全共連第１回劣後ローン流動化株式会社 半期報告書（内国資産流動化証券） 第2期(令和4年1月1日－令和4年12月31日)

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                                              全共連第１回劣後ローン流動化株式会社(E36940)
                                                   半期報告書（内国資産流動化証券）
    【表紙】
     【提出書類】                     半期報告書

     【提出先】                     関東財務局長
     【提出日】                     2022年９月29日
     【計算期間】                     第２期中（自　2022年１月１日　至　2022年６月30日）
     【発行者名】                     全共連第１回劣後ローン流動化株式会社
     【代表者の役職氏名】                     代表取締役　　関口　陽平
     【本店の所在の場所】                     東京都千代田区丸の内三丁目１番１号東京共同会計事務所内
     【事務連絡者氏名】                     北川　久芳
     【連絡場所】                     東京都千代田区丸の内三丁目１番１号東京共同会計事務所内
     【電話番号】                     (03)5219-8777(代表)
     【縦覧に供する場所】                     該当事項はありません。
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    １【管理資産を構成する資産の状況】
     （１）【管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等】
      ①　振替社債
        ａ　全共連第1回劣後ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約及び責任
         財産限定特約付）（以下「本社債」といいます。）は、その全部において社債、株式等の振替に関する法律（平
         成13年法律第75号。その後の改正を含みます。）（以下「社債等振替法」といいます。）の規定の適用を受け、
         後記⑪「振替機関に関する事項」記載の振替機関の振替業に係る業務規程その他の規則及び事務指針（以下、こ
         れらの業務規程、その他の規則及び事務指針を「業務規程等」と総称します。）に従って取り扱われるものとし
         ます。
        ｂ　本社債が社債等振替法の規定の適用を受けることができない場合及び社債等振替法に従い本社債の社債権者

         （以下「本社債権者」といいます。）が社債券の発行を請求することができる場合を除き、本社債に係る社債券
         は発行されません。本社債の社債券（以下「本社債券」といいます。）が発行される場合は、利札付無記名式に
         限るものとし、本社債券の券面種類は、1,000万円の一種とし、その記名式への変更はしません。
      ②　管理資産の流動化の基本的枠組み

        仕組みの概要
        ａ　全共連第1回劣後ローン流動化株式会社（以下「当社」といいます。）は、資本金及び資本準備金の額をそれ








         ぞれ5万円として、会社法（平成17年法律第86号。その後の改正を含みます。）（以下「会社法」といいます。
         以下同じです。）に基づき2021年7月20日に日本国内で設立された株式会社であり、その発行済みの全ての普通
         株式は、一般社団法人及び一般財団法人に関する法律（平成18年法律第48号。その後の改正を含みます。）（以
         下「一般法人法」といいます。）に基づき設立された一般社団法人全共連債権流動化ホールディングス（以下
         「本一般社団法人」といいます。）によって保有されています。
        ｂ　当社は、株式会社日本格付研究所から2021年9月10日付で本社債につき予備格付を取得し、2021年10月25日付

         で本社債につき本格付を取得しました。
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        ｃ　大和証券株式会社（以下「大和証券」又は「原保有者」といいます。）は、2021年10月15日付で大和証券及び
         全国共済農業協同組合連合会（以下「JA共済連」といいます。）の間で締結された劣後ローン契約及びこれに関
         する一切の変更契約（以下「本劣後ローン契約」といいます。）に基づき、2021年10月25日（以下「本劣後ロー
         ン貸付実行日」といいます。）付で2,000億円をJA共済連に対して劣後ローンとして貸し付け、劣後ローンの元
         利払請求権及びこれらに関連する一切の権利（以下「本劣後ローン債権」といいます。）をJA共済連に対して取
         得しました。
        ｄ　当社は、2021年10月15日付で大和証券及び当社の間で締結された劣後ローン債権譲渡契約並びにこれに関する

         一切の変更契約（以下「本劣後ローン債権譲渡契約」といいます。）に基づき、2021年10月25日付で原保有者か
         ら本劣後ローン債権の譲渡を受けました。本劣後ローン債権の取得資金は本社債の発行によって調達しました。
         かかる本劣後ローン債権の原保有者から当社に対する譲渡については、本劣後ローン債権の債務者であるJA共済
         連の上記本劣後ローン債権の譲渡日の確定日付ある証書による承諾によって債務者及び第三者に対する対抗要件
         が具備されました。
        ｅ　本劣後ローン債権譲渡契約に基づく本劣後ローン債権の原保有者から当社に対する譲渡の後においては、JA共

         済連による本劣後ローン債権の利息の支払及び元本の償還は当社に対して直接行うものとされています。
        ｆ　当社は、原保有者から譲渡を受けた本劣後ローン債権から生じるキャッシュ・フローを裏付けとして、日本国

         内市場において、本社債を発行し、大和証券、野村證券株式会社及び三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会
         社を幹事会社とする引受会社が引受を行いました。
        ｇ　本社債は一般募集です。

        ｈ　本社債及び本劣後ローン債権の利率は同率であり、いずれも年2回利息支払が行われ、その元金は、それぞれ

         最終償還日（以下に定義されます。）及び本劣後ローン最終弁済日（以下に定義されます。）に一括して償還さ
         れます。但し、本劣後ローン契約の規定に基づき、本劣後ローン最終弁済日が延長された場合には、最終償還日
         は延長後の本劣後ローン最終弁済日の直後の利払日まで延長されるものとされます。また、当社がJA共済連から
         本劣後ローンの元本が期限前弁済される旨の通知を受領した場合、本社債の元金は、一括して期限前償還されま
         す。なお、当社は、後記⑭「償還期限及び償還の方法」ｂ「償還の方法及び期限」(e)の記載に従い本社債買入
         消却を行うことができ、この場合、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権
         の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(b)(ⅶ)「本社債買入消却に伴う弁済」の記載に従い本劣後ローンの元本の
         全部又は一部は期限前弁済されます。本社債に基づく債務の履行は、会社法その他適用法令に従い本劣後ローン
         債権等より得られる金銭をもって行うことが予定されています。
        ｉ　当社は、2021年10月15日付で当社及び三井住友信託銀行株式会社（以下「本資産管理受託会社」といいま

         す。）の間で締結された資産の管理及び処分に係る業務の委託に関する契約並びにこれに関する一切の変更契約
         （以下「本資産管理委託契約」といいます。）に基づき、本資産管理受託会社に対し、本劣後ローン債権の管理
         及び処分に関する業務を委託します。
        本半期報告書で使用される以下の用語は、別途定義される場合を除き、それぞれ下記の意味を有します。

        「会社更生法」とは、会社更生法（平成14年法律第154号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「改定後利率適用期間」とは、各利率改定日の翌日（当日を含みます。）から次の利率改定日（当日を含みま

         す。）までのそれぞれの期間をいいます。
        「貸金業法」とは、貸金業法（昭和58年法律第32号。その後の改正を含みます。）をいいます。

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        「元金償還勘定」とは、本社債関連口座に元金償還勘定として設けられた勘定をいいます。
        「幹事会社」とは、大和証券、野村證券及び三菱UFJモルガン・スタンレー証券を総称していいます。

        「業務規程等」とは、後記⑪「振替機関に関する事項」記載の振替機関の振替業に係る業務規程その他の規則及び

         事務指針を総称していいます。
        「銀行営業日」とは、東京において法令等により銀行が休日とされる日以外の日をいいます。

        「金融商品取引法」とは、金融商品取引法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「グロスアップ事由」とは、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」

         ｇ「利息支払の方法及び制限」(e)「グロスアップ」の記載に基づきJA共済連が追加の支払を義務付けられ、又
         は義務付けられることとなり、かつ、かかる義務が、JA共済連のとり得る合理的な措置によってもこれを回避で
         きない場合をいいます。
        「グロスアップ事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降にグロスアップ事由が生じ、かつ継続している場

         合において、JA共済連が、その選択により行うグロスアップ事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日
         をいいます。
        「経過利息」とは、既に経過した期間に係る本社債の利息のうち、利払日が到来していないため支払われていない

         ものをいい、後記⑫「利率」記載の利率により後記⑬「利払日及び利息支払の方法」の記載に準じて計算される
         ものとします。但し、未払残高を含まないものとします。
        「原保有者」とは、本劣後ローン契約における劣後ローンの貸付人であり、当初の本劣後ローン債権の保有者であ

         る大和証券をいいます。
        「国債金利情報ページ」とは、財務省ウェブサイト内「国債金利情報」ページにおける「金利情報」

         （https://www.mof.go.jp/jgbs/reference/interest_rate/jgbcm.csv）（その承継ファイル及び承継ページを
         含みます。）又は当該「国債金利情報」ページ（その承継ファイル及び承継ページを含みます。）からリンクさ
         れる日本国債の金利情報を記載したページ若しくはダウンロードできるファイルをいいます。
        「最終償還日」とは、2051年10月25日をいいます。

        「資産流動化法」とは、資産の流動化に関する法律（平成10年法律第105号。その後の改正を含みます。）をいい

         ます。
        「資産流動化法施行令」とは、資産の流動化に関する法律施行令（平成12年政令第479号。その後の改正を含みま

         す。）をいいます。
        「支払金額」とは、未払残高支払事由が生じた場合における、当該未払残高支払事由に係る本劣後ローン未払残高

         支払額相当額をいいます。
        「支払金額の一通貨あたりの利子額」とは、業務規程等に従い、支払金額を残存する本社債の元金で除したものを

         いいます。但し、小数点以下第13位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨てます。
        「支払余力比率」とは、その時点において有効な農業協同組合法若しくはその他の法令、告示又はそれらの解釈に

         おける意味を有します。
        「資本事由」とは、農業協同組合連合会等の支払能力の充実状況に関する農業協同組合法若しくはその他の関連法

         令、告示又はそれらの解釈に係る改正又は変更が公表され、その結果（経過措置（グランドファザリング）若し
         くはこれに類する規定の効果は考慮されます。）、本劣後ローンが農業協同組合法及びその他の関連法令におけ
         る負債性資本若しくはその時点において適用のある規制上の要件において負債性資本と同等の資本性を有するも
         のとして取り扱われないこととなり、JA共済連のとり得る合理的な措置によってもこれを回避できない場合をい
         います。
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        「資本事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に資本事由が生じ、かつ継続している場合において、JA共
         済連が、その選択により行う資本事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日をいいます。
        「資本性変更事由」とは、株式会社日本格付研究所、株式会社格付投資情報センター、S&Pグローバル・レーティ

         ング・ジャパン株式会社及びムーディーズ・ジャパン株式会社又はその格付業務を承継した機関のうちいずれか
         （本定義において、以下「格付機関」といいます。）が、当該格付機関における資本性に係る評価基準、ガイド
         ライン又は手法に改正又は変更が生じたか又は生じる予定である旨を公表し、当該改正又は変更により、(a)本
         劣後ローンについて当該格付機関から特定の水準の資本性が認められる期間が、本劣後ローン貸付実行日におい
         て当該格付機関により当該水準の資本性が認められることが見込まれていた期間に比べて短くなった場合、又
         は、(b)本劣後ローンについて、本劣後ローン貸付実行日において当該格付機関から認められていた水準の資本
         性よりも資本性が低いものとして取り扱われることとなった場合をいいます。
        「資本性変更事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に資本性変更事由が生じ、かつ継続している場合に

         おいて、JA共済連が、その選択により行う資本性変更事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日をいい
         ます。
        「資本不足事由」とは、(a)(ⅰ)JA共済連の支払余力比率が200％（資本規制が変更された場合は、変更後の要求水

         準）を下回った場合、若しくは適用ある規制（当該規制に関する解釈を含みます。）上、本劣後ローン利息の支
         払の繰延べが要求される場合、若しくは、(ⅱ)当該本劣後ローン基準日に係る本劣後ローン利払日における本劣
         後ローン利息の支払を行うことにより、JA共済連の支払余力比率が200％（資本規制が変更された場合は、変更
         後の要求水準）を下回ることとなる場合、若しくは適用ある規制（当該規制に関する解釈を含みます。）上、本
         劣後ローン利息の支払の繰延べが要求されることとなる場合、又は(b)農林水産省若しくはその他権限のある監
         督官庁からJA共済連に対して早期是正措置が発動されている場合をいいます。
        「出資金勘定」とは、本社債関連口座に出資金勘定として設けられた勘定をいいます。

        「償還日」とは、後記⑭「償還期限及び償還の方法」ｂ「償還の方法及び期限」(a)から(c)までの記載に基づき本

         社債が償還されるべき日をいいます。
        「商法」とは、商法（明治32年法律第48号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「税制事由」とは、日本の法令又はその運用若しくは解釈の改正又は変更により、JA共済連に課される法人税の計

         算において本劣後ローン利息の全部又は一部が損金に算入されなくなるおそれが相当程度増大し、JA共済連のと
         り得る合理的な措置によってもこれを回避できない場合をいいます。
        「税制事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に税制事由が生じ、かつ継続している場合において、JA共

         済連が、その選択により行う税制事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日をいいます。
        「当社上位債務」とは、当社同順位劣後債務、本社債に係る当社の債務及び当社の清算手続における支払につき本

         社債に係る債務に劣後することが明示された当社の債務を除く、劣後的破産債権に係る債務を含むあらゆる当社
         の債務をいいます。
        「当社同順位劣後債務」とは、当社の清算手続における支払につき本社債に係る債務と同順位となることが明示さ

         れた当社のその他の債務をいいます。
        「当社劣後事由」とは、以下のいずれかの事由が生じた場合をいいます。

         (a)  当社について、清算手続（会社法に基づく通常清算手続及び特別清算手続を含みます。）が開始された場
          合。
         (b)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、破産法の規定に基づく破産手続開始の決定をした場合。
         (c)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、会社更生法の規定に基づく更生手続開始の決定をした場
          合。
         (d)  管轄権を有する日本の裁判所が、当社について、民事再生法の規定に基づく再生手続開始の決定をした場
          合。但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同意再生の決定が確定した場合、再生
          計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しくは再生手続の廃止により再生手続が終了し
          た場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合には、本(d)による当社劣後事由は生じなかったものとみな
          されます。
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         (e)  当社について日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続又はこれらに準ずる
          手続が開始された場合。
        「当初利率適用期間」とは、本劣後ローン貸付実行日の翌日（当日を含みます。）から2031年10月25日（当日を含

         みます。）までの期間をいいます。
        「特定調停法」とは、特定債務等の調整の促進のための特定調停に関する法律（平成11年法律第158号。その後の

         改正を含みます。）をいいます。
        「農業協同組合法」とは、農業協同組合法（昭和22年法律第132号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「野村證券」とは、野村證券株式会社をいいます。

        「破産法」とは、破産法（平成16年法律第75号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「払込期日」とは、2021年10月25日をいいます。

        「保管振替機構」とは、株式会社証券保管振替機構をいいます。

        「本格付機関」とは、JCRをいいます。

        「本資産管理委託契約」とは、2021年10月15日付で当社及び三井住友信託銀行の間で締結された資産の管理及び処

         分に係る業務の委託に関する契約並びにこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本資産管理受託会社」とは、本資産管理委託契約における受託者である三井住友信託銀行をいいます。

        「本社債買入消却」とは、当社による本社債の買入消却をいいます。

        「本社債買入消却関連合意」とは、本劣後ローン貸付人が当社である場合において、当社が本社債買入消却を行う

         場合に、本劣後ローン貸付人が、JA共済連と本社債買入消却及びこれに伴う本劣後ローンの元本の弁済に関して
         行う事前の書面による合意をいいます。
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        「本社債管理委託契約」とは、2021年10月15日付で当社及び三井住友信託銀行の間で締結された全共連第1回劣後
         ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約及び責任財産限定特約付）
         社債管理委託契約並びにこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本社債管理者」とは、本社債の社債管理者である三井住友信託銀行をいいます。

        「本社債関連口座」とは、本社債管理委託契約に基づき当社が本社債関連口座として開設した口座又は開設する口

         座をいいます。
        「本社債期限前償還日（利払日）」とは、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン

         債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(b)(ⅰ)「JA共済連の選択による弁済」の記載に基づき、当社が、本劣
         後ローン期限前弁済が本劣後ローン利払日において行われる旨の通知を受領した場合における、その直後の利払
         日をいいます。
        「本社債期限前償還日（利払日以外）」とは、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後

         ローン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(b)(ⅰ)「JA共済連の選択による弁済」の記載に基づき、当社
         が、本劣後ローン期限前弁済が本劣後ローン利払日以外の日において行われる旨の通知を受領した場合におけ
         る、当該本劣後ローン期限前弁済が行われる日の3銀行営業日後の日をいいます。
        「本社債権者」とは、本社債の社債権者をいいます。

        「本社債事務委託契約」とは、2021年10月15日付で当社及び三井住友信託銀行の間で締結された全共連第1回劣後

         ローン流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約及び責任財産限定特約付）
         事務委託契約並びにこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本社債事務受託会社」とは、本社債事務委託契約における受託者である三井住友信託銀行をいいます。

        「本社債税制事由」とは、日本の法令又はその運用若しくは解釈の改正又は変更により、当社に課される法人税の

         計算において本社債の利息の全部又は一部が損金に算入されなくなるおそれが相当程度増大し、当社のとり得る
         合理的な措置によってもこれを回避できない場合をいいます。
        「本社債税制事由弁済日」とは、本劣後ローン貸付実行日以降に本社債税制事由が生じ、かつ継続している場合に

         おいて、JA共済連が、その選択により行う本社債税制事由による本劣後ローンの弁済のために設定する日をいい
         ます。
        「本社債要項」とは、本社債の社債要項をいいます。

