ソフォス・ケイマン・トラストⅡ―米ドル建　モルガン・スタンレー　グローバル・プレミアム株式オープン 有価証券届出書（外国投資信託受益証券）

                                                          EDINET提出書類
                                            ファンドロジック（ジャージー）リミテッド(E34767)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

      【提出書類】                  有価証券届出書

      【提出先】                  関東財務局長
      【提出日】                  2022年８月31日
      【発行者名】                  ファンドロジック（ジャージー）リミテッド
                        （FundLogic       (Jersey)     Limited）
      【代表者の役職氏名】                  取締役　グレイム・マッカーサー
                        （Director,       Graeme    McArthur）
      【本店の所在の場所】                  ジャージー、JE1          0BD、セント・へリア、エスプラネード47
                        （47   Esplanade,      St  Helier,    Jersey,    JE1  0BD）
      【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　　橋本　雅行
      【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
      【事務連絡者氏名】                  弁護士　　橋本　雅行
      【連絡場所】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
      【電話番号】                  03（6775）1000
      【届出の対象とした募集（売出）外国投資信託受益証券に係るファンドの名称】
                        ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
                         米ドル建     モルガン・スタンレー            グローバル・プレミアム株式
                         オープン
                        （Sophos     Cayman    Trust    Ⅱ  - USD-denominated          Morgan    Stanley
                        Global    Premium     Equity    Open）
      【届出の対象とした募集（売出）外国投資信託受益証券の金額】
                        米ドル建     米ドルヘッジクラス受益証券：
                         10億アメリカ合衆国ドル（約1,367億円）を上限とする。
                        米ドル建     為替ヘッジなしクラス受益証券：
                         10億アメリカ合衆国ドル（約1,367億円）を上限とする。
                        （注）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）の円貨換算は、便宜
                           上、2022年６月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相
                           場の仲値（１米ドル＝136.68円）による。
      【縦覧に供する場所】                  該当事項なし。
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    第一部【証券情報】

       （１）【ファンドの名称】

          　ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
           （Sophos     Cayman    Trust    Ⅱ  - USD-denominated          Morgan    Stanley     Global    Premium     Equity
           Open）
             （注１）米ドル建        モルガン・スタンレー           グローバル・プレミアム株式オープン（以下                    「サブ・ファンド」
                 という。）は、アンブレラ・ファンドであるソフォス・ケイマン・トラストⅡ（以下                                       「ファンド」
                 という。）のサブ・ファンドである。なお、アンブレラとは、１つの投資信託の下で１または複数
                 の投資信託（サブ・ファンド）を設定できる仕組みのものを指す。現在、ファンドは、本サブ・
                 ファンドを含む２つのサブ・ファンドにより構成されている。
             （注２）日本において、サブ・ファンドの名称の表記として、「ソフォス・ケイマン・トラストⅡ」を省略
                 することがある。
       （２）【外国投資信託受益証券の形態等】
          　記名式無額面受益証券で、米ドル建                     米ドルヘッジクラス受益証券および米ドル建                        為替ヘッジ
          なしクラス受益証券（以下、個別にまたは総称して「受益証券」という。）の２種類である。
          　ファンドロジック（ジャージー）リミテッド（FundLogic                                (Jersey)     Limited    ）（以下「管理会
          社」という。）の依頼により、信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供された信用格付、ま
          たは信用格付業者から提供されもしくは閲覧に供される予定の信用格付はない。
          　受益証券は、追加型である。
       （３）【発行（売出）価額の総額】
           米ドル建     米ドルヘッジクラス受益証券：
           　10億米ドル（約1,367億円）を上限とする。
           米ドル建     為替ヘッジなしクラス受益証券：
           　10億米ドル（約1,367億円）を上限とする。
           （注１）米ドルの円貨換算は、便宜上、2022年６月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場
                の仲値（１米ドル＝136.68円）による。以下、米ドルの円貨表示は別段の記載がない限りこれによる
                ものとする。
           （注２）ファンドおよびサブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されるが、受益証券は米ドル
                建てのため、以下の金額表示は別段の記載がない限り米ドルをもって行う。
           （注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入して記載してある。したがって、合計の数字が
                一致しない場合がある。また、円貨への換算は、本書中でそれに対応する数字につき所定の換算率で
                単純計算の上、必要な場合四捨五入して記載してある。したがって、本書中の同一情報につき異なっ
                た円貨表示がなされている場合もある。
       （４）【発行（売出）価格】
          　申込みが受け付けられた取引日における受益証券１口当たり純資産価格
           （注）   「取引日」     とは、営業日をいう。          「営業日」     とは、ニューヨーク、ロンドン、ルクセンブルクおよび東
               京の銀行営業日であり、かつニューヨーク証券取引所およびロンドン証券取引所の営業日（12月24日を
               除く。）、または管理会社が随時定める日をいう。
       （５）【申込手数料】
          　発行価格の3.30％（税抜３％）を上限とする申込手数料（受益証券１口当たり）が課される。
          手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。
       （６）【申込単位】
          　１口以上１口単位（口数申込み）または100米ドル以上１米セント単位（金額申込み）
           （注）具体的な申込単位および留意事項等については、日本における販売会社（以下に定義される。）または
               販売取扱会社（以下に定義される。）に照会のこと。
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       （７）【申込期間】
          　2022年９月１日（木曜日）から2023年８月31日（木曜日）まで
          　ただし、取引日で、かつ日本における販売会社または販売取扱会社の営業日に限り、申込みの
          取扱いが行われる。
           （注）申込期間は、その終了前に有価証券届出書を提出することにより更新される。
       （８）【申込取扱場所】
          　申込取扱場所（以下「日本における販売会社」という。）については、モルガン・スタンレー
          ＭＵＦＧ証券株式会社（以下「代行協会員」という。）に照会のこと。
          　ホームページ・アドレス：https://www.morganstanley.co.jp/ja
           （注）前記の日本における販売会社または販売取扱会社の日本における本支店において、申込みの取扱いを行
               う。
       （９）【払込期日】
          　日本における販売会社または販売取扱会社に支払われた申込金額の総額は、管理事務代行会社
          としてのルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「管理事務代行会社」とい
          う。）のサブ・ファンドの口座に、関連する取引日（同日を含まない。）から４営業日以内また
          は管理会社（もしくはその受任者）が、その単独の裁量により随時決定するその他の期間（以下
          「払込期間」       という。）内に米ドル貨で払い込まれる。
          　なお、投資者は、原則として国内約定日（通常、取得申込みが受け付けられた取引日の翌国内
          営業日）から起算して４国内営業日目までに（ただし、日本における販売会社または販売取扱会
          社が日本の投資者との間で別途取り決める場合を除く。）日本における販売会社または販売取扱
          会社に対して、申込金額および申込手数料を支払う。
      （１０）【払込取扱場所】
          　前記「(8)申込取扱場所」に同じ。
      （１１）【振替機関に関する事項】
          　該当事項なし。
      （１２）【その他】
       （イ）申込証拠金はない。
       （ロ）引受等の概要
         ①　管理会社は、日本における販売会社との間で日本における受益証券の販売・買戻しに関する受
          益証券販売・買戻契約を締結している。
         ②　日本における販売会社は、直接または他の販売取扱会社を通じて間接的に受けた受益証券の販
          売・買戻請求の管理会社への取次ぎを行う。
          （注）販売取扱会社とは、日本における販売会社と受益証券の取次業務にかかる契約を締結し、投資者からの受益
             証券の申込みまたは買戻しを日本における販売会社に取次ぎ、投資者からの申込金の受入れまたは投資者に
             対する買戻代金の支払等にかかる事務等を取扱う取次金融商品取引業者および取次登録金融機関をいう。
         ③　管理会社は、モルガン・スタンレーＭＵＦＧ証券株式会社をサブ・ファンドに関して日本にお
          ける代行協会員に指定している。
          （注）代行協会員とは、外国投資信託受益証券の発行者と契約を締結し、受益証券１口当たり純資産価格の公表を
             行い、また受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類を日本における販売会社に送付する等の業
             務を行う協会員をいう。
       （ハ）申込みの方法
         　受益証券の申込みを行う日本における投資者は、日本における販売会社または販売取扱会社と外
         国証券の取引に関する契約を締結する。このため、日本における販売会社または販売取扱会社は、
         「外国証券取引口座約款」その他所定の約款（以下「口座約款」という。）を投資者に交付し、投
         資者は、口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。申込金額
         は、口座約款に従い米ドル貨により支払われる。円貨で支払われた場合における米ドル貨への換算
         は、申込注文の成立を日本における販売会社または販売取扱会社が確認した日（以下「国内約定
         日」という。）における東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日本における
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         販売会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとする（ただし、日本における販売会社
         または販売取扱会社が別途取り決める場合を除く。）。
         　投資者は、原則として国内約定日（通常、取得申込みが受け付けられた取引日の翌国内営業日）
         から起算して４国内営業日目までに（ただし、日本における販売会社または販売取扱会社が日本の
         投資者との間で別途取り決める場合を除く。）日本における販売会社または販売取扱会社に対し
         て、申込金額および申込手数料を支払う。
         　日本における販売会社は、払込期間内に、管理事務代行会社のサブ・ファンドの口座に米ドル貨
         で申込金額の総額を払い込む。
         　金額指定で申込みを行う場合、日本における販売会社においては、口座毎に買付注文金額を受益
         証券１口当たり純資産価格で除して算出した口数を合計することで買付口数の合計を算出する（た
         だし、日本における販売会社が別途取り決める場合を除く。）。一方、管理事務代行会社・名義書
         換事務代行会社においては、日本における販売会社からの買付注文金額合計額を受益証券１口当た
         り純資産価格で除し、買付口数の合計を算出する。
       （ニ）日本以外の地域における発行
         　該当事項なし。
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    第二部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

      １【ファンドの性格】

       （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
         ①　ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
          　ソフォス・ケイマン・トラストⅡ                    －  米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミア
          ム株式オープン（Sophos              Cayman    Trust    Ⅱ  - USD-denominated          Morgan    Stanley     Global    Premium
          Equity    Open）（以下「サブ・ファンド」という。）は、ケイマン諸島の法律に基づき、2019年２
          月５日付信託証書（2019年８月21日付変更および再録信託証書により変更、再録済み。以下同
          じ。）に従って同日付で登録されたアンブレラ・ファンドであるソフォス・ケイマン・トラスト
          Ⅱ（Sophos       Cayman    Trust    Ⅱ）（以下「ファンド」という。）のサブ・ファンドである。なお、
          アンブレラとは、１つの投資信託の下で１または複数の投資信託（サブ・ファンド）を設定でき
          る仕組みのものを指す。現在、ファンドは、本サブ・ファンドを含む２つのサブ・ファンドによ
          り構成されている。
          　サブ・ファンドは、米ドル建                 米ドルヘッジクラス受益証券および米ドル建                        為替ヘッジなしク
          ラス受益証券（以下、個別にまたは総称して「受益証券」という。）の２種類である。
          　サブ・ファンドは、信託財産の成長を目指して運用を行う。
          　サブ・ファンドの信託金の限度額はない。
         ②　ファンドの性格

          　サブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づきオープン・エンド型投資信託として設立され
          た。
          　管理会社は、サブ・ファンドの勘定で受益証券を発行する権利を有する。日本の受益者は、日
          本における販売会社または販売取扱会社を通じて管理会社に対して通知することにより、毎取引
          日に保有する受益証券の買戻しを管理会社に請求することができる。買い戻された受益証券につ
          いて支払われる買戻価格は、適用される取引日現在の当該クラスの受益証券１口当たり純資産価
          格である。
          　管理会社が受託会社と協議の上管理会社の裁量により、または受託会社および管理会社の同意
          の上、サブ・ファンド決議により、存続期間の延長を決定しない限り、サブ・ファンドは、2029
          年２月28日に終了する。
       （２）【ファンドの沿革】

          　2005年12月16日　　管理会社設立
          　2019年２月５日　　信託証書および補遺信託証書締結
          　2019年３月１日　　日本における受益証券の募集開始
          　2019年４月５日　　サブ・ファンドの運用開始
          　2019年８月21日　　変更および再録信託証書締結
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       （３）【ファンドの仕組み】
         ①　ファンドの仕組み
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         ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
           名称          ファンド運営上の役割                      契約等の概要
     ファンドロジック（ジャー                管理会社               2019年２月５日付で信託証書および補遺信託

     ジー）リミテッド                              証書（随時補足、変更および／または再録さ
     （FundLogic       (Jersey)                       れる。）（以下「信託証書」という。）を受
                                   託会社と締結。信託証書は、ファンドを構成
     Limited）
                                   し、管理会社、受託会社および投資者の関係
                                   ならびにファンドの運営方法（ファンド資産
                                   の運用およびファンドの受益証券の発行方法
                                   を含む。）を規定している。
     クレストブリッジ・ケイマ                受託会社               2019年２月５日付で信託証書を管理会社と締
     ン・コーポレート・トラス                              結。信託証書は、ファンド資産の運用、管
     ティーズ・リミテッド                              理、受益証券の発行、買戻しおよびファンド
     （Crestbridge        Cayman                      の終了等について規定している。
     Corporate      Trustees
     Limited）
                                                    （注１）
     ルクセンブルク三菱UFJイ                保管会社               2019年２月15日頃付で保管契約                    を受託
     ンベスターサービス銀行                管理事務代行会社
                                   会社と締結。同契約は、サブ・ファンドの資
     S.A.                名義書換事務代行会社
                                   産保管業務について規定している。
                                                         （注
     （Mitsubishi       UFJ
                                   2019年２月15日頃付で管理事務代行契約
                                   ２）
     Investor     Services     &
                                     を受託会社と締結。同契約は、管理事務
     Banking    (Luxembourg)
                                   代行業務および名義書換事務代行業務につい
     S.A.）
                                   て規定している。
                                                     （注３）
     モルガン・スタンレー・イ                投資運用会社               2019年２月８日付で投資運用契約                     を管
     ンベストメント・マネジメ
                                   理会社と締結。同契約は、投資運用業務につ
     ント・リミテッド
                                   いて規定している。
     （Morgan     Stanley
     Investment      Management
     Limited）
                                                     （注４）
     三菱ＵＦＪ国際投信株式会                投資顧問会社               2019年２月８日付で投資顧問契約                     を管
     社
                                   理会社と締結。同契約は、投資顧問業務につ
                                   いて規定している。
     モルガン・スタンレーＭＵ                代行協会員               2019年２月８日付で管理会社との間で代行協
                                        （注５）
     ＦＧ証券株式会社                              会員契約        を締結。同契約は、代行協会
     （Morgan     Stanley     MUFG
                                   員業務について規定している。
     Securities       Co.,   Ltd）
     本書「第一部　（８）申込                日本における販売会社               管理会社との間で締結した受益証券販売・買
                                       （注６）
     取扱場所」を参照のこと。                              戻契約       において、日本における販売会
                                   社としての業務について規定している。
    （注１）保管契約とは、受託会社によって任命された保管会社が、サブ・ファンドの資産保管業務の提供を約する契約であ
        る。
    （注２）管理事務代行契約とは、受託会社によって任命された管理事務代行会社兼名義書換事務代行会社が、管理事務代行業
        務および名義書換事務代行業務を提供することを約する契約である。
    （注３）投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資運用会社が、管理会社に対し、投資運用業務を提供することを
        約する契約である。
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    （注４）投資顧問契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、管理会社に対し、投資顧問業務を提供することを
        約する契約である。
    （注５）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、サブ・ファンドに対し、受益証券１口当たり純資
        産価格の公表および受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の日本における販売会社に対する送付等、
        代行協会員業務を提供することを約する契約である。
    （注６）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、受益証券の日本における募集
        の目的で管理会社から交付を受けた受益証券を日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することならびに日
        本の投資者からの取得申込み・買戻しの注文を管理会社に取次ぐことを約する契約である。
         ③　管理会社の概況

         （イ）設立準拠法
           　管理会社は、ジャージーの1991年会社法（ジャージー）（改正済）に基づき、ジャージーに
           おいて2005年12月16日に設立された。
           　ジャージーの会社は、1991年会社法（ジャージー）（改正済）に従い設立され、同法に従い
           事業を行うことが義務づけられている。同法には、会社の管理、株式資本、取締役および会社
           秘書役、会計、分配、株主総会、買収、合併ならびに会社の解散（これらを含むが、これらに
           限定されない。）に関する規定が含まれる。
           　管理会社は、1998年金融サービス法（ジャージー）に従いジャージー金融サービス委員会に
           より交付されるファンド・サービス業を行う許可を有し、集団投資ファンドの管理会社として
           行為する認可が与えられている。
         （ロ）事業の目的
           　管理会社の唯一の事業活動は、集団投資ファンドの運用である。
         （ハ）資本金の額（2022年６月末日現在）
             授権株式資本金の額　　1,025,000スターリング・ポンド（約１億6,985万円）（一株当たり
                          １スターリング・ポンドの額面株式1,025,000株）
             発行済株式総数　　　　一株当たり１スターリング・ポンドの額面株式1,025,000株（株式名
                          簿において全額払込済みとして記入済み）
           　管理会社は、1991年会社法（ジャージー）に従い株主の特別決議の承認により授権資本を増
           額することができる。
           （注）スターリング・ポンド（以下「英ポンド」という。）の円貨換算は、便宜上、2022年６月30日現在の株
               式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１英ポンド＝165.71円）による。
         （ニ）会社の沿革
           2005年12月16日            設立
           2006年10月24日            会社名をモルガン・スタンレー・ファンド・キャピタル（ジャー
                        ジー）リミテッドからファンドロジック（ジャージー）リミテッド
                        に変更
         （ホ）大株主の状況
                                               （2022年６月末日現在）
               名称                  住所              所有株式数         比率
                       アメリカ合衆国、10036ニューヨーク州、

          モルガン・スタンレー                                    1,025,000株          100％
                       ニューヨーク、ブロードウェイ1585
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       （４）【ファンドに係る法制度の概要】
         ①　準拠法の名称
          　サブ・ファンドは、ケイマン諸島の信託法（改正済）（以下「ケイマン諸島信託法」とい
          う。）に基づき登録されている。サブ・ファンドは、また、随時改訂されるケイマン諸島の
          ミューチュアル・ファンド法（改正済）（以下「ミューチュアル・ファンド法」という。）によ
          り規制されている。
         ②　準拠法の内容
         （イ）信託法
           　ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほと
           んどの部分を採用しており、この問題に関する英国判例法のほとんどを採用している。さら
           に、ケイマン諸島信託法は、英国の1925年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受
           託会社に対して資金を払い込み、投資者（受益者）の利益のために投資運用会社はこれを運用
           する。各受益者は、信託資産持分比率に応じて権利を有する。
           　受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益権者に対して説明の義務がある。その機能、
           義務および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
           　大部分のユニット・トラストは、免税信託として登録申請される。その場合、信託証書、ケ
           イマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受
           益者としない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に届出される。
           　免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約
           定を取得することができる。
           　ケイマン諸島の投資信託は、150年まで存続することができる。
           　サブ・ファンドは、信託証書の規定に従い、延長または期限前に終了しない限り、2029年２
           月28日に終了する。
           　免税信託は、信託証書の変更を信託登記官に提出しなければならない。
           　免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならな
           い。
         （ロ）ミューチュアル・ファンド法
           　後記「（６）監督官庁の概要」の項を参照のこと。
       （５）【開示制度の概要】

         ①　ケイマン諸島における開示
         （イ）ケイマン諸島金融庁に対する開示
           　サブ・ファンドは、目論見書を発行しなければならない。目論見書は、受益証券について全
           ての重要な内容を記載し、投資者となろうとする者がサブ・ファンドに投資するか否かについ
           て十分な情報に基づく決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければならない。
           目論見書は、サブ・ファンドについての詳細を記載した申請書とともにケイマン諸島金融庁
           （以下「ＣＩＭＡ」という。）に提出しなければならない。募集が継続して行われている場合
           で、重大な変更があったときには、変更後の目論見書を、21日以内にＣＩＭＡに提出する義務
           がある。ＣＩＭＡは、目論見書の内容または様式を指定する特定の権限を有しないものの、随
           時、目論見書の内容に関する規則またはポリシー・ステートメントを発表している。
           　サブ・ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任し、会計年度終了後６か月以内に監査
           済会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程において、サブ・ファンドに以
           下の事由があると知ったとき、または以下の事由があると信ずべき理由があるときはＣＩＭＡ
           に書面による通知を行う法的義務を負っている。
          （ⅰ）弁済期に債務を履行できないまたはその可能性があること。
          （ⅱ）投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、ま
             たはその旨意図していること。
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          （ⅲ）会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行し
             ようと意図していること。
          （ⅳ）詐欺的または犯罪的手法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
          （ⅴ）下記に違反する方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
             －　ミューチュアル・ファンド法および同法に基づく規則
             －　金融庁法（改正済）
             －　マネー・ロンダリング防止規則（改正済）
             －　認可条件
           　サブ・ファンドの監査人は、アーンスト・アンド・ヤング・リミテッド（Ernst                                            & Young
           Ltd.）である。サブ・ファンドの会計監査は、米国で一般に公正と認められる会計基準または
           受託会社が随時文書で合理的であるとして定めるその他の一般に公正と認められる会計原則も
           しくは会計基準に基づいて行われる。
           　受託会社は、ＣＩＭＡが承認した監査人を通じて、毎年２月最終営業日または管理会社が随
           時選択する毎年その他の日に終了する会計年度の監査済会計書類を当該会計年度末日から６か
           月以内にＣＩＭＡに提出する。
         （ロ）受益者に対する開示
           　サブ・ファンドの会計年度末は、毎年２月最終営業日または管理会社が随時選択する毎年そ
           の他の日である。会計書類は、米国で一般に公正と認められる会計基準または受託会社が随時
           文書で合理的であるとして定めるその他の一般に公正と認められる会計原則もしくは会計基準
           に従って作成される。会計年度末から通常３か月以内に、監査済会計書類が作成され、また、
           半期末から３か月以内に、未監査会計書類が作成される。監査済会計書類の写しは、サブ・
           ファンドの帳簿に記載された登録住所宛で受益者に対して送付される。
         ②　日本における開示
         （イ）監督官庁に対する開示
          （ⅰ）金融商品取引法上の開示
             　管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関
             東財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法
             （昭和23年法律第25号。その後の修正を含む。）（以下「金融商品取引法」という。）に基
             づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（ＥＤＩＮＥＴ）等において、
             これを閲覧することができる。
             　受益証券の日本における販売会社または販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法
             の規定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資
             者に交付する。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規
             定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付
             する。管理会社は、サブ・ファンドの財務状況等を開示するために、サブ・ファンドの各会
             計年度終了後６か月以内に有価証券報告書を、また、サブ・ファンドの各半期終了後３か月
             以内に半期報告書を、さらに、サブ・ファンドに関する重要な事項について変更があった場
             合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望
             する者は、これらの書類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができる。
          （ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
             　管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人
             に関する法律（昭和26年法律第198号。その後の修正を含む。）（以下「投信法」という。）
             に従い、サブ・ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。ま
             た、管理会社は、ファンドの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、
             変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければならない。さらに、管理会社は、サ
             ブ・ファンドの資産について、サブ・ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従っ
             て、一定の事項について記載した運用報告書（全体版）および運用報告書（全体版）に記載
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             すべき事項のうち重要なものを記載した交付運用報告書を作成し、金融庁長官に提出しなけ
             ればならない。
         （ロ）日本の受益者に対する開示
           　管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等
           においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面を
           もって通知しなければならない。
           　管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社ま
           たは販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知される。
           　前記のサブ・ファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付される。サブ・
           ファンドの運用報告書（全体版）は、代行協会員のホームページに掲載されるが、受益者から
           交付請求があった場合には、交付される。
       （６）【監督官庁の概要】

          　ファンドおよびサブ・ファンドは、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されている。し
          たがって、サブ・ファンド（および受託会社）は、特に、ミューチュアル・ファンド法上、ケイ
          マン当局に申請書ならびに監査済年次財務諸表および年次報告書を提出しなければならない。サ
          ブ・ファンドは、規制された投資信託として、ミューチュアル・ファンド法に基づきＣＩＭＡの
          免許および監督に服し、ＣＩＭＡは、いつでもサブ・ファンドに、財務書類の監査を行い、同書
          類をＣＩＭＡが特定する一定の期日までにＣＩＭＡに提出するよう指示することができる。さら
          に、ＣＩＭＡは、受託会社にＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法上の義務を遂行するために
          合理的に必要とするサブ・ファンドに関する情報または説明を提出するよう求めることができ
          る。受託会社は、サブ・ファンドに関する全ての記録を、合理的な時間に、ＣＩＭＡに提出また
          は開示しなければならず、ＣＩＭＡは、開示された記録の写しを作成し、抄本を備置することが
          できる。ＣＩＭＡの要求を遵守しない場合、受託会社は、高額の罰金に服し、ＣＩＭＡは、裁判
          所にファンドの解散を請求することができる。
          　規制された投資信託が、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、また投資者や債権者
          の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解散を行おうとしている場
          合、規制された投資信託が、ミューチュアル・ファンド法もしくはケイマン諸島のマネー・ロン
          ダリング防止規則（改正済）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）の規定に違反
          した場合、規制された投資信託の指示および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合、
          または、規制された投資信託の運営者の地位にある者が、その任務にあたる適正かつ正当な者で
          はない場合、ＣＩＭＡは、一定の措置を取ることができる。ＣＩＭＡの権限には、受託会社の交
          替を要求すること、サブ・ファンドの適切な業務遂行について受託会社に助言を与える者を任命
          すること、またはサブ・ファンドの業務監督者を任命すること等が含まれる。ＣＩＭＡは、その
          他の権限（その他措置の承認を裁判所に申請する権限を含む。）を行使することができる。
          　サブ・ファンドの受託会社は、ケイマン諸島の会社として登録されており、かつ投資信託とし
          てケイマン政府の許可を受けている。受託会社は、ＣＩＭＡの監督下にある。受託会社はまた、
          ミューチュアル・ファンド法に基づく投資信託管理会社として許可されている。
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      ２【投資方針】
       （１）【投資方針】
         ①　投資目的
          　サブ・ファンドは、信託財産の成長を目指して運用を行う。
          　サブ・ファンドの投資目的は、世界各国の株式のうち、プレミアム企業の株式への投資を行
          い、中長期的な値上がり益の獲得を目指すことである。本投資目的を達成するため、投資運用会
          社は、世界のプレミアム企業の株式に投資することを予定している。「プレミアム企業」とは、
          強力な無形資産、高い参入障壁および十分なキャッシュフローの創出力により特徴づけられる企
          業のことをいう。
         　サブ・ファンドの特色

         （イ）世界各国の株式のうち、プレミアム企業の株式に投資を行い、中長期的な値上がり益の獲得
           を目指す。
           　サブ・ファンドの投資戦略において「プレミアム企業」とは、高いブランド力、有力な特
           許、強固な販売網など、競争優位の無形資産を裏付けに、持続的にフリー・キャッシュフロー
           を増大させることが期待される企業を指す。
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         （ロ）銘柄の選定に際しては、長期保有を視野に徹底的なボトムアップ・アプローチ（注）を行
           い、利益成長の持続可能性を多面的に分析する。
           　サブ・ファンドは、収益性、財務内容の分析に加え、保有する無形資産や経営陣の質および
           重大な環境・社会・ガバナンス（ＥＳＧ）のリスクや投資機会などから利益成長の持続可能性
           を多面的に分析する。
           　サブ・ファンドは、原則として、厳選した20から40銘柄に集中投資を行う。
           　株式の組入比率は、原則として高位を保つ。
             （注）ボトムアップ・アプローチとは、企業が属している事業分野やより大きな経済活動全体についてでは
                なく、投資対象となる個別企業の調査、分析に裏付けられた投資判断をもとに銘柄選定を行い、その
                積み上げによりポートフォリオを構築していく方法をいう。
             （注）フリー・キャッシュフロー利回りとは、１株当たりフリー・キャッシュフローを株価で除して算出し









                た数値をいう。
         （ハ）サブ・ファンドの投資運用はモルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・リ

           ミテッドが行う。
           ・モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・リミテッド（所在地：英国ロン
             ドン）は、モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントの欧州拠点
           ・モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントは、世界各国に拠点を持つグロー
             バル総合金融機関であるモルガン・スタンレーの資産運用部門で、株式運用において大手の
             資産運用グループの一つ
         （ニ）為替ヘッジの有無により、「米ドル建                        米ドルヘッジクラス」および「米ドル建                      為替ヘッジ

           なしクラス」の２つの受益証券クラスがある。
           　「米ドル建        米ドルヘッジクラス」は、原則として米ドル建て資産以外の資産に対して為替
           ヘッジを行い、為替変動リスクの低減をはかる。
           　「米ドル建        為替ヘッジなしクラス」は、原則として為替ヘッジを行わない。
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         ②　サブ・ファンドの仕組み
          　市況動向、資金動向またはサブ・ファンドの残存信託期間等の事情によっては、上記のような



          運用ができないことがある。
         ③　適格投資対象

          　サブ・ファンドは、以下の適格投資対象に投資および再投資を行う。
          主な投資対象

          ・預託証券（米国預託証券、グローバル預託証）、優先証券等を含む株式
          補助的な投資対象
          ・外国為替スポット取引、外国為替先物取引（差金決済による先渡契約を含まない。）、短期金
           融商品（集団投資スキームを含まない。）。
           ※短期金融商品とは、コマーシャル・ペーパーおよび満期までの期間が120日以下の定期預金証
             書（現金同等物として）を含むが、これらに限定されない短期金融市場証券をいう。
         ④　投資ガイドライン

          ・通常の状況において、投資割合の合計はサブ・ファンドの純資産価額の90％以上とする。
          ・ポートフォリオの通貨ヘッジ目的による外国為替先渡取引を除き、デリバティブ取引は禁止さ
           れている。
          ・為替ヘッジの目的で米ドル建                 米ドルヘッジクラスのポジションを取る上でのヘッジ比率に関し
           て、原則として、95％から100％の比率を許容範囲として保つ。ヘッジ比率が当該範囲を逸脱し
           た場合、当クラスは合理的な期間内にヘッジ比率を是正するものとする。本ガイドラインを達
           成し、ヘッジの効果を反映するため、サブ・ファンドは、米ドル建                                    米ドルヘッジクラスについ
           てのみ保管銀行との間で為替契約（ＦＸスタンディング・インストラクション）を締結する。
           ヘッジポジションおよび執行された取引は、リスク管理のためにモニターされ活用される。
         ⑤　基準通貨

          　サブ・ファンドの基準通貨は米ドル（以下「基準通貨」という。）である。
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       （２）【投資対象】
          　前記「（１）投資方針」を参照のこと
       （３）【運用体制】

          　管理会社は投資運用会社にサブ・ファンドの運用を委託している。投資運用会社に所属する
          「インターナショナル・エクイティ運用チーム」が、サブ・ファンドの運用を行う。
          　同運用チームの運用残高は約600億米ドル（2022年３月31日現在）であり、運用チーム、ＣＯ
          Ｏ、キャッシュ・マネジメント＆データ分析とポートフォリオ・スペシャリストで構成されてい
          る。運用担当者の運用経験年数は合計で約200年を越え、ポートフォリオ・スペシャリストは、各
          クライアントに対して専任で配置され、顧客に対するきめ細やかなサービスを提供している。
           （注１）2022年１月現在。メンバーは予告なしに変更になる場合がある。（　）は運用関連業務経験年数／イ






                ンターナショナル・エクイティ運用チーム在籍年数。
           （注２）（　）は運用関連業務経験年数（７年間はコンサルタント、21年間は金融）／インターナショナル・
                エクイティ運用チーム在籍年数。
           （注３）（　）は経験年数（12年間はサステナビリティ、６年間は金融）／インターナショナル・エクイティ
                運用チーム在籍年数。サステナブル・アウトカムとは、ＥＳＧ、サステナビリティ、エンゲージメン
                ト、インパクト（社会的課題の解決）に関する企業分析をいう。
           （注４）（　）は運用関連業務経験年数（３年間はアカウンタント、19年間は金融）／インターナショナル・
                エクイティ運用チーム在籍年数。
           （注）メンバーは予告なしに変更になる場合がある。（　）は運用関連業務経験年数／ＭＳＩＭ在籍年数。



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           （注）メンバーは予告なしに変更になる場合がある。（　）は運用関連業務経験年数／ＭＳＩＭ在籍年数。


           （注）メンバーは予告なしに変更になる場合がある。（　）は運用関連業務経験年数／ＭＳＩＭ在籍年数。






           （注１）2022年３月31日現在の運用資産残高（速報値）。金額は米ドルで表示されている。運用資産残高に



                は、多数の異なる商品、法域および運用権限内で本戦略に基づきグローバルに運用されている資産が
                含まれる。運用チームは一定の顧客に対して助言契約も結んでいる。
           （注２）グローバル・フランチャイズ・エクイティ・インカム運用の647百万米ドルを含む。
           （注３）グローバル・クオリティ（除くたばこ）運用の341百万米ドルを含む。
           （注４）インターナショナル・エクイティ・プラスの36億米ドルを含む。
          　また、「ポートフォリオ・サーベイランス・チーム」において、顧客の運用ガイドラインが遵

          守されているかどうかのモニタリングを日次で行う。
       （４）【分配方針】

          　サブ・ファンドのいずれのクラスも、現在、分配は行わない方針である。
          　ただし、管理会社は、サブ・ファンドの受益証券（または個別の受益証券のクラス）につい
          て、かかるサブ・ファンドの補遺信託証書もしくは英文目論見書において規定もしくは予定され
          る時期および金額、または管理会社が別途随時決定するその他の時期および金額で、かかるサ
          ブ・ファンドが保有する資産から、受益者に対して随時分配を宣言することができる。
       （５）【投資制限】

          　サブ・ファンドは、以下の投資制限を遵守する。
          （ⅰ）原則として、投資法人の投資証券または投資信託の受益証券（リートおよび上場投資信託
             を含む。）への投資は行わない。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          （ⅱ）為替ヘッジ目的の差金決済による外国為替先渡取引を除き、デリバティブ取引は行わな
             い。
          （ⅲ）サブ・ファンドの純資産価額総額の10％を超える資産を、同一の発行体が発行する証券に
             投資することは禁止されている。サブ・ファンドの純資産価額総額の10％を超える資産を、
             同一の発行体が発行する証券に投資した場合、投資運用会社は、可能な限り早期に（超過の
             発生から１か月以内に）同一の発行体が発行したかかる証券への投資がサブ・ファンドの純
             資産価額総額の10％を超えないようにかかる超過について調整するものとする。
          （ⅳ）サブ・ファンドは、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナルの世界産業
             分類基準（疑義を避けるために付言すると、「たばこ」および「食料品」を含む。）に定義
             される、単一の「産業」内の会社の証券を、当該証券の取得の結果として、ポートフォリオ
             の価値の25％以上がかかる産業内の会社の証券に投資される場合、取得することができず、
             市場価格あるいはその他の変動により割合が25％を上回る場合、速やかに解消しなければな
             らない。
          （ⅴ）新株予約権関連証券（新株予約権証券、ワラント等）および転換社債関連証券（転換社
             債、転換社債型新株予約権付社債等）に直接投資してはならない。ただし、株式に付帯する
             投資または権利の行使に起因する投資については、同一の発行体の組込比率の合計がサブ・
             ファンドの純資産総額の５％を超えてはならず、新株予約権関連証券および転換社債関連証
             券の全ての銘柄の組込比率は、ファンドの純資産総額の10％を超えてはならない。
           その他の投資制限
          　サブ・ファンドは、以下のその他の投資制限も遵守する。
          （ⅰ）サブ・ファンドについて空売りされる証券の時価総額は、常時サブ・ファンドの純資産価
             額を超えないものとする。
          （ⅱ）残存借入総額がサブ・ファンドの純資産価額の10％を超える場合、借入れは禁止される。
             ただし、合併等の特別事情により一時的に10％の制限を超えることができる。
          （ⅲ）サブ・ファンドは、一発行会社の株式取得の結果、管理会社が運用する全ての投資信託お
             よび全てのミューチュアル・ファンド（サブ・ファンドを含む。）の全体において、保有す
             る株式の議決権の総数がかかる発行会社の株式の議決権の50％を超える場合、かかる発行会
             社の株式を取得できない。上記比率は、買付時に計算されるかまたは時価によることができ
             る。
          （ⅳ）サブ・ファンドは、短期金融商品等の集団投資スキームに投資しないものとする。ただ
             し、本制限において、優先信託証券は集団投資スキームに含まれないものとする。
          （ⅴ）サブ・ファンドは、私募証券、非上場証券または不動産等の直ちに換金できない流動性に
             欠ける資産に純資産価額の15％を超えて投資を行わない。ただし、日本証券業協会の外国証
             券の取引に関する規則第16条（随時改正および改訂される。）により要求される価格の透明
             性を確保する適切な措置が講じられている場合を除く。上記比率は買付時に計算されるかま
             たは時価によることができる。
          （ⅵ）投資対象の購入、投資および追加の結果、金融商品取引法第２条第１項に規定される「有
             価証券」の定義に該当しない資産がサブ・ファンドの資産額の50％超を構成することとなる
             場合、かかる投資対象の購入、投資および追加を行わない。
          （ⅶ）管理会社または受益者以外の他第三者の利益のために管理会社がサブ・ファンドについて
             行う取引、受益者保護に反する取引またはサブ・ファンドの資産の適正な運用を害する取引
             は禁止される。
          　サブ・ファンドの投資対象の価値の変動、再編もしくは合併、サブ・ファンドの資産からの支

          払またはサブ・ファンドの受益証券の買戻しの結果としてサブ・ファンドに適用ある投資制限の
          いずれかに違反した場合、管理会社（または投資運用会社）は、直ちにサブ・ファンドの投資対
          象を売却する必要はない。しかし、管理会社は、サブ・ファンドの受益者の利益を考慮した上
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          で、違反が判明してから合理的な期間内にサブ・ファンドに適用ある制限を遵守するために合理
          的に実行可能な措置を講じる。
          　いかなる場合においても、市場価格の大幅な変動、異常な市場状況または投資運用会社の制御
          の及ばないその他の理由により、本書に記載の特定の指示から逸脱した場合、投資運用会社は上
          記の制限への違反とはならず、投資運用会社は、意図しない違反を可能な限り早期に改善するよ
          う努める。
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      ３【投資リスク】
       (1）リスク要因
        　各クラスの受益証券への投資は、高度のリスクを伴うものであり、証券、金融デリバティブおよび
        税務について相当の経験および個人的な知識を有し、かつ損失を負担することができる投資者によっ
        てのみ行われるべきである。受益証券への投資により生じる損失が保証されることはなく、サブ・
        ファンドの投資目的が達成される保証もない。世界的な証券および金融商品への投資が一定のリスク
        を伴うのと同様に、受益証券への投資はリスクを伴う。投資予定者は、本書全体を慎重に検討し、受
        益証券の申込みを行う前に自らの専門アドバイザーに相談するべきである。
        　過去の実績は必ずしも将来の業績を示すものではない。利益が実現されたり、多額の損失を被らな
        いという保証はない。
        　受益証券は、サブ・ファンドに対する投資が全ての投資プログラムを表すものではなく、かつサ
        ブ・ファンドに対する投資のリスクを十分に理解し、かかるリスクを負う能力を有する投資に精通し
        た個人による投資のみに適している。サブ・ファンドの株式への集中により一部のポートフォリオに
        とって適切でない場合がある。以下のリスクの要約に記載されるサブ・ファンドならびにサブ・ファ
        ンドの投資対象およびポートフォリオに関する言及は、サブ・ファンドの投資対象およびポートフォ
        リオに関する複合的なリスクに言及している。以下の勘案すべき事項は、サブ・ファンドに対する投
        資に伴う全てのリスクを完全に網羅することを意図したものではなく、サブ・ファンドに対する投資
        を行う前に慎重に検討されるべきである。
       （イ）サブ・ファンドの主なリスク要因

         　以下は、主要なリスク要因および考察事項であるが、全てのリスクおよび考察事項の完全なリス
         トではなく、また以下に限定されるものでもない。
         　受益証券１口当たり純資産価格は、組入有価証券等の値動きや為替相場の変動等により上下す
         る。また、組入有価証券の発行体の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の影響を
         受ける。
         　したがって、投資元本が保証されているものではなく、受益証券１口当たり純資産価格の下落に
         より損失を被り、投資元本を割り込むことがある。運用による損益は全て投資者に帰属する。
         　サブ・ファンドへの投資は高度のリスクを伴う。サブ・ファンドの投資目的が達成される、また
         は投資者による投資額の全部またはほぼ全部が失われないという保証はない。
        ①　為替変動リスク
         米ドル建     米ドルヘッジクラス
         　サブ・ファンドは、様々な通貨建て資産に投資を行う。その上で、当クラスにおいて原則として
         対米ドルで為替ヘッジが行われ、為替変動リスクの低減を図るが、完全に為替変動リスクを排除す
         ることはできない。
         　為替ヘッジを行う通貨の金利（投資している有価証券の通貨に係る金利）が米ドル金利よりも高
         い場合には、この金利差相当分のヘッジコストがかかることに留意のこと。
         米ドル建     為替ヘッジなしクラス
         　サブ・ファンドは、様々な通貨建て資産に投資を行う。しかしながら、当クラスにおいて為替
         ヘッジは行わない。
         　したがって、投資している有価証券の通貨が米ドルに対して強くなると、クラスの受益証券１口
         当たり純資産価格が上がることがあり、投資している有価証券の通貨が米ドルに対して弱くなる
         と、クラスの受益証券１口当たり純資産価格は低下することがある。
        ②　円貨からの投資に伴う為替変動リスク
         　当初円貨からサブ・ファンドの各クラス受益証券に投資した場合には、米ドル建ての受益証券１
         口当たり純資産価格が下落していなくても、外国為替相場の変動によっては買戻時の円貨受取額が
         円貨での当初投資金額を下回ることがある。
        ③　株価変動リスク
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         　サブ・ファンドが投資している株式の価格は、国内および国際的な政治・経済情勢、発行体の業
         績、市場の需給関係等の影響を受け変動することがある。株式の価格が変動すれば受益証券１口当
         た り純資産価格の変動要因となる。
        ④　信用リスク
         　サブ・ファンドが投資している有価証券の発行体の倒産、財務状況または信用状況の悪化によ
         り、受益証券１口当たり純資産価格が下落し、損失を被ることがある。
        ⑤　流動性リスク
         　有価証券等を売却または購入しようとする際に、買い需要がなく売却不可能、または売り供給が
         なく購入不可能となるリスクをいう。
         　例えば、市況動向、有価証券等の流通の状況、または買戻金額の規模によっては、組入有価証券
         等を実勢時価よりも低い価格で売却しなければならないことがあり、かかる場合には、受益証券１
         口当たり純資産価格の下落要因となることがある。
       （ロ）サブ・ファンドのリスク要因

         為替変動リスク
         　受益証券は米ドル建てである。これにより、投資者の金融活動が主に米ドル以外の通貨または通
         貨単位（以下「投資者通貨」という。）建てである場合、通貨換算に関連する一定のリスクが発生
         する。これらには、為替相場が大幅に変動する可能性がある（米ドルの切り下げまたは投資者通貨
         の切り上げによる変動を含む。）リスクおよび米ドルまたは投資者通貨（場合による。）の管轄当
         局が為替管理を行うまたは変更する可能性があるリスクが含まれる。米ドルに対する、投資者通貨
         の価値の上昇により、（a）投資者通貨における純資産価額および１口当たり純資産価格に相当する
         価値ならびに（b）投資者通貨における支払われるべき分配金（もしあれば）に相当する価値が下落
         する。
         金利リスク
         　サブ・ファンドの資産が投資される債務証券が、残存期間中（すなわち、投資運用会社の債務証
         券の取得時から実現時までの期間をいう。）、当該期間中の金利の変動によっては価格変動の影響
         を受ける可能性がある。このリスクを、金利リスクという。一般的に、関連する国の金利が下落す
         ると、債券の価格が上昇し、関連する国の金利が上昇すると、債券の価格が下落する。金利が変動
         すると、債務証券（債券を含む。）の残存期間は、かかる債務証券の市場価格の変動の程度の指標
         として用いられることがある。他の全ての条件が同じだとすると、残存期間が長いほど、金利の変
         動による債務証券（債券を含む。）の市場価格の変動が大きくなる。純資産価額は、サブ・ファン
         ドの資産が満期までの期間が異なる債務証券から成るという前提で、上記の変動の結果、変動する
         可能性がある。
         　非常に低いまたはマイナスの金利の期間において、サブ・ファンドはプラスのリターンを維持す
         ることが不可能となる可能性がある。アメリカ合衆国および一定の欧州諸国を含む、世界の多くの
         地域における金利は、歴史的に低い水準である。特定の欧州諸国では、近年一定の確定利付商品に
         マイナスの金利がみられた。非常に低いまたはマイナスの金利により、金利リスクが増大する可能
         性がある。変動する金利（ゼロを下回るものを含む。）は、市場に予測不可能な影響を与え、市場
         の不安定性を高め、サブ・ファンドの実績を損なう可能性がある。
         流動性リスク
         　流動性リスクとは、有価証券等を売却または購入しようとする際に、買い需要がなく売却不可
         能、または売り供給がなく購入不可能となるリスクをいう。例えば、市況動向、有価証券等の流通
         の状況、または買戻金額の規模によっては、組入有価証券等を実勢時価よりも低い価格で売却しな
         ければならないことがあり、かかる場合には、受益証券１口当たり純資産価格の下落要因となるこ
         とがある。一般的に、ハイ・イールド債などの低格付債を含む市場規模および取引規模は、高格付
         債と比較して小さく、投資環境によっては柔軟な取引ができない場合がある。
         純資産価額の計算
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         　純資産価額は、米国において一般的に公正妥当と認められた会計原則、または受託会社が随時書
         面により合理的に特定するその他の一般的に公正妥当と認められた会計原則もしくは基準に従い、
         決定される。受託会社およびその委任先は、サブ・ファンドの直接的または間接的な特定の投資対
         象 を正確に評価していると受託会社が合理的に判断する価格が、後に不正確であったと判明した場
         合に、一切の責任を負わない。サブ・ファンドの資産に関する独自の価格情報は、常に入手可能で
         はない可能性がある。評価に誤りがある場合、１口当たり純資産価格ならびに申込価格および買戻
         価格は、過大または過小となる可能性がある。結果として、受益証券の買戻しを要求する受益者
         は、実質的に過大または過小に支払われる可能性があり、新規の受益者は、受益証券に対して過大
         または過小に支払う可能性がある。さらに、多数のサブ・ファンドの業務提供者の報酬が純資産価
         額と紐付けられているため、評価の相違により、かかる業務提供者に対して過大または過小の支払
         を行うことになる可能性がある。受託会社は、純資産価額の計算に誠実に使用した価格または評価
         が不正確であることが後に判明した場合、この責任を負わない。管理事務代行会社は、あらゆる情
         報源から提供された価格および評価を、さらなる調査を行うことなく信頼し、サブ・ファンドまた
         は受益者に対してかかる信頼に関して責任を負わない。明らかな誤りがない場合、純資産価額の決
         定は最終的であり、純資産価額の再計算は行われない。
         デリバティブ投資
         　デリバティブとは、価値が単一または複数の原証券、金融指標、通貨または指数に関連する商品
         および契約を含む。投資者は、デリバティブにより、原資産に投資を行う費用のほんの一部で特定
         の証券、金融指標、通貨または指数の価格変動をヘッジまたは投機売買することができる。デリバ
         ティブの価値は、原資産の価格変動に大きく左右される。そのため、原資産の取引に適用されるリ
         スクの多くは、デリバティブ取引にも適用される。ただし、デリバティブ取引に関連するその他の
         リスクが多数存在する。例えば、多くのデリバティブは、取引が行われる際に支払われたまたは預
         けられた金額よりも大幅に大きな市場エクスポージャーを有するため、比較的小さな市場のマイナ
         スの動きにより、投資全体の損失のみならず、サブ・ファンドを当初の投資金額を上回る損失の可
         能性にさらす可能性がある。投資運用会社および／またはその委任先がサブ・ファンドの勘定で取
         得を希望するデリバティブが、特定の時期に納得できる条件で利用可能となる保証はない。
         　デリバティブ商品は、投資予定者がサブ・ファンドに投資を行う前に理解すべきリスクを伴う。
         かかるリスクは以下を含むがこれらに限定されない。
         ボラティリティ・リスク             ：先物およびオプションの価格を含むデリバティブ商品の価格は、極めて
         不安定である。先渡契約、先物契約およびその他のデリバティブ契約の価格変動は、とりわけ、金
         利、需給関係の変化、政府による貿易、財政、金融および為替に関する管理プログラムおよび方
         針、ならびに国内外の政治経済情勢および方針の影響を受ける。更に、政府は、随時、直接的にお
         よび規制により一部の市場（特に通貨、為替相場に関連する先物およびオプション市場）に介入す
         る。多くの場合、このような介入は価格に直接的に影響を及ぼすことを目的とするものであり、他
         の要因と相まって、とりわけ金利変動を原因として、全ての当該市場が同方向に急速に変動するこ
         とがある。
         カウンター・パーティ・リスクへのエクスポージャー                             ：サブ・ファンドは、サブ・ファンドの勘定
         で購入された投資対象または契約に関して取引相手方が履行不能となるリスクの影響を受ける。取
         引相手方によって担保が提供され、サブ・ファンドの勘定で保有する場合を除き、かかる手続にお
         いてサブ・ファンドは無担保債権者となる可能性があり、かかる場合において限られた回収が得ら
         れるまたは全く回収が得られない可能性がある。
         法律リスク      ：取引の特性または当事者のデリバティブ取引を行う法的能力により、デリバティブ契
         約が執行不能となる可能性があり、取引相手方の支払不能または破産により、本来執行可能であっ
         た契約上の権利が妨げられる可能性がある。
         流動性リスク       ：デリバティブ取引、および特に店頭デリバティブ取引は、流動性のある流通市場の
         恩恵を受けない可能性がある。このように、ポジションが、いつでも、またはかかるデリバティブ
         取引の最新の帳簿価格に近い価格で締結または解消できる保証はない。
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         店頭取引     ：サブ・ファンドの勘定で購入または売却されるデリバティブ商品は、通常は取引所にお
         いて取引されない。取引所において取引される商品の場合と比較して、店頭商品の債務者による不
         履行リスクはより大きくなり、投資運用会社がかかる商品を処分することまたは反対売買を行うこ
         と がより困難になる可能性がある。さらに、取引所において取引されないデリバティブ商品には、
         「売り呼び値」と「買い呼び値」の間に大幅な相違が存在する可能性がある。また、取引所におい
         て取引されないデリバティブ商品は、取引所において取引される商品と同様の政府による規制の対
         象ではない。規制市場において参加者に与えられる保護の多くが、これらの商品に関して利用可能
         ではない可能性がある。
         技法および商品リスク            ：技法および商品の使用には、（ⅰ）ヘッジされる投資対象の価格の変動お
         よび金利の変動を予測する能力に依存すること、（ⅱ）ヘッジ商品と投資対象またはヘッジされる
         市場セクターの間の完全ではない相関関係、（ⅲ）これらの商品を用いる上で必要な能力は、投資
         対象を選択する上で必要な能力とは異なること、ならびに（ⅳ）効果的なポートフォリオ管理また
         は買戻請求に応じる能力への妨害の可能性を含む一定の特別なリスクが含まれる。
         多額の買戻しの影響
         　短期間での多額の買戻しにより、サブ・ファンドの取引ポジションの相当部分を著しく不利な条
         件で清算することが必要になる可能性がある。
         受託会社の役割の限定
         　受託会社は、サブ・ファンドの運営のあらゆる面につき最終的な権限を有する。しかしながら、
         かかる活動を管理する受託会社の能力は、限定されている。受託会社の役割は、サブ・ファンドの
         投資活動の監督であり、かかる投資活動に積極的に関与することではない。
         法的、税務上および規制リスク
         　サブ・ファンドの存続期間中に、法的、税務上および規制上の変更が行われる可能性があり、サ
         ブ・ファンドに悪影響を及ぼすことがある。例えば、デリバティブ商品の規制環境および税務環境
         は進展中であり、デリバティブ商品の規制上または税務上の変更が、サブ・ファンドが保有するデ
         リバティブ商品の価値およびサブ・ファンドが自己の取引戦略を追求する能力に悪影響を及ぼすこ
         とがある。同様に、レバレッジが高い投資者に対する規制環境も進展中であり、レバレッジが高い
         投資者に対する直接的または間接的な規制上の変更が、サブ・ファンドが自己の取引戦略を追求す
         る能力に悪影響を及ぼすことがある。
         損失リスク
         　サブ・ファンドに対する投資は、投資額の全てが失われる可能性を含む高度なリスクを伴う。
         保証がないこと
         　サブ・ファンドの資産に関する投資目的または投資戦略の実行の結果、受益者が損失を被らない
         との保証はない。
         限られた運用歴しかないこと
         　サブ・ファンドは最近設立されたため、運用実績を有していない。
         取引相手方およびブローカー
         　サブ・ファンドまたはサブ・ファンドの委任先が取引または投資する金融機関および取引相手方
         （銀行および証券会社を含む。）が、資金繰りに窮したり、サブ・ファンドに対する債務を履行し
         ないことがある。かかる債務不履行の結果、サブ・ファンドに重大な損失が及ぶ可能性がある。ま
         た、サブ・ファンドは、一定の取引を保証するために取引相手方に担保を差し入れることがある。
         法律顧問
         　受託会社、管理会社、投資運用会社ならびにそれらの委任先および／または関連会社の一部は、
         自らが助言を受ける法律顧問（以下、総称して「顧問」という。）を雇っている。かかる顧問が、
         別の当事者に対する法律顧問として行為することもある。顧問は、受託会社または投資運用会社の
         代理に関し、受益者を代理することはない。いずれの独立法律顧問も、受益者を代理するためにサ
         ブ・ファンドにより任用されているものではない。
         補償リスク
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         　受託会社、管理会社、投資運用会社、管理事務代行会社、保管会社、監査人およびその他の当事
         者ならびにそれらの者の代理人、代表者、役員、従業員および関連会社の各々は、一定の状況にお
         いて、サブ・ファンドの資産から補償を受ける権利を有する。
         発行体リスク
         　有価証券の価値は、運用実績、財務レバレッジ、および発行体の商品または業務提供に対する需
         要の低下等の、発行体に直接的に関係する多数の理由により、下落することがある。
         決済リスク
         　一定の外国市場における決済および清算手続は、米国、ＥＵおよび日本のものと大きく異なる。
         外国の決済および清算手続ならびに取引規制は、米国の投資対象の典型的な決済には伴わない一定
         のリスク（証券への支払または証券の交付における遅延等）を含む可能性がある。時に、一定の外
         国における決済が、証券取引の数に対応しきれない場合がある。これらの問題により、サブ・ファ
         ンドが投資を行うことが困難になる可能性がある。サブ・ファンドが決済できない場合または証券
         の購入の決済が遅延した場合、サブ・ファンドは魅力的な投資機会を逃し、ある期間においていく
         らかの資産が投資されずリターンを得ることができない可能性がある。サブ・ファンドが決済でき
         ない場合または証券の売却の決済が遅延した場合、サブ・ファンドは当該証券の価値が下落したと
         き損失を出す可能性があり、また別の当事者に当該証券を売却する契約を締結したとき、サブ・
         ファンドが発生した損失について責任を負う可能性がある。
         極めて不安定な市場
         　デリバティブ市場においては、一定の市場参加者の破産または政府による救済に関連する重大な
         混乱および様々な政府の介入に関連する不確実性が存在している。かかる混乱および不確実性によ
         り、特に支払の遅延または消失による債務不履行により取引が早期に終了した場合、重大な損失が
         発生する可能性がある。
         資金調達；信用枠
         　近年の信用危機において、銀行およびディーラーは、融資活動を大幅に縮小し、担保要件を増加
         させ、これにより多数のヘッジファンドがポジションを現金化することを余儀なくされた。サブ・
         ファンドが投資プログラムを推進し、投資目的を達成するための十分な融資を受けることができる
         保証はない。
         リスク開示の制限
         　以上のリスク要因のリストは、サブ・ファンドへの投資に伴うリスクを完全に列挙または説明す
         ることを意図したものではない。
         　受益者になる予定の者は、サブ・ファンドに関する本書全体、信託証書および補遺信託証書を読
         むべきであり、サブ・ファンドに投資を行うか否かを決定する前に自己の投資、法務、税務、会計
         およびその他のアドバイザーに相談すべきである。更に、サブ・ファンドの投資プログラムが、時
         間の経過とともに展開し、かつ変化するため、サブ・ファンドへの投資は追加的および異なるリス
         ク要因にさらされることがある。
         　受益者になる予定の者は、サブ・ファンドの受益証券の購入について決定する上で、以下のリス
         クを考慮するべきである。
         利益または損失への保証がないこと
         　サブ・ファンドが、投資者に対して十分なリターンを提供できることまたは投資者が多額の損失
         を被らないことへの保証はない。
         近年の金融市場の混乱
         　2008年以来の米国の金融市場およびその他の世界の金融市場における混乱により、現在の環境は
         全ての市場参加者にとって異例であり恐らくかつてない不確実性および不安定性の一つであること
         が明らかになった。
         　米国および世界のその他の金融市場ならびにブローカーおよびサブ・ファンドが取引を行う際に
         経由するその他の金融機関、ならびにサブ・ファンドがその投資対象に関連して契約上の関係を有
         するその他の金融機関を含む市場参加者は、かかる市場の混乱による悪影響を受けた。その結果と
         して生じ、将来市場参加者に影響を与える法律上のリスク、規制上のリスク、風評リスクおよびそ
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         の他の不測のリスクの性質は予測不可能である。かかるリスクのサブ・ファンドが取引する市場へ
         の影響は断定できないが、サブ・ファンドの事業に悪影響を与え、サブ・ファンドが金融商品を好
         ま しい時期および／または価格にて取得、売却または清算する能力を制限し、サブ・ファンドの投
         資および取引活動を制限し、サブ・ファンドの投資目的を効果的に達成する能力を妨げる可能性が
         ある。
         市場の不安定性
         　サブ・ファンドの投資対象は、重大となる可能性がある市場の不安定性のリスクにさらされる。
         かかる市場の不安定性は、とりわけ、予測不可能な国内外の経済的および政治的な事象により引き
         起こる可能性があり、かかる事象により、サブ・ファンドの投資対象の価値の突然かつ重大な下落
         が発生する可能性がある。
         買戻しを行う受益者はサブ・ファンドの債権者となること
         　関連する取引日から買戻しを行う受益者に対して買戻金が支払われる日までの間、買戻しを行う
         受益者はサブ・ファンドの債権者となり、サブ・ファンドの他の債権者と同様のリスク（受益証券
         が買い戻された取引日の後にサブ・ファンドが損失を被り、買戻しを行う受益者に対する買戻金の
         一部または全部を支払うためのサブ・ファンドの資産が不十分である場合を含む。）を負う。
         クラスをまたぐ債務
         サブ・ファンド間の債務             ：受託会社がサブ・ファンドの受益証券の発行を通して受領する全ての申
         込金、かかる申込金が投資されている全ての資産およびその資産に帰される全ての収益または利益
         は、当該サブ・ファンドに指定される。いずれのサブ・ファンドに帰属するか容易に識別できない
         資産については、受託会社がその裁量により単一または複数のサブ・ファンドに割り当てる。サ
         ブ・ファンドの債務はサブ・ファンドの資産により支払われ、サブ・ファンドの資産は一般的に別
         のサブ・ファンドの債務の返済に利用することができない。受託会社は、潜在的な債権者との取引
         において、かかる債権者が関連するサブ・ファンドの資産のみを利用することができること、およ
         び各サブ・ファンドに関して受託会社の名義で締結された全ての契約に、債権者が引き当てにする
         ことができるものを関連するサブ・ファンドの資産の範囲内に限定する文言が含まれることを保証
         することに努める。ただし、投資者は、受託会社による上記の行為にかかわらず、サブ・ファンド
         の資産がその他のサブ・ファンドの債務を返済するために法律に従い使用される範囲を全ての状況
         において定量化することは不可能であることに留意すべきである。
         サブ・ファンド内の受益証券のクラスをまたぐ債務                           ：受託会社は、サブ・ファンドの受益証券のク
         ラスを発行することができる。あるクラスの資産は、他のクラスの債務の返済に使用することがで
         きる。サブ・ファンドの特定の受益証券のクラスの資産が、かかるサブ・ファンドの受益証券の他
         のクラスの債務を返済するために使用されないという保証はない。例として、サブ・ファンドが行
         うデリバティブ取引の条件において、かかる取引の取引相手方が、受益証券のあるクラスに関して
         行われた取引に起因する債務を、受益証券の当該クラスによってのみ返済されるものと取り扱わな
         いことがある。むしろ、関連する取引が行われた関連するクラスに帰属する資産に不足があった場
         合、取引相手方が、その他の受益証券のクラスに帰属する資産を引き当てることができると主張す
         る可能性がある。
       (2）リスクに対する管理体制

        　投資運用会社に所属するポートフォリオ・マネジャーのみならず、同社内の横断的かつ独立したリ
        スク管理部門が、パフォーマンス計測および分析、ポートフォリオ・リスクの計測およびモニタリン
        グを行う。
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                                            ファンドロジック（ジャージー）リミテッド(E34767)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
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      ４【手数料等及び税金】
       （１）【申込手数料】
         ①　海外における申込手数料
          　発行価格の３％（税別）を上限とする申込手数料（受益証券１口当たり）が課される。当該申
          込手数料は、日本における販売会社により留保される。
         ②　日本国内における申込手数料
          　発行価格の3.30％（税抜３％）を上限とする申込手数料（受益証券１口当たり）が課される。
          手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。当該申込手数料は、日本における販売会
          社または販売取扱会社により留保される。購入（申込み）手数料は、商品および関連する投資環
          境の説明および情報提供等、ならびに購入に関する事務コストの対価として、購入時に収受され
          る。
       （２）【買戻し手数料】

         ①　海外における買戻し手数料
          　買戻し手数料は、課されない。
         ②　日本国内における買戻し手数料
          　買戻し手数料は、課されない。
       （３）【管理報酬等】

