ピムコ・バーミューダ・トラスト－ピムコ　ショート・ターム　ストラテジー 有価証券届出書（外国投資信託受益証券）

                                                          EDINET提出書類
                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                  有価証券届出書

    【提出先】                  関東財務局長

    【提出日】                  令和４年     10 月 31 日

    【発行者名】                  パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・

                      エルエルシー
                      （ Pacific     Investment      Management      Company     LLC  ）
    【代表者の役職氏名】                  マネージング・ディレクター　ピーター・Ｇ・ストレロー

                      （ Peter   G.  Strelow,     Managing     Director     ）
    【本店の所在の場所】                  アメリカ合衆国、         92660   カリフォルニア、ニューポート・ビーチ、

                      ニューポート・センター・ドライブ                  650  番
                      （ 650  Newport     Center    Drive,    Newport     Beach,    CA  92660,    USA  ）
    【代理人の氏名又は名称】                  弁　護　士　　三　浦　　　健

    【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                      森・濱田松本法律事務所
    【事務連絡者氏名】                  弁　護　士　　三　浦　　　健

                      　　同　　　　白　川　剛　士
    【連絡場所】                  東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                      森・濱田松本法律事務所
    【電話番号】                  03 （ 6212  ） 8316

    【届出の対象とした募集（売出）                  ピムコ・バーミューダ・トラスト－

    外国投資信託受益証券に係るファ
                      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
    ンドの名称】
                      （ PIMCO   Bermuda     Trust   - PIMCO   Short-Term      Strategy     ）
    【届出の対象とした募集（売出）                      米ドルクラス：        30 億米ドル（約       4,159   億円）を上限とする。

    外国投資信託受益証券の金額】                      円クラス（ヘッジあり）：              3,000   億円を上限とする。
                          豪ドルクラス（ヘッジあり）：                30 億豪ドル（約       2,854   億円）を
                          上限とする。
                      （注）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）およびオーストラリア・ドル
                         （以下「豪ドル」という。）の円貨換算は、別段の記載がない限り、                             2022  年８
                         月 31 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル
                         ＝ 138.63   円および１豪ドル＝        95.14  円）による。
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    【縦覧に供する場所】                  該当事項なし
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    第一部【証券情報】

     （１）【ファンドの名称】
        ピムコ・バーミューダ・トラスト－ピムコ                      ショート・ターム          ストラテジー
        （ PIMCO   Bermuda     Trust   - PIMCO   Short-Term      Strategy     ）
       （注）ピムコ      ショート・ターム        ストラテジー（以下「ファンド」という。）は、アンブレラ・ファンドとしてバーミューダの法
         律に基づき構成されているユニット・トラストであるピムコ・バーミューダ・トラスト（以下「トラスト」という。）のシ
         リーズ・トラストである。なお、アンブレラとは、１つの投資信託を傘と見立て、その傘の下で一または複数の投資信託
         （ファンド）を設定できる仕組みのものを指す。                    2022  年８月末日現在、トラストは、合計９本のファンドで構成されてい
         る。メイプルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミテッド（                               Maples   Trustee    Services    （ Bermuda   ） Limited   ）
         （以下「受託会社」という。）は、パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー
         （ Pacific    Investment     Management     Company    LLC ）（以下「管理会社」、「投資顧問会社」または「                     PIMCO  」という。）の同
         意を得て、追加のファンドを設定する権限を有する。
     （２）【外国投資信託受益証券の形態等】

        ファンドの米ドルクラス（以下「米ドルクラス」という。）、円クラス（ヘッジあり）（以下「円ク
       ラス（ヘッジあり）」という。）および豪ドルクラス（ヘッジあり）（以下「豪ドルクラス（ヘッジあ
       り）」という。）の受益証券（以下、個別にまたは総称して「クラス受益証券」または「受益証券」と
       いう。）は、追加型の記名式無額面受益証券である。
        受益証券について、管理会社の依頼により、信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用
       格付、または信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供される予定の信用格付はない。
     （３）【発行（売出）価額の総額】

         米ドルクラス：        30 億米ドル（約       4,159   億円）を上限とする。
         円クラス（ヘッジあり）：              3,000   億円を上限とする。
         豪ドルクラス（ヘッジあり）：                30 億豪ドル（約       2,854   億円）を上限とする。
        （注１）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）およびオーストラリア・ドル（以下「豪ドル」という。）の円貨換算
           は、別段の記載がない限り、            2022  年８月   31 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝
           138.63   円および１豪ドル＝        95.14  円）による。
        （注２）ファンドは、バーミューダの法律に基づいて設立されているが、受益証券は、米ドル建て、円建てまたは豪ドル建ての
           ため以下の金額表示は別段の記載がない限り各クラスの表示通貨をもって行う。
        （注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入または切捨の処理がしてある。したがって、合計の数字が一致し
           ない場合がある。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要
           な場合四捨五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     （４）【発行（売出）価格】

         該当する営業日に計算される受益証券１口当たり純資産価格
        （注１）「営業日」とは、ニューヨーク証券取引所および東京証券取引所が取引のために営業を行う日をいう。以下同じ。
        （注２）受益証券１口当たり純資産価格は、「（８）申込取扱場所」に記載の申込取扱場所に問い合わせること。
     （５）【申込手数料】

        該当事項なし。
     （６）【申込単位】

        日本における販売会社または販売取扱会社が随時決定しかつ申込人に申込前に通知する申込単位また
       は申込価額とする。
        申込単位の詳細については、下記「（８）申込取扱場所」に記載される日本における販売会社または
       販売取扱会社にご照会されたい。
     （７）【申込期間】

         2022  年 11 月１日（火曜日）から           2023  年 10 月 31 日（火曜日）まで
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        （注１）日本における申込受付時間は、原則として、日本における販売会社および販売取扱会社の日本における営業日の午後３
           時（日本時間）までとする。ただし、日本における販売会社および販売取扱会社により異なる締切時間が設けられる場
           合 がある。
        （注２）「米国人」、バーミューダ諸島の居住者等（下記「第二部                            ファンド情報　第２         管理及び運営　１        申込（販売）手続
           等」の項を参照。）はファンドを買い付けることはできないものとする。
        （注３）申込期間はその終了前に有価証券届出書を提出することにより更新される。
     （８）【申込取扱場所】

        ＜日本における販売会社＞
         ＳＭＢＣ日興証券株式会社
          東京都千代田区丸の内三丁目３番１号
          ホームページ・アドレス：              https://www.smbcnikko.co.jp/
          電話番号：      03-5644-3111       （受付時間：日本における営業日の８：                    40 ～ 17 ： 10 ）
         みずほ証券株式会社
          東京都千代田区大手町一丁目５番１号                    大手町ファーストスクエア
          ホームページ・アドレス：              https://www.mizuho-sc.com
         （以下「日本における販売会社」という。                      ）
        ＜販売取扱会社＞
         株式会社ＳＭＢＣ信託銀行
          東京都   千代田区丸の内一丁目３番２号
          ホームページ・アドレス：              https://www.smbctb.co.jp
         （以下「販売取扱会社」という。）
        （注１）株式会社ＳＭＢＣ信託銀行は、日本における販売会社であるＳＭＢＣ日興証券株式会社が定める販売取扱会社である。
           販売取扱会社の一部の支店等で、申込みを取り扱わないこととしている場合がある。また、一部の支店等では電話によ
           る申込みのみを受け付ける場合がある。
        （注２）販売取扱会社におけるインターネット取引での申込みについては、販売取扱会社にご照会されたい。
        （注３）販売取扱会社は米ドルクラスおよび円クラス（ヘッジあり）のみ取扱う。以下同じ。
     （９）【払込期日】

         投資者は、原則として、日本における販売会社または販売取扱会社が当該申込注文の成立を確認し
        た日（通常、申込みの日本における翌営業日。以下「国内約定日」という。）から起算して日本にお
        ける４営業日目までに日本における販売会社または販売取扱会社に対して申込金額を支払う。
         各国内約定日に関する日本における申込金額の総額は、日本における販売会社により、名義書換事
        務受託会社が申込み通知を受領し、または受領したとみなされる営業日から４営業日目までに、各ク
        ラス受益証券の表示通貨で保管受託銀行に払い込まれる。
         投資家による払込みの方法については下記「（                        12 ）その他     （ハ）申込みの方法」を参照のこと。

     （ 10 ）【払込取扱場所】

        上記「（８）申込取扱場所」に同じ。
        発行価額の総額は、日本における販売会社によって払込日に保管受託銀行であるブラウン・ブラザー
                                            （注）
       ズ・ハリマン・アンド・カンパニー（                    Brown   Brothers     Harriman     & Co.  ）    のファンド口座に各クラ
       ス受益証券の表示通貨で払込まれる。
       （注）ステート・ストリート・コーポレーションとブラウン・ブラザーズ・ハリマン（以下「                                       BBH 」という。）は、ステート・ス
         トリート・コーポレーションが             BBH のインベスター・サービス部門を買収することで合意に至った旨を発表している。今
         後、各国の規制当局の承認等をもって買収完了となり、ファンドの管理事務代行会社兼保管受託銀行であるブラウン・ブラ
         ザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーは、ステート・ストリート・コーポレーションの関係会社に変更となる予定であ
         る。
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     （ 11 ）【振替機関に関する事項】
        該当事項なし。
     （ 12 ）【その他】

       （イ）申込証拠金はない。
       （ロ）引受等の概要
        ①　日本における販売会社は、管理会社および受託会社との間の、日本における受益証券の販売およ
          び買戻しに関する契約に基づき、受益証券の募集を行う。
        ②　日本における販売会社は、直接または株式会社ＳＭＢＣ信託銀行その他の販売・買戻取扱会社を
          通じて間接に受けた受益証券の買戻請求を管理事務代行会社であるブラウン・ブラザーズ・ハリ
          マン・アンド・カンパニー（               Brown   Brothers     Harriman     & Co.  ）へ取り次ぐ。
        （注）販売・買戻取扱会社とは、日本における販売会社と受益証券の取次業務にかかる契約を締結し、投資者からの受益証券の
          申込みまたは買戻しを日本における販売会社に取り次ぎ、投資者からの申込金額の受入れまたは投資者に対する買戻代金
          の支払等にかかる事務等を取り扱う取次金融商品取引業者および（または）取次登録金融機関をいう。
                                                     （注）
        ③　管理会社は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社をファンドに関して日本における代行協会員                                                に指定
          している。
        （注）代行協会員とは、外国投資信託証券の発行者と契約を締結し、１口当たり純資産価格の公表を行い、また目論見書、決算
          報告書その他の書類を日本における販売会社および販売取扱会社に送付する等の業務を行う協会員をいう。
       （ハ）申込みの方法
         受益証券の申込みを行う投資者は、日本における販売会社または販売取扱会社と外国証券の取引に
        関する契約を締結する。このため、日本における販売会社または販売取扱会社は、「外国証券取引口
        座約款」およびその他所定の約款（以下「口座約款」という。）を投資者に交付し、投資者は、当該
        約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。申込金額は、円貨または各
        クラスの表示通貨で支払うものとし、円貨で支払われた場合における各クラスの表示通貨と円貨との
        換算は、各申込みについての国内約定日の東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであっ
        て、日本における販売会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとする。通貨の換算にか
        かる費用およびリスクは投資者の負担で行われる。
        （注１）申込金額は、ＳＭＢＣ日興証券株式会社および販売取扱会社に対しては米ドルクラス受益証券については米ドル貨で、
           円クラス（ヘッジあり）受益証券については円貨で支払われるものとする。また、ＳＭＢＣ日興証券株式会社に対して
           は、豪ドルクラス（ヘッジあり）受益証券については豪ドル貨で支払われるものとする。
        （注２）販売取扱会社では、通常、申込受付日に申込金額の引落しを行う。
         申込金額は、日本における販売会社により各払込みを行うべき日に保管受託銀行のファンド口座に
        各クラス受益証券の表示通貨で払い込まれる。
       （ニ）日本以外の地域における発行
         本募集に並行して、海外においてトラストの受益証券の販売が、トラスト全体で                                         5,000   億口を上限と
        して行われることがある。
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    第二部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】
    １【ファンドの性格】
     （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
       ａ　ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
         ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー（以下「ファンド」という。）は、アンブレラ・ファンド
        としてバーミューダの法律に基づき構成されているユニット・トラストであるピムコ・バーミュー
        ダ・トラスト（以下「トラスト」という。）のファンドである。なお、アンブレラとは、１つの投資
        信託を傘と見立て、その傘の下で一つまたは複数の投資信託（ファンド）を設定できる仕組みのもの
        を指す。
         2022  年８月末日現在、トラストは、合計９本のファンドで構成されている。受託会社は、管理会社
        の同意を得て、追加のファンドを設定する権限を有する。
         ファンドの投資目的は、投資元本の保全と日々の流動性を確保しつつ、インカムの最大化を目指す
        ことである。トラストにおける信託金について限度額はない。
       ｂ　ファンドの性格
         トラストは、       1998  年バーミューダ金融庁（             Bermuda     Monetary     Authority     ）（集団投資スキームの分
        類に関する）規則（以下「               BMA  規則」という。）に基づきバーミューダ標準スキーム（                               Bermuda
        Standard     Scheme   ）として分類され、承認されていた。したがって、トラストは、バーミューダ標準ス
        キームに関する        BMA  規則に規定されている規則および監督に服する。しかし、バーミューダ金融庁（以
        下「  BMA  」という。）は、         BMA  規則により付与された権限に基づき、またトラストの受益証券の日本の
        公衆または管理会社がその裁量により定めるその他の投資者に対する予定された募集を考慮に入れ
        て、トラストについて付加的な要項および条件を課した（当該付加的な要項および条件は、一定の例
        外を含むが、総称して以下「               BMA  関連規定」という。）。したがって、トラストは、トラストがバー
        ミューダ公認スキーム（             Bermuda     Recognised      Scheme   ）に分類されている場合と同様に、バーミューダ
        公認スキームに関する           BMA  規則の多数の規則を遵守することを義務づけられている。                              2007  年３月７日付
        で施行された       2006  年投資ファンド法（以下「投資ファンド法」という。）は、                               BMA  規則に代わるもので
        ある。投資ファンド法は、              BMA  規則に基づきバーミューダ標準スキームとして承認されたファンドを含
        むすべてのファンドが、投資ファンド法に基づき標準ファンドとして承認および分類されるという経
        過規定を設けている。さらに、投資ファンド法は                         BMA  規則に基づき承認されたファンドが、その分類に
        より課せられる要項に服する場合、当該要項は引き続き当該ファンドに適用されるとの規定も設けて
        いる。したがって、トラストは投資ファンド法および標準ファンドの関連規則の規定および監督に服
        するものの、トラストおよびそのサービス提供者は引き続き、バーミューダ標準スキームに関する                                                  BMA
        規則をトラストの追加の要項として遵守する必要がある。しかし、トラストは、トラストに伴うリス
        クを完全に判断することができ、リスクを負担できる投資者のみに適する投資ビークルとみなされる
        べきである。
         BMA  による承認は、投資信託の業績または投資信託の信用性に関して                                 BMA  による何らの保証を構成す
        るものでもない。また、かかる投資信託の認可に際して、                              BMA  は、投資信託の業績もしくはその業務運
        営者やサービス提供者の不履行または英文目論見書において表明された意見もしくは表明の正確性に
        ついて責任を負うものではない。
         為替管理目的上、バーミューダ非居住者に対する英文目論見書に基づくトラストの受益証券                                               5,000   億
        口までの発行に関して、             1972  年バーミューダ為替管理法（               Exchange     Control     Act  1972  ）に基づく認可
        が、  BMA  から取得されている。
         受益証券について、上場またはその他の取引手段の取得は、現在のところ考えられていない。
         ただし、管理会社は、将来において上場を目指す可能性がある。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         BMA  は、投資ファンド法に規定された状況がある場合、受託会社およびサービス提供者に対する書面
        による通知によりいつでも、トラストの認可を取り下げることができる。
         トラストは、信託証書の当初日付である                     2001  年８月８日より約         100  年を期限として、         2001  年８月８日
        付で  当 該時の受託会社であったウィンチェスター・グローバル・トラスト・カンパニー・リミテッド
        により締結された信託証書（以下随時の改訂を含み「信託証書」という。）に従い、バーミューダの
        法律に基づきマルチ・シリーズ・トラストとして設定されたオープン・エンド型のユニット・トラス
        トである。      2006  年、ウィンチェスター・グローバル・トラスト・カンパニー・リミテッドは受託会社
        を退任し、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドがトラ
        ストの受託会社に任命された。                2017  年９月   29 日の営業時間終了時（米国東部標準時）をもって、ブラ
        ウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッドはトラストの受託会社
        を退任し、メイプルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミテッドがトラストの受託会社
        に任命された。信託証書に基づき、管理会社および受託会社は、英文目論見書に記載された行為を行
        う権限を有する。         信託証書および投資ファンド法の条項に基づき、メイプルズ・トラスティ・サービ
        シーズ（バミューダ）リミテッドは、トラストの受託会社およびバーミューダにおける保管会社を務
        め、ファンドの資産の保管を任される。受託会社は、                            2001  年信託（信託業務規則）法（改訂済）に基
        づく免許を受けている。信託証書の条項に基づき、トラストの構成要素であるすべての投資、現金お
        よびその他の財産および資産は、受託会社に授与されている。受託会社は、トラスト資産の保管業務
        を委託する権限を有する。              管理会社および受託会社は、各々に関係する                       BMA  規則の規定に拘束されるこ
        とについて、各々同意している。疑義を避けるため、投資ファンド法が有効である現在もこれらの規
        定は適用される。
         バーミューダ規則、投資ファンド法および関連規則の写しは、受託会社において閲覧の用に供され
        ており、写しを取得することができる。
     （２）【ファンドの沿革】

        1971  年３月８日　　　管理会社設立
        2001  年８月８日　　　信託証書締結
        2002  年９月   26 日　　　第１次改訂済再録信託証書の締結
        2003  年４月   29 日　　　第２次改訂済再録信託証書の締結
        2010  年６月   23 日　　　第３次改訂済再録信託証書の締結
        2016  年８月   23 日　　　日本における米ドルクラスおよび円クラス（ヘッジあり）の受益証券の募集開
                   始
        2016  年９月６日　　　ファンドの運用開始
        2017  年７月   14 日　　　受託会社の退任および任命証書の締結（                         2017  年９月   29 日午後５時（米国東部標
                   準時）効力発生）
        2018  年２月   15 日　　　第４次改訂済再録信託証書の締結
        2019  年１月   24 日　　　第４次改訂済再録信託証書第２補遺の締結
        2019  年２月   15 日　　　豪ドルクラス（ヘッジあり）の設定
                   日本における豪ドルクラス（ヘッジあり）の受益証券の募集開始
        2021  年 10 月 29 日　　　第４次改訂済再録信託証書第４補遺効力発生
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     （３）【ファンドの仕組み】

       ①　ファンドの仕組み
    （注）ステート・ストリート・コーポレーションとブラウン・ブラザーズ・ハリマン（以下「                                      BBH 」という。）は、ステート・ストリー
















       ト・コーポレーションが          BBH のインベスター・サービス部門を買収することで合意に至った旨を発表している。今後、各国の規制
       当局の承認等をもって買収完了となり、ファンドの管理事務代行会社兼保管受託銀行であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・
       アンド・カンパニーは、ステート・ストリート・コーポレーションの関係会社に変更となる予定である。以下同じ。
       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要

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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           名　　　称             ファンド運営上の役割                   契約等の概要
     パシフィック・インベストメン                  管理会社             2003  年４月    29 日付で第２次改訂信託証
     ト・マネジメント・カンパニー・                  投資顧問会社             書（随時の補足を含め、「信託証書」
     エルエルシー                               という。）をウィンチェスター・グ
     （ Pacific     Investment                          ローバル・トラスト・カンパニー・リ
                                    ミテッド（以下「当初の受託会社」と
     Management      Company     LLC  ）
                                    いう。）と締結。ファンドの資産の運
     （「  PIMCO   」）
                                    用、管理、受益証券の発行、買戻しな
                                    らびにトラストおよびファンドの終了
                                    について規定している。             2006  年 11 月 28
                                    日付で信託証書第         12 補遺を当初の受託
                                    会社およびブラウン・ブラザーズ・ハ
                                    リマン・トラスト・カンパニー（ケイ
                                    マン）リミテッドと締結し、ブラウ
                                    ン・ブラザーズ・ハリマン・トラス
                                    ト・カンパニー（ケイマン）リミテッ
                                    ド（以下「旧受託会社」という。）を
                                    トラストの受託会社として任命。                  2017
                                    年７月    14 日付受託会社の退任および任
                                    命証書により、メイプルズ・トラス
                                    ティ・サービシーズ（バミューダ）リ
                                    ミテッド（以下「受託会社」とい
                                    う。）を、      2017  年９月    29 日付でトラス
                                    トの受託会社に任命した。              2006  年 11 月
                                                （注１）
                                    28 日付で投資運用契約               および
                                    2010  年６月    10 日付で改訂・再録投資運
                                    用契約（改訂済）を旧受託会社と締
                                    結。また、      2017  年９月    29 日付で第２次
                                    改訂・再録投資運用契約（随時改定）
                                    を受託会社と締結。ファンド資産の投
                                    資運用業務および投資顧問業務につい
                                    て規定している。
     メイプルズ・トラスティ・サービ                  受託会社             信託証書を当初の受託会社が管理会社
     シーズ（バミューダ）リミテッド                               と締結。     2006  年 11 月 28 日付で信託証書
     （ Maples    Trustee     Services                      第 12 補遺を管理会社および当初の受託
                                    会社と締結し、旧受託会社をトラスト
     （ Bermuda    ） Limited    ）
                                    の受託会社として任命。また、旧受託
                                    会社は、     2006  年 11 月 28 日付で信託証書
                                    第 13 補遺を管理会社と締結。受託会
                                    社、旧受託会社および管理会社は                  2017
                                    年７月    14 日付で受託会社の退任および
                                    任命証書を締結。ファンドの資産の保
                                    管、受益証券の発行、買戻しならびに
                                    トラストおよびファンドの終了につい
                                    て規定している。
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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           名　　　称             ファンド運営上の役割                   契約等の概要
     ブラウン・ブラザーズ・ハリマ                  管理事務代行会社             2006  年 11 月 28 日付で管理事務代行会社
     ン・アンド・カンパニー                               が管理会社および旧受託会社と管理事
                                          （注２）
     （ Brown    Brothers      Harriman      &
                                    務代行契約          を締結。また、        2010
     Co.  ）
                                    年 11 月 23 日付で改訂・再録管理事務代
                                    行契約（改訂済）を締結。ファンドの
                                    会計事務、管理事務、登録事務および
                                    名義書換事務代行業務について規定し
                                    ている。
     ブラウン・ブラザーズ・ハリマ                  保管受託銀行             2006  年 11 月 28 日付で保管受託銀行が旧
                                              （注３）
     ン・アンド・カンパニー
                                    受託会社と保管契約              を締結。ま
     （ Brown    Brothers      Harriman      &
                                    た 2011  年 9 月 30 日付で改訂・再録保管契
     Co.  ）
                                    約（改訂済）を締結。ファンドの資産
                                    の保管業務について規定している。
     ブラウン・ブラザーズ・ハリマン                  名義書換事務受託会社             2006  年 11 月 28 日付で管理事務代行会社
                                                  （注４）
     （ルクセンブルグ）エス・シー・
                                    と名義書換事務委託契約                 を締
     エイ
                                    結。ファンドの受益証券の発行事務、
     （ Brown   Brothers     Harriman
                                    分配金支払事務の委託について規定し
     （ Luxembourg      ） S.C.A.   ）
                                    ている。
     ＳＭＢＣ日興証券株式会社                  代行協会員             2016  年８月３日付および           2019  年１月    30
                       日本における販売会社             日付で管理会社との間で代行協会員契
                                     （注５）
                                    約     を締結。代行協会員業務につ
                                    いて規定している。また、              2016  年８月
                                    ３日付で管理会社との間で、受益証券
                                    販売・買戻契約（変更契約を含む。）
                                    （注６）
                                        を締結。受益証券の販売・買戻
                                    の取扱業務について規定している。
     みずほ証券株式会社                  日本における販売会社             2018  年２月    28 日付で管理会社との間
                                    で、受益証券販売・買戻契約（変更契
                                           （注６）
                                    約を含む。）           を締結。受益証券
                                    の販売・買戻の取扱業務について規定
                                    している。
        （注１）投資運用契約とは、信託証書の規定に基づき任命された投資顧問会社がファンドの資産に関し投資運用サービスを提供
           することを約する契約である。
        （注２）管理事務代行契約とは、受託会社および管理会社によって任命された管理事務代行会社が、ファンドの会計帳簿の維持
           および純資産価額の計算等の業務ならびに管理事務、登録事務および名義書換事務を行うことを約する契約である。
        （注３）保管契約とは、受託会社に任命された保管受託銀行がファンドの資産のために保管業務を行うことを約する契約であ
           る。
        （注４）名義書換事務委託契約とは、管理事務代行会社が名義書換事務受託会社に受益証券の発行事務、宣言済および支払済分
           配金の記録の管理事務等の一定の職務を委託することを定めた契約である。
        （注５）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された日本における代行協会員が、受益証券に関する目論見書の配布、受
           益証券１口当たり純資産価格の公表ならびに日本の法令および日本証券業協会規則により作成を要する運用報告書その
           他の文書の配布等を行うことを約する契約である。
        （注６）受益証券販売・買戻契約とは、受益証券の日本における募集の目的で管理会社から交付を受けた受益証券を管理会社に
           よって任命された日本における販売会社が、日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することを約する契約で
           ある。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ③　管理会社の概要
        （ⅰ）設立準拠法
          アメリカ合衆国カリフォルニア州の法律に基づき                         1971  年３月８日に設立された。              1994  年９月、同
         社のすべての資産が、デラウェア州法上のゼネラル・パートナーシップであるパシフィック・イン
         ベストメント・マネジメント・カンパニーに拠出された。                              2000  年５月、デラウェア州の法律に基づ
         く有限責任会社として改組された。
        （ⅱ）会社の目的
          会社の目的は、特に、投資信託の管理運営を行うことである。
        （ⅲ）資本金の額（          2022  年８月末日現在）
          資本金の額　　　　　            984,456,267.25        米ドル（約      1,364   億 7,517   万円）
          発行済持分総口数　　クラスＡ発行済持分口数は                         850,000    口、クラスＢ発行済持分口数は                150,000
                      口、クラスＭ発行済持分口数は                90,932.70     口である。
          授権済持分総口数　　クラスＡ授権済持分口数は                         850,000    口、クラスＢ発行済持分口数は                150,000
                      口、クラスＭ発行済持分口数は                250,000    口であり、合計で         1,250,000     口を発
                      行することが授権されている。
        （ⅳ）会社の沿革
          1971  年３月８日設立。
        （ⅴ）大株主の状況
          2022  年８月末日現在、アリアンツ・アセット・マネジメント・オブ・アメリカ・エルエルシーお
         よびその関連会社が合わせて管理会社の持分の                        91.7  ％を、管理会社の一定の現役員および元役員が
         その  8.3  ％を所有している。
     （４）【ファンドに係る法制度の概要】

       （ⅰ）準拠法の名称
         トラストは、バーミューダ諸島の法律に基づき設立されている。トラストは                                       1969  年バーミューダ金
        融庁の法律、適用の          BMA  規則ならびに投資ファンド法および関連規則に服する。
       （ⅱ）準拠法の内容
        ①　  1969  年バーミューダ金融庁の法律
          BMA  は、  1969  年バーミューダ金融庁の法律に基づき、バーミューダ諸島内において、またはバー
         ミューダ諸島内から事業を行っている金融機関を監督、規制および検査する義務を負う。かかる趣
         旨においては、投資ファンド法第２条において定義される投資ファンドは、                                       BMA  の監督および検査権
         限に従う金融組織である。投資ファンド法は、とりわけ投資ファンド法第２条において定義される
         投資ファンドに該当する金融組織を規制するという観点から制定されている。
          BMA  は、投資ファンドを監督および規制しており、投資ファンド法はファンドの業務運営者に、
         ファンドの運営に関する一定の報告書の提出を要求する。
          ファンドは、会計年度終了から６か月以内に、ファンドが投資ファンド法、ファンドの規則およ
         びファンドの目論見書上の規則を遵守している旨を確認する文書（およびファンドがこれらを遵守
         していない場合には、違反の詳細を説明した文書）を、                            BMA  に提出しなければならない。ファンドの
         サービス提供会社は、特別な懸案事項についての報告書を                              BMA  に提出しなければならない。
          BMA  は、トラストの受託会社またはいずれかのサービス提供会社に対し、投資ファンド法の下での
         職務を遂行するために            BMA  が合理的に要求する情報を              BMA  に提供するよう要求することができる。特
         に、  BMA  は、書類の作成を要求することができ、特定の状況下においては必要とされる情報および書
         類の入手を目的とした立入り検査を行う権利を有する。投資ファンド法にはまた、                                          BMA  によりまたは
         BMA  のために調査を開始するための条項もある。
        ②　投資ファンド法
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          投資ファンド法は         2007  年３月７日に施行された。投資ファンド法が                       BMA  規則を無効とし、これに代
         わるものとなった。投資ファンド法の目的は、投資家の利益保護という観点に立った、バーミュー
         ダ の投資ファンドの設立および運営に適用される規範および基準を確立することである。投資ファ
         ンド法は、投資ファンド法が適用されるすべての投資ファンドに投資ファンド法に基づく                                              BMA  による
         認可の取得もしくは登録（または、バーミューダ内外で運用および／または販売することを予定し
         ている海外の投資ファンドの場合には海外の投資信託としての指定）を要求している。登録された
         ファンドは、       BMA  によりプロフェッショナル・クラス                  A ファンド、プロフェッショナル・クラス                     B ファ
         ンド、プライベート・ファンドまたはプロフェッショナル・クローズ・ファンドに分類される。認
         可を受けた投資ファンドは、               BMA  により、法人向けファンド（               institutional        funds   ）、管理型ファ
         ンド（    administered        funds   ）、標準ファンド（            standard     funds   ）または特定法域ファンド
         （ specified      jurisdiction       fund  ）に分類される。
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     （５）【開示制度の概要】

       Ａ　バーミューダ諸島における開示
        ①　監督官庁に対する開示
          ファンドにより作成された目論見書または募集説明書はファンドの登録または認可のための                                               BMA  へ
         の申請の一部を形成する。英文目論見書は                      BMA  に提出され、これに対する重要な変更の予定している
         場合は効力発生より前に             BMA  への提出および        BMA  による承認が必要である。登録された投資ファンド
         および認可を受けた投資ファンドは、本書の「投資信託制度の概要」に記載される他の一定の報告
         要件に服している。トラストは標準ファンドとして、とりわけ法令順守に関する年次の書類を                                                BMA  に
         提出しなければならない。英文目論見書が                      BMA  に提出されているため、バーミューダ会社登記官への
         英文目論見書の提出は要求されない。
          トラストは      BMA  が承認した監査人の選任も行わなければならない。
          トラストの監査人は、プライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー
         （ PricewaterhouseCoopers             LLP  ）である。トラストの会計監査は、米国の会計基準に基づいて行わ
         れる。
        ②　受益者に対する開示
          監査済年次報告書および未監査半期報告書は、決算日から３か月以内（もしくはその後可及的速
         やかに）および半期終了後２か月以内に、それぞれ受益者に送付され、管理事務代行会社の登記上
         の事務所において、閲覧または入手可能である。
          ファンドの会計年度は、原則として毎年５月                       31 日に終了する。
       Ｂ　日本における開示

        ①　監督官庁に対する開示
         （ⅰ）金融商品取引法上の開示
           管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財
          務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づく
          有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（                              EDINET   ）等において、これを閲覧する
          ことができる。
           受益証券の日本における販売会社および販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規
          定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付
          する。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投
          資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。管理会社
          は、その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報告書を、ま
          た、各半期終了後３か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変
          更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出する。投資者およびそ
          の他希望する者は、これらの書類を                  EDINET   等において閲覧することができる。
         （ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
           管理会社は、ファンド受益証券の募集の取扱等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法
          人に関する法律（昭和           26 年法律第     198  号）（以下「投信法」という。）に従い、ファンドに係る一
          定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、ファンドの信託証書を変更しようとす
          るとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければなら
          ない。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、
          投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書および運用報告書（全体版）を作成し、金融
          庁長官に提出しなければならない。
        ②　日本の受益者に対する開示
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大である場合等に
         おいては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって
         通 知しなければならない。
          管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社および
         販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知される。
          管理会社は、各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書お
         よび運用報告書（全体版）を作成する。ファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に
         交付される。運用報告書（全体版）は、電磁的方法により代行協会員のホームページにおいて提供
         される。
     （６）【監督官庁の概要】

        トラストは、       BMA  の監督に服している。           BMA  は 1969  年バーミューダ金融庁の法律（「                 BMA  法」）に基づき
       1969  年に設立された。         BMA  はバーミューダ内外において業務を行う金融機関の監督、規制および検査に責
       任を有する監督機関であり、為替規制に責任を負っている。また、バーミューダの紙幣および硬貨の発
       行および回収も行っている。               BMA  は投資ファンド（バーミューダ証券取引所に上場している投資ファンド
       を含む。）の規制に責任を有する一次的な機関である。                            BMA  は証券監督者国際機構の正規会員である。
        バーミューダの投資ファンドは                2006  年投資ファンド法ならびにこれに関連する規則および規制（総称
       して「投資ファンド法（随時改正済）」という。）の規制を受けている。投資ファンド法は投資家の利
       益の保護という観点からバーミューダの投資ファンドの設立および運営に適用される規範および基準を
       設定および維持している。
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    ２【投資方針】

     （１）【投資方針】
        ファンドの投資目的は、投資元本の保全および日々の流動性を確保しつつ、インカムの最大化を目指
       すものである。
        ファンドは、通常の状況において、その総資産の                         65 ％以上を、異なる満期を有する確定利付金融商品
       （以下に定義される。）で、先渡取引またはオプション、先物取引およびスワップ契約等のデリバティ
       ブ取引が行われることがある、分散型ポートフォリオに投資することによって、投資目的の達成を追求
       する。
        ファンドが投資することができる確定利付金融商品は、以下のものを含むが、これらに限られない。
        ・政府、その機関、当局、下部組織または政府系企業が発行または保証する証券（以下「政府証券」
         という。）
        ・米国および米国以外における発行体が発行する社債券（会社発行のコマーシャル・ペーパーを含
         む。）
        ・モーゲージ・バック証券および他のアセット・バック証券
        ・インフレ連動債
        ・ストラクチャード・ノート（ハイブリッド証券またはインデックス債、イベント・リンク債および
         ローン・パーティシペーションを含む。）
        ・繰延融資およびリボルビング・クレジット・ファシリティ
        ・譲渡性銀行預金証書、定期預金および銀行引受手形
        ・レポ契約および逆レポ契約
        ・国際機関または超国家的機関の債務証書
        ・国または地方政府が発行する債券
        ファンドは、その総資産の５％を上限として、発展途上（または「新興市場」）の経済地域内の国々
       に所在する発行体の証券に投資することができ、また、その総資産の                                    10 ％を上限として、米ドル以外の
       通貨建ての証券に投資することができる。ただし、かかる投資制限は、満期まで残り１年未満の現地通
       貨建ての投資適格ソブリン債に対する投資については適用しない。また、ファンドは、米国以外におけ
       る発行体による米ドル建て証券に対して、制限なく投資することができる。
        ファンドは、その資産のすべてを、オプション、先物、先物オプション、スワップ契約（ロングおよ
       びショートのクレジット・デフォルト・スワップおよび先渡スワップ・スプレッド・ロックを含むが、
       これらに限られない。）およびスワップ契約上のオプション等のデリバティブ商品に投資することがで
       きる。
        ファンドは、一連の売買契約の締結または他の投資手法（買戻し、ダラー・ロール等）の利用によ
       り、主に投資する証券のマーケット・エクスポージャーの獲得を追求することができる。
       デュレーション

        ファンドのポートフォリオの実効デュレーションは、投資顧問会社の金利予測次第で変動し、通常は
       １年を超えない。
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       信用格付

        ファンドは、主に投資適格債券に投資するが、その総資産の                               10 ％を上限として、ムーディーズ・イン
       ベスターズ・サービス・インク（以下「ムーディーズ」という。）によるＢ格以上の格付または                                                  S&P  グ
       ローバル・レーティング（以下「                 S&P  」という。）もしくはフィッチ・レーティングス（以下「フィッ
       チ」という。）による同等の格付がされた（格付されていない場合は、投資顧問会社が同等の格付けで
       あると判断する）ハイ・イールド証券に投資することができる。
       通貨リスク

        以下の表は、ファンドの各クラスの通貨ヘッジおよび通貨エクスポージャーの運用に関する方針のリ
       ストである。ただし、クラスが常に完全にヘッジされるか、または投資顧問会社がヘッジ取引で成果を
       上げるかについての保証はない。
         クラス                   通貨エクスポージャーの運用
                米ドルクラスは、本書「第二部                 ファンド情報　第１           ファンドの状況　２           投

        米ドルクラス
                資方針　（５）投資制限　              通貨および通貨取引           」の制限のほか、通貨エクス
                ポージャーを管理しないため、為替の変動による損失リスクにさらされる。
         円クラス

                円クラス     （ヘッジあり）        は、通常、円に対して            95 ％から   105  ％のヘッジを目指
                す。
       （ヘッジあり）
        豪ドルクラス

                豪ドルクラス       （ヘッジあり）        は、通常、豪ドルに対して              95 ％から   105  ％のヘッ
                ジを目指す。
       （ヘッジあり）
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （２）【投資対象】

        本項では、ファンドの主な投資対象と関連リスクの一部についての追加情報を記載する。また、投資
       顧問会社がファンドに関して随時活用する追加的な証券および投資手法の特質とリスクについても記述
       する。かかる証券および投資手法の大半は裁量的なものであり、投資顧問会社がこれらを採用するか否
       かを決定することができる。本書およびバーミューダの目論見書は、投資顧問会社がファンドに関して
       使用する多種多様な証券や投資手法のすべてを開示しようとするものではない。今後の法令の変更によ
       り、ファンドが様々な証券および投資手法の使用を制限されたりまたは妨げられる可能性があり、最終
       的にファンドが投資目的を達成できないことも考えられる。ファンドへの投資者は、投資顧問会社と
       個々のポートフォリオ・マネージャーの専門的な投資判断と技量に依拠することになる。
       証券選択

        ファンドのために証券を選択するに際して、投資顧問会社は、金利、為替レート、経済に対する見通
       しを展開し、信用および期限前償還リスクを分析し、かつ、他の証券選択手法を利用する。投資顧問会
       社は、米国経済その他世界各国の経済、金融市場その他の要因に対する見通しに基づき、一定の特性
       （クオリティ、セクター、金利または満期等）を有する証券に対するファンドの投資割合を変更させ
       る。
        投資顧問会社は、他の市場よりも比較的低く評価されている債券市場のエリアを見極めることに努め
       ている。投資顧問会社は、債券を短期金融商品、政府債、社債、モーゲージ・バック証券、アセット・
       バック証券および国際的証券等のセクターに分けることによりかかるエリアを識別する。高度な独自の
       ソフトウェアにより、セクターの評価と特定の証券の価格設定が可能になる。投資機会が発見される
       と、投資顧問会社は、相対価値および信用スプレッドの変化に応じて、資産をセクター間でシフトさせ
       る。投資顧問会社の証券選択手法が好ましい結果を生むとの保証はない。
       国債

        国債は、政府、政府機関、その下部組織もしくは政府系企業の債務またはこれらによって保証される
       債務である。米国国債は、米国政府、米国政府機関もしくはその下部機構もしくは政府系企業の債務ま
       たはこれらによって保証される債務である。国債および米国国債には、市場リスクや金利リスクが付随
       し、また様々な程度の信用リスクにさらされることがある。国債および米国国債には、ゼロ・クーポン
       証券が含まれるが、これらの証券は発生べースによる利息の分配を行わず、同等の満期を有する利付証
       券よりも大きな市場リスクを被る傾向がある。本書で使用される場合、「国債」という用語は連邦政府
       により保有、管理、支援または保証されている発行体により発行される証券を含み、「米国国債」とい
       う用語は米国政府により保有、管理、支援または保証されている発行体により発行される証券を含む。
        ファンドは、政府、政府機関もしくは下部機構またはその他政府関連団体が発行したソブリン債に投
       資することができる。ソブリン債の保有者は、かかる債務の借換計画への参加および政府機関への追加
       貸付の供与を要請されることがある。その他、債務不履行になったソブリン債が回収されることになる
       破産手続は存在しない。
        上記「（１）投資方針」に記載の方針に従い、ファンドは、債務の組換えに関連して国家機関に対す
       る既存のコマーシャル・バンク・ローンと新規債務との交換により設定される証券であるブレイディ・
       ボンドに投資することがある。ブレイディ・ボンドへの投資は投機的と見られることがある。ファンド
       が取得したブレイディ・ボンドが組換取決めまたは新規与信請求の対象となり、それにより、ファンド
       がその保有証券の利息または元本の損失を被ることがある。
       地方債

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        地方債は、一般に、米国の各州および地方政府、政府機関、関係当局その他下部機構により発行され
       る。地方債は、金利リスク、信用リスク、市場リスク、および地方債の課税上の取扱いまたはかかる証
       券に投資する投資家の権利に関連する不確実性にさらされる。発行体の支払能力は、訴訟、法律制定そ
       の 他政治的事情または発行体の倒産による影響を受けることがある。さらに、地方債市場における需要
       と供給の不均衡により、かかる市場における流動性の低下および価格の透明性の欠如が生じることがあ
       る。ある時期においては、これが、ある特定の取引に関係する価格決定、執行および取引コストに影響
       を及ぼす場合がある。低格付債券を中心とする地方債のための流通市場も他の多くの証券市場に比べて
       整備が遅れていたり流動性が低い傾向があり、そのためにファンドが魅力的な価格でその債券を売却す
       る能力または地方債を評価する能力に悪影響を及ぼすことがある。また、特定の地方債、特に一般財源
       保証債の価値は、医療費の高騰、未積立年金債務の増加、会計基準の変更、および財政支援を行う連邦
       政府制度の段階的廃止によっても悪影響を受ける場合がある。低格付の地方債は、より良質の地方債よ
       りも大きな信用リスクや市場リスクを被る。ファンドが投資できる地方債の種類には地方自治体のリー
       ス債務が含まれる。ファンドは、原資産を地方債とする主体により発行される証券に投資することもあ
       る。
        ファンドは、地方証券を寄託して原資産である地方債の収益を変動利付証券と残差金利債券の２つに
       分割することで設定される残差金利債券（通常、「                          RIB  」と呼ばれる。）に、制限なく投資することがで
       きる。変動利付証券の金利は、インデックスもしくは概ね７日から                                   35 日毎に開催されるオークションで
       決定される一方、残差金利債券保有者は、原資産である地方債からの収益からオークション費用を差し
       引いた金額を受領する。残差金利債券の市場価格は、市場金利の変化に対して非常に敏感であり、市場
       金利が上昇する場合には大幅に下落する可能性がある。
       モーゲージ関連証券およびその他アセット・バック証券

        モーゲージ関連証券には、モーゲージ・パススルー証券、モーゲージ担保債務証書（以下「                                               CMO  」とい
       う。）、コマーシャル・モーゲージ・バック証券、モーゲージ・ダラー・ロール、不動産担保証券、ス
       トリップト・モーゲージ・バック証券（以下「                        SMBS  」という。）、不動産のモーゲージ・ローンへの参
       加権を直接もしくは間接的に表章するか、またはかかるローンによる担保が付され、支払義務のあるそ
       の他証券が含まれる。
        モーゲージ・バック関連証券および他のアセット・バック証券は、特に実勢金利の変化に対し敏感な
       ことがある。モーゲージ関連証券の元本が期限前に償還された場合、ファンドを元本の再投資時におけ
       る金利の低下にさらすこととなりうる。金利の上昇時には、モーゲージ関連証券の価格は全般に下落
       し、また金利の下落時には、期限前償還の特質を有するモーゲージ関連証券の価格は、その他の確定利
       付証券と同程度までは上昇しないことがある。対象モーゲージに関する期限前償還率は、モーゲージ関
       連証券の価格とボラティリティに影響し、取得時の予想を超えて当該証券の実効満期を短縮したり、延
       期したりすることがある。対象モーゲージの予想外の期限前償還率がモーゲージ関連証券の実効満期を
       引き上げた場合、当該証券のボラティリティが高まることが予想される。かかる証券の価格は、発行体
       の信用性に関する市場の見方に応じて変動することがある。その他、モーゲージおよびモーゲージ関連
       証券は、一般に、何らかの形の政府保証または民間保証および／または保険によって担保されている
       が、民間保証人または保険会社がその債務を充足するとの保証はない。
        SMBS  には、モーゲージ資産から利息のすべてを受領するクラス（利息限定または「                                        IO 」クラス）があ
       り、また、すべての元本を受領するクラス（元本限定または「                                PO 」クラス）もある。          IO クラスの満期ま
       での利回りは、対象モーゲージ資産に対する元本支払率（期限前償還を含む。）に極めて影響されやす
       く、また元本支払率の急上昇は、かかる証券から得られるファンドの満期までの利回りに大きな悪影響
       を及ぼしうる。ファンドは、その総資産の５％を超えて、モーゲージ関連証券もしくはその他のアセッ
       ト・バック      IO 、 PO 、デリバティブまたは逆変動利付債を組み合わせて投資することはできない。ファン
       ドは、既に投資者に販売されているその他のアセット・バック証券に投資することができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        米国の住宅ローン市場は、モーゲージ関連投資のパフォーマンスや市場価格に悪影響を及ぼすような
       困難な状況の場合がある。住宅ローン（特に、サブプライムおよび第二順位担保権付の住宅ローン）の
       延 滞や損失が増加すると思われる。また、住宅価格の下落や横這いの状況が、延滞や損失を悪化させる
       可能性がある。調整金利住宅ローンの借り手は月次のローン支払額に影響する金利の変動に敏感であ
       り、比較的低金利のモーゲージへの借換えを確保できない可能性がある。さらに、住宅ローンのオリジ
       ネーターも深刻な資金繰りの逼迫や破綻に陥ることがある。主に上記の要因により、投資家のモーゲー
       ジ・ローンおよびモーゲージ関連証券への需要が減退し、また、高利回りへの要求が高まっていること
       で、一定のモーゲージ関連証券の流通市場における流動性が制限されることがあり、モーゲージ関連証
       券の市場価格に悪影響を及ぼすことも考えられる。さらに、様々な市場および政府の措置により、裏付
       となる抵当権の保有者に対して差押さえを行うか、もしくは当該保有者に対する他の救済手段を行使す
       る能力が損なわれたり、または差押さえにより受領する金額が少なくなる可能性がある。これらの要因
       により一部のモーゲージ関連証券の評価額が下がり、流動性が低下することがある。また、景気がさら
       に悪化したとしても、米国政府がかつて行ったようなモーゲージ関連証券産業を支援するための追加的
       な措置を講ずるとの保証はない。さらに、最近の立法措置および今後の政府の措置によりモーゲージ関
       連証券市場が機能を果たす方法が大きく変わるかもしれない。これらの要因の各々により、ファンドが
       モーゲージ関連証券により損失を被るリスクが最終的に増大することがある。
        アセット・バック証券（以下「                ABS  」という。）は、ローンやその他の債権を裏付けにした債券であ
       る。  ABS  は、自動車ローン、クレジットカード債権、ホームエクイティ・ローンおよび学生ローンなどを
       含む多くの種類の資産から設定される。                    ABS  は、裏付資産の発行体から倒産隔離される特別目的会社を通
       じて発行される。         ABS  取引の信用力は、原資産のパフォーマンスに左右される。借主が返済を滞納するか
       または債務不履行となる可能性から                  ABS  の投資家を保護するために、               ABS  には様々な信用補完が付与され
       る。
        特にホームエクイティ・ローンなどの                   ABS  は、金利リスクや期限前返済のリスクに晒される。金利の変
       動は、原資産のローンの返済ペースに影響することがあり、その証券のトータル・リターンに影響す
       る。  ABS  には、信用リスクまたは債務不履行のリスクもある。原資産のローンの多くの借主が債務不履行
       となる場合、損失が信用補完レベルを超過し、                        ABS  の投資家に損失をもたらす可能性がある。                      ABS  は、そ
       の独自の特性により構造的なリスクを抱えており、それは期限前償還もしくは早期返済のリスクとして
       知られている。早期返済の誘因は多くの                    ABS  の仕組みに組み込まれており、投資家を損失から保護するこ
       とが企図されている。それらの誘因は、各取引毎に異なり、原資産のローンの債務不履行の大幅な増
       加、信用補完レベルの急落、またはオリジネーターの破産までもが含まれる。期限前償還が発生する
       と、ローンの返済金すべてが（費用の支払後に）、予め決められた支払順位により可能な限り早急に投
       資家に対する支払いに利用される。
        債務担保証券（以下「            CDO  」という。）には債券担保証券（以下「                     CBO  」という。）、ローン担保証券
       （以下「     CLO  」という。）およびその他の類似の構成の証券が含まれる。                               CBO  および   CLO  は、アセット・
       バック証券の種類である。              CBO  は、多様な高リスクの投機的格付の確定利付証券のプールをしばしば担保
       とする信託である。担保は、ハイイールド債、住宅用に私募で発行されるモーゲージ関連証券、商業用
       に私募で発行されるモーゲージ関連証券、信託優先証券および新興市場債等の多くの異なる種類の確定
       利付証券から構成されることがある。                   CLO  は、主として投機的格付となり得るローンまたは同等の格付な
       しローンを含む、とりわけ米国内外の（担保付き）シニア・ローン、（無担保）シニア・ローンおよび
       劣後社債等のローンのプールを担保とする信託である。他の                               CDO  は、様々な当事者の債務を表す他の種類
       の資産を担保とする信託である。                 CBO  、 CLO  およびその他の        CDO  は管理費用および管理事務費用を請求する
       ことができる。
        CBO  、 CLO  および他の      CDO  において、信託からのキャッシュフローは異なるリスクおよび利回りを有する
       トランシェと称する２つまたはそれ以上の階層に分類される。リスクが最も高い部分が「エクイティ」
       トランシェで、債券または信託のローンのデフォルトの大部分を負担し、最も深刻な状況を除いて、階
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       層がもっと高い他のトランシェをデフォルトから保護する役割を果たしている。これらはデフォルトか
       ら部分的に保護されているため、裏付となる証券に比べて格付が高く利回りも低く、投資適格格付を付
       与 されることもある。          CBO  、 CLO  および他の      CDO  のトランシェは、エクイティ・トランシェから保護されて
       いるものの、実際のデフォルト、担保のデフォルトおよびトランシェによる保護の消滅、市場で予想さ
       れるデフォルトや、クラスとしての                  CBO  、 CLO  または他の      CDO  証券からの逃避を理由として大きな損失を被
       ることがある。
        CBO  、 CLO  または他の      CDO  への投資のリスクは、担保証券の種類およびファンドが投資する商品の種類に
       主に左右される。通常、             CBO  、 CLO  、他の   CDO  は私募により募集および販売され、証券法に基づく登録が行
       われない。その結果、ファンドが                 CBO  、 CLO  および他の      CDO  への投資を流動性の低い投資対象として特徴づ
       けることがあるが、          CBO  、 CLO  およびその他の        CDO  が規則   144A  取引としての適格性を得ることができる活発
       なディーラー市場が存在することがある。                      CBO  、 CLO  、その他の      CDO  は、債券に伴う通常のリスク（例え
       ば、期限前返済リスク、信用リスク、流動性リスク、市場リスク、構造リスク、法的リスクおよび金利
       リスク等（これらは、金利の大幅な変動により、または金利の変動に反比例してストラクチャード・
       ファイナンスに対する支払金利が変動する場合に一段と悪化する可能性がある。））に加えて、以下の
       リスクを含むがこれらに限られない追加的なリスクを負担する。
       （ｉ）担保証券からの分配が利息またはその他の支払いに不足する可能性。
       （ⅱ）担保の信用力の価値が低下するか、またはデフォルト水準となること。
       （ⅲ）ファンドが他のクラスより返済順位が低い                         CBO  、 CLO  またはその他の        CDO  に投資することがあるリス
          ク。
       （ⅳ）証券の複雑な構造が投資時に十分に理解されず、発行体との紛争または予想外の投資結果が生じ
          ること。
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       ローン・パーティシペーションおよび債権譲渡

        ファンドは、確定利付および変動利付ローンに投資することがあり、かかる投資対象は、ローン・
       パーティシペーションと当該ローン・ポジションの譲渡の形態で、下記のローンの種類を含む。ロー
       ン・パーティシペーションおよび債権譲渡には、信用リスク、金利リスク、流動性リスク、貸主リスク
       を含む特定種類のリスクを伴う。ファンドがローン・パーティシペーションを取得した場合、貸主を介
       してのみその権利を執行することができ、借主のリスクに加えて、貸主の信用リスクをも引き受けるこ
       とになる。
        シニア・ローン        ：シニア・ローンは一般に、様々な業種および地域にまたがる企業、パートナーシッ
       プおよびその他の事業体に対して行われる。シニア・ローンは原則として、借主の資本構成上最も優先
       順位が高く、特定の担保により保証され、借主の劣後債の所有者および株主より優先順位の高い借主の
       一般資産に対する請求権がある。借主は一般に、シニア・ローンによる手取金をレバレッジド・バイア
       ウト、資本再編成、合併、買収および自社株買戻しのための資金調達に利用したり、またはそれほど一
       般的ではないものの、企業の内部成長およびその他の目的のための資金調達に利用する。シニア・ロー
       ンは一般に、ベースとなる貸出金利を参照しプレミアムを加算した上で、毎日、毎月、四半期毎もしく
       は半年毎に再決定される利率の利息を付す。ベースとなる貸出金利は一般に、                                        LIBOR   、一行以上の主要な
       米国銀行が提示するプライム・レート、商業貸付で使用される企業預金の金利もしくはその他のベース
       金利である。これらの投資は原則として、信用度が投資適格以下である。
        セカンド・リーエン・ローン               ：セカンド・リーエン・ローンは、公開および非公開の企業およびその
       他の非政府事業体や発行体が、様々な目的で行う。セカンド・リーエン・ローンは、関連する借主の債
       権の優先順位がシニア・ローンに続く二番目となる。セカンド・リーエン・ローンは一般に、ローンに
       おける借主の債務の担保資産に関して第二順位の担保権もしくはリーエンにより保証されており、シニ
       ア・ローンと類似の保護および権利が付与される。セカンド・リーエン・ローンは、借主のシニア・
       ローン以外のいずれの債務に対しても債権が劣後しない（また、条件により劣後することにはならな
       い。）。セカンド・リーエン・ローンは、シニア・ローン同様、一般に調整可能な変動金利による利息
       を支払う。セカンド・リーエン・ローンは、シニア・ローンに続く第二順位であるため、シニア・ロー
       ンよりは投資リスクは高いが、追加的リスクを反映して高い金利による利息を支払う。これらの投資は
       原則として、信用度が投資適格以下である。セカンド・リーエン・ローンは、劣後するという以外で
       は、上記のシニア・ローンと類似する多くの特徴およびリスクを有する。
        その他の担保付ローン            ：シニア・ローンおよびセカンド・リーエン・ローン以外の担保付ローンは、
       公開および非公開の企業およびその他の非政府事業体や発行体が、様々な目的で行う。そうした担保付
       ローンは、シニア・ローンおよびセカンド・リーエン・ローンよりは借主に対する債権の優先順位が低
       い。担保付ローンは一般に、ローンにおける借主の債務の担保資産に関して優先順位の低い担保権もし
       くはリーエンにより保証されており、保護および権利に関してシニア・ローンおよびセカンド・リーエ
       ン・ローンに劣後する。担保付ローンは、借主の今後発生する優先債務に対しても劣後する可能性があ
       る。担保付ローンは、固定金利もしくは調整可能な変動金利による金利を支払う。担保付ローンは、シ
       ニア・ローンおよびセカンド・リーエン・ローンよりも債権の優先順位が低いため、シニア・ローンお
       よびセカンド・リーエン・ローンよりは投資リスクは高いが、追加的リスクを反映して高い金利による
       利息を支払う。これらの投資は原則として、信用度が投資適格以下である。担保付ローンは、より劣後
       するという以外では、上記のシニア・ローンおよびセカンド・リーエン・ローンと類似する多くの特徴
       およびリスクを有する。ただし、このようなローンは、シニア・ローンおよびセカンド・リーエン・
       ローンに比べて借主に対する債権の優先順位が低いため、優先順位の高い債務の返済後に、借主の
       キャッシュ・フローや担保資産が期日通りの返済を行うには不足する可能性がある。また、こうした担
       保付ローンは、シニア・ローンおよびセカンド・リーエン・ローンに比べ、価格の変動幅が大きく流動
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       性が低いと考えられる。さらに、オリジネーターが別の担保付ローンの参加権を売却できない可能性も
       あり、その結果、信用リスクが高まることになる。
        無担保ローン       ：無担保ローンは、公開および非公開の企業およびその他の非政府事業体や発行体が、
       様々な目的で行う。無担保ローンは一般に、担保付債務より借主に対する債権の優先順位が低い。無担
       保ローンは、ローンにおける借主の債務の担保資産に担保権もしくはリーエンが設定されていない。無
       担保ローンは、その条件により、シニア・ローン、セカンド・リーエン・ローンおよびその他の担保付
       ローンを含む借主の債務に対する債権の優先順位が低い。無担保ローンは、固定金利もしくは調整可能
       な変動金利による金利を支払う。無担保ローンは、担保付ローンよりも債権の優先順位が低いため、投
       資リスクは高いが、追加的リスクを反映して高い金利による利息を支払う。これらの投資は原則とし
       て、信用度が投資適格以下である。無担保ローンは、より劣後し担保されていないという以外では、上
       記のシニア・ローン、セカンド・リーエン・ローンおよび担保付ローンと類似する多くの特徴およびリ
       スクを有する。
       バンクローン

        バンクローンは、資本増強、企業買収または借換えに際し組成される企業の債務である。バンクロー
       ンに伴うリスクには、（ｉ）期限前返済はプレミアムまたは違約金なしにいつでも生じることがあり、
       スプレッドが縮小する期間中における期限前返済の権利行使により、ファンドが、期限前返済の資金を
       より低い利回りの投資対象に再投資せざるを得ないこと、（ⅱ）元本および金利の支払いならびに借主
       の債務の金利の支払いについて、借主が支払不能となること、（ⅲ）金利感応度、借主の弁済能力への
       市場認識および一般的な市場の流動性等の要因による価格変動が含まれる。バンクローンが不履行と
       なった場合には、大幅な債務整理の交渉またはその結果もたらされる再編、とりわけ金利の大幅な減免
       および／またはローン元本の大幅な減額が必要となる。
        上記のリスクに加え、第三者の同意が求められることよりまたはその他の理由により、一定のローン
       は、上場取引証券ほど容易にまたは迅速に売買することができない。さらに、過去のローン市場の出来
       高は、上場証券の市場ほど流動性は高くない。
        バンクローンの権利は、債権譲渡により直接的に、またはローン・パーティシペーションもしくは
       ローンの一般的な特徴を有し、ファンドは源泉税上もローンとして扱われるシンセティック証券、仕組
       金融証券、リース契約の持分の購入を通じて間接的に、購入することができる。ローン債務の譲渡にお
       いては、購入者は通常、販売機関のすべての権利および義務を継承し、債務に関するローン契約または
       与信契約に基づき、貸主となる。その一方、販売機関が保有する債務の一部についてのローン・パー
       ティシペーションは、通常、債務者とではなく、かかる販売機関との間でのみで契約上の関係を有す
       る。ファンドは、ローン・パーティシペーションに伴う元本、金利および費用の支払いを、販売機関か
       らのみ、また販売機関に債務者からかかる支払いがなされた後で、受領する権利を有する。ローン・
       パーティシペーションの購入者であるファンドは通常、貸付契約、与信契約またはかかる債務を証する
       その他の文書の規定により、債務者に強制執行し、債務者と相殺する権利は有しておらず、ファンド
       は、購入したローン・パーティシペーションの債務を保証する担保から、直接的に利益を得ることはで
       きない。
        そのため、ローン購入者は、債務者と販売機関の双方の信用リスクを負う。販売機関が破綻した場合
       には、ファンドは、ローン・パーティシペーションについて販売機関の一般債権者として扱われ、販売
       機関と債務者との間の相殺による利益を享受することはできない。
        ローン購入者の大部分は、商業銀行、投資信託および投資銀行である。流通市場の出来高が増える
       と、ローン取引を効率化するためにしばしば標準化された説明書を付した新しいローンが、市場の流動
       性を改善することがある。しかしながら、将来のローン取引の需給の水準が、流動性の適正なレベルを
       示すという保証はなく、または現在の流動性の水準が今後も続く保証はない。かかるローンの保有者
       は、借主、ローン契約の独自にカスタマイズされた性質および特定の融資団に関する機密情報を入手し
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       ているため、上場取引証券の売買ほど容易にローンを売買できない。さらに、過去のローン市場の出来
       高は、ハイ・イールド証券の市場と比べて少ない。
       銀行債務

        ファンドが投資することができる銀行債務には、譲渡性預金証書、銀行引受手形および定期預金が含
       まれる。譲渡性預金証書は、商業銀行に一定期間預託された資金に対して発行され、一定のリターンを
       得る譲渡性預金をいう。銀行引受手形は、銀行によって「引き受けられる」、事実上、銀行が満期時に
       手形の額面価格を支払うことに無条件に同意することを意味する、特定の商品の支払のために輸入者ま
       たは輸出者が通常振り出す流通手形または為替手形をいう。定期預金は、確定金利が付され、確定満期
       日に支払われる銀行債務をいう。定期預金は、投資者の要求によって引き出すことができるが、市況お
       よび債務の残存満期によって異なる早期解約金を課されることがある。
       企業の債務証券

        企業の債務証券は、発行体が当該債務に対する元利金の支払を充足できないリスクを被り、また金利
       に対する対応具合、当該発行体の信用性についての市場の見方、全般的な市場の流動性等の要因による
       価格の乱高下を被ることがある。金利の上昇時には、企業債務証券の価格は下落することが予想され
       る。満期までの期間が長ければ長いほど、債務証券は、短期の満期のものよりも金利の動向の影響を受
       けやすい傾向がある。さらに、一部の企業の債務証券は、高度にカスタマイズされている場合があり、
       その結果、特に、流動性リスクおよび価格決定の透明性に係るリスクにさらされることがある。
        発行体のデフォルトが、企業の債務証券が創出するリターンの水準に影響を及ぼすおそれがある。予
       想外のデフォルトにより、企業の債務証券の利息および元本価値が減少することがある。さらに、経済
       情勢に関する市場予測および発行体のデフォルトの予想数値が、企業の債務証券の評価額に影響するこ
       とがある。
        企業の債務証券は、異なる市況下での売買が困難になる可能性があるため、流動性リスクを負担する
       場合がある。
       ハイ・イールド証券

        ファンドは、投資方針に記載されたファンドの投資対象のクオリティについての方針に従う。しか
       し、ファンドが保有する証券の格付が下がることがある。ムーディーズの                                        Baa  格または     S&P  もしくは
       フィッチの      BBB  格より低い格付の証券は、しばしば「ハイ・イールド証券」または「ジャンク債」と称さ
       れる。ハイ・イールド証券への投資または保有には、高金利の債券への投資に伴うリスクの他、特別の
       リスクを伴う。ハイ・イールド証券およびディストレスト証券は、元本の値上りと高いリターンの機会
       をより多くもたらす一方、一般に、比較的大きな価格変動にさらされ、高金利の証券より流動性が低い
       ことがある。経営不振の企業のハイ・イールド証券および債務証券は、発行体の継続的な元利金支払能
       力に関し、圧倒的に投機的であるとみなされることがある。ハイ・イールド証券は、より高い格付の証
       券よりも、現実的または観念的な経済状況および産業の競合状況の悪影響を受けやすい。ファンドが利
       息の支払いや元本の払戻しに関して債務不履行となっている、または当該支払いに関して債務不履行と
       なる差し迫ったリスクがある証券に投資する場合、上記のリスクがそれだけ増大する。債務不履行に
       陥っている証券の発行体は、元本または利息の支払いを再開できない可能性があり、その場合ファンド
       は投資額すべてを失うおそれがある。ハイ・イールド証券の市場価格は、主に一般的な金利水準の推移
       に反応する傾向がある高格付の証券よりも発行体の個々の動向を広い範囲で反映する傾向がある。さら
       に、低格付の債務証券は全般的な経済情勢に対する感応度が高くなる傾向がある。ファンドが投資する
       ハイ・イールド証券を発行する一定の新興市場国の政府は、商業銀行、外国政府および公的国際機関
       （世界銀行等）の最大級の債務者である可能性があり、支払期限が到来する元本および／または利息を
       支払うことができないか、または支払いに消極的になっている場合がある。
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       債権者の債務および債権者委員会への参加

        一般にファンドが発行体の債券や類似の債務証券を保有する場合には、ファンドは当該発行体の債権
       者となる。ファンドが債権者である場合は、当該発行体の破産に関連して、または他の債権者、株主も
       しくは発行体自身が提起するその他の措置に関連して、保有する証券に関する異議申し立ての対象とな
       り得る。ファンドは随時、保有する証券の財務上の問題を抱える発行体の経営陣との交渉を行うために
       債権者が設置する委員会に参加することができる。そうした委員会への参加により、ファンドには弁護
       士費用等の費用が発生し、また発行体に関する公開されていない重要な情報を知り得ることになり、
       ファンドが望む特定の証券の取引や追加取得が制限されることも考えられる。さらに、そうした委員会
       への参加により、ファンドが連邦破産法もしくは債権者および債務者の権利を規定するその他の法に基
       づく債務を負う可能性もある。ファンドは、ファンドの権利を行使する、またはファンドが保有する証
       券の価格を保全する上で必要もしくは望ましいと投資顧問会社が判断した場合にのみ、そうした委員会
       に参加することができる。
       変動利付証券

        変動利付証券は、当該債務に対し支払われる金利の定期的な調整を規定している。ファンドは、変動
       利付債務証券（以下「フローター」という。）に投資することがある。変動利付証券は一般に金利変動
       への感応度は高くないが、その金利が全般的な金利と比較してあまり上昇しないかもしくは上昇の速度
       が早くない場合には価格が下落する。変動利付証券は、金利の低下時には価格の上昇はみられない。
       ファンドは、逆変動利付債務証券（以下「逆フローター」という。）にも投資することがある。逆フ
       ローターは、金利の上昇時に価格が下落し、同等の信用度を有する確定利付債務よりも大きな価格の乱
       高下を示すことがある。ファンドが変動利付証券を保有する場合、市場金利の低下（または逆フロー
       ターの場合は、上昇）は、当該証券から得る収益やファンドの受益証券の純資産価格に悪影響を及ぼ
       す。さらに、ファンドは制限なく残差金利債券に投資することができる。
       インフレ連動債券

        インフレ連動債券（地方自治体のインフレ連動債券および一定のインフレ連動社債を除く。）は、確
       定利付証券で、その元本価格はインフレ率に応じて定期的に調整される。指数測定インフレ率が低下す
       ると、インフレ連動債券（地方自治体のインフレ連動債券および一定のインフレ連動社債を除く。）の
       元本価格は下方調整され、その結果、これら証券の支払利息（元本額がより少額なものに関して計算さ
       れる。）は低下することになる。米国インフレ連動国債の場合、満期時の原債券元本の返済（インフレ
       率に応じて調整される。）が保証されている。同様の保証を規定していない債券について、満期時に返
       済される債券の調整済元本価格は、当初の元本を下回ることがある。
        地方自治体のインフレ連動債は、固定金利に消費者物価指数を加算したクーポンを支払う地方債であ
       る。地方自治体のインフレ連動債および一定のインフレ連動社債のインフレ調整は、基本的に年２回の
       利息支払いにおいて行われる。その結果、地方自治体および当該インフレ連動社債の元本価額は、イン
       フレ率に応じて調整されない。同時に、地方自治体のインフレ連動債および企業のインフレ連動債の価
       格は一般に、インフレ率が低下した場合でも、上昇しない。地方自治体のインフレ連動債および企業の
       インフレ連動債は、それぞれ地方債および社債の市場に占める割合が低く、通常の地方債や社債に比べ
       流動性が低い。
        インフレ連動債券の価格は、実質金利の変化に応じて変動することが予想される。実質金利は、名目
       金利とインフレ率との関係に連動している。名目金利がインフレ率を上回る速度で上昇する場合、実質
       金利は上昇し、インフレ連動債券の価格の低下をもたらす。短期的なインフレ率の上昇は価格の値下が
       りをもたらすことがある。インフレ連動債券の元本額の上昇分は、投資者が満期まで元本を受け取らな
       いとしても、課税対象の通常所得とみなされる。
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       イベント・リンク・エクスポージャー

        ファンドは、「イベント・リンク債券」、「イベント・リンク・スワップ」に投資することによって
       イベント・リンク・エクスポージャーを獲得し、また「イベント・リンク戦略」を実行することができ
       る。イベント・リンク・エクスポージャーは、往々にして偶発的であるか、確定されたトリガー・イベ
       ントに関係するとされる損益をもたらす。トリガー・イベントの例には、台風、地震、気象関連の現象
       またはこれら事象に関係する統計が含まれる。一部のイベント・リンク債券は、一般に、「災害債券」
       と呼ばれている。トリガー・イベントが発生すると、ファンドは、当該債券の投資元本の一部もしくは
       全額またはスワップの想定元本の金額を喪失することがある。イベント・リンク・エクスポージャー
       は、トリガー・イベントが発生しまたは発生する可能性がある場合には、損失請求を処理し、監査する
       ために満期の延長を規定することがある。満期の延長は、ボラティリティを増大させることになる。イ
       ベント・リンク・エクスポージャーは、発行体リスク、信用リスク、流動性リスク、取引相手方リス
       ク、不利な監督当局または管轄当局の解釈、不利な租税上の影響を含む一定の予想外のリスクにもファ
       ンドをさらすことがある。
       転換証券および株式

        ファンドは、転換証券に投資することができる。ただし、普通株式に転換することはできない。転換
       証券とは所定の価格もしくは割合で普通株式に転換されるまたは転換権を行使できる確定利付証券およ
       びワラントを含む証券をいう。転換証券の価格は、この転換または転換権の行使という特徴のため、通
       常、転換先の普通株式の価格変動に一定程度比例して変化する。しかし、転換証券の価値の変動は、転
       換先の普通株式ほど急速には生じない。転換証券は、通常、収益を伴い、金利リスクを有する。転換証
       券は、より大きな信用リスクにさらされている低格付証券の場合がある。ファンドは、あらかじめ定め
       ていた時期の前に転換を強いられることがあり、これによりファンドが投資目的を達成する可能性に悪
       影響が生じるおそれがある。
        ファンドは、その総資産の              10 ％を上限として、優先株式に投資することができる。優先株式は、一般
       的に、配当および会社の清算による残余財産における固定の持分において、普通株式その他の株式の保
       有者に優先して、受領する権利を有する、会社の資本性権利を表す。優先株式は、固定または調整され
       た利益を支払うことができる。優先株式は、株式に一般的に適用されるような発行体特有のリスクおよ
       び市場リスクにさらされる。さらに、会社の優先株式は、通常、その社債権者または債権者に対する支
       払いを行った後でなければ、配当が支払われない。かかる理由により、優先株式の価値は、実際のまた
       は認識される会社の財務状況または予想の変更に対して、社債および他の債権よりも通常強く反応す
       る。
        偶発転換証券（以下「            CoCo  債」という。）とは、一定の「トリガー」が生じた場合に株式への転換ま
       たは元本の削減を意図しているハイブリッド債券の一形態である。トリガーは基本的に、規制上の自己
       資本の基準値または発行体である金融機関の継続企業としての継続可能性を規制機関が疑問視する場合
       の対応に関連している。株式の転換または元本の削減という                               CoCo  債の独自の特徴は、発行体である金融
       機関およびその規制上の要件に対応している。                        CoCo  債に付随する一定の追加的なリスクには以下が含ま
       れるがこれらに限られない。
        ・損失吸収リスク：          CoCo  債の特徴は、金融機関に課される特定の規制上の要件を充足するよう設計さ
         れている。特に、         CoCo  債は、その規制上の自己資本比率があらかじめ定めた水準を下回った場合ま
         たは関連する規制当局が金融機関が存続不可能であるとみなした場合に、発行体である金融機関の
         株式に転換されるか、または元本削減が行われる可能性がある。さらに、このようなハイブリッド
         債務証書には所定の満期がなく、完全な裁量によるクーポンもない。これは、銀行に損失を吸収さ
         せるために金融機関の裁量においてまたは関連する規制当局の要請に応じてクーポンが取り消され
         る可能性があることを意味している。
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        ・劣後証書：       CoCo  債は大半の状況において、転換前に適切な自己資本比率の取扱いを受けるために劣
         後債務証書の形式で発行される。したがって、転換される前に発行体が清算、解散または自主清算
         す る場合、ファンド等の            CoCo  債の保有者が       CoCo  債の条件に関してまたはかかる条件に基づき当該発
         行体に対して有する権利および債権は一般的に、当該発行体の非劣後債務の全保有者の債権よりも
         弁済順位が低くなる。さらに、転換事由（すなわち「トリガー」）の発生後に                                        CoCo  債が発行体の裏
         付けとなる資本性証券に転換される場合、債務証書の保有者から資本性証券の保有者に移行するこ
         と理由に各保有者の弁済順位が低くなる。
        ・市場価格が予測不可能な要因に基づき変動する：                           CoCo  債の価値は予測不可能であり、多くの要因
         （（ⅰ）発行体の信用度および／または当該発行体の適用される自己資本比率の変動、（ⅱ）                                                CoCo
         債の需給、（ⅲ）全般的な市況および利用可能な流動性、ならびに（ⅳ）当該発行体、その特定の
         市場または金融市場全体に影響を及ぼす経済、金融および政治上の事由を含むがこれらに限られな
         い。）から影響を受ける。
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       非米国証券

        非米国証券への投資には、米国証券への投資には一般的に関連しない特別のリスクや考察事項を伴
       う。受益者は、非米国の企業や政府が発行した非米国証券に投資するファンドに関わる大きなリスクを
       慎重に考慮すべきである。かかるリスクには以下のものが含まれる。すなわち、会計監査や財務報告基
       準の相違、一般により高い非米国ポートフォリオ取引に対する手数料料率、制裁措置およびその他の同
       種の措置の発動、国有化、収用または没収的課税の可能性、投資規則または為替管理規則の不利な変
       更、市場の混乱、治安が悪化する可能性および政治的不安定である。個々の非米国経済は、国内総生産
       の伸び率、インフレ率、資本再投資、資源、自給力、収支の状況等に関し米国経済とは有利または不利
       に異なることがある。他の国々の財政インフラまたは決済システムが米国のものほど整備されていない
       ことがある。証券市場、証券価格、利回りおよび非米国証券市場に伴うリスクは、相互に個別に変化す
       ることがある。また、非米国証券およびかかる証券に対し支払われる配当金や利息は、当該証券に対す
       る支払額からの源泉徴収税を含む非米国税の課税対象となることがある。非米国証券は、米国内証券よ
       りも少ない頻度や小さい取引高で取引されることがよくあり、したがって、より大きな価格の乱高下を
       示すことがある。非米国証券への投資にはまた、米国内投資よりも高い保管費用や非米国通貨換算に関
       する追加の取引費用を伴うことがある。為替レートの変動または不透明感をめぐる懸念も非米国通貨建
       てまたは非米国通貨で相場が立っている非米国証券の価格に影響し、一定の場合に発行体の財政報告へ
       の信頼性に関する不透明感が生じることもある。
        ファンドは、ロシアに経済的に連動する証券または商品に投資することがある。上記のリスクに加
       え、ロシアへの投資には、追加的なリスクを伴う。特に、ロシアへの投資は、米国および／または米国
       外の国が経済制裁措置または他の同種の措置を実行するリスクを伴う。他の同種の措置には、ロシア人
       またはロシアと関係がある人物または企業によるクロスボーダーの支払機能を有するグローバルな支払
       システムの利用を禁止すること、一定の投資家による証券取引の決済の制限、およびロシアの資産また
       はロシアと関係がある特定の国々、法人もしくは人物の資産の凍結を含むがこれらに限られない。この
       ような制裁措置または他の同種の措置は、エネルギー、金融サービス、およびとりわけ防衛を含む多数
       のセクターの企業に影響を及ぼす可能性があり、ファンドの運用実績および／またはその投資目的を達
       成する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、ロシア企業およびロシア企業に関連がある商品に
       対する一定の投資が禁止されたり、ならびに／または（既存の投資対象の一部が取引を禁止される場
       合、証券市場が閉鎖されている場合、または市場参加者が地政学上のイベント、制裁措置もしくは該当
       する懸案事項を鑑みて一定の投資対象の取引を停止する場合等に）既存の投資対象が流動性を失ったた
       めに、ファンドが保有する当該証券を無期限で販売できなくなること、および／または受益者の買戻請
       求に対応するために、ファンドがその他の組入銘柄の持ち高を不利な時期および価格で売却することを
       迫られる場合がある。また、このような制裁措置および他の類似の措置、ならびにロシア政府の対応の
       結果として、ロシアまたは所在地がロシアであるかもしくはロシアと経済的なつながりがある発行体の
       証券の信用格付の引き下げ、ロシアの通貨の評価額の低下および／またはロシアの証券もしくはルーブ
       ルに関するボラティリティの上昇が生じかねない。より一般的には、ロシアの証券への投資は非常に投
       機的で、米国およびその他の主要先進国の証券市場への投資には通常付随しない、重要なリスクおよび
       特別な判断を伴うことがある。                20 世紀のロシアは、政治、社会および経済的な混乱に見舞われ、数十年
       に及ぶ共産主義体制を強いられ、かかる体制下で、何千万の民間人が、連邦政府による農業および工業
       会社の集産化に遭っていた。ソビエト連邦の崩壊後、ロシア政府は国内経済を安定させるための困難な
       業務に取り組む一方で、国際市場に競合でき、かつ国民の要求を満たすことができる、近代的で効率的
       な構造へと転換している。一方、これまで、ロシアの経済改革イニシアティブの多くは、苦戦を強いら
       れている。このような環境下においては、ロシア政府が現行の経済改革プログラムを廃止し、代わり
       に、外国人投資家の利益を損ないかねない別の急進的な政治および経済政策を取るリスクが、常に存在
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       する。その結果、旧ソビエト連邦下で存在していたような中央計画経済および民間企業の国有化に逆戻
       りする可能性も否定できない。
       新興市場証券

        証券が主として当該国の証券市場において取引されるか、またはその発行体が当該国において設立さ
       れているか、主たる事業を行い、事業収益の大部分が当該国内で発生するか、またはその資産の大部分
       が当該国にて保有されている場合、当該証券は新興市場を有する国と経済的に関連していることにな
       る。投資顧問会社は、「新興証券市場」を有するとみられる国々を見極め、投資する上で幅広い裁量を
       有する。投資顧問会社は、かかる裁量を行使するにあたり、個別のサブ・ファンドの戦略目的に一致す
       る国を新興市場として特定する。例えば、投資顧問会社は、世界銀行もしくは国際連合またはその関連
       組織等の超国家的組織により新興経済国または発展途上経済国として分類される場合、または新興市場
       の指数を構築する目的で、ある国が新興市場国であるとみなされる場合を含むがこれらに限られない多
       数の要因に基づき、ある国が新興市場国に該当するかを検討することができる。この手法により、投資
       顧問会社は、特定の国をあるファンドにおいては新興市場国とみなし、同じトラストの別のファンドに
       おいてはそうでないとみなす可能性もある。新興市場証券へ投資を行う際に、ファンドは、一人当たり
       の GNP  が比較的低く、急速な経済成長が期待される国を重視する。投資顧問会社は、相対的な金利の評
       価、インフレ率、為替相場、金融財政政策、貿易収支および経常収支ならびに投資顧問会社が関係する
       と考えるその他特定要因に基づき、投資対象国および通貨構成を選定する。
        新興市場証券への投資は、先進国の証券への投資とは異なるまたはこれを上回るリスクに服する。か
       かるリスクには以下のものが含まれるが、それらに限定されない。すなわち、証券市場の小規模な時価
       総額（相対的に流動性をもたない期間をもたらすことがある。）、大きな価格の乱高下、非米国投資の
       制限、投資利益や投資元本の本国送金の可能性、より大きな社会的、経済的、政治的な不確実性と不安
       定、経済へのより大きな政府の関与、政府の監督や規制が少ないこと、通貨ヘッジ手法が利用できない
       こと、新設の小規模企業、将来の経済危機または政治危機の結果としての価格統制、強制的合併、収用
       または没収的課税、没収、国有化、政府独占の導入である。さらに、海外の投資者は、売却代金の登録
       を求められる可能性がある。
        新興市場への投資に影響する法令が、未発達であるか、または予測出来ないもしくは曖昧な方法によ
       り発展することがある。新興市場の証券に投資を行うファンドの活動に適用される法令、特に税制、海
       外投資および取引、資産もしくは証券の権原、権原の譲渡に関するものは、比較的新しく、米国やその
       他の先進国に比べてはるかに不定期的に重大な変更が行われる可能性がある。新興国には権原登録に関
       する信頼できる制度や法体系が存在しないことも考えられ、ファンドがその投資した資産もしくは証券
       に対して権原を取得していると新興市場の政府が認識もしくは承認しているとの保証はない。一部の新
       興国には基本的な商法が存在しているものの、それらは明確でなく解釈が変更となる場合もあり、ファ
       ンドに不利となる修正、変更、廃止もしくは差替が随時行われる可能性がある。米国で通常みられる広
       範な法体系や先例が欠如している場合もある。現地の法令が米国の慣習に従い今後発達し、それらの一
       部もしくはすべてがファンドの運用に重大な悪影響を及ぼすことはないとの保証はない。
        新興市場の証券への投資には、監査財務報告基準の相違から発行体についての重要な情報が取得でき
       ないリスクも伴う。新興市場を抱える国、地域および地方の政府、機関、当局もしくは下部組織が公表
       する公式データは、先進国に比べるとはるかに不完全であり信頼性に欠けており、ファンドのために投
       資決定を行う投資顧問会社が利用する公式な情報源が完全に信頼できるとの保証はない。公式な統計も
       先進国で使用されるものとは異なるベースで作成されることがある。したがって、こうした市場に関す
       る事項については、入手できる公式な公開情報の完全性や信頼性に対する懸念から判然としない。
        さらに、新興市場国の通貨は、米ドルおよび／または円に対して大幅な下落に見まわれることがあ
       り、ファンドによるかかる通貨への投資後に通貨切下げが起こることがある。通貨ヘッジ戦略がファン
       ドによって試みられたとしても、それが成功するとは限らない。インフレやインフレ率の急速な変動
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       は、一部の新興市場国の経済や証券市場にマイナスの影響を及ぼしており、かかる影響が継続すること
       がある。その他、新興市場証券は、決済手続が異なることがあり、これにより、証券取引規模に対応で
       き なかったり、その他当該取引の執行が困難になったりすることがある。決済上の問題により、ファン
       ドが魅力ある投資機会を逃したり、投資までの間その資産を現金で保有したり、または組入証券の処分
       に遅れたりすることがある。かかる遅滞は、当該証券の購入者に債務を発生させるおそれがある。
        東欧を含む一部の新興市場で取引される証券は、国際的投資が通常抱えるリスクに加えて、金融仲介
       業者の経験不足、最新技術の不足、運用拡大のための十分な資本の欠如等によるリスクにさらされる。
       さらに、旧共産主義の東欧諸国の没収財産に関しては、請求権が完全には解決していない。ファンドの
       東欧への投資が収用、国有化もしくはその他の方法により没収されないとの保証はない。
        ファンドは、発展途上（または新興市場）経済地域内の各国に所在する発行体の証券に、その総資産
       の５％を上限として投資することができる。上記「（１）投資方針」に別異の記載がない限り、新興市
       場の発行体への投資は、地域的な分散を義務付けられておらず、投資顧問会社の裁量で限られた数の新
       興市場に投資を集中させることができる。
       中華人民共和国への投資

        新興市場国に投資するファンドは、中華人民共和国（以下、「中国」といい、本開示の目的上、香
       港、マカオ、台湾を除く。）に経済的にリンクされた証券または商品に投資することがある。かかる投
       資は、中国適格外国機関投資家（以下「                     QFII  」という。）プログラムおよび／または人民元適格外国機
       関投資家（以下「         RQFII   」という。）プログラムを含むがこれらに限定されない、利用可能な市場アクセ
       ス制度を通じて行われる。商品が中国に経済的にリンクされているか否かを判断する際に、ピムコは、
       「新興市場証券」に記載されているように、商品が新興市場国に経済的にリンクされているか否かを判
       断する基準を使用する。新興市場への投資に関連するリスクを含む、上述の「新興市場証券」のリスク
       に加えて、中国への投資には追加リスクを伴う。これらの追加リスクは以下を含む（が、これらに限定
       されない）。（ａ）不安定な成長に起因する非効率性、（ｂ）一貫して信頼できる経済統計が入手でき
       ないこと、（ｃ）潜在的に高いインフレ率、（ｄ）輸出および国際貿易への依存、（ｅ）相対的に高水
       準にある資産価格のボラティリティ、（ｆ）潜在的な流動性不足および限定的な外国投資家による利用
       可能性、（ｇ）地域経済との競争の激化、（ｈ）特に為替ヘッジ手段の相対的不足および現地通貨から
       米ドルへの変換能力に対する規制による、為替相場の変動または中国政府もしくは中央銀行による通貨
       切り下げ、（ｉ）多くの中国企業が比較的小規模であり、業務履歴がないこと、（ｊ）証券市場、保管
       取り決めおよび商業の法的および規制上の枠組みが発展途上にあること、（ｋ）                                         QFII  ／ RQFII   プログラム
       および当該投資が行われるその他の市場アクセス・プログラムの規則および規制に関する不確実性およ
       び変更の可能性、（ｌ）中国政府による経済改革の継続的な実施、および（ｍ）中国規制当局が、市場
       混乱時に中国の発行体の取引を停止する（あるいは当該発行体に取引停止を許可する）ことがあり、当
       該停止は広範囲に及ぶ可能性があること。
        さらに、これらの証券市場では、より発達した国際市場と比較して、法令の明確性が欠如しており、
       執行活動の水準が低い。関連ある規則の解釈と適用に一貫性が欠ける可能性があり、また規制当局が、
       市場参加者との事前協議または通知なしに、既存の法律、規則、規制または政策に即時の、または急速
       な変更を加えるか、新たな法律、規則、規制または政策を導入するリスクがあり、このためファンドの
       投資目的または投資戦略達成能力を著しく制限する可能性がある。さらに中国への外国投資に対する規
       制および投資資本の本国送金に対する制限がある。                          QFII  ／ RQFII   プログラムの下では、特に、投資範囲、
       投資割当、資金の本国送金、外国人株式保有制限、アカウント構造を含む（がこれらに限定されない）
       側面について、規制上の制限がある。関連する                        QFII  ／ RQFII   規制は、最近、資金の本国送金に対する制限
       を緩和するために改訂されたが、極めて新しい展開であり、これが実際に実施されるか否か、およびそ
       の実施方法については不確定である。中国の規制要件の結果として、ファンドは中国にリンクされた証
       券もしくは商品への投資能力が制限され、および／または、中国にリンクされた証券もしくは商品の持
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       ち高を清算しなければならないことがある。証券の価格が低水準にある場合等、一定の場合において、
       非任意清算はファンドに損失を招く可能性がある。さらに、中国の証券取引所は、通常、関連する取引
       所 で取引される証券の取引を停止または制限する権利を有している。また、中国政府または関連する中
       国規制当局は、中国の金融市場に悪影響を及ぼす可能性がある方針を実施することがある。かかる停
       止、制限または方針は、ファンドの投資のパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
        近年、中国の政治環境は比較的安定しているが、今後もこのような安定が維持される保証はない。新
       興市場として、所得格差の拡大、農業不安および既存の政治構造の不安定性など、かかる安定性に影響
       を及ぼす多くの要因があり、中国に経済的にリンクしている証券および商品に投資するファンドに当該
       投資を限度とする悪影響を及ぼす可能性がある。政治的不確実性、軍事介入、地域紛争および政府の汚
       職は、市場および経済改革、民営化、貿易障壁の撤廃に向けた良好な傾向を逆転させ、証券市場に重大
       な混乱をもたらす可能性がある。
        中国は共産党の支配下にある。中国への投資は、より強度な政府による経済への支配および関与に関
       連するリスクにさらされている。米国とは異なり、中国の通貨は市場によって決定されるのではなく、
       対米ドルの人為的な価格で管理されている。この種のシステムは、為替の急激かつ大規模な調整に到る
       可能性があり、ひいては外国人投資家に破壊的かつマイナスの影響を及ぼす可能性がある。中国はま
       た、自国通貨を米ドルを含む外国通貨に自由に転換することを制限することができる。本国送金に関す
       る制限は、特に償還請求に関連して、中国にリンクされた証券および商品の流動性を相対的に低下させ
       る効果を有することがある。さらに、中国政府は、資源配分および金融政策への直接的かつ重要な関
       与、外貨建て債務の支払に対する管理ならびに特定の業種および／または企業に対する優遇措置の提供
       を通じて、経済成長に対して重大な支配権を行使している。中国の経済改革プログラムは成長に貢献し
       てきたが、このような改革が継続される保証はない。
        中国は、過去において干ばつ、洪水、地震、津波などの自然災害に見舞われてきたが、将来、このよ
       うな環境事象が発生した場合には、中国経済が影響を受ける可能性がある。このため、中国へのファン
       ドの投資は、かかる事象のリスクにさらされている。さらに、中国と台湾との関係は特に微妙であり、
       中国および台湾間の敵対関係は、中国に投資するファンドにリスクをもたらす可能性がある。
        税法の適用（例えば、配当または利息の支払いに対する源泉徴収税の賦課）または没収税も、ファン
       ドの中国投資に影響を及ぼす可能性がある。中国に経済的にリンクしている証券および商品への投資に
       対する課税を規定する規則が必ずしも明確ではないため、ピムコは、中国に経済的にひもづいている証
       券および商品の処分または保有によって生じる実現利益および未実現利益の両方を留保することによ
       り、かかる証券および商品に投資するファンドに対するキャピタル・ゲイン税に備えることがある。こ
       の方法は、現在の市場慣行およびピムコの適用税制の解釈に基づいている。市場慣行または適用される
       税法の解釈の変更により、引当金の金額が、結果として実際の税負担に比べて大きすぎたり小さすぎた
       りする可能性がある。
       CIBM  ダイレクトを通じた投資

        関連する中国の規則または当局が許容する範囲で、ファンドは、                                 2016  年に中国人民銀行（以下、上海
       本店を含み「       PBOC  」という。）が発表した関連規則（中国人民銀行公告（                             No.3[2016]      ）およびその施行
       規則（以下「       CIBM  直接規則」という。）を含む。）に従い、中国銀行間債券市場（以下「                                      CIBM  」とい
       う。）で取引される許容された商品（キャッシュ・ボンドを含む。）に直接投資することができる。国
       内取引および決済代理人は、ファンドの投資顧問会社であるピムコにより雇われるものとし、ファンド
       のために申請を行い、ファンドのためのトレーディングおよび決済代理業務を行う。                                            PBOC  は、  CIBM  直接
       規則に基づき、国内決済代理人およびファンドの取引を継続的に監督し、                                       CIBM  直接規則に違反した場
       合、ファンドおよび／またはピムコに対する取引停止および強制的手仕舞いなどの関連する行政的措置
       を講じることができる。             CIBM  ダイレクトを通じた投資に関して割合の制限は存在しないものの、ファン
       ドは、予想される投資規模を拡大させることを望む場合、                              PBOC  に追加の申請を行う必要がある。かかる
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       追加の申請を       PBOC  が認める保証はない。予想される投資規模の拡大に関する追加の申請が                                     PBOC  により認
       められない場合、ファンドが               CIBM  ダイレクトを通じて投資を行う能力は制限され、その結果、ファンド
       の パフォーマンスが不利に影響を受ける可能性がある。                            PBOC  に対する関連する申請および登録ならびに
       CIBM  ダイレクトを通じて          CIBM  に投資するための口座の開設は国内の決済代理人、登録代理人またはその
       他の第三者（場合に応じる）を通じて実行されなければならないため、ファンドは、当該第三者による
       不履行または過誤のリスクにさらされる。また、ファンドは、取引の決済過程において、国内の決済代
       理人による作為または不作為による損失を被る場合がある。結果として、ファンドの純資産価額に悪影
       響が及ぼされる可能性がある。また、投資家は、関連する決済代理人に開設されたファンドの現金口座
       に預けられた現金が分離されないことに留意すべきである。国内の決済代理人が破産または清算した場
       合、ファンドは、当該現金口座に預けられている現金の所有権を有することはなく、当該資産の回収が
       困難となりかつ／もしくはその回収が遅れ、またはその一部もしくは全額を回収できない場合があり、
       その場合、当該ファンドは損失を被ることになる。                          CIBM  直接規則は非常に新しいもので、未だ市場で実
       証されていない。現段階では、                CIBM  直接規則は、依然としてさらなる明確化および／または変更が行わ
       れることがあり、         CIBM  へのファンドの投資能力に悪影響を及ぼす可能性がある。                              CIBM  ダイレクトを通じ
       た CIBM  への投資は、ファンドのパフォーマンスおよび流動性に潜在的に影響を与える可能性がある、資
       金送金および本国送金に関する中国当局による一定の制限の対象になる。資金送金および本国送金の要
       件に従わないか、または要件を満たさない結果として、規制当局からの制裁を受けることがあり、さら
       に CIBM  ダイレクトを通じたファンドの投資対象の一部に悪影響が及ぶおそれがある。また、                                            CIBM  への投
       資に関する資金送金および本国送金の要件が、政府の政策および外国為替規制の変更を受けて変更され
       ないという保証はない。             CIBM  への投資に関する資金送金および本国送金の要件がこのように変更される
       場合に、ファンドが損失を被ることがある。
       ボンド・コネクトによる投資

        「新興市場証券」および「中華人民共和国への投資」に記載されているリスクに加えて、ボンド・コ
       ネクト・プログラムを通じて               CIBM  で取引されている中国国債およびその他の中国に本拠を置く債券への
       ファンドの投資に関連するリスクがある。ボンド・コネクト・プログラムとは、中国と海外の投資家
       が、それぞれの関連する金融インフラ機関間の接続を通じて、互いの債券市場において様々な種類の債
       券取引を可能にする香港および中国間の取決めを指す。ボンド・コネクトを通じた取引は、ファンドの
       投資およびリターンに影響を及ぼす可能性のある多くの制約を受ける。ボンド・コネクトを通じて行わ
       れる投資は、中国では比較的実証されていない注文、決済手続きに従うものであり、ファンドにリスク
       をもたらす可能性がある。さらに、ボンド・コネクトを通じて購入された証券は、中国に拠点を置くカ
       ストディアン（中央国債登記結算有限責任公司（以下「                              CCDC  」という。）または上海清算所（以下
       「 SCH  」という。）のいずれか）に維持される香港金融管理局（金管局）－債務工具中央結算系統の名義
       で振替決算共同アカウントを通じて、最終投資家（例えば、ファンドなど）に代わって保有されること
       になる。ボンド・コネクト証券におけるファンドの所有権は、                                CCDC  または   SCH  の帳簿に直接表示されず、
       代わりに香港サブ・カストディアンの帳簿にのみ表示される。また、この記録維持システムは、ファン
       ドが債券保有者として権利を行使する能力が限られるリスク、ならびに香港のサブ・カストディアンの
       決済遅延および取引相手方の不履行のリスクを含む、様々なリスクにファンドをさらしている。最終的
       な投資家がボンド・コネクト証券の受益権を保有するが、実質的所有者がその権利を行使するために用
       いるメカニズムは検証されておらず、中国の裁判所における受益権の概念の適用経験は限られている。
       このため、ファンドは、時間的制約またはその他の運営上の理由により、適時の分配金の支払いなど、
       債券保有者としての権利に影響を及ぼす企業活動に参加することができないことがある。ボンド・コネ
       クトに参加することを希望する投資家は、海外の保管代理人、登録代理人またはその他の第三者（場合
       に応じる）を通じて行うが、これらは関連当局への申請および関連当局における口座開設について責任
       を負う。したがって、ファンドは、当該代理人の不履行または過誤のリスクにさらされる。ボンド・コ
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       ネクト・トレードは人民元で決済されるため、投資家は香港で人民元の信頼できる供給源にタイムリー
       にアクセスしなければならないが、これを保証することはできない。さらに、ボンド・コネクトを通じ
       て 購入された証券は、適用される規則に従い、ボンド・コネクトを経由しない限り、通常、売却、購入
       またはその他の方法で譲渡することはできない。
        ボンド・コネクトの主な特徴は、中国の確定利付証券の投資者に適用される国内市場の法令の適用で
       ある。したがって、ファンドのボンド・コネクトを通じた証券への投資は、他の制約の中でも、一般的
       に中国の証券規則および上場規則の制約を受ける。当該証券は、いつでもその資格を喪失することがあ
       り、その場合、当該証券を売却することはできるが、ボンド・コネクトを通じて購入することはできな
       くなる。ファンドが、ボンド・コネクトを通じて投資を行う場合、取引の不履行から保護するために設
       定された香港の投資家補償基金へのアクセスを通じて恩恵を受けない。ボンド・コネクトは、中国およ
       び香港の両方の市場が開いている日にのみ利用可能である。その結果、ボンド・コネクトを通じて購入
       された証券の価格は、ファンドがポジションを追加または手仕舞うことができない場合に変動する可能
       性があり、したがって、その他の点で魅力的であると思われる場合において、ファンドの取引能力を制
       限することがある。最後に、ボンド・コネクトを通じた投資による収益および利得への課税を定める中
       国の税法における不確実性は、ファンドに予想外の税金債務を引き起こす可能性がある。現在、海外投
       資家に支払う配当およびキャピタル・ゲインの源泉徴収税の取扱いは確定していない。
        ボンド・コネクト・プログラムは比較的新しいプログラムであり、さらなる解釈および指針の対象と
       なる可能性がある。さらに、ボンド・コネクトにおける非中国人投資家に要求される取引、決済、                                                   IT シ
       ステムは比較的新しいものであり、進化を続けている。システムが適切に機能しない場合は、ボンド・
       コネクトによるトレーディングが中断する可能性がある。今後の規制が、プログラムにおける証券の利
       用可能性、償還の頻度、その他の制限に影響を及ぼさないという保証はない。さらに、香港および中国
       の法令、ならびにボンド・コネクト・プログラムに関して関連規制当局および取引所が公表または適用
       する規則、方針または指針の適用および解釈は不確実であり、ファンドの投資および収益に悪影響を及
       ぼす可能性がある。
        中国の課税当局からの正式な指導がないため、中国への投資から得る収益および利得への課税を規制
       する中国の租税規則には未だ一定の不確実性があり、その結果ファンドが予想外の税金債務を負う可能
       性がある。ファンドが中国の課税上の居住者企業であるとみなされる場合、ファンドはその全世界にお
       ける課税所得の        25 ％の法人所得税（「          CIT  」）の対象となる。ファンドが中国に恒久的施設または営業所
       もしくは事業所（「          PE 」）を有する中国の課税上の非居住者企業であるとみなされる場合、当該                                      PE に帰
       属する利益は       25 ％の  CIT  の対象となる。        2018  年 12 月 29 日から効力を生じる中国の              CIT  法およびその施行規
       則に基づき、中国に          PE を有しない課税上の非居住者企業は、一般に、当該企業の中国を源泉とする所得
       （受動的所得（例えば、配当、利息、資産の譲渡から生じる利得等）を含むが、これに限られない。）
       について     10 ％の源泉所得税（「          WIT  」）の対象となる。
        特段の免除が適用されない限り、中国の課税上の非居住者企業は、中国の課税上の居住者企業から発
       行された債務証券（中国国内に設立された企業により発行された債券を含む。）の利息の支払いについ
       て WIT  の対象となる。一般的な             WIT  の適用レートは        10 ％であるが、中国課税当局による適用ある二重課税
       条約および協定に基づく減税の対象となる。国務院の所管財務局により発行された国債および／または
       国務院により承認された地方債から得た利息は、中国法上                              CIT  から免除される。         2018  年 11 月７日に中国財
       政部（「     MoF  」）と中国国家税務総局（「               SAT  」）が共同で公布した課税通達（国内債券市場に投資する
       国外機関に係る企業所得税および増値税政策に関する通達）（以下「第                                     108  号通達」という。）による
       と、外国機関投資家は、             2018  年 11 月７日から      2021  年 11 月６日までの期間、中国債券市場から得た債券利
       息収入に関して中国の            CIT  から一時的に免除される。              2021  年 11 月 26 日、中国財政部と中国国家税務総局
       は、第   108  号通達に規定する租税の免除期間を                  2025  年 12 月 31 日まで正式に延長する旨の              2021  年公告第     34 号
       （以下「第      34 号公告」という。）を共同で公布した。かかる中国                          CIT  の免除の範囲は、外国投資家が国内
       事業体／施設により得た債券利息のうち当該国内事業体／施設に直接関連するものを除外している。し
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       かしながら、このような一時的な租税免除が継続的に適用されること、これが無効とならずかつ遡及的
       に再度賦課されないこと、および将来において特に中国の債券市場に関する新たな租税規則および慣行
       が 中国において発布および実施されないことについては一切保証されない。
       通貨および為替取引

        ファンドは、通貨に直接投資したり、ファンドの取引通貨以外の通貨で取引されるまたは収益を受け
       る証券に投資することがあり、為替変動リスクを被る。為替レートは短期的に大きく変動することがあ
       る。為替レートは一般に、非米国為替市場の需給や各国への投資の相対的メリット、金利やその他複合
       要素の実際または想定される変化によって確定される。為替レートは、政府もしくは中央銀行による介
       入（もしくは介入の失敗）または為替管理もしくは政治動向によっても予想外の影響を受けることがあ
       る。
        ファンドは、為替変動リスクをヘッジするため、ある非米国通貨に対するエクスポージャーを管理す
       るため、または非米国通貨変動に対するエクスポージャーを増やし、もしくは非米国通貨変動をある通
       貨から別の通貨にシフトするため、為替予約を締結し、または通貨先物契約ならびに通貨および先物の
       オプションおよびスワップ契約およびスワップのオプションに投資することができる。
        将来のある期日に契約時の設定価格で特定通貨を売買する義務を伴う為替予約は、当該契約の存続期
       間にわたり、その受け渡す通貨の価値の変動に対するファンドのエクスポージャーを縮小し、その受領
       する通貨の価値の変動に対するエクスポージャーを増大させる。ファンドの価額への影響は、ある通貨
       建ての証券の売却と別の通貨建ての証券の購入に類似している。非米国通貨を売却する契約は、ヘッジ
       される通貨の価値が上昇する場合に実現されうる利益の可能性を制限することになる。ファンドは、為
       替変動リスクに対しヘッジするため、ある通貨に対するエクスポージャーを増大するため、または通貨
       変動に対するエクスポージャーをある通貨から別の通貨にシフトするために係る契約を締結することが
       ある。
        あらゆる状況下で適正なヘッジ取引が利用できるとは限らず、またファンドが特定時期または随時か
       かる取引を行うことは保証できない。また、かかる取引が成果を上げず、ファンドが関係通貨の有利な
       変動から利益を得る機会を取り除くことがある。ファンドは、二通貨間の為替レートの相関関係が上昇
       関係にある場合には別の通貨（または通貨バスケット）の価値の不利な変動に対しヘッジするためにあ
       る通貨（または通貨バスケット）を利用することがある。
       レポ契約

        ファンドは、レポ契約を締結することがあり、かかる契約において、ファンドは、銀行またはブロー
       カー／ディーラーから証券を買い付け、証券買い付けのファンドの費用負担で指定期間内に当該証券を
       利息付で買い戻させることを約束する。買戻しを約束する当事者が債務不履行になった場合、ファンド
       は、その保有する証券の売却に努める。これには、当該証券の価格が買戻価額以下に値下がりした場
       合、当該証券の損失に加えて、取引処理コストまたは遅滞を伴うことがある。７日以上の満期のレポ取
       引は、流動性の低い投資対象とみなされる。
        ファンドが当事者であるすべてのレポ取引において、レポ契約の担保は、米国政府、政府機関または
       下部機構によって発行される現金項目および債務を含むことがある。ただし、担保は、米国政府、政府
       機関または下部機構によって発行される現金項目および債務以外の証券（ファンドが買戻義務を負うこ
       となく投資戦略に基づき直接保有することができない証券を含む。）を含むことがある。
        レポ契約の裏付けとなる担保の種類もまた、ファンドに一定のリスクをもたらすおそれがある。質が
       低い担保および長期担保は、質が高い担保および短期担保よりも高い価格変動性にさらされることがあ
       る。レポ契約の取引相手方がデフォルトに陥った場合、質の低い担保は、質の高い担保よりも清算が困
       難であることがある。取引相手方がデフォルトし、担保の金額が取引相手方の買戻債務をカバーするの
       に十分ではない場合、ファンドは、不足額に関して、取引相手方の無担保債権者の地位（すなわち、
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       ファンドが投資方針に従って、不履行取引相手方のその他の無担保債務証券を保有した場合に通常有す
       る立場）を保持する。無担保債権者として、ファンドは、取引に投じた元利の一部またはすべてを喪失
       す るリスクを負う。
       逆レポ取引、ダラー・ロールおよびその他の借入れ

        ファンドは、ファンドのレバレッジの限度に従い、逆レポ取引やダラー・ロールを実施することがあ
       る。逆レポ取引またはダラー・ロールは、指定時期に指定価格で当該証券を買い戻すためにファンドに
       よる証券とその契約の売却を伴うもので、何らかの目的の借入れの形式とみなされる。逆レポ取引で
       は、ファンドは取引期間中対象証券に対する元利金の支払を継続して受取る。ただし、逆レポ取引は、
       ファンドによって保有される証券の市場価格がファンドによる買戻し義務のあるファンドによって売却
       された証券の買戻価格以下に下落することがあるというリスクを伴う。逆レポ取引、ダラー・ロールそ
       の他の形式の借入れは、ファンドにレバレッジ・リスクをもたらすことがある。これらによりファンド
       の全体の投資エクスポージャーが大きくなり、関連する取引コストによりファンドのパフォーマンスが
       低下することがある。
        ファンドは、借入れ時に（取得価格または借入れ額を含まない資産の時価のうち低い方の）価格の
       10 ％を超えて、銀行借入れを行うことはできない。ただし、合併、統合等の特別または緊急の場合に
       は、本制限は、３か月を上限として一時的に                       10 ％を超えることができる。本段落中、借入れとは、銀行
       借入れであるとみなされ、したがって、逆レポ契約およびダラー・ロール（これらに限定されない。）
       を含む取引は、上記の           10 ％制限の対象とはならない。
        「モーゲージ・ダラー・ロール」は一部の面で逆レポ取引に類似している。「ダラー・ロール」取引
       ではファンドは、連邦政府抵当金庫（ジニー・メイ）により発行される証券等のモーゲージ関連の証券
       をディーラーに売却し、事前の指定価格で将来に類似の証券（ただし、同一証券ではない。）を買い戻
       すことを同時に約束する。「ダラー・ロール」は、逆レポ取引と同様に、ファンドが資金の獲得のため
       にディーラーに対しモーゲージ関連証券に担保権を設定する担保付借入れとみなすことができる。逆レ
       ポ取引の場合とは異なり、ファンドがダラー・ロール取引を執行する相手のディーラーには、ファンド
       が当初売却したものと同一の証券を返還する義務はなく、「実質的に同一の」証券を返還することがで
       きる。「ダラー・ロール」は事前に決定した価格で将来において証券を売買する取り決めであるため、
       ファンドは、「ダラー・ロール」取引が締結された特定の証券の市場価格の変動を活用できない。「ダ
       ラー・ロール」の相手方が債務不履行となった場合、ファンドは、受領することになっている売却代金
       を差し引いた将来の売却義務を履行するために、代わりの証券を購入しなければならず、その場合には
       市場価格の（上昇もしくは下落）リスクを被る。
        セール・バイバックは逆レポ取引に類似している。ただし、セール・バイバックでは証券を買い付け
       る取引相手方は、ファンドによる対象証券の買戻しの決済まで対象証券に対し行われる元利金の支払を
       受けることができる。
       デリバティブ

