ＵＢＳ（Ｌｕｘ）ボンド・ファンド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第33期(令和3年4月1日－令和4年3月31日)

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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                有価証券報告書
    【提出先】                関東財務局長
    【提出日】                令和４年８月       31 日
    【計算期間】                第 33 期（自　令和３年４月１日　至　令和４年３月                        31 日）
    【ファンド名】                ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド
                     （ UBS  （ Lux  ） Bond   Fund  ）
    【発行者名】                ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ
                     （ UBS  Fund   Management      （ Luxembourg      ） S.A.  ）
    【代表者の役職氏名】                メンバー・オブ・ザ・エグゼクティブ・ボード
                     ジェフリー・ラーン（           Geoffrey     Lahaye   ）
                     ヘッド・オブ・レギュラトリー・コンプライアンス
                     ステファニー・ミネット（              Stephanie      Minet   ）
    【本店の所在の場所】                ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－                         1855  、Ｊ．Ｆ．ケネ
                     ディ通り     33 Ａ番
                     （ 33A  avenue    J.F.Kennedy,       L-1855    Luxembourg,Grand          Duchy   of
                     Luxembourg      ）
    【代理人の氏名又は名称】                弁護士　　三浦　　健
                     弁護士　　大西　信治
    【代理人の住所又は所在地】                東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング　
                     森・濱田松本法律事務所
    【事務連絡者氏名】                弁護士　　三浦　　健
                     弁護士　　大西　信治
    【連絡場所】                東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング　
                     森・濱田松本法律事務所
    【電話番号】                03 （ 6212  ） 8316
    【縦覧に供する場所】                該当事項なし
     （注１）オーストラリアドル（以下「豪ドル」という。）、ユーロ、アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）および

        スイス・フランの円貨換算は、             2022  年６月   30 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１豪ド
        ル＝  93.90  円、１ユーロ＝      142.67   円、１米ドル＝      136.68   円、１スイス・フラン＝          143.20   円）による。
     （注２）ファンドは、ルクセンブルグ法に基づいて設定されているが、サブ・ファンドの受益証券は、豪ドル建て、ユーロ建
        て、米ドル建てまたはスイス・フラン建てのため以下の金額表示は別段の記載がない限り豪ドル貨、ユーロ貨、米ド
        ル貨またはスイス・フラン貨をもって行う。
     （注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。
        また、円貨への換算は、それに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してある。
        したがって、本書中の同一の情報につき異なった円貨表示がなされている場合がある。
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    第一部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

    １【ファンドの性格】

     （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
       ①　ファンドの形態
         ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド（            UBS  （ Lux  ） Bond   Fund  ）（以下「ファンド」という。）は、ルク
        センブルグ大公国（以下「ルクセンブルグ」という。）の民法および                                    2010  年 12 月 17 日の投資信託に関
        する法律（以下「         2010  年法」という。）の規定に基づき、管理会社および保管受託銀行との間の契約
               （注）
        （以下「約款          」という。）によって設定されたオープンエンド型の共有持分型（契約型）投資信
        託である。ファンドのサブ・ファンドであるＵＢＳ（                            Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ド
        ル、ＵＢＳ（       Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル、ＵＢＳ（                             Lux  ）ボンド・ファンド－フ
        ルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）、ＵＢＳ（                          Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド
        （ユーロ）およびＵＢＳ（              Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブルの受益証券は、管理会
        社により、ファンド証券所持人（以下「受益者」という。）の要求に応じて、いつでも、その時の純
        資産価格で買い戻される仕組みとなっている。
         各サブ・ファンドは、アンブレラ・ファンドであるファンドのサブ・ファンドである。ファンドは
        2022  年６月末日現在、９本のサブ・ファンドで構成されている。
         ファンド受益証券の発行限度額については特に定めはなく、随時発行することができる。
        （注）「約款」は、ファンド証券の保有者、管理会社および保管受託銀行の権利および義務を定めるものである。
       ②　ファンドの目的及び基本的性格
         ファンドの目的は、投資対象の広範な分散およびファンド資産の流動性を適正に考慮しつつ、一定
        の高い利益を達成することである。
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     （２）【ファンドの沿革】

       1991  年３月   18 日     ＳＢＣボンド・ポートフォリオ・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
                  （旧管理会社）の設立
       1991  年６月   26 日     ファンド約款締結
       1993  年４月１日         ファンドの運用開始
       1999  年２月４日         ユーロ、日本円および米ドルのサブ・ファンドの日本における募集開始
       1999  年４月１日         ファンドの名称変更、およびＳＢＣボンド・ポートフォリオ・マネジメン
                  ト・カンパニー・エス・エイからＵＢＳボンド・ファンド・マネジメン
                  ト・カンパニー・エス・エイへの旧管理会社の名称変更
       2000  年４月４日         ファンドの約款変更
       2001  年４月   14 日     ファンドの約款変更
       2001  年９月１日         オーストラリア・ドル、スイス・フランおよび英ポンドのサブ・ファンド
                  の日本における募集開始
       2001  年９月   15 日     ファンドの約款変更
       2004  年９月１日         アブソルート・リターン・ボンド（ユーロ）およびアブソルート・リター
                  ン・ボンド（米ドル）の日本における募集開始
       2004  年 10 月 27 日     ファンドの約款変更
       2005  年４月   14 日     ファンドの約款変更
       2007  年９月   10 日     ファンドの約款変更
       2010  年 11 月 15 日     ＵＢＳボンド・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイからＵ
                  ＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイへのファンド
                  の管理会社としての地位譲渡
                  ファンドの約款変更
       2011  年７月１日         ファンドの約款変更
       2011  年９月１日         フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）の日本における募集開始
       2012  年８月   27 日     ファンドの約款変更
       2015  年１月５日         ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）の日本における募集開始
       2015  年４月   30 日     ファンドの約款変更
       2017  年３月   31 日     ファンドの約款変更
       2018  年８月   29 日     ファンドの約款変更
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     （３）【ファンドの仕組み】

       ①　ファンドの仕組み
        （注）   みずほ信託銀行株式会社は、オーストラリア・ドル、ユーロ・フレキシブルのクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券、グローバ















          ル・フレキシブルのクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ）の買戻業務を行う。
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       ②　管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンド運営上の役割及び契約等の概要

            名称           ファンド運営上の役割                   契約等の概要
     ＵＢＳファンド・マネジメント                  管理会社             1991  年６月   26 日付で保管受託銀行との間
     （ルクセンブルグ）エス・エイ                               でファンド約款を締結（改訂済）。ファ
     （ UBS  Fund   Management                        ンド資産の運用、管理、ファンド証券の
                                   発行、買戻し、ファンドの終了等につい
     （ Luxembourg      ） S.A.  ）
                                   て規定している。
     ＵＢＳヨーロッパＳＥ                  保管受託銀行、             2016  年 10 月 13 日付で管理会社との間で保
                                                  （注１）
     ルクセンブルグ支店                  主支払事務代行会社
                                   管および支払事務代行契約                  を締
     （ UBS  Luxembourg      SE,
                                   結。ファンド資産の保管業務および支払
     Luxembourg      Branch   ）
                                   事務（受益者への配当支払業務を含
                                   む。）について規定している。
     ノーザン・トラスト・グローバ                  管理事務代行会社             管理会社との間で中央管理契約（                 2017  年
                                               （注２）
     ル・サービシズＳＥ
                                   10 月１日効力発生）              を締結。
     （ Northern     Trust   Global
                                   ファンドの登録事務・名義書換事務代行
     Services     SE ）
                                   ならびにファンド証券の純資産価格の計
                                   算およびファンドの会計管理・報告等の
                                   管理事務について規定している。
     ＵＢＳアセット・マネジメント                  投資運用会社             2013  年 11 月 28 日付で管理会社との間で投
                                          （注３）
     （オーストラリア）リミテッド
                                   資運用契約            を締結。ＵＢＳ
     （シドニー）
                                   （ Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラ
     （ UBS  Asset   Management
                                   リア・ドルに関しての運用会社業務につ
     （ Australia     ） Ltd.,   Sydney   ）
                                   いて規定している。
     ＵＢＳアセット・マネジメント                  投資運用会社             2003  年９月１日付で旧管理会社との間で
                                           （注３）
     （ＵＫ）リミテッド（ロンド
                                   投資運用契約           を締結。     2010  年９
     ン）
                                   月 15 日付で地位譲渡契約を旧管理会社お
     （ UBS  Asset   Management      （ UK ）
                                   よび管理会社との間で締結。ＵＢＳ
     Ltd.,   London   ）
                                   （ Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フ
                                   レキシブル、ＵＢＳ（            Lux  ）ボンド・
                                   ファンド－ユーロ・ハイ・イールド
                                   （ユーロ）およびＵＢＳ（               Lux  ）ボン
                                   ド・ファンド－グローバル・フレキシブ
                                   ルに関しての運用会社業務について規定
                                   している。
     ＵＢＳアセット・マネジメント                  投資運用会社             2013  年 11 月１日付で管理会社との間で投
                                          （注３）
     （ホンコン）リミテッド（ホン
                                   資運用契約            を締結。ＵＢＳ
     コン）
                                   （ Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイク
     （ UBS  Asset   Management      （ Hong
                                   ル・アジア・ボンド（米ドル）に関して
     Kong  ） Ltd.,   Hong   Kong  ）
                                   の運用会社業務について規定している。
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     ＵＢＳアセット・マネジメン                  元引受会社             2013  年 10 月 22 日付で管理会社との間で総
                                        （注４）
     ト・スイス・エイ・ジー
                                   販売契約         を締結。ファンド証券
     （チューリッヒ）
                                   の元引受業務について規定している。
     （ UBS  Asset   Management
     Switzerland       AG,  Zurich   ）
     UBS  SuMi   TRUST             代行協会員             2003  年７月１日付、        2011  年８月１日付、
                       日本における販売会社             2014  年 12 月 12 日付および      2019  年 11 月 22 日
     ウェルス・マネジメント株式会
                                   付で元引受会社との間で代行協会員契約
     社
                                   （注５）
                                       を締結。日本における代行協会
                                   員業務について規定している。
                                   1999  年１月８日付（同年          12 月 20 日および
                                   2001  年８月   14 日改訂）、      2004  年８月   13 日
                                   付、  2011  年８月１日、       2014  年 12 月 12 日付
                                   で元引受会社との間で受益証券販売・買
                                       （注６）
                                   戻契約        を締結。受益証券の販
                                   売・買戻し取扱い業務について規定して
                                   いる。
                 （注７）
                       日本における販売会社             2003  年９月   12 日付および      2019  年 11 月 22 日
     みずほ信託銀行株式会社
                                   付で元引受会社との間で受益証券販売・
                                        （注６）
                                   買戻契約         を締結。受益証券の販
                                   売・買戻し取扱い業務について規定して
                                   いる。
        （注１）保管および支払事務代行契約とは、ファンド約款の規定に基づき、管理会社によって資産の保管会社として任命された
           保管受託銀行ならびに主支払事務代行会社が、有価証券の保管、引き渡し等ファンド資産の保管業務等および分配金支
           払い等を行うことを約する契約である。
        （注２）中央管理契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、純資産価格計算、受益証券の発行、買戻し業務
           等を行うことを約する契約である。
        （注３）投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資運用会社が、投資方針および投資制限に従ってファンド資産の
           日々の運用を行うことを約する契約である。
        （注４）総販売契約とは、管理会社によって任命された元引受会社が、ファンド証券の元引受業務を行うことを約する契約であ
           る。
        （注５）代行協会員契約とは、管理会社によって任命された日本における代行協会員が、ファンドに対し、ファンド証券に関す
           る目論見書の販売会社に対する送付、ファンド証券１口当たりの純資産価格の公表ならびに決算書類およびその他の書
           類の販売会社に対する送付等代行協会員事務を提供することを約する契約である。
        （注６）受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、ファンド証券の日本における募
           集の目的で管理会社から交付を受けたファンド証券を日本の法令・規制および目論見書に準拠して販売することを約す
           る契約である。
        （注７）みずほ信託銀行株式会社は、オーストラリア・ドル、ユーロ・フレキシブルのクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券、グローバ
           ル・フレキシブルのクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ）の買戻業務を行う。
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       ③　管理会社の概況

        （イ）設立準拠法
          管理会社は、ルクセンブルグ               1915  年商事会社法（改正済）に基づき、ルクセンブルグにおいて
         2010  年７月１日に設立された。
          1915  年商事会社法（改正済）は、設立、運営、株式の募集等商事会社に関する基本的事項を規定
         している。
        （ロ）事業の目的
          管理会社の主な目的は、複数の要素から構成され得るルクセンブルグまたはルクセンブルグ外の
         法律に準拠する、         2010  年法の意味の範囲内における投資信託（ＵＣＩ）またはオルタナティブ投資
         信託運用者に関する          2013  年７月   12 日法の意味の範囲内におけるオルタナティブ投資信託（ＡＩＦ）
         を設立、販売、管理、運営しおよびこれに対する助言を行い、当該ＵＣＩまたはＡＩＦの証券を表
         象または記録する証券または確認書を発行することである。
        （ハ）資本金の額
          株主資本の      13,000,000      ユーロ（約      19 億円）は、１株        2,000   ユーロ（     285,340    円）の株式      6,500   株に
         よって表章される。          2022  年６月末日現在、すべての株式は全額払込済みである。
        （ニ）会社の沿革
          2010  年７月１日に設立。
        （ホ）大株主の状況
                                            （ 2022  年６月末日現在）
           名称                   住所             所有株式数         比率
     ＵＢＳアセット・
                     スイス国     チューリッヒ市         CH-8001
     マネジメント・エイ・ジー
                                            6,500   株     100  ％
     （ UBS  Asset   Management
                     バーンホフストラッセ           45
     AG ）
     （４）【ファンドに係る法制度の概要】

       ①　準拠法の名称
         ファンドの設定準拠法は、ルクセンブルグの民法である。
         また、ファンドは、            2010  年 12 月 17 日付のルクセンブルグ投信法、勅令、金融監督委員会
        （ Commission      de  Surveillance       du  Secteur     Financier     ）（以下「ＣＳＳＦ」という。）の通達等の規
        則に従っている。
       ②　準拠法の内容
        （イ）民法
          ファンドは、法人格を持たず、投資家の累積投資からなる、                               2010  年法第   41 条第１項に規定されて
         いる譲渡性のある有価証券およびその他の金融資産の分割できない集合体である。投資家は、その
         投資によって平等に利益および残余財産の分配を請求する権利を有する。ファンドは、会社として
         設立されていないので、個々の投資者は株主ではなく、その権利は受益者と管理会社との契約関係
         に基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法（すなわち、民法第                                          1134  条、  1710  条、
         1779  条、  1787  条および     1984  条）および下記の         2010  年法に従っている。
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        （ロ）   2010  年法
         ａ．  2010  年法は、以下の５つのパートにより構成されている。
           パートⅠ－　譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（「ＵＣＩＴＳ」）（以下「パート
                  Ⅰ」という。）
           パートⅡ－　その他のＵＣＩ（以下「パートⅡ」という。）
           パートⅢ－　外国投資信託（以下「パートⅢ」という。）
           パートⅣ－　管理会社（以下「パートⅣ」という。）
           パートⅤ－　ＵＣＩＴＳおよびその他のＵＣＩに適用される一般規定（以下「パートⅤ」とい
                  う。）
           2010  年法は、パート        Ⅰ が適用される「譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託」（以下
          「ＵＣＩＴＳ」という。）とパート                  Ⅱ が適用される「その他の投資信託」（以下「ＵＣＩ」とい
          う。）を区分して取り扱っている。                   2010  年法パート      Ⅱ に基づくＵＣＩは、オルタナティブ投資
          ファンド運用者に関する             2013  年７月   12 日法（以下「       2013  年法」という。）に規定するＡＩＦとし
          ての資格を有するのに対して、ＵＣＩＴＳは、                        2013  年法の範囲から除外されている。
         ｂ．欧州連合（以下「ＥＵ」）のいずれか一つの加盟国内に登録され、                                     2010  年法のパート       Ⅰ に基づ
          き譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（「パート                              Ⅰ  投資信託」）としての適格性を有し
          ているすべてのファンドは、ＥＵの他の加盟国において、その投資証券または受益証券を自由に
          販売することができる。
         ｃ．  2010  年法第２条は、同法第３条に従い、パート                      Ⅰ 投資信託とみなされる投資信託を、以下のよ
          うに定義している。
          －　公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または                              2010  年法第   41 条第１項に記載されるそ
            の他の流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一
            の目的とする投資信託。
          －　投資信託証券が、所持人の請求に応じて、投資信託の資産から直接または間接に買い戻され
            る投資信託。投資信託証券の証券取引所での価格がその純資産価格と甚しい差異を生じるこ
            とがないようにするためのＵＣＩＴＳの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。
         ｄ．  2010  年法第３条は、同法第２条の定義に該当するので、ＵＣＩＴＳではあるが、パートⅠファ
          ンドたる適格性を有しないファンドを列挙している。
          （ⅰ）クローズド・エンド型のＵＣＩＴＳ
          （ⅱ）ＥＵまたはその一部において、公衆に対してその投資信託証券の販売を促進することなく
             投資元本を調達するＵＣＩＴＳ
          （ⅲ）約款または設立文書に基づきＥＵの加盟国でない国の公衆に対してのみの投資信託証券を
             販売しうるＵＣＩＴＳ
          （ⅳ）   2010  年法第５章によりパートⅠファンドに課される投資方針がその投資および借入方針に
             鑑みて不適切であると金融監督委員会が判断する種類のＵＣＩＴＳ
         ｅ．上記ｄ）の種類のＵＣＩＴＳは金融監督委員会の                            2003  年１月   22 日付金融監督委員会通達             03 ／ 88
          （ 2002  年法に関して発せられたが、               2010  年法に関しても有効である。）によって以下のとおり規
          定されている。
          （ⅰ）   2010  年法第   41 条第１項に規定されている譲渡性のある有価証券以外の有価証券またはその
             他の流動性のある金融資産に、純資産の                     20 ％以上を投資することができる投資方針を有す
             る投資信託
          （ⅱ）純資産の        20 ％以上をハイリスク・キャピタルに投資することができる投資方針を有する投
             資信託。ハイリスク・キャピタルへの投資とは、設立間もない会社またはまだ発展途上に
             ある会社の有価証券に対する投資を意味する。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          （ⅲ）投資目的で純資産の              25 ％以上を継続的に借り入れることができるという投資方針を有する
             信託（「レバレッジ・ファンド」）
          （ⅳ）複数のコンパートメントから成り、その一つが投資または借入れの方針に関して、パート
             Ⅰの条項を充足していない投資信託
         ｆ．  2010  年法は、他の条項と共にＵＣＩＴＳの投資方針および投資制限について特別の要件を規定
          しているが、投資信託としての可能な形態は、パートⅠファンドおよびパートⅡファンドのいず
          れについても同じである。
          投資信託には以下の形態がある。
          （ⅰ）契約型投資信託（            "fonds    commun    de  placement"      （ FCP  ） , common    fund  ）
          （ⅱ）会社型投資信託（            investment      companies     ）
             －　変動資本を有する会社型投資信託（「ＳＩＣＡＶ」）
             －　固定資本を有する会社型投資信託（「ＳＩＣＡＦ」）
           上記の投資信託は、          2010  年法、商事会社に関する             1915  年８月   10 日法ならびに共有に関する民法
          および一般の契約法の規定に従って設立・設定されている。
           税法上の主な規定は          2010  年法に記載されている。
           投資信託の監督は、金融監督委員会が行っている。
     （５）【開示制度の概要】

       ①　ルクセンブルグにおける開示
        （イ）金融監督委員会に対する開示
          ルクセンブルグ内において、またはルクセンブルグからファンド証券をルクセンブルグ内外の公
         衆に対し公募する場合は、ＣＳＳＦへの登録およびその承認が要求される。この場合、目論見書、
         説明書、年次報告書および半期報告書をＣＳＳＦに提出しなければならない。
          ファンドの年次報告書に含まれている会計情報は、承認された監査人により監査され、ＣＳＳＦ
         により承認されなければならない。ファンドの独立監査人は、アーンスト・アンド・ヤング・エ
         ス・エイ（      Ernst   & Young   S.A.  ）、ルクセンブルグ事務所である。更に、ファンドは、金融庁（現
         ＣＳＳＦ）の       1997  年６月   13 日付通達     97 ／ 136  （改訂および追補済）に基づき、ＣＳＳＦに対して月次
         報告書を提出することを要求されている。
        （ロ）受益者に対する開示
          ファンドの貸借対照表、財務状況等を記載した年次報告書および半期報告書は、管理会社の登記
         上の事務所ならびに全ての支払事務代行会社および販売代理店において、受益者はこれを入手する
         ことができる。また、約款（その変更を含む。）は、管理会社の登記上の事務所に預託され、閲覧
         することができ、その写しを入手することができる。
          年次報告書は、ファンド（各サブ・ファンドを含む。）について毎年３月                                      31 日現在において公表
         され、半期報告書は、毎年９月                30 日現在において公表される。
          前述の報告書には、関連する基準通貨における各サブ・ファンド／各クラス受益証券それぞれの
         明細が含まれる。ファンドの資産全体の内訳は、ユーロ建てで表示される。
          会計年度末から４か月以内に公表される年次報告書は、独立監査人により監査された年次報告を
         含む。年次報告書には、信用リスクを低減するために、派生金融商品の利用により各サブ・ファン
         ドが注力する投資先資産、当該派生取引に対する取引相手方、ならびに当該取引相手方がサブ・
         ファンドのために差し入れる担保（およびその範囲）の詳細に関する記載も含まれる。
          かかる報告書は、管理会社の登記上の事務所において受益者が入手可能である。
          各サブ・ファンドの発行価格および買付価格は、ルクセンブルグにおいて管理会社の登記上の事
         務所で公表される。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          受益者宛の通知は、ウェブサイト（                  www.ubs.com/lu/en/asset_management/notifications                            ）上で
         公告され、かかる通知を電子メールで受領する目的のために電子メールのアドレスを提供済の受益
         者に対して電子メールで送付される。電子メールのアドレスを提供していない受益者に対しては、
         か かる通知を登録名簿に記載されている住所地に送付する。また、ルクセンブルグの法律もしくは
         ルクセンブルグの管轄当局による定めがある場合、または該当する販売国において法的に義務付け
         られる場合にも、受益者の登録名簿に記載されている受益者の住所宛にかかる通知を郵送するか、
         またはルクセンブルグの法律が認める別の媒体により公告するか、その両方を行う。
       ②　日本における開示
        （イ）監督官庁に対する開示
         ａ．金融商品取引法上の開示
           管理会社は、日本における１億円以上のファンド証券の募集をする場合、有価証券届出書を日
          本国財務省関東財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商
          品取引法に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（以下「ＥＤＩＮＥ
          Ｔ」という。）等においてこれを閲覧することができる。
           ファンド証券の販売会社または販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定によ
          り、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書）を投資者に交付する。また、投
          資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資家から請求さ
          れた場合に交付しなければならない目論見書）を交付する。管理会社は、その財務状況等を開示
          するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報告書を、また、各半期終了後３か月以内
          に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはそのつど
          臨時報告書を、それぞれ日本国財務省関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者
                                            （注）
          は、これらの書類をＥＤＩＮＥＴ等において閲覧することができる                                     。
          （注）ＥＤＩＮＥＴでの開示：ＷＥＢサイト（                   https://disclosure.edinet-fsa.go.jp/                ）
         ｂ．投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
           管理会社は、ファンド受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資
          法人に関する法律（昭和             26 年法律第     198  号）（以下「投信法」という。）に従い、ファンドにかか
          る一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理会社は、ファンドの約款を変
          更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出
          なければならない。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了
          後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交付運用報告書および運用報告書を作成し、金
          融庁長官に提出しなければならない。
        （ロ）日本の受益者に対する開示
          管理会社は、約款を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等において
         は、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって通知し
         なければならない。
          管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響をおよぼす事実は販売会社または販売取扱会
         社を通じて日本の受益者に通知される。
          上記のファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に送付され、運用報告書は電磁的
         方法によりファンドの代行協会員のホームページにおいて提供される。
     （６）【監督官庁の概要】

        管理会社およびファンドは、ＣＳＳＦの監督に服している。
        監督の主な内容は次の通りである。
       ①　登録の届出の受理
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （イ）ルクセンブルグに所在するすべての投資信託（すなわち、契約型投資信託の管理会社または会
           社型投資信託の登記上の事務所がルクセンブルグに存在する場合）は、ＣＳＳＦの監督に服
           し、ＣＳＳＦに登録しなければならない。
        （ロ）譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（「ＵＣＩＴＳ」）で、ヨーロッパ共同体加盟国
           で設立され、かつ         2009  年７月   13 日付欧州理事会指令          2009  ／ 65 ／ＥＣの要件に適合していること
           を設立国の監督官庁により証明されているものについては、かかる登録を必要としない。かか
           るＵＣＩＴＳは、ＣＳＳＦに事前通知し、所定の書類を提出し、所在地事務代行会社としてル
           クセンブルグの銀行を任命し、かつＣＳＳＦが、かかる通知および書類の提出から法令上の期
           限以内に異議を述べない場合、ルクセンブルグ国内において販売することができる。
        （ハ）外国法に準拠して設立または設定され、運営されている上記以外の投資信託は、ルクセンブル
           グにおいてまたはルクセンブルグから国外の公衆に対してその投資信託証券を販売するために
           は、ＣＳＳＦへの事前登録を要する。
         当該投資信託が設立された国において、投資者の保護を保証するために当該国の法律により設けら
        れた監督機関による恒久的監督に服している場合にのみかかる登録が可能である。
       ②　登録の拒絶または取消
         投資信託が適用ある法令、通達を遵守しない場合、独立の監査人を有しない場合またはその監査人
        が投資者に対する報告義務もしくはＣＳＳＦに対する開示義務を怠った場合は、登録が拒絶されまた
        は取り消されうる。
         また、投資信託の役員または投資信託もしくは管理会社の取締役がＣＳＳＦにより要求される専門
        的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合は、登録は拒絶されうる。さらに、投資
        信託の機構または開示された情報が投資者保護のため十分な保証を有しない場合は、登録は拒絶され
        うる。
         登録が拒絶または取り消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合は地方裁判所の決定により
        解散および清算されうる。またルクセンブルグ以外の投資信託の場合は、上場廃止となり、かつ公衆
        に対しての販売が停止されうる。
       ③　目論見書に対する査証の交付
         投資証券の販売に際し使用される目論見書もしくは説明書等は、ＣＳＳＦに提出されなければなら
        ない。ＣＳＳＦは書類が適用ある法律、勅令、通達に従っていると認めた場合には、申請者に対し異
        議のないことを通知し、関係書類に査証を付してそれを証明する。
       ④　財務状況、その他の情報に関する監督
         投資信託の財務状況ならびに投資者およびＣＳＳＦに提出されたその他の情報の正確性を確保する
        ため、投資信託は、独立の監査人の監査を受けなければならない。
         監査人は財務状況その他に関する情報が不完全もしくは不正確であると判断した場合には、その旨
        をＣＳＳＦに直ちに報告する義務を負う。また監査人は、ＣＳＳＦが要求するすべての情報（投資信
        託の帳簿その他の記録を含む。）をＣＳＳＦに提出しなければならない。
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    ２【投資方針】

     （１）【投資方針】
       投資方針
        ファンドの目的は、投資対象の広範な分散およびファンド資産の流動性を適正に考慮しつつ、一定の
       高い利益を達成することにある。
       一般的な投資方針
        サブ・ファンドの資産は、リスク分散の原則に従い投資される。各サブ・ファンドは、主としてその
       資産を債務証券および債権に投資する。
        債務証券および債権には、国際機関、公共団体、民間企業および半官半民の発行体が発行する債券、
       社債（ローン・パーティシペーション・ノートを含む。）、資産担保証券ならびに類似の固定利付およ
       び変動利付の担保付または無担保の債券、ならびにこれらに類似する有価証券が含まれる。
        各サブ・ファンドは、以下の投資原則に従い、その資産を短期金融商品、転換債券、交換可能債券、
       ワラント連動債券および転換社債、ならびに持分、持分権および有価証券のワラントに投資することも
       できる。
        各サブ・ファンドは、更に、担保付債務（ＣＤＯ）、クレジット・デフォルト・ノート（ＣＤＮ）お
       よびインフレ連動債（ＩＬＮ）にも投資することができる。
        転換社債は、債券の保有者および／または債券の発行体に対し、指定された将来の日に債券を株式に
       転換する権利を付与する。
        クレジット・デフォルト・ノート（ＣＤＮ）は、取扱いがクレジット・デフォルト・スワップに類似
       する信用デリバティブを組み込んだ固定利付証券である。ＣＤＮへの投資は、投資制限第１項の規定に
       従うものとする。
        インフレ連動債（ＩＬＮ）は、受取利息がインフレ率に連動する固定利付証券および変動利付証券で
       ある。
        持分および持分権は、株式および株式関連証券を指している。
        上記の債務証券および債権とは、以下に詳述される投資制限の条項に基づき必要である場合、                                                2010  年
       法第  41 条に規定する有価証券である。
        投資制限第      1.1  項ｇ）および第５項に記載されている通り、管理会社は、各サブ・ファンドの投資方針
       を達成するための主な手段として、かつ法令規制の範囲内で、有価証券、短期金融商品およびその他の
       金融商品を裏付資産とする特別な技法および金融手段を用いることができる。
        オプション、先物およびスワップの市場は、不安定である。利益を達成する機会および損失を被るリ
       スクの両方が、証券投資に伴う場合を上回る。かかる技法および手段の利用は、個々のサブ・ファンド
       の投資方針に従う場合およびそれらの品質を低下させない場合に限られる。有価証券の引受権を保有者
       に付与するワラントも同様である。
        各サブ・ファンドは、付随的に、投資を行うすべての通貨で流動資産を保有することができる。
        サブ・ファンドは、投資対象を、市場、セクター、借り手、格付および企業に広範に分散することを
       徹底するため注意を払う。各サブ・ファンドは、かかる目的のため、個々のサブ・ファンドの投資方針
       に別途定められる場合を除き、サブ・ファンドの資産の                             10 ％を上限として、既存のＵＣＩＴＳおよびＵ
       ＣＩに投資することができる。
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       ＥＳＧインテグレーション

        ＵＢＳアセット・マネジメントは、一定のサブ・ファンドを「ＥＳＧ統合型ファンド」に分類してい
       る。投資運用会社は、投資プロセスにサステナビリティを組み込みつつ投資家の財務上の目標を達成す
       ることを目指す。投資運用会社は、サステナビリティを、発行体の長期的なパフォーマンスに寄与する
       投資機会の創出およびリスクの軽減を図りながら事業慣行の環境面、社会面およびガバナンス面（ＥＳ
       Ｇ）の要因を活用する能力（以下「サステナビリティ」という。）と定義している。投資運用会社は、
       これらの要因を考慮すればより十分な情報を得た上での投資決定が実現されると考えている。                                                ＥＳＧ統
       合型ファンドは、投資ユニバースが絞り込まれていることがある、ＥＳＧ特性を推進している投資信託
       またはサステナビリティもしくはインパクトにおける具体的な目標を有する投資信託とは異なり、財務
       パフォーマンスを最大化することを主に目指す投資信託であり、そのためＥＳＧの諸側面が投資プロセ
       スにおけるインプット要因となっている。                      アクティブ運用を行うすべての投資信託に適用される投資ユ
       ニバースの制限は、サステナビリティ・エクスクルージョン・ポリシーに取り込まれている。該当する
       場合、さらに強制力のある要因がサブ・ファンドの投資方針において概説される。
        ＥＳＧインテグレーションは、リサーチ・プロセスの一環として重大なＥＳＧリスクを検討すること
       により行われる。企業発行体の場合、このプロセスでは投資決定に影響を及ぼす可能性がある財務上関
       連する要因をセクター毎に特定するＥＳＧ重大問題の枠組みを利用する。財務上の重要性に対するかか
       る姿勢により、企業の財務パフォーマンス、ひいては投資リターンに影響を及ぼす可能性があるサステ
       ナビリティ要因をアナリストが重視することが確保される。また、ＥＳＧインテグレーションにより、
       企業のＥＳＧリスク・プロファイルを改善し、これにより企業の財務パフォーマンスに対してＥＳＧ上
       の問題が及ぼす潜在的な悪影響を軽減するためのエンゲージメントの機会を見出すことができる。投資
       運用会社は、重大なＥＳＧリスクがある企業を識別するために、複数のＥＳＧのデータ・ソースを組み
       合わせた独自のＥＳＧリスク・ダッシュボードを用いている。投資運用会社の投資の意思決定プロセス
       にＥＳＧリスクが組み入れられるようにするため、次に取るべき行動の決定に役立つリスク・シグナル
       が投資運用会社に対してＥＳＧリスクを明確に示す。企業以外の発行体の場合、投資運用会社は、最も
       重要なＥＳＧ要因に関するデータを統合した定性的または定量的なＥＳＧリスク評価を適用することが
       できる。重大なサステナビリティ／ＥＳＧに関する検討事項の分析には、とりわけカーボン・フットプ
       リント、健康および福祉、人権、サプライ・チェーンの管理、顧客の公平な取扱いならびにガバナンス
       等の様々な側面を含めることができる。
       サステナビリティ・エクスクルージョン・ポリシー

        投資運用会社のサステナビリティ・エクスクルージョン・ポリシーは、すべてのアクティブな投資戦
       略に適用される除外（エクスクルージョン）事項を概説したものであり、ひいてはアクティブ運用を行
       う投資信託の投資ユニバースを制限するものである。
        https://www.ubs.com/global/en/asset-management/investment-capabilities/sustainability.html
       サステナビリティに関する年次報告

        「ＵＢＳのサステナビリティ報告書」はＵＢＳによるサステナビリティ情報開示を行うための手段で
       ある。当該報告書は毎年公表され、オープンにかつ透明性をもってＵＢＳのサステナビリティへのアプ
       ローチおよびサステナビリティに向けた活動を開示することを目的とし、ＵＢＳの情報ポリシーおよび
       情報開示に関する原則を一貫して適用している。
        https://www.ubs.com/global/en/asset-management/investment-capabilities/sustainability.html
       サステナビリティ・フォーカス／インパクト・ファンド

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ＵＢＳアセット・マネジメントは、一定のサブ・ファンドをサステナビリティ・フォーカス／インパ
       クト・ファンドに分類している。サステナビリティ・フォーカス／インパクト・ファンドは、ＥＳＧ特
       性を追求するか、または投資方針に定められる特定のサステナビリティ目標を有している。
       各サブ・ファンドの特定の投資方針

       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル
       典型的な投資家の特性
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、国際機関および超国家的な組織、民間企業、半官半民また
       は公共団体が発行する債務証券および債権により構成される分散ポートフォリオへの投資を追求する投
       資家に適している。
        それぞれの基準通貨は、各サブ・ファンドの名称に示されている。
        ＵＢＳアセット・マネジメントは、特別なＥＳＧ特性を推進せず、サステナビリティまたはインパク

       トにおける具体的な目標を持っていないＥＳＧ統合型ファンドにサブ・ファンドを分類している。
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、ポートフォリオ構築、パフォーマンス評価およびリスク管
       理のための参考として、ベンチマークである                       SBI®   フォーリン      AAA  － BBB  （ TR ）インデックスまたはブルー
       ムバーグ     AusBond     コンポジット・インデックスを使用する。名称に「ヘッジ」が含まれる受益証券クラ
       スにおいては為替ヘッジが行われた当該参照指数のバージョン（利用できる場合）を使用する。サブ・
       ファンドの投資対象の大部分が当該サブ・ファンドのベンチマークにより構成されることになる。投資
       運用会社は特定の投資機会を利用する目的で、自らの裁量により、サブ・ファンドのベンチマークに含
       まれていない発行体またはセクターに投資することができる。特に、市場のボラティリティまたは不透
       明感が高まる期間において、およびオポチュニスティックな投資対象によりポートフォリオに対して不
       要なリスクが増大する場合に、サブ・ファンドのリスク／リターン特性が該当するベンチマークに相対
       的に近づくことが予想される。
        各サブ・ファンドは、一般的な投資方針に従い、その資産の少なくとも３分の２を、各サブ・ファン
       ドの基準通貨建てまたは各サブ・ファンドの基準通貨に対する原資産通貨の為替リスクをヘッジした、
       国際機関および超国家的な組織、公共団体、半官半民または民間企業が発行する債務証券および債権に
       投資する。
        各サブ・ファンドは、さらに、各サブ・ファンドの資産の３分の１を上限として基準通貨以外の通貨
       建ての債務証券および債権に投資することができる。
        各サブ・ファンドは、現金および現金等価物を控除した後、各サブ・ファンドの資産の３分の１を上
       限として短期金融商品に投資することができる。サブ・ファンドの資産の                                       25 ％を上限として、転換債
       券、交換可能債券、株式引受権付債券および転換社債に投資することができる。
        さらに、各サブ・ファンドは、現金および現金等価物を控除した後、各サブ・ファンドの資産の                                                  10 ％
       を上限として、持分、持分権およびワラントならびに転換権および引受権またはオプションの行使によ
       り取得する株式、その他の株式持分および利益配当証書、ならびにエクスワラント債の個別売却後の残
       存ワラントおよびかかるワラントとともに取得する株式に投資することができる。
        権利行使または買付により取得した株式は、その取得後                            12 か月以内に処分しなければならない。
        サブ・ファンドは、合計してその純資産の                      20 ％を上限として、資産担保証券（ＡＢＳ）、モーゲージ
       担保証券（ＭＢＳ）、商業用不動産担保証券（ＣＭＢＳ）および債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保
       証券（ＣＬＯ）に投資することができる。これに伴うリスクは「資産担保証券（ＡＢＳ）／モーゲージ
       担保証券（ＭＢＳ）の利用に関連するリスク」または「債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保証券（Ｃ
       ＬＯ）の利用に関連するリスク」の項に記載される。
        各サブ・ファンドは、効率的な資産運用の一環として、「有価証券および短期金融商品を裏付資産と
       する特別の技法および商品」の項で定める規定およびガイドラインに従い、当該項に記載されるすべて
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       の金融派生商品に投資することができる。認められる裏付商品には、特に、「ファンドが認可している
       投資対象」第       1.1  項ｇ）に記載される商品が含まれる。
        サブ・ファンドの投資対象は、環境的に持続可能な経済活動のための                                     EU 基準を考慮したものではな
       い。
        基準通貨は、豪ドルである。
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル

       典型的な投資家の特性
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、主にユーロ建てであり、かつ国際機関および超国家的な組
       織、民間企業、半官半民または公共団体が発行する債務証券および債権により構成される分散ポート
       フォリオへの投資を追求する投資家に適している。
        ＵＢＳアセット・マネジメントは、特別なＥＳＧ特性を推進せず、サステナビリティまたはインパク

