貨
ファンドの財務書類に含まれる項目は、ファンドが運用活動を行う主たる経済環境の通貨で測定され
る。受益証券の発行、買戻しおよび評価の大部分が米ドルで行われ、かつ表示される。
外貨換算／外貨取引
外貨建ての投資有価証券ならびにその他の資産および負債は、評価日の実勢為替レートに基づき米ドル
金額に換算される。外貨建ての投資有価証券の売買、損益項目ならびに受益証券の発行および買戻しは、
かかる取引のそれぞれの日の実勢為替レートに基づき米ドル金額に換算される。
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ファンドは投資有価証券に係る為替レートの変動により生じる運用損益と保有有価証券の市場価格の変
動により生じる運用損益の部分を区分していない。かかる変動は、損益計算書の投資有価証券に係る実現
お よび未実現純損益に含まれる。
実現為替純損益は外貨の売却により生じ、それには為替予約の決済にかかる為替損益、有価証券取引の
取引日と決済日間で実現した為替損益、ならびにファンドの帳簿に計上された配当、利息、外国源泉徴収
税金額と実際に受け払いした米ドル相当金額との差額が含まれる。未実現為替純損益は、為替レートの変
動の結果、評価日の投資有価証券およびデリバティブ契約以外の資産および負債の公正価値の変動により
生じる。
特定の外国有価証券取引および外貨取引は、特に外国証券市場に関する政府の監督および規制が低水準
である可能性および政治的または経済的に不安定な可能性により、米ドル建て取引では通常考えられない
問題およびリスクを伴うことがある。
所得税
ケイマン諸島の現行法に従い、ファンドが支払うべき所得税、遺産税、法人税、キャピタル・ゲイン税
またはその他の税は存在しない。その結果、当財務書類では納税引当金は積み立てられていない。
ファンドはその業務を遂行することを目的としているため、米国での取引または事業活動に従事してい
るとはみなされず、従って、その所得はファンドが行う米国での取引または事業に「実質的に関連してい
る」としては取り扱われない。実質的に関連した所得には、米国国内企業に対して適用される累進税率で
米国連邦所得税が課せられる。配当金および利息収益を含む「実質的に関連」していないが米国源泉であ
る特定のカテゴリーの所得は、30％の米国課税の対象となる。しかし、ポートフォリオ利息の非課税に基
づき、稼得したポートフォリオ利息には30％課税は適用されない。 2022年 ９月30日に終了した６か月間に
ついて、ファンドが稼得した利息はポートフォリオ利息の非課税に適格である。
ファンドは、税務ポジションが税務調査時に「どちらかといえば」肯定されるかどうかを決定するよう
ファンドに要求する、税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関する権威ある指導に従う。経営
陣は、2022年９月30日現在、税額が確定していない年度すべてにおけるファンドの税務ポジションの分析を
行い、財務書類において認識または開示を必要とする不確実な税務ポジションはないと結論付けた。ファン
ドの方針は、不確実な税務ポジションに関する利息および課徴金（もしあれば）を所得税費用の構成要素と
して認識することである。2022年９月30日に終了した６か月間について、ファンドは不確実な税務ポジショ
ンに関するいかなる利息または課徴金も認識しなかった。現在、米国内国歳入庁またはその他のいかなる税
務当局もファンドについて調査を実施していない。
参加受益証券の発行および買戻し
ファンド受益証券は複数のクラス（以下それぞれ「クラス」といい、総称して「クラシズ」という。）
で発行される。ファンドは現在、ブラジルレアルクラス（「ＢＲＬ」）、円クラス（「ＪＰＹ」）、英ポ
ンドクラス（「ＧＢＰ」）、米ドルクラス（「ＵＳＤ」）、インドネシアルピアクラス（「ＩＤＲ」）、
ロシアルーブルクラス（「ＲＵＢ」）、トルコリラクラス（「ＴＲＹ」）南アフリカランドクラス（「Ｚ
ＡＲ」）、メキシコペソクラス（「ＭＸＮ」）および豪ドルクラス（「ＡＵＤ」）（以下、米ドルクラス
を除き「他通貨クラス」という。）を募集している。ブラジルレアルクラス、米ドルクラス、インドネシ
アルピアクラス、ロシアルーブルクラス、トルコリラクラス、南アフリカランドクラスおよびメキシコペ
ソクラスは、米ドル建てで、英ポンドクラスは英ポンド建て、円クラスは日本円建て、および豪ドルクラ
スは豪ドル建て（以下それぞれ「表示通貨」という。）であり、受益証券の発行、買戻し、評価が行わ
れ、受益証券はかかる通貨建てで表示される。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
各クラスの純資産価格は、該当する「取引日」の表示通貨で決定される。取引日とは、連邦、州または
地方銀行がニューヨーク、ロンドン、日本、およびケイマン諸島で営業をしている、ならびにニューヨー
ク証券取引所およびロンドン証券取引所が取引を行っている各ファンド営業日のことである。ファンドの
受 益証券の発行および買戻しは、最終純資産価額に基づき、かかるファンド営業日に行われる。純資産価
額の3.5％を上限とする販売手数料が、販売会社によって課せられ、留保されている。2022年９月30日に終
了した期間について、販売会社は販売手数料を放棄した。
受託会社は投資運用会社と協議の上、とりわけ、いずれの期間においても、投資運用会社がファンドの
純資産の評価額を公正に決定することが合理的に実行できない場合に、ファンドの純資産価額の決定、
ファンドの受益証券の発行および買戻しを一時的に停止することがあり、買戻代金の支払日を延期するこ
とがある。2022年９月30日に終了した期間中に、かかる事象はなかった。
収益、費用、利益および損失の割り当て
収益、費用ならびに実現および未実現損益は、各クラスの純資産の割合に基づき各受益証券クラスに
日々割り当てられる。ファンドは、かかるクラスに関するヘッジ取引によって生じた適用できる利益、損
失および費用を関連する受益証券のクラスに対して具体的に加算または控除を行う（例：円クラス受益証
券のヘッジ取引に関するすべての費用は、円クラス受益証券によって負担される。）ため、当該クラスの
評価について調整を行う予定である。受益証券のすべてのクラスは、非米ドル建て投資を機能通貨に対し
ヘッジすることで生じた利益、損失および費用を按分比例により負担する。
買戻未払金
買戻しは、買戻通知で請求された金額が確定し決定できた時点で負債として認識される。これは通常、
買戻請求の性質により、通知の受領時点、もしくは会計期間の最終日のいずれかに発生する。その結果、
期末の純資産価額に基づくが期末後に支払われた買戻しは、2022年９月30日現在の資産・負債計算書にお
いて買戻未払金として反映される。受領した買戻通知で米ドル額および受益証券金額が確定していない場
合は、買戻しおよび受益証券金額を決定するために使用される純資産価額が決定されるまで資本に留保さ
れる。
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受益者への分配
投資純利益、実現または未実現純利益および／またはキャピタルからの分配は、各月の15日までにファ
ンドによって宣言される。受益証券保有者が追加の受益証券への再投資を選択しない限り、分配は投資運
用会社が決定した通り、現金または現物で支払われる。クラスに関する現金分配は、そのクラスの表示通
貨で支払われる。
直近の会計基準
2020 年３月に、財務会計基準審議会（以下「ＦＡＳＢ」という。）は、会計基準書アップデート（以下
「 ＡＳＵ」という。）第2020-04号「金利指標改革（トピック848）： 金利指標改革が財務報告に与える
影響の円滑化 」を公表した。2021年１月に、ＦＡＳＢはＡＳＵ 第2021-01号を公表し、トピック 848 はさ
らに改訂された。ＡＳＵの改訂は、2021年末と2023年末のロンドン銀行間取引金利（以下「ＬＩＢО
Ｒ」という。）およびその他の銀行間取引に基づく参照金利の予定される廃止による特定の種類の契約
変更の影響から、任意の一時的な会計上の認識および財務報告上の軽減措置を提供する。ＡＳＵは、
2020年3月12日から2022年12月31日までの期間に発生する特定の参照金利に関連する契約変更に適用され
る。経営陣は要件を検討しており、これらのＡＳＵの採用が財務書類に重大な影響を与えることはない
と考えている。
３．評価
ファンドは、各取引日の投資証券の公正価値を決定するための手続きを採用した。かかる手続きのも
と、ファンドは、各取引日のファンドの投資評価額を決定するため、投資運用会社が管理する価格決定委
員会に権限を委任した。下記の注記は、ファンドの投資証券を評価するために用いた手順をきわめて詳細
に記載している。
ファンドは、投資証券の公正価値を設定するために、インカム・アプローチおよび市場アプローチの両
方を使用している。特定の技法およびインプットの使用は、市場および経済状況の動向に伴う入手可能性
および関連性に基づき、時間とともに変化する可能性がある。
投資運用会社は、公正価値の決定を行う時に、関連性があり、ふさわしいと判断する価格決定の技法を
検討する。ファンドが所有する投資証券について第三者の価格情報の信頼度を決定する場合、投資運用会
社は、とりわけ、ベンダー価格の詳細調査、日々の価格変動の監視、および市場参加者間取引の調査を実
施する。さらに、前日から事前に設定された閾値を超えて変動する価格は、新たな価格決定手段で検証さ
れるか、可能な場合、結果として得た公正価値に影響を及ぼすインプットモデルに検証可能な変動を評価
することで検証される。
取引所で取引されるオプション、ワラントならびに公開取引される米国および米国以外の株式証券は、
通常、かかる有価証券が取引されている取引所または市場において有価証券が評価される日の営業時間終
了時点での公式の終値もしくは最終報告売却価格、または売買がない場合は、直近の入手可能な買い呼値
で評価される。先物契約は、取引されている商品取引所または証券取引所の各営業日の終了時点での最終
決済価格で評価される。
満期まで60日超を残して購入された短期有価証券を含む債券は、通常、複数の価格決定業者から入手し
た価格で評価される。価格決定業者は下表に示した複数のインプットに基づき、かかる有価証券を評価す
る。表は、ファンドが投資することを承認されている債券の特定のクラスを評価するために一般的に適し
ているインプットの例である。しかし、これらの分類は排他的なものではなく、どんなインプットも債券
のその他のクラスを評価するために使用することができる。
債券のクラスおよびデリバティブ インプットの例
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すべて すべてのベンチマーク利回り、取引、買い呼値、売り呼値、
ディーラーおよび取引システムによる相場価格、スプレッド
および類似の有価証券市場で観察されるその他の関係。
キャッシュ・フロー、財務または担保実績およびその他の関
連データなどの要素を用いて算出される利回り測定など、内
部開発した価格評価モデル（以下総称して「標準的インプッ
ト」という。）
社債およびノート 標準的インプットおよび新規発行のデータ
政府および政府機関の債券および 標準的インプット
ノート
モーゲージ証券、アセット・バッ 標準的インプット、返済履歴、債務不履行率、延滞・損失仮
ク証券 定、担保特性、信用補完および特定の取引情報
仕組み商品（ＩＯ証券（金利部分 標準的インプットに加え、新規発行のデータ、毎月の返済情
のみ）、ＰＯ証券（元本部分の 報および担保実績
み）およびモーゲージ担保証券な
らびに債務担保証券）
ローン、ローン・パーティシペー 取引値、買い呼値、売り呼値およびディーラーからの相場価
ションおよびローン譲渡 格
学生ローン 標準的インプット（ローンの加重平均残存年限を含む）
スワップおよびその他のデリバ 標準的インプットおよび金利カーブ、金利ボラティリティ、
ティブ 原参照有価証券の信用スプレッドおよび回収率、指数スプ
レッド、為替スポットおよびフォワード・カーブ、為替ボラ
ティリティ
投資運用会社が適切とみなす場合は（価格決定業者の価格が入手不能または適切とみなされない場
合）、債券は、合理的かつタイムリーに入手可能な買い呼値と売り呼値の中間値、または類似の満期、品
質、種類の有価証券の価格により誠実に評価される。
満期まで60日以内で購入された短期有価証券は、公正価値に近似した償却原価で評価される。
代表的な市場の時価が容易に入手できないか、信頼できないとみなされる有価証券および投資は、投資
運用会社によって誠実に公正な評価が行われる。有価証券の公正価値の誠実な決定を行うために、多岐に
わたるインプットが見直される。これらのインプットには、有価証券の種類および取得原価、有価証券の
転売に関する契約上または法的な制限、発行体の関連する財務上・事業上の展開、活発に取引される類似
のまたは関連する有価証券、有価証券の転換または交換の権利、関連する企業活動、有価証券の取引終了
後に発生した重要な事象、および全般的な市場状況の変動などが含まれるが、これらに限らない。活発に
取引されていない投資の公正価値評価および評価には判断を伴い、より活発な取引活動があった場合に用
いられたであろう評価とは大幅に異なることがある。
第三者が評価したベンダー価格が入手できない、または公正価値の指標とみなされない場合、投資運用
会社はブローカー・ディーラーから指標となる市場相場（以下「ブローカー相場」という。）を直接入手
することを選択できる。指標となる市場相場は、一般的に確立された市場参加者から受領される。投資運
用会社は、当該市場相場を裏付ける対象インプットを検討するために透明性を要求する。対象インプット
についての透明性がブローカーから受領された際のインプットが観察可能である場合、有価証券は公正価
値ヒエラルキーのレベル２とみなされる。インプットに透明性がない、もしくは観察不能であると確認さ
れた場合、有価証券は公正価値ヒエラルキーのレベル３と分類される。
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ブローカー相場が評価日時点で受領されない場合、直近の入手可能なブローカー相場が使用されること
がある。しかし、ブローカー相場が受領された日から評価日までの関連するベンチマーク証券の利回りの
補 間変動に基づく直近のブローカー相場に対して調整が行われる。一般的に、ベンチマーク証券は、標準
的な満期の特定の米国財務省証券から構成される。具体的に、利回りの補間変動は、値付される有価証券
の期間と値付される有価証券より若干長いまたは短い期間のベンチマーク証券の期間とを比べて測定する
補間要素を使用して計算される。その後、補間利回りの変動は、価格の明示的変動を計算するために有価
証券の期間に適用される。
為替予約、オプション契約、スワップション契約またはスワップ契約のような店頭の金融デリバティブ
商品は、対象の資産価格、指数、参照利率およびその他のインプットまたは当該要素のコンビネーション
からその価値を得る。当該契約は、通常、値付業者またはブローカー・ディーラー相場に基づき評価され
る。商品および取引の条件によって、金融デリバティブ商品の価値は、値付モデルのシミュレーションを
含む一連の技法を使う値付業者により見積もられる。値付モデルには、発行体の詳細、指数、スプレッ
ド、金利、イールド・カーブおよび為替レートのような活発な市場相場から観察されるインプットを用い
る。
登録された取引所のような多数当事者間または取引機関のプラットフォームで取引される中央清算機関
で決済されるスワップは、それぞれの取引所で決定される日々の決済価格で評価される。中央清算機関で
決済されるクレジット・デフォルト・スワップについて、清算機関は、全期間にわたる実行可能な価格水
準を提供するよう会員に求めている。外部の第三者の価格と共にこれらの水準は、日々の決済価格を提示
するために使用される。中央清算機関で決済される金利スワップは、日々の決済価格を提示するために
オーバーナイト・インデックス・スワップ・レートおよびロンドン銀行間取引金利（以下「ＬＩＢＯＲ」
という。）の先渡為替レートを含む対象レートを参照する価格モデルを使用して評価される。これらの有
価証券は、公正価値ヒエラルキーのレベル２に分類される。
集団投資ビークル（投資会社を含む。）への投資は、簡便法として、かかる投資ビークルの純資産額を使
用して評価される。
ファンドの資産および負債の公正価値の決定に使用される様々なインプットは、下記に示される大まか
なレベルに要約される。
●レベル１－同一の投資の活発な市場での相場価格
●レベル２－その他の重要な観察可能なインプット（類似の投資の相場価格、金利、返済スピード、信用
リスクなどを含む。）
●レベル３－投資の公正価値を決定する際の投資運用会社の独自の仮定を含む、重要な観察不能なイン
プット。レベル３の公正価値評価技法には、(ⅰ）判断および多岐にわたる仮定（返済の仮定
および債務不履行率の仮定を含むがこれに限らない。）の適用を必要とする内部開発モデル
の利用、および(ⅱ）第三者による評価の要請（通常はブローカー・ディーラー）が含まれ
る。第三者の価格評価業者はしばしば、主観的であり、また判断および多岐にわたる仮定
（返済の仮定および債務不履行率の仮定を含むがこれに限らない。）の適用も必要とする内
部開発モデルを利用している。
評価レベルは、これらの有価証券への投資に伴うリスクまたは流動性を必ずしも示唆するものではな
い。
以下は、公正価値で計上されたファンドの資産および負債の評価に用いられた評価ヒエラルキーにおけ
るレベルの要約である。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
資産
その他の重要な 重要な
観察可能な 観察不能な
相場価格 インプット インプット
（ レベル １） （レベル２） （レベル３） 合計
種類 （米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル）
