ケネディクス商業リート投資法人 有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）

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                                                ケネディクス商業リート投資法人(E31217)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
    【表紙】
     【提出書類】                  有価証券届出書

     【提出先】                  関東財務局長

     【提出日】                  2022年10月6日

     【発行者名】                  ケネディクス商業リート投資法人

     【代表者の役職氏名】                  執行役員　　渡辺　萌

     【本店の所在の場所】                  東京都千代田区内幸町二丁目1番6号

     【事務連絡者氏名】                  ケネディクス不動産投資顧問株式会社

                       商業リート本部　戦略企画責任者　野畑　光一郎
     【電話番号】                  03-5157-6013

     【届出の対象とした募集内国投資証                  ケネディクス商業リート投資法人

     券に係る投資法人の名称】
     【届出の対象とした募集内国投資証                  形態：投資証券

     券の形態及び金額】                  発行価額の総額：一般募集　　　　　　　　　　　　　　　　5,048,000,000円
                       （注）発行価額の総額は、2022年9月29日（木）現在の株式会社東京証券取引所における本投資

                          法人の投資口の普通取引の終値を基準として算出した見込額です。
                          ただし、今回の一般募集の方法は、引受人が発行価額にて買取引受けを行い、当該発行
                          価額と異なる価額（発行価格）で一般募集を行うため、一般募集における発行価格の総
                          額は、上記の金額とは異なります。
     安定操作に関する事項                  該当事項はありません。

     【縦覧に供する場所】                  株式会社東京証券取引所

                       （東京都中央区日本橋兜町2番1号）
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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
    第一部【証券情報】
     第１【内国投資証券（新投資口予約権証券及び投資法人債券を除く。）】
        （１）【投資法人の名称】
         ケネディクス商業リート投資法人
         （英文表示：Kenedix          Retail    REIT   Corporation）
         （以下「本投資法人」といいます。）
        （２）【内国投資証券の形態等】

          本書に従って行われる募集の対象とされる有価証券は、投資信託及び投資法人に関する法律（昭和26年法律第
         198号。その後の改正を含みます。）（以下「投信法」といいます。）に従って設立された本投資法人の投資口
         （以下「本投資口」といいます。）です。本投資口は、社債、株式等の振替に関する法律（平成13年法律第75
         号。その後の改正を含みます。）（以下「振替法」といいます。）の規定の適用を受ける振替投資口であり、振
         替法第227条第2項に基づき請求される場合を除き、本投資口を表示する投資証券を発行することができません。
          また、本投資口は、投資主の請求による投資口の払戻しが認められないクローズド・エンド型です。
          本投資口について、本投資法人の依頼により、信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供された信用格付、
         又は信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供される予定の信用格付はありません。
         （注）　投信法上、均等の割合的単位に細分化された投資法人の社員の地位を「投資口」といい、その保有者を「投資主」といいま
            す。本投資口を購入した投資家は、本投資法人の投資主となります。
        （３）【発行数】

          20,000口
         （注）　2022年10月6日（木）開催の役員会において決議された公募による新投資口発行に係る募集（以下「一般募集」又は「本募
            集」といいます。）の発行投資口数20,000口のうちの一部が欧州及びアジアを中心とする海外市場（ただし、米国及びカナダ
            を除きます。）の海外投資家に対して販売（以下「海外販売」といいます。）されることがあります。上記の発行数（募集内
            国投資証券の発行数）は、本書の日付現在における、日本国内における販売（以下「国内販売」といいます。）に係る投資口
            数（以下「国内販売投資口数」といいます。）の上限口数（一般募集における発行投資口の全口数）であり、海外販売に係る
            投資口数（以下「海外販売投資口数」といいます。）は、未定です。なお、国内販売投資口数及び海外販売投資口数は、一般
            募集（海外販売を含みます。）の需要状況等を勘案した上で、後記「(13) 引受け等の概要」に記載の発行価格等決定日に決
            定されます。ただし、本投資法人が既に発行した本投資口及び一般募集における本投資口の発行価額の総額の合計額のうち、
            国内において募集（販売）される本投資口の発行価額の総額の占める割合は、100分の50を超えるものとします。
            海外販売の内容については、後記「第5               募集又は売出しに関する特別記載事項　4                本邦以外の地域において開始される募集に
            係る事項について」をご参照下さい。
        （４）【発行価額の総額】

          5,048,000,000円
         （注1）   後記「(13) 引受け等の概要」に記載のとおり、発行価額の総額は、後記「(13) 引受け等の概要」に記載の引受人（以下「引
            受人」といいます。）の買取引受けによる払込金額の総額です。発行価額の総額は、2022年9月29日（木）現在の株式会社東
            京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準として算出した見込額です。
         （注2）   発行価額の総額は、本書の日付現在における、国内販売投資口数の上限口数（一般募集における発行投資口の全口数）に係る
            見込額です。
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        （５）【発行価格】
          未定
         （注1）   発行価格等決定日の株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値（当日に終値のない場合には、その日に先立
            つ直近日の終値）に0.90～1.00を乗じた価格（1円未満端数切捨て）を仮条件とします。
            今後、発行価格等（発行価格、発行価額、各引受人の引受投資口数及び引受人の手取金をいいます。以下同じです。）が決定
            された場合には、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項（発行数（国内販売投資口数）、海外販売
            投資口数、発行価額の総額、海外販売に係る発行価額の総額、国内販売における手取金及び海外販売における手取金をいいま
            す。以下同じです。）について、目論見書の訂正事項分の交付に代えて、発行価格等決定日の翌日付の日本経済新聞及び発行
            価格等の決定に係る有価証券届出書の訂正届出書の提出後から申込期間までの期間中のインターネット上の本投資法人ウェブ
            サイト（［URL］https://www.krr-reit.com/ja/ir/index.html）（以下「新聞等」といいます。）において公表します。ま
            た、発行価格等が決定される前に有価証券届出書の記載内容について訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付
            されます。しかしながら、発行価格等の決定に際し、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項以外の
            記載内容についての訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付され、新聞等による公表は行いません。
         （注2）   上記仮条件により需要状況等を勘案した上で、2022年10月13日（木）から2022年10月18日（火）までの間のいずれかの日（発
            行価格等決定日）に、一般募集における価額（発行価格）を決定し、併せて発行価額（本投資法人が本投資口1口当たりの払
            込金として引受人から受け取る金額）を決定します。
         （注3）   後記「(13) 引受け等の概要」に記載のとおり、発行価格と発行価額（引受価額）とは異なります。発行価格の総額と発行価
            額の総額との差額は、引受人の手取金となります。
        （６）【申込手数料】

          申込手数料はありません。
        （７）【申込単位】

          1口以上1口単位
        （８）【申込期間】

          2022年10月14日（金）
         （注）　申込期間については、上記のとおり内定していますが、発行価格等決定日において正式に決定します。なお、上記申込期間に
            ついては、需要状況等を勘案した上で、繰り下げられることがあります。当該需要状況等の把握期間は、2022年10月11日
            （火）から、最短で2022年10月13日（木）まで、最長では2022年10月18日（火）までですが、実際の発行価格等決定日は、
            2022年10月13日（木）から2022年10月18日（火）までの間のいずれかの日です。
            したがって、
              ①　発行価格等決定日が2022年10月13日（木）の場合、
              　　　申込期間は「2022年10月14日（金）」
              ②　発行価格等決定日が2022年10月14日（金）の場合、
              　　　申込期間は「2022年10月17日（月）」
              ③　発行価格等決定日が2022年10月17日（月）の場合、
              　　　申込期間は「2022年10月18日（火）」
              ④　発行価格等決定日が2022年10月18日（火）の場合、
              　　　申込期間は「2022年10月19日（水）」
            となりますので、ご注意下さい。
        （９）【申込証拠金】

          申込証拠金は、発行価格と同一の金額です。
        （１０）【申込取扱場所】

          引受人の本店及び全国各支店並びに営業所で申込みの取扱いを行います。
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        （１１）【払込期日】
          2022年10月19日（水）
         （注）　払込期日については、上記のとおり内定していますが、発行価格等決定日において正式に決定します。なお、上記払込期日に
            ついては、需要状況等を勘案した上で、繰り下げられることがあります。当該需要状況等の把握期間は、2022年10月11日
            （火）から、最短で2022年10月13日（木）まで、最長では2022年10月18日（火）までですが、実際の発行価格等決定日は、
            2022年10月13日（木）から2022年10月18日（火）までの間のいずれかの日です。
            したがって、
              ①　発行価格等決定日が2022年10月13日（木）の場合、
              　　　払込期日は「2022年10月19日（水）」
              ②　発行価格等決定日が2022年10月14日（金）の場合、
              　　　払込期日は「2022年10月20日（木）」
              ③　発行価格等決定日が2022年10月17日（月）の場合、
              　　　払込期日は「2022年10月21日（金）」
              ④　発行価格等決定日が2022年10月18日（火）の場合、
              　　　払込期日は「2022年10月24日（月）」
            となりますので、ご注意下さい。
        （１２）【払込取扱場所】

          株式会社三井住友銀行　丸ノ内支店
          東京都千代田区丸の内三丁目4番2号
         （注）　上記払込取扱場所では、本投資口の買付けの申込みの取扱いは行いません。
        （１３）【引受け等の概要】

          以下に記載する引受人は、2022年10月13日（木）から2022年10月18日（火）までの間のいずれかの日（以下
         「発行価格等決定日」といいます。）に決定される発行価額（引受価額）にて本投資口の買取引受けを行い、当
         該発行価額と異なる価額（発行価格）で一般募集を行います。本投資法人は、引受人に対して引受手数料を支払
         いません。ただし、引受人は、払込期日に発行価額の総額と同額を本投資法人に払込み、一般募集における発行
         価格の総額と発行価額の総額との差額は、引受人の手取金とします。
                 引受人の名称                       住所           引受投資口数

         大和証券株式会社                       東京都千代田区丸の内一丁目9番1号
         野村證券株式会社                       東京都中央区日本橋一丁目13番1号                     未定
         みずほ証券株式会社                       東京都千代田区大手町一丁目5番1号
                            合　計                         20,000口
         （注1）   本投資法人及び本投資法人が資産の運用に係る業務を委託しているケネディクス不動産投資顧問株式会社（以下「本資産運用
            会社」ということがあります。）は、発行価格等決定日に引受人との間で新投資口引受契約を締結します。
         （注2）   上記引受人は、引受人以外の金融商品取引業者に本投資口の販売を委託することがあります。
         （注3）   各引受人の引受投資口数及び引受投資口数の合計は、発行価格等決定日に決定されます。なお、引受投資口数の合計は、本書
            の日付現在における、国内販売投資口数の上限口数（一般募集における発行投資口の全口数）に係るものです。
         （注4）   大和証券株式会社、野村證券株式会社及びみずほ証券株式会社を併せて、以下「共同主幹事会社」と総称します。
        （１４）【振替機関に関する事項】

          株式会社証券保管振替機構（以下「保管振替機構」といいます。）
          東京都中央区日本橋兜町7番1号
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        （１５）【手取金の使途】
          国内販売における手取金（5,048,000,000円）については、海外販売における手取金（未定）と併せて、後記
         「第二部     参照情報　第2       参照書類の補完情報　1           投資方針　(3)       新規取得資産の個別物件の概要　取得予定資
         産」に記載の本投資法人が取得を予定している特定資産（投信法第2条第1項における意味を有します。以下同じ
         です。）のうちイーアス春日井の取得資金の一部に充当します。
         （注）　上記の手取金は、2022年9月29日（木）現在の株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準として算出
            した見込額です。なお、国内販売における手取金は、本書の日付現在における、国内販売投資口数の上限口数（一般募集にお
            ける発行投資口の全口数）に係るものです。
        （１６）【その他】

          （イ）申込みの方法は、前記「(8)                申込期間」に記載の申込期間内に前記「(10)                     申込取扱場所」に記載の申
             込取扱場所に申込みを行い、前記「(9)                  申込証拠金」に記載の申込証拠金は申込期間の翌営業日まで
             （以下「申込証拠金の入金期間」といいます。）に当該申込取扱場所へ入金するものとします。
             したがって、
              ①　発行価格等決定日が2022年10月13日（木）の場合、
              　　　申込証拠金の入金期間は「2022年10月14日（金）から2022年10月17日（月）まで」
              ②　発行価格等決定日が2022年10月14日（金）の場合、
              　　　申込証拠金の入金期間は「2022年10月17日（月）から2022年10月18日（火）まで」
              ③　発行価格等決定日が2022年10月17日（月）の場合、
              　　　申込証拠金の入金期間は「2022年10月18日（火）から2022年10月19日（水）まで」
              ④　発行価格等決定日が2022年10月18日（火）の場合、
              　　　申込証拠金の入金期間は「2022年10月19日（水）から2022年10月20日（木）まで」
             となりますので、ご注意下さい。
          （ロ）申込証拠金のうち発行価額（引受価額）相当額は、前記「(11)                                払込期日」に記載の払込期日に新投資
             口払込金に振替充当します。
          （ハ）申込証拠金には利息をつけません。
          （ニ）一般募集の対象となる本投資口の受渡期日は、払込期日の翌営業日です。
             したがって、
              ①　発行価格等決定日が2022年10月13日（木）の場合、
              　　　受渡期日は「2022年10月20日（木）」
              ②　発行価格等決定日が2022年10月14日（金）の場合、
              　　　受渡期日は「2022年10月21日（金）」
              ③　発行価格等決定日が2022年10月17日（月）の場合、
              　　　受渡期日は「2022年10月24日（月）」
              ④　発行価格等決定日が2022年10月18日（火）の場合、
              　　　受渡期日は「2022年10月25日（火）」
             となりますので、ご注意下さい。
          （ホ）一般募集の対象となる本投資口は、受渡期日から売買を行うことができます。振替法の適用により、本
             投資口の売買は、保管振替機構又は口座管理機関における振替口座での振替により行われます。
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     第２【新投資口予約権証券】
         該当事項はありません。

     第３【投資法人債券（短期投資法人債を除く。）】

         該当事項はありません。

     第４【短期投資法人債】

         該当事項はありません。

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     第５【募集又は売出しに関する特別記載事項】
      １　本募集の対象者
         一般募集は、本投資口のより適正な価格形成に資することを目的として、①国内の適格機関投資家（金融商品取
        引法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。）（以下「金融商品取引法」といいます。）第2条第3項第
        1号に規定する適格機関投資家をいいます。）のうち、銀行、金融商品取引法第28条第4項に規定する投資運用業を
        行う者、保険会社、企業年金連合会、信用金庫、信用金庫連合会、全国信用協同組合連合会、農林中央金庫、金融
        商品取引法第二条に規定する定義に関する内閣府令（平成5年大蔵省令第14号。その後の改正を含みます。）第10
        条第1項第9号に定める農業協同組合連合会及び共済水産業協同組合連合会、労働金庫、労働金庫連合会並びに株式
        会社商工組合中央金庫、②信用協同組合、並びに③海外の機関投資家（以下、これらを「本募集対象機関投資家」
        と総称します。）を対象として行います。本投資法人は、価格形成能力が相対的に高いと考えられる国内及び海外
        の機関投資家の割合を増やすことで、より適正な投資口価格の形成に資することとなり、ひいては本募集対象機関
        投資家に限らない全ての投資主の投資主価値の更なる向上につながると考え、一般募集の対象を本募集対象機関投
        資家としています。
      ２　目論見書の電子交付

         引受人は、一般募集における目論見書の提供を、書面ではなく、全て電子交付により行います(注)。目論見書の
        提供を電子交付で行う意義については、後記「第二部                         参照情報　第2       参照書類の補完情報　1           投資方針　(1)       投
        資方針　③　インベストメント・ハイライト                     （ハ）中長期的な安定運営を見据えたポートフォリオマネジメント
        c.  ESG施策の推進       （a）　    ESGへの取組み（環境（Environment）への取組み）                        iv.  目論見書電子化の実施」をご
        参照下さい。
        （注）　本投資法人は、電磁的方法による目論見書記載事項の提供を目論見書の電子交付と呼んでいます。目論見書提供者は、目論見書
           被提供者から同意を得た上で、目論見書に記載された事項を電磁的方法により提供した場合、目論見書の交付をしたものとみな
           されます（金融商品取引法第27条の30の9第1項、特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令（平成5年大蔵省令第22号。その
           後の改正を含みます。）（以下「特定有価開示府令」といいます。）第32条の2第1項）。したがって、当該同意が得られない場
           合、また、当該同意が撤回された場合（特定有価開示府令第32条の2第7項）は、目論見書の電子交付はできませんが、本募集に
           おいては引受人等は当該同意が得られ撤回されていない投資家に対してのみ投資口を販売します。以下同じです。
      ３　売却・追加発行等の制限

       （１）本投資法人の投資主であるケネディクス株式会社（以下「ケネディクス」ということがあります。）は、一
         般募集に関し、共同主幹事会社との間で、発行価格等決定日から一般募集の受渡期日以降180日を経過する日ま
         での期間、共同主幹事会社の事前の書面による承諾を受けることなしに、本投資口の売却等（ただし、一定の
         場合を除きます。）を行わない旨を合意します。
         　上記の場合において、共同主幹事会社は、その裁量で、当該制限を一部若しくは全部につき解除し、又はそ
         の制限期間を短縮する権限を有します。
       （２）本投資法人は、一般募集に関し、共同主幹事会社との間で、発行価格等決定日から一般募集の受渡期日以降

         90日を経過する日までの期間、共同主幹事会社の事前の書面による承諾を受けることなしに、本投資口の発行
         等（ただし、一般募集及び投資口の分割による本投資口の発行等を除きます。）を行わない旨を合意します。
         　上記の場合において、共同主幹事会社は、その裁量で、当該制限を一部若しくは全部につき解除し、又はそ
         の制限期間を短縮する権限を有します。
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      ４　本邦以外の地域において開始される募集に係る事項について
        　一般募集に係る発行投資口数20,000口のうち一部は、欧州及びアジアを中心とする海外市場（ただし、米国及び
        カナダを除きます。）の海外投資家に対して販売されることがあります。かかる海外販売の内容は、以下のとおり
        です。
       （１）当該特定有価証券の名称
           投資証券（振替法の規定の適用を受ける振替投資口）
       （２）海外販売に係る発行数（海外販売投資口数）

           未定
         （注）　上記の発行数は、海外販売投資口数であり、一般募集（海外販売を含みます。）の需要状況等を勘案した上で、発行価格等決
            定日に決定します。
       （３）海外販売に係る発行価格

           未定
         （注1）   発行価格等決定日の株式会社東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値（当日に終値のない場合には、その日に先立
            つ直近日の終値）に0.90～1.00を乗じた価格（1円未満端数切捨て）を仮条件として需要状況等を勘案した上で、発行価格等
            決定日に一般募集における価額（発行価格）を決定し、併せて発行価額（本投資法人が本投資口1口当たりの払込金として引
            受人から受け取る金額）を決定します。
         （注2）    海外販売に係る発行価格及び発行価額は、それぞれ前記「第1                         内国投資証券（新投資口予約権証券及び投資法人債券を除
            く。）　(5)     発行価格」に記載の発行価格及び発行価額と同一とします。
       （４）海外販売に係る発行価額の総額

           未定
       （５）引受人の名称

           前記「第1     内国投資証券（新投資口予約権証券及び投資法人債券を除く。）　(13)                                 引受け等の概要」に記
           載の引受人
       （６）募集する地域

           欧州及びアジアを中心とする海外市場（ただし、米国及びカナダを除きます。）
       （７）海外販売に係る発行年月日（払込期日）

           2022年10月19日（水）
         （注）　海外販売に係る発行年月日（払込期日）は、前記「第1                         内国投資証券（新投資口予約権証券及び投資法人債券を除く。）　
            (11)  払込期日」に記載の払込期日と同一とします。
       （８）安定操作に関する事項

           該当事項はありません。
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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
    第二部【参照情報】
     第１【参照書類】
         金融商品取引法第27条において準用する金融商品取引法第5条第1項第2号に掲げる事項については、以下に掲げ
        る書類をご参照下さい。
      １【有価証券報告書及びその添付書類】

         計算期間　第14期（自　2021年10月1日　至　2022年3月31日）　2022年6月23日関東財務局長に提出
      ２【半期報告書】

         該当事項はありません。
      ３【臨時報告書】

         該当事項はありません。
      ４【訂正報告書】

       （１）訂正報告書（上記1の有価証券報告書の訂正報告書）を2022年8月9日に関東財務局長に提出
       （２）訂正報告書（上記1の有価証券報告書の訂正報告書）を2022年10月6日に関東財務局長に提出

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     第２【参照書類の補完情報】
         参照書類である2022年6月23日付の有価証券報告書（2022年8月9日付の訂正報告書及び2022年10月6日付の訂正報
        告書により訂正済み。以下「参照有価証券報告書」といいます。）に関して、本書の日付現在までに補完すべき情
        報は、以下に記載のとおりです。
         以下の文中に記載の事項を除き、参照有価証券報告書に記載されている将来に関する事項については、本書の日
        付現在、変更がないと判断しています。
         なお、以下の文中における将来に関する事項は、別段の記載のない限り、本書の日付現在において本投資法人が
        判断したものです。
        （注）　本書においては、特に記載をした場合を除き、割合又は比率（百分率）及び年数については、小数第2位を四捨五入して、金額に
           ついては、単位未満を切り捨てて、それぞれ記載しています。
      １　投資方針

        （１）投資方針
         ①　本投資法人の基本理念及び特徴
          （イ）本投資法人の基本理念
             本投資法人は、不動産投資ファンドの組成及び運用を主たる事業とするケネディクスをスポンサーと
            し、2014年10月3日に設立され、2015年2月10日に東京証券取引所不動産投資信託証券市場に上場しました
            （証券コード：3453）。本投資法人は、上場に伴い、2015年2月10日に生活密着型商業施設（後記「(ロ)
            本投資法人の特徴」に定義されます。）である18物件（取得価格(注1)の合計808億円）を取得し、資産運
            用を開始しました。その後も資産取得を継続し、本書の日付現在、合計68物件（取得価格の合計2,536億
            円）（本書の日付現在の本投資法人の保有資産を、以下「取得済資産」（注2）といいます。）を保有し
            ており、本投資法人は、2015年2月の上場後、着実に外部成長を実現してきています。
            (注1）   「取得価格」、「取得（予定）価格」又は「取得予定価格」は、各取得済資産又は各取得予定資産（後記「③　イン
                ベストメント・ハイライト　（イ）継続的な投資主価値向上の取組み　a.                             機動的な公募増資を軸とした本投資法人
                成長の軌跡」に定義されます。）に係る各不動産売買契約又は各信託受益権売買契約若しくは各信託受益権準共有持
                分売買契約に記載された各不動産又は各信託受益権若しくはその準共有持分の売買代金額（取得経費、固定資産税・
                都市計画税の精算額及び消費税等を含まず、単位未満を切り捨てています。）（ただし、本投資法人自らが建築（増
                築）して追加取得した増築部分がある保有資産については、追加取得した増築部分である建物の建築（増築）に係る
                工事請負契約及び建築設計・監理等業務委託契約等に記載されている代金額（経費及び税金等を含まず、百万円未満
                を切り捨てています。）を含みます。なお、ウニクス伊奈において、飲食店B棟の増築を予定していますが、当該増
                築に係る費用の本書の日付現在の見込額である169百万円は含みません。また、キテラプラザ青葉台は、スポーツク
                ラブから生活密着型商業施設への本コンバージョン（後記「③　インベストメント・ハイライト　（イ）継続的な投
                資主価値向上の取組み　b.           資産規模拡大に伴う外部成長戦略の多様化　（c）コンバージョンプロジェクトへの取組
                み」に定義されます。）を予定していますが、本コンバージョンに係る費用の2022年9月末日時点の見込額である990
                百万円は含みません。）を記載しています。以下同じです。
            (注2）   「取得済資産」には、本投資法人が自ら建築（増築）して追加取得したロゼオ水戸の増築部分であるリサイクル
                ショップ棟（増築）、ウニクス伊奈の増築部分である飲食店A棟（増築）並びに横浜上郷配送センターの増築部分で
                ある飲食店棟及び休憩室棟（増築）を含みます。以下同じです。
             高齢化や大都市圏への人口集中が進行する中、生活必需品に対する安定したニーズを背景として、今後

            も生活密着性の高い商業施設(注1)への需要の高まりが見込まれると同時に、商業施設の小規模化・専門
            店化が進行しており、社会構造の変化及び多様化する消費者のニーズに対応することができるチェーンス
            トア型専門店(注2)（以下「専門店」といいます。）をテナントに含む生活密着型商業施設への需要が今
            後ますます高まると、本投資法人は考えています（詳細については、後記「③　インベストメント・ハイ
            ライト　（ロ）厳選投資によるポートフォリオクオリティの向上　b.                                 生活密着型商業施設の強み」をご
            参照下さい。）。また、高齢化や大都市圏への人口集中が進行する中、生活密着型商業施設は、国土交通
            省が都市計画運用指針を通じて推進するコンパクトシティの理念に合致し、地域コミュニティの活性化に
            つながる場所であると、本投資法人は考えています。一方、IT技術の進展を背景にEコマース（電子商取
            引）が進展し、消費者に商品を提供するという観点において、消費地に近接した物流施設の重要性が高
            まってきていること等、商業施設と物流施設(注3)の垣根が低下しつつあり、消費者に商品を届ける
            「チャネル・機能」としての物流施設を商業施設の延長線上にあるものとして捉え、また、モノの流れの
            多様化や配送拠点から消費者である配送先までの最終区間を意味するラストマイル（以下「ラストマイ
            ル」といいます。）への対応を行う中で、消費地に近い生活密着型商業施設及び物流施設の需要が今後も
            伸びるものと、本投資法人は考えています（商業施設と物流施設間における垣根の低下の詳細について
            は、後記「③　インベストメント・ハイライト　（ロ）厳選投資によるポートフォリオクオリティの向
            上　c.    コロナ禍以降に重要性を増す消費者の生活インフラを提供」をご参照下さい。）。これらの考え
            のもと、本投資法人は、生活密着型商業施設への重点投資に加えて、商業施設を補って商品を提供する物
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            流施設にも厳選投資を行うことで、地域コミュニティの活性化や社会インフラの整備に貢献し、中長期に
            わたる安定した資産運用を目指すことを基本理念としています。
            （注1）   別途記載する場合を除き、本「第2              参照書類の補完情報」において「商業施設」とは、不動産を構成する建物の建築
                基準法（昭和25年法律第201号。その後の改正を含みます。）（以下「建築基準法」といいます。）上の各用途の床
                面積のうち、店舗用途（飲食店、スポーツクラブ、コンビニエンスストア、結婚式場、アミューズメント施設、テー
                マパーク等の複合的観光施設、学習塾、託児所、保険代理店、旅行代理店、マッサージ店、美容院・エステティック
                サロン及び公共テナントを含みます。）の床面積が最大である不動産又はこれらを裏付けとする資産をいい、本資産
                運用会社が定める「パイプライン会議」及び「優先検討権」のルールにおける商業施設の定義（当該定義について
                は、参照有価証券報告書「第一部　ファンド情報　第1                     ファンドの状況　1        投資法人の概況　(4)         投資法人の機構　
                ③ 投資運用の意思決定機構　(ハ)             各投資法人間における利益相反の防止（優先検討権の概要）」をご参照下さ
                い。）とは異なります。なお、上記託児所には、保育施設（不動産を構成する建物の建築基準法上の各用途の床面積
                のうち幼稚園、幼保連携型認定こども園、保育所その他これに類する用途の床面積が最大である不動産又はこれらを
                裏付けとする資産をいいます。）に該当するものは含まれません。
            （注2）   「チェーンストア型専門店」とは、専門スーパー及び専門量販店を総称していいます。なお、「専門スーパー」と
                は、取扱商品のうち衣・食・住にわたる商品の割合が70％以上の衣料品スーパー、食料品スーパー及び住関連スー
                パーを総称していい、「専門量販店」とは、家電量販専門店、ドラッグストア及びホームセンターを総称していいま
                す。以下同じです。
            （注3）   「物流施設」とは、不動産を構成する建物の建築基準法上の各用途の床面積のうち、倉庫又は工場用途（食品等の製
                造・加工等を行うプロセスセンター用途、食品庫用途を含みます。）の床面積が最大である不動産又はこれらを裏付
                けとする資産をいいます。以下同じです。
          （ロ）本投資法人の特徴

             本投資法人は、商業施設を主な投資対象とし、安定した収益の確保及び運用資産の着実な成長を通じて
            投資主価値の最大化を目指します。本投資法人は、商業施設の中でも生活密着型商業施設を重点投資対象
            とします。また、本投資法人は、商業施設を補って商品を提供する物流施設に対しても厳選投資を行いま
            す。
             本投資法人が重点投資対象とする生活密着型商業施設とは、日常生活に必要な商品・サービスを提供
            し、住宅地又はロードサイド等、日常生活圏に立地している商業施設をいいます（詳細については、後記
            「②   本投資法人の重点投資対象　(イ)                生活密着型商業施設への重点投資」をご参照下さい。）。
             着実な資産規模の拡大及び資産価値の向上のため、本投資法人は、本資産運用会社の親会社であるケネ
            ディクスを中心とするケネディクス・グループ(注1)並びにサポート会社である三井住友ファイナンス＆
            リース株式会社（以下「SMFL」ということがあります。）(注2)、SMFLみらいパートナーズ株式会社（以
            下「SMFLみらいパートナーズ」ということがあります。）(注2)、地主株式会社及び株式会社ピーアンド
            ディコンサルティング（以下、ケネディクス・グループ及びサポート会社4社を総称して「スポンサー及
            びサポート会社」といいます。）から幅広いサポートを受け、多様なパイプラインによる外部成長機会及
            び商業施設についての運用ノウハウ等を最大限に活用した成長戦略を推進します(注3)。また、生活密着
            型商業施設の堅実な運営を通じて安定的な収益を確保し、投資主価値の最大化を目指します。
            （注1）   「ケネディクス・グループ」とは、ケネディクス並びにその子会社及び関連会社等を併せた企業グループをいいま
                す。以下同じです。
            （注2）   SMFL及びSMFLみらいパートナーズは、ケネディクス及び本資産運用会社の親会社に該当します。
            （注3）   スポンサー及びサポート会社から提供されるサポートの詳細については、参照有価証券報告書「第一部　ファンド情
                報　第1    ファンドの状況　2        投資方針　(1)      投資方針　④      スポンサー及びサポート会社との協働」をご参照下さ
                い。
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         ②　本投資法人の重点投資対象
          （イ）生活密着型商業施設への重点投資
             本投資法人は、生活密着型商業施設に重点投資する方針のもと、収益の安定性及びポートフォリオの収
            益性の向上に資することが期待される商業施設及び物流施設についても、厳選して投資を行います。かか
            る商業施設及び物流施設への厳選投資により、安定的なキャッシュ・フローの創出を図るとともに、収益
            成長の可能性を有するポートフォリオを構築することを目指します。
             本投資法人が重点投資対象とする生活密着型商業施設とは、日常生活に必要な商品・サービスを提供
            し、住宅地又はロードサイド等、日常生活圏に立地している商業施設をいいます。本投資法人は、生活密
            着型商業施設とは、一般的に以下の特徴を有しているものと、考えています。
             （i）　日常生活圏に立地
                 商圏は周囲1～10km程度（一般的には3～5km程度）で、利用客は商業施設周辺の消費者が中心
             （ii）    高い来店頻度
                 地域のニーズを捉えた運営が可能であり、来店頻度が高く、平日・休日による差異が小さい
             （iii）多様な専門店群
                 消費者の多様化した嗜好に対応した食品・衣料品・日用品等、商品種別ごとの専門店テナント
                 が入居
             本投資法人は、保有資産を、用途、テナント構成、立地及び商圏等の要素から、生活密着型商業施設に
            おけるNSC（ネイバーフッドショッピングセンター）、SM（スーパーマーケット）、CSC（コミュニティ
            ショッピングセンター）、都市駅前型及びSS（スペシャリティストア）並びに物流施設（L）の6つのタイ
            プに分類しています。本投資法人が考える生活密着型商業施設における各タイプの特徴は、以下のとおり
            です。
               生活密着型商業施設のタイプ                            特徴             商圏

                                  食品スーパー等を中心のテナントとし、複数
          NSC（ネイバーフッドショッピングセンター）                                              3～5km
                                  の各種専門店を有する商業施設
                                  日常生活に必要な食品を主力商品とした食品
          SM（スーパーマーケット）                                              3km
                                  スーパー
                                  食品スーパー等を核テナントとし、複数の各
          CSC（コミュニティショッピングセンター）                                             5～10km
                                  種専門店を有する中規模の商業施設
                                  都市の駅前に立地し、駅前の立地ポテンシャ
          都市駅前型                                             3～10km
                                  ルから安定的な集客力を有する商業施設
                                  ドラッグストア、コンビニエンスストア、ス
          SS（スペシャリティストア）                        ポーツクラブ、家電量販店等の各種専門店を                      1～10km
                                  有する商業施設
             本投資法人は、保有する又は取得予定の商業施設がいずれも生活密着型商業施設に該当すると判断して

            います（本投資法人のポートフォリオの構成の詳細については、後記「(4)                                   本投資法人の取得予定資産取
            得後のポートフォリオの概要」をご参照下さい。）。本投資法人より早い時期に東京証券取引所不動産投
            資信託証券市場に上場した、商業施設を主たる投資対象としている各J-REITの保有資産は、本投資法人の
            上場時、郊外型大規模商業施設（RSC（リージョナルショッピングセンター）(注1)、総合スーパー
            （GMS）(注2)及びアウトレットモール）並びに都市型商業施設（ブランド専門店等）が過半を占めていま
            した。したがって、本投資法人は、生活密着型商業施設を中心としたポートフォリオを有する、初のJ-
            REITです。本投資法人は、高い利便性及び多様な消費者ニーズがあり、商業施設セクターにおけるボ
            リュームゾーンを形成する生活密着型商業施設への重点投資を継続することにより、更なる投資主価値の
            向上を目指します。
            （注1）   「RSC（リージョナルショッピングセンター）」とは、多数の専門店（一般的には100テナント以上）を有し、商圏が
                概ね10km以上の大規模ショッピングセンターをいいます。以下同じです。
            （注2）   「総合スーパー（GMS）」とは、ゼネラルマーチャンダイズストア（General                             Merchandise     Store）の略であり、食料
                品・日用品のみならず、衣料品や家電、家具等、日常生活で使う様々な商品を中心とした大衆品を総合的に品揃えし
                ている商業施設又は小売業態をいい、総合スーパーと同義です。以下同じです。
            （注3）   上記は、生活密着型商業施設が有していると本投資法人が考えている物件規模、来店頻度、商圏等に関する一般的な
                特徴を簡略化して記載しています。上記は、生活密着型商業施設を含む商業施設一般についての本投資法人の分析で
                あり、各商業施設が上記の特徴を有していることを保証又は約束するものではありません。
            （注4）   本投資法人は、本書の日付現在、生活密着型商業施設におけるタイプの分類のうち、CSC（コミュニティショッピン
                グセンター）に該当する商業施設を保有していません。
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          （ロ）消費地配送型物流施設への投資
             本投資法人は、Eコマースの拡大等、サプライチェーンの潮流の変化に対応すべく、商業施設に商品を
            供給する、又は直接消費者に商品を供給する拠点となる物流施設への投資も行えるように2018年6月に
            ポートフォリオの構築方針を変更しました。IT技術の進展を背景にEコマースが進展し、消費者に商品を
            提供するという観点から商業施設と物流施設の垣根が低下しつつあることから、本投資法人は当該変更を
            踏まえ、モノの流れの多様化に対応し、生活密着型商業施設に加え、消費地に近い物流施設（消費地配送
            型物流施設（注））への投資を行うことを企図しています。本投資法人は、商業施設と物流施設の垣根が
            低下する環境変化の中で、人口密集エリアに立地するEコマースへの抵抗力の高い生活密着型商業施設に
            加え、Eコマース需要も取り込む消費地配送型物流施設の双方に投資を行うことで持続的成長が可能な商
            業リートを目指します（本投資法人は、Eコマース市場が拡大傾向にある中で、生活密着型商業施設にEコ
            マースの拡大が与える影響が限定的であることをもって、生活密着型商業施設の「Eコマースへの抵抗
            力」が高いと表現しています。以下同じです。本投資法人が生活密着型商業施設の「Eコマースへの抵抗
            力」が高いと考える理由の詳細については、後記「③　インベストメント・ハイライト　（ロ）                                             厳選投
            資によるポートフォリオクオリティの向上　b.                      生活密着型商業施設の強み」をご参照下さい。）。
            （注）　「消費地配送型物流施設」とは、主要な道路付近にある大規模物流施設とは異なり、以下の特徴を持つ物流施設をい
                います。ただし、本投資法人が取得する全ての物流施設が下記特徴を備えているとは限りません。以下同じです。
                a.最終消費者に届けるための物流施設
                b.商業施設等の最終消費地に届けるための物流施設
                c.比較的小規模な物流施設
                d.荷主が、本投資法人が保有する商業施設のエンドテナントと同様の業種であることも多く、業況が安定しており、
                締結されている賃貸借契約上の賃貸借期間が長期な物流施設
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         ③　インベストメント・ハイライト
           ～本投資法人の目指す姿～
           本投資法人が日常生活圏に立地し、生活必需品を中心に商品・サービスを提供する「生活密着型商業施設」
          に重点投資を行う日本初のJ-REITとして2015年2月に上場して以来、7年半が経ちました。2018年6月には、Eコ
          マースの進展等の小売りを取り巻く環境変化を踏まえて「消費地配送型物流施設」を投資対象に加えていま
          す。
           一昨年来の新型コロナウイルス感染拡大の状況下（以下「コロナ下」といいます。）においても、生活必需
          品を中心に扱う生活密着型商業施設は、日常生活を維持するために欠かせない消費者の日常生活を下支えする
          資産としての機能を利用者の方々に継続的に提供しています（以下、日常生活を維持するために欠かせない消
          費者の日常生活を下支えする役割又は機能のことを「生活インフラ」といいます。）。
           本投資法人は、コロナ禍を契機とする生活様式の変化を通じて、商業施設と物流施設の垣根の低下が更に進
          む環境変化の中、人口密集エリアに立地し、Eコマースへの抵抗力が高く、かつネットスーパー事業や宅配
          サービス等でEコマース需要をもカバーしつつある生活密着型商業施設及びEコマース需要を取り込み日常生活
          の中でますます重要性を増している消費地配送型物流施設の双方に投資を行うことで持続的成長が可能な商業
          リートを目指します。
           本投資法人は、本募集等（本募集、取得予定資産の取得及び本借入れ（後記「（ハ）中長期的な安定運営を
          見据えたポートフォリオマネジメント　b.                    安定的な財務戦略の推進　（a）財務ハイライト（2022年9月末日
          時点）」に定義されます。）を含む一連の取組みをいいます。以下同じです。）に係るインベストメント・ハ
          イライトとして、以下の3つの要素があると考えています。
          （イ）継続的な投資主価値向上の取組み

            ・機動的な公募増資を軸とした本投資法人成長の軌跡
            ・資産規模拡大に伴う外部成長戦略の多様化
          （ロ）厳選投資によるポートフォリオクオリティの向上
            ・時代の潮流に適応した厳選投資
            ・生活密着型商業施設の強み
            ・コロナ禍以降に重要性を増す消費者の生活インフラを提供
            ・スポンサー及びサポート会社の幅広いサポートの活用
          （ハ）中長期的な安定運営を見据えたポートフォリオマネジメント
            ・能動的な商業施設マネジメント
            ・安定的な財務戦略の推進
            ・ESG施策の推進
          （イ）継続的な投資主価値向上の取組み

           a.　機動的な公募増資を軸とした本投資法人成長の軌跡
             本投資法人は、上場以降、5回の公募増資を通じ、継続的かつ着実な資産規模の成長を実現してきまし
            た。また、あわせて、取得対象となるアセットクラスの拡大、資産運用報酬体系の変更、継続的な資産
            入替え等、投資主価値向上に資する取組みを行ってきました。更に、本投資法人は、2021年4月に実施し
            た一般募集及び第三者割当による投資口の発行（当該一般募集及び第三者割当を総称して、以下「前回
            公募増資等」といいます。）後、第14期（2022年3月期）には、2021年10月1日にキテラタウン福岡長浜
            を、2022年3月1日にキテラプラザ青葉台及び天理配送センターを、それぞれ取得する一方、2021年10月1
            日に代官山アドレス・ディセ（準共有持分30％）を、2021年12月27日にケーズデンキ湘南藤沢店（底
            地）及びプライムスクエア自由が丘を、それぞれ譲渡しています。第15期（2022年9月期）には、2022年
            4月15日にサンストリート浜北（追加取得）を、2022年4月28日に東松山ショッピングセンター及びプリ
            マハム近畿センターを、それぞれ取得しています（以下、サンストリート浜北（追加取得）、東松山
            ショッピングセンター及びプリマハム近畿センターを個別に又は総称して「第15期取得済資産」という
            ことがあります。）。そして、本投資法人は、更なる投資主価値向上を目指し、本募集等を通じて新た
            に2物件（以下、当該2物件を総称して「取得予定資産」といい、第15期取得済資産とあわせて「新規取
            得資産」ということがあります。）を取得し、又は取得することを企図しており、本募集等後(注1)の資
            産規模は2,692億円（取得（予定）価格ベース）と、上場時点の取得価格の合計808億円から約3.3倍の規
            模に拡大する見込みです。本投資法人は、公募増資等を通じた着実な資産規模成長の継続と、資産入替
            えによるポートフォリオの質向上を目指します。
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             なお、本募集等後のポートフォリオの物件数は70物件となります。また、本募集等後のポートフォリ
            オのテナント数(注2)は588件となります。
             今後も、本投資法人は、本投資法人が有すると考える以下に記載する外部成長力を活用して、資産規
            模の着実な成長を目指します。
            （a）　    豊富な外部成長機会
               　経済産業省「大規模小売店舗立地法（大店立地法）の届出状況について」によると、大規模小売
               店舗立地法（平成10年法律第91号。その後の改正を含みます。）（以下「大規模小売店舗立地法」
               といいます。）に基づき2012年度から2021年度の10年間に届け出られた新設商業施設のうち、店舗
               面積の合計が10,000㎡以下の中小規模の商業施設は96.0％と高い割合を占めています。生活密着型
               商業施設は、比較的規模の小さい商業施設であることが多いことから、これらの中小規模の新規届
               出商業施設は、生活密着型商業施設が相当の割合を占めているものと、本投資法人は考えていま
               す。更に、商圏の小規模化や消費者ニーズの多様化等により小売市場におけるGMSのシェアが縮小
               する中、GMSから生活密着型商業施設への流れを背景として生活密着型商業施設に対する需要の拡
               大期待があることから、生活密着型商業施設を中心としたポートフォリオには豊富な外部成長機会
               が存在していると、本投資法人は考えています。
            （b）　    比較的緩やかな取得競合環境
               　本投資法人がこのような生活密着型商業施設をポートフォリオの中心とした初のJ-REITとして比
               較的緩やかな取得競合環境の下で物件の取得を実施できることも、本投資法人が外部成長していく
               上で優位に働くと、本投資法人は考えています。
            （c）　    多様な取得手法・ルート
               　スポンサー及びサポート会社による強力なパイプライン・サポート(注3)を得られ、本資産運用
               会社が生活密着型商業施設の運営ノウハウを有することに基づく本資産運用会社独自ルートを含む
               多様な取得ルート及び取得方法を活用できることも本投資法人の外部成長力の強みであるものと、
               本投資法人は考えています。
            （d）　    差別化された取得力
               　本資産運用会社が生活密着型商業施設の運営ノウハウを有することにより、生活密着型商業施設
               の運営者としての視点から物件を選別し、また、生活密着型商業施設の運営者としてのテナント等
               とのリレーションを有することにより物件情報の収集もできることから本資産運用会社独自ルート
               による取得も可能であり、この点で本資産運用会社は、他の競合先と差別化された取得力を有して
               いるものと、本投資法人は考えています。
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                   ＜資産規模推移（取得（予定）価格ベース）（億円）＞
            （注1）   「本募集等後」とは、本募集等が完了した時点をいいます。また、「本募集等後のポートフォリオ」とは、本募集等








                後における本投資法人の保有資産により構成されるポートフォリオを総称していいます。以下同じです。
            （注2）   「テナント数」は、以下の賃借人の合計数を記載しています。なお、マスターリース会社が賃貸人等との間でパス・
                スルー型マスターリース契約（マスターリース契約（第三者への転貸借を目的又は前提とした賃貸借（リース）契約
                をいいます。以下同じです。）における賃料がエンドテナントとの賃貸借契約における賃料と連動しているものをい
                います。以下同じです。）による賃貸借契約を締結している場合にはエンドテナントの数を、マスターリース会社が
                賃貸人等との間でサブ・リース型マスターリース契約（エンドテナントとの賃貸借契約における賃料にかかわらず一
                定の賃料を受け取るものをいいます。以下同じです。）による賃貸借契約を締結している場合には、マスターリース
                会社の数を、それぞれ用いて算出しています。
                上場時のテナント数　　　　　＝2015年2月末日時点の、本投資法人の同日時点の保有資産における賃借人の合計数
                各期末のテナント数　　　　　＝各期末現在の、本投資法人の同日時点の保有資産における賃借人の合計数
                本募集等後のテナント数　　　＝2022年6月末日時点の、本投資法人の同日時点の保有資産における賃借人と同日時
                            点の取得予定資産における賃借人の合計数
            （注3）   「パイプライン・サポート」とは、本投資法人に対して物件取得の機会を提供し、本投資法人の外部成長を支援する
                ことをいいます。以下同じです。
            （注4）   「1口当たり分配金」は、各営業期間ごとの1口当たり利益分配金と1口当たり利益超過分配金の合計額を記載してい
                ます。なお、本投資法人は第12期、第13期及び第14期の3回に分けて代官山アドレス・ディセの譲渡を実施してお
                り、各営業期間にそれぞれ454百万円、345百万円及び350百万円の譲渡益が計上されていることから、第12期、第13
                期及び第14期の1口当たり分配金は、かかる譲渡益の影響を含んだ金額です。
            （注5）   「1口当たりNAV」とは、以下の計算式により求められる、鑑定評価額に基づく本投資口1口当たり純資産をいいま
                す。
                1口当たりNAV＝（各期末の貸借対照表上の純資産額＋各期末の保有資産に係る鑑定評価額の合計－各期末の保有資産
                     に係る貸借対照表上の帳簿価格－分配金総額）÷（各期末時点の発行済投資口数）
            （注6）   「JCR」とは、株式会社日本格付研究所をいいます。以下同じです。なお、当該格付は、本投資法人に関する格付で
                あり、本投資口に対する格付ではありません。また、本投資口について、本投資法人の依頼により、信用格付業者か
                ら提供され若しくは閲覧に供された信用格付、又は信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供される予定の信用格
                付はありません。
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             更に、本投資法人の本募集等後のポートフォリオの上位5物件の投資比率（取得（予定）価格ベー
            ス）、テナント上位10社の構成比率（賃料ベース）(注)及びテナントの属性比率（賃料ベース）は、以
            下のとおりです。分散の効いたポートフォリオを構築することは、本投資法人の収益基盤の安定性の向
            上に資すると、本投資法人は考えています。
             また、本募集等後において、食品スーパー等、顧客が実店舗で購入する傾向が強い又は顧客が実店舗
            に行かないとサービスを受けられない等の理由から商業施設においてEコマースへの抵抗力があると本投
            資法人が考えるテナントの比率（賃料ベース）は76.8％、物流施設テナントの比率（賃料ベース）は
            6.4％であり、Eコマースへの抵抗力の高いポートフォリオを構築していると、本投資法人は考えていま
            す。
            （注）　「賃料ベース」とは、テナントとの賃貸借契約に定める固定賃料（テナントとの賃貸借契約上の賃料の額が、テナン
                トの売上げ等にかかわらず、一定の金額である旨が定められている賃料形態をいいます。以下同じです。）の額に基
                づく割合をいいます。かかる割合は、マスターリース会社が賃貸人等との間でサブ・リース型マスターリース契約に
                よる賃貸借契約を締結している場合にはマスターリース会社をテナントとして、マスターリース会社が賃貸人等との
                間でパス・スルー型マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合にはエンドテナントをテナントとし
                て、それぞれ算出しています。なお、賃貸借契約上、テナントの売上げ等に連動して賃料額が定まる等、特定の金額
                が定められていないものについては、かかる賃料の額に含めていません。以下同じです。
                     ＜ポートフォリオの分散状況（本募集等後）＞