       トにおける具体的な目標を持っていないＥＳＧ統合型ファンドにサブ・ファンドを分類している。
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、ポートフォリオ構築およびパフォーマンス評価のための参
       考として、ベンチマークであるブルームバーグ・ユーロ・アグレゲート                                     500mio+    インデックスを使用す
       る。名称に「ヘッジ」が含まれる受益証券クラスにおいては為替ヘッジが行われた当該参照指数のバー
       ジョン（利用できる場合）を使用する。ポートフォリオの一部は、ベンチマークと同一の商品に同一の
       組入比率で投資することができるが、投資運用会社は、商品の選択においてベンチマークによる制約を
       受けない。特に、投資運用会社は、投資機会を有効に利用する目的で、自らの裁量により、ベンチマー
       クに含まれない発行体の債券に投資することおよび／またはベンチマークにおける投資対象の組入比率
       とは異なる形でセクターにおける投資対象の比率を構成することができる。したがって、市場のボラ
       ティリティが高い期間においてサブ・ファンドのパフォーマンスがベンチマークと大きく異なることが
       ある。
        サブ・ファンドは、一般的な投資方針に従い、その資産の少なくとも３分の２を、ユーロおよび／ま
       たは欧州通貨同盟（ＥＭＵ）の加盟国の通貨が法定通貨とみなされる限り、各加盟国すべての通貨のい
       ずれかの通貨建てであり、かつ国際機関または超国家的な組織、公共団体、半官半民または民間企業が
       発行する債務証券および債権に投資する。
        サブ・ファンドは、さらに、サブ・ファンドの資産の３分の１を上限として基準通貨以外の通貨建て
       の債務証券および債権に投資することができる。
        サブ・ファンドは、その純資産の                 20 ％を上限として、中国銀行間債券市場（「ＣＩＢＭ」）において
       またはボンドコネクト（債券通）を通じて取引される人民元建ての固定債券商品に対して投資すること
       ができる。これらの商品には、中華人民共和国（「ＰＲＣ」または「中国」）の政府、準公共企業、銀
       行、企業およびその他の機関が発行し、ＣＩＢＭにおいてまたはボンドコネクトを通じた直接取引が承
       認されている証券を含めることができる。関連するリスクは、「中国銀行間債券市場（ＣＩＢＭ）にお
       いて取引される投資対象に関するリスク情報」および「ボンドコネクトのノースバウンド取引リンクを
       通じてＣＩＢＭで取引される投資対象に関するリスク情報」の項に記載される。
        サブ・ファンドは、合計してその純資産の                      20 ％を上限として、資産担保証券（ＡＢＳ）、モーゲージ
       担保証券（ＭＢＳ）、商業用不動産担保証券（ＣＭＢＳ）および債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保
       証券（ＣＬＯ）に投資することができる。これに伴うリスクは「資産担保証券（ＡＢＳ）／モーゲージ
       担保証券（ＭＢＳ）の利用に関連するリスク」または「債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保証券（Ｃ
       ＬＯ）の利用に関連するリスク」の項に記載される。
        サブ・ファンドは、現金および現金等価物を控除した後、その資産の３分の１を上限として短期金融
       商品に投資することができる。サブ・ファンドの資産の                             25 ％を上限として、転換債券、交換可能債券、
       株式引受権付債券および転換社債に投資することができる。
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        さらに、サブ・ファンドは、現金および現金等価物を控除した後、その資産の                                        10 ％を上限として、持
       分、持分権およびワラントならびに転換権および引受権またはオプションの行使により取得する株式、
       そ の他の株式持分および利益配当証書、ならびにエクスワラント債の個別売却後の残存ワラントおよび
       かかるワラントとともに取得する株式に投資することができる。
        権利行使または買付により取得した株式は、その取得後                            12 か月以内に処分しなければならない。
        さらに、サブ・ファンドは、その資産の３分の１を上限として、新興市場の債券に投資することがで
       きる。
        新興市場は、現代化された産業国になるための移行段階にある国々をいう。基本的な特徴は、平均所
       得が低位から中位であることと、経済成長率が全般的に高いことである。
        新興市場は、初期の発展段階にあり、収用、国有化ならびに社会面、政治面および経済面が安定しな
       いリスクが高い。新興市場の投資対象に付随するリスクは、「リスク要因」の項に記載される。このよ
       うな理由から、サブ・ファンドは特に、リスクを理解している投資者に適している。
        さらに、サブ・ファンドは、その資産の３分の１を上限として、低格付の債務証券および債権に投資
       することができる。低格付の投資対象は、平均を上回る利回りを提供するが、優良な発行体の証券への
       投資よりも信用リスクが高いことがある。
        サブ・ファンドは、効率的な資産運用の一環として、「有価証券および短期金融商品を裏付資産とす
       る特別の技法および商品」の項で定める規定およびガイドラインに従い、当該項に記載されるすべての
       金融派生商品に投資することができる。認められる裏付商品には、特に、「ファンドが認可している投
       資対象」第      1.1  項ｇ）に記載される商品が含まれる。
        サブ・ファンドの投資方針の達成においては、派生商品の利用が重要な役割を果たしている。投資運
       用会社は、投資戦略を実行するために、裏付となる商品を直接取得せずに、投資方針に含まれる法的に
       認可される資産に投資するために、派生商品を取得することが想定される。派生商品は、組入銘柄の市
       場エクスポージャーの引き上げおよびヘッジの双方のために利用される。サブ・ファンドのトータル・
       エクスポージャーは絶対ＶａＲ手法を利用して測定される。サブ・ファンドの平均レバレッジは１年間
       の平均で純資産総額の           1,000   ％であるが、この水準をときに超過する可能性がある。レバレッジは利用さ
       れる派生商品の想定上のエクスポージャーの総額として計算され、当サブ・ファンド内の投資リスクの
       水準を示唆しているとは限らない。想定元本の総額によるアプローチは、ヘッジ取引およびその他のリ
       スク低減戦略が含まれている可能性がある派生商品のポジションをネッティング（相殺）することを認
       めない。高レバレッジの商品を利用する派生商品取引によりサブ・ファンドのレバレッジが上昇する可
       能性があるものの、このことがＵＣＩＴＳ指令に従い検証および管理されているサブ・ファンドの全般
       的なリスク・プロファイルに及ぼす影響はほとんどないか全くない。投資者は「金融派生商品取引の利
       用」の項に記載されるリスクに留意すべきである。これらは高いレバレッジにより特に重要である。                                                    サ
       ブ・ファンドは、個々の金利のカーブに関連してネットでショートまたはネットでロングのポジション
       を建てるために金利先物、債券先物、金利スワップ、金利先物のオプション、債券先物のオプションお
       よびスワプション等の金利派生商品を利用することができるが、ネットでのデュレーションをファンド
       全体の水準でロングに保つ。サブ・ファンドは、個々の市場セグメント（地域、セクター、格付）、通
       貨または個別の発行体においてネットでショートまたはネットでロングのエクスポージャーを建てるた
       めに、異なる種類の裏付資産（特定の発行体、クレジット指数、ＡＢＳ指数またはその他の債券指数）
       のクレジット連動証券、クレジット・デフォルト・スワップ等のクレジット派生商品を利用することが
       できるが、ネットでのデュレーションをファンド全体の水準でロングに保つ。サブ・ファンドは特定の
       債券市場に対してショートまたはロングのエクスポージャーを建てるために債券指数のトータル・リ
       ターン・スワップを利用することができる。さらに、サブ・ファンドはＴＢＡ取引（すなわち先渡決済
       のモーゲージ担保証券（ＭＢＳ））に投資する。これらは将来の特定の期日に米国政府のＭＢＳを売買
       するために利用される流動性の高い契約である。ＭＢＳは通常、米国内ではＴＢＡとして取引される。
       ＴＢＡ取引の主な側面は、買い手に交付されることになる実際の証券を取引が行われる時点で特定しな
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       いことで、これにより流動性のある先物市場を確保する。サブ・ファンドの投資運用会社は、上記に定
       義される制限内で、柔軟なアプローチを採用し、組入銘柄の追加的な価値を創出するためにアクティブ
       な 為替のポジションを取ることができる。為替戦略には自国通貨のポジションを建てることが含まれ
       る。自国通貨の利用にあたっては、自国通貨建ての証券の購入による直接的な利用、派生商品による間
       接的な利用およびこれら双方の手法の組み合わせという選択肢を利用することができる。
        サブ・ファンドは、個別の通貨における全体のポジションをネットでショートまたはネットでロング
       とする取決めを行う選択肢を有した上で異なる国々でエクスポージャーを引き上げるかまたは引き下げ
       るために、為替予約契約、ノン・デリバラブル・フォワード（ＮＤＦ）、為替スワップおよび為替オプ
       ション等の為替派生商品を利用することができる。
        サブ・ファンドの投資対象は、環境的に持続可能な経済活動のための                                     EU 基準を考慮したものではな
       い。
        基準通貨は、ユーロである。
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）

       典型的な投資家の特性
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、アジア（日本を除く。）において主に発行され、派生商品
       を通じて金利リスクおよび信用リスクという点で経済および金融市場の景気循環に順応している、分散
       型ポートフォリオへの投資を追求する投資家に適している。投資家は、中程度のリスク許容度を備える
       べきである。
        ＵＢＳアセット・マネジメントは、特別なＥＳＧ特性を推進せず、サステナビリティまたはインパク

       トにおける具体的な目標を持っていないＥＳＧ統合型ファンドにサブ・ファンドを分類している。
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、パフォーマンス比較およびリスク管理のための参考とし
       て、ベンチマークである             JP モルガン・アジア・クレジット・インデックス（                         JACI  ） USD  を使用する。名称
       に「ヘッジ」が含まれる受益証券クラスにおいては為替ヘッジが行われた当該参照指数のバージョン
       （利用できる場合）を使用する。ポートフォリオの一部は、ベンチマークと同一の商品に同一の組入比
       率で投資することができるが、投資運用会社は、商品の選択においてベンチマークによる制約を受けな
       い。特に、投資運用会社は、投資機会を有効に利用する目的で、自らの裁量により、ベンチマークに含
       まれない発行体の債券に投資することおよび／またはベンチマークにおける投資対象の組入比率とは異
       なる形でセクターにおける投資対象の比率を構成することができる。したがって、市場のボラティリ
       ティが高い期間においてサブ・ファンドのパフォーマンスがベンチマークと大きく異なることがある。
        サブ・ファンドは、上記の一般的な投資方針に従い、その資産の大部分を国際機関、公共団体、半官
       半民およびその拠点がアジアに所在するか、または主に域内で事業を行う企業が発行する債務証券およ
       び債権に投資する。デリバティブを用いて、金利リスクおよび信用リスクを、景気サイクルおよび金融
       市場のサイクルに順応したポートフォリオを構築する。サブ・ファンドは、その純資産の                                              20 ％を上限と
       して、中国銀行間債券市場（「ＣＩＢＭ」）においてまたはボンドコネクト（債券通）を通じて取引さ
       れる人民元建ての固定債券商品に対して投資することができる。これらの商品には、中華人民共和国
       （「ＰＲＣ」または「中国」）の政府、準公共企業、銀行、企業およびその他の機関が発行し、ＣＩＢ
       Ｍにおいてまたはボンドコネクトを通じた直接取引が承認されている証券を含めることができる。関連
       するリスクは、「中国銀行間債券市場（ＣＩＢＭ）において取引される投資対象に関するリスク情報」
       および「ボンドコネクトのノースバウンド取引リンクを通じてＣＩＢＭで取引される投資対象に関する
       リスク情報」の項に記載される。
        サブ・ファンドの中長期的な投資目標は、競争力のあるトータル・イールドの達成である。
        投資運用会社は、市況の変動を見越したダイナミックな資産配分を行い、投資目標の達成を目指す。
       投資目標の達成に際し、エクスポージャーの増加および資産の成長を目的としたロング・ポジション、
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       または、法律上認められるデリバティブ金融商品を使用したヘッジ目的のシンセティック・ショート・
       ポジションの活用も含まれる。サブ・ファンドは、空売りを行わない。
        サブ・ファンドは、投資目標を達成するため、法律上認められた枠組みの中で、先物スワップ（ＩＲ
       Ｓ／ＮＤＩＲＳ、ＴＲＳ、ＣＤＳ、ＣＤＳ指数およびＮＤＳを含む。）、先渡契約／ノン・デリバラブ
       ル・フォワード、オプション、トータル・リターン債、クレジット・リンク債、転換債券、短期金融証
       券／流動資金およびその他の適切な法律上認められている投資商品を売買することができる。その結
       果、かかる投資商品は、ヘッジ目的および予想される市場展開からの利益獲得の双方のために利用する
       ことができる。
        ノン・デリバラブル・フォワード（ＮＤＦ）では、関連する市場において当該通貨の物理的な引渡し
       または通貨取引を行う必要なしに通貨ポジションを建て、為替リスクをヘッジすることが可能である。
       この方法により、現地通貨の保有により発生する取引相手方リスクおよび経費ならびに輸出制限が最小
       化されることがある。あらゆる場合、海外の二事業パートナー間の米ドル建てのＮＤＦの現地取引は、
       各国の当局の健全性の監督に服していない。
        サブ・ファンドは、信用格付が投資適格未満の債務証券に投資することができ、これにより市場平均
       以上の高利回りを得ることがある。ただし、当該投資の信用リスクは、高格付の発行体への投資より高
       い。サブ・ファンドは、その資産の最大                     10 ％をＣＣＣ格未満または同等格付の債券に投資することがで
       きる。
        サブ・ファンドは、合計してその純資産の                      20 ％を上限として、資産担保証券（ＡＢＳ）、モーゲージ
       担保証券（ＭＢＳ）、商業用不動産担保証券（ＣＭＢＳ）および債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保
       証券（ＣＬＯ）に投資することができる。これに伴うリスクは「資産担保証券（ＡＢＳ）／モーゲージ
       担保証券（ＭＢＳ）の利用に関連するリスク」または「債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保証券（Ｃ
       ＬＯ）の利用に関連するリスク」の項に記載される。
        アジア諸国への投資は、欧州諸国への投資に比べて不安定で、流動性が低いことがある。さらに、サ
       ブ・ファンドが投資する国々の公的規制が、先進国ほど厳格でないことがあり、使用される会計、監査
       および報告方法が、先進国で使用される基準を満たさないことがある。このような理由から、サブ・
       ファンドは特に、これらのリスクを理解している投資者に適している。
        サブ・ファンドは、後記「（５）投資制限　４　有価証券および短期金融商品を裏付資産とする特別
       技法および手段」の項に記載されている制限を遵守する限り、当該項に挙げられたすべての金融派生商
       品に投資することができる。認められた投資先は、特に、同項                                1.1  ｇ）（「ファンドが認可している投資
       対象」）に明記された商品である。
        サブ・ファンドの投資対象は、環境的に持続可能な経済活動のための                                     EU 基準を考慮したものではな
       い。
        基準通貨は、米ドルである。
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）

       典型的な投資家の特性
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、ユーロ建ての低格付のハイイールド債による分散ポート
       フォリオへの投資を追求する投資家に適している。
        ＵＢＳアセット・マネジメントは、特別なＥＳＧ特性を推進せず、サステナビリティまたはインパク

       トにおける具体的な目標を持っていないＥＳＧ統合型ファンドにサブ・ファンドを分類している。
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、パフォーマンス比較およびリスク管理のための参考とし
       て、ベンチマークであるＩＣＥバンクオブアメリカ・メリルリンチ・ユーロ・ハイ・イールド                                                3% コンス
       トレインド・インデックスを使用する。名称に「ヘッジ」が含まれる受益証券クラスにおいては為替
       ヘッジが行われた当該参照指数のバージョン（利用できる場合）を使用する。ポートフォリオの一部
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       は、ベンチマークと同一の商品に同一の組入比率で投資することができるが、投資運用会社は、商品の
       選択においてベンチマークによる制約を受けない。特に、投資運用会社は、投資機会を有効に利用する
       目 的で、自らの裁量により、ベンチマークに含まれない発行体の債券に投資することおよび／またはベ
       ンチマークにおける投資対象の組入比率とは異なる形でセクターにおける投資対象の比率を構成するこ
       とができる。したがって、市場のボラティリティが高い期間においてサブ・ファンドのパフォーマンス
       がベンチマークと大きく異なることがある。
        サブ・ファンドは、一般的な投資方針に従い、その資産の少なくとも３分の２を、ユーロ建てまたは
       ユーロにヘッジしたＣＣＣ格からＢＢ＋格（スタンダード・アンド・プアーズ）までの格付、公認格付
       機関による同等の格付または（未だ格付を受けていない新規銘柄もしくは全く格付のない銘柄につい
       て）上記に相当するＵＢＳ内部の格付を有する債務証券および債権に投資する。ＣＣＣ格未満等の債券
       には、その資産の         10 ％を超えて投資することができない。
        低格付の投資対象は、市場平均以上の利回りを提供するが、高格付発行体の投資対象よりも信用リス
       クが高い。また、サブ・ファンドの投資対象にはＥＭＵ加盟国のすべての通貨が法定通貨とみなされる
       限り、各加盟国すべての通貨が含まれる。
       ・　サブ・ファンドは、さらに、その資産の３分の１を上限としてユーロ以外の通貨建ての債務証券お

         よび債権にも投資することができる。
       ・　サブ・ファンドは、現金および現金等価物を控除した後、その資産の３分の１を上限として短期金
         融商品に投資することができる。サブ・ファンドの資産の                              25 ％を上限として、転換債券、交換可能
         債券、ワラント連動債券および転換社債に投資することができる。
       ・　サブ・ファンドは、さらに、現金および現金等価物を控除した後、その資産の                                           10 ％を上限として、
         持分、持分権およびワラントならびに転換権および引受権またはオプションの行使により取得する
         持分、その他の株式持分および利益配当証書、ならびにエクスワラント債の個別売却後の残存ワラ
         ントおよびかかるワラントとともに取得する普通株式に投資することができる。
        権利行使または買付により取得した株式は、その取得後                            12 か月以内に処分しなければならない。

        サブ・ファンドは、合計してその純資産の                      20 ％を上限として、資産担保証券（ＡＢＳ）、モーゲージ
       担保証券（ＭＢＳ）、商業用不動産担保証券（ＣＭＢＳ）および債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保
       証券（ＣＬＯ）に投資することができる。これに伴うリスクは「資産担保証券（ＡＢＳ）／モーゲージ
       担保証券（ＭＢＳ）の利用に関連するリスク」または「債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保証券（Ｃ
       ＬＯ）の利用に関連するリスク」の項に記載される。
        サブ・ファンドは、効率的な資産運用の一環として、「有価証券および短期金融商品を裏付資産とす
       る特別の技法および手段」の項で定める規定およびガイドラインに従い、当該項に記載されるすべての
       金融派生商品に投資することができる。認められた裏付商品には、特に、「ファンドが認可している投
       資対象」第      1.1  項ｇ）に記載される商品が含まれる。
        サブ・ファンドの投資対象は、環境的に持続可能な経済活動のための                                     EU 基準を考慮したものではな
       い。
        基準通貨は、ユーロである。
                                 19/480





                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル

       典型的な投資家の特性
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、債券のグローバルな分散ポートフォリオへの投資を追求す
       る投資家に適している。
        ＵＢＳアセット・マネジメントは、特別なＥＳＧ特性を推進せず、サステナビリティまたはインパク

       トにおける具体的な目標を持っていないＥＳＧ統合型ファンドにサブ・ファンドを分類している。
        サブ・ファンドはアクティブ運用を行い、パフォーマンス比較およびリスク管理のための参考とし
       て、ベンチマークであるブルームバーグ・グローバル・アグレゲート                                   TR （ CHF  ヘッジ）インデックスを使
       用する。名称に「ヘッジ」が含まれる受益証券クラスにおいては為替ヘッジが行われた当該参照指数の
       バージョン（利用できる場合）を使用する。ポートフォリオの一部は、ベンチマークと同一の商品に同
       一の組入比率で投資することができるが、投資運用会社は、商品の選択においてベンチマークによる制
       約を受けない。特に、投資運用会社は、投資機会を有効に利用する目的で、自らの裁量により、ベンチ
       マークに含まれない発行体の債券に投資することおよび／またはベンチマークにおける投資対象の組入
       比率とは異なる形でセクターにおける投資対象の比率を構成することができる。したがって、市場のボ
       ラティリティが高い期間においてサブ・ファンドのパフォーマンスがベンチマークと大きく異なること
       がある。
        サブ・ファンドは、一般的な投資方針に従い、その資産の少なくとも３分の２を世界中の上記の債務
       証券および債権に投資する。
        ここには、政府機関モーゲージ・バック証券（ＭＢＳ）、不動産担保証券（ＲＭＢＳ）、商業用不動
       産担保証券（ＣＭＢＳ）、資産担保証券（ＡＢＳ）およびＣＤＯが含まれる。ＭＢＳは、米連邦政府抵
       当金庫（ＧＮＭＡもしくはジニー・メイ）、連邦住宅抵当公庫（ＦＮＭＡもしくはファニー・メイ）、
       連邦住宅金融抵当公庫（フレディ・マック）等の政府および準政府機関により発行される。ＧＮＭＡが
       発行する債券は、米国政府の無制限の信用保証により担保されているため、デフォルト・リスクが低
       い。一方、ＦＮＭＡおよびフレディ・マックが発行する債券は、同様のヘッジを行わないので、デフォ
       ルト・リスクが低いと判断されることもある。ＭＢＳ、ＲＭＢＳ、ＣＭＢＳ、ＡＢＳおよびＣＤＯへの
       投資は、サブ・ファンドの純資産の                  40 ％を超えてはならない。ＭＢＳ、ＡＢＳおよびＣＤＯ等の商品へ
       の投資は、非常に複雑で、かつ透明性が低い。これらの商品は、債権のプール（ＡＢＳの債権の場合、
       自動車もしくは学生ローンまたはクレジットカード契約に起因するその他の債権、ＭＢＳの場合、担保
       ローンとなる可能性がある。）のエクスポージャーを有し、かかる事柄を唯一の目的として設立され、
       かつ法的、会計上および経済的な観点から見てプール内の債権の貸主から完全に分離している事業体に
       より発行される。（利息、債権の償却およびこれらに関する特定の早期支払により構成される）原債権
       からの支払のキャッシュフローは、ＡＢＳ、ＭＢＳ等の商品の投資者に移転される。これらの商品は、
       償却のインフロー、ならびにトランシェ間の特定の早期支払および利払いの優先順位を定める階層に従
       い、異なるトランシェを構成する。金利が低下または上昇する場合に、原債務者の借換の可能性の上昇
       または低下により原債権に対する特定の支払が上昇または低下する傾向があると、投資者が受領する予
       定の払戻しおよび再投資のリスクが増減する可能性がある。
        ＡＢＳ／ＭＢＳへの投資に伴うリスクは「資産担保証券（ＡＢＳ）／モーゲージ担保証券（ＭＢＳ）
       の利用に関連するリスク」の項に記載される。
        さらに、サブ・ファンドはＴＢＡ取引（すなわち先渡決済のモーゲージ担保証券（ＭＢＳ））に投資
       する。これらは将来の特定の期日に米国政府のＭＢＳを売買するために利用される流動性の高い契約で
       ある。ＭＢＳは通常、米国内ではＴＢＡとして取引される。ＴＢＡ取引の主な側面は、買い手に交付さ
       れることになる実際の証券を取引が行われる時点で特定しないことで、これにより流動性のある先物市
       場を確保する。
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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        サブ・ファンドの特定される通貨は、サブ・ファンドの基準通貨を示すものであり、必ずしも投資の
       中核をなすものではない。そのため、基準通貨は、申込みおよび買戻しを決済し、すべての分配金を支
       払 い、また運用実績を算出する通貨でもある。
        サブ・ファンドは、現金および現金等価物を控除した後、その資産の３分の１を上限として短期金融
       商品に投資することができる。サブ・ファンドの資産の                             25 ％を上限として、転換債券、交換可能債券、
       ワラント債および転換社債に投資することができる。サブ・ファンドは、その純資産の                                             20 ％を上限とし
       て、中国銀行間債券市場（「ＣＩＢＭ」）においてまたはボンドコネクト（債券通）を通じて取引され
       る人民元建ての固定債券商品に対して投資することができる。これらの商品には、中華人民共和国
       （「ＰＲＣ」または「中国」）の政府、準公共企業、銀行、企業およびその他の機関が発行し、ＣＩＢ
       Ｍにおいてまたはボンドコネクトを通じた直接取引が承認されている証券を含めることができる。関連
       するリスクは、「中国銀行間債券市場（ＣＩＢＭ）において取引される投資対象に関するリスク情報」
       および「ボンドコネクトのノースバウンド取引リンクを通じてＣＩＢＭで取引される投資対象に関する
       リスク情報」の項に記載される。
        さらに、サブ・ファンドは、現金および現金等価物を控除した後、その資産の                                        10 ％を上限として、持
       分、持分権およびワラントならびに転換権および引受権またはオプションの行使により取得する株式、
       その他の株式持分および利益配当証書、ならびにエクスワラント債の個別売却後の残存ワラントおよび
       かかるワラントとともに取得する株式に投資することができる。
        権利行使または買付により取得した株式は、その取得後                            12 か月以内に処分しなければならない。
        サブ・ファンドは、その資産の３分の１を上限として、新興市場の債券に投資することができる。
        新興市場は、現代化された産業国になるための移行段階にある国々をいう。基本的な特徴は、平均所
       得が低位から中位であることと、経済成長率が全般的に高いことである。
        新興市場は、初期の発展段階にあり、収用、国有化ならびに社会面、政治面および経済面が安定しな
       いリスクが高い。新興市場の投資対象に付随するリスクは、「リスク要因」の項に記載される。上記の
       理由から、サブ・ファンドはリスクを理解している投資者に特に適している。                                        さらに、サブ・ファンド
       は、その資産の３分の１を上限として、低格付の債務証券および債権に投資することができる。低格付
       の投資対象は、平均を上回る利回りを提供するが、優良な発行体の証券への投資よりも信用リスクが高
       いことがある。サブ・ファンドは、効率的な資産運用の一環として、「有価証券および短期金融商品を
       裏付資産とする特別の技法および手段」の項で定める規定およびガイドラインに従い、当該項に記載さ
       れるすべての金融派生商品に投資することができる。認められる裏付商品には、特に、「ファンドが認
       可している投資対象」第             1.1  項ｇ）に記載される商品が含まれる。投資方針の達成においては、派生商品
       の利用が重要な役割を果たしている。派生商品は、組入銘柄の市場エクスポージャーの引き上げおよび
       引き下げの双方のために利用される。投資運用会社は、投資戦略の実行において、裏付となる商品を直
       接取得せずに、投資方針に含まれる法的に認可される資産に投資するために、派生商品を取得すること
       がある。
        サブ・ファンドの投資対象は、環境的に持続可能な経済活動のための                                     EU 基準を考慮したものではな
       い。
        基準通貨は、スイス・フランである。
     （２）【投資対象】

        前記「（１）投資方針」を参照のこと。
     （３）【運用体制】

       ①　運用体制
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                                                  2022  年２月現在






         2021  年 12 月末現在、ＵＢＳアセット・マネジメントは世界各地に約                              890  名の運用のプロフェッショナ

        ルを配している。
       ②　運用方針の意思決定プロセス

         投資運用会社は、堅実で長期的なリスク調整済みのパフォーマンスを上げることを運用の目標とし
        て、統制された厳格なプロセスを設けている。運用の成功は、この成果を反復させることに基づく。
        そのため、投資運用会社は、個人というよりチームの役割が重視される。チーム体制は、個々のメン
        バーの洞察と統制されたプロセスとのバランスを取り、個々のメンバーの洞察がすべての顧客のポー
        トフォリオに首尾一貫して隈なく行き渡ることを確実にしている。
         リサーチは、投資運用会社のグローバルに統合された運用体制の根本的な要素である。投資専門家
        のチームは、鋭い分析とグローバルな視点を伴う質の高いファンダメンタルなリサーチを行ってい
        る。グローバル経済に関して、真にグローバルな洞察や評価を行うためにはすべての地域の銘柄を調
        査することが不可欠である。運用チームは、最先端のリスク管理とポートフォリオ構築システムによ
        り、実際の取引を行う前に実現する可能性のあるシナリオを評価することができる。ポートフォリオ
        構築は、ボトム・アップの体制を取っており、銘柄の選定が鍵を握っている。投資運用方針の決定プ
        ロセスは、投資決定段階で終了するわけではない。投資運用会社は、義務の履行やコーポレート・ガ
        バナンスの質によってもパフォーマンスが左右されると考えるからである。
         投資運用会社は、２段階のリサーチに注力している。ファンダメンタルなリサーチは、現在の投資
        機会を掘り起こすために策定されており、業界リサーチは、資産運用業務に関連する主要事項に注目
        することにより、業界の見方の最前線にとどまるための助けとなっている。
        －　ファンダメンタルなリサーチ　従来のソースや慣例にとらわれないソースからの質の高いリサー
          チを提供するため、通常当該業務に要求される質以上のことに踏み込むことを目的とする。投資
          運用会社は、ブローカーや企業だけではなく、企業の納入業者、競合相手および他の業界の専門
          家とも話し合う。また、投資運用会社は、経験からの実践的な洞察力に重きを置き、担当する業
          界出身のアナリストを多数雇用している。こうした深く掘り下げたリサーチにより多くの投資機
          会が掘り起こされ、顧客に対し真の価値を付加している。
        －　業界リサーチ　投資運用会社の投資専門家らは、金融サービス業界に多くのリサーチ結果を寄稿
          している。投資運用会社の一連の白書は、理論上の投資概念の実践への適用に重きを置く一方、
          投資運用における最良の執行を推奨している。こうした白書は、世界中の主要な業界の刊行物や
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          学術誌に掲載されている。
          投資運用会社のリサーチは投資アプローチと連携しており、グローバルに統合された運用体制を
          支 えている。
        投資決定プロセス

         投資プロセスは、投資価値を決定し定量化するための継続した努力を基盤とする。社内クレジッ
        ト・リサーチ・アナリストが行う長期的ファンダメンタル・リサーチに重点を置く。投資決定は、
        「トップダウン」プロセスと「ボトムアップ」銘柄選別の組合せに基づく。トップダウン・アプロー
        チは、デュレーション目標設定、イールドカーブのポジショニングおよびセクター選択を含む。これ
        に対し、ボトムアップ銘柄選別プロセスも同様に重要であり、セクター専門家がクレジット・アナリ
        ストと緊密に協力して実行する。リスク管理は、ポートフォリオ構築プロセスに統合される。投資対
        象の各特質（デュレーション、イールドカーブのポジショニング、セクター選択および銘柄選別）に
        対し、その相対的な魅力に応じてトラッキング・エラーを配分する。
        クレジット・リサーチ








         投資運用会社の専門家の債券のクレジット・リサーチ・チームは、各市場におけるすべての実際の
        企業のクレジット・ポジションと起こり得る可能性を分析し、監視する。かかるプロセスは、トップ
        ダウン・アプローチ（各業種に作用するマクロ経済力を計測）およびボトムアップ・アプローチ（経
        営力、市場ポジションおよび重要な財務比率を評価）を伴っている。上記専門家はまた、新たなリ
        サーチ上の識見を求めて外部アナリスト、エコノミスト、コンサルタントおよび研究者とも協議す
        る。かかる者の専門知識は、投資専門家の定性的見解と相俟って戦略の基盤を提供する。リサーチは
        コンピュータ上で保有され、世界中で利用できる。
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        ボトムアップ・クレジット・リサーチ
        ポートフォリオ構築









         ポートフォリオの構築プロセスは、アクティブ運用の投資対象の四つの特質（デュレーション目標
        設定、イールドカーブのポジショニング、セクター選択および銘柄選別）に沿って編成される。
        デュレーション目標

         債券ポートフォリオを運用する際の非常に重要な決定は、デュレーションの決定である。デュレー
        ションは、金利の変動に対するポートフォリオの価格感応度の基準となる。ファンドの運用は、市場
        が割安に評価されている場合に追加収益を得ること、または市場が割高に評価されている場合に値下
        がりを抑えることを目的とする。投資運用会社は、投資専門家の経験と定性的評価（市場行動の分
        析）に依拠しており、かかる専門家はまた、投資運用会社独自の評価モデルにより支えられている。
        モデルは、基本的価値を算出し、市場価格との違いを示している。
         かかるモデルについては、上級投資専門家が参加する定期的投資委員会で議論され、課題として検
        討される。参考指標のデュレーションに比べより長期、中立または短期いずれのデュレーション・ス
        タンスをとるべきか決定するにあたり、定性分析を定量分析との組合せを基礎とする。
        イールドカーブのポジショニング

         金利リスクに関する次のステップは、イールドカーブに沿ったポートフォリオのポジショニングで
        ある。原則として、イールドカーブは、より急勾配になった後により平坦になるかまたはイールド
        カーブ全体が同方向に上方もしくは下方に動く可能性がある。こうした動きを捉える３つの異なる
        イールドカーブ戦略を、「ブレット」戦略、「バーベル」戦略および「ラダード」戦略と区別する。
        イールドカーブに沿ってポートフォリオのポジションを取るため、評価モデルとともに投資専門家の
        経験豊富な判断に依拠する。市場全体の特別利益および価格予想は、イールドカーブの満期範囲に
        沿った同一基準の参考指標加重額である。実際、カーブのすべての満期時点についてこうした二種の
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        シグナルを得ることができる。これは、評価の観点から、投資につき最も魅力的であるかまたは最も
        魅力的ではない満期または満期範囲を見極める手助けとなる。投資専門家の市場行動分析を加味した
        上 で、次に、参考指標から乖離するため目標イールドカーブ戦略を利用することができ、よって顧客
        のため付加価値を提供することができる。
        セクター選択

         信用判断は、個々の銘柄の他、個々のセクターの選別を含む。セクターの選択により、投資運用会
        社は、政府、企業、国際機関／国家および担保付等の借り手のカテゴリーまたは公認格付機関により
        定められたクレジット・クオリティのカテゴリーへのポートフォリオの分類についてとらえでる。経
        験豊富な投資専門家の定性分析を用いて、個々のセクター間のリスクとリターンの相殺を特定するこ
        とができ、これにより、参考指標に比べ一部セクターの組入比率を高くするかまたは低くする投資機
        会を創出することができる。
        銘柄選別

         銘柄選別は、投資プロセスにおける意思決定の最終段階を表す。プロセスにおける本段階の目標
        は、投資ユニバースから得た各銘柄証券の最適数で選択されたセクターを満たすことである。かかる
        有価証券は当該セクター特有のリスクを示すため、セクター内およびセクター全体での適切な分散が
        重要である。その指針となるのが、セクター特有のリスクの分散に必要な相関関係のない有価証券の
        数および最適組入比率を示す「分散スコア」分析である。定量分析に加え、上席ポートフォリオ・マ
        ネジャーおよびクレジット・リサーチ・スタッフは、クレジット市場における最新の動向について定
        期的に協議する。各銘柄証券は、３要素、すなわち、信用見通し（経営、イベント・リスク等）、専
        門事項（流動性、供給量等）および評価（絶対および相対イールド・スプレッド）について分析され
        る。
        リスク管理

         最適かつ選択的なリスクの引受けが、健全かつ積極的なポートフォリオ戦略の最も明確な二つの特
        徴である。投資の意思決定プロセスで成功するには、戦略上、見返りのありそうなリスクを引き受け
        る一方、適切に補償されそうにないリスク負担を避けることを確保しなければならない。リスク管理
        は単なるトラッキング・エラー・ツールというより広範な概念であり、これについて３つの重要なア
        プローチを実行している。
         リスク管理の三角形の上記の３側面を同時に遂行することにより、予想されるトラッキング・エ





        ラーから実際にかなり乖離するリスクが確実に最低限に保たれる。ポートフォリオの保有銘柄数によ
        り主にコントロールされる銘柄特有リスクの十分な分散は、銘柄選別による付加価値と、同一銘柄が
        大惨事によりポートフォリオの運用成績に重大な影響を及ぼすリスクとを相殺することになる。ポー
        トフォリオと参考指標の間で、デュレーションまたはスプレッド・デュレーション等の市場リスク・
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        エクスポージャーをコントロールすることにより、金融危機のような極端な市況においても、ポート
        フォリオの運用成績が参考指標の実績から大幅に乖離しないことが保証される。
       ③　委員会その他の内部機関

        リスク管理およびリスク・コントロール
         リスク管理グループの重要な目的は、社内のポートフォリオ・マネジャーによるリスク調整後収益
        の最大化を手助けすることである。
         すべてのリスク・モデルおよびシステムは、投資プロセスに関連して開発される。特製リスク管理
        ツールの必要性から、既製のリスク管理商品への依拠からの脱却が促進された。すべての資産クラス
        のための意思決定プロセスと一致する最先端の独自モデルの開発に相当の資金が投入されている。
         独自のリスク管理システムは、株式、債券および多数の資産から成るポートフォリオを対象とす
        る。ポジションは、毎日の営業終了時にファンドの会計システムからダウンロードされ、夜間に処理
        される。結果は、社内ネットを通じポートフォリオ・マネジャーに配信される。このようにして、正
        確かつ最新のリスク情報を受け取ることができる。
         リスク・コントロールは、特に債務と評判のダメージを防止するため、資産運用業務における重要
        な側面である。最高基準のリスク識別、リスク管理およびリスク・コントロールは、事業グループの
        成功、評判および実力の継続にとって必要不可欠であり、このため、グループの経営陣およびスタッ
        フは、最良の市場実務を展開し、これをすべてのリスク関連活動に応用することに専念する。
         ＵＢＳアセット・マネジメントにおけるリスク管理は、強力な内部コントロールというファンダメ
        ンタルズに基づいており、これには適切な責任の分離を含む。ＵＢＳアセット・マネジメント内のリ
        スク管理およびリスク・コントロールは、すべての事業分野とともに投資運用・リサーチ部門により
        遂行され、事業グループ内の強化されたリスク・コントロール機能により独立して監視されており、
        またグループはグループの最高リスク責任者との間で綿密に調整を行っている。
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        法務およびコンプライアンス

         法務・コンプライアンス・グループは、グローバル投資運用部門および顧客勘定管理部門とは明確
        に分離されている。コンプライアンス担当役員および法務スタッフは、規制と業務手続の精査を行っ
        ている。さらに、顧客ガイドラインおよび契約上のコンプライアンスについて、定期的なポートフォ
        リオ検討委員会が開催されている。
     （４）【分配方針】

        管理会社は、約款第          10 条に従い、年次決算の終了後に、各サブ・ファンドが分配金の支払を行うか、
       およびその金額を決定する。分配は、収益（分配収入および利息収入）または元本により構成され、手
       数料および費用を含む場合と含まない場合とがある。一定の国の投資者は、受益証券の売却による値上
       がり益よりも受領する元本に高い税率を課される場合がある。そのため、分配型クラス受益証券（－ｄ
       ｉｓｔクラス受益証券、－ｍｄｉｓｔクラス受益証券）より成長型クラス受益証券（－ａｃｃクラス受
       益証券）の申込みを、選好する投資者もいる。成長型クラス受益証券（－ａｃｃクラス受益証券）の収
       益および元本に関する投資者への課税時期が、分配型クラス受益証券（－ｄｉｓｔクラス受益証券）の
       場合よりも、遅くなる場合がある。投資者は、個々の状況に関する税務面の助言のために、資格を有す
       る専門家に相談すべきである。いずれの分配も、サブ・ファンドの受益証券１口当たり純資産価格から
       直ちに控除される。分配により、ファンドの純資産が                            2010  年法が定めるファンド資産の最低額を下回っ
       てはならない。分配が行われる場合、支払は会計年度の終了から４か月以内に行われる。
        管理会社は、中間分配金の支払を行うか、および分配金の支払を停止するかを決定する権限を有して
       いる。
        支払日から５年以内に請求されない分配金および分配受益証券についての権限は消滅し、関係するサ
       ブ・ファンドまたはクラス受益証券に帰属する。かかるサブ・ファンドまたはクラス受益証券が既に清
       算されている場合、分配金および分配受益証券は、各々の純資産に応じてファンドの残存するサブ・
       ファンドまたは関係するサブ・ファンドの残存するクラス受益証券に対して発生する。管理会社は、純
       投資収益およびキャピタル・ゲインの充当に関して、無償での受益証券の発行を決定することができ
       る。分配が実際の収益を受ける権利に一致するよう、収益平準化額を算出する。
        「－ａｃｃ」を名称に含むクラス受益証券は、管理会社が別異の決定を行わない限り、収益分配を行
       わない。
        「－ｄｉｓｔ」を名称に含むクラス受益証券は、管理会社が別異の決定を行わない限り、収益分配を
       行う。
        「－ｍｄｉｓｔ」を名称に含むクラス受益証券は、報酬および費用を控除した上で月次で分配を行う
       ことができる。当該分配は、元本を原資として行うことができる。元本を原資とする分配により、サ
       ブ・ファンドに投資した投資家の当初の投資元本が目減りすることがある。また、収益を原資とする分
       配、または元本および／もしくはキャピタル・ゲインに関わる分配により、サブ・ファンドの受益証券
       １口当たりの純資産価格が直ちに低下することがある。
        分配の一部またはすべてが、実質的には元本の一部払戻しに相当する場合がある。
        上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではない。
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    ＜参考情報＞

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     （５）【投資制限】

        各サブ・ファンドの投資について、以下の規定が適用される。
       １．ファンドが認可している投資対象
       1.1  　サブ・ファンドの投資対象は、主として、以下のものより構成されなければならない。
        ａ）金融商品の市場に関する               2004  年４月   21 日付の欧州議会／理事会の通達                2004  ／ 39 ／ＥＣにより定義
           される規制を受ける市場に上場されるか、またはかかる市場で取引される有価証券および短期金
           融商品
        ｂ）規制を受け、公認かつ公開の定期的に取引が行われるＥＵ加盟国内の別の市場で取引される有価
           証券および短期金融市場商品。「ＥＵ加盟国」とは、欧州連合の加盟国をいう。欧州経済地域を
           構成する契約の当事者であるものの、ＥＵ加盟国でない国は、かかる契約および関連する契約の
           範囲内において、ＥＵ加盟国に相当するとみなされる。
        ｃ）ＥＵ非加盟国の証券取引所への正式な上場が認められているか、またはヨーロッパ、アメリカ、
           アジア、アフリカもしくはオーストラレイシア諸国（以下「承認された国」という。）の公認か
           つ公開の定期的に取引が行われる別の市場で取引される、有価証券および短期金融商品
        ｄ）新規発行される有価証券および短期金融商品。ただし、発行要項において、                                          1.1  項ａ）からｃ）
           に定める証券取引所または規制を受ける市場への正式な上場申請を行い、かつ有価証券の発行か
           ら１年以内に申請が承認されることを要する旨を定めなければならない。
        ｅ）  2010  年法に定義されるＥＵ加盟国もしくはＥＵ非加盟国に登記上の事務所を置く、通達                                           2009  ／
           65 ／ＥＣに従い認可されるＵＣＩＴＳならびに／または通達                              2009  ／ 65 ／ＥＣ第１条（２）ａ）お
           よびｂ）に規定されるその他のＵＣＩの受益証券。ただし、以下を条件とする。
           －　かかるその他のＵＣＩが、ヨーロッパ共同体法に基づき適用されるものと同等の健全性の監
             督に服することを求める法令に従い承認されているとＣＳＳＦが判断していること、および
             監督当局間の協力を確保するための十分な条項が存在すること。
           －　その他のＵＣＩの受益者に与えられる保護水準が、ファンドの受益者に与えられる保護水準
             と同等であり、特に、資産の分別保有、借入れ、貸付ならびに有価証券および短期金融商品
             の空売りを規定する通達             2009  ／ 65 ／ＥＣの規定と同等の規定を適用すること。
           －　その他のＵＣＩの事業運営が年次報告書および半期報告書の対象であり、報告期間中に発生
             する資産および負債、収益ならびに取引が評価されること。
           －　受益証券が取得される予定のＵＣＩＴＳまたはこのような他のＵＣＩが、その約款または設
             立文書に従い、その資産額の               10 ％を上限として別のＵＣＩＴＳまたはＵＣＩの受益証券に投
             資できること。
            サブ・ファンドの投資方針に反する場合を除いて、かかるサブ・ファンドは、その資産額の
           10 ％を上限として、他のＵＣＩＴＳまたはＵＣＩの資産に投資することができる。
        ｆ）満期までの残存期間が              12 か月以下の、金融機関の当座預金または通知預金。ただし、当該金融機
           関の登記上の事務所がＥＵ加盟国にあるか、または（当該金融機関の登記上の事務所がＥＵ非加
           盟国にある場合には）ルクセンブルグの監督当局がヨーロッパ共同体法に基づく監督規則と同等
           であると判断する監督規則に従うことを条件とする。
        ｇ）上記ａ）、ｂ）およびｃ）に掲げる規制を受ける市場で取引される、現金等価物で決済される商
           品を含む、金融派生商品（「派生商品」）、ならびに／または証券取引所もしくは規制を受ける
           市場で取引されない派生商品（「ＯＴＣ派生商品」）。ただし、以下を条件とする。
           －　派生商品の利用が、各サブ・ファンドの投資目的および投資方針に一致し、かつその目標の
             達成に適していること。
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           －　投資対象が        2010  年法第   41 条（１）に規定される商品で、サブ・ファンドの投資方針に従い直
             接的にまたは他の既存のＵＣＩ／ＵＣＩＴＳを通して間接的に投資を行うことができるマク
             ロ経済指数、金利または為替レート等の金融指数であること。
           －　サブ・ファンドが、投資先の資産の適切な分散を通じて、サブ・ファンドに適用される後記
             「リスク分散」の項に記載される分散要件の遵守を徹底すること。
           －　ＯＴＣ派生商品に関する取引の相手方当事者が健全性の監督に服し、金融監督委員会が承認
             する範疇に属し、かつ取締役会が明示的に承認している金融機関であること。取締役会によ
             る承認手続が、ＵＢＳアセット・マネジメント・クレジット・リスクにより作成される原則
             に基づき、かつ特に同種の取引決済に関わる取引相手方の信用力、評判および経験に加え、
             取引相手方の資本提供の意思に関していること。取締役会が自身が承認した取引相手方のリ
             ストを保持していること。
           －　ＯＴＣ派生商品が、日次ベースで、信頼に値する検証可能な評価が行われ、ファンドの主導
             により、かつ公正価値で、バック・ツー・バック・ローン取引によりいつでも売却、清算、
             または決済できること。
           －　取引相手方が、該当するサブ・ファンドが運用するポートフォリオの組入銘柄（トータル・
             リターン・スワップもしくは類似の性格を有する金融派生商品等）、または該当するＯＴＣ
             派生商品の原資産の構成に関する裁量権を付与されていないこと。
        ｈ）規制を受ける市場で取引されていない、                       2010  年法第１条が定める短期金融場商品。ただし、かか
           る商品の発行証券または発行体は、投資者および投資対象の保護を定める規則による規制を受
           け、かつ、当該商品が以下の条件に従うものとする。
           －　政府、地域機関もしくは地方機関またはＥＵ加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、欧州連合
             （ＥＵ）もしくは欧州投資銀行、ＥＵ非加盟国、または連邦国家の場合、連邦を構成する加
             盟国、もしくは最低でも一つのＥＵ加盟国が属する公的国際機関より発行または保証されて
             いること。
           －　  1.1  項ａ）、ｂ）およびｃ）に記載される規制を受ける市場で有価証券が取引されている企
             業が発行体であること。
           －　ヨーロッパ共同体法が定める基準に従う健全性の監督に服する機関、またはヨーロッパ共同
             体法による規定と少なくとも同等に厳格であるとＣＳＳＦが判断する監督に服し、かつこれ
             を遵守している機関により、発行または保証されていること。または、
           －　ＣＳＳＦにより承認される範疇に属するその他の発行体が発行する有価証券。ただし、上記
             の箇条書き１番目、２番目または３番目に相当する投資者の保護が当該商品への投資に対し
             て適用され、かつ、かかる発行体が、最低                      1,000   万ユーロの株主資本を有し、第４回理事会
             通達  78 ／ 660  ／ＥＥＣの規定に基づき年次決算書を作成および公表する会社であるか、また
             は一もしくは複数の上場企業を擁し、その資金調達に責任を有するグループ内の法主体か、
             銀行が提供する与信枠を利用して債務証券による資金調達を行う法主体であることを条件と
             する。
       1.2  　各サブ・ファンドは、             1.1  項に定める投資制限に関わらず、サブ・ファンドの純資産額の                                10 ％を上
         限として、      1.1  項に記載される証券以外の証券および短期金融商品に投資することができる。
       1.3  　管理会社は、派生商品に関連する全般的なリスクがファンドの組入銘柄の純資産総額を超えないこ
         とを確保しなければならない。各サブ・ファンドは、投資戦略の一環として、裏付商品の全般的な
         リスクが第２項に定める投資制限を越えないことを条件に、                               2.2  項および     2.3  項の制限内で、派生商
         品に投資することができる。
       1.4  　各サブ・ファンドは、付随的に流動資産を保有することができる。
       ２．リスク分散

