ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．） 半期報告書

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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                             半期報告書
    【表紙】
     【提出書類】                   半期報告書

     【提出先】                   関東財務局長

     【提出日】                   2022年12月22日

     【中間会計期間】                   自　2022年４月１日　至　2022年９月30日

     【会社名】                   ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ

                         (Nomura    Europe    Finance    N.V.)
     【代表者の役職氏名】                   社長兼業務執行取締役

                         (President      & Managing     Director)
                         久　保　田　健　太　郎
                         (Kentaro     Kubota)
     【本店の所在の場所】                   オランダ王国　アムステルダム市1096HA
                         アムステルプライン１　レンブラント・タワー19階
                         (Rembrandt      Tower   19th   floor,    Amstelplein      1,
                         1096HA    Amsterdam,      The  Netherlands)
     【代理人の氏名又は名称】                   弁護士　　柴　田　弘　典
     【代理人の住所又は所在地】                   東京都千代田区大手町一丁目１番１号

                         大手町パークビルディング
                         アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
     【電話番号】                   03-6775-1000

     【事務連絡者氏名】                   弁護士　　安　藤　紘　人

                         弁護士　　森　田　翔
     【連絡場所】                   東京都千代田区大手町一丁目１番１号

                         大手町パークビルディング
                         アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
     【電話番号】                   03-6775-1107

                         03-6775-1664
     【縦覧に供する場所】                   株式会社東京証券取引所

                         （東京都中央区日本橋兜町２番１号）
     (注１)　本書中の「提出会社」、「当社」または「NEF」は、法人所在地をアムステルダムとするノムラ・ヨーロッ

          パ・ファイナンス・エヌ・ブイを指し、「保証会社」または「野村ホールディングス」は野村ホールディング
          ス株式会社を指し、「野村グループ」は野村ホールディングスおよびその連結子会社を指す。
     (注２)　本書中に別段の表示がある場合を除き、
          ・「米ドル」は、全てアメリカ合衆国の法定通貨を指し、
          ・「メキシコ・ペソ」は、全てメキシコ合衆国の法定通貨を指し、
          ・「インド・ルピー」は、全てインド共和国の法定通貨を指し、
          ・「トルコ・リラ」は、全てトルコ共和国の法定通貨を指し、
          ・「ユーロ」は、全て欧州経済通貨同盟に参加している欧州連合の加盟国の統一通貨を指し、
          ・「円」は、全て日本国の法定通貨を指す。
     (注３)　本書の表で計数が四捨五入されている場合、合計は計数の総和と必ずしも一致しない。
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    第一部【企業情報】
    第１【本国における法制等の概要】

    １【会社制度等の概要】

    （１）【提出会社の属する国・州等における会社制度】
     　当中間会計期間において、重要な変更はなかった。
    （２）【提出会社の定款等に規定する制度】

      　以下の事項を除き、当中間会計期間において、重要な変更はなかった。訂正箇所には下線を付す（なお、2022年８月
      15日提出の有価証券報告書において付されていた下線は、訂正箇所を明示するため、以下においては表示していな
      い。）。
      当社の株式資本

      　当社の授権資本は、１株当たり454ユーロである普通株式（以下「普通株式」という。）315,000株、合計
      143,010,000ユーロである。2022年                12 月 ７ 日付の商業登記簿抄本によると、当社の発行済および払込済株式資本は
      51,302,000ユーロであり、普通株式113,000株から成る。
                               （後略）
    ２【外国為替管理制度】

     　当中間会計期間において、重要な変更はなかった。
    ３【課税上の取扱い】

     　当中間会計期間において、重要な変更はなかった。
    第２【企業の概況】

    １【主要な経営指標等の推移】

    (1)  連結会計年度および中間連結会計期間に係る主要な経営指標等の推移

      (注)　当社は、2020年９月30日現在においてもその後の期間においても子会社または関連会社を有していないため、
         2021年３月31日および2022年３月31日に終了した各年度ならびに2020年９月30日、2021年９月30日および2022年
         ９月30日現在または同日に終了した各６ヶ月間については、連結財務書類の作成は要求されていない。
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    (2)  当社の事業年度および中間会計期間に係る主要な経営指標等の推移
                      2020年９月30日        2021年９月30日        2022年９月30日

                      現在または同日        現在または同日        現在または同日        2021年３月31日        2022年３月31日
                       に終了した        に終了した        に終了した       終了事業年度        終了事業年度
           決算期
                       ６ヶ月間        ６ヶ月間        ６ヶ月間
                                      IFRS(注１)
     受取利息および類似収益             百万円        9,871        8,445       11,864        18,402        16,679
     税引前利益／（損失）             百万円         426       1,153         148       1,067        1,748
     中間（当期）純利益／
                  百万円         220        870        111       1,006        1,313
     （損失）
     中間（当期）包括利益／
                  百万円        3,422        2,333        1,367       (1,672)        2,752
     （損失）
     発行済および払込済株式
                  百万円        6,350        6,655        7,283        6,658        6,991
     資本(注２)
     発行済株式総数              株      113,000        113,000        113,000        113,000        113,000
     株主資本合計             百万円        40,947        38,186        39,972        35,853        38,605
     資産合計             百万円      2,742,192        2,593,868        2,398,774        2,758,918        2,507,250
     １株当たり株主資本              円      362,363        337,929        353,735        317,283        341,637
     １株当たり中間（当期）
                   円      1,946.90        7,699.12         982.30       8,902.65       11,619.47
     純利益（損失）
     １株当たり中間（当期）
                   円     30,283.19        20,646.02        12,097.35       (14,796.46)        24,353.98
     包括利益（損失）
     自己資本比率              ％        1.49        1.47        1.67        1.30        1.54
     営業活動による
                  百万円       135,958        176,932        119,740        278,897        222,623
     キャッシュ・フロー
     財務活動による
                  百万円       (136,021)        (177,169)        (119,701)        (278,974)        (222,952)
     キャッシュ・フロー
     現金および現金同等物の
                  百万円         547        320        300        557        241
     中間期末（期末）残高
      (注１)　欧州連合が採用した国際財務報告基準。
      (注２)　１株当たり額面金額454ユーロの株式113,000株を各期末日のレートにて円換算した金額。「第５　提出会社
           の状況－１　株式等の状況－（１）　株式の総数等」を参照のこと。
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    ２【事業の内容】
     　当中間会計期間において、当社および親会社において営まれている事業の内容に重要な変更はなかった。
      本書提出日現在の企業集団の概要は以下のとおりである。
    ＜企業集団の概要＞

    ３【関係会社の状況】




     　当中間会計期間において、関係会社の異動はなかった。
    ４【従業員の状況】

    (1)  2022年９月30日現在の従業員数
    　　当社の2022年９月30日現在の従業員数は14人である。
    (2)  従業員数の著しい増減および労働組合の状況等

    　　当中間会計期間において、特記事項はなかった。
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    第３【事業の状況】
    １【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

     　当中間会計期間において、重要な変更はなかった。
    ２【事業等のリスク】

     　当該中間会計期間において、2022年８月15日に提出した当社の有価証券報告書に記載した「事業等のリスク」につい
     て新たな事項および重要な変更はなかった。
    ３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

      (1)  業績等の概要

        　当期の世界経済は、コロナウイルス感染拡大にともなう減速を繰り返しつつも、米欧経済諸国を中心に経済活動
        の再開が進んだ。経済の回復過程における繰越需要の拡大は物価上昇を招き、各国中央銀行の利上げに関する思惑
        を強めることになり、市場は調整を繰り返した。上記のように先が見えない状況が継続する中、グローバルな事業
        環境の変化に機動的に対応している。
        　こうした環境下において、当中間期の受取利息および類似収益は11,864百万円（前年同期8,445百万円）、支払
        利息および類似費用は11,865百万円（前年同期6,846百万円）、支払手数料等は355百万円（前年同期363百万
        円）、純トレーディング損失は46,985百万円（前年同期80,521百万円収益）となっており、税引前利益は148百万
        円（前年同期1,153百万円）である。なお、法人所得税費用は37百万円（前年同期283百万円）であり、当中間期純
        利益合計は111百万円（前年同期870百万円）となった。当中間期包括利益合計は1,367百万円（前年同期2,333百万
        円）となった。
        　また、現金および現金同等物の当中間期末残高は、300百万円（前事業年度末241百万円／前年同期320百万円）
        である。営業活動に使用したキャッシュ・フロー純額は、関係会社からの借入金の増加等により、119,740百万円
        収入（前年同期176,932百万円収入）となった。財務活動により生じたキャッシュ・フロー純額は、社債の発行金
        額が償還金額を下回ったこと等により、119,701百万円支出（前年同期177,169百万円支出）となった。
        　当社の主な事業内容は、社債発行、野村グループからの借入等により資金調達を行い、野村グループへ資金供給
        を図ることである。社債は株式、金利、為替、信用、コモディティ等様々な異なるインデックスを内包しており、
        このような金融商品から生じる市場リスクをヘッジするため、野村グループを相手にデリバティブ取引を行ってい
        る。
        　当社の収益は、主に貸付からの利息収入および社債発行や借入に係る調達費用の影響を受けるが、これらに加え
        て、社債およびデリバティブの時価評価における変動の影響も受ける。デリバティブの満期は、ヘッジされている
        社債の満期と一致しており、当該社債のエクスポージャーを経済的にヘッジするために取引されている。よって、
        損益は当該取引を満期にわたって勘案すれば最終的に相殺されると考えられるが、ある時点において損益が生じる
        場合がある。
        　当中間期においては、貸付からの利息収入と社債の発行や借入に係る調達の収支が悪化したことから、前年同期
        と比較して減益となった。
      (2)  生産、受注および販売の状況

        　該当事項なし。
      (3)  財政状態、経営成績およびキャッシュ・フローの状況の分析

        　本「(3)     財政状態、経営成績およびキャッシュ・フローの状況の分析」については、上記「１　経営方針、経営
        環境及び対処すべき課題等」および「２　事業等のリスク」をあわせて参照のこと。
        (a)　重要な会計方針および見積もり

           　財務書類の作成に際し、経営者は、特定の金融商品と投資の評価、貸付金に対する信用減損損失、繰延税
           金資産の回収可能性および資産負債の報告数値ならびに財務書類の開示内容に影響を与えるその他の事項に
           ついて見積もりを行っている。これらの見積もりは、その性質上、判断および入手しうる情報に基づいて行
           われることになる。したがって、実際の結果がこれらの見積もり額と異なることがあり、結果として財務書
           類に重要な影響を与える場合や、近い将来調整が生じる可能性がある。
           　また、新型コロナウイルス感染症の拡大は前事業年度においても財務諸表の作成に用いられるいくつかの
           会計上の見積もりおよび関連する仮定に影響を与えたが、当中間期において当該影響に重要かつ不利な変化
           はなかった。
           　重要な会計方針については、「第６　経理の状況－１　中間財務書類－財務書類に関する注記　２．会計
           方針」を参照のこと。
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        (b)　経営成績の分析

           　上記「(1)      業績等の概要」を参照のこと。
        (c)　財政状態の分析

           　当社の主な事業目的は野村グループのための資金調達活動であり、社債の発行等により資金調達を行い、
           関係会社へ貸付等を行っている。
           　公正価値で測定される金融負債を含めた社債残高が1,147,524百万円と、前事業年度末比217,582百万円減
           少、関係会社からの借入金が903,063百万円と、前事業年度末比115,937百万円増加、当中間期末の負債合計
           は2,358,802百万円と、前事業年度末比109,843百万円減少となった。また、関係会社および関連当事者への
           貸付金の合計が2,063,452百万円と、前事業年度末比97,979百万円減少、当中間期末の資産合計は、前事業
           年度末比108,476百万円減少し、2,398,774百万円である。
           　株主資本合計は、39,972百万円と、前事業年度末比1,367百万円増加した。
        (d)　キャッシュ・フローの分析

           　上記「(1)      業績等の概要」を参照のこと。
    ４【経営上の重要な契約等】

      プログラム名           設定日        限度額          ディーラー            クレジット・サポート

     ユーロ・ノート・プ          1994年10月19日         400億米ドル       ノムラ・インターナショナ              野村ホールディングス株式会
     ログラム                           ル・ピー・エル・シー              社単独による保証または野村
                                              證券株式会社および野村ホー
                                              ルディングス株式会社による
                                              連帯保証(注２)
     ユーロ・ノート・プ          2009年７月31日         180億米ドル       ノムラ・インターナショナ              野村ホールディングス株式会

     ログラム(注１)                           ル・ピー・エル・シー              社単独による保証または野村
                                              證券株式会社および野村ホー
                                ノムラ・ファイナンシャル・              ルディングス株式会社による
                                プロダクツ・ヨーロッパ・              連帯保証(注２)
                                ゲー・エム・ベー・ハー
     (注１)　当該プログラムは2022年５月30日付で限度額が230億米ドルから180億米ドルに変更されている。
     (注２)　2009年７月31日に設定されたユーロ・ノート・プログラムおよび1994年10月19日に設定されたユーロ・ノー
          ト・プログラムの保証枠は、合計で180億米ドルである。
    ５【研究開発活動】

      該当事項なし。
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    第４【設備の状況】
    １【主要な設備の状況】

     　該当事項なし。
    ２【設備の新設、除却等の計画】

     　該当事項なし。
    第５【提出会社の状況】

    １【株式等の状況】

    （１）【株式の総数等】
     ①【株式の総数】
                                                （2022年９月30日現在）
             授権株数（株）                発行済株式総数（株）                  未発行株式数（株）
               315,000                 113,000                 202,000
     ②【発行済株式】

                                                （2022年９月30日現在）
                                         上場金融商品取引所
          記名・無記名の別及び
                         種類        発行数（株）        名又は登録認可金融             内容
           額面・無額面の別
                                         商品取引業協会名
           記名式額面株式                                         議決権の制限
                        普通株式          113,000           -
          （額面454ユーロ）                                          のない株式
              計           -        113,000           -          -
    （２）【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

        　該当事項なし。
    （３）【発行済株式総数及び資本金の状況】

        　上記の当社の発行済株式の総数ならびに発行済および払込済株式資本は、当中間会計期間において変動していな
        いが、IFRSに基づいて作成された財務書類は円貨表示であり、各期末為替レートの変動により、発行済および払込
        済株式資本の円貨表示金額が変動する。
    （４）【大株主の状況】

                                                （2022年９月30日現在）
                                               発行済株式総数に対する
                                        所有株式数
            氏名又は名称                住　　所
                                         （株）
                                               所有株式数の割合（％）
         野村ホールディングス              東京都中央区日本橋一丁目13番
                                         113,000           100％
         株式会社              １号
               計               -           113,000           100％
    ２【役員の状況】

     　2022年８月15日付の有価証券報告書の提出日以降本書提出日現在まで、当社の取締役に異動はなかった。
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    第６【経理の状況】
    (1)  本書記載の当社の邦文の中間財務書類は、欧州連合が採用した国際財務報告基準（IFRS）に準拠して作成された原文

     の中間財務書類を翻訳したものである。本書記載の中間財務書類については、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成
     方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38号）第76条第１項の規定が適用されている。なお、当社の採用している会
     計原則および会計慣行と日本において一般に公正妥当と認められる会計原則および会計慣行の主要な相違については、
     下記「２     その他－(3)      本国と日本における会計原則および会計慣行の主要な相違」に記載されている。
    (2)  本書記載の2022年９月30日に終了した６ヶ月間に係る中間財務書類は、独立監査人であり、外国監査法人等（公認会

     計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定される外国監査法人等をいう。）であるアーンスト・アン
     ド・ヤング・アカウンタンツ・エルエルピーによる監査を受けていない。
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    １【中間財務書類】
    中間損益計算書

                               2022年９月30日に          2021年９月30日に          2022年３月31日に

                                 終了した          終了した          終了した
                                           中間期          事業年度
                                 中間期
                         注記      単位：百万円          単位：百万円          単位：百万円
     受取利息および類似収益                    3,9,17          11,864           8,445          16,679

                                   (11,865)           (6,846)          (13,222)
     支払利息および類似費用                    3,13,17
     純受取利息／（損失）                                (1)         1,599          3,457
     支払手数料等                     17          (355)          (363)          (717)

     信用減損利得／（損失）                    4,17           (152)            5         (145)
     純トレーディング収益／（損失）                    5,15         (46,985)           80,521          110,455
     純損益を通じて公正価値で測定される
     金融商品に指定された金融負債に関す
     る純利益／（損失）                    6,15          48,339          (79,744)          (109,496)
                                     48          160           95
     その他の営業利益／（損失）                     17
                                     894         2,178          3,649
     純営業収益
     給与および社会保障費                               (111)          (103)          (193)

                                    (635)          (922)         (1,708)
     一般管理費                    7,17
                                    (746)         (1,025)          (1,901)
     営業費用合計
     税引前利益／（損失）                                148         1,153          1,748

                                     (37)          (283)          (435)

     法人所得税費用
                                     111           870          1,313

     当期純利益／（損失）
                                 9/81










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                                                             半期報告書
    中間包括利益計算書
                               2022年９月30日          2021年９月30日に          2022年３月31日に

                                に終了した           終了した          終了した
                                                     事業年度
                                 中間期          中間期
                                単位：百万円          単位：百万円          単位：百万円
                                     111          870         1,313

     当期純利益／（損失）
     その他の包括利益／（損失）

     損益計算書に組み替えられない項目：

     純損益を通じて公正価値で測定される金融商
     品に指定された金融負債の公正価値の変動の
     うち信用リスクの変化によるもの（税引後）                               1,256          1,463          1,439
                                    1,256          1,463          1,439
     当期税引後その他の包括利益／（損失）
                                    1,367          2,333          2,752

     当期包括利益／（損失）合計
                                10/81














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                                                             半期報告書
    中間財政状態計算書
                                           2022年           2022年

                                         ９月30日現在           ３月31日現在
                                   注記       単位：百万円           単位：百万円
     非流動資産
     関係会社および関連当事者への貸付金                            4,15,16,17            259,062           247,880
     デリバティブ金融資産                            4,8,15,16,17             24,236           31,226
                                                -           1
     その他の非流動資産                              9
                                             283,298           279,107
     非流動資産合計
     流動資産

     関係会社および関連当事者への貸付金                             4,16,17          1,804,390           1,913,551
     デリバティブ金融資産                            4,8,15,16,17            129,373           191,955
     現金および現金同等物                              4            300           241
     未収還付法人所得税                                          14          237
                                             181,399           122,159
     その他の流動資産                             4,9,17
                                            2,115,476           2,228,143
     流動資産合計
                                            2,398,774           2,507,250
     資産合計
     株主資本および負債

     株主資本

     発行済および払込済株式資本                                         7,283           6,991
     株式払込剰余金                                         1,321           1,321
     剰余金                                        13,335           12,430
                                             18,033           17,863
     利益剰余金                              10
                                             39,972           38,605
     株主資本合計
     非流動負債

     社債およびその他の借入金                             11,15,17           129,562           161,606
     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定さ
     れた金融負債                             12,15,17           607,360           721,494
     デリバティブ金融負債                            8,15,16,17            144,492           140,222
                                              3,607           3,292
     繰延税金負債
                                             885,021          1,026,614
     非流動負債合計
     流動負債

     関係会社からの借入金                              17          903,063           787,126
     社債およびその他の借入金                             11,17           27,420           40,967
     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定さ
     れた金融負債                             12,15,17           383,182           441,039
     デリバティブ金融負債                            8,15,16,17            153,871           109,208
                                              6,245          63,691
     その他の流動負債                             13,17
                                            1,473,781           1,442,031
     流動負債合計
                                            2,358,802           2,468,645
     負債合計
                                            2,398,774           2,507,250
     株主資本および負債合計
                                11/81




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                                                             半期報告書
    中間持分変動計算書
                   発行済

                  および払込済        株式     自己クレジット                        株主資本
                  株式資本      払込剰余金        調整額      為替換算調整勘定         利益剰余金        合計
                  単位：百万円       単位：百万円       単位：百万円        単位：百万円        単位：百万円       単位：百万円
     2022年４月１日の期首残高
                    6,991      1,321       11,019         1,411      17,863       38,605
     当期利益／（損失）                 -      -       -         -      111       111
                      -      -      1,197          -      59      1,256
     その他の包括利益／（損失）
     包括利益／（損失）合計
                      -      -      1,197          -      170      1,367
                     292       -       -       (292)        -       -
     ユーロ建資本の為替評価額
                    7,283      1,321       12,216         1,119       18,033       39,972
     2022年９月30日の期末残高
                   発行済

                  および払込済        株式     自己クレジット                        株主資本
                   株式資本      払込剰余金        調整額      為替換算調整勘定         利益剰余金        合計
                  単位：百万円       単位：百万円       単位：百万円        単位：百万円        単位：百万円       単位：百万円
     2021年４月１日の期首残高
                    6,658      1,321       9,646        1,744       16,484       35,853
     当期利益／（損失）                 -      -       -        -      870       870
                      -      -      1,431          -       32      1,463
     その他の包括利益／（損失）
     包括利益／（損失）合計
                      -      -      1,431          -      902      2,333
                      (3)       -       -        3       -       -
     ユーロ建資本の為替評価額
                    6,655      1,321       11,077         1,747       17,386       38,186
     2021年９月30日の期末残高
                   発行済

                  および払込済        株式     自己クレジット                        株主資本
                   株式資本      払込剰余金        調整額      為替換算調整勘定         利益剰余金        合計
                  単位：百万円       単位：百万円       単位：百万円        単位：百万円        単位：百万円       単位：百万円
     2021年４月１日の期首残高
                    6,658      1,321       9,646         1,744      16,484       35,853
     当期利益／（損失）                 -      -       -         -     1,313       1,313
                      -      -      1,373          -      66      1,439
     その他の包括利益／（損失）
     包括利益／（損失）合計
                      -      -      1,373          -     1,379       2,752
                     333       -       -       (333)        -       -
     ユーロ建資本の為替評価額
                    6,991      1,321       11,019         1,411      17,863       38,605
     2022年３月31日の期末残高
      当中間期は、実現した自己クレジット調整額は                      利益剰余金     として   その他の包括利益／（損失）             に59百万円の税引後利益

    が計上されており（前年同期は32百万円の利益、前事業年度は66百万円の利益）、未実現の自己クレジット調整額は、                                                      剰
    余金  として   その他の包括利益／（損失）             に1,197百万円の税引後利益が計上されている（前年同期は1,431百万円の利益、
    前事業年度は1,373百万円の利益）。
     為替換算調整勘定        は、オランダ民法典第２編第９章に基づく非分配型法定準備金である。一方、自己クレジット調整額

    は、法定準備金ではない。
                                12/81








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                                                             半期報告書
    中間キャッシュ・フロー計算書
                                2022年９月30日          2021年９月30日

                                                    2022年３月31日
                                 に終了した          に終了した
                                                     に終了した
                                                      事業年度
                                  中間期          中間期
                            注記    単位：百万円          単位：百万円          単位：百万円
     営業活動によるキャッシュ・フロー
                                     111          870