— 72,826,672 665,721 73,492,393
ノートおよび債券
— 867,769 — 867,769
ターム・ローン（実行済）
1,130,905 — — 1,130,905
上場投資信託
— 1,499,900 — 1,499,900
短期投資
— 1,490,658 — 1,490,658
為替予約
簡便法を使用して評価され
— — — 1,683,813
た投資対象
合計 1,130,905 76,684,999 665,721 80,165,438
負債
その他の重要な 重要な
観察可能な 観察不能な
相場価格 インプット インプット
（ レベル １） （レベル２） （レベル３） 合計
種類 （米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル）
為替予約 — 3,224,153 — 3,224,153
４．関連投資会社への投資
下表は、2022年９月30日現在の関連投資会社へのファンドの投資（以下「投資先ファンド」という。）
を要約したものである。2022年９月30日に終了した６か月間について、ファンドが投資先ファンドに対し
て管理報酬または実績報酬を直接支払うことはなかった。2022年９月30日に終了した６か月間中、ファン
ドは関連投資会社からいずれの分配金も受領しなかった。
2022 年３月31日 実現利益 未実現 2022 年９月30日
投資 現在の公正価値 購入 買戻手取額 （損失） （損）益の変動 現在の公正価値
（米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル）
レッグ・メイソン・米ドル・アキュム
2,054,464 — — — (370,652) 1,683,813
レーティング・シェア・ファンド
レッグ・メイソン・米ドル・アキュムレーティング・シェア・ファンドの投資目的は、インカム・ゲイ
ンとキャピタル・ゲインからなるトータル・リターンの最大化を目指すことである。当ファンドは、グ
ローバル債券市場に純資産額の少なくとも３分の２を投資する。当ファンドは主に、米ドル、ユーロ、日
本円、英ポンド、その他の様々な通貨建てで、国際的な規制市場において上場または取引されている債務
証券に投資している。
５．ローン、ローン・パーティシペーションおよびローン譲渡
ファンドは、ローンの当初の貸付シンジケートの一員として、または別の貸し手からの譲渡によりロー
ンを取得することがあり、またローン・パーティシペーション（例えば、他の貸し手のローンの一部に対
する参加権）を購入することもある。原ポートフォリオには、ローン、ローン・パーティシペーション、
ならびにブリッジ・ローンおよび占有継続債務者ファシリティを含むその他の種類のローンが含まれる。
ローンおよびローン・パーティシペーションへの投資は、ファンドを流動性リスクにさらすことがあ
る。ローンおよびローン・パーティシペーションは金融機関の間で取引可能だが、標準的な債務証券の流
動性を持たず、ローンの主幹銀行もしくは幹事銀行または借り手の同意を必要とするなど、転売に制限が
ある場合が多いため、流動性に問題が生じることがある。
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ファンドが取得した一部のローン・パーティシペーションまたは譲渡は、貸し手の未実行の契約または
借り手が信用枠の上限額まで随時借入および返済を行うことができる回転信用枠を伴うことがある。こう
した場合、ファンドは、ローン書類で規定された条件に基づき、追加の借入れに対する自己の持分を前貸
し する義務を負うことになる。かかる義務は、会社へ投資することが望ましくない時期（当該会社の財政
状態では当該金額が返済される可能性が低くなる場合を含む。）にその投資額を増加させるようファンド
に要求する効力を有することがある。
2022年９月30日現在、ファンドは、未実行のローン契約を有していなかった。
６．利息現物支払債
ファンドは、利息現物支払債（以下「ＰＩＫ」という。）に投資することがある。ＰＩＫは、各利息支
払日に利息の支払いを現金または追加債務証券のどちらで行うかについて発行体にオプションを与えてい
る。これらの追加債務証券は、通常、満期日、利息および関連するリスクを含み当初の債券と同一の条件
を有する。当初の債券の日々の市場相場は、経過利息を含むことがあり、資産・負債計算書の投資にかか
る未実現損益から未収利息に比例配分の調整が必要となることがある。
2022年９月30日に終了した６か月間について、ファンドはＰＩＫ証券からの利息現物支払いを受領して
いない。
７．為替予約
ファンドは、米ドル建て以外の有価証券の為替リスクをヘッジしたり、外貨建てポートフォリオ取引の
決済を促進するために為替予約を締結することがある。為替予約とは、２当事者間で、将来日付で定めら
れた価格で通貨を受渡しおよび決済することを売買する契約である。契約は日々値洗いされ、ファンドは
価格の変動を未実現損益として計上する。為替予約が、通貨の受渡しまたは別の為替予約の締結による相
殺を通じて終了する場合、ファンドは未決済時点での契約価値と終了時点での契約価値との差額に等しい
実現損益を認識する。
為替予約は、資産・負債計算書に計上された金額以上の市場リスク要素を伴う。ファンドは、為替予約
の基礎をなす為替レートの不利な変動リスクを負っている。取引相手方が契約条件を履行することができ
ない場合にも、かかる契約の締結によるリスクが生じることになる。
８．費用および報酬
投資運用報酬
投資運用会社の報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.70％の料率で、毎日発生し、四半期毎に
後払いされる。
受託会社報酬
受託会社報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.01％の料率または最低年間報酬額15,000米ドル
で、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
管理事務代行報酬
管理事務代行報酬は、ファンドの平均日次純資産額の最初の30億米ドル以下の部分に関しては年率
0.02％、次の15億米ドルについては0.0125％、45億米ドル超の金額については0.0050％の料率、または最
低年間報酬額45,000米ドルで、毎日発生し、四半期毎に後払いされる。
登録・名義書換事務代行報酬
ファンドの年間登録・名義書換事務代行報酬は、10,000米ドルである。年間維持報酬は各受益証券クラ
スで8,400米ドルである。
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販売会社報酬
販売会社報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.80％の料率で、毎日発生し、四半期毎に後払い
される。
代行協会員報酬
代行協会員報酬は、ファンドの平均日次純資産額の年率0.05％の料率で、毎日発生し、四半期毎に後払
いされる。
９．参加受益証券
2022年９月30日に終了した６か月間のファンドの受益証券取引は以下の通りであった。
2022 年９月30日に終了した６か月間
ブラジルレアルクラス 円クラス 英ポンドクラス 米ドルクラス
受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額
口数 （米ドル） 口数 （米ドル） 口数 （米ドル） 口数 （米ドル）
— —
発行受益証券
246,402 449,105 9,033 342,115 120,434 687,499
(625,985) (1,123,664) (9,955) (427,911) (11,232) (81,955) (259,073) (1,465,286)
買戻受益証券
純増（減） (379,583) (674,559) (922) (85,796) (11,232) (81,955) (138,639) (777,787)
インドネシアルピアクラス ロシアルーブルクラス トルコリラクラス 南アフリカランドクラス
受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額
口数 （米ドル） 口数 （米ドル） 口数 （米ドル） 口数 （米ドル）
— —
発行受益証券
309,546 1,072,334 3,555 10,756 220,781 175,550
— —
(122,119) (453,038) (1,352,292) (4,055,771) (276,932) (213,505)
買戻受益証券
— —
純（減少） 187,427 619,296 (1,348,737) (4,045,015) (56,151) (37,955)
メキシコペソクラス 豪ドルクラス 合計
受益証券 金額 受益証券 金額 受益証券 金額
口数 （米ドル） 口数 （米ドル） 口数 （米ドル）
発行受益証券
66,941 285,137 5,069 19,593 981,761 3,042,089
(246,901) (1,054,984) (16,363) (68,539) (2,920,852) (8,944,653)
買戻受益証券
純（減少） (179,960) (769,847) (11,294) (48,946) (1,939,091) (5,902,564)
10 ．財務ハイライト
2022 年９月30日に終了した６か月間
インドネシア
ブラジルレアルクラス 円クラス 英ポンドクラス 米ドルクラス ルピアクラス
受益証券１口当たりデータ （米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル）
期首純資産価格 2.175 49.379 8.193 6.226 4.078
(1 ）
投資純利益
0.036 0.793 0.134 0.107 0.068
(0.473) (14.682) (2.338) (0.918) (0.778)
実現および未実現純利益（損失）
投資運用による（損失）合計 (0.437) (13.889) (2.204) (0.811) (0.710)
受益者への分配 (0.119) (1.339) (0.219) (0.300) (0.240)
期末純資産価格 1.619 34.151 5.770 5.115 3.128
(2 ）
トータル・リターン％
(20.09) (28.13) (26.90) (13.03) (17.41)
平均純資産に対する比率
(3 ）
費用％
1.90 1.94 1.93 1.90 1.91
(3 ）
投資純利益％
3.79 3.87 3.84 3.78 3.80
2022 年９月30日に終了した６か月間
南アフリカ
ロシアルーブルクラス トルコリラクラス ランドクラス メキシコペソクラス 豪ドルクラス
受益証券１口当たりデータ （米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル）
期首純資産価格 2.308 1.051 3.068 4.697 4.700
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(1 ）
投資純利益
0.054 0.016 0.048 0.081 0.077
1.176 (0.204) (0.898) (0.605) (1.293)
実現および未実現純利益（損失）
投資運用による利益（損失）合計 1.230 (0.188) (0.850) (0.524) (1.216)
受益者への分配 (0.240) (0.180) (0.180) (0.240) (0.168)
期末純資産価格 3.298 0.683 2.038 3.933 3.316
(2 ）
トータル・リターン％
53.29 (17.89) (27.71) (11.16) (25.87)
平均純資産に対する比率
(3 ）
費用％
1.80 1.90 1.93 1.89 1.92
(3 ）
投資純利益％
3.55 3.77 3.85 3.76 3.83
(1 ）受益証券１口当たり投資純利益は、当期の発行済平均受益証券口数に基づき算出されている。
(2 ）トータル・リターンの計算は、期中を通じて発行済の単独の参加受益証券の価値に基づいている。期首と期末間の受益証券１口当たり純資産価格の
変動比率を表している（受益者への分配を除く）。１年未満の期間について、トータル・リターンは年率換算されていない。
(3 ）年率換算。
上記の比率は参加型受益証券全体について算出されている。個々の受益者のトータル・リターンおよび
比率は、資本受益証券の取引のタイミングにより、これらの比率とは異なることがある。
11 ．デリバティブ商品
ファンドはトレーディング目的で、それぞれの商品の主要リスク・エクスポージャーが為替リスクを伴
う先渡しを含む多岐にわたるデリバティブ商品を取引することがある。かかるデリバティブ商品の公正価
値は、契約種類別に資産・負債計算書の個別項目に含まれる。
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下表は、2022年９月30日現在の資産・負債計算書に為替取引商品として計上されないデリバティブの公
正価値および表示箇所の情報であり、デリバティブの種類別にグループ化されている。
(1 ）
資産デリバティブ
為替リスク
（米ドル）
為替予約 1,490,658
(1 ）
負債デリバティブ
為替リスク
（米ドル）
為替予約 3,224,153
(1 ）通常、資産デリバティブの表示箇所は債権／未実現利益、負債デリバティブの表示箇所は債務／未実現損失である。
下表は、2022年９月30日に終了した６か月間について、ファンドの損益計算書上のデリバティブの影響
についての情報である。最初の表は、６か月間に実現した損益の金額および源泉に関する追加の詳細であ
る。２番目の表は、６か月間にファンドのデリバティブにより生じた未実現損益の変動金額に関する追加
情報である。デリバティブから生じた実現および未実現損益は、損益計算書に個別項目として表示され
る。
認識済デリバティブに係る
実現利益金額
為替リスク
（米ドル）
為替予約 3,407,553
認識済デリバティブに係る
未実現利益（損失）変動額
為替リスク
（米ドル）
為替予約 (4,173,600)
2022年９月30日に終了した６か月間について、ファンドのデリバティブ取引量は以下の通りであった。
月次平均価値
（米ドル）
(1 ）
(109,386,622)
引渡為替予約
(2 ）
172,159,162
受取為替予約
(1 ）表示通貨に換算される当該金額（もしあれば）は、ファンドの月間取引に基づいた決済日における代表的な平均未払金額に相当する。
(2 ）表示通貨に換算される当該金額（もしあれば）は、ファンドの月間取引に基づいた決済日における代表的な平均未収金額に相当する。
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12 ．資産および負債の相殺
デリバティブ商品を使用することで、ファンドは、取引相手方の信用リスクにさらされる。それは、デ
リバティブの取引相手方が契約上の条項に従い受け取った担保価値での相殺を行うことができないリスク
である。取引相手方の不履行に伴う信用リスクに対するファンドのエクスポージャーは、資産・負債計算
書で認識されたかかる取引に固有の未実現利益に限定される。ファンドは、必要に応じて、与信限度、与
信監視手続、マスター・ネッティング契約の実行および要求される証拠金・担保の管理などを通じて取引
相手方の信用リスクを最小限に抑えている。取引相手方の信用度を適切に反映させるために、重要な場合
は、特定のデリバティブ資産に関する取引相手方の信用リスク評価調整を計上する。かかる調整は、取引
相手方またはその他の市場参加者から受け取った市場相場価格が当該デリバティブ商品に対する取引相手
方の信用リスクを完全に反映していないために、これらの相場価格に対しても行われる。
財務報告を目的として、ファンドは、資産・負債計算書上でネッティング契約の対象であるデリバティ
ブ資産および負債を相殺していない。強制力のあるマスター・ネッティング契約（以下「ＭＮＡ」とい
う。）の対象である、すべてのデリバティブ資産およびデリバティブ負債についての情報が、以下に表示
されている。
2022 年９月30日現在のデリバティブ資産および負債の相殺
資産・負債計算書上の表示額
資産 負債
（米ドル） （米ドル）
為替予約 1,490,658 3,224,153
資産・負債計算書のデリバティブ資産および負債の合計
1,490,658 3,224,153
（ＭＮＡの対象）
デリバティブ資産および受領担保
資産・負債計算書に
(1)
純額
表示された資産総額 金融商品 受領現金担保
（米ドル） （米ドル） （米ドル）
（米ドル）
(2)
Citibank, N.A. —
293,779 (13,566) 280,213
(2)
— —
Goldman Sachs International
410,540 (410,540)
(2)
— —
JPMorgan Chase Bank, N.A.
537,508 (537,508)
(2)
— —
UBS AG
248,831 (248,831)
—
合計 1,490,658 (1,210,445) 280,213
(1 ）純額は、債務不履行時の取引相手方からの未収金の純額を表わす。
(2 ）店頭取引
デリバティブ負債および差入担保
資産・負債計算書に
(1)
純額
表示された負債総額 金融商品 差入現金担保
（米ドル） （米ドル） （米ドル）
（米ドル）
(2)
— —
BNP Paribas
352 352
(2)
— —
Citibank, N.A.
13,566 (13,566)
(2)
—
Goldman Sachs International
1,008,533 (410,540) 597,993
(2)
—
JPMorgan Chase Bank, N.A.