        「本社債利息」とは、後記⑬「利払日及び利息支払の方法」ａの記載に従い決定される、各利払日に支払われるべ

         き本社債の利息をいいます。
        「本引受契約」とは、2021年10月15日付で当社、JA共済連及び幹事会社の間で締結された全共連第1回劣後ローン

         流動化株式会社第1回利払繰延条項・期限前償還条項付無担保社債（劣後特約及び責任財産限定特約付）引受契
         約並びにこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本劣後ローン」とは、本劣後ローン契約に基づく貸付をいいます。

        「本劣後ローン貸付実行日」とは、2021年10月25日をいいます。

        「本劣後ローン貸付人」とは、本劣後ローン債権の保有者をいいます。

        「本劣後ローン期限前弁済」とは、本劣後ローンの元本の期限前弁済をいいます。

        「本劣後ローン基準日」とは、本劣後ローン利払日の15銀行営業日前の日をいいます。

        「本劣後ローン強制停止」とは、JA共済連が、本劣後ローン基準日の5銀行営業日前において、(a)資本不足事由が

         生じ、かつ継続している場合、又は(b)本劣後ローン若しくは本劣後ローン同順位劣後債務がその直前の支払期
         日において支払を停止している場合には、当該本劣後ローン基準日までに本劣後ローン貸付人に対して通知した
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         上で、当該本劣後ローン基準日に係る本劣後ローン利払日以降、当該事象が解消されるまでの間に到来する本劣
         後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べなければならないことをいいます。
        「本劣後ローン強制停止金額」とは、本劣後ローン強制停止により繰り延べられた本劣後ローン利息の未払金額を

         いいます。
        「本劣後ローン経過利息」とは、既に経過した期間に係る本劣後ローン利息のうち、本劣後ローン利払日が到来し

         ていないため支払われていない本劣後ローン利息をいい、その対象となる計算期間について後記（２）「管理資
         産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」ｇ「利息支払の方法及び制限」(a)「利息支払
         の方法」(ⅱ)の記載に従って計算されるものとします。但し、本劣後ローン未払残高を含まないものとします。
        「本劣後ローン契約」とは、2021年10月15日付で、大和証券及びJA共済連の間で締結された劣後ローン契約及びこ

         れに関する一切の変更契約をいいます。
        「本劣後ローン後順位劣後債務」とは、JA共済連の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務に劣後す

         ることが明示されたJA共済連の債務をいいます。
        「本劣後ローン債権」とは、本劣後ローン契約に基づく、JA共済連に対する劣後ローンの元利払請求権及びこれら

         に関連する一切の権利を総称していいます。
        「本劣後ローン債権譲渡契約」とは、2021年10月15日付で、大和証券及び当社の間で締結された劣後ローン債権譲

         渡契約及びこれに関する一切の変更契約をいいます。
        「本劣後ローン最終弁済日」とは、2051年10月25日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行営業日とし

         ます。）の3銀行営業日前の日をいいます。
        「本劣後ローン債務」とは、本劣後ローン契約に基づく、JA共済連の劣後ローンの元利払債務及びこれに関連する

         一切の債務を総称していいます。
        「本劣後ローン上位債務」とは、本劣後ローン同順位劣後債務、本劣後ローンに係る債務及び本劣後ローン後順位

         劣後債務を除く、劣後的破産債権に係る債務を含むあらゆるJA共済連の債務をいいます。
        「本劣後ローン同順位劣後債務」とは、JA共済連の清算手続における支払につき本劣後ローンに係る債務と同順位

         となることが明示されたJA共済連のその他の債務をいいます。
        「本劣後ローン任意停止」とは、JA共済連が、その裁量により、本劣後ローン基準日までに当社に対し通知を行う

         ことにより、当該通知に係る本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部（一部は不可）を繰り
         延べることをいいます。
        「本劣後ローン任意停止金額」とは、本劣後ローン任意停止により繰り延べられた本劣後ローン利息の未払金額を

         いいます。
        「本劣後ローン任意弁済日」とは、いずれかの利率改定日の3銀行営業日前の日をいいます。

        「本劣後ローン弁済日」とは、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概

         要」ｅ「弁済の方法及び期限」(a)又は(b)の記載に基づき本劣後ローンが弁済されるべき日をいいます。
        「本劣後ローン弁済要件」とは、本劣後ローンの元本の弁済を行うために充足すべき要件をいいます。本劣後ロー

         ン弁済要件は、(a)当該弁済を行った後においてJA共済連が十分な支払余力比率を維持することができると見込
         まれること、又は(b)JA共済連が当該弁済額以上の額の資本調達を行うことを条件とし、かつ、農林水産省の事
         前の承認の取得（かかる承認が必要な場合に限ります。）その他その時点において適用のある規制上の要件を充
         足する場合に充足されます。
        「本劣後ローン未払残高」とは、本劣後ローンに関してその時点で残存する全ての本劣後ローン利払停止金額をい

         います。
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        「本劣後ローン未払残高支払額」とは、各未払残高支払事由に関し、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理
         の概況」①「本劣後ローン債権の概要」ｇ「利息支払の方法及び制限」(d)「本劣後ローン未払残高の支払」の
         記載に基づき支払われた本劣後ローン未払残高の金額をいいます。
        「本劣後ローン利息」とは、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」

         ｇ「利息支払の方法及び制限」(a)「利息支払の方法」に従い決定される、各本劣後ローン利払日に支払われる
         べき本劣後ローンの利息をいいます。
        「本劣後ローン利息計算期間」とは、各本劣後ローン利払日について、当該本劣後ローン利払日の直前の利息計算

         基準日の翌日（当日を含みます。）から当該本劣後ローン利払日の直後に到来する利息計算基準日（当日を含み
         ます。）までの期間をいいます。
        「本劣後ローン利払停止金額」とは、本劣後ローン任意停止金額及び本劣後ローン強制停止金額を総称していいま

         す。
        「本劣後ローン利払日」とは、2022年4月25日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行営業日としま

         す。）の3銀行営業日前の日を第1回として、その後毎年4月25日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前
         銀行営業日とします。）の3銀行営業日前の日及び10月25日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行
         営業日とします。）の3銀行営業日前の日をいいます。
        「本劣後ローン劣後事由」とは、以下のいずれかの事由が生じた場合をいいます。

         (a)  JA共済連について、清算手続（農業協同組合法に基づく清算手続を含みます。）が開始された場合。
         (b)  管轄権を有する日本の裁判所が、JA共済連について、破産法の規定に基づく破産手続開始の決定をした場
          合。
         (c)  管轄権を有する日本の裁判所が、JA共済連について、民事再生法の規定に基づく再生手続開始の決定をした
          場合。但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同意再生の決定が確定した場合、再
          生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しくは再生手続の廃止により再生手続が終了
          した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合には、本(c)による本劣後ローン劣後事由は生じなかった
          ものとみなされます。
         (d)  JA共済連について日本法によらない外国における清算手続、破産手続、再生手続又はこれらに準ずる手続が
          開始された場合。
        「本劣後ローン劣後事由（本社債）」とは、本劣後ローン劣後事由が発生した場合をいいます。

        「三井住友信託銀行」とは、三井住友信託銀行株式会社をいいます。

        「三菱UFJモルガン・スタンレー証券」とは、三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社をいいます。

        「未払残高」とは、各本社債に関してその時点で残存する全ての利払停止金額をいいます。

        「未払残高支払事由」とは、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」

         ｇ「利息支払の方法及び制限」(d)「本劣後ローン未払残高の支払」の記載に基づき、本劣後ローン未払残高が
         支払われたことをいいます。
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        「民事再生法」とは、民事再生法（平成11年法律第225号。その後の改正を含みます。）をいいます。
        「民事執行法」とは、民事執行法（昭和54年法律第4号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「民法」とは、民法（明治29年法律第89号。その後の改正を含みます。）をいいます。

        「利息計算基準日」とは、2021年10月25日を第1回として、その後毎年の4月25日及び10月25日をいいます。

        「利息支払勘定」とは、本社債関連口座に利息支払勘定として設けられた勘定をいいます。

        「利払停止」とは、利払停止事由が生じた場合に、当社が、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに（但

         し、当該利払日の10銀行営業日前までに）通知を行うことにより、当該通知に係る利払日における本社債利息の
         支払の全部（一部は不可）を繰り延べることをいいます。
        「利払停止金額」とは、利払停止により繰り延べられた本社債利息の未払金額をいいます。

        「利払停止事由」とは、各利払日の直前の本劣後ローン利払日において、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ロー

         ン利息の支払が任意に又は強制的に停止される旨の通知を当社が受領したことをいいます。
        「利払日」とは、2022年4月25日を第1回とし、その後毎年4月25日及び10月25日をいいます。

        「利率改定日」とは、2031年10月25日及びその5年後ごとの応当日のそれぞれをいいます。

        「利率基準日」とは、各改定後利率適用期間につき、当該改定後利率適用期間の開始日の直前の利率改定日の2銀

         行営業日前の日をいいます。
        「利率決定日」とは、各利率基準日の翌銀行営業日をいいます。

        「劣後支払条件（当社劣後事由）」とは、以下に該当する場合をいいます。

         (a)  当社の清算手続において、債権の申出期間に申出がなされた債権又は当社に知れている債権者に係る全ての
          当社上位債務が、会社法の規定に基づき、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足を受けた場
          合。
         (b)  当社の破産手続において、最後配当のための配当表に記載された全ての当社上位債務が、法令上認められる
          全ての配当によって、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足（供託による場合を含みます。）
          を受けた場合。
         (c)  当社の更生手続において、会社更生法に基づき更生計画認可の決定が確定したときにおける更生計画に記載
          された全ての当社上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の
          満足を受けた場合。
         (d)  当社の再生手続において、民事再生法に基づき再生計画認可の決定が確定したときにおける再生計画に記載
          された全ての当社上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の
          満足を受けた場合。
         (e)  当社に対する日本法によらない外国における清算手続、破産手続、更生手続、再生手続又はこれらに準ずる
          手続において、上記に準じて当社上位債務が全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足を受けた場
          合。但し、当該手続上そのような条件を付すことが認められない場合には、本社債に基づく元利金の支払請求
          権の効力は当該条件に服することなく発生します。
        「劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）」とは、以下に該当する場合をいいます。

         (a)  JA共済連の清算手続において、債権の申出期間に申出がなされた債権又はJA共済連に知れている債権者に係
          る全ての本劣後ローン上位債務が、農業協同組合法の規定に基づき、全額支払われた場合、又はその他の方法
          で全額の満足を受けた場合。
         (b)  JA共済連の破産手続において、最後配当のための配当表に記載された全ての本劣後ローン上位債務が、法令
          上認められる全ての配当によって、全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足（供託による場合を
          含みます。）を受けた場合。
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         (c)　JA共済連の再生手続において、民事再生法に基づき再生計画認可の決定が確定したときにおける再生計画
          に記載された全ての本劣後ローン上位債務が、その確定した債権額について全額支払われた場合、又はその他
          の方法で全額の満足を受けた場合。
         (d)　JA共済連に対する日本法によらない外国における清算手続、破産手続、再生手続又はこれらに準ずる手続
          において、上記に準じて本劣後ローン上位債務が全額支払われた場合、又はその他の方法で全額の満足を受け
          た場合。但し、当該手続上そのような条件を付すことが認められない場合には、本劣後ローンに基づく元利金
          の支払請求権の効力は当該条件に服することなく発生します。
        「劣後事由」とは、当社劣後事由及び本劣後ローン劣後事由（本社債）を総称していいます。

        「A種優先株式」とは、当社がその株主総会の決議及び普通株式に係る種類株主総会の決議に従ってJA共済連に発

         行したA種優先株式をいいます。
        「JCR」とは、株式会社日本格付研究所をいいます。

      ③　管理資産の管理の方法、管理の形態及び信用補完の形態

        ａ　管理の方法及び管理の形態
          管理資産である本劣後ローン債権は当社の資産であり、本資産管理受託会社が本資産管理委託契約に従って管
         理資産である本劣後ローン債権の管理を当社のために行います。本社債管理委託契約において、当社は、本劣後
         ローン債権を含む当社の資産につき、本社債要項及び本社債管理委託契約に定められたところによる場合並びに
         本社債管理者の事前の書面による承諾がある場合を除き、貸付、譲渡、交換、その他の処分を行うことが禁止さ
         れています。本劣後ローン債権の利息の支払による回収金は当社の利息支払勘定に、本劣後ローン債権の元本の
         弁済による回収金は当社の元金償還勘定において保管され、本社債管理委託契約に記載されている方法及び順序
         によってのみ利用することが可能とされています。
        ｂ　信用補完の形態

          本社債については、特段の信用補完・流動性補完は行われていません。
          なお、当社の普通株式及びA種優先株式の払込金は当社の本社債関連口座内の出資金勘において管理され、公
         租公課の支払や諸費用の支払の原資として利用されますが、本社債関連口座内の利息支払勘定及び元金償還勘定
         内の金銭が、本社債の利息及び元金の支払に不足する場合においても、当該不足に係る金額については、本社債
         関連口座内の出資金勘定から支払われるものではありません。
      ④　元金の償還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす要因

        ａ　元金償還資金又は利息支払資金が不足するリスク
          当社は、通常の事業会社等とは異なり、普通株式及びA種優先株式の払込金並びに原保有者から取得した本劣
         後ローン債権の他には、特段の資産を有しません。普通株式及びA種優先株式の払込金は専ら当社の当初費用並
         びに当社の維持、管理及び運営のための期中費用の支払資金に充当され、本社債の元利金の支払に充当されるこ
         とはなく、かつ、払込期日後に当社が追加の普通株式又はA種優先株式を発行する場合においてその引受を約束
         している第三者は存在しません。従って、本社債の利息の支払はJA共済連が支払う本劣後ローン利息の支払金に
         よって行われ、本社債の元金の償還はJA共済連が支払う本劣後ローンの元本の弁済金によって行われることにな
         りますが、本劣後ローン債権の債務者であるJA共済連による債務の履行につき、他のいかなる第三者も保証を
         行っているものではありません。このため、本社債の償還及び利息の支払は本劣後ローン債権の債務者であるJA
         共済連による本劣後ローン債権の元本の弁済及び利息の支払の状況に影響されることになります。そのため、JA
         共済連による本劣後ローン債権の元本の弁済及び利息の支払の状況如何によっては、本社債の元金の償還又は利
         息の支払に支障が生じる可能性があります。
          このように本社債の元金の償還及び利息の支払は専らJA共済連の信用力に依存しており、その時々のJA共済連
         の信用力によっては、本社債の元金の償還又は利息の支払に支障が生じる可能性があります。
          これらのリスク要因については、JA共済連の財務状況に起因するものであり、当社において特段の管理体制を
         整えることができる性質のものではありません。従って、かかるリスクが全て排除されている訳ではありませ
         ん。
        ｂ　本社債の元金の償還に関するリスク

         (a)  本社債の元金が最終償還日に償還されないリスク
           本社債の元金の償還は、後記⑭「償還期限及び償還の方法」ｂ「償還の方法及び期限」(b)又は(c)の記載に
          基づき期限前償還される場合及び同(e)の記載に基づき買入消却される場合を除き、最終償還日である2051年
          10月25日に、その残存総額を、最終償還日を利払日とする利息及び未払残高の支払とともに償還することを予
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          定しています。但し、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン最終弁済日が延長された場合には、本社債の
          最終償還日は延長後の本劣後ローン最終弁済日の直後の利払日まで延長されるものとされています。
           そして、本劣後ローン契約上、本劣後ローンの元本は、本劣後ローン弁済要件を充足した場合に限り、本社
          債の最終償還日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行営業日とします。）の3銀行営業日前の日
          である本劣後ローン最終弁済日に、その残存総額を、本劣後ローン最終弁済日を本劣後ローン利払日とする本
          劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済するものとされています。本劣後ローン最終弁
          済日に本劣後ローン弁済要件が充足されなかった場合、本劣後ローン最終弁済日は次の本劣後ローン利払日ま
          で延長され、その後も同様とするものとされています。
           以上から、本劣後ローン最終弁済日において本劣後ローン弁済要件を充足できない場合には、本劣後ローン
          弁済要件が充足される最初の本劣後ローン利払日まで本劣後ローンの元本の弁済を行うことができず、その
          間、本社債の元金の償還も行われないこととなります。その結果、本社債権者による投資資金の回収が、潜在
          的には無期限に延長される可能性があります。
           かかるリスク要因については、本社債の商品性に起因するものであり、当社による対応が不可能な要因にか
          かわるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
         (b)  当社及び本社債権者が、それぞれ本劣後ローン及び本社債の期限の利益を喪失させる権利を有しないリスク

           本劣後ローンには期限の利益喪失に関する特約が付されず、本劣後ローンが期限の利益を喪失させられるこ
          とはありません。従って、本劣後ローンの元本の弁済若しくは利息の支払が行われなかった場合、JA共済連が
          本劣後ローンに関し負う義務に違反した場合又はその他の事由が生じた場合であっても、本劣後ローンについ
          て期限の利益が失われるものではなく、かかる事由が生じたことを理由とした本劣後ローンの元本の弁済は行
          われません。その結果、本社債の元金の償還又は利息の支払に支障が生じる可能性があります。
           加えて、本社債にも期限の利益喪失に関する特約が付されません。また、本社債権者は、会社法第739条に
          基づく決議を行う権利を有さず、本社債が同条に基づき期限の利益を喪失させられることはありません。従っ
          て、本社債の元金の償還若しくは利息の支払が行われなかった場合、当社が本社債に関し負う義務に違反した
          場合又はその他の事由が生じた場合であっても、本社債について期限の利益が失われるものではなく、かかる
          事由が生じたことを理由とした本社債の元金の償還は行われません。
           かかるリスク要因については、本劣後ローン及び本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が
          不可能な要因にかかわるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
         (c)  本社債の期限前償還に関するリスク