        　サブ・ファンドの管理報酬等は、合計で純資産価額の年率1.80％である。ただし、年間または月間
        の最低報酬が適用されることがある。
        （ⅰ）管理報酬
          　管理会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.11％の報酬を受領する権利を有する。かか
          る報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎
          に計算され、四半期毎に後払いされる。管理報酬は、信託証書に定める管理会社としての業務の
          対価として、管理会社に支払われる。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中の管理報酬は481,543米ドルであった。
        （ⅱ）投資運用報酬
          　投資運用会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.65％の報酬を受領する権利を有する。
          かかる報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価
          日毎に計算され、四半期毎に後払いされる。投資運用報酬は、投資運用契約に基づく投資運用業
          務の対価として、投資運用会社に支払われる。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中の投資運用報酬は2,845,482米ドルであった。
        （ⅲ）投資顧問報酬
          　投資顧問会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.25％の報酬を受領する権利を有する。
          かかる報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価
          日毎に計算され、四半期毎に後払いされる。投資顧問報酬は、投資顧問契約に基づく投資顧問業
          務の対価として、投資顧問会社に支払われる。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中の投資顧問報酬は1,094,416米ドルであった。
        （ⅳ）受託報酬
          　受託会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.01％の報酬を受領する権利を有する。かか
          る報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎
          に計算され、四半期毎に後払いされる。受託報酬は、信託証書に基づく受託業務の対価として、
          受託会社に支払われる。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中の受託報酬は43,777米ドルであった。
        （ⅴ）管理事務代行報酬（名義書換事務代行報酬を含む。）
          　サブ・ファンドの設立準備費用として5,000米ドルの一回だけの設立費用が管理事務代行会社に
          より課される。
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          　管理事務代行会社（名義書換事務代行会社として提供される役務を含む。）は、サブ・ファン
          ドの純資産価額に基づく以下の料率による報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、月額
          5,500   米ドルの最低報酬を条件として、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純
          資産価額に基づき評価日毎に計算され、四半期毎に後払いされる。
                サブ・ファンドの純資産価額                          料率
                 ５億米ドル以下の部分                      年率0.08％
            ５億米ドルを超えて10億米ドル以下の部分                            年率0.07％
                 10億米ドルを超える部分                       年率0.06％
          　管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬は、管理事務代行契約に基づく管理事務代行業務お
          よび名義書換事務代行業務の対価として、管理事務代行会社兼名義書換事務代行会社に支払われ
          る。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中の管理事務代行報酬（名義書換事務代行報酬および保管
          報酬を含む。）は350,177米ドルであった。
        （ⅵ）保管報酬
          　保管会社は、サブ・ファンドの資産から保管契約に別途定める報酬料率に記載される合意済み
          の市場毎の取引手数料および資産保管料等の報酬を受け取り、適切に負担した立替費用（もしあ
          れば）の返金を受けることができる。保管報酬は毎月支払われる。保管報酬は、保管契約に基づ
          く保管業務の対価として、保管会社に支払われる。
        （ⅶ）販売報酬
          　日本における販売会社は、販売会社が販売した受益証券に帰属する部分に係るサブ・ファンド
          の純資産価額の年率0.65％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、当該四半期中の関連
          する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算され、四半期毎に後払い
          される。販売会社報酬は、投資者からの申込または買戻請求を管理会社に取り次ぐ等の業務の対
          価として、販売会社に支払われる。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中の販売報酬は2,845,482米ドルであった。
        （ⅷ）代行協会員報酬
          　代行協会員は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.05％の報酬を受領する権利を有する。か
          かる報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日
          毎に計算され、四半期毎に後払いされる。代行協会員報酬は、受益証券１口当たり純資産価格の
          公表を行い、また受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類を日本における販売会社
          に送付する等の業務の対価として、代行協会員に支払われる。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中の代行協会員報酬は218,883米ドルであった。
          （注）費用負担契約に基づき、モルガン・スタンレー・アンド・カンパニー・インターナショナル・ピーエルシー
             （以下「報酬代理人」という。）は、受託会社、管理会社および代行協会員に発生した報酬のうち管理事務
             代行会社が計算するサブ・ファンドの純資産価額の年率0.17％を超える部分を負担する。報酬代理人は、90
             暦日前に通知することで費用負担契約を終了することができる。
       （４）【その他の手数料等】

         ①　設立費用
          　ファンド設立費用は、約235,000米ドルであった。受託会社またはその適法に授権を受けた代理
          人が他の方法を適用することを決定した場合を除き、ファンド設立費用は、サブ・ファンドの受
          益証券の当初申込期間の終了時からサブ・ファンドの第５会計年度の終了時までに償却される。
          ファンド設立費用は、最初のサブ・ファンドが全額を負担する。ただし、ファンド設立費用は、
          当該償却期間中に追加のサブ・ファンドが設立され設定された場合、全てのサブ・ファンドが、
          それぞれの純資産価額に比例して、存続期間の長さに応じて期間調整ベースで負担する。
          　各サブ・ファンドの当初設立費用は各サブ・ファンドの資産から支払われ、５年間で償却され
          る。
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          　設立費用には、サブ・ファンドのケイマン諸島の信託登録機関への届出、日本および／または
          その他の適切な法域における同様の届出に関する費用が含まれるが、これらに限定されない。サ
          ブ・ファンドの設立に関連するその他の費用（法務費用を含むがこれに限定されない。）は、サ
          ブ・  ファンドの運営の最初の５年間にわたり、定額法により償却される。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中にサブ・ファンドが負担した設立費用は54,090米ドルで
          あった。
         ②　その他の運営費用
          　支払利息、仲介手数料・仲介報酬、斡旋手数料およびその他の類似の費用、ならびに特定の投
          資対象に関するデュー・ディリジェンス、その他の専門家報酬およびコンサルティング料を含む
          投資関連費用は、受託会社によってサブ・ファンドの資産から支払われる。
          　弁護士、監査人および会計士にかかる費用（弁護士に支払う開示書類の作成・届出業務等に係
          る報酬および監査人等に支払う監査に係る報酬等）、投資報酬ならびに仲介報酬を含むファンド
          またはサブ・ファンドの直接的な運営費用も、サブ・ファンドの資産から支払われる。ただし、
          サブ・ファンドのみに割り当てられない費用については、受託会社がその裁量により公平と考え
          る基準に基づき、複数のサブ・ファンド間で比例按分される。
          　管理会社がサブ・ファンドにより負担することを適切と考える全ての同様の管理費用（受益証
          券の募集または販売に関して直接生じた広告宣伝費およびその他の費用を含む。）がサブ・ファ
          ンドの資産から支払われる。
          　費用負担契約に別段の合意がない限り、サブ・ファンドは、（ⅰ）仲介手数料、取引所関連費
          用および決済費用を含む、全ての投資および取引活動に関連して発生した取引費用および投資に
          関連する費用、（ⅱ）全ての印紙およびその他の義務、税金、政府関係費用（外貨の取得、保有
          または処分に関連する費用を含む。）、仲介手数料、銀行手数料、振替手数料、登録手数料なら
          びに取引においてまたは取引の前後に支払義務が発生したまたはその可能性がある、受益証券の
          発行および買戻しに関して代理人に対して支払われるべき委託手数料（もしあれば）を含まない
          その他の義務および手数料（サブ・ファンドの創設、サブ・ファンドの増加その他に関連するか
          を問わない。）、（ⅲ）法律費用、会計費用、監査費用および税金の確定申告書類作成費用、
          （ⅳ）年次財務諸表およびＦＡＴＣＡの作成費用（推定年間約12,500米ドル）、ならびに（ⅴ）
          臨時費用（例えば、訴訟費用および補償義務）（もしあれば）の全ての直接発生する費用を支払
          う。また、サブ・ファンドは、サブ・ファンドの純資産価額を参照した按分計算により、または
          受託会社が決定するその他の計算方法により、ファンドの費用（設立費用および継続的費用）の
          一部を支払う。
          　かかる全ての手数料および費用は毎日発生し、管理事務代行会社が総計し、四半期毎に支払わ
          れる。
          　手数料および費用等の合計額およびその上限額ならびにこれらの計算方法については、サブ・
          ファンドの運用状況や受益証券の保有期間等に応じて異なるため表示することができない。
          　2022年２月28日に終了した会計年度中のその他の運営費用は201,095米ドルであった。
       （５）【課税上の取扱い】

          　以下の記載は、情報提供のみを目的とする。受益者となる予定の者は、サブ・ファンドへの投
          資による税金について、専門家である自己の税務アドバイザーに相談すべきである。税務上の帰
          結は、受益者となる予定の者の個々の状況に応じて異なりうる。
          (A）日本
           　サブ・ファンドは、日本の税法上、公募外国株式投資信託として取扱われる。したがって、
           2022年７月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
           (1）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことがで
             きる。
           (2）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株
             式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
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           (3）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
             ファンドの分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以
             後 は20％（所得税15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が行われる。
             　日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をする
             こともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係
             を終了させることもできる。
             　申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等（租税特別措置法（昭和32年法律第26
             号。その後の改正を含む。）に定める上場株式等をいう。以下本「（５）課税上の取扱い」
             において同じ。）の譲渡損益（譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をい
             う。以下同じ。）（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
           (4）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
             当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場
             合、所得税のみ15.315％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
             く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率
             となる。）。なお、益金不算入の適用は認められない。
           (5）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券
             に転換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡
             損益に対して、特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、
             20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税
             ５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離
             課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一だが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴
             収された税額のみで課税関係は終了する。
             　譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との
             損益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可
             能である。
           (6）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と
             同様の取扱いとなる。
           (7）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の
             場合、支払調書が税務署長に提出される。
             （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業
                所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税さ
                れることは一切ない。
           　ただし、将来における税務当局の判断により、または、税制等の変更により、上記の取扱い
           は変更されることがある。税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推
           奨する。
          (B）ケイマン諸島

           　ケイマン諸島の現行の法の下で、ファンドはいかなる所得税、遺産税、譲与税、消費税また
           はその他の税の対象とならず、ファンドによる分配は、源泉徴収税またはその他の税の対象と
           ならない。ファンドは、ケイマン諸島信託法第74条（改正済）に従い免税信託として登録され
           ている。ケイマン諸島において税金が課される可能性のある現行の法律は存在しないが、受託
           会社は、ケイマン諸島財務長官により署名される、ファンドの設定日後50年の間、いかなる法
           律の変更にかかわらず、ファンドが収益またはキャピタル・ゲインに関して将来課される可能
           性のある税または義務の免除の恩恵を受けるという旨の約定を受領した。ケイマン諸島は、受
           託会社に対するまたは受託会社による支払に適用される二重課税条約をいかなる国との間でも
           締結していない。
          (C）ケイマン諸島の金融機関報告制度およびＦＡＴＣＡ

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
           　ケイマン諸島は、国際税務コンプライアンスおよび情報交換を改善するために、米国および
           英国との間で、２つの政府間協定に調印している。米国外国口座税務コンプライアンス法（以
           下 「ＦＡＴＣＡ」という。）の税務情報の自動的交換要件を実施するため、米国との間で（非
           互恵的）政府間協定（以下「ＵＳ                  ＩＧＡ」という。）のモデル１(b）に調印し、英国の税務上
           の居住者となる個人または法人に関連する税務情報の自動的交換に関して、英国との間で同様
           の政府間協定（以下「ＵＫ               ＩＧＡ」といい、ＵＳ             ＩＧＡとあわせて、「ＩＧＡ」という。）
           に調印した。
           　ＩＧＡを施行するケイマン諸島の規則（以下、ＵＳ                             ＩＧＡに関しては「ケイマンＵＳ規
           則」、ＵＫ       ＩＧＡに関しては「ケイマンＵＫ規則」といい、これらを総称して「本規則」とい
           う。）が平成26年７月４日付で発行された。本規則に従い、ケイマン諸島の税務情報局（以下
           「ケイマン諸島情報局」という。）は、ＩＧＡの適用に関する指針（以下「ＩＧＡの適用に関
           する指針」という。）（ケイマン諸島情報局により常に見直され定期的に改訂される。）を公
           表した。ＵＳ        ＩＧＡは、ケイマンＵＳ規則を遵守する（また、ケイマンＵＳ規則を遵守するこ
           とによりＵＳ        ＩＧＡおよびＩＧＡの適用に関する指針を遵守する）ケイマン諸島の金融機関
           （以下「ＦＩ」という。）は、ＦＡＴＣＡのデュー・ディリジェンスおよび報告要件を充足す
           る者として取り扱われ、したがってかかるＦＩは、ＦＡＴＣＡの要件を「遵守しているとみな
           され」、源泉徴収税を課税されることはなく、また、非協力口座を解約する必要はない。対象
           となる法人が本規則の遵守を怠った場合は違反行為となり、かかる法人は略式判決により罰金
           を科せられ、一定の場合においてはかかる法人の経営者が懲役に処される可能性がある。一定
           の法人を支配する者のみならず、取締役、ジェネラル・パートナー、受託者、秘書役およびそ
           の他の同様の役員もまた、当該行為がかかる者の同意もしくは黙認のもと行われた場合、また
           はかかる者の怠慢に起因する場合、訴訟の対象となる可能性がある。
           　本規則は、ＦＩを「報告ＦＩ」または「報告外ＦＩ」のどちらかに分類する。当初の段階か
           ら、すべてのケイマンのＦＩは、報告外ＦＩとしての適格要件を満たさない限り、報告ＦＩと
           なる。報告外ＦＩの分類は、関連するＩＧＡの別紙２を相互参照することで本規則において定
           義されている。
           　ＦＡＴＣＡに関連して、ケイマンＵＳ規則に従い、報告ＦＩは、特に、(ⅰ）米国内国歳入庁
           （以下「ＩＲＳ」という。）との間で「外国金融機関（ＦＦＩ）契約」を締結することを義務
           付けられず、(ⅱ）ＩＤ番号（Global                    Intermediary        Identification         Number）を取得するため
           にＩＲＳに登録することを義務付けられ、(ⅲ）口座が「特定米国人」により直接的または間接
           的に保有されているかを識別するために投資者に対するデュー・ディリジェンスを行うことを
           義務付けられ、かつ、(ⅳ）ケイマン諸島税務情報局に対してかかる特定米国人に関する情報提
           供を行うことを義務付けられている。ケイマン諸島税務情報局は、毎年、報告を受けた情報を
           ＩＲＳとの間で自動的に交換する。報告外ＦＩは、かかる要件を課せられない。報告ＦＩおよ
           び報告外ＦＩのいずれも、ＦＡＴＣＡ源泉徴収税（現在、30％である。）の課税を免除される
           ために、ＦＡＴＣＡの状況についての米国の納税申告用紙に身元証明確認書類を添付して源泉
           徴収代理人に対して提出する必要がある。
           　ＦＡＴＣＡ源泉徴収税は、ＵＳ                  ＩＧＡの条項に従い、ファンドに対して行われる支払に対し
           て課されない。ただし、ファンドが「重大な違反」の結果として不参加金融機関（ＵＳ                                               ＩＧＡ
           に定義される。）とみなされる場合には、この限りではない。ケイマンＵＳ規則では、ＦＡＣ
           ＴＡまたはその他を理由として、ファンドによる口座保有者への支払に対して、ファンドは源
           泉徴収を義務付けられていない。
           　ケイマンＵＫ規則は、ケイマンＵＳ規則と同様の要件を課しているため、ファンドは、「特
           定英国人」により直接的または間接的に保有される口座の特定およびケイマン諸島税務情報局
           に対する当該特定英国人に関する情報の提供を義務付けられ、ケイマン諸島税務情報局は、毎
           年、英国の税務当局である英国歳入関税庁（以下「英国歳入関税庁」という。）との間で当該
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           情報を交換する。ＵＫ             ＩＧＡに関連する源泉徴収制度は存在せず、報告ＦＩが英国歳入関税庁
           に登録する必要もない。
           　ケイマン諸島政府は、第三国の財政当局（以下「海外財政当局」という。）に対する同様の
           報告体制を導入するために、ＵＳ                  ＩＧＡおよびＵＫ          ＩＧＡと同様の追加的な政府間協定（以
           下「追加的政府間協定」という。）を第三国との間で締結する場合がある。
           　投資者は、サブ・ファンドに投資する（または継続投資する）ことにより、以下の事項を認
           めているものとみなされる。
           （ⅰ）受託会社（またはその代理人）は、投資者に関する一定の機密情報（投資者の氏名、住
              所、納税者識別番号（もしあれば）、社会保障番号（もしあれば）および投資者の投資に
              関連する一定の情報を含むが、これらに限られない。）をケイマン諸島税務情報局に開示
              するよう義務付けられることがある。
           （ⅱ）ケイマン諸島税務情報局は、上記に記載される通り、ＩＲＳ、英国歳入関税庁およびそ
              の他のケイマン諸島外の財政当局との間で自動的な情報交換を行うよう義務付けられるこ
              とがある。
           （ⅲ）受託会社（またはその代理人）は、ＩＲＳ、英国歳入関税庁およびその他のケイマン諸
              島外の財政当局に登録する際に、また、かかる規制当局が追加的な照会のために受託会社
              （または直接その代理人）に連絡をしてきた場合、かかる規制当局に対して一定の機密情
              報を開示するよう義務付けられることがある。
           （ⅳ）受託会社は、受託会社がケイマン諸島税務情報局に対して開示するよう義務付けられる
              ことがある追加情報および／または書類を提供することを、投資者に対して要求すること
              ができる。
           （ⅴ）投資者が要求された情報および／または書類を提供しない場合、受託会社は、かかる行
              為が受託会社による法令遵守違反またはサブ・ファンドもしくはその投資者が関連法令も
              しくは政府間協定の下で源泉徴収税を課されるリスクに実際に発展するか否かに関わら
              ず、対象となる投資者の強制買戻しまたは登録抹消を含むがこれらに限られない対応措置
              を講じおよび／またはあらゆる救済措置を求める権利を留保する。
           （ⅵ）ＵＳ       ＩＧＡ、ＵＫ        ＩＧＡもしくは追加的政府間協定、本規則のいずれかまたはこれら
              に基づく関連規制のいずれかを遵守するためにサブ・ファンドによりまたはサブ・ファン
              ドのために講じられる対応措置または実施される救済措置の結果として生じる一切の損害
              または負債に対し、かかる対応措置または救済措置の影響を受ける投資者は、受託会社
              （またはその代理人）に対する請求権を有しないものとする。
          (D）ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換

           　ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスおよび情報交換を改善するため、米国を相
           手方とする政府間協定（以下「米国ＩＧＡ」という。）に調印した。またケイマン諸島は、100
           か国以上とともに、金融口座情報の自動的交換に係るＯＥＣＤ基準、すなわち共通報告基準
           （以下「ＣＲＳ」といい、米国ＩＧＡとあわせて、「ＡＥＯＩ」という。）を実施するための
           多国間所轄庁協定にも調印した。
           　米国ＩＧＡおよびＣＲＳを施行するケイマン諸島の規則が発布されている（以下「ＡＥＯＩ
           規則」と総称する。）。ＡＥＯＩ規則に従い、ケイマン諸島の税務情報局（以下「税務情報
           局」という。）は、米国ＩＧＡおよびＣＲＳの適用に関する指針を公表している。ファンド
           は、免除に依拠しない限りにおいて、ＡＥＯＩ規則の全ての要件を遵守する予定である。
           　ケイマン諸島の「金融機関」は全て、ＡＥＯＩ規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび
           報告要件を遵守することが求められる。ただし、１つまたは複数のＡＥＯＩ制度に関して「報
           告外金融機関」（関連するＡＥＯＩ規則に定義される。）として認められる例外規定に依拠す
           ることができる場合を除く。この場合、ＣＲＳに基づく登録要件のみ適用される。
           　ＡＥＯＩ規則は、ファンドに対し、「報告金融機関」として、とりわけ(ⅰ）内国歳入庁（以
           下「ＩＲＳ」という。）への登録、国際仲介者証明の取得（ただし、米国ＩＧＡについての
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           み）、(ⅱ）税務情報局への登録およびこれに伴う「報告金融機関」としての資格の通知、
           (ⅲ）ＣＲＳに基づく報告金融機関の義務にどのように対処するかを規定する、書面による方針
           お よび手順を採用および実施し、(ⅳ）「報告対象口座」に該当するかを識別するための、保有
           口座に対するデュー・ディリジェンスの実施、(ⅴ）税務情報局に対する当該報告対象口座の情
           報提供、ならびに(ⅵ）税務情報局に対するＣＲＳコンプライアンス書面の提出を義務付けてい
           る。税務情報局は、毎年、報告を受けた情報を当該報告対象口座に関連する海外の財務当局
           （例えば、米国の報告対象口座であればＩＲＳ）に対し自動的に転送する。
           　米国ＩＧＡにおいては、米国ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則を遵守するケイマン諸島の金融
           機関は、米国ＦＡＴＣＡのデュー・ディリジェンスおよび報告要件を満たしているものと扱わ
           れ、これにより、米国ＦＡＴＣＡの要件を「遵守しているとみなされ」、ＦＡＴＣＡ源泉徴収
           税の対象から外れ、非協力的口座の解約を要求されない。ケイマン諸島報告金融機関は、ＦＡ
           ＴＣＡ源泉徴収税の賦課を避けるため、米国の源泉徴収義務者に対し、米国ＦＡＴＣＡでの地
           位について米国の納税申告書に自己証明を提供することが求められる可能性がある。米国ＩＧ
           Ａの規定の下では、「重大な違反」の結果として非参加的金融機関（米国ＩＧＡによって定義
           される。）とみなされない限り、ファンドに対する支払については米国ＦＡＴＣＡ源泉徴収税
           が賦課されない。米国ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則は、ケイマン諸島の金融機関に対して、
           米国ＦＡＴＣＡまたはその他のために、口座所有者によるまたは口座所有者に対する支払いに
           ついて源泉徴収税を課することを要求していない。
           　投資者は、サブ・ファンドに投資し、および／または継続投資することにより、サブ・ファ
           ンドに対する追加的な情報提供が必要となる可能性があること、サブ・ファンドによるＡＥＯ
           Ｉ規則の遵守が投資者情報の開示につながる場合があること、ならびに海外の財務当局との間
           で投資者情報が交換される可能性があることを認めているものとみなされる。投資者が要求さ
           れた情報を提供しない場合（それによって生じる結果にかかわらず）、受託会社は、対象とな
           る投資者の強制買戻しを含むがこれらに限られない対応措置を講じおよび／またはあらゆる救
           済措置を求める義務を負うおよび／またはかかる権利を留保する。ＴＩＡガイダンスに従い、
           口座開設から90日以内に自己証明が得られない場合は、サブ・ファンドは投資者の口座を解約
           する必要がある。
          (E）その他

           　受益者となる予定の者は、自らに適用されうるその他の法域の税法および規則に関し、自ら
           の顧問に相談すべきである。
           税務一般

           　特定の法域から得たサブ・ファンドの収益は、配当、利息および場合によりキャピタル・ゲ
           インに課される源泉徴収税の対象となることがあり、かかる源泉徴収税は各法域により異な
           る。受益者となる予定の者は、自らに適用されうるその他の法域の税法および規則に関し、自
           らの顧問に相談すべきである。
          　本書に記載される税金およびその他の事項は、受益者となる予定の者に対する法律上または税

          務上の助言を構成せず、かつそのような助言とみなされてはならない。
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      ５【運用状況】
       （１）【投資状況】
        資産別および地域別の投資状況
                                               （2022年６月末日現在）
                                      時価合計             投資比率
         資産の種類               国・地域名
                                     （米ドル）               （％）
                      アメリカ合衆国               316,142,945.99                   75.71
                        イギリス              40,648,616.88                   9.73
                        フランス              23,445,582.76                   5.61
          株式              ドイツ             19,168,523.00                   4.59
                        オランダ              11,283,062.70                   2.70
                        イタリア               1,711,096.90                  0.41
                         小計            412,399,828.23                   98.76
         現金・その他の資産（負債控除後）                             5,171,245.33                  1.24
                                     417,571,073.56
             合計（純資産総額）                                          100.00
                                     ( 約57,074百万円)
    （注）投資比率とは、サブ・ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下、別段の記載がない限り、同
       じ。
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       （２）【投資資産】
         ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                （2022年６月末日現在）
                                                          投資
                                      簿価（米ドル）           時価（米ドル）
     順位      銘柄        発行地       業種      株数                          比率
                                     単価      金額      単価      金額
                                                          （％）
       MICROSOFT    CORP
     １             アメリカ合衆国       テクノロジー        143,142     185.26    26,518,325.96       256.83    36,763,159.86       8.80
       PHILIP   MORRIS
     ２             アメリカ合衆国       非耐久消費財        318,466     82.96   26,419,820.16        98.74   31,445,332.84       7.53
       INTERNATIONAL
       RECKITT   BENCKISER
     ３             イギリス       非耐久消費財        388,272     82.37   31,983,714.62        74.93   29,093,828.61       6.97
       GROUP   PLC
       VISA  INC-CLASS    A
     ４             アメリカ合衆国       金融        127,940     193.57    24,764,747.60       196.89    25,190,106.60       6.03
       SHARES
       DANAHER   CORP
     ５             アメリカ合衆国       非耐久消費財        89,904    200.03    17,983,092.60       253.52    22,792,462.08       5.46
       ACCENTURE    PLC-CL   A
     ６             アメリカ合衆国       テクノロジー        73,788    232.40    17,148,182.17       277.65    20,487,238.20       4.91
       THERMO   FISHER
     ７             アメリカ合衆国       非耐久消費財        37,232    396.55    14,764,449.70       543.28    20,227,400.96       4.84
       SCIENTIFIC     INC
       SAP  SE
     ８             ドイツ       テクノロジー        210,919     123.19    25,982,287.82        90.88   19,168,523.00       4.59
       ABBOTT   LABORATORIES
     ９             アメリカ合衆国       非耐久消費財        171,816     97.52   16,756,325.62       108.65    18,667,808.40       4.47
       BAXTER   INTERNATIONAL
     10             アメリカ合衆国       非耐久消費財        250,101     81.39   20,355,868.55        64.23   16,063,987.23       3.85
       INC
       BECTON   DICKINSON    AND
     11             アメリカ合衆国       非耐久消費財        63,286    243.42    15,405,367.68       246.53    15,601,897.58       3.74
       CO
       INTERCONTINENTAL
     12             アメリカ合衆国       金融        164,318     111.02    18,242,256.90        94.04   15,452,464.72       3.70
       EXCHANGE    IN
       PROCTER   & GAMBLE
     13             アメリカ合衆国       非耐久消費財        98,577    125.06    12,328,117.56       143.79    14,174,386.83       3.39
       CO/THE
       AUTOMATIC    DATA
     14             アメリカ合衆国       非耐久消費財        55,994    173.21    9,698,734.09       210.04    11,760,979.76       2.82
       PROCESSING
       FIDELITY    NATIONAL    INFO
     15             アメリカ合衆国       テクノロジー        103,690     124.33    12,892,106.41        91.67    9,505,262.30      2.28
       SERV
       HEINEKEN    NV
     16             オランダ       非耐久消費財        101,460     105.76    10,730,190.70        90.95    9,228,208.06      2.21
       COCA-COLA    CO/THE
     17             アメリカ合衆国       非耐久消費財        141,369     52.73    7,453,755.34       62.91    8,893,523.79      2.13
       ROPER   TECHNOLOGIES      INC
     18             アメリカ合衆国       テクノロジー        22,120    403.32    8,921,327.94       394.65    8,729,658.00      2.09
       LVMH  MOET  HENNESSY
     19             フランス       耐久消費財        13,922    531.98    7,406,163.41       608.14    8,466,500.93      2.03
       LOUIS   VUI
     20  L'OREAL          フランス       非耐久消費財        22,999    335.37    7,713,237.25       344.27    7,917,789.49      1.90
       RELX  PLC
     21             イギリス       非耐久消費財        290,637     24.97    7,257,964.48       27.03    7,856,980.97      1.88
       PERNOD   RICARD   SA
     22             フランス       非耐久消費財        38,530    193.37    7,450,482.24       183.27    7,061,292.34      1.69
       EQUIFAX   INC
     23             アメリカ合衆国       非耐久消費財        38,152    210.76    8,041,066.65       182.78    6,973,422.56      1.67
       OTIS  WORLDWIDE    CORP
     24             アメリカ合衆国       工業        88,642     81.75    7,246,910.15       70.67    6,264,330.14      1.50
       ESTEE   LAUDER
     25             アメリカ合衆国       非耐久消費財        23,774    305.71    7,267,963.37       254.67    6,054,524.58      1.45
       COMPANIES-CL      A
       NIKE  INC  -CL  B
     26             アメリカ合衆国       耐久消費財        54,237    113.87    6,175,820.77       102.20    5,543,021.40      1.33
       BROADRIDGE     FINANCIAL
     27             アメリカ合衆国       テクノロジー        37,358    166.97    6,237,674.67       142.55    5,325,382.90      1.28
       SOLUTIO
       ZOETIS   INC
     28             アメリカ合衆国       非耐久消費財        28,809    141.48    4,076,023.63       171.89    4,951,979.01      1.19
       MOODY'S   CORP
     29             アメリカ合衆国       非耐久消費財        16,015    255.29    4,088,527.06       271.97    4,355,599.55      1.04
       EXPERIAN    PLC
     30             イギリス       非耐久消費財        126,552     34.16    4,323,155.94       29.22    3,697,807.30      0.89
         ②【投資不動産物件】

          　該当事項なし（2022年６月末日現在）。
         ③【その他投資資産の主要なもの】

          　該当事項なし（2022年６月末日現在）。
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       （３）【運用実績】
         　下記の運用実績はあくまで過去の実績であり、将来の運用成果を約束するものではない。
         ①【純資産の推移】
          　下記会計年度末および2022年６月末日前１年間における各月末の純資産の推移は、以下のとお
          りである。
          ＜米ドル建　米ドルヘッジクラス＞

                          純資産総額                  １口当たり純資産価格
                      米ドル            円         米ドル           円

       第１会計年度末
                    156,264,198.98           21,358,190,717               105.53          14,424
      （2020年２月28日）
       第２会計年度末
                    217,485,571.65           29,725,927,933               119.74          16,366
      （2021年２月26日）
       第３会計年度末
                    268,557,232.77           36,706,402,575               137.22          18,755
      （2022年２月28日）
       2021年７月末日             266,977,717.42           36,490,514,417               139.19          19,024
           ８月末日          273,557,745.44           37,389,872,647               140.60          19,217
           ９月末日          261,214,206.18           35,702,757,701               135.63          18,538
           10月末日          280,410,732.94           38,326,538,978               143.60          19,627
           11月末日          269,319,007.39           36,810,521,930               140.54          19,209
           12月末日          297,629,747.10           40,680,033,834               151.12          20,655
       2022年１月末日             278,304,853.74           38,038,707,409               141.80          19,381
           ２月末日          268,557,232.77           36,706,402,575               137.22          18,755
           ３月末日          272,336,612.76           37,222,968,232               137.86          18,843
           ４月末日          261,761,754.17           35,777,596,560               135.78          18,558
           ５月末日          253,734,378.57           34,680,414,863               132.37          18,092
           ６月末日          235,275,112.05           32,157,402,315               124.75          17,051
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          ＜米ドル建　為替ヘッジなしクラス＞
                          純資産総額                  １口当たり純資産価格
                      米ドル            円         米ドル           円

       第１会計年度末

                     70,258,147.40           9,602,883,587              104.02          14,217
      （2020年２月28日）
       第２会計年度末

                    128,111,929.71           17,510,338,553               120.93          16,529
      （2021年２月26日）
       第３会計年度末

                    198,859,376.50           27,180,099,580               136.16          18,610
      （2022年２月28日）
       2021年７月末日             175,812,904.67           24,030,107,810               139.85          19,115

           ８月末日          182,994,496.81           25,011,687,824               141.00          19,272

           ９月末日          180,632,516.82           24,688,852,399               135.34          18,498

           10月末日          193,029,825.21           26,383,316,510               143.54          19,619

           11月末日          191,992,453.00           26,241,528,476               139.40          19,053

           12月末日          215,929,219.40           29,513,205,708               150.26          20,538

       2022年１月末日             204,278,708.82           27,920,813,922               140.69          19,230

           ２月末日          198,859,376.50           27,180,099,580               136.16          18,610

           ３月末日          202,608,720.65           27,692,559,938               136.30          18,629

           ４月末日          198,320,161.82           27,106,399,718               132.53          18,114

           ５月末日          194,578,860.20           26,595,038,612               129.65          17,721

           ６月末日          182,295,961.51           24,916,212,019               121.29          16,578

    ＜参考情報＞

    純資産総額および１口当たり純資産価格の推移（2019年４月５日～2022年６月末日）
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         ②【分配の推移】





          　該当事項なし。
         ③【収益率の推移】

          　下記会計年度における収益率は、以下のとおりである。
          ＜米ドル建　米ドルヘッジクラス＞
                                  （注）
                              収益率
             第１会計年度                   5.53％
             第２会計年度                  13.47％
             第３会計年度                  14.60％
    （注)   収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
       ａ＝当該会計年度末日現在の１口当たり純資産価格
       ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末日現在の１口当たり純資産価格（ただし、第１会計年度については当初発行価格
         （受益証券１口当たり100米ドル））
       以下同じ。
          ＜米ドル建　為替ヘッジなしクラス＞

                               収益率
             第１会計年度                   4.02％
             第２会計年度                  16.26％
             第３会計年度                  12.59％
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    ＜参考情報＞
    年間収益率の推移
    （注１）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ





        ａ＝各暦年末現在の１口当たり純資産価格（ただし、2022年については2022年６月末日における１口当たり純資産価
          格）
        ｂ＝当該各暦年の直前の各暦年末現在の１口当たり純資産価格（ただし、2019年については当初発行価格（受益証券
          １口当たり100米ドル））
        以下、本「参考情報」において同じ。
    （注２）2019年は４月５日（運用開始日）から12月末日までの収益率である。2022年は１月１日から６月末日までの収益率で
        ある。以下、本「参考情報」において同じ。
    （注３）サブ・ファンドおよび各クラスにベンチマークはない。以下、本「参考情報」において同じ。
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       （４）【販売及び買戻しの実績】
        　下記会計年度における販売および買戻しの実績、ならびに下記会計年度末日現在の受益証券の発行
        済口数は、以下のとおりである。
        ＜米ドル建　米ドルヘッジクラス＞

                      販売口数             買戻し口数              発行済口数
                     1,611,902.223               131,127.927             1,480,774.296
       第１会計年度
                    (1,611,902.223)               (131,127.927)             (1,480,774.296)
                      813,456.402              477,980.001             1,816,250.697
       第２会計年度
                     (813,456.402)              (477,980.001)             (1,816,250.697)
                      751,716.285              610,829.352             1,957,137.630
       第３会計年度
                     (751,716.285)              (610,829.352)             (1,957,137.630)
    （注１）（　）の数は本邦における販売・買戻しおよび発行済口数である。以下同じ。
    （注２）第１会計年度の販売口数は、当初申込期間中に販売された販売口数を含む。以下同じ。
        ＜米ドル建　為替ヘッジなしクラス＞

                      販売口数             買戻し口数              発行済口数
                      743,602.668              68,157.829              675,444.839
       第１会計年度
                     (743,602.668)              (68,157.829)              (675,444.839)
                      620,814.252              236,855.779             1,059,403.312
       第２会計年度
                     (620,814.252)              (236,855.779)             (1,059,403.312)
                      638,302.654              237,222.796             1,460,483.170
       第３会計年度
                     (638,302.654)              (237,222.796)             (1,460,483.170)
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    第２【管理及び運営】
      １【申込（販売）手続等】

       (1）海外における販売
        　サブ・ファンドの各クラスからの発行手取金は、サブ・ファンドに帰属する。サブ・ファンドは、
        複数のクラスから買付代金を受領することができる。サブ・ファンドに帰属する各クラスの受益証券
        は、サブ・ファンドの資産のみに対する不可分の持分を表章する。
        　受託会社、管理会社、管理事務代行会社および／または販売会社は、それぞれのマネー・ロンダリ
        ング防止義務の一環として、受益証券を申し込む人または会社の詳細な身元確認を求めることができ
        る。
        　その一例として、会社は設立証明書（および名称変更証明書）の認証謄本、定款（またはこれに準
        じる書面）、全ての取締役の氏名、職業、生年月日、住居地および仕事上の住所の提出を求められる
        ことがある。
        　受託会社、管理会社、管理事務代行会社および／または販売会社は、申込者の身元を確認するため
        および／またはＦＡＴＣＡ（もしくはその他の同様の国際税務コンプライアンス法）に基づく義務を
        履行するために必要な情報を要求する権利を留保する。かかる情報を要求する権利は、最初（投資者
        が申込書を記入した時）から適用され、その後も継続する。申込者が確認のため提出を求められた情
        報の提出を遅延しまたは怠った場合、管理事務代行会社および販売会社は申込みおよびこれに関連す
        る金銭の受け取りを拒否することができる。
        非適格申込者
        　受益証券の申込みを行おうとする者は、申込契約書（以下に定義される。）の中で、とりわけ、自
        身が適用ある適用法令に違反することなく受益証券を取得および保有できることを表明および保証す
        ることを要する。
        　ファンドが本来負担するはずではなかった納税義務またはその他の金銭的不利益を負担する結果に
        なると管理会社が判断する状況にある者に対して、受益証券は募集または発行されない。
        　受益証券の申込者は、申込契約書の中で、とりわけ、ファンドへの投資によるリスクを評価するた
        めの金融に関する知識、専門知識および経験を有すること、ファンドが投資する資産への投資および
        かかる資産を保有および／または取引する方法に伴うリスクを認識していること、ならびにファンド
        に対する投資のすべてを失うことに耐えられることを表明および保証しなければならない。
        　疑義を避けるために付言すると、管理事務代行会社が以下の事項について満足するまで受益証券は
        投資者に発行されない。
         ・投資者が、日本の適格投資家であること
         ・投資者が、非適格申込者でないこと
         ・投資者が、関連するデュー・ディリジェンス・チェックを含むが、これに限られない全ての必要
          な要件を満たしていること
        受益証券の申込
        　受益証券は各取引日において購入可能である。申込に関する受益証券１口当たりの発行価格は、受
        益証券の購入に関する申込書を管理事務代行会社が受領する取引日に決定される関連するクラスの受
        益証券１口当たり純資産価格である。
        　最低申込金額は、口数申込の場合、１口以上１口単位、金額申込の場合、100米ドル以上0.01米ドル
        単位である。かかる最低申込金額は、適用法に従い、全体的にまたは特定の場合において管理会社の
        裁量により変更される可能性がある。
        　受益証券は、小数第３位までの端数で発行することができる（小数第３位に四捨五入）。
        　特定の取引日における申込注文は、関連する取引日の正午（ルクセンブルグ時間）（以下「受付終
        了時間」という。）までに管理事務代行会社によって受領されなければならない。受付終了時間前
        に、管理事務代行会社が受領し、受託会社が承認した有効かつ完全な申込契約書（以下「申込契約
        書」という。）は、当該取引日付で処理される。受付終了時間後に受領した申込注文は、翌取引日に
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        処理される（管理事務代行会社は、発行価格の変動を反映するためにその裁量により受益証券の口数
        を調整の上、当該取引日に適用がある発行価格で受益証券を発行することができ、またはその裁量に
        よ り受益証券を発行せず、申込金を利息を付さずに返還することができる。）。管理会社の裁量によ
        り、取引日または上記の注文受付終了時間は変更される可能性があり、受益者全体または特定の場合
        に関して、追加の取引日および注文受付終了時間が指定される可能性がある。管理会社が、後記
        「３　資産管理等の概要　（１）資産の評価　②　純資産価額の計算の停止」に記載のとおり、純資
        産価額の決定を保留または延期した場合、翌取引日に決定される純資産価額が使用される。
        　サブ・ファンドまたは管理事務代行会社のいずれも、管理事務代行会社が申込契約書を受領しな
        かったことに起因する損失について、その責任を負わない。
        　受益証券の申込の支払は、関連する取引日（同日を含まない。）から４営業日以内または管理会社
        （またはその受任者）がその独自の裁量で随時決定するその他の期間内に行われる。サブ・ファンド
        の受益証券の申込に関する全ての支払は、申込契約書に記載されるサブ・ファンドの口座に支払われ
        る。
        　申込手数料またはその他の販売手数料は、サブ・ファンドによる取引のレベルでは発生しない。販
        売会社は、申込金額に加え、販売手数料を申込金額の３％（税抜）を上限として投資者に請求するこ
        とができる。
        確認通知書および券面
        　販売会社に対し、受益証券が発行された営業日に、取引の全ての詳細を記載した確認通知書が管理
        事務代行会社により送付される。全ての受益証券は記名式で発行され、名義書換事務代行会社が維持
        するサブ・ファンドの受益者名簿が所有権の証拠となる。管理会社（または管理会社のために行為す
        る名義書換事務代行会社）は、受益証券の登録された所有者を、絶対的な実質的所有者として扱う。
        受益証券について、券面は発行されない。
        管理事務代行会社におけるマネー・ロンダリング防止制度
        　サブ・ファンドおよび管理事務代行会社は、マネー・ロンダリングの防止およびテロリストへの資
        金提供の対策を目指して適用される法令（以下「反マネー・ロンダリング体制」という。）を遵守す
        ることが義務づけられている。管理事務代行会社およびサブ・ファンドは、反マネー・ロンダリング
        体制の下で要求される基準よりも高い基準となる可能性がある、マネー・ロンダリング、兵器拡散金
        融およびテロリストへの資金提供への国際的なおよびヨーロッパの対策の最優良事例を用いる世界的
        政策および手続（以下「反マネー・ロンダリング政策」という。）も採用している。反マネー・ロン
        ダリング体制および反マネー・ロンダリング政策に従い、管理事務代行会社またはサブ・ファンド
        は、申込者に対して身元および資金源が確認する証拠を提出するよう請求することができる。許容さ
        れる場合には、一定の条件に従って、サブ・ファンドまたは管理事務代行会社は、マネー・ロンダリ
        ング防止手続の維持（デュー・ディリジェンス情報の取得を含む。）を、法域の内外にかかわらず、
        適切な者に委任することもできる。
        　反マネー・ロンダリング体制の下で一定のデュー・ディリジェンスの例外がある可能性があるが、
        サブ・ファンドおよびサブ・ファンドのために行為する管理事務代行会社は、反マネー・ロンダリン
        グ政策に従い、潜在的投資家（すなわち申込者または譲受人）の身元確認のために必要な情報を要求
        する権利を留保する。
        　サブ・ファンドまたは管理事務代行会社は、投資者からまたは投資者もしくはその事業に関連して
        取得した情報を、法域の内外にかかわらず、サブ・ファンドまたは管理事務代行会社の業務の過程に
        おいて、第三者（とりわけ、関係会社、業務提供者ならびに／または規制、法的、会計および行政機
        関を含む。）に対して開示することができる。
        　申込者の側が反マネー・ロンダリング体制または反マネー・ロンダリング政策に基づき身元確認の
        ために要求された情報の提出を怠るか、遅延した場合、サブ・ファンドまたはサブ・ファンドのため
        に行為する管理事務代行会社は、申込みの受諾を拒絶することができ、また、その持分を強制的に買
        い戻すことができ、その場合、受領された資金は、反マネー・ロンダリング体制または反マネー・ロ
        ンダリング政策に従い、当初出金されたまたはサブ・ファンドもしくは管理事務代行会社と取引を
        行った口座に利息を付さずに返却される。
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        　サブ・ファンドおよびサブ・ファンドのために行為する管理事務代行会社は、受託会社もしくは管
        理事務代行会社が受益者に対して買戻代金もしくは分配金を支払うことが反マネー・ロンダリング体
        制 もしくはその他の適用される法令への違反となる疑義があるかもしくは違反となると助言されてい
        る場合、またはサブ・ファンドもしくは管理事務代行会社が反マネー・ロンダリング体制、反マ
        ネー・ロンダリング政策もしくはその他の適用される法令の遵守を確保するために買戻代金もしくは
        分配金の支払の拒絶が必要または適切であると考えられる場合、当該受益者に対する買戻代金もしく
        は分配金の支払を拒絶する権利も留保する。
        　ケイマン諸島の者が、他の者が犯罪行為に従事していること、または兵器拡散、テロもしくはテロ
        リストの財産に関与していることを知りもしくは疑義を有し、もしくはかかる了知もしくは疑義を有
        する合理的な根拠があり、または規制されたセクターもしくはその他の取引、職業、事業もしくは雇
        用における自己の業務の過程でその旨を了知しもしくは疑義を有した場合、その者は、かかる知識ま
        たは疑義につき、（ⅰ）開示が犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関するものである場合には
        ケイマン諸島犯罪収益法（改正を含む。）に基づいてケイマン諸島金融報告庁（以下「ＦＲＡ」とい
        う。）に対して、または（ⅱ）開示がテロもしくはテロリストの資金および財産に関するものである
        場合には、ケイマン諸島テロ防止法（改正を含む。）に基づいて巡査以上の階級の警察官またはＦＲ
        Ａに対して通報する義務を負う。かかる通報は、法律等で課された情報の秘匿または開示制限の違反
        と取り扱われないものとする。
        ケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止ならびにテロリストおよび兵器拡散金融対策規則
        　マネー・ロンダリング防止ならびにテロリストおよび兵器拡散金融対策を目的とする適用ある法令
        または規則を遵守するために、ファンドの受託者としての受託会社、管理会社および管理事務代行会
        社（以下「関係当事者」と総称する。）は、手続を採用および維持するよう求められ、申込者に対し
        てその身元、またはその実質的受益者もしくはそれを支配する者の身元（該当する場合）および申込
        金の支払源を確認する証拠を提出するよう請求することができる。許容される場合には、一定の条件
        に従って、関係当事者は、マネー・ロンダリング防止手続の維持（デュー・ディリジェンス情報の取
        得を含む。）を適切な者に委任することもできる。
        　関係当事者および／またはその他ファンドが当該手続の維持について依拠している者もしくはファ
        ンドが当該手続の維持を委託している者（以下「反マネー・ロンダリング関係者」という。）は、受
        益者（すなわち申込者または譲受人）の身元およびそれらの者の実質的保有者または支配者の身元
        （該当する場合）、ならびに申込金の支払源を確認するために必要な情報を受益証券の申込者に要求
        する権利を有する。ただし、状況により、ファンドのために行為する反マネー・ロンダリング関係者
        を含む関係当事者が、ケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規則（改正済）（随時修正および改
        正される。）または適用ある他の法律に基づき例外が適用される場合、申込時に完全なデュー・ディ
        リジェンスが義務付けられないことに納得することがある。しかし、詳細な確認情報は、受益証券か
        らの一切の代金の支払いまたは受益証券に対する権利の移転より前に求められる可能性がある。
        　申込者または譲受人（該当する場合）の側が身元確認のために要求された情報の提出を怠るか、遅
        延した場合、ファンドのために行為する反マネー・ロンダリング関係者を含む関係当事者は、申込み
        の受諾を拒絶することができ、また申込済の場合には、その持分を留保または買い戻すことができ、
        その場合、受領された資金は、申込者のコストおよびリスクにおいて、当初出金された口座に利息を
        付さずに返却される。
        　ファンドのために行為する反マネー・ロンダリング関係者を含む関係当事者は、関係当事者が受益
        者に対して買戻代金もしくは分配金を支払うことが適用される法令への違反となる疑義があるかもし
        くは違反となると助言されている場合、または関係当事者もしくは反マネー・ロンダリング関係者が
        適用される法令の遵守を確保するために買戻代金もしくは分配金の支払の拒絶が必要または適切であ
        ると考えられる場合、当該受益者に対する買戻代金もしくは分配金の支払を拒絶する権利も留保す
        る。
        　ＣＩＭＡは、ファンドがケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規則（改正済）（随時修正およ
        び改正される。）の上記の規定に違反した場合、ファンドに対して、また、受託会社の取締役もしく
        は役員が当該違反について同意もしくは共謀した場合、もしくはその不履行が当該違反の原因となっ
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        たことが証明された場合、受託会社および／または当該取締役もしくは役員に対して、相当な過料を
        科す裁量権を有する。かかる過料をファンドが支払うべき場合、ファンドは、かかる過料およびそれ
        に 伴う手続の費用を負担する。
        　ケイマン諸島の者が、他の者が犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに従事していること、また
        は兵器拡散、テロもしくはテロリストの資金および財産に関与していることを知りもしくは疑義を有
        し、もしくはかかる了知もしくは疑義を有する合理的な根拠があり、または規制されたセクターもし
        くはその他の取引、職業、事業もしくは雇用における自己の業務の過程でその旨を了知しもしくは疑
        義を有した場合、その者は、かかる知識または疑義につき、（ⅰ）開示が犯罪行為もしくはマネー・
        ロンダリングに関するものである場合にはケイマン諸島犯罪収益法（改正済）に基づいてＦＲＡに対
        して、または（ⅱ）開示が兵器拡散、テロもしくはテロリストの資金および財産に関するものである
        場合には、ケイマン諸島テロ防止法（改正済）に基づいて巡査以上の階級の警察官またはＦＲＡに対
        して通報する義務を負う。かかる通報は、法律等で課された情報の秘匿または開示制限の違反と取り
        扱われないものとする。
        　申込みにより、申込者は、適用ある法令に従い、申込者自身のために、ならびに実質的受益者およ
        びそれを支配する者のために、およびそれらの者に代わり、関係当事者による、規制機関およびその
        他の要求者に対する、ケイマン諸島およびその他の法域の両地におけるマネー・ロンダリング、税務
        情報交換、規則および類似する事項に関する申込者についての一切の情報の開示に同意する。
        　本項は、関連する範囲内で、管理会社および／または管理事務代行会社に対してもマネー・ロンダ
        リング防止法による義務に関連して適用される。投資予定者は、管理会社および／または管理事務代
        行会社が、マネー・ロンダリング防止手続を遵守するために申込者に対して情報を要求する権利（も
        しくは管理事務代行会社が取得した情報をかかる目的で管理会社に開示する権利）、または規制当局
        およびその他に対して同一の開示を行う権利を有すること、また、申込者の側で遅延または怠慢が
        あった場合、管理会社は同一の権利を有し、受託会社または管理事務代行会社と同様の措置（申込の
        受理を拒絶すること、または申込が既に完了している場合、株式を停止もしくは払い戻すこと、もし
        くはファンドの条件に常に従う受益者に対して買戻もしくは分配を拒否することを含む。）を講じる
        ことができることを理解し、これに同意する。
        制裁
        　各申込者および受益者は、受託会社ならびに管理事務代行会社および副販売会社またはその他の受
        託会社の業務提供者に、自ら、および、自ら知りまたは信じる限りにおいて、自らの実質的所有者、
        支配者または権限者（以下「関係者」という。）（もしいれば）が、（i）米国財務省外国資産管理室
        （以下「ＯＦＡＣ」という。）により保持され、または欧州連合（以下「ＥＵ」という。）および／
        もしくは英国（以下「ＵＫ」という。）の規制（ＵＫについては、行政委任立法によりケイマン諸島
        も対象とする。）ならびに／もしくはケイマン諸島の法律に従った制裁対象の法人もしくは個人のリ
        ストに掲載されていないこと、（ii）国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵ、ＵＫおよび／もしくはケイマン諸
        島が課す制裁の適用に関連する国または地域に運用上の拠点を有しておらず、居住していないこと、
        また（iii）その他国際連合、ＯＦＡＣ、ＥＵ、ＵＫ（ＵＫについては、行政委任立法によるケイマン
        諸島も対象とする。）もしくはケイマン諸島により課される制裁の対象（以下「制裁対象」と総称す
        る。）となっていないことを継続的に表明および保証することが求められる。
        　申込者または関係者が制裁対象である、または制裁対象となった場合、受託会社および管理事務代
        行会社は、直ちにかつ申込者または関連する関係者（該当する場合）への通知をすることなく、かか
        る申込者とのおよび／もしくはかかる申込者のサブ・ファンドに対する持ち分についてのその後の取
        引を、当該申込者が制裁対象に該当しなくなるまで、または適用ある法律に従いかかる取引を継続す
        るための許可を取得するまで、停止することが求められる場合がある（以下「制裁対象者事由」とい
        う。）。受託会社および管理事務代行会社またはその他の受託会社の業務提供者は、制裁対象者事由
        の結果、申込者に生じた負債、費用、経費、損害および／または損失（直接的、間接的もしくは結果
        的損失、喪失利益、利益の減少、信用の毀損ならびに全ての金利、罰金および訴訟費用ならびにその
        他全ての専門家に要する費用や経費を含むが、これらに限られない。）に対して一切の責任を有しな
        い。
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        ケイマン諸島データ保護
        　2019年９月30日付でケイマン諸島のデータ保護法（改正済）（以下「ＤＰＡ」という。）が施行さ
        れた。ＤＰＡは、国際的に認められたデータ・プライバシーの原則に基づくサブ・ファンドの法的要
        件を導入している。
        　投資予定者は、サブ・ファンドに投資を行うこと、ならびに、サブ・ファンドならびにその関連会
        社および／または委託先との関連するやり取り（申込契約書の完成および電子通信または通話の記録
        （該当する場合）を含む。）により、または、受託会社に、投資者に関係する個人（例えば、取締
        役、受託者、従業員、代表者、株主、投資者、顧客、実質的所有者または代理人）の個人情報を提供
        することにより、当該個人は、受託会社ならびにその関連会社および／または委託先（管理事務代行
        会社を含むが、これに限られない。）に対し、ＤＰＡが定義する範囲内における個人データを構成す
        る情報を提供することとなることに留意すべきである。受託会社は、当該個人情報に関してデータ管
        理者として行為するものとし、受託会社の関連会社および／または委託先（例えば、管理事務代行会
        社、投資運用会社等）は、データ処理者（また、特定の場合、各自の権利において、データ管理者）
        として行為することができる。
        　サブ・ファンドへ投資することにより、および／または、サブ・ファンドへの投資を継続すること
        により、投資者は、自らが上記を精読し、理解したことを確認したとみなされる。
        　ケイマン諸島のオンブズマン事務所がＤＰＡの監督に責任を負う。サブ・ファンドがＤＰＡを違反
        することにより、オンブズマンが執行措置（改善命令を課すこと、罰金または刑事訴追のための告発
        を含む。）を講じることとなる可能性がある。
        情報請求
        　受託会社またはケイマン諸島における取締役もしくは代理人は、適用法に基づき規制当局または政
        府機関等からの情報請求に従い、それらまたは海外の公認された規制当局のために、受益者（該当す
        る場合は受益者の実質的受益者およびそれを支配する者）に関する情報を含むが、これらに限られな
        い情報の提供を強制されることがある（例えば、金融庁法（改正済）に基づき、ＣＩＭＡが自らもし
        くは公認の海外規制当局のために行う場合、または税務情報庁法（改正済）ならびに関連する規則、
        合意、取決めおよび覚書に基づき、税務情報庁が行う場合）。これらの法律に基づく秘密情報の開示
        は、秘密保持義務違反とはみなされないものとし、一定の場合には、受託会社または取締役もしくは
        代理人は、当該請求があったことを開示することが禁止される場合がある。
        データ保護
        　個人情報の収集、処理および開示方法について確認するファンドのデータ保護通知は、本書の別紙
        Ｂに記載される。
        　受益証券は、すべての受益者が以下に同意することを条件として発行される。
         (a）ファンドおよび関連するサブ・ファンドに対して提供される個人データが正確かつ完全である
          こと、ならびにファンドおよび関連するサブ・ファンドが、データ保護通知に記載の目的のため
          に適法に処理すること
         (b）データ主体の同意が必要な場合、関連する個人を代理して個人情報を提供するために必要なす
          べての権限を有すること
         (c）関連する個人の各々に対してデータ保護通知を利用可能にし、これについて注意を喚起するこ
          と
        　管理会社のデータ保護登録は、ジャージー情報コミッショナーのウェブサイト
        （https://oicjersey.org/）に記載されている。
       (2）日本における販売

        　日本においては、申込期間中の各取引日かつ日本における販売会社または販売取扱会社の営業日
        に、受益証券の募集が行われる。日本における販売会社または販売取扱会社は、口座約款を投資者に
        交付し、投資者は、口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。投
        資者は、口座約款に基づき原則として国内約定日（通常、取得申込みが受け付けられた取引日の翌国
        内営業日）から起算して４国内営業日目までに（ただし、日本における販売会社または販売取扱会社
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        が日本の投資者との間で別途取り決める場合を除く。）、申込金額および申込手数料を日本における
        販売会社または販売取扱会社に支払うものとする。
        　発行価格は、管理事務代行会社により取得申込みが受け付けられた取引日現在の当該クラスの受益
        証券１口当たり純資産価格に相当する発行価格である。
        　なお、日本における販売会社または販売取扱会社の定めるところにより、上記の支払期日以前に申
        込金額等の支払を投資者に依頼する場合がある。
        　日本における申込締切時間は、原則として取引日の午後３時（日本時間）とする。
        　日本における販売会社または販売取扱会社は、原則として、当該取引日の指定時刻までに日本の投
        資者によりなされた取得申込を管理事務代行会社に取り次ぐものとする。
        　申込単位は、１口以上１口単位（口数申込み）または100米ドル以上１米セント単位（金額申込み）
        である。具体的な申込単位については、日本における販売会社または販売取扱会社に照会のこと。
        　（日本における販売会社または販売取扱会社が放棄しない限り）発行価格の3.30％（税抜３％）を
        上限とする申込手数料（受益証券１口当たり）が課される。手数料率は、消費税に応じて変更となる
        ことがある。当該申込手数料は、日本における販売会社または販売取扱会社が受領する。
        　投資者は、受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託した場合、申込金額
        および申込手数料の支払と引換えに、取引残高報告書または他の通知書を日本における販売会社また
        は販売取扱会社から受領する。申込金額および申込手数料の支払は、米ドル貨によるものとする。円
        貨から米ドル貨への換算は、東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日本におけ
        る販売会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとする。
        　なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社または販売取扱会社は、サブ・ファン
        ドの純資産が１億円未満となる等、同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」の中の「外国投
        資信託受益証券の選別基準」に受益証券が適合しなくなったときは、受益証券の日本における販売を
        行うことができない。
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      ２【買戻し手続等】
       (1）海外における買戻し
        　設定日以降、受益者（販売会社）は、取消不能な通知（以下「買戻通知」という。）をファック
        ス、電子メール、郵便またはその他の電子的手段により、取引日の受付終了時間までに管理事務代行
        会社に送信することにより、取引日に受益証券の買戻しを行うことができる。受付終了時間後に受領
        された買戻通知は、翌取引日に処理される。買戻通知には、サブ・ファンドの名称、買い戻される受
        益証券のクラスおよびシリーズ（もしあれば）、買い戻される受益証券の数または買い戻される受益
        証券の総額を、サブ・ファンドの受益者名簿に記載の受益者の氏名と共に明記しなければならない。
        買戻金は米ドルで支払われる。受益証券の買戻単位は、口数申込みの場合、１口以上、金額申込みの
        場合0.001口以上である。
        　買戻に関する受益証券１口当たりの買戻価格は、管理事務代行会社が買戻通知を処理する取引日に
        米ドルで決定される受益証券１口当たり純資産価格に等しい。かかる時間内に受領した有効かつ完全
        な買戻通知は、通常かかる取引日時点において上記の買戻価格で処理される。受付終了時間後に受領
        した買戻通知は、かかる取引日時点で決定された適切な純資産価額にて、翌取引日に処理される。純
        資産価額によっては、所定の取引日に関して計算された受益証券の買戻価格が、申込時に当該受益証
        券について支払われた価格を上回るまたは下回る可能性がある。管理事務代行会社は、４営業日後
        （関連する評価日を含まない。）に買戻金を米ドルで全額支払う。
        　名義書換事務代行会社に対して、ファックス、電子メールまたはその他の電子的手段によって買戻
        通知を送信しなければならない。買戻金は、買戻通知に記載の電子送金に関する指示に従い支払われ
        る。
        　全ての場合において、買戻金額は、全額（買戻し制限なし）が以下の形式で支払われる。
         ・現金による分配のみ
         ・現物による支払いは行われない
         ・ファンドの清算は行われない
         ・指定投資商品（または「サイド・ポケット」）はない
        　買戻し手数料は発生しない。
        　名義書換事務代行会社は、ファックスまたは電子メールで送付された買戻通知を受領しなかったこ
        との結果として発生する損失について責任を負わない。
        　管理会社は、受益者に対して支払われる買戻代金の全部または一部を控除して、信託証書の規定に
        基づいて当該受益者の期限の到来した未払金と相殺することができる。管理会社は、受益証券に関す
        る買戻代金またはその他の支払から、税金、手数料またはその他のあらゆる性質の賦課金について、
        法律上、受託会社または管理会社が支払わなければならないか支払う可能性があるその他の金額を控
        除することができる。
        　買戻請求は、現金により充足される。
        　受託会社、管理会社または管理事務代行会社は、その絶対的な裁量により、受益者に対する買戻代
        金の支払がいずれかの関連法域におけるいずれかの者によるＦＡＴＣＡ（もしくはその他の同様の国
        際的な税務コンプライアンス法制）またはマネー・ロンダリング防止法の抵触もしくは違反を招く可
        能性があると疑義を抱く場合、もしくは抵触もしくは違反となると助言されている場合、または受託
        会社、管理会社もしくは管理事務代行会社によるいずれかの関連法域のマネー・ロンダリング防止法
        の遵守を確保するために買戻代金の支払の拒絶が必要である場合、当該受益者に対する買戻代金の支
        払を拒絶することができる。
        　サブ・ファンドに適用される一定の規定に従い、いずれかの取引日における買戻請求の合計がサ
        ブ・ファンドの発行済受益証券の10％（または管理会社が決定するその他の割合もしくは金額）を超
        える場合、管理会社は、（ⅰ）買戻請求を満たすために十分な資産を換金するまで、全ての受益証券
        の買戻しを延期するか、または（ⅱ）買い戻されるサブ・ファンドの受益証券の総口数をサブ・ファ
        ンドの発行済受益証券の10％（または管理会社が決定するその他の割合もしくは金額）に制限するこ
        と（かかる場合、受益者の請求は、比例按分して減じられ、残りの部分は、その後の取引日に、その
        後の買戻請求に優先して買い戻される。）を選択することができる。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        　買戻しを行う受益者が、買い戻される受益証券の最終的な純資産価額を超過する買戻代金を受領し
        た場合には、管理会社は、追加の支払なしに、受益者から超過分と同額の純資産価額を有する口数の
        受 益証券を追加的に買い戻す権利を有する。受益者が保有する全ての受益証券を買い戻した場合、管
        理会社は、支払われた超過額を受益者に返還させる権利を有する。
        受益証券の強制的買戻し
        　管理会社または受託会社は、いずれの場合も相手方と協議の上、適切と判断する書面による通知を
        行った上で、いつでもその単独の裁量に基づき、理由の如何を問わず（受益証券の併合、転換または
        均一化を実施する場合を含むがこれらに限定されない。）、発行済受益証券の全部または一部を関連
        する取引日において買戻価格または管理会社が決定するその他の価格で買い戻すことができると信託
        証書は定めている。
        　上記の一般性を損なうことなく、管理会社または受託会社が、いずれかの受益証券が次に掲げる者
        によって直接または実質的に保有されていることを知り、またはそのように信じる理由がある場合、
        管理会社または受託会社は、(ⅰ）かかる者に対して、当該受益証券を保有する適格を有する者に対し
        て受益証券を譲渡することを要求する通知（管理会社または受託会社が適切と考える様式による。）
        を行うか、または(ⅱ）書面により当該受益証券の買戻しを請求するかのいずれかを行う権利を有す
        る。かかる通知を受領した者が30日以内に当該受益証券を譲渡せず、または管理会社または受託会社
        に買戻請求を提出しない場合、管理会社または受託会社は、かかる者が保有する全ての受益証券を強
        制的に買い戻すことができる。
       （イ）ある者がいずれかの国または政府機関の法律または要件に違反しており、かかる違反により、受
          益証券を保有する適格を失うこととなり、その結果、サブ・ファンド、受託会社または管理会社
          が、かかる違反がなければ負担することがなかったであろう税務上その他の義務もしくは何らかの
          不利益を負担することとなりうる場合における、かかる者
       （ロ）適格投資家ではない者、または適格投資家ではない者に代わり、もしくはその利益のために受益
          証券を取得した者
       （ハ）ある者に関する事由により、サブ・ファンド、受託会社または管理会社が、かかる事由がなけれ
          ば負担することがなかった税務上の義務または何らかの法律上、金銭上、規制上もしくは重大な行
          政上の不利益を負担することとなると受託会社または管理会社が判断する場合における、かかる者
       (2）日本における買戻し