     当期利益／（損失）                                                    1,313
     調整項目：
      財務活動によって生じた（収益）／損失                             (96,626)           5,566           152
      繰延税金資産の変動によって生じた（収
      益）／損失                               315          613          713
      その他                               (18)           1         (12)
     営業資産および営業負債：

      関係会社および関連当事者への貸付金の
      減少／（増加）                              97,979          166,442          295,768
      関係会社からの借入金の増加／（減少）                             115,937          (24,233)          (109,056)
      デリバティブ金融資産の減少／（増加）                      8,15        69,572          (4,579)          (40,032)
      デリバティブ金融負債の増加／（減少）                      8,15        48,933           4,050          56,694
      その他の営業資産の減少／（増加）                       9      (59,017)           2,949          (4,386)
                                   (57,446)           25,253          21,469
      その他の営業負債の増加／（減少）                       13
                                   119,740          176,932          222,623
     営業活動から得たキャッシュ・フロー純額
     財務活動によるキャッシュ・フロー

     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品
     に指定された金融負債からの収入                       12,15        94,809          314,262          555,662
     社債およびその他の借入金の償還                        11      (39,331)          (26,655)          (49,857)
     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品
     に指定された金融負債の償還                       12,15       (175,179)          (464,776)           (728,757)
                                      -          -          -
     配当金の支払額                        10
                                   (119,701)           (177,169)           (222,952)
     財務活動に使用されたキャッシュ・フロー純額
     現金および現金同等物の純増加／（減少）額                                 39         (237)          (329)

     純為替換算差額                                 20           -          13
                                     241          557          557
     現金および現金同等物の期首残高
                                     300          320          241
     現金および現金同等物の期末残高                        4
     営業キャッシュ・フロー

     利息の支払額                               (8,073)          (6,876)          (13,357)
     利息の受取額                               10,613           8,458          16,545
     税金（支払）／還付額                                 73         (209)          (452)
                                13/81






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                                                             半期報告書
    財務活動による負債の照合
                2022年４月１日現                                    2022年９月30日現

                                        非現金項目
                        キャッシュ・フロー
                   在                                    在
                                 公正価値の変動および為替レート
                                                その他
                                   の変動による影響額
                 単位：百万円        単位：百万円            単位：百万円          単位：百万円       単位：百万円
                            (39,331)

     社債およびその他の借入金
                   202,573                         279     (6,539)      156,982
     純損益を通じて公正価値で測
     定される金融商品に指定され
                  1,162,533          (80,370)              (91,621)         -    990,542
     た金融負債
     財務活動による負債合計額
                  1,365,106         (119,701)              (91,342)       (6,539)      1,147,524
                2021年４月１日現                                     2021年９月30日

                                       非現金項目
                        キャッシュ・フロー
                   在                                    現在
                                 公正価値の変動および為替レート
                                                その他
                                   の変動による影響額
                 単位：百万円        単位：百万円            単位：百万円          単位：百万円       単位：百万円
                            (26,655)

     社債およびその他の借入金
                   254,737                        (574)      (164)      227,344
     純損益を通じて公正価値で測
     定される金融商品に指定され
                  1,334,609         (150,514)               4,841        -   1,188,936
     た金融負債
     財務活動による負債合計額
                  1,589,346         (177,169)               4,267       (164)     1,416,280
                2021年４月１日現                                     2022年３月31日

                                       非現金項目
                        キャッシュ・フロー
                   在                                    現在
                                 公正価値の変動および為替レート
                                                その他
                                   の変動による影響額
                 単位：百万円        単位：百万円            単位：百万円          単位：百万円       単位：百万円
     社債およびその他の借入金

                   254,737         (49,857)              (2,220)        (87)     202,573
     純損益を通じて公正価値で測
     定される金融商品に指定され
                  1,334,609         (173,095)               1,019        -    1,162,533
     た金融負債
     財務活動による負債合計額
                  1,589,346         (222,952)               (1,201)        (87)     1,365,106
                                14/81









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                                                             半期報告書
    中間財務書類に関する注記
    １．企業情報

     ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ（以下「当社」という。）は、日本国で登記され、日本、米国および

    シンガポールで上場している野村ホールディングス株式会社（以下「NHI」という。）の全額出資子会社であり、NHIは当
    社の最終親会社である。
     当社はオランダのアムステルダムで設立され、本拠を置き、同国のアムステルダム市1096HA、アムステルプライン１、

    レンブラント・タワー（Rembrandt                 Tower,    Amstelplein      1,  1096   HA  Amsterdam）に登記上の事務所を有する、オランダ
    法に基づいて設立された有限責任公開株式会社である（商工会議所番号                                 33221661）。
     当社の主たる業務は、NHIおよびその子会社（以下ではあわせて「野村グループ」という。）の資金調達会社として活

    動することである。
    ２．会計方針

    2.1.　作成基準

     当中間期に関する中間財務書類は、欧州連合（以下「EU」という。）が採用した国際会計基準（以下「IAS」とい

    う。）第34号      「中間財務報告」        に準拠して作成されている。
     本中間財務書類には、EUが採用した国際財務報告基準（以下「IFRS」という。）に従って作成されている前事業年度の

    年次財務書類で求められているすべての情報および開示が含まれているわけではないことから、当該年次財務書類もあわ
    せて参照されたい。経営者は当中間期に関する財政状態、経営成績およびキャッシュ・フローの状況は適切に表示されて
    いるものと考えている。
     本中間財務書類は日本円で表示されており、別途記載がある場合を除き、すべての金額は百万円単位に四捨五入されて

    いる。
    2.2.　適用された新基準、改訂解釈指針、および改訂基準

    　本中間財務書類作成にあたって準拠している会計方針は、当中間期の財務諸表に関連し有効となった以下の会計基準の

    適用を除き、前事業年度の年次財務書類の作成にあたって準拠したものと整合している。
    IFRS第３号企業結合；IAS第16号有形固定資産；IAS第37号引当金、偶発負債、偶発資産に関する改訂、年次改善2018-

    2020
     本件にかかる複数の改訂は、IASBによる年次改善以外にも、３つの基準に関する軽微な改訂が含まれており、用語の明

    確化、軽微な意図しない帰結、基準の要求事項の間での見落としもしくは矛盾を修正するための変更がなされている。本
    改訂は前事業年度にEUによって承認されている。
     当社の財政状態および業績に重要な影響を及ぼさないものと見込んでいる。

    　また、以下の既存基準の改訂がEUで承認されたが、当中間期は未適用である。

    IAS第12号法人所得税の改訂：単一の取引から生じた資産および負債に係る繰延税金

    　本改訂は企業に、当初認識時に同額の将来加算一時差異および将来減算一時差異を生じさせるような取引において繰延

    税金を認識することを要求している。本改訂は2023年１月１日以降に開始する事業年度から有効となり、早期適用が認め
    られている。本改訂は当中間期にEUによって承認されている。
    　当社は、次事業年度からこれらの改訂を適用することを見込んでいる。当社で本改訂の影響を評価した結果、当社の財

    政状態および業績に重要な影響を及ぼさないものと見込んでいる。
    2.3.　重要な会計上の判断、見積もりおよび仮定

                                15/81


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                                                             半期報告書
     本中間財務書類の作成には、経営者による判断、見積もりおよび仮定が求められており、それらは収益、費用、資産お
    よび負債の計上金額ならびに報告期間末現在の偶発債務の開示に影響を及ぼすことがある。こうした見積もりや仮定の不
    確 実性は、将来の資産または負債の帳簿価額に重要な影響を及ぼす可能性がある。
     本中間財務書類の作成に適用された重要な会計上の判断と見積もりは、前事業年度の年次財務書類の作成に適用された

    ものから変更はない。
    2.4.　事業セグメントと季節性情報

     当社は商品とサービスの特性に基づいて事業活動を構築している。当社は資金調達活動という単一の事業セグメントし

    か有していないため、本中間財務書類に表示されている総資産および純資産ならびに税引前利益／（損失）のすべては、
    同セグメントから生じている。債券の大半は日本の投資家向けに発行されている。すべての借入金、貸付金および一部の
    ミディアム・ターム・ノートに組み込まれたデリバティブを除くすべてのデリバティブは、野村グループとの間で取引さ
    れている。当社の事業活動には、周期性はない。
    ３．受取利息および支払利息

     トレーディング目的で保有するデリバティブおよび純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負

    債に分類されるものを除き、すべての金融商品に関する受取利息および支払利息は、実効金利法（以下「EIR」とい
    う。）により      受取利息および類似収益           または   支払利息および類似費用           として認識されている。
     異なる通貨間の借入利率と貸出利率の間の金利ギャップ等、金利に関する市場環境の変化は                                          純受取／（支払）利息          の増

    減の要因となる。
     受取利息および類似収益            は関係会社および関連当事者への貸付金、および差入担保金から生じる利息収入で構成され

    る。
    ４．予想信用損失

     以下の表は財務報告日におけるIFRS第９号                    金融商品    における減損の要件に該当する当社の金融商品の信用リスクにかか

    る最大のエクスポージャーと減損損失引当額を表している。貸借対照表に計上されない金融商品で、契約相手が倒産した
    場合に当社が損失リスクにさらされるような金融商品についても開示されている。
                                      2022年９月30日現在

                               信用リスクにかかる
                                               損失引当額
                               最大エクスポージャー
                                 単位：百万円             単位：百万円
    現金および現金同等物                                   300              -

    その他の債権                                2,066,745                406
                                     178,421                -
    差入担保金（注記９）
                                    2,245,466                406
    合計
                                16/81






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                                                             半期報告書
                                      2022年３月31日現在
                               信用リスクにかかる
                                               損失引当額
                               最大エクスポージャー
                                 単位：百万円             単位：百万円
    現金および現金同等物                                   241              -

    その他の債権                                2,163,323                256
                                     120,416                -
    差入担保金（注記９）
                                    2,283,980                256
    合計
     以下の表はIFRS第９号の減損要件の対象とならない金融資産についての信用リスクにかかる最大エクスポージャーにつ

    いての分析を含んでいる。
                               2022年９月30日現在             2022年３月31日現在

                                  帳簿価額             帳簿価額
                                 単位：百万円             単位：百万円
    デリバティブ金融資産（注記８）                                 153,609             223,181

                                        -          (60,610)
    受入担保金（注記13）
                                     153,609             162,571
    　以下の表は内部の信用格付け別の貸付金に関する信用リスクにかかるエクスポージャーと会計期間末のステージ階層を

    表している。内部格付けの分類は以下のようになされている。
    1)  ７ノッチの最良信用格付：AAA              から   A-  まで

    2)  ３ノッチの優良信用格付：BBB+               から   BBB-   まで
    3)  ３ノッチの投機的信用格付：BB+               から   BB-  まで
    4)  ３ノッチの著しく投機的な信用格付：B+                   から   B-  まで
    5)  １ノッチの重要な信用リスクが存在する格付：CCC
    6)  ３ノッチの倒産状態の格付：CC               から   D まで
     内部格付けは、一年以上の中長期的な視点から債務者の信用力を評価するために、景気変動による影響を考慮に入れた

    上で付与されている。内部信用格付けは、債務者や与信枠の基本的条件に加え、特に、中長期的な債務履行能力や債務履
    行の確実性を評価した上で付与されている。
                                   2022年９月30日現在

                        ステージ１         ステージ２         ステージ３
                                                     合計
                       単位：百万円         単位：百万円         単位：百万円         単位：百万円
    内部信用格付け
    AAA  / A-
                         172,750            -         -      172,750
    BBB+   / BBB-
                        1,893,995             -         -     1,893,995
    BB+  / BB-
                            -         -         -         -
    B+  / B-
                            -         -         -         -
    CCC
                            -         -         -         -
    CC  / D
                            -         -         -         -
                        2,066,745                            2,066,745
    総帳簿価格
                                      -         -
                           (406)           -         -        (406)
    損失引当金
                        2,066,339                            2,066,339
                                      -         -
    帳簿価格
                                17/81




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                                                             半期報告書
                                   2022年３月31日現在

                        ステージ１         ステージ２         ステージ３
                                                     合計
                       単位：百万円         単位：百万円         単位：百万円         単位：百万円
    内部信用格付け
    AAA  / A-
                         151,163            -         -      151,163
    BBB+   / BBB-
                        2,012,160             -         -     2,012,160
    BB+  / BB-
                            -         -         -         -
    B+  / B-
                            -         -         -         -
    CCC
                            -         -         -         -
    CC  / D
                            -         -         -         -
                        2,163,323                            2,163,323
    総帳簿価格
                                      -         -
                           (256)           -         -        (256)
    損失引当金
                        2,163,067                            2,163,067
                                      -         -
    帳簿価格
    　以下の表は会計期間期初と期末時点の間における、当社の金融商品に対する損失引当金の変動を示している。

                                  2022年９月30日に終了した中間期

                            関係会社へ            ローン・
                            の貸付金          コミットメント
                                                    合計
                            ステージ１           ステージ１
                           単位：百万円           単位：百万円           単位：百万円
    期首残高                            219            37           256
    ステージ１への移動
                                  -           -           -
    ステージ２への移動
                                  -           -           -
    ステージ３への移動
                                  -           -           -
    期中に消滅した金融資産
                                (169)            (11)           (180)
    新たに発生もしくは購入された金融資産
                                 235           104           339
    償却
                                  -           -           -
    モデル／リスクパラメータの変化
                                 (19)            (3)           (22)
                                  8           5           13
    外国為替による調整
                                 274           132           406
    期末残高
    　報告期間中にステージ２もしくはステージ３に分類された金融資産あるいはオフバランスシート金融資産はなかった。

                                  2021年９月30日に終了した中間期

                            関係会社へ            ローン・
                            の貸付金          コミットメント
                                                    合計
                            ステージ１           ステージ１
                           単位：百万円           単位：百万円           単位：百万円
    期首残高                            110            1          111
    ステージ１への移動
                                  -           -           -
    ステージ２への移動
                                  -           -           -
    ステージ３への移動
                                  -           -           -
    期中に消滅した金融資産
                                (110)            (1)          (111)
    新たに発生もしくは購入された金融資産
                                 99            7          106
    償却
                                  -           -           -
    モデル／リスクパラメータの変化
                                  -           -           -
                                  -           -            -
    外国為替による調整
                                 99            7          106
    期末残高
    　報告期間中にステージ２もしくはステージ３に分類された金融資産あるいはオフバランスシート金融資産はなかった。

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                                                             半期報告書
                                 2022年３月31日に終了した事業年度

                            関係会社へ            ローン・
                            の貸付金          コミットメント
                                                    合計
                            ステージ１           ステージ１
                           単位：百万円           単位：百万円           単位：百万円
    期首残高                            110            1          111
    ステージ1への移動
                                  -           -           -
    ステージ2への移動
                                  -           -           -
    ステージ3への移動
                                  -           -           -
    期中に消滅した金融資産
                                (110)            (1)          (111)
    新たに発生もしくは購入された金融資産
                                 219            37           256
    償却
                                  -           -           -
    モデル／リスクパラメータの変化
                                  -           -           -
                                  -           -           -
    外国為替による調整
                                 219            37           256
    期末残高
    　報告期間中にステージ２もしくはステージ３に分類された金融資産あるいはオフバランスシート金融資産はなかった。

    ５．純トレーディング利益／（損失）

     当社は外国為替の換算や金利の変動などから生ずるリスクをデリバティブを用いて管理している。これらの変動を相殺

    するためにリスク管理目的で保有しているデリバティブから生じる利益および損失は、                                        純トレーディング収益／（損失）
    に含まれる。
     区分処理が適用され、組込デリバティブが公正価値で測定されている混合金融商品については、ヘッジ・デリバティブ

    から生じる損益は、組込デリバティブに関する損益と相殺されている。区分処理されていない金融商品に関しては、ヘッ
    ジ・デリバティブから生じる損益が、                 純トレーディング収益／（損失）               で認識される損益の変動要因となる。
     前年同期と比較した場合、当中間期の                 純トレーディング収益／（損失）               の減少の大半は、純損益を通じて公正価値で測

    定される金融商品に指定された金融負債に関連するヘッジ・デリバティブによるものである。この減少は、対応する                                                     純損
    益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に関する純利益／（損失）                                          の増加によって部分的に相殺
    されている（注記６を参照のこと。）。
    ６．純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に関する純利益／（損失）

     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に関連する支払利息、公正価値の変動および取引

    費用から生ずる利益および損失は、                純トレーディング収益／（損失）               に含まれる為替換算調整による影響額を除き、                      純損
    益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に関する純利益／（損失）                                          で認識されている（注記５を
    参照のこと。）。
      純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に関する純利益／（損失）                                            の増加は、純損益を通

    じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に紐づいたヘッジ・デリバティブから生じる                                               純トレーディング
    収益／（損失）       （注記５を参照のこと。）の減少によって大半が相殺されている。
    ７．一般管理費

      前年同期と比較した場合、当中間期の                 一般管理費     の増加は、主に情報技術インフラサポートなどのサービス料金の減少

    によるものである。
                                19/81




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                                                             半期報告書
    ８．デリバティブ金融商品
                                   2022年９月30日            2022年３月31日

                                      現在            現在
                                    単位：百万円            単位：百万円
    プラスの公正価値
                                        28,188
     外国為替関連デリバティブ
                                                   33,125
                                        17,886            25,458
     金利関連デリバティブ
                                        28,960            43,656
     株式関連デリバティブ
                                        77,963           119,685
     コモディティ・デリバティブ
                                         612           1,257
     クレジット・デリバティブ
                                       153,609            223,181
    マイナスの公正価値
                                       108,143
     外国為替関連デリバティブ
                                                   120,026
                                        26,570            26,187
     金利関連デリバティブ
                                       150,298            94,129
     株式関連デリバティブ
                                        5,142            4,853
     コモディティ・デリバティブ
                                        8,210            4,235
     クレジット・デリバティブ
                                       298,363            249,430
     上記の表は、流動および非流動デリバティブ金融資産・負債を表している。

                                   2022年９月30日            2022年３月31日

                                      現在            現在
                                    単位：百万円            単位：百万円
    想定元本額
     外国為替関連デリバティブ                                  698,929            701,764
     金利関連デリバティブ                                  527,398            596,528
     株式関連デリバティブ                                  491,859            511,742
     コモディティ・デリバティブ                                  104,500            108,000
                                       177,649            187,316
     クレジット・デリバティブ
                                      2,000,335            2,105,350
     上記のすべての表には区分処理された組込デリバティブが含まれている。各デリバティブの分類には、複数のリスク要

    素を参照するデリバティブが含まれている。たとえば金利関連には、金利リスクに加え外国為替リスクを参照する複合型
    のデリバティブが含まれる。
     上記のすべては、区分処理された組込デリバティブを除き、野村グループとの取引である。

     当社ではミディアム・ターム・ノートポートフォリオの管理において、ヘッジを目的としてデリバティブを利用してい

    る。これにより、当社は自社の資産および負債から生じる市場リスクと金利リスクを低減している。
     デリバティブの公正価値を算定する際には信用評価調整および負債評価調整が考慮される。当社は担保金を交換してい

    るため信用評価調整および負債評価調整額は僅少である（注記９および注記13を参照のこと。）。
                                20/81





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    ９．その他の資産
                              2022年９月30日現在               2022年３月31日現在

                               単位：百万円               単位：百万円
     その他の非流動資産：
                                       -               1
     施設及び設備
                                       -               1
                              2022年９月30日現在               2022年３月31日現在

                               単位：百万円               単位：百万円
     その他の流動資産：
                                    178,421
     担保金（注記４および17）
                                                  120,416
                                     2,978               1,743
     その他
                                    181,399               122,159
     当社は関連当事者との間で締結した国際スワップ・デリバティブズ協会（以下「ISDA」という。）制定の担保契約書に

    基づき、デリバティブの取引相手方に対して、デリバティブ取引に関連した担保金を差し入れている。その他は主に未収
    利息及びその他の未収収益が含まれている。
    10．支払配当金

    　当中間期に決定された、あるいは支払われた配当金はない（前年同期:配当金なし、前事業年度:配当金なし。）。

    11．社債およびその他の借入金

     ａ．非流動負債に含まれる社債およびその他の借入金

                    2022年９月30日に終了し             2021年９月30日に終了し             2022年３月31日に終了し

                       た中間期             た中間期            た事業年度
                      単位：百万円             単位：百万円             単位：百万円
                          161,606             242,203

    期首残高                                               242,203

    発行                         -             -             -
                          (23,985)             (17,904)
    償還                                               (29,460)
                           (8,251)            (21,848)             (50,728)
    流動負債への分類変更
                            192            (338)             (409)
    その他の変動
                          129,562             202,113             161,606
    期末残高
     ｂ．流動負債に含まれる社債およびその他の借入金

                    2022年９月30日に終了し             2021年９月30日に終了し             2022年３月31日に終了し

                       た中間期             た中間期            た事業年度
                      単位：百万円             単位：百万円             単位：百万円
    期首残高                      40,967             12,534             12,534

    発行                         -             -             -
                          (15,346)             (8,751)
    償還                                                (20,397)
                           8,251            21,848             50,728
    非流動負債からの分類変更
                           (6,452)              (400)            (1,898)
    その他の変動
                           27,420             25,231             40,967
    期末残高
     上記の表中のその他の変動は、主に外国為替の変動により生じたものである。

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                                                             半期報告書
    12．純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債
     ａ．純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された非流動金融負債

                    2022年９月30日に終了し             2021年９月30日に終了し             2022年３月31日に終了し

                       た中間期             た中間期            た事業年度
                      単位：百万円             単位：百万円             単位：百万円
    期首残高                      721,494             797,915             797,915

                           55,687            188,355             322,935
    発行
                          (29,577)            (137,109)             (212,639)
    償還
                          (114,837)             (74,595)            (158,307)
    流動負債への組替
                           15,561              917           10,207
    外国為替の変動
                          (38,595)              1,802            (36,572)
    公正価値の変動
                           (2,061)             (1,867)             (2,297)
    自己クレジットリスクの変動
                            (312)             (796)             252
    その他の変動
                          607,360             774,622             721,494
    期末残高
     ｂ．純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された流動金融負債

                    2022年９月30日に終了し             2021年９月30日に終了し             2022年３月31日に終了し

                       た中間期             た中間期            た事業年度
                      単位：百万円             単位：百万円             単位：百万円
    期首残高                      441,039             536,694             536,694

                           39,122            125,907             232,727
    発行
                          (145,602)             (327,667)             (516,118)
    償還
                          114,837             74,595            158,307
    流動負債への組替
                           19,662             2,012             9,023
    外国為替の変動
                          (86,144)              2,909            19,532
    公正価値の変動
                            422             (17)             308
    自己クレジットリスクの変動
                            (154)             (119)             566
    その他の変動
                          383,182             414,314             441,039
    期末残高
     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債から生じ、                                     その他の包括利益／（損失）             に計上さ

    れている当社の自己クレジットに起因する公正価値の変動による影響は、当中間期中において1,613百万円の未実現の利
    益である（前年同期：1,907百万円の利益、前事業年度：1,989百万円の利益）。当中間期末日現在の自己クレジットにか
    かる評価調整の累積額は16,464百万円の未実現の利益である（前事業年度末日現在：14,851百万円の利益）。当社はセカ
    ンダリー・マーケットの価格を参照して自己のクレジットスプレッドを計算している。
     当社が発行する債券の契約上の償還額は、様々な指数に連動することがある。当社はリスク管理の目的で、指数の変動