        ファンドは、リスク管理の目的でまたはその投資戦略の一環としてデリバティブ商品を利用すること
       ができるが、これを要求はされない。一般に、デリバティブ商品とは、その価格が原資産の価格、参照
       レートまたは指数に依拠するか、これらに由来する金融契約であって、株式、債券、金利、異なる金利
       間のスプレッド、通貨または為替レート、商品、関連指数に関係している。デリバティブ商品の例に
       は、オプション契約、先物契約、先物契約にかかるオプション、スワップ契約（ロング／ショート・ク
       レジット・デフォルト・スワップおよびフォワード・スワップ・スプレッド・ロックスを含むがこれら
       に限定されない。）、およびスワップ契約にかかるオプションがある。ファンドは、その投資目的およ
       び投資方針を条件に、資産の一部または全部をデリバティブ商品に投資することがある。ポートフォリ
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       オ・マネージャーはこれら戦略を利用しないことを決定することができ、ファンドが利用するデリバ
       ティブ戦略が成功するとの保証はない。
        ファンドは、あらかじめ管理会社が定めた合理的な方法により算出した額がファンドの純資産を超え
       ることとなる場合には、デリバティブ取引またはそれに類似した取引を行うことができない。管理会社
       および投資顧問会社は、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（以下「                                        UCITS   」という。）に適用
       される   EU の規制に定められたリスク管理手法に基づき信用リスクを管理する。
        ファンドによるデリバティブ商品の利用は、有価証券その他の従来型の投資対象への直接投資に伴う
       リスクとは異なるリスクまたはそれを上回る可能性のあるリスクを伴う。ファンドが利用するあらゆる
       デリバティブ商品に関係する重要なリスク要因に関するより一般的な記述を以下に記載する。
        運用リスク      ：デリバティブ商品は、株式や債券に伴うものとは異なる投資手法やリスク分析を必要と
       する高度に専門的な商品である。デリバティブの利用には、あらゆる起こり得る市況下でのデリバティ
       ブのパフォーマンスを守るという利点のない場合でも、原投資対象についての理解のみならず、デリバ
       ティブ自体についての理解をも必要とする。
        信用リスク      ：一部のデリバティブ商品の利用は、契約の他方当事者（通常「カウンターパーティー」
       と呼ばれる。）が必要な支払を実行しないことまたはその他契約条件を遵守しないことの結果損失が生
       じるというリスクを伴う。その他、クレジット・デフォルト・スワップの基礎となる企業の信用力を
       ファンドが正確に評価しない場合には、クレジット・デフォルト・スワップのショート・ポジションは
       損失をもたらしうる。
        流動性リスク       ：特定のデリバティブ商品の売買が困難な時には流動性リスクが生じる。デリバティブ
       取引が特に大規模である場合、または関係市場が（多くの直接的な相対デリバティブのように）流動性
       をもたない場合、有利な時期にまたは有利な価格で取引を開始することまたはポジションを清算するこ
       とができないことがある。
        レバレッジ・リスク          ：多くのデリバティブ商品はレバレッジ部分を保持しているため、原資産、参照
       レートまたは指数の価格または水準の変動は、当該デリバティブ自体への投資額を大幅に上回る損失を
       もたらすことがある。一部のデリバティブ商品は、当初の投資規模に関わらず無限の損失の可能性があ
       る。ファンドがレバレッジのためにデリバティブ商品を利用する時、ファンドの投資対象はさらに乱高
       下する傾向となり、その結果、市場の変動に応じてより大きな損益がもたらされる。
        利用の可能性の欠如           ：一部のデリバティブ商品の市場（米国外の市場を含む。）は、相対的に新し
       く、未だに発展段階であるため、リスク管理等の目的のためのあらゆる場合において適正なデリバティ
       ブ取引が利用できないことがある。特定の取引の満了時に、ポートフォリオ・マネージャーは、同様の
       契約を締結することでファンドによるデリバティブ商品への投資ポジションの維持を希望することがで
       きるが、原取引の取引相手方が新たな契約を締結することを望まず、他の適切な取引相手方が見つから
       ない場合、そのようにできないことがある。ファンドがある時点にまたは時に応じデリバティブ取引を
       行うとの保証はない。ファンドがデリバティブを利用する可能性は、一部の規制上・租税上の考察事項
       によっても制限される。
        市場およびその他のリスク              ：他の大抵の投資対象と同様に、デリバティブ商品は、当該商品の市場価
       格がファンドの利益を損なう方向に変動するリスクがある。ポートフォリオ・マネージャーが証券価
       格、通貨、金利またはファンドのためのデリバティブの利用の際のその他経済要素の予測が不正確で
       あった場合、ファンドは、当該取引を全く実施しなかった場合の方が良い状況になった可能性がある。
       デリバティブ商品に関わる一部の戦略は、損失リスクを軽減できる一方、利益獲得の機会を削減した
       り、他のファンドの投資対象の有利な価格動向を相殺することによる損失をもたらしたりすることもあ
       る。ファンドは、特定のデリバティブ取引に関連して法律上相殺ポジションまたは資産補填を維持する
       ことを要求されるため、ファンドは、不利な時期にまたは不利な価格で証券を売買しなければならない
       こともある。デリバティブ市場への規制はここ数年で強化されており、この先さらにデリバティブ市場
       への規制が強化されれば、デリバティブのコストが増加し、デリバティブの利用可能性が制限され、ま
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       た、流動性が低下するか、またはデリバティブの価値もしくはパフォーマンスに別の形で悪影響が及ぶ
       かもしれない。このようなこの先の不利な展開により、ファンドのデリバティブ取引の有効性が損われ
       た り、コストが上昇したり、またはファンドのデリバティブ戦略の実施が妨げられるか、もしくはファ
       ンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼすことがある。
        デリバティブ商品の利用上のその他のリスクには、デリバティブ商品の不当価格設定および／または
       不当評価のリスク、デリバティブが原資産、レートおよび指数と完全に相関関係をもつことができない
       リスクがある。多くのデリバティブ商品、特に直接相対取引されるデリバティブ商品は複雑で、往々に
       して主観的に評価される。不当な評価が取引相手方に対する現金支払要件の拡大またはファンドに対す
       る評価損をもたらすことがある。また、デリバティブ商品の価格が、その密接な追跡が図られている資
       産、基準レートまたは指数に完全にまたは全く相関関係をもたないことがある。さらに、ファンドがデ
       リバティブを利用することにより、ファンドは当該商品を利用しなかった場合に比べて、大きい額の短
       期キャピタルゲイン（投資家は米国課税に従い通常の所得税率により一般的に課税される。）を実現さ
       せられることがある。ファンドがデリバティブを利用した結果、ファンドの損失、ファンドのリターン
       の低下および／またはボラティリティの上昇を招くことがある。
        スワップ取引は、将来において特定の間隔で投資キャッシュ・フローまたは資産を交換またはスワッ
       プするための、ファンドと取引相手方との間の個別の交渉による契約である。当該義務は１年間を超え
       る場合がある。スワップ取引が集中清算の対象とならないことが多いので、スワップ取引は取引所で取
       引される商品よりも流動性が低いことがある。ドッド・フランク・ウォール街改革法及び投資家保護法
       （以下「ドッド・フランク法」という。）および関連の規制改革は、米国商品先物取引委員会（以下
       「 CFTC  」という。）および米国証券取引委員会（以下「                         SEC  」という。）が「スワップ」と定義している
       一部の標準的な        OTC  デリバティブ商品を清算機関や取引所を通じて取引することを求めている。                                       CFTC  は、
       ドッド・フランク法に基づく取引所を通じた取引および清算の義務化を実施済であり、引き続き清算集
       中型契約の承認を行っている。非清算スワップは証拠金要件の対象となり、これは段階的に実施され
       る。投資顧問会社は、特に、規制の変更がスワップ契約を締結するファンドの能力に影響を及ぼす範囲
       を中心に、これらの進展状況の検証を続ける予定である。
        先物、オプションおよびスワップを含む様々なデリバティブ商品に対する政府の追加規制により、
       ファンドが、そうした商品を投資戦略の一環として利用することが制限または妨げられ、最終的な投資
       目的を達成できない可能性がある。この分野の過去、現在または将来の立法や規制の影響を完全に予測
       することは不可能であるが、影響が重大で好ましくない可能性もある。立法および規制により、ファン
       ドが投資戦略として特定の商品を利用することが制限または禁止される可能性がある。また、ファンド
       が行うデリバティブ取引の相手方に対する制限や禁止により、ファンドが特定の商品を利用することが
       妨げられることもある。これらのリスクは、ファンドが投資目的達成のために商品関連のデリバティブ
       を広範に利用する場合特に顕著となる。
        今後の規制の変更により、ファンド投資の性質やファンドの投資戦略を継続する能力が、おそらくは
       大幅に変更となる可能性がある。先物、オプションおよびスワップの市場は、広範囲にわたる法規制お
       よび委託証拠金の対象となっている。さらに、                        SEC  、 CFTC  、特定の取引所および別の法域における規制当
       局は、市場に緊急事態が発生した場合に、投機的ポジション制限の実施や引き下げ、証拠金要件の引き
       上げ、１日の値幅制限および取引の中断等の特別措置を講じる権限を付与されている。米国における先
       物、オプションおよびスワップの取引規制は、急速に変化している分野であり、政府や裁判所の措置に
       より修正される可能性がある。
        特に、ドッド・フランク法が、米国で                    2010  年７月   21 日付で成立した。ドッド・フランク法により、米
       国の金融システムに対する監督・規制の方法が変更されている。ドッド・フランク法の第７章では、
       ファンドが投資することのできるスワップ等の金融商品を含む、店頭デリバティブに対する新しい法的
       枠組みを設けている。ドッド・フランク法の第７章は、                             OTC  デリバティブ市場全体に影響するもので、
       OTC  デリバティブおよび市場参加者を規制する大きな権限を                             SEC  や CFTC  に対して付与している。また、多
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       くの  OTC  デリバティブ取引に関して清算機関や取引所を通じた取引を求めている。                                       CFTC  および    SEC  は、
       「スワップ」および「証券派生スワップ」の定義を行った。これらの定義は、ドッド・フランク法に基
       づ く追加規制対象の取引の範囲を示している。今回の変更により、二者間取引に伴う信用リスクが軽減
       されると思われるが、取引所における取引や清算が行われたとしても、リスクが皆無になるわけではな
       い。
        ドッド・フランク法には、新たな資本／証拠金を求める条項や多くの                                   OTC  デリバティブ取引に清算機関
       の使用を義務付ける条項が含まれる。                   CFTC  、 SEC  およびその他の米国連邦監督当局は、ドッド・フランク
       法の条項を法制化する規則や規制を策定している。規則の制定や規制を実施するまでの期間については
       段階的な規定があるため、現時点でドッド・フランク法のファンドへの影響の全体的な性質および範囲
       を評価することはできない。しかし、スワップ・ディーラー、主要な市場参加者およびスワップのカウ
       ンターパーティーは、新たな／追加的な規制、要件、遵守義務および関連費用を負いつつある。ドッ
       ド・フランク法および公布されることになる新たな規則は、ファンドやそのカウンターパーティーに課
       せられる制限や要件により、投資目的を達成するファンドの能力にマイナスに作用する可能性がある。
       特に、ファンドやそのカウンターパーティーに対するあらゆるポジション制限は、ファンドが効率的に
       投資目的を達成するために行う先物、オプションおよびスワップへの投資に影響する可能性がある。自
       己資本規制、       CFTC  投機的持ち高制限および清算システムの義務付け等の新たな要件は、ファンドに対し
       て直接適用されない場合にも、ファンドの投資コストや運用コストを上昇させ、受益者に対して好まし
       くない影響を及ぼす可能性がある。
       不動産証券および関連デリバティブ

        ファンドが不動産連動デリバティブ商品に投資する限り、ファンドは不動産を直接所有する場合と同
       様のリスクに晒される。かかるリスクには、災害または土地の収用による損失、地域および一般的経済
       状況の変化、需給、金利、都市計画法ならびに賃料、固定資産税および運営費用に係る規制上の制約が
       含まれる。不動産投資信託（以下「                  REIT  」という。）の価格に連動する不動産連動デリバティブ商品へ
       の投資は、      REIT  の管理会社による運用実績の不振、税法の不利益な変更、                              REIT  が 1986  年米国内国歳入法
       （改訂済）（以下「内国歳入法」という。）に基づく所得に対する免税許可を取得できない等の更なる
       リスクに晒されている。また、投資する不動産の数を限定し、地理的エリアを狭め、または不動産の種
       類が同一であるため、投資先が限定される                      REIT  もある。さらに、         REIT  の設立書類に、        REIT  の主導権の変
       更を困難にし多大な時間を必要とする条項が含まれていることがある。
       クレジットリンク債

        クレジットリンク債（以下「               CLN  」という。）は、通常、別の当事者にリンクするクレジット・オプ
       ションもしくはリスクを有する発行体により発行される。発行体は、組み込まれたクレジット・オプ
       ションにより、特定の信用リスクを                  CLN  保有者に移すことが可能となる。                 CLN  の価格またはクーポンは、
       別の当事者の参照資産の運用実績に連動する。通常、                            CLN  保有者は、      CLN  存続期間中には固定もしくは流
       動利率を、満期時には額面額を受領する。キャッシュ・フローは、特定のクレジット関連イベントに左
       右される。別の当事者が債務不履行もしくは破産を宣言した場合、                                  CLN  保有者はリカバリー・レートと同
       額を受領することになる。              CLN  保有者は、別の当事者によるデフォルトおよび参照資産の不測の事態のリ
       スクを負い、そのため元金および利息を失うことがある。これらリスクと引き換えに、                                            CLN  保有者は、高
       い利回りを享受する。多くのデリバティブ投資と同様、証券の複雑さ（すなわち、組み込まれたオプ
       ションの値付けが簡単ではないこと。）ゆえに                        CLN  の評価は困難である。
       繰延融資およびリボルビング・クレジット・ファシリティ

        ファンドは、特定の期間中に借主の要求に応じ貸主が最大限度額までの貸付を行うことに同意する繰
       延融資やリボルビング・クレジット・ファシリティを実施するか、これへの参加権を取得することがあ
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       る。かかる約定は、本来その旨の決定を行わない時期（当該企業の財務状況により、当該額が返済され
       る公算のない時期を含む。）にある企業への出資を増加することがファンドにとって必要になる効果を
       及 ぼすことがある。ファンドが追加資金の立て替えを約定している限度内で、ファンドは、当該約定を
       充足するに十分な金額による投資顧問会社が流動性を有すると判断する資産を分別または用途を指定す
       ることで区別して管理する。繰延融資およびリボルビング・クレジット・ファシリティは、信用リス
       ク、金利リスク、流動性リスク、および貸し手としてのリスクを被る。
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       発行時取引、繰延受渡および先渡約定取引

        ファンドは、発行時に買付に適格な証券を取得し、繰延受渡に対し価格証券を売買し、通常の決済時
       期以後の将来のある期日に確定価格に対しかかる証券を購入する契約（先渡約定）を締結することがあ
       る。発行時取引、繰延受渡購入および先渡約定は、決済日前に当該証券の価格が下落した場合には損失
       リスクを伴う。かかるリスクは、ファンドの他の資産の価格が下落するリスクに付加するものである。
       したがって、これら取引は、一定のレバレッジをもたらし、ファンド全体の投資エクスポージャーを増
       大させることになる。ファンドは該当する場合当該ポジションの補填のために分別した証券に対する収
       益を得ることができるが、概して、当該証券の受渡時期前にファンドが買付を約束した証券にはインカ
       ム収益は発生しない。            ファンドが発行時取引、繰延受渡および先渡約定取引により証券を売却する場
       合、当該証券の将来発生する収益もしくは損失を受けることはない。取引の相手方が証券に対する支払
       いを怠る場合、ファンドは損失を被る可能性がある。
       インフラストラクチャー投資

        ファンドがインフラ事業、プロジェクトおよび資産に投資する範囲で、ファンドは経済、規制、政治
       的または他の進展により悪影響を受ける可能性がある。インフラ事業は、環境破壊、運営上の問題、資
       本調達、資本コストおよび様々な政府機関からの規制によるサービスの中断といった、事業や運営に悪
       影響を与える様々な事象に晒されている。様々な法域における法的な慣習および方針には大きな違いが
       あり、特定の監督官庁が、予測し得ない方法により、ファンドが投資する投資対象または資産もしくは
       かかる投資対象の発行者にかかる規則に影響を与える措置を講じることがある。インフラ事業、プロ
       ジェクトおよび資産は、消費税率、政府予算の制約、関税賦課および税法、他の規制政策の変更による
       影響を受ける可能性がある。インフラ事業、プロジェクトおよび資産の運営に影響を及ぼす可能性のあ
       る追加的な要因には、会社が製品またはサービスを提供する手段に影響を与える技術革新、インフラ資
       産の使用または需要における著しい変化、テロ行為、政治活動およびインフラ資産に対する市場心理の
       一般的変化が含まれる。ファンドが投資する事業および資産は共通した性質を有しており、しばしば類
       似した事業リスクや規制強化にさらされ、投資対象は予測し得ない様々な事象に同じように反応するこ
       とがある。
       他の投資会社への投資

        ファンドは、オープン・エンド型もしくはクローズド・エンド型の投資会社またはプールド・アカウ
       ント等のその他の投資会社の証券に投資できない。
       空売り

        ファンドは、その全体的なポートフォリオ運用戦略の一環として、潜在する証券価格の下落を相殺す
       るため、ファンドの柔軟性を強めるため、投資リターンのため、または、リスク裁定戦略の一環とし
       て、証券の空売りを行うことがある。空売りは、ファンドの純資産額の                                    100  ％を超えないものとする。空
       売りは、売却を実施するためにブローカーまたはその他の機関から借り入れた証券の売却を伴う。空売
       りは、空売りされた証券が値上がりした時に借入証券を入れ替えるために（ショート・ポジションの
       「カバリング」とも呼ばれる。）証券を取得、転換または交換することが要求されるリスクにファンド
       をさらし、その結果、ファンドに損失をもたらす。ファンドが空売りを行う場合、ファンドは、投資顧
       問会社が流動性を有すると判断する資産を分別または用途を指定して区別するか、または許容される方
       法でそのポジションを別途補填しなければならない。
       流動性の低い投資対象

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        ファンドは、その純資産額の               15 ％を上限として、流動性の低い投資対象に投資することができる。一
       部の流動性の低い投資対象は、投資顧問会社の監督下で誠実に決定された適正価格での価格設定を必要
       とすることがある。ポートフォリオ・マネージャーは、流動性の低い投資対象の処分の際には相当の遅
       滞 を被ることがあり、また流動性の低い投資対象の取引は、流動性の高い投資対象の取引に関わるもの
       を上回る登録費用やその他の取引コストを内包することがある。
        本項における「流動性の低い投資対象」とは、当該投資対象の時価を大幅に変更した上で売却または
       処分しない限り７暦日またはそれより短い期間内に現行の市況下で売却または処分できないとファンド
       が合理的に予想する投資対象のことである。                       流動性の低い投資対象は、満期までが７日以上であるレポ
       契約、一定のローン・パーティシペーションの権益および期限前の払戻しができないもしくは解約違約
       金が条件の（翌日物預金以外の）定期預金を含むと考えられるが、これらに限定されない。                                                制限付証
       券、すなわち、再販売に関し法律上または契約上の制限を受ける証券は流動性が低くなることがある。
       ただし、一部の制限付証券（               1933  年米国証券法（以下「米国証券法」という。）によるルール                               144A  に基
       づき発行された証券および一部のコマーシャル・ペーパー等）は、確立した流通市場で取引される登録
       証券よりも相対的に流動性が低いことがあるものの、流動性の高いものとして取り扱われる。
       組入証券の貸付

        利益の達成を目的として、ファンドは、当該貸付が全額担保されていることを含む一定の条件が充足
       される場合、ブローカー、ディーラーその他金融機関に対しその組入証券を貸し付けることができる。
       ファンドが組入証券を貸し付ける場合、その投資実績には貸付証券の価格変動が引き続き反映され、ま
       たファンドは、当該担保物件に対する手数料または利息も受領する。証券貸付は、借主が貸付証券を返
       還しない場合、または支払不能になる場合、当該担保物件の喪失リスクまたは当該担保物件の回収の遅
       延リスクを伴う。ファンドは、貸付をアレンジした当事者に貸付手数料を支払うことがあり、その当事
       者がファンドの関連会社であることがある。
       ポートフォリオの回転率

        ファンドが特定証券を保有する期間は、原則として投資決定上の考察事項ではない。ファンドが保有
       する証券の入替えは、「ポートフォリオの回転率」といわれる。ファンドは、特に乱高下する市場動向
       の期間中、その投資目的を達成するために頻繁で活発な組入証券の取引を行うことになる。ポートフォ
       リオの回転率の高さ（例えば、                100  ％以上）は、証券の売却およびその他の証券への再投資に対する売買
       委託手数料または販売手数料等の取引コストを含む、ファンドにとって結果的により多額の費用を伴う
       ことになる。ポートフォリオの回転率に伴うコストは、ファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼすこ
       とがある。
       一時的な防御戦略

        一時的または防御目的で、ファンドは、ピムコの決定に応じて市場、経済、政治およびその他の状況
       の悪化に対応するために課税対象証券や短期金融市場証券を含む米国の債務証券および現金等価物に無
       制限に投資することができる。現金等価物の投資は、満期まで１年以下の投資適格債券投資と定義され
       る。ファンドがかかる戦略を採用する場合、ファンドは、その投資目的を達成できないことがある。
        市場や金利の状況により、ポートフォリオ・マネジャーの裁量において、ファンドの純資産の一部が
       投資されないことがある。そのような場合、ファンドの資産は保管口座に現金で保管される。現金資産
       は一般に、収益を発生せず、ファンドのパフォーマンスに影響する可能性がある。
       投資制限の比率

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        別途記載される場合を除いて、本書に掲載されるファンドの投資対象に関するすべての制限比率は投
       資時に適用される。ファンドは、投資の結果または投資の直後に超過分または欠損が発生または存在す
       る場合を除いて、かかる制限に違反することはない。
       信用格付および非格付証券

        格付機関は、転換証券を含む確定利付証券の信用性の格付を提供する民間サービス会社である。格付
       機関による格付は絶対的な信用性の基準ではなく、市場リスクを評価していない。格付機関は、信用格
       付の適時の変更を行わないことがあり、発行体の現在の財務状況が格付よりも良かったり悪かったりす
       る。一部の格付は、格付機関内の相対的基準を示す上でプラスまたはマイナスの記号を付記することに
       よって修正されることがある。ファンドは、当該証券がファンドの最低格付カテゴリー内またはそれ以
       上に格付けされる場合、格付の修正に関わらず証券を取得することができる。例えば、ファンドは、Ｂ
       格の証券をファンドが購入できる場合に                     B- 格の証券を購入することがあり、また同様に、ファンドは、
       最低平均格付限度をＡ格として、平均                    A- 格のポートフォリオのクオリティを維持することがある。投資
       顧問会社は、信用格付のみに依拠することはなく、発行体の信用力について独自の分析を行う。ファン
       ドが保有する証券が、上記「（１）投資方針」の項に定められる最低格付以下に引き下げられる場合、
       投資顧問会社は、当該証券を処分することを要求されない。さらにファンドは、証券の格付を決定する
       際、各格付機関の一番高い格付を採用する。
        ファンドは、当該証券がファンドの購入できる格付証券に相当するクオリティのものであると投資顧
       問会社が判断する場合、（格付機関により格付が付されていない）非格付証券を取得することができ
       る。非格付証券は、比較対象となる格付証券よりも流動性が低く、当該証券の相対的信用格付を投資顧
       問会社が正確に評価できないというリスクを伴うことがある。ハイ・イールド証券の発行体の信用力の
       分析は、高格付の確定利付証券の発行体についてよりも複雑なことがある。ファンドがハイ・イールド
       証券および／または非格付証券に投資する限り、ファンドによる投資目的の達成の成否は、ファンドが
       格付証券のみに投資する場合よりも大きく投資顧問会社の信用力分析に依拠することになる。
       デュレーション

        （負もしくは正の数値となりうる）デュレーションは、特に、証券の利回り、クーポン、最終満期お
       よび期限前償還条項に基づき数値化された、金利の変動に対する証券価格の感応度を決定するために使
       用される指標である。証券のデュレーションが長いほど、金利変動への感応度が高いことになる。同様
       に、ファンドのポートフォリオ平均のデュレーションが長い場合は、ポートフォリオ平均のデュレー
       ションが短いファンドに比べて金利の変動に対する感応度が高くなる。例として、デュレーションが５
       年の債券ファンドの価格は、インフレ率が１％上昇した場合に約５％下落すると予想される。逆に、
       デュレーションがマイナス１年の債券ファンドは、インフレ率が１％上昇した場合には約１％上昇する
       と予想される。
       その他の投資対象および手法

        ファンドは、その他の種類の証券に投資し、本書には記載されていない様々な投資手法や戦略を利用
       することができる。かかる証券および投資手法は、ファンドを追加的なリスクに服させることになる。
       発行体の多様性

        ファンドは、制限の無い政府証券を除き、ひとつの銘柄もしくは発行体に資産総額の                                            10 ％まで投資で
       きる。クレジットリンク債および指数連動の商品を含む投資先証券のポートフォリオにリンクする仕組
       債については、ファンドのエクスポージャーは各投資先発行体のエクスポージャーに基づき計ることが
       できる。
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     （３）【運用体制】
        PIMCO   の投資プロセスにはトップダウンとボトムアップ両方の意思決定過程が含まれている。かかるプ
       ロセスにおける最初の最も重要なステップは、長期的な方向づけである。経済趨勢や政治の影響を分析
       することは、健全なポートフォリオの決定の基本的条件であると                                 PIMCO   は考えている。確固たる長期的見
       解を維持することは、往々にして金融市場を特徴付ける周期的な好況と不況の反復に左右されることに
       対する防御として有益である。                PIMCO   は、短期的な市場動向に適合させる能力よりも、ファンダメンタル
       経済や信用の分析を通して長期的価値を見極めることを遙かに得意としている。
        PIMCO   は、趨勢分析を重要と考えていることから、「長期経済予測会議」に毎年１週間を費やしてい
       る。投資プロフェッショナルから選り抜かれたメンバーは、金融財政政策、インフレーション、人口統
       計、情報技術の経済と生産性動向への影響を含む特定分野を担当し、年間を通じ監視する責務を負って
       いる。「長期経済予測会議」において、社内プレゼンターは、                                PIMCO   の投資プロフェッショナル全員のた
       めにかかる問題に対処する。その他、外部からのアナリストや学者を招聘し、見通しに密接な関係があ
       る金融問題や経済問題に関するその専門知識を                        PIMCO   と交換する。かかる社内と社外からのプレゼンテー
       ションは、当グループによるさらなる議論や討論の背景として役立っている。「長期経済予測会議」の
       目的は、経済や債券市場についての３年ないし５年の見通しを得ることである。
        PIMCO   のプロセス上の次のステップは、循環的動向または景気循環動向の分析である。                                          PIMCO   の投資プ
       ロフェッショナルは、いわゆる「短期経済予測会議」で四半期毎に会合し、景気循環の視野から成長率
       とインフレ率を評価する。これらの会合では、社内リサーチや最近の経済データを評価し、                                               GDP  成長率や
       インフレ率が市場の一般的な見込みを上回るか、下回るかを判断する。その結論は、短期的（２ないし
       ４四半期間）の経済動向の予想を調整し、更新する一助となっている。
        PIMCO   の長期経済予測会議と短期経済予測会議の次に、シニア・ポートフォリオ・マネジャーから成る
       インベストメント・コミッティーの常任メンバーと、その他のポートフォリオ・マネジャーから選出さ
       れた非常任メンバーで構成されるインベストメント・コミッティーが、全ポートフォリオのモデルとな
       る主要戦略の開発のために一致団結して作業する。インベストメント・コミッティーは、各フォーラム
       によって提供されたトップダウンの見通しのほか、様々な債券セクターを重視する専門家からのボトム
       アップの入力情報も利用する。インベストメント・コミッティーが達成目標を定める組入証券の特性項
       目には、デュレーション、イールドカーブ・エクスポージャー、共分散、セクター別集中度および信用
       性が含まれる。
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                                                 2022  年８月末日現在








        次に、   PIMCO   のポートフォリオ運用グループが個別ポートフォリオの構築を行う。このグループの体制

       は、車のハブとスポークとの関係に類似し、ハブを構成するシニア・ジェネラリスト・ポートフォリ
       オ・マネジャーとスポークとしてのセクター別スペシャリストグループを備えている。                                            PIMCO   は、各アカ
       ウントに対しジェネラリスト・ポートフォリオ・マネジャーを配置する。すべてのポートフォリオがイ
       ンベストメント・コミッティーによって定められたモデル・ポートフォリオを反映するように構成され
       ていることを監視するのはジェネラリストの責任である。ジェネラリストは、タイミングや銘柄選択の
       面で一定の裁量範囲を与えられるが、モデルの達成目標周辺の範囲内にポートフォリオの特質を維持す
       ることを求められる。ジェネラリストは、国債、モーゲージ証券、社債、米ドル建以外の債券、新興市
       場債、転換証券、インフレ連動債の市場を含む世界中の債券群の各分野を網羅するセクター別スペシャ
       リスト・チームから情報を入手し、戦略的構想を得る。これらセクター別チームは、各々のセクターで
       10 年以上の経験を持つ熟練のポートフォリオ・マネジャーが率いている。ジェネラリストは、各々の担
       当ポートフォリオの一切の売買について最終的責任を負うが、セクター別スペシャリストのポートフォ
       リオ・マネジャーに取引執行の支援を指図することができる。
        ボトムアップによる証券の選定は、ポートフォリオの構築上重要な側面である。セクター別スペシャ
       リストは、各々のセクター内で相対的価値を確定することを任され、証券選定上の中心的役割を果た
       す。セクター別スペシャリストのための重要なリソースは、                               PIMCO   の高度に熟練のアナリストであって、
       これらアナリストは、独自の証券分析を行う。                        PIMCO   は、各証券のリスクや相対的価値を数量化する上で
       役立つ幅広い自社所有の分析用ソフトウェアのライブラリーも活用する。
       内部運用規定

        PIMCO   の運用口座は、クライアント・ガイドライン、適用される規制上の要件および                                        PIMCO   内部規則を
       遵守するためにモニターされている。さらに、                        PIMCO   は、最良執行、ソフト･ダラー取引および取引配分
       に関する方針       等 、その投資運用活動に適用される方針を採用している。
        PIMCO   は、クライアント勘定のためのポートフォリオ証券、オプションおよび先物の売買の注文すべて
       を、多くのブローカー／ディーラーを通じて行っている。その際に                                  PIMCO   は、すべてのクライアント勘定
       のために可能な限り最適な価格を入手し取引を履行するため最善を尽くしている。                                          PIMCO   は、最適な価格
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       を入手し取引を履行するため、および、ブローカー／ディーラーの報酬の合理性を決定するために、ク
       ライアントの最大の利益を念頭に、関連があると思われるすべての要因を検討する。それらの要因の例
       と しては、希望する時間内での執行の見込み、市況、希望する数量で執行するブローカー／ディーラー
       の能力および意欲、反応度、機密を保持して行為するブローカー／ディーラーの能力、市場の影響を極
       小化しつつ行為するブローカー／ディーラーの能力、取引により生じるリスクにおけるブローカー／
       ディーラーの信用度、ブローカー／ディーラーと                          PIMCO   が協調してオペレーションを行う水準および経
       験、特定の証券のマーケット・メイクを行う意欲および能力、道徳的で信頼に値する行為への評価、イ
       ンフラストラクチャー、特定の取引に対して資金を拠出するブローカー／ディーラーの意欲、ブロー
       カー／ディーラーの市場知識、珍しいおよび／もしくは複雑な証券の困難な取引を執行するブロー
       カー／ディーラーの能力、帳簿管理の適確性および信頼度、ブローカー／ディーラーが紛争解決におい
       て PIMCO   を公平に取り扱うかどうか、ブローカー／ディーラーが募集の引受けおよび流通市場にアクセス
       できるかどうか、ブローカー／ディーラーにより提供されるリサーチおよび取次業務の利用可能性等が
       含まれる。
        PIMCO   は、ブローカー／ディーラーとソフト・ダラー取引を行わず、                                PIMCO   はソフト・ダラー取引のた
       めに特定のブローカー／ディーラーとクライアントの取引を行わないが、                                      PIMCO   は、最善の取引を目指す
       という   PIMCO   としての責任に従い、金利またはその他の商品もしくはサービスを主題とするリサーチを提
       供するブローカー／ディーラーを利用することや、その他のブローカー／ディーラーにより請求される
       手数料より高い手数料をかかる有益な情報の取得のために支払うことが適切であると判断する場合があ
       る。  PIMCO   は、とりわけ、ブローカー／ディーラーまたは第三者により作成または開発された可能性があ
       るリサーチ報告書、経済および市場データならびに信用分析およびアナリストの収益予想を入手するこ
       とがある。ソフト・ダラーまたはそれに相当する仕組みが、クライアントのために行われる取引のため
       に実施される限度で、入手するリサーチまたはその他の商品もしくはサービスが、必ずしも当該リサー
       チ、商品またはサービスを得るために使われる取次手数料を支払うクライアントによりまたはかかるク
       ライアントの利益のために利用されるとは限らない。
        PIMCO   は、証券の「一括取引」、つまり特定の証券の複数の売買注文に関し、当該注文が複数のクライ
       アントの勘定に配分される場合、かかる配分をモニターしている。                                  PIMCO   は、クライアント勘定の間で公
       正かつ公平な扱いを時間をかけて行うことを、取引配分の手続上での最優先の目的とする。                                               PIMCO   は、取
       引配分がタイムリーに行われ、特定のクライアントが不当な優遇を受けず、個別的に見た場合にはある
       取引が特定の勘定を優遇する結果となったとしても、長期的にはクライアントの勘定が公平に扱われる
       ような手続きを策定している。
       サービス提供者に対する監督

        信託証書および適用のバーミューダ法の規定に基づき、受託会社と管理会社がファンドの運用・管理
       に関する最終的責任を負う。一定の制限を条件に、受託会社および管理会社は、それぞれの運用・管理
       の責務を他者に委託する権限を有しており、トラストに代わって一定の責務を果たすよう管理事務代行
       会社と保管受託銀行に対し一部の業務を委託している。管理事務代行会社および保管受託銀行の業務履
       行に対しては、モニタリングが行われている。管理事務代行会社および保管受託銀行は、月次で業務報
       告を提出するほか、トラストに関する業務を議題とした協議を毎月行う。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     投資顧問会社の概要

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （４）【分配方針】

        管理会社は、当面、ファンドについて分配を宣言することまたは行うことを意図していないが、将来
       においてはいつでも受益者に通知することなくその裁量で分配を宣言し、支払うことができる。分配
       は、管理会社が授権する場合、毎年宣言され、支払われる。分配は、原則として、ファンドの純投資収
       益から行われる。また、管理会社は、純実現キャピタル・ゲインの支払いを分配に充当する権限を有し
       ている。管理会社が適切と判断する場合、追加的な分配を宣言することができる。ファンドに関する分
       配金の支払いにより、その額に相当する割合で、ファンドの受益証券１口当たりの純資産価格が下がる
       ことになる。
        分配は、収益または元本（または両方）から支払われ得るため、分配が投資者の当初元本またはキャ
       ピタル・ゲインを返還することになる可能性もあり、これにより、分配が支払い可能な収益を超える場
       合、元本を減少させることになる可能性もある。したがって、元本の確保を重視する投資者は、ファン
       ドの投資価額は、投資対象の価格の下落のみならず、分配による投資者への元本の返還によっても減少
       する可能性があることを検討すべきである。
        受益者の選択により、分配金は追加の受益証券への再投資に充てられるか、もしくは現金にて受益者
       に対し支払われる。ただし、分配が行われる場合、日本では現金による支払いとなる。
        ファンドの分配金として合理的な水準を維持するために必要と考えられる場合、追加的な分配を行う
       ことができる。本書により要求されるファンドの分配金を支払うために十分な純収益および純実現キャ
       ピタル・ゲインが存しない場合、管理会社は、ファンドの元本部分から分配金を支払うことができる。
        支払期日から６年以内に請求されなかった分配金について、その受領権は消滅し、ファンドに帰属す
       る。
       ※上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではない。
       ※分配が行われる場合、受益証券の購入価格によっては、分配金の一部または全部が、実質的に元本の
        一部払戻しに相当する場合がある。受益証券の購入後のファンドの運用状況により、分配金額より受
        益証券１口当たり純資産価格の値上がりが小さかった場合も同様である。
     （５）【投資制限】

        ファンドは、ファンドの資産の投資に関して、以下の投資制限および投資方針に従う。ファンドは、
       日本の法令上、金融商品取引法（昭和                    23 年法律第     25 号改正済）第２条第１項に定める「有価証券」およ
       び／またはかかる有価証券に関するデリバティブ商品にその資産総額の                                    50 ％超を投資する。
       日本証券業協会の規則に基づく制限

       （ⅰ）空売りの制限　空売りされる有価証券の時価総額は、ファンドの純資産価額の総額を超えてはな
          らない。
       （ⅱ）借入れの制限　借入残高の総額がファンドの純資産の                               10 ％を超えることとなる借入れは行っては
          ならない。ただし、この             10 ％を一時的に超えることを許可されている特別または緊急の場合（合
          併の場合等）を除く。本（ⅱ）において、借入れとは銀行借入をいい、したがって、逆レポ取引
          およびダラー・ロールを含むがそれらに限定されない取引は、上記の                                   10 ％の制限を受けない。
       （ⅲ）同一法人の株式の取得制限　いずれか一社（投資法人を含むが、日本の公募投資信託であるファ
          ンド・オブ・ファンズの場合に限る。）の議決権付の発行済み株式総数の                                      50 ％を超える株式を取
          得することはできない。ただし、契約型投資信託の場合、同一の管理会社により運用されている
          すべての投資信託の保有分を合算して、                     50 ％を超える取得をすることはできない。この割合によ
          る制限は、投資時に適用されることになる。
       （ⅳ）流動性の低い有価証券への投資制限　ファンドの純資産の                                 15 ％を超えて、私募株式、非上場株式
          または流動性の低い証券化関連商品に投資することはできない。ファンドが私募株式、非上場株
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          式もしくはその他の流動性の低い銘柄への投資を行う場合、それらの証券が、公正価格にて算定
          される方法が取られるものとする。
       （ⅴ）利害関係当事者との取引の制限　管理会社が管理会社または受益者以外の第三者の利益を図る目
          的で行う取引等、ファンドの受益者の保護に欠け、またはファンドの資産の運用の適正を害する
          取引は、禁止されている。
       （ⅵ）デリバティブ取引規制　管理会社および投資顧問会社は、あらかじめ管理会社が定めた合理的な
          方法により算出した額がファンドの純資産を超えることとなる場合には、デリバティブ取引また
          はそれに類似した取引を行うことができない。管理会社および投資顧問会社は、                                         UCITS   に適用され
          る EU の規制に定められたリスク管理手法に基づきデリバティブ取引によるリスクを管理する。
       （ⅶ）信用リスクの管理　管理会社および投資顧問会社は、管理会社の可能な限り、アイルランドの
          2011  年欧州共同体（        UCITS   ）規則およびアイルランド中央銀行が発行した                        UCITS   通達に記載される
          リスク管理方法に従ってファンドの信用リスクを管理するものとする。ファンドは、その純資産
          の 35 ％を超えて、以下のリスト（元々はアイルランド中央銀行が                               2019  年６月付     UCITS   申請フォーム
          に記載したリストから選び出されたものである。）から選定される発行体に投資する予定であ
          る。経済協力開発機構（以下「                OECD  」という。）加盟国政府（ただし、関連する銘柄が投資適格
          であることを条件とする。）、シンガポール政府、欧州投資銀行、欧州復興開発銀行、国際金融
          公社、国際通貨基金、欧州原子力共同体、アジア開発銀行、欧州中央銀行、欧州評議会、欧州鉄
          道金融公社、アフリカ開発銀行、国際復興開発銀行（世界銀行）、米州開発銀行、欧州連合、連
          邦抵当金庫（ファニー・メイ）、連邦住宅貸付抵当公社（フレディ・マック）、連邦政府抵当金
          庫（ジニー・メイ）、連邦奨学金融資金庫（サリー・メイ）、連邦住宅貸付銀行、連邦農業信用
          銀行、テネシー川流域開発公社、ストレートＡファンディング・エルエルシー、中華人民共和国
          政府、ブラジル政府（銘柄が投資適格である場合に限る。）、インド政府（銘柄が投資適格であ
          る場合に限る。）。ファンドは少なくとも                      6 種類の異なる銘柄の証券を保有しなければならず、か
          ついずれか一銘柄の証券が純資産の                  30%  を超えてはならない。
          管理会社および投資顧問会社は、これらの個々の発行体の証券への投資に伴う信用リスクを十分
          に管理するものとする。
        日本で直接販売されるために日本で登録される受益証券の販売の場合、かかる受益証券の購入代金は

       現金で支払われる。かかる受益証券のための現物による購入は行われない。受益証券の買戻しまたは
       ファンドの終了の場合、ファンドの受益証券は現金で受益者に対し買戻される。ファンドの現物による
       買戻しは行われない。
        ファンドの受益証券が日本において販売される際に上記制限が日本証券業協会の基準上要求されなく
       なった場合、かかる基準（適用ある場合）は、適用されなくなる。
        本書に記載のすべてのファンドの投資方針は、日本証券業協会の規則に定める制限において列挙され
       た投資制限に従う。
       通貨および通貨取引

        ファンドは、米ドル以外の通貨に対する通貨エクスポージャーの合計を、ファンドの総資産の                                                20 ％に
       制限する。
    ３【投資リスク】

     ①　リスク要因
        ファンドの投資対象の種類は、時の経過とともに変更されることがあり、ファンドは、追加的なリス
       クや下記のリスク要因以外のリスクにさらされる可能性がある。現在特定されていないリスクがファン
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       ドに重大な影響を及ぼすことも考えられる。投資者は、投資を行う前に下記のリスク要因を慎重に検討
       すべきである。
       裁定取引のリスク

        ファンドが２つの証券の価格差を利用するためにアービトラージ戦略によって証券もしくはデリバ
       ティブの買ポジションを取る場合、一定のリスクに晒される。アービトラージ戦略では、ファンドはあ
       る証券を購入し、組み合わせで別の証券を空売りするためにデリバティブを利用する。この戦略に基づ
       き取られるデリバティブのショート・ポジションは、意図したパフォーマンスを挙げずに、ファンドに
       損失をもたらす可能性がある。さらに、アービトラージ戦略により購入される証券の発行体は、多くの
       場合、再編、買収、合併、企業取得、株式公開買付、株式交換または清算といった重大な企業活動に携
       わっている。そうした企業活動は、当初計画したようには完了しない、または全く達成できない可能性
       がある。
       繰上償還リスク

        繰上償還リスクとは、ある発行体が予定より早い時期に確定利付債券を買い戻す（「コール」する）
       権利を行使する可能性を指す。発行体は、多くの理由（金利の低下、信用スプレッドの推移および発行
       体の信用力の回復等）により、償還日より前に発行済の証券をコールすることができる。ファンドが投
       資した証券を発行体がコールする場合、ファンドは、最初に投資した全額を回収できないことがあり、
       利回りが低い証券、信用リスクが高い証券またはその他の不利な特徴のある証券への再投資を迫られる
       ことがある。
       利益相反リスク

        ポートフォリオ・マネージャーによるファンドの運用とその他の勘定の運用との間において、潜在的
       および実際の利益相反が随時発生することがある。投資機会がファンドおよびポートフォリオ・マネー
       ジャーが運用するその他の勘定の双方にとって適している可能性がある場合でも、ファンドおよびその
       他の勘定の双方が完全に参加するために十分な数量を利用できるとは限らない。同様に、あるファンド
       および別の勘定が保有する投資対象を売却する機会が限定されることがある。投資顧問会社は投資機会
       を長期にわたり公正かつ公平に配分するために合理的に設計された方針および手続きを採用する。個別
       の勘定の投資ガイドラインおよびポートフォリオ・マネージャーの投資見通しに基づいて様々な投資戦
       略にわたって投資機会が配分される。投資顧問会社は、ファンドおよび一定のプールされる投資ビーク
       ルの並列的な運用に起因する潜在的な利益相反（投資機会の配分の問題を含む。）に対処するために設
       計される、全般的な取引の配分方針を補完するための追加的な手続きを採用する。潜在的および実際の
       利益相反は、投資顧問会社の別の事業活動および投資顧問会社が発行体に関する重大な非公開情報を所
       有する結果として生じることもある。さらに、ファンドに投資する勘定の投資顧問として投資顧問会社
       が業務を提供する結果として、潜在的および実際の利益相反が生じることもある。                                           特に、投資顧問会社
       は一定の場合に、ファンドのための投資対象の購入（または売却）と、自身が現在もしくは将来的に投
       資運用者として業務を提供する相手であるアカウント、投資信託、顧客もしくは仕組み商品または自身
       の投資信託、顧客もしくは関係会社のために同一の投資対象の売却（もしくは購入）を同時に行うこ
       と、ならびにそのような状況下でクロストレード（派生取引のノベーション等の同種の取引を含む。）
       を締結すること（流動性が低いか、もしくは評価が難しい可能性がある証券もしくはその他の資産に関
       する場合を含む。）を予定している。下記「第三部　特別情報　管理会社の概況　４　利害関係人との
       取引制限」の       「クロストレードに関する利益相反」を参照のこと。                           加えて、規制上の制限、実際のもし
       くは潜在的な利益相反またはその他の懸案事項により、投資顧問会社が一定の投資対象を制限したり、
       それらへの参加を禁止することもある。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       転換証券のリスク
        転換証券は、所定の価格もしくは割合で発行体の普通株式（または現金もしくは同価値の証券）に転
       換または交換できる債券、優先株式もしくはその他の証券である。転換証券の市場価格は、金利の上昇
       時には下落し、金利の低下時には上昇する。ただし、転換証券の市場価格は、発行体の株価が転換証券
       の「転換価格」に近づくかそれ以上となる場合、当該発行体の普通株式の市場価格を反映することが多
       い。転換価格とは、転換証券が株式に交換される場合の事前に決められた価格をいう。転換先の普通株
       式の市場価格が下落すると、転換証券の価格はその利回りからの影響を受けやすくなる。したがって、
       転換証券の価格は、転換先の普通株式と同程度には下落しない。発行体が清算される場合、転換証券の
       保有者は、その発行体の普通株式の株主よりは債権の優先順位が高いが、優先債務よりは優先順位が低
       い。したがって、転換証券は一般に、普通株式よりはリスクは低く債務よりはリスクが高い。
       信用リスク

        債券（貸付証券の担保のために購入された証券を含む。）の発行体もしくは保証人またはデリバティ
       ブ契約、レポ契約、組入証券貸付けの相手方当事者が、適時に元本および／または利息の支払、またそ
       の他義務を履行できないもしくは履行しようとしない場合、または（市場参加者、格付機関、値付業者
       等により）履行できないまたは履行しようとしないとみなされる場合、ファンドは、損害を被る可能性
       がある。金利上昇時の市場環境においては、当該発行体、保証人または相手方当事者が履行しようとし
       ないか、または履行できないリスクが高まることがある。ファンドが保有する証券の格下げは、その価
       格を下落させる可能性がある。証券は、信用リスクの程度（多くの場合信用格付けに反映される。）の
       変更による影響を受ける。平均信用度等の指標は、ファンドの正確な信用リスクを的確に反映していな
       いことがある。これは、特に、ファンドを構成する証券に付与されている信用格付けが非常に幅広い場
       合に当てはまる。よって、ファンドは、一定の信用度があることを示す平均信用格付けが付与されてい
       ても、実際には、かかる平均が示すよりも大きな信用リスクにさらされる場合がある。このリスクは、
       ファンドがその運用に関連してレバレッジまたはデリバティブを利用する場合はより大きくなる。地方
       債は、訴訟、法律制定その他の政治的事情、地域経済状況または発行体の倒産のために発行体の元本お
       よび／または利息の支払能力に重大な影響を及ぼす可能性があるというリスクにさらされる。
       為替変動リスク

        ファンドが米国以外の通貨、米国以外の通貨にて取引されるか収入を受け取る証券、または米国以外
       の通貨へのエクスポージャーがあるデリバティブまたは他の商品に直接投資を行う場合、当該通貨が米
       ドルに対して下落するリスクにさらされる。また、ヘッジを行っている場合には、米ドルがヘッジされ
       る通貨に対して下落するリスクがある。
        米国以外の国の為替レートは、金利変動、インフレ率、国際収支および政府の財政黒字もしくは財政
       赤字、米国もしくは同国以外の政府、中央銀行もしくは国際通貨基金等の国際機関による介入（もしく
       は介入の失敗）または米国もしくは同国以外の通貨統制その他の政治的展開を含む多数の理由により、
       短期間でも相当変動する。その結果、ファンドが外貨建て証券に投資する場合、ファンドのリターンが
       減少することがある。
        ファンド、または該当の場合そのクラスは、為替レートの変動により損失を被るリスクを減少するた
       めに、通貨ヘッジを行うことができる。その場合、ファンドまたは該当の場合そのクラスの通貨もしく
       は貨幣単位の他の通貨に対する変動に関してヘッジを行う予定である。ファンドやクラスが常時ヘッジ
       される、または投資顧問会社がヘッジに成功するとの保証はない。通貨ヘッジを行うあるファンドのク
       ラスについて、かかるヘッジは当該ファンドの関連のクラスに明確に関連付けられ、かかるヘッジ取引
       のすべてのコストおよび損益は、関連のクラスによって負担される。ヘッジ戦略の利用は、ファンドも
       しくはクラスの通貨が基準通貨および／または関連のファンドもしくはクラスの資産の一部またはすべ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       てに使用される通貨に対して下落した場合、関連のファンドもしくはクラスの受益者の利益を大幅に制
       限する可能性がある。
        ファンドが、新興国と経済的に結びついている米国以外の通貨に投資を行い、または当該通貨の取引
       を行う場合、為替変動リスクは特に高くなる。そうした通貨取引は、米国以外の先進国の通貨への投資
       や米国以外の先進国と経済的に結びついている通貨の取引を行う場合とは異なる市場リスク、信用リス
       ク、為替変動リスク、流動性リスク、法的リスク、政治的リスクおよびそれ以外のリスクや、より重大
       なリスクを伴うことがある。
       サイバーセキュリティのリスク

        業務におけるテクノロジーの利用がより一般的になってきたことに伴い、ファンドがサイバーセキュ
       リティの侵害を通じてオペレーショナル・リスクの影響を受けやすくなってきている。サイバーセキュ
       リティの侵害は、外部からの妨害行為または意図的なリソースによる意図的または意図的ではない出来
       事の双方を指し、いずれの場合も、ファンドが機密情報の喪失、データの損失または業務運営能力の喪
       失を招くことがある。これが転じて、ファンドが規制上の罰則を課されたり、評判が損なわれたり、是
       正措置に伴う追加の法令遵守費用および／または金銭的な損失を負担することがある。サイバーセキュ
       リティの侵害が、ファンドのデジタル情報システムへの（「ハッキング」または悪質なソフトウエアの
       プログラミング等を通じた）不正アクセスを伴う場合があり、複数のソース（サービス拒否（                                                DoS  ）攻撃
       （対象ユーザーによるネットワーク・サービスの利用を不能とするための行為等）もしくはサイバーエ
       クストーション（ランサムのために保有されるデータの抽出および／またはランサムが支払われるまで
       システムを使えなくする「ランサムウエア」攻撃を含む。）等の外部からの攻撃またはインサイダー・
       アクションを含む。）に起因する場合もある。さらに、ファンドは、ファンドの第三者としての業務提
       供者（管理事務代行会社、名義書換事務代行会社および保管会社、ベンダー、業者等）またはファンド
       が投資する発行体のサイバーセキュリティの侵害により、直接的なサイバーセキュリティの侵害または
       企業データの詐取に伴うリスクと類似のリスクの多くを負担する場合もある。投資顧問会社は、一般的
       なオペレーショナル・リスクの場合と同様に、サイバーセキュリティに伴うリスクの低減のために設計
       されたリスク管理システムを確立している。ただし、特に、ファンドも、発行体または第三者としての
       業務提供者のサイバーセキュリティ・システムの直接的な管理を行っていないことから、かかる措置が
       成功するとの保証はない。このような企業はサイバー攻撃および不正アクセスを適宜獲得するためのそ
       の他の試みを経験済で、不正アクセスを獲得するためのこのような攻撃またはその他の試みが及ぼす影
       響を防ぐかまたは低減するための努力が実を結ぶとの保証はない。サイバーセキュリティの侵害が見過
       ごされるかもしれないリスクも存在する。ファンドおよびその受益者は、ファンド、その業務提供者、
       取引の相手方当事者またはファンドが投資する発行体に関連するサイバーセキュリティの侵害の結果と
       して損失を被る可能性がある。
       デリバティブ・リスク

        デリバティブは、その価値が原資産の価値、参照レートまたはインデックスに依拠、由来する金融商
       品である。ファンドが活用することのできる多様なデリバティブ商品については、上記「２　投資方
       針　（２）投資対象」を参照のこと。ファンドは、典型的には、原資産のポジションの代用として、お
       よび／もしくは、例えば発行体、イールドカーブのポジション、インデックス、セクター、通貨およ
       び／もしくは地域のエクスポージャーを得るために、ならびに／または、金利リスク、信用リスク、為
       替変動リスク等他のリスクに対するエクスポージャーを軽減する戦略の一環としてデリバティブを活用
       する。ファンドは、レバレッジの形式でデリバティブを活用することがあるが、この場合、レバレッ
       ジ・リスクを伴うことがある。一部のケースでは、ファンドが無制限の損失を被る場合がある。デリバ
       ティブの利用により、ファンドの投資リターンが、ファンドが保有していない有価証券の運用実績に影
       響され、その結果、ファンドの投資エクスポージャーの合計が組入銘柄の価値を上回る可能性がある。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ファンドがデリバティブ商品を使用する場合、証券への直接投資および他の伝統的な投資に伴うリス
       クとは異なる、またはその場合より大きなリスクを伴う。デリバティブは、流動性リスク（高度にカス
       タ マイズされたデリバティブの場合に増大する可能性がある。）、金利リスク、市場リスク、繰上償還
       リスク、信用リスク、経営リスク等のほか、証拠金の変更により生じるリスクといった多数のリスクに
       さらされる。デリバティブにはまた、不適切な評価のリスクおよびデリバティブ商品の価値の変動が原
       資産、レートまたはインデックスと完全には連動しないリスクも伴う。デリバティブ商品に投資するこ
       とにより、ファンドは投資した当初の額を超える損失を被る可能性があり、デリバティブにより、市況
       が通常ではないまたは極端な時を中心に、ファンドのボラティリティが上昇することがある。また、適
       切なデリバティブ取引をいかなる場合にも行えるとは限らないため、ファンドがその他のリスクに対す
       るエクスポージャーを軽減するために有効なタイミングでデリバティブ取引を行ったり、利用した場合
       に、当該戦略が成功するとの保証はない。さらに、ファンドがデリバティブ取引を利用することによ
       り、受益者が支払うべき税額が増額され、または繰り上がることがある。                                      OTC  デリバティブは、集中清算
       のデリバティブに付与される保護の多くが適用されず、取引相手方が契約上の義務を履行しないという
       リスクを抱える。取引所においてまたは中央清算機関を通じて取引されるデリバティブの主な信用リス
       クはファンドの清算ブローカーまたは清算機関の信用力による。
        デリバティブ商品のための市場への参加には、かかる戦略を利用しない場合に負担しなかったはずの
       投資リスクおよび取引コストを伴う。デリバティブ戦略の遂行を成功させるために必要とされる技術
       は、その他の種類の取引に必要とされる技術と異なる場合がある。ファンドが有価証券、通貨、金利、
       カウンターパーティーまたはデリバティブ取引に伴うその他の経済的要因の評価および／もしくは信用
       性の予測を誤った場合、ファンドがかかるデリバティブ取引を行っていなければファンドの運用成績は
       上昇していたということがあるかもしれない。特定のデリバティブ商品に伴うリスクおよび契約上の債
       務を評価する際には、ファンドおよびそのカウンターパーティーの双方が合意する場合に限り修正また
       は終了することができるデリバティブ取引もあれば、特定のファンド関連事由またはカウンターパー
       ティー関連事由が発生した場合にカウンターパーティーまたはファンド（場合による。）が終了するこ
       とができるデリバティブ取引もあり、かかる修正や終了により、ファンドとカウンターパーティーとの
       間で締結されたデリバティブ取引の市場価値に応じてファンドに損失または利益が生じる可能性がある
       点に留意することが肝要である。また、かかる早期終了により、課税事由が発生し、課税目的による利
       益または損失の認識が早期に行われる場合がある。ファンドは、その終了日または満期日より前にデリ
       バティブ取引に伴うファンドの債務またはファンドのリスクに対するエクスポージャーを、修正、清算
       または相殺できない場合があり、これにより、ファンドがボラティリティの上昇および／または流動性
       の低下にさらされる可能性がある。特定の契約の満了または終了時に、ファンドが同様の契約の締結に
       よりデリバティブ商品によるファンドのポジションの構築を意向している場合であっても、元々の契約
       のカウンターパーティーが新規契約の締結を望まない場合や、他に適切なカウンターパーティーを確保
       できない場合は、かかるポジションを構築できないおそれがあり、このような場合、ファンドが一定の
       望ましい投資エクスポージャーを維持することができない、または他の投資ポジションもしくはリスク
       をヘッジすることができない可能性があり、その場合、ファンドが損失を被るおそれがある。さらに、
       かかる特定の契約の満了または終了後、ファンドは、追加のデリバティブ取引を行うカウンターパー
       ティーがより少なくなる場合があり、その場合、一または複数のカウンターパーティーに対するカウン
       ターパーティ・リスク・エクスポージャーがより大きくなる可能性があるとともに、一定のデリバティ
       ブを締結するコストが増加する可能性もある。そのような場合、ファンドに損失が生じるおそれがあ
       る。
        一定のデリバティブ取引のための市場（米国以外の国々に所在する市場を含む。）は、比較的新し
       く、なお発展途上にあるため、リスク管理およびその他の目的上、すべての状況において適切なデリバ
       ティブ取引を執行できない場合がある。そのような市場を利用できない場合、ファンドの流動性リスク
       や投資リスクが上昇する場合がある。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ファンドが保有するポジションに対するヘッジとしてデリバティブを利用する場合、デリバティブに
       より発生する損失は、基本的に、ヘッジされる投資対象からの利益により事実上相殺され、その逆の場
       合 も同様である。ヘッジにより、損失が減少または低下することがあるが、利益が減少または低下する
       こともある。デリバティブと投資先の有価証券との間のマッチングが不完全なことによりヘッジに影響
       が及ぶ場合もあるため、ファンドのヘッジ取引（またはファンドの一クラスのヘッジ取引）が効果を発
       揮するとの保証はない。
        デリバティブ市場の規制が過去数年間で強化されているため、デリバティブ市場の将来的な追加規制
       により、デリバティブのコスト負担が増加する、デリバティブの利用可能性が制限される、またはデリ
       バティブの価値もしくはパフォーマンスに別の形で悪影響が及ぶおそれがある。このような不利な進展
       により、ファンドのデリバティブ取引の効果が損なわれ、ファンドの価値が低下する可能性がある。
        デリバティブ取引が執行される市場の一部が、「店頭取引」または「ディーラー間取引」市場となる
       場合がある。当該市場への参加者は、基本的に、取引所ベースの市場の会員のような信用評価および規
       制監督下にはない。そのため、ファンドは、取引当事者がカウンターパーティーの信用力または流動性
       の問題を理由として取引条件に従った取引決済を行わないリスクにさらされる。取引所で取引されるデ
       リバティブの主な信用リスクは、取引所自体または関連する決済ブローカーの信用度である。また、当
       該市場が、取引ベースの市場に存在するような、市場参加者間の対立の迅速な解決に向けて確立された
       規則や手続きを備えていないため、（誠実か不誠実かを問わず）契約条件を巡る対立の結果として決済
       が遅延する可能性もある。これらの要因により、代替取引またはその他の手段が講じられる場合でも不
       利な市場動向によりファンドが損失を被るおそれがある。このような「カウンターパーティ・リスク」
       は、スワップにおいても存在し、イベントの発生が決済を妨げるような償還残存期間が長い取引や、
       ファンドが単一のカウンターパーティーまたは小規模なカウンターパーティーのグループとの取引に集
       中する場合に、増大する可能性がある。
       新興市場リスク

        非米国への投資リスクは、新興市場証券にファンドが投資する場合、とりわけ高くなる。新興市場の
       証券は、先進国と経済的に結びついている証券および商品に対する投資に伴うリスクと異なる、または
       場合によってはより大きい、市場、信用、通貨、流動性、法的、政治的、テクニカル的およびその他の
       リスクをもたらすことがある。ファンドが特定の地域、国または国の集合体と経済的な関係がある新興
       市場の証券に投資する限度で、ファンドは、当該地域、国または国の集合体に不利な影響を及ぼす政治
       的または経済的な事象に対して敏感に反応することがある。経済的、事業的、政治的および社会的な不
       安定さが、先進国市場の有価証券に対するものとは異なる、時により深刻な影響を新興市場の有価証券
       に与えることもある。新興市場証券の複数の資産クラスへ集中して投資を行う限度で、ファンドは、新
       興市場証券全体に不利な状況下において、損失を低減する能力を制限されることがある。新興市場証券
       は、先進国と経済的に結びついている証券に比べて、変動が大きく、（地域の祝日またはそれ以外の理
       由による市場閉鎖期間を中心に）流動性が低く、価格評価が難航する場合がある。新興市場は基本的
       に、先進国ほど法的、会計および金融報告のシステムが整備されていないため、投資家が利用できる財
       務情報の範囲およびクオリティが下がることがある。市場国の政府はより発展している国々に比べて、
       安定していないことが多かったり、企業、産業、資産および外国人の持株比率に関して超法規的対応を
       取る可能性が高くなる傾向がある。さらに、投資家が新興市場の発行体に対して訴訟の提起もしくは執
       行判決の取得を行うこと、または外国の規制当局が当該発行体に対する強制措置を執行することがより
       難しくなることがある。ファンドは、その価値またはリターンが新興市場証券の価値またはリターンに
       連動しているデリバティブまたはその他の証券もしくは商品に投資する場合に、新興市場リスクを負担
       することもある。新興市場の有価証券の取引および決済のための仕組みおよび手続きは、未成熟で透明
       性が低いため、取引の決済に時間がかかることがある。金利の上昇と信用スプレッドの拡大とが相俟っ
       て、新興市場の債務の評価額にマイナスの影響が及び、新興市場の発行体の資金調達コストが上昇する
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       可能性がある。このようなシナリオにおいては、新興市場の発行体は債務を返済できず、新興市場債務
       の取引市場の流動性は低下し、投資しているファンドはいずれも損失を被る可能性がある。一部の新興
       市 場の経済は、特にある一定の産業またはセクターのリスクを負担しているか、またはその影響を受け
       やすいことがあり、そのために当該新興市場の発行体および／または証券が当該産業またはセクターの
       業績から受ける影響が大きくなることがある。
       先物契約リスク

        先物契約は、証券、通貨またはコモディティ等の原資産を、将来の期日に定められた価格で売買する
       契約を伴うデリバティブ商品である。先物契約を含むデリバティブ商品をファンドが利用することに付
       随するリスクは、「デリバティブ・リスク」の項でさらに詳しく説明されている。先物契約を売買した
       結果、先物契約への投資金額を上回る損失が生じるおそれがある。先物契約と原資産の価格の推移に相
       関性があるとの保証はない。また、先物市場と原資産の市場が大きく乖離した結果、各市場間の相関性
       が薄れる場合もある。どの程度相関性がなくなるかは、原資産の先物および先物オプションに対する投
       機的市場の需要の推移（先物取引および先物オプションにおけるテクニカル要因の影響を含む。）なら
       びに金利水準、償還残存期間および発行体の信用力等を要因とする先物契約と原資産の乖離等の状況に
       依拠している。
        先物契約は、取引所で取引されるため、当事者は、大半のケースにおいて、原資産を引き渡すことな
       く、ポジションを取引所で現金により手仕舞いすることができる。ファンドが利用する先物が取引所で
       取引されている場合、先物契約における主な信用リスクは、ファンドの清算ブローカーおよび清算機関
       の信用力である。         ファンドによるデリバティブや関連商品の利用についての規定の変更により、ファン
       ドのデリバティブ投資が制限や影響を受け、ファンドが採用するデリバティブ戦略が制限されたり、デ
       リバティブやファンドの価格もしくはパフォーマンスが悪影響を受ける可能性がある。                                              先物の取引所
       が、一定の先物契約価格において１営業日における値幅制限を課す場合がある。ファンドが先物または
       先物オプションのポジションの清算を意図する時点で市場に流動性があるとの保証はなく、ファンドは
       ポジションが清算されるまでマージン請求を充足する義務を負い続ける可能性がある。
        さらに、一定の先物契約は、取引実績に乏しい、比較的新しい商品の場合がある。その結果、活発な
       流通市場が発展または持続的に存在するとの保証はない。
       バンクキャピタル証券への投資における一般的なリスク

        一般的に、金利が上昇するとバンクキャピタル証券の価値は低くなり、金利が低下するとバンクキャ
       ピタル証券の価値は高くなる。バンクキャピタル証券の価値は、経済情勢および発行体としての日本の
       銀行の信用力等の要因に起因する利払いの不履行または元利金の不払いおよび価格変動のリスクに影響
       を受けることもある。バンクキャピタル証券が利息または分配金を支払わないこともあれば、その発行
       体が利息および／または元本金額の支払義務を履行できないこともある。ファンドの投資ポートフォリ
       オに随時含まれることがあるバンクキャピタル証券の大半に担保が付されないことがあり、この場合該
       当する発行体としての日本の銀行が債務不履行または支払不能となる場合には損失リスクが増大する。
       国際金融市場では、与信利用および流動性を低下させる大幅なリプライシングが行われ、これにより一
       部の発行体では収益力の低下または既存債務の借換え余力がないことによりデフォルトの可能性が高
       まっている。バンクキャピタル証券への投資により、発行体としての日本の銀行が当該バンクキャピタ
       ル証券を発行するために利用する特別目的会社の支払能力に関連するリスクが生じる。バンクキャピタ
       ル証券の保有者の返済順位が、一定の状況において、発行体としての日本の銀行の預金者および債権者
       に比べて低くなることがある。
       金融市場への政府の介入

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        2008  年から   2009  年にかけての金融危機時およびその後の金融市場の不安定さから、各国政府は、極端
       な変動をみせたり場合によっては流動性を欠いた特定の金融機関や金融市場の特定部門を支援するため
       の先例のない措置を講じることとなった。特に、米国政府は、金融サービス業界および消費者信用市場
       を 含む広範囲にわたる新たな規制の枠組みを制定したが、それがファンドが保有する証券価格にどのよ
       うに影響するかは予見できない。連邦、州およびその他の政府機関、監督機関もしくは自主規制の機関
       が、ファンドが投資を行う金融商品や当該金融商品の発行体への規制に影響する措置を予想できない方
       法で講じることも考えられる。ファンド自体が服する法規制が変更される可能性もある。こうした法規
       制は、ファンドの投資目的の達成を妨げる場合がある。
        金融サービス業界全体、また特に私募ファンドやそれらの投資顧問会社の活動は、法規制の監視強化
       の対象となっている。そうした監視により、ファンドおよび／または運用者が法的、コンプライアンス
       上、管理事務上およびその他の関連する負担や費用、またファンドおよび／または運用者への規制監督
       もしくは関与を増やし、また結果としてファンドもしくは運用者に適用される法規制の仕組みに曖昧さ
       や利益相反が生じる可能性もある。さらに、証券や先物市場は、広範囲にわたる法規制や委託証拠金の
       対象となっている。          SEC  、米商品先物委員会、自主規制の機関や取引所を含む米国連邦政府や州規制当局
       は、市場に緊急事態が発生した場合に例外的措置を講じることが認められている。デリバティブ取引や
       当該取引を行う法人への法規制は、現在、整備段階にあり、政府や司法による追加的な規制や変更の対
       象となっている。ファンドもしくは運用者に関する従来とは別の米国もしくは米国以外の規則や法規制
       が採用される可能性もあり、今後の規則や法規制の適用範囲は不明である。今後、ファンドもしくは運
       用者が監督当局の検査または規制を受けないとの保証は一切ない。規制の変更や今後の展開が及ぼす
       ファンドへの影響は、それらの運用方法を左右し、重大で好ましくない影響である可能性もある。
        ドッド・フランク法により義務付けられる改正が、ファンドの運用実績およびファンドが保有する資
       産の価値に重大な影響を与え、ファンドに追加コストを負担させ、投資慣行の見直しを義務付け、ファ
       ンドの分配金支払能力に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、自己勘定売買の制限により、確定利付
       債券のマーケット・メイキングの能力にマイナスの影響が及び、その結果、確定利付債券市場の流動性
       が低下するおそれがある。これらの改正およびその他の規制変更の影響の詳細が不透明な状況は今後も
       続くものの、ファンドが将来においてより複雑な規制の枠組の影響を受ける可能性があり、新しい規制
       の遵守および今後の法令遵守の覧視のために追加費用を負担することになる可能性がある。
        政府またはその機関が金融機関から毀損資産を取得し、当該機関の持分を取得することも考えられ
       る。政府保有やそれらの資産の処分に関しては明確ではなく、そうした計画はファンドの投資銘柄の流
       動性、価格およびパフォーマンスに良くも悪くも影響する。さらに、不安定な金融市場により、ファン
       ドはこれまで以上に大きな市場リスクや流動性リスクにさらされ、ファンドが保有する銘柄の価格決定
       が困難になる可能性もある。ファンドは、保有銘柄の流動性を査定し、また市場価格が入手困難になっ
       た銘柄の価格を決定する手続きを設定済みである。投資顧問会社は、様々な動きを監視して、ファンド
       の投資目的を達成するような方法によりファンドの運用を行う予定であるが、それが成功するとの保証
       はない。
        ファンドの保有銘柄の価値はまた、通常、ファンドが投資を行う市場の予知できない脆弱さに基づく
       局地的、米国全体またはグローバルな経済的混乱のリスクを負っている。そうした混乱が生じた場合、
       ファンドが保有する証券の発行体が資産価値を大幅に低下させ、事業を中断することもあり得る。ま
       た、政府支援を受け、事業活動の大幅な制限その他の介入を招くことも考えられる。さらに、各国政府
       が先物市場の混乱に介入するか否かは不確実であり、そうした介入があった場合の影響については予測
       できない。企業はリスク管理プログラムを通じて将来の不確実性を認識し管理に努めることはできる
       が、発行体は将来の金融の減速による影響のために備えることは難しい。
       メールの取扱い

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        トラスト宛ておよび受託会社の登記事務所で受信されたメールは、トラストの転送先に開封されずに
       転送される。受託会社、その取締役、役員、アドバイザーもしくはサービス提供者（バーミューダにお
       ける登記事務所のサービスを提供する組織を含む。）は、転送先における受信の遅れについて責任を負
       わ ない。特に、受託会社の取締役は、（トラストのみに宛てられたメールと対照的に）個人宛てのメー
       ルについてのみ受信、開封もしくは直接対応する。
       ハイ・イールド債リスク

        ハイ・イールド証券および同等の信用格付のない証券（一般に「ジャンク債」と称される）に投資す
       るファンドは、かかる証券に投資しない他のファンドに比べて、より大きな信用リスク、繰上償還リス
       クおよび流動性リスクにさらされる。これらの証券は、発行体が元本および利息を継続して支払うこと
       ができる能力に関して、極めて投機的であると考えられ、他の種類の証券よりも変動が大きい場合があ
       る。経済的な低迷または個別企業の動向が、これらの証券の市場に悪影響を及ぼし、ファンドが有利な
       時期および価格でハイ・イールド証券を売却する能力を低下させる可能性がある。経済的な低迷は、一
       般的に、不払い率の上昇を招き、ハイ・イールド証券は、債務不履行が発生するよりも前に市場価値が
       大幅に下落する場合がある。ゼロ・クーポン債または現物支払証券としての仕組みを有するハイ・イー
       ルド証券は、金利上昇による価格上昇圧力またはスプレッド拡大に対する感応度が特に高いことによ
       り、価格変動が特に大きくなる傾向があり、ファンドが現金を実際に受領していなくても帰属収入によ
       る課税対象の分配を求められる場合がある。ハイ・イールド証券の発行体が「コール」を行うか償還日
       前に発行証券を買い戻す権利を付与されている場合があり、支払われる金利がより低い他のハイブリッ
       ド証券または類似の商品にファンドが収益を再投資しなければならない場合がある。また、ファンド
       は、ハイ・イールド証券に投資を行わない投資信託よりも高い水準の流動性リスクにさらされる場合が
       ある。さらに、ファンドが投資するハイ・イールド証券は、いずれの取引所にも上場していない場合が
       あり、かかる証券の流通市場は、より流動性の高い他の確定利付証券の市場に比べて相対的に流動性が
       低いことがある。よって、ハイ・イールド証券の取引は、より活発に取引されている証券の取引よりも
       コストが高額になることがある。一定の状況において、特に、入手可能な公開情報が不足しているこ
       と、取引が不規則に行われること、および買呼値と売呼値のスプレッドが広いことにより、ハイ・イー
       ルド債が、他の種類の証券または商品に比べて、有利な時期または価格で売却することが困難となる場
       合がある。これらの要因により、ファンドは、かかる証券の価値の全額を換金することができないおそ
       れ、および／またはハイ・イールド証券の売却後長期間にわたり、当該売却の手取金を受け取ることが
       できないおそれがあり、いずれの場合も、ファンドに損失が生じる可能性がある。ハイ・イールド証券
       への投資にはリスクを伴うため、当該有価証券に投資するファンドへの投資は投機的であると判断され
       る。
       金利リスク

        金利リスクは、金利の変動によりファンドのポートフォリオにおける債券、有配当の株券およびその
       他の組入銘柄の価格が変動するリスクである。例えば、名目金利が上昇すると、ファンドが保有する特
       定の債券または有配当の株券の価格が下落する傾向がある。名目金利は、実質金利と予想インフレ率と
       の合計ということができる。金利の変動は突発的で予測できないことがあるため、金利の動向の結果と
       してファンドが損失を被ることがある。ファンドは、金利の変動に対してヘッジを行えないか、または
       費用もしくはその他の理由によりヘッジの実施を選択しない場合がある。さらに、ヘッジが意図されて
       いた機能を果たさない場合がある。比較的長期の存続期間を有する債券は、金利変動の影響を受けやす
       く、比較的短期の存続期間を有する債券よりも変動しやすい。株式および債券以外のその他の証券の価
       格も、金利の変動により低下することがある。米国インフレ連動国債を含むインフレ連動債券は、実質
       金利が上昇すると価格が下落する。実質金利が名目金利を上回る速度で上昇するといった一定の環境の
       もとでは、インフレ連動債は、同じデュレーションの他の債券と比べ、大きな損失を被る可能性があ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       る。様々な要因により金利が上昇することがある（中央銀行の金融政策、インフレ率、全般的な経済情
       勢等）。
        変動利付証券は一般に金利変動への感応度は高くないが、その金利が全般的な金利と比較してあまり
       上昇しないかもしくは上昇の速度が早くない場合には価格が下落する。変動利付証券は、金利の低下時
       に価格の上昇はみられない。逆変動利付証券は、金利が上昇した場合に価格が下落する。逆変動利付証
       券も同等の信用度を有する確定利付債務よりも大きな価格の乱高下を示すことがある。ファンドが変動
       利付証券を保有する場合、市場金利の低下（または逆変動利付証券の場合は、上昇）は、当該証券から
       得る収益やファンドの受益証券の純資産価格に悪影響を及ぼす。
        有配当の株券、中でもその市場価格が利回りに緊密に関連しているものは、金利の変動に対してより
       敏感なことがある。金利が上昇する期間中、かかる株券の評価額は下落する場合があり、ファンドの損
       失につながることがある。
        金利または米国財務省証券の利回り（もしくは他の種類の債券の利回り）は、幅広い要因（中央銀行
       の金融政策、インフレもしくは実質経済成長率の推移、一般的な経済状況、債券発行の増加または低利
       回りの投資対象に対する市場の需要の低下を含むがこれらに限られない｡）により上昇することがある。
       米連邦準備制度理事会が金利を歴史的低水準から引き上げ始め、利上げを継続する意向を示唆している
       ことから、現在の市況において金利上昇に伴うリスクが高まっている。さらに、金利が上昇する市況に
       おいては、発行体が支払期日に確定利付きの投資対象の元利金の支払を行うことに消極的になるか、ま
       たは行えないことがある。
        金利が非常に低いまたはマイナスとなっている期間中、ファンドは、プラスのリターンを維持できな
       い場合がある。一部のヨーロッパ諸国では、かつて特定の確定利付商品の金利がマイナスとなってい
       る。金利が非常に低いまたはマイナスとなっている場合、金利リスクが増大するおそれがある。金利の
       変動（金利がゼロを下回る場合を含む。）により、市場が予想外の影響を受け、市場ボラティリティが
       高まり、また、ファンドがかかる金利リスクにさらされている場合はそのパフォーマンスが低くなるお
       それがある。
        平均デュレーション等の指標は、ファンドの正確な金利感応度を的確に反映していないことがある。
       これは、特に、ファンドを構成する証券のデュレーションが非常に幅広い場合に当てはまる。よって、
       ファンドは、一定の水準の金利リスクを示す平均デュレーションを有していても、実際には、かかる平
       均が示すよりも大きな金利リスクにさらされる場合がある。このリスクは、ファンドがその運用に関連
       してレバレッジまたはデリバティブを利用する場合はより大きくなる。
        コンベクシティとは、証券またはファンドの金利感応度を理解するために利用される追加的な指標で
       ある。コンベクシティは、金利の変動に対してデュレーションがどの程度の割合で変化するかを測定す
       る。証券の価格に関しては、コンベクシティ（プラスまたはマイナス）が大きい場合、金利の変動に対
       する価格の変動が大きいことを意味している。コンベクシティは、プラスの場合とマイナスの場合があ
       る。コンベクシティがマイナスの場合、金利の上昇によりデュレーションが長期化するため、金利上昇
       に対する価格感応度が高いことを意味する。そのため、コンベクシティがマイナスの証券（従来型の
       コール条項付債券や、一部のモーゲージ・バック証券を含むことがある。）は、金利上昇時に大きな損
       失を被ることがある。したがって、ファンドがこのような証券を保有する場合、金利上昇時の損失が拡
       大するリスクにさらされる場合がある。
       非分散リスク

        少数の発行体、産業もしくは通貨への集中投資はリスクを高める。比較的少数の発行体に投資を行う
       ファンドは、分散投資を行うファンドに比べ、経済的、政治的もしくは規制上の単一の出来事の影響を
       受けやすい。当該発行体の中には、重大な信用リスクまたはその他のリスクをもたらすものが含まれる
       可能性がある。
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       発行体リスク
        ファンドが保有する証券の価値は、経営業績、資金の借入れ、発行体の商品・サービスに対する需要
       の減少等のほか、発行体の過去および将来の収益や資産価値等、発行体に直接関連する多数の理由によ
       り下落することがある。一発行体の財政状態の変化が証券市場全体に影響することがある。
       レバレッジ・リスク

        一定の取引は、レバレッジの形式をとることがある。かかる取引には、とりわけ、逆レポ取引、組入
       証券の貸付けおよび発行時取引、繰延受渡取引または先渡約定取引の利用を含むことがある。レバレッ
       ジは、ファンドの投資能力を高めることまたは取引の決済を容易にすることに対して有利であると考え
       られる場合に使用されることがある。レバレッジは、ファンドにより大きな収益の機会を生み出すが、
       損失を増大させる可能性もある。デリバティブの使用からもレバレッジ・リスクを生じさせることがあ
       る。ファンドは、通常、投資顧問会社が清算すると判断した資産を分別することまたはデリバティブ商
       品に基づく自身の債務をカバーする反対ポジションを取ることにより、レバレッジ・リスクの軽減を図
       ることを目指す。
        ファンドは、投資目的で金銭を借り入れることによりレバレッジ・リスクにさらされる。レバレッジ
       の活用により、ファンドは、義務の履行または分別要求の達成のため、有利ではないときにポートフォ
       リオのポジションを解消することがある。借入れを含むレバレッジにより、ファンドは、レバレッジが
       かけられていない場合よりも変動しやすくなる。これは、レバレッジにより、ファンドの組入証券の価
       値の増減が増幅されるためである。取引が分別された資産または相殺ポジションにより「カバー」され
       ている場合、当該取引は、レバレッジとはみなされることはない。
       LIBOR   からの移行リスク

        ファンドが投資することができる一定の商品は何らかの形でロンドン銀行間取引金利（「                                              LIBOR   」）に
       基づいている。        LIBOR   とは、   ICE  ベンチマーク・アドミニストレーションにより決定される、銀行同士が
       短期資金を調達するために相互に請求する平均的な金利のことである。英国の金融規制機関であり                                                  LIBOR
       の規制当局である金融行為規制機構（「                    FCA  」）の長官は       2017  年７月   27 日に、銀行間の無担保資金調達に
       関する活発な市場が存在しないこと等を理由に、                         2022  年以降、銀行に対し、           LIBOR   を維持するために必要
       な提示レートを提供することを積極的に奨励しないようになると公表した。                                       FCA  は、  2021  年３月５日に、
       すべての米ドル        LIBOR   セッティングについて、（ⅰ）１週間物および２か月物の米ドル                                 LIBOR   セッティン
       グは  2021  年 12 月 31 日直後に、また（ⅱ）残りの米ドル                  LIBOR   セッティングは        2023  年６月   30 日直後に、運営
       機関による提供が行われなくなるかまたは代表指標ではなくなると公表した。                                        2022  年１月１日現在、米
       国規制当局による監督指導を受けて、米国の規制を受ける法人の一部は、限られた例外を除き、新規の
       LIBOR   の契約の締結を取りやめている。英ポンドおよび日本円の１か月物、３か月物および６か月物の
       LIBOR   セッティングの公表は、変更した算出方法（「シンセティック                                LIBOR   」として知られる。）に基づ
       き少なくとも       2022  年の暦年中は継続するものの、これらのレートは、                          FCA  により、これらが測定しようと
       する対象市場の代表指標とはならず、レガシー取引においてのみ利用可能であると明示されている。欧
       州、英国、日本およびスイスを含むその他の法域における銀行主催の委員会の一部は、その他の通貨建
       ての代替参照金利を選択している。                  LIBOR   からの移行プロセスは予定されている停止日に先立って明瞭化
       されつつあるが、         LIBOR   の将来的な利用および代替金利の性質はなお先行きが不透明である。                                    LIBOR   から
       の移行がファンドまたはファンドが投資する一定の商品に及ぼし得る影響は、特定することが難しく、
       （ⅰ）個々の契約における既存のフォールバックまたは終了規定、および（ⅱ）産業内の参加者がレガ
       シーならびに新しいプロダクトおよび商品のために新しい参照金利およびフォールバックを開発および
       適用するかどうか、その方法および時期を含むがこれらに限られない要因に応じて変化する可能性があ
       る。例えば、ファンドの投資対象の一部が（ⅰ）                         LIBOR   の廃止を定めたフォールバック規定もしくは条項
       が存在しない、または（ⅱ）               LIBOR   の恒久的な廃止を定めていない不適切なフォールバック規定もしくは
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       条項を有する個々の契約を伴っていることがあり、移行プロセスの結果としてこのような投資対象のボ
       ラティリティの上昇または流動性の低下を招くことがある。また、当該契約に含まれる金利の規定を
       LIBOR   からの移行を完了するために再検討する必要が生じることもある。                                  2022  年３月   15 日に、調整可能金
       利（  LIBOR   ）法が署名され法律として成立した。当該法は、                         LIBOR   を参照しかつフォールバック規定が存
       在しないか不十分である特定の契約について、国家全体で、                               LIBOR   を連邦準備制度理事会により選定さ
       れ、担保付翌日物調達金利（               SOFR  ）に基づくベンチマーク金利と入れ替える法定のフォールバックメカ
       ニズムを規定している。当該法の施行規則が今後制定されることが見込まれる。投資対象が契約の変
       更、既存のフォールバックの適用、法定要件その他により                              LIBOR   から代替金利へ移行した結果、ファンド
       が保有する一定の商品の価値が下落したり、ファンドの取引（ヘッジ等）の有効性が低下することもあ
       る。さらに、再設定される利率への商品の移行により当該商品を保有するファンドの報告利回りが変動
       することがある。         LIBOR   からの移行によるこのような影響や他の予測できない影響により、ファンドが損
       失を被ることがある。
       流動性リスク

        特定の投資証券の売買が困難な時には、流動性リスクが生じる。流動性リスクは、活発な市場が存在
       しないこと、売買高の減少および確定利付証券でマーケット・メイクを行うための従来型の市場参加者
       の能力に起因するもので、金利上昇局面や、確定利付型の投資信託の投資者からの買い戻しが通常より
       も拡大して、売却により市場での流通量が増加するようなその他の状況下において、増大する。流動性
       の低い投資対象とは、当該投資対象の時価を大幅に変更した上で売却または処分しない限り７暦日また
       はそれより短い期間内に現行の市況下で売却または処分できないとファンドが合理的に予想する投資対
       象のことである。流動性の低い投資対象は、特に市場の変動時に、価格設定が難航する場合がある。
       ファンドが流動性の低い投資対象に投資することにより、ファンドは流動性の低い投資対象を有利な時
       期もしくは価格で売却することが困難になるか、または場合によってはファンドが債務を履行するため
       に不利な時期もしくは価格で別の投資対象を処分することを迫られることがあるため、ファンドのリ
       ターンが減少することがあり、これにより、ファンドがその他の投資機会を利用できなくなることもあ
       る。さらに、ある特定の発行体の状況の悪化とは無関係に、市場もしくは経済の状況が悪化して一部の
       投資証券の市場の流動性が低くなることがある。債券市場は、ここ                                   30 年を通じて絶えず拡大している
       が、債券取引に従事する従来型のディーラーの量は不安定で、一部で減少しているケースもある。その
       結果、金融取次機関の「マーケット・メイク」の能力の主要な提供元となっていたディーラーが取り扱
       う在庫が、市場規模に対して、低水準または過去最低に近い水準にある。マーケット・メーカーは、自
       らの取次業務を通じて市場を安定させることに努めるが、ディーラーの在庫が大幅に減少すれば、確定
       利付市場の流動性の低下およびボラティリティの上昇を招くおそれがある。このような発行債券は、景
       気の先行きが不透明な時期に増加する場合がある。
        そうした場合、ファンドは、流動性の低い投資対象への投資が制限され当該証券もしくは商品の売買
       が困難となることで、特定のセクターへの投資の望ましい水準が達成できないことがある。流動性の欠
       如は、ファンドが保有する証券の価格に悪影響を及ぼすこともある。ファンドの元々の投資戦略に、時
       価総額の低い投資対象、米国以外の証券、ルール                          144A  証券、流動性が低いセクターの債券、市場およ
       び／もしくは信用リスクが高いデリバティブもしくは証券が含まれる範囲において、流動性リスクに対
       するファンドのエクスポージャーが増大する傾向がある。さらに、償還残存期間が長い確定利付債券
       は、償還残存期間が短い確定利付債券に比べて、流動性リスクの水準が高い。結論として、流動性リス
       クは、機関投資家のような大口の受益者からの異常に多くの買戻請求やその他の通常起こらない市況の
       リスクを伴うもので、これにより、ファンドが認められる期限内で買戻請求に応じるための投資対象の
       売却が困難になる可能性がある。ファンドは、このような買戻請求を充足するために、低価格または不
       利な状況での有価証券の売却を余儀なくされ、この場合、ファンドの価値が損なわれることになる。ま
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       た、その他の市場参加者がファンドと同時期に確定利付債券の持高の清算を意図している場合、市場で
       の流通量が増加し、流動性リスクおよび価格低下圧力が増大することがある。
       マネジメント・リスク

        ファンドは、アクティブ運用を行う投資ポートフォリオであるため、マネジメント・リスクにさらさ
       れる。投資顧問会社は、ファンドの投資決定の過程において投資手法およびリスク分析を適用するが、
       これらが望まれる結果を生むとの保証はない。ファンドが投資しようとする一部の証券またはその他の
       商品が、希望する数で利用できないことがある。                         さらに、規制上の制限、実際のもしくは潜在的な利益
       相反またはその他の要因により、投資顧問会社が一定の投資を実行することを制限または禁止されるこ
       とがある。      このような場合、投資顧問会社またはポートフォリオ・マネージャーが、代用として他の証
       券または商品の購入を決定することがある。このような代用としての証券または商品が、希望するパ
       フォーマンスを上げることができない場合に、ファンドが損失を被ることがある。ファンドが価格設定
       上の非効率性の認識を目標とする戦略、アービトラージ戦略または類似の戦略を採用する場合、ファン
       ドは、かかる戦略に関係する証券および商品の価格設定または評価が予想外に変動するリスクにさらさ
       れ、かかる変動が生じた場合、ファンドのリターンが減少する、またはファンドに損失が生じるおそれ
       がある。ファンドは、ピムコまたは別の業務提供者の内部システムまたは管理の不備によりファンドが
       損失を被るか、またはファンドの業務が損なわれるリスクも負担する。例えば、取引の遅延またはエ
       ラー（人的またはシステミックなものの双方）により、評価額の上昇が予想される証券をファンドが購
       入できなくなることがある。さらに、法令上、規制上もしくは税務上の制限、政策または展開が、ファ
       ンドの運用において投資顧問会社が利用する投資手法に影響し、投資目的を達成するためのファンドの
       能力に悪影響を及ぼす可能性がある。投資顧問会社の人員がすべて、今後も投資顧問会社と関係を持ち
       続けるとの保証はない。投資顧問会社の一または複数の重要な従業員による業務が行われない場合、
       ファンドが投資目的を達成するための能力に悪影響が及ぶことがある。投資者は、ある特定の期間にお
       いて、ファンドが行う投資や達成する業績が、ファンドと同様の名称、投資対象および投資方針を有す
       るファンドを含む、投資顧問会社が投資顧問業務を行う他の投資ビークルによる投資や業績と一致する
       とは限らないことを認識すべきである。これは、それぞれ他の同様のポートフォリオと比較して、特定
       のポートフォリオが運用を開始した際における別のポートフォリオ管理チームもしくは戦略の使用また
       は特定のポートフォリオの規模を含むが、これらに限られない様々な要因に起因することがある。
       新設ファンドまたは運用資産が少ないファンドにおけるマネジメント・リスク

        新設ファンドまたは運用資産が少ないファンドは、運用資産規模が相対的に大きいファンドに比べ
       て、受益者の購入および買戻しにより大きく影響をされることがある。大口受益者による購入および買
       戻しは、ファンドのポートフォリオ管理に悪影響を及ぼすことがある。たとえば、新設ファンドまたは
       規模が小さいファンドは、受益者からの大量の買戻請求を充足するために組入銘柄の大部分を売却した
       り、大口受益者による購入によりそのポートフォリオの多数部分が現金となることがある（いずれの場
       合においても、ファンドがそのように望まない場合を含む。）。かかる受益者の取引により、ファンド
       が都合が良くない時期または価格で投資決定を行うことになったり、投資妙味の高い投資機会を逃すこ
       とがある。また、かかる取引により、ファンドの取引コストが上昇したり、証券の売却の結果利益を得
       る場合に課税収益の換金が増大したり、それ以外の場合においてファンドの意図とは異なる行動を取る
       ことになる場合もある。同様に、大口受益者による購入は、ファンドが新たな現金を投資することが遅
       れ、その結果、通常の状況よりも比例的に大きな現金ポジションを保有することとなった場合、ファン
       ドのパフォーマンスに悪影響を及ぼすおそれがある。このようなリスクは、いずれの規模のファンドに
       も適用され得るが、かかるリスクは、運用資産規模が少ないファンドで発生することが多い。さらに、
       新設ファンドは、投資業務の開始直後に投資戦略を完璧に実施できない場合があり、そのために投資実
       績が低下するおそれがある。
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       市場リスク

        ファンドが保有する証券の市場価格は、時に急速にまたは予測を超えて、上下に変動する。証券の価
       値は、証券市場に一般的に影響する要因または証券市場の特定の産業に影響する要因により下落するこ
       とがある。証券の価値は、一般に、不利な市況もしくはそのおそれ、特定の証券もしくは商品の需給、
       会社の収益一般的見通しの変化、金利もしくは為替レートの変化、信用市場の悪化または投資家心理の
       悪化等の特定の会社とは特段関係のない一般的な市況により下落することがある。証券の価値はまた、
       労働力不足、生産コストの増加、産業内における競争環境等の特定の産業に影響する要因により下落す
       ることがある。証券市場の下降局面においては、複合資産クラスは同時に価格が下落する可能性があ
       る。株式は、一般に、債券よりも大きな価格ボラティリティを有する。信用格付の引き下げも、ファン
       ドが保有する有価証券にマイナスの影響を及ぼすことがある。市場の好調時であっても、ファンドが保
       有する投資対象の価格が市場全般とともに上昇するとの保証はない。さらに、市場リスクには、地政学
       上のイベントが国または世界的な水準で景気を悪化させるリスクも含まれる。例えば、テロ、市場の不
       正操作、政府のデフォルト、政府機関の閉鎖、政権交代、外交上の進展および自然／環境災害はすべ
       て、証券市場にマイナスの影響を及ぼすことがあり、これにより、ファンドの価格が低下しかねない。
       これらの出来事により、消費需要または経済生産高が減少し、その結果として市場の閉鎖、旅行の制限
       または封鎖措置をもたらし、また経済に重大な悪影響を及ぼすおそれがある。米国で現在議論を呼んで
       いる政治情勢や、米国および米国外における政治および外交上のイベント（米国政府が長期予算および
       赤字削減策でたびたび承認を得られなかったこと等）が、かつて米国政府閉鎖という結果を招いたが、
       この先も同じ結果を招きかねず、そうなればファンドの投資対象および運営に悪影響を及ぼしかねな
       い。今後の米国連邦政府の閉鎖や閉鎖の長期化が投資家および消費者信頼感に影響を及ぼす可能性があ
       り、金融市場および広域の経済に対して場合によっては突然に、かなりの程度まで悪影響を及ぼす可能
       性がある。世界中の政府、準政府機関および規制当局はこれまで、様々な財政政策および金融政策の大
       幅な見直し（企業への直接的な資金注入、新しい金融政策および大幅な金利の引き下げを含むがこれら
       に限られない。）により深刻な経済混乱に取り組んできた。これらの政策の予想外もしくは突然の撤
       回、またはこれらの政策による効果が失われることにより証券市場のボラティリティが高まり、ファン
       ドの投資対象に悪影響が及ぶおそれがある。市場の機能が停止し、ファンドが適切なタイミングで有利
       な投資判断を下すことを妨げる場合もある。地政学上の市場混乱に見舞われた地域に集中して投資を
       行った限度で、ファンドはより高い損失リスクにさらされる。そのため、投資家は、特定のファンドが
       各々の財務上のニーズおよびリスク許容度を充足しているか否かを決定するために、現在の市況を注意
       深く検証すべきである。
        現在の市況においては、確定利付証券に投資するファンドのリスクが上昇する可能性がある。米連邦
       準備制度理事会は金利を歴史的低水準から引き上げ始め、利上げを継続する意向を示唆している。金利
       がこの先これ以上上昇すれば、確定利付証券に投資するいかなるファンドも価値が低下する可能性があ
       る。このように、確定利付債券市場は、金利、ボラティリティおよび流動性リスクの水準の上昇に影響
       されることがある。金利の上昇により、ファンドの価値が大きく損なわれた場合、ファンドに対する受
       益者の買戻請求が増加し、ファンドが不利な時期および価格での投資対象の清算を余儀なくされ、その
       結果、ファンドおよび受益者に悪影響が及ぶ可能性がある。
        取引所および証券市場が、特定の有価証券の早期清算、終了の延長、取引遅延または取引停止を行う
       可能性があり、その結果、ファンドが有利な時期での有価証券もしくは金融商品の売買または組み入れ
       ている投資対象の正確な値付けを行えなくなる場合がある。また、ファンドは、純資産価格の算出のた
       めに各種の第三者の情報源を利用することができる。その結果、ファンドが、サービス・プロバイダー
       およびサービス・プロバイダーのデータ収集源に依拠することに伴う一定の業務リスクを負担する。特
       に、エラーまたはシステムの不具合およびその他の技術的な問題が、ファンドの純資産価額の算出に悪
       影響を及ぼす場合があり、このような純資産価額の決定上の問題により、純資産価額の算出が不正確に
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       なり、純資産価額の算出が遅れ、および／または、期間を延長しても純資産価格の算出ができない場合
       がある。ファンドが、かかる失敗による損失を回復できないこともありうる。
        ファンドは非米国証券に投資することができ、米国の発行体の証券または米国市場のみで取引する証
       券にのみ投資する他のファンドに比べて、より急激な価格変化を経験することがある。非米国の証券市
       場の多くは比較的小規模であり、限られた数の企業が数少ない産業を代表している。さらに、非米国証
       券の発行体は、普通、米国発行体が服している規制と同程度の規制に服していない。非米国の報告、会
       計および監査基準は、ときにはかなりの程度、米国の基準とは違っている。世界の経済および金融市場
       はますます相関関係を深めており、ある１つの国、地域もしくは金融市場の状況や事象が、別の国、地
       域もしくは金融市場における発行体に悪影響を及ぼすことがある。また、国有化、公用収用、没収的課
       税、通貨障害、市場の混乱、政治的変動、治安の悪化、外交的発展または制裁措置もしくは他の同種の
       措置の発動が、ファンドの非米国投資に悪影響を及ぼす可能性がある。国有化、公用収用またはその他
       の没収のあった場合、ファンドはその非米国証券への投資をすべて失うおそれがある。                                             発動される可能
       性がある制裁措置およびその他の同種の措置（報復措置および他の報復的な行為を含む。）の種類およ
       び厳格さは全般的に変わる可能性があり、その影響を確定することは難しい。これらの措置の種類は、
       制裁対象国または当該国と利害関係がある一定の人物もしくは企業によるクロスボーダーの支払機能を
       有するグローバルな支払システムの利用を禁止すること、一定の投資家による証券取引の決済の制限、
       および特定の国、企業または人物の資産の凍結を含むがこれらに限られない。制裁措置および他の同種
       の措置の発動の結果として特に、制裁対象国または制裁対象国に所在するかもしくは制裁対象国と経済
       的なつながりがある企業が発行する証券の評価額および／または流動性の低下、制裁対象国の証券およ
       び制裁対象国に所在するかもしくは制裁対象国と経済的なつながりがある企業の証券の信用格付の引き
       下げ、通貨の下落または変動、ならびに制裁対象国および世界全体の市場のボラティリティおよび混乱
       が生じる可能性がある。制裁措置およびその他の同種の措置により直接的または間接的に、ファンドに
       よる（制裁対象国および他の市場における）証券の売買が制限または停止されること、証券取引の決済
       が大幅に遅延するか停止されること、ならびにファンドの流動性およびパフォーマンスに悪影響を及ぼ
       すことがある。        特定の地域における不利な状況が、外見上無関係な他の国の証券に悪影響を及ぼすこと
       がある。ファンドが特定の地域または米国以外の特定の国の通貨建ての証券にその相当部分の資産を投
       資する限度で、ファンドは、一般的に、非米国投資に伴う地域経済のより大きなリスク（気象上の緊急
       事態または自然災害を含む。）にさらされることになる。非米国証券は、米国の発行体の証券に比べ流
       動性が低く、評価が難しい場合もある。同様に、特定の国や１つの国の発行体に集中投資を行うファン
       ドは、当該国の経済的、規制上もしくは政治的な動きに大きく左右される。
       モーゲージ関連およびその他のアセット・バック証券のリスク

        モーゲージ関連およびその他のアセット・バック証券は多くの場合、信託される消費者ローンや債権
       等の担保またはその他の資産の「プール」における持分であり、別の種類の債券投資のリスクとは異な
       るリスクやより重大なリスクを伴うことがある。一般に金利の上昇により固定金利のモーゲージ関連証
       券の存続期間は延長される傾向にあるため、モーゲージ関連証券は金利変動の影響を受けやすくなる。
       個々の担保権者が期限前償還のオプションを行使することは少ないため、モーゲージ関連証券の価値に
       さらに下降圧力がかかり、ファンドが損失を被ることがある。その結果、金利上昇時期において、モー
       ゲージ関連証券を保有するファンドのボラティリティはより大きくなる。これが延長リスクと呼ばれる
       ものである。モーゲージ・バック証券は、金利の低下に非常に敏感に反応することがあり、ごく僅かな
       変動により投資しているファンドが損失を被ることがある。モーゲージ・バック証券のうち、特に、政
       府の保証に裏付けられていない種類のものは、信用リスクを伴う。さらに、調整金利および固定金利の
       モーゲージ関連証券は期限前償還リスクを伴う。金利が下落する場合、借り手は予定より早くモーゲー
       ジを返済することがある。これにより、ファンドが比較的低い実勢金利で返済金の再投資を行わなけれ
       ばならないため、ファンドのリターンは減少されることがある。ファンドがその他のアセット・バック
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       証券に投資を行う場合、モーゲージ関連証券への投資と同様のリスクを負うと共に、原資となる資産の
       種類や当該資産のサービスに関連した追加的リスクにさらされる。アセット・バック証券の元利金の支
       払 は、有価証券の裏付資産が創出するキャッシュ・フローに大きく依拠することがあり、アセット・
       バック証券は、関連資産内で担保権による利益を得ることができない可能性がある。
        さらに、アセット・バック証券の価値は、業務提供会社の実績に関連するリスクを伴う。一定の状況
       下において、サービサーまたはオリジネーターが原担保に関連する文書の取り扱いミス（例えば、原担
       保の担保権の適切なドキュメンテーションを行わないこと等）を起こした場合、原担保におけるおよび
       原担保に対する担保権者の権利に影響を与えることがある。
       新規設定ファンドリスク

        新規に設定されたファンドのパフォーマンスは、当該ファンドの規模が大きくなり、その投資戦略が
       完全に実行された場合に長期的に見て達成すると見込まれる、または達成し得るパフォーマンスを示さ
       ないことがある。投資ポジションは、新規に設定されたファンドに見合わない（マイナスまたはプラス
       の）影響をそれらのパフォーマンスに及ぼすおそれがある。また、新規に設定されたファンドは、その
       投資目的および投資方針を満たす証券に全額が投資され、代表的なポートフォリオ構成を達成するまで
       に一定の期間を要する場合がある。ファンドのパフォーマンスは、この「成長」期間中は、ファンドが
       全額投資された後に比べて、低くなったり高くなったり、また、より大きく変動する場合がある。同様
       に、新規に設定されたファンドの投資戦略は、その戦略の代表的なリターンを示すようになるまでの期
       間がより長くなる場合がある。新規に設定されたファンドは、投資家が評価を行う際に参照するパ
       フォーマンス履歴が限られており、また、新規に設定されたファンドは、投資効率および取引効率を得
       るのに必要な資産を集めることができない場合がある。新規に設定されたファンドがその投資戦略の実
       行または投資目的の達成に失敗することとなった場合、パフォーマンスに悪影響が及ぶおそれがあり、
       かかる失敗により清算が行われる場合は、ファンドに対しては追加の取引コストが発生し、投資家に対
       しては税務上の悪影響が生じる可能性がある。
       小規模ファンドリスク

        小規模ファンドは投資効率または取引効率を達成するために経済的に実行可能な規模に成長しない
       か、またはその規模を維持しない可能性があるので、運用実績にマイナスの影響を及ぼすおよび／また
       はファンドが清算を余儀なくされることがある。さらに、小規模ファンドはファンド持分の多額の買付
       けまたは買戻しによりさらに悪影響を受ける可能性があり、そのような事態がいつでも発生する可能性
       があり、大きな買付けまたは買戻しと同じ方法でファンドに影響を及ぼすことがある。
       オペレーショナル・リスク

        ファンドへの投資には、他のファンドと同様に、処理の誤り、人的ミス、内外の不適切な手続きまた
       は手続漏れ、システムおよび情報技術における失策、人員の異動ならびに第三者としての業務提供者に
       より生じるエラー等の要因によるオペレーショナル・リスクを伴うことがある。これらの失策、エラー
       および違反のいずれかが発生した結果、情報漏洩、規制当局による監査、評判の失墜またはその他の事
       象が発生し、そのいずれかがファンドに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。ファンドは、管理および
       監視を通じてこのような事象を最小限に抑えるよう努めるが、それでもなお、失策が生じ、ファンドが
       損失を被る可能性がある。
       市場混乱リスク

        ファンドは金融、経済およびその他の世界市場の動向および混乱（戦争、テロリズム、相場操縦、政
       府による介入、デフォルトおよびシャットダウン、政治変動、外交情勢、または制裁措置および他の同
       種の措置の発動、公衆衛生上の緊急事態（感染症の蔓延、パンデミック（世界的大流行）およびエピデ
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       ミック（流行）等）ならびに自然／環境災害等から生じるもの）に関連するオペレーショナル・リスク
       を負い、これらすべてが証券市場にマイナスの影響を及ぼし、ファンドの評価額が低下するおそれがあ
       る。  これらの出来事により、ファンドの業務提供者（ファンドの投資運用会社としての                                          PIMCO   を含む。）
       が信頼を置いているテクノロジーおよびその他のオペレーション・システムが被害を受けるおそれもあ
       り、ファンドの業務提供者がファンドに対する職務を遂行する能力が損なわれる可能性もある。さらに
       世界経済と金融市場の間の相互の関連性が高まれば、ある国、地域または金融市場における出来事また
       は状況が別の国、地域または金融市場に悪影響を及ぼすおそれがある。
        このところ蔓延している新型コロナウイルス（                        COVID-19     ）に起因する呼吸器感染症により、多くの市
       場（ファンドが保有する証券のための市場を含む。）においてボラティリティの上昇、深刻な市場の混
       乱および流動性の低下が発生し、ファンドの投資対象および運営に悪影響を及ぼすおそれがある。新型
       コロナウイルス感染症の感染および感染拡大を抑えるための措置の結果として、旅行の制限および混乱
       が生じ、国境が閉鎖され、入国時およびそれ以外の場所において感染検査が強化され、医療サービスの
       準備および提供の混乱や遅れが生じ、封鎖措置がとられ、イベントおよびサービスがキャンセルまたは
       中止され、ビジネス運営（従業員の一時解雇および削減を含む。）およびサプライ・チェーンが混乱
       し、消費者および事業の支出が低下するとともに、一般的な懸念および先行き不透明感が経済にマイナ
       スの影響を及ぼしている。これらの混乱により、市場が不安定になっている（株式および債券市場にお
       ける損失発生および全般的なボラティリティならびに雇用市場を含む。）。新型コロナウィルス感染症
       および将来的に発生する可能性があるその他の感染症のアウトブレイク（集団発生）、エピデミック
       （流行）またはパンデミック（世界的大流行）による影響が、多数の国々の経済もしくは世界経済全
       体、健全な財政状態および個別の発行体、借主およびセクターの業績ならびに市場の健全性に対して、
       全般的に重大かつ予測不可能な形で悪影響を及ぼすおそれがある。さらに、新興国市場の国々において
       は、医療制度が一般的にあまり整備されていないために新型コロナウィルス感染症等の感染症による影
       響が大きくなるおそれがある。このような危機的状況または他の公衆衛生上の危機的状況により、一部
       の国々または世界中で他の既存の政治的、社会的および経済的なリスクが悪化するおそれがある。
        上記により、深刻な景気減速または景気後退が発生し、市場のボラティリティが上昇し、多数の市場
       が閉鎖され、デフォルト率が上昇し、証券もしくはその他の資産の価値および流動性が悪影響を受ける
       おそれがある。このような影響は、資産クラス毎に異なる可能性があり、ファンドのパフォーマンスに
       悪影響を及ぼすおそれがある。一定の場合においては、取引所もしくは市場が閉鎖されるか、または特
       定の証券、ひいては市場全体が取引を停止される可能性があり、その結果としてファンドが一部の証券
       もしくは金融商品の売買を行えなくなるか、またはそれらの投資対象の価格を正確に設定できなくなる
       可能性がある。
        これら、そして他の進展がファンドの保有銘柄の流動性に悪影響を及ぼしたり、ファンドが保有する
       か、またはファンドが取引を希望する可能性がある証券の売買スプレッドが拡大することがある。流動
       性に関するさらに詳細な情報については、上記「リスク要因」の「流動性リスク」を参照のこと。
       不動産リスク