           当社は、本劣後ローン契約に基づき本劣後ローンの元本の期限前弁済が行われる旨の通知を受領した場合に
          は、残存する本社債の元金の全部（一部は不可）を期限前償還するものとされています。
           そして、本劣後ローン契約上、JA共済連は、その選択により、2031年10月25日及びその5年後ごとの応当日
          である利率改定日の3銀行営業日前の日である本劣後ローン任意弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充足した
          上で、残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を期限前弁済することができるものとされていま
          す。さらに、資本事由、税制事由、資本性変更事由、グロスアップ事由又は本社債税制事由が生じ、かつ継続
          している場合、JA共済連は、その選択により、JA共済連が当該弁済のために設定する日に、本劣後ローン弁済
          要件を充足した上で、残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を期限前弁済することができるもの
          とされています。
           以上から、本劣後ローン契約に従いJA共済連が本劣後ローンの期限前弁済を行った場合には、本社債の期限
          前償還も行われます。この場合、本社債権者は、当該償還金をもって本社債よりも不利な条件での再投資しか
          行うことができない可能性がありますが、それに対する補償は当社及びJA共済連を含むいかなる当事者も行い
          ません。なお、本劣後ローン契約に従ったJA共済連による本劣後ローンの期限前弁済はいずれもJA共済連の権
          利であり、JA共済連に期限前弁済を義務付けるものではなく、JA共済連がかかる権利を行使して期限前弁済を
          行うとの保証はありません。
           また、本社債権者は、当社に対して本社債の期限前償還を求める権利及びJA共済連に対して本劣後ローンの
          期限前弁済を求める権利を有していません。
           かかるリスク要因については、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にか
          かわるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｃ　本社債の利息の支払に関するリスク

          本社債の利息の支払は、後記⑬「利払日及び利息支払の方法」記載のとおり利払日において、同項記載の利息
         支払の方法に従って行われることを予定しています。しかしながら、JA共済連による本劣後ローン債権の利息の
         支払及び元本の弁済状況並びにJA共済連の財務状況によっては、本社債のその時々における利息支払資金が不足
         する可能性があります。
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          当社は、各利払日の直前の本劣後ローン利払日において、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン利息の支
         払が任意に又は強制的に停止される旨の通知を当社が受領した場合、当該通知に係る利払日における本社債利息
         の支払の全部（一部は不可）を繰り延べる利払停止を行うこととされています。なお、利払停止により繰り延べ
         ら れた本社債利息の未払金額である利払停止金額には利息は付されないものとされています。そして、本劣後
         ローン契約上、JA共済連は、その裁量により、本劣後ローン利息の支払の全部（一部は不可）を繰り延べる本劣
         後ローン任意停止を行うことができ、また、資本不足事由が生じ、かつ、継続している場合、又は本劣後ローン
         若しくは本劣後ローン同順位劣後債務がその直前の支払期日において支払を停止している場合には、当該事象が
         解消されるまでの間に到来する本劣後ローン利払日における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べる本劣後
         ローン強制停止を行わなければならないものとされています。
          以上から、JA共済連が本劣後ローン任意停止を行い、又は上記事由が生じ本劣後ローン強制停止が行われてい
         る場合には、支払が停止された本劣後ローン利息の金額である本劣後ローン利払停止金額相当額の本社債利息の
         支払が繰り延べられることとなります。
          このように、JA共済連による本劣後ローン債権の利息の支払及び元本の弁済状況並びにJA共済連の財務状況に
         よっては、本劣後ローン利息の支払が本劣後ローン契約に基づき繰り延べられる可能性があり、ひいては、本社
         債利息の支払が繰り延べられ、その結果、予定された利払日において本社債利息の支払が行われない場合があり
         ます。また、支払が繰り延べられた本社債利息については、その原因となった本劣後ローン利息の支払の繰延べ
         に係る本劣後ローン利払停止金額である本劣後ローン未払残高がJA共済連から支払われない限り、当該繰延べが
         生じた後においても支払われませんが、JA共済連は、本劣後ローン最終弁済日までの間、本劣後ローン未払残高
         を支払う義務を負わず、また、本劣後ローン未払残高の支払を希望する場合でも、適用ある規制上の要件を充足
         し、資本不足事由が発生しておらず、原則として本劣後ローン同順位劣後債務がその支払を停止していないこと
         が支払の条件とされています。なお、本劣後ローン契約上、本劣後ローン利息の支払が繰り延べられる場合にお
         いても、JA共済連による剰余金の配当並びに持分の払戻し及び譲受けは禁止されないものとされています。さら
         に、本劣後ローン契約上、JA共済連が剰余金の配当並びに持分の払戻し及び譲受けを行っている場合や、本劣後
         ローン同順位劣後債務の弁済を行っている場合であっても、JA共済連による本劣後ローン任意停止は禁止されま
         せん。
          かかるリスク要因については、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかか
         わるものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｄ　本劣後ローン債権及び本社債がそれぞれ上位債権に劣後するリスク

          本劣後ローン契約上、本劣後ローン劣後事由が発生し、継続している期間中、本劣後ローンに関する一切の請
         求権は、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就した場合にのみ発生するものとされています。また、当
         社劣後事由が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、劣後支払条件（当社劣後事由）が
         成就した場合にのみ発生し、さらに、本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生し、継続している期間中、本社債
         に関する一切の請求権は、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就した場合にのみ発生するものとされて
         います。
          破産法上、債務者について破産手続が開始された場合、破産法第99条第2項により、約定劣後破産債権につい
         ての配当の順位は劣後的破産債権を含む他の全ての破産債権に後れるものとされ、また、同法第142条第1項によ
         り、破産手続上議決権を有しないものとされています。
          これに対し、民事再生法上は、債務者について再生手続が開始された場合、民事再生法第155条第2項により、
         劣後的破産債権に後れる約定劣後再生債権の順位を考慮して、再生計画の内容に公正かつ衡平な差を設けなけれ
         ばならないとされています。また、会社更生法上は、株式会社について更生手続が開始された場合、会社更生法
         第168条第3項により、更生計画においては、異なる種類の権利を有する者の間においては、以下に掲げる種類の
         権利の順位を考慮して、更生計画の内容に公正かつ衡平な差を設けなければならないとされています。この場合
         の権利の順位とは、(a)更生担保権、(b)一般の先取特権その他一般の優先権がある更生債権、(c)（(b)及び(d)
         に掲げるもの以外の）更生債権、(d)約定劣後更生債権、(e)残余財産の分配に関し優先的内容を有する種類の株
         式、(f)（(e)に掲げるもの以外の）株式の順序となります。従って、約定劣後再生債権又は約定劣後更生債権
         は、必ずしも他の再生債権又は更生債権に絶対的に劣後することまで要求されているわけではありません。
          もっとも、上記の会社更生法等の規定は、前述のような契約当事者が停止条件構成を用いて劣後債権に係る絶
         対劣後扱いについて合意すること自体を否定する趣旨ではなく、債務者について更生手続、破産手続又は再生手
         続が開始された場合においても、かかる劣後債権に係る絶対劣後扱いについての合意もその効力が認められると
         解されています。
          以上のとおり、本社債の元利金の全額が支払われる以前において、JA共済連が法人として解散又は倒産した場
         合においては、当社が本劣後ローン債権の元利金の支払につきJA共済連の他の債権者に劣後する結果、本社債の
         元利金の全額を支払うために十分な資金を得られない可能性があり、その結果本社債の元利金を支払えなくなる
         可能性があります。また、JA共済連が解散又は倒産しない場合でも、本社債の元利金の全額が支払われる以前に
         おいて、当社が株式会社として解散又は倒産した場合においては、本社債権者が本社債の元利金の支払につき当
         社の他の債権者に劣後する結果、本社債の元利金を支払えなくなる可能性があります。
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                                              全共連第１回劣後ローン流動化株式会社(E36940)
                                                   半期報告書（内国資産流動化証券）
          なお、本社債の発行日以後、JA共済連が本劣後ローン債権と同順位の債権又はこれに優先する債権に係る債務
         を負担することは何ら制限されていません。
          かかるリスク要因については、破産法、会社更生法及び民事再生法等に基づく法制度並びにJA共済連及び当社
         の財務状況に起因するものであり、当社において特段の管理体制を整えることができる性質のものではありませ
         ん。従って、かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
        ｅ  原保有者の破産等に伴うリスク

          当社は本劣後ローン債権譲渡契約に基づき原保有者から本劣後ローン債権の譲渡を受けていますが、かかる本
         劣後ローン債権の譲渡につき、原保有者の破産手続、更生手続、再生手続その他の倒産手続において、裁判所あ
         るいは管財人等により、本劣後ローン債権は原保有者の破産財団、更生会社の財産、再生債務者の財産等に属す
         るものであって、当社の本劣後ローン債権に対する権利は原保有者の破産手続、更生手続、再生手続その他の倒
         産手続との関係で担保権に過ぎないものとして取り扱われるリスクは、以下のような理由から極めて低いものと
         当社は考えています。
         (a)  原保有者及び当社は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき、本劣後ローン債権の真正な売却及び購入を意図
          していること。
         (b)  原保有者は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき本劣後ローン債権が当社に移転した後は、本劣後ローン債
          権に対して一切の権利を有さないこと。
         (c)  本劣後ローン債権譲渡契約上、当社は、原保有者に対して本劣後ローン債権の買戻しを請求する権利を有さ
          ず、また、原保有者は本劣後ローン債権の買戻しを行う義務を負担していないこと。
         (d)  原保有者は、本劣後ローン債権譲渡契約上、本劣後ローン債権の譲渡実行日現在における本劣後ローン債権
          に関する一定の事実表明及び保証を行っている以外には、本劣後ローン債権の回収可能性について、何らの責
          任を負担していないこと。
         (e)  本劣後ローン債権譲渡契約に基づく原保有者から当社に対する本劣後ローン債権の譲渡についてはJA共済連
          の確定日付ある証書による承諾を取得する方法によって債務者及び第三者対抗要件が具備されていること。
           かかるリスク要因については、上記のとおり極めて低いものと当社は考えていますが、かかるリスクが排除
          されている訳ではありません。
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                                              全共連第１回劣後ローン流動化株式会社(E36940)
                                                   半期報告書（内国資産流動化証券）
        ｆ　当社が目的以外の債務を負うリスク
          当社が、本社債の元金全額が償還されるまでに、本社債発行に関係のない債務を負うことにより、本社債権者
         が不測の損害を被る可能性がありますが、当社は、本社債管理委託契約において、本社債管理者に対し、本社債
         の元利金の全てが償還され又は支払われるまでの間、本社債要項及び本社債管理委託契約に定められたところに
         よる場合並びに本社債管理者の事前の書面による承諾がある場合を除き、以下のことを約束しています。
         (a)  当社は、本社債以外の現在又は将来の当社又は第三者の債務を担保するために、当社の資産の全部又は一部
          に抵当権、質権その他一切の担保権を設定せず、また第三者の債務を担保するために保証債務を負担しませ
          ん。
         (b)  当社は、当社の資産を、貸し付け、譲渡し、交換し、その他の処分を行いません。
         (c)  当社は、(ⅰ)本劣後ローン債権の価値を維持・増加するために必要な資金を借り入れる場合（但し、本社債
          に劣後する借入に限ります。）、本社債の元利金を支払い、若しくは償還するために必要な資金を借り入れる
          場合（但し、本社債に劣後する借入に限ります。）、又は後記(d)に記載する業務及びその付帯業務に関連し
          て必要若しくは有益な債務の負担をする場合（当社がA種優先株式又は普通株式を発行する場合において、私
          募の取扱契約を締結することを含みますがこれに限られません。）かつ(ⅱ)本格付機関が本社債に付与した格
          付が当該債務負担行為により低下させられるものではないことを事前に本格付機関に確認した場合を除き、借
          入又はその他一切の債務負担行為をしません。当社は、かかる債務負担行為をする場合には、その旨及びその
          内容につき、事前に本社債管理者に通知しなければなりません。
         (d)  当社は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき大和証券から当社に譲渡された本劣後ローン債権の取得、管理
          及び処分並びに本社債の元利金支払債務の弁済並びにその付帯業務以外のことは行わず、かかる業務に必要の
          ない資産を購入し、あるいはリースを受けず、かかる業務遂行に必要のない従業員を雇用しません。
           かかるリスク要因については、上記の本社債管理委託契約における当社の約束により、当社が本社債とは関
          係のない債務を負担し、本社債権者が不測の損害を被る可能性を低減する対応が図られています。しかしなが
          ら、かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
        ｇ　当社及び本一般社団法人に係る諸費用の支払原資に関するリスク

          当社及び本一般社団法人は、払込期日までに、それぞれ普通株式及びA種優先株式並びに基金の払込金とし
         て、それぞれが最終償還日までに支払うことが見込まれる当初費用並びに維持、管理及び運営のための期中費用
         （以下、本ｇにおいて「諸費用」と総称します。）の支払資金相当額以上の金銭の払込みを受けます。そして、
         当該払込金は、最終償還日までのそれぞれの諸費用の支払に充当される予定です。
          しかし、最終償還日までに、税制の変更等による公租公課の負担の増加その他の事情により諸費用が当初の想
         定よりも増加する可能性があります。また、本劣後ローン契約に基づき、本劣後ローン最終弁済日が延長された
         場合には、本社債の最終償還日は延長後の本劣後ローン最終弁済日の直後の利払日まで延長され、当初想定して
         いない最終償還日後の諸費用の支払が必要となることがあります。
          これらの場合において、JA共済連は、当該諸費用増加額相当額の当社のA種優先株式及び本一般社団法人の基
         金を払い込む義務又は当社若しくは本一般社団法人に代わって当該諸費用増加額相当額を支払う義務をいずれも
         負担しておらず、さらに、JA共済連以外の第三者もかかる義務を負っていません。従って、当社及び本一般社団
         法人がJA共済連その他の第三者から当該諸費用増加額相当額の資金調達を行うことができる、又はJA共済連その
         他の第三者が当社若しくは本一般社団法人に代わって当該諸費用増加額相当額の支払を行うことができる、とは
         限りません。かかる資金調達を行うことができない場合、当社又は本一般社団法人において諸費用の支払を行う
         ことができず、その結果、当社又は本一般社団法人の業務が遂行できず、ひいては当社又は本一般社団法人が存
         続できなくなる可能性があり、その結果、当社による本社債の利息の支払又は元金の償還ができなくなる可能性
         があります。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわるもの
         であるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｈ　当社の破産等に伴うリスク

          当社が株式会社として解散又は倒産した場合においては、本社債の元利金の支払は、当該解散又は倒産手続の
         影響を受け、その結果、当社は本社債の元利金を支払えなくなる可能性があります。また、前記ｄ「本劣後ロー
         ン債権及び本社債がそれぞれ上位債権に劣後するリスク」に記載のとおり、当社が株式会社として解散又は倒産
         した場合においては、本社債権者が本社債の元利金の支払につき当社の他の債権者に劣後する結果、本社債の元
         利金を支払えなくなる可能性があります。
          この点、当社の普通株式（以下「本普通株式」といいます。）は全て本一般社団法人に保有されており、A種
         優先株式は全てJA共済連に保有されています。A種優先株式については、当社の定款において、全ての事項につ
         き株主総会において議決権を有しないものとされており、かつ、当社が会社法第322条第1項各号に掲げる行為を
         する場合には、法令に別段の定めがある場合を除き、A種優先株式を有する株主を構成員とする種類株主総会の
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                                                   半期報告書（内国資産流動化証券）
         決議を要しないものとされています。従って、当社の通常の業務執行や運営に際して議決権を有する株式を保有
         している者は本一般社団法人のみとなります。
          その上で、本一般社団法人及び株式会社東京共同会計事務所（以下「事務受託者」といいます。）は、本一般
         社団法人及び事務受託者が当社及び本社債管理者に対して差し入れた本社債管理委託契約の締結日と同日付の誓
         約書において、当社の資産の流動化に係る業務の円滑な遂行が妨げられるおそれのある当社の定款の変更、取締
         役及び監査役の選解任又は当社の業務遂行及び債務負担を生ぜしめ、又は生ぜしめるおそれのあるいかなる行為
         も行わず、また、当社の取締役をして行わしめないことを約束しているなどの倒産予防措置がとられているほ
         か、後記⑧「倒産手続の放棄及び責任財産限定特約等」記載の倒産不申立特約及び責任財産限定特約が本社債要
         項に規定され、また、その他当社が締結する各契約においても同種の規定がされているなど倒産手続防止措置も
         とられており、倒産状態が発生し又は倒産状態が発生したときに倒産手続が開始される可能性を低減する対応が
         図られています。しかしながら、かかるリスクが全て排除されている訳ではありません。
        ｉ　当社が株式会社であることに関するリスク