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       2.1  　リスク分散の原則に従い、管理会社は、一サブ・ファンドの純資産額の                                      10 ％を超えて同一金融機関
         の有価証券または短期金融商品に投資することができない。管理会社は、一サブ・ファンドの純資
         産 額の  20 ％を超えて同一金融機関の預金に投資することができない。サブ・ファンドがＯＴＣ派生
         商品の取引を行う場合、取引相手方が上記                      1.1  項ｆ）に定義される金融機関である場合、取引相手
         方リスクが当該サブ・ファンドの資産の                    10 ％を超えてはならない。最大許容エクスポージャーは、
         他の相手方との取引においては、５％まで引き下げられる。一サブ・ファンドの純資産額の５％超
         を占める当該金融機関の有価証券および短期金融商品の全ポジションの総価値が、当該サブ・ファ
         ンドの純資産額の         40 ％を超えてはならない。本制限は、健全性の監督に服する金融機関の預金また
         はかかる金融機関のＯＴＣ派生商品の取引には、適用されない。
       2.2   2.1  項に定める制限の上限に関わらず、各サブ・ファンドは、
        －　同一金融機関が発行する有価証券および短期金融商品、
        －　かかる金融機関への預金、ならびに／または
        －　かかる金融機関を取引相手とするＯＴＣ派生商品
         を組み合わせて、純資産の              20 ％を超えて投資してはならない。
       2.3  　上記に反し、下記が適用される。
        ａ）  2.1  項に定める      10 ％の上限は、ＥＵ加盟国に所在し、当該国において当該証券の保有者を保護す
           るために用意される公的機関による特別な健全性の監督に服する金融機関により発行される、一
           定の債務証券においては、              25 ％まで引き上げられる。特に、かかる債務証券の発行により得られ
           る資金は、法律に従い、債務証書の存続期間中、かかる発行により生じる債務を十分にカバー
           し、かつ発行体の破産の場合に元利金の支払に優先権を与える資産に対して投資されなければな
           らない。一サブ・ファンドが一発行体が発行する債券にその純資産の５％を超えて投資する場
           合、かかる投資対象の総額が、当該サブ・ファンドの純資産額の                                 80 ％を超えてはならない。
        ｂ）  10 ％の上限は、ＥＵ加盟国またはその地方機関、別の承認された国または一もしくは複数のＥＵ
           加盟国が属する法定の公的国際団体が発行または保証する有価証券または短期金融商品について
           は、  35 ％まで引き上げられる。
           2.3  項ａ）およびｂ）に記載の特別規定に該当する有価証券および短期金融商品は、上記                                            40 ％の
           リスク分散の制限の算出には含まれない。
        ｃ）  2.1  項、  2.2  項、  2.3  項ａ）およびｂ）に記載される制限を累積してはならない。そのため、かか
           る各項で列挙される、同一金融機関の有価証券もしくは短期金融商品への投資、または当該機関
           の預金もしくは派生商品への投資が、特定のサブ・ファンドの純資産額の                                      35 ％を超えてはならな
           い。
        ｄ）理事会通達        83 ／ 349  ／ＥＥＣまたは公認の国際会計基準に従う連結決算書の目的において同一グ
           ループに属する企業は、本項に定める投資制限の計算上、同一発行体とみなされなければならな
           い。
           ただし、同一の企業グループの有価証券および短期金融商品への一サブ・ファンドによる投資の
           上限は、合計で当該サブ・ファンドの資産の                       20 ％とする。
        ｅ）管理会社は、リスク分散のために、一サブ・ファンドの純資産額の                                     100  ％を上限として、ＥＵ加
           盟国またはその地方機関、別の承認されているＯＥＣＤ加盟国、中国、ロシア、ブラジル、イン
           ドネシアもしくはシンガポールまたは一もしくは複数のＥＵ加盟国が属する法定の公的国際団体
           が発行または保証する様々な銘柄の有価証券および短期金融商品に投資する権限を有する。当該
           有価証券または短期金融商品は、少なくとも６銘柄の証券に分割しなければならず、同一発行体
           の有価証券または短期金融商品が、一サブ・ファンドの純資産総額の                                   30 ％を超えてはならない。
       2.4  　その他のＵＣＩＴＳまたは他のＵＣＩへの投資には、以下の規定が適用される。
        ａ）管理会社は、一サブ・ファンドの純資産の                        20 ％を上限として同一のＵＣＩＴＳまたは他のＵＣＩ
           の受益証券に投資することができる。本投資制限の実施上、複数のサブ・ファンドを有するＵＣ
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           Ｉの各サブ・ファンドは、独立した発行体とみなされるが、各サブ・ファンドが第三者に対して
           個別に責任を負うことを条件とする。
        ｂ）ＵＣＩＴＳ以外のＵＣＩの受益証券への投資が、サブ・ファンドの純資産額の                                          30 ％を超えてはな
           らない。サブ・ファンドが投資するＵＣＩＴＳまたは他のＵＣＩの資産は、                                       2.1  項、  2.2  項および
           2.3  項に定める上限の算出の際には、含まれない。
        ｃ）サブ・ファンドがその投資方針に従い、その資産の大半を他のＵＣＩＴＳおよび／またはその他
           のＵＣＩの受益証券に投資する場合、サブ・ファンド自身ならびにサブ・ファンドが投資する他
           のＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩが請求する上限管理報酬は、後記「４　手数料等及
           び税金（３）管理報酬等」の項に記載される。
       2.5  　サブ・ファンドは、ファンドの一または複数の他のサブ・ファンドにより発行されるか、または発
         行された受益証券を買付、取得および／または保有することができるが、以下を条件とする。
        －　投資先のサブ・ファンド自身が、かかる投資先のサブ・ファンドに投資しているサブ・ファンド
           に投資しないこと。
        －　取得される投資先のサブ・ファンドが、同一のＵＣＩの他の投資先のサブ・ファンドの受益証券
           に投資できる自身の資産の上限が、その販売目論見書または定款に従い、                                      10 ％を超えないこと。
        －　財務書類および定期報告書における適正な評価に関係なく、かかる有価証券に付随する議決権
           が、当該サブ・ファンドにより保有される期間中、停止されていること。
        －　サブ・ファンドがこれらの有価証券を保有する限り、その価値が、いかなる場合にも、                                               2010  年法
           に従うサブ・ファンドの最低純資産の検証のために同法が定める純資産価格の計算に含まれない
           こと。
        －　サブ・ファンドの水準、およびサブ・ファンドが投資する投資対象のサブ・ファンドの水準にお
           いて、管理事務／買付または買戻しの手数料が重複して請求されないこと。
       2.6  　ファンドは、あるサブ・ファンドの方針が、当該サブ・ファンドの投資方針に従い、ＣＳＳＦが承
         認する特定の株式または債券指数に連動することである場合、当該サブ・ファンドの資産の                                               20 ％を
         上限として、同一発行体の株式および／または債券に投資することができる。ただし、以下を条件
         とする。
        －　指数の構成が十分に分散されていること。
        －　指数がその参照市場の適切なベンチマークであること。
        －　指数が適切な方法で公表されていること。
         例外的な市況、および特に一部の有価証券または短期金融商品の比率が高い、規制を受ける市場で
        あることを理由に正当であると判断されることを条件に、上限を                                 35 ％とする。かかる上限までの投資
        は、同一発行体の場合に限り、認められる。
         第１項および第２項が定める制限を、故意にではなく、または引受権行使の結果として超過する場
        合、管理会社は、受益者の最善の利益を図りつつ、事態の収拾を最優先するために、有価証券の売却
        に努めなければならない。
         新たに設定されるサブ・ファンドは、リスク分散投資の原則を遵守し続けるという条件で、正式な
        認可を取得してから６か月間、特定のリスク分散の制限を逸れることができる。
       ３．投資制限

         管理会社は、以下の行為をしてはならない。
       3.1  　継続的な販売が何らかの契約上の取決めにより制限される有価証券を、ファンドのために取得する
         こと。
       3.2  　管理会社が、管理会社が運用する他の投資信託と共同で、当該発行体の経営に重大な影響を及ぼす
         権利を行使できるような議決権付の株式を取得すること。
       3.3  　以下の割合を超えて取得すること。
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        －　同一発行体の議決権のない株式の                   10 ％
        －　同一発行体の債務証書の               10 ％
        －　同一のＵＣＩＴＳまたはＵＣＩの受益証券の                         25 ％
        －　同一発行体の短期金融商品の                 10 ％
         上記の２番目から４番目について、債務商品または短期金融商品の総額ならびに発行済受益証券の
        純合計額を取得時に決定できない場合、かかる証券対象の証券の制限を遵守する必要はない。
         以下の場合、       3.2  項および     3.3  項の規定の適用が免除される。
        －　ＥＵ加盟国、その地方機関または別の承認された国が発行または保証する有価証券および短期金
           融商品
        －　ＥＵ非加盟国が発行または保証する有価証券および短期金融商品
        －　一または複数のＥＵ加盟国が属する公的国際機関が発行する有価証券および短期金融商品
        －　ＥＵ非加盟国の法律において、かかる株式保有が当該ＥＵ非加盟国の発行体の有価証券への唯一
           の適法な投資方法である場合に、当該ＥＵ非加盟国を本拠地とする発行体の有価証券に主に投資
           する企業の株式。このような場合、                  2010  年法を遵守しなればならない。
        －　子会社が所在する国において、ファンドのみのために、受益者の請求による受益証券の買戻しに
           関する運用、助言、もしくは販売等の業務を行う子会社の株式
       3.4  　有価証券、短期金融証券または                 1.1  項ｆ）およびｇ）に列挙されるその他の商品の空売りを行うこ
         と。
       3.5  　貴金属またはそれに関連する証書を取得すること。
       3.6  　不動産への投資、および商品または商品契約の売買。
       3.7  　借入れを行うこと。ただし、以下の場合を除く。
        －　外国通貨の買付のためのバック・ツー・バック・ローンによる借入れ
        －　一時的な、かつ当該サブ・ファンドの純資産額の                           10 ％を超えない借入れ
       3.8  　第三者のための借入れを認めること、または保証人になること。本制限は、全額払込済でない有価
         証券、短期金融商品または              1.1  項ｅ）、ｇ）およびｈ）に列挙されるその他の商品の取得を妨げる
         ものではない。
         管理会社は、ファンドの受益証券が募集および販売される国々の法令規制の遵守を徹底するために

        必要がある場合、受益者の利益のために、いつでも投資制限を追加する権限を有している。
       ４．資産のプール

         取締役会は、効率性のために特定のサブ・ファンドの資産の内部統合および／または共同管理を認
        めることができる。このような場合、異なるサブ・ファンドの資産を一括して管理する。共同管理下
        の資産を「プール」と呼び、プールは、内部管理目的に限定して利用される。プールは公式のファン
        ドではなく、受益者が直接プールを利用することはできない。
        プール

         取締役会は、複数のサブ・ファンド（かかる文脈上、「参加サブ・ファンド」という。）の組入資
        産のすべてまたは一部をプール形式で投資および運用することができる。このような資産プールは、
        各々の特定の参加サブ・ファンドから、現金およびその他の資産（これらの資産が該当するプールの
        投資方針に合致している場合に限る。）を資産プールに移し替えることにより、設定される。その
        後、管理会社は、さらに資産プールへの移し替えを行うことができる。参加額の全額を上限として、
        資産を参加サブ・ファンドに戻すこともできる。
         特定の資産プール内の参加サブ・ファンドの持分は、同じ価値を有する受益証券を基準にして算出
        される。資産プールを設定する際、取締役会は、想定上の受益証券の当初価値を（管理会社が適切で
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        あると判断する通貨建てで）定め、参加サブ・ファンドが拠出した現金（またはその他の資産）に相
        当する参加サブ・ファンドの想定上の受益証券に割り当てなければならない。その後、資産プールの
        純 資産を既存の想定上の受益証券の口数で除すことにより、想定上の受益証券の価値を算出する。
         追加の現金または資産が資産プールに拠出されるか、または資産プールから引き出される場合、関
        係する参加サブ・ファンドに配分される想定上の受益証券の口数は、資産プールに拠出されるか、ま
        たは資産プールから引き出される現金または資産を、参加サブ・ファンドの資産プールにおける持分
        の現在価値で除すことにより算出される口数の分だけ、増減する。現金を資産プールに拠出する場
        合、計算目的上、税務費用ならびに現金投資のためのクロージング手数料および取得費用に充当する
        ために管理会社が適切であると判断する金額を減額する。現金を引き出す場合、資産プールの有価証
        券またはその他の資産の処分において発生する費用の額を計上するためにその分の減額を行うことが
        ある。
         ある資産プール内の資産から発生する配当、利息および収益と同様のその他の配当が、当該プール
        に配分されると、純資産が増加する。ファンドが清算される場合、資産プールの資産は資産プール内
        の各々の持分に比例して参加サブ・ファンドに配分される。
        共同管理

         運営および管理費用を削減しつつ、広範な分散投資を可能にするために、取締役会は一または複数
        のサブ・ファンドの資産のすべてまたは一部を別のサブ・ファンドまたはその他の投資信託の資産と
        一括して管理することを決定できる。以下の項において「共同管理ファンド」とは、ファンドおよび
        その各サブ・ファンド、ならびに共同管理の取決めが存在し得る一切のファンドをいう。「共同管理
        資産」とは、上記の共同管理契約に従い管理される共同管理ファンドの資産全体をいう。
         各投資運用会社は、共同管理契約の一環として、共同管理ファンドに関して統一的に、ファンドお
        よびファンドの各サブ・ファンドのポートフォリオ構成に影響を与える投資対象および資産の売却を
        決定する権限を有する。各々の共同管理ファンドは、共同管理資産の総評価額に対して自身の純資産
        が占める比率に相当する、共同管理資産における持分を有している。この保有比率（かかる文脈にお
        いて、「持分割合」と称する。）は、共同管理の下で保有または取得されるすべての資産クラスに適
        用される。投資および／または売却に関する決定は、共同管理ファンドの持分割合には影響を及ぼさ
        ないが、将来の投資分は当該割合により割り当てられる。資産を売却する場合、個々の共同管理ファ
        ンドが保有する割合に応じて共同管理資産から控除される。
         ある共同管理ファンドに新規の購入申込みがある場合、購入申込代金は、申込みが行われる共同管
        理ファンドの調整後の持分割合を考慮した上で、各共同管理ファンドに配分され、このような調整
        が、かかる共同管理ファンドの純資産の増加に対応する。共同管理ファンド間で資産を移し替える
        と、各共同ファンドの純資産総額が、調整後の持分割合に応じて変動する。同様に、ある共同管理
        ファンドが買戻請求を受ける場合、買戻しの現金が、買戻しが適用される共同管理ファンドの純資産
        の減少額を調整後の持分割合に基づき、共同管理ファンドの準備金から引き出される。この場合も、
        各共同ファンドの純資産総額が、調整後の持分割合に応じて変動する。
         受益者は、共同管理契約により、特定のサブ・ファンドの資産構成が、取締役会または管理会社の
        委託先が特別な措置を取らない限り、別の共同管理ファンドに関連する事態（申込みおよび買戻し
        等）から影響を受ける可能性があるという事実に、留意すべきである。そのため、その他の点がすべ
        て等しければ、サブ・ファンドと共同管理下にあるファンドが購入申込みを受けると、当該サブ・
        ファンドの手元現金が増加する。逆に、サブ・ファンドと共同管理下にあるファンドが買戻しを受け
        ると、サブ・ファンドの手元現金が減少する。ただし、購入申込みおよび買戻しを、共同管理契約の
        枠外で、各共同管理ファンドのために開設される購入申込みおよび買戻し専用の特別勘定で行うこと
        ができる。特別勘定には大量の購入申込みと買戻しを計上することができ、かつ、管理会社または管
        理会社の委託先がサブ・ファンドの共同管理契約への参加の終了をいつでも決定できるため、当該サ
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ブ・ファンドは、ファンドおよび受益者の利益に悪影響を及ぼすおそれがある場合、ポートフォリオ
        の再編成を回避することができる。
         別の共同管理ファンドに関連する買戻し、または別の共同管理ファンドに関連する（該当するサ
        ブ・ファンドに属するものとして計上できない）報酬および費用の支払の結果として生じる、特定の
        サブ・ファンドのポートフォリオ構成の変更により、当該サブ・ファンドの投資制限の違反が起こり
        得る場合、該当する資産が上記の調整による影響を受けないようにするために、かかる資産は、変更
        の実施前に、共同管理契約の対象から外される。
         サブ・ファンドの共同管理資産は、同じ投資目的に従い投資される資産に限り、共同で管理され
        る。これは、投資決定がすべての点において該当するサブ・ファンドの投資方針と一致することを徹
        底させるためである。共同管理資産は、同一の投資運用会社が投資および投資対象の売却の決定を行
        う権限を有し、かつ保管受託銀行が預託機関を務める資産に限り、共同で管理される。これは、保管
        受託銀行が、       2010  年法およびその他の法規定に従いファンドおよびそのサブ・ファンドの義務を完全
        に履行できることを徹底させるためである。保管受託銀行は、常に、ファンドの資産をその他の共同
        管理資産と分別保管しなければならない。これにより、保管受託銀行は、いつでも、各サブ・ファン
        ドの資産を正確に区別することができる。共同管理ファンドの投資方針が、個々のサブ・ファンドの
        投資方針と正確に一致する必要はないため、共同管理ファンドの投資方針が、個々のサブ・ファンド
        の投資方針よりも厳しい制限を受けることがある。
         取締役会は、事前の通知なしに、いつでも共同管理契約の終了を決定することができる。
         受益者は、いつでも、共同管理契約を締結している共同管理資産および共同管理ファンドの問合せ
        時点における比率を、管理会社の登記上の事務所に問い合わせることができる。
         共同管理資産の構成と比率を年次報告書に記載しなければならない。
         ルクセンブルグ籍以外のファンドとの共同管理契約は、（１）ルクセンブルグ籍以外のファンドが
        関係する共同管理契約がルクセンブルグの法律に準拠し、かつルクセンブルグの管轄権に服するこ
        と、または（２）ルクセンブルグ籍以外のファンドのいかなる債権者、清算者、もしくは破産管財人
        に対してもサブ・ファンドの資産を利用させないことと、かかる資産の凍結を認めない各共同管理
        ファンドの権利が定められることを条件に、許可される。
       ５．有価証券および短期金融商品を裏付資産とする特別の技法および商品

         ファンドおよびそのサブ・ファンドは、                     2010  年法の条件および制限に従い、ＣＳＳＦにより定めら
        れる要件に従う効率的なポートフォリオ運用のために、レポ契約、リバースレポ契約、証券貸付契約
        ならびに／または、有価証券および短期金融商品を裏付資産とするその他の技法および商品（「技
        法」）を採用することができる。かかる取引が、派生商品の使用に関連する場合には、条件および制
        限が、   2010  年法の規定を遵守しなればならない。「証券金融取引のエクスポージャー」の項に記載さ
        れる技法は継続して適用されるが、市況に応じて証券貸付取引のエクスポージャーの停止または低減
        を随時決定することがある。このような技法および商品の利用が、投資家の最善の利益に一致するも
        のでなければならない。
         レポ契約とは、一方の当事者が、ある証券を相手方当事者に対して売却すると同時に、当該証券
        を、指定された将来の日に、当該証券の表面利率とは無関係の市場金利を反映した指定価格で買い戻
        す取り決めを行う取引である。リバースレポ契約とは、サブ・ファンドが、ある証券を相手方当事者
        から購入すると同時に、当該証券を、合意された日にかかる価格で、相手方当事者に売却することを
        約束する取引である。証券貸付契約とは、「ローン」の対象である証券の権原を「貸主」から「借
        主」に移転し、借主が将来の日に貸主に「これに相当する証券」を交付することに合意する契約であ
        る（「証券貸付」）。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         証券貸付は、クリアストリーム・インターナショナルもしくはユーロクリア等の公認決済機関を通
        じて、またはかかる業務を専門とする一流の金融機関を通じ、かつ当該機関が定める手続に従い行う
        場合にのみ、行うことができる。
         証券貸付取引の場合、ファンドは、原則として、貸付契約の締結時に少なくとも貸付証券の総額お
        よび未払利息に相当する金額の担保を受けなければならない。かかる担保は、ルクセンブルグの法律
        の規定により認められる金融上の担保の形で発行されなければならない。クリアストリーム・イン
        ターナショナルもしくはユーロクリア、または貸付証券の返済をファンドに保証する他の機関を通じ
        て取引が行われる場合には、かかる担保は要求されない。
         前記「（１）投資方針            担保の運用」の項の規定は、したがって、証券貸付の範囲内でファンドに提
        供される担保の運用に対して適用されるものとする。前記「（１）投資方針                                       担保の運用」の項の適用
        緩和規定として、金融セクターの受益証券は、証券貸付の範囲内で有価証券として認められる。
         ファンドに証券貸付の分野で業務を提供しているサービス提供会社は、その業務に対して市場基準
        に見合う報酬を受領する権利を有する。かかる報酬の金額は、適切な場合、年次ベースで見直され、
        採用される。
         現在、アームズレングスな状況での証券貸付取引に関連して取得する総収益の                                         60 ％が該当するサ
        ブ・ファンドに貸方計上され、総収益の                     40 ％を証券貸付取引のブローカーとしてのＵＢＳヨーロッパ
        ＳＥ、ルクセンブルグ支店および証券貸付取引を執行するサービス提供者であるユービーエス・スイ
        ス・エイ・ジーが受領する。証券貸付プログラムの実行に伴うすべての費用／手数料は、総収益に対
        する証券貸付取引のブローカーの取り分から払い出される。これにより証券貸付業務に関連して発生
        するすべての直接的および間接的な費用／手数料をカバーする。ＵＢＳヨーロッパＳＥ、ルクセンブ
        ルグ支店およびユービーエス・スイス・エイ・ジーはＵＢＳグループの一部である。
         さらに、管理会社は、証券貸付に関する枠組み合意を作成している。かかる枠組み合意には、関連
        する定義、証券貸付取引の契約管理に関する原則および基準の記載、担保の信用度、認可を受ける取
        引相手方、リスク管理、第三者に支払う報酬ならびにファンドが受領する報酬に加え、年次報告書お
        よび半期報告書に開示される情報を中心とする内容が含まれる。
         管理会社の取締役会は、証券貸付取引からの担保として、以下の資産クラスの商品を承認し、当該
        商品に対して以下のヘアカットを適用する旨を決定している。
                                            最低ヘアカット率
                    資産クラス
                                          （市場価格からの減額率）
     固定および変動利付証券
     Ｇ 10 参加国（米国、日本、英国、ドイツおよびスイスを除く国々。発行
     体として当該国の連邦州および小郡を含む。）により発行され、格付が
                                                ２％
      ＊
     Ａ  以上の証券。
                                      ＊＊
     米国、日本、英国、ドイツおよびスイス（その連邦州および小郡                                   を
                                                ０％
     含む。）により発行された証券。
     格付がＡ以上の債券。                                           ２％
     国際的組織によって発行された証券。                                           ２％
     法主体によって発行され、格付がＡ以上の銘柄の証券。                                           ４％
     地方機関によって発行され、格付がＡ以上の証券。                                           ４％
     株式                                           ８％

     以下の指数に組み入れられている資本は、容認できる担保として認めら

                                            ブルームバーグＩＤ
     れる。
     オーストラリア（         S&P/ASX     50  INDEX   ）
                                                AS31
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     オーストリア（        AUSTRIAN     TRADED    ATX  INDX  ）
                                                ATX
     ベルギー（      BEL  20  INDEX   ）
                                                BEL20
     カナダ（     S&P/TSX     60  INDEX   ）
                                               SPTSX60
     デンマーク（       OMX  COPENHAGEN      20  INDEX   ）
                                                KFX
     欧州（   Euro   Stoxx   50  Pr ）
                                                SX5E
     フィンランド（        OMX  HELSINKI     25  INDEX   ）
                                                HEX25
     フランス（      CAC  40  INDEX   ）
                                                CAC
     ドイツ（     DAX  INDEX   ）
                                                DAX
     香港  （ HANG   SENG   INDEX   ）
                                                HSI
     日本（   NIKKEI    225  ）
                                                NKY
     オランダ（      AEX-Index     ）                                 AEX
     ニュージーランド（          NZX  TOP  10  INDEX   ）
                                               NZSE10
     ノルウェー（       OBX  STOCK   INDEX   ）
                                                OBX
     シンガポール（        Straits     Times   Index   STI  ）
                                                FSSTI
     スウェーデン（        OMX  STOCKHOLM      30  INDEX   ）
                                                OMX
     スイス（     SWISS   MARKET    INDEX   ）
                                                SMI
     スイス（     SPI  SWISS   PERFORMANCE       IX ）
                                                SPI
     英国（   FTSE   100  INDEX   ）
                                                UKX
     米国（   DOW  JONES   INDUS.    AVG  ）
                                                INDU
     米国（   NASDAQ    100  STOCK   INDX  ）
                                                NDX
     米国（   S&P  500  INDEX   ）
                                                SPX
     米国  （ RUSSELL     1000   INDEX   ）
                                                RIY
       ＊　　本表において、「格付」とは、スタンダード・アンド・プアーズ（Ｓ＆Ｐ）が使用している格付基準を指している。Ｓ＆
         Ｐ、ムーディーズ（        Moody's   ）およびフィッチ（        Fitch  ）の格付が、これに相当するそれぞれの基準に合わせて利用されてい
         る。これらの格付機関がある発行体に付与する格付が一致しない場合、最も低い格付を適用するものとする。
       ＊＊　これらの国が発行する無格付の債券も認められる。これらの債券に対してヘアカットは適用されない。
        一般的に、以下の要件がレポ契約／リバースレポ契約および証券貸付契約に適用される。

       （ｉ）レポ契約／リバースレポ契約または証券貸付契約の取引相手方は、ＯＥＣＤの法域に基本的に所
          在する、法人格を有する事業体である。取引相手方は、信用査定に従う。取引相手方が、ＥＳＭ
          Ａにより登録され、かつ監督を受ける機関から信用格付を付与されている場合、かかる格付を信
          用査定において考慮する。ある信用格付機関が、取引相手方の信用格付をＡ２またはそれを下回
          る格付（もしくはこれに相当する格付）に引き下げる場合、かかる取引相手方に関する新たな信
          用査定を遅延なく実施する。
       （ⅱ）管理会社は、いつでも、貸付された証券をリコールできるか、または締結した証券貸付契約を終
          了できなければならない。
       （ⅲ）管理会社がリバースレポ契約を締結する場合、管理会社は、発生ベースまたは時価評価ベースの
          いずれかにより、現金全額（リコールの実施時までに発生する利息を含む。）のリコールまたは
          リバースレポ契約の終了をいつでも行えることを徹底しなければならない。現金のリコールをい
          つでも時価評価ベースで行える場合、該当するサブ・ファンドの純資産価額の算出のために、リ
          バースレポ契約の時価評価額を利用しなければならない。７日以内の固定期間のリバースレポ契
          約は、管理会社がいつでも資産をリコールできるという条件付の契約であるとみなすべきであ
          る。
       （ⅳ）ファンドがレポ契約を締結する場合、ファンドは、レポ契約に従い証券をリコールするか、また
          は締結済のレポ契約の終了をいつでも行えるよう、徹底しなければならない。７日以内の固定期
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          間のレポ契約は、ファンドがいつでも資産をリコールできるという条件付の契約であるとみなさ
          れるべきである。
       （ｖ）レポ契約／リバースレポ契約または証券貸付契約は、ＵＣＩＴＳ通達の目的上の借入または貸付
          を構成するものではない。
       （ⅵ）効率的なポートフォリオ運用の技法から生じるすべての収益（直接および間接の運営コスト／費
          用控除後）は、該当するサブ・ファンドに返却される。
       （ⅶ）効率的なポートフォリオ運用の技法から生じる直接および間接の運営コスト／費用のうち、該当
          するサブ・ファンドに配分される収益から控除される可能性があるものは、帳簿外収益を含んで
          はならない。このような直接および間接の運営コスト／費用は、ファンドの年次報告書または半
          期報告書に記載される事業体に対して支払われ、かかる報告書において、各報酬の金額、および
          当該事業体が管理会社または保管受託銀行と関連があるかを示すものとする。
        基本的なルールとして、トータル・リターン・スワップに対して以下の点が適用される。
       （ｉ）トータル・リターン・スワップにより取得される純リターンの                                   100  ％（直接的および間接的な運営
          コスト／手数料を控除後）がサブ・ファンドに送金される。
       （ⅱ）トータル・リターン・スワップに関連して発生するすべての直接的および間接的な運営コスト／
          手数料はファンドの年次および半期報告書に記載される会社に支払われる。
       （ⅲ）トータル・リターン・スワップに関連して手数料を分担する取決めは締結されていない。
        ファンドおよびサブ・ファンドは、いかなる状況下でも、これらの取引のために投資方針を逸脱して
       はならない。同様に、これらの技法の利用により、該当するサブ・ファンドのリスク水準を本来のリス
       ク水準（これらの技法を利用しない場合等）から大幅に上昇させてはならない。
        かかる技法の利用に本質的に付随するリスクに関しては、前記「（１）投資方針」の「効率的なポー
       トフォリオ運用の技法に関連するリスク」の項に記載の情報を参照のこと。
        管理会社は、リスク管理手続きの一環として、管理会社または管理会社が指定する業務提供会社のう
       ちの一つにより、これらの技法の利用を通じて発生する、取引相手方リスクを中心とするリスクの監視
       および管理を行うことを徹底する。ファンド、管理会社および保管受託銀行の関連会社との取引により
       生じる潜在的な利益相反の監視は、主に、定期的な契約および関連する手続きを検証することを通じて
       実施される。また、管理会社は、これらの技法および商品を利用しているとしても、投資家の買戻注文
       の実施をいつでも可能とすることを徹底する。
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    ３【投資リスク】

     （１）リスク要因
       ①　公社債などの価格変動リスク
         ファンドは、各種通貨建て公社債等への投資を行う。また、一部のファンドについては、スワップ
        等金融派生商品によりファンドの金利リスク感応度等の調整を行う。したがって、ファンドに組み入
        れられた公社債や金融派生商品等（以下、併せて「組入資産」という。）の値動きによりファンドの
        純資産価格は変動し、これにより投資元本に損失が生じることがある。なお、一般に、公社債などの
        市場価格は、金利が低下した場合には上昇傾向となり、金利の上昇局面では下落傾向となる。また、
        公社債の価格変動は、残存期間、発行体、証券の種類等に左右される。
       ②　為替リスク
         ファンドは、世界各国の各種通貨建て公社債等に投資する各基準通貨建ての外国投資信託であり、
        その円換算資産価値は、為替レートの動向により変動し、その結果投資元本に損失が生じることがあ
        る。為替レートは、短期間に大幅に変動することがあり、これに伴いファンドの円換算価値も大きく
        変動する場合がある。
         為替レートは、一般に、外国為替市場の需給、世界各国への投資メリットの差異、金利の変動その
        他の様々な国際的要因により決定される。また、為替レートは、各国政府・中央銀行による介入、不
        介入、通貨管理その他の政策によっても変動する可能性がある。
       ③　信用リスク
         ファンドの純資産価格は、組入資産の発行者や契約相手方の経営・財務状況の変化およびそれらに
        関する外部評価または市場の変化等により変動し、その結果投資元本に損失が生じることがある。
       ④　金融派生商品を用いた投資手法のリスク
         管理会社は、各サブ・ファンドの投資方針を達成するための主たる要因として、有価証券、短期金
        融商品およびその他の金融商品を裏付資産とする特別な技法および金融手段を用いることができる。
        オプション、先物およびスワップの市場は、不安定である。利益を達成する機会および損失を被るリ
        スクの両方について、証券投資に伴う場合を上回る。かかる技法および手段は、個々のサブ・ファン
        ドの投資方針に従う場合およびそれらの品質に悪影響を及ぼさない場合にのみ活用される。証券のワ
        ラントについても同様である。
       一般的なリスク情報

       リスクの注記

        新興市場は、発展の初期段階にあり、収用、国有化ならびに社会面、政治面および経済面が不安定に
       なるリスクが増大することがある。
        以下は、新興市場への投資に伴う一般的なリスクの概要である。
       －　偽造証券
         監督システムが未整備であるため、サブ・ファンドが購入する証券が偽造される可能性がある。し
        たがって、損失を被ることがある。
       －　非流動性
         証券の売買が、先進国市場で行う場合よりもコストと期間を要し、一般に難しいことがある。流動
        性の低下により価格の変動性が上昇することもある。多くの新興市場は小規模で取引高が低いため、
        流動性の低下と価格の変動に見舞われる。
       －　ボラティリティ
         新興市場への投資は、パフォーマンスの変動性が高くなることがある。
       －　通貨の変動
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         サブ・ファンドが投資する国の通貨が、その通貨への投資後に、当該サブ・ファンドの基準通貨よ
        りも大幅に変動する可能性がある。このような変動が、サブ・ファンドの収益に大きく影響すること
        が ある。新興市場国のすべての通貨に対して為替リスクのヘッジ技法を適用することはできない。
       －　通貨流出の制限
         新興市場が通貨の流出を制限または一時的に停止するという可能性を排除できない。その結果、サ
        ブ・ファンドが投資資金を遅延なく引き出せないことがある。サブ・ファンドは、買戻請求に対する
        影響を最小化するため、多数の市場に投資する。
       －　決済および保管リスク
         新興市場国の決済および保管システムは、先進市場のシステムほど整備されていない。基準がそれ
        ほど高くなく、監督機関の経験も浅い。したがって、決済が遅延し、流動性や証券に不利益を及ぼす
        ことも考えられる。
       －　売買の制限
         新興市場が外国人投資家による購入に制限を設けることがある。そのため、外国人株主に許可され
        る最大保有数を超過したために、サブ・ファンドが一定の株式を入手できないことがある。さらに、
        外国人投資家の収益、資本および配当への参加に対し、制限や政府による許可が条件となることもあ
        る。新興市場が、外国人投資家による証券の売却を制限することもある。このような制限により、あ
        る新興市場における証券の売却が制限される場合、サブ・ファンドは、当局からの例外的な認可の取
        得または別の市場への投資により、かかる制限が及ぼす悪影響に対処するよう努力する。サブ・ファ
        ンドは、制限を認められる市場にのみ投資する。ただし、追加の制限を課せられることを防ぐことは
        できない。
       －　会計
         新興市場の企業に義務付けられる会計、監査および報告の基準、方法、慣行および開示は、内容、
        質および投資家への情報提供の期限という点で、先進国市場と異なる。したがって、投資の選択の正
        確な評価が難しいことがある。
       ＥＳＧリスク

        「サステナビリティ・リスク」とは、発生した場合、実際にまたは潜在的に投資価値に重大な悪影響
       をもたらすおそれのある環境、社会またはガバンスに関する事由または状況をいう。投資に伴うサステ
       ナビリティ・リスクが現実のものとなった場合には、投資価値の減少につながるおそれがある。
        以下のリスクは、特に、中華人民共和国（以下「ＰＲＣ」という。）への投資に適用される。

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       中国銀行間債券市場（ＣＩＢＭ）において取引される投資対象に関するリスク情報

        中国本土の債券市場は、銀行間債券市場と上場債券市場で構成されている。中国銀行間債券市場（以
       下「ＣＩＢＭ」という。）は、店頭（以下「ＯＴＣ」という。）市場として                                       1997  年に開設され、中国に
       おける債券取引全体の            90 ％を占めている。同市場では、主に、国債、社債、国有銀行が発行する債券お
       よび中期債務証券が取引されている。中国本土の適用ある規制に従い、ＣＩＢＭにおける直接投資を希
       望する海外機関投資家は、管轄機関における投資家の登録および口座開設について責任を負うオンショ
       ア決済代行機関を通じてこれを行うことができる。投資割当てに関する規制はない。
        ＣＩＢＭは、現在、発展および国際化の段階にある。取引量が少ないことにより、市場ボラティリ
       ティが発生し、流動性が不足する可能性があるため、同市場で取引されている一部の債務証券の価格が
       大幅に変動する可能性がある。したがって、同市場に投資するサブ・ファンドは、流動性リスクおよび
       価格変動リスクにさらされ、中国本土の債券の取引により損失を被ることがある。特に、中国本土の債
       券の呼値スプレッドが広くなることがあり、したがって、かかる投資対象の売却により、当該サブ・
       ファンドにおいて多額の取引コストおよび換金コストが生じる場合がある。また、サブ・ファンドは、
       決済プロセスおよび取引相手方の不履行に関連するリスクを負うこともある。サブ・ファンドが、その
       時点で適切な証券の受渡しまたは支払いにより自らの義務を履行することができない取引相手方と取引
       を行う可能性がある。
        ＣＩＢＭには、規制リスクもある。
       ボンドコネクトのノースバウンド取引リンクを通じてＣＩＢＭで取引される投資対象に関するリスク情