    から生じるリスクをヘッジするためにデリバティブ取引を利用している。注記15　「公正価値」に開示されているとお
    り、契約上の債務は、報告日現在のパラメータとモデルを用いて金融商品の公正価値測定に含まれている。自己クレジッ
    ト調整額は上記で個別に開示されている。
     元本保護債券は、当事業年度末日現在、帳簿価額が304,809百万円、元本債務が374,060百万円（前事業年度末日現在：

    帳簿価額313,456百万円、元本債務374,989百万円）である。
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    13．その他の負債
                               2022年９月30日現在               2022年３月31日現在

                                単位：百万円               単位：百万円
     受入担保金（注記17）                                   -            60,610
                                      6,245               3,081
     その他
                                      6,245              63,691
     当社は関連当事者との間で締結したISDA制定の担保契約書に基づき、デリバティブの取引相手から、デリバティブ取引

    に関連した担保金を受け入れている。その他に含まれている主なものは未払利息およびその他の未払費用である。
    14．コミットメントおよび偶発債務

     当社は当中間期末日現在、野村グループに対する貸付契約の未実行残高として638,624百万円（前事業年度末日現在：

    371,413百万円）の残高がある。未実行のローン・コミットメントは実行される時点までは財政状態計算書に計上されな
    い。
    15．公正価値

    金融資産および金融負債の公正価値

    金融商品の帳簿価額と公正価値の比較

     流動資産に含まれる金融資産および流動負債に含まれる金融負債のうち、関係会社からの借入金を含む償却原価で測定

    されるものの帳簿価額は、短期であることから、公正価値と近似している。下記の表は、非流動資産に含まれる関係会社
    および関連当事者への貸付金と、非流動負債に含まれる社債およびその他の借入金の帳簿価額と公正価値の比較である。
                                   2022年９月30日現在

                            帳簿価額                公正価値
                                        レベル２         レベル３
                           単位：百万円
                                       単位：百万円         単位：百万円
     関係会社および関連当事者への貸付金                          259,062           259,798            -

     社債およびその他の借入金（注記11）                          129,562           125,187            -
                                   2022年３月31日現在

                            帳簿価額                公正価値
                                        レベル２         レベル３
                           単位：百万円
                                       単位：百万円         単位：百万円
     関係会社および関連当事者への貸付金                          247,880           247,957            -

     社債およびその他の借入金（注記11）                          161,606           156,879            -
     償却原価で計上され、報告日から満期までの期間が一年超の金融資産に関しては、活発な市場から入手した主要な金利

    を用いて計算された割引キャッシュ・フローに基づいて公正価値が決定される。当該貸付金の公正価値の決定にあたって
    は、信用リスクおよび当該貸付金の弁済順位が考慮される。
     償却原価で計上され、報告日から満期までの期間が一年超の金融負債に関しては、報告日現在の相場価格に基づいて公

    正価値が決定される。これらの価格は公正価値に有意な影響を及ぼすすべてのインプットが直接的または間接的に観察可
    能であるような技法に基づく場合もあれば、観察可能な市場データに基づかないインプットを用いた技法に基づく場合も
    ある。
    公正価値ヒエラルキー

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                                                             半期報告書
     中間財務書類において公正価値が測定または開示されているすべての資産と負債は、個別取引全体として公正価値測定
    に重要なもののうち、最も透明性が低いレベルのインプットに基づき、下記の公正価値ヒエラルキーに分類されている。
    レベル１は最も透明性の高いデータを有し、レベル３は最も透明性の低いデータを有している。
     レベル１     測定日現在の、同一の金融商品の（未調整の）取引価格を反映した観察可能な評価インプット

     レベル２     レベル１に含まれる取引価格以外の、直接的に、または、間接的に観察可能な評価インプット
     レベル３     野村グループの仮定や特定のデータを反映する観察不能な評価インプット
     公正価値開示上、当社は、当該資産または負債の内容、特徴、リスクおよび、上記に説明している公正価値ヒエラル

    キーに基づいて、資産および負債の分類を決定している。
     継続的に財務書類で認識される資産および負債に関しては、当社は四半期毎に分類を再評価することにより、レベル間

    の移転が生じたかどうかを判断している。
     市場で観察可能なデータの利用可能性は商品によって異なり、種々の要素の影響を受ける可能性がある。以下に限ら

    ず、有意な要素には、特に商品がカスタマイズされたものである場合、市場における類似する商品の普及度、例えば新商
    品であるかまたは比較的成熟しているかどうかというような市場での商品の様態といったもののほか、現在のデータが取
    得できる頻度および量などの市場から得られる情報の信頼性などが含まれる。市場が著しく変動している期間は、利用可
    能で観察可能なデータが減少する場合がある。そのような環境の下では、金融商品は公正価値評価の階層の下位レベルに
    再分類される可能性がある。
     金融商品の分類を決定する際の重要な判断には、商品が取引される市場の性質、商品が内包するリスク、市場データの

    種類と流動性、および類似した商品から観察された取引の性質が含まれる。
     評価モデルに市場においてあまり観察可能ではないデータあるいは観察不能なデータを使用する場合には、公正価値の

    決定過程には当社の重要な判断が含まれる。そのため、レベル１やレベル２の金融商品に比べて、レベル３の金融商品の
    評価にはより多くの判断が含まれる。また、新型コロナウイルス感染症拡大の影響下において、より多くの判断が含まれ
    る。
     下記の表は、毎期経常的に公正価値で測定される金融資産および金融負債を、当社の評価手法に使用しているインプッ

    トの透明性に基づき公正価値ヒエラルキーのレベルごとに分類表示したものである。
                         2022年９月30日現在                    2022年３月31日現在

                    帳簿価額     レベル１     レベル２     レベル３      帳簿価額     レベル１     レベル２     レベル３
                     単位:     単位:     単位:     単位:      単位:     単位:     単位:     単位:
                    百万円     百万円     百万円     百万円      百万円     百万円     百万円     百万円
     公正価値で測定される金融資産
     デリバティブ金融資産                153,609       -  134,786     18,823     223,181       -  192,230     30,951
     外国為替関連デリバティブ                28,188       -   23,484     4,704     33,125       -   23,563     9,562
     金利関連デリバティブ                17,886       -   4,777    13,109      25,458       -   6,431    19,027
     株式関連デリバティブ                28,960       -   28,249      711    43,656       -   41,597     2,059
     コモディティ・デリバティブ                77,963       -   77,963       -   119,685       -  119,685       -
                      612      -    313     299     1,257      -    954     303
     クレジット・デリバティブ
                     153,609       -  134,786     18,823     223,181       -  192,230     30,951
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                                                             半期報告書
                         2022年９月30日現在                    2022年３月31日現在
                    帳簿価額     レベル１     レベル２     レベル３      帳簿価額     レベル１     レベル２     レベル３
                     単位:     単位:     単位:     単位:      単位:     単位:     単位:     単位:
                    百万円     百万円     百万円     百万円      百万円     百万円     百万円     百万円
     公正価値で測定される金融負債
     デリバティブ金融負債
                     298,363       -  265,403     32,960     249,430       -  211,803     37,627
     外国為替関連デリバティブ
                     108,143       -  103,607      4,536     120,026       -  111,065      8,961
     金利関連デリバティブ                26,570       -   8,650    17,920      26,187       -   5,292    20,895
     株式関連デリバティブ               150,298       -  139,936     10,362      94,129       -   86,484     7,645
     コモディティ・デリバティブ                5,142      -   5,142      -    4,853      -   4,853      -
     クレジット・デリバティブ                8,210      -   8,068      142     4,235      -   4,109      126
     純損益を通じて公正価値で測定される
     金融商品に指定された金融負債
                     990,542       -  836,347     154,195     1,162,533        -  876,348     286,185
                    1,288,905        - 1,101,750      187,155     1,411,963        - 1,088,151      323,812
    レベル３の公正価値ヒエラルキーに分類された公正価値測定に関する照合

     以下の表は、当中間期および前年同期、前事業年度の期首残高と期末残高との間に生じた、レベル３に分類された金融

    商品の公正価値のすべての変動について、その推移を示したものである。
                                    2022年９月30日に終了した中間期

                                                 純損益を通じて公正
                               デリバティブ          デリバティブ        価値で測定される金
                                金融資産          金融負債       融商品に指定された
                                                   金融負債
                               単位：百万円          単位：百万円          単位：百万円
                                   30,951          37,627         286,185

     期首残高
     中間損益計算書および中間包括利益計算書に含ま
                   *
     れている収益／（損失）の合計                              (4,941)           (94)        (4,347)
     新規発行                                -          -       52,262
     決済額                              (7,205)          (1,983)         (41,976)
     レベル３への移動                               525         7,781         29,913
                                    (507)        (10,371)         (167,842)
     レベル３からの移動
                                   18,823          32,960         154,195
     期末残高
     報告期間末に保有されている金融商品に対する中

     間損益計算書および中間包括利益計算書に含まれ
     ている６ヶ月間の未実現利益／（損失）の合計
                                    307        (5,231)          3,890
                                25/81








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                                                             半期報告書
                                    2021年９月30日に終了した中間期
                                                 純損益を通じて公正
                               デリバティブ          デリバティブ        価値で測定される金
                                金融資産          金融負債       融商品に指定された
                                                   金融負債
                               単位：百万円          単位：百万円          単位：百万円
                                   39,121          41,051         403,732

     期首残高
     中間損益計算書および中間包括利益計算書に含ま
                   *
     れている収益／（損失）の合計                             (14,055)           6,460         13,755
     新規発行                                -          -       252,943
     決済額                              11,439          (9,726)         (205,091)
     レベル３への移動                               (63)         2,312         28,141
                                   (1,237)           (773)        (121,276)
     レベル３からの移動
                                   35,205          39,324         372,204
     期末残高
     報告期間末に保有されている金融商品に対する中

     間損益計算書および中間包括利益計算書に含まれ
     ている６ヶ月間の未実現利益／（損失）の合計
                                   4,672         (6,114)           104
                                   2022年３月31日に終了した事業年度

                                                 純損益を通じて公正
                               デリバティブ          デリバティブ        価値で測定される金
                                金融資産          金融負債       融商品に指定された
                                                   金融負債
                               単位：百万円          単位：百万円          単位：百万円
                                   39,121          41,051         403,732

     期首残高
     損益計算書および包括利益計算書に含まれている
                  *
     期間の収益／（損失）の合計                              11,406         (12,402)          15,473
     新規発行                                -          -       420,014
     決済額                             (17,994)          16,647         (325,348)
     レベル３への移動                               230         4,030         39,789
                                   (1,812)         (11,699)         (267,475)
     レベル３からの移動
                                   30,951          37,627         286,185
     期末残高
     報告期間末に保有されている金融商品に対する損

     益計算書および包括利益計算書に含まれている期
     間の未実現利益／（損失）の合計
                                   3,135         (7,322)            83
    　　　*   資産については、プラスの残高は利益を、マイナスの残高は損失を表している。負債については、プラスの残高は損失を、マイナスの残

      高は利益を表している。
     上記の表中のデリバティブにかかる損益は、中間損益計算書中の                              純トレーディング収益／（損失）               に含められている。

    上記の表中の、純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債による損益の合計は、主に中間損益
    計算書の    純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に関する純利益／（損失）                                            に含められてい
    る。
     当中間期および前年同期、前事業年度において、レベル１に認識された金融資産および金融負債はない。したがって、

    レベル１とレベル２との間での移動は生じなかった。
                                26/81


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                                                             半期報告書
     当社では、公正価値ヒエラルキーの中での金融商品のあるレベルから他のレベルへの移動は、すべて移動が発生した各
    四半期期間の期首に起きたものとしている。したがって、上記に計上されている金額は移動が発生した各四半期期間の期
    首時点の金融商品の公正価値を表している。
    主要な金融商品の評価手法

    デリバティブ：

     当社が保有しているものは、区分処理された組込デリバティブを含めて、店頭デリバティブのみである。こうした店頭

    デリバティブは内部モデルを使用して公正価値を算定するが、この内部モデルでは市場取引価格のほか、市場に基づいた
    インプットのモデルへの入力、市場清算取引に対するモデルの調整、ブローカー・ディーラーの相場価格、合理的な水準
    で価格の透明性が認められる他の価格情報などといった、市場で観察される他の証拠を可能な限り用いている。評価手法
    としては、単純な割引期待キャッシュ・フロー計算のほか、ブラックショールズ・モデルとモンテカルロ・シミュレー
    ションが使われている。有意なインプットすべてが市場の証拠で裏付けられる場合には、区分処理された組込デリバティ
    ブを含む店頭デリバティブは公正価値ヒエラルキーのレベル２に分類される。
     相関係数、長期ボラティリティ等の有意な観察不能なインプットを用いてモデルを使って算定されるデリバティブは、

    レベル３に分類される。当社でレベル３に分類されるデリバティブの例としては、金利関連のエキゾチック・デリバティ
    ブ、外国為替関連のエキゾチック・デリバティブ、株式関連のエキゾチック・デリバティブ、金利リスクと外国為替リス
    クと株式リスクを組み合わせたエキゾチック・デリバティブ、長期のデリバティブまたはエキゾチック・クレジット・デ
    リバティブを含むその他の取引等がある。
     評価手法はパラメーターに依拠するが、こうしたパラメーターは、同等の取引が現状の市場で取引されていない、ある

    いは市場データが得られないといったことにより、必ずしも市場で観察可能なものではない。このような評価手法は仮定
    に基づいていることから、前提となる仮定が変更となった場合には、これらの評価手法を用いて算定された公正価値も変
    わる可能性がある。
      当中間期では、合計で525百万円（前事業年度：230百万円）の金融資産および7,781百万円（前事業年度：4,030百万

    円）の金融負債がレベル３へ移動した。金融資産側で移動した金額に含まれる主なものは、株式関連デリバティブの410
    百万円（前事業年度：主として183百万円の株式関連デリバティブ）であり、一部のボラティリティや相関係数が観察不
    能となった、または観察不能なパラメーターの重要度が増したことによりレベル３へ移動した。金融負債側で移動した金
    額に含まれる主なものは、株式関連デリバティブの7,029百万円（前事業年度：主として3,727百万円の株式関連デリバ
    ティブ）であり、一部のボラティリティや相関係数が観察不能となった、または観察不能なパラメーターの重要度が増し
    たことによりレベル３へ移動した。
      当中間期では、合計で507百万円（前事業年度：1,812百万円）の金融資産および10,371百万円（前事業年度：11,699百

    万円）の金融負債がレベル３から移動した。金融資産側で移動した金額に含まれる主なものは、外国為替関連デリバティ
    ブの381百万円（前事業年度：主として1,274百万円の株式関連デリバティブ）であり、一部のボラティリティが観察可能
    となった、または観察不能なパラメーターの重要度が低下したことによりレベル３から移動した。金融負債側で移動した
    金額に含まれる主なものは、株式関連デリバティブの10,166百万円（前事業年度：主として11,654百万円の株式関連デリ
    バティブ）であり、一部のボラティリティや相関係数が観察可能となった、または観察不能なパラメーターの重要度が低
    下したことによりレベル３から移動した。
     当社は、IFRS第13号第48項の例外規定を適用し、仲値に基づいて金融資産と金融負債の公正価値を測定している。組込

    デリバティブが区分処理されている混合金融商品および純損益を通じて公正価値で測定される金融商品のエクスポー
    ジャーは、ヘッジ・デリバティブによって相殺されている。
    ミディアム・ターム・ノート：

     当社はミディアム・ターム・ノートを発行しており、当該債券は投資家が受け取るリターンを単純な固定もしくは変動

    金利から、株価、株価指数、コモディティの価格、外国為替レート、第三者機関による信用格付けやより複雑な金利等の
    変数によって変動するリターンに変更させるような要素（すなわち、組込デリバティブ）を内包している。
     そのようなミディアム・ターム・ノートの時価は、かかるミディアム・ターム・ノートに内包されている要素によっ

    て、利用可能な場合は活発な市場における同一の性質を持つ負債の相場価格、利用不可能な場合は、同一の性質を持つ負
    債が資産として取引された時の相場価格、類似の負債もしくは類似の負債が資産として取引された時の相場価格、または
    ディスカウント・キャッシュフロー評価手法（DCF法）とオプション・プライシング・モデルを組み合わせた内部モデル
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    などの評価手法を組み合わせて使用することにより決定される。負債性金融商品の公正価値評価のために使用される重要
    なインプットにはイールドカーブ、期限前償還率、倒産可能性および損失度が含まれる。
    評価プロセス

     当社は、公正価値ヒエラルキーでレベル３に分類される金融商品を含む、財務書類上に計上される金融商品のあらゆる

    公正価値測定の適正性を確保するため、金融商品のリスクを負うトレーディング部門から独立した組織として、公正価値
    測定の裁定または検証を行うための管理機能および支援機能を有する野村グループのガバナンス・フレームワークの中に
    全面的に統合されている。
     評価方針および手続の定義、実行および管理している野村グループ内の部署は、以下のとおりである。

     ・  野村グループのリスク・マネジメント部門内のバリュエーション・モデル・バリデーション・グループが、収益責

       任を負う部門から独立した立場で評価モデルをレビューし、モデルの妥当性や一貫性を評価している。モデル・レ
       ビューにあたっては、評価の適切性や特定の商品の感応度など多くの要素を考慮している。評価モデルは定期的に
       観察可能な市場価格との比較、代替可能なモデルとの比較、リスク・プロファイルの分析により市場に合うよう見
       直される。
     ・  野村グループの財務部門内のアカウンティング・ポリシー・グループは、公正価値の決定に関連した意見書も含
       め、野村グループの会計方針と手続を定めている。このグループは、アカウンティング・ポリシーのグローバル
       ヘッド、そして最終的に野村グループのCFOに報告を行っている。
    有意な観察不能なインプットおよび仮定に関する定量的情報

     下記の表は、レベル３金融商品に使用される有意な観察不能なインプットおよび仮定に関する情報を示している。これ

    らの金融商品は、観察可能な評価インプット（つまりレベル２の評価インプット）も概して含んでいるが、これらの評価
    インプットは下記の表には含まれていない。
     下記の表は、レベル３の金融資産および金融負債の公正価値測定に使用されている評価手法とインプットを示したもの

    である。
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                                                             半期報告書
                   2022年９月30日現在
                     の公正価値
                                                    インプットの
                     単位：百万円
                                         有意な観察不能な
                                                     評価範囲
                   金融資産      金融負債       評価手法          インプット
                                                         *
     外国為替関連デリバティブ                4,704      4,536   DCF／オプション          為替ボラティリティ(%)             13.27-13.68%
                              モデル
     金利関連デリバティブ                3,109     17,920    DCF／オプション                   金利
                                                      0.55-4.23%
                                        為替ボラティリティ(%)
                              モデル                        10.28-17.12%
                                       金利ボラティリティ(bp)
                                                     42.09-87.59bp
                                        相関係数(-1.0       to  1.0)      -0.25-0.98
     株式関連デリバティブ                 711    10,362    DCF／オプション                配当利回り
                                                      0.00-7.87%
                              モデル          株式ボラティリティ(%)
                                                     16.66-111.22%
                                                      -0.65-0.92
                                       相関係数     (-1.0   to  1.0)
     クレジット・デリバティブ                 299      142  DCF         クレジットスプレッド(%)               0.24-1.35%
                                              回収率(%)          35-35%
     純損益を通じて公正価値で測                  -   154,195    DCF／オプション             金利デリバティブ
     定される金融商品に指定され                                           金利
                              モデル
                                                      0.58-4.13%
     た金融負債
                                        為替ボラティリティ(%)
                                                     10.28-13.68%
                                       金利ボラティリティ(bp)
                                                     42.09-87.60bp
                                        相関係数(-1.0       to  1.0)
                                                      -0.25–0.98
                                          株式デリバティブ
                                            配当利回り(%)
                                                      0.00-7.87%
                                        株式ボラティリティ(%)
                                                     16.66-111.22%
                                        相関係数(-1.0       to  1.0)
                                                      -0.65-0.92
                                       クレジットデリバティブ
                                                      0.24-1.35%
                                       クレジットスプレッド(%)
                                                        35–35%
                                              回収率(%)
     合計               18,883     187,155
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                   2022年３月31日現在
                     の公正価値
                                                    インプットの
                     単位：百万円
                                         有意な観察不能な
                                                     評価範囲
                   金融資産      金融負債       評価手法          インプット
                                                         *
     外国為替関連デリバティブ                9,562      8,961   DCF／オプション          為替ボラティリティ(%)             13.22-13.93%
                              モデル
     金利関連デリバティブ               19,027      20,895    DCF／オプション                   金利
                                                      0.31-2.89%
                                        為替ボラティリティ(%)
                              モデル                        9.20-13.93%
                                       金利ボラティリティ(bp)
                                                     41.17-75.72bp
                                       相関係数     (-1.0   to  1.0)
                                                      -0.25-0.98
     株式関連デリバティブ                2,059      7,645   DCF／オプション                配当利回り         0.00-6.63%
                                        株式ボラティリティ(%)              5.37-97.04%
                              モデル
                                       相関係数     (-1.0   to  1.0)      -0.71-0.93
     クレジット・デリバティブ                 303      126  DCF                         0.24-1.39%
                                       クレジットスプレッド(%)
                                                        35-35%
                                              回収率(%)
     純損益を通じて公正価値で                  -   286,185    DCF／オプション             金利デリバティブ
     測定される金融商品に指定                                           金利
                              モデル                         0.31-2.89%
     された金融負債                                   為替ボラティリティ(%)
                                                      9.20-13.93%
                                       金利ボラティリティ(bp)
                                                     41.17-75.72bp
                                       相関係数     (-1.0   to  1.0)
                                                      -0.25-0.98
                                          株式デリバティブ
                                            配当利回り(%)
                                                      0.00-6.63%
                                        株式ボラティリティ(%)
                                                      5.37-97.04%
                                       相関係数     (-1.0   to  1.0)
                                                      -0.71-0.93
                                       クレジットデリバティブ
                                       クレジットスプレッド(%)               0.24-1.39%
                                              回収率(%)          35-35%
     合計               30,951     323,812
    　　　*   範囲に関する情報はパーセンテージおよび係数で示され、各種金融商品を評価するために使用される有意な観察不能な評価インプットの

      最高値と最低値を示している。その範囲に大きな差があることは、必ずしも評価インプットに不確実性または主観性が拡大していることを意
      味しておらず、主として当該金融商品そのものの特徴が異なることによる。
    観察不能なインプットの変動に対する公正価値の感応度

     レベル３に分類される金融商品の評価が、一般市場心理、信用、金利、外国為替、相関係数のみならずさまざまな要因

    によって変動することを考慮すると、状況がさらに悪化した場合には現在の価値は引き続き減少する可能性がある。それ
    とは逆に、状況が改善した場合には、レベル３のポートフォリオの価値の増加が見込まれることになる。ただし、経営者
    はレベル３に分類される金融商品のポジションの純額に重大な影響を及ぼすことはないと考えている。
     当社はミディアム・ターム・ノートのエクスポージャーをヘッジするためにデリバティブ取引を行っているため、レベ