        不動産投資信託（以下「             REIT  」という。）または不動産関連のデリバティブへの投資では、不動産の
       直接保有に伴うリスクに類似するリスク（保険または収用による損失ならびに地域および一般的な市況
       の変動、需給、金利、都市計画法、賃貸用の規制制限、不動産税および運営費用を含む。）を負担す
       る。  REIT  または   REIT  の価値に連動する不動産に連動するデリバティブ商品への投資は、                                   REIT  の管理会社
       による運用手腕の不足、税法の変更または                      REIT  が米国内国歳入法に基づく収益を通じた非課税のパスス
       ルーの適格要件を充足しないこと等の、追加的なリスクを伴う。さらに、限られた数の不動産、地理的
       に狭い範囲または単一の種類の不動産に投資するため、分散化の程度が限られた                                          REIT  もある。また、
       REIT  の組成書類に、        REIT  の管理の変更を困難かつ時間を要するようにする規定が含まれていることもあ
       る。最後に、私募の          REIT  は、国の証券取引所で取引されていない。したがって、これらの商品は、一般
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       的に流動性が低い。そのため、ファンドがかかる投資を早期に買い戻す能力は低下する。私募の                                                   REIT
       は、価格設定が困難であるため、公募の                    REIT  に比べて負担する手数料が高くなる場合がある。
       シニア・ローン・リスク

        ファンドが銀行ローンを含むシニア・ローンに投資する場合、ファンドは、かかる証券に投資しない
       ファンドに比べて、高い水準の信用リスク、繰上償還リスク、決済リスクおよび流動性リスクにさらさ
       れるおそれがある。かかる商品は、発行体が元本および利息を継続して支払う能力に関して、極めて投
       機的であると考えられ、他の種類の証券よりも変動が大きい場合がある。経済的な低迷または個々の企
       業の動向が、これらの商品の市場に悪影響を及ぼし、ファンドが有利な時期または価格でこれらの商品
       を売却する能力を低下させる可能性がある。経済的な低迷は、一般的に、不払い率の上昇を招き、シニ
       ア・ローンは、債務不履行が発生するよりも前に市場価値が大幅に下落する場合がある。また、ファン
       ドは、シニア・ローンに投資を行わないファンドよりも高い水準の流動性リスクにさらされる場合があ
       る。さらに、ファンドが投資するシニア・ローンは、いずれの取引所にも上場していない場合があり、
       かかるローンの流通市場は、より流動性の高い他の確定利付証券の市場に比べて相対的に流動性が低い
       ことがある。よって、シニア・ローンの取引は、より活発に取引されている証券の取引よりもコストが
       高額になることがある。一定の状況において、特に、ローン契約に譲渡制限が設定されていること、入
       手可能な公開情報が不足していること、取引が不規則に行われること、および買呼値と売呼値のスプ
       レッドが広いことにより、シニア・ローンが、他の種類の証券または商品に比べて、有利な時期または
       価格で売却することが困難となる場合がある。これらの要因により、ファンドは、シニア・ローンの価
       値の全額を換金することができないおそれ、および／またはシニア・ローンの売却後長期間にわたり、
       当該売却の手取金を受け取ることができないおそれがあり、いずれの場合も、ファンドに損失が生じる
       可能性がある。シニア・ローンは、取引決済期間が７日以上となる場合を含み、長期化し、ファンドが
       現金を直ちに利用できなくなるおそれがある。その結果、決済が遅れたシニア・ローンの取引は、ファ
       ンドが追加投資し、またはファンドの買戻義務を履行する能力を制限することがある。ファンドは、と
       りわけ、ポートフォリオ資産の売却、追加現金の保有または銀行およびその他の潜在的な資金調達源と
       の一時借入覚書の締結により、長期間の取引決済プロセスから生じる短期的な流動性需要を満たすこと
       を追求する。シニア・ローンの発行体が満期より前に当該ローンを返済または償還した場合、支払われ
       る金利がより低い他のシニア・ローンまたは類似の商品にファンドが収益を再投資しなければならな
       い。シニア・ローンは、米国証券法に基づく証券とは見なされない場合がある。かかる場合、ファンド
       によるシニア・ローンへの投資に関し、法的保護をほとんど受けられない場合がある。特に、シニア・
       ローンが、米国証券法に基づく証券とは見なされない場合、虚偽や不正等に対する対抗措置として米国
       証券法に基づいて証券への投資者が通常利用できる法的保護を、受けられない場合がある。シニア・
       ローンへの投資にはリスクを伴うため、当該商品に投資するファンドへの投資は投機的であると判断す
       べきである。
        投資者は、ファンドまたは投資顧問会社が、ファンドによるシニア・ローンへの投資により、発行体
       に関する重大な未公開情報であると見なされる情報を取得する場合があることに、留意すべきである。
       かかる場合、かかる発行体の証券の取引が限定されることにより、ファンドの投資機会が制限されるこ
       とがある。さらに、投資顧問会社が、シニア・ローンの発行体に関する重大な未公開情報の取得を未然
       に防ぐよう努める場合がある。その結果、投資顧問会社が、一定の投資機会を見送ったり、シニア・
       ローンの発行体から取得する情報に関して制限を受けない他の投資家に比べて、不利な状況に置かれる
       場合がある。
       空売りのリスク

        ファンドが空売りを行う場合、特別なリスクにさらされる。空売りは、ファンドが保有していない証
       券を売却時より安い価格で後日購入することを希望して、証券を売却する取引である。ファンドは、先
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       渡契約により空売りを行うことができ、先物もしくはスワップを利用してショート・ポジションを建て
       ることができる。証券もしくはデリバティブの価格が上昇した場合、ファンドは、空売り期間中の価格
       の 上昇分に第三者に支払うプレミアムおよび利息を加えた金額分の損失を被る。したがって、空売りに
       は、実際の投資額以上の損失が発生する可能性があり、過大な損失のリスクが伴う。これに対して、ロ
       ング・ポジションにかかる損失は、証券価格が下落することで生じ、証券価格がゼロ以下に下落するこ
       とは有り得ないため損失は限定的である。また、空売りの第三者が契約条件を履行せずに、ファンドに
       損失が発生することがある。
       中小企業リスク

        中小企業が発行する証券への投資は、大企業への投資よりも大きなリスクを伴う。中小企業が発行す
       る証券の価格は、大企業よりも小規模な市場ならびに限られた経営資源および財源により、時として急
       激かつ予測外に上昇または下落する場合がある。中小企業へのファンドの投資は、そのポートフォリオ
       のボラティリティを高める場合がある。
       ソブリン債リスク

        ソブリン債リスクとは、ソブリン機関が発行する確定利付商品について、かかる発行体が適時に元本
       または利息の支払いを行うことができないまたはその意思がないことに起因する債務不履行またはその
       他の不利な信用事由により、当該商品の価値が下落するリスクをいう。ソブリン機関による債務の適時
       返済の不履行は、外貨準備高が不足している、または通貨の相対的な価値の変動を十分に管理できない
       こと、債務返済または経済改革に関する債権者および／または関連する国際機関の要求を満たすことが
       できないまたはその意思がないこと、国内総生産および税収に比べて債務負担の規模が大きいこと、
       キャッシュ・フローが低下したこと、ならびにその他の政治上および社会上の勘案事項を含むがこれら
       に限定されない多くの要因に起因しうる。ソブリン債の債務不履行またはその他の不利な信用事由が発
       生した場合におけるファンドの損失リスクは、ソブリン債の保有者としてのファンドの権利を行使する
       正式な求償権または手段が得られる見込みがない場合に高まる。さらに、ファンドの支配の及ばない事
       業体および要因により決定されうるソブリン債の再編により、ファンドが保有するソブリン債の価値が
       下落するおそれがある。
       割安株投資のリスク

        割安株投資では、過小評価されていると考えられる企業を特定する。割安株は、企業の収益、キャッ
       シュ・フローもしくは配当などの要因からみて、株価が安い水準にある。割安株は、市場の過小評価が
       続く場合または株価が上昇すると投資顧問会社が考えていた要因が発生しない場合、価格が下落するま
       たは投資顧問会社が期待するより価格が上昇しない可能性がある。割安株投資手法は、成長株に集中投
       資するまたは広範な投資手法を取る株式投資ファンドと比べて、パフォーマンスが良い場合も悪い場合
       もある。
        投資者は、ファンドへの投資のすべてまたは実質的にすべてを失う可能性がある。投資顧問会社が

       ファンドの投資目的を達成できるとの保証はない。
        以上のリスク要因のリストは、ファンドに対する投資に伴うリスクの完全な記述ではない。投資をし

       ようとする者は、本書全体を読み、ファンドに対する投資を決定する前に専門的アドバイザーに相談す
       べきである。
     ②　リスクの管理体制

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        PIMCO   のリスク管理は、ポートフォリオ・マネジメント、アカウント・マネジメント、インベストメン
       ト・オペレーションズおよびコンプライアンスの４つの業務分野に及んでいる。各々は、ポートフォリ
       オ・リスクとコンプライアンスが適正に監視され、管理されていることを目指して個別でありながら、
       あ る程度重複する責務を負っている。
        各レベルで監視管理されるポートフォリオ・リスク

                                                 2022  年８月末日現在




        ファンドは、ヘッジ目的および／またはヘッジ目的以外の目的でデリバティブ取引等を行っている。

       ファンドは、       UCITS   に適用される       EU の規制に基づくリスク管理手法により、かかるデリバティブ取引等に
       関するリスクを管理している。
        また、ファンドは、          UCITS   に関する     EU 規制等に基づくリスク管理手法により、ファンドの信用リスクを
       管理している。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     ③　リスクに関する参考情報

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         上記の参考情報は、あくまで過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではな







        い。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ４【手数料等及び税金】

     （１）【申込手数料】
       ①　海外における申込手数料
         海外における申込手数料は徴収されない。ただし、管理会社および販売会社の同意を得て徴収する
        こともできる。
       ②　日本国内における申込手数料
         日本国内における申込手数料は徴収されない。
     （２）【買戻し手数料】

       ①　海外における買戻し手数料
         海外における買戻し手数料は徴収されない。ただし、管理会社および販売会社の同意を得て徴収す
        ることもできる。
       ②　日本国内における買戻し手数料
         日本国内における買戻し手数料は徴収されない。
     （３）   【スイッチング手数料】

       ①　海外におけるスイッチング手数料
         スイッチング手数料は、スイッチングが異なる通貨建てのクラス間で行われた場合に、販売会社お
        よび／または販売取扱会社によって課されることがある。
       ②　日本国内におけるスイッチング手数料
         米ドルクラスと円クラス（ヘッジあり）間でスイッチングが行われる場合、スイッチング手数料は
        かからない。
         豪ドルクラス（ヘッジあり）受益証券について、スイッチングは行われない。
        （注１）受益証券のスイッチングの際、日本における販売会社または販売取扱会社により申込手数料が課されることはない。
        （注２）販売会社または販売取扱会社によって、スイッチングの取扱いを行わない場合、または中止する場合がある。
     （４）【管理報酬等】

        ファンドの米ドルクラス受益証券、円クラス（ヘッジあり）受益証券および豪ドルクラス                                               ( ヘッジあ
       り ) 受益証券は、異なる特定の利率（以下「政策金利」という。）に基づき、管理報酬、代行協会員報酬
       および販売報酬の対象となる。所定月に係る適用政策金利ならびにこれに対応して当該所定月の営業日
       初日から適用が開始される管理報酬、代行協会員報酬および販売報酬は、前月の最終営業日の３営業日
       前時点の政策金利に応じて決定される。米ドルクラス、円クラス（ヘッジあり）および豪ドルクラス
       （ヘッジあり）の純資産に対して各クラスに適用                         される管理報酬、代行協会員報酬および販売報酬（い
       ずれもすべて月ごとに支払われる。）は、以下に従って決定される。
                                             ＊
                クラス
                                        政策金利
               米ドルクラス                   フェデラル・ファンド金利誘導目標
            円クラス（ヘッジあり）                   日本銀行無担保コール翌日物金利（誘導目標）
                                     オーストラリア準備銀行
           豪ドルクラス（ヘッジあり）
                                  オフィシャル・キャッシュ・レート
       ＊ あるクラスの政策金利が得られない場合、管理会社は、適切と考える同等の金利を選択する。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          政策金利（ⅹ）

                             ＊              ＊          ＊
                        管理報酬          代行協会員報酬              販売報酬
           ｘ  ＜  0.0  ％          0.35  ％          0.08  ％          0.32  ％
        0.0  ％  ≦  ｘ  ＜  0.5  ％       0.375   ％         0.085   ％          0.42  ％
        0.5  ％  ≦  ｘ  ＜  1.0  ％       0.40  ％          0.09  ％          0.52  ％
        1.0  ％  ≦  ｘ  ＜  2.0  ％       0.425   ％          0.10  ％         0.545   ％
           ｘ  ≧  2.0  ％          0.45  ％          0.10  ％          0.57  ％
       ＊ 管理報酬、代行協会員報酬および販売報酬は、これらの年率（ファンドの関連するクラスの平均日次純資産の率として記載さ
        れる。）により支払われる。
        したがって、当該クラスの管理報酬は、政策金利が上がった場合、増加する。
        販売会社および販売取扱会社は、販売会社または販売取扱会社の各自が寄与したファンドの米ドルク
       ラスおよび円クラス（ヘッジあり）                  および豪ドルクラス（ヘッジあり）                  の受益証券の日々の純資産の額
       を基礎として、販売会社および販売取扱会社に対して割り当てられる販売報酬を得る権利を有する。た
       だし、販売報酬が販売取扱会社により生じた場合、販売取扱契約に従い、販売会社が適用される販売報
       酬料率の     0.02  ％の部分につき権利を有し、販売取扱会社が適用される販売報酬料率の残りの部分につき
       権利を有する。
        管理報酬は、ファンドの設定・継続開示にかかる手続、資料作成・情報提供、運用状況の監督、リス
       ク管理、その他運営管理全般にかかる業務の対価として、ファンドから管理会社に対して毎月後払で支
       払われる。なお、受託報酬、その他管理事務代行報酬、保管報酬、名義書換事務報酬等については、管
       理会社が管理報酬から支払う。
        代行協会員報酬は、目論見書、決算報告書等の配布、受益証券１口当たり純資産価格の公表およびこ
       れらに付随する業務の対価として、ファンドから代行協会員に対して支払われる。なお、代行協会員報
       酬は、毎月後払いで支払われる。
        販売報酬は、受益証券の販売業務、購入・買戻しの取扱業務、運用報告書の交付等購入後の情報提供
       業務およびこれらに付随する業務の対価として、ファンドから日本における販売会社および／または販
       売取扱会社に対して支払われる。
        管理会社はトラストおよびファンドが必要とする一定の第三者により提供されたサービスの費用を負
       担する。受益者ではなく管理会社が、純資産の増加から生じる減少を含む、当該第三者サービスの経費
       の価格下落による利益を得る。
        2022  年５月    31 日に終了した会計年度中の管理報酬は                      1,680,093.83       米ドル、代行協会員報酬は
       380,779.35      米ドルおよび販売報酬は             1,886,228.22       米ドルであった。
     （５）【その他の手数料等】

        ファンド（または該当する場合はそのクラス）は、管理報酬、代行協会員報酬および販売報酬でカ
       バーされないその業務に関連するその他の費用（（ⅰ）公租公課、（ⅱ）ブローカー費用、手数料およ
       びその他のポートフォリオ取引に関する支出、（ⅲ）利息支払いを含む借入れ費用、（ⅳ）訴訟費用お
       よび損害賠償費用を含む特別費用ならびに（ｖ）受益証券の特定のクラスに配分されるまたは配分可能
       な何らかの費用を含むが、これらに限られない。）を負担することがある。                                       PIMCO   は、トラストの設立に
       関する設立費用をすでに支払い、また、ファンドの設立に関する設立費用を支払った。
        PIMCO   および／またはその関連会社は、日本におけるファンドの米ドルクラス受益証券および円クラス
       （ヘッジあり）受益証券の当初募集に関連して発生するすべての経費および費用（弁護士費用を含
       む。）（以下「募集費用」という。）を立替えてファンドに前払いする。ファンドの運営開始時または
       運営開始時ころにおいて、ファンドは、                    PIMCO   および／またはその関連会社に対して立て替えた募集費用
       を償還し、当該募集費用を運営開始後の最初の計算期間において償却する。ただし、                                           PIMCO   は、米ドルク
       ラスおよび円クラス（ヘッジあり）の純資産価額の合計の年率                                0.05  ％を超える部分（以下「募集費用上
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       限」という。）については、募集費用の償還を放棄することに合意している。                                        PIMCO   および／またはその
       関連会社は、ファンドの運営開始から５年以内の期間においては、募集費用上限により放棄された募集
       費 用を回収することができる。ただし、                   PIMCO   および／またはその関連会社によって回収される金額は、
       米ドルクラスおよび円クラス（ヘッジあり）の純資産価額の合計の年率                                     0.05  ％を超えないものとする。
       募集費用全額の償還が完了する前にファンドの米ドルクラスおよび円クラス（ヘッジあり）のいずれか
       が終了した場合、         PIMCO   および／またはその関連会社は、当該終了したクラスから未償還の費用の償還を
       求めないものとする。さらに、募集費用全額の償還が完了する前にファンドの米ドルクラス受益証券お
       よび円クラス（ヘッジあり）受益証券の両方が終了した場合、                                 PIMCO   および／またはその関連会社は、
       ファンドから未償還の費用の償還を求めないものとする。                              PIMCO   は、日本におけるファンドの豪ドルクラ
       ス（ヘッジあり）受益証券の当初募集に関連して発生するすべての経費および費用（弁護士費用を含
       む。）を支払っており、今後も支払う。
        PIMCO   がその絶対的な裁量により別途決定する場合を除き、ファンドの米ドルクラス、円クラス（ヘッ
       ジあり）および豪ドルクラス（ヘッジあり）受益証券はそれぞれ、以下を含むファンドの日本における
       受益証券の公募に関連する継続的な費用を支払う。（ⅰ）受益証券の販売および買戻しの確認書ならび
       にトラストの受益者名簿に記載されていない受益者（販売会社および／または販売取扱会社によりファ
       ンドを購入した者）に対する定期報告書の作成・印刷および配付費用、（ⅱ）有価証券届出書、有価証
       券報告書、半期報告書および臨時報告書の作成・印刷および届出費用、（ⅲ）適用ある日本の法令なら
       びに／または日本証券業協会の申合せおよび規則により作成が義務付けられている目論見書の作成・印
       刷・配付費用、（ⅳ）有価証券届出書および販売会社が営業用に使用する目論見書の写しの作成・印刷
       費用および販売取扱会社への配布費用、（ⅴ）ファンドの年次報告書、半期報告書および販売会社およ
       び／または販売取扱会社が営業用に使用するその他の文書の作成・印刷および配付費用、（ⅵ）販売会
       社および／または販売取扱会社による日本における受益証券の販売の結果として生じた独立公認会計士
       に対する報酬・費用、（ⅶ）日本における販売会社および／または販売取扱会社による受益証券の販売
       のために生じた弁護士に対する報酬・費用、（ⅷ）適用ある日本の法令により作成するよう義務付けら
       れている書類の作成、印刷および配付にかかるその他の合理的な費用および管理会社と販売会社およ
       び／または販売取扱会社の間で相互に合意されたその他の合理的な費用。                                      PIMCO   は、日々の法律・会計・
       保管・受託費用を含む、ファンドの日本における販売と関係のない継続的な運用費用を支払う。
        2022  年 5 月 31 日に終了した会計年度中のその他の費用は                      152,070.04      米ドルであった。
     （６）【課税上の取扱い】

       （Ａ）日本
         2022  年９月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        Ⅰ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合

         （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
         （２）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社
            債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
         （３）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
            ファンドの分配金については、                20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日
            以後は   20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
            日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
            が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させる
            こともできる。
            確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等を
            いう。以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
         （４）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、
            所得税のみ      15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所得税
            法別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。）または金融機関等を除く。）、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される（                    2038  年１月１日以後は         15 ％の税率となる。）。
         （５）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益
            （譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対して、
            源泉徴収選択口座において、               20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以
            後は  20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益
            証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申
            告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
            である。
         （６）   日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（５）                                              と
            同様の取扱いとなる。
         （７）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
         （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、バーミューダ諸島に住所または登記上の営業所もしくは
            恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しバーミューダ諸島税務当局により課税されることは一切ない。
        Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
         （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
         （２）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式
            投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
         （３）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
            ファンドの分配金については、                20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％（         2038  年１月１日以
            後は  20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。
            日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
            ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を
            終了させることもできる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
            申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益
            通算が可能である。
         （４）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、
            所得税のみ      15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
            く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（                              2038  年１月１日以後は         15 ％の税率
            となる。）。
         （５）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益
            に対して、源泉徴収選択口座において、                     20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％（         2038  年１
            月１日以後は       20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。受益証
            券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告
            不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
            である。
         （６）   日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（５）                                              と
            同様の取扱いとなる。
         （７）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
         （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、バーミューダ諸島に住所または登記上の営業所もしくは
            恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しバーミューダ諸島税務当局により課税されることは一切ない。
        Ⅲ　ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、将来における税務当
         局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
        Ⅳ　税法上、外貨建て投資信託の分配金や譲渡損益に係る所得税の計算は、分配金や売却代金等を外
         貨で受け取るか否かにかかわらず、円換算をして行う必要がある。
          譲渡損益は取得時の為替相場で円換算した取得価額等と、譲渡（償還）時の為替相場で円換算し
         た譲渡（償還）価額との差額により計算し、分配金は分配時の為替相場で円換算する。
        Ⅴ　税制等の変更により上記ⅠないしⅣに記載されている取扱いは変更されることがある。
         税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
       （Ｂ）バーミューダ諸島

         本書の提出日現在、トラストまたはバーミューダ諸島の受益者（バーミューダ諸島に通常居住する
        受益者を除く。）によって支払われる所得税、法人税、収益税、源泉徴収税、キャピタル・ゲイン課
        税、資本移転税、遺産税、または相続税はない。トラストは、受益証券の発行、譲渡または買戻しに
        関して、印紙税を課せられない。
         トラストは、バーミューダ諸島の為替管理上、バーミューダ諸島金融当局（トラストの受益証券の
        発行を承認している。）により、非居住者として位置付けられてきた。為替管理上バーミューダ諸島
        の居住者または非居住者とみなされる者による、または、かかる者の間の受益証券の発行、買戻しお
        よび譲渡は、       1972  年バーミューダ諸島為替管理法またはその下位規則に基づく特定の同意なくして行
        うことができる。
         トラストは、為替管理上バーミューダ諸島の非居住者とみなされる者のために、制限なく自由に、
        外貨および外国証券を取得、保有、売却することができる。
        バーミューダおよび米国との間の政府間協定

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         米国政府は、米国外国口座税務コンプライアンス法（以下「                               FATCA   」という。）を実施する過程の一
        環として、パートナー国の外国金融機関（以下「                         FFI  」という。）が        FATCA   の規定を遵守することを容
        易 にするため、多くの外国法域と政府間協定（以下「                           IGA  」という。）の交渉を行っている。バー
        ミューダは、米国との間で、報告規則を実施するためのモデル２Ｂ政府間（非相互）協定（以下「米
        国 IGA  」という。）を締結している。米国                  IGA  に基づき、      FFI  は、参加     FFI  としての資格を得るために米
        国内国歳入庁と外国金融機関契約（以下「                      FFI  契約」という。）を締結することを求められ、また、米
        国人口座保有者に関する情報を米国内国歳入庁に報告することを求められる。
         トラストまたはファンドは、バーミューダ報告金融機関（以下「バーミューダ                                        FI 」という。）とし
        て、一般に、可能な限り速やかに米国内国歳入庁に登録し、該当する「特定米国人」（米国受益者お
        よび米国所有者を有する非米国受益者をいう。）を特定することに同意することを求められる。トラ
        ストまたはファンドは、米国               IGA  および   FFI  契約を遵守することを条件として、関連する源泉徴収税の
        課税対象とならない。受益者は、一般に、自らの直接的または間接的な米国における所有権を特定す
        る情報をトラストに提供することを求められる。報告および源泉徴収に関する規則から別途免除され
        る場合を除き、トラストに提供される当該情報は、すべて米国内国歳入庁に毎年自動的に開示され
        る。
        バーミューダおよび英国との間の政府間協定

         バーミューダは、グレートブリテンおよび北アイルランド連合王国（以下「英国」という。）との
        間でも   IGA  （以下「英国       IGA  」という。）を締結している。英国                  IGA  は米国   IGA  と類似する要件を課すも
        のであり、トラストは、「特定英国人」により直接的または間接的に保有される口座を特定し、かか
        る者に関する情報を英国の税務当局である英国歳入関税庁（以下「                                   HMRC  」という。）に報告すること
        を求められる。ただし、英国               IGA  は源泉徴収税の納税義務を課しておらず、英国                        IGA  に基づく報告義務
        は、  CRS  （以下に定義する）に基づく報告によって代替されている。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        税務における金融口座情報の自動的交換に関する                         OECD  基準－共通報告基準

         税務における金融口座情報の自動的交換に関する基準（一般的に「共通報告基準」または「                                               CRS  」と
        称される。）は、世界中の複数の法域（以下「参加外国法域」という。）の間で、主に課税目的にお
        いて、居住者の資産および収益に関する情報の交換を促進および標準化するために                                           OECD  により創設さ
        れた制度である。バーミューダは、参加外国法域が一定の税務事項に関する情報の自動的交換につい
        て定める合意を締結することを認める税務行政執行共助条約の締約国である。                                         2014  年 10 月 29 日に、
        バーミューダは、参加外国法域が                 CRS  の実施および       CRS  に基づく情報交換に同意することができる法的
        根拠を規定した、権限ある当局による金融口座情報の自動的交換に関する多国間合意（以下「                                                MCAA  」
        という。）に署名した。バーミューダは、                      60 カ国を超える他の参加外国法域とともに、                      2016  年１月１
        日に効力を生じる形で           CRS  を実施することを確約している。その結果、トラストは、参加外国法域の居
        住者により直接的または間接的に保有される口座を特定し、かつ、かかる者に関する情報をバー
        ミューダの関連する税務当局に報告することを求められ、その後、当該税務当局は、かかる情報を参
        加外国法域の外国金融当局（以下「外国金融当局」という。）と毎年交換する。
        一般

         受益者は、トラストに投資する（または投資を継続する）ことにより、以下を確認および承諾し、
        またこれに同意したものとみなされる。
        （１）トラストまたはその任命された代理人は、受益者またはその直接的もしくは間接的な投資主、
           プリンシパル、パートナー、（直接もしくは間接的）実質的所有者または（直接もしくは間接
           的）支配者に関する一定の情報（受益者の氏名、住所、納税者識別番号（もしあれば）、社会
           保障番号（もしあれば）および受益者の投資に関する一定の情報を含むが、これらに限られな
           い。）を米国内国歳入庁、              HMRC  、バーミューダの関連する税務当局およびその他の外国金融当
           局に開示する。
        （２）バーミューダの関連する税務当局が、外国金融当局との間で上記に概略するとおり自動的に情
           報交換を行う。
        （３）トラストまたはその任命された代理人は、米国内国歳入庁、                                   HMRC  、バーミューダの関連する税
           務当局およびその他の外国金融当局に登録を行う際に、またはかかる当局が追加的な照会のた
           めにトラスト（または直接その代理人）に連絡をしてきた場合に、かかる当局に対し一定の秘
           密情報を開示する。
        （４）トラストは、受益者に対し、トラストが米国内国歳入庁、                                 HMRC  、バーミューダの関連する税務
           当局およびその他の外国金融当局に開示する義務のある追加の情報および書類を提供するよう
           要求する。
        （５）受益者が        FATCA   に関連する報告要件を遵守しないことにより源泉徴収税が発生した場合、トラス
           トは、当該受益者が報告要件を遵守しなかったことから生じた、当該源泉徴収税およびトラス
           ト、管理事務代行会社またはこれらの者のいずれかの代理人、受任者、従業員、取締役、役員
           もしくは関連会社が被ったその他一切の源泉徴収または関連する費用、経費、罰金、利息、違
           約金、負債、損失もしくは債務が当該受益者により経済的に負担されることを確保する権利を
           留保する（かかる金額を買戻代金、またはトラストにより宣言され支払われたかもしくは支払
           われるべき配当もしくはその他の分配に関して当該受益者に支払われる金額から控除すること
           による方法を含むが、これに限られない。）。
        （６）受益者が要求された情報または書類を提供せず、かつ、適用ある要件を遵守しない場合、トラ
           ストは、かかる行為がトラストによる法令遵守違反もしくはトラストもしくはその受益者が
           FATCA   により源泉徴収税を課されるリスクに実際に発展し、またはその他源泉徴収税の課税もし
           くは関連する費用、経費、罰金、利息、違約金、負債、損失もしくは債務の負担を生じさせる
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           か否かにかかわらず、自身の判断により、対象となる受益者の即時の強制的買戻しまたは登録
           抹消を含むがこれらに限られない、あらゆる対応措置を講じおよび／またはあらゆる救済措置
           を 求める権利を留保する。
        （７）   FATCA   、英国   IGA  もしくは     CRS  、またはトラストが対象となる強制的な税務情報の報告要件（また
           はこれに関連して発表された関連ある法律、規制もしくは当局の指針）（以下「報告要件」と
           総称する。）を遵守するために、トラストまたはトラストの代理人により講じられるかかる対
           応措置または求められる救済措置の影響を受ける受益者（受益者でなくなった者を含む。）
           は、対応措置または救済措置の結果として生じるいかなる形態の損害または債務についても、
           トラスト、管理事務代行会社、管理会社またはこれらの者のいずれかの代理人、受任者、従業
           員、取締役、役員もしくは関連会社に対し何らの請求権を有さず、また、受益者は、適用法に
           より許可される最大限の範囲内で、かかる対応措置が講じられるかまたはかかる救済措置が実
           施されることに同意し、これに関する一切の権利または請求を放棄したとみなされる。
        （８）受益者（受益者でなくなった者を含む。）は、                           FATCA   および報告要件を遵守しなかったこと（直
           接的または間接的かを問わず、当該受益者に関連または関係する者（当該受益者の直接的また
           は間接的な投資主その他実質的な所有者を含むが、これらに限られない。）の資格、作為また
           は不作為による場合を含む。）または時機を失して遵守したことにより、またはこれらに起因
           もしくは関連して、もしくはその結果として生じた、トラスト、管理会社、管理事務代行会社
           またはこれらの者のいずれかの代理人、受任者、従業員、取締役、役員もしくは管理会社が
           被った源泉徴収（米国源泉徴収税を含む。）、費用、負債、経費、違約金、義務、損失または
           債務（あらゆる費用、弁護士報酬、専門家報酬その他の費用を含むが、これらに限られな
           い。）につき、トラスト、管理会社、管理事務代行会社ならびにそれらの取締役、役員、関連
           会社および代理人を補償する。かかる補償は、適用法により許可される最大限の範囲内で行わ
           れる。
         本要約は、トラストまたは特定の受益者に適用される可能性がある                                   FATCA   および／または米国          IGA  も
        しくは英国      IGA  またはその他の報告要件のすべての規定について述べたものではない。さらに、適用あ
        る税法および規制法が英文目論見書の日付後に変更されることにより、予想される税効果または本要
        約に言及される事項に変更が生じる場合がある。トラスト、管理会社またはそれらの役員、取締役、
        従業員、代理人、会計士、顧問もしくはコンサルタントのいずれも、受益者に対するトラストへの投
        資の税効果について責任を負わない。
         受益者は、      FATCA   、英国   FATCA   および共通報告基準、これらに相当または類似する制度、ならびにト
        ラストへの投資に関するこれらの規則の影響について、自らの税務アドバイザーに相談すべきであ
        る。
         トラストへの投資により、米国受益者および／または英国受益者またはその他共通報告基準の参加
        外国法域に居住する受益者に対して、本書に記載していない不利な税効果が生じる可能性がある。し
        たがって、かかる者は、自らの税務アドバイザーに最初に相談することなくトラストに投資すべきで
        ない。
       （Ｃ）米国

         トラストの各ファンドは、異なる時期に、異なる投資方針および投資目的で設定されており、その
        ため、各ファンドに対する米国連邦所得税の取扱いもそれぞれ異なる。以下の記述は、現在の形態に
        おけるトラストに対する米国連邦所得税の取扱いに限定される。
         以下の記述は、トラストへの投資に関連して、トラストやその受益者に及ぼす可能性のある一定の
        米国連邦所得税の影響の一般的な要約である。当該記述は、トラストに適用される米国連邦所得税を
        すべて網羅することを目的としていない。また、あらゆる受益者に適用される米国連邦所得税をすべ
        て網羅することも目的としておらず、受益者によっては特別な規則が適用されることもあり得る。特
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        に、当該記述は、（以下に定義される）米国納税者に適用される米国連邦所得税について述べたもの
        ではない。
         以下の記述は、現在有効な法令に基づくものであり、遡及的または将来的に変更となる可能性があ
        る。当該記述は、トラストが今後、内国歳入法において定義される「米国不動産所有会社」の持分を
        （債権者として保有する場合を除き）保有しないことを前提としている。さらに、当該基準は、（以
        下に定義される）米国納税者がトラストもしくはファンドの全受益証券の合算で                                         10 ％以上の議決権も
        しくは価値を、直接的もしくは間接的に所有していない、またはみなし所有の税務規則の適用により
        所有しているとみなされることはないことを前提としている。投資者は、個別な事情に応じたトラス
        トへの投資に関する税金の取扱いについて、税務専門家に相談すべきである。
         本書において「米国納税者」とは、（米国連邦所得税の課税目的で定義される）米国人もしくは米
        国に居住する外国人、米国もしくはその州（コロンビア特別区を含む。）においてまたはその法律に
        従い創設・設立された米国税制上パートナーシップまたは法人とみなされる法主体、米国財務省規則
        により米国納税者とみなされるその他のパートナーシップ、源泉にかかわらずその収益が米国所得税
        の対象となる不動産、米国内の裁判所がその管理について主たる監督を行い、かつその実質的な決定
        が一または複数の米国受託者の管理下にある信託をいう。なお、米国の市民権を失い、かつ米国外に
        居住する者であっても、場合によっては米国納税者とみなされることがある。
         以下の記述は、便宜上、トラストが、各ファンドを含め米国連邦所得税の課税上単一の法人とみな
        される場合を想定している。しかしながら、この分野の法律は不確定である。したがって、米国連邦
        所得税の課税目的で各ファンドを別個の法主体とみなす                             等 、トラストが他のアプローチを採用する可
        能性がある。米国内国歳入庁がトラストの取る立場に合意するとの保証はない。
        トラストへの課税

         トラストは原則として、米国において取引や事業に従事しているとみなされないようにその業務を
        行う予定であり、したがって、その所得のいずれもトラストが行う米国の取引や事業に「事実上関連
        する」とはみなされない。トラストのいずれの所得もトラストが行う米国の取引や事業に事実上関連
        しない場合、米国の源泉からトラストが得た配当（および一定の代替配当ならびに支払に相当するそ
        の他の配当）を含む一定の範疇に属する所得ならびに一定の利息収入は、米国において                                             30 ％の課税対
        象とされ、原則として当該所得から源泉される。キャピタル・ゲイン（デリバティブ商品の利用から
        発生したものを含む。）を含むその他の一定の範疇に属する所得および一定のポートフォリオ債務
        （米国政府証券を含む。）、当初発行から満期までの期間が                               183  日以内である割引債、ならびに譲渡性
        銀行預金証書にかかる利息は、この                  30 ％の課税対象とはならない。一方、トラストの所得が、トラス
        トが行う米国の取引や事業に事実上関連して生じた場合、かかる所得には米国内の法人に適用される
        米国連邦所得税が課税され、またトラストが支店利益税の対象となる可能性もある。
         上記のとおり、トラストは原則として、米国連邦所得税の課税対策上、米国において取引や事業に
        従事しているとみなされないように活動する予定である。具体的には、トラストは、活動が自己勘定
        による株式や有価証券またはコモディティの取引に限定される場合には米国の事業に従事していると
        はみなされないという内国歳入法のセイフ・ハーバー・ルールの適用を受けることを意図している。
        コモディティがセイフ・ハーバー・ルールの適用を受けるためには、コモディティは、習慣的に組織
        化された商品取引所で取引されており、かつ取引が習慣的に当該取引所で完了する類のものでなけれ
        ばならない。それらのセイフ・ハーバー・ルールは、取引がトラスト、居住者であるブローカー、委
        託代理人、カストディアンもしくはその他の代理人によって行われているか否か、また、それらの代
        理人が取引実行の決定を一任されているか否かを問わず、適用となる。なお、セイフ・ハーバー・
        ルールは、株式、有価証券もしくはコモディティのディーラーには適用されないが、トラストはそう
        したディーラーとなることは予定していない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         ただし、米国内において自己勘定で有価証券およびコモディティのデリバティブ・ポジションを保
        有する非米国人に対する課税上の取扱いについては、最終案となっていない規制案を含む、ごく限定
        的な指針しか存在しないことに留意されたい。今後の指針により、トラストは米国において従事する
        活 動の方法を変更する可能性がある。
         上記にかかわらず、トラストは一定の貸出しを行っていることを根拠に、取引や事業に従事してい
        るとみなされうる。トラストは、かかる可能性を最小限にするため、繰延融資およびリボルビング・
        クレジット・ファシリティへの投資を含むローン投資を構成する予定である。それでもなお、ある課
        税年度において、トラストが米国の取引や事業に従事しているとみなされない保証はない。
         「想定元本契約」としてのクレジット・デフォルト・スワップおよびその他のスワップ契約に対す
        る米国連邦所得税上の取扱いは、不確定である。米国内国歳入庁が、クレジット・デフォルト・ス
        ワップおよびその他のスワップは米国連邦所得税の課税目的上「想定元本契約」ではないとの立場を
        とる場合、かかる投資からトラストが受領する支払いが、米国の物品税または所得税の対象となる可
        能性がある。
         さらに、保険をベースにした証券や災害証券およびこれらに関連したデリバティブ商品が比較的最
        近市場に導入されていることを考慮すると、そうした商品が、その収入や収益が米国連邦所得税の対
        象外である有価証券とみなされる絶対的な保証はない。
         コモディティ関連スワップ、ストラクチャード・ノートおよびその他の商品の課税に関する米国税
        法の今後の動向により、トラストはコモディティのエクスポージャーを得る方法を変更する可能性が
        ある。
         FATCA   に従い、トラスト（またはサブ・ファンド）は、包括的な報告および源泉の規定を遵守しない
        （または遵守しているとみなされない）法主体に対して一定の金額の支払い（以下「源泉徴収対象支
        払い」という。）について、（                30 ％の）米国連邦源泉税を課されることになる。一般に、源泉徴収対
        象支払いとは、利子（発行差金を含む。）、配当、賃料、年金およびその他の定額もしくは算定可能
        な年次のもしくは定期的な利益、収益または所得のうち米国を源泉とする支払いをいう。ただし、米
        国の取引または事業の遂行に事実上関連する所得は、本定義に含まれない。これらの規定を遵守して
        いるとみなされない場合、源泉税を回避するために、トラスト（またはサブ・ファンド）は、かかる
        法主体に投資する各米国納税者（または実質的な米国における所有権を有する外国の法主体）に関す
        る本人確認情報および財務情報を確認および開示するための契約を米国との間で締結し、当該契約に
        基づく義務を果たすためにかかる法主体が要求する情報を提供しない受益者に対して行われる源泉徴
        収対象支払いおよび関連する支払いについて（                         30 ％の）税を源泉徴収することを義務付けられてい
        る。米国およびバーミューダとの間の政府間協定に従い、トラスト（またはサブ・ファンド）は、当
        該契約で義務付けられる方法で米国納税者情報を確認かつ米国に直接報告すれば、規定を遵守してい
        るとみなされ、源泉税を徴収しなくてよい。特定の種類の米国の受益者（免税受益者、株式公開企
        業、銀行、規制を受ける投資会社、不動産投資信託、共同信託基金、ブローカー、ディーラーおよび
        取次業者ならびに州および連邦政府機関を一般的に含むが、これらに限られない。）は、当該報告義
        務を免除される。この報告および源泉の制度の仕組みおよび適用範囲に関するさらに詳細な指針は、
        策定中である。今後のトラストまたはサブ・ファンドの運用に関するこのような指針の公表のタイミ
        ングや影響についての保証はない。
         受益者は、トラストまたはその代理人が随時要求する税金に関する追加的な情報と共に、米国また
        は非米国の課税上の地位を証明する適切な書類の提供を義務付けられる。要求される情報を提供しな
        い場合、または適用ある場合に自らの                   FATCA   に基づく義務を果たさない場合、受益者は、結果的に生じ
        る米国源泉税、米国税の情報報告および／または自身の受益証券の持分の強制買戻し、譲渡もしくは
        その他の清算のための債務を負担する場合がある。
        受益者への課税

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         トラストからの分配および受益証券の処分に関する受益者への米国における課税は一般に、受益者
        が米国内で取引や事業に従事しているか否か、または、受益者が米国納税者として課税対象となって
        い るか否かといった、受益者の個別の状況による。
         受益者は、非米国納税者の証明と共に、トラストが随時に要求する追加的な情報の提供を義務付け
        られることがある。要求される情報を提供しない場合、受益者は、結果的に生じる米国源泉税、米国
        税の情報報告および／または自身の受益証券の強制買戻しのための債務を負担する場合がある。
        米国の州および地方の税制

         上記の米国連邦所得税に加え、投資者は、トラストへの投資について米国の州税および地方税が課
        税される可能性があることも考慮すべきである。米国の州および地方の税法はしばしば、米国連邦所
        得税法とは異なる。          投資者は、個々の状況に基づき米国の州および地方の税制に関する助言を独立し
        た税務専門家に求めるべきである。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        カリフォルニア州の税制

         米国連邦所得税の課税目的上、トラストが法人に分類される場合、カリフォルニア州を源泉とする
        収入についてのみ、カリフォルニア州のフランチャイズ所得税または法人所得税の対象となる。トラ
        ストのような非米国法人は、（１）商業上の住所地がカリフォルニア州以外にあるか、または（２）
        その投資活動が、カリフォルニア州を源泉とする収入を発生させない自己勘定の「株式もしくは有価
        証券」の取引を許可するセイフ・ハーバー・ルールに該当するかのいずれかの場合に、無形の個人資
        産への直接投資により、カリフォルニア州を源泉とする収入を回避できる。法人の商業上の住所地と
        は、その取引や事業が指示もしくは管理される主要な場所をいう。トラストは、その商業上の住所地
        がカリフォルニア州にないとの立場である。ただし、トラストの商業上の住所地を決定する際に考慮
        される要因のひとつに、投資対象の少なくとも一部がカリフォルニア州から管理されていることが挙
        げられる。したがって、異議申し立てがあった場合、このトラストの立場が支持される保証はない。
        さらに、トラストは基本的に、セイフ・ハーバー・ルール上の「株式もしくは有価証券」の取引を充
        足する方法により投資活動を行うことを意図しているが、この目的上の「有価証券」の定義について
        の指針はほとんど存在しない。例えば、コモディティ・リンク・スワップやストラクチャード・ノー
        ト、クレジット・デフォルト・スワップまたはその他のデリバティブ商品が、この目的上の「有価証
        券」ではないと判断された場合、トラストの投資活動が、セイフ・ハーバー・ルール上の「株式もし
        くは有価証券」としての適格性を満たさない可能性もある。したがって、トラストがカリフォルニア
        州を源泉とする収入を回避できる保証はない。
       （Ｄ）その他の法域

         米国またはバーミューダ諸島以外の法域において、トラストが実現する収益、および一定の受益証
        券に関して支払われる分配は、当該法域の課税対象となる可能性がある。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ５【運用状況】

     （１）【投資状況】
                                            （ 2022  年５月末日現在）
                                        時価合計          投資比率
       資　産　の　種　類                 国　　　　　名
                                       （千米ドル）            （％）
                    ケイマン諸島                       36,558          8.06
                    米国                       21,132          4.66
     アセット・バック証券               アイルランド                       11,908          2.63
                    オーストラリア                         527        0.12
                    カナダ                         500        0.11
                    米国                      122,883          27.11
                    英国                       30,207          6.66
                    日本                       21,589          4.76
                    ケイマン諸島                       10,345          2.28
                    スイス                       9,299         2.05
                    韓国                       8,237         1.82
                    オランダ                       7,850         1.73
                    フランス                       7,684         1.70
                    アイルランド                       6,901         1.52
                    デンマーク                       6,869         1.52
     社債               ドイツ                       6,447         1.42
                    フィンランド                       5,308         1.17
                    バーミューダ                       2,012         0.44
                    オーストラリア                       1,865         0.41
                    シンガポール                       1,201         0.26
                    ベルギー                         813        0.18
                    スペイン                         776        0.17
                    ルクセンブルグ                         542        0.12
                    イスラエル                         414        0.09
                    タイ                         201        0.04
                    サウジアラビア                         195        0.04
                    米国                       5,727         1.26
                    イスラエル                       1,831         0.40
                    日本                         350        0.08
                    シンガポール                         285        0.06
     短期金融商品
                    カナダ                         284        0.06
                    フランス                         42       0.01
                    英国                         36       0.01
                    オーストラリア                         19       0.00
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                    米国                       48,993         10.81
                    英国                       13,935          3.07
     モーゲージ・バック証券               アイルランド                       6,023         1.33
                    オーストラリア                       4,499         0.99
                    ケイマン諸島                       4,195         0.93
                    米国                       4,278         0.94
     ソブリン債
                    インド                       2,359         0.52
     米国政府機関債               米国                       66,451         14.66
     地方債               米国                         199        0.04
     売却オプション               米国                        － 49      － 0.01
                小　　　　　計                          481,720         106.27
         現金・預金・その他の資産（負債控除後）                                － 28,401         － 6.27
                                          453,319
         合　　　　　　　　　　計（純資産総額）                                          100.00
                                     （約  62,844   百万円）
       （注）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
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     （２）【投資資産】

       ①　【投資有価証券の主要銘柄（上位30銘柄）】
                                               （ 2022  年５月末日現在）
                                                          投資
                               利率         簿価              時価
     順位    銘　　　　　　　　　柄            発行地     種　　類         償還日            額面金額           比率
                               （％）        （米ドル）              （米ドル）
                                                         （％）
       Charter   Communications     Operating   LLC
     1              米国     社債      2.936  2024 年２月１日     5,852,126     5,800,000   米ドル     5,886,501     1.30
       Federal   Home  Loan  Bank
     2              米国     米国政府機関債      0.900  2027 年２月  26 日  6,297,975     6,300,000   米ドル     5,702,778     1.26
       Nomura  Holdings,   Inc.
     3              日本     社債      1.851  2025 年７月  16 日  6,095,769     6,000,000   米ドル     5,614,369     1.24
       Aozora  Bank  Ltd.
     4              日本     社債      1.050  2024 年９月９日     5,687,078     5,700,000   米ドル     5,369,173     1.18
       Barclays   PLC
     5              英国     社債      2.791  2024 年５月  16 日  5,340,278     5,300,000   米ドル     5,316,398     1.17
     6 Federal   Home  Loan  Bank       米国     米国政府機関債      0.800  2023 年 11 月 27 日  5,300,000     5,300,000   米ドル     5,172,187     1.14
       Federal   Home  Loan  Bank
     7              米国     米国政府機関債      1.100  2026 年８月  20 日  5,500,000     5,500,000   米ドル     5,079,347     1.12
       Danske  Bank  A/S
     8              デンマーク     社債      1.171  2023 年 12 月８日   5,107,823     5,100,000   米ドル     5,049,306     1.11
       UBS Group  AG
     9              スイス     社債      2.362  2026 年５月  12 日  5,000,000     5,000,000   米ドル     5,018,015     1.11
       Federal   Home  Loan  Bank
     10               米国     米国政府機関債      0.830  2027 年２月  10 日  5,500,000     5,500,000   米ドル     4,969,039     1.10
       BAT Capital   Corp.
     11               米国     社債      3.222  2024 年８月  15 日  5,224,015     5,000,000   米ドル     4,965,034     1.10
       Ginnie  Mae
     12               米国     米国政府機関債      0.899  2051 年７月  20 日  5,116,935     5,129,759   米ドル     4,771,224     1.05
       Federal   Home  Loan  Bank
     13               米国     米国政府機関債      0.960  2026 年３月５日     5,000,000     5,000,000   米ドル     4,649,741     1.03
     14  Boeing  Co.           米国     社債      4.508  2023 年５月１日     4,725,915     4,600,000   米ドル     4,642,834     1.02
       Federal   Home  Loan  Bank
     15               米国     米国政府機関債      1.050  2026 年８月  13 日  5,000,000     5,000,000   米ドル     4,605,678     1.02
       Ginnie  Mae
     16               米国     米国政府機関債      0.899  2051 年６月  20 日  4,877,015     4,890,770   米ドル     4,505,289     0.99
       Federal   Home  Loan  Bank
     17               米国     米国政府機関債      0.850  2027 年２月  17 日  4,900,000     4,900,000   米ドル     4,428,859     0.98
                         モーゲージ・
                    オーストラリ
       RESIMAC   Premier
     18                          1.542  2052 年７月  10 日  4,428,620     4,428,620   米ドル     4,401,919     0.97
                    ア
                         バック証券
       Federal   Home  Loan  Bank
     19               米国     米国政府機関債      0.920  2027 年２月  26 日  4,500,000     4,500,000   米ドル     4,078,186     0.90
     20  HSBC  Holdings   PLC        英国     社債      1.975  2025 年３月  11 日  4,013,560     4,000,000   米ドル     4,010,875     0.88
       Nordea  Bank  Abp
     21               フィンランド     社債      1.657  2025 年６月６日     4,000,000     4,000,000   米ドル     4,000,000     0.88
       Federal   Home  Loan  Bank
     22               米国     米国政府機関債      0.750  2026 年２月  24 日  4,300,000     4,300,000   米ドル     3,965,082     0.87
       Thermo  Fisher  Scientific,    Inc.
     23               米国     社債      0.797  2023 年 10 月 18 日  4,000,000     4,000,000   米ドル     3,897,536     0.86
       QNB Finance   Ltd.
     24               ケイマン諸島     社債      1.125  2024 年６月  17 日  3,999,118     4,000,000   米ドル     3,820,000     0.84
       Deutsche   Bank  AG
     25               ドイツ     社債      0.962  2023 年 11 月８日   3,570,667     3,700,000   米ドル     3,575,558     0.79
       Boeing  Co.
     26               米国     社債      1.433  2024 年２月４日     3,500,000     3,500,000   米ドル     3,372,508     0.74
       Wells  Fargo  & Co.
     27               米国     社債      2.025  2026 年４月  25 日  3,300,000     3,300,000   米ドル     3,301,643     0.73
       Federal   Home  Loan  Bank
     28               米国     米国政府機関債      1.100  2024 年 11 月 15 日  3,400,000     3,400,000   米ドル     3,265,564     0.72
       Volkswagen    Group  of America   Finance
     29               米国     社債      3.950  2025 年６月６日     3,198,560     3,200,000   米ドル     3,198,560     0.71
       LLC
       NextEra   Energy  Capital   Holdings,   Inc.
     30               米国     社債      2.064  2024 年３月  21 日  3,200,000     3,200,000   米ドル     3,194,284     0.70
       ②【投資不動産物件】

         該当なし（      2022  年５月末日現在）。
       ③【その他の投資資産の主要なもの】

         該当なし（      2022  年５月末日現在）。
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     （３）【運用実績】

       ①【純資産の推移】
         下記会計年度末および            2022  年８月末日前１年以内における各月末の純資産の推移は次のとおりであ
        る。
    ＜米ドルクラス＞
                     純　資　産　総　額                   １口当たり純資産価格
                    米ドル           千円         米ドル           円
      第１会計年度末
                   24,770,876          3,433,987           101.50          14,071
     （ 2017  年５月   31 日）
      第２会計年度末
                   52,767,817          7,315,202           103.03          14,283
     （ 2018  年５月   31 日）
      第３会計年度末
                  109,790,959          15,220,321           104.87          14,538
     （ 2019  年５月   31 日）
      第４会計年度末
                  194,300,838          26,935,925           106.12          14,711
     （ 2020  年５月   31 日）
      第５会計年度末
                  357,325,045          49,535,971           108.33          15,018
     （ 2021  年５月   31 日）
      第６会計年度末
                  299,958,901          41,583,302           106.29          14,735
     （ 2022  年５月   31 日）
      2021  年９月末日          369,539,257          51,229,227           108.18          14,997
          10 月末日       366,211,361          50,767,881           107.87          14,954
          11 月末日       361,146,921          50,065,798           107.70          14,930
          12 月末日       361,003,033          50,045,850           107.75          14,937
      2022  年１月末日          350,545,552          48,596,130           107.67          14,926
          ２月末日         346,821,900          48,079,920           107.26          14,869
          ３月末日         322,817,412          44,752,178           106.47          14,760
          ４月末日         308,643,840          42,787,296           106.37          14,746
          ５月末日         300,572,852          41,668,414           106.29          14,735
          ６月末日         273,452,417          37,908,709           105.75          14,660
          ７月末日         271,871,418          37,689,535           105.52          14,628
          ８月末日         266,458,681          36,939,167           106.20          14,723
        （注）会計年度末の純資産総額が各日における取引すべてを反映した数字であるのに対し、各月末の純資産総額は各日の米国東
          部標準時午後７時時点で算出された数字である。以下同じ。
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    ＜円クラス（ヘッジあり）＞

                     純　資　産　総　額                   １口当たり純資産価格
                          円                    円
      第１会計年度末
                       2,351,943,111                      10,061
     （ 2017  年５月   31 日）
      第２会計年度末
                       8,298,729,600                      10,050
     （ 2018  年５月   31 日）
      第３会計年度末
                       9,299,823,921                       9,987
     （ 2019  年５月   31 日）
      第４会計年度末
                       6,173,046,183                      9,902
     （ 2020  年５月   31 日）
      第５会計年度末
                       5,451,082,407                      10,073
     （ 2021  年５月   31 日）
      第６会計年度末
                       4,516,768,886                      9,852
     （ 2022  年５月   31 日）
      2021  年９月末日              5,518,706,440                      10,054
          10 月末日            5,591,682,193                      10,024
          11 月末日            5,384,893,516                      10,008
          12 月末日            5,155,639,063                      10,006
      2022  年１月末日              4,960,957,465                      9,997
          ２月末日             4,896,769,000                      9,958
          ３月末日             5,182,365,235                      9,878
          ４月末日             4,921,962,776                      9,866
          ５月末日             4,516,816,138                      9,852
          ６月末日             4,297,869,481                      9,792
          ７月末日             4,208,359,463                      9,757
          ８月末日             4,188,321,762                      9,803
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    ＜豪ドルクラス（ヘッジあり）＞

                     純　資　産　総　額                   １口当たり純資産価格
                    豪ドル           千円         豪ドル           円
      第１会計年度末
                     －          －          －          －
     （ 2017  年５月   31 日）
      第２会計年度末
                     －          －          －          －
     （ 2018  年５月   31 日）
      第３会計年度末
                   53,255,585          5,066,736           100.57          9,568
     （ 2019  年５月   31 日）
      第４会計年度末
                   67,759,817          6,446,669           100.86          9,596
     （ 2020  年５月   31 日）
      第５会計年度末
                   75,852,669          7,216,623           102.77          9,778
     （ 2021  年５月   31 日）
      第６会計年度末
                   53,917,625          5,129,723           100.63          9,574
     （ 2022  年５月   31 日）
      2021  年９月末日          76,213,189          7,250,923           102.57          9,759
          10 月末日        74,149,838          7,054,616           102.27          9,730
          11 月末日        73,111,444          6,955,823           102.11          9,715
          12 月末日        73,803,053          7,021,622           102.10          9,714
      2022  年１月末日          73,375,237          6,980,920           102.02          9,706
          ２月末日         72,400,998          6,888,231           101.64          9,670
          ３月末日         65,911,506          6,270,821           100.85          9,595
          ４月末日         58,807,112          5,594,909           100.74          9,584
          ５月末日         53,943,238          5,132,160           100.63          9,574
          ６月末日         55,297,811          5,261,034           100.07          9,521
          ７月末日         55,247,782          5,256,274           99.85          9,500
          ８月末日         53,760,543          5,114,778           100.45          9,557
       ②【分配の推移】

         該当なし。
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       ③【収益率の推移】

    ＜米ドルクラス＞
               会計年度                         収益率（％）
              第１会計年度                            1.50
              第２会計年度                            1.51
              第３会計年度                            1.79
              第４会計年度                            1.19
              第５会計年度                            2.08
              第６会計年度                           － 1.88
        （注）収益率（％）＝         100 ｘ（ａ－ｂ）／ｂ
          ａ＝会計年度末の１口当たり純資産価格（該当会計年度の分配金の合計金額を加えた額）
          ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配落の額）（第１会計年度については、１口当たり当
            初発行価格（     100 米ドル））
    ＜円クラス（ヘッジあり）＞
               会計年度                         収益率（％）
              第１会計年度                            0.61
              第２会計年度                           － 0.11
              第３会計年度                           － 0.63
              第４会計年度                           － 0.85
              第５会計年度                            1.73
              第６会計年度                           － 2.19
        （注）収益率（％）＝         100 ｘ（ａ－ｂ）／ｂ
          ａ＝会計年度末の１口当たり純資産価格（該当会計年度の分配金の合計金額を加えた額）
          ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配落の額）（第１会計年度については、１口当たり当
            初発行価格（     10,000   円））
    ＜豪ドルクラス（ヘッジあり）＞

               会計年度                         収益率（％）
              第１会計年度                             －
              第２会計年度                             －
              第３会計年度                            0.57
              第４会計年度                            0.29
              第５会計年度                            1.89
              第６会計年度                           － 2.08
        （注）収益率（％）＝         100 ｘ（ａ－ｂ）／ｂ
          ａ＝会計年度末の１口当たり純資産価格（該当会計年度の分配金の合計金額を加えた額）
          ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たり純資産価格（分配落の額）（第３会計年度については、１口当たり当
            初発行価格（     100 豪ドル））
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     （４）【販売及び買戻しの実績】

        下記会計年度中の販売及び買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の発行済口数は次のとおりであ
       る。
    ＜米ドルクラス＞
                    販　売　口　数             買　戻　口　数             発  行  済  口  数
                     319,663.840              75,612.492            244,051.348
        第１会計年度
                    (319,663.840)              (75,612.492)            (244,051.348)
                     474,545.275             206,442.167             512,154.456
        第２会計年度
                    (474,545.275)             (206,442.167)             (512,154.456)
                    1,122,566.281              587,802.245            1,046,918.492
        第３会計年度
                   (1,122,566.281)              (587,802.245)            (1,046,918.492)
                    1,501,616.986              717,612.501            1,830,922.977
        第４会計年度
                   (1,501,616.986)              (717,612.501)            (1,830,922.977)
                    2,869,597.921             1,401,978.287             3,298,542.611
        第５会計年度
                   (2,869,597.921)             (1,401,978.287)             (3,298,542.611)
                    1,066,728.551             1,543,132.694             2,822,138.468
        第６会計年度
                   (1,066,728.551)             (1,543,132.694)             (2,822,138.468)
    ＜円クラス（ヘッジあり）＞

                    販　売　口　数             買　戻　口　数             発  行  済  口  数
                     316,834.453              83,074.972            233,759.481
        第１会計年度
                    (316,834.453)              (83,074.972)            (233,759.481)
                     810,474.837             218,499.580             825,734.738
        第２会計年度
                    (810,474.837)             (218,499.580)             (825,734.738)
                     617,414.043             511,980.377             931,168.404
        第３会計年度
                    (617,414.043)             (511,980.377)             (931,168.404)
                     98,733.129            406,489.661             623,411.872
        第４会計年度
                     (98,733.129)            (406,489.661)             (623,411.872)
                     240,039.008             322,317.176             541,133.704
        第５会計年度
                    (240,039.008)             (322,317.176)             (541,133.704)
                     210,778.060             293,445.751             458,466.013
        第６会計年度
                    (210,778.060)             (293,445.751)             (458,466.013)
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    ＜豪ドルクラス（ヘッジあり）＞

                    販　売　口　数             買　戻　口　数             発  行  済  口  数
                       －             －             －
        第１会計年度
                       ( － )           ( － )           ( － )
                       －             －             －
        第２会計年度
                       ( － )           ( － )           ( － )
                     530,693.000              1,162.000            529,531.000
        第３会計年度
                    (530,693.000)              (1,162.000)            (529,531.000)
                     312,815.000             170,511.000             671,835.000
        第４会計年度
                    (312,815.000)             (170,511.000)             (671,835.000)
                     489,065.000             422,801.000             738,099.000
        第５会計年度
                    (489,065.000)             (422,801.000)             (738,099.000)
                     159,045.000             361,349.000             535,795.000
        第６会計年度
                    (159,045.000)             (361,349.000)             (535,795.000)
       （注）（　）内の数字は、日本国内における販売・買戻および発行済の口数を示す。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第２【管理及び運営】

    １【申込（販売）手続等】
     （イ）海外における販売手続等
        投資者がファンドの受益証券を申し込むためには、（ｉ）英文目論見書と共に送付される申込書類に
       必要事項を記入して、（ⅱ）必要な申込代金を送金するよう手配を行う必要がある。記入済みの申込書
       類は、英文目論見書に記載される番号に宛ててファクシミリで送信し、その後署名済みの原本を郵送し
       なければならない。
        管理会社は、各クラスの当初募集期間の終了後、発行時の各クラスの受益証券１口当たり純資産価格
       で、継続的に当該クラスの受益証券を発行することができる。ただし、管理会社または管理会社がその
       単独の裁量で任命する代理人は、一時的に発行を中止する権利を有する。
        各クラスの受益証券１口当たり発行価格は、下記「４                            資産管理等の概要　（１）資産の評価　（ｉ）
       純資産価額の計算」に記載する要領で計算され、各営業日に決定された受益証券１口当たり純資産価格
       とする。ただし、名義書換事務受託会社が米国東部時間の正午までに名義書換事務受託会社が受諾でき
       る書式の受益証券の購入申込みを受領しなかった場合、該当するクラスの受益証券１口当たり発行価格
       は、翌営業日に決定される当該クラスの受益証券１口当たり純資産価格とする。
        申し込まれた受益証券の支払いは、通常、名義書換事務受託会社が申込み通知を受領し、または受領
       したとみなされる営業日後４営業日以内の日に行われる。
        以下の表は、（ｉ）ファンドの各クラスの基準通貨ならびに（ⅱ）（ａ）各クラスの受益証券の表示
       通貨および発行通貨ならびに（ｂ）買戻価格の支払が行われる通貨を記載したものである。
                                      純資産価額の表示通貨／
             クラス            基準通貨
                                      購入および買戻支払通貨
            米ドルクラス               米ドル                米ドル
         円クラス（ヘッジあり）                 米ドル                 円
        豪ドルクラス（ヘッジあり）                   米ドル                豪ドル
        管理会社は、トラストを代理して、ファンドに関して別クラスの受益証券を発行することができる。
       異なるクラスの受益証券は、取引通貨、分配方針、為替ヘッジ方針、請求される報酬および費用の水準
       ならびに適用される最低申込単位および最低保有額等の特性が異なるものの、ある１つのクラスにおい
       てすべての受益証券は、同一の権利を有する。純資産価額は、特定のクラスに固有の報酬および手数料
       ならびに資産および債務が別個に発生して割り当てがなされるように、各異なるクラスについて別個に
       計算される。したがって、受益証券１口当たり純資産価格は、ファンドの受益証券クラス間で異なるこ
       とがある。クラス受益証券の最初の発行が行われる発行価格は、管理会社によって決定されるものと
       し、その後、既存のクラス受益証券は、受益証券１口当たり純資産価格で発行されるものとする。
        管理会社は、受託会社の承諾の上、管理会社がその単独の裁量で決定する口数の受益証券にその単独
       の裁量で決定する方法で受益証券を分割および／または併合することを決定することができる。受益証
       券の分割および／または併合にあたり、受託会社は（分割および／または併合の効力発生前に通知して
       いなかった場合）、直ちに分割および／または併合を受益者名簿にその名前が記載されている各受益者
       （または共同受益者の場合は筆頭受益者）に対して通知する。
        受益者は、発行価格または受益証券１口当たり純資産価格の支払いがなされた後に追加の支払いを要
       求されることはない。また、購入した受益証券について、受益者に追加の義務が課せられることはな
       い。
        受益証券の券面は発行されない。名義書換事務受託会社はすべての投資者に、受益証券が投資者の名
       義で登録されていることを確認する確認書を送付する。
        受益証券の申込代金は、受託会社またはその指名する代理人の命令に従って、関係するファンドの口
       座に即時現金化可能資金を送金して支払われる。支払は、受益証券の通貨以外の自由に交換可能な通貨
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       で行うことができるが、その場合、投資顧問会社は、申込人の費用とリスクにおいて、両替を要求する
       ことができる。受益者があるファンドから別のファンドへの転換を行った結果として発行された受益証
       券 の代金は、あるシリーズ・トラストの信託財産の資産を別のシリーズ・トラストの信託財産に移すこ
       とによって、現物で支払うことができる。
        日本で直接販売されるために日本で登録されるファンドの受益証券の購入は、現金で行われる。かか
       る受益証券の購入は、現物では行われない。
       確認書

        名義書換事務受託会社は、申込みまたは買戻しの直後に、ファンドの受益証券の保有数の確認書を送
       付する。受益証券の券面は発行しないものとする。
       受益証券の所有権と譲渡

        受益証券のための市場が整備される予定はない。受益証券の所有権は、譲渡人および譲受人が、また
       は譲渡人および譲受人の代理人を務める受益者名簿に登録された適当な委任状を保有する者が、日付を
       記入し、署名した書面による譲渡申請により、譲渡される。投資者が受益証券を譲渡できるか否かにつ
       いては多くの法的制約がある。したがって、譲受人は、法律の規定、政府等が定めた要件もしくは規則
       または管理会社もしくはその指名する代理人の方針等を遵守するために、管理会社またはその指名する
       代理人が要求する情報を提出する義務を負う。また譲受人は、①以下に記載する受益証券の購入または
       保有を制限されていない者に受益証券を譲渡すること、および、②譲受人が自己の勘定で受益証券を取
       得することを、書面により管理会社またはその指名する代理人に表明することを要する。受益証券の譲
       渡人は、受益証券に関して譲渡が登録され、譲受人の氏名が受益者名簿に記録されるまでは、引き続き
       受益者として譲渡の対象となった受益証券に対する権原を有するものとみなされる。管理会社は、その
       単独の裁量にて譲渡を拒否することができる。
        受益者名簿において確定された受益者は、その名義で登録された受益証券に関する権利、権原または
       所有権を有する唯一の者であると受託会社または管理会社によって承認された者である。受託会社およ
       び管理会社は、かかる受益者をかかる受益証券の絶対所有者として承認することができ、また、これに
       反する一切の通知によって拘束されることはない。また、受託会社および管理会社は、いずれかの信託
       の執行について注意もしくは認識する義務はなく、また、信託証書において明記されている場合、また
       は管轄権を有する法域の裁判所の命令を受けた場合を除き、これにより表象されているもしくはかかる
       受益者の名義で登録されている証券または受益証券に関する権利に影響を及ぼすいずれかの信託、もし
       くは衡平法上もしくはその他の権利を認識する義務はないものとする。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       所有の制限

        受託会社は、ファンドの受益証券の所有を制限することができる。さらに、管理会社またはその指名
       する代理人は、独自の裁量にしたがって、居住地または設立地を問わず、個人または法人に対する受益
       証券の発行を一時的または恒久的に中止または制限することができる。管理会社またはその指名する代
       理人は、ファンドの受益証券の購入もしくは保有が禁止されている受益者が保有し、または受益証券の
       保有が当該法域の法律に違反する場合、いつでも、受益証券を買い戻すことができる。管理会社または
       その指名する代理人が受益者に対して強制的買戻しの通知を送付した場合、かかる受益者は強制的買戻
       通知に記載する日の営業終了時に、直ちに同通知に記載する受益証券の所有者ではなくなるものとす
       る。強制的買戻しに基づいて管理会社またはその指名する代理人が買い戻す受益証券の買戻価格は、通
       知に記載する日の受益証券の純資産価格とし、ファンドの資産から支払われるものとする。
        受益証券を、直接または間接的に、米国において、または米国人（以下に定義する。）に対して、販
       売し、譲渡し、または引き渡すことができない。ただし、米国および受益証券の販売を行う米国のいず
       れかの州の証券法を遵守している場合はこの限りではない。ただし、ファンドは、限られた人数または
       範囲の米国人向けに受益証券の私募を行う権利を留保する。さらに、ファンドは、受益者に適格性に関
       する追加的条件を課し、または投資を行おうとする者の申込みの一部もしくは全部の承諾を拒絶するこ
       とができる。
        米国人には、（１）米国証券法に基づいて公布されたレギュレーションＳのルール                                          902  に定める「米国
       人」を含むが、（２）米国商品取引法に基づくルール                           4.7  に定める「非米国人」（レギュレーションＳの
       ルール   902  に規定する「米国人」ではない者）を含まない。
        現在、レギュレーションＳは、「米国人」を以下のように定義している。
       （ａ）米国に居住する自然人
       （ｂ）米国の法律に基づいて設立されたパートナーシップまたは法人
       （ｃ）執行者または財産管理人が米国人である財団
       （ｄ）受託者が米国人である信託
       （ｅ）米国に所在する外国の法主体の代理人または支店
       （ｆ）米国人の利益のためにまたは米国人の勘定でディーラーまたはその他の受託機関が保有する非一
          任勘定またはこれに類する勘定（財団または信託を除く。）
       （ｇ）米国で組織され、設立され、または（個人の場合）米国に居住するディーラーまたはその他の被
          信託人が保有する一任勘定またはこれに類する勘定（財団または信託を除く。）
       （ｈ）法人またはパートナーシップで、①米国外の法域の法律に基づいて設立され、②米国証券法に基
          づき登録されていない証券に投資することを主たる目的として米国人が設立したもの（ただし、
          自然人、財団または信託以外の適格投資家（米国証券法に基づくルール                                      501  （ａ）の定義に従
          う。）が設立または所有する場合を除く。）
        「米国人」には、下記のものを含まない。
       （ａ）米国で組織され、設立され、または（個人の場合）米国に居住するディーラーもしくはその他の
          プロの受託機関が米国人の利益のために、または米国人の勘定で保有する一任勘定またはこれに
          類する勘定（財団または信託を除く。）
       （ｂ）執行者または財産管理人を務めるプロの受託機関が米国人である財団で、①米国人でない財団の
          執行者または財産管理人が財団の資産に関して、単独で、または共同して投資判断を下し、か
          つ、②財団に外国の法律が適用される場合。
       （ｃ）執行者または財産管理人を務めるプロの受託機関が米国人である信託で、米国人でない信託の受
          託者が信託の資産に関して、単独で、または共同して投資判断を下し、信託の受益者（信託が取
          消可能である場合は、設定者）が米国人でない場合。
       （ｄ）米国以外の国の法律、慣行および書類に従って設立され、運営される従業員給付基金
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （ｅ）米国以外に所在する米国人の代理店または支店で、①有効なビジネス上の理由で営業し、②銀行
          または保険業に従事しており、所在する法域の銀行または保険に関する実体的規制に服する場
          合。
       （ｆ）国際通貨基金、国際復興開発銀行、米州開発銀行、アジア開発銀行、アフリカ開発銀行、国連お
          よび国連の部局、関係者、年金基金ならびにその他これに類する国際機関およびその部局、関係
          者および年金基金
        現在、米国商品取引法規則ルール                 4.7  は、関係部分において、以下の者を「非米国人」とみなすことを
       規定している。
       （ａ）米国の居住者ではない自然人
       （ｂ）パッシブ運用を主たる目的として、外国の法域の法律に基づいて設立され、外国の法域を主たる
          事業地とするパートナーシップ、法人またはその他の法主体
       （ｃ）源泉に関係なく、所得が米国の所得税の対象とならない財団または信託
       （ｄ）パッシブ運用を主たる目的として設立された、資産プール、投資会社等の法主体（ただし、非米
          国人もしくは適格投資家としての資格がない者が保有する法主体の利益参加型受益証券が合計で
          かかる法主体の持分の            10 ％未満であり、かつ利益参加者が非米国人であることを理由に米国商品
          先物取引委員会規則パート４に定める一部の条件の適用が免除された運営者に関する資産プール
          に対する非米国人としての資格がない者の投資を促進すること主たる目的として設立された法主
          体であることを条件とする。）
       （ｅ）米国以外で設立され、米国以外を主たる事業地とする法主体の従業員、執行役員または親会社の
          年金基金
        以上にかかわらず、レギュレーションＳ上の「非米国人」とみなされる者および米国商品先物取引委
       員会ルール      4.7  上の「非米国人」は、原則として、米国連邦所得税法上の所得税が賦課される。かかる者
       はファンドへの投資について各自の税務顧問と相談するべきである。また、投資者は、原則として、米
       国の納税者でないことの証明を求められる。
        ファンドが認可していない米国人が、単独で、または他の者と共同して、受益証券を所有しているこ
       とに管理会社が気づいた場合、管理会社は、かかる受益証券を強制的に買い戻すことができる。
        申込みによってファンドの規制上の地位が損なわれるとファンドが判断する場合は、原則として、か
       かる申込みの承諾を拒絶する。ただし、ファンドの規制上の地位が損なわれない場合、ファンドは、上
       記の適格性の基準に合致しない投資者の投資を承認する権利を留保する。
       マネー・ロンダリング規制

        マネー・ロンダリングを防止し、テロへの資金供給を阻止するため、名義書換事務受託会社、その関
       連会社、子会社または関係人は、投資者の身元および申込代金の支払いの資金源の詳細な確認をしなけ
       ればならない。各申込みの状況により、以下の場合、詳細な確認は必要とされない。
       （ａ）申込者が、公認の金融機関の申込者名義の口座から支払を行う場合。または、
       （ｂ）申込みが、公認の仲介業者を通じて行われた場合。
        これらの例外は、上記の金融機関または仲介業者が十分なマネー・ロンダリング規制を有すると認め
       られる国に存在する場合にのみ適用される。
        受託会社および管理会社は、申込者の身元を確認するために必要な情報を要求する権利を有する。申
       込者が確認手続のために必要な情報を提供しないかまたは提供が遅れた場合、該当の場合、名義書換事
       務受託会社は、申込みおよび買付金の受理を拒絶することができる。
        米国のマネー・ロンダリング規制や今後の規制により、申込時にさらなる情報が要求されることがあ
       る。  USA  パトリオット法（          USA  PATRIOT     ACT  ）により改正された米国銀行秘密保護法（                       The  U.S.   Bank
       Secrecy     Act  ）は、米国内の一定の金融機関に対して、マネー・ロンダリング防止措置の採用を義務付け
                                 96/369


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       ており、金融機関に対し顧客の身元確認義務および疑わしい取引の報告義務を課している。将来、他の
       種類の者が追加される可能性がある。
        ルクセンブルグの居住者は、（申込みその他による）トラストの支払に犯罪行為による収益が含まれ
       ているとの疑いをもつ場合には、ルクセンブルグの                           CSSF  サーキュラー       08 ／ 387  （ CSSF  サーキュラー       10 ／
       476  と共に理解すること）および当該                  CSSF  サーキュラーを改訂、補足もしくは置換える                        CSSF  サーキュ
       ラー、ならびにマネー・ロンダリング規制に適用されるその他のルクセンブルグの法令に従ってかかる
       疑いを報告する義務を負う。
     （ロ）日本における販売手続等

        日本においては、上記「第一部                 証券情報　（７）申込期間」に記載される申込期間において、受益証
       券の募集が行われる。受益証券を申し込む投資者は、日本における販売会社または販売取扱会社と口座
       約款を締結するものとし、日本における販売会社または販売取扱会社は、口座約款を投資者に交付し、
       当該投資者から当該口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書の提出を受ける。
        受益証券は、上記「第一部              証券情報　（４）発行（売出）価格」に記載される価格で購入することが
       できる。最低申込単位または最低申込価額は、管理会社、日本における販売会社および販売取扱会社が
       書面により別途合意する申込単位または申込価額とする。投資者は、原則として日本における販売会社
       および販売取扱会社が当該注文の成立を確認した日（通常、発注日の日本における翌営業日（日本にお
       ける約定日））から起算して日本における４営業日目までに支払を行うものとする。なお、販売取扱会
       社では、通常、申込み受付日に申込金額の引落しを行う。
        日本国内における申込手数料はない。
        日本における販売会社または販売取扱会社は、受益証券の保管を日本における販売会社または販売取
       扱会社に委託した投資者の場合、買付代金の受領と引換えに取引残高報告書または他の通知書を交付す
       る。買付代金の支払は、円貨または各クラスの表示通貨で支払うものとする。円貨で支払われた場合に
       おける各クラスの表示通貨への換算は、東京外国為替市場の外国為替レートに準拠したものであって、
       日本における販売会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとする。ただし、ＳＭＢＣ日興
       証券株式会社および販売取扱会社に対しては米ドルクラス受益証券については米ドル貨で、円クラス
       （ヘッジあり）受益証券については円貨で支払われるものとする。また、ＳＭＢＣ日興証券株式会社に
       対しては豪ドルクラス（ヘッジあり）受益証券については、豪ドル貨で支払われるものとする。
        なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社または販売取扱会社は、ファンドの純資
       産が１億円未満となる等、同協会の定める「外国投資信託証券の選別基準」に受益証券が適合しなく
       なったときは、受益証券の日本における販売を行うことができない。
        上記「（イ）海外における販売手続等」の記載は、適宜、日本における販売手続等にも適用されるこ

       とがある。
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    ２【買戻し手続等】

     （イ）海外における買戻し手続等
        受益者は、自身の受益証券の適用ある受益証券１口当たり純資産価格での買戻しをいつでも請求する
       ことができる。
        名義書換事務受託会社は、下記「４                   資産管理等の概要（１）資産の評価（ｉ）純資産価額の計算」の
       項のとおり算定され、名義書換事務受託会社が受諾できる書式の受益証券の買戻請求を受け取った関連
       する営業日に決定されるファンドの該当するクラスの受益証券１口当たり純資産価格で買戻しを実施す
       るものとする。ただし、名義書換事務受託会社が米国東部時間の正午までに当該買戻請求を受領しな
       かった場合、買戻請求は、翌営業日に受領されたとみなされ、当該日に算定される該当する受益証券１
       口当たり純資産価格で実施される。
        買戻手数料は課せられない。買戻価格は、受託会社またはその指名する代理人によって、名義書換事
       務受託会社が、買戻通知を受領するまたは受領したとみなされる営業日後通常４営業日以内に、銀行振
       込みで送金される。ただし、結果としてファンドを終了させるような受益証券の全額の買戻請求がファ
       ンドの最終残存受益者によりなされた場合またはファンドの純資産の                                    25 ％超が買い戻される大量買戻し
       の場合（管理会社によって別途判断される場合を除く。）、買戻価格の支払は、合理的な期間の経過後
       に行われる。
        買戻しを求める受益者の請求に応じて、自由に換算できるその他の通貨で受益証券の代金を支払うこ
       とができる。ただし、為替の費用は受益者に支払うべき金額から差し引かれる。実際に分配が行われる
       前に、買戻代金に利息は付されない。
        投資顧問会社は、通常の状況下では、受益者から請求を受け次第、すみやかに受益証券の買戻しを実
       施できるように、各ファンドが適正な水準の流動性を維持するように努力する。
        以上の手順に基づく買戻請求は、取消不能であるが、下記「４                                 資産管理等の概要　（１）資産の評
       価　（ⅱ）純資産価額の計算の停止」または同「（５）その他　（ロ）トラストおよびファンドの解
       散」に記載するいずれかの理由により買戻請求に応じられない場合、受益者は、かかる請求を取り消す
       ことができる。
        管理会社またはその指名する代理人が、受益証券の購入もしくは保有を禁止されている者が、または
       かかる者の利益のために、受益証券が保有していると判断する場合（上記「１　申込（販売）手続等　
       （イ）海外における販売手続等　                 所有の制限      」参照）、管理会社またはその指名する代理人は、かかる
       受益者に通知をして、通知に記載する日の買戻価額で受益証券を買い戻すことができ、通知に記載する
       日の営業終了時点において効力を発生するものとする。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       大量取引の通知

        ファンドもしくはその代理人は、ファンドの受益証券の大量取引を既存もしくは将来の受益者が発注
       する予定である旨または金融仲介業者が受注している旨の通知を随時受ける。ファンドは、当該注文の
       発注や処理が行われていない場合でも、当該注文を見越してポートフォリオ取引を決定することができ
       る。この方法により、受益者が発注する時期と当該発注に基づきファンドがポートフォリオ取引を行う
       時期との間には、密接な相関関係が生じる。購入注文の場合にはファンドは積極的に取引を行うことが
       でき、買戻注文の場合にはポジションの解消を行うことができる。ただし、既存もしくは将来の受益
       者、または該当の場合には金融仲介業者は、最終的に発注や注文の処理を行わない可能性もある。その
       場合、ファンドは当該注文を見越して行った取引を決済するために資産の借入を行う必要があり、借入
       費用が発生する。ファンドは、そうした取引から損失を被る可能性もある。その一方で、ファンドはそ
       うした取引から利益を受けることもあり得る。
     （ロ）日本における買戻し手続等

        ファンドの受益証券は、下記の方法により、各営業日（以下「買戻日」という。）に買い戻すことが
       できる。
        買戻しは、受益証券１口以上               0.001   口単位（ただし、保有するすべての受益証券の買戻請求を行う場合
       は、  0.001   口以上   0.001   口単位）または日本における販売会社もしくは販売取扱会社が随時決定する単位
       で行うことができる。
        買戻しは、受益証券の買戻しの申込みを受け取った営業日に決定され、下記「４                                           資産管理等の概要
       （１）資産の評価          （ⅰ）純資産価額の計算」の項のとおり算定されるファンドの受益証券１口当たり純
       資産価格で実施される。ただし、名義書換事務受託会社が米国東部時間の正午までに当該買戻しの申込
       みを受領しなかった場合、買戻しは、次の営業日に受領したとみなされ、当該日に算定される受益証券
       １口当たり純資産価格で実施される。
        買戻代金は円貨または各クラスの表示通貨で支払うものとし、各クラスの表示通貨と円貨との換算
       は、該当する国内約定日における日本での東京外国為替市場の外国為替レートに準拠したものであっ
       て、日本における販売会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとする。
        ただし、ＳＭＢＣ日興証券株式会社および販売取扱会社に対しては米ドルクラス受益証券については
       米ドル貨で、円クラス（ヘッジあり）受益証券については円貨で支払われるものとする。また、ＳＭＢ
       Ｃ日興証券株式会社に対しては豪ドルクラス（ヘッジあり）受益証券については、豪ドル貨で支払われ
       るものとする。
        日本における買戻約定日は、日本において日本における販売会社が当該注文の成立を確認した日（通
       常、発注日の日本における翌営業日（国内約定日））であり、日本における買戻代金の支払は、日本に
       おける国内約定日から起算して４営業日目に行われる。
        上記「（イ）海外におけ             る買戻し手続等」の記載は、適宜、日本における買戻し手続等にも適用され

       ることがある。
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    ３【スイッチング手続等】

     （イ）海外におけるスイッチング手続等
        クラス間のスイッチング（交換）取引
        受益者は、あるクラス（以下「旧クラス」という。）の受益証券の全部または一部を別のクラス（以
       下「新クラス」という。）の受益証券にスイッチングすることを請求する権利を有する。各スイッチン
       グ請求は、旧クラスに係る買戻請求と旧クラスの買戻しの決済日以降における新クラスの後続の申込み
       と組み合わせて処理される。スイッチング手数料は、スイッチングが異なる通貨建てのクラス間で行わ
       れた場合に、販売会社および／または販売取扱会社によって課されることがある。
     （ロ）日本におけるスイッチング手続等

        投資者は、米ドルクラスと円クラス（ヘッジあり）間での受益証券のスイッチングを行うことができ
       る。
        日本において、スイッチング請求に関しては、日本における販売会社または販売取扱会社において、
       スイッチング元のクラス受益証券の買戻請求と、当該買戻しの日本における受渡日以降におけるスイッ
       チング先のクラス受益証券の買付申込みが一括して受益者より受け付けられ、個々の取引が行われるも
       のとして処理される。
        なお、インターネットでは、スイッチング手続は取り扱われない。
        米ドルクラスと円クラス（ヘッジあり）間でスイッチングが行われる場合、スイッチング手数料はか
       からない。
        豪ドルクラス（ヘッジあり）受益証券について、スイッチングは行われない。
       （注）販売会社または販売取扱会社によって、スイッチングの取扱いを行わない場合、または中止する場合がある。
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    ４【資産管理等の概要】

     （１）【資産の評価】
       （ⅰ）純資産価額の計算
        公表の頻度
         ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は、管理会社の監督の下で、管理事務代行会社が、各営
        業日のニューヨーク証券取引所における通常取引終了時点（原則として米国東部時間の午後４時）
        （以下「     NYSE  取引終了時」という。）で決定される。
         本項目で使用される「営業日」は、ニューヨーク証券取引所および東京証券取引所の各取引日をい
        う。
         （ファンドが買戻可能な期間中の）受益証券１口当たり純資産価格ならびに受益証券の発行価格お
        よび買戻価格は、管理事務代行会社の主たる事務所で受益者に公表される。
        ファンドの資産の計算と評価
         ファンドの受益証券１口当たり純資産価格は、①（ａ）ファンドに帰属する資産の価値およびかか
        る資産に基づく利益から、（ｂ）ファンドに帰属する費用および債務ならびに適正または必要とみな
        される将来の費用の引当金または準備金を差し引いた金額を、②その時点におけるファンドの発行済
        受益証券の総数で除して計算される。
         受益証券１口当たり純資産価格を計算する上で、市場価格が容易に入手できる組入証券その他の資
        産は、所定の市場価格で評価される。市場価格は、原則として、最後に報告された売値、売りが報告
        されていない場合は、相場報告システム、評価の確立しているマーケット・メーカーまたは価格設定
        サービスから入手した価格に基づいて算定する。日々の市場価格が容易に入手できない一部の証券ま
        たは投資対象は、その他の証券または指数を参考にして評価することができる。満期が                                             60 日以内の短
        期の投資対象は、原則として、償却後原価で評価する。取引所で売買されているオプション、先物お
        よび先物オプションは、取引所の決済価格で評価する。市場価格が容易に入手できないその他の有価
        証券は、投資顧問会社または投資顧問会社の指示にしたがって行動する者が誠実に算定した公正価格
        で評価する。異常な状況下では、トラストは、通常の方法で証券を評価する代わりに、投資顧問会社
        が誠実に算定した公正価格または見積価格で評価することができる。関係する市場の取引が終了した
        後、  NYSE  取引終了時の前に、異常な事態が発生した場合も、公正価格を使用することができる。
         ファンドにおいては、最初に米ドル以外の通貨で評価した投資対象は、価格設定サービスから入手
        した為替レートを使用して米ドルに換算する。米国以外の市場で取引される米ドル以外の通貨建ての
        証券の価格は、ニューヨーク証券取引所が終了しかつ投資者が受益証券の購入、買戻しまたは交換が
        できない日に相当の影響を受けることがあり、投資者は、受益証券を購入、買戻し、または交換する
        ことができない。
         組入証券は、ニューヨーク証券取引所が営業している日の                              NYSE  取引終了時に評価する。受益証券１
        口当たり純資産価格を計算する上で、ファンドは、原則として、                                 NYSE  の取引終了直後に受領した米国
        の株式関連証券に関する価格データを使用し、                        NYSE  の取引終了後に行われた取引、決済または精算に
        ついては通常考慮に入れないものとする。米国の債券および米国以外の証券は、原則として、                                                NYSE  取
        引終了時以前に、かかる証券の主要市場の取引終了時のデータを使用して価格を設定するものとす
        る。特定の日に受益証券１口当たり純資産価格を計算した後にトラストまたはその代理人が了知した
        情報は、原則として、それ以前に算定した証券の価格または受益証券１口当たり純資産価格を遡及的
        に調整するために使用しないものとする。ナスダック市場および時価総額の小さい証券の公正な市場
        価格もまた最終報告売却価格の代わりにナスダック公式終値（以下「                                    NOCP  」という。）を用いて算定
        される。
       （ⅱ）純資産価額の計算の停止
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         管理会社または受託会社（場合による。）が受益者の利益を顧慮した上でファンドの純資産価額の
        決定の停止が好ましくかつ十分な理由があると判断する場合、管理会社は、一か月を超えない期間、
        受託会社の事前の同意を得て、ファンドに関する純資産価額（したがって受益証券１口当たり純資産
        価 格）の決定を一時的に停止でき、受託会社が要求する場合には停止する。管理会社および／または
        受託会社は、以下の状況において、ファンドの純資産価額の決定、当該ファンドの受益証券の発行お
        よび買戻しを停止することが予定されている。
        （ａ）ファンドの資産の重要な部分につき価格設定している主要な市場もしくは証券取引所が通常の
           休日以外で閉鎖されている期間、または、取引が実質的に制限もしくは中止されている期間。
        （ｂ）受託会社が、または受託会社を代理して行うファンドの資産の処分が実行不能となる緊急事態
           が発生している期間。
        （ｃ）ファンドの資産の価格またはファンドの資産の重要な部分につき価格設定している主要な市場
           もしくは証券取引所における時価を決定するために通常使用される通信手段が故障している期
           間。
        （ｄ）ファンドの資産の換金または支払に伴う送金が不可能である期間。
        （ｅ）ファンドを実質的に終了もしくは清算させる事態（受託会社の裁量により判断される。）が発
           生している期間、または、              BMA  が命ずる期間。
         かかる停止については、             BMA  および全受益者に対して停止後７日以内に通知され、かかる停止期間の
        終了前にも速やかに通知される。
         ファンドの純資産価額の計算が中止されている期間中、受益証券を募集、買戻しまたは譲渡するこ
        とができない。
     （２）【保管】
        受益証券が販売される海外においては、受益証券の確認書は受益者の責任において保管される。
        日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社名義で保管され、日本の受益
       者に対しては、日本における販売会社または販売取扱会社から受益証券の取引残高報告書が定期的に交
       付される。
        ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではない。
     （３）【信託期間】
        トラストは、下記「（５）その他　（ロ）トラストおよびファンドの解散」に定めるいずれかの方法
       により終了しない限り、信託証書の日付（                      2001  年８月８日）から         100  年間継続する。
     （４）【計算期間】
        トラストおよびファンドの決算期は毎年５月                       31 日、または受託会社の承認を得た上で管理会社が決定
       する各年のその他の日である。
     （５）【その他】
       （イ）発行限度額
         トラストの受益証券          5,000   億口の発行に関して、           1972  年バーミューダ為替管理法（               Exchange     Control
        Act  1972  ）に基づく認可が、          BMA  から取得されている。
       （ロ）トラストおよびファンドの解散
         トラストは、次の場合に終了することができる。
        ①　管理会社が、日本の投資信託及び投資法人に関する法律に基づき設立されたファンド・オブ・
          ファンズタイプの投資信託の委託者と協議の後、裁量により決定したとき。
        ②　トラストまたは個々のファンド（場合に応じて）の発行済受益証券の                                      75 ％以上の多数決でトラス
          トまたは個々のファンド（場合に応じて）の受益者の特別集会において決議されたとき。
        ③　バーミューダ標準ファンドとしてのトラストの承認が撤回されたとき。
        ④　信託証書作成日から            100  年間を経過したとき。
         また、ファンドは、次の場合に終了することができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        ①　管理会社が、販売会社および販売取扱会社と協議の上でその裁量により決定したとき。
        ②　ファンドの純資産が             3,000   万米ドルを下回り、管理会社が、販売会社および販売取扱会社と協議を
          経たとき。
        ③　ファンドの発行済受益証券の                 75 ％以上の多数決でファンドの受益者の特別集会において決議され
          たとき。
        ④　標準ファンドとしてのトラストの承認が撤回されたとき。
        ⑤　信託証書作成日から            100  年間を経過したとき。
         管理会社は、ファンドの純資産額が、ファンドの存続についてビジネス的な展開に至らず、または
        受益者の利益に資するものではなくなってしまうレベルにまで減少した場合、販売会社と協議の上、
        その裁量でファンドを終了することを決定できる。
         清算時において、受託会社は、トラストの投資対象、財産その他の資産を換金し、支払うべき負債
        の適切な引当金を支払いまたは留保し、かつ、清算費用を留保した後に、換金された金銭を、トラス
        ト清算時点におけるトラストに対する持分割合に応じて、（受託会社が合理的に要求する権原の証明
        （もしあれば）の提出により、）受益者および管理会社に分配する。
         支払日から      12 か月間請求されない受託会社が保有する純利益その他の現金（未請求の分配金を含
        む。）は、受託会社が支払にかかる費用を留保する権利を有していたとしても、受託会社により裁判
        所に支払われる。受託会社は、投資者の権原を充足させるため、トラストの一定の資産または財産を
        現物で分配することができる。
       （ハ）信託証書の変更
         トラストは、バーミューダ諸島の法律に基づき、管理会社と受託会社の間で締結される信託証書に
        より、設定された。
         信託証書は、一定の場合における当事者の補償および責任からの免除の規定を有する。受益者およ
        び投資者となろうとする者は、信託証書の条項について助言を受けることが望ましい。本書と信託証
        書との間で相反がある場合には、信託証書の規定が優先される。
         当該時において有効な信託証書の写しは、管理会社および受託会社の営業所において、通常の営業
        時間内中無料で閲覧することができる。
         各受益者は、ファンドの受益証券を取得することにより、信託証書の条項をすべて承諾したとこと
        になる。受託会社および管理会社は、修正が受益者の最善の利益になると考える場合、随時に信託証
        書を修正することができる。当該修正は、受託会社および管理会社がその合理的な判断で、当該修正
        の提案が受益者のためになる、または受益者にとって重大な不利益にならないと決定した場合を除
        き、受益者決議の事前の書面による承認が必要となる。
       （ニ）関係法人との契約の更改等に関する手続
        投資運用契約
         投資運用契約（随時改訂される。）は、投資顧問会社または受託会社が相手方当事者に                                             60 日前の書
        面による事前通知を行うことにより、特定の月の末日に終了させることができる。上記にかかわら
        ず、投資顧問会社は、（ｉ）投資顧問会社が清算に入る場合、（ⅱ）投資顧問会社の事業に関して管
        財人が任命された場合、（ⅲ）投資顧問会社の変更が受益者のために望ましいと受託会社が考え、そ
        の旨を受益者に書面で述べた場合、（ⅳ）受益者集会において、投資顧問会社の解任もしくは法的に
        可能な限り速やかな解任の決定についての決議が受益者によって可決された場合、または（ｖ）発行
        済受益証券の価額の４分の３以上の保有者が、投資顧問会社の解任を書面にて受託会社に要求した場
        合、受託会社により解任させられる。
         投資運用契約は、バーミューダの法律に従って解釈される。
        管理事務代行契約
         管理事務代行会社、受託会社ならびに管理会社は、当初の３年が経過後、                                      60 日以上前の書面通知を
        行うことにより、本契約を終了させることができる。ただし、管理事務代行会社の退任および後任の
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        管理事務代行会社の名称については、受益者へ書面により通知される。上記にかかわらず、管理事務
        代行会社、受託会社ならびに管理会社は、（ａ）一方の当事者による本契約の重大な違反があり、違
        反 を犯した当事者が、被違反当事者からの違反についての書面による通知を受領後                                           45 日以内に、
        （ⅰ）違反を是正できないか、もしくは（ⅱ）被違反当事者が合理的に承認する是正のための計画を
        策定できない場合、または（ｂ）本契約のいずれかの当事者が破産または支払不能の決定を受けた場
        合、もしくはかかる当事者に対して、適用ある破産、支払不能もしくは類似の法律に基づく手続が開
        始する場合は、        30 日前の書面通知を行うことにより、いつでも本契約を終了させることができる。本
        契約のいずれの当事者も、相手当事者の書面による同意を得ることなく、本契約または本契約上の権
        利もしくは義務を譲渡することはできない。
         管理事務代行契約は、バーミューダの法律に従って解釈される。
        保管契約
         保管受託銀行および受託会社は、当初の３年が経過後、                             60 日以上前の書面通知を行うことにより、
        本契約を終了させることができる。上記にかかわらず、いずれかの当事者は、（ａ）一方の当事者に
        よる本契約の重大な違反があり、違反を犯した当事者が、被違反当事者からの違反についての書面に
        よる通知を受領後         45 日以内に、（ⅰ）違反を是正できないか、もしくは（ⅱ）被違反当事者が合理的
        に承認する是正のための計画を策定できない場合、または（ｂ）本契約のいずれかの当事者が破産ま
        たは支払不能の決定を受けた場合、もしくはかかる当事者に対して、適用ある破産、支払不能もしく
        は類似の法律に基づく手続が開始する場合は、                        30 日前の書面通知を行うことにより、いつでも本契約
        を終了させることができる。受託会社は、保管受託銀行の書面による事前の承諾なしに、本契約を譲
        渡することはできない。
         保管契約は、ニューヨーク州の法律に準拠し、同法に従って解釈される。
        名義書換事務委託契約
         名義書換事務委託契約は、いかなる違約金の支払いもなしに、一方当事者から他方当事者に対する
        30 日前の書面による通知をもって、いつでも終了することができる。
         名義書換事務委託契約は、ルクセンブルク大公国の法律に準拠し、同法に従って解釈および変更さ
        れる。
        代行協会員契約書
         代行協会員契約は、一当事者が他の当事者に対し、３か月前に書面による通知をすることにより終
        了される。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
        受益証券販売・買戻契約書
         受益証券販売・買戻契約は、一当事者が他の当事者に対し、３か月前に書面による通知をすること
        により終了される。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ５【受益者の権利等】

     （１）【受益者の権利等】
        受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券名義人として、登
       録されていなければならない。したがって日本における販売会社または販売取扱会社に受益証券の保管
       を委託している日本の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対し
       直接受益権を行使することはできない。これら日本の受益者は日本における販売会社または販売取扱会
       社との間の口座約款に基づき日本における販売会社または販売取扱会社をして受益権を自己のために行
       使させることができる。
        受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の責
       任において権利行使を行う。
        受益者の有する主な権利は次のとおりである。
       （ⅰ）分配金請求権
         受益者は、受託会社の決定した分配金を、持分に応じて受託会社に請求する権利を有する。
       （ⅱ）買戻請求権
         受益者は、受益証券の買戻しを、管理会社に請求する権利を有する。
       （ⅲ）残余財産分配請求権
         トラストおよびファンドが解散された場合、受益者は受託会社に対し受託会社が合理的に要求する
        権利の証拠を提示することで、トラストの清算が決定された日現在のファンドの持分に応じて残余財
        産の分配を請求する権利を有する。
       （ⅳ）損害賠償請求権
         受益者は、管理会社および受託会社に対し、信託証書に定められた義務の不履行に基づく損害賠償
        を請求する権利を有する。
       （ⅴ）議決権
         受託会社または管理会社は、適当と考える時期および場所に、受益者集会を招集することができる
        （また、管理会社は、発行済受益証券の                     10 分の１以上の保有者として登録されている投資者の書面の
        請求に応じて、受益者集会を招集する。）。
         受益者集会の招集通知は、              21 日前までに受益者に送付するものとし、招集通知には集会の場所、日
        時および提案する決議の項目を明記するものとする。
         受益者集会は、発行済受益証券の                 10 分の１以上を保有する受益者本人または代理人の出席をもって
        定足数とする。受益者集会では、受益者集会の議決に付されたすべての決議は挙手で決定するものと
        する。ただし、投票が求められた場合はこの限りではない。挙手に際して、個人の場合には本人が出
        席し、法人の場合には正式に授権された代表者が出席したすべての受益者は一票の議決権を有するも
        のとし、また投票に際して、かかる受益者は、保有するすべての受益証券に関して一票の議決権を有
        するものとする。
         トラストの決議が可決されるためには、決議案が提出された受益者集会に本人または代理人が出席
        した受益者が投じた票の             75 ％以上の多数を必要とする。
         受託会社および投資顧問会社が、変更によっても受益者または潜在的受益者は大きな不利益を被ら
        ないことを書面で認めない限り、受益者集会で受益者が投じた票の                                   75 ％以上の多数によって可決され
        た決議によることなく、英文目論見書に記載する投資方針または一連の投資目的に関する記述を変更
        してはならない。
         ノミニー名義の受益者に保有される受益証券は、実質的投資者の指示に従い議決が行われる。投資
        者が受益証券に対する適法な権原を有していない場合でも、受益者は、投票に際してかかる実質的投
        資者の指示にしたがって、また挙手に際して（受益証券の口数に従って）かかる実質的投資者の過半
        数の指示に従って、議決を行ったものとみなされる。
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     （２）【為替管理上の取扱い】
        日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、バーミューダ諸島
       における外国為替管理上の制限はない。
     （３）【本邦における代理人】
        森・濱田松本法律事務所　　東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        上記代理人は、管理会社から日本国内において、
       （ⅰ）管理会社またはトラストおよびファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上
          の問題について一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
       （ⅱ）日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する
          一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限を委任されている。なお、関東財務局長に対する受益証
          券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁長官に対する届出代理人は、
           弁護士　　三　浦　　　健
           東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
           森・濱田松本法律事務所
          である。
     （４）【裁判管轄等】
        日本の投資者が取得した受益証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有することを
       管理会社は承認している。
        東京地方裁判所　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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    第３【ファンドの経理状況】

    ａ．　ピムコ       ショート・ターム          ストラテジーの直近２会計年度（                 2020  年６月１日から        2021  年５月   31 日まで

       および   2021  年６月１日から        2022  年５月   31 日まで）の日本文の財務書類は、アメリカ合衆国（ファンドの
       設定国：バーミューダ諸島）における法令に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものであ
       る。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及
       び作成方法に関する規則」第               131  条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
    ｂ．　原文の財務書類は、ピムコ・バーミューダ・トラストの全てのシリーズ・トラストにつき一括して作

       成されている。本書において原文の財務書類には、関係するシリーズ・トラストであるピムコ                                                 ショー
       ト・ターム      ストラテジー（以下「ファンド」という。）に関連する部分のみを記載し、「財務書類に対
       する注記」については、全文を記載している。
       　日本文の作成にあたってはファンドに関連する部分のみを翻訳し、「財務書類に対する注記」につい
       ては、全文を翻訳している。ただし、ファンドには複数のクラスが存在するが、ファンドの日本で販売
       されている米ドルクラス、円クラス（ヘッジあり）および豪ドルクラス（ヘッジあり）に関連する部分
       を抜粋して日本文に記載している。
    ｃ．　ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                       23 年法律第     103  号）第１条の３第

       ７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー
       から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に
       係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
    ｄ．　ファンドの原文の財務書類は米ドル、豪ドルおよび日本円で表示されている。日本文の財務書類に

       は、米ドルおよび豪ドルの主要な金額について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、                                                   2022
       年８月   31 日現在における株式会社三菱               UFJ  銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                        138.63   円、１豪
       ドル＝   95.14   円）で換算されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    １ 【財務諸表】

     （１）   【2022年５月31日終了年度】
       ①【貸借対照表】
                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー

                        資  産・負    債  計  算  書
                         2022  年５月   31 日現在
                   （単位：千米ドル、１口当たり金額を除く）
                                   （千米ドル）             （百万円）

    資　　　　産：
     投資有価証券、時価
             *
     　投資有価証券                                 481,769            66,788
     　関係会社に対する投資有価証券                                    0            0
     金融デリバティブ商品
     　上場金融デリバティブ商品または
     　集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                   644            89
     　店頭取引金融デリバティブ商品                                  1,159             161
     現金                                    0            0
     相手方への預託金                                  2,824             391
     外国通貨、時価                                    0            0
     未収投資有価証券売却金                                 27,445             3,805
     TBA  投資有価証券売却未収金                                 557            77
     未収ファンド受益証券売却金                                   275            38
     未収利息および／または未収分配金                                  1,631             226
                                          0            0
     その他の資産
                                      516,304            71,575
    負　　　　債：
     借入れおよびその他の資金調達取引
      逆レポ契約にかかる未払金                                 18,845             2,612
     　売却／買戻し取引にかかる未払金                                 25,856             3,584
     金融デリバティブ商品
     　上場金融デリバティブ商品または
     　集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                   346            48
     　店頭取引金融デリバティブ商品                                  1,162             161
     未払投資有価証券購入金                                  9,482            1,314
     TBA  投資有価証券購入未払金                                1,115             155
     未払利息                                    1            0
     相手方からの預託金                                  1,620             225
     未払ファンド受益証券買戻金                                  4,151             575
     未払分配金                                    0            0
     カストディアンへの当座借越                                    0            0
     未払管理報酬                                   123            17
     未払投資顧問報酬                                    0            0
     未払管理事務代行報酬                                    0            0
     未払代行協会員報酬                                    28             4
     未払販売報酬                                   152            21
     未払税金                                    0            0
                                         104            14
     その他の負債
                                       62,985             8,732
                                      453,319            62,844
    純　　　資　　　産
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                      498,531            69,111
    投資有価証券の取得原価
                                          0            0
    関係会社に対する投資有価証券の取得原価
                                          0            0
    外国通貨の取得原価
    金融デリバティブ商品の取得原価または
                                         (20)            (3)
    プレミアム、純額
    *

                                          0            0
     レポ契約を含む：
    純　　　資　　　産：

                                       38,678             5,362
     豪ドルクラス（ヘッジあり）
                                       35,110             4,867
     円クラス（ヘッジあり）
                                      299,959            41,583
     米ドルクラス
    発  行  済  受  益  証  券  口  数：

                                         536
                                           千口
     豪ドルクラス（ヘッジあり）
                                         458
                                           千口
     円クラス（ヘッジあり）
                                        2,822
                                           千口
     米ドルクラス
    発行済受益証券１口当たり純資産価格

    および買戻価格：
     豪ドルクラス（ヘッジあり）
                                           米ドル            円
     （機能通貨による）                                  72.19           10,008
                                           豪ドル            円
     （純資産価額通貨による）                                 100.63             9,574
     円クラス（ヘッジあり）
                                           米ドル            円
     （機能通貨による）                                  76.58           10,616
                                           円
     （純資産価額通貨による）                                  9,852
     米ドルクラス
                                           米ドル            円
     （機能通貨による）                                 106.29            14,735
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ②【損益計算書】
                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー

                         運　用　計　算　書
                        2022  年５月   31 日終了年度
                         （単位：千米ドル）
                                      （千米ドル）            （百万円）

    投　   資　   収　   益：
                ＊
     利息、外国税控除後                                     6,886            955
     その他の収益                                       0           0
                                          6,886            955
     　収益合計
    費　　　　　用：
     管理報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                      196           27
     管理報酬－円クラス（ヘッジあり）                                      160           22
     管理報酬－米ドルクラス                                     1,324            184
     販売報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                      220           30
     販売報酬－円クラス（ヘッジあり）                                      146           20
     販売報酬－米ドルクラス                                     1,520            211
     代行協会員報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                       44           6
     代行協会員報酬－円クラス（ヘッジあり）                                       37           5
     代行協会員報酬－米ドルクラス                                      300           42
     支払利息                                      147           20
     その他の費用                                       5           1
                                          4,099            568
     　費用合計
                                          2,787            386
    純投資利益
    実現純利益（損失）：
                     *
     投資有価証券（外国税控除後）                                    (4,667)            (647)
     関係会社に対する投資有価証券                                       0           0
     上場金融デリバティブ商品または
     集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                     7,046            977
     店頭取引金融デリバティブ商品                                    (16,161)           (2,240)
     外国通貨                                      149           21
                                         (13,633)           (1,890)
     　実現純利益（損失）
    未実現利益（損失）純変動額：
     投資有価証券                                    (21,852)           (3,029)
     関係会社に対する投資有価証券                                       0           0
     上場金融デリバティブ商品または
     集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                      418           58
     店頭取引金融デリバティブ商品                                     1,928            267
     外国通貨建て資産および負債                                       (7)           (1)
                                         (19,513)           (2,705)
     　未実現（損失）純変動額
                                         (33,146)           (4,595)
     純（損失）
                                         (30,359)           (4,209)
    運用の結果による純資産の純（減少）額
     *
      外国税                                      0           0
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                        純  資  産  変  動  計  算  書
                        2022  年５月   31 日終了年度
                         （単位：千米ドル）
                                      （千米ドル）            （百万円）