         上位5物件の投資比率（取得（予定）価格ベース）                           テナント上位10社の構成比率（賃料ベース）
                          テナントの属性比率（賃料ベース）



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           b.　   資産規模拡大に伴う外部成長戦略の多様化
             本投資法人は、ポートフォリオの安定性が向上したことにより、多様な外部成長機会を取り込み、投
            資主価値の向上を目指します。
            （a）マーケット環境の変化に応じた資産入替え
                本投資法人は、後記「（ロ）厳選投資によるポートフォリオクオリティの向上」に記載のとお
               り、近年の消費者を取り巻く環境の変化として、商圏の小規模化や消費者ニーズの多様化等による
               小売市場におけるGMSのシェアの縮小、Eコマースの進展による消費者への商品提供という観点から
               の商業施設と物流施設の垣根の低下が生じていると考えています。本投資法人は、このような環境
               変化を踏まえ、商業施設と物流施設の垣根の低下への対応及びEコマースへの抵抗力が高いと考え
               る商業施設の取得の施策を進めています。また、積極的な資産入替えにより将来リスクの低減及び
               ポートフォリオの質・収益性の向上を図っています。
                本投資法人は、第12期（2021年3月期）以降、取得予定資産を含め合計15物件、562億円（取得
               （予定）価格ベース）、平均鑑定NOI利回り5.0％（取得（予定）価格ベース）（注1）の資産を取
               得し、又は、取得予定です。一方で、同期間において、合計5物件、155億円（譲渡価格ベース）、
               平均NOI利回り4.4％（譲渡価格ベース）の資産を譲渡し、不動産等売却損益を第12期（2021年3月
               期）から第14期（2022年3月期）までの間に合計15億円計上しています。本投資法人は、マーケッ
               ト環境の変化に応じた資産入替えを通じポートフォリオの質及び収益性の向上を目指します。
              （注1）   第12期（2021年3月期）以降の取得済資産及び取得予定資産の「平均鑑定NOI利回り」は、対象となる各物件の鑑
                 定NOI利回りを取得（予定）価格で加重平均して記載しています。なお、「鑑定NOI利回り」は、以下の計算式に
                 より算出しています。以下同じです。
                 第14期末（2022年3月末日）時点の取得済資産に係る鑑定NOI利回り
                  ＝各取得済資産に係る2022年3月末日を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定NOI÷各取得済資産
                   の取得価格
                 第15期取得済資産に係る鑑定NOI利回り
                  ＝各第15期取得済資産に係る2022年3月1日を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定NOI÷各第15
                   期取得済資産の取得予定価格
                 取得予定資産に係る鑑定NOI利回り
                  ＝各取得予定資産に係る2022年9月1日を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定NOI÷各取得予定
                   資産の取得予定価格
                 なお、キテラプラザ青葉台については、現在コンバージョンに伴う工事を実施しており、取得時の鑑定NOIはコ
                 ンバージョン完了後の運営純収益を前提としています。このため、以下では、キテラプラザ青葉台の鑑定NOI利
                 回りはコンバージョンを前提として、以下の計算式により算出しています。なお、キテラプラザ青葉台における
                 本コンバージョンに係る費用の2022年9月末日時点の見込額は、990百万円です。また、かかる鑑定NOI利回りは
                 本書の日付時点における見込み値であり、実際の鑑定NOI利回りとは異なる可能性があります。
                 キテラプラザ青葉台の鑑定NOI利回り＝キテラプラザ青葉台に係る2022年3月末日を価格時点とする不動産鑑定評
                                価書に記載された鑑定NOI÷（キテラプラザ青葉台の取得価格＋コンバー
                                ジョンに係る費用の2022年9月末日時点の見込額）
              （注2）   譲渡済資産の「平均NOI利回り」は、各譲渡日の直前期及び前々期の実績NOIの合計値を譲渡価格の合計値で除し
                 て算出しています。
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           ＜第12期（2021年3月期）以降の資産取得及び譲渡（取得（予定）価格/譲渡価格（注）ベース）＞
              （注）　「譲渡価格」は、各譲渡済資産に係る各信託受益権売買契約又は各信託受益権準共有持分売買契約に記載された





                 各信託受益権又はその準共有持分の売買代金額（譲渡費用、固定資産税・都市計画税の精算額及び消費税等を含
                 まず、単位未満を切り捨てています。）を記載しています。以下同じです。
            （b）稼働率向上の余地がある物件の取得

                本投資法人は、稼働率向上の余地のある物件を取得し、取得後にリーシングを進め稼働率の向上
               を実現することで、収益性の向上を目指します。
                キテラタウン福岡長浜は、コロナ下の2020年11月の竣工となったため、2021年2月末日時点（開
               業時月末）の稼働率は78.9％でした。本投資法人は、当該物件について、食品スーパーを核テナン
               トとした生活密着型商業施設である点、食品スーパーのネットスーパーの配送拠点でありEコマー
               ス需要も取り込むポテンシャルを有する点及び商圏人口動態等を評価し、2021年10月末日時点（取
               得時月末）の稼働率が82.8％である中で取得を決定しました。取得後、3階区画の空室のリーシン
               グ等により、2022年6月末日時点の稼働率は92.9％まで上昇し、取得時の想定どおりに物件の収益
               性の向上を実現しています。
                           ＜稼働率向上の余地がある物件の取得＞

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            （c）コンバージョンプロジェクトへの取組み
                本投資法人は、キテラプラザ青葉台の取得にあたり、コンバージョンを前提とした物件取得を行
               うことで、他の競合先と差別化された取得力を発揮しました。
                キテラプラザ青葉台は、本投資法人にとって初となる大規模コンバージョンプロジェクトです。
               ケネディクス・グループのテナントネットワークを活用し、コロナ禍の影響を受けていたスポーツ
               クラブから生活密着型商業施設へのコンバージョン（以下「本コンバージョン」といいます。）を
               計画し、取り組んでいます。当該物件については、2023年1月の本コンバージョン完了、2023年3月
               の開業を予定しています。本コンバージョン後の核テナントとなるオーケーを運営するオーケー株
               式会社、調剤薬局及び複数のクリニックとは、定期建物賃貸借契約を締結済みであり、2022年9月
               末日現在、本コンバージョンを前提としたテナントとの契約締結割合は67.2％（賃貸面積ベース）
               です。残りの区画についても上記の有力な核テナント等との契約により、当該核テナントの訴求力
               により、リーシングを進めていけるものと、本投資法人は考えています。
                          ＜コンバージョンプロジェクトへの取組み＞

            （注1）   取得価格に本コンバージョンに係る費用は含みません。また、本コンバージョンに係る費用の2022年9月末日時点の





                見込額は990百万円です。
            （注2）   本コンバージョン後の外観イメージは、本書の日付現在の計画に関するものであり、実際の完成した建物とは異なる
                可能性があります。
            （d）コロナ禍以降の環境を見据えたサービス系テナント割合及び売上歩合賃料割合の高い物件の取得

                本投資法人は、コロナ禍以降の環境を見据え、コロナ禍の影響が低減されるにつれ回復が期待さ
               れるサービス系テナント（注1）や売上歩合賃料の割合の高い物件も取得し、アップサイド（注2）
               の追求を目指します。
                取得予定資産であるイーアス春日井は、サービス系テナント割合が34.6％（実績賃料ベース）
               （注3）、売上歩合賃料割合が19.2％（実績賃料ベース）を占めており、本投資法人は、アップサ
               イドの追求余地がある物件と判断しています。なお、2022年3月末日時点の本投資法人が保有する
               資産に入居するサービス系テナント割合は21.4％（実績賃料ベース）、2022年3月期における歩合
               賃料割合（実績賃料ベース）は2.2％であり、イーアス春日井における各割合は本投資法人が保有
               する資産と比べ高くなっています。
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          ＜コロナ禍以降の環境を見据えたサービス系テナント割合及び売上歩合賃料割合の高い物件の取得＞
            （注1）   「サービス系テナント」とは、主にサービスを提供するテナントをいい、映画館を含むアミューズメント、スポーツ






                クラブ、飲食店等が含まれます。以下同じです。
            （注2）   「アップサイド」とは、賃料やキャッシュ・フロー等の増額をいいます。具体的な状況によっては増額の実現可能性
                がない場合もあり、また、本投資法人によるアップサイドの追求は、本投資法人の目標に過ぎず、実際に増額される
                ことを保証又は約束するものではありません。以下同じです。
            （注3）   「実績賃料ベース」で算出された数値である2022年1月1日から2022年6月末日までの賃料に基づいています。以下同
                じです。
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         （ロ）厳選投資によるポートフォリオクオリティの向上
           a.　時代の潮流に適応した厳選投資
             (a)  　新規取得資産一覧
                本投資法人は、本募集等により、コロナ下においても安定運営が期待できる食品スーパーを中心
               としたテナント構成や人口動態面において優位性を持つ商圏を有している等、時代の潮流に適応し
               ていると本投資法人が考える資産を取得します。本投資法人が、新規取得資産として取得し又は取
               得を予定する生活密着型商業施設及び消費地配送型物流施設の概要は、以下のとおりです。
                             ＜新規取得資産一覧＞

            （注1）   「鑑定評価額」は、取得予定資産については2022年9月1日、第15期取得済資産については2022年3月1日を価格時点と








                する不動産鑑定評価書に記載された鑑定評価額を、百万円未満を切り捨てて記載しています。
            （注2）   「鑑定NOI利回り」は、以下の計算式により算出しています。
                鑑定NOI利回り
                ＝上記(注1)に記載の各新規取得資産に係る不動産鑑定評価書に記載された運営純収益（以下「鑑定NOI」といいま
                 す。）÷各新規取得資産の取得（予定）価格
                なお、サンストリート浜北の運営純収益は、不動産鑑定評価書に記載された物件全体の運営純収益について、追加取
                得にかかる準共有持分10％を乗じた数値により算出しています。
            （注3）   「取得ルート」は、取得先の区分を記載しています。「スポンサー（仲介）」は、ケネディクス・グループが仲介と
                して関与した物件であること、「独自ルート」は、本資産運用会社独自ルートにより取得した又は取得する予定の物
                件であること、「サポート会社」は、サポート会社又はサポート会社が出資するSPCから取得した又は取得する物件
                であること、をそれぞれ意味しています。
            （注4）   「メインテナント」は、当該物件において賃貸面積が最大のテナントを記載しています。ただし、食品スーパーが入
                居している場合、当該物件における賃貸面積の順位に関わらず、当該食品スーパーをメインテナントとして記載して
                います。
            （注5）   「ハイライト」は、本投資法人が取得を決定するに当たって着目した各物件の特徴等を記載しています。
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             (b)  　新規取得資産のハイライト一覧
                新規取得資産に関するハイライトは、以下のとおりです。
               物件名称                         ハイライト
          イーアス春日井               ・春日井市の人口は30万人以上であり、人口及び世帯数は安定的に推移。
                          市内には高蔵寺ニュータウンをはじめとした住宅街が広がり、豊富な商
                          圏人口を有する
                         ・複数の国道等の主要幹線道路からのアクセスが可能なほか、最寄り駅の
                          JR中央線「春日井」駅からは本物件へ路線バス計2系統の利用により来
                          訪しやすい立地
                         ・テナントには西友の他、国内最大級の売場面積を誇る無印良品が入居。
                          3階に入居するラウンドワンは足許で業績が回復傾向にあり、コロナ禍
                          以降で需要拡大が見込めるコト消費需要の回復局面で競争力を発揮する
                          テナント
          コープさっぽろ春光店               ・北海道旭川市内の住宅地に立地する地上3階建ての地域密着型商業施
                          設。核テナントであるコープさっぽろを中心に、転貸先としてドラッグ
                          ストア、100円ショップ、ベーカリー、衣料品店、歯科等が入居し、地
                          域住民の生活に必要なものが一通り揃うテナント構成
                         ・所在する旭川市は人口約33万人と北海道内では札幌市に次ぐ第二の都市
                         ・旭川市においては生活協同組合の世帯加入率が8割を超え、全国平均
                          （約4割）を大きく上回っており、生活協同組合が運営する食品スー
                          パーであるコープさっぽろに対する根強い需要が期待される
          東松山ショッピングセンター               ・食品スーパーを核に生活必需品及びサービスを提供する専門店を複合
                          し、市街地を含む広域エリアとのアクセスも良好なNSC
                         ・西友棟では1階に西友が地域最大級の売場面積の食品売場等を展開する
                          他、100円ショップ、食物販店、生活サービス店等、2階に大型衣料店、
                          スタジオフィットネス等、地域生活者の利便性を支える専門店を複合
          サンストリート浜北               ・人口が堅調に推移する浜松市浜北区の住宅エリアに立地する大型NSCの
          （追加取得）                準共有持分10％を追加取得により単独所有化
          プリマハム近畿センター               ・大阪湾岸エリアの物流集積地である西淀川区に所在し、阪神高速11号池
                          田線加島ICから約250mに位置
                         ・関西圏の二大消費地に向けた配送拠点としてポテンシャルを有し、かつ
                          JR東西線「加島」駅から近いこと等から、大阪圏内でも希少性が非常に
                          高い地区の一つ
                         ・本書の日付現在、大手食品メーカーであるプリマハム株式会社がプリマ
                          ハム近畿センターとして利用
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             (c)  　本募集等に伴うポートフォリオの変化
                本募集等に伴う本投資法人のポートフォリオの変化の概要は、以下のとおりです。
                      ＜本募集等に伴うポートフォリオの変化＞

                            第14期末
                                      新規取得資産             本募集等後
                          （2022年3月末日）
                物件数            66物件           5物件          70物件（注1）
               取得（予定）
                            2,472億円            219億円            2,692億円
               価格の合計
            鑑定評価額の合計（注2）                2,668億円            226億円            2,894億円
             平均鑑定NOI利回り               5.2％           5.1％            5.2％
            四大都市圏比率（注3）
              （取得（予定）              82.0％           89.5％            82.6％
               価格ベース）
                食品関連
              テナント入居率
            （商業施設のみ）（注4）                 88.6％           100.0％             89.6％
              （取得（予定）
               価格ベース）
            （注1）   新規取得資産であるサンストリート浜北の準共有持分10％の取得により、本投資法人が第14期末（2022年3月末日）
                時点で保有していた当該物件の準共有持分90％と併せて、本投資法人は、本募集等後、当該物件の全体を保有するこ
                とになります。そのため、本募集等後の物件数の合計は、70物件となります。
            （注2）   「鑑定評価額の合計」は、(i)第14期末（2022年3月末日）については、本投資法人の第14期末（2022年3月末日）時
                点の保有資産に係る同期末を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定評価額の合計を、(ii)新規取得資産
                については、(a)第15期取得済資産については、2022年3月1日を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定
                評価額の合計、(b)取得予定資産については、2022年9月1日を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定評
                価額の合計をそれぞれ算出し、その合計額を、(iii)本募集等後については、(a)本投資法人の第14期末（2022年3月
                期末）時点の保有資産に係る2022年3月末日を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定評価額の合計、(b)
                第15期取得済資産に係る2022年3月1日を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定評価額の合計及び取得予
                定資産に係る2022年9月1日を価格時点とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定評価額の合計をそれぞれ算出し、そ
                の合計額を、それぞれ1億円未満を切り捨てて記載しています。
            （注3）   「四大都市圏比率」は、四大都市圏に所在する物件の取得（予定）価格の合計を本募集等後のポートフォリオの取得
                （予定）価格の合計で除した数値を、小数第2位を四捨五入して記載しています。したがって、比率の合計が100.0％
                にならない場合があります。「四大都市圏」とは、首都圏、大阪圏、名古屋圏及び福岡圏をいい、うち「首都圏」と
                は、東京都、神奈川県、埼玉県及び千葉県をいい、「大阪圏」とは、大阪府、京都府、兵庫県、奈良県及び滋賀県を
                いい、「名古屋圏」とは、愛知県、岐阜県及び三重県をいい、「福岡圏」とは、福岡県をいいます。以下同じです。
            （注4）   「食品関連テナント入居率（商業施設のみ）」は、食品関連テナントが入居する商業施設の取得（予定）価格の合計
                を本募集等後の商業施設の取得（予定）価格の合計で除した数値を、小数第2位を四捨五入して記載しています。な
                お、「食品関連テナント」とは、当該テナントの販売商品のうち主要なものに食品が含まれていると本投資法人が考
                えるテナントをいい、本投資法人が保有する商業施設のうち、食品関連テナントがテナント（エンドテナントを含み
                ます。）として入居している商業施設のみを対象に算出しています。以下同じです。
           b.　   生活密着型商業施設の強み

             本投資法人は、コロナ禍及びEコマースの影響を相対的に受けにくい生活密着型商業施設に重点投資し
            たポートフォリオを構築しています。
             （a）　    生活密着型商業施設の主な特徴～ブルメール舞多聞の事例～
                ブルメール舞多聞は、本投資法人のポートフォリオの中核を担うNSCの一つであり、核テナント
               の食品スーパー及び各種専門店から構成される典型的な生活密着型商業施設として、主に以下の特
               徴を有していると、本投資法人は考えています。
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                 ＜生活密着型商業施設の主な特徴～ブルメール舞多聞の事例～＞
            (注)　　2015年国勢調査に基づき算出された各商圏における人口を記載しています。






             （b）　    本募集等後のポートフォリオ

                本募集等後のポートフォリオ構成割合（取得（予定）価格ベース）は、新規取得資産の取得によ
               り、安定運営が期待できる生活密着型商業施設の割合が94.2％、人口動態が比較的安定している四
               大都市圏に所在する物件の割合が82.6％となり、収益性の安定性が更に向上するものと、本投資法
               人は考えています。
                  ＜本募集等後の物件タイプ別の比率（取得（予定）価格ベース）＞

            （注）　物件タイプ別の比率は、各物件タイプに分類された物件の取得（予定）価格の合計を本募集等後のポートフォリオの




                取得（予定）価格の合計で除した数値を、小数第2位を四捨五入して記載しています。したがって、比率の合計が
                100.0％にならない場合があります。なお、底地については、底地上の建物の商業施設タイプに基づき区分していま
                す。
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                    ＜本募集等後のエリア別の比率（取得（予定）価格ベース）＞
            （注1）   エリア別の比率は、各エリアに所在する物件の取得（予定）価格の合計を本募集等後のポートフォリオの取得（予




                定）価格の合計で除した数値を、小数第2位を四捨五入して記載しています。したがって、比率の合計が100.0％にな
                らない場合があります。
            （注2）   「政令指定都市・中核市等」とは、政令指定都市及び中核市の指定要件人口（20万人以上）以上の法定人口を有する
                都市又は人口20万人未満でもその周辺エリアを含め相応の商圏人口が見込まれる地域をいいます。以下同じです。
             （c）　    Eコマースへの抵抗力の高い生活密着型商業施設

                昨今、日本におけるEコマース市場は拡大傾向にありますが、以下の理由から、本投資法人が重
               点投資対象とする生活密着型商業施設にEコマースの拡大が与える影響は限定的であると、本投資
               法人は考えています。
                まず、生活密着型商業施設におけるテナントは、食品をはじめとする生活必需品(注)等、日常的
               に頻繁に使用する商品・サービスを中心に取り扱っていますが、生活密着型商業施設は日常生活圏
               に立地していることから、そのアクセスの利便性を通じて、消費者はすぐに生活必需品等を買いに
               行くことができ、すぐに商品が欲しいという消費者のニーズにも対応可能であると、本投資法人は
               考えています。
                次に、生活密着型商業施設におけるテナントで取り扱われている商品の多くは、消費者がイン
               ターネットよりも身近な実店舗で購入する傾向が比較的強く、特に、生鮮食料品については、実際
               に商品を手にとって、その新鮮さや状態を実店舗で確認したいという消費者のニーズがあると、本
               投資法人は考えています。
                経済産業省の「令和3年度デジタル取引環境整備事業（電子商取引に関する市場調査）報告書」
               によると、「食品、飲料、酒類」のEコマース化比率は3.8％と他の分野のEコマース化比率を大き
               く下回っています。
               （注）　本「（c）Eコマースへの抵抗力の高い生活密着型商業施設」において「生活必需品」とは、食品、薬、雑貨/
                  日用品及び衣類をいいます。
                       ＜食品等の相対的に低いEコマース化比率(注)＞

            出所：   経済産業省「令和3年度デジタル取引環境整備事業（電子商取引に関する市場調査）報告書」



            （注1）   Eコマース化比率の数値は推計値です。
            （注2）   上記報告書に記載された、2021年のEC化率（全ての商取引金額（商取引市場規模）に対する、電子商取引市場規模の
                割合）を記載しています。
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                また、一般社団法人全国スーパーマーケット協会の「2021年版スーパーマーケット白書」による
               と、生鮮食料品の購入先別割合のうち「Eコマース」は0.3％と特に低い割合にとどまっており、そ
               の一方で「地元の食品スーパー」は63.5％、「大手の総合スーパー」は29.8％と、スーパーで合計
               93.3％と高い割合を占めていることから、Eコマースの割合が特に低い生鮮食料品をはじめとする
               生活必需品を取り扱う生活密着型商業施設はEコマースへの抵抗力が高いと、本投資法人は考えて
               います。
                      ＜生鮮食料品の購入におけるEコマースの低い割合＞

            出所：   一般社団法人全国スーパーマーケット協会「2021年版スーパーマーケット白書」




            （注）　上記のグラフは、一般社団法人全国スーパーマーケット協会と淑徳大学地域連携センターとの共同研究として、2020
                年3月上旬に行われた全国20歳以上の男女2,081名のWEBモニターを対象としたスーパーマーケットの利用に関する消
                費者の意識・行動調査をもとに、消費者による生鮮食料品の購入先の割合を示したものです。
                本募集等後のテナント属性比率（賃料ベース）及び食品関連テナント入居商業施設の比率（取得

               （予定）価格ベース、商業施設のみ）は、以下のとおりです。なお、テナント属性については、店
               舗の利用状況を踏まえ、本投資法人における区分を用いています。本募集等後のポートフォリオに
               おいて、食品スーパー等、顧客が実店舗で購入する傾向が強い又は顧客が実店舗に行かないとサー
               ビスを受けられない等の理由からEコマースへの抵抗力があると本投資法人が考えるテナントの比
               率は83.2％であり、食品関連テナント入居商業施設の比率は89.6％となっています。
        ＜本募集等後のテナントの属性比率(注1)＞                         ＜本募集等後の食品関連テナント入居商業施設の比率＞

               （賃料ベース）                     （取得（予定）価格ベース、商業施設のみ）
            （注1）   「テナントの属性比率」は、本募集等後のポートフォリオにおける商業施設に関し、各テナントの店舗の利用状況を




                踏まえ本投資法人における区分に基づいて記載しており、小数第2位を四捨五入して記載しています。したがって、
                「比率」の合計が全体の合計と一致しない場合があります。
            （注2）   「サブ・リース型マスターリース」とは、サブ・リース型マスターリース契約による賃貸借契約を締結しているマス
                ターリース会社（ただし、店舗面積のうち直営部分が過半を占めると本投資法人が考えるテナントを除きます。）を
                計上しており、パス・スルー型マスターリース契約による賃貸借契約を締結しているマスターリース会社は含んでい
                ません。
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             （d）　    コロナ下における生活密着型商業施設マーケットの動向
                2020年1月～2022年7月において、2020年4月の日本国政府による緊急事態宣言の発令等により、
               百貨店の販売額が低迷する一方で、生活密着型商業施設の主たるテナントであるスーパーマーケッ
               ト等の販売額はコロナ下で堅調に推移しています。
                   ＜業態別販売額2019年同月比の動向（2020年1月～2022年7月）＞

            出所：経済産業省「商業動態統計」より本資産運用会社にて作成











            （注）　2020年9月及び2021年9月の売上高がいずれの業態においても2019年同月比で低下していますが、この要因は2019年9
                月の売上高が同年10月1日の消費増税を控えた駆け込み需要を反映しており、当該需要に基づく一過性の売上高の上
                昇があったことの影響によるものであると、本投資法人は考えています。
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                また、2020年1月～2022年7月の東京都における滞在人口は、都外からの流入比率は緊急事態宣言
               等の影響を受けて、2020年2月以降2019年同週と比べて減少していますが、市区町村内での滞在比
               率の前年同週比はプラスで推移しています。コロナ下においては、日常生活圏における滞在人口が
               増加しており、引き続き生活密着型商業施設への強い需要が見込めるものと、本投資法人は考えて
               います。
                ＜東京都における滞在人口の推移（2020年1月～2022年7月）（2019年同週比）＞

             出所：V-RESAS（提供：内閣府地方創生推進室、内閣官房まち・ひと・しごと創生本部事務局）





                更に、新型コロナウイルスの感染拡大は、外出の自粛をもたらし、また、コロナ禍を契機にテレ

               ワーク実施率は上昇し、緊急事態宣言解除後もコロナ禍前の水準を上回って推移しています。これ
               は日常生活圏に滞在する人口が増加する一因となっていると考えられ、そのため、日常生活上の需
               要に対応する生活密着型商業施設への消費者需要が高まっていると、本投資法人は考えています。
                 ＜東京都内企業におけるテレワーク実施率の推移（2020年3月～2022年7月）＞

             出所：東京都「テレワーク実施率調査結果」





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           c.　コロナ禍以降に重要性を増す消費者の生活インフラを提供
             本投資法人は、Eコマースの進展に伴う「商業施設と物流施設の垣根の低下」という環境変化はコロナ
            禍を経て加速し、生活密着型商業施設と消費地配送型物流施設の生活インフラとしての重要性は更に高
            まっていくものと考えています。
             （a）　    Eコマースの進展に伴う中長期的環境変化
                本投資法人は、上場以来、生活密着型商業施設への重点投資を行うことで安定したポートフォリ
               オを構築してきました。一方、昨今、IT技術の進展を背景に、インターネットを経由した個人から
               の発注が増加し、注文した商品が物流施設を介して消費者に届けられるEコマースが個人消費の一
               定割合を占めるようになってきました。本投資法人が重点投資する生活密着型商業施設において
               は、生鮮食品を中心として実物を確認して購入するニーズが根強いことや、利便性が高い立地にあ
               ることから、実店舗での購買率が高いため、Eコマースへの抵抗力が高いものと、本投資法人は考
               えています。また、Eコマースの増加に伴い、消費者に商品を届ける「チャネル・機能」という意
               味で、物流施設は商業施設とともに消費者の購買行動を補う役割を果たしつつあります。
                他方で、本投資法人の環境認識として、Eコマースの増加は物流業者の多頻度小口配送、再配達
               の増加や労務問題にも発展しており、リードタイムをどのように短縮させるか、ラストマイルにど
               う対応するかという点、また、その結果としての発送側及び受取側双方のコスト増加について課題
               となっています。上記のような課題もあり、消費地に近い配送拠点に対する需要の拡大にも繋がっ
               ています。
                以上のような小売環境の変化の中、インターネットで注文された商品が主要道路付近にある大規
               模物流施設だけではなく、住宅地に近接した商業施設から配送されるケースも広がってきている
               等、物流環境も多様化してきているものと、本投資法人は考えています。
                例えば、インターネットで注文した商品を消費者が駅・商業施設等に設置された宅配ボックスや
               店舗又は商業施設の駐車場に受け取りに行くケース（クリックアンドコレクト、カーブサイドピッ
               クアップ）が見られるようになる等、消費者の商品の受取方法も多様化しています。また、商業施
               設と物流施設が併設する事例、商業施設の中に配送センターが入居する事例、及び商業施設を配送
               センターとして転用する事例も見られます。こうした事例は、インターネットを通じた販売事業者
               が小売事業者を買収する事例や両社が提携する事例のように、Eコマースが拡大する中で、消費地
               に近い生活密着型商業施設において配送機能を求める需要が高まっていることに対応している事例
               であると、本投資法人は考えています。本投資法人の保有する商業施設においても、インターネッ
               トでの注文に対応可能な店舗が増加しており、配送機能が備わったものもあります。
                以上のような状況に鑑み、近時は、消費者に商品を提供するという観点から商業施設と物流施設
               の垣根が低下しているものと、本投資法人は考えています。
             （b）　    コロナ禍以降の環境変化の加速～コロナ禍の経験により消費者の行動が変化～

                新型コロナウイルス感染拡大により、巣ごもり消費の増加に伴う生活様式の変化、Eコマース需
               要の拡大による宅配取扱個数の大幅な増加、外出頻度の低下に伴うまとめ買い需要の増加、在宅勤
               務の増加による住宅エリアの昼間人口の増加等、コロナ下における消費者の行動の変化が生じてい
               ます。このようなコロナ禍以降の環境変化の加速は、「商業施設と物流施設の垣根の低下」という
               環境変化をより進展させるものであると、本投資法人は考えています。これらの環境変化の中に
               あって、本投資法人の投資対象である生活密着型商業施設及び消費者配送型物流施設は、生活イン
               フラとして、その重要性は更に高まってきていると、本投資法人は考えています。
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                          ＜本投資法人の環境認識＞
                    ＜新しい生活様式に合わせた生活インフラの提供＞



           d.　   スポンサー及びサポート会社の幅広いサポートの活用






             本投資法人は、スポンサー及びサポート会社からのパイプラインを活用して物件を取得し、持続的な
            成長を実現しています。今後もスポンサー及びサポート会社からの幅広いサポートを活用し更なる資産
            規模の拡大及び投資主価値の向上を目指します。
            （a）　    スポンサーによるサポート力の強化
                本投資法人のスポンサーであるケネディクス及びSMFLは2020年11月20日付で資本業務提携契約を
               締結し、三井住友ファイナンス＆リースグループ(注1)（以下「SMFLグループ」ということがあり
               ます。）は公開買付け等を経てケネディクスの親会社となり、ケネディクスの70％の株式を保有し
               ています。
                上記資本業務提携による戦略的パートナーシップ体制の構築により、ケネディクスは、2015年に
               策定した長期ビジョン「Kenedix                Vision    2025」において設定した、2025年までに受託資産残高
               （Asset    Under   Management）（以下「AUM」ということがあります。）4兆円の達成という目標(注
               2)の実現に向けたSMFLグループによる成長支援や、ケネディクス・グループ全体の信用力及び資金
               調達力の向上、新規事業実施に係る支援が期待でき、加えて海外における事業展開の加速や外国籍
               の顧客投資家層の拡大、SDGs経営の更なる強化も見込めるものと想定している旨を公表していま
               す。
                また、本投資法人にとっても、SMFLグループとの新たなシナジーにより、スポンサーからのサ
               ポートの強化が推進されることや、今後の信用力補完及び資金調達力の強化が期待できるものと考
               えています。
            （注1）   「三井住友ファイナンス＆リースグループ」とは、SMFL並びにSMFLみらいパートナーズを含むその子会社及び関連会
                社等を併せた企業グループをいいます。以下同じです。
            （注2）   AUM4兆円の達成目標は、本書の日付時点で本投資法人のスポンサーであるケネディクスの掲げる経営目標であり、本
                投資法人が当該目標の実現を保証又は約束するものではありません。
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                         ＜スポンサーによるサポート力の強化＞
            （b）　    スポンサー及びサポート会社からの幅広いサポート





                ケネディクス及び同社の子会社であるケネディクス・インベストメント・パートナーズ株式会社
               （以下「KIP」といいます。）との不動産情報提供等に関する覚書並びにサポート会社とのサポー
               ト契約に基づき、本投資法人は、スポンサーであるケネディクスを中核としたケネディクス・グ
               ループ及びSMFLグループを含むサポート会社から外部成長及び内部成長に関する幅広いサポートを
               受けます。本投資法人は、スポンサー及びサポート会社が有する多様なパイプラインによる外部成
               長機会及び商業施設についての運用ノウハウ等を最大限に活用した内部成長戦略を推進し、更なる
               資産規模の拡大及び投資主価値の向上を目指します。
                      ＜スポンサー及びサポート会社からの幅広いサポート＞

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            （c）　    スポンサー及びサポート会社のパイプラインを活用した外部成長
                本投資法人は、スポンサー及びサポート会社による強力なパイプライン・サポートを活用するこ
               とにより、資産規模の拡大を実現しています。本投資法人は、引き続き強力なパイプライン・サ
               ポートを活用しつつ、加えて本資産運用会社の役職員が有する多様な知識、経験及び高い専門性や
               独自の幅広いネットワークを生かした本資産運用会社独自の取得ルートによる取得機会も模索し、
               多様な取得ルート及び取得手法の活用による更なる資産規模の拡大を目指します。
                    ＜本募集等後の取得実績の内訳（取得（予定）価格ベース）＞

            （注）　「スポンサー」は、スポンサーであるケネディクス・グループ若しくはケネディクス・グループが出資するSPCから




                取得した若しくは取得する予定の物件又はケネディクス・グループが仲介として関与した物件、「サポート会社」
                は、サポート会社又はサポート会社が出資するSPCから取得した又は取得する予定の物件、「その他」は、本資産運
                用会社独自ルートにより取得した又は取得する予定の物件その他の取得ルートによる物件の、本投資法人が上場以降
                に取得した全物件（譲渡済資産を含みます。）及び取得予定資産の取得（予定）金額の合計額に占める割合を示して
                います。なお、「SMFLグループからの取得割合」は、SMFLグループから取得した又は取得する予定の物件の割合を記
                載しています。
                              ＜パイプラインの一例＞

            （注）　    サポート会社及び本資産運用会社独自ルートによるパイプラインを記載しています。「広島県の商業施設の底





                地」、「神奈川県川崎市の商業施設」及び「広島県の物流施設」については、物件所有者の合意が得られていない
                ため、具体的な物件名を開示していません。なお、本書の日付現在、本投資法人が上記物件を取得する具体的な予
                定はなく、今後取得できる保証もありません。
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          （ハ）中長期的な安定運営を見据えたポートフォリオマネジメント
           a.　能動的な商業施設マネジメント
             本投資法人は、内部成長戦略についても各種施策への取組みを通じて物件の収益ポテンシャルを追求
            し、ポートフォリオ収益性の向上を目指します。
            （a）　    商業施設マネジメント方針
                i.  AM業務及びPM業務の一体的な推進による商業施設マネジメント
                 本投資法人は、本資産運用会社によるアセットマネジメント（AM）業務及びプロパティ・マ
                ネジメント（PM）業務の一体的な推進を通じて、テナントリレーションの強化及びポートフォ
                リオ収益力の強化を目指します。
                 本投資法人は、本資産運用会社によるPM業務の一括受託を通じて現場に近い商業施設マネジ
                メントを実現し、ノウハウの蓄積及びテナント満足度の向上を目指します。具体的には、ポー
                トフォリオのテナント企業に対して直接アプローチを行い、テナントリレーションの強化及び
                ポートフォリオ収益力の強化を図ります。そのために、本投資法人は、業況モニタリングを通
                じて、定期的なテナントとのコミュニケーションによるテナントニーズの把握や、来店客への
                アンケートによる来店客ニーズの把握を行い、テナント及び来店客の満足度向上に向けた課題
                点の発見を図ります。発見した課題点をもとに、ケネディクス・グループの商業施設における
                リソース及びノウハウを最大限に活用し、CAPEXの有効活用、テナント構成の最適化、建物増築
                による資産価値向上の実現及びコスト削減（照明のLED化、ビルマネジメントの効率化等）と
                いったソリューションを実行し、テナント満足度の向上及びノウハウの蓄積を目指します。
                ii.  商業施設マネジメントによる内部成長の追求

                 本投資法人は、適切な商業施設マネジメントを通じて、収益の安定化、更なる収益力の向上
                及び資産価値の向上を目指します。具体的には、「CAPEXの有効活用による物件競争力及びテナ
                ント満足度の向上」、「テナント構成の最適化によるポートフォリオ収益力の向上」及び「未
                消化容積を活用した建物増築による収益力及び資産価値の向上」の施策に取り組んでいます。
            （b）　    内部成長事例

                i.  未消化容積（注）を活用した建物増築等による収益力及び資産価値の向上
                 本投資法人は、各物件の未消化容積を活用し、新たな建物の建築を通じて、賃貸可能面積を
                増加させ、積極的に増築による収益力及び資産価値の向上を目指します。具体的には、以下の
                項目を検討しながら増築候補物件を選定し、スポンサー及びサポート会社の商業施設に関する
                豊富な運営ノウハウも活用した建物増築を実行します。
               （注）　「未消化容積」とは、各商業施設に建築基準法、都市計画法等の関連法令に従って適用される建築基準法第
                   52条に定める建築物の延べ面積の敷地面積に対する割合を、当該商業施設の敷地として利用可能な敷地面積
                   に乗じ、現に建築物の延べ面積として使用されている面積を控除した数値であって、新たに建築物を建設等
                   した場合に、当該建築物の延べ面積として使用可能な面積をいいます。以下同じです。
               ＜建物増築の主な判断項目＞

               （i）　未消化容積の規模
               （ii）    既存テナントとの相乗効果
               （iii）建物増築による収益性
               （iv）    本投資法人の財務に与える影響
                 本投資法人によるかかる未消化容積を活用した建物増築の事例は、以下のとおりです。

               (i)  ロゼオ水戸におけるリサイクルショップ棟の増築
                 本投資法人は、ロゼオ水戸における未消化容積を活用した建物増築として、建築費総額(注1)
                371百万円を投資し、敷地内に新たに建物（リサイクルショップ棟）を増築（以下、本(i)におい
                て「本増築」ということがあります。）し、2015年11月に追加取得しました（未消化容積を活用
                した建物増築の第1号案件）。
                 また、当該リサイクルショップ棟へのリサイクルショップの誘致に成功し、入居する他のテナ
                ントとの相乗効果も図っています。ロゼオ水戸の鑑定評価額は本増築前の取得時には9,780百万
                円でしたが、2022年3月末日付鑑定評価書では12,100百万円となっており、鑑定NOI利回り（注
                2）は、取得時の5.7％から、2022年3月末日時点では6.0％に上昇しています。
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                (注1）   「建築費総額」は、建物の建築（増築）に係る工事請負契約及び建築設計・監理等業務委託契約に記載され
                   ている代金額（経費及び税金等を含まず、百万円未満を切り捨てています。）を記載しています。以下同じ
                   です。
                (注2）   「鑑定NOI利回り」は、取得時については2014年10月1日付鑑定評価書に記載されたNOIを取得価格で除した数
                   値、2022年3月末日時点については2022年3月末日付鑑定評価書に記載されたNOIを取得価格及び本増築に係
                   る建築費総額の合計額で除した数値を、小数第2位を四捨五入して記載しています。
               (ii)ウニクス伊奈における飲食店A棟の増築

                 本投資法人は、ウニクス伊奈における未消化容積を活用した建物増築として、建築費総額91百
                万円を投資し、敷地内に新たに建物（飲食店A棟）を増築（以下、本(ii)において「本増築」と
                いうことがあります。）し、2017年1月に追加取得しました。
                 また、当該飲食店A棟への飲食店の誘致に成功し、入居する他のテナントとの相乗効果も図っ
                ています。ウニクス伊奈の鑑定評価額(注1)は本増築前の取得時には3,528百万円でしたが、2022
                年3月末日付鑑定評価書では4,216百万円となっており、鑑定NOI利回り(注2)は、取得時の5.4％
                から、2022年3月末日時点では5.6％に上昇しています。
                （注1）   ウニクス伊奈の「鑑定評価額」は、物件全体の鑑定評価額に、本投資法人の準共有持分（準共有持分割合
                   80％）を乗じて記載しています。
                （注2）   「鑑定NOI利回り」は、取得時については2014年10月1日付鑑定評価書に記載されたNOIを取得価格で除した
                   数値、2022年3月末日時点については2022年3月末日付鑑定評価書に記載されたNOIを取得価格及び本増築に
                   係る建築費総額の合計額で除した数値を、小数第2位を四捨五入して記載しています。
               (iii)横浜上郷配送センターにおける飲食店棟及び休憩室棟の増築

                 本投資法人は、横浜上郷配送センターにおける未消化容積を活用した建物増築として、建築費
                総額119百万円及び9百万円をそれぞれ投資し、敷地内に新たに建物（飲食店棟及び休憩室棟）を
                増築（以下、本(iii)において「本増築」ということがあります。）し、それぞれ2020年9月及び
                2021年3月に追加取得しました。
                 なお、当該飲食店棟への飲食店の誘致に成功しています。横浜上郷配送センターの鑑定評価額
                は本増築前の取得時には840百万円でしたが、2022年3月末日付鑑定評価書では1,040百万円と
                なっており、鑑定NOI利回り(注)は、取得時に3.9％であったところ、2022年3月末日時点におい
                て5.0％に上昇しています。
                （注）　「鑑定NOI利回り」は、取得時については2019年2月1日付鑑定評価書に記載された物流施設のNOIを取得価格
                   で除した数値を、2022年3月末日時点については2022年3月末日付鑑定評価書に記載された飲食店棟及び休憩
                   室棟を含む本物件全体のNOIを取得価格及び本増築に係る建築費総額の合計額で除した数値を、それぞれ小
                   数第2位を四捨五入して記載しています。
               (iv)ウニクス伊奈における飲食店B棟の増築（予定）

                 本投資法人は、ウニクス伊奈において2017年に増築した飲食店A棟（入居店舗は回転ずし店）
                に続き、本物件における2件目の増築案件として、未消化容積を活用した建物（飲食店B棟）の増
                築を計画しています。コロナ下でも業績が好調なマクドナルドが入居予定であり、当該店舗では
                モバイルオーダーで注文した商品を乗車したまま店舗の駐車場で受け取れるサービスも導入予定
                です。
                （注）　上記の増築は、本書の日付時点の予定であり、今後、変更、延期又は中止される可能性があります。
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                        ＜未消化容積を活用した建物増築の事例＞
              （注）　上記ウニクス伊奈飲食店B棟の外観イメージは、設計図面等に基づく完成予想図であり、実際の完成した建物と







                 は異なる場合があります。
                ii.  都市駅前型物件における他業種入替えによる収益向上を実現した事例

                 本投資法人は、リーシングを通じて、積極的に魅力的な新規テナントの誘致・入替え等、最
                適なテナント構成を構築することにより、集客力を向上させ、物件競争力の向上を通じた収益
                の安定化と収益力の向上を目指すことが可能であると考えています。
                 都市駅前型物件における他業種入替えによる収益向上を実現した事例として、パサージオ西
                新井が挙げられます。紳士服量販店退去後の区画についても、シミュレーションゴルフスクー
                ル及び戸建住宅販売会社とそれぞれ長期の賃貸借契約を締結し、賃料額は退去した紳士服量販
                店の賃料額から約70％増加しました。また、飲食店退去後の区画については体操教室及びサテ
                ライトオフィスと賃貸借契約を締結し、賃料額は退去した飲食店の賃料額から約33％増加しま
                した。
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               ＜都市駅前型物件における他業種入替えによる収益向上を実現した事例＞
            （c）　    賃貸借契約の概要








                本投資法人は、長期の賃貸借期間を通じ収益の安定性を確保しながら、賃料増額等による収益力
               の向上を目指します。本投資法人の本募集等後のポートフォリオにおける平均残存賃貸期間は9.1
               年程度となっており、残存賃貸借期間の構成比率は、10年以上のテナントが2022年6月末日時点で
               30.1％程度（賃料ベース）を占め、長期安定的なキャッシュ・フローの確保が見込まれます。一方
               で、残存賃貸借期間が5年未満のテナントが2022年6月末日時点で34.7％程度（賃料ベース）を占め
               ており、テナントとの賃貸借契約満期のタイミングでのリーシング・新規契約等を通じて市場の変
               化に対応した最適なテナント構成を構築することによる更なる成長余地も見込まれるものと、本投
               資法人は考えています。
                本投資法人は、食品スーパーを核テナントとし各種専門店が入居する商業施設については、核テ
               ナントとの長期の賃貸借期間を通じ収益の安定性を確保し、小割区画部分に対して競争力が高いと
               考えるテナントの誘致等を行うことを通じ、賃料のアップサイドを目指します。
             ＜本募集等後のポートフォリオにおける残存賃貸借期間の構成比率（賃料ベース）＞

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                また、本募集等後のポートフォリオにおける賃料が金利/CPI（注）に連動した賃貸借契約比率
               は、2022年6月末日時点で8.3％程度（賃料ベース）であり、マクロ環境の変化に備えた賃貸借契約
               をポートフォリオの一部で導入しています。
               （注）「CPI」とは、Consumer            Price   Index（消費者物価指数）の略称です。
         ＜本募集等後のポートフォリオにおける賃料が金利/CPIに連動した賃貸借契約比率（賃料ベース）＞

                本投資法人は、第9期（2019年9月期）から第14期（2022年3月期）末までの新規契約及び賃料更




               改において、32.6％（件数ベース）のテナントで賃料アップを実現しています。具体的には、第9
               期（2019年9月期）、第10期（2020年3月期）、第11期（2020年9月期）、第12期（2021年3月期）、
               第13期（2021年9月期）及び第14期（2022年3月期）に行われた賃料の変更（定期建物賃貸借契約満
               期に伴う再契約時の条件変更及びテナント入替えに伴う賃料条件の変更を含みますが、本投資法人
               による取得時に空室だった区画の新規の賃貸借契約の締結は除きます。）のうち、それぞれ44.0％
               （件数ベース）、39.5％（件数ベース）、29.0％（件数ベース）、22.6％（件数ベース）、28.2％
               （件数ベース）及び33.3％（件数ベース）の賃貸借契約が、期間満了前の契約条件に比して賃料
               アップを実現しています。
                また、本投資法人の本募集等後のポートフォリオにおいては、第16期（2023年3月期）から第20
               期（2025年3月期）までに、計223テナント、賃料ベースで11.2％の定期建物賃貸借契約の期間が満
               了する予定(注)です。本投資法人は、引き続き契約更改のタイミングで、再契約又は新規テナント
               誘致のいずれの場合においても、賃料のアップサイドを追求します。
               （注）　各取得済資産及び取得予定資産に係るテナントとの間で2022年6月末日時点締結されている定期建物賃貸借契
                  約（商業施設については、いずれについても建物に係る定期建物賃貸借契約において、倉庫に係る定期建物賃
                  貸借契約を除きます。）に規定する賃貸借期間満了日に基づいて記載しています。
                   ＜新規賃料／更改の動向：第9期～第14期（件数ベース）(注)＞