    ル３のポートフォリオの価値の増減は、当社の損益に重大な影響を及ぼすものではない。ヘッジ・デリバティブ取引は、
    負債性金融商品に組み込まれたデリバティブから生じるポジションを相殺し、当該金融商品に関連する観察不能なイン
    プットの変動に対する公正価値の感応度を限定的なものとしている。
     上記の表に記載されている各種金融商品に対し、当社が使用する有意な観察不能なインプットや仮定の変化が当該金融

    商品の公正価値測定に影響を及ぼすことがある。観察不能なインプットとそのインプット間の相関関係の変動に対するレ
    ベル３の公正価値測定の感応度は以下のとおりである。
     デリバティブ       －  デリバティブの原資産から生じるリスクに関して当社のポジションがロングであれば、金利や信用ス

    プレッドのようなデリバティブの原資産の個別の要素の大幅な上昇（低下）や、配当利回りの大幅な低下（上昇）によっ
    て、公正価値測定は大幅に増加（減少）することになる。デリバティブの原資産から生じるリスクに関して当社のポジ
    ションがショートである場合には、この変動による影響は当社が報告する公正価値測定に逆の影響を及ぼすことになる。
     オプション価値やリカバリーレートや相関係数に関して当社のポジションがロングであり、ボラティリティやリカバ

    リーレートや相関係数が大幅に上昇（低下）した場合には、通常、公正価値測定は大幅に増加（減少）することになる。
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    当社のオプション価値やリカバリーレートや相関係数のポジションがショートである場合には、これらの変動の影響は公
    正価値測定に逆の影響を及ぼすことになる。
     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債                                －  純損益を通じて公正価値で測定される金融商

    品に指定された金融負債にデリバティブが組み込まれている場合、その組込デリバティブは投資家への単純な固定または
    変動金利のリターンを、株価もしくは株価指数、商品相場、為替レート、第三者の信用格付、またはより複雑な金利等の
    変数に応じたリターンに変換する特徴をもっている。
     デリバティブ金融商品がこのような純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債の変動を相殺

    するリスク管理目的で保有されていることを考慮すると、観察不能なインプットの変動に対する純損益を通じて公正価値
    で測定される金融商品に指定された金融負債の公正価値の感応度はデリバティブのものとは反対の方向になると予想され
    る。
     レベル３金融商品の有意な観察不能なインプット間には、予測可能な相関はない。

     当社がさらされているマーケットリスクが限定的であることを考慮すると、観察不能なインプットに対する損益および

    株主持分の感応度は無視できる程度のものである。財政状態計算書において、合理的に代替可能な観察不能なインプット
    が使用された場合のレベル３金融商品の公正価値に対する影響額は、当社の総資産と比較すれば重要なものではない。
    初日利益および損失

     金融商品の公正価値は、通常は取引価格（すなわち支払対価または受取対価の公正価値）である。ただし場合によって

    は、当初の公正価値は、観察可能な市場データのみを用いる価格算定モデルか、条件変更やリパッケージがされていない
    同一金融商品の観察可能な市場取引に基づいている。このような評価手法が使用された場合は、観察可能なインプットに
    より公正価値が算定されるため、公正価値と取引価格との差額は、当初、中間損益計算書で認識されている。
     有意な観察不能なパラメーターを用いる評価手法が、当初の公正価値の算定に使用されることもある。この状況では、

    取引価格とモデル評価の差額は、インプットが観察可能となった時点、または当該金融商品の認識が中止された時点で、
    中間損益計算書で認識されている。
     有意な観察不能なパラメーターを用いる評価手法により算定されたことから生じる利益または損失は、当該パラメー

    ターが観察可能になるまで、あるいは当該金融商品の認識が中止されるまで、契約期間にわたって繰り延べられる。一方
    で、当初認識後の公正価値の変動は損益として認識される。こうした金融商品から生じている損益として認識されていな
    い公正価値の合計額は、当中間期末日現在、175百万円の利益（前年同期：237百万円の利益、前事業年度末日現在：193
    百万円の利益）であった。
                       2022年９月30日に終了              2021年９月30日に終了             2022年３月31日に終了

                         した中間期              した中間期            した事業年度
                         単位：百万円              単位：百万円             単位：百万円
     期首残高                          193              347             347
     新規取引                           -              -             -
                               (18)             (110)             (154)
     当年度中に純損益に認識された金額
                               175              237             193
     期末残高
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    16．金融資産と金融負債の相殺
     下記の表は、マスターネッティング契約や同種の契約の対象となる金融資産および金融負債の概要を示したものであ

    る。
                                 2022年９月30日現在

                                   単位：百万円
                                          財政状態計算書上
                認識されてい
                         財政状態        財政状態
                                        相殺されていない関連金額
                る金融資産／
                       計算書上相殺され        計算書上に計上さ
                負債の総額                        金融商品       担保金
                        ている総額        れている金額                       純額
                     (1)                       (2)      (3)
     デリバティブ金融資産             140,182           -      140,182      (140,182)          -       -
     関係会社および関連
     当事者への貸付金              98,934           -      98,934        (285)        -    98,649
                  239,116           -      239,116      (140,467)          -    98,649
     金融資産合計
     デリバティブ金融負債             291,595           -      291,595      (140,467)       (151,023)          105
                  291,595           -      291,595      (140,467)       (151,023)          105
     金融負債合計
                                 2022年３月31日現在

                                   単位：百万円
                                          財政状態計算書上
                認識されてい
                         財政状態        財政状態
                                        相殺されていない関連金額
                る金融資産／
                       計算書上相殺さ        計算書上に計上さ
                負債の総額                        金融商品       担保金
                        れている総額        れている金額                       純額
                     (1)                       (2)      (3)
     デリバティブ金融資産             202,666           -     202,666      (121,363)       (60,610)       20,693
     関係会社および関連
     当事者への貸付金              86,636           -      86,636         -      -    86,636
     その他の資産                 -        -         -       -      -       -
                  289,302           -     289,302      (121,363)       (60,610)       107,329
     金融資産合計
     デリバティブ金融負債             237,496           -     237,496      (121,363)      (115,666)         467
     その他の負債                 -        -         -       -      -       -
                  237,496           -     237,496      (121,363)      (115,666)         467
     金融負債合計
    (1)　区分処理された組込デリバティブは除外されているが、これは組込デリバティブがマスターネッティング契約や同種の契約の対象となって

       いないためである。
    (2)　これらは、貸借対照表上は相殺が認められていないが、取引相手方の債務不履行、支払不能もしくは倒産時には相殺する権利を当社が有し
       ている金額を表している。
    (3)　デリバティブのプラス時価に対して受け入れた担保金および、デリバティブのマイナスの時価に対して差し入れた担保金は、それぞれ                                                      その
       他の負債   および   その他の資産     に計上されている。
     当社はすべてのデリバティブ取引相手との間で、取引相手方の債務不履行、支払不能もしくは倒産時には相殺する権利

    を当社が有することになるISDAのマスター契約を締結している。また当社は、取引相手方のうちの１社との間でマスター
    ネッティング契約を締結したことにより、オンバランスシート取引およびオフバランスシート取引双方に関し、当該取引
    相手方の債務不履行時、支払不能もしくは倒産時には相殺する権利を有している。これらの契約によれば、同一の取引相
    手との間の同一の原契約に関するグロスエクスポージャーに対し、その信用エクスポージャーを削減することになる。
     ネッティング契約は、通常、取引当事者同士で合意された原則的な条件を取り決めているマスターネッティング契約を

    指す。マスターネッティング契約では、ネッティング額の算定原則、担保の種類、債務不履行や他の倒産事由の定義、債
    務不履行の際の損害額や必要となる文書等に関して取り決められている。また、マスターネッティング契約は、取引当事
    者間における取引のすべてもしくはできる限り多くの取引を契約下にすべく条件が定められている。こうして個々の取引
    はマスターネッティング契約下における取引となり、取引当事者同士が互いに営業活動を行う際、この契約が単一の基本
    契約となる。このようにして信用リスクを低減させることに加え、相殺条項を定めた単一契約の下で個別取引を行うこと
    により、複数の法域または複数の契約にまたがる取引の決済リスクを低減することもできる。
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    17．関連当事者
     本中間財務書類の他の箇所で開示されているように、当社が当中間期中に関連当事者との間で行った重要な取引は以下

    のとおりである。
     ａ．親会社との取引

        ⅰ．当社はNHIとの間で金銭消費貸借契約を締結しており、当中間期の受取利息は4,730百万円であった（前年同

          期：5,441百万円、前事業年度：10,491百万円）。当中間期末日現在、NHI向けの貸付金残高は1,419,800百万
          円（前事業年度末日現在：1,613,500百万円）であり、残高はすべて無担保である。当中間期末日現在、NHIに
          対する貸付契約の未実行残高は、218,300百万円である（前事業年度末日現在：209,700百万円）。当中間期の
          NHIへの貸付金および貸付契約の未実行残高に関する減損損失は５百万円であった（前年同期:12百万円の利
          得、前事業年度:12百万円の利得）。また、当中間期末日現在、NHIからの未収利息955百万円が                                            その他の流動
          資産  (前事業年度末日現在:1,031百万円)に計上されている。
        ⅱ．当社は、当社の社債に対する保証人の１社であるNHIとディーラー契約を締結しており、計算対象期間におけ

          る社債の平均発行残高に基づいて手数料を支払うことに合意している。当中間期に354百万円の保証料が                                                支払
          手数料等    に計上されている（前年同期：361百万円、前事業年度：715百万円）。当中間期末日現在、NHIへの
          未払保証料は354百万円（前事業年度末日現在：715百万円）である。
        ⅲ．最新の移転価格文書（期限を迎えたオランダの国内事前確認制度(APA)と同様の文書）に基づいて、当中間期

          末日現在、当社およびNHIは支払い義務を負っていない（前事業年度：支払い義務なし。）。前中間期末日現
          在、国内APAに関連して、110百万円が                  その他の営業利益／（損失）             に計上されており、110百万円が               その他の
          流動資産    に計上されている。
        ⅳ．当中間期に、NHIのITインフラストラクチャーのサポートおよびその他のサービスに関するサービス費用は、

          35百万円（前年同期：201百万円、前事業年度：401百万円）であった。この費用は中間損益計算書の中の                                                一般
          管理費   に計上されている。当中間期末日現在、NHIへの未払金40百万円（前事業年度末日現在：201百万円）が
          その他の流動負債        に計上されている。
     ｂ．執行取締役との取引

         当中間期末日現在、当社の執行取締役は２名であり、野村グループ内から派遣されている。当中間期において、

        当社が負担した当該執行取締役への報酬はなかった（前年同期：なし、前事業年度：なし）。
     ｃ．その他の関連当事者との取引

        ⅰ．当社はその他の関連当事者との間で金銭消費貸借契約を締結しており、当中間期の受取利息は7,133百万円

          （前年同期：2,986百万円、前事業年度：6,165百万円）であった。当中間期末日現在、その他の関連当事者へ
          の貸付金残高は、644,058百万円（前事業年度末日現在：548,187百万円）であった。残高はすべて無担保であ
          る。当中間期末日現在、その他の関連当事者への貸付契約の未実行残高は、420,324百万円（前事業年度末日
          現在：161,713百万円）であった。当中間期においてその他の関連当事者への貸付金および貸付契約の未実行
          残高に関する減損損失は147百万円であった（前年同期：７百万円の減損損失、前事業年度：157百万円の減損
          損失）。また、当中間期末日現在、その他の関連当事者からの未収利息1,931百万円が                                        その他の流動資産        に計
          上されている(前事業年度末日現在:605百万円)。
        ⅱ．当社はその他の関連当事者との間で金銭消費貸借契約を締結している。かかる契約に関する当中間期の支払利

          息は11,728百万円（前年同期：6,786百万円、前事業年度：13,080百万円）であった。当中間期末日現在、そ
          の他の関連当事者に対する未払利息5,582百万円が、                        その他の流動負債        に計上されている(前事業年度末日現
          在:1,794百万円)。
        ⅲ．当社はISDA制定のマスター契約書に基づいて、その他の関連当事者とデリバティブ契約を締結している。当中

          間期末日現在、その他の関連当事者との間のデリバティブ金融資産およびデリバティブ金融負債の残高は、そ
          れぞれ140,182百万円および291,595百万円（前事業年度末日現在：デリバティブ金融資産202,666百万円、デ
          リバティブ金融負債237,496百万円）である。
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        ⅳ．当中間期末日現在、流動性対策やマーケット・メーク業務の一環として、野村グループで保有している当社の
          社債の発行残高は19,419百万円（前事業年度末日現在：16,036百万円）であり、そのうちの1,038百万円（前
          事業年度末日現在：1,647百万円）は                 社債およびその他の借入金            に分類されており、18,381百万円（前事業年
          度 末日現在：14,389         百万円）は     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債                                に分類
          されている。
        ⅴ．当社は、当社の社債の保証人である野村グループの関連当事者１社とディーラー契約を締結しており、計算対

          象期間における社債の平均発行残高に基づいて、保証料を支払うことに同意している。当中間期には、１百万
          円の保証料が      支払手数料等      に計上されている（前年同期：１百万円、前事業年度：２百万円）。当中間期末日
          現在、未払保証料１百万円が、              その他の流動負債        に計上されている（前事業年度末日現在：２百万円）。
        ⅵ．当社は、当中間期において、一部の関連当事者の人員によるサポートに係るサービスフィーを47百万円支払っ

          ており、中間損益計算書の中の               一般管理費     に計上されている（前年同期：92百万円、前事業年度：191百万
          円）。当中間期末日現在、一部の関連当事者に対するサービスフィーの未払額48百万円が、                                          その他の流動負債
          に計上されている（前事業年度末日現在：115百万円）。
        ⅶ．当社は、当中間期において、一部の関連当事者への業務運営サポートに係る手数料を48百万円受け取ってお

          り、中間損益計算書の中の             その他の営業利益／（損失）              に計上されている（前年同期：46百万円、前事業年
          度：91百万円）。当中間期末日現在、一部の関連当事者に対する手数料の未収金48百万円が、                                           その他の流動負
          債 に計上されている（前事業年度末日現在：23百万円）。
        ⅷ．当社は、デリバティブ取引や発生した利息に関連して、担保金の授受を取引相手方との間で行っている。当社

          は当中間期において、担保金から１百万円の利息（前年同期：19百万円、前事業年度：23百万円）を受け取っ
          ている。当社は当中間期において、担保金から16百万円の利息（前年同期：13百万円、前事業年度：28百万
          円）を支払っている。
    18．後発事象

    　報告書日現在、当中間期の後に、本中間財務書類の注記の修正もしくは注記における開示が必要となるような事象は生

    じていない。
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    ２【その他】
    (1)  後発事象

     　当社が2022年10月１日から2022年11月30日までの間にユーロ・ノート・プログラム（「第３　事業の状況－４　経

     営　上の重要な契約等」を参照のこと。）に基づいて発行した社債残高は、円貨建債計20,339.55百万円、トルコ・リラ
     建債計59.87百万トルコ・リラ、インド・ルピー建債計20.00百万インド・ルピー、メキシコ・ペソ建債計17.10百万メキ
     シコ・ペソ、米ドル建債計12.02百万米ドルとなっている。
    (2)  訴訟

      重要な訴訟等はない。

    (3)  本国と日本における会計原則および会計慣行の主要な相違

      本書記載の中間財務書類の作成基礎であるIFRSについて、日本における会計処理の原則および手続ならびに中間財務

     書類の表示方法（以下「日本の会計原則」という。）と比べ、次の相違が存在する。
        １．組込デリバティブの区分処理

          IFRS第９号では、デリバティブと金融負債が組み合わされた契約について、次の要件を全て満たす場合は、組
         込デリバティブを主契約である金融負債と区分して会計処理しなければならない。
          ・組込デリバティブの経済的特徴およびリスクが主契約の経済的特徴およびリスクと密接に関連していないこ
           と
          ・組込デリバティブと同一条件の独立の金融商品ならば、デリバティブの定義に該当すること
          ・当該契約全体が、公正価値で測定して公正価値変動を純損益に認識するものではないこと
          他方、日本の会計原則では、デリバティブと金融資産または金融負債のいずれかが組み合わされた契約につい
         て、次の要件を全て満たす場合は、原則として組込デリバティブを金融資産または金融負債と区分して会計処理
         しなければならない。
          ①組込デリバティブのリスクが現物の金融資産または金融負債に及ぶ可能性があること
          ②組込デリバティブと同一条件の独立したデリバティブが、デリバティブの特徴を満たすこと
          ③当該契約全体について、時価の変動による評価差額が当期の損益に反映されないこと
          ただし、日本の会計原則では、上記①または③を満たさない場合でも、管理上、組込デリバティブを区分して
         いるときは、区分処理することができる。
        ２．金融資産または金融負債を公正価値で測定する指定（公正価値オプション）

          IFRS第９号では、金融資産または金融負債の当初認識時において、一定の要件を満たす場合には、当該金融資
         産または金融負債を、純損益を通じて公正価値で測定するものとして取消不能の指定をすることが認められる。
          他方、日本の会計原則では、かかる指定は認められない。
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    第７【外国為替相場の推移】
    　該当事項なし。

    第８【提出会社の参考情報】

    　2022年４月１日以降、本書提出日までの間において提出された書類および提出日は以下のとおりである。

     (1)　有価証券届出書の訂正届出書

        2022年４月27日　2021年８月19日提出の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
     (2)　有価証券届出書の訂正届出書
        2022年５月９日　2021年８月19日提出の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
     (3)　有価証券届出書の訂正届出書
        2022年５月20日　2021年８月19日提出の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
     (4)　有価証券届出書の訂正届出書
        2022年６月23日　2021年８月19日提出の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
     (5)　有価証券届出書の訂正届出書
        2022年６月27日　2021年８月19日提出の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
     (6)　有価証券届出書の訂正届出書
        2022年８月４日　2021年８月19日提出の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
     (7)　有価証券報告書およびその添付書類
        2022年８月15日　関東財務局長に提出
     (8)　有価証券届出書の訂正届出書およびその添付書類
        2022年８月16日　2021年８月19日提出の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
     (9)　有価証券届出書およびその添付書類
        2022年９月９日　関東財務局長に提出
     (10)   有価証券届出書の訂正届出書
        2022年11月４日　上記(９)記載の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
     (11)   有価証券届出書の訂正届出書
        2022年11月15日　上記(９)記載の有価証券届出書の訂正届出書を関東財務局長に提出
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    第二部【提出会社の保証会社等の情報】
    第１【保証会社情報】

    １【保証の対象となっている社債】

     　該当事項なし。
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    ２【継続開示会社たる保証会社に関する事項】
     　該当事項なし。
    ３【継続開示会社に該当しない保証会社に関する事項】

     　該当事項なし。
    第２【保証会社以外の会社の情報】

    １【当該会社の情報の開示を必要とする理由】

     　当該会社は各本受益権（以下に定義する。）に保証を付すものではないが、各本受益権に係る受託有価証券である本
     外国指標連動証券（以下に定義する。）には当該会社による保証が付されるため、当該会社の情報の開示を必要とす
     る。
    ２【継続開示会社たる当該会社に関する事項】

     　本外国指標連動証券に係る保証会社である野村ホールディングス株式会社は、継続開示会社である。
    （１）【当該会社が提出した書類】

     ①【有価証券報告書及びその添付書類又は四半期報告書若しくは半期報告書】

       有価証券報告書およびその添付書類
       事業年度（第118期）（自　2021年４月１日　至　2022年３月31日）
       2022年６月24日　関東財務局長に提出
       四半期報告書

       事業年度（第119期第２四半期）（自　2022年７月１日　至　2022年９月30日）
       2022年11月14日　関東財務局長に提出
     ②【臨時報告書】

       該当事項なし。
     ③【訂正報告書】

       該当事項なし。
    （２）【上記書類を縦覧に供している場所】

                名　　　　称                        所　　在　　地

         野村ホールディングス株式会社本店                        東京都中央区日本橋一丁目13番１号
         株式会社東京証券取引所                        東京都中央区日本橋兜町２番１号
         株式会社名古屋証券取引所                        名古屋市中区栄三丁目８番20号
    ３【継続開示会社に該当しない当該会社に関する事項】

     　該当事項なし。
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    第３【指数等の情報】
    １【当該指数等の情報の開示を必要とする理由】

    ハンセン指数・レバレッジインデックス、ハンセン指数・ショートインデックス、韓国総合株価指数200・レバレッジイ

    ンデックスおよび韓国総合株価指数200（先物）・インバースインデックス（本項において、以下個別にまたは総称して
    「本指数」という。）
    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

     (ⅰ)   NEXT   NOTES   香港ハンセン・ダブル・ブル              ETN
     (ⅱ)   NEXT   NOTES   香港ハンセン・ベア          ETN
     (ⅲ)   NEXT   NOTES   韓国KOSPI・ダブル・ブル            ETN
     (ⅳ)   NEXT   NOTES   韓国KOSPI・ベア        ETN
     本項においては、上記(ⅰ)から(ⅳ)までの受益証券発行信託に係る受益権を個別にまたは総称して「本受益権」とい
     う。また、各本受益権に係る信託の信託財産である受託有価証券を個別にまたは総称して「本外国指標連動証券」とい
     う。
    (2)  各本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額がそれぞれ本指数の水準により決定されるた

     め、これらの指数についての開示を必要とする。
    ２  内容

    ハンセン指数

    ハンセン指数は、香港取引所のメインボードに上場している銘柄のうち、時価総額が大きく、流動性の高い銘柄で構成さ
    れる指数である。ハンセン・インデックス・カンパニー・リミテッドは、構成銘柄数を2022年半ばまでに80銘柄に増や
    し、最終的に100銘柄に固定することを目標としている。浮動株調整後の時価総額加重平均指数であり、1964年７月31日
    を基準日とし、基準値は100として算出される。一方、ハンセン指数（配当込指数）は、1990年１月２日の指数値を
    2,838.07ポイントとして計算されている。
    韓国総合株価指数200

    韓国総合株価指数200は、韓国証券取引所上場の主要200銘柄からなる浮動株調整後の時価総額加重平均指数である。1990
    年１月３日を基準日とし、その日の基準値を100として算出される。
    韓国総合株価指数200（先物）

    韓国総合株価指数200（先物）は、韓国総合株価指数200先物市場に上場している直近限月の価格の値動きに連動した指数
    である。2007年１月２日を基準日とし、その日の基準値を1,000として算出される。
    （※ロール時は直近限月と翌限月を加重平均、またロールオーバーコスト込み指数である。）
    ハンセン指数・レバレッジインデックス、ハンセン指数・ショートインデックス、韓国総合株価指数200・レバレッジイ