       報
        ボンドコネクト（債券通）とは、                 2017  年７月に導入された、香港と中国本土の間で相互の債券市場に
       アクセスすることができる新しいスキーム（以下「ボンドコネクト」という。）である。ボンドコネク
       トは、中国外為交易中心・全国銀行間融資中心（以下「ＣＦＥＴＳ」という。）、中央国債登記結算有
       限責任公司（以下「ＣＣＤＣ」という。）、上海清算所（以下「ＳＣＨ」という。）、香港証券取引所
       （以下「ＨＫＥｘ」という。）および香港証券保管決済機関（以下「ＣＭＵ」という。）により始動さ
       れた。中国本土の適用ある規制に従い、適格外国人投資家は、ボ                                 ンドコネクトのノースバウンド取引リ
       ンクを通じてＣＩＢＭにおいて債券に投資することができる。ノースバウンド取引リンクでは、投資割
       当ては課されない。ノースバウンド取引リンクの一環として、適格外国人投資家は、ＣＦＥＴＳまたは
       中国人民銀行（以下「ＰＢＣ」という。）により承認された他の機関を登録事務所に任命しなければな
       らず、かかる任命により、適格外国人投資家はＰＢＣに登録することができる。
        ノースバウンド取引リンクは、ＣＦＥＴＳに接続された中国本土外の取引プラットフォームを利用
       し、適格外国人投資家は、ボンドコネクトによりＣＩＢＭで債券の取引注文を出すことができる。ＨＫ
       ＥｘおよびＣＦＥＴＳは、ＣＦＥＴＳを通じて適格外国人投資家と中国本土の適格オンショアトレー
       ダーの間の直接取引を可能にする電子取引サービスおよびプラットフォームを提供するために、オフ
       ショア債券電子取引プラットフォームと提携している。適格外国人投資家は、トレードウェブやブルー
       ムバーグなどのオフショア債券電子取引プラットフォームを介して利用可能なノースバウンド取引リン
       クを通じて、ＣＩＢＭで債券の取引注文を出すことができる。その後、これらのプラットフォームは、
       投資家の呼値提示リクエストをＣＦＥＴＳに送信する。ＣＦＥＴＳは、当該呼値提示リクエストを中国
       本土の適格オンショアトレーダー（マーケットメーキング業務に従事するマーケットメイカーおよびそ
       の他のブローカーを含む。）に対し広範囲に送信する。適格オンショアトレーダーは、ＣＦＥＴＳを通
       じて当該呼値提示リクエストに応じ、その後、当該オフショア債券電子取引プラットフォームを通じて
       適格外国人投資家にレスポンスを送信する。適格外国人投資家が提示された呼値を承諾した場合は、Ｃ
       ＦＥＴＳにおいて当該取引が手仕舞いされる。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        一方、ボンドコネクトを利用してＣＩＢＭで取引されている債券の決済および保管は、オフショア預
       託機関であるＣＭＵと、中国本土のオンショア預託機関兼清算機関であるＣＣＤＣおよびＳＣＨの間に
       おける決済・保管リンクを通じて実行される。決済リンクにおいて、ＣＣＤＣまたはＳＣＨは、約定さ
       れ たオンショア取引をグロスベースで決済し、一方、ＣＭＵは、適格外国人投資家のために、適用ある
       規則に従い、ＣＭＵ参加者からの債券決済指図の処理を行う。
        中国本土の適用ある規制に従い、香港金融管理局（以下「ＨＫＭＡ」という。）により認可されたオ
       フショア預託機関であるＣＭＵは、ＰＢＣにより承認されたオンショア預託機関（すなわち、ＣＣＤＣ
       および香港銀行同業結算有限公司）に名義人口座を開設する。適格外国人投資家が保有するすべての債
       券は、ＣＭＵ名義で登録され、ＣＭＵは当該債券の名義人保有者となる。
       資産の分別

        ボンドコネクトの下では、資産は、オンショアおよびオフショアの中央証券預託機関（以下「ＣＳ
       Ｄ」という。）により、厳格に分けられた３つのレベルで保管される。ボンドコネクトを利用して取引
       を行う投資家は、自己の債券を、最終投資家の名義でオフショア預託機関により維持される個別勘定で
       保有することが義務付けられている。ボンドコネクトを利用して取得された債券は、ＨＫＭＡの名義で
       ＣＣＤＣのオンショア口座にて保有される。最終的に、投資家は、香港のＣＭＵにおける分別口座の仕
       組みにより、当該債券の実質所有者となる。
       清算および決済リスク

        ＣＭＵおよびＣＣＤＣは清算ネットワークを構築しており、かかるネットワークにおいて、それぞれ
       他方の清算参加者となっている。これは、クロスボーダー取引の清算および決済の促進に資するものと
       なっている。一つの市場で開始されたクロスボーダー取引において、当該市場の清算機関は、自己の清
       算参加者との間で当該取引の清算／決済を行い、これと同時に、取引相手方の清算機関に対し、自己の
       清算参加者の清算および決済義務の履行を保証する。中国証券市場の国内清算機関として、ＣＣＤＣ
       は、包括的な債券の清算、決済および保管ネットワークを運営している。ＣＣＤＣは、ＰＢＣにより承
       認され、監視下に置かれているリスク管理フレームワークおよび対策を構築している。ＣＣＤＣによる
       債務不履行リスクは、極めて低いものと考えられる。清算参加者との契約に基づき、万が一ＣＣＤＣが
       債務不履行に陥った場合、ボンドコネクトの債券に関するＣＭＵの義務は、清算参加者によるＣＣＤＣ
       に対する請求の主張を支援することに限定される。ＣＭＵは、利用可能な法的手段またはＣＣＤＣの清
       算により、未償還の債券および金額をＣＣＤＣから回収するよう誠実にあらゆる努力を尽くす。かかる
       場合、関連するサブ・ファンドにおいて、これらの金額の回収に遅れが生じることがある。一定の状況
       下において、関連するサブ・ファンドは、ＣＣＤＣから損失を全額回復することができない場合があ
       る。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       規制リスク

        ボンドコネクトは、これまでにない構想である。したがって、現段階における条件等はまだ実証され
       ておらず、実際にどのように運用されるかは不透明である。また、現行の規制は変更（遡及適用される
       場合がある。）される可能性があるとともに、ボンドコネクトのスキームが恒久的であるとの保証はな
       い。時が経過すれば、中国および香港の監督当局が、ボンドコネクトの下での事業活動、請求権の法律
       に基づく強制執行およびクロスボーダー取引に関連する新たな規制を導入する可能性がある。かかる変
       更が行われた場合、関連するサブ・ファンドが悪影響を受けることがある。マクロ経済政策の改革およ
       び変更（金融および財政政策に対するものなど）により、金利が影響を受けることがある。これによ
       り、ポートフォリオにおいて保有されている債券の価格および利回りが悪影響を受ける可能性がある。
       外国為替リスク

        ボンドコネクトを利用してＣＩＢＭで取引されている債券への投資は人民元に転換されなければなら
       ないため、基準通貨が人民元でないサブ・ファンドも通貨リスクにさらされる可能性がある。また、か
       かる通貨の転換によって、関連するサブ・ファンドに転換コストが生じることもある。為替レートは変
       動する可能性がある。人民元の価値が下落した場合、関連するサブ・ファンドは、ＣＩＢＭ債券の売却
       益をその基準通貨に転換する際に損失を被ることがある。ボンドコネクトに関するさらなる情報は、
       ウェブサイト
        （ http://www.chinabondconnect.com/en/index.htm                         ）上で確認することができる。
       ＵＣＩおよびＵＣＩＴＳへの投資

        サブ・ファンドは、その資産の少なくとも半分をその特定の投資方針に従い既存のＵＣＩおよびＵＣ
       ＩＴＳに投資する、ファンド・オブ・ファンズの仕組みになっている。
        ファンド・オブ・ファンズの一般的な利点は、直接投資を行う投資信託に比べて、分散水準が高いこ
       と（またはリスクの分散）にある。ファンド・オブ・ファンズでは、投資対象（投資先の投資信託）が
       厳しいリスク分散原則にも従うため、ポートフォリオ分散がその投資対象にも適用される。ファンド・
       オブ・ファンズにより、投資家は、リスクを二段階に分散する商品に投資を行うことが可能になるの
       で、個別の投資対象に固有のリスクが最小限に抑えられ、投資対象の大半を占めるＵＣＩＴＳおよびＵ
       ＣＩの投資方針が、ファンドの投資方針にできる限り従うことが求められる。また、ファンドは、単一
       の商品への投資を認めており、これにより、投資家は、多数の有価証券への間接投資を行う。
        既存の投資信託に投資する際、一定の手数料および費用（例えば、保管受託銀行および中央管理事務
       代行機関の手数料、運用／顧問報酬、ならびに投資先のＵＣＩおよび／またはＵＣＩＴＳの発行／買戻
       し手数料）が何重かで発生することがある。このような手数料および費用は、投資先の投資信託および
       ファンド・オブ・ファンズのレベルで請求される。
        サブ・ファンドは、ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ、または共同経営
       もしくは支配を通じてか、実質的な直接もしくは間接保有を通じて同社と関連がある会社が運用するＵ
       ＣＩおよび／またはＵＣＩＴＳにも投資することができる。この場合、発行または買戻し手数料は、こ
       れらの受益証券の買付または買戻しに対して請求されない。
        既存の投資信託に投資する際に発生する一般費用および経費については、後記「４　手数料等及び税
       金」の項に記載される。
       資産担保証券（ＡＢＳ）／モーゲージ担保証券（ＭＢＳ）の利用に関連するリスク

        投資者は、資産担保証券（ＡＢＳ）、モーゲージ担保証券（ＭＢＳ）および商業用不動産担保証券
       （ＣＭＢＳ）への投資が非常に複雑で、かつ透明性が低くなる可能性があることに留意すべきである。
       これらの商品は、債権のプール（ＡＢＳの債権の場合は自動車もしくは学生ローンまたはクレジット
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       カード契約に起因するその他の債権である可能性がある。ＭＢＳまたはＣＭＢＳの場合は担保であ
       る。）のエクスポージャーを有し、かかる事柄を唯一の目的として設立され、かつ法的、会計上および
       経 済的な観点からプール内の債権の貸主から完全に独立している事業体により発行される。原債権（利
       息、債権の返済および一切の予定外の返済を含む。）からの支払のキャッシュフローは、商品の投資者
       に移転される。これらの商品は、階層構造に伴う種々のトランシェを含む。かかる仕組みにより、トラ
       ンシェ間の返済および予定外の特別返済の順位が決定される。金利が低下または上昇する場合に、原債
       務者の借換のオプションが良くなるか悪くなるかにより原債権に対する返済計画にない特定の支払が上
       昇または低下したときに、投資者の返済または再投資のリスクが増減する可能性がある。
        ＡＢＳ／ＭＢＳにおけるサブ・ファンドの投資の平均期間は債券に設定された償還日とは異なること
       が多い。平均期間は一般的に最終償還日よりも短く、通常は証券の仕組みおよびキャッシュフローなら
       びに／または借換、返済および不履行に関する借主の立場の優先順位に基づいている。
        ＡＢＳ／ＭＢＳは法的な仕組みが異なる別々の国で組成される。
        ＡＢＳ／ＭＢＳは投資適格格付であるか、投資適格格付未満であるか、または格付を付与されていな
       い場合がある。
       債務担保証券（ＣＤＯ）／ローン担保証券（ＣＬＯ）の利用に関連するリスク

        投資者は、サブ・ファンドが債務担保証券（ＣＤＯ）として知られる一定の種類の資産担保証券、ま
       たは投資先がローンである場合にローン担保証券（ＣＬＯ）に投資することがあることに留意すべきで
       ある。ＣＬＯおよびＣＤＯは基本的に、支払順位が異なる複数のトランシェから構成され、最上位のト
       ランシェは投資先の資産プールからの元利金の支払順位が最も高く、その次が第二位のトランシェで、
       その先は元利金からの支払順位が最下位のトランシェ（エクイティ・トランシェ）まで支払順位が順番
       に下がっていく。ＣＤＯ／ＣＬＯは原資産の価値の下落により著しく不利な立場に置かれることがあ
       る。さらに、複雑な仕組みにより評価が難しくなることがあり、異なる市場のシナリオにおけるパ
       フォーマンスを予測することは困難である。
       金融派生商品取引の利用

        金融派生商品取引とは、それ自体は投資商品ではないが、その評価額が主に投資先の商品の価格なら
       びに価格変動および予測に基づく権利のことである。金融派生商品取引への投資は、一般的な市場リス
       ク、決済リスク、信用リスクおよび流動性リスクを負う。
        ただし、金融派生商品取引の特定の特徴により、上記のリスクは、投資先の商品の投資対象のリスク
       と異なることがあり、投資先の商品への投資に伴うリスクよりも高くなることがある。レバレッジを活
       用した金融派生商品の利用により、対象となるサブ・ファンドの純資産総額の変動が裏付商品への直接
       的な投資の結果として生じる変動よりも大きくなる可能性がある。したがって、裏付となる金融派生商
       品の価格変動が相対的に小さい場合であっても、レバレッジの効果により大きな損失が生じることがあ
       る。
        そのため、金融派生商品の利用には、投資先の商品への理解だけではなく、金融派生商品取引そのも
       のに関する深い知識が必要である。
        取引所で取引される金融派生商品における不履行リスクは、取引所で取引される各金融派生商品取引
       に関する発行体または取引相手方としての機能を引き受ける決済機関が決済履行の保証を引き受けるた
       め、概して、公開市場の店頭取引所で取引される金融派生商品取引に伴うリスクに比べて、低くなる。
       不履行リスクを全体的に低減するため、かかる保証は、決済機関が維持する日払制度に支えられ、この
       制度において、保証を求められる資産が計算される。公開市場の店頭取引所で取引される金融派生商品
       の場合には、これに相当する決済機関の保証がないため、管理会社は、潜在的な不履行リスクを評価す
       るために、各取引相手方の信用力を考慮しなければならない。
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        一定の金融派生商品の売買が困難となる可能性があるため、流動性リスクも存在する。金融派生商品
       取引が特に大規模であるか、または対応する市場の流動性が低い場合（公開市場の店頭取引所で取引さ
       れる金融派生商品の場合等）、一定の状況下で、取引の完全な履行が必ずしも可能ではないか、または
       追 加費用の発生によってしかポジションを清算できないことがある。
        金融派生商品取引の利用に関連する追加的なリスクは、金融派生商品取引の価格または評価の決定を
       誤ることである。また、金融派生商品がその投資先の資産、金利または指数に完全に連動しない可能性
       がある。金融派生商品取引の多くは複雑であり、主観的に評価されることが多い。不適切な評価によ
       り、取引相手方から求められる現金需要が上昇したり、各サブ・ファンドの評価額が損失を被ることが
       ある。金融派生商品取引と、その源泉となる資産の金利もしくは指数の評価額との間に、常に直接的ま
       たは並行的な関係が存在するとは限らない。このような理由により、管理会社による金融派生商品取引
       の利用が、常にファンドの投資目的を達成するための効率的な方法であるとは限らず、ときに逆効果を
       及ぼすこともある。
       スワップ契約

        サブ・ファンドは、各種の投資先の資産（通貨、金利、証券、集団投資スキームおよび指数を含
       む。）に関連してスワップ契約（トータル・リターン・スワップおよび差金決済取引を含む。）を締結
       することができる。スワップとは、ある当事者が、他方の当事者から何か（特定の資産または資産のバ
       スケットのパフォーマンス）と引き換えに、かかる他方の当事者対して何か（例えば、合意された料率
       による支払い）を与えることに合意する契約である。サブ・ファンドは、金利の変動および為替相場の
       変動による影響を防ぐために、これらの技法を用いることができる。サブ・ファンドは証券指数または
       特定の証券価格のポジションをとるか、またはこれらの変動による影響を防ぐために、これらの技法を
       用いることもできる。
        サブ・ファンドは、為替に関して、為替スワップ契約を利用することができ、サブ・ファンドは、こ
       れらの契約において、変動為替レートにおける通貨を固定為替レートにおける通貨と交換するか、その
       逆の交換を行うことができる。サブ・ファンドは、これらの契約により、保有している投資対象の通貨
       建てのエクスポージャーを管理することができ、機動的な通貨のエクスポージャーを獲得することもで
       きる。これらの商品において、サブ・ファンドのリターンは、当事者間で合意済の固定為替レートによ
       る金額に対する為替レートの変動に基づいている。
        サブ・ファンドは、金利に関して、金利スワップ契約を利用することができ、この契約において、サ
       ブ・ファンドは固定金利と変動金利を交換することができる（その逆の交換を行うこともできる）。サ
       ブ・ファンドは、これらの契約により、金利のエクスポージャーを管理することができる。これらの商
       品において、サブ・ファンドのリターンは、当事者間で合意済の固定金利に対する金利の変動に基づい
       ている。
        サブ・ファンドは、キャップおよびフロアを利用することができる。これは、金利のスワップ契約
       で、リターンが、当事者間で合意済の固定金利に対するプラス（キャップの場合）またはマイナス（フ
       ロアの場合）の金利変動にのみ、基づいている。
        サブ・ファンドは、証券および証券指数に関して、トータル・リターン・スワップ契約を利用するこ
       とができる。サブ・ファンドは、トータル・リターン・スワップ契約において、金利のキャッシュフ
       ローを、株式もしくは固定債券商品または証券指数のリターンに基づくキャッシュフロー等と、交換す
       ることができる。サブ・ファンドは、これらの契約において、一定の証券または証券指数のエクスポー
       ジャーを管理することができる。サブ・ファンドのリターンは、これらの商品において、関連する証券
       または指数のリターンに対する金利の変動に基づいている。サブ・ファンドは、サブ・ファンドのリ
       ターンが、関連する証券の価格のボラティリティに対応しているスワップ（ボラティリティ・スワップ
       といい、ある特定の商品のボラティリティを連動先とする先渡契約を指す。これは、純粋なボラティリ
       ティ商品で、投資家が、受益証券の価格による影響を控除した受益証券のボラティリティのみに基づく
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       投資を行うことが出来る。）、またはバリアンス（ボラティリティの２乗）に対応しているスワップ
       （バリアンス・スワップといい、ボラティリティ・スワップの一種で、ボラティリティではなくバリア
       ン スに対する直線的な相関関係により支払を行うため、支払がボラティリティよりも高い割合で上昇す
       る。）を利用することもできる。
        サブ・ファンドがトータル・リターン・スワップを締結する（または同じ特徴を有するその他の金融
       派生商品に投資する）場合、サブ・ファンドのために、ＯＥＣＤの法域に基本的に所在する、法人格を
       有する事業体である取引相手方との間でしか、締結することができない。このような取引相手方は、信
       用査定に従う。取引相手方が、ＥＳＭＡにより登録され、かつ監督を受ける機関から信用格付を付与さ
       れている場合、かかる格付を信用査定において考慮する。ある信用格付機関が、取引相手方の信用格付
       をＡ２またはそれ未満の格付（もしくはこれに相当する格付）に引き下げる場合、かかる取引相手方に
       関する新たな信用査定を遅延なく実施する。投資運用会社は、これらの条件を遵守することを条件に、
       該当するサブ・ファンドの投資目的および方針を実行するためにトータル・リターン・スワップの締結
       の取引相手方の任命において、完全な裁量を有している。
        クレジット・デフォルト・スワップ（「ＣＤＳ」）とは、売り手と買い手との間で信用リスクを移転
       および転換するメカニズムを有する派生商品である。プロテクションの買い手は、プロテクションの売
       り手から、投資先の証券に関するデフォルトまたはその他の信用事由の結果として発生しうる損失のた
       めのプロテクションを購入する。プロテクションの買い手は、かかるプロテクションのための保証料
       （プレミアム）を支払い、プロテクションの売り手は、ＣＤＳ契約で定められる多数の具体的な信用事
       由のいずれか一つの発生時に生じる損失から、プロテクションの買い手を補償するための支払いを行う
       ことに合意する。サブ・ファンドは、ＣＤＳの利用において、プロテクションの買い手もしくはプロテ
       クションの売り手になるか、またはその双方となる場合がある。信用事由とは、クレジット・デリバ
       ティブで参照される投資先である事業体の信用格付の悪化に関連する事由である。信用事由が発生する
       と、通常、取引のすべてまたは一部が終了し、プロテクションの売り手がプロテクションの買い手に対
       して支払を行うことになる。信用事由には、破産、不払、業務再編および債務不履行が含まれるが、こ
       れらに限られない。
       スワップ取引相手方の支払不能リスク

        ブローカーが、スワップ契約に関連する預託証拠金を保有する。スワップ契約は、各当事者を他方当
       事者の支払不能から保護するための条項を盛り込んだ構成になっているが、かかる条項が効果を発揮す
       るとは限らない。かかるリスクは、スワップ契約の取引相手方を信頼できる相手に限定して選定するこ
       とにより、さらに軽減される。
       取引所で取引される商品およびスワップ契約に起こりうる流動性の欠如

        管理会社は、市場の状況（一日の値幅制限の適用を含む。）次第で、取引所で常に希望する価格で売
       買注文を実行できるとは限らず、オープン・ポジションを常に清算できるとも限らない。取引所での取
       引が停止または制限される場合、管理会社は、投資運用会社が望ましいと考える条件で、取引を実行で
       きない、またはポジションを手仕舞えない場合がある。
        スワップ契約は、単独の相手との店頭契約であるため、流動性が低くなることがある。十分な流動性
       を得るためにスワップ契約を手仕舞うことがあるが、極端な市況において、かかる手仕舞いが不可能と
       なるか、またはファンドが多額の費用を負担することがある。
       流動性リスク

        サブ・ファンドは、流動性の低下により売却することが困難であることが後に判明する証券に投資す
       ることがある。これは当該証券の市場価格に、そして結果として当該サブ・ファンドの純資産価額に悪
       影響を及ぼす可能性がある。当該証券の流動性の低下は、発行体の信用格付の格下げまたは効率的な市
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       場の欠如などの異例または異常な経済または市場の事由によって生じることがある。極端な市況におい
       ては、自発的な買主がほとんどいないことがあり、選択した時期に投資対象を売却することが容易では
       な いことがある。また、当該サブ・ファンドは、投資対象を売却するためにより低い価格に同意しなけ
       ればならないことがあり、または投資対象を売却することがまったくできないことがある。一定の証券
       またはその他の商品の取引は、関連する取引所または政府機関もしくは規制機関により停止されまたは
       制限されることがあり、これにより当該サブ・ファンドは損失を被る可能性がある。ポートフォリオの
       ポジションを売却できないことは、当該サブ・ファンドの価値に悪影響を及ぼすかまたは当該サブ・
       ファンドのその他の投資機会の利用を妨げる可能性がある。買戻請求に応じるため、当該サブ・ファン
       ドは、不利な時期にかつ／または不利な条件で、投資対象の売却を強いられることがある。
       債券

        債券は、実際のおよび認識された信用力の測定にさらされる。債券、特にハイ・イールド債は、否定
       的なヘッドラインおよび投資者の側の批判的な認識によって損なわれることがある。かかる認識は、
       ファンダメンタル分析に基づいていないことがあり、債券の価格および流動性に悪影響を及ぼす可能性
       がある。
       ハイイールド債

        債務証券への投資は、金利リスク、セクター・リスク、セキュリティー・リスクおよび信用リスクを
       伴う。投資適格債券と比べて、ハイイールド債は、当該証券に関連するより低い信用格付のリスクまた
       はより高い債務不履行のリスクを相殺するために、一般的により低い格付けとなり、通常はより高い利
       回りを提供する。ハイイールド債は、債務不履行または現行の金利を下回る実効金利の場合に、資本減
       少についてより高いリスクを伴う。経済状況および金利水準の変動は、当該債券の価格に相当な影響を
       及ぼす可能性がある。また、ハイイールド債は、高格付けの債券よりも信用リスクおよび債務不履行リ
       スクが高くなる可能性がある。当該債券は、高格付けの証券よりも市場リスクおよび信用リスクに影響
       を及ぼす事象への反応が高い傾向がある。ハイイールド債の価格は、景気の低迷または金利上昇の期間
       などの全体的な経済状況により悪影響を受ける可能性がある。ハイイールド債は、高格付けの債券と比
       べて、流動性が低く、有利な時期にまたは有利な価格で売却または評価することが困難であることがあ
       る。特に、ハイイールド債は、規模が小さく、信用力が低くかつ負債の多い会社により発行されること
       が頻繁にあり、かかる会社は概して財政的に健全な会社と比べて、予定通りに元本および利息を支払え
       ないことが多い。
       効率的なポートフォリオ運用の技法に関連するリスク

        サブ・ファンドは、後記「（５）投資制限                      ５．有価証券および短期金融商品を裏付資産とする特別の
       技法および商品」の項に記載される条件および制限に従い、買い手または売り手として、レポ契約およ
       びリバースレポ契約を締結することができる。レポ契約またはリバースレポ契約の取引相手方が不履行
       になる場合、サブ・ファンドは、レポ契約またはリバースレポ契約に関連してサブ・ファンドが保有す
       る投資先の証券および／またはその他の担保の売却による手取金が、買戻価格または投資先の証券の評
       価額（該当がある場合。）を下回る範囲で、損失を被るおそれがある。さらに、レポ契約またはリバー
       スレポ契約の他方当事者の破産もしくはこれに類する手続き、またはそれ以外の場合で買戻日に債務を
       履行できない場合、サブ・ファンドが損失（証券の金利もしくは元本の損失、およびレポ契約もしくは
       リバースレポ契約の遅延および強制執行に関連する費用を含む。）を被るおそれがある。
        サブ・ファンドは、後記「（５）投資制限                      ５．有価証券および短期金融商品を裏付資産とする特別の
       技法および商品」の項に記載される条件および制限に従い、証券貸付取引を締結することができる。証
       券取引には、貸し付けた証券が適時に返却されないか、または返却できなくなるリスクを含む取引相手
       方リスクを伴う。証券の不正確な評価、不利な市場変動、証券の発行体の信用格付の悪化、証券が取引
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       される市場の流動性の低下、証券を保有する保管者の怠慢もしくは不履行、または法的契約の解除（例
       えば不履行を根拠とするもの）によるか否かに関係なく、証券の借主がサブ・ファンドが貸し付けた証
       券 を返却しない場合、受領した証券が貸し付けた証券よりも低い金額で換金されるリスクがあり、これ
       によりサブ・ファンドのパフォーマンスに悪影響が及ぶおそれがある。証券貸付取引の他方当事者が不
       履行になる場合、サブ・ファンドは、証券貸付取引に関連してファンドが保有する担保資産の売却によ
       る手取金が、貸付対象の証券の評価額を下回る範囲で、損失を被るおそれがある。さらに、証券貸付取
       引の他方当事者の破産もしくはこれに類する手続き、または合意済の証券の返却が行われない場合に
       は、サブ・ファンドが損失（証券の元利金の損失、ならびに証券貸付契約の遅延および強制執行に関連
       する費用を含む。）を被るおそれがある。
        サブ・ファンドは、該当するサブ・ファンドのリスクの低減（ヘッジ）または追加的な資本もしくは
       収益の創出のいずれかを目的とする場合にのみ、レポ契約、リバースレポ契約または証券貸付取引を利
       用する。このような技法を利用する場合、サブ・ファンドは後記「（５）投資制限                                           ５．有価証券および
       短期金融商品を裏付資産とする特別の技法および商品」の項に定める規定を常に遵守する。レポ契約、
       リバースレポ契約および証券貸付取引の利用により発生するリスクは、詳細に精査され、このようなリ
       スクの低減を目指すために、かかる技法（担保の運用を含む。）が採用される。レポ契約、リバースレ
       ポ契約および証券貸付取引は、一般的に、サブ・ファンドの運用実績に重大な影響を及ぼすものではな
       いが、このような技法の利用により、サブ・ファンドの純資産価額に、マイナスかプラスかの一方によ
       り、重大な影響を及ぼすことがある。
       証券金融取引のエクスポージャー

        サブ・ファンドのトータル・リターン・スワップ、レポ契約／リバースレポ契約および証券貸付取引
       のエクスポージャー（いずれの場合も、純資産価額に対する割合）は、以下の通りである。
                       トータル・リターン・             レポ契約／リバース
                                                  証券貸付契約
           サブ・ファンド
                           スワップ            レポ契約
                        予想値      最大値      予想値      最大値      予想値      最大値
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファン
                         0 ％     0 ％     0 ％     0 ％     20 ％     50 ％
       ド－オーストラリア・ドル
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファン
                        0 ％～  20 ％   50 ％     0 ％     10 ％     20 ％     75 ％
       ド－ユーロ・フレキシブル
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファン
       ド－フルサイクル・アジア・                 0 ％～  10 ％   40 ％     0 ％     10 ％     30 ％     75 ％
       ボンド（米ドル）
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファン
       ド－ユーロ・ハイ・イールド                 0 ％～  7 ％    15 ％     0 ％     10 ％     10 ％     50 ％
       （ユーロ）
       ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファン
                        0 ％～  20 ％   50 ％     0 ％     10 ％     30 ％     75 ％
       ド－グローバル・フレキシブ
       ル
       リスク管理

        コミットメント手法およびバリュー・アット・リスク（ＶａＲ）法に従うリスク管理は、適用法およ
       び規制条項に基づき行われる。また、リスク管理手続は、上場投資信託（ＥＴＦ）およびその他のＵＣ
       ＩＴＳの銘柄に関するＥＳＭＡガイドラインについてのＣＳＳＦ通達                                   14 ／ 592  に従い、担保の運用（下記
       「担保の運用」の項を参照のこと。）ならびに効率的なポートフォリオ運用のための技法および手段
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （後記「（５）投資制限　５．有価証券および短期金融商品を裏付資産とする特別の技法および商品」
       の項を参照のこと。）におけるリスク管理手続きの範囲内でも適用される。
       レバレッジ

        バリュー・アット・リスク（「ＶａＲ」）手法を利用するＵＣＩＴＳのレバレッジは、ＣＳＳＦ通達
       11 ／ 512  に従い、各サブ・ファンドが利用する派生商品の「想定元本の総額」として定義されている。受
       益者は、かかる定義が人為的な高レバレッジを発生させる場合があること、およびこのようなレバレッ
       ジが、とりわけ以下の理由により、実際の経済的リスクを正確に反映していない可能性があることに、
       留意すべきである。
       －　派生商品が投資またはヘッジ目的のいずれかのために利用されるか否かに関わらず、派生商品によ
         り、想定元本の総額による手法に従い算出されるレバレッジ額が上昇すること。
       －　金利派生商品のデュレーションを考慮していないこと。その結果、短期金利の派生商品の経済的リ
         スクが著しく低いにもかかわらず、短期金利の派生商品において長期金利の派生商品と同程度のレ
         バレッジが発生する。
        ＶａＲ手法に従うＵＣＩＴＳの経済的リスクは、ＵＣＩＴＳのリスク管理プロセスの一部として決定
       される。ここには、（とりわけ）ＶａＲの制限条項が含まれ、その中に派生商品を含むすべてのポジ
       ションの市場リスクが含まれている。ＶａＲは、包括的な資産査定テストのプログラムにより補完され
       ている。
        ＶａＲ手法を利用する各サブ・ファンドのレバレッジの平均は、以下の表に記載される範囲に収まる
       見通しである。レバレッジは、想定元本の総額と当該サブ・ファンドの純資産価格との間の比率で表示
       される。一定の状況下では、すべてのサブ・ファンドのレバレッジ額が大きくなることがある。
                                     想定される
          サブ・ファンド                リスク計算法           レバレッジの            参考指標
                                      範囲
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－
                        コミットメント手法             該当なし           該当なし
     オーストラリア・ドル
                          絶対ＶａＲ
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－
                        （バリュー・アット              ０～  10        該当なし
     ユーロ・フレキシブル
                         ・リスク）手法
                          相対ＶａＲ
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－                                  JP モルガン・アジア・
     フルサイクル・アジア・ボンド                   （バリュー・アット              ０～２       クレジット・インデッ
     （米ドル）                                        クス（   JACI  ） USD
                         ・リスク）手法
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－
     ユーロ・ハイ・イールド（ユー                   コミットメント手法             該当なし           該当なし
     ロ）
                          絶対ＶａＲ
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－
                        （バリュー・アット              ０～  10        該当なし
     グローバル・フレキシブル
                         ・リスク）手法
       担保の運用

        ファンドは、店頭取引を実行する場合、店頭取引相手方の信用力に関連するリスクを負うことがあ
       る。ファンドはまた、先物契約もしくはオプションを締結するか、またはその他の派生技法を利用する
       場合、店頭取引相手方が単一または複数の契約に基づく自らの債務を履行しない（または履行すること
       ができない）リスクを負うことがある。
        取引相手方リスクは、有価証券を預託することにより軽減することができる（「担保」については、
       上記を参照のこと。）。担保は流動性の高い通貨、流動性の高い株式および高格付の政府債のような流
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       動資産の形で提供される場合がある。ファンドは、（客観的かつ適切な評価を行った後に）適切な期間
       内に換金が可能である金融商品のみを、担保として認めている。ファンドまたはファンドが任命する
       サー  ビス提供会社は、最低一日一回、担保の評価額を精査しなければならない。担保の評価額は、各店
       頭市場の取引相手方の持高の評価額を上回っていなければならない。ただし、かかる評価額が、２回続
       く評価の間で、変動する場合がある。
        もっとも、それぞれの評価後、かかる担保は、必ず、（適切な場合は、追加の担保を請求すること
       で）各店頭市場の取引相手方の持高の評価額に見合う金額分上昇していなければならない（値洗い）。
       管理会社は、当該担保に関連するリスクを適切に考慮するために、要求される担保価値を引き上げるべ
       きか、またはかかる評価額を慎重に算定される適切な金額に減額（元本減免）すべきかを判断する。担
       保の評価額の変動が大きいほど、引き下げ額は大きくなる。
        管理会社は、受け入れる担保の種類、各担保の加算額および差引き額に加え、担保として預託される
       流動性のある資金の投資方針の関連事項を中心に、上記の要件および評価額の詳細を決定する社内枠組
       み合意を決定するものとする。管理会社は、かかる枠組み合意を定期的に見直し、適切な場合に容認す
       る。
        管理会社は、ＯＴＣ派生商品取引からの担保として、以下の資産クラスの商品を承認し、かかる商品
       に対して以下のヘアカットを適用することを決定している。
        ＯＴＣ派生商品取引からの担保に対し、以下のヘアカットが認められる。

                                              最小ヘアカット率
                     資産クラス                         （時価に対する
                                              控除率（％））
     固定および変動利付き商品
     スイス・フラン、ユーロ、英ポンド、米ドル、日本円、カナダ・ドルおよび
                                                      ０％
     オーストラリア・ドル建ての流動性のある資金
     オーストラリア、オーストリア、ベルギー、デンマーク、ドイツ、フラン
     ス、日本、ノルウェー、スウェーデン、英国および米国のいずれか一つの国
                                                      １％
     が発行し、かつ、かかる発行国の格付がＡ格以上の短期金融商品（残存期間
     １年以内）
     上記と同等の基準を満たし、かつ平均的な残存期間（１年から５年）の商品                                                 ３％
     上記と同等の基準を満たし、かつ残存期間が長期（５年から                               10 年）の商品                 ４％
     上記と同等の基準を満たし、かつ残存期間が超長期（                           10 年超）の商品                     ５％
     残存期間が      10 年以内の米国のインフレ連動債                                          ７％
     米国財務証券のストリップ債およびゼロ・クーポン債（残存期間を問わな
                                                      ８％
     い）
     残存期間が      10 年超の米国のインフレ連動債                                          10 ％
        証券の貸付による担保として利用されるヘアカットは、該当ある場合、「５．証券および短期金融商

       品を裏付資産とする特別の技法および商品」に記載される。
        担保として預託される有価証券が、各々の店頭市場の取引相手方により発行されなかったか、または
       当該店頭取市場の取引相手方との密接な関係になかった可能性がある。このような理由から、金融セク
       ターの株式は、担保として認められない。担保として預託される有価証券は、ファンドに代わり保管受
       託銀行が保有し、ファンドが売却、投資、および担保設定を行うことができない。
        ファンドは、必ず、譲渡された担保を、地理的分散、複数市場間での分散、集中リスクの分散を中心
       に適切に分散する。担保として保有され、かつ単一発行体が発行する証券および短期金融商品が、各サ
       ブ・ファンドの純資産価額の               20 ％を超えない場合、十分に分散されているとみなされる。
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        上記の段落に関わらず、かつ               2014  年８月１日付のＥＴＦおよびその他のＵＣＩＴＳ債券に関するＥＳ
       ＭＡのガイドライン          43 （ｅ）の修正点に従い、管理会社は、ＥＵ加盟国、一もしくは複数のＥＵ加盟国
       の 規制当局、ＥＵ非加盟国、または一もしくは複数のＥＵ加盟国が属している公的国際団体が発行また
       は保証する、各種の譲渡性のある有価証券および短期金融商品により完全な担保を設定することができ
       る。このような場合、ファンドは、必ず、少なくとも６つの異なる発行証券から有価証券を受領しなけ
       ればならないが、いずれか一発行体の証券の上限が、各サブ・ファンドの純資産の                                           30 ％を超えてはなら
       ない。
        管理会社は、上記の適用除外規定を利用することを決定し、各サブ・ファンドの純資産の                                              50 ％を上限
       として、米国、日本、英国、ドイツおよびスイスが発行または保証する国債から担保を受領する。
        ファンドは、流動性のある資金として預託される担保に投資することができる。投資対象は、後記
       「（５）投資制限　１．ファンドが認可している投資                             第 1.1  （ｆ）項」に従う当座預金または通知預
       金、高格付の政府債、後記「５．有価証券および短期金融商品を裏付資産とする特別の技法および商
       品」に規定されるレポ契約（当該取引の相手方が、「１．ファンドが認可している投資　第                                                1.1  （ｆ）
       項」が定める金融機関であり、かつ、ファンドがいつでも当該取引を中止し、投資額（発生済利息を含
       む。）の返還を請求する権利を有することを条件とする。）、ならびに欧州のマネー・マーケット・
       ファンドの定義に関するＣＥＳＲガイドライン                        10 － 049  が定める短期のマネー・マーケット・ファンドの
       みに限定される。
        前段落に記載される制限は、集中リスクの分散にも適用される。保管受託銀行もしくはその副保管
       人／取引銀行ネットワーク内の破産および支払不能事由またはその他の信用関連事由により、担保に関
       連するファンドの権利行使が遅延またはその他の方法で制限されることがある。ファンドが当該契約に
       基づき店頭取引相手方から担保を提供されている場合、当該担保はファンドと店頭取引相手方との合意
       に基づき店頭取引相手方に移転されることになる。店頭取引相手方、保管受託銀行もしくはその副保管
       人／取引銀行ネットワークに関する破産および支払不能事由またはその他の信用関連事由により、担保
       に関連するファンドの請求の権利または認定が遅延、制限、ひいては削減され、担保が当該債務をカ
       バーするために予め提供されていたか否かにかかわらず、ファンドが、店頭取引の枠組みでその債務を
       履行せざるをえなくなることもある。
     （２）リスクに対する管理体制

        ＵＢＳアセット・マネジメントにおけるリスク管理体制は、職務の分離を始め、厳しい内部統制に基
       づいている。また、投資管理・調査部門を含むすべての部門がリスク管理を行い、グループ・チーフ・
       リスク・オフィサーのもとで、権限を与えられたリスク管理機能による独立したモニターを行ってい
       る。さらに、法務・コンプライアンス部門は、投資管理部門および顧客口座管理部門から完全に分離さ
       れている。
        ファンドは、ヘッジ目的に限定せず、デリバティブ取引等を行っている。管理会社は、ファンドに関
       して、デリバティブ取引等およびそれらに伴うリスクを、ルクセンブルグの投資信託に関する                                                2010  年 12
       月 17 日法（改訂済）の下で認められたコミットメント・アプローチにより管理している。ＵＢＳ（                                                Lux  ）
       ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブルは、                        2016  年１月１日以降、相対ＶａＲ（バリュー・アット・
       リスク）手法を用いていたが、                2019  年 12 月 30 日以降は絶対ＶａＲ（バリュー・アット・リスク）手法を
       用いている。ＵＢＳ（           Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）は、                                   2019  年 12
       月 30 日以降、相対ＶａＲ（バリュー・アット・リスク）手法を用いている。ＵＢＳ（                                         Lux  ）ボンド・ファ
       ンド－グローバル・フレキシブルは絶対ＶａＲ（バリュー・アット・リスク）手法を用いている。
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     （３）リスクに関する参考情報

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    ４【手数料等及び税金】

     （１）【申込手数料】
       ①　海外における申込手数料
         受益証券の純資産総額に基づき算出される発行手数料（最大                               3.00  ％）とする。
       ②　日本における申込手数料
         申込手数料は、申込金額の上限                2.20  ％（税抜     2.00  ％）である。申込手数料は、事務処理費用および
        ファンドに関する情報提供の対価として支払われる。
     （２）【買戻し手数料】

       ①　海外における買戻し手数料
         買戻し手数料は徴収されない。
       ②　日本における買戻し手数料
         買戻し手数料は徴収されない。
     （３）【管理報酬等】

        ファンドの以下の規定に従い、ファンドの管理、管理事務、ポートフォリオ運用および販売に関して
       （該当する場合）、ならびに保管受託銀行のすべての職務（ファンドの資産の保管および監督、決済取
       引の取扱いならびに販売目論見書の「保管受託銀行および主支払事務代行会社」と称する項に記載され
       るその他一切の職務等）に関して、ファンドの純資産価額に基づき、ファンドの資産から上限定率報酬
       が支払われる。当該報酬は、純資産価額の計算毎に比例按分ベースでファンドの資産に対し請求され、
       毎月支払われる（上限定率報酬）。名称に「ヘッジ」を含むクラス受益証券の上限定率報酬には、為替
       リスクをヘッジするための報酬が含まれる。
        かかる上限定率報酬は、関連ある受益証券のクラスが設定されるまでは請求されない。
        定率報酬に実際に適用される最大料率は、年次報告書および半期報告書で参照することができる。
        ファンドは、クラスＰ受益証券に関し、下記の表に列挙されるサブ・ファンドの平均純資産額に基づ
       き計算される月次上限定率報酬を支払う。
                                             上限定率報酬料率
                                上限定率報酬料率
                                            （上限管理報酬料率）
             サブ・ファンド名                    （上限管理報酬
                                            名称に「ヘッジ」を含む
                                   料率）
                                            クラス受益証券の料率
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－                       年率  0.900   ％        年率  0.950   ％
     オーストラリア・ドル                             （ 0.720   ％）         （ 0.760   ％）
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－                       年率  0.900   ％        年率  0.950   ％
     ユーロ・フレキシブル                             （ 0.720   ％）         （ 0.760   ％）
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－                       年率  1.500   ％        年率  1.550   ％
     フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）                             （ 1.200   ％）         （ 1.240   ％）
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－                       年率  1.260   ％        年率  1.310   ％
     ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                             （ 1.010   ％）         （ 1.050   ％）
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－                       年率  1.140   ％        年率  1.190   ％
     グローバル・フレキシブル                             （ 0.910   ％）         （ 0.950   ％）
       （注）括弧内の料率は、上限定率報酬料率の                  80 ％にあたる上限管理報酬料率を示している。
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        2022  年３月   31 日に終了した会計年度中の報酬は、以下のとおりである。