        　日本における投資者は、取引日かつ日本における販売会社または販売取扱会社の営業日に限り、日
        本における販売会社または販売取扱会社を通じ、管理事務代行会社に対して買戻しを請求することが
        できる。買戻請求の日本における申込締切時間は、原則として取引日の午後３時（日本時間）とす
        る。買戻しは、各取引日に行われる。
        　買戻価格は、管理事務代行会社により、買戻請求が受け付けられた取引日における当該クラスの受
        益証券１口当たり純資産価格である。
        　買戻請求は１口単位（口数申込み）または0.001口単位（金額申込み）で行われる。具体的な申込単
        位については、日本における販売会社または販売取扱会社に照会のこと。日本における販売会社また
        は販売取扱会社は、原則として、取引日の指定時刻までに買戻請求を管理事務代行会社に取り次がな
        ければならない。
        　日本の投資者に対する買戻代金の支払は、口座約款に基づき、米ドル貨により、原則として国内約
        定日（通常、買戻請求が受け付けられた取引日の翌国内営業日）から起算して４国内営業日目に日本
        における販売会社または販売取扱会社を通じて行われる（ただし、日本における販売会社または販売
        取扱会社が日本の投資者との間で別途取り決める場合を除く。）。
        　ただし、償還金の支払については、償還日以降、相応の日数がかかることがある。
        　買戻し手数料は課されない。
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      ３【資産管理等の概要】
       （１）【資産の評価】
         ①　純資産価格の計算
          　各サブ・ファンドの純資産価額（および関連するサブ・ファンドの各クラスの受益証券１口当
          たり純資産価格）は、管理事務代行会社によって、サブ・ファンドの基準通貨により各評価日に
          計算され、信託証書の規定のほかアメリカ合衆国において一般に公正と認められる会計原則に基
          づき決定される。
          　サブ・ファンドの資産は、以下を含むものとみなされる。
            (ⅰ）全ての手元現金、預金またはコール資金（その経過利息を含む。）、および発生済みで
              あるが未受領の配当またはその他の分配金
            (ⅱ）全ての投資対象
            (ⅲ）全ての為替手形、請求払手形、約束手形および受取勘定
            (ⅳ）受託会社により決定されるサブ・ファンドの初期費用（ただし、当該初期費用が償却さ
              れていない場合に限る。）
            (ⅴ）受託会社により随時評価され決定される、サブ・ファンドに帰属するその他一切の資産
              （前払費用を含む。）
          　サブ・ファンドのクラスの資産は、上記のとおり特定されるが、関連するクラスに関連するも
          のとする（または、資産を特定のクラスに帰属させることができない場合、受託会社が、その裁
          量により公平と考える方法に基づき、既存のクラス間で比例按分する。）。
          　サブ・ファンドに帰属する債務は、以下を含むものとみなされる。
            (ⅰ）全ての為替手形、手形および買掛金
            (ⅱ）日々計算される、未払いおよび／または発生済みの一切の費用（管理会社または当該サ
              ブ・ファンドの投資運用会社に対する発生済みまたは支払期限の到来した業績連動報酬を
              含む。）
            (ⅲ）その種類および性質を問わず、受託会社の裁量において、公課・費用等の引当金を含む
              がこれらに限定されないサブ・ファンドに帰属するその他一切の債務（受託会社が決定す
              る偶発債務に関する金額を含む。）
          　サブ・ファンドのクラスの債務は、上記のとおり特定されるが、関連するクラスに関連するも
          のとする（または、債務を特定のクラスに帰属させることができない場合、受託会社が、その裁
          量により公平と考える方法に基づき、既存のクラス間で比例按分する。）。
          　サブ・ファンドの費用または債務は、管理会社が決定する期間で償却することができ、未償却
          の金額は、いつでも、サブ・ファンドの資産とみなされる。
          　各サブ・ファンドの資産の価値は、以下のとおり決定される。
            (ⅰ）額面価格で取得された預金証書およびその他の預金は、その元本金額に、取得日からの
              経過利息を加えた金額で評価される。
            (ⅱ）ディスカウントまたはプレミアム付の価格で取得された預金証書は、これらに関する通
              常の取引慣行に基づき評価される。
            (ⅲ）宣言されまたは既に発生しかつ未受領の前払費用、現金配当および利息の価値は、その
              全額とみなされる。ただし、管理会社がかかる費用等が全額支払われまたは受領される可
              能性が低いと判断する場合にはこの限りでない。かかる場合、これらの価値は、その真の
              価値を反映するため、管理会社が適切と考える割引を行った上で決定される。
            (ⅳ）証券取引所に上場されるか、またはその他の組織化された市場で取引される投資対象
              は、入手可能な最終価格で評価される。ただし、証券取引所に上場されているものの、当
              該証券取引所の市場外または店頭市場においてプレミアム付またはディスカウントで取得
              または取引されている投資対象の価値は、当該投資対象の評価日現在のプレミアムまたは
              ディスカウントの水準を考慮した上で評価される。
            (ⅴ）未上場有価証券は、投資運用会社が適切であると判断する要因（同一または類似の有価
              証券の直近の取引およびブローカー・ディーラーまたは公認の値付業者から入手した評価
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              情報を含む。）を考慮した上で、投資運用会社が監査人と協議の上、管理会社（又は受任
              者）の承認に基づき、投資運用会社により誠実に決定される公正な市場価格で評価され
              る。
            (ⅵ）決済会社において扱われもしくはこれを通じて取引されるデリバティブ商品、取引所に
              おいて扱われるデリバティブ商品、または金融機関を通じて取引されるデリバティブ商品
              は、当該決済会社、取引所または金融機関により値付けされた直近の公式の決済価格を参
              照して評価される。
            (ⅶ）利付有価証券に発生した一切の利息（ただし、かかる利息が当該有価証券の元本額に含
              まれている場合を除く。）
            (ⅷ）前記の評価方法にかかわらず、何らの評価方法も定められていない場合、または管理会
              社が当該評価方法が実行可能または適切ではないと考える場合、管理事務代行会社は、投
              資運用会社と協議の上、かかる状況において公平であると管理会社が考える評価方法を誠
              実に使用する権利を有する。
          　各サブ・ファンドの年次監査は、ファンドの独立監査人により行われる。
          　投資予定者は、サブ・ファンドの保有投資対象の評価には不確実性が伴うため、当該投資対象
          について与えられた評価額が不正確であったと証明された場合、サブ・ファンドの純資産価額に
          不利な影響を与えることがあることを認識すべきである。不誠実または明白な誤りの場合を除
          き、管理会社または投資運用会社（適用ある場合）の評価に関する決定は、最終的なものであ
          り、全ての受益者を拘束する。
          　米ドルで表示されるサブ・ファンドの純資産価額（およびサブ・ファンドの各クラスの受益証
          券１口当たり純資産価格）は、（ⅰ）各評価日もしくは取引日ならびに／または（ⅱ）受益者が
          受益証券の購入および／もしくは買戻の請求を申し込むその他の評価日もしくは取引日における
          ニューヨーク時間の営業終了時点で管理事務代行会社によって計算される。
          　全ての場合において、サブ・ファンドの純資産価額（およびサブ・ファンドの各クラスの受益
          証券１口当たり純資産価格）は、サブ・ファンド（またはサブ・ファンドのクラス）の総資産の
          価額からサブ・ファンド（またはサブ・ファンドのクラス）の負債を除いた数を各評価日時点の
          サブ・ファンド（またはサブ・ファンドのクラス）の発行済み受益証券の総数で除することで決
          定される。サブ・ファンド（またはサブ・ファンドの各クラス）の純資産価額は、米ドルで小数
          第２位に四捨五入される。実行可能な範囲内で、投資収益、未払利息、報酬およびその他の負債
          （投資運用報酬およびその他の報酬を含む。）は毎日発生する。
          　サブ・ファンドは、市場相場を基に決定された現在の市場価格で証券を評価し、市場相場が容
          易に入手できない場合または信頼できない場合、管理会社が、管理会社の全体的な監督の下構築
          した手順に従い決定される「公正価値」で評価する。サブ・ファンドが公正価値による価格決定
          を用いる場合、適切とみなす要因を考慮に入れることができる。サブ・ファンドは、特定の証券
          に関連する開発または市場指数の現在の評価を基に公正価値を決定することができる。サブ・
          ファンドが純資産価額の計算に用いる証券の価格は、同一の証券の相場価格または公表価格とは
          異なる場合がある。公正価値による価格決定には主観的な判断が含まれ、ある証券について決定
          した公正価値が、当該証券の売却により実現する価値から大幅に異なる可能性がある。
          　サブ・ファンドの証券の評価を行う際は、先入れ先出し法による評価が適用される。
          　米ドル以外の通貨で表示された価額は、関連する評価日に承認された独立した価格決定サービ
          スにより、午後４時（ロンドン時間）時点で適用される為替レートで米ドルに換算される。
          　特別な状況によりかかる評価が実用的でなく、または不適切となる場合、管理会社は、サブ・
          ファンドの資産の公正な評価を行うために、その他の規則に慎重かつ誠実に従う権限を有する。
          明らかな誤りがない場合、受益証券１口当たり純資産価格の計算は最終的である。
          　サブ・ファンドの資産の価値は、管理会社（またはその受任者）の裁量により別途適切とされ
          る方式がある場合を除き、発生主義会計で米国ＧＡＡＰ（設立費用の償却を除く。）をガイドラ
          インとして用いて決定される。
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         ②　純資産価格の計算の停止
          　いずれかのクラスの純資産価額および受益証券１口当たり純資産価格の決定ならびに／または
          いずれかのクラスの受益証券の発行および／もしくは買戻しは、管理会社または受託会社は、い
          ずれの場合も相手方と協議の上、その単独の裁量により、次に掲げる期間を含め、いかなる理由
          に基づいても停止することができる。
          (ⅰ）通常の休日および週末以外に、サブ・ファンドの直接的もしくは間接的な投資対象が値付け
           されている証券取引所が閉鎖されている期間、または当該証券取引所における取引が制限もし
           くは停止されている期間
          (ⅱ）緊急事態またはサブ・ファンドの投資対象の評価もしくは処分が合理的に実行可能ではない
           か、またはサブ・ファンドの受益者に重大な不利益を生じると管理会社または受託会社が判断
           する事態が継続している期間
          (ⅲ）サブ・ファンドの直接的もしくは間接的な投資対象の価格もしくは価値、前記の証券取引所
           における時価を決定する際に通常用いられている通信媒体が停止している期間、または、その
           他の何らかの理由によりサブ・ファンドが直接的もしくは間接的に保有している投資対象の価
           格もしくは価値を迅速かつ正確に確認することが合理的に実行可能でない期間
          (ⅳ）サブ・ファンドのいずれかの投資対象の換価または取得に伴う資金移動が通常の為替レート
           で実行できないと管理会社または受託会社が判断する期間
          (ⅴ）受託会社または管理会社が、受託会社、管理会社もしくは管理事務代行会社またはこれらの
           関連会社、子会社もしくは提携会社、またはサブ・ファンドのその他の業務提供者に適用ある
           法令を遵守するために、停止が必要であると判断する期間
          　かかる停止期間が１週間を超える見込みである場合、全ての受益者に対して、かかる停止から
          ７日以内に文書で通知が行われ、また、停止が解消された場合も速やかに通知される。かかる停
          止は、ＣＩＭＡに対しても通知される。
       （２）【保管】

          　日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の保管者名義で保管さ
          れ、日本の受益者に対しては、日本における販売会社または販売取扱会社から受益証券の取引残
          高報告書が定期的に交付される。
          　ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではない。
       （３）【信託期間】

          　サブ・ファンドは、後記「（５）その他　①　ファンドの解散」に定めるいずれかの方法によ
          り早期に終了していない限り、または、管理会社が受託会社と協議の上管理会社の裁量により、
          もしくは受託会社および管理会社の同意の上、サブ・ファンド決議により、その存続期間を延長
          しない限り、2029年２月28日に終了する。
       （４）【計算期間】

          　サブ・ファンドの決算期は毎年２月最終営業日または管理会社が随時選択する毎年その他の日
          である。なお、第１期会計年度は2019年４月５日から2020年２月28日であった。
       （５）【その他】

         ①　ファンドの解散
          　サブ・ファンドは、以下のいずれかの場合、2029年２月28日より前に終了することがある。
          (ⅰ)   受託会社および管理会社が同意の上、サブ・ファンドを終了させる旨のサブ・ファンドの受
           益者の決議が可決された場合
          (ⅱ)   ファンドのケイマン諸島における規制ミューチュアル・ファンドとしてのＣＩＭＡによる認
           可が取り消されるかまたは不利に変更された場合
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
          (ⅲ)   管理会社が、受託会社と協議の上、その裁量により、サブ・ファンドを継続することが現実
           的でなく、望ましくなく、または受益者の利益に反すると判断した場合
          (ⅳ)   受託会社が辞任した後、適切な代替または後継受託会社を確保できない場合
          (ⅴ)   サブ・ファンドを継続することまたはサブ・ファンドを別の法域に移管することが違法とな
           る場合、または受託会社もしくは管理会社が、かかる行為が非合理的であり、非経済的であ
           り、賢明でなく、もしくは受益者の利益に反すると考える場合
          (ⅵ)   関連する補遺信託証書、補足英文目論見書または英文目論見書の条件に記載の日付または状
           況に該当する場合
          (ⅶ)   任意の買戻しまたは強制買戻しかを問わず、全ての発行済受益証券が買い戻された場合
         ②　信託証書の変更
          　受託会社および管理会社は、補遺信託証書により、目的の如何を問わず、適切または望ましい
          と自ら思料する方法および範囲で、信託証書の条項を随時改正、変更または追加することができ
          る。ただし、信託証書に規定される場合を除き、かかる改正、変更または追加は、信託証書に記
          載される規定に従い適式に招集および開催された受益者集会の特別決議による承認がない限り行
          われない。改正、変更または追加が、次のいずれかに該当する場合には、かかる承認は必要とな
          らない。
          (a）ミューチュアル・ファンド法またはケイマン諸島のいずれかの法律に基づき定められたその
           他の規則の改正によりもたらされた変更を含む、ケイマン諸島の法律の改正を履行するために
           必要な場合
          (b）かかる法律の改正の直接的な結果として必要な場合
          (c）ファンドまたはいずれかのサブ・ファンドの名称変更を行うために必要な場合
          (d）会計年度開始および終了の日を変更するため、または年次収益分配日を変更するために必要
           な場合
          (e）その他の会計期間の開始および終了の日を変更するため、またはかかる会計期間に関連する
           分配日を変更するために必要な場合
          (f）管理会社および受託会社が、受益者および潜在的受益者の利益となるかまたはこれらの者が
           重大な不利益を被らないと認める変更をするために必要な場合
          (g）信託証書から不要となった条項を削除するために必要な場合
          (h）管理会社または受託会社が解任された場合または辞任を希望しもしくは辞任したときにこれ
           らを交代させるために必要な場合
          (i）明白な誤りを訂正するために必要な場合
          (j）ＣＩＭＡ、ミューチュアル・ファンド法またはファンドが従うその他の法令もしくは規則の
           要求を反映しまたは遵守するために必要な場合
          (k）追加のサブ・ファンドを設定するために必要な場合
         ③　ファンドの他の法域への移管
          　ファンドをケイマン諸島以外の法域に移管することが受益者の最善の利益に適うと管理会社ま
          たは受託会社が判断する場合、管理会社または受託会社は、(ⅰ)当該他の法域において信託の存
          在が認められ、受益者の権利が強制執行されうること、(ⅱ)管理会社および受託会社が承認した
          適切かつ実在の信託会社が受託会社として選任されること、および(ⅲ)信託証書の規定に従い、
          受託会社が受益者集会の特別決議の方法により受益者の承諾を得ていることを条件として、ファ
          ンドを移管することができる。管理会社および受託会社は、ファンドが新たな法域の法律上も、
          ケイマン諸島の法律上におけるのと同様、適法かつ有効となることを確保するために必要または
          望ましいと考えられる変更または追加を行うことができる。
         ④　関係法人との契約の更改等に関する手続
           保管契約
           　保管契約は、一方当事者が他方当事者に対し、90日以上前に書面による通知をすることによ
           り終了する。
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           　同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法により解釈される。
           　同契約は、当該変更の実施を目指す当事者の相手方当事者により署名された書面によっての
           み、変更することができる。
           管理事務代行契約
           　管理事務代行契約は、一方当事者が相手方に対し、90日以上前に書面による通知をすること
           により終了する。
           　同契約は、ケイマン諸島の法律に準拠し、同法に従い解釈される。
           　同契約は、両当事者が署名した書面による合意がある場合にのみ変更することができる。
           投資運用契約
           　投資運用契約は、一方当事者が他方当事者に対して終了通知を発出した日から30日後、また
           は両当事者が合意する場合には終了通知に記載した日に終了する。
           　同契約は、イングランドおよびウェールズの法律に準拠し、同法に従い解釈される。
           投資顧問契約
           　投資顧問契約は、一方当事者が他方当事者に対し、90日以上前に書面による通知をすること
           により終了する。
           　同契約は、当事者の授権された代表者の記名押印または署名された書面により、変更するこ
           とができる。
           　同契約は、日本の法律に準拠し、同法に従って解釈される。
           代行協会員契約
           　代行協会員契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月前に書面による通知をすること
           により終了する。
           　同契約は、日本の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更するこ
           とができる。
           受益証券販売・買戻契約
           　受益証券販売・買戻契約は、一方当事者が他方当事者に対し、３か月前に書面による通知を
           することにより終了する。
           　同契約は、日本の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更するこ
           とができる。
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      ４【受益者の権利等】
       （１）【受益者の権利等】
          　受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券名義人とし
          て、登録されていなければならない。したがって、日本における販売会社または販売取扱会社に
          受益証券の保管を委託している日本の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社
          および受託会社に対し、直接受益権を行使することができない。これら日本の受益者は、日本に
          おける販売会社または販売取扱会社との間の口座約款に基づき、日本における販売会社または販
          売取扱会社を通じて受益権を自己のために行使させることができる。
          　受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本
          人の責任において権利行使を行う。
          　受益者の有する主な権利は次のとおりである。
         （ⅰ）分配請求権
           　受益者は、管理会社の決定した分配金を、持分に応じて管理会社に請求する権利を有する。
         （ⅱ）買戻請求権
           　受益者は、受益証券の買戻しを、管理会社に請求する権利を有する。
         （ⅲ）残余財産分配請求権
           　サブ・ファンドが解散された場合、受益者は受託会社に対し、その持分に応じて残余財産の
           分配を請求する権利を有する。
         （ⅳ）議決権
           　受託会社または管理会社は、信託証書に従って、いつでも、適切と考える日時および場所に
           おいて受益者集会を開催することができ、また、受託会社は、発行済受益証券の総額の10分の
           １以上を有する登録受益者が書面により要求した場合には、受益者集会を開催しなくてはなら
           ない。
           　挙手による議決の場合には、（個人の場合には）自らまたは代理人により出席している全て
           の受益者が、また（法人の場合には）適式に授権された代表者１名または代理人により出席し
           ている全ての受益者が、一議決権を有する。投票による議決の場合には、（個人の場合には）
           自らまたは代理人により出席している全ての受益者が、また（法人の場合には）適式に授権さ
           れた代表者１名または代理人により出席している全ての受益者が、その保有する受益証券１口
           につき一議決権を有する。
           　特別決議は、全てのサブ・ファンドの発行済受益証券総口数の90％の保有者の書面により可
           決され、または信託証書の規定に基づき適式に招集され開催された全てのサブ・ファンドの受
           益者による集会において、挙手によりかかる集会で投票する受益者の投票総数の４分の３以上
           の多数により、もしくは投票が適式に要求された場合、かかる投票で投じられた票数の４分の
           ３以上の多数により可決される。
           　受益者に対して重大な悪影響を及ぼしうる英文目論見書中の方針に関する記述または投資対
           象の変更の承認ならびにファンドの他の法域への移管を含む一定の事項に関し、受益者は、受
           益者集会の特別決議の方法により、当該行為を承認または確認することを要する。また、受益
           者は、受益者集会の特別決議により、受託会社および／または管理会社を解任し、またファン
           ドを終了することができる。
           　受益証券に関する権利または持分を有する者として受託会社により認識されるのは、受益者
           名簿を参照して決定される受益者のみである。ただし、受託会社は、いかなる時点において
           も、受益証券が適格投資家により、または適格投資家のために保有されているか否かをその決
           定により考慮する権利を有する。受託会社は、受益者名簿に記録された受益者を受益証券の絶
           対的所有者として認識することができ、（たとえそれについて実際のまたは擬制された通知が
           なされた場合であっても、また登録名義人（ノミニー）の名称で登録されたもしくは登録され
           る受益証券の受益的所有権に関して受託会社が行うべきまたは行った照会にかかわらず）法律
           または管轄権を有する裁判所の命令により要求される場合を除き、受益証券に対する衡平法上
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           の、条件付の、将来の、または部分的な権利について、いかなる方法によっても認識する義務
           を負い、また認識することを強いられることはない。
       （２）【為替管理上の取扱い】

          　日本の受益者に対するサブ・ファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイ
          マン諸島における外国為替管理上の制限はない。
       （３）【本邦における代理人】

          　アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
          　東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
          　上記代理人は、管理会社から日本国内において、以下の権限を委任されている。
         （ⅰ）管理会社またはサブ・ファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問
           題について一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限
         （ⅱ）日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関
           する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
          　なお、関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁長
          官に対する届出代理人は、
           弁護士　　橋本　雅行
           東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
           アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
          である。
       （４）【裁判管轄等】

          　日本の投資者が取得した受益証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有する
          ことを管理会社は承認している。
          　東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
          　東京簡易裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番２号
          　確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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    第３【ファンドの経理状況】

      １【財務諸表】

       ａ．サブ・ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、米国で一般に公正と認められる会計原則

        に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これ
        は「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成
        方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
       ｂ．サブ・ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１

        条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるアーンスト・アンド・ヤング・リミテッド
        から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明
        に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ．サブ・ファンドの原文の財務書類は、アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）で表示され

        ている。日本文の財務書類には、主要な金額について円換算額が併記されている。日本円への換算に
        は、2022年６月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝
        136.68円）が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。日本円に換算された金
        額は四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
                                 55/231













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       （１）【2022年２月28日終了年度】
         ①【貸借対照表】
                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー            グローバル・プレミアム株式オープン
                             貸借対照表
                          2022  年２月28日現在
                                          米ドル            千円

    資産

    現金および現金等価物（注３）                                      9,571,441           1,308,225
    投資有価証券－公正価値（取得原価：389,611,697米ドル）
                                          463,130,936            63,300,736
    （注４）
    申込みに係る未収金                                        651,803            89,088
    デリバティブ契約－公正価値（想定元本：64,385,880米ドル）
                                            821,752           112,317
    （注４および注５）
    未収配当金                                        253,301            34,621
                                            109,495            14,966
    その他の資産
    資産合計
                                          474,538,728            64,859,953
    負債

    買戻しに係る未払金                                      (1,136,638)            (155,356)
    デリバティブ契約－公正価値（想定元本：3,038,533米ドル）
                                            (26,289)            (3,593)
    （注４および注５）
    未払費用                                      (5,377,511)            (734,998)
                                           (581,681)            (79,504)
    ブローカーに対する債務
    負債合計
                                          (7,122,119)            (973,451)
    純資産合計（注６）                                     467,416,609            63,886,502

    発行済受益証券

    米ドル建     為替ヘッジなしクラス
                                        1,460,483.1700         口
    米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                        1,957,137.6300         口
    受益証券１口当たり純資産価格

    米ドル建     為替ヘッジなしクラス
                                             136.16             19
    米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                             137.22             19
       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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         ②【損益計算書】
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             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                             損益計算書
                       2022  年２月28日に終了した年度
                                          米ドル            千円

    投資収益

                                           6,147,579            840,251
    配当金（外国源泉徴収税（1,127,268米ドル）を控除した金額）
    収益合計
                                           6,147,579            840,251
    費用

    管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬および保管報酬
                                           (350,177)            (47,862)
    （注７）
    投資運用報酬（注８）                                      (2,845,482)            (388,920)
    投資顧問報酬（注８）                                      (1,094,416)            (149,585)
    管理報酬（注８）                                       (481,543)            (65,817)
    代行協会員報酬（注８）                                       (218,883)            (29,917)
    販売報酬     （注８）
                                          (2,845,482)            (388,920)
    受託報酬（注９）                                        (43,777)            (5,983)
    その他の費用                                        (73,939)           (10,106)
    専門家報酬                                        (48,035)            (6,565)
    副保管報酬                                        (79,121)           (10,814)
                                            (54,090)            (7,393)
    設立費用
    費用合計
                                          (8,134,945)           (1,111,884)
    投資純損失                                      (1,987,366)            (271,633)

    投資および外国為替取引による実現および未実現利益（損失）

    実現投資純利益                                      11,180,191            1,528,109
    外国為替予約取引に係る実現純利益                                      2,717,483            371,426
    外国為替取引に係る実現純利益                                        539,167            73,693
    先物契約に係る実現純利益                                          374            51
    未実現投資純利益                                      32,637,247            4,460,859
    外国為替予約取引に係る未実現純利益                                      1,738,898            237,673
                                             1,805            247
    その他の資産および負債の外貨換算に係る未実現純利益
    投資および外国為替取引による純利益
                                          48,815,165            6,672,057
    運用による純資産の純増加                                      46,827,799            6,400,424

       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                           純資産変動計算書
                       2022  年２月28日に終了した年度
                                          米ドル            千円

    期首現在純資産                                     345,597,501            47,236,266

    運用による純資産の純増加

                                          46,827,799            6,400,424
    資本受益証券取引

    米ドル建     為替ヘッジなしクラスの申込み
                                          87,554,002           11,966,881
    米ドル建     米ドルヘッジクラスの申込み
                                          102,844,028            14,056,722
    米ドル建     為替ヘッジなしクラスの買戻し
                                          (32,497,732)            (4,441,790)
    米ドル建     米ドルヘッジクラスの買戻し                                (82,908,989)           (11,332,001)
    資本受益証券取引による純資産の純増加
                                          74,991,309           10,249,812
    期末現在純資産                                     467,416,609            63,886,502

       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                         キャッシュ・フロー計算書
                       2022  年２月28日に終了した年度
                                          米ドル            千円

    運用活動によるキャッシュ・フロー

    運用による純資産の純増加                                      46,827,799            6,400,424
    運用による純資産の純増加額を運用活動による現金純額へ調整す
    るための修正：
       実現投資純利益                                   (11,180,191)            (1,528,109)
       先物契約に係る実現純利益                                       (374)            (51)
       外国為替取引に係る実現純利益                                     (539,167)            (73,693)
       未実現投資純利益                                   (32,637,247)            (4,460,859)
       外国為替予約取引に係る未実現純利益／（損失）                                   (1,738,898)            (237,673)
       その他の資産および負債の外貨換算に係る未実現純利益／
                                             (1,805)            (247)
       （損失）
       投資有価証券の購入                                  (135,350,614)            (18,499,722)
       投資有価証券の売却による手取金                                   58,177,202            7,951,660
    運用資産および負債の変動：
       未収配当金                                     (50,474)            (6,899)
       その他の資産                                      54,083            7,392
       未払費用およびその他の負債                                    2,023,795            276,612
    運用活動による現金純額                                     (74,415,891)           (10,171,164)
    財務活動によるキャッシュ・フロー

    受益証券の発行による手取金                                     191,576,933            26,184,735
    受益証券の買戻しに係る支払金                                     (114,987,754)            (15,716,526)
    財務活動による現金純額                                      76,589,179           10,468,209
    現金および現金等価物の純増加                                      2,173,288            297,045

    現金および現金等価物－期首                                      7,398,153           1,011,180

                                           9,571,441           1,308,225

    現金および現金等価物－期末
       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                          財務書類に対する注記
                          2022  年２月28日現在
    注１　一般事項

       　ソフォス・ケイマン・トラストⅡ（以下「ファンド」という。）は、クレストブリッジ・ケイマン・

       コーポレート・トラスティーズ・リミテッド（以下「受託会社」という。）およびファンドロジック
       （ジャージー）リミテッド（以下「管理会社」という。）との間で、ケイマン諸島の銀行および信託会
       社法（2021年改訂）に基づき締結された2019年２月５日付の信託証書により設立されたオープン・エン
       ド型の免除アンブレラ型ユニット・トラストである。ファンドは、2019年４月５日から運用を開始し
       た。ファンドは、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法に基づき、2019年２月12日付でケイマン
       諸島金融庁に登録されている。
       　ファンドは、オープン・エンド型アンブレラ型ユニット・トラストであり、プレミアム企業が発行す

       る世界各国の株式への投資を行い、中長期的な値上がり益の獲得を目的としている米ドル建                                                  モルガン・
       スタンレー       グローバル・プレミアム株式オープン（以下「サブ・ファンド」という。）を提供してい
       る。ファンドは、サブ・ファンドの他にも、マラソン・エマージング・マーケット・ボンド・ファンド
       を設立した。
       　サブ・ファンドは、2029年２月28日に終了するが、受託会社と協議の上、管理会社により、または受

       託会社および管理会社の同意の上、受益者のサブ・ファンド決議により、これを延長することができ
       る。
       　サブ・ファンドの会計期末は、毎年２月の最終営業日である。サブ・ファンドの第１会計期間は、

       2020年２月28日に終了した。
    注２　重要な会計方針の概要

       a ）表示の基礎

       　本財務書類は、アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）で表示され、米国で一般に公正と認
       められる会計原則（以下「米国GAAP」という。）に準拠して作成された。サブ・ファンドは投資会社で
       あるため、米国財務会計基準審議会の米国会計基準コーディフィケーション（ASC）トピック第946号
       「金融サービス－投資会社」の会計および報告指針に従う。
       b ）見積りの使用

       　米国GAAPに準拠した本財務書類の作成は、本財務書類および関連する注記に記載される金額に重大な
       影響を及ぼす可能性がある見積りおよび仮定を行うことを経営陣に要求している。実際の結果は、これ
       らの見積りと異なることがある。
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    注２　重要な会計方針の概要（続き）
       c ）現金、現金等価物

       　現金とは、金融機関で保有される手許現金を表す。現金等価物には、容易に一定額の現金に換価可能
       かつ当初満期が三か月以下であり、十分な信用力を有する短期で流動性の高い投資が含まれている。現
       金等価物は、取得原価に経過利息を加えて計上されており、公正価値に近似している。現金等価物は、
       投資目的というよりは、短期的な流動性の要求を満たす目的で保有されている。経営陣は、現金担保が
       制限付として分類されるべきことを定めている。2022年２月28日現在、現金および現金等価物は総額
       9,571,441米ドルであり、制限付現金はなかった。
       d ）外貨換算

       　外貨建ての資産および負債は、評価日において米ドルに換算されている。投資対象の購入および売却
       ならびに収益および費用を含む外貨建ての取引は、当該取引の日付において米ドルに換算されている。
       外国為替取引に起因する調整は、損益計算書に反映されている。
       　サブ・ファンドは、投資に係る外国為替レートの変化の影響により生じた運用結果の一部と、保有す

       る投資の市場価格の変化により生じた変動を区別する。
       　外国為替取引により計上される実現純利益（損失）は、組入証券の売却、外貨の売却、有価証券取引

       における取引日から決済日までの間における実現為替損益、ならびにサブ・ファンドの帳簿に計上され
       た配当金、利息および外国源泉徴収税の金額と、実際に受領または支払が行われた金額の米ドル相当額
       との差額から発生する。外貨建ての資産および負債の換算による未実現純利益（損失）は、為替相場の
       変動に伴う年度末の資産および負債（投資有価証券を含む。）の公正価値の変動から生じる。
       e ）投資取引および関連する投資収益

       　投資取引は、取引日基準で計上される。投資取引に係る実現損益は先入先出法で計算された費用を使
       用して決定される。配当金は配当落日に記録され、利息は発生主義で認識される。外国配当に係る源泉
       徴収税は、該当国の税制および税率に関するサブ・ファンドの理解に基づき引き当てられる。
       f ）デリバティブ契約

       　サブ・ファンドは、デリバティブ契約を公正価値で計上する。デリバティブ契約の公正価値における
       変動は、未実現損益として計上される。サブ・ファンドは、一般にデリバティブ契約の満了、終了また
       は清算における実現損益を計上する。
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    注２　重要な会計方針の概要（続き）
       g ）公正価値－公正価値の階層

       　サブ・ファンドは、市場参加者が主要な市場または最も有利な市場において資産または負債の値付け
       を行う際に用いるであろう仮定に基づいて公正価値を決定する。公正価値測定において市場参加者の仮
       定を考慮する際、以下の公正価値の階層においては、観測可能なインプットと観測不能なインプットを
       区別しており、それらは以下のレベルのいずれかに分類される。
       レベル１－サブ・ファンドが入手可能である、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の相

             場価格。
       レベル２－直接的または間接的に観察可能なインプットのうち、レベル１に含まれる相場価格以外のイ

             ンプット。かかるインプットは、（a）活発な市場における類似の資産の相場価格、（b）活
             発でない市場における同一もしくは類似の資産の相場価格、（c）資産の観測可能な相場価格
             以外のインプット、または（d）相関関係その他の方法により観察可能な市場データから主に
             得られた、もしくは裏付けられたインプットを含む場合がある。
       レベル３－観測不能かつ公正価値測定全体に対して重要であるインプット。

       　評価技法および観測可能なインプットの入手可能性は、投資対象ごとに異なる可能性があり、投資の

       種類、投資が新規であり市場において未確立であるか否か、市場の流動性および当該取引に特有のその
       他の特性を含む幅広い様々な要因の影響を受ける。評価が、市場において観察可能とはいえない、また
       は観察不能なモデルやインプットに基づく限りにおいて、公正価値の決定にはより多くの判断を必要と
       する。評価には本質的に不確実性を伴うため、かかる見積価値は、当該投資対象を容易に取引できる市
       場が存在していたならば用いられたであろう価値を大幅に上回るまたは下回る可能性がある。したがっ
       て、サブ・ファンドが公正価値の決定において行使した判断の度合いは、レベル３に分類された投資に
       ついて最も大きくなる。
       　場合によっては、公正価値測定に使用されるインプットが、公正価値の階層の異なるレベルに分類さ

       れることがある。このような場合、公正価値測定は、公正価値測定に対して重要である最も低いレベル
       のインプットに基づき、その全体が公正価値の階層において分類される。
       h ）公正価値－評価技術およびインプット

       　サブ・ファンドは、公正価値を決定する際、観測可能なインプットの使用を最大化し、観測不能なイ
       ンプットの使用を最小化する評価技法を用いる。サブ・ファンドが公正価値の決定に用いた評価技法
       は、市場アプローチまたは収益アプローチであると考えられている。
       　市場アプローチは、同一または類似の資産、負債または資産および負債のグループに係る市場取引に

       より生じる価格およびその他の関連情報を利用した計測方法を含む。サブ・ファンドは、一般に上場証
       券の評価において市場アプローチを使用する。
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    注２　重要な会計方針の概要（続き）
       　収益アプローチは、将来の予想される経済的利益（すなわち、純キャッシュ・フロー）の現在価値を

       測定する評価技法を含む。純キャッシュ・フローの見積りは、見積り経済残存耐用年数にわたる予測
       で、予想キャッシュ・フローに伴うリスクの水準に応じた割引率を使用して現在価値に割り引かれる。
       サブ・ファンドは、一般に店頭（OTC）デリバティブの評価において収益アプローチを利用する。
       i ）株式

       　サブ・ファンドは、当該国の証券取引所で取引される株式を報告された最終売却価格で評価する。サ
       ブ・ファンドは、原則的に店頭株式市場で取引されている株式および当該日に売却が報告されていない
       上場有価証券を最終取引価格で評価する。株式は、活発に取引されており、かつ評価調整が適用されて
       いない限りにおいて、公正価値の階層レベル１に分類される。活発でない市場で取引されている、また
       は類似の金融商品を参照することにより評価されている株式は、一般に公正価値の階層レベル２に分類
       される。
       j ）先渡契約

       　サブ・ファンドは、先渡契約を契約条件（想定元本および契約期間を含む。）に基づき、為替相場ま
       たは商品価格等の観測可能なインプットを用いて評価する。先渡契約は、一般に公正価値の階層レベル
       ２に分類される。
       k ）所得税

       　ケイマン諸島の現行の法の下で、サブ・ファンドはいかなる所得税、遺産税、譲与税、消費税または
       その他の税の対象にもならず、サブ・ファンドによる分配は、源泉徴収税またはその他の税の対象とな
       らない。
       　サブ・ファンドは、ケイマン諸島の銀行および信託会社法第74条（2021年改訂）に従い免除サブ・

       ファンドとして登録されている。ケイマン諸島において税金が課される可能性のある現行の法律は存在
       しないが、免除サブ・ファンドの受託会社は、ケイマン諸島総督により署名される、サブ・ファンドの
       設定日後50年の間、いかなる法律の変更にかかわらず、サブ・ファンドが収益またはキャピタル・ゲイ
       ンに関して将来課される可能性のある税または義務の免除の恩恵を受けるという旨の保証を申し込む権
       利を有する。受託会社は、かかる保証への申し込みを行い、かかる保証を取得した。
       　サブ・ファンドは、投資先であるその他の国々において課される税金の対象になることがある。当該

       税金は、一般に、獲得された投資収益および／または利益に基づく。税金は、収益および／または利益
       が獲得された時点において、純投資収益、純実現利益および純実現評価益（場合による。）に対して発
       生し、割り当てられる。
       　ケイマン諸島は、サブ・ファンドに対するまたはファンドによる支払に適用される二重課税条約をい

       かなる国との間でも締結していない。
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    注２　重要な会計方針の概要（続き）
       　サブ・ファンドは、FASB               ASC第740-10号「法人所得税」の規定の適用を受ける。かかる基準では、法

       人所得税の会計処理に関する一貫した基準を定めている。FASB                                  ASC第740号において税務ポジションは、
       当該ポジションの技術的利点に基づき、関連する税務当局の審査の結果、当該ポジションが認められる
       可能性が認められない可能性を上回る場合にのみ、財務書類上認識される。
       　取締役は、その分析に基づき、かかる会計基準がサブ・ファンドの財務書類に重要な影響を及ぼすも

       のではないと判断した。ただし、かかる会計基準に関する取締役の結論は、税法、規制およびそれらの
       解釈の継続的な分析および調整を含むが、これに限定されない要素に基づいて、後日、検討され調整さ
       れることがある。2022年２月28日に終了した年度において、支払利息または罰金のいずれも計上されて
       いない。
       　サブ・ファンドは、サブ・ファンドが多額の投資を行う地域として主要な税務管轄を特定している。

       管理会社は、未認識の税金負債の総額が報告日から12か月以内に、大幅に変動する合理的な可能性のあ
       るポジションが存在するとは考えていない。
       l ）未収申込金

       　申込みは、申込通知で請求された金額が確定した時点で資産として認識される。その結果、年度末の
       サブ・ファンドの純資産価額に基づき年度末後に受領された申込みは、2022年２月28日現在の未収申込
       金に含まれている。受領した申込通知で米ドル建ての金額が確定していない場合は、申込金および口数
       を決定するために使用される純資産価額が決定されるまで純資産に留保される。
       m ）未払買戻額

       　買戻しは、買戻通知で請求された金額が確定した時点で負債として認識される。その結果、年度末の
       サブ・ファンドの純資産価額に基づき年度末後に支払われた買戻しは、2022年２月28日現在の未払買戻
       額に含まれている。受領した買戻通知で米ドル建ての金額が確定していない場合は、買戻額および口数
       を決定するために使用される純資産価額が決定されるまで純資産に留保される。
    注３　現金および現金等価物

       　現金とは、金融機関で保有される総額9,571,441米ドルの手許現金を表す。2022年２月28日現在、制限

       付現金はなかった。
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    注４　公正価値測定
       公正価値の階層

       　公正価値で記録されたサブ・ファンドの資産および負債は、注２におけるサブ・ファンドの重要な会
       計方針に記載された公正価値の階層に基づき分類されている。
       　以下の表は、2022年２月28日現在における公正価値で測定されたサブ・ファンドの資産に関する情報

       を示したものである。
                            レベル１        レベル２        レベル３         合計

       上場有価証券                     463,130,936             －        －    463,130,936
                                －      821,752           －      821,752
       外国為替予約取引
                            463,130,936          821,752           －    463,952,688
       　以下の表は、2022年２月28日現在における公正価値で測定されたサブ・ファンドの負債に関する情報

       を示したものである。
                            レベル１        レベル２        レベル３         合計

                                －      (26,289)           －      (26,289)
       外国為替予約取引
       　当年度中、公正価値階層のレベル１、レベル２およびレベル３の間の移行はなかった。

    注５　デリバティブ契約

       　サブ・ファンドは、通常の業務過程において、サブ・ファンドの取引活動に関連してデリバティブ契

       約を使用する。デリバティブ契約には、投資の全部または一部が失われることとなる追加的なリスクが
       伴う。サブ・ファンドのデリバティブ活動およびデリバティブ契約に対するエクスポージャーは、以下
       の主要な内在的リスクによって分類される。すなわち、金利リスク、信用リスクおよび外国為替リスク
       である。サブ・ファンドは、主要な内在的リスクに加えて、カウンターパーティが契約条項を遵守する
       ことができないことから生じる追加的なカウンターパーティ・リスクにもさらされている。
       2022  年２月28日現在の外国為替予約取引

       　サブ・ファンドは、ポートフォリオ通貨をヘッジするため、外国為替予約取引を締結する。
       　外国為替予約取引とは、売主が特定通貨を将来の特定の日に受け渡すことを合意する、特定通貨の特

       約日受渡に関する契約である。外国為替予約取引に関連するリスクには、カウンターパーティがそれぞ
       れの契約の条項を遵守することができないリスクならびに公正価値および為替レートの変動リスクがあ
       る。
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    注５　デリバティブ契約（続き）
       　以下の表は、2022年２月28日現在の貸借対照表に記載される外国為替予約取引を示す。

                           売却する           購入する       未実現利益        カウンター

        取引日       決済日      通貨           通貨
                           想定元本           想定元本       （米ドル）        パーティ
                                                    MUFJ  Global
        2022年       2022年
                      USD    36,100,900       EUR    31,604,488         569,463
        ２月８日       ３月21日                                     Custody    S.A
                                                    MUFJ  Global

        2022年
                2022年
                      USD    26,916,223       GBP    19,880,704         235,980
               ３月21日                                     Custody    S.A.
        ２月８日
                                                    MUFJ  Global

        2022年       2022年
                                      1,007,772         16,309
                      USD     1,368,757       GBP
        ２月22日       ３月21日                                     Custody    S.A.
                                         合計      821,752
                           売却する           購入する       未実現損失        カウンター

        取引日       決済日      通貨           通貨
                           想定元本           想定元本       （米ドル）        パーティ
                                                    MUFJ  Global
        2022年       2022年
                      GBP      955,460      USD     1,294,457        (12,214)
        ２月９日       ３月21日                                     Custody    S.A.
                                                    MUFJ  Global

        2022年       2022年
                                      1,744,076        (14,075)
                      EUR     1,538,800       USD
        ２月23日       ３月21日                                     Custody    S.A.
                                         合計      (26,289)
       　以下の表は、サブ・ファンドのデリバティブの公正価値を、契約種類ごとに総額表示したものであ

       る。また以下の表は、2022年２月28日に終了した年度におけるデリバティブ契約による純利益／（損
       失）として損益計算書に含まれる純利益および純損失の額を、主要な原リスクごとに分類して特定して
       いる。
                                         純実現利益／          純未実現利益／

                   デリバティブ資産          デリバティブ負債
                                          （損失）          （損失）
       外国為替変動リスク
                        821,752          (26,289)         2,717,483          1,738,898
       外国為替予約取引
                                 66/231









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    注５　デリバティブ契約（続き）
       　以下の表は、2022年２月28日現在に認識された金融資産および負債の総額ならびに国際スワップ・デ

       リバティブ協会のマスター契約または類似の契約に基づき相殺される金額を示したものである。
                                        貸借対照表で相殺されていない総額

                       貸借対照表で        貸借対照表で
                       相殺された        認識された
              認識済資産総額          総額      資産の純額
                                       金融商品      受取現金担保         純額
       外国為替予約
       取引           821,752          －     (26,289)          －       －     795,463
                                        貸借対照表で相殺されていない総額

                       貸借対照表で        貸借対照表で
                       相殺された        認識された
              認識済負債総額          総額      資産の純額
                                       金融商品      受取現金担保         純額
       外国為替予約
       取引           (26,289)          －     (26,289)        26,289         －        －
    注６　資本受益証券取引

       a ）申込み

       　申込注文は、関連する取引日に管理事務代行会社によって受領されなければならない。管理会社の裁
       量により、取引日は変更される可能性があり、受益者全体または特定の場合に関して、追加の取引日が
       指定される可能性がある。管理会社が、純資産価額の決定を停止または延期した場合、翌取引日に決定
       される純資産価額が使用される。
       　受益証券の申込みの支払は、関連する取引日（同日を含まない。）から４営業日以内または管理会社

       （またはその受任者）がその単独の裁量により随時決定するその他の年度内に行われる。
       　受益証券の当初申込みおよび当初申込金の支払（米ドル）は、設定日までに管理事務代行会社によっ

       て受領されなければならない。受益証券は、設定日に当初申込価格100米ドルで発行される。
       　受益証券の最低当初申込単位は、１口である。かかる最低申込額は、適用法に従い、一般的にまたは

       特定の場合において受託会社の裁量により変更される可能性がある。
       　最低継続申込額は、口数申込みの場合、１口以上１口単位、金額申込みの場合、100.00米ドル以上

       0.01米ドル単位である。かかる最低申込額は、適用法に従い、一般的にまたは特定の場合において管理
       会社の裁量により変更される可能性がある。
       　受益証券は、小数第３位までの端数で発行することができる（小数第３位に四捨五入）。

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    注６　資本受益証券取引（続き）
       　申込手数料またはその他の販売手数料は、サブ・ファンドによる取引のレベルでは発生しない。販売

       会社は、申込金額に加え、申込金額の３％（税抜）を上限とする販売手数料を投資者に課することがで
       きる。
       b ）買戻し

       　設定日以降、受益者は、取消不能な通知（以下「買戻通知」という。）をファックス、電子メール、
       郵便またはその他の電子的手段により、取引日の受付終了時間までに管理事務代行会社に送信すること
       により、取引日に受益証券の買戻しを行うことができる。
       　受益証券の買戻単位は、口数申込みの場合、１口以上、金額申込みの場合0.001口以上である。

       　買戻に関する受益証券１口当たりの買戻価格は、管理事務代行会社が買戻通知を処理する取引日に米

       ドルで決定される受益証券１口当たり純資産価格に等しい。かかる時間内に受領した有効かつ完全な買
       戻通知は、通常かかる取引日時点において上記の買戻価格で処理される。所定の取引日に関して計算さ
       れた純資産価額によっては、受益証券の買戻価格が、申込時に当該受益証券について支払われた価格を
       上回るかまたは下回る可能性がある。管理事務代行会社は、関連する評価日（同日を含まない。）から
       ４営業日後に買戻金を米ドルで全額支払う。
       　2022年２月28日現在、サブ・ファンドは２種類のクラスの議決権付受益証券から構成されている。

         ・米ドル建       為替ヘッジなしクラス受益証券
           クラスのレベルにおいて、原則として外国為替予約取引を行わない。
         ・米ドル建       米ドルヘッジクラス受益証券
           クラスのレベルにおいて、外国為替変動リスクの低減を図るために、（原則として）米ドル以
           外の通貨建て資産に対して、為替ヘッジを行うことを目的として、外国為替予約取引を行う。
       　2022年２月28日に終了した年度における資本受益証券取引は、以下のとおりである。

                                 米ドル建     為替ヘッジなし          米ドル建     米ドルヘッジ

                                   クラス受益証券              クラス受益証券
       期首現在受益証券                              1,059,403.3120              1,816,250.6970

       発行された受益証券                               638,302.6540              751,716.2850
                                      (237,222.7960)              (610,829.3520)
       買い戻された受益証券
       2022  年２月28日現在受益証券                            1,460,483.1700              1,957,137.6300
       　当年度中、受益者に対する分配は行われなかった。

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    注７　管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬および保管報酬
       　サブ・ファンドの設立準備費用として5,000米ドルの一回だけの設立費用が管理事務代行会社により課

       される。
       　管理事務代行会社（名義書換事務代行会社として提供される役務を含む。）は、サブ・ファンドの純

       資産価額に基づく以下の料率による報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、月額5,500米ドルの最
       低報酬を条件として、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価
       日毎に計算され、四半期毎に後払いされる。
       サブ・ファンドの純資産価額                                      料率

        ５億米ドル以下の部分                                     年率0.08％
        ５億米ドルを超えて10億米ドル以下の部分                                     年率0.07％
        10億米ドルを超える部分                                     年率0.06％
       　保管会社は、サブ・ファンドの資産から保管契約に別途定める報酬料率に記載される合意済みの市場

       毎の取引手数料および資産ベースの報酬を受け取り、適切に負担した立替費用（もしあれば）の返金を
       受けることができる。当該報酬は毎月支払われる。
       　2022年２月28日現在、管理事務代行会社および保管会社に支払われるべき157,741米ドルの残高があ

       る。2022年２月28日に終了した年度について支払われた管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬およ
       び保管報酬の金額は、損益計算書の「管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬および保管報酬」に反
       映されている。
    注８　関連当事者との取引

       　サブ・ファンドは、投資運用会社、投資顧問会社、管理会社、代行協会員および販売会社をサブ・

       ファンドの関連当事者とみなしている。関連当事者から支払われるべき金額および関連当事者に支払わ
       れるべき金額は、通常の業務過程において正式な支払条件なしに決済される。関連当事者との取引の詳
       細は、以下のとおりである。
       a）投資運用報酬

       　投資運用会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.65％の報酬を受領する権利を有する。かかる
       報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算さ
       れ、四半期毎に後払いされる。
       　2022年２月28日現在、投資運用会社に支払われるべき3,205,825米ドルの残高があり、貸借対照表の

       「未払費用」に反映されている。2022年２月28日に終了した年度について支払われた投資運用報酬の金
       額は、損益計算書の「投資運用報酬」に反映されている。
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    注８　関連当事者との取引（続き）
       b）投資顧問報酬

       　投資顧問会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.25％の報酬を受領する権利を有する。かかる
       報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算さ
       れ、四半期毎に後払いされる。
       　2022年２月28日現在、投資顧問会社に支払われるべき364,080米ドルの残高があり、貸借対照表の「未

       払費用」に反映されている。2022年２月28日に終了した年度について支払われた投資顧問報酬の金額
       は、損益計算書の「投資顧問報酬」に反映されている。
       c）管理報酬

       　管理会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.11％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬
       は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算され、
       四半期毎に後払いされる。
       　2022年２月28日現在、管理会社に支払われるべき629,782米ドルの残高があり、貸借対照表の「未払費

       用」に反映されている。2022年２月28日に終了した年度について支払われた管理報酬の金額は、損益計
       算書の「管理報酬」に反映されている。
       d）代行協会員報酬

       　代行協会員は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.05％の報酬を受領する権利を有する。かかる報
       酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算さ
       れ、四半期毎に後払いされる。
       　2022年２月28日現在、代行協会員に支払われるべき354,308米ドルの残高があり、貸借対照表の「未払

       費用」に反映されている。2022年２月28日に終了した年度について支払われた代行協会員報酬の金額
       は、損益計算書の「代行協会員報酬」に反映されている。
       e）販売報酬

       　販売会社は、関連する販売会社が販売した受益証券に帰属する部分に係るサブ・ファンドの純資産価
       額の年率0.65％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前
       の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算され、四半期毎に後払いされる。
       　2022年２月28日現在、販売会社に支払われるべき512,746米ドルの残高があり、貸借対照表の「未払費

       用」に反映されている。2022年２月28日に終了した年度について支払われた販売報酬の金額は、損益計
       算書の「販売報酬」に反映されている。
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    注９　受託報酬
       　受託会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.01％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬

       は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算され、
       四半期毎に後払いされる。
       　2022年２月28日現在、受託会社に支払われるべき31,047米ドルの残高があり、貸借対照表の「未払費

       用」に反映されている。2022年２月28日に終了した年度について支払われた受託報酬の金額は、損益計
       算書の「受託報酬」に反映されている。
    注10　投資リスク

       　以下は、主要なリスク要因および考察事項であるが、これらは以下に限定されるものではない。

       外国為替変動リスク

       米ドル建     為替ヘッジなしクラス
       　サブ・ファンドは、様々な通貨建て資産に投資を行う。
       　しかしながら、当クラスにおいて外国為替ヘッジは行わない。したがって、サブ・ファンドが投資し

       ている有価証券の通貨が米ドルに対して強くなると、クラスの受益証券１口当たり純資産価格が上がる
       ことがある。逆に、投資している有価証券の通貨が米ドルに対して弱くなると、クラスの受益証券１口
       当たり純資産価格は低下することがある。
       米ドル建     米ドルヘッジクラス

       　サブ・ファンドは、様々な通貨建て資産に投資を行う。
       　その上で、当クラスにおいて原則として外国為替ヘッジが行われ、為替変動リスクの低減を図る。し

       かしながら、完全に為替変動リスクを排除することはできない。
       　当クラスが外国為替ヘッジを行う通貨の金利が、米ドル金利よりも高い場合には、当クラスにこの金

       利差相当分のヘッジコストがかかることに留意のこと。
       円貨からの投資に伴う外国為替変動リスク

       　当初円貨からサブ・ファンドの各クラス受益証券に投資した場合には、米ドル建ての受益証券１口当
       たり純資産価格が下落していなくても、為替相場の変動によっては買戻時の円貨受取額が円貨での当初
       投資金額を下回ることがある。
       株価変動リスク

       　サブ・ファンドが投資している株式の価格は、国内および国際的な政治・経済情勢、発行体の業績、

       市場の需給関係等の影響を受け変動することがある。株式の価格が変動すれば受益証券１口当たり純資
       産価格の変動要因となる可能性がある。
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    注10　投資リスク（続き）
       信用リスク

       　サブ・ファンドが投資している有価証券の発行体の倒産、財務状況または信用状況の悪化により、受

       益証券１口当たり純資産価格が下落し、損失を被ることがある。
       為替レートリスク

       　受益証券は米ドル建てである。これにより、投資者の金融活動が主に米ドル以外の通貨または通貨単

       位（米ドルを含む。）（以下「投資者通貨」という。）建てである場合、通貨換算に関連する一定のリ
       スクが発生する。これらには、為替相場が大幅に変動する可能性がある（米ドルの切り下げまたは投資
       者通貨の切り上げによる変動を含む。）リスクおよび米ドルまたは投資者通貨（場合による。）の管轄
       当局が為替管理を行うまたは変更する可能性があるリスクが含まれる。米ドルに対する、投資者通貨の
       価値の上昇により、（a）投資者通貨における純資産価額および１口当たり純資産価格に相当する価値な
       らびに（b）投資者通貨における支払われるべき分配金（もしあれば）に相当する価値が下落する。
       金利リスク

       　金利リスクは、金利の変動が、将来のキャッシュ・フローまたは金融商品の公正価値に影響を及ぼす

       可能性があることから生ずる。
       　サブ・ファンドの資産および負債の大半は、無利息であり、かつ、主として金利リスクにさらされて
       いない。余剰の現金および現金等価物はすべて銀行に預けられている。したがって、経営陣は、サブ・
       ファンドが主として重大な金利リスクにさらされていないと考えており、関連する感応度解析は本財務
       書類に記載されていない。
       流動性リスク

       　流動性リスクとは、現金またはその他の金融資産を受け渡すことで決済される金融負債に係る債務を

       履行する際にサブ・ファンドが困難に直面するリスクをいう。流動性リスクに対するエクスポージャー
       は、サブ・ファンドが予想より早く債務の弁済を要求される可能性があることから生ずる。サブ・ファ
       ンドの方針は、通常の運用要件を満たすために十分な現金および現金等価物を維持することである。
                                 72/231








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    注10　投資リスク（続き）
       COVID-19

       　2020年第１四半期に、新型コロナウイルス感染症のパンデミック（以下「COVID-19」という。）が発

       生し、金融市場に深刻な不安定性および社会的混乱をもたらした。COVID-19およびCOVID-19に対する政
       府の景気刺激策がサブ・ファンドの投資対象の財務実績に与える影響の最終的な規模は、大流行の期間
       および感染拡大ならびに関連する勧告および制限を含む今後の動向、ならびに、これらの動向が金融市
       場および経済全体にどのような影響を及ぼすかに左右され、いずれも極めて不透明であり、予測するこ
       とはできない。投資運用会社は、パンデミックおよび関連する景気刺激策がサブ・ファンドの運用に与
       える影響を引き続き監視している。現時点で、投資運用会社は、これらの事象がサブ・ファンド、ひい
       てはその財政状態、運用実績または流動性にどのような影響を及ぼすかを予測することができない。
    注11　財務ハイライト

       　2022年２月28日に終了した年度の財務ハイライト

                                 米ドル建     為替ヘッジなし          米ドル建     米ドルヘッジ

                                   クラス受益証券              クラス受益証券
       受益証券１口当たり運用実績：

       2021  年３月１日     現在純資産価額                           120.93              119.74
       運用からの利益：
       投資純損失                                   (0.67)              (0.61)
       投資活動による実現および未実現純利益                                   15.90              18.09
       運用からの合計                                   15.23              17.48
                                         136.16              137.22
       2022  年２月28日現在純資産価額
       トータル・リターン：

       成功報酬前のトータル・リターン                                  12.59％              14.60％
                                           －              －
       成功報酬
       成功報酬後のトータル・リターン                                  12.59   ％           14.60   ％
       平均純資産に対する比率：

       成功報酬控除後費用                                  4.76％              4.62％
                                           －              －
       成功報酬
       投資純損失                                 (1.16)   ％           (1.13)   ％
       　サブ・ファンドが支払うべき成功報酬はない。

       　財務ハイライトは、各クラス受益証券全体として計算したものであり、年率に換算されていない。各

       受益者の財務ハイライトは、異なる手数料体系および資本受益証券取引の時期により上記とは異なる場
       合がある。
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    注12　後発事象
       　経営陣は、本財務書類の発行が可能となった2022年７月26日までのサブ・ファンドに関する後発事象

       を評価し、以下の事象を除き、本財務書類の開示に関係する後発事象は生じていないと判断している。
       　2022年３月１日から2022年７月26日までの年度において、サブ・ファンドは、米ドル建                                                為替ヘッジな

       しクラスおよび米ドル建              米ドルヘッジクラスについて、それぞれ、18,932,343米ドルおよび15,687,493
       米ドルの申込みが行われ、また、16,488,666米ドルおよび27,266,848米ドルの買戻可能受益証券の買戻
       しが行われた。
    注13　財務書類の承認

       　本財務書類は、2022年７月26日に承認され、発行が認められた。

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         ③【投資有価証券明細表等】
                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                         要約投資有価証券明細表
                          2022  年２月28日現在
                                                       純資産に

                                                       対する
    内容                       通貨     数量       取得原価         公正価値        割合(％)
    投資有価証券－公正価値

    上場有価証券

    フランス

     耐久消費財                                  5,001,895         7,818,174        1.67％
     非耐久消費財                                  5,701,653         7,136,976        1.53％
                                       9,572,555        10,971,662        2.35％
     生活必需品
    フランス合計
                                       20,276,103         25,926,812        5.55  ％
    ドイツ

                                       22,587,074         19,979,075        4.27％
     情報技術
    ドイツ合計
                                       22,587,074         19,979,075        4.27  ％
    イタリア

                                       1,707,747         1,793,022        0.38％
     生活必需品
    イタリア合計
                                       1,707,747         1,793,022        0.38  ％
    オランダ

                                       9,859,598         9,376,822        2.01％
     生活必需品
    オランダ合計
                                       9,859,598         9,376,822        2.01  ％
    イギリス

     非耐久消費財
      RECKITT    BENCKISER     GROUP   PLC
                           GBP    389,848       32,269,214         33,063,795        7.07％
                                       14,121,106         17,233,481        3.69％
      その他
    イギリス合計
                                       46,390,320         50,297,276        10.76   ％
    アメリカ合衆国

     通信サービス                                   710,449         964,058       0.21％
     耐久消費財                                  3,799,210         4,915,663        1.05％
     非耐久消費財                                 108,489,601         135,214,321        28.93％
     生活必需品
      PHILIP   MORRIS   INTERNATIONAL       INC
                           USD    414,342       34,091,259         41,877,546        8.96％
      その他                                 8,088,296         9,658,528        2.07％
     ヘルスケア                                 21,847,389         25,097,949        5.37％
     工業                                  5,429,923         5,100,145        1.09％
     情報技術
      MICROSOFT     CORP
                           USD    142,881       25,159,281         42,691,414        9.13％
      その他                                27,960,649         25,064,978        5.36％
     テクノロジー
      VISA  INC
                           USD    123,194      23,502,273.00         26,624,687.00          5.69％
                                     29,712,525.00         38,548,640.00          8.25％
      その他
    アメリカ合衆国合計
                                    288,790,855.00         355,757,929.00          76.11   ％
    上場有価証券合計                                389,611,697.00         463,130,936.00          99.08   ％

    投資有価証券－公正価値合計                                389,611,697.00         463,130,936.00          99.08   ％

       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                         要約投資有価証券明細表
                          2022  年２月28日現在
                                                       純資産に

                                                       対する
    内容                                   満期日        公正価値       割合(％)
    デリバティブ契約（資産）－公正価値

    外国為替予約取引

     外貨の買い／米ドルの売り

     英ポンド／米ドル                                2022年３月21日           252,289       0.05  ％
     ユーロ／米ドル                                2022年３月21日           569,463       0.12  ％
    外国為替予約取引合計                                             821,752       0.17  ％

    デリバティブ契約（資産）－公正価値合計                                             821,752       0.17  ％

    デリバティブ契約（負債）－公正価値

    外国為替予約取引

     米ドルの買い／外貨の売り

     米ドル／英ポンド                                2022年３月21日           (12,214)      (0.00)   ％
     米ドル／ユーロ                                2022年３月21日           (14,075)      (0.00)   ％
    外国為替取引合計                                             (26,289)      (0.00)   ％

    デリバティブ契約（負債）－公正価値合計                                             (26,289)      (0.00)   ％

       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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    Sophos    Cayman    Trust    II  - USD  denominated       Morgan
    Stanley     Global    Premium     Equity    Open
                   STATEMENT      OF ASSETS    AND  LIABILITIES

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022
                                                         USD

    ASSETS

    Cash  and  cash  equivalents      (Note   3)
                                                      9,571,441
    Securities     at fair  value   (cost:   USD  389,611,697)      (Note   4)
                                                     463,130,936
    Receivable     for  subscriptions
                                                       651,803
    Derivatives      contracts,     at fair  value   (notional     value:   USD  64,385,880)
                                                       821,752
    (Notes   4 and  5)
    Dividends     receivable
                                                       253,301
    Other   assets                                                109,495
    Total   Assets
                                                     474,538,728
    LIABILITIES

    Payable    for  redemptions
                                                      (1,136,638)
    Derivatives      contracts,     at fair  value   (notional     value:   USD  3,038,533)
                                                       (26,289)
    (Notes   4 and  5)
    Accrued    expenses
                                                      (5,377,511)
    Due  to broker                                               (581,681)
    Total   Liabilities
                                                      (7,122,119)
    TOTAL   NET  ASSETS   (Note   6)

                                                     467,416,609
    UNITS   OUTSTANDING

    USD  denominated      unhedged    class

                                                    1,460,483.1700
    USD  denominated      hedged   class
                                                    1,957,137.6300
    NET  ASSET   VALUE   PER  UNIT

    USD  denominated      unhedged    class

                                                        136.16
    USD  denominated      hedged   class
                                                        137.22
    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.