               （注）　「新規賃料／更改の動向：第9期～第14期（件数ベース）」は、第9期（2019年9月期）、第10期（2020年3月




                  期）、第11期（2020年9月期）、第12期（2021年3月期）、第13期（2021年9月期）及び第14期（2022年3月期）
                  において、定期建物賃貸借契約の賃貸借期間満了日が到来したテナントについて、当該テナントとの再契約又
                  は新規テナントへの入替えが行われた際に、賃料額が上昇したもの（賃料増額）、賃料額が同額であったもの
                  （同条件）及び賃料額が低下したもの（賃料減額）の比率（件数ベース、対象テナントは第9期50件、第10期
                  43件、第11期31件、第12期62件、第13期39件及び第14期63件）を記載しています。なお、本投資法人による取
                  得時に空室だった区画の新規の定期建物賃貸借契約の締結は除きます。
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           ＜本募集等後のポートフォリオにおける定期建物賃貸借契約満期の状況（賃料ベース）(注)＞
               （注）　「本募集等後のポートフォリオにおける定期建物賃貸借契約満期の状況（賃料ベース）」は、各取得済資産及




                  び取得予定資産に係るテナントとの間で2022年6月末日時点締結されている定期建物賃貸借契約（商業施設に
                  ついては、いずれについても建物に係る定期建物賃貸借契約において、倉庫に係る定期建物賃貸借契約を除き
                  ます。）に規定する賃貸借期間満了日に基づいて記載しています。
           b.　安定的な財務戦略の推進

             本投資法人は、中長期に安定した収益の確保と運用資産の規模の着実な成長及び運用の安定性を優先
            し、機動的な財務戦略を推進します。
            （a）　    財務ハイライト（2022年9月末日時点）
                本投資法人の2022年9月末日時点の借入金及び投資法人債の総額は124,300百万円、長期負債比率
               (注1)は99.4％、固定金利比率(注2)は98.6％、平均残存年数(注3)は4.2年、平均調達コスト(注4)
               は0.96％、借入先の金融機関数は18件となっており、長期・固定金利を中心とした財務構成となっ
               ているものと、本投資法人は考えています。
                また、本投資法人は、将来の資金需要に備え、本書の日付現在、株式会社三井住友銀行、株式会
               社みずほ銀行及び株式会社三菱ＵＦＪ銀行のそれぞれとの間で、これらの銀行3行から合計30億円
               となるコミットメントラインを設定し、柔軟な資金調達を可能としています。かかるコミットメン
               トライン設定の取組みは将来における機動的かつ安定的な資金調達手段の確保につながるものと、
               本投資法人は考えています。
                LTV(注5)については、本投資法人は、平常時のLTVを40％から45％程度でコントロールする方針
               です。なお、本投資法人は、取得予定資産の取得に伴い、5,000百万円の借入れ（以下「本借入
               れ」といいます。）を実行する予定です(注6)。本募集等後のLTVは、2022年3月末日（第14期末）
               の44.7％から45.1％に上昇する見込みです。
                また、本投資法人の運用ガイドライン上のLTV水準の上限値は60％ですが、本投資法人は、当面
               は50％を実務上の上限水準の目安としています。このような安定的な財務戦略も評価され、JCRに
               よる本投資法人の長期発行体格付(注7)は、2021年12月にA+（見通し：ポジティブ）からAA-（見通
               し：安定的）へと格上げされるに至っています。
                         ＜財務ハイライト（2022年9月末日時点）＞

            （注1）   「長期負債比率」とは、借入金及び投資法人債の総額のうち借入日又は発行日から返済期日又は償還期日までが1年


                超の借入金及び投資法人債の合計額を借入金及び投資法人債の総額で除したものをいいます。なお、借入日又は発行
                日から1年後の応当日が営業日以外の日に該当した場合で返済期日又は償還期日を翌営業日とした結果、1年超となっ
                た借入れ及び投資法人債は除きます。以下同じです。
            （注2）   「固定金利比率」とは、借入れ及び投資法人債のうち固定金利のもの又は金利スワップにより金利を実質的に固定化
                した借入金及び投資法人債の合計額を借入金及び投資法人債の総額で除したものをいいます。以下同じです。
            （注3）   「平均残存年数」は、各借入れ及び各投資法人債について、対象となる時点から返済期日又は償還期日までの年数
                を、借入金額及び投資法人債発行残高にて加重平均して算出しています。以下同じです。
            （注4）   「平均調達コスト」は、各借入れ及び各投資法人債について、アップフロントフィー（本投資法人が借入先に支払う
                借入れに伴う所定の手数料をいいます。）を含む金利コストを、借入金額及び投資法人債発行残高にて加重平均して
                算出しています。以下同じです。
            （注5）   「LTV」は、以下に従い算出した数値を記載しています。なお、「総資産額」は、原則として直近の決算期の貸借対
                照表記載の総資産額をいいます。以下同じです。
                LTV＝（借入金残高＋投資法人債発行残高）÷総資産額
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                本募集等後の「借入金残高」及び「投資法人債発行残高」は、(i)                          本書の日付現在の借入金残高及び投資法人債発行
                残高の合計額（124,300百万円）に、（ii)                 本借入れの見込額（5,000百万円）を加算して算出しています。また、
                「総  資産額」は、(i)       2022年3月末日（第14期末）の総資産額に、(ii)本募集における発行価額の総額の見込額
                （5,048百万円）、(iii)          新規取得資産の2022年6月末日時点の敷金・保証金の残高の合計額、(iv)                             本借入れの見込
                額（5,000百万円）を加算して算出しています。上記の「本募集における発行価額の総額の見込額」は、2022年9月29
                日（木）時点の東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準として算出した本書の日付現在の見込額で
                す。したがって、実際の本募集における発行価額の総額と一致するとは限りません。また、上記の「本借入れの見込
                額」は、上記の「本募集における発行価額の総額の見込額」を基準として算出した本書の日付現在の見込額であり、
                本募集による手取金額等を勘案した上、最終的な借入実行までに変更されることがあります。このため、本募集等後
                におけるLTVも実際の数値と一致するとは限りません。
                実際の本募集における発行価額の総額が前記見込額よりも少額となった場合には、その分、実際の本募集等後のLTV
                は本書記載の数値よりも高くなることがあります。また、実際の本募集における発行価額の総額が前記見込額よりも
                多額となった場合には、その分、実際の本募集等後のLTVは本書記載の数値よりも低くなることがあります。以下同
                じです。
            （注6）   本借入れの予定金額は、2022年9月29日（木）時点の東京証券取引所における本投資口の普通取引の終値を基準とし
                て算出した本書の日付現在の本募集における発行価額の総額の見込額を前提に算出した見込額であり、本募集による
                手取金額等を勘案した上、最終的な借入実行までに変更されることがあります。
            （注7）   当該格付は、本投資法人に関する格付であり、本投資口に対する格付ではありません。また、本投資口について、本
                投資法人の依頼により、信用格付業者から提供され若しくは閲覧に供された信用格付、又は信用格付業者から提供さ
                れ若しくは閲覧に供される予定の信用格付はありません。以下同じです。
            （b）　    平均残存年数と平均調達コストの推移

                本投資法人は、第10期（2020年3月期）以降、平均残存年数を概ね維持しつつ、着実に平均調達
               コストの低減を図っています。日本銀行によるマイナス金利導入前の2015年に実施した金利水準が
               比較的高い借入金の満期が到来予定であり、現状の金利環境や本投資法人の格付を踏まえると、こ
               れらの借入金はより低い金利でリファイナンスができるものと、本投資法人は考えています。
                   ＜平均残存年数と平均調達コストの推移（各期末時点）＞

            （c）　    グリーンファイナンスによる調達実績（2022年9月末日時点）




                本投資法人は、グリーンファイナンス実施のために、グリーンファイナンス・フレームワークを
               策定しています。また、本投資法人は、本グリーンファイナンス・フレームワークに対する第三者
               評価としてJCRより「JCRグリーンファイナンス・フレームワーク評価」の最上位評価である
               「Green    1 (F)」を取得しています。本投資法人は、本ファイナンス・フレームワークに基づき、
               以下のとおりグリーンボンドの発行及びグリーンローンの調達を実施し、総額130.5億円のグリー
               ンファイナンスによる調達を行っています。
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                 ＜グリーンファイナンスによる調達実績（2022年9月末日時点）＞
            （d）　    有利子負債の返済期限の分散状況（2022年9月末日時点）




                本投資法人の有利子負債の返済期限は分散されており、本投資法人の安定した財務基盤の構築に
               貢献するものと、本投資法人は考えています。
                  ＜有利子負債の返済期限の分散状況（2022年9月末日時点）＞

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           c.　ESG施策の推進
             本投資法人は、生活密着型商業施設への重点投資を通じて、中長期にわたる安定した資産運用を目指し
            ています。その中で、中長期的な投資主価値の向上を企図し、ESG施策を推進しています。
                          ＜ESGに関する主な取組み＞

             本投資法人は、2021年に実施されたGRESBリアルエステイト評価(注)において、総合スコアでの相対評








            価によるGRESBレーティングで「4スター」を3年連続で取得しました。
             本投資法人は、初参加した2016年から継続してGRESBリアルエステイト評価に参加しており、ESG推進の
            ための方針や組織体制等を評価する「マネジメント・コンポーネント」及び保有物件の環境パフォーマン
            スやテナントとの取組み等を評価する「パフォーマンス・コンポーネント」の双方で高い評価を受け、
            「Green    Star」評価(注)を6年連続で取得しました。
                   ＜GRESBリアルエステイト評価の取得（2021年度評価）＞

            （注）　「GRESBリアルエステイト評価」は、欧州の年金基金グループが創設した不動産会社・運用機関のサステナビリティ配


               慮を測るベンチマーク評価であり、欧米・アジアの主要機関投資家が投資先を選定する際等に活用しています。
               「Green   Star」評価は、サステナビリティ評価に係る「マネジメントと方針」及び「実行と計測」の両面において優
               れている会社に付与されるものです。
             また、本資産運用会社内に、ESG・サステナビリティ関連業務を担当するサステナビリティ推進室及び

            ESG・サステナビリティ関連事項への取組み推進を図ることを目的として本資産運用会社代表取締役を委
            員長とするサステナビリティ推進委員会が設置されました。これにより、本資産運用会社が運用を行う各
            REITを横断してESG施策の推進が可能となりました。
            （a）　    ESGへの取組み（環境（Environment）への取組み）
               i.  環境認証物件数・床面積（本募集等後）
                 本投資法人は、本募集等後において保有する21物件及び認証床面積585,988.22㎡（65.0％（延
                床面積ベース）（目標70％以上））について、DBJ                        Green   Building認証（注1）、CASBEE不動産
                評価認証（注2）、又は建築物省エネルギー性能表示制度（BELS）評価（注3）を獲得することと
                なる予定です。
                      ＜環境認証物件数・認証床面積（本募集等後）＞

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            （注1）   「DBJ   Green   Building認証」とは、環境・社会への配慮がなされた不動産（「Green                           Building」）を支援するため







                に、2011年4月に株式会社日本政策投資銀行が創設した認証制度をいいます。対象物件の環境性能に加えて、防災や
                コミュニティへの配慮等を含む様々なステークホルダーへの対応を含めた総合的な評価に基づき、社会・経済に求め
                られる不動産を評価・認証し、その取組みを支援しているとされています。以下同じです。
            （注2）   「CASBEE不動産評価」とは、国土交通省が主導して開発された建築物の環境性能評価システムで、建築物それ自体の
                環境品質・性能に関する評価と、建築物の外部に対する環境負荷に関する評価の両面から総合的な環境性能の評価を
                行う制度です。以下同じです。
            （注3）   「建築物省エネルギー性能表示制度（BELS）評価」とは、「建築物のエネルギー消費性能の向上に関する法律」（平
                成27年法律第53号。その後の改正を含みます。）における省エネ性能の表示の努力義務に対応した、住宅・建築物を
                格付する第三者認証制度をいい、国が定める建築物エネルギー消費性能基準に基づく一次エネルギー消費量から算出
                される   BEI(Building      Energy   Index)の値によって評価されます。以下同じです。
            （注4）   アピタテラス横浜綱島は、CASBEE不動産評価認証及び建築物省エネルギー性能表示制度（BELS）評価のいずれも取得
                していますが、環境認証物件数においては1物件として扱っています。
            （注5）   「認証床面積合計」とは、環境認証を取得している物件の延床面積（区分所有及び共有物件は区分所有比率又は持分
                比率で按分）の合計をいいます。
            （注6）   「比率（延床面積ベース）」は、本投資法人保有物件（底地を除きます。）の総延床面積（区分所有及び共有物件は
                区分所有比率又は持分比率で按分）に対する認証床面積合計の割合です。
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               ii.太陽光パネルの設置
                 本投資法人は、保有物件の一部に太陽光パネルを設置し、発電した電力を自家消費することで
                 2
                CO 排出量を低減することを図っています。
                          ＜太陽光パネルの設置物件＞

               iii.   LED照明の導入



                 本投資法人は、2022年9月末日時点において省エネルギー対策として運用物件56物件（底地を
                除きます。）のうち、54物件でLED照明を物件全体又は一部に導入することにより、電球交換コ
                スト及び電気使用量の削減を推進しています。
                           ＜LED照明の導入事例＞

               iv.  目論見書電子化の実施



                 本投資法人は、環境負荷低減を目的とし、目論見書の電子交付により、ペーパーレス化を実現
                したオファリングを実施します。
                 目論見書を電子化することで、紙、インク等の使用量の削減を図り、環境に配慮したオファリ
                ングの実施を目指します。本募集においてはB5用紙約85万枚分（注）が削減される見込みです。
                また、目論見書をカラーページ化することで投資家の見やすさ向上を企図しています。
                （注）　削減枚数は、目論見書一冊当たりに使用される紙の枚数をB5用紙68枚（本募集において目論見書を印刷した
                   場合に想定されるB5用紙の使用枚数（概算）であり、訂正事項分は含んでいません。）、想定必要目論見書
                   を12,489部（前回公募増資等における目論見書の印刷部数12,489部を本計算の前提としています。）と仮定
                   した上で算出した見込み数値であり、実際に印刷が不要となる用紙の枚数と一致することを保証又は約束す
                   るものではありません。
            （b）　    ESGへの取組み（社会（Social）への取組み）

               i.　コミュニティへの貢献
                 本投資法人は、災害が発生した場合に、取得済資産に係る施設（アシコタウンあしかが）を一
                時的な避難場所として提供する協定を足利市と締結する等、地域行政との連携を図っています。
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                          ＜コミュニティへの貢献＞
               ii.従業員への取組み








                 本資産運用会社の株主であるケネディクスは、2022年8月24日付で、本資産運用会社及びケネ
                ディクスを含む本資産運用会社の特定関係法人（特定有価開示府令第12条第3項に定める本資産
                運用会社の特定関係法人をいいます。以下同じです。）の従業員等を対象とした持投資口制度の
                導入を決定しています。当該持投資口制度の概要は、以下のとおりです。なお、本書の日付現
                在、当該持投資口制度による本投資口の購入は開始されていません。
                (i）役員・従業員持投資口制度の概要
                 持投資口会の名称          ケネディクス商業リート投資法人持投資口会
                 設立の目的          ・本資産運用会社等の従業員等による本投資法人の投資口の取得を容
                            易ならしめ、財産形成の一助とすることによる福利厚生の増進
                           ・本投資法人の投資主との利害の一致による中長期的な投資主価値の
                            向上
               (ii）役員・従業員持投資口会に取得させ、又は売り付ける予定の投資口の総数又は総額
                  特段の定めは設けていません。
               (iii）役員・従業員投資口所有制度による受益権その他の権利を受けることができる者の範囲
                  本資産運用会社及び本資産運用会社の特定関係法人の従業員等
                 また、本資産運用会社の従業員を対象に、企業と従業員の相互理解・満足度を図るアンケート

                調査として、エンゲージメントサーベイを定期的に実施することで、「会社と従業員の関係」を
                定量的に把握し、組織改善に向けた社内施策立案に活用しています。
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            （c）　    ESGへの取組み（ガバナンス）
               i.　ケネディクス・グループによるJ-REITへの強いコミットメント
                 ケネディクス・グループの受託資産残高（2022年6月末日時点）の約半分をJ-REITの保有資産
                が占めており、ケネディクス・グループにおけるJ-REITを中心とする不動産投資信託の運用事業
                の重要性が高いことから、運用するJ-REITの健全な成長はケネディクス・グループにとっても利
                益が一致するものと、本投資法人は考えています。
                ＜2022年6月末日時点のケネディクス・グループの受託資産残高の内訳＞

                （注）　「私募REIT」とは、オープンエンド型非上場不動産投資法人をいいます。


               ii.　   ケネディクスによる本投資法人への出資コミットメント

                 2022年9月末日時点、ケネディクスは、本投資法人の投資口16,950口（2022年9月末日時点の発
                行済投資口の総口数の約2.9％）を保有しています。
                 ケネディクス・グループが本投資法人に出資する状態を維持し、本投資法人の投資主の利益と
                ケネディクス・グループの利益を一致させることが、本投資法人の投資主価値の向上に資するも
                のと、本投資法人は考えています。
             ＜ケネディクスによる本投資法人への出資コミットメント（2022年9月末日時点）＞

               iii.　    利害関係者からの資産の取得等における意思決定フロー


                 本投資法人における資産の取得等が利害関係取引となる場合には、独立性のある意思決定プロ
                セスで運用します。
                 本投資法人における資産の取得等は、原則として、投資部が、投資資産の取得に関してコンプ
                ライアンス・オフィサーに議案を提出し、コンプライアンス・オフィサーが法令等に照らして審
                査した上で問題点がないと判断した後、商業リート本部長の決裁を経て、商業リート本部運用委
                員会に付議され、審議後決議されます。ただし、資産の取得等が利害関係取引となる場合には、
                商業リート本部運用委員会における審議、決議の前に、コンプライアンス委員会で審議され、決
                議されます。コンプライアンス委員会は、必要に応じて外部の専門家による意見書等を取得する
                ことができ、取得した意見書等を決定の参考としてこれを商業リート本部運用委員会に提出しま
                す。なお、外部の意見書等を取得することに代えて、弁護士、公認会計士又は不動産鑑定士の資
                格を有する者をコンプライアンス委員会に適宜同席させ、意見を聴取することもできます。
                 なお、商業リート本部利害関係取引規程に定める利害関係者との一定の取引については、一定
                の場合を除き本投資法人役員会の承認の決議及び当該決議に基づく本投資法人の執行役員の同意
                を得ることとされています。利害関係人等との取引制限等の詳細については、参照有価証券報告
                書「第二部      投資法人の詳細情報          第3  管理及び運営       2 利害関係人との取引制限            (2)  商業リート
                本部利害関係取引規程」をご参照下さい。
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                  ＜利害関係者からの資産の取得等における意思決定フロー＞
                （注）　当該取引が所定の軽微な取引に該当する場合には、上記利害関係者からの資産の取得等における意思決定フ







                   ローにかかわらず、役員会の承認の決議及び当該決議に基づく本投資法人の執行役員の同意を要せず、商業
                   リート本部運用委員会の承認の決議をもって、当該取引を実施します。
               iv.　   投資主利益と連動した報酬体系

                 本投資法人は、投資主価値の向上に高いインセンティブを与える報酬体系を導入しています。
                 1口当たり分配金額に連動させた資産運用報酬体系は、本資産運用会社に対して、本投資法人
                の収益向上を最優先にした資産運用を行わせることに資すると、本投資法人は考えています。更
                に、2018年10月1日から、本資産運用会社に対する資産運用報酬の額と投資主利益との連動性を
                高めることを目的として、本投資法人の総資産額に連動する運用報酬Iの料率を0.3％から0.27％
                に引き下げるとともに、1口当たり分配金の額に連動する運用報酬Ⅱの料率を0.0012％から
                0.0013％に引き上げ、併せて、資産運用会社に投資主利益の向上に対しより強いインセンティブ
                を与えることを企図して、新たに、本投資法人の投資口に係るトータルリターンが東証REIT指数
                （配当込み）を上回った場合に発生する投資口パフォーマンス報酬等を新設しています。資産運
                用報酬の詳細については、参照有価証券報告書「第一部                          ファンド情報　第1         ファンドの状況　4
                手数料等及び税金　（3）            管理報酬等　②        本資産運用会社への資産運用報酬（規約第40条及び
                別紙「資産運用会社に対する資産運用報酬」）」をご参照下さい。
                 また、本投資法人では、2021年12月22日付投資主総会において、投資口パフォーマンス報酬の
                算出方法について見直しを行い、当期の超過リターンがマイナスの場合には、マイナスのパ
                フォーマンス数値を翌期に繰り越し（1期のみ）及び翌期の超過リターンがプラスの場合、当該
                マイナスパフォーマンス数値を相殺する制度を導入しました。
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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                        ＜投資主価値と連動した報酬体系＞
                      ＜投資口パフォーマンス報酬の算出方法＞






             ・投資主利益との連動性をより高めることを目的に見直し（2021年12月）
             ・本投資法人の投資口価格が参照指標をアンダーパフォームした場合の要素を追加
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        （２）新規取得資産の概要
           本投資法人は、後記「(3)            新規取得資産の個別物件の概要」に掲げる第15期取得済資産として、2022年4月
          15日にサンストリート浜北（追加取得）、2022年4月28日に東松山ショッピングセンター及びプリマハム近畿
          センターを、それぞれ取得しています。また、2022年10月7日に、手元資金により、後記「(3)                                            新規取得資産
          の個別物件の概要」に掲げる取得予定資産のうちコープさっぽろ春光店を取得します。更に、本募集及び本借
          入れにより調達した資金並びに手元資金により、後記「(3)                            新規取得資産の個別物件の概要」に掲げる取得予
          定資産のうちイーアス春日井を、本募集及び本借入れによる資金調達が完了後取得する予定です。
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        （３）新規取得資産の個別物件の概要
           新規取得資産である不動産又は信託受益権に係る不動産（以下「信託不動産」といいます。）の個別の概要
          は、以下のとおりです。
         （イ）「特定資産の概要」欄に関する説明
          a.　「物件タイプ」は、生活密着型商業施設におけるNSC（ネイバーフッドショッピングセンター）、SM
            （スーパーマーケット）、CSC（コミュニティショッピングセンター）、都市駅前型及びSS（スペシャリ
            ティストア）並びに物流施設（L）の6つのタイプの分類を記載しています。なお、生活密着型商業施設
            における各タイプの特徴の詳細については、前記「(1)                          投資方針　②       本投資法人の重点投資対象　(イ)
            生活密着型商業施設への重点投資」をご参照下さい。
          b.　「所在地（住居表示）」は、住居表示を記載しています。住居表示のない場合には登記簿に記載の代表
            的な建物所在地又は登記簿に記載の代表的な地番を記載しています。
          c.　「取得年月日」及び「取得予定年月日」は、新規取得資産に係る各信託受益権売買契約又は信託受益権
            準共有持分売買契約に記載された各信託受益権若しくはその準共有持分の取得（予定）年月日を記載し
            ていますが、「取得予定年月日」は、本投資法人及び現所有者の間で合意の上変更されることがありま
            す。
          d.　「取得価格」及び「取得予定価格」は、新規取得資産に係る各信託受益権売買契約又は信託受益権準共
            有持分売買契約に記載された各信託受益権若しくはその準共有持分の売買代金額（取得経費、固定資産
            税・都市計画税の精算額及び消費税等を含まず、百万円未満を切り捨てています。）を記載していま
            す。
          e.　「信託受益権の概要」は、各信託受益権に関する信託契約に記載された「信託設定日」、「信託受託
            者」及び「信託期間満了日」を記載しています。
          f.　「土地」及び「建物」の「所有形態」は、本投資法人が信託受益権若しくはその準共有持分を保有し、
            又は保有する予定の場合には信託不動産に関して不動産信託の受託者が保有する権利の種類を、それぞ
            れ記載しています。
          g.　「土地」の「敷地面積」は、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合があります。な
            お、区分所有建物については、一棟の建物が所在する土地全体の地積を記載しています。
          h.　「土地」の「用途地域」は、都市計画法第8条第1項第1号に掲げる用途地域の種類を記載しています。
          i.　「土地」の「指定建蔽率」は、建築基準法第53条第1項に定める、建築物の建築面積の敷地面積に対する
            割合であって、用途地域等に応じて都市計画で定められる建蔽率の上限値を記載しています。
          j.　「土地」の「指定容積率」は、建築基準法第52条第1項に定める、建築物の延べ面積の敷地面積に対する
            割合であって、用途地域等に応じて都市計画で定められる容積率の上限値を記載しています。
          k.　「建物状況評価の概要」は、本投資法人からの委託に基づき、東京海上ディーアール株式会社が行っ
            た、新規取得資産に関する建物劣化診断調査、短期・長期修繕計画の策定、建築基準法等の法令遵守状
            況調査、建物有害物質含有調査、土壌環境調査等に関する建物状況調査報告書（建物エンジニアリング
            レポート）の概要を記載しています。当該各報告内容は、一定時点における上記調査業者の判断と意見
            であり、その内容の妥当性及び正確性を保証するものではありません。なお、「調査年月日」は、調査
            業者により調査・作成された建物状況評価報告書の作成年月日を記載しています。
          l.　「土壌調査会社」は、本投資法人からの委託に基づき土壌汚染調査を行った調査業者を記載していま
            す。
          m.　「建物」の「延床面積」は、登記簿上表示されている建物又は信託建物（ただし、附属建物等を除きま
            す。）の床面積の合計を記載しています。また、建物又は信託建物が区分所有建物の専有部分である場
            合には、一棟の建物全体の床面積を記載しています。
          n.　「建物」の「竣工日」は、主たる建物の登記簿上の新築年月日又は工事完了検査年月日を記載していま
            す。
          o.　「建物」の「用途」は、主たる建物の登記簿上の建物種別を記載しています。なお、区分所有建物につ
            いては、本投資法人の保有する専有部分の種別を記載しています。
          p.　「建物」の「構造・階数」は、主たる建物の登記簿上の記載に基づいています。なお、区分所有建物に
            ついては、区分所有建物が含まれる一棟の建物全体の構造・階数を記載しています。
          q.　「PM会社」は、各物件についてPM契約を締結している又は締結する予定のPM会社を記載しています。
          r.　「サブPM会社」は、各物件についてサブPM契約を締結している又は締結する予定のサブPM会社を記載し
            ています。
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          s.　「マスターリース会社」は、各物件についてマスターリース契約（第三者への転貸借を目的又は前提と
            した賃貸借（リース）契約をいいます。以下同じです。）を締結している又は締結する予定のマスター
            リース会社を記載しています。
          t.　「マスターリース種別」は、本書の日付現在を基準として、締結されている又は締結予定のマスター
            リース契約において、エンドテナントがマスターリース会社に支払うべき賃料と同額の賃料をマスター
            リース会社が支払うこととされている場合を「パス・スルー型」、マスターリース会社が固定賃料を支
            払うこととされている場合を「サブ・リース型」としており、主たる契約形態を記載しています。
         （ロ）「特記事項」欄に関する説明

           「特記事項」は、本書の日付現在の各新規取得資産の権利関係や利用等で重要と考えられる事項のほか、
          各新規取得資産の評価額、収益性及び処分性への影響等を考慮して重要と考えられる事項に関して記載して
          います。
         （ハ）「賃貸借の概要」欄に関する説明

          a.　「業種」は、日本標準産業分類に基づく業種を記載しています
          b.　「総賃貸面積」は、2022年6月末日現在の各新規取得資産に係るテナントとの間で締結されている各賃貸
            借契約に表示された賃貸面積の合計を記載しています（ただし、建物に係る賃貸借契約においては、倉
            庫及び土地（平面駐車場を含みます。）の賃貸面積を含みません。）。ただし、マスターリース会社が
            賃貸人等との間でパス・スルー型マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、2022
            年6月末日現在の各新規取得資産に係るエンドテナントとの間で締結されている各転貸借契約書に表示さ
            れた賃貸面積の合計を記載しています。また、マスターリース会社が賃貸人等との間でサブ・リース型
            マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、マスターリース契約に表示された賃貸
            面積を記載しています。
          c.　「年間固定賃料」は、2022年6月の共益費を含む実績（消費税別）を12倍して記載しています（ただし、
            本投資法人による取得までに賃料が変動することが2022年6月末日現在において覚書等によって合意され
            ているものについては、当該変動を反映して算出しています。）。なお、マスターリース会社が賃貸人
            等との間でサブ・リース型マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、マスター
            リース契約に規定する月額固定賃料を12倍した金額を、百万円未満を切り捨てて記載しています。
          d.　「敷金・保証金の総額」は、2022年6月末日現在の各新規取得資産に係る賃借人との間で締結されている
            賃貸借契約（ただし、建物に係る賃貸借契約においては、倉庫に係る賃貸借契約を除きます。）に規定
            する敷金・保証金の残高を記載しています。
         （ニ）「不動産鑑定評価書の概要」欄に関する説明

           本投資法人が、投信法に基づく不動産鑑定評価基準運用上の留意事項及び不動産の鑑定評価に関する法律
          （昭和38年法律第152号。その後の改正を含みます。）（以下「不動産の鑑定評価に関する法律」といいま
          す。）並びに不動産鑑定評価基準に基づき、大和不動産鑑定株式会社及び一般財団法人日本不動産研究所に
          新規取得資産の鑑定評価を委託し作成された各不動産鑑定評価書の概要を記載しています。当該各不動産鑑
          定評価は、一定時点における評価者の判断と意見に留まり、その内容の妥当性、正確性及び当該鑑定評価額
          での取引可能性等を保証するものではありません。
         （ホ）「物件の特徴」欄に関する説明

           本資産運用会社が新規取得資産の取得の意思決定に際し、デュー・デリジェンス手続において株式会社
          ビーエーシー・アーバンプロジェクト、株式会社日本ロジスティクスフィールド総合研究所等から取得した
          レポートを含む資料及び情報に基づく本資産運用会社の判断を記載しています。当該レポート等は、一定時
          点における外部作成者の判断と意見であり、その内容の妥当性及び正確性を保証するものではありません。
         （へ）「その他情報」欄に関する説明

           本資産運用会社が入手した資料に基づいて、各資産の特性、立地、アクセス、設備、周辺環境、テナント
          等、本資産運用会社が新規取得資産の取得の意思決定に際し重視した内容を記載している場合があります。
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    第15期取得済資産
                                     物件番号         R-10
     物件名            サンストリート浜北（追加取得）
                                     物件タイプ         NSC
                             特定資産の概要
                 静岡県浜松市浜北区平口5695番地
     所在地（住居表示）
     特定資産の種類            不動産信託受益権              建物     調査業者         東京海上ディーアール株式会社
                 （準共有持分10％）（注1）              状況
                                評価
     取得年月日            2022年4月15日                   調査年月日         2021年6月9日
                                の
     取得価格            1,200百万円                   長期修繕費         ①　338,072／12年
                                概要
                                             ②　197,145／12年
                                     （千円）
                                             ③　30,741／12年
                                             ④　3,349／12年
                                             （注2）（注3）
     信託     信託設定日       2008年3月28日                   うち初年度
                                             -
     受益権
                                     （千円）
          信託受託者       三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
     の概要
          信託期間       2037年4月末日              土壌調査会社             東京海上ディーアール株式会社
          満了日
     土地     所有形態       所有権及び借地権              建物     所有形態         所有権
     （注2）                          （注2）
          敷地面積       96,832.21㎡                   延床面積         ①　34,236.71㎡
                                （注3）
                                             ②　23,181.39㎡
                                             ③　1,984.37㎡
                                             ④　686.44㎡
          用途地域       －                   竣工日         ①　2007年7月5日
                                             ②　2007年7月5日
                                             ③　2007年11月26日
                                             ④　2009年8月8日
          指定建蔽率                          用途         ①　店舗
                 60％
                                             ②　店舗・映画館
                                             ③　遊技場
                                             ④　店舗
          指定容積率                          構造・階数         ①　鉄骨造陸屋根3階建
                 200％
                                             ②　鉄骨造陸屋根4階建
                                             ③　鉄骨造陸屋根平屋建
                                             ④　鉄骨造合金メッキ鋼板ぶき平屋
                                               建
     PM会社            ケネディクス不動産投資顧問株式会社
     サブPM会社            双日商業開発株式会社
     マスターリース会社            双日商業開発株式会社
     マスターリース種別            パス・スルー型
                              特記事項

     ・本物件土地のうち67,399.00㎡は個人複数名及び法人5社より信託受託者が土地を賃借しています。
     ・信託受託者が所有する本物件土地の一部（650.54㎡）について、送電線路の設置等の目的で他の土地のために地役権が設定されていま
      す。
     ・本物件の周囲に所在する河川の一部について、浜松市による河川占用許可に基づき、来客用通路及び排水路として使用しています。
     （注1）2022年3月末日（第14期末）現在において、本投資法人は、サンストリート浜北の信託受益権の準共有持分（準共有持分割合90％）
        を保有していましたが、2022年4月15日付でサンストリート浜北の信託受益権の準共有持分（準共有持分割合10％）を追加取得し、
        本書の日付現在、サンストリート浜北の信託受益権の全部を保有しています。上記は、2022年4月15日付で追加取得した、サンスト
        リート浜北の信託受益権の準共有持分（準共有持分割合10％）に関する事項を記載しています。なお、サンストリート浜北に関して
        は、売主である双日商業開発株式会社と本投資法人の間で受益権準共有者間協定書が締結されていましたが、本投資法人が本物件を
        取得し、サンストリート浜北の信託受益権の全部を本投資法人が保有することになったことに伴い、当該受益権準共有者間協定書は
        終了しています。
     （注2）本物件の土地及び建物全体について記載しています。
     （注3）①は本棟、②はモール棟、③はコローレ棟、④はウィング棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
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                              賃貸借の概要
                     総賃貸                       敷金・保証金の
                           年間固定賃料
       賃借人名        業種      面積               契約期間          総額        契約形態
                            （千円）
                     （㎡）                        （千円）
      株式会社西友他
                     5,332.99        94,487         非開示         53,720         非開示
      合計50テナント         小売業他
                     （注4）       （注4）         （注3）         （注4）         （注3）
      （注1）（注2）
     賃料改定：非開示（注3）
     中途解約・違約金：非開示（注3）

     契約更改・改定：非開示（注3）

     （注1）エンドテナントの数を記載しています。

     （注2）本物件土地及び建物全体について記載しています。
     （注3）賃借人からの同意が得られていないため、非開示としています。
     （注4）本投資法人が取得した準共有持分（準共有持分10％）に相当する面積及び金額について記載しています。
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                           不動産鑑定評価書の概要
               1,210,000,000円（注）
     鑑定評価額
               一般財団法人日本不動産研究所
     鑑定機関
               2022年3月1日
     価格時点
               項目                内容                概要等
                                     DCF法による収益価格と、直接還元法による収益価格を関
                                     連付けて査定。
     収益価格                       12,100,000,000円        左記収益価格（貸家及びその敷地の価格）に信託の受益権
                                     の準共有持分割合（10％）を乗じて鑑定評価額を決定し
                                     た。
                                     中期的に安定的であると認められる標準化した純収益を還
       直接還元法による価格                     12,300,000,000円
                                     元利回りで還元して査定。
               運営収益              1,162,122,000円
          (1)
               可能総収益              1,167,761,000円        現行賃料及び類似不動産の賃料水準等に基づき計上。
                                     同一需給圏内の類似地域において代替競争等の関係にある
               空室等損失                5,639,000円      類似不動産の稼働状況や需給動向、対象不動産に係る過去
                                     の稼働状況や今後の動向をもとに、空室等損失を計上。
               運営費用               481,471,000円
          (2)
                                     過年度実績額及び類似不動産の維持管理費を参考に、対象
               維持管理費                99,670,000円
                                     不動産の個別性を考慮して計上。
                                     過年度実績額や類似不動産の費用水準に基づき、貸室部分
               水道光熱費               100,000,000円
                                     の稼働率等を考慮の上査定。
                                     エンジニアリング・レポートにおける年平均修繕費をもと
               修繕費                14,233,000円
                                     に査定。
                                     PM業務報酬額に基づき、類似不動産のPM料率による検証の
               PMフィー                60,242,000円
                                     上査定。
                                     新規テナントの募集に際して行われる仲介業務や広告宣伝
               テナント募集費用等                2,303,000円      等に要する費用等について、賃借人の想定回転期間をもと
                                     に査定した年平均額を計上。
                                     公租公課関係資料による課税標準額、負担調整措置の内容
               公租公課                56,731,000円
                                     等を勘案し、税額を査定。
                                     保険契約に基づく保険料及び対象建物と類似の建物の保険
               損害保険料                2,292,000円
                                     料率等を考慮して計上。
               その他費用               146,000,000円       販促費等をその他費用として計上。
          (3)    運営純収益
                              680,651,000円
               (NOI＝(1)－(2))
          (4)    一時金の運用益                5,029,000円      運用利回りを1.0％として運用益を査定。
                                     エンジニアリング・レポートにおける年平均更新費にCM
               資本的支出                34,376,000円
          (5)
                                     フィーを加算して査定。
          (6)    純収益
                              651,304,000円
               (NCF＝(3)＋(4)－(5))
                                     対象不動産の立地条件・建物条件・契約条件を総合的に勘
               還元利回り
          (7)                       5.3％
                                     案して査定。
       DCF法による価格                     11,900,000,000円
                                     類似の不動産の取引事例との比較及び金融資産の利回りに
               割引率                   5.0％
                                     不動産の個別性を加味することにより査定。
                                     還元利回り採用した純収益の性格、将来の不確実性、流動
               最終還元利回り                   5.6％
                                     性、市場性等を勘案の上査定。
     積算価格                       10,100,000,000円
       土地比率                          59.9％
       建物比率                          40.1％
     試算価格の調整
     及び鑑定評価額の
               特になし。
     決定に際し
     留意した事項
    （注）　鑑定評価額については、本投資法人が取得した準共有持分（準共有持分割合10％）に相当する金額を、その他の数値及び金額について
        は、本物件土地及び建物全体の数値及び金額を、それぞれ記載しています。なお、本物件土地・建物全体の鑑定評価額は、
        12,100,000,000円です。
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                              物件の特徴
     浜松市中央部で人口増加が顕著な住宅エリアに所在し、顧客の多様なニーズに対応した生活密着型商業施設
     (1）物件の特徴
     本物件は、西友を核テナントに複数の各種専門店（衣料店、100円ショップ等）やサブ核テナントの大手シネマコンプレックス等から構成され
     るモール棟、また、別棟でカー用品店、カーディーラー、ネットカフェ等を複合した、2007年7月に開業した大型NSCです。2017年4月のリ
     ニューアルオープンに伴い、西友は賃貸面積の一部をホームセンターバローに転貸し、食品専門スーパーマーケットに転換しました。建物は
     本棟及び複数の別棟で構成され、平面、2階及び屋上に約2,000台収容可能な駐車場が配備されています。
     (2）商圏の概要
     ① 立地・交通アクセス
     本物件は、浜松市中央部で人口増加が顕著な浜北区に位置し、至近には副都心として整備され、浜松市内でも人気が高く戸建分譲が継続して
     いる「きらりタウン浜北」が立地しています。また、本物件は国道152号及び県道391号線の2つの主要幹線道路に面しており、南北方向と東西
     方向の各方面からのアプローチが容易であり、車によるアクセシビリティの良好な道路環境です。本物件北西側にスズキ株式会社の浜松工
     場、東側にはヤマハ発動機株式会社の浜北工場等が所在しており、当該工場に勤務する利用客が勤務後に立ち寄る等、立地特性を活かした集
     客を期待できます。
     ② 商圏特性
     2015年国勢調査に基づく商圏人口は、3km圏約6.2万人、5km圏約16.4万人、10km圏約52.4万人で、2010年比は3km圏で6.9％増、5km圏で4.5％
     増、10km圏1.3％増と増加傾向にあります。30歳代及び40歳代のファミリー世帯が多く、所得水準の高めな郊外住宅地です。
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                                     物件番号         T-34
     物件名            東松山ショッピングセンター
                                     物件タイプ         NSC
                             特定資産の概要
     所在地（住居表示）（注）            ①　埼玉県東松山氏小松原町11番2
                 ②　埼玉県東松山市小松原町11番7
     特定資産の種類            不動産信託受益権              建物     調査業者         東京海上ディーアール株式会社
                                状況
     取得年月日            2022年4月28日                   調査年月日         2022年1月7日
                                評価
     取得価格            4,080百万円                   長期修繕費         ①　453,490／12年
                                の
                                     （千円）         ②　10,931／12年（注）
                                概要
     信託     信託設定日       2014年12月25日                   うち初年度         -
     受益権                               （千円）
          信託受託者       三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社
     の概要
          信託期間       2042年3月31日              土壌調査会社             東京海上ディーアール株式会社
          満了日
     土地     所有形態       所有権              建物     所有形態         所有権
                                （注）
          敷地面積                          延床面積
                 33,860.98㎡                            ①　23,903.21㎡
                                             ②　991.73㎡
          用途地域       第2種住居地域                   竣工日         ①　1998年2月20日
                                             ②　2010年11月4日
          指定建蔽率       60％                   用途         ①　店舗・駐車場
                                             ②　店舗
          指定容積率       200％                   構造・階数         ①　鉄骨鉄筋コンクリート・鉄骨造
                                               陸屋根3階建
                                             ②　鉄骨造合金メッキ鋼板ぶき平家
                                               建
     PM会社            ケネディクス不動産投資顧問株式会社
     サブPM会社            伊藤忠アーバンコミュニティ株式会社
     マスターリース会社
                 －
     マスターリース種別
                 －
                              特記事項

     ・本物件土地の一部について、土壌汚染対策法（平成14年法律第53号。その後の改正を含みます。）（以下「土壌汚染対策法」といいま
      す。）に定める基準値を超えた土壌汚染物質が存在しています。なお、本投資法人は、本物件の取得にあたり東京海上ディーアール株式
      会社に対して土壌汚染リスク調査を委託しており、「現状の土地利用において地下水の飲用はなく、敷地のほぼ全域は被覆又は植栽と
      なっており、健康被害リスクは低い」旨の意見を得ています。
     （注）①は西友棟、②はサンドラッグ棟について、それぞれ記載しています。
                              賃貸借の概要

                     総賃貸                       敷金・保証金の
                           年間固定賃料
       賃借人名        業種      面積               契約期間          総額        契約形態
                            （千円）
                     （㎡）                        （千円）
                            非開示         非開示         非開示         非開示
       株式会社西友
               小売業     36,490.48
     株式会社サンドラッグ
                            （注）         （注）         （注）         （注）
     賃料改定：非開示（注）
     中途解約・違約金：非開示（注）

     契約更改・改定：非開示（注）

     （注）賃借人からの同意が得られていないため、非開示としています。
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                           不動産鑑定評価書の概要
               4,650,000,000円
     鑑定評価額
               大和不動産鑑定株式会社
     鑑定機関
               2022年3月1日
     価格時点
               項目                内容                概要等
                                     DCF法による収益価格と、直接還元法による収益価格を関
     収益価格                        4,650,000,000円
                                     連づけて査定。
                                     中期的に安定的であると認められる標準化した純収益を還
       直接還元法による価格                      4,680,000,000円
                                     元利回りで還元して査定。
               運営収益（注）                  非開示
          (1)
               可能総収益                  非開示
                                     空室率実績及び類似不動産の標準的な空室率に基づき、対
               空室損失等                    0円
                                     象不動産の競争力等を考慮して計上。
                                 非開示
               運営費用（注）
          (2)
               維持管理費                    0円   テナント負担を想定し、非計上。
               水道光熱費                    0円   テナント負担を想定し、非計上。
               修繕費                  非開示
                                     依頼者から入手した予定契約に基づき、類似不動産のPM
               PMフィー                3,600,000円
                                     フィー水準も参考に計上。
               テナント募集費用等                    0円   テナント入替えがないことを前提とするため、非計上。
               公租公課                  非開示
               損害保険料                  非開示
               その他費用                    0円
               運営純収益
          (3)
                              259,566,970円
               (NOI＝(1)－(2))
                                     運用利回りを1.0％として運用益を査定。
          (4)    一時金の運用益                1,666,311円
                                     類似不動産の更新費の水準による検証を行い、エンジニア
          (5)    資本的支出                36,378,053円      リング・レポートを参考に査定した資本的支出の額にCM
                                     フィーを加算して査定。
          (6)    純収益
                              224,855,228円
               (NCF＝(3)＋(4)－(5))
                                     対象不動産の立地条件・建物条件・契約条件を総合的に勘
          (7)    還元利回り                   4.8％
                                     案して査定。
       DCF法による価格                      4,630,000,000円
                                     類似不動産の取引事例との比較及び金融資産の利回りに不
               割引率                   4.6％
                                     動産の個別性を加味することにより査定。
                                     還元利回りに採用した純収益の性格、将来の不確実性、流
               最終還元利回り
                                 5.0％
                                     動性、市場性等を勘案の上査定。
     積算価格                        4,970,000,000円
       土地比率                          76.8％
       建物比率
                                 23.2％
     試算価格の調整
     及び鑑定評価額の
               特になし。
     決定に際し
     留意した事項
    （注）　上記直接還元法による価格の（1）及び（2）において、賃借人から開示の承諾が得られていない情報及び当該情報を算出することができ
        る情報が含まれているため、これらを開示した場合、賃借人との信頼関係が損なわれる等により本投資法人に秘密保持義務の違反による
        損害賠償の請求若しくは解除の請求を受け又は再契約等の契約関係の長期的な維持が困難になる等の不利益が生じ、最終的に投資主の利
        益が損なわれる可能性があるため、開示しても支障がないと判断される一部の事項を除き、非開示としています。
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                              物件の特徴
     食品スーパーを核に生活必需品及びサービスを提供する専門店を複合し、市街地を含む広域エリアとのアクセスも良好なNSC
     (1）物件の特徴
     本物件は、食品売場を核に最寄型生活必需品及びサービスを提供する専門店を複合する西友棟とサンドラッグ棟で構成される商業施設です。
     西友棟では1階に西友が地域トップクラスの規模の食品売場等を展開する他、100円ショップ、食物販店、生活サービス店等、2階に大型衣料
     店、スタジオフィットネス等、地域生活者の利便性を支える専門店を複合しています。西友東松山店は、1998年の開業から長年にわたり地域
     居住者に利用され、地域に根付いた地域密着型の店舗です。駐車場は平面駐車場、2階、                                  屋上に計943台を有し、車での来店を主体に集客して
     います。また、サンドラッグ棟にはサンドラッグ東松山店が出店し、相乗効果のあるテナントミックスとなっています。
     (2）商圏の概要
     ① 立地・交通アクセス
     本物件は、東松山市の北部の、東武東上線沿いに広がる住宅街に位置しています。また、本物件東側には国道407号が南北に走り、当該国道と
     県道66号線を結ぶ幹線道路沿いに本物件は面しているため、人口が集積する市街地等、広域からのアクセスも良好です。
     ② 商圏特性
     2015年国勢調査に基づく商圏人口は、1km圏約1.2万人、3km圏約6.5万人、5km圏約10.1万人となっています。東武東上線の「東松山」駅からは
     「池袋」駅までは快速急行で約46分と、都心部への通勤圏に入り、「東松山」駅周辺の居住密度は高くなっています。2010年比は1km圏で
     1.3％増、3km圏で1.0％減、5km圏で0.7％増とほぼ横ばいで推移しています。
                                 58/126
