    以下による純資産の          増加（減少）：
    運　　　　　用：
     純投資利益                                     2,787            386
     実現純利益（損失）                                    (13,633)           (1,890)
                                         (19,513)           (2,705)
     未実現（損失）純変動額
                                         (30,359)           (4,209)
     運用の結果による純（減少）額
    受益者への分配金：
     豪ドルクラス（ヘッジあり）                                       0           0
     円クラス（ヘッジあり）                                       0           0
                                             0           0
     米ドルクラス
                                             0           0
     分配金合計
    ファンド受益証券取引：
                          *
                                                    (13,440)
                                         (96,952)
    ファンド受益証券取引による純（減少）額
                                        (127,311)           (17,649)
    純資産の（減少）額合計
    純　　　資　　　産：
                                         580,630           80,493
     期　首　残　高
                                         453,319           62,844
     期　末　残　高
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     *
      財務書類に対する注記の注              12 を参照のこと。
     添付の注記を参照のこと。
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                          経理のハイライト
                        2022  年５月   31 日終了年度
                                    豪ドルクラス（ヘッジあり）

                                   （米ドル）             （円）

    １口当たり特別情報：           ^
     期首純資産価格                                 79.23          10,984
     純投資利益                          (a)        0.26            36
                                       (7.30)          (1,012)
     実現／未実現純（損失）
                                       (7.04)           (976)
     投資運用からの（減少）合計
                                       72.19          10,008

     期末１口当たり純資産価格
                                          ％

                                       (8.89)
     トータル・リターン（機能通貨による）                          (b)
                                          ％
                                       (2.08)
     トータル・リターン（豪ドルによる）                          (c)
                                      38,678           5,362

                                          千米ドル           百万円
     期末純資産総額（千米ドル）
                                          ％

                                        0.90
     費用の対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.88
     費用の支払利息控除後対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.34
     純投資利益の対平均純資産比率
     ^ ゼロ残高は、       0.01  ％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映して

      いることがある。
     （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
     （ｂ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。
     （ｃ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。ファンドの機能通貨は米ドルで
         あるが、補足情報にあるとおり、該当する場合、トータル・リターンはファンドまたはクラ
         スの純資産価額報告通貨でも表示されている。かかる計算の目的上、期首および期末の純資
         産価額は、それぞれ期首および期末の為替レートを用いて換算されており、分配金は分配時
         の為替レートを用いて換算されている。
     　添付の注記を参照のこと。

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                                                          EDINET提出書類
                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                          経理のハイライト
                        2022  年５月   31 日終了年度
                                      円クラス（ヘッジあり）

                                    （米ドル）             （円）

    １口当たり特別情報：           ^
     期首純資産価格                                 91.60          12,699
     純投資利益                          (a)        0.41            57
                                      (15.43)           (2,139)
     実現／未実現純（損失）
                                      (15.02)           (2,082)
     投資運用からの（減少）合計
                                       76.58          10,616

     期末１口当たり純資産価格
                                          ％

                                      (16.40)
     トータル・リターン（機能通貨による）                          (b)
                                          ％
                                       (2.19)
     トータル・リターン（円による）                          (c)
                                      35,110           4,867

                                          千米ドル           百万円
     期末純資産総額（千米ドル）
                                          ％

                                        0.77
     費用の対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.75
     費用の支払利息控除後対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.47
     純投資利益の対平均純資産比率
     ^ ゼロ残高は、       0.01  ％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映して

      いることがある。
     （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
     （ｂ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。
     （ｃ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。ファンドの機能通貨は米ドルで
         あるが、補足情報にあるとおり、該当する場合、トータル・リターンはファンドまたはクラ
         スの純資産価額報告通貨でも表示されている。かかる計算の目的上、期首および期末の純資
         産価額は、それぞれ期首および期末の為替レートを用いて換算されており、分配金は分配時
         の為替レートを用いて換算されている。
     　添付の注記を参照のこと。

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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                          経理のハイライト
                        2022  年５月   31 日終了年度
                                        米ドルクラス

                                    （米ドル）             （円）

    １口当たり特別情報：           ^
     期首純資産価格                                 108.33           15,018
     純投資利益                          (a)        0.36            50
                                       (2.40)           (333)
     実現／未実現純（損失）
                                       (2.04)           (283)
     投資運用からの（減少）合計
                                      106.29           14,735

     期末１口当たり純資産価格
                                          ％

                                       (1.88)
     トータル・リターン（機能通貨による）                          (b)
                                      299,959           41,583

                                          千米ドル           百万円
     期末純資産総額（千米ドル）
                                          ％

                                        0.93
     費用の対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.90
     費用の支払利息控除後対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.33
     純投資利益の対平均純資産比率
     ^ ゼロ残高は、       0.01  ％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映して

      いることがある。
     （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
     （ｂ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。
     　添付の注記を参照のこと。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                         財務書類に対する注記

                         2022  年５月   31 日現在
    １．機構

       本報告書に記載される各ファンド（以下、個別的に「ファンド」、また、総称して「ファンズ」とい
     う。）は、該当するファンドの各クラス受益証券（「クラス」）を含み、バーミューダの法律に基づき、
     ウィンチェスター・グローバル・トラスト・カンパニー・リミテッドにより締結された                                             2001  年８月８日付
     信託証書（随時改訂され、「信託証書」という。）により設立されたオープン・エンド型のユニット・ト
     ラストである、ピムコ・バーミューダ・トラスト（「トラスト」）の一シリーズである。                                              2017  年９月   29 日
     の営業終了時点（米国東部標準時）付で、メイプルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミ
     テッド（「受託会社」）がトラストの受託会社として任命された。パシフィック・インベストメント・マ
     ネジメント・カンパニー・エルエルシー（「                       PIMCO   」、「管理会社」または「投資顧問会社」）は、トラス
     トのスポンサーであり、トラストの組成に責任を負った。
       ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（「                               BBH  」）は、ステート・ストリート・コーポ
     レーション（「ステート・ストリート」）と契約を締結し、ステート・ストリートが                                           BBH  の投資家サービス
     事業（保管業務、ファンドの会計および管理事務、名義書換事務代行業務、預託業務、外国為替業務、受
     託業務ならびに証券貸付業務を含む。）を買収する。この取引の完了は、通常の取引完了条件および規制
     当局の承認が必要となる。
       トラストは、投資信託法             2006  年規則に提示されているように規則および監督の対象ならびに標準ファン
     ズに関係する特定の規則の対象である。
       信託証書の条項は、管理会社の同意により受託会社に対して、本財務書類日現在運用中のファンズに加
     えて、将来さらに複数のファンドを設立する権利を付与する。
       ファンドの受益者         ( 以下、個別的に、また、総称して「受益者」という。                            ) またはファンドの受益証券
     （もしくはファンドへの投資）への言及は、当該ファンドに帰属する受益証券の保有者またはクラス受益
     証券（該当する場合）を意味するものとする。
       本報告書に表示されるファンズは、下記の通りである。
      ファンド                            募集

      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・                            日本の投資信託協会の規則、またはその
                                   他の管轄下に定義された「ファンド・オ
      デュレーション・ファンド
                                   ブ・ファンズ」の構造をもつファンズに
      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・
                                   限定して募集される。
      デュレーション・ファンド
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンド（      JITF  ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンド（円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンドⅡ
      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                            日本の販売会社を通じて公募により日本
                                   の公衆に対して募集され、また、管理会
      ピムコ・リアル・リターン・ファンド
                                   社がその裁量により定めるその他の投資
                                   者に対して募集することができる。
                           ＊
                                   日本の販売会社および／または販売取扱
      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                                   会社を通じて公募により日本の公衆に対
                                   して募集され、また、管理会社がその裁
                                   量により定めるその他の投資者に対して
                                   募集することができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・                            他のファンズに対し限定してその原投資
                                   対象としての役割を果たすために募集さ
      ファンド（Ｍ）
                                   れる。
     ＊
      ピムコ   ショート・ターム        ストラテジーのＪ（日本円）クラスおよびＪ（米ドル）クラスは、日本の投資信託協会の規則、または
      その他の管轄下に定義された「ファンド・オブ・ファンズ」の構造をもつファンズに限定して募集される。ピムコ                                               ショート・ター
      ム ストラテジーのＣ（米ドル）クラスは、他のファンズに対し限定してその原投資対象としての役割を果たすために募集される。
       ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド、ピムコ・リアル・リターン・ファンドならびにピム

     コ  ショート・ターム          ストラテジーの豪ドルクラス（ヘッジあり）、円クラス（ヘッジあり）および米ド
     ルクラスの受益証券は、日本の金融商品取引法に基づき登録されている。残りの各ファンズならびにピム
     コ  ショート・ターム          ストラテジーのＣ（米ドル）、Ｊ（日本円）クラスおよびＪ（米ドル）クラスの受
     益証券は、日本の金融商品取引法に基づいて登録されておらず、登録される予定も現在ない。したがっ
     て、これらファンズの当該受益証券は、適切な日本の法律および規則に従う場合を除き、日本または日本
     のあらゆる居住者に対して直接的または間接的に募集することはできない。
    ２．重要な会計方針

       トラストがアメリカ合衆国における一般に認められた会計原則（「                                  US  GAAP  」）に従って本財務書類を作
     成するに当たり継続的に従っている重要な会計方針の概要は以下のとおりである。                                          US  GAAP  の報告要件に基
     づき、各ファンドは投資会社として扱われる。                        US  GAAP  に従った本財務書類の作成は、本書で報告された資
     産および負債の金額、本財務書類日における偶発資産および負債の開示、ならびに報告期間中に報告され
     た運用の結果による純資産の増減額に影響を及ぼす見積りや仮定を行なうことを経営陣に要求する。実際
     額はこれらの見積りと異なる場合もある。
    （ａ）被取得ファンド

       受託会社および管理会社は、ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（                                              JITF  ）、ピム
     コ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（円ヘッジ）およびピムコ・エマージング・マーケッ
     ツ・ボンド・ファンド            Ⅱ （以下、それぞれ、その他の投資信託に投資する「ファンド・オブ・ファン
     ズ」、または「取得ファンド」という。）の資産のすべてあるいは一部を、ピムコ・エマージング・マー
     ケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）（以下、「被取得ファンド」という。）の各貸方に充当できる。そのよ
     うに充当されたいかなる資産も、それらが直接的に受領したかのように、当該被取得ファンドに保有され
     る。資産がこのように充当された場合、被取得ファンドは、当該受益証券の１口当たりの発行価格で受益
     証券を関連する取得ファンドに対して発行したことを記録し、買戻す時は当該受益証券の１口当たりの買
     戻価格で当該受益証券を買戻す。
       経理のハイライトに表示されている比率には、被取得ファンドの費用は含まれていない。ファンドの報
     酬に関する詳細（該当する場合）については、注記９の「報酬および費用」を参照のこと。
    （ｂ）証券取引および投資収益

       証券取引は、財務報告目的のために、取引日現在において計上される。発行時取引または繰延受渡ベー
     スで売買された証券は、取引日後の当該証券の標準決済期間を超えて決済されることがある。売却証券か
     らの実現損益は、個別法により計上される。配当落ち日が経過した外国証券からの一定の分配金がファン
     ドが配当落ち日を知らされた直後に計上される場合を除き、配当収入は配当落ち日に計上される。ディス
     カウントの増加およびプレミアムの償却調整後の受取利息は、実効日より発生主義で計上される先スター
     ト条件付の実効日を有する証券を除き、決済日より発生主義で計上される。転換証券について、転換に起
     因するプレミアムは償却されない。一定の外国証券にかかる見積り税金負債は発生主義で計上され、必要
     に応じて運用計算書において受取利息の構成要素または投資有価証券にかかる未実現（損）益純変動額に
     反映される。かかる証券の売却から生じた実現税金負債は、運用計算書において、投資有価証券にかかる
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     実現純（損）益の構成要素として反映される。モーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券
     にかかる保証金損益（もしあれば）は、運用計算書において受取利息の構成要素として計上される。債務
     担 保証券は、未収利息不計上の状態で保留され、一貫して適用される手続きに基づき、すべてのまたは一
     部の利息の回収が不確実な場合において、現在の発生額の計上を中止し、かつ未収利息を損金処理するこ
     とによって関連受取利息を減額することがある。担保債務証券は、発行体が利息支払を再開した場合、ま
     たは利息回収可能性が高い場合において、未収利息不計上の状態が取り消される。
    （ｃ）現金および外国通貨

       各ファンドの財務書類は、当該ファンドが運用されている主要な経済環境の通貨（「機能通貨」）を使
     用して表示されている。各ファンズの機能通貨は、以下の表に記載されている。
       外国証券、外国通貨ならびにその他の資産および負債の時価は、毎営業日現在の為替レートにより各
     ファンドの機能通貨に換算される。外国通貨建ての証券の売買ならびに収益および費用の項目（もしあれ
     ば）は、取引日付の実勢為替レートで、各ファンドのそれぞれの機能通貨に換算される。ファンズは、保
     有証券にかかる市場価格の値動きからの為替レートの変動による影響を個別に報告しない。こうした変動
     は、運用計算書の投資有価証券にかかる実現純利益（損失）ならびに未実現利益（損失）純変動額に含ま
     れる。ファンズは、外国通貨建て証券に投資することができ、スポット（現金）ベースでの当時の外国為
     替市場の実勢レートか、または為替予約契約を通じてかのいずれかにより、外国通貨取引を締結すること
     ができる。スポットでの外国通貨の売却から生じた実現外国通貨利益または損失、証券取引にかかる取引
     日と決済日との間に実現した外国通貨利益または損失、ならびに配当、利息および外国源泉税と実際に受
     領したかまたは支払った金額に相当する機能通貨との間の差額は、運用計算書の外国通貨取引にかかる実
     現純利益または損失に含まれる。報告期間末時点の保有投資有価証券以外の外国通貨建て資産および負債
     にかかる外国為替レートの変動から生じた未実現外国通貨純利益および純損失は、運用計算書の外国通貨
     資産および負債にかかる未実現利益（損失）純変動額に含まれる。
       一定のファンズ（またはそのクラス（該当する場合））の純資産価額（「純資産価額」）およびトータ
     ル・リターンは、各ファンドの英文目論見書（「英文目論見書」）において詳述されるとおり、その純資
     産価額が報告される通貨（「純資産価額通貨」）で表示されている。純資産価額および純資産価額通貨に
     おけるトータル・リターンの表示目的上、当初純資産価額および最終純資産価額は、それぞれ期首および
     期末現在の為替レートを用いて換算され、分配金は分配時における為替レートを用いて換算される。それ
     ぞれのファンドの純資産価額通貨については、下記の表を参照のこと。
                                           純資産価額

      ファンド／クラス                                            機能通貨
                                            通貨
      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・
      ファンド
      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・
                                            日本円       米ドル
      ファンド
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
      （ JITF  ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）
                                            米ドル       米ドル
      ・　米ドル
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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
      （円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンドⅡ
      ・　Ｊ（ブラジル・レアル）
      ・　Ｊ（インドネシア・ルピア）
                                            日本円       米ドル
      ・　Ｊ（インド・ルピー）
      ・　Ｊ（メキシコ・ペソ）
      ・　Ｊ（トルコ・リラ）
      ・　Ｊ（南アフリカ・ランド）
      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                                      ユーロ       ユーロ
      ピムコ・リアル・リターン・ファンド                                      米ドル       米ドル
      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                                                   米ドル
      ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）                                      豪ドル
                                                   米ドル
      ・　Ｃ（米ドル）                                      米ドル
                                                   米ドル
      ・　Ｊ（日本円）                                      日本円
                                                   米ドル
      ・　Ｊ（米ドル）                                      日本円
      ・　円クラス（ヘッジあり）                                      日本円       米ドル
      ・　米ドルクラス                                      米ドル       米ドル
    （ｄ）複数クラスによる運営

       トラストにより募集されるファンドの各クラスは、通貨ヘッジ運営に関連するクラス特定の資産および
     損益を除いて、該当する場合、ファンドの資産に関して、同じファンドの他のクラスと等しい権利を有す
     る。収益、非クラス特定費用、非クラス特定実現損益ならびに未実現キャピタル・ゲインおよびロスは、
     該当する場合、それぞれのファンドの各クラスの関連する純資産に基づき、受益証券の各クラスに割当て
     られる。現在、クラス特定費用は、必要に応じ、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務報酬、代行協会員報
     酬および販売報酬を含む。
    （ｅ）分配方針

       下記の表は、各ファンドごとに予想される分配の頻度を示したものである。各ファンドからの分配は、
     管理会社の承認でのみ受益者に宣言および分配することができるが、その承認は管理会社の裁量で撤回す
     ることができる。
      毎日宣言および毎月支払

      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド

      毎月宣言および支払

      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（                              JITF  ）

      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンドⅡ
      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
      ・　Ｊ（日本円）
      ・　Ｊ（米ドル）
      四半期毎の宣言および支払
      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・ファンド

      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンド
                                118/369


                                                          EDINET提出書類
                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      毎年宣言および支払
      ピムコ・リアル・リターン・ファンド
      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
      ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）
      ・　Ｃ（米ドル）
      ・　円クラス（ヘッジあり）
      ・　米ドルクラス
      以下のファンド（またはそのクラス、該当する場合）について、管理会社は分配の宣言を行うこと
      を予定していない。しかしながら、その裁量により、いつでも受益者に対して分配の宣言および支
      払いを行うことができる。
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）

       かかる分配金は、もしあれば、通常当該ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の投資純利益

     から支払われる。さらに管理会社は、分配可能な純実現キャピタル・ゲインからの支払を承認できる。追
     加の分配金は、管理会社が適切と判断した場合に宣言することができる。あらゆるファンド（またはその
     クラス（該当する場合））に関して支払われた分配金は、当該ファンド（またはそのクラス（該当する場
     合））の受益証券の純資産価額の減少をもたらす。受益者の裁量により、ファンド（またはそのクラス
     （該当する場合））の現金分配はファンド（またはそのクラス（該当する場合））に追加された受益証券
     に再投資するか、または現金で受益者に支払うことができる。現金による支払いは、ファンドの純資産価
     額通貨で支払われる。ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の分配金として合理的な水準を維
     持するために必要と考えられる場合、各ファンド（またはそのクラス（該当する場合））は、追加的な分
     配を宣言することができる。目論見書により要求されるファンド（またはそのクラス（該当する場合））
     の分配金を支払うために十分な純利益および純実現キャピタル・ゲインが存在しない場合、管理会社は、
     かかるファンド（またはそのクラス（該当する場合））の元本部分から分配金を支払うことができる。支
     払期日から６年以内に請求されなかった分配金について、その受領権は消滅し、当該ファンド（またはそ
     のクラス（該当する場合））の利益として計上される。
    （ｆ）新会計基準公表および規則のアップデート

       2020  年３月、財務会計基準審議会（「                 FASB  」）は、ロンドン銀行間取引金利（「                   LIBOR   」）および割引が
     見込まれるその他の参照レートからの移行に伴う潜在的な会計上の負担を緩和するための選択可能な指針
     を提供する      会計基準書アップデート（              Accounting      Standards      Update   ）（「    ASU  」）第    2020-04    号を公表し
     た。  ASU  第 2020-04    号は、   2020  年３月   12 日から   2022  年 12 月 31 日までの期間に発生した特定の参照レート関連
     の契約変更に適用される。              2021  年３月、     LIBOR   の管理者は、米ドル          LIBOR   の設定の大部分の公表を             2023  年６
     月 30 日まで延長することを発表した。経営陣は、                       LIBOR   の廃止がファンドの投資に与え得る影響を継続的に
     評価しており、当該          ASU  の適用がファンドの財務書類に重要な影響を与える可能性は低いと判断している。
    ３．投資有価証券の評価および公正価値測定

    （ａ）投資評価方針
       ファンドの受益証券の価格は、ファンドの純資産価額に基づく。ファンドまたはその各クラス（該当す
     る場合）の純資産価額は、組入投資有価証券およびファンドまたはクラスに帰属するその他の資産から一
     切の負債を控除した合計評価額を当該ファンドまたはクラスの発行済受益証券口数合計で除することによ
     り決定される。各ファンドの取引日において、ファンドの受益証券は通常、（トラストの現行の英文目論
     見書に記載されるとおり）ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時点（「                                       NYSE  終了時点」）で評価され
     る。特定の日において純資産価額の計算後にファンズまたはその代理人が知るところとなった情報は、通
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     常は当該日までに決定されていた証券の価格または純資産価額の遡及的な調整には使用されない。各ファ
     ンドは、ファンドが早期に終了した場合、純資産価額の算定のタイミングを変更する権利を有する。
       純資産価額算定の目的上、市場相場が容易に入手できる組入証券およびその他の資産は、市場価格で評
     価される。市場価格は通常、公式終値または最後に報告された売値、あるいは売りが報告されない場合
     は、評価の確立したマーケット・メーカーから入手した見積り、もしくはファンズの承認された価格設定
     サービス、相場報告システムおよびその他の第三者のソース（以下、まとめて「価格設定サービス」とい
     う。）により提供される価格（評価価額を含む。）に基づき決定される。ファンズは通常、国内の持分証
     券については       NYSE  終了時点直後に受領した価格設定データを用い、                         NYSE  終了時点後に行われる取引、清算
     または決済については通常は考慮しない。市場価格での価格設定が用いられた場合、外国取引所もしくは
     一または複数の取引所で取引されている（非米国の）外国持分証券は、通常、主要な取引所であると                                                   PIMCO
     がみなす取引所からの価格設定情報を用いて評価される。（非米国の）外国持分証券は、外国取引所の終
     了時点、または        NYSE  終了時点が当該外国取引所の終了前となる場合は                         NYSE  終了時点において評価される。
     国内および（非米国の）外国確定利付き証券、取引所で売買されていないデリバティブおよび個別株オプ
     ションは、通常、ブローカー・ディーラーから入手した見積りまたは当該証券の主要な市場を反映した
     データを用いた価格設定サービスに基づき評価される。価格設定サービスから入手した価格は、とりわ
     け、マーケット・メーカーにより提供される情報または類似の特徴を有する投資有価証券または証券に関
     連する利回りデータから入手した市場価格の見積りに基づく。繰延受渡基準で購入した特定の確定利付証
     券は、先渡決済日に決済されるまで日次で時価評価される。個別株オプション、先物および先物にかかる
     オプションを除く上場オプションは、関連取引所により決定される決済価格および相場報告システム、評
     価の確立したマーケット・メーカーまたは価格設定サービスから入手した見積りで評価される。スワップ
     契約は、価格設定サービスにより提供される市場ベースの価格またはブローカー・ディーラーから入手し
     た見積りに基づき評価される。上場投資信託（「                         ETF  」）を除き、ファンドのオープン・エンド型の投資運
     用会社への投資は、当該投資有価証券の純資産価額で評価される。
       （非米国の）外国持分証券の評価額が、当該証券の主要な取引所または主要な市場が終了した後、                                                   NYSE
     終了時点の前に著しく変動した場合、当該証券は管理会社により確立され承認された手続きに基づき、公
     正価値で評価される。            NYSE  の営業日に取引を行っていない（非米国の）外国持分証券もまた、公正価値で
     評価される。（非米国の）外国持分証券に関連して、ファンドは価格設定サービスおよびその他の第三者
     ベンダーにより提供される情報に基づき投資有価証券の公正価値を決定することができるが、これは、そ
     の他の証券、指数または資産を参照して公正価値評価または調整を推奨するものである。公正価値評価が
     要求されるかどうか考慮する際、ならびに公正価値決定の際に、ファンドは、とりわけ、関連市場の終了
     後および     NYSE  終了時点前に生じた重大な事象（米国証券または証券指数の評価額の変動を含めることが検
     討される可能性がある。）について検討することがある。ファンドは、（非米国の）外国証券の公正価値
     を決定するために、第三者ベンダーにより提供されるモデリングツールを用いることができる。これらの
     目的において、適用ある外国市場の終了時点と                        NYSE  終了時点との間の適用ある参照インデックスまたは商
     品のいかなる変動（「ゼロ・トリガー」）も重要な事象とみなされ、（事実上、日々の公正価値評価につ
     ながる）価格設定モデルの採用を促す。外国取引所は、トラストが営業を行っていない日に（非米国の）
     外国持分証券の取引を許可することがあるが、それにより、受益者が受益証券の売買を行えなかった場合
     にファンドの組入投資有価証券が影響を受けることがある。
       信頼できる範囲において、活発な流通市場が存在するシニア（担保付き）変動金利ローンは、価格設定
     サービスにより提供される当該ローンの市場での直近の入手可能な買呼値／売呼値で評価される。信頼で
     きる範囲において、活発な流通市場が存在しないシニア（担保付き）変動金利ローンは、市場価格に近似
     する公正価値で評価される。シニア（担保付き）変動金利ローンを公正価値で評価する際に、以下を含む
     が、それらに限定されない検討されるべき要因がある。（ａ）借主および参加仲介業者の信用力、（ｂ）
     ローンの条件、（ｃ）類似のローンの市場における直近の価格（該当する場合）、および（ｄ）類似の
     質、利率、次回の利息更新までの期間および満期を有する金融商品の市場における直近の価格。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ファンドの機能通貨以外の通貨で評価される投資有価証券は、価格設定サービスから入手した為替レー
     トを用いて機能通貨に換算される。その結果、当該投資有価証券の評価額、および、次にファンドの受益
     証 券の純資産価額が、機能通貨に関連して通貨の価額の変動により影響を受けることがある。外国市場で
     取引されるまたは機能通貨建て以外の通貨建ての投資有価証券の評価額は、トラストが営業を行っていな
     い日に著しく影響を受けることがある。その結果、ファンドが（非米国の）外国投資有価証券を保有する
     範囲において、受益証券の購入、買戻しまたは交換ができない場合に、当該投資有価証券の評価額が時に
     変動し、ファンドにおける次回の純資産価額の算定時に当該投資有価証券の評価額が反映されることがあ
     る。
       市場相場または市場ベースの評価が容易に入手できない投資有価証券は、管理会社またはその指示に
     従って行動する者により誠実に決定された公正価値で評価される。市場相場が容易に入手できない状況に
     おいて、管理会社は証券およびその他の資産を評価する方法を採用し、当該公正価値評価法を適用する責
     任を  PIMCO   に委譲した。市場相場または市場ベースの評価が容易に入手できず、証券または資産が管理会社
     により承認された評価方法に従って評価できない場合、当該証券または資産の評価額は評価委員会により
     誠実に決定される。関係する市場の取引が終了した後、                             NYSE  終了時点の前に、ファンドの証券または資産
     に重大な影響を及ぼす事態が発生した場合を含む、現在のまたは信頼できる市場ベースのデータ（例え
     ば、取引情報、買呼値／売呼値情報、実勢相場（「ブローカー価格」）または価格設定サービスの価格）
     がない場合、市場相場は容易に入手できないと考えられる。さらに、特別事情のために証券が取引される
     取引所または市場が終日営業せず、他の市場価格が入手できない場合、市場相場は容易に入手できないと
     考えられる。管理会社は、ファンドの証券または資産の評価額に重大な影響を及ぼす可能性のある重要な
     出来事を監視する責任、および該当する証券または資産が、かかる重要な出来事を踏まえて再評価される
     べきかを決定する責任を有する。
       純資産価額算定の目的上、ファンドが組入証券またはその他の資産の評価額を決定するために公正価値
     評価を使用する場合、当該投資有価証券は、取引されている主たる市場からの見積りに基づき価格決定さ
     れるよりもむしろ、管理会社またはその指示に従って行動する者により公正価値を反映すると判断される
     他の方法で価格が決定されることがある。公正価値評価は、証券価額についての主観的な決定を必要とす
     ることがある。トラストの方針は、ファンドの純資産価額の計算が、値付け時点の証券価額を公正に反映
     した結果となることを目的としているが、トラストは、管理会社またはその指示にしたがって行動する者
     により決定された公正価値が値付け時点で処分された場合（例えば、競売処分または清算売却）に、ファ
     ンドが当該証券の対価として取得できる価格を正確に反映する、ということを保証できない。ファンドに
     より使用される価格は、証券が売却される場合に実現化する価格と異なることがある。
    （ｂ）公正価値の階層

       US  GAAP  は、公正価値を、測定日における市場参加者間での秩序ある取引においてファンドが資産売却の
     際に受領するまたは負債譲渡の際に支払う価格として説明する。資産および負債の各主要なカテゴリーを
     別々に公正価値の測定をレベル別（レベル１                       , ２または３）に分離し、評価方法のインプットに優先順位を
     付ける公正価値の階層化を設定し、その開示を要求する。証券の評価に用いられるインプットまたは技法
     は、必ずしもこれらの証券への投資に付随するリスクを示すものではない。公正価値の階層のレベル１、
     ２および３については以下のとおり定義される。
     レベル１－活発な市場または取引所における同一の資産および負債の相場価格。

     レベル２－活発な市場における類似の資産または負債の相場価格、活発でない市場における同一のまたは
           類似の資産もしくは負債の相場価格、資産または負債の観測可能な相場価格以外のインプット
           （金利、イールド・カーブ、ボラティリティー、期限前償還の速さ、損失の度合い、信用リス
           クおよび債務不履行率）またはその他の市場で裏付けられたインプットを含むが、これらに限
           定されないその他の重要であり観測可能なインプット。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     レベル３－管理会社またはその指示に従って行動する者による投資有価証券の公正価値の決定に用いられ
           る仮定を含む、観測可能なインプットが入手できない範囲においてその状況下で入手できる最
           善 の情報に基づいた重要であり観測不可能なインプット。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       US  GAAP  の要件に従い、レベル３への／からの移動の金額は、重大である場合、それぞれのファンドの投

     資有価証券明細表の注記において開示される。
       重要であり観測不可能なインプットを使用した公正価値の評価に対して、                                      US  GAAP  は、公正価値の階層の
     レベル３への／からの移動の開示、ならびに当期中のレベル３の資産および負債の購入および発行の開示
     を要求する。さらに、           US  GAAP  は、公正価値の階層のレベル３に分類される資産または負債の公正価値の決
     定において用いられる、重大で観測不可能なインプットに関して、定量的情報を要求する。                                               US  GAAP  の要件
     に従って、公正価値の階層および重大で観測不可能なインプットの詳細については、重大である場合、そ
     れぞれのファンドの投資有価証券明細表の注記に含まれる。
    （ｃ）評価技法および公正価値の階層

     公正価値におけるレベル１、レベル２およびレベル３のトレーディング資産ならびにトレーディング負債
       公正価値の階層のレベル１、レベル２およびレベル３に分類される組入商品またはその他の資産および
     負債の公正価値の決定に用いられる評価方法（または「技法」）および重要なインプットは以下のとおり
     である。
       社債、転換社債および地方債、米国政府機関債、米国財務省証券、ソブリン債、銀行ローン、転換優先
     証券および米国以外の国債を含む確定利付債券は、通常、ブローカー・ディーラーからの見積り、報告さ
     れた取引または内部の価格設定モデルによる評価見積りを用いてブローカー・ディーラーまたは価格設定
     サービスから入手した見積りに基づき評価される。価格設定サービスの内部モデルには、発行体に関する
     詳細、金利、イールド・カーブ、期限前償還の速さ、信用リスク／スプレッド、債務不履行率および類似
     資産の相場価格等の観測可能なインプットが用いられる。上述の類似の評価方法およびインプットを用い
     た証券は、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       繰延受渡基準で購入した確定利付証券または売却／買戻し取引におけるレポ契約にかかる確定利付証券
     は、先渡決済日に決済されるまで日次で時価評価され、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       モーゲージ関連およびアセット・バック証券は、通常、各取引内の証券の個別のトランシェまたはクラ
     スとして発行される。これらの証券もまた、価格設定サービスにより、通常ブローカー・ディーラーから
     の見積り、報告された取引または内部の価格設定モデルからの評価見積りを用いて評価される。これらの
     証券の価格設定モデルは、通常、トランシェ・レベルの属性、現在の市況データ、各トランシェに対する
     見積りキャッシュ・フローおよび市場ベースのイールド・スプレッドを考慮し、必要に応じて取引の担保
     実績を組み込んでいる。上述の類似の評価方法およびインプットを用いたモーゲージ関連証券およびア
     セット・バック証券は、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       普通株式、      ETF  、上場債券および米国の証券取引所で取引される先物契約、新株引受権または先物にかか
     るオプション契約等の金融デリバティブ商品は、直近の報告売買価格または評価日の決済価格で計上され
     る。これらの証券が活発に取引され、かつ評価調整が適用されない範囲において、公正価値の階層のレベ
     ル１に分類される。
       ファンドの機能通貨（建て）以外の通貨（建て）で評価される投資有価証券は、価格設定サービスから
     入手した為替レート（直物相場と先物相場）を使用して、機能通貨に換算される。その結果、ファンドの
     受益証券の純資産価額は、機能通貨に関する通貨の価額変動の影響を受ける可能性がある。外国市場で取
     引されている証券、または機能通貨以外の通貨建ての証券の評価額は、トラストが営業を行っていない日
     に重大な影響を受ける可能性がある。外国市場の終値および                               NYSE  の終値間の市場変動を考慮するために、
     外国取引所でのみ取引される特定の証券に対して評価調整が適用される場合がある。これらの証券は、価
     格決定サービスにより、外国の証券の売買パターンと米国市場における投資有価証券に対する日中取引と
     の相関関係を考慮して評価される。これらの評価調整が用いられる証券は、公正価値の階層のレベル２に
     分類される。優先証券および活発でない市場で取引されるか、または類似の金融商品を参照にして評価さ
     れるその他のエクイティもまた、公正価値の階層のレベル２に分類される。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       エクイティ・リンク債は、直近の報告売買価格または評価日付のリンク先の参照エクイティの決済価格
     を参照して評価される。リンク先のエクイティの取引通貨を当該契約の決済通貨に転換するために、直近
     の 報告価格に対して為替換算の調整が適用される。これらの投資有価証券は、公正価値の階層のレベル２
     に分類される。
       （ ETF  以外の）オープン・エンド型投資会社として登録されている企業に対する投資有価証券は、当該投
     資有価証券の純資産価額に基づいて評価され、公正価値の階層のレベル１に分類される。オープン・エン
     ド型投資会社として登録されていない企業に対する投資有価証券は、その純資産価額が観測可能であり、
     日々計算され、かつ購入および売却が実施されるであろう価額である場合において、当該投資有価証券の
     純資産価額に基づいて計算され、公正価値の階層のレベル１であると考えられる。
       取引所の決済価格および             NYSE  の終値間の市場変動を考慮するために、特定の上場先物およびオプション
     に対して評価調整が適用される場合がある。これらの証券は、相場報告システム、評価の確立したマー
     ケット・メーカーまたは価格設定サービスから入手した見積りを使用して評価される。これらの評価調整
     を用いた金融デリバティブは、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       為替予約契約およびオプション契約等の上場株式オプションならびに店頭金融デリバティブ商品の価額
     は、原資となる資産の価格、インデックス、参照レートおよびその他のインプットまたはこれらの要因の
     組合せにより生じる。当該契約は通常、相場報告システム、評価の確立したマーケット・メーカーまたは
     価格設定サービス（通常は              NYSE  終了時点で決定される。）により入手した見積りに基づき評価される。そ
     の商品と取引条件に応じて、金融デリバティブ商品は、シミュレーション価格設定モデルを含む一連の技
     法を用いて価格設定サービスにより評価される。かかる価格設定モデルには、見積価格、発行体に関する
     詳細、インデックス、買呼値／売呼値スプレッド、金利、インプライド・ボラティリティー、イールド・
     カーブ、配当および為替レート等、活発に見積られる市場からの観測可能なインプットが用いられる。上
     述の類似の評価方法およびインプットを用いた金融デリバティブ商品は、公正価値の階層のレベル２に分
     類される。
       集中清算の対象となるスワップおよび店頭取引スワップは、原資となる資産の価格、インデックス、参
     照レートおよびその他のインプットまたはこれらの要因の組合せにより生じる。これらは、ブローカー・
     ディーラーの買呼値または価格設定サービス（通常は                            NYSE  終了時点で決定される）により提供される市場
     ベースの価格を用いて評価される。集中清算の対象となるスワップおよび店頭取引スワップは、シミュ
     レーション価格設定モデルを含む一連の技法を用いて価格設定サービスにより評価され得る。価格設定モ
     デルには、翌日物金利スワップ（「                  OIS  」）、   LIBOR   先渡レート、金利、イールド・カーブおよびクレジッ
     ト・スプレッド等、活発に見積られる市場からの観測可能なインプットが用いられることがある。これら
     の証券は、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       公正価値測定方法が管理会社により適用され、重大で観測不可能なインプットを使用する場合、投資有

     価証券は、管理会社またはその指示に従って行動する者により決定された公正価値により評価され、公正
     価値の階層のレベル３に分類される。
       委任による価格設定手続きは、確定利付証券の基準価格が設定され、次に、存続期間において比較可能
     とみなされる既定の証券（通常は国が発行する米国財務省証券またはソブリン債）の市場価格の変動の割
     合に応じて、当該価格に対して調整が行われる。基準価格は、ブローカー・ディーラーからの見積り、取
     引価格または市況データの分析により得られる内部評価によるものである。証券の基準価格は、市況デー
     タの入手可能性および評価監視委員会により承認された手続きに基づき、定期的にリセットされることが
     ある。委任による価格設定手順（基準価格）の観測不可能なインプットにおける重大な変更は、証券の公
     正価値の直接的かつその割合に応じた変動につながる可能性がある。これらの証券は、公正価値の階層の
     レベル３に分類される。
       第三者の評価ベンダーによる価格設定が入手できない場合、または公正価値の指標とみなされない場
     合、管理会社はブローカー・ディーラーよりブローカー見積りを直接入手するか、第三者ベンダーを介し
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     てブローカー見積りを入手する方法を選択することができる。公正価値がブローカー見積りによる単一の
     根拠に基づく場合、これらの証券は、公正価値の階層のレベル３に分類される。ブローカー見積りは、通
     常 は既存の市場参加者により入手される。独自に入手した場合でも、管理会社は、市場相場の裏付けとな
     る原インプットに対して透明性を持つものではない。ブローカー見積りにおける重大な変更は、当該証券
     の公正価値の直接的かつその割合に応じた変動につながる可能性がある。
       参照金融商品の評価は、価格情報が容易に入手できる１以上の広範な証券、市場指数、および／または
     その他の金融商品に対する当該証券の相関関係を利用して公正価値を推定する。観察不可能なインプット
     には、参照金融商品の変化率および／または各参照金融商品の比重に基づくアルゴリズム式で用いられる
     インプットが含まれる場合がある。観察不能なインプットが大幅に変動した場合、当該証券の公正価値は
     直接的に、比例して変動する。これらの証券は、公正価値の階層のレベル３に分類される。
       満期までの残存期間が            60 日以内の（コマーシャル・ペーパー等の）短期債務証券は、当該短期債務証券
     の償却原価の評価額が償却原価での評価を用いることなく決定された金融商品の公正価値とほぼ同額にな
     る限りにおいて、償却原価で評価される。これらの証券は、基準価格のソースによって、公正価値の階層
     のレベル２または３に分類される。
    ４．証券およびその他の投資有価証券

    （ａ）繰延受渡取引
       一定のファンズは、繰延受渡ベースで証券の購入または売却を行うことができる。これらの取引は、
     ファンドによる通常の決済時期を越える支払いおよび受渡しを行う確定価格または利回りでの証券の購入
     または売却の約定を伴う。繰延受渡による取引が未決済の場合、ファンドは、購入価格またはそれぞれの
     債務を満たす金額の流動資産を割当てるか、もしくは担保として受領する。繰延受渡による証券の購入を
     行う場合、ファンドは、価格ならびに利回り変動リスクを含む証券の保有にかかる権利およびリスクを負
     い、また、純資産価額の決定に際してかかる変動を考慮する。ファンドは、取引締結後に繰延受渡取引の
     処分または再契約を行うことができ、この結果として実現利益または損失が生じることがある。ファンド
     が繰延受渡ベースで証券を売却する場合、ファンドは当該証券に関する将来的な損益に参加しない。
    （ｂ）インフレ連動債券

       一定のファンズは、インフレ連動債券に投資することができる。インフレ連動債券は、確定利付証券
     で、その元本価格はインフレ率に応じて定期的に調整される。これらの債券の利率は、一般的に発行時に
     通常の債券よりも低率に設定される。しかし、インフレ連動債券の存続期間において、利息はインフレ率
     調整後の元本価格に基づいて支払われる。インフレ連動債券の元本額の上昇または下落は、投資者が満期
     まで元本を受け取らないとしても、運用計算書に受取利息として含まれる。満期日における（インフレ率
     調整後の）原債券の元本の払戻しは、米国物価連動国債（                              US  TIPS  ）の場合において保証される。類似の保
     証がなされない債券については、満期日に払戻される当該債券の調整後の元本価格は、額面価格より少な
     くなることがある。
    （ｃ）ローン・パーティシペーション、債権譲渡および組成

       一定のファンズは、会社、政府またはその他の借主が貸主または貸付シンジケートに支払うべき金額に
     関する権利である直接債務証書に投資することができる。ファンドによるローンへの投資は、ローン・
     パーティシペーションの形態または第三者からのローンもしくはローンへの投資またはファンドによる
     ローンの組成の全部もしくは一部の譲渡の形態をとることがある。ローンは、しばしば、すべての所持人
     の代理人を務める銀行またはその他の金融機関（「貸主」）により管理される。代理人は、ローン契約の
     規定により、ローンの条項を管理する。ファンドは、異なる条項および関連付随リスクを持つ可能性のあ
     るローンの複数のシリーズまたはトランシェに投資することができる。ファンドが貸主から債権譲渡額を
     購入する場合、ファンドは、ローンの借主に対する直接的権利を取得する。これらのローンは、ブリッ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     ジ・ローンへの参加を含むことがある。ブリッジ・ローンとは、より恒久的な資金調達（債券発行、例え
     ば、買収目的で頻繁に行われる高利回り債の発行）に代わる当座の手段として借主により用いられる、
     （通  常１年未満の）短期のつなぎ融資のことである。
       ファンドが投資する可能性があるかかるタイプのローンおよびローン関連投資有価証券には、とりわ
     け、シニア・ローン、（第二順位担保権付ローン、Ｂノートおよびメザニン・ローンを含む。）劣後債、
     ホール・ローン、商業用不動産およびその他の商業用ローンならびにストラクチャード・ローンが含まれ
     る。ファンドは、ローンを組成するか、もしくはプライマリー市場での貸付および／または民間取引を通
     じてローンの利息を直接得ることができる。劣後債については、借主の支払不能の事由を含む、該当する
     ローンの保有者に対する借主の債務に優先する多額の負債が存在することがある。メザニン・ローンは通
     常、モーゲージにおける利息というよりはむしろ、不動産を所有するモーゲージの借主における持分上の
     権利を担保にすることによって保証される。
       ローンへの投資には、資金提供に対する契約上の義務である未履行ローン契約が含まれることがある。
     未履行ローン契約は、要求に応じて借主に対して追加の現金の提供をファンドに義務付けるリボルビング
     融資枠を含む。未履行ローン契約は、仮に契約額の一定割合が借主により利用されない場合においても、
     全額が将来の義務を表す。ローン・パーティシペーションに投資する場合、ファンドは、ローン契約を販
     売する貸主からのみ、および貸主が借主から支払を受け取った場合にのみファンドが受け取れる元本、利
     息および手数料の支払を受ける権利を有する。ファンドは、ローンの原与信枠の引き出されていない部分
     に基づいてコミットメント・フィーを受領することができる。特定の状況下において、ファンドは借主に
     よるローンの期限前返済に対してペナルティー手数料を受領することができる。受領されたまたは支払わ
     れた手数料は、運用計算書において、それぞれ受取利息または利息費用の構成要素として計上される。未
     履行ローン契約は、資産・負債計算書において負債として反映される。
    （ｄ）モーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券

       一定のファンズは、不動産にかかるローンへの参加権を直接もしくは間接的に表章するか、またはかか
     るローンによる担保が付されたモーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券に投資すること
     ができる。モーゲージ関連証券は、貯蓄機関、貸付機関、モーゲージ・バンカー、商業銀行およびその他
     により行われるモーゲージ・ローンを含む、住居用または商業用モーゲージ・ローンのプールにより組成
     される。かかる証券は、金利および元本の両方により構成される月毎の支払いを提供する。金利部分は、
     固定金利または変動金利によって決定される。対象モーゲージの期限前弁済比率は、モーゲージ関連証券
     の価格およびボラティリティーに影響を及ぼす可能性があり、また購入時に予想された証券の実効デュ
     レーションを短縮または延長させる可能性がある。特定のモーゲージ関連証券の適時の元本および金利の
     支払いについては、米国政府の十分な信用と信頼により保証されている。政府支援企業を含む非政府機関
     発行者により組成され、保証されるプール部分については、様々な形式の民間保険または保証によりサ
     ポートされることがあるが、民間保険会社または保証人が保険規約または保証契約に基づいてその債務を
     履行するとの保証はない。商業用モーゲージ・ローンによる担保が付されたモーゲージ関連証券に対する
     投資の大半のリスクには、不動産市場についての地域経済およびその他の経済状況、賃借人のリース支払
     い能力および賃借人を確保できる不動産の魅力等が反映される。これらの証券は、その他の種類のモー
     ゲージ関連またはその他のアセット・バック証券と比較してより流動性が低く、価格の変動が大きい可能
     性がある。その他のアセット・バック証券は、自動車ローン、クレジット・カード債権および病院向け売
     掛金、ホーム・エクイティ・ローン、学生ローン、ボート・ローン、モバイル住宅ローン、レクリエー
     ション用車両ローン、組立住宅ローン、航空機リース、コンピューター・リースならびにシンジケート銀
     行ローン等の売掛金を含むがそれらに限定されない、様々な種類の資産により組成される。ファンドは、
     株式または「最初の損失」のトランシェを含む、モーゲージ・バック証券またはアセット・バック証券の
     発行体の資本構成の任意のレベルにおいて投資することができる。
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    （ｅ）モーゲージ担保債務証書
       モーゲージ担保債務証書（「               CMO  」）は、ホール・モーゲージ・ローンまたはプライベート・モーゲー
     ジ・ボンドによる担保が付された法的実体の債務証券であり、クラス毎に分類される。                                            CMO  は、各クラスが
     異なった満期を有し、期限前弁済を含む異なった元本および金利の支払いスケジュールを有する、「トラ
     ンシェ」と称される多様なクラスにより構成される。                           CMO  は、その他の種類のモーゲージ関連またはアセッ
     ト・バック証券と比較してより流動性が低く、価格の変動が大きい可能性がある。
    （ｆ）ストリップト・モーゲージ・バック証券

       ストリップト・モーゲージ・バック証券（「                       SMBS  」）は、マルチ・クラスのモーゲージ金融デリバティ
     ブ証券である。        SMBS  は通常２つのクラスで構成され、モーゲージ・アセットのプールに係る利息分と元本
     償還分の異なる割合を受領する。                 SMBS  には、すべての利息を受領するクラス（利息限定もしくは「                               IO 」ク
     ラス）と、すべての元本を受領するクラス（元本限定または「                                PO 」クラス）がある。          IO について受領され
     た支払いは、運用計算書の受取利息に含まれる。                         IO の満期日には、元本が受領されないため、満期日まで
     月毎に当該証券の取得原価への調整がなされる。これらの調整は、運用計算書の受取利息に含まれる。                                                     PO
     について受領された支払いは、取得原価および１口当たり証券の減額として扱われる。
    （ｇ）債務担保証券

       債務担保証券（「         CDO  」）は、債権担保証券（「              CBO  」）、ローン担保証券（「              CLO  」）および同様の仕組
     みの証券を含む。         CBO  および   CLO  は、アセット・バック証券の種類である。                      CBO  は、多様な高リスクの投機的
     格付の確定利付証券のプールに担保された信託である。                            CLO  は、主として投機的格付に含めうるローンもし
     くは同等の非格付ローンを含む、国内外のシニア（担保付き）・ローン、シニア（無担保）・ローンおよ
     び劣後社債等のローンのプールに担保された信託である。                              CDO  投資におけるリスクは、概してファンドが投
     資する担保証券の種類および               CDO  のクラスに依拠する。本報告書の他の部分およびファンドの英文目論見書
     で論じられている確定利付証券に付随する通常のリスク（例：期限前償還リスク、信用リスク、流動性リ
     スク、市場リスク、構造リスク、リーガル・リスクおよび金利リスク（ストラクチャード・ファイナンス
     にかかる未払利息が金利の変動の倍数に基づき変動した場合またはその逆に変動した場合、悪化すること
     がある。））に加え、           CBO  、 CLO  およびその他の        CDO  は、（   ⅰ ）担保証券からの分配が、金利またはその他の
     支払いを行うのに十分でない可能性、（                     ⅱ ）担保の質が低下する可能性もしくは債務不履行に陥る可能
     性、（   ⅲ ）ファンドが他のクラスに劣後する                  CBO  、 CLO  またはその他の        CDO  に投資する可能性があるリスク、
     および（     ⅳ ）複雑な仕組みの証券が投資時に完全に理解されずに発行者との間で紛争になる可能性、ある
     いは予期せぬ投資結果を招く可能性等を含むがそれらに限定されないリスクを伴う。
    （ｈ）現物払い証券

       一定のファンズは、現物払い証券（「                    PIK  」）に投資することができる。                PIK  は、発行者に対し、各利払
     日に現金および／または追加の債券により利息の支払を行うオプションを付与することができる。かかる
     追加の債券は、通常、原債券と同様の条件（満期日、利率および関連リスクを含む。）を有する。原債券
     の日々の市場相場は、経過利息を含み（「利込価格」という。）、資産・負債計算書における投資有価証
     券の未実現の増減から未収利息に比例した調整を要する。
    （ｉ）譲渡制限証券

       一定のファンズは、転売について法律上または契約上の制限がある証券を保有することができる。かか
     る証券は、私募で売却することができるが、公衆に対して売却される前には登録またはかかる登録からの
     免除が要求されることがある。私募証券は、一般的に制限されていると考えられる。譲渡制限投資証券の
     処分は、時間のかかる交渉および費用を伴う可能性があり、容認可能な価格で迅速に売却することが難し
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     い場合がある。        2022  年５月   31 日現在、ファンズが保有する譲渡制限投資証券は、該当する場合、投資有価
     証券明細表の注記で開示されている。
    （ｊ）仕組債

       一定のファンズは、当事者間により交渉された債務証券である仕組債およびその他の関連商品に投資す
     ることがある。それらの元本および／または利息は、選定された証券、証券の指標または特定の利率、も
     しくは債券に反映される指標等の２つの資産または市場の運用実績の差異等のベンチマーク資産の運用実
     績、市場価格または利率（「エンベデッド・インデックス」）を参照に決定される。仕組債は、銀行を含
     む企業ならびに政府系機関により発行されることがある。当該仕組債の条項は、通常、仕組債が未決済の
     場合に、それらの元本および／または利息の支払いにエンベデッド・インデックスの変動が反映されるよ
     う、上方または下方（ただし、通常はゼロを下回らない）に調整されることを条件とする。その結果、仕
     組債に対して行われるであろう利息および／または元本の支払いは、エンベデッド・インデックスのボラ
     ティリティーならびに元本および／または利息の支払いに係るエンベデッド・インデックスの変動の影響
     を含む複数の要因により、大きく異なる可能性がある。
    （ｋ）米国政府機関証券または政府支援企業証券

       一定のファンズは、米国政府機関または政府支援企業によって発行された証券に投資することができ
     る。米国政府証券は、一定の場合においては米国政府、その機関または下部機構により保証される債務で
     ある。米国短期財務省証券、債券、および連邦政府抵当金庫（「                                 GNMA  」または「ジニー・メイ」）により
     保証された証券といったいくつかの米国政府証券は、米国政府の十分な信頼と信用により支えられてお
     り、連邦住宅貸付銀行等のその他の証券については、米国財務省（「米国財務省」）から借入するという
     発行者の権利により支えられている。また、連邦抵当金庫（「                                FNMA  」または「ファニー・メイ」）等のそ
     の他の証券については、当該機関の債務を購入する権限を持つ米国政府の裁量により支えられている。米
     国政府証券には、ゼロ・クーポン証券が含まれる。ゼロ・クーポン証券は、時価基準で利息を分配せず、
     類似の満期を持つ利息分配型よりも大きなリスクを伴う傾向がある。
       政府関連保証人（すなわち、米国政府の十分な信頼と信用の裏付けのない保証人）には、                                              FNMA  および連
     邦住宅金融抵当金庫（「             FHLMC   」または「フレディ・マック」）が含まれる。                        FNMA  は、政府支援企業であ
     る。  FNMA  は、州および連邦政府によって認定された貯蓄貸付組合、相互貯蓄銀行、商業銀行、信用組合お
     よびモーゲージバンカーを含む、承認された売り手／サービサーの一覧から、従来型の（すなわち、いか
     なる政府機関によっても保証されない）住宅モーゲージを購入する。                                     FNMA  が発行するパス・スルー証券
     は、  FNMA  の適時の元本および金利の支払いについては保証されるが、米国政府の十分な信頼と信用による
     裏付けはない。        FHLMC   は、パス・スルー証券である参加証書（「                      PC 」）を発行するが、これは住宅モーゲー
     ジのプールにある未分割の利息を表すものである。                          FHLMC   は、適時の利息の支払いおよび元本の最終回収の
     保証はするが、        PC への米国政府の十分な信頼と信用による裏付けはない。
       2019  年６月、     FNMA  および   FHLMC   は、現在の      TBA  適格証券（以下「単一証券イニシアティブ」という。）の
     発行に代えて、ユニホーム・モーゲージ・バック証券（以下「                                UMBS  」という。）の発行を開始した。単一
     証券イニシアティブは、             TBA  市場の全体的な流動性を支援し、                 FNMA  と FHLMC   の証書の特性を一致させること
     を目指している。単一証券イニシアティブが                       TBA  市場およびその他のモーゲージ・バック証券市場に及ぼし
     得る影響は不明である。
       ファンドは、権利失効日前にポジションを手じまいし、後日付の権利失効日を有する事実上同一の原資
     産に関連して新たなポジションを開くことにより、原資産にかかる                                  TBA  証券等のポジションの権利失効や満
     期の延長を図るロール・タイミング戦略を用いることができる。売買された                                       TBA  証券は、資産・負債計算書
     においてそれぞれ資産または負債として反映される。
    （ｌ）発行時取引

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       一定のファンズは、発行時取引ベースで証券の購入または売却を行うことができる。これらの証券の取
     引は、認可されていても市場で発行されていないため、条件付きで行われる。発行時取引ベースの証券売
     買 取引は、通常の決済期間を超えた支払いおよび交付の実施を伴う、あらかじめ決められた価格または利
     回りでのファンドによる証券売買の約定である。ファンドは、当該証券の交付前に発行時取引証券の売却
     を行うことができ、この結果として実現利益または損失が生じることがある。
    （ｍ）銀行債務

       ファンドが投資することができる銀行債務には、譲渡性預金証書、銀行引受手形および定期預金が含ま
     れる。譲渡性預金証書は、商業銀行に一定期間預託された資金に対して発行され、一定のリターンを得る
     譲渡性預金をいう。銀行引受手形は、銀行によって「引き受けられる」、事実上、銀行が満期時に手形の
     額面価格を支払うことに無条件に同意することを意味する、特定の商品の支払のために輸入者または輸出
     者が通常振り出す流通手形または為替手形をいう。定期預金は、確定金利が付され、確定満期日に支払わ
     れる銀行債務をいう。定期預金は、投資者の要求によって引き出すことができるが、市況および債務の残
     存満期によって異なる早期解約金を課されることがある。
    ５．借入れおよびその他の資金調達取引

       以下の開示は、英文目論見書に基づき許容される範囲における、ファンズの現金または証券の貸借能力
     にかかる情報を含むが、これらはファンズによる借入れまたは資金調達取引とみなされる。これらの商品
     の計上場所については、以下に表されるとおりである。借入れおよびその他の資金調達取引に関連する信
     用リスクおよび取引相手方リスクの詳細については、注記７「主要なリスクおよびその他のリスク」を参
     照のこと。
    （ａ）レポ契約

       一定のファンズは、レポ契約を締結することができる。通常のレポ契約の条項に従い、ファンドは、約
     定価格で約定期日に売り主が買戻しを行う義務およびファンドが再販売を行う義務を条件として、対象債
     務（担保）を購入する。満期の定めのないレポ契約において、既定の買戻し日はなく、当該契約はファン
     ドまたは相手方によりいつでも終了することができる。担保の市場価格は、利息を含む買戻義務の合計額
     と同額または超過額である必要がある。未払利息を含むレポ契約は、資産・負債計算書上に含まれる。受
     取利息は運用計算書において受取利息の構成要素として計上される。担保への需要の増加時には、ファン
     ドは、ファンドにとっての支払利息となる、担保受領に対する手数料を支払うことがある。
    （ｂ）逆レポ契約

       一定のファンズは、逆レポ契約を締結することができる。逆レポ契約は、ファンドが相手方である金融
     機関に、現金と引換えに証券を交付し、約定価格で約定期日に同一またはほぼ同一の証券を買戻すとの契
     約である。満期の定めのない逆レポ契約において、既定の買戻し日はなく、当該契約はファンドまたは相
     手方によりいつでも終了することができる。ファンドは、該当する場合、契約期間中に相手方に交付され
     た証券に対する元本および支払利息を受領する権利を有する。交付された証券と引換えに受領した現金
     に、ファンドから相手方に対して支払われる経過利息を加味した金額は、資産・負債計算書上に負債とし
     て反映される。ファンドから相手方に対して行われた支払利息は、運用計算書において、支払利息の構成
     要素として計上される。証券への需要の増加時には、ファンドは、ファンドにとっての受取利息となる、
     相手方による証券の使用に対する手数料を受領することがある。ファンドは、逆レポ契約に基づきその義
     務がカバーされている場合を除き、                  PIMCO   による現金化が決定している資産を分離保有する。
    （ｃ）売却／買戻し取引

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       一定のファンズは、「売却／買戻し取引」と称される資金調達取引を締結することができる。売却／買
     戻し資金調達取引は、ファンドが相手方である金融機関に証券を売却し、同時に約定価格で約定期日に同
     一またはほぼ同一の証券を買戻すという契約により構成される。ファンドは、該当する場合、契約期間中
     に 相手方に売却された証券に対する元本および支払利息を受領する権利を有していない。ファンドにより
     買戻される証券の約定受取額は、資産・負債計算書において負債として反映される。ファンドは、譲渡さ
     れた証券の受領価格と約定買戻価格間との差異として表される純利益を認識する。これは一般に「価格下
     落」という。価格下落は、（ⅰ）該当する場合、ファンドは当該証券が売却されなければ受領しなかった
     であろう既定金利とインフレ利益間との調整、および（ⅱ）ファンドと相手方間との交渉による資金調達
     取引条件により生じる。既定金利とインフレ利益間との調整は、該当する場合、運用計算書において受取
     利息の構成要素として計上される。ファンドにより行われた交渉による資金調達取引条件に基づく支払利
     息は、運用計算書において支払利息の構成要素として計上される。証券への需要の増加時には、ファンド
     は、ファンドにとっての受取利息となる、相手方による証券の使用に対する手数料を受領することがあ
     る。ファンドは、売却／買戻し取引に基づきその義務がカバーされている場合を除き、                                            PIMCO   により現金化
     が決定している資産を分離保有する。
    （ｄ）空売り

       一定のファンズは、空売り取引を締結することができる。空売りは、ファンドが保有していない証券を
     売却する取引である。ファンドは、（ⅰ）類似証券におけるロング・ポジションの潜在的な減少を相殺す
     るため、（ⅱ）ファンドの柔軟性を高めるため、（ⅲ）投資のリターンのため、（ⅳ）リスク・アービト
     レージ戦略の一環として、および（ⅴ）デリバティブ商品の使用を伴う全体的なポートフォリオ管理戦略
     の一環として、証券の空売りを行うことができる。ファンドが空売りに従事する場合、ファンドは空売り
     された証券を借入れ、相手方に受け渡すことができる。ファンドは通常、証券を借入れるために手数料ま
     たはプレミアムを支払わなければならず、また、当該借入れの期間中、当該証券に対して発生した配当ま
     たは利息を証券の貸主に支払う義務を負う。空売り取引において売却された証券および当該証券に対する
     配当または支払利息は（もしあれば）、資産・負債計算書の空売りにかかる未払金として反映される。空
     売りにより、当該証券またはその他の資産の価値が増大した場合に、ファンドはそのショート・ポジショ
     ンを補てんすることを一度に要求されるリスクに晒され、その結果、ファンドは損失を被る。ファンドが
     その組入証券を保有している場合、もしくは追加費用なしで空売り証券または空売り証券と同一の証券を
     取得する権利を有している場合、空売りは、「売りつなぎ」となる。ファンドは、「売りつなぎ」に該当
     しない空売りに従事する範囲において、さらなるリスクに晒される。ファンドがいかなる理由においても
     そのショート・ポジションを手じまいすることが出来ない場合には、理論上は、ファンドの空売りにかか
     る損失は無制限となる。
    ６．金融デリバティブ商品

       以下の開示は、ファンドによる金融デリバティブ商品の利用方法および利用事由、ならびに金融デリバ
     ティブ商品がファンドの財務状態、運用結果およびキャッシュ・フローにどのような影響を及ぼすかにつ
     いての情報を含む。これらの金融商品の、資産・不負債計算書上での計上場所および公正価値、運用計算
     書上での実現純（損）益ならびに未実現（損）益の純変動（それぞれ金融デリバティブ契約および関連リ
     スク・エクスポージャーの一種として分類される。）は、投資有価証券明細表に対する注記の表に含まれ
     る。期末日現在未決済の金融デリバティブ商品および投資有価証券明細表に対する注記で開示される当期
     中の金融デリバティブ商品にかかる実現純（損）益ならびに未実現（損）益の純変動は、ファンドの金融
     デリバティブ取引の金額に対する指針の役割を果たす。
    （ａ）為替予約契約

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       一定のファンズは、一部またはすべてのファンドの投資有価証券に関係する為替リスクをヘッジする目
     的で、予定されている証券の購入または売却の決済に関連して、もしくは、投資戦略の一環として、為替
     予約契約を締結することができる。為替予約契約は、二当事者間で将来において定められた価格で通貨の
     売 買をする合意である。為替予約契約の市場価格は、為替予約レートの変化に伴い変動する。為替予約契
     約は日次で時価評価され、評価額の変動はファンドにより未実現利益または損失として記録される。契約
     締結時の評価額および契約終了時の評価額の差額に相当する実現利益または損失は、通貨の受渡時または
     受領時に記録される。これらの契約は、資産・負債計算書に反映されている未実現利益または損失を上回
     る市場リスクを伴う。さらに、ファンドは相手方が契約の条項の債務不履行に陥った場合、または、通貨
     の価格が機能通貨に対して不利に変動した場合に、リスクに晒される。かかるリスクを軽減するために、
     現金または証券を、原契約の条項に従って担保として交換することができる。
       ヘッジクラスを有する一定のファンズはまた、ヘッジクラスの受益証券の機能通貨以外の通貨に対する
     エクスポージャーを有するヘッジクラスを残すために、ファンド・レベルでなされたヘッジの効果を相殺
     することを目的とし、為替予約契約を締結することができる。これらのクラスの特定の為替予約契約が成
     功するという保証はない。
    （ｂ）先物契約

       一定のファンズは、先物契約を締結することができる。先物契約は、証券取引所で取引される証券また
     はその他の資産を、将来の期日に定められた価格で売買する契約である。ファンドは、証券市場または金
     利および通貨価格の変動にかかるリスク管理のため、先物契約を利用することができる。先物契約の利用
     に関連する主なリスクには、ファンドの保有証券の市場価格変動と先物契約の価格との間の不完全な相互
     関係および市場の非流動化の可能性がある。先物契約は値付けされている日々の決済価格に基づき評価さ
     れる。先物契約の締結に際し、ファンドは先物ブローカーに対し、当初にブローカーまたは取引所に要求
     される証拠金として所定の金額の現金または米国政府もしくは政府機関の債務ならびに限定されたソブリ
     ン債を預託することが要求される。先物契約は日次で時価評価され、当該契約の価格の変動に基づき、評
     価額の変動への適切な未払金または未収金は、ファンドにより計上または回収されることがある（「先物
     変動証拠金」）。先物変動証拠金（もしあれば）は、資産・負債計算書において、集中清算の対象となる
     金融デリバティブ商品として開示される。利益または損失は、契約が満了または終了するまで、認識され
     ても実現化されたとはみなされない。先物契約は、多様な度合いにより、資産・負債計算書の上場金融デ
     リバティブ商品または集中清算の対象となる金融デリバティブ商品に含まれる先物変動証拠金を上回る損
     失を被るリスクを負う。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    （ｃ）オプション契約

       一定のファンズは、リターンを高めるため、もしくは既存のポジションまたは将来の投資をヘッジする
     ために、オプションを売却または購入することができる。一定のファンズは、保有または投資を行う予定
     の証券および金融デリバティブ商品にかかるコールおよびプット・オプションを売却することができる。
     プット・オプションの売却は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを増加させる傾向にある。コール・
     オプションの売却は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを減少させる傾向にある。ファンドがコール
     またはプットを売却する時に、受領プレミアムと同等の金額が計上され、その後、売却オプションの現在
     価値を反映するよう時価評価される。これらの金額は、資産・負債計算書に含まれる。権利消滅する売却
     オプションからの受領プレミアムは、実現利益として処理される。行使または買戻された売却オプション
     からの受領プレミアムは、手取金に追加されるか、もしくは、実現利益または損失の決定のため、原先
     物、スワップ、証券または為替取引に支払われた金額に対して相殺される。一定のオプションは、将来期
     日において決定されるプレミアムを伴って売却することができる。これらのオプションに対するプレミア
     ムは、特定の条件のインプライド・ボラティリティー・パラメーターに基づく。ファンドはオプションの
     売り方として、原投資対象が売却（コール）または購入（プット）が行われるかについて関与せず、この
     結果、売却オプションの原投資対象の価格が不利に変動する市場リスクを負う。市場の非流動化により、
     ファンドが買戻取引の締結を行えないリスクがある。
       一定のファンズはまた、プットおよびコール・オプションを購入することができる。コール・オプショ
     ンの購入は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを増加させる傾向にある。プット・オプションの購入
     は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを減少させる傾向にある。ファンドが支払うプレミアムは、資
     産・負債計算書に資産として含まれ、その後オプションの現在価値を反映するよう時価評価される。権利
     消滅する購入オプションへの支払プレミアムは、実現損失として処理される。一定のオプションは、将来
     期日において決定されるプレミアムを伴って購入することができる。当該オプションのプレミアムは、特
     定の条件の変動パラメーターに基づいている。購入プットおよびコール・オプションに関連したリスク
     は、支払プレミアムに限定される。行使または買戻された購入オプションへの支払プレミアムは、支払金
     額に追加されるか、または、実現利益もしくは損失の決定のため、原投資取引を行使する際に、同取引に
     かかる受取金額に対して相殺される。
     クレジット・デフォルト・スワップション

       一定のファンズは、投資有価証券の信用リスクに対するエクスポージャーをヘッジするために、原投資
     対象の債務を負担することなくクレジット・デフォルト・スワップションを売却または購入することがで
     きる。クレジット・デフォルト・スワップションとは、将来の特定日にあらかじめ決められたスワップ契
     約を締結することにより、特定の参照先に対する信用保証を売買するオプションのことである。
     外国通貨にかかるオプション

       一定のファンズは、外国為替レートの変動の可能性もしくは外国通貨に対するエクスポージャーの増大
     に備えて、ショート・ヘッジまたはロング・ヘッジとして用いられる外国通貨にかかるオプションを売却
     または購入することができる。
     インフレーション・キャップ・オプション

       一定のファンズは、リターンまたはヘッジ機会を高めるためにインフレーション・キャップ・オプショ
     ンを売却または購入することができる。インフレーション・キャップ・オプションの購入の目的は、所定
     の名目元本のエクスポージャーについて一定の割合を超えたインフレによる減損からファンドを保護する
     ことである。インフレーション・フロアーは、インフレ関連商品に係る投資に関して、そのダウンサイ
     ド・リスクから保護するために使用することができる。
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     金利キャップ・オプション

       一定のファンズは、リターンまたはヘッジ機会を高めるために金利キャップ・オプションを売却または
     購入することができる。金利キャップ・オプションの購入の目的は、所定の名目元本のエクスポージャー
     について一定の割合を超えた変動金利のリスクからファンドを保護することである。金利フロアーは、金
     利連動型商品への投資に関して、そのダウンサイド・リスクから保護するために使用することができる。
     金利スワップション

       一定のファンズは、将来の特定日にあらかじめ決められたスワップ契約を締結するまたは既存のスワッ
     プ契約を期間短縮、期間延長、中止もしくは修正するオプションである、金利スワップションを売却また
     は購入することができる。買い手が権利を行使した場合、スワップションの売り主は当該スワップの相手
     方となる。金利スワップション契約は、権利行使時に、当該スワップションの買い手が固定金利受取人で
     あるか固定金利支払人であるかについて特定するものである。
     上場先物契約にかかるオプション

       一定のファンズは、投機目的における既存のポジションもしくは将来の投資をヘッジするため、または
     市場の変動に対するエクスポージャーを管理するために、上場先物契約にかかるオプション（「先物オプ
     ション」）を売却または購入することができる。先物オプションとは、原資産が単一の先物契約であるオ
     プション契約のことである。
     証券にかかるオプション

       一定のファンズは、リターンを高めるためまたは既存のポジションもしくは将来の投資をヘッジするた
     めに、証券にかかるオプションを売却または購入することができる。オプションは、オプション契約につ
     いての対象証券として、特定の証券を使用する。
    （ｄ）スワップ契約

       一定のファンズは、スワップ契約に投資することができる。スワップ契約は、指定された将来期間にお
     いて投資キャッシュ・フロー、資産、外貨または市場連動収益の交換または取換えを行うファンドと相手
     方との間の相互の交渉による合意である。スワップ契約は、店頭取引（                                    OTC  ）市場において当事者間により
     交渉されるか、セントラル・カウンターパーティーまたはデリバティブ清算機関として知られる第三者を
     通じて清算されることがある（「集中清算の対象となるスワップ」）。ファンドは、信用、通貨、金利、
     商品、株式およびインフレ・リスク管理のため、資産、クレジット・デフォルト、クロス・カレンシー、
     金利、トータル・リターン、バリアンスおよびその他の形式のスワップ契約を締結することができる。こ
     れらの契約に関連し、証券または現金は、資産価値を提供する目的で、対応するスワップ契約および条項
     に基づいて担保または証拠金として認識され、また、債務不履行または破産／倒産に陥った場合には、求
     償することができる。
       集中清算の対象となるスワップは、原契約により決定される評価に基づくか、セントラル・カウンター
     パーティーまたはデリバティブ清算機関の要件に従い、日次で時価評価される。市場価格の変動は、該当
     する場合、運用計算書において、未実現利益（損失）純変動額の構成要素として計上される。集中清算の
     対象となるスワップの評価額の日々の変動（「スワップ変動証拠金））は、該当する場合、資産・負債計
     算書において、集中清算の対象となる金融デリバティブ商品として開示される。計算期間の開始時に受領
     または支払いがなされた店頭取引スワップにかかる支払金は、当該項目として資産・負債計算書に含ま
     れ、また、契約条項中の記載と現行の市況間との差異（クレジット・スプレッド、為替レート、金利およ
     びその他関連要因）を補うため、スワップ契約締結時に履行または受領した支払プレミアムを表す。受領
     された（支払われた）前払プレミアムは、当初は負債（資産）として計上され、その後、スワップの現在
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     価値を反映するよう時価評価される。これらの前払プレミアムは、スワップの終了時または満了時に、実
     現利益または損失として運用計算書に計上される。スワップの終了時に受領または履行された清算支払金
     は、  実現利益または損失として運用計算書に計上される。ファンズにより受領されるまたは支払われる定
     期的な支払金の純額は、運用計算書の実現利益または損失の一部に含まれる。
       ファンドの特定の投資方針および制限を適用する目的で、スワップ契約は、その他のデリバティブ商品
     と同様に、ファンドにより市場価格、想定元本またはエクスポージャー額全体で評価されることがある。
     クレジット・デフォルト・スワップについては、ファンドの特定の投資方針および制限を適用するにあた
     り、ファンドはクレジット・デフォルト・スワップをその想定元本またはそのエクスポージャー全体の評
     価額（すなわち、該当する契約の想定元本の合計に市場価格を加えたもの）で評価するが、ファンドの一
     定のその他の投資方針および制限を適用する目的で、クレジット・デフォルト・スワップを市場価格で評
     価することがある。例えば、ファンドの信用度に関する指針（該当する場合）の目的において、ファンド
     はクレジット・デフォルト・スワップをエクスポージャー全体の評価額で評価することがあるが、それは
     通常、当該評価がクレジット・デフォルト・スワップ契約期間中のファンドの実際の経済エクスポー
     ジャーをより良く反映しているとの理由による。その結果、ファンドは時に、規定の上限またはファンド
     の英文目論見書に記載される制限を上回るかもしくは下回る、（相殺前の）資産クラスに対する名目上の
     エクスポージャーを有することがある。これに関連して、想定元本および市場価格の両方は、クレジッ
     ト・デフォルト・スワップを通じてファンドがセルまたはバイ・プロテクションを有しているかどうかに
     よって、プラスにもマイナスにもなり得る。投資方針および制限を適用する目的で、ファンドによる一定
     の証券またはその他の金融商品の評価方法は、他のタイプの投資者により評価される当該投資有価証券の
     評価方法とは異なることがある。スワップ契約の締結は、多様な度合いにより、資産・負債計算書で認識
     される金額を上回る金利、信用、市場および文書化リスクの要素を伴う。かかるリスクは、これらの契約
     に対して流動性のある市場が存在しない可能性、契約の相手方がその債務の不履行に陥るかまたは契約の
     条項の解釈において同意しない可能性および金利または当該スワップの対象資産の価値が不利に変動する
     可能性を伴う。
       ファンドの相手方の信用リスクによる損失リスクの最大額は、当該額がプラスの範囲において、契約の
     残存期間にわたって相手方から受領するキャッシュ・フローの割引純額である。かかるリスクは、ファン
     ドと相手方間で基本相殺契約を締結すること、また、ファンドの相手方に対するエクスポージャーを補う
     ため、ファンドに担保を提供することにより、軽減されることがある。
       既存のスワップ契約に基づき、ファンドが単一の相手方に負っているまたは単一の相手方から受領する
     ことになっている正味金額を制限する方針の範囲内で、当該制限は店頭取引スワップの相手方にのみ適用
     され、相手方がセントラル・カウンターパーティーまたはデリバティブ清算機関である集中清算の対象と
     なるスワップには適用されない。
     クレジット・デフォルト・スワップ契約

       一定のファンズは、発行者による債務不履行に対する保護手段の提供のため（すなわち、参照債務に対
     してファンドが保有するまたは晒されるリスクを軽減するため）、もしくは、特定の発行者による債務不
     履行の可能性に対するアクティブ・ロングまたはショート・ポジションの獲得のため、社債、ローン、ソ
     ブリン債、米国地方債または米国財務省証券に対するクレジット・デフォルト・スワップを締結すること
     ができる。クレジット・デフォルト・スワップ契約は、スワップ契約に規定されるとおり、レファレン
     ス・エンティティー、参照債務または参照指数に特定の信用事由がある場合に、特定のリターンを受領す
     る権利と引換えに一方の当事者（プロテクションの買い手という。）による他方の当事者（プロテクショ
     ンの売り手という。）に対する一連の支払の実行を伴うものである。クレジット・デフォルト・スワップ
     契約のプロテクションの売り手として、ファンドは、通常、信用事由が存在しない場合に、スワップの期
     間を通じて、プロテクションの買い手から確定利率の収益を受け取る。純資産総額に加えてスワップの想
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     定元本額に対する投資リスクに晒されるという理由から、売り手として、ファンドはポートフォリオに対
     して効果的にレバレッジを加える。
       ファンドがプロテクションの売り手であり、特定のスワップ契約の条項で定義されたように信用事由が
     起った場合、ファンドはプロテクションの買い手に対し、（ⅰ）スワップの想定元本に等しい金額を支払
     い、参照債務、その他の受渡可能債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証券を受領
     するか、または（ⅱ）想定元本額から参照債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証
     券の回復額を減じた額に等しい純決済額を現金もしくは証券の形態で支払う。ファンドがプロテクション
     の買い手であり、特定のスワップ契約の条項で定義されたように信用事由が起った場合、ファンドはプロ
     テクションの売り手から、（ⅰ）スワップの想定元本に等しい金額を受領し、参照債務、その他の受渡可
     能債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証券を交付するか、または（ⅱ）想定元本
     額から参照債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証券の回復額を減じた額に等しい
     純決済額を現金もしくは証券の形態で受領する。回復額は、業界基準となる回復率または信用事由が発生
     するまでの当該エンティティーの特別な要因のいずれかを考慮し、マーケット・メーカーにより見積られ
     る。信用事由が発生した場合、回復額は入札によって迅速に決定されるが、それにより特定の評価方法に
     加え、認可された限られた人数のブローカーによる入札が、決済額を計算する際に使用される。他の債務
     による受渡能力は、（信用事由発生後にプロテクションの買い手が最も安価な受渡可能債務を選択する権
     利である）最割安受渡方法の結果となることがある。
       クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップ契約は、評価損、元本の不足、金利の不足、
     クレジット指数を構成するレファレンス・エンティティーのすべてまたは一部に債務不履行が生じた場
     合、特定のリターンを受領する権利と引換えに一方の当事者による他方の当事者に対する一連の支払の実
     行を伴う。クレジット指数は、クレジット市場全体の一部分を代表することを目的としたクレジット商品
     のバスケットまたはエクスポージャーである。これらの指数は、ディーラーの調査により、セクター指数
     をベースにしたクレジット・デフォルト・スワップにおいて最も流動性が高い銘柄であると判断された参
     照クレジットによって構成される。指数の構成は、投資適格証券、高利回り証券、アセット・バック証
     券、新興市場および／または各セクター内の様々な信用格付を含むが、それらに限定されない。クレジッ
     ト指数は、固定スプレッドおよび標準満期日を含む統一された条件とともに、クレジット・デフォルト・
     スワップを使用して取引される。クレジット・デフォルト・スワップ指数は、指数内にあるすべての銘柄
     を参照にし、債務不履行が生じた場合、指数にある当該銘柄のウェイトに基づき、信用事由が解決され
     る。指数の構成は、通常６か月毎に定期的に変更され、ほとんどの指数にとって、各銘柄は指数において
     同等のウェイトを持つ。ファンドは、クレジット・デフォルト・スワップ、または債券のポートフォリオ
     に対するヘッジのために、多くのクレジット・デフォルト・スワップを購入するよりは安価で同等の効果
     を得ることができる、クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップ契約を利用することがで
     きる。クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップは、債券を保有する投資家を債務不履行
     から保護するための、および、トレーダーが信用の質の変動を推測する際の商品である。
       絶対値で表され、期末時点の社債、ローン、ソブリン債、米国地方債または米国財務省証券に対するク
     レジット・デフォルト・スワップ契約の市場価格の決定に使用されるインプライド・クレジット・スプ
     レッドは、該当する場合、投資有価証券明細表の注記として開示される。これらは、支払い／パフォーマ
     ンス・リスクの現状を知る上での指標の役割を果たし、レファレンス・エンティティーの債務不履行の度
     合いまたはリスクを表す。特定のレファレンス・エンティティーのインプライド・クレジット・スプレッ
     ドは、プロテクションの購入／売却費用を反映し、契約締結時に要求される前払金を含むことがある。ク
     レジット・スプレッドの拡大は、レファレンス・エンティティーの信用の悪化、および契約の条項で定義
     されたように債務不履行もしくはその他の信用事由が発生する度合いまたはリスクの増大を表す。アセッ
     ト・バック証券に対するクレジット・デフォルト・スワップ契約およびクレジット指数に係るクレジッ
     ト・デフォルト・スワップ契約にとって、取引相場価格および最終額は、支払い／パフォーマンス・リス
     クの現状を知る上での指標の役割を果たす。スワップの想定元本額と比較した場合の絶対値での市場価格
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     の上昇は、レファレンス・エンティティーの信用の健全性の悪化、および契約の条項で定義されたように
     債務不履行もしくはその他の信用事由が発生する度合いまたはリスクの増大を表す。
       プロテクションの売り手としてのファンドがクレジット・デフォルト・スワップ契約に基づいて支払い
     を行うように要求されることがある将来支払金（割引前）の最大見込額は、契約の想定元本額に等しい。
     ファンドをプロテクションの売り手とする期末現在未払いとなっている個々のクレジット・デフォルト・
     スワップ契約の想定元本額は、投資有価証券明細表の注記として開示される。これらの見込額は、各参照
     債務の回復額、契約締結時に受領した前払金またはファンドによって１つまたは複数の同じレファレン
     ス・エンティティーに対して締結されたクレジット・デフォルト・スワップのプロテクション購入決済に
     より受領した純額等によって部分的に相殺されることがある。
     金利スワップ契約

       一定のファンズは、その投資目的を追求する通常の業務の過程で、金利リスクに晒される。金利上昇の
     局面において、ファンドが保有する確定利率債の価値が下落する可能性がある。かかるリスクをヘッジ
     し、実勢の市場金利での収益を確保する能力を維持するため、ファンドは金利スワップ契約を締結するこ
     とができる。金利スワップ契約は、ファンドによる他の当事者との想定元本にかかる利息の支払または受
     領に対するそれぞれの約定の交換を伴う。金利スワップ契約の形式には以下が含まれる。（ⅰ）プレミア
     ムのリターンに対し、一方当事者が相手方に特定の金利または「キャップ」を上回る金利まで支払うこと
     を同意する金利キャップ、（ⅱ）プレミアムのリターンに対し、一方当事者が相手方に特定の金利または
     「フロア」を下回る金利まで支払うことを同意する金利フロア、（ⅲ）最小または最大レベルを超える金
     利動向からの防御目的で一方当事者がキャップを売却しフロアを購入する、またはその反対を行う金利カ
     ラー、（ⅳ）買い手が、すべてのスワップ取引を満了日までの所定の日時までにゼロ・コストで早期終了
     できる権利を考慮して前払報酬を支払うコーラブル金利スワップ、（ⅴ）金利スワップ利用者に対して、
     金利スワップ・レートと特定のベンチマーク間のフォワードの差異（またはスプレッド）を固定すること
     を認めるスプレッド・ロック、または（ⅵ）異なるセグメントの短期金融市場に基づいて、二当事者間で
     変動金利を交換できるベーシス・スワップを含む。
    ７．主要なリスクおよびその他のリスク

    （ａ）主要なリスク
       通常の業務の過程で、ファンズ（または被取得ファンズ、適用ある場合）は、市場の変化（市場リス
     ク）または取引の相手方の債務不履行あるいは不能（信用リスクおよび取引相手方リスク）等による潜在
     的な損失リスクを有する金融商品の売買および金融取引の締結を行う。選定された主要なリスクの詳細に
     ついては、下記を参照のこと。
     ファンド・オブ・ファンズ・リスク

       一定のファンズが実質的にすべての各資産を被取得ファンズに投資する範囲において、これらのファン
     ズへの投資に付随するリスクは、被取得ファンズが保有する証券およびその他の投資有価証券に付随する
     リスクと密接に関連している。ファンズがそれぞれの投資目的を達成する能力は、被取得ファンズがそれ
     ぞれの投資目的を達成する能力に左右されることがある。被取得ファンドが投資目的を達成するとの保証
     はない。取得ファンドの純資産価額は、取得ファンドが投資する被取得ファンドのそれぞれの純資産価額
     の変動に対応して変動する。
       通常の業務の過程で、被取得ファンズは、市場の変化（市場リスク）または取引の相手方の不履行ある
     いは不能（信用リスクおよび取引相手方リスク）による潜在的な損失リスクを有する金融商品の売買およ
     び金融取引の締結を行う。
     市場リスク

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ファンドによる、金融デリバティブ商品およびその他の金融商品に対する投資によって、ファンドは金
     利リスク、（非米国の）外国通貨リスク、株式および商品に対するリスクを含むがそれらに限定されない
     様々  なリスクに晒される。
       金利リスクは、金利の上昇により確定利付証券およびファンドが保有するその他の商品の価値が減少す
     る可能性があるリスクである。名目金利が上昇する局面においては、ファンドにより保有される特定の確
     定利付証券の価値が減少する公算が大きい。名目金利は、実質金利および期待インフレ率の和として表さ
     れる。金利変動は突然かつ予測不可能なことがあり、ファンドの経営陣がこれらの変動を予測できない場
     合にファンドは損失を被ることがある。ファンドは、金利変動に対してヘッジを行うことが出来ない、ま
     たは経費もしくはその他の理由によりヘッジを行わないことがある。さらに、いかなるヘッジも意図した
     通りの効果を得られないことがある。
       デュレーションは、いくつかある特徴の中で特に、証券の利回り、クーポン、最終満期およびコールの
     特性を組み込んだ金利の変動に対する証券価格の感応度を決定するために用いられる手段である。コンベ
     クシティは、金利の変動に対応したデュレーションの変動割合を測定する証券またはファンドの金利感応
     度を知るために用いられる、付加的な測定法である。デュレーションの長い確定利付証券は通常、デュ
     レーションの短い証券と比較してよりボラティリティーが高く、金利変動の影響をより受けやすい傾向が
     ある。多岐にわたる要因（例：中央銀行による金融政策、インフレ率、景気全般等）により、金利もしく
     は米国財務省証券の利回り（またはその他の種類の債券の利回り）は上昇し得る。金利および債券利回り
     はほぼ歴史的な低水準にあるため、現在の状況では特にそのとおりとなっている。したがって、ファンズ
     は現在、金利および／または債券利回りの上昇に伴うリスクの高まりに直面している。これは、中央銀行
     の金融政策、インフレ率または実質成長率の変動、経済情勢全般、債券発行の増加もしくは低利回り投資
     に対する市場需要の減少等を含むがそれらに限定されない、様々な要因によってもたらされる。さらに、
     米国債券市場が過去          30 年にわたり堅調に成長を続けている一方で、ディーラーによる「マーケット・メイ
     キング（値付け）」の能力は、依然としてかなり低迷したままである。強固で活発な市場を創造する上で
     仲介業者による「マーケット・メイキング」が重要であることを鑑みて、現在、確定利付債のボラティリ
     ティーおよび流動性リスクの増大に直面している。集合的および／または個別的なこれらのすべての要因
     により、ファンドの評価額が損なわれる可能性がある。ファンドの評価額の大半が損なわれた場合、ファ
     ンドは受益者による買戻しの増加に直面し、そのパフォーマンスを一層損なうことがあり得る。また、大
     口の受益者が大量の受益証券を購入または買戻しを行った場合に、ファンドは悪影響を受ける可能性があ
     るが、それはいつでも起こり得ることであり、大量の買戻し請求と同様の影響がファンドに及ぶ可能性が
     ある。大口の受益者取引により、ファンドの流動性および純資産価額に悪影響が及ぶことがあり得る。当
     該取引はまた、ファンドの取引費用を増加させるか、またはファンドのパフォーマンスが意図していたも
     のと異なってしまう可能性がある。さらに、ファンドは、その他の受益者が、大口の受益者の選択に基づ
     いて投資決定を行うリスクに晒されている。
       ファンドは、イギリスの発行体に対し相当なエクスポージャーを有している可能性がある。イギリスの
     欧州連合（      EU ）からの離脱は、ファンドのリターンに影響を及ぼすことがある。この決定は、外国為替市
     場の大幅な変動を引き起こし、英ポンドの為替レートの下落を招き、その結果、市場の不確実性が長引
     き、他の     EU 加盟国および／またはユーロ圏の一部またはすべてが不安定になる可能性がある。
       本報告書における（非米国の）外国証券は、設立国の保有高ごとに分類される。特定の状況下におい
     て、証券の設立国は、経済エクスポージャーの国と異なることがある。
       ファンドが（非米国の）外国通貨に直接投資する場合、または外貨取引を行い（非米国の）外国通貨に
     より収益を得ている証券に投資する場合、もしくは（非米国の）為替リスクに晒される金融デリバティブ
     商品に投資する場合、これらの通貨はファンドの基準通貨に対して価値減少リスクの対象となり、ヘッ
     ジ・ポジションの場合においては、ファンドの基準通貨がヘッジ通貨に対して価値減少リスクの対象とな
     る。米国外における為替相場は、金利変動、米政府、外国政府、各中央銀行または国際通貨基金といった
     国際機関による市場への介入（または市場への介入の失敗）、通貨管理の発動またはその他の米国内また
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     は米国外における政治的発展を含む複数の理由により、短期間で大幅に変動する可能性がある。その結
     果、ファンドの外貨建債券への投資によってリターンが減少することがある。
       普通株式および優先証券、または先物およびオプションといった株式関連投資有価証券等の持分証券の
     市場価格は、歴史的に定期的なサイクルで増減してきたが、実体経済または実体のない経済動向の悪化、
     企業業績全般の見通し修正、金利、為替相場の変動、感染症の蔓延等の公衆衛生上の緊急事態または投資
     家心理の悪化といった、特定企業に特段関係しない市況全般によって減少することがある。これらはま
     た、人手不足、生産コストの上昇、産業内における競争条件といった、特定の産業に影響を及ぼす要因に
     よっても減少することがある。異なるタイプの持分証券は、これらの展開に対して異なる反応を示すこと
     がある。持分証券および株式関連投資有価証券は、一般的に確定利付証券よりも市場価格に対するボラ
     ティリティーが高い。
       ファンズは、何らかの形で              LIBOR   に基づいている一定の金融商品に投資することができる。                              LIBOR   とは、
     ICE  ベンチマーク・アドミニストレーションにより決定される、銀行同士が短期資金を調達するために相互
     に請求する平均的な金利のことである。                     LIBOR   を規制するイギリスの金融行為規制機構は、最終的に                            LIBOR
     の利用を段階的に廃止するプランを発表している。                          LIBOR   の将来的な利用および代替金利（例えば、米ドル
     LIBOR   に代わるものであり、米国財務省証券を担保としたレポ契約取引によるオーバーナイトの借入費用を
     測定することを意図した、担保付翌日物調達金利）の性質はなお先行きが不透明である。                                              LIBOR   からの移行
     がファンドまたはファンドが投資する一定の商品に及ぼし得る潜在的影響を確定することは困難であり、
     様々な要因により変動する可能性がある。当該移行により、ファンドが保有する一定の金融商品の価値の
     減少またはヘッジ等の関連ファンド取引の有効性の低下を招く可能性もある。                                        LIBOR   からの移行の影響やそ
     の他の予期せぬ影響は、ファンドにとっての損失につながる可能性がある。
       2020  年１月より、世界の金融市場は、                 COVID-19     として知られる新型コロナウィルス感染症の拡大による
     重大なボラティリティーを経験しており、また今後も引き続き経験する可能性がある。                                             COVID-19     のアウト
     ブレイクは、旅行および国境の制限、検疫、サプライ・チェーンの混乱、消費者需要の低迷ならびに一般
     的な市場の不確実性を招いている。                  COVID-19     は、特に経済と金融市場との間の相関性に照らして、世界経
     済、特定の諸国の経済および個々の発行体に悪影響を及ぼしており、また、今後も引き続き及ぼす可能性
     があり、これらすべてがファンドのパフォーマンスにマイナスの影響を及ぼす可能性がある。さらに、
     COVID-19     および    COVID-19     に対する政府の対応は、ファンズのサービス提供者の能力に悪影響を及ぼし、
     ファンズの運用に支障をきたす可能性がある。
     信用リスクおよび取引相手方リスク

       ファンドは、取引を行う相手方に対するリスクに晒され、また、決済時の債務不履行に対するリスクを
     負担する。ファンドは、適用ある場合、認識され、高く評価された取引所において、多数の顧客および相
     手方との取引を引受けることにより、信用リスクの集中を最小限に抑える。店頭取引デリバティブ取引
     は、集中清算の対象となるデリバティブ取引に提供されるプロテクションの多くが店頭取引デリバティブ
     取引を利用できない可能性があるため、当該取引の相手方が他方の相手方に対して契約義務を履行できな
     いリスクの対象となる。取引所またはセントラル・カウンターパーティーを通じて取引されるデリバティ
     ブについて、信用リスクは、店頭取引デリバティブ取引の相手方というよりはむしろ、ファンドの清算ブ
     ローカーまたは清算機関自体の信用力に属する。ファンドのデリバティブおよび関連商品の利用に関連す
     る規制の変更は、デリバティブに投資するファンドの能力を潜在的に制限するか、またはファンドの能力
     に影響を及ぼし、デリバティブを利用する特定の戦略を採用するためのファンドの能力を制限し、およ
     び／またはデリバティブおよびファンドの評価もしくはパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
     確定利付証券の発行体もしくは保証人または金融デリバティブ商品契約、レポ契約または組入証券の貸付
     けの相手方が適時に元本および／または利息の支払、またその他義務を履行できない（または履行しよう
     としない）場合、ファンドは損害を被る可能性がある。証券および金融デリバティブ商品は、信用リスク
     の程度（多くの場合信用格付けに反映される。）の変更による影響を受けることがある。
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       信用リスクと同様に、ファンドは取引相手方リスク、またはファンドと未決済取引をしている機関もし
     くは他の企業が不履行に陥るリスクに晒されることがある。管理会社として、                                        PIMCO   は、様々な方法でファ
     ン ドに対する取引相手方リスクを最小限に抑える。新たな相手方との取引を締結する前に、                                              PIMCO   の取引相
     手方リスク委員会は、当該相手方に対する信用審査を広範囲に実行し、当該相手方の利用を承認する必要
     がある。さらに、原契約の条項に従って、ファンドへの未払金が所定の限度額を超える範囲において、当
     該相手方はファンドに対して、ファンドへの未払額に等しい価値を、現金または証券の態様で、担保とし
     て差出すものとする。ファンドは、該当する担保を証券またはその他の金融商品に投資することができ、
     通常は受領した担保への利子を相手方に対して支払う。ファンドへの未払額が後に減少した場合、ファン
     ドは以前に相手方から差出された担保のすべてまたは一部を、相手方に対して返済しなければならない。
     しかし、取引相手方リスクを最小限に抑えるという                          PIMCO   の試みは、不成功に終わる可能性がある。
       上場証券のすべての取引は、承認された相手方を利用して、引渡し時に決済／支払がなされる。売却証
     券の引渡しはファンドが支払を受領した後のみになされることから、債務不履行に陥るリスクの可能性は
     少ないと考えられる。支払は、証券が相手方により引渡された時点で、購入に対してなされる。当事者の
     いずれかがその債務の履行を怠った場合、取引は不履行となる。
    （ｂ）その他のリスク

       一般的に、各ファンドは、政府の規制および金融市場への介入に関連するリスク、オペレーショナル・
     リスク、金融、経済および世界市場の混乱に付随するリスクならびにサイバーセキュリティ・リスクを含
     むがこれらに限定されない、追加的なリスクにさらされることがある。ファンドへの投資リスクについて
     のより詳細な説明については、各ファンドの募集書類を参照のこと。
     市場混乱リスク

       ファンズは、戦争、テロ、市場操作、政府介入、債務不履行および停止、政変または外交的展開、公衆
     衛生上の緊急事態（感染症、流行病および疫病の拡大など）および自然／環境上の災害など、金融、経済
     ならびにその他の世界市場の展開および混乱に伴う投資および運用リスクにさらされており、これらはす
     べて証券市場、金利、オークション、流通市場、格付け、信用リスク、インフレーション、デフレーショ
     ンおよびファンドの投資または管理会社の運用に関連するその他の要因に悪影響を与え、ファンドの価値
     を損なう可能性がある。これらの事象は、米国および世界経済ならびに市場全般に長期的な悪影響を及ぼ
     し得る。これらの事象はまた、ファンドの投資顧問としての                               PIMCO   を含むファンドのサービス提供者が信頼
     する技術およびその他の運用システムを損ない、またはファンドのサービス提供者が関連ファンドに対す
     る義務を履行する能力に支障をきたす可能性がある。例えば、                                COVID-19     として知られる新型コロナウイル
     ス感染症による感染性呼吸器疾患の拡大は、多くの市場において、ボラティリティー、深刻な市場の混乱
     および流動性の制約を引き起こし、ファンドの投資および運用に悪影響を及ぼす可能性がある。
     金融市場への政府の介入

       連邦、州およびその他の政府機関、監督機関もしくは自主規制の機関が、ファンドが投資を行う金融商
     品や当該金融商品の発行体への規制に影響する措置を予想できない方法で講じることも考えられる。ファ
     ンド自体が服する法規制が変更される可能性もある。こうした法規制は、ファンドの投資目的の達成を妨
     げる場合がある。さらに、不安定な金融市場により、ファンドはこれまで以上に大きな市場リスクや流動
     性リスクにさらされ、ファンドが保有する銘柄の価格決定が困難になる可能性もある。ファンドの保有銘
     柄の価値はまた、通常、ファンドが投資を行う市場の予知できない脆弱さに基づく局地的、米国全体また
     はグローバルな経済的混乱のリスクを負っている。さらに、米国政府が先物市場の混乱に介入するか否か
     は不確実であり、そうした介入があった場合の影響については予測できない。企業はリスク管理プログラ
     ムを通じて将来の不確実性を認識し管理に努めることはできるが、発行体は将来の金融の減速による影響
     のために備えることは難しい。
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     規制リスク

       投資会社および投資顧問等の金融機関は、一般的に広範な政府の規制と介入にさらされる。政府の規制
     および／または介入により、ファンドの規制方法が変更され、ファンドが直接負担する費用および投資の
     価値に影響を与え、投資目的を達成するファンドの能力を制限および／または妨げる場合がある。政府の
     規制は頻繁に変更され、重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、政府の規制は、予測不可能かつ意
     図せざる影響をもたらすことがある。
     オペレーショナル・リスク

       ファンドへの投資には、他のファンドと同様に、処理の誤り、人的ミス、内外の不適切な手続きまたは
     手続漏れ、システムおよび情報技術における失策、人員の異動ならびに第三者としての業務提供者により
     生じるエラー等の要因によるオペレーショナル・リスクを伴うことがある。これらの失策、エラーまたは
     違反のいずれかが発生した結果、情報漏洩、規制当局による監査、評判の失墜またはその他の事象が発生
     し、そのいずれかがファンドに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。ファンドは、管理および監視を通じ
     てこのような事象を最小限に抑えるよう努めるが、それでもなお、失策が生じ、ファンドが損失を被る可
     能性がある。
     サイバーセキュリティ・リスク

       業務におけるテクノロジーの利用がより一般的になってきたことに伴い、ファンズがサイバーセキュリ
     ティ違反に起因するオペレーショナル・リスクおよび情報セキュリティ・リスクの影響を受けやすくなっ
     てきている。サイバーセキュリティ違反は、意図的および意図的ではないサイバー事象の双方を指し、と
     りわけ、ファンドが機密情報の喪失、データの損失および／または業務運営能力の欠損または喪失を招く
     ことがあり、その結果、秘密情報の不正な公開またはその他の誤用、またはその他通常の業務運営の妨害
     を引き起こす可能性がある。サイバーセキュリティの欠陥や違反は、ファンドとその受益者に財政的な損
     失をもたらす可能性がある。また、これらの欠陥または違反は、業務運営に混乱をもたらし、財務上の損
     失、純資産価額を計算するファンドの能力の妨害、ファンドの受益者取引の処理の妨害、その他の受益者
     との取引の妨害、取引の妨害、適用されるプライバシーおよびその他の法律の違反、規制上の罰金の発
     生、風評被害、払戻しまたはその他の補償費用の発生、追加のコンプライアンスおよびサイバーセキュリ
     ティ・リスク管理費用の発生およびその他の悪影響の発生といった、潜在的な結果をもたらす可能性があ
     る。さらに、将来のサイバー詐欺事件を防止するために多額の費用が発生する可能性がある。
     ８．マスター相殺契約

       ファンズは、選定された相手方との様々な相殺条項（「マスター契約」）の対象となることがある。マ
     スター契約は、特定の取引条件を規律し、かつ、信用保護機構を特定し法的安定性を向上させるために標
     準化を規定することにより、関連取引に付随する取引相手方リスクを減少させることを意図している。各
     種マスター契約は、一定の異なる種類の取引を規律する。異なる種類の取引は、特定の組織である別々の
     法人組織または関係会社から取引されることがあり、その結果、単一の相手方に対して複数の契約が必要
     となることがある。マスター契約は、異なる資産の種類の運用に特有のものであるが、ファンドは、相手
     方との一つのマスター契約に基づいて規律されるすべての取引に関し、債務不履行の際に相手方とのエク
     スポージャー全体を一括で相殺することが可能となる。財務報告目的のために、デリバティブ資産および
     負債は通常、資産・負債計算書において総額ベースで計上されるが、それにより、正味金額前のリスクお
     よびエクスポージャーがすべて反映される。
       マスター契約はまた、所定のエクスポージャーレベルでの担保供与の取決めについて明記することによ
     り、取引相手方リスクを制限することを可能にする。多くのマスター契約に基づき、所定の口座における
     相手方との関連マスター契約により規律される、（すでに実施されている既存の担保を除いた）特定の取
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     引に対するエクスポージャー純額合計が、特定の限度額（相手方やマスター契約の種類によって、通常ゼ
     ロから   250,000    米ドルの範囲に及ぶ）を超えた場合、担保は定期的に振り替えられる。米国短期財務省証券
     や 米ドルの現金が一般的に好ましい担保の形態とされるが、適用されるマスター契約に規定される条項に
     より、その他の証券が使用されることもある。担保として差入れられる証券および現金は、資産・負債計
     算書において投資有価証券、時価（証券）または相手方への預託金のいずれかの構成要素として、資産に
     反映される。担保として受領した現金は、通常は分別口座には預け入れられないため、資産・負債計算書
     において相手方からの預託金として反映される。担保として受領した一切の証券の市場価格は、純資産価
     額の構成要素として反映されない。ファンドの取引相手方リスクに対する全体的なエクスポージャーは、
     関連マスター契約の対象となる各取引の影響を受けるため、短期間で大幅に変動する可能性がある。
       マスター・レポ契約およびグローバル・マスター・レポ契約（以下、個別的に、また、総称して「マス
     ター・レポ契約」という。）は、ファンズと選定された相手方間とのレポ契約、逆レポ契約および売却／
     買戻し取引を管理する。マスター・レポ契約は、とりわけ、取引開始、収益支払い、債務不履行、および
     担保の維持に対する規定を保持する。期末現在のマスター・レポ契約に基づく取引の市場価格、差出され
     た担保または受領された担保および相手方によるエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記に
     おいて開示されている。
       マスター証券フォワード取引契約（「マスター・フォワード契約」）は、ファンズと選定された相手方
     間との    TBA  証券、繰延受渡取引または売却／買戻し取引等の、特定の先渡取引について管理する。マス
     ター・フォワード契約は、とりわけ取引開始および確認、支払いおよび譲渡、債務不履行、終了事由なら
     びに担保の維持に対する規定を保持する。期末現在の先渡取引の市場価格、差出された担保または受領さ
     れた担保および相手方によるエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示されてい
     る。
       顧客口座約定書および関連補遺は、先物、先物にかかるオプションおよび店頭取引デリバティブ等の清
     算デリバティブ取引を規律する。当該取引は、各関連清算機関により決定された当初証拠金を計上し、商
     品先物取引委員会（「           CFTC  」）に登録された先物取引業者（「                  FCM  」）の口座に分離保有することが求めら
     れる。米国においては、             FCM  の債権者が、分別口座内のファンド資産に対する請求権を有していないため、
     取引相手方リスクが軽減されることがある。                       FCM  の債務不履行のシナリオの際にエクスポージャーを移転で
     きること（ポータビリティ）により、ファンズに対するリスクは一段と軽減される。変動証拠金または市
     場価格の変動は通常は日々換算されるが、ファンドの証拠金に関する個別の契約に当事者が合意しない限
     り、先物と清算店頭取引デリバティブ間は相殺されない。期末現在の市場価格または未実現累積（損）
     益、計上済みの当初証拠金および一切の未決済変動証拠金は、投資有価証券明細表の注記において開示さ
     れている。
       国際スワップデリバティブ協会マスター契約およびクレジット・サポート・アネックス（「                                                ISDA  マス
     ター契約」）は、ファンズと選定された相手方間で締結された二者間の店頭金融デリバティブ取引を管理
     する。   ISDA  マスター契約は、一般的な義務、表明事項、合意、担保の差入れおよび債務不履行または終了
     事由に対する規定を保持する。終了事由は、適用される                             ISDA  マスター契約に基づいて、早期終了を選択し
     すべての未清算取引の決済を行う権利を相手方に付与する条件を含む。早期終了の選択は、本財務書類に
     とって重大であることがある。                ISDA  マスター契約は、相手方の信用の質が所定の水準を下回った場合、ま
     たは規制により要求された場合に、既存の日々のエクスポージャーの範囲を超えた相手方からの保全措置
     を追加した追加条項を含むことがある。同様に、規制により要求された場合、ファンドは日々のエクス
     ポージャーの範囲を超えて追加の担保を差し入れることを要求される場合がある。これらの金額は、もし
     あれば（または法律で要求される場合には）、第三者の保管受託銀行に分別保有することができる。ファ
     ンドが規制により日々のエクスポージャーの範囲を超えて追加の担保を差し入れることを要求される範囲
     において、そのような差し入れに関連する担保要件を満たすための適格資産の調達を含め、潜在的にコス
     トが発生する可能性がある。当期末現在の店頭金融デリバティブ商品の市場価格、受領された担保または
     差出された担保およびエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示される。
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    ９．報酬および手数料

     各ファンドは、（個別に計算される各ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の日々の平均純資
    産額に基づく料率として表示される）以下の年率で支払われる、下記の報酬の対象となる。
                                               代行

                            管理     投資顧問      管理事務             販売
     ファンド                                         協会員
                            報酬      報酬     代行報酬             報酬
                                               報酬
     ピムコ・バーミューダ・フォーリン・
                            0.236   ％      －      －      －      －
     ロウ・デュレーション・ファンド
     ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・
                            0.236   ％      －      －      －      －
     ロウ・デュレーション・ファンド
     ピムコ・ユーロ・トータル・
                                    (１ )     (２ )           (３ )
                              －                0.02  ％
                                 0.45  ％    0.25  ％          0.33  ％
     リターン・ファンド
                                    (４ )     (５ )           (６ )
     ピムコ・リアル・リターン・ファンド                         －                0.02  ％
                                 0.45  ％    0.25  ％          0.33  ％
     ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
                              (７ )                 (８ )    (９ )
     ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）                               －      －
                           0.45  ％                 0.10  ％    0.57  ％
     ・　Ｃ（米ドル）                         －      －      －      －      －
     ・　Ｊ（日本円）                         －      －      －      －      －
     ・　Ｊ（米ドル）                         －      －      －      －      －
                              (10)                   (11)      (12)
     ・　円クラス（ヘッジあり）
                           0.45  ％       －      －   0.10  ％    0.57  ％
                              (13)                   (14)      (15)
     ・　米ドルクラス                               －      －
                           0.45  ％                 0.10  ％    0.57  ％
     （１）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億ユーロ以下の部