    ンデックス、韓国総合株価指数200（先物）・インバースインデックス
    ハンセン指数・レバレッジインデックスは、日々の騰落率をハンセン指数の騰落率の２倍として計算された指数で、2006
    年１月３日の指数値を14,944.77ポイントとして計算されている。
    ハンセン指数・ショートインデックスは、日々の騰落率をハンセン指数（配当込指数）の騰落率の-１倍として計算され
    た指数で、2006年１月３日の指数値を26,650.28ポイントとして計算されている。
    韓国総合株価指数200・レバレッジインデックスは、日々の騰落率を韓国総合株価指数200の騰落率の２倍として計算され
    た指数で、2010年２月22日の指数値を217.81ポイントとして計算されている。
    韓国総合株価指数200（先物）・インバースインデックスは、日々の騰落率を韓国総合株価指数200（先物）の騰落率の-
    １倍として計算された指数で、2009年９月16日の指数値を1,062.83ポイントとして計算されている。
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    ハンセン指数・レバレッジインデックスの計算方法
    HSILI(T)     = HSILI(T-1)×[1        + {K×(HSI(T)/HSI(T-1)           - 1)  - (K-1)   ×(HIBOR/365)       ×D(T,T-1)      - K×(K-1)     ×｜(HSI
    (T)/HSI(T-1)       - 1)  ｜×Stamp     Duty   } ]
    HSILI(T):     指数計算時点(T)におけるハンセン指数・レバレッジインデックス値

    HSILI(T-1):      指数計算時点(T)の前日におけるハンセン指数・レバレッジインデックス終値
    K:  2
    D(T,T-1):     TからT-1までの実日数
    HIBOR:    前日の午前11時（香港時間）頃におけるオーバーナイトHIBOR（％                               年率）
    HSI(T):    現在のハンセン指数値
    HSI(T-1):     前日のハンセン指数値
    Stamp   Duty:   印紙税率
    ※ハンセン指数・レバレッジインデックスが前日の終値と比較して、50％以上下落した場合は、指数の計算が停止され
    る。
    ハンセン指数・ショートインデックスの計算方法

    HSISI(T)     = HSISI(T-1)×[1        + {-K×(TRHSI(T)/TRHSI(T-1)             - 1)  + (K+1)   ×(HIBOR/365)       ×D(T,T-1)      - K×(K+1)     ×｜
    (TRHSI(T)/TRHSI(T-1)           - 1)  ｜×Stamp     Duty   } ]
    HSISI(T):     指数計算時点(T)におけるハンセン指数・ショートインデックス値

    HSISI(T-1):      指数計算時点(T)の前日におけるハンセン指数・ショートインデックス終値
    K:  1
    D(T,T-1):     TからT-1までの実日数
    HIBOR:    前日の午前11時（香港時間）頃におけるオーバーナイトHIBOR（％                               年率）
    TRHSI(T):     現在のハンセン指数値（配当込指数値）
    TRHSI(T-1):      前日のハンセン指数値（配当込指数値）
    Stamp   Duty:   印紙税率
    ※ハンセン指数・ショートインデックスが前日の終値と比較して、50％以上下落した場合は、指数の計算が停止される。
    韓国総合株価指数200・レバレッジインデックスの計算方法

    L(T)   = L(T-1)×[1      + {K×(S(T)/S(T-1)         - 1)  - (K-1)   ×(r/365)     ×D(T,T-1)      } ]
    L(T):   指数計算時点(T)における韓国総合株価指数200・レバレッジインデックス値

    L(T-1)    : 指数計算時点(T)の前日における韓国総合株価指数200・レバレッジインデックス値
    K:  2
    D(T,T-1):     TからT-1までの実日数
    r:  91日満期CDの金利（％           年率）
    S(T):   現在の韓国総合株価指数200指数値
    S(T-1):    前日の韓国総合株価指数200指数終値
    韓国総合株価指数200（先物）・インバースインデックスの計算方法

    I(T)   = I(T-1)×[1      + {K×(F(T)/F(T-1)         - 1)  + (1  - ｜K｜×    M)  ×(r/365)     ×D(T,T-1)      } ]
    I(T):   指数計算時点(T)における韓国総合株価指数200（先物）・インバースインデックス値

    I(T-1)    : 指数計算時点(T)の前日における韓国総合株価指数200（先物）・インバースインデックス値
    K:  -1
    M:  先物マージン・レート
    D(T,T-1):     TからT-1までの実日数
    r:  91日満期CDの金利（％           年率）
    F(T):   現在の韓国総合株価指数200（先物）指数値
    F(T-1):    前日の韓国総合株価指数200（先物）指数終値
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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
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    レバレッジ指数の値動きについて
    レバレッジ指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の２倍として計算された指数である。したがって、以下の例に示す
    ように、レバレッジ指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                            ２日以上離れた日との比較においては、一般に「２倍」とな
    らない   ので、十分留意すべきである。
    ＜１＞　ハンセン指数が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

    ＜２＞　ハンセン指数が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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                                                             半期報告書
    ＜３＞　ハンセン指数が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜４＞　ハンセン指数が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、ハンセン指数の値動きとハンセン指数・レバレッジインデックスの値動きの関係を説明するための計






    算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・一部解約の影
    響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基準価額および
    本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
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                                                             半期報告書
    インバース（ショート）指数の値動きについて
    インバース（ショート）指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の－１（マイナス１）倍として計算された指数であ
    る。したがって、以下の例に示すように、インバース（ショート）指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                                                 ２日以上離れ
    た日との比較においては、一般に「－１倍」とならない                          ので、十分留意すべきである。
    ＜５＞　ハンセン指数（配当込指数）が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

    ＜６＞　ハンセン指数（配当込指数）が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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                                                             半期報告書
    ＜７＞　ハンセン指数（配当込指数）が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜８＞　ハンセン指数（配当込指数）が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、ハンセン指数（配当込指数）の値動きとハンセン指数・ショートインデックスの値動きの関係を説明






    するための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・一部解約の影
    響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基準価額および
    本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
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                                                             半期報告書
    日経・JPX金レバレッジ指数、日経・JPX金インバース指数、日経・JPX原油レバレッジ指数および日経・JPX原油インバー
    ス指数（本項において、以下個別にまたは総称して「本指数」という。）
    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

     (ⅰ)   NEXT   NOTES   金先物    ダブル・ブル       ETN
     (ⅱ)   NEXT   NOTES   金先物    ベア   ETN
     (ⅲ)   NEXT   NOTES   ドバイ原油先物        ダブル・ブル       ETN
     (ⅳ)   NEXT   NOTES   ドバイ原油先物        ベア   ETN
     本項においては、上記(ⅰ)から(ⅳ)までの受益証券発行信託に係る受益権を個別にまたは総称して「本受益権」とい
     う。また、各本受益権に係る信託の信託財産である受託有価証券を個別にまたは総称して「本外国指標連動証券」とい
     う。
    (2)  各本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額がそれぞれ上記の本指数の水準により決定され

     るため、これらの指数についての開示を必要とする。
    ２  内容

    日経・JPX金指数

    日経・JPX原油指数
    日経・JPX金指数と日経・JPX原油指数は、日経・JPXサブ商品指数（※１）として、算出される指数である。
    日経・JPX金指数の構成銘柄は金のみ、また日経・JPX原油指数の構成銘柄は原油のみであり、「中心限月を対象限月とす
    る」、「月初第５取引日から第９取引日までの５取引日間で５分の１ずつ５番限月から６番限月へ限月切り替えを行う
    （※ただし、貴金属市場およびアルミニウム市場の偶数限月の商品については、奇数月のみ限月の切り替えを行う。）」
    指数である。
    日経・JPXサブ商品指数は、帳入値段（※２）にて、１日１回算出・公表される。
    ※１.   日経・JPXサブ商品指数とは、市場ごとまたは商品ごとのベンチマークとなることを目指し、基本的に日経・JPX商

    品指数（Nikkei-JPX          Commodity     Index）（※３）と同様の計算方法に基づく指数である。
    ※２.   大阪取引所が取り扱う各構成銘柄においては、「帳入値段」は「清算値段」を意味する。

    ※３.   「日経・JPX商品指数」は、2002年５月31日を基準日として（同日の帳入値段に基づく指数値を100.00とする）、

    構成銘柄ごとの配分比率に当該銘柄の価格騰落率を乗じ、それを全銘柄分合計して算出される。
    「日経・JPX商品指数」は、当初「東京工業品取引所商品指数」として2006年７月24日より公表を開始し、その後、名称
    を2009年４月１日算出分から「日経・東工取商品指数」に変更し、2013年２月12日付で「日経・東商取商品指数」に変更
    し、2020年７月27日付で「日経・JPX商品指数」に変更したものである。
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                                                             半期報告書
    日経・JPX金レバレッジ指数
    日経・JPX原油レバレッジ指数
    日経・JPX金レバレッジ指数は、日経・JPX金指数を原指数として、原指数の１日の変化率（前日清算値段ベースの原指数
    値と当日清算値段ベースの原指数値とを比較して算出）を２倍したものを、前日の指数値に乗じて算出される。
    日経・JPX原油レバレッジ指数は、日経・JPX原油指数を原指数として、原指数の１日の変化率（前日帳入値段ベースの原
    指数値と当日帳入値段ベースの原指数値とを比較して算出）を２倍したものを、前日の指数値に乗じて算出される。
    日経・JPX金レバレッジ指数および日経・JPX原油レバレッジ指数は2012年12月３日以降、2009年12月30日の値を
    10,000.00とし、１日１回、大阪取引所の商品関連市場デリバティブ取引および東京商品取引所の商品先物取引の日中立
    会終了後に算出される。
    日経・JPX金インバース指数

    日経・JPX原油インバース指数
    日経・JPX金インバース指数は、日経・JPX金指数を原指数として、原指数の１日の変化率（前日清算値段ベースの原指数
    値と当日清算値段ベースの原指数値とを比較して算出）の逆の変化率を、前日の指数値に乗じて算出される。
    日経・JPX原油インバース指数は、日経・JPX原油指数を原指数として、原指数の１日の変化率（前日帳入値段ベースの原
    指数値と当日帳入値段ベースの原指数値とを比較して算出）の逆の変化率を、前日の指数値に乗じて算出される。
    日経・JPX金インバース指数および日経・JPX原油インバース指数は2012年12月３日以降、2009年12月30日の値を
    10,000.00とし、１日１回、大阪取引所の商品関連市場デリバティブ取引および東京商品取引所の商品先物取引の日中立
    会終了後に算出される。
    日経・JPXレバレッジ指数（日経・JPX金レバレッジ指数、日経・JPX原油レバレッジ指数）の計算方法

    日経・JPXレバレッジ指数は、以下の算式に従って算出される。
    （日経・JPX商品指数および各日経・JPXサブ商品指数のレバレッジ指数（日経・JPX金レバレッジ指数、日経・JPX原油レ
    バレッジ指数を含む）を総称して、「日経・JPXレバレッジ指数」という。）
    Lev.Index     t.d ＝Lev.Index      s. d-1 ×max[{1＋2×((Index           t.d  / Index   s. d-1 )－1)},    0.1]

    ただし、

    Lev.Index     t.d ：  d日の時点tにおける原指数の直近値より算出した日経・JPXレバレッジ指数
    Lev.Index     s. d-1 ：  d-１日における帳入値段（※）に基づく原指数値より算出した日経・JPXレバレッジ指数
    Index   t.d ：  d日の時点tにおける原指数の直近値
          なお、Index      t.d は、日中立会終了後の帳入値段確定時は帳入値段に基づく原指数値を用いる。
    Index   s. d-1 ：  d-１日における帳入値段に基づく原指数値
    ※大阪取引所が取り扱う各構成銘柄においては、「帳入値段」は「清算値段」を意味する。
    日経・JPXインバース指数（日経・JPX金インバース指数、日経・JPX原油インバース指数）の計算方法

    日経・JPXインバース指数は、以下の算式に従って算出される。
    （日経・JPX商品指数および各日経・JPXサブ商品指数のインバース指数（日経・JPX金インバース指数、日経・JPX原油イ
    ンバース指数を含む）を総称して、「日経・JPXインバース指数」という。）
    Inv.Index     t.d ＝Inv.Index      s. d-1 ×max[{1－1×((Index           t.d  / Index   s. d-1 )－1)},    0.1]

    ただし、

    Inv.Index     t.d ：  d日の時点tにおける原指数の直近値より算出した日経・JPXインバース指数
    Inv.Index     s. d-1 ：  d-１日における帳入値段に基づく原指数値より算出した日経・JPXインバース指数
    Index   t.d ：  d日の時点tにおける原指数の直近値
          なお、Index      t.d は、日中立会終了後の帳入値段確定時は帳入値段に基づく原指数値を用いる。
    Index   s. d-1 ：  d-１日における帳入値段に基づく原指数値
    日経・JPXレバレッジ指数の値動きについて

    日経・JPXレバレッジ指数は、日々の騰落率が原指数の騰落率の２倍として計算された指数である。したがって、以下の
    例に示すように、日経・JPXレバレッジ指数の騰落率と原指数の騰落率とは、                                    ２日以上離れた日との比較においては、一
    般に「２倍」とならない           ので、十分留意する必要がある。
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    ＜１＞　日経・JPX原油指数が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合
    ＜２＞　日経・JPX原油指数が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






    ＜３＞　日経・JPX原油指数が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合






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    ＜４＞　日経・JPX原油指数が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合
    ※これらの例示は、日経・JPX原油指数の値動きと日経・JPX原油レバレッジ指数の値動きの関係を説明するための計算例






    であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・一部解約に影
    響されるため、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基準価額および
    本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    日経・JPXインバース指数の値動きについて

    日経・JPXインバース指数は、日々の騰落率が原指数の騰落率の－１（マイナス１）倍として計算された指数である。し
    たがって、以下の例に示すように、日経・JPXインバース指数の騰落率と原指数の騰落率とは、                                            ２日以上離れた日との比
    較においては、一般に「－１倍」とならない                    ので、十分留意する必要がある。
    ＜５＞　日経・JPX原油指数が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

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                                                             半期報告書
    ＜６＞　日経・JPX原油指数が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合
    ＜７＞　日経・JPX原油指数が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合






    ＜８＞　日経・JPX原油指数が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






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                                                             半期報告書
    ※これらの例示は、日経・JPX原油指数の値動きと日経・JPX原油インバース指数の値動きの関係を説明するための計算例
    であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・一部解約に影
    響されるため、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基準価額および
    本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均               レバレッジ（２倍）・インデックス（円ヘッジ・プライスリターン）、ダウ・ジョーン

    ズ工業株価平均        インバース（－１倍）・インデックス（円ヘッジ・トータルリターン）および東証マザーズ指数（本項
    において、以下個別にまたは総称して「本指数」という。）
    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

     (ⅰ)   NEXT   NOTES   NYダウ・ダブル・ブル・ドルヘッジ                 ETN
     (ⅱ)   NEXT   NOTES   NYダウ・ベア・ドルヘッジ             ETN
     (ⅲ)   NEXT   NOTES   東証マザーズ       ETN
     本項においては、上記(ⅰ)から(ⅲ)までの受益証券発行信託に係る受益権を個別にまたは総称して「本受益権」とい
     う。また、各本受益権に係る信託の信託財産である受託有価証券を個別にまたは総称して「本外国指標連動証券」とい
     う。
    (2)  各本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額がそれぞれ本指数の水準により決定されるた

      め、これらの指数についての開示を必要とする。
    ２  内容

    ダウ・ジョーンズ工業株価平均™（Dow                  Jones   Industrial      Average™     - DJIA-）

    1896年に誕生したこの指数はダウ®の名称でも呼ばれており、米国を代表する優良企業30銘柄の株価加重指数である。こ
    の指数は、輸送株および公共株を除く全ての業種をカバーしている（輸送株および公共株については、ダウ・ジョーンズ
    輸送株価平均™およびダウ・ジョーンズ                   公共株価平均™でカバーされている）。銘柄選択は定量的なルールに従ったもの
    ではないが、採用銘柄は主として、企業の評判が高く、持続的な成長を達成し、多くの投資家が高い関心を示すものに限
    られている。また、銘柄選択においては指数内で適切なセクター配分を維持できることも考慮されている。
    指数の計算

    この指数は、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの全ての株価指数において使用される除数メソドロジーに従って計算
    される。
    この指数が最初に構築されたときには、指数の価値は単純に構成銘柄の株価を合計し、構成銘柄の数で除することにより
    計算された。今日では、除数を調整することで、株式分割やその他の構成銘柄変更の影響を抑え、指数の連続性を維持し
    ている。
    構成銘柄の選出方法

    ウォール・ストリート・ジャーナルの編集担当者たちが、構成する銘柄を選出する。工業（industrial）という意味に対
    しては広範な考えを持ち、鉄道と公共事業以外の会社であれば、全ての会社が対象となる。（ダウ・ジョーンズ平均株価
    には工業株の他に鉄道株、公共株の指数がある。）ダウ平均に加える新しい企業の選出にあたっては膨大な数の企業の中
    から、企業の継続的な成長性や投資家たちの関心を考慮に入れて選出する。ただし、指数の連続性を維持するため、構成
    銘柄の変更は稀であり、通常は構成銘柄の企業のコア・ビジネスにおいて買収やその他の重大な変化があった場合に構成
    銘柄が変更される。そうしたイベントにより、一つの銘柄を入れ替える必要が生じた場合、指数全体が審査されて、その
    結果、いくつかの構成銘柄の変更が同時に行われることもある。
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                                                             半期報告書
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均               レバレッジ(２倍)・インデックス(円ヘッジ)
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均               インバース(－１倍)・インデックス(円ヘッジ)
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均               レバレッジ(２倍)・インデックス(円ヘッジ)およびダウ・ジョーンズ工業株価平均                                       イン
    バース(－１倍)・インデックス(円ヘッジ)では、標準的な方法を適用することにより、為替リスクのヘッジを行い、ダ
    ウ・ジョーンズ工業株価平均に対するレバレッジもしくはインバース・エクスポージャーを提供する。
    為替ヘッジ指数

    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスの標準為替ヘッジ指数は、１ヶ月ごとにロールオーバーされる先渡取引を利用し、
    期初におけるバランスをヘッジすることで計算される。ヘッジされる額は毎月調整される。
    毎月の為替ヘッジ指数の計算

    m = 計算における月、０、１、２などの数字で示される。
    SPI_EH    m = m月の末におけるS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの為替ヘッジ指数の水準
    SPI_EH    m-1  = 前月(m-1)末におけるS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの為替ヘッジ指数の水準
    SPI_E   m = m月の末におけるS&P          ダウ・ジョーンズ・インデックスの指数の水準（外貨建て）
    SPI_E   m-1  = 前月(m-1)末におけるS&P            ダウ・ジョーンズ・インデックスの指数の水準（外貨建て）
    SPI_EL    m-1  = 前月(m-1)末におけるS&P            ダウ・ジョーンズ・インデックスの指数の水準（現地通貨建て）
    HR m = m月におけるヘッジ・リターン（％）
    S m = m月の末における現地通貨に対する外貨のスポット・レート（FC/LC）
    F m = m月の末における現地通貨に対する外貨の先渡レート（FC/LC）
    m = 1 の月の末において

    SPI_EH    1 = SPI_EH    0 ×（  SPI_E   1 /SPI_E    0 ＋  HR 1）

    m月の末において

    SPI_EH    m = SPI_EH    m-1  ×（  SPI_E   m /SPI_E    m-1  ＋  HR m）

    月次の為替ヘッジ指数のヘッジ・リターンは：

    HR m = (S m-1 / F m-1 )-(  S m-1 / S m)

    日次のリターンはスポット価格と先渡価格の間で内挿することにより計算される。

    各 m 月について、      d=1,2,3,・・・D        の暦日がある。
    md は m 月における     d 日であり、     m0 は m-1  月における最終日である。
    F_I  md = m月の   d 日時点における内挿された先渡レート
    F_I  md = S md + (D-d)/D　×(F       md - S md )

    m 月の  d 日において

    SPI_EH    md = SPI_EH    m0 　×（SPI_E      md /SPI_E    m0 ＋  HR md ）

    月次の為替ヘッジ指数のヘッジ・リターンは：

     m

    HR  = (S m０ / F m０ )-(S  m０ / F_I  md )
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    レバレッジ指数の計算方法
    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスのレバレッジ指数は、対象指数の複数倍のリターンを生み出すように設計されてお
    り、投資家はキャッシュ・ポジションを超えたエクスポージャーを得るために資金を借り入れる。アプローチとしては、
    まず対象指数を計算し、その次にレバレッジ指数の日次リターンを計算し、最後に、日次リターンにより前回の価値を増
    加させることにより、レバレッジ指数の現在の価値を計算する。
    レバレッジ指数の日次リターンは２つの部分から構成される：（１）対象指数のトータル・ポジションのリターンから、
    （２）レバレッジのための借入コストを減じる：
    レバレッジ指数の数式は以下のようになる：

    レバレッジ指数のリターン＝K×[対象指数(t)/対象指数(t-1)                             -1]-(K-1)×（借入金利/360）×D(t,t-1)

    上記の式で、借入金利がレバレッジ指数に適用されている。これは、借入資金を表す。これを踏まえ、時間tにおけるレ

    バレッジ指数価値は以下のように計算される：
    レバレッジ指数の価値(t)＝（レバレッジ指数の価値(t-1)）×（1＋レバレッジ指数のリターン）

    指数リターンの数式を指数価値の数式に代入し、指数価値の数式の右辺を拡大させると以下のようになる：

    レバレッジ指数の価値(t)＝（レバレッジ指数の価値(t-1)）

         ×[1   + [K×[対象指数(t)/対象指数(t-1)                - 1]  - (K-1)×（借入金利/360）×D(t,t-1)]                  ]
    K = レバレッジ・レシオ

         K = 2,  エクスポージャー         = 200％
    借入金利     = ３ヶ月日本円TIBOR(TI0003M)

    Dt,  t-1  = t とt-1   の日付の間の暦日数
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均               レバレッジ(２倍)・インデックス(円ヘッジ)(DJIA2LJP)は、ダウ・ジョーンズ工業株価

    平均（プライス・リターン、円ヘッジ）(DJIHJP)の２倍のレバレッジがかかっており、DJIA2LJPの数式は以下のようにな
    る。
    DJIA2LJP(t)=

         DJIA2LJP(t-1)×[1+[2×[DJIHJP(t)/                 DJIHJP(t-1)-1]-(2-1)×[TI0003M/360]×D(t,t-1)]                        ]
    インバース指数の計算方法

    S&P  ダウ・ジョーンズ・インデックスのインバース指数は、対象指数のショート・ポジションを保有することにより、対
    象指数と反対のパフォーマンスを提供するように設計されている。投資家がショート・ポジションを保有する場合、借株
    の配当と金利を支払う必要がある。指数の計算はレバレッジ指数と同様の一般的なアプローチに従っており、いくつか調
    整が行われる：第一に、対象指数のリターンはプラスマイナスが逆となり、対象指数のトータル・リターンに基づくもの
    となるため、配当や価格の動きが含まれる。第二に、借株コストは含まれないが、初期投資から得られる金利と、対象指
    数の証券の空売りから生じる収益から得られる金利を反映するために調整が行われる。こうした前提は業界における通常
    の慣習を反映している。（借株コストを含めるため、或いは空売りによる収益から得られる金利や初期投資から得られる
    金利を除外するため、単純な調整を行うことができる。）
    インバース指数のリターンを計算するための一般的な数式は：