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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                     物件番号         L-10
     物件名            プリマハム近畿センター
                                     物件タイプ         L
                             特定資産の概要
     所在地（住居表示）            大阪府大阪市西淀川区竹島二丁目2番39
     特定資産の種類            不動産信託受益権              建物     調査業者         東京海上ディーアール株式会社
                 （準共有持分90％）（注1）              状況
                                評価
     取得年月日            2022年4月28日                   調査年月日         2021年12月22日
                                の
     取得価格            1,047百万円                   長期修繕費
                                             119,063／年（注2）
                                概要
                                     （千円）
     信託     信託設定日       2022年4月28日                   うち初年度         -
     受益権                               （千円）
          信託受託者       三井住友信託銀行株式会社
     の概要
          信託期間       2042年3月31日              土壌調査会社             東京海上ディーアール株式会社
          満了日
     土地     所有形態       所有権              建物     所有形態         所有権
     （注2）                          （注2）
          敷地面積                          延床面積
                 3,201.33㎡（注3）                            6,971.47㎡
          用途地域       工業地域                   竣工日         1993年10月28日
          指定建蔽率       60％                   用途         倉庫・事務所・車庫
          指定容積率       200％                   構造・階数         鉄筋コンクリート・鉄骨造亜鉛メッ
                                             キ鋼板葺地下1階付6階建
     PM会社            ケネディクス不動産投資顧問株式会社
     サブPM会社            伊藤忠アーバンコミュニティ株式会社
     マスターリース会社            株式会社フクダ・アンド・パートナーズ
     マスターリース種別            サブ・リース型
                              特記事項

     ・本投資法人は、2022年4月28日に本物件に係る準共有持分90％を取得するに際し、本物件の準共有者である株式会社フクダ・アンド・パー
      トナーズ（以下、本項目において「本準共有者」といいます。）との間で受益権準共有者間協定書を締結しています。当該受益権準共有
      者間協定書において、本物件にかかる意思決定の方法のほか、各準共有者が準共有持分を譲渡する際に、優先して他の準共有者に対して
      譲渡を申し出ること等を定めています。
     ・本準共有者が取得した準共有持分（準共有持分割合10％）に質権が、当該準共有持分に対応する本物件の共有持分に停止条件付抵当権
      が、  それぞれ設定されています。本投資法人は、当該質権及び停止条件付抵当権に係る質権者兼抵当権者から、本準共有者の準共有持分
      の質権   又は抵当権が実行される場合に当該準共有持分又は当該準共有持分に対応する本物件の共有持分の取得を優先的に交渉する権利の
      付与を受けています。
     （注1）本投資法人は、本物件の信託受益権の準共有持分（持分割合90％）を取得しています。
     （注2）本投資法人が保有又は取得した準共有持分にかかわらず、本物件の土地及び建物全体について記載しています。
     （注3）建築基準法第42条第1項第3号に基づく道路に指定されている私道負担部分（約165㎡）を含みます。
                              賃貸借の概要

                     総賃貸                       敷金・保証金の
                           年間固定賃料
       賃借人名        業種      面積               契約期間          総額        契約形態
                            （千円）
                     （㎡）                        （千円）
     株式会社フクダ・アン                6,274.32        非開示         非開示         非開示         非開示
               非開示
      ド・パートナーズ               （注1）       （注2）         （注2）         （注2）         （注2）
     賃料改定：非開示（注2）
     中途解約・違約金：非開示（注2）

     契約更改・改定：非開示（注2）

     （注1）本投資法人が取得した準共有持分割合90％に相当する面積及び金額を記載しています。
     （注2）賃借人からの同意が得られていないため、非開示としています。
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                           不動産鑑定評価書の概要
               1,080,000,000円（注1）
     鑑定評価額
               一般財団法人日本不動産研究所
     鑑定機関
               2022年3月1日
     価格時点
               項目                内容                概要等
                                     DCF法による収益価格と、直接還元法による収益価格を関
                                     連づけて査定。
     収益価格                        1,200,000,000円        左記収益価格（貸家及びその敷地の価格）に信託の受益権
                                     の準共有持分割合（90％）を乗じて鑑定評価額を決定し
                                     た。
                                     中期的に安定的であると認められる標準化した純収益を還
       直接還元法による価格                      1,220,000,000円
                                     元利回りで還元して査定。
               運営収益（注2）                  非開示
          (1)
               可能総収益                  非開示
                                     予定賃貸借契約は、一棟貸しの賃貸借契約であるほか、物
                                     流施設に係る建物賃貸借については、長期的に経営を行う
                                     ことを前提として賃貸人及び賃借人が契約を締結すること
               空室等損失                    0円
                                     が一般的である。そのため、テナントが退出した際の空室
                                     リスク等については、還元利回りにおいて考慮することが
                                     妥当と判断し、空室等損失は計上しない。
               運営費用（注2）                  非開示
          (2)
               維持管理費                  非開示
                                     予定賃貸借契約上、水道光熱費は賃借人負担となっている
               水道光熱費                    0円
                                     ことから計上しない。
               修繕費                  非開示
               PMフィー                  非開示
                                     予定賃貸借契約は、一棟貸しの賃貸借契約であり、テナン
                                     ト入替又は契約更新の際のコストについては、還元利回り
               テナント募集費用等                    0円
                                     において考慮することが妥当と判断し、テナント募集費用
                                     等は計上しない。
               公租公課                  非開示
               損害保険料                  非開示
               その他費用                    0円   その他費用はない。
               運営純収益
          (3)
                              60,612,000円
               (NOI＝(1)－(2))
                                     運用利回りを1.0％として運用益を査定。
          (4)    一時金の運用益                 480,000円
                                     エンジニアリング・レポートにおける年平均更新費に                     CM
          (5)    資本的支出                7,293,000円
                                     フィーを加算して査定。
          (6)    純収益
                              53,799,000円
               (NCF＝(3)＋(4)－(5))
                                     対象不動産の立地条件・建物条件・契約条件を総合的に勘
               還元利回り
          (7)                       4.4％
                                     案して査定。
       DCF法による価格                      1,180,000,000円
                                     類似不動産の取引事例との比較及び金融資産の利回りに不
               割引率                   4.1％
                                     動産の個別性を加味することにより査定。
                                     還元利回りに採用した純収益の性格、将来の不確実性、流
               最終還元利回り                   4.7％
                                     動性、市場性等を勘案の上査定。
     積算価格                        1,200,000,000円
       土地比率                          79.3％
       建物比率                          20.7％
     試算価格の調整
     及び鑑定評価額の
               特になし。
     決定に際し
     留意した事項
    (注1）鑑定評価額については、本投資法人が取得した準共有持分（準共有持分割合90％）に相当する金額を、その他の数値及び金額については、
       本物件土地及び建物全体の数値及び金額を、それぞれ記載しています。なお、本物件土地・建物全体の鑑定評価額は、1,200,000,000円で
       す。
    (注2）上記直接還元法による価格の（1）及び（2）において、賃借人から開示の承諾が得られていない情報及び当該情報を算出することができる
       情報が含まれているため、これらを開示した場合、賃借人との信頼関係が損なわれる等により本投資法人に秘密保持義務の違反による損害
       賠償の請求若しくは解除の請求を受け又は再契約等の契約関係の長期的な維持が困難になる等の不利益が生じ、最終的に投資主の利益が損
       なわれる可能性があるため、開示しても支障がないと判断される一部の事項を除き、非開示としています。
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                              物件の特徴
     大阪圏のビジネス中心地区へのアクセスが良好であることに加え、労働力確保の観点からも優位な立地の物流施設
     ① 立地
     本物件は、大阪湾岸エリアの物流集積地である西淀川区に所在し、阪神高速11号池田線「加島IC」から約0.25kmに位置しています。当該エリ
     アは関西圏の二大消費地に向けた配送拠点としてポテンシャルを有しています。また、港湾労働法の適用エリアから外れているため、港湾労
     働法に関わる雇用面での費用負担はなく、JR東西線「加島」駅から近い物件であること等から、大阪圏内でも希少性の最も高い地区の一つで
     す。
     ② 施設特性
     敷地面積が比較的小さく多層階施設であることから保管型施設としての利用が想定されます。保管型施設の場合、潜在的なテナント層はやや
     限られてくるものの、一定のトラックヤードを確保し、大型トラックの複数台駐車も可能であることや当該地区では施設のスペックより立地
     の希少性が重視されるため、賃料水準の調整でテナント入居は想定されます。
     ③ テナント
     現在、大手食品メーカーであるプリマハム株式会社がプリマハム近畿センターとして利用しています。当施設の立地ポテンシャルの高さか
     ら、現テナントの利用継続性は高いものと考えられます。リテナントをする場合でも、3PL事業者、食品メーカー、食品卸売事業者（3温度帯
     を含みます。）等の市街中心部に向けた定時配送、一日複数回配送、緊急配送等の高次な配送を行う事業者等、幅広いテナントのニーズに対
     応できるものと考えられます。
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    取得予定資産
                                     物件番号         N-8
     物件名            イーアス春日井
                                     物件タイプ         NSC
                             特定資産の概要
     所在地（住居表示）            愛知県春日井市六軒屋町東丘22
     特定資産の種類            不動産信託受益権              建物     調査業者         東京海上ディーアール株式会社
                 （準共有持分70％）（予定）（注              状況
                 1）              評価
                                の
     取得予定年月日            2022年10月26日                   調査年月日         2022年7月27日
                                概要
     取得予定価格            14,490百万円                   長期修繕費
                                             ①　152，924／12
                                     （千円）
                                             ②　29,365／12
                                             （注2）（注3）
     信託     信託設定日       2022年10月26日（予定）                   うち初年度         -
     受益権
                                     （千円）
          信託受託者       三井住友信託銀行株式会社
     の概要
                 （予定）
          信託期間                     土壌調査会社             東京海上ディーアール株式会社
                 2036年9月30日（予定）
          満了日
     土地     所有形態                     建物     所有形態         所有権
                 所有権及び転借地権（予定）
     （注3）                          （注2）
          敷地面積                          延床面積
                 64,844.79㎡                            ①　50,906.81㎡
                                （注3）
                                             ②　18,915.97㎡
          用途地域       近隣商業地域                   竣工日         ①　2021年8月16日
                                             ②　1991年10月30日
          指定建蔽率       80％                   用途         ①　店舗・遊技場
                                             ②　駐車場
          指定容積率                          構造・階数         ①　鉄骨造合金メッキ鋼板ぶき陸屋
                 200％
                                               根3階建
                                             ②　鉄骨造陸屋根3階建
     PM会社
                 ケネディクス不動産投資顧問株式会社（予定）
     サブPM会社
                 大和ハウスリアルティマネジメント株式会社（予定）
     マスターリース会社
                 大和ハウスリアルティマネジメント株式会社（予定）
     マスターリース種別            パス・スルー型
                              特記事項

     ・本投資法人は、本物件に係る準共有持分70％の取得に際し、本物件の準共有者との間で受益権準共有者間協定書を締結する予定です。当
      該受益権準共有者間協定書において、本物件にかかる意思決定の方法のほか、各準共有者が準共有持分を譲渡する際に、優先して他の準
      共有者に対して譲渡を申し出ること等を定める予定です。
     ・売主は、本物件土地の一部（30,756.37㎡）を個人複数名より賃借しています。本物件に係る準共有持分70％の取得に際し、売主は信託受
      託者に対し、当該本物件土地を転貸する予定です。
     ・本物件隣地との境界のうち、書面での境界確認が一部未了ですが、本書の日付現在、当該土地所有者との間に紛争等は発生していませ
      ん。
     ・本物件土地の一部を対象として、他の土地を通行目的で使用すること等を内容とした地役権が設定されています。また、本物件土地の一
      部について送電線路の設置等の目的で他の土地のための地役権が設定されています。
     ・本物件建物の一部について、建築基準法への適合が確認できていない付属建物並びに建築基準法及び消防法に抵触し是正を要する設備等
      がありますが、売主の責任と負担において、是正することを売主との間で合意しています。
     ・本物件のオーバーブリッジについて、本物件に係る準共有持分70％の取得後も売主が継続保有し、売主の責任と負担において維持管理す
      ること等を合意しています。
     （注1）本投資法人は、本物件の信託受益権の準共有持分（準共有持分70％）を取得する予定です。
     （注2）①は本体棟、②は既存駐車場棟について、それぞれ記載しています。
     （注3）本投資法人が取得する予定の準共有持分にかかわらず、本物件土地及び建物全体について記載しています。
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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                              賃貸借の概要
                     総賃貸                       敷金・保証金の
                           年間固定賃料
       賃借人名        業種      面積               契約期間          総額        契約形態
                            （千円）
                     （㎡）                        （千円）
      株式会社西友他
                    26,859.87        684,102
      合計65テナント         小売業他
                                   非開示（注5）        441,386（注3）         非開示（注5）
                     （注3）       （注4）
      （注1）（注2）
     賃料改定：非開示（注5）
     中途解約・違約金：非開示（注5）

     契約更改・改定：非開示（注5）

     （注1）エンドテナントの数を記載しています。

     （注2）本件土地及び建物全体について記載しています。
     （注3）本投資法人が取得する予定の準共有持分（準共有持分70％）に相当する面積及び金額を記載しています。
     （注4）本投資法人が取得する予定の準共有持分（準共有持分割合70％）に相当する、2022年8月15日現在の共益費を含む実績(消費税別)を
        12倍した金額を記載しています。なお、売上歩合等の変動賃料については含んでいません。
     （注5）主要な賃借人からの同意が得られていないため、非開示としています。
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                           不動産鑑定評価書の概要
               14,490,000,000円（注）
     鑑定評価額
               一般財団法人日本不動産研究所
     鑑定機関
               2022年9月1日
     価格時点
               項目                内容                概要等
                                     DCF法による収益価格と、直接還元法による収益価格を関
     収益価格                       20,700,000,000円
                                     連づけて査定。
                                     中期的に安定的であると認められる純収益を還元利回りで
       直接還元法による価格                     20,900,000,000円
                                     還元して査定。
          (1)    運営収益）
                             2,026,022,000円
               (ア)－イ))
               ア)　可能総収益              2,087,112,000円        賃貸借契約及び類似不動産の賃料水準等に基づき計上。
                                     同一需給圏内の類似地域において代替競争等の関係にある
               イ)　空室等損失                61,090,000円      類似不動産の稼働状況や需給動向、対象不動産に係る過去
                                     の稼働状況や今後の動向をもとに、空室等損失を計上。
               運営費用              1,079,290,000円
          (2)
                                     過年度実績額及び収支計画、類似不動産の維持管理費を参
               維持管理費               270,000,000円
                                     考に、対象不動産の個別性を考慮して計上。
               水道光熱費               220,000,000円       過年度実績額及び収支計画を参考に計上。
                                     エンジニアリング・レポートにおける年平均修繕費等を考
               修繕費                4,557,000円
                                     慮して計上。
                                     過年度実績額及び収支計画等を参考に、類似不動産におけ
               PMフィー               135,000,000円
                                     る報酬、対象不動産の個別性等を考慮して計上。
               テナント募集費用等                10,783,000円      過年度実績額及び収支計画等を参考に、年平均額を計上。
                                     公租公課関係資料による課税標準額、負担調整措置の内容
               公租公課               126,652,000円
                                     等を勘案し、税額を査定。
                                     保険料の見積額及び対象建物と類似の建物の保険料率等を
               損害保険料                2,463,000円
                                     考慮して計上。
               その他費用               309,835,000円       地代、販売促進費等を計上。
          (3)    運営純収益
                              946,732,000円
               (NOI＝(1)－(2))
               一時金の運用益                6,635,000円      運用利回りを1.0％として運用益を査定。
          (4)
                                     エンジニアリング・レポートにおける年平均更新費等を考
          (5)    資本的支出                10,846,000円
                                     慮して査定。
          (6)    純収益
                              942,521,000円
               (NCF＝(3)＋(4)－(5))
                                     対象不動産の立地条件・建物条件・契約条件を総合的に勘
          (7)    還元利回り                   4.5％
                                     案して査定。
       DCF法による価格                     20,500,000,000円
                                     類似不動産の投資利回り等を参考に、対象不動産の個別性
               割引率
                                 4.2％
                                     等を総合的に勘案の上査定。
                                     類似不動産の取引利回り等を参考に、将来の不確実性、流
               最終還元利回り
                                 4.7％
                                     動性、市場性等を勘案の上査定。
     積算価格                       20,000,000,000円
       土地比率                          60.4％
       建物比率
                                 39.6％
     試算価格の調整
     及び鑑定評価額の
               特になし。
     決定に際し
     留意した事項
    （注）　鑑定評価額については、本投資法人が取得した準共有持分（準共有持分割合70％）に相当する金額を、その他の数値及び金額について
        は、本物件土地及び建物全体の数値及び金額を、それぞれ記載しています。なお、本物件土地・建物全体の鑑定評価額は、
        20,700,000,000円です。
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                              物件の特徴
     安定した商圏人口を擁する、愛知県春日井市内最大規模の多様なテナントで構成される築浅NSC
     (1）物件の特徴
     本物件は、名古屋市北東部に隣接する春日井市の国道19号沿いに立地するロードサイド型NSCです。ザ・モール春日井跡に建て替えられ、2021
     年10月にオープンした商業施設です。24時間営業の西友が食品スーパーに特化して再出店している他、ラウンドワン、ユニクロ、GUに加え、
     国内最大級の売場面積を誇る無印良品が出店する等、独自の集客力をもつ複数の大型店が集積することで商業施設として競争力を発揮してい
     ます。また、再生可能エネルギー電力を共用部で導入する等、サステナビリティに配慮した施設となっています。
     (2）商圏の概要
     ① 立地・交通アクセス
     本物件は、春日井市の主軸道路となる国道19号に接道しており、名古屋市内含め、広域からのアクセスに恵まれた立地です。オーバーブリッ
     ジにより国道19号へのスムーズな往来も実現しており、2,122台収容可能な駐車場が配備されています。周辺はロードサイド業態の一大集積地
     であるため、広域集客力をもつ業態に適したロケーションです。
     ② 商圏特性
     2015年国勢調査に基づく商圏人口は、1km圏約1.9万人、3km圏約12.4万人、5km圏約29.1万人です。2010年比では、1km圏で98.7％、3km圏では
     101.3％、5km圏は102.3％で推移しています。「春日井」駅から「名古屋」駅へはJR中央線で約22分と良好なアクセスのため周辺は住宅地が広
     がっています。また、国道19号沿いに商圏は広がり、5km圏の一部には名古屋市北部が含まれ、安定した商圏人口を擁しています。
                              その他情報

     立地
                        安定した商圏人口を誇る春日井市内の各種アクセス至便なNSC
               商圏         春日井市内の人口及び世帯数は安定的に推移し、5km商圏人口も約30万人を確保
                                  ＜春日井市の人口及び世帯数の推移＞

                        出所：春日井市「人口の推移」（各年1月1日）



                        （注）単位未満を四捨五入して記載しています。
                                       ＜商圏人口＞
                        （注）2010年及び2015年国勢調査に基づき算出された各商圏における人口を記載していま



                          す。
                        ・　最寄りのJR中央線「春日井」駅から「名古屋」駅や名古屋市営地下鉄東山線「栄」駅等

                          の主要駅への良好なアクセス（乗換時間を含みません）
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               アクセス         国道19号に隣接し、自動車をはじめとした各種アクセスも至便な好立地
                        ・　隣接する国道19号に加え、国道155号等の主要幹線道路からのアクセスが良好。オー
                          バーブリッジにより国道19号へのスムーズな往来も実現
                        出所：国土地理院の空中写真を本資産運用会社にて加工



                                ＜オーバーブリッジによる出入り経路イメージ図＞

                        （注）オーバーブリッジは、取得予定資産に含まれません。



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     テナント                   幅広い世代の消費者の日常生活の充実に加え新たな楽しみを提供するテナント構成
               競争力         1階には国内最大級の売場面積を誇る無印良品や食品スーパーの西友、2階には多様な専門店
                        が入居
                        ・　核テナントの無印良品は広い売場面積を活かしフルラインナップに近い商品群を取りそ
                          ろえるほか、体感型の収納売場や地域住民が交流できるイベントスペースなどを設置
                        ・　西友は24時間営業と利便性に優れるほか、スマホやPCから注文し最短で当日に商品を配
                          達する「楽天西友ネットスーパー」にも対応
                        ・　イートインスペースの「Tabeyard」や、食をテーマにした物産展などのイベントを展開
                          する「Kasugai      Marche」を設置
                                無印良品                西友






                                              Kasugai   Marche


                                Tabeyard
                        ・　2階にはライフスタイルやファッション等を中心とした競争力の高い専門店群が入居
                        ・　家電量販店のコジマ×ビックカメラや玩具量販店のトイザらス・ベビーザらスの他、ユ
                          ニクロやGUといったカジュアル衣料品も入居し、子供から大人まで多様なニーズに対応
                          可能
                        ・　スターバックスコーヒーやくまざわ書店などが併設されている「本と珈琲と暮らし」で
                          は、本やコーヒー、生活雑貨、レッスンスクールなどが一つのゾーンに集まることで、
                          消費者に新たな楽しみを提供
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                             コジマ×ビックカメラ                 くまざわ書店


                                 GU           トイザらス・ベビーザらス


               集客力         3階にはスポッチャを併設するラウンドワンが入居し、家族や友人と楽しめるコト消費空間
                        を提供
                        ・　ボウリングやカラオケ、ゲームコーナーのほかに、時間内遊び放題のスポーツとア
                          ミューズメントの融合施設であるスポッチャを設置
                        ・　子供から大人まで楽しめる様々なアミューズメント施設が揃い、コロナ禍以降で需要拡
                          大が見込める消費者のコト消費需要の取込みが可能
                                       ラウンドワン





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     希少性                   春日井市内で最大規模のNSC
                              ＜春日井市内のSC売場面積ランキング（2021年12月現在）＞
                        出所：日本ショッピングセンター協会



                                  ＜上記ランキングの各SCのオープン日＞

                        出所：日本ショッピングセンター協会


     サステナビリティ                   「脱炭素社会への貢献」や「地域への貢献」等を重要テーマに掲げて運営
               環境         脱炭素化や資源保護に積極的に取り組み、持続的な社会の実現に貢献
                        脱炭素化への取組み
                        ・　再生可能エネルギー電力を共用部で使用
                        ・　高効率空調熱源機を導入
                        ・　コミュニティ広場でもある吹き抜け空間に、巨大なシーリングファンを設置（Nature
                          Field）
                        ・　照明には省エネ性の高いLEDを採用。各所に人感センサーを設置し光量を自動的に制御
                        ・　駐車場には、2台分の電気自動車用充電設備を設置
                                              EV充電サービス


                               Nature   Field
                                             （e-Mobility      Power）
               社会         地域住民に親しまれる施設設計や地域活性化に向けた地元独自のECモール構築事業のアンテ
                        ナショップが入居
                        地域住民の新たなコミュニティ拠点を目指した施設作り
                        ・　地元の人々に長く親しまれてきたステンドグラスの一部をリモデルし地域の新しいシン
                          ボルとして使用
                        ・　車いすユーザーやベビーカーも快適な床材や見やすさ・分かりやすさを重視したユニ
                          バーサルデザインの使用
                        ・　館内に自然と開放感にあふれたコミュニケーション広場を複数設置
                        地元独自のECモール構築事業「かすがいGOGO!」のアンテナショップが入居

                        ・　春日井市独自のECモール構築事業である「かすがいGOGO!」（注）のアンテナショップ
                          が本物件に入居。地域活性化を推進するサービスを提供するとともに、交流の場として
                          も利用可能
                        （注）「かすがいGOGO!」とは、新しい生活様式における地域活性化のための春日井市独自
                          のECモール構築事業。春日井市商工会議所、春日井市商店街連合会及び春日井市観光
                          コンベンション協会が事業構築を担い、デリバリーや店舗予約等の各種サービスをア
                          プリで提供するとともに、実店舗で名産品等を販売することで、地域経済の発展を目
                          指している。
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                        ・　本物件にはアンテナショップが入居する他、「かすがいGOGO!」公式アプリと連動した
                          電動バイクシェアサービス「モビリティシェアサービス」の駐輪場を設置している
                          コミュニケーション広場             かすがいGOGO!         モビリティシェアサービス


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                                     物件番号         R-12
     物件名            コープさっぽろ春光店
                                     物件タイプ         NSC
                             特定資産の概要
     所在地（住居表示）            北海道旭川市末広4条1丁目452
     特定資産の種類            不動産信託受益権              建物     調査業者         東京海上ディーアール株式会社
                                状況
     取得年月日            2022年10月7日                   調査年月日         2022年8月2日
                                評価
     取得価格            1,110百万円                   長期修繕費         65,319／12年
                                の
                                     （千円）
                                概要
     信託     信託設定日       2018年7月30日                   うち初年度
                                             -
     受益権
                                     （千円）
          信託受託者       三井住友信託銀行株式会社
     の概要
          信託期間       2042年9月30日              土壌調査会社             東京海上ディーアール株式会社
          満了日
     土地     所有形態       所有権              建物     所有形態         所有権
          敷地面積                          延床面積
                 10,007.76㎡                            7,162.46㎡
          用途地域       第一種低層住居専用地域、第二種                   竣工日         1994年8月22日
                 中高層住居専用地域、第二種住居
                 地域
          指定建蔽率       60％、50％                   用途         店舗
          指定容積率       200％、80％                   構造・階数         鉄骨造陸屋根3階建
     PM会社            ケネディクス不動産投資顧問株式会社
     サブPM会社            株式会社ザイマックス北海道
     マスターリース会社            －
     マスターリース種別            －
                              特記事項

     ・本物件建物の一部について、建築基準法及び消防法に抵触し是正を要する設備等がありますが、売主の責任と負担において、是正するこ
      とを売主との間で合意しています。
                              賃貸借の概要

                     総賃貸                       敷金・保証金の
                           年間固定賃料
       賃借人名        業種      面積               契約期間          総額        契約形態
                            （千円）
                     （㎡）                        （千円）
       生活協同組合                      非開示         非開示         非開示         非開示
               小売業
                     7,214.92
      コープさっぽろ                      （注）         （注）         （注）         （注）
     賃料改定：非開示（注）
     中途解約・違約金：非開示（注）

     契約更改・改定：非開示（注）

     （注）賃借人からの同意が得られていないため、非開示としています。
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                           不動産鑑定評価書の概要
               1,220,000,000円
     鑑定評価額
               大和不動産鑑定株式会社
     鑑定機関
               2022年9月1日
     価格時点
               項目                内容                概要等
                                     DCF法による収益価格と、直接還元法による収益価格を関
     収益価格                        1,220,000,000円
                                     連づけて査定。
                                     中期的に安定的であると認められる標準化した純収益を還
       直接還元法による価格                      1,210,000,000円
                                     元利回りで還元して査定。
          (1)    運営収益（注）
                                 非開示
               (ア)－イ))
               ア)　可能総収益                  非開示
                                     一棟貸し及びテナント入替えがないことを前提とするた
               イ)　空室等損失                    0円
                                     め、非計上。
                                 非開示
               運営費用（注）
          (2)
               維持管理費                  非開示
               水道光熱費                  非開示
               修繕費                  非開示
                                     依頼者から入手した予定契約に基づき、類似不動産のPM
               PMフィー                3,600,000円
                                     フィー水準も参考に計上。
               テナント募集費用等                    0円   テナント入替えがないことを前提とするため、非計上。
               公租公課                  非開示
               損害保険料                  非開示
               その他費用                  非開示
          (3)    運営純収益
                              70,441,307円
               (NOI＝(1)－(2))
          (4)    一時金の運用益                 835,200円     運用利回りを1.0％として運用益を査定。
                                     類似不動産の更新費の水準による検証を行い、エンジニア
          (5)    資本的支出                4,582,897円      リング・レポートを参考に査定した資本的支出の額にCM
                                     フィーを加算して査定。
               純収益
          (6)
                              66,693,610円
               (NCF＝(3)＋(4)－(5))
                                     対象不動産の立地条件・建物条件・契約条件を総合的に勘
          (7)    還元利回り                   5.5％
                                     案して査定。
       DCF法による価格                      1,220,000,000円
                                     類似不動産の取引事例との比較及び金融資産の利回りに対
               割引率                   5.3％
                                     象不動産の個別性を加味することにより査定。
                                     還元利回りに採用した純収益の性格、将来の不確実性、流
               最終還元利回り                   5.7％
                                     動性、市場性等を勘案の上査定。
     積算価格                        698,000,000円
       土地比率
                                 69.6％
       建物比率                          30.4％
     試算価格の調整
     及び鑑定評価額の
               特になし。
     決定に際し
     留意した事項
    （注）　上記直接還元法による価格の（1）及び（2）において、賃借人から開示の承諾が得られていない情報及び当該情報を算出することができ
        る情報が含まれているため、これらを開示した場合、賃借人との信頼関係が損なわれる等により本投資法人に秘密保持義務の違反による
        損害賠償の請求若しくは解除の請求を受け又は再契約等の契約関係の長期的な維持が困難になる等の不利益が生じ、最終的に投資主の利
        益が損なわれる可能性があるため、開示しても支障がないと判断される一部の事項を除き、非開示としています。
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                              物件の特徴
     北海道で人口第二の都市である旭川市において、核テナントのコープさっぽろを中心に地域住民の生活に密着したNSC
     (1）物件の特徴
     本物件は、北海道人口第二の都市、旭川市北部の住宅エリアに立地するNSCです。本施設は、コープさっぽろを中心に、転貸先としてドラッグ
     ストア、100円ショップ、ベーカリー、衣料品店、歯科等で構成される地域密着型商業施設です。旭川市内のコープさっぽろ組合員加入比率
     （世帯加入率）は8割超と全国の生協加入率と比較し高い地域であり、競合店の多い環境下でも安定した顧客支持が保持されている店舗です。
     (2）商圏の概要
     ① 立地・交通アクセス
     本物件は、国道40号から繋がる末広高台通に接道し、道内の特徴でもある升目状に広がる道路網により車アクセスに恵まれています。国道40
     号及びその東側の国道39号は市域を縦貫する基幹道路であり、大型店が集積しています。本物件が接道する末広高台通はバス通りでもあり、
     生活利便性のある道路です。
     ② 商圏特性
     2015年国勢調査に基づく商圏人口は、1km圏約1.6万人、3km圏7.9万人、5km圏約17.3万人です。2010年比は1km圏で98.3％、3kｍ圏では
     97.3％、5km圏は97.7％で推移しています。当該地は住宅街に位置し、高齢夫婦世帯も多くマーケットは成熟傾向へ向かっていますが、中心市
     街地にも近いためファミリー層が多く居住しています。
                              その他情報

     立地                   北海道第二の都市である旭川市の住宅地に位置
                        ・　旭川市は人口約33万人と北海道内では札幌市に次ぐ第二の都市。コンパクトシティ構想
                          の下、将来を見据えた都市機能を維持しつつ、よりコンパクトで利便性と持続性の高い
                          まちづくりを計画
                        ・　JR「旭川」駅周辺には、文化施設や行政機関、医療機関等が集積し、豊かな自然と都市
                          機能が調和する中心市街地が形成
                        ・　本物件が所在する地域は住宅地であり、地域生活者の生活密着型商業施設としての利用
                          が見込まれる
     テナント                   生活協同組合が運営する食品スーパー「コープさっぽろ」が入居
                        ・　北海道内に100以上の店舗を構える、生活協同組合運営の食品スーパー「コープさっぽ
                          ろ」が入居
                        ・　コープさっぽろの旭川市内での世帯加入率は81.5％。全国の生協加入率と比較して高位
                          であり、市民の日常生活において大きな役割を担う
                        ・　独自の宅配システム「トドック」を導入。スマホから手軽に注文・自宅等への配送がで
                          き、利用者が直接店舗を訪れずに買い物を完結可能
                                    ＜コープさっぽろの概要＞
                        出所：生活協同組合コープさっぽろHP（2022年3月時点）



                                    ＜生協の世帯加入率比較＞

                        出所：生活協同組合コープさっぽろHP（2022年3月時点）及び日本生活協同組合連合会HP


                          （2022年3月時点）（注）
                        （注）全国の生協の世帯加入率は日本生活協同組合連合会における2021年度推計値です。
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        （４）本投資法人の取得予定資産取得後のポートフォリオの概要
           本投資法人の取得予定資産取得後のポートフォリオの概要は、以下のとおりです。
         ①　取得済資産及び取得予定資産等の概要
           取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産等の所在地、土地面積、延床面積、総賃貸
          可能面積、総賃貸面積及び建築時期は、以下のとおりです。
                                       総賃貸
     物件                    土地面積       延床面積              総賃貸面積
                                       可能面積
                                                      建築時期
     番号      物件名称        所在地       (㎡)       (㎡)              (㎡)
                                        (㎡)               (注6)
     (注1)                    (注2)       (注3)              (注5)
                                        (注4)
      取得済資産
                  千葉県
     T-2   MONA新浦安                 15,875.86       76,767.24        9,961.48       9,582.84     1990年10月17日
                  浦安市
                  東京都
                                                     2010年   3月29日
     T-3   パサージオ西新井                  5,079.68       21,996.90       10,527.40       10,527.40
                  足立区
                  埼玉県
                                        10,770.16       10,770.16
                                                     2006年   3月24日
        ウニクス伊奈          北足立郡
     T-5                    32,553.16       13,064.73
                                         (注7)       (注7)
                  伊奈町
                                       非開示       非開示
                  神奈川県
     T-6   ヨークタウン北金目                  9,996.36       8,528.68                    2009年11月10日
                  平塚市
                                        (注8)       (注8)
                  埼玉県
                                                     2011年   7月30日
     T-7   ウニクス吉川                 22,239.94       10,892.25       10,648.27       10,648.27
                  吉川市
        スポーツクラブ          東京都
     T-8                    1,729.24       3,109.74       3,120.87       3,120.87     2007年11月29日
        ルネサンス富士見台          練馬区
                  埼玉県
        スーパービバホーム
                  さいたま市
     T-9                    67,325.95          －    67,325.95       67,325.95        －
        岩槻店（底地）
                  岩槻区
                  埼玉県
                  児玉郡
     T-11   ウニクス上里（底地）                 67,854.47          －    67,854.47       67,854.47        －
                  上里町
                  埼玉県       19,329.00
     T-12   ウニクス鴻巣（底地）                           －    19,329.00       19,329.00        －
                  鴻巣市         (注9)
                  神奈川県
        いなげや
                  横浜市
     T-13                     4,405.41          －     4,405.41       4,405.41        －
        横浜南本宿店（底地）
                  旭区
                  神奈川県
                                                     2010年   1月12日
        仲町台東急ストア          横浜市
     T-15                     2,619.34       12,585.63        5,968.71       5,968.71
                  都筑区
        セントラル          神奈川県
                                                     2008年   8月11日
        ウェルネスクラブ          横浜市
     T-16                     2,876.11       3,994.17       3,996.68       3,996.68
        長津田みなみ台          緑区
                  東京都
     T-17   ライフ亀戸店                  2,185.63       2,929.58       2,929.58       2,929.58     2000年11月15日
                  江東区
                  神奈川県
        戸塚深谷ショッピング
                  横浜市
     T-18                    14,092.51          －    14,092.51       14,092.51        －
        センター（底地）
                  戸塚区
        ゆめまち習志野台          千葉県
                                                     2016年   3月31日
     T-19                    16,633.58        7,889.24       7,827.96       7,662.41
        モール          船橋市
                                                    ①2017年    3月  8日
                  千葉県              ①4,031.43
     T-20   かわまち矢作モール          千葉市       18,010.00       ②1,684.75        6,397.05       6,397.05     ②2017年    3月  8日
                  中央区
                                  (注10)
                                                         (注10)
        ラウンドワン          千葉県
                                                     2009年11月27日
     T-22                     4,883.00       8,270.90       11,963.61       11,963.61
        市川鬼高店          市川市
                  東京都
                                                     2017年   8月  3日
     T-23   オオゼキときわ台店                   804.68      1,217.02       1,217.02       1,217.02
                  板橋区
                                       非開示       非開示
        コナミスポーツクラブ          東京都
                                                     1990年   5月17日
     T-24                     755.71      5,019.09
        渋谷          渋谷区
                                        (注8)       (注8)
                  神奈川県
     T-25   アピタテラス横浜綱島          横浜市       18,300.01       38,442.49       44,568.05       44,568.05      2017年12月20日
                  港北区
                  神奈川県
                                                     2011年   7月  6日
        カルサ平塚
     T-26                    20,287.56       19,189.97       14,195.00       14,195.00
                  平塚市
                                 74/126



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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                       総賃貸
     物件                    土地面積       延床面積              総賃貸面積
                                       可能面積               建築時期
     番号
           物件名称        所在地       (㎡)       (㎡)              (㎡)
                                        (㎡)               (注6)
     (注1)                    (注2)       (注3)              (注5)
                                        (注4)
                                                    ①2019年    3月10日
                                ①6,112.26
                                                    ②2019年    8月23日
                                ②　166.37
                  千葉県
                                                    ③2020年    2月21日
     T-27   もねの里モール                 25,433.55       ③　232.41        6,861.59       6,861.59
                  四街道市
                                ④　377.00
                                                    ④2020年    2月21日
                                  (注11)
                                                         (注11)
                                                    ①1988年    7月18日
                                ①31,536.86
                  東京都
     T-28   KDX調布ビル（商業棟）                 13,265.06      ②　　18.00        12,119.00       12,119.00
                                                    ②1994年10月12日
                  調布市
                                  (注12)
                                                         (注12)
        アクロスプラザ
                  千葉県
     T-29                     6,229.00          －     6,229.32       6,229.32        －
                  浦安市
        浦安東野（底地）
        コンフォート
                  東京都
                                                     2020年   2月10日
     T-30   マーケット                   827.13      1,425.91       1,456.86       1,456.86
                  大田区
        西馬込店
                  東京都
                                                     2017年   4月  3日
        キテラタウン調布
     T-31                    10,527.17       23,588.18       10,665.73        9,748.06
                  調布市
                  埼玉県
        ウニクス浦和美園
     T-32             さいたま市       3,533.59          －     3,533.59       3,533.59        －
        （底地）
                  岩槻区
                  神奈川県
                                                     1992年   2月14日
        キテラプラザ青葉台
     T-33                     1,792.26       5,537.46       3,037.30         0.00
                  横浜市
                                                    ①1998年    2月20日
                                ①23,903.21
        東松山          埼玉県
                                ②　  991.73
     T-34                    33,860.98              36,490.48       36,490.48     ②2010年11月      4日
        ショッピングセンター          東松山市
                                  (注13)                       (注13)
                  兵庫県
                                                     2006年   6月27日
        ブルメール舞多聞          神戸市
     O-1                    54,838.70       36,349.60       30,290.85       29,784.32
                  垂水区
                  大阪府
                  大阪市
     O-2   ライフ高殿店（底地）                  4,437.07          －     4,437.07       4,437.07        －
                  旭区
                                                    ①2005年    9月15日
        DCM・MEGA          滋賀県              ①7,346.00
     O-3   ドン・キホーテ          近江       29,410.00       ②4,937.85        14,313.00       14,313.00     ②2005年    8月12日
        UNY近江八幡店(注14)          八幡市                (注15)
                                                         (注15)
                  兵庫県
                                                     2005年   9月13日
        ブルメールHAT神戸          神戸市
     O-4                    19,116.12       50,538.47       23,775.88       23,566.77
                  中央区
                  大阪府
                                                     1983年   9月14日
     O-5   カリーノ江坂                  5,830.66       42,681.56        7,542.69       7,440.84
                  吹田市
                  大阪府
                                                     2004年   3月23日
     O-6   COMBOX光明池                 17,027.63       44,737.41       25,530.44       25,530.44
                  和泉市
                  大阪府
                                                     2010年   8月12日
     O-9   ライフ西天下茶屋店          大阪市       2,933.51       2,401.77       2,679.52       2,679.52
                  西成区
        ミリオンタウン塚口          兵庫県
     O-10                     8,264.46          －     8,264.46       8,264.46        －
        （底地）          尼崎市
                                                    ①2009年    3月25日
                                ①3,266.41
                                                    ②2009年    3月18日
        羽曳が丘          大阪府              ②　178.46
     O-11                    12,782.46               6,447.81       6,447.81
        ショッピングセンター          羽曳野市              ③2,925.86
                                                    ③2007年    4月  9日
                                  (注16)
                                                         (注16)
                  兵庫県
        メラード大開                                             1994年9月27日
     O-12                     7,256.34       14,521.91       11,922.77       11,922.77
                  神戸市
                  愛知県
                                       非開示       非開示
     N-1   DCM中川富田店（底地）          名古屋市       17,431.00          －                    －
                                        (注8)       (注8)
                  中川区
                  愛知県
                                                     2002年   7月  1日
        バロー一宮西店
     N-2                    16,736.18        9,447.48       9,447.48       9,447.48
                  一宮市
                  愛知県
        ホームセンター
                                                     2006年   2月28日
     N-4             名古屋市       15,118.47       20,329.07       20,329.07       20,329.07
        コーナン砂田橋店
                  東区
        リソラ大府          愛知県
                                                     2008年   3月21日
     N-6                    29,359.74       24,093.43       19,909.33       19,506.09
        ショッピングテラス          大府市
                                 75/126