          資産流動化法上の特定目的会社においては、本劣後ローン債権を保有する場合には、資産流動化法第5条第2項
         及び資産流動化法施行令第3条第3号により、その計画期間（資産の流動化に係る業務の開始期日から終了期日
         （資産流動化計画に従って、優先出資の消却、残余財産の分配並びに特定社債、特定約束手形及び特定借入れに
         係る債務の履行を完了する日をいいます。）までの期間であって、特定目的会社が定める期間をいいます。）の
         上限は50年とされています。本劣後ローンの元本の弁済までの期間は50年を超える可能性があるため、本劣後
         ローン債権を保有し、本劣後ローン債権の回収金によって本社債の元金の償還及び利息の支払を行う本社債の発
         行会社として資産流動化法上の特定目的会社を用いることが困難であり、本社債については、その発行会社を、
         会社法に基づき設立された株式会社としています。従って、当社に対しては、特定目的会社の業務の遂行に関わ
         る規制（資産流動化法第195条から第214条まで）や、特定目的会社の監督に関わる規制（資産流動化法第215条
         から第221条まで）その他の資産流動化法上の特定目的会社に課される法律上の規制は課されていません。ま
         た、本社債は、資産流動化法上の特定社債ではないため、資産流動化法第128条第1項に基づく一般担保は付され
         ていません。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわるもの
         であるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｊ　当社の普通株式の株主が一般社団法人であることに関するリスク

          全ての本普通株式は、本一般社団法人により保有されています。本一般社団法人及び事務受託者は、前記ｈ
         「当社の破産等に伴うリスク」記載の本一般社団法人及び事務受託者が当社及び本社債管理者に対して差し入れ
         た誓約書において、本社債の全額が償還されるまで、第三者に対し、本普通株式を譲渡し、又は質権、譲渡担保
         権その他の担保権の目的としないことを約束しますが、本一般社団法人について倒産や解散等の事由が発生した
         場合には、本普通株式が本一般社団法人から当社の倒産隔離上不適切と考えられる者に譲渡され、その結果とし
         て当社の運営に悪影響が及ぶリスクがあります。しかしながら、本一般社団法人及び事務受託者は、上記の誓約
         書において、本一般社団法人につき破産手続開始、再生手続開始又はこれらに類似する倒産手続開始の申立てを
         行わないことを誓約しており、また、本一般社団法人の理事、監事及び社員も、それぞれ、本一般社団法人及び
         本社債管理者に差し入れた本社債管理委託契約の締結日と同日付の誓約書において破産手続開始、再生手続開始
         又はこれらに類似する倒産手続開始の申立権を行使しないことを誓約しています。さらに、本一般社団法人の定
         款において、本一般社団法人の基金の拠出者は、本一般社団法人の倒産申立てを行うことができないものとされ
         ています。また、本一般社団法人及び事務受託者は、上記の誓約書において、当社の資産の流動化に係る業務の
         円滑な遂行が妨げられるおそれのある債務負担行為をしないこと等、本一般社団法人について破産手続開始原因
         としての支払停止、支払不能及び債務超過の発生を回避する観点から一定の事項につき誓約しています。従っ
         て、これらの誓約が遵守される限りにおいて、かかるリスクが現実化する実際上の可能性は高くないものと当社
         は考えています。
          さらに、本一般社団法人の解散による悪影響の回避のため、解散事由が生じることのないよう、以下のような
         対応を採っています。一般法人法第148条には解散事由として社員が欠けたことが規定されており、かかる解散
         事由が生じるリスクを回避又は軽減するため、本一般社団法人の当初の社員を3人とし、当該社員は、それぞれ
         上記の誓約書において、本一般社団法人を退社する際には、速やかに新たな社員を入社させ、社員を3名維持す
         るよう遵守する旨誓約しています。また、事務受託者は、本一般社団法人との契約において、本一般社団法人の
         社員が3名を下回らないよう、社員を提供することとされています。以上より、社員が欠けたことで本一般社団
         法人の解散事由が生じる可能性は低いものと当社は考えています。
          また、本一般社団法人の理事の不適切な業務執行又は本一般社団法人の社員の不適切な社員権の行使により、
         当社の運営に悪影響が及ぶリスクがありますが、本一般社団法人は、上記の誓約書において、当社の資産の流動
         化に係る業務の円滑な遂行が妨げられるおそれのある当社の定款の変更、当社の取締役及び監査役の選解任その
         他の業務遂行又は債務負担を生ぜしめないこと等を誓約しており、本一般社団法人の理事、監事及び社員もそれ
         ぞれの誓約書において当社の資産の流動化に係る業務の円滑な遂行が妨げられるおそれのある議決権の行使等を
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         行わないことを誓約しており、これらの誓約が遵守される限り、かかるリスクが現実化する実際上の可能性は高
         くないものと当社は考えています。なお、本一般社団法人の定款において、理事、監事及び社員については、本
         一 般社団法人の基金の拠出者や本一般社団法人が保有する株式等に係る会社等に対して資産を譲渡した者の役員
         又は従業員ではないこと等、その資格を有する者が限定され、類型的に適切な業務執行又は権利行使を期待でき
         ない者が理事、監事及び社員となる可能性が排除されています。
        ｋ　本一般社団法人が他の会社の株式等を取得・保有することに伴うリスク

          本一般社団法人は現在、本普通株式及び全共連第２回劣後ローン流動化株式会社の普通株式を保有しているほ
         かは、他の会社の株式等を取得・保有しておらず、借入による資金調達を行っていません。しかし、将来におい
         て、本一般社団法人が他の会社の株式等を追加的に取得しつつ、かかる株式等の取得、租税支払、維持費用その
         他全ての支払債務の履行に必要な金額の基金の拠出を受けず、借入金等でその資金調達を行う可能性がありま
         す。当該株式等の発行体が社債その他の有価証券の発行又は借入により債務を負担し、かかる債務につき当該株
         式等の発行体がデフォルトに陥った場合、その株式等の価値が毀損する結果、本一般社団法人は債務超過に陥る
         可能性があります。また、拠出された基金が本一般社団法人が負担する支払債務の履行以外の目的のために流用
         された場合、本一般社団法人は支払不能に陥る可能性があります。しかしながら、本一般社団法人は、前記ｈ
         「当社の破産等に伴うリスク」記載の本一般社団法人及び事務受託者が当社及び本社債管理者に対して差し入れ
         た誓約書において、かかる追加的な株式等を取得する場合には、事前に、その取得代金その他かかる取得に付随
         関連する一切の費用を支払うために十分な金額の基金の拠出を受け、その基金払込金を一定の口座で管理し、か
         つ、かかる株式等の追加取得が本社債の格付を低下させることにはならないことを本格付機関に確認すること並
         びにその負担する債務を履行するために十分な金額の基金の拠出を受け、かつ、かかる基金を一定の口座で管理
         することを誓約していますので、かかる誓約が遵守される限りにおいて、本一般社団法人が他の株式等の取得を
         原因として、債務超過や支払不能に陥り、倒産手続が開始することになる可能性は低いと当社は考えています。
        ｌ　本社債権者が担保を有しないことに伴うリスク

          本社債権者は、当社の特定の資産に対し担保権（対抗要件の具備の有無を問いません。）を有しておらず、当
         社に関する破産手続、更生手続、再生手続又は特別清算手続の場合、本社債権者は、配当額の分配において無担
         保債権者として扱われ、当社の資産に対して設定された対抗要件を具備した担保権（抵当権、質権等）等を有す
         る債権者に劣後することになります。
          かかるリスク要因に対しては、本社債管理委託契約において、当社は、本社債管理者に対し、前記ｆ「当社が
         目的以外の債務を負うリスク」記載の約束を行っており、本社債権者に優先又は競合して当社の資産から回収す
         ることのできる重要な債権者が他に存在する可能性を低減する対応が図られています。しかしながら、かかるリ
         スクが全て排除されている訳ではありません。
        ｍ　法令の変更等に関するリスク

          本社債は本社債の発行日現在の法令に基づいて発行され、本劣後ローン契約その他関係する契約も、当該契約
         締結日時点の法令に基づいて締結されています。これらの時点以降、本社債又は本劣後ローン契約の有効性その
         他の事項に悪影響を与える法令の変更等が行われた場合、本社債の元金の償還又は利息の支払に悪影響が及ぶ可
         能性があります。
          なお、法令の変更等により、資本事由、税制事由、資本性変更事由、グロスアップ事由又は本社債税制事由が
         生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択により、残存する本劣後ローンの元本の全部を期限前弁済
         することができ、その場合、当社は、残存する本社債の元金の全部を期限前償還することとされています。本社
         債の期限前償還が行われるリスクについては、前記ｂ「本社債の元金の償還に関するリスク」(c)「本社債の期
         限前償還に関するリスク」をご参照下さい。
        ｎ　税制の変更等に関するリスク

          本半期報告書提出日以降、税制の変更等により、当社の公租公課の負担が増加した場合、本社債の元金の償還
         又は利息の支払の資金が不足し、当社による本社債の元金の償還又は利息の支払ができなくなる可能性がありま
         す。
          なお、税制の変更等により、税制事由、グロスアップ事由又は本社債税制事由が生じ、かつ継続している場
         合、JA共済連は、その選択により、残存する本劣後ローンの元本の全部を期限前弁済することができ、その場
         合、当社は、残存する本社債の元金の全部を期限前償還することとされています。本社債の期限前償還が行われ
         るリスクについては、前記ｂ「本社債の元金の償還に関するリスク」(c)「本社債の期限前償還に関するリス
         ク」をご参照下さい。
        ｏ　本社債の性質が市場価格に及ぼす影響に関するリスク

          前記ｂ「本社債の元金の償還に関するリスク」(a)「本社債の元金が最終償還日に償還されないリスク」及び
         ｃ「本社債の利息の支払に関するリスク」に記載のとおり、本劣後ローン任意停止若しくは本劣後ローン強制停
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         止又は本劣後ローン弁済要件の未充足による本劣後ローン最終弁済日の延長により、本社債の利払停止が行わ
         れ、又は最終償還日が延長される可能性があります。
          利払停止の可能性がある本社債の市場価格は、かかる可能性のない通常の社債に比べて市場価格が不安定なも
         のとなるおそれがあります。仮に、本社債の利払停止が行われ、又は最終償還日が延長された場合、本社債の市
         場価格に悪影響を及ぼす可能性があります。かかる利払停止又は最終償還日の延長中に本社債を売却する場合、
         当社が当該繰り延べられた利息の支払又は延長された元金の償還を受けるまで本社債を保有する場合に比べ低い
         利益しか得られない可能性があります。
          また、本社債権者は、かかる利払停止又は最終償還日の延長により特段の救済を得られるわけではありませ
         ん。なお、本劣後ローン契約上、本劣後ローン任意停止若しくは本劣後ローン強制停止又は本劣後ローン弁済要
         件の未充足による本劣後ローン最終弁済日の延長によっても、JA共済連の剰余金の配当並びに持分の払戻し及び
         譲受けは禁止されないものとされています。
          このような性質をもつ有価証券である本社債に対する投資者の需要は、市場参加者、監督官庁、格付機関等の
         第三者による評価により変わり得ます。従って、本社債権者は、本社債を売却する場合において、その取得価格
         よりも大幅に低い価格でしか売却できず、売却損を生じるリスクがあります。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性の他、市場の金利水準や、流通市場の整備状況等に内在するものであ
         り、当社による対応が不可能な外的要因にかかわるものであるため、当社による特段の対応は図られていませ
         ん。
        ｐ　市場性に関するリスク

          本社債の処分価格は、当社及びJA共済連の財務状態、法制や税制の変更、市場の金利水準等様々な要素の影響
         を受けます。特に、市場の金利水準が上昇する過程では本社債の価格は下落し、逆に市場の金利水準が低下する
         過程では本社債の価格は上昇することが想定されます。従って、本社債の第三者への譲渡に際しては、当該譲渡
         時点における市場の金利水準によって売却損を生じるリスクがあります。
          また、本社債の流通市場は現在確立されておらず、本社債の流通性は何ら保証されるものではありません。流
         通市場の未整備により、本社債の売却が困難となることや、売却価格に悪影響が及ぶ可能性もあります。
          かかるリスク要因は、市場の金利水準や、流通市場の整備状況等当社による対応が不可能な外的要因にかかわ
         るものであるため、当社による特段の対応は図られていません。
        ｑ　本劣後ローン同順位劣後債務並びに本劣後ローン債務及び本社債に関する通知の時期に関するリスク

          本社債の償還（期限前償還を含みます。）、利払停止及び未払残高の支払に関する本社債権者及び本社債管理
         者への通知並びにその他JA共済連から通知される事項に基づき本社債権者及び本社債管理者に通知される事項に
         関する通知（以下「本社債JA共済連関連通知」といいます。）は、全て、JA共済連から本劣後ローン債務の弁済
         （期限前弁済を含みます。）、本劣後ローン任意停止及び本劣後ローン強制停止、本劣後ローン未払残高の支払
         並びにその他のJA共済連から通知される事項に関する通知（以下「本劣後ローンJA共済連関連通知」といいま
         す。）を当社が受領した後に行われます。従って、JA共済連が本劣後ローン同順位劣後債務に関し、本劣後ロー
         ンJA共済連関連通知と同趣旨の通知を同時に行った場合であっても、本社債JA共済連関連通知は、かかるJA共済
         連の本劣後ローン同順位劣後債務に関する通知に遅れることがあります。その結果、本社債権者は、本劣後ロー
         ン同順位劣後債務の債権者が本劣後ローン同順位劣後債務に関するこれらの事項を知るよりも後に、本社債に関
         するこれらの事項を知ることがあり、かかる通知を受ける時点の差に起因して、本劣後ローン同順位劣後債務の
         債権者に比べて本社債の売却その他の回収手段につき制約を受ける可能性があるほか、本社債の価格変動その他
         の影響を受ける可能性があります。
          かかるリスク要因は、本社債の商品性に内在するものであり、当社による対応が不可能な要因にかかわるもの
         であるため、当社による特段の対応は図られていません。
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      ⑤　期限の利益喪失事由
         本社債は期限の利益喪失に関する特約を付しません。また、本社債権者は、会社法第739条に基づく決議を行う
        権利を有さず、本社債が同条に基づき期限の利益を喪失せしめられることはありません。
      ⑥　期限前償還

         本社債の元金は、後記⑭「償還期限及び償還の方法」ｂ「償還の方法及び期限」(b)又は(c)の記載に基づき期限
        前償還されることがあります。
      ⑦　利息支払の停止

         本社債の利息は、後記⑬「利払日及び利息支払の方法」ｆ「利息支払の停止」の記載に基づき、その支払が繰り
        延べられることがあります。
      ⑧　倒産手続の放棄及び責任財産限定特約等

        ａ　本社債権者は、本社債の元利金が全て償還され又は支払われてから1年と1日を経過するまでの間は、当社又は
         その資産について、破産手続開始、更生手続開始、再生手続開始、特別清算開始その他法令上適用のあり得る同
         様の法的倒産手続の開始を自ら又は第三者を通じて申し立てたり、第三者による申立てに対し参加、同意等をし
         ないものとされています。
        ｂ　本社債権者は、当社による本社債に基づく元利金その他の債務の履行は、当社の財産（以下本⑧において「本

         責任財産」といいます。）のみを責任財産として、かつ、本社債管理委託契約に記載されている順序及び方法に
         よってのみ行われることに合意し、本社債権者は、ここにおいて、かかる債務の履行による満足を得るために本
         責任財産以外の財産について、強制執行、差押、仮差押、保全処分その他類似の手続の申立てを行わないことに
         合意するものとされています。
        ｃ　本社債権者は、償還日が到来した場合において、本責任財産から支払が行われた後に、なお本社債について未

         償還の元金又は未払の利息が存在する場合、本社債の未償還元金総額及び未払利息額が本責任財産が換価された
         金額を超過する範囲においてその債権を放棄するものとされています。
      ⑨　劣後条件等

        ａ　劣後特約（当社劣後事由）
          当社は、当社劣後事由の発生後速やかに、本社債権者及び本社債管理者に対して、当社劣後事由が発生した事
         実を通知します。当社劣後事由が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、劣後支払条件
         （当社劣後事由）が成就した場合にのみ発生します。
        ｂ　劣後特約（本劣後ローン劣後事由（本社債））

          当社は、本劣後ローン劣後事由が発生した場合である本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生した場合には、
         速やかに、本社債権者及び本社債管理者に対して、本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生した事実を通知しま
         す。本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生し、継続している期間中、本社債に関する一切の請求権は、劣後支
         払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就した場合にのみ発生します。
        ｃ　上位債権者に対する不利益変更の禁止

          本社債要項の各条項は、いかなる意味においても上位債権者に対して不利益を及ぼす内容に変更されてはなら
         ず、そのような変更の合意はいかなる意味においても、またいかなる者に対しても効力を生じません。この場合
         に、上位債権者とは、当社に対し、当社上位債務に係る債権を有する全ての者及びJA共済連に対し、本劣後ロー
         ン上位債務に係る債権を有する全ての者をいいます。
        ｄ　劣後特約に反する支払の禁止

          劣後事由発生後、劣後支払条件（当社劣後事由）及び劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就していな
         いにもかかわらず、本社債の元利金の全部又は一部が本社債権者に支払われた場合には、その支払は無効とし、
         当該本社債権者は受領した元利金を直ちに当社に返還するものとされています。
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        ｅ　相殺禁止
         (a)  当社について清算手続が開始され、かつ継続している場合、破産手続開始の決定がなされ、かつ破産手続が
          継続している場合、更生手続開始の決定がなされ、かつ更生手続が継続している場合、再生手続開始の決定が
          なされた場合（但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易再生の決定若しくは同意再生の決定が確定した
          場合、再生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決定の取消若しくは再生手続の廃止により再生手
          続が終了した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場合を除きます。）、又は日本法によらない外国にお
          ける清算手続、破産手続、更生手続、再生手続若しくはこれらに準ずる手続が行われている場合には、劣後支
          払条件（当社劣後事由）が成就しない限りは、本社債権者は、当社に対して負う債務と本社債に基づく元利金
          の支払請求権を相殺してはなりません。
         (b)  本劣後ローン劣後事由（本社債）が発生し、継続している場合には、本社債権者は、劣後支払条件（本劣後
          ローン劣後事由）が成就しない限りは、当社に対して負う債務と本社債に基づく元利金の支払請求権を相殺し
          てはなりません。
      ⑩　本社債に関する信用格付