                サブ・ファンド名                             報酬
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル                             2,445,494.71       豪ドル
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル                             1,673,977.67       ユーロ
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・
                                        4,638,602.90       米ドル
     ボンド（米ドル）
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド
                                       15,153,782.02       ユーロ
     （ユーロ）
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル                             2,946,797.99       スイス・フラン
     （４）【その他の手数料等】

        上限定率報酬には、以下の報酬およびファンドの資産から控除される追加の費用が含まれない。
       ａ）資産の売買のためのファンドの資産の管理に関する一切の追加の費用（買呼値および売呼値のスプ
         レッド、市場に応じた取次費用、手数料、報酬等）。かかる費用は、通常、各資産の売買時点で計
         算される。本書の記載にかかわらず、受益証券の発行および買戻しの決済に関する資産の売買を通
         じて発生するかかる追加費用は、「資産の評価」と称する項に従い、スイング・プライシングの原
         理の適用によりカバーされる。
       ｂ）ファンドの設立、変更、償還および併合に関する監督官庁に支払われる費用ならびに監督官庁およ
         びサブ・ファンドが上場している証券取引所に対する一切の手数料。
       ｃ）ファンドの設立、変更、償還および併合に関する年次監査および認可に関する監査報酬ならびに
         ファンドの管理事務に関して監査法人に支払われるか、または法律により許可される一切のその他
         の報酬。
       ｄ）ファンドの設立、販売国における登録、変更、償還および併合に関する法律顧問、税務顧問および
         公証人に対する報酬ならびに法律で明白に禁止されない限り、ファンドおよびその投資者の利益の
         全般的な保護に関する手数料。
       ｅ）ファンドの純資産価額の公表に関するコストおよび投資者に対する通知に関する一切のコスト（翻
         訳コストを含む。）。
       ｆ）ファンドの法的文書に関するコスト（目論見書、ＫＩＩＤ、年次報告書および半期報告書ならびに
         居住国および販売が行われる国で法的に要求されるその他の一切の文書）。
       ｇ）外国の監督官庁へのファンドの登録に関するコスト（該当する場合）（外国の監査当局に支払われ
         る手数料、翻訳コストおよび外国の代表者または支払代理人のための報酬を含む。）。
       ｈ）ファンドによる議決権または債権者の権利の行使により発生する費用（外部顧問に対する報酬を含
         む。）。
       ｉ）ファンドの名義で登録されている知的財産またはファンドの利用者の権利に関するコストおよび手
         数料。
       ｊ）管理会社、投資運用会社または保管受託銀行が投資者の利益の保護のために講じる特別措置に関し
         て生じる一切の費用。
       ｋ）管理会社が投資者の利益について集団訴訟に関与する場合、管理会社は、第三者に関して生じる費
         用（例えば、法律コストおよび保管受託銀行に関するコスト）を本ファンドの資産に対して請求す
         ることができる。さらに、管理会社は、すべての管理事務コストを請求することができるが、かか
         るすべての管理事務コストが証明可能でありかつ開示され、本ファンドの総費用率（ＴＥＲ）の開
         示において考慮される。
        管理会社は、ファンドの販売業務をカバーするための手数料を支払うことができる。
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        ファンドはまた、年次税をはじめ、収益およびファンドの資産に対し課せられる一切の税金を負担す
       る。
        定率報酬を採用していない各々の業務提供会社の報酬規定の全般的に比較するという目的上、「上限
       管理報酬」の料率は、定率報酬の                 80 ％に定められている。
        個々のサブ・ファンドに帰属する一切の費用は、当該サブ・ファンドに請求される。
        個々のクラス受益証券に配分される費用は、当該クラス受益証券に請求される。
        費用が一部またはすべてのサブ・ファンド／クラス受益証券に関係する場合、当該費用は、関係する
       サブ・ファンド／クラス受益証券の純資産価額に比例して、かかる関係があるサブ・ファンド／クラス
       受益証券に請求される。
        その投資方針の条項に基づき他のＵＣＩまたはＵＣＩＴＳに投資することができるサブ・ファンドの
       費用は、サブ・ファンドおよびかかる投資先の投資信託の双方において発生することがある。サブ・
       ファンドの資産を投資する投資先の投資信託の管理報酬の上限は、すべての販売手数料を考慮し、３％
       である。
        直接的に、または管理会社自らの委託により、あるいは共同経営もしくは支配または実質的な直接も
       しくは間接の保有を通じて間接的に運用している投資信託の受益証券に投資する場合、投資を行うサ
       ブ・ファンドに対して、投資先の投資信託に関する発行または買戻手数料が請求されないことがある。
        継続費用の詳細は、主要な投資家向け資料（ＫＩＩＤ）に記載されている。
        かかる文書の書面による写しは、請求によって管理会社から無料で入手可能である。
        2022  年３月   31 日に終了した会計年度中のその他費用は、以下のとおりである。

                サブ・ファンド名                           その他の費用
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル                              444,103.68      豪ドル
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル                             2,653,740.64       ユーロ
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボ
                                         380,834.03      米ドル
     ンド（米ドル）
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド
                                        2,430,666.73       ユーロ
     （ユーロ）
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル                             4,934,165.42       スイス・フラン
        上記手数料等は、一部の費用等が実費となる場合があるため、これらを合計した料率または上限等を
       表示することができない。
        管理会社の報酬方針

        管理会社の取締役会は、適用ある規則（具体的には、（ⅰ）ＵＣＩＴＳ通達                                       2014  ／ 91 ／ＥＵ、     2016  年
       ３月  31 日付で公表されたＵＣＩＴＳ通達およびＡＩＦＭＤに基づく健全な報酬方針に関するＥＳＭＡの
       最終報告書、（ⅱ）オルタナティブ投資ファンド運用者（ＡＩＦＭ）指令                                      2011  ／ 61 ／ＥＵ（     2013  年７月
       12 日よりルクセンブルグのオルタナティブ投資ファンド運用者に関する法律（随時改正済）に移行し
       た。）、     2013  年２月   11 日付で公表されたＡＩＦＭに基づく健全な報酬方針に関するＥＳＭＡのガイドラ
       イン、ならびに（ⅲ）           2010  年２月１日付で発表された金融セクターにおける報酬方針のガイドラインに
       関するＣＳＳＦ通達          10 ／ 437  により定義される規定）に報酬が従うことを徹底し、かつ、ＵＢＳグルー
       プ・エイ・ジーの報酬方針の枠組みを遵守することを目的とする報酬方針を採用している。かかる報酬
       方針は、少なくとも年１回、検証される。
        報酬方針により、健全かつ効果的なリスク管理環境を促し、投資主の利益を守り、かつかかる譲渡性
       のある証券を投資対象とする投資信託（ＵＣＩＴＳ）／オルタナティブ投資ファンド（ＡＩＦｓ）の法
       人のリスク特性、約款および定款に従わないリスクを負担することを防いでいる。
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        かかる方針は、さらに、管理会社およびＵＣＩＴＳ／ＡＩＦｓの戦略、方針、価値および利益（利益
       相反の防止措置を含む。）の遵守を目指している。
        この手法は、さらに、以下の項目に特に重点を置いている。
       ・　パフォーマンスの評価を、サブ・ファンドの投資主に対して推奨される保有期間に適した複数年に
         わたる枠組みで行っている。これは、評価プロセスが、サブ・ファンドの長期的なパフォーマンス
         およびその投資リスクに依拠し、かつ、報酬の成功ベースの部分の実際の支払を同じ期間に行うこ
         とを徹底するためである。
       ・　すべての人材の報酬が、固定報酬部分および変動報酬部分の間で、適切なバランスを取っている。
         固定報酬部分は、報酬総額のかなりの部分を占め、十分な機動性を有する賞与の戦略（変動報酬部
         分を支払わない可能性を含む。）を認めている。ここには、変動報酬分を支払わないオプション規
         定が含まれる。固定報酬は、個々の従業員の役割（責任および業務の複雑性、パフォーマンスおよ
         び各地の市況を含む。）を考慮した上で決定される。管理会社が、自身の裁量により、一部の従業
         員に対して付加給付を提供する可能性があることにも、留意すべきである。これらが固定報酬の重
         要な部分である。
        ＵＣＩＴＳ通達        2014  ／ 91 ／ＥＵの規定に従い、管理会社の年次報告書において関連する開示を行うも
       のとする。
        受益者は、管理会社の直近の報酬方針に関する詳細（報酬および給付金の算定方法の概要、報酬およ
       び給付金を付与する責任を負う者の資格（報酬委員会（該当する場合。）の構成を含む。）を含むが、
       それらに限らない。）を、
        https://www.ubs.com/lu/en/asset_management/investor_information.html                                        で閲覧することができ
       る。
     （５）【課税上の取扱い】

       ①　日本
         本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
        Ⅰ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
         （ⅰ）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
         （ⅱ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社
            債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
         （ⅲ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
            ファンドの分配金については、                20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日
            以後は   20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
            日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるため原則として確定申告をすることになる
            が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させる
            こともできる。
            確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等を
            いう。以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
         （ⅳ）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、所得税のみ        15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所
            得税法別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。）または金融機関等を除く。）、一定
            の場合、支払調書が税務署長に提出される（                       2038  年１月１日以後は         15 ％の税率となる。）。
         （ⅴ）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡
            益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益（譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨
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            換算額）をいう。以下同じ。）に対して、源泉徴収選択口座において、                                      20.315   ％（所得税
            15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以後は         20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率
            に よる源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、
            税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額の
            みで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
            である。
         （ⅵ）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（ⅴ）
            と同様の取扱いとなる。
         （ⅶ）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もし
               くは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一
               切ない。
        Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
         （ⅰ）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
         （ⅱ）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株
            式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
         （ⅲ）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
            ファンドの分配金については、                20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％（         2038  年１月１日以
            後は  20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。
            日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
            ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を
            終了させることもできる。
            申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益
            通算が可能である。
         （ⅳ）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、所得税のみ        15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
            く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（                              2038  年１月１日以後は         15 ％の税率
            となる。）。
         （ⅴ）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡
            益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益に対して、源泉徴収選択口座において、                                           20.315   ％
            （所得税     15.315   ％、住民税５％）（           2038  年１月１日以後は          20 ％（所得税      15 ％、住民税
            ５％））の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象とな
            り、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税
            額のみで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能
            である。
         （ⅵ）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（ⅴ）
            と同様の取扱いとなる。
         （ⅶ）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
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            （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もし
               くは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一
               切 ない。
        Ⅲ　本書の日付現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただ
          し、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
        Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
          税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
       ②　ルクセンブルグ

         ファンドはルクセンブルグ法に従う。ファンドは、ルクセンブルグ大公国の現行法規に基づき、ル
        クセンブルグの源泉徴収税、所得税、キャピタル・ゲイン税または富裕税の対象にならない。ただ
        し、各サブ・ファンドの純資産総額から、年率                        0.05  ％のルクセンブルグの年次税を課せられ、各四半
        期末に支払わなければならない。年率                    0.01  ％に減税される年次税は、クラスＦ、Ⅰ－Ａ１、Ⅰ－Ａ
                                   （注）
        ２、Ⅰ－Ａ３、Ⅰ－Ｂ、Ⅰ－ＸおよびＵ－Ｘ受益証券                              に課せられる。かかる税金は、各四半期末
        に各サブ・ファンドの純資産総額について計算される。管轄当局が投資者の課税上の地位を変更する
                                                       （注）
        場合、クラスＦ、Ｉ－Ａ１、Ｉ－Ａ２、Ｉ－Ａ３、Ｉ－Ｂ、Ｉ－ＸおよびＵ－Ｘ受益証券                                                   は
        0.05  ％の税率を課されることがある。
         提示される課税金額は、算定時の最新の入手可能なデータに基づく。
         受益者は、現行税法上、ルクセンブルグの所得税、贈与税、相続税またはその他の税金を支払う義
        務を負わない。ただし、当該受益者がルクセンブルグに住所地もしくは居住地を有するか、または恒
        久的施設を維持しているか、あるいはルクセンブルグに以前居住し、かつファンドの受益証券の                                                  10 ％
        超を保有する場合は、この限りではない。
         上記は税効果に関する概要にすぎず、完全であると断言するものではない。受益証券の購入者は、
        居住地に関連する、またその国籍を有する人に関する受益証券の購入、保有および売却を規定する法
        律および規則に関する情報を求める責任を負う。
        （注）当該クラス受益証券は、現在、日本で販売されていない。
        情報自動交換－ＦＡＴＣＡおよび共通報告基準

         ルクセンブルグ籍の投資信託として、ファンドは、以下に記載する制度（および随時導入されるそ
        の他の制度）等の自動情報交換制度に基づき、個人投資家およびその課税上の地位に関する一定の情
        報を収集し、かつ当該情報をルクセンブルグの税務当局に提供することを義務付けられ、さらに、ル
        クセンブルグの税務当局は、かかる情報を当該投資者が税務上の居住者となっている法域の税務当局
        と交換することがある。
         米国の外国口座税務コンプライアンス法およびその関連法（「ＦＡＴＣＡ」）に基づき、ファンド
        は、ルクセンブルグと米国との間で締結された政府間協定（「ＩＧＡ」）に定義される特定米国人が
        所有する金融口座を米国財務省に報告するために作成された、徹底的なデューディリジェンスの実施
        および報告義務を遵守することを義務付けられている。ファンドが、上記の義務を遵守しない場合、
        一定の米国源泉の所得および               2019  年１月１日以降は総所得に対して米国の源泉徴収税を徴収されるこ
        ととなる。ファンドは、ＩＧＡに基づき、「遵守（                          Compliant     ）」と見なされ、特定米国人が所有する
        金融口座の身元確認を行い、かつルクセンブルグの税務当局に直接通知する場合、源泉徴収税を課さ
        れず、ルクセンブルグの税務当局は、これを受け、当該情報を米国内国歳入庁に提供する。
         経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）は、ＦＡＴＣＡの実施に向けた政府間の取り組みに多大な支援を行
        い、世界的なオフショアの租税回避問題に対処するため、共通報告基準（「ＣＲＳ」）を策定した。
        ＣＲＳの下では、参加ＣＲＳ法域の居住者である金融機関（ファンド等）は、その投資者の個人情報
        および口座情報を現地の税務当局に提供する義務を負い、該当する場合は、当該金融機関の法域との
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        間で情報交換協定を締結している他の参加ＣＲＳ法域の居住者である支配者についても同様の情報提
        供義務を負う。参加ＣＲＳ法域の税務当局は、年に１回、かかる情報の交換を行う。ルクセンブルグ
        は、  ＣＲＳを導入するための法律を制定した。そのため、ファンドは、ルクセンブルグにおいて適用
        されるＣＲＳ上のデューディリジェンス義務および報告義務を遵守しなければならない。
         投資予定者は、ファンドがＦＡＴＣＡおよびＣＲＳに基づく義務を履行し、かつ当該情報を継続的
        に更新できるよう、投資を行う前に個人情報および自らの課税上の地位に関する情報をファンドに提
        供する義務を負う。投資予定者は、ファンドがかかる情報をルクセンブルグの税務当局に提供する義
        務を負うことに留意する必要がある。投資者は、ファンドが、上記の要求された情報を投資者がファ
        ンドに提供しない場合にファンドに課される源泉徴収税ならびに発生するその他一切のコスト、利
        息、罰金、その他の損失および債務を投資者に負担させることを徹底するため、投資者のファンドに
        おける保有資産に関して必要であると考える措置を講じることができる点に、留意する必要がある。
        また、上記により、投資者が、ＦＡＴＣＡもしくはＣＲＳに基づき発生した米国の源泉徴収税もしく
        は罰金の支払い、および／または当該投資者のファンドにおける持分の強制買戻しもしくは償還につ
        いて責任を負う場合もある。
         投資予定者は、ＦＡＴＣＡおよびＣＲＳ、ならびにかかる自動情報交換制度が及ぼしうる影響に関
        して、自らの税務アドバイザーに相談する必要がある。
        ＦＡＴＣＡにより定義される「特定米国人」

         「特定米国人」という用語は、（ⅰ）米国の裁判所が適用法に基づき信託の管理のあらゆる面に関
        して命令または判決を行うことを認められている場合、または（ⅱ）一もしくは複数の特定米国人が
        米国人もしくは米国居住者であった遺言者の信託もしくは財産に関するすべての重要な決定を行う権
        利を有している場合に、米国人もしくは米国居住者、および米国内で、または米国連邦もしくは州の
        法律に基づき、パートナーシップもしくは有限会社の形態を有する法人として設立される会社または
        信託を指している。本項は、米国内国歳入法に従わなければならない。
       ③　ＰＲＣの税制

         ＣＩＢＭを通じてＰＲＣの国内債券に直接投資することにより、サブ・ファンドは、ＰＲＣ税務当
        局により課される源泉徴収税およびその他の税に服する可能性がある。
        ａ）法人所得税

          ＰＲＣの一般税法に従い、サブ・ファンドがＰＲＣの税務上の居住者とみなされる場合には、世
         界規模の課税所得に          25 ％の法人所得税（以下「ＣＩＴ」という。）を課される。サブ・ファンドが
         ＰＲＣに恒久的施設（以下「ＰＥ」という。）を有するＰＲＣの税務上の非居住者とみなされる場
         合には、当該ＰＥに係る利益に                25 ％のＣＩＴを課される。サブ・ファンドがＰＲＣの税務上の非居
         住者とみなされ、かつ、そこにＰＥを有しない場合、ＰＲＣの国内債券によるサブ・ファンドの所
         得は、通常、ＰＲＣで稼得した所得（受動的所得（例えば、利息）およびＰＲＣの国内債券の譲渡
         から生じる利得を含むが、それらに限らない。）が適用ある二重課税防止条約または国内税法の特
         定の規定に従って源泉徴収所得税（以下「ＷＩＴ」という。）を免除されない場合、かかる所得に
         10 ％のＷＩＴを課される。
          投資運用会社は、サブ・ファンドが、ＣＩＴの適用上、ＰＲＣの税務上の居住者またはＰＲＣに
         ＰＥを有する税務上の非居住者として取り扱われない方法でサブ・ファンドを運営する予定であ
         る。ただし、このことは、ＰＲＣにおける税法および税務上の慣行に関する不確実性により、保証
         されるものではない。
         利息

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          ＰＲＣの税法および税規則または関連する租税条約に明確な免税または減税についての規定がな
         い場合、ＰＲＣにＰＥを有しない税務上の非居住企業は、一般に、                                   10 ％の源泉徴収税の形でＣＩＴ
         を 課される。
          2018  年 11 月 22 日、ＰＲＣの財政部（以下「ＭＯＦ」という。）および国家税務総局（以下「ＳＡ
         Ｔ」という。）は、ＰＲＣの債券市場への投資から海外機関投資家が稼得した債券に係る利息収入
         に関する税務問題に対処するため、財税                     2018  年第  108  号通達（以下「通達第            108  号」という。）を共
         同で発表した。通達第           108  号に従い、      2018  年 11 月７日から      2021  年 11 月６日までの間に、ＰＲＣにＰＥ
         を有しない（またはＰＲＣにＰＥを有するが、ＰＲＣにおいて生じたかかる収入が事実上ＰＥに関
         連しない。）海外機関投資家が稼得した債券に係る利息収入は、一時的にＣＩＴを免除される。こ
         の免除は通達第        108  号に基づく一時的なものにすぎないため、                      2021  年 11 月６日以後もかかる免除が適
         用されるかは不確かなままである。ＰＲＣの適用ある税法に従い、管轄権を有する国務院の財務局
         により発行された国債および／または国務院により承認された地方債の利息はＣＩＴを免除され
         る。
         キャピタル・ゲイン

          外国人投資家がＰＲＣの国内債券を取引することにより得たキャピタル・ゲインに対する課税に
         ついて明確な規則はない。明確な規則がない場合、ＣＩＴの適用はＰＲＣのＣＩＴに関する法律の
         一般税務規定に服することとなり、ＰＲＣ税務当局の解釈次第となる。ＰＲＣの国内債券の処分に
         係るキャピタル・ゲインに関して、ＰＲＣ税務当局は、かかるキャピタル・ゲインはＰＲＣにおい
         て生じたとはみなされず、よってＰＲＣにおいて適用されるＷＩＴを課されないと何度も言及して
         きた。ただし、このことを裏付ける明文化された税務規定はない。実際に現状では、外国人投資家
         がＰＲＣの国内債券を取引することにより得たキャピタル・ゲインにＷＩＴは適用されていない。
         ＰＲＣ税務当局が将来当該所得を課税することを決定した場合、投資運用会社はＰＲＣ税務当局に
         対し、サブ・ファンドをルクセンブルグの居住者として取り扱い、ＰＲＣとルクセンブルグの二重
         課税条約に規定されているキャピタル・ゲイン税の免除を適用するよう要請するが、これは保証で
         きない。
        ｂ）増値税（以下「ＶＡＴ」という。）

          2016  年５月１日に施行されたＶＡＴ改革の最終段階に関する財税                               [2016   年 ] 第 36 号通達（以下「通
         達第  36 号」という。）により、特別の免除規定が適用されない限り、                                2016  年５月１日からＰＲＣの
         国内証券の譲渡による利得にＶＡＴが課されることになった。
          通達第   36 号および財税       2016  年第  70 号通達（以下「通達第            70 号」という。）に従い、中国人民銀行
         （以下「ＰＢＯＣ」という。）によりＣＩＢＭへの直接のアクセスを認められた海外機関投資家に
         よるＰＲＣ国内債券の譲渡による利得は、ＶＡＴを免除される。
          外国人投資家が稼得したＰＲＣの国内債券への投資に係る利息収入には、特別の免税規定が適用
         されない場合、６％のＶＡＴが課される（下記の通達第                            108  号に対する注記を参照のこと。）。通達
         第 36 号に従い、預金に係る利息収入にＶＡＴは課されず、国債に係る利息収入もＶＡＴを免除され
         る。通達第      108  号は、   2018  年 11 月７日から      2021  年 11 月６日までの間に中国の債券市場に投資した海外
         機関投資家が稼得した債券に係る利息収入に対するＶＡＴの免除を規定している。この免除は通達
         第 108  号に基づく一時的なものにすぎないため、                      2021  年 11 月６日以後もかかる免除が適用されるかは
         不透明である。
          ＶＡＴが適用される場合、適用あるＶＡＴの最大                         12 ％に相当する追加税（都市建設維持税、教育
         付加税および地方教育付加税を含む。）も適用される。
         ＰＲＣにおける税務リスク

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          （遡及的に適用される場合がある）サブ・ファンドによるＰＲＣの証券への投資に係る実現キャ
         ピタル・ゲインおよび実現利息収入に関するＰＲＣの適用ある税法および税規則ならびに現在の税
         務 上の慣行には、リスクおよび不確実性が伴う。サブ・ファンドの税金債務が多額である場合、サ
         ブ・ファンドの価額に悪影響が及ぶ可能性がある。
          サブ・ファンドの税金引当金の設定には、独立した専門家による税務上の助言に基づき策定され
         た以下の原則が適用される。
         － 10 ％のＷＩＴについては、ＰＲＣの国債以外の国内債券に関して、ＰＲＣにおいて発行体による
          源泉徴収税としてＷＩＴを課されなかった                      2018  年 11 月７日より前に稼得された利息収入に対して
          引当金を設定する。
         － 6.3396   ％のＶＡＴ（加算税を含む。）については、ＰＲＣの国債以外の国内債券に関して、ＰＲ
          Ｃにおいて発行体による源泉徴収税としてＶＡＴを課されなかった                                   2018  年 11 月７日より前に稼得
          された利息収入に対して引当金を設定する（このＶＡＴの制度は、                                   2016  年５月１日から適用され
          ている。）。
          サブ・ファンドの資産に係る実際の税金債務のうち税金引当金ではカバーされない部分は、サ
         ブ・ファンドの純資産価額から控除する。実際の税金債務は、税金引当金を下回る場合がある。投
         資者は、申込みおよび／または買戻しの時期によっては、税金引当金の不足による悪影響を被るこ
         とがある／剰余金の配分を受領する権利を有しない。受益者は、サブ・ファンドへの投資に係る自
         らの税金債務に関して自らの税務アドバイザーに相談すべきである。
       ④　  DAC6  －報告対象となるクロスボーダー税務アレンジメントに関する開示要請

         2018  年６月   25 日、報告対象となるクロスボーダー・アレンジメントに関連する税務分野における強
        制的な自動情報交換に関する規則を導入する理事会指令（                              EU ） 2018  ／ 822  （以下「     DAC6  」という。）が
        発効した。      DAC6  の目的は、      EU 加盟国の税務当局が濫用的租税回避の可能性があるアレンジメントに関
        する情報を取得できるようにすること、ならびに当局が有害な税務慣行に迅速に対処し、法律の制定
        または適切なリスク評価の実施および税務監査の実施によって抜け穴を塞げるようにすることであ
        る。
         DAC6  により課される要請は            2020  年７月１日までは適用されず、                2018  年６月   25 日から   2020  年６月   30 日
        の間に実施された一切のアレンジメントを報告しなければならない。同通達は                                         EU の仲介業者に対し
        て、報告対象となるクロスボーダー・アレンジメント（関係する仲介業者および関係する納税者、す
        なわち報告対象となるクロスボーダー・アレンジメントを利用することができる者の身元確認を行え
        るようにする情報およびアレンジメントに関する具体的な詳細事項を含む。）に関する情報を現地の
        税務当局に提供することを義務付けている。その後、現地の税務当局は他の                                       EU 加盟国の税務当局と当
        該情報を交換する。そのため、ファンドは報告対象となるクロスボーダー・アレンジメントに関して
        所有しているかまたは管理下にあるあらゆる情報を税務当局に開示することを法的に義務付けられる
        可能性がある。これらの法規定は、必ずしも濫用的租税回避を構成するとは限らないアレンジメント
        にも適用可能である。
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    ５【運用状況】

     （１）【投資状況】（資産別及び地域別の投資状況）
       （オーストラリア・ドル）
                                            （ 2022  年５月末日現在）
        資産の種類             国・地域名           時価合計（豪ドル）              投資比率（％）
                  オーストラリア                  278,693,300.85                 77.22
     債券
                  米国                   25,190,981.00                 6.98
                  ノルウェー                   13,794,860.00                 3.82
                  ドイツ                   10,159,177.00                 2.81
                  イギリス                   6,978,761.00                1.93
                  国際機関                   5,979,428.00                1.66
                  スイス                   4,168,336.00                1.15
                  フィリピン                   3,764,280.00                1.04
                  ルクセンブルグ                   2,749,236.00                0.76
                  カナダ                   1,201,512.00                0.33
                       小計             352,679,871.85                 97.72
     モーゲージ担保証券／
     資産担保証券／
                  オーストラリア                   2,520,778.27                0.70
     その他割引債
             投資有価証券合計                       355,200,650.12                 98.41
         現金・その他の資産（負債控除後）                             5,720,865.80                1.59
                 合計                    360,921,515.92
                                                     100.00
              （純資産総額）                    （約  33,891   百万円）
       （注１）投資比率とは、ファンドの各サブ・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
       （注２）資産別及び地域別の投資状況は、各サブ・ファンドの資産がどのような商品にどれくらい投資されているかを示してい
          る。以下同じ。
       （注３）本「５　運用状況」に記載されているファンドの運用実績は、あくまで過去の実績であり、将来の運用成果を約束するも
          のではない。
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       （ユーロ・フレキシブル）

                                            （ 2022  年５月末日現在）
        資産の種類             国・地域名           時価合計（ユーロ）              投資比率（％）
                  ニュージーランド                   13,711,923.66                 8.32
     債券
                  フランス                   12,970,796.66                 7.87
                  米国                   12,706,748.48                 7.71
                  ドイツ                   11,512,032.99                 6.99
                  スペイン                   10,741,577.89                 6.52
                  イタリア                   9,103,642.80                5.52
                  オランダ                   8,941,800.12                5.43
                  イギリス                   8,127,565.02                4.93
                  ルクセンブルグ                   6,805,340.69                4.13
                  ポルトガル                   3,513,846.40                2.13
                  ベルギー                   3,238,142.44                1.97
                  スロベニア                   3,114,877.50                1.89
                  オーストラリア                   2,536,527.81                1.54
                  ギリシャ                   2,165,800.00                1.31
                  スイス                   2,065,251.45                1.25
                  オーストリア                   2,055,644.16                1.25
                  アイルランド                   1,986,707.41                1.21
                  メキシコ                   1,963,001.41                1.19
                  ブラジル                   1,855,670.75                1.13
                  国際機関                   1,845,742.54                1.12
                  コスタリカ                   1,398,064.18                0.85
                  インド                   1,365,986.69                0.83
                  デンマーク                   1,095,705.60                0.66
                  ベネズエラ                     954,530.80               0.58
                  ルーマニア                     949,581.26               0.58
                  ケイマン諸島                     785,629.17               0.48
                  トルコ                     763,518.38               0.46
                  スロバキア                     739,384.80               0.45
                  カザフスタン                     735,900.00               0.45
                  ペルー                     683,637.50               0.41
                  スウェーデン                     649,210.41               0.39
                  ポーランド                     649,105.00               0.39
                  チリ                     586,162.50               0.36
                  インドネシア                     511,805.02               0.31
                  香港                     499,300.00               0.30
                  モンゴル                     478,500.58               0.29
                  フィリピン                     461,656.25               0.28
                  タイ                     459,143.53               0.28
                  コロンビア                     422,782.96               0.26
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                  ノルウェー                     418,841.39               0.25
                  モロッコ                     394,194.87               0.24
                  ウクライナ                     357,500.00               0.22
                  フィンランド                     348,060.18               0.21
                  中国                     348,000.00               0.21
                  日本                     340,802.78               0.21
                  ブルガリア                     339,275.00               0.21
                  エジプト                     303,000.00               0.18
                  ロシア連邦                     250,041.67               0.15
                  エクアドル                     231,026.65               0.14
                  ジャージー                     224,459.03               0.14
                  アルゼンチン                     191,290.78               0.12
                  チェコ共和国                     136,095.40               0.08
                  バミューダ                     101,287.00               0.06
                       小計             139,136,119.56                 84.43
     モーゲージ担保証券／
     資産担保証券／
                  米国                   7,390,149.59                4.48
     その他割引債
     投資信託             ルクセンブルグ                   7,084,090.40                4.30
             投資有価証券合計                       153,610,359.55                 93.22
         現金・その他の資産（負債控除後）                            11,177,067.04                 6.78
                 合計                    164,787,426.59
                                                     100.00
              （純資産総額）                    （約  23,510   百万円）
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       （フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル））

                                            （ 2022  年５月末日現在）
        資産の種類             国・地域名           時価合計（米ドル）              投資比率（％）
                  ケイマン諸島                   87,479,981.33                16.53
     債券
                  香港                   55,263,648.84                10.44
                  英領ヴァージン諸島                   54,354,168.48                10.27
                  シンガポール                   48,263,262.38                 9.12
                  フィリピン                   31,992,027.75                 6.04
                  中国                   28,319,497.76                 5.35
                  インド                   26,134,849.09                 4.94
                  タイ                   20,919,486.31                 3.95
                  韓国                   20,691,168.87                 3.91
                  インドネシア                   15,618,598.68                 2.95
                  イギリス                   11,115,702.37                 2.10
                  マレーシア                   7,875,861.63                1.49
                  米国                   7,063,714.81                1.33
                  フランス                   3,655,875.00                0.69
                  ベトナム                   3,545,618.75                0.67
                  パキスタン                   3,162,511.50                0.60
                  日本                   2,740,859.94                0.52
                  マカオ                   2,594,315.36                0.49
                  モーリシャス                   1,834,810.00                0.35
                  メキシコ                   1,098,143.75                0.21
                  スリランカ                     994,025.00               0.19
                  オランダ                     719,400.50               0.14
                  モンゴル                     411,250.00               0.08
                  チリ                     386,124.00               0.07
                       小計             436,234,902.10                 82.41
                  ルクセンブルグ                   27,279,928.80                 5.15
     投資信託
                  香港                   11,610,922.52                 2.19
                       小計              38,890,851.32                 7.35
             投資有価証券合計                       475,125,753.42                 89.76
         現金・その他の資産（負債控除後）                            54,219,358.67                10.24
                 合計                    529,345,112.09
                                                     100.00
              （純資産総額）                    （約  72,351   百万円）
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       （ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ））

                                            （ 2022  年５月末日現在）
        資産の種類             国・地域名           時価合計（ユーロ）              投資比率（％）
                  フランス                  195,890,352.82                 14.78
     債券
                  ルクセンブルグ                  181,997,105.02                 13.73
                  イギリス                  161,272,914.54                 12.17
                  イタリア                  135,266,603.13                 10.21
                  ドイツ                  130,762,916.43                 9.87
                  オランダ                  106,235,677.93                 8.02
                  米国                  104,435,598.77                 7.88
                  デンマーク                   41,696,185.92                 3.15
                  スウェーデン                   33,883,684.33                 2.56
                  スペイン                   25,453,415.22                 1.92
                  日本                   14,532,141.87                 1.10
                  ポルトガル                   13,073,313.52                 0.99
                  パナマ                   11,857,667.20                 0.89
                  アイルランド                   11,111,576.06                 0.84
                  ベルギー                   10,689,950.00                 0.81
                  ギリシャ                   10,474,569.90                 0.79
                  チェコ共和国                   8,435,650.00                0.64
                  メキシコ                   7,987,125.00                0.60
                  フィンランド                   7,926,258.84                0.60
                  ノルウェー                   7,138,130.00                0.54
                  ジャージー                   6,611,183.47                0.50
                  スイス                   5,246,860.41                0.40
                  中国                   4,036,639.44                0.30
                  イスラエル                   2,619,413.12                0.20
                       小計            1,238,634,932.94                  93.46
     投資信託             アイルランド                   31,005,668.12                 2.34
     従来型オプション             フランス                   － 203,439.50              － 0.02
             投資有価証券合計                      1,269,437,161.56                  95.78
         現金・その他の資産（負債控除後）                            55,907,094.51                 4.22
                合計                   1,325,344,256.07
                                                     100.00
              （純資産総額）                    （約  189,087    百万円）
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       （グローバル・フレキシブル）

                                            （ 2022  年５月末日現在）
                                時価合計（スイス・フラ
        資産の種類             国・地域名                         投資比率（％）
                                     ン）
                  米国                   76,376,019.54                23.48
     債券
                  ニュージーランド                   25,636,076.99                 7.88
                  イギリス                   17,187,709.76                 5.28
                  フランス                   11,849,328.06                 3.64
                  ドイツ                   10,225,879.09                 3.14
                  日本                   9,296,448.26                2.86
                  オランダ                   9,254,797.26                2.84
                  スペイン                   8,055,649.90                2.48
                  イタリア                   7,495,292.13                2.30
                  中国                   6,775,873.26                2.08
                  オーストラリア                   6,528,838.13                2.01
                  メキシコ                   6,408,982.33                1.97
                  スロベニア                   4,941,830.60                1.52
                  ルクセンブルグ                   4,875,879.50                1.50
                  ブラジル                   4,514,152.41                1.39
                  カナダ                   3,110,627.55                0.96
                  ポルトガル                   3,084,617.71                0.95
                  アイルランド                   2,942,896.37                0.90
                  インド                   2,242,734.29                0.69
                  オーストリア                   2,165,924.37                0.67
                  スイス                   2,159,449.63                0.66
                  デンマーク                   1,910,740.09                0.59
                  ルーマニア                   1,751,024.71                0.54
                  ケイマン諸島                   1,693,088.25                0.52
                  サウジアラビア                   1,088,508.29                0.33
                  カタール                   1,008,514.42                0.31
                  スウェーデン                    973,624.04               0.30
                  トルコ                    957,936.53               0.29
                  モンゴル                    835,289.45               0.26
                  シンガポール                    831,553.35               0.26
                  インドネシア                    827,580.30               0.25
                  チリ                    763,579.73               0.23
                  ペルー                    749,915.13               0.23
                  ウルグアイ                    743,499.31               0.23
                  タイ                    739,781.76               0.23
                  バミューダ                    728,248.97               0.22
                  ウクライナ                    633,914.88               0.19
                  コスタリカ                    630,432.34               0.19
                                 69/480


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                  ポーランド                    616,659.94               0.19
                  カザフスタン                    605,689.77               0.19
                  フィリピン                    603,121.58               0.19
                  韓国                    564,274.43               0.17
                  コロンビア                    520,959.94               0.16
                  ブルガリア                    450,349.29               0.14
                  フィンランド                    447,172.55               0.14
                  ジャージー                    422,629.10               0.13
                  エクアドル                    405,921.32               0.12
                  アルゼンチン                    397,263.29               0.12
                  ベルギー                    394,356.41               0.12
                  ロシア連邦                    389,886.41               0.12
                  ノルウェー                    298,972.73               0.09
                  グアテマラ                    287,162.41               0.09
                  エジプト                    245,748.26               0.08
                  チェコ共和国                    234,578.86               0.07
                  マレーシア                    231,577.00               0.07
                  国際機関                    164,490.34               0.05
                       小計             249,277,052.32                 76.63
     モーゲージ担保証券／
     資産担保証券／
                  米国                   34,714,460.82                10.67
     その他割引債
     投資信託             ルクセンブルグ                   9,702,489.63                2.98
             投資有価証券合計                       293,694,002.77                 90.28
         現金・その他の資産（負債控除後）                            31,612,678.61                 9.72
                 合計                    325,306,681.38
                                                     100.00
              （純資産総額）                    （約  46,584   百万円）
       （注）ＵＢＳ（      Lux ）ボンド・ファンド－米ドルは             2019  年 11 月 22 日付でＵＢＳ（      Lux ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブ
         ルに吸収され消滅した。ＵＢＳ（              Lux ）ボンド・ファンド－米ドルのクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券は同日付で消滅し、ＵＢ
         Ｓ（  Lux ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブルに同日付で設定されたクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券（米ドル・
         ヘッジ）に吸収された。以下、同じ。
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     （２）【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
        （オーストラリア・ドル）
                                            （ 2022  年５月末日現在）
                                                      投資
                               利率         数量    取得価額      時価
     順位       銘柄        国・地域名       種類        満期日                   比率
                              （％）         （ 1,000  ）  （豪ドル）     （豪ドル）
                                                      （％）
      AUSTRALIA-REG-S     3.25000%   13-
     １              オーストラリア        債券    3.2500   2025 年４月  21 日   14,500   15,525,925.00     14,659,210.00      4.06
      21.04.25
      AUSTRALIA-REG-S     3.25000%   12-
     ２              オーストラリア        債券    3.2500   2029 年４月  21 日   11,600   13,465,046.00     11,616,936.00      3.22
      21.04.29
      AUSTRALIA-REG-S     2.75000%   18-
     ３              オーストラリア        債券    2.7500   2029 年 11 月 21 日   11,500   12,792,152.90     11,110,150.00      3.08
      21.11.29
      AUSTRALIA-REG-S     1.00000%   20-
     ４              オーストラリア        債券    1.0000   2030 年 12 月 21 日   13,100   11,806,637.00     10,847,848.00      3.01
      21.12.30
      AUSTRALIA-REG-S     0.50000%   20-
     ５              オーストラリア        債券    0.5000   2026 年９月  21 日   11,600   11,524,246.62     10,414,248.00      2.89
      21.09.26
      AUSTRALIA-REG-S     2.75000%   17-
     ６              オーストラリア        債券    2.7500   2028 年 11 月 21 日   8,500   9,283,287.87     8,276,110.00      2.29
      21.11.28
      AUSTRALIA-REG-S     2.25000%   16-
     ７              オーストラリア        債券    2.2500   2028 年５月  21 日   8,200   8,874,178.00     7,788,360.00      2.16
      21.05.28
      KOMMUNALBANKEN     AS 4.50000%   13-
     ８              ノルウェー        債券    4.5000   2023 年４月  17 日   7,600   8,284,182.00     7,726,768.00      2.14
      17.04.23
      NBN CO LTD-REG-S   1.00000%   20-
     ９              オーストラリア        債券    1.0000   2025 年 12 月３日     8,000   7,958,660.00     7,102,880.00      1.97
      03.12.25
      BANK  OF QUEENSLAND    LTD 1.40000%   21-
     10              オーストラリア        債券    1.4000   2026 年５月６日      7,000   6,948,316.67     6,219,640.00      1.72
      06.05.26
      TREASURY   CORP  OF VICTORIA   1.25000%
     11              オーストラリア        債券    1.2500   2027 年 11 月 19 日   6,200   6,287,514.00     5,519,116.00      1.53
      20-19.11.27
      AUSTRALIA-REG-S     3.00000%   16-
     12              オーストラリア        債券    3.0000   2047 年３月  21 日   6,200   6,706,734.01     5,481,916.00      1.52
      21.03.47
      TREASURY   CORP  OF VICTORIA   2.25000%
     13              オーストラリア        債券    2.2500   2033 年９月  15 日   6,400   6,396,817.62     5,430,464.00      1.50
      21-15.09.33
      LANDWIRTSCHAFTLICHE       RENTENBANK
     14              ドイツ        債券    4.7500   2026 年５月６日      5,000   6,128,918.00     5,218,600.00      1.45
      4.75000%   14-06.05.26
      NEW SOUTH  WALES  TREASURY   CORP
     15              オーストラリア        債券    3.0000   2027 年５月  20 日   4,800   5,323,813.33     4,719,840.00      1.31
      3.00000%   17-20.05.27
      AUSTRALIA-REG-S     2.75000%   18-
     16              オーストラリア        債券    2.7500   2041 年５月  21 日   5,400   5,981,120.66     4,712,202.00      1.31
      21.05.41
      AUSTRALIA   4.75000%   11-21.04.27
     17              オーストラリア        債券    4.7500   2027 年４月  21 日   4,300   5,074,643.24     4,625,252.00      1.28
      INTL  BK FOR RECONSTR   & DEVT  WORLD
     18              米国        債券    0.5000   2026 年５月  18 日   5,200   5,189,146.00     4,602,312.00      1.28
      BANK  0.50000%   20-18.05.26
      AT&T  INC 3.45000%   18-19.09.23
     19              米国        債券    3.4500   2023 年９月  19 日   4,400   4,540,748.00     4,397,624.00      1.22
      AUSTRALIA-REG-S     3.25000%   15-
     20              オーストラリア        債券    3.2500   2039 年６月  21 日   4,600   4,825,469.46     4,376,900.00      1.21
      21.06.39
      UBS AG AUSTRALIA-REG-S     1.10000%   21-
     21              スイス        債券    1.1000   2026 年２月  26 日   4,700   4,682,939.00     4,168,336.00      1.15
      26.02.26
      WESTERN   AUSTRALIAN    TREASURY-REG-S
     22              オーストラリア        債券    5.0000   2025 年７月  23 日   3,900   4,552,195.03     4,115,007.00      1.14
      5.00000%   13-23.07.25
      NEW SOUTH  WALES  TREASURY   CORP
     23              オーストラリア        債券    2.0000   2033 年３月８日      4,800   4,978,184.15     4,020,192.00      1.11
      2.00000%   20-08.03.33
      MACQUARIE   BANK  LTD 1.75000%   19-
     24              オーストラリア        債券    1.7500   2024 年８月７日      4,200   4,212,275.00     4,005,792.00      1.11
      07.08.24
      TREASURY   CORP  OF VICTORIA   1.00000%
     25              オーストラリア        債券    1.0000   2023 年 11 月 20 日   4,100   4,123,821.00     4,003,978.00      1.11
      20-20.11.23
      WESTPAC   BANKING   CORP-REG-S    5.25000%
     26              オーストラリア        債券    5.2500   2023 年 11 月 21 日   3,900   4,443,061.00     4,003,584.00      1.11
      13-21.11.23
      SUNCORP-METWAY     LTD 2.50000%   22-
     27              オーストラリア        債券    2.5000   2027 年１月  25 日   4,300   4,287,960.00     3,957,204.00      1.10
      25.01.27
      BENDIGO   & ADELAIDE   BANK  LTD LTD
     28              オーストラリア        債券    1.7000   2024 年９月６日      4,000   4,014,140.00     3,804,840.00      1.05
      1.70000%   19-06.09.24
      ASIAN  DEVELOPMENT    BANK  2.45000%   19-
     29              フィリピン        債券    2.4500   2024 年１月  17 日   3,800   3,841,565.00     3,764,280.00      1.04
      17.01.24
      KOMMUNALBANKEN     AS 2.70000%   18-
     30              ノルウェー        債券    2.7000   2023 年９月５日      3,600   3,620,905.92     3,590,064.00      0.99
      05.09.23
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        （ユーロ・フレキシブル）