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                                       総賃貸
     物件                    土地面積       延床面積              総賃貸面積
                                       可能面積               建築時期
     番号
           物件名称        所在地       (㎡)       (㎡)              (㎡)
                                        (㎡)               (注6)
     (注1)                    (注2)       (注3)              (注5)
                                        (注4)
                  愛知県
        バロー
                         13,480.42
     N-7             名古屋市                 －    13,480.42       13,480.42        －
        中志段味店（底地）                   (注17)
                  守山区
                  福岡県
                          5,973.03
                                                     2007年   3月  6日
     F-1   サニー野間店          福岡市               2,814.67       2,814.67       2,814.67
                           (注18)
                  南区
                                                    ①2007年    7月26日
                                ①18,758.47
        ラウンドワン          福岡県
                                ②　  313.42
                                                    ②2007年    7月26日
     F-2   スタジアム          福岡市       14,211.76              28,026.61       28,026.61
                                ③　  321.85                  ③2007年    7月26日
        博多・半道橋店          博多区
                                  (注19)                       (注19)
                                ①2,977.88
                                                    ①2007年10月10日
                                ②1,543.04
        久留米西          福岡県                                  ②2007年10月10日
     F-3                    11,997.40               4,641.10       4,641.10
                                ③　  94.86
        ショッピングセンター          久留米市                                  ③2007年10月10日
                                                         (注20)
                                  (注20)
                  福岡県
        キテラタウン福岡長浜          福岡市                                  2020年11月28日
     F-4                    3,471.10       10,217.38        6,355.66       5,906.20
                  中央区
                                ①　  138.32
                                                    ①2008年12月12日
                                                    ②2009年    3月18日
                                ② 9,684.79
                                                    ③2009年    4月30日
                                ③ 4,549.60
                                                    ④2009年    3月26日
                  茨城県             ④13,047.79
        ロゼオ水戸
     R-1                    73,940.62              48,296.76       48,296.76
                                                    ⑤2009年    3月18日
                  水戸市             ⑤　  330.75
                                                    ⑥2009年    3月18日
                                ⑥　  265.65
                                                    ⑦2015年11月      6日
                                ⑦ 2,479.00
                                                         (注21)
                                  (注21)
                                                    ①2005年10月31日
                         ①8,872.04       ①3,644.72
        ケーズデンキ          青森県
                                                    ②2005年11月      2日
     R-2                    ②8,296.06       ②6,346.50        10,083.41       10,083.41
        青森本店          青森市
                           (注22)       (注22)
                                                         (注22)
        スーパー
                  青森県                     非開示       非開示
                                                     2005年11月     8日
        スポーツゼビオ
     R-3                    7,725.42       4,684.12
                  青森市                     (注8)       （注8）
        青森中央店
                                                    ①2007年10月      5日
                                ①18,101.06
                                ②　  430.74
                                                    ②2014年11月      4日
                  栃木県
                                ③ 7,200.15
     R-4   アシコタウンあしかが                 101,808.44               65,181.05       64,646.98     ③2007年12月      5日
                  足利市
                                ④　  698.31                  ④2007年10月      5日
                                  (注23)                       (注23)
                        所有権部分:
                  宮城県
                         21,099.83
     R-5   ヨークタウン新田東          仙台市              12,272.42       12,768.77       12,768.77      2004年11月12日
                        借地権部分:
                  宮城野区
                         11,894.34
        カスミテクノパーク          茨城県
                                                     1997年   5月22日
     R-6                    5,157.72       2,225.54       2,228.04       2,228.04
        桜店          つくば市
                                                    ①1989年    7月  7日
                                ①2,528.69
                                                    ②2008年12月      2日
                                ②2,823.36
                                                    ③2012年    2月16日
                                ③1,270.93
                                                    ④2012年    2月23日
                  静岡県              ④1,057.71
        ピーワンプラザ天王          浜松市                                  ⑤2012年    2月  6日
     R-8                    36,218.55       ⑤　150.66        12,030.83        9,341.17
                  東区
                                ⑥2,587.71
                                                    ⑥2012年    6月20日
                                ⑦3,142.61
                                                    ⑦1993年    8月20日
                                ⑧　905.87
                                                    ⑧1995年    3月28日
                                  (注24)
                                                         (注24)
                  茨城県                     非開示       非開示
     R-9   西友楽市守谷店（底地）                 39,460.28          －                    －
                  守谷市                     (注8)       (注8)
                                                    ①2007年    7月  5日
                                ①34,236.71
                                ②23,181.39
                                                    ②2007年    7月  5日
                  静岡県
                                ③ 1,984.37
     R-10   サンストリート浜北          浜松市       96,832.21              54,108.12       53,329.89
                                                    ③2007年11月26日
                  浜北区             ④　  686.44                  ④2009年    8月  8日
                                  (注25)                       (注25)
                  北海道
        コストコホールセール
                                                     2007年11月     9日
                  札幌市
     R-11                    24,757.12       24,006.16       24,006.16       24,006.16
        札幌倉庫店
                  清田区
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                                       総賃貸
     物件                    土地面積       延床面積              総賃貸面積
                                       可能面積               建築時期
     番号
           物件名称        所在地       (㎡)       (㎡)              (㎡)
                                        (㎡)               (注6)
     (注1)                    (注2)       (注3)              (注5)
                                        (注4)
                  神奈川県
                                                     1995年   3月14日
     L-1   座間配送センター                  6,011.26       5,479.92       5,479.92       5,479.92
                  座間市
                  神奈川県
                                                     1998年   3月12日
     L-2   追浜配送センター                  6,611.57       6,543.87       6,543.87       6,543.87
                  横須賀市
                  埼玉県
                                        32,935.55       32,935.55
                                                     2009年   4月30日
        武蔵嵐山配送センター          比企郡
     L-3                    20,642.59       35,448.76
                                         (注7)       (注7)
                  嵐山町
                                                    ①2011年11月15日
                  神奈川県               ①870.85
                                                    ②2020年    9月10日
     L-4   横浜上郷配送センター          横浜市       5,025.72       ②328.49       2,040.05       2,040.05
                  栄区
                                  (注26)
                                                         (注26)
                                ①13,337.81                     ①1997年    7月31日
                  埼玉県
                                ② 8,623.35
     L-5   行田配送センター                 24,382.98              21,956.09       21,956.09
                                                    ②2004年10月29日
                  行田市
                                                         (注27)
                                  (注27)
        新宿西落合          東京都
                                                     1990年   9月28日
     L-6                     929.42       784.11       790.52       790.52
        配送センター          新宿区
                  千葉県
                                                     2006年   6月20日
     L-7   千葉北配送センター          千葉市       3,762.47       5,684.13       5,684.13       5,684.13
                  稲毛区
                                                    ①1973年    7月30日
                  北海道              ①1,437.39
                                                    ②1973年    9月20日
     L-8   札幌白石配送センター          札幌市       4,958.35      ②9,743.76        11,181.15       11,181.15
                  白石区
                                  (注28)
                                                         (注28)
                  奈良県
     L-9   天理配送センター                  3,808.32       7,011.86       7,393.18       7,393.18     1999年10月29日
                  天理市
                  大阪府
        プリマハム                                6,274.32       6,274.32
                  大阪市                                  1993年10月28日
     L-10                     3,201.33       6,971.47
        近畿センター                                 (注7)       (注7)
                  西淀川区
      取得予定資産
                                                    ①2021年    8月16日
                                ①50,906.81
                  愛知県                     27,772.12       26,859.87
     N-8   イーアス春日井                 64,844.79      ②18,915.97
                                                    ②1991年10月30日
                  春日井市                       (注7)       (注7)
                                  (注29)                       (注29)
                  北海道
                                                     1994年   8月22日
     R-12   コープさっぽろ春光店                 10,007.76        7,162.46       7,214.92       7,214.92
                  旭川市
      ポートフォリオ合計
                        1,323,231.18        998,213.13      1,076,837.29       1,065,753.73          －
          （注1）    「物件番号」は、生活密着型商業施設におけるNSC（ネイバーフッドショッピングセンター）、SM（スーパーマーケッ
             ト）、CSC（コミュニティショッピングセンター）、都市駅前型及びSS（スペシャリティストア）並びに物流施設（L）の6
             つのタイプの分類及び前記「(1)             投資方針　③      インベストメント・ハイライト　（ロ）                厳選投資によるポートフォリオク
             オリティの向上　a.        時代の潮流に適応した厳選投資　(c)               本募集等に伴うポートフォリオの変化」及び「(1)                    投資方針　
             ③ インベストメント・ハイライト　（ロ）                厳選投資によるポートフォリオクオリティの向上　b.                     生活密着型商業施設の
             強み　（b）     本募集等後のポートフォリオ」に記載の地域の分類に応じて、物件毎に番号を付したものであり、Tは首都圏
             に所在する生活密着型商業施設を、Oは大阪圏に所在する生活密着型商業施設を、Nは名古屋圏に所在する生活密着型商業施
             設を、Fは福岡圏に所在する生活密着型商業施設を、Rは政令指定都市・中核市等に所在する生活密着型商業施設を、Lは物
             流施設を、それぞれ表します。なお、CSC（コミュニティショッピングセンター）については、本書の日付現在保有してい
             ません。以下同じです。
          （注2）   「土地面積」は、登記簿上の記載に基づいており、現況とは一致しない場合があります。なお、区分所有建物については、
             一棟の建物が所在する土地全体の地積を記載しています。
          （注3）   「延床面積」は、登記簿上表示されている建物又は信託建物（ただし、附属建物等を除きます。）の床面積の合計を記載し
             ています。また、建物又は信託建物が区分所有建物の専有部分である場合には、一棟の建物全体の床面積を記載していま
             す。
          （注4）   「総賃貸可能面積」は、取得済資産及び取得予定資産に係る建物の（ただし、底地物件については、その土地の）本投資法
             人が賃貸が可能と考える面積を記載しています。以下同じです。
          （注5）   「総賃貸面積」は、2022年6月末日現在における、取得済資産及び取得予定資産に係るテナントとの間で締結されている各
             賃貸借契約に表示された賃貸面積の合計を記載しています（ただし、商業施設の建物に係る賃貸借契約においては、倉庫及
             び土地（平面駐車場を含みます。）の賃貸面積を含みません。物流施設の建物に係る賃貸借契約においては、土地（平面駐
             車場を含みます。）の賃貸面積を含みません。）。ただし、マスターリース会社が賃貸人等との間でパス・スルー型マス
             ターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、2022年6月末日現在における、取得済資産及び取得予定資産に
             係るエンドテナントとの間で締結されている各転貸借契約書に表示された賃貸面積の合計を記載しています。また、マス
             ターリース会社が賃貸人等との間でサブ・リース型マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、マス
             ターリース契約に表示された賃貸面積を記載しています。以下同じです。
          （注6）   「建築時期」は、主たる建物の登記簿上の新築年月日又は工事完了検査年月日を記載しています。
          （注7）   本投資法人が保有する又は取得する予定の準共有持分に相当する面積を記載しています。
          （注8）   賃借人等より同意が得られていないことから、非開示としています。
          （注9）   仮換地中のため、仮換地証明書記載の土地の面積の合計を記載しています。
          （注10）①は本棟及びユニクロ棟に関する事項を、②はホリデイ棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注11）①はメイン棟、②はサービス棟、③は飲食店舗棟、④はクリニック棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注12）①は商業棟に関する事項を、②はATM棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注13）①は西友棟、②はサンドラッグ棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
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          （注14）「DCMカーマ・MEGAドン・キホーテUNY近江八幡店」及び「DCMカーマ中川富田店（底地）」から、2022年9月1日付でそれぞ
             れ名称を変更しています。
          （注15）①はMEGAドン・キホーテUNY棟に関する事項を、②はDCM棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注16）①はサンプラザA棟、②はサンプラザB棟、③はジョーシン棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注17）保留地台帳に記載の面積を記載しています。
          （注18）土地の一部（3,824.52㎡（公簿面積））は株式会社西友からの借地です。
          （注19）①は本棟、②はテナントA棟、③はテナントB棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注20）①はM棟、②はAB棟、③はC棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注21）①はA棟（コーヒーショップ棟）に関する事項を、②⑤⑥はB棟（モール棟）に関する事項を、③はC棟（スポーツ施設棟）
             に関する事項を、④はD棟（ホームセンター棟）に関する事項を、⑦はE棟（リサイクルショップ棟）に関する事項をそれぞ
             れ記載しています。
          （注22）①はTSUTAYA／ハードオフ棟に関する事項を、②はケーズデンキ棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注23）①はモール棟に関する事項を、②は増築棟群に関する事項を、③はシネマ棟に関する事項を、④はロードサイド棟に関する
             事項をそれぞれ記載しています。
          （注24）①はA棟に関する事項を、②はB棟に関する事項を、③はC棟に関する事項を、④はD棟に関する事項を、⑤はE棟に関する事
             項を、⑥はF棟に関する事項を、⑦はG棟に関する事項を、⑧はH棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注25）①は本棟、②はモール棟、③はコローレ棟、④はウィング棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注26）①は物流棟、②は飲食店棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注27）①はA棟、②はB棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注28）①は1号棟に関する事項を、②は2号棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
          （注29）①は本体棟に関する事項を、②は既存駐車場棟に関する事項をそれぞれ記載しています。
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         ②　取得済資産及び取得予定資産等の一覧
           取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産等の物件タイプ、所在地、取得（予定）年
          月日、取得（予定）価格、鑑定評価額、稼働率及び投資比率は、以下のとおりです。
                                      取得(予定)
                                            鑑定評価額      稼働率     投資比率
         物件
                                       価格
     物件                           取得(予定)
         タイプ        物件名称          所在地                  (百万円)      (％)     (％)
     番号                            年月日      (百万円)
         (注1)                                    (注3)      (注4)     (注5)
                                       (注2)
      取得済資産
         都市                       2015年
             MONA新浦安           千葉県浦安市
     T-2                                   8,063      9,760      96.2      3.0
         駅前型                       2月10日
         都市                       2015年
     T-3        パサージオ西新井           東京都足立区                5,850      6,570     100.0      2.2
         駅前型                       2月10日
                        埼玉県        2015年
                                               4,216
             ウニクス伊奈           北足立郡        2月10日
     T-5    NSC                               3,576           100.0      1.3
                                               (注7)
                        伊奈町
                                (注6)
                        神奈川県        2015年
     T-6    NSC    ヨークタウン北金目                            4,000      4,340     100.0      1.5
                        平塚市        2月10日
                                2015年
     T-7    NSC    ウニクス吉川           埼玉県吉川市                3,600      3,870     100.0      1.3
                                2月10日
             スポーツクラブ                   2015年
     T-8    SS               東京都練馬区                2,586      2,770     100.0      1.0
             ルネサンス富士見台                   2月10日
                        埼玉県
             スーパービバホーム                   2015年
     T-9    NSC               さいたま市                4,815      5,600     100.0      1.8
             岩槻店（底地）                   10月2日
                        岩槻区
                        埼玉県        2015年
     T-11    NSC    ウニクス上里（底地）                            3,000      3,050     100.0      1.1
                        児玉郡上里町        10月2日
                                2015年
                        埼玉県鴻巣市
     T-12    NSC    ウニクス鴻巣（底地）                            1,700      1,790     100.0      0.6
                                10月2日
             いなげや
                        神奈川県        2015年
     T-13     SM                               1,442      1,380     100.0      0.5
             横浜南本宿店（底地）           横浜市旭区        10月2日
                        神奈川県        2016年
     T-15    NSC    仲町台東急ストア                            3,360      3,740     100.0      1.2
                        横浜市都筑区        4月21日
             セントラル
                        神奈川県        2016年
     T-16     SS   ウェルネスクラブ                            1,724      1,780     100.0      0.6
                        横浜市緑区        4月20日
             長津田みなみ台
                                2016年
     T-17     SM   ライフ亀戸店           東京都江東区                1,450      1,480     100.0      0.5
                                4月21日
             戸塚深谷ショッピング           神奈川県        2017年
     T-18    NSC                               4,170      4,340     100.0      1.5
                        横浜市戸塚区        4月19日
             センター（底地）
             ゆめまち                   2017年
     T-19    NSC               千葉県船橋市                3,416      3,580      97.9      1.3
             習志野台モール                   4月19日
             かわまち           千葉県        2017年
     T-20    NSC                               3,097      3,250     100.0      1.2
             矢作モール           千葉市中央区        5月18日
             ラウンドワン                   2017年
     T-22     SS               千葉県市川市                1,880      1,950     100.0      0.7
             市川鬼高店                   4月19日
                                2018年
             オオゼキときわ台店           東京都板橋区
     T-23     SM                               1,263      1,340     100.0      0.5
                                2月13日
             コナミ                   2018年
     T-24     SS               東京都渋谷区                3,400      3,370     100.0      1.3
             スポーツクラブ渋谷                   4月27日
             アピタテラス           神奈川県        2019年
     T-25    NSC                               11,567      12,100      100.0      4.3
             横浜綱島           横浜市港北区        11月1日
                        神奈川県        2019年
     T-26    NSC    カルサ平塚                            5,980      6,050     100.0      2.2
                        平塚市        11月1日
                                2019年
                        千葉県
             もねの里モール                   10月24日
     T-27    NSC                               2,753      2,990     100.0      1.0
                        四街道市
                                (注8)
             KDX調布ビル
                                2019年
     T-28    NSC               東京都調布市                2,300      2,410     100.0      0.9
                                10月24日
             （商業棟）
             アクロスプラザ
                                2019年
     T-29    NSC               千葉県浦安市                2,248      2,310     100.0      0.8
                                10月24日
             浦安東野（底地）
             コンフォート                   2020年
     T-30     SM               東京都大田区                1,920      2,040     100.0      0.7
             マーケット西馬込店                   4月15日
                                2021年
     T-31    NSC    キテラタウン調布           東京都調布市                10,500      11,400      91.4      3.9
                                4月21日
                        埼玉県
             ウニクス浦和美園                   2021年
     T-32    NSC               さいたま市                 732      817    100.0      0.3
             （底地）                   4月9日
                        岩槻区
                                 79/126



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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                      取得(予定)
         物件                                   鑑定評価額      稼働率     投資比率
     物件                           取得(予定)       価格
         タイプ
                 物件名称          所在地                  (百万円)      (％)     (％)
     番号                            年月日      (百万円)
         (注1)                                    (注3)      (注4)     (注5)
                                       (注2)
                        神奈川県        2022年
     T-33    NSC    キテラプラザ青葉台                            2,553      3,610      0.0     0.9
                        横浜市青葉区        3月1日
             東松山           埼玉県        2022年
     T-34    NSC                               4,080      4,650     100.0      1.5
             ショッピングセンター           東松山市        4月28日
                        兵庫県        2015年
     O-1    NSC    ブルメール舞多聞                            8,389      9,600      98.3      3.1
                        神戸市垂水区        2月10日
                        大阪府        2015年
     O-2    SM   ライフ高殿店（底地）                            2,685      3,200     100.0      1.0
                        大阪市旭区        2月10日
             DCM・MEGA
                        滋賀県        2015年
     O-3    NSC                               2,140      2,590     100.0      0.8
             ドン・キホーテUNY
                        近江八幡市        2月10日
             近江八幡店
                        兵庫県        2015年
     O-4    NSC    ブルメールHAT神戸                           11,000      11,100      99.1      4.1
                        神戸市中央区        4月16日
         都市                       2015年
     O-5        カリーノ江坂           大阪府吹田市                6,555      7,330      98.6      2.4
         駅前型                       10月2日
         都市                       2015年
     O-6        COMBOX光明池           大阪府和泉市                6,450      6,430     100.0      2.4
         駅前型                       10月2日
                        大阪府        2016年
     O-9    SM   ライフ西天下茶屋店                            1,505      1,710     100.0      0.6
                        大阪市西成区        1月21日
             ミリオンタウン塚口                   2016年
     O-10    NSC               兵庫県尼崎市                3,723      4,080     100.0      1.4
             （底地）                   4月21日
             羽曳が丘           大阪府        2019年
     O-11    NSC                               2,000      2,020     100.0      0.7
             ショッピングセンター           羽曳野市        9月27日
                        兵庫県        2021年
             メラード大開
     O-12    NSC                               5,440      5,780     100.0      2.0
                        神戸市兵庫区        4月21日
                        愛知県
                                2015年
                        名古屋市
     N-1    SS   DCM中川富田店（底地）                            2,311      2,680     100.0      0.9
                                2月10日
                        中川区
                                2015年
     N-2    NSC    バロー一宮西店           愛知県一宮市                2,174      2,360     100.0      0.8
                                2月10日
             ホームセンター           愛知県        2016年
     N-4    SS                               7,140      7,500     100.0      2.7
             コーナン砂田橋店           名古屋市東区        4月21日
             リソラ大府                   2017年
     N-6    NSC               愛知県大府市                7,911      6,950      98.0      2.9
             ショッピングテラス                   8月1日
                        愛知県
             バロー中志段味店                   2019年
     N-7    SM               名古屋市                2,551      2,550     100.0      0.9
             （底地）                   11月1日
                        守山区
                        福岡県        2015年
     F-1    SM   サニー野間店                            1,497      1,650     100.0      0.6
                        福岡市南区        2月10日
             ラウンドワン
                        福岡県        2017年
     F-2    SS   スタジアム                            5,020      5,760     100.0      1.9
                        福岡市博多区        4月19日
             博多・半道橋店
             久留米西           福岡県        2017年
     F-3    NSC                               1,515      1,830     100.0      0.6
             ショッピングセンター           久留米市        4月19日
                        福岡県        2021年
             キテラタウン福岡長浜
     F-4    NSC                               6,000      6,140      92.9      2.2
                        福岡市中央区        10月1日
                                2015年
                                                    100.0
                                2月10日
     R-1    NSC    ロゼオ水戸           茨城県水戸市                10,046      12,100            3.7
                                                    (注10)
                                (注9)
                                2015年
     R-2    SS   ケーズデンキ青森本店           青森県青森市                1,469      1,520     100.0      0.5
                                2月10日
             スーパースポーツ                   2015年
                        青森県青森市
     R-3    SS                                898      911    100.0      0.3
             ゼビオ青森中央店                   2月10日
                                2015年                    99.2
     R-4    NSC    アシコタウンあしかが           栃木県足利市                4,180      4,930           1.6
                                10月2日
                                                    (注10)
                        宮城県仙台市        2015年
     R-5    NSC    ヨークタウン新田東                            3,252      2,580     100.0      1.2
                        宮城野区        10月2日
             カスミテクノパーク           茨城県        2015年
     R-6    SM                                830      981    100.0      0.3
             桜店           つくば市        10月2日
                        静岡県        2016年
     R-8    NSC    ピーワンプラザ天王                            4,010      4,050      77.6      1.5
                        浜松市東区        4月22日
                                2017年
                        茨城県守谷市
     R-9    NSC    西友楽市守谷店（底地）                            4,111      4,300     100.0      1.5
                                1月31日
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                                                ケネディクス商業リート投資法人(E31217)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                      取得(予定)
         物件                                   鑑定評価額      稼働率     投資比率
     物件                           取得(予定)       価格
         タイプ
                 物件名称          所在地                  (百万円)      (％)     (％)
     番号                            年月日      (百万円)
         (注1)                                    (注3)      (注4)     (注5)
                                       (注2)
                                              10,890
                                            （準共有持分
                                              90％）
                        静岡県        2017年                    98.6
     R-10    NSC    サンストリート浜北                           11,946                  4.4
                        浜松市浜北区        4月27日
                                                    (注10)
                                               1,210
                                            （準共有持分
                                              10％）
             コストコホールセール           北海道        2018年
     R-11     SS                               4,210      4,430     100.0      1.6
             札幌倉庫店           札幌市清田区        5月31日
                        神奈川県        2019年
             座間配送センター
     L-1     L                               1,400      1,790     100.0      0.5
                        座間市        4月5日
                        神奈川県        2019年
     L-2     L   追浜配送センター                            1,300      1,680     100.0      0.5
                        横須賀市        4月5日
                        埼玉県比企郡        2019年               4,330
     L-3     L   武蔵嵐山配送センター                            3,879           100.0      1.4
                        嵐山町        3月26日               (注7)
                                2019年
                        神奈川県
     L-4     L   横浜上郷配送センター                   4月11日          918     1,040     100.0      0.3
                        横浜市栄区
                                (注11)
                                2019年
     L-5     L   行田配送センター           埼玉県行田市                3,160      3,660     100.0      1.2
                                10月1日
             新宿西落合                   2020年
     L-6     L              東京都新宿区                 810      842    100.0      0.3
             配送センター                   1月10日
                        千葉県千葉市        2020年
             千葉北配送センター
     L-7     L                               1,250      1,510     100.0      0.5
                        稲毛区        12月25日
                        北海道札幌市        2020年
     L-8     L   札幌白石配送センター                            800     1,040     100.0      0.3
                        白石区        12月24日
                                2022年
             天理配送センター           奈良県天理市
     L-9     L                               1,070      1,090     100.0      0.4
                                3月1日
             プリマハム           大阪府大阪市        2022年               1,080
     L-10     L                               1,047           100.0      0.4
             近畿センター           西淀川区        4月28日
                                               (注7)
      取得予定資産
                        愛知県        2022年              14,490
             イーアス春日井
     N-8    NSC                               14,490            96.7      5.4
                        春日井市        10月26日               (注7)
                                2022年
     R-12    NSC    コープさっぽろ春光店           北海道旭川市                1,110      1,220     100.0      0.4
                                10月7日
                   合計／平均                     269,219      289,487      99.0     100.0
          （注1）   「物件タイプ」は、生活密着型商業施設における、NSC（ネイバーフッドショッピングセンター）、SM（スーパーマーケッ
             ト）、CSC（コミュニティショッピングセンター）、都市駅前型及びSS（スペシャリティストア）並びに物流施設（L）の6
             つのタイプの分類を記載しています。なお、CSC（コミュニティショッピングセンター）については、本書の日付現在保有
             していません。
          （注2）   「取得（予定）価格」は、各保有資産又は各取得予定資産に係る各不動産売買契約又は各信託受益権売買契約若しくは信託
             受益権準共有持分売買契約に記載された各不動産又は各信託受益権若しくはその準共有持分の売買代金額（取得経費、固定
             資産税・都市計画税の精算額及び消費税等を含まず、百万円未満を切り捨てています。）（ただし、追加取得した増築部分
             がある保有資産については、追加取得した増築部分である建物の建築（増築）に係る工事請負契約及び建築設計・監理等業
             務委託契約等に記載されている代金額（経費及び税金等を含まず、百万円未満を切り捨てています。）を含みます。）を記
             載しています。以下同じです。
          （注3）   「鑑定評価額」は、不動産鑑定評価書の価格時点における価格を記載しています。取得済資産の価格時点は、東松山ショッ
             ピングセンター及びプリマハム近畿センターは2022年3月1日、サンストリート浜北は、2017年4月27日に取得した準共有持
             分90％については2022年3月31日、2022年4月15日に取得した準共有持分10％については2022年3月1日、イーアス春日井及び
             コープさっぽろ春光店については2022年9月1日、上記以外の各資産は2022年3月末日です。
          （注4）   「稼働率」は、2022年6月末日現在の取得済資産、取得予定資産に係る総賃貸可能面積に対して総賃貸面積が占める割合
             を、小数第2位を四捨五入して記載しています。なお、「稼働率」の「合計／平均」の欄については、取得予定資産取得後
             のポートフォリオ全体の平均稼働率を記載しており、全ての取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資
             産に係る総賃貸可能面積に対して全ての取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産に係る総賃貸面積
             が占める割合を記載しています。以下同じです。
          （注5）   「投資比率」は、取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産に係る取得（予定）価格の合計に対して
             取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産に係る取得（予定）価格が占める割合を、小数第2位を四
             捨五入して記載しています。
          （注6）   2017年1月16日に飲食店A棟を追加取得しています。
          （注7）   鑑定評価額については本投資法人が保有する又は取得する予定の準共有持分に相当する価格を記載しています。
          （注8）   2021年3月29日に増築2棟を追加取得しています。
          （注9）   2015年11月26日にリサイクルショップ棟を追加取得しています。
          （注10）本物件は建物及び土地の双方がそれぞれ異なるテナントに貸与されていますが、稼働率は、建物及び土地の合算値を記載し
             ています。
          （注11）2020年9月29日に飲食店棟、2021年3月1日に休憩室棟を追加取得しています。
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         ③　取得予定資産に係る権利関係の従前の経緯
           取得予定資産の現信託受益者（現所有者）は、以下のとおりです。
         物件
                      物件名称                    現信託受益者(現所有者)
         番号
         N-8            イーアス春日井                        非開示(注）
         R-12          コープさっぽろ春光店                     タカラレーベン不動産投資法人

          （注）　現信託受益者（現所有者）からの同意を得られていないため、非開示としています。なお、当該現信託受益者（現所有者）
             は、本資産運用会社の商業リート本部利害関係取引規程に定める利害関係者及び投信法上の利害関係人等には該当しませ
             ん。
         ④　設計者、構造設計者、施工者及び確認検査機関

           第15期取得済資産及び取得予定資産の設計者、構造設計者、施工者及び確認検査機関は、以下のとおりで
          す。
     物件
          物件名称          設計者          構造設計者            施工者         確認検査機関
     番号
      第15期取得済資産
                 （本棟）          （本棟）                       （本棟）
                                       （本棟）
                 鹿島建設株式会社          鹿島建設株式会社                       財団法人日本建築
                                       鹿島建設株式会社
                 建築設計本部          一級建築士事務所                       センター
                                       横浜支店
                 （モール棟）          （モール棟）                       （モール棟）
                                       （モール棟）
                 鹿島建設株式会社          鹿島建設株式会社                       財団法人日本建築
                                       鹿島建設株式会社
       サンストリート浜北          建築設計本部          一級建築士事務所                       センター
     R-10                                  横浜支店
       （追加取得）          （コローレ棟）          （コローレ棟）                       （コローレ棟）
                                       （コローレ棟）
                 株式会社エフピーシー          一級建築士事務所                       ビューローベリタス
                                       鈴与建設株式会社
                 1級建築士事務所          大塚建築構造設計室                       ジャパン株式会社
                                       （ウィング棟）
                 （ウィング棟）          （ウィング棟）                       （ウィング棟）
                                       鹿島建設株式会社
                 鹿島建設株式会社          鹿島建設株式会社                       財団法人日本建築
                                       横浜支店
                 建築設計本部          一級建築士事務所                       センター
                 （西友棟）
                           （西友棟）                       （西友棟）
                 株式会社間組                     （西友棟）
                           株式会社間組構造設計部                       埼玉県
       東松山          一級建築士事務所                     株式会社間組北関東支店
     T-34                       （サンドラッグ棟）                       （サンドラッグ棟）
       ショッピングセンター          （サンドラッグ棟）                     （サンドラッグ棟）
                           株式会社福田組東京本社                       ビューローベリタス
                 株式会社福田組東京本社                     株式会社福田組東京本店
                           一級建築士事務所                       ジャパン株式会社
                 一級建築士事務所
       プリマハム近畿                               戸田建設株式会社
     L-10            井上博設計事務所          井上博設計事務所                       大阪市
       センター                               大阪支店
      取得予定資産
                           （本体棟）
                           株式会社福田組東京本社
                                       （本体棟、駐車場棟）
                 （本体棟・駐車場棟）          一級建築士事務所                       （本体棟、駐車場棟）
                                       株式会社福田組
                 株式会社福田組東京本社          （駐車場棟）                       ビューローベリタス
                                       名古屋支店
     N-8  イーアス春日井          一級建築士事務所          株式会社福田組東京本社                       ジャパン株式会社
                                       （既存駐車場棟）
                 （既存駐車場棟）          一級建築士事務所、大和                       （既存駐車場棟）
                                       戸田建設株式会社
                           リース株式会社
                 圓堂建築設計事務所                                 春日井市
                                       名古屋支店
                           （既存駐車場棟）
                           不明
                 大和ハウス工業株式会社          株式会社横河建築設計           大和ハウス工業株式会社
       コープさっぽろ春光店                                          旭川市
     R-12
                 札幌支店          事務所札幌事務所           札幌支店
          （注）　上表記載の社名は、過去に社名変更等がなされた場合であっても、各物件の建築確認時、竣工時又は検査済証取得時にかか
             る当時の名称等を記載しています。
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         ⑤　テナントとの契約状況
           取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産のテナントとの契約状況（総賃貸可能面
          積、総賃貸面積、テナント数、テナント名称、契約形態、年間賃料の総額、敷金・保証金の総額及び契約期
          間）は、以下のとおりです。
                                                   敷金・
                                             年間賃料
                総賃貸           テナント数                       保証金
                      総賃貸面積           テナント名称       契約形態      の総額          契約期間
     物件
         物件名称       可能面積             (件)                      の総額
     番号                  (㎡)            (注2)      (注2)     (千円)          (注2)
                                                  (百万円)
                 (㎡)            (注1)
                                              (注3)
                                                   (注4)
     取得済資産
                                  非開示      非開示               非開示
     T-2   MONA新浦安         9,961.48      9,582.84      1（54）                 626,599       601
                                   (注5)      (注5)               (注5)
        パサージオ                         株式会社        非開示               非開示
     T-3           10,527.40      10,527.40      1（43）                 440,509       271
        西新井                         しまむら他        (注5)               (注5)
                                 株式会社                       2006年9月
                                              223,202
                 10,770.16      10,770.16          ピーアンド        普通借家             113  26日から
     T-5   ウニクス伊奈                       1                (注6)
                                 ディコンサル         他              2042年9月
                   (注6)       (注6)                            (注6)
                                               (注7)
                                 ティング                       25日まで他
        ヨークタウン        非開示      非開示          株式会社        非開示     非開示     非開示     非開示
     T-6                         1
        北金目         (注5)      (注5)          ヨーク        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                                       2011年8月
                                 コーナン商事        定期借家               30日から
        ウニクス吉川
     T-7           10,648.27      10,648.27      1（10）                 263,076       205
                                 株式会社他         他              2031年8月
                                                       29日まで他
                                                       2007年11月
        スポーツクラブ
                                              非開示     非開示
                                 株式会社                       30日から
     T-8   ルネサンス         3,120.87      3,120.87        1         定期借家
                                 ルネサンス                       2027年11月
                                              (注5)     (注5)
        富士見台
                                                       30日まで
        スーパー
                                 株式会社        非開示     非開示     非開示     非開示
        ビバホーム
     T-9           67,325.95      67,325.95        1
                                 ビバホーム        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        岩槻店（底地）
                                 株式会社
                                                       2015年10月
        ウニクス上里                         ピーアンド        事業用
                                                       2日から
     T-11           67,854.47      67,854.47        1               150,595       70
        （底地）                         ディコンサル        定期借地
                                                       40年間
                                 ティング
                                 株式会社
                                                       2015年10月
        ウニクス鴻巣
                                 ピーアンド        事業用
     T-12           19,329.00      19,329.00        1                86,063       39  2日から
                                 ディコンサル        定期借地
        （底地）
                                                       40年間
                                 ティング
                                                       2015年3月
        いなげや横浜
                                 株式会社        非開示     非開示     非開示    13日から
        南本宿店
     T-13            4,405.41      4,405.41        1
                                 いなげや        (注5)     (注5)     (注5)    2040年6月
        （底地）
                                                       12日まで
        仲町台                         株式会社        非開示     非開示     非開示     非開示
     T-15            5,968.71      5,968.71        1
        東急ストア                         東急ストア        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        セントラル
                                 セントラル
                                         非開示     非開示     非開示     非開示
        ウェルネス
     T-16            3,996.68      3,996.68        2  スポーツ
        クラブ
                                         (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                 株式会社他
        長津田みなみ台
                                                       2015年9月
                                 株式会社
                                         非開示     非開示     非開示    30日から
     T-17   ライフ亀戸店         2,929.58      2,929.58        1  ライフコーポ
                                         (注5)     (注5)     (注5)    2035年9月
                                 レーション
                                                       29日まで
        戸塚深谷
                                 ロイヤルホー
        ショッピング                                 事業用     非開示     非開示     非開示
     T-18           14,092.51      14,092.51        2  ムセンター
        センター                                定期借地      (注5)     (注5)     (注5)
                                 株式会社他
        （底地）
        ゆめまち                         株式会社        非開示               非開示
     T-19            7,827.96      7,662.41      1（13）                 218,129       150
        習志野台モール                         ノジマ他        (注5)               (注5)
                                 株式会社
                                         非開示               非開示
        かわまち
     T-20            6,397.05      6,397.05      1（12）    ランドローム             193,105       106
        矢作モール
                                         (注5)               (注5)
                                 ジャパン他
                                 83/126



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                                                ケネディクス商業リート投資法人(E31217)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                                   敷金・
                                             年間賃料
                           テナント数                       保証金
                総賃貸
     物件                 総賃貸面積           テナント名称       契約形態      の総額          契約期間
         物件名称       可能面積             (件)                      の総額
     番号                  (㎡)            (注2)      (注2)     (千円)          (注2)
                 (㎡)                                 (百万円)
                            (注1)
                                              (注3)
                                                   (注4)
                                                       2013年12月
        ラウンドワン                         株式会社             非開示     非開示    27日から
     T-22           11,963.61      11,963.61        1         定期借家
        市川鬼高店                         ラウンドワン             (注5)     (注5)    2033年12月
                                                       31日まで
        オオゼキ                         株式会社        非開示     非開示     非開示     非開示
     T-23            1,217.02      1,217.02        1
        ときわ台店                         オオゼキ        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                非開示      非開示                  非開示     非開示     非開示     非開示
        コナミスポーツ                         コナミスポーツ
     T-24                          1
        クラブ渋谷                         株式会社
                 (注5)      (注5)                  (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        アピタテラス                         ユニー        非開示     非開示     非開示     非開示
     T-25           44,568.05      44,568.05        1
        横浜綱島                         株式会社        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                              非開示     非開示     非開示
     T-26   カルサ平塚         14,195.00      14,195.00        3  DCM株式会社他        定期借家
                                              (注5)     (注5)     (注5)
                                                       2019年3月
                                 株式会社                       26日から
     T-27   もねの里モール         6,861.59      6,861.59      1（11）           定期借家      168,496       104
                                 ヨーク他                       2040年4月
                                                       30日まで
        KDX調布ビル                                 非開示               非開示
                                 株式会社
     T-28           12,119.00      12,119.00        3               150,419       56
                                 マルエツ他
        （商業棟）                                 (注5)               (注5)
                                 大和ハウス
        アクロス
                                              非開示     非開示     非開示
                                 リアルティ        事業用
     T-29   プラザ浦安東野         6,229.32      6,229.32        1
                                 マネジメント        定期借地      (注5)     (注5)     (注5)
        （底地）
                                 株式会社
        コンフォート
                                 株式会社        非開示               非開示
        マーケット
     T-30            1,456.86      1,456.86        1                96,000       80
                                 ヨーク        (注5)               (注5)
        西馬込店
                                 株式会社
        キテラタウン                                 非開示               非開示
                                 ライフコーポ
     T-31           10,665.73       9,748.06      1（25）                 620,843       612
        調布                                 (注5)               (注5)
                                 レーション他
                                 株式会社
                                                       2021年4月
        ウニクス                         ピーアンド        事業用
     T-32            3,533.59      3,533.59        1                38,629       19  9日から
        浦和美園(底地)                         ディコンサル        定期借地
                                                       40年間
                                 ティング
        キテラプラザ
     T-33            3,037.30        0.00    1（0）   -         -       -     -   -
        青葉台
        東松山
                                 株式会社        非開示     非開示     非開示     非開示
     T-34   ショッピング         36,490.48      36,490.48        2
                                 西友他        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        センター
                                         非開示               非開示
        ブルメール                         株式会社
     O-1           30,290.85      29,784.32        49                706,689       430
        舞多聞                         エディオン他
                                         (注5)               (注5)
                                                       2014年7月
                                 株式会社
        ライフ高殿店                                 事業用     非開示     非開示    30日から
                                 ライフコーポ
     O-2            4,437.07      4,437.07        1
        （底地）                                定期借地      (注5)     (注5)    2035年7月
                                 レーション
                                                       29日まで
        DCM・MEGAドン・
                                 ユニー        非開示     非開示     非開示     非開示
     O-3   キホーテUNY近江         14,313.00      14,313.00        2
                                 株式会社他        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        八幡店
                                                       2005年10月
                                 株式会社
        ブルメール                                定期借家               26日から
     O-4           23,775.88      23,566.77      1（41）    東急レクリエー             709,928       819
        HAT神戸                                 他              2025年10月
                                 ション他
                                                       25日まで他
                                         非開示               非開示
                                 株式会社
     O-5   カリーノ江坂         7,542.69      7,440.84      1（29）                 300,663       225
                                 東急ハンズ他
                                         (注5)               (注5)
                                 大和ハウス                       2011年9月
                 25,530.44                リアルティ             452,434       321  21日から
        COMBOX光明池                                定期借家
     O-6                 25,530.44        1
                  (注8)              マネジメント              (注9)     (注10)   2028年7月
                                 株式会社                       20日まで
                                 84/126




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                                                   敷金・
                                             年間賃料
                           テナント数                       保証金
                総賃貸
     物件                 総賃貸面積           テナント名称       契約形態      の総額          契約期間
         物件名称       可能面積             (件)                      の総額
     番号                  (㎡)            (注2)      (注2)     (千円)          (注2)
                 (㎡)                                 (百万円)
                            (注1)
                                              (注3)
                                                   (注4)
                                                       2010年8月
                                 株式会社
        ライフ                                               23日から
     O-9            2,679.52      2,679.52        1  ライフコーポ        普通借家      89,740      189
        西天下茶屋店                                               2030年8月
                                 レーション
                                                       22日まで
        ミリオン                                               2015年2月
                                         事業用     非開示     非開示
        タウン塚口
     O-10            8,264.46      8,264.46        1  株式会社万代                       27日から
                                        定期借地      (注5)     (注5)
                                                       満21年間
        （底地）
        羽曳が丘
                                         非開示     非開示     非開示     非開示
                                 株式会社
     O-11   ショッピング         6,447.81      6,447.81        2
                                 サンプラザ他
                                         (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        センター
                                 株式会社
                                         非開示               非開示
     O-12   メラード大開         11,922.77      11,922.77        7  関西スーパー             297,906       312
                                         (注5)               (注5)
                                 マーケット他
        DCM中川富田店        非開示      非開示                  非開示     非開示     非開示     非開示
     N-1                         1  DCM株式会社
        （底地）         (注5)      (注5)                  (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                 株式会社
                                              非開示     非開示     非開示
     N-2   バロー一宮西店         9,447.48      9,447.48        1  バローホール        定期借家
                                              (注5)     (注5)     (注5)
                                 ディングス
                                                       2021年3月
        ホームセンター
                                 コーナン商事株             非開示     非開示    30日から
     N-4   コーナン         20,329.07      20,329.07        1         定期借家
                                 式会社             (注5)     (注5)    2031年3月
        砂田橋店
                                                       31日まで
        リソラ大府
                                  非開示      非開示               非開示
     N-6   ショッピング         19,909.33      19,506.09      1（40）                 421,255       254
                                   (注5)      (注5)               (注5)
        テラス
        バロー
                                 株式会社
                                         事業用     非開示     非開示     非開示
        中志段味店                         バローホール
     N-7           13,480.42      13,480.42        1
                                        定期借地      (注5)     (注5)     (注5)
        （底地）                         ディングス
                                         非開示     非開示     非開示     非開示
        サニー野間店                         株式会社西友
     F-1            2,814.67      2,814.67        1
                                         (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                                       2012年9月
        ラウンドワン
                                 株式会社             非開示     非開示    25日から
     F-2   スタジアム         28,026.61      28,026.61        1         定期借家
                                 ラウンドワン             (注5)     (注5)    2025年9月
        博多・半道橋店
                                                       24日まで
                                 マックス
        久留米西
                                 バリュ        非開示               非開示
        ショッピング
     F-3            4,641.10      4,641.10        4               104,617       62
                                 九州株式会社        (注5)               (注5)
        センター
                                 他
        キテラタウン                         株式会社        非開示               非開示
     F-4            6,355.66      5,906.20      1（16）                 299,570       161
        福岡長浜                         西友他        (注5)               (注5)
                                 株式会社        非開示               非開示
        ロゼオ水戸
     R-1           48,296.76      48,296.76      1（23）                 703,420       464
                                 ビバホーム他        (注5)               (注5)
                                                       2005年11月
        ケーズデンキ                         株式会社             非開示         18日から
                                        定期借家
     R-2           10,083.41      10,083.41        1                      174
        青森本店                         デンコードー             (注5)         2025年11月
                                                       17日まで
        スーパー
                非開示      非開示          ゼビオ        非開示     非開示     非開示     非開示
     R-3   スポーツゼビオ                       1
                 (注5)      (注5)          株式会社        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        青森中央店
                                         事業用
        アシコタウン                         株式会社                       非開示
     R-4           65,181.05      64,646.98      1（29）           定期借地      393,183       330
        あしかが                         カインズ他                        (注5)
                                         他
                                 株式会社
        ヨークタウン                                 非開示     非開示     非開示     非開示
     R-5           12,768.77      12,768.77        2  ヨークベニマル
        新田東                                 (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                 他
                                 85/126




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                                                   敷金・
                                             年間賃料
                           テナント数                       保証金
                総賃貸
     物件                 総賃貸面積           テナント名称       契約形態      の総額          契約期間
         物件名称       可能面積             (件)                      の総額
     番号                  (㎡)            (注2)      (注2)     (千円)          (注2)
                 (㎡)                                 (百万円)
                            (注1)
                                              (注3)
                                                   (注4)
                                                       2020年12月
        カスミテクノ                         株式会社             非開示         10日から
     R-6            2,228.04      2,228.04        1         定期借家             31
        パーク桜店                         カスミ             (注5)         2040年11月
                                                       30日まで
        ピーワンプラザ                         株式会社        非開示               非開示
     R-8           12,030.83       9,341.17      1（6）                 169,920       161
        天王                         杏林堂薬局他        (注5)               (注5)
        西友楽市守谷店        非開示      非開示                       非開示     非開示     非開示
                                         事業用
     R-9                         1  株式会社西友
                                        定期借地
        （底地）         (注5)      (注5)                       (注5)     (注5)     (注5)
        サンストリート                         株式会社西友        非開示               非開示
     R-10           54,108.12      53,329.89      1（50）                 944,875       537
        浜北                         他        (注5)               (注5)
                                                       2008年1月
        コストコホール                         コストコホール
                                              非開示     非開示
                                                       25日から
     R-11   セール         24,006.16      24,006.16        1  セールジャパン        定期借家
                                                       2038年2月
                                              (注5)     (注5)
        札幌倉庫店                         株式会社
                                                       28日まで
        座間配送                          非開示      非開示     非開示     非開示     非開示
     L-1            5,479.92      5,479.92        1
        センター                           (注5)      (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                  非開示      非開示     非開示     非開示     非開示
        追浜配送
     L-2            6,543.87      6,543.87        1
        センター
                                   (注5)      (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                  非開示      非開示     非開示     非開示     非開示
        武蔵嵐山         32,935.55      32,935.55
     L-3                         1
        配送センター
                  (注6)      (注6)          (注5)      (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        横浜上郷                         佐川急便        非開示     非開示     非開示     非開示
     L-4            2,040.05      2,040.05        2
        配送センター                         株式会社他
                                         (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        行田                         日本通運        非開示     非開示     非開示     非開示
     L-5           21,956.09      21,956.09        1
        配送センター                         株式会社        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        新宿西落合                         ヤマト運輸        非開示     非開示     非開示     非開示
     L-6            790.52      790.52       1
        配送センター                         株式会社        (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                 株式会社
        千葉北                                 非開示     非開示     非開示     非開示
     L-7            5,684.13      5,684.13        1  ダイワコーポ
        配送センター                                 (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
                                 レーション
                                  非開示      非開示     非開示     非開示     非開示
        札幌白石
     L-8           11,181.15      11,181.15        1
        配送センター
                                   (注5)      (注5)     (注5)     (注5)     (注5)
        天理                          非開示      非開示     非開示     非開示     非開示
     L-9            7,393.18      7,393.18        1
        配達センター                           (注5)      （注5）     （注5）     （注5）     （注5）
                                 株式会社
                                         非開示     非開示     非開示     非開示
        プリマハム         6,274.32      6,274.32         フクダ・アン
     L-10                          1
        近畿センター                         ド・パートナー
                  (注6)      (注6)                （注5）     （注5）     （注5）     （注5）
                                 ズ
     取得予定資産
                 27,772.12      26,859.87                  非開示               非開示
     N-8   イーアス春日井                      65  株式会社西友他             684,102       441
                                        （注5）               （注5）
                  (注6)      (注6)
                                 生活協同組合
        コープさっぽろ                                 非開示     非開示     非開示     非開示
     R-12            7,214.92      7,214.92        1  コープ
        春光店                                （注5）     （注5）     （注5）     （注5）
                                 さっぽろ
                              588
         合計       1,076,837.29      1,065,753.73              -      -   16,574,742       12,355     -
                             (注11)
          （注1）   「テナント数」は、2022年6月末日現在の取得済資産、取得予定資産に係る賃借人の数を記載しています。建物に係る賃貸
             借契約においては、店舗・事務所等を用途とする賃貸借契約の賃借人に限り、同一の賃借人が複数の区画を賃借している場
             合には、区画ごとに1件として計算した数字を記載しています。なお、マスターリース会社が賃貸人等との間でパス・ス
             ルー型マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、マスターリース会社の数の後に括弧書きでエンドテ
             ナントの数を記載しています。また、マスターリース会社が賃貸人等との間でサブ・リース型マスターリース契約による賃
             貸借契約を締結している場合には、マスターリース会社の数を記載しています。以下同じです。
          （注2）   「テナント名称」、「契約形態」及び「契約期間」については、取得済資産、取得予定資産の主要なエンドテナントに関す
             る情報を記載し、併せて「他」と記載しています。ただし、マスターリース会社が賃貸人等との間でサブ・リース型マス
             ターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、マスターリース会社に関する情報を記載しています。
          （注3）   「年間賃料の総額」は、2022年6月末日現在における、取得済資産、取得予定資産に係る賃借人との間で締結されている賃
             貸借契約（ただし、商業施設の建物に係る賃貸借契約においては、倉庫に係る賃貸借契約を除きます。）に規定する月額固
             定賃料（共益費を含みます。）を12倍した金額を、千円未満を切り捨てて記載しています（本投資法人による取得までに賃
             料が変動することが2022年6月末日現在において覚書等によって合意されているものについては、当該変動を反映して算出
             しています。）。なお、マスターリース会社が賃貸人等との間でサブ・リース型マスターリース契約による賃貸借契約を締
             結している場合には、マスターリース契約に規定する年間賃料又は月額賃料を12倍した金額を、千円未満を切り捨てて記載
             しています。
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          （注4）   「敷金・保証金の総額」は、2022年6月末日現在における、取得済資産、取得予定資産に係る賃借人との間で締結されてい
             る賃貸借契約（ただし、商業施設の建物に係る賃貸借契約においては、倉庫等に係る賃貸借契約を除きます。）等に規定す
             る敷金・保証金の残高を、百万円未満を切り捨てて記載しています。
          （注5）   賃借人等より同意が得られていないことから非開示としています。
          （注6）   本投資法人が保有する又は取得する予定の準共有持分に相当する面積及び金額を記載しています。なお、非開示としている
             物件においても同様に保有持分相当の値を算出し、合計値に反映しています。
          （注7）   年間賃料の総額について、2028年4月1日以降は226,234千円に変更することを約定しています。
          （注8）   区分所有権（店舗部分）に係る専有面積の合計を記載しています。
          （注9）   1棟全体の賃貸借契約に基づく2022年6月の共益費を含む実績を12倍し、区分所有者間協定書に基づく持分割合（93.20％）
             を考慮した金額を記載しています。
          （注10）1棟全体の賃貸借契約に基づく2022年6月の敷金・保証金残高に、区分所有者間協定書に基づく持分割合（93.20％）を考慮
             した金額を記載しています。
          （注11）「テナント数」の「合計」の欄には、取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産に係るテナントの数
             （件数）の合計を記載しています。なお、テナントの数の合計は、マスターリース会社が賃貸人等との間でパス・スルー型
             マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合にはエンドテナントの数を、マスターリース会社が賃貸人等との
             間でサブ・リース型マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、マスターリース会社の数を、それぞれ
             用いて算出しています。
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         ⑥　鑑定評価等の概要
           本投資法人が、投信法に基づく不動産鑑定評価基準運用上の留意事項及び不動産の鑑定評価に関する法律並
          びに不動産鑑定評価基準に基づき、大和不動産鑑定株式会社、一般財団法人日本不動産研究所及び株式会社谷
          澤総合鑑定所に取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産の鑑定評価を委託し作成され
          た各不動産鑑定評価書の概要は、以下のとおりです。当該各不動産鑑定評価は、一定時点における評価者の判
          断と意見に留まり、その内容の妥当性、正確性及び当該鑑定評価額での取引可能性等を保証するものではあり
          ません。なお、不動産鑑定評価を行った大和不動産鑑定株式会社、一般財団法人日本不動産研究所及び株式会
          社谷澤総合鑑定所と本投資法人及び本資産運用会社との間には、特別の利害関係はありません。
                                      試算価格情報
                                         収益価格
                                                         鑑定
                      鑑定
                               直接還元法             DCF法
     物件         鑑定評価     価格                                       NOI
                           積算
        物件名称              評価額
                                                      鑑定
                                                  最終
     番号          機関    時点                                      利回り
                           価格
                                   還元
                     (百万円)
                                                      NOI
                               価格        価格     割引率      還元
                                                         (％)
                          (百万円)
                                  利回り
                                                     (百万円)
                                                 利回り
                              (百万円)        (百万円)       (％)
                                   (％)
                                                  (％)
      取得済資産
              一般財団
              法人日本    2022年
     T-2  MONA新浦安                9,760    8,120    9,870     4.6    9,650        4.3   4.8    520   6.5
              不動産    3月31日
              研究所
              大和不動
       パサージオ           2022年
     T-3         産鑑定         6,570    10,200     6,670     4.3    6,520        4.1   4.5    295   5.0
       西新井           3月31日
              株式会社
              一般財団
       ウニクス伊奈       法人日本    2022年
     T-5                  4,216    3,940    5,290     4.5    5,250        4.2   4.7    201   5.6
              不動産    3月31日
        (注1)
              研究所
              大和不動
       ヨークタウン           2022年
     T-6         産鑑定         4,340    2,270    4,380     4.9    4,320        4.7   5.1    216   5.4
       北金目           3月31日
              株式会社
              大和不動
                  2022年
     T-7  ウニクス吉川       産鑑定         3,870    4,300    3,920     4.7    3,850        4.5   4.9    186   5.2
                  3月31日
              株式会社
       スポーツ
              大和不動
       クラブ           2022年
     T-8         産鑑定         2,770    1,880    2,800     4.6    2,750        4.4   4.8    129   5.0
       ルネサンス           3月31日
              株式会社
       富士見台
       スーパー                                   （1-11年度）
              株式会社
       ビバホーム
                  2022年                             4.6
     T-9         谷澤総合         5,600    8,260      －    －   5,600            －    197   4.1
       岩槻店           3月31日
                                          （12-30.7年度）
              鑑定所
       （底地）
                                               4.7
                                          （1-9年度）
                                               4.6
              株式会社
       ウニクス上里
                  2022年                        （10-24年度）
     T-11         谷澤総合         3,050    3,030      －    －   3,050            －    138   4.6
       （底地）           3月31日
                                               4.7
              鑑定所
                                          （25-33.5年度）
                                               4.8
                                          （1-9年度）
                                               4.5
              株式会社
       ウニクス鴻巣           2022年                        （10-24年度）
     T-12         谷澤総合         1,790    1,910      －    －   1,790            －    77   4.6
       （底地）           3月31日                             4.6
              鑑定所
                                          （25-33.5年度）
                                               4.7
              一般財団
       いなげや
              法人日本    2022年
       横浜南本宿店
     T-13                  1,380    1,180      －    －   1,380        4.0    －    64   4.5
              不動産    3月31日
       （底地）
              研究所
              大和不動
       仲町台           2022年
     T-15         産鑑定         3,740    2,730    3,780     4.6    3,720        4.4   4.8    181   5.4
       東急ストア           3月31日
              株式会社
       セントラル
       ウェルネス       大和不動
                  2022年
     T-16  クラブ       産鑑定         1,780    2,360    1,790     5.0    1,780        4.8   5.2     91   5.3
                  3月31日
       長津田       株式会社
       みなみ台
                                 88/126