1,709,245 (537,508) 1,171,737
(2)
UBS AG
492,457 (248,831) 243,626
—
合計 3,224,153 (1,210,445) 2,013,708
—
(1 ）純額は、債務不履行時の取引相手方の未払金の純額を表わす。
(2 ）店頭取引
13 ．ファンドの投資リスク
低格付証券リスク
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ファンドは、一般に「ジャンク債」または「ハイ・イールド債」と称する低格付証券に投資することが
ある。低格付証券には、発行体の財政状態もしくは景気全般の不利な変動または予期せぬ金利の上昇によ
り 発行体の元利金の支払能力が毀損する可能性がある。低格付証券は、通常、高格付証券よりも流動性が
低い。発行体が適時に元利金の支払を行うことができない、またはできないと認められることおよび流動
性の限界から、ファンドが保有する証券の価格がさらに不安定になる傾向に陥り、ファンドは、このよう
な証券を設定価格に近い価格によって売却することができなくなることがある。
新興市場の発行体への投資
ファンドは、特定の信用および市場リスクの対象となる新興市場商品へ投資することがある。新興市場
諸国の証券および為替市場は、米国およびその他の先進国市場の証券および為替市場に比べ、概して、小
規模であり、発展が遅れており、流動性を欠いており、かつより不安定である。多くの点で開示および規
制基準がその他の先進国市場より厳格なものではない。また、新興市場諸国の証券市場および当該市場で
の投資者の活動に関する監督および規制はより緩やかであり、既存規制の実施も極めて限定されることが
ある。かかる国々の多くの政治および経済構造は、その初期段階にあり急速に発展中であることがあり、
当該諸国は、より発展した諸国に特有の社会的、政治的および経済的安定性を欠くことがある。
米国以外の有価証券への投資
ファンドは米国以外の発行体の有価証券へ投資するが、かかる投資には一定の特別リスクが伴うもので
あり、これには、将来の政治、法律および経済の推移（為替レートの変動または為替管理規制の変更を含
み得る。）、資産の収用、没収課税、資産の国有化、源泉徴収税またはその他の税金の賦課、投資資本ま
たは為替管理規制の不利な変更、政変、外交の進展、米国以外の事業体に対する判決の獲得および執行の
困難、該当国の政府の法律または規制が制定される可能性、発行体に関する公開情報の利用可能性の低下
等により生じるリスクが含まれる。さらに通常、米国以外の有価証券の発行体は、米国の発行体に適用さ
れるものと同等の統一的な会計、監査および財務報告基準またはその他の規制上の実務および要件に従っ
ていないことがある。資産の国有化、収用またはその他の没収が行われる場合には、ファンドは有価証券
への投資の全額を失うことになる。
米国以外の発行体の債務証券への投資に関連する経費（源泉徴収税、仲介手数料および保管を含む。）
は、米国の発行体の債務証券への投資に関連する経費を上回ることがある。さらに、米国以外の有価証券
の取引は、当該取引の決済に伴う困難が生じることもある。米国以外の市場はさまざまな清算および決済
手続を有しており、一部市場では時として取引高に歩調を合わせることをせず、その結果として相当の遅
れおよび決済不履行を生じさせることがある。決済の遅れにより、一時的にファンドの資産が投資され
ず、そのリターンも得られないことになる可能性がある。決済不履行はまた、ファンドのパフォーマンス
に悪影響を及ぼし得る。決済上の問題から意図する有価証券の購入を行うことができないため、ファンド
が魅力的な投資機会を逃すことがある。決済上の問題からポートフォリオ証券を売却するこができない結
果として、事後のポートフォリオ証券の値下がりによってファンドが損失を被る可能性がある。
ソブリン債務リスク
ファンドはソブリン債務商品へ投資することがあるが、それには高いリスクを伴う可能性がある。ソブ
リン債務の返済を管理する政府機関は、債務条件に従い支払期日に元本・利息のいずれかまたは双方を返
済することができないことや返済の意思がないことがある。支払期日に元本および利息を返済する政府機
関の支払意思および支払能力は、とりわけ、キャッシュ・フローの状況、準備金の程度、支払期日におけ
る十分な外国為替取引所の利用可能性、債務を返済することによる経済全体への負担の相対的規模、国際
通貨基金に対する政府機関の方針、政府機関がその影響下におかれることがある政治的制約ならびに政府
および政治システムの変更により、影響を受けることがある。
非公開取引証券およびルール144A証券のリスク
ファンドは、非公開およびルール144A証券へ投資することがあるが、それには高い事業リスクおよび財
務リスクを伴うことがあり、その結果として多額の損失が生じることがある。これらの証券は公開取引証
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券に比べ流動性をより欠いており、ファンドは、当該ポジションを清算するため、公開取引証券の場合よ
り多くの時間がかかることがある。これらの証券は非公開で交渉された取引で転売されることがあるが、
か かる売却により実現した価格は、ファンドが最初に支払った価格を下回る可能性がある。さらに、その
証券が公開取引されてない企業は、その証券が公開取引される場合に適用されることになる開示およびそ
の他の投資家保護を行わないことがある。従って、これらの証券の評価は困難なことがある。
為替取引のリスク
一般的な為替取引戦略は、投資リスクを限定し、または軽減することを目的としているが、同時に利益
が生じる可能性も限定され、または軽減することも予想される。上記に関わらず、特定クラスの受益証券
に帰属するファンドの資産が当該クラスに関する為替取引に伴い生じた債務を弁済するには不十分である
場合には、当該資産を超過した債務額を、ファンドの他のクラスの受益証券が負担することがある。
金利リスク
金利リスクとは、金利の変動により確定利付証券の評価額が下落するリスクをいう。名目金利が上昇し
た場合、ファンドが保有する特定の確定利付証券の評価額は下落する傾向にある。名目金利は、実質金利
と期待インフレ率の合計として記載される。長期間の確定利付証券は、金利の変動により敏感である傾向
があり、通常、短期間の有価証券に比べより大きく変動する。デュレーションは、おもに金利（すなわち
イールド）の変動に対する確定利付証券の市場価格の感応度の測定として使用される。
流動性リスク
ファンドは、容易に売却または処分できないことがある資産およびデリバティブ（証券法により処分が
制限されている証券を含む。）に投資することがある。流動性リスクの影響は、取引量の低下、マーケッ
ト・メーカーの不足、大きなポジションサイズまたは法律上の規制（日々の値幅制限「サーキットブレー
カー」または証券の発行体との提携を含む。）がファンドが取引を開始し、資産を売却し、または望まし
い価格でデリバティブ・ポジションを清算する能力を制限または阻害する場合に特に顕著になる。ファン
ドはまた、（例えば、逆レポ契約の締結、プットの売り建て、またはショート・ポジションの手仕舞いの
結果）特定の証券を購入する義務を有する場合に流動性リスクにさらされる。
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集中リスク
ファンドがその投資を一国または複数の国に集中させる場合には、ファンドの資産額は、当該国に影響
を与える経済、政治およびその他の要因により特別に影響を受け、より多くの国々に投資するポートフォ
リオの価額より広範囲に変動することがある。
デリバティブ商品リスク
ファンドは様々なデリバティブに投資することがあるが、それらは証券およびその他のより伝統的な投
資対象への直接投資により示されるリスクおよび経費とは異なり、時としてこれらを上回るさらなるリス
クおよび経費が生じることがある。以下は、デリバティブの利用に関する追加のリスク要因である。
●運用リスク：デリバティブ商品は、株式および債券に関連するものとは異なる投資技法およびリスク分
析を要する専門商品である。デリバティブの利用の成功は、原商品のみならず、デリバティブそれ自体
の高度な運用および理解を必要とする。特に、デリバティブの利用および複雑性は、実行される取引を
監視するための適切な管理の継続および、デリバティブがファンドのポートフォリオに追加するリスク
の評価能力を必要とする。
●取引相手方の信用リスク：デリバティブの利用により、ファンドは、特に異常に不利な市況において、
取引相手方が適時に決済金を支払うまたはその他の方法によりその債務を弁済することができないまた
はその意思がないというリスクを負う。取引相手方が債務を履行しない場合には、ファンドは契約上の
救済を受けるが、その契約上の権利を行使することができないことがある。取引相手方の債務がファン
ドにより保有される担保（適用がある場合）の金額を超える場合、ファンドが取引相手方の不履行によ
り担保におけるその権利を行使することができない場合、または商品の終了価格が商品の時価と大幅に
異なる場合には、取引相手方のリスクは一層明白になる。
●ドキュメンテーション・リスク：多くのデリバティブ商品にはドキュメンテーション・リスクがある。
各店頭デリバティブ取引の契約は、特定の取引相手方との間で個別に交渉されるため、当事者が契約条
項について異なる解釈を行うリスクが存在する。これが生じた場合には、ファンドがその契約上の権利
を行使するために必要な法律手続に経費がかかりかつ予測不可能であることから、ファンドが取引相手
方に対するその請求権を行使しないことを決定することがある。そのため、ファンドは、デリバティブ
商品に基づき支払われるべきであると投資運用会社が考える支払額の受取りが不可能になり得るリス
ク、当該支払が遅れるリスクまたはファンドが訴訟費用を負担した後にのみ支払われ得るリスクを引き
受けることがある。
14 ．偶発債務およびコミットメント
通常の事業過程で、ファンドは様々な表明および保証を含む契約を締結しているが、それらは一般的な
補償を提供している。これらの契約によるファンドの最大エクスポージャーは、それがファンドに対して
行われる将来の請求でありまだ発生していないため、不明である。経験に基づき、経営陣はこれらの潜在
的な補償義務に関連する損失のリスクは僅少であると考えている。しかし、かかる債務に関する重大な負
債が将来発生し、ファンドの事業にマイナスの影響を及ぼさないという保証はできない。
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15 ．後発事象
ファンドは、財務書類が公表可能となった日付である2022年11月28日までの後発事象を評価した。
2022年2月24日に、ロシアはウクライナに対して軍事侵攻を開始した。両国間の敵意の発生は、より広範
な紛争を引き起こす可能性があり、地域および市場に深刻な悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、米国
および他の国々によるロシアへの制裁ならびに将来課される制裁は、ロシア経済および関連市場に重大な
悪影響を及ぼす可能性がある。投資対象の価格や流動性は、紛争や関連事象の結果として大きく変動する
可能性がある。経営陣は引き続きこの進展を監視し、ファンドへの影響を評価する。ロシアの軍事行動の
規模および期間ならびにそのような行動の影響は予測不可能であるが、市場の大幅な混乱をもたらす可能
性がある。
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（２）【投資有価証券明細表等】
ＷＡ ハイ・インカム社債ファンド（マルチ・カレンシー型）
（ケイマン諸島のユニット・トラストであるウエスタン・アセット・オフショア・ファンドのサブ・ファン
ド）
投資有価証券明細表
2022 年９月30日現在（無監査）
（米ドルで表示）
額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券 - 85.2%
アンゴラ - 0.7%
ソブリン債 - 0.7%
Angolan Government International Bond 144A
＄ 375,000 8.250% 2028年5月9日 374,485 297,187
360,000 266,850
Angolan Government International Bond 144A
360,000 8.750 2032年4月14日
734,485 564,037
アンゴラ合計 734,485 564,037
アルゼンチン - 1.7％
パイプライン - 0.4％
448,633 396,571
Transportadora de Gas del Sur SA 144A
460,000 6.750 2025年5月2日
地域（州／行政区） - 0.7％
Provincia de Buenos Aires/Government Bonds 144A MTN
732,458 5.250 2037年9月1日 342,686 221,921
╲
367,807 353,640
Provincia de Cordoba 144A ╲
560,000 6.990 2027年6月1日
710,493 575,561
ソブリン債 - 0.6％
Argentine Republic Government International Bond
166,198 1.000 2029年7月9日 105,335 32,450
Argentine Republic Government International Bond ╲
750,589 0.500 2030年7月9日 448,468 151,995
Argentine Republic Government International Bond ╲
986,876 349,841
1,901,310 1.500 2035年7月9日
1,540,679 534,286
アルゼンチン合計 2,699,805 1,506,418
バハマ - 0.4％
ソブリン債 - 0.4％
Bahamas Government International Bond 144A
200,000 5.750 2024年1月16日 194,572 165,153
Bahamas Government International Bond 144A 257,910 140,000
250,000 6.950 2029年11月20日
452,482 305,153
バハマ合計 452,482 305,153
バーレーン - 0.3％
ソブリン債 - 0.3％
Bahrain Government International Bond 144A 347,361 256,740
370,000 6.000 2044年9月19日
バーレーン合計 347,361 256,740
バミューダ - 2.2％
レジャー - 2.2％
NCL Corp. Ltd. 144A
460,000 5.875 2026年3月15日 402,895 352,765
NCL Corp. Ltd. 144A
370,000 5.875 2027年2月15日 340,549 308,329
NCL Finance Ltd. 144A
480,000 6.125 2028年3月15日 399,301 355,096
1,094,636 904,858
VOC Escrow Ltd. 144A
1,110,000 5.000 2028年2月15日
2,237,381 1,921,048
バミューダ合計 2,237,381 1,921,048
ブラジル - 0.7％
多角化金融サービス - 0.7％
719,525 575,806
B3 SA - Brasil Bolsa Balcao 144A
730,000 4.125 2031年9月20日
ブラジル合計 719,525 575,806
カナダ - 0.8％
石油・ガス - 0.2％
MEG Energy Corp. 144A 200,000 179,344
200,000 5.875 2029年2月1日
医薬品 - 0.1％
170,000 117,666
Bausch Health Cos. Inc. 144A
170,000 6.125 2027年2月1日
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券（続き）
カナダ（続き）
小売 - 0.5％
1011778 BC ULC/New Red Finance Inc. 144A 458,587 380,676
＄ 460,000 3.500% 2029年2月15日
カナダ合計 828,587 677,686
ケイマン諸島 - 5.7％
航空会社 - 1.3％
Spirit Loyalty Cayman Ltd./Spirit IP Cayman Ltd.
1,126,851 1,092,332
1,086,000 8.000 2025年9月20日
144A
多角化金融サービス - 1.0％
Global Aircraft Leasing Co. Ltd. PIK 144A 944,578 880,768
1,170,456 6.500 2024年9月15日
宿泊 - 3.4％
Melco Resorts Finance Ltd. 144A
740,000 5.375 2029年12月4日 713,541 447,700
MGM China Holdings Ltd. 144A
640,000 4.750 2027年2月1日 639,853 497,344
Sands China Ltd.
300,000 5.900 2028年8月8日 311,715 254,072
Sands China Ltd.