         本社債について、当社は、JCRからAA-の予備格付を2021年9月10日付で取得し、また、JCRからAA-の本格付を本
        社債の払込期日に取得しました。なお、2022年8月末日においても当格付に変更がないことを本格付機関のホーム
        ページで確認しております。
         JCRの信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すもので
        す。
         JCRの信用格付は、債務履行の確実性の程度に関してのJCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
        の程度を完全に表示しているものではありません。また、JCRの信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想す
        るものではありません。JCRの信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスク等、債務履行の確
        実性の程度以外の事項は含まれません。
         JCRの信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制等を含む業界環境等の変化に伴い見直され、変動します。ま
        た、JCRが、その信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体及び正確で信頼すべき情報源か
        ら入手したものですが、当該情報には、人為的、機械的又はその他の理由により誤りが存在する可能性がありま
        す。
      ⑪　振替機関に関する事項

         本社債の振替機関は、保管振替機構です。
      ⑫　利率

        ａ　本社債の利率は、(a)払込期日の翌日（当日を含みます。）から2031年10月25日（当日を含みます。）までは
         年0.870％とし、(b)2031年10月25日の翌日（当日を含みます。）以降は、各利率改定日に改定され、各改定後利
         率適用期間については当該改定後利率適用期間に係る利率基準日における5年国債金利に1.795％（年率）を加え
         た値とします。但し、当該利率は0％を下回りません。
        ｂ　前記ａ(b)における「5年国債金利」とは、利率基準日のレートとして利率決定日の午前9時30分（東京時間）

         以降に国債金利情報ページに表示される5年国債金利をいいます。
          ある改定後利率適用期間に係る利率決定日の午前10時（東京時間）に、国債金利情報ページに利率基準日の
         レートとしての5年国債金利が表示されていない場合、又は国債金利情報ページが利用不能となった場合には、
         利率決定日に当社は全ての参照国債ディーラーに対し、利率基準日の午後3時（東京時間）現在提示可能であっ
         た参照5年国債の売買気配の仲値の半年複利利回り（本ｂにおいて、以下「提示レート」といいます。）の提示
         を求めるものとします。
          提示レートが4つ以上の参照国債ディーラーから提示された場合には、その最も高い値と低い値をそれぞれ1つ
         ずつ除き、残りの提示レートの算術平均値（小数第4位を四捨五入します。本ｂにおいて以下同じです。）を当
         該改定後利率適用期間に適用される5年国債金利とします。提示レートが2つ又は3つの参照国債ディーラーから
         提示された場合には、それらの算術平均値を当該改定後利率適用期間に適用される5年国債金利とします。提示
         レートが2つに満たなかった場合には、当該利率決定日の午前10時（東京時間）に国債金利情報ページに表示済
         みの最新の5年国債金利を当該改定後利率適用期間に適用される5年国債金利とします。
          当社は、本社債管理者に前記ａ(b)及び本ｂに定める利率確認事務を委託し、本社債管理者は各利率決定日に
         当該利率を確認します。
          本ｂにおける「参照国債ディーラー」とは、当社が本社債管理者と協議の上で国債市場特別参加者（財務省が
         指定する国債市場特別参加者をいいます。）又は市場で国債の売買を活発に行っていると認められる金融機関か
         ら最大5者選定する金融機関をいいます。
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          本ｂにおける「参照5年国債」とは、参照国債ディーラーから当社が選定する金融機関が選定する国債で、当
         該改定後利率適用期間の最終日又はその前後に満期が到来し、選定時において市場の慣行として5年満期の円建
         て社債の条件決定において参照するものをいいます。
        ｃ　当社及び本社債管理者は、各改定後利率適用期間の開始日（当日を含みます。）から5銀行営業日以内に、前

         記ａ(b)及びｂにより決定された本社債の利率を、各本店において、その営業時間中、一般の閲覧に供します。
      ⑬　利払日及び利息支払の方法

        ａ　本社債利息は、払込期日の翌日（当日を含みます。）からこれを付し、2022年4月25日を第1回の利払日として
         その日（当日を含みます。）までの分を支払い、その後毎年4月25日及び10月25日にその日（当日を含みま
         す。）までの前半か年分を支払います。
        ｂ　利払日が銀行営業日でない場合は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げ

         は、支払われる本社債利息の金額に影響を与えるものではありません。
        ｃ　半か年に満たない期間につき本社債に係る利息を計算するときは、その半か年の日割りをもってこれを計算

         し、円位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨てます。
        ｄ　本社債の償還日以降、当該償還額（本社債の元金の支払が不当に留保若しくは拒絶された場合又は本社債の元

         金の支払に関して債務不履行が生じている場合を除きます。）に係る利息は発生しないものとします。なお、
         (a)(ⅰ)当該償還日において残存する経過利息又は(ⅱ)当該償還日が利払日に該当する場合の本社債利息及び(b)
         未払残高は、後記⑭「償還期限及び償還の方法」ｂ「償還の方法及び期限」の記載に従い償還とともに支払われ
         ます。
        ｅ　本社債利息及び経過利息の支払については、前記ａからｄまでのほか、後記ｆ「利息支払の停止」及びｇ「未

         払残高の支払」並びに前記⑨「劣後条件等」ａ「劣後特約（当社劣後事由）」及びｂ「劣後特約（本劣後ローン
         劣後事由（本社債））」に従います。
        ｆ　利息支払の停止

          当社は、利払停止事由が生じた場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに（但し、当該利払日
         の10銀行営業日前までに）通知を行うことにより、当該通知に係る利払日における本社債利息の支払の全部（一
         部は不可）を繰り延べます。当該繰り延べられた本社債利息の未払金額である利払停止金額には、利息を付しま
         せん。
        ｇ　未払残高の支払

         (a)　当社は、未払残高支払事由が生じた場合には、当該未払残高支払事由に係る本劣後ローン未払残高支払額
          相当額である支払金額を、本社債権者及び本社債管理者に対し、本(a)の記載に従った支払を行う利払日から
          10銀行営業日以上15銀行営業日以内の事前の通知（かかる通知には支払われる未払残高を記載することを要し
          ます。）を行うことにより、未払残高支払事由が発生した後最初に到来する利払日（但し、当該利払日に先
          立って上記の事前通知を行うことが実務上不可能な場合には、翌利払日）に、当該利払日時点の本社債権者に
          支払います。その場合、支払われる金額は、各本社債権者が各口座管理機関（業務規程等に定める口座管理機
          関をいいます。）の各口座に保有する各本社債の金額の総額に、支払金額の一通貨あたりの利子額を乗じて算
          出されます。
         (b)　当社が未払残高の一部を支払う場合、当該支払は、最も早い利払日に係る利払停止金額から順に充当され
          ます。
         (c)　未払残高の支払については、本ｇ「未払残高の支払」の記載のほか、前記⑨「劣後条件等」ａ「劣後特約
          （当社劣後事由）」及びｂ「劣後特約（本劣後ローン劣後事由（本社債））」記載の劣後特約に従います。
      ⑭　償還期限及び償還の方法

        ａ　償還価額
          各本社債の金額100円につき金100円
        ｂ　償還の方法及び期限

         (a)  本社債の元金は、後記(b)又は(c)の記載に基づき期限前償還される場合及び後記(e)の記載に基づき買入消
          却される場合を除き、最終償還日に、その残存総額を、最終償還日を利払日とする本社債利息及び未払残高の
          支払とともに償還します。但し、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権
          の概要」ｅ「弁済の方法及び期限」(a)の記載に基づき、本劣後ローン最終弁済日が延長された場合には、最
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          終償還日は延長後の本劣後ローン最終弁済日の直後の利払日まで延長されるものとし、その間も、当該利払日
          （当日を含みます。）まで、前記⑫「利率」ａ(b)に記載の利率による利息が発生するものとします。当社
          は、  後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」ｅ「弁済の方法及び
          期限」(a)の記載に基づく本劣後ローン弁済要件の充足有無の通知を受領後、速やかに（但し、最終償還日
          （延長後の最終償還日を含みます。以下、本ａにおいて同じです。）より30日以上60日以内の事前の）通知を
          行うことにより、本社債権者及び本社債管理者に対して、当該最終償還日における本社債の元金の償還の有無
          及び最終償還日が延長される場合はかかる延長後の最終償還日を通知するものとします。
         (b)  当社は、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」ｅ「弁済の方
          法及び期限」(b)の記載に基づき、本劣後ローン期限前弁済が本劣後ローン利払日において行われる旨の通知
          を受領した場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに（但し、当該本劣後ローン利払日の直後
          の利払日である本社債期限前償還日（利払日）より30日以上60日以内の事前の）通知（撤回不能とします。）
          を行うことにより、本社債期限前償還日（利払日）において、当該時点で残存する本社債の元金の全部（一部
          は不可）を、各社債の金額100円につき金100円の割合で、当該利払日における本社債利息及び未払残高の支払
          とともに償還します。
         (c)  当社は、後記（２）「管理資産を構成する資産の管理の概況」①「本劣後ローン債権の概要」ｅ「弁済の方
          法及び期限」(b)の記載に基づき、本劣後ローン期限前弁済が本劣後ローン利払日以外の日において行われる
          旨の通知を受領した場合には、本社債権者及び本社債管理者に対し、速やかに（但し、当該本劣後ローン期限
          前弁済が行われる日の3銀行営業日後の日である本社債期限前償還日（利払日以外）より30日以上60日以内の
          事前の）通知（撤回不能とします。）を行うことにより、本社債期限前償還日（利払日以外）において、当該
          時点で残存する本社債の元金の全部（一部は不可）を、各社債の金額100円につき金100円の割合で、当該日
          （当日を含みます。）までの経過利息及び未払残高の支払とともに償還します。
         (d)  前記(a)から(c)までの記載に基づき本社債が償還される償還日が銀行営業日でない場合は、その支払は前銀
          行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、償還日（当日を含みます。）までの経過利息又は
          償還日が利払日に該当する場合の本社債利息の金額に影響を与えるものではありません。
         (e)  本社債買入消却は、払込期日の翌日以降、前記⑪「振替機関に関する事項」記載の振替機関が別途定める場
          合を除き、本劣後ローンの弁済がJA共済連と当社の間で合意された場合に、いつでもこれを行うことができま
          す。
         (f)  本社債の償還又は本社債買入消却については、本ｂ「償還の方法及び期限」の記載のほか、前記⑨「劣後条
          件等」ａ「劣後特約（当社劣後事由）」及び同ｂ「劣後特約（本劣後ローン劣後事由（本社債））」記載の劣
          後特約に従います。
     （２）【管理資産を構成する資産の管理の概況】
      ①　本劣後ローン債権の概要
         管理資産は、本劣後ローン契約に基づき大和証券が取得し、本劣後ローン債権譲渡契約に基づき大和証券から当
        社に譲渡されたJA共済連に対する1個の劣後特約付の貸付債権である本劣後ローン債権です。
         本劣後ローン契約に基づく本劣後ローン債権の概要は以下のとおりです。
        ａ　金額

          金2,000億円
        ｂ　使途

          自己資本の充実を目的に、調達手段の多様化及び資本政策の柔軟性を確保する観点から本劣後ローンによる資
         金調達を行い、本劣後ローンの手取金を、運転資金等に充当します。
        ｃ　実行日

          本劣後ローン貸付実行日
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        ｄ　本劣後ローン最終弁済日
          2051年10月25日（当該日が銀行営業日でない場合には、その前銀行営業日とします。）の3銀行営業日前の日
         をいい、後記ｅ「弁済の方法及び期限」(a)の記載に基づき延長された場合には、当該延長後の日をいいます。
        ｅ　弁済の方法及び期限

         (a)  本劣後ローンの元本は、後記(b)の記載に基づき期限前弁済される場合を除き、本劣後ローン弁済要件を充
          足した上で、本劣後ローン最終弁済日に、その残存総額を、本劣後ローン最終弁済日を本劣後ローン利払日と
          する本劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済します。
           本劣後ローン弁済要件が充足されないことにより本劣後ローンが本劣後ローン最終弁済日に弁済されない場
          合、本劣後ローン最終弁済日は次の本劣後ローン利払日まで延長され、その後も同様とし、かかる延長が継続
          する間も後記ｇ「利息支払の方法及び制限」(a)「利息支払の方法」に従って利息が発生するものとします。
           JA共済連は、本劣後ローン最終弁済日（延長後の本劣後ローン最終弁済日を含みます。）より30日以上60日
          以内の事前の通知を行うことにより、本劣後ローン貸付人に対して、本劣後ローン弁済要件の充足の有無を通
          知するものとします。本劣後ローン弁済要件の充足の有無については当該通知の内容が本劣後ローン貸付人を
          拘束するものとします。
         (b)  JA共済連は、以下の場合において本劣後ローンを弁済することができます。
          (ⅰ)   JA共済連の選択による弁済
            JA共済連は、その選択により、本劣後ローン任意弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充足した上で、本劣
           後ローン貸付人に対し本劣後ローン任意弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（本劣後ローン弁済要件
           を充足した旨の記載を含むものとし、撤回不能とします。）を行うことにより、本劣後ローン任意弁済日時
           点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を、本劣後ローン任意弁済日を本劣後ローン利払日
           とする本劣後ローン利息及び本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済することができます。
          (ⅱ)   資本事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降に資本事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択により、
           JA共済連が当該弁済のために設定する日に、本劣後ローン弁済要件を充足した上で、本劣後ローン貸付人に
           対し資本事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不能とします。）を行うことにより、資本事
           由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を、ⅰ(イ)資本事由弁済日が本劣後ロー
           ン利払日以外の日である場合、資本事由弁済日の3銀行営業日後の日の直前の利息計算基準日の翌日（当日
           を含みます。）から資本事由弁済日の3銀行営業日後の日（当日を含みます。）までの期間を計算期間とす
           る本劣後ローン経過利息又は(ロ)資本事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息
           及びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済することができます。
          (ⅲ)   資本性変更事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降に資本性変更事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択に
           より、JA共済連が当該弁済のために設定する日である資本性変更事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充
           足した上で、本劣後ローン貸付人に対し資本性変更事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不
           能とします。）を行うことにより、資本性変更事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部
           は不可）を、ⅰ(イ)資本性変更事由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、資本性変更事由弁済
           日の3銀行営業日後の日の直前の利息計算基準日の翌日（当日を含みます。）から資本性変更事由弁済日の3
           銀行営業日後の日（当日を含みます。）までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又は(ロ)資本性
           変更事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支
           払とともに弁済することができます。
          (ⅳ)   税制事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降に税制事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択により、
           JA共済連が当該弁済のために設定する日である税制事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充足した上で、
           本劣後ローン貸付人に対し税制事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不能とします。）を行
           うことにより、税制事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を、ⅰ(イ)税制事
           由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、税制事由弁済日の3銀行営業日後の日の直前の利息計
           算基準日の翌日（当日を含みます。）から税制事由弁済日の3銀行営業日後の日（当日を含みます。）まで
           の期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又は(ロ)税制事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場
           合の本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに弁済することができます。
          (ⅴ)   グロスアップ事由による弁済
            グロスアップ事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択により、JA共済連が当該弁済の
           ために設定する日であるグロスアップ事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充足した上で、本劣後ローン
           貸付人に対しグロスアップ事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不能とします。）を行うこ
           とにより、グロスアップ事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部は不可）を、ⅰ(イ)グ
           ロスアップ事由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、グロスアップ事由弁済日の3銀行営業日
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           後の日の直前の利息計算基準日の翌日（当日を含みます。）からグロスアップ事由弁済日の3銀行営業日後
           の日（当日を含みます。）までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又は(ロ)グロスアップ事由弁
           済 日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支払とともに
           弁済することができます。
          (ⅵ)   本社債税制事由による弁済
            本劣後ローン貸付実行日以降に本社債税制事由が生じ、かつ継続している場合、JA共済連は、その選択に
           より、JA共済連が当該弁済のために設定する日である本社債税制事由弁済日に、本劣後ローン弁済要件を充
           足した上で、本劣後ローン貸付人に対し本社債税制事由弁済日より30日以上60日以内の事前の通知（撤回不
           能とします。）を行うことにより、本社債税制事由弁済日時点で残存する本劣後ローンの元本の全部（一部
           は不可）を、ⅰ(イ)本社債税制事由弁済日が本劣後ローン利払日以外の日である場合、本社債税制事由弁済
           日の3銀行営業日後の日の直前の利息計算基準日の翌日（当日を含みます。）から本社債税制事由弁済日の3
           銀行営業日後の日（当日を含みます。）までの期間を計算期間とする本劣後ローン経過利息又は(ロ)本社債
           税制事由弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息及びⅱ本劣後ローン未払残高の支
           払とともに弁済することができます。
          (ⅶ)   本社債買入消却に伴う弁済
            本劣後ローン貸付人が当社である場合において、当社が本社債買入消却を行う場合においては、本劣後
           ローン貸付人は、JA共済連と本社債買入消却及びこれに伴う本劣後ローンの元本の弁済に関する事前の書面
           による合意である本社債買入消却関連合意を行うものとします。
            本社債買入消却関連合意が成立した場合には、JA共済連は、本社債買入消却関連合意に従い、本劣後ロー
           ン弁済要件を充足した上で、ⅰ本社債買入消却関連合意に規定する金額の本劣後ローンの元本を弁済し、ⅱ
           本社債買入消却関連合意に規定する金額の本劣後ローン利息（経過利息を含みます。）及び本劣後ローン未
           払残高（本社債買入消却関連合意において支払が合意された場合及び当該合意された金額に限ります。）を
           支払います。
            JA共済連が本社債買入消却関連合意に基づき本劣後ローンの元本の弁済として支払った金額にかかわら
           ず、本社債買入消却関連合意に基づく本劣後ローンの元本の弁済に伴い、本社債買入消却によって買い入れ
           られる本社債の金額相当額の本劣後ローンの元本が弁済されたものとみなされ、かつ、本社債買入消却に
           よって買い入れられる本社債の金額相当額の本劣後ローンの元本に対応する利息（経過利息を含みます。）
           及び本劣後ローン未払残高が支払われたものとみなされるものとします。
         (c)  前記(a)又は(b)に基づき本劣後ローンが弁済されるべき日である本劣後ローン弁済日が銀行営業日でない場
          合は、その支払は前銀行営業日にこれを繰り上げます。なお、かかる繰り上げは、本劣後ローン弁済日（当日
          を含みます。）までの本劣後ローン経過利息又は本劣後ローン弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の
          本劣後ローン利息の金額に影響を与えるものではありません。
         (d)  本劣後ローンの元本の弁済については、本ｅ「弁済の方法及び期限」の記載のほか、後記ｊ「劣後条件等」
          (a)「劣後特約」記載の劣後特約に従います。
        ｆ　利率