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    Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan
    Stanley    Global    Premium    Equity    Open
                   STATEMENT      OF OPERATIONS

                   FOR  THE  YEAR   ENDED   FEBRUARY     28,  2022
                                                         USD

    INVESTMENT     INCOME

    Dividends,     net  of foreign    witholding     taxes   of USD  1,127,268                          6,147,579
    Total   Income
                                                      6,147,579
    EXPENSES

    Administration,        transfer    agent   and  custodian     fees  (Note   7)
                                                       (350,177)
    Investment     management     fee  (Note   8)
                                                      (2,845,482)
    Investment     advisory    fee  (Note   8)
                                                      (1,094,416)
    Management     fee  (Note   8)
                                                       (481,543)
    Agent   company    fee  (Note   8)
                                                       (218,883)
    Distribution      fee  (Note   8)
                                                      (2,845,482)
    Trustee    fee  (Note   9)
                                                       (43,777)
    Other   fees
                                                       (73,939)
    Professional      fees
                                                       (48,035)
    Sub-custodian       fees
                                                       (79,121)
    Formation     expenses                                              (54,090)
    Total   Expenses
                                                      (8,134,945)
    NET  INVESTMENT     LOSS

                                                      (1,987,366)
    REALIZED    AND  UNREALIZED     GAIN  (LOSS)   FROM  INVESTMENTS      AND  FOREIGN    CURRENCY

    Net  realized    gain  on investments
                                                      11,180,191
    Net  realized    gain  on forward    foreign    exchange    contracts
                                                      2,717,483
    Net  realized    gain  on foreign    currency    transactions
                                                       539,167
    Net  realized    gain  on futures    contracts
                                                         374
    Net  unrealized     gain  on investments
                                                      32,637,247
    Net  unrealized     gain  on forward    foreign    exchange    contracts
                                                      1,738,898
    Net  unrealized     gain  on foreign    currency    translation      of other   assets   and  liabilities                  1,805
    Net  gain  from  investments      and  foreign    currency
                                                      48,815,165
    NET  INCREASE    IN NET  ASSET   FROM  OPERATIONS

                                                      46,827,799
    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.



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    Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan
    Stanley    Global    Premium    Equity    Open
                   STATEMENT      OF CHANGES    IN NET  ASSETS

                   FOR  THE  YEAR   ENDED   FEBRUARY     28,  2022
                                                         USD

    NET  ASSETS   AT THE  BEGINNING     OF THE  YEAR

                                                     345,597,501
    NET  INCREASE    IN NET  ASSET   FROM  OPERATIONS

                                                      46,827,799
    CAPITAL    UNIT  TRANSACTIONS

    Subscriptions       for  USD  denominated      unhedged    class
                                                      87,554,002
    Subscriptions       for  USD  denominated      hedged   class
                                                     102,844,028
    Redemptions      for  USD  denominated      unhedged    class
                                                     (32,497,732)
    Redemptions      for  USD  denominated      hedged   class                              (82,908,989)
    NET  INCREASE    IN NET  ASSETS   RESULTING     FROM  CAPITAL    UNIT  TRANSACTIONS
                                                      74,991,309
    NET  ASSETS   AT THE  END  OF THE  YEAR

                                                     467,416,609
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    Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan
    Stanley    Global    Premium    Equity    Open
                   STATEMENT      OF CASH   FLOWS

                   FOR  THE  YEAR   ENDED   FEBRUARY     28,  2022
                                                         USD

    CASH  FLOWS   FROM  OPERATING     ACTIVITIES

    Net  increase    in net  asset   from  operations
                                                      46,827,799
    Adjustments      to reconcile     net  increase    in net  asset   from  operations     to net  cash  used  in
    operating     activities:
     Net  realized    gain  on investments
                                                     (11,180,191)
     Net  realized    gain  on futures    contracts
                                                         (374)
     Net  realized    gain  on foreign    currency    transactions
                                                       (539,167)
     Net  unrealized     gain  on investments
                                                     (32,637,247)
     Net  unrealized     gain/(loss)      on forward    foreign    exchange    contracts
                                                      (1,738,898)
     Net  unrealized     gain/(loss)      on foreign    currency    translation      of other   assets   and
                                                        (1,805)
     liabilities
     Purchases     of securities
                                                     (135,350,614)
     Proceeds    from  sales   of securities
                                                      58,177,202
    Changes    in operating     assets   and  liabilities:
     Dividends     receivable
                                                       (50,474)
     Other   assets
                                                        54,083
     Accrued    expenses    and  other   liabilities
                                                      2,023,795
    NET  CASH  USED  IN OPERATING     ACTIVITIES
                                                     (74,415,891)
    CASH  FLOWS   FROM  FINANCING     ACTIVITIES

    Proceeds    from  issuance    of units
                                                     191,576,933
    Payments    for  redemption     of units
                                                     (114,987,754)
    NET  CASH  PROVIDED    BY FINANCING     ACTIVITIES
                                                      76,589,179
    NET  INCREASE    IN CASH  AND  CASH  EQUIVALENTS

                                                      2,173,288
    CASH  AND  CASH  EQUIVALENTS,      BEGINNING     OF THE  YEAR

                                                      7,398,153
    CASH  AND  CASH  EQUIVALENTS,      END  OF THE  YEAR

                                                      9,571,441
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    Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan
    Stanley    Global    Premium    Equity    Open
                   NOTES   TO THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022
    NOTE   1            GENERAL

                   Sophos    Cayman    Trust    II  (the“Trust”)         is  an  open-ended       exempted     umbrella

                   unit   trust    established       by  a trust    deed   under    the  Bank   and  Trusts
                   Companies      Act  (2021    Revision)      of  the  Cayman    Islands     dated    5 February     2019
                   executed     by  Crestbridge       Cayman    Corporate      Trustees     Limited     (the   "Trustee")
                   and  FundLogic      (Jersey)     Limited     (the   "Manager").       The  Fund   commenced
                   operations       on  April    5,  2019.    The  Trust    is  registered       with   Cayman    Islands
                   Monetary     Authority      under    the  Cayman    Islands     Mutual    Funds    Act  on  February
                   12,  2019.
                   The  Trust    is  an  open-ended       umbrella     unit   trust,    offering     the  USD

                   denominated       Morgan    Stanley     Global    Premium     Equity    Open   (the“Sub-Trust”)
                   whose    objective      is  to  seek   mid  to  long   term   capital     appreciation        through
                   investment       in  world    equities     issued    by  premium     companies.       Other    than   the
                   Sub-trust,       the  Trust    also   incepted     Marathon     Emerging     Market    Bond   Fund.
                   The  Sub-Trust      will   be  terminated       on  February     28,  2029   but  may  be  extended

                   by  the  Manager     in  consultation        with   the  Trustee;     or  by  Sub-Trust
                   Resolution       of  the  unitholders       with   the  consent     of  the  Trustee     and  the
                   Manager.
                   The  financial      period    end  for  the  Sub-Trust      is  the  last   business     day  of

                   February     each   year.    The  Sub-Trust's       first    financial      period    ended    on
                   February     28,  2020.
    NOTE   2            SUMMARY    OF SIGNIFICANT       ACCOUNTING      POLICIES

                   a)  Basis    of  presentation

                   The  financial      statements       are  expressed      in  United    States    dollars     (“USD”)

                   and  have   been   prepared     in  accordance       with   United    States    generally
                   accepted     accounting       principles       (GAAP).     The  Sub-Trust      is  an  investment
                   company     and  follows     the  accounting       and  reporting      guidance     in  the
                   Financial      Accounting       Standard     Board's     Accounting       Standards      Cordification
                   (ASC)    Topic    946,   Financial      Services     - Investment       Companies     .
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    Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan
    Stanley    Global    Premium    Equity    Open
                   NOTES   TO THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   2            SUMMARY    OF SIGNIFICANT       ACCOUNTING      POLICIES     (CONTINUED)

                   b)  Use  of  estimates

                   Preparing      financial      statements       in  accordance       with   GAAP   requires

                   management       to  make   estimates      and  assumptions       that   could    materially       affect
                   the  amounts     reported     in  the  financial      statement      and  related     notes.    Actual
                   results     could    differ    from   those    estimates.
                   c)  Cash,    cash   equivalent

                   Cash   represents       cash   on  hand   held   at  financial      institutions.        Cash

                   equivalents       include     short-term,       highly    liquid    investments       of  sufficient
                   credit    quality     that   are  readily     convertible       to  known    amounts     of  cash   and
                   have   original     maturities       of  three    months    or  less.    Cash   equivalents       are
                   carried     at  cost,    plus   accrued     interest,      which    approximates        fair   value.
                   Cash   equivalents       are  held   to  meet   short-term       liquidity      requirements,
                   rather    than   for  investment       purposes.      Management       defines     cash   held   as
                   collateral       should    be  classified       as  restricted.       As  at  February     28,  2022,
                   the  cash   and  cash   equivalent       amounts     to  US$  9,571,441      and  there    was  no
                   restricted       cash.
                   d)  Foreign     currency     translation

                   Assets    and  liabilities       denominated       in  foreign     currencies       are  translated

                   into   USD  amounts     at  the  date   of  valuation.       Transactions        denominated       in
                   foreign     currencies,       including      purchases      and  sales    of  investments       and
                   income    and  expenses,      are  translated       into   USD  amounts     on  the  date   of  those
                   transactions.        Adjustments       arising     from   foreign     currency     transactions        are
                   reflected      in  the  statement      of  operations.
                   The  Sub-Trust      isolates     that   portion     of  the  results     of  operations       arising

                   from   the  effect    of  changes     in  foreign     exchange     rates    on  investments       from
                   fluctuations        arising     from   changes     in  market    prices    of  investments       held.
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                   NOTES   TO THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   2            SUMMARY    OF SIGNIFICANT       ACCOUNTING      POLICIES     (CONTINUED)

                   Reported     net  realized     gain   (loss)    from   foreign     currency     transactions

                   arises    from   sales    of  portfolio      securities;       sales    of  foreign     currencies;
                   currency     gains    or  losses    realized     between     the  trade    and  settlement       dates
                   on  securities       transactions;        and  the  difference       between     the  amounts     of
                   dividends,       interest,      and  foreign     withholding       taxes    recorded     on  the  Sub-
                   Trust's     books    and  the  U.S.   dollar    equivalent       of  the  amounts     actually
                   received     or  paid.    Net  unrealized       gain   (loss)    from   translation       of  assets
                   and  liabilities       in  foreign     currencies       arises    from   changes     in  the  fair
                   values    of  assets    and  liabilities,        including      securities,       at  the  end  of  the
                   year   resulting      from   changes     in  exchange     rates.
                   e)  Investment       transactions        and  related     investment       income

                   Investment       transactions        are  accounted      for  on  a trade-date       basis.    Realized

                   gains    and  losses    on  investment       transactions        are  determined       using    cost
                   calculated       on  first    in  first    out  basis.    Dividends      are  recorded     on  the  ex-
                   dividend     date   and  interest     is  recognized       on  an  accrual     basis.    Withholding
                   taxes    on  foreign     dividends      have   been   provided     for  in  accordance       with   the
                   Sub-Trust's       understanding        of  the  applicable       country's      tax  rules    and
                   rates.
                   f)  Derivatives       Contracts

                   The  Sub-Trust      records     derivative       contracts      at  fair   value.    Changes     in  the

                   fair   value    of  derivative       contracts      are  recorded     as  unrealized       gains    and
                   losses.     The  Sub-Trust      generally      records     a realized     gain   or  loss   on  the
                   expiration,       termination,        or  settlement       of  a derivative       contract.
                                 83/231







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    NOTE   2            SUMMARY    OF SIGNIFICANT       ACCOUNTING      POLICIES     (CONTINUED)

                   g)  Fair   value    - Hierarchy      of  fair   value

                   The  Sub-Trust      determines       fair   value    based    on  assumptions       that   market

                   participants        would    use  in  pricing     an  asset    or  liability      in  the  principal
                   or  most   advantageous        market.     When   considering       market    participant
                   assumptions       in  fair   value    measurements,        the  following      fair   value
                   hierarchy      distinguishes        between     observable       and  unobservable        inputs,     which
                   are  categorized       in  one  of  the  following      levels:
                   Level    1 - Unadjusted       quoted    prices    in  active    markets     for  identical      assets

                   or  liabilities       that   the  Sub-Trust      is  able   to  access.
                   Level    2 - Inputs,     other    than   quoted    prices    included     in  Level    1,  which    are

                   observable       either    directly     or  indirectly.       These    inputs    may  include     (a)
                   quoted    prices    for  similar     assets    in  active    markets,     (b)  quoted    prices    for
                   identical      or  similar     assets    in  markets     that   are  not  active,     (c)  inputs
                   other    than   quoted    prices    that   are  observable       for  the  asset,    or  (d)  inputs
                   derived     principally       from   or  corroborated        by  observable       market    data   by
                   correlation       or  other    means.
                   Level    3 - Inputs    that   are  unobservable        and  significant       to  the  entire    fair

                   value    measurement.
                   The  availability        of  valuation      techniques       and  observable       inputs    can  vary

                   from   investment       to  investment       and  are  affected     by  a wide   variety     of
                   factors,     including      the  type   of  investment,       whether     the  investment       is  new
                   and  not  yet  established       in  the  marketplace,        the  liquidity      of  markets,     and
                   other    characteristics          particular       to  the  transaction.        To  the  extent    that
                   valuation      is  based    on  models    or  inputs    that   are  less   observable       or
                   unobservable        in  the  market,     determining       fair   value    requires     more
                   judgment.      Because     of  the  inherent     uncertainty       of  valuation,       those
                   estimated      values    may  be  materially       higher    or  lower    than   the  values    that
                   would    have   been   used   had  a ready    market    for  the  investments       existed.
                   Therefore,       the  degree    of  judgment     exercised      by  the  Sub-Trust      in
                   determining       fair   value    is  greatest     for  investments       categorized       in  Level
                   3.
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    NOTE   2            SUMMARY    OF SIGNIFICANT       ACCOUNTING      POLICIES     (CONTINUED)

                   In  some   circumstances,         the  inputs    used   to  measure     fair   value    might    be

                   categorized       within    different      levels    of  the  fair   value    hierarchy.       In  those
                   instances,       the  fair   value    measurement       is  categorized       in  its  entirety     in
                   the  fair   value    hierarchy      based    on  the  lowest-level        input    that   is
                   significant       to  the  fair   value    measurement.
                   h)  Fair   value    - Valuation      techniques       and  inputs

                   When   determining       fair   value,    the  Sub-Trust      uses   valuation      techniques       that

                   maximize     the  use  of  observable       inputs    and  minimize     the  use  of
                   unobservable        inputs.     The  valuation      techniques       used   by  the  Sub-Trust      to
                   determine      fair   value    are  considered       to  be  market    or  income    approaches.
                   The  market    approach     includes     valuation      techniques       that   use  prices    and

                   other    relevant     information       generated      by  market    transactions        involving
                   identical      or  comparable       assets,     liabilities,        or  a group    of  assets    and
                   liabilities.        The  Sub-Trust      generally      uses   the  market    approach     to  value
                   exchange-traded          securities.
                   The  income    approach     includes     valuation      techniques       that   measure     the

                   present     value    of  anticipated       future    economic     benefits     (i.e.,    net  cash
                   flows).     The  estimated      net  cash   flows    are  forecast     over   the  expected
                   remaining      economic     life   and  discounted       to  present     value    using    a discount
                   rate   commensurate        with   the  level    of  risk   associated       with   the  expected
                   cash   flows.    The  Sub-Trust      generally      uses   the  income    approach     to  value
                   over-the-counter          (OTC)    derivatives.
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    NOTE   2            SUMMARY    OF SIGNIFICANT       ACCOUNTING      POLICIES     (CONTINUED)

                   i)  Equity    securities

                   The  Sub-Trust      values    equity    securities       that   are  traded    on  a national

                   securities       exchange     at  their    last   reported     sales    price.    The  Sub-Trust
                   generally      values    equity    securities       traded    in  OTC  markets     and  listed
                   securities       for  which    no  sale   was  reported     on  that   date   at  last   traded
                   price.    To  the  extent    that   equity    securities       are  actively     traded,     and
                   valuation      adjustments       are  not  applied,     they   are  categorized       in  Level    1 of
                   the  fair   value    hierarchy.       Equity    securities       traded    on  inactive     markets     or
                   valued    by  reference      to  similar     instruments       are  generally      categorized       in
                   Level    2 of  the  fair   value    hierarchy.
                   j)  Forward     contracts

                   The  Sub-Trust      values    forward     contracts      based    on  the  terms    of  the  contract

                   (including       the  notional     amount    and  contract     duration)      and  using
                   observable       inputs,     such   as  currency     exchange     rates    or  commodity      prices.
                   Forward     contracts      are  generally      categorized       in  Level    2 of  the  fair   value
                   hierarchy.
                   k)  Income    taxes

                   Under    the  current     laws   of  the  Cayman    Islands,     the  Sub-Trust      is  not

                   subject     to  any  income,     estate,     transfer,      sales    or  other    taxes,    and
                   distributions        by  the  Sub-Trust      is  not  subject     to  any  withholding       or  other
                   tax.
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    NOTE   2            SUMMARY    OF SIGNIFICANT       ACCOUNTING      POLICIES     (CONTINUED)

                   The  Sub-Trust      has  been   registered       as  an  exempted     Sub-Trust      pursuant     to

                   section     74  of  the  Bank   and  Trust    Companies      Act  (2021    Revision)      of  the
                   Cayman    Islands.     Although     there    is  currently      no  Cayman    Islands     legislation
                   that   would    impose    taxation,      the  trustee     of  an  exempted     Sub-Trust      is
                   entitled     to  apply    for  an  undertaking       signed    by  the  Governor-in-Cabinet            of
                   the  Cayman    Islands     to  the  effect    that   for  a period    of  fifty    years    from
                   the  date   of  creation     of  the  Sub-Trust,       notwithstanding          any  change    in  the
                   legislation,        the  Sub-Trust      will   benefit     from   an  exemption      from   any  tax  or
                   duty   that   might    be  levied    in  the  future    on  income    or  on  capital     gains.
                   The  Trustee     applied     for  and  obtained     such   undertaking.
                   The  Sub-Trust      may  be  subject     to  taxes    imposed     in  other    countries      in  which

                   it  invests.     Such   taxes    are  generally      based    on  investment       income    and/or
                   gains    earned.     Taxes    are  accrued     and  applied     to  net  investment       income,     net
                   realized     gains    and  net  realized     appreciation        as  applicable,       as  the  income
                   and/or    gains    are  earned.
                   The  Cayman    Islands     are  not  party    to  a double    tax  treaty    with   any  country

                   that   is  applicable       to  any  payments     made   to  or  by  the  Sub-Trust.
                   The  Sub-Trust      is  subject     to  the  provisions       of  FASB   ASC  740-10,     Income

                   Taxes.    This   standard     establishes       consistent       thresholds       as  it  relates     to
                   accounting       for  income    taxes.    Under    FASB   ASC  740,   a tax  position     can  be
                   recognized       in  the  financial      statements       only   when   it  is  more   likely    than
                   not  that   the  position     will   be  sustained      upon   examination       by  the  relevant
                   taxing    authority      based    on  the  technical      merits    of  the  position.
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    NOTE   2            SUMMARY    OF SIGNIFICANT       ACCOUNTING      POLICIES     (CONTINUED)

                   Based    on  its  analysis,      the  Directors      have   determined       that   this   accounting

                   standard     did  not  have   a material     impact    on  The  Sub-Trust's       financial
                   statements.       However,     the  Directors'       conclusions       regarding      this   accounting
                   standard     may  be  subject     to  review    and  adjustment       at  a later    date   based    on
                   factors     including,       but  not  limited     to,  on-going     analyses     of  and  changes
                   to  tax  laws,    regulations       and  interpretations          thereof.     No  interest     expense
                   or  penalties      have   been   assessed     for  the  year   ended    February     28,  2022.
                   The  Sub-Trust      identifies       its  major    tax  jurisdictions        as  those    where    The

                   Sub-Trust      makes    significant       investments.        The  Manager     does   not  believe
                   there    are  positions      for  which    it  is  reasonably       possible     that   the  total
                   amounts     of  unrecognized        tax  liabilities       will   materially       change    within
                   twelve    months    of  the  reporting      date.
                   l)  Subscriptions        receivable

                   Subscriptions        are  recognized       as  assets    when   the  amount    requested      in  the

                   subscription        notices     becomes     fixed.    As  a result,     subscription        received
                   after    the  end  of  the  year,    based    on  the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust
                   at  year   end,   are  included     in  subscription        receivable       at  February     28,
                   2022.    Subscription        notices     received     for  which    the  dollar    amount    is  not
                   fixed    remain    in  net  assets    until    the  net  asset    value    used   to  determine
                   the  subscription        and  unit   amounts     are  determined.
                   m)  Redemptions       payable

                   Redemptions       are  recognized       as  liabilities       when   the  amount    requested      in

                   the  redemption       notices     becomes     fixed.    As  a result,     redemptions       paid   after
                   the  end  of  the  year,    based    on  the  net  asset    values    of  the  Sub-Trust      at
                   year   end,   are  included     in  redemptions       payable     at  February     28,  2022.
                   Redemption       notices     received     for  which    the  dollar    amount    is  not  fixed
                   remain    in  net  assets    until    the  net  asset    value    used   to  determine      the
                   redemption       and  unit   amounts     are  determined.
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    NOTE   3            CASH   AND  CASH   EQUIVALENTS

                   Cash   represents       cash   on  hand   held   at  financial      institutions        amounting      to

                   US$  9,571,441.       There    is  no  restricted       cash   as  at  February     28,  2022.
    NOTE   4            FAIR   VALUE   MEASUREMENTS

                   Fair   value    hierarchy

                   The  Sub-Trust's       assets    and  liabilities       recorded     at  fair   value    have   been

                   categorized       based    on  a fair   value    hierarchy      as  described      in  the  Sub-
                   Trust's     significant       accounting       policies     in  note   2.
                   The  following      table    presents     information       about    the  Sub-Trust's       assets

                   measured     at  fair   value    as  at  February     28,  2022:
                               Level  1      Level  2      Level  3

                                                        Total
     Listed   shares
                             463,130,936            -        -    463,130,936
                                 -      821,752           -      821,752
     Forward   foreign   exchange    contracts
                             463,130,936          821,752           -    463,952,688
                   The  following      table    presents     information       about    the  Sub-Trust's

                   liabilities       measured     at  fair   value    as  at  February     28,  2022:
                               Level  1      Level  2      Level  3

                                                        Total
                                 -      (26,289)           -      (26,289)
     Forward   foreign   exchange    contracts
                   There    has  been   no  transfer     among    Level    1,  Level    2 and  Level    3,  in  the

                   fair   value    hierarchy      during    the  year.
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    NOTE   5            DERIVATIVE      CONTRACTS

                   In  the  normal    course    of  business,      the  Sub-Trust      uses   derivative       contracts

                   in  connection       with   its  trading     activities.       Derivative       contracts      are
                   subject     to  additional       risks    that   can  result    in  a loss   of  all  or  part   of
                   an  investment.       The  Sub-Trust's       derivative       activities       and  exposure     to
                   derivative       contracts      are  classified       by  the  following      primary     underlying
                   risks:    interest     rate,    credit    and  foreign     exchange.      In  addition     to  its
                   primary     underlying       risks,    the  Sub-Trust      is  also   subject     to  additional
                   counterparty        risk   due  to  inability      of  its  counterparties         to  meet   the
                   terms    of  their    contracts.
                   Forward     foreign     exchange     contracts      as  at  February     28,  2022

                   The  Sub-Trust      enters    into   forward     foreign     exchange     contracts      for  the

                   purpose     of  portfolio      currency     hedging.
                   Forward     foreign     exchange     contracts      are  agreements       for  delayed     delivery     of

                   specific     currencies       in  which    the  seller    agrees    to  make   delivery     at  a
                   specified      future    date   of  specified      currencies.       Risks    associated       with
                   forward     foreign     exchange     contracts      are  the  inability      of  counterparties         to
                   meet   the  terms    of  their    respective       contracts      and  movements      in  fair   value
                   and  exchange     rates.
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                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   5            DERIVATIVE      CONTRACTS      (continued)

                   The  following      tables    identifies       the  forward     foreign     exchange     contracts

                   included     in  the  statement      of  assets    and  liabilities       at  February     28,  2022.
              Trade  date                Notional          Notional      Unrealized

                     Settlement       Ccy          Ccy                Counterparty
                                value  to        value  to     gain
                      date
                                                (in USD)
                                 sell         purchase
                                                     MUFJ  Global
             February    8, 2022   March  21, 2022
                            USD    36,100,900      EUR     31,604,488       569,463
                                                     Custody   S.A.
                                                     MUFJ  Global
             February    8, 2022   March  21, 2022
                            USD    26,916,223      GBP     19,880,704       235,980
                                                     Custody   S.A.
                                           1,007,772       16,309   MUFJ  Global
            February    22, 2022   March  21, 2022
                            USD    1,368,757     GBP
                                                     Custody   S.A.
                                          TOTAL       821,752
              Trade  date                Notional          Notional      Unrealized

                     Settlement       Ccy          Ccy                Counterparty
                                value  to        value  to     loss
                      date
                                                (in USD)
                                 sell         purchase
                                                     MUFJ  Global
             February    9, 2022   March  21, 2022
                            GBP     955,460     USD     1,294,457       (12,214)
                                                     Custody   S.A.
                                           1,744,076       (14,075)    MUFJ  Global
            February    23, 2022   March  21, 2022
                            EUR    1,538,800     USD
                                                     Custody   S.A.
                                          TOTAL       (26,289)
                   The  following      table    reflects     the  fair   value    of  the  Sub-Trust's

                   derivatives       presented      gross    by  contract     type.    The  table    also   identifies
                   the  net  gain   and  loss   amounts     included     in  the  statement      of  operations       as
                   net  gain/(loss)       from   derivative       contracts,       categorized       by  primary
                   underlying       risk,    for  the  year   ended    February     28,  2022.
                                                   Net unrealized

                 Derivative    assets      Derivative    liabilities      Net realized    gain/(loss)
                                                   gain/(loss)
    Foreign   exchange
    fluctuation     risk
    Forward   foreign
                      821,752           (26,289)          2,717,483           1,738,898
    exchange    contracts
                                 91/231






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                   NOTES   TO THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   5            DERIVATIVE      CONTRACTS      (continued)

                   The  following      table    reflects     gross    financial      assets    and  liabilities

                   recognized       at  February     28,  2022   and  the  amounts     being    offset    pursuant     to
                   the  International        Swaps    and  Derivatives       Association       Master    Agreements,       or
                   similar     arrangements.
                                     Gross  amount   not offset   in the statement    of assets   and

                                             liabilities
                              Net amount   of
                       Gross  amount
                               recognized
                       offset   in the    assets   in the
               Gross  amount   of
                       statement    of   statements    of
                recognized                            Cash  collateral
                                      Financial
                        asset  and     asset  and
                 assets                                    Net amount
                                      instruments
                                              received
                       liabilities       liabilities
    Forward   foreign
                   821,752          -     (26,289)          -       -     795,463
    exchange    contracts
                                     Gross  amount   not offset   in the statement    of assets   and

                                             liabilities
                              Net amount   of
                       Gross  amount
                               recognized
                       offset   in the
               Gross  amount   of
                              assets   in the
                                             Cash  collateral
                                      Financial
                       statement    of                          Net amount
                recognized
                              statements    of
                                      instruments
                                              received
                liabilities
                        asset  and
                               asset  and
                       liabilities
                               liabilities
    Forward   foreign
                   (26,289)          -     (26,289)        26,289         -       -
    exchange    contracts
    NOTE   6            CAPITAL    UNIT   TRANSACTIONS

                   a)  Subscriptions

                   Subscription        must   be  received     by  the  Administrator        on  the  relevant

                   dealing     day.   At  the  discretion       of  the  Manager,     dealing     days   may  be
                   changed,     and  additional       dealing     days   may  be  designated       either    with
                   respect     to  unitholders       generally      or  with   respect     to  a specific     case.    In
                   the  event    the  Manager     has  suspended      or  postponed      the  determination        of  net
                   asset    value,    the  net  asset    value    determined       at  the  next   dealing     day  will
                   be  utilized.
                   Payments     for  units    subscribed       for  should    be  made   no  later    than   four

                   business     days   from   and  excluding      the  relevant     dealing     day  or  such   other
                   year   as  the  Manager     (or  its  Delegate)      may,   in  its  sole   discretion,
                   determine      from   time   to  time
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                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   6            CAPITAL    UNIT   TRANSACTIONS       (continued)

                   The  initial     subscription        of  Units    and  payment     of  initial     subscription

                   monies    (in  USD)   must   be  received     by  the  Administrator        no  later    than   the
                   Initial     Closing     Date.    Units    will   be  issued    on  the  Initial     Closing     Date   at
                   the  Initial     Issue    Price    of  USD  100.00.
                   The  minimum     initial     subscription        amount    for  Units    is  one  (1)  Unit.

                   Subject     to  applicable       law,   these    minimum     subscription        amounts     may  be
                   changed     in  the  discretion       of  the  Trustee,     either    generally      or  in  specific
                   cases.
                   The  minimum     additional       subscription        amount    is  one  (1)  Unit   in  multiples

                   of  one  (1)  Unit   in  the  case   of  unit   based    subscriptions        and  USD100.00      and
                   in  multiples      of  USD0.01     in  the  case   of  US  Dollar    based    subscriptions.
                   Subject     to  any  applicable       law,   these    minimum     subscription        amounts     may  be
                   changed     in  the  discretion       of  the  Manager,     either    generally      or  in  specific
                   cases.
                   Units    may  be  issued    in  fractions      up  to  three    decimal     places    (rounded

                   naturally).
                   No  subscription        fee  or  other    sales    charge    will   be  payable,     at  the  level

                   of  the  Sub-Trust's       transaction.        Distributor       may  charge    sales    charge    up  to
                   3%  (exclusive       of  tax)   of  the  subscription        amount    from   investors      in
                   addition     to  the  subscription        amount.
                   b)  Redemptions

                   On  or  after    the  initial     closing     date,    unitholders       may  redeem    their    units

                   on  any  dealing     day  by  transmitting        an  irrevocable       notice    (the   "redeem
                   notice")     by  facsimile,       e-mail,     mail   or  other    electronic       means    to  the
                   administrator        prior    to  the  cut-off     time   on  a dealing     day.
                   The  minimum     number    of  units    that   may  be  redeemed     is  one  unit   in  the  case

                   of  unit   based    redeem    and  0.001    unit   in  case   of  US  Dollar    based    redeem.
                                 93/231




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                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   6            CAPITAL    UNIT   TRANSACTIONS       (continued)

                   The  redeem    price    per  unit   in  respect     of  redeem    will   be  equal    to  the  net

                   asset    value    per  unit   determined       in  USD  on  the  dealing     day  when   the  redeem
                   notice    is  processed      by  the  administrator.         Valid    and  complete     redeem
                   notices     received     within    this   time   frame    are  normally     processed      as  of  such
                   dealing     day  at  the  redeem    price    as  stated    above.    Depending      on  the  net
                   asset    value    calculated       with   respect     to  a given    dealing     day,   the  redeem
                   price    of  units    may  be  higher    or  lower    than   the  price    paid   for  such   units
                   at  the  time   of  subscription.        Payment     of  the  repurchase       proceeds     will   be
                   made   in  full   by  the  administrator        in  USD,   four   business     days   after    and
                   excluding      the  relevant     valuation      day.
                   As  at  February     28,  2022,    the  Sub-Trust      is  made   up  of  two  class    of  units

                   with   voting    right:
                    - USD  denominated       unhedged     class
                       At  the  level    of  the  class,    foreign     exchange     forward     contracts
                       will   not  be  executed     as  a matter    of  principles.
                    - USD  denominated       USD  hedged    class
                       At  the  level    of  the  class,    as  a way  of  seeking     to  reduce    foreign
                       exchange     fluctuation       risk,    foreign     exchange     forward     transactions
                       for  the  purpose     of  hedging     will   be  executed     (in  principle),
                       against     the  assets    denominated       in  currencies       other    than   USD.
                   Transactions        in  capital     units    during    the  year   ended    February     28,  2022

                   were   as  follows:
                                         USD denominated        USD denominated

                                         unhedged    class       hedged   class
                   Number   of units  at the beginning    of the year

                                          1,059,403.3120          1,816,250.6970
                   Number   of units  issued
                                           638,302.6540          751,716.2850
                   Number   of units  redeemed                  (237,222.7960)          (610,829.3520)
                   Number   of units  as at February    28, 2022
                                          1,460,483.1700          1,957,137.6300
                   There    was  no  distribution        to  units'    holders     during    the  year.

                                 94/231




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                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   7            ADMINISTRATION,         TRANSFER     AGENT   AND  CUSTODIAN      FEES

                   A one  time   set-up    cost   fee  of  USD5,000     will   be  charged     by  the

                   Administrator        for  the  purpose     of  onboarding       the  Sub-Trust.
                   The  Administrator        (including       the  service     provided     by  the  Transfer     Agent)

                   is  entitled     to  receive     a fee  at  the  rate   set  out  in  the  table    below    based
                   on  the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day
                   based    on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately
                   prior    to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable
                   quarterly      in  arrears,     subject     to  a minimum     fee  of  USD5,500     per  month.
                   Net Asset  Value  of the Sub-Trust                    Fee rate  applicable

                   Portion   of USD 500 million   or less                  0.08%  p.a.

                   Portion   of more  than  USD 500 million   and USD 1 billion   or less       0.07%  p.a.
                   Portion   of more  than  USD 1 billion                   0.06%  p.a.
                   The  Custodian      is  entitled     to  be  paid   agreed    upon   transaction       charges,

                   asset    based    charges     depending      on  each   market    and  (if  any)   to  recover
                   properly     vouched     out-of-pocket        expenses     out  of  the  assets    of  the  Sub-
                   Trust,    as  specified      in  a separate     Fee  Schedule     set  out  in  the  Custody
                   Agreement.       Such   fee  is  payable     monthly.
                   At February     28,  2022,   there   is a balance    of USD  157,741    due  to the  Administrator

                   and  Custodian.      For  the  year   ended   February     28,  2022,   the  amount    of
                   Administration,         Transfer     Agent   and  Custodian      fees   paid   is reflected      in the
                   statement      of operations      under“Administration,             transfer     agent   and  custodian
                   fees”.
                                 95/231







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                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   8            RELATED-PARTY        TRANSACTIONS

                   The  Sub-Trust      considers      The  Investment       Manager,     the  Investment       Advisor,

                   the  Manager,     the  Agent    Company     and  its  Distributors        to  be  a related     party
                   to  the  Sub-Trust.       Amounts     due  from   and  due  to  related     parties     are
                   generally      settled     in  the  normal    course    of  business     without     formal    payment
                   terms.    Details     of  related     party    transactions        are  as  follows;
                   a)  Investment       management       fee

                   The  Investment       Manager     is  entitled     to  receive     a fee  of  0.65%    p.a.   of  the
                   net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day  based
                   on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately       prior
                   to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable     quarterly
                   in  arrears.
                   At  February     28,  2022,    there    is  a balance     of  USD  3,205,825      due  to  the

                   Investment       Manager     reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities
                   under“Accrued         expenses”.       For  the  year   ended    February     28,  2022,    the
                   amount    of  Investment       management       fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of
                   operations       under“Investment           management       fee”.
                   b) Investment      advisory     fee

                   The  Investment      Advisor    is entitled     to receive    a fee  of 0.25%   p.a.   of the  net
                   asset   value   of  the  Sub-Trust,      calculated      on each   valuation      day  based   on the  net
                   asset   value   as  of the  business     day  which   is immediately       prior   to the  relevant
                   valuation      day  during    such   quarter    and  payable    quarterly      in arrears.
                   At February     28,  2022,   there   is a balance    of USD  364,080    due  to the  Investment

                   Advisor    reflected      in the  statement      of assets    and  liabilities       under“Accrued
                   expenses”.       For  the  year   ended   February     28,  2022,   the  amount    of Investment
                   advisory     fee  paid   is reflected      in the  statement      of operations      under
                   “Investment       advisory     fee”.
                                 96/231





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    NOTE   8            RELATED-PARTY        TRANSACTIONS       (continued)

                   c)  Management       fee

                   The  Manager     is  entitled     to  receive     a fee  equivalent       to  0.11%    per  annum    of
                   the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day
                   based    on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately
                   prior    to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable
                   quarterly      in  arrears.
                   At  February     28,  2022,    there    is  a balance     of  USD  629,782     due  to  the

                   Manager     reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities       under
                   “Accrued      expenses”.       For  the  year   ended    February     28,  2022,    the  amount    of
                   Management       fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of  operations       under
                   “Management        fee”.
                   d)  Agent    company     fee

                   The  Agent    Company     is  entitled     to  receive     a fee  equivalent       to  0.05%    per
                   annum    of  the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each
                   valuation      day  based    on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which
                   is  immediately       prior    to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter
                   and  payable     quarterly      in  arrears.
                   At  February     28,  2022,    there    is  a balance     of  USD  354,308     due  to  the  Agent

                   Company     reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities       under
                   “Accrued      expenses”.       For  the  year   ended    February     28,  2022,    the  amount    of
                   Agent    Company     fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of  operations       under
                   “Agent     Company     fee”.
                   e)  Distribution        fee

                   Each   distributor       is  entitled     to  receive     a fee  of  0.65%    p.a.   of  the
                   portion     of  the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust      attributable        to  Units
                   sold   by  the  relevant     Distributor,        calculated       on  each   valuation      day  based
                   on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately       prior
                   to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable     quarterly
                   in  arrears.
                                 97/231




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                   NOTES   TO THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   8            RELATED-PARTY        TRANSACTIONS       (continued)

                   At  February     28,  2022,    there    is  a balance     of  USD  512,746     due  to  the

                   Distributor       reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities       under
                   “Accrued      expenses”.       For  the  year   ended    February     28,  2022,    the  amount    of
                   Distribution        fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of  operations       under
                   “Distribution         fee”.
    NOTE   9            TRUSTEE    FEE

                   The  Trustee     is  entitled     to  receive     a fee  equivalent       to  0.01%    per  annum    of

                   the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day
                   based    on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately
                   prior    to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable
                   quarterly      in  arrears.
                   At  February     28,  2022,    there    is  a balance     of  USD  31,047    due  to  the  Trustee

                   reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities       under    “Accrued
                   expenses”.       For  the  year   ended    February     28,  2022,    the  amount    of  Trustee
                   fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of  operations       under“Trustee
                   fee”.
    NOTE   10            INVESTMENT      RISKS

                   The  following      are  principal      risk   factors     and  considerations         which    are  not

                   limited     to  the  below.
                   Foreign     exchange     fluctuation       risk

                   USD  denominated       unhedged     class

                   The  Sub-Trust      invests     in  assets    denominated       in  various     currencies.
                   However,     at  the  class    level    foreign     exchange     hedging     will   not  be

                   conducted.       Therefore,       if  the  issuing     currency     of  securities       in  which    the
                   Sub-Trust      is  investing      becomes     stronger     against     USD,   the  net  asset    value
                   per  unit   of  the  class    may  increase.      In  opposite,      if  the  issuing     currency
                   becomes     weaker    against     USD,   the  net  asset    value    per  unit   of  the  class    may
                   decline.
                                 98/231



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    NOTE   10            INVESTMENT      RISKS   (continued)

                   USD  denominated       USD  hedged    class

                   The  Sub-Trust      invests     in  assets    denominated       in  various     currencies.
                   In  addition,      foreign     exchange     hedging     will   be  executed     to  the  class    as  a

                   matter    of  principle,       as  a way  of  seeking     to  reduce    exchange     rate   risks.
                   However,     the  exchange     rate   risk   cannot    be  wholly    eliminated.
                   If  the  interest     rate   of  currency     in  which    the  class    conducts     foreign

                   exchange     hedging     is  higher    than   the  USD  interest     rate,    please    note   that
                   the  class    will   incur    the  cost   of  hedging     equivalent       to  the  difference
                   between     those    interest     rates.
                   Foreign     exchange     fluctuation       risk   associated       with   investment       from

                   Japanese     Yen  (JPY)
                   In  case   of  investing      initially      in  the  Unit   of  each   class    of  the  Sub-Trust
                   from   Japanese     Yen,   the  JPY  amount    received     upon   repurchase       of  the  Units
                   may  be  less   than   the  JPY  amount    invested     initially      due  to  the
                   fluctuations        in  the  currency     market,     even   if  the  net  asset    value    per  unit
                   of  the  Sub-Trust      does   not  decline     in  terms    of  USD.
                   Equities     Price    Fluctuation       Risk

                   A price    of  an  equity    invested     through     the  Sub-Trust      may  fluctuate      under

                   the  influence      of  domestic     and  international        politics,      economic     situation
                   or  performance       results     of  an  issuer    or  supply-demand        balance     of  the
                   market    or  others.     The  net  asset    value    per  unit   may  vary   as  a result    of
                   the  fluctuation       of  the  equity    price.
                   Credit    Risk

                   The  net  asset    value    per  unit   may  decline     and  cause    a loss   as  a result    of

                   bankruptcy,       or  deterioration        of  financial      conditions       or  the  credit    status
                   of  the  issuer    of  the  securities       in  which    the  Sub-Trust      invests.
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    NOTE   10            INVESTMENT      RISKS   (continued)

                   Exchange     Rate   Risk

                   The  units    are  denominated       in  USD.   This   presents     certain     risks    relating     to

                   currency     conversion       if  an  investor's       financial      activities       are  denominated
                   principally       in  a currency     or  currency     unit   (including       USD)   (the
                   "Investor's       Currency")       other    than   USD.   These    include     the  risk   that
                   exchange     rates    may  significantly        change    (including       changes     due  to
                   devaluation       of  USD  or  revaluation       of  the  Investor's       Currency)      and  the
                   risk   that   authorities       with   jurisdiction        over   USD  or  the  Investor's
                   Currency,      as  the  case   may  be,  may  impose    or  modify    exchange     controls.      An
                   increase     in  the  value    of  the  Investor's       Currency     against     USD  would
                   decrease     (a)  the  Investor's       Currency     equivalent       value    of  the  Net  Asset
                   Value    and  net  asset    value    per  unit   and  (b)  the  Investor's       Currency
                   equivalent       value    of  the  distributions        payable     (if  any).
                   Interest     Rate   Risk

                   Interest     rate   risk   arises    from   the  possibility       that   changes     in  interest

                   rates    will   affect    future    cash   flows    or  the  fair   values    of  financial
                   instruments.
                   The  majority     of  the  Sub-Trust's       assets    and  liabilities       are  non-interest

                   bearing     nor  are  predominately        exposed     to  interest     rate   risk.    Any  excess
                   cash   and  cash   equivalents       are  deposited      with   banks.    Accordingly,        the
                   Management       considers      the  Sub-Trust      not  to  be  predominantly        exposed     to
                   significant       interest     rate   risk   and  the  related     sensitivity       analysis     is
                   not  presented      in  these    financial      statements.
                                100/231







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    NOTE   10            INVESTMENT      RISKS   (continued)

                   Liquidity      Risk

                   Liquidity      risk   is  defined     as  the  risk   that   the  Sub-Trust      will   encounter

                   difficulty       in  meeting     obligations       associated       with   financial      liabilities
                   that   are  settled     by  delivering       cash   or  another     financial      asset.    Exposure
                   to  liquidity      risk   arises    because     of  the  possibility       that   the  Sub-Trust
                   could    be  required     to  pay  its  liabilities       earlier     than   expected.      The  Sub-
                   Trust's     policy    is  to  maintain     sufficient       cash   and  cash   equivalents       to
                   meet   normal    operating      requirements.
                   Covid-19

                   In  the  first    quarter     of  2020,    the  Covid-19     pandemic     (“Covid-19”)

                   developed      causing     significant       market    volatility       and  social    dislocation.
                   The  ultimate     extent    of  the  impact    of  Covid-19     and  the  impacts     of  any
                   government       stimulus     in  response     to  it  on  financial      performance       of  the
                   Sub-Trust      investments       will   depends     on  future    development,        including      the
                   duration     and  spread    of  the  outbreak     and  related     advisories       and
                   restrictions        and  how  the  developments        will   impact    the  financial      markets
                   and  the  overall     economy,     all  of  which    are  highly    uncertain      and  cannot    be
                   predicted.       The  Investment       Manager     continues      to  monitor     the  effect    of  the
                   Pandemic     and  related     stimulus     actions     on  the  operations       of  the  Sub-Trust.
                   Currently,       the  Investment       Manager     is  unable    to  determine      the  impact    that
                   these    events    will   have   on  the  Sub-Trust      and  ultimately       on  its  financial
                   condition,       results     of  operations,       or  liquidity.
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    NOTE   11            FINANCIAL      HIGHLIGHTS

                   Financial      highlights       for  the  year   ended    February     28,  2022

                                          USD denominated        USD denominated

                                           unhedged    class       hedged   class
                   Per share  operating    performance:
                   Net asset  value  as at March  1, 2021

                                              120.93          119.74
                   Income   from  operations:
                   Net investment    loss
                                              (0.67)          (0.61)
                   Net realized    and unrealized    gain  on investment
                                              15.90          18.09
                   activities
                   Total  from  operations
                                              15.23          17.48
                   Net asset  value  as at February    28, 2022              136.16          137.22
                   Total  return:

                   Total  return   before   performance     fee

                                              12.59%          14.60%
                   Performance     fee                        -          -
                   Total  return   after  performance     fee
                                              12.59%          14.60%
                   Ratio  to average   net assets:

                   Expenses    net of performance     fee

                                              4.76%          4.62%
                   Performance     fee                        -          -
                   Net investment    loss
                                             (1.16)%          (1.13)%
                   There   is no performance       fee  chargeable      to the  Sub-Trust.

                   The  financial      highlights      are  calculated      for  each   unit   class   taken   as a whole

                   and  are  not  annualized.       An individual      unitholder's       financial      highlights      may
                   vary   from   the  above   based   on different      fee  arrangement       and  on the  timing    of
                   capital    unit   transactions.
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                   NOTES   TO THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022   (continued)
    NOTE   12            SUBSEQUENT      EVENTS

                   Management      has  evaluated      the  subsequent      events    for  the  Sub-Trust      through    July

                   26,  2022,   the  date   the  financial      statements      were   available      to be issued    and  has
                   concluded      that   there   are  no subsequent      events    relevant     for  financial      statement
                   disclosure      other   than   below.
                   For  the  year   from   March   1, 2022   to July   26,  2022,   the  Sub-Trust      received

                   subscriptions        of US$18,932,343        and  US$15,687,493        and  paid   redemptions       of
                   US$16,488,666        and  US$  27,266,848      of the  redeemable      units   from   USD-denominated
                   unhedged     class   and  USD-denominated         hedged    class,    respectively.
    NOTE   13            APPROVAL     OF FINANCIAL      STATEMENTS

                   The  financial      statements      were   approved     and  authorized      for  issue   on July   26,

                   2022.
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                   CONDENSED      SCHEDULE     OF INVESTMENTS

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022
                                                       % of net

                                              Fair  value
     Description                    Currency      Quantity          Cost
                                                        assets
     SECURITIES,      AT FAIR  VALUE

     LISTED   SHARES

     FRANCE

      Consumer    cyclical
                                       5,001,895        7,818,174          1.67%
      Consumer    non-cyclical
                                       5,701,653        7,136,976          1.53%
      Consumer    staples
                                       9,572,555       10,971,662          2.35%
     TOTAL   FRANCE
                                      20,276,103        25,926,812          5.55%
     GERMANY

      Information      technology
                                      22,587,074        19,979,075          4.27%
     TOTAL   GERMANY
                                      22,587,074        19,979,075          4.27%
     ITALY

      Consumer    staples
                                       1,707,747        1,793,022          0.38%
     TOTAL   ITALY
                                       1,707,747        1,793,022          0.38%
     NETHERLANDS

      Consumer    staples
                                       9,859,598        9,376,822          2.01%
     TOTAL   NETHERLANDS
                                       9,859,598        9,376,822          2.01%
     UNITED   KINGDOM

      Consumer    non-cyclical
       RECKITT    BENCKISER     GROUP   PLC
                          GBP     389,848      32,269,214        33,063,795          7.07%
       Others                               14,121,106        17,233,481          3.69%
     TOTAL   UNITED   KINGDOM
                                      46,390,320        50,297,276          10.76%
    The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.




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                   CONDENSED      SCHEDULE     OF INVESTMENTS

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                                                       % of net

                                              Fair  value
     Description                    Currency      Quantity          Cost
                                                        assets
     SECURITIES,      AT FAIR  VALUE   (continued)

     LISTED   SHARES   (continued)

     UNITED   STATES   OF AMERICA

      Communication       services
                                        710,449        964,058         0.21%
      Consumer    cyclical
                                       3,799,210        4,915,663          1.05%
      Consumer    non-cyclical
                                     108,489,601        135,214,321          28.93%
      Consumer    staples
       PHILIP   MORRIS   INTERNATIONAL       INC
                          USD     414,342      34,091,259        41,877,546          8.96%
       Others                                8,088,296        9,658,528          2.07%
      Health   Care
                                      21,847,389        25,097,949          5.37%
      Industrial                                 5,429,923        5,100,145          1.09%
      Information      technology
       MICROSOFT     CORP
                          USD     142,881      25,159,281        42,691,414          9.13%
       Others                               27,960,649        25,064,978          5.36%
      Technology
       VISA  INC
                          USD     123,194     23,502,273.00        26,624,687.00            5.69%
       Others                              29,712,525.00        38,548,640.00            8.25%
     TOTAL   UNITED   STATES   OF AMERICA
                                    288,790,855.00        355,757,929.00            76.11%
     TOTAL   LISTED   SHARES

                                    389,611,697.00        463,130,936.00            99.08%
     TOTAL   SECURITIES,      AT FAIR  VALUE

                                    389,611,697.00        463,130,936.00            99.08%
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan
    Stanley    Global    Premium    Equity    Open
                   CONDENSED      SCHEDULE     OF INVESTMENTS

                   AS AT FEBRUARY     28,  2022
                                                       % of net

                                    Expiry   date      Fair  value
     Description
                                                       assets
     DERIVATIVES      CONTRACTS     (ASSETS),     AT FAIR  VALUE

     FORWARD    FOREIGN    EXCHANGE    CONTRACTS

      PURCHASE    FOREIGN    CURRENCY    / SALE  U.S.  DOLLAR

      BRITISH    POUND/U.S.     DOLLAR                    March   21,  2022
                                               252,289         0.05%
      EURO/U.S.     DOLLAR                         March   21,  2022
                                               569,463         0.12%
     TOTAL   FORWARD    FOREIGN    EXCHANGE    CONTRACTS

                                               821,752         0.17%
     TOTAL   DERIVATIVES      CONTRACTS     (ASSETS),     AT FAIR  VALUE

                                               821,752         0.17%
     DERIVATIVES      CONTRACTS     (LIABILITIES),       AT FAIR  VALUE

     FORWARD    FOREIGN    EXCHANGE    CONTRACTS

      PURCHASE    U.S.  DOLLAR   / SALE  FOREIGN    CURRENCY

      U.S.  DOLLAR/BRITISH       POUND                    March   21,  2022
                                               (12,214)        (0.00)%
      U.S.  DOLLAR/EURO                           March   21,  2022
                                               (14,075)        (0.00)%
     TOTAL   FORWARD    FOREIGN    EXCHANGE    CONTRACTS

                                               (26,289)        (0.00)%
     TOTAL   DERIVATIVES      CONTRACTS     (LIABILITIES),       AT FAIR  VALUE

                                               (26,289)        (0.00)%
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （２）【2021年２月26日終了年度】
         ①【貸借対照表】
                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー            グローバル・プレミアム株式オープン
                             貸借対照表
                          2021  年２月26日現在
                                          米ドル            千円

    資産

    現金および現金等価物（注３）                                      7,398,153           1,011,180
    投資有価証券－公正価値（取得原価：301,796,910米ドル）
                                          342,678,902            46,837,352
    （注４）
    申込みに係る未収金                                      1,830,706            250,221
    デリバティブ契約－公正価値（想定元本：1,969,699米ドル）
                                             22,141            3,026
    （注４および注５）
    未収配当金                                        202,827            27,722
    未決済投資取引に係る未収金                                        101,688            13,899
                                            163,578            22,358
    その他の資産
    資産合計
                                          352,397,995            48,165,758
    負債

    買戻しに係る未払金                                       (717,671)            (98,091)
    デリバティブ契約－公正価値（想定元本：63,846,252米ドル）
                                           (965,576)           (131,975)
    （注４および注５）
    未払費用                                      (3,353,716)            (458,386)
                                          (1,763,531)            (241,039)
    未決済投資取引に係る未払金
    負債合計
                                          (6,800,494)            (929,492)
    純資産合計（注６）                                     345,597,501            47,236,266

    発行済受益証券

    米ドル建     為替ヘッジなしクラス
                                        1,059,403.3120         口
    米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                        1,816,250.6970         口
    受益証券１口当たり純資産価格

    米ドル建     為替ヘッジなしクラス
                                             120.93             17
    米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                             119.74             16
       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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         ②【損益計算書】
                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                             損益計算書
                       2021  年２月26日に終了した期間
                                          米ドル            千円

    投資収益

    配当金（外国源泉徴収税（777,594米ドル）を控除した金額）                                      4,885,324            667,726
                                              900           123
    その他の収益
    収益合計
                                           4,886,224            667,849
    費用

    管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬および保管報酬
                                           (232,556)            (31,786)
    （注７）
    投資運用報酬（注８）                                      (1,889,514)            (258,259)
    投資顧問報酬（注８）                                       (726,736)            (99,330)
    管理報酬（注８）                                       (319,764)            (43,705)
    代行協会員報酬（注８）                                       (145,347)            (19,866)
    販売報酬     （注８）
                                          (1,889,514)            (258,259)
    受託報酬（注９）                                        (29,069)            (3,973)
    その他の費用                                       (155,075)            (21,196)
    専門家報酬                                        (68,451)            (9,356)
    副保管報酬                                       (100,996)            (13,804)
                                            (49,060)            (6,706)
    設立費用
    費用合計
                                          (5,606,082)            (766,239)
    投資純（損失）／収益                                       (719,858)            (98,390)

    投資および外国為替取引による実現および未実現利益（損失）

    実現投資純利益                                      2,151,229            294,030
    外国為替予約取引に係る実現純損失                                      (4,158,548)            (568,390)
    外国為替取引に係る実現純利益／（損失）                                        420,107            57,420
    未実現投資純利益                                      41,204,473            5,631,827
    外国為替予約取引に係る未実現純損失                                      (1,469,364)            (200,833)
                                              (442)            (60)
    その他の資産および負債の外貨換算に係る未実現純損失
    投資および外国為替取引による純利益
                                          38,147,455            5,213,994
    運用による純資産の純増加                                      37,427,597            5,115,604

       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                           純資産変動計算書
                       2021  年２月26日に終了した期間
                                          米ドル            千円

    期首現在純資産                                     226,522,347            30,961,074

    運用による純資産の純増加

                                          37,427,597            5,115,604
    米ドル建     為替ヘッジなしクラスの申込み

                                          70,716,661            9,665,553
    米ドル建     米ドルヘッジクラスの申込み
                                          94,191,183           12,874,051
    米ドル建     為替ヘッジなしクラスの買戻し
                                          (27,275,015)            (3,727,949)
    米ドル建     米ドルヘッジクラスの買戻し                                (55,985,272)            (7,652,067)
    資本受益証券取引による純資産の純増加
                                          81,647,557           11,159,588
    期末現在純資産                                     345,597,501            47,236,266

       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                         キャッシュ・フロー計算書
                       2021  年２月26日に終了した期間
                                          米ドル            千円

    運用活動によるキャッシュ・フロー

    運用による純資産の純増加                                      37,427,597            5,115,604
    運用による純資産の純増加額を運用活動による現金純額へ調整す
    るための修正：
       実現投資純利益                                   (2,151,229)            (294,030)
       外国為替取引に係る実現純利益／（損失）                                     (420,107)            (57,420)
       未実現投資純利益                                   (41,204,473)            (5,631,827)
       外国為替予約取引に係る未実現純利益／（損失）                                    1,469,364            200,833
       その他の資産および負債の外貨換算に係る未実現純利益／
                                              442            60
       （損失）
       投資有価証券の購入                                  (135,693,033)            (18,546,524)
       投資有価証券の売却による手取金                                   60,036,968            8,205,853
    運用資産および負債の変動：
       未収配当金                                     (65,578)            (8,963)
       その他の資産                                      81,271           11,108
       未払費用およびその他の負債                                    2,196,631            300,236
    運用活動による現金純額                                     (78,322,147)           (10,705,071)
    財務活動によるキャッシュ・フロー

    受益証券の発行による手取金－事前申込みの変動控除後                                     166,536,491            22,762,208
    受益証券の買戻しに係る支払金－未払買戻額の変動控除後                                     (84,032,212)           (11,485,523)
    財務活動による現金純額                                      82,504,279           11,276,685
    現金および現金等価物の純増加（制限付現金を含む）                                      4,182,132            571,614

    現金および現金等価物（制限付現金を含む）－期首                                      3,216,021            439,566

                                           7,398,153           1,011,180

    現金および現金等価物（制限付現金を含む）－期末
       添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。

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                      ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－
             米ドル建     モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オープン
                          財務書類に対する注記
                          2021  年２月26日現在
    注１　一般事項

       　ソフォス・ケイマン・トラストⅡ（以下「ファンド」という。）は、クレストブリッジ・ケイマン・

       コーポレート・トラスティーズ・リミテッド（以下「受託会社」という。）およびファンドロジック
       （ジャージー）リミテッド（以下「管理会社」という。）との間で、ケイマン諸島の銀行および信託会
       社法（2021年改訂）に基づき締結された2019年２月５日付の信託証書により設立されたオープン・エン
       ド型の免除アンブレラ型ユニット・トラストである。ファンドは、2019年４月５日から運用を開始し
       た。ファンドは、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法に基づき、2019年２月12日付でケイマン
       諸島金融庁に登録されている。
       　ファンドは、オープン・エンド型アンブレラ型ユニット・トラストであり、プレミアム企業が発行す

       る世界各国の株式への投資を行い、中長期的な値上がり益の獲得を目的としている米ドル建                                                  モルガン・
       スタンレー       グローバル・プレミアム株式オープン（以下「サブ・ファンド」という。）を提供してい
       る。ファンドは、サブ・ファンドの他にも、マラソン・エマージング・マーケット・ボンド・ファンド
       を設立した。
       　サブ・ファンドは、2029年２月28日に終了するが、受託会社と協議の上、管理会社により、または受

       託会社および管理会社の同意の上、受益者のサブ・ファンド決議により、これを延長することができ
       る。
       　サブ・ファンドの会計期末は、毎年２月の最終営業日である。サブ・ファンドの第１会計期間は、

       2020年２月28日に終了した。
    注２　重要な会計方針の概要

       a ）表示の基礎

       　本財務書類は、アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）で表示され、米国で一般に公正と認
       められる会計原則（以下「米国GAAP」という。）に準拠して作成された。サブ・ファンドは投資会社で
       あるため、米国財務会計基準審議会の米国会計基準コーディフィケーション（ASC）トピック第946号
       「金融サービス－投資会社」の会計および報告指針に従う。
       b ）見積りの使用

       　米国GAAPに準拠した本財務書類の作成は、本財務書類および関連する注記に記載される金額に重大な
       影響を及ぼす可能性がある見積りおよび仮定を行うことを経営陣に要求している。実際の結果は、これ
       らの見積りと異なることがある。
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    注２　重要な会計方針の概要（続き）
       c ）現金、現金等価物

       　現金とは、金融機関で保有される手許現金を表す。現金等価物には、容易に一定額の現金に換価可能
       かつ当初満期が三か月以下であり、十分な信用力を有する短期で流動性の高い投資が含まれている。現
       金等価物は、取得原価に経過利息を加えて計上されており、公正価値に近似している。現金等価物は、
       投資目的というよりは、短期的な流動性の要求を満たす目的で保有されている。経営陣は、現金担保が
       制限付として分類されるべきことを定めている。2021年２月26日現在、現金および現金等価物は総額
       7,398,153米ドルであり、制限付現金はなかった。
       d ）外貨換算