650,000 3.750 2031年8月8日 631,968 465,999
Wynn Macau Ltd. 144A
400,000 5.500 2027年10月1日 379,073 278,480
Wynn Macau Ltd. 144A
740,000 5.625 2028年8月26日 752,092 501,573
Wynn Macau Ltd. 144A 749,432 505,959
770,000 5.125 2029年12月15日
4,177,674 2,951,127
ケイマン諸島合計 6,249,103 4,924,227
コスタリカ - 0.2％
ソブリン債 - 0.2％
242,951 207,800
Costa Rica Government International Bond 144A
250,000 7.000 2044年4月4日
コスタリカ合計 242,951 207,800
ドミニカ共和国 - 1.4％
ソブリン債 - 1.4％
Dominican Republic International Bond 144A
280,000 5.500 2029年2月22日 280,000 241,197
Dominican Republic International Bond 144A
640,000 4.500 2030年1月30日 646,093 504,647
Dominican Republic International Bond 144A
300,000 6.000 2033年2月22日 283,346 243,702
Dominican Republic International Bond 144A 325,811 248,991
320,000 6.850 2045年1月27日
1,535,250 1,238,537
ドミニカ共和国合計 1,535,250 1,238,537
エクアドル - 0.3％
ソブリン債 - 0.3％
Ecuador Government International Bond 144A ╲ 317,167 217,921
650,000 2.500 2035年7月31日
エクアドル合計 317,167 217,921
エジプト - 0.9％
ソブリン債 - 0.9％
Egypt Government International Bond
200,000 6.588 2028年2月21日 207,576 139,970
Egypt Government International Bond 144A MTN
680,000 3.875 2026年2月16日 670,095 494,700
Egypt Government International Bond 144A MTN 200,000 140,500
200,000 7.600 2029年3月1日
1,077,671 775,170
エジプト合計 1,077,671 775,170
フランス - 1.0％
小売 - 0.2％
Burger King France SAS 209,637 168,680
EUR 180,000 5.017 2026年11月1日
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券（続き）
フランス（続き）
テレコミュニケーション - 0.8％
917,934 699,680
Altice France SA/France 144A
＄ 930,000 5.500% 2029年10月15日
フランス合計 1,127,571 868,360
ドイツ - 1.5％
商業サービス - 0.6％
APCOA Parking Holdings GmbH 708,731 507,827
EUR 650,000 4.625 2027年1月15日
レジャー - 0.3％
TUI Cruises GmbH 441,106 268,033
EUR 360,000 6.500 2026年5月15日
医薬品 - 0.6％
592,487 486,645
Cheplapharm Arzneimittel GmbH 144A
590,000 5.500 2028年1月15日
ドイツ合計 1,742,324 1,262,505
ガーナ - 0.6％
ソブリン債 - 0.6％
Ghana Government International Bond 144A 734,404 496,400
680,000 10.750 2030年10月14日
ガーナ合計 734,404 496,400
ジブラルタル - 0.4％
娯楽 - 0.4％
412,354 383,314
888 Acquisitions Ltd.
470,000 7.558 2027年7月15日
ジブラルタル合計 412,354 383,314
インドネシア - 0.4％
電気 - 0.4％
Cikarang Listrindo Tbk PT 144A 346,841 319,241
350,000 4.950 2026年9月14日
インドネシア合計 346,841 319,241
アイルランド - 0.2％
包装・容器 - 0.2％
Ardagh Packaging Finance PLC/Ardagh Holdings USA
286,362 186,060
300,000 Inc. 144A 5.250 2027年8月15日
アイルランド合計 286,362 186,060
イタリア - 0.8％
銀行 - 0.8％
Intesa Sanpaolo SpA 144A ~ 832,400 646,970
960,000 4.198 2032年6月1日
イタリア合計 832,400 646,970
コートジボワール - 0.9％
ソブリン債 - 0.9％
Ivory Coast Government International Bond ╲
181,814 5.750 2032年12月31日 172,454 155,528
804,803 633,408
Ivory Coast Government International Bond 144A
830,000 6.125 2033年6月15日
977,257 788,936
コートジボワール合計 977,257 788,936
ジャージー・チャネル諸島 - 0.5％
小売 - 0.5％
Wheel Bidco Ltd.
GBP 270,000 6.750 2026年7月15日 374,582 235,631
Wheel Bidco Ltd. 144A 307,942 191,996
GBP 220,000 6.750 2026年7月15日
682,524 427,627
ジャージー・チャネル諸島合計 682,524 427,627
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券（続き）
ヨルダン - 0.5％
ソブリン債 - 0.5％
Jordan Government International Bond 144A 475,855 456,108
＄ 480,000 7.750% 2028年1月15日
ヨルダン合計 475,855 456,108
ケニア - 0.3％
ソブリン債 - 0.3％
320,401 217,881
Kenya Government International Bond 144A
300,000 7.250 2028年2月28日
ケニア合計 320,401 217,881
リベリア - 0.6％
レジャー - 0.6％
Royal Caribbean Cruises Ltd. 144A
360,000 4.250 2026年7月1日 360,000 265,774
Royal Caribbean Cruises Ltd. 144A 340,000 260,125
340,000 5.500 2026年8月31日
700,000 525,899
リベリア合計 700,000 525,899
ルクセンブルグ - 2.6％
バイオテクノロジー - 0.3％
Cidron Aida Finco Sarl 466,548 300,596
GBP 340,000 6.250 2028年4月1日
建築資材 - 0.1％
Ideal Standard International SA 180,756 83,515
EUR 155,000 6.375 2026年7月30日
メディア - 0.2％
176,250 154,056
Altice Financing SA 144A
200,000 5.000 2028年1月15日
包装・容器 - 0.5％
680,000 465,673
ARD Finance SA PIK 144A
680,000 6.500 2027年6月30日
テレコミュニケーション - 1.5％
Altice France Holding SA 144A
640,000 10.500 2027年5月15日 649,619 502,838
Altice France Holding SA 144A
610,000 6.000 2028年2月15日 589,768 386,950
Millicom International Cellular SA
400,000 4.500 2031年4月27日 349,164 285,176
Telecom Italia Capital SA 87,284 78,368
100,000 7.200 2036年7月18日
1,675,835 1,253,332
ルクセンブルグ合計 3,179,389 2,257,172
メキシコ - 1.8％
銀行 - 0.5％
BBVA Bancomer SA/Texas 144A ~ 498,487 440,355
530,000 5.125 2033年1月18日
石油・ガス - 1.3％
Petroleos Mexicanos
770,000 6.625 2035年6月15日 628,344 488,984
Petroleos Mexicanos 862,920 596,800
1,000,000 6.625 2038年6月15日
1,491,264 1,085,784
メキシコ合計 1,989,751 1,526,139
オランダ - 5.7％
電気 - 0.3％
Sensata Technologies BV 144A 332,074 273,506
EUR 330,000 4.000 2029年4月15日
インターネット - 0.2％
United Group BV 310,229 186,091
270,000 5.250 2030年2月1日
メディア - 1.1％
UPC Holding BV 144A
320,000 5.500 2028年1月15日 321,168 268,649
922,305 694,799
VZ Secured Financing BV 144A
930,000 5.000 2032年1月15日
1,243,473 963,448
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券（続き）
オランダ（続き）
石油・ガス - 0.4％
Petrobras Global Finance BV 411,079 359,737
＄ 380,000 5.750% 2029年2月1日
医薬品 - 3.7％
3,739,490 3,164,103
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV
3,850,000 3.150 2026年10月1日
オランダ合計 6,036,345 4,946,885
ナイジェリア - 0.7％
ソブリン債 - 0.7％
Nigeria Government International Bond 144A
300,000 7.875 2032年2月16日 310,369 192,000
Nigeria Government International Bond MTN 531,855 382,262
530,000 6.500 2027年11月28日
842,224 574,262
ナイジェリア合計 842,224 574,262
パナマ - 1.3％
レジャー - 1.3％
Carnival Corp. 144A
540,000 5.750 2027年3月1日 540,000 378,628
Carnival Corp. 144A
740,000 6.000 2029年5月1日 740,641 487,961
Carnival Corp. 144A 349,272 280,083
350,000 10.500 2030年6月1日
1,629,913 1,146,672
パナマ合計 1,629,913 1,146,672
パラグアイ - 0.5％
ソブリン債 - 0.5％
639,282 474,028
Paraguay Government International Bond 144A
660,000 2.739 2033年1月29日
パラグアイ合計 639,282 474,028
ペルー - 0.4％
石油・ガス - 0.4％
Petroleos del Peru SA 144A 506,066 355,937
500,000 4.750 2032年6月19日
ペルー合計 506,066 355,937
ポーランド - 0.3％
包装・容器 - 0.3％
248,140 236,109
Canpack SA／Canpack US LLC
300,000 3.875 2029年11月15日
ポーランド合計 248,140 236,109
セネガル - 0.2％
ソブリン債 - 0.2％
Senegal Government International Bond 144A 288,238 174,558
280,000 6.750 2048年3月13日
セネガル合計 288,238 174,558
南アフリカ - 0.4％
ソブリン債 - 0.4％
Republic of South Africa Government International
484,989 325,217
510,000 5.650 2047年9月27日
Bond
南アフリカ合計 484,989 325,217
スペイン - 0.8％
エンジニアリング・建設 - 0.2％
Cellnex Finance Co. SA MTN 235,632 127,249
EUR 200,000 2.000 2033年2月15日
小売 - 0.6％
Tendam Brands SAU ~ 705,679 549,568
EUR 590,000 5.517 2024年9月15日
スペイン合計 941,311 676,817
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券（続き）
スイス - 2.0％
銀行 - 2.0％
Credit Suisse Group AG
＄ 1,550,000 6.537% 2033年8月12日 1,557,443 1,392,720
Credit Suisse Group AG 144A ~ W
320,000 313,831
320,000 9.750 —
1,877,443 1,706,551
スイス合計 1,877,443 1,706,551
トルコ - 2.5％
銀行 - 0.4％
377,695 380,877
TC Ziraat Bankasi AS 144A MTN
390,000 5.125 2023年9月29日
ソブリン債 - 1.1％
Turkey Government International Bond 1,019,533 949,382
1,150,000 4.250 2026年4月14日
テレコミュニケーション - 1.0％
Turk Telekomunikasyon AS 144A 927,465 818,142
930,000 6.875 2025年2月28日
トルコ合計 2,324,693 2,148,401
ウクライナ - 0.1％
ソブリン債 - 0.1％
650,000 123,500
Ukraine Government International Bond
650,000 7.375 2034年9月25日
ウクライナ合計 650,000 123,500
イギリス - 5.3％
飲料 - 0.8％
Marston's Issuer PLC 863,122 665,721
GBP 764,000 4.861 2035年7月16日
建築資材 - 0.1％
96,378 78,127
Victoria PLC
110,000 3.625 2026年8月24日
化学 - 0.6％
INEOS Quattro Finance 1 PLC
EUR 540,000 3.750 2026年7月15日 665,759 408,360
INEOS Quattro Finance 1 PLC 144A 145,806 90,747
EUR 120,000 3.750 2026年7月15日
811,565 499,107
食品 - 0.3％
Bellis Acquisition Co. PLC 432,338 276,853
GBP 320,000 4.500 2026年2月16日
レジャー - 2.1％
Carnival PLC
550,000 1.000 2029年10月28日 524,765 262,639
2,676,594 1,571,715
Saga PLC
EUR 1,930,000 5.500 2026年7月15日
3,201,359 1,834,354
メディア - 0.6％
Virgin Media Secured Finance PLC 144A 620,000 530,819
620,000 5.500 2029年5月15日
小売 - 0.3％
Marks & Spencer PLC MTN 427,949 271,217
GBP 300,000 3.750 2026年5月19日
テレコミュニケーション - 0.5％
519,114 420,570
Vmed O2 UK Financing I PLC 144A
540,000 4.750 2031年7月15日
イギリス合計 6,971,825 4,576,768
米国 - 36.9％
航空会社 - 3.2％
American Airlines Inc./AAdvantage Loyalty IP Ltd.
400,000 5.750 2029年4月20日 376,853 349,000
144A
Delta Air Lines Inc./SkyMiles IP Ltd. 144A
210,000 4.750 2028年10月20日 210,704 195,672
Spirit Airlines Inc.
520,000 1.000 2026年5月15日 478,645 439,630
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券（続き）
米国（続き）
航空会社（続き）
United Airlines Inc. 144A 2,170,629 1,756,289
＄ 2,115,000 4.625% 2029年4月15日
3,236,831 2,740,591
自動車製造 - 4.7％
Ford Motor Co.
1,440,000 3.250 2032年2月12日 1,313,997 1,033,920
Ford Motor Credit Co. LLC
2,550,000 2.900 2028年2月16日 2,536,468 2,008,141
JB Poindexter & Co. Inc. 144A 1,120,846 1,022,456
1,103,000 7.125 2026年4月15日
4,971,311 4,064,517
自動車部品・設備 - 1.0％
American Axle & Manufacturing Inc.
300,000 6.500 2027年4月1日 270,432 254,342
American Axle & Manufacturing Inc. 771,623 591,082
780,000 5.000 2029年10月1日
1,042,055 845,424
建築資材 - 0.8％
Boise Cascade Co. 144A
730,000 4.875 2030年7月1日 730,000 608,136
Standard Industries Inc./NJ 144A 77,501 70,775
80,000 5.000 2027年2月15日
807,501 678,911
化学 - 0.5％
Sasol Financing USA LLC 570,000 428,869
570,000 5.500 2031年3月18日
商業サービス - 3.1％
Allied Universal Holdco LLC/Allied Universal
480,000 Finance Corp./Atlas Luxco 4 Sarl 144A 4.625 2028年6月1日 480,691 362,400
Carriage Services Inc. 144A
1,110,000 4.250 2029年5月15日 1,072,562 884,264
CoreCivic Inc.
610,000 8.250 2026年4月15日 613,664 608,061
CoreCivic Inc.
230,000 4.750 2027年10月15日 228,463 186,734
StoneMor Inc. 144A
570,000 8.500 2029年5月15日 565,630 481,543
WW International Inc. 144A 205,900 152,464
290,000 4.500 2029年4月15日
3,166,910 2,675,466
販売／卸売 - 1.0％
H&E Equipment Services Inc. 144A 1,074,572 897,190
1,130,000 3.875 2028年12月15日
多角化金融サービス - 0.2％
290,000 160,804
Coinbase Global Inc. 144A
290,000 3.625 2031年10月1日
エネルギー－代替資源 - 0.6％
Sunnova Energy Corp. 144A 534,955 500,501
560,000 5.875 2026年9月1日
エンジニアリング・建設 - 0.3％
TopBuild Corp. 144A 330,000 261,063
330,000 3.625 2029年3月15日
インターネット - 2.3％
Acuris Finance US Inc./Acuris Finance SARL 144A
220,000 5.000 2028年5月1日 220,000 183,700
Match Group Holdings II LLC 144A
920,000 3.625 2031年10月1日 818,143 694,758
1,597,128 1,163,625
MercadoLibre Inc.
1,605,000 3.125 2031年1月14日
2,635,271 2,042,083
レジャー - 0.6％
NCL Corp. Ltd. 538,983 505,758
600,000 3.625 2024年12月15日
宿泊 - 1.6％
Las Vegas Sands Corp.
1,500,000 3.900 2029年8月8日 1,361,768 1,239,734
Wyndham Hotels & Resorts Inc. 144A 140,000 123,181
140,000 4.375 2028年8月15日
1,501,768 1,362,915
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券（続き）
米国（続き）
機械 - 建設用・鉱業用 - 0.4％
BWX Technologies Inc. 144A 380,000 333,028
＄ 380,000 4.125% 2028年6月30日
メディア - 7.8％
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp.
2,030,000 4.500 2032年5月1日 2,050,685 1,548,220
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A
297,000 4.500 2030年8月15日 302,112 234,939
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A
660,000 4.250 2031年2月1日 675,538 510,589
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A
410,000 4.250 2034年1月15日 332,677 296,062
CSC Holdings LLC 144A
550,000 6.500 2029年2月1日 552,464 486,099
CSC Holdings LLC 144A
710,000 5.750 2030年1月15日 601,663 504,643
CSC Holdings LLC 144A
460,000 5.000 2031年11月15日 386,568 303,849
DIRECTV Holdings LLC/DIRECTV Financing Co. Inc. 144A
600,000 5.875 2027年8月15日 585,154 518,443
DISH DBS Corp.
570,000 7.750 2026年7月1日 527,197 437,130
DISH DBS Corp.
410,000 5.125 2029年6月1日 410,000 240,875
DISH DBS Corp. 144A
410,000 5.750 2028年12月1日 410,000 308,960
DISH Network Corp.
1,520,000 3.375 2026年8月15日 1,455,364 1,051,025
Sirius XM Radio Inc. 144A 330,000 269,215
330,000 4.125 2030年7月1日
8,619,422 6,710,049
金属製造／ハードウェア - 0.5％
Advanced Drainage Systems Inc. 144A 455,016 435,983
450,000 6.375 2030年6月15日
石油・ガス - 1.9％
Apache Corp.
270,000 5.100 2040年9月1日 225,450 218,420
Oasis Petroleum Inc. 144A
410,000 6.375 2026年6月1日 413,117 387,356
Range Resources Corp.
580,000 8.250 2029年1月15日 633,215 590,150
Southwestern Energy Co. 505,563 444,193
530,000 4.750 2032年2月1日
1,777,345 1,640,119
包装・容器 - 1.7％
Ardagh Metal Packaging Finance USA LLC/Ardagh Metal
330,000 Packaging Finance PLC 144A 6.000 2027年6月15日 330,000 310,762
Ball Corp.
540,000 2.875 2030年8月15日 534,546 415,293
Ball Corp.