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                                      試算価格情報
                                         収益価格
                                                         鑑定
                      鑑定
                               直接還元法             DCF法
     物件         鑑定評価     価格                                       NOI
                           積算
        物件名称              評価額
                                                      鑑定
                                                  最終
     番号          機関    時点                                      利回り
                           価格
                                   還元
                     (百万円)
                                                      NOI
                               価格        価格     割引率      還元
                                                         (％)
                          (百万円)
                                  利回り
                                                     (百万円)
                                                 利回り
                              (百万円)        (百万円)       (％)
                                   (％)
                                                  (％)
              大和不動
                  2022年
     T-17  ライフ亀戸店       産鑑定         1,480    2,060    1,500     4.2    1,470        3.9   4.4     63   4.4
                  3月31日
              株式会社
       戸塚深谷
              大和不動
       ショッピング           2022年                  4.7
     T-18         産鑑定         4,340    4,750    4,330        4,340        4.6    －    191   4.6
       センター           3月31日
                                   (注2)
              株式会社
       （底地）
       ゆめまち       大和不動
                  2022年
       習志野台       産鑑定
     T-19                  3,580    3,240    3,630     4.9    3,560        4.7   5.1    178   5.2
                  3月31日
       モール       株式会社
              大和不動
       かわまち           2022年
     T-20         産鑑定         3,250    3,430    3,310     4.8    3,220        4.6   5.0    159   5.2
       矢作モール           3月31日
              株式会社
              大和不動
       ラウンドワン           2022年
     T-22         産鑑定         1,950    3,500    1,950     4.8    1,950        4.6   5.0     97   5.2
       市川鬼高店           3月31日
              株式会社
              大和不動
       オオゼキ           2022年
     T-23         産鑑定         1,340    1,550    1,370     4.2    1,330        4.0   4.4     57   4.6
       ときわ台店           3月31日
              株式会社
       コナミ       株式会社
                  2022年
     T-24  スポーツ       谷澤総合         3,370    3,730    3,440     3.8    3,340        3.8   4.0    135   4.0
                  3月31日
       クラブ渋谷       鑑定所
              大和不動
       アピタテラス           2022年
              産鑑定
     T-25                  12,100    15,400    12,200     4.3   12,000        4.1   4.5    542   4.7
       横浜綱島           3月31日
              株式会社
              一般財団
              法人日本    2022年
     T-26  カルサ平塚                6,050    6,160    6,120     4.4    5,980        4.1   4.6    280   4.7
              不動産    3月31日
              研究所
              一般財団
       もねの里       法人日本    2022年
     T-27                  2,990    2,740    3,040     4.9    2,930        4.7   5.2    148   5.4
       モール       不動産    3月31日
              研究所
              一般財団
       KDX調布       法人日本    2022年
     T-28                  2,410    2,400    2,410     4.6    2,400        4.2   4.8    124   5.4
              不動産    3月31日
       ビル（商業棟）
              研究所
       アクロス
              大和不動
       プラザ           2022年                  4.2
     T-29         産鑑定         2,310    2,560    2,330        2,300        4.1    －    89   4.0
       浦安東野           3月31日
                                   (注2)
              株式会社
       （底地）
                                          （1-10年度）
       コンフォート       株式会社
                  2022年                             4.1
     T-30  マーケット       谷澤総合         2,040    2,020    2,070     4.1    2,020           4.3     84   4.4
                  3月31日
                                          （11年度）
       西馬込店       鑑定所
                                               4.2
              一般財団
       キテラタウン       法人日本    2022年
     T-31                  11,400    11,400    11,400     4.8   11,300        4.5   5.0    550   5.2
       調布       不動産    3月31日
              研究所
              一般財団
       ウニクス浦和       法人日本    2022年
     T-32                   817    901    821    4.1     812       4.0   4.1     33   4.6
       美園（底地）       不動産    3月31日
              研究所
       キテラプラザ       大和不動
                  2022年3
       青葉台       産鑑定
     T-33                  3,610    3,340    3,710     4.3    3,570        4.1   4.5    162   4.6
                  月31日
       (注4）       株式会社
       東松山       大和不動
                  2022年3
     T-34  ショッピング       産鑑定         4,650    4,970    4,680     4.8    4,630        4.6   5.0    259   6.4
                  月1日
       センター       株式会社
              株式会社
       ブルメール           2022年
     O-1         谷澤総合         9,600    9,500    9,580     5.2    9,610        5.3   5.4    511   6.1
       舞多聞           3月31日
              鑑定所
                                 89/126



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                                         収益価格
                                                         鑑定
                      鑑定
                               直接還元法             DCF法
     物件         鑑定評価     価格                                       NOI
                           積算
        物件名称              評価額
                                                      鑑定
                                                  最終
     番号          機関    時点                                      利回り
                           価格
                                   還元
                     (百万円)
                                                      NOI
                               価格        価格     割引率      還元
                                                         (％)
                          (百万円)
                                  利回り
                                                     (百万円)
                                                 利回り
                              (百万円)        (百万円)       (％)
                                   (％)
                                                  (％)
                                          （1-3年度）
                                               3.8
              株式会社
       ライフ高殿店           2022年                        （4-13年度）
              谷澤総合
     O-2                  3,200    2,580      －    －   3,200            －    128   4.8
       （底地）           3月31日                             3.9
              鑑定所
                                          （14-33.3年度）
                                               4.0
       DCM・MEGA       一般財団
       ドン・       法人日本    2022年
     O-3                  2,590    2,330    2,600     5.8    2,570        5.5   6.0    152   7.1
              不動産    3月31日
       キホーテUNY
              研究所
       近江八幡店
              大和不動
       ブルメール           2022年
     O-4         産鑑定        11,100    17,100    11,200     4.9   11,000        4.7   5.1    558   5.1
       HAT神戸           3月31日
              株式会社
              一般財団
              法人日本    2022年
     O-5  カリーノ江坂                7,330    7,710    7,400     4.3    7,260        4.0   4.5    342   5.2
              不動産    3月31日
              研究所
              大和不動
                  2022年
     O-6  COMBOX光明池       産鑑定         6,430    7,380    6,800     5.3    6,270        4.9   5.4    385   6.0
                  3月31日
              株式会社
              株式会社
       ライフ           2022年
     O-9         谷澤総合         1,710    1,740    1,740     4.5    1,700        4.6   4.7     78   5.2
       西天下茶屋店           3月31日
              鑑定所
                                          （1-14年度）
       ミリオン       株式会社
                  2022年                             3.9
       タウン塚口       谷澤総合
     O-10                  4,080    3,830      －    －   4,080            －    157   4.2
                  3月31日                         （15-33.9年度）
       （底地）       鑑定所
                                               4.1
                                          （1-7年度）
       羽曳が丘       株式会社
                  2022年                             5.1
     O-11  ショッピング       谷澤総合         2,020    1,690    2,030     5.1    2,010           5.3    106   5.3
                  3月31日
                                          （8年度以降）
       センター       鑑定所
                                               5.2
              一般財団
              法人日本    2022年
     O-12  メラード大開                5,780    5,560    5,830     4.9    5,730        4.6   5.1    290   5.3
              不動産    3月31日
              研究所
                                          （1-11年度）
       DCM       株式会社
                  2022年                             4.3
     N-1  中川富田店       谷澤総合         2,680    2,060      －    －   2,680            －    116   5.0
                  3月31日                         （12-31.2年度）
              鑑定所
       （底地）
                                               4.4
              一般財団
       バロー       法人日本    2022年
     N-2                  2,360    1,800    2,370     5.1    2,340        4.8   5.3    130   6.0
       一宮西店       不動産    3月31日
              研究所
       ホームセンター       大和不動
                  2022年
     N-4  コーナン       産鑑定         7,500    7,270    7,610     4.9    7,450        4.7   5.1    389   5.4
                  3月31日
       砂田橋店       株式会社
       リソラ大府       株式会社
                  2022年
     N-6  ショッピング       谷澤総合         6,950    7,400    7,130     4.9    6,870        5.0   5.1    359   4.5
                  3月31日
       テラス       鑑定所
       バロー       株式会社
                  2022年
       中志段味店       谷澤総合
     N-7                  2,550    1,980      －    －   2,550        4.1    －    119   4.7
                  3月31日
       （底地）       鑑定所
              一般財団
              法人日本    2022年
     F-1  サニー野間店                1,650    1,640    1,690     4.4    1,600        4.2   4.8     78   5.3
              不動産    3月31日
              研究所
       ラウンドワン       一般財団
       スタジアム       法人日本    2022年
     F-2                  5,760    5,770    5,800     4.9    5,710        4.6   5.1    285   5.7
       博多・       不動産    3月31日
       半道橋店       研究所
              一般財団
       久留米西
              法人日本    2022年
     F-3  ショッピング                1,830    1,570    1,840     4.8    1,810        4.5   5.0     92   6.1
              不動産    3月31日
       センター
              研究所
                                 90/126



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                                         収益価格
                                                         鑑定
                      鑑定
                               直接還元法             DCF法
     物件         鑑定評価     価格                                       NOI
                           積算
        物件名称              評価額
                                                      鑑定
                                                  最終
     番号          機関    時点                                      利回り
                           価格
                                   還元
                     (百万円)
                                                      NOI
                               価格        価格     割引率      還元
                                                         (％)
                          (百万円)
                                  利回り
                                                     (百万円)
                                                 利回り
                              (百万円)        (百万円)       (％)
                                   (％)
                                                  (％)
              一般財団
       キテラタウン       法人日本    2022年
     F-4                  6,140    6,100    6,190     4.5    6,080        4.1   4.7    280   4.7
       福岡長浜       不動産    3月31日
              研究所
              一般財団
              法人日本    2022年
     R-1  ロゼオ水戸               12,100     9,220    12,200     4.8   12,000        4.5   5.0    598   6.0
              不動産    3月31日
              研究所
              一般財団
       ケーズデンキ       法人日本    2022年
     R-2                  1,520    1,670    1,520     5.5    1,510        5.2   5.7     91   6.2
       青森本店       不動産    3月31日
              研究所
       スーパー       一般財団
       スポーツ       法人日本    2022年
     R-3                   911    848    916    5.5     905       5.2   5.7     56   6.3
       ゼビオ       不動産    3月31日
       青森中央店       研究所
                                    5.3
                                               5.1
              大和不動                    （貸家）
       アシコタウン           2022年                            （貸家）
     R-4         産鑑定         4,930    7,170    4,900     5.0    4,940           5.5    259   6.2
       あしかが           3月31日                             5.0
              株式会社
                                  （底地）
                                              （底地）
                                   (注3)
              大和不動
       ヨークタウン           2022年
     R-5         産鑑定         2,580    3,860    2,600     5.5    2,590        5.3   5.7    154   4.7
       新田東           3月31日
              株式会社
              大和不動
       カスミテクノ           2022年
     R-6         産鑑定          981    916    992    5.1     976       4.9   5.3     51   6.2
       パーク桜店           3月31日
              株式会社
              一般財団
       ピーワン       法人日本    2022年
     R-8                  4,050    4,460    4,080     4.9    4,010        4.6   5.1    207   5.2
       プラザ天王       不動産    3月31日
              研究所
              大和不動
       西友楽市           2022年                  4.3
     R-9         産鑑定         4,300    5,160    4,330        4,280        4.2    －    166   4.1
       守谷店（底地）           3月31日
                                   (注2)
              株式会社
                  2022年
                  3月31日
                  （準共
                      10,890    10,100    12,300     5.3   11,900        5.0   5.6    612   5.7
                  有持分
              一般財団
       サン
                  90％）
              法人日本
     R-10  ストリート
              不動産
                  2022年
       浜北
              研究所
                  3月1日
                  （準共
                       1,210    10,100    12,300     5.3   11,900        5.0   5.6     68   5.7
                  有持分
                  10％）
              一般財団
       コストコ
              法人日本    2022年
     R-11  ホールセール                4,430    3,630    4,460     4.5    4,390        4.2   4.7    204   4.8
              不動産    3月31日
       札幌倉庫店
              研究所
              株式会社
       座間           2022年
     L-1         谷澤総合         1,790    1,740    1,780     4.4    1,800        4.4   4.6     84   6.0
       配送センター           3月31日
              鑑定所
              株式会社
       追浜           2022年
     L-2         谷澤総合         1,680    1,610    1,670     4.5    1,690        4.6   4.7     85   6.6
       配送センター           3月31日
              鑑定所
                                          （1-2年度）
       武蔵嵐山       株式会社
                  2022年                             4.9
       配送センター
     L-3         谷澤総合         4,330    4,530    4,820     4.9    4,810           5.1    222   5.7
                  3月31日
                                          （3-11年度）
              鑑定所
       (注1)
                                               5.0
              株式会社
       横浜上郷           2022年
              谷澤総合
     L-4                  1,040    1,030    1,050     4.3    1,030        4.4   4.5     46   5.0
       配送センター           3月31日
              鑑定所
                                 91/126



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                                      試算価格情報
                                         収益価格
                                                         鑑定
                      鑑定
                               直接還元法             DCF法
     物件         鑑定評価     価格                                       NOI
                           積算
        物件名称              評価額
                                                      鑑定
                                                  最終
     番号          機関    時点                                      利回り
                           価格
                                   還元
                     (百万円)
                                                      NOI
                               価格        価格     割引率      還元
                                                         (％)
                          (百万円)
                                  利回り
                                                     (百万円)
                                                 利回り
                              (百万円)        (百万円)       (％)
                                   (％)
                                                  (％)
                                          （1-6年度）
              株式会社
       行田           2022年                             4.6
              谷澤総合
     L-5                  3,660    3,430    3,620     4.7    3,670           4.9    180   5.7
       配送センター           3月31日                         （7-11年度）
              鑑定所
                                               4.7
              一般財団
       新宿西落合       法人日本    2022年
     L-6                   842    858    847    4.0     837       3.6   4.1     35   4.4
       配送センター       不動産    3月31日
              研究所
              大和不動
       千葉北配送           2022年
     L-7         産鑑定         1,510     996   1,520     4.0    1,500        3.8   4.2     62   5.0
       センター           3月31日
              株式会社
              大和不動
       札幌白石           2022年
     L-8         産鑑定         1,040     375   1,060     5.3    1,030        5.1   5.5     58   7.3
       配送センター           3月31日
              株式会社
              大和不動
       天理           2022年
     L-9         産鑑定         1,090     851   1,120     4.9    1,070        4.7   5.1     59   5.5
       配送センター           3月31日
              株式会社
              一般財団
       プリマハム
              法人日本    2022年
       近畿センター
     L-10                  1,080    1,200    1,220     4.4    1,180        4.1   4.7     54   5.2
              不動産    3月1日
       (注1)
              研究所
      取得予定資産
              一般財団
       イーアス
              法人日本    2022年
       春日井
     N-8                 14,490    20,000    20,900     4.5   20,500        4.2   4.7    662   4.6
              不動産    9月1日
       (注1)
              研究所
       コープ       大和不動
                  2022年
     R-12  さっぽろ       産鑑定         1,220     698   1,210     5.5    1,220        5.3   5.7     70   6.3
                  9月1日
       春光店       株式会社
           合計／平均           289,487      －    －    －  295,170         －   －   14,120    5.2
          （注1）   鑑定評価額及び鑑定NOIについては本投資法人が保有する又は取得する予定の準共有持分に相当する価格及び金額を、その
             他の数値及び金額については、本物件土地及び建物全体の数値及び金額を記載しています。
          （注2）   還元利回りは、インウッド法の割引率を記載しています。
          （注3）   底地の還元利回りは、インウッド法の割引率を記載しています。
          （注4）   鑑定評価額は、コンバージョン完了後を前提とした未竣工建物等鑑定評価による鑑定価格となります。鑑定NOIは、当該コ
             ンバージョン完了後の運営純収益を前提にしており、鑑定NOI利回り＝キテラプラザ青葉台に係る2022年3月31日を価格時点
             とする不動産鑑定評価書に記載された鑑定NOI÷（キテラプラザ青葉台の取得価格＋2022年9月末日時点の当該コンバージョ
             ンに係る費用の見込額）として算出しています。また、ポートフォリオ全体の鑑定NOI利回りについても同様の前提で算出
             しています。
          （注5）   底地の積算価格は、不動産鑑定評価書に記載された更地価格（当該土地上に建物が存在しなかったと仮定した場合の、当該
             土地の評価額をいいます。）を記載しています。
                                 92/126








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         ⑦　建物状況調査報告書の概要
           本投資法人は、取得済資産及び取得予定資産に関する建物劣化診断調査、短期・長期修繕計画の策定、建築
          基準法等の法令遵守状況調査、建物有害物質含有調査、土壌環境調査等に関する建物状況調査報告書（建物エ
          ンジニアリングレポート）を東京海上ディーアール株式会社及び株式会社ハイ国際コンサルタントより取得し
          ています。取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産に関する当該建物状況調査報告の
          概要は、以下のとおりです。建物状況調査報告書の記載は、一定時点における上記調査業者の判断と意見であ
          り、その内容の妥当性及び正確性を保証するものではありません。
                                                  長期修繕費用
         物件                                 報告書
                 物件名称              調査業者
                                               12年合計
                                                      うち初年度
         番号                                 年月
                                               (千円)(注1)
                                                      (千円)(注1)
         取得済資産
                           東京海上ディーアール
         T-2   MONA新浦安                             2019年9月       1,193,651          －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
            パサージオ西新井                             2020年3月
         T-3                                        192,726        40,697
                           株式会社
                           株式会社ハイ国際                      245,170         750
            ウニクス伊奈                             2019年7月
         T-5
                           コンサルタント
                                                 (注2)       (注2)
                           東京海上ディーアール
            ヨークタウン北金目                             2020年3月
         T-6                                        20,469         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         T-7   ウニクス吉川                             2019年9月        69,782         －
                           株式会社
            スポーツクラブ               株式会社ハイ国際
                                         2019年1月
         T-8                                        37,340       8,650
            ルネサンス富士見台               コンサルタント
            スーパービバホーム岩槻店
         T-9                      (注3)           －         －       －
            （底地）
         T-11   ウニクス上里（底地）                   (注3)           －         －       －
         T-12   ウニクス鴻巣（底地）                   (注3)           －         －       －

         T-13   いなげや横浜南本宿店（底地）                   (注3)           －         －       －

                           東京海上ディーアール
         T-15   仲町台東急ストア                             2021年2月        35,691         －
                           株式会社
            セントラルウェルネスクラブ               東京海上ディーアール
         T-16                                2021年2月        28,717         －
            長津田みなみ台               株式会社
                           東京海上ディーアール
         T-17   ライフ亀戸店                             2021年2月        22,463         －
                           株式会社
            戸塚深谷
         T-18                       (注3)           －         －       －
            ショッピングセンター（底地）
                           東京海上ディーアール
            ゆめまち習志野台モール                             2021年8月
         T-19                                        48,372       4,668
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         T-20   かわまち矢作モール                             2021年8月        54,613         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
            ラウンドワン市川鬼高店                             2021年9月
         T-22                                        38,887         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         T-23   オオゼキときわ台店                            2017年10月         6,968        －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         T-24   コナミスポーツクラブ渋谷                             2018年3月        83,179         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         T-25   アピタテラス横浜綱島                             2019年9月        114,471         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         T-26   カルサ平塚                             2019年9月        182,100         －
                           株式会社
                                                ①13,569
                           東京海上ディーアール              ①2019年9月
         T-27   もねの里モール(注5)                                              －
                                                ② 3,324
                           株式会社              ②2021年3月
                           東京海上ディーアール
                                         2019年9月
         T-28   KDX調布ビル（商業棟）                                     233,991         －
                           株式会社
                                 93/126



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                                                ケネディクス商業リート投資法人(E31217)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
                                                  長期修繕費用
         物件                                 報告書
                 物件名称              調査業者
                                               12年合計
                                                      うち初年度
         番号                                 年月
                                               (千円)(注1)
                                                      (千円)(注1)
                                         2019年6月
         T-29   アクロスプラザ浦安東野（底地）                   (注3)                   －       －
            コンフォートマーケット               東京海上ディーアール
         T-30                                2020年3月         7,723        －
            西馬込店               株式会社
                           東京海上ディーアール
            キテラタウン調布                             2021年3月
         T-31                                        117,649         －
                           株式会社
         T-32   ウニクス浦和美園（底地）                   (注3)           －         －       －
                           東京海上ディーアール                       51,054
            キテラプラザ青葉台                             2022年2月
         T-33                                                 －
                           株式会社
                                                 (注6)
                           東京海上ディーアール
         T-34   東松山ショッピングセンター                             2022年3月        464,421        4,723
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         O-1   ブルメール舞多聞                             2020年3月        250,277         －
                           株式会社
         O-2   ライフ高殿店（底地）                   (注3)           －         －       －
            DCM・MEGAドン・キホーテUNY               株式会社ハイ国際
         O-3                                2019年9月        64,610       6,310
            近江八幡店               コンサルタント
                           東京海上ディーアール
         O-4   ブルメールHAT神戸                             2020年3月        375,840       131,342
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
            カリーノ江坂                             2020年9月
         O-5                                        438,536         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         O-6   COMBOX光明池                             2020年9月        401,052         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         O-9   ライフ西天下茶屋店                             2020年9月        20,783         －
                           株式会社
         O-10   ミリオンタウン塚口（底地）                   (注3)           －         －       －
                           東京海上ディーアール
            羽曳が丘ショッピングセンター                             2019年9月
         O-11                                        71,998         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール                    南館：88,117
            メラード大開                             2021年3月
         O-12                                                 －
                           株式会社
                                               北館：54,633
         N-1   DCM中川富田店（底地）                   (注3)           －         －       －
                           株式会社ハイ国際
         N-2   バロー一宮西店                             2019年1月        162,380        1,790
                           コンサルタント
            ホームセンターコーナン               東京海上ディーアール
         N-4                                2021年2月        341,724        43,111
            砂田橋店               株式会社
                           東京海上ディーアール
         N-6   リソラ大府ショッピングテラス                             2022年6月        249,870         －
                           株式会社
         N-7   バロー中志段味店（底地）                   (注3)         2019年6月          －       －
                           株式会社ハイ国際
            サニー野間店                             2019年9月
         F-1                                        77,860        100
                           コンサルタント
            ラウンドワンスタジアム               東京海上ディーアール
         F-2                                2022年2月        85,734       27,296
            博多・半道橋店               株式会社
                           東京海上ディーアール
         F-3   久留米西ショッピングセンター                             2022年2月        72,045       16,120
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
            キテラタウン福岡長浜                             2021年8月
         F-4                                        56,621         －
                           株式会社
                           株式会社ハイ国際
         R-1   ロゼオ水戸                             2019年1月        321,090        46,630
                           コンサルタント
                           東京海上ディーアール
            ケーズデンキ青森本店                             2020年3月
         R-2                                        148,577        46,078
                           株式会社
            スーパースポーツゼビオ               東京海上ディーアール
         R-3                                2020年3月        108,213        22,021
            青森中央店               株式会社
                           東京海上ディーアール
            アシコタウンあしかが                             2020年9月
         R-4                                        376,331         －
                           株式会社
                                 94/126



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                                                  長期修繕費用
         物件                                 報告書
                 物件名称              調査業者
                                               12年合計
                                                      うち初年度
         番号                                 年月
                                               (千円)(注1)
                                                      (千円)(注1)
                           東京海上ディーアール
            ヨークタウン新田東                             2020年9月
         R-5                                        198,785         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         R-6   カスミテクノパーク桜店                             2021年5月        25,451         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         R-8   ピーワンプラザ天王                             2021年2月        183,656        13,072
                           株式会社
         R-9   西友楽市守谷店（底地）                   (注7)           －         －       －
                           東京海上ディーアール
            サンストリート浜北                             2021年9月
         R-10                                        569,307         －
                           株式会社
            コストコホールセール               東京海上ディーアール
         R-11                                2018年3月        80,309       3,175
            札幌倉庫店               株式会社
                           東京海上ディーアール
         L-1   座間配送センター                             2019年1月        100,053         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         L-2   追浜配送センター                             2019年1月        168,261         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール                      153,587        27,511
         L-3   武蔵嵐山配送センター                             2019年1月
                           株式会社                       (注4)       (注4)
                                                ①13,874
                                        ①2019年2月
                           東京海上ディーアール
                                                ② 3,748
         L-4   横浜上郷配送センター(注8)                            ②2020年9月                  －
                           株式会社
                                        ③2021年2月        ③　  326
                           東京海上ディーアール
            行田配送センター                             2019年9月
         L-5                                        184,472         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         L-6   新宿西落合配送センター                            2019年11月         27,658         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         L-7   千葉北配送センター                            2020年11月         38,503       1,529
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         L-8   札幌白石配送センター                            2020年12月         55,252       15,295
                           株式会社
                           東京海上ディーアール
         L-9   天理配送センター                             2022年2月        68,933         －
                           株式会社
                           東京海上ディーアール                      107,156         －
         L-10   プリマハム近畿センター                             2022年3月
                           株式会社                       (注4)       (注4)
         取得予定資産
                           東京海上ディーアール                      127,602         －
            イーアス春日井                             2022年9月
         N-8
                           株式会社
                                                 （注4)       （注4)
                           東京海上ディーアール
            コープさっぽろ春光店                             2022年8月
         R-12                                        65,319         －
                           株式会社
                          合計                      9,204,874        460,868
          （注1）   「長期修繕費用」欄の「12年合計」は、調査書日付から起算して12年以内に必要とされる修繕費用の合計額を、「うち初年
             度」には、調査書日付から起算して1年以内に必要とされる修繕費用の合計額を、いずれも建物状況評価報告書の記載に基
             づき、千円未満を切り捨てて記載しています。
          （注2）   本件建物全体の金額を記載しています。
          （注3）   底地物件のため、建物状況調査報告書は取得していませんが、株式会社フィールド・パートナーズより土地利用履歴調査報
             告書を取得しています。
          （注4）   本投資法人が保有する又は保有する予定の準共有持分に相当する金額を記載しています。
          （注5）   ①はメイン棟及びサービス棟に関する事項を、②は飲食店舗棟及びクリニック棟に関する事項を、それぞれ記載していま
             す。
          （注6）   キテラプラザ青葉台は本書の日付現在コンバージョンのための工事中ですが、上記長期修繕費用には、当該コンバージョン
             に関する費用は含まれていません。また、上記長期修繕費用は、2022年2月現在のコンバージョンの計画に基づき、当該計
             画に従ったコンバージョンが実施されたと仮定して算出された金額です。
          （注7）   底地物件のため、建物状況調査報告書は取得していませんが、東京海上ディーアール株式会社より土地利用履歴調査報告書
             を取得しています。
          （注8）   ①は物流棟に関する事項を、②は飲食店棟に関する事項を、③は休憩室棟に関する事項を、それぞれ記載しています。
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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
         ⑧　地震PML評価報告書の概要
           取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産について、ＳＯＭＰＯリスクマネジメント
          株式会社が作成した2022年9月付ポートフォリオ地震PML評価報告書に基づき記載しています。ただし、本報告
          書については、本投資法人がその内容の正確さを保証するものではありません。ポートフォリオ地震PML評価
          報告書の記載は、一定時点における上記調査業者の判断と意見であり、その内容の妥当性及び正確性を保証す
          るものではありません。なお、ＳＯＭＰＯリスクマネジメント株式会社と本投資法人及び本資産運用会社との
          間には、特別の利害関係はありません。
             物件                              地震リスク分析における予想
                         物件名称
             番号                             PML値(予想最大損失率)(％)(注1)
             取得済資産
                                              商業棟　　　　　　　12.0
             T-2    MONA新浦安
                                              駐車場棟　　　　　　           9.5
             T-3    パサージオ西新井                                        8.8
                                              モール棟　　　　　　           4.2
             T-5    ウニクス伊奈
                                              飲食店A棟　　　　　　6.6
             T-6    ヨークタウン北金目                                        7.8
             T-7    ウニクス吉川                                        6.6
             T-8    スポーツクラブルネサンス富士見台                                        6.7
             T-9    スーパービバホーム岩槻店（底地）                                         －
             T-11    ウニクス上里（底地）                                         －
             T-12    ウニクス鴻巣（底地）                                         －
             T-13    いなげや横浜南本宿店（底地）                                         －
             T-15    仲町台東急ストア                                        9.1
                                              店舗棟　　　　　　　           8.5
                 セントラルウェルネスクラブ
             T-16
                 長津田みなみ台                              駐車場棟　　　　　　           7.2
             T-17    ライフ亀戸店                                        6.7
             T-18    戸塚深谷ショッピングセンター（底地）                                         －
             T-19    ゆめまち習志野台モール                                        7.2
                                              本棟　　　　　　　　           7.3
                                              ユニクロ棟　　　　　           7.4
             T-20    かわまち矢作モール
                                              ホリデイ棟　　　　　           7.3
                                              本棟／テナント棟　　           8.3
             T-22    ラウンドワン市川鬼高店
                                              駐車場棟　　　　　　           9.0
             T-23    オオゼキときわ台店                                        7.0
             T-24    コナミスポーツクラブ渋谷                                        5.3
             T-25    アピタテラス横浜綱島                                        11.3
             T-26    カルサ平塚                                        9.4
                                              メイン棟　　　　　　           5.6
                                              サービス棟　　　　　           5.7
             T-27    もねの里モール
                                              飲食店舗棟　　　　　           5.4
                                              クリニック棟　　　　           5.6
             T-28    KDX調布ビル（商業棟）                                        6.3
             T-29    アクロスプラザ浦安東野（底地）                                         －
             T-30    コンフォートマーケット西馬込店                                        8.5
             T-31    キテラタウン調布                                        8.0
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             物件                              地震リスク分析における予想
                         物件名称
             番号                             PML値(予想最大損失率)(％)(注1)
             T-32    ウニクス浦和美園（底地）                                         －
             T-33    キテラプラザ青葉台                                        7.2
                                              西友棟　　　　　　　           5.5
             T-34    東松山ショッピングセンター
                                              サンドラッグ棟　　　           6.3
             O-1    ブルメール舞多聞                                        2.0
             O-2    ライフ高殿店（底地）                                         －
                 DCM・MEGAドン・キホーテUNY                         MEGAドン・キホーテUNY棟　　　3.1
             O-3
                 近江八幡店                         DCM棟　　　　　　　　　　　　3.2
             O-4    ブルメールHAT神戸                                        3.6
             O-5    カリーノ江坂                                        1.7
             O-6    COMBOX光明池                                        4.3
             O-9    ライフ西天下茶屋店                                        5.5
             O-10    ミリオンタウン塚口（底地）                                         －
                                              サンプラザA棟　　　　3.6
                                              サンプラザB棟　　　　3.4
             O-11    羽曳が丘ショッピングセンター
                                              ジョーシン棟　　　　           3.5
                                              南館　　　　　　　　           2.3
             O-12    メラード大開
                                              北館　　　　　　　　           2.8
             N-1    DCM中川富田店（底地）                                         －
             N-2    バロー一宮西店                                        4.8
             N-4    ホームセンターコーナン砂田橋店                                        5.2
             N-6    リソラ大府ショッピングテラス                                        8.9
             N-7    バロー中志段味店（底地）                                         －
             F-1    サニー野間店                                        1.1
                                              本棟　　　　　　　　           0.4
                 ラウンドワンスタジアム                              駐車場棟　　　　　　           0.3
             F-2
                 博多・半道橋店
                                              テナントA棟　　　　　0.1
                                              テナントB棟　　　　　0.1
                                              M棟　　　　　　　　　1.6
                                              AB棟　　　　　　　　           1.6
             F-3    久留米西ショッピングセンター
                                              C棟　　　　　　　　　2.5
             F-4    キテラタウン福岡長浜                                        0.4
                                          A棟（コーヒーショップ棟）　　5.4
                                          B棟（モール棟）　　　　　　　4.7
             R-1    ロゼオ水戸                         C棟（スポーツ施設棟）　　　　5.9
                                          D棟（ホームセンター棟）　　　5.8
                                          E棟（リサイクルショップ棟）　5.5
                                          ケーズデンキ棟　　　　　　　               1.6
             R-2    ケーズデンキ青森本店
                                          TSUTAYA／ハードオフ棟　　　　1.5
             R-3    スーパースポーツゼビオ青森中央店                                        1.6
                                              モール棟　　　　　　           1.8
                                              増築棟群　　　　　　           1.7
             R-4    アシコタウンあしかが
                                              シネマ棟　　　　　　           1.5
                                              ロードサイド棟　　　           2.1
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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
             物件                              地震リスク分析における予想
                         物件名称
             番号                             PML値(予想最大損失率)(％)(注1)
             R-5    ヨークタウン新田東                                        2.9
             R-6    カスミテクノパーク桜店                                        4.2
                                              A棟　　　　　　　　          12.1
                                              B棟　　　　　　　　　6.1
                                              C棟　　　　　　　　          10.9
                                              D棟　　　　　　　　　6.9
             R-8    ピーワンプラザ天王
                                              E棟　　　　　　　　　8.9
                                              F棟　　　　　　　　　8.7
                                              G棟　　　　　　　　　9.6
                                              H棟　　　　　　　　　8.7
             R-9    西友楽市守谷店（底地）                                         －
                                              本棟　　　　　　　　           7.0
                                              モール棟　　　　　　           9.6
             R-10    サンストリート浜北
                                              コローレ棟　　　　　           6.2
                                              ウィング棟　　　　　           6.2
             R-11    コストコホールセール札幌倉庫店                                        1.8
             L-1    座間配送センター                                        6.2
             L-2    追浜配送センター                                        8.6
             L-3    武蔵嵐山配送センター                                        1.0
                                              物流棟　　　　　　　           5.3
                                              飲食店棟　　　　　　           7.7
             L-4    横浜上郷配送センター
                                              休憩室棟　　　　　　           4.8
             L-5    行田配送センター                                        3.7
             L-6    新宿西落合配送センター                                        4.7
             L-7    千葉北配送センター                                        6.6
                                              1号棟　　　　　　　　2.1
             L-8    札幌白石配送センター
                                              2号棟　　　　　　　　2.5
                                              倉庫棟　　　　　　　           3.3
             L-9    天理配送センター
                                              事務所棟　　　　　　           3.3
             L-10    プリマハム近畿センター                                        4.3
             取得予定資産
                                              本棟　　　　　　　　           3.0
                                              新設駐車場　　　　　           3.2
             N-8    イーアス春日井
                                              既存駐車場　　　　　           2.7
             R-12    コープさっぽろ春光店                                        0.4
                   ポートフォリオPML値(注2)                                      2.8
            （注1）   小数第2位を四捨五入して記載しています。
            （注2）   「ポートフォリオPML値」は、底地物件を除く58物件のポートフォリオPML値を、ＳＯＭＰＯリスクマネジメント株式
               会社が作成した2022年9月付「ポートフォリオ地震PML評価報告書」に基づき記載しています。
         ⑨　主要な不動産に関する情報

           本投資法人の取得済資産（第15期取得済資産を含みます。）及び取得予定資産のうち、2022年6月末日現在
          において、主要な不動産（当該物件の総賃料収入が取得予定資産取得後における本投資法人の保有資産全体の
          総賃料収入の10％以上を占める不動産をいいます。）に該当する物件はありません。
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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （５）ポートフォリオの概況
           本投資法人の本募集等後のポートフォリオの概要は、以下のとおりです。
         ①　物件タイプ別の比率
                                                        比率
                                              取得（予定）価格
                        タイプ                 物件数                (％)
                                                (百万円)
                                                        (注1)
           生活密着型商業施設                              60         253,584      94.2
               NSC(ネイバーフッドショッピングセンター)                           37         180,885      67.2

               都市駅前型                           4          26,918      10.0

               SS(スペシャリティストア)                           10          30,638      11.4

               SM(スーパーマーケット)                           9          15,143      5.6

           その他商業施設                              -            -     -

           物流施設                              10          15,635      5.8

                        合計                 70         269,219      100.0

          （注1）   「比率」は、取得（予定）価格を基準に算出し、小数第2位を四捨五入して記載しています。したがって、「比率」の合
              計が全体の合計と一致しない場合があります。
          （注2）   底地については、底地上の建物の商業施設タイプに基づき区分しています。
         ②　エリア別の比率

                                                         比率
                                              取得（予定）価格
                        エリア                 物件数                (％)
                                                (百万円)
                                                         (注)
                                          58         222,357      82.6
           四大都市圏
                    首都圏                      36         119,743      44.5
                    大阪圏                      12          52,004      19.3

                    名古屋圏                      6          36,577      13.6

                    福岡圏                      4          14,032      5.2

           政令指定都市・中核市等                              12          46,862      17.4

                        合計                 70         269,219      100.0

          （注）　「比率」は、取得（予定）価格を基準に算出し、小数第2位を四捨五入して記載しています。したがって、「比率」の合
              計が全体の合計と一致しない場合があります。
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         ③　残存賃貸借期間の構成比率
                                                  比率
                                年間固定賃料
                                                  (％)
             賃貸借期間(残存期間)(注1)
                                (百万円)(注2)
                                                  (注3)
           2年未満
                                        2,363                 14.3
           2年以上5年未満
                                        3,388                 20.4
           5年以上10年未満
                                        5,832                 35.2
           10年以上15年未満
                                        1,846                 11.1
           15年以上20年未満                             1,179                  7.1

           20年以上                             1,965                 11.9

                 合計                      16,573                 100.0

          （注1）   「賃貸借期間（残存期間）」は、2022年6月末日現在の取得済資産及び取得予定資産に係る賃借人との間で締結されてい
              る賃貸借契約（ただし、商業施設の建物に係る賃貸借契約においては、倉庫に係る賃貸借契約を除きます。）に規定する
              賃貸借期間満了日までの期間に基づいて記載しています。
          （注2）   「年間固定賃料」は、2022年6月末日現在の取得済資産及び取得予定資産に係る賃借人との間で締結されている賃貸借契
              約（商業施設の建物に係る賃貸借契約においては、倉庫に係る賃貸借契約を除きます。）に規定する月額固定賃料（共益
              費を含みます。）を12倍した金額（ただし、ウニクス伊奈、武蔵嵐山配送センター、プリマハム近畿センター及びイーア
              ス春日井については、本投資法人が保有する準共有持分に相当する、2022年6月末日現在の共益費を含む実績（消費税
              別）を12倍した金額）を、百万円未満を切り捨てて記載しています。なお、マスターリース会社が賃貸人等との間でサ
              ブ・リース型マスターリース契約による賃貸借契約を締結している場合には、マスターリース契約に規定する月額固定賃
              料を12倍した金額を、百万円未満を切り捨てて記載しています。
          （注3）   「比率」は、年間固定賃料を基準に算出し、小数第2位を四捨五入して記載しています。したがって、「比率」の合計が
              全体の合計と一致しない場合があります。
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      ２　投資リスク
         以下は、参照有価証券報告書の「第一部                   ファンド情報　第1         ファンドの状況　3         投資リスク      (1)  リスク要因」
        に記載された投資リスクの全文を記載しています。なお、当該投資リスクに関し、同書の日付以降に発生した変更
        点は、＿罫で示しています。
      リスク要因
        以下には、     本投資法人が発行する投資証券（以下「                  本投資証券     」といいます。）        又は  本投資法人が発行する投資法
      人債券（以下「       本投資法人債券       」といいます。）        への投資に関してリスク要因となる可能性があると考えられる主な
      事項を記載しています。ただし、以下は本投資証券又は本投資法人債券への投資に関する全てのリスクを網羅したも
      のではなく、記載されたリスク以外のリスクも存在します。本投資法人は、対応可能な限りにおいてこれらのリスク
      の発生の回避及び発生した場合の対応に努める方針ですが、回避及び対応が結果的に十分である保証はありません。
      以下に記載するリスクが現実化した場合、本投資証券又は本投資法人債券の市場価格は下落し、発行価格に比べ低く
      なることもあると予想され、その結果、投資主又は投資法人債権者が損失を被る可能性があります。また、本投資法
      人の純資産額の低下、その他財務状況の悪化による分配金の減少が生じる可能性があります。
        各投資家は、自らの責任において、本項及び本書中の本項以外の記載事項                                  並びに参照有価証券報告書の記載事項                 を
      慎重に検討した上で本投資証券又は本投資法人債券に関する投資判断を行う必要があります。
        なお、本書     又は参照有価証券報告書           に記載の事項には、将来に関する事項が含まれますが、別段の記載のない限
      り、これら事項は本書の日付現在における本投資法人及び本資産運用会社の判断によるものです。
        本項に記載されているリスク項目は、以下のとおりです。
      ①　本投資証券又は本投資法人債券の商品性に関するリスク
        （イ）本投資証券又は本投資法人債券の市場価格の変動に関するリスク
        （ロ）本投資証券の市場での取引に関するリスク
        （ハ）金銭の分配に関するリスク
        （ニ）収入及び支出の変動に関するリスク
        （ホ）新投資口の発行時の1口当たりの価値の希薄化に関するリスク
        （ヘ）投資法人債券の償還・利払に関するリスク
      ②　本投資法人の運用方針に関するリスク
        （イ）生活密着型商業施設を重点投資対象とすることに関するリスク
        （ロ）物流施設への投資に関するリスク
        （ハ）不動産情報提供等に関する覚書又はサポート契約に基づき想定どおりの物件取得が行えないリスク
        （ニ）地域的な偏在に関するリスク
        （ホ）シングルテナント・核テナント物件に関するリスク
        （ヘ）不動産を取得又は処分できないリスク
        （ト）新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
      ③　本投資法人の関係者、仕組みに関するリスク
        （イ）ケネディクス株式会社及びその親会社とそのグループ会社並びにサポート会社への依存、利益相反に関する
        リスク
        （ロ）本資産運用会社が複数の投資法人の資産運用を受託していることに関するリスク
        （ハ）本投資法人の関係者への依存、利益相反に関するリスク
        （ニ）本投資法人の執行役員及び本資産運用会社の人材に依存しているリスク
        （ホ）本投資法人の投資方針等の変更に関するリスク
        （ヘ）本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク
        （ト）敷金及び保証金に関するリスク
      ④　不動産及び信託の受益権に関するリスク
        （イ）不動産の欠陥・瑕疵や境界に関するリスク
        （ロ）不動産の売却に伴う責任に関するリスク
        （ハ）賃貸借契約に関するリスク
        （ニ）災害等による建物の毀損、滅失及び劣化のリスク
        （ホ）不動産に係る所有者責任、修繕・維持費用等に関するリスク
        （ヘ）不動産に係る行政法規・条例等に関するリスク
        （ト）法令の制定・変更に関するリスク
        （チ）売主の倒産等の影響を受けるリスク
        （リ）マスターリース会社に関するリスク
        （ヌ）転貸に関するリスク
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                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
        （ル）テナント等による不動産の利用状況に関するリスク
        （ヲ）共有物件に関するリスク
        （ワ）区分所有建物に関するリスク
        （カ）借地物件に関するリスク
        （ヨ）借家物件に関するリスク
        （タ）底地物件に関するリスク
        （レ）定期借地権の設定に関するリスク
        （ソ）開発物件に関するリスク
        （ツ）仮換地及び保留地に関するリスク
        （ネ）フォワード・コミットメント等に係るリスク
        （ナ）有害物質に関するリスク
        （ラ）不動産を信託の受益権の形態で保有する場合の固有のリスク
        （ム）信託の受益権の準共有等に関するリスク
        （ウ）木造建物に関するリスク
      ⑤　税制に関するリスク
        （イ）導管性要件に関するリスク
        （ロ）税務調査等による更正処分のため、導管性要件が事後的に満たされなくなるリスク
        （ハ）不動産の取得に伴う軽減税制が適用されないリスク
        （ニ）一般的な税制の変更に関するリスク
      ⑥　その他
        （イ）不動産の鑑定評価等に伴うリスク
        （ロ）減損会計の適用に関するリスク
        （ハ）匿名組合出資持分への投資に関するリスク
        （ニ）優先出資証券への投資に関するリスク
        （ホ）一時差異等調整引当額の戻入れにより利益の分配が減少するリスク
        （ヘ）新型コロナウイルス感染症の影響を受けるリスク
        （ト）取得予定資産の取得等を実行することができないリスク
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      ①　本投資証券又は本投資法人債券の商品性に関するリスク
        （イ）本投資証券又は本投資法人債券の市場価格の変動に関するリスク
           本投資法人は、投資主からの請求による払戻しを行わないクローズド・エンド型であるため、投資主が本投
          資証券を換価する手段は、第三者に対する売却に限定されます。
           本投資証券又は本投資法人債券の市場価格は、取引所における需給バランスにより影響を受け、一定の期間
          内に大量の売却が出た場合には、大きく価格が下落する可能性があります。また、市場価格は、金利情勢、経
          済情勢、不動産市況その他市場を取り巻く様々な要因の影響を受けて変動します。本投資法人若しくは本資産
          運用会社、又は他の投資法人若しくは他の資産運用会社に対して監督官庁による行政処分の勧告や行政処分が
          行われた場合にも、本投資証券又は本投資法人債券の市場価格が下落することがあります。
           本投資証券又は本投資法人債券の市場価格が下落した場合、投資主又は投資法人債権者は、本投資証券又は
          本投資法人債券を取得した価格で売却できない可能性があり、その結果、損失を被る可能性があります。
        （ロ）本投資証券の市場での取引に関するリスク