       　外貨建ての資産および負債は、評価日において米ドルに換算されている。投資対象の購入および売却
       ならびに収益および費用を含む外貨建ての取引は、当該取引の日付において米ドルに換算されている。
       外国為替取引に起因する調整は、損益計算書に反映されている。
       　サブ・ファンドは、投資に係る外国為替レートの変化の影響により生じた運用結果の一部と、保有す

       る投資の市場価格の変化により生じた変動を区別する。
       　外国為替取引により計上される実現純利益（損失）は、組入証券の売却、外貨の売却、有価証券取引

       における取引日から決済日までの間における実現為替損益、ならびにサブ・ファンドの帳簿に計上され
       た配当金、利息および外国源泉徴収税の金額と、実際に受領または支払が行われた金額の米ドル相当額
       との差額から発生する。外貨建ての資産および負債の換算による未実現純利益（損失）は、為替相場の
       変動に伴う期末の資産および負債（投資有価証券を含む。）の公正価値の変動から生じる。
       e ）投資取引および関連する投資収益

       　投資取引は、取引日基準で計上される。投資取引に係る実現損益は先入先出法で計算された費用を使
       用して決定される。配当金は配当落日に記録され、利息は発生主義で認識される。外国配当に係る源泉
       徴収税は、該当国の税制および税率に関するサブ・ファンドの理解に基づき引き当てられる。
       f ）デリバティブ契約

       　サブ・ファンドは、デリバティブ契約を公正価値で計上する。デリバティブ契約の公正価値における
       変動は、未実現損益として計上される。サブ・ファンドは、一般にデリバティブ契約の満了、終了また
       は清算における実現損益を計上する。
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    注２　重要な会計方針の概要（続き）
       g ）公正価値－公正価値の階層

       　サブ・ファンドは、市場参加者が主要な市場または最も有利な市場において資産または負債の値付け
       を行う際に用いるであろう仮定に基づいて公正価値を決定する。公正価値測定において市場参加者の仮
       定を考慮する際、以下の公正価値の階層においては、観測可能なインプットと観測不能なインプットを
       区別しており、それらは以下のレベルのいずれかに分類される。
       レベル１－サブ・ファンドが入手可能である、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の相

             場価格。
       レベル２－直接的または間接的に観察可能なインプットのうち、レベル１に含まれる相場価格以外のイ

             ンプット。かかるインプットは、（a）活発な市場における類似の資産の相場価格、（b）活
             発でない市場における同一もしくは類似の資産の相場価格、（c）資産の観測可能な相場価格
             以外のインプット、または（d）相関関係その他の方法により観察可能な市場データから主に
             得られた、もしくは裏付けられたインプットを含む場合がある。
       レベル３－観測不能かつ公正価値測定全体に対して重要であるインプット。

       　評価技法および観測可能なインプットの入手可能性は、投資対象ごとに異なる可能性があり、投資の

       種類、投資が新規であり市場において未確立であるか否か、市場の流動性および当該取引に特有のその
       他の特性を含む幅広い様々な要因の影響を受ける。評価が、市場において観察可能とはいえない、また
       は観察不能なモデルやインプットに基づく限りにおいて、公正価値の決定にはより多くの判断を必要と
       する。評価には本質的に不確実性を伴うため、かかる見積価値は、当該投資対象を容易に取引できる市
       場が存在していたならば用いられたであろう価値を大幅に上回るまたは下回る可能性がある。したがっ
       て、サブ・ファンドが公正価値の決定において行使した判断の度合いは、レベル３に分類された投資に
       ついて最も大きくなる。
       　場合によっては、公正価値測定に使用されるインプットが、公正価値の階層の異なるレベルに分類さ

       れることがある。このような場合、公正価値測定は、公正価値測定に対して重要である最も低いレベル
       のインプットに基づき、その全体が公正価値の階層において分類される。
       h ）公正価値－評価技術およびインプット

       　サブ・ファンドは、公正価値を決定する際、観測可能なインプットの使用を最大化し、観測不能なイ
       ンプットの使用を最小化する評価技法を用いる。サブ・ファンドが公正価値の決定に用いた評価技法
       は、市場アプローチまたは収益アプローチであると考えられている。
       　市場アプローチは、同一または類似の資産、負債または資産および負債のグループに係る市場取引に

       より生じる価格およびその他の関連情報を利用した計測方法を含む。サブ・ファンドは、一般に上場証
       券の評価において市場アプローチを使用する。
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    注２　重要な会計方針の概要（続き）
       　収益アプローチは、将来の予想される経済的利益（すなわち、純キャッシュ・フロー）の現在価値を

       測定する評価技法を含む。純キャッシュ・フローの見積りは、見積り経済残存耐用年数にわたる予測
       で、予想キャッシュ・フローに伴うリスクの水準に応じた割引率を使用して現在価値に割り引かれる。
       サブ・ファンドは、一般に店頭（OTC）デリバティブの評価において収益アプローチを利用する。
       i ）株式

       　サブ・ファンドは、当該国の証券取引所で取引される株式を報告された最終売却価格で評価する。サ
       ブ・ファンドは、原則的に店頭株式市場で取引されている株式および当該日に売却が報告されていない
       上場有価証券を最終取引価格で評価する。株式は、活発に取引されており、かつ評価調整が適用されて
       いない限りにおいて、公正価値の階層レベル１に分類される。活発でない市場で取引されている、また
       は類似の金融商品を参照することにより評価されている株式は、一般に公正価値の階層レベル２に分類
       される。
       j ）先渡契約

       　サブ・ファンドは、先渡契約を契約条件（想定元本および契約期間を含む。）に基づき、為替相場ま
       たは商品価格等の観測可能なインプットを用いて評価する。先渡契約は、一般に公正価値の階層レベル
       ２に分類される。
       k ）所得税

       　ケイマン諸島の現行の法の下で、サブ・ファンドはいかなる所得税、遺産税、譲与税、消費税または
       その他の税の対象にもならず、サブ・ファンドによる分配は、源泉徴収税またはその他の税の対象とな
       らない。
       　サブ・ファンドは、ケイマン諸島の銀行および信託会社法第74条（2021年改訂）に従い免除サブ・

       ファンドとして登録されている。ケイマン諸島において税金が課される可能性のある現行の法律は存在
       しないが、免除サブ・ファンドの受託会社は、ケイマン諸島総督により署名される、サブ・ファンドの
       設定日後50年の間、いかなる法律の変更にかかわらず、サブ・ファンドが収益またはキャピタル・ゲイ
       ンに関して将来課される可能性のある税または義務の免除の恩恵を受けるという旨の保証を申し込む権
       利を有する。受託会社は、かかる保証への申し込みを行い、かかる保証を取得した。
       　サブ・ファンドは、投資先であるその他の国々において課される税金の対象になることがある。当該

       税金は、一般に、獲得された投資収益および／または利益に基づく。税金は、収益および／または利益
       が獲得された時点において、純投資収益、純実現利益および純実現評価益（場合による。）に対して発
       生し、割り当てられる。
       　ケイマン諸島は、サブ・ファンドに対するまたはファンドによる支払に適用される二重課税条約をい

       かなる国との間でも締結していない。
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    注２　重要な会計方針の概要（続き）
       　サブ・ファンドは、FASB               ASC第740-10号「法人所得税」の規定の適用を受ける。かかる基準では、法

       人所得税の会計処理に関する一貫した基準を定めている。FASB                                  ASC第740号において税務ポジションは、
       当該ポジションの技術的利点に基づき、関連する税務当局の審査の結果、当該ポジションが認められる
       可能性が認められない可能性を上回る場合にのみ、財務書類上認識される。
       　取締役は、その分析に基づき、かかる会計基準がサブ・ファンドの財務書類に重要な影響を及ぼすも

       のではないと判断した。ただし、かかる会計基準に関する取締役の結論は、税法、規制およびそれらの
       解釈の継続的な分析および調整を含むが、これに限定されない要素に基づいて、後日、検討され調整さ
       れることがある。2021年２月26日に終了した期間において、支払利息または罰金のいずれも計上されて
       いない。
       　サブ・ファンドは、サブ・ファンドが多額の投資を行う地域として主要な税務管轄を特定している。

       管理会社は、未認識の税金負債の総額が報告日から12か月以内に、大幅に変動する合理的な可能性のあ
       るポジションが存在するとは考えていない。
       l ）未収申込金

       　申込みは、申込通知で請求された金額が確定した時点で資産として認識される。その結果、期末のサ
       ブ・ファンドの純資産価額に基づき期末後に受領された申込みは、2021年２月26日現在の未収申込金に
       含まれている。受領した申込通知で米ドル建ての金額が確定していない場合は、申込金および口数を決
       定するために使用される純資産価額が決定されるまで純資産に留保される。
       m ）未払買戻額

       　買戻しは、買戻通知で請求された金額が確定した時点で負債として認識される。その結果、期末のサ
       ブ・ファンドの純資産価額に基づき期末後に支払われた買戻しは、2021年２月26日現在の未払買戻額に
       含まれている。受領した買戻通知で米ドル建ての金額が確定していない場合は、買戻額および口数を決
       定するために使用される純資産価額が決定されるまで純資産に留保される。
    注３　現金および現金等価物

       　現金とは、金融機関で保有される総額7,398,153米ドルの手許現金を表す。2021年２月26日現在、制限

       付現金はなかった。
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    注４　公正価値測定
       公正価値の階層

       　公正価値で記録されたサブ・ファンドの資産および負債は、注２におけるサブ・ファンドの重要な会
       計方針に記載された公正価値の階層に基づき分類されている。
       　以下の表は、2021年２月26日現在における公正価値で測定されたサブ・ファンドの資産に関する情報

       を示したものである。
                            レベル１        レベル２        レベル３         合計

       上場有価証券                     342,678,902             －        －    342,678,902
                                －      22,141          －      22,141
       外国為替予約取引
                            342,678,902           22,141          －    342,701,043
       　以下の表は、2021年２月26日現在における公正価値で測定されたサブ・ファンドの負債に関する情報

       を示したものである。
                            レベル１        レベル２        レベル３         合計

                                －     (965,576)           －     (965,576)
       外国為替予約取引
       　当期中、公正価値階層のレベル１、レベル２およびレベル３の間の移行はなかった。

    注５　デリバティブ契約

       　サブ・ファンドは、通常の業務過程において、サブ・ファンドの取引活動に関連してデリバティブ契

       約を使用する。デリバティブ契約には、投資の全部または一部が失われることとなる追加的なリスクが
       伴う。サブ・ファンドのデリバティブ活動およびデリバティブ契約に対するエクスポージャーは、以下
       の主要な内在的リスクによって分類される。すなわち、金利リスク、信用リスクおよび外国為替リスク
       である。サブ・ファンドは、主要な内在的リスクに加えて、カウンターパーティが契約条項を遵守する
       ことができないことから生じる追加的なカウンターパーティ・リスクにもさらされている。
       2021  年２月26日現在の外国為替予約取引

       　サブ・ファンドは、ポートフォリオ通貨をヘッジするため、外国為替予約取引を締結する。
       　外国為替予約取引とは、売主が特定通貨を将来の特定の日に受け渡すことを合意する、特定通貨の特

       約日受渡に関する契約である。外国為替予約取引に関連するリスクには、カウンターパーティがそれぞ
       れの契約の条項を遵守することができないリスクならびに公正価値および為替レートの変動リスクがあ
       る。
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    注５　デリバティブ契約（続き）
       　以下の表は、2021年２月26日現在の貸借対照表に記載される外国為替予約取引を示す。

                           売却する           購入する       未実現利益        カウンター

        取引日       決済日      通貨           通貨
                           想定元本           想定元本       （米ドル）        パーティ
                                                    Mitsubishi
                                                    UFJ  Global
       2021/02/11       2021/03/22        USD     1,969,699       GBP     1,424,428         22,141
                                                    Custody    Lux
                           売却する           購入する       未実現損失        カウンター

        取引日       決済日      通貨           通貨
                           想定元本           想定元本       （米ドル）        パーティ
                                                    Mitsubishi
                                                    UFJ  Global
       2021/02/08       2021/03/22        EUR    26,718,078       USD    32,176,178        (275,596)
                                                    Custody    Lux
                                                    Mitsubishi
                                                    UFJ  Global
       2021/02/08       2021/03/22        GBP    23,128,113       USD    31,670,074        (670,983)
                                                    Custody    Lux
                                                    Mitsubishi
                                                    UFJ  Global
       2021/02/10       2021/03/22        EUR     1,693,818       USD     2,055,228         (2,083)
                                                    Custody    Lux
                                                    Mitsubishi
                                              (16,914)      UFJ  Global
       2021/02/23       2021/03/22        USD     1,796,253       GBP     1,272,462
                                                    Custody    Lux
                                         合計
                                              (965,576)
       　以下の表は、サブ・ファンドのデリバティブの公正価値を、契約種類ごとに総額表示したものであ

       る。また以下の表は、2021年２月26日に終了した期間におけるデリバティブ契約による純利益／（損
       失）として損益計算書に含まれる純利益および純損失の額を、主要な原リスクごとに分類して特定して
       いる。
                                         純実現利益／          純未実現利益／

                   デリバティブ資産          デリバティブ負債
                                          （損失）          （損失）
       外国為替変動リスク
                         22,141         (965,576)         (4,158,548)          (1,469,364)
       外国為替予約取引
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    注５　デリバティブ契約（続き）
       　以下の表は、2021年２月26日現在に認識された金融資産および負債の総額ならびに国際スワップ・デ

       リバティブ協会のマスター契約または類似の契約に基づき相殺される金額を示したものである。
                                        貸借対照表で相殺されていない総額

                       貸借対照表で        貸借対照表で
                       相殺された        認識された
              認識済資産総額          総額      資産の純額
                                       金融商品      受取現金担保         純額
       外国為替予約
       取引
                  22,141          －      22,141      (22,141)          －       －
       投資有価証券－
                342,678,902            －   342,678,902        (943,435)           －   341,735,467
       公正価値
                                        貸借対照表で相殺されていない総額

                       貸借対照表で        貸借対照表で
                       相殺された        認識された
       デリバティブ
              認識済負債総額          総額      資産の純額
       負債                                金融商品      受取現金担保         純額
       外国為替予約
       取引          (965,576)           －     (965,576)        965,576          －        －
    注６　資本受益証券取引

       a ）申込み

       　申込注文は、関連する取引日に管理事務代行会社によって受領されなければならない。管理会社の裁
       量により、取引日は変更される可能性があり、受益者全体または特定の場合に関して、追加の取引日が
       指定される可能性がある。管理会社が、純資産価額の決定を停止または延期した場合、翌取引日に決定
       される純資産価額が使用される。
       　受益証券の申込みの支払は、関連する取引日（同日を含まない。）から４営業日以内または管理会社

       （またはその受任者）がその単独の裁量により随時決定するその他の期間内に行われる。
       　受益証券の当初申込みおよび当初申込金の支払（米ドル）は、設定日までに管理事務代行会社によっ

       て受領されなければならない。受益証券は、設定日に当初申込価格100米ドルで発行される。
       　受益証券の最低当初申込単位は、１口である。かかる最低申込額は、適用法に従い、一般的にまたは

       特定の場合において受託会社の裁量により変更される可能性がある。
       　最低継続申込額は、口数申込みの場合、１口以上１口単位、金額申込みの場合、100.00米ドル以上

       0.01米ドル単位である。かかる最低申込額は、適用法に従い、一般的にまたは特定の場合において管理
       会社の裁量により変更される可能性がある。
       　受益証券は、小数第３位までの端数で発行することができる（小数第３位に四捨五入）。

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    注６　資本受益証券取引（続き）
       　申込手数料またはその他の販売手数料は、サブ・ファンドによる取引のレベルでは発生しない。販売

       会社は、申込金額に加え、申込金額の３％（税抜）を上限とする販売手数料を投資者に課することがで
       きる。
       b ）買戻し

       　設定日以降、受益者は、取消不能な通知（以下「買戻通知」という。）をファックス、電子メール、
       郵便またはその他の電子的手段により、取引日の受付終了時間までに管理事務代行会社に送信すること
       により、取引日に受益証券の買戻しを行うことができる。
       　受益証券の買戻単位は、口数申込みの場合、１口以上、金額申込みの場合0.001口以上である。

       　買戻に関する受益証券１口当たりの買戻価格は、管理事務代行会社が買戻通知を処理する取引日に米

       ドルで決定される受益証券１口当たり純資産価格に等しい。かかる時間内に受領した有効かつ完全な買
       戻通知は、通常かかる取引日時点において上記の買戻価格で処理される。所定の取引日に関して計算さ
       れた純資産価額によっては、受益証券の買戻価格が、申込時に当該受益証券について支払われた価格を
       上回るかまたは下回る可能性がある。管理事務代行会社は、関連する評価日（同日を含まない。）から
       ４営業日後に買戻金を米ドルで全額支払う。
       　2021年２月26日現在、サブ・ファンドは２種類のクラスの議決権付受益証券から構成されている。

         ・米ドル建       為替ヘッジなしクラス受益証券
           クラスのレベルにおいて、原則として外国為替予約取引を行わない。
         ・米ドル建       米ドルヘッジクラス受益証券
           クラスのレベルにおいて、外国為替変動リスクの低減を図るために、（原則として）米ドル以
           外の通貨建て資産に対して、為替ヘッジを行うことを目的として、外国為替予約取引を行う。
       　2021年２月26日に終了した期間における資本受益証券取引は、以下のとおりである。

                                 米ドル建     為替ヘッジなし          米ドル建     米ドルヘッジ

                                   クラス受益証券              クラス受益証券
       期首現在受益証券                               675,444.8390             1,480,774.2960

       発行された受益証券                               620,814.2520              813,456.4020
                                      (236,855.7790)              (477,980.0010)
       買い戻された受益証券
       2021  年２月26日現在受益証券                            1,059,403.3120              1,816,250.6970
       　当期中、受益者に対する分配は行われなかった。

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    注７　管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬および保管報酬
       　サブ・ファンドの設立準備費用として5,000米ドルの一回だけの設立費用が管理事務代行会社により課

       される。
       　管理事務代行会社（名義書換事務代行会社として提供される役務を含む。）は、サブ・ファンドの純

       資産価額に基づく以下の料率による報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、月額5,500米ドルの最
       低報酬を条件として、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価
       日毎に計算され、四半期毎に後払いされる。
       サブ・ファンドの純資産価額                                      料率

        ５億米ドル以下の部分                                     年率0.08％
        ５億米ドルを超えて10億米ドル以下の部分                                     年率0.07％
        10億米ドルを超える部分                                     年率0.06％
       　保管会社は、サブ・ファンドの資産から保管契約に別途定める報酬料率に記載される合意済みの市場

       毎の取引手数料および資産ベースの報酬を受け取り、適切に負担した立替費用（もしあれば）の返金を
       受けることができる。当該報酬は毎月支払われる。
       　2021年２月26日現在、管理事務代行会社および保管会社に支払われるべき43,806米ドルの残高があ

       る。2021年2月26日に終了した期間について支払われた管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬および
       保管報酬の金額は、損益計算書の「管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬および保管報酬」に反映
       されている。
    注８　関連当事者との取引

       　サブ・ファンドは、投資運用会社、投資顧問会社、管理会社、代行協会員および販売会社をサブ・

       ファンドの関連当事者とみなしている。関連当事者から支払われるべき金額および関連当事者に支払わ
       れるべき金額は、通常の業務過程において正式な支払条件なしに決済される。関連当事者との取引の詳
       細は、以下のとおりである。
       a）投資運用報酬

       　投資運用会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.65％の報酬を受領する権利を有する。かかる
       報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算さ
       れ、四半期毎に後払いされる。
       　2021年２月26日現在、投資運用会社に支払われるべき2,470,111米ドルの残高があり、貸借対照表の

       「未払費用」に反映されている。2021年2月26日に終了した期間について支払われた投資運用報酬の金額
       は、損益計算書の「投資運用報酬」に反映されている。
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    注８　関連当事者との取引（続き）
       b）投資顧問報酬

       　投資顧問会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.25％の報酬を受領する権利を有する。かかる
       報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算さ
       れ、四半期毎に後払いされる。
       　2021年２月26日現在、投資顧問会社に支払われるべき138,593米ドルの残高があり、貸借対照表の「未

       払費用」に反映されている。2021年2月26日に終了した期間について支払われた投資顧問報酬の金額は、
       損益計算書の「投資顧問報酬」に反映されている。
       c）管理報酬

       　管理会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.11％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬
       は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算され、
       四半期毎に後払いされる。
       　2021年２月26日現在、管理会社に支払われるべき148,239米ドルの残高があり、貸借対照表の「未払費

       用」に反映されている。2021年2月26日に終了した期間について支払われた管理報酬の金額は、損益計算
       書の「管理報酬」に反映されている。
       d）代行協会員報酬

       　代行協会員は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.05％の報酬を受領する権利を有する。かかる報
       酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算さ
       れ、四半期毎に後払いされる。
       　2021年２月26日現在、代行協会員に支払われるべき135,425米ドルの残高があり、貸借対照表の「未払

       費用」に反映されている。2021年2月26日に終了した期間について支払われた代行協会員報酬の金額は、
       損益計算書の「代行協会員報酬」に反映されている。
       e）販売報酬

       　販売会社は、関連する販売会社が販売した受益証券に帰属する部分に係るサブ・ファンドの純資産価
       額の年率0.65％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬は、当該四半期中の関連する評価日の直前
       の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算され、四半期毎に後払いされる。
       　2021年２月26日現在、販売会社に支払われるべき360,343米ドルの残高があり、貸借対照表の「未払費

       用」に反映されている。2021年2月26日に終了した期間について支払われた販売報酬の金額は、損益計算
       書の「販売報酬」に反映されている。
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    注９　受託報酬
       　受託会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.01％の報酬を受領する権利を有する。かかる報酬

       は、当該四半期中の関連する評価日の直前の営業日における純資産価額に基づき評価日毎に計算され、
       四半期毎に後払いされる。
       　2021年２月26日現在、受託会社に支払われるべき20,718米ドルの残高があり、貸借対照表の「未払費

       用」に反映されている。2021年2月26日に終了した期間について支払われた受託報酬の金額は、損益計算
       書の「受託報酬」に反映されている。
    注10　投資リスク

       　以下は、主要なリスク要因および考察事項であるが、これらは以下に限定されるものではない。

       外国為替変動リスク

       米ドル建     為替ヘッジなしクラス
       　サブ・ファンドは、様々な通貨建て資産に投資を行う。
       　しかしながら、当クラスにおいて外国為替ヘッジは行わない。したがって、サブ・ファンドが投資し

       ている有価証券の通貨が米ドルに対して強くなると、クラスの受益証券１口当たり純資産価格が上がる
       ことがある。逆に、投資している有価証券の通貨が米ドルに対して弱くなると、クラスの受益証券１口
       当たり純資産価格は低下することがある。
       米ドル建     米ドルヘッジクラス

       　サブ・ファンドは、様々な通貨建て資産に投資を行う。
       　その上で、当クラスにおいて原則として外国為替ヘッジが行われ、為替変動リスクの低減を図る。し

       かしながら、完全に為替変動リスクを排除することはできない。
       　当クラスが外国為替ヘッジを行う通貨の金利が、米ドル金利よりも高い場合には、当クラスにこの金

       利差相当分のヘッジコストがかかることに留意のこと。
       円貨からの投資に伴う外国為替変動リスク

       　当初円貨からサブ・ファンドの各クラス受益証券に投資した場合には、米ドル建ての受益証券１口当
       たり純資産価格が下落していなくても、為替相場の変動によっては買戻時の円貨受取額が円貨での当初
       投資金額を下回ることがある。
       株価変動リスク

       　サブ・ファンドが投資している株式の価格は、国内および国際的な政治・経済情勢、発行体の業績、

       市場の需給関係等の影響を受け変動することがある。株式の価格が変動すれば受益証券１口当たり純資
       産価格の変動要因となる可能性がある。
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    注10　投資リスク（続き）
       信用リスク

       　サブ・ファンドが投資している有価証券の発行体の倒産、財務状況または信用状況の悪化により、受

       益証券１口当たり純資産価格が下落し、損失を被ることがある。
       為替レートリスク

       　受益証券は米ドル建てである。これにより、投資者の金融活動が主に米ドル以外の通貨または通貨単

       位（米ドルを含む。）（以下「投資者通貨」という。）建てである場合、通貨換算に関連する一定のリ
       スクが発生する。これらには、為替相場が大幅に変動する可能性がある（米ドルの切り下げまたは投資
       者通貨の切り上げによる変動を含む。）リスクおよび米ドルまたは投資者通貨（場合による。）の管轄
       当局が為替管理を行うまたは変更する可能性があるリスクが含まれる。
       　米ドルに対する、投資者通貨の価値の上昇により、（a）投資者通貨における純資産価額および１口当

       たり純資産価格に相当する価値ならびに（b）投資者通貨における支払われるべき分配金（もしあれば）
       に相当する価値が下落する。
       金利リスク

       　金利リスクは、金利の変動が、将来のキャッシュ・フローまたは金融商品の公正価値に影響を及ぼす

       可能性があることから生ずる。
       　サブ・ファンドの資産および負債の大半は、無利息であり、かつ、主として金利リスクにさらされて

       いない。余剰の現金および現金等価物はすべて銀行に預けられている。したがって、経営陣は、サブ・
       ファンドが主として重大な金利リスクにさらされていないと考えており、関連する感応度解析は本財務
       書類に記載されていない。
       流動性リスク

       　流動性リスクとは、現金またはその他の金融資産を受け渡すことで決済される金融負債に係る債務を

       履行する際にサブ・ファンドが困難に直面するリスクをいう。流動性リスクに対するエクスポージャー
       は、サブ・ファンドが予想より早く債務の弁済を要求される可能性があることから生ずる。サブ・ファ
       ンドの方針は、通常の運用要件を満たすために十分な現金および現金等価物を維持することである。
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    注11　財務ハイライト
       　2020年２月29日から2021年２月26日までの期間における財務ハイライト

                                 米ドル建     為替ヘッジなし          米ドル建     米ドルヘッジ

                                   クラス受益証券              クラス受益証券
       受益証券１口当たり運用実績：

       2020  年２月29日     現在純資産価額                           104.02              105.53
       運用からの利益：
       投資純利益                                   (0.30)              (0.28)
       投資活動による実現および未実現純利益／（損失）                                   17.21              14.49
       運用からの合計                                   16.91              14.21
                                         120.93              119.74
       2021  年２月26日現在純資産価額
       トータル・リターン：

       成功報酬前のトータル・リターン                                  16.25％              13.47％
                                           －              －
       成功報酬
       成功報酬後のトータル・リターン                                  16.25   ％           13.47   ％
                                      米ドル建     モルガン・スタンレー

                                     グローバル・プレミアム株式オープン
                                 米ドル建     為替ヘッジなし          米ドル建     米ドルヘッジ
                                   クラス受益証券              クラス受益証券
       平均純資産に対する比率：

       成功報酬控除後費用                                  2.02％              1.87％
                                           －              －
       成功報酬
       投資純収益                                 (0.26)   ％           (0.24)   ％
       　サブ・ファンドが支払うべき成功報酬はない。

       　財務ハイライトは、各クラス受益証券全体として計算したものであり、年率に換算されていない。各

       受益者の財務ハイライトは、異なる手数料体系および資本受益証券取引の時期により上記とは異なる場
       合がある。
    注12　補償

       　サブ・ファンドは、様々な補償を含む契約を締結している。かかる契約に基づくサブ・ファンドの最

       大エクスポージャーについては不明である。しかしながら、サブ・ファンドは、これまでかかる契約に
       基づく請求または損失を受けたことはなく、損失リスクはごく僅かであると予想している。
    注13　後発事象

       　2021年２月26日から本財務書類の公表が認められるまで、本財務書類に修正または追加開示が必要で

       ある事象はなかった。
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    Stanley     Global    Premium     Equity    Open
                   STATEMENT      OF  ASSETS    AND  LIABILITIES

                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021
                                                         USD

    ASSETS

    Cash   and  cash   equivalents      (Note   3)
                                                      7,398,153
    Securities      at  fair   value   (cost:    USD  301,796,910)       (Note   4)
                                                     342,678,902
    Receivable      for  subscriptions
                                                      1,830,706
    Derivatives      contracts,      at  fair   value   (notional     value:    USD  1,969,699)      (Note   4 and  5)
                                                        22,141
    Dividends     receivable
                                                       202,827
    Receivable      for  pending    investment      transactions
                                                       101,688
    Other   assets                                                163,578
    Total   Assets
                                                     352,397,995
    LIABILITIES

    Payable    for  redemptions
                                                       (717,671)
    Derivatives      contracts,      at  fair   value   (notional     value:    USD  63,846,252)
                                                       (965,576)
    (Note   4 and  5)
    Accrued    expenses
                                                      (3,353,716)
    Payable    for  pending    investment      transactions                                 (1,763,531)
    Total   Liabilities
                                                      (6,800,494)
    TOTAL   NET  ASSETS    (Note   6)

                                                     345,597,501
    UNITS   OUTSTANDING

    USD  denominated      unhedged     class

                                                    1,059,403.3120
    USD  denominated      hedged    class
                                                    1,816,250.6970
    NET  ASSET   VALUE   PER  UNIT

    USD  denominated      unhedged     class

                                                        120.93
    USD  denominated      hedged    class
                                                        119.74
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                   STATEMENT      OF  OPERATIONS

                   FOR  THE  PERIOD    ENDED    FEBRUARY     26,  2021
                                                         USD

    INVESTMENT      INCOME

    Dividends,      net  of  foreign    witholding      taxes   of  USD  777,594
                                                      4,885,324
    Other   income                                                  900
    Total   Income
                                                      4,886,224
    EXPENSES

    Administration,        transfer     agent   and  custodian     fees   (Note   7)
                                                       (232,556)
    Investment      management      fee  (Note   8)
                                                      (1,889,514)
    Investment      advisory     fee  (Note   8)
                                                       (726,736)
    Management      fee  (Note   8)
                                                       (319,764)
    Agent   company    fee  (Note   8)
                                                       (145,347)
    Distribution       fee  (Note   8)
                                                      (1,889,514)
    Trustee    fee  (Note   9)
                                                       (29,069)
    Other   fees
                                                       (155,075)
    Professional       fees
                                                       (68,451)
    Sub-custodian       fees
                                                       (100,996)
    Formation     expenses                                              (49,060)
    Total   Expenses
                                                      (5,606,082)
    NET  INVESTMENT      (LOSS)/INCOME

                                                       (719,858)
    REALIZED     AND  UNREALIZED      GAIN   (LOSS)    FROM   INVESTMENTS      AND  FOREIGN    CURRENCY

    Net  realized     gain   on  investments
                                                      2,151,229
    Net  realized     loss   on  forward    foreign    exchange     contracts
                                                      (4,158,548)
    Net  realized     gain/(loss)      on  foreign    currency     transactions
                                                       420,107
    Net  unrealized      gain   on  investments
                                                      41,204,473
    Net  unrealized      loss   on  forward    foreign    exchange     contracts
                                                      (1,469,364)
    Net  unrealized      loss   on  foreign    currency     translation      of  other   assets    and  liabilities                (442)
    Net  gain   from   investments      and  foreign    currency
                                                      38,147,455
    NET  INCREASE     IN  NET  ASSET   FROM   OPERATIONS

                                                      37,427,597
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                   STATEMENT      OF  CHANGES     IN  NET  ASSETS

                   FOR  THE  PERIOD    ENDED    FEBRUARY     26,  2021
                                                         USD

    NET  ASSETS    AT  THE  BEGINNING     OF  THE  PERIOD

                                                     226,522,347
    NET  INCREASE     IN  NET  ASSET   FROM   OPERATIONS

                                                      37,427,597
    Subscriptions       for  USD  denominated      unhedged     class

                                                      70,716,661
    Subscriptions       for  USD  denominated      hedged    class
                                                      94,191,183
    Redemptions      for  USD  denominated      unhedged     class
                                                     (27,275,015)
    Redemptions      for  USD  denominated      hedged    class                             (55,985,272)
    NET  INCREASE     IN  NET  ASSETS    RESULTING     FROM   CAPITAL    UNIT   TRANSACTIONS
                                                      81,647,557
    NET  ASSETS    AT  THE  END  OF  THE  PERIOD

                                                     345,597,501
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                   STATEMENT      OF  CASH   FLOWS

                   FOR  THE  PERIOD    ENDED    FEBRUARY     26,  2021
                                                         USD

    CASH   FLOWS   FROM   OPERATING     ACTIVITIES

    Net  increase     in  net  asset   from   operations
                                                      37,427,597
    Adjustments      to  reconcile     net  increase     in  net  asset   from   operations      to  net  cash   used
    in  operating     activities:
     Net  realized     gain   on  investments
                                                      (2,151,229)
     Net  realized     gain/(loss)      on  foreign    currency     transactions
                                                       (420,107)
     Net  unrealized      gain   on  investments
                                                     (41,204,473)
     Net  unrealized      gain/(loss)      on  forward    foreign    exchange     contracts
                                                      1,469,364
     Net  unrealized      gain/(loss)      on  foreign    currency     translation      of  other   assets    and
                                                         442
     liabilities
     Purchases     of  securities
                                                     (135,693,033)
     Proceeds     from   sales   of  securities
                                                      60,036,968
    Changes    in  operating     assets    and  liabilities:
     Dividends     receivable
                                                       (65,578)
     Other   assets
                                                        81,271
     Accrued    expenses     and  other   liabilities
                                                      2,196,631
    NET  CASH   USED   IN  OPERATING     ACTIVITIES
                                                     (78,322,147)
    CASH   FLOWS   FROM   FINANCING     ACTIVITIES

    Proceeds     from   issuance     of  units,    net  of  change    in  advance    subscriptions
                                                     166,536,491
    Payments     for  redemption      of  units,    net  of  change    in  redemptions      payable
                                                     (84,032,212)
    NET  CASH   PROVIDED     BY  FINANCING     ACTIVITIES
                                                      82,504,279
    NET  INCREASE     IN  CASH   AND  CASH   EQUIVALENTS      (INCLUDING      RESTRICTED      CASH)

                                                      4,182,132
    CASH   AND  CASH   EQUIVALENTS      (INCLUDING      RESTRICTED      CASH),    BEGINNING     OF  THE  PERIOD

                                                      3,216,021
    CASH   AND  CASH   EQUIVALENTS      (INCLUDING      RESTRICTED      CASH),    END  OF  THE  PERIOD

                                                      7,398,153
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                   NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021
    NOTE   1           GENERAL

                   Sophos    Cayman    Trust    II  (the“Trust”)         is  an  open-ended       exempted     umbrella

                   unit   trust    established       by  a trust    deed   under    the  Bank   and  Trusts
                   Companies      Act  (2021    Revision)      of  the  Cayman    Islands     dated    5 February     2019
                   executed     by  Crestbridge       Cayman    Corporate      Trustees     Limited     (the   "Trustee")
                   and  FundLogic      (Jersey)     Limited     (the   "Manager").       The  Fund   commenced
                   operations       on  April    5,  2019.    The  Trust    is  registered       with   Cayman    Islands
                   Monetary     Authority      under    the  Cayman    Islands     Mutual    Funds    Act  on  February
                   12,  2019.
                   The  Trust    is  an  open-ended       umbrella     unit   trust,    offering     the  USD

                   denominated       Morgan    Stanley     Global    Premium     Equity    Open   (the“Sub-Trust”)
                   whose    objective      is  to  seek   mid  to  long   term   capital     appreciation        through
                   investment       in  world    equities     issued    by  premium     companies.       Other    than   the
                   Sub-trust,       the  Trust    also   incepted     Marathon     Emerging     Market    Bond   Fund.
                   The  Sub-Trust      will   be  terminated       at  February     28,  2029   but  may  be  extended

                   by  the  Manager     in  consultation        with   the  Trustee;     or  by  Sub-Trust
                   Resolution       of  the  unitholders       with   the  consent     of  the  Trustee     and  the
                   Manager.
                   The  financial      period    end  for  the  Sub-Trust      is  the  last   business     day  of

                   February     each   year.    The  Sub-Trust's       first    financial      period    was  ended    on
                   February     28,  2020.
    NOTE   2           SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES

                   a)  Basis    of  presentation

                   The  financial      statements       are  expressed      in  United    States    dollars     (“USD”)

                   and  have   been   prepared     in  accordance       with   United    States    generally
                   accepted     accounting       principles       (GAAP).     The  Sub-Trust      is  an  investment
                   company     and  follows     the  accounting       and  reporting      guidance     in  the
                   Financial      Accounting       Standard     Board's     Accounting       Standards      Cordification
                   (ASC)    Topic    946,   Financial      Services     - Investment       Companies     .
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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   2           SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES     (CONTINUED)

                   b)  Use  of  estimates

                   Preparing      financial      statements       in  accordance       with   GAAP   requires

                   management       to  make   estimates      and  assumptions       that   could    materially       affect
                   the  amounts     reported     in  the  financial      statement      and  related     notes.    Actual
                   results     could    differ    from   those    estimates.
                   c)  Cash,    cash   equivalent

                   Cash   represents       cash   on  hand   held   at  financial      institutions.        Cash

                   equivalents       include     short-term,       highly    liquid    investments       of  sufficient
                   credit    quality     that   are  readily     convertible       to  known    amounts     of  cash   and
                   have   original     maturities       of  three    months    or  less.    Cash   equivalents       are
                   carried     at  cost,    plus   accrued     interest,      which    approximates        fair   value.
                   Cash   equivalents       are  held   to  meet   short-term       liquidity      requirements,
                   rather    than   for  investment       purposes.      Management       defines     cash   held   as
                   collateral       should    be  classified       as  restricted.       As  at  February     26,  2021,
                   the  cash   and  cash   equivalent       amounts     to  $ 7,398,153      and  there    was  no
                   restricted       cash.
                   d)  Foreign     currency     translation

                   Assets    and  liabilities       denominated       in  foreign     currencies       are  translated

                   into   USD  amounts     at  the  date   of  valuation.       Transactions        denominated       in
                   foreign     currencies,       including      purchases      and  sales    of  investments       and
                   income    and  expenses,      are  translated       into   USD  amounts     on  the  date   of  those
                   transactions.        Adjustments       arising     from   foreign     currency     transactions        are
                   reflected      in  the  statement      of  operations.
                   The  Sub-Trust      isolates     that   portion     of  the  results     of  operations       arising

                   from   the  effect    of  changes     in  foreign     exchange     rates    on  investments       from
                   fluctuations        arising     from   changes     in  market    prices    of  investments       held.
                                130/231





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    NOTE   2           SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES     (CONTINUED)

                   Reported     net  realized     gain   (loss)    from   foreign     currency     transactions

                   arises    from   sales    of  portfolio      securities;       sales    of  foreign     currencies;
                   currency     gains    or  losses    realized     between     the  trade    and  settlement       dates
                   on  securities       transactions;        and  the  difference       between     the  amounts     of
                   dividends,       interest,      and  foreign     withholding       taxes    recorded     on  the  Sub-
                   Trust's     books    and  the  U.S.   dollar    equivalent       of  the  amounts     actually
                   received     or  paid.    Net  unrealized       gain   (loss)    from   translation       of  assets
                   and  liabilities       in  foreign     currencies       arises    from   changes     in  the  fair
                   values    of  assets    and  liabilities,        including      securities,       at  the  end  of  the
                   period    resulting      from   changes     in  exchange     rates.
                   e)  Investment       transactions        and  related     investment       income

                   Investment       transactions        are  accounted      for  on  a trade-date       basis.    Realized

                   gains    and  losses    on  investment       transactions        are  determined       using    cost
                   calculated       on  first    in  first    out  basis.    Dividends      are  recorded     on  the  ex-
                   dividend     date   and  interest     is  recognized       on  an  accrual     basis.    Withholding
                   taxes    on  foreign     dividends      have   been   provided     for  in  accordance       with   the
                   Sub-Trust's       understanding        of  the  applicable       country's      tax  rules    and
                   rates.
                   f)  Derivatives       Contracts

                   The  Sub-Trust      records     derivative       contracts      at  fair   value.    Changes     in  the

                   fair   value    of  derivative       contracts      are  recorded     as  unrealized       gains    and
                   losses.     The  Sub-Trust      generally      records     a realized     gain   or  loss   on  the
                   expiration,       termination,        or  settlement       of  a derivative       contract.
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    NOTE   2           SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES     (CONTINUED)

                   g)  Fair   value    - Hierarchy      of  fair   value

                   The  Sub-Trust      determines       fair   value    based    on  assumptions       that   market

                   participants        would    use  in  pricing     an  asset    or  liability      in  the  principal
                   or  most   advantageous        market.     When   considering       market    participant
                   assumptions       in  fair   value    measurements,        the  following      fair   value
                   hierarchy      distinguishes        between     observable       and  unobservable        inputs,     which
                   are  categorized       in  one  of  the  following      levels:
                   Level    1 - Unadjusted       quoted    prices    in  active    markets     for  identical      assets

                   or  liabilities       that   the  Sub-Trust      is  able   to  access.
                   Level    2 - Inputs,     other    than   quoted    prices    included     in  Level    1,  which    are

                   observable       either    directly     or  indirectly.       These    inputs    may  include     (a)
                   quoted    prices    for  similar     assets    in  active    markets,     (b)  quoted    prices    for
                   identical      or  similar     assets    in  markets     that   are  not  active,     (c)  inputs
                   other    than   quoted    prices    that   are  observable       for  the  asset,    or  (d)  inputs
                   derived     principally       from   or  corroborated        by  observable       market    data   by
                   correlation       or  other    means.
                   Level    3 - Inputs    that   are  unobservable        and  significant       to  the  entire    fair

                   value    measurement.
                   The  availability        of  valuation      techniques       and  observable       inputs    can  vary

                   from   investment       to  investment       and  are  affected     by  a wide   variety     of
                   factors,     including      the  type   of  investment,       whether     the  investment       is  new
                   and  not  yet  established       in  the  marketplace,        the  liquidity      of  markets,     and
                   other    characteristics          particular       to  the  transaction.        To  the  extent    that
                   valuation      is  based    on  models    or  inputs    that   are  less   observable       or
                   unobservable        in  the  market,     determining       fair   value    requires     more
                   judgment.      Because     of  the  inherent     uncertainty       of  valuation,       those
                   estimated      values    may  be  materially       higher    or  lower    than   the  values    that
                   would    have   been   used   had  a ready    market    for  the  investments       existed.
                   Therefore,       the  degree    of  judgment     exercised      by  the  Sub-Trust      in
                   determining       fair   value    is  greatest     for  investments       categorized       in  Level
                   3.
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    NOTE   2           SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES     (CONTINUED)

                   In  some   circumstances,         the  inputs    used   to  measure     fair   value    might    be

                   categorized       within    different      levels    of  the  fair   value    hierarchy.       In  those
                   instances,       the  fair   value    measurement       is  categorized       in  its  entirety     in
                   the  fair   value    hierarchy      based    on  the  lowest-level        input    that   is
                   significant       to  the  fair   value    measurement.
                   h)  Fair   value    - Valuation      techniques       and  inputs

                   When   determining       fair   value,    the  Sub-Trust      uses   valuation      techniques       that

                   maximize     the  use  of  observable       inputs    and  minimize     the  use  of
                   unobservable        inputs.     The  valuation      techniques       used   by  the  Sub-Trust      to
                   determine      fair   value    are  considered       to  be  market    or  income    approaches.
                   The  market    approach     includes     valuation      techniques       that   use  prices    and

                   other    relevant     information       generated      by  market    transactions        involving
                   identical      or  comparable       assets,     liabilities,        or  a group    of  assets    and
                   liabilities.        The  Sub-Trust      generally      uses   the  market    approach     to  value
                   exchange-traded          securities.
                   The  income    approach     includes     valuation      techniques       that   measure     the

                   present     value    of  anticipated       future    economic     benefits     (i.e.,    net  cash
                   flows).     The  estimated      net  cash   flows    are  forecast     over   the  expected
                   remaining      economic     life   and  discounted       to  present     value    using    a discount
                   rate   commensurate        with   the  level    of  risk   associated       with   the  expected
                   cash   flows.    The  Sub-Trust      generally      uses   the  income    approach     to  value
                   over-the-counter          (OTC)    derivatives.
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    NOTE   2           SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES     (CONTINUED)

                   i)  Equity    securities

                   The  Sub-Trust      values    equity    securities       that   are  traded    on  a national

                   securities       exchange     at  their    last   reported     sales    price.    The  Sub-Trust
                   generally      values    equity    securities       traded    in  OTC  markets     and  listed
                   securities       for  which    no  sale   was  reported     on  that   date   at  last   traded
                   price.    To  the  extent    that   equity    securities       are  actively     traded    and
                   valuation      adjustments       are  not  applied,     they   are  categorized       in  Level    1 of
                   the  fair   value    hierarchy.       Equity    securities       traded    on  inactive     markets     or
                   valued    by  reference      to  similar     instruments       are  generally      categorized       in
                   Level    2 of  the  fair   value    hierarchy.
                   j)  Forward     contracts

                   The  Sub-Trust      values    forward     contracts      based    on  the  terms    of  the  contract

                   (including       the  notional     amount    and  contract     duration)      and  using
                   observable       inputs,     such   as  currency     exchange     rates    or  commodity      prices.
                   Forward     contracts      are  generally      categorized       in  Level    2 of  the  fair   value
                   hierarchy.
                   k)  Income    taxes

                   Under    the  current     laws   of  the  Cayman    Islands,     the  Sub-Trust      is  not

                   subject     to  any  income,     estate,     transfer,      sales    or  other    taxes,    and
                   distributions        by  the  Sub-Trust      is  not  subject     to  any  withholding       or  other
                   tax.
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    NOTE   2           SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES     (CONTINUED)

                   The  Sub-Trust      has  been   registered       as  an  exempted     Sub-Trust      pursuant     to

                   section     74  of  the  Bank   and  Trust    Companies      Act  (2021    Revision)      of  the
                   Cayman    Islands.     Although     there    is  currently      no  Cayman    Islands     legislation
                   that   would    impose    taxation,      the  trustee     of  an  exempted     Sub-Trust      is
                   entitled     to  apply    for  an  undertaking       signed    by  the  Governor-in-Cabinet            of
                   the  Cayman    Islands     to  the  effect    that   for  a period    of  fifty    years    from
                   the  date   of  creation     of  the  Sub-Trust,       notwithstanding          any  change    in  the
                   legislation,        the  Sub-Trust      will   benefit     from   an  exemption      from   any  tax  or
                   duty   that   might    be  levied    in  the  future    on  income    or  on  capital     gains.
                   The  Trustee     applied     for  and  obtained     such   undertaking.
                   The  Sub-Trust      may  be  subject     to  taxes    imposed     in  other    countries      in  which

                   it  invests.     Such   taxes    are  generally      based    on  investment       income    and/or
                   gains    earned.     Taxes    are  accrued     and  applied     to  net  investment       income,     net
                   realized     gains    and  net  realized     appreciation        as  applicable,       as  the  income
                   and/or    gains    are  earned.
                   The  Cayman    Islands     are  not  party    to  a double    tax  treaty    with   any  country

                   that   is  applicable       to  any  payments     made   to  or  by  the  Sub-Trust.
                   The  Sub-Trust      is  subject     to  the  provisions       of  FASB   ASC  740-10,     Income

                   Taxes.    This   standard     establishes       consistent       thresholds       as  it  relates     to
                   accounting       for  income    taxes.    Under    FASB   ASC  740,   a tax  position     can  be
                   recognized       in  the  financial      statements       only   when   it  is  more   likely    than
                   not  that   the  position     will   be  sustained      upon   examination       by  the  relevant
                   taxing    authority      based    on  the  technical      merits    of  the  position.
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    NOTE   2           SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES     (CONTINUED)

                   Based    on  its  analysis,      the  Directors      have   determined       that   this   accounting

                   standard     did  not  have   a material     impact    on  The  Sub-Trust's       financial
                   statements.       However,     the  Directors'       conclusions       regarding      this   accounting
                   standard     may  be  subject     to  review    and  adjustment       at  a later    date   based    on
                   factors     including,       but  not  limited     to,  on-going     analyses     of  and  changes
                   to  tax  laws,    regulations       and  interpretations          thereof.     No  interest     expense
                   or  penalties      have   been   assessed     for  the  period    ended    February     26,  2021.
                   The  Sub-Trust      identifies       its  major    tax  jurisdictions        as  those    where    The

                   Sub-Trust      makes    significant       investments.        The  Manager     does   not  believe
                   there    are  positions      for  which    it  is  reasonably       possible     that   the  total
                   amounts     of  unrecognized        tax  liabilities       will   materially       change    within
                   twelve    months    of  the  reporting      date.
                   l)  Subscriptions        receivable

                   Subscriptions        are  recognized       as  assets    when   the  amount    requested      in  the

                   subscription        notices     becomes     fixed.    As  a result,     subscription        received
                   after    the  end  of  the  period,     based    on  the  net  asset    value    of  the  Sub-
                   Trust    at  period    end,   are  included     in  subscription        receivable       at  February
                   26,  2021.    Subscription        notices     received     for  which    the  dollar    amount    is
                   not  fixed    remain    in  net  assets    until    the  net  asset    value    used   to
                   determine      the  subscription        and  unit   amounts     are  determined.
                   m)  Redemptions       payable

                   Redemptions       are  recognized       as  liabilities       when   the  amount    requested      in

                   the  redemption       notices     becomes     fixed.    As  a result,     redemptions       paid   after
                   the  end  of  the  period,     based    on  the  net  asset    values    of  the  Sub-Trust      at
                   period    end,   are  included     in  redemptions       payable     at  February     26,  2021.
                   Redemption       notices     received     for  which    the  dollar    amount    is  not  fixed
                   remain    in  net  assets    until    the　net     asset    value    used   to  determine      the
                   redemption       and  unit   amounts     are  determined.
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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   3           CASH   AND  CASH   EQUIVALENTS

                   Cash   represents       cash   on  hand   held   at  financial      institutions        amounting      to

                   US$  7,398,153.       There    is  no  restricted       cash   as  of  February     26,  2021.
    NOTE   4           FAIR   VALUE    MEASUREMENTS

                   Fair   value    hierarchy

                   The  Sub-Trust's       assets    and  liabilities       recorded     at  fair   value    have   been

                   categorized       based    on  a fair   value    hierarchy      as  described      in  the  Sub-
                   Trust's     significant       accounting       policies     in  note   2.
                   The  following      table    presents     information       about    the  Sub-Trust's       assets

                   measured     at  fair   value    as  of  February     26,  2021:
                               Level   1      Level   2      Level   3

                                                        Total
     Listed   shares
                             342,678,902            -        -    342,678,902
                                 -      22,141          -      22,141
     Forward   foreign   exchange    contracts
                             342,678,902          22,141          -    342,701,043
                   The  following      table    presents     information       about    the  Sub-Trust's

                   liabilities       measured     at  fair   value    as  of  February     26,  2021:
                               Level   1      Level   2      Level   3

                                                        Total
                                 -     (965,576)           -     (965,576)
     Forward   foreign   exchange    contracts
                   There    has  been   no  transfer     among    Level    1,  Level    2 and  Level    3,  in  the

                   fair   value    hierarchy      during    the  period.
                                137/231







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                                            ファンドロジック（ジャージー）リミテッド(E34767)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    Sophos    Cayman    Trust    II  - USD  denominated       Morgan
    Stanley     Global    Premium     Equity    Open
                   NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   5           DERIVATIVE       CONTRACTS

                   In  the  normal    course    of  business,      the  Sub-Trust      uses   derivative       contracts

                   in  connection       with   its  trading     activities.       Derivative       contracts      are
                   subject     to  additional       risks    that   can  result    in  a loss   of  all  or  part   of
                   an  investment.       The  Sub-Trust's       derivative       activities       and  exposure     to
                   derivative       contracts      are  classified       by  the  following      primary     underlying
                   risks:    interest     rate,    credit    and  foreign     exchange.      In  addition     to  its
                   primary     underlying       risks,    the  Sub-Trust      is  also   subject     to  additional
                   counterparty        risk   due  to  inability      of  its  counterparties         to  meet   the
                   terms    of  their    contracts.
                   Forward     foreign     exchange     contracts      as  at  February     26,  2021

                   The  Sub-Trust      enters    into   forward     foreign     exchange     contracts      for  the

                   purpose     of  portfolio      currency     hedging.
                   Forward     foreign     exchange     contracts      are  agreements       for  delayed     delivery     of

                   specific     currencies       in  which    the  seller    agrees    to  make   delivery     at  a
                   specified      future    date   of  specified      currencies.       Risks    associated       with
                   forward     foreign     exchange     contracts      are  the  inability      of  counterparties         to
                   meet   the  terms    of  their    respective       contracts      and  movements      in  fair   value
                   and  exchange     rates.
                                138/231









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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   5           DERIVATIVE       CONTRACTS      (continued)

                   The  following      tables    identifies       the  forward     foreign     exchange     contracts

                   included     in  the  statement      of  assets    and  liabilities       at  February     26,  2021.
                                                Unrealized

             Trade   date    Settlement           Notional           Notional
                          Ccy          Ccy                 Counterparty
                              value   to         value   to
                                                 gain
                    date
                                                (in  USD)
                               sell          purchase
             11/02/2021      22/03/2021       USD     1,969,699      GBP      1,424,428       22,141   Mitsubishi
                                                     UFJ  Global
                                                     Custody   Lux
                                                Unrealized

             Trade   date    Settlement           Notional           Notional
                          Ccy          Ccy
                              value   to         value   to
                                                 loss    Counterparty
                    date
                                                (in  USD)
                               sell          purchase
             08/02/2021      22/03/2021       EUR    26,718,078      USD      32,176,178       (275,596)    Mitsubishi
                                                     UFJ  Global
                                                     Custody   Lux
             08/02/2021      22/03/2021       GBP    23,128,113      USD      31,670,074       (670,983)    Mitsubishi
                                                     UFJ  Global
                                                     Custody   Lux
             10/02/2021      22/03/2021       EUR     1,693,818      USD      2,055,228       (2,083)   Mitsubishi
                                                     UFJ  Global
                                                     Custody   Lux
             23/02/2021      22/03/2021       USD     1,796,253      GBP      1,272,462       (16,914)    Mitsubishi
                                                     UFJ  Global
                                                     Custody   Lux
                                          TOTAL       (965,576)
                   The  following      table    reflects     the  fair   value    of  the  Sub-Trust's

                   derivatives       presented      gross    by  contract     type.    The  table    also   identifies
                   the  net  gain   and  loss   amounts     included     in  the  statement      of  operations       as
                   net  gain/(loss)       from   derivative       contracts,       categorized       by  primary
                   underlying       risk,    for  the  period    ended    February     26,  2021.
                                                   Net  unrealized

                 Derivative     assets     Derivative     liabilities      Net  realized    gain/(loss)
                                                   gain/(loss)
    Foreign   exchange
    fluctuation     risk
    Forward   foreign
    exchange    contracts               22,141          (965,576)          (4,158,548)           (1,469,364)
                                139/231






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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   5           DERIVATIVE       CONTRACTS      (continued)

                   The  following      table    reflects     gross    financial      assets    and  liabilities

                   recognized       at  February     26,  2021   and  the  amounts     being    offset    pursuant     to
                   the  International        Swaps    and  Derivatives       Association       Master    Agreements,       or
                   similar     arrangements.
                                     Gross   amount   not  offset   in the  statement    of assets

                                             and  liabilities
                              Net  amount   of
                       Gross   amount
                               recognized
                       offset   in the   assets   in the
               Gross   amount   of
                       statement    of   statements     of
                recognized                      Financial      Cash  collateral
                        asset   and     asset   and
                 assets                                    Net  amount
                                      instruments        received
                       liabilities       liabilities
    Forward   foreign
    exchange    contract
                   22,141         -     22,141       (22,141)          -       -
    Securities     at fair
                 342,678,902            -   342,678,902         (943,435)          -   341,735,467
    value
                                     Gross   amount   not  offset   in the  statement    of assets

                                             and  liabilities
                              Net  amount   of
                       Gross   amount
                               recognized
                       offset   in the   assets   in the
               Gross   amount   of
                       statement    of   statements     of
                recognized                      Financial      Cash  collateral
    Derivative
                        asset   and     asset   and
                                                     Net  amount
    liabilities            liabilities
                                      instruments        received
                       liabilities       liabilities
    Forward   foreign
                  (965,576)          -    (965,576)        965,576          -       -
    exchange    contract
    NOTE   6           CAPITAL     UNIT   TRANSACTIONS

                   a)  Subscriptions

                   Subscription        must   be  received     by  the  Administrator        on  the  relevant

                   dealing     day.   At  the  discretion       of  the  Manager,     dealing     days   may  be
                   changed,     and  additional       dealing     days   may  be  designated       either    with
                   respect     to  unitholders       generally      or  with   respect     to  a specific     case.    In
                   the  event    the  Manager     has  suspended      or  postponed      the  determination        of  net
                   asset    value,    the  net  asset    value    determined       at  the  next   dealing     day  will
                   be  utilized.
                   Payments     for  units    subscribed       for  should    be  made   no  later    than   four

                   business     days   from   and  excluding      the  relevant     dealing     day  or  such   other
                   period    as  the  Manager     (or  its  Delegate)      may,   in  its  sole   discretion,
                   determine      from   time   to  time
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                   NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS

                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   6           CAPITAL     UNIT   TRANSACTIONS        (continued)

                   The  initial     subscription        of  Units    and  payment     of  initial     subscription

                   monies    (in  USD)   must   be  received     by  the  Administrator        no  later    than   the
                   Initial     Closing     Date.    Units    will   be  issued    on  the  Initial     Closing     Date   at
                   the  Initial     Issue    Price    of  USD  100.00.
                   The  minimum     initial     subscription        amount    for  Units    is  one  (1)  Unit.

                   Subject     to  applicable       law,   these    minimum     subscription        amounts     may  be
                   changed     in  the  discretion       of  the  Trustee,     either    generally      or  in  specific
                   cases.
                   The  minimum     additional       subscription        amount    is  one  (1)  Unit   in  multiples

                   of  one  (1)  Unit   in  the  case   of  unit   based    subscriptions        and  USD100.00      and
                   in  multiples      of  USD0.01     in  the  case   of  US  Dollar    based    subscriptions.
                   Subject     to  any  applicable       law,   these    minimum     subscription        amounts     may  be
                   changed     in  the  discretion       of  the  Manager,     either    generally      or  in  specific
                   cases.
                   Units    may  be  issued    in  fractions      up  to  three    decimal     places    (rounded

                   naturally).
                   No  subscription        fee  or  other    sales    charge    will   be  payable,     at  the  level

                   of  the  Sub-Trust's       transaction.        Distributor       may  charge    sales    charge    up  to
                   3%  (exclusive       of  tax)   of  the  subscription        amount    from   investors      in
                   addition     to  the  subscription        amount.
                   b)  Redemptions

                   On  or  after    the  initial     closing     date,    unitholders       may  redeem    their    units

                   on  any  dealing     day  by  transmitting        an  irrevocable       notice    (the   "redeem
                   notice")     by  facsimile,       e-mail,     mail   or  other    electronic       means    to  the
                   administrator        prior    to  the  cut-off     time   on  a dealing     day.
                   The  minimum     number    of  units    that   may  be  redeemed     is  one  unit   in  the  case

                   of  unit   based    redeem    and  0.001    unit   in  case   of  US  Dollar    based    redeem.
                                141/231




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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   6           CAPITAL     UNIT   TRANSACTIONS        (continued)

                   The  redeem    price    per  unit   in  respect     of  redeem    will   be  equal    to  the  net

                   asset    value    per  unit   determined       in  USD  on  the  dealing     day  when   the  redeem
                   notice    is  processed      by  the  administrator.         Valid    and  complete     redeem
                   notices     received     within    this   time   frame    are  normally     processed      as  of  such
                   dealing     day  at  the  redeem    price    as  stated    above.    Depending      on  the  net
                   asset    value    calculated       with   respect     to  a given    dealing     day,   the  redeem
                   price    of  units    may  be  higher    or  lower    than   the  price    paid   for  such   units
                   at  the  time   of  subscription.        Payment     of  the  repurchase       proceeds     will   be
                   made   in  full   by  the  administrator        in  USD,   four   business     days   after    and
                   excluding      the  relevant     valuation      day.
                   As  at  February     26,  2021,    the  Sub-Trust      is  made   up  of  two  class    of  units

                   with   voting    right:
                    -USD   denominated       unhedged     class
                       At  the  level    of  the  class,    foreign     exchange     forward     contracts
                       will   not  be  executed     as  a matter    of  principles.
                    -USD   denominated       USD  hedged    class
                       At  the  level    of  the  class,    as  a way  of  seeking     to  reduce    foreign
                       exchange     fluctuation       risk,    foreign     exchange     forward     transactions
                       for  the  purpose     of  hedging     will   be  executed     (in  principle),
                       against     the  assets    denominated       in  currencies       other    than   USD.
                   Transactions        in  capital     units    during    the  period    ended    February     26,  2021

                   were   as  follows:
                                         USD  denominated        USD  denominated

                                         unhedged    class       hedged   class
                   Number   of units   at the  beginning    of the  period

                                           675,444.8390         1,480,774.2960
                   Number   of units   issued
                                           620,814.2520          813,456.4020
                   Number   of units   redeemed                 (236,855.7790)          (477,980.0010)
                   Number   of units   as at February    26,  2021
                                          1,059,403.3120          1,816,250.6970
                   There    was  no  distribution        to  units    holders     during    the  period.

                                142/231




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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   7           ADMINISTRATION,          TRANSFER     AGENT    AND  CUSTODIAN      FEES

                   A one  time   set-up    cost   fee  of  USD5,000     will   be  charged     by  the

                   Administrator        for  the  purpose     of  onboarding       the  Sub-Trust.
                   The  Administrator        (including       the  service     provided     by  the  Transfer     Agent)

                   is  entitled     to  receive     a fee  at  the  rate   set  out  in  the  table    below    based
                   on  the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day
                   based    on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately
                   prior    to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable
                   quarterly      in  arrears,     subject     to  a minimum     fee  of  USD5,500     per  month.
                   Net  Asset   Value   of the  Sub-Trust                   Fee  rate  applicable

                   Portion   of USD  500  million   or less                0.08%   p.a.