280,000 3.125 2031年9月15日 280,000 210,104
540,478 511,769
Pactiv LLC
550,000 7.950 2025年12月15日
1,685,024 1,447,928
医薬品 - 0.2％
Bausch Health Americas Inc. 144A 310,464 177,706
300,000 9.250 2026年4月1日
パイプライン - 2.2％
Energy Transfer LP W
650,000 7.125 — 668,643 538,849
Energy Transfer LP W
750,000 6.750 — 762,458 647,658
Energy Transfer LP W
90,000 6.625 — 77,625 65,700
EQM Midstream Partners LP 144A
130,000 6.500 2027年7月1日 130,000 120,623
EQM Midstream Partners LP 144A
140,000 7.500 2030年6月1日 141,079 131,765
Western Midstream Operating LP
40,000 4.300 2030年2月1日 39,969 34,027
Western Midstream Operating LP 377,690 420,177
520,000 5.500 2050年2月1日
2,197,464 1,958,799
リート - 0.6％
Diversified Healthcare Trust
120,000 4.375 2031年3月1日 120,000 77,617
Service Properties Trust
90,000 4.500 2025年3月15日 79,174 75,214
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
ノートおよび債券（続き）
米国（続き）
リート（続き）
Service Properties Trust
＄ 350,000 5.500% 2027年12月15日 299,436 284,780
128,176 116,431
Service Properties Trust
170,000 4.950 2029年10月1日
626,786 554,042
小売 - 0.8％
Carrols Restaurant Group Inc. 144A
380,000 5.875 2029年7月1日 363,313 257,352
IRB Holding Corp. 144A
210,000 7.000 2025年6月15日 210,000 209,082
Suburban Propane Partners LP/Suburban Energy Finance
252,367 205,316
250,000 Corp. 144A 5.000 2031年6月1日
825,680 671,750
ソフトウェア - 0.3％
380,000 250,971
Rackspace Technology Global Inc. 144A
380,000 3.500 2028年2月15日
テレコミュニケーション - 0.6％
695,747 518,273
Level 3 Financing Inc. 144A
700,000 3.625 2029年1月15日
米国合計 38,653,105 31,862,740
英領ヴァージン諸島 - 0.7％
飲料 - 0.7％
Central American Bottling Corp./CBC Bottling Holdco
709,251 630,793
730,000 SL/Beliv Holdco SL 144A 5.250 2029年4月27日
英領ヴァージン諸島合計 709,251 630,793
ノートおよび債券合計 94,052,026 73,492,393
ターム・ローン（実行済） - 1.0％ ~
米国 - 1.0％
ケーブル・衛星 - 0.6％
DIRECTV Financing LLC Closing Date Term 7.520 - 8.120 546,214 512,767
549,110 2027年8月2日
消費者製品 - 0.4％
WW International Inc Initial Term # 360,292 355,002
500,000 0.000 2028年4月13日
米国合計 906,506 867,769
ターム・ローン（実行済）合計 906,506 867,769
株式数
関連投資会社への投資 - 2.0％
アイルランド - 2.0％
Legg Mason US＄ Accumulating Share Fund 1,942,799 1,683,813
17,372
アイルランド合計 1,942,799 1,683,813
関連投資会社への投資合計 1,942,799 1,683,813
上場投資信託（ETF） - 1.3％
米国 - 1.3％
SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF
7,000 673,249 614,950
559,348 515,955
SPDR Bloomberg Short Term High Yield Bond ETF
21,697
米国合計 1,232,597 1,130,905
上場投資信託（ETF）合計 1,232,597 1,130,905
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド(E24736)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面金額* 金利 満期日 取得原価 公正価値
（米ドル） （米ドル）
短期投資 - 1.7％
米国 - 1.7％
ソブリン債・政府系機関債 - 1.7％
1,499,700 1,499,900
United States Treasury Bill =
＄ 1,500,000 0.000% 2022年10月4日
米国合計 1,499,700 1,499,900
短期投資合計 1,499,700 1,499,900
投資有価証券合計 - 91.2％
99,633,628 78,674,780
7,608,770
負債を超えるその他の資産 - 8.8％
純資産 - 100.0％
86,283,550
144A 有価証券は、1933年証券法規則144Aに基づき登録を免除されている。これらの有価証券は登録免除取引で、通常は適格機関投資家の
購入者に対し転売されることがある。
ETF 上場投資信託。
MTN 中期債券。
PIK 利息現物支払債。
リート 不動産投資信託。
* 別途記載のない限り、現地通貨で表示される。
╲ ステップアップ債を示す。表示された利率は、2022年９月30日時点での現行クーポンである。
W 有価証券は永久債であり、明確な満期日をもたない。
~ 変動利付有価証券。開示された利率は、2022年９月30日時点で有効なものである。
# 2022年９月30日現在、ターム・ローン証券のすべてまたは一部が未決済。
= 満期時の価値からディスカウントして発行される証券を示す。表示された利率は、購入時の満期までの利回りを表している。
為替予約
未実現利益
決済日 取引相手方 以下を引き渡す契約 以下と交換に （損失）
（米ドル）
UBS AG
2022年10月4日 AUD 1,548,643 USD 1,008,362 12,611
UBS AG
2022年11月3日 AUD 27,808 USD 18,000 113
Goldman Sachs International
2022年10月4日 BRL 72,646,093 USD 13,563,872 146,377
Goldman Sachs International
2022年11月3日 BRL 2,444,184 USD 450,000 1,891
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年10月4日 BRL 271,759,378 USD 50,514,919 321,851
Citibank, N.A.
2022年11月16日 EUR 1,552,538 USD 1,586,844 60,802
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年11月16日 EUR 2,579,785 USD 2,644,816 109,058
UBS AG
2022年11月16日 EUR 1,461,062 USD 1,497,546 61,418
Citibank, N.A.
2022年11月16日 GBP 2,406,783 USD 2,915,781 227,128
UBS AG
2022年10月4日 GBP 24,369 USD 28,000 794
UBS AG
2022年10月4日 GBP 246,824 USD 266,752 (8,802)
UBS AG
2022年11月3日 GBP 9,197 USD 10,000 (273)
UBS AG
2022年11月16日 GBP 1,829,183 USD 2,184,756 141,348
Goldman Sachs International
2022年10月4日 IDR 267,614,778,520 USD 17,642,383 69,994
Goldman Sachs International
2022年10月4日 IDR 267,614,778,520 USD 17,569,248 (3,140)
Goldman Sachs International
2022年11月3日 IDR 4,890,560,000 USD 320,000 (811)
UBS AG
2022年10月4日 JPY 813,330,097 USD 5,642,572 21,362
UBS AG
2022年11月4日 JPY 21,637,740 USD 150,000 (5)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年10月4日 MXN 138,784,737 USD 6,818,944 (78,002)
Goldman Sachs International
2022年10月4日 RUB 240,053,470 USD 4,007,986 101,646
Goldman Sachs International
2022年10月4日 RUB 22,704,000 USD 352,000 (17,457)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年10月4日 TRY 5,008,914 USD 270,000 1,398
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年10月4日 TRY 89,111,676 USD 4,777,458 (1,137)
2,956
UBS AG
2022年10月4日 ZAR 6,674,403 USD 374,186
1,171,120
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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為替予約(続き)
未実現利益
決済日 取引相手方 以下を受け取る契約 以下と交換に （損失）
（米ドル）
UBS AG
2022年10月4日 AUD 1,548,643 USD 1,080,984 (85,234)
UBS AG
2022年11月3日 AUD 1,337,415 USD 867,671 (7,404)
Goldman Sachs International
2022年10月4日 BRL 72,646,093 USD 13,761,753 (344,257)
Goldman Sachs International
2022年11月3日 BRL 12,565,347 USD 2,329,245 (25,556)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年10月4日 BRL 271,759,378 USD 51,475,161 (1,282,093)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年11月3日 BRL 130,618,289 USD 24,212,336 (265,207)
BNP Paribas
2022年10月18日 EUR 10,736 USD 10,883 (352)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年11月16日 EUR 191,623 USD 185,000 3,352
Citibank, N.A.
2022年11月16日 GBP 127,874 USD 137,000 5,850
Citibank, N.A.
2022年11月16日 GBP 350,000 USD 404,556 (13,566)
UBS AG
2022年10月4日 GBP 271,193 USD 321,051 (18,292)
UBS AG
2022年11月3日 GBP 226,602 USD 244,903 8,225
Goldman Sachs International
2022年10月4日 IDR 267,614,778,520 USD 17,569,247 3,141
Goldman Sachs International
2022年10月4日 IDR 267,614,778,520 USD 18,047,058 (474,669)
Goldman Sachs International
2022年11月3日 IDR 245,344,968,520 USD 16,136,870 (42,731)
UBS AG
2022年10月4日 JPY 813,330,097 USD 5,962,953 (341,745)
UBS AG
2022年11月4日 JPY 725,681,237 USD 5,037,120 (6,302)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年10月4日 MXN 138,784,737 USD 6,932,634 (35,686)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年11月3日 MXN 121,971,978 USD 5,956,378 70,957
Goldman Sachs International
2022年10月4日 RUB 256,867,470 USD 4,092,460 87,492
Goldman Sachs International
2022年10月4日 RUB 5,890,000 USD 100,000 (4,153)
Goldman Sachs International
2022年11月3日 RUB 238,122,470 USD 3,816,533 (95,759)
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年10月4日 TRY 94,120,590 USD 5,016,304 30,892
JPMorgan Chase Bank, N.A.
2022年11月3日 TRY 86,302,086 USD 4,475,089 (47,119)
UBS AG
2022年10月4日 ZAR 6,674,403 USD 393,623 (22,393)
UBS AG (2,006)
2022年11月3日 ZAR 5,687,013 USD 317,443
(2,904,615)
為替予約契約未実現純（損失）合計 (1,733,495)
通貨の説明
AUD - 豪ドル
BRL - ブラジルレアル
EUR - ユーロ
GBP - 英ポンド
IDR - インドネシアルピア
JPY - 日本円
MXN - メキシコ・ペソ
RUB - ロシアルーブル
TRY - トルコリラ
USD - 米ドル
AUD - 南アフリカランド
添付の注記は当財務書類と不可分のものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
４【管理会社の概況】
（１）【資本金の額】 （2022年10月末日現在）
払込済資本金の額 11,050,010米ドル（約16億3,827万円）
発行済株式総数 11,050,010株（１株１米ドルの株式100,010株および額面１米ドルの優先株式
1,095万株）
授権株式数は、額面１米ドルの株式100万株および額面１米ドルの償還可能優先株式1,095万株に分割
される1,195万米ドル（約17億7,171万円）である。
最近５年間における資本金の額の増減はない。
（２）【事業の内容及び営業の状況】
管理会社は、英国法に基づく非公開有限責任会社として設立されており、また、1940年米国投資顧
問法（改正済）（以下 「投資顧問法」 という。）に基づき米国における投資顧問会社として 米国証券
取引委員会（以下 「SEC」 という。） に登録され、かつ英国金融行為監督機構により授権および規制さ
れている。管理会社は現在、機関投資家向け勘定および合同運用投資ビークルの投資顧問（または副
顧問）を務めている。
2022 年９月末日現在、管理会社は、約280.62億米ドルの運用資産を有している。
2022 年10月末日現在、管理会社が管理会社としての地位において、10本のケイマン諸島籍ファンド
（純資産の合計額は167,001,470,778円である。）の管理および運用を行っている。
（３）【その他】
半期報告書提出日前６か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を及ぼした事実、
および重要な影響を及ぼすと予想される事実はない。
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５【管理会社の経理の概況】
ａ．管理会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、英国およびアイルランド共和国における法令お
よび一般に認められた会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは
「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方
法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等であるプライスウォーターハウスクーパース エルエ
ルピーから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められ
る証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
ｃ．管理会社の原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、円貨換算が併記
されている。日本円による金額は、2022年10月31日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電
信売買相場の仲値（１米ドル＝148.26円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入され
ている。
ｄ．管理会社の事業年度は、３月末日に終了する１年から９月末日に終了する１年に変更された。これ
に伴い、2020年４月１日に開始した事業年度は2021年９月30日に終了した。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
（１）【資産及び負債の状況】
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
財政状態計算書
2021 年９月30日現在
2021 年 2020 年
注記
９月30日 ３月31日
米ドル 千円 米ドル 千円
固定資産
3,919,186 581,059 539,966 80,055
有形固定資産 12
固定資産合計 3,919,186 581,059 539,966 80,055
流動資産
債権 ：満期が１年以内のもの 13 21,969,559 3,257,207 21,209,148 3,144,468
債権 ：満期が１年超のもの 13 405,469 60,115 488,959 72,493
投資 14 33,319,316 4,939,922 34,129,277 5,060,007
26,322,699 3,902,603 12,856,283 1,906,073
銀行預金および手許現金
82,017,043 12,159,847 68,683,667 10,183,040
(17,170,932) (2,545,762) (18,219,000) (2,701,149)
債務 ：満期が１年以内のもの 16
64,846,111 9,614,084 50,464,667 7,481,892
純流動資産
流動負債控除後資産合計
68,765,297 10,195,143 51,004,633 7,561,947
債務 ：満期が１年超のもの 16 - - (23,651) (3,506)
(101,043) (14,981) (626,622) (92,903)
負債に対する引当金 17
純資産 68,664,254 10,180,162 50,354,360 7,465,537
資本金および準備金
払込済株式資本 18 11,050,010 1,638,274 11,050,010 1,638,274
株式準備金 8 43,008 6,376 - -
57,571,236 8,535,511 39,304,350 5,827,263
利益剰余金
株主資本合計 68,664,254 10,180,162 50,354,360 7,465,537
添付の注記は当財務書類の不可欠の部分である。
当財務書類は、取締役会によって発行を承認され、以下の通り署名されている。
〔署名〕 日付：2022年１月17日
Ｍ.ゼルーフ
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（２）【損益の状況】
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
損益および利益剰余金計算書
2021 年９月30日に終了した18ヶ月間
2021 年９月30日に終了した 2020 年３月31日に終了した
注記
18 ヶ月間 12 ヶ月間
米ドル 千円 米ドル 千円
売上高 ４ 125,752,665 18,644,090 76,184,956 11,295,182
管理費用 ５,６,７,８,９ (103,969,340) (15,414,494) (64,867,187) (9,617,209)
受取利息および類似収益 ５ 837,398 124,153 927,544 137,518
- - (7,245) (1,074)
支払利息および類似費用 ５
税控除前利益
22,620,723 3,353,748 12,238,068 1,814,416
(4,353,837) (645,500) (2,729,498) (404,675)
利益にかかる税金 10
18,266,886 2,708,249 9,508,570 1,409,741
当期利益
期首現在の利益剰余金 39,304,350 5,827,263 44,795,780 6,641,422
当期利益 18,266,886 2,708,249 9,508,570 1,409,741
配当金 11 - - (15,000,000) (2,223,900)
期末現在の利益剰余金 57,571,236 8,535,511 39,304,350 5,827,263
すべての金額は、継続事業に関するものである。
添付の注記は当財務書類の不可欠の部分である。
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ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド
2021 年９月30日に終了した18ヶ月間の財務書類に対する注記
１．一般事項
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッド（以下「当社」という。）は、主と
して、外部の顧客および関連会社の顧客の両方に対して投資運用業務を提供する投資運用会社であ
る。当社は、ＦＣＡによって承認され、当社のウェブサイト（www.westernasset.com）にて第３の柱
の開示を行う。
当社は、英国およびウェールズの法律のもとに設立および本拠地を置く、株式有限責任会社である。
主たる事業所の住所は、イングランド、ＥＣ２Ａ ２ＥＮ、ロンドン、プリムローズ・ストリート エク
スチェンジ・スクエア10である。最終親会社は、フランクリン・リソーシズ・インク（以下「親会
社」という。）である。
２．遵守の表明
当社の個別財務書類は、財務報告基準第102号「英国およびアイルランド共和国において適用ある財務
報告基準（以下「ＦＲＳ第102号」という。）および2006年会社法を含む、英国会計基準に準拠して作
成されている。
３．重要な会計方針の要約
当財務書類の作成に適用される主要な会計方針は、以下の通りである。当該方針は、別段の記載がな
い限り、表示されたすべての年度について一貫して適用される。
(a）作成基準
当該個別財務書類は、公正価値で測定される特定の金融資産および負債の認識によって修正される取
得原価主義に従い、継続企業の前提に基づき作成される。
ＦＲＳ第102号に準拠した財務書類の作成には、一定の重要な会計上の見積りを使用する必要がある。
見積りおよび判断は、継続的に評価され、かつ、状況に応じて合理的と思われる将来の事象に関する
予測を含む過去の経験およびその他の要因に基づく。定義によって得た会計上の見積りが、関連する
実際の結果と等しくなることは稀である。当期中、重大な会計上の見積りの適用はなかった。
(b）ＦＲＳ第102号に基づく適格事業体に対する免除
ＦＲＳ第102号は、適格事業体による以下の特定の条件に従った、一定の開示免除を認めている。
当社は、以下の免除措置を利用する。
(i） 期首および期末現在の発行済株式数に関する調整の開示。
(ii） キャッシュ・フロー計算書の作成について、適格事業体であることに基づき、親会社の連結財
務書類に含まれるキャッシュ・フロー計算書は、当社のキャッシュ・フローを含む。
(iii）金融商品の詳細開示について、適格事業体であることに基づき、取引未収金および取引未払金
のような金融商品の開示は、親会社の連結財務書類に含まれる。
(iv） ＦＲＳ第102号セクション26に基づき要求される一定の株式報酬契約の詳細開示について、当
該財務書類に表示される親会社による当社従業員に発行された親会社の株式報酬関連。
(v） ＦＲＳ第102号パラグラフ33.7により要求される当社の主要経営陣の報酬総額の開示につい
て。
(c）機能通貨
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
取締役が当社事業に最も適切な通貨であると判断したため、当社の機能通貨および報告通貨は米ドル
である。
(d）外貨換算
外貨建ての貨幣性資産および負債は、貸借対照表日現在の米ドルに換算される。期中の外貨建ての取
引は、取引発生月の実勢為替レートで米ドルに換算される。為替差損益は、発生した年度の損益およ
び利益剰余金計算書に計上される。
外貨建ての非貨幣性資産は、取得時点の為替レートで米ドルに換算されて貸借対照表に計上される。
これは、資産が取得された月の月末の為替レートを使用して決定される。
貸借対照表日現在のポンド／米ドルの為替レートは、１ポンド＝1.347250米ドル（2020年：１ポンド
＝1.239839米ドル）である。
当期の貸借対照表上の平均為替レートは、１ポンド＝1.372816米ドル（2020年：１ポンド＝1.270759
米ドル）である。
(e）収益の認識
取引高または収益は、受取対価または未収対価の公正価値で測定され、許容されるリベートおよび付
加価値税控除後の提供した投資運用業務に対する未収金額を表す。実績報酬に関する収益は、すべて
の実績基準が満たされ、取引の結果が確実に測定できる場合に、関連する契約上の実績期間末時点で
財務書類に認識される。
(f）従業員給付
当社は、年次賞与、有給休暇および確定拠出型年金制度を含む、さまざまな便益を従業員に提供す
る。
(i) 短期的な便益
有給休暇およびその他類似の非貨幣性便益を含む短期的な便益は、福利厚生が受け取られた期間
の費用として認識される。
(ii) インセンティブ報酬制度
当社は、従業員のための全般的な報酬戦略の一環として、１本の従業員給付信託（以下「ＥＢ
Ｔ」という。）を運用した。毎年、当社の決定によりＥＢＴに賞与が支払われることがある。Ｅ
ＢＴが当社の支配下にあるとみなされる場合、ＥＢＴの資産および負債は、それらが完全に権利
確定し、該当する従業員に対して支払われるまで、当社の財務書類に含まれる。詳細については
注記７および８を参照のこと。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
当社は、確定拠出制度の団体型個人年金制度を設定しており、第三者によって管理されている。
年金制度への拠出額は損益および利益剰余金計算書に計上される。詳細については注９を参照の
こと。
(iii) 年次賞与制度
当社は、従業員のために、年次賞与制度を運営する。費用は、過去の事象の結果として、当該制
度のもと、当社が支払いを行う法的債務または推定的債務を有する場合、および信頼できる債務
の試算が行われた場合、損益および利益剰余金計算書に認識される。
(iv) 株式報酬
当社は株式報酬をＦＲＳ第102号に従い、持分決済型の取引として会計処理している。親会社か
らの再請求は、会社間の未払ポジションとして、サービスがなされた時に損益および利益剰余金
計算書の対応する費用で計上される。
(g）税金
当期の税金費用は、報告期間において認識された当期税金および繰延税金で構成される。税金は、損
益および利益剰余金計算書に認識される。
当期および繰延税金資産および負債は、割引計算されない。
(i) 当期の税金
当期の税金は、当期または前期の課税所得に関する未払法人税の金額である。税金は、期末まで
に制定または実質的に制定された税率および法律に基づき算定される。
経営陣は、解釈に従った適用ある税規制において、状況に関する納税申告のポジションを定期的
に査定する。必要に応じて、税務当局への支払予想額に基づき引当金を設定する。
(ii) 繰延税金
繰延税金は、期間差異により生じる。期間差異は、財務書類に認識されているのとは異なる期間
における税査定上の利益および費用が含まれることから生じる。
繰延税金は、報告日現在におけるすべての期間差異に関して認識される。控除の対象とならない
税損失およびその他の繰延税金資産は、それらが、繰延税金負債の戻入れまたはその他将来の課
税所得に対して回収される可能性が高い場合にのみ認識される。
繰延税金は、当期末までに制定または実質的に制定され、また期間差異の解消に適用することが
予想される税率および法律に基づき算定される。
(h）有形固定資産
有形固定資産の取得原価は、その購入価格であり、取得に付随する費用も含む。減価償却は有形固定
資産の取得原価を償却するために、それぞれの見積耐用年数にわたり定額法により算出される。この
ために使用される主要な年間の償却率は以下の通りである。
ＩＴおよび通信機器 33％
事務機器 20％～33％
減価償却は月次で費用計上され、取得の翌月から１ヶ月分の費用が計上される。
賃借資産改良費は関連するリースの残存期間にわたり、減価償却される。芸術品の減価償却は、価値
の減価が見込めないため、行われていない。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
(i）配当金
当社の株主に対する配当金およびその他の分配金は、取締役会によって配当およびその他の分配が承
認された期間の財務書類に負債として認識される。当該金額は、損益および利益剰余金計算書に認識
される。
(j）投資
ＥＢＴおよびウエスタン・アセット・リクイディティー・ファンズ・ピーエルシー（以下「ＷＡＬ
Ｆ」という。）への当社の投資は、流動資産の投資であり、公正価値で計上される。公正価値の変動
は、損益および利益剰余金計算書を通じた公正価値の調整として認識される。
(k）現金および現金等価物
現金および現金等価物には、手許現金、要求払預金、当初の満期が３か月以内の流動性が高いその他
の短期投資および当座借越が含まれる。
(l）リース資産
初めに、当社は資産を使用する権利を移転する契約を査定する。査定には、その取決めが取決めの内
容に基づくリースである、またはそれを含むかどうかを検討する。詳細については注19を参照のこ
と。
(i) ファイナンス・リース資産
所有に伴うリスクと経済価値を実質的にすべて移転する資産のリースは、ファイナンス・リース
に分類される。ファイナンス・リースは、リース資産の公正価値で資産としてリース開始時に資
本化される。リースの交渉および取決めにおいて生じた増分直接費用は、資産の取得原価に含ま
れる。
資産は、リース期間または資産の見積耐用年数のいずれか短い期間にわたり償却される。資産
は、各報告日に減損について評価される。リース債務の元本部分は、当初取決めの際に負債とし
て計上される。
(ii) オペレーティング・リース資産
所有に伴うすべてのリスクと経済価値を移転しないリースは、オペレーティング・リースに分類
される。オペレーティング・リースに基づく支払いは、リース期間にわたり定額法で損益および
利益剰余金計算書に費用計上される。
(iii)リース・インセンティブ
オペレーティング・リースを締結するために受領したインセンティブは、リース費用を控除する
ため、リース期間にわたり定額法で損益および利益剰余金計算書に計上される。
(m）金融商品
当社は、金融商品に関してＦＲＳ第102号セクション11および12の適用を選択した。
セクション11（基礎的金融商品）およびセクション12（その他の金融商品）は、ＦＲＳ第102号に基づ
き公表されており、認識、認識の中止、減損評価および金融商品の測定および開示についてガイダン
スを提供する。セクション11は、取引およびその他の未収金、現金および現金同等物、取引およびそ
の他の未払金、バンクローン、会社間未払金ならびに普通株式および優先株式などの基礎的金融商品
に対して適用する。セクション12は、先物通貨および先渡為替契約を含むデリバティブのような、そ
の他のより複雑な金融商品および金融取引に対して適用する。
基礎的金融商品は、一般的に取得原価で認識および償却される。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
デリバティブは、複雑な金融商品で、デリバティブ契約が締結された日付に公正価値で当初認識さ
れ、それ以降はその公正価値で再測定される。デリバティブの公正価値の変動は、必要に応じて損益
お よび利益剰余金計算書に認識される。2021年９月30日現在、当社は、デリバティブを有していな
い。
(n）引当金
当社が、過去の事象の結果として現在の法的債務または推定的債務を有する場合で、当該債務を決済
するために資源の流出が必要となる可能性が高い場合、および当該債務の金額が信頼性をもって見積
ることができる場合、引当金が認識される。
引当金は、貨幣の時間的価値に対する現在の市場評価および債務に対する特定のリスクを反映する税
引前利率を用いて、当該債務の決済に必要な現在の見積支出額で測定される。詳細については注17を
参照のこと。
過去の事象から発生する偶発債務とは、(i)当該金額が報告日において信頼性をもって測定することが
できない資源の流出は起こりそうもない場合、または(ii)当社支配の範囲外にある不確実な将来事象
が発生するか、または発生しないことによって、その存在が確認される場合である。流出の可能性が
低い、または流出が重要でない場合を除き、偶発債務は財務書類に開示される。
４．売上高
売上高は、付加価値税控除後で計上され、顧客のための投資ポートフォリオの運用に関する受取金額お
よび当社が顧客へのサービスに責任を負う当社の関連会社の売上高の割当金額を表す。
顧客の地域別の所在地は以下のように分析される。
2021年９月30日に終了 2020年３月31日に終了
した18ヶ月間 した12ヶ月間
米ドル 米ドル
英国 19,837,967 8,839,481
米国 33,177,206 19,062,498
欧州（英国を除く） 20,548,122 12,201,574
52,189,370 36,081,403
その他
125,752,665 76,184,956
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５．営業利益
2021年９月30日に終了 2020年３月31日に終了
した18ヶ月間 した12ヶ月間
米ドル 米ドル
営業利益は費用／（控除）を計上後の金額であ
る。
196,730
監査人報酬－監査サービス 281,243
6,199
監査人報酬－ＣＡＳＳ監査 16,773
1,696,788
オフィスのリース料 2,401,527
24,598
為替差損失 151,492
7,245
支払利息および類似費用 -
441,911
減価償却 － 所有有形固定資産 261,832
減価償却 － ファイナンス・リースに基づき
24,666
36,998
保有する有形固定資産
所有有形固定資産の売却にかかる利益 2,290 -
受取利息 (104,777) (313,990)
流動資産投資による収益
－ 実現利益－ＥＢＴ (225,177) (108,450)
266,706
－ 未実現利益 (418,684)
－ 投資利益－ＷＡＬＦ (48,489) (613,554)
６．取締役および従業員に関する情報
当社で発生し、管理費用に含まれた従業員費用の内訳は以下の通りである。
2021年９月30日に終了 2020年３月31日に終了
した18ヶ月間 した12ヶ月間
米ドル 米ドル
17,473,977
賃金および給与 30,876,675
2,443,109
社会保障費用 4,311,786
160,362
制限付自社株式 1,365,527
876,477
1,424,573
その他の年金費用
20,953,925
37,978,561
当期中に、当社で雇用した月次平均従業員数（業務執行取締役を含む）は、以下の通りである。
2021年９月30日に終了 2020年３月31日に終了
した18ヶ月間 した12ヶ月間
人数
人数
事業活動による：
23
ポートフォリオ管理 24
14
マーケティングおよび顧客サービス 13
24
25
管理事務
61
62
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取締役に支払われた最高報酬額に関連する取締役報酬の総額は、以下の通りである。
2021年９月30日に終了し 2020年３月31日に終了
た18ヶ月間 した12ヶ月間
米ドル 米ドル
1,611,692
報酬額 2,653,608
44,906
年金拠出 73,846
502,143
1,196,335
従業員繰延給付
2,158,740
3,923,789
退職給付は、確定拠出制度に基づき、１名（2020年：１名）の取締役に対して計上されている。当期
中、取締役によって行使された株式オプションはなかった（2020年：なし）。
その他の取締役２名（2020年：２名）の報酬は、親会社またはその他のグループ会社によって支払わ
れ、当社に再請求されない。これら２名の取締役は、親会社および／または兄弟会社の従業員および／
または取締役であり、彼らの報酬のうち当社に関する負担分を正確に示すことは不可能である。した
がって、上記の詳細には、これら２名の取締役に関する報酬は含まれていない。
さらに、2017年、2018年、2019年および2020年の従業員繰延インセンティブ制度（ＥＤＩＰ）の権利が
部分的に確定し、447,662米ドル（2020年：173,535米ドル）が当社から最高報酬額が支払われる取締役
に支払われた。
７．株式報酬
当期中、フランクリン・リソーシズ・インクへの所有の変更の結果、レッグ・メイソン・インク下の株
式報酬プログラムであった制限付自社株式制度は、フランクリン・リソーシズ・インクの制限付自社株
式制度に置き換えられた。
親会社は、特定の従業員に対して制限付自社株式を発行し、一定の条件を満たす場合には、2025年7月に
100%が権利確定する。当該従業員は当社で継続的に雇用されなければならず、パフォーマンス期間収益
がパフォーマンス基準値を超えなければならない。パフォーマンス期間収益がパフォーマンス基準値を
下回るが、基準年次純収益の５倍を超えた場合は、権利確定は比例配分ベースで行われ、最大100%およ
び最低０%の権利確定の対象となる。制限付自社株式の所有権は、権利確定した時点で従業員に移転す
る。
８．インセンティブ制度
当社は、従業員繰延インセンティブ制度のために、１本の運営中のＥＢＴを有する。
「ザ・ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・インターナショナル従業員繰延インセン
ティブ制度」（「ＥＤＩＰ」）で任命された受託会社は、「インタートラスト・グループ」である。
当期において、ＥＢＴに保有される現金残高はない（2020年：０米ドル）。ＥＢＴで保有される投資有
価証券は注記14に開示されている。
当期中、フランクリン・リソーシズ・インクへの所有の変更の結果、レッグ・メイソン・インクの制限
付自社株式制度からの報奨は全額現金で決済され、43,008米ドルの株式準備金に計上された。これらの
報酬は通常１年から４年で履行されるが、フランクリン・テンプルトンによる買収によって前倒しされ
た。報奨に関連する費用およびそれらに関する利益または損失は、報奨が確定した年に計上される。報
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奨の決済方法は、現金または親会社の譲渡制限付株式のいずれかによるもので、ウエスタン・アセット
報奨委員会の裁量による。
ＥＤＩＰ報奨の総額2,286,003米ドルが、2021年９月30日終了期間に帰属する上級従業員に対して支払わ
れた（2020年５月に2020会計年度のＥＤＩＰ報奨支払：1,910,985米ドル）。
総額2,117,269米ドル（2020年：1,861,870米ドル）の報奨の見越し額が当財務書類に含まれており、か
かる金額は、ＥＤＩＰに拠出される。さらに、当該報奨に対して雇用主が支払う国民保険に関して、
345,654米ドル（2020年：182,490米ドル）が積み立てられている。
損益および利益剰余金計算書に計上されるＥＤＩＰの費用は、4,035,312米ドル（2020年：1,356,598米
ドル）および当該金額にかかる雇用主が支払う国民保険は452,641米ドル（2020年：194,071米ドル）で
ある。
９．年金
当社は確定拠出型年金制度を運用している。当該制度は、スコティッシュ・ウィドウズ（非関連の第三
当事者）によって運営および管理されている団体個人年金制度である。
年金費用は、当社が基金に支払う拠出額1,424,573米ドル（2020年：876,477米ドル）を表章している。
2021年９月30日現在、年金拠出の未払額はなかった（2020年：０米ドル）。
10．利益にかかる税金
ａ．利益にかかる税金
2021年９月30日に終了 2020年３月31日に終了
した18ヶ月間 した12ヶ月間
米ドル 米ドル
当期税金費用
2,482,332
4,063,865
過年度の調整
309,818
159,535
過年度の為替差異に関する調整
46,948 (33,486)
当期税金費用
2,758,664
4,270,348
繰延税金－当期の期間差異
83,490 (29,166)
利益にかかる税金合計
2,729,498
4,353,837
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ｂ．課税額の調整
2021年９月30日に終了した18ヶ月間の査定税額は、2021年９月30日に終了した18ヶ月間の英国における
標準法人税率19％（2020年：19％）よりも高い（2020年：よりも高い）。
2021年９月30日に終了 2020年３月31日に終了
した18ヶ月間 した12ヶ月間
米ドル 米ドル
税控除前利益
12,238,068
22,620,723
予想標準税率19％（2020年：19％）
2,325,233
4,297,937
税効果：
税務上課税所得控除の対象とならない費用
29,211
15,871
過年度の調整
309,818
159,535
過年度の為替差異に関する調整
46,948 (33,486)
期間差異に関する法人税率引き下げの調整
135,028
(263,299)
当期の税金費用に関する調整
13,355 (7,140)
繰延税金科目
83,490 (29,166)
当期税金費用合計
2,729,498
4,353,837
グループ法人税制が認められなかったため、当期税金費用は、他のグループ会社からのグループ法人税
制による調整はなかった。
ｃ．繰延税金
固定資産 従業員報酬 合計
米ドル 米ドル 米ドル
2020年４月１日現在の資産
132,811 356,148 488,959
当期（控除）／費用
(290,439) 206,949 (83,490)
2021年９月30日現在の資産
(157,628) 563,097 405,469
期間差異は、（i）固定資産に係る加速償却、および（ii）従業員に対して発行された繰延報酬が確定し
参加者に分配された際に、法人税額が控除される可能性のある繰延報酬賞与に関するものである。
取締役は、繰延税金資産を実現するような、将来において十分な課税所得が見込まれる可能性の方が高
いことを考慮しており、従って、当財務書類に資産が認識されている。
d．税率の変更
当期の税率は、英国の法人税率に変更がなかったため、前期と同じで2017年４月１日以降19％を維持し
ている。英国の法人税が2021年10月１日以降も19％を維持することを前提に、当社の繰延税金残高は同
率を適用している。
11．配当金
2021年９月30日に終了した18ヶ月間に宣言され、支払われた配当金はなかった。2020年３月31日に終了
した過年度中、15,000,000米ドルが以前の直接の親組織であったウエスタン・アセット・マネジメント
（ケイマン）ホールディングス・リミテッドに対して支払われ、普通株式１株当たり149.99米ドル相当
であった。
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12．有形資産
ＩＴおよび 賃借資産
什器 事務機器 芸術品 合計
通信機器 改良費
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
取得原価
2020年４月１日現在
4,492 100,861 136,457 3,875,970
466,377 4,584,157
購入
89,119 - - - 3,753,201 3,842,320
売却
(235,472) - (2,198) - (3,785,151) (4,022,821)
2021年９月30日現在
320,024 4,492 98,663 136,457 3,844,020 4,403,656
累積減価償却
2020年４月１日現在
270,933 2,006 55,212 - 3,716,040 4,044,191
当期費用
169,297 1,348 37,426 - 252,739 460,810
売却
(233,182) - (2,198) - (3,785,151) (4,020,531)
2021年９月30日現在
207,048 3,354 90,440 - 183,628 484,470
正味帳簿価額
2021年９月30日
112,976 1,138 8,223 136,457 3,660,392 3,919,186
2020年３月31日
195,444 2,486 45,649 136,457 159,930 539,966