         分について年率        0.45  ％、５億ユーロ超         10 億ユーロ以下の部分について年率                 0.40  ％、  10 億ユーロ超の
         部分について年率         0.35  ％の純資産水準に基づいて変動する投資顧問報酬を負担する。
     （２）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の                                           5,000   万ユーロ以下の
         部分について年率         0.25  ％、  5,000   万ユーロ超１億ユーロ以下の部分について年率                        0.20  ％、１億ユーロ
         超の部分について年率           0.15  ％の純資産水準に基づいて変動する管理事務代行報酬を負担する。
     （３）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億ユーロ以下の部
         分について年率        0.23  ％、５億ユーロ超         10 億ユーロ以下の部分について年率                 0.28  ％、  10 億ユーロ超の
         部分について年率         0.33  ％の純資産水準に基づいて変動する販売報酬を負担する。
     （４）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億米ドル以下の部分について
         年率  0.45  ％、５億米ドル超         10 億米ドル以下の部分について年率                 0.40  ％、  10 億米ドル超の部分につい
         て年率   0.35  ％の純資産水準に基づいて変動する投資顧問報酬を負担する。
     （５）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の                                      5,000   万米ドル以下の部分につい
         て年率   0.25  ％、  5,000   万米ドル超１億米ドル以下の部分について年率                        0.20  ％、１億米ドル超の部分に
         ついて年率      0.15  ％の純資産水準に基づいて変動する管理事務代行報酬を負担する。
     （６）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億米ドル以下の部分について
         年率  0.23  ％、５億米ドル超         10 億米ドル以下の部分について年率                 0.28  ％、  10 億米ドル超の部分につい
         て年率   0.33  ％の純資産水準に基づいて変動する販売報酬を負担する。
     （７）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッ
         シュ・レート（「政策金利」）に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が
         0.0  ％未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.35  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以
         上 0.5  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.375   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％
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         以上  1.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.40  ％とする。公表された政策金利が
         1.0  ％以上   2.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.425   ％とする。公表された政策金利
         が 2.0  ％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.45  ％とする。クラスに対する政策金利が入
         手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （８）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッ
         シュ・レート（「政策金利」）に基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金
         利が  0.0  ％未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.08  ％とする。公表された政策金利が
         0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.085   ％とする。公表された政策金利
         が 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.09  ％とする。公表された政策金
         利が  1.0  ％以上   2.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.10  ％とする。公表された政策
         金利が   2.0  ％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.10  ％とする。クラスに対する政策金利
         が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （９）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッ
         シュ・レート（「政策金利」）に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が
         0.0  ％未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.32  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以
         上 0.5  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.42  ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％
         以上  1.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.52  ％とする。公表された政策金利が
         1.0  ％以上   2.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.545   ％とする。公表された政策金利
         が 2.0  ％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.57  ％とする。クラスに対する政策金利が入
         手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 10 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金
         利」）に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が                                    0.0  ％未満である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の             0.35  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.375   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の               0.40  ％とする。公表された政策金利が                  1.0  ％以上    2.0  ％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.425   ％とする。公表された政策金利が                 2.0  ％以上である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.45  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社
         が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 11 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金
         利」）に基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金利が                                         0.0  ％未満である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.08  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である
         場合、当該報酬はクラスの純資産の                  0.085   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下であ
         る場合、当該報酬はクラスの純資産の                    0.09  ％とする。公表された政策金利が                 1.0  ％以上   2.0  ％以下で
         ある場合、当該報酬はクラスの純資産の                     0.10  ％とする。公表された政策金利が                  2.0  ％以上である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.10  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管
         理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 12 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金
         利」）に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が                                    0.0  ％未満である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の             0.32  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.42  ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の               0.52  ％とする。公表された政策金利が                  1.0  ％以上    2.0  ％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.545   ％とする。公表された政策金利が                 2.0  ％以上である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.57  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社
         が適切と判断した同等の金利を選択する。
                                143/369


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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （ 13 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金
         利」）に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が                                    0.0  ％未満である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の             0.35  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当
         該 報酬はクラスの純資産の             0.375   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の               0.40  ％とする。公表された政策金利が                  1.0  ％以上    2.0  ％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.425   ％とする。公表された政策金利が                 2.0  ％以上である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.45  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社
         が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 14 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金
         利」）に基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金利が                                         0.0  ％未満である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.08  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である
         場合、当該報酬はクラスの純資産の                  0.085   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下であ
         る場合、当該報酬はクラスの純資産の                    0.09  ％とする。公表された政策金利が                 1.0  ％以上   2.0  ％以下で
         ある場合、当該報酬はクラスの純資産の                     0.10  ％とする。公表された政策金利が                  2.0  ％以上である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.10  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管
         理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 15 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金
         利」）に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が                                    0.0  ％未満である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の             0.32  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.42  ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の               0.52  ％とする。公表された政策金利が                  1.0  ％以上    2.0  ％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.545   ％とする。公表された政策金利が                 2.0  ％以上である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.57  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社
         が適切と判断した同等の金利を選択する。
       管理報酬、投資顧問報酬および管理事務代行報酬は、もしあれば、                                  PIMCO   に対して、投資顧問、管理事務

     代行業務および監査、保管、受託、投資有価証券会計、日常的法務、名義書換事務代行および印刷業務を
     含む第三者による業務の提供および提供の手配について毎月後払いで支払われる。代行協会員報酬および
     販売報酬は、もしあれば、ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の受益証券関連のサービスお
     よび販売を提供する金融仲介業者に対して毎月後払いで払い戻される。ピムコ・バーミューダ・フォーリ
     ン・ロウ・デュレーション・ファンドおよびピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーショ
     ン・ファンドの場合、管理報酬より、                   PIMCO   は投資顧問業務および管理事務代行業務に関連した費用を負担
     し、その     0.1  ％は管理事務代行費用に充当すべく指定されている。当該報酬と引き換えに、                                        PIMCO   は監査、
     保管、受託、投資有価証券会計、法務、名義書換事務代行および印刷業務を含む、ファンズが必要とする
     一定の第三者による業務費用を負担する。受益者ではなく、                               PIMCO   が、純資産の増加による価格の下落も含
     め、第三者による当該業務費用の価格下落の恩恵を受ける。さらに、管理事務代行報酬の対象ファンズに
     関して、     PIMCO   は通常、かかる報酬から利益を得る。
       上記の表に記載される通り、一定のファンズおよびそのクラスは、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務
     代行報酬、代行協会員報酬または販売報酬を負担しない。                              PIMCO   の日本における関連会社であるピムコジャ
     パンリミテッドは、かかるファンズまたはクラスに投資する日本の投資信託またはその他の投資ビークル
     から報酬を受け取り、かかる報酬の一部は、該当する場合、                               PIMCO   へサービス報酬として分配される。
       ファンズ（またはそのクラス（該当する場合））は、適用ある場合、（ⅰ）公租公課、（ⅱ）ブロー
     カー費用、手数料およびその他のポートフォリオ取引に関する支出、（ⅲ）利息支払いを含む借入費用、
     （ⅳ）訴訟費用および損害賠償費用を含む特別費用、ならびに（ⅴ）特定の受益証券のクラスに割当てら
     れたまたは割当てるべき支出を含むがそれらに限定されない、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務代行報
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     酬、代行協会員報酬または販売報酬によってカバーされない、業務に関連するその他の費用を負担するこ
     とがある。      PIMCO   は、各ファンドの設定に付随する設立費用を支払っている。
       PIMCO   は、トラストの設定に伴う設立費を支払った。さらにファンズが設立される場合、当該ファンドに
     直接帰属する当該費用は、当該ファンドにより負担される。
    10 ．関連当事者取引

       投資顧問会社はファンズの関連当事者であり、アリアンツ・アセット・マネジメント・エー・ジーの過
     半数所有子会社である。当該当事者に支払われるべき報酬（もしあれば）は注記９に開示され、関連当事
     者に支払われた報酬額（もしあれば）は、資産・負債計算書において開示される。
       一定のファンズは、投資顧問会社によって採用された手続きにおいて概要された特定条件に基づいて、
     特定の関連ファンズの有価証券の購入あるいは売却を許可されている。かかる手続きは、他のファンドか
     らのあるいは他のファンドによる、または共通の投資顧問会社（または関連投資顧問会社）を持つことか
     ら関連会社であると考えられるファンドによる有価証券の購入あるいは売却が、現在の市場価格において
     成立することを確実にするものである。                     2022  年５月   31 日終了期間中、以下のファンズは、関連ファンズ間
     の証券の売買に従事した（金額：千単位）。
                                            購入        売却

     ファンド                                     （米ドル）        （米ドル）
     ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・ファンド                                         350       2,268
     ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンド                                         350       1,028
     ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）                                        14,130        45,088
     ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                                         239        447
     ピムコ・リアル・リターン・ファンド                                        1,133         240
     ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
                                             16,277        31,194
    11 ．保証および補償

       トラストの設立書類に基づき、特定の関係者（受託会社および                                PIMCO   を含む）は、それぞれ、ファンズへ
     のそれら当事者の義務の遂行から生じうる一定の債務に対して補償される。さらに、通常の業務の過程
     で、ファンズは、多様な補償条項を含む契約を締結する。これらの合意に基づくファンズの最大限のリス
     クは、ファンズに対して将来行われうる、現時点では未発生の請求を伴うため、不明である。しかしなが
     ら、ファンズは、これらの契約に従った従前の請求または損失を有していない。
    12 ．利益参加型受益証券

       トラストは      5,000   億口を上限とする受益証券を発行することができる。特定の受益者が各ファンドの純資
     産の  10 ％超を保有するため、ファンズは重大なリスクの集中を被る可能性がある。これらの受益者が一度
     に多額の資金解約の要求をした場合に、かかる受益者の利益の集中は、ファンズに重大な影響を及ぼす可
     能性がある。ファンズの受益証券の申込みおよび買戻しはファンズの純資産価額通貨建てであり、取引日
     におけるスポット・レートによりファンズの機能通貨に換算される。各ファンドの受益証券は、無額面で
     発行される。受託会社は、管理会社の同意により、将来追加ファンドもしくはクラスまたはクラス受益証
     券を設定および募集することができる。
                                             ＊
       利益参加型受益証券の変動は下記の通りであった（口数および金額：千単位                                        ）。
                 ピムコ・           ピムコ・           ピムコ・           ピムコ・

                バーミューダ・           バーミューダ・           エマージング・           エマージング・
               フォーリン・ロウ・           ユー・エス・ロウ・            マーケッツ・           マーケッツ・
                デュレーション・           デュレーション・           ボンド・ファンド           ボンド・ファンド
                 ファンド           ファンド           （ JITF  ）        （Ｍ）
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                2022  年５月   31 日     2022  年５月   31 日     2022  年５月   31 日     2022  年５月   31 日
                 終了年度           終了年度           終了年度           終了年度
                     金額           金額           金額           金額
                口数           口数           口数           口数
                    （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
     受益証券販売受取額             4    419      3    279     210    7,920    該当なし      該当なし
     米ドル          該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし      4,311     78,919
     受益証券買戻支払額             (43)    (3,976)       (29)    (2,650)      (573)    (21,334)     該当なし      該当なし
     米ドル          該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし      (10,660)     (194,595)
     ファンド受益証券取引
     による純（減少）             (39)    (3,557)       (26)    (2,371)      (363)    (13,414)      (6,349)     (115,676)
                   ピムコ・

                                       ピムコ・ユーロ・
                              ピムコ・
                  エマージング・
                             エマージング・                   ピムコ・リアル・
                                        トータル・
                  マーケッツ・
                             マーケッツ・                  リターン・ファンド
                                        リターン・
                  ボンド・ファンド
                            ボンド・ファンドⅡ
                                         ファンド
                  （円ヘッジ）
                  2022  年５月   31 日     2022  年５月   31 日     2022  年５月   31 日    2022  年５月   31 日
                   終了年度           終了年度          終了年度         終了年度
                       金額           金額          金額         金額
                 口数           口数           口数         口数
                     （米ドル）           （米ドル）          （ユーロ）         （米ドル）
     受益証券販売受取額              52     2,883    該当なし      該当なし       33    351     257    5,417
     Ｊ（ブラジル・レアル）            該当なし      該当なし        140     3,913   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インドネシア・ルピ                          4     290
     ア）            該当なし      該当なし                該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インド・ルピー）            該当なし      該当なし        20    1,337   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（メキシコ・ペソ）            該当なし      該当なし         8     470  該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（トルコ・リラ）            該当なし      該当なし        234     2,062   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（南アフリカ・ラン                          18     575
     ド）            該当なし      該当なし                該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     受益証券買戻支払額             (113)     (6,260)     該当なし      該当なし      (182)    (1,937)      (327)    (6,836)
     Ｊ（ブラジル・レアル）            該当なし      該当なし       (205)     (5,868)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インドネシア・ルピ
     ア）            該当なし      該当なし        (4)     (327)   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インド・ルピー）            該当なし      該当なし        (27)    (1,800)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（メキシコ・ペソ）            該当なし      該当なし        (37)    (2,048)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（トルコ・リラ）            該当なし      該当なし       (2,396)     (28,876)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（南アフリカ・ラン
     ド）            該当なし      該当なし        (53)    (1,661)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     ファンド受益証券取引に
     よる純（減少）              (61)     (3,377)      (2,298)     (31,933)      (149)    (1,586)     (70)   (1,419)
                   ピムコ   ショート・

                   ターム   ストラテジー
                    2022  年５月   31 日
                     終了年度
                         金額
                   口数
                       （米ドル）
     受益証券販売受取額
     豪ドルクラス（ヘッジあり）                159    11,935
     Ｃ（米ドル）                140    14,645
     Ｊ（日本円）                 30    2,840
     Ｊ（米ドル）                 11    1,055
     円クラス（ヘッジあり）                211    18,635
     米ドルクラス               1,066     115,089
     受益証券買戻支払額
     豪ドルクラス（ヘッジあり）                (361)    (26,926)
     Ｃ（米ドル）                (250)    (26,145)
     Ｊ（日本円）                (163)    (14,550)
     Ｊ（米ドル）                (22)    (2,219)
     円クラス（ヘッジあり）                (294)     (25,393)
                                146/369


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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     米ドルクラス               (1,543)     (165,918)
     ファンド受益証券取引に
     よる純（減少）               (1,016)     (96,952)
    ＊

      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。
    13 ．規制および訴訟事項

       ファンズは、いかなる重大な訴訟または調停手続の被告ともされておらず、ファンズに対するいかなる
     重大な訴訟もしくは未解決または発生する恐れのある申立てをも認識していない。
       前述の事項は、本報告書の日付においてのみ言及するものである。
    14 ．所得税

       トラストは、その税務上の地位についてバーミューダ法に服する。現行のバーミューダ法に基づき、ト
     ラストまたはファンドが支払うべき所得税、遺産税、譲渡税、売上税またはその他の税金は存在しない。
     またトラストもしくはファンドによる分配または受益証券の買戻し時の純資産価額の支払について、源泉
     徴収税は適用されない。そのため、本財務書類において、所得税の引当は計上されていない。
       US  GAAP  は、不確実なタックス・ポジションが本財務書類上でどのように認識、測定、表示および開示さ
     れるべきかについての指針を提供している。                       2022  年５月   31 日現在、当該会計基準の認識および測定要件に
     合致するタックス・ポジションはなかった。したがって、ファンズは不確実なインカム・タックス・ポジ
     ションに関連するいかなる収益または費用をも計上しなかった。ファンズは、進行中の税務調査を有して
     いない。     2022  年５月   31 日現在、調査対象となり得る課税年度は、主要な税務管轄により変更される。
    15 ．後発事象

       管理会社は、財務書類が公表可能となる                     2022  年８月   17 日までの間に、ファンズの財務書類において存在
     する、後発事象の可能性について評価している。管理会社は、当該日までのファンズの財務書類におい
     て、開示が要求される重大な事象はないと決定した。
                                147/369










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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ③ 【投資有価証券明細表等】
                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                         投資有価証券明細表
                         2022  年５月   31 日現在
    添付の注記を参照のこと。
















                                148/369



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     （２）【2021年５月31日終了年度】
       ①【貸借対照表】
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                        資  産・負    債  計  算  書
                         2021  年５月   31 日現在
                   （単位：千米ドル、１口当たり金額を除く）
                                   （千米ドル）             （百万円）

    資　　　　産：
     投資有価証券、時価
             *
     　投資有価証券                                 584,700            81,057
     　関係会社に対する投資有価証券                                    0            0
     金融デリバティブ商品
     　上場金融デリバティブ商品または
     　集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                    6            1
     　店頭取引金融デリバティブ商品                                   675            94
     現金                                    0            0
     相手方への預託金                                  2,492             345
     外国通貨、時価                                    0            0
     未収投資有価証券売却金                                   501            69
     関係会社に対する投資有価証券売却未収金                                    0            0
     TBA  投資有価証券売却未収金                                   0            0
     未収ファンド受益証券売却金                                 12,305             1,706
     未収利息および／または未収分配金                                  1,190             165
                                          0            0
     その他の資産
                                      601,869            83,437
    負　　　　債：
     借入れおよびその他の資金調達取引
      逆レポ契約にかかる未払金                                    0            0
     　売却／買戻し取引にかかる未払金                                    0            0
     金融デリバティブ商品
     　上場金融デリバティブ商品または
     　集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                   129            18
     　店頭取引金融デリバティブ商品                                  2,737             379
     未払投資有価証券購入金                                  5,046             700
     繰延受渡による投資有価証券購入未払金                                  5,200             721
     TBA  投資有価証券購入未払金                                   0            0
     相手方からの預託金                                    0            0
     未払ファンド受益証券買戻金                                  7,743            1,073
     未払分配金                                    0            0
     カストディアンへの当座借越                                    1            0
     未払管理報酬                                   123            17
     未払投資顧問報酬                                    0            0
     未払管理事務代行報酬                                    0            0
     未払代行協会員報酬                                    28             4
     未払販売報酬                                   132            18
     未払税金                                    0            0
                                         100            14
     未払弁護士費用
                                       21,239             2,944
                                      580,630            80,493
    純　　　資　　　産
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                                      579,610            80,351
    投資有価証券の取得原価
                                          0            0
    関係会社に対する投資有価証券の取得原価
                                          0            0
    外国通貨の取得原価
    金融デリバティブ商品の取得原価または
                                        (151)            (21)
    プレミアム、純額
    *

                                          0            0
     レポ契約を含む：
    純　　　資　　　産：

                                       58,479             8,107
     豪ドルクラス（ヘッジあり）
                                       49,567             6,871
     円クラス（ヘッジあり）
                                      357,325            49,536
     米ドルクラス
    発  行  済  受  益  証  券  口  数：

                                         738
                                           千口
     豪ドルクラス（ヘッジあり）
                                         541
                                           千口
     円クラス（ヘッジあり）
                                        3,299
                                           千口
     米ドルクラス
    発行済受益証券１口当たり純資産価格

    および買戻価格：
     豪ドルクラス（ヘッジあり）
                                           米ドル            円
     （機能通貨による）                                  79.23           10,984
                                           豪ドル            円
     （純資産価額通貨による）                                 102.77             9,778
     円クラス（ヘッジあり）
                                           米ドル            円
     （機能通貨による）                                  91.60           12,699
                                           円
     （純資産価額通貨による）                                 10,073
     米ドルクラス
                                           米ドル            円
     （機能通貨による）                                 108.33            15,018
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ②【損益計算書】
                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー

                         運　用　計　算　書
                        2021  年５月   31 日終了年度
                         （単位：千米ドル）
                                      （千米ドル）            （百万円）

    投　   資　   収　   益：
                ＊
     利息、外国税控除後                                     7,233           1,003
     その他の収益                                       21           3
                                          7,254           1,006
     　収益合計
    費　　　　　用：
     管理報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                      185           26
     管理報酬－円クラス（ヘッジあり）                                      189           26
     管理報酬－米ドルクラス                                      990           137
     販売報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                      208           29
     販売報酬－円クラス（ヘッジあり）                                      173           24
     販売報酬－米ドルクラス                                     1,109            154
     代行協会員報酬－豪ドルクラス（ヘッジあり）                                       42           6
     代行協会員報酬－円クラス（ヘッジあり）                                       43           6
     代行協会員報酬－米ドルクラス                                      224           31
     支払利息                                       41           6
     弁護士費用                                      100           14
                                          3,304            458
     　費用合計
                                          3,950            548
    純投資利益（費用）
    実現純利益（損失）：
                     *
     投資有価証券（外国税控除後）                                     4,558            632
     関係会社に対する投資有価証券                                       0           0
     上場金融デリバティブ商品または
     集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                    (1,279)            (177)
     店頭取引金融デリバティブ商品                                    (2,270)            (315)
     外国通貨                                     1,318            183
                                          2,327            323
     　実現純利益
    未実現利益（損失）純変動額：
                     *
     投資有価証券（外国税控除後）                                     8,810           1,221
     関係会社に対する投資有価証券                                       0           0
     上場金融デリバティブ商品または
     集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                     (208)           (29)
     店頭取引金融デリバティブ商品                                     (932)           (129)
     外国通貨建て資産および負債                                      (45)           (6)
                                          7,625           1,057
     　未実現利益（損失）純変動額
                                          9,952           1,380
     純利益
                                          13,902           1,927
    運用の結果による純資産の純増加額
     *
      外国税                                      0           0
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     添付の注記を参照のこと。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                        純  資  産  変  動  計  算  書
                        2021  年５月   31 日終了年度
                         （単位：千米ドル）
                                      （千米ドル）            （百万円）

    以下による純資産の増加（減少）：
    運　　　　　用：
     純投資利益（費用）                                     3,950            548
     実現純利益                                     2,327            323
                                          7,625           1,057
     未実現利益（損失）純変動額
                                          13,902           1,927
     運用の結果による純増加額
    受益者への分配金：
     豪ドルクラス（ヘッジあり）                                       0           0
     円クラス（ヘッジあり）                                       0           0
                                             0           0
     米ドルクラス
                                             0           0
     分配金合計
    ファンド受益証券取引：
                            *
                                         136,529           18,927
    ファンド受益証券取引による純増加（減少）額
                                         150,431           20,854
    純資産の増加（減少）額合計
    純　　　資　　　産：
                                         430,199           59,638
     期　首　残　高
                                         580,630           80,493
     期　末　残　高
     ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

     *
      財務書類に対する注記の注              12 を参照のこと。
     添付の注記を参照のこと。
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                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー

                          経理のハイライト
                        2021  年５月   31 日終了年度
                                    豪ドルクラス（ヘッジあり）

                                   （米ドル）             （円）

    １口当たり特別情報：           ^
     期首純資産価格                                 66.95           9,281
     純投資利益                          (a)        0.43            60
                                       11.85           1,643
     実現／未実現純利益（損失）
                                       12.28           1,702
     投資運用からの増加合計
                                                    0
                                       79.23          10,984
     期末１口当たり純資産価格
                                          ％

                                       18.34
     トータル・リターン（機能通貨による）                          (b)
                                          ％
                                        1.89
     トータル・リターン（豪ドルによる）                          (c)
                                      58,479           8,107

                                          千米ドル           百万円
     期末純資産総額（千米ドル）
                                          ％

                                        0.91
     費用の対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.90
     費用の支払利息控除後対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.57
     純投資利益の対平均純資産比率
     ^ ゼロ残高は、       0.01  ％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映して

      いることがある。
     （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
     （ｂ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。
     （ｃ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。ファンドの機能通貨は米ドルで
         あるが、補足情報にあるとおり、該当する場合、トータル・リターンはファンドまたはクラ
         スの純資産価額報告通貨でも表示されている。かかる計算の目的上、期首および期末の純資
         産価額は、それぞれ期首および期末の為替レートを用いて換算されており、分配金は分配時
         の為替レートを用いて換算されている。
     　添付の注記を参照のこと。

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                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                          経理のハイライト
                        2021  年５月   31 日終了年度
                                      円クラス（ヘッジあり）

                                    （米ドル）             （円）

    １口当たり特別情報：           ^
     期首純資産価格                                 91.91          12,741
     純投資利益                          (a)        0.72           100
                                       (1.03)           (143)
     実現／未実現純利益（損失）
                                       (0.31)            (43)
     投資運用からの増加（減少）合計
                                       91.60          12,699

     期末１口当たり純資産価格
                                          ％

                                       (0.34)
     トータル・リターン（機能通貨による）                          (b)
                                          ％
                                        1.73
     トータル・リターン（円による）                          (c)
                                      49,567           6,871

                                          千米ドル           百万円
     期末純資産総額（千米ドル）
                                          ％

                                        0.78
     費用の対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.77
     費用の支払利息控除後対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.76
     純投資利益の対平均純資産比率
     ^ ゼロ残高は、       0.01  ％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映して

      いることがある。
     （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
     （ｂ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。
     （ｃ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。ファンドの機能通貨は米ドルで
         あるが、補足情報にあるとおり、該当する場合、トータル・リターンはファンドまたはクラ
         スの純資産価額報告通貨でも表示されている。かかる計算の目的上、期首および期末の純資
         産価額は、それぞれ期首および期末の為替レートを用いて換算されており、分配金は分配時
         の為替レートを用いて換算されている。
     　添付の注記を参照のこと。

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                    ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                          経理のハイライト
                        2021  年５月   31 日終了年度
                                        米ドルクラス

                                    （米ドル）             （円）

    １口当たり特別情報：           ^
     期首純資産価格                                 106.12           14,711
     純投資利益                          (a)        0.56            78
                                        1.65           229
     実現／未実現純利益（損失）
                                        2.21           306
     投資運用からの増加（減少）合計
                                      108.33           15,018

     期末１口当たり純資産価格
                                          ％

                                        2.08
     トータル・リターン（機能通貨による）                          (b)
                                      357,325           49,536

                                          千米ドル           百万円
     期末純資産総額（千米ドル）
                                          ％

                                        0.91
     費用の対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.90
     費用の支払利息控除後対平均純資産比率
                                          ％
                                        0.52
     純投資利益の対平均純資産比率
     ^ ゼロ残高は、       0.01  ％未満または機能通貨における１ペニー未満に四捨五入された実際値を反映して

      いることがある。
     （ａ）１口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
     （ｂ）トータル・リターンは、ファンドによって支払われた分配金の再投資額（もしあれば）およ
         びファンドの１口当たり純資産価格の変動額の合計である。
     　添付の注記を参照のこと。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                         財務書類に対する注記

                         2021  年５月   31 日現在
    １．機構

       本報告書に記載される各ファンド（以下、個別的に「ファンド」、また、総称して「ファンズ」とい
     う。）は、該当するファンドの各クラス受益証券（「クラス」）を含み、バーミューダの法律に基づき、
     ウィンチェスター・グローバル・トラスト・カンパニー・リミテッドにより締結された                                             2001  年８月８日付
     信託証書（随時改訂され、「信託証書」という。）により設立されたオープン・エンド型のユニット・ト
     ラストである、ピムコ・バーミューダ・トラスト（「トラスト」）の一シリーズである。                                              2017  年９月   29 日
     の営業終了時点（米国東部標準時）付で、メイプルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミ
     テッド（「受託会社」）がトラストの受託会社として任命された。パシフィック・インベストメント・マ
     ネジメント・カンパニー・エルエルシー（「                       PIMCO   」、「管理会社」または「投資顧問会社」）は、トラス
     トのスポンサーであり、トラストの組成に責任を負った。
       トラストは、投資信託法             2006  年規則に提示されているように規則および監督の対象ならびに標準ファン
     ズに関係する特定の規則の対象である。
       信託証書の条項は、管理会社の同意により受託会社に対して、本財務書類日現在運用中のファンズに加
     えて、将来さらに複数のファンドを設立する権利を付与する。
       ファンドの受益者         ( 以下、個別的に、また、総称して「受益者」という。                            ) またはファンドの受益証券
     （もしくはファンドへの投資）への言及は、当該ファンドに帰属する受益証券の保有者またはクラス受益
     証券（該当する場合）を意味するものとする。
       本報告書に表示されるファンズは、下記の通りである。
      ファンド                            募集

      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・                            日本の投資信託協会の規則、またはその
                                   他の管轄下に定義された「ファンド・オ
      デュレーション・ファンド
                                   ブ・ファンズ」の構造をもつファンズに
      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・
                                   限定して募集される。
      デュレーション・ファンド
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンド（      JITF  ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンド（円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
      ファンドⅡ
      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                            日本の販売会社を通じて公募により日本
                                   の公衆に対して募集され、また、管理会
      ピムコ・リアル・リターン・ファンド
                                   社がその裁量により定めるその他の投資
                                   者に対して募集することができる。
                           ＊
                                   日本の販売会社および／または販売取扱
      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                                   会社を通じて公募により日本の公衆に対
                                   して募集され、また、管理会社がその裁
                                   量により定めるその他の投資者に対して
                                   募集することができる。
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・                            他のファンズに対し限定してその原投資
                                   対象としての役割を果たすために募集さ
      ファンド（Ｍ）
                                   れる。
     ＊
      ピムコ   ショート・ターム        ストラテジーのＪ（日本円）クラスおよびＪ（米ドル）クラスは、日本の投資信託協会の規則、または
                                207/369


                                                          EDINET提出書類
                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      その他の管轄下に定義された「ファンド・オブ・ファンズ」の構造をもつファンズに限定して募集される。ピムコ                                               ショート・ター
      ム ストラテジーのＣ（米ドル）クラスは、他のファンズに対し限定してその原投資対象としての役割を果たすために募集される。
       ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド、ピムコ・リアル・リターン・ファンドならびにピム

     コ  ショート・ターム          ストラテジーの豪ドルクラス（ヘッジあり）、円クラス（ヘッジあり）および米ド
     ルクラスの受益証券は、日本の金融商品取引法に基づき登録されている。残りの各ファンズならびにピム
     コ  ショート・ターム          ストラテジーのＣ（米ドル）、Ｊ（日本円）クラスおよびＪ（米ドル）クラスの受
     益証券は、日本の金融商品取引法に基づいて登録されておらず、登録される予定も現在ない。したがっ
     て、これらファンズの当該受益証券は、適切な日本の法律および規則に従う場合を除き、日本または日本
     のあらゆる居住者に対して直接的または間接的に募集することはできない。
    ２．重要な会計方針

       トラストがアメリカ合衆国における一般に認められた会計原則（「                                  US  GAAP  」）に従って本財務書類を作
     成するに当たり継続的に従っている重要な会計方針の概要は以下のとおりである。                                          US  GAAP  の報告要件に基
     づき、各ファンドは投資会社として扱われる。                        US  GAAP  に従った本財務書類の作成は、本書で報告された資
     産および負債の金額、本財務書類日における偶発資産および負債の開示、ならびに報告期間中に報告され
     た運用の結果による純資産の増減額に影響を及ぼす見積りや仮定を行なうことを経営陣に要求する。実際
     額はこれらの見積りと異なる場合もある。
    （ａ）被取得ファンド

       受託会社および管理会社は、ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（                                              JITF  ）、ピム
     コ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（円ヘッジ）およびピムコ・エマージング・マーケッ
     ツ・ボンド・ファンド            Ⅱ （以下、それぞれ、その他の投資信託に投資する「ファンド・オブ・ファン
     ズ」、または「取得ファンド」という。）の資産のすべてあるいは一部を、ピムコ・エマージング・マー
     ケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）（以下、「被取得ファンド」という。）の各貸方に充当できる。そのよ
     うに充当されたいかなる資産も、それらが直接的に受領したかのように、当該被取得ファンドに保有され
     る。資産がこのように充当された場合、被取得ファンドは、当該受益証券の１口当たりの発行価格で受益
     証券を関連する取得ファンドに対して発行したことを記録し、買戻す時は当該受益証券の１口当たりの買
     戻価格で当該受益証券を買戻す。
       経理のハイライトに表示されている比率には、被取得ファンドの費用は含まれていない。ファンドの報
     酬に関する詳細（該当する場合）については、注記９の「報酬および費用」を参照のこと。
    （ｂ）証券取引および投資収益

       証券取引は、財務報告目的のために、取引日現在において計上される。発行時取引または繰延受渡ベー
     スで売買された証券は、取引日後の当該証券の標準決済期間を超えて決済されることがある。売却証券か
     らの実現損益は、個別法により計上される。配当落ち日が経過した外国証券からの一定の分配金がファン
     ドが配当落ち日を知らされた直後に計上される場合を除き、配当収入は配当落ち日に計上される。ディス
     カウントの増加およびプレミアムの償却調整後の受取利息は、実効日より発生主義で計上される先スター
     ト条件付の実効日を有する証券を除き、決済日より発生主義で計上される。転換証券について、転換に起
     因するプレミアムは償却されない。一定の外国証券にかかる見積り税金負債は発生主義で計上され、必要
     に応じて運用計算書において受取利息の構成要素または投資有価証券にかかる未実現（損）益純変動額に
     反映される。かかる証券の売却から生じた実現税金負債は、運用計算書において、投資有価証券にかかる
     実現純（損）益の構成要素として反映される。モーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券
     にかかる保証金損益（もしあれば）は、運用計算書において受取利息の構成要素として計上される。債務
     担保証券は、未収利息不計上の状態で保留され、一貫して適用される手続きに基づき、すべてのまたは一
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     部の利息の回収が不確実な場合において、現在の発生額の計上を中止し、かつ未収利息を損金処理するこ
     とによって関連受取利息を減額することがある。担保債務証券は、発行体が利息支払を再開した場合、ま
     た は利息回収可能性が高い場合において、未収利息不計上の状態が取り消される。
    （ｃ）現金および外国通貨

       各ファンドの財務書類は、当該ファンドが運用されている主要な経済環境の通貨（「機能通貨」）を使
     用して表示されている。各ファンズの機能通貨は、以下の表に記載されている。
       外国証券、外国通貨ならびにその他の資産および負債の時価は、毎営業日現在の為替レートにより各
     ファンドの機能通貨に換算される。外国通貨建ての証券の売買ならびに収益および費用の項目（もしあれ
     ば）は、取引日付の実勢為替レートで、各ファンドのそれぞれの機能通貨に換算される。ファンズは、保
     有証券にかかる市場価格の値動きからの為替レートの変動による影響を個別に報告しない。こうした変動
     は、運用計算書の投資有価証券にかかる実現純利益（損失）ならびに未実現利益（損失）純変動額に含ま
     れる。ファンズは、外国通貨建て証券に投資することができ、スポット（現金）ベースでの当時の外国為
     替市場の実勢レートか、または為替予約契約を通じてかのいずれかにより、外国通貨取引を締結すること
     ができる。スポットでの外国通貨の売却から生じた実現外国通貨利益または損失、証券取引にかかる取引
     日と決済日との間に実現した外国通貨利益または損失、ならびに配当、利息および外国源泉税と実際に受
     領したかまたは支払った金額に相当する機能通貨との間の差額は、運用計算書の外国通貨取引にかかる実
     現純利益または損失に含まれる。報告期間末時点の保有投資有価証券以外の外国通貨建て資産および負債
     にかかる外国為替レートの変動から生じた未実現外国通貨純利益および純損失は、運用計算書の外国通貨
     資産および負債にかかる未実現利益（損失）純変動額に含まれる。
       一定のファンズ（またはそのクラス（該当する場合））の純資産価額（「純資産価額」）およびトータ
     ル・リターンは、各ファンドの英文目論見書（「英文目論見書」）において詳述されるとおり、その純資
     産価額が報告される通貨（「純資産価額通貨」）で表示されている。純資産価額および純資産価額通貨に
     おけるトータル・リターンの表示目的上、当初純資産価額および最終純資産価額は、それぞれ期首および
     期末現在の為替レートを用いて換算され、分配金は分配時における為替レートを用いて換算される。それ
     ぞれのファンドの純資産価額通貨については、下記の表を参照のこと。
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                                           純資産価額

      ファンド／クラス                                            機能通貨
                                            通貨
      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・
      ファンド
      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・
                                            日本円       米ドル
      ファンド
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
      （ JITF  ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）
                                            米ドル       米ドル
      ・　米ドル
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
      （円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンドⅡ
      ・　Ｊ（ブラジル・レアル）
      ・　Ｊ（インドネシア・ルピア）
                                            日本円       米ドル
      ・　Ｊ（インド・ルピー）
      ・　Ｊ（メキシコ・ペソ）
      ・　Ｊ（トルコ・リラ）
      ・　Ｊ（南アフリカ・ランド）
      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                                      ユーロ       ユーロ
      ピムコ・リアル・リターン・ファンド                                      米ドル       米ドル
      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
                                                   米ドル
      ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）                                      豪ドル
                                                   米ドル
      ・　Ｃ（米ドル）                                      米ドル
                                                   米ドル
      ・　Ｊ（日本円）                                      日本円
                                                   米ドル
      ・　Ｊ（米ドル）                                      日本円
      ・　円クラス（ヘッジあり）                                      日本円       米ドル
      ・　米ドルクラス                                      米ドル       米ドル
    （ｄ）複数クラスによる運営

       トラストにより募集されるファンドの各クラスは、通貨ヘッジ運営に関連するクラス特定の資産および
     損益を除いて、ファンドの資産に関して、同じファンドの他のクラスと等しい権利を有する。収益、非ク
     ラス特定費用、非クラス特定実現損益ならびに未実現キャピタル・ゲインおよびロスは、それぞれのファ
     ンドの各クラスの関連する純資産に基づき、受益証券の各クラスに割当てられる。現在、クラス特定費用
     は、必要に応じ、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務報酬、代行協会員報酬および販売報酬を含む。
    （ｅ）分配方針

       下記の表は、各ファンドごとに予想される分配の頻度を示したものである。各ファンドからの分配は、
     管理会社の承認でのみ受益者に宣言および分配することができるが、その承認は管理会社の裁量で撤回す
     ることができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      毎日宣言および毎月支払

      ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド

      毎月宣言および支払

      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（                              JITF  ）

      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（円ヘッジ）
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンドⅡ
      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
      ・　Ｊ（日本円）
      ・　Ｊ（米ドル）
      四半期毎の宣言および支払
      ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・ファンド

      ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンド
      毎年宣言および支払

      ピムコ・リアル・リターン・ファンド

      ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
      ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）
      ・　Ｃ（米ドル）
      ・　円クラス（ヘッジあり）
      ・　米ドルクラス
      以下のファンド（またはそのクラス、該当する場合）について、管理会社は分配の宣言を行うこと
      を予定していない。しかしながら、その裁量により、いつでも受益者に対して分配の宣言および支
      払いを行うことができる。
      ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）

       かかる分配金は、もしあれば、通常当該ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の投資純利益

     から支払われる。さらに管理会社は、分配可能な純実現キャピタル・ゲインからの支払を承認できる。追
     加の分配金は、管理会社が適切と判断した場合に宣言することができる。あらゆるファンド（またはその
     クラス（該当する場合））に関して支払われた分配金は、当該ファンド（またはそのクラス（該当する場
     合））の受益証券の純資産価額の減少をもたらす。受益者の裁量により、ファンド（またはそのクラス
     （該当する場合））の現金分配はファンド（またはそのクラス（該当する場合））に追加された受益証券
     に再投資するか、または現金で受益者に支払うことができる。現金による支払いは、ファンドの純資産価
     額通貨で支払われる。ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の分配金として合理的な水準を維
     持するために必要と考えられる場合、各ファンド（またはそのクラス（該当する場合））は、追加的な分
     配を宣言することができる。目論見書により要求されるファンド（またはそのクラス（該当する場合））
     の分配金を支払うために十分な純利益および純実現キャピタル・ゲインが存在しない場合、管理会社は、
     かかるファンド（またはそのクラス（該当する場合））の元本部分から分配金を支払うことができる。支
     払期日から６年以内に請求されなかった分配金について、その受領権は消滅し、当該ファンド（またはそ
     のクラス（該当する場合））の利益として計上される。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    （ｆ）新会計基準公表および規則のアップデート

       2020  年３月、財務会計基準審議会（「                 FASB  」）は、ロンドン銀行間取引金利（「                   LIBOR   」）および割引が
     見込まれるその他の参照レートからの移行に伴う潜在的な会計上の負担を緩和するための選択可能な指針
     を提供する      ASU  第 2020-04    号を公表した。当該          ASU  は、  2020  年３月   12 日から   2022  年 12 月 31 日までの更新が発表
     された時点で、実質的に即座に実施される。この時点で、経営陣はこれらの変更が財務書類に与える影響
     について評価している。
    ３．投資有価証券の評価および公正価値測定

    （ａ）投資評価方針
       ファンドの受益証券の価格は、ファンドの純資産価額に基づく。ファンドまたはその各クラス（該当す
     る場合）の純資産価額は、組入投資有価証券およびファンドまたはクラスに帰属するその他の資産から一
     切の負債を控除した合計評価額を当該ファンドまたはクラスの発行済受益証券口数合計で除することによ
     り決定される。各ファンドの取引日において、ファンドの受益証券は通常、（トラストの現行の英文目論
     見書に記載されるとおり）ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時点（「                                       NYSE  終了時点」）で評価され
     る。特定の日において純資産価額の計算後にファンズまたはその代理人が知るところとなった情報は、通
     常は当該日までに決定されていた証券の価格または純資産価額の遡及的な調整には使用されない。各ファ
     ンドは、ファンドが早期に終了した場合、純資産価額の算定のタイミングを変更する権利を有する。
       純資産価額算定の目的上、市場相場が容易に入手できる組入証券およびその他の資産は、市場価格で評
     価される。市場価格は通常、公式終値または最後に報告された売値、あるいは売りが報告されない場合
     は、評価の確立したマーケット・メーカーから入手した見積り、もしくはファンズの承認された価格設定
     サービス、相場報告システムおよびその他の第三者のソース（以下、まとめて「価格設定サービス」とい
     う。）により提供される価格（評価価額を含む。）に基づき決定される。ファンズは通常、国内の持分証
     券については       NYSE  終了時点直後に受領した価格設定データを用い、                         NYSE  終了時点後に行われる取引、清算
     または決済については通常は考慮しない。市場価格での価格設定が用いられた場合、外国取引所もしくは
     一または複数の取引所で取引されている（非米国の）外国持分証券は、通常、主要な取引所であると                                                   PIMCO
     がみなす取引所からの価格設定情報を用いて評価される。（非米国の）外国持分証券は、外国取引所の終
     了時点、または        NYSE  終了時点が当該外国取引所の終了前となる場合は                         NYSE  終了時点において評価される。
     国内および（非米国の）外国確定利付き証券、取引所で売買されていないデリバティブおよび個別株オプ
     ションは、通常、ブローカー・ディーラーから入手した見積りまたは当該証券の主要な市場を反映した
     データを用いた価格設定サービスに基づき評価される。価格設定サービスから入手した価格は、とりわ
     け、マーケット・メーカーにより提供される情報または類似の特徴を有する投資有価証券または証券に関
     連する利回りデータから入手した市場価格の見積りに基づく。繰延受渡基準で購入した特定の確定利付証
     券は、先渡決済日に決済されるまで日次で時価評価される。個別株オプション、先物および先物にかかる
     オプションを除く上場オプションは、関連取引所により決定される決済価格および相場報告システム、評
     価の確立したマーケット・メーカーまたは価格設定サービスから入手した見積りで評価される。スワップ
     契約は、価格設定サービスにより提供される市場ベースの価格またはブローカー・ディーラーから入手し
     た見積りに基づき評価される。上場投資信託（「                         ETF  」）を除き、ファンドのオープン・エンド型の投資運
     用会社への投資は、当該投資有価証券の純資産価額で評価される。
       （非米国の）外国持分証券の評価額が、当該証券の主要な取引所または主要な市場が終了した後、                                                   NYSE
     終了時点の前に著しく変動した場合、当該証券は管理会社により確立され承認された手続きに基づき、公
     正価値で評価される。            NYSE  の営業日に取引を行っていない（非米国の）外国持分証券もまた、公正価値で
     評価される。（非米国の）外国持分証券に関連して、ファンドは価格設定サービスおよびその他の第三者
     ベンダーにより提供される情報に基づき投資有価証券の公正価値を決定することができるが、これは、そ
     の他の証券、指数または資産を参照して公正価値評価または調整を推奨するものである。公正価値評価が
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     要求されるかどうか考慮する際、ならびに公正価値決定の際に、ファンドは、とりわけ、関連市場の終了
     後および     NYSE  終了時点前に生じた重大な事象（米国証券または証券指数の評価額の変動を含めることが検
     討 される可能性がある。）について検討することがある。ファンドは、（非米国の）外国証券の公正価値
     を決定するために、第三者ベンダーにより提供されるモデリングツールを用いることができる。これらの
     目的において、適用ある外国市場の終了時点と                        NYSE  終了時点との間の適用ある参照インデックスまたは商
     品のいかなる変動（「ゼロ・トリガー」）も重要な事象とみなされ、（事実上、日々の公正価値評価につ
     ながる）価格設定モデルの採用を促す。外国取引所は、トラストが営業を行っていない日に（非米国の）
     外国持分証券の取引を許可することがあるが、それにより、受益者が受益証券の売買を行えなかった場合
     にファンドの組入投資有価証券が影響を受けることがある。
       信頼できる範囲において、活発な流通市場が存在するシニア（担保付き）変動金利ローンは、価格設定
     サービスにより提供される当該ローンの市場での直近の入手可能な買呼値／売呼値で評価される。信頼で
     きる範囲において、活発な流通市場が存在しないシニア（担保付き）変動金利ローンは、市場価格に近似
     する公正価値で評価される。シニア（担保付き）変動金利ローンを公正価値で評価する際に、以下を含む
     が、それらに限定されない検討されるべき要因がある。（ａ）借主および参加仲介業者の信用力、（ｂ）
     ローンの条件、（ｃ）類似のローンの市場における直近の価格（該当する場合）、および（ｄ）類似の
     質、利率、次回の利息更新までの期間および満期を有する金融商品の市場における直近の価格。
       ファンドの機能通貨以外の通貨で評価される投資有価証券は、価格設定サービスから入手した為替レー
     トを用いて機能通貨に換算される。その結果、当該投資有価証券の評価額、および、次にファンドの受益
     証券の純資産価額が、機能通貨に関連して通貨の価額の変動により影響を受けることがある。外国市場で
     取引されるまたは機能通貨建て以外の通貨建ての投資有価証券の評価額は、トラストが営業を行っていな
     い日に著しく影響を受けることがある。その結果、ファンドが（非米国の）外国投資有価証券を保有する
     範囲において、受益証券の購入、買戻しまたは交換ができない場合に、当該投資有価証券の評価額が時に
     変動し、ファンドにおける次回の純資産価額の算定時に当該投資有価証券の評価額が反映されることがあ
     る。
       市場相場または市場ベースの評価が容易に入手できない投資有価証券は、管理会社またはその指示に
     従って行動する者により誠実に決定された公正価値で評価される。市場相場が容易に入手できない状況に
     おいて、管理会社は証券およびその他の資産を評価する方法を採用し、当該公正価値評価法を適用する責
     任を  PIMCO   に委譲した。市場相場または市場ベースの評価が容易に入手できず、証券または資産が管理会社
     により承認された評価方法に従って評価できない場合、当該証券または資産の評価額は評価委員会により
     誠実に決定される。関係する市場の取引が終了した後、                             NYSE  終了時点の前に、ファンドの証券または資産
     に重大な影響を及ぼす事態が発生した場合を含む、現在のまたは信頼できる市場ベースのデータ（例え
     ば、取引情報、買呼値／売呼値情報、実勢相場（「ブローカー価格」）または価格設定サービスの価格）
     がない場合、市場相場は容易に入手できないと考えられる。さらに、特別事情のために証券が取引される
     取引所または市場が終日営業せず、他の市場価格が入手できない場合、市場相場は容易に入手できないと
     考えられる。管理会社は、ファンドの証券または資産の評価額に重大な影響を及ぼす可能性のある重要な
     出来事を監視する責任、および該当する証券または資産が、かかる重要な出来事を踏まえて再評価される
     べきかを決定する責任を有する。
       純資産価額算定の目的上、ファンドが組入証券またはその他の資産の評価額を決定するために公正価値
     評価を使用する場合、当該投資有価証券は、取引されている主たる市場からの見積りに基づき価格決定さ
     れるよりもむしろ、管理会社またはその指示に従って行動する者により公正価値を反映すると判断される
     他の方法で価格が決定されることがある。公正価値評価は、証券価額についての主観的な決定を必要とす
     ることがある。トラストの方針は、ファンドの純資産価額の計算が、値付け時点の証券価額を公正に反映
     した結果となることを目的としているが、トラストは、管理会社またはその指示にしたがって行動する者
     により決定された公正価値が値付け時点で処分された場合（例えば、競売処分または清算売却）に、ファ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     ンドが当該証券の対価として取得できる価格を正確に反映する、ということを保証できない。ファンドに
     より使用される価格は、証券が売却される場合に実現化する価格と異なることがある。
    （ｂ）公正価値の階層

       US  GAAP  は、公正価値を、測定日における市場参加者間での秩序ある取引においてファンドが資産売却の
     際に受領するまたは負債譲渡の際に支払う価格として説明する。資産および負債の各主要なカテゴリーを
     別々に公正価値の測定をレベル別（レベル１                       , ２または３）に分離し、評価方法のインプットに優先順位を
     付ける公正価値の階層化を設定し、その開示を要求する。証券の評価に用いられるインプットまたは技法
     は、必ずしもこれらの証券への投資に付随するリスクを示すものではない。公正価値の階層のレベル１、
     ２および３については以下のとおり定義される。
     レベル１－活発な市場または取引所における同一の資産および負債の相場価格。

     レベル２－活発な市場における類似の資産または負債の相場価格、活発でない市場における同一のまたは
           類似の資産もしくは負債の相場価格、資産または負債の観測可能な相場価格以外のインプット
           （金利、イールド・カーブ、ボラティリティー、期限前償還の速さ、損失の度合い、信用リス
           クおよび債務不履行率）またはその他の市場で裏付けられたインプットを含むが、これらに限
           定されないその他の重要であり観測可能なインプット。
     レベル３－管理会社またはその指示に従って行動する者による投資有価証券の公正価値の決定に用いられ
           る仮定を含む、観測可能なインプットが入手できない範囲においてその状況下で入手できる最
           善の情報に基づいた重要であり観測不可能なインプット。
       US  GAAP  の要件に従い、レベル３への／からの移動の金額は、重大である場合、それぞれのファンドの投

     資有価証券明細表の注記において開示される。
       重要であり観測不可能なインプットを使用した公正価値の評価に対して、                                      US  GAAP  は、公正価値の階層の
     レベル３への／からの移動の開示、ならびに当期中のレベル３の資産および負債の購入および発行の開示
     を要求する。さらに、           US  GAAP  は、公正価値の階層のレベル３に分類される資産または負債の公正価値の決
     定において用いられる、重大で観測不可能なインプットに関して、定量的情報を要求する。                                               US  GAAP  の要件
     に従って、公正価値の階層および重大で観測不可能なインプットの詳細については、重大である場合、そ
     れぞれのファンドの投資有価証券明細表の注記に含まれる。
    （ｃ）評価技法および公正価値の階層

     公正価値におけるレベル１およびレベル２のトレーディング資産ならびにトレーディング負債
       公正価値の階層のレベル１およびレベル２に分類される組入商品またはその他の資産および負債の公正
     価値の決定に用いられる評価方法（または「技法」）および重要なインプットは以下のとおりである。
       社債、転換社債および地方債、米国政府機関債、米国財務省証券、ソブリン債、銀行ローン、転換優先
     証券および米国以外の国債を含む確定利付債券は、通常、ブローカー・ディーラーからの見積り、報告さ
     れた取引または内部の価格設定モデルによる評価見積りを用いてブローカー・ディーラーまたは価格設定
     サービスから入手した見積りに基づき評価される。価格設定サービスの内部モデルには、発行体に関する
     詳細、金利、イールド・カーブ、期限前償還の速さ、信用リスク／スプレッド、債務不履行率および類似
     資産の相場価格等の観測可能なインプットが用いられる。上述の類似の評価方法およびインプットを用い
     た証券は、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       繰延受渡基準で購入した確定利付証券または売却／買戻し取引におけるレポ契約にかかる確定利付証券
     は、先渡決済日に決済されるまで日次で時価評価され、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       モーゲージ関連およびアセット・バック証券は、通常、各取引内の証券の個別のトランシェまたはクラ
     スとして発行される。これらの証券もまた、価格設定サービスにより、通常ブローカー・ディーラーから
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     の見積り、報告された取引または内部の価格設定モデルからの評価見積りを用いて評価される。これらの
     証券の価格設定モデルは、通常、トランシェ・レベルの属性、現在の市況データ、各トランシェに対する
     見 積りキャッシュ・フローおよび市場ベースのイールド・スプレッドを考慮し、必要に応じて取引の担保
     実績を組み込んでいる。上述の類似の評価方法およびインプットを用いたモーゲージ関連証券およびア
     セット・バック証券は、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       普通株式、      ETF  、上場債券および米国の証券取引所で取引される先物契約、新株引受権または先物にかか
     るオプション契約等の金融デリバティブ商品は、直近の報告売買価格または評価日の決済価格で計上され
     る。これらの証券が活発に取引され、かつ評価調整が適用されない範囲において、公正価値の階層のレベ
     ル１に分類される。
       ファンドの機能通貨（建て）以外の通貨（建て）で評価される投資有価証券は、価格設定サービスから
     入手した為替レート（直物相場と先物相場）を使用して、機能通貨に換算される。その結果、ファンドの
     受益証券の純資産価額は、機能通貨に関する通貨の価額変動の影響を受ける可能性がある。外国市場で取
     引されている証券、または機能通貨以外の通貨建ての証券の評価額は、トラストが営業を行っていない日
     に重大な影響を受ける可能性がある。外国市場の終値および                               NYSE  の終値間の市場変動を考慮するために、
     外国取引所でのみ取引される特定の証券に対して評価調整が適用される場合がある。これらの証券は、価
     格決定サービスにより、外国の証券の売買パターンと米国市場における投資有価証券に対する日中取引と
     の相関関係を考慮して評価される。これらの評価調整が用いられる証券は、公正価値の階層のレベル２に
     分類される。優先証券および活発でない市場で取引されるか、または類似の金融商品を参照にして評価さ
     れるその他のエクイティもまた、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       エクイティ・リンク債は、直近の報告売買価格または評価日付のリンク先の参照エクイティの決済価格
     を参照して評価される。リンク先のエクイティの取引通貨を当該契約の決済通貨に転換するために、直近
     の報告価格に対して為替換算の調整が適用される。これらの投資有価証券は、公正価値の階層のレベル２
     に分類される。
       （ ETF  以外の）オープン・エンド型投資会社として登録されている企業に対する投資有価証券は、当該投
     資有価証券の純資産価額に基づいて評価され、公正価値の階層のレベル１に分類される。オープン・エン
     ド型投資会社として登録されていない企業に対する投資有価証券は、その純資産価額が観測可能であり、
     日々計算され、かつ購入および売却が実施されるであろう価額である場合において、当該投資有価証券の
     純資産価額に基づいて計算され、公正価値の階層のレベル１であると考えられる。
       取引所の決済価格および             NYSE  の終値間の市場変動を考慮するために、特定の上場先物およびオプション
     に対して評価調整が適用される場合がある。これらの証券は、相場報告システム、評価の確立したマー
     ケット・メーカーまたは価格設定サービスから入手した見積りを使用して評価される。これらの評価調整
     を用いた金融デリバティブは、公正価値の階層のレベル２に分類される。
       為替予約契約およびオプション契約等の上場株式オプションならびに店頭金融デリバティブ商品の価額
     は、原資となる資産の価格、インデックス、参照レートおよびその他のインプットまたはこれらの要因の
     組合せにより生じる。当該契約は通常、相場報告システム、評価の確立したマーケット・メーカーまたは
     価格設定サービス（通常は              NYSE  終了時点で決定される。）により入手した見積りに基づき評価される。そ
     の商品と取引条件に応じて、金融デリバティブ商品は、シミュレーション価格設定モデルを含む一連の技
     法を用いて価格設定サービスにより評価される。かかる価格設定モデルには、見積価格、発行体に関する
     詳細、インデックス、買呼値／売呼値スプレッド、金利、インプライド・ボラティリティー、イールド・
     カーブ、配当および為替レート等、活発に見積られる市場からの観測可能なインプットが用いられる。上
     述の類似の評価方法およびインプットを用いた金融デリバティブ商品は、公正価値の階層のレベル２に分
     類される。
       集中清算の対象となるスワップおよび店頭取引スワップは、原資となる資産の価格、インデックス、参
     照レートおよびその他のインプットまたはこれらの要因の組合せにより生じる。これらは、ブローカー・
     ディーラーの買呼値または価格設定サービス（通常は                            NYSE  終了時点で決定される）により提供される市場
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     ベースの価格を用いて評価される。集中清算の対象となるスワップおよび店頭取引スワップは、シミュ
     レーション価格設定モデルを含む一連の技法を用いて価格設定サービスにより評価され得る。価格設定モ
     デ ルには、翌日物金利スワップ（「                 OIS  」）、   LIBOR   先渡レート、金利、イールド・カーブおよびクレジッ
     ト・スプレッド等、活発に見積られる市場からの観測可能なインプットが用いられることがある。これら
     の証券は、公正価値の階層のレベル２に分類される。
     公正価値におけるレベル３のトレーディング資産およびトレーディング負債

       公正価値測定方法が管理会社により適用され、重大で観測不可能なインプットを使用する場合、投資有
     価証券は、管理会社またはその指示に従って行動する者により決定された公正価値により評価され、公正
     価値の階層のレベル３に分類される。公正価値の階層のレベル３に分類される組入資産および負債の公正
     価値の決定に用いられる評価技法および重大なインプットは、以下のとおりである。
       委任による価格設定手続きは、確定利付証券の基準価格が設定され、次に、存続期間において比較可能
     とみなされる既定の証券（通常は国が発行する米国財務省証券またはソブリン債）の市場価格の変動の割
     合に応じて、当該価格に対して調整が行われる。基準価格は、ブローカー・ディーラーからの見積り、取
     引価格または市況データの分析により得られる内部評価によるものである。証券の基準価格は、市況デー
     タの入手可能性および評価委員会により承認された手続きに基づき、定期的にリセットされることがあ
     る。委任による価格設定手順（基準価格）の観測不可能なインプットにおける重大な変更は、証券の公正
     価値の直接的かつその割合に応じた変動につながる可能性がある。これらの証券は、公正価値の階層のレ
     ベル３に分類される。
       第三者の評価ベンダーによる価格設定が入手できない場合、または公正価値の指標とみなされない場
     合、管理会社はブローカー・ディーラーより推定市場相場を直接入手するか、第三者ベンダーを介してブ
     ローカー見積りを入手する方法を選択することができる。公正価値がブローカー見積りによる単一の根拠
     に基づく場合、これらの証券は、公正価値の階層のレベル３に分類される。ブローカー見積りは、通常は
     既存の市場参加者により入手される。独自に入手した場合でも、管理会社は、市場相場の裏付けとなる原
     インプットに対して透明性を持つものではない。ブローカー見積りにおける重大な変更は、当該証券の公
     正価値の直接的かつその割合に応じた変動につながる可能性がある。
       満期までの残存期間が            60 日以内の（コマーシャル・ペーパー等の）短期債務証券は、当該短期債務証券
     の償却原価の評価額が償却原価での評価を用いることなく決定された金融商品の公正価値とほぼ同額にな
     る限りにおいて、償却原価で評価される。これらの証券は、基準価格のソースによって、公正価値の階層
     のレベル２または３に分類される。
    ４．証券およびその他の投資有価証券

    （ａ）繰延受渡取引
       一定のファンズは、繰延受渡ベースで証券の購入または売却を行うことができる。これらの取引は、
     ファンドによる通常の決済時期を越える支払いおよび受渡しを行う確定価格または利回りでの証券の購入
     または売却の約定を伴う。繰延受渡による取引が未決済の場合、ファンドは、購入価格またはそれぞれの
     債務を満たす金額の流動資産を割当てるか、もしくは担保として受領する。繰延受渡による証券の購入を
     行う場合、ファンドは、価格ならびに利回り変動リスクを含む証券の保有にかかる権利およびリスクを負
     い、また、純資産価額の決定に際してかかる変動を考慮する。ファンドは、取引締結後に繰延受渡取引の
     処分または再契約を行うことができ、この結果として実現利益または損失が生じることがある。ファンド
     が繰延受渡ベースで証券を売却する場合、ファンドは当該証券に関する将来的な損益に参加しない。
    （ｂ）インフレ連動債券

       一定のファンズは、インフレ連動債券に投資することができる。インフレ連動債券は、確定利付証券
     で、その元本価格はインフレ率に応じて定期的に調整される。これらの債券の利率は、一般的に発行時に
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     通常の債券よりも低率に設定される。しかし、インフレ連動債券の存続期間において、利息はインフレ率
     調整後の元本価格に基づいて支払われる。インフレ連動債券の元本額の上昇または下落は、投資者が満期
     ま で元本を受け取らないとしても、運用計算書に受取利息として含まれる。満期日における（インフレ率
     調整後の）原債券の元本の払戻しは、米国物価連動国債（                              US  TIPS  ）の場合において保証される。類似の保
     証がなされない債券については、満期日に払戻される当該債券の調整後の元本価格は、額面価格より少な
     くなることがある。
    （ｃ）ローン・パーティシペーション、債権譲渡および組成

       一定のファンズは、会社、政府またはその他の借主が貸主または貸付シンジケートに支払うべき金額に
     関する権利である直接債務証書に投資することができる。ファンドによるローンへの投資は、ローン・
     パーティシペーションの形態または第三者からのローンもしくはローンへの投資またはファンドによる
     ローンの組成の全部もしくは一部の譲渡の形態をとることがある。ローンは、しばしば、すべての所持人
     の代理人を務める銀行またはその他の金融機関（「貸主」）により管理される。代理人は、ローン契約の
     規定により、ローンの条項を管理する。ファンドは、異なる条項および関連付随リスクを持つ可能性のあ
     るローンの複数のシリーズまたはトランシェに投資することができる。ファンドが貸主から債権譲渡額を
     購入する場合、ファンドは、ローンの借主に対する直接的権利を取得する。これらのローンは、ブリッ
     ジ・ローンへの参加を含むことがある。ブリッジ・ローンとは、より恒久的な資金調達（債券発行、例え
     ば、買収目的で頻繁に行われる高利回り債の発行）に代わる当座の手段として借主により用いられる、
     （通常１年未満の）短期のつなぎ融資のことである。
       ファンドが投資する可能性があるかかるタイプのローンおよびローン関連投資有価証券には、とりわ
     け、シニア・ローン、（第二順位担保権付ローン、Ｂノートおよびメザニン・ローンを含む。）劣後債、
     ホール・ローン、商業用不動産およびその他の商業用ローンならびにストラクチャード・ローンが含まれ
     る。ファンドは、ローンを組成するか、もしくはプライマリー市場での貸付および／または民間取引を通
     じてローンの利息を直接得ることができる。劣後債については、借主の支払不能の事由を含む、該当する
     ローンの保有者に対する借主の債務に優先する多額の負債が存在することがある。メザニン・ローンは通
     常、モーゲージにおける利息というよりはむしろ、不動産を所有するモーゲージの借主における持分上の
     権利を担保にすることによって保証される。
       ローンへの投資には、資金提供に対する契約上の義務である未履行ローン契約が含まれることがある。
     未履行ローン契約は、要求に応じて借主に対して追加の現金の提供をファンドに義務付けるリボルビング
     融資枠を含む。未履行ローン契約は、仮に契約額の一定割合が借主により利用されない場合においても、
     全額が将来の義務を表す。ローン・パーティシペーションに投資する場合、ファンドは、ローン契約を販
     売する貸主からのみ、および貸主が借主から支払を受け取った場合にのみファンドが受け取れる元本、利
     息および手数料の支払を受ける権利を有する。ファンドは、ローンの原与信枠の引き出されていない部分
     に基づいてコミットメント・フィーを受領することができる。特定の状況下において、ファンドは借主に
     よるローンの期限前返済に対してペナルティー手数料を受領することができる。受領されたまたは支払わ
     れた手数料は、運用計算書において、それぞれ受取利息または利息費用の構成要素として計上される。未
     履行ローン契約は、資産・負債計算書において負債として反映される。
    （ｄ）モーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券

       一定のファンズは、不動産にかかるローンへの参加権を直接もしくは間接的に表章するか、またはかか
     るローンによる担保が付されたモーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券に投資すること
     ができる。モーゲージ関連証券は、貯蓄機関、貸付機関、モーゲージ・バンカー、商業銀行およびその他
     により行われるモーゲージ・ローンを含む、住居用または商業用モーゲージ・ローンのプールにより組成
     される。かかる証券は、金利および元本の両方により構成される月毎の支払いを提供する。金利部分は、
     固定金利または変動金利によって決定される。対象モーゲージの期限前弁済比率は、モーゲージ関連証券
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     の価格およびボラティリティーに影響を及ぼす可能性があり、また購入時に予想された証券の実効デュ
     レーションを短縮または延長させる可能性がある。特定のモーゲージ関連証券の適時の元本および金利の
     支 払いについては、米国政府の十分な信用と信頼により保証されている。政府支援企業を含む非政府機関
     発行者により組成され、保証されるプール部分については、様々な形式の民間保険または保証によりサ
     ポートされることがあるが、民間保険会社または保証人が保険規約または保証契約に基づいてその債務を
     履行するとの保証はない。商業用モーゲージ・ローンによる担保が付されたモーゲージ関連証券に対する
     投資の大半のリスクには、不動産市場についての地域経済およびその他の経済状況、賃借人のリース支払
     い能力および賃借人を確保できる不動産の魅力等が反映される。これらの証券は、その他の種類のモー
     ゲージ関連またはその他のアセット・バック証券と比較してより流動性が低く、価格の変動が大きい可能
     性がある。その他のアセット・バック証券は、自動車ローン、クレジット・カード債権および病院向け売
     掛金、ホーム・エクイティ・ローン、学生ローン、ボート・ローン、モバイル住宅ローン、レクリエー
     ション用車両ローン、組立住宅ローン、航空機リース、コンピューター・リースならびにシンジケート銀
     行ローン等の売掛金を含むがそれらに限定されない、様々な種類の資産により組成される。ファンドは、
     株式または「最初の損失」のトランシェを含む、モーゲージ・バック証券またはアセット・バック証券の
     発行体の資本構成の任意のレベルにおいて投資することができる。
    （ｅ）モーゲージ担保債務証書

       モーゲージ担保債務証書（「               CMO  」）は、ホール・モーゲージ・ローンまたはプライベート・モーゲー
     ジ・ボンドによる担保が付された法的実体の債務証券であり、クラス毎に分類される。                                            CMO  は、各クラスが
     異なった満期を有し、期限前弁済を含む異なった元本および金利の支払いスケジュールを有する、「トラ
     ンシェ」と称される多様なクラスにより構成される。                           CMO  は、その他の種類のモーゲージ関連またはアセッ
     ト・バック証券と比較してより流動性が低く、価格の変動が大きい可能性がある。
    （ｆ）ストリップト・モーゲージ・バック証券

       ストリップト・モーゲージ・バック証券（「                       SMBS  」）は、マルチ・クラスのモーゲージ金融デリバティ
     ブ証券である。        SMBS  は通常２つのクラスで構成され、モーゲージ・アセットのプールに係る利息分と元本
     償還分の異なる割合を受領する。                 SMBS  には、すべての利息を受領するクラス（利息限定もしくは「                               IO 」ク
     ラス）と、すべての元本を受領するクラス（元本限定または「                                PO 」クラス）がある。          IO について受領され
     た支払いは、運用計算書の受取利息に含まれる。                         IO の満期日には、元本が受領されないため、満期日まで
     月毎に当該証券の取得原価への調整がなされる。これらの調整は、運用計算書の受取利息に含まれる。                                                     PO
     について受領された支払いは、取得原価および１口当たり証券の減額として扱われる。
    （ｇ）債務担保証券

       債務担保証券（「         CDO  」）は、債権担保証券（「              CBO  」）、ローン担保証券（「              CLO  」）および同様の仕組
     みの証券を含む。         CBO  および   CLO  は、アセット・バック証券の種類である。                      CBO  は、多様な高リスクの投機的
     格付の確定利付証券のプールに担保された信託である。                            CLO  は、主として投機的格付に含めうるローンもし
     くは同等の非格付ローンを含む、国内外のシニア（担保付き）・ローン、シニア（無担保）・ローンおよ
     び劣後社債等のローンのプールに担保された信託である。                              CDO  投資におけるリスクは、概してファンドが投
     資する担保証券の種類および               CDO  のクラスに依拠する。本報告書の他の部分およびファンドの英文目論見書
     で論じられている確定利付証券に付随する通常のリスク（例：期限前償還リスク、信用リスク、流動性リ
     スク、市場リスク、構造リスク、リーガル・リスクおよび金利リスク（ストラクチャード・ファイナンス
     にかかる未払利息が金利の変動の倍数に基づき変動した場合またはその逆に変動した場合、悪化すること
     がある。））に加え、           CBO  、 CLO  およびその他の        CDO  は、（   ⅰ ）担保証券からの分配が、金利またはその他の
     支払いを行うのに十分でない可能性、（                     ⅱ ）担保の質が低下する可能性もしくは債務不履行に陥る可能
     性、（   ⅲ ）ファンドが他のクラスに劣後する                  CBO  、 CLO  またはその他の        CDO  に投資する可能性があるリスク、
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     および（     ⅳ ）複雑な仕組みの証券が投資時に完全に理解されずに発行者との間で紛争になる可能性、ある
     いは予期せぬ投資結果を招く可能性等を含むがそれらに限定されないリスクを伴う。
    （ｈ）現物払い証券

       一定のファンズは、現物払い証券（「                    PIK  」）に投資することができる。                PIK  は、発行者に対し、各利払
     日に現金および／または追加の債券により利息の支払を行うオプションを付与することができる。かかる
     追加の債券は、通常、原債券と同様の条件（満期日、利率および関連リスクを含む。）を有する。原債券
     の日々の市場相場は、経過利息を含み（「利込価格」という。）、資産・負債計算書における投資有価証
     券の未実現の増減から未収利息に比例した調整を要する。
    （ｉ）譲渡制限証券

       一定のファンズは、転売について法律上または契約上の制限がある証券を保有することができる。かか
     る証券は、私募で売却することができるが、公衆に対して売却される前には登録またはかかる登録からの
     免除が要求されることがある。私募証券は、一般的に制限されていると考えられる。譲渡制限投資証券の
     処分は、時間のかかる交渉および費用を伴う可能性があり、容認可能な価格で迅速に売却することが難し
     い場合がある。        2021  年５月   31 日現在、ファンズが保有する譲渡制限投資証券は、該当する場合、投資有価
     証券明細表の注記で開示されている。
    （ｊ）仕組債

       一定のファンズは、当事者間により交渉された債務証券である仕組債およびその他の関連商品に投資す
     ることがある。それらの元本および／または利息は、選定された証券、証券の指標または特定の利率、も
     しくは債券に反映される指標等の２つの資産または市場の運用実績の差異等のベンチマーク資産の運用実
     績、市場価格または利率（「エンベデッド・インデックス」）を参照に決定される。仕組債は、銀行を含
     む企業ならびに政府系機関により発行されることがある。当該仕組債の条項は、通常、仕組債が未決済の
     場合に、それらの元本および／または利息の支払いにエンベデッド・インデックスの変動が反映されるよ
     う、上方または下方（ただし、通常はゼロを下回らない）に調整されることを条件とする。その結果、仕
     組債に対して行われるであろう利息および／または元本の支払いは、エンベデッド・インデックスのボラ
     ティリティーならびに元本および／または利息の支払いに係るエンベデッド・インデックスの変動の影響
     を含む複数の要因により、大きく異なる可能性がある。
    （ｋ）米国政府機関証券または政府支援企業証券

       一定のファンズは、米国政府機関または政府支援企業によって発行された証券に投資することができ
     る。米国政府証券は、一定の場合においては米国政府、その機関または下部機構により保証される債務で
     ある。米国短期財務省証券、債券、および連邦政府抵当金庫（「                                 GNMA  」または「ジニー・メイ」）により
     保証された証券といったいくつかの米国政府証券は、米国政府の十分な信頼と信用により支えられてお
     り、連邦住宅貸付銀行等のその他の証券については、米国財務省（「米国財務省」）から借入するという
     発行者の権利により支えられている。また、連邦抵当金庫（「                                FNMA  」または「ファニー・メイ」）等のそ
     の他の証券については、当該機関の債務を購入する権限を持つ米国政府の裁量により支えられている。米
     国政府証券には、ゼロ・クーポン証券が含まれる。ゼロ・クーポン証券は、時価基準で利息を分配せず、
     類似の満期を持つ利息分配型よりも大きなリスクを伴う傾向がある。
       政府関連保証人（すなわち、米国政府の十分な信頼と信用の裏付けのない保証人）には、                                              FNMA  および連
     邦住宅金融抵当金庫（「             FHLMC   」または「フレディ・マック」）が含まれる。                        FNMA  は、政府支援企業であ
     る。  FNMA  は、州および連邦政府によって認定された貯蓄貸付組合、相互貯蓄銀行、商業銀行、信用組合お
     よびモーゲージバンカーを含む、承認された売り手／サービサーの一覧から、従来型の（すなわち、いか
     なる政府機関によっても保証されない）住宅モーゲージを購入する。                                     FNMA  が発行するパス・スルー証券
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     は、  FNMA  の適時の元本および金利の支払いについては保証されるが、米国政府の十分な信頼と信用による
     裏付けはない。        FHLMC   は、パス・スルー証券である参加証書（「                      PC 」）を発行するが、これは住宅モーゲー
     ジ のプールにある未分割の利息を表すものである。                         FHLMC   は、適時の利息の支払いおよび元本の最終回収の
     保証はするが、        PC への米国政府の十分な信頼と信用による裏付けはない。
       2019  年６月、     FNMA  および   FHLMC   は、現在の      TBA  適格証券（以下「単一証券イニシアティブ」という。）の
     発行に代えて、ユニホーム・モーゲージ・バック証券（以下「                                UMBS  」という。）の発行を開始した。単一
     証券イニシアティブは、             TBA  市場の全体的な流動性を支援し、                 FNMA  と FHLMC   の証書の特性を一致させること
     を目指している。単一証券イニシアティブが                       TBA  市場およびその他のモーゲージ・バック証券市場に及ぼし
     得る影響は不明である。
       ファンドは、権利失効日前にポジションを手じまいし、後日付の権利失効日を有する事実上同一の原資
     産に関連して新たなポジションを開くことにより、原資産にかかる                                  TBA  証券等のポジションの権利失効や満
     期の延長を図るロール・タイミング戦略を用いることができる。売買された                                       TBA  証券は、資産・負債計算書
     においてそれぞれ資産または負債として反映される。
    （ｌ）発行時取引

       一定のファンズは、発行時取引ベースで証券の購入または売却を行うことができる。これらの証券の取
     引は、認可されていても市場で発行されていないため、条件付きで行われる。発行時取引ベースの証券売
     買取引は、通常の決済期間を超えた支払いおよび交付の実施を伴う、あらかじめ決められた価格または利
     回りでのファンドによる証券売買の約定である。ファンドは、当該証券の交付前に発行時取引証券の売却
     を行うことができ、この結果として実現利益または損失が生じることがある。
    （ｍ）銀行債務

       ファンドが投資することができる銀行債務には、譲渡性預金証書、銀行引受手形および定期預金が含ま
     れる。譲渡性預金証書は、商業銀行に一定期間預託された資金に対して発行され、一定のリターンを得る
     譲渡性預金をいう。銀行引受手形は、銀行によって「引き受けられる」、事実上、銀行が満期時に手形の
     額面価格を支払うことに無条件に同意することを意味する、特定の商品の支払のために輸入者または輸出
     者が通常振り出す流通手形または為替手形をいう。定期預金は、確定金利が付され、確定満期日に支払わ
     れる銀行債務をいう。定期預金は、投資者の要求によって引き出すことができるが、市況および債務の残
     存満期によって異なる早期解約金を課されることがある。
    ５．借入れおよびその他の資金調達取引

       以下の開示は、英文目論見書に基づき許容される範囲における、ファンズの現金または証券の貸借能力
     にかかる情報を含むが、これらはファンズによる借入れまたは資金調達取引とみなされる。これらの商品
     の計上場所については、以下に表されるとおりである。借入れおよびその他の資金調達取引に関連する信
     用リスクおよび取引相手方リスクの詳細については、注記７「主要なリスクおよびその他のリスク」を参
     照のこと。
    （ａ）レポ契約

       一定のファンズは、レポ契約を締結することができる。通常のレポ契約の条項に従い、ファンドは、約
     定価格で約定期日に売り主が買戻しを行う義務およびファンドが再販売を行う義務を条件として、対象債
     務（担保）を購入する。満期の定めのないレポ契約において、既定の買戻し日はなく、当該契約はファン
     ドまたは相手方によりいつでも終了することができる。担保の市場価格は、利息を含む買戻義務の合計額
     と同額または超過額である必要がある。未払利息を含むレポ契約は、資産・負債計算書上に含まれる。受
     取利息は運用計算書において受取利息の構成要素として計上される。担保への需要の増加時には、ファン
     ドは、ファンドにとっての支払利息となる、担保受領に対する手数料を支払うことがある。
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    （ｂ）逆レポ契約

       一定のファンズは、逆レポ契約を締結することができる。逆レポ契約は、ファンドが相手方である金融
     機関に、現金と引換えに証券を交付し、約定価格で約定期日に同一またはほぼ同一の証券を買戻すとの契
     約である。満期の定めのない逆レポ契約において、既定の買戻し日はなく、当該契約はファンドまたは相
     手方によりいつでも終了することができる。ファンドは、該当する場合、契約期間中に相手方に交付され
     た証券に対する元本および支払利息を受領する権利を有する。交付された証券と引換えに受領した現金
     に、ファンドから相手方に対して支払われる経過利息を加味した金額は、資産・負債計算書上に負債とし
     て反映される。ファンドから相手方に対して行われた支払利息は、運用計算書において、支払利息の構成
     要素として計上される。証券への需要の増加時には、ファンドは、ファンドにとっての受取利息となる、
     相手方による証券の使用に対する手数料を受領することがある。ファンドは、逆レポ契約に基づきその義
     務がカバーされている場合を除き、                  PIMCO   による現金化が決定している資産を分離保有する。
    （ｃ）売却／買戻し取引

       一定のファンズは、「売却／買戻し取引」と称される資金調達取引を締結することができる。売却／買
     戻し資金調達取引は、ファンドが相手方である金融機関に証券を売却し、同時に約定価格で約定期日に同
     一またはほぼ同一の証券を買戻すという契約により構成される。ファンドは、該当する場合、契約期間中
     に相手方に売却された証券に対する元本および支払利息を受領する権利を有していない。ファンドにより
     買戻される証券の約定受取額は、資産・負債計算書において負債として反映される。ファンドは、譲渡さ
     れた証券の受領価格と約定買戻価格間との差異として表される純利益を認識する。これは一般に「価格下
     落」という。価格下落は、（ⅰ）該当する場合、ファンドは当該証券が売却されなければ受領しなかった
     であろう既定金利とインフレ利益間との調整、および（ⅱ）ファンドと相手方間との交渉による資金調達
     取引条件により生じる。既定金利とインフレ利益間との調整は、該当する場合、運用計算書において受取
     利息の構成要素として計上される。ファンドにより行われた交渉による資金調達取引条件に基づく支払利
     息は、運用計算書において支払利息の構成要素として計上される。証券への需要の増加時には、ファンド
     は、ファンドにとっての受取利息となる、相手方による証券の使用に対する手数料を受領することがあ
     る。ファンドは、売却／買戻し取引に基づきその義務がカバーされている場合を除き、                                            PIMCO   により現金化
     が決定している資産を分離保有する。
    （ｄ）空売り

       一定のファンズは、空売り取引を締結することができる。空売りは、ファンドが保有していない証券を
     売却する取引である。ファンドは、（ⅰ）類似証券におけるロング・ポジションの潜在的な減少を相殺す
     るため、（ⅱ）ファンドの柔軟性を高めるため、（ⅲ）投資のリターンのため、（ⅳ）リスク・アービト
     レージ戦略の一環として、および（ⅴ）デリバティブ商品の使用を伴う全体的なポートフォリオ管理戦略
     の一環として、証券の空売りを行うことができる。ファンドが空売りに従事する場合、ファンドは空売り
     された証券を借入れ、相手方に受け渡すことができる。ファンドは通常、証券を借入れるために手数料ま
     たはプレミアムを支払わなければならず、また、当該借入れの期間中、当該証券に対して発生した配当ま
     たは利息を証券の貸主に支払う義務を負う。空売り取引において売却された証券および当該証券に対する
     配当または支払利息は（もしあれば）、資産・負債計算書の空売りにかかる未払金として反映される。空
     売りにより、当該証券またはその他の資産の価値が増大した場合に、ファンドはそのショート・ポジショ
     ンを補てんすることを一度に要求されるリスクに晒され、その結果、ファンドは損失を被る。ファンドが
     その組入証券を保有している場合、もしくは追加費用なしで空売り証券または空売り証券と同一の証券を
     取得する権利を有している場合、空売りは、「売りつなぎ」となる。ファンドは、「売りつなぎ」に該当
     しない空売りに従事する範囲において、さらなるリスクに晒される。ファンドがいかなる理由においても
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     そのショート・ポジションを手じまいすることが出来ない場合には、理論上は、ファンドの空売りにかか
     る損失は無制限となる。
    ６．金融デリバティブ商品

       以下の開示は、ファンドによる金融デリバティブ商品の利用方法および利用事由、ならびに金融デリバ
     ティブ商品がファンドの財務状態、運用結果およびキャッシュ・フローにどのような影響を及ぼすかにつ
     いての情報を含む。これらの金融商品の、資産・不負債計算書上での計上場所および公正価値、運用計算
     書上での実現純（損）益ならびに未実現（損）益の純変動（それぞれ金融デリバティブ契約および関連リ
     スク・エクスポージャーの一種として分類される。）は、投資有価証券明細表に対する注記の表に含まれ
     る。期末日現在未決済の金融デリバティブ商品および投資有価証券明細表に対する注記で開示される当期
     中の金融デリバティブ商品にかかる実現純（損）益ならびに未実現（損）益の純変動は、ファンドの金融
     デリバティブ取引の金額に対する指針の役割を果たす。
    （ａ）為替予約契約

       一定のファンズは、一部またはすべてのファンドの投資有価証券に関係する為替リスクをヘッジする目
     的で、予定されている証券の購入または売却の決済に関連して、もしくは、投資戦略の一環として、為替
     予約契約を締結することができる。為替予約契約は、二当事者間で将来において定められた価格で通貨の
     売買をする合意である。為替予約契約の市場価格は、為替予約レートの変化に伴い変動する。為替予約契
     約は日次で時価評価され、評価額の変動はファンドにより未実現利益または損失として記録される。契約
     締結時の評価額および契約終了時の評価額の差額に相当する実現利益または損失は、通貨の受渡時または
     受領時に記録される。これらの契約は、資産・負債計算書に反映されている未実現利益または損失を上回
     る市場リスクを伴う。さらに、ファンドは相手方が契約の条項の債務不履行に陥った場合、または、通貨
     の価格が機能通貨に対して不利に変動した場合に、リスクに晒される。かかるリスクを軽減するために、
     現金または証券を、原契約の条項に従って担保として交換することができる。
       ヘッジクラスを有する一定のファンズはまた、ヘッジクラスの受益証券の機能通貨以外の通貨に対する
     エクスポージャーを有するヘッジクラスを残すために、ファンド・レベルでなされたヘッジの効果を相殺
     することを目的とし、為替予約契約を締結することができる。これらのクラスの特定の為替予約契約が成
     功するという保証はない。
    （ｂ）先物契約

       一定のファンズは、先物契約を締結することができる。先物契約は、証券取引所で取引される証券また
     はその他の資産を、将来の期日に定められた価格で売買する契約である。ファンドは、証券市場または金
     利および通貨価格の変動にかかるリスク管理のため、先物契約を利用することができる。先物契約の利用
     に関連する主なリスクには、ファンドの保有証券の市場価格変動と先物契約の価格との間の不完全な相互
     関係および市場の非流動化の可能性がある。先物契約は値付けされている日々の決済価格に基づき評価さ
     れる。先物契約の締結に際し、ファンドは先物ブローカーに対し、当初にブローカーまたは取引所に要求
     される証拠金として所定の金額の現金または米国政府もしくは政府機関の債務ならびに限定されたソブリ
     ン債を預託することが要求される。先物契約は日次で時価評価され、当該契約の価格の変動に基づき、評
     価額の変動への適切な未払金または未収金は、ファンドにより計上または回収されることがある（「先物
     変動証拠金」）。先物変動証拠金（もしあれば）は、資産・負債計算書において、集中清算の対象となる
     金融デリバティブ商品として開示される。利益または損失は、契約が満了または終了するまで、認識され
     ても実現化されたとはみなされない。先物契約は、多様な度合いにより、資産・負債計算書の上場金融デ
     リバティブ商品または集中清算の対象となる金融デリバティブ商品に含まれる先物変動証拠金を上回る損
     失を被るリスクを負う。
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    （ｃ）オプション契約
       一定のファンズは、リターンを高めるため、もしくは既存のポジションまたは将来の投資をヘッジする
     ために、オプションを売却または購入することができる。一定のファンズは、保有または投資を行う予定
     の証券および金融デリバティブ商品にかかるコールおよびプット・オプションを売却することができる。
     プット・オプションの売却は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを増加させる傾向にある。コール・
     オプションの売却は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを減少させる傾向にある。ファンドがコール
     またはプットを売却する時に、受領プレミアムと同等の金額が計上され、その後、売却オプションの現在
     価値を反映するよう時価評価される。これらの金額は、資産・負債計算書に含まれる。権利消滅する売却
     オプションからの受領プレミアムは、実現利益として処理される。行使または買戻された売却オプション
     からの受領プレミアムは、手取金に追加されるか、もしくは、実現利益または損失の決定のため、原先
     物、スワップ、証券または為替取引に支払われた金額に対して相殺される。一定のオプションは、将来期
     日において決定されるプレミアムを伴って売却することができる。これらのオプションに対するプレミア
     ムは、特定の条件のインプライド・ボラティリティー・パラメーターに基づく。ファンドはオプションの
     売り方として、原投資対象が売却（コール）または購入（プット）が行われるかについて関与せず、この
     結果、売却オプションの原投資対象の価格が不利に変動する市場リスクを負う。市場の非流動化により、
     ファンドが買戻取引の締結を行えないリスクがある。
       一定のファンズはまた、プットおよびコール・オプションを購入することができる。コール・オプショ
     ンの購入は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを増加させる傾向にある。プット・オプションの購入
     は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを減少させる傾向にある。ファンドが支払うプレミアムは、資
     産・負債計算書に資産として含まれ、その後オプションの現在価値を反映するよう時価評価される。権利
     消滅する購入オプションへの支払プレミアムは、実現損失として処理される。一定のオプションは、将来
     期日において決定されるプレミアムを伴って購入することができる。当該オプションのプレミアムは、特
     定の条件の変動パラメーターに基づいている。購入プットおよびコール・オプションに関連したリスク
     は、支払プレミアムに限定される。行使または買戻された購入オプションへの支払プレミアムは、支払金
     額に追加されるか、または、実現利益もしくは損失の決定のため、原投資取引を行使する際に、同取引に
     かかる受取金額に対して相殺される。
     クレジット・デフォルト・スワップション

       一定のファンズは、投資有価証券の信用リスクに対するエクスポージャーをヘッジするために、原投資
     対象の債務を負担することなくクレジット・デフォルト・スワップションを売却または購入することがで
     きる。クレジット・デフォルト・スワップションとは、将来の特定日にあらかじめ決められたスワップ契
     約を締結することにより、特定の参照先に対する信用保証を売買するオプションのことである。
     外国通貨にかかるオプション

       一定のファンズは、外国為替レートの変動の可能性もしくは外国通貨に対するエクスポージャーの増大
     に備えて、ショート・ヘッジまたはロング・ヘッジとして用いられる外国通貨にかかるオプションを売却
     または購入することができる。
     インフレーション・キャップ・オプション

       一定のファンズは、リターンまたはヘッジ機会を高めるためにインフレーション・キャップ・オプショ
     ンを売却または購入することができる。インフレーション・キャップ・オプションの購入の目的は、所定
     の名目元本のエクスポージャーについて一定の割合を超えたインフレによる減損からファンドを保護する
     ことである。インフレーション・フロアーは、インフレ関連商品に係る投資に関して、そのダウンサイ
     ド・リスクから保護するために使用することができる。
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     金利キャップ・オプション
       一定のファンズは、リターンまたはヘッジ機会を高めるために金利キャップ・オプションを売却または
     購入することができる。金利キャップ・オプションの購入の目的は、所定の名目元本のエクスポージャー
     について一定の割合を超えた変動金利のリスクからファンドを保護することである。金利フロアーは、金
     利連動型商品への投資に関して、そのダウンサイド・リスクから保護するために使用することができる。
     金利スワップション

       一定のファンズは、将来の特定日にあらかじめ決められたスワップ契約を締結するまたは既存のスワッ
     プ契約を期間短縮、期間延長、中止もしくは修正するオプションである、金利スワップションを売却また
     は購入することができる。買い手が権利を行使した場合、スワップションの売り主は当該スワップの相手
     方となる。金利スワップション契約は、権利行使時に、当該スワップションの買い手が固定金利受取人で
     あるか固定金利支払人であるかについて特定するものである。
     上場先物契約にかかるオプション

       一定のファンズは、投機目的における既存のポジションもしくは将来の投資をヘッジするため、または
     市場の変動に対するエクスポージャーを管理するために、上場先物契約にかかるオプション（「先物オプ
     ション」）を売却または購入することができる。先物オプションとは、原資産が単一の先物契約であるオ
     プション契約のことである。
     証券にかかるオプション

       一定のファンズは、リターンを高めるためまたは既存のポジションもしくは将来の投資をヘッジするた
     めに、証券にかかるオプションを売却または購入することができる。オプションは、オプション契約につ
     いての対象証券として、特定の証券を使用する。
    （ｄ）スワップ契約

       一定のファンズは、スワップ契約に投資することができる。スワップ契約は、指定された将来期間にお
     いて投資キャッシュ・フロー、資産、外貨または市場連動収益の交換または取換えを行うファンドと相手
     方との間の相互の交渉による合意である。スワップ契約は、店頭取引（                                    OTC  ）市場において当事者間により
     交渉されるか、セントラル・カウンターパーティーまたはデリバティブ清算機関として知られる第三者を
     通じて清算されることがある（「集中清算の対象となるスワップ」）。ファンドは、信用、通貨、金利、
     商品、株式およびインフレ・リスク管理のため、資産、クレジット・デフォルト、クロス・カレンシー、
     金利、トータル・リターン、バリアンスおよびその他の形式のスワップ契約を締結することができる。こ
     れらの契約に関連し、証券または現金は、資産価値を提供する目的で、対応するスワップ契約および条項
     に基づいて担保または証拠金として認識され、また、債務不履行または破産／倒産に陥った場合には、求
     償することができる。
       集中清算の対象となるスワップは、原契約により決定される評価に基づくか、セントラル・カウンター
     パーティーまたはデリバティブ清算機関の要件に従い、日次で時価評価される。市場価格の変動は、該当
     する場合、運用計算書において、未実現利益（損失）純変動額の構成要素として計上される。集中清算の
     対象となるスワップの評価額の日々の変動（「スワップ変動証拠金））は、該当する場合、資産・負債計
     算書において、集中清算の対象となる金融デリバティブ商品として開示される。計算期間の開始時に受領
     または支払いがなされた店頭取引スワップにかかる支払金は、当該項目として資産・負債計算書に含ま
     れ、また、契約条項中の記載と現行の市況間との差異（クレジット・スプレッド、為替レート、金利およ
     びその他関連要因）を補うため、スワップ契約締結時に履行または受領した支払プレミアムを表す。受領
     された（支払われた）前払プレミアムは、当初は負債（資産）として計上され、その後、スワップの現在
     価値を反映するよう時価評価される。これらの前払プレミアムは、スワップの終了時または満了時に、実
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     現利益または損失として運用計算書に計上される。スワップの終了時に受領または履行された清算支払金
     は、実現利益または損失として運用計算書に計上される。ファンズにより受領されるまたは支払われる定
     期 的な支払金の純額は、運用計算書の実現利益または損失の一部に含まれる。
       ファンドの特定の投資方針および制限を適用する目的で、スワップ契約は、その他のデリバティブ商品
     と同様に、ファンドにより市場価格、想定元本またはエクスポージャー額全体で評価されることがある。
     クレジット・デフォルト・スワップについては、ファンドの特定の投資方針および制限を適用するにあた
     り、ファンドはクレジット・デフォルト・スワップをその想定元本またはそのエクスポージャー全体の評
     価額（すなわち、該当する契約の想定元本の合計に市場価格を加えたもの）で評価するが、ファンドの一
     定のその他の投資方針および制限を適用する目的で、クレジット・デフォルト・スワップを市場価格で評
     価することがある。例えば、ファンドの信用度に関する指針（該当する場合）の目的において、ファンド
     はクレジット・デフォルト・スワップをエクスポージャー全体の評価額で評価することがあるが、それは
     通常、当該評価がクレジット・デフォルト・スワップ契約期間中のファンドの実際の経済エクスポー
     ジャーをより良く反映しているとの理由による。その結果、ファンドは時に、規定の上限またはファンド
     の英文目論見書に記載される制限を上回るかもしくは下回る、（相殺前の）資産クラスに対する名目上の
     エクスポージャーを有することがある。これに関連して、想定元本および市場価格の両方は、クレジッ
     ト・デフォルト・スワップを通じてファンドがセルまたはバイ・プロテクションを有しているかどうかに
     よって、プラスにもマイナスにもなり得る。投資方針および制限を適用する目的で、ファンドによる一定
     の証券またはその他の金融商品の評価方法は、他のタイプの投資者により評価される当該投資有価証券の
     評価方法とは異なることがある。スワップ契約の締結は、多様な度合いにより、資産・負債計算書で認識
     される金額を上回る金利、信用、市場および文書化リスクの要素を伴う。かかるリスクは、これらの契約
     に対して流動性のある市場が存在しない可能性、契約の相手方がその債務の不履行に陥るかまたは契約の
     条項の解釈において同意しない可能性および金利または当該スワップの対象資産の価値が不利に変動する
     可能性を伴う。
       ファンドの相手方の信用リスクによる損失リスクの最大額は、当該額がプラスの範囲において、契約の
     残存期間にわたって相手方から受領するキャッシュ・フローの割引純額である。かかるリスクは、ファン
     ドと相手方間で基本相殺契約を締結すること、また、ファンドの相手方に対するエクスポージャーを補う
     ため、ファンドに担保を提供することにより、軽減されることがある。
       既存のスワップ契約に基づき、ファンドが単一の相手方に負っているまたは単一の相手方から受領する
     ことになっている正味金額を制限する方針の範囲内で、当該制限は店頭取引スワップの相手方にのみ適用
     され、相手方がセントラル・カウンターパーティーまたはデリバティブ清算機関である集中清算の対象と
     なるスワップには適用されない。
     クレジット・デフォルト・スワップ契約

       一定のファンズは、発行者による債務不履行に対する保護手段の提供のため（すなわち、参照債務に対
     してファンドが保有するまたは晒されるリスクを軽減するため）、もしくは、特定の発行者による債務不
     履行の可能性に対するアクティブ・ロングまたはショート・ポジションの獲得のため、社債、ローン、ソ
     ブリン債、米国地方債または米国財務省証券に対するクレジット・デフォルト・スワップを締結すること
     ができる。クレジット・デフォルト・スワップ契約は、スワップ契約に規定されるとおり、レファレン
     ス・エンティティー、参照債務または参照指数に特定の信用事由がある場合に、特定のリターンを受領す
     る権利と引換えに一方の当事者（プロテクションの買い手という。）による他方の当事者（プロテクショ
     ンの売り手という。）に対する一連の支払の実行を伴うものである。クレジット・デフォルト・スワップ
     契約のプロテクションの売り手として、ファンドは、通常、信用事由が存在しない場合に、スワップの期
     間を通じて、プロテクションの買い手から確定利率の収益を受け取る。純資産総額に加えてスワップの想
     定元本額に対する投資リスクに晒されるという理由から、売り手として、ファンドはポートフォリオに対
     して効果的にレバレッジを加える。
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       ファンドがプロテクションの売り手であり、特定のスワップ契約の条項で定義されたように信用事由が
     起った場合、ファンドはプロテクションの買い手に対し、（ⅰ）スワップの想定元本に等しい金額を支払
     い、  参照債務、その他の受渡可能債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証券を受領
     するか、または（ⅱ）想定元本額から参照債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証
     券の回復額を減じた額に等しい純決済額を現金もしくは証券の形態で支払う。ファンドがプロテクション
     の買い手であり、特定のスワップ契約の条項で定義されたように信用事由が起った場合、ファンドはプロ
     テクションの売り手から、（ⅰ）スワップの想定元本に等しい金額を受領し、参照債務、その他の受渡可
     能債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証券を交付するか、または（ⅱ）想定元本
     額から参照債務またはレファレンス・エンティティー指数を構成する原証券の回復額を減じた額に等しい
     純決済額を現金もしくは証券の形態で受領する。回復額は、業界基準となる回復率または信用事由が発生
     するまでの当該エンティティーの特別な要因のいずれかを考慮し、マーケット・メーカーにより見積られ
     る。信用事由が発生した場合、回復額は入札によって迅速に決定されるが、それにより特定の評価方法に
     加え、認可された限られた人数のブローカーによる入札が、決済額を計算する際に使用される。他の債務
     による受渡能力は、（信用事由発生後にプロテクションの買い手が最も安価な受渡可能債務を選択する権
     利である）最割安受渡方法の結果となることがある。
       クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップ契約は、評価損、元本の不足、金利の不足、
     クレジット指数を構成するレファレンス・エンティティーのすべてまたは一部に債務不履行が生じた場
     合、特定のリターンを受領する権利と引換えに一方の当事者による他方の当事者に対する一連の支払の実
     行を伴う。クレジット指数は、クレジット市場全体の一部分を代表することを目的としたクレジット商品
     のバスケットまたはエクスポージャーである。これらの指数は、ディーラーの調査により、セクター指数
     をベースにしたクレジット・デフォルト・スワップにおいて最も流動性が高い銘柄であると判断された参
     照クレジットによって構成される。指数の構成は、投資適格証券、高利回り証券、アセット・バック証
     券、新興市場および／または各セクター内の様々な信用格付を含むが、それらに限定されない。クレジッ
     ト指数は、固定スプレッドおよび標準満期日を含む統一された条件とともに、クレジット・デフォルト・
     スワップを使用して取引される。クレジット・デフォルト・スワップ指数は、指数内にあるすべての銘柄
     を参照にし、債務不履行が生じた場合、指数にある当該銘柄のウェイトに基づき、信用事由が解決され
     る。指数の構成は、通常６か月毎に定期的に変更され、ほとんどの指数にとって、各銘柄は指数において
     同等のウェイトを持つ。ファンドは、クレジット・デフォルト・スワップ、または債券のポートフォリオ
     に対するヘッジのために、多くのクレジット・デフォルト・スワップを購入するよりは安価で同等の効果
     を得ることができる、クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップ契約を利用することがで
     きる。クレジット指数に係るクレジット・デフォルト・スワップは、債券を保有する投資家を債務不履行
     から保護するための、および、トレーダーが信用の質の変動を推測する際の商品である。
       絶対値で表され、期末時点の社債、ローン、ソブリン債、米国地方債または米国財務省証券に対するク
     レジット・デフォルト・スワップ契約の市場価格の決定に使用されるインプライド・クレジット・スプ
     レッドは、該当する場合、投資有価証券明細表の注記として開示される。これらは、支払い／パフォーマ
     ンス・リスクの現状を知る上での指標の役割を果たし、レファレンス・エンティティーの債務不履行の度
     合いまたはリスクを表す。特定のレファレンス・エンティティーのインプライド・クレジット・スプレッ
     ドは、プロテクションの購入／売却費用を反映し、契約締結時に要求される前払金を含むことがある。ク
     レジット・スプレッドの拡大は、レファレンス・エンティティーの信用の悪化、および契約の条項で定義
     されたように債務不履行もしくはその他の信用事由が発生する度合いまたはリスクの増大を表す。アセッ
     ト・バック証券に対するクレジット・デフォルト・スワップ契約およびクレジット指数に係るクレジッ
     ト・デフォルト・スワップ契約にとって、取引相場価格および最終額は、支払い／パフォーマンス・リス
     クの現状を知る上での指標の役割を果たす。スワップの想定元本額と比較した場合の絶対値での市場価格
     の上昇は、レファレンス・エンティティーの信用の健全性の悪化、および契約の条項で定義されたように
     債務不履行もしくはその他の信用事由が発生する度合いまたはリスクの増大を表す。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       プロテクションの売り手としてのファンドがクレジット・デフォルト・スワップ契約に基づいて支払い
     を行うように要求されることがある将来支払金（割引前）の最大見込額は、契約の想定元本額に等しい。
     ファ  ンドをプロテクションの売り手とする期末現在未払いとなっている個々のクレジット・デフォルト・
     スワップ契約の想定元本額は、投資有価証券明細表の注記として開示される。これらの見込額は、各参照
     債務の回復額、契約締結時に受領した前払金またはファンドによって１つまたは複数の同じレファレン
     ス・エンティティーに対して締結されたクレジット・デフォルト・スワップのプロテクション購入決済に
     より受領した純額等によって部分的に相殺されることがある。
     金利スワップ契約

       一定のファンズは、その投資目的を追求する通常の業務の過程で、金利リスクに晒される。金利上昇の
     局面において、ファンドが保有する確定利率債の価値が下落する可能性がある。かかるリスクをヘッジ
     し、実勢の市場金利での収益を確保する能力を維持するため、ファンドは金利スワップ契約を締結するこ
     とができる。金利スワップ契約は、ファンドによる他の当事者との想定元本にかかる利息の支払または受
     領に対するそれぞれの約定の交換を伴う。金利スワップ契約の形式には以下が含まれる。（ⅰ）プレミア
     ムのリターンに対し、一方当事者が相手方に特定の金利または「キャップ」を上回る金利まで支払うこと
     を同意する金利キャップ、（ⅱ）プレミアムのリターンに対し、一方当事者が相手方に特定の金利または
     「フロア」を下回る金利まで支払うことを同意する金利フロア、（ⅲ）最小または最大レベルを超える金
     利動向からの防御目的で一方当事者がキャップを売却しフロアを購入する、またはその反対を行う金利カ
     ラー、（ⅳ）買い手が、すべてのスワップ取引を満了日までの所定の日時までにゼロ・コストで早期終了
     できる権利を考慮して前払報酬を支払うコーラブル金利スワップ、（ⅴ）金利スワップ利用者に対して、
     金利スワップ・レートと特定のベンチマーク間のフォワードの差異（またはスプレッド）を固定すること
     を認めるスプレッド・ロック、または（ⅵ）異なるセグメントの短期金融市場に基づいて、二当事者間で
     変動金利を交換できるベーシス・スワップを含む。
    ７．主要なリスクおよびその他のリスク

    （ａ）主要なリスク
       通常の業務の過程で、ファンズ（または被取得ファンズ、適用ある場合）は、市場の変化（市場リス
     ク）または取引の相手方の債務不履行あるいは不能（信用リスクおよび取引相手方リスク）等による潜在
     的な損失リスクを有する金融商品の売買および金融取引の締結を行う。選定された主要なリスクの詳細に
     ついては、下記を参照のこと。
     ファンド・オブ・ファンズ

       一定のファンズが実質的にすべての各資産を被取得ファンズに投資する範囲において、これらのファン
     ズへの投資に付随するリスクは、被取得ファンズが保有する証券およびその他の投資有価証券に付随する
     リスクと密接に関連している。ファンズがそれぞれの投資目的を達成する能力は、被取得ファンズがそれ
     ぞれの投資目的を達成する能力に左右されることがある。被取得ファンドが投資目的を達成するとの保証
     はない。取得ファンドの純資産価額は、取得ファンドが投資する被取得ファンドのそれぞれの純資産価額
     の変動に対応して変動する。
       通常の業務の過程で、被取得ファンズは、市場の変化（市場リスク）または取引の相手方の不履行ある
     いは不能（信用リスクおよび取引相手方リスク）による潜在的な損失リスクを有する金融商品の売買およ
     び金融取引の締結を行う。
     市場リスク

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       ファンドによる、金融デリバティブ商品およびその他の金融商品に対する投資によって、ファンドは金
     利リスク、（非米国の）外国通貨リスク、株式および商品に対するリスクを含むがそれらに限定されない
     様々なリスクに晒される。
       金利リスクは、金利の上昇により確定利付証券およびファンドが保有するその他の商品の価値が減少す
     る可能性があるリスクである。名目金利が上昇する局面においては、ファンドにより保有される特定の確
     定利付証券の価値が減少する公算が大きい。名目金利は、実質金利および期待インフレ率の和として表さ
     れる。金利変動は突然かつ予測不可能なことがあり、ファンドの経営陣がこれらの変動を予測できない場
     合にファンドは損失を被ることがある。ファンドは、金利変動に対してヘッジを行うことが出来ない、ま
     たは経費もしくはその他の理由によりヘッジを行わないことがある。さらに、いかなるヘッジも意図した
     通りの効果を得られないことがある。
       デュレーションは、いくつかある特徴の中で特に、証券の利回り、クーポン、最終満期およびコールの
     特性を組み込んだ金利の変動に対する証券価格の感応度を決定するために用いられる手段である。コンベ
     クシティは、金利の変動に対応したデュレーションの変動割合を測定する証券またはファンドの金利感応
     度を知るために用いられる、付加的な測定法である。デュレーションの長い確定利付証券は通常、デュ
     レーションの短い証券と比較してよりボラティリティーが高く、金利変動の影響をより受けやすい傾向が
     ある。多岐にわたる要因（例：中央銀行による金融政策、インフレ率、景気全般等）により、金利もしく
     は米国財務省証券の利回り（またはその他の種類の債券の利回り）は上昇し得る。金利および債券利回り
     はほぼ歴史的な低水準にあるため、現在の状況では特にそのとおりとなっている。したがって、ファンズ
     は現在、金利および／または債券利回りの上昇に伴うリスクの高まりに直面している。これは、中央銀行
     の金融政策、インフレ率または実質成長率の変動、経済情勢全般、債券発行の増加もしくは低利回り投資
     に対する市場需要の減少等を含むがそれらに限定されない、様々な要因によってもたらされる。さらに、
     米国債券市場が過去          30 年にわたり堅調に成長を続けている一方で、ディーラーによる「マーケット・メイ
     キング（値付け）」の能力は、依然としてかなり低迷したままである。強固で活発な市場を創造する上で
     仲介業者による「マーケット・メイキング」が重要であることを鑑みて、現在、確定利付債のボラティリ
     ティーおよび流動性リスクの増大に直面している。集合的および／または個別的なこれらのすべての要因
     により、ファンドの評価額が損なわれる可能性がある。ファンドの評価額の大半が損なわれた場合、ファ
     ンドは受益者による買戻しの増加に直面し、そのパフォーマンスを一層損なうことがあり得る。また、大
     口の受益者が大量の受益証券を購入または買戻しを行った場合に、ファンドは悪影響を受ける可能性があ
     るが、それはいつでも起こり得ることであり、大量の買戻し請求と同様の影響がファンドに及ぶ可能性が
     ある。大口の受益者取引により、ファンドの流動性および純資産価額に悪影響が及ぶことがあり得る。当
     該取引はまた、ファンドの取引費用を増加させるか、またはファンドのパフォーマンスが意図していたも
     のと異なってしまう可能性がある。さらに、ファンドは、その他の受益者が、大口の受益者の選択に基づ
     いて投資決定を行うリスクに晒されている。
       ファンドは、イギリスの発行体に対し相当なエクスポージャーを有している可能性がある。イギリスの
     欧州連合（      EU ）からの離脱は、ファンドのリターンに影響を及ぼすことがある。この決定は、外国為替市
     場の大幅な変動を引き起こし、英ポンドの為替レートの下落を招き、その結果、市場の不確実性が長引
     き、他の     EU 加盟国および／またはユーロ圏の一部またはすべてが不安定になる可能性がある。
       本報告書における（非米国の）外国証券は、設立国の保有高ごとに分類される。特定の状況下におい
     て、証券の設立国は、経済エクスポージャーの国と異なることがある。
       ファンドが（非米国の）外国通貨に直接投資する場合、または外貨取引を行い（非米国の）外国通貨に
     より収益を得ている証券に投資する場合、もしくは（非米国の）為替リスクに晒される金融デリバティブ
     商品に投資する場合、これらの通貨はファンドの基準通貨に対して価値減少リスクの対象となり、ヘッ
     ジ・ポジションの場合においては、ファンドの基準通貨がヘッジ通貨に対して価値減少リスクの対象とな
     る。米国外における為替相場は、金利変動、米政府、外国政府、各中央銀行または国際通貨基金といった
     国際機関による市場への介入（または市場への介入の失敗）、通貨管理の発動またはその他の米国内また
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     は米国外における政治的発展を含む複数の理由により、短期間で大幅に変動する可能性がある。その結
     果、ファンドの外貨建債券への投資によってリターンが減少することがある。
       普通株式および優先証券、または先物およびオプションといった株式関連投資有価証券等の持分証券の
     市場価格は、歴史的に定期的なサイクルで増減してきたが、実体経済または実体のない経済動向の悪化、
     企業業績全般の見通し修正、金利、為替相場の変動、感染症の蔓延等の公衆衛生上の緊急事態または投資
     家心理の悪化といった、特定企業に特段関係しない市況全般によって減少することがある。これらはま
     た、人手不足、生産コストの上昇、産業内における競争条件といった、特定の産業に影響を及ぼす要因に
     よっても減少することがある。異なるタイプの持分証券は、これらの展開に対して異なる反応を示すこと
     がある。持分証券および株式関連投資有価証券は、一般的に確定利付証券よりも市場価格に対するボラ
     ティリティーが高い。
       一定のファンズは、何らかの形で                 LIBOR   に基づいている一定の金融商品に投資することができる。                              LIBOR
     とは、   ICE  ベンチマーク・アドミニストレーションにより決定される、銀行同士が短期資金を調達するため
     に相互に請求する平均的な金利のことである。                        LIBOR   を規制するイギリスの金融行為規制機構は、                       2021  年末
     までに   LIBOR   の利用を段階的に廃止するプランを発表している。移行により、ファンドが保有する一定の金
     融商品の価値の減少またはヘッジ等の関連ファンド取引の有効性の低下を招く可能性がある。                                                LIBOR   の将来
     的な利用および代替金利（例えば、米ドル                      LIBOR   に代わるものであり、米国財務省証券を担保としたレポ契
     約取引によるオーバーナイトの借入費用を測定することを意図した、担保付翌日物調達金利）の性質はな
     お先行きが不透明であり、              LIBOR   からの移行がファンドまたはファンドが投資する一定の商品に及ぼし得る
     潜在的影響は不明で、その結果、ファンドにとっての損失につながる可能性がある。
       2020  年１月より、世界の金融市場は、                 COVID-19     として知られる新型コロナウィルス感染症の拡大による
     重大なボラティリティーを経験しており、また今後も引き続き経験する可能性がある。                                             COVID-19     のアウト
     ブレイクは、旅行および国境の制限、検疫、サプライ・チェーンの混乱、消費者需要の低迷ならびに一般
     的な市場の不確実性を招いている。                  COVID-19     は、特に経済と金融市場との間の相関性に照らして、世界経
     済、特定の諸国の経済および個々の発行体に悪影響を及ぼしており、また、今後も引き続き及ぼす可能性
     があり、これらすべてがファンドのパフォーマンスにマイナスの影響を及ぼす可能性がある。さらに、
     COVID-19     および    COVID-19     に対する政府の対応は、ファンズのサービス提供者の能力に悪影響を及ぼし、
     ファンズの運用に支障をきたす可能性がある。
     信用リスクおよび取引相手方リスク