           本投資証券は、東京証券取引所に上場していますが、本投資法人の資産総額の減少、投資口の売買高の減少
          その他の東京証券取引所の定める有価証券上場規程に規定される上場不動産投資信託証券の上場廃止基準に抵
          触する場合には本投資証券の上場が廃止されます。
           本投資証券の上場が廃止される場合、投資主は、保有する本投資証券を相対で譲渡するほかに換金の手段が
          ないため、本投資証券を本投資法人の純資産額に比して相当に廉価で譲渡せざるを得ない場合や本投資証券の
          譲渡自体が事実上不可能となる場合があり、その結果、投資主が損失を被る可能性があります。
        （ハ）金銭の分配に関するリスク

           本投資法人は、       参照有価証券報告書         「 第一部    ファンド情報　第1         ファンドの状況       　2  投資方針　(3)       分配
          方針」に記載の分配方針に従って、投資主に対して金銭の分配を行う予定ですが、分配の有無及びその金額
          は、いかなる場合においても保証されるものではありません。本投資法人が取得する不動産及び不動産を裏付
          けとする資産の当該裏付け不動産（本「リスク要因」の項において、以下「不動産」と総称します。）の賃貸
          状況、売却に伴う損益、減損損失の発生や建替えに伴う除却損等により、期間損益が変動し、投資主への分配
          金が増減することがあります。
        （ニ）収入及び支出の変動に関するリスク

           本投資法人の収入は、不動産の賃料収入に主として依存しています。不動産に係る賃料収入は、不動産の稼
          働率の低下等により、大きく減少する可能性があるほか、賃借人との協議や賃借人からの請求等により賃料が
          減額される可能性や、契約どおりの増額改定を行えない可能性もあります（なお、これら不動産に係る賃料収
          入に関するリスクについては、後記「④                   不動産及び信託の受益権に関するリスク　(ハ)                      賃貸借契約に関する
          リスク」をご参照下さい。）。本書において開示されている                            取得済資産及び取得予定資産             の過去の収支の状況
          や賃料総額も、当該資産の今後の収支の状況や賃料総額を必ずしも予測させ又は保証するものではありませ
          ん。また、当該不動産に関して締結される賃貸借契約に基づく賃料が、一般的な賃料水準に比して適正な水準
          にあるとは限りません。
           一方、収入の減少だけでなく、退去するテナントへの預り敷金及び保証金の返還、大規模修繕等に要する費
          用支出、多額の資本的支出、不動産の取得等に要する費用、その他不動産に関する支出が状況により増大し、
          キャッシュ・フローを減ずる要因となる可能性があります。
           このように、不動産からの収入が減少する可能性があるとともに、不動産に関する支出は増大する可能性が
          あり、これら双方又はいずれか一方の事由が生じた場合、投資主への分配金額が減少することや、本投資証券
          の市場価格が下落すること、又は本投資法人債券について元本や利子の支払が滞ったり、支払不能が生じるこ
          とがあります。
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        （ホ）新投資口の発行時の1口当たりの価値の希薄化に関するリスク
           本投資法人は、新投資口を随時発行する予定ですが、かかる新投資口の発行により既存の投資主の保有する
          投資口の持分割合が減少します。また、本投資法人の営業期間中に発行された新投資口に対して、当該営業期
          間の期初から存在する投資口と同額の金銭の分配が行われる場合には、既存の投資主は、新投資口の発行がな
          かった場合に比して、悪影響を受ける可能性があります。
           更に、新投資口の発行の結果、本投資口1口当たりの価値や市場における需給バランスが影響を受ける可能
          性があります。
        （ヘ）投資法人債券の償還・利払に関するリスク

           本投資法人の信用状況の悪化その他の事由により、本投資法人債券について元本や利子の支払が滞ったり、
          支払不能が生じるリスクがあります。
      ②　本投資法人の運用方針に関するリスク

        （イ）生活密着型商業施設を重点投資対象とすることに関するリスク
           本投資法人は、主として、主要な用途が生活密着型商業施設である不動産等への投資を行います。
           そのため、本投資法人はこれに伴う特有のリスクを抱えています。即ち、本投資法人の業績は、消費者の全
          体的な消費傾向、小売産業の全体的動向、本投資法人が保有する商業施設の商圏内の競争状況、人口動向等に
          大きく依存しています。場合によっては、これらによりテナントが、賃料を約定どおり支払うことができなく
          なったり、賃貸借契約を解約して又は更新せずに退店したり、賃料の減額請求を行ったりする可能性がありま
          す。また、商業施設においては、テナントとの賃貸借契約においてテナントの売上高等に連動して賃料が決定
          される、いわゆる変動賃料を導入することがあるため、テナントの売上の減少に伴い、本投資法人の賃料収入
          が減少する可能性があります。
           上記のほかにも、本投資法人が生活密着型商業施設を投資対象としていることから、その不動産の特性、適
          用規制、テナント特性等に起因して特有のリスクが生じ、これらが本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性
          があります。
        （ロ）物流施設への投資に関するリスク

           本投資法人は、物流施設についても投資対象としているため、本投資法人はこれに伴う特有のリスクを抱え
          ています。
           まず、物流施設に対する需要は、日本経済全体の動向、特に流通量の動向に影響を与える様々な事象（日本
          の景気動向、生産活動の海外移転等の進捗状況、人口の推移、生産活動と消費活動を結ぶ流通形態の変化な
          ど）による影響を受けます。また、物流施設全体に対する需要が減少しない場合でも、今後の生産拠点や物流
          形態の変化、配送先の消費地の消費動向等により、特定の物流施設に対する需要が低下し、本投資法人の収益
          に悪影響を及ぼす可能性があります。本投資法人は、物流施設については主に消費地配送型物流施設を選定し
          て投資する方針ですが、かかる消費地配送型物流施設は、消費地へのアクセスが容易な地域に位置するビル
          ド・トゥ・スーツ型物流施設（特定の企業向け物流施設をいいます。以下同じです。）であることが多いと考
          えられるため、配送先の消費地の人口の推移や消費動向等の影響並びに当該消費地に商品を配送しようとする
          荷主等の事業活動、生産拠点、資力等の影響を強く受ける可能性があります。更に、特定の物流施設の周辺の
          市街地化により、共同住宅・戸建住宅や学校・病院等の公益施設の建設が近隣で行われ、周辺環境が変動し、
          テナントの操業に支障が発生することがあります。その結果、本投資法人の収益性に悪影響が及ぶ可能性があ
          ります。
           上記のほかにも、本投資法人は、物流施設については主に消費地配送型物流施設を選定して投資する方針で
          あることから、その不動産の特性、適用規制、テナント、荷主及び特性等に起因して特有のリスクが生じ、こ
          れらが本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
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        （ハ）不動産情報提供等に関する覚書又はサポート契約に基づき想定どおりの物件取得が行えないリスク
           本投資法人及び本資産運用会社は、ケネディクス株式会社及び同社の子会社であるKIPとの間で、不動産情
          報提供等に関する覚書を締結しています。また、本投資法人及び本資産運用会社は地主株式会社及び株式会社
          ピーアンドディコンサルティングのそれぞれとの間で、本資産運用会社はSMFLみらいパートナーズ及び三井住
          友ファイナンス＆リース株式会社との間でサポート契約を締結しています。しかし、不動産情報提供等に関す
          る覚書及びサポート契約は、一定の不動産につき、本投資法人及び本資産運用会社に情報の提供を受ける権利
          や取得に関する優先交渉権等を与えるものにすぎず、スポンサー及びサポート会社は、本投資法人に対して、
          不動産を本投資法人の希望する価格で売却する義務を負っているわけではありません。即ち、本投資法人は、
          不動産情報提供等に関する覚書及びサポート契約により、本投資法人が適切であると判断する不動産を適切な
          価格で取得できることまで常に確保されているわけではありません。
           したがって、本投資法人は、本投資法人が利回りの向上や収益の安定化等のために最適と考える資産のポー
          トフォリオを構築できない可能性があります。
        （ニ）地域的な偏在に関するリスク

           本投資法人は、四大都市圏に所在する不動産等に積極的に投資する予定です。このように、投資対象となる
          不動産が地域的に偏在していることから、四大都市圏における地域経済や不動産マーケットの変動、地震・台
          風等の自然災害、人口変動等の特有な事象の発生によって、本投資法人の収益に重大な悪影響が生じる可能性
          があります。
        （ホ）シングルテナント・核テナント物件に関するリスク

           一又は少数のテナントに賃貸される物件（シングルテナント・核テナント物件）は、当該テナントの資力、
          退去、利用状況等により、当該不動産の収益が大きく影響を受けるおそれがあります。かかるテナントが賃料
          の支払能力を失った場合や賃料の減額を要求する場合には、収益が大きく圧迫されます。また、かかるテナン
          トが退去する場合には、敷金等の返還のため一度に多額の資金の出捐を余儀なくされ、かつ、大きな面積の空
          室が生じるため、一時的に当該不動産の収益が急激に悪化することがあります。更に、多くのテナントを誘致
          するのは、時間を要し、また、新たなテナントの要望にあわせ本投資法人の負担で大規模な工事を行わざるを
          得なくなる可能性もあるため、その誘致に要する期間と条件次第では、投資法人の収益が悪影響を受けるおそ
          れがあります。本投資法人は、物流施設については主に消費地配送型物流施設を選定して投資する方針です
          が、かかる消費地配送型物流施設は、消費地へのアクセスが容易な地域に位置するいわゆるビルド・トゥ・
          スーツ型物流施設であることが多いと考えられるため、このような物件においては、これらのリスクが顕著と
          なる可能性があります。
           また、このようなシングル・核テナントを含む、単一又は少数の核となる大規模テナントが存在する物件に
          おいては、当該テナントとの間で、優先買受権や処分禁止に関する合意（その内容は様々です。）がなされる
          ことがあり、不動産の所有権又はこれらを信託財産とする信託の受益権を第三者に売却しようとする場合に、
          当該テナントに優先買受権が与えられている等により、不動産等の自由な売却その他の処分が制限される場合
          があります。かかる合意がなされている場合、取得及び売却により多くの時間や費用を要したり、価格の減価
          要因となる可能性があります。
        （ヘ）不動産を取得又は処分できないリスク

           不動産は、一般的にそれぞれの物件の個別性が強いために代替性がなく、流動性が低いため、希望する時期
          に希望する物件を取得又は処分できない可能性があります。また、必ずしも、本投資法人が取得を希望した不
          動産等及び不動産対応証券等を取得することができるとは限りません。取得が可能であったとしても、投資採
          算の観点から希望した価格、時期その他の条件で取引を行えない可能性等もあります。更に、本投資法人が不
          動産等及び不動産対応証券等を取得した後にこれらを処分する場合にも、投資採算の観点から希望した価格、
          時期その他の条件で取引を行えない可能性等もあります。
           以上の結果、本投資法人が利回りの向上や収益の安定化等のために最適と考える資産のポートフォリオを構
          築できない可能性があり、またポートフォリオの組替えが適時に行えない可能性があります。
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        （ト）新投資口の発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
           新投資口の発行、金銭の借入れ及び投資法人債の発行の可能性及び条件は、本投資法人の経済的信用力、金
          利情勢その他の要因による影響を受けるため、今後本投資法人の希望する時期及び条件で新投資口の発行、金
          銭の借入れ及び投資法人債の発行を行うことができる保証はなく、その結果、予定した資産を取得できなかっ
          たり、予定しない資産の売却を余儀なくされたり、資金繰りがつかなくなる可能性があります。
           また、本投資法人が金銭の借入れ又は投資法人債の発行を行う場合において、当該金銭の借入れ又は投資法
          人債の発行の条件として、資産・負債等に基づく一定の財務指標上の数値を維持する、本投資法人の信用状態
          に関する評価を一定の水準に維持する、投資主への金銭の分配を制約する等の財務制限条項が新たに設けられ
          たり、運用資産に担保を新たに又は追加して設定することとなったり、規約の変更が制限される等の可能性が
          あり、このような制約が本投資法人の運営に支障をきたし、又は投資主に対する金銭の分配額等に悪影響を及
          ぼす可能性があります。加えて、これらの制限に違反した場合には、追加の担保設定や費用負担等を求めら
          れ、本投資法人の運営に重大な悪影響が生じる可能性があります。
           借入れ又は投資法人債の発行において運用資産に担保を設定した場合、本投資法人が担保の設定された運用
          資産の売却を希望したとしても、担保の解除手続その他の事情により、希望どおりの時期に売却できない可能
          性又は希望する価格で売却できない可能性があります。また、収益性の悪化等により運用資産の評価額が引き
          下げられた場合又は他の借入れを行う場合等、一定の条件のもとに投資対象不動産に対して追加して担保を設
          定することを要求される可能性もあります。また、担保不動産からのキャッシュ・フローが減少したり、その
          評価額が引き下げられたりした場合には、本投資法人の希望しない条件で借換資金を調達せざるを得なくなっ
          たり、本投資法人の希望しない時期及び条件で運用資産を処分せざるを得なくなる状況も想定され、その結
          果、本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。なお、本投資法人は、本投資法人の借入れに係る
          全貸付人との間で「融資合意書」を締結しており、当該合意書には資産・負債等に基づく一定の財務指標上の
          数値を維持する財務制限条項が設けられています。
           更に、借入れ及び投資法人債の金利その他の条件やこれに関する費用は、借入れ時及び投資法人債発行時の
          市場動向並びに投資法人債に係る格付等に左右され、変動金利の場合には、その後の市場動向にも左右されま
          す。借入れ及び投資法人債の金利が上昇し、又は、本投資法人の借入額及び投資法人債発行額が増加した場合
          には、本投資法人の利払額は増加します。このような利払額の増加により、投資主に対する金銭の分配額等に
          悪影響を及ぼす可能性があります。
      ③　本投資法人の関係者、仕組みに関するリスク

        （イ）ケネディクス株式会社及びその親会社とそのグループ会社並びにサポート会社への依存、利益相反に関する
           リスク
           ケネディクス株式会社は、本書の日付現在、本資産運用会社の完全親会社であり、本資産運用会社の主要な
          役職員の出向元です。また、本投資法人及び本資産運用会社は、ケネディクス株式会社及び同社の子会社であ
          るKIPとの間で不動産情報提供等に関する覚書を締結しています（不動産情報提供等に関する覚書について
          は、  参照有価証券報告書         「第二部     投資法人の詳細情報　第3            管理及び運営　1        資産管理等の概要　(5)           その
          他　④    関係法人との契約の更改等に関する手続」をご参照下さい。）。
           また、サポート会社のうち、SMFLみらいパートナーズ及び三井住友ファイナンス＆リース株式会社は本資産
          運用会社との間で、また地主株式会社及び株式会社ピーアンドディコンサルティングは本投資法人及び本資産
          運用会社との間で、それぞれサポート契約を締結しています。（サポート契約については、                                          参照有価証券報告
          書 「第二部     投資法人の詳細情報　第3            管理及び運営　1        資産管理等の概要　(5)           その他　④      関係法人との契
          約の更改等に関する手続」をご参照下さい。）。
           即ち、本投資法人及び本資産運用会社は、ケネディクス株式会社、その親会社であるSMFLみらいパートナー
          ズ株式会社及び三井住友ファイナンス＆リース株式会社（SMFLみらいパートナーズの100％親会社）、並びに
          KIP及びサポート会社と密接な関係を有しており、本投資法人による安定した収益の確保と成長性に対する影
          響は相当程度高いということができます。
           したがって、本投資法人及び本資産運用会社がケネディクス株式会社、その親会社であるSMFLみらいパート
          ナーズ株式会社及び三井住友ファイナンス＆リース株式会社、並びにKIP及びサポート会社との間で、本書の
          日付現在における関係と同様の関係を維持できなくなった場合には、本投資法人に悪影響が及ぶ可能性があり
          ます。
           更に、本投資法人や本資産運用会社が、資産運用活動その他を通じて、ケネディクス株式会社、その親会社
          であるSMFLみらいパートナーズ株式会社若しくは三井住友ファイナンス＆リース株式会社、又はKIPが運用若
          しくは助言するファンドとの間で取引を行う場合、ケネディクス株式会社、その親会社であるSMFLみらいパー
          トナーズ株式会社若しくは三井住友ファイナンス＆リース株式会社、又は同社の子会社であるKIPが運用若し
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          くは助言するファンドの利益を図るために、本投資法人の投資主又は投資法人債権者の利益に反する行為を行
          う可能性もあり、その場合には、本投資法人の投資主又は投資法人債権者に損害が発生する可能性がありま
          す。
        （ロ）本資産運用会社が複数の投資法人の資産運用を受託していることに関するリスク

           金融商品取引法上、資産運用会社は、複数の投資法人等の資産運用を受託することを禁じられておらず、本
          資産運用会社は、本投資法人のほか、KDO、KDR及びKPIからも資産の運用を受託しています。
           本投資法人は、生活密着型商業施設及び物流施設等を投資対象としているため、各投資法人と投資対象が競
          合する関係にあります。
           そのため、本資産運用会社は、本書の日付現在、各投資法人を運用する本部の本部長の兼任を禁止するとと
          もに、「パイプライン会議」を設置し、「優先検討権」に関するルールを採用することで、本資産運用会社が
          入手する不動産等売却情報に関して、取得検討を優先して検討すべき各投資法人を決定するルールを設け、か
          かるルールに則った運営を行うこととしています。
           本投資法人及び本資産運用会社は、各投資法人との関係では、主たる投資対象の規模が異なっていること
          や、資金調達の性質や財務戦略、投資家の志向する投資リターンの違いにより、実際に物件取得希望の競合が
          生じる場合は限定的であると想定しています。しかし、かかる想定とは異なり、実際に物件取得希望の競合が
          生じる場合には、上記のルールにより、各投資法人が優先して物件の取得検討を行うことがあります。また、
          この場合に、かかるルールに反する物件の取得検討が行われる可能性も否定できません。更に、かかるルール
          は変更される可能性があり、当該変更により、本投資法人が本書の日付現在と同様の物件取得機会を確保でき
          ないこととなります。その場合、本投資法人の取得機会が減少すること等により、本投資法人にとって望まし
          いと考えられるポートフォリオの構築が実現しにくくなる可能性があり、結果として、本投資法人の収益性や
          資産の状況に悪影響を及ぼす可能性があります。
        （ハ）本投資法人の関係者への依存、利益相反に関するリスク

           本投資法人は、投信法に基づき、全ての執行役員及び監督役員から構成される役員会において重要な意思決
          定を行い、資産の運用を本資産運用会社に、資産の保管を資産保管会社に、一般事務を一般事務受託者に、そ
          れぞれ委託しています。本投資法人の円滑な業務遂行の実現のためにはこれらの者の能力、経験及びノウハウ
          に依存するところが大きいと考えられますが、これらの者が業務遂行に必要な人的・財政的基盤等を必ずしも
          維持できる保証はありません。また、投信法は、本投資法人の執行役員及び監督役員並びに本投資法人の関係
          者に関する義務及び責任を定めていますが、これらの本投資法人の関係者が投信法その他の法令に反し、又
          は、法定の措置をとらないときは、投資主又は投資法人債権者に損害が発生する可能性があります。
           また、本資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者が、法令上又は契約上負っている善良な管理者と
          しての注意義務（善管注意義務）、本投資法人のために忠実に職務を遂行する義務（忠実義務）、利益相反状
          況にある場合に本投資法人の利益を害してはならない義務、その他の義務に違反した場合には、本投資法人の
          存続及び収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者が損害を受ける可能性があります。
           このほかに、本資産運用会社又は本投資法人若しくは運用資産である不動産信託受益権に関する信託受託者
          から委託を受ける業者として、PM会社、建物の管理会社等があります。本投資法人の収益性の向上のためには
          これらの者の能力、経験及びノウハウに依存するところも大きいと考えられますが、これらの者が業務遂行に
          必要な人的・財政的基盤等を必ずしも維持できる保証はありません。これらの者について業務の懈怠その他の
          義務違反があった場合や業務遂行能力が失われた場合には本投資法人の存続及び収益等に悪影響を及ぼす可能
          性があります。
           また、2018年11月1日以前の本資産運用会社の業務には、投資法人の資産運用業務に加えて、不動産私募
          ファンドの資産運用業務が含まれていました。そのため、本資産運用会社の過去の業務に関して、不動産私募
          ファンドの運用者として負担することのある契約上の補償義務を負担するなどの事業上のリスクが存在しま
          す。仮に、かかる事業上のリスクが現実化した場合には、本資産運用会社が本投資法人の資産運用会社として
          業務を遂行する上で必要な基盤及び能力が損なわれ、その結果、本投資法人の運営に悪影響を及ぼす可能性が
          あります。
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        （ニ）本投資法人の執行役員及び本資産運用会社の人材に依存しているリスク
           本投資法人の運営は、本投資法人の執行役員及び本資産運用会社の人材に大きく依存しており、これらの人
          材が失われた場合、本投資法人の運営に悪影響をもたらす可能性があります。
        （ホ）本投資法人の投資方針等の変更に関するリスク

           本投資法人の規約に記載されている資産運用の対象及び方針等の基本的な事項の変更には、投資主総会の承
          認が必要ですが、本投資法人の役員会及び本資産運用会社の取締役会が定めたより詳細な投資方針、ポート
          フォリオ構築方針、運用ガイドライン等については、投資主総会の承認を経ることなく、変更することが可能
          です。そのため、本投資法人の投資主の意思が反映されないまま、これらが変更される可能性があります。
           また、本投資法人の発行する投資証券について支配権獲得その他を意図した取得が行われた場合、投資主総
          会での決議等の結果として本投資法人の運用方針、運営形態等が他の投資主の想定しなかった方針、形態等に
          変更される可能性があります。
        （ヘ）本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク

           本投資法人は、破産法（平成16年法律第75号。その後の改正を含みます。）（以下「破産法」といいま
          す。）上の破産手続、民事再生法（平成11年法律第225号。その後の改正を含みます。）（以下「民事再生
          法」といいます。）上の再生手続及び投信法上の特別清算手続（投信法第164条）に服する可能性がありま
          す。
           本投資法人は、投信法に基づいて投資法人としての登録を受けていますが、一定の事由が発生した場合に投
          信法に従ってその登録が取り消される可能性があります（投信法第216条）。その場合には、本投資証券の上
          場が廃止され、本投資法人は解散し、清算手続に入ります。
           本投資法人が清算される場合、投資主は、全ての債権者への弁済（投資法人債の償還を含みます。）後の残
          余財産の分配にあずかることによってしか投資金額を回収することができません。このため、投資主は、投資
          金額の全部又は一部について回収を得ることができない可能性があります。
        （ト）敷金及び保証金に関するリスク

           本投資法人は、運用資産の賃借人が無利息又は低利で預託した敷金又は保証金を運用資産の取得資金の一部
          として利用する場合があります。しかし、賃貸市場の動向、賃借人との交渉、賃借人による中途解約等によ
          り、本投資法人の想定よりも賃借人からの敷金及び保証金の預託額が少なくなり、又は預託期間が短くなる可
          能性があり、この場合、必要な資金を借入れ等により調達せざるを得なくなります。また、敷金又は保証金を
          本投資法人が利用する条件として、本投資法人が敷金又は保証金の返還債務を負う場合があり、当該返還債務
          の履行に必要な資金を借入れ等により調達する可能性があります。これらの結果、本投資法人の収益に悪影響
          をもたらす可能性があります。
      ④　不動産及び信託の受益権に関するリスク

         本投資法人は、       前記「1    投資方針　(3)       新規取得資産の個別物件の概要　取得予定資産」に記載の不動産を信託
        する信託の受益権を取得することを予定しており、また、参照有価証券報告書「第一部                                        ファンド情報　第1         ファ
        ンドの状況　5       運用状況　(2)       投資資産　③       その他投資資産の主要なもの　(チ)                 個別信託不動産の概要」に記載
        の不動産及び不動産を信託する信託の受益権並びに前記「1                            投資方針　(3)       新規取得資産の個別物件の概要　第15
        期取得済資産」       に記載の不動産を信託する信託の受益権を保有しています。不動産を信託する信託の受益権その他
        不動産を裏付けとする資産の所有者は、その信託財産である不動産又は裏付けとなる不動産を直接所有する場合
        と、経済的には、ほぼ同様の利益状況に置かれます。したがって、以下に記載する不動産に関するリスクは、不動
        産を信託する信託の受益権その他不動産を裏付けとする資産についても、ほぼ同様にあてはまります。
         なお、信託の受益権特有のリスクについては、後記「(ラ)                           不動産を信託の受益権の形態で保有する場合の固有
        のリスク」をご参照下さい。
        （イ）不動産の欠陥・瑕疵や境界に関するリスク
           第三者の権利の存在、建物の建設工事における施工の不具合や施工時に利用するデータの転用その他の不適
          切な利用、土地の地形や組成等の様々な原因により、不動産には権利、土地の地盤及び地質並びに建物の杭や
          梁等の構造、設計及び施工等に関して欠陥、瑕疵（物の種類、数量、性能、性質又は品質等が不十分又は契約
          等に不適合なことをいいます。以下同じです。）等（隠れたものを含みます。）が存在している可能性があり
          ます。また、不動産には様々な法規制が適用されるため、法令上の規制違反の状態をもって瑕疵とされること
          もあり得ます。本資産運用会社が不動産の選定・取得の判断を行うにあたっては、建築基準法等の行政法規が
          求める所定の手続が適正に実施され、当該建築物の現況に法令上の規制違反等の瑕疵がないかどうかにつき専
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          門業者から建物状況評価報告書を取得するなどの物件精査を行うことにしています。しかしながら、建築基準
          法等の行政法規が求める所定の手続を経た不動産についても、建物の素材や建設時の施工の適切性を保証する
          も のではなく、当該行政法規が求める安全性や構造耐力等を有するとの保証もなく、また、建築基準法等の行
          政法規が求める所定の手続が適正であったか否かを事後的に検証することは、当該手続時や施工時の資料等を
          入手する必要があること等の理由から困難が伴います。したがって、かかる欠陥、瑕疵等が本投資法人の取得
          後に判明する可能性もあります。更に、本投資法人は、境界が確定していない物件であっても、紛争等の可能
          性や運用への影響等を検討の上で取得することがありますが、本投資法人の想定に反し、隣地との間で紛争が
          生じたり、境界確定の過程で運用資産の運用に不可欠の土地（法令等の規制を満たすために必要となる土地を
          含みます。）が隣地所有者の所有に属するものとされ、又はより限定されることにより運用に悪影響が生じる
          こと等により、本投資法人の収益等に悪影響が生じる可能性があります。
           本投資法人は、状況によっては、前所有者又は前信託受益者に対し一定の事項につき表明及び保証を要求
          し、瑕疵担保責任や契約不適合の責任等の責任を負担させる場合もありますが、たとえかかる表明及び保証が
          真実でなかったことを理由とする損害賠償責任や瑕疵担保責任や契約不適合の責任等の責任を追及できたとし
          ても、これらの責任の期間及び責任額は一定範囲に限定されるのが通例であり、また、前所有者又は前信託受
          益者が解散し、又は無資力になっているために実効性がない場合もあります。
           これらの場合には、当該欠陥、瑕疵等の程度によっては、当該不動産の資産価値が低下することを防ぐため
          に必要となる当該欠陥、瑕疵等の修補、建物の建替えその他の対応に係る費用が甚大となる可能性があるとと
          もに、当該不動産の買主である本投資法人が当該費用を負担せざるを得なくなることがあり、投資主又は投資
          法人債権者に損害を与える可能性があります。
           また、不動産登記簿の記載を信じて取引した場合にも、買主は不動産に係る権利を取得できないことがあり
          ます。更に、権利に関する事項のみならず、不動産登記簿中の不動産の表示に関する事項が現況と一致してい
          ない場合もあります。このような場合、上記と同じく、本投資法人は売主等に対して法律上又は契約上可能な
          範囲で責任を追及することとなりますが、その実効性があるとの保証はありません。
        （ロ）不動産の売却に伴う責任に関するリスク

           本投資法人が不動産を売却する場合、本投資法人は、宅地建物取引業法（昭和27年法律第176号。その後の
          改正を含みます。）（以下「宅地建物取引業法」といいます。）上、宅地建物取引業者とみなされるため、同
          法に基づき、売却の相手方が宅地建物取引業者である場合を除いて、不動産の売買契約において、瑕疵担保責
          任や契約不適合の責任等の責任に関し、買主に不利となる特約をすることが制限されています。したがって、
          本投資法人が不動産を売却する場合は、売却した不動産の欠陥、瑕疵等の修補、建物の建替えその他の対応に
          係る費用を負担せざるを得なくなることがあり、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性がありま
          す。
           加えて、不動産をめぐる権利義務関係の複雑さゆえに、不動産に関する権利が第三者の権利や行政法規等に
          より制限を受けることや、第三者の権利を侵害していることが後になって判明する可能性があります。その結
          果、本投資法人の収益等に悪影響をもたらす可能性があります。更には、不動産の形状や利用によっては、当
          該不動産の存在や利用状況によって意図しない第三者の権利の侵害が生じる可能性もあります。
           更に、賃貸不動産の売却においては、新所有者が賃借人に対する敷金返還債務等を承継するものと解されて
          おり、実務もこれにならうのが通常ですが、旧所有者が当該債務を免れることについて賃借人の承諾を得てい
          ない場合には、旧所有者は新所有者とともに当該債務を負い続けると解される可能性があり、予想外の債務又
          は義務等を負う場合があり得ます。
        （ハ）賃貸借契約に関するリスク

         a.　賃貸借契約の解約及び更新に関するリスク
           賃借人が賃貸借契約上解約権を留保している場合等には、契約期間中であっても賃貸借契約が終了する、ま
          た、賃貸借契約の期間満了時に契約の更新がなされない場合もあるため、稼働率が低下し、不動産に係る賃料
          収入が減少することがあります。また、解約禁止条項、解約ペナルティ条項等を置いて期間中の解約権を制限
          している場合や更新料を定めている場合でも、裁判所によって所定の金額から減額される可能性や、かかる条
          項の効力が否定される可能性があります。
           以上のような事由により、賃料収入等が減少した場合、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は
          投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
         b.　賃料不払に関するリスク

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           賃借人の財務状況が悪化した場合又は破産手続、民事再生法上の再生手続若しくは会社更生法（平成14年法
          律第154号。その後の改正を含みます。）（以下「会社更生法」といいます。）上の更生手続その他の倒産手
          続（以下、併せて「倒産等手続」と総称します。）の対象となった場合、賃貸借契約に基づく賃料支払が滞る
          可 能性があり、この延滞賃料等の債務の合計額が敷金及び保証金で担保される範囲を超える状況になった場合
          には、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
         c.　賃料改定に係るリスク

           テナントとの賃貸借契約の期間が比較的長期間である場合には、賃料等の賃貸借契約の内容について、定期
          的に見直しを行うこととされることがあります。また、賃貸借期間が短期の場合でも、更新又は再契約に際
          し、市場環境を加味した賃料水準を考慮して賃料が変更される等の賃貸借契約の内容について変動が生じるこ
          とがあります。
           したがって、本書の日付現在の賃料が今後も維持される保証はありません。賃料改定により賃料が減額され
          た場合、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性がありま
          す。
           また、定期的に賃料等を増額する旨の規定が賃貸借契約にある場合でも、賃借人との交渉如何によっては、
          必ずしも、規定どおりに賃料を増額できるとは限りません。
         d.　賃借人による賃料減額請求権行使のリスク

           建物の賃借人は、定期建物賃貸借契約において借地借家法第32条に基づく賃料減額請求権を排除する特約を
          設けた場合を除いて、同条に基づく賃料減額請求をすることができます。請求が認められた場合、当該不動産
          から得られる賃料収入が減少し、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損害を
          与える可能性があります。
         e.　変動賃料に関するリスク

           本投資法人はテナントとの間の賃貸借契約において、固定賃料以外に、売上実績等に連動した変動賃料を導
          入することがあります。売上実績等に連動した変動賃料の支払を受ける場合には、テナントの売上げの減少が
          賃料総額の減少につながり、その結果、本投資法人の収益に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損
          害を与える可能性があります。
           また、変動賃料の支払を伴う賃貸借契約において、変動賃料の計算の基礎となる売上高等の数値について、
          賃貸人がその正確性について十分な検証を行えない場合があり得ます。その結果、本来支払われるべき金額全
          額の変動賃料の支払がなされず、本投資法人の収益に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損害を与
          える可能性があります。
         f.　定期建物賃貸借契約に関するリスク

           本投資法人は、運用資産の賃貸に当たり、定期建物賃貸借契約を利用することがあります。しかしながら、
          定期建物賃貸借契約の効力が認められるには、借地借家法第38条所定の要件を充足する必要があるため、かか
          る要件が充足されなかった場合（かかる要件の充足を証明できない場合を含みます。）には、定期建物賃貸借
          契約としての効力が認められず、当該契約は、いわゆる普通建物賃貸借契約として取り扱われる可能性があり
          ます。その結果、賃料減額請求権を排除する特約の効力が認められず、又は建物賃貸借契約が所定の時期に終
          了しないこと等により、本投資法人の収益性に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可
          能性があります。
         g.　優先的購入権又は先買権その他の合意が存在することによるリスク

           本投資法人は、単一のテナントへ物件全体を賃貸するいわゆるシングルテナント物件か少数の核となる大規
          模テナントが存在する核テナント物件を投資対象としています。これらの物件の賃貸借契約においては、賃借
          人との間で優先的購入や処分禁止に関する合意（その内容は様々です。）をすることにより、賃貸人等が物件
          の所有権又はこれらを信託財産とする信託の受益権を第三者に売却しようとする場合に賃借人に優先的に又は
          排他的に購入できる機会又は権利（いわゆる優先的購入権や先買権）が与えられたり、その他賃貸人による物
          件の自由な売却その他の処分が制限される場合があります。かかる合意がなされている場合、取得及び売却に
          より多くの時間と費用を要したり、価格の減価要因が増す可能性があります。
        （ニ）災害等による建物の毀損、滅失及び劣化のリスク

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           火災、地震、津波、暴風雨、洪水、落雷、竜巻、戦争、暴動、騒乱、テロ等（以下「災害等」といいま
          す。）により不動産が滅失、劣化又は毀損し、その価値が影響を受ける可能性があります。このような場合に
          は、滅失、劣化又は毀損した個所を修復したり、不動産に不可欠な電気、水道等のインフラ設備が停止したり
          す るため一定期間建物の不稼働を余儀なくされることにより、賃料収入が減少し、又は当該不動産の価値が下
          落する結果、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。不動産の個別事情により保険契約
          が締結されない場合、保険契約で支払われる上限額を上回る損害が発生した場合、保険契約で填補されない災
          害等が発生した場合又は保険契約に基づく保険会社による支払が他の何らかの理由により行われず、減額され
          若しくは遅れる場合には、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損害を与える
          可能性があります。
        （ホ）不動産に係る所有者責任、修繕・維持費用等に関するリスク

           運用資産である不動産を原因として、第三者の生命、身体又は財産等を侵害した場合に、損害賠償義務が発
          生し、結果的に本投資法人が予期せぬ損害を被る可能性があります。特に、土地の工作物の所有者は、民法上
          無過失責任を負うことがあります。不動産の個別事情により保険契約が締結されない場合、前記「(ニ)                                                災害
          等による建物の毀損、滅失及び劣化のリスク」と同様、本投資法人は悪影響を受ける可能性があります。
           また、不動産につき滅失、毀損又は劣化等が生じ、修繕が必要となる場合には、かかる修繕に関連して多額
          の費用を要する可能性があります。また、かかる修繕が困難又は不可能な場合には、不動産から得られる賃料
          収入が減少し、不動産の価格が下落する可能性があります。
        （ヘ）不動産に係る行政法規・条例等に関するリスク

           建築基準法又はこれに基づく命令若しくは条例、都市計画法の改正、新たな立法、収用、再開発、区画整理
          等の行政行為の規定の施行又は適用の際、原則としてこれらの規定に適合しない現に存する建物（現に建築中
          のものを含みます。）又はその敷地については、当該規定が適用されない扱いとされています（いわゆる既存
          不適格）。しかし、かかる既存不適格の建物の建替え等を行う場合には、現行の規定が適用されるので、現行
          の規定に合致するよう手直しをする必要があり、追加的な費用負担が必要となる可能性があり、また、現状と
          同規模の建物を建築できない可能性があります。
           また、不動産に係る様々な行政法規や各地の条例による規制が運用資産である不動産に適用される可能性が
          あります。例えば、都市計画法、地方公共団体の条例による風致地区内における建築等の規制、河川法（昭和
          39年法律第167号。その後の改正を含みます。）による河川保全区域における工作物の新築等の制限、文化財
          保護法（昭和25年法律第214号。その後の改正を含みます。）に基づく試掘調査義務、駐車場設置義務、福祉
          配慮設備設置義務、緑化推進義務及び雨水流出抑制施設設置義務等が挙げられます。このような義務が課せら
          れている場合、当該不動産の処分及び建替え等に際して、事実上の困難が生じる可能性や、これらの義務を遵
          守するための追加的な費用負担が生じる可能性があります。また、本投資法人の運用資産である不動産に水質
          汚濁防止法（昭和45年法律第138号。その後の改正を含みます。）に規定される特定施設が設置されている場
          合がありますが、特定施設の設置者は、特定施設の破損その他の事故等により有害物質を含む水が排出される
          等の一定の場合には、有害物質を含む水の排出又は浸透の防止のための応急の措置等を行う必要が生じたり、
          無過失責任による損害賠償義務を負担したりすることがあるため、本投資法人がかかる設置者に該当するとき
          は、これらの措置や損害賠償に多額の費用を要することにより、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投資主
          又は投資法人債権者が損失を被る可能性があります。更に、運用資産である不動産を含む地域が道路設置等の
          都市計画の対象となる場合には、当該都市計画対象部分に建築制限が付される可能性や、建物の敷地とされる
          面積が減少し収益が減少する可能性があります。また、当該不動産に関して建替え等を行う際に、現状と同規
          模の建築物を建築できない可能性があります。
        （ト）法令の制定・変更に関するリスク

           土壌汚染対策法       のほか、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無にかかわらず
          不動産につき大気、土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠償義務等が課される可能性があ
          ります。
           また、消防法（昭和23年法律第186号。その後の改正を含みます。）（以下「消防法」といいます。）その
          他不動産の管理に影響する関係法令の改正により、不動産の管理費用等が増加する可能性があるほか、エネル
          ギーや温室効果ガス削減を目的とした法令、条例等の制定、適用、改正等によっても、追加的な費用負担等が
          発生する可能性があります。更に、建築基準法、都市計画法、大規模小売店舗立地法等の改正、新たな立法、
          収用、再開発、区画整理等の行政行為等により不動産に関する権利が制限される可能性があります。このよう
          な法令若しくは行政行為又はその変更等が本投資法人の収益に悪影響をもたらす可能性があります。
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        （チ）売主の倒産等の影響を受けるリスク

           本投資法人が、債務超過の状況にある等財務状態が実質的危機時期にあると認められる又はその疑義がある
          者を売主として不動産を取得した場合には、当該不動産の売買が売主の債権者により取り消される（詐害行為
          取消）可能性があります。また、本投資法人が不動産を取得した後、売主について倒産等手続が開始された場
          合には、不動産の売買が破産管財人、監督委員又は管財人により否認される可能性が生じます。
           また、本投資法人が、ある売主から不動産を取得した別の者（本(チ)において、以下「買主」といいま
          す。）から更に不動産を取得した場合において、本投資法人が、当該不動産の取得時において、売主と買主間
          の当該不動産の売買が詐害行為として取消され又は否認される根拠となり得る事実関係を知っている場合に
          は、本投資法人に対しても、売主・買主間の売買が否認され、その効果を主張される可能性があります。
           本投資法人は、管財人等により売買が否認又は取消されるリスク等について諸般の事情を慎重に検討し、実
          務的に可能な限り管財人等により売買が否認又は取消されるリスク等を回避するよう努めますが、このリスク
          を完全に排除することは困難です。
           更に、取引の態様如何によっては売主と本投資法人との間の不動産の売買が、担保取引であると判断され、
          当該不動産は破産者である売主の破産財団の一部を構成し、又は更生会社若しくは再生債務者である売主の財
          産に属するとみなされる可能性（いわゆる真正譲渡でないとみなされるリスク）もあります。
        （リ）マスターリース会社に関するリスク

           本投資法人は、マスターレッシー（転貸人）が本投資法人又は信託受託者とマスターリース契約を締結した
          上で、各転借人に対して転貸するマスターリースの形態をとる物件を取得することがあります。
           マスターリースの形態をとる物件においてマスターレッシーの財務状況が悪化した場合、転借人がマスター
          レッシーに賃料を支払ったとしても、マスターレッシーの債権者がマスターレッシーの転借人に対する賃料債
          権を差し押さえる等により、マスターレッシーから本投資法人又は信託受託者への賃料の支払が滞る可能性が
          あります。
        （ヌ）転貸に関するリスク

           賃借人（転借人を含みます。）に、不動産の一部又は全部を転貸する権限を与えた場合、本投資法人は、不
          動産に入居するテナントを自己の意思により選択できなくなる可能性や、退去させられなくなる可能性がある
          ほか、賃借人の賃料が、転借人の賃借人に対する賃料に連動する場合、転借人の信用状態等が、本投資法人の
          収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
           また、賃貸借契約が合意解約された場合、又は債務不履行を理由に解除された場合であっても、賃貸借契約
          上、賃貸借契約終了の場合に転貸人の転借人に対する敷金等の返還義務が賃貸人に承継される旨が規定されて
          いる場合等には、かかる敷金等の返還義務が、賃貸人に承継される可能性があります。このような場合、敷金
          等の返還原資は賃貸人の負担となり、本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
        （ル）テナント等による不動産の利用状況に関するリスク

           テナントによる不動産の利用・管理状況により、当該不動産の資産価値や、本投資法人の収益に悪影響が及
          ぶ可能性があります。また、転借人や賃借権の譲受人の属性によっては、運用資産である不動産のテナント属
          性が悪化し、これに起因して建物全体の賃料水準が低下する可能性があります。
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        （ヲ）共有物件に関するリスク
           運用資産である不動産が第三者との間で共有されている場合には、その保存・利用・処分等について単独で
          所有する場合には存在しない種々のリスクがあります。
           まず、共有物の管理は、共有者間で別段の定めをした場合を除き、各共有者の持分の価格に従い、その過半
          数で行うものとされているため（民法第252条）、持分の過半数を有していない場合には、当該不動産の管理
          及び運営について本投資法人の意向を反映させることができない可能性があります。また、共有者はその持分
          の割合に応じて共有物の全体を利用することができるため（民法第249条）、他の共有者によるこれらの権利
          行使によって、本投資法人の当該不動産の保有又は利用が妨げられるおそれがあります。
           更に、共有の場合、他の共有者からの共有物全体に対する分割請求権行使を受ける可能性（民法第256
          条）、及び裁判所により共有物全体の競売を命じられる可能性（民法第258条第2項）があり、ある共有者の意
          図に反して他の共有者からの分割請求権行使によって共有物全体が処分されるリスクがあります。
           この分割請求権を行使しないという共有者間の特約は有効ですが、この特約は5年を超えては効力を有しま
          せん（民法第256条）。また、登記済みの不分割特約がある場合でも、特約をした者について倒産手続の対象
          となった場合には、管財人等はその換価処分権を確保するために分割請求ができるとされています。ただし、
          共有者は、倒産手続の対象となった他の共有者の有する共有持分を相当の対価で取得することができます（破
          産法第52条、会社更生法第60条、民事再生法第48条）。
           他の共有者の共有持分に抵当権が設定された場合には、共有物が分割されると、共有されていた物件全体に
          ついて当該共有者（抵当権設定者）の持分割合に応じて、当該抵当権の効力が及ぶことになると考えられてい
          ます。したがって、運用資産である共有持分には抵当権が設定されていなくても、他の共有者の共有持分に抵
          当権が設定された場合には、共有物が分割されると、分割後の運用資産についても、他の共有者の持分割合に
          応じて、当該抵当権の効力が及ぶこととなるリスクがあります。
           共有持分の処分は単独所有物と同様に自由に行えると解されていますが、共有不動産については、共有者間
          で共有持分の優先的購入権の合意をすることにより、共有者がその共有持分を第三者に売却する場合に他の共
          有者が優先的に購入できる機会を与えるようにする義務を負う場合があります。
           不動産の共有者が賃貸人となる場合、一般的に敷金返還債務は不可分債務になると解されており、また、賃
          料債権も不可分債権になると解される可能性があり、共有者は他の賃貸人である共有者の信用リスクの影響を
          受ける可能性があります。
           共有不動産については、単独所有の場合と比べて上記のような制限やリスクがあるため、取得及び売却によ
          り多くの時間と費用を要する可能性や、価格の減価要因が増す可能性があります。
        （ワ）区分所有建物に関するリスク