                   Portion   of more  than  USD  500  million   and  USD  1 billion   or less    0.07%   p.a.
                   Portion   of more  than  USD  1 billion                  0.06%   p.a.
                   The  Custodian      is  entitled     to  be  paid   agreed    upon   transaction       charges,

                   asset    based    charges     depending      on  each   market    and  (if  any)   to  recover
                   properly     vouched     out-of-pocket        expenses     out  of  the  assets    of  the  Sub-
                   Trust,    as  specified      in  a separate     Fee  Schedule     set  out  in  the  Custody
                   Agreement.       Such   fee  is  payable     monthly.
                   At  February     26,  2021,    there    is  a balance     of  USD  43,806    due  to  the

                   Administrator        and  Custodian.       For  the  period    ended    February     26,  2021,    the
                   amount    of  Administration,          Transfer     Agent    and  Custodian      fees   paid   is
                   reflected      in  the  statement      of  operations       under“Administration,              transfer
                   agent    and  custodian      fees”.
                                143/231







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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   8           RELATED-PARTY        TRANSACTIONS

                   The  Sub-Trust      considers      The  Investment       Manager,     the  Investment       Advisor,

                   the  Manager,     the  Agent    Company     and  its  Distributors        to  be  a related     party
                   to  the  Sub-Trust.       Amounts     due  from   and  due  to  related     parties     are
                   generally      settled     in  the  normal    course    of  business     without     formal    payment
                   terms.    Details     of  related     party    transactions        are  as  follows;
                   a)  Investment       management       fee

                   The  Investment       Manager     is  entitled     to  receive     a fee  of  0.65%    p.a.   of  the
                   net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day  based
                   on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately       prior
                   to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable     quarterly
                   in  arrears.
                   At  February     26,  2021,    there    is  a balance     of  USD  2,470,111      due  to  the

                   Investment       Manager     reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities
                   under“Accrued         expenses”.       For  the  period    ended    February     26,  2021,    the
                   amount    of  Investment       management       fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of
                   operations       under“Investment           management       fee”.
                   b)  Investment       advisory     fee

                   The  Investment       Advisor     is  entitled     to  receive     a fee  of  0.25%    p.a.   of  the
                   net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day  based
                   on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately       prior
                   to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable     quarterly
                   in  arrears.
                   At  February     26,  2021,    there    is  a balance     of  USD  138,593     due  to  the

                   Investment       Advisor     reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities
                   under“Accrued         expenses”.       For  the  period    ended    February     26,  2021,    the
                   amount    of  Investment       advisory     fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of
                   operations       under“Investment           advisory     fee”.
                                144/231





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                                            ファンドロジック（ジャージー）リミテッド(E34767)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   8           RELATED-PARTY        TRANSACTIONS        (continued)

                   c)  Management       fee

                   The  Manager     is  entitled     to  receive     a fee  equivalent       to  0.11%    per  annum    of
                   the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day
                   based    on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately
                   prior    to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable
                   quarterly      in  arrears.
                   At  February     26,  2021,    there    is  a balance     of  USD  148,239     due  to  the

                   Manager     reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities       under
                   “Accrued      expenses”.       For  the  period    ended    February     26,  2021,    the  amount
                   of  Management       fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of  operations       under
                   “Management        fee”.
                   d)  Agent    company     fee

                   The  Agent    Company     is  entitled     to  receive     a fee  equivalent       to  0.05%    per
                   annum    of  the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each
                   valuation      day  based    on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which
                   is  immediately       prior    to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter
                   and  payable     quarterly      in  arrears.
                   At  February     26,  2021,    there    is  a balance     of  USD  135,425     due  to  the  Agent

                   Company     reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities       under
                   “Accrued      expenses”.       For  the  period    ended    February     26,  2021,    the  amount
                   of  Agent    Company     fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of  operations
                   under“Agent        Company     fee”.
                   e)  Distribution        fee

                   Each   distributor       is  entitled     to  receive     a fee  of  0.65%    p.a.   of  the
                   portion     of  the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust      attributable        to  Units
                   sold   by  the  relevant     Distributor,        calculated       on  each   valuation      day  based
                   on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately       prior
                   to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable     quarterly
                   in  arrears.
                                145/231




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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   8           RELATED-PARTY        TRANSACTIONS        (continued)

                   At  February     26,  2021,    there    is  a balance     of  USD  360,343     due  to  the

                   Distributor       reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities       under
                   “Accrued      expenses”.       For  the  period    ended    February     26,  2021,    the  amount
                   of  Distribution        fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of  operations
                   under“Distribution            fee”.
    NOTE   9           TRUSTEE     FEE

                   The  Trustee     is  entitled     to  receive     a fee  equivalent       to  0.01%    per  annum    of

                   the  net  asset    value    of  the  Sub-Trust,       calculated       on  each   valuation      day
                   based    on  the  net  asset    value    as  of  the  business     day  which    is  immediately
                   prior    to  the  relevant     valuation      day  during    such   quarter     and  payable
                   quarterly      in  arrears.
                   At  February     26,  2021,    there    is  a balance     of  USD  20,718    due  to  the  Trustee

                   reflected      in  the  statement      of  assets    and  liabilities       under    “Accrued
                   expenses”.       For  the  period    ended    February     26,  2021,    the  amount    of  Trustee
                   fee  paid   is  reflected      in  the  statement      of  operations       under“Trustee
                   fee”.
    NOTE   10           INVESTMENT       RISKS

                   The  following      are  principal      risk   factors     and  considerations         which    are  not

                   limited     to  the  below.
                   Foreign     exchange     fluctuation       risk

                   USD  denominated       unhedged     class

                   The  Sub-Trust      invests     in  assets    denominated       in  various     currencies.
                   However,     at  the  class    level    foreign     exchange     hedging     will   not  be

                   conducted.       Therefore,       if  the  issuing     currency     of  securities       in  which    the
                   Sub-Trust      is  investing      becomes     stronger     against     USD,   the  net  asset    value
                   per  unit   of  the  class    may  increase.      In  opposite,      if  the  issuing     currency
                   becomes     weaker    against     USD,   the  net  asset    value    per  unit   of  the  class    may
                   decline.
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    NOTE   10           INVESTMENT       RISKS    (continued)

                   USD  denominated       USD  hedged    class

                   The  Sub-Trust      invests     in  assets    denominated       in  various     currencies.
                   In  addition,      foreign     exchange     hedging     will   be  executed     to  the  class    as  a

                   matter    of  principle,       as  a way  of  seeking     to  reduce    exchange     rate   risks.
                   However,     the  exchange     rate   risk   cannot    be  wholly    eliminated.
                   If  the  interest     rate   of  currency     in  which    the  class    conducts     foreign

                   exchange     hedging     is  higher    than   the  USD  interest     rate,    please    note   that
                   the  class    will   incur    the  cost   of  hedging     equivalent       to  the  difference
                   between     those    interest     rates.
                   Foreign     exchange     fluctuation       risk   associated       with   investment       from

                   Japanese     (JPY)
                   In  case   of  investing      initially      in  the  Unit   of  each   class    of  the  Sub-Trust
                   from   Japanese     Yen,   the  JPY  amount    received     upon   repurchase       of  the  Units
                   may  be  less   than   the  JPY  amount    invested     initially      due  to  the
                   fluctuations        in  the  currency     market,     even   if  the  net  asset    value    per  unit
                   of  the  Sub-Trust      does   not  decline     in  terms    of  USD.
                   Equities     Price    Fluctuation       Risk

                   A price    of  an  equity    invested     through     the  Sub-Trust      may  fluctuate      under

                   the  influence      of  domestic     and  international        politics,      economic     situation
                   or  performance       results     of  an  issuer    or  supply-demand        balance     of  the
                   market    or  others.     The  net  asset    value    per  unit   may  vary   as  a result    of
                   the  fluctuation       of  the  equity    price.
                   Credit    Risk

                   The  net  asset    value    per  unit   may  decline     and  cause    a loss   as  a result    of

                   bankruptcy,       or  deterioration        of  financial      conditions       or  the  credit    status
                   of  the  issuer    of  the  securities       in  which    the  Sub-Trust      invests.
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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   10           INVESTMENT       RISKS    (continued)

                   Exchange     Rate   Risk

                   The  units    are  denominated       in  USD.   This   presents     certain     risks    relating     to

                   currency     conversion       if  an  investor's       financial      activities       are  denominated
                   principally       in  a currency     or  currency     unit   (including       USD)   (the
                   "Investor's       Currency")       other    than   USD.   These    include     the  risk   that
                   exchange     rates    may  significantly        change    (including       changes     due  to
                   devaluation       of  USD  or  revaluation       of  the  Investor's       Currency)      and  the
                   risk   that   authorities       with   jurisdiction        over   USD  or  the  Investor's
                   Currency,      as  the  case   may  be,  may  impose    or  modify    exchange     controls.      An
                   increase     in  the  value    of  the  Investor's       Currency     against     USD  would
                   decrease     (a)  the  Investor's       Currency     equivalent       value    of  the  Net  Asset
                   Value    and  net  asset    value    per  unit   and  (b)  the  Investor's       Currency
                   equivalent       value    of  the  distributions        payable     (if  any).
                   Interest     Rate   Risk

                   Interest     rate   risk   arises    from   the  possibility       that   changes     in  interest

                   rates    will   affect    future    cash   flows    or  the  fair   values    of  financial
                   instruments.
                   The  majority     of  the  Sub-Trust's       assets    and  liabilities       are  non-interest

                   bearing     nor  are  predominately        exposed     to  interest     rate   risk.    Any  excess
                   cash   and  cash   equivalents       are  deposited      with   banks.    Accordingly,        the
                   Management       considers      the  Sub-Trust      not  to  be  predominantly        exposed     to
                   significant       interest     rate   risk   and  the  related     sensitivity       analysis     is
                   not  presented      in  these    financial      statements.
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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   10           INVESTMENT       RISKS    (continued)

                   Liquidity      Risk

                   Liquidity      risk   is  defined     as  the  risk   that   the  Sub-Trust      will   encounter

                   difficulty       in  meeting     obligations       associated       with   financial      liabilities
                   that   are  settled     by  delivering       cash   or  another     financial      asset.    Exposure
                   to  liquidity      risk   arises    because     of  the  possibility       that   the  Sub-Trust
                   could    be  required     to  pay  its  liabilities       earlier     than   expected.      The  Sub-
                   Trust's     policy    is  to  maintain     sufficient       cash   and  cash   equivalents       to
                   meet   normal    operating      requirements.
    NOTE   11           FINANCIAL      HIGHLIGHTS

                   Financial      highlights       for  the  period    from   February     29,  2020   to  February

                   26,  2021
                                          USD  denominated        USD  denominated

                                          unhedged    class       hedged   class
                   Per  share   operating    performance:
                   Net  asset   value   as at February    29,  2020

                                              104.02          105.53
                   Income   from  operations:
                   Net  investment     gain
                                              (0.30)          (0.28)
                   Net  realized    and  unrealized     gain/(loss)     on
                                              17.21          14.49
                   investment     activities
                   Total   from  operations
                                              16.91          14.21
                   Net  asset   value   as at February    26,  2021            120.93          119.74
                   Total   return:

                   Total   return   before   performance     fee

                                              16.25%          13.47%
                                                -          -
                   Performance     fee
                   Total   return   after   performance     fee
                                              16.25%          13.47%
                                        USD  denominated     Morgan   Stanley

                                        Global   Premium   Equity   Open
                                          USD  denominated        USD  denominated

                                          unhedged    class       hedged   class
                   Ratio   to average   net  assets:
                   Expenses    net  of performance     fee

                                              2.02%          1.87%
                   Performance     fee                        -          -
                   Net  investment     income
                                             (0.26)%          (0.24)%
                                149/231



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                   AS  AT  FEBRUARY     26,  2021   (continued)
    NOTE   11           FINANCIAL      HIGHLIGHTS       (continued)

                   There    is  no  performance       fee  chargeable       to  the  Sub-Trust.

                   The  financial      highlights       are  calculated       for  each   unit   class    taken    as  a

                   whole    and  are  not  annualized.       An  individual       unitholder's        financial
                   highlights       may  vary   from   the  above    based    on  different      fee  arrangement       and
                   on  the  timing    of  capital     unit   transactions.
    NOTE   12           INDEMNIFICATIONS

                   The  Sub-Trust      enters    into   contracts      that   contain     a variety     of

                   indemnifications.           The  Sub-Trust's       maximum     exposure     under    these    agreements
                   is  unknown.     However,     the  Sub-Trust      has  not  had  prior    claims    or  losses
                   pursuant     to  these    contracts      and  expects     the  risk   of  loss   to  be  remote.
    NOTE   13           SUBSEQUENT       EVENTS

                   There    were   no  events    occurred     after    February     26,  2021   through     the  date

                   these    financial      statements       are  authorized       for  issuance     that   would    require
                   adjustments       or  additional       disclosure       in  these    financial      statements.
                                150/231










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      ２【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                                （2022年６月末日現在）
     Ⅰ　資産総額                                 482,729,413.64米ドル            65,979,456,256円
     Ⅱ　負債総額                                  65,158,340.08米ドル            8,905,841,922円

     Ⅲ　純資産価額（Ⅰ―Ⅱ）                                 417,571,073.56米ドル            57,073,614,334円

                  米ドル建　米ドルヘッジクラス                         1,885,971.980口

     Ⅳ　発行済口数
                  米ドル建　為替ヘッジなしクラス                         1,503,029.312口
                  米ドル建　米ドルヘッジクラス                        124.75米ドル            17,051円

     Ⅴ　１口当たり純資産価格
                  米ドル建　為替ヘッジなしクラス                        121.29米ドル            16,578円
                                151/231
















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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

      (1）受益証券の名義書換

       　サブ・ファンド記名式受益証券の名義書換機関は次のとおりである。
       　取扱機関　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
       　取扱場所　ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ                             Ｌ－1150、アーロン通り287－289番
       　日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託してい
       る場合、日本における販売会社または販売取扱会社を通じて日本における販売会社または販売取扱会社
       の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
       　名義書換の費用は受益者から徴収されない。
      (2）受益者集会

       　受託会社または管理会社は、信託証書に従って、いつでも、適切と考える日時および場所において受
       益者集会を開催することができ、また、受託会社は、発行済受益証券の総額の10分の１以上を有する登
       録受益者が書面により要求した場合には、受益者集会を開催しなくてはならない。
       　挙手による議決の場合には、（個人の場合には）自らまたは代理人により出席している全ての受益者
       が、また（法人の場合には）適式に授権された代表者１名または代理人により出席している全ての受益
       者が、一議決権を有する。投票による議決の場合には、（個人の場合には）自らまたは代理人により出
       席している全ての受益者が、また（法人の場合には）適式に授権された代表者１名または代理人により
       出席している全ての受益者が、その保有する受益証券１口につき一議決権を有する。
       　特別決議は、全てのサブ・ファンドの発行済受益証券総口数の90％の保有者の書面により可決され、
       または信託証書の規定に基づき適式に招集され開催された全てのサブ・ファンドの受益者による集会に
       おいて、挙手によりかかる集会で投票する受益者の投票総数の４分の３以上の多数により、もしくは投
       票が適式に要求された場合、かかる投票で投じられた票数の４分の３以上の多数により可決される。
      (3）受益者に対する特典、譲渡制限

       　受益者に対する特典はない。
       　管理会社は、いかなる者（米国人および（制限付例外がある。）ケイマン諸島の居住者または所在地
       事務代行会社を含む。）による受益証券の取得も制限することができる。
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    第三部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

      １【管理会社の概況】

       (1 ）資本金の額（2022年６月末日現在）
        　払込済資本金の額　　1,025,000英ポンド（約１億6,985万円）
        　発行済株式総数　　　1,025,000株
        　管理会社は、追加の株式を発行するために、授権資本の増加について特別決議において可決しなけ
        ればならない。
        　管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
        　最近５年間における資本金の額の増減は、以下のとおりである。
           2017  年６月末日                25,000    英ポンド
           2018  年６月末日                25,000    英ポンド

           2019  年６月末日                25,000    英ポンド

           2020  年６月末日                25,000    英ポンド

           2020  年11月10日               1,025,000     英ポンド

           2021  年６月末日               1,025,000     英ポンド

           2022  年６月末日               1,025,000     英ポンド

       (2 ）会社の機構

        　管理会社の事業は、取締役会により運営され、取締役会は、1991年会社法（ジャージー）または管
        理会社の定款によって株主総会において管理会社が行使することが義務づけられていない全ての管理
        会社の権限を行使することができる。
        　取締役は、任命条件ならびに法律上の義務および受託者責任に従い行為しなければならない。取締
        役は、取締役会として会合し、集団的に権限を行使する。取締役は、取締役会の決定およびその代理
        人および委任先の決定について、連帯して責任を負う。取締役会において、１名の取締役に契約書に
        署名するまたは特定の措置を実行する権限を与えることができる。
        　取締役会は、５名の取締役により構成され、そのうちの３名はクレストブリッジ・ファンド・アド
        ミニストレーターズ・リミテッド（管理会社の管理事務代行者）により雇用され、管理会社の管理事
        務代行契約の条件に基づき就任している。かかる３名の取締役は、ジャージーに居住する。管理会社
        が少なくとも２名のジャージーに居住する取締役を有することが規制上の要件である。残る２名の取
        締役は、モルガン・スタンレー・グループの従業員である。
        　取締役は無期限で任命されるが、任命条件に従い任命が終了する可能性がある。
        　管理会社の日常の管理業務はクレストブリッジ・ファンド・アドミニストレーターズ・リミテッド
        が行うため、取締役は、非業務執行取締役であり、取締役は、通常、取締役会を開催し、かかる取締
        役会において必要な書類または措置について承認または署名（または、必要に応じ、承認が二つの取
        締役会の間に必要となった場合、次回の取締役会において追認）する。これは、ジャージーの規制さ
        れる事業体において一般的である。
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      ２【事業の内容及び営業の概況】
       　管理会社の唯一の事業活動は、集団投資ファンドの運用である。
       　管理会社は、2022年６月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っている。
     国別（設立国）               種類別（基本的性格）                   本数        純資産価額の総額
     ジャージー          集団投資ファンド                          79        87 億1,000万米ドル

               オープンエンド型アンブレラ型

     ケイマン諸島                                    ２        ５億1,200万米ドル
               ユニット・トラスト
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      ３【管理会社の経理状況】

       ａ．管理会社の最近２事業年度の日本文の財務書類は、ジャージーにおける法令および英国会計基準に

        準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に
        関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項た
        だし書の規定の適用によるものである。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるデロイト・エルエルピーから監査証明に相当する
        と認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当
        するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は、英ポンドで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額に

        ついて円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2022年６月30日現在における株式会社三菱
        ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１英ポンド＝165.71円）で換算されている。なお、百万円
        未満の金額は四捨五入されている。
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       （１）【貸借対照表】
                    ファンドロジック（ジャージー）リミテッド
                           登録番号：92018
                            財政状態計算書
                          2021  年12月31日現在
                                                      *

                                                修正再表示後
                                2021  年度
                                                 2020  年度
                            千英ポンド         百万円       千英ポンド         百万円
    資産

    現金および短期預金                           4,190         694       5,041         835
                               3,585         594       2,868         475
    前払金および未収収益
    資産合計                           7,775        1,288        7,909        1,311

    負債および資本

    負債

    その他の債務（注８）                           2,577         427       3,152         522

                               1,617         268       2,271         376
    未払費用および前受収益
    負債合計

                               4,194         695       5,423         899
    資本

    資本金（注９）                           1,025         170       1,025         170

                               2,556         424       1,461         242
    利益剰余金
    親会社に帰属する資本

                               3,581         593       2,486         412
    資本合計

                               3,581         593       2,486         412
    資本および負債合計                           7,775        1,288        7,909        1,311

     *

      2020  年度の残高は修正再表示されている（本注記13参照）。
    　本財務書類は、2022年４月29日付で取締役会に承認され、2022年５月６日付で発行が認められた。
    　本財務書類は、取締役会を代表して署名された。
     （署名）
     取締役
    　注記は、本財務書類と不可分のものである。
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       （２）【損益計算書】
                    ファンドロジック（ジャージー）リミテッド
                            包括利益計算書

                         2021  年12月31日終了年度
                                                      *

                                                修正再表示後
                                2021  年度
                                                 2020  年度
                            千英ポンド         百万円       千英ポンド         百万円
    収益                           6,751        1,119        5,868         972

    受取利息（注４）                            －        －         1        0

                                 (6)        (1)        (8)        (1)
    支払利息（注４）
    支払利息純額

                                 (6)        (1)        (7)        (1)
    その他の収入（注５）                            79        13        11         2

    その他の費用（注６）                          (5,729)         (949)       (5,889)         (976)

    税引前利益／（損失）

                               1,095         181        (17)         (3)
    法人所得税（注７）                            －        －        －        －

    当期利益／（損失）および包括利益／（損失）

                               1,095         181        (17)         (3)
    合計
    　すべての実績は、継続事業から生じたものである。

     *
      2020  年度の残高は修正再表示されている（本注記13参照）。
    　注記は、本財務書類と不可分のものである。
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                            資本変動計算書

                         2021  年12月31日終了年度
                           資本金           利益剰余金             資本合計

                      千英ポンド       百万円     千英ポンド       百万円     千英ポンド       百万円
    2020  年１月１日付残高                    25       4    1,478       245     1,503       249

    資本金発行                     1,000       166       －      －     1,000       166

    修正再表示された前期損失および包括

                           －      －      (17)       (3)      (17)       (3)
    損失合計
    2020  年12月31日付残高

                         1,025       170     1,461       242     2,486       412
    当期利益および包括利益合計                      －      －     1,095       181     1,095       181

    2021  年12月31日付残高                   1,025       170     2,556       424     3,581       593

    　注記は、本財務書類と不可分のものである。

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                          財務書類に対する注記
                         2021  年12月31日終了年度
    注１　会社情報

       　当会社は、ジャージーで設立され、ジャージー、JE1                              0BD、セント・へリア、エスプラネード47の登記
       上の住所に所在している。当会社は、非公開有限責任会社である。登記番号は92018である。
       　当会社の最終的な親会社および支配法人であり、ならびに当会社が構成員で、グループ財務書類が作
       成される最大および最小のグループは、モルガン・スタンレーである。同社は、当会社およびモルガ
       ン・スタンレーのその他の子会社と共に、モルガン・スタンレー・グループを構成する。モルガン・ス
       タンレーは、アメリカ合衆国、19801、デラウェア州、ウィルミントン、オレンジ・ストリート1209、
       コーポレーション・トラスト・センター、ザ・コーポレーション・トラスト・カンパニーに登記上の住
       所を有し、アメリカ合衆国デラウェア州で設立された法人である。モルガン・スタンレーの財務書類の
       写しは、www.morganstanley.com/investorrelationsより取得できる。
    注２　財務書類の作成基準

       準拠表明
       　本財務書類は、取得原価主義に基づき、かつ財務報告基準（ＦＲＳ）第101号ならびに1991年会社法
       （ジャージー）、2007年金融サービス（ファンド・サービス事業（会計、監査および報告））令
       （ジャージー）および2007年金融サービス（信託会社・投資事業（会計、監査および報告））令
       （ジャージー）に準拠して作成された。
       　当会社は、ＦＲＳ第100号「                財務報告要求の適用           」に定める適格企業の定義を満たしている。当会社
       は、金融商品、公正価値の測定、資本管理、キャッシュ・フロー計算書の表示、発行済株式に関する比
       較情報の表示、未発効の会計基準および関連当事者取引に関連して、ＦＲＳ第101号に基づき利用可能な
       開示免除を適用している。
       　適用ある場合は、当会社が連結されているモルガン・スタンレーのグループ財務書類において同等の
       開示がされている。モルガン・スタンレーの財務書類の写しは、本注記１に記載の場所で取得できる。
       当期中に適用された新しい基準および解釈

       　当期中に適用された当会社の事業に関連する基準または解釈はなかった。
       重要な会計上の判断および見積りの不確実性の発生要因

       　当会社の会計方針を適用する過程で、本財務書類で認識されている金額に重大な影響のある重要な判
       断は行われていない。当会社は、重要な仮定を置いておらず、その他に、翌会計年度において資産およ
       び負債の簿価に大幅な調整をもたらす重大なリスクのある、報告期間における見積りの不確実性に関す
       る主要な発生要因は存在していない。
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       資本勘定および資本管理
       　当会社の資本は、今後も継続企業として存続できることを担保するよう運用されている。株主は、当
       会社が金融債務を履行できることを担保するため、追加の株式を購入することで、当会社に追加の資金
       を投資する。当該資金は、当会社が運転資金目的または債務を履行する目的において必要とする時に、
       拠出されるものとする。当会社は、十分な金融資産および十分な保証の両方を維持し、その存在を示す
       ための外部の資本要件に従う。すべての当該外部資本要件は、当期中および年度末において満たされて
       いた。
       継続企業の前提

       　当会社の事業活動は、当会社の将来の発展、業績および地位に影響を及ぼす可能性がある要因ととも
       に、取締役会報告書のビジネス・レビューの項目に反映されている。
       　上記の要因を考慮すると、取締役は、当会社が予見可能な将来まで営業活動を継続するための十分な
       資金を入手できると推定することが合理的であると判断しており、取締役は、年次報告書および財務書
       類の作成において、継続企業の前提を引き続き採用している。
    注３　重要な会計方針の概要

      ａ．機能通貨
       　本財務書類に含まれる項目は、当会社が事業を行っている主要な経済地域の通貨である、英ポンドで
       測定され、表示されている。
      ｂ．外国通貨

       　英ポンド以外の通貨建ての貨幣性資産および負債は、報告日におけるレートで英ポンドに換算されて
       いる。英ポンド以外の通貨建ての取引ならびに非貨幣性資産および負債は、当該取引の日付における実
       勢レートで計上されている。すべての換算差額は、包括利益計算書に認識されている。
      ｃ．現金および現金同等物

       　現金および現金同等物は、容易に一定額の現金に換金可能であり、かつ、価値の変動については僅少
       なリスクしか負わない、現金および銀行の現金当座借越を控除した当初満期が３か月以内の要求払預金
       で構成されている。
      ｄ．金融商品

       　金融資産および金融負債には、前払金および未収収益、その他の債務ならびに未払費用および前受収
       益が含まれる。
       　前払金および未収収益、その他の債務ならびに未払費用および前受収益は、当会社が当該金融商品の
       契約条項の当事者となった場合に認識され、当初は公正価値で測定され、その後は（金融資産の損失引
       当金を控除して）償却原価で測定される。利息は、包括利益計算書において実効金利法（以下「ＥＩ
       Ｒ」という。）を用いて認識される。
       　当会社は、金融資産からのキャッシュ・フローへの契約上の権利が終了した時、または当会社が金融
       資産を移転させ、当該金融資産の所有に伴う実質上すべてのリスクおよび経済価値を移転させた時、当
       該金融資産の認識を中止する。当会社は、当会社の債務が履行され、取り消され、または失効した場
       合、当該債務の認識を中止する。
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      ｅ．金融資産の減損
       　当会社は、予想信用損失（以下「ＥＣＬ」という。）に係る損失引当金を、償却原価で分類される金
       融資産に対して認識している。ＥＣＬは、当該金融商品の予想残存期間にわたるキャッシュ不足額の現
       在価値であり、資産のＥＩＲで割り引かれる。ＥＣＬは、包括利益計算書において「金融商品に係る減
       損損失純額」として認識され、財政状態計算書においては減損資産の帳簿価額に対してＥＣＬ引当金と
       して反映される。ＥＣＬが減少した場合、これは「金融商品に係る減損損失戻入額（純額）」において
       認識される。
      ｆ．管理報酬収益

       　管理報酬は、トパス・ファンドおよびソフォス・ケイマン・トラストⅡ・ファンドの有する純資産価
       額に基づく。これらの報酬は、サービスが遂行された時点において認識される。
      ｇ．手数料および委託料

       　包括利益計算書において「その他の費用」として分類されるファンドの事業に関連する手数料および
       委託料（管理手数料を含む。）には、取引手数料およびサービス手数料が含まれる。これらの金額は、
       関連サービスが遂行または受領された時点において認識される。
    注４　受取利息および支払利息

       　「受取利息」および「支払利息」は償却原価で測定される金融資産および金融負債に関連し、ＥＩＲ
       法を用いて計算される。
    注５　その他の収入

                                           2021年度           2020年度
                                          千英ポンド           千英ポンド
                                               79           11
        為替差損益（純額）
    注６　その他の費用

                                           2021年度           2020年度
                                          千英ポンド           千英ポンド
        事務管理費用                                     5,344           4,808
        監査人報酬
         当会社の年次財務書類の監査を行った監査人への
                                               30           25
         監査報酬
        その他のモルガン・スタンレー・グループ会社からの
                                              (28)           792
        経営管理費用／（収入）
                                              383           264
        その他の費用
                                             5,729           5,889
       　当会社は、当期中に従業員を雇用しなかった（2020年度：０名）。

       　取締役が当会社に対する適格な業務について受領した報酬額は、関連当事者についての開示で記載さ
       れている（本注記12）。
    注７　法人所得税

       　当会社には、0.00％の税率でジャージーの法人所得税が課されている（2020年度：0.00％）。
                                161/231



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    注８　その他の債務
                                                    修正再表示後
                                                    （本注記13）
                                           2021年度           2020年度
                                          千英ポンド           千英ポンド
        その他のモルガン・スタンレー・グループ会社への
                                             2,577           3,152
        未払金
                                             2,577           3,152
    注９　資本

                                                    千英ポンドの
                                                     普通株資本
        授権済み、割当済みおよび全額払込済み：
        2021年１月１日現在                                                1,025
                                                          －

        当期中に発行
        2021年12月31日現在                                                1,025
    注10　資産および負債の予想満期

       　報告期間から12か月を超えて、回収または決済される見込みの当会社の資産および負債はない（2020
       年度：０英ポンド）。
    注11　セグメント報告

       　当会社は、一種類のみの事業を有しており、ヨーロッパ、中東およびアフリカの単一の地理的市場
       （以下「ＥＭＥＡ」という。）で事業を行っている。そのため、セグメント分析は一切提供していな
       い。
    注12　関連当事者についての開示

       主要な役員報酬
       取締役報酬
       　当会社は、当期または前期中にその取締役に報酬を支払っていないが、取締役が当会社に提供した適
       格な業務について、クレストブリッジ・ファンド・アドミニストレーターズ・リミテッドからの26,000
       英ポンド（2020年度：28,000英ポンド）の費用を負った。
       　取締役が当会社に提供した適格な業務について、9,000英ポンドの追加手数料（2020年度：16,000英ポ
       ンド）は、当期において、別のモルガン・スタンレー・グループの企業が負担した。取締役が当会社に
       対する適格な業務について受領した報酬額は、下記に開示されている。
                                           2021年度           2020年度

                                          千英ポンド           千英ポンド
        全取締役への報酬合計：
        報酬合計                                       35           44
                                               1           2
        長期インセンティブ制度
        合計                                       36           46
       　取締役報酬は、現金、ボーナスおよび現物給付の合計で計算された。

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       　モルガン・スタンレー・グループの従業員であるすべての取締役は、モルガン・スタンレー・グルー
       プの株式ベースの長期インセンティブ制度に基づき付与される、親会社であるモルガン・スタンレーの
       株式を受け取る資格を有している。当期中、当該インセンティブ制度に基づき、最高年俸の取締役を含
       む２名の取締役が適格な業務について制限付き株式ユニット（以下「ＲＳＵ」という。）の報奨を受領
       した（2020年度：２名）。
       　その他の長期インセンティブ制度によって付与された資産（株式を除く。）の価額は、報奨が確定し
       た時（通常付与の日付から３年以内）、上記の開示に含まれている。モルガン・スタンレー・ＵＫ・リ
       ミテッドは、確定拠出年金制度である、モルガン・スタンレー・ＵＫ・グループ年金制度（以下「ＤＣ
       制度」という。）を運営している。このＤＣ制度に基づいて退職年金が発生した取締役は、１名であっ
       た（2020年度：１名）。
       　いかなる取締役も英国外の確定拠出年金制度に基づいて給付金を受領していない（2020年度：０
       名）。
       　当会社は、当期中に、その取締役にいかなる貸付金またはその他の融資も提供していない（2020年
       度：０名）。
       関連当事者との取引

       　ファンド・マネージャーとしての資格における当会社、管理事務代行会社としての資格におけるクレ
       ストブリッジ・ファンド・アドミニストレーターズ・リミテッド、およびトパス・ファンドの受託会社
       としての資格におけるクレストブリッジ・コーポレート・トラスティーズ・リミテッドは、本信託証書
       によりそれらに付与された責任によって関連当事者である。
       　当期中、当会社は、クレストブリッジ・ファンド・アドミニストレーターズ・リミテッドを通じて
       ファンドから運用報酬として6,751,000英ポンドを認識し（2020年度：5,868,000英ポンド）、クレスト
       ブリッジ・ファンド・アドミニストレーターズ・リミテッドに管理事務代行報酬として2,361,000英ポン
       ド（2020年度：1,727,000英ポンド）を支払い、クレストブリッジ・コーポレート・トラスティーズ・リ
       ミテッドに受託報酬として1,046,000英ポンドを支払った（2020年度：749,000英ポンド）。
       　2021年12月31日現在における未決済残高は、クレストブリッジ・ファンド・アドミニストレーター
       ズ・リミテッドを通じてファンドから受け取る運用報酬の3,489,000英ポンド（2020年度：2,823,000英
       ポンド）、クレストブリッジ・ファンド・アドミニストレーターズ・リミテッドに支払うべき管理事務
       代行報酬の572,000英ポンド（2020年度：512,000英ポンド）、およびクレストブリッジ・コーポレー
       ト・トラスティーズ・リミテッドに支払うべき受託報酬の236,000英ポンド（2020年度：279,000英ポン
       ド）であった。
       　ファンド・マネージャーとしての資格における当会社、およびファンドの保管会社としての資格にお
       けるノーザン・トラスト・フィデューシャリー・サービシズ（アイルランド）リミテッドは、本信託証
       書によって付与された責任によって関連当事者である。
       　当期中に、当会社は、ノーザン・トラスト・フィデューシャリー・サービシズ（アイルランド）リミ
       テッドに、1,313,000英ポンドの保管報酬を支払った（2020年度：492,000英ポンド）。
       　ノーザン・トラスト・フィデューシャリー・サービシズ（アイルランド）リミテッドに支払うべき保
       管報酬の未払残高は、2021年12月31日付で356,000英ポンドであった（2020年度：1,181,000英ポン
       ド）。
       　取締役業務についてクレストブリッジ・ファンド・アドミニストレーターズ・リミテッドに支払われ
       た手数料に関連する詳細は、上記の取締役報酬の項目を参照されたい。
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    注13　過年度修正
       　本財務書類には、本年度に特定された2020年におけるトパス・ファンドの管理報酬収益である
       1,037,000英ポンドの過少認識に関する過年度の修正再表示が含まれている。これは管理事務上の誤りの
       結果であった。したがって、表示される前期の比較情報は修正再表示されている。さらに、当会社の移
       転価格の方針に従い、上記修正に対応する移転価格費用もその他の費用に計上された。これは、2020年
       12月31日終了年度の利益または純資産に影響は与えない。
       2020年12月31日終了年度の包括利益計算書の修正前および修正再表示後の調整表：

        2020年度                              修正前      過年度修正        修正再表示後

                                   千英ポンド         千英ポンド         千英ポンド
        収益                              4,831         1037        5,868
        受取利息                                 1        －         1
                                        (8)         －         (8)
        支払利息
        支払利息純額
                                        (7)         －         (7)
        その他の収入                                11         －         11
                                      (4,852)         (1,037)         (5,889)
        その他の費用
        税引前（損失）
                                       (17)          －        (17)
                                        －         －         －

        法人所得税
        当期（損失）および包括（損失）合計                                (17)          －        (17)
       2020年12月31日終了年度の財政状態計算書の修正前および修正再表示後の調整表：

        2020年12月31日現在                              修正前      過年度修正        修正再表示後

                                   千英ポンド         千英ポンド         千英ポンド
        資産
        現金および短期預金                              5,041           －       5,041
                                      1,831         1,037         2,868
        前払金および未収収益
        資産合計                              6,872         1,037         7,909
        負債および資本

        負債
        その他の債務                              2,115         1,037         3,152
                                      2,271           －       2,271
        未払費用および前受収益
        負債合計
                                      4,386         1,037         5,423
        資本
        資本金                              1,025           －       1,025
                                      1,461           －       1,461
        利益剰余金
        親会社に帰属する資本                              2,486           －       2,486
        資本合計                              2,486           －       2,486
        資本および負債合計                              6,872         1,037         7,909
      次へ

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    Registered      number:92018
    STATEMENT      OF FINANCIAL      POSITION

    As at 31 December     2021
                                                           *

                                                      Restated
                                     Note         2021          2020
                                              £'000          £'000
    ASSETS
    Cash   and  short    term   deposits
                                              4,190          5,041
    Prepayments       and  accrued     income                           3,585          2,868
    TOTAL    ASSETS
                                              7,775          7,909
    LIABILITIES       AND  EQUITY

    LIABILITIES

    Other    payables
                                       8       2,577          3,152
    Accruals     and  deferred     income                            1,617          2,271
    TOTAL    LIABILITIES
                                              4,194          5,423
    EQUITY

    Share    capital
                                       9       1,025          1,025
    Retained     earnings                                    2,556          1,461
    Equity    attributable        to  owners    of  the  Company
                                              3,581          2,486
    TOTAL    EQUITY

                                              3,581          2,486
    TOTAL    LIABILITIES       AND  EQUITY

                                              7,775          7,909
    *

     The  balance    for  the  year   2020   is restated     (Refer    Note   13)
    These   financial      statements      were   approved     by the  Board   on 29 April   2022   and  authorised      for  issue   on 06 May

    2022.
    Signed    on behalf    of the  Board

    Director

    The  notes   on pages   12 to 17 form   an integral     part   of the  financial      statements.

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    STATEMENT      OF COMPREHENSIVE        INCOME

    Year   ended   31 December     2021
                                                           *

                                                      Restated
                                     Note         2021          2020
                                              £'000          £'000
    Revenue                                          6,751          5,868

    Interest     income

                                       4         -          1
    Interest     expense                                      (6)          (8)
                                       4
    Net  interest     expense
                                                (6)          (7)
    Other   income

                                       5        79          11
    Other   expense
                                       6      (5,729)          (5,889)
    PROFIT/(LOSS)        BEFORE    TAXATION

                                              1,095           (17)
    Income    tax

                                       7         -          -
    PROFIT/(LOSS)        AND  TOTAL   COMPREHENSIVE        INCOME/(EXPENSE)

                                              1,095           (17)
    FOR  THE  YEAR
    All  results    were   derived    from   continuing      operations.

    *

     The  balance    for  the  year   2020   is restated     (Refer    Note   13)
    The  notes   on pages   12 to 17 form   an integral     part   of the  financial      statements.

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    STATEMENT      OF CHANGES    IN EQUITY

    Year   ended   31 December     2021
                                        Share      Retained          Total

                                       capital       earnings         equity
                                        £'000        £'000        £'000
    Balance    at 1 January    2020

                                          25      1,478        1,503
    Issue   of share   capital

                                        1,000          -     1,000
    Restated     loss   and  total   comprehensive        expense    for  the  year

                                          -       (17)        (17)
    Balance    at 31 December     2020

                                        1,025        1,461        2,486
    Profit    and  total   comprehensive        income    for  the  year

                                          -     1,095        1,095
    Balance    at 31 December     2021

                                        1,025        2,556        3,581
    The  notes   on pages   12 to 17 form   an integral     part   of the  financial      statements.

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    NOTES   TO THE  FINANCIAL      STATEMENTS

    Year   ended   31 December     2021
    1.　   CORPORATE      INFORMATION

    The  Company    is incorporated       and  domiciled      in Jersey,    at the  following      registered      address:     47 Esplanade      ,

    St.  Helier,    JE1  0BD  Jersey.    The  Company    is a private    company    and  is limited    by shares.    The  registered
    number    of the  Company    is 92018.
    The  Company's      ultimate     parent    undertaking       and  controlling       entity    and  the  largest    and  smallest     group   of

    which   the  Company    is a member    and  for  which   group   financial      statements      are  prepared     is Morgan    Stanley
    which,    together     with   the  Company    and  Morgan    Stanley's      other   subsidiary      undertakings,        form   the  Morgan
    Stanley    Group.    Morgan    Stanley    has  its  registered      office    c/o  The  Corporation       Trust   Company,     Corporation
    Trust   Center,    1209,   Orange    Street,    Wilmington,       DE 19801,    United    States    of America    and  is incorporated       in
    the  state   of Delaware,      in the  United    States    of America.     Copies    of its  financial      statements      can  be
    obtained     from   www.morganstanley.com/investorrelations.
    2.　   BASIS   OF PREPARATION

    Statement      of compliance

    These   financial      statements      have   been   prepared     on a historical      cost   basis   and  in accordance      with   FRS  101

    and  Companies      (Jersey)     Law  1991,the     Financial      Services     (Fund   Services     Business     (Accounts,      Audits    and
    Reports))      (Jersey)     Order   2007   and  the  Financial      Services     (Trust    Company    and  Investment      Business
    (Accounts,      Audits    and  Reports))      (Jersey)     Order   2007.
    The  Company    meets   the  definition      of a qualifying      entity    as defined    in FRS  100  ‘Application        of Financial

    Reporting      Requirements'.         The  Company    has  taken   advantage      of the  disclosure      exemptions      available      under
    FRS  101  in relation     to financial      instruments,       fair   value   measurement,       capital    management,       presentation
    of a cash-flow      statement,      presentation       of comparative       information       in respect    of shares    outstanding,
    accounting      standards      not  yet  effective      and  related    party   transactions.
    Where   relevant,      equivalent      disclosures       have   been   provided     in the  group   accounts     of Morgan    Stanley    in

    which   the  Company    is consolidated.        Copies    of Morgan    Stanley's      accounts     can  be obtained     as detailed     at
    note   1.
    New  standards      and  interpretations         adopted    during    the  year

    There   were   no standards      or interpretations         relevant     to the  Company's      operations      which   were   adopted

    during    the  period.
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    NOTES   TO THE  FINANCIAL      STATEMENTS

    Year   ended   31 December     2021
    2.　   BASIS   OF PREPARATION       (CONTINUED)

    Critical     accounting      judgements      and  sources    of estimation      uncertainty

    No critical     judgements      have   been   made   in  the  process    of applying     the  Company's      accounting      policies     that

    have   had  a significant       effect    on the  amounts    recognised      in the  financial      statements.       The  Company    has  not
    made   any  key  assumptions       and  there   are  no other   key  sources    of estimation      uncertainty       in the  reporting
    period    that   may  have   a significant       risk   of causing    a material     adjustment      to  the  carrying     amounts    of
    assets    and  liabilities       in the  next   financial      year.
    Capital    accounts     and  capital    management

    The  capital    of the  Company    is managed    to ensure    that   it will   be able   to continue     as a going   concern    in the

    future.    The  shareholders       will   invest    additional      monies    into   the  Company    by  purchasing      additional      shares
    in order   to ensure    that   the  Company    can  meet   its  ongoing    financial      obligations.       These   shall   be
    contributed       at such   times   as the  Company    may  require    for  working    capital    purposes     or for  meeting    any
    obligations       of the  Company.     The  Company    is subject    to external     capital    requirements       in order   to maintain
    and  be able   to demonstrate       the  existence      of,  both   adequate     financial      resources      and  adequate     insurance.
    All  such   external     capital    requirements       were   met  during    the  period    and  at the  year   end.
    The  going   concern    assumption

    The  Company's      business     activities,       together     with   the  factors    likely    to affect    its  future    development,

    performance       and  position,      are  reflected      in the  Business     review    section    of the  Directors      report    on pages   1
    to 5.
    Taking    the  above   factors    into   consideration,         the  Directors      believe    it is reasonable      to assume    that   the

    Company    will   have   access    to adequate     resources      to continue     in operational       existence      for  the  foreseeable
    future    and  the  Directors      continue     to adopt   the  going   concern    basis   in preparing      the  annual    report    and
    financial      statements.
                                169/231






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    NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS

    Year   ended    31  December     2021
    3.　   SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES

    a.　　Functional          currency

    Items    included     in  the  financial      statements       are  measured     and  presented      in  Pound    Sterling,      the

    currency     of  the  primary     economic     environment       in  which    the  Company     operates.
    b.　　Foreign        currencies

    Monetary     assets    and  liabilities       denominated       in  currencies       other    than   Pounds    Sterling     are

    translated       into   Pounds    Sterling     at  the  rates    ruling    at  the  reporting      date.    Transactions        and  non-
    monetary     assets    and  liabilities       denominated       in  currencies       other    than   Pounds    Sterling     are  recorded
    at  the  rates    prevailing       at  the  dates    of  the  transactions.        All  translation       differences       are
    recognised       through     the  statement      of  comprehensive        income.
    c.　　Cash       and  cash   equivalents

    Cash   and  cash   equivalents       comprise     cash   and  demand    deposits     with   banks,    net  of  outstanding       bank

    overdrafts,       with   original     maturities       of  three    months    or  less,    that   are  readily     convertible       to
    known    amounts     of  cash   and  subject     to  insignificant        risk   of  change    in  value.
    d.　　Financial          instruments

    Financial      assets    and  liabilities       comprise     prepayments       and  accrued     income,     other    payables     and

    accruals     and  deferred     income.
    Prepayments       and  accrued     income,     other    payables     and  accruals     and  deferred     income    are  recognized

    when   the  Company     becomes     a party    to  the  contractual       provisions       of  the  instrument       and  are
    initially      measured     at  fair   value    and  subsequently        measured     at  amortized      cost   (less    allowance      for
    impairment       on  financial      assets).     Interest     is  recognized       in  the  statement      of  comprehensive        income
    using    the  effective      interest     rate   (“EIR”)      method.
    The  Company     derecognises        a financial      asset    when   the  contractual       rights    to  the  cash   flows    from   the

    asset    expire,     or  when   it  transfers      the  financial      asset    and  substantially        all  the  risk   and  rewards
    of  ownership      of  the  asset.    The  Company     derecognises        financial      liabilities       when   the  Company's
    obligations       are  discharged,       cancelled      or  they   expire.
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    NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS

    Year   ended    31  December     2021
    3.  SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES     (CONTINUED)

    e.　　Impairment          of  financial      assets

    The  Company     recognises       loss   allowances       for  expected     credit    losses    (“ECLs”)       for  its  financial

    assets    classified       at  amortised      cost.    ECLs   are  the  present     value    of  cash   shortfalls       over   the
    expected     life   of  the  financial      instrument,       discounted       at  the  asset's     EIR.   ECL  is  recognised       in
    the  statement      of  comprehensive        income    within    ‘Net    impairment       loss   on  financial      instruments'        and
    is  reflected      against     the  carrying     amount    of  the  impaired     asset    on  the  statement      of  financial
    position     as  an  ECL  allowance.       Where    there    has  been   a reduction      in  ECL,   this   will   be  recognised
    within    ‘Net    reversal     of  impairment       loss   on  financial      instruments'
    f.　　Management          fee  income

    Management       fees   are  based    on  the  net  asset    value    of  the  TOPAS    funds    and  SOPHOS    II  funds    held.

    These    fees   are  recognized       when   the  services     are  performed.
    g.　　Fees       and  commissions

    Fees   and  commissions       including      administration         fees   in  relation     to  the  funds    business     classified

    within    ‘Other     expense'     in  the  statement      of  comprehensive        income    include     transaction       and  service
    fees.    These    amounts     are  recognized       as  the  related     services     are  performed      or  received.
    4.　   INTEREST     INCOME    AND  INTEREST     EXPENSE

    ‘Interest       income'     and  ‘Interest       expense'     relates     to  financial      assets    and  financial      liabilities

    at  amortised      cost   and  is  calculated       using    the  EIR  method.
    5.  OTHER    INCOME

                                              2021          2020

                                              £'000          £'000
    Net  foreign    exchange     gains                                79          11

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    6.　   OTHER   EXPENSE

                                              2021          2020

                                              £'000          £'000
    Administrative         expenses

                                              5,344          4,808
    Auditor's      remuneration:
      Fees   payable    to the  Company's      auditor    for  the  audit   of
                                                30          25
      the  Company's      annual    financial      statements
    Management      charges/(credit)          from   other   Morgan    Stanley
                                               (28)          792
    Group   undertakings
    Other   expense                                       383          264
                                              5,729          5,889
    The  Company    employed     no staff   during    the  year   (2020:    nil).

    The  amount    of remuneration       received     by Directors      in respect    of their   qualifying      services     to the  Company

    is  disclosed      in the  Related    Party   disclosures       note   (Note   12).
    7.　   INCOME    TAX  RESULT

    The  Company    is subject    to Jersey    income    tax  at the  rate   of 0.00%   (2020:    0.00%).

    8.　   OTHER   PAYABLES

                                                      Restated

                                                      (Note13)
                                              2021          2020
                                              £'000          £'000
    Amounts    due  to other   Morgan    Stanley    Group   undertakings                   2,577          3,152

                                              2,577          3,152
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    9.　   EQUITY

                                                      Ordinary

                                                  share    capital     of
                                                        £'000
    Authorised      and  allotted     and  fully   paid:
    At 1 January    2021
                                                        1,025
    Issued    during    the  year                                            -

    As at 31 December     2021
                                                        1,025
    10.　EXPECTED        MATURITY     OF  ASSETS    AND  LIABILITIES

    None   of  the  Company's      assets    and  liabilities       are  expected     to  be  recovered      or  settled     more   than

    twelve    months    after    the  reporting      period    (2020:    £nil).
    11.　SEGMENT        REPORTING

    The  Company     has  only   one  class    of  business,      operating      in  a single    geographic       market,     Europe,

    Middle    East   and  Africa    (“EMEA”)       and  accordingly       no  segmental      analysis     has  been   provided.
    12.　RELATED        PARTY    DISCLOSURES

    Key  management       compensation

    Directors'       remuneration

    The  Company     paid   no  remuneration        to  its  Directors      during    the  current     or  prior    year   but  incurred

    expenses     of  £26,000     (2020:    £28,000)     from   Crestbridge       Fund   Administrators         Limited     in  respect     of
    Directors'       qualifying       services     provided     to  the  Company.
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    12.　RELATED        PARTY    DISCLOSURES       (CONTINUED)

    Key  management       compensation        (continued)

    Directors'       remuneration        (continued)

    Further     charges     of  £9,000    (2020:£16,000)         in  respect     of  Directors'       qualifying       services     provided     to

    the  Company     have   been   borne    by  another     Morgan    Stanley     Group    undertaking       in  the  current     year.    The
    amount    of  remuneration        received     by  Directors      in  respect     of  their    qualifying       services     to  the
    Company     is  disclosed      below:
                                              2021          2020

                                              £'000          £'000
    Total   remuneration       of all  Directors:
    Aggregate      remuneration
                                                35          44
    Long-term      incentive      schemes                                 1          2
    Total                                           36          46
    Directors'       remuneration        has  been   calculated       as  the  sum  of  cash,    bonuses,     and  benefits     in  kind.

    All  Directors      who  are  employees      of  the  Morgan    Stanley     Group    are  eligible     for  shares    of  the  parent

    company,     Morgan    Stanley,     awarded     under    the  Morgan    Stanley     Group's     equity-based        long-term
    incentive      schemes.     During    the  year   under    these    incentive      schemes,     two  Directors      received
    restricted       stock    unit   (“RSU”)      awards    in  respect     of  qualifying       services     including      the  highest
    paid   Director     (2020:    two).
    The  value    of  assets    (other    than   shares)     awarded     under    other    long-term      incentive      schemes     has  been

    included     in  the  above    disclosures       when   the  awards    vest,    which    is  generally      within    three    years
    from   the  date   of  the  award.Morgan        Stanley     UK  Limited     operates     a defined     contribution        pension
    scheme,     The  Morgan    Stanley     UK  Group    Pension     Plan   (“the    DC  plan”).     There    is  one  Director     to  whom
    retirement       benefits     are  accruing     under    this   DC  plan   (2020:    one).
    No  Directors      have   benefits     accruing     under    non-UK    defined     contribution        schemes     (2020:    None).

    The  Company     has  not  provided     any  loans    or  other    credit    advances     to  its  Directors      during    the  year

    (2020:    nil).
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    12.　RELATED        PARTY    DISCLOSURES       (CONTINUED)

    Transactions        with   related     parties

    The  Company,     in  its  capacity     as  fund   manager,     Crestbridge       Fund   Administrators         Limited,     in  its

    capacity     as  administrator        and  Crestbridge       Corporate      Trustees     Limited,     in  its  capacity     as  trustee
    of  the  Topas    funds,    are  related     parties     by  virtue    of  the  responsibilities          conferred      on  them   by
    the  Trust    Instrument.
    During    the  year,    the  Company     recognised       management       fees   of  £6,751,000       (2020:    £5,868,000)       from   the

    funds    via  Crestbridge       Fund   Administrators         Limited     and  paid   administrative         fees   of  £2,361,000
    (2020:    £1,727,000)       to  Crestbridge       Fund   Administrators         Limited     and  trustee     fees   of  £1,046,000
    (2020:    £749,000)      to  Crestbridge       Corporate      Trustees     Limited.
    As  at  31  December     2021,    the  following      was  outstanding;        management       fees   of  £3,489,000       (2020:

    £2,823,000       ) due  from   the  funds    via  Crestbridge       Fund   Administrators         Limited,     administrative         fees
    of  £572,000     (2020:    £512,000)      payable     to  Crestbridge       Fund   Administrators         Limited     and  trustee     fees
    of  £236,000     (2020:    £279,000)      payable     to  Crestbridge       Corporate      Trustees     Limited.
    The  Company,     in  its  capacity     as  fund   manager,     and  Northern     Trust    Fiduciary      Services     (Ireland)

    Limited,     in  its  capacity     as  custodian      of  the  funds,    are  related     parties     by  virtue    of  the
    responsibilities          conferred      on  them   by  the  Trust    Instrument.
    During    the  year,    the  Company     paid   custody     fees   of  £1,313,000       (2020:    £492,000)      to  Northern     Trust

    Fiduciary      Services     (Ireland)      Limited.
    Custody     fees   of  £356,000     payable     to  Northern     Trust    Fiduciary      Services     (Ireland)      limited     were

    outstanding       as  at  31  December     2021   (2020:    £1,181,000).
    Refer    to  the  Directors'       remuneration        section     above    for  details     in  relation     to  fees   paid   to

    Crestbridge       Fund   Administrators         Limited     in  respect     of  Director     Services.
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    Year   ended    31  December     2021
    13.　PRIOR       YEAR   ADJUSTMENTS

    The  financial      statements       include     a prior    year   restatement       relating     to  under-recognition           of

    management       fee  income    of  TOPAS    funds    in  2020   of  £1,037,000       identified       this   year.    This   was  as  a
    result    of  an  administrative         error.    Accordingly,        the  prior    period    comparatives        presented      were
    restated.      Further,     a corresponding        transfer     pricing     expense     was  also   recorded     in  other    expenses
    as  per  the  transfer     pricing     policy    of  the  Company.     This   had  no  impact    on  profit    or  net  assets    for
    the  year   ended    31  December     2020.
    Reconciliation         of  previously       reported     and  restated     statement      of  comprehensive        income    for  the  year

    ended    31  December     2020:
                                             Prior    year

                                     Previously
    2020
                                      reported                Restated
                                             adjustment
                                        £'000        £'000        £'000
    Revenue                                   4,831        1037       5,868

    Interest     income

                                          1        -        1
    Interest     expense                                (8)        -       (8)
    Net  interest     expense
                                          (7)        -       (7)
    Other   income

                                          11        -       11
    Other   expense
                                       (4,852)        (1,037)        (5,889)
    (LOSS)    BEFORE    TAXATION

                                         (17)         -       (17)
    Income    tax

                                          -        -        -
    (LOSS)    AND  TOTAL   COMPREHENSIVE        (EXPENSE)      FOR  THE  YEAR

                                         (17)         -       (17)
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    Year   ended   31 December     2021
    13.　PRIOR      YEAR   ADJUSTMENTS       (CONTINUED)

    Reconciliation         of previously      reported     and  restated     statement      of financial      position     for  the  year   ended   31

    December     2020:
    As at 31 December     2020

                                             Prior    year

                                     Previously
                                      reported                Restated
                                             adjustment
                                        £'000        £'000        £'000
    ASSETS

    Cash   and  short   term   deposits
                                        5,041          -     5,041
    Prepayments       and  accrued    income                      1,831        1,037        2,868
    TOTAL   ASSETS
                                        6,872        1,037        7,909
    LIABILITIES       AND  EQUITY

    LIABILITIES

    Other   payables
                                        2,115        1,037        3,152
    Accruals     and  deferred     income                       2,271          -     2,271
    TOTAL   LIABILITIES
                                        4,386        1,037        5,423
    EQUITY

    Share   capital
                                        1,025          -     1,025
    Retained     earnings                              1,461          -     1,461
    Equity    attributable       to  owners    of the  Company
                                        2,486          -     2,486
    TOTAL   EQUITY

                                        2,486          -     2,486
    TOTAL   LIABILITIES       AND  EQUITY

                                        6,872        1,037        7,909
                                177/231






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      ４【利害関係人との取引制限】

       　サブ・ファンドの投資運用会社、管理会社および受託会社の関係で利益相反が生じることがある。利
       益相反は投資運用会社、管理会社および受託会社とサブ・ファンドの運用成績に影響する可能性があ
       る。各当事者は、常に、かかる利益相反の問題を公正に解消するために合理的な努力を行う。
       　管理会社および投資運用会社は、サブ・ファンドの投資対象の運用において最善の努力を行うことを
       合意しているが、管理会社、投資運用会社および投資運用会社関係者は、ファンドまたはサブ・ファン
       ドについて完全にまたは相当程度専念する義務を負うものではない。投資運用会社関係者は、サブ・
       ファンドと類似した投資方針を有する投資信託を含む他の数多くの投資信託やサブ・ファンドと同一の
       投資対象を数多く保有するその他の顧客に対して助言を与えることができる。投資運用会社関係者は、
       サブ・ファンドに対して特定の投資機会を提供する義務を負うものではない。
       　管理会社、投資運用会社および投資顧問会社は、ファンドと類似の法主体を運営または組織すること
       ができる。
       　投資運用会社関係者または投資運用会社関係者が助言を行う顧客は、随時、ファンドもしくはサブ・
       ファンドが投資を行い、そこから投資を回収しまたは投資を行わない主体について、投資を行い、そこ
       から投資を回収することができる。さらに、投資運用会社または副投資運用会社（もしある場合）は、
       助言を提供している他の顧客が売却または取得を行う投資対象についてファンドまたはサブ・ファンド
       に対して取得または売却を推奨することができる。
       　投資運用会社関係者は、顧客勘定および自己勘定の双方で様々な証券に直接投資することができる。
       投資運用会社関係者は、顧客勘定または自己勘定で取引を行う際、ファンドの運用を行う過程で投資運
       用会社関係者が取得した情報を利用することができる。投資運用会社関係者は、かかる情報の利用から
       得た収益についてファンドおよびサブ・ファンドに説明を行い、またはかかる情報の受領についてファ
       ンドまたはサブ・ファンドに対して補償を行う義務を負わない。
       　管理会社の一部の取締役は、その他のファンドの業務提供者により雇用されている。管理会社は、
       2010年９月28日付で利益相反方針を採用した。かかる方針において、利益相反が生じることが合理的に
       予想される重要な取引または関係は、取締役会において事前に開示されるべきであると規定されてい
       る。
       　管理会社は、サブ・ファンドと同一または類似の投資を行う可能性のある、ファンドに類似するその
       他の事業体（その他の投資ファンドを含む。）を管理または組織する可能性がある。管理会社（その従
       業員または取締役を含む。）は、サブ・ファンドの管理会社としての役割に関連したかかる事業体の管
       理の結果として得た知識を利用する義務はない。
       　かかる行動および利益相反は、受益者による受益証券の購入の必要な条件として、各受益者によって
       明示的に認識され、かつ承諾される。
       　受託会社、管理会社、投資運用会社および投資顧問会社ならびにそれらの取締役、役員、従業員、代
       理人および関連会社（以下「利害関係者」という。）のそれぞれは、時折サブ・ファンドと利益相反を
       もたらす可能性があるその他の金融活動、投資活動またはその他の専門的活動に関与する可能性があ
       る。かかる場合には、各利害関係者は、潜在的な利益相反が生じる可能性のある投資を行う際、合理的
       な限りその他の顧客への義務を考慮し、受益者の最大の利益のために自らの義務を考慮して行為する。
       利益相反が生じた場合、各利害関係者は公正かつ適時に解決または管理することに努める。いかなる利
       害関係者も、かかる活動により得た利益について説明する義務は存在しない。これらの利益相反には以
       下が含まれるが、これらに限定されない。
        その他のファンド          　利害関係者は、サブ・ファンドに対して同一のものを利用可能にすることなく、
        その他の顧客のために投資を行う可能性がある。投資運用会社が、サブ・ファンドおよびその他の顧
        客のために同一の証券に同時に投資を目指すことが賢明であるとみなす場合、サブ・ファンドは希望
        する規模の配分でかかる証券を取得できない可能性があり、またはより高い価格を支払い、もしくは
        かかる証券についてより低い利回りで取得する可能性がある。配分は、投資運用会社が公平とみなす
        方法で、口座の規模、購入または売却額および適切とみなされるその他の要因を考慮し行われる。
                                178/231


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        その他の顧客へのサービス              　利害関係者は、サブ・ファンドまたはサブ・ファンドが投資する会社と
        アームスレングス・ルールに基づき金融、銀行、通貨、顧問（法人財務顧問を含む。）またはその他
        の取引を行い、報酬を受領および保持する可能性がある。
        関係するブローカー／ディーラーとの取引                       　投資運用会社は、通常の業務の過程において、投資運用
        会社の最良執行義務に沿い、サブ・ファンドを代理して取引を行う投資運用会社の義務に従い関係す
        るブローカー／ディーラーの仲介サービスを利用することができる。
       受託会社の利益相反
       　受託会社または受託会社の関連会社は、第三者または顧客（場合による。）に対する場合と同一の条
       件で、結果として生じる利益につき説明することなく、サブ・ファンドに関する管理事務代行者、保管
       者、銀行またはその他の業務提供者として行為し、また、サブ・ファンドに関する業務を遂行すること
       ができる。受託会社は、受託会社の関連会社に口座を設定し、これらと業務に関する契約を締結するこ
       とができ、利益相反を理由としてかかる取引を制限する法の原則または支配は適用されない。
       　受託会社およびその従業員または関連会社は、他の事業（証券業界および投資顧問業界における事業
       を含むがこれらに限られない。）を行うことができる。上記の一般性を制限することなく、受託会社お
       よびその従業員または関連会社は、他者の投資顧問、投資運用者、受託者、受認者、管理事務代行者、
       保管者もしくは投資業務もしくはデータの提供者としてまたは類似の立場において行為すること、他者
       のために資金または資本を運用すること、自己名義でまたは他の法主体を通じて投資対象を保有し、投
       資を行い、かつ維持すること、一または複数の投資信託、パートナーシップ、証券会社または助言会社
       のコンサルタント、受託者、管理者、パートナーもしくは株主としてまたは類似の立場において行為す
       ること、および、会社の取締役、役員もしくは従業員、信託の受託者、財団の執行人もしくは管財人、
       またはその他の事業主体の管理役員として行為することができる。
       　受託会社またはその従業員もしくは関連会社は、信託証書に基づき遂行される業務に類似する業務、
       および投資助言、運用、管理事務または保管業務を他の法主体に対して提供することができる。かかる
       他の法主体は、管理会社もしくはその関連会社、またはサブ・ファンドもしくは受益者がファンドと同
       一または類似の構造による投資を随時行うことができる他の投資信託に対し、投資を行うことができ
       る。かかる他の法主体は、ファンドと同一または実質的に類似するポートフォリオ、投資信託、管理者
       または他の投資ビークルに対し、他の商品、証券または契約を通じて投資を行うことができる。異なる
       ポートフォリオに保有される資産は、規模および構成の両方において異なっていることがあり、そのた
       め、受託会社は、他の法主体に関するその責務の履行において受託会社が提供する情報と異なるかまた
       はかかる情報とは正反対の情報または助言を提供し、措置を講じ、または措置を講じる旨決定すること
       ができる。受託会社は、かかる他の法主体に関する情報を受益者に提供することを要せず、また、受託
       会社、その従業員または関連会社のいずれも、他の活動を控えることまたはかかる活動からの利益を返
       還することを要しない。
      ５【その他】