    インバース指数のリターン＝

         -K×[対象指数のトータルリターン(t)/対象指数のトータルリターン(t-1)                                  - 1]
               +  (K+1)×(貸出金利/360)×D(t,t-1)
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    ここで、右辺の最初の項は対象指数のトータル・リターンを示し、右辺の２つ目の項は初期投資から得られる金利および
    空売りによる収益から得られる金利を示している。
    時間tにおけるインバース指数価値は以下のように計算される：

    インバース指数の価値(t)            ＝（インバース指数の価値(t-1)）×（1＋インバース指数のリターン）
    指数リターンの数式を指数価値の数式に代入し、指数価値の数式の右辺を拡大させると以下のようになる：

    インバース指数の価値(t)            ＝（インバース指数の価値(t-1)）
         ×[1-[K×[対象指数のトータルリターン(t)/                     対象指数のトータルリターン(t-1)                -1]
         -(K+1)×(貸出金利/360)×D(t,t-1)]                 ]
    K = レバレッジ・レシオ

         K = 1,  エクスポージャー         = 100％
    貸出金利     = ３ヶ月日本円TIBOR(TI0003M)

    Dt,  t-1  = t とt-1   の日付の間の暦日数
    ダウ・ジョーンズ工業株価平均               インバース(－１倍)・インデックス(円ヘッジ)(DJIAIJT)は、ダウ・ジョーンズ工業株価

    平均（トータル・リターン、円ヘッジ）(DJIHJT)のインバース・バージョンである。DJIAIJTの数式は以下のようにな
    る。
    DJIAIJT(t)=

         DJIAIJT(t-1)×[1-         [1×[DJIHJT(t)/        DJIHJT(t-1)-1]-(1+1)×[TI0003M/360]×D(t,t-1)]                        ]
    レバレッジ指数の値動きについて

    レバレッジ指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の２倍として計算された指数である。したがって、以下の例に示す
    ように、レバレッジ指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                            ２日以上離れた日との比較においては、一般に「２倍」とな
    らない   ので、十分留意すべきである。
    ＜１＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

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    ＜２＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合
    ＜３＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合






    ＜４＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






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    ※これらの例示は、ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）の値動きとダウ・ジョーンズ工業株価平均                                                  レバレッジ
    (２倍)・インデックス（円ヘッジ）の値動きの関係を説明するための計算例であり、実際の値動きを示したものではな
    い。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・一部解約の影
    響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基準価額および
    本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    インバース指数の値動きについて

    インバース指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の－１（マイナス１）倍として計算された指数である。したがっ
    て、以下の例に示すように、インバース指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                                     ２日以上離れた日との比較においては、
    一般に「－１倍」とならない             ので、十分留意すべきである。
    ＜５＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合

    ＜６＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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    ＜７＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜８＞　ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、ダウ・ジョーンズ工業株価平均（円ヘッジ）の値動きとダウ・ジョーンズ工業株価平均                                                  インバース






    (－１倍)・インデックス（円ヘッジ）の値動きの関係を説明するための計算例であり、実際の値動きを示したものではな
    い。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、管理費用等のコスト負担や追加設定・一部解約の影
    響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基準価額および
    本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
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    東証マザーズ指数
    東証マザーズ指数は、主にマザーズ市場に上場していた内国普通株式およびグロース市場に上場する内国普通株式を対象
    とする浮動株調整後時価総額加重型の株価指数である。基準日は2003年９月12日、基準値は1,000ポイントである。
    東証マザーズ指数の算出に用いる浮動株比率は、後述のキャップ調整係数および移行係数考慮後の値を用いる。

    個別銘柄のウエイト上限は20％である。キャップ調整に係るウエイト計算における基準日（以下本項において「ウエイト
    基準日」という。）における浮動株時価総額ウエイトが上限を超える銘柄については、10月最終営業日にキャップ調整係
    数を設定する。その後に株価の変動等により上限を超える場合も翌年の10月最終営業日までキャップ調整係数は変更しな
    いものとする。
    算出対象の追加・除外

    ・算出対象の定期入替は毎年１回（10月最終営業日）行われる。
    ・定期入替に係る基準日（以下本項において「定期入替基準日」という。）およびウエイト基準日は、毎年８月最終営業
     日とし、以下の手順により構成銘柄が決定される。
      ・定期入替基準日時点における東証グロース市場指数の構成銘柄を母集団とする。
        ただし、以下のいずれかに該当する銘柄は母集団から除外する。
          ・定期入替基準日において、整理銘柄に指定されていること。
          ・定期入替基準日において、特設注意市場銘柄に指定されていること。
          ・定期入替基準日において、上場市場を変更することが公表されていること。
          ・定期入替基準日において、TOPIX（東証株価指数）の構成銘柄に含まれていること。
       ・母集団からの除外の条件は、原則として、定期入替基準日から定期入替結果の発表までの間に該当することが判明
        した銘柄を含む。
    ・基準日における上場時価総額の大きい順に250銘柄を構成銘柄として選定する。ただし、母集団の総数が300を下回る場
     合、母集団の総数から50を減じた銘柄数を選定する。
    2022年10月の定期入替の特例

    ・指標の継続性の観点から、2022年10月の定期入替の結果、除外となる銘柄については、段階的ウエイト低減銘柄とし、
     2022年10月最終営業日から四半期ごとの最終営業日に、３段階で構成比率を調整し、2023年４月最終営業日に除外す
     る。
    ・段階的ウエイト低減銘柄は、浮動株比率に下記の移行係数を乗じて構成比率を調整する。
    STOXX   アセアン好配当50（円、ネットリターン）（本項において、以下「本指数」という。）


    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

      NEXT   NOTES   STOXXアセアン好配当50（円、ネットリターン）ETN
      本項においては、上記の受益証券発行信託に係る受益権を「本受益権」という。また、本受益権に係る信託の信託財産
      である受託有価証券を「本外国指標連動証券」という。
    (2)  本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額が本指数の水準により決定されるため、この指数

     についての開示を必要とする。
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    ２  内容
    STOXX   アセアン好配当50（円、ネットリターン）

    STOXX   アセアン好配当50（円、ネットリターン）では、東南アジア諸国（ASEAN）の企業を構成銘柄とする投資ユニバー
    スから、最も配当が多い50社を選択することを目指している。対象国は、フィリピン、マレーシア、タイ、シンガポー
    ル、インドネシアで、ベトナムはこのインデックスの投資ユニバースに入っていない。
    このインデックスは、日本円建てインデックスであり、配当から源泉徴収税を控除した金額を再投資するネットリター
    ン・インデックスである。
    投資ユニバース：         配当利回りで選択した投資可能なユニバースの全ての株式銘柄。

    加重スキーム：        このインデックスは、浮動株の時価総額に従って加重されている。

    基準価額と基準日：          2004年３月31日時点の数値を1,000としている。

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    インデックス構成銘柄の見直し
    構成銘柄の選択と35-70バッファー・ルール
    この投資ユニバースは、STOXX               Asia   Total   Marketインデックス中の、フィリピン、マレーシア、タイ、シンガポール、
    インドネシアに属する全ての株式銘柄である。（STOXX                          Asia   Total   Marketインデックスとは、アジア地域に存在する
    13ヶ国の株式市場の動きを全体的に反映することを目的にした株価指数であり、各対象国の浮動株時価総額の95％をカ
    バーした国別の指数をもとに構築されている。2011年１月31日を基準日として100を基準値としている。）
    以下の株式は、この投資ユニバースから外されている。

      ・３ヶ月平均の日次取引金額が、150万米ドル未満の銘柄
      ・セクター「351020」-不動産投資信託（REIT）企業に指定されている銘柄
      ・配当性向が０％未満か、80％を超える銘柄
    残りの全ての株式は、過去12ヶ月間の配当利回りでランク付けされる。選択銘柄は１ヶ国当たり最大15銘柄とし、１ヶ国

    当たりの最少銘柄数は設定されていない。選択リスト中、上位35銘柄がまず選択される。残りの15銘柄は、36位から70位
    の間にランク付けされた株式銘柄の中から、既存の構成銘柄をランク上位から順に選択される。このようにして選択した
    株式銘柄数がまだ50銘柄未満の場合、50銘柄になるまで、残りの株式銘柄からランク順に選択される。
    構成銘柄の見直し頻度：            このインデックスは毎年３月に見直される。第１金曜日に構成銘柄を発表し、第３金曜日にイ

    ンデックスに反映させ、翌取引日から有効とされる。
    株式数と浮動株調整係数については、四半期ごとに更新される。変更は全て３月、６月、９月、12月の第３金曜日にイン
    デックスに反映させ、翌取引日から有効とされる。
    ウェイト調整係数：          各構成銘柄のウェイトが最大10％になるよう、四半期ごとに調整係数が設定される。ウェイト調整

    係数は、見直し月の第２金曜日に公表される。その際、木曜日（第２金曜日の前日）の終値が使用される。
    期中のメンテナンス

    銘柄の置き換え：上場廃止等の銘柄の除外により、インデックス構成銘柄数が45銘柄未満に減少した場合、選択リストに
    掲載されている最上位の非構成銘柄と、除外された銘柄が置き替えられる。選択リストは年１回、インデックスの年次見
    直し時に更新される。
    臨時除外：なし

    臨時追加：なし

    スピンオフ：       スピンオフした株式銘柄は、インデックスに恒久的に追加されるわけではない。次回の構成銘柄見直し時

    に条件を満たす場合のみ、見直し後も継続してインデックスにとどまる。
    配信のタイミング

    STOXX   アセアン好配当50（円、ネットリターン）は、インデックス配信期間中、15秒ごとに計算して配信され、また１日
    １回、インデックス配信期間の最後に計算して配信される。
    為替レート

    STOXX   アセアン好配当50（円、ネットリターン）では、以下の為替レートが使用される。
      ・  CET（中央欧州時間）00:00から11:00までは、アジア太平洋地域のインデックスを計算する為替レートとして、直
        近リアルタイムの買値と売値の仲値が使用され、CET（中央欧州時間）17:30からは、固定為替レートを使用して、
        インデックスが計算される（The               World   Markets    Company    PLC（以下「WM社」という。）のCET17:00時点の固定為
        替レートを使用）。
    固定為替レートは、WM社が提供している。詳しくはロイターの「WMRSPOT01」ページまたはブルームバーグの「WMCO」

    ページを参照のこと。
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    インデックス計算式
    このインデックスは、基準時の数量ウェイトに対する株価変化を計測するラスパイレス算式で計算される。各インデック
    スには独自のインデックス除数があり、これを調整することで、資本異動を原因とする変化に対して、インデックス価額
    の連続性が維持される。
    時価総額加重指数

    このインデックスは、基準時の数量ウェイトに対する株価変化を計測するラスパイレス算式で計算される。
    上の式のうち、


    t  =インデックスの計算時点
    n  =インデックスの構成銘柄数
    p it
      =(t)時点における銘柄(i)の株価
    s it
      =(t)時点における銘柄(i)の株式数
    ff it
      =(t)時点における銘柄(i)の浮動株係数
    cf it
      =(t)時点における銘柄(i)のウェイト調整係数
    x it
      =(t)時点における銘柄(i)の、現地通貨からインデックス通貨に換算する際の為替レート
    M t
      =(t)時点におけるインデックスの浮動株時価総額
    D t
      =(t)時点におけるインデックスの除数
    インデックスの除数計算

    時価総額加重指数
    各インデックスには独自のインデックス除数があり、これを調整することで、資本異動を原因とする変化に対して、イン
    デックス価額の連続性が維持される。資本異動によるウェイトの変動は、インデックス構成銘柄全体に比例配分される。
    インデックスの除数は、以下のように計算される。
    上の式のうち、


    D t+1   =(t+1)時点の除数
    D t   =(t)時点の除数
    n    =インデックスの構成銘柄数
    p it   =(t)時点における銘柄(i)の株価
    s it   =(t)時点における銘柄(i)の株式数
    ff it   =(t)時点における銘柄(i)の浮動株係数
    cf it   =(t)時点における銘柄(i)のウェイト調整係数
    x it   =(t)時点における銘柄(i)の、現地通貨からインデックス通貨に換算する際の為替レート
    ΔMC  t+1  =インデックスの終値時価総額と調整済み終値時価総額の差額：
        (t+1)時に有効となる資本異動がある銘柄の場合、浮動株時価総額は、調整済み終値、(t+1)時点における新しい
        株数、(t+1)時点の浮動株係数から計算した時価総額から、（調整前）終値、(t)時点の株数、(t)時点の浮動株係
        数で計算した時価総額を差し引いて算出する。
    円建てのインデックス

    円建てインデックス：まず非ユーロ建ての株価がユーロに換算される。次にユーロ建ての株価と共に日本円に換算して、
    インデックス計算が行われる。
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    S&P500    配当貴族指数(課税後配当込み)、S&P                  シンガポールREIT指数(課税後配当込み)、Nifty50                        レバレッジ(2倍)イン
    デックス(プライスリターン)およびNifty50                     デイリーインバースインデックス(トータルリターン)（本項において、以下
    個別にまたは総称して「本指数」という。）
    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

     (ⅰ)   NEXT   NOTES   S&P500    配当貴族(ネットリターン)             ETN
     (ⅱ)   NEXT   NOTES   S&P  シンガポール       リート(ネットリターン)            ETN
     (ⅲ)   NEXT   NOTES   インドNifty・ダブル・ブル             ETN
     (ⅳ)   NEXT   NOTES   インドNifty・ベア         ETN
     本項においては、上記(ⅰ)から(ⅳ)までの受益証券発行信託に係る受益権を個別にまたは総称して「本受益権」とい
     う。また、各本受益権に係る信託の信託財産である受託有価証券を個別にまたは総称して「本外国指標連動証券」とい
     う。
    (2)  各本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額がそれぞれ上記の本指数の水準により決定され

     るため、これらの指数についての開示を必要とする。
    ２  内容

    S&P500    配当貴族指数(課税後配当込み)

    S&P500    配当貴族指数(課税後配当込み)（以下本「S&P500                        配当貴族指数(課税後配当込み)」において「本指数」とい
    う。）は、S&P500®（※）の構成銘柄のうち、25年以上連続して増配方針に従っている株式の均等加重パフォーマンスを
    測定している株式指数である。
    本指数は米ドル建ての指数であり、配当から源泉徴収税を控除した金額を再投資する課税後配当込みの指数である。
    ※S&P500®は、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックス社が開発した株式インデックスで、ニューヨーク証券取引所（NYSE

    Arca、NYSE      Americanを含む。）、NASDAQおよびCboeに上場している銘柄から同指数の算出要領により選ばれた500銘柄で
    構成される指数で、米国株式市場を測定する代表的なベンチマークである。
    指数適格性

    本指数に採用されるためには、銘柄は毎年の年次リバランス時点で次の基準を満たしている必要がある。
    １．S&P500の構成銘柄であること。
    ２．少なくとも25年間連続で毎年１株当たり配当総額を増やしていること。
    ３．リバランス参照日（毎年12月の最終営業日をいう。以下本「S&P500                                  配当貴族指数(課税後配当込み)」において同
      じ。）時点で最低浮動株調整後時価総額が30億米ドル以上であること。
    ４．リバランス参照日までの３ヶ月間の１日当たり平均売買代金が５百万米ドル以上であること。
    S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、指数適格性および選択の目的上、配当支払企業が普通配当として公表する現金

    配当支払（源泉税控除前）のみを考慮する。配当支払企業が特別配当として公表する現金配当支払（反復的な特別現金配
    当を含む。）は考慮されない。
    構成銘柄の選択

    指数構成銘柄の選択は以下の手順で行われる。
    １．当初の選択ユニバースは、S&P500の全ての構成銘柄から構成される。
    ２．選択ユニバース内において、適格性基準を満たす全ての企業が指数を形成する。
    ３．２で選択された構成銘柄数が40未満の場合、20年以上にわたり連続して増配した実績を有し、上記の時価総額および
      流動性に関する基準も満たしている銘柄が、配当利回りの高い順に本指数の構成銘柄数が40に達するまで指数に追加
      される。
    ４．３が終了した後に、構成銘柄数が依然として40未満の場合、上記の時価総額および流動性に関する基準を満たしてい
      るS&P500の残りの構成銘柄が、配当利回りの高い順に本指数の構成銘柄数が40に達するまで指数に追加される。
    ５．２～４が終了した後に、特定のGICS（世界産業分類基準）セクターのウェイトが30％を超えていた場合、20年以上に
      わたり連続して増配した実績を有し、上記の時価総額および流動性に関する基準も満たしている銘柄が、配当利回り
      の高い順に、いかなるGICSセクターも30％のウェイトを占めないようになるまで指数に追加される。
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    ６．５が終了した後に、特定のGICSセクターのウェイトが依然として30％を超えていた場合、時価総額および流動性に関
      する基準を満たしているS&P500の残りの構成銘柄が、配当利回りの高い順に、いかなるGICSセクターも30％のウェイ
      トを占めないようになるまで指数に追加される。
    構成銘柄のウェイト付け

    指数構成銘柄は、各四半期のリバランス時点で指数内において均等に加重される。さらに、年次リバランスの一環とし
    て、GICSの各セクターの指数ウェイトは30％以下に抑えられる。
    リバランス

    年次リバランス：本指数の構成銘柄は毎年１回見直しされ、変更は１月の最終営業日の取引終了後に有効となる。
    四半期リバランス：指数構成銘柄は四半期ごとに均等ウェイトに再加重され、１月、４月、７月および10月の最終営業日

    の取引終了後に有効となる。四半期リバランスの参照日は、四半期リバランスを行う月の最終営業日の５営業日前とな
    る。
    本指数への追加：特定の条件を満たしたスピンオフ（企業が社内の１部門を切り離し１企業として分離・独立させること

    をいう。）の場合を除いて、年次リバランスの間に指数への新たな銘柄の追加は行われない。
    本指数からの除外：S&P500から除外された構成銘柄は、同時に本指数から除外される。

    月次の配当レビュー：S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは指数構成銘柄を月次ベースでレビューする。以下いずれか

    の場合、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの裁量により、翌月の最初の営業日の取引開始前に指数構成銘柄から除外
    される場合がある。
      ・予定されていた配当支払が見送られたとき。
      ・企業が期間を定めずに配当支払を停止することを発表したとき。
      ・企業が減配を発表し、その結果、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが次の指数再構築時点で指数にもはや適格で
       ないと判断したとき。
    継続的適格性の判断や、次の指数再構築時点で指数に適格であるかどうかの判断は、指数委員会の裁量で行われる。S&P
    ダウ・ジョーンズ・インデックスは、企業が予定されていた配当金の支払を先送りまたは延期するものの取り消さなかっ
    た場合、企業がさらなる発表を行うか、または指数がリバランスされるかのいずれか早い方まで、通常は何も行わない。
    継続的適格性のレビューは、企業が当月21日（２月は18日）まで（同日を含む。）に公表した情報に基づき実施する。指
    数の変更は、翌月第１営業日の取引開始前に有効となり、５営業日前までに通知される。
    S&P  シンガポールREIT指数(課税後配当込み)

    S&P  シンガポールREIT指数(課税後配当込み)（以下本「S&P                          シンガポールREIT指数(課税後配当込み)」において「本指
    数」という。）は、S&Pグローバル不動産指数（※                        ¹ ）のサブ指数である、S&P             先進国REIT指数（※²）の国別指数のう
    ち、シンガポールに上場する不動産投資信託を対象にした時価総額加重型の指数である。
    本指数はシンガポールドル建ての指数であり、配当から源泉徴収税を控除した金額を再投資する課税後配当込みの指数で
    ある。
    ※¹S&Pグローバル不動産指数は、世界的に投資可能な全ての株式市場の銘柄へのあらゆる投資機会を測定するように意図

    されているS&Pグローバル総合指数（S&P                   Global    BMI）の構成銘柄の中で、GICS（世界産業分類基準）における不動産セ
    クターに属する銘柄で構成されている。
    ※²S&P    先進国REIT指数は、先進国市場における不動産投資信託のパフォーマンスを測定する指数である。
    指数の構成方法

    本指数の構成銘柄は、S&Pグローバル総合指数の適格性基準を満たす必要がある。基準を満たした銘柄は、それぞれの浮
    動株調整後時価総額の比率に従って配分され、毎年９月に見直しが行われる。
    指数への追加基準

      ・S&Pグローバル総合指数の適格性基準を満たしていること。
      ・不動産投資信託（REIT）であること。ただし、森林REIT、モーゲージREIT、モーゲージ担保REITは除外される。
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    指数からの除外基準
      ・S&Pグローバル総合指数の構成銘柄から除外されること。
      ・合併、買収、被買収、倒産による上場廃止。
      ・GICSの産業分類が不動産投資信託（REIT）から外れること。
    NIFTY   50指数(プライスリターン)およびNIFTY                  50トータルリターン指数

    NIFTY   50指数(プライスリターン)およびNIFTY                   50トータルリターン指数は、インド・ナショナル証券取引所に上場する大
    手企業からなる主要株価指数で、市場の複数のセクターを代表する50銘柄で構成される浮動株調整時価総額加重平均指数
    である。NIFTY       50指数(プライスリターン)は、1995年11月３日を基準日とし、その日の時価総額を1,000として算出され
    る。一方、NIFTY        50トータルリターン指数は、1999年６月30日の指数値を1,256.38ポイントとして計算されている。
    Nifty50    レバレッジ(2倍)インデックス(プライスリターン)

    Nifty50    レバレッジ(2倍)インデックス(プライスリターン)は、日々の騰落率をNIFTY                                    50指数(プライスリターン)の騰落
    率の２倍として計算された指数で、2009年４月２日の指数値を1,000ポイントとして計算されている。
    Nifty50    デイリーインバースインデックス(トータルリターン)

    Nifty50    デイリーインバースインデックス(トータルリターン)は、日々の騰落率をNIFTY                                     50トータルリターン指数の騰落
    率の－１倍として計算された指数で、2009年４月２日の指数値を1,000ポイントとして計算されている。
    Nifty50    レバレッジ(2倍)インデックス(プライスリターン)の計算方法

    NPR2XL(T)     = NPR2XL(T-1)      ×  (1+  NPR2XL_RETURN)
    NPR2XL_RETURN        = 2×(NIFTY_PR(T)/NIFTY_PR(T-1)                -1)  - (TREPS(T-1)/360)×D(T,T-1)
    NPR2XL(T)：指数計算日(T)におけるNifty50                    レバレッジ(2倍)インデックス(プライスリターン)値

    NPR2XL(T-1)：指数計算日(T)の前日におけるNifty50                         レバレッジ(2倍)インデックス(プライスリターン)値
    NIFTY_PR(T)：指数計算日(T)におけるNIFTY                     50指数(プライスリターン)値
    NIFTY_PR(T-1)：指数計算日(T)の前日におけるNIFTY                         50指数(プライスリターン)値
    D(T,T-1)：TからT-1までの実日数
    TREPS(T-1)：指数計算日(T)の前日のTREPSレート（％                         年率）
    TREPSレート：貸借取引に適用されるオーバーナイト金利（％                             年率）
    Nifty50    デイリーインバースインデックス(トータルリターン)の計算方法