有形資産の正味帳簿価額には、ファイナンス・リースに基づき保有される事務機器に関する金額8,222米
ドル（2020年：45,220米ドル）が含まれる。
13．債権
2021年９月30日 2020年３月31日
米ドル 米ドル
満期が１年以内のもの：
売上債権
13,069,845
13,886,928
グループ会社が支払うべき金額
6,818,647
7,264,550
その他の債権
286,763
209,246
前払金および未収収益
1,033,893
608,835
21,209,148
21,969,559
グループ企業が支払うべき金額には、関連会社に対する6,200,000米ドル（2020年：6,100,000米ドル）
の貸出金が含まれる。貸出金は、2022年５月28日満期の６ヶ月物平均担保付翌日物調達金利（SOFR）に
金利25ベーシス・ポイントを加えた利息が発生する。残額は無担保、無利息で、返済期日が確定してお
らず、要求に応じて返済される。
当社は、すべての従業員が10か月分割で返済可能な無利息のシーズンチケット・ローンを利用できるよ
うにしている。当該残高35,260米ドル（2020年：42,579米ドル）は、その他の債権に含まれている。
繰延税金による満期が１年超の金額は、405,469米ドル（2020年：488,959米ドル）である。詳細は注記
10参照のこと。
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14．投資
当社は、ＥＤＩＰに5,333,261米ドル（2020年：3,267,189米ドル）の投資を保有している。当該制度
は、ウエスタンが運用する様々なファンドに投資される。
当期中、ＥＢＴは、実現利益225,177米ドル（2020年：108,450米ドル）および未実現利益418,684米ドル
（2020年：266,706 米ドルの損失）を生じた。
当社は、ＷＡＬＦシリーズの米ドル建てファンドへの投資を有する。ＷＡＬＦファンドは、高格付けの
短期金融商品で償還日が同じである。ファンドの主要な投資目的は、元本の確保である。当該投資は、
貸借対照表日現在の公正価値で計上され、27,986,055米ドル（2020年：30,862,088米ドル）であった。
当社が投資する株式クラスは、報酬のない株式クラスのため当社のリターンは最大である。当社は、か
かるファンドに対して投資運用サービスを提供する。
当社は、損益および利益剰余金計算書を通じて公正価値で測定する株式およびその他の変動利付証券で
あるＥＢＴにおける当社の金融資産を分類する。
当社は、損益および利益剰余金計算書を通じて公正価値で測定するＷＡＬＦにおける当社の金融資産を
分類する。
当初に損益および利益剰余金計算書を通じた公正価値によるものとされた金融資産は、運用され、その
実績が公正価値ベースで評価される。当該金融資産の情報は、当社の主要経営幹部に、公正価値ベース
で社内向けに報告される。当社の戦略は、当初の認識時に損益および利益剰余金計算書を通じた公正価
値によるものと指定されるファンドに投資することである。
活発な市場で取引される金融商品の公正価値は、貸借対照表の日付現在の買い呼び値に基づいている。
市場が活発であると見なされるのは、取引所、ディーラー・ブローカー、業界団体、価格情報サービス
または規制当局から相場価格を容易かつ定期的に入手することができ、その価格が、定期的に起こる実
際の公正妥当な取引を表している場合である。当社が投資するファンドが、純資産価額（ＮＡＶ）に基
づいて日々価格が付され、申込みおよび買戻しがＮＡＶで行われている場合、当該ファンドは活発な市
場における相場価格で測定されていると見なされる。
公正価値で評価される金融資産の公正価値の変動から生じる純損益は、それらが発生した期間における
「受取利息および類似収益」の関連する受取利息および受取配当金とともに損益および利益剰余金計算
書に計上される。
活発な市場で取引されている金融商品の公正価値は、貸借対照表の日付現在の買い呼び値に基づいてお
り、当該証券は(a)に含まれる。
当社は、流動性が低下する可能性のある市場の資産評価を、注意深く監視している。市場が活発である
か否かを判断するためには、判断が要求され、測定される投資対象の市場の状況および環境に基づき決
定される。当社は、活発な市場を持たない投資対象を保有していない。
当社は、公正価値を見積もるためにＦＲＳ第102号のヒエラルキーに従う。
(a) 公正価値の最良の根拠は、活発な市場の同一資産に対する相場価格である。
(b) 相場価格が入手不可能な場合、経済環境の著しい変動はないく、また取引が行われてから大幅に時
間が経過していない限りにおいて、同一資産の直近の取引価格が、公正価値の根拠を提供する。
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(c) 当該資産の市場が活発でなく、また同一資産の直近取引が公正価値の適切な見積りではない場
合、企業が評価技法を用いて公正価値を見積もる。
以下の表は、公正価値で計上された投資を表している。
2021年 (a) (b) (c) 合計
損益を通じた公正価値 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
－ＷＡＬＦ 27,986,055 - - 27,986,055
5,333,261 5,333,261
－ＥＢＴ
資産合計 33,319,316 - - 33,319,316
2020年 (a) (b) (c) 合計
損益を通じた公正価値 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
－ＷＡＬＦ 30,862,088 - - 30,862,088
3,267,189 3,267,189
－ＥＢＴ
資産合計 34,129,277 - - 34,129,277
2021年９月30日に終了した期間および2020年３月３１日に終了した年度中、当社は(b)または(c)に分類
される投資対象を有しておらず、したがって、(b)または(c)に関わる振替はなかった。
15．金融リスクの管理
金融リスクの要因
当社の営業活動により、当社は、市場リスク（通貨リスク、公正価値に関する金利リスク、キャッシュ
フローに関する金利リスクおよび価格リスク）、信用リスクおよび流動性リスク等、種々の金融リスク
に晒される。当社の包括的リスク管理プログラムでは、金融市場の予測が不可能な点に重点をおいて、
当社の財務パフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性を最小限にすることを目指す。
リスク管理は、社内のリスク管理部が、取締役会で承認された原則および方針に従って行われる。当社
は、包括的リスク管理の原則を記した文書の他、為替リスク、金利リスクおよび信用リスク、デリバ
ティブ商品の使用および余剰流動資産の投資等、特定の分野に関する方針について記載した文書を保有
している。
(a）市場リスク
(i) 為替リスク
米ドルが機能通貨である当社は、国際的な運用を行っており、英ポンド、ユーロおよび日本円等、様々
な通貨の保有から生じる為替リスクに晒されている。為替リスクは、将来の商業取引および当社の機能
通貨以外の通貨で認識された資産および負債から生じる。デリバティブ商品の見積公正価値は、公正妥
当な取引において当社が受領する、または支払うと予想される金額を反映している。かかる金額は、独
立した第三者からの相場価格を使用して決定される。当期中、当社は関係会社により管理されるデリバ
ティブ商品（特に先渡為替契約）を使用して、為替リスクを軽減した。当期中、当社は151,492米ドルの
為替差損（2020年：24,598米ドルの為替差損）を出した。
(ii) 価格リスク
ＥＢＴで保有される当社の投資は、ＥＢＴの指針に従い分散されている。すべての投資がＥＢＴで保有
される場合、投資収益に関するリスクと報酬はＥＢＴ参加者によって完全に負担され、当社はＥＢＴに
関連する価格リスクに晒されない。当社は、コモディティの価格リスクに晒されていない。当社が間接
的に価格リスクに晒されているのは、運用、金利および債券市場のリターンに従った資産に基づく収益
が変動するためである。
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(b）信用リスク
信用リスクは、全社ベースで管理されている。信用リスクは、銀行および金融機関への預託現金、現金
同等物、デリバティブ金融商品、顧客からの報酬未収金に関する信用リスクならびにグループ会社に対
してなされた貸出金から生じる。当社の取引銀行はすべて、短期預金について高格付を有するもので、
ムーディーズによる格付の少なくともＢａａ１またはＳ＆Ｐによる格付の少なくともＢＢＢ＋を有する
ものに限定される。当社は、顧客の信用度について、顧客の金融勘定、規制見解、過去の経験およびそ
の他の要因を考慮して評価する。既存の貸し出しを含む会社間貸出は、ストレス・テスト・シナリオに
基づく予想キャッシュ・フローへの影響を査定し、また当社の流動性の最低許容範囲が維持されている
ことを確実にした上でのみ検討されている。
(c）流動性リスク
流動性リスクは、債務の満期時に、返済用の現金を合理的な費用で調達できないリスクである。当社
は、必要に応じた資金調達を確保するため、設定上限に対して、毎月の現金流動性を監視する。
(d）キャッシュ・フローおよび公正価値に関する金利リスク
当社の唯一の重要な利付資産は、現金であり、当社の収益および運用キャッシュ・フローは、実質的に
市場金利の変動と無関係である。
16．債務
2021年９月30日 2020年３月31日
米ドル 米ドル
満期が１年以内のもの：
3,503,823
グループ会社に対する債務 2,208,475
34,949
ファイナンス・リースに基づく債務 12,626
3,827,531
税金および社会保障 5,349,166
10,852,697
9,600,665
未払金および繰延収益
18,219,000
17,170,932
満期が１年超のもの：
- 23,651
ファイナンス・リースに基づく債務
- 23,651
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当社が契約している正味ファイナンス・リース債務は以下の通りである。
2021年９月30日 2020年３月31日
米ドル 米ドル
34,949
１年以内 12,626
23,651
-
１年から２年の間
58,600
12,626
満期が５年超のうち、分割払いによる未返済のファイナンス・リース総額はない（2020年：なし）。
グループ企業への支払額は、無担保、無利息で、返済期日が確定しておらず、要求に応じて返済する。
17．負債に対する引当金
当社は、エクスチェンジ・スクエア10のテナントであり、2020年４月に11階を占有するための新たな
リース契約が締結された。過年度において、古いリース契約の下、当社は２フロアに空室のオフィスス
ペースを有し、転貸契約を締結していたが、新たなリース契約が発効した時点で終了した。
2020年５月１日から10年間の新たなリースが開始した。明け渡し前に行わなければならない原状回復工
事に関するテナント契約の条項が存在する。引当金の額は、当該不動産の現状に基づき算定された将来
費用に対する現在の見積りに基づくものである。
2021年９月30日に終了した期間について、エクスチェンジ・スクエア10の11階および過年度についての
10階に関する原状回復に対する見積費用として、101,043米ドル（2020年：599,055米ドル）が引き当て
られている。2021年９月30日付で、貸主により不動産を元の状態に戻すという義務が解除されたため、
10階に対する原状回復引当金は全額取り崩された。2021年９月30日に終了した期間の引当金の減少は、
損益および利益剰余金計算書ですべて認識される。
2021年９月30日 2020年３月31日
米ドル 米ドル
2020年および2019年４月１日現在の帳簿価額
1,623,200
626,622
未払金および繰延収益から再分類される額
- -
当期中の計上額／（使用済額）
24,332 (48,101)
当期中の取り崩し額
(549,910) (948,477)
2021年９月30日および2020年３月31日現在残高
101,044 626,622
18．払込済株式資本
2021年９月30日 2020年３月31日
米ドル 米ドル
発行済、払込請求済および全額払込済
額面１米ドルの普通株式100,010株
100,010 100,010
（2020年：100,010株）
額面１米ドルの償還可能優先株式10,950,000株
10,950,000 10,950,000
（2020年：10,950,000株）
11,050,010 11,050,010
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優先株式には、当社の利益へ参加する権利がなく、議決権もない。当社は、2006年会社法の規定に従
い、いつでも優先株式を額面で償還することができる。償還においては、取締役会の裁量により、優先
株式は同様の額面の普通株式に転換することができる。
19．金融コミットメント
当社は解約不能のオペレーティング・リースに基づき、次の各期間について、以下の未経過最低リース
料を負担した。
2021年９月30日 2020年３月31日
米ドル 米ドル
土地および建物
１年未満のもの 1,235,173 -
4,940,693 -
１年以上５年未満のもの
6,175,866 -
当社は複数フロアにまたがるオフィススペースを以前は占有していたが、2020年3月に満了した。その直
後、当社は2020年５月に有効となった11階を占有する10年リース契約を締結しており、当該契約条項に
基づき、当社は2022年１月31日までの当初賃貸無料期間を有している。なお、当該リース契約に基づく
支払賃料については、2025年５月に見直しの対象となる。
かかる賃貸無料期間中に、支払賃料引当金が貸借対照表に計上されており、当該金額は、当該便益を
リース期間にわたり等しく配分するよう損益および利益剰余金計算書に振り替えられる。
20．関連当事者の開示
当社は、グループ内で全額出資され、グループの連結財務書類に報告されているその他の会社との関連
当事者取引の開示を免除されている。
当社が含まれるグループの連結財務書類は、注記21で開示される通り、公開されており入手が可能であ
る。
21．支配当事者
直接親会社は、レッグ・メイソン・グローバル・ホールディングス・リミテッドである。
最終的な支配当事者は、米国で設立および登録され、かつニューヨーク証券取引所に上場されているフ
ランクリン・リソーシズ・インクである。
当社の業績が連結されるグループは、フランクリン・リソーシズ・インクが率いるグループのみであ
る。フランクリン・リソーシズ・インクの連結財務書類は、アメリカ合衆国、ＣＡ 94403、サンマテ
オ、ワン・フランクリン・パークウェイから入手できる。
詳細情報はフランクリン・リソーシズ・インクのホームページwww.franklinresources.comの「Investor
Relations」から入手できる。
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独立監査人の監査報告書
ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッドのメンバー各位
財務書類の監査に関する報告
監査意見
我々の意見では、ウエスタン・アセット・マネジメント・カンパニー・リミテッドの財務書類は、以下のと
おりである。
・2021年９月30日現在の当社の状況および同日に終了した18ヶ月間の利益に関して、真実かつ公正な概観を
示している。
・英国で一般に認められる会計慣行（ＦＲＳ第102号「英国およびアイルランドにおいて適用される財務報告
基準」から成る英国会計基準および適用される法律）に準拠して適切に作成されている。
・2006年会社法の要件に準拠して作成されている。
我々は、2021年９月30日現在の財政状態計算書、同日に終了した期間の損益および利益剰余金計算書ならび
に重要な会計方針の説明に含まれる財務書類に対する注記から成る アニュアルレポート および財務書類（以
下「 アニュアルレポート 」という。）を含む財務書類の監査を行った。
監査意見の根拠
我々は、国際監査基準（英国）（以下「ＩＳＡ（英国）」という。）および適用される法律に準拠して監査
を行った。ＩＳＡ（英国）のもとでの我々の責任は、本報告書の「財務書類監査に対する監査人の責任」に
詳述されている。我々は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
独立性
我々は、ＦＲＣ倫理基準を含む、英国における財務書類の監査に関連のある倫理規定に基づき当社に対して
独立性を保持しており、また、当該規定で定められるその他の倫理上の責任を果たしている。
継続企業の前提に関する結論
我々は、我々が行った監査業務に基づき、財務書類の公表が承認されてから少なくとも12ヶ月以内の期間に
おいて、個別にまたは全体として、当社が継続企業として存続する能力について重要な疑義を生じさせるよ
うな事象または状況に関する重要な不確実性を識別していない。
財務書類の監査にあたり、我々は、取締役の継続企業を前提とした財務書類の作成は適切であると結論づけ
た。
しかしながら、将来のすべての事象または状況を予見することはできないため、この結論は当社の継続企業
として存続する能力を保証するものではない。
継続企業の前提に関する我々および取締役の責任は、本報告書の該当セクションに記載されている。
その他の記載内容の報告
その他の記載内容は、 アニュアルレポート のうち、財務書類および監査報告書以外のすべての情報である。
取締役は、その他の記載内容に対して責任を有している。我々の財務書類に対する監査意見の対象範囲に
は、その他の記載内容は含まれておらず、したがって我々は、当該その他の記載内容に対して、監査意見、
または本報告書で明確に記載された範囲を除き、いかなる保証も表明しない。
財務書類の監査における我々の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内
容と財務書類または我々が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、また、
そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか留意することにあ
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る。我々は、明らかに重要な不一致または重要な虚偽記載を識別した場合には、財務書類の重要な虚偽表示
であるのか、またはその他の記載内容の重要な虚偽記載であるのかを結論付けるための手続を実施するよう
求 められている。我々は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽記載があると判断した場
合には、当該事実を報告することが求められている。我々は、これらの責任に基づき報告すべき事項はな
い。
我々は、戦略報告書および取締役報告書について、英国2006年会社法が求める開示事項が含まれているかに
ついても検討した。
また我々は、2006年会社法により、監査の過程において実施した作業に基づいて、以下に記載される特定の
意見および事項を報告することが求められている。
戦略報告書および取締役報告書
我々の意見では、監査の過程で我々が実施した作業に基づき、2021年９月30日に終了した期間に係る戦略報
告書および取締役報告書に記載された情報は、財務書類と整合しており、適用される法的要件に準拠して作
成されている。
監査の過程で我々が得た当社およびその環境に関する知識および理解を踏まえて、戦略報告書および取締役
報告書においていかなる重要な虚偽記載も識別しなかった。
財務書類および監査に対する責任
財務書類に対する取締役の責任
財務書類に関する取締役の責任の記載に詳述の通り、取締役は適切なフレームワークに準拠して財務書類を
作成し、当該財務書類が真実かつ公正な概観を提供するものであることを充足させる責任を有している。ま
た取締役は不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために取締役が必要と判断した
内部統制に対する責任を有している。
財務書類を作成するにあたり、取締役は、当社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価し、必
要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、取締役が当社の清算もし
くは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継続企業の前提に
基づいて財務書類を作成する責任を有している。
財務書類の監査に対する監査人の責任
我々の監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関
する合理的な保証を得て、監査意見を表明することにある。
合理的な保証は、高い水準の保証であるが、ＩＳＡ（英国）に準拠して行った監査が、すべての重要な虚偽
表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があ
り、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合
に、重要性があると判断される。
不法行為を含む不正は、法令違反の事例である。我々は上記の責任に従って、不法行為を含む不正に関する
重要な虚偽表示を発見するための手続を策定している。不法行為を含め、我々の手続がどの程度の不正を発
見できるかについては、以下に詳述する。
当社および業界に対する我々の理解に基づき、我々は、金融行為監督機構の下の定め等の英国の規則違反に
関連する法令違反の主要なリスクを識別し、当該違反による財務書類への重要な影響の可能性を検討した。
また、2006年会社法のように、財務書類に直接影響を与える法令についても検討した。我々は、財務書類の
不正操作に対する経営陣のインセンティブおよび機会（内部統制の無効化リスクを含む）を評価し、主要な
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リスクはより有利な財務結果を提示するための不適切な仕訳入力を通じた財務データの操作に関するもので
あると判断した。監査業務チームによって実施した監査手続は以下を含む。
・法令遵守に関する金融行為監督機構との通信についての検討。
・法令違反および不正行為の既知の事例または疑いを含めた経営陣との議論。
・取締役も含めた関連する議事録の検討。
・不正を防止し発見するための経営陣の内部統制に対する理解。
・特に通常とは異なる勘定の組み合わせの仕訳入力の識別およびテスト
・我々のテストの性質、時期または範囲に関する予測不能性を取り入れるための監査手続の策定
上記の監査手続には固有の限界がある。我々は、財務書類に反映される事象や取引と密接に関連しない法令
違反の事例について気づく可能性は低いと考えている。また、不正による重要な虚偽表示を発見しないリス
クは、不正が、例えば偽造または意図的な虚偽表示による隠蔽、または共謀によるものである場合があるた
め、誤謬による虚偽表示を発見しないリスクよりも高くなる。
財務書類監査に対する我々の責任の詳細については、ＦＲＣのウェブサイト:
www.frc.org.uk/auditorsresponsibilitiesに示されている。この記載は我々の監査報告書の一部を構成す
る。
本報告書の利用
意見を含む本報告書は、2006年会社法第３章第16条に準拠して機関としての当社のメンバーのためにのみ作
成されたものであり、その他の目的はない。意見を述べるにあたり、我々が事前に同意書で明確に同意して
いる場合を除き、我々は、その他の目的に対して責任を負わず、また、本報告書を閲覧するその他の者また
は本報告書を入手する可能性のあるその他の者に対して責任を負うものではない。