       ファンドは、取引を行う相手方に対するリスクに晒され、また、決済時の債務不履行に対するリスクを
     負担する。ファンドは、適用ある場合、認識され、高く評価された取引所において、多数の顧客および相
     手方との取引を引受けることにより、信用リスクの集中を最小限に抑える。店頭取引デリバティブ取引
     は、集中清算の対象となるデリバティブ取引に提供されるプロテクションの多くが店頭取引デリバティブ
     取引を利用できない可能性があるため、当該取引の相手方が他方の相手方に対して契約義務を履行できな
     いリスクの対象となる。取引所またはセントラル・カウンターパーティーを通じて取引されるデリバティ
     ブについて、信用リスクは、店頭取引デリバティブ取引の相手方というよりはむしろ、ファンドの清算ブ
     ローカーまたは清算機関自体の信用力に属する。ファンドのデリバティブおよび関連商品の利用に関連す
     る規制の変更は、デリバティブに投資するファンドの能力を潜在的に制限するか、またはファンドの能力
     に影響を及ぼし、デリバティブを利用する特定の戦略を採用するためのファンドの能力を制限し、およ
     び／またはデリバティブおよびファンドの評価もしくはパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
     確定利付証券の発行体もしくは保証人または金融デリバティブ商品契約、レポ契約または組入証券の貸付
     けの相手方が適時に元本および／または利息の支払、またその他義務を履行できない（または履行しよう
     としない）場合、ファンドは損害を被る可能性がある。証券および金融デリバティブ商品は、信用リスク
     の程度（多くの場合信用格付けに反映される。）の変更による影響を受けることがある。
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       信用リスクと同様に、ファンドは取引相手方リスク、またはファンドと未決済取引をしている機関もし
     くは他の企業が不履行に陥るリスクに晒されることがある。管理会社として、                                        PIMCO   は、様々な方法でファ
     ンドに対する取引相手方リスクを最小限に抑える。新たな相手方との取引を締結する前に、                                               PIMCO   の取引相
     手 方リスク委員会は、当該相手方に対する信用審査を広範囲に実行し、当該相手方の利用を承認する必要
     がある。さらに、原契約の条項に従って、ファンドへの未払金が所定の限度額を超える範囲において、当
     該相手方はファンドに対して、ファンドへの未払額に等しい価値を、現金または証券の態様で、担保とし
     て差出すものとする。ファンドは、該当する担保を証券またはその他の金融商品に投資することができ、
     通常は受領した担保への利子を相手方に対して支払う。ファンドへの未払額が後に減少した場合、ファン
     ドは以前に相手方から差出された担保のすべてまたは一部を、相手方に対して返済しなければならない。
     しかし、取引相手方リスクを最小限に抑えるという                          PIMCO   の試みは、不成功に終わる可能性がある。
       上場証券のすべての取引は、承認された相手方を利用して、引渡し時に決済／支払がなされる。売却証
     券の引渡しはファンドが支払を受領した後のみになされることから、債務不履行に陥るリスクの可能性は
     少ないと考えられる。支払は、証券が相手方により引渡された時点で、購入に対してなされる。当事者の
     いずれかがその債務の履行を怠った場合、取引は不履行となる。
    （ｂ）その他のリスク

       一般的に、各ファンドは、政府の規制および金融市場への介入に関連するリスク、オペレーショナル・
     リスク、金融、経済および世界市場の混乱に付随するリスクならびにサイバーセキュリティ・リスクを含
     むがこれらに限定されない、追加的なリスクにさらされることがある。ファンドへの投資リスクについて
     のより詳細な説明については、各ファンドの募集書類を参照のこと。
     市場混乱リスク

       ファンズは、戦争、テロ、市場操作、政府介入、債務不履行および停止、政変または外交的展開、公衆
     衛生上の緊急事態（感染症、流行病および疫病の拡大など）および自然／環境上の災害など、金融、経済
     ならびにその他の世界市場の展開および混乱に伴う投資および運用リスクにさらされており、これらはす
     べて証券市場、金利、オークション、流通市場、格付け、信用リスク、インフレーション、デフレーショ
     ンおよびファンドの投資または管理会社の運用に関連するその他の要因に悪影響を与え、ファンドの価値
     を損なう可能性がある。これらの事象は、米国および世界経済ならびに市場全般に長期的な悪影響を及ぼ
     し得る。これらの事象はまた、ファンドの投資顧問としての                               PIMCO   を含むファンドのサービス提供者が信頼
     する技術およびその他の運用システムを損ない、またはファンドのサービス提供者が関連ファンドに対す
     る義務を履行する能力に支障をきたす可能性がある。例えば、                                COVID-19     として知られる新型コロナウイル
     ス感染症による感染性呼吸器疾患の拡大は、多くの市場において、ボラティリティー、深刻な市場の混乱
     および流動性の制約を引き起こし、ファンドの投資および運用に悪影響を及ぼす可能性がある。
     金融市場への政府の介入

       連邦、州およびその他の政府機関、監督機関もしくは自主規制の機関が、ファンドが投資を行う金融商
     品や当該金融商品の発行体への規制に影響する措置を予想できない方法で講じることも考えられる。ファ
     ンド自体が服する法規制が変更される可能性もある。こうした法規制は、ファンドの投資目的の達成を妨
     げる場合がある。さらに、不安定な金融市場により、ファンドはこれまで以上に大きな市場リスクや流動
     性リスクにさらされ、ファンドが保有する銘柄の価格決定が困難になる可能性もある。ファンドの保有銘
     柄の価値はまた、通常、ファンドが投資を行う市場の予知できない脆弱さに基づく局地的、米国全体また
     はグローバルな経済的混乱のリスクを負っている。さらに、米国政府が先物市場の混乱に介入するか否か
     は不確実であり、そうした介入があった場合の影響については予測できない。企業はリスク管理プログラ
     ムを通じて将来の不確実性を認識し管理に努めることはできるが、発行体は将来の金融の減速による影響
     のために備えることは難しい。
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     規制リスク

       投資会社および投資顧問等の金融機関は、一般的に広範な政府の規制と介入にさらされる。政府の規制
     および／または介入により、ファンドの規制方法が変更され、ファンドが直接負担する費用および投資の
     価値に影響を与え、投資目的を達成するファンドの能力を制限および／または妨げる場合がある。政府の
     規制は頻繁に変更され、重大な悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、政府の規制は、予測不可能かつ意
     図せざる影響をもたらすことがある。
     オペレーショナル・リスク

       ファンドへの投資には、他のファンドと同様に、処理の誤り、人的ミス、内外の不適切な手続きまたは
     手続漏れ、システムおよび情報技術における失策、人員の異動ならびに第三者としての業務提供者により
     生じるエラー等の要因によるオペレーショナル・リスクを伴うことがある。これらの失策、エラーまたは
     違反のいずれかが発生した結果、情報漏洩、規制当局による監査、評判の失墜またはその他の事象が発生
     し、そのいずれかがファンドに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。ファンドは、管理および監視を通じ
     てこのような事象を最小限に抑えるよう努めるが、それでもなお、失策が生じ、ファンドが損失を被る可
     能性がある。
     サイバーセキュリティ・リスク

       業務におけるテクノロジーの利用がより一般的になってきたことに伴い、ファンズがサイバーセキュリ
     ティ違反に起因するオペレーショナル・リスクおよび情報セキュリティ・リスクの影響を受けやすくなっ
     てきている。サイバーセキュリティ違反は、意図的および意図的ではないサイバー事象の双方を指し、と
     りわけ、ファンドが機密情報の喪失、データの損失および／または業務運営能力の欠損または喪失を招く
     ことがあり、その結果、秘密情報の不正な公開またはその他の誤用、またはその他通常の業務運営の妨害
     を引き起こす可能性がある。サイバーセキュリティの欠陥や違反は、ファンドとその受益者に財政的な損
     失をもたらす可能性がある。また、これらの欠陥または違反は、業務運営に混乱をもたらし、財務上の損
     失、純資産価額を計算するファンドの能力の妨害、ファンドの受益者取引の処理の妨害、その他の受益者
     との取引の妨害、取引の妨害、適用されるプライバシーおよびその他の法律の違反、規制上の罰金の発
     生、風評被害、払戻しまたはその他の補償費用の発生、追加のコンプライアンスおよびサイバーセキュリ
     ティ・リスク管理費用の発生およびその他の悪影響の発生といった、潜在的な結果をもたらす可能性があ
     る。さらに、将来のサイバー詐欺事件を防止するために多額の費用が発生する可能性がある。
     ８．マスター相殺契約

       ファンズは、選定された相手方との様々な相殺条項（「マスター契約」）の対象となることがある。マ
     スター契約は、特定の取引条件を規律し、かつ、信用保護機構を特定し法的安定性を向上させるために標
     準化を規定することにより、関連取引に付随する取引相手方リスクを減少させることを意図している。各
     種マスター契約は、一定の異なる種類の取引を規律する。異なる種類の取引は、特定の組織である別々の
     法人組織または関係会社から取引されることがあり、その結果、単一の相手方に対して複数の契約が必要
     となることがある。マスター契約は、異なる資産の種類の運用に特有のものであるが、ファンドは、相手
     方との一つのマスター契約に基づいて規律されるすべての取引に関し、債務不履行の際に相手方とのエク
     スポージャー全体を一括で相殺することが可能となる。財務報告目的のために、デリバティブ資産および
     負債は通常、資産・負債計算書において総額ベースで計上されるが、それにより、正味金額前のリスクお
     よびエクスポージャーがすべて反映される。
       マスター契約はまた、所定のエクスポージャーレベルでの担保供与の取決めについて明記することによ
     り、取引相手方リスクを制限することを可能にする。多くのマスター契約に基づき、所定の口座における
     相手方との関連マスター契約により規律される、（すでに実施されている既存の担保を除いた）特定の取
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     引に対するエクスポージャー純額合計が、特定の限度額（相手方やマスター契約の種類によって、通常ゼ
     ロから   250,000    米ドルの範囲に及ぶ）を超えた場合、担保は定期的に振り替えられる。米国短期財務省証券
     や 米ドルの現金が一般的に好ましい担保の形態とされるが、適用されるマスター契約に規定される条項に
     より、その他の証券が使用されることもある。担保として差入れられる証券および現金は、資産・負債計
     算書において投資有価証券、時価（証券）または相手方への預託金のいずれかの構成要素として、資産に
     反映される。担保として受領した現金は、通常は分別口座には預け入れられないため、資産・負債計算書
     において相手方からの預託金として反映される。担保として受領した一切の証券の市場価格は、純資産価
     額の構成要素として反映されない。ファンドの取引相手方リスクに対する全体的なエクスポージャーは、
     関連マスター契約の対象となる各取引の影響を受けるため、短期間で大幅に変動する可能性がある。
       マスター・レポ契約およびグローバル・マスター・レポ契約（以下、個別的に、また、総称して「マス
     ター・レポ契約」という。）は、ファンズと選定された相手方間とのレポ契約、逆レポ契約および売却／
     買戻し取引を管理する。マスター・レポ契約は、とりわけ、取引開始、収益支払い、債務不履行、および
     担保の維持に対する規定を保持する。期末現在のマスター・レポ契約に基づく取引の市場価格、差出され
     た担保または受領された担保および相手方によるエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記に
     おいて開示されている。
       マスター証券フォワード取引契約（「マスター・フォワード契約」）は、ファンズと選定された相手方
     間との    TBA  証券、繰延受渡取引または売却／買戻し取引等の、特定の先渡取引について管理する。マス
     ター・フォワード契約は、とりわけ取引開始および確認、支払いおよび譲渡、債務不履行、終了事由なら
     びに担保の維持に対する規定を保持する。期末現在の先渡取引の市場価格、差出された担保または受領さ
     れた担保および相手方によるエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示されてい
     る。
       顧客口座約定書および関連補遺は、先物、先物にかかるオプションおよび店頭取引デリバティブ等の清
     算デリバティブ取引を規律する。当該取引は、各関連清算機関により決定された当初証拠金を計上し、商
     品先物取引委員会（「           CFTC  」）に登録された先物取引業者（「                  FCM  」）の口座に分離保有することが求めら
     れる。米国においては、             FCM  の債権者が、分別口座内のファンド資産に対する請求権を有していないため、
     取引相手方リスクが軽減されることがある。                       FCM  の債務不履行のシナリオの際にエクスポージャーを移転で
     きること（ポータビリティ）により、ファンズに対するリスクは一段と軽減される。変動証拠金または市
     場価格の変動は通常は日々換算されるが、ファンドの証拠金に関する個別の契約に当事者が合意しない限
     り、先物と清算店頭取引デリバティブ間は相殺されない。期末現在の市場価格または未実現累積（損）
     益、計上済みの当初証拠金および一切の未決済変動証拠金は、投資有価証券明細表の注記において開示さ
     れている。
       国際スワップデリバティブ協会マスター契約およびクレジット・サポート・アネックス（「                                                ISDA  マス
     ター契約」）は、ファンズと選定された相手方間で締結された二者間の店頭金融デリバティブ取引を管理
     する。   ISDA  マスター契約は、一般的な義務、表明事項、合意、担保の差入れおよび債務不履行または終了
     事由に対する規定を保持する。終了事由は、適用される                             ISDA  マスター契約に基づいて、早期終了を選択し
     すべての未清算取引の決済を行う権利を相手方に付与する条件を含む。早期終了の選択は、本財務書類に
     とって重大であることがある。                ISDA  マスター契約は、相手方の信用の質が所定の水準を下回った場合、ま
     たは規制により要求された場合に、既存の日々のエクスポージャーの範囲を超えた相手方からの保全措置
     を追加した追加条項を含むことがある。同様に、規制により要求された場合、ファンドは日々のエクス
     ポージャーの範囲を超えて追加の担保を差し入れることを要求される場合がある。これらの金額は、もし
     あれば（または法律で要求される場合には）、第三者の保管受託銀行に分別保有することができる。ファ
     ンドが規制により日々のエクスポージャーの範囲を超えて追加の担保を差し入れることを要求される範囲
     において、そのような差し入れに関連する担保要件を満たすための適格資産の調達を含め、潜在的にコス
     トが発生する可能性がある。当期末現在の店頭金融デリバティブ商品の市場価格、受領された担保または
     差出された担保およびエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示される。
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    ９．報酬および手数料

     各ファンドは、（個別に計算される各ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の日々の平均純資
    産額に基づく料率として表示される）以下の年率で支払われる、下記の報酬の対象となる。
                                               代行

                            管理     投資顧問      管理事務             販売
     ファンド                                         協会員
                            報酬      報酬     代行報酬             報酬
                                               報酬
     ピムコ・バーミューダ・フォーリン・
                            0.236   ％      －      －      －      －
     ロウ・デュレーション・ファンド
     ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・
                            0.236   ％      －      －      －      －
     ロウ・デュレーション・ファンド
     ピムコ・ユーロ・トータル・
                                    (１ )     (２ )           (３ )
                              －                0.02  ％
                                 0.45  ％    0.25  ％          0.33  ％
     リターン・ファンド
                                    (４ )     (５ )           (６ )
     ピムコ・リアル・リターン・ファンド                         －                0.02  ％
                                 0.45  ％    0.25  ％          0.33  ％
     ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
                              (７ )                 (８ )    (９ )
     ・　豪ドルクラス（ヘッジあり）                               －      －
                           0.45  ％                 0.10  ％    0.57  ％
     ・　Ｃ（米ドル）                         －      －      －      －      －
     ・　Ｊ（日本円）                         －      －      －      －      －
     ・　Ｊ（米ドル）                         －      －      －      －      －
                              (10)                   (11)      (12)
     ・　円クラス（ヘッジあり）
                           0.45  ％       －      －   0.10  ％    0.57  ％
                              (13)                   (14)      (15)
     ・　米ドルクラス                               －      －
                           0.45  ％                 0.10  ％    0.57  ％
     （１）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億ユーロ以下の部

         分について年率        0.45  ％、５億ユーロ超         10 億ユーロ以下の部分について年率                 0.40  ％、  10 億ユーロ超の
         部分について年率         0.35  ％の純資産水準に基づいて変動する投資顧問報酬を負担する。
     （２）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の                                           5,000   万ユーロ以下の
         部分について年率         0.25  ％、  5,000   万ユーロ超１億ユーロ以下の部分について年率                        0.20  ％、１億ユーロ
         超の部分について年率           0.15  ％の純資産水準に基づいて変動する管理事務代行報酬を負担する。
     （３）ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億ユーロ以下の部
         分について年率        0.23  ％、５億ユーロ超         10 億ユーロ以下の部分について年率                 0.28  ％、  10 億ユーロ超の
         部分について年率         0.33  ％の純資産水準に基づいて変動する販売報酬を負担する。
     （４）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億米ドル以下の部分について
         年率  0.45  ％、５億米ドル超         10 億米ドル以下の部分について年率                 0.40  ％、  10 億米ドル超の部分につい
         て年率   0.35  ％の純資産水準に基づいて変動する投資顧問報酬を負担する。
     （５）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の                                      5,000   万米ドル以下の部分につい
         て年率   0.25  ％、  5,000   万米ドル超１億米ドル以下の部分について年率                        0.20  ％、１億米ドル超の部分に
         ついて年率      0.15  ％の純資産水準に基づいて変動する管理事務代行報酬を負担する。
     （６）ピムコ・リアル・リターン・ファンドは、当該ファンド純資産額の５億米ドル以下の部分について
         年率  0.23  ％、５億米ドル超         10 億米ドル以下の部分について年率                 0.28  ％、  10 億米ドル超の部分につい
         て年率   0.33  ％の純資産水準に基づいて変動する販売報酬を負担する。
     （７）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッ
         シュ・レート（「政策金利」）に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が
         0.0  ％未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.35  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以
         上 0.5  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.375   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％
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         以上  1.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.40  ％とする。公表された政策金利が
         1.0  ％以上   2.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.425   ％とする。公表された政策金利
         が 2.0  ％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.45  ％とする。クラスに対する政策金利が入
         手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （８）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッ
         シュ・レート（「政策金利」）に基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金
         利が  0.0  ％未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.08  ％とする。公表された政策金利が
         0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.085   ％とする。公表された政策金利
         が 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.09  ％とする。公表された政策金
         利が  1.0  ％以上   2.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.10  ％とする。公表された政策
         金利が   2.0  ％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.10  ％とする。クラスに対する政策金利
         が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （９）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のオーストラリア準備銀行オフィシャル・キャッ
         シュ・レート（「政策金利」）に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が
         0.0  ％未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.32  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以
         上 0.5  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.42  ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％
         以上  1.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.52  ％とする。公表された政策金利が
         1.0  ％以上   2.0  ％以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.545   ％とする。公表された政策金利
         が 2.0  ％以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.57  ％とする。クラスに対する政策金利が入
         手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 10 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金
         利」）に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が                                    0.0  ％未満である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の             0.35  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.375   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の               0.40  ％とする。公表された政策金利が                  1.0  ％以上    2.0  ％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.425   ％とする。公表された政策金利が                 2.0  ％以上である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.45  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社
         が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 11 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金
         利」）に基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金利が                                         0.0  ％未満である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.08  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である
         場合、当該報酬はクラスの純資産の                  0.085   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下であ
         る場合、当該報酬はクラスの純資産の                    0.09  ％とする。公表された政策金利が                 1.0  ％以上   2.0  ％以下で
         ある場合、当該報酬はクラスの純資産の                     0.10  ％とする。公表された政策金利が                  2.0  ％以上である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.10  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管
         理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 12 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付の日本銀行無担保コール翌日物金利（「政策金
         利」）に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が                                    0.0  ％未満である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の             0.32  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.42  ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の               0.52  ％とする。公表された政策金利が                  1.0  ％以上    2.0  ％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.545   ％とする。公表された政策金利が                 2.0  ％以上である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.57  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社
         が適切と判断した同等の金利を選択する。
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     （ 13 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金
         利」）に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が                                    0.0  ％未満である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の             0.35  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当
         該 報酬はクラスの純資産の             0.375   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の               0.40  ％とする。公表された政策金利が                  1.0  ％以上    2.0  ％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.425   ％とする。公表された政策金利が                 2.0  ％以上である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.45  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社
         が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 14 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金
         利」）に基づき変動する代行協会員報酬の対象となる。公表された政策金利が                                         0.0  ％未満である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.08  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である
         場合、当該報酬はクラスの純資産の                  0.085   ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下であ
         る場合、当該報酬はクラスの純資産の                    0.09  ％とする。公表された政策金利が                 1.0  ％以上   2.0  ％以下で
         ある場合、当該報酬はクラスの純資産の                     0.10  ％とする。公表された政策金利が                  2.0  ％以上である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.10  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管
         理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     （ 15 ）当該クラスは、前月の最終営業日の３営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利（「政策金
         利」）に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が                                    0.0  ％未満である場合、当該
         報酬はクラスの純資産の             0.32  ％とする。公表された政策金利が                 0.0  ％以上   0.5  ％以下である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.42  ％とする。公表された政策金利が                 0.5  ％以上   1.0  ％以下である場合、
         当該報酬はクラスの純資産の               0.52  ％とする。公表された政策金利が                  1.0  ％以上    2.0  ％以下である場
         合、当該報酬はクラスの純資産の                 0.545   ％とする。公表された政策金利が                 2.0  ％以上である場合、当
         該報酬はクラスの純資産の              0.57  ％とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社
         が適切と判断した同等の金利を選択する。
       管理報酬、投資顧問報酬および管理事務代行報酬は、もしあれば、                                  PIMCO   に対して、投資顧問、管理事務

     代行業務および監査、保管、受託、投資有価証券会計、日常的法務、名義書換事務代行および印刷業務を
     含む第三者による業務の提供および提供の手配について毎月後払いで支払われる。代行協会員報酬および
     販売報酬は、もしあれば、ファンド（またはそのクラス（該当する場合））の受益証券関連のサービスお
     よび販売を提供する金融仲介業者に対して毎月後払いで払い戻される。ピムコ・バーミューダ・フォーリ
     ン・ロウ・デュレーション・ファンドおよびピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーショ
     ン・ファンドの場合、管理報酬より、                   PIMCO   は投資顧問業務および管理事務代行業務に関連した費用を負担
     し、その     0.1  ％は管理事務代行費用に充当すべく指定されている。当該報酬と引き換えに、                                        PIMCO   は監査、
     保管、受託、投資有価証券会計、法務、名義書換事務代行および印刷業務を含む、ファンズが必要とする
     一定の第三者による業務費用を負担する。受益者ではなく、                               PIMCO   が、純資産の増加による価格の下落も含
     め、第三者による当該業務費用の価格下落の恩恵を受ける。さらに、管理事務代行報酬の対象ファンズに
     関して、     PIMCO   は通常、かかる報酬から利益を得る。
       上記の表に記載される通り、一定のファンズおよびそのクラスは、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務
     代行報酬、代行協会員報酬または販売報酬を負担しない。                              PIMCO   の日本における関連会社であるピムコジャ
     パンリミテッドは、かかるファンズまたはクラスに投資する日本の投資信託またはその他の投資ビークル
     から報酬を受け取り、かかる報酬の一部は、                       PIMCO   へサービス報酬として分配される。
       ファンズ（またはそのクラス（該当する場合））は、適用ある場合、（ⅰ）公租公課、（ⅱ）ブロー
     カー費用、手数料およびその他のポートフォリオ取引に関する支出、（ⅲ）利息支払いを含む借入費用、
     （ⅳ）訴訟費用および損害賠償費用を含む特別費用、ならびに（ⅴ）特定の受益証券のクラスに割当てら
     れたまたは割当てるべき支出を含むがそれらに限定されない、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務代行報
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     酬、代行協会員報酬または販売報酬によってカバーされない、業務に関連するその他の費用を負担するこ
     とがある。      PIMCO   は、ピムコ      ショート・ターム          ストラテジーの当初設立に付随する設立費用を支払ってい
     る。
       PIMCO   は、トラストの設定に伴う設立費を支払った。さらにファンズが設立される場合、当該ファンドに
     直接帰属する当該費用は、当該ファンドにより負担される。
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    10 ．関連当事者取引

       投資顧問会社はファンズの関連当事者であり、アリアンツ・アセット・マネジメント・エー・ジーの過
     半数所有子会社である。当該当事者に支払われるべき報酬（もしあれば）は注記９に開示され、関連当事
     者に支払われた報酬額（もしあれば）は、資産・負債計算書において開示される。
       一定のファンズは、投資顧問会社によって採用された手続きにおいて概要された特定条件に基づいて、
     特定の関連ファンズの有価証券の購入あるいは売却を許可されている。かかる手続きは、他のファンドか
     らのあるいは他のファンドによる、または共通の投資顧問会社（または関連投資顧問会社）を持つことか
     ら関連会社であると考えられるファンドによる有価証券の購入あるいは売却が、現在の市場価格において
     成立することを確実にするものである。                     2021  年５月   31 日に終了した期間中、以下のファンズは、関連ファ
     ンズ間の証券の売買に従事した（金額：千単位）。
                                            購入        売却

     ファンド                                     （米ドル）        （米ドル）
     ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・ファンド                                          0      3,226
     ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンド                                         200       1,802
     ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）                                        19,482       100,873
     ピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンド                                         589        246
     ピムコ・リアル・リターン・ファンド                                        1,062         481
     ピムコ    ショート・ターム         ストラテジー
                                             22,194       143,165
    11 ．保証および補償

       トラストの設立書類に基づき、特定の関係者（受託会社および                                PIMCO   を含む）は、それぞれ、ファンズへ
     のそれら当事者の義務の遂行から生じうる一定の債務に対して補償される。さらに、通常の業務の過程
     で、ファンズは、多様な補償条項を含む契約を締結する。これらの合意に基づくファンズの最大限のリス
     クは、ファンズに対して将来行われうる、現時点では未発生の請求を伴うため、不明である。しかしなが
     ら、ファンズは、これらの契約に従った従前の請求または損失を有していない。
    12 ．利益参加型受益証券

       トラストは      5,000   億口を上限とする受益証券を発行することができる。特定の受益者が各ファンドの純資
     産の  10 ％超を保有するため、ファンズは重大なリスクの集中を被る可能性がある。これらの受益者が一度
     に多額の資金解約の要求をした場合に、かかる受益者の利益の集中は、ファンズに重大な影響を及ぼす可
     能性がある。ファンズの受益証券の申込みおよび買戻しはファンズの純資産価額通貨建てであり、取引日
     におけるスポット・レートによりファンズの機能通貨に換算される。各ファンドの受益証券は、無額面で
     発行される。受託会社は、管理会社の同意により、将来追加ファンドもしくはクラスまたはクラス受益証
     券を設定および募集することができる。
                                             ＊
       利益参加型受益証券の変動は下記の通りであった（口数および金額：千単位                                        ）。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                 ピムコ・           ピムコ・           ピムコ・           ピムコ・
                バーミューダ・           バーミューダ・           エマージング・           エマージング・
               フォーリン・ロウ・           ユー・エス・ロウ・            マーケッツ・           マーケッツ・
                デュレーション・           デュレーション・           ボンド・ファンド           ボンド・ファンド
                 ファンド           ファンド           （ JITF  ）        （Ｍ）
                2021  年５月   31 日     2021  年５月   31 日     2021  年５月   31 日     2021  年５月   31 日
                 終了年度           終了年度           終了年度           終了年度
                     金額           金額           金額           金額
                口数           口数           口数           口数
                    （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）           （米ドル）
     受益証券販売受取額             16    1,655       10    1,103      333    13,075    該当なし      該当なし
     米ドル          該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし      4,526     81,947
     受益証券買戻支払額             (74)    (7,642)       (49)    (5,094)      (717)    (28,250)     該当なし      該当なし
     米ドル          該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし     該当なし      (10,360)     (186,147)
     ファンド受益証券取引
     による純（減少）             (58)    (5,987)       (39)    (3,991)      (384)    (15,175)      (5,834)     (104,200)
                   ピムコ・

                                       ピムコ・ユーロ・
                              ピムコ・
                  エマージング・
                             エマージング・                   ピムコ・リアル・
                                        トータル・
                  マーケッツ・
                             マーケッツ・                  リターン・ファンド
                                        リターン・
                  ボンド・ファンド
                            ボンド・ファンドⅡ
                                         ファンド
                  （円ヘッジ）
                  2021  年５月   31 日      2021  年５月   31 日     2021  年５月   31 日    2021  年５月   31 日
                   終了年度           終了年度          終了年度         終了年度
                       金額           金額          金額         金額
                 口数           口数           口数         口数
                     （米ドル）           （米ドル）          （ユーロ）         （米ドル）
     受益証券販売受取額              88     5,587    該当なし      該当なし       38    422     390    7,826
     Ｊ（ブラジル・レアル）           該当なし      該当なし        134     4,012   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インドネシア・ルピ                          5     404
     ア）           該当なし      該当なし                該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インド・ルピー）           該当なし      該当なし        13     835  該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（メキシコ・ペソ）           該当なし      該当なし        29    1,566   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（トルコ・リラ）           該当なし      該当なし        47     644  該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（南アフリカ・ラン                          37    1,139
     ド）           該当なし      該当なし                該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     受益証券買戻支払額              (171)     (10,802)     該当なし      該当なし      (172)    (1,922)      (81)   (1,627)
     Ｊ（ブラジル・レアル）           該当なし      該当なし       (270)     (8,150)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インドネシア・ルピ
     ア）           該当なし      該当なし        (8)     (581)   該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（インド・ルピー）           該当なし      該当なし        (24)    (1,648)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（メキシコ・ペソ）           該当なし      該当なし        (50)    (2,806)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（トルコ・リラ）           該当なし      該当なし       (3,029)     (44,761)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     Ｊ（南アフリカ・ラン
     ド）           該当なし      該当なし        (68)    (2,098)    該当なし     該当なし     該当なし     該当なし
     ファンド受益証券取引に
     よる純増加（減少）              (83)     (5,215)      (3,184)     (51,444)      (134)    (1,500)      309    6,199
                   ピムコ   ショート・

                   ターム   ストラテジー
                    2021  年５月   31 日
                     終了年度
                         金額
                   口数
                       （米ドル）
     受益証券販売受取額
     豪ドルクラス（ヘッジあり）               489    38,036
                        16,732
     Ｃ（米ドル）               161
     Ｊ（日本円）                50    4,921
     Ｊ（米ドル）                5     526
     円クラス（ヘッジあり）               240    22,516
     米ドルクラス              2,870     310,406
     受益証券買戻支払額
     豪ドルクラス（ヘッジあり）               (423)    (32,168)
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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     Ｃ（米ドル）               (174)    (18,152)
     Ｊ（日本円）               (241)    (23,433)
     Ｊ（米ドル）               (10)     (985)
     円クラス（ヘッジあり）               (322)    (30,350)
     米ドルクラス              (1,402)     (151,520)
     ファンド受益証券取引に
     よる純増加              1,243     136,529
    ＊

      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。
    13 ．規制および訴訟事項

       ファンズは、いかなる重大な訴訟または調停手続の被告ともされておらず、ファンズに対するいかなる
     重大な訴訟もしくは未解決または発生する恐れのある申立てをも認識していない。
       前述の事項は、本報告書の日付においてのみ言及するものである。
    14 ．所得税

       トラストは、その税務上の地位についてバーミューダ法に服する。現行のバーミューダ法に基づき、ト
     ラストまたはファンドが支払うべき所得税、遺産税、譲渡税、売上税またはその他の税金は存在しない。
     またトラストもしくはファンドによる分配または受益証券の買戻し時の純資産価額の支払について、源泉
     徴収税は適用されない。そのため、本財務書類において、所得税の引当は計上されていない。
       US  GAAP  は、不確実なタックス・ポジションが本財務書類上でどのように認識、測定、表示および開示さ
     れるべきかについての指針を提供している。                       2021  年５月   31 日現在、当該会計基準の認識および測定要件に
     合致するタックス・ポジションはなかった。したがって、ファンズは不確実なインカム・タックス・ポジ
     ションに関連するいかなる収益または費用をも計上しなかった。ファンズは、進行中の税務調査を有して
     いない。     2021  年５月   31 日現在、調査対象となり得る課税年度は、主要な税務管轄により変更される。
    15 ．後発事象

       管理会社は、財務書類が公表可能となる                     2021  年８月   12 日までの間に、ファンズの財務書類において存在
     する、後発事象の可能性について評価している。管理会社は、当該日までのファンズの財務書類におい
     て、開示が要求される重大な事象はないと決定した。
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    ２【ファンドの現況】

     【純資産額計算書】
                                           （ 2022  年５月末日現在）
                          千米ドル（Ⅳ、Ⅴを除く。）                 千円（Ⅳ、Ⅴを除く。）
     Ⅰ．資産総額                               516,304             71,575,224
     Ⅱ．負債総額                               62,985             8,731,611
     Ⅲ．純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                               453,319             62,843,613
                  米ドルクラス                   2,822,138.468       口
                   円クラス
                                      458,466.013      口
     Ⅳ．発行済口数            （ヘッジあり）
                  豪ドルクラス
                                      535,795.000      口
                 （ヘッジあり）
                  米ドルクラス               106.29   米ドル              14,735   円
                   円クラス
     Ⅴ．１口当たり                                  9,852   円
                 （ヘッジあり）
       純資産価格
                  豪ドルクラス
                                 100.63   豪ドル               9,574   円
                 （ヘッジあり）
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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

     （イ）受益証券の名義書換

        ファンドの記名式証券の名義書換機関は次のとおりである。
        取扱機関　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー
        取扱場所　アメリカ合衆国、マサチューセッツ                        02110   、ボストン、ポスト・オフィス・スクウェア                       50
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーは、ルクセンブルグ、                                        L-1470   、ルート・デ・
       エッシュ     80 番所在のブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイに一定範囲
       の名義書換事務代行業務を委託する。
        日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託してい
       る場合、その販売取扱会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責
       任で行う。
        名義書換の費用は受益者から徴収されない。
     （ロ）受益者集会

        受託会社または管理会社は、いつでも（米国以外で）受益者集会を招集することができる。                                               管理会社
       は、合計で発行済受益証券の               10 ％以上の受益者から要請があった場合、かかる集会を招集しなければな
       らない。     21 日以上前に通知が、受益者に送付されなければならない。
        すべての受益者集会についての出席、定足数および多数決に関する条件および受益者の議決権は、信
       託証書に記載されているとおりである。                     信託証書に従い投票が要求される場合、                     受益者は、各受益証券
       ごとに１議決権を有する。
     （ハ）受益者に対する特典、譲渡制限

        受益者に対する特典はない。
        管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外がある）バーミューダ諸島の居住者または所在
       地事務代行会社を含む。）による受益証券の取得も制限することができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    第三部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】
    １【管理会社の概況】
     （１）資本金の額         （ 2022  年８月末日現在）
        資本金の額　　　　　           984,456,267.25        米ドル（約      1,364   億 7,517   万円）
        発行済持分総口数　　クラスＡ発行済持分口数は                         850,000    口、クラスＢ発行済持分口数は                150,000    口、
                   クラスＭ発行済持分口数は              90,932.70     口である。
        授権済持分総口数　　クラスＡ授権済持分口数は                         850,000    口、クラスＢ発行済持分口数は                150,000    口、
                   クラスＭ発行済持分口数は              250,000    口であり、合計で         1,250,000     口を発行するこ
                   とが授権されている。
        最近過去５年間における資本金の額は以下のとおりである。
          2018  年  ８月末日現在
                           302,158,349      米ドル
          2019  年  ８月末日現在
                           388,027,447      米ドル
          2020  年  ８月末日現在
                          941,473,871.63        米ドル
          2021  年  ８月末日現在
                        1,053,391,472.93         米ドル
          2022  年  ８月末日現在
                          984,456,267.25        米ドル
     （２）会社の機構

        管理会社の常務役員（           Managing     Member   ）は、管理会社の業務・行為を管理・支配し、管理会社の業務
       に関して必要または必要とみなされる一切の行為を行う絶対的かつ完全な権限を有するとともに、他の
       役員の承認なくして、（管理会社の定款に相当する）有限責任会社契約（                                       limited     liability      company
       agreement     ）に定める一定の行為を除く一切の行為を行う。
        管理会社の常務役員は、書面による同意により一以上の役員会または委員会を組織し、常務役員が有
       する管理会社の業務・行為の管理・支配権のうち一定のものについて、全部または一部を委任すること
       ができ、常務役員の裁量によりかかる組織または委任を変更または撤回することができる。
       役員および従業員の状況

                                            （ 2022  年８月末日現在）
                氏名                          役職
     アダム・     L ・グブナー
                               マネージング・ディレクター
     （ Adam   Gubner   ）
     アダム・シュコフスキー
                               マネージング・ディレクター
     （ Adam   Shukovsky     ）
     アレハンドロ・カースマン
                               マネージング・ディレクター
     (Alejandro      Kersman)
     アレサンドロ・ガンドルフィ
                               マネージング・ディレクター
     （ Alessandro      Gandolfi     ）
     アルフレッド・Ｔ・ムラタ
                               マネージング・ディレクター
     （ Alfred    T.  Murata   ）
     アンドリュー・ボールズ
                               マネージング・ディレクター
     （ Andrew    Balls   ）
     アンドリュー・Ｒ・ジェソップ
                               マネージング・ディレクター
     （ Andrew    R.  Jessop   ）
     アナ・ドラジェシック
                               マネージング・ディレクター
     （ Anna   Dragesic     ）
     アイマン・ヒンディ
                               マネージング・ディレクター
     （ Ayman   Hindy   ）
                                267/369


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     ブレット・コンドロン
                               マネージング・ディレクター
     （ Brett   Condron    ）
     カレブ・ピッターズ
                               マネージング・ディレクター
     （ Caleb   Pitters    ）
     キャンディス・スタック・ウィッテン
                               マネージング・ディレクター
     （ Whitten,     Candice     Stack   ）
     キャサリーン・Ｍ・ストール
                               マネージング・ディレクター
     (Cathleen      M.  Stahl)
     クリス・ダイアリナス
                               マネージング・ディレクター
     （ Chris   Dialynas     ）
     クレイグ･Ａ･ドーソン
                               マネージング・ディレクター
     （ Craig   A.  Dawson   ）
     ダニエル・Ｈ・ハイマン
                               マネージング・ディレクター
     （ Daniel    H.  Hyman   ）
     ダニエル・Ｊ・アイバシン
                               マネージング・ディレクター
     （ Daniel    J . Ivascyn    ）
     デービッド・Ｌ・ブラウン
                               マネージング・ディレクター
     （ David   L.  Braun   ）
     デービッド・フィッシャー
                               マネージング・ディレクター
     （ David   Fisher   ）
     デービッド・Ｃ・フラッタム
                               マネージング・ディレクター
     （ David   C.  Flattum    ）
     デイビッド・ハマー
                               マネージング・ディレクター
     （ David   Hammer   ）
     ダーク・マネルスキ
                               マネージング・ディレクター
     （ Dirk   Manelski     ）
     エリザベス・キャントリル
                               マネージング・ディレクター
     （ Elizabeth      Cantrill     ）
     エマニュエル・ローマン
                               マネージング・ディレクター
     (Emmanuel      Roman)
     エリック・Ｍ・サザランド
                               マネージング・ディレクター
     （ Eric   M.  Sutherland      ）
     エリン・ブラウン
                               マネージング・ディレクター
     （ Erin   Browne   ）
     イブ・トゥルニエ
                               マネージング・ディレクター
     (Eve   Tournier)
     フランク・ウィット
                               マネージング・ディレクター
     （ Frank   Witt  ）
     ジェラルディン・ブリリアドリ－ウォルシュ
                               マネージング・ディレクター
     （ Geraldine      Brigliadori-Walsh          ）
     グレッグ・Ｅ・シエアナウ
                               マネージング・ディレクター
     （ Greg   E.  Sharenow     ）
     グレゴリー・Ｗ・ホール
                               マネージング・ディレクター
     (Gregory     W.  Hall)
     ハリン・デ・シルヴァ
                               マネージング・ディレクター
     （ Harin   de  Silva   ）
     ジェイミー・ワインスタイン
                               マネージング・ディレクター
     （ Jamie   Weinstein     ）
     ジャミル・バズ
                               マネージング・ディレクター
     （ Jamil   Baz  ）
     ジェイソン・マンディナック
                               マネージング・ディレクター
     （ Jason   Mandinach     ）
     ジェイソン・Ｒ・スタイナー
                               マネージング・ディレクター
     （ Jason   R.  Steiner    ）
                                268/369


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     ジェローム・Ｍ・シュナイダー
                               マネージング・ディレクター
     （ Jerome    M.  Schneider     ）
     ヨアヒム・フェルズ
                               マネージング・ディレクター
     （ Joachim     Fels  ）
     ジョン・デビル
                               マネージング・ディレクター
     （ John   Devir)
     ジョン・     J ・カーコウスキー
                               マネージング・ディレクター
     (John   J.  Kirkowski)
     ジョン・Ｗ・マレー
                               マネージング・ディレクター
     （ John   W.  Murray   ）
     ジョン・Ｊ・スタジンスキー
                               マネージング・ディレクター
     （ John   J.  Studzinski      ）
     ジョナサン・Ｌ・ホーン
                               マネージング・ディレクター
     （ Jonathan     L.  Horne   ）
     ジョシュア・アンダーソン
                               マネージング・ディレクター
     （ Joshua    Anderson     ）
     ジョシュア・デイビス
                               マネージング・ディレクター
     （ Joshua    Davis   ）
     ジュリー・メガーズ
                               マネージング・ディレクター
     （ Julie   Meggers    ）
     キンバリー・コリンケ
                               マネージング・ディレクター
     （ Kimberley      Korinke    ）
     ロレンツォ・パガーニ
                               マネージング・ディレクター
     （ Lorenzo     Pagani   ）
     マンガラ・Ｖ・アナンタナラヤナン
                               マネージング・ディレクター
     （ Mangala     V.  Ananthanarayanan         ）
     マーク・Ｐ・サイドナー
                               マネージング・ディレクター
     （ Marc   P.  Seidner    ）
     マーセラス・フィッシャー
                               マネージング・ディレクター
     （ Marcellus      Fisher   ）
     マーク・Ｒ・キーセル
                               マネージング・ディレクター
     （ Mark   R.  Kiesel   ）
     マシュー・クラヴェル
                               マネージング・ディレクター
     （ Mathieu     Clavel   ）
     マイケル・チャンドラ
                               マネージング・ディレクター
     （ Michael     Chandra    ）
     マイケル・Ａ・クジル
                               マネージング・ディレクター
     (Michael     A.  Cudzil)
     モヒト・ミッタル
                               マネージング・ディレクター
     （ Mohit   Mittal   ）
     ナディア・ザキール
                               マネージング・ディレクター
     （ Nadia   Zakir   ）
     ニコラス・グランジャー
                               マネージング・ディレクター
     （ Nicolas     Granger    ）
     パトリック・フェイグリー
                               マネージング・ディレクター
     （ Patrick     Feigley    ）
     ピーター・Ｇ・ストレロー
                               マネージング・ディレクター
     （ Peter   G.  Strelow    ）
     フィリップ・ボドロー
                               マネージング・ディレクター
     （ Philippe     Bodereau     ）
     プラモル・ダワン
                               マネージング・ディレクター
     （ Pramol    Dhawan   ）
     チー・ワン
                               マネージング・ディレクター
     （ Qi  Wang  ）
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     ルネ・マーテル
                               マネージング・ディレクター
     (Rene   Martel)
     リチャード・コラスオノ
                               マネージング・ディレクター
     (Richard     Colasuonno      ）
     リチャード・Ｒ・ルブラン
                               マネージング・ディレクター
     （ Richard     R.  LeBrun   ）
     リック・チャン
                               マネージング・ディレクター
     （ Rick   Chan  ）
     ロバート・イングリッシュ
                               マネージング・ディレクター
     （ Robert    English    ）
     ロバート・ミード
                               マネージング・ディレクター
     （ Robert    Mead  ）
     ロバート・Ｏ・ヤング
                               マネージング・ディレクター
     （ Robert    O.  Young   ）
     ロビン・Ｃ・シャナハン
                               マネージング・ディレクター
     (Robin    C.  Shanahan)
     ラッセル・ガナウェイ
                               マネージング・ディレクター
     （ Russell     Gannaway     ）
     ライアン・Ｐ・ブルート
                               マネージング・ディレクター
     （ Ryan   P.  Blute   ）
     ライアン・コリンケ
                               マネージング・ディレクター
     （ Ryan   Korinke    ）
     サチン・グプタ
                               マネージング・ディレクター
     (Sachin     Gupta)
     スコット・Ａ・マザー
                               マネージング・ディレクター
     （ Scott   A.  Mather   ）
     シャラッド・バンサル
                               マネージング・ディレクター
     （ Sharad    Bansal   ）
     ソナリ・ピエル
                               マネージング・ディレクター
     （ Sonali    Pier  ）
     スティーブン・チャン
                               マネージング・ディレクター
     （ Stephen     Chang   ）
     スティーブン・Ａ・ロドスキー
                               マネージング・ディレクター
     （ Stephen     A.  Rodosky    ）
     スチュアート・Ｔ・グラハム
                               マネージング・ディレクター
     （ Stuart    T.  Graham   ）
     スーディ・Ｎ・マリアッパ
                               マネージング・ディレクター
     （ Sudi   N.  Mariappa     ）
     スンヒ・ソ
                               マネージング・ディレクター
     （ Sung  － Hee  Suh  ）
     チベルト・ストラック
                               マネージング・ディレクター
     （ Thibault     Stracke    ）
     ティファニー・ワイルディング
                               マネージング・ディレクター
     （ Tiffany     Wilding    ）
     正直知哉                           マネージング・ディレクター
     ヤコブ・アーノポリン
                               マネージング・ディレクター
     （ Yacov   Arnopolin     ）
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    ２【事業の内容及び営業の概況】

       管理会社は、ファンドのスポンサーであり、ピムコ・バーミューダ・トラスト（「トラスト」）の構成
     に責任を負う。        1971  年に設立された管理会社は、デラウエア州の有限責任会社であり、                                   1940  年米国投資顧
     問法に基づく投資顧問業者として登録されている。信託証書に従い、管理会社はファンドの投資顧問会社
     を務め、ファンドの日々の投資運用に最終的な責任を負う。管理会社は、ファンドに適用される投資目的
     および投資指針に従い、トラスト資産の選別、配分および再配分について助言を行う権限を有してファン
     ドのポートフォリオを管理する。一定の制限を条件に、管理会社は管理業務を別の者に委託することが認
     められており、業務の一部を委託している。
       管理会社の権利および業務は、バーミューダ公認スキームに関する適用の                                      BMA  規則、信託証書およびメイ
     プルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミテッド（「受託会社」）と管理会社の間の投資運
     用契約に規定されている。管理会社は、管理会社に関連するバーミューダ公認スキームに関する適用の                                                    BMA
     規則の規定（バーミューダ金融庁（「                    BMA  」）によりトラストに課せられた付加的な要項および条件を含
     む。）に拘束され、同規定に定められた事項を実行し、それについて責任を負うことを了承している。か
     かる規定に基づき、管理会社は、信託証書、バーミューダ公認スキームに関する適用の                                            BMA  規則および英文
     目論見書に従ってファンドの投資目的と合致する投資判断を行う業務を負っている。特に、管理会社は、
     英文目論見書に記載された投資制限および借入制限に反してファンドの資産が利用または投資されること
     を避けるために、合理的な手順を踏み、すべての適切な注意を払う義務を有する。また、管理会社は、
     バーミューダ公認スキームに関する適用の                      BMA  規則の遵守のために必要な会計帳簿およびその他の記録を保
     持することが求められている。信託証書および投資運用契約に基づき、管理会社は、いずれかの当事者ま
     たは  60 日前の書面による通知により、退任することができるが、（ａ）管理会社が清算手続に入った場
     合、（ｂ）管理会社の財産につき管財人が選任された場合、（ｃ）受託会社が、受益者の利益のために管
     理会社の変更が望ましいとの意見を有し、その旨を受益者に対して書面により言明した場合、または
     （ｄ）管理会社を解任する旨の受益者集会の決議が可決され、もしくは法が許容する限り直ちに管理会社
     を解任させるべきとの判断が決議においてなされた場合、または（ｅ）現存する受益証券の４分の３以上
     を有する受益者が、管理会社を解任すべきであると書面により受託会社に求めた場合には直ちに、受託会
     社によって解任されることがある。管理会社がトラストの管理会社でなくなった場合、受託会社は、トラ
     ストの管理会社として適格である他の者を任命することを要する。また、管理会社は、別の管理会社のた
     めに辞任する権利を有する。ただし、                   BMA  の書面による事前承認がない場合、管理会社を解任しもしくは交
     代させ、または管理会社を辞任することはできず、                          BMA  により承認された他の管理会社のためにのみ辞任す
     ることができる。
       信託証書は、受託会社が、トラストのために、かつトラストの資産のみをもって、
       （ⅰ）トラストの運用もしくは受益証券の販売、または（ⅱ）信託証書に従い管理会社が提供する役務
     に関し、それらから発生してまたはそれらに基づき、管理会社が実際に被る損失、負債、損害賠償、費用
     もしくは出費（弁護士費用および会計士費用を含むがこれらに限定されない。）、判決および（受託会社
     がトラストのために和解を承諾している場合の）和解金のすべてについて、管理会社およびその関連会
     社、代理店、業務受託会社ならびにそれらのオフィサー、取締役、株主および経営支配者を補償し、損害
     が及ばないようにすることを規定する。ただし、当該損失が、管理会社の故意の不法行為、不誠実な怠
     慢、過失、詐欺、もしくは義務の重大な違反や不注意による無視の結果ではないことが条件となる。信託
     証書はさらに、故意の不法行為、不誠実な怠慢、過失もしくは信託証書の義務の重大な違反や不注意によ
     る無視である場合を除き、管理会社がトラストもしくは受託会社に対しいかなる責任を負わないことを規
     定する。
       さらに、信託証書は、信託証書に基づき履行されるトラストの投資顧問としての管理会社の一定の行為
     に関して、管理会社もしくは受託会社のいずれも、自らの契約違反、信託証書の違反、詐欺、怠慢、故意
     の不履行、故意の不法行為を除き、当該行為に対し個人的債務を負わないと規定している。信託証書はさ
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     らに、上記を条件に管理会社および／または受託会社は、当該関係者が実際の債務金額を支払うために必
     要な場合、ファンドの資産から補償される。
       2022  年８月末日現在、管理会社は以下の                  329  本のミューチュアル・ファンドおよびファンドのポートフォ
     リオの管理および運用を行っており、合計純資産価額は、                              684,889,434,253         米ドルである。
        設立国             基本的性格             本数           純資産価額

                オープン・エンド型フィックス
                                  113           414,465,732,000         米ドル
     米国籍
                ト・インカム・ファンド
                クローズド・エンド型フィック
                                   23            14,238,370,121        米ドル
                スト・インカム・ファンド
                上場投資信託、フィックスト・
                                   13            22,287,076,299        米ドル
                インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
                                   68           161,611,584,606         米ドル
     アイルランド籍
                ト・インカム・ファンド
                上場投資信託、フィックスト・
                                   9            7,693,238,713        米ドル
                インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
     ケイマン籍                              31            10,175,811,515        米ドル
                ト・インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
     バーミューダ籍                              36            17,406,081,028        米ドル
                ト・インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
                                   13            21,506,561,014        米ドル
     カナダ籍
                ト・インカム・ファンド
                クローズド・エンド型フィック
                                   3             670,662,587       米ドル
                スト・インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
     ルクセンブルグ籍                              5            2,178,659,511        米ドル
                ト・インカム・ファンド
                オープン・エンド型フィックス
     オーストラリア籍                              15            12,655,656,861        米ドル
                ト・インカム・ファンド
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    ３ 【管理会社の経理状況】

    ａ．　管理会社の最近２事業年度（                  2020  年１月１日から        12 月 31 日までおよび       2021  年１月１日から        12 月 31 日ま

       で）の日本文の財務書類は、アメリカ合衆国における法令に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳
       したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の
       用語、様式及び作成方法に関する規則」第                      131  条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
    ｂ．　管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                       23 年法律第     103  号）第１条の３第

       ７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー
       から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に
       係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
    ｃ．　管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について

       円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱                                 UFJ  銀行の   2022  年８月   31 日現在における
       対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                     138.63   円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五
       入されている。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （１）【貸借対照表】

      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社

                         連結財政状態計算書

                   2021  年および     2020  年 12 月 31 日に終了した年度
                                  2021  年            2020  年

                          注
                               米ドル        千円       米ドル       千円
    資産
    流動資産
    現金および現金等価物                     2(c)    721,198,092        99,979,691       670,905,056       93,007,568
    損益を通じて公正価値で計上される
    投資有価証券                     2(d),3     29,741,057        4,123,003       30,870,470       4,279,573
    未収投資顧問報酬および管理事務報酬
    －プール・ファンド                     2(e)    993,957,179       137,792,284       798,701,996       110,724,058
    －プライベート口座                     2(e)    317,540,465        44,020,635       314,822,326       43,643,819
    前払費用                          47,497,769        6,584,616       45,702,592       6,335,750
    未収販売報酬およびサービス報酬                     2(e)     21,577,432        2,991,279       23,912,871       3,315,041
    非連結繰延報酬トラストに対する持分                    2(j),7(c)      32,250,845        4,470,935       19,755,282       2,738,675
    関係会社未収金                      6    33,463,658        4,639,067       17,306,918       2,399,258
                              54,848,716        7,603,677       64,128,683       8,890,159
    その他の流動資産
                             2,252,075,213        312,205,187      1,986,106,194       275,333,902
    流動資産合計
    固定資産

    有形固定資産
    （減価償却費累計額各           2021  年 12 月 31 日：
    230,285,768     ド ル 、 2020  年 12 月 31 日 ：
    213,677,355     ドル控除後）                2(f),4     111,294,054        15,428,695       121,111,682       16,789,712
    使用権資産                     2(i),9     173,842,283        24,099,756       195,322,419       27,077,547
    非連結繰延報酬トラストに対する持分                    2(j),7(c)     1,140,825,289        158,152,610       855,055,452       118,536,337
    のれん                     2(h)     30,865,176        4,278,839       30,865,176       4,278,839
    無形資産                     2(g),5     32,984,825        4,572,686       35,265,467       4,888,852
    関連会社への投資                     2(b)     36,988,617        5,127,732       14,710,139       2,039,267
                              61,620,430        8,542,440       51,541,356       7,145,178
    その他の固定資産                      8
                             1,588,420,674        220,202,758      1,303,871,691       180,755,733
    固定資産合計
                             3,840,495,887        532,407,945      3,289,977,885       456,089,634
    資産合計
                                274/369







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                                  2021  年             2020  年

                          注
                              米ドル        千円       米ドル        千円
    負債および出資金
    流動負債
    買掛金および未払費用                         444,187,520        61,577,716       398,802,753       55,286,026
    未払報酬                     7(c)    301,432,498        41,787,587       216,289,372       29,984,196
    未払手数料                          81,689,779       11,324,654       122,043,872       16,918,942
    リース負債                    2(i),9     31,437,762        4,358,217       33,157,779       4,596,663
    関係会社未払金                      6    95,602,945       13,253,436        37,379,146       5,181,871
    繰延報酬                    2(r),7(c)      32,250,845        4,470,935       19,755,282       2,738,675
                              10,676,405        1,480,070        4,928,294        683,209
    その他の流動負債
                              997,277,754       138,252,615        832,356,498       115,389,581
    流動負債合計
    固定負債

    繰延報酬                    2(r),7(c)     1,140,825,289        158,152,610        855,055,452       118,536,337
    リース負債                    2(i),9     182,746,288        25,334,118       204,137,201       28,299,540
    その他の未払報酬                     7(c)    138,931,408        19,260,061       152,799,181       21,182,550
                               4,046,469        560,962       4,306,979        597,076
    その他の固定負債
                             1,466,549,454        203,307,751       1,216,298,813        168,615,504
    固定負債合計
                             2,463,827,208        341,560,366       2,048,655,311        284,005,086
    負債合計
    出資金

    クラスＡメンバー
    （発行済受益証券       850,000   口）               (6,433,247)        (891,841)      (103,214,782)       (14,308,665)
    クラスＢメンバー
    （発行済受益証券       150,000   口）              1,333,506,696        184,864,033       1,308,035,518        181,332,964
    クラスＭメンバー
    （発行済受益証券、         2021  年 12 月 31 日：  74,205
    口、  2020  年 12 月 31 日：  58,608   口）              69,610,604        9,650,118       43,399,986       6,016,540
    クラスＭ受益証券オプション保有者
    （発行済オプション、           2021  年 12 月 31 日：
    102,231   口、  2020  年 12 月 31 日：  148,726   口）     7(a)     32,693,374        4,532,282       37,843,422       5,246,234
                              (52,708,748)        (7,307,014)       (44,741,570)       (6,202,524)
    通貨換算調整累計額                     2(o)
                             1,376,668,679        190,847,579       1,241,322,574        172,084,548
    出資金合計
                             3,840,495,887        532,407,945       3,289,977,885        456,089,634
    負債および出資金合計
    添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

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     （２）【損益計算書】

      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社

                      連結損益および包括利益計算書

                   2021  年および     2020  年 12 月 31 日に終了した年度
                               2021  年               2020  年

                           米ドル         千円        米ドル         千円
                      注
    収益
    投資顧問報酬
    －プール・ファンド                 2(e)    4,520,575,834         626,687,428        4,012,403,139         556,239,447
    －プライベート口座                 2(e)    1,166,893,208         161,766,405        1,095,151,513         151,820,854
    管理事務報酬－プール・ファンド                 2(e)    1,272,072,660         176,347,433        1,155,727,878         160,218,556
    販売報酬およびサービス報酬                 2(e)     350,424,117        48,579,295        360,487,808        49,974,425
                           32,477,418        4,502,344        46,057,465        6,384,946
    その他                 2(e)
                          7,342,443,237        1,017,882,906         6,669,827,803         924,638,228
    収益合計
    費用

    報酬および給付金                  7    2,695,488,619         373,675,587        2,283,500,614         316,561,690
    支払手数料                      666,590,135        92,409,390        777,771,809        107,822,506
    一般管理費                 2(s)     633,462,121        87,816,854        605,822,180        83,985,129
    専門家報酬                      233,154,167        32,322,162        235,901,474        32,703,021
    賃借料および設備費                 4,9     179,499,423        24,884,005        168,804,503        23,401,368
    マーケティングおよび
    販売促進費                 2(n)     105,285,247        14,595,694        108,835,693        15,087,892
    副顧問報酬および
    副管理事務サービス報酬                       47,627,284        6,602,570        43,316,136        6,004,916
                           48,672,649        6,747,489        44,512,301        6,170,740
    その他
                          4,609,779,645         639,053,752        4,268,464,710         591,737,263
    費用合計
                          2,732,663,592         378,829,154        2,401,363,093         332,900,966

    営業利益
    その他の純収益                      126,921,569        17,595,137         52,168,123        7,232,067

                     2(i),   9
    財務費用                       (5,545,277)         (768,742)        (6,676,919)         (925,621)
                           (1,327,780)         (184,070)        (1,321,069)         (183,140)
    関連会社持分損失                 2(b)
    法人所得税控除前純利益                     2,852,712,104         395,471,479        2,445,533,228         339,024,271
                           107,478,838        14,899,791        103,991,820        14,416,386

    法人所得税費用                  8
    当期純利益                     2,745,233,266         380,571,688        2,341,541,408         324,607,885
    その他の包括（損失）／利益

    後の期に損益に組替えられる
    可能性がある項目
                           (7,967,178)        (1,104,490)         13,877,124        1,923,786
    通貨換算調整                 2(o)
                          2,737,266,088         379,467,198        2,355,418,532         326,531,671

    包括利益
    添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

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                   パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                                       連結出資金変動表

                                2021  年および     2020  年 12 月 31 日に終了した年度
                         クラスＡメンバー                       クラスＢメンバー                     クラスＭメンバー

                   口数       米ドル         千円       口数       米ドル         千円       口数      米ドル        千円
    2019  年 12 月 31 日現在残高          850,000      (683,902,349)        (94,809,383)        150,000      1,288,040,853         178,561,103        48,876      28,952,832       4,013,731

    純利益                     1,694,470,162         234,904,399               520,315,348        72,131,317             126,755,898       17,572,170
    分配金                    (1,133,305,426)         (157,110,131)               (500,320,683)        (69,359,456)             (116,146,639)       (16,101,409)
    拠出                      12,785,179        1,772,409                  －        －             －       －
    PIMCO  クラスＭ受益証券
    株式プラン
    報酬費用                          －        －               －        －             －       －
    権利確定済みオプション
    にかかるベーシス再配分                       6,737,652         934,041                 －        －          3,837,895        532,047
                              －        －               －        －             －       －
    その他の包括利益
    2020  年 12 月 31 日現在残高          850,000      (103,214,782)        (14,308,665)        150,000      1,308,035,518         181,332,964        58,608      43,399,986       6,016,540
    純利益                     1,942,092,906         269,232,340               614,678,821        85,212,925             188,461,539       26,126,423

    分配金                    (1,861,825,611)         (258,104,884)               (589,207,643)        (81,681,856)             (171,157,203)       (23,727,523)
    拠出                       8,451,432        1,171,622                  －        －             －       －
    PIMCO  クラスＭ受益証券
    株式プラン
    報酬費用                          －        －               －        －             －       －
    権利確定済みオプション
    にかかるベーシス再配分                       8,062,808        1,117,747                  －        －          8,906,282       1,234,678
                              －        －               －        －             －       －
    その他の包括損失
                   850,000       (6,433,247)         (891,841)       150,000      1,333,506,696         184,864,033        74,205      69,610,604       9,650,118
    2021  年 12 月 31 日現在残高
    添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

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                   パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                                       連結出資金変動表

                                2021  年および     2020  年 12 月 31 日に終了した年度
                       クラスＭ受益証券オプション保有者                          通貨換算調整累計額                     出資金合計

                   オプション          米ドル          千円         米ドル          千円         米ドル          千円
    2019  年 12 月 31 日現在残高            153,400        32,591,945          4,518,221        (58,618,694)          (8,126,310)          607,064,587          84,157,364

    純利益                             －         －         －         －     2,341,541,408           324,607,885
    分配金                             －         －         －         －     (1,749,772,748)           (242,570,996)
    拠出                             －         －         －         －       12,785,179          1,772,409
    PIMCO  クラスＭ受益証券
    株式プラン
    報酬費用                          15,827,024          2,194,100            －         －       15,827,024          2,194,100
    権利確定済みオプション
    にかかるベーシス再配分                         (10,575,547)          (1,466,088)             －         －          －          －
                                  －         －     13,877,124          1,923,786          13,877,124          1,923,786
    その他の包括利益
    2020  年 12 月 31 日現在残高            148,726        37,843,422          5,246,234        (44,741,570)          (6,202,524)         1,241,322,574           172,084,548
    純利益                             －         －         －         －     2,745,233,266           380,571,688

    分配金                             －         －         －         －     (2,622,190,457)           (363,514,263)
    拠出                             －         －         －         －       8,451,432          1,171,622
    PIMCO  クラスＭ受益証券
    株式プラン
    報酬費用                          11,819,042          1,638,474            －         －       11,819,042          1,638,474
    権利確定済みオプション
    にかかるベーシス再配分                         (16,969,090)          (2,352,425)             －         －          －          －
                                  －         －     (7,967,178)         (1,104,490)          (7,967,178)          (1,104,490)
    その他の包括損失
                      102,231        32,693,374          4,532,282        (52,708,748)          (7,307,014)         1,376,668,679           190,847,579
    2021  年 12 月 31 日現在残高
    添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

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      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                      連結キャッシュ・フロー計算書

                   2021  年および     2020  年 12 月 31 日に終了した年度
                               2021  年               2020  年

                           米ドル         千円        米ドル         千円
    営業活動によるキャッシュ・フロー
    当期純利益                     2,745,233,266         380,571,688        2,341,541,408         324,607,885
    営業活動から得た現金純額への
    当期純利益の調整
    　株式報酬                       11,600,078         1,608,119        15,508,853        2,149,992
    　減価償却費                       65,880,266         9,132,981        65,464,604        9,075,358
    　財務費用                       5,545,277         768,742        6,676,919         925,621
    　関連会社持分損失                       1,327,780         184,070        1,321,069         183,140
    　有形固定資産の処分にかかる純損失                         1,665         231       12,114        1,679
    　損益を通じて公正価値で計上される
    　投資有価証券にかかる未実現および
    　実現純損失／（利益）                        29,028         4,024        (44,308)        (6,142)
    　条件付対価の公正価値調整                       4,206,963         583,211       14,256,907        1,976,435
    　損益を通じて公正価値で計上される
    　投資有価証券売却手取金                       15,036,589         2,084,522        15,010,423        2,080,895
    　損益を通じて公正価値で計上される
    　投資有価証券購入額                      (13,788,912)         (1,911,557)        (11,695,316)        (1,621,322)
    　支払法人所得税                      (108,645,764)         (15,061,562)        (146,673,050)        (20,333,285)
    　支払利息                       (5,545,277)         (768,742)        (6,762,761)         (937,522)
    営業資産、負債および
    法人所得税費用の変動
    　未収報酬の変動                      (194,961,547)         (27,027,519)        (130,819,174)        (18,135,462)
    　関係会社からの未収金、
    　前払費用およびその他の資産の変動                      (18,406,245)         (2,551,658)        (25,708,793)        (3,564,010)
    　買掛金、未払費用、
    　未払手数料、未払報酬
    　および法人所得税費用の変動                      180,065,741         24,962,514        103,679,079        14,373,031
    　その他の負債および関係会社に対する
                           63,479,303         8,800,136        10,538,563        1,460,961
    　未払金の変動
                         2,751,058,211         381,379,200        2,252,306,537         312,237,255
    営業活動から得た現金純額
    投資活動によるキャッシュ・フロー
    事業取得による支払、受領現金控除後                       (144,367)         (20,014)           －        －
    事業取得を通じて得た現金                          －        －     6,500,203         901,123
    有形固定資産の購入                      (17,229,114)         (2,388,472)        (7,078,726)         (981,324)
    無形資産の購入                       (4,902,545)         (679,640)       (13,730,247)        (1,903,424)
                          (23,500,150)         (3,257,826)          (18,000)        (2,495)
    関連会社への投資の購入
                          (45,776,176)         (6,345,951)        (14,326,770)        (1,986,120)
    投資活動に使われた現金純額
    財務活動によるキャッシュ・フロー
    関係会社からの短期借入金による受取金                      337,000,000         46,718,310        416,000,000        57,670,080
    関係会社からの短期借入金返済                      (337,000,000)         (46,718,310)        (644,000,000)        (89,277,720)
    支払分配金                     (2,622,190,457)         (363,514,263)        (1,749,772,748)         (242,570,996)
    受取拠出金                       8,451,432        1,171,622         4,984,931         691,061
                          (33,282,796)         (4,613,994)        (30,720,464)        (4,258,778)
    リース支払の主な要素
                         (2,647,021,821)         (366,956,635)        (2,003,508,281)         (277,746,353)
    財務活動に使われた現金純額
    現金および現金等価物にかかる
                           (7,967,178)        (1,104,490)         13,877,124        1,923,786
    為替レート変動の影響
    現金および現金等価物の純増加額                       50,293,036         6,972,124        248,348,610        34,428,568
                          670,905,056         93,007,568        422,556,446        58,579,000
    期首現金および現金等価物
                          721,198,092         99,979,691        670,905,056        93,007,568
    期末現金および現金等価物
    非現金活動の補足開示：

    事業取得を通じて得た資産および負担負債純額                       2,547,664         353,183        1,300,045         180,225
    添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー

                          およびその子会社
                        連結財務書類に対する注記
                       2021  年および     2020  年 12 月 31 日
    １．組織および事業

     デラウェアを本拠地とする有限会社であり、かつ経営メンバーであるアリアンツ・アセット・マネジメン
    ト・オブ・アメリカ・エル・ピー（以下「                      AAM  LP 」という。）の子会社であるパシフィック・インベストメ
    ント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー（以下「                              PIMCO   」または「当社」という。）は、カリフォル
    ニア州ニューポートビーチに本部を置く、登録投資顧問である。当社は、多岐にわたる世界各国の投資家に
    対して、主として、様々な債券ポートフォリオを運用する。投資家には、公的年金および個人年金、退職金
    制度、教育機関、財団法人、基金、企業、金融アドバイザー、個人ならびにプライベート口座およびプー
    ル・ファンドの使用を通じたその他が含まれる。
    株式資本

     AAM  LP は、当社のクラスＡ受益証券の                850,000    口のすべてを所有している。               150,000    口の合計発行済クラス
    Ｂ受益証券が、アリアンツ・アセット・マネジメント・オブ・アメリカ・エルエルシー（以下「                                                 AAM  LLC  」と
    いう。）およびアリアンツ・アセット・マネジメント・ユー・エス・ホールディング                                            Ⅱ エルエルシー（以下
    「 AAM  HoldingⅡ     」という。）により保有されている。当社は、                        250,000    口の議決権のないクラスＭ受益証券
    の発行を承認し、クラスＭ受益証券に係るオプションが                             PIMCO   の特定の従業員および関係事業体に付与され
    た。  2021  年 12 月 31 日現在、     74,205   口のクラスＭ受益証券が発行済である。利益および分配に関して、クラス
    Ｂ受益証券はクラスＡ受益証券およびクラスＭ受益証券より優先する。
     アリアンツ・エスイーは             AAM  LP 、 AAM  LLC  および   AAM  HoldingⅡ     の持分を間接的に全額所有している。アリ

    アンツ・エスイーは保険および資産運用事業を主とした世界的な金融サービス提供会社である。
    連結

     添付の本連結財務書類には、当社およびその完全所有子会社の勘定が含まれている。添付の本連結財務書
    類において、すべての重要な会社間取引は消去されている。
     主要な投資顧問会社として、               PIMCO   は、以下のとおり、          PIMCO   インベストメンツ・エルエルシー（以下「                      PI

    LLC  」という。）を含む完全所有子会社ならびに本連結財務書類に含まれる海外子会社をいくつか所有してい
    る。
    － PI  LLC  は、機関投資家およびリテール向けのミューチュアル・ファンド（以下「                                      PIMCO   ミューチュアル・

     ファンズ」という。）、ならびに                 PIMCO   により管理され助言される上場投資信託（以下、総称して「                               PIMCO
     ファンズ」という。）の主要な販売会社であり、これらに受益者サービスを提供する米証券取引委員会に
     登録されたブローカー／ディーラーである。                       PI  LLC  は、最低純資本金額の維持を要求する、                     1934  年証券取
     引法に基づく統一純資本金規則の対象となっている米金融取引業規制機構（以下「                                          FINRA   」という。）の会
     員である。
    － 2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、ストックス・プラス・マネジメント・インク（以下「ストックス・プ
     ラス」という。）は、ストックス・プラス・エルピーの持分をそれぞれ約                                      0.00319    ％および約      0.00206    ％保
     有しており、ストックス・プラス・エルピーのゼネラル・マネージャーである。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    －ピムコ・ヨーロッパ・リミテッド（以下「ピムコ・ヨーロッパ」という。）は、は英国における登録投資
     顧問である。
    －ピムコジャパンリミテッド（以下「ピムコジャパン」という。）は、日本における登録投資顧問である。
    －ピムコ・オーストラリア・ピーティーワイ・リミテッド（以下「ピムコ・オーストラリア」という。）
     は、オーストラリアにおける登録投資顧問である。
    －ピムコ・オーストラリア・マネジメント・リミテッドは、オーストラリアにおける責任主体である。
    －ピムコ・アジア・ピーティーイー・リミテッド（以下「ピムコ・アジア」という。）は、シンガポールに
     おける登録投資顧問である。
    －ピムコ・アジア・リミテッド（以下「ピムコ・香港」という。）は、香港における登録投資顧問である。
    －ピムコ・グローバル・アドバイザーズ（リソーシズ）エルエルシー（以下「ピムコ・リソーシズ」とい
     う。）は、      PIMCO   およびその子会社に対して一定の広域な給与計算サービスを提供している。
    －ピムコ・カナダ・コーポレーションは、カナダにおける登録投資顧問会社である。
    －ピムコ・グローバル・ホールディングス・エルエルシーは、ピムコ・カナダ・コーポレーションの持ち株
     会社である。
    － PGA  グローバル・サービシーズ・エルエルシーは、持ち株会社であり、英国、香港およびアイルランドに支
     店を有する。
    －ピムコ・グローバル・アドバイザーズ・エルエルシーは、持ち株会社であり、アルゼンチンに支店を有す
     る。
    －ピムコ（シュヴァイツ）ゲーエムベーハーは、スイスにおいてピムコ・ヨーロッパに対し特定のサービス
     を提供する、スイス金融市場監査局（以下「                       FINMA   」という。）における登録販売会社である。
    －ピムコ・ラテン・アメリカ・アドミニストラドラ・デ・カルテイラス・リミターダは、ブラジルにおける
     登録投資顧問会社である。
    －ピムコ・グローバル・アドバイザーズ（アイルランド）リミテッドは、特定の海外ファンドに対して運用
     サービスを提供する。
    －ピムコ・グローバル・アドバイザーズ（ルクセンブルグ）エス・エイ（以下「ピムコ・ルクセンブルグ」
     という。）      は、ルクセンブルグの法律に基づき、投資信託を運営および管理する。                                     PIMCO   は、  2021  年７月
     １日付で、ピムコ・ヨーロッパ・ゲーエムベーハー（                           PEG  ）の間接的完全所有の子会社であるアリアンツ・
     インベストメント・リアルエステート・ソリューションズ・エス・エー・アール・エルを買収し、直ちに
     ピムコ・ルクセンブルグを存続会社として吸収合併した。
    －ピムコ・台湾・リミテッドは、台湾における登録投資顧問会社である。
    －ピムコ・インベストメント・マネジメント（上海）リミテッドは、中国における投資顧問会社である。
    －ゲルタン・ミュニシパル・ボンド・マネジメント・エルエルシーは、米国における登録投資顧問会社であ
     る。
    －ピムコ・サービシーズ・エルエルシーは、特定の                          PIMCO   のスポンサー付きプライベート口座に対して、多様
     な取引関連サービスおよびその他のサービスを提供している。
    －アリアンツ・リアル・エステート・オブ・アメリカ・エルエルシー（以下「                                        AREoA   」という。）は、専属の
     不動産投資・資産運用会社である。
     エージェンシーまたは信託機関において管理される第三者資産は当社の資産ではなく、本連結財務書類に

    おいても表示されていない。
    ２．重要な会計方針

    （ａ）作成の基礎
       本連結財務書類は、国際会計基準審議会（以下「                         IASB  」という。）または          IFRS  解釈指針委員会もしくは
       その前身のいずれかにより承認された基準および解釈に準拠した国際財務報告基準（以下「                                               IFRS  」とい
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       う。）に従って作成された。本連結財務書類において表示されている会計方針が、すべての期間におい
       て一貫して適用されている。本連結財務書類は、米ドル建てで表示されている。
       本連結財務書類は、発生主義ならびに取得原価主義を用いる継続事業ベースで作成されており、公正価

       値で測定されていた特定の金融資産が修正されている。当社の現行計画および予測を査定した後に、経
       営メンバーは、予見できる将来において当社が事業を継続するに足りる十分な資金を有していると考え
       る。
       本連結財務書類は、          2022  年４月   25 日付で経営メンバーにより発行を承認された。

    （ｂ）連結の基礎

       子会社は、当社により支配される事業体である。当社がその他の事業体の財務および運用方針を支配
       し、その活動から利益を得る場合に支配が存在する。これらの様々な要素ならびに支配が存在するか否
       かを決定するための関連事実および状況を評価する際に、経営陣の判断が必要とされる。
       PIMCO   がこれらの事業体を支配していないが、当社が重大な影響力を持つと判断される場合には、投資は

       関連会社への投資に分類される。当社は関連会社への投資を持分法により計上している。関連会社への
       投資は初期費用として計上され、その後、投資対象会社の純資産中                                  PIMCO   の持分の取得後の変動に対して
       調整される。持分利益または損失は、主に、これらの関係会社が保有する投資の公正価値の変動からの
       未実現および実現損益の当社の比例配分を表す。
       ストラクチャード・エンティティーの持分への関与およびエクスポージャー、ならびに特定されたスト

       ラクチャード・エンティティーの持分が連結されるべきか否かについての要件を評価するにあたり、当
       社は、当社の投資（もしあれば）の性質、当社がストラクチャード・エンティティーから得る報酬の性
       質、運用を管理するパワーを含む、ストラクチャード・エンティティーに付随する他の事業体により保
       有されるパワー、およびストラクチャード・エンティティーにおける投資家の権利や制限を含む要因に
       ついて考慮する。
       ストラクチャード・エンティティーとは、誰が当該事業体を支配しているかを決定する際に、議決権や

       類似の権利は主要な要素ではないとする事業体である。例えば、議決権が管理上の役割においてのみ関
       連する場合、ならびに主要な活動が契約により指示される場合等である。ストラクチャード・エンティ
       ティーは、しばしば活動が制限され、狭義かつ明確な定義を持つ。
    （ｃ）現金および現金等価物

       当社は、当初の満期が３か月未満の流動性の高い金融商品をすべて現金等価物とみなしている。                                                 現金お
       よび現金等価物は、金融機関への預託金、関連のないマネー・マーケット・アカウントおよび                                                AAM  LP を
       通じてアリアンツ・エスイーにより管理されるキャッシュ・プールへの現金預入れを含むことがある。
       2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、それぞれ         323.9   百万米ドルおよび         347.1   百万米ドルが、関連のないマ
       ネー・マーケット・アカウントに投資されていた。アリアンツ・エスイーのキャッシュ・プールに預入
       れられた現金等価物は、             2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、それぞれ         807  千米ドルおよび        2.3  百万米ドル
       にのぼった。経営陣は、マネー・マーケット・アカウントに対する投資を連結キャッシュ・フロー計算
       書において現金等価物であるとみなしている。これらの投資は償却原価で計上されているが、それはほ
       ぼ公正価値と同じである。当社は、残りの現金および現金等価物を合衆国政府により保証された複数の
       金融機関に保有している。各機関における勘定収支は、一般的に米国の連邦預金保険公社（以下
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       「 FDIC  」という。）（または類似の外国連邦政府プログラム）の保険適用範囲を超過し、この結果とし
       て、  FDIC  の保険適用範囲超過分の金額に関する信用リスクの集中が存在する。
    （ｄ）損益を通じて公正価値で計上される投資有価証券

       損益を通じて公正価値で計上される投資有価証券は、売買目的保有のビジネスモデルにおける金融資産
       のことを表す。売買目的投資有価証券は、主として短期および中期保有目的のピムコのプール・ファン
       ドへの投資により構成される。売買目的投資有価証券は公正価値で計上される。公正価値の変動は、連
       結損益および包括利益計算書上のその他の純収益に直接計上される。これらの投資有価証券にかかる取
       引は、取引日ベースで計上される。
    （ｅ）収益の認識

       当社は、サービスと引き換えに権利を得ると当社が見込んでいる金額でサービスを顧客に移転すること
       により、収益を認識する。
       投資顧問報酬および管理事務報酬

       投資顧問報酬および管理事務報酬はサービスが提供された時に認識される。これらの報酬は、投資顧問
       サービスと引き換えに得られるものであり、多くの場合、監査、保管、ポートフォリオ会計、法務、名
       義書換および印刷費用を含む、顧客のために管理事務サービスを提供または調達するものである。履行
       義務は、実質的に同一である、日々履行される一連の異なるサービスとみなされる。
       これらの報酬は主に運用資産の公正価値に対する比率に基づいており、他の期間に提供されたサービス
       とは区別して当該期間中に提供されたサービスについて認識される。                                    投資顧問報酬および管理事務報酬
       は、主に運用資産に対する比率に基づいており、かかる収益の対価は変動し、また予測不可能な資産価
       値に依存するため、制約を受けているとみなされる。収益は、制約が除去された時点で認識されるが、
       通常は、これらの値が決定された時点で認識される。
       また、プライベート口座およびプール・ファンドは、投資の運用成績に基づいた報酬を計上することも

       ある。当社はまた、運用目標値を上回る特定のオルタナティブ投資商品よりキャリード・インタレスト
       を受領することができる。これらの報酬は、重要な戻入れの可能性が高くなくなった場合に認識され
       る。
       販売報酬およびサービス報酬

       販売報酬およびサービス報酬は、当社が                    PIMCO   ミューチュアル・ファンズのために販売およびサービス活
       動の履行義務を遂行するために受領する継続的な報酬である。                                販売報酬およびサービス報酬収益につい
       ては、履行義務は、実質的に同一である、日々履行される一連の異なるサービスとみなされる。この収
       益は、契約期間にわたって日々履行義務の引き渡しに対応するために、時間の経過に応じて比例的に稼
       得される。販売報酬およびサービス報酬の収益額は、                           PIMCO   ミューチュアル・ファンズの日々の平均純資
       産価額の比率に基づいており、かかる収益の対価は変動し、また予測不可能な資産価値に依存するた
       め、制約を受けているとみなされる。これらの値が決定された時点で、制約は除去される。
       契約資産および負債

       投資顧問に関連する未収金および管理事務の収益は、添付の連結財政状態計算書の未収投資顧問報酬お
       よび管理事務報酬に含まれる。販売に関連する未収金およびサービス報酬の収益は、添付の連結財政状
       態計算書の未収販売報酬およびサービス報酬に含まれる。顧客との契約から生じる収益に関連して当期
       に認識された債権の減損はなかった。これらの契約に関連する契約債務はない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    （ｆ）有形固定資産
       有形固定資産は、取得原価より減価償却累計額を控除した金額で計上される。事務機器、什器および備
       品は、一般に３年から５年の見積耐用年数にわたり定額法で減価償却される。賃借資産改良費は、当該
       賃借契約の残存期間またはかかる改良費の耐用年数のいずれか短い期間にわたり定額法で減価償却され
       る。
       資産の経済的耐用年数および残存価額は各会計期間末に見直され、必要に応じて調整される。処分時、

       またはその使用もしくは処分による将来の経済的利益が期待できない場合には、有形固定資産項目への
       認識が中止される。処分手取金純額と当該資産の簿価間の差異として計算される資産の処分により生じ
       る損益は、当該資産が売却または消却された年度において連結損益および包括利益計算書に含まれる。
    （ｇ）無形資産

       無形資産は、コンピューター・ソフトウェアならびに顧客関係、開発された技術および商号を含む企業
       結合により取得した資産により構成される。コンピューター・ソフトウェアは、一般に３年から５年の
       見積耐用年数にわたり定額法で減価償却される。取得した資産の公正価値は、顧客関係については多期
       間超過利益法、開発された技術については再調達原価法および商号についてはロイヤルティー免除アプ
       ローチを用いて決定された。無形資産は、                      18 か月から３年の範囲に及ぶ見積耐用年数にわたり定額法を
       用いて償却される。特定の終了日がないファンドを運用する一定の契約は、耐用年数が確定できない無
       形資産に分類される。
    （ｈ）のれん

       経営陣は、毎年、一定の定性的要因を評価し、当社の報告単位の公正価値がその帳簿価額を下回る可能
       性が高いかどうかを判断している。この評価は、のれんの減損が存在する可能性が高いことを示す事象
       または状況が存在する場合において、９月                      30 日またはそれ以前に実施される。                 2021  年度または      2020  年度
       中、減損費用は計上されていない。
    （ｉ）リース

       当社のリースは、企業のオフィスおよびその他の施設に関する不動産のリースにより構成される。
       当社は、リース負債を見積追加借入利子率および開始日における変動リース料支払のインデックスまた
       は市場金利を用いて測定している。インデックスまたは市場金利のその後の変動は、リース負債の再測
       定をもたらし、使用権資産に対して調整される。今後                            12 か月間に解消が見込まれるリース負債の一部
       は、添付の連結財政状態計算書において流動負債に分類されている。
       一定のリースには、当社がリース期間を延長するオプションが含まれている。当社は、重要な借地権の

       改善を含む、当社の経済的インセンティブを生むすべての要素を考慮した上で、当社がオプションを行
       使することが合理的に確実である範囲において、リース期間を延長するオプションを含んでいる。
       当社は、添付の連結損益および包括利益計算書において、リース料支払の財務費用を、各期の負債残高

       に対する一定の期間利子率で認識している。使用権資産は、資産の耐用年数またはリース期間のいずれ
       か短い方の期間にわたり定額法で減価償却され、添付の連結損益および包括利益計算書の賃借料および
       設備費に含まれる。
       当社は、低価値資産のリースおよびリース期間が                         12 か月以内の短期リースについては使用権資産ならび

       にリース負債を認識しないことを選択している。これらのリースに付随するリース料支払は、リース期
       間にわたり定額法で認識される。
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    （ｊ）非連結繰延報酬トラストに対する持分

       当社は、非連結繰延報酬トラストに対する持分について、                              IFRS  第９号「金融商品」に基づく公正価値オ
       プションを選択した。
    （ｋ）法人所得税

       当社は、有限責任会社として組織され、パートナーシップとして課税されるため、米国連邦税を課され
       ない。当社に発生した課税所得に対しては、最終的に                           PIMCO   のメンバーが、各自の持分に従いその納税に
       責任を負う。当社は、米国の特定の法域において、州税の課税対象である。
       一定の連結事業体は連邦税、外国税、州税および地方税の課税対象であることから、独自に納税申告書

       を提出しており、法人所得税について資産・負債法に基づき会計処理をしている。かかる方法により、
       連結財務書類または納税申告書に計上されている事象に関する将来の見積税効果に基づく繰延税金資産
       負債が計上される。繰延税金負債は、通常、すべての課税一時的差異に対して認識され、繰延税金資産
       は、控除可能な一時的差異に対して将来の課税所得が見込まれる範囲において認識される。繰延税金資
       産および負債は、割引前ベースで測定される。
    （ｌ）分配

       契約要件はないものの、             PIMCO   は通常、その営業利益（当社の有限責任会社契約に定義済）を、各四半期
       毎に、当該四半期末から             30 日以内に分配する。当社の裁量により、当社が通常の業務を遂行するために
       合理的に必要または適切な金額の分配金を減額することができる。
    （ｍ）株式報酬制度

       当社は、株式報酬制度の取決めを計上するにあたって、株式に基づく報奨の交付日現在の公正価値に基
       づき、持分商品による報奨と引替えに受領した従業員サービスの価格を決定する。従業員サービス費用
       は費用として認識され、出資金の同額の増加とともに株式に基づく支払報奨と引替えに従業員がサービ
       スを提供する期間全体に渡り認識される。当社の持分商品は公的な取引による時価を有さないため、公
       正価値は、一部は類似する公開事業体の売買価額の包括的分析、割引キャッシュ・フロー、類似する事
       業体の市場取引ならびに当社の過去の財務実績および将来の財務実績の見通しに関する検討に基づい
       て、当社の経営陣により決定される。
    （ｎ）マーケティングおよび販売促進                   費

       当社は、マーケティング資料の作成および第三者の仲介業者の支援を行うことにより、個人投資家なら
       びに機関投資家への販売促進のためのマーケティング費用を負担する。当社は、マーケティングおよび
       販売促進費を発生時に費用計上している。
    （ｏ）外貨建て取引

       外国子会社の資産および負債は、年度末現在存在する現行の為替レートにより、米ドルへ換算されてい
       る。収益および費用は、主に当該取引が認識された日の為替レートにより換算される。米ドル以外の機
       能的通貨を有する子会社の業績の換算による影響は、その他の包括利益または損失に含まれる。米ドル
       以外の機能的通貨を有する子会社のバランスシートの換算の換算調整累計額は、                                         2021  年および     2020  年 12
       月 31 日現在の連結財政状態計算書の出資金の構成要素に含まれる。
    （ｐ）見積りの使用

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       IFRS  に従い連結財務書類を作成するに当たって、経営陣は将来の事象についての見積りおよび仮定を行
       う必要がある。これらの見積りおよびその根底にある仮定は、報告された資産および負債、偶発資産お
       よび負債の開示、報告された収益および費用額、ならびに添付の連結財務書類に対する注記に影響を及
       ぼ す。これらの見積りおよび仮定は、経営陣の最良の判断に基づく。経営陣は、過去の経験および経営
       陣が状況を鑑みて合理的であると考える現在の経済環境を含むその他の既知の要因を使用して、見積り
       および仮定について継続的に試査する。経営陣は、事実および状況がかかる見積りおよび仮定に影響を
       及ぼす場合に調整を行う。将来の事象およびその影響を正確に判断することはできないため、実際の結
       果はかかる見積額とは大幅に異なることがありうる。経済環境の継続的な変動によるかかる見積額の変
       更は、発生時に将来期間において財務書類上で反映される。経営陣は、判断が必要とされる重大な領域
       は、下記に関するものであると考える。
       －　当社の持分権証券の公正価値の見積りを含む、株式報酬制度の測定。これらの見積りはとりわけ、

         当社の将来の収益に関する仮定に対して感応度が高い。および
       －　引当金の評価。
       会計方針適用の際に、経営陣により重大な判断がなされた。以下を含むこれらの判断は、連結財務書類

       において認識される金額に対して最も重大な影響を及ぼす。
       －　成功報酬に関して収益の認識に付随する測定基準の評価（注記２（ｅ）で記載される）。

       －　（注記２（ｂ）で記載される）事業体に関連する支配ならびに当該事業体の連結の影響に対する評
         価。
    （ｑ）引当金

       当社が過去の事象の結果として現在の法的債務または推定的債務を有しており、当該債務を決済するた
       めに要求される経済的利益のアウトフローが見込まれる場合において、引当金が認識される。引当金と
       して認識される金額は、報告日現在における債務の最良の見積りである。その影響が重大である場合、
       貨幣の時間的価値および必要に応じて負債に特有のリスクに対する現在の市場評価を反映した利率にお
       ける予測将来キャッシュ・フローを割引くことにより引当金が決定される。債務の決済の際に求められ
       る金額に影響を及ぼす可能性のある将来の事象は、当該事象が発生するという十分な客観的証拠がある
       場合において引当金に反映される。一部またはすべての支出が保険会社またはその他の当事者により払
       い戻されることが予想され、それがほぼ確実な場合、当該払戻しは連結財政状態計算書において個別の
       資産として認識され、その金額は連結損益および包括利益計算書において計上される。引当金は各会計
       期間末に見直され、現在の最良の見積りを反映するよう調整される。当該債務を決済するために要求さ
       れる経済的利益のアウトフローがもはや見込まれない場合、引当金は戻入れられる。
    （ｒ）繰延報酬

       当社は、     IAS  第 19 号に従い繰延報酬負債を計上し、添付の連結財政状態計算書の非連結繰延報酬トラスト
       に対する持分ならびに添付の連結損益および包括利益計算書の報酬および給付金で公正価値の変動に対
       する負債の帳簿価額を調整している。
    （ｓ）   一般管理費

       一般管理費は、主に、契約獲得または契約履行のための費用としての要件を満たしていない管理事務報
       酬契約に基づく履行義務に関連する費用により構成される。当社は、これらの取決めにおいて主要であ
       るとみなされ、これらの費用を総額で認識している。
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    ３．金融商品の公正価値
     IFRS  第７号は、連結財政状態計算書において公正価値で計上される金融商品を、使用される評価技法およ
    びこれらの評価技法に対するインプットが市場において観測可能であるか否かにより、３レベルのヒエラル
    キーに分類するよう要求している。
     ● 　レベル１：その公正価値が、同一の資産および負債についての活発な市場における取引相場価格（未

        調整）を用いて決定される場合、金融商品はかかるカテゴリーに分類される。取引相場価格が容易に
        入手可能であり、その価格が市場での独立第三者間取引で実際にかつ定期的に発生するものであるこ
        とを表している場合、金融商品は活発な市場において見積られるとみなされる。
     ● 　レベル２：その公正価値が、観測可能な市場データに基づく（観測可能インプット）重要なインプッ
        トを伴う評価技法を用いて決定される場合、金融商品はかかるカテゴリーに分類される。
     ● 　レベル３：その公正価値が、観測可能な市場データに基づかない（観測不可能インプット）少なくと
        も一つの重要なインプットを伴う評価技法を用いて決定される場合、金融商品はかかるカテゴリーに
        分類される。
     当社は、     2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、それぞれ合計            29.7  百万米ドルおよび         30.9  百万米ドルにのぼる

    損益を通じて公正価値で計上される投資有価証券について試査を行い、公正価値測定に使用される活発な市
    場における未調整の取引相場価格に基づき、当該投資有価証券はレベル１の投資証券に分類されると判断し
    た。
     非連結繰延報酬トラストに対する持分の原投資対象は、                             2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、レベル１の金

    融商品に分類されるミューチュアル・ファンズおよび持分証券、ならびに各投資パートナーシップの純資産
    額（  NAV  ）で測定される投資パートナーシップにより構成される。
     2021  年および     2020  年 12 月 31 日に終了した年度中、当社の評価方針に変更はなかった。

     未収投資顧問報酬および管理事務報酬、未収販売報酬およびサービス報酬、関係会社未収金ならびに関係

    会社未払金の公正価値は、満期までの期間が短いことと信用リスクが低いことから、簿価に近似するとみら
    れている。関係会社からの短期借入金の公正価値は、当社で入手可能な類似債務の現在の市場利率との比較
    に基づく。当社の意向により、満期時または回収時まで当該金融商品を保有する。
    ４．有形固定資産

     有形固定資産の主要項目は以下のとおりである。
                     事務機器、什器

                               賃借資産改良費           美術品         合計
                      および備品
                      （米ドル）          （米ドル）         （米ドル）        （米ドル）
     2019  年 12 月 31 日現在簿価             49,845,420          88,261,081        1,021,436        139,127,937
     追加                   8,445,092          1,289,112         50,174        9,784,378
     処分                    (12,114)             －        －       (12,114)
                        (16,946,736)          (10,841,783)            －     (27,788,519)
     減価償却
     2020  年 12 月 31 日現在簿価             41,331,662          78,708,410        1,071,610        121,111,682
     追加                   11,894,806           5,334,168           140      17,229,114
     処分                    (1,665)            －        －       (1,665)
                        (15,475,576)          (11,569,501)            －     (27,045,077)
     減価償却
                        37,749,227          72,473,077        1,071,750        111,294,054
     2021  年 12 月 31 日現在簿価
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     当社は    2021  年度および      2020  年度中、それぞれ         27.0  百万米ドルおよび         27.8  百万米ドルの減価償却費を計上
    し、かかる金額は、添付の連結損益および包括利益計算書の賃借料および設備費に含まれている。
    ５．無形資産

     無形資産の主要項目は以下のとおりである。
                  コンピューター・          顧客関係      開発された技術          商号        合計

                   ソフトウェア
                   （米ドル）        （米ドル）        （米ドル）        （米ドル）        （米ドル）
     2019  年 12 月 31 日現在簿価          5,711,545        23,520,000        793,103        100,000       30,124,648
     追加               13,838,448            －       －        －    13,838,448
     処分                   －        －       －        －        －
                    (5,879,698)        (2,080,000)        (637,931)        (100,000)       (8,697,629)
     減価償却
     2020  年 12 月 31 日現在簿価         13,670,295        21,440,000        155,172          －    35,265,467
     追加               4,902,545           －       －        －     4,902,545
     処分                   －        －       －        －        －
                    (4,948,015)        (2,080,000)        (155,172)           －    (7,183,187)
     減価償却
                    13,624,825        19,360,000           －        －    32,984,825
     2021  年 12 月 31 日現在簿価
     当社は   2021  年度および      2020  年度中、それぞれ         7.2  百万米ドルおよび         8.7  百万米ドルの減価償却費を計上し、

    かかる金額は、添付の連結損益および包括利益計算書のその他の費用に含まれている。
    ６．関連当事者間取引

     PIMCO   およびその子会社は、時間および用途に基づいて配賦される、短期リース費用を含む、特定の間接
    費、管理サービス費用および賃借料を                   AAM  LP および   AAM  LLC  に対して払い戻した。これらの費用は、通常、レ
    ンタル費用、給料ならびに法務、内部監査およびその他の一般管理サービスに対する関連給付により構成さ
    れる。   2021  年度および      2020  年度中、これらのサービスに対する請求金額はそれぞれ合計                               23.6  百万米ドルおよ
    び 24.7  百万米ドルにのぼり、連結損益および包括利益計算書の一般管理費ならびに賃借料および設備費の構
    成要素である。関係会社への未払金にはこれらのサービスに関して                                  AAM  LP および   AAM  LLC  へ支払われるべき負
    債および     PIMCO   に提供したサービスに関しての他の関係会社への未払金ならびに商取引上の通常過程において
    PIMCO   に代わって支払われた費用としての他の関係会社への未払金が含まれており、                                        2021  年および     2020  年 12 月
    31 日現在、それぞれ合計           21.5  百万米ドルおよび         8.6  百万米ドルにのぼった。
     短期の運用資金需要に充当させるため、随時、オーバーナイト物                                 LIBOR   に 0.2  ％を上乗せした利率により、

    通常  90 日以内の有利子短期貸付が、               AAM  LP および   PIMCO   の間で交付されている。             2021  年度および      2020  年度中、
    PIMCO   は、運用資金需要に充当させるため、                   AAM  LP からの当該短期キャッシュ・ローンのいくつかの借入を行
    い、完済した。        PIMCO   は、  2021  年 12 月 31 日および     2020  年 12 月 31 日現在、未決済の短期ローンは有していない。
    PIMCO   はローンにかかる利子費用において、                    2021  年度および      2020  年度中、     102  千米ドルおよび        373  千米ドルを
    負っており、かかる金額は連結損益および包括利益計算書にその他費用として含まれる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     当社は、系列のファンド・コンプレックスから投資顧問報酬、管理事務報酬ならびに販売報酬およびサー

    ビス報酬を得ているが、ほぼすべての金額が、連結損益および包括利益計算書においてそれぞれ投資顧問報
    酬－プール・ファンド、管理事務報酬－プール・ファンドならびに販売報酬およびサービス報酬に含まれて
    いる。   2021  年 12 月 31 日現在、当社は系列のファンド・コンプレックスからの関連未収金として、                                       10 億米ドル
    （ 2020  年：  822.6   百万米ドル）を有していた。
     当社は、アリアンツ・エスイーの特定の関連子会社について、プライベート口座を運用する。これらの口

    座について稼得された投資顧問報酬は、                     2021  年度および      2020  年度中、それぞれ合計            55.9  百万米ドルおよび
    52.4  百万米ドルであり、主に添付の連結損益および包括利益計算書の投資顧問報酬－プライベート口座に含
    まれる。
     アリアンツ・エスイーの間接的完全所有の子会社であるアリアンツ・ライフ・インシュアランス・オブ・

    ノースアメリカは、          PIMCO   ファンズに投資している特定の変額年金および／または変額生命保険契約に対し、
    当社に代わって特定のサービスを提供する。                       2021  年度および      2020  年度中、これらのサービスに対し当社が支
    払った報酬合計は、それぞれ               7.3  百万米ドルおよび         7.8  百万米ドルであり、添付の連結損益および包括利益計
    算書の一般管理費ならびにマーケティングおよび販売促進費に含まれる。
     機関投資家との特定の顧問契約について、当社は、アリアンツ・アセット・マネジメント・ゲーエムベー

    ハーの完全所有子会社である               PEG  およびその支社（アリアンツ・アセット・マネジメント・ゲーエムベーハー
    は同様に、アリアンツ・エスイーの完全所有子会社である）との間で、当該顧問契約を履行する責任を分担
    している。      PEG  は、  PIMCO   のすべての子会社とともに、すべての                    PIMCO   の事業体によって提供される共同運用
    サービスに関して、          PIMCO   のグローバル移転価格方針（以下「移転価格方針」という。）の対象となる。提供
    される共同運用サービスには、ポートフォリオ運営、口座運営ならびに業務運営および管理事務業務が含ま
    れる。共同運用サービスに関し第三者より得た収益は、移転価格方針に従って割当てられる。                                                2021  年度中、
    共同運用サービスに関し第三者より稼得し、                       PEG  に割当てられた収益は           400.4   百万米ドル（       2020  年：  147.3   百万
    米ドル）で、       PEG  から割当てられた収益は             41.6  百万米ドル（       2020  年：  55.1  百万米ドル）であり、添付の連結損
    益および包括利益計算書における投資顧問報酬－プール・ファンドおよび投資顧問報酬－プライベート口座
    に表示されている。さらに、その他の共同サービスの遂行にかかる費用は、頭数ならびに推定時間的要因お
    よび利用要因に基づき、             PEG  に割当てられる。          2021  年度中、     PEG  に割り当てられた費用は             85.8  百万米ドル
    （ 2020  年：  41.3  百万米ドル）であり、添付の連結損益および包括利益計算書において報酬および給付金なら
    びに一般管理費の減少として表示されている。                         2021  年 12 月 31 日現在、当社は、         26.2  百万米ドル（       2020  年：
    13.5  百万米ドル）にのぼる            PEG  からの未収金および          74.1  百万米ドル（       2020  年：  28.8  百万米ドル）にのぼる            PEG
    への未払金を有していたが、これらは、添付の連結財政状態計算書においてそれぞれ関係会社未収金および
    関係会社未払金に含まれる。
     AAM  LP は、短期の運用資金需要に充当させるため、アリアンツ・エスイーに対し、                                       2023  年 11 月に失効する

    600.0   百万米ドルのリボルビング信用枠を有している。当該信用枠は、                                  LIBOR   の公表停止までは、          LIBOR   に 20
    ベーシス・ポイント（           2021  年 12 月 31 日現在   0.264   ％の利率）を上乗せした変動利率での短期借入を可能にする
    ものであり、       LIBOR   の公表停止時には当該契約の当事者は誠実にかつ市場慣行に従い、                                   LIBOR   の後継の金利を
    決定する。必要な範囲において、                 AAM  LP は、  PIMCO   を含む子会社に代わり、かかるリボルビング信用枠から引
    き出すことができる。           2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、かかる契約の下での未決済金額はなかった。
     最高経営責任者および特定のその他の役員は、経営陣の主要メンバーであるとみなされる。経営陣は、こ

    れらの個人が当社に対し大きな貢献を行ったと考える。これらのサービスと引き替えに、彼らは、経営陣が
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    えり抜きのメンバーに対して与えると考える報酬を受領する。年間ベースの給料に加え、主要経営陣は特定
    の給付プランに参加しており、幾つかのプランは注記７に記載されている。経営陣の主要メンバーの報酬総
    額 は、連結損益および包括利益計算書に含まれている報酬および給付金の大部分を構成している。
    ７．給付プラン

    （ａ）クラスＭ受益証券資本参加プラン
       PIMCO   は、  PIMCO   にサービスを提供する一定の個人、および一定の                         PIMCO   の関係者に対するクラスＭ受益証
       券資本参加プラン（以下「Ｍ受益証券プラン」という。）を設定した。Ｍ受益証券プランの参加者は、
       Ｍ受益証券を取得するオプションを付与されるが、これは、オプション付与日の３年目、４年目および
       ５年目の応当日に３分の１ずつ権利が確定するものである。Ｍ受益証券にかかるオプションは、Ｍ受益
       証券の公正価値の上昇に基づき、関連する権利確定期間に渡りＭ受益証券に転換される。行使日現在、
       権利確定済みオプションは、参加者がＭ受益証券の繰延べプランを通じてＭ受益証券の受領の繰延べを
       選択しない限り、キャッシュレス取引により自動的に行使される。注記７（ｃ）において開示されると
       おり、参加者はＭ受益証券を               AAM  LP の執行役員向け繰延報酬制度に繰延べることができる。権利確定時
       において、      PIMCO   のクラスＭ受益証券の見積り公正価値がオプション報奨の行使価格を下回る場合、クラ
       スＭ受益証券は発行されない。クラスＭ受益証券は                          PIMCO   の無議決権受益証券であり、保有者は、当社の
       第二修正再録済有限責任会社契約に従い、四半期毎に受領する権利を与えられる。Ｍ受益証券の繰延べ
       プランを通じてＭ受益証券の受領時に繰延べを選択したこれらの参加者は、引き続き四半期毎の分配を
       受領する。
       Ｍ受益証券プランに基づき、当初は最大                     250,000    口のＭ受益証券の発行が承認されていた。                      2020  年度中

       に、Ｍ受益証券プランは、Ｍ受益証券を取得するオプションの付与を停止するために変更され、その結
       果Ｍ受益証券は発行されないが、当該プラン変更前に未決済であったオプションの行使によるものは除
       く。  2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、Ｍ受益証券プランにおいて、それぞれ                        102,231    口および     148,726
       口のオプションが未決済であり、                 74,205   口のＭ受益証券が         2021  年 12 月 31 日現在オプションの行使により
       発行されている。
       付与された各オプションの公正価値は、権利付与日においてブラック・ショールズ・オプション価格設

       定モデルを使用することにより見積られる。かかるモデルは、特定のインプットの変数に関して、経営
       陣に見積りの開発を要求するものである。第三者による評価が、クラスＭ受益証券の公正価値決定の際
       に、経営陣を補佐する目的で履行された。分配利回りは、Ｍ受益証券保有者に対する過去の分配可能営
       業利益に基づいて見積られた。予想ボラティリティは、マートン方式を用いて選択された同一グループ
       の平均ヒストリカル・ボラティリティおよびインプライド・ボラティリティに基づく。予想年数は、３
       つの権利確定済みトランシェ（すなわち３、４および５年目に３分の１ずつ）を個別のオプションとし
       て取扱うことにより、計算された。
       2021  年度中にＭ受益証券のオプションは付与されなかった。下記の表は、                                    2020  年度中に付与されたＭ受