    NTR1XI(T)     = NTR1XI(T-1)      ×  (1+  NTR1XI_RETURN)
    NTR1XI_RETURN        = -1×(NIFTY_TR(T)/          NIFTY_TR(T-1)-1)         + 2×(TREPS(T-1)        /360)×D(T,T-1)        - (TREPS(T-1)      /360)
    ×D(T,T-1)
    NTR1XI(T)     ：指数計算日(T)        におけるNifty50        デイリーインバースインデックス(トータルリターン)値

    NTR1XI(T-1)      ：指数計算日(T)        の前日におけるNifty50           デイリーインバースインデックス(トータルリターン)値
    NIFTY_TR(T)：指数計算日(T)におけるNIFTY                     50トータルリターン指数値
    NIFTY_TR(T-1)：指数計算日(T)の前日における                      NIFTY   50トータルリターン指数値
    D(T,T-1)：TからT-1までの実日数
    TREPS(T-1)：指数計算日(T)の前日のTREPSレート（％                         年率）
    TREPSレート：貸借取引に適用されるオーバーナイト金利（％                             年率）
    レバレッジ指数の値動きについて

    レバレッジ指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の２倍として計算された指数である。したがって、以下の例に示す
    ように、レバレッジ指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                            ２日以上離れた日との比較においては、一般に「２倍」とな
    らない   ので、十分留意する必要がある。
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    ＜１＞　NIFTY       50指数(プライスリターン)が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合
    ＜２＞　NIFTY       50指数(プライスリターン)が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






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    ＜３＞　NIFTY       50指数(プライスリターン)が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合
    ＜４＞　NIFTY       50指数(プライスリターン)が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合






    ※これらの例示は、NIFTY            50指数(プライスリターン)の値動きとNifty50                      レバレッジ(2倍)インデックス(プライスリター






    ン)の値動きの関係を説明するための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、信託報酬等のコスト負担や追加設定・一部解約の影
    響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基準価額および
    本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    インバース指数の値動きについて

    インバース指数は、日々の騰落率が元の指数の騰落率の－１（マイナス１）倍として計算された指数である。したがっ
    て、以下の例に示すように、インバース指数の騰落率と元の指数の騰落率とは、                                     ２日以上離れた日との比較においては、
    一般に「－１倍」とならない             ので、十分留意する必要がある。
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    ＜５＞　NIFTY       50トータルリターン指数が、１日目「下落」、２日目「上昇」の場合
    ＜６＞　NIFTY       50トータルリターン指数が、１日目「上昇」、２日目「下落」の場合






    ＜７＞　NIFTY       50トータルリターン指数が、１日目「上昇」、２日目「上昇」の場合






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    ＜８＞　NIFTY       50トータルリターン指数が、１日目「下落」、２日目「下落」の場合
    ※これらの例示は、NIFTY             50トータルリターン指数の値動きとNifty50                     デイリーインバースインデックス(トータルリ






    ターン)の値動きの関係を説明するための計算例であり、実際の値動きを示したものではない。
    実際の本受益権の基準価額および本外国指標連動証券の償還価額は、信託報酬等のコスト負担や追加設定・一部解約の影
    響などにより、運用目標が完全に達成できるとは限らない。
    また、本受益権の市場価格は、取引所における競争売買を通じ、需給を反映して決まるため、本受益権の基準価額および
    本外国指標連動証券の償還価額の値動きとは必ずしも一致するものではない。
    野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）（本項において、以下「本指数」という。）

    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

      NEXT   NOTES   野村日本株高配当70（ドルヘッジ、ネットリターン）ETN
      本項においては、上記の受益証券発行信託に係る受益権を「本受益権」という。また、本受益権に係る信託の信託財
      産である受託有価証券を「本外国指標連動証券」という。
    (2)  本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額が本指数の水準により決定されるため、この指数

     についての開示を必要とする。
    ２  内容

    野村日本株高配当70

    野村日本株高配当70は、日本株の高配当利回り70銘柄を構成銘柄とする等金額型の指数である。継続的な高配当収入獲得
    を狙う戦略をパッシブ運用で実現するように設計されている。配当継続性と投資可能性を考慮しつつ、国内上場普通株式
    の中から今期予想配当利回りが高い70銘柄を選択している。
    銘柄選定方法

    野村日本株高配当70の採用銘柄は、原則として、毎年12月第１営業日の前々月15日時点（休日の場合は前営業日）におけ
    る国内普通株式の全上場銘柄の中から選択される。ただし、下記の銘柄スクリーニング基準とリバランスバンドを考慮し
    た上で、今期予想配当利回りが高い70銘柄を選択する。定期入替は年１回12月第１営業日（以下「定期入替日」とい
    う。）に行われる。定期入替日の前月第５営業日を入替基準日とし、入替基準日時点におけるデータを用いて計算した結
    果をもとに、定期入替後の構成銘柄と指数組入株数が決定される。
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                                                             半期報告書
    銘柄スクリーニング基準
    配当継続性に懸念がある銘柄や浮動株調整時価総額が小さい銘柄などの低流動性銘柄の組入れを抑制するためのルールで
    ある。入替基準日時点において下記の条件を満たす銘柄を投資対象とする。
      ・過去３年間の実績経常利益が全て非負の銘柄
      ・今期予想決算期が３、６、９、12月の銘柄
      ・浮動株調整時価総額上位85％に含まれる銘柄
      ・過去60日平均売買代金上位500位以内の銘柄
    リバランスバンド

    今期予想配当利回りの微小な差による頻繁な銘柄入替を抑制するためのルールである。銘柄スクリーニング基準を満たす
    銘柄の中から、下記の手順によって指数構成銘柄を選定する。
      ・入替基準日時点の今期予想配当利回り上位50銘柄については無条件で採用する。
      ・次に今期予想配当利回りの上位51位～90位（リバランスバンド）に含まれる既採用銘柄のみを70銘柄に達するまで
       採用する。
      ・もし上記の手順によって採用銘柄が70銘柄に満たない場合は、不足分を今期予想配当利回りの51位以降の未採用銘
       柄の中から順に採用する。
    銘柄組入株数

    上記の「銘柄選定方法」で選定した70銘柄を構成銘柄とし、入替基準日時点において各構成銘柄のウエイトが等しくなる
    ようにして指数を構築する。
    野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）

    野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）は、為替リスクを回避しつつ米ドル建てで原指数に
    投資する際のパフォーマンスを表す。月末時点の投資残高を１ヶ月のドル円為替フォワード取引を用いて毎月末ヘッジし
    たものとして算出される。野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）で用いるドル円為替レー
    トは、WMロイターのスポットレートおよび１ヶ月フォワードレートの終値（ロンドン時間16時の仲値、１米ドル当たりの
    円レート）を使用する。為替レートが取得できない場合には、前日値を用いて計算するものとする。野村日本株高配当
    70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）の原指数としては、野村日本株高配当70の円建てネットトータルリ
    ターン指数（以下「円建て原指数」という。）を使用する。
    野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）の配当に対する税率は国内非居住者に対する税率に
    従って計算する。
    野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）の計算方法

    野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）(md)                                  =
      野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）(m0)                                    ×  (1+  ヘッジ前指数リターン(md)             +
      ヘッジリターン(md))
    （各月をmとし、m0は前月末営業日、mdはm月の第d日とする）

    ヘッジ前指数リターン(md)             =

      (円建て原指数(md)/円建て原指数(m0))                  ×  (スポットレート(m0)/スポットレート(md))                    -1
    ヘッジリターン(md)          =
      (スポットレート(m0)/フォワードレート(m0))                     - (スポットレート(m0)/線形補間されたフォワードレート(md))
    線形補間されたフォワードレート(md)                  =
      スポットレート(md)          + (D'-d)/D     ×  (フォワードレート(md)           - スポットレート(md)）
    （d：当月経過暦日日数、D：当月暦日総数、D'：当月最終営業日までの暦日総数）
    円建て原指数の計算方法

    円建て原指数(t)        = 円建て原指数(t-1)         ×  (1+  リターン(t))
    リターン(t)      = ((時価総額(t)       + 課税考慮済配当総額(t))/課税考慮済基準時価総額(t))                          -1
    課税考慮済基準時価総額(t)             =
       時価総額(t-1)       + 修正時価総額(t)        - 課税考慮済修正配当総額(t)
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                                                             半期報告書
    S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）および税引後配当込東証REIT米ドルヘッジ指数（本項におい
    て、以下個別にまたは総称して「本指数」という。）
    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

     (ⅰ)   NEXT   NOTES   日本株配当貴族（ドルヘッジ、ネットリターン）ETN
     (ⅱ)   NEXT   NOTES   東証REIT（ドルヘッジ、ネットリターン）ETN
     本項においては、上記(ⅰ)から(ⅱ)までの受益証券発行信託に係る受益権を個別にまたは総称して「本受益権」とい
     う。また、各本受益権に係る信託の信託財産である受託有価証券を個別にまたは総称して「本外国指標連動証券」とい
     う。
    (2)  各本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額がそれぞれ上記の本指数の水準により決定され

      るため、これらの指数についての開示を必要とする。
    ２  内容

    S&P/JPX    配当貴族指数（課税後配当込み）

    S&P/JPX    配当貴族指数（課税後配当込み）（以下本「S&P/JPX                         配当貴族指数（課税後配当込み）」において「本指数」と
    いう。）は、東証株価指数（以下本「S&P/JPX                      配当貴族指数（課税後配当込み）」において「TOPIX」という。）の構成
    銘柄のうち、10年以上にわたり毎年増配しているか、または安定した配当を維持している最も配当利回りの高い企業のパ
    フォーマンスを測定する株式指数であり、さらに株式の配当から源泉徴収税を控除した金額を再投資する課税後配当込み
    の株式指数である。
    適格性基準

    本指数の採用銘柄は、TOPIXの構成銘柄のうち、下記の適格性ファクターおよび安定性基準を原則として満たす必要があ
    る。
    ・適格性ファクター

    時価総額：リバランス参照日（毎年６月の最終営業日をいう。以下本「S&P/JPX                                     配当貴族指数（課税後配当込み）」にお
    いて同じ。）時点のTOPIXにおける浮動株調整後時価総額が500億円以上であること。
    流動性：リバランス参照日までの３ヶ月間の１日当たり平均売買代金が、新たに選定される銘柄は３億円以上、既存の指
    数構成銘柄が継続して指数に残るためには２億5,000万円以上であること。
    ・安定性基準

    配当の成長性：新たに選定される銘柄は、10年以上にわたり毎年増配しているか、または安定した配当を維持しているこ
    と。既存の本指数構成銘柄は、７年以上にわたり毎年増配しているか、または安定した配当を維持していること。
    配当性向：配当性向が100％以下であること、また、マイナスにならないこと（年間の１株当たり利益（EPS）がマイナス
    になったときに、配当性向がマイナスになったものとみなされる。配当性向は、リバランス参照日までの12ヶ月間の１株
    当たり配当を直近12ヶ月間の１株当たり利益（EPS）で除することで計算される。）。
    配当利回り：リバランス参照日時点で直近12ヶ月の配当利回りが10％以下であること（配当利回りは、リバランス参照日
    までの12ヶ月間の１株当たり配当金総額をリバランス参照日時点の株価で除することで計算される。）。
    S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、指数の適格性および選択の目的上、配当支払企業が普通配当として公表する現

    金配当支払（源泉税控除前）のみを考慮する。配当支払企業が特別配当または記念配当として公表する現金配当支払（反
    復的な特別現金配当および記念現金配当などを含む。）は考慮されない。
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    本指数の構築方法とリバランス
    まず本指数構成銘柄の選択が行われ、次に本指数内の構成銘柄のウェイト付けが行われる。本指数の構成銘柄は毎年７月
    にリバランスされ、各リバランス時には、銘柄のウェイトを修正し、個別の銘柄やセクター全体にわたる分散を確保す
    る。
    ・本指数構成銘柄の選択

    本指数の適格性基準を満たす全銘柄をリバランス参照日時点における直近12ヶ月の配当利回りに基づいてランク付けした
    上で、20銘柄のバッファーを使い、次の手順で直近12ヶ月の配当利回りが最も高い50銘柄を本指数の構成銘柄として選択
    する。
    １．適格性基準を満たす全銘柄から、配当利回りの高い順で上位30銘柄を構成銘柄として選択する。
    ２．上位70位までにランク付けされた既存の指数構成銘柄から、構成銘柄数が50に達するまでランクの上位から選択す
    る。
    ３．２までで構成銘柄数が50に達しなかった場合、その他の銘柄から、50銘柄に達するまでランクの上位から選択する。
    ・銘柄分散基準

    各リバランス時点では、最低40の構成銘柄数が必要となるが、仮に適格性基準を満たす構成銘柄数が40を下回った場合に
    は、以下の順序でその基準が緩和される。
    ①時価総額基準の緩和

    浮動株調整後時価総額が300億円以上で、かつその他全ての本指数の適格性基準を満たしているTOPIXの構成銘柄が、40の
    構成銘柄数に達するまで、配当利回りの高い順に本指数に追加される。
    ②配当の成長性に関する基準の緩和

    ①の緩和によって、構成銘柄数が40に達していない場合、配当の成長性に関する基準が緩和される。浮動株調整後時価総
    額が300億円以上で、過去において７年以上にわたり毎年増配しているか、または安定した配当を維持しており、かつそ
    の他全ての本指数の適格性基準を満たしているTOPIXの構成銘柄が、40の構成銘柄数に達するまで、配当利回りの高い順
    に本指数に追加される。
    ・構成銘柄のウェイト付け

    本指数構成銘柄は配当利回りにより加重される。各リバランス時点で、各本指数構成銘柄のウェイトには５％の上限が適
    用され、GICS（世界産業分類基準）の各セクターのウェイトには30％の上限が適用される。各銘柄の上限を超えたウェイ
    ト部分は、上限を超えていない全ての構成銘柄に按分により再配分される。
    ・リバランス

    年次リバランス：本指数は毎年１回全面的にリバランスされ、７月の最終営業日の取引終了後に有効となる。
    半期レビュー：年次リバランスと月次の配当レビューに加え、構成銘柄のウェイト付け基準が遵守されているかを確認す

    るために、二次的な見直しを実施する。構成銘柄のウェイト付け基準を遵守するために、各ウェイトを調整する必要があ
    る場合、ウェイトの超過部分は、構成銘柄の現在のウェイトに基づいてその他の銘柄の間で再配分される。新たな構成銘
    柄のウェイトは、１月の最終営業日の取引終了後に有効となる。レビューの参照日は12月の最終営業日の取引終了後とす
    る。
    本指数構成銘柄への追加

    特定の条件を満たしたスピンオフ（企業が社内の１部門を切り離し１企業として分離・独立させることをいう。）の場合
    を除いて、各リバランスの間に指数への新たな銘柄の追加は行われない。
    本指数構成銘柄からの除外

    買収、合併、スピンオフまたは破綻もしくは取引停止により、除外が生じる場合がある。指数構成銘柄がTOPIXから除外
    された場合、それらの銘柄は各リバランスの間であっても本指数から除外される。各リバランスの間に除外される構成銘
    柄はその他の銘柄に置き換えられない。
    月次の配当レビュー

    S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは指数構成銘柄を月次ベースでレビューする。以下いずれかの場合、S&Pダウ・
    ジョーンズ・インデックスの裁量により、翌月の最初の営業日の取引開始前に指数構成銘柄から除外される場合がある。
      ・予定されていた配当支払が見送られたとき。
      ・企業が期間を定めずに配当支払を停止することを発表したとき。
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                                                             半期報告書
      ・企業が減配を発表し、その結果、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが次の指数再構築時点で指数にもはや適格で
       ないと判断したとき。
    継続的適格性の判断や、次の指数再構築時点で指数に適格であるかどうかの判断は、指数委員会の裁量で行われる。S&P
    ダウ・ジョーンズ・インデックスは、企業が予定されていた配当金の支払を先送りまたは延期するものの取り消さなかっ
    た場合、企業がさらなる発表を行うか、または指数がリバランスされるかのいずれか早い方まで、通常は何も行わない。
    継続的適格性のレビューは、企業が当月21日（２月は18日）まで（同日を含む。）に公表した情報に基づき実施する。指
    数の変更は、翌月第１営業日の取引開始前に有効となり、５営業日前までに通知される。
    S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）

    S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）（以下本「S&P/JPX                                配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当
    込み）」において「本指数」という。）はS&P/JPX                        配当貴族指数（課税後配当込み）の米ドル建ての指数であり、日本円
    以外の通貨で投資を行う事を考慮して、本指数構成銘柄のリスクヘッジを行うのではなく、為替リスクをヘッジした場合
    のリターンを表象する指数である。そのリターンは、本指数が保有するポートフォリオを１ヶ月の為替フォワード取引に
    より継続的にヘッジした場合の値として算出される。保有するポートフォリオにおける為替リスクのヘッジ割合は100％
    である。よって、本指数構成銘柄全体の為替リスクがヘッジされていることになる。ただし、あくまでも一定時点のポー
    トフォリオ残高を月次でヘッジしているものであり、為替変動を完全にヘッジしているわけではない。
    本指数の計算方法

                                   0            0
    各月をmとし、各日をd=1,2,3,…Dとする。（mdは、m月の第d日、m                               は前月の最終営業日、mr            は前月の最終営業日の前営業
    日とする。）
    m月d日のS&P/JPX        配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）の指数値

              0       0
         EHmd   = EHm  ×  (Emd   / Em  + HRmd)
    ただし、
         Emd  = ELmd   / Smd
               0   0   0
         HRmd   = (Smr   / Fm  - Smr  / F_Imd)    ×  MAFm
      EH  : S&P/JPX    配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）の指数値
      E : S&P/JPX    配当貴族指数（課税後配当込み）（米ドル建て）の指数値
      EL  : S&P/JPX    配当貴族指数（課税後配当込み）（日本円建て）の指数値
      HR  : ヘッジリターン（％）
      S : スポットレート（１米ドル当たり日本円）
      F : フォワードレート（１米ドル当たり日本円）
      F_Imd    : m月の第d日における線形補間されたフォワードレート
         F_Imd    = Smd  + ((D  - d)  / D)  ×  (Fmd   - Smd)
      MAFm   : m月におけるS&P/JPX          配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）の月次調整係数
               0   0
         MAFm   = EHmr   / EHm
    とする。
    税引後配当込東証REIT指数

    東証REIT指数は、東京証券取引所に上場するREIT（不動産投資信託）の全銘柄を対象とした浮動株調整後時価総額加重型
    の指数であり、基準日である2003年３月31日の基準値を1,000として計算されている。
    また、税引後配当込東証REIT指数は、配当落日に、税引後の予想配当金に基づいて配当落金額の総額を算出し基準時価総
    額の修正を行うことで算出される指数である。仮に配当落日に使用した予想配当金と決算短信で公表された配当金との間
    に差異が見られた銘柄については配当落金額の調整が行われる。基準時価総額の算出に用いる配当税率は、修正日時点で
    の上場株式等の配当に係る源泉徴収税率（地方税除く。）とする。
    税引後配当込東証REIT米ドルヘッジ指数

    税引後配当込東証REIT米ドルヘッジ指数は税引後配当込東証REIT指数の米ドル建ての指数であり、日本円以外の通貨で投
    資を行うことを考慮して、指数構成銘柄のリスクヘッジを行うのではなく、為替リスクをヘッジした場合のリターンを表
    象する指数である。そのリターンは、指数が保有するポートフォリオを１ヶ月の為替フォワード取引により継続的にヘッ
    ジした場合の値として算出される。保有するポートフォリオにおける為替リスクのヘッジ割合は100％である。よって、
    指数構成銘柄全体の為替リスクがヘッジされていることになる。ただし、あくまでも一定時点のポートフォリオ残高を月
    次でヘッジしているものであり、為替変動を完全にヘッジしているわけではない。
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                                                             半期報告書
    税引後配当込東証REIT米ドルヘッジ指数の計算方法
                                   0            0
    各月をmとし、各日をd=1,2,3,…Dとする。（mdは、m月の第d日、m                               は前月の最終営業日、mr            は前月の最終営業日の前営業
    日とする。）
    m月d日の税引後配当込東証REIT米ドルヘッジ指数の指数値

              0       0
         EHmd   = EHm  ×  (Emd   / Em  + HRmd)
    ただし、
         Emd  = ELmd   / Smd
               0   0   0
         HRmd   = (Smr   / Fm  - Smr  / F_Imd)    ×  MAFm
      EH  : 税引後配当込東証REIT米ドルヘッジ指数の指数値
      E : 税引後配当込東証REIT指数（米ドル建て）の指数値
      EL  : 税引後配当込東証REIT指数（日本円）の指数値
      HR  : ヘッジリターン（％）
      S : スポットレート（１米ドル当たり日本円）
      F : フォワードレート（１米ドル当たり日本円）
      F_Imd    : m月の第d日における線形補間されたフォワードレート
         F_Imd    = Smd  + ((D  - d)  / D)  ×(Fmd    - Smd)
      MAFm   : m月における税引後配当込東証REIT米ドルヘッジ指数の月次調整係数
               0   0
         MAFm   = EHmr   / EHm
    とする。
    野村AIビジネス70（配当課税考慮済指数）、野村日本株高ベータ・セレクト30（配当課税考慮済指数）および野村日本株

    低ベータ・セレクト50（配当課税考慮済指数）（本項において、以下個別にまたは総称して「本指数」という。）
    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

     (ⅰ)   NEXT   NOTES   野村AIビジネス70（ネットリターン）ETN
     (ⅱ)   NEXT   NOTES   高ベータ30（ネットリターン）ETN
     (ⅲ)   NEXT   NOTES   低ベータ50（ネットリターン）ETN
     本項においては、上記(ⅰ)から(ⅲ)までの受益証券発行信託に係る受益権を個別にまたは総称して「本受益権」とい
     う。また、各本受益権に係る信託の信託財産である受託有価証券を個別にまたは総称して「本外国指標連動証券」とい
     う。
    (2)  各本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額がそれぞれ上記の本指数の水準により決定され

      るため、これらの指数についての開示を必要とする。
    ２  内容

    野村AIビジネス70（配当課税考慮済指数）

    野村AIビジネス70（配当課税考慮済指数）（以下本「野村AIビジネス70（配当課税考慮済指数）」において「本指数」と
    いう。）は、AI（人工知能）に関するビジネスについてマスメディアを通して報道された企業70銘柄を構成銘柄とする、
    等金額型の指数である。本指数の組入対象となる銘柄は、国内金融商品取引所に上場する全ての普通株式から、ニュー
    ス、雑誌、新聞等の各種メディアにおける記事検索結果を基にした定量的な評価指標により選定される。記事検索には
    「人工知能」と、AIを活用して選んだ複数の関連キーワードを用いる。
    本指数の指数値の基準日は2001年11月30日とし、基準日の指数値（基準値）を10,000とする。配当課税を考慮した指数値
    （配当課税考慮済指数値）の計算にあたっては、国内居住者に対する税率を適用する。
    定期入替え