                                            （ 2022  年５月末日現在）
                                                      投資
                               利率         数量    取得価額      時価
     順位       銘柄        国・地域名       種類        満期日                   比率
                              （％）         （ 1,000  ）  （ユーロ）     （ユーロ）
                                                      （％）
      NEW ZEALAND   2.500%/CPI    LINKED  17-
     １              ニュージーランド        債券    2.8405   2040 年９月  20 日   8,300   5,500,970.58     6,259,176.08      3.80
      20.09.40
      ITALY,  REPUBLIC   OF-BTP-144A-REG-S
     ２              イタリア        債券    3.2500   2046 年９月１日      3,600   4,608,188.00     3,537,748.80      2.15
      3.250%  14-01.09.46
      ITALY,  REPUBLIC   OF-BTP-144A-REG-S
     ３              イタリア        債券    2.2500   2036 年９月１日      3,500   3,404,616.63     3,104,696.00      1.88
      2.25000%   16-01.09.36
      UBS (LUX)  BOND  SICAV  - MULTI  INCOME
     ４              ルクセンブルグ       投資信託     －    －      0.32   2,893,701.68     2,951,166.21      1.79
      (USD)  -U-X-ACC-   CAP
      NEW ZEALAND-REG-S     2.75000%   16-
     ５              ニュージーランド        債券    2.7500   2037 年４月  15 日   5,500   3,166,495.91     2,930,186.49      1.78
      15.04.37
      BELGIUM,   KINGDOM   OF-144A-REG-S
     ６              ベルギー        債券    1.9000   2038 年６月  22 日   2,700   2,938,536.00     2,654,569.80      1.61
      1.90000%   15-22.06.38
      UBS (LUX)  BOND  SICAV  - ASIAN  HIGH
     ７              ルクセンブルグ       投資信託     －    －      45  3,743,657.70     2,646,861.14      1.61
      YIELD  (USD)  I-X-DIST
      SPAIN,  KINGDOM   OF-144A-REG-S
     ８              スペイン        債券    2.7000   2048 年 10 月 31 日   2,600   3,523,116.39     2,559,029.20      1.55
      2.70000%   18-31.10.48
      SPAIN,  KINGDOM   OF-144A-REG-S
     ９              スペイン        債券    2.9000   2046 年 10 月 31 日   2,400   3,184,924.26     2,467,560.00      1.50
      2.90000%   16-31.10.46
      FRANCE,   REPUBLIC   OF-OAT-REG-S
     10              フランス        債券    3.2500   2045 年５月  25 日   2,000   3,452,500.00     2,422,484.00      1.47
      3.25000%   12-25.05.45
      SLOVENIA,   REPUBLIC   OF-REG-S
     11              スロベニア        債券    1.5000   2035 年３月  25 日   2,500   2,517,935.00     2,273,010.00      1.38
      1.50000%   15-25.03.35
      GREECE,   HELLENIC   REPUBLIC   OF-144A-
     12              ギリシャ        債券    1.8750   2026 年７月  23 日   2,210   2,216,086.80     2,165,800.00      1.31
      REG-S  1.87500%   19-23.07.26
      ELECTRICITE    DE FRANCE-REG-S
     13              フランス        債券    1.8750   2036 年 10 月 13 日   2,600   2,375,620.00     2,136,555.20      1.30
      1.87500%   16-13.10.36
      PORTUGAL,   REPUBLIC   OF-144A-REG-S
     14              ポルトガル        債券    2.8750   2025 年 10 月 15 日   2,000   2,311,040.00     2,116,288.00      1.28
      2.87500%   15-15.10.25
      AUSTRIA,   REPUBLIC   OF 2.40000%   13-
     15              オーストリア        債券    2.4000   2034 年５月  23 日   1,920   2,327,424.00     2,055,644.16      1.25
      23.05.34
      EUROPEAN   INVESTMENT    BANK  1.00000%
     16              ルクセンブルグ        債券    1.0000   2032 年４月  14 日   2,000   2,073,800.00     1,875,400.00      1.14
      16-14.04.32
      KREDITANSTALT     FUER  WIEDERAUFBAU-
     17              ドイツ        債券    0.3750   2030 年４月  23 日   2,000   1,977,460.00     1,829,848.00      1.11
      REG-S  0.37500%   15-23.04.30
      EUROPEAN   FINANCIAL   STABILITY   FAC-
     18              ルクセンブルグ        債券    1.8000   2048 年７月  10 日   1,700   1,818,660.00     1,642,812.00      1.00
      REG-S  1.80000%   17-10.07.48
      FMS WERTMANAGEMENT     0.37500%   15-
     19              ドイツ        債券    0.3750   2030 年４月  29 日   1,800   1,745,436.55     1,626,753.60      0.99
      29.04.30
      NETHERLANDS,    KINGDOM   OF THE
     20              オランダ        債券    4.0000   2037 年１月  15 日   1,200   2,033,132.00     1,567,752.00      0.95
      4.00000%   05-15.01.37
      ROBERT  BOSCH  GMBH-REG-S    1.75000%
     21              ドイツ        債券    1.7500   2024 年７月８日      1,500   1,484,400.00     1,515,600.00      0.92
      14-08.07.24
      MEXICO,   UNITED  MEXICAN   STATES
     22              メキシコ        債券    7.7500   2042 年 11 月 13 日   353.80   1,537,296.87     1,506,220.16      0.91
      7.75000%   11-13.11.42
      UBS (LUX)  BOND  SICAV  - CHINA  HIGH
     23              ルクセンブルグ       投資信託     －    －      0.29   2,352,399.99     1,472,574.05      0.89
      YIELD  (USD)  U-X-ACC
      EUROPEAN   STABILITY   MECHANISM-REG-S
     24              国際機関        債券    0.5000   2026 年３月２日      1,500   1,515,975.00     1,466,190.00      0.89
      0.50000%   16-02.03.26
      PHILIP  MORRIS  INTERNATIONAL     INC
     25              米国        債券    2.8750   2026 年３月３日      1,450   1,435,253.50     1,448,666.00      0.88
      2.87500%   14-03.03.26
      FRANCE,   REPUBLIC   OF-OAT  4.50000%
     26              フランス        債券    4.5000   2041 年４月  25 日   1,040   1,628,692.00     1,435,003.23      0.87
      09-25.04.41
      SPAIN,  KINGDOM   OF-144A-REG-S
     27              スペイン        債券    1.8500   2035 年７月  30 日   1,500   1,497,120.00     1,398,480.00      0.85
      1.85000%   19-30.07.35
      PORTUGAL,   REPUBLIC   OF-144A-REG-S
     28              ポルトガル        債券    2.2500   2034 年４月  18 日   1,400   1,382,006.00     1,397,558.40      0.85
      2.25000%   18-18.04.34
      BRAZIL,   FEDERATIVE    REPUBLIC   OF
     29              ブラジル        債券    10.0000   2031 年１月１日       8  1,210,510.10     1,376,510.89      0.84
      10.00000%   20-01.01.31
      RABOBANK   NEDERLAND   NV-REG-S
     30              オランダ        債券    1.5000   2038 年４月  26 日   1,500   1,498,710.00     1,370,835.00      0.83
      1.50000%   18-26.04.38
                                 72/480



                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル））

                                            （ 2022  年５月末日現在）
                                                      投資
                               利率         数量    取得価額      時価
     順位       銘柄        国・地域名       種類        満期日                   比率
                              （％）         （ 1,000  ）  （米ドル）     （米ドル）
                                                      （％）
      UBS (LUX)  BD SICAV-ASIAN    INVEST  GR
     １              ルクセンブルグ       投資信託     －    －      1.50  15,000,000.00     17,791,785.00      3.36
      BDS SUSTAIN   (USD)  U-X-ACC
      OVERSEA-CHINESE     BKNG-REG-S-SUB
     ２              シンガポール        債券    1.8320   2030 年９月  10 日   15,076   14,993,592.12     14,046,309.20      2.65
      1.832%/VAR    20-10.09.30
      UBS (HK )FUND  SERIES  - ASIA  INCOME
     ３              香港       投資信託     －    －      1.42  14,200,029.81     11,610,922.52      2.19
      BOND  (USD)  -E USD ACC
      HUTCHISON   WHAMPOA   INTERNATIONAL14-
     ４              ケイマン諸島        債券    3.6250   2024 年 10 月 31 日   10,572   11,342,804.40     10,669,791.00      2.02
      REG-S  3.62500%   14-31.10.24
      BOC AVIATION   LTD-REG-S   3.50000%   19-
     ５              シンガポール        債券    3.5000   2024 年 10 月 10 日   9,950   10,346,156.00      9,918,856.50      1.87
      10.10.24
      MEITUAN   DIANPING-REG-S     3.05000%   20-
     ６              ケイマン諸島        債券    3.0500   2030 年 10 月 28 日   12,565   11,985,046.99      9,551,755.93      1.80
      28.10.30
      CDBL  FUNDING   1-REG-S   3.50000%   20-
     ７              ケイマン諸島        債券    3.5000   2027 年 10 月 24 日   9,808   10,372,467.33      9,408,127.84      1.78
      24.10.27
      PHILIPPINES,    REPUBLIC   OF THE
     ８              フィリピン        債券    3.7000   2041 年３月１日      10,150   11,659,975.00      9,047,304.00      1.71
      3.70000%   16-01.03.41
      UBS (LUX)  BOND  SICAV  - CHINA  HIGH
     ９              ルクセンブルグ       投資信託     －    －      1.50  15,000,000.00      8,302,605.00      1.57
      YIELD  (USD)  U-X-ACC
      INDUSTRIAL    BANK  OF KOREA-REG-S
     10              韓国        債券    0.6250   2024 年９月  17 日   8,775   8,771,314.50     8,298,693.00      1.57
      0.62500%   21-17.09.24
      INDIAN  RAILWAY   FINANCE   CORP  LTD-
     11              インド        債券    3.7300   2024 年３月  29 日   8,000   8,455,520.00     7,962,230.40      1.50
      REG-S  3.73000%   19-29.03.24
      COUNTRY   GARDEN  HOLDINGS   CO LTD-REG-
     12              ケイマン諸島        債券    5.6250   2030 年１月  14 日   14,300   15,515,390.01      7,793,500.00      1.47
      S 5.62500%   20-14.01.30
      LEVC  FINANCE   LTD-REG-S   1.37500%   21-
                   英領ヴァージン諸
     13                      債券    1.3750   2024 年３月  25 日   7,512   7,547,528.40     7,234,131.12      1.37
                   島
      25.03.24
      OVERSEA-CHINESE     BANKING   CORP-REG-S-
     14              シンガポール        債券    4.2500   2024 年６月  19 日   7,000   7,546,000.00     7,122,119.20      1.35
      SUB 4.25000%   14-19.06.24
      CHINA  DEV BANK  FIN LEASING-REG-S-
     15              中国        債券    2.8750   2030 年９月  28 日   7,275   7,274,820.08     6,955,809.38      1.31
      SUB 2.875%/VAR    20-28.09.30
      INVENTIVE   GLOBAL  INVESTMENTS    LTD-
                   英領ヴァージン諸
     16                      債券    1.1000   2024 年９月１日      7,251   7,096,196.80     6,898,820.74      1.30
      REG-S  1.10000%   21-01.09.24       島
      WHEELOCK   MTN BVI LTD-REG-S   2.37500%
                   英領ヴァージン諸
     17                      債券    2.3750   2026 年１月  25 日   7,270   7,304,242.49     6,867,834.29      1.30
                   島
      21-25.01.26
      MEGA  ADVANCE   INVESTMENTS    LTD-REG-S
     18              香港        債券    6.3750   2041 年５月  12 日   5,600   7,845,544.00     6,453,048.00      1.22
      6.37500%   11-12.05.41
      DEVELOPMENT    BK OF THE PHILIPPINES-
     19              フィリピン        債券    2.3750   2031 年３月  11 日   7,700   7,458,780.86     6,083,000.00      1.15
      REG-S  2.37500%   21-11.03.31
      STATE  BANK  OF INDIA  LONDON-REG-S
     20              イギリス        債券    4.3750   2024 年１月  24 日   5,940   6,336,025.20     6,019,076.25      1.14
      4.37500%   19-24.01.24
      BAIDU  INC 4.12500%   15-30.06.25
     21              ケイマン諸島        債券    4.1250   2025 年６月  30 日   5,800   6,140,808.00     5,837,932.00      1.10
      BOC AVIATION   USA CORP-REG-S
     22              米国        債券    1.6250   2024 年４月  29 日   6,000   6,047,982.38     5,783,011.68      1.09
      1.62500%   21-29.04.24
      BANKOK  BANK  PCL HONG  KONG-REG-S
     23              タイ        債券    3.8750   2022 年９月  27 日   5,500   5,672,920.00     5,518,218.75      1.04
      3.87500%   12-27.09.22
      ENN ENERGY  HOLDINGS   LTD-REG-S
     24              ケイマン諸島        債券    3.2500   2022 年７月  24 日   5,435   5,530,097.30     5,436,019.06      1.03
      3.25000%   17-24.07.22
      EXPORT  IMPORT  BANK  OF THAILAND-REG-
     25              タイ        債券    1.4570   2025 年 10 月 15 日   5,425   5,429,212.00     5,051,488.75      0.95
      S 1.45700%   20-15.10.25
      LAI SUN MTN LTD-REG-S   5.00000%   21-
     26              香港        債券    5.0000   2026 年７月  28 日   5,500   5,500,000.00     5,050,100.00      0.95
      28.07.26
      BHARTI  AIRTEL  LTD-REG-S   4.37500%
     27              インド        債券    4.3750   2025 年６月  10 日   5,000   5,264,400.00     5,022,812.50      0.95
      15-10.06.25
      CK HUTCHISON   INTERNATIONAL     20 LTD-
     28              ケイマン諸島        債券    2.5000   2030 年５月８日      5,500   5,403,619.12     4,857,016.06      0.92
      REG-S  2.50000%   20-08.05.30
      AYC FINANCE   LTD-REG-S   3.90000%   21-
     29              ケイマン諸島        債券    3.9000   2099 年 12 月 31 日   6,000   6,000,000.00     4,830,000.00      0.91
      PRP
      SMC GLOBAL  POWER  HOLDINGS   CORP-REG-
     30              フィリピン        債券    5.4500   2099 年 12 月 31 日   5,300   5,300,000.00     4,763,375.00      0.90
      S 5.450%/VAR    21-PRP
                                 73/480



                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ））

                                            （ 2022  年５月末日現在）
                                                      投資
                               利率         数量    取得価額      時価
     順位       銘柄        国・地域名       種類        満期日                   比率
                              （％）         （ 1,000  ）  （ユーロ）     （ユーロ）
                                                      （％）
      DKT FINANCE   APS-REG-S   7.00000%   18-
     １              デンマーク        債券    7.0000   2023 年６月  17 日   39,031   40,433,325.29     38,640,690.00      2.92
      17.06.23
      UBS (IRL)  SELECT  MONEY  MARKET  FUND-
     ２              アイルランド       投資信託     －    －      3.16  31,276,042.11     31,005,668.12      2.34
      EUR-S-DIST
      ALTICE  FRANCE-REG-S    5.87500%   18-
     ３              フランス        債券    5.8750   2027 年２月１日      29,080   30,857,291.00     27,735,631.60      2.09
      01.02.27
      ALTICE  FRANCE  HOLDING   SA-REG-S
     ４              ルクセンブルグ        債券    8.0000   2027 年５月  15 日   21,655   22,574,019.51     20,301,562.50      1.53
      8.00000%   19-15.05.27
      NEPTUNE   ENERGY  BONDCO  PLC-REG-S
     ５              イギリス        債券    6.6250   2025 年５月  15 日   18,395   15,723,683.69     17,030,550.33      1.28
      6.62500%   18-15.05.25
      SUMMER  BC HOLDCO  A SARL-REG-S
     ６              ルクセンブルグ        債券    9.2500   2027 年 10 月 31 日   18,740   16,962,887.94     15,798,116.65      1.19
      9.25000%   19-31.10.27
      ROSSINI   SARL-REG-S    6.75000%   18-
     ７              ルクセンブルグ        債券    6.7500   2025 年 10 月 30 日   15,430   15,873,392.26     15,611,888.84      1.18
      30.10.25
      NIDDA  HEALTHCARE    HOLDING   AG-REG-S
     ８              ドイツ        債券    3.5000   2024 年９月  30 日   15,780   15,585,756.62     14,628,060.00      1.10
      3.50000%   17-30.09.24
      NIDDA  BONDCO  GMBH-REG-S    7.25000%
     ９              ドイツ        債券    7.2500   2025 年９月  30 日   15,192   15,266,081.65     14,004,745.20      1.06
      18-30.09.25
      COGENT  COMMUNICATIONS     GROUP  INC-
     10              米国        債券    4.3750   2024 年６月  30 日   13,700   13,743,002.16     13,494,500.00      1.02
      REG-S  4.37500%   19-30.06.24
      GAMMA  BONDCO  SARL-REG-S    8.12500%
     11              ルクセンブルグ        債券    8.1250   2026 年 11 月 15 日   13,450   13,411,537.50     12,393,798.40      0.94
      21-15.11.26
      AUTOSTRADE    PER L'ITALIA   SPA-REG-S
     12              イタリア        債券    1.7500   2026 年６月  26 日   13,260   13,170,666.74     12,185,383.08      0.92
      1.75000%   15-26.06.26
      BANFF  MERGER  SUB INC-REG-S   8.37500%
     13              米国        債券    8.3750   2026 年９月１日      12,740   13,062,086.70     12,040,446.60      0.91
      18-01.09.26
      ARD FINANCE   SA-REG-S(PIK)5.00000%
     14              ルクセンブルグ        債券    5.0000   2027 年６月  30 日   15,092   15,361,402.39     11,903,516.06      0.90
      19-30.06.27
      RUBIS  TERMINAL   INFRA  SAS -REG-S
     15              フランス        債券    5.6250   2025 年５月  15 日   11,805   12,136,195.83     11,884,707.36      0.90
      5.62500%   20-15.05.25
      LAGARDERE   SCA-REG-S   1.75000%   21-
     16              フランス        債券    1.7500   2027 年 10 月７日    12,400   12,473,008.62     11,799,733.24      0.89
      07.10.27
      TEVA  PHARMACEUTICAL     FIN 6.00000%
     17              オランダ        債券    6.0000   2025 年１月  31 日   11,430   12,101,622.96     11,725,036.88      0.88
      20-31.01.25
      TEVA  PHARMACEUTICAL     FINANCE   II BV
     18              オランダ        債券    4.5000   2025 年３月１日      11,663   12,181,307.49     11,603,227.12      0.88
      4.50000%   18-01.03.25
      PINNACLE   BIDCO  PLC-REG-S   5.50000%
     19              イギリス        債券    5.5000   2025 年２月  15 日   11,540   11,453,528.79     10,963,000.00      0.83
      20-15.02.25
      ENQUEST   PLC-144A-REG-S     (PIK  )
     20              イギリス        債券    7.0000   2023 年 10 月 15 日   12,116   9,436,042.69     10,884,020.08      0.82
      7.00000%   16-15.10.23
      RENAULT   SA-REG-S   2.37500%   20-
     21              フランス        債券    2.3750   2026 年５月  25 日   11,900   11,703,769.43     10,799,250.00      0.81
      25.05.26
      GOLDEN  GOOSE  SPA-REG-S   3M
     22              イタリア        債券    4.8750   2027 年５月  14 日   11,275   11,049,500.00     10,485,750.00      0.79
      EURIBOR+487.5BP     21-14.05.27
      SHAEFFLER   AG-REG-S   3.37500%   20-
     23              ドイツ        債券    3.3750   2028 年 10 月 12 日   11,400   12,191,820.01     10,392,240.00      0.78
      12.10.28
      MONITCHEM   HOLDCO  2 SA-REG-S-SUB
     24              ルクセンブルグ        債券    9.5000   2026 年９月  15 日   10,162   11,124,988.31     10,225,512.50      0.77
      9.50000%   19-15.09.26
      HOUSE  OF HR-REG-S-SUB    7.50000%   20-
     25              ベルギー        債券    7.5000   2027 年１月  15 日   10,225   10,557,214.68     10,194,325.00      0.77
      15.01.27
      TRIVIUM   PACKAGING   FINANCE   BV-REG-S
     26              オランダ        債券    3.7500   2026 年８月  15 日   10,304   10,723,017.30      9,906,945.66      0.75
      3.75000%   19-15.08.26
      AUTOSTRADE    PER L'ITALIA   SPA-REG-S
     27              イタリア        債券    2.0000   2028 年 12 月４日    11,330   11,721,724.03      9,870,696.00      0.74
      2.00000%   20-04.12.28
      CARNIVAL   CORP-REG-S    10.12500%   20-
     28              パナマ        債券    10.1250   2026 年２月１日      9,200   10,273,391.74      9,844,828.00      0.74
      01.02.26
      PARTS  EUROPE  SA-REG-S   6.50000%   20-
     29              フランス        債券    6.5000   2025 年７月  16 日   9,365   9,583,730.82     9,600,061.50      0.72
      16.07.25
      GALAXY  FINCO  LTD-REG-S   9.25000%   19-
     30              イギリス        債券    9.2500   2027 年７月  31 日   8,370   10,329,200.52      9,541,883.92      0.72
      31.07.27
                                 74/480



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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （グローバル・フレキシブル）

                                            （ 2022  年５月末日現在）
                                            取得価額      時価    投資
                               利率         数量
     順位       銘柄        国・地域名       種類        満期日         （スイス・     （スイス・     比率
                              （％）         （ 1,000  ）
                                            フラン）     フラン）     （％）
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.62500%
     １              米国        債券    1.6250   2026 年 11 月 30 日   10,500   10,177,534.78      9,560,750.19      2.94
      19-30.11.26
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 3.00000%
     ２              米国        債券    3.0000   2047 年５月  15 日   8,900   9,975,513.78     8,104,540.25      2.49
      17-15.05.47
      NEW ZEALAND   2.500%/CPI    LINKED  17-
     ３              ニュージーランド        債券    2.8405   2040 年９月  20 日   10,000   8,422,811.65     7,743,631.59      2.38
      20.09.40
      CHINA  DEVELOPMENT    BANK  CORP
     ４              中国        債券    3.8000   2036 年１月  25 日   40,000   5,423,399.91     6,090,811.38      1.87
      3.80000%   16-25.01.36
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 0.25000%
     ５              米国        債券    0.2500   2025 年９月  30 日   6,150   5,566,458.29     5,424,857.70      1.67
      20-30.09.25
      NEW ZEALAND-REG-S     2.500%/CPI
     ６              ニュージーランド        債券    2.8705   2035 年９月  20 日   6,790   5,559,934.10     5,275,677.80      1.62
      LINKED  14-20.09.35
      UBS (LUX)  BOND  SICAV  - ASIAN  HIGH
     ７              ルクセンブルグ       投資信託     －    －      63  5,643,301.86     3,805,088.84      1.17
      YIELD  (USD)  I-X-DIST
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 0.50000%
     ８              米国        債券    0.5000   2023 年 11 月 30 日   4,000   3,622,614.93     3,731,455.33      1.15
      21-30.11.23
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 2.87500%
     ９              米国        債券    2.8750   2049 年５月  15 日   4,060   4,542,614.76     3,670,371.82      1.13
      19-15.05.49
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 0.87500%
     10              米国        債券    0.8750   2030 年 11 月 15 日   4,460   3,909,413.35     3,646,555.07      1.12
      20-15.11.30
      NEW ZEALAND-REG-S     2.75000%   16-
     11              ニュージーランド        債券    2.7500   2037 年４月  15 日   6,500   4,019,570.95     3,555,916.33      1.09
      15.04.37
      SLOVENIA,   REPUBLIC   OF-REG-S
     12              スロベニア        債券    1.5000   2035 年３月  25 日   3,750   4,462,687.03     3,501,049.18      1.08
      1.50000%   15-25.03.35
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 0.50000%
     13              米国        債券    0.5000   2027 年６月  30 日   4,000   3,567,808.96     3,411,539.27      1.05
      20-30.06.27
      NEW ZEALAND   1.50000%   19-15.05.31
     14              ニュージーランド        債券    1.5000   2031 年５月  15 日   6,000   3,353,830.36     3,151,126.37      0.97
      FRANCE,   REPUBLIC   OF-OAT-REG-S
     15              フランス        債券       2029 年 11 月 25 日   3,375   3,691,418.07     3,131,841.83      0.96
      0.00000%   19-25.11.29
      UBS (LUX)  BOND  SICAV  - CHINA  HIGH
     16              ルクセンブルグ       投資信託     －    －      0.59   5,152,536.11     3,130,328.40      0.96
      YIELD  (USD)  U-X-ACC
      ITALY,  REPUBLIC   OF-BTP-144A-REG-S
     17              イタリア        債券    3.2500   2046 年９月１日     3,050.00    4,428,876.69     3,077,725.89      0.95
      3.250%  14-01.09.46
      UNITED  KINGDOM   OF GREAT  BRITAIN-
     18              イギリス        債券    0.8750   2029 年 10 月 22 日  2,500.00    3,147,087.42     2,813,337.48      0.86
      REG-S  0.87500%   19-22.10.29
      MEXICO,   UNITED  MEXICAN   STATES
     19              メキシコ        債券    7.7500   2042 年 11 月 13 日   630.60   2,963,369.39     2,756,704.41      0.85
      7.75000%   11-13.11.42
      UBS (LUX)  BOND  SICAV  - MULTI
     20              ルクセンブルグ       投資信託     －    －      0.29   2,883,325.00     2,746,295.69      0.84
      INCOME  (USD)  -U-X-ACC-   CAP
      PORTUGAL,   REPUBLIC   OF-144A-REG-S
     21              ポルトガル        債券    2.8750   2025 年 10 月 15 日   2,360   2,932,933.39     2,564,261.92      0.79
      2.87500%   15-15.10.25
      BRAZIL,   FEDERATIVE    REPUBLIC   OF
     22              ブラジル        債券    10.0000   2031 年１月１日      14.40   3,218,647.52     2,544,238.16      0.78
      10.00000%   20-01.01.31
      JAPAN  0.40000%   20-20.09.40
     23              日本        債券    0.4000   2040 年９月  20 日   350,000    2,879,115.99     2,496,093.41      0.77
      GERMANY,   REPUBLIC   OF-REG-S
     24              ドイツ        債券       2031 年２月  15 日   2,500   2,601,346.15     2,344,722.27      0.72
      0.00000%   21-15.02.31
      AUSTRIA,   REPUBLIC   OF-144A   5.37500%
     25              オーストリア        債券    5.3750   2034 年 12 月１日     2,500   2,441,517.20     2,165,924.37      0.67
      04-01.12.34
      SPAIN,  KINGDOM   OF-144A-REG-S
     26              スペイン        債券    1.4000   2028 年７月  30 日   2,000   2,228,564.55     2,022,896.19      0.62
      1.40000%   18-30.07.28
      NEW ZEALAND   1.75000%   20-15.05.41
     27              ニュージーランド        債券    1.7500   2041 年５月  15 日   4,400   2,207,569.78     1,940,765.49      0.60
      UNITED  KINGDOM   OF GREAT  BRITAIN-
     28              イギリス        債券    1.2500   2027 年７月  22 日   1,633   2,024,337.88     1,930,545.77      0.59
      REG-S  1.25000%   17-22.07.27
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.37500%
     29              米国        債券    1.3750   2040 年 11 月 15 日   2,700   2,185,023.29     1,901,433.70      0.58
      20-15.11.40
      AMERICA,   UNITED  STATES  OF 0.87500%
     30              米国        債券    0.8750   2026 年９月  30 日  2,100.00    1,811,535.91     1,853,648.53      0.57
      21-30.09.26
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       ②【投資不動産物件】

         該当事項なし（        2022  年５月末日現在）。
       ③【その他投資資産の主要なもの】

         該当事項なし（        2022  年５月末日現在）。
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     （３）【運用実績】

       ①【純資産の推移】
         各会計年度末ならびに            2022  年５月末日および同日前１年以内における各月末の純資産の推移は、以
        下のとおりである。
        （オーストラリア・ドル）
                      純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                                  受益証券の
                   千豪ドル         百万円                豪ドル         円
                                    クラス
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         118.36        11,114
      第 24 会計年度末
                    499,383        46,892
     （ 2013  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         420.50        39,485
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         117.22        11,007
      第 25 会計年度末
                    380,675        35,745
     （ 2014  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         434.89        40,836
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         122.68        11,520
      第 26 会計年度末
                    387,754        36,410
     （ 2015  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         475.17        44,618
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         119.33        11,205
      第 27 会計年度末
                    344,154        32,316
     （ 2016  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         481.36        45,200
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         117.26        11,011
      第 28 会計年度末
                    306,123        28,745
     （ 2017  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         489.83        45,995
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         117.02        10,988
      第 29 会計年度末
                    297,162        27,904
     （ 2018  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         504.20        47,344
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         120.95        11,357
      第 30 会計年度末
                    289,344        27,169
     （ 2019  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         535.72        50,304
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         124.80        11,719
      第 31 会計年度末
                    341,436        32,061
     （ 2020  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         566.20        53,166
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         119.04        11,178
      第 32 会計年度末
                    382,901        35,954
     （ 2021  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         554.17        52,037
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         109.36        10,269
      第 33 会計年度末
                    381,372        35,811
     （ 2022  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         518.32        48,670
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         118.58        11,135
      2021  年６月末日           401,168        37,670
                                  Ｐ－ａｃｃ         562.05        52,776
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         120.56        11,321
          ７月末日          407,515        38,266
                                  Ｐ－ａｃｃ         571.43        53,657
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         120.56        11,321
          ８月末日          407,768        38,289
                                  Ｐ－ａｃｃ         571.43        53,657
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         118.66        11,142
          ９月末日          399,150        37,480
                                  Ｐ－ａｃｃ         562.43        52,812
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         114.26        10,729
          10 月末日         380,089        35,690
                                  Ｐ－ａｃｃ         541.56        50,852
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         116.47        10,937
          11 月末日         422,989        39,719
                                  Ｐ－ａｃｃ         552.04        51,837
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         116.65        10,953
          12 月末日         441,921        41,496
                                  Ｐ－ａｃｃ         552.91        51,918
                                 77/480


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                      純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                                  受益証券の
                   千豪ドル         百万円                豪ドル         円
                                    クラス
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         115.29        10,826
      2022  年１月末日           437,498        41,081
                                  Ｐ－ａｃｃ         546.46        51,313
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         113.81        10,687
          ２月末日          427,587        40,150
                                  Ｐ－ａｃｃ         539.46        50,655
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         109.36        10,269
          ３月末日          381,372        35,811
                                  Ｐ－ａｃｃ         518.32        48,670
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         107.61        10,105
          ４月末日          372,761        35,002
                                  Ｐ－ａｃｃ         510.04        47,893
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         106.49        9,999
          ５月末日          360,922        33,891
                                  Ｐ－ａｃｃ         504.74        47,395
        （注１）    2009  年５月   15 日付でクラスＡ受益証券およびクラスＢ受益証券は、各々クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券、クラスＰ－ａｃ
           ｃ受益証券に名称が変更された。以下同じ。
        （注２）    2008  年４月以降の各取引日に使用された１口当たりの純資産価格は、純資産価格の調整の結果、上記および財務書類に
           記載の価格と異なる場合がある。
        （注３）「１口当たりの純資産価格」は日本で販売しているクラスのみ記載している。以下同じ。
    ＜参考情報＞

     サブ・ファンドの運用実績は、あくまで過去の実績であり、将来の運用成果を約束するものではない。






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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （ユーロ・フレキシブル）

                      純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                                  受益証券の
                   千ユーロ         百万円                ユーロ         円
                                    クラス
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         130.87        18,671
      第 24 会計年度末
                    641,439        91,514
     （ 2013  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         349.45        49,856
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         132.53        18,908
      第 25 会計年度末
                    473,902        67,612
     （ 2014  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         363.69        51,888
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         142.56        20,339
      第 26 会計年度末
                    447,871        63,898
     （ 2015  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         400.40        57,125
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         139.01        19,833
      第 27 会計年度末
                    327,751        46,760
     （ 2016  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         398.55        56,861
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         134.74        19,223
      第 28 会計年度末
                    269,927        38,510
     （ 2017  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         393.05        56,076
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         135.26        19,298
      第 29 会計年度末
                    222,619        31,761
     （ 2018  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         401.01        57,212
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         136.81        19,519
      第 30 会計年度末
                    200,013        28,536
     （ 2019  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         411.77        58,747
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         132.57        18,914
      第 31 会計年度末
                    202,291        28,861
     （ 2020  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         404.54        57,716
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         144.27        20,583
      第 32 会計年度末
                    217,572        31,041
     （ 2021  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         447.97        63,912
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         130.35        18,597
      第 33 会計年度末
                    177,741        25,358
     （ 2022  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         410.37        58,547
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         142.04        20,265
      2021  年６月末日           212,451        30,310
                                  Ｐ－ａｃｃ         447.17        63,798
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         144.74        20,650
          ７月末日          215,388        30,729
                                  Ｐ－ａｃｃ         455.67        65,010
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         144.33        20,592
          ８月末日          215,143        30,694
                                  Ｐ－ａｃｃ         454.37        64,825
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         142.92        20,390
          ９月末日          211,730        30,208
                                  Ｐ－ａｃｃ         449.94        64,193
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         140.87        20,098
          10 月末日         206,557        29,469
                                  Ｐ－ａｃｃ         443.47        63,270
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         141.96        20,253
          11 月末日         206,299        29,433
                                  Ｐ－ａｃｃ         446.91        63,761
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         141.65        20,209
          12 月末日         204,134        29,124
                                  Ｐ－ａｃｃ         445.93        63,621
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         139.58        19,914
      2022  年１月末日           195,111        27,836
                                  Ｐ－ａｃｃ         439.42        62,692
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         133.39        19,031
          ２月末日          184,117        26,268
                                  Ｐ－ａｃｃ         419.93        59,911
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                      純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                                  受益証券の
                   千ユーロ         百万円                ユーロ         円
                                    クラス
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         130.35        18,597
          ３月末日          177,741        25,358
                                  Ｐ－ａｃｃ         410.37        58,547
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         125.27        17,872
          ４月末日          168,407        24,027
                                  Ｐ－ａｃｃ         394.36        56,263
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ         123.59        17,633
          ５月末日          164,787        23,510
                                  Ｐ－ａｃｃ         389.08        55,510
    ＜参考情報＞

     サブ・ファンドの運用実績は、あくまで過去の実績であり、将来の運用成果を約束するものではない。





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        （フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル））

                      純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                                  受益証券の
                   千米ドル         百万円                米ドル         円
                                    クラス
      第 24 会計年度末
                    839,970        114,807       Ｐ－ａｃｃ         122.75        16,777
     （ 2013  年３月   31 日）
      第 25 会計年度末
                    391,928        53,569       Ｐ－ａｃｃ         122.85        16,791
     （ 2014  年３月   31 日）
      第 26 会計年度末
                    371,781        50,815       Ｐ－ａｃｃ         131.23        17,937
     （ 2015  年３月   31 日）
      第 27 会計年度末
                    368,171        50,322       Ｐ－ａｃｃ         135.95        18,582
     （ 2016  年３月   31 日）
      第 28 会計年度末
                    252,509        34,513       Ｐ－ａｃｃ         141.43        19,331
     （ 2017  年３月   31 日）
      第 29 会計年度末
                    214,517        29,320       Ｐ－ａｃｃ         141.15        19,292
     （ 2018  年３月   31 日）
      第 30 会計年度末
                    226,462        30,953       Ｐ－ａｃｃ         149.70        20,461
     （ 2019  年３月   31 日）
      第 31 会計年度末
                    239,902        32,790       Ｐ－ａｃｃ         153.78        21,019
     （ 2020  年３月   31 日）
      第 32 会計年度末
                    670,961        91,707       Ｐ－ａｃｃ         168.13        22,980
     （ 2021  年３月   31 日）
      第 33 会計年度末
                    611,977        83,645       Ｐ－ａｃｃ         144.49        19,749
     （ 2022  年３月   31 日）
      2021  年６月末日           723,077        98,830       Ｐ－ａｃｃ         170.34        23,282
          ７月末日          739,839        101,121       Ｐ－ａｃｃ         168.34        23,009
          ８月末日          736,591        100,677       Ｐ－ａｃｃ         170.50        23,304
          ９月末日          699,667        95,630       Ｐ－ａｃｃ         166.17        22,712
          10 月末日         716,277        97,901       Ｐ－ａｃｃ         160.87        21,988
          11 月末日         712,527        97,388       Ｐ－ａｃｃ         160.38        21,921
          12 月末日         746,710        102,060       Ｐ－ａｃｃ         159.74        21,833
      2022  年１月末日           700,110        95,691       Ｐ－ａｃｃ         154.59        21,129
          ２月末日          651,992        89,114       Ｐ－ａｃｃ         148.71        20,326
          ３月末日          611,977        83,645       Ｐ－ａｃｃ         144.49        19,749
          ４月末日          553,727        75,683       Ｐ－ａｃｃ         141.26        19,307
          ５月末日          529,345        72,351       Ｐ－ａｃｃ         139.13        19,016
                                 81/480





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    ＜参考情報＞

     サブ・ファンドの運用実績は、あくまで過去の実績であり、将来の運用成果を約束するものではない。





        （ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ））

                     純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                  千ユーロ        百万円      受益証券のクラス              －       円
                                  Ｐ－ａｃｃ         159.62   ユーロ     22,773
      第 24 会計年度末
                  899,219        128,292
     （ 2013  年３月   31 日）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          144.35   ユーロ     20,594
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           103.77   米ドル     14,183
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 25 会計年度末
                                           103.54   米ドル     14,152
                  3,169,958        452,258
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2014  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         177.03   ユーロ     25,257
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          149.24   ユーロ     21,292
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           107.86   米ドル     14,742
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 26 会計年度末
                                           100.56   米ドル     13,745
                  5,761,737        822,027
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2015  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         184.41   ユーロ     26,310
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          145.18   ユーロ     20,713
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           106.18   米ドル     14,513
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 27 会計年度末
                                            92.77   米ドル     12,680
                  4,366,034        622,902
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2016  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         180.52   ユーロ     25,755
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          133.88   ユーロ     19,101
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           117.83   米ドル     16,105
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 28 会計年度末
                                            96.77   米ドル     13,227
                  3,003,735        428,543
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2017  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         197.57   ユーロ     28,187
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          138.77   ユーロ     19,798
                                 82/480



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                     純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                  千ユーロ        百万円      受益証券のクラス              －       円
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           125.43   米ドル     17,144
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 29 会計年度末
                                            97.03   米ドル     13,262
                  2,213,589        315,813
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2018  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         205.63   ユーロ     29,337
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          137.78   ユーロ     19,657
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           129.17   米ドル     17,655
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 30 会計年度末
                                            93.38   米ドル     12,763
                  2,074,758        296,006
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2019  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         206.22   ユーロ     29,421
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          131.73   ユーロ     18,794
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           117.54   米ドル     16,065
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 31 会計年度末
                                            79.39   米ドル     10,851
                  1,597,049        227,851
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2020  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         182.68   ユーロ     26,063
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          111.15   ユーロ     15,858
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           145.21   米ドル     19,847
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 32 会計年度末
                                            92.28   米ドル     12,613
                  1,730,168        246,843
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2021  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         222.72   ユーロ     31,775
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          129.33   ユーロ     18,452
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           143.32   米ドル     19,589
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
      第 33 会計年度末
                                            86.36   米ドル     11,804
                  1,431,122        204,178
                                （米ドル・ヘッジ）
     （ 2022  年３月   31 日）
                                  Ｐ－ａｃｃ         218.27   ユーロ     31,141
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          121.09   ユーロ     17,276
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           147.20   米ドル     20,119
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            92.30   米ドル     12,616
      2021  年６月末日         1,798,773        256,631
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         225.37   ユーロ     32,154
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          129.37   ユーロ     18,457
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           147.51   米ドル     20,162
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            92.08   米ドル     12,585
         ７月末日        1,822,076        259,956
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         225.70   ユーロ     32,201
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          129.07   ユーロ     18,414
                                 83/480