         (a)  本劣後ローンの利率は、(ⅰ)本劣後ローン貸付実行日の翌日（当日を含みます。）から2031年10月25日（当
          日を含みます。）までは年0.870％とし、(ⅱ)2031年10月25日の翌日（当日を含みます。）以降は、各利率改
          定日に改定され、各改定後利率適用期間については当該改定後利率適用期間に係る利率基準日における5年国
          債金利に1.795％（年率）を加えた値とします。但し、当該利率は0％を下回りません。
         (b)  前記(a)(ⅱ)における「5年国債金利」とは、利率基準日のレートとして利率決定日の午前9時30分（東京時
          間）以降に国債金利情報ページに表示されている5年国債金利をいいます。
           ある改定後利率適用期間に係る利率決定日の午前10時（東京時間）に、国債金利情報ページに利率基準日の
          レートとしての5年国債金利が表示されていない場合、又は国債金利情報ページが利用不能となった場合に
          は、利率決定日に本劣後ローン貸付人は全ての参照国債ディーラーに対し、利率基準日の午後3時（東京時
          間）現在提示可能であった参照5年国債の売買気配の仲値の半年複利利回り（本項において、以下「提示レー
          ト」といいます。）の提示を求めるものとします。
           提示レートが4つ以上の参照国債ディーラーから提示された場合には、その最も高い値と低い値をそれぞれ1
          つずつ除き、残りの提示レートの算術平均値（小数第4位を四捨五入します。本(b)において以下同じです。）
          を当該改定後利率適用期間における各本劣後ローン利息計算期間に適用される5年国債金利とします。提示
          レートが2つ又は3つの参照国債ディーラーから提示された場合には、それらの算術平均値を当該改定後利率適
          用期間における各本劣後ローン利息計算期間に適用される5年国債金利とします。提示レートが2つに満たな
          かった場合には、当該利率決定日の午前10時（東京時間）において国債金利情報ページに表示済みの最新の5
          年国債金利を当該改定後利率適用期間における各本劣後ローン利息計算期間に適用される5年国債金利としま
          す。
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           本(b)における「参照国債ディーラー」とは、本劣後ローン貸付人が本社債管理者と協議の上で国債市場特
          別参加者（財務省が指定する国債市場特別参加者をいいます。）又は市場で国債の売買を活発に行っていると
          認められる金融機関から最大5者選定する金融機関をいいます。
           本(b)における「参照5年国債」とは、参照国債ディーラーから本劣後ローン貸付人が選定する金融機関が選
          定する国債で、当該改定後利率適用期間の最終日又はその前後に満期が到来し、選定時において市場の慣行と
          して5年満期の円建て社債の条件決定において参照するものをいいます。
         (c)  本劣後ローン貸付人は、利率決定日に、前記(a)(ⅱ)及び前記(b)に定める各利率を確認し、当該利率決定日
          から7銀行営業日以内に当該各利率をJA共済連に書面で通知します。
        ｇ　利息支払の方法及び制限

         (a)  利息支払の方法
          (ⅰ)   本劣後ローン利息は、本劣後ローン貸付実行日の翌日（当日を含みます。）からこれを付し、当初利率
           適用期間においては、各本劣後ローン利払日に、同日までの実日数にかかわらず、本劣後ローンの元本金額
           に前記ｆ「利率」(a)(ⅰ)に記載の利率を乗じ、2で除して算出した金額を支払います。当初利率適用期間に
           おける各本劣後ローン利払日に支払われるべき利息の金額は870,000,000円です。
            改定後利率適用期間においては、各本劣後ローン利払日に、同日までの実日数にかかわらず、本劣後ロー
           ンの元本金額に、前記ｆ「利率」(a)(ⅱ)に基づき決定される利率を乗じ、2で除して算出した金額を支払い
           ます。
          (ⅱ)   前記(ⅰ)に別段の定めがある場合を除き、半か年に満たない期間につき本劣後ローンに係る利息を計算
           するときは、その半か年の日割りをもってこれを計算し、円位未満の端数が生じた場合にはこれを切り捨て
           ます。
          (ⅲ)   本劣後ローン弁済日以降、当該弁済額（本劣後ローンの元本の支払が不当に留保若しくは拒絶された場
           合又は本劣後ローンの元本の支払に関して債務不履行が生じている場合を除きます。）に係る本劣後ローン
           利息は発生しないものとします。なお、ⅰ(イ）当該本劣後ローン弁済日において残存する本劣後ローン経
           過利息又は（ロ）当該本劣後ローン弁済日が本劣後ローン利払日に該当する場合の本劣後ローン利息及びⅱ
           本劣後ローン未払残高は、前記ｅ「弁済の方法及び期限」の記載に従い弁済とともに支払われます。
          (ⅳ)   本劣後ローン利息及び本劣後ローン経過利息の支払については、本ｇの記載のほか、後記ｊ「劣後条件
           等」(a)「劣後特約」記載の劣後特約に従います。
         (b)  利払いの任意停止
           JA共済連は、その裁量により、その本劣後ローン利払日の15銀行営業日前の日である本劣後ローン基準日ま
          でに本劣後ローン貸付人に対し通知を行うことにより、当該通知に係る本劣後ローン利払日における本劣後
          ローン利息の支払の全部（一部は不可）を繰り延べることができます。当該繰り延べられた本劣後ローン利息
          の未払金額である本劣後ローン任意停止金額には、利息を付しません。
         (c)  利払いの強制停止
           JA共済連は、本劣後ローン基準日の5銀行営業日前において、(ⅰ)資本不足事由が生じ、かつ継続している
          場合、又は(ⅱ)本劣後ローン若しくは本劣後ローン同順位劣後債務がその直前の支払期日において支払を停止
          している場合には、当該本劣後ローン基準日までに本劣後ローン貸付人に対して通知した上で、当該本劣後
          ローン基準日に係る本劣後ローン利払日以降、当該事象が解消されるまでの間に到来する本劣後ローン利払日
          における本劣後ローン利息の支払の全部を繰り延べなければなりません。当該繰り延べられた本劣後ローン利
          息の未払金額である本劣後ローン強制停止金額には、利息を付しません。
         (d)  本劣後ローン未払残高の支払
          (ⅰ)   JA共済連は、その裁量により、本劣後ローン未払残高の全部又は一部の支払を、10銀行営業日以上20銀
           行営業日以内の本劣後ローン貸付人に対する事前の通知（かかる通知には支払われる本劣後ローン利払停止
           金額を記載することを要します。）を行うことにより、いつでも行うことができます。但し、かかる支払
           は、当該通知の時点において、ⅰ適用ある規制上の要件を充足し、ⅱ資本不足事由が発生しておらず、ま
           た、ⅲ本劣後ローン同順位劣後債務がその支払を停止していないことを条件とします。
          (ⅱ)   前記(ⅰ)ⅲ、前記(ｂ)「利払いの任意停止」及び(ｃ)「利払いの強制停止」並びに後記ｈ「本劣後ロー
           ン同順位劣後債務等の支払停止」の記載にかかわらず、本劣後ローン同順位劣後債務の支払が停止している
           場合であっても、JA共済連は、直近の本劣後ローン利払日における本劣後ローン未払残高の全部又は一部の
           支払を行うことができます。但し、当該本劣後ローン同順位劣後債務の直近の利息支払期日における未払残
           高について、実質的に同時に、本劣後ローン未払残高に占める支払額の比率と同一の比率（かかる比率の算
           定において、外貨換算その他の要素については本劣後ローン借入人が適当と認める方法により行うものとし
           ます。）で支払うことをその条件とします。なお、当該本劣後ローン同順位劣後債務の要項上、かかる実質
           的に同時の支払ができない場合には、当該本劣後ローン同順位劣後債務の直後の利息支払期日における支払
           であっても上記の条件を満たすものとします。
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          (ⅲ)   JA共済連が本劣後ローン未払残高の一部を支払う場合、当該支払は、最も早い本劣後ローン利払日に係
           る本劣後ローン利払停止金額から順に充当されます。
          (ⅳ)   本劣後ローン未払残高の支払については、本(d)のほか、後記ｊ「劣後条件等」(a)「劣後特約」記載の
           劣後特約に従います。
         (e)  グロスアップ
           JA共済連は、本劣後ローン契約に基づく債務の支払につき、法令等により要求される場合を除き、公租公課
          等を控除してはなりません。JA共済連が支払うべき金額から公租公課等を控除しなければならない場合には、
          JA共済連は、本劣後ローン貸付人が公租公課等を課せられない場合に受領できる金額を受領できるように必要
          な金額を追加して支払うものとします。かかる場合、JA共済連は、源泉徴収に係る日本の租税当局その他の監
          督官庁により発行された納税証明書を、支払を行った日より30日以内に本劣後ローン貸付人に宛てて直接送付
          します。
        ｈ　本劣後ローン同順位劣後債務等の支払停止

          JA共済連が本劣後ローンに係る利息の支払の停止に係る通知をした場合又は前記ｇ「利息支払の方法及び制
         限」(a)「利息支払の方法」から(e)「グロスアップ」までの記載に従って本劣後ローン利息の支払が停止してい
         る場合、JA共済連は、本劣後ローン同順位劣後債務又は本劣後ローン後順位劣後債務（かかる債務の条件として
         支払を行わないことが許容されていない債務を除きます。）に係る利息若しくは配当の支払、償還、弁済又は買
         入消却を行うこと、又はJA共済連の子会社をして行わせることはできません。但し、JA共済連による剰余金の配
         当並びに持分の払戻し及び譲受けは禁止されません。
        ｉ　期限の利益喪失の禁止

          本劣後ローン貸付人は、本劣後ローン契約に基づく本劣後ローンの元本の弁済並びに本劣後ローン利息、本劣
         後ローン経過利息及び本劣後ローン未払残高の支払につき、期限の利益を喪失させることはできません。
        ｊ　劣後条件等

         (a)  劣後特約
           JA共済連は、本劣後ローン劣後事由の発生後速やかに、本劣後ローン貸付人に対して、本劣後ローン劣後事
          由が発生した事実を通知します。本劣後ローン劣後事由が発生し、継続している期間中、本劣後ローンに関す
          る一切の請求権は、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就した場合にのみ発生します。
         (b)  本劣後ローン上位債権者に対する不利益変更の禁止
           本劣後ローン契約の各条項は、いかなる意味においても本劣後ローン上位債権者に対して不利益を及ぼす内
          容に変更されてはならず、そのような変更の合意はいかなる意味においても、またいかなる者に対しても効力
          を生じません。この場合に、本劣後ローン上位債権者とは、JA共済連に対し、本劣後ローン上位債務に係る債
          権を有する全ての者をいいます。
         (c)  劣後特約に反する支払の禁止
           本劣後ローン劣後事由発生後、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就していないにもかかわらず、
          本劣後ローンの元利金の全部又は一部が本劣後ローン貸付人に支払われた場合には、その支払は無効とし、本
          劣後ローン貸付人は受領した元利金を直ちにJA共済連に返還します。
         (d)  相殺の禁止
           JA共済連について清算手続が開始され、かつ継続している場合、破産手続開始の決定がなされ、かつ破産手
          続が継続している場合、再生手続開始の決定がなされた場合（但し、再生手続開始の決定がなされた後、簡易
          再生の決定若しくは同意再生の決定が確定した場合、再生計画不認可の決定が確定した場合、再生手続開始決
          定の取消若しくは再生手続の廃止により民事再生手続が終了した場合、又は再生計画取消の決定が確定した場
          合を除きます。）、又は日本法によらない外国における清算手続、破産手続、再生手続若しくはこれらに準ず
          る手続が行われている場合には、劣後支払条件（本劣後ローン劣後事由）が成就されない限りは、本劣後ロー
          ン貸付人は、JA共済連に対して負う債務と本劣後ローンに基づく元利金の支払請求権を相殺してはなりませ
          ん。
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        ｋ　事実の表明及び保証
          JA共済連は本劣後ローン貸付人に対し、本劣後ローン契約締結日及び本劣後ローン貸付実行日において、以下
         の事実を表明し、保証しています。これらの表明及び保証につき違反の事実が判明した場合には、当該違反と相
         当因果関係を有する本劣後ローン貸付人の被った全ての損害、損失及び費用についてJA共済連は賠償の責に任ぜ
         られるものとされています。
         (a)  JA共済連は、日本法に基づき適法に設立され、有効に存続する農業協同組合連合会です。
         (b)  JA共済連は、本劣後ローン契約並びに本劣後ローン契約に基づいて交付される他の全ての証書及び文書の締
          結及び履行をなす権利能力を有しており、これらの締結及び履行に必要な一切の授権手続を履践しました。
         (c)  JA共済連による本劣後ローン契約の締結及び履行は、農業協同組合法その他JA共済連に適用がある法令、規
          則、通達、JA共済連の定款その他の内部規則、裁判所その他の政府機関の命令若しくは判決、又はJA共済連を
          当事者とする若しくはJA共済連が拘束される第三者との間の契約上の規定に、重要な点で違反又は抵触してお
          らず、JA共済連の財産若しくは事業の上に先取特権、担保権その他の負担（本劣後ローン契約に基づき大和証
          券のために負担するものを除きます。）を成立させ、又はそのような負担の設定を必要ならしめたりするもの
          ではありません。
         (d)  JA共済連による本劣後ローン契約の締結及び履行に際して、JA共済連の側において必要となる許可、認可、
          承認、通知又は事前の届出は存在しないか、又は全て完了済みかつ有効です。
         (e)  本劣後ローン契約の締結及び履行に先立ち、JA共済連から本劣後ローン貸付人に対して直近に提出された貸
          借対照表、損益計算書及び剰余金処分に関する決議書（写）は重要な点において正確であり、一般に公正妥当
          と認められる会計原則に基づき、当該書類作成時点におけるJA共済連の状態を適切かつ正確に反映したもので
          す。これらの、貸借対照表、損益計算書及び剰余金処分に関する決議書（写）の書類作成時点以降、JA共済連
          の本劣後ローン契約に基づく債務の履行に重大な影響を与える事項は存在していないか、全て本劣後ローン貸
          付人に対して書面で開示されています。
         (f)  JA共済連に対し、本劣後ローン契約の適法性、有効性若しくは執行可能性、又は本劣後ローン契約に基づく
          債務を履行する能力について重大な影響を与えうる訴訟、請求その他の司法手続、行政手続又はその他の係争
          は存在していません。
         (g)  本劣後ローン契約に基づき、JA共済連から本劣後ローン貸付人に対し提供される情報は、当該情報の提出日
          現在、全ての重要な点について真実かつ正確であり、JA共済連は本劣後ローン貸付人にとり重要と思われる情
          報を削除又は省略していません。また、当該情報には、本劣後ローン貸付実行日時点で残存する全ての本劣後
          ローン同順位劣後債務の明細及び条件が含まれています。
         (h)  JA共済連を当事者とする又はJA共済連が拘束される契約につき、本劣後ローン契約を締結し又はこれに基づ
          く債務を履行する上で重大な影響を及ぼしうる債務不履行、期限の利益喪失事由若しくは潜在的な期限の利益
          喪失事由、解除事由、又は契約終了事由（これらの事由には、(ⅰ)支払の停止、破産手続開始再生手続開始の
          申立てがあったこと、(ⅱ)共済事業承認取消の処分を受け、若しくは解散したこと、(ⅲ)農業協同組合法第94
          条の2第2項に基づき、業務の全部若しくは一部の停止若しくは財産の供託、又は財産の処分を禁止し、若しく
          は制限し、その他監督上必要な命令が行われ、かつ、債務超過であることが判明したこと等を含みますが、こ
          れらに限られません。）は発生、継続しておらず、かかる事由はJA共済連による本劣後ローン契約の締結、又
          は本劣後ローン契約に基づく債務の履行の結果発生することもありません。
        l　本劣後ローン債権のJA共済連による利息の支払及び元本の弁済に関しては、物的又は人的担保は付されていま