    定期入替日を12月第１営業日（前営業日の引け後）の年１回とし、直前の10月15日（休日の場合は前営業日）を定期入替
    基準日とする。
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    銘柄選定母集団
    銘柄選定母集団は、定期入替基準日の直前の３月末時点における国内金融商品取引所に上場する全ての銘柄のうち、定期
    入替基準日における浮動株調整時価総額上位98％に相当する銘柄群とする。ただし、新設合併銘柄および定期入替基準日
    の直前の４月から９月末までに新規上場した銘柄のうち、浮動株調整時価総額上位約85％に相当する銘柄は銘柄選定母集
    団に含まれるものとし、定期入替基準日時点の外国株式等の銘柄は除外される。その中で過去60日の平均売買代金上位
    90％を満たす銘柄を対象にスコアを計算する。
    指数構成銘柄の選定方法

      ・人工知能順位スコア(※１)が小さい銘柄から順に、10銘柄まで採用する。ただし、同じスコアの銘柄があった場合
       は、過去60日平均売買代金が高い順に最大70銘柄まで採用する。
      ・上記で採用された銘柄が70銘柄に達していない場合は、続いて人工知能順位スコアと関連キーワード順位スコア(※
       ２)の平均順位スコアが小さい銘柄から順に、上記で採用された銘柄と合わせて70銘柄となるまで採用する。ただ
       し、同じ平均順位スコアの銘柄があった場合は、人工知能順位スコアが小さい順に70銘柄まで採用する。その際、
       同じ人工知能順位スコアの銘柄があった場合には、過去60日平均売買代金が高い順に70銘柄まで採用する。
    (※１)人工知能順位スコア

      ・スコア計算対象となる銘柄選定母集団の銘柄に対して人工知能に関する記事を検索する。入替基準日の前日から１
       年前の入替基準日までの期間に対して記事検索を行った結果の記事数を、各銘柄に対する「直近年の人工知能記事
       スコア」とする。
      ・１年前の入替基準日の前日から２年前の入替基準日までの期間に対して、人工知能に関する記事検索を行った結果
       の記事数を、各銘柄に対する「１年前の人工知能記事スコア」とする。
      ・（直近年の人工知能記事スコア×２）＋（１年前の人工知能記事スコア）によって重み付けしたスコアが大きい方
       から付けた順位（昇順）を、スコア計算対象となる銘柄選定母集団の銘柄に対する「人工知能順位スコア」とす
       る。
    (※２)関連キーワード順位スコア

      ・スコア計算対象となる銘柄選定母集団の銘柄に対して関連キーワードに関する記事を検索する。入替基準日の前日
       から１年前の入替基準日までの期間に対して、関連キーワードに関する記事検索を行った結果の記事数を、各銘柄
       に対する「直近年の関連キーワード記事スコア」とする。
      ・１年前の入替基準日の前日から２年前の入替基準日までの期間に対して記事検索を行った結果の記事数を、各銘柄
       に対する「１年前の関連キーワード記事スコア」とする。
      ・（直近年の関連キーワード記事スコア×２）＋（１年前の関連キーワード記事スコア）によって重み付けしたスコ
       アが大きい方から付けた順位（昇順）を、スコア計算対象となる銘柄選定母集団銘柄に対する「関連キーワード順
       位スコア」とする。
      ・なお、関連キーワードは毎年６月15日（休日の場合は前営業日）に見直しを検討する。５年前の４月１日から直前
       の３月31日までの５年間の政府官公庁、研究機関の人工知能に関する公表資料等に基づいて、人工知能と関連性が
       高いキーワードを年１回選定する。
    構成銘柄の組入比率

    定期入替基準日において、「指数構成銘柄の選定方法」に基づき選定した70銘柄を構成銘柄とし、各構成銘柄のウエイト
    が等しくなるようにして本指数を構築する。
    野村日本株ベータ・セレクト指数

    野村日本株ベータ・セレクト指数は、国内金融商品取引所に上場する全ての普通株式の中から、日本株市場リターンおよ
    びドル円為替レートリターンに対するベータ値（感応度）等に基づいた定量的な指標の上位30銘柄を組み入れた「野村日
    本株高ベータ・セレクト30」と、下位50銘柄を組み入れた「野村日本株低ベータ・セレクト50」という２種類の指数の総
    称であり、いずれも浮動株調整時価総額加重型（個別銘柄のウエイト上限５％）の指数である。
    野村日本株ベータ・セレクト指数の指数値の基準日は2000年12月29日とし、基準日の指数値（基準値）を10,000とする。
    定期入替え

    定期入替日を、６月第１営業日（５月最終営業日の引け後）および12月第１営業日（11月最終営業日の引け後）の年２回
    とし、定期入替日の前月第５営業日を定期入替基準日とする。
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                                                             半期報告書
    銘柄選定母集団
    銘柄選定母集団は、６月の定期入替日の場合は、前年の３月末時点、12月の定期入替日の場合は、直前の３月末時点にお
    ける国内金融商品取引所に上場する全ての銘柄のうち、定期入替日の直前の10月15日時点（休日の場合は前営業日）にお
    ける浮動株調整時価総額上位98％に相当する銘柄群とする。ただし、新設合併銘柄および12月の定期入替日の場合は、直
    前の４月から９月末、６月の定期入替日の場合は、前年４月から直前の３月末までに新規上場した銘柄のうち、浮動株調
    整時価総額上位約85％に相当する銘柄は銘柄選定母集団に含まれるものとし、定期入替基準日時点の外国株式等の銘柄は
    除外される。その中で定期入替基準日時点における大型銘柄（銘柄選定母集団の浮動株調整時価総額上位85％相当）で、
    かつ過去60日の平均売買代金上位500銘柄を満たす銘柄を対象にスコアを計算する。
    指数構成銘柄の選定方法

    野村日本株高ベータ・セレクト30（配当課税考慮済指数）

    「野村日本株高ベータ・セレクト30」は、市場連動性等を表す３つのスコア（市場ベータ、為替ベータ、モメンタム）に
    基づいた定量的な指標値が高い30銘柄を組み入れる。配当課税を考慮した指数値（配当課税考慮済指数値）の計算にあ
    たっては、国内居住者に対する税率を適用する。
    野村日本株低ベータ・セレクト50（配当課税考慮済指数）

    「野村日本株低ベータ・セレクト50」は、市場連動性等を表す３つのスコア（市場ベータ、為替ベータ、銘柄固有リス
    ク）に基づいた定量的な指標値が低い50銘柄を組み入れる。配当課税を考慮した指数値（配当課税考慮済指数値）の計算
    にあたっては、国内居住者に対する税率を適用する。
    ・市場ベータ

    定期入替基準日における過去60ヶ月分の個別銘柄の月次株価リターンを月次市場リターンで線形回帰した際の回帰係数を
    「市場ベータ」スコアとする。
    ・為替ベータ

    定期入替基準日における過去60ヶ月分の個別銘柄の月次株価リターンを月次ドル円為替レートリターンで線形回帰した際
    の回帰係数を「為替ベータ」スコアとする。
    ・モメンタム

    定期入替基準日における過去11ヶ月分の個別銘柄の月次株価リターンを月次市場リターンで線形回帰した際の回帰切片を
    「モメンタム」スコアとする。
    ・銘柄固有リスク

    定期入替基準日における過去60ヶ月分の個別銘柄の月次株価リターンを月次市場リターンで線形回帰した際の回帰残差の
    標準偏差を「銘柄固有リスク」スコアとする。
    構成銘柄の組入比率

    野村日本株ベータ・セレクト指数の指数構成銘柄の組入ウエイトは、定期入替基準日時点の浮動株調整時価総額に比例し
    た比率とする。ただし、組入ウエイトの上限を５％とし、上限超過分を浮動株調整時価総額に応じて他の銘柄に比例配分
    する。
    ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数（課税後配当込み）（本項において、以下

    「本指数」という。）
    １  理由

    (1)  当社の発行している有価証券

      NEXT   NOTES   ニッチトップ       中小型日本株（ネットリターン）ETN
      本項においては、上記の受益証券発行信託に係る受益権を「本受益権」という。また、本受益権に係る信託の信託財産
      である受託有価証券を「本外国指標連動証券」という。
                                74/81



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    (2)  本受益権に係る受託有価証券である本外国指標連動証券は、償還額が本指数の水準により決定されるため、この指数
      についての開示を必要とする。
    ２  内容

    ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数（課税後配当込み）

    ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数（課税後配当込み）は、特定のニッチ産業
    において高いグローバル・マーケット・シェアを持つ、日本の中小型株のパフォーマンスを表すよう設計された指数であ
    る。
    指数値の基準日は2015年１月30日とし、基準日の指数値（基準値）を1,000とする。本指数は配当から源泉徴収税を控除
    した金額を再投資する課税後配当込みの指数である。
    定期入替え

    毎年１月の最終営業日の終了後、定期入替えが行われる（定期入替日）。指数を構成するために使用されるデータは、毎
    年12月の最終営業日の終了時点（定期入替基準日）のものとする。
    構成銘柄の選定方法

      ・日本国内の取引所に上場する、日本国内の銘柄の普通株式（ただし、日本銀行と不動産投資法人（REIT）は除
       く。）を対象とする。
      ・定期入替基準日における時価総額の降順でランク付けされ、１位から400位、および1001位以降は除外し、さらに過
       去３ヶ月間の平均日次売買代金の下位10％にランクされている銘柄も除外した結果残った銘柄群から、グローバル
       競争力ランキング(※)に基づいて100銘柄を選定する。
      ・毎年の定期入替では、グローバル競争力ランキング上位50銘柄を無条件に指数採用銘柄とする。上位51位から150位
       にランクされた銘柄を採用候補とし、採用候補のうち既採用銘柄を上位から順に100銘柄に達するまで採用する。既
       採用銘柄を採用した後に、採用銘柄が100銘柄に達しない場合には、不足分を採用候補のうち未採用銘柄の上位から
       順に採用する。
    (※)グローバル競争力ランキング

    FactSet    RBICS（Revere       Business     Industry     Classification        System:リビア業種・産業分類基準）でカバーされるグロー
    バル銘柄から、定期入替基準日の直近２会計年度において、年度末が４月１日から３月31日に到来する最新の決算報告書
    情報から計算されたデータを使用する。
    以下の数式に基づいて各企業の「グローバル・マーケット・シェア（％）」（RBICSレベル５を用いる）を計算する。こ
    こでの「セグメント別売上高」はRBICSレベル５を用いた売上高である。企業の売上高データはFactSetの財務データベー
    スに基づいており、平均為替レートに基づいて米国ドルに換算される（マイナスまたはゼロの売上高の企業は分析から除
    外される。）。また、企業は１つ以上のRBICSレベル５業種へのエクスポージャーを持つことがあり、１つ以上の「グ
    ローバル・マーケット・シェア（％）」を持つことがある。
    各企業の「グローバル・マーケット・シェア（％）」がRBICSレベル５内で計算されると、「グローバル・マーケット・


    シェア（％）」第１位の企業から昇順にランキングされる。これが「グローバル・マーケット・シェア・ランキング」の
    基礎となる。
    特定のRBICSレベル５の中で同順位が存在する場合、より大きな「セグメント売上高比率」を有する企業が上位にランキ
    ングされる。「グローバル・マーケット・シェア（％）」と「セグメント売上高比率」の両方で同順位の場合は絶対的な
    「セグメント売上高」が大きい企業が上位とみなされる。
    次に複数のRBICSレベル５に対してエクスポージャーがあるために複数の「グローバル・マーケット・シェア・ランキン
    グ」を持つ企業の場合は、以下の手順を実行して独自のランキングを割り当てる。
       ステップ１：「法人・その他未配分売上高」および「一般・複数業種売上高」と呼ばれるRBICSレベル５の業種を除
             外する。
       ステップ２：企業における収益が10％未満のRBICSレベル５の業種を除外する。
       ステップ３：企業における最も高い「グローバル・マーケット・シェア・ランキング」を選択する。
       ステップ４：「グローバル・マーケット・シェア・ランキング」において同順位がある場合は、より大きな「グ
             ローバル・マーケット・シェア（％）」を有する方を選択する。
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    構成銘柄の組入比率
    選定された100銘柄を浮動株調整時価総額に基づいて加重する。
    ２【当該指数等の推移】

    １．ハンセン指数・レバレッジインデックスの過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高      25,374.67        30,841.69        24,080.11        21,620.88        23,103.58
     年別最高・最低値
               最低      14,011.07        16,327.56        16,665.33        11,776.79        11,890.75
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     11,234.38       10,025.66       10,917.73       10,366.37       8,807.54       8,250.05
     月別最高・最低値
               最低     8,721.82       8,257.30       9,464.56       8,779.59       7,992.85       6,294.39
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    ２．ハンセン指数・ショートインデックスの過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       7,015.23        5,670.84        5,524.01        6,056.80        5,047.12
     年別最高・最低値
               最低       4,929.88        4,447.28        4,563.88        4,518.82        3,935.67
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     5,531.51       5,643.01       5,144.36       5,235.76       5,460.63       6,062.16
     月別最高・最低値
               最低     4,903.56       5,047.70       4,765.99       4,861.61       5,209.16       5,352.66
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    ３．韓国総合株価指数200・レバレッジインデックスの過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高        376.03        371.77        264.33        418.96        525.15
     年別最高・最低値
               最低        226.50        213.03        194.78        116.78        371.85
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      349.80       328.10       323.03       269.60       283.36       259.82
     月別最高・最低値
               最低      313.96       298.65       242.11       236.39       257.06       201.94
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    ４．韓国総合株価指数200（先物）・インバースインデックスの過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高        887.36        890.83        911.02       1,121.14         531.65
     年別最高・最低値
               最低        689.12        686.00        765.93        523.75        454.61
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      564.67       577.14       634.44       639.36       614.16       686.14
     月別最高・最低値
               最低      534.02       549.77       552.47       599.40       584.21       605.98
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
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                                                             半期報告書
    ５．日経・JPX金レバレッジ指数の過去の推移
                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高      16,844.20        17,349.46        21,413.13        36,165.67        33,693.02
     年別最高・最低値
               最低      14,437.73        13,224.51        15,228.30        19,075.25        25,256.59
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     47,094.97       44,178.78       45,881.03       44,172.83       42,358.09       44,277.14
     月別最高・最低値
               最低     40,764.64       39,601.89       40,917.80       39,731.09       39,076.79       40,076.90
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    ６．日経・JPX金インバース指数の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       6,114.68        6,317.04        5,865.28        5,112.78        4,247.21
     年別最高・最低値
               最低       5,639.84        5,546.42        4,888.43        3,628.89        3,626.40
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     3,260.66       3,297.06       3,240.66       3,271.49       3,297.44       3,246.73
     月別最高・最低値
               最低     3,030.01       3,125.19       3,056.92       3,109.71       3,165.28       3,092.80
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    ７．日経・JPX原油レバレッジ指数の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       2,062.91        3,834.26        2,708.95        2,336.99        1,307.79
     年別最高・最低値
               最低       1,031.06        1,208.97        1,432.64         149.37        395.31
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     2,564.53       2,739.01       3,247.08       2,662.80       2,570.40       2,378.00
     月別最高・最低値
               最低     2,002.05       2,258.40       2,416.48       2,003.44       2,056.13       1,908.52
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
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                                                             半期報告書
    ８．日経・JPX原油インバース指数の過去の推移
                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       8,021.12        6,315.45        5,578.41        7,784.36        3,360.20
     年別最高・最低値
               最低       5,450.03        3,763.64        4,009.02        3,287.23        1,643.32
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     1,099.79       1,009.44        955.05      1,018.07        974.84       990.67
     月別最高・最低値
               最低      962.98       910.88       832.29       900.43       865.25       897.02
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    ９．ダウ・ジョーンズ工業株価平均レバレッジ（２倍）・インデックス（円ヘッジ・プライスリターン）の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       2,209.55        2,516.59        2,557.92        2,704.76        3,473.29
     年別最高・最低値
               最低       1,442.29        1,587.43        1,707.93         967.14       2,380.04
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     3,196.17       2,959.52       2,801.11       2,665.85       2,875.48       2,564.33
     月別最高・最低値
               最低     2,776.64       2,486.06       2,225.78       2,331.02       2,430.92       1,981.78
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    10．ダウ・ジョーンズ工業株価平均                 インバース（－１倍）・インデックス（円ヘッジ・トータルリターン）の過去の推

    移
                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高        411.02        355.69        341.05        386.32        218.66
     年別最高・最低値
               最低        322.40        293.31        265.96        214.63        173.99
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      190.36       199.57       209.08       203.57       197.30       216.91
     月別最高・最低値
               最低      178.28       184.16       187.46       189.83       182.41       191.80
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    11．東証マザーズ指数の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       1,234.02        1,355.55         967.92       1,365.49        1,320.73
     年別最高・最低値
               最低        955.09        757.02        824.20        557.86        948.28
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      842.01       691.84       699.12       718.55       761.92       753.90
     月別最高・最低値
               最低      694.33       620.63       615.35       646.29       708.97       688.46
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
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                                                             半期報告書
    12．STOXX     アセアン好配当50（円、ネットリターン）の過去の推移
                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       5,842.81        6,192.48        5,876.87        5,749.65        6,189.78
     年別最高・最低値
               最低       4,558.10        5,254.96        5,080.21        3,517.58        5,168.56
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     7,174.66       7,198.79       7,199.98       6,919.22       7,310.87       7,576.03
     月別最高・最低値
               最低     6,945.53       6,716.81       6,700.74       6,613.68       6,782.51       7,062.74
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    13．S&P500      配当貴族指数(課税後配当込み)の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高        487.99        524.51        597.95        645.54        804.44
     年別最高・最低値
               最低        403.93        443.47        458.25        388.46        630.89
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      803.05       776.48       758.55       750.00       783.25       753.53
     月別最高・最低値
               最低      753.04       720.58       676.54       698.90       728.82       661.05
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    14．S&P    シンガポールREIT指数(課税後配当込み)の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高        593.80        604.85        721.44        762.78        741.64
     年別最高・最低値
               最低        465.01        553.28        573.28        476.26        668.09
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      749.48       734.99       719.34       724.84       733.24       718.83
     月別最高・最低値
               最低      730.27       691.79       689.66       692.96       702.97       643.26
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    15．Nifty50      レバレッジ(2倍)インデックス(プライスリターン)の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       4,617.15        5,467.50        5,440.90        6,069.20        10,131.75
     年別最高・最低値
               最低       2,977.00        3,930.25        4,172.95        1,933.80        5,744.50
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     9,351.85       8,319.05       7,832.80       8,245.55       9,002.80       9,067.60
     月別最高・最低値
               最低     8,217.50       7,092.85       6,602.50       6,985.95       8,350.20       7,824.50
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
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                                                             半期報告書
    16．Nifty50      デイリーインバースインデックス(トータルリターン)の過去の推移
                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高        456.05        396.10        381.20        519.00        279.90
     年別最高・最低値
               最低        367.90        337.25        334.05        272.85        205.95
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      223.40       239.75       246.30       239.25       218.15       225.05
     月別最高・最低値
               最低      209.70       221.90       226.70       219.80       210.15       209.25
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    17．野村日本株高配当70・米ドルヘッジ指数（ネットトータルリターン）の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高      45,782.80        47,746.38        44,874.06        44,346.51        49,647.93
     年別最高・最低値
               最低      36,706.29        37,031.05        36,732.76        30,206.25        38,674.20
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     50,303.99       50,595.97       52,111.33       51,507.35       52,734.72       53,014.16
     月別最高・最低値
               最低     48,202.59       48,969.60       49,794.49       49,481.69       50,356.21       50,119.63
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    18．S&P/JPX      配当貴族指数（米ドルヘッジ、課税後配当込み）の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       278.681        288.258        281.344        278.637        322.778
     年別最高・最低値
               最低       219.578        225.787        225.218        194.636        261.267
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高      319.158       319.382       326.598       332.660       335.854       339.735
     月別最高・最低値
               最低      306.182       309.938       313.988       320.642       322.143       325.433
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    19．税引後配当込東証REIT米ドルヘッジ指数の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高      3,847.177        4,172.403        5,471.260        5,536.668        5,700.644
     年別最高・最低値
               最低      3,423.293        3,591.120        4,033.305        2,884.009        4,482.509
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     5,383.878       5,375.312       5,421.583       5,468.022       5,564.628       5,549.869
     月別最高・最低値
               最低     5,252.651       5,186.747       5,054.823       5,234.429       5,433.569       5,246.200
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
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                                                          EDINET提出書類
                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ　（Ｎｏｍｕｒａ　Ｅｕｒｏｐｅ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｎ．Ｖ．）(E24747)
                                                             半期報告書
    20．野村AIビジネス70（配当課税考慮済指数）の過去の推移
                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高      36,675.01        38,373.24        34,441.74        34,553.13        41,869.65
     年別最高・最低値
               最低      28,581.10        28,161.23        29,208.32        23,397.85        33,320.78
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     40,392.95       40,780.25       42,447.04       41,379.55       42,310.47       42,379.04
     月別最高・最低値
               最低     38,704.99       38,946.25       39,364.24       39,479.63       40,667.76       39,201.36
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    21．野村日本株高ベータ・セレクト30（配当課税考慮済指数）の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高      24,082.17        25,957.90        19,494.79        23,226.87        29,726.88
     年別最高・最低値
               最低      17,666.71        16,457.87        15,835.26        12,760.43        23,236.82
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     28,932.11       29,787.56       31,227.54       29,132.25       30,518.34       30,117.14
     月別最高・最低値
               最低     26,809.21       27,416.90       27,825.07       27,380.90       28,710.83       27,273.36
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    22．野村日本株低ベータ・セレクト50（配当課税考慮済指数）の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高      26,078.87        27,725.06        27,826.69        27,823.84        31,977.30
     年別最高・最低値
               最低      21,746.35        22,879.73        23,361.87        20,871.32        26,253.31
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     31,313.77       30,702.68       30,985.50       31,856.68       32,400.67       32,127.34
     月別最高・最低値
               最低     30,342.61       29,404.06       29,262.06       29,962.73       31,222.68       30,397.87
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
    23．ファクトセット・グローバル・ニッチトップ・ジャパンエンタープライズ指数（課税後配当込み）の過去の推移

                年     2017年        2018年        2019年        2020年        2021年
     最近５年間の
               最高       1,748.22        1,820.28        1,684.41        1,670.68        2,065.67
     年別最高・最低値
               最低       1,295.05        1,279.74        1,345.49        1,083.17        1,611.98
                    2022年       2022年       2022年       2022年       2022年       2022年
                年
                     ４月       ５月       ６月       ７月       ８月       ９月
     最近６ヶ月の
               最高     1,872.05       1,874.97       1,932.64       1,941.42       1,976.93       1,988.17
     月別最高・最低値
               最低     1,780.09       1,800.10       1,787.61       1,825.64       1,901.83       1,873.36
    出所：野村證券作成
    (注)　過去の推移は将来の成果の目安とはならない。
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