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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                     純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                  千ユーロ        百万円      受益証券のクラス              －       円
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           148.11   米ドル     20,244
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            92.04   米ドル     12,580
         ８月末日        1,803,134        257,253
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         226.52   ユーロ     32,318
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          129.05   ユーロ     18,412
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           148.00   米ドル     20,229
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            91.57   米ドル     12,516
         ９月末日        1,811,103        258,390
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         226.27   ユーロ     32,282
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          128.41   ユーロ     18,320
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           147.12   米ドル     20,108
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            90.61   米ドル     12,385
         10 月末日       1,799,326        256,710
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         224.79   ユーロ     32,071
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          127.10   ユーロ     18,133
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           146.26   米ドル     19,991
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            89.70   米ドル     12,260
         11 月末日       1,609,213        229,586
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         223.49   ユーロ     31,885
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          125.89   ユーロ     17,961
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           147.92   米ドル     20,218
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            90.33   米ドル     12,346
         12 月末日       1,611,102        229,856
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         225.69   ユーロ     32,199
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          126.66   ユーロ     18,071
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           146.07   米ドル     19,965
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            88.81   米ドル     12,139
      2022  年１月末日         1,578,956        225,270
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         222.76   ユーロ     31,781
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          124.54   ユーロ     17,768
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           142.69   米ドル     19,503
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            86.37   米ドル     11,805
         ２月末日        1,467,921        209,428
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         217.55   ユーロ     31,038
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          121.16   ユーロ     17,286
                                 84/480



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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                     純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                  千ユーロ        百万円      受益証券のクラス              －       円
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           143.32   米ドル     19,589
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            86.36   米ドル     11,804
         ３月末日        1,431,122        204,178
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         218.27   ユーロ     31,141
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          121.09   ユーロ     17,276
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           139.98   米ドル     19,132
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            83.98   米ドル     11,478
         ４月末日        1,393,639        198,830
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         213.14   ユーロ     30,409
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          117.79   ユーロ     16,805
                                  Ｐ－ａｃｃ
                                           138.33   米ドル     18,907
                                （米ドル・ヘッジ）
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                            82.58   米ドル     11,287
         ５月末日        1,325,344        189,087
                                （米ドル・ヘッジ）
                                  Ｐ－ａｃｃ         210.30   ユーロ     30,004
                                 Ｐ－ｍｄｉｓｔ          115.78   ユーロ     16,518
        （注１）本サブ・ファンドは、             1998  年５月   18 日から運用を開始した。
        （注２）クラスＰ－ａｃｃ受益証券（米ドル・ヘッジ）は                        2013  年 11 月 27 日に、クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッ
           ジ）は   2013  年６月   11 日に、クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券は                2009  年７月２日に、それぞれ運用を開始した。
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    ＜参考情報＞

     サブ・ファンドの運用実績は、あくまで過去の実績であり、将来の運用成果を約束するものではない。










        （グローバル・フレキシブル）

                      純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                                  受益証券の
                 千スイス・フラ
                           百万円                米ドル        円
                    ン
                                    クラス
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 24 会計年度末
                    199,819        28,614                  －        －
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2013  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 25 会計年度末
                    222,417        31,850                  －        －
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2014  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 26 会計年度末
                    221,083        31,659                  －        －
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2015  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 27 会計年度末
                    192,417        27,554                  －        －
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2016  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 28 会計年度末
                    186,615        26,723                  －        －
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2017  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                 86/480


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                      純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                                  受益証券の
                 千スイス・フラ
                           百万円                米ドル        円
                    ン
                                    クラス
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 29 会計年度末
                    165,754        23,736                  －        －
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2018  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 30 会計年度末
                    168,777        24,169                  －        －
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2019  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 31 会計年度末
                    268,395        38,434                 96.81       13,232
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2020  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 32 会計年度末
                    330,463        47,322                105.01        14,353
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2021  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      第 33 会計年度末
                    337,498        48,330                 97.62       13,343
                                 （米ドル・ヘッ
     （ 2022  年３月   31 日）
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      2021  年６月末日           320,486        45,894                104.72        14,313
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          ７月末日          316,628        45,341                106.25        14,522
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          ８月末日          315,948        45,244                106.24        14,521
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          ９月末日          377,800        54,101                105.13        14,369
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          10 月末日         389,701        55,805                103.95        14,208
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          11 月末日         377,948        54,122                104.30        14,256
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          12 月末日         380,208        54,446                104.74        14,316
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
      2022  年１月末日           368,297        52,740                102.89        14,063
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          ２月末日          330,502        47,328                 99.63       13,617
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          ３月末日          337,498        48,330                 97.62       13,343
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                 87/480


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                      純資産総額                 １口当たりの純資産価格
                                  受益証券の
                 千スイス・フラ
                           百万円                米ドル        円
                    ン
                                    クラス
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          ４月末日          328,993        47,112                 94.69       12,942
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
                                  Ｐ－ｄｉｓｔ
          ５月末日          325,307        46,584                 94.72       12,946
                                 （米ドル・ヘッ
                                    ジ）
       （注）米ドルのクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券は                   2019  年 11 月 22 日に  1.0681972    の統合比率でグローバル・フレキシブルのクラスＰ－
         ｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ）に統合された。
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       ②【分配の推移】

        （オーストラリア・ドル）（クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券）
                   期間                 １口当たりの分配金額（豪ドル）
                 第 24 会計年度                     5.09  （約  478  円）
                 第 25 会計年度                     5.04  （約  473  円）
                 第 26 会計年度                     4.82  （約  453  円）
                 第 27 会計年度                     4.17  （約  392  円）
                 第 28 会計年度                     3.64  （約  342  円）
                 第 29 会計年度                     3.19  （約  300  円）
                 第 30 会計年度                     2.92  （約  274  円）
                 第 31 会計年度                     3.18  （約  299  円）
                 第 32 会計年度                     2.14  （約  201  円）
                 第 33 会計年度                     1.82  （約  171  円）
        （注１）分配金のデータは、税引前の数字である。以下同じ。
        （注２）上記の分配金は、年次決算の終了時に決定された金額である。以下同じ。
        （ユーロ・フレキシブル）（クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券）

                   期間                 １口当たりの分配金額（ユーロ）
                 第 24 会計年度                     3.56  （約  508  円）
                 第 25 会計年度                     3.10  （約  442  円）
                 第 26 会計年度                     2.79  （約  398  円）
                 第 27 会計年度                     2.39  （約  341  円）
                 第 28 会計年度                     2.18  （約  311  円）
                 第 29 会計年度                     2.00  （約  285  円）
                 第 30 会計年度                     1.89  （約  270  円）
                 第 31 会計年度                     2.42  （約  345  円）
                 第 32 会計年度                     1.97  （約  281  円）
                 第 33 会計年度                     2.45  （約  350  円）
                                 89/480








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        （ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ））（クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ））

                   期間                 １口当たりの分配金額（米ドル）
                 第 25 会計年度                     5.87  　（約   802  円）
                 第 26 会計年度                     6.82  　（約   932  円）
                 第 27 会計年度                     6.20  　（約   847  円）
                 第 28 会計年度                     5.88  　（約   804  円）
                 第 29 会計年度                     5.92   （約  809  円）
                 第 30 会計年度                     6.36   （約  869  円）
                 第 31 会計年度                     6.28   （約  858  円）
                 第 32 会計年度                     5.39   （約  737  円）
                 第 33 会計年度                     4.79   （約  655  円）
                                            （約  56 円）
                 2021  年６月                     0.41
                                            （約  56 円）
                 2021  年７月                     0.41
                                            （約  56 円）
                 2021  年８月                     0.41
                                            （約  56 円）
                 2021  年９月                     0.41
                                            （約  53 円）
                 2021  年 10 月                   0.39
                                            （約  53 円）
                 2021  年 11 月                   0.39
                                            （約  53 円）
                 2021  年 12 月                   0.39
                                            （約  53 円）
                 2022  年１月                     0.39
                                            （約  53 円）
                 2022  年２月                     0.39
                                            （約  52 円）
                 2022  年３月                     0.38
                                            （約  53 円）
                 2022  年４月                     0.39
                                            （約  52 円）
                 2022  年５月                     0.38
                 直近１年累計                        4.74  　（約   648  円）
                 設定来累計                       54.28   （約  7,419   円）
        （注）上記の分配金は、各月末に宣言された金額である。
                                 90/480









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        （ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ））（クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券）

                   期間                 １口当たりの分配金額（ユーロ）
                 第 24 会計年度                       8.85   （約  1,263   円）
                 第 25 会計年度                       10.36   （約  1,478   円）
                 第 26 会計年度                       9.86   （約  1,407   円）
                 第 27 会計年度                       8.20   （約  1,170   円）
                 第 28 会計年度                       7.35   （約  1,049   円）
                                              （約  939  円）
                 第 29 会計年度                       6.58
                                              （約  907  円）
                 第 30 会計年度                       6.36
                                              （約  897  円）
                 第 31 会計年度                       6.29
                                              （約  840  円）
                 第 32 会計年度                       5.89
                                              （約  823  円）
                 第 33 会計年度                       5.77
                                               （約  70 円）
                 2021  年６月                       0.49
                                               （約  70 円）
                 2021  年７月                       0.49
                                               （約  70 円）
                 2021  年８月                       0.49
                                               （約  68 円）
                 2021  年９月                       0.48
                                               （約  68 円）
                 2021  年 10 月                    0.48
                                               （約  68 円）
                 2021  年 11 月                    0.48
                                               （約  67 円）
                 2021  年 12 月                    0.47
                                               （約  68 円）
                 2022  年１月                       0.48
                                               （約  67 円）
                 2022  年２月                       0.47
                                               （約  66 円）
                 2022  年３月                       0.46
                                               （約  63 円）
                 2022  年４月                       0.44
                                               （約  63 円）
                 2022  年５月                       0.44
                                              （約  809  円）
                 直近１年累計                          5.67
                 設定来累計                        99.83   （約  14,243   円）
        （注）上記の分配金は、各月末に宣言された金額である。
        （グローバル・フレキシブル）（クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ））

                   期間                 １口当たりの分配金額（米ドル）
                 第 31 会計年度                     0.55   （約  79 円）
                 第 32 会計年度                     1.68  （約  241  円）
                 第 33 会計年度                     1.83  （約  262  円）
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       ③【収益率の推移】

        （オーストラリア・ドル）
                                       （注）
                                 収益率（％）
         会計年度
                     クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                    クラスＰ－ａｃｃ受益証券
        第 24 会計年度                 7.06                   7.12
        第 25 会計年度                 3.34                   3.42
        第 26 会計年度                 8.96                   9.26
        第 27 会計年度                 1.20                   1.30
        第 28 会計年度                 1.76                   1.76
        第 29 会計年度                 2.90                   2.93
        第 30 会計年度                 6.08                   6.25
        第 31 会計年度                 5.60                   5.69
        第 32 会計年度                － 2.07                  － 2.12
        第 33 会計年度                － 6.33                  － 6.47
        （注１）収益率（％）＝          100 ×（ａ－ｂ）／ｂ
           ａ＝会計年度末の１口当たりの純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
           ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たりの純資産価格（分配落の額）
           上記は、前会計年度末に受益証券を保有していた受益者が、当会計年度末まで受益証券を継続して保有している場合の
           収益率の数値である。収益率には、当該会計年度中に支払われる分配金が含まれる。
           以下同じ。
        （注２）「収益率」は日本で販売しているクラスのみ記載している。以下同じ。
        （ユーロ・フレキシブル）

                                  収益率（％）
         会計年度
                     クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                    クラスＰ－ａｃｃ受益証券
        第 24 会計年度                 6.37                   6.53
        第 25 会計年度                 3.99                   4.07
        第 26 会計年度                 9.91                  10.09
        第 27 会計年度                － 0.53                  － 0.46
        第 28 会計年度                － 1.35                  － 1.38
        第 29 会計年度                 2.00                   2.03
        第 30 会計年度                 2.62                   2.68
        第 31 会計年度                － 1.72                  － 1.76
        第 32 会計年度                10.65                   10.74
        第 33 会計年度                － 8.28                  － 8.39
                                 92/480






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        （フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル））

                                  収益率（％）
         会計年度
                               クラスＰ－ａｃｃ受益証券
        第 24 会計年度                           8.74
        第 25 会計年度                           0.08
        第 26 会計年度                           6.82
        第 27 会計年度                           3.60
        第 28 会計年度                           4.03
        第 29 会計年度                         － 0.20
        第 30 会計年度                           6.06
        第 31 会計年度                           2.73
        第 32 会計年度                           9.33
        第 33 会計年度                         － 14.06
        （ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ））

                                収益率（％）
                   クラス            クラス
                                         クラス         クラス
       会計年度
                  Ｐ－ａｃｃ           Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                        Ｐ－ａｃｃ        Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                  受益証券            受益証券
                                        受益証券         受益証券
               （米ドル・ヘッジ）            （米ドル・ヘッジ）
      第 24 会計年度             －            －         15.86         15.29
      第 25 会計年度           3.77            8.80          10.91         10.51
      第 26 会計年度           3.94            3.79          4.17         3.99
      第 27 会計年度          － 1.56           － 1.54         － 2.11       － 2.08
      第 28 会計年度           10.97            10.65           9.44         9.21
      第 29 会計年度           6.45            6.34          4.08         4.04
      第 30 会計年度           2.98            2.79          0.29         0.22
      第 31 会計年度          － 9.00           － 8.17         － 11.41       － 10.79
      第 32 会計年度           23.54            23.06          21.92         21.61
      第 33 会計年度          － 1.30           － 1.18         － 2.00       － 1.87
        （注）収益率（％）＝         100 ×（ａ－ｂ）／ｂ
          ａ＝会計年度末の１口当たりの純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
          ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たりの純資産価格（分配落の額）。ただし、第                                      25 会計年度のクラスＰ－ａ
            ｃｃ受益証券（米ドル・ヘッジ）およびクラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ）においては、当初発行価
            格。
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        （グローバル・フレキシブル）

                                  収益率（％）
         会計年度
                         クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ）
        第 31 会計年度                          － 3.19
        第 32 会計年度                           9.04
        第 33 会計年度                          － 5.44
        （注）収益率（％）＝         100×  （ａ－ｂ）／ｂ
          ａ＝会計年度末の１口当たりの純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
          ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当たりの純資産価格（分配落の額）。ただし、第                                      31 会計年度のクラスＰ－ｄ
            ｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ）においては、当初発行価格（                          100.00   米ドル）。
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     （４）【販売及び買戻しの実績】

        下記会計年度中の販売および買戻しの実績および下記会計年度末現在の発行済口数は以下の通りであ
       る。
       （オーストラリア・ドル）
                            販売口数          買戻し口数           発行済口数
                           454,292.6790           328,910.2242          1,492,194.0510
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 1,343   ）       （ 9,391   ）
     第 24 会計年度
                           630,630.0840           490,663.8350           767,408.2411
                Ｐ－ａｃｃ
                          （ 14,412.000      ）    （ 3,382.000     ）    （ 11,097.000      ）
                           333,490.4260           639,399.5860          1,186,284.8910
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 1,987   ）       （ 7,404   ）
     第 25 会計年度
                           88,749.8370          317,428.1331           538,729.9450
                Ｐ－ａｃｃ
                           （ 3,340   ）       （ 3,110   ）      （ 11,327   ）
                           184,169.4940           208,627.5840          1,161,826.8010
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）          （ 7,404   ）
     第 26 会計年度
                           176,670.9590           231,130.4790           484,270.4250
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）          （ 4,090   ）       （ 7,237   ）
                           142,646.5150           372,983.5890           931,489.7270
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）          （ 7,404   ）
     第 27 会計年度
                           155,502.2690           190,827.7250           448,944.9690
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）          （ 240  ）       （ 6,997   ）
                           79,019.8570          162,712.8410           847,796.7430
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 1,602   ）       （ 5,802   ）
     第 28 会計年度
                           116,650.5430           185,899.2190           379,696.2930
                Ｐ－ａｃｃ
                            （ 200  ）        （０）          （ 7,197   ）
                           55,623.2540          114,264.2020           789,155.7950
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 314  ）       （ 5,488   ）
     第 29 会計年度
                           34,175.5730           93,436.2150          320,435.6510
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）          （ 4,780   ）       （ 2,417   ）
                           63,181.0100          134,948.6100           717,388.1950
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 1,299   ）       （ 4,189   ）
     第 30 会計年度
                           101,036.9940           121,900.6090           299,572.0360
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）          （ 1,400   ）       （ 1,017   ）
                           182,749.4800           135,680.1370           764,457.5380
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 233  ）       （ 3,956   ）
     第 31 会計年度
                           46,292.2230           58,376.4630          287,487.7960
                Ｐ－ａｃｃ
                           （ 446.6190     ）       （０）        （ 2,124.6190      ）
                           105,638.1690           186,637.3280           683,458.3790
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）          （ 3,956   ）
     第 32 会計年度
                           64,761.1930           57,787.5100          294,461.4790
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）        （ 2,124.6190      ）
                           76,705.2540          139,566.0110           620,597.6220
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）          （ 3,956   ）
     第 33 会計年度
                           68,268.1850           38,072.3740          324,657.2900
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）         （ 513.6190     ）      （ 1,611   ）
       （注１）（　）内の数字は本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数であり、受渡し日を基準として算出している。
          一方、（　）の上段の数字は約定日を基準として算出している。以下同じ。
       （注２）第     31 会計年度中に、ＵＢＳ（          Lux ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドルのＰ－ａｃｃ受益証券                           661 口が海外から国内
          に移管された。
                                 95/480



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       （ユーロ・フレキシブル）

                            販売口数          買戻し口数           発行済口数
                           63,049.2070          344,948.7780          1,158,337.0112
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）         （ 22,090   ）
     第 24 会計年度
                           185,628.7650           738,092.0140          1,370,956.0841
                Ｐ－ａｃｃ
                           （ 728.000    ）       （０）        （ 1,357.3610      ）
                           26,968.0378          344,705.4490           840,599.6000
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 315  ）       （ 21,775   ）
     第 25 会計年度
                           63,310.6559          532,043.6840           902,223.0560
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）          （ 690  ）      （ 667.3610     ）
                           47,787.2400          179,681.0550           708,705.7850
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                           （ 0.000   ）       （ 1,391   ）      （ 20,384   ）
     第 26 会計年度
                           137,405.3430           251,370.0110           788,258.3880
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）         （ 667.3610     ）
                           47,290.2650          169,952.5830           586,043.4670
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）         （ 20,384   ）
     第 27 会計年度
                           37,841.6260          259,777.7750           566,322.2390
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）         （ 667.3610     ）
                           91,765.0460          100,713.6290           577,094.8840
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 459  ）       （ 19,925   ）
     第 28 会計年度
                           30,427.6450          150,816.3500           445,933.5340
                Ｐ－ａｃｃ
                           （ 1,956   ）       （０）        （ 2,623.3610      ）
                           33,863.8490          120,832.8640           490,125.8690
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）          （ 221  ）       （ 19,704   ）
     第 29 会計年度
                           9,583.3100          106,500.4180           349,016.4260
                Ｐ－ａｃｃ
                          （ 1,879.1250      ）    （ 3,873.1250      ）    （ 629.3610     ）
                           21,495.0170           79,598.6950          432,022.1910
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）         （ 19,704   ）
     第 30 会計年度
                           33,786.5640           80,673.7990          302,129.1910
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）         （ 629.3610     ）
                           19,573.9610          122,419.2520           329,176.9000
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）         （ 18,850   ）       （ 854  ）
     第 31 会計年度
                           30,804.9240           45,825.7070          287,108.4080
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）         （ 629.3610     ）
                           12,367.0440           30,233.3120          311,310.6320
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）          （ 854  ）
     第 32 会計年度
                           28,759.5050           29,248.0970          286,619.8160
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）         （ 629.3610     ）
                           10,207.9190           30,688.1130          290,830.4380
                Ｐ－ｄｉｓｔ
                            （０）           （０）          （ 854  ）
     第 33 会計年度
                           7,393.7550          41,447.0830          252,566.4880
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （ 66 ）       （ 563.3610     ）
                                 96/480




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル））

                            販売口数          買戻し口数           発行済口数
                           356,515.1040           906,962.7910          1,835,170.3510
     第 24 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                           （ 80,870   ）      （ 1,400   ）      （ 87,168   ）
                           53,790.5850          985,777.2910           903,183.6450
     第 25 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                           （ 3,850   ）      （ 58,508   ）      （ 32,510   ）
                           156,700.7510           365,899.2840           693,985.1120
     第 26 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                           （ 2,080   ）      （ 15,371   ）      （ 19,219   ）
                           550,369.3920           645,379.5170           598,974.9870
     第 27 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                            （０）          （ 3,670   ）      （ 15,549   ）
                           330,102.2610           439,586.6970           489,490.5510
     第 28 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                          （ 42,013.0100      ）     （ 31,590   ）     （ 25,972.0100      ）
                           138,727.3900           239,183.0960           389,034.8450
     第 29 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                            （０）         （ 10,911   ）     （ 15,061.0100      ）
                           338,015.2540           208,073.7480           518,976.3510
     第 30 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                            （０）          （ 1,080   ）     （ 13,981.0100      ）
                           272,887.8310           483,714.0140           308,150.1680
     第 31 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                          （ 1,297.1000      ）      （ 320  ）     （ 14,958.1100      ）
                           195,751.1790           187,084.0160           316,817.3310
     第 32 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                          （ 10,692.9570      ）      （０）        （ 25,651.0670      ）
                           66,912.0600          134,300.1460           249,429.2450
     第 33 会計年度         Ｐ－ａｃｃ
                            （０）        （ 10,803.4690      ）   （ 14,847.5980      ）
                                 97/480












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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ））

              受益証券のクラス             販売口数          買戻し口数           発行済口数
                          3,058,038.0211           4,632,010.1170           3,181,736.2110
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）           （０）
     第 24 会計年度
                           419,597.7040           139,793.1010           479,066.9180
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                            （０）           （０）           （０）
                           713,856.8010            723.6690         713,133.1320
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）           （０）           （０）
                          12,469,037.6550           774,797.7720          11,694,239.8830
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）           （０）           （０）
     第 25 会計年度
                          3,176,661.0020           2,463,063.0330           3,895,334.1800
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）           （０）
                          2,214,517.8800           372,598.0060          2,320,986.7920
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                            （０）           （０）           （０）
                          1,793,022.1540           921,494.7560          1,584,660.5300
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                           （ 44,584   ）       （０）         （ 44,584   ）
                          20,299,394.1630           10,947,817.4300           21,045,816.6160
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                           （ 16,900   ）       （０）         （ 16,900   ）
     第 26 会計年度
                          3,629,635.2760           3,338,268.4820           4,186,700.9740
                Ｐ－ａｃｃ
                           （ 13,500   ）       （０）         （ 13,500   ）
                          2,818,277.8430           1,744,283.7110           3,394,980.9240
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                           （ 8,050   ）       （０）          （ 8,050   ）
                          4,154,195.0290           3,112,777.9700           2,626,077.5890
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                           （ 156,864    ）      （ 30,310   ）      （ 171,138    ）
                          3,789,321.3830          10,520,226.3320           14,314,911.6670
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                           （ 95,404   ）      （ 4,200   ）      （ 108,104    ）
     第 27 会計年度
                          2,814,275.5190           3,642,338.5060           3,358,637.9870
                Ｐ－ａｃｃ
                           （ 9,475   ）       （ 500  ）       （ 22,475   ）
                           520,577.0630          1,535,096.1390           2,380,461.8480
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                           （ 16,665   ）       （０）         （ 24,715   ）
                           480,649.1460          1,853,226.2980           1,253,500.4370
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）         （ 113,709    ）      （ 57,429   ）
                           584,322.5300          7,377,078.8620           7,522,155.3350
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                           （ 3,985   ）      （ 54,526   ）      （ 57,563   ）
     第 28 会計年度
                          1,801,481.0720           2,564,960.7580           2,595,158.3010
                Ｐ－ａｃｃ
                          （ 6,199.3400      ）     （ 12,865   ）     （ 15,809.3400      ）
                           188,414.3060           865,213.3380          1,703,662.8160
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                            （ 500  ）       （ 22,443   ）      （ 2,772   ）
                           841,848.8880          1,257,061.0210           838,288.3040
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）         （ 23,130   ）      （ 34,299   ）
                          1,120,441.9580           2,841,784.6000           5,800,812.6930
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                          （ 5,134.7940      ）    （ 9,512.0190      ）   （ 53,185.7750      ）
     第 29 会計年度
                          1,290,608.1790           1,685,501.3050           2,200,265.1750
                Ｐ－ａｃｃ
                          （ 23,044.4320      ）   （ 20,563.9880      ）   （ 18,289.7840      ）
                           451,336.5270           652,268.9260          1,502,730.4170
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                           （ 3,500   ）       （０）          （ 6,272   ）
                                 98/480




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
              受益証券のクラス             販売口数          買戻し口数           発行済口数
                           731,377.1240           940,293.0990           629,372.3290
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）          （ 8,977   ）      （ 25,322   ）
                           266,881.9770          2,052,280.1400           4,015,414.5300
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）        （ 24,206.7090      ）   （ 28,979.0660      ）
     第 30 会計年度
                           505,943.5020          1,164,901.4480           1,541,307.2290
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）           （０）        （ 18,289.7840      ）
                           282,534.7690           449,883.4790          1,335,381.7070
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                            （０）          （ 1,200   ）       （ 5,072   ）
                           335,098.3830           619,081.1640           345,389.5480
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                          （ 18,317.2800      ）     （ 7,394   ）     （ 36,245.2800      ）
                           753,219.0320          1,486,294.3190           3,282,339.2430
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                         （ 134,201.9640       ）   （ 15,479.0660      ）   （ 147,701.9640       ）
     第 31 会計年度
                           363,343.2620           815,297.4270          1,089,353.0640
                Ｐ－ａｃｃ
                          （ 20,712.3150      ）   （ 1,400.1970      ）   （ 37,601.9020      ）
                           414,000.1950           667,542.2680          1,081,839.6340
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                            （０）          （ 1,072   ）       （ 4,000   ）
                           439,485.5440           424,065.8580           360,809.2340
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                          （ 1,386.2030      ）    （ 7,680.3610      ）   （ 29,951.1220      ）
                           396,762.6990           718,484.0250          2,960,617.9170
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                          （ 10,045.7640      ）     （ 2,000   ）     （ 155,747.7280       ）
     第 32 会計年度
                           134,342.1910           280,709.2280           942,986.0270
                Ｐ－ａｃｃ
                            （０）        （ 12,842.0370      ）   （ 24,759.8650      ）
                           130,956.6810           269,976.4790           942,819.8360
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                            （０）          （ 3,500   ）       （ 500  ）
                           226,032.3510           275,296.2500           311,545.3350
                Ｐ－ａｃｃ
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）        （ 6,122.9060      ）   （ 23,828.2160      ）
                           269,082.4970           744,547.7430          2,485,152.6710
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）        （ 110,119.7980       ）   （ 45,627.9300      ）
     第 33 会計年度
                           84,077.6820          231,499.2360           795,564.4730
                Ｐ－ａｃｃ
                           （ 894.2940     ）    （ 5,519.3400      ）   （ 20,134.8190      ）
                           143,605.3540           293,389.4340           793,035.7560
               Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                          （ 5,736.4340      ）      （０）        （ 6,236.4340      ）
                                 99/480









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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       （グローバル・フレキシブル）

                            販売口数          買戻し口数           発行済口数
                           65,689.8750           3,269.9830          62,419.8920
                Ｐ－ｄｉｓｔ
     第 31 会計年度
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）          （ 1,454   ）     （ 5,473.2580      ）
                Ｐ－ｄｉｓｔ            217.5400          8,594.0390          54,043.3930
     第 32 会計年度
              （米ドル・ヘッジ）
                           （ 6.7420   ）       （ 477  ）       （ 5,003   ）
                Ｐ－ｄｉｓｔ            571.9090          7,330.9320          47,284.3700
     第 33 会計年度
              （米ドル・ヘッジ）
                            （０）          （ 1,358   ）       （ 3,645   ）
                                100/480

















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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    第２【管理及び運営】

    １【申込（販売）手続等】

     （１）海外における申込（販売）手続等
        サブ・ファンドの受益証券の発行価格は、後記「４　資産管理等の概要（１）資産の評価」における
       規定に従って決定される。
        本書に別途記載されない限り、採用される方法について投資家に事前に通知した各販売会社に応じ
       て、発行手数料が投資者の元本の約定価格から控除される（もしくはこれに上乗せされる）か、または
       純資産価格に上乗せされることがあり、これらの販売会社またはサブ・ファンドの受益証券の販売に携
       わる金融取次機関宛に支払われることがある。
        販売される国々で発生することがある税金、手数料およびその他の報酬も請求される。さらに詳細な
       情報については各国の目論見書（該当ある場合）を参照のこと。
        現地の支払事務代行会社が、最終投資家に代わって、ノミニー・ベースで、必要な取引を行う。支払
       代理人の費用が投資家に請求されることがある。
        ファンド証券の申込みは、管理会社、管理事務代行会社または保管受託銀行およびその他の販売会社
       において受諾される。
        適用法令に従い、申込代金の受領を委託されている保管受託銀行および／または代理人は、その裁量
       により、かつ投資者の要請に応じて、各サブ・ファンドの基準通貨および購入予定の受益証券クラスの
       申込通貨以外の通貨による支払いを受領することができる。使用される為替レートは、関連通貨ペアの
       呼び値スプレッドに基づき、各代理人により決定される。投資者は、為替換算に関連するすべての手数
       料を負担する。
        受益証券は、地域の実勢市場の基準に従い、貯蓄プラン、支払プランまたは転換プランを通じて販売
       することもできる。この件についての詳細な情報は、現地の販売会社が要求できる。
        サブ・ファンドの受益証券の発行価格は、注文日を過ぎてから３営業日目（「決済日」）までに、サ
       ブ・ファンドのために保管受託銀行の口座へ払い込まれる。
        該当する受益証券のクラスの通貨の国の銀行が、決済日もしくは注文日と決済日の間のいずれかの日
       に営業していない場合、または該当する通貨の取引が銀行間の決済システムの下で行われていない場
       合、これらの日は計算の目的上、決済日とは見なされない。これらの銀行が営業しているか、または該
       当する通貨の取引のためにこれらの決済システムを利用できる日のみを決済日とする。
        管理会社は、管理会社の裁量により、現物による全部または一部の購入を受諾することができる。か
       かる場合、現物で購入された元本は、特定のサブ・ファンドの投資方針および投資制限と合致していな
       ければならない。これらの投資資産はまた、管理会社が任命する監査人により監査される。関連費用は
       投資者によって支払われる。
        記名式受益証券のみを発行する。これは、ファンドの投資者の受益者としての地位ならびに関連する
       すべての権利および義務が、ファンドの受益者名簿における各投資者の記載に基づくことを意味してい
       る。記名式受益証券から無記名式受益証券への転換を要求することはできない。
        すべての発行済受益証券は同一の権利を表章する。ただし、約款においては、特定のサブ・ファンド
       内で特別の内容を持つ様々なクラス受益証券を発行することができると規定している。
        さらに、すべてのサブ・ファンド／クラス受益証券について、端数の受益証券の発行が可能である。
       これらの端数の受益証券は、小数第三位まで四捨五入される。各サブ・ファンドまたはクラスが償還さ
       れる場合には、端数の受益証券の保有者は、分配／口数に応じた償還手取金を受領する権利を付与され
       る。
       受益証券の発行条件

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        サブ・ファンドの受益証券は毎営業日に発行される。「営業日」とは、ルクセンブルグの通常の銀行
       営業日（即ち、銀行が通常の営業時間に営業を行っている各日）をいい、                                      12 月 24 日および     31 日、個々の
       法 定外休日ならびにサブ・ファンドが投資する主要各国の取引所の休業日またはサブ・ファンドの投資
       対象の   50 ％以上を適切に評価することができない日を除く。
        「法定外休日」とは、複数の銀行および金融機関が休業している日である。
        管理会社が後記「４　資産管理等の概要、（１）資産の評価　②　純資産価格の計算、受益証券の発
       行、買戻しおよび乗換えの停止」の記載に従って純資産価格の計算を行わないことを決定した日には、
       発行されない。さらに、管理会社はその裁量により買付申込みを拒絶する権限を付与されている。
        管理会社は、マーケット・タイミング取引および時間外取引等受益者の利益に影響を及ぼしうると判
       断される取引を認めていない。管理会社は、こうした実務に関連すると考えられる買付または転換申込
       みを拒絶する権限を有する。さらに、管理会社は、当該実務から受益者を保護するために必要とみなさ
       れるすべての措置を実行する権限を有する。
        営業日（買付申込日）の             15 時（中央ヨーロッパ標準時間）（締切時間）までに管理事務代行会社に登
       録された買付申込みを、当該日の締切時間を過ぎてから計算される（かかる日を「評価日」という。）
       純資産価格に基づき、取り扱う。
        ファクシミリにより送付される買付申込みはすべて、営業日の各サブ・ファンド関する前述の締切時
       間の遅くとも１時間前までに管理事務代行会社により受領されなければならない。しかしながら、管理
       事務代行会社への買付申込みを期限通り確実に取り次ぐために、スイスのユービーエス・エイ・ジーの
       中央決済機関、販売会社またはその他の取次金融機関は、上記より早い締切時間を定めることができ
       る。これに関する情報は、スイスのユービーエス・エイ・ジーの中央決済機関、販売会社およびその他
       の取次金融機関から入手することができる。
        営業日の各締切時間以後に管理事務代行会社に登録された買付申込みの場合、注文日は翌営業日とみ
       なされる。
        上記は、関連するサブ・ファンドの純資産価格に基づき行われる、サブ・ファンドの受益証券をファ
       ンドの他のサブ・ファンドの受益証券に転換する場合の申込みにも適用される。
        これは、決済のための純資産価格が、注文が行われた時点では判明していないことを意味している
       （将来価格）。かかる価格は、最新の市場価格（入手できる場合には、入手可能な最新の市場価格また
       は終値を利用する。）に基づき計算される。適用される個別の評価原則は、後記「４　資産管理等の概
       要（１）資産の評価」に記載される。
        適用法令により別途義務付けられる場合を除き、受領する注文を処理する販売会社は、書面による契
       約、書面による注文書またはこれに相当する方法（電子的な注文の受領を含む。）をべースに、投資者
       から申込みの注文を要請および受領する。書面による書式に相当するこのような手段の利用は、管理会
       社により、および／またはその裁量によりＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー
       （チューリッヒ）により事前に承認されなければならない。
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       データ保護

        国家データ保護委員会の体制および一般データ保護枠組みに関する                                   2018  年８月１日付ルクセンブルグ
       法（改正済）ならびに個人データの処理に係る自然人の保護および当該データの自由な移動に関する
       2016  年４月   27 日付規則（ＥＵ）         2016  ／ 679  （以下「データ保護法」という。）の規定に従って、ファンド
       は、データ管理者を務め、投資者が求めるサービスを履行する目的で、また、ファンドの法律上および
       監督上の義務を果たすために、投資者が提供するデータを電子的またはその他の手段により収集、保存
       および処理する。
        処理されるデータには、特に、投資者の氏名、連絡先の詳細（住所または電子メールアドレスを含
       む。）、銀行口座の詳細、ファンドへの投資の金額および性質（ならびに投資者が法人の場合、その連
       絡先の人物および／または実質的所有者等、当該法人に関連する自然人のデータ）（以下「個人デー
       タ」という。）が含まれる。
        投資者は、自己の裁量により、ファンドへの個人データの移転を拒否することができる。ただし、こ
       の場合に、ファンドは、受益証券の申込注文を拒否する権利を有する。
        投資者の個人データは、ファンドと契約を締結した際に、受益証券の申込みの実行（すなわち、契約
       の履行）、ファンドの正当な利益の保護、およびファンドの法的義務の履行のために処理される。個人
       データは、特に、（ｉ）受益証券の申込み、買戻しおよび転換を行い、投資者に配当を支払い、顧客口
       座を管理するため、（ⅱ）顧客との関係を管理するため、（ⅲ）過剰取引および市場タイミング慣行に
       関する確認、ならびにルクセンブルグまたは外国の法令（ＦＡＴＣＡおよびＣＲＳに関する法令を含
       む。）により義務付けられる納税に関する身元確認を行うため、（ⅳ）適用されるマネー・ロンダリン
       グ防止規則を遵守するために処理される。受益者から提供されたデータは、（ⅴ）ファンドの受益者名
       簿の管理のために処理される。さらに、個人データは、（ⅵ）マーケティング目的で使用することがで
       きる。
        上記の正当な利益には、以下が含まれる。
        －　本「データ保護」の項の上記（ⅱ）および（ⅵ）に記載されたデータ処理の目的
        －　ファンドの会計上および監督上に関する義務全般を履行すること
        －　適切な市場基準に従いファンドの事業を遂行すること
        この目的のために、また、データ保護法の規定に従って、ファンドは、個人データをそのデータ受領
       者（以下「受領者」という）に移転することができる。受領者は、上記の目的に関連するファンドの活
       動を支援する関連会社または外部会社である場合がある。これらには、特に、ファンドの管理会社、管
       理事務代行会社、販売会社、保管受託銀行、支払事務代行会社、投資運用会社、所在地事務代行会社、
       元引受会社、監査人および法律顧問が含まれる。
        受領者は、自己の責任で個人データを自己の代表者および／または代理人（以下「再受領者」とい
       う。）に提供することができ、当該代表者および／または代理人は、受領者がファンドのためにサービ
       スを遂行することおよび／または法的義務を履行することを支援することのみを目的として、個人デー
       タを処理することができる。
        受領者および再受領者は、データ保護法が適切な水準の保護を提供しない可能性のある欧州経済地域
       （ＥＥＡ）内外の国に所在することができる。
        適切なデータ保護基準を持たないＥＥＡ外の国に所在する受領者および／または再受領者に個人デー
       タを移転する場合、ファンドは、投資者の個人データが、データ保護法によって規定される保護と同じ
       保護を確実に与えられるように、契約上の保護手段を確立するものとし、そのために欧州委員会によっ
       て承認されたモデル条項を使用することができる。投資者は、上記のファンドの住所に書面による請求
       を送付することにより、個人データを当該国に移転することを可能にする関連文書の写しを請求する権
       利を有する。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        受益証券の申込みに際して、すべての投資者は、個人データが上記の受領者および再受領者（ＥＥＡ
       外に所在する会社、特に適切な水準の保護を提供しない国に所在する会社を含む。）に移転され、処理
       される可能性があることを明示的に再認識させられる。
        受領者および再受領者は、ファンドの指示に基づきデータを取り扱う際には処理者として、または、
       個人データを自己の目的、すなわち自己の法的義務を履行するために処理する場合は自己の権利で管理
       者として、個人データを処理することができる。ファンドはまた、ＥＥＡ内外の税務当局を含む政府お
       よび監督当局等の第三者に対し、適用される法令に従って、個人データを移転することができる。特
       に、個人データは、ルクセンブルグ税務当局に提供され、その後ルクセンブルグ税務当局は管理者を務
       め、このデータを外国の税務当局に転送することができる。
        データ保護法の規定に従い、すべての投資者は、上記のファンドの住所に書面による請求を送付する
       ことにより、以下の権利を有する。
       ・　個人データに関する情報（すなわち、個人データが処理されているか否かをファンドに確認する権
         利、ファンドが個人データをどのように処理しているかについての一定の情報を得る権利、データ
         にアクセスする権利、および処理された個人データのコピーを得る権利（法定免除の対象とな
         る。）
       ・　個人データが不正確または不完全である場合に、個人データを訂正させること（すなわち、不完全
         または不正確な個人データまたは誤りの更新および訂正をファンドに要求する権利）
       ・　個人データの利用を制限すること（すなわち、個人データの保管に同意するまで、一定の状況下で
         個人データの処理を制限することを要求する権利）
       ・　マーケティング目的での個人データの処理の禁止を含む、個人データの処理に異議を申し立てるこ
         と（すなわち、投資者の特定の状況に関連する理由により、公益または正当な利益に基づいて業務
         を遂行するためにデータを処理することをファンドに禁止する権利。投資者の利益、権利および自
         由に優先するデータを処理する正当かつ最優先の根拠があること、またはデータを処理することが
         法的請求を執行、実施または防御するために必要であることをファンドが証明できない限り、ファ
         ンドは、当該データの処理を中止する。）
       ・　個人データを削除させること（すなわち、特定の状況において、特に、ファンドが当該データを収
         集または処理した目的において当該データを処理する必要がなくなった場合、個人データの削除を
         要求する権利）
       ・　データポータビリティ（すなわち、技術的に可能であれば、構造化され、広く使用され、機械で読
         み取り可能なフォーマットで、投資者または他の管理者へのデータの移転を要求する権利）。
        また、投資者は、ルクセンブルグ大公国、Ｌ－                        4361  エシュ＝シュル＝アルゼット、ロックンロール通
       り１の国家データ保護委員会に対して、または他のＥＵ加盟国に居住している場合は他の国家データ保
       護当局に対して、異議を申し立てる権利を有する。
        個人データは、データが処理される目的に必要な期間を超えて保存されない。関連するデータ保存の
       法定期限が適用されるものとする。
       マネーロンダリングおよびテロリストのための資金供与の防止