       (1）定款の変更等
        　1991年会社法（ジャージー）（随時改正済）第11条に従い、管理会社の定款は株主総会の特別決議
        により変更することができる。
       (2）事業譲渡または事業譲受
        　ジャージーにおいて、譲渡は大きく以下の種類に分類される。
        　買収の申入れ（契約上の申入れともいう。）：これは、取得者による、買収対象の株主に対する買
        収対象の株式の取得の申入れを伴う。買収完了後、取得者および買収対象は別個の会社として存続
        し、買収対象は取得者の子会社となる。取得者は、申入れに関連する株式の少なくとも90％を取得す
        る場合、残りの株式を強制的に取得することができる。
        　スキーム・オブ・アレンジメント：これは、会社とその構成員との間の和解または取決めを伴う法
        定の裁判上の手続である。これにより、取得者が対象会社のすべての株式を保有する。
        　法定合併：ジャージーには合併制度があり、現金または株式かを問わず、買収においても利用する
        ことができる。取締役の承認に加え、買収対象の100％の支配権を得るために、特別決議による株主の
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        承認のみが必要となる。一方で、買収において100％の支配権を取得するためには、申入れの対象とな
        る株式の少なくとも90％（残りの株式を強制的に取得する権利を得るため）からの承諾が必要とな
        り、  スキーム・オブ・アレンジメントにおいて100％の支配権を取得するには、（裁判所の認可と共
        に）少なくとも対象会社株主の価額の75％の多数による当該スキームへの賛成による承認が必要とな
        る。
        　すべての場合において：
        　規制上の通知／同意：規制される事業体として、譲渡の種類にかかわらず、ジャージー金融サービ
        ス委員会に通知、および／または適用される同意を得る必要がある可能性がある。
        　定款の遵守：管理会社の定款の条項のうち、上記の譲渡の種類に関連するものについても遵守する
        必要がある。
       (3）出資の状況
        　該当事項はない。
       (4）訴訟事件その他の重要事項
        　本書提出日現在、管理会社およびサブ・ファンドに重要な影響を与えた事実、または与えると予想
        される事実はない。
        　管理会社の会計年度は12月31日に終了する１年である。
        　管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することがで
        きる。
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    第２【その他の関係法人の概況】

      １【名称、資本金の額及び事業の内容】

       (1 ）クレストブリッジ・ケイマン・コーポレート・トラスティーズ・リミテッド（Crestbridge                                                  Cayman
        Corporate      Trustees     Limited）（「受託会社」）
       ( イ）資本金の額
         　2022年６月末日現在、１米ドル（約136.68円）
       ( ロ）事業の内容
         　受託会社は、クレストブリッジ・ケイマン・リミテッドの完全所有子会社であり、銀行および信
         託会社法（改正済）に基づき被支配子会社として適式に登録されている。クレストブリッジ・ケイ
         マン・リミテッドは、適式に設立され有効に存続しており、ケイマン諸島の銀行および信託会社法
         （改正済）の規定に従い事業を行う許可を与えられた事業体である。同社は、ＣＩＭＡから無制限
         の信託許可を得ており、また、ミューチュアル・ファンド法に従いミューチュアル・ファンドの管
         理を行う許可を有する。
       (2 ）ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（Mitsubishi                                      UFJ  Investor     Services     ＆

        Banking     (Luxembourg)        S.A.）（「保管会社」、「管理事務代行会社」兼「名義書換事務代行会社」）
       ( イ）資本金の額
         　2022年６月末日現在、187,117,965.90米ドル（約255億7,528万円）
       ( ロ）事業の内容
         　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.は、ルクセンブルグの1915年８月10日付商
         事会社法（改正済）に基づき、ルクセンブルグにおいて1974年４月11日に設立された、適式に規制
         されている金融機関である。同社の事業の目的は、自己勘定および第三者の勘定で、すべての銀行
         業務および金融業務を引き受けることである。
       (3 ）モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・リミテッド（Morgan                                             Stanley

        Investment       Management       Limited）（「投資運用会社」）
       ( イ）資本金の額
         　2021年12月末日現在、1,000,003米ドル（約１億3,668万円）
       ( ロ）事業の内容
         　モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、モルガン・スタン
         レー・インベストメント・マネジメントのロンドン拠点であり、全ての機関投資家に対して、世界
         中の株式および債券市場への投資を個別のまたはこれらを組み合わせたポートフォリオとして提供
         し、モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントの国際的投資活動を牽引している。
         同社は、英国の金融行為規制機構および米国の証券取引委員会に1940年投資顧問法に基づく投資顧
         問として1986年４月５日に登録されている。
       (4 ）三菱ＵＦＪ国際投信株式会社（「投資顧問会社」）

       ( イ）資本金の額
         　2022年６月末日現在、20億円
       ( ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った投資運用業者、投資助言・代理業者、第二種金融商品取引
         業者であり、投資信託の運用に関する業務、投資一任および投資助言に関する業務を行っている。
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       (5 ）モルガン・スタンレーＭＵＦＧ証券株式会社（「代行協会員」）
       ( イ）資本金の額
         　2022年６月末日現在、621億4,952万5,296円
       ( ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った第一種金融商品取引業者であり、有価証券の募集、引受、
         売買、媒介およびその他金融商品取引業に関連する業務を行っている。
       (6 ）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（「日本における販売会社」）

       ( イ）資本金の額
         　2022年３月末日現在、405億円
       ( ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を行った第一種金融商品取引業者であり、有価証券の募集、引受、
         売買、媒介およびその他金融商品取引業に関連する業務を行っている。
       (7 ）マネックス証券株式会社（「日本における販売会社」）

       ( イ）資本金の額
         　2022年６月末日現在、12,200百万円
       ( ロ）事業の内容
         　金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業を営んでいる。
      ２【関係業務の概要】

       (1 ）クレストブリッジ・ケイマン・コーポレート・トラスティーズ・リミテッド（「受託会社」）
        　信託証書に基づき、受託会社は、サブ・ファンドの受託業務を行う。
       (2 ）ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（「保管会社」、「管理事務代行会社」兼

        「名義書換事務代行会社」）
        　保管契約および管理事務代行契約に基づき、サブ・ファンド資産の保管業務、管理事務代行業務お
        よび名義書換事務代行業務を行う。
       (3 ）モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・リミテッド（「投資運用会社」）

        　投資運用契約に基づき、サブ・ファンド資産の運用管理業務を行う。
       (4 ）三菱ＵＦＪ国際投信株式会社（「投資顧問会社」）

        　投資顧問契約に基づき、サブ・ファンドの資産に関する投資顧問業務の提供を行う。
       (5 ）モルガン・スタンレーＭＵＦＧ証券株式会社（「代行協会員」）

        　代行協会員としての業務を行う。
       (6 ）三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（「日本における販売会社」）

        　受益証券の日本における販売および買戻しの取扱業務を行う。
       (7 ）マネックス証券株式会社（「日本における販売会社」）

        　受益証券の日本における販売および買戻しの取扱業務を行う。
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      ３【資本関係】
       　管理会社および投資運用会社は、最終的にモルガン・スタンレーにより実質的に保有されている。
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    第３【投資信託制度の概要】

    １．ケイマン諸島における投資信託制度の概要

    1.1  　1993年までは、ケイマン諸島には特に投資信託を規制する法律は存在しなかったが、ケイマン諸島内

       においてまたはケイマン諸島から運営しているユニット・トラストの法人受託者は銀行・信託会社法
       （改正済）（以下「銀行・信託会社法」という。）の下で規制されており、ケイマン諸島内においてま
       たはケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行・
       信託会社法、会社管理法（改正済）または地域会社（管理）法（改正済）の下で規制されていた。
    1.2  　ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上「ポンド圏」に属していたため、多くの
       ユニット・トラストおよびオープン・エンド型のミューチュアル・ファンドが1960年代後半に設立さ
       れ、概して連合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー（以下「設立計画推進
       者」という。）として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資
       顧問会社が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミ
       テッド・パートナーシップを設定した。
    1.3  　現在、ケイマン諸島は、投資信託に関して二つの異なる法体系を有している。
       (a）「ミューチュアル・ファンド」に分類されるオープン・エンド型のミューチュアル・ファンドおよ
        びミューチュアル・ファンド管理者を規制するミューチュアル・ファンド法（改正済）（以下
        「ミューチュアル・ファンド法」という。）。同法は1993年７月に施行され、直近の改正は2020年に
        施行された。
       (b）「プライベート・ファンド」に分類されるクローズド・エンド型ファンドを規制するプライベー
        ト・ファンド法（改正済）（以下「プライベート・ファンド法」といい、ミューチュアル・ファンド
        法と併せて「ファンド法」という。）。同法は、2020年２月に施行された。
    1.4  　別途明示的にプライベート・ファンドに言及する場合（または投資信託一般への言及により、黙示的
       に言及される場合）を除き、以下では、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制されることとなる
       オープン・エンド型のミューチュアル・ファンドの運営について記載し、「ミューチュアル・ファン
       ド」の用語はこれに従い解釈されるものとする。
    1.5  　2021年12月現在、ミューチュアル・ファンド法に基づき規制を受けている活動中のミューチュアル・
       ファンドの数は12,451本（3,145本のマスター・ファンドを含む。）であった。これらに加え、当該時点
       において利用可能な適用除外に該当する未登録ファンド（クローズド・エンド型ファンド（2020年２月
       からプライベート・ファンド法に基づき規制されることとなる。）および限定投資者向けファンド（以
       下に定義される。）（2020年２月から原則としてミューチュアル・ファンド法に基づき規制されること
       となる。）を含むが、これらに限定されない。）が多数存在する。
    1.6  　ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会（マネー・ロンダリング）のメンバーである。
    ２．投資信託規制

    2.1  　ファンド法に基づきミューチュアル・ファンドおよびプライベート・ファンドの規制の責任を負うの

       は、金融庁法（改正済）（以下「金融庁法」という。）により設置された法定政府機関であるケイマン
       諸島金融庁（以下「ＣＩＭＡ」という。）である。ＣＩＭＡは、銀行、信託会社、保険会社、投資運用
       会社、投資顧問会社および会社のマネージャーも監督している。ＣＩＭＡは、証券監督者国際機構およ
       びオフショア・バンキング監督者グループのメンバーでもある。
    2.2  　ミューチュアル・ファンド法の目的上、ミューチュアル・ファンドとは、ケイマン諸島において設立
       された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイマン諸島外で設立されたもの
       でケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択により買い戻しができる受益権を発行し、投資
       者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受でき
       るようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
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    2.3  　プライベート・ファンド法の目的上、プライベート・ファンドとは、投資者の選択による買戻しがで
       きない投資持分を募集もしくは発行する、または発行した会社、ユニット・トラストまたはパートナー
       シッ  プで、投資者の資金をプールして当該会社等による投資対象の取得、保有、運用または処分を通じ
       て投資者が収益または売買益を享受できるようにする目的または効果を有し、以下に該当するものをい
       う。
       (a）投資対象の取得、保有、運用または処分について投資持分の保有者が日常的なコントロールを有し
        ておらず、かつ
       (b)  投資が全体としてプライベート・ファンドの運用者またはその代理人によって直接的または間接的
        に運用されているもの
       　ただし、以下を除く。
       (a)  銀行・信託会社法または保険法（改正済）に基づき免許を付与された者
       (b)  住宅金融組合法（改正済）または友愛組合法（改正済）に基づき登録された者
       (c)  非ファンド・アレンジメント（プライベート・ファンド法の別紙に記載されるアレンジメントの表
        に該当するもの）
    2.4  　ミューチュアル・ファンド法上、ミューチュアル・ファンド（フィーダー・ファンドであり、かつそ
       れ自体ＣＩＭＡによって規制されるもの）（以下「規制フィーダー・ファンド」という。）のマス
       ター・ファンドとして機能するケイマン諸島の事業体に係る規制についてもまた、ＣＩＭＡが責任を有
       している。大要、かかるマスター・ファンドが少なくとも一つの規制フィーダー・ファンドを含む１以
       上の投資者に対して（直接的または間接的に、または仲介を通じて）持分を発行し、規制フィーダー・
       ファンドの全体的な投資戦略の実施を主たる目的として投資対象を保有し、取引活動を行う場合、マス
       ター・ファンドは、ＣＩＭＡへの登録を義務づけられることがある。
    2.5  　2020年２月７日、ミューチュアル・ファンド法を改正するミューチュアル・ファンド（改正）法（改
       正済）（以下「改正法」という。）が施行された。改正法は、その持分への投資者が15人を超えず、か
       つその投資者の過半数をもってミューチュアル・ファンド運営者を選任または解任できることに基づき
       従前登録が免除されていたケイマン諸島の一部のミューチュアル・ファンドについて、ＣＩＭＡへの登
       録を規定する（以下「限定投資者向けファンド」という。）。
    2.6  　ファンド法は、その規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
    ３．規制を受けるミューチュアル・ファンドの四つの型

      　ミューチュアル・ファンド法上、四つのミューチュアル・ファンドの規制の類型が存在する。

    3.1  　免許ミューチュアル・ファンド

       　一つ目は、ＣＩＭＡに対し、ＣＩＭＡの裁量で発行されるミューチュアル・ファンドの免許を申請す
       る方法である。ＣＩＭＡに所定の様式でオンライン申請を行い、募集書類の提出および適用される申請
       手数料のＣＩＭＡへの支払が必要となる。各設立計画推進者が健全な評判を有しており、十分な専門性
       を有する、取締役（または、場合により、それぞれの地位におけるマネージャーまたは役員）として適
       格かつ適正な者によりミューチュアル・ファンドの管理が行われ、かつファンドの業務が適切な方法で
       行われるものとＣＩＭＡが判断した場合には、免許が与えられる。この方法は、著名かつ定評のある機
       関が設立計画推進者であって、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者が選任されないミュー
       チュアル・ファンドに適している。
    3.2  　管理ミューチュアル・ファンド
       　二つ目は、ミューチュアル・ファンドがそのケイマン諸島における主たる事務所として免許ミュー
       チュアル・ファンド管理者の事務所を指定する方法である。この場合、所定の法定様式とともに募集書
       類をＣＩＭＡに対してオンラインで提出し、適用される申請手数料を支払わなければならない。管理者
       に関するオンライン提出も所定の様式で行われなければならない。ミューチュアル・ファンド自体が免
       許を取得する必要はない。その代わりに、ミューチュアル・ファンド管理者は、各設立計画推進者が健
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       全な評判の者であること、ミューチュアル・ファンド管理の十分な専門性を有する健全な評判の者によ
       りミューチュアル・ファンドが管理されること、ミューチュアル・ファンドの業務および持分の募集が
       適 切な方法で行われることを充足することが要求される。ミューチュアル・ファンド管理者は、主たる
       事務所を提供しているミューチュアル・ファンドが、ミューチュアル・ファンド法に違反している、支
       払不能となっている、またはその他債権者もしくは投資者に対して害を与える方法で行動しているもの
       と信じる理由があるときは、ＣＩＭＡに対して報告しなければならない。
    3.3  　登録ファンド（第４(3)条ミューチュアル・ファンドとも称される。）
       　規制の第三の類型は、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に従い登録されたミューチュアル・ファ
       ンドに適用され、下記のいずれかに該当するものである。
       (a）一投資者当たりの最低当初投資額が80,000ケイマン諸島ドル（ＣＩＭＡにより100,000米ドル相当と
        される。）であるもの、または
       (b）持分が公認の証券取引所に上場されているもの
       　登録ファンドについては、免許の取得やケイマン諸島のミューチュアル・ファンド管理者による主た
       る事務所の提供に関する要件は存在しない。募集書類を所定の詳細とともにオンラインで提出し、適用
       される申請手数料を支払ってＣＩＭＡに登録すれば足りる。
    3.4  　限定投資者向けファンド
       　限定投資者向けファンドは、2020年２月より前は登録を免除されていたが、現在はＣＩＭＡへの登録
       が義務付けられている。限定投資者向けファンドの義務は、ＣＩＭＡに対する初回登録手数料および年
       間手数料の支払を含め、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登録されたミューチュアル・
       ファンドの義務と類似しているが、両者には重要な相違点がいくつかある。ミューチュアル・ファンド
       法第４(3)条に基づき登録されたミューチュアル・ファンドとは異なり、限定投資者向けファンドの投資
       者は、15名を超えてはならず、かかる投資者はその過半数をもってミューチュアル・ファンドの運営者
       （取締役、ジェネラル・パートナー、受託者またはマネージャーである者）を選任または解任すること
       ができなければならない。もう一つの重要な違いは、ミューチュアル・ファンド法第４(3)条に基づき登
       録されたミューチュアル・ファンドの投資者は、法定の最低当初投資額（80,000ケイマン諸島ドル／
       100,000米ドル相当）の対象となるのに対し、限定投資者向けファンドの投資者に適用される法定の最低
       当初投資額は存在しないことである。
    ４．ミューチュアル・ファンドの継続的要件

    4.1  　限定投資者向けファンドの場合を除き、いずれの規制ミューチュアル・ファンドも、受益権について

       すべての重要な事項を記述し、投資希望者が（投資するか否かの）判断を十分情報を得た上でなし得る
       ようにするために必要なその他の情報を記載した募集書類を（ＣＩＭＡが免除しない限り）発行しなけ
       ればならない。限定投資者向けファンドは、募集書類、募集要項または販売用資料のいずれかの提出を
       選択することができる。募集書類がないマスター・ファンドの場合、通常、マスター・ファンドに関す
       る所定の詳細は規制フィーダー・ファンドの募集書類に記載されており、当該募集書類のＣＩＭＡへの
       提出が義務付けられている。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適
       切な開示に関する一般的なコモン・ロー上の義務が適用される。継続的に募集している場合には、重要
       な変更があるときは21日以内にＣＩＭＡに対して改訂された募集書類（限定投資者向けファンドについ
       ては、募集要項または販売用資料（提出された場合））を提出する義務を負う。ＣＩＭＡは、募集書類
       の内容または形式を指示する特定の権限を持たないが、募集書類の内容に関して規則または方針を発表
       することがある。
    4.2  　すべての規制ミューチュアル・ファンドは、ＣＩＭＡが承認した監査人を選任しなければならず、
       ミューチュアル・ファンドの決算終了から６か月以内にその監査済みの年次会計書類を提出しなければ
       ならない。監査人は、監査の過程でミューチュアル・ファンドが以下のいずれかに該当するという情報
       を入手したときまたは該当すると疑う理由があるときはＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っ
       ている。
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       (a）ミューチュアル・ファンドがその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれ
        がある場合
       (b）ミューチュアル・ファンドの投資者または債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもし
        くは行っている事業を解散し、またはそうしようと意図している場合
       (c）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
        いる場合
       (d）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
       (e）ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロ
        ンダリング防止規則（改正済）（以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。）または、免許
        ミューチュアル・ファンドのみに関しては、ミューチュアル・ファンドの免許の条件を遵守せずに事
        業を行いまたはそのように意図している場合
    4.3  　すべての規制ミューチュアル・ファンドは、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託者の変
       更があったときはこれをＣＩＭＡに通知しなければならない。かかる通知の期間は、適用される規制の
       類型（および適用される条件）によって異なり、当該変更の前提条件として通知が要求される場合や、
       当該変更が実施されてから21日以内に通知を行うとされる場合等がある。
    4.4  　当初2006年12月27日に効力を生じたミューチュアル・ファンド（年次申告書）規則（改正済）に従っ
       て、すべての規制ミューチュアル・ファンドは、ミューチュアル・ファンドの各会計年度について、会
       計年度終了後６か月以内に、規則に記載された項目を含んだ正確で完全な申告書を作成し、ＣＩＭＡに
       提出しなければならない。ＣＩＭＡは当該期間の延長を許可することができる。申告書は、ミューチュ
       アル・ファンドに関する一般的情報、営業情報および会計情報を含み、ＣＩＭＡにより承認された監査
       人を通じてＣＩＭＡに提出されなければならない。規制ミューチュアル・ファンドの運営者は、ミュー
       チュアル・ファンドにこの規則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制ミューチュアル・ファ
       ンドの運営者から受領した各申告書をＣＩＭＡに適切な時期に提出することにのみ責任を負い、提出さ
       れた申告書の正確性または完全性については法的義務を負わない。
    ５．ミューチュアル・ファンド管理者

    5.1  　ミューチュアル・ファンド法上、管理者が取得できる免許には、「ミューチュアル・ファンド管理

       者」の免許および「制限的ミューチュアル・ファンド管理者」の免許の二つの類型がある。ミューチュ
       アル・ファンドの管理を行おうとする場合には、そのいずれかの免許が要求される。ミューチュアル・
       ファンドの管理とは、ミューチュアル・ファンドのすべてまたは実質的にすべての資産の支配を含む
       ミューチュアル・ファンドの管理運用、ミューチュアル・ファンドの管理事務代行、ミューチュアル・
       ファンドへの主たる事務所の提供、またはミューチュアル・ファンドの受託者もしくは取締役の提供
       （免除会社かユニット・トラストかによる。）をいう。ミューチュアル・ファンドの管理から除外され
       るのは、特に、パートナーシップ型のミューチュアル・ファンドのジェネラル・パートナーとしての活
       動および法定・法的記録が保管される登録事務所または会社の秘書業務が行われる登録事務所の提供で
       ある。
    5.2  　いずれの類型の免許を受ける者も、規制ミューチュアル・ファンドを管理するのに十分な専門性を有
       する健全な評判の者であり、かつ、ミューチュアル・ファンド管理者としての業務は、それぞれの地位
       において取締役、マネージャーまたは役員として適格かつ適正な者により行われる、という法定のテス
       ト基準を満たさなければならない。免許を受ける者は、上記の事柄を示しかつそのオーナーのすべてと
       財務構造およびその取締役と役員を明らかにして詳細な申請書をＣＩＭＡに対し提出しなければならな
       い。かかる者は少なくとも２名の取締役を有しなければならない。ミューチュアル・ファンド管理者の
       純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的ミューチュアル・ファンド管理者には、最低純
       資産額の要件は課されない。ミューチュアル・ファンド管理者は、ケイマン諸島に２名の個人を擁する
       本店をみずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行会
       社として有さねばならず、制限なく複数のミューチュアル・ファンドのために行為することができる。
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    5.3  　ミューチュアル・ファンド管理者の責任は、まず受諾できるミューチュアル・ファンドにのみ主たる
       事務所を提供し（該当する場合）、上記第3.2項に定めた状況においてＣＩＭＡに対して知らせる法的義
       務 を遵守することである。
    5.4  　制限的ミューチュアル・ファンド管理者は、ＣＩＭＡが承認する規制ミューチュアル・ファンド（Ｃ
       ＩＭＡは現在、10本のファンドを上限として承認する方針である。）に関し管理者として行為すること
       ができるが、ケイマン諸島に登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに
       ファンド・マネージャーの会社を創設した設立計画推進者が、関連した一連のファミリー・ファンドを
       管理することを認める。ＣＩＭＡの承認を条件として関連性のないファンドを運用することができる。
       現在の方針では、制限的ミューチュアル・ファンド管理者は、ミューチュアル・ファンドに対して主た
       る事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的ミューチュアル・ファンド管理者がミュー
       チュアル・ファンド管理業務を提供する各規制ミューチュアル・ファンドは、登録ファンドまたは限定
       投資者向けファンドに該当しない限り、別個に免許を受けなければならない。
    5.5  　ミューチュアル・ファンド管理者は、ＣＩＭＡの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算
       期末から６か月以内にＣＩＭＡに対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査
       の過程で免許ミューチュアル・ファンド管理者が以下のいずれかに該当するという情報を入手したとき
       または該当すると疑う理由があるときはＣＩＭＡに対し書面で通知する法的義務を負っている。
       (a）ミューチュアル・ファンド管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはその
        おそれがある場合
       (b）ミューチュアル・ファンド管理者が管理しているミューチュアル・ファンドの投資者またはミュー
        チュアル・ファンド管理者の債権者またはミューチュアル・ファンドの債権者を害するような方法
        で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそうしようと意図している場合
       (c）会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
        いる場合
       (d）欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
       (e）ミューチュアル・ファンド法または以下の法令等に基づく規則を遵守せずに事業を行いまたはその
        ように意図している場合
       (ⅰ）ミューチュアル・ファンド法、金融庁法、マネー・ロンダリング防止規則または免許の条件
       (ⅱ）免許を受けた者が次のいずれか（以下、(A)から(C)を併せて「受益的所有権法」という。）にお
         いて定義される「コーポレート・サービス・プロバイダー」にも該当する場合は、受益的所有権法
         (A）会社法（改正済）（以下「会社法」という。）第XVIIA編
         (B）有限責任会社法（改正済）第12編
         (C）有限責任パートナーシップ法（改正済）第８編
    5.6  　ＣＩＭＡはミューチュアル・ファンド管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務
       サポートを提供することを要求することもできる。
    5.7  　ミューチュアル・ファンド管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更
       についてはＣＩＭＡの承認が必要である。
    5.8  　非制限的免許を有するミューチュアル・ファンド管理者がＣＩＭＡに対して支払う当初手数料は、
       24,390米ドルまたは30,488米ドルであり（管理するファンドの数による。）、また、制限的ミューチュ
       アル・ファンド管理者の支払う当初手数料は8,536米ドルである。一方、非制限的免許を有するミュー
       チュアル・ファンド管理者の支払う年間手数料は、36,585米ドルまたは42,682米ドルであり（管理する
       ファンドの数による。）、また、制限的ミューチュアル・ファンド管理者の支払う年間手数料は8,536米
       ドルである。
    ６．ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

      　ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている類型は以下のとおりである。

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    6.1  　免除会社
       (a）最も一般的なミューチュアル・ファンドの手段は、会社法に従って通常額面株式を発行する（無額
        面株式の発行も認められる）有限責任の免除会社である。時には、保証による有限責任会社も用いら
        れる。免除会社は、ミューチュアル・ファンドにしばしば用いられており、以下の特性を有する。
       (b）設立手続には、会社の設立当初の基本憲章の制定（会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式
        買戻規定、および内部統制条項を記載した基本定款および定款）、基本定款の記名者による署名を行
        い、これをその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社
        登記官に提出することを含む。設立文書（とりわけ定款）は、通常、ファンドの要項案をより正確に
        反映するため、ミューチュアル・ファンドの組成と運用開始の間に変更される。
       (c）存続期限のある／存続期間限定会社－存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上（例
        えば米国）非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能であ
        る。
       (d）免除会社がいったん設立された場合、会社法の下での主な要件は、以下のとおり要約される。
       (ⅰ）各免除会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
       (ⅱ）取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写し
         を会社登記官に提出しなければならない。
       (ⅲ）免除会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければなら
         ない。
       (ⅳ）株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持することが
         できる。
       (ⅴ）会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
       (ⅵ）免除会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を
         説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
       (ⅶ）免除会社は、関連する受益的所有権法を遵守しなくてはならない。
       (e）免除会社は、株主により管理されていない限り、１名以上の取締役を置かなければならない。取締
        役は、コモン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ免除会社の最善の利益のため
        に行為しなければならない。
       (f）免除会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
       (g）額面株式または無額面株式の発行が認められる（ただし、会社は額面株式および無額面株式の両方
        を発行することはできない。）。
       (h）いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
       (i）株式の買戻しも認められる。
       (j）収益または払込剰余金からの全額払込済株式の償還または買戻しの支払に加えて、免除会社は資本
        金から全額払込済株式の償還または買戻しをすることができる。ただし、免除会社は、資本金からの
        支払後においても、通常の事業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる（すなわち、
        支払能力を維持する）ことを条件とする。
       (k）会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。免除会社の払込剰余金勘定
        から分配金を支払う場合、取締役は、その支払後、免除会社が通常の事業の過程で支払時期の到来す
        る債務を支払うことができる、すなわち免除会社が支払能力を有することを確認しなければならな
        い。
       (l）免除会社は、今後30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイマ
        ン諸島の財務長官が与える本約定の期間は20年間である。
       (m）免除会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合
        は、所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
       (n）免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなけ
        ればならない。
    6.2  　免除ユニット・トラスト
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       (a）ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れら
        れやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
       (b）ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する
        受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
       (c）ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行・信託会社法に基づき信託会社として免
        許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づきミューチュアル・ファンド管理者として免許を
        受けた法人受託者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいてＣＩＭＡによる規制・
        監督を受ける。
       (d）ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法
        の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法（改正済）は、英国の1925年受託
        者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、（受益者である）投資
        者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれを保持する。各
        受益者は、ユニット・トラストの資産の持分比率に応じて権利を有する。
       (e）受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および
        責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
       (f）大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、ケイマン諸島の
        居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を（限られた一定の場合を除き）受益者としない旨宣言
        した受託者の法定の宣誓書および登録料と共に、信託証書が信託登記官に提出される。
       (g）免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得す
        ることができる。
       (h）ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
       (i）免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
    6.3  　免除リミテッド・パートナーシップ
       (a）免除リミテッド・パートナーシップは、プライベート・エクイティ、不動産、バイアウト、ベン
        チャー・キャピタルおよびグロース・キャピタルを含むあらゆる種類のプライベート・ファンドに使
        用されている。一部の法域のファンドのスポンサーは、ミューチュアル・ファンドの文脈でケイマン
        諸島の免除リミテッド・パートナーシップを利用している。免除リミテッド・パートナーシップの
        パートナーとして認められる投資者の数には制限はない。
       (b）免除リミテッド・パートナーシップ法（改正済）（以下「免除リミテッド・パートナーシップ法」
        という。）は、ケイマン諸島の法律に基づき別個の法人格を有しない免除リミテッド・パートナー
        シップの組成および運営を規制する、ケイマン諸島の主要な法規である。免除リミテッド・パート
        ナーシップ法は、英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基礎を置き、デラウェア州をはじ
        めとする他の法域のリミテッド・パートナーシップ法の特徴を取り込んだ様々な修正が加えられてい
        る。免除リミテッド・パートナーシップに適用されるケイマン諸島の法制度は、米国の弁護士には非
        常に分かりやすいものとなっている。
       (c）免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
        ル・パートナー（企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島または他の所定の法域の
        居住者であるか、同島または他の所定の法域において登録または設立された者でありうる。）および
        リミテッド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録されるこ
        とによって形成される。リミテッド・パートナーシップ契約は公に入手可能ではない。登録はジェネ
        ラル・パートナーが、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、手数
        料を支払うことによって有効となる。登録行為によって、リミテッド・パートナーに有限責任の法律
        上の保護が与えられる。
       (d）ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して免除リミテッド・パートナーシッ
        プの外部との業務の運営を行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態（例えば、リミテッド・
        パートナーがパートナーではない者との業務の運営に積極的に参加する場合）がない限り、有限責任
        たる地位を享受する。ジェネラル・パートナーの機能、権能、権限、義務および責任の詳細は、リミ
        テッド・パートナーシップ契約に記載される。
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       (e）ジェネラル・パートナーは、常に誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な
        規定により異なる定めをしない限り、パートナーシップの利益のために行為する法的義務を負ってい
        る。  免除リミテッド・パートナーシップ法の明示的な規定と矛盾する場合を除き、パートナーシップ
        に適用されるケイマン諸島のパートナーシップ法（改正済）によって修正された衡平法およびコモ
        ン・ローの規定は、免除リミテッド・パートナーシップに適用される（一定の例外がある。）。
       (f）免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を遵守しなければならない。
       (ⅰ）ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
       (ⅱ）商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナーを退
         任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を（ジェネラル・パートナーが決定する国
         または領域に）維持する。
       (ⅲ）リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持する。
       (ⅳ）リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁法
         （改正済）に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パートナーの登録簿を
         電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
       (ⅴ）リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
         （ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に）維持する。
       (ⅵ）有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナーシップ
         の権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
       (g）リミテッド・パートナーシップ契約およびパートナーシップは常に少なくとも１名のリミテッド・
        パートナーを有していなければならないとする要件に従い、リミテッド・パートナーシップの権利は
        パートナーシップの解散を招くことなく償還し、取り消しまたは買い戻すことができる。
       (h）リミテッド・パートナーシップ契約の明示的または黙示的な条件に従い、各リミテッド・パート
        ナーは、パートナーシップの業務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
       (i）免除リミテッド・パートナーシップは、50年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約定
        を得ることができる。
       (j）免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容を変更する場合、ならびにその正式な清算が開始
        された場合および解散の場合には、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して通知しなけれ
        ばならない。
       (k）免除リミテッド・パートナーシップは、免除リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次
        法定申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
    6.4  　有限責任会社
       (a）ケイマン諸島の有限責任会社は2016年に初めて設立可能となった。これは、デラウェア州の有限責
        任会社に非常によく似た、追加的な組織組成の方法を求めた利害関係者からの要請に、ケイマン諸島
        政府が対応したものである。
       (b）有限責任会社は（免除会社のように）別個の法人格を有し、その構成員は有限責任を有する。ただ
        し、有限責任会社契約は柔軟なガバナンスの取り決めを提供し、免除リミテッド・パートナーシップ
        と類似の方法で資本勘定の仕組みを導入するために利用することができる。また、有限責任会社で
        は、免除会社の運営に必要とされるよりも簡素化された柔軟な運営（例えば、構成員の投資価値の監
        視または計算を行うより直接的な方法や、より柔軟なコーポレート・ガバナンスの概念を含む。）が
        可能となる。
       (c）有限責任会社は、例えば、ジェネラル・パートナーのビークル、クラブ・ディールおよび従業員イ
        ンセンティブ／プランのビークルを含む多くの種類の取引で広く使われている。有限責任会社は、ケ
        イマン諸島以外の法律上、税務上または規制上の考慮のために別の法人格を必要とするクローズド・
        エンド型ファンド（オルタナティブ投資ビークルを含む。）の文脈でますます採用されるようになっ
        ている。
       (d）特に、オンショア・オフショアのファンドの仕組みにおいて、オンショアのビークルとの整合性を
        高めることができるため、運営の容易性とコスト効率を高めることができ、そのような仕組みにおけ
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        る異なるビークルの投資者の権利の足並みを揃えることができる。契約法（改正済）（第三者の権
        利）が提供する柔軟性は、有限責任会社の文脈でも利用可能である。
       (e）有限責任会社は、最長50年間、税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。
    ７．ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制ミューチュアル・ファンドに対するケイマン諸島金融

      庁（ＣＩＭＡ）による規制と監督
    7.1  　ＣＩＭＡは、いつでも、規制ミューチュアル・ファンドに対して会計が監査されるように指示し、か

       つＣＩＭＡが特定する時までにＣＩＭＡにそれを提出するように指示できる。
    7.2  　規制ミューチュアル・ファンドの運営者（すなわち、場合に応じて、取締役、マネージャー、受託会
       社またはジェネラル・パートナー）は、上記第7.1項に従いミューチュアル・ファンドに対してなされた
       指示が、所定の期間内に遵守されていることを確保し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ１万
       ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以後も規制ミューチュアル・ファンドが指示に従わない場合
       はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
    7.3  　ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
       を行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合、ＣＩＭＡは、その者
       に対して、ＣＩＭＡが法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明
       をＣＩＭＡに対して提供するように指示できる。
    7.4  　何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
       の罰金に処せられる。
    7.5  　第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
       ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならない。こ
       の規程に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    7.6  　ミューチュアル・ファンドがケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファン
       ド法に違反して事業を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、Ｃ
       ＩＭＡは、（高等裁判所の管轄下にある）グランドコート（以下「グランドコート」という。）に
       ミューチュアル・ファンドの投資者の資産を確保するために適切と考える命令を求めて申請することが
       でき、グランドコートは係る命令を認める権限を有している。
    7.7  　ＣＩＭＡは、規制ミューチュアル・ファンドが以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に
       定めたいずれかの行為またはすべての行為を行うことができる。
       (a）規制ミューチュアル・ファンドがその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれ
        がある場合
       (b）規制ミューチュアル・ファンドがその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかも
        しくは行おうとしている場合、または自発的にその事業を解散する場合
       (c）規制ミューチュアル・ファンドがミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング防止規
        則の規定に違反した場合
       (d）免許ミューチュアル・ファンドの場合、免許ミューチュアル・ファンドがそのミューチュアル・
        ファンド免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、行おうとしている場合
       (e）規制ミューチュアル・ファンドの指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
       (f）規制ミューチュアル・ファンドの取締役、マネージャーまたは役員としての地位にある者が、各々
        の地位を占めるに適正かつ正当な者ではない場合
    7.8  　ＣＩＭＡは、第7.7項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため
       に、規制ミューチュアル・ファンドの以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の
       理由を確認するものとする。
       (a）ＣＩＭＡがミューチュアル・ファンドに対して発した指示に従ってその名称を変更すること
       (b）会計監査を受け、監査済会計書類をＣＩＭＡに提出すること
       (c）所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
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       (d）ＣＩＭＡに指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類をＣＩＭＡに対して提
        出すること
    7.9  　第7.7項の目的のため、規制ミューチュアル・ファンドに関しＣＩＭＡがとる行為は以下を含む。
       (a）ミューチュアル・ファンド法第４(1)(b)条（管理ミューチュアル・ファンド）、第４(3)条（登録
        ミューチュアル・ファンド）または第４(4)(a)条（限定投資者向けファンド）に基づきミューチュア
        ル・ファンドについて有効なミューチュアル・ファンドの許可または登録を取り消すこと
       (b）ミューチュアル・ファンドが保有するいずれかのミューチュアル・ファンドライセンスに対して条
        件を付し、または条件を追加し、それらの条件を改定し、撤廃すること
       (c）ミューチュアル・ファンドの推進者または運営者の入替えを求めること
       (d）事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
       (e）ミューチュアル・ファンドの事務を支配する者を選任すること
    7.10　ＣＩＭＡが第7.9項の行為を行った場合、ＣＩＭＡは、ミューチュアル・ファンドの投資者および債権
       者の利益を保護するために必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするよう
       に命じる命令を求めて、グランドコートに対して、申請することができる。
    7.11　ＣＩＭＡは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、Ｃ
       ＩＭＡはミューチュアル・ファンドに関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、
       ミューチュアル・ファンドの投資者に対して知らせるものとする。
    7.12　第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該ミューチュアル・ファンドの費用負担にお
       いて選任されるものとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、ミューチュアル・ファンドが
       ＣＩＭＡに支払う。
    7.13　第7.9(e)項により選任された者は、ミューチュアル・ファンドの投資者および債権者の最善の利益の
       ために運営者を排除してミューチュアル・ファンドの事務を行うに必要な一切の権限を有する。
    7.14　第7.13項で与えられた権限は、ミューチュアル・ファンドの事務を終了する権限をも含む。
    7.15　第7.9(d)項または第7.9(e)項によりミューチュアル・ファンドに関し選任された者は、以下の行為を
       行うものとする。
       (a）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定するミューチュアル・ファンドに関する情報をＣ
        ＩＭＡに対して提供する。
       (b）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者がミューチュアル・ファンド
        に関し行っている事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそれが適切な場合
        はミューチュアル・ファンドに関する勧告をＣＩＭＡに対して行う。
       (c）第(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、勧告を
        ＣＩＭＡに対して提供する。
    7.16　第7.9(d)項または第7.9(e)項によりミューチュアル・ファンドに関し選任された者が第7.15項の義務
       を遵守しない場合、またはＣＩＭＡの意見によれば当該ミューチュアル・ファンドに関するその義務を
       満足に実行していない場合、ＣＩＭＡは、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができ
       る。
    7.17　ミューチュアル・ファンドに関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭＡは以下の
       措置を執ることができる。
       (a）ＣＩＭＡが特定した方法でミューチュアル・ファンドに関する事柄を再編するように要求すること
       (b）ミューチュアル・ファンドが会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグラ
        ンドコートに対して同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
       (c）ミューチュアル・ファンドがケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンド
        を解散させるため受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
       (d）ミューチュアル・ファンドがケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナー
        シップの解散命令を求めてグランドコートに申し立てること
       (e）また、ＣＩＭＡは、第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して適
        切と考える行為をとることができる。
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    7.18　ＣＩＭＡが第7.17項の措置をとった場合、ミューチュアル・ファンドの投資者および債権者の利益を
       守るために必要と考えるその他の措置および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じ
       る命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
    7.19　規制ミューチュアル・ファンドがケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でＣ
       ＩＭＡが第7.9(a)項に従いミューチュアル・ファンドの免許を取り消した場合、パートナーシップは、
       解散されたものとみなす。
    7.20　グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託会社
       に対してミューチュアル・ファンド資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
    7.21　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、ファンドがミューチュアル・ファン
       ドとして事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと
       了解したときは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)(b)条（管理ミューチュアル・ファンド）、第４
       (3)条（登録ファンド）または第４(4)(a)条（限定投資者向けファンド）に基づきミューチュアル・ファ
       ンドについて有効なミューチュアル・ファンドの許可または登録をいつでも取り消すことができる。
    ８．ミューチュアル・ファンド管理者に対するＣＩＭＡの規制および監督

    8.1  　ＣＩＭＡは、いつでも免許ミューチュアル・ファンド管理者に対して会計監査を行い、ＣＩＭＡが特

       定する合理的期間内にＣＩＭＡに対し提出するように指示することができる。
    8.2  　免許ミューチュアル・ファンド管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反
       する者は、罪に問われ、かつ１万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許ミュー
       チュアル・ファンド管理者が指示に従わない場合はその日より一日につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑
       に処せられる。
    8.3  　ある者がミューチュアル・ファンド法に違反してミューチュアル・ファンド管理業を行なっているか
       行おうとしていると信じる合理的根拠がＣＩＭＡにある場合は、ＣＩＭＡは、その者に対して、ＣＩＭ
       Ａがミューチュアル・ファンド法による義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をＣ
       ＩＭＡに対して提供するように指示できる。
    8.4  　何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドル
       の罰金に処せられる。
    8.5  　第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
       であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これをＣＩＭＡに提供してはならな
       い。この規定に違反した者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    8.6  　ＣＩＭＡが以下に該当すると判断する場合には、ＣＩＭＡは、当該者によって管理されているミュー
       チュアル・ファンドの投資者の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申
       立てをすることができ、グランドコートはかかる命令を認める権限を有する。
       (a）ある者がミューチュアル・ファンド管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
       (b）同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
    8.7  　ＣＩＭＡは、ミューチュアル・ファンド管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了し
       または清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、いつでもミューチュアル・ファンド管理者
       の免許を取り消すことができる。
    8.8  　ＣＩＭＡは、免許ミューチュアル・ファンド管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第
       8.10項所定の措置をとることができる。
       (a）免許ミューチュアル・ファンド管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそ
        れがある場合
       (b）免許ミューチュアル・ファンド管理者がミューチュアル・ファンド法またはマネー・ロンダリング
        防止規則の規定に違反した場合
       (c）受益的所有権法において定義される「コーポレート・サービス・プロバイダー」に該当する免許
        ミューチュアル・ファンド管理者が受益的所有権法に違反した場合
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       (d）免許ミューチュアル・ファンド管理者が管理しているミューチュアル・ファンドの投資者または
        ミューチュアル・ファンド管理者の債権者またはミューチュアル・ファンドの債権者を害するような
        方 法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、またはそうしようと意図している場
        合
       (e）免許ミューチュアル・ファンド管理者がミューチュアル・ファンド管理の業務をそのミューチュア
        ル・ファンド管理者免許の条件を遵守しないで行いまたはそのように意図している場合
       (f）免許ミューチュアル・ファンド管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されてい
        ない場合
       (g）免許ミューチュアル・ファンド管理業務について取締役、マネージャーまたは役員の地位にある者
        が、各々の地位に就くには適正かつ正当な者ではない場合
       (h）上場されている免許ミューチュアル・ファンド管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配ま
        たは所有を行うには適正かつ正当な者ではない場合
    8.9  　ＣＩＭＡは、第8.8項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うため
       に、規制ミューチュアル・ファンドの以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、確認す
       るものとする。
       (a）免許ミューチュアル・ファンド管理者の以下の不履行
       (ⅰ）ＣＩＭＡに対して規制ミューチュアル・ファンドの主要事務所の提供を開始したことを通知する
         こと、規制ミューチュアル・ファンドに関し所定の年間手数料を支払うこと
       (ⅱ）ＣＩＭＡの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
       (ⅲ）ミューチュアル・ファンド、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満た
         されていること
       (ⅳ）規制ミューチュアル・ファンドの事柄に関し書面による通知をＣＩＭＡに対して行うこと
       (ⅴ）ＣＩＭＡの命令に従い、名称を変更すること
       (ⅵ）会計監査を受け、ＣＩＭＡに対して監査済会計書類を送ること
       (ⅶ）少なくとも２人の取締役をおくこと
       (ⅷ）ＣＩＭＡから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をＣＩＭＡに対し提出する
         こと
       (b）ＣＩＭＡの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
       (c）ＣＩＭＡの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任
        すること
       (d）ＣＩＭＡの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
    8.10　第8.8項の目的のために免許ミューチュアル・ファンド管理者についてＣＩＭＡがとりうる行為は以下
       のとおりである。
       (a）ミューチュアル・ファンド管理者が保有するミューチュアル・ファンド管理者免許を撤回すること
       (b）そのミューチュアル・ファンド管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変
        更しまたは取り消すこと
       (c）管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
       (d）管理者に対し、そのミューチュアル・ファンド管理の適正な遂行について助言を行う者を選任する
        こと
       (e）ミューチュアル・ファンド管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
    8.11　ＣＩＭＡが第8.10項による措置を執った場合、ＣＩＭＡは、グランドコートに対して、ＣＩＭＡが当
       該管理者によって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を
       保護するために必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
    8.12　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるも
       のとする。その選任によりＣＩＭＡに発生した費用は、管理者がＣＩＭＡに支払うべき金額となる。
    8.13　第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理されるファンドの投資者および管理者の債権
       者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために（管財人、清算人を除く）他の者を排除して
       ミューチュアル・ファンドに関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
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    8.14　第8.13項で与えられた権限は、ミューチュアル・ファンドの管理に関連する限り管理者の事務を終了
       させる権限をも含む。
    8.15　第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けたミューチュアル・ファンド管理者に関し選任され
       た者は、以下の行為を行うものとする。
       (a）ＣＩＭＡから求められたときは、ＣＩＭＡの特定するミューチュアル・ファンドの管理者の管理に
        関する情報をＣＩＭＡに対して提供する。
       (b）選任後３か月以内またはＣＩＭＡが特定する期間内に、選任された者がミューチュアル・ファンド
        の管理者の管理について実行する事柄についての報告書を作成してＣＩＭＡに対して提出し、かつそ
        れが適切な場合は管理に関する推奨をＣＩＭＡに対して行う。
       (c）第(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後ＣＩＭＡが特定する情報、報告書、推奨を
        ＣＩＭＡに対して提供する。
    8.16　第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
       (a）第8.15項の義務に従わない場合、または
       (b）ミューチュアル・ファンド管理者としての義務を満足できる形で実行していないとＣＩＭＡが判断
        する場合、ＣＩＭＡは、選任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
    8.17　免許ミューチュアル・ファンド管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、ＣＩＭ
       Ａは以下の措置を執ることができる。
       (a）ＣＩＭＡが特定した方法で管理者に関する事柄を再編するように要求すること
       (b）管理者が会社（有限責任会社を含む。）の場合、会社法の第94(4)条によりグランドコートに対して
        同会社が法律の規定に従い解散されるように申し立てること
       (c）ＣＩＭＡは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行為
        をとることができる。
    8.18　ＣＩＭＡが第8.16項の措置をとった場合、ＣＩＭＡは、管理者が管理するファンドの投資者、管理者
       の債権者およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命
       じる命令を求めてグランドコートに申し立てることができる。
    8.19　ＣＩＭＡのその他の権限に影響を与えることなく、ＣＩＭＡは、以下の場合、いつでもミューチュア
       ル・ファンド管理者の免許を取り消すことができる。
       (a）ＣＩＭＡは、免許保有者がミューチュアル・ファンド管理者としての事業を行うことまたは行おう
        とすることをやめてしまっているという要件を満たした場合
       (b）免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
    8.20　免許ミューチュアル・ファンド管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの
       場合で、ＣＩＭＡが第8.10項に従い、そのミューチュアル・ファンド管理者の免許を取り消した場合、
       パートナーシップは解散されたものとみなされる。
    8.21　ミューチュアル・ファンド管理者が免許信託会社の場合、例えば、ミューチュアル・ファンドの受託
       者である場合、銀行・信託会社法によりＣＩＭＡによっても規制され監督される。かかる規制と監督の
       程度はミューチュアル・ファンド法の下でのそれにおよそ近いものである。
    ９．ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

    9.1  　下記の解散の申請がＣＩＭＡ以外の者によりなされた場合、ＣＩＭＡは、申請者より申請の写しの送

       達を受け、申請の聴聞会に出廷することができる。
       (a）規制ミューチュアル・ファンド
       (b）免許ミューチュアル・ファンド管理者
       (c）規制ミューチュアル・ファンドであった人物、または
       (d）免許ミューチュアル・ファンド管理者であった人物
    9.2  　解散のための申請に関する書類および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物またはそれぞれの
       債権者に送付が要求される書類はＣＩＭＡにも送付される。
    9.3  　ＣＩＭＡにより当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
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       (a）第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
       (b）仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
       (c）当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
    9.4  　執行官が、ＣＩＭＡまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド
       法または受益的所有権法の下での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは
       行われようとしていると疑う合理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官はＣＩＭ
       Ａまたは警察官およびその者が支援を受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権す
       る令状を発行することができる。
       (a）必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
       (b）それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
       (c）必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をす
        ること
       (d）ミューチュアル・ファンド法または受益的所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
        あるか、または行われようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること
       (e）ミューチュアル・ファンド法または受益的所有権法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつ
        あるか、または行われようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとる
        こと。もし、それが実際的でない場合は、かかる記録を持ち去ってＣＩＭＡに対して引き渡すこと
    9.5  　ＣＩＭＡが記録を持ち去ったとき、またはＣＩＭＡに記録が引き渡されたときＣＩＭＡはこれを点検
       し、写しや抜粋を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去
       られた場所に返還すべきものとする。
    9.6  　何人もＣＩＭＡがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。こ
       の規定に違反する者は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
    10 ．ＣＩＭＡによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

    10.1　ミューチュアル・ファンド法および金融庁法により、ＣＩＭＡは、下記のいずれかに関係する情報で

       あって、ＣＩＭＡが法令に基づき職務を行い、またはその任務を実行する過程で取得したものを開示し
       てはならない。
       (a）ミューチュアル・ファンド法に基づく免許を受けるためにＣＩＭＡに対してなされた申請
       (b）ミューチュアル・ファンドに関する事柄
       (c）ミューチュアル・ファンド管理者に関する事柄
       　ただし、以下の場合はこの限りでない。
        (a）ケイマン諸島内の裁判所により開示が合法的に要求されまたは許可された場合（例えば秘密情報
         開示法（改正済）、犯罪収益法（改正済）（以下「犯罪収益法」という。）または薬物濫用法（改
         正済）等に基づく場合）
        (b）ＣＩＭＡが金融庁法により付与された職務を行うことを補助する目的のために行われる場合
        (c）免許を受ける者、その顧客、構成員、依頼者もしくは保険契約者、または免許を受ける者が管理
         する会社もしくはミューチュアル・ファンドの業務に関して、場合に応じて、免許を受ける者、顧
         客、構成員、依頼者、保険契約者、会社またはミューチュアル・ファンドの任意の同意を得た場合
        (d）ケイマン諸島政府の内閣が金融庁法に基づき付与された機能を行使することを可能にする、もし
         くは補助する目的のために行われる場合、またはＣＩＭＡが法律に基づきその機能を行使する際の
         内閣とＣＩＭＡとの間のやり取りに関連する場合
        (e）開示された情報が、他の情報源から一般に入手可能であるかまたは入手可能であった場合
        (f）開示される情報が要約または統計的なものであって、免許を受ける者または投資者の身元を開示
         することのない場合（別途当該開示が許される場合を除く）。
        (g）ケイマン諸島の検察局長または法執行機関に対して、刑事手続の開始の観点または刑事手続の目
         的のために開示される場合
        (h）マネー・ロンダリング防止規則に従い開示される場合
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        (i）ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、ＣＩＭＡにより免許に関し遂行される任務に対応する任
         務を当該当局が遂行するために必要な情報を開示される場合。ただし、ＣＩＭＡは情報の受領が予
         定 されている当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していること
         を条件とする。
        (j）ミューチュアル・ファンド、ミューチュアル・ファンド管理者またはミューチュアル・ファンド
         の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命もしくは職務に関連する法的手続を目的と
         する場合
    11 ．ケイマン諸島ミューチュアル・ファンドの受益権の募集／販売に関する一般的な民法上の債務

    11.1　過失による誤った事実表明

       　募集書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。募集書類の条件では、募集書類の
       内容を信頼して受益権を申込む者のために、募集書類の内容について責任のある者、例えば（場合に応
       じ）ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反
       は、募集書類の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に
       対する不実表示による損失の請求を可能にするであろう。
    11.2　欺罔的な不実表明
       　事実の欺罔的な不実表明（約束、予想、または意見の表明でなくとも）に関しては、不法行為の民事
       責任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実で
       あるか虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
    11.3　契約法（改正済）
       (a）契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、契約
        前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が真実で
        あるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場合はこの
        限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の権利を与え
        るものである。同法の第14(2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損害賠償を容認する
        ことを裁判所に対して認めている。
       (b）一般的に、関連契約はファンド自身（または受託会社）とのものであるため、ファンド（または受
        託会社）は、次にそのマネージャー、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者またはアド
        バイザーに対し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとな
        る。
    11.4　欺罔に対する訴訟提起
       (a）損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し（契約上でなく不法行為上の民事請求
        権）、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
       (ⅰ）重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
       (ⅱ）そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
       (b）「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかにつ
        いて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまたは欺罔
        的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要はない。
       (c）情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れ
        なかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実の
        表明があったときは、不実の表明となりうる。
       (d）表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込みの受諾が無条件となる前に表明が真実で
        なくなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込みを許したことは欺罔にあたるであろ
        うから、欺罔による請求権を発生せしめうる。
       (e）事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表現
        によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
    11.5　契約上の債務
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       (a）募集書類もファンド（または受託会社）と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もし
        それが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会社、
        設 立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
       (b）一般的事柄としては、当該契約はファンド（または受託会社）そのものと締結するので、ファンド
        は取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償することはあっ
        ても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド（または受託会社）である。
    11.6　隠された利益および利益相反
       　ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との
       間の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの限
       りでない。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
    12 ．ケイマン諸島ミューチュアル・ファンドの受益権の募集／販売に関する一般刑事法

    12.1　刑法（改正済）第257条

       　会社の役員（もしくはかかる者として行為しようとする者）が株主または債権者を会社の事項につい
       て欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような
       声明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに７年間の拘禁刑
       に処せられる。
    12.2　刑法（改正済）第247条、第248条
       (a）欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪
        に問われるとともに、５年間の拘禁刑に処せられる。
       (b）他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われると共
        に10年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を取
        得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保を可
        能にすることを含む。
       (c）両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、
        欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
    13 ．清算

    13.1　免除会社

       　免除会社の清算（解散）は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自
       発的なもの（すなわち、株主の議決に従うもの）、または債権者、出資者（すなわち、株主）または会
       社自体の申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になさ
       れることになることもある。ＣＩＭＡも、ミューチュアル・ファンドまたはミューチュアル・ファンド
       管理者が解散されるべきことを裁判所に申立てる権限を有する（参照：上記第7.17(b)項および第8.17
       (b)項）。剰余資産は、もしあれば、定款の規定に従い、株主に分配される。
    13.2　ユニット・トラスト
       　ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。ＣＩＭＡは、受託会社がミューチュア
       ル・ファンドを解散すべきであるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。（参照：第7.17(c)
       項）剰余資産は、もしあれば、信託証書の規定に従って分配される。
    13.3　免除リミテッド・パートナーシップ
       　免除リミテッド・パートナーシップの終了、清算および解散は、免除リミテッド・パートナーシップ
       法およびパートナーシップ契約に準拠する。ＣＩＭＡは、パートナーシップを解散させるべしとの命令
       （参照：第7.17(d)項）を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、パー
       トナーシップ契約の規定に従って分配される。
       　ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
       ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パート
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       ナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パートナー
       シップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
    13.4　有限責任会社
       　有限責任会社は、登録が削除されまたは正式に清算されることがある。清算の仕組みは、免除会社に
       適用される制度と非常に似たものである。
    13.5　税金
       　ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の
       ミューチュアル・ファンドに対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間
       でも二重課税防止条約を締結していない。免除会社、受託会社、免除リミテッド・パートナーシップお
       よび有限責任会社は、将来の課税に対して誓約書を取得することができる（上記第6.1(l)項、第6.2(g)
       項、第6.3(i)項および第6.4(e)項参照）。
    14 ．一般投資家向けミューチュアル・ファンド（日本）規則（改正済）