         せん。
        ｍ　本劣後ローン債権譲渡契約においては、本劣後ローン債権が一定の属性を有することは求められておらず、本

         劣後ローン債権が一定の属性を有しない場合に行われ又は行われ得る措置（例えば、大和証券による買戻し等）
         は定められていません。
      ②　管理資産を構成する資産に係る価格等の調査の結果及び方法の概要等

         管理資産を構成する資産である本劣後ローン債権については、価格等の調査は行われていません。
      ③　管理資産の管理

         管理資産を構成する本劣後ローン債権は、本劣後ローン契約に基づき原保有者である大和証券が貸付金の貸付を
        JA共済連に対して行うことによって発生したものです。
         原保有者である大和証券は、本劣後ローン債権譲渡契約に基づく本劣後ローン債権の譲渡に際して、当社及びJA
        共済連に対して、自らが、その保有している本劣後ローン債権の単独唯一の権利者であり、その権利は他者の如何
        なる担保権その他の権利にも服するものではなく、自分のみがその処分権限を有することを除き、本劣後ローン債
        権に関連して、その有効性を含む一切の事項についての事実表明及び保証を何ら行っておりません。
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         本劣後ローン債権の債務者であるJA共済連は、本劣後ローン契約において、本劣後ローン契約の締結日である
        2021年10月15日付及び本劣後ローン貸付実行日付で、本劣後ローン貸付人に対し、前記①「本劣後ローン債権の概
        要」ｋ「事実の表明及び保証」記載の事実を表明し、保証しています。
         当社の普通株式及びA種優先株式の状況並びにその保有者については後記３「発行者及び関係法人情報」（１）
        「発行者の状況」をご参照下さい。
         なお、当社は、未償還の本社債が残存する限り当該株式の保有者たる株主に対する配当を行わないこと並びに資
        本金の額及び資本準備金の額の減少を行わないことを本社債管理委託契約において約束しています。
         JA共済連による本劣後ローン債権に係る本劣後ローン利息の支払及び本劣後ローンの元本の弁済は、それぞれ各
        本劣後ローン利払日及び本劣後ローン弁済日において、当社に対して直接行われます。本社債管理委託契約におい
        ては、本劣後ローン利息の支払による回収金は当社の本社債関連口座内の利息支払勘定において、本劣後ローンの
        元本の弁済による回収金は当社の本社債関連口座内の元金償還勘定において、それぞれ保管するものとされていま
        す。
         当社は、本資産管理委託契約に基づき、三井住友信託銀行に対し、本劣後ローン債権の管理及び処分に関する業
        務を委託しています。
         なお、当社は、管理資産である本劣後ローン債権の管理又は処分により得られる金銭の全部又は一部を当該資産
        又は他の資産の取得に係る資金の全部又は一部に充てることを予定していません。
         本③に記載される事項のほか管理資産たる本劣後ローンの元本の弁済及び利子の支払等に重大な影響を及ぼす要
        因については、前記（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の支払等に重
        大な影響を及ぼす要因」をご参照下さい。
     （３）【損失及び延滞の状況】

                       総債権残高               延滞額              比率
           2021年12月            200,320,274千円                  －千円               －％

           2022年６月            200,313,770千円                  －千円               －％

         ※　総債権残高とは、当該月末における管理資産の元利金合計額をいいます。
     （４）【収益状況の推移】

                           当中間会計期間
                         自　2022年１月１日
                         至　2022年６月30日
          (1）収益
                              863,495千円
            金融収益
          (2）費用                     907,621千円
          (3）期末残高
                            200,000,000千円
            元本金額の期末残高
          (4）元本金額の期末残高に
                                 0.43％
            占める収益額の比率
          (5）元本金額の期末残高に
                                 0.45％
            占める費用額の比率
     （５）【買戻し等の実績】

        該当事項はありません。
     （６）【投資リスク】

        当中間計算期間において、最近計算期間に係る有価証券報告書に記載した「投資リスク」について重要な変更はあ
      りません。
        当中間計算期間において、当社が将来にわたって事業活動を継続するとの前提に重要な疑義を生じさせるような事
      象又は状況その他当社の経営に重要な影響を及ぼす事象は存在しません。
        なお、上記に記載される将来に関する事項は、本半期報告書提出日現在において判断したものです。
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    ２【管理資産の経理状況】
     （１）【主な資産の内容】
                                       当中間会計期間末
                                        2022年６月30日
        Ⅰ　管理資産残高                                 200,313,770千円

           元本相当部分                              200,000,000千円
           利息相当部分（未収利息相当額）                                313,770千円
        Ⅱ　証券所有者への利息支払基金の残高                                     －千円

        Ⅲ　証券所有者への元本償還基金の残高                                     －千円

        Ⅳ　管理資産の維持管理費支払基金の残高                                     －千円

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    ３【発行者及び関係法人情報】
     （１）【発行者の状況】
      ①【発行者の概況】
        ａ　主要な経営指標等の推移
                    回次               第２期中         第１期
                   決算年月                2022年６月         2021年12月

         営業収益                   （千円）        863,495         320,274

         経常損失（△）                   （千円）        △44,120         △30,142

         中間（当期）純損失（△）                   （千円）        △44,596         △30,537

         持分法を適用した場合の投資利益                   （千円）

                                       －         －
         資本金                   （千円）       1,356,050         1,356,050
         発行済普通株式数                    （株）          2         2

         発行済優先株式数                    （株）        54,240         54,240

         純資産額                   （千円）       2,636,965         2,681,562

         総資産額                   （千円）       202,965,804         203,011,018

         １株当たり純資産額                    （円）     △37,517,244.00             0.00

         １株当たり中間（当期）純損失（△）                    （円）     △22,298,282.00          △50,000.00

         潜在株式調整後１株当たり中間（当期）純利益                    （円）

                                       －         －
         １株当たり配当額
                             （円）
                                       －         －
         （うち１株当たり中間（当期）配当額）                    （円）
                                      (－)         (－)
         自己資本比率                    （％）          1.3         1.3
         自己資本利益率                    （％）          －         －

         配当性向                    （％）

                                       －         －
         営業活動によるキャッシュ・フロー                   （千円）        △38,293       △1,380,984
         投資活動によるキャッシュ・フロー                   （千円）          －         －

         財務活動によるキャッシュ・フロー                   （千円）          －      2,712,000

         現金及び現金同等物の中間期末（期末）残高                   （千円）       1,292,821         1,331,115

         従業員数                    （名）

                                       －         －
         （注１）当社は、中間連結財務諸表を作成しておりませんので、連結会計年度に係る主要な経営指標等の推移に
             ついては、記載しておりません。
         （注２）当社と雇用契約を締結している従業員はおりません。
         （注３）潜在株式調整後１株当たり中間（当期）純利益は、潜在株式が存在しないため、記載しておりません。
         （注４）株主総利回り、比較指標、最高株価及び最低株価については、当社株式は非上場でありますので記載し
             ておりません。
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        ｂ　事業の内容
          当中間会計期間において、当社が営んでいる事業の内容に重要な変更はありません。
        ｃ　関係会社の状況

          当中間会計期間において、関係会社の異動はありません。
        ｄ　従業員の状況

          当社と雇用契約を締結している従業員はいません。三井住友信託銀行に本資産管理委託契約に基づき管理資産
         を構成する資産である本劣後ローン債権の管理及び処分の業務を委託します。
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        ｅ　株式等の状況
         (a)  株式の総数等
            種　　　　　類               発行可能株式総数（株）

             普通株式                   8

             A種優先株式                  80,000

               計                80,008

                    中間会計期間末現在

                                       上場金融商品取引所
                                提出日現在
                     発行数（株）
                               発行数（株）
                種類                        名又は登録認可金融            内容（注1）
                    （2022年6月30日）
                              （2022年9月29日）
                                        商品取引業協会名
               普通株式          2          2        該当なし
                                                  ・定款において、会
                                                   社法第108条第1項
                                                   第1号(注2)、第2号
                                                   (注3)及び第3号(注
                                                   4)に掲げる事項に
                                                   ついて定めていま
                                                   す。
          発行済
                                                  ・定款において、会
          株　式
                                                   社法第322条第2項
              A種優先株式         54,240          54,240         該当なし
                                                   に規定する定めを
                                                   しています。
                                                  ・定款において、会
                                                   社法第199条第4項
                                                   及び第238条第4項
                                                   の規定による種類
                                                   株主総会の決議を
                                                   要しない旨を定め
                                                   ています。
                計       54,242          54,242           ―          ―
          (注1)　定款において、会社法第107条第1項第1号に掲げる事項（譲渡による株式の取得について当社の承認
              を要すること）を定めています。
          (注2)　定款において、①当社は、各事業年度の末日を基準日とする剰余金の配当を行うときは、当該剰余金
              の配当に係る基準日の最終の株主名簿に記載又は記録されたA種優先株式を有する株主（以下「A種優
              先株主」といいます。）又はA種優先株式の登録株式質権者（以下A種優先株主と総称して「A種優先
              株主等」といいます。）に対して、普通株式を有する株主（以下「普通株主」といいます。）又は普
              通株式の登録株式質権者（以下普通株主と総称して「普通株主等」といいます。）に先立ち、法令上
              可能な範囲内において、A種優先株式1株につき、A種優先株式1株当たりの払込金額相当額に0.05を乗
              じた額に相当する金額の配当金（以下「A種優先配当金」といいます。）を支払う旨、並びに、②あ
              る事業年度においてA種優先株主等に対して支払われた剰余金の配当の額が、A種優先配当金の額に達
              しないときは、その不足分は切り捨てられるものとし、翌事業年度以降に累積しない旨を定めていま
              す。
          (注3)　定款において、①当社は、残余財産の分配をするときは、A種優先株主等に対し、普通株主等に先立
              ち、A種優先株式1株につき、A種優先株式1株当たりの払込金額を支払う旨、及び、②A種優先株主等
              に対しては、①のほか、残余財産の分配を行わない旨を定めています。
          (注4)　定款において、A種優先株主は、全ての事項につき株主総会において議決権を有しない旨を定めてい
              ます。
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         (b)  新株予約権等の状況
           該当事項はありません。
         (c)  発行済株式総数、資本金等の推移

           当社は新株予約権、新株予約権付社債を発行していません。
                発行済株式総
                      発行済株式総数        資本金増減額        資本金残高       資本準備金       資本準備金
          年月日      数増減数
                       残高（株）         （円）        （円）      増減額（円）        残高（円）
                 （株）
          自  2022年             普通株式
                  －               －       50,000        －      50,000
                          2
          １月１日
          至  2022年
                       A種優先株式
                  －               －     1,356,000,000          －     1,356,000,000
          ６月30日               54,240
         (d)  大株主の状況

          (ⅰ)   普通株式の株主の状況
                                                2022年６月30日現在
                                              発行済株式（自己株式を除
                                        所有株式数
             氏名又は名称                 住所                 く。）の総数に対する所有株
                                         （株）
                                                式数の割合（％）
          一般社団法人全共連債権            東京都千代田区丸の内三丁目1番1
                                          2          100
          流動化ホールディングス            号東京共同会計事務所内
               計                           2          100
          (ⅱ)   A種優先株式の株主の状況

                                                2022年６月30日現在
                                              発行済株式（自己株式を除
                                        所有株式数
             氏名又は名称                 住所                 く。）の総数に対する所有株
                                         （株）
                                                式数の割合（％）
          全国共済農業協同組合連            東京都千代田区平河町二丁目7番9
                                         54,240           100
          合会            号
               計                         54,240           100
         (e)  議決権の状況

          (ⅰ)   発行済株式
                                                2022年６月30日現在
                   区分             株式数（株）         議決権の数（個）             内容
           無議決権株式                      54,240           ―        A種優先株式
           議決権制限株式
                                  ―          ―          ―
           （自己株式等）
           議決権制限株式
                                  ―          ―          ―
           （その他）
           完全議決権株式
                                  ―          ―          ―
           （自己株式等）
           完全議決権株式
                                  2          2        普通株式
           （その他）
           単元未満株式                       ―          ―          ―
           発行済株式総数                      54,242           ―          ―
           総株主の議決権                       ―          2          ―
          (注)　A種優先株式の株主は、法令に別段の定めがある場合を除き、株主総会において議決権を有しません。
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          (ⅱ)   自己株式等
                                                2022年６月30日現在
           所有者の氏名又        所有者の住所        自己名義所有株        他人名義所有株        所有株式数の合        発行済株式数に
           は名称                式数（株）        式数（株）        計（株）        対する所有株式
                                                    数の割合（%）
                                該当事項なし
         (f)  役員の状況

          前事業年度の有価証券報告書の提出日後、本半期報告書の提出日までにおいて、役員の異動はありません。
      ②【事業及び営業の状況】

        ａ　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等
          当社は、資産を譲り受け、社債を発行することを目的とした会社であるため、社債権者への社債償還事務につ
         いて、安全性の確保と同時に事務面では、一層の合理化を経営の重要課題としています。
        ｂ　事業等のリスク

          本②「事業及び営業の状況」及び後記④「経理の状況」等に関する事項のうち、経営者が当社の財政状態、経
         営成績及びキャッシュ・フローの状況に重要な影響を与える可能性があると認識している主要なリスク（投資者
         の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項）については、前記１「管理資産を構成する資産の状況」（１）
         「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み等」④「元金の償還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす要因」
         の中の一部に記載されていますので、そちらをご参照下さい。
        ｃ　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析

         (a)  経営成績等の状況の概要
           当中間会計期間（2022年1月1日から2022年6月30日まで）
           当社の当中間会計期間の業績は、営業収益863,495千円、営業損失44,125千円、中間純損失は44,596千円と
          なりました。
           当中間会計期間末における資産の残高は202,965,804千円となりました。主な資産は本劣後ローン債権
          200,000,000千円です。
           当中間会計期間末における負債の残高は200,328,838千円となりました。主な負債は本社債200,000,000千円
          です。
         (b)  キャッシュ・フローの状況

           当中間会計期間（2022年1月1日から2022年6月30日まで）
           当社の当中間会計期間末における現金及び現金同等物は、1,292,821千円となりました。また、当中間会計
          期間におけるキャッシュ・フローの状況については以下の通りです。
           （営業活動におけるキャッシュ・フロー）
           当中間会計期間の営業活動におけるキャッシュ・フローは、社債発行費や各種経費の支払等により、38,293
          千円の資金減少となりました。
         (c)  生産、受注及び販売の状況

           該当事項はありません。
         (d)  財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に関する分析・検討内容

           当社の代表者による経営成績に重要な影響を与える要因についての分析及び資本の財源並びに資金の流動性
          については、前記１「管理資産を構成する資産の状況」（１）「管理資産の流動化の形態及び基本的仕組み
          等」④「元金の償還及び利息の支払等に重大な影響を及ぼす要因」の中の一部に記載されておりますので、そ
          ちらをご参照下さい。なお、その中における将来に関する事項は、本半期報告書提出日現在において判断した
          ものです。
        ｄ　経営上の重要な契約等

          該当事項はありません。
        ｅ　研究開発活動

          該当事項はありません。
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      ③【設備の状況】
        ａ　主要な設備の状況
          当社は、記載すべき重要な設備を有していません。
        ｂ　設備の新設、除却等の計画

          該当事項はありません。
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      ④【経理の状況】
        １．中間財務諸表の作成方法について
          当社の中間財務諸表は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38
         号。以下「中間財務諸表等規則」という。）第38条及び第57条の規定に基づいて作成しております。
        ２．監査証明について

          当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、中間会計期間（2022年１月１日から2022年６月
         30日）の中間財務諸表について、EY新日本有限責任監査法人の中間監査を受けております。
        ３．中間連結財務諸表について

          当社は子会社及び関連会社を有しておらず、中間連結財務諸表は作成しておりません。
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      【中間財務諸表】
         イ【中間貸借対照表】
                                                   （単位：千円）
                                  前事業年度             当中間会計期間
                                (2021年12月31日)              (2022年６月30日)
     資産の部
       流動資産
                                       1,331,115              1,292,821
        現金及び預金
                                          898             1,947
        前払費用
                                        320,274              313,770
        未収利息
                                       1,652,288              1,608,539
        流動資産合計
       固定資産
        投資その他の資産
                                      200,000,000              200,000,000
          買入貸付債権
                                      200,000,000              200,000,000
          投資その他の資産合計
                                      200,000,000              200,000,000
        固定資産合計
       繰延資産
                                       1,358,729              1,357,264
        社債発行費
                                       1,358,729              1,357,264
        繰延資産合計
                                      203,011,018              202,965,804
       資産の部合計
     負債の部
       流動負債
                                          833
        未払金                                                －
                                        322,293              321,244
        未払費用
                                         6,328              7,594
        未払法人税等
                                        329,455              328,838
        流動負債合計
       固定負債
                                      200,000,000              200,000,000
        社債
                                      200,000,000              200,000,000
        固定負債合計
                                      200,329,455              200,328,838
       負債の部合計
     純資産の部
       株主資本
                                       1,356,050              1,356,050
        資本金
        資本剰余金
                                       1,356,050              1,356,050
          資本準備金
                                       1,356,050              1,356,050
          資本剰余金合計
        利益剰余金
          その他利益剰余金
                                       △ 30,537             △ 75,134
           繰越利益剰余金
          利益剰余金合計                              △ 30,537             △ 75,134
                                       2,681,562              2,636,965
       純資産の部合計
                                      203,011,018              202,965,804
     負債及び純資産の部合計
                                37/84