       益証券オプションの公正価値の計算に使用される仮定を規定したものである。
                                   2020  年

         加重平均交付日現在公正価値                           17,806   米ドル
         仮定：
         予想年数                           3.84  年
         予想ボラティリティ                           25.1  ％
         予想利回り                           11.1  ％
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         無リスク利益率                           0.6  ％
       発行済であり、行使可能なＭ受益証券オプションの口数および加重平均行使価格に関連する、                                                2021  年度

       および   2020  年度の活動の概要は下記のとおりである。
                                                  加重平均

                                                  権利付与日
                                オプションの口数
                                                  公正価格
                          権利確定済み         権利未確定         合計
                                                  （米ドル）
       2019  年 12 月 31 日現在の発行済高                  －     153,400       153,400         13,492
       当年度中の以下による変動：
       権利付与済み                         －     29,802       29,802        17,806
       権利確定済み                       27,775       (27,775)          －        －
       行使済み                      (27,775)          －     (27,775)         11,567
                                －     (6,701)       (6,701)
       失権済み                                              14,416
       2020  年 12 月 31 日現在の発行済高                  －     148,726       148,726         14,674
       当年度中の以下による変動：
       権利付与済み                         －       －       －        －
       権利確定済み                       41,017       (41,017)          －        －
       行使済み                      (41,017)          －     (41,017)         12,967
                                －     (5,478)       (5,478)
       失権済み                                              15,218
                                －     102,231       102,231
       2021  年 12 月 31 日現在の発行済高                                       15,330
       2021  年 12 月 31 日現在の行使可能高                  －       －       －        －
       2021  年 12 月 31 日現在発行済のＭ受益証券オプションは、                      11,804   米ドルおよび       17,806   米ドル間の行使価格

       および   1.99  年の加重平均残存契約年数を有している。
       オプション日現在、行使済みの１口当たりの加重平均公正価値は、                                    20,924   米ドル（     2021  年）および

       17,806   米ドル（     2020  年）であった。        2021  年度中に合計       41,017   口のＭ受益証券オプションが権利確定し
       た。  2021  年３月   31 日付および      2021  年９月   28 日付で、これらの権利確定済み報奨は、Ｍ受益証券プランに
       定められたキャッシュレス決済の特性に基づいて行使され、その結果、約                                      15,597   口のＭ受益証券が発行
       された。     2021  年 12 月 31 日現在、     73,774   口のＭ受益証券が現在および従前の従業員により保有され、                               431  口
       のＭ受益証券が        AAM  LLC  により保有された。
       2020  年度中に合計       27,775   口のＭ受益証券オプションが権利確定した。                       2020  年３月   30 日付で、これらの権

       利確定済み報奨は、Ｍ受益証券プランに定められたキャッシュレス決済の特性に基づいて行使され、そ
       の結果、約      9,732   口のＭ受益証券が発行された。
       Ｍ受益証券オプション報奨の公正価値は、報酬費用として、個別のトランシェ毎の関連権利確定期間に

       わたり、段階的受給権帰属法で減価償却される。権利確定が予定されているＭ受益証券オプション報奨
       の合計口数は、見積失権額に対して調整される。                         2021  年度および      2020  年度中のＭ受益証券プランの下で
       認識される報酬費用はそれぞれ                11.6  百万米ドルおよび         15.5  百万米ドルであり、添付の連結損益および包
       括利益計算書に報酬および給付金として含まれる。                          2021  年 12 月 31 日現在、     2025  年 12 月 31 日に至る将来期
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       間において認識されると予想される見積失権額を控除したＭ受益証券オプション報奨の権利未確定に関
       連する見積報酬費用は、            12.7  百万米ドルである。
    （ｂ）貯蓄および投資プラン

       AAM  LP は、実質的に当社および子会社の全従業員向け確定拠出型従業員貯蓄および退職金制度のスポン
       サーである。このプランは、内国歳入法第                      401  （ｋ）条に基づき許可されたものであり、適格従業員に対
       し、内国歳入法で随時定められる金額を上限として、年間給与額の                                  100  ％まで拠出することを認めるもの
       である。従業員は、概して、開始日の翌月の初日付で参加適格者となる。満１年の必要な勤務が完了し
       た後に、当社は、内国歳入法により定められた金額を上限として、従業員が拠出した年間給与額を拠出
       する。さらに、一部の子会社は退職金制度への適格給与額のプランに対して加算金を拠出することがで
       きる。このプランに関連する当社の費用計上額は、                           2021  年度および      2020  年度中、それぞれ         59.1  百万米ド
       ルおよび     55.1  百万米ドルであり、添付の連結損益および包括利益計算書に報酬および給付金として含ま
       れる。
    （ｃ  ）執行役員向け繰延報酬制度

       AAM  LP は、非適格繰延報酬制度を設けている。この制度に基づき、一部の適格従業員に対して給付され
       るはずの当社および子会社による報酬の一部は、従業員の選択により繰延べられることがある。この制
       度は、主として、改正された               1974  年従業員退職年金保障法             第 201  （２）条、第       301  （ａ）（３）条および
       第 401  （ａ）（１）条で定義されている範囲において、経営陣または高額報酬受給従業員から成る特定の
       グループに繰延報酬制度を提供する目的で維持されている。この制度のもとで繰延べられた金額は、従
       業員の意向に従って有価証券およびＭ受益証券またはその他の投資パートナーシップへ投資され、グラ
       ンター・トラストにおいて保有されている。グランター・トラストにおいて保有されている資産は、当
       社の継続的な活動の資金として利用することはできず、倒産が生じた場合にのみ当社の債権者にとって
       利用可能となる。         2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在トラストが保有する投資有価証券および制限付預金
       ならびに現金等価物の合計は、それぞれ                    12 億米ドルおよび        874.8   百万米ドルであり、添付の連結財政状態
       計算書の非連結繰延報酬トラストに対する持分および繰延報酬に含まれている。
    ８．法人所得税

     法人所得税計上費用額（ベネフィット）は、以下のとおりである。
                                     12 月 31 日に終了した年度

                                  2021  年            2020  年
                                 （米ドル）              （米ドル）
     当期：
       連邦税                                81,038              29,332
       州　税                              3,988,116              3,432,731
                                    115,094,758              121,394,722
       外国税
                                    119,163,912              124,856,785
             当期合計
     繰延：
                                    (11,685,074)              (20,864,965)
       外国税
                                    (11,685,074)              (20,864,965)
             繰延合計
                                    107,478,838              103,991,820
             引当金合計
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     法人所得税計上額の報告金額と、税引前所得に対して連邦法定法人所得税率を適用して算出される税額と
    の差額は、主に、米国の税務上、パートナーシップであるという当社の立場に加え、州税、国際税および損
    金不算入費用によるものである。
     2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在、未払法人所得税はそれぞれ                  32.8  百万米ドルおよび         23.2  百万米ドルであ

    り、これは添付の連結財政状態計算書の買掛金および未払費用に含められている。さらに、                                                2021  年および
    2020  年 12 月 31 日現在の繰延税金資産はそれぞれ                 54.8  百万米ドルおよび         44.8  百万米ドルにのぼった。             2021  年お
    よび  2020  年 12 月 31 日現在、繰越税金負債はそれぞれ                 285  千米ドルおよび        247  千米ドルにのぼった。繰延税金資
    産および繰延税金負債はそれぞれ、添付の連結財政状態計算書にその他の固定資産およびその他の固定負債
    として含まれる。
    ９．リース契約

     以下の表は、添付の連結損益および包括利益計算書に含まれるリース費用を表している：
                                12 月 31 日に終了した年度

                               2021  年        2020  年
                              （米ドル）          （米ドル）
     使用権資産の償却                          31,256,186          29,593,350
     リース負債にかかる支払利息                          5,443,382          6,304,014
     変動リース費用                            312,947          240,983
     短期リース費用                            578,204          376,312
     低価値資産のリース費用                          1,319,717          2,179,123
     2021  年および     2020  年 12 月 31 日に終了した年度において、リースに関するキャッシュ・アウトフロー合計

    は、それぞれ       40.9  百万米ドルおよび         39.8  百万米ドルにのぼった。
     以下の表は、       2021  年 12 月 31 日現在の当社のリース負債の満期分析を表している：

     12 月 31 日に終了した年度：

                               （米ドル）
     2022  年                          35,796,969
     2023  年                          37,499,114
     2024  年                          23,189,168
     2025  年                          34,006,401
     2026  年                          33,302,410
                                  69,700,751
     以降
                                 233,494,813
     オペレーティング・リース支払い合計
                                 (19,310,763)
     控除：みなし利息
                                 214,184,050
     リース負債の現在価値
     以下の表は、       2020  年 12 月 31 日現在の当社のリース負債の満期分析を表している：

     12 月 31 日に終了した年度：

                               （米ドル）
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     2021  年                          38,461,023
     2022  年                          34,822,467
     2023  年                          36,457,152
     2024  年                          22,087,757
     2025  年                          32,862,009
                                  96,750,859
     以降
                                 261,441,267
     オペレーティング・リース支払い合計
                                 (24,146,287)
     控除：みなし利息
                                 237,294,980
     リース負債の現在価値
    10 ．金融リスク管理

     当社は、金融商品の使用により以下のリスクに対するエクスポージャーを有している。
     ・　信用リスク

     ・　流動性リスク
     ・　市場リスク
     リスク管理は、当社の事業全体にとって重要である。経営陣は、リスクと管理の適切なバランスが達成さ

    れるように当社のリスク管理プロセスを継続的に監視する。リスク管理方針および体制は、市況の変動およ
    び当社の活動を反映させるために見直される。経営陣は、その重要な活動をアリアンツ・エスイーの子会社
    であるアリアンツ・アセット・マネジメント・ゲーエムベーハーのリスク管理委員会に報告する。
    （ａ）信用リスク

        信用リスクは、顧客または金融商品の取引相手方が契約上の義務を履行できない場合の当社への財務
       損失のリスクであり、主に当社の売掛金、銀行預金および投資有価証券から生じる。
        未収投資顧問報酬およびその他の未収金：当社の信用リスクに対するエクスポージャーは、主にそれ

       ぞれの顧客の個々の特性により影響を受ける。当社の顧客層は、業種および事業を行っている国のデ
       フォルト・リスクを含めて、信用リスクに関する影響がそれほどない。しかし、地理的に信用リスクの
       集中はなく、当社の運営にとって個別に重要な顧客は皆無である。
        顧客の信用度は、新規取引先の受入手続きの一部として評価される。当社は、取引債権またはその他

       の未収金に関して担保を要求しないが、未決済の債権残高に関して各顧客の運用資産を監視する。当社
       は、未収債権の回収には優れた実績があり、個々の顧客に取立リスクが確認された場合のみ貸倒引当金
       を設定する。
       銀行預金：銀行預金は、主要な金融機関に対する債権である。当社は、かかる銀行の信用度を見直し、

       当該機関の財務体質に問題がある場合には、かかる機関と取引を行わない。
       投資：当社の投資は、投資ビークル内で行われ、詳細な投資ガイドラインに従って管理されている。法

       令遵守手続きは、個々のビークルがそれぞれの適用される信用リスクおよび流動性リスク限度の範囲内
       で運用されるように整備されている。
    （ｂ）流動性リスク

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        流動性リスクは、当社が期日の到来する金融債務を支払うことができないリスクである。流動性を管
       理するための当社のアプローチは、通常およびストレスのかかる状態において、許容できない損失を被
       ることまたは当社の評判を傷つけるリスクを冒すことなく、できる限り、期日に債務を支払うために十
       分 な流動性を常に維持することである。非デリバティブ金融負債の大部分は、                                       2021  年 12 月 31 日時点で契
       約上の満期が６か月未満である。
        当社は、キャッシュ・フロー要件を積極的に監視するよう努める。主として、当社は、金融債務の管

       理を含む予想される営業費用を支払う必要に応じるために十分な現金を保有するように努めるが、自然
       災害のような合理的に予想不可能な非常事態の潜在的な影響は除外する。さらに、当社は、注記６に述
       べられている       AAM  LP のアリアンツ・エスイーとの間の信用融資枠を利用できる。
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    （ｃ）市場リスク

        市場リスクは、為替レートや金利のような市場価格の変動が、当社の利益または保有する金融商品の
       価額に影響を及ぼすリスクである。市場リスク管理の目的は、リターンを最大限にする一方で、市場リ
       スク・エクスポージャーを許容できるパラメーターの範囲に管理・制御することである。
        通貨リスク：当社は、当社の機能通貨以外の通貨建ての収益、購入および借入にかかる通貨リスクに

       さらされる。当社の取引の大部分は米ドル建てであるが、当社の国際的な子会社によって外貨での取引
       もかなり限られた範囲で発生する。
        当社は、通貨リスクに対するエクスポージャーは限られていると判断し、現在のところ当該リスクを

       限定するためのヘッジまたはその他の技法を積極的には採用していない。
        金利リスク：当社は、そのすべてが短期性の関係会社との借入契約のみの範囲で、金利リスクにさら

       される。経営陣は当該リスクはわずかであると判断しており、かかるリスクを限定するための積極的な
       ヘッジまたはその他の技法は採用されていない。
        その他の市場価格リスク：市場価格リスクは、当社が保有し管理する、それぞれ固有の投資指針に基

       づく投資ファンドが保有している投資有価証券から発生する。かかるファンドの主要な投資対象は、個
       別の基準に基づいて管理され、すべての売買判断はクライアント指針またはファンドの約款に従って行
       われる。
        当社の市場リスクに対するエクスポージャーを監視するため、経営陣は為替レート、金利およびその

       他の市場リスク要因の変動に対する当社の感応度を試査する。                                2021  年 12 月 31 日現在において、         2021  年 12
       月 31 日現在のメンバーの出資金または同日に終了した年度の報告された包括利益に重大な差異が生じた
       かもしれない合理的に可能と思われるかかる要因に変動はなかった。
    （ｄ）資本管理

        当社の方針は、投資者、債権者および市場の信頼を保持し、また将来の事業の発展を継続するために
       強固な資本基盤を維持することである。当期中、資本管理に対する当社のアプローチに変更はなかっ
       た。当社、またはその子会社は、                 PI  LLC  （注記１を参照のこと。）および一部の海外子会社を例外とし
       て、外部から必要資本要件の引き上げを課されることはない。
    11 ．引当金

     当社は、通常の事業の過程において生じる各種の係争、訴訟ならびに規制についての問い合わせの当事者
    となっている。経営陣の意見では、現在未解決および発生する恐れのあるこれらの案件の処分が                                                 PIMCO   および
    その子会社の財務ポジション、運用実績またはキャッシュ・フローに重大な影響を及ぼすとは考えられてい
    ない。経営陣は、添付の連結財政状態計算書および添付の連結損益および包括利益計算書において、引当金
    に対する適切な見積りを行っていると考える。当社は、発生に応じて関連弁護士報酬を費用計上する。
     2020  年初頭には、新型コロナウイルス感染症（以下「                          COVID   － 19 」という。）の存在が確認され、それ以

    降、相当数の諸国に拡大し、経済活動および世界市場の混乱につながった。本質的な不確実性を考慮する
    と、将来     COVID   － 19 が当社にどのような影響を与えるかを判断することは現実的ではない。
    12 ．非連結ストラクチャード・エンティティーの持分

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     当社は、多岐にわたる投資戦略を通じ、当社の顧客に代わって財産を投資する目的で、様々なストラク
    チャード・プロダクトおよびその他のファンドを運用している。ほとんどの場合、当社が運用する投資ビー
    ク ルは、実体的な排除権または残余財産分配請求権を持つ。実体的な排除権または残余財産分配請求権を持
    たない投資ビークルは、ストラクチャード・エンティティーと特定される。かかるビークルは、独立した法
    的組織であり、当社の顧客が行う投資により出資される。当社は、かかるビークルに対して提供する投資運
    用サービスに対して、かかるビークルから直接報酬を支払われる。                                   2021  年度および      2020  年度中、当社は、そ
    れぞれ   3.3  百万米ドルおよび         731  千米ドルの投資顧問報酬をストラクチャード・エンティティーから稼得した
    が、当該報酬は添付の損益および包括利益計算書における投資顧問報酬－プール・ファンドおよび投資顧問
    報酬－プライベート口座に含まれている。
     以下の表は、実体的な排除権または残余財産分配請求権を持たない非連結投資ビークルならびに当該ビー

    クルにおける当社の持分の規模の両方について要約したものである。
                                            12 月 31 日

                                        2021  年        2020  年
                                      （米ドル）          （米ドル）
    非連結ストラクチャード・エンティティーの純資産                                  2,408,685,532           582,606,016
    未収投資顧問報酬－プール・ファンドおよびプライベート口座                                     567,143          222,021
     当社の非連結ストラクチャード・エンティティーに対するエクスポージャー最大額は、未収投資顧問報酬

    に限定される。
    13 ．後発事象

     当社は、連結財務書類において調整を要するまたは開示すべき後発事象があるか否かを決定するために、
    連結財政状態計算書日から連結財務書類発行日である                            2022  年４月   25 日までに発生した事象を試査した。当社
    は、以下の開示すべき事象を特定していることに留意されたい。
     連結財政状態計算書日以降に、                38,253   口の  PIMCO   のＭ受益証券オプションの権利が付与された。これらの付

    与されたオプションは、             2022  年３月   31 日付で、Ｍ受益証券プランに定められたキャッシュレス決済機能によ
    り行使され、その結果、約              16,727   口のＭ受益証券が発行された｡
    2022  年２月１日付で、アリアンツ・エスイーに対して有するリボルビング信用枠に使用する                                            LIBOR   は、担保付

    翌日物調達金利（         SOFR  ）に代替された（注記６に記載）。
    2022  年２月下旬、ロシアはウクライナに対して軍事侵攻を開始した。両国間の敵意の発生は、より広範な紛

    争を引き起こす可能性があり、地域および世界的なサプライチェーンに深刻な悪影響を及ぼす可能性があ
    る。さらに、世界の国家群がロシアに課した現在および将来の制裁は、ロシアおよび世界経済に重大な悪影
    響を及ぼす可能性がある。このような軍事行動の規模、期間、影響度は予測不可能であるが、市場に重大な
    混乱をもたらす可能性がある。このような事象の結果、当社は運用資産のポートフォリオにおいてマイナス
    のリターンを経験したが、当社に重大な悪影響を与える事象は発生していない。本質的な不確実性を考慮す
    ると、当社への全体的な影響を判断したり、将来的な影響の定量的な見積りを提供することは現実的ではな
    い。
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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                         AND   SUBSIDIARIES
                   Consolidated      Statements     of Financial     Condition
                        December     31,  2021   and  2020
                             Assets

                                     Note       2021        2020
    Current   assets:
     Cash  and  cash  equivalents                          2(c)    $   721,198,092        670,905,056
     Investments     carried   at fair value  through   profit  and  loss             2(d),  3      29,741,057        30,870,470
     Investment    advisory   and  administrative     fees  receivable:
      Pooled   funds                            2(e)       993,957,179        798,701,996
      Private   accounts                            2(e)       317,540,465        314,822,326
     Prepaid   expenses                                    47,497,769        45,702,592
     Distribution     and  servicing    fees  receivable                    2(e)       21,577,432        23,912,871
     Interest   in non-consolidated      deferred   compensation     trust            2(j),  7(c)      32,250,845        19,755,282
     Receivables     from  affiliates                          6       33,463,658        17,306,918
                                            54,848,716        64,128,683
     Other  current   assets
                                           2,252,075,213        1,986,106,194
         Total  current   assets
    Noncurrent    assets:
     Property   and  equipment,    net of accumulated     depreciation     of $230,285,768
      and  $213,677,355     at December    31, 2021  and  2020,  respectively            2(f),  4     111,294,054        121,111,682
     Right-of-use     assets                           2(i),  9     173,842,283        195,322,419
     Interest   in non-consolidated      deferred   compensation     trust            2(j),  7(c)     1,140,825,289         855,055,452
     Goodwill                                2(h)       30,865,176        30,865,176
     Intangible    assets                           2(g),  5      32,984,825        35,265,467
     Investments     in associates                          2(b)       36,988,617        14,710,139
                                            61,620,430        51,541,356
     Other  noncurrent    assets                          8
                                           1,588,420,674        1,303,871,691
         Total  noncurrent    assets
                                           3,840,495,887        3,289,977,885
         Total  assets                              $
                          Liabilities    and  Capital
    Current   liabilities:
     Accounts    payable   and  accrued   expenses                        $   444,187,520        398,802,753
     Accrued   compensation                             7(c)       301,432,498        216,289,372
     Commissions     payable                                  81,689,779       122,043,872
     Lease  liabilities                             2(i),  9      31,437,762        33,157,779
     Payables   to affiliates                            6       95,602,945        37,379,146
     Deferred   compensation                           2(r),  7(c)      32,250,845        19,755,282
                                            10,676,405        4,928,294
     Other  current   liabilities
                                            997,277,754        832,356,498
         Total  current   liabilities
    Noncurrent    liabilities:
     Deferred   compensation                           2(r),  7(c)     1,140,825,289         855,055,452
     Lease  liabilities                             2(i),  9     182,746,288        204,137,201
     Other  accrued   compensation                           7(c)       138,931,408        152,799,181
                                             4,046,469        4,306,979
     Other  noncurrent    liabilities
                                           1,466,549,454        1,216,298,813
         Total  noncurrent    liabilities
                                           2,463,827,208        2,048,655,311
         Total  liabilities
    Capital:
     Class  A members    (issued   and  outstanding    850,000   units)                     (6,433,247)       (103,214,782)
     Class  B members    (issued   and  outstanding    150,000   units)                   1,333,506,696        1,308,035,518
     Class  M members    (74,205   units  issued  and  outstanding    at December    31, 2021
      and  58,608   units  issued   and  outstanding    at December    31, 2020)                 69,610,604        43,399,986
     Class  M unit  option   holders   (102,231   options   issued   and  outstanding    at
      December    31, 2021  and  148,726   options   issued   and  outstanding    at
      December    31, 2020)                          7(a)       32,693,374        37,843,422
                                            (52,708,748)        (44,741,570)
     Cumulative     translation    adjustment                       2(o)
                                           1,376,668,679        1,241,322,574
         Total  capital
                                           3,840,495,887        3,289,977,885
         Total  liabilities    and  capital                         $
    See  accompanying      notes  to the consolidated     financial   statements.

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                         AND   SUBSIDIARIES
                Consolidated      Statements     of Income    and  Comprehensive       Income
                     Years   ended   December     31,  2021   and  2020
                                     Note       2021        2020

    Revenues:
     Investment    advisory   fees:
      Pooled   funds                            2(e)    $  4,520,575,834        4,012,403,139
      Private   accounts                            2(e)      1,166,893,208        1,095,151,513
     Administrative      fees  - pooled   funds                     2(e)      1,272,072,660        1,155,727,878
     Distribution     and  servicing    fees                      2(e)       350,424,117        360,487,808
                                            32,477,418        46,057,465
     Other                                2(e)
                                           7,342,443,237        6,669,827,803
         Total  revenues
    Expenses:
     Compensation     and  benefits                         7     2,695,488,619        2,283,500,614
     Commissions                                      666,590,135        777,771,809
     General   and  administrative                           2(s)       633,462,121        605,822,180
     Professional     fees                                  233,154,167        235,901,474
     Occupancy    and  equipment                          4, 9      179,499,423        168,804,503
     Marketing    and  promotional                          2(n)       105,285,247        108,835,693
     Subadvisory     and  subadministrative       services                          47,627,284        43,316,136
                                            48,672,649        44,512,301
     Other
                                           4,609,779,645        4,268,464,710
         Total  expenses
                                           2,732,663,592        2,401,363,093
         Operating    income
    Other  income,   net                                  126,921,569        52,168,123
    Finance   costs                             2(i),  9      (5,545,277)        (6,676,919)
                                            (1,327,780)        (1,321,069)
    Equity   in loss  of associates                           2(b)
         Net  income   before   income   taxes                        2,852,712,104        2,445,533,228
                                            107,478,838        103,991,820
    Income   tax expense                             8
         Net  income                                 2,745,233,266        2,341,541,408
    Other  comprehensive      (loss)/income:
     Items  that  may  be reclassified    subsequently     to profit  or loss:
                                            (7,967,178)        13,877,124
      Foreign   currency   translation    adjustment                    2(o)
                                           2,737,266,088        2,355,418,532
         Comprehensive      income                          $
    See  accompanying      notes  to the consolidated     financial   statements.

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                             PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                                      AND   SUBSIDIARIES
                                Consolidated      Statements     of Changes    in Capital
                                 Years   ended   December     31,  2021   and  2020
                                                                      Cumulative

                       Class  A members          Class  B members          Class  M members        Class  M unit option  holders
                                                                      translation        Total
                     Units      Amounts       Units      Amounts       Units     Amounts      Options      Amounts      adjustment       capital
    Balances   at December   31, 2019         850,000      (683,902,349)       150,000     1,288,040,853        48,876     28,952,832       153,400     32,591,945      (58,618,694)    $   607,064,587
    Net income                     1,694,470,162              520,315,348            126,755,898                -      -   2,341,541,408
    Distributions                      (1,133,305,426)              (500,320,683)            (116,146,639)                -      -   (1,749,772,748)
    Contributions                       12,785,179                -            -            -      -    12,785,179
    PIMCO   Class  M unit equity  plan:
     Compensation     expense                     -             -            -         15,827,024          -    15,827,024
     Reallocation    of basis  on vested  options             6,737,652                -         3,837,895           (10,575,547)          -       -
                               -             -            -            -   13,877,124       13,877,124
    Other  comprehensive     income
    Balances   at December   31, 2020         850,000      (103,214,782)       150,000     1,308,035,518        58,608     43,399,986       148,726     37,843,422      (44,741,570)       1,241,322,574
    Net income                     1,942,092,906              614,678,821            188,461,539                -      -   2,745,233,266
    Distributions                      (1,861,825,611)              (589,207,643)            (171,157,203)                -      -   (2,622,190,457)
    Contribution                        8,451,432                -            -            -      -    8,451,432
    PIMCO   Class  M unit equity  plan:
     Compensation     expense                     -             -            -         11,819,042          -    11,819,042
     Reallocation    of basis  on vested  options             8,062,808                -         8,906,282           (16,969,090)          -       -
                               -             -            -            -   (7,967,178)       (7,967,178)
    Other  comprehensive     loss
                     850,000       (6,433,247)       150,000     1,333,506,696        74,205     69,610,604       102,231     32,693,374      (52,708,748)       1,376,668,679
    Balances   at December   31, 2021           $             $             $            $      $      $
    See  accompanying      notes  to the consolidated     financial   statements.

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                         AND   SUBSIDIARIES
                     Consolidated      Statements     of Cash   Flows
                     Years   ended   December     31,  2021   and  2020
                                            2021        2020

    Cash  flows  from  operating    activities:
     Net  income                                  $  2,745,233,266        2,341,541,408
     Adjustments     to reconcile    net income   to net cash  provided   by operating    activities:
      Equity   compensation                                   11,600,078        15,508,853
      Depreciation     and  amortization                                65,880,266        65,464,604
      Finance   costs                                   5,545,277        6,676,919
      Equity   in loss  of associates                                1,327,780        1,321,069
      Net  loss  on disposal   of property   and  equipment                           1,665       12,114
      Unrealized    and  realized   net loss/(gain)    on investments     carried   at fair value
       through   profit  and  loss                                29,028        (44,308)
      Contingent    consideration     fair value  adjustments                         4,206,963       14,256,907
      Proceeds    from  sale  of investments     carried   at fair value  through   profit  and  loss           15,036,589        15,010,423
      Purchases    of investments     carried   at fair value  through   profit  and  loss              (13,788,912)        (11,695,316)
      Income   taxes  paid                                (108,645,764)        (146,673,050)
      Interest   paid                                   (5,545,277)        (6,762,761)
      Change   in operating    assets,   liabilities,    and  income   tax expense:
       Fees  receivable                                   (194,961,547)        (130,819,174)
       Receivables     from  affiliates,    prepaid   expenses,    and  other  assets                (18,406,245)        (25,708,793)
       Accounts    payable   and  accrued   expenses,    commissions     payable,   accrued
        compensation,      and  income   tax expense                        180,065,741        103,679,079
                                            63,479,303        10,538,563
       Other  liabilities    and  payables   to affiliates
                                           2,751,058,211        2,252,306,537
         Net  cash  provided   by operating    activities
    Cash  flows  from  investing    activities:
     Payment   for business   acquisition,    net of cash  acquired                       (144,367)           -
     Cash  acquired   through   acquisition                                  -     6,500,203
     Purchases    of property   and  equipment                             (17,229,114)        (7,078,726)
     Purchases    of intangible    assets                              (4,902,545)       (13,730,247)
                                            (23,500,150)         (18,000)
     Purchases    of investments     in associates
                                            (45,776,176)        (14,326,770)
         Net  cash  used  in investing    activities
    Cash  flows  from  financing    activities:
     Proceeds    from  short-term    borrowings    from  affiliates                       337,000,000        416,000,000
     Repayment    of short-term    borrowings    from  affiliates                      (337,000,000)        (644,000,000)
     Distributions     paid                                 (2,622,190,457)        (1,749,772,748)
     Contributions     received                                  8,451,432        4,984,931
                                            (33,282,796)        (30,720,464)
     Principal    elements   of lease  payments
                                           (2,647,021,821)        (2,003,508,281)
         Net  cash  used  in financing    activities
                                            (7,967,178)        13,877,124
    Effect  of exchange    rate  changes   on cash  and  cash  equivalents
         Net  increase   in cash  and  cash  equivalents                        50,293,036       248,348,610
                                            670,905,056        422,556,446
    Cash  and  cash  equivalents,     beginning    of period
                                            721,198,092        670,905,056
    Cash  and  cash  equivalents,     end  of period                        $
    Supplemental     disclosure    of noncash   activities:

     Assets   acquired   and  liabilities    assumed   through   acquisition,    net              $    2,547,664        1,300,045
    See  accompanying      notes  to the consolidated     financial   statements.

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
    (1)  Organization      and  Business

    Pacific    Investment     Management      Company     LLC  (PIMCO    or the  Company),     a Delaware     limited    liability    company

    and  subsidiary     of Allianz    Asset   Management      of America    L.P.  (AAM   LP),  the  Managing     Member,     is a registered
    investment      adviser,    headquartered       in  Newport     Beach,    California.      The   Company     manages     a variety    of
    predominately       fixed-income       portfolios     for  a wide   range   of investors     located    throughout     the  world.   Investors
    include    public   and  private    pensions     and  retirement     plans,   educational      institutions,      foundations,      endowments,
    corporations,      financial    advisers,    individuals,      and  others   through    the  use  of private   accounts    and  pooled   funds.
    Capitalization

    AAM   LP  owns   all 850,000    Class   A units   of the  Company.     There   are  a total  of 150,000    Class   B units,   which   are

    owned   by Allianz    Asset   Management      of America    LLC  (AAM   LLC)   and  Allianz    Asset   Management      U.S.  Holding
    II LLC   (AAM    Holding    II).  The  Company     has  authorized     250,000    nonvoting     Class   M units   for  issuance    and
    options    on  Class   M units   have   been   granted    to certain   employees     of PIMCO.    As  of December     31,  2021,   74,205
    Class   M units   have   been   issued   and  are  outstanding.      Class   B units   have   priority    over  Class   A and  M units   with
    respect    to income    and  distributions.
    AAM   LP,  AAM   LLC,   and  AAM   Holding    II are  indirectly     wholly    owned   by  Allianz    SE.  Allianz    SE  is a global

    financial    services    provider    predominantly       in the  insurance     and  asset  management      business.
    Consolidation

    The  accompanying       consolidated      financial    statements     include    the  accounts    of the  Company     and  its wholly    owned

    subsidiaries.      All  significant     intercompany       transactions      have   been   eliminated     in the  accompanying       consolidated
    financial    statements.
    PIMCO,    as the  primary    investment     adviser,    has  several    wholly   owned   subsidiaries      including     PIMCO    Investments

    LLC  (PI  LLC)   as well  as international      subsidiaries      that  are  included    in these   consolidated      financial    statements     as
    follows:
    ・　  PI  LLC   is a registered     broker/dealer       with   the  Securities     and  Exchange     Commission      that  is the  primary

       distributor     and  provides    shareholder      services    to institutional      and  retail   mutual   funds   (PIMCO    Mutual    Funds)
       and  exchange-traded        funds   that  are  managed    and  advised    by PIMCO    (collectively,      PIMCO    Funds).    PI LLC
       is a member    of the  Financial     Industry    Regulatory      Authority     (FINRA)     that  is subject    to the  Uniform    Net
       Capital    requirements      under   the  Securities     Exchange     Act  of 1934,   which   requires    maintenance      of certain
       minimum     net  capital   levels.
    ・　  StocksPLUS      Management,       Inc.  (StocksPLUS)       owns   approximately       0.00319%     interest    and  0.00206%     interest

       in, and  is the  general    partner   of,  StocksPLUS      L.P.  as of December     31,  2021   and  2020,   respectively.
    ・　  PIMCO    Europe    Ltd  (PIMCO    Europe)    is a registered     investment     adviser    in the  United   Kingdom.

    ・　  PIMCO    Japan   Ltd  (PIMCO    Japan)   is a registered     investment     adviser    in Japan.

                                                   (Continued)

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                        December     31,  2021   and  2020
    ・　  PIMCO    Australia    Pty  Limited    (PIMCO    Australia)     is a registered     investment     adviser    in Australia.

    ・　  PIMCO    Australia    Management      Limited    is a registered     responsible     entity   in Australia.

    ・　  PIMCO    Asia  Pte  Ltd  (PIMCO    Asia)   is a registered     investment     adviser    in Singapore.

    ・　  PIMCO    Asia  Limited    (PIMCO    Hong   Kong)   is a registered     investment     adviser    in Hong   Kong.

    ・　  PIMCO    Global   Advisors    (Resources)      LLC   (PIMCO    Resources)     provides    certain   global   payroll    services    to

       PIMCO    and  its subsidiaries.
    ・　  PIMCO    Canada    Corp   is a registered     investment     adviser    in Canada.

    ・　  PIMCO    Global   Holdings    LLC  is the  holding    company    for  PIMCO    Canada    Corp.

    ・　  PGA   Global   Services    LLC   is a holding    company,     with  branches    in the  United   Kingdom,     Hong   Kong,   and

       Ireland.
    ・　  PIMCO    Global   Advisors    LLC  is a holding    company,     with  a branch   in Argentina.

    ・　  PIMCO    (Schweiz)     GmbH    provides    certain    services    to PIMCO    Europe    in Switzerland      and  is a registered

       distributor     with  Swiss   Financial     Market    Supervisory      Authority     (FINMA).
    ・　  PIMCO    Latin   America    Administradora       de Carteiras    Ltda.   is a registered     investment     adviser    in Brazil.

    ・　  PIMCO    Global   Advisors    (Ireland)    Limited    provides    management      services    to certain   international      funds.

    ・　  PIMCO    Global   Advisors     (Luxembourg)       S.A.  (PIMCO    Luxembourg)       administers      and  manages    investment

       funds   under   the  laws  of Luxembourg.       On  July  1, 2021,   PIMCO    purchased     Allianz    Investment      Real  Estate
       Solutions     S.à  r.l,  an  indirectly     wholly    owned    subsidiary     of  PIMCO    Europe    GmbH    (PEG),    which   was
       immediately      merged    into  PIMCO    Luxembourg      as the  surviving     entity.
    ・　  PIMCO    Taiwan    Limited    is a registered     investment     advisor    in Taiwan.

    ・　  PIMCO    Investment     Management      (Shanghai)     Limited    is an investment     advisor    in China.

    ・　  Gurtin   Municipal     Bond   Management      LLC  is a registered     investment     advisor    in the  U.S.

    ・　  PIMCO    Services    LLC  provides    a variety   of transaction-related         and  other   services    to certain   PIMCO    sponsored

       private   accounts.
    ・　  Allianz    Real  Estate   of America    LLC  (AREoA)     is a captive    real  estate   investment     and  asset  manager.

    Third-party      assets   managed     in an  agency    or  fiduciary     capacity    are  not  assets   of  the  Company     and  are  not

    presented     in these   consolidated      financial    statements.
                                                   (Continued)

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                        December     31,  2021   and  2020
    (2)  Significant     Accounting      Policies

    (a)  Basis   of Preparation

    These   consolidated      financial     statements     are  prepared     in  accordance      with   International      Financial     Reporting

    Standards     (IFRS),    which   are  in compliance      with  standards     and  interpretations       approved     by either   the  International
    Accounting      Standards     Board   (IASB)    or the  IFRS   Interpretations       Committee     or their  predecessors.      The  accounting
    policies    have   been   applied    consistently      to all  periods    presented     in the  consolidated      financial    statements.      These
    consolidated      financial    statements     are  presented     in U.S.  dollars.
    The  consolidated      financial    statements     have   been   prepared    on  an accrual    basis   as well  as a going-concern       basis

    using   the  historical     cost  convention      modified     for  certain   financial    assets   that  have   been   measured     at fair  value.
    After   reviewing     the  Company’s      current    plans   and  forecasts,     the  Managing     Member    considers     that  the  Company
    has  adequate    resources     to continue    operating     for  the  foreseeable     future.
    These   consolidated      financial    statements     were  authorized     for  issuance    by the  Managing     Member    on April   25,  2022.

    (b)  Basis   of Consolidation

    Subsidiaries      are  entities    controlled     by the  Company.     Control    exists   when   the  Company     has  the  power   to govern

    the  financial    and  operating     policies    of the  other   entity   so as to obtain   benefits    from   its activities.     Management
    must   make   judgments     when   it assesses    these   various    elements    and  all related   facts  and  circumstances       to determine
    whether    control    exists.
    Investments      are  classified     as  associates     when   it is determined      that  PIMCO    does   not  control    these   entities;

    however,     the  Company     has  significant     influence.     The  Company     accounts    for  investments      in associates     under   the
    equity   method    of accounting.      An  investment     in an associate    is recorded    at its initial   cost  and  adjusted    thereafter
    for  the  post  acquisition      change    in PIMCO’s     share   of net  assets   of the  investee.     The  equity   income    or loss
    primarily     represents     the  Company’s      proportionate       share   of the  unrealized     and  realized    gains   and  losses   from
    changes    in fair  value   of the  investments      held  by these   associates.
    In evaluating     its involvement      with,   and  exposure    to,  interests    in structured     entities,    as well  as the  requirement      as

    to whether    or not  any  identified     interest    in a structured     entity   should   be  consolidated,      the  Company     considers
    factors   including     the  nature   of the  Company’s      investment     (if any),   the  nature   of the  fees  earned   by the  Company
    from   the  structured     entities,    powers    held  by  other   entities    associated     with  the  structured     entities,    including     the
    power   to direct   or control    operations,     and  the  rights   and  restrictions     of the  investors    in the  structured     entities.
    A structured     entity   is an entity   that  has  been  designed    so that  voting   and  similar   rights   are  not  the  dominant     factor

    in deciding    who  controls    the  entity,   for  example,     when   any  voting   rights   relate   to administrative       tasks   only,   and
    key  activities     are  directed    by  contractual      agreement.      Structured     entities    often   have   restricted     activities     and  a
    narrow    and  well  defined    objective.
                                                   (Continued)

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                        December     31,  2021   and  2020
    (c)  Cash   and  Cash   Equivalents

    The  Company     considers     all  liquid   financial    instruments      with  an original    maturity    of three   months    or less  to be

    cash  equivalents.      Cash   and  cash  equivalents      may  include    cash  on deposit    with  financial    institutions,      nonaffiliated
    money    market    accounts,     and  cash  deposited     into  a cash  pool,   through    AAM   LP,  administered      by  Allianz    SE.
    There   was  $323.9   million    and  $347.1    million    invested    in nonaffiliated      money   market    accounts    at December     31,
    2021   and  2020,   respectively.      Cash   equivalents      deposited     in the  cash  pool  with  Allianz    SE  totaled   $807   thousand
    and  $2.3  million    at December     31,  2021   and  2020,   respectively.      Management      considers     investments      in money
    market    accounts     to be  cash   equivalents      for  purposes     of  the  consolidated      statements     of  cash   flows.   These
    investments      are  carried    at amortized     cost,  which   approximates      fair  value.   The  Company     maintains     its remaining
    cash   and  cash   equivalents      in various    federally     insured    banking    institutions.      The  account    balances     at each
    institution     generally     exceed    the  Federal    Deposit    Insurance     Corporation’s       (FDIC)    insurance     coverage     (or  similar
    federal    foreign    programs),     and  as a result,   there   is a concentration       of credit   risk  related   to amounts    in excess   of
    FDIC   insurance     coverage.
    (d)  Investments      Carried    at Fair  Value   through    Profit   and  Loss

    Investments      carried   at fair  value   through    profit   and  loss  represent    financial    assets   in the  held  for  trading    business

    model.    Investments      held  for  trading    consist    primarily     of investments      in PIMCO    pooled    funds   with  a short-to-
    moderate     term  duration    objective.     Investments      held  for  trading    are  measured     at fair  value.   Changes    in fair  value
    are  recognized     directly    in other   income,    net  in the  consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
    Transactions      in these   investments      are  recorded    on a trade-date     basis.
    (e)  Revenue    Recognition

    The  Company     recognizes     revenue    as it transfers    services    to customers     at an amount    that  the  Company     expects    to

    be entitled    to in exchange     for  those   services.
    Investment     Advisory    and  Administrative       Fees

    Investment     advisory    and  administrative       fees  are  recognized     as the  services    are  performed.     These   fees  are  earned   in

    exchange     for  investment     advisory    services    and,  in many   cases,   providing     or procuring     administrative       services    for
    the  customer     including     audit,   custodial,     portfolio     accounting,      legal,   transfer    agency,    and  printing    costs.   The
    performance      obligation     is considered     a series   of distinct    services    performed     each   day  that  are  substantially      the
    same.   Such   fees  are  primarily     based   on  percentages      of the  fair  value   of the  assets   under   management      and
    recognized     for  services    provided    during   the  period,    which   are  distinct    from   services    provided    in other   periods.    As
    the  investment     advisory    and  administrative       fees  are  primarily     based   on a percentage     of assets   under   management,
    the  consideration       for  this  revenue    is variable    and  deemed    constrained      due  to the  dependence      on  unpredictable
    asset   values.    Revenue    is recognized     once   the  constraint     is removed    which   is generally     once   these   values   can  be
    determined.
    Private    accounts    and  pooled   funds   may  also  generate    a fee  based   on investment     performance.      The  Company     may

    also  receive    carried    interest    from   certain   alternative     investment     products    that  exceed    performance      hurdles.    Such
    fees  are  recognized     when   it is no longer   probable    that  there   will  be a significant     reversal.
                                                   (Continued)

                                305/369




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    Distribution      and  Servicing     Fees

    Distribution      and  servicing     fees  are  ongoing    fees  that  the  Company     receives    for  completing      the  performance

    obligation     of  distribution      and  servicing     activities     on  behalf   of  PIMCO    Mutual    Funds.     For  distribution      and
    servicing     fee  revenue,    the  performance      obligation     is considered     a series   of distinct    services    performed     each  day
    that  are  substantially      the  same.    This  revenue    is earned   ratably   over  time  to match   the  delivery    of the  performance
    obligation     each  day  over  the  life  of the  contract.      As  the  distribution      and  servicing     revenue    amounts    are  based   on
    percentages      of the  average    daily   net  assets   of the  PIMCO    Mutual    Funds,    the  consideration       for  this  revenue    is
    variable    and  deemed    constrained      due  to dependence      of unpredictable       asset   values.     The  constraint     is removed
    once  these   values   can  be determined.
    Contract    assets   and  liabilities

    Receivables      related   to investment     advisory    and  administration       revenue    are  included    in investment     advisory    and

    administrative       fees  receivable     in the  accompanying       consolidated      statements     of financial    condition.      Receivables
    related   to distribution      and  servicing     fees  revenue    are  included    in distribution      and  servicing     fees  receivable     in the
    accompanying       consolidated      statements     of  financial     condition.     There   was  no  impairment      of  any  receivables
    recognized     during   the  year  related    to revenue    from   contracts     with  customers.       There   are  no  contract    liabilities
    related   to these   contracts.
    (f)  Property    and  Equipment

    Property    and  equipment     are  stated   at cost,   less  accumulated      depreciation      and  amortization.      Office   equipment,

    furniture,     and  fixtures    are  depreciated      on a straight-line      basis   over  their  estimated     useful   lives,   generally     three   to
    five  years.   Leasehold     improvements       are  amortized     on a straight-line      basis   over  the  remaining     terms   of the  related
    leases   or the  useful   lives  of such  improvements,       whichever     is shorter.
    The  assets’   useful   economic     lives   and  residual    values   are  reviewed     at each  financial    period-end     and  adjusted    if

    appropriate.      An  item   of property    and  equipment     is derecognized       upon   disposal    or when   no  future   economic
    benefits    are  expected    from   its use  or disposal.    Any  gain  or loss  arising   on the  disposal    of the  asset,   calculated     as
    the  difference     between    the  net  disposal    proceeds     and  the  carrying    amount    of  the  item,   is included    in the
    consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income    in the  year  the  item  is sold  or retired.
    (g)  Intangible     assets

    Intangible     assets   consist    of computer     software    and  assets   acquired    in a business    combination      which   include

    customer     relationships,      developed     technology     and  trade   name.   Computer     software    is amortized     on a straight-line
    basis   over  their  estimated     useful   lives,   generally     three   to five  years.   The  fair  values   of the  acquired    assets   were
    determined      using   the  multi-period      excess   earnings    method    for  the  customer     relationships;       the  replacement      cost
    method    for  the  developed     technology;      and  the  relief-from-royalty         approach     for  the  trade   name.   The  intangible
    assets   are  amortized     over   their   estimated     useful   lives,   which   range   from   18  months    to three   years,   using   the
    straight-line      method.    Certain    contracts     to manage    funds   without    a specified     termination      date  are  classified     as
    indefinite-lived       intangible     assets.
                                                   (Continued)

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                        December     31,  2021   and  2020
    (h)  Goodwill

    On  an annual   basis,   management      assesses    certain   qualitative     factors   to determine     whether    it is more   likely   than

    not  that  the  fair  value   of the  Company’s      reporting     unit  is less  than  its  carrying    amount.    This   assessment      is
    performed     as of September     30th  or sooner   if events   or circumstances       exist  that  indicate    that  it is more   likely   than
    not  that  a goodwill    impairment      exists.   No  impairment      charges    have  been  recorded    during   2021   or 2020.
    (i)  Leases

    The  Company’s      leases   consist   of leases   for  real  estate   for  corporate     offices   and  other   facilities.      The  Company     has

    measured     the  lease   liability    using   its estimated     incremental      borrowing     rate  and  the  index   or market   rate  of variable
    lease   payments     at commencement        date.   Any   subsequent      changes    to  the  index   or  market    rate  result   in  a
    remeasurement       of the  lease   liability    and  adjusted    against    the  right-of-use      asset.   The  portion    of lease   liabilities     that
    is expected     to  be  extinguished      over   the  next   12  months    has  been   classified     as  a current    liability    in the
    accompanying       consolidated      statements     of financial    condition.
    Certain    leases   contain    an option   for  the  Company     to extend   the  term  of the  lease.   We  have   included    options    to

    extend   the  lease   term  to the  extent   we  are  reasonably     certain   to exercise    the  options    after  considering      all factors
    that  create   an economic     incentive     for  the  Company,     including     significant     leasehold     improvements.
    We  recognize     the  finance    cost  of lease   payments     in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and

    comprehensive       income    on a constant    periodic    rate  of interest    on the  remaining     balance    of the  liability    each  period.
    The  right-of-use      asset   is depreciated      on a straight-line      basis   over  the  shorter   of the  asset’s   useful   life  and  the  lease
    term  and  is included    in occupancy     and  equipment     in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and
    comprehensive       income.
    The  Company     has  elected    not  to recognize     right-of-use      assets   and  lease   liabilities     for  leases   of low  values   assets

    and  short-term     leases   that  have  a lease   term  of 12 months    or less.    Lease   payments     associated     with  these   leases   are
    recognized     on a straight-line      basis   over  the  lease   term.
    (j)  Interest    in Non-consolidated        Deferred    Compensation       Trust

    The  Company     elected    the  fair  value   option   under   IFRS   9 Financial     Instruments      for  the  interest    in the  non-

    consolidated      deferred    compensation       trust.
    (k)  Income    Taxes

    The  Company     is not  subject    to U.S.  federal    income    tax  as it is organized     as a limited    liability    company     and  is

    taxed   as a partnership.      Ultimately,      the  members     of PIMCO    are  responsible      for  taxes   on their  proportionate      share
    of the  Company’s      taxable    income.    The  Company     is subject    to state   taxes   in certain    jurisdictions      in the  United
    States.
                                                   (Continued)

                                307/369





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                        December     31,  2021   and  2020
    Certain    consolidated      entities    are  subject    to federal,    foreign,    state,   and  local   income    tax,  and  file  separate    tax

    returns    and  account    for  income    taxes   under   the  asset   and  liability    method.    This   method    gives   recognition      to
    deferred    tax  assets   and  liabilities     based   on  the  expected     future   tax  consequences       of  events    that  have   been
    recognized     in the  consolidated      financial    statements     or tax  returns.    Deferred    tax  liabilities     are  generally     recognized
    for  all  taxable    temporary     differences     and  deferred    tax  assets   are  recognized     to the  extent   that  it is probable    that
    future   taxable    profits   will  be available     against    which   deductible     temporary     differences     can  be utilized.    Deferred
    tax  assets   and  liabilities     are  measured     on an undiscounted      basis.
    (l)  Distributions

    Although     there   is no contractual     requirement,      PIMCO    generally     distributes     its operating     income    (as  defined    in the

    Company’s      Limited    Liability    Company     Agreement)      for  each  calendar    quarter    no later  than  30 days  after  the  end
    of such  quarter.    At the  Company’s      discretion,     distributions      can  be reduced    in an amount    reasonably     necessary     or
    appropriate     for  the  Company     to conduct    its business    in the  normal   course.
    (m)   Share-Based      Compensation       Plans

    The  Company     accounts    for  share-based      payment    arrangements       by  determining      the  value   of employee     services

    received    in exchange     for  an  award   of equity   instruments      based   on  the  grant   date  fair  value   of the  share-based
    award.   The  cost  of employee     services    is recognized     as an expense,    with  a corresponding       increase    to capital,    over
    the  period   during   which   an employee     provides    service    in exchange     for  the  share-based      payment    award.   As  the
    Company’s      equity   instruments      have   no publicly    traded   market    price,   fair  value   is determined     by the  Company’s
    management      based   in part  on a comprehensive       analysis    of trading   values   of comparable      public   entities,    discounted
    cash   flows,   market    transactions      of comparable      entities,    and  consideration       as to the  Company’s      historical     and
    forecasted     financial    performance.
    (n)  Marketing     and  Promotional

    The  Company     incurs   marketing     expenses    to promote    its products    to retail   and  institutional      investors     by creating

    marketing     materials     and  supporting      third   party   intermediaries.         The   Company     expenses     marketing     and
    promotional      fees  as incurred.
    (o)  Foreign    Currency     Translation

    The  assets   and  liabilities     of foreign    subsidiaries      have   been   translated     into  U.S.   dollars    at the  current    rate  of

    exchange     existing    at year-end.     Revenues     and  expenses    are  translated     primarily     at the  exchange     rate  on the  date  on
    which   the  transactions      are  recognized.      The  effects   of translating     the  results   of operations     of subsidiaries      with  a
    functional     currency    other   than  the  U.S.  dollar   are  included    in other   comprehensive       income    or loss.  The  cumulative
    translation     adjustment     of translating     the  balance    sheet   of subsidiaries      with  a functional     currency    other   than  the
    U.S.   dollar   is included    as a component      of capital    in the  consolidated      statements     of financial    condition     as of
    December     31,  2021   and  2020.
                                                   (Continued)

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                        December     31,  2021   and  2020
    (p)  Use  of Estimates

    The  preparation      of the  consolidated      financial    statements     in conformity     with  IFRS   requires    management      to make

    estimates     and  assumptions      about   future   events.    These   estimates     and  the  underlying      assumptions      affect   the
    amounts    of assets   and  liabilities     reported,    disclosures     about   contingent     assets   and  liabilities,     reported    amounts    of
    revenues    and  expenses,     and  the  accompanying       notes   to the  consolidated      financial    statements.     These   estimates     and
    assumptions      are  based   on management’s       best  judgment.     Management      evaluates     its estimates     and  assumptions      on
    an  ongoing    basis   using   historical     experience      and  other   known    factors,    including     the  current    economic
    environment,      which   management      believes    to be reasonable     under   the  circumstances.       Management      adjusts    such
    estimates     and  assumptions      when   facts   and  circumstances       dictate.    As  future   events   and  their   effects    cannot   be
    determined      with   precision,     actual   results    could   differ   significantly      from   these   estimates.     Changes     in those
    estimates     resulting     from   continuing     changes    in the  economic     environment      will  be  reflected     in the  financial
    statements     in future   periods    as they  occur.   Management      believes    that  the  significant     areas   where   judgment     is
    necessarily     applied    are  those   which   relate   to the:
    ・　  Measurement      of share-based      payment    arrangements,       which   includes    estimates     of fair  value   of the  Company’

       s membership      units.   These   estimates     can  be particularly      sensitive    to assumptions      in regards    to the  Company’
       s future   earnings;    and
    ・　  Assessment      of provisions.

    Critical    judgments     have   been   made   by  management      in applying    accounting     policies.    Those   that  have   the  most

    significant     effect   on amounts    recognized     in the  consolidated      financial    statements     include    the  following:
    ・　   Evaluation      of  the  measurement       criteria    associated     with   the  recognition      of  revenues     associated     with

       performance      fees  (as  discussed     in note  2(e)).
    ・　  Evaluation     of control    associated     over  entities    (as  discussed     in note  2(b)),   and  the  impact   to consolidation      of

       such  entities.
    (q)  Provisions

    Provisions     are  recognized     when   the  Company     has  a present    legal   or constructive      obligation     as a result   of a past

    event   and  it is probable    that  an outflow    of economic     benefits    will  be required    to settle   the  obligation.     The  amount
    recognized     as a provision     is the  best  estimate    of the  obligation     at the  reporting     date.   If the  effect   is material,
    provisions     are  determined      by  discounting      the  expected     future   cash  flows   at a rate  that  reflects    current    market
    assessments      of the  time  value   of money   and,  where   appropriate,      the  risk  specific    to the  liability.    Future   events   that
    may  affect   the  amount    required    to settle   an obligation     are  reflected    in the  amount    of a provision     where   there   is
    sufficient     objective     evidence     that  they   will  occur.   Where    some   or all  of the  expenditure      is expected     to be
    reimbursed      by  insurance     or some   other   party,   and  it is virtually    certain,    the  reimbursement       is recognized     as a
    separate    asset   on  the  consolidated      statements     of  financial     condition,     and  the  amount    is recorded     in  the
    consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.    Provisions     are  reviewed     at each  reporting    date  and
    adjusted    to reflect   the  current    best  estimate.    If it is no longer   probable    that  an outflow    of economic     benefits    will  be
    required    to settle   the  obligation,     the  provision     is reversed.
                                                   (Continued)

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                        December     31,  2021   and  2020
    (r)  Deferred    Compensation

    The  Company     accounts    for  its deferred    compensation       liability    in accordance     with  IAS  19 and  adjusts   the  carrying

    value   of the  liability    for  changes    in the  fair  value   of the  interest    in the  non-consolidated        deferred    compensation
    trust  in the  accompanying       consolidated      statements     of financial    condition     and  compensation       and  benefits    in the
    accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
    (s)  General    and  administrative

    General    and  administrative       expenses    are  mainly    comprised     of costs   related   to performance      obligations     under   the

    administrative       fees  contracts    that  do not  meet   the  criteria    as costs   to obtain   or fulfill   a contract.    The  Company     is
    considered     the  principal    in these   arrangements      and  recognizes     these   costs   on a gross   basis.
    (3)  Fair  Value   of Financial     Instruments

    IFRS   7 requires    that  financial     instruments      carried    at fair  value   in the  consolidated      statements     of  financial

    condition     are  classified     into  a three-level     hierarchy     depending     on the  valuation     techniques     used  and  whether    the
    inputs   to those   valuation     techniques     are  observable     in the  market.
    ・　  Level   1 - Financial     instruments      for  which   the  fair  value   is determined     by using   quoted   prices   (unadjusted)      in

       active   markets    for  identical    assets   or liabilities     are  classified     into  this  category.     A financial    instrument     is
       regarded    as quoted   in an active   market   if quoted   prices   are  readily   available    and  those   prices   represent    actual
       and  regularly    occurring     market   transactions      on an arm’s   length   basis.
    ・　  Level   2 - Financial     instruments      for  which   the  fair  value   is determined     by  using   valuation     techniques,      with

       any  significant     input   being   based   on  observable     market    data  (observable      inputs),    are  classified     into  this
       category.
    ・　  Level   3 - Financial     instruments      for  which   the  fair  value   is determined     by using   valuation     techniques,     with  at

       least  one  significant     input   not  being   based   on observable     market    data  (nonobservable       inputs),    are  classified
       into  this  category.
    The  Company     has  evaluated     its investments      carried   at fair  value   through    profit   and  loss  totaling    $29.7   million    and

    $30.9   million    as of December     31,  2021   and  2020,   respectively,      and  determined      that  based   on  the  unadjusted
    quoted    prices   in active   markets    used   to determine     fair  value   that  the  investments      are  classified     as Level   1
    instruments.
    The  underlying     investments      of the  non-consolidated        deferred    compensation       trust  consist    of mutual    funds   and

    equity   securities     which   are  classified     as Level   1 instruments,      and  investment     partnerships      which   are  measured     at
    net  asset  value   (NAV)    of the  respective     investment     partnership     at December     31,  2021   and  2020.
    There   have   been   no  changes    to the  Company’s      valuation     policies    during   the  year  ended   December     31,  2021   or

    2020.
    The  fair  value   of investment      advisory    fees  and  administrative       fees  receivable,     distribution      and  servicing     fees

    receivable,     receivables      from   affiliates,     and  payables    to affiliates    has  been   deemed    to approximate      their  carrying
    value   through    reference     to their  short   maturity    as well  as low  credit   risk.  The  fair  value   of short-term     borrowings
    from   affiliates    is based   upon   the  Company’s      comparison      to current    market    rates   available     to the  Company     for
    comparable      debt.   It is the  Company’s      intention    to hold  such  instruments      until  maturity    or collection.
                                                   (Continued)

                                310/369



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                        December     31,  2021   and  2020
    (4)  Property    and  Equipment

    The  major   classifications       of property    and  equipment     are  as follows:

                         Office

                        equipment,
                        furniture,     and      Leasehold
                         fixtures        improvements           Art       Total
    Carrying    amount    as of
       December     31,  2019         $    49,845,420          88,261,081        1,021,436       139,127,937
    Additions                      8,445,092          1,289,112         50,174       9,784,378
    Disposals                       (12,114)             -       -     (12,114)
                         (16,946,736)          (10,841,783)            -   (27,788,519)
    Depreciation      and  amortization
    Carrying    amount    as of
       December     31,  2020            41,331,662          78,708,410        1,071,610       121,111,682
    Additions                     11,894,806          5,334,168          140     17,229,114
    Disposals                       (1,665)            -       -      (1,665)
                         (15,475,576)          (11,569,501)            -   (27,045,077)
    Depreciation      and  amortization
    Carrying    amount    as of
                         37,749,227          72,473,077        1,071,750       111,294,054
       December     31,  2021         $
    The  Company     recorded    depreciation      and  amortization      expense    of $27.0   million    and  $27.8   million    during   2021

    and  2020,   respectively,      which   is included     in occupancy     and  equipment     in the  accompanying       consolidated
    statements     of income    and  comprehensive       income.
    (5)  Intangible     Assets

    The  major   classifications       of intangible     assets   are  as follows:

                     Computer       Customer       Developed         Trade

                      Software      Relationships        Technology         Name       Total
    Carrying    amount    as of
       December     31,  2019      $  5,711,545       23,520,000         793,103       100,000      30,124,648
    Additions                 13,838,448            -       -       -  13,838,448 
    Disposals                      -       -       -       -       - 
                      (5,879,698)       (2,080,000)        (637,931)       (100,000)      (8,697,629)
    Amortization
    Carrying    amount    as of
       December     31,  2020        13,670,295       21,440,000         155,172           -   35,265,467
    Additions                  4,902,545            -       -       -   4,902,545 
    Disposals                      -       -       -       -       - 
                      (4,948,015)       (2,080,000)        (155,172)           -   (7,183,187)
    Amortization
    Carrying    amount    as of
                      13,624,825       19,360,000            -       -   32,984,825
       December     31,  2021      $
    The  Company     recorded     amortization      expense    of  $7.2   million    and  $8.7   million    during    2021   and  2020,

    respectively,      which   is included    in other   expense    in the   accompanying       consolidated      statements     of income    and
    comprehensive       income.
                                                   (Continued)

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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
    (6)  Related-Party       Transactions

    PIMCO    and  its subsidiaries      reimburse     AAM   LP  and  AAM   LLC  for  certain   overhead,     administrative       services,    and

    occupancy     costs,   including     short-term     lease   costs,   that  are  allocated     based   on  time   and  usage   factors.    These
    expenses     generally     consist    of rental   costs   and  salaries    and  related    benefits    for  legal,   internal    audit,   and  other
    general    and  administrative       services.    The  amount    charged    for  such  services    totaled   $23.6   million    and  $24.7   million
    during   2021   and  2020,   respectively,      which   is a component      of general    and  administrative       and  occupancy     and
    equipment     in the  consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.    The  payable    to affiliates    includes
    a liability    to be paid  to AAM   LP  and  AAM   LLC   in connection     with  these   services,    as well  as payables    to other
    affiliates    in connection     with  services    they  have   provided     to PIMCO    and  for  expenses     that  have   been   paid  on
    behalf   of PIMCO    over  the  ordinary    course   of business,    totaling    $21.5   million    and  $8.6  million    as of December     31,
    2021   and  2020,   respectively.
    From   time  to time,   short-term     interest-bearing       advances     are  granted    between    AAM   LP  and  PIMCO    for  generally

    less  than  90 days,   at a rate  of overnight     LIBOR    plus  0.2%   to cover   short-term     operating     cash  needs.   During    2021
    and  2020,   PIMCO    borrowed     and  fully   repaid   several    of these   short-term     cash  loans   from   AAM   LP  to cover   its
    operating     cash  needs.   At  December     31,  2021   and  December     31,  2020,   PIMCO    had  no  outstanding      short-term
    loans.   During    2021   and  2020,   PIMCO    incurred    $102   thousand     and  $373   thousand,     respectively,      in interest
    expense    on  loans,   which    is  included     in  other   expenses     in  the  consolidated      statements      of  income    and
    comprehensive       income.
    The  Company     earns   investment      advisory    fees,   administrative       fees,   and  distribution      and  servicing     fees  from

    affiliated    fund  complexes,     which   comprise    substantially      all of the  amounts    included    in the  consolidated      statements
    of income    and  comprehensive       income    as investment     advisory    fees  - pooled   funds,   administrative       fees  - pooled
    funds,   and  distribution      and  servicing     fees,  respectively.      As  of December     31,  2021,   the  Company     had  $1.0  billion
    (2020:   $822.6   million)    in related   receivables     from  affiliated    fund  complexes.
    The  Company     manages    private    accounts    for  certain   affiliated    subsidiaries      of Allianz    SE.  Investment     advisory    fees

    earned   on  these   accounts    totaled   $55.9   million    and  $52.4   million    during   2021   and  2020,   respectively,      which   are
    primarily     included    in investment     advisory    fees  - private    accounts    in the  accompanying       consolidated      statements     of
    income    and  comprehensive       income.
    Allianz    Life  Insurance     of North   America,     an indirectly     wholly    owned   subsidiary     of Allianz    SE,  provides    certain

    services    on behalf   of the  Company     to certain   variable    annuity    and/or   variable    life  insurance     contracts    invested    in
    PIMCO    Funds.   The  total  fees  paid  for  these   services    by the  Company     were   $7.3  million    and  $7.8  million    during
    2021   and  2020,   respectively,      and  are  included     in general    and  administrative       expenses     and  marketing     and
    promotional      expenses    in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
                                                   (Continued)

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                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
    For  certain   advisory    contracts    with  institutional      clients,    the  Company     shares   the  responsibility       of fulfilling    such

    service    contracts     with  PEG   and  its branches,     a wholly    owned   subsidiary     of Allianz    Asset   Management      GmbH,
    who  in turn,  is a wholly    owned   subsidiary     of Allianz    SE.  PEG,   together    with  all  of the  PIMCO    subsidiaries,      are
    subject    to PIMCO’s     Global   Transfer    Pricing    Policy   (Transfer     Pricing    Policy)    for  shared   management      services    that
    are  provided    by all PIMCO    entities.    Shared   management      services    provided    include    portfolio    management,      account
    management,       and  business    management      and  administration.       Revenues     earned    from   third   parties    for  shared
    management      services    are  allocated    in accordance      with  the  Transfer    Pricing    Policy.    In 2021,   the  revenue    earned
    from   third   parties   for  shared   management      services    allocated     to PEG   was  $400.4    million    (2020:   $147.3    million)
    and  the  revenue    allocated    from   PEG  was  $41.6   million    (2020:   $55.1   million)    and  are  presented     within   investment
    advisory    fees  - pooled   funds   and  investment     advisory    fees  - private    accounts    in the  accompanying       consolidated
    statements     of income    and  comprehensive       income.    In addition,     costs   for  performing      other   shared   services    are
    allocated    to PEG  based   on headcount     and  estimated     time  and  usage   factors.    During    2021,   costs   allocated    to PEG
    were   $85.8   million    (2020:   $41.3   million)    and  are  included    as a reduction     of compensation       and  benefits    and
    general    and  administrative       in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
    As  of December     31,  2021,   the  Company     had  a $26.2   million    (2020:   $13.5   million)    receivable     from   PEG   and  a
    $74.1   million    (2020:   $28.8   million)    payable    to PEG,   which   are  included    within   receivables      from   affiliates    and
    payables    to affiliates,     respectively,      in the  accompanying       consolidated      statements     of financial    condition.
    AAM   LP  has  a $600.0   million    revolving     credit   facility    with  Allianz    SE  to cover   short-term     operating     cash  needs,

    which   expires    in November     2023.   The  facility    permits    short-term     borrowings      at a floating    rate  of interest    of
    LIBOR    plus  20bps   (interest    rate  of 0.264%    as of December     31,  2021)   until  LIBOR    has  ceased   to be quoted,    at
    which   time   the  parties    of the  agreement     shall   determine     in good   faith   and  in line  with   market    practice    the
    successor     rate  of LIBOR.    To  the  extent   necessary,     AAM   LP  could   draw   on this  revolving     credit   facility    on behalf
    of its subsidiaries,      including     PIMCO.    There   were   no amounts    outstanding      under   this  agreement     at December     31,
    2021   and  2020.
    Managing     Directors     and  certain    other   executive     officers    are  considered     to be  key  members     of management.

    Management      believes    that  these   individuals     provide    significant     contributions      to the  Company.     In return   for  their
    service,    they  receive    remuneration,       which   management      believes    to be in line  with  its  select   group   of peers.   In
    addition    to an  annual    base   salary,    key  management      participates      in certain    benefit    plans,   some   of which   are
    discussed     in note  7. Total   compensation       of key  members    of management      comprises     the  majority    of compensation
    and  benefits    included    in the  consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
                                                   (Continued)

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
    (7)  Benefit    Plans

    (a)  Class   M Unit  Equity   Participation      Plan

    PIMCO    has  established      a Class   M  Unit   Equity    Participation      Plan   (the  M  Unit   Plan)   for  certain    individuals

    providing     services    to PIMCO    and  certain   of its affiliates.     Participants      in the  M Unit  Plan  are  granted    options    to
    acquire    M units,   which   vest  in one  third  increments     on the  third,   fourth,   and  fifth  anniversary      of the  option   grant
    date.  M unit  options    are  converted     to M units   based   on the  appreciation      of fair  value   of the  M unit  over  the  related
    vesting    period.   At the  exercise    date,  vested   options    will  be automatically      exercised     in a cashless    transaction     unless
    the  participant     has  elected    to defer   the  receipt   of M units   through    the  M Unit  Deferral    Plan.   As  disclosed     in note  7
    (c),  participants      can  defer   their  M units   into  the  AAM   LP  Executive     Deferred    Compensation       Plan.   If, at the  time
    of vesting,    the  PIMCO    Class   M unit  estimated     fair  value   is less  than  the  exercise    price   of the  option   award,   no
    Class   M units   will  be  issued.    Class   M units   are  nonvoting     units   of PIMCO    and  entitle   the  holder   to receive
    quarterly     distributions      in accordance      with   the  Company’s      Second    Amended     and  Restated    Limited    Liability
    Company     Agreement.      Those   participants      electing    to defer   the  receipt   of M units   through    the  M Unit  Deferral    Plan
    continue    to receive    quarterly    distributions.
    A maximum     of 250,000    M units   were   originally     authorized     for  issuance    under   the  M Unit  Plan.   During    2020,   the

    M Unit  Plan  was  amended    to stop  the  granting    of options    to acquire    M units   and  resulting    in no  M units   being
    issued,    except   pursuant    to the  exercise    of options    that  were   outstanding      prior   to the  plan  amendment.      As  of
    December     31,  2021   and  2020,   102,231    and  148,726    M unit  options,    respectively,      were   outstanding      and  74,205   M
    units  have  been  issued   from  the  exercise    of options    as of December     31,  2021.
    The  fair  value   of each  option   grant   is estimated     on the  date  of grant   using   the  Black   Scholes    option   pricing    model.

    The  model   requires    management      to develop    estimates     regarding     certain   input   variables.     A third-party     valuation
    was  completed     to assist   management      in determining      the  fair  value   of a Class   M unit.  The  dividend    yield   was
    estimated     based   upon   the  historical     Operating     Profit   Available     for  Distribution      to M  unit  holders.    Expected
    volatilities     are  based   on  the  average    historical     and  implied    volatility    of a select   group   of peers   using   the  Merton
    Method.    The  expected    life  was  calculated     based   upon   treating    the  three   vesting    tranches    (one  third   in years   3, 4,
    and  5) as separate    options.
    No  M unit  options    were  granted    during   2021.   The  following     table  provides    the  assumptions      used  in calculating     the

    fair  value   of the  M unit  options    granted    during   2020:
                                        2020

         Weighted     average    grant   date  fair  value           $       17,806
         Assumptions:
           Expected     term  (years)                         3.84
           Expected     volatility                           25.1%
           Expected     dividends                           11.1%
           Risk  free  rate  of return                        0.6%
    A summary     of the  activity    in 2021   and  2020   related   to the  number    and  weighted     average    exercise    price   of the  M

    unit  options    outstanding      and  exercisable     is as follows:
                                                   (Continued)

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                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
                                                   Weighted

                                                   average
                                Number    of options
                                                   grant   date
                          Vested        Nonvested          Total        fair  value
     Outstanding      at
        December     31,  2019                -     153,400         153,400     $    13,492
     Changes    during   the  year:
        Granted                       -      29,802         29,802        17,806
        Vested                    27,775        (27,775)            -        -
        Exercised                   (27,775)            -     (27,775)         11,567
                              -      (6,701)         (6,701)
        Forfeited                                             14,146
     Outstanding      at
        December     31,  2020                -     148,726         148,726     $    14,674
     Changes    during   the  year:
        Granted                       -         -         -        -
        Vested                    41,017        (41,017)            -        -
        Exercised                   (41,017)            -     (41,017)         12,967
                              -      (5,478)         (5,478)
        Forfeited                                             15,218
     Outstanding      at
                              -     102,231         102,231
        December     31,  2021                                  $    15,330
     Exercisable      as of
        December     31,  2021                -         -         - $       -
    The  M unit  options    outstanding      as of December     31,  2021   have   an exercise    price   between    $11,804    and  $17,806

    and  a weighted    average    remaining     contractual     life  of 1.99  years.
    The  weighted    average    fair  value   per  unit  at the  date  the  options    were   exercised     was  $20,924    for  2021   and  $17,806

    for  2020.   M unit  options    totaling    41,017   vested   during   2021.   On  March   31,  2021   and  September     28,  2021,   these
    vested   awards    exercised     under   the  cashless    exercise    feature   provided    in the  M Unit  Plan,   resulting    in the  issuance
    of approximately       15,597    M Units.   As  of December     31,  2021,   73,774    M units   are  owned   by  current    and  former
    employees     and  431  M units  are  owned   by AAM   LLC.
    M unit  options    totaling    27,775   vested   during   2020.   On  March   30,  2020,   these   vested   awards    exercised     under   the

    cashless    exercise    feature   provided    in the  M Unit  Plan,   resulting    in the  issuance    of approximately       9,732   M units.
    The  fair  value   of M unit  option   awards    is amortized     to compensation       expense    on  a graded    vesting    attribution

    method    over   the  related    vesting    period   of each   separate    tranche.    The  total   number    of M  unit  option   awards
    expected    to vest  is adjusted    for  estimated     forfeitures.     Compensation       expense    recognized     under   the  M Unit  Plan
    during   2021   and  2020   was  $11.6   million    and  $15.5   million,    respectively,      and  is included    in compensation       and
    benefits    in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.    As  of December     31,
    2021,   the  total   estimated     compensation       cost  related    to nonvested     M  unit  option    awards,    net  of  estimated
    forfeitures,     expected    to be recognized     in future   periods    through    December     31,  2025   is $12.7   million.
                                                   (Continued)

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                        December     31,  2021   and  2020
    (b)  Savings    and  Investment     Plans

    AAM   LP  is the  sponsor    of a defined    contribution      employee     savings    and  retirement     plan  covering    substantially      all

    employees     of the  Company     and  subsidiaries.      The  plan  qualifies    under   Section    401(k)   of the  Internal    Revenue
    Code   and  allows   eligible    employees     to contribute     up  to 100%   of their  annual   compensation,       as defined,    and  is
    subject    to a maximum     dollar   amount    determined     from   time  to time  by the  Internal    Revenue    Code.   Employees     are
    generally     eligible    to participate     on the  first  day  of the  month   following     their  start  date.  After   the  completion     of one
    year  of credited    service,    the  Company     matches    an amount    of annual   compensation,       subject    to Internal    Revenue
    Code   limits,   contributed     by the  employees.     In addition,    certain   subsidiaries      can  contribute     an additional     amount    to
    the  plan  of eligible    compensation       to the  retirement     plan.   The  amount    expensed     by  the  Company     related   to this
    plan  during   2021   and  2020   was  $59.1   million    and  $55.1   million,    respectively,      and  is included    in compensation
    and  benefits    in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
    (c)  Executive     Deferred    Compensation       Plan

    AAM   LP  has  a nonqualified      deferred    compensation       plan  pursuant    to which   a portion    of the  compensation       accrued

    by  the  Company     and  subsidiaries      and  otherwise     payable    to certain    eligible    employees     may  be  deferred    at the
    election    of the  employees.      The  plan  is maintained     primarily     for  the  purpose    of providing     deferred    compensation
    for  a select   group   of management      or highly   compensated      employees,     within   the  meaning    of Sections    201(2),    301
    (a)(3),   and  401(a)(1)     of the  Employee     Retirement     Income    Security    Act  of 1974,   as amended.     Amounts     deferred
    under   the  plan  are  invested    in marketable     securities     and  M units   or other   investment     partnerships      as directed    by
    the  employees     and  are  held  in a grantor    trust.   The  assets   held  in grantor    trust  are  not  available     to fund  ongoing
    activities     of the  Company     and  only  would   be available     to the  Company’s      creditors    in the  event   of insolvency. 
    Total   investments      and  restricted     cash  and  cash  equivalents      held  in trust  and  the  related   liability    at December     31,
    2021   and  2020   was  $1.2  billion   and  $874.8   million,    respectively,      and  are  included    in interest    in non-consolidated
    deferred    compensation       trust  and  deferred    compensation       on the  accompanying       consolidated      statements     of financial
    condition.
    (8)  Income    Tax

    The  provisions     for  income    tax  expense    (benefits)     are  as follows:

                                        Year   ended   December     31

                                        2021           2020
        Current:
          Federal                          $       81,038           29,332
          State                               3,988,116           3,432,731
                                        115,094,758           121,394,722
          Foreign
                                        119,163,912           124,856,785
            Total   current
        Deferred:
                                        (11,685,074)           (20,864,965)
          Foreign
                                        (11,685,074)           (20,864,965)
            Total   deferred
                                        107,478,838           103,991,820
               Total   provision                  $
                                                   (Continued)

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
    The  differences      between    the  reported    amount    of income    tax  expense    and  the  amount    that  would   result   from

    applying    the  federal   corporate     statutory    tax  rates  to pretax   income    arise  primarily     from   the  Company’s      status   as a
    partnership     for  U.S.  tax  purposes    as well  as the  effects   of state  and  international      taxes   and  nondeductible       expense.
    At  December     31,  2021   and  2020,   income    taxes   payable    amounted     to  $32.8   million    and  $23.2   million,

    respectively,      and  are  included    in accounts     payable    and  accrued    expenses     in the  accompanying       consolidated
    statements     of financial    condition.     Additionally,      at December     31,  2021   and  2020,   deferred    tax  assets   amounted     to
    $54.8   million    and  $44.8   million,    respectively.      Deferred    tax  liabilities     at December     31,  2021   and  2020,   amounted
    to $285   thousand    and  $247   thousand,     respectively.      Deferred    tax  assets   and  deferred    tax  liabilities     are  included    in
    other   noncurrent     assets   and  other   noncurrent     liabilities,     respectively,      in the  accompanying       consolidated      statements
    of financial    condition.
    (9)  Lease   Arrangements

    The  following     table   represents     lease   costs   that  are  included    in the  accompanying       consolidated      statements     of

    income    and  comprehensive       income:
                                        Year   ended   December     31

                                        2021           2020
    Depreciation      of ROU   asset                     $     31,256,186           29,593,350
    Interest    expense    on lease   liabilities                         5,443,382           6,304,014
    Variable    lease   cost                               312,947           240,983
    Short-term     lease   cost                              578,204           376,312
    Expenses     of leases   of low  value   assets                      1,319,717           2,179,123
    For  the  years   ended   December     31,  2021   and  2020,   total  cash  outflow    for  leases   amounted     to $40.9   million    and

    $39.8   million,    respectively.
    The  following     table  represents     a maturity    analysis    of the  Company’s      lease   liabilities     as of December     31,  2021:

       Year   ending   December     31:

        2022                            $     35,796,969
        2023                                 37,499,114
        2024                                 23,189,168
        2025                                 34,006,401
        2026                                 33,302,410
                                        69,700,751
        Thereafter
          Total   operating     lease   payments                    233,494,813
                                        (19,310,763)
          Less  imputed    interest
                                        214,184,050
            Present    value   of lease   liabilities             $
                                                   (Continued)

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
    The  following     table  represents     a maturity    analysis    of the  Company’s      lease   liabilities     as of December     31,  2020:

       Year   ending   December     31:

        2021                            $     38,461,023
        2022                                 34,822,467
        2023                                 36,457,152
        2024                                 22,087,757
        2025                                 32,862,009
                                        96,750,859
        Thereafter
          Total   operating     lease   payments                    261,441,267
                                        (24,146,287)
          Less  imputed    interest
                                        237,294,980
            Present    value   of lease   liabilities             $
    (10)   Financial     Risk  Management

    The  Company     has  exposure    to the  following     risks  from  its use  of financial    instruments:

    ・　  Credit   risk

    ・　  Liquidity     risk

    ・　  Market    Risk

    Risk   management      is integral    to the  whole   business    of the  Company.     Management      continually      monitors     the

    Company’s      risk  management      process    to ensure   that  an appropriate      balance    between    risk  and  control    is achieved.
    Risk  management      policies    and  systems    are  reviewed     to reflect   changes    in market    conditions     and  the  Company’s
    activities.     Management      reports    its  significant     activity    to the  Risk   and  Controls    Committee      of Allianz    Asset
    Management      GmbH,    a subsidiary     of Allianz    SE.
    (a)  Credit   Risk

    Credit   risk  is the  risk  of financial    loss  to the  Company     if a customer    or counterparty      to a financial    instrument     fails

    to meet   its contractual     obligations,      and  arises   principally     from   the  Company’s      receivables      from   customers,     bank
    deposits,    and  investment     securities.
    Investment     advisory    and  other   receivables     : The  Company’s      exposure     to credit   risk  is influenced     mainly    by  the

    individual     characteristics       of each  customer.     The  demographics       of the  Company’s      client   base,   including     the  default
    risk  of the  industry    and  country    in which   client   operates,     has  less  of an  influence     on  credit   risk.   However,
    geographically       there   is no concentration       of credit   risk,  and  no single   customer     who  is individually      material    to the
    Company’s      operations.
                                                   (Continued)

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                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
    The  creditworthiness        of customers     is assessed    as part  of new  client   acceptance     procedures.      The  Company     does  not

    require    collateral     in respect    of trade   or other   receivables,      but  monitors    the  assets   under   management      for  each
    customer     in relation    to their  outstanding      receivable     balance.    The  Company     has  an excellent    history    of collection
    on  outstanding      receivables      and  establishes     an allowance     for  impairment      only  when   an individual     customer     has
    been  identified     as at risk  for  collection.
    Interest    Bearing    Deposits    with  Banks   : The  interest    bearing    deposits    with  banks   are  due  from   major   institutions.

    The  Company     reviews    the  creditworthiness        of such   banks   and  does   not  deal  with  such   institutions     if it is not
    satisfied    with  the  institution’s      financial    strength.
    Investments     : The  Company’s      investments      are  within   investment     vehicles,    which   it manages    subject    to detailed

    investment     guidelines.     Compliance      procedures     are  in place   to ensure   that  the  individual     vehicles    operate    within
    their  applicable     credit   and  liquidity    risk  limitations.
    (b)  Liquidity    Risk

    Liquidity     risk  is the  risk  that  the  Company     will  not  be able  to meet   its financial    obligations     as they  fall  due.  The

    Company’s      approach     to managing     liquidity    is to ensure,    as far  as possible,    that  it will  always    have   sufficient
    liquidity     to  meet   its  liabilities     when   due,   under   both   normal    and  stressed    conditions,      without    incurring
    unacceptable      losses   or risking    damage    to the  Company’s      reputation.       The  majority    of non-derivative       financial
    liabilities     have  a contractual     maturity    of less  than  six  months    at December     31,  2021.
    The  Company     seeks   to actively    monitor    its cash  flow  requirements.       Typically,     the  Company     ensures    that  it has

    sufficient     cash  on demand    to meet   expected    operational     expenses,     including     the  servicing    of financial    obligations;
    this  excludes    the  potential    impact   of extreme    circumstances       that  cannot   reasonably     be predicted,     such  as natural
    disasters.    In addition,    the  Company     has  access   to AAM   LP’s  line  of credit   with  Allianz    SE  as discussed     in note  6.
    (c)  Market    Risk

    Market    risk  is the  risk  that  changes    in market    prices,   such  as foreign    exchange     rates  and  interest    rates   will  affect

    the  Company’s      income    or  the  value   of  its  holdings    of  financial     instruments.      The  objective     of  market    risk
    management      is to manage    and  control    market    risk  exposures     within   acceptable     parameters,      while   optimizing     the
    return.
    Currency     risk  : The  Company     is exposed    to currency     risk  on  revenues,     purchases,     and  borrowings      that  are

    denominated      in a currency    other   than  the  functional     currency    of the  Company.     The  majority    of the  Company’s
    transactions      are  in U.S.  dollars,    but  transactions      in foreign    currencies     also  occur   on  a more   limited    basis   by  the
    Company’s      international      subsidiaries.
    The  Company     considers     its exposure    to currency    risk  to be limited,    and  currently    does  not  actively    employ    any

    hedging    or other   techniques     to limit  such  risk.
    Interest    rate  risk  : The  Company     is subject    to interest    rate  risk  only  to the  extent   of its borrowing     arrangements

    with  affiliates,     all of which   are  short   term  in nature.   As  management      considers     this  risk  to be minimal,    no active
    hedging    or other   strategies     are  employed     to limit  such  risk.
                                                   (Continued)

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
    Other   market    price   risk  : Market    price   risk  arises   from   investment     securities     held  within   the  investment     funds   the

    Company     holds   and  manages,     each  of which   are  subject    to specific    investment     guidelines.     Material    investments      in
    such  funds   are  managed    on an individual     basis   and  all buy  and  sell  decisions     are  made   in accordance     with  client
    guidelines     or the  funds’   governing     documents.
    In monitoring      the  Company’s      exposure     to market    risks,   management      evaluates     the  Company’s      sensitivity     to

    changes    in currency    rates,   interest    rates,   and  other   market    risk  factors.    As  of December     31,  2021,   there   were   no
    changes    in such  factors   that  were  deemed    reasonably     possible    that  would   have  resulted    in any  material    differences
    to members’     capital   as of December     31,  2021   or the  reported    comprehensive       income    for  the  year  then  ended.
    (d)  Capital    Management

    The  Company’s      policy   is to maintain    a strong   capital    base   so  as to preserve    investor,     creditor,    and  market

    confidence     and  to sustain   future   development      of the  business.    There   were   no changes    in the  Company’s      approach
    to capital   management      during   the  year.   Neither    the  Company     nor  any  of its subsidiaries,      with  the  exception     of PI
    LLC  (see  note  1) and  certain   foreign    subsidiaries,      are  subject    to externally     imposed    capital   requirements.
    (11)   Provisions

    The  Company     is subject    to various    pending    and  threatened     legal   actions    as well  as regulatory     inquiries,     which

    arise   in the  normal    course   of business.     In the  opinion    of management,      the  disposition     of these   matters    currently
    pending    and  threatened     will  not  have   a material    adverse    effect   on PIMCO    and  its subsidiaries’      financial    position,
    results    of  operations,      or  cash   flows.   Management       believes    that  they   have   made   appropriate      estimates     for
    provisions     in  the  accompanying       consolidated      statements     of  financial     condition     and  in  the  accompanying
    consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.    The  Company     expenses     related    legal   fees  as
    incurred.
    In early   2020,   the  existence     of a new  coronavirus      (COVID-19)      was  confirmed     which   spread   across   a significant

    number    of  countries     leading    to  disruption     to  economic     activity    and  global    markets.     Given    the  inherent
    uncertainties,      it is not  practical    to determine     what   impact   COVID-19     will  have  on the  Company     in the  future.
    (12)   Interest    in Unconsolidated       Structured     Entities

    The  Company     manages    a number    of structured     products    and  other   funds   for  the  purpose    of investing     monies    on

    behalf   of the  Company’s      clients   in a range   of investment     strategies.     In most   cases   investment     vehicles    managed
    by  the  Company     have   substantive      removal    or liquidation     rights.   Investment      vehicles    for  which   substantive
    removal    or liquidation     rights   do  not  exist   have   been   identified     as structured     entities.    The  vehicles    are  separate
    legal   entities,    and  are  financed    by  investments      made   by  the  Company’s      clients.    The  Company     is paid  for  the
    investment     management      services    it provides    to the  vehicle    directly    from   the  vehicle.
    The  Company     earned   $3.3  million    and  $731   thousand    in investment     advisory    fees  from   structured     entities    during

    2021   and  2020,   respectively,      which   is included    in investment      advisory    fees  - pooled    funds   and  investment
    advisory    fees  - private   accounts    in the  accompanying       statements     of income    and  comprehensive       income.
    The  following     table   summarizes      both   the  size  of the  unconsolidated       investment      vehicles    where   substantive

    removal    or liquidation     rights   do not  exist  and  the  Company’s      interests    in those   vehicles:
                                                   (Continued)

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                    Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2021   and  2020
                                           December     31

                                        2021           2020
        Net  assets   of unconsolidated       structured

          entities                          $   2,408,685,532       $    582,606,016
        Investment     advisory    fees
          receivable     - pooled   funds   and  private   accounts              567,143           222,021
    The  Company’s      maximum     exposure     to loss  from   unconsolidated       structured     entities    is limited    to the  investment

    advisory    fees  receivable.
    (13)   Subsequent      Events

    The  Company     has  evaluated     events   occurring     after  the  date  of the  consolidated      statements     of financial    condition

    through    April   25,  2022,   the  date  the  consolidated      financial    statements     were   available     to be issued   to determine
    whether    any  subsequent     events   necessitated      adjustment     to or disclosure     in the  consolidated      financial    statements,
    noting   the  Company     has  identified     the  following     events   to disclose:
    PIMCO    M unit  options    totaling    38,253   vested   subsequent     to the  date  of the  consolidated      statements     of financial

    condition.      On  March   31,  2022,   these   vested   awards    were   exercised     under   the  cashless    exercise    feature    provided
    in the  M Unit  Plan,   resulting    in the  issuance    of approximately       16,727   M units.
    On  February     1, 2022,   the  Secured    Overnight     Financing     Rate   (SOFR)    has  replaced    LIBOR    for  AAM   LP’s

    revolving     credit   facility    with  Allianz    SE  (as  discussed     in note  6).
    In late  February    2022,   Russia   commenced      a military    attack   on Ukraine.      The  outbreak    of hostilities     between    the

    two  countries     could   result   in more   widespread      conflict    and  could   have   a severe   adverse    effect   on the  region   and
    global   supply   chains.     In addition,    current    and  future   sanctions     imposed    on Russia   by the  global   community     could
    have   a significant     adverse    impact   on the  Russian    and  global   economy.      The  extent,   duration,    or repercussions       of
    such   military    actions    are  impossible     to predict,    but  could   result   in significant     market    disruption.     As  a result   of
    such  events,    the  Company     has  experienced      negative    portfolio    returns   on managed    assets,   but  the  events   have   not
    resulted    in a material    adverse    impact    to the  Company.       Given   the  inherent    uncertainties,       it is not  practical    to
    determine     the  overall   impact   to the  Company     or to provide    a quantitative      estimate    of any  future   impact.
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    中間財務書類

    ａ．　管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社によって作成された原文の中間財務書類を翻訳したも

       のである。これは、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第                                           76 条第４項ただし書
       の規定に準拠して作成されている。
    ｂ．　管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                      23 年法律第     103  号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
    ｃ．　管理会社の原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額

       について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱                                      UFJ  銀行の   2022  年８月   31 日現在
       における対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                         138.63   円）で換算されている。なお、千円未満の金額
       は四捨五入されている。
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     （１）資産及び負債の状況

      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社

                         連結財政状態計算書

                          2022  年６月   30 日
                           （未監査）
                                    米ドル             千円

    資産
    流動資産
    現金および現金等価物                               1,117,718,214             154,949,276
    損益を通じて公正価値で計上される
    投資有価証券                                 22,187,248             3,075,818
    未収投資顧問報酬および管理事務報酬
    －プール・ファンド                                 583,419,002             80,879,376
    －プライベート口座                                 296,058,867             41,042,641
    前払費用                                 48,191,354             6,680,767
    未収販売報酬およびサービス報酬                                 16,822,230             2,332,066
    非連結繰延報酬トラストに対する持分                                 24,264,674             3,363,812
    関係会社未収金                                 32,472,086             4,501,605
                                      86,134,876            11,940,878
    その他の流動資産
                                    2,227,268,551             308,766,239
    流動資産合計
    固定資産

    有形固定資産
    （減価償却費累計額          240,661,783      ドル控除後）                102,056,187             14,148,049
    使用権資産                                 158,562,406             21,981,506
    非連結繰延報酬トラストに対する持分                               1,006,816,397             139,574,957
    のれん                                 30,865,176             4,278,839
    無形資産                                 29,986,888             4,157,082
    関連会社への投資                                 32,907,785             4,562,006
                                      58,124,696             8,057,827
    その他の固定資産
                                    1,419,319,535             196,760,267
    固定資産合計
                                    3,646,588,086             505,526,506
    資産合計
                                323/369







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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                    米ドル             千円

    負債および出資金
    流動負債
    買掛金および未払費用                                 419,088,130             58,098,187
    未払報酬                                 578,771,182             80,235,049
    未払手数料                                 64,870,656             8,993,019
    リース負債                                 33,834,936             4,690,537
    関係会社未払金                                 81,830,157            11,344,115
    繰延報酬                                 24,264,674             3,363,812
                                      4,490,265             622,485
    その他の流動負債
                                    1,207,150,000             167,347,205
    流動負債合計
    固定負債

    繰延報酬                               1,006,816,397             139,574,957
    リース負債                                 164,933,641             22,864,751
    その他の未払報酬                                 115,010,504             15,943,906
                                      3,615,936             501,277
    その他の固定負債
                                    1,290,376,478             178,884,891
    固定負債合計
                                    2,497,526,478             346,232,096
    負債合計
    出資金

    クラスＡメンバー
    （発行済受益証券         850,000    口）                   (133,718,082)             (18,537,338)
    クラスＢメンバー
    （発行済受益証券         150,000    口）                  1,281,455,256             177,648,142
    クラスＭメンバー
    （発行済受益証券         90,933   口）                     71,204,614             9,871,096
    クラスＭ受益証券オプション保有者
    （発行済オプション          60,434   口）                    21,195,975             2,938,398
                                     (91,076,155)            (12,625,887)
    通貨換算調整累計額
                                    1,149,061,608             159,294,411
    出資金合計
                                    3,646,588,086             505,526,506
    負債および出資金合計
                                324/369








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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （２）損益の状況

      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社

                      連結損益および包括利益計算書

                     2022  年６月   30 日に終了した６か月間
                           （未監査）
                                    米ドル             千円

    収益
    投資顧問報酬
    －プール・ファンド                               1,918,013,768             265,894,249
    －プライベート口座                                 538,043,676             74,588,995
    管理事務報酬－プール・ファンド                                 607,567,041             84,227,019
    販売報酬およびサービス報酬                                 150,045,251             20,800,773
                                     20,791,015             2,882,258
    その他
                                    3,234,460,751             448,393,294
    収益合計
    費用

    報酬および給付金                                 958,156,841            132,829,283
    支払手数料                                 239,330,399             33,178,373
    一般管理費                                 321,577,100             44,580,233
    専門家報酬                                 117,015,533             16,221,863
    賃借料および設備費                                 90,846,357            12,594,030
    マーケティングおよび
    販売促進費                                 55,319,442             7,668,934
    副顧問報酬および
    副管理事務サービス報酬                                 17,426,195             2,415,793
                                     21,870,339             3,031,885
    その他
                                    1,821,542,206             252,520,396
    費用合計
                                    1,412,918,545             195,872,898

    営業利益
    その他の純損失                                (175,838,837)             (24,376,538)

    財務費用                                 (2,646,132)             (366,833)
                                      (4,080,832)             (565,726)
    関連会社持分損失
    法人所得税控除前純利益                               1,230,352,744             170,563,801
                                     49,153,693             6,814,176

    法人所得税費用
    当期純利益                               1,181,199,051             163,749,624
    その他の包括損失

    後の期に損益に組替えられる
    可能性がある項目
                                     (38,367,407)             (5,318,874)
    通貨換算調整
                                    1,142,831,644             158,430,751

    包括利益
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                   パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                                       連結出資金変動表

                                  2022  年６月   30 日に終了した６か月間
                                        （未監査）
                         クラスＡメンバー                       クラスＢメンバー                     クラスＭメンバー

                   口数       米ドル         千円       口数       米ドル         千円       口数      米ドル        千円
    2021  年 12 月 31 日現在残高         850,000       (6,433,247)         (891,841)       150,000      1,333,506,696         184,864,033        74,205      69,610,604       9,650,118

    純利益                      820,500,299        113,745,956               263,510,464         36,530,456             97,188,288       13,473,212
    分配金                     (954,645,277)        (132,342,475)               (315,561,904)         (43,746,347)             (105,822,415)       (14,670,161)
    拠出                       2,254,593         312,554                 －        －             －       －
    PIMCO  クラスＭ受益証券
    株式プラン
    報酬費用                          －        －               －        －             －       －
    権利確定済みオプション
    にかかるベーシス再配分                       4,605,550         638,467                 －        －         10,228,137       1,417,927
                              －        －               －        －             －       －
    その他の包括損失
                   850,000      (133,718,082)        (18,537,338)        150,000      1,281,455,256         177,648,142        90,933      71,204,614       9,871,096
    2022  年６月   30 日現在残高
                                              326/369








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                   パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                                       連結出資金変動表

                                  2022  年６月   30 日に終了した６か月間
                                        （未監査）
                       クラスＭ受益証券オプション保有者                          通貨換算調整累計額                     出資金合計

                   オプション          米ドル          千円         米ドル          千円         米ドル          千円
    2021  年 12 月 31 日現在残高            102,231        32,693,374          4,532,282        (52,708,748)          (7,307,014)         1,376,668,679           190,847,579

    純利益                             －         －         －         －     1,181,199,051           163,749,624
    分配金                             －         －         －         －     (1,376,029,596)           (190,758,983)
    拠出                             －         －         －         －       2,254,593           312,554
    PIMCO  クラスＭ受益証券
    株式プラン
    報酬費用                          3,336,288          462,510           －         －       3,336,288           462,510
    権利確定済みオプション
    にかかるベーシス再配分                         (14,833,687)          (2,056,394)             －         －          －          －
                                  －         －     (38,367,407)          (5,318,874)          (38,367,407)          (5,318,874)
    その他の包括損失
                       60,434       21,195,975          2,938,398        (91,076,155)         (12,625,887)         1,149,061,608           159,294,411
    2022  年６月   30 日現在残高
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      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                      連結キャッシュ・フロー計算書

                     2022  年６月   30 日に終了した６か月間
                            （未監査）
                                米ドル                千円

    営業活動によるキャッシュ・フロー
    当期純利益                             1,181,199,051                 163,749,624
    営業活動から得た現金純額への
    当期純利益の調整
    　株式報酬                               3,290,743                 456,196
    　減価償却費                              35,746,934                4,955,597
    　財務費用                               2,646,132                 366,833
    　関連会社持分損失                               4,080,832                  565,726
    　損益を通じて公正価値で計上される
    　投資有価証券にかかる未実現および
    　実現純損失                               1,007,455                  139,663
    　損益を通じて公正価値で計上される
    　投資有価証券売却手取金                              13,890,086                1,925,583
    　損益を通じて公正価値で計上される
    　投資有価証券購入額                              (7,530,911)               (1,044,010)
    　支払法人所得税                              (73,464,851)               (10,184,432)
    　支払利息                              (2,646,132)                 (366,833)
    営業資産、負債および
    法人所得税費用の変動                                                   0
    　未収報酬の変動                              436,774,977                60,550,115
    　関係会社からの未収金、
    　前払費用およびその他の資産の変動                              (27,259,715)                (3,779,014)
    　買掛金、未払費用、
    　未払手数料、未払報酬
    　および法人所得税費用の変動                              284,964,118                39,504,576
    　その他の負債および関係会社に対する
                                  (20,389,461)                (2,826,591)
    　未払金の変動
                                 1,832,309,258                 254,013,032
    営業活動から得た現金純額
    投資活動によるキャッシュ・フロー

    有形固定資産の購入                              (5,216,311)                 (723,137)
                                    (636,025)                (88,172)
    無形資産の購入
                                   (5,852,336)                 (811,309)
    投資活動に使われた現金純額
    財務活動によるキャッシュ・フロー

    関係会社からの短期借入金による受取金                              579,000,000                80,266,770
    関係会社からの短期借入金返済                             (579,000,000)                (80,266,770)
    支払分配金                            (1,376,029,596)                 (190,758,983)
    受取拠出金                               2,254,593                 312,554
                                  (17,794,390)                (2,466,836)
    リース支払の主な要素
                                 (1,391,569,393)                 (192,913,265)
    財務活動に使われた現金純額
    現金および現金等価物にかかる

                                  (38,367,407)                (5,318,874)
    為替レート変動の影響
    現金および現金等価物の純増加額                              396,520,122                54,969,585

                                  721,198,092                99,979,691

    期首現金および現金等価物
                                 1,117,718,214                 154,949,276
    期末現金および現金等価物
                                328/369




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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ４【利害関係人との取引制限】