    14.1　一般投資家向けミューチュアル・ファンド（日本）規則（改正済）（以下「本規則」という。）は、

       日本で公衆に向けて販売される一般投資家向けミューチュアル・ファンドに関する法的枠組みを定めた
       ものである。本規則の解釈上、「一般投資家向けミューチュアル・ファンド」とは、ミューチュアル・
       ファンド法第４(1)(a)条に基づく免許を受け、その証券が日本の公衆に対して既に販売され、または販
       売されることが予定されている信託、会社（有限責任会社を含む。）またはパートナーシップである
       ミューチュアル・ファンドをいう。日本国内で既に証券を販売し、2003年11月17日現在存在している
       ミューチュアル・ファンド、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラストを設定したミューチュア
       ル・ファンドは、本規則に基づく「一般投資家向けミューチュアル・ファンド」の定義に含まれない。
       上記のいずれかの適用除外に該当する一般投資家向けミューチュアル・ファンドは、本規則の適用を受
       けることをＣＩＭＡに書面で届け出ることによって、かかる選択（当該選択は撤回不能である）をする
       ことができる。
    14.2　ＣＩＭＡが一般投資家向けミューチュアル・ファンドに交付するミューチュアル・ファンド免許には
       ＣＩＭＡが適当とみなす条件の適用がある。かかる条件のひとつとして一般投資家向けミューチュア
       ル・ファンドは本規則に従って事業を行わねばならない。
    14.3　本規則は一般投資家向けミューチュアル・ファンドの設立文書に特定の条項を入れることを義務づけ
       ている。具体的には証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産
       価額および証券の募集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡ま
       たは転換の条件、証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
    14.4　一般投資家向けミューチュアル・ファンドの証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に
       応じて管理事務代行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
    14.5　一般投資家向けミューチュアル・ファンドは会計年度が終了してから６か月以内、または目論見書に
       定めるそれ以前の日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければな
       らない。年次報告書には本規則に従って作成された当該ミューチュアル・ファンドの監査済財務諸表を
       盛り込まなければならない。
    14.6　また一般投資家向けミューチュアル・ファンドの運営者は各会計年度末の６か月後から20日以内に、
       一般投資家向けミューチュアル・ファンドの事業の詳細を記載した報告書をＣＩＭＡに提出する義務を
       負う。さらに一般投資家向けミューチュアル・ファンドの運営者は、運営者が知る限り、当該ミュー
       チュアル・ファンドの投資方針、投資制限および設立文書を遵守していること、ならびに当該ミュー
       チュアル・ファンドは投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書を、年に一
       度、ＣＩＭＡに提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラストの場
       合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パートナー、また会社
       の場合は会社の取締役をいう。
    14.7　管理事務代行会社
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       (a）本規則第13.1条は一般投資家向けミューチュアル・ファンドの管理事務代行会社が履行すべき様々
        な職務を定めている。かかる職務には下記の事項が含まれる。
       (ⅰ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係
         法に従って証券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
       (ⅱ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの設立文書、目論見書、申込契約および投資家または
         潜在的投資家に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還
         価格または買戻価格が計算されるようにすること
       (ⅲ）管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確保す
         ること
       (ⅳ）本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向けミューチュアル・
         ファンドの運営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
       (ⅴ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
       (ⅵ）管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投資家
         名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保すること
       (ⅶ）別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向けミューチュアル・ファンドの
         設立文書で義務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
       (ⅷ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの証券に関して適宜宣言されたすべての分配金または
         その他の配分が当該ミューチュアル・ファンドから確実に投資家に支払われるようにすること
       (b）本規則は、一般投資家向けミューチュアル・ファンドの資産の一部または全部が目論見書に定める
        投資目的および投資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または
        一般投資家向けミューチュアル・ファンドの運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に
        定める規定に従って当該ミューチュアル・ファンドの業務または投資活動を実施していない場合、で
        きる限り速やかにＣＩＭＡに連絡し、当該ミューチュアル・ファンドの運営者に書面で報告すること
        を管理事務代行会社に対して義務づけている。
       (c）管理事務代行会社は、一般投資家向けミューチュアル・ファンドの募集または償還もしくは買戻し
        を中止する場合、および一般投資家向けミューチュアル・ファンドを清算する意向である場合、実務
        上できる限り速やかにその旨をＣＩＭＡに通知しなければならない。
       (d）管理事務代行会社はケイマン諸島または、犯罪収益法第５(2)(a)条に従いケイマン諸島と同等のマ
        ネー・ロンダリングおよびテロ資金供与への対策に係る措置を有しているとして指定される法域（以
        下「同等の法域」という。）で設立され、または適法に事業を営んでいる者にその職務または任務を
        委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務または任務の履行に関し引き続き
        責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前にＣＩＭＡに届け出るととも
        に、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものとする。
    14.8　保管会社
       (a）一般投資家向けミューチュアル・ファンドはケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認した
        その他の法域で規制を受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する
        場合、一般投資家向けミューチュアル・ファンドは変更の１か月前までにその旨を書面でＣＩＭＡ、
        当該ミューチュアル・ファンドの投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。
       (b）本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する
        書類を保管し、当該ミューチュアル・ファンドの設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛
        盾しない限り、契約により規定される一般投資家向けミューチュアル・ファンドの投資に関する管理
        事務代行会社、投資顧問会社および運営者の指示を実行することを定めている。
       (c）保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向けミューチュアル・ファンドに対して、証券の
        申込代金の受取りおよび充当、当該ミューチュアル・ファンドの証券の発行、転換および買戻し、投
        資対象の売却に際して受取った純収益の送金、当該ミューチュアル・ファンドの資本および収益の充
        当ならびに当該ミューチュアル・ファンドの純資産価額の計算に関する写しおよび情報を請求する権
        利を有する。
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       (d）保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的
        な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、１
        か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービスを
        提 供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切なレベ
        ルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために定期的に
        調査しなければならない。
    14.9　投資顧問会社
       (a）一般投資家向けミューチュアル・ファンドはケイマン諸島、同等の法域またはＣＩＭＡが承認した
        その他の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければな
        らない。本規則の解釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向けミューチュアル・ファンドの投資
        活動に関する投資運用業務を提供する目的で、一般投資家向けミューチュアル・ファンドにより、ま
        たは一般投資家向けミューチュアル・ファンドのために任命された事業体をいう。かかる事業体によ
        り任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。本規則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマ
        ン諸島の証券投資業法（改正済）の別表２第３項に規定される活動が含まれる。
       (b）投資顧問会社を変更する場合には、変更の１か月前までにＣＩＭＡ、投資家およびその他の業務提
        供者に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合に
        は、運用する各一般投資家向けミューチュアル・ファンドの運営者（すなわち、場合に応じて、取締
        役、受託会社またはジェネラル・パートナー）の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更につい
        て、変更の１か月前までに書面でＣＩＭＡに通知することが要求される。
       (c）本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいてミューチュアル・ファンド免許を取得す
        る条件のひとつとして投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求してい
        る。かかる職務には下記の事項が含まれる。
       (ⅰ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドが受取った申込代金が当該ミューチュアル・ファンド
         の設立文書、目論見書および申込契約に従って確実に充当されるようにすること
       (ⅱ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に
         確実に保管会社に送金されるようにすること
       (ⅲ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの収益が当該ミューチュアル・ファンドの設立文書、
         目論見書および申込契約に従って確実に充当されるようにすること
       (ⅳ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの資産が、当該ミューチュアル・ファンドの設立文
         書、目論見書および申込契約に記載される当該ミューチュアル・ファンドの投資目的および投資制
         限に従って確実に投資されるようにすること
       (ⅴ）保管会社または副保管会社が一般投資家向けミューチュアル・ファンドに関する契約上の義務を
         履行するために必要な情報および指示を合理的な時に提供すること
       (d）本規則は、現在、一般投資家向けミューチュアル・ファンドの投資顧問会社がユニット・トラスト
        に対して投資顧問業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応
        じて、異なる投資制限が適用されている。
       (e）一般投資家向けミューチュアル・ファンドがユニット・トラストである場合、本規則第21条(4)項は
        投資顧問会社がかかるユニット・トラストのために引受けてはならない業務を以下のとおり定めてい
        る。
       (ⅰ）結果的に当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドのために空売りされるすべての有価証券
         の総額がかかる空売りの直後に当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドの純資産を超過する
         ことになる場合、かかる有価証券の空売りを行ってはならない。
       (ⅱ）結果的に当該ミューチュアル・ファンドのために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直
         後に当該ミューチュアル・ファンドの純資産の10％を超えることになる場合、かかる借入れを行っ
         てはならない。ただし、
         (A）特殊事情（一般投資家向けミューチュアル・ファンドと別のミューチュアル・ファンド、投資
          ファンドまたはそれ以外の種類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。）に
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          おいて、12か月を超えない期間に限り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいも
          のとし、
         (B）１　当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドが、有価証券の発行手取金のすべてまたは
             実質的にすべてを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
           ２　投資顧問会社が、当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドの資産の健全な運営また
             は当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドの受益者の利益保護のために、かかる制限
             を超える借入れが必要であると判断する場合、
         本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
       (ⅲ）株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべてのミューチュアル・ファンドが保有する一会社
         （投資会社を除く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることにな
         る場合、当該会社の議決権付株式を取得してはならない。
       (ⅳ）取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、取得
         直後に一般投資家向けミューチュアル・ファンドが保有するかかる投資対象の総価値が当該ミュー
         チュアル・ファンドの純資産価額の15％を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはなら
         ないが、投資顧問会社は、当該投資対象の評価方法が当該一般投資家向けミューチュアル・ファン
         ドの目論見書において明確に開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとす
         る。
       (ⅴ）当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドの受益者の利益を損なうか、または当該一般投資
         家向けミューチュアル・ファンドの資産の適切な運用に違反する取引（ミューチュアル・ファンド
         の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られな
         い。）を行ってはならない。
       (ⅵ）本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
       (f）一般投資家向けミューチュアル・ファンドが会社である場合、本規則第21条(5)項は、投資顧問会社
        が当該会社のために引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
       (ⅰ）株式取得の結果、当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドが保有する一会社（投資会社を
         除く。）の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の50％を超えることになる場合、当該
         会社の議決権付株式を取得してはならない。
       (ⅱ）当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドが発行するいかなる証券も取得してはならない。
       (ⅲ）当該一般投資家向けミューチュアル・ファンドの受益者の利益を損なうか、または当該一般投資
         家向けミューチュアル・ファンドの資産の適切な運用に違反する取引（当該一般投資家向けミュー
         チュアル・ファンドの受益者ではなく投資顧問会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、こ
         れらに限られない。）を行ってはならない。
       (g）上記にかかわらず、本規則第21条(6)項は、本規則第21条(4)項または第21条(5)項によって、投資顧
        問会社が、一般投資家向けミューチュアル・ファンドのために、以下に該当する会社、ユニット・ト
        ラスト、パートナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはそ
        の他の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
       (ⅰ）ミューチュアル・ファンド、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集
         団投資スキームである場合
       (ⅱ）マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業体の
         グループの一部を構成している場合
       (ⅲ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的
         に、直接促進する特別目的事業体である場合
       (h）投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にそ
        の他の業務提供者、運営者およびＣＩＭＡに通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問会
        社が履行する業務に関して責任を負う。
    14.10　財務報告
       (a）本規則パートⅥは一般投資家向けミューチュアル・ファンドの財務報告に充てられている。一般投
        資家向けミューチュアル・ファンドは、各会計年度が終了してから６か月以内に、監査済財務諸表を
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        織り込んだ財務報告書を作成し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家およびＣＩＭＡに配付
        しなければならない。また中間財務諸表については当該ミューチュアル・ファンドの設立文書および
        目 論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配付すれば足りる。
       (b）投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、
        目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
       (c）本規則第26条では一般投資家向けミューチュアル・ファンドの監査済財務諸表に入れるべき最低限
        の情報を定めている。
    14.11　監査
       (a）一般投資家向けミューチュアル・ファンドは監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を
        変更する場合は１か月前までに書面でＣＩＭＡ、投資家およびサービス提供者に通知しなければなら
        ない。また監査人を変更する場合は事前にＣＩＭＡの承認を得なければならない。
       (b）一般投資家向けミューチュアル・ファンドは最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該
        ミューチュアル・ファンドの監査報告書を公表または配付してはならない。
       (c）監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監
        査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
       (d）監査人は一般投資家向けミューチュアル・ファンドの運営者およびその他のサービス提供者から独
        立していなければならない。
    14.12　目論見書
       (a）本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第４(1)条および第４(6)条に従ってＣＩＭＡに届
        け出られる一般投資家向けミューチュアル・ファンドの目論見書に関する最低限の開示要件を定めて
        いる。目論見書に重大な変更があった場合もＣＩＭＡに届け出なければならない。一般投資家向け
        ミューチュアル・ファンドの目論見書は当該ミューチュアル・ファンドの登記上の事務所またはケイ
        マン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の事務所において無料で入手することができなければ
        ならない。
       (b）ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向けミューチュ
        アル・ファンドの目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなけれ
        ばならない。
       (ⅰ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの名称、また会社もしくはパートナーシップの場合は
         ケイマン諸島の登記上の住所
       (ⅱ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの設立日または設定日（存続期間に関する制限の有無
         を表示する）
       (ⅲ）設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
       (ⅳ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの会計年度の終了日
       (ⅴ）監査人の氏名および住所
       (ⅵ）下記の(xxⅱ)、(xxⅲ)および(xxⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向けミューチュアル・ファ
         ンドの業務に重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名
         および営業用住所
       (ⅶ）ミューチュアル・ファンド会社である一般投資家向けミューチュアル・ファンドの授権株式およ
         び発行済株式資本の詳細（該当する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む）
       (ⅷ）証券に付与されている主な権利および制限の詳細（通貨、議決権、清算または解散の状況、券
         面、名簿への記録等に関する詳細を含む）
       (ⅸ）該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
       (ⅹ）証券の発行および売却に関する手続および条件
       (xⅰ）証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況
       (xⅱ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向
         の説明
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       (xⅲ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の
         説明、一般投資家向けミューチュアル・ファンドの重大なリスクの説明、および使用する投資手
         法、投資商品または借入の権限に関する記述
       (xⅳ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの資産の評価に適用される規則の説明
       (xⅴ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの発行価格、償還価格または買戻価格の決定（取引の
         頻度を含む）に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
       (xⅵ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドから運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管
         会社およびその他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額およ
         び報酬の計算に関する情報
       (xⅶ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドとその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利
         益相反に関する説明
       (xⅷ）一般投資家向けミューチュアル・ファンドがケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の
         監督機関もしくは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合（または登録し、もしくは
         免許を取得する予定である場合）、その旨の記述
       (xⅸ）投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
       (xx）一般投資家向けミューチュアル・ファンドの財務報告書を作成する際に採用した一般に認められ
         た会計原則
      (xxⅰ）以下の記述
         　「ケイマン諸島金融庁が交付したミューチュアル・ファンド免許は、一般投資家向けミューチュ
         アル・ファンドのパフォーマンスまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しな
         い。またかかる免許の交付にあたり、金融庁は一般投資家向けミューチュアル・ファンドの損失も
         しくは不履行または目論見書に記載された意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないもの
         とする。」
      (xxⅱ）管理事務代行会社（管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主たる
         営業所の住所または両方の住所を含む）
      (xxⅲ）保管会社および副保管会社（下記事項を含む）
         (A）保管会社および副保管会社（該当する場合）の名称、保管会社および副保管会社の登記上の住
          所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
         (B）保管会社および副保管会社の主たる事業活動
      (xxⅳ）投資顧問会社（下記事項を含む）
         (A）投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所もしくは
          主たる営業所の住所または両方の住所
         (B）投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
         (C）ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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    第４【その他】

      (1）交付目論見書の表紙に図案を使用することがある。

      (2）交付目論見書の表紙に以下の事項を記載する。
       ・購入にあたっては目論見書の内容を十分に読むべき旨
      (3）交付目論見書の投資リスクの項に次の事項を記載することがある。
       ・サブ・ファンドの受益証券の取引に関しては、金融商品取引法第37条の６の規定（いわゆるクーリン
        グ・オフ）の適用がない旨
       ・投資信託は預貯金と異なる旨
      (4）交付目論見書に、運用実績として最新の数値を記載することがある。
      (5）請求目論見書の巻末に用語解説等を掲載することがある。
      (6）交付目論見書の投資リスクの項に、以下の趣旨の文章を記載することがある。
       　「受益証券１口当たり純資産価格は、組入有価証券等の値動きや為替相場の変動等により上下する。
       また、組入有価証券の発行者の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の影響を受ける。
       　したがって、投資元本が保証されているものではなく、受益証券１口当たり純資産価格の下落により
       損失を被り、投資元本を割り込むことがある。運用による損益は全て投資者に帰属する。
       　投資信託は預貯金と異なる。」
      (7）受益証券の券面は発行されない。
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    別紙Ａ
                               定義
    会計日                毎年２月の最終営業日または管理会社が随時選択する毎年その他の日を

                     いう。
    ミューチュアル・ファンド法                ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（改正済）をいう。

    管理事務代行契約                受託会社および管理事務代行会社間で締結された2019年２月15日頃付管

                     理事務代行契約をいう。
    管理事務代行会社                ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.または随時サブ・

                     ファンドの管理事務代行者に任命されるその他の者をいう。
    ＡＥＯＩ                （ⅰ）1986年内国歳入法第1471条から第1474条ならびに関連する法律、

                     規制またはガイダンスおよび同様の金融口座情報の報告および／または
                     源泉徴収税体制の実施に努めるその他の法域において制定されるその他
                     の同様の法律、規制またはガイダンス、（ⅱ）税務に関する金融口座情
                     報の自動的交換に係るＯＥＣＤ基準、すなわち共通報告基準（ＣＲＳ）
                     および関連するガイダンス、（ⅲ）政府間の協定、条約、規制、ガイダ
                     ンス、基準または（ⅰ）および（ⅱ）に記載の法律、規制、ガイダンス
                     もしくは基準を遵守、促進、補足もしくは実施するために締結されたケ
                     イマン諸島（またはケイマン諸島の政府機関）とその他の法域（かかる
                     法域内の政府機関）の間のその他の合意、（ⅳ）以上の項目に述べられ
                     る事項を実行するケイマン諸島の法律、規制またはガイダンスをいう。
    代行協会員                日本における代行協会員としての地位を有するモルガン・スタンレーＭ

                     ＵＦＧ証券株式会社をいう。
    ＡＩＦＭ                ＡＩＦＭＤで定められた意味を有する。

    ＡＩＦＭＤ                オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2011年６月８日付欧州議会

                     および理事会指令2011／61／ＥＵをいう。
    営業日                ニューヨーク、ロンドン、ルクセンブルクおよび東京の銀行営業日であ

                     り、かつニューヨーク証券取引所およびロンドン証券取引所の営業日
                     （12月24日を除く。）、または管理会社が随時定める日をいう。
    ＣＩＭＡ                ケイマン諸島金融庁をいう。

    クラス                信託証書に従い設立されたサブ・ファンドの受益証券の各米ドル建                                    米ド

                     ルヘッジクラスおよび米ドル建                 為替ヘッジなしクラスをいう。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ＣＳＳＦ                ルクセンブルグの金融監督委員会（Commission                          de  Surveillance        du
                     Secteur     Financier）をいう。
    サブ・ファンドの通貨                米ドルをいう。

    保管会社                ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.または随時サブ・

                     ファンドの保管者に任命されるその他の者をいう。
    保管契約                受託会社および保管会社間で締結された2019年２月15日頃付保管契約を

                     いう。当該契約に従い、受託会社は、保管会社に対し、トラストの資産
                     の保管に関する責任を委託している。
    取引日                管理会社が別途定めない限り、営業日をいう。

    日本における販売会社                サブ・ファンドの日本における販売会社としての地位を有する三菱ＵＦ

                     Ｊモルガン・スタンレー証券株式会社およびマネックス証券株式会社を
                     いう。
    公課・費用                信託証書に定義される公課・費用をいう。

    適格投資家                非米国人またはＥＵ非加盟国の者で、以下のいずれにも該当しない者を

                     いう。すなわち、(ⅰ）適用ある法令に違反しない限り受益証券を取得で
                     きず、または保有できない者、会社もしくは法主体、または(ⅱ）いずれ
                     かのＥＵ加盟国においてまたはいずれかのＥＵ加盟国の法律に基づき創
                     設され、創立され、または設立され、かつ／またはいずれかのＥＵ加盟
                     国に主たる事業所を有する会社、パートナーシップその他の法主体の保
                     管人、名義人もしくは受託者である。
                     疑義を避けるために付言すると、ケイマン諸島に居住し、または住所地
                     を有する者（ケイマン諸島の免除会社もしくは通常の非居住会社または
                     慈善信託もしくは慈善団体の目的を除く。）は、適格投資家とみなされ
                     ない。
    ＥＵ加盟国                欧州連合の加盟国および随時欧州連合に参加するその他の国々をいう。

                     ただし、疑義を避けるために付言すると、本定義の解釈上は、「ブレグ
                     ジット」の手続の結果にかかわらず、英国を含む。
    ユーロ                欧州連合の一定の参加国の法定通貨であるユーロをいう。

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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    特別決議                全てのサブ・ファンドの発行済受益証券の90％にあたる受益者による書
                     面により可決される決議、または信託証書に規定された条項に従い正当
                     に招集され、開催された全てのサブ・ファンドの受益者集会において、
                     挙手により投票する受益者により投じられた票の４分の３以上を構成す
                     る多数により支持される決議か、もしくは投票が正当に要求された場合
                     には当該投票において投じられた投票数の４分の３以上を構成する多数
                     により可決される決議をいう。
    会計年度                会計日に終了する12か月間をいう。ただし、最初の会計年度は、サブ・

                     ファンドの設定日から2020年２月28日までの期間とする。
    米国ＧＡＡＰ                米国の一般に認められた会計原則をいう。

    英文目論見書                ファンドに関連する2019年２月付英文目論見書（随時修正および改訂さ

                     れる）をいう。
    被補償者                受託会社および受託会社により任命される一切の役員、取締役、従業

                     員、代理人、使用人その他の者をいう。
    設定日                2019年４月５日または管理会社がその裁量により決定するその他の日を

                     いう。
    当初発行価格                受益証券１口当たり100.00米ドルである。

    当初申込期間                2019年３月１日から2019年４月３日の午後４時（東京時間）までの期間

                     をいう。
    国際税務コンプライアンス法                金融口座情報の自動的交換に係るＯＥＣＤ基準、すなわち共通報告基準

                     および／もしくは米国外国口座税務コンプライアンス法ならびに／また
                     は関連するもしくは同様の法律および／もしくは関連する政府間協定
                     （ＡＥＯＩを含むがこれに限定されない。）を実施するために施行され
                     るジャージーまたはケイマン諸島の法律をいう。
    投資顧問会社                三菱ＵＦＪ国際投信株式会社をいう。

    投資顧問契約                サブ・ファンドの投資顧問会社による助言に関連する管理会社と投資顧

                     問会社の間の投資顧問契約をいう。
    投資ガイドライン                投資運用会社がサブ・ファンドの資産を運用する上で遵守する補足英文

                     目論見書に記載の投資ガイドラインをいう。
    投資運用契約                投資運用会社によるサブ・ファンドの資産運用に関連する管理会社と投

                     資運用会社の間の投資運用契約をいう。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    投資運用会社                モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・リミテッド
                     または随時サブ・ファンドの投資運用者に任命されるその他の者をい
                     う。
    投資運用会社関係者                投資運用会社の主要業務担当者および関連会社をいう。

    投資対象                信託証書に定義され、補足英文目論見書に詳細が記載される投資対象を

                     いう。
    日本の適格投資家                日本に居住するおよび／または税務上の日本の居住者である適格投資家

                     をいう。
    円                日本の法定通貨である日本円をいう。

    管理会社                ファンドの管理会社としての資格におけるファンドロジック（ジャー

                     ジー）リミテッドをいう。
    純資産価額                本書および信託証書に従い計算される、ファンドまたはサブ・ファンド

                     もしくはそのクラス（場合による。）の資産総額からファンドまたはサ
                     ブ・ファンドもしくはそのクラス（場合による。）の負債総額を控除し
                     た額をいう。
    受益証券１口当たり純資産価                サブ・ファンドまたはそのクラスの純資産価額を当該時点における当該

    格                サブ・ファンドまたはクラスの発行済受益証券口数で除した額をいう。
    ポートフォリオ                投資運用会社が管理および投資を行うサブ・ファンドの資産をいう。

    買戻価格                補足英文目論見書に従い算定される、サブ・ファンドの受益証券が買い

                     戻される価格をいう。
    米国証券法                1933年米国証券法をいう。

    サブ・ファンド                ソフォス・ケイマン・トラストⅡのシリーズ・ファンドである米ドル

                     建　モルガン・スタンレー               グローバル・プレミアム株式オープンをい
                     う。
    サブ・ファンド決議                サブ・ファンドの発行済受益証券の90％の受益者の書面により可決され

                     た決議または信託証書の条項に従い適式に招集され開催される受益者集
                     会で、挙手の方法によるか、もしくは投票が議決権の４分の３以上の多
                     数により適式に要求されかつ決定された場合には投票の方法により、参
                     加した受益者が有する議決権の４分の３以上の多数により採択された決
                     議をいう。
    補足英文目論見書                サブ・ファンドに関して、受益証券の募集に関連してサブ・ファンドま

                     たはその受益証券のクラスに関して発行される目論見書、プロスペクタ
                     スまたはその他の募集要項もしくはその補足（随時補足また更新され
                     る）をいう。
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                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ファンド                ソフォス・ケイマン・トラストⅡの名称で知られる、ケイマン諸島の法
                     律に従い設立されるオープンエンド型アンブレラ型ユニット・トラスト
                     をいう。
    受託会社                ファンドの受託会社としての地位を有するクレストブリッジ・ケイマ

                     ン・コーポレート・トラスティーズ・リミテッドをいう。
    信託証書                ファンドに関し受託会社および管理会社間で締結された2019年２月５日

                     付信託証書（随時補足され、または変更される。）をいう。
    ファンド設立費用                ファンドの設立に関連する費用および経費をいう。

    受益者                サブ・ファンドの受益証券の保有者をいう。

    受益証券                サブ・ファンドに関して、その１個の不可分の持分をいい、文脈に応じ

                     て、サブ・ファンドのクラスの１個の受益証券をいい、当該受益証券の
                     端数を含む。
    米ドル                米国の法定通貨である米ドルをいう。

    評価日                管理会社が別途定めない限り、営業日をいう。

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    別紙Ｂ
                            データ保護通知
    １　はじめに

      　本データ保護通知は、ソフォス・ケイマン・トラストⅡ（以下「ファンド」という。）に関連する個人
      情報の収集、処理および開示方法について定める。
      　投資者または投資者が関係する企業もしくは事業体による、予定されるまたは実際のファンドへの投資
      の結果として、投資者の個人情報は、ファンドの受託会社としてのクレストブリッジ・ケイマン・コーポ
      レート・トラスティーズ・リミテッド（以下「受託会社」という。）に提供される。受託会社は、当該個
      人情報の使用に関してデータ管理者として行為し、ファンドロジック（ジャージー）リミテッド（以下
      「管理会社」という。）と共にまたは同社に対して、共同管理者として行為する。本データ保護通知にお
      いて、「当社」とは、ファンドの受託会社としての地位を有する受託会社およびファンドの管理会社とし
      ての地位を有する管理会社を指す。
      　受託会社は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.をファンドの管理事務代行会社（以
      下「管理事務代行会社」という。）として行為するよう任命した。このため、管理事務代行会社は投資者
      の個人情報をデータ処理者として処理することができる。その他の業務提供者も投資者の個人情報をデー
      タ処理者として処理することができる。限られた状況において、管理事務代行会社およびその他の業務提
      供者は、法律上および規制上の義務を遵守するために投資者の個人情報を処理することができ、そのよう
      な場合には、データ管理者として処理を行う。
    ２　当社が処理を行う個人情報

      　当社が処理を行う投資者に関する個人情報には、投資者の氏名、投資者の勤務先、肩書および連絡先、
      税務上の居住地に関する情報、分配金および買戻金の支払先情報、ＫＹＣ（顧客確認）／ＣＤＤ（顧客
      デュー・ディリジェンス）情報および当社との連絡または対応において提供された個人情報が含まれる。
      　当社はまた、職務上（またはその他）の関係または家族関係によって投資者に関係する者について、個
      人情報を収集および処理することができる。
    ３　投資者の個人情報の情報源

      　当社は、以下の情報源から個人情報を収集する。
    3.1.1　以下を含むがこれらに限定されない、投資者または受益者が当社に提供する個人情報
      (a）買付申込書に記載の情報
      (b）関連するサブ・ファンドへの投資の運営／管理に関連して記入された当社が要求するその他の書類
      (c）当社の規制上の要件の遵守の一環として行われる顧客のデュー・ディリジェンスから収集された情報
      (d）電話、電子メールあるいはその他の方法による当社との連絡により提供された個人情報
    3.1.2　当社が第三者から受領する以下の個人情報
      (a）投資者または投資者に関係する者が害関係を有する事業体
      (b）投資者の法律および／またはファイナンシャル・アドバイザー
      (c）投資者の個人情報を保持および処理するその他の金融機関
      (d）信用照会機関および金融犯罪データベース（当社の規制上の要件を遵守する目的）
    3.1.3　アドバイザー、規制機関、公的機関および投資者を雇用するまたは投資者がそのために行為する業務

        提供者との対応の過程において受領した個人情報
    ４　個人情報を収集する理由

    処理の法的根拠
    4.1　　当社は、下記の法的根拠に基づき、以下の場合において、投資者の個人情報を保持および処理するこ
        とができる。
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    4.1.1　処理が当社の正当な利益のために必要である場合（投資者の利益および基本的権利がかかる利益に優
        先する場合を除く。）
    4.1.2　処理が投資者との間で個人として締結した契約を履行するために必要である場合
    4.1.3　処理が法律上および規制上の義務の遵守のために必要である場合
    4.1.4　（例外を除き）当社が投資者の個人情報を特定の目的のために処理することについて投資者の同意を
        得た場合
    4.1.5　まれに、公共の利益のために必要とされる場合
    処理の目的
    4.2　　上記の第4.1条に従い、投資者の個人情報は、以下に定める目的（以下「目的」という。）のために
        処理される。当社の正当な利益に基づく目的は、別紙Ｂを含む第4.2.1条ないし第4.2.3条に記載され
        る。
    4.2.1　受託会社、管理会社およびファンドならびにその業務提供者の運営
    4.2.2　受益者の関連するサブ・ファンドへの投資に関連する必要に応じた投資者との連絡
    4.2.3　以下を目的とする、電話および電子的方法による連絡ならびに対応の監視および記録
      (a）品質、経営分析、訓練およびサービス提供を改善するための関連する目的
      (b）調査および詐欺防止の目的、犯罪の捜査、防止、調査および不正行為（または不作為）の起訴の目的
    4.2.4　投資者の個人情報（投資者の身元および関連するサブ・ファンドへの利害関係を含む）の銀行、金融
        機関またはあらゆる形態の便益、ローン、資金もしくはその他の形態の信用もしくは保証をファンド
        に提供するその他の第三者の貸手への開示
    4.2.5　受託会社、管理会社もしくはファンド、または当社がかかる責任を委任する第三者の権利を行使する
        または守るため
    4.2.6　当社に課された法律上または規制上の義務を遵守するため
    4.2.7　適用されるマネー・ロンダリングの防止およびテロリストへの資金提供に関する法令に基づく、顧客
        デュー・ディリジェンス、資金源情報および検証データの収集、処理、移転および保管
    4.2.8　当社が協力もしくは報告することが義務づけられる規制当局、または当社が投資に関連して協力する
        ことが適切と判断もしくはみなし、かつファンドもしくはその投資対象に関して管轄権を有する規制
        当局（税務当局を含む。）への情報交換または報告
    ５　個人情報の共有

    5.1　　当社は、投資者の個人情報を、ファンドの運営のために当社のグループ会社および第三者（管理事務
        代行会社、投資運用会社、銀行、金融機関またはその他の第三者の貸手、ＩＴ業務提供者、監査人お
        よび法律専門家を含む。）と共有することができる。
    5.2　　当社が投資者の情報を第三者と共有する場合、かかる個人情報の受領者に対して、ＥＵの標準契約条
        項等の適切なデータ移転契約の締結を含む、情報を保護するための十分な対策を講じることを要求す
        る。当社が投資者の個人情報を保護するために講じる保護措置についての詳細な情報については、管
        理会社の登録上の住所（ジャージー、JE1                       0BD、セント・へリア、エスプラネード47）の会社秘書役
        に問い合わせること。
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                                            ファンドロジック（ジャージー）リミテッド(E34767)
                                                有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    ６　個人情報の保持
      　投資者の個人情報は、以下の目的で、必要な限り保持される。
    6.1.1　個人情報が収集された目的のため
    6.1.2　法律上の権利もしくは義務を確立するもしくは守るため、または報告義務もしくは会計義務を充足す
        るため
    6.1.3　データ保護法およびその他の適用法または規制上の要件に従うため
    ７　個人情報へのアクセスおよび個人情報の制御

    7.1　　投資者は、当社が処理する投資者についての個人情報について、以下の権利を有する。
    7.1.1　個人情報へアクセスするおよび個人情報を移転する権利
    7.1.2　個人情報を修正する権利
    7.1.3　個人情報の使用を制限する権利
    7.1.4　個人情報の削除を要求する権利
    7.1.5　個人情報の処理に反対する権利
    7.2　　投資者は、投資者の個人情報の処理について、管理会社またはジャージーのデータ保護コミッショ
        ナー事務所（https://oicjersey.org）もしくは受託会社（ケイマン諸島、グランド・ケイマンKY                                                    1-
        1205、カナマ・ベイ、フォーラム・レイン9、P.O.                           Box  31243）に対して苦情を申し立てる権利を有
        する。
    7.3　　投資者の個人情報の処理につき同意が必要な場合、投資者はいつでも同意を撤回する権利を有する。
    7.4　　第7条に記載の権利の行使を希望する場合、管理会社の登録上の住所（ジャージー、JE1                                                   0BD、セン
        ト・へリア、エスプラネード47）の会社秘書役に問い合わせること。
    ８　不正確な情報または修正された情報

      　投資者の個人情報に変更があった場合（連絡先情報を含む。）、当社に対して可能な限り早期に通知す
      ること。正確な情報の提供または情報が変更された場合の更新を怠った場合、申込または買戻の手続を含
      む、受益者の投資対象に悪影響を及ぼす可能性がある。反マネー・ロンダリングまたはその他の法律上の
      要件のために要求される情報の提供を怠った場合、当社が受益者を関連するサブ・ファンドへの投資者と
      して受理することができず、および／または追加配当（もしあれば）を行うことができない可能性があ
      る。
    ９　質問

      　本データ保護通知もしくは当社の個人情報の取扱方法（当社の保持手続または当社が講じるセキュリ
      ティー対策等）について質問がある場合、または苦情の申立てを希望する場合、管理会社の登録上の住所
      （ジャージー、JE1           0BD、セント・へリア、エスプラネード47）の会社秘書役に問い合わせること。
      　本データ保護通知は、本書の日付時点で最新のものである。本データ保護通知が更新された場合、当社
      は受益者に対して更新版を提供し、注意喚起を行う。
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                           独立監査人報告書
    ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－米ドル建                        モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オー

    プンの受託会社　御中
    　我々は、2021年２月26日現在の貸借対照表（投資有価証券明細表を含む。）、ならびに関連する同日

    に終了した年度の損益計算書、純資産変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書、ならびに関連する
    財務書類に対する注記で構成される、添付のソフォス・ケイマン・トラストⅡ－米ドル建                                                モルガン・
    スタンレー       グローバル・プレミアム株式オープン（以下「サブ・ファンド」という。）の財務書類に
    ついて監査を行った。
    財務書類に対する経営陣の責任

    　経営陣は、米国で一般に公正と認められる会計原則に準拠して、かかる財務書類を作成し適正に表示
    することについて責任を負う。かかる責任には、不正によるか誤謬によるかを問わず重要な虚偽表示の
    ない財務書類の作成および適正表示に関連する内部統制を策定し、実施し、維持することが含まれる。
    監査人の責任

    　我々の責任は、我々の監査に基づいて、本財務書類に対する意見を表明することである。我々は、米
    国で一般に公正と認められる監査基準に準拠して監査を行った。これらの基準は、財務書類に重要な虚
    偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために監査を策定し、実施することを要求してい
    る。
    　監査は、財務書類中の金額および開示事項を裏付ける監査証拠を入手するための手続の実施を含んで

    いる。選定された手続は、不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類における重要な虚偽表示のリ
    スク評価を含む、監査人の判断による。監査人は、当該リスク評価を行うにあたって、事業体の財務書
    類の作成および適正表示に関連する内部統制について検討する。これは、状況に適した監査手続を設計
    するためであって、事業体の内部統制の有効性に意見を表明するためではない。したがって、我々はか
    かる意見を表明しない。監査はまた、経営陣により採用された会計方針の適正性および重要な会計上の
    見積りの合理性の評価とともに、財務書類の全体的な表示に関する評価も含んでいる。
    　我々は、我々が入手した監査証拠は、我々の監査意見表明のための基礎を提供するに十分かつ適切で

    あると確信している。
    意見

    　我々は、上記財務書類が、ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－米ドル建                                        モルガン・スタンレー             グ
    ローバル・プレミアム株式オープンの2021年２月26日現在の財政状態ならびに同日に終了した年度の運
    用実績、純資産およびキャッシュ・フローの変動を、米国で一般に公正と認められる会計原則に準拠し
    て、すべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    アーンスト・アンド・ヤング・リミテッド

    2021年６月30日
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                       Report    of  Independent       Auditors
    The  Trustee

    Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan    Stanley    Global    Premium    Equity    Open
    We  have   audited     the  accompanying        financial      statements       of  Sophos    Cayman    Trust    II  - USD

    denominated       Morgan    Stanley     Global    Premium     Equity    Open   (the   “Sub-Trust”),          which    comprise
    the  statement      of  assets    and  liabilities,        including      the  schedule     of  investments,        as  of
    February     26,  2021,    and  the  related     statements       of  operations,       changes     in  net  assets    and  cash
    flows    for  the  year   then   ended,    and  the  related     notes    to  the  financial      statements.
    Management's        Responsibility         for  the  Financial      Statements

    Management       is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  these    financial

    statements       in  conformity       with   U.S.   generally      accepted     accounting       principles;       this   includes
    the  design,     implementation         and  maintenance       of  internal     control     relevant     to  the  preparation
    and  fair   presentation        of  financial      statements       that   are  free   of  material     misstatement,
    whether     due  to  fraud    or  error.
    Auditor's      Responsibility

    Our  responsibility         is  to  express     an  opinion     on  these    financial      statements       based    on  our

    audit.    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   auditing     standards      generally      accepted     in
    the  United    States    of  America.     Those    standards      require     that   we  plan   and  perform     the  audit    to
    obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       are  free   of  material
    misstatement.
    An  audit    involves     performing       procedures       to  obtain    audit    evidence     about    the  amounts     and

    disclosures       in  the  financial      statements.       The  procedures       selected     depend    on  the  auditor's
    judgment,      including      the  assessment       of  the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial
    statements,       whether     due  to  fraud    or  error.    In  making    those    risk   assessments,        the  auditor
    considers      internal     control     relevant     to  the  entity's     preparation       and  fair   presentation        of  the
    financial      statements       in  order    to  design    audit    procedures       that   are  appropriate       in  the
    circumstances,         but  not  for  the  purpose     of  expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the
    entity's     internal     control.     Accordingly,        we  express     no  such   opinion.     An  audit    also   includes
    evaluating       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
    significant       accounting       estimates      made   by  management,       as  well   as  evaluating       the  overall
    presentation        of  the  financial      statements.
    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide

    a basis    for  our  audit    opinion.
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    Opinion
    In our  opinion,     the  financial      statements      referred     to above   present    fairly,    in all  material

    respects,      the  financial      position     of Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan    Stanley    Global
    Premium    Equity    Open   at February     26,  2021,   and  the  results    of its  operations,       changes    in its  net
    assets    and  its  cash   flows   for  the  year   then   ended   in conformity      with   U.S.   generally      accepted
    accounting      principles.
    Ernst   & Young   Ltd.

    June   30,  2021
    （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別

        途保管している。
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                           独立監査人報告書
    ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－米ドル建                        モルガン・スタンレー             グローバル・プレミアム株式オー

    プンの受託会社　御中
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    意見
    　我々は、2022年２月28日現在の貸借対照表（要約投資有価証券明細表を含む。）、ならびに関連する
    同日に終了した年度の損益計算書、純資産変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書、ならびに関連
    する注記で構成される、ソフォス・ケイマン・トラストⅡ－米ドル建                                      モルガン・スタンレー             グローバ
    ル・プレミアム株式オープン（以下「サブ・ファンド」という。）の財務書類（以下、総称して「財務
    書類」という。）について監査を行った。
    　我々は、添付の財務書類が、サブ・ファンドの2022年２月28日現在の財政状態ならびに同日に終了し

    た年度の運用実績、純資産およびキャッシュ・フローの変動を、米国で一般に公正と認められる会計原
    則に準拠して、すべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

    　我々は、米国で一般に公正と認められる監査基準（以下「GAAS」という。）に準拠して監査を行っ
    た。当該基準に基づく我々の責任は、本報告書の「財務書類の監査に対する監査人の責任」の項目に詳
    述されている。我々は、我々の監査に関連する倫理上の要件に従って、サブ・ファンドから独立してい
    ることおよびその他の倫理上の責任を果たすことが要求されている。我々は、我々が入手した監査証拠
    は、我々の監査意見表明のための基礎を提供するに十分かつ適切であると確信している。
    財務書類に対する経営陣の責任

    　経営陣は、米国で一般に公正と認められる会計原則に準拠して、財務書類を作成し適正に表示するこ
    と、ならびに、不正によるか誤謬によるかを問わず、重要な虚偽表示のない財務書類の作成および適正
    表示に関連する内部統制を策定し、実施し、維持することについて責任を負う。
    　財務書類を作成するにあたり、経営陣は、財務書類の発行が可能となる日から１年間にわたり、継続

    企業として存続するサブ・ファンドの能力について、総合的に勘案して重要な疑義を生じさせる状況ま
    たは事象が存在するか否かを評価することが要求されている。
    財務書類の監査に対する監査人の責任

    　我々の目的は、全体としての財務書類に、不正によるか誤謬によるかを問わず、重要な虚偽表示がな
    いかどうかについて合理的な保証を得ること、および我々の意見を含めた監査報告書を発行することで
    ある。合理的な保証とは、高い水準の保証であるが、絶対的な保証ではないため、GAASに準拠して行っ
    た監査が、存在する重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。不正による重要な虚
    偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。こ
    れは、不正には、共謀、偽造、意図的な逸脱、虚偽の表明または内部統制の無効化が伴うためである。
    虚偽表示は、合理的な利用者が財務書類に基づき行う判断に、個別にまたは全体として影響を与える可
    能性が著しく高い場合に、重要性があると判断される。
    　GAASに準拠した監査を行うにあたり、我々は、

      ・職業的専門家としての判断を行い、監査を通じて職業的懐疑心を保持する。
      ・ 不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類における重要な虚偽表示のリスクを特定および評価
       し、当該リスクに対応する監査手続を設計および実施する。当該手続には、                                         財務  書類中の金額およ
       び開示事項      に関する証拠の試査による検証が含まれる。
      ・状況に適した監査手続を設計するために                       監査に関連する内部統制を理解する。                    ただし、     これは    サ
       ブ・ファンドの内部統制の有効性に意見を表明するためではない。したがって、かかる意見は表明
       されない。
      ・経営陣により採用された会計方針の適正性および重要な会計上の見積りの合理性を評価するととも
       に、財務書類の全体的な表示を評価する。
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      ・ 我々の判断において、            合理的な期間にわたり            継続企業として存続するサブ・ファンドの能力につい
       て、総合的に勘案して重要な疑義を生じさせる状況または事象が存在するか否かを判断する                                                 。
    　我々は、特に、計画した監査の範囲および実施時期、監査上の重要な発見ならびに監査の実施過程で

    特定した内部統制に関する一定の事項について、内部統制の責任者とコミュニケーションを行うことが
    要求されている。
    アーンスト・アンド・ヤング・リミテッド

    2022年７月26日
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                       Report    of  Independent       Auditors
    The  Trustee

    Sophos    Cayman    Trust   II - USD  denominated       Morgan    Stanley    Global    Premium    Equity    Open
    Opinion

    We  have   audited     the  financial      statements       of  Sophos    Cayman    Trust    II  - USD  denominated       Morgan

    Stanley     Global    Premium     Equity    Open   (the   “Sub-Trust”),          which    comprise     the  statement      of
    assets    and  liabilities,        including      the  condensed      schedule     of  investments,        as  of  February     28,
    2022,    and  the  related     statements       of  operations,       changes     in  net  assets    and  cash   flows    for  the
    year   then   ended,    and  the  related     notes    (collectively        referred     to  as  the  “financial
    statements”).
    In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       present     fairly,     in  all  material

    respects,      the  financial      position     of  the  Sub-Trust      at  February     28,  2022,    and  the  results     of
    its  operations,       changes     in  its  net  assets    and  its  cash   flows    for  the  year   then   ended    in
    accordance       with   accounting       principles       generally      accepted     in  the  United    States    of  America.
    Basis    for  Opinion

    We  conducted      our  audit    in  accordance       with   auditing     standards      generally      accepted     in  the

    United    States    of  America     (GAAS).     Our  responsibilities          under    those    standards      are  further
    described      in  the  Auditor's      Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements
    section     of  our  report.     We  are  required     to  be  independent       of  the  Sub-Trust      and  to  meet   our
    other    ethical     responsibilities          in  accordance       with   the  relevant     ethical     requirements        relating
    to  our  audit.    We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and
    appropriate       to  provide     a basis    for  our  audit    opinion.
    Responsibilities          of  Management       for  the  Financial      Statements

    Management       is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  the  financial

    statements       in  accordance       with   accounting       principles       generally      accepted     in  the  United    States
    of  America,     and  for  the  design,     implementation,          and  maintenance       of  internal     control     relevant
    to  the  preparation       and  fair   presentation        of  financial      statements       that   are  free   of  material
    misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       management       is  required     to  evaluate     whether     there    are

    conditions       or  events,     considered       in  the  aggregate,       that   raise    substantial       doubt    about    the
    Sub-Trust's       ability     to  continue     as  a going    concern     for  one  year   after    the  date   that   the
    financial      statements       are  available      to  be  issued.
                                221/231




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    Auditor's      Responsibilities          for  the  Audit    of  the  Financial      Statements
    Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

    a whole    are  free   of  material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
    auditor's      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  a high   level    of
    assurance      but  is  not  absolute     assurance      and  therefore      is  not  a guarantee      that   an  audit
    conducted      in  accordance       with   GAAS   will   always    detect    a material     misstatement        when   it  exists.
    The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement        resulting      from   fraud    is  higher    than   for
    one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,     intentional       omissions,
    misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.     Misstatements        are  considered
    material     if  there    is  a substantial       likelihood       that,    individually        or  in  the  aggregate,       they
    would    influence      the  judgment     made   by  a reasonable       user   based    on  the  financial      statements.
    In  performing       an  audit    in  accordance       with   GAAS,    we:

    • Exercise     professional        judgment     and  maintain     professional        skepticism       throughout       the  audit.

    • Identify     and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,

      whether     due  to  fraud    or  error,    and  design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
      risks.    Such   procedures       include     examining,       on  a test   basis,    evidence     regarding      the  amounts
      and  disclosures       in  the  financial      statements.
    • Obtain    an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit

      procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Sub-Trust's       internal     control.
      Accordingly,        no  such   opinion     is  expressed.
    • Evaluate     the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of

      significant       accounting       estimates      made   by  management,       as  well   as  evaluate     the  overall
      presentation        of  the  financial      statements.
    • Conclude     whether,     in  our  judgment,      there    are  conditions       or  events,     considered       in  the

      aggregate,       that   raise    substantial       doubt    about    the  Sub-Trust's       ability     to  continue     as  a
      going    concern     for  a reasonable       period    of  time.
    We  are  required     to  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other

    matters,     the  planned     scope    and  timing    of  the  audit,    significant       audit    findings,      and  certain
    internal     control-related          matters     that   we  identified       during    the  audit.
    Ernst   & Young   Ltd.

    July   26,  2022
    （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別

        途保管している。
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                                222/231


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    独立監査人の監査報告書
    意見

    　我々は、ファンドロジック（ジャージー）リミテッド（以下「当会社」という。）の本財務書類につい
    て、
      ・2021年12月31日現在の当会社の事業の状況および同日に終了した年度中の利益を、すべての重要な点に
       おいて適正に表示しており、
      ・財務報告基準第101号「簡素化された開示のフレームワーク」を含む、英国で一般的に公正妥当と認めら
       れた会計原則に従って適正に作成されており、かつ
      ・1991年会社法（ジャージー）、2007年金融サービス（ファンド・サービス事業（会計、監査および報
       告））令（ジャージー）および2007年金融サービス（信託会社・投資事業（会計、監査および報告））
       令（ジャージー）に従って適切に作成されているもの
    と認める。
    　我々が監査した本財務書類は、以下により構成されている。

      ・包括利益計算書
      ・資本変動計算書
      ・財政状態計算書
      ・関連する注記１から13
    　これらの作成に適用された財務報告枠組みは、適用法および財務報告基準第101号「簡素化された開示のフ

    レームワーク」を含む、英国会計基準（英国で一般的に公正妥当と認められた会計原則）である。
    意見の基礎

    　我々は、国際監査基準（英国）（ISA（英国））および適用法に準拠して監査を行った。当該基準に基づく
    我々の責任は、本報告書の下記「財務書類の監査に対する監査人の責任」に記載されている。
    　我々は、英国における我々の本財務書類の監査に関連する倫理要件（英国財務報告評議会（以下「FRC」と

    いう。）の倫理基準を含む。）に従って当会社から独立しており、我々は、当該要件に従ってその他の倫理
    上の責任を果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が、我々の意見の基礎となるに十分かつ適切で
    あると判断している。
    継続事業に関連する結論

    　本財務書類の監査において、我々は、取締役が本財務書類の作成において継続事業を前提とする会計処理
    を実施することが適切であると結論づけた。
    　我々は、我々が行った業務に基づき、本財務書類が発行を承認されてから少なくとも12か月間にわたっ

    て、個別にも集合的にも、継続事業として存続する当会社の能力について重要な疑義を生じさせるような事
    象または状況に関する重要な不確実性を見出していない。
    　我々の責務および継続事業に関する取締役の責務については、本報告書の関連セクションに記載されてい

    る。
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    その他の情報
    　その他の情報は、本財務書類および付属する我々の監査報告書を除く、年次報告書に含まれる情報から成
    る。年次報告書に含まれるその他の情報については、取締役が責任を負う。本財務書類についての我々の意
    見は、その他の情報を対象とせず、我々の報告書に別途明示的な記載がある場合を除き、その他の情報につ
    いてのいかなる形式の保証または結論も表明するものではない。
    　我々の責務は、その他の情報を精読し、当該情報と本財務書類または本監査の過程で我々が得た情報との

    間の著しい矛盾の有無、または重要な虚偽記載の有無を検討することである。我々がかかる著しい矛盾また
    は重要な虚偽記載とみられるものを見出した場合、我々は、本財務書類自体に重要な虚偽記載を生じさせる
    かどうかについて判断することを求められている。我々が行った監査に基づき、当該その他の情報に重要な
    虚偽記載があると結論づけた場合、我々は当該事実を報告する必要がある。
    　この点につき、我々が報告すべき事項はない。

    取締役の責任

    　取締役の責任についての記述においてより詳細に説明されている通り、取締役は、本財務書類の作成およ
    び本財務書類がすべての重要な点において適正に表示されているという判断、ならびに不正によるか誤謬に
    よるかを問わず、重要な虚偽記載のない財務書類の作成を可能にするために必要であると取締役が判断する
    内部統制について責任を負っている。
    　本財務書類の作成において、取締役は、継続事業としての当会社の存続能力の評価、継続事業に関連する

    事項の開示（該当する場合）および継続事業の前提による会計処理の実施について責任を負う。ただし、取
    締役が当会社を清算もしくはその業務を停止する意図を有する場合、またはそれ以外の現実的な代替方法が
    ない場合はこの限りではない。
    財務書類の監査に対する監査人の責任

    　我々の目的は、不正によるか誤謬によるかを問わず、全体として本財務書類に重要な虚偽記載がないかど
    うかについての合理的な保証を得て、我々の意見を含む監査報告書を発行することにある。合理的な保証
    は、高い水準の保証であるが、ISA（英国）に準拠して行われた監査が、存在するすべての重要な虚偽表示を
    常に検出することを確約するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別
    にまたは全体として、本財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場
    合に、重要性があると判断される。
    　財務書類の監査に対する我々の責任の詳細は、FRCのウェブサイトに掲載されている

    （www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities）。この記載は、我々の監査報告書の一部を構成する。
    監査により検出可能とみなされた不正を含む不法行為の範囲

    　不正を含む不法行為は、法令違反の実例である。我々は、不正を含む不法行為に関する重要な虚偽記載を
    検出するために、上記に概説している我々の責務に沿って手続を策定している。我々の手続により検出可能
    な不正を含む不法行為の範囲は、以下に詳述されている。
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    　我々は、当会社の業界およびその統制環境の性質を検討し、不正および法令遵守に関する当会社の方針お
    よび手続の文書についてレビューを行った。我々はまた、経営陣による不法行為のリスクの見出および評価
    について経営陣に照会した。
    　我々は、当会社が事業を行う法規制の枠組みについて理解を得て、以下に該当する主要な法令を特定し

    た。
      ・本財務書類における重要な金額および開示の決定に直接的な影響を及ぼす法令。これらには1991年会社
       法（ジャージー）、2007年金融サービス（ファンド・サービス事業（会計、監査および報告））令
       （ジャージー）、2007年金融サービス（信託会社・投資事業（会計、監査および報告））令（ジャー
       ジー）および税法が含まれる。
      ・本財務書類に直接的な影響はないが、その遵守が当社の事業遂行または重要な罰則の回避の能力にとっ
       て基本となる法令。これらには当会社の規制上の支払能力要件が含まれる。
    　我々は、規制関連の専門家およびIT専門家等の関連する専門家を含む監査業務チーム内で、組織内に存在

    する可能性のある不正の機会およびインセンティブ、ならびに不正が本財務書類のどこでどのように発生す
    る可能性があるかについて討議した。
    　ISA（英国）に基づくすべての監査と同様に、我々は、経営陣による無効化のリスクに対応するための特定

    の手続を実施しなければならない。経営陣による内部統制の無効化を通じた不正のリスクに対応する際に、
    我々は、仕訳記入およびその他の調整の適切性を試査し、会計上の見積りを行う上での判断が潜在的なバイ
    アスを示すかどうかを評価し、かつ、通例でない、または通常の業務の過程外おける重要な取引に対する事
    業上の合理性を評価した。
    　上記に加え、見出されたリスクに対応するための我々の手続には、以下が含まれる。

      ・本財務書類に直接的な影響を及ぼすと定められた、関連する法令の規定の遵守について評価するため
       の、証拠書類の試査による本財務書類の開示についてのレビュー
      ・不正による重要な虚偽記載のリスクを示す、異常または予想外の関係を見出すための分析手続の実施
      ・実際のおよび潜在的な訴訟および請求ならびに法令違反の実例に関する経営陣および社内弁護士への照
       会
      ・ガバナンス担当者の会議議事録の通読、およびジャージー歳入庁との通信のレビュー
    その他の法的および規制上の要件に関する報告

    例外として報告すべき事項

    　1991年会社法（ジャージー）に基づき、我々は、以下に該当すると認める場合、以下の事項に関して報告
    する必要がある。
      ・十分な会計記録が維持されていない場合、または我々が往査をしていない支店から我々の監査に対して
       十分な回答を得ていない場合
      ・本財務書類が、会計記録および回答と一致していない場合
      ・我々が、我々が監査目的上必要とするすべての情報および説明を入手していない場合
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    　これらの点につき、我々が報告すべき事項はない。
    我々の報告書の使用

    　本報告書は、1991年会社法（ジャージー）第113条のAの定めに従って、当会社のメンバー全体のためにの
    み作成されている。我々の監査業務は、我々が本報告書において当会社のメンバーに対して述べる必要のあ
    る事項をそれらの者に対して述べることができるように行われており、それ以外の目的では行われていな
    い。法令で許可されている最大限の範囲において、我々は、我々の監査業務、本報告書または我々が形成し
    た意見について、当会社および当会社のメンバー全体以外の者に対して責任を受諾せず、また負うことがな
    い。
    デロイト・エルエルピー

    英国、グラスゴー
    代表者：ポール・カウリー、勅許会計士
    日付：    2022  年５月６日
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    INDEPENDENT       AUDITOR'S      REPORT    TO THE  MEMBERS    OF  FUNDLOGIC      (JERSEY)     LIMITED
    Report    on the  audit   of the  financial      statements

    Opinion

    In our  opinion    the  financial      statements      of Fundlogic      (Jersey)     Limited    ("the   Company"):
      ・give    a true   and  fair   view   of the  state   of the  Company's      affairs    as at 31 December     2021   and  of its
       profit    for  the  year   then   ended;
      ・have    been   properly     prepared     in accordance      with   United    Kingdom    Generally      Accepted     Accounting
       Practice,      including      Financial      Reporting      Standard     101  “Reduced      Disclosure       Framework”       ; and
      ・have    been   properly     prepared     in accordance      with   the  Companies      (Jersey)     Law  1991   ,the   Financial
       Services     (Fund   Services     Business     (Accounts,      Audits    and  Reports))      (Jersey)     Order   2007   and  the
       Financial      Services     (Trust    Company    and  Investment      Business     (Accounts,      Audits    and  Reports))
       (Jersey)     Order   2007.
    We have   audited    the  financial      statements      which   comprise:
      ・the   statement      of comprehensive        income;
      ・the   statement      of changes    in equity;
      ・the   statement      of financial      position;      and
      ・the   related    notes   1 to 13.
    The  financial      reporting      framework      that   has  been   applied    in their   preparation       is applicable      law  and
    United    Kingdom    Accounting      Standards,      including      Financial      Reporting      Standard     101  “Reduced
    Disclosure       Framework”       (United    Kingdom    Generally      Accepted     Accounting      Practice).
    Basis   for  opinion

    We conducted      our  audit   in accordance      with   International        Standards      on Auditing     (UK)   (ISAs   (UK))   and
    applicable      law.   Our  responsibilities          under   those   standards      are  further    described      in the  auditor's
    responsibilities          for  the  audit   of the  financial      statements      section    of our  report.
    We are  independent       of the  company    in accordance      with   the  ethical    requirements       that   are  relevant     to
    our  audit   of the  financial      statements      in  the  UK,  including      the  Financial      Reporting      Council's      (the
    ‘FRC's')      Ethical    Standard,      and  we have   fulfilled      our  other   ethical    responsibilities          in accordance
    with   these   requirements.        We believe    that   the  audit   evidence     we have   obtained     is sufficient      and
    appropriate       to provide    a basis   for  our  opinion.
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    INDEPENDENT       AUDITOR'S      REPORT    TO  THE  MEMBERS     OF  FUNDLOGIC      (JERSEY)     LIMITED     (CONTINUED)
    Conclusions       relating     to  going    concern

    In  auditing     the  financial      statements,       we  have   concluded      that   the  directors      use  of  the  going
    concern     basis    of  accounting       in  the  preparation       of  the  financial      statements       is  appropriate.
    Based    on  the  work   we  have   performed,       we  have   not  identified       any  material     uncertainties
    relating     to  events    or  conditions       that,    individually        or  collectively,        may  cast   significant
    doubt    on  the  company's      ability     to  continue     as  a going    concern     for  a period    of  at  least
    twelve    months    from   when   the  financial      statements       are  authorised       for  issue.
    Our  responsibilities          and  the  responsibilities          of  the  directors      with   respect     to  going    concern
    are  described      in  the  relevant     sections     of  this   report.
    Other    information

    The  other    information       comprises      the  information       included     in  the  annual    report,     other    than
    the  financial      statements       and  our  auditor's      report    thereon.     The  directors      are  responsible       for
    the  other    information       contained      within    the  annual    report.     Our  opinion     on  the  financial
    statements       does   not  cover    the  other    information       and,   except    to  the  extent    otherwise
    explicitly       stated    in  our  report,     we  do  not  express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
    Our  responsibility         is  to  read   the  other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the
    other    information       is  materially       inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge
    obtained     in  the  course    of  the  audit    or  otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If  we
    identify     such   material     inconsistencies          or  apparent     material     misstatements,         we  are  required
    to  determine      whether     this   gives    rise   to  a material     misstatement        in  the  financial      statements
    themselves.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we  conclude     that   there    is  a material
    misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to  report    that   fact.
    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
    Responsibilities          of  Directors

    As  explained      more   fully    in  the  directors'       responsibilities          statement,       the  directors      are
    responsible       for  the  preparation       of  the  financial      statements       and  for  being    satisfied      that
    they   give   a true   and  fair   view,    and  for  such   internal     control     as  the  directors      determine      is
    necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from   material
    misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       the  directors      are  responsible       for  assessing      the
    company's      ability     to  continue     as  a going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related
    to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    the  directors      either
    intend    to  liquidate      the  company     or  to  cease    operations,       or  have   no  realistic      alternative       but
    to  do  so.
                                228/231





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    Auditor's      responsibilities          for  the  audit    of  the  financial      statements

    Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as
    a whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    an
    auditor's      report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  a high   level    of
    assurance,       but  is  not  a guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   ISAs   (UK)   will
    always    detect    a material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or
    error    and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could
    reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of
    these    financial      statements.
    A further     description       of  our  responsibilities          for  the  audit    of  the  financial      statements       is
    located     on  the  FRC's    website     at:  www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities.                        This   description
    forms    part   of  our  auditor's      report.
    Extent    to  which    the  audit    was  considered       capable     of  detecting      irregularities,          including

    fraud
    Irregularities,          including      fraud,    are  instances      of  non-compliance         with   laws   and  regulations.
    We  design    procedures       in  line   with   our  responsibilities,           outlined     above,    to  detect    material
    misstatements        in  respect     of  irregularities,          including      fraud.    The  extent    to  which    our
    procedures       are  capable     of  detecting      irregularities,          including      fraud    is  detailed     below.
    We  considered       the  nature    of  the  Company's      industry     and  its  control     environment,        and  reviewed
    the  Company's      documentation        of  their    policies     and  procedures       relating     to  fraud    and
    compliance       with   laws   and  regulations.        We  also   enquired     of  management       about    their    own
    identification         and  assessment       of  the  risks    of  irregularities.
    We  obtained     an  understanding        of  the  legal    and  regulatory       frameworks       that   the  company
    operates     in,  and  identified       the  key  laws   and  regulations       that:
      ・had    a direct    effect    on  the  determination        of  material     amounts     and  disclosures       in  the
       financial      statements.       These    included     the  Companies      (Jersey)     Law  1991,    the  Financial
       Services     (Fund    Services     Business     (Accounts,       Audits    and  Reports))      (Jersey)     Order    2007,
       the  Financial      Services     (Trust    Company     and  Investment       Business     (Accounts,       Audits    and
       Reports))      (Jersey)     Order    2007   and  tax  legislation;        and;
      ・do   not  have   a direct    effect    on  the  financial      statements       but  compliance       with   which    may  be
       fundamental       to  the  Company's      ability     to  operate     or  to  avoid    a material     penalty.     These
       included     the  Company's      regulatory       solvency     requirements.
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    INDEPENDENT       AUDITOR'S      REPORT    TO  THE  MEMBERS     OF  FUNDLOGIC      (JERSEY)     LIMITED     (CONTINUED)
    Extent    to  which    the  audit    was  considered       capable     of  detecting      irregularities,          including

    fraud    (continued)
    We  discussed      among    the  audit    engagement       team   including      relevant     specialists       such   as
    regulatory       specialists       and  IT  specialists       regarding      the  opportunities        and  incentives       that
    may  exist    within    the  organisation        for  fraud    and  how  and  where    fraud    might    occur    in  the
    financial      statements.
    In  common    with   all  audits    under    ISAs   (UK),    we  are  also   required     to  perform     specific
    procedures       to  respond     to  the  risk   of  management       override.      In  addressing       the  risk   of  fraud
    through     management       override     of  controls,      we  tested    the  appropriateness          of  journal     entries
    and  other    adjustments;        assessed     whether     the  judgements       made   in  making    accounting       estimates
    are  indicative       of  a potential      bias;    and  evaluated      the  business     rationale      of  any  significant
    transactions        that   are  unusual     or  outside     the  normal    course    of  business.
    In  addition     to  the  above,    our  procedures       to  respond     to  the  risks    identified       included     the
    following:
      ・reviewing       financial      statement      disclosures       by  testing     to  supporting       documentation        to
       assess    compliance       with   provisions       of  relevant     laws   and  regulations       described      as  having    a
       direct    effect    on  the  financial      statements;
      ・performing        analytical       procedures       to  identify     any  unusual     or  unexpected       relationships
       that   may  indicate     risks    of  material     misstatement        due  to  fraud;
      ・enquiring       of  management       and  in-house     legal    counsel     concerning       actual    and  potential
       litigation       and  claims,     and  instances      of  non-compliance         with   laws   and  regulations;        and
      ・reading      minutes     of  meetings     of  those    charged     with   governance       and  reviewing
       correspondence         with   Revenue     Jersey.
    Report    on  other    legal    and  regulatory       requirements

    Matters     on  which    we  are  required     to  report    by  exception

    Under    the  Companies      (Jersey)     Law  1991   we  are  required     to  report    in  respect     of  the  following
    matters     if,  in  our  opinion:
      ・adequate       accounting       records     have   not  been   kept   or  proper    returns     adequate     for  our  audit
       have   not  been   received     from   branches     not  visited     by  us;  or
      ・he   financial      statements       are  not  in  agreement      with   the  accounting       records     and  returns;     or
      ・we   have   not  received     all  the  information       and  explanations        we  require     for  our  audit.
    We  have   nothing     to  report    in  respect     of  these    matters.
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    INDEPENDENT       AUDITOR'S      REPORT    TO  THE  MEMBERS     OF  FUNDLOGIC      (JERSEY)     LIMITED     (CONTINUED)
    Use  of  our  report

    This   report    is  made   solely    to  the  Company's      members,     as  a body,    in  accordance       with   Article
    113A   of  the  Companies      (Jersey)     Law  1991.    Our  audit    work   has  been   undertaken       so  that   we  might
    state    to  the  Company's      members     those    matters     we  are  required     to  state    to  them   in  an
    auditor's      report    and  for  no  other    purpose.     To  the  fullest     extent    permitted      by  law,   we  do  not
    accept    or  assume    responsibility         to  anyone    other    than   the  Company     and  the  Company's      members
    as  a body,    for  our  audit    work,    for  this   report,     or  for  the  opinions     we  have   formed.
    Paul   Cowley,    C.A.

    For  and  on behalf    of Deloitte     LLP
    Glasgow,     United    Kingdom
    06 May  2022
    （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別

        途保管している。
                                231/231

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