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         ロ【中間損益計算書】
                                    （単位：千円）
                                 当中間会計期間
                               (自　2022年１月１日
                                至　2022年６月30日)
     営業収益
                                        863,495
       金融収益
                                        863,495
       営業収益合計
     営業費用
                                      ※１  886,630
       金融費用
                                       ※２  20,990
       販売費及び一般管理費
                                        907,621
       営業費用合計
     営業損失（△）                                  △ 44,125
     営業外収益
                                           4
       受取利息
                                           4
       営業外収益合計
     経常損失（△）                                  △ 44,120
     税引前中間純損失（△）                                  △ 44,120
                                          475
     法人税、住民税及び事業税
                                          475
     法人税等合計
     中間純損失（△）                                  △ 44,596
     前期繰越利益又は前期繰越損失（△）
                                       △ 30,537
     中間未処分利益又は中間未処理損失（△）                                  △ 75,134
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         ハ【中間株主資本等変動計算書】
           当中間会計期間（自　2022年１月１日　至　2022年６月30日）
                                                      (単位：千円)
                                 株主資本
                          資本剰余金            利益剰余金

                                    その他利益                  純資産合計

                                                株主資本
                  資本金                  剰余金
                              資本剰余金            利益剰余金        合計
                       資本準備金
                               合計            合計
                                    繰越利益剰
                                     余金
                  1,356,050      1,356,050      1,356,050                  2,681,562      2,681,562
     当期首残高                                △ 30,537     △ 30,537
     当中間期変動額

      中間純損失（△）                               △ 44,596     △ 44,596     △ 44,596     △ 44,596

     当中間期変動額合計                －      －      －   △ 44,596     △ 44,596     △ 44,596     △ 44,596

                  1,356,050      1,356,050      1,356,050                  2,636,965      2,636,965
     当中間期末残高                                △ 75,134     △ 75,134
                                39/84















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         ニ【中間キャッシュ・フロー計算書】
                                    （単位：千円）
                                 当中間会計期間
                               (自　2022年１月１日
                                至　2022年６月30日)
     営業活動によるキャッシュ・フロー
                                        870,000
       劣後ローン債権利息の受取額
       社債利息の支払額                                △ 870,000
       社債発行費                                 △ 21,670
                                       △ 16,231
       その他の営業支出
       小計                                 △ 37,901
       利息及び配当金の受取額                                    4
                                         △ 396
       法人税等の支払額
       営業活動によるキャッシュ・フロー                                 △ 38,293
     投資活動によるキャッシュ・フロー
       投資活動によるキャッシュ・フロー                                    －
     財務活動によるキャッシュ・フロー
       財務活動によるキャッシュ・フロー                                    －
     現金及び現金同等物の増減額（△は減少）                                  △ 38,293
                                       1,331,115
     現金及び現金同等物の期首残高
                                     ※１  1,292,821
     現金及び現金同等物の中間期末残高
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         【注記事項】
          （重要な会計方針）
                               当中間会計期間
                             （自　2022年１月１日
                              至　2022年６月30日）
           １．繰延資産の処理方法
             社債発行費
              定額法により社債発行期間内である30年間で均等償却を行っております。
           ２．中間キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲

             中間キャッシュ・フロー計算書における資金（現金及び現金同等物）は、手許現金、随時引き出し可
            能な預金からなっております。
          （中間損益計算書関係）

          （※１）金融費用の主要な費目及び金額は次の通りであります。
                    当中間会計期間
                   （自　2022年１月１日
                  　　至　2022年６月30日）
          社債利息                      863,495千円

          社債発行費償却                       23,135千円
          （※２）販売費及び一般管理費の主要な費目及び金額は次の通りであります。

                    当中間会計期間
                   （自　2022年１月１日
                  　　至　2022年６月30日）
          業務委託手数料                       1,595千円

          資産管理手数料                        545千円
          社債管理手数料                       5,454千円
          社債元利金払手数料                       1,650千円
          監査報酬                       3,630千円
          支払手数料                        495千円
          租税公課                       7,493千円
           なお、販売費及び一般管理費のうち一般管理費の占める割
           合は100％です。
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          （中間株主資本等変動計算書関係）
           当中間会計期間（自　2022年１月１日　至　2022年６月30日）
           １．発行済株式の種類及び総数に関する事項
                            当中間会計期間増加株           当中間会計期間減少株           当中間会計期間末株
                 当事業年度期首株式数
                                式数           式数           式数
           発行済株式
           普通株式              2株            －           －          2株

           優先株式            54,240株              －           －       54,240株

            合計          54,242株              －           －       54,242株

           ２．自己株式の種類及び株式数に関する事項

             該当項目はありません。
           ３．新株予約権及び自己新株予約権に関する事項

             該当項目はありません。
           ４．配当に関する事項

             該当項目はありません。
          （中間キャッシュ・フロー計算書関係）

          （※１）現金及び現金同等物の中間期末残高と中間貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係
                    当中間会計期間
                   （自　2022年１月１日
                  　　至　2022年６月30日）
           現金及び現金同等物の中間期末残高は中間貸借対照表に掲
           記されている現金及び預金の残高と同額であります。
          （リース取引関係）

           該当項目はありません。
          （金融商品関係）

           １.  金融商品の時価等に関する事項
             中間貸借対照表計上額（貸借対照表計上額）、時価及びこれらの差額については、次のとおりです。な
            お、現金及び預金については、現金及び短期間で決済されるため時価が帳簿価額に近似するものであるこ
            とから、記載を省略しております。
           前事業年度（2021年12月31日）

                                                   （単位：千円）
                        貸借対照表計上額                 時価            差額
          （１）買入貸付債権                   200,000,000              200,510,800             510,800

          資産計                   200,000,000              200,510,800             510,800

          （１）社債                   200,000,000              200,510,800             510,800

          負債計                   200,000,000              200,510,800             510,800

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           当中間会計期間（2022年６月30日）
                                                   （単位：千円）
                       中間貸借対照表計上額                  時価            差額
          （１）買入貸付債権                   200,000,000              194,837,600           △5,162,400

          資産計                   200,000,000              194,837,600           △5,162,400

          （１）社債                   200,000,000              194,837,600           △5,162,400

          負債計                   200,000,000              194,837,600           △5,162,400

           ２．金融商品の時価のレベルごとの内訳等に関する事項

             金融商品の時価を、時価の算定に係るインプットの観察可能性及び重要性に応じて、以下の３つのレベ
            ルに分類しております。
             レベル１の時価：観察可能な時価の算定に係るインプットのうち、活発な市場において形成される当該
                     時価の算定の対象となる資産又は負債に関する相場価格により算定した時価
             レベル２の時価：観察可能な時価の算定に係るインプットのうち、レベル１のインプット以外の時価の
                     算定に係るインプットを用いて算定した時価
             レベル３の時価：観察できない時価の算定に係るインプットを使用して算定した時価
             時価の算定に重要な影響を与えるインプットを複数使用している場合には、それらのインプットがそれ
            ぞれ属するレベルのうち、時価の算定における優先順位が最も低いレベルに時価を分類しております。
           （１）時価で中間貸借対照表（貸借対照表）に計上している金融商品

             該当項目はありません。
           （２）時価で中間貸借対照表（貸借対照表）に計上している金融商品以外の金融商品

           前事業年度（2021年12月31日）
                                                   （単位：千円）
                                       時価
          区分
                        レベル１          レベル２          レベル３           合計
          （１）買入貸付債権                    －     200,510,800              －     200,510,800

          資産計                    －     200,510,800              －     200,510,800

          （１）社債                    －     200,510,800              －     200,510,800

          負債計                    －     200,510,800              －     200,510,800

           当中間会計期間（2022年６月30日）

                                                   （単位：千円）
                                       時価
                        レベル１          レベル２          レベル３           合計

          （１）買入貸付債権                    －     194,837,600              －     194,837,600

          資産計                    －     194,837,600              －     194,837,600

          （１）社債                    －     194,837,600              －     194,837,600

          負債計                    －     194,837,600              －     194,837,600

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          （注）時価の算定に用いた評価技法及び時価の算定にかかるインプットの説明
           資産
           （１）買入貸付債権
             買入貸付債権については、市場価格はないものの、社債と発行条件が極めて近似しており、また実質的
            に同一のキャッシュフローを生み出す金融商品であるため、社債の時価を用いて算定しており、レベル２
            の時価に分類しております（下記負債（１）参照）。
           負債

           （１）社債
             社債については、情報ベンダーにより一般に公表されている価格を基に算定した価額をもって時価とし
            ており、レベル２の時価に分類しております。
          （有価証券関係）

           該当項目はありません。
          （デリバティブ取引関係）

           該当項目はありません。
          （ストックオプション等関係）

           該当項目はありません。
          （持分法損益等関係）

           該当項目はありません。
          （企業結合等関係）

           該当項目はありません。
          （セグメント情報等）

          【セグメント情報】
           当社は、資産の譲受け並びにその管理を目的とし、その資金の大部分を社債の発行により調達している会社
          であります。その為、報告すべきセグメントは１つしかないためセグメント情報の記載を省略しております。
          【関連情報】

          １．製品及びサービスごとの情報
           単一のサービス区分の外部顧客への営業収益が中間損益計算書の営業収益の90％を超えている為、記載を省
          略しております。
          ２．地域ごとの情報

           国内の外部顧客への営業収益に分類した額が中間損益計算書の営業収益の90％を超えている為、また、有形
          固定資産は保有しておりませんので、地域ごとの営業収益及び有形固定資産の記載を省略しております。
          ３．主要な顧客ごとの情報

           当中間会計期間（自　2022年１月１日　至　2022年６月30日）
                                                    （単位：千円）
            顧客の名称又は氏名                  営業収益               関連するセグメント名
          全国共済農業協同組合連合会                           863,495       資産の譲り受け及びその管理

          【報告セグメントごとの固定資産の減損損失に関する情報】

           該当事項はありません。
          【報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報】

           該当事項はありません。
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          【報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報】
           該当事項はありません。
           （１株当たり情報）

           １．１株当たり中間純損失及び算定上の基礎は次の通りであります。
                                       当中間会計期間
                                      （自　2022年1月        1日
                                       至　2022年6月30日）
          １株当たり中間純損失(△)                                △22,298,282円00銭
          （算定上の基礎）

          中間純損失(△)                    （千円）                 △44,596

          普通株主に帰属しない金額                    （千円）                    －

          普通株式に係る中間純損失(△)                    （千円）                 △44,596

          期中平均普通株式数                    （株）                    2

          (注)潜在株式調整後１株当たり中間純利益については、潜在株式がないため記載しておりません。
           ２．１株当たり純資産額及び算定上の基礎は次の通りであります。

                                      前事業年度          当中間会計期間

                                    （2021年12月31日）            （2022年6月30日）
          １株当たり純資産額                               0円00銭     △37,517,244円00銭

          （算定上の基礎）

          純資産の部の合計額                   （千円）           2,681,562           2,636,965

          純資産の部の合計額から控除する金額                   （千円）           2,681,562           2,712,000

          （うち優先株式）                   （千円）           2,681,562           2,712,000

          普通株式に係る中間期末（期末）の
                              （千円）               －        △75,034
          純資産額
          1株当たり純資産額の算定に用いられた
                              （株）               2           2
          中間期末（期末）の普通株式数
          （重要な後発事象）

           該当項目はありません。
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      ⑤【その他】
        該当事項はありません。
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     （２）【原保有者その他関係法人の概況】
      【原保有者の概況】
        【大和証券株式会社】
      ①【名称、資本金の額及び事業の内容】
        ａ　名称
         大和証券株式会社
        ｂ　資本金の額

         100,000百万円（2022年3月31日現在）
        ｃ　事業の内容

         金融商品取引業
      ②【関係業務の概要】

         管理資産である当社の資産を構成する本劣後ローン債権の原保有者です。
      ③【資本関係】

         該当事項はありません。
      ④【その他】

         該当事項はありません。
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      【その他関係法人の概況】
        【三井住友信託銀行株式会社】
      ①【名称、資本金の額及び事業の内容】
        ａ　名称
         三井住友信託銀行株式会社
        ｂ　資本金の額

         342,037百万円（2022年3月31日現在）
        ｃ　事業の内容

         信託業務、普通銀行業務及びその他兼営業務
      ②【関係業務の概要】

         本社債の社債管理者であり、かつ、当社から管理資産である本劣後ローン債権の管理及び処分に関する業務の委
        託を受けます。
      ③【資本関係】

         該当事項はありません。
      ④【その他】

         該当事項はありません。
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        【全国共済農業協同組合連合会】
      ①【名称、資本金の額及び事業の内容】
        ａ　名称
          全国共済農業協同組合連合会（愛称：JA共済連）
        ｂ　出資金の額

          756,537百万円（2022年3月31日現在）
        ｃ　事業の内容

          共済事業
      ②【関係業務の概要】

         JA共済連は、本劣後ローン債権の債務者です。また、JA共済連は本一般社団法人に対する基金の拠出者であり、
        当社のA種優先株式を全て取得しています。
      ③【資本関係】

         該当事項はありません。
      ④【その他】

         該当事項はありません。
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      【ＪＡ共済連の概況】
        　JA共済連の2021年度（2021年4月1日～2022年3月31日）の決算は以下のとおりです。なお、以下に掲げられた
        「令和３年度　JA共済連の決算概要」の全部又は一部については、金融商品取引法第193条の2の規定に基づく監査
        証明を受けていません。
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                        独立監査人の中間監査報告書
                                               ２０２２年９月２１日
    全共連第１回劣後ローン流動化株式会社
      代表取締役　関口　陽平　殿
                     EY  新日本有限責任監査法人

                       東    京     事      務    所

                      指定有限責任社員

                                             窪寺   信
                                    公認会計士
                      業務執行社員
    中間監査意見

      当監査法人は、金融商品取引法第１９３条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「経
    理の状況」に掲げられている全共連第１回劣後ローン流動化株式会社の２０２２年１月１日から２
    ０２２年１２月３１日までの第２期事業年度の中間会計期間（２０２２年１月１日から２０２２年
    ６月３０日まで）に係る中間財務諸表、すなわち、中間貸借対照表、中間損益計算書、中間株主資
    本等変動計算書、中間キャッシュ・フロー計算書、重要な会計方針及びその他の注記について中間
    監査を行った。
      当監査法人は、上記の中間財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸
    表の作成基準に準拠して、全共連第１回劣後ローン流動化株式会社の２０２２年６月３０日現在の
    財政状態並びに同日をもって終了する中間会計期間（２０２２年１月１日から２０２２年６月３０
    日まで）の経営成績及びキャッシュ・フローの状況に関する有用な情報を表示しているものと認め
    る。
    中間監査意見の根拠

      当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間監査の基準に準拠して中間監査
    を行った。中間監査の基準における当監査法人の責任は、「中間財務諸表監査における監査人の責
    任」に記載されている。当監査法人は、我が国における職業倫理に関する規定に従って、会社から
    独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、中間
    監査の意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    中間財務諸表に対する経営者及び監査役の責任

      経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の作成基準に準拠し
    て中間財務諸表を作成し有用な情報を表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な
    虚偽表示のない中間財務諸表を作成し有用な情報を表示するために経営者が必要と判断した内部統
    制を整備及び運用することが含まれる。
      中間財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき中間財務諸表を作成する
    ことが適切であるかどうかを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務諸表の
    作成基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任
    がある。
      監査役の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視すること
    にある。
    中間財務諸表監査における監査人の責任

      監査人の責任は、監査人が実施した中間監査に基づいて、全体として中間財務諸表の有用な情報
    の表示に関して投資者の判断を損なうような重要な虚偽表示がないかどうかの合理的な保証を得
    て、中間監査報告書において独立の立場から中間財務諸表に対する意見を表明することにある。虚
    偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、中間財務諸表の利
    用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
      監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる中間監査の基準に従って、中間監査の過
    程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・   不正又は誤謬による中間財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要
      な虚偽表示リスクに対応する中間監査手続を立案し、実施する。中間監査手続の選択及び適用
      は監査人の判断による。さらに、中間監査の意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を
      入手する。なお、中間監査手続は、年度監査と比べて監査手続の一部が省略され、監査人の判
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      断により、不正又は誤謬による中間財務諸表の重要な虚偽表示リスクの評価に基づいて、分析
      的手続等を中心とした監査手続に必要に応じて追加の監査手続が選択及び適用される。
    ・   中間財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではない
      が、監査人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な中間監査手続を立案するため
      に、中間財務諸表の作成と有用な情報の表示に関連する内部統制を検討する。
    ・   経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた会計上の見積り
      の合理性及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・   経営者が継続企業を前提として中間財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、
      入手した監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に
      関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確
      実性が認められる場合は、中間監査報告書において中間財務諸表の注記事項に注意を喚起する
      こと、又は重要な不確実性に関する中間財務諸表の注記事項が適切でない場合は、中間財務諸
      表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、中間監査報告
      書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、企業は継続企業と
      して存続できなくなる可能性がある。
    ・   中間財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる中間財務
      諸表の作成基準に準拠しているかどうかとともに、関連する注記事項を含めた中間財務諸表の
      表示、構成及び内容、並びに中間財務諸表が基礎となる取引や会計事象に関して有用な情報を
      表示しているかどうかを評価する。
      監査人は、監査役に対して、計画した中間監査の範囲とその実施時期、中間監査の実施過程で識
    別した内部統制の重要な不備を含む中間監査上の重要な発見事項、及び中間監査の基準で求められ
    ているその他の事項について報告を行う。
    利害関係

      会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係
    はない。
                                                        以　上

     （※1）上記の中間監査報告書の原本は当社（半期報告書提出会社）が別途保管しております。

     （※2）XBRLデータは中間監査の対象には含まれていません。
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