その他の報告義務
2006 年会社法による例外事項の報告
2006年会社法に基づき、我々は以下の事項に該当する場合、我々の意見において報告することが要求されて
いる。
・我々が、我々の監査に必要なすべての情報および説明を得ていない。
・当社による適切な会計記録が維持されていない、あるいは我々が訪れていない支店から監査についての適
切な回答が得られていない。
・法律に定められた取締役報酬に関する一定の開示がなされていない。
・当財務書類が、会計記録および回答と整合していない。
この責任に基づき報告すべき例外事項はない。
〔署名〕
シュジャアト・カーン （上級法定監査人）
プライスウォーターハウスクーパース エルエルピーを代表して、
勅許会計士および法定監査人
ロンドン
2022年１月17日
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Independent auditors' report to the members of Western Asset Management Company Limited
Report on the audit of the financial statements
Opinion
In our opinion, Western Asset Management Company Limited's financial statements:
・give a true and fair view of the state of the company's affairs as at 30 September 2021
and of its profit for the 18 month period then ended;
・have been properly prepared in accordance with United Kingdom Generally Accepted
Accounting Practice (United Kingdom Accounting Standards, comprising FRS 102 “The
Financial Reporting Standard applicable in the UK and Republic of Ireland”, and
applicable law); and
・have been prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2006.
We have audited the financial statements, included within the Annual report and financial
statements (the “Annual Report”), which comprise: the Statement of financial position as
at 30 September 2021; the Statement of income and retained earnings for the period then
ended; and the notes to the financial statements, which include a description of the
significant accounting policies.
Basis for opinion
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (UK) (“ISAs
(UK)”) and applicable law. Our responsibilities under ISAs (UK) are further described in
the Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements section of our
report. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to
provide a basis for our opinion.
Independence
We remained independent of the company in accordance with the ethical requirements that are
relevant to our audit of the financial statements in the UK, which includes the FRC's
Ethical Standard, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance
with these requirements.
Conclusions relating to going concern
Based on the work we have performed, we have not identified any material uncertainties
relating to events or conditions that, individually or collectively, may cast significant
doubt on the company's ability to continue as a going concern for a period of at least
twelve months from when the financial statements are authorised for issue.
In auditing the financial statements, we have concluded that the directors' use of the going
concern basis of accounting in the preparation of the financial statements is appropriate.
However, because not all future events or conditions can be predicted, this conclusion is
not a guarantee as to the company's ability to continue as a going concern.
Our responsibilities and the responsibilities of the directors with respect to going concern
are described in the relevant sections of this report.
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Reporting on other information
The other information comprises all of the information in the Annual Report other than the
financial statements and our auditors' report thereon. The directors are responsible for the
other information. Our opinion on the financial statements does not cover the other
information and, accordingly, we do not express an audit opinion or, except to the extent
otherwise explicitly stated in this report, any form of assurance thereon.
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the
other information and, in doing so, consider whether the other information is materially
inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or
otherwise appears to be materially misstated. If we identify an apparent material
inconsistency or material misstatement, we are required to perform procedures to conclude
whether there is a material misstatement of the financial statements or a material
misstatement of the other information. If, based on the work we have performed, we conclude
that there is a material misstatement of this other information, we are required to report
that fact. We have nothing to report based on these responsibilities.
With respect to the Strategic report and Directors' Report, we also considered whether the
disclosures required by the UK Companies Act 2006 have been included.
Based on our work undertaken in the course of the audit, the Companies Act 2006 requires us
also to report certain opinions and matters as described below.
Strategic report and Directors' Report
In our opinion, based on the work undertaken in the course of the audit, the information
given in the Strategic report and Directors' Report for the period ended 30 September 2021
is consistent with the financial statements and has been prepared in accordance with
applicable legal requirements.
In light of the knowledge and understanding of the company and its environment obtained in
the course of the audit, we did not identify any material misstatements in the Strategic
report and Directors' Report.
Responsibilities for the financial statements and the audit
Responsibilities of the directors for the financial statements
As explained more fully in the Statement of directors' responsibilities in respect of the
financial statements, the directors are responsible for the preparation of the financial
statements in accordance with the applicable framework and for being satisfied that they
give a true and fair view. The directors are also responsible for such internal control as
they determine is necessary to enable the preparation of financial statements that are free
from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the directors are responsible for assessing the
company's ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related
to going concern and using the going concern basis of accounting unless the directors either
intend to liquidate the company or to cease operations, or have no realistic alternative but
to do so.
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Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as
a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an
auditors' report that includes our opinion.
Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit
conducted in accordance with ISAs (UK) will always detect a material misstatement when it
exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if,
individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the
economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
Irregularities, including fraud, are instances of non-compliance with laws and regulations.
We design procedures in line with our responsibilities, outlined above, to detect material
misstatements in respect of irregularities, including fraud. The extent to which our
procedures are capable of detecting irregularities, including fraud, is detailed below.
Based on our understanding of the company and industry, we identified that the principal
risks of noncompliance with laws and regulations related to breaches of UK regulatory
principles, such as those governed by the Financial Conduct Authority, and we considered the
extent to which non-compliance might have a material effect on the financial statements. We
also considered those laws and regulations that have a direct impact on the financial
statements such as the Companies Act 2006. We evaluated management's incentives and
opportunities for fraudulent manipulation of the financial statements (including the risk of
override of controls), and determined that the principal risks were related to manipulation
of financial data to present more favourable financial results through posting inappropriate
journal entries. Audit procedures performed by the engagement team included:
・Reviewing correspondence with the Financial Conduct Authority in relation to compliance
with laws and regulations;
・Discussions with management, including consideration of known or suspected instances of
non-compliance with laws and regulations and fraud;
・Reviewing relevant meeting minutes, including those of the directors;
・Understanding of management's internal controls designed to prevent and detect
irregularities;
・Identification and testing of journal entries, in particular journal entries posted with
unusual account combinations; and
・Designing audit procedures to incorporate unpredictability around the nature, timing or
extent of our testing;
There are inherent limitations in the audit procedures described above. We are less likely
to become aware of instances of non-compliance with laws and regulations that are not
closely related to events and transactions reflected in the financial statements. Also, the
risk of not detecting a material misstatement due to fraud is higher than the risk of not
detecting one resulting from error, as fraud may involve deliberate concealment by, for
example, forgery or intentional misrepresentations, or through collusion.
A further description of our responsibilities for the audit of the financial statements is
located on the FRC's website at: www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities. This description
forms part of our auditors' report.
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Use of this report
This report, including the opinions, has been prepared for and only for the company's
members as a body in accordance with Chapter 3 of Part 16 of the Companies Act 2006 and for
no other purpose. We do not, in giving these opinions, accept or assume responsibility for
any other purpose or to any other person to whom this report is shown or into whose hands it
may come save where expressly agreed by our prior consent in writing.
Other required reporting
Companies Act 2006 exception reporting
Under the Companies Act 2006 we are required to report to you if, in our opinion:
・we have not obtained all the information and explanations we require for our audit; or
・adequate accounting records have not been kept by the company, or returns adequate for
our audit have not been received from branches not visited by us; or
・certain disclosures of directors' remuneration specified by law are not made; or
・the financial statements are not in agreement with the accounting records and returns.
We have no exceptions to report arising from this responsibility.
Shujaat Khan (Senior Statutory Auditor)
for and on behalf of PricewaterhouseCoopers LLP
Chartered Accountants and Statutory Auditors
London
Date: 17 Jan 2022
（※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その承認謄本は本書提出
代理人が別途保管している。
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