           区分所有建物とは、建物の区分所有等に関する法律（昭和37年法律第69号。その後の改正を含みます。）
          （以下「区分所有法」といいます。）の適用を受ける建物で、単独所有の対象となる専有部分（居室等）と共
          有となる共用部分（エントランス部分等）及び建物の敷地部分から構成されます。区分所有建物の場合には、
          区分所有法上、法定の管理方法及び管理規約（管理規約の定めがある場合）によって管理方法が定められま
          す。建替え決議等をする場合には集会において区分所有者及び議決権（管理規約に別段の定めのない限り、そ
          の有する専有部分の床面積の割合）の各5分の4以上の多数の建替え決議が必要とされる（区分所有法第62条）
          等、区分所有法の適用を受けない単独所有物件と異なり管理方法に制限があります。
           区分所有建物の専有部分の処分は自由に行うことができますが、区分所有者間で優先的購入権の合意をする
          ことがあることは、共有物件の場合と同様です。
           区分所有建物と敷地の関係については以下のようなリスクがあります。
           区分所有建物の専有部分を所有するために区分所有者が敷地に関して有する権利を敷地利用権といいます。
          区分所有建物では、専有部分と敷地利用権の一体性を保持するために、法律で、専有部分とそれに係る敷地利
          用権を分離して処分することが原則として禁止されています（区分所有法第22条）。ただし、敷地権の登記が
          なされていない場合には、分離処分の禁止を善意の第三者に対抗することができず、分離処分が有効となりま
          す（区分所有法第23条）。また、区分所有建物の敷地が数筆に分かれ、区分所有者が、それぞれ、その敷地の
          うちの一筆又は数筆の土地について、単独で、所有権、賃借権等を敷地利用権（いわゆる分有形式の敷地利用
          権）として有している場合には、分離して処分することが可能とされています。このように専有部分とそれに
          係る敷地利用権が分離して処分された場合、敷地利用権を有しない区分所有者が出現する可能性があります。
           また、敷地利用権が使用借権及びそれに類似した権利である場合には、当該敷地が売却、競売等により第三
          者に移転された場合に、区分所有者が当該第三者に対して従前の敷地利用権を対抗できなくなる可能性があり
          ます。
           このような区分所有建物と敷地の関係を反映して、区分所有建物の場合には、取得及び売却により多くの時
          間と費用を要する可能性や、価格の減価要因が増す可能性があります。
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        （カ）借地物件に関するリスク
           借地権とその借地上に存在する建物については、自らが所有権を有する土地上に存在する建物と比べて特有
          のリスクがあります。借地権は、所有権と異なり永久に存続するものではなく、期限の到来により当然に消滅
          し（定期借地権の場合）又は期限到来時に借地権設定者が更新を拒絶しかつ更新を拒絶する正当事由がある場
          合に消滅します（普通借地権の場合）。また、借地権が地代の不払その他により解除その他の理由により消滅
          してしまう可能性もあります。借地権が消滅すれば、時価での建物買取りを請求できる場合（借地借家法第13
          条、借地法（大正10年法律第49号。その後の改正を含みます。）（以下「借地法」といいます。）第4条第2
          項）を除き、借地上に存在する建物を取り壊した上で、土地を返還しなければなりません。普通借地権の場
          合、借地権の期限到来時の更新拒絶につき上記正当事由が認められるか否かを本投資法人の物件取得時に正確
          に予測することは不可能であり、仮に建物の買取請求権を有する場合でも、買取価格が本投資法人の希望する
          価格以上である保証はありません。
           また、本投資法人が借地権を有している土地の所有権が、他への転売や、借地権設定時に既に存在する土地
          上の抵当権等の実行により第三者に移ってしまう可能性があります。この場合、借地権について適用のある法
          令に従い第三者対抗要件が具備されていないときは、本投資法人は、借地権を当該土地の新所有者に対して対
          抗できず、当該土地の明渡義務を負う可能性があります。
           更に、借地権が賃借権である場合、借地権を譲渡するには、原則として、借地権設定者の承諾が必要となり
          ます。借地上の建物の所有権を譲渡する場合には、当該借地に係る借地権も一緒に譲渡することになるので、
          原則として、借地権設定者の承諾が必要となります。かかる借地権設定者の承諾に関しては、借地権設定者へ
          の承諾料の支払が予め約束されている場合や、約束されていなくても慣行を理由として借地権設定者が承諾料
          を承諾の条件として請求してくる場合があります（なお、法律上借地権設定者に当然に承諾料請求権が認めら
          れているものではありません。）。
           加えて、借地権設定者の資力の悪化や倒産等により、借地権設定者に差し入れた敷金及び保証金等の全額又
          は一部が返還されない可能性があります。借地権設定者に対する敷金及び保証金等の返還請求権について担保
          設定や保証はなされないのが通例です。
           借地権と借地上に建てられている建物については、敷地と建物を一括して所有している場合と比べて、上記
          のような制限やリスクがあるため、取得及び売却により多くの時間と費用を要する可能性や、価格の減価要因
          が増す可能性があります。
        （ヨ）借家物件に関するリスク

           本投資法人は、建物（共有持分、区分所有権等を含みます。）を第三者から賃借の上又は信託受託者に賃借
          させた上、当該賃借部分を直接若しくは信託受託者を通じて保有する建物と一体的に又は当該賃借部分を単独
          で、テナントへ転貸することがあります。
           この場合、建物の賃貸人の資力の悪化や倒産等により、建物の賃貸人に差し入れた敷金及び保証金等の全額
          又は一部が返還されない可能性があることは、前記「(カ)                           借地物件に関するリスク」の場合と同じです。
           加えて、民法上、本投資法人が第三者との間で直接又は信託受託者を通じて締結した賃貸借契約が何らかの
          理由により終了した場合、原則として、本投資法人又は当該受託者とテナントの間の転貸借契約も終了すると
          されているため、テナントから、転貸借契約の終了に基づく損害賠償請求等がなされるおそれがあります。
        （タ）底地物件に関するリスク

           本投資法人は、第三者が賃借してその上に建物を所有している土地、いわゆる底地を取得することがありま
          す。保有資産にも底地が含まれていますが、底地物件には特有のリスクがあります。借地権が消滅する場合、
          本投資法人は借地権者より時価での建物買取を請求される場合があります（借地借家法第13条、借地法第4
          条）。借地権者より時価での建物買取を請求される場合、買取価格が本投資法人の希望する価格以下である保
          証はありません。
           また、借地権が賃借権である場合、借地権者による借地権の譲渡には、原則として、本投資法人の承諾が必
          要となりますが、裁判所が承諾に代わる許可をした場合（借地借家法第19条）や、借地契約上事前に一定範囲
          での借地権の譲渡を承諾している場合には、本投資法人の承諾なく借地権が譲渡される結果、財務状態に問題
          がある等の本投資法人が望まない者に借地権が譲渡される可能性があり、その結果、投資主又は投資法人債権
          者に損害を与える可能性があります。
           更に、借地契約に基づく土地の賃料の支払が滞り、延滞賃料の合計額が敷金及び保証金等で担保される範囲
          を超える場合は投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。加えて、土地の賃料の改定、又
          は、借地権者による借地借家法第11条に基づく土地の借賃の減額請求により、当該底地から得られる賃料収入
          が減少し、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
           加えて、本投資法人が取得する底地が、底地上に第三者が所有している建物の敷地の全部ではなく一部に留
          まる場合には、当該第三者が本投資法人の取得する底地以外の土地の権利を失うことにより当該建物が存続で
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          きないこととなる場合があり得ます。このような場合において、借地契約上借地権者からの中途解約を認める
          定めがあることや解除が制限されていないこと等により、借地契約が中途解約や解除等されて終了することと
          なっ  たときは、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
        （レ）定期借地権の設定に関するリスク

           本投資法人は、運用資産の賃貸に当たり、借地借家法第22条に定める一般定期借地権又は同法第23条に定め
          る事業用定期借地権の設定に係る契約（以下、本（レ）において「定期借地権設定契約」と総称します。）を
          利用することがあります。しかしながら、定期借地権設定契約の効力が認められるためには、借地借家法第22
          条（一般定期借地権の場合）又は同法第23条（事業用定期借地権の場合）所定の要件を充足する必要があるた
          め、かかる要件が充足されなかった場合又はかかる要件の充足を証明できない場合には、定期借地権設定契約
          としての効力が認められず、当該契約がいわゆる普通借地契約として取り扱われる可能性があります。その結
          果、本投資法人が予定する時期に借地契約が終了しない可能性があるほか、建物買取請求権を排除する特約の
          効力が認められず、契約終了時に本投資法人が借地上の建物を時価で取得することを強制され、多額の費用負
          担が生じる等により、本投資法人の収益性に悪影響を及ぼす可能性があります。また、一般的に建物所有目的
          の普通借地契約に基づく普通借地権は、それ自体に高い財産的価値があるとされ、普通借地権が設定された場
          合、普通借地権の価値に応じて土地（底地）の価値が下落することが多く、かかる場合には、一般定期借地権
          又は事業用定期借地権が設定される場合に比べて本投資法人が保有する資産（底地）の価値が下落し、これに
          より本投資法人が損失を被る可能性があります。更に、かかる借地権の性質の変更が、本投資法人の税務又は
          会計上の取扱いに影響を与え、本投資法人が課税処分その他の不利益を受ける可能性もあります。
        （ソ）開発物件に関するリスク

           本投資法人は、規約に定める投資方針に従って、竣工後の物件を取得するために予め開発段階で売買契約を
          締結する場合があります。また、本投資法人は、各物件の持つ競争力や本投資法人の財務に与える影響等を勘
          案した上で、各物件の未消化容積を活用し、建物増築を行う場合がありますが、かかる場合に、当該建物増築
          を第三者に対して行わせ、その建物増築部分を竣工後に取得するために予め開発段階で売買契約等の契約を締
          結する場合があります。これらの場合、既に完成した物件につき売買契約を締結して取得する場合とは異な
          り、地中障害物や埋蔵文化財等の発見等、様々な事由により、開発が遅延、変更又は中止されることにより、
          売買契約等で合意したとおりの引渡しを受けられない可能性があります。この結果、開発物件からの収益等が
          本投資法人の予想を大きく下回る可能性があるほか、予定された時期に収益等が得られなかったり、収益等が
          全く得られなかったり、又は予定されていない費用、損害若しくは損失を本投資法人が負担し若しくは被る可
          能性があり、その結果、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。
           また、投資法人は、各物件の持つ競争力や本投資法人の財務に与える影響等を勘案した上で、各物件の未消
          化容積を活用し、建物増築を行うことで、賃貸可能面積を増加させることも検討しますが、この場合に、当該
          建物増築に係る請負契約の注文者となる可能性があります。しかし、かかる未消化容積の活用のための建物の
          増築事業は、不動産の開発にかかる各種リスク（開発リスク、許認可リスク、完工リスク、テナントリスク、
          価格変動リスク、開発中の金利変動リスク及び大規模な自然災害発生リスク等）を伴うものであることから、
          需給の状況その他の経済環境の変化、テナントの獲得や必要な資金の確保の困難、法令改正による不動産に適
          用される規制の変更、建物増築敷地における地中埋設物の発見、建物増築時の近隣との紛争の発生その他様々
          な事由により、開発が遅延し、変更を余儀なくされ、中止され、又は追加の費用負担が発生する可能性があり
          ます。これらの場合、本投資法人は、予定した建物増築の計画を実施できず、又は当初の計画どおりの事業が
          完了できないことにより、予定された時期又は内容の物件を取得できない可能性があります。また、建物増築
          が実施された場合であっても、建築された建物のキャッシュ・フローは需給の状況その他の経済環境の影響を
          受けることから、期待どおりに稼働しない可能性もあります。
           これらの結果、建物増築による収益等が本投資法人の予想を大きく下回る可能性があるほか、予定された時
          期に収益等が得られなかったり、収益等が全く得られなかったり、又は予定されていない費用、損害若しくは
          損失を本投資法人が負担する若しくは被る可能性があり、その結果、本投資法人の収益等が悪影響を受け、投
          資主が得られる分配金が大幅に減少する可能性があります。
        （ツ）仮換地及び保留地に関するリスク

        a.　仮換地に関するリスク
           本投資法人は、土地区画整理法（昭和29年法律第119号。その後の改正を含みます。）（以下「土地区画整
          理法」といいます。）に基づく土地区画整理事業において仮換地として指定されている土地（底地）を信託不
          動産とする信託受益権を保有する場合があります。仮換地は将来の換地処分において換地と一致するとは限ら
          ないため、換地として当初想定していた土地と物理的に同一の土地に係る権利を最終的に取得できるという保
          証はありません。また、当該換地が従前地より狭いこともあるため、換地の使用価値又は資産価値が従前地の
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          それよりも小さいこともあります。更に、仮換地には従前地の権利関係の影響が及ぶため、仮換地を対象とし
          た売買契約又は賃貸借契約等を締結しても、売主が従前地について実際には所有権を有しておらず、あるいは
          担 保権を設定している等の事情があると、仮換地に係る権利取得に支障が生じることになります。同様に、従
          前地が共有状態にあった場合には、これを単独所有のものとして取得できる保証はないことになります。更
          に、仮換地の取得時に従前地の権利関係に関する十分な情報を入手できないことも少なくありません。
           また、換地処分の公告の日の翌日以降でなければ、仮換地に係る権利（所有権、賃借権等）についての登記
          をすることができないため、相当期間かかる権利の取得について第三者に対する対抗要件を具備することがで
          きない可能性があります。なお、換地の所有権移転登記に伴い、（登記簿上の）譲渡人による買戻しの特約が
          登記されることがありますが、これは土地区画整理法の下で対象土地が一定期間、同法が想定する用途に使わ
          れることを確保する等の目的で転売等を制限するものと解されることから、本投資法人は、当該期間が経過す
          るまで当該土地の処分について実質的に制限を受ける可能性があります。
         b.　保留地に関するリスク

           本投資法人は、土地区画整理法に基づき、換地計画において保留地として定められた土地又はかかる土地を
          信託不動産とする信託受益権を保有する場合があります。
           保留地の所有権は、土地区画整理法により換地処分の公告の日の翌日までは取得できないものとされている
          ため、本投資法人が上記保留地を取得した後も、換地処分の公告の日の翌日までは当該保留地について所有権
          の取得及び所有権移転登記ができません。そのため、保留地の売主が当該保留地を第三者に重ねて譲渡した場
          合には、本投資法人による当該保留地の取得の効果を第三者に対抗することができなくなる可能性がありま
          す。また、換地処分の公告の日の翌日より前の保留地に対する権利は、所有権ではなく、保留地を使用収益す
          る権利等であると考えられます。しかし、かかる保留地を使用収益する権利等の性質や対抗要件具備の方法に
          ついて確立した判例はなく、当該権利等の性質又は対抗要件具備の方法について裁判所が異なる判断をした場
          合、本投資法人が期待していた利益が得られなくなり、又は想定されていない費用の負担が生じる可能性があ
          ります。なお、上記の換地処分の時期等は事業計画に定められていますが、かかる定めどおりに換地処分が完
          了する保証はなく、換地処分が予定どおりに完了しない場合、本投資法人は、相当期間当該保留地の完全な所
          有権を取得することができない可能性があります。
        （ネ）フォワード・コミットメント等に係るリスク

           本投資法人は、不動産又は不動産を信託する信託の受益権を取得するに当たり、いわゆるフォワード・コ
          ミットメント等を行うことがあります。不動産売買契約が買主の事情により解約された場合には、買主は債務
          不履行による損害賠償義務を負担することとなります。また、損害額等の立証にかかわらず、不動産又は不動
          産を信託する信託の受益権の売買価格に対して一定の割合の違約金が発生する旨の合意がなされることも少な
          くありません。フォワード・コミットメント等の場合には、契約締結後、決済・物件引渡しまでに一定の期間
          があるため、その期間における市場環境の変化等により本投資法人が不動産取得資金を調達できない場合等、
          売買契約を解約せざるを得なくなった場合には、違約金等の支払により、本投資法人の財務状況等が悪影響を
          受ける可能性があります。
        （ナ）有害物質に関するリスク

           本投資法人が土地又は土地の賃借権若しくは地上権又はこれらを信託する信託の受益権を取得する場合にお
          いて、当該土地について産業廃棄物等の有害物質が埋蔵されている可能性があり、かかる有害物質が埋蔵され
          ている場合には当該土地の価格が下落する可能性があります。また、かかる有害物質を除去するために土壌の
          入替えや洗浄が必要となる場合には、これに係る予想外の費用や時間が必要となる可能性があります。また、
          かかる有害物質によって第三者が損害を受けた場合には、直接又は信託受託者を通じて間接的に、本投資法人
          がかかる損害を賠償する義務を負う可能性があります。なお、土壌汚染対策法によれば、土地の所有者、管理
          者又は占有者は、鉛、砒素、トリクロロエチレンその他の特定有害物質による土地の土壌の汚染の状況につい
          て、都道府県知事により調査・報告を命ぜられることがあり、また、土壌の特定有害物質による汚染により、
          人の健康に係る被害が生じ、又は生ずるおそれがあるときは、都道府県知事によりその被害を防止するため必
          要な汚染の除去等の措置を命ぜられることがあります。
           この場合、本投資法人に多額の負担が生じる可能性があり、また、本投資法人は、支出を余儀なくされた費
          用について、その原因となった者やその他の者から常に償還を受けられるとは限りません。
           また、本投資法人が建物又は建物を信託する信託の受益権を取得する場合において、当該建物の建材等にア
          スベストその他の有害物質を含む建材が使用されているか若しくは使用されている可能性がある場合やPCBが
          保管されている場合等には、当該建物の価格が下落する可能性があります。また、かかる有害物質を除去する
          ために建材の全面的若しくは部分的交換が必要となる場合又は有害物質の処分若しくは保管が必要となる場合
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          には、これに係る予想外の費用や時間が必要となる可能性があります。また、かかる有害物質によって第三者
          が損害を受けた場合には、直接又は信託受託者を通じて間接的に、本投資法人にかかる損害を賠償する義務が
          発 生する可能性があります。
           更に、本投資法人の保有資産又は今後取得する資産の中には東北地方及び関東地方に所在する物件が存在し
          ますが、東北地方及び関東地方の一部には、2011年3月11日に発生した東北地方太平洋沖地震に伴う原子力発
          電所の事故により放出された放射性物質の影響が存在しているため、それらの物件については、放射性物質に
          よる環境の汚染に対する風評被害等の影響により、利用客が減少し、又はその他の理由により本投資法人の収
          益に影響を及ぼす可能性が否定できません。
           将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無にかかわらず不動産につき大気、土
          壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠償義務等が課される可能性や、また有害物質に関連す
          る会計基準の変更等により本投資法人の損益が悪影響を受ける可能性があります。
        （ラ）不動産を信託の受益権の形態で保有する場合の固有のリスク

           本投資法人は、不動産を信託の受益権の形式で取得することがあります。
           信託受託者が信託財産としての不動産、不動産の賃借権、地上権又は地役権を所有し管理するのは受益者の
          ためであり、その経済的利益と損失は、最終的には全て受益者に帰属することになります。したがって、本投
          資法人は、信託の受益権の保有に伴い、信託受託者を介して、運用資産が不動産である場合と実質的にほぼ同
          じリスクを負担することになります。
           信託契約上信託の受益権を譲渡しようとする場合には、信託受託者の承諾を要求されるのが通常です。更
          に、不動産、不動産の賃借権、地上権又は地役権を信託する信託の受益権については受益証券発行信託の受益
          証券でない限り私法上の有価証券としての性格を有していませんので、債権譲渡と同様の譲渡方法によって譲
          渡することになり、有価証券のような流動性がありません。
           信託法（大正11年法律第62号。その後の改正を含みますが、信託法の施行に伴う関係法律の整備等に関する
          法律（平成18年法律第109号）による改正前のもの）及び信託法（平成18年法律第108号。その後の改正を含み
          ます。）上、信託受託者が倒産等手続の対象となった場合に、信託の受益権の目的となっている不動産が信託
          財産であることを破産管財人等の第三者に対抗するためには、信託された不動産に信託設定登記をする必要が
          あり、仮にかかる登記が具備されていない場合には、本投資法人は、当該不動産が信託の受益権の目的となっ
          ていることを第三者に対抗できない可能性があります。
           また、信託財産の受託者が、信託目的に反して信託財産である不動産を処分した場合、又は信託財産である
          不動産を引当てとして、何らかの債務を負うことにより、不動産を信託する信託の受益権を保有する本投資法
          人が不測の損害を被る可能性があります。
           更に、信託契約上、信託開始時において既に存在していた信託不動産の欠陥、瑕疵等につき、当初委託者が
          信託財産の受託者に対し一定の瑕疵担保責任や契約不適合の責任等の責任を負担する場合に、信託財産の受託
          者が、かかる瑕疵担保責任や契約不適合の責任等の責任を適切に追及しない、又はできない結果、本投資法人
          が不測の損害を被り、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
        （ム）信託の受益権の準共有等に関するリスク

           投資資産である不動産信託の信託受益権が第三者との間で準共有されている場合には、その保存・利用・処
          分等について単独で所有する場合には存在しない種々の問題が生じる可能性があります。
           まず、準共有されている権利の管理は、準共有者間で別段の定めをした場合を除き、準共有者の持分の価格
          に従い、その過半数で行うものとされているため（民法第252条、第264条）、本投資法人が準共有持分の過半
          数を有していない場合には、不動産の管理及び運営についての信託受益者の指図に本投資法人の意向を反映さ
          せることができない可能性があります。かかる他の準共有者が、ケネディクス株式会社又は同社の子会社であ
          るKIP若しくはケネディクス株式会社の子会社である本資産運用会社が運用若しくは助言する投資法人その他
          のファンドの場合もありますが、この場合であっても、他の投資法人その他のファンドの運用方針が本投資法
          人の運用方針と異なる場合等、不動産の管理及び運営について本投資法人と異なる意向を有しているときは、
          ケネディクス株式会社又はKIP若しくは本資産運用会社は、当該他の投資法人その他のファンドとの関係で
          は、かかる意向に事実上影響を受け、又は契約上若しくは法令上の義務として拘束される可能性があり、結
          果、当該不動産の管理及び運営についての信託受益者の指図に本投資法人の意向を反映させることができない
          可能性があります。
           また、準共有持分の処分は単独所有物と同様に自由に行えると解されていますが、信託受益権が準共有され
          ている場合には、準共有者間で準共有持分の優先的購入権についての合意をすることにより、準共有者がその
          準共有持分を第三者に売却する場合に他の準共有者が優先的に購入できる機会を与える義務を負う場合があり
          ます。
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           更に、不動産信託の信託受益権の準共有者が不動産信託受託者に対して有する信託交付金の請求権は不可分
          債権となり不動産信託受託者に対して負担する信託費用等の支払義務は不可分債務になると一般的には解され
          ており、準共有者は、他の準共有者の信用リスクの影響を受ける可能性があります。
           加えて、準共有者間においては、準共有者間の協定書等が締結され、準共有者間で準共有持分の優先的購入
          権について合意されたり、一定の場合に当事者間で売渡請求権若しくは買取請求権が生じることが合意され、
          又は受益者としての意思決定の方法等が合意されることがあります（その内容は様々です。）が、これらの合
          意がなされている場合、本投資法人が所有する準共有持分の処分が制限される可能性があるほか、想定しない
          時期に準共有持分を取得若しくは譲渡することを強制され、又は、持分割合にかかわらず、不動産の管理及び
          運営についての信託受益者の指図に本投資法人の意向を反映させることができない可能性があります。
           不動産信託の信託受益権が第三者との間で準共有されている場合には、単独所有の場合と比べて上記のよう
          な制限やリスクがあるため、取得及び売却により多くの時間と費用を要したり、価格の減価要因が増す可能性
          があります。
           前記のとおり、他の準共有者が、ケネディクス株式会社又は同社の子会社であるKIP若しくはケネディクス
          株式会社の子会社である本資産運用会社が運用若しくは助言する投資法人その他のファンドの場合であって
          も、当該他の投資法人その他のファンドが本投資法人と異なる意向を有しているときは、ケネディクス株式会
          社又はKIP若しくは本資産運用会社は、当該他の投資法人その他のファンドとの関係では、かかる意向に事実
          上影響を受け、又は契約上若しくは法令上の義務として拘束される可能性があるため、不動産信託の信託受益
          権が第三者との間で準共有されている場合について存在する上記のような制限やリスクは、必ずしも解消又は
          軽減されるものではありません。
        （ウ）木造建物に関するリスク

           参照有価証券報告書         「 第一部    ファンド情報　第1         ファンドの状況       　2  投資方針     (1)投資方針      ⑦  ポート
          フォリオの構築方針及び優先交渉権等の活用によるパイプラインの確保                                 (ヘ)   個別投資基準」に記載のとお
          り、主たる建物が木造の場合についても投資することがあります。木造建物においては、火災をはじめとする
          災害等の影響を受ける可能性が高いという、鉄骨鉄筋コンクリート造、鉄筋コンクリート造又は鉄骨造の建物
          にはないリスクがあります。本投資法人は、主たる建物が木造建物である場合の投資に際しては、耐火性その
          他当該建物を含む物件の状況に応じ、木造建物のリスクに関する要素について調査を行った上で投資判断をす
          る方針ですが、このようなリスクを回避できず、当該建物の賃貸その他の使用が不可能になった場合又は利用
          者の生命、身体若しくは財産等を侵害した場合、本投資法人の収益等に悪影響が生じる可能性があります。
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      ⑤　税制に関するリスク
        （イ）導管性要件に関するリスク
           税法上、投資法人に係る課税の特例規定により、一定の要件（導管性要件）を満たした投資法人に対して
          は、投資法人と投資主との間の二重課税を排除するため、利益の配当等を投資法人の損金に算入することが認
          められています。
                           投資法人の主な導管性要件
                      配当等の額が配当可能利益の額の90％超であること
          支払配当要件            （利益を超えた金銭の分配を行った場合には、金銭の分配の額が配当可能
                      額の90％超であること）
                      投資法人規約において、投資口の発行価額の総額のうちに国内において募
          国内50％超募集要件            集される投資口の発行価額の占める割合が50％を超える旨の記載又は記録
                      があること
                      機関投資家（租税特別措置法第67条の15第1項第1号ロ(2)に規定するもの
          借入先要件            をいいます。次の所有先要件において同じです。）以外の者から借入れを
                      行っていないこと
                      事業年度の終了の時において、発行済投資口が50人以上の者によって所有
          所有先要件
                      されていること又は機関投資家のみによって所有されていること
                      事業年度の終了の時において、投資主の1人及びその特殊関係者により発
          非同族会社要件            行済投資口総数あるいは議決権総数の50％超を保有されている同族会社に
                      該当していないこと
                      他の法人の株式又は出資の50％以上を有していないこと（匿名組合出資を
          会社支配禁止要件
                      含み、一定の海外子会社の株式又は出資を除きます。）
           本投資法人は、導管性要件を満たすよう努める予定ですが、今後、下記に記載した要因又はその他の要因に

          より導管性要件を満たすことができない可能性があります。本投資法人が導管性要件を満たすことができな
          かった場合、利益の配当等を損金算入することができなくなり、本投資法人の税負担が増大する結果、投資主
          への分配額等に悪影響を及ぼす可能性があります。
         a.　会計処理と税務処理との不一致によるリスク

           会計処理と税務処理との不一致（税会不一致）が生じた場合、会計上発生した費用・損失について、税務上
          その全部又は一部を損金に算入することができない等の理由により、法人税等の税負担が発生し、配当の原資
          となる会計上の利益は減少します。支払配当要件における配当可能利益の額（又は配当可能額）は会計上の税
          引前利益に基づき算定されることから、多額の法人税額が発生した場合には、配当可能利益の額の90％超の配
          当（又は配当可能額の90％超の金銭分配）ができず、支払配当要件を満たすことが困難となる可能性がありま
          す。なお、2015年度税制改正により、交際費、寄附金、法人税等を除く税会不一致に対しては、一時差異等調
          整引当額の分配により法人税額の発生を抑えることができるようになりましたが、本投資法人の過去の事業年
          度に対する更正処分等により多額の追徴税額（過年度法人税等）が発生した場合には、法人税等は一時差異等
          調整引当額の対象にならないため、支払配当要件を満たすことができないリスクは残ります。
         b.　資金不足により計上された利益の配当等の金額が制限されるリスク

           借入先要件に基づく借入先等の制限や資産の処分の遅延等により機動的な資金調達ができない場合には、配
          当の原資となる資金の不足により支払配当要件を満たせない可能性があります。
         c.　借入先要件に関するリスク

           本投資法人が何らかの理由により機関投資家以外からの借入れを行わざるを得ない場合又は本投資法人の既
          存借入金に関する貸付債権が機関投資家以外に譲渡された場合、あるいはテナント等からの保証金又は敷金等
          が借入金に該当すると解釈された場合においては、借入先要件を満たせなくなる可能性があります。
         d.　投資主の異動について本投資法人のコントロールが及ばないリスク

           本投資口が市場で流通することにより、本投資法人のコントロールの及ばないところで、所有先要件あるい
          は非同族会社要件が満たされなくなる可能性があります。
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        （ロ）税務調査等による更正処分のため、導管性要件が事後的に満たされなくなるリスク
           本投資法人に対して税務調査が行われ、導管性要件に関する取扱いに関して、税務当局との見解の相違によ
          り更正処分を受け、過年度における導管性要件が事後的に満たされなくなる可能性があります。このような場
          合には、本投資法人が過年度において行った利益の配当等の損金算入が否認される結果、本投資法人の税負担
          が増大し、投資主への分配額等に悪影響を及ぼす可能性があります。
        （ハ）不動産の取得に伴う軽減税制が適用されないリスク

           本投資法人は、規約における投資方針において、その有する特定資産の価額の合計額に占める特定不動産
          （不動産、不動産の賃借権若しくは地上権又は不動産の所有権、土地の賃借権若しくは地上権を信託する信託
          の受益権をいいます。）の価額の合計額の割合が100分の75以上となるように資産を運用すること（規約第31
          条第4項）としています。本投資法人は、上記内容の投資方針を規約に定めること、及びその他の税法上の要
          件を充足することを前提として、直接に不動産を取得する場合の不動産流通税（登録免許税及び不動産取得
          税）の軽減措置の適用を受けることができると考えています。しかし、本投資法人がかかる軽減措置の要件を
          満たすことができない場合、又は軽減措置の要件が変更された場合には、軽減措置の適用を受けることができ
          ない可能性があります。
        （ニ）一般的な税制の変更に関するリスク

           不動産、不動産信託受益権その他本投資法人の資産に関する税制若しくは本投資法人に関する税制又はかか
          る税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場合、公租公課の負担が増大し、その結果本投資法人の収益
          に悪影響を及ぼす可能性があります。また、投資口に係る利益の配当、資本の払戻し、譲渡等に関する税制又
          はかかる税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場合、本投資口の保有又は売却による投資主の手取金
          の額が減少し、又は税務申告等の税務上の手続面での負担が投資主に生じる可能性があります。
      ⑥　その他

        （イ）不動産の鑑定評価等に伴うリスク
           本投資法人又は本資産運用会社は、不動産等を取得するに際して又は取得後、当該不動産等の鑑定評価を不
          動産鑑定士等に依頼し、鑑定評価書を取得することがありますが、不動産等の鑑定評価額は、個々の不動産鑑
          定士等の分析に基づく、分析の時点における評価に関する意見を示したものにとどまり、客観的に適正な不動
          産価格と一致するとは限りません。同じ物件について鑑定を行った場合でも、不動産鑑定士、評価方法又は調
          査の方法若しくは時期によって鑑定評価額の内容が異なる可能性があります。また、かかる鑑定の結果は、現
          在及び将来において当該鑑定評価額による売買の可能性を保証又は約束するものではありません。
           また、本投資法人又は本資産運用会社は、不動産等を取得するに際して又は取得後、当該不動産等の建物状
          況調査評価書及び地震リスク診断報告書並びに構造計算書の妥当性に関する第三者の報告書を取得することが
          ありますが、建物状況調査評価書及び地震リスク診断報告書並びに構造計算書の妥当性に関する第三者の報告
          書は、建物の評価に関する専門家が、設計図書等の確認、現況の目視調査又は施設管理者への聞取り、構造計
          算書（ただし、構造計算書が存在しない場合には、構造計算再計算書。以下、本(イ)において同じです。）に
          おける計算手法、過程又は結果の確認等を行うことにより、現在又は将来発生することが予想される建物の不
          具合、必要と考えられる修繕又は更新工事の抽出及びそれらに要する概算費用並びに再調達価格の算出、建物
          の耐震性能及び地震による損失リスク、並びに故意による構造計算書の改ざんの有無又は構造設計について建
          築基準法等の耐震上の規定に適合した設計がなされているかどうか等を検討した結果を記載したものであり、
          不動産に欠陥、瑕疵等が存在しないことを保証又は約束するものではありません。
           更に、本投資法人又は本資産運用会社は、不動産等を取得するに際して又は取得後、当該不動産等のPML値
          の算定を専門家等に依頼することがありますが、不動産に関して算出されるPML値も個々の専門家の分析に基
          づく予想値にすぎません。PML値は、損害の予想復旧費用の再調達価格に対する比率で示されますが、将来、
          地震が発生した場合、予想以上の多額の復旧費用が必要となる可能性があります。
        （ロ）減損会計の適用に関するリスク

           固定資産の減損に係る会計基準（「固定資産の減損に係る会計基準の設定に関する意見書」（企業会計審議
          会　平成14年8月9日））及び「固定資産の減損に係る会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第6号　
          平成15年10月31日）が、2005年4月1日以後開始する事業年度より強制適用されたことに伴い、本投資法人にお
          いても減損会計が適用されています。減損会計とは、主として土地・建物等の事業用不動産について、収益性
          の低下により投資額を回収する見込みが立たなくなった場合に、一定の条件のもとで回収可能性を反映させる
          ように帳簿価額を減額する会計処理のことをいいます。減損会計の適用に伴い、地価の動向及び運用資産の収
          益状況等によっては、会計上減損損失が発生し、本投資法人の損益に悪影響を及ぼす可能性があります。
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           景気情勢や不動産価格の変動等によって本投資法人の保有している資産の価格が大幅に下落した場合等に、
          会計上減損損失が発生する可能性があります。
        （ハ）匿名組合出資持分への投資に関するリスク

           本投資法人はその規約に基づき、不動産に関する匿名組合出資持分への投資を行うことがあります。本投資
          法人が出資するかかる匿名組合では、本投資法人の出資金を営業者が不動産等に投資しますが、当該不動産等
          に係る収益が悪化した場合や当該不動産等の価値が下落した場合等には、本投資法人が匿名組合員として得ら
          れる分配金や元本の償還金額等が減少し、その結果、本投資法人が営業者に出資した金額を回収できない等の
          損害を被る可能性があります。また、匿名組合出資持分については契約上譲渡が禁止若しくは制限されている
          ことがあり、又は、確立された流通市場が存在しないため、その流動性が低く、本投資法人が譲渡を意図して
          も、適切な時期及び価格で譲渡することが困難となる可能性があります。
        （ニ）優先出資証券への投資に関するリスク

           本投資法人は、規約に基づき、資産流動化法に基づく特定目的会社が発行する優先出資証券への投資を行う
          ことがあります。本投資法人が出資するかかる特定目的会社は、本投資法人の出資金を不動産等に投資します
          が、当該不動産等に係る収益が悪化した場合や当該不動産の価値が下落した場合、更には導管体である特定目
          的会社において意図されない課税が生じた場合等には、本投資法人が当該優先出資証券より得られる配当金や
          分配される残余財産が減少し、その結果、本投資法人が特定目的会社に出資した金額を回収できない等の損害
          を被る可能性があります。また、優先出資証券については、特定目的会社への出資者の間で契約上譲渡を禁止
          若しくは制限されていることがあり、また、確立された流通市場が存在しないため、その流動性が低く、本投
          資法人が譲渡を意図しても、適切な時期及び価格で譲渡することが困難となる可能性があり、又は、予定より
          低い価額での売買を余儀なくされる可能性があります。
        （ホ）一時差異等調整引当額の戻入れにより利益の分配が減少するリスク

           本投資法人が貸借対照表の純資産の部に一時差異等調整引当額を計上している場合、一時差異等調整引当額
          の計上は、会計と税務における損益の認識のタイミングの調整のために行われるものであるため、当該引当額
          の計上に起因した税会不一致が解消したタイミングでその戻入れが求められます。当該戻入れは本投資法人の
          利益をもって行われることから、当期未処分利益が一時差異等調整引当額の戻入れに充当される結果、分配可
          能金額が減少する可能性があります。
           なお、純資産控除項目（主に繰延ヘッジ損益のマイナス）に起因する一時差異等調整引当額に関しては、そ
          の戻入れの原資となる利益が過年度から繰り越されるため、当該戻入れによって当期の利益に対応する利益分
          配金が減少することはありません。
        （ヘ）新型コロナウイルス感染症の影響を受けるリスク

           新型コロナウイルス感染症の国内外における感染拡大に伴い、日本国政府の緊急事態宣言及び地方公共団体
          による緊急事態措置、要請その他の措置等が行われること等に起因して、運用資産である不動産について、不
          動産の正常な運営、管理等が妨げられて追加の費用負担その他の負担が生じ、又は一定期間不稼働を余儀なく
          され若しくは稼働が制限される等により、賃料収入が減少し若しくは当該不動産の収支が悪化し又は当該不動
          産の価値が下落する可能性があり、これらの結果、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性がありま
          す。
        （ト）取得予定資産の取得等を実行することができないリスク

           本投資法人は、前記「1           投資方針　(3)       新規取得資産の個別物件の概要」に記載の取得（予定）年月日に取
          得予定資産を取得し、又は取得する予定です。また、本投資法人は、運用資産であるウニクス伊奈において、
          未消化容積を活用し、飲食店B棟の建築（増築）を行っており、当該建物の竣工後に当該飲食店B棟を取得する
          予定です。しかし、経済環境等が著しく変わった場合、増築が予定どおり竣工しない場合、その他本投資法人
          又は相手方の事情等により売買契約等において定められた停止条件若しくは前提条件が成就しない場合又は飲
          食店B棟が完成しない場合等においては、取得予定資産及びウニクス伊奈の飲食店B棟の取得の全部又は一部を
          実行することができない可能性があります。この場合、本投資法人は、代替資産の取得又は譲渡のための努力
          を行う予定ですが、取得予定資産及びウニクス伊奈の飲食店B棟に関しては、短期間に投資に適した物件を取
          得することができる保証はなく、短期間に物件を取得することができず、かつかかる資金を有利に運用するこ
          とができない場合には、投資主に損害を与える可能性があります。
           また、前記「1       投資方針　(2)       新規取得資産の概要」に記載のとおり、本投資法人は、本募集及び本借入れ
          等により調達した資金によって、取得予定資産のうちイーアス春日井を取得する予定ですが、かかる本募集及
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          び本借入れが予定どおり実施されない場合や本投資法人の財務状況が著しく変わった場合等においては、当該
          取得予定資産をその取得予定年月日までに取得することができない可能性があります。また、本投資法人は、
          ウ ニクス伊奈の飲食店B棟を2022年11月下旬に完成させ、取得する予定ですが、ウニクス伊奈の飲食店B棟の工
          事が遅延する等により完成時期が変動した場合には、当該時期までにウニクス伊奈の飲食店B棟を取得するこ
          とができない可能性があります。当該取得予定資産及びウニクス伊奈の飲食店B棟の全部又は一部について取
          得できない場合又は取得時期が遅延した場合、賃料収入等が減少し、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼす可
          能性があります。
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      ３　電子提供制度の施行
         2022年9月1日に施行された「会社法の一部を改正する法律の施行に伴う関係法律の整備等に関する法律」（令和
        元年法律第71号）第10条第9項の定めに基づき、2022年9月1日をもって、本投資法人の規約には、投資主総会参考
        書類等の内容である情報について電子提供措置をとる旨の定めがあるとみなされることとなりました。
         電子提供措置が行われる投資主総会における議決権の権利行使の手続は、以下のとおりです。
         a．投資主総会の決議は、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、出席した投資主の議決権の過半数を
          もって行います（規約第11条）。
         b．投資主は、本投資法人の議決権を有する他の投資主1名を代理人として、その議決権を行使することができま
          す（規約第12条第1項）。この場合において当該投資主又は代理人は、投資主総会ごとにその代理権を証明す
          る書面を予め本投資法人に提出しなければなりません（投信法第94条第1項、会社法第310条第1項及び第2
          項、規約第12条第2項）。
         c．書面による議決権の行使は、投資主が議決権を行使するための書面（以下「議決権行使書面」といいま
          す。）に必要な事項を記載し、法令で定める時までに当該事項を記載した議決権行使書面を本投資法人に提
          出して行います（投信法第90条の2第2項、第92条第1項、規約第13条第1項）。
         d．書面によって行使した議決権の数は、出席した投資主の議決権の数に算入します（投信法第92条第2項、規約
          第13条第2項）。
         e．電磁的方法による議決権の行使は、法令で定めるところにより、本投資法人の承諾を得て、法令で定める時
          までに議決権行使書面に記載すべき事項を、電磁的方法により本投資法人に対して提供して行います（投信
          法第92条の2第1項、規約第14条第1項）。
         f．上記e.の定めにより電磁的方法によって行使した議決権の数は、出席した投資主の議決権の数に算入します
          （投信法第92条の2第3項、規約第14条第2項）。
         g．投資主が投資主総会に出席せず、かつ、議決権を行使しないときは、当該投資主はその投資主総会に提出さ
          れた議案（複数の議案が提出された場合において、これらのうちに相反する趣旨の議案があるときは、当該
          議案のいずれをも除きます。）について賛成するものとみなします（投信法第93条第1項、規約第15条第1
          項）。
         h．上記g.の定めに基づき議案に賛成するものとみなした投資主の有する議決権の数は、出席した投資主の議決
          権の数に算入します（投信法第93条第3項、規約第15条第2項）。
         i．決算期から3か月以内の日を投資主総会の日とする投資主総会を開催する場合、本投資法人は、直前の決算期
          の最終の投資主名簿に記載又は記録されている投資主をもって、その招集に係る投資主総会において権利を
          行使することができる者とします。
          また、上記の定めにかかわらず、本投資法人は、必要があるときは、役員会の決議を経て法令に従い予め公
          告して、一定の日における最終の投資主名簿に記載又は記録されている投資主又は登録投資口質権者をその
          権利を行使することができる者とすることができます（投信法第77条の3第2項、規約第16条第1項、第2
          項）。
         j．本投資法人の規約は、投資主総会参考書類等の内容である情報について電子提供措置をとる旨の定めがある
          とみなされていますが、投資主は、本投資法人対し、電子提供措置により提供される事項を記載した書面の
          交付を請求（以下、本j.において「書面交付請求」といいます。）することができます（投信法第94条第1
          項、会社法第325条の5）。書面交付請求がされた場合、執行役員は、書面交付請求をした投資主（当該投資
          主総会において議決権を行使することができる者を定めるための基準日を定めた場合にあっては、当該基準
          日までに書面交付請求をした者に限ります。）に対し、当該投資主総会に係る電子提供措置事項を記載した
          書面を交付しなければなりません。書面交付請求をした投資主がある場合において、その書面交付請求の日
          （当該投資主が異議を述べた場合にあっては、当該異議を述べた日）から一年を経過したときは、本投資法
          人は、当該投資主に対し、電子提供措置事項を記載した書面の交付を終了する旨を通知し、かつ、これに異
          議のある場合には一定の期間（以下、本j.において「催告期間」といいます。）内に異議を述べるべき旨を
          催告することができます。この場合、投資主が催告期間内に異議を述べない限り、書面交付請求は、催告期
          間を経過した時にその効力を失います。
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     第３【参照書類を縦覧に供している場所】
         ケネディクス商業リート投資法人

        （東京都千代田区内幸町二丁目1番6号）
         株式会社東京証券取引所

        （東京都中央区日本橋兜町2番1号）
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    第三部【特別情報】
     第１【内国投資証券事務の概要】
      １　名義書換の手続、取扱場所、取次所、代理人及び手数料
         本投資口は振替投資口であるため、投資主は、本投資法人又は投資主名簿等管理人であるみずほ信託銀行株式会
        社に対して、投資口の名義書換を直接請求することはできません。また、本投資口については、投資証券を発行す
        ることができず、権利の帰属は振替口座簿の記載又は記録により定まります（振替法第226条第1項、第227条第1
        項）。本投資口に係る投資主名簿の記載又は記録は、総投資主通知（保管振替機構が本投資法人に対して行う、投
        資主の氏名又は名称、保有投資口数等の通知をいいます。）により行われます（振替法第228条、第152条第1
        項）。投資主は、保管振替機構又は口座管理機関に対して振替（譲受人がその口座における保有欄に譲渡に係る数
        の増加の記載又は記録を受け、譲渡人がその口座における保有欄に当該数の減少の記載又は記録を受けることをい
        います。以下同じです。）の申請を行い、本投資口の振替が行われることにより、本投資口の譲渡を行うことにな
        ります（振替法第228条、第140条）。なお、本投資口の譲渡は、原則として、本投資口を取得した者の氏名又は名
        称及び住所を投資主名簿に記載し、又は記録しなければ、本投資法人に対抗することができません（投信法第79条
        第1項）。
         投資主名簿に係る取扱場所、取次所、代理人の名称及び住所並びに手数料は、以下のとおりです。
                        みずほ信託銀行株式会社　本店証券代行部

         取扱場所
                        東京都千代田区丸の内一丁目3番3号
         取次所               該当事項はありません。
                        みずほ信託銀行株式会社
         代理人の名称及び住所
                        東京都千代田区丸の内一丁目3番3号
         手数料               該当事項はありません。
      ２　投資主に対する特典

         該当事項はありません。
      ３　内国投資証券の譲渡制限の内容

         該当事項はありません。
      ４　その他内国投資証券事務に関し投資者に示すことが必要な事項

         該当事項はありません。
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                                                          EDINET提出書類
                                                ケネディクス商業リート投資法人(E31217)
                                               有価証券届出書（参照方式・内国投資証券）
     第２【その他】
      １　新投資口発行届出目論見書の表紙に本投資法人の名称及びロゴマークを記載することがあります。
      ２　新投資口発行届出目論見書の表紙の次に、以下のとおり、金融サービスの提供に関する法律（平成12年法律第

        101号。その後の改正を含みます。）に係る重要事項の記載を行います。
         「不動産投資証券は、主に不動産への投資の成果を投資家に還元することを目指した商品です。運用の目的とな
        る不動産の価格や収益力の変動等により取引価格が下落し、損失を被ることがあります。また、倒産等、発行者の
        財務状態の悪化により損失を被ることがあります。」
      ３　新投資口発行届出目論見書の表紙の次に以下の内容を掲載します。

         「募集の公表後における空売りについて
      （１）金融商品取引法施行令（昭和40年政令第321号。その後の改正を含みます。）（以下「金商法施行令」といい
         ます。）第26条の6の規定により、有価証券の取引等の規制に関する内閣府令（平成19年内閣府令第59号。その
         後の改正を含みます。）（以下「取引等規制府令」といいます。）第15条の5に定める期間（有価証券の募集に
         ついて、有価証券届出書が公衆の縦覧に供された日の翌日から、発行価格を決定したことによる当該有価証券届
         出書の訂正届出書が公衆の縦覧に供された時までの間）において、当該有価証券と同一の銘柄につき取引所金融
         商品市場又は金商法施行令第26条の2の2第7項に規定する私設取引システムにおける空売り（※1）又はその委託
         若しくは委託の取次ぎの申込みを行った投資家は、当該募集に応じて取得した有価証券により当該空売りに係る
         有価証券の借入れ（※2）の決済を行うことはできません。
      （２）金融商品取引業者等は、(1)に規定する投資家がその行った空売り（※1）に係る有価証券の借入れ（※2）の
         決済を行うために当該募集に応じる場合には、当該募集の取扱いにより有価証券を取得させることができませ
         ん。
      （※1）取引等規制府令第15条の7各号に掲げる、次の取引を除きます。
          ・　先物取引
          ・　国債証券、地方債証券、社債券（新株予約権付社債券及び交換社債券を除きます。）等の空売り
          ・　取引所金融商品市場における立会外売買による空売り
      （※2）取引等規制府令第15条の6に定めるもの（売戻条件付売買又はこれに類似する取引による買付け）を含みます。                                             」
      ４　新投資口発行届出目論見書の表紙の次に以下のとおり記載を行います。

         「今後、発行価格等（発行価格、発行価額、各引受人の引受投資口数及び引受人の手取金をいいます。以下同じ
        です。）が決定された場合には、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項（発行数（国内
        販売投資口数）、海外販売投資口数、発行価額の総額、海外販売に係る発行価額の総額、国内販売における手取金
        及び海外販売における手取金をいいます。以下同じです。）について、目論見書の訂正事項分の交付に代えて、発
        行価格等決定日の翌日付の日本経済新聞及び発行価格等の決定に係る有価証券届出書の訂正届出書の提出後から申
        込期間までの期間中のインターネット上の本投資法人ウェブサイト（［URL］https://www.krr-
        reit.com/ja/ir/index.html）（以下「新聞等」といいます。）において公表します。また、発行価格等が決定さ
        れる前に有価証券届出書の記載内容について訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付されます。し
        かしながら、発行価格等の決定に際し、発行価格等及び発行価格等の決定に伴い連動して訂正される事項以外の記
        載内容についての訂正が行われる場合には、目論見書の訂正事項分が交付され、新聞等による公表は行いませ
        ん。」
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