     投資顧問会社に関する潜在的利益相反
       トラストと投資顧問会社、受託会社および／または管理事務代行会社との間において、一定の利益相反
     が発生する場合がある。こうした利益相反は、投資顧問会社、受託会社および管理事務代行会社の客観性
     およびトラストのパフォーマンスに影響を及ぼす可能性がある。投資顧問会社、受託会社および管理事務
     代行会社は、こうした利益相反を公正に解決するよう相当の努力を尽くすが、投資顧問会社、受託会社お
     よび管理事務代行会社がこの点に関して成功を収めるという保証は存しない。
       投資顧問会社、受託会社または管理事務代行会社は、随時、直接または間接的に、投資運用会社に対す
     る持分を保有し、また、資金をかかる会社に運用させることができる。トラストも、その資産をかかる一
     社以上の投資運用会社に運用させることができる。
       トラストの資産以外の資産を運用する際に、投資顧問会社は、トラストを運用する取引方法、取引方針
     および取引戦略とは異なる取引方法、取引方針および取引戦略を使用することができる。したがって、ト
     ラストの取引の成果は、投資顧問会社が取引を行う他の口座とは異なる場合がある。投資者はまた、ある
     時に特定のファンドが行う投資および特定のファンドが達成した成果は、                                      PIMCO   が投資顧問を務めるその他
     のミューチュアル・ファンド（ファンドと同様の名称、投資目的および投資方針を有するミューチュア
     ル・ファンドを含む。）の投資および投資成果と一致しないことも認識しておくべきである。
       投資顧問会社は、自己の勘定で有価証券を売買することができる。さらに、投資顧問会社は、当該取引
     もしくは当該日のいずれかに関し価格や取引コストが平均される場合には、投資顧問会社の別の顧客のた
     めに同時に行われる取引について注文を併合して執行することができる。
       投資顧問会社によるトラストの投資対象の運用と、その他の勘定の運用との間では、随時、潜在的また
     は実際の利益相反が発生する場合がある。また、投資顧問会社によるその他の事業活動や、ある発行体に
     関する重大な非公開情報を投資顧問会社が所有する結果として、潜在的または実際の利益相反が発生する
     場合もある。投資顧問会社が管理するその他の勘定が、トラストに類似する投資方針または戦略を有して
     いたり、トラストが追随する指数と同じ指数に追随していたり、それ以外のケースでトラストが保有、購
     入または売却を許可されている証券を保有、購入または売却することがある。その他の勘定が、トラスト
     と異なる投資方針または戦略を有している場合もある。投資顧問会社または投資顧問会社の関連会社が、
     トラストに投資する勘定に対する投資助言者として業務を提供した結果、潜在的または実際の利益相反が
     生じることもある。このような場合、かかる利益相反が、理論的に見て、投資顧問会社が投資している勘
     定に有利でトラストに不利な方法で代理投票または受益証券の買戻しを行う動機を、投資顧問会社に与え
     かねない。反対に、トラストに対する投資顧問会社としての職務およびトラストに適用される規制もしく
     はその他の制限が、トラストに投資している                       PIMCO   の助言先の勘定（一部のトラストを含む。）が利用でき
     る一連の行為に対し、このような投資を行う勘定にとって不利な方法で、影響を及ぼす場合がある。さら
     に、規制上の制限、実際のもしくは潜在的な利益相反またはその他の要因により、投資顧問会社が一定の
     投資を実行することを制限または禁止されることがある。
       投資顧問会社が、大手の多国籍金融機関であるアリアンツの関連会社であるため、本書に記載される利
     益相反に類似する利益相反が、トラストまたは投資顧問会社が管理する勘定および投資顧問会社の関連会
     社またはかかる関連会社が管理する勘定との間で発生する場合がある。このような関連会社（または当該
     関連会社の依頼者）は、一般的に投資顧問会社から独立して事業を運営しているため、                                             トラスト     または投
     資顧問会社が管理するその他の勘定にとって不利な行動をとる場合がある。多くの場合において、投資顧
     問会社は、このような行動の低減またはかかる利害関係の調整を行う立場にないため、トラストまたは投
     資顧問会社が管理するその他の勘定の運用成果に悪影響を及ぼす場合がある。
     トラストの取引の認識およびタイミング　　　投資顧問会社によるトラストの日々の運用の結果、潜在的
     な利益相反が生じる場合がある。投資顧問会社は、トラストにおける自らのポジションから、トラストの
     取引の規模、タイミングおよび予想される市場への影響を認識する。投資顧問会社が、自らが運用する勘
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     定に有利で場合によりトラストに不利な方法で当該情報を利用する場合が、理論的に起こり得る。投資運
     用会社は、かかる情報を利用して得た利益をトラストに計上したり、当該情報の入手に関していかなる点
     に おいてもトラストを補償する義務を負わない。
     投資機会　　　投資顧問会社が異なる投資ガイドラインを有する勘定を多数管理する結果、利益相反が生
     じる場合がある。よくあるケースとしては、ある投資機会が、トラストおよび投資顧問会社が管理するそ
     の他の勘定の双方に適しているが、トラストおよびその他の勘定の双方を完全に参加させるために十分な
     量を利用できない場合である。さらに、投資顧問会社または投資顧問会社の一もしくは複数の依頼者に適
     用される規制要件により、一部の依頼者が、適用されていなければ自身にとって適切だった可能性がある
     証券を受領しないことがある。同様に、トラストおよびその他の勘定が保有する投資対象を売却する機会
     が制限される場合がある。投資顧問会社は、投資機会を公正かつ衡平に時間をかけて配分するために合理
     的に設計された方針および手続きを採用している。
       投資機会は、投資顧問会社の配分手続きの下で、個々の勘定の投資ガイドラインおよび投資顧問会社の
     投資見通しに基づいて、各種の投資戦略の間で割り当てられる。投資顧問会社は、全般的な取引配分方針
     を補完するために、トラストおよび一定のプールされた投資ビークルの同時運用に起因する潜在的な利益
     相反に対処するために計画された、追加的な手続きも採用している。
       トラストおよび投資顧問会社のその他の依頼者が一発行体の異なる資本構成部分に投資する場合（トラ
     ストがある発行体の優先債務証券を保有し、その他の依頼者が同一発行体の劣後トランシェを保有してい
     る場合等）、トラストの投資機会を制限し兼ねない利益相反が発生することもある。このような状況下で
     は、不履行事由に相当するか否かの決定、業務の条件に関する決定、または投資対象をどのように処分す
     るかの結果、利益相反を招く場合がある。このような利益相反を最小化するために、投資顧問会社がその
     他の依頼者との間の利益相反を招く可能性がある一部の投資機会を見送るか、投資顧問会社がかかる利益
     相反の最小化のために設計された内部手続を定めることがあり、それらにより、トラストの投資機会を制
     限する効果が生じることがある。加えて、投資顧問会社がその他の依頼者のための事業活動に関連して重
     大な非公開機密情報を入手する場合、投資顧問会社がトラストのための証券の売買を制限されることがあ
     る。さらに、投資顧問会社が管理する一もしくは複数の勘定が参加を予定しているか、既に投資している
     か、または投資する意向がある取引に対して、トラストまたは投資顧問会社が管理するその他の勘定が投
     資する場合がある。トラストおよびかかる勘定が、かかる投資対象に関して、利害および目的の対立（例
     えば、関連する発行体の運営および活動に関する見解、当該投資対象によるリターン目標、ならびに当該
     投資対象の処分の期間および方法に関するものを含むがそれらに限られない。）が生じる場合がある。ま
     た、ファンドまたは投資顧問会社が管理するその他の勘定が、投資顧問会社が管理する類似もしくは相違
     する投資目的を有する別のファンドまたは別の勘定とは異なる、または一致しない投資ポジションを取る
     ことがある。こうしたポジションや行為がファンドに悪影響をもたらす場合がある。例えば、ファンドが
     ある証券を購入し、投資顧問会社が管理する別のファンドもしくはその他の勘定が同一の証券もしくは同
     一の発行体が発行する別の証券についてショート・ポジションを建てる可能性がある。後から行われる空
     売りは、ファンドが保有する証券の価格の下落を招く可能性がある。利害相反が発生し得るケースにおい
     て投資決定を下す場合、投資顧問会社はトラストおよびその他の勘定との間で公正かつ衡平な方法で行為
     するよう努めるが、一定のケースでは、利益相反の解決が、投資顧問会社がトラストの最善の利益になら
     ない方法で他の勘定のために行為する結果を招いたり、トラストの最善の利益に反することもある。
     クロストレードに関する利益相反　　　取引費用の削減、執行の効率性の向上およびタイミングの良い機
     会における投資への取組みとして、投資顧問会社およびその関係当事者は、クロストレードを執行する
     か、またはブローカー－ディーラーを利用せずにその顧客のために証券もしくは他の商品を別の顧客に売
     却することができる。
       投資顧問会社は、クロストレードのポリシーおよび手続きを遵守している場合およびファンドまたは利
     害関係を有する顧客の投資制限もしくは適用法令の下で禁止されていない場合、ならびに売却側の当事者
     および購入側の当事者の双方にとって最善の利益に資すると投資顧問会社が判断する場合に限り、クロス
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     トレードを行う。ただし、投資顧問会社およびその関係当事者が同一の取引において売却側の当事者およ
     び購入側の当事者の両方の利益を代理することを理由として、クロストレードにおいては本質的に利益相
     反 が発生する。
       その結果、投資顧問会社がそのためにクロストレードを執行する投資信託は、ある当事者が投資顧問会
     社に対してより高い運用報酬または成功報酬ベースの報酬もしくは配分を支払う場合においては特に、投
     資顧問会社がクロストレードにおいて一もしくは複数の投資信託を別の当事者よりも有利に取り扱う可能
     性があるリスクを負担する。また、クロストレードを通じて売買される証券または他の商品の価格が公開
     された市場で取引が執行されていた場合に設定されていたはずの価格ほど有利でないことがあるリスクが
     あり、ファンドが市場取引において処分することが難しい証券または他の商品を受領するリスクがある。
     例えば、クロストレードの価格を決定するために利用される時価の算出が実際の市場取引において算出さ
     れていたであろう価格を反映していない場合に、このような事態になりかねない。また、ファンドが保有
     しているか、またはクロストレードを通じて売却もしくは取得しようとする一定の投資対象およびその他
     の資産が、流動性を失っているかまたは評価が難しいことがあり、当該投資対象の評価または投資顧問会
     社の評価の検証のいずれかを行うための、投資顧問会社が選定した独立系の評価会社を投資顧問会社が招
     き入れることがある（ただし、義務付けられてはいない）が、このような評価が正確であるとは限らな
     い。また、ファンドまたは投資顧問会社の他の顧客をタイミングの良い方法で清算することを可能にする
     ために、投資顧問会社がファンドをクロストレードに関わらせることに動機を見出す可能性がある。
       投資顧問会社は、規制上の理由または他の理由によりファンドのためにクロストレードを執行すること
     を選ばないことがあり、これにより、投資顧問会社がそのためにクロストレードを執行する投資信託また
     は利害関係を有する顧客に比べてファンドが不利な立場に置かれることがある。
     成功報酬　　　顧問報酬が完全にまたは部分的に運用成果に依拠しているケースに関し、投資顧問会社が
     一定の勘定に助言を行う場合がある。投資顧問会社が、非常に収益性が高いであろうと判断する投資機会
     をトラストに配分せずに他の勘定に対して配分する動機がある場合があるという点で、成功報酬の取り決
     めにより、投資顧問会社にとって利益相反が生じることがある。投資顧問会社は、投資機会を公正かつ衡
     平に時間をかけてトラストおよびかかるその他の勘定との間で配分するために合理的に設計された方針お
     よび手続きを採用している。
       投資顧問会社は、請求に応じて、かかる利益相反について既存の受益者および将来の受益者と協議する
     ものとする。それぞれの受益者は、受益証券を購入するために必要な条件として、かかる活動および利益
     相反を明確に認め、承諾する。
     受託会社に関する潜在的利益相反
       受託会社は、権利もしくは裁量の行使、または取引の実行の方法において、またはこれらの結果、異な
     るまたは相反する利益（個人の利益であるか、または単独受託会社または他のトラストの受託会社のうち
     の一受託会社（他のサブ・トラストに関する受託会社を含む。）としての資格に関する利益であるかにか
     かわらない。）を有することになる可能性があるにもかかわらず、信託証書の条項に従って、信託証書ま
     たは一般法に基づき許可されているあらゆる取引を行なう権限または裁量を行使することができる。ただ
     し、（ｉ）受託会社は、いつでも、信託証書に従って、かつ誠意をもって、行為しなければならないもの
     とし、また、（ⅱ）受託会社は、受託会社が異なるまたは相反する利益を有することになる可能性がある
     あらゆる事項において行為すること（単なる形式上の当事者としての行為を除く。）を回避することがで
     きる。
       受託会社およびその取締役、役員および従業員は、トラストに関連し、いずれかの会社、法人または企
     業の役員、従業員、代理人またはアドバイザーとして得た一切の合理的報酬またはその他の合理的便益に
     ついて、かかる状況または役職が受託会社の受託者としての地位、またはトラストに関連する一切の株
     式、ストック、財産、権利または権限によりまたはこれらを理由に取得または保有もしくは保持すること
     になった場合においても、説明する義務を負わない。
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       トラストの資産の一部を構成する現金が、受託会社または受託会社のいずれかの関連会社（銀行または
     その他の金融機関）の預金勘定に移転された場合、かかる銀行またはその他の金融機関は、かかる現金に
     ついて、かかる期間の預金に関する通常の銀行慣習に従って、類似の財務状態の金融機関への同様の金額
     お よび期間の預金に適用される市場実勢金利に類似する利率による金利が付されることを許可するものと
     する。これによりかかる銀行またはその他の金融機関は、自身の利用および利益のために、通常のすべて
     の銀行利益および外国為替取引利益を留保することができる。受託会社またはその代理人（受託会社のい
     ずれかの関連会社を含む。）がトラストの投資に関連し、有価証券の売買を行うためにブローカーとして
     行為した場合、かかる者は、通常のあらゆるブローカー利益を留保し、また、かかる業務に対する通常の
     報酬を請求する権利を有するものとする。
       受益者は、以下の点に注意すべきである。受託会社、その従業員またはいずれかの関連会社は、証券お
     よび投資顧問業界における事業を含むが、それらに限定されないその他の事業を行うことができる。上記
     の一般性を損なうことなく、受託会社、その従業員またはいずれかの関連会社は、信託証書の条項に従っ
     て、（ｉ）トラストからいずれかの有価証券もしくは財産を購入する場合、またはトラ                                             ストに対しいずれ
     かの有価証券もしくは財産を売却する場合、かかる有価証券もしくは財産が異なる価格で受託会社、その
     従業員またはいずれかの関連会社によって購入され、また、その後売却される                                        可能性があり、またかかる
     差額に関しトラストに説明する義務を負わないにもかかわらず、いつでも当事者として行為することがで
     きること、また、受託会社、その従業員またはいずれかの関連会社は、当該時点の関連会社以外との類似
     の取引において一般に適用されている条件よりも受託会社、その従業員または関連会社にとって不利な条
     件でかかる有価証券または財産を売買しなければいけない義務はないこと。（ⅱ）受託会社、その従業員
     またはいずれかの関連会社にとって、ある取引において義務の対立または利益相反が生じる可能性がある
     としてもトラストに関するあらゆるサービスを提供すること。（ⅲ）トラストに関する貸付またはその他
     の銀行業務を提供すること。（ⅳ）他の顧客に対し売買委託業務を提供すること。（ｖ）有価証券の発行
     体を含む他の顧客に対する              投資顧問会社、投資運用会社、受託会社、受託者、管理事務代行会社、保管会
     社、貸し手、       投 資サービス・データの提供者として、または類似の資格で                              行為すること。        （ⅵ）有価証券
     に関する引受人、ディーラーまたは販売会社として行為すること。（ⅶ）投信信託、パートナー                                                  シップ、
     証券会社または投資顧問会社の一もしくは複数のコンサルタント、受託会社、管理会社、パートナー、株
     主として、または類似の資格でサービスを提供すること。（ⅷ）企業の取締役、役員もしくは従業員、ト
     ラストの受託会社、遺産の遺言執行者もしくは遺産管理人、またはその他の事業体の管理役員を務めるこ
     と。（ⅸ）他の者のためにファンドや資産を運用すること。（ⅹ）受託会社、その従業員またはいずれか
     の関連会社によって、設立、スポンサー、助言または管理されている有価証券、債務、ミューチュアル・
     ファンドまたはユニット・トラスト・ファンドに投資すること。（ⅹⅰ）自身の名義もしくはその他の法
     人格により投資を行い、継続すること。（ⅹⅱ）トラストの費用で、またはトラストの利益のために保険
     証券の発行を手配すること。（ⅹⅲ）為替取引においてカウンターパーティとして行為すること。（ⅹ
     ⅳ）複数の者のために代理人として同一の取引に関し行為すること。（ⅹⅴ）有価証券の発行に関し、重
     大な利益を有すること。（ⅹⅵ）適用される信託証書または関連するいずれかの契約書に基づき、受託会
     社、その従業員またはいずれかの関連会社の業務についてトラストに対し請求する報酬に加えて、上記の
     業務に対する報酬および利益を得ること。
       本書における反対趣旨の記載にかかわらず、管理事務代行会社によって提供される業務は、管理事務代
     行契約の条項に従うものとし、また、保管受託銀行によって提供される業務は、保管契約の条項に従うも
     のとする。信託証書の条項に基づき、受託会社（およびその関連会社）は、管理会社またはトラストまた
     はいずれかの受益者またはその株式もしくは証券もしくは持ち分がトラストの一部をなすいずれかの会社
     または法人との間で金融、銀行またはその他の取引に関する契約を締結すること、またはこれらの取引を
     行なうこと、またはかかる契約もしくは取引に関する利益を取得することを妨げられないものとする。ま
     た、受託会社は、トラストまたは管理会社または受益者に対し、かかる契約もしくは取引によって、また
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     はこれらに関連して受託会社が得たもしくは受けた一切の利益もしくは便益に関し、説明する義務を負わ
     ないものとする。
       受託会社は、受益者に対し、本項において記載されている、また許可されているあらゆる業務によって
     受託会社またはいずれかの関連会社が得たもしくは受けたあらゆる報酬、手数料、利益または便益につい
     て、説明する義務を負わないものとする。疑義の回避のために記せば、かかる一切の業務によって受託会
     社またはいずれかの関連会社が得たもしくは受けたあらゆる報酬、手数料、利益または便益が、受託会社
     が信託証書に基づき受け取ることができる報酬に影響を及ぼすことはない。本書における反対趣旨の記載
     にかかわらず、管理事務代行会社および保管受託銀行に支払われる報酬は、管理事務代行契約および保管
     契約の条項に従うものとする。
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    ５【その他】

     （１）定款の変更
        管理会社の定款の変更または管理会社の自発的解散もしくは清算に関しては、株主総会の決議が必要
       である。
     （２）事業譲渡または事業譲受
        デラウェア州法および有限責任会社契約に基づき、営業の譲渡を行うには投資顧問会社の社員の合意
       を要し、かつ、        1940  年米国投資会社法（改訂済）第                15 条に規定する対価の受領に関する制限に服する。
        管理会社兼投資顧問会社の有限責任会社契約に基づき、社員は投資顧問会社の常務社員の承認を得た
       上で、その持分を譲渡できる。
     （３）出資の状況
        該当なし。
     （４）訴訟事件その他の重要事項
        トラストは、いかなる重大な訴訟または仲裁手続の対象にはなっておらず、受託会社はトラストによ
       るもしくはトラストに対する係争中もしくは発生するおそれのある重大な訴訟または請求が存在すると
       は認識していない。
        管理会社（「       PIMCO   」）は、投資運用サービスを提供する                    PIMCO   の能力に重大な不利益をもたらすと合
       理的に予想されるような訴訟の対象とはなっていない。
        上記にかかわらず、          PIMCO   は 2022  年８月末日現在において以下の訴訟を認識している。
        2018  年４月   18 日、  PIMCO   およびピムコ・インベストメンツ・エルエルシー（「                           PL 」）は、米国領ヴァー
       ジン諸島において行われた申立ての当事者とされた。                            PIMCO   および   PL のほか、本申立てでは、ブラック
       ロックの特定の関連会社も被告とされた（総称して「本被告」という。）。本申立ては、アルティソー
       ス・アセット・マネジメント社と取引関係のあるモーゲージ・サービス会社であるオクウェン社の事業
       運営に損害を与える意図を持って、本被告が組織的に関与したことなどを主張した。原告は、オクウェ
       ン社とアルティソース・アセット・マネジメント社の両社の株式を所有している。                                           2018  年８月８日、原
       告は修正訴状を提出した。この修正訴状の主張の内容は、当初の申し立てと実質的に同じである。                                                  PIMCO
       はこれらの主張には法的根拠がないと考え、本件について強く防御する意向である。
        2019  年９月   24 日、  PIMCO   、 PL および   PIMCO   の従業員２名に対して、             PIMCO   の元従業員によりオレンジ・カ
       ウンティ高等裁判所において訴訟が提起された。訴訟は、とりわけ性別、人種、障害による差別および
       不平等な賃金について主張するものであった。訴状では柔軟な労働環境の要求およびその他の雇用機会
       に関して虚偽があることも主張した。申立てにおける主張は事実ではなく、                                       PIMCO   は当該従業員が適正な
       待遇および報酬を得ていたことを立証する意向である。
        2020  年８月３日、フロリダに本社を置く企業の取締役である                            PIMCO   の従業員３名が、以前同社の株式保
       有者として支配権を有していた者がフロリダ州裁判所に提起した申立ての当事者とされた。この申立て
       は PIMCO   を被告に加えるために            2020  年８月   31 日に訂正された。申立てでは、原告および                      PIMCO   が運用して
       いる私募投資信託の子会社が当事者になっている株主間契約に関連して、契約の違法な妨害、受託者責
       任違反の教唆および名誉棄損があったと主張している。                            PIMCO   は株主間契約の当事者ではなく、これらの
       主張には根拠がないと考え、本件について強く防御する意向である。
        2020  年 11 月 18 日、  PIMCO   の元従業員２名が、           PIMCO   および    PIMCO   の複数の従業員に対する訴訟をオレン
       ジ・カウンティ高等裁判所に提起した。訴訟はとりわけ、ジェンダーおよび障害の状況に基づく差別お
       よび不平等な待遇ならびに報復措置があったと主張している。                                2021  年２月   18 日、  PIMCO   の元従業員３人の
       原告を追加する修正訴状が提出され、その後                       2021  年８月   12 日に２度目の修正訴状が提出された。申立て
       における主張は事実ではなく、                PIMCO   は当該従業員が適正な待遇および報酬を得ていたことを立証する意
       向である。
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        PIMCO   は、  2021  年９月   22 日に、ニューヨーク南部地区で提出された修正訴状において被告とされた。受
       託者であるウエルズ・ファーゴが                 CDO  による破綻証券の売却に関連する訴訟を提起した。ピムコが運用す
       る一部の投資信託が          CDO  の優先証券を保有していたことから、                    PIMCO   が投資運用会社としての地位に基づ
       き、  優先証券の保有者の権利を代表するための競合権利者確認訴訟の被告とされている。申立ては                                                PIMCO
       または   PIMCO   が運用するいずれかの投資ビークルの不正行為を訴えるものではない。
        2022  年５月   13 日、  PIMCO   、 PL および   PIMCO   の複数の従業員に対して、              PIMCO   の元従業員および元独立契約
       者（「原告」）によりオレンジ・カウンティ高等裁判所において訴訟が提起された。訴訟は、とりわけ
       人種および障害の状況に基づく差別および不平等な賃金ならびに報復措置ついて主張した。申立てにお
       ける主張は事実ではなく、              PIMCO   は原告が適正な待遇および報酬を得ていたことを立証する意向である。
        2022  年６月    23 日および     2022  年６月    29 日、  PIMCO   は PIMCO   が運用する私募ファンドの組入先企業である
       ファースト・ギャランティー・モーゲージ・コーポレーション（「                                   FGMC  」）の元従業員がテキサス州連
       邦裁判所に提起した２件の個別の訴訟において訴えられた。１件目の訴訟は                                       FGMC  の元従業員個人による
       性差別および報復的解雇を主張するもので、２件目の訴訟は                                FGMC  の人員削減に関連する連邦労働者調
       整・再訓練予告法の違反に対して集団訴訟を提起するものである。                                   PIMCO   は両方の訴訟で訴えられてお
       り、これらについて強く防御する意向であるが、                         PIMCO   自身は   FGMC  の株式保有者ではなく、             PIMCO   は同社
       の日常業務または経営上の意思決定には一切関与していない。
        管理会社の会計年度は           12 月 31 日に終了する１年である。
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    第２【その他の関係法人の概況】

    １【名称、資本金の額及び事業の内容】
     （１）パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー（「投資顧問会
         社」）（     Pacific     Investment      Management      Company     LLC  ）
       １）資本金の額
         2022  年８月末日現在、         984,456,267.25        米ドル（約      1,364   億 7,517   万円）
       ２）事業の内容
         PIMCO   は、受託会社および投資顧問会社との間の契約に従い、トラストおよびファンドの投資顧問会
        社を務める。       PIMCO   は 1971  年に設立され、        1940  年米国投資顧問法に基づく投資顧問業者として登録され
        ている。     PIMCO   は、企業、年金、プロフィット・シェアリング・プラン、慈善団体、基金、機関に対し
        て投資運用サービスを提供しており、原則として投資の純資産価格に基づき報酬を受領する。持株会
        社機構により、        PIMCO   はアリアンツ・エスイーの過半数出資子会社となっている。アリアンツ・エス
        イーは、ヨーロッパを拠点とする多国籍の保険・金融サービス持株会社であり、ドイツ籍の上場会社
        である。
     （２）メイプルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミテッド（「受託会社」）（                                                   Maples

         Trustee     Services     （ Bermuda    ） Limited    ）
       １）資本金の額
         2022  年８月末日現在、         25 万米ドル（約       3,466   万円）
       ２）事業の内容
         受託会社は、バーミューダ諸島法に基づき                      2016  年に免税会社として設立され、ファンドの受託者
        （「受託会社」）として活動する。受託会社は、バーミューダ金融庁により、業務を行う免許を受け
        ている。
     （３）ブラウン・ブラザーズ･ハリマン･アンド・カンパニー（「保管受託銀行」および「管理事務代行会

         社」）（     Brown   Brothers     Harriman     and  Company    ）
       １）資本金の額
         2022  年８月末日現在、         10 億 4,000   万米ドル（約       1,441   億 7,520   万円）
       ２）事業の内容
         ブラウン・ブラザーズ･ハリマン・アンド・カンパニーは、米国、ヨーロッパおよび環太平洋地域の
        資金センターを含む世界中の金融資産の保管、多通貨会計および資金管理業務等の多様な業務を提供
        するフル・サービス金融機関である。
     （４）ブラウン･ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス･シー･エイ（「名義書換事務受託会社」）

         （ Brown   Brothers     Harriman     （ Luxembourg      ）  S.C.A   ）
       １）資本金の額
         2022  年８月末日現在、         1,209   万米ドル（約       16 億 7,604   万円）
       ２）事業の内容
         ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス･シー･エイは                                     1989  年に設立され、他の業
        務の中でもとりわけ名義書換業務を提供している。
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                              パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （５）ＳＭＢＣ日興証券株式会社（「日本における販売会社」および「代行協会員」）

       １）資本金の額
         2022  年８月末日現在、         100  億円
       ２）事業の内容
         金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業を営んでいる。なお、ＳＭＢＣ
        日興証券株式会社は証券投資信託受益証券を取扱っており、複数の外国投資信託証券について、日本
        における代行協会員業務および販売等の業務を行っている。
     （６）みずほ証券株式会社（「日本における販売会社」）

       １）資本金の額
         2022  年８月末日現在、         1,251   億円
       ２）事業の内容
         金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業を営んでいる。
    ２【関係業務の概要】

     （１）パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー（「投資顧問会
         社」）（     Pacific     Investment      Management      Company     LLC  ）
        ファンドに対し、投資顧問業務および投資運用業務を提供する。
     （２）メイプルズ・トラスティ・サービシーズ（バミューダ）リミテッド（「受託会社」）（                                                   Maples

         Trustee     Services     （ Bermuda    ） Limited    ）
        受託会社の義務は、信託証書および                  BMA  関連規定に基づきそのすべての責務を果たすまたは果たさせる
       こと、ならびに信託証書、投資ファンド法および                         BMA  関連規定に従い受益者の利益のためにトラストを管
       理することである。ただし、かかる行為が受託者の側の債務を生じる可能性がある、信託証書の条項に
       反するまたはその他法律に違反すると合理的に決定される場合または法律顧問による助言があった場
       合、受託会社またはその代理人は、いかなる行為も要求されないものとする。
        受託会社の権利および義務は、投資ファンド法、                         BMA  関連規定および信託証書に規定されている。信託
       証書および投資ファンド法の条項に従い、受託会社はトラストの受託会社およびファンドの財産の保管
       を任されるバーミューダの保管受託銀行を務める。受託会社は、バーミューダの                                         2001  年信託（信託業務
       規則）法（改正済）に基づく免許を受けている。信託証書の条件に基づき、トラストの構成要素である
       すべての投資、現金およびその他の財産や資産は、受託会社に授与されている。受託会社は、トラスト
       の資産の保管業務を委託する権限を有する。受託会社は、信託証書、投資ファンド法および                                               BMA  関連規定
       の条項に従い、受託会社としてファンドの業務を監督するものとする。受託会社は、                                           BMA  によりトラスト
       に課せられる受託会社に関する追加的な要件を含む、投資ファンド法の条項に拘束され、それらの履行
       およびそれらに対して責任を負うことに同意する。受託会社は、当該要件に基づき、トラストが                                                 BMA  によ
       りトラストに課せられる受託会社に関する追加的な要件を含む投資ファンド法に従って管理会社により
       管理され、投資決定が管理会社に付与されている権限の範囲内で行われていることに関して、合理的な
       注意を払うことが求められる。受託会社は、受益者に対し                              60 日前までに書面で通知することにより退任
       することができるものとする。受託会社の退任または解任は、管理会社の場合と同様、①当局の事前の
       書面による承認を得て、かつ②後任の受託会社が任命された場合のみ有効となる。管理会社は、後任の
       受託会社の任命を条件とし、受託会社の解任が受益者による投票総数の４分の３以上の多数により可決
       された場合に、その解任を書面で受託会社に通知することができるものとする。受益者は、受託会社の
       退任または解任および後任の受託会社の名称に関し、書面による通知を受けるものとする。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        信託証書の条項に基づき、受託会社は、ファンドのために行った行為に関連して負う可能性のある債
       務および費用（法的費用を含む。）について、ファンド（もしくは該当の場合、そのクラス）の資産か
       ら補償を受ける権利を有するものとする。ただし、かかる損失は、受託会社の故意の懈怠、故意の違法
       行 為、不正行為または過失により生じたものではないものとする。信託証書は、受託会社の行為が同一
       基準に合致することを条件として、トラスト、受益者またはその他の者に対する一切の債務から受託会
       社を免除するものとする。受託会社は、また、管理会社の指示または助言により受託会社が行った一切
       の行為により生じたトラスト、受益者またはその他の者に対する一切の債務について受託会社を免除す
       るものとする。受託会社は、受益証券の全部または一部を買戻すためトラストの資産が不十分である場
       合、受託会社自身の資産を使用する義務を負わないものとする。
        受託会社は、トラストの受託会社としての職能においてのみ信託証書を締結し、また、かかる一切の
       損失、債務、損害、費用または経費、判決および解決のために支払われた金額は、受託会社が求償権を
       有するまたはトラストの資産から補償金を得られる範囲内に限られたものとする。いかなる状況におい
       ても、（受託会社側の故意の懈怠、故意の違法行為、不正行為または過失による場合を除き、）信託証
       書に基づく損失、債務等を満たすために受託会社の動産を利用することはできないものとする。
        受託会社は、信託証書に関連し発生した争議については、バーミューダの法域および法律に取消不能
       の形で従うものとする。すべての受益者は、バーミューダの包括的法域およびバーミューダの法律に従
       うものとする。
        受託会社は信託証書に従い、トラストの受託会社として、受益者名簿を管理しトラストの資産を保有
       する。受託会社は、信託証書に基づく受益証券の分配金の支払、受益証券の申込みおよび買戻しの受
       理、および買戻し請求に対する支払を含むトラストの管理に関する全般的責任を負うものとする。管理
       会社は、管理会社または受託会社が随時任命するその他のアドバイザーおよび代理人の支援を受け、
       ファンドの資産の日常的管理を行い、分配金の支払の授権について全般的責任を負う。信託証書、                                                  BMA  関
       連規定および投資ファンド法の規定に従い、受託会社および管理会社は、その業務の一部を委託し、ト
       ラストの保管受託銀行および管理事務代行会社としてブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カン
       パニーを任命し、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーは、名義書換業務の一部をブ
       ラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイに委託し、これらは各々、信託証
       書、  BMA  関連規定および投資ファンド法に基づき委譲されることが許可されているすべての権利、権限お
       よび職権を有するものとする。
     （３）ブラウン・ブラザーズ･ハリマン･アンド･カンパニー（「保管受託銀行」および「管理事務代行会

                                  ※
         社」）（     Brown   Brothers     Harriman     and  Company    ）
        受託会社および管理会社は、トラストの管理事務代行会社として、ブラウン・ブラザーズ･ハリマン･
       アンド･カンパニーを任命した。管理事務代行会社は、トラストの管理事務・登録事務・名義書換事務・
       会計事務代行業務を行うものとし、適用法令および信託証書に従ってトラストの会計書類を保管し、各
       ファンドの一口当たり純資産価格を計算する。管理事務代行会社は、受託会社および管理会社の事前の
       書面による承諾を得た上で、管理事務代行契約に基づく業務について、関連会社（ブラウン・ブラザー
       ズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイを含むがこれに限定されない）または第三者機関に
       対して委託するまたは下請けに出すことができる。ただし、かかる任命により、管理事務代行契約に基
       づく管理事務代行会社の義務と法的責任が軽減されるものではない。
        管理事務代行会社は、特に、①トラストの会計帳簿、記録の保管、②トラストの財務諸表の作成に関
       する監督その他の管理事務、③受益者名簿の維持、④受益者との連絡業務および購入申込および売却請
       求の取扱、⑤トラストのための受益証券の買戻しまたは名義書換に関するトラスト宛のすべての通信の
       処理および対応、⑥適用あるマネー・ロンダリング規制の遵守および⑦管理事務代行契約に基づくその
       任務に必要なその他すべての関連業務の遂行に関し責任を負うものとする。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        管理事務代行契約に基づき、管理事務代行会社は、管理事務代行契約上の義務および業務の遂行にお
       ける管理事務代行会社の作為、不作為、誤謬または遅延（判断の誤りおよび法の誤った解釈を含むがこ
       れ らに限られない）の結果としてファンドまたはファンド受益者もしくは元受益者またはそれ以外の者
       が被るかこれらに生じる一切の損失、損害または費用について、責任を有さず義務を負わないものとす
       る。ただし、その義務および職務の遂行における管理事務代行会社による故意の違法行為、悪意または
       過失に直接起因する損失、損害または費用については、この限りではない。管理事務代行会社、受託会
       社ならびに管理会社は、当初の３年が経過後、                        60 日以上前の書面通知を行うことにより、管理事務代行
       契約を終了させることができる。ただし、管理事務代行会社の退任および後任の管理事務代行会社の名
       称については、受益者へ書面により通知される。上記にかかわらず、管理事務代行会社、受託会社なら
       びに管理会社は、（ａ）一方の当事者による本契約の重大な違反があり、違反を犯した当事者が、被違
       反当事者からの違反についての書面による通知を受領後                             45 日以内に、（ｉ）違反を是正できないか、も
       しくは（ⅱ）被違反当事者が合理的に承認する是正のための計画を策定できない場合、または（ｂ）本
       契約のいずれかの当事者が破産または支払不能の決定を受けた場合、もしくはかかる当事者に対して、
       適用ある破産、支払不能もしくは類似の法律に基づく手続が開始する場合は、                                        30 日前の書面通知を行う
       ことにより、いつでも本契約を終了させることができる。
        受託会社は、トラストの保管受託銀行として、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパ
       ニーを任命した。
        保管受託銀行は、保管契約に従い保管受託銀行に送付され、管理されるトラストの全資産を保管する
       権利を有する。保管受託銀行は、トラストの資産の全部または一部を保管するために他の銀行および金
       融機関を任命することができ、保管契約に基づく業務について、関連会社もしくは第三者機関に対して
       委託するまたは下請けに出すことができる。ただし、保管受託銀行は、委託に際して、委託先の選定、
       保持、監視に相当な注意を払うものとし、かかる任命により、保管契約に基づく保管受託銀行の管理義
       務が軽減されるものではない。保管受託銀行は、保管受託銀行が決定する決済機構に有価証券を保管す
       ることができる。保管受託銀行は、トラストの資金および有価証券の預託に関し、銀行の通常の業務を
       有するものとする。ファンドの受益者の利益保護のため、受益証券の売却等によりファンドが受領した
       すべての金銭は、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーの口座に維持され、投資対象
       の購入、ファンドの受益者による買戻請求に対する支払い、ファンドの費用の支払い、またはその他の
       許可された支払いのために限りかかる口座から引き出され得るものとする。保管受託銀行は、申込代金
       を受領するものとし、また、受託会社またはその適法に任命された代理人の指示により買戻請求に応じ
       る責任を有するものとする。
        保管契約の条項に従い、保管受託銀行は、受託会社またはその適法に任命された代理人による適切な
       指示を受けた場合のみ、保管契約に基づくその職務を遂行する。保管契約により、保管受託銀行は、保
       管受託銀行の過失、悪意または故意の違法行為の結果としてトラストが被る一切の直接的損害について
       責任を負う旨規定されている。
        保管受託銀行および受託会社は、当初の３年が経過後、                             60 日以上前の書面通知を行うことにより、保
       管契約を終了させることができる。上記にかかわらず、いずれかの当事者は、（ａ）一方の当事者によ
       る本契約の重大な違反があり、違反を犯した当事者が、被違反当事者からの違反についての書面による
       通知を受領後       45 日以内に、（ｉ）違反を是正できないか、もしくは（ⅱ）被違反当事者が合理的に承認
       する是正のための計画を策定できない場合、または（ｂ）本契約のいずれかの当事者が破産または支払
       不能の決定を受けた場合、もしくはかかる当事者に対して、適用ある破産、支払不能もしくは類似の法
       律に基づく手続が開始する場合は、                  30 日前の書面通知を行うことにより、いつでも本契約を終了させる
       ことができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     （４）ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイ（「名義書換事務受託会
                                      ※
         社」）（     Brown   Brothers     Harriman     （ Luxembourg      ） S.C.A   ）
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーは、トラストの一定の名義書換事務代行業務
       をブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイに委託する。この委託に従
       い、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイは、特に、受益証券の発行
       および買戻しの登録、該当の場合、宣言された分配および支払われた分配の記録の保持、ならびにルク
       センブルグ法に従うマネー・ロンダリング規制（「                          AML  」）および顧客確認規則（「               KYC  」）により要求
       される受託証券の申込者に対するデュー・デリジェンス調査の実施に責任を有する。トラストに提供す
       るサービスについては、トラストではなくブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーがブ
       ラウン・ブラザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイに報酬を支払う。名義書換事務受
       託会社はトラストから直接報酬を受領しない。
     （５）ＳＭＢＣ日興証券株式会社（「日本における販売会社」および「代行協会員」）

        受益証券の販売に関して、日本における販売会社および代行協会員として行為する。
     （６）みずほ証券株式会社（「日本における販売会社」）

        受益証券の販売に関して、日本における販売会社として行為する。
       ※「（３）ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー」および「（４）ブラウン・ブラ

        ザーズ・ハリマン（ルクセンブルグ）エス・シー・エイ」についての追加的情報
        ブラウン・ブラザーズ・ハリマンはステート・ストリート・コーポレーション（以下「ステート・ス
       トリート」という。）と契約を締結し、ステート・ストリートは同契約に基づきブラウン・ブラザー
       ズ・ハリマンの投資者サービス業務（保管業務、投資信託の会計および管理業務、名義書換事務代行業
       務、預託業務、外国為替業務、受託ならびに証券貸付業務を含む。）を取得する。取引の完了は通常の
       終了条件および規制当局の承認に従う。ブラウン・ブラザーズ・ハリマンおよびステート・ストリート
       は業務を中断せずに円滑に移行することを約束している。
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    ３【資本関係】

       管理会社および投資顧問会社と他の関係法人の間に資本関係はない。
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    第３【投資信託制度の概要】

    バーミューダ諸島における投資信託制度の概要
    序文
     バーミューダ諸島は国際的なオフショア投資信託業界の主要な中心地である。                                        2021  年 12 月末現在、ユニッ
    ト・トラストとして知られる契約型の投資信託の形態にて設定されているものを含めて、バーミューダ金融
    庁により登録、認可または指定されているバーミューダの投資信託の数は                                      799  に達している。これらのファン
    ドの純資産総額は、          2021  年 12 月末現在で、およそ          2,196   億米ドルである。
    バーミューダ金融庁

     バーミューダ金融庁（以下「               BMA  」という。）は、         1969  年バーミューダ金融庁の法律（以下「                    BMA  法」とい
    う。）に基づき        1969  年に設立された。         BMA  は、バーミューダ諸島内において、またはバーミューダ諸島内から
    事業を行っている金融機関の監督、規制および検査を担当する管轄官庁であり、為替管理も担当している。
    また、   BMA  は、バーミューダの紙幣および硬貨を発行し、これらの買戻しを行う。                                     BMA  は、バーミューダ証券
    取引所に上場されているものを含め、投資ファンドの規制について責任を負う主要な機関である。                                                  BMA  は、証
    券監督者国際機構の議決権を有する正式メンバーである。
     バーミューダ諸島の投資ファンドは、                    2006  年投資ファンド法、ならびにその関連規則および規制（その後
    の改正を含む。以下総称して「                IF 法」という。）に基づいて規制されている。                       IF 法は、投資家の利益を保護
    するという観点から、バーミューダ諸島における投資ファンドの設立および運営に適用される規格および基
    準を確立し、維持している。
     IF 法は、バーミューダ諸島の投資ファンドの業務運営者およびそのサービス提供会社が遵守しなければな
    らない様々な要件を課す。              IF 法に定義されているとおり、ファンドの「業務運営者」とは、（ⅰ）ユニッ
    ト・トラスト・ファンドに関連する受託者、（                        ⅱ ）会社型ファンドに関連する取締役会、（                      ⅲ ）パートナー
    シップ・ファンドに関連するジェネラル・パートナー、および（                                 ⅳ ） LLC  （以下に定義される。）ファンドに
    関連するマネージャーを意味する。                  IF 法に定義されているとおり、「サービス提供会社」には、ファンドの
    監査人、保管銀行、ファンドの管理事務代行会社、投資運用会社、コーポレート・サービス提供会社または
    登録機関、およびサービス提供会社がその職務の一部または全部を委任したあらゆる者が含まれる。本書に
    おける「業務運営者」および「サービス提供会社」の記載は、上記に応じて解釈されるべきである。
    投資ファンド

     IF 法においては、投資ファンドは、金銭を含むあらゆる資産に関する取決めと定義され、その目的または
    効果は、当該取決めに参加する者が、当該資産の取得、保有、管理または処分から生じる利益もしくは収
    入、またはかかる利益もしくは収入から支払われる金額への参加またはそれらの受領を可能にすることであ
    る。取決めは、参加しようとする者が、相談を受ける権利または指示を与える権利を有するか否かにかかわ
    らず、資産の管理について日常的に支配することができないものでなければならない。投資ファンドとみな
    されるためには、取決めは、以下のいずれかまたは両方の特性を有していなければならない。
     ⅰ．参加者に対する支払の源泉となる参加者の出資金および利益または収入がプールされていること。
     ⅱ．資産全体が、投資ファンドの業務運営者によって、または業務運営者のために管理されていること。
     上記の定義にかかわらず、特定の種類の取決めは、                           2019  年投資ファンド（定義）令（その後の改正を含
    む。）による投資ファンドの定義から明確に除外される。除外される取決めには、特に、                                              2018  年経済的実体
    規則の目的における事業、合弁事業、持株会社以外の者により運営されている取決め、年金ファンドおよび
    政府系ファンドが含まれる。かかる取決めは、                        IF 法の目的上、「投資ファンド」とはみなされないため、                            BMA
    への登録または        BMA  による認可の要件の範囲外であり、                  IF 法に基づく規制を受けない。
     本書における「ファンド」または「投資ファンド」の記載は、上記に従って解釈されるべきである。
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    オープン・エンド型およびクローズド・エンド型のファンド
     投資ファンドは、その参加持分を純資産価額で継続的に発行および買戻しを行うことが可能な「オープ
    ン・エンド型」とすることができる。オープン・エンド型投資ファンドの投資家は、一般的に、かかる投資
    ファンドに対し自身の投資分を当該時点の純資産価額で買い戻すよう要求する権利を継続的に有する。投資
    家がそのような買戻しを要求する権利を持たない場合、ファンドは、「クローズド・エンド型」である。
    ファンドの仕組み

     バーミューダの投資ファンドは、以下を含む複数の方法で構築および組成することができる。
     ⅰ ． 1981  年会社法（以下「会社法」という。）に基づく会社
     ⅱ ．リミテッド・ライアビリティ・カンパニー（以下「                           LLC  」という。）
     ⅲ ．リミテッド・パートナーシップ
     ⅳ ．ユニット・トラスト
     さらに、特別な法人目的または権限が必要とされる状況においては、バーミューダ議会に対して個別議会
    法（以下「個別法」という。）を申し立てることにより会社を設立することができる。個別法は、特別な必
    要性に基づく法人組織を規定する、個別化された法律である。
     バーミューダ諸島の事業体は、バーミューダ諸島の為替管理の目的上、居住（現地）または非居住（免
    除）として指定されるかどうかに応じて、「現地」または「免除」のいずれかに分類される。免除事業体
    は、本来であればバーミューダ事業体に適用される一定の最低所有権および支配要件の適用を免除される。
    会社

     ミューチュアル・ファンド（基本定款において、ミューチュアル・ファンドであり、授権株式資本を減じ
    ることなく自身の株式を解約に応じて買い取る、または買い戻す権限を有する旨が規定されたオープン・エ
    ンド型ファンド会社）は、本来であれば、株式剰余金口座の開設を要求する、または自己の株式の自由な買
    戻しもしくは買取り、または配当もしくは分配金の支払を妨げることになる会社法における一定の要件を免
    除される。ミューチュアル・ファンドはまた、株主名簿の公開またはその他の株主に対する開示要件の免除
    による恩恵を享受しており、その結果、投資家に対してより高度なプライバシーを提供している。                                                   IF 法はま
    た、  IF 法の投資ファンドの定義に該当する非ミューチュアル・ファンド会社にも適用される。
     会社法に基づく会社である投資ファンドは、すべての会社に適用される一定の会社法の規定の対象とな
    る。当該規定には、特に以下の要件が含まれる。
     ・　バーミューダ諸島の登記上の事務所において、構成員名簿、取締役および役員名簿（居住者である代
        表者がいる場合は、その者を含む。）、すべての取締役および株主の会議の署名された議事録を保持
        すること。
     ・　毎暦年における構成員の定時総会の開催。ただし、当該要件が構成員の決議により放棄される場合を
        除く。
     ・　構成員が入手可能な財務諸表の作成。
     ・　毎年１月       31 日までに所定の年間政府手数料（以下の「政府手数料」の項を参照のこと。）を納付する
        こと。
    分離勘定

     分離勘定を運営しようとする会社は、バーミューダ議会に対して個別の制定法を申し立てる、または                                                    2000
    年分離勘定会社法（以下「              SAC  法」という。）もしくは             2019  年法人格を有する分離勘定会社法（「                   ISAC  法」）
    のいずれかに基づき登録することができる。                       SAC  法は、分離勘定の運営を管理する規則を定め、                        ISAC  法は、法
    人格のある分離勘定の設定および運営を管理する規則を定めている。
     SAC  法に従い、分離勘定会社（以下「                 SAC  」という。）は、分離勘定を設定し運営することが認められてい
    る。  SAC  が分離勘定に関連付けた資産は、会社の一般会計の一部ではなく別のファンドとして                                            SAC  により保有
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    され、分離勘定所有者および当該分離勘定に関連する取引の相手方の利益のためにのみ保有されるものとす
    る。分離勘定に関連付けられた資産は、当該分離勘定の所有者および債権者に対する負債に充当するために
    の み利用可能であり、一般株主および当該分離勘定に関連する請求権を有する債権者ではない会社の債権者
    に対する負債に充当するために利用することはできず、また利用されてはならず、またそれらから保護され
    るものとする。
     また、   ISAC  法に基づき、バーミューダ法は、個別の法人格を有する分離勘定の設定についても規定してい
    る。法人格を有する分離勘定会社（以下「                      ISAC  」という。）は、法人格を有する分離勘定（以下「                          ISA  」とい
    う。）がそれ自体で別個の法人として設立されている点で                              SAC  とは異なる。したがって、各               ISA  は、資産を保
    有し、自己の名義で訴訟を提起しまた提起される能力を含め、会社のすべての特性を有し、他の                                                  ISA  または
    ISAC  に影響を及ぼすことなく解散手続きに従い、また                         ISAC  の他の   ISA  と吸収合併を行う。さらに、               ISAC  内の各
    ISA  は、  IF 法の目的上、（同一投資ファンド内の分離勘定とは対照的に）別個の投資ファンドである場合があ
    る。
     SAC  法または     ISAC  法（該当する方）に基づき特に変更される規定を除き、                             SAC  ファンドまたは        ISAC  ファンド
    は、会社法および         IF 法のすべての規定に従うものとする。
    リミテッド・パートナーシップ

     バーミューダ諸島のパートナーシップの設立および運営を規定する主要な制定法は、以下のとおりであ
    る。
     ・　  1902  年パートナーシップ法（その後の改正を含む。）
     ・　  1883  年リミテッド・パートナーシップ法（その後の改正を含む。）
     ・　  1992  年免税パートナーシップ法（その後の改正を含む。以下、上記の二つの法律と総称して「パート
        ナーシップ法」という。）
     バーミューダ諸島において、パートナーシップは、独立した個別の法人格を持つことを選択できる。かか
    る選択が行われない場合、パートナーシップは、法人格を有する法人には当たらず、パートナー間の法的関
    係にすぎない。
     バーミューダ法の下では、パートナーシップには、ジェネラル・パートナーシップ（すべてのパートナー
    が、パートナーシップの債務および義務について無限責任を負う。）と、リミテッド・パートナーシップ
    （１名以上の「ジェネラル・パートナー」がパートナーシップの債務および義務について無限責任を負い、
    他の「リミテッド・パートナー」の責任は一定の要件を満たすことを条件として、当該リミテッド・パート
    ナーが出資した金額または出資に合意した金額に限定される。）の２種類がある。
     パートナーシップ法は、会社に関する会社法と同様に、パートナーシップの業務を規制しようとするもの
    ではない。ほとんどの場合、パートナーシップの運営はパートナー間の合意に委ねられている。通常、パー
    トナーシップ契約に言及のない場合に限り、パートナーシップ法の規定が適用される。ただし、免税パート
    ナーシップの準拠法はバーミューダ法でなければならないこと、パートナーシップ契約にパートナーシップ
    の事業の一般的性質を記載しなければならないこと、免税パートナーシップの登記上の事務所をバーミュー
    ダに置かなければならないこと、登記上の事務所にリミテッド・パートナー名簿を保持しなければならない
    こと、バーミューダに居住する代表者を任命しなければならないことなど、一定の必要な規定がある。
     パートナーシップ契約は、非公開であるが、会社登記官に登録されている免税リミテッド・パートナー
    シップ証書に記載されている情報は除く。
     バーミューダ諸島の免税パートナーシップは、バーミューダ諸島の居住者になり、バーミューダ諸島外に
    及ぶ取引および活動に関連して、バーミューダ諸島内からのみ事業を遂行することができる。実務上、バー
    ミューダ諸島外で管理および販売されているパートナーシップ・ファンドが行う活動は、何の支障もなくこ
    の要件を満たすことができる。
     リミテッド・パートナーシップにおけるリミテッド・パートナーの地位は、会社における株主の地位に類
    似している。       IF 法は、リミテッド・パートナーシップとして組成された投資ファンドおよび当該ファンドに
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    よって発行されたあらゆる目論見書に適用される。当該目論見書においてなされた真実、正確かつ完全な開
    示に関するコモンロー上の原則もまた、適用される。
     リミテッド・パートナーシップは、少なくとも１名のジェネラル・パートナーを有していなければならな
    い。リミテッド・パートナーシップにおいては、原則として、ジェネラル・パートナーのみがパートナー
    シップの経営に関与する、または事業取引を遂行することができる。リミテッド・パートナーがリミテッ
    ド・パートナーシップの経営に関与する場合、当該リミテッド・パートナーは、有限責任性を失うことなく
    リミテッド・パートナーが行う投資に関して意思決定を行うことができるなど一定の例外はあるが、有限責
    任を享受する恩恵を失うことになる。
    ユニット・トラスト

     IF 法では、ユニット・トラストを、参加者のために資産が信託で保有されるファンドと定義している。ユ
    ニット・トラストは、個別の法人ではなく、信託証書において具体化された契約上の合意である。信託宣言
    は、受託者のみによって署名される、または受託者および管理者によって署名される。ユニット・トラスト
    の概念は、投資家は、受託者が受託者として信託において資金を保有することを意図して、受託者に対して
    資金を拠出し、一方でかかる資金は投資家の利益のために管理者によって運用されるというものである。各
    投資家は実際には、受託会社が保有する資産の一定割合に対する実質的所有者（信託設定者でもありう
    る。）である。
     ユニット・トラストの受益証券は、信託証書によって構成される信託に関する取決めにおける受益証券で
    ある。各受益証券（受益証券、副受益証券、またはその他の名称で記載されているか否かを問わない。）
    は、信託証書に基づく受益権者の権利または権益であり、信託財産の割合的な持分を受ける権利を有する。
    一般的に、各投資家に対しては、当該投資家に属する適切な資産の割合を表す口数の受益証券が発行され
    る。
     バーミューダ諸島の信託法は本質的部分では英国の信託法に追従している。信託に関する英国判例法の主
    要部分である。信託証書は、当該証書に記載される信託の設立に関する規定とともに、投資ファンドの付属
    定款に類似するものであり、会社の付属定款と同様の方法で、とりわけ、受益者総会、議決権、監査人の選
    任、財務諸表の配布を含むユニット・トラストの活動のルールを規定するものである。また、１口当たり純
    資産価格の計算を規定し、受益証券の発行および買戻しの条件、受益者の権利、信託の事務的管理方法、受
    託者および管理者の職務、受託者および管理者の選任および解任、投資および借入の権限および制限ならび
    に信託業務の終了および清算について定めている。
     ユニット・トラストは、             IF 法に明示的に準拠し、            IF 法に基づき      BMA  により認可または登録される必要があ
    る。多くの実務上の目的においては、ユニット・トラストは他のあらゆる投資ファンドと同じ方法で運営さ
    れ、規制される。
    LLC

     ファンドは、       2016  年リミテッド・ライアビリティ・カンパニー法（以下「                            LLC  法」という。）に基づき、免
    税リミテッド・ライアビリティ・カンパニー（以下「                            LLC  」という。）として設立することができる。                        LLC
    は、その     LLC  契約に従い、自然人の能力、権利、権限および特権を有する個別の法人である。一または複数の
    いかなる者も、        LLC  法に従い、合法的な事業、目的または活動のために                          LLC  を設立することができる。              LLC  は、
    本質的に、会社およびパートナーシップの多くの特徴を結合するハイブリッド型の事業体である。                                                  LLC  は、当
    事者らが会社の構造に商業的契約をより容易に反映し、より簡素かつより効率的な運営を可能にするように
    設計された柔軟な商事ビークルである（                     LLC  法の意図するところは、契約の自由の原則および                         LLC  契約の執行
    可能性を最大限実施することである。）。従って、パートナーシップと同様に、                                         LLC  の運営は、一般的にその
    LLC  契約により規定されるが、特にバーミューダに登記上の事務所を置き、構成員名簿を保持し、バーミュー
    ダに居住する者を代表者に任命することなどを含む、                           LLC  法に基づく一定の要件の対象となる。
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    組成／設立
     一般的に、バーミューダ諸島においては、シェルフ・エンティティは利用できない。そのため、会社、
    パートナーシップまたは             LLC  のいずれかの構造を有する新しいファンドを設立する場合には、新たに会社、
    パートナーシップまたは             LLC  を設立する必要がある。新たな会社、パートナーシップまたは                                LLC  の設立／組成
    については、その設立／組成のいずれか該当する方に先立ち、                                BMA  の同意が必要である。同意の申請には、設
    立予定会社の       10 ％以上を最終的に実質的に所有するまたは実質的にその権限を有する各個人（もしくはパー
    トナーシップの場合はジェネラル・パートナー）に関する、または投資ファンドの場合は投資ファンドの管
    理者に関する一定の情報および文書の提出が必要となる。設立または組成のスケジュールは多少異なること
    があるが、通常の状況では、必要な情報および文書の受領後、数日以内に手続きは完了する。
     一般的に、バーミューダ諸島の会社の株式の発行または譲渡も、                                  BMA  の許可を必要とする。投資ファンド
    は、その設立または組成時に、特に投資ファンドの目論見書の重要な変更については                                           BMA  の承認を得ることを
    条件として、       BMA  に対してその参加型株式の発行および譲渡について包括的な許可を求めるのが一般的であ
    る。
    2006  年投資ファンド法に基づく登録および認可

     投資ファンド（        IF 法に定義される。）は、バーミューダ諸島における投資ファンドとして事業を行うため
    に、  IF 法に基づき認可または登録されなければならない（または、バーミューダ諸島においてもしくはバー
    ミューダ諸島内から設立されるまたは管理される海外投資ファンドの場合、指定を受けなければならな
    い。）。この要件に違反してバーミューダ諸島において又はバーミューダ諸島内から投資ファンドを運営す
    る者は、違法行為の責めを負うものとする。ファンドは、関連する基準（後述される。）を満たしている場
    合には、以下の分類に基づき登録を申請することができる。
     ・　私募ファンド
     ・　プロフェッショナル向けクローズド・ファンド
     ・　クラスＡプロフェッショナル向けファンド
     ・　クラスＢプロフェッショナル向けファンド
     （以下、上記全てを総称して「登録ファンド」という）。
     登録資格のないファンドは、               IF 法に基づく認可を申請する必要がある。ファンドは、関連する基準（後述
    される。）を満たしていることを条件として、以下の分類に基づき                                   IF 法に基づく認可を申請することができ
    る。
     ・　法人向けファンド
     ・　管理型ファンド
     ・　特定法域ファンド
     ・　標準ファンド
     （以下、上記全てを総称して「認可ファンド」という。）
     登録または認可の申請は、所定の様式で                    BMA  に提出されなければならず、当該様式は、ファンドに関する一
    定の情報および文書の提出および登録手数料の支払が必要とされる。一般的に、登録または認可の申請は、
    ファンド、その取締役、ジェネラル・パートナー、管理者または受託者（該当する場合）およびそのサービ
    ス提供会社に関する一定の情報（認可申請の場合はより詳細な情報）の提出が求められ、ファンドの募集文
    書、ファンドの        AML  ／ ATF  方針および手順、ならびに              BMA  が既知ではない取締役および役員（または該当する場
    合、ジェネラル・パートナー、管理者または受託者）の個人申告書を添付が必要となる。
    登録ファンド

     登録ファンドは、一般的に、認可ファンドより規則程度が低い。投資ファンドが所定の分類に基づいて登
    録されるためには、以下に記載される一定の基準を満たさなければならない。
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    私募ファンド
     参加者の数が       20 人を超えず、ファンドが一般公衆に対して勧誘または誘引を伝えることによる販売促進を
    行わない場合には、ファンドを私募ファンドとして登録することができる。
     私募ファンドは、         BMA  により認可されその規制を受ける現地のサービス提供会社（上記に定義される。）を
    任命しなければならない。オープン・エンド型私募ファンドの業務運営者は、ファンド資産の保全を確保す
    るために保管銀行を任命し、かつファンドの事務管理会社を任命することが義務付けられている。クローズ
    ド・エンド型私募ファンドの業務運営者は、投資ファンドの資産の性質に基づいて投資ファンドの資産を分
    離し保管する責務を、それらの立場で行動するのに適切かつ適正な者に任じなければならない。
    プロフェッショナル向けクローズド・ファンド

     ファンドは、以下に該当する場合、プロフェッショナル向けクローズド・ファンドとして登録することが
    できる。
     ・　クローズド・エンド型の投資ファンドである。
     ・　適格投資家（以下に定義される）に対してのみ公開されている。
     ・　  BMA  が適切とみなす説明および情報を含む投資に関する注意事項書が、                                   BMA  が適切とみなす様式で受益
        証券の購入前に適格投資家全員に提供されている。
     ・　ファンドの業務運営者が、                BMA  に認可された現地のサービス提供会社、またはバーミューダに居住し
        ファンドの帳簿および記録を入手できる権限を有する役員、受託者もしくは代表者を任命している。
     ・　ファンドの業務運営者が監査人を任命している。
     ・　財務諸表が、バーミューダ、カナダ、英国または米国の国際財務報告基準（以下「                                                IFRS  」とい
        う。）、一般に妥当と認められた会計原則（以下「                           GAAP  」という。）、またはその他               BMA  が認識する
        GAAP  に従って作成されている。
     さらに、プロフェッショナル向けクローズド・ファンドの業務運営者は、投資ファンドの資産の性質に基
    づいて投資ファンドの資産を分離し保管する責務を、それらの立場で行動するのに適切かつ適正な者に任じ
    なければならない。
     「適格投資家」とは、           IF 法の目的上、以下を意味する。
     ・　高収入個人投資家（すなわち、個人的な収入が、当該年の前年、前々年の２年間、それぞれ、                                                  200,000
        米ドルを超えるか、その配偶者との合算収入が、かかる２年間の各年、                                     300,000    米ドルを超える場合
        で、当該年においても、同様の水準の収入が合理的に見込まれる個人。「当該年」とは、かかる個人
        が投資を行う年を意味する。）
     ・　高額資産個人投資家（すなわち、投資を行う年において、その純資産または配偶者と合算した純資産
        が、  1,000,000     米ドル（かかる個人の住居価額および保険契約に基づく給付金または権利を除く。）を
        上回る個人。純資産とは、公正市場価値による資産総額のうち、負債総額を超過した金額を意味す
        る。）
     ・　洗練された個人投資家（すなわち、金融および事業に関係する事項について知識や経験があり、投資
        により見込まれるメリットやリスクを正しく評価できる個人。）
     ・　総資産が       500  万米ドル以上の法人であり、その資産が当該法人のみによって保有されている、または当
        該法人および当該法人がメンバーであるグループの一もしくは複数の構成員によって部分的に保有さ
        れている法人。
     ・　総資産が       500  万米ドル以上の非法人組織、パートナーシップまたは信託であり、その資産がかかる組
        織、パートナーシップまたは信託により単独で保有さしている、またはかかる組織、パートナーシッ
        プまたは信託、ならびにそれらがメンバーであるグループの一もしくは複数の構成員によって部分的
        に保有されているもの。
     ・　その株主全員が本項の各号の１つ以上に該当する法人
     ・　そのすべての構成員が本項の各号の１つ以上に該当するパートナーシップ
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     ・　その受益権者のすべてが本項の各号の１つ以上に該当する信託
     ・　そのすべての構成員が本項の各号の１つ以上に該当するリミテッド・ライアビリティ・カンパニー
        （以下「     LLC  」という。）
    クラスＡプロフェッショナル向けファンド

     ファンドは、以下に該当する場合、クラスＡプロフェッショナル向けファンドとして登録することができ
    る。
     ・　「適格投資家」（上記に定義される。）に対してのみ公開されている。
     ・　ファンドの業務運営者がファンドのための投資運用会社として以下のいずれかの者を任命している。
       ・　  2003  年投資業務法に基づきライセンスを付与された者
       ・　  BMA  が認める外国の規制当局により認可され、もしくはライセンスを付与された者
       ・　  IF 法の目的上、バーミューダ内外または                   BMA  が認める法域において事業を行っており、（Ａ）運用総
         資産が１億米ドル以上であるか、または（Ｂ）運用総資産の合計額が１億米ドル以上である投資運
         用グループの構成員である者
     ・　ファンドの業務運営者が、ファンドの帳簿および記録を閲覧する権限を有するバーミューダ在住の役
        員、受託者または代表者をファンドのために任命している。
     ・　ファンドの業務運営者が、ファンドに対し以下のサービス提供会社を任命している。
       ・　ファンド事務管理会社
       ・　監査人
       ・　保管銀行またはプライム・ブローカー
     ・　  ファンドの財務諸表が            IFRS  、バーミューダ、カナダ、英国もしくは米国における                            GAAP  、またはその他
        BMA  が適切とみなす        GAAP  に従い作成されている。
    クラスＢプロフェッショナル向けファンド

     投資ファンドは、以下に該当する場合、クラスＢプロフェッショナル向けファンドとして登録することが
    できる。
     ・　「適格投資家」に対してのみ公開されている。
     ・　ファンドの業務運営者が、ファンドの帳簿および記録を閲覧する権限を有するバーミューダ在住の役
        員、受託者または代表者をファンドのために任命している。
     ・　ファンドの業務運営者がファンドに対し以下のサービス提供会社を任命している。
       ・　投資運用会社
       ・　ファンド事務管理会社
       ・　監査人
       ・　保管銀行またはプライム・ブローカー
     ・　ファンドの財務諸表が              IFRS  、バーミューダ、カナダ、英国もしくは米国における                            GAAP  、またはその他
        BMA  が適切とみなす        GAAP  に従い作成されている場合。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    認可ファンド
     上記のように、上記の分類のいずれかにおいて登録適格とならない投資ファンドは、                                            IF 法に基づく認可申
    請を行う必要がある。認可ファンドは通常、登録ファンドよりも高いレベルの規制を受け、標準ファンドが
    最も広範な規制を受ける。
     投資ファンドは、認可を受けるために、後述される分類固有の基準に加えて、以下の基準を満たさなけれ
    ばならない。
     ・　ファンドは監査済年次財務諸表を作成しなければならない。
     ・　ファンドは以下の者を任命しなければならない。
       ・　投資運用会社
       ・　監査人（ファンドの業務運営者およびそのサービス提供会社から独立していなければならない。）
       ・　ファンドの事務管理会社
     ・　ファンド資産は、保管銀行に委託されなければならない。保管銀行は、バーミューダで法人化された
        場合、   1999  年銀行および寄託会社法、              2001  年信託（信託業務規則）法もしくは                  2003  年投資事業法に基
        づきライセンスを付与されていなければならず、またはその他の場所で法人化された場合は、同等の
        規制監督を受けなければならず、また（                    BMA  から適用免除を受けた場合を除き）ファンドの業務運営者
        およびファンドの取締役、パートナーまたは管理者（いずれか該当するもの）から独立していなけれ
        ばならない。
     ・　ファンドの業務運営者、その役員およびサービス提供会社として予定されている者は、                                               それらの立場
        で行動するのに適切かつ適正な者でなければならない。
     ・　ファンドの業務運営者およびサービス提供会社が有する経験および専門知識の組み合わせが、ファン
        ドの目的に適している。
     ・　ファンドは、適用されるファンド規則およびファンド募集文書の規則の要件を遵守しなければならな
        い。
     また、ファンドの基本文書（以下に定義される。）には、以下の規定が含まれていなければならない。
     ・　受益証券に付随する権利および制限
     ・　資産および負債の評価条件
     ・　各受益証券の純資産価格および受益証券の発行価格及び買戻価額の算定方法
     ・　受益証券の発行条件
     ・　該当する場合、受益証券の譲渡または転換の条件
     ・　受益証券の買戻条件および買戻しを停止することができる状況
     ・　投資制限および借入制限（それらがある場合）
     IF 法の目的上、ファンドの「基本文書」とは、（ａ）ユニット・トラストに関しては、その信託証書（ま
    たは信託を設立するその他の証書）、（ｂ）会社に関しては、その基本定款および付属定款、（ｃ）パート
    ナーシップに関しては、そのパートナーシップ契約、および（ｄ）                                   LLC  に関しては、その         LLC  契約を意味す
    る。
    法人向けファンド

     ファンドは、以下に該当する場合、法人向けファンドとして認可され得る。
     ・　基本文書および募集文書に従い、適格投資家に対してのみ公開される、または各投資家につきファン
        ドへの最低投資金額を           100,000    米ドルとしている。
     ・　ファンドの帳簿および記録を入手できるバーミューダ州に居住する役員、受託者または代表者を有す
        る。
    管理型ファンド

     ファンドは、以下に該当する場合、管理型ファンドとして認可され得る。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     ・　その事務管理会社が、              2019  年ファンド事務管理提供事業法に基づき認可されている。
     ・　ファンドはその基本文書に従い、参加者についてファンドへの最低投資金額を                                           50,000   米ドルとしてい
        る、またはファンドが           BMA  が認める証券取引所に上場されている。
    特定法域ファンド

     ファンドは、以下に該当する場合、特定法域ファンドとして認可され得る。
     ・　財務省が指令により、以下の双方を認めている場合。
       ・　ファンドが事業を行っているバーミューダ諸島以外の法域
       ・　ファンドに適用される当該法域の特定の法律または一連の法律
     ・　  BMA  が策定したファンド規則において定められる、ファンドに該当する分類および該当する法域に関す
        る要件を、ファンドが満たしている。
     これまで、      2012  年投資ファンド（特定法域ファンド）（日本）令（以下「日本ファンド令」という。）に
    基づき、特定法域ファンド目的においては日本のみが認識されてきた。                                    BMA  は、日本ファンド令に関連して、
    2012  年投資ファンド（特定法域ファンド）（日本）規則を策定した。同規則は日本ファンド令とともに、日
    本ファンド令に基づき設立されたバーミューダに所在するファンド（以下「日本ファンド」という。）が日
    本で公衆に対して販売されることを許可する。日本ファンド令は、バーミューダに所在する日本ファンドに
    適用される規則が、日本証券業協会規則の要件（同協会員は、「十分に整備された」法域、法律および規則
    ならびに開示システムにおいて設立された外国籍投資ファンドの証券の申込みについてのみ、顧客を勧誘す
    ることができる旨を規定している。）を満たすことを確保するために、特に制定された。日本ファンドは                                                      BMA
    の規制を受けることになり、               BMA  は、日本ファンドに関し、追加的な情報、ガバナンスおよび開示を要求す
    る。
    標準ファンド

     その他のいずれの分類にも該当しない場合、ファンドは標準ファンドとして認可され得る。
    2006  年投資ファンド法に基づく継続的な義務

    手数料
     IF 法により、認可または登録（場合に応じる）の申請を行った時点、分類の変更の申請を行った時点、お
    よびその後は認可ファンドまたは登録ファンドについて毎年３月                                 31 日までに以下の各種手数料を支払うよう
    求められる。
     認可申請手数料（全認可ファンド）－　　　　　　　　　　　　                                 1,040.00     米ドル
     再分類手数料（全ファンド）－　　　　　　　　　　　　　　　                                 1,040.00     米ドル
     クラスＡプロフェッショナル向けファンドの申請手数料－　　　                                 1,870.00     米ドル
     クラスＢプロフェッショナル向けファンドの申請手数料－　　　                                 1,250.00     米ドル
     プロフェッショナル向けクローズド・ファンドの申請手数料－　                                 1,870.00     米ドル
     私募ファンド申請手数料－　　　　　　　　　　　　　　　　　                                 1,325.00     米ドル
     標準ファンドの年間手数料－　　　　　　　　　　　　　　　　                                 1,860.00     米ドル
     管理型ファンドの年間手数料－　　　　　　　　　　　　　　　                                 1,170.00     米ドル
     法人向けファンドの年間手数料－　　　　　　　　　　　　　　                                 1,170.00     米ドル
     クラスＡプロフェッショナル向けファンドの年間手数料－　　　                                 1,870.00     米ドル
     クラスＢプロフェッショナル向けファンドの年間手数料－　　　                                 1,250.00     米ドル
     プロフェッショナル向けクローズド・ファンドの年間手数料－　                                 1,870.00     米ドル
     私募ファンドの年間手数料－　　　　　　　　　　　　　　　　                                 1,325.00     米ドル
    募集文書の要件

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                                                          EDINET提出書類
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     登録ファンドおよび認可ファンドはそれぞれ、                        2019  年投資ファンド募集文書規則（以下「募集文書規則」
    という。）に準拠した募集文書を作成し、参加者または参加予定者に対する受益証券の募集の前に、承認を
    受 けるため     BMA  に届け出なければならない。募集文書規則は、登録ファンドおよび認可ファンドの募集文書に
    必要な免責事項および内容に関する多様な要件を定めている。募集文書規則はまた、当該募集文書の公開、
    またはその他の方法で参加者および参加予定者が利用できるようにすること、ならびにファンドのバー
    ミューダ諸島における登記上の事務所もしくは主たる事務所、または少なくとも一つのサービス提供会社の
    バーミューダ諸島における事務所において無償で参加者が利用できるようにすることを要求している。募集
    文書規則の要件に関する適用免除は、特定の状況において利用可能である。
    登録機関

     登録ファンドまたは認可ファンドの業務運営者は、登録機関を任命しなければならず、かかる登録機関
    は、  IF 法に従って、ファンドの参加者名簿を作成しバーミューダ諸島において保持しなければならない。
    評価

     登録ファンドまたは認可ファンドの業務運営者は、純資産価額を決定する目的上、ファンドの資産および
    負債の評価を行わなければならない。                    2019  年投資ファンド規則（以下「ファンド規則」という。）に基づ
    き、このような評価は、標準ファンドについては月に一度、法人向けファンド、管理型ファンドおよび特定
    法域ファンドについては四半期に一度、および登録ファンドについては少なくとも年に一度以上の頻度で実
    施するよう義務付けられている。ファンド規則では、評価方法がファンドの募集文書において投資家に開示
    され、一貫して適用されるよう（投資家の利益のために変更した方が望ましい場合を除く。）義務付けてい
    る。
     ファンド規則はまた、登録ファンドまたは認可ファンドの評価の職務を行う者についても、要件を課して
    いる。一般的に、評価の職務は外部評価者によって、またはファンドの投資運用会社もしくはファンドの事
    務管理会社によって（一定の追加的要件の下で）遂行されるべきである。外部評価者によって遂行されない
    場合は、ファンドの評価手順および／または評価額は、外部評価者によって、または適切な場合においては
    ファンドの年次監査手続の中で確認されなければならない。ファンドの業務運営者は、ファンドの評価手順
    が常に客観的かつ適切であることを確保しなければならない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    価格の公表
     登録ファンドまたは認可ファンドの受益証券の発行価格および買戻価格は、そのウェブサイト上で公表さ
    れるか、または別途、バーミューダ諸島におけるファンドの登記上の事務所もしくは主たる事務所、または
    バーミューダ諸島に所在するファンドの一以上のサービス提供会社の事務所において無償で入手できるよう
    にしなければならない。
    閲覧可能な基本文書

     登録ファンドまたは認可ファンドの業務運営者は、参加者または参加予定者に対して、ファンドの基本文
    書の写しを閲覧可能とし、バーミューダ諸島における諸島ファンドの登記上の事務所または主たる事務所、
    もしくはファンドの一以上のサービス提供会社のバーミューダの事務所において、基本文書の写しを無償で
    閲覧することを許可し、要請がある場合は、写しの作成および配布に関連する合理的な費用の支払に基づ
    き、参加者または参加予定者に写しを提供するよう義務付けられる。
    財務報告書

     登録ファンドまたは認可ファンドの業務運営者は、ファンドの会計年度末から６か月以内にファンドの財
    務報告書（認可ファンドの場合は監査済財務諸表が含まれなければならない。）を作成しなければならず、
    当該報告書はファンドの投資家に対して無償で配布される、またはその他の方法で提供されなければならな
    い。
    財務諸表および監査

     登録ファンド（私募ファンド以外）または認可ファンドの業務運営者は、通常、財務諸表を作成し、それ
    について監査を受けるよう義務付けられているが、特定の状況においては適用免除を利用することができ
    る。必要に応じて、財務諸表は                IFRS  、バーミューダ諸島、カナダ、英国または米国の                         GAAP  、または申請時に
    BMA  が認めたでその他の          GAAP  に従って作成されなければならない。監査が必要とされる場合、監査は、国際監
    査基準（以下「        ISA  」という。）、バーミューダ諸島、カナダ、英国もしくは米国における一般に公正妥当と
    認められた監査基準（以下「               GAAS  」という。）、または申請時に                BMA  が承認したその他の          GAAS  に従って実施さ
    れなければならない。
    適切かつ適正な者

     上記のとおり、登録ファンドまたは認可ファンドの業務運営者は、分類に応じて一定のサービス提供会社
    を任命するよう義務付けられている。                    IF 法は、ファンドの業務運営者、ファンドの役員およびファンドの
    サービス提供会社は、それらの立場で行動するのに適切かつ適正な者であることを要求している。特定の立
    場への就任が適切かつ適正な者であるか否かの判断においては、その地位における義務を充足する当該者の
    誠実さ、適格性および判断の健全性、ならびにそれらの義務の充足に力を尽くしていること、または力を尽
    くす可能性が高いか否かが考慮される。
    登録ファンド－年次証明書

     登録ファンドの業務運営者は、会計年度末から６か月以内に、                                BMA  所定の様式による年次証明書を提出しな
    ければならず、かかる年次証明書は、該当する分類に基づく登録要件を継続的に充足している旨を証明する
    ものである。
     当該提出を行うに当たり、業務運営者は、
     ・　私募ファンドの場合、ファンドおよびその投資対象資産の純資産価額に関する情報、申込金額および
        買戻金額、ファンドの管理勘定または監査済財務諸表の写し、ならびに該当年度中に発生した重大な
        変更に関する情報を記載しなければならず、
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     ・　クラスＡプロフェッショナル向けファンドの場合、前年度のファンドの監査済財務諸表の写し、およ
        びファンドの目論見書における重要な変更の説明を記載しなければならず、
     ・　クラスＢプロフェッショナル向けファンドの場合、ファンドの目論見書における重要な変更の説明、
        前年度の監査済財務諸表の写し、取締役およびサービス提供会社に対する変更の一覧表を記載しなけ
        ればならず、また
     ・　プロフェッショナル向けクローズド・ファンドの場合、ファンドおよびその投資対象資産の純資産価
        額に関する情報、ファンドの監査済財務諸表の写し、およびファンドの募集条件における重大な変更
        の説明を記載しなければならない。
    認可ファンド－        BMA  への報告

     認可ファンドの業務運営者は、所定の様式を用いて                          BMA  への準拠に関する年次報告書を提出することが義務
    付けられており、かかる報告書は、会計年度末から６か月以内に提出しなければならない。さらに、認定
    ファンドの業務運営者は、ファンドの活動に関して所定の様式を用いて、ファンドの純資産価額、申込額お
    よび買戻額を記載した定期報告書を（標準ファンドについては月に一度、法人向けファンド、管理型ファン
    ド、特定法域ファンドについては四半期に一度、該当する期間終了後                                    20 日以内に）提出しなければならな
    い。
    認可ファンド－サービス提供会社による報告

     認可ファンドの資産が実質的には目論見書に従って投資されていないこと、または認可ファンドの一般的
    運用が実質的にはファンドの基本文書に合致していないことに気付いたサービス提供会社は、                                                14 日以内に     BMA
    にその発生および該当する状況を通知し、かかる事象を業務運営者に報告するよう義務付けられる。その
    後、かかる報告は、認可ファンドの次回の年次報告書に記載されなければならず、認可ファンドの次回の定
    期報告書の配布の方が早い場合は、かかる報告書に記載されなければならない。
    認可ファンド－重大な変更の通知／申請

     認可ファンドの業務運営者は、                BMA  に対して、以下を含むファンドの一定の変更の提案すべてについて通知
    を行わなければならない。
     （ａ）ファンドの募集文書の重大な変更
     （ｂ）サービス提供会社のうちの一社の交代
     （ｃ）ユニット・トラストに関して、受託者の交代もしくは受託者の追加任命または受託者の数の削減
     （ｄ）会社に関して、取締役１名の交代もしくは取締役の追加任命または取締役数の削減
     （ｅ）パートナーシップに関して、ジェネラル・パートナーの交代
     （ｆ）   LLC  に関して、マネージャーの交代もしくはマネージャーの追加の任命またはマネージャー数の削減
     （ｇ）会社に関して、会社の再編成または合併
     （ｈ）ファンドの事業の清算
     認可ファンドの業務運営者は、かかる提案に関して実施前に                               BMA  から書面による事前承認を得なければなら
    ないが、標準ファンドまたは特定法域ファンドに関する上記（ｄ）項に定める提案ならびに法人向けファン
    ドおよび管理型ファンドに関する上記（ｃ）項から（ｈ）項に定める提案に関してはこの限りではなく、こ
    の場合は     BMA  に事前通知を行うだけでよい。
    標準ファンド－        BMA  がライセンスを付与した保管銀行または保管会社

     その事務管理会社がバーミューダ諸島においてファンドの事務管理提供会社の事業を行っている場合を除
    き、標準ファンドは、            1999  年銀行および寄託会社法、              2001  年信託（信託業務規則）法または                 2003  年投資業務
    法に基づき、       BMA  によりライセンスを付与された保管銀行を任命するよう義務づけられている。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    適用免除
     ファンドの業務運営者は、一定の状況において、かつ分類に応じて、保管銀行の任命、財務諸表、監査、
    分類要件および評価などの、               IF 法に基づく一定の要件の適用免除を                  BMA  に申請することができる。
    登録／認可の取消し

     BMA  は、以下を含む一定の状況において、登録ファンドまたは認可ファンドの登録または認可（該当する
    方）を取り消すことができる。
     ・　登録または認可において適用される要件が充足されなくなった。
     ・　業務運営者またはそのいずれかのサービス提供会社が、                               IF 法に基づき当該業務運営者またはサービス
        提供会社に課される要件に違反したもしくは違反するおそれがある、または当該規定を遵守している
        と主張しつつ、故意または無責任に、重要事項について虚偽または誤解を招く情報を                                           BMA  に提供した。
     ・　過去     12 か月間において、ファンドによる投資活動が行われていない。
     ・　業務運営者が取消しを要請した。
    BMA  の監督権限

     BMA  は、  IF 法に基づく様々な監督権限を有しており、これには、                            IF 法に基づく職務を遂行するために                 BMA  が
    合理的に必要とする情報を認可ファンドもしくは登録ファンドの業務運営者、またはそのサービス提供会社
    に提供することを義務付ける権限、                  IF 法の一定の違反が発生した可能性があると                      BMA  が推測する場合、または
    認可ファンドもしくは登録ファンドの参加者もしくは参加予定者の利益のためにそうすることが望ましいと
    BMA  が判断する場合に、調査を実施する権限が含まれる。
     さらに   BMA  は、  IF 法を遵守しない場合に罰則を科す権限も有している。                           IF 法に定める通知手続を完了するこ
    とを条件として、         BMA  は、ファンドが        IF 法に基づく要件に違反したと判断した場合、公開譴責声明を公表する
    ことができ、       IF 法に基づく要件を遵守しない、または                    IF 法に基づき課される禁止事項に違反する者に民事罰
    を科すことができる。違反の性質に応じて、                       BMA  は、  IF 法に基づき最高        500,000    米ドルの罰金を科すことがで
    きる。
     ファンドの業務運営者、             IF 法に基づき      BMA  により認可された者、またはサービス提供会社の活動に関連して
    職務を遂行する者によって行われる規制対象活動に関連して、ある個人が職務を遂行するのに適切かつ適正
    な者ではないと        BMA  が推測する場合、         BMA  は、  IF 法に定める通知手続を完了することを条件として、当該個人
    が特定の職務、特定の種類に該当する職務またはいずれかの職務を遂行することを禁止する禁止命令を発す
    ることができる。
     禁止命令の不遵守は犯罪であり、（ａ）陪審によらない有罪判決により                                     50,000   米ドルの罰金もしくは２年
    の禁固刑、またはその両方、および（ｂ）起訴による有罪判決により                                   200,000    米ドルの罰金もしくは４年間の
    禁固刑、またはその両方に処せられる。
     BMA  はまた、     POCA  （以下に定義される。）に基づく規制対象金融機関としての認可ファンドおよび登録ファ
    ンドに関連して、         POCA  の下で同様の監督能力および権限も有していることに留意すべきである。
    AML  ／ ATF  および制裁要件

     1997  年犯罪収益法（以下「            POCA  」という。）には、マネーロンダリング犯罪および犯罪行為からの収益に
    関連するその他の犯罪を取り扱った規定が含まれている。                              POCA  は、主として、違法薬物取引および／または
    重大な犯罪等の収益に関連する犯罪行為による資金の洗浄または合法化されることを防止することを目的と
    する。   POCA  は、マネーロンダリング（またはそのような活動に対する支援の提供）に関連して犯罪を立件す
    る権限に加え、違法薬物取引の調査および犯罪行為から利益を得たか否かに関する広範な情報を収集する権
    限をバーミューダ警察に付与している。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     POCA  に基づき、      2008  年犯罪収益（マネーロンダリングおよびテロ資金供与防止）規則（以下「                                      POCA  規則」
    という。）が制定された。              POCA  規則は、ファンドを含む「規制対象金融機関（本書で定義される。）」にの
    み適用される。
     規制対象金融機関として、投資ファンドは、マネーロンダリングおよびテロ資金供与防止に関するガイダ
    ンス・ノートによる解釈に従い                POCA  規則を遵守することが義務付けられる。規制対象機関は、マネーロンダ
    リング防止（以下「          AML  」という。）およびテロ資金供与防止（以下「                        ATF  」という。）の方針および手順の
    採用を義務付け、         POCA  規則、関連ガイダンスならびに適用ある方針および手順について、それらに基づき課
    される義務の遵守を確保するために、従業員に確実に定期的な研修を受けさせるよう義務付けている。ま
    た、規制対象金融機関は、要求される本人確認手続、記録保存手続、研修手続、疑わしい取引の認識と報告
    の手順を実施するための措置を講じなければならない。さらに、規制対象金融機関は、法令遵守を監督する
    コンプライアンス・オフィサー、および疑わしい状況により必要な場合において報告を受け、金融情報機関
    に対する報告の責任を負う報告担当者を任命するよう義務付けられる。
     ファンドはまた、バーミューダの制裁制度のための「関連機関」でもあり、同様に一定の報告およびその
    他の義務に服する。
    租税

     現在、バーミューダには、免税会社、免税パートナーシップ、免税                                  LLC  もしくは免税ユニット・トラストま
    たはこれらの株主、パートナー、構成員もしくは受益権者（バーミューダに通常居住する株主、パート
    ナー、構成員もしくは受益権者を除く。）が支払義務を負うバーミューダ諸島の、所得税、法人もしくは収
    益税、源泉徴収税、キャピタル・ゲイン税、資本移転税、財産税または相続税は存在しない。
     免税事業（すなわち、免税会社、免税                   LLC  、免税ユニット・トラスト・スキームまたは免税パートナーシッ
    プ）は、①利益または所得について計算される租税、②資本性資産、キャピタル・ゲインもしくは評価益に
    ついて計算される租税、または③財産税もしくは相続税の性質を有するその他の租税を課す法律がバー
    ミューダ諸島において制定された場合、かかる租税が                            2035  年３月   31 日までかかる事業もしくはその運営にお
    いて、またはかかる事業における株式、債務証書もしくはその他の債務について適用を受けない旨の保証
    を、  1966  年免税事業課税防止法に基づきバーミューダ諸島財務大臣に申請することができ、かかる保証を受
    ける可能性が高い。ただし、かかる租税が、バーミューダ諸島に通常居住する者（免税会社の株式を保有す
    るバーミューダ諸島の者など。）に適用される場合、または会社により保有されるもしくは会社に賃貸され
    るバーミューダの土地に適用される場合は、この限りでない。
    印紙税

     免税会社、免税        LLC  、免税ユニット・トラストまたは免税リミテッド・パートナーシップがその資本、また
    は株式、受益証券もしくはパートナーシップ持分の発行、買戻しもしくは譲渡に関し支払い義務を負う、
    バーミューダ諸島の印紙税その他の類似の租税は存在しない。
    為替管理

     バーミューダ諸島は独立した為替管理を行っており、                            1972  年為替管理法および関連規則に基づき管理して
    いる。免税事業（免税会社、免税                 LLC  、免税ユニット・トラストおよび免税リミテッド・パートナーシップを
    含む。）は、為替管理の目的上、                 BMA  よりバーミューダの非居住者として分類される。また                            BMA  は、  1972  年為
    替管理法および同法に基づく規則に基づく特段の同意を得ることなく、為替管理上バーミューダ諸島の非居
    住者とみなされる者に対して、ファンドまたはクローズド・エンド型投資会社の参加株式、ユニット・トラ
    ストの受益証券またはリミテッド・パートナーシップの持分の発行または譲渡を行うことを認可する。
     非居住者の指定により、かかる免税事業は為替管理規則を受けずに運用することができ、また、配当およ
    び分配の支払い、資本の分配、銀行口座の開設および維持、ならびにあらゆる通貨および外国証券の購入、
    保有および売却を制限なく行うことができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    政府手数料

     バーミューダ諸島の免税会社は、課税資本（一般的には授権株式資本および株式剰余金口座の合計）に基
    づきある範囲でスライドする年間登録料を支払う義務がある。毎年、年間登録手数料の納付時に、年次申告
    書が提出される。かかる申告書には、会社が行っている事業の種類および資本額が記載される。バーミュー
    ダ諸島の免税リミテッド・パートナーシップおよび免税                            LLC  も同様に、年間登録料を支払うが、固定金利で支
    払う義務がある。
     ユニット・トラスト自体は、年間登録手数料を支払う義務を負わない。ただし、ユニット・トラストの管
    理者が会社法の適用を受ける会社である場合、かかる管理者は、その管理するユニット・トラストそれぞれ
    について年間手数料を支払うよう義務付けられる。
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    第４【その他】

     （１）有価証券届出書「第二部                 ファンド情報　第１           ファンドの状況　５           運用状況」および「第３             ファ

         ンドの経理状況」について、有価証券届出書提出後の随時入手可能な直近の情報および同情報につ
         いて表での表示に加えて、グラフで表示した情報を目論見書に添付することがある。また、ファン
         ドの関係する外国為替を併記することがある。
     （２）ファンド等が評価機関等から評価および格付け等を取得し、当該評価および格付け等を使用する場
         合がある。
     （３）目論見書の表紙および裏表紙に、管理会社、投資顧問会社、日本における販売会社、販売取扱会社
         および／またはファンドのロゴ・マークを表示し、図案を使用することがある。また、ロゴ・マー
         クの意味に関する説明を記載する場合がある。
     （４）交付目論見書の表紙には次の文章が記載される。
         「この交付目論見書は、金融商品取引法（昭和                        23 年法律第     25 号）第   13 条の規定に基づく目論見書で
         す。」
         「ファンドに関するより詳細な情報を含む投資信託説明書（請求目論見書）が必要な場合は、販売
         会社または販売取扱会社にご請求いただければ当該販売会社または販売取扱会社を通じて交付され
         ます。なお、請求を行った場合には、投資者の皆様がその旨を記録しておくこととされております
         のでご留意ください。」
     （５）請求目論見書の表紙には次の文章が記載される。
         「請求目論見書は、金融商品取引法第                    15 条第３項の規定により、投資者の皆様から請求された場合
         に交付されるものであり、請求を行った場合には投資者の皆様がその旨の記録をしておくこととさ
         れておりますのでご留意ください。」
     （６）目論見書に以下の事項を記載する場合がある。
        ①　購入にあたっては目論見書の内容を十分に読むべき旨
        ②　ファンドの受益証券１口当たり純資産価格の変動要因となるリスク等ならびに投資者の投資元本
          は保証されているものではなく、ファンドの１口当たり純資産価格が下落し、損失を被ることが
          ある旨
        ③　ファンドの運用および為替相場の変動による損益はすべて投資者に帰属する旨
        ④　外国証券取引口座の設定が必要な旨
        ⑤　ファンドの取引が金融商品取引法第                     37 条の６の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用がない
          旨
        ⑥　投資信託は預貯金と異なる旨
     （７）交付目論見書に、運用実績として最新の数値を記載することがある。
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                          独立監査人の監査報告書

    ピムコ・バーミューダ・トラスト

    受託会社および経営陣御中
    意見

     私どもは、ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュレーション・ファンド、ピムコ・バーミュー
    ダ・ユー・エス・ロウ・デュレーション・ファンド、ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファン
    ド（  JITF  ）、ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド（Ｍ）、ピムコ・エマージング・マー
    ケッツ・ボンド・ファンド（円ヘッジ）、ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンドⅡ、ピム
    コ・ユーロ・トータル・リターン                 ・ファンド      、ピムコ・リアル・リターン・ファンドおよびピムコ                            ショー
    ト・ターム      ストラテジー（以下総称して「ファンズ」という。）の                            2022  年５月   31 日現在の投資有価証券明細
    表を含む資産・負債計算書、ならびに同日終了年度の関連する運用計算書、純資産変動計算書、ならびにピ
    ムコ・リアル・リターン・ファンドおよびピムコ・ユーロ・トータル・リターン                                         ・ファンド      の関連する注記
    を含むキャッシュ・フロー計算書および経理のハイライトで構成される添付の財務書類（以下総称して「財
    務書類」という。）について監査を行った。
     私どもの意見では、添付の財務書類はすべての重要な点において、                                   2022  年５月   31 日現在の各ファンズの財

    政ポジション、ならびに同日終了年度の各ファンズの経営成績、純資産の変動、ならびにピムコ・ユーロ・
    トータル・リターン・ファンドおよびピムコ・リアル・リターン・ファンドのキャッシュ・フローおよび経
    理のハイライトを、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して適正に表示している。
    意見の根拠

     私どもは、米国において一般に公正妥当と認められた監査基準（以下「ＵＳ　ＧＡＡＳ」という。）に準
    拠して監査を行った。当該基準に基づく私どもの責任については、当報告書の「財務書類の監査に関する監
    査人の責任」の項において詳述されている。私どもは、私どもの監査に関連する倫理規定に従って                                                   ファンズ
    から独立した立場にあり、また                私どものその他の倫理的な義務を果たすことが求められる。私どもは、私ど
    もが入手した監査証拠は、私どもの監査意見の基礎を提供するに十分かつ適切であると確信している。
    財務書類に対する経営陣の責任

     経営陣は、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠した本財務書類の作成および適正表
    示、ならびに不正によるか誤謬によるかを問わず、重大な虚偽記載のない財務書類の作成および適正表示に
    関する内部統制の策定、実施および維持に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、経営陣は、財務書類が発行可能となった日から１年にわたり、ファンズが継続
    企業として存続しなくなる重大な疑義を生じさせるような状況または事象が存在するかどうかを全体的に考
    慮して評価することが求め              ら れる。
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    財務書類の監査に関する監査人の責任

     私どもの目的は、不正によるか誤謬によるかを問わず、本財務書類全体に重大な虚偽記載がないかどうか
    についての合理的な確証を得ることと、私どもの意見を含む監査人の報告書を発行することである。合理的
    な保証は高度な水準の保証ではあるが、ＵＳ　ＧＡＡＳに準拠して行われる監査が、重大な虚偽記載が存在
    する場合に常に発見することの絶対的な確信ではなく、保証するものでもない。不正による重大な虚偽記載
    は、共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重大
    な虚偽記載に比べて、見逃すリスクはより高い。虚偽記載は、単独でまたは全体として、財務書類に基づく
    合理的な利用者による判断に影響を及ぼす                      実質的な可能性がある           場合に、重大とみなされる。
     ＵＳ　ＧＡＡＳに準拠した監査において、私どもは以下を実行する。

     ・監査中、専門的判断を下し、職業的懐疑心を保つ。
     ・不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクを認識および評価し、それら
       のリスクに対応する監査手続を策定および実行する。当該手続には、財務書類中の金額や開示に関する
       証拠をテストベースで評価することが含まれる。
     ・ファンズの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定す
       るために、監査に関する内部統制についての知識を得る。したがって、それに関する意見表明はされな
       い。
     ・使用された会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の重要な見積りの合理性を評価し、財務書
       類の全体的な表示を査定する。
     ・私どもの判断において、ファンズが継続企業として合理的な期間にわたって存続しなくなる重大な疑義
       を生じさせるような状況または事象が存在するかどうか                            を全体的に考慮して          結論づける。
     私どもは、統治責任者に対して、とりわけ計画した監査の範囲および実施時期、重大な監査所見ならびに

    私どもが監査中に認識した特定の内部統制に関連する事項に関して報告することが求められる。
    プライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー

    ボストン、МＡ
    2022  年８月   17 日
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                         Report   of Independent      Auditors
    To  the  Trustee    and  Management      of PIMCO    Bermuda    Trust

    Opinions

    We  have   audited    the  accompanying       financial    statements     of PIMCO    Bermuda     Foreign    Low   Duration     Fund,   PIMCO

    Bermuda     U.S.  Low   Duration    Fund,   PIMCO    Emerging     Markets    Bond   Fund   (JITF),    PIMCO    Emerging     Markets    Bond
    Fund   (M),  PIMCO    Emerging     Markets    Bond   Fund   (Yen-Hedged),       PIMCO    Emerging     Markets    Bond   Fund   II, PIMCO
    Euro   Total   Return    Fund,   PIMCO    Real   Return    Fund   and  PIMCO    Short-Term      Strategy    (collectively      referred    to as the
    “Funds”),     which   comprise     the  statements     of assets   and  liabilities,     including     the  schedules     of investments,      as of May  31,
    2022   and  the  related   statements     of operations,     of changes    in net  assets,   and  for  PIMCO    Real  Return   Fund   and  PIMCO
    Euro   Total   Return   Fund   each  of their  cash  flows,   including     the  related   notes,   and  the  financial    highlights     for  the  year
    then  ended   (collectively      referred    to as the  "financial     statements").
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     present    fairly,   in all  material    respects,    the  financial    position    of

    each  of the  Funds   as of May  31,  2022,   and  the  results   of each  of their  operations,     changes    in each  of their  net  assets,   and
    for  PIMCO    Real  Return   Fund   and  PIMCO    Euro   Total   Return   Fund   each  of their  cash  flows,   and  each  of the  financial
    highlights     for  the  year  then  ended,   in accordance     with  accounting     principles     generally     accepted    in the  United   States   of
    America.
    Basis   for  Opinions

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  auditing    standards     generally     accepted    in the  United   States   of America    (US

    GAAS).    Our  responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditors’     Responsibilities        for  the  Audit   of
    the  Financial     Statements     section    of our  report.   We  are  required    to be independent      of the  Funds   and  to meet   our  other
    ethical   responsibilities,        in accordance      with  the  relevant    ethical   requirements      relating    to our  audit.   We  believe    that  the
    audit   evidence    we  have  obtained    is sufficient     and  appropriate     to provide    a basis   for  our  audit   opinion.
    Responsibilities       of Management      for  the  Financial     Statements

    Management      is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of the  financial     statements     in accordance      with

    accounting     principles     generally     accepted    in the  United    States   of America,     and  for  the  design,    implementation,        and
    maintenance      of internal    control    relevant    to the  preparation     and  fair  presentation      of financial    statements     that  are  free  from
    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial     statements,      management      is required    to evaluate    whether    there   are  conditions     or events,

    considered     in the  aggregate,     that  raise   substantial     doubt   about   the  Funds’    ability   to continue    as a going   concern    for  one
    year  after  the  date  the  financial    statements     are  available    to be issued.
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    Auditors’     Responsibilities       for  the  Audit   of the  Financial     Statements
    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or  error,   and  to issue   an  auditors’     report   that  includes    our  opinion.
    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance     but  is not  absolute    assurance     and  therefore    is not  a guarantee     that  an
    audit   conducted     in accordance     with  US  GAAS   will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   The  risk  of not
    detecting     a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher   than  for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve
    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.    Misstatements       are
    considered     material    if there   is a substantial     likelihood     that,  individually      or in the  aggregate,     they  would   influence     the
    judgment     made   by a reasonable     user  based   on the  financial    statements.
    In performing     an audit   in accordance     with  US  GAAS,    we:

    ・ Exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.

    ・ Identify    and  assess   the  risks   of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,   and
     design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks.   Such   procedures     include    examining,     on  a test  basis,
     evidence    regarding     the  amounts    and  disclosures     in the  financial    statements.
    ・ Obtain    an  understanding       of  internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that  are
     appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Funds’
     internal    control.    Accordingly,      no such  opinion    is expressed.
    ・ Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of significant     accounting     estimates
     made   by management,      as well  as evaluate    the  overall   presentation      of the  financial    statements.
    ・ Conclude     whether,    in our  judgment,     there   are  conditions     or events,    considered     in the  aggregate,     that  raise  substantial
     doubt   about   the  Funds’   ability   to continue    as a going   concern    for  a reasonable     period   of time.
    We  are  required    to communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope

    and  timing   of the  audit,   significant     audit   findings,    and  certain   internal    control-related       matters    that  we  identified     during
    the  audit.
    PricewaterhouseCoopers            LLP

    Boston,    MA
    August    17,  2022
    ※上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途

     保管している。
    次へ

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                           独立監査人報告書

    パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーの経営陣各位

    意見

     私どもは、添付のパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよび子
    会社（以下「当社」という。）の                 2021  年および     2020  年 12 月 31 日現在の連結財政状態計算書、ならびに関連の
    注記を含む、同日に終了した年度における関連の連結損益および包括利益計算書、連結出資金変動表および
    連結キャッシュ・フロー計算書で構成される添付の連結財務書類（総称して「連結財務書類」という。）に
    ついて監査を行った。
     私どもの意見では、添付の連結財務書類はすべての重要な点において、当社の                                        2021  年および     2020  年 12 月 31
    日現在の財政ポジション、ならびに同日に終了した年度の経営成績およびキャッシュ・フローを、国際会計
    基準審議会により公表された国際財務報告基準に準拠して適正に表示している。
    意見の根拠

     私どもは、米国において一般に公正妥当と認められた監査基準（以下「ＵＳ　ＧＡＡＳ」という。）に準
    拠して監査を行った。当該基準に基づく私どもの責任については、当報告書の「連結財務書類の監査に関す
    る監査人の責任」の項において詳述されている。私どもは当社から独立した立場にあり、私どもの監査に関
    する関連する倫理規定に従って私どものその他の倫理的な義務を果たすことが求められる。私どもは、私ど
    もが入手した監査証拠は、私どもの監査意見の基礎を提供するに十分かつ適切であると確信している。
    連結財務書類に対する経営陣の責任

     経営陣は、国際会計基準審議会により公表された国際財務報告基準に準拠した本連結財務書類の作成およ
    び適正表示、ならびに不正によるか誤謬によるかを問わず、重要な虚偽記載のない連結財務書類の作成およ
    び適正表示に関する内部統制の策定、実施および維持に関して責任を負う。
     連結財務書類の作成において、経営陣は、報告期間末から少なくとも                                    12 か月の期間において、当社が継続
    企業として存続する能力を評価し、経営陣が当社の清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的
    にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を
    使用する責任を負う。
    連結財務書類の監査に関する監査人の責任

     私どもの目的は、不正によるか誤謬によるかを問わず、本連結財務書類全体に重大な虚偽記載がないかど
    うかについての合理的な確証を得ることと、私どもの意見を含む監査人の報告書を発行することである。合
    理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、ＵＳ　ＧＡＡＳに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示が
    存在する場合に常に発見することの絶対的な確信ではなく、保証するものでもない。不正による重要な虚偽
    表示は、共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による
    重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。虚偽表示は、単独でまたは全体として実質的な類似点
    があり、連結財務書類に基づく合理的な利用者による判断に影響を及ぼす場合に、重要とみなされる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
     ＵＳ　ＧＡＡＳに準拠した監査において、私どもは以下を実行する。

     ・監査中、専門的判断を下し、職業的懐疑心を保つ。
     ・不正によるか誤謬によるかを問わず、連結財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、そ
       れらのリスクに対応する監査手続を策定および実行する。当該手続には、連結財務書類中の金額や開示
       に関する証拠をテストベースで評価することが含まれる。
     ・当社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するた
       めに、監査に関する内部統制についての知識を得る。したがって、それに関する意見表明はされない。
     ・使用された会計方針の適切性ならびに経営陣が行った会計上の重要な見積りの合理性を評価し、連結財
       務書類の全体的な表示を査定する。
     ・私どもの判断において、当社が継続企業として合理的な期間にわたって存続しなくなる重大な疑義を生
       じさせるような状況または事象が存在するかどうか結論づける。
     私どもは、統治責任者に対して、とりわけ計画した監査の範囲および実施時期、重大な監査所見ならびに

    私どもが監査中に認識した特定の内部統制に関連する事項に関して報告することが求められる。
    プライスウォーターハウスクーパース・エルエルピー

    カリフォルニア州、ロサンゼルス

    2022  年４月   25 日
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                         Report   of Independent      Auditors

    To  the  Management      of Pacific   Investment     Management      Company     LLC

    Opinion

    We  have  audited    the  accompanying       consolidated      financial    statements     of Pacific   Investment     Management      Company     LLC

    and  its subsidiaries      (the  “Company”),      which   comprise    the  consolidated      statements     of financial    condition     as of December
    31,  2021   and  2020,   and  the  related   consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income,    of changes    in capital
    and  of cash  flows   for  the  years   then  ended,   including     the  related    notes   (collectively      referred    to as the  “consolidated
    financial    statements”).
    In our  opinion,    the  accompanying       consolidated      financial    statements     present    fairly,   in all material    respects,    the  financial

    position    of the  Company     as of December     31,  2021   and  2020,   and  the  results   of its operations     and  its cash  flows   for  the
    years   then   ended   in  accordance      with   International      Financial     Reporting     Standards     as  issued   by  the  International
    Accounting      Standards     Board.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  auditing    standards     generally     accepted    in the  United   States   of America    (US

    GAAS).    Our  responsibilities       under   those   standards     are  further   described     in the  Auditors'    Responsibilities        for  the  Audit   of
    the  Consolidated      Financial     Statements     section    of our  report.   We  are  required    to be independent      of the  Company     and  to
    meet   our  other   ethical   responsibilities,        in accordance      with  the  relevant    ethical   requirements      relating    to our  audit.   We
    believe    that  the  audit   evidence    we  have  obtained    is sufficient     and  appropriate     to provide    a basis   for  our  audit   opinion.
    Responsibilities       of Management      for  the  Consolidated      Financial     Statements

    Management       is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of  the  consolidated      financial     statements     in

    accordance     with  International      Financial     Reporting     Standards     as issued   by the  International      Accounting      Standards     Board,
    and  for  the  design,    implementation,        and  maintenance      of internal    control    relevant    to the  preparation     and  fair  presentation
    of consolidated      financial    statements     that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  consolidated      financial    statements,      management      is responsible      for  assessing     the  Company's      ability   to

    continue    as a going   concern    for  at least,   but  not  limited    to,  twelve    months    from   the  end  of the  reporting     period,
    disclosing,     as applicable,     matters    related    to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting     unless
    management      either   intends    to liquidate    the  Company     or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
    Auditors'    Responsibilities       for  the  Audit   of the  Consolidated      Financial     Statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  consolidated      financial    statements     as a whole   are  free

    from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  auditors'    report   that  includes    our  opinion.
    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance     but  is not  absolute    assurance     and  therefore    is not  a guarantee     that  an
    audit   conducted     in accordance     with  US  GAAS   will  always   detect   a material    misstatement      when   it exists.   The  risk  of not
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    detecting     a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher   than  for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve
    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.    Misstatements       are
    considered     material    if there   is a substantial     likelihood     that,  individually      or in the  aggregate,     they  would   influence     the
    judgment     made   by a reasonable     user  based   on the  consolidated      financial    statements.
    In performing     an audit   in accordance     with  US  GAAS,    we:

     ● Exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.

     ● Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  consolidated      financial    statements,     whether    due  to fraud
      or error,   and  design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks.   Such   procedures     include    examining,     on
      a test  basis,   evidence    regarding     the  amounts    and  disclosures     in the  consolidated      financial    statements.
     ●  Obtain    an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are
      appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an  opinion    on  the  effectiveness       of the
      Company's     internal    control.    Accordingly,      no such  opinion    is expressed.
     ● Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of significant     accounting     estimates
      made   by management,      as well  as evaluate    the  overall   presentation      of the  consolidated      financial    statements.
     ●  Conclude     whether,     in our  judgment,     there   are  conditions     or  events,    considered     in the  aggregate,     that  raise
      substantial     doubt   about   the  Company's     ability   to continue    as a going   concern    for  a reasonable     period   of time.
    We  are  required    to communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope

    and  timing   of the  audit,   significant     audit   findings,    and  certain   internal    control-related       matters    that  we  identified     during
    the  audit.
    PricewaterhouseCoopers            LLP

    Los  Angeles,    California

    April   25,  2022
    ※上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人

     が別途保管している。
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    ピムコ・バーミューダ・トラスト

    受託会社および経営陣御中
     私どもは、以下の表に記載される各ファンズ（以下総称して「ファンズ」という。）の                                             2021  年５月   31 日現

    在の投資有価証券明細表を含む資産・負債計算書、ならびに下記の表に記載される期間における関連する運
    用計算書、純資産変動計算書、キャッシュ・フロー計算書および経理のハイライトで構成される添付の財務
    書類について監査を行った。これらの財務書類および経理のハイライトを、以下総称して「財務書類」とい
    う。
     ピムコ・バーミューダ・フォーリン・ロウ・デュ                          ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・

                （１）                    （１）
     レーション・ファンド                          ファンドⅡ
                                                  （２）
     ピムコ・バーミューダ・ユー・エス・ロウ・デュ
                               ピムコ・ユーロ・トータル・リターン
                （１）
     レーション・ファンド
                                                  （２）
     ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
                               ピムコ・リアル・リターン・ファンド
              （１）
     ファンド（      JITF  ）
                                                   （１）
     ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
                               ピムコ    ショート・ターム          ストラテジー
             （１）
     ファンド（Ｍ）
     ピムコ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
                （１）
     ファンド（円ヘッジ）
     （１）
        2021  年５月   31 日終了年度の運用計算書および純資産変動計算書ならびに経理のハイライト
     （２）
        2021  年５月   31 日終了年度の運用計算書、純資産変動計算書ならびにキャッシュ・フロー計算書
       および経理のハイライト
    財務書類に対する経営陣の責任

     経営陣は、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠した本財務書類の作成および適正表

    示についての責任を負う。かかる責任には、不正または誤謬に関わらず、重要な虚偽記載のない財務書類の
    作成および適正表示に関する内部統制の策定、実施および維持が含まれる。
    監査人の責任

     私どもの責任は、私どもの行った監査に基づいて本財務書類について意見を表明することにある。私ども

    は、米国において一般に公正妥当と認められた監査基準に準拠して監査を実施した。これらの基準は、本財
    務書類に重大な虚偽記載がないかどうかについての合理的な確証を得るために、私どもが監査を計画し、実
    施することを要求している。
     監査には、本財務書類の金額および開示に関する監査証拠を収集するための手続きの実行が含まれる。私

    どもの判断により選択されるこの手続きは、不正または誤謬に関わらず本財務書類の重要な虚偽記載のリス
    ク評価を含む。かかるリスク評価において、私どもは、状況に適合する監査手続きを立案するため、ファン
    ズの財務書類の作成および適正表示に関する内部統制について考慮するが、これはファンズの内部統制の有
    効性について意見を表明するために行うものではない。したがって、私どもはそのような意見を表明しな
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    い。監査はまた、経営陣により採用された会計原則の適正性および重要な会計見積りの合理性についての評
    価とともに、本財務書類の全体的な表示に関する評価も含んでいる。私どもは、私どもが入手した監査証拠
    は、  私どもの意見表明のための基礎を提供するに十分かつ適切であると確信している。
    意見

     私どもの意見では、上記の財務書類がすべての重要な点において、                                   2021  年５月   31 日現在の上記の表に記載

    される各ファンズの財政ポジション、ならびに上記の表に記載される期間の各ファンズの経営成績、純資産
    の変動、ならびにピムコ・ユーロ・トータル・リターン・ファンドおよびピムコ・リアル・リターン・ファ
    ンドのキャッシュ・フローおよび経理のハイライトを、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則
    に準拠して適正に表示している。
    プライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー

    2021  年８月   12 日
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                         Report   of Independent      Auditors
    To  the  Trustee    and  Management      of PIMCO    Bermuda    Trust

    We  have   audited    the  accompanying       financial    statements     of each  of the  funds   indicated     in the  table   below   (collectively

    referred    to  as  the  “Funds”),     which   comprise     the  statements     of  assets   and  liabilities,     including     the  schedules     of
    investments,      as of May  31,  2021,   and  the  related   statements     of operations,     of changes    in net  assets   and  of cash  flows   and
    the  financial    highlights     for  the  periods    indicated     in the  table   below.    These   financial    statements     and  financial    highlights
    are  hereafter    collectively      referred    to as “financial     statements.”
     PIMCO    Bermuda    Foreign    Low  Duration    Fund   (1)       PIMCO    Emerging     Markets    Bond   Fund   II (1)

     PIMCO    Bermuda    U.S.  Low  Duration    Fund   (1)         PIMCO    Euro  Total   Return   Fund   (2)
     PIMCO    Emerging     Markets    Bond   Fund   (JITF)   (1)        PIMCO    Real  Return   Fund   (2)
     PIMCO    Emerging     Markets    Bond   Fund   (M)  (1)         PIMCO    Short-Term      Strategy    (1)
     PIMCO    Emerging     Markets    Bond   Fund   (Yen-Hedged)       (1)
     (1)  Statements     of operations     and  of changes    in net  assets   and  the  financial    highlights     for  the  year  ended   May  31,
      2021
     (2)  Statements     of operations,     of changes    in net  assets   and  of cash  flows   and  the  financial    highlights     for  the  year
      ended   May  31,  2021
    Management’s       Responsibility       for  the  Financial     Statements

    Management      is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of the  financial     statements     in accordance      with

    accounting     principles     generally     accepted    in the  United   States   of America;     this  includes    the  design,    implementation       and
    maintenance      of internal    control    relevant    to the  preparation     and  fair  presentation      of financial    statements     that  are  free  from
    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    Auditors’     Responsibility

    Our  responsibility       is to express    an opinion    on the  financial    statements     based   on our  audits.   We  conducted     our  audits   in

    accordance     with  auditing    standards     generally     accepted    in the  United   States   of America.
    Those   standards     require    that  we  plan  and  perform    the  audit   to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial
    statements     are  free  from  material    misstatement.
    An  audit   involves    performing      procedures     to obtain   audit   evidence    about   the  amounts    and  disclosures     in the  financial

    statements.      The  procedures      selected    depend    on  our  judgment,     including     the  assessment      of  the  risks   of  material
    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error.   In making    those   risk  assessments,      we  consider
    internal    control    relevant    to the  Funds’    preparation      and  fair  presentation      of the  financial    statements     in order   to design
    audit   procedures     that  are  appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an  opinion    on  the
    effectiveness      of the  Funds’   internal    control.    Accordingly,      we  express    no such  opinion.    An  audit   also  includes    evaluating
    the  appropriateness        of accounting     policies    used   and  the  reasonableness       of significant     accounting     estimates     made   by
    management,       as well  as evaluating     the  overall    presentation      of the  financial     statements.      We  believe    that  the  audit
    evidence    we  have  obtained    is sufficient     and  appropriate     to provide    a basis   for  our  audit   opinions.
    Opinions

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    In our  opinion,    the  financial    statements     referred    to above   present    fairly,   in all material    respects,    the  financial    position    of
    each  of the  Funds   indicated    in the  table  above   as of May  31,  2021,   and  the  results   of each  of their  operations,     the  changes
    in each  of their  net  assets,   and  for  PIMCO    Euro   Total   Return   Fund   and  PIMCO    Real  Return   Fund   each  of their  cash
    flows,   and  each  of their  financial    highlights     for  the  periods    indicated     in the  table   above,   in accordance     with  accounting
    principles     generally     accepted    in the  United   States   of America.
    PricewaterhouseCoopers            LLP

    August    12,  2021
    ※上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人

     が別途保管している。
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