        ファンドの販売会社は、ルクセンブルグのマネーロンダリングおよびテロリストのための資金供与の
       防止に関する       2004  年 11 月 12 日の法律（改正済）、ならびにＣＳＳＦの関連法令規定および該当通達を遵
       守しなければならない。
        したがって、投資者は、申込みを受諾する販売会社または販売代理店に対して、身元を証明できるも
       のを提示しなければならない。販売会社または販売代理店は、投資者に少なくとも以下に掲げる身元確
       認書類を要求しなければならない。自然人は、旅券／身分証明書の認証付謄本（販売会社もしくは販売
       代理店、または地方の行政官庁によって認証されたもの）を提示しなければならず、企業またはその他
       の法人は、基本定款の認証付謄本、商業登記簿の認証付抄本、最新の公表された年次決算書の写しおよ
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       び実質的所有者の姓名を提示しなければならない。販売会社または販売代理店は、状況に応じて、受益
       証券の申込または買戻しを行う者に本人確認のための追加の書類または情報を求める義務を負う。
        販売会社は、販売代理店が上記の身元確認の手続を厳守することを徹底しなければならない。管理事
       務代行会社および管理会社は、いつでも、手続が忠実に行われている保証を販売会社に求めることがで
       きる。管理事務代行会社は、販売会社または販売代理店がマネーロンダリングおよびテロリストのため
       の資金供与の防止に関するルクセンブルグの法律またはヨーロッパ共同体法と同等の要件に服していな
       い国々の販売会社または販売代理店から受領するすべての販売および買戻しの申込みを、上記規定の遵
       守について監視する。
        さらに、販売会社とその販売代理店は、関連する国々で効力のあるマネーロンダリング防止およびテ
       ロリストのための資金供与の防止のためのすべての規則に従わなければならない。
     （２）日本における申込（販売）手続等
        日本においては、募集期間中の営業日で、また日本における販売会社の営業日ならびに日本の通常の
       銀行の営業日である日に申込みの取扱いが行われる。「営業日」とは、ルクセンブルグの通常の銀行営
       業日（即ち、銀行が通常の営業時間に営業を行っている各日）をいい、                                     12 月 24 日および     31 日、個々の法
       定外休日ならびにサブ・ファンドが投資する主要各国の取引所の休業日またはサブ・ファンドの投資対
       象の  50 ％以上を適切に評価することができない日等を除く。原則として、                                   UBS  SuMi   TRUST   の申込受付時
       間は午後４時までとする。日本における販売会社の営業日であっても、その営業日を含んで、またはそ
       の前後で、日本における銀行の休業日が連続する場合（ゴールデンウィーク、年末年始等）等、払込日
       までに保管受託銀行への払込みができない場合には、日本における販売会社が申込みを受け付けられな
       い場合がある。詳細については、日本における販売会社に照会することができる。また金額単位の申込
       みも受け付けるが、かかる申込みについては、日本における販売会社が定める。詳細については、                                                   UBS
       SuMi   TRUST   に照会のこと。
        日本における販売会社または販売取扱会社は、「外国証券取引口座約款」を投資者に交付し、当該投
       資者から当該口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨の申込書の提出を受ける。販売の単位は、
       原則として１口以上１口単位である。
        各サブ・ファンドのファンド証券１口当たりの販売価格は、原則として、管理会社が当該申込みを受
       領した営業日の翌営業日に計算される当該サブ・ファンドの１口当たりの純資産価格である。日本にお
       ける約定日は日本における販売会社が当該注文の成立を確認した日であり、約定日から起算して４営業
       日目に、受渡しを行うものとし、投資者は、当該払込期日までに、申込金額および申込手数料を支払わ
       なくてはならない。日本国内における申込手数料は、                            UBS  SuMi   TRUST   の場合、申込価額の          2.20  ％（税抜
       2.00  ％）を上限とする。
        日本における販売会社または販売取扱会社は、ファンド証券の保管を日本における販売会社または販
       売取扱会社に委託した投資者の場合、投資者に対して取引報告書を交付する。買付代金の支払は、原則
       として円貨によるものとし、表示通貨との換算は、裁量により日本における販売会社および販売取扱会
       社が決定するレートによるものとする。また、日本における販売会社または販売取扱会社の応じ得る範
       囲で投資者の希望する通貨で支払うこともできる。
        なお、日本証券業協会の協会員である販売取扱会社は、ファンドの純資産が１億円未満となる等同協
       会の定める外国証券取引に関する規制中の「外国投資信託受益証券の選別基準」にファンド証券が適合
       しなくなったときは、ファンド証券の日本における販売を行うことができない。
        前記「海外における申込（販売）手続等」の記載は、適宜、日本における申込（販売）手続等にも適

       用されることがある。
    ２【買戻し手続等】

     （１）海外における買戻し手続等
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        買戻請求は、管理会社、管理事務代行会社、または保管受託銀行もしくは他の授権された販売代行会
       社または支払代行会社によって受領される。
        資本移動に関する外国為替管理もしくは制限等の法律規定または保管受託銀行の支配の及ばないその
       他の状況により、買戻請求が提出された国への買戻金額の送金が不可能とならない限り、買い戻された
       サブ・ファンドの受益証券の価額は、注文日を過ぎてから３営業日目（「決済日」）までに支払われ
       る。
        該当する受益証券のクラスの通貨の国の銀行が、決済日もしくは注文日と決済日の間のいずれかの日
       に営業していない場合、または該当する通貨の取引が銀行間の決済システムの下で行われていない場
       合、これらの日は計算の目的上、決済日とは見なされない。これらの銀行が営業しているか、または該
       当する通貨の取引のためにこれらの決済システムを利用できる日のみを決済日とする。
        サブ・ファンドの純資産総額に関し、受益証券クラスの価格が、受益証券クラスの経済効率の良い運
       用のために取締役が定める最低水準を下回るかまたは当該水準に達しない場合、取締役会は、取締役会
       が決定する営業日に、買戻価格を支払うことにより、当該クラスのすべての受益証券の買い戻しを決定
       することができる。当該クラス／サブ・ファンドの投資者は、当該買戻しの結果、いかなる追加費用ま
       たその他の経済的負担を負わなくてよいものとする。適用ある場合、後記「第３　管理及び運営　１　
       資産管理等の概要（１）資産の評価」に記載されるスウィング・プライシングの原則が適用される場合
       がある。
        異なる通貨建ての複数のクラス受益証券を有するサブ・ファンドについて、受益者は、原則として、
       各クラス受益証券の通貨で買戻しの対価を受領する。
        適用法令に従い、買戻手取金の支払を委託されている保管受託銀行および／または代理人は、その裁
       量により、かつ投資者の要請に応じて、各サブ・ファンドの基準通貨および買い戻される受益証券クラ
       スの通貨以外の通貨により支払うことができる。使用される為替レートは、関連通貨ペアの呼び値スプ
       レッドに基づき、各代理人により決定される。
        投資者は、為替換算に関連するすべての手数料を負担する。これらの報酬と、各販売国で発生するい
       ずれかの税金、手数料およびその他の報酬（例えば、関連する銀行により課される報酬等）は、各投資
       者に請求され、買戻手取金から控除される。
        販売国で発生することがある税金、手数料およびその他の報酬（関係する銀行により課される報酬を
       含む。）も請求される。
        ただし、買戻手数料は徴収されない。
        純資産価格の推移は、買戻価格が投資者により支払われた発行価格より高いかまたは低いかにより決
       定される。
        管理会社は、ある注文日における申込みによりサブ・ファンドの純資産総額の                                        10 ％超の資金が流出す
       る場合、当該注文日における買戻注文および乗換注文の一部を執行しない権利を留保する。この場合、
       管理会社は、買戻注文および乗換注文の一部のみを執行し、当該注文日において執行されなかった買戻
       注文および乗換注文の執行を通常                 20 営業日を超えない期間で延期し、これらを優先的に取り扱うことを
       決定することができる。
        大量の買戻請求が行われる場合、保管受託銀行および管理会社は、（不必要に遅れることなく）相応
       のファンド資産が売却されるまでの間、買戻請求の処理を遅らせることを決定できる。当該処理が必要
       な場合、同日に受領されたすべての買戻請求は同一価格で処理される。
        現地の支払事務代行会社が、最終投資家に代わって、ノミニー・ベースで、必要な取引を行う。支払
       代理人の業務の費用および関連する銀行の手数料が投資家に請求される場合がある。
        管理会社は、受益者の要求に応じて、管理会社の裁量により、現物による全部または一部の受益証券
       の買戻しを投資者に申し出ることができる。
                                106/480


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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        その場合、元本が現物により買い戻された後でも、残存する組入資産は、当該サブ・ファンドの投資
       方針および投資制限に従って取扱われるものとし、サブ・ファンドの残存する投資者が現物による買戻
       しで不利益を被ることはない。
        当該支払は、管理会社が任命する監査人により監査され、ファンドの残存する投資者が不利益を被っ
       てはならない。関連費用は投資者に請求される。
       受益証券の買戻条件

        サブ・ファンドの受益証券は毎営業日に買戻しが行われる。「営業日」とは、ルクセンブルグの通常
       の銀行営業日（即ち、銀行が通常の営業時間に営業を行っている各日）をいい、                                         12 月 24 日および     31 日、
       個々の法定外休日ならびに各サブ・ファンドが投資する主要各国の取引所の休業日またはサブ・ファン
       ドの投資対象の        50 ％以上を適切に評価することができない日を除く。
        「法定外休日」とは、複数の銀行および金融機関が休業している日である。
        管理会社が後記「４　資産管理等の概要、（１）資産の評価　②　純資産価格の計算、受益証券の発
       行、買戻しおよび乗換えの停止」の記載に従って純資産価格の計算を行わないことを決定した日には、
       買戻しは行われない。
        管理会社は、マーケット・タイミング取引または時間外取引等受益者の利益に影響を及ぼしうると判
       断される取引を認めていない。さらに、管理会社は、当該実務から受益者を保護するために必要とみな
       されるすべての措置を実行する権限を有する。
        営業日（買戻請求日）の             15 時（中央ヨーロッパ標準時間）（締切時間）までに管理事務代行会社に登
       録された買戻請求を、当該日の締切時間を過ぎてから計算される（かかる日を（「評価日」という。）
       純資産価格に基づき、取り扱う。
        ファクシミリで送付される買戻請求はすべて、営業日の各サブ・ファンドに関する前述の締切時間の
       遅くとも１時間前までに管理事務代行会社により受領されなければならない。しかしながら、管理事務
       代行会社への買戻請求を期限通り確実に取り次ぐため、スイスのユービーエス・エイ・ジーの中央決済
       機関、販売会社またはその他の取次金融機関は、上記より早い締切時間を定めることができる。これに
       関する情報は、スイスのユービーエス・エイ・ジーの中央決済機関、販売会社またはその他の取次金融
       機関から入手することができる。
        営業日の各締切時間以後に管理事務代行会社に登録された買戻請求の場合、注文日は翌営業日とみな
       される。
        上記は、関連するサブ・ファンドの純資産価格に基づき行われるサブ・ファンドの受益証券をファン
       ドの他のサブ・ファンドの受益証券に転換する場合の申込みにも適用される。
        これは、決済のための純資産価格が、注文が行われた時点では判明していないことを意味している
       （将来価格）。かかる価格は、最新の市場価格（入手できる場合には、入手可能な最新の市場価格また
       は終値を利用する）に基づき計算される。適用される個別の評価原則は、後記「４　資産管理等の概要
       （１）資産の評価」に記載される。
        適用法令により別途義務付けられる場合を除き、受領する注文を処理する販売会社は、書面による契
       約、書面による注文書またはこれに相当する方法（電子的な注文の受領を含む。）をべースに、投資者
       から買戻しおよび／または乗換の注文を要請および受領する。書面による書式に相当するこのような手
       段の利用は、管理会社により、および／またはその裁量によりＵＢＳアセット・マネジメント・スイ
       ス・エイ・ジー（チューリッヒ）により事前に承認されなければならない。
     （２）日本における買戻し手続等
        日本における受益者は、原則として、営業日でかつ日本における販売会社の営業日かつ日本の通常の
       銀行の営業日に買戻請求をすることができる。買戻請求は、手数料なしで日本における販売会社を通
       じ、管理会社に対し行うことができる。「営業日」とは、ルクセンブルグの通常の銀行営業日（即ち、
       銀行が通常の営業時間に営業を行っている各日）をいい、                              12 月 24 日および     31 日、個々の法定外休日なら
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       びにサブ・ファンドが投資する主要各国の取引所の休業日またはサブ・ファンドの投資対象の                                                50 ％以上
       を適切に評価することができない日等を除く。原則として、                               UBS  SuMi   TRUST   の申込受付時間は午後４時
       ま でとする。その他の販売会社の申込受付時間については、日本における販売会社に問い合わせること
       ができる。ただし、日本における販売会社の営業日であっても、その営業日を含んで、またはその前後
       で、日本における銀行の休業日が連続する場合（ゴールデンウィーク、年末年始等）等、日本における
       販売会社が買戻請求を受け付けられない場合がある。
        ファンド証券１口当たりの買戻価格は、原則として、管理会社が買戻請求を受領した営業日の翌営業
       日に決定される１口当たりの純資産価格である。買戻代金は、口座約款の定めるところに従って、日本
       における販売会社または販売取扱会社を通じて、買戻請求が行われた営業日後４営業日目に支払われ
       る。買戻代金は円貨で支払われる場合、表示通貨との換算は裁量により日本における販売会社および販
       売取扱会社が決定するレートによるものとする。また、日本における販売会社または販売取扱会社が応
       じ得る場合は当該受益者の希望する通貨で支払うこともできる。ファンド証券の買戻しは原則として１
       口を単位とする。
        前記「海外における買戻手続等」は、適宜、日本における買戻し手続等にも適用されることがある。

    ３【乗換え（スイッチング）】

     （１）海外における乗換え
        受益者は、いつでも、一サブ・ファンドから別のサブ・ファンドへまたは同一サブ・ファンド内の一
       クラス受益証券から別の一クラス受益証券に乗換えることができる。受益証券の発行および買戻しに適
       用されるものと同様の手続が、乗換請求の提出にも適用される。
        受益者が乗換えを希望するサブ・ファンドの受益証券の口数は、以下の算式により計算される。
                   Ｂ×Ｃ×Ｄ
                Ａ ＝
                     Ｅ
        －Ａ　乗換えを行う新サブ・ファンドまたはクラス受益証券の口数。
        －Ｂ　乗換えが行われる元のサブ・ファンドまたはクラス受益証券の口数。
        －Ｃ　乗換えのために提出される受益証券の純資産価格。
        －Ｄ　関係するサブ・ファンドまたはクラス受益証券間の外国為替レート。両方のサブ・ファンドま
           たはクラス受益証券が同一の基準通貨建てである場合、かかる係数は１となる。
        －Ｅ　乗換えを行うサブ・ファンドの受益証券またはクラス受益証券の純資産価格に税金、手数料そ
           の他費用を加算した額。
        最大発行手数料に相当する最大乗換手数料が、投資家の投資元本から控除（もしくは追加請求）され
       るか、または純資産価格に上乗せされ、サブ・ファンドの受益証券の販売に関わる販売代行会社およ
       び／または金融取次機関に支払われる。この場合、「海外における買戻し手続等」に定める通り、買戻
       手数料は徴収されない。
        適用法令に従い、乗換代金の受領を委託されている保管受託銀行および／または代理人は、その裁量
       により、かつ投資者の要請に応じて、各サブ・ファンドの基準通貨および／または乗換え予定の受益証
       券クラスの申込通貨以外の通貨により支払うことができる。使用される為替レートは、関連通貨ペアの
       呼び値スプレッドに基づき、各代理人により決定される。これらの手数料と、サブ・ファンドの乗換時
       に各販売国で発生するその他の手数料、公租公課および印紙税が、受益者に対し請求される。
     （２）日本における乗換え
        日本における受益者については、サブ・ファンド間のファンド証券の乗換えは認められていない。
    ４【資産管理等の概要】

     （１）【資産の評価】
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       ①　純資産価格の計算
         各サブ・ファンドまたは各クラス受益証券の１口当たりの純資産価格、発行価格、買戻価格および
        乗換価格は、関係する各サブ・ファンドまたはクラス受益証券の基準通貨で表示され、また毎ファン
        ド営業日に、各クラス受益証券が指定されるサブ・ファンドの純資産総額を当該サブ・ファンドの関
        係クラスの発行済受益証券の口数により除することにより計算される。ただし、受益証券の純資産価
        格は、以下の項に記載される通り、受益証券の発行または買戻しを行わない日にも算出されることが
        ある。この場合、純資産価格は公表されることがあるが、運用実績、統計または報酬を算出する目的
        のためのみに利用することができる。いかなる状況においても申込みまたは買戻しの注文のための根
        拠として利用してはならない。
         サブ・ファンドの各クラス受益証券に帰属する純資産価格の割合は、各受益証券の発行および買戻
        しに応じて変動する。クラス受益証券について請求される手数料を斟酌して、各クラス受益証券の発
        行済口数のサブ・ファンドにおける総発行済口数に対する割合によって決定される。
         各サブ・ファンドにより保有される資産の評価は、以下のように計算される。
        ａ）流動資産は、（現金、銀行預金、為替手形および要求払約束手形および売掛金、前払費用、配当
          金ならびに上記の宣言済または発生済で未受領の利息という形態にかかわらず）いずれも額面で
          評価されるが、かかる価額が全額支払われるか受領される可能性が低い場合はこの限りではな
          く、かかる場合、その評価額は、その真正価値を表すために適切とみなされる減額分を考慮して
          決定される。
        ｂ）証券取引所に上場されている有価証券、派生商品およびその他の投資対象は、その最終市場価格
          で評価される。かかる有価証券、派生商品またはその他の資産が複数の証券取引所に上場されて
          いる場合、当該投資対象の主要市場である証券取引所の最終価格に基づき評価される。
          有価証券、派生商品およびその他の資産が証券取引所において通常取引されず、かつ通常の市場
          価格決定方法を使用する流通市場において証券ディーラー間で取引されている場合、管理会社
          は、当該価格に基づき、当該証券、派生商品およびその他の投資対象を評価することができる。
          証券取引所に上場されていない証券、派生商品およびその他の投資対象が公認で公開の定期的に
          取引が行われている他の規制ある市場で取引されている場合、当該市場における最終の入手可能
          価格で評価される。
        ｃ）証券取引所に上場されていないまたは他の規制された市場で取引されており、適正価格が入手で
          きない有価証券およびその他の投資対象は、予想売却価格に基づき誠実に決定される他の基準に
          従って、管理会社により評価される。
        ｄ）証券取引所に上場されていない派生商品（ＯＴＣデリバティブ）は、独立価格決定ソースに基づ
          き評価される。派生商品の独立価格決定ソースが一つしか利用できない場合、入手した評価の妥
          当性は、管理会社およびファンドの監査人が派生商品が発生した裏付けとなる証書の市場価額に
          基づいて認められる評価方法によって確認される。
        ｅ）譲渡性のある証券を投資対象とする他の投資信託（「ＵＣＩＴＳ」）および／または投資信託
          （「ＵＣＩ」）の受益証券は、それらの直近の純資産価格で評価される。
        ｆ）証券取引所に上場されていないまたは公開されている他の規制ある市場で取引されていない短期
          金融商品の価額は、関連するカーブを元に評価される。カーブに基づく評価は、金利および信用
          スプレッドという要素を参照する。この過程で以下の原則が適用される。各短期金融商品は、満
          期までの残存期間にもっとも近い金利が差し込まれる。かかる方法により計算された金利は、原
          借主を反映する信用スプレッドを加算することで市場価格に転換される。借主の信用格付けが大
          幅に変更された場合、かかる信用スプレッドは調整が行われる。
        ｇ）外国為替取引によりヘッジされない当該サブ・ファンドの参照通貨以外の通貨建ての有価証券、
          短期金融商品、派生商品およびその他の資産は、ルクセンブルグで認知されている売買金利の仲
          値または、入手できない場合には当該通貨の最も代表的な市場金利により評価される。
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        ｈ）定期預金および信託投資は、これらの額面額に発生利息を付して評価される。
        ｉ）スワップ取引の価値は、外部のサービス・プロバイダーにより計算されさらに２次的な独立の評
          価が他の外部のサービス・プロバイダーにより提供される。かかる計算は、イン・フローおよび
          アウト・フローの両方のすべてのキャッシュ・フローの純現在価値に基づいている。（コン
          ピューターおよびブルームバーグから入手される市場データに基づく）内部による計算および／
          またはブローカーの説明書による評価が利用されることがある。計算方法は、各有価証券に依拠
          し、グローバル評価ポリシーに従い決定される。
          特別事態のため上記規則に基づく評価が実行不可能または不正確になった場合、管理会社は、純
          資産の適切な評価を実行するため誠実に他の一般に認められ監査可能な評価基準を適用する権限
          を付与される。
          特別事態においては、追加評価は一日繰り延べることができる。これらの新評価は、受益証券の
          爾後の発行および買戻しについて有効となる。
         報酬および手数料ならびに原投資対象の売買スプレッドにより、サブ・ファンドの資産および投資
        対象の売買に係る実際の費用は、入手可能な最新の価格または該当する場合は受益証券１口当たり純
        資産価格を計算するために用いられる純資産価額とは異なることがある。当該費用は、サブ・ファン
        ドの価値にマイナスの影響を及ぼすものであり「希薄化」と称される。希薄化の影響を軽減するため
        に、取締役会はその裁量により、受益証券１口当たり純資産価格に対して希薄化調整を行うことがで
        きる（スイング・プライシング）。
         受益証券は、通常、単一の価格である純資産価格に基づいて発行され、買い戻される。しかしなが
        ら、希薄化の影響を軽減するために、受益証券１口当たり純資産価格は、以下に記載するとおり評価
        日に調整される。これは、サブ・ファンドが関連する評価日において正味申込ポジションにあるかま
        たは正味買戻ポジションにあるかに関係なく行われる。特定の評価日において、いずれかのサブ・
        ファンドまたはサブ・ファンドのクラスにおいて取引が行われない場合、未調整の受益証券１口当た
        り純資産価格が適用される。取締役会はどのような状況においてかかる希薄化調整を行うかを決定す
        る裁量を有している。希薄化調整を実行するための要件は、通常、関連するサブ・ファンドにおける
        受益証券の申込みまたは買戻しの規模に左右される。取締役会は、その見解において、既存の受益者
        （申込みの場合）または残存する受益者（買戻しの場合）が損害を被る可能性がある場合、希薄化調
        整を行うことができる。希薄化調整は以下の場合に行われることがある。
        （ａ）サブ・ファンドが一定の下落（すなわち買戻しによる純流出）を記録した場合。
        （ｂ）サブ・ファンドがその規模に比べて大量の正味申込みを記録した場合。
        （ｃ）サブ・ファンドが特定の評価日において正味申込ポジションまたは正味買戻ポジションを示し
           た場合。または、
        （ｄ）受益者の利益のために希薄化調整が必要であると取締役会が確信するその他のあらゆる場合。
         評価額調整が行われる場合、サブ・ファンドが正味申込ポジションにあるかまたは正味買戻ポジ
        ションにあるかに応じて、受益証券１口当たり純資産価格に価値が加算されるかまたは受益証券１口
        当たり純資産価格から価値が控除される。評価額調整の範囲は、取締役会の意見において、報酬およ
        び手数料ならびに売買価格のスプレッドを十分にカバーするものとする。特に、各サブ・ファンドの
        純資産価額は、（ⅰ）見積もり税金費用、（ⅱ）サブ・ファンドが負担する可能性がある取引費用お
        よび（   ⅲ ）サブ・ファンドが投資する資産の想定売買スプレッドを反映する金額分が（上方または下
        方に）調整される。一部の株式市場および国々では買主および売主の側に異なる手数料体系を示すこ
        とがあるため、純流入および純流出の調整は異なることがある。一般的に、調整は関連する適用ある
        受益証券１口当たり純資産価格の最大２％に制限されるものとする。例外的な状況（例えば、市場の
        ボラティリティの上昇および／または流動性の低下、例外的な市況、市場の混乱等）において、取締
        役会は各サブ・ファンドおよび／または各評価日に関連する該当ある１口当たり純資産価格の２％を
        超える希薄化調整を一時的に適用することを決定することができる。ただし、これが実勢市場の状況
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        を示すものであり、受益者の最大の利益であることを取締役会が正当化できることを条件とする。希
        薄化調整は取締役会が定める手順に従い算出されるものとする。受益者は一時的な手続きが導入され
        る 度に、かつ一時的な手続きが終了した直後に、通常の連絡手段を通じて通知を受けるものとする。
         サブ・ファンドの各クラスの純資産価額は個別に計算される。ただし、希薄化調整は、各クラスの
        純資産価額に対してパーセンテージの点において同程度の影響を及ぼす。希薄化調整はサブ・ファン
        ドのレベルで行われ資本活動に関連するが、各個人投資家の取引の特定の状況には関連しない。
       ②　純資産価格の計算、受益証券の発行、買戻しおよび乗換えの停止

         管理会社は、以下の場合に、一または複数のサブ・ファンドの純資産価格の計算、ならびに受益証
        券の発行、買戻しおよび個々のサブ・ファンド間の乗換えを、一時的に停止することができる。
        －　純資産の大部分を評価するために利用する一もしくは複数の証券取引所または他の市場が、通常
          の休日以外の日に閉鎖されている場合、当該市場における取引が停止されている場合、または当
          該証券取引所もしくは市場が制限を課せられるか、一時的に大幅な変動が生じている場合。
        －　管理会社の支配、責任または影響力が及ばない事由により、通常の市況下で受益者の利益を大き
          く損うことなく純資産を取り扱うことができない場合。
        －　通信ネットワークの障害またはその他の事由により、純資産の大部分の評価額を算出できない場
          合。
        －　管理会社が当該サブ・ファンドの買戻注文の支払のための資金の本国送金を行うことができない
          か、あるいは、投資対象の販売もしくは取得または受益証券の買戻しによる支払のための資金の
          振込を通常の為替レートにより行うことができないと、管理会社が判断する場合。
        －　管理会社の支配が及ばない政治的、経済的、軍事的またはその他の状況により、受益者の利益を
          著しく損うことなく通常の状況下でファンドの資産の処分を行うことができない場合。
        －　その他の理由により、サブ・ファンドが保有する資産の評価を迅速または正確に決定できない場
          合。
        －　ファンドの償還に関する管理会社の決定が公告される場合。
        －　管理会社による一または複数のサブ・ファンドの併合についての公告が、受益者の保護のために
          当該停止が正当であることを示している場合。
        －　為替または資本取引に関する制限により、ファンドが取引を決済できない場合。
         純資産価格の計算、ファンド証券の発行、買戻しおよびサブ・ファンド間の乗換えが停止される場
        合、ファンドの受益証券の公衆への販売が承認されている国々のすべての管轄当局に遅滞なく通知さ
        れ、ルクセンブルグの日刊新聞紙上に公告され、ファンド証券を販売している各国の公的刊行物に
        も、本書に記載される方法で公告される。
         管理会社は、さらに、投資家がクラス受益証券の要件を充足しなくなる場合、以下の行為を該当す
        る投資家に要求する権利を有している。
        ａ）受益証券の買戻しの規定に従い、保有する受益証券を                              30 暦日以内に返却すること。
        ｂ）かかるクラス受益証券を取得するための上記の要件を充足する者に、受益証券を譲渡すること。
          または
        ｃ）  かかるクラス受益証券の取得要件を充足する、当該サブ・ファンドの別のクラス受益証券に、                                               受益
          証券を転換すること。
         管理会社は、さらに、以下の行為を行うことを認められている。
        ａ）自らの裁量により、受益証券の購入申込みを拒否すること。
        ｂ）免除要項に違反して申込みまたは購入される受益証券をいつでも買い戻すこと。
     （２）【保管】

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ファンドの受益証券が販売される海外においては、受益証券または確認書は受益者の責任において保
       管される。
        日本の投資者に販売される受益証券の券面または確認書は、日本における販売会社または販売取扱会
       社の保管者により保管者名義で保管される。
        ただし、日本の受益者が、自己の責任で保管する場合は、この限りではない。
     （３）【信託期間】

        ファンドは、存続期間を無期限として設定されている。
     （４）【計算期間】

        ファンドの決算期は毎年３月               31 日である。
     （５）【その他】

       ①　ファンドおよびサブ・ファンドまたはクラス受益証券の償還
         ファンドおよびサブ・ファンドまたはクラス受益証券の償還
         受益者、その相続人およびその他の利害関係者は、ファンド、サブ・ファンドまたは受益証券クラ
        スの分割または償還を要求することができない。ただし、管理会社は、受益者の利益を考慮に入れた
        上で、管理会社もしくはファンドの保護のために、または投資方針を理由に、償還が適切または必要
        であるとみなされる場合に限り、ファンド、サブ・ファンドまたは受益証券クラスを償還する権限を
        有している。
         償還が決まっているサブ・ファンドは各々の期間の満了に伴い自動的に清算および償還される。
         あるサブ・ファンドまたはあるサブ・ファンドの受益証券クラスの純資産総額が、サブ・ファンド
        または受益証券クラスの経済的に効率的な運用に必要である最低額を割りこむか、もしくはその水準
        に満たない場合、政治、経済もしくは金融環境に著しい変化がある場合、または合理化の一環とし
        て、管理会社は、評価日または決定の効力発生時の純資産価額（実際の投資の換金率および費用を考
        慮する。）で、影響を受ける受益証券クラスの全ての受益証券を買い戻すことを決定できる。
         あるサブ・ファンドまたは受益証券クラスを償還する旨の決議は、前記「開示制度の概要」の
        「①　ルクセンブルグにおける開示」の項に記載される方法で公告される。かかる決定の日以後、受
        益証券の発行は行われず、関連サブ・ファンド／受益証券クラスの乗換えはすべて停止される。受益
        証券の買戻しまたは関連するサブ・ファンド／受益証券クラスからの乗換えは、当該決定が行われた
        後でも可能であり、サブ・ファンドまたは関連する受益証券クラスが償還費用を算入することを徹底
        する。償還決定が行われる時点でサブ・ファンド／受益証券クラスの受益証券を保有する者が、かか
        る費用を最終的に負担する。償還が行われる場合、管理会社は、受益者の最大の利益のために、ファ
        ンドの資産を換金し、サブ・ファンドまたは受益証券クラスの償還により生じる純手取金を各々の保
        有口数に応じてかかるサブ・ファンドまたは受益証券クラスの受益者に配分することを保管受託銀行
        に指示する。償還を開始するとの決定後遅くとも９か月後に、（ⅰ）償還の終了時に受益者に分配で
        きないまたはできなかった償還手取金は、時効期間の満了までルクセンブルグの「供託機関」に預託
        され、（ⅱ）償還は終了する。
         法律に規定のある場合および管理会社が清算される場合には、ファンドを償還しなければならな
        い。かかる償還の通知は、会社公告集（                     Recueil     Electronique       des  Sociétés     et  Associations       ）（以
        下「ＲＥＳＡ」という。）およびルクセンブルグの日刊紙ならびに必要な場合には販売が行われる各
        国の官報において公告される。かかる償還手続は、ファンドおよびそのサブ・ファンドについて同様
        であるが、ファンドの償還の場合には、償還手続終了時に受益者に分配されなかった償還手取金は直
        ちに「供託機関」に預託される。
                                112/480


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        ファンド、またはサブ・ファンドと他の投資信託（ＵＣＩＴＳ）もしくはファンドのサブ・ファンド
        との併合、サブ・ファンド間の併合
         「併合」とは、以下の取引である。
        ａ）一もしくは複数のＵＣＩＴＳまたは当該ＵＣＩＴＳのサブ・ファンド（「吸収対象ＵＣＩＴ
          Ｓ」）が、清算することなく解散する際に、すべての資産および負債を別の既存のＵＣＩＴＳま
          たは当該ＵＣＩＴＳのサブ・ファンド（「吸収先ＵＣＩＴＳ」）に移転し、かつ、吸収対象ＵＣ
          ＩＴＳの受益者が引き換えに吸収先ＵＣＩＴＳの受益証券および適用ある場合に当該受益証券の
          純資産価額の       10 ％を超えない現金支払を受領する。
        ｂ）複数のＵＣＩＴＳまたは当該ＵＣＩＴＳのサブ・ファンド（「吸収対象ＵＣＩＴＳ」）が、清算
          することなく解散する際に、すべての資産および負債を、自らまたは当該ＵＣＩＴＳのサブ・
          ファンドが設立する別のＵＣＩＴＳ（「吸収先ＵＣＩＴＳ」）に移転し、かつ、吸収対象ＵＣＩ
          ＴＳの受益者が引き換えに吸収先ＵＣＩＴＳの受益証券、および適用ある場合に当該受益証券の
          純資産価額の       10 ％を超えない現金支払を受領する。
        ｃ）負債を完済するまで存続し続ける、一もしくは複数のＵＣＩＴＳまたは当該ＵＣＩＴＳのサブ・
          ファンド（「吸収対象ＵＣＩＴＳ」）が、その純資産すべてを、同一ＵＣＩＴＳの別のサブ・
          ファンド、当該ＵＣＩＴＳが設立する別のＵＣＩＴＳまたは当該のＵＣＩＴＳの別の既存のＵＣ
          ＩＴＳもしくは当該ＵＣＩＴＳのサブ・ファンド（「吸収先ＵＣＩＴＳ」）に移転する。
         併合は、     2010  年法が定める条件により行われる。併合の法律上の効果は、                               2010  年法に定められてい
        る。
         「ファンドおよびサブ・ファンドまたは受益証券クラスの償還」に記載される状況の下で、管理会
        社は、一つのサブ・ファンドまたはクラス受益証券の資産を、他の既存のサブ・ファンドもしくは
        ファンドのクラス受益証券または                 2010  年法パートⅠに基づく他のルクセンブルグのＵＣＩに配分する
        ことを決定することができる。また、管理会社は、当該サブ・ファンドの受益証券またはクラス受益
        証券を（必要な場合、統合により、および受益者の比例的権限に応じた金額の支払を通じて）別のサ
        ブ・ファンドの受益証券またはクラス受益証券として指定し直すことを決定することができる。
         受益者は、前記「開示制度の概要」の「①　ルクセンブルグにおける開示」の項に記載される方法
        により管理会社からかかる決定を通知される。
         管理会社がかかる併合を決定する場合、かかる併合は、当該決定の公告日から                                        30 日間、関連するサ
        ブ・ファンドのすべての受益者を拘束するものとする。この期間内に、受益者は、解約手数料または
        事務手数料を支払わずに受益証券の買戻請求を行うことができる。買戻しのために提出されなかった
        受益証券は、交換比率の決定日と同じ日に計算される、関係するサブ・ファンドの純資産価額に基づ
        いて交換される。
       ②　約款
         統合約款は、ルクセンブルグ地方裁判所の商業および法人登記所に寄託され、同所で閲覧すること
        ができる。
         管理会社は、受益者の利益のため、保管受託銀行の承認を得て、または必要ある場合にはファンド
        に関して管轄権ある監督当局の承認を得て、約款の全部または一部をいつでも変更することができ
        る。変更は、ルクセンブルグの商業および法人登記所に保管された日に発効する。
         日本においては、約款の重要事項の変更は、公告され、日本の受益者に通知される。
       ③　ワラント、新受益証券引受権またはオプション等の発行
         管理会社は、ワラント、新受益証券引受権またはオプションを発行して、受益者にファンド証券を
        買付ける権利を与えない。
       ④　関係法人との契約の更改等に関する手続
        投資運用契約
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         投資運用契約は、投資運用会社または管理会社のいずれかにより、違約金を支払うことなく、相手
        方当事者に３か月前に書面で通知を行うことにより、いつでも終了させることができる。
         本契約は、やむを得ない理由がある場合、一方当事者から相手方当事者への通知により、解約する
        ことができる。やむを得ない理由とは、本契約により課される義務に関する故意および重大な過失に
        よるものである。管理会社は、受益者の利益となる場合、本契約の条項を直ちに撤回する権利を付与
        される。
         同契約のいかなる条項も、同契約の両当事者が署名した書面による場合を除き、変更、放棄、解除
        または無視することはできない。
         同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、同法に従って解釈されるものとし、同法に基づき変更する
        ことができる。
        保管および支払事務代行契約
         保管および支払事務代行契約は、存続期間を無期限として締結され、また一方当事者が書留郵便に
        よる３か月の事前通知を他方当事者に発することによっていつでも解約することができる。管理会社
        は、前述の通知期間の期日までに、資産が移管され、かつファンドの保管受託銀行業務を継承するこ
        とになる後任の保管受託銀行を指名する。
         一方の当事者による同契約の義務について重大な不履行がある場合で、かつ不履行当事者に対する
        書面による通知から          30 日以内に当該不履行が是正されない場合、同契約は、後任の保管受託銀行の指
        定後即時の効力をもって解約することができる。
         同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、同法に従って解釈されるものとし、同法に基づき変更する
        ことができる。
        中央管理契約
         中央管理契約は、両当事者の相互の合意によりいつでも修正することができ、無期限の期間にわた
        り完全な効力を有するものとするが、一方当事者が他方当事者に対し、書面による通知を送達または
        郵便料金前払いで投函することにより終了することができ、かかる終了は、かかる送達日または投函
        日から３か月を経過した後に、効力を有するものとする。ただし、各当事者は、以下の場合にはいつ
        でも、同契約を即時に終了することができる。
         －　清算、他方当事者の管理者、審査官もしくは管財人の任命、または、適切な規制当局もしくは
           管轄権を有する裁判所の指示により同様の事態が発生する場合。
         －　他方当事者が、同契約の条項に違反し、是正が可能であるにもかかわらず、かかる違反の是正
           を求める通知の送達日から              30 日以内に、かかる違反を是正できない場合。
         －　同契約の継続的な履行がいずれかの理由により違法行為となる場合。
         同契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、同法に従って解釈されるものとし、同法に基づき変更する
        ことができる。
        代行協会員契約
         代行協会員契約は、同契約のいずれかの当事者が３か月前に他の当事者に対し、契約書に規定の住
        所宛、書面により通知することにより終了する。
         同契約は日本国の法律に準拠し、それに従い解釈されるものとし、同法に基づき変更することがで
        きる。
        受益証券販売・買戻契約
         受益証券販売・買戻契約は、一方の当事者が他の当事者に対し、契約書に規定の住所宛に書面によ
        る通知を３か月前になすことによりこれを解約することができる。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
       ⑤　苦情処理、議決権行使方針および最良執行
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         ルクセンブルグの法律および規則に従い、管理会社は、苦情処理、議決権行使方針および最良執行
        に関する追加情報を、以下のウェブサイトに掲載する。
         http://www.ubs.com/lu/en/asset_management.html
       ⑥　インデックス提供者
        J.P.  モルガン
         この情報は、信頼性があると確信する情報源から入手したものであるが、                                      J.P.  モルガンは、その完
        全性または正確性を保証しない。指数は、許可を得て使用される。指数を                                      J.P.  モルガンの事前の書面
        による同意なしに複製、配布または何らかの形で使用してはならない。                                     2016  年著作権所有。        J.P.  モル
        ガン・チェース・アンド・カンパニー。不許複製。
        ブルームバーグ

         BLOOMBERG®      は、ブルームバーグ・ファイナンス・エルピーの商標およびサービスマークである。ブ
        ルームバーグ・ファイナンス・エルピーおよびその関連会社（ブルームバーグ・インデックス・サー
        ビシズ・リミテッドを含む。）（総称して、以下「ブルームバーグ」という。）またはブルームバー
        グのライセンサーは、本書に記載されるブルームバーグの指数におけるすべての所有権を有する。
        リフィニティブ

         リフィニティブ・データにより提供され、リフィニティブにより計算されるリフィニティブ・グ
        ローバル・コンバーティブル・インデックス－グローバル・バニラ・ヘッジド・ユーロ・インデック
        ス
        ＩＣＥバンクオブアメリカ・メリルリンチ

         ＩＣＥデータ・インディシーズ（以下「ＩＣＥデータ」という。）は、許可を得て使用される。Ｉ
        ＣＥデータ、その関連会社およびこれらの各第三者提供者は、指数、指数データおよびこれらに関係
        し、関連し、または由来するあらゆるデータを含め、商品性または特定の目的もしくは使用に対する
        適合性の保証を含め、明示・黙示を問わず、一切の保証および表明を否認する。ＩＣＥデータ、その
        関連会社およびこれらの第三者提供者のいずれも、いかなる損害賠償についても責任を負わず、また
        指数もしくは指数データまたはこれらのいずれの部分の適切性、正確性、適時性または完全性につい
        ても責任を負わない。指数、指数データおよびこれらの構成要素は、「現状のままで」提供され、自
        己のリスク負担で使用される。ＩＣＥデータ、その関連会社およびこれらの各第三者提供者は、ＵＢ
        Ｓアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーおよびその関連会社についても、これらの商品およ
        びサービスについて後援せず、保証せずかつ推奨しない。この免責事項は英語版が優先する。
        スイス証券取引所

         ＳＩＸエクスチェンジ・アーゲー（「スイス証券取引所」）は                                SBI®   フォーリン      AAA  － BBB  （ TR ）イン
        デックスおよび当該インデックスに含まれるデータの情報源である。スイス証券取引所は報告される
        一切の情報の作成に一切関与してきていない。スイス証券取引所は、いかなる目的に対しても正確
        性、適格性、正当性、完全性、適時性（これらを含むがこれらに限られない。）を保証するものでは
        なく、一切の報告される情報に関してまたは                       SBI®   フォーリン      AAA  － BBB  （ TR ）インデックスおよび当該
        インデックスに含まれるデータの一切の誤り、中断または停止に関連して（過失またはその他である
        かを問わず）一切の責任を負うものではない。スイス証券取引所に関連する当該情報の一切の発信ま
        たは今後の配布は禁止される。
        ベンチマーク規則

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         販売目論見書の日付においてサブ・ファンドがベンチマークとして使用する指数（規則（                                                EU ）
        2016  ／ 1011  （以下「ベンチマーク規則」という。）に基づき定義される「使用」）は、以下の者によ
        り提供および公表される。
        （ⅰ）ベンチマーク規則第              36 条に従って      ESMA  が保管するベンチマーク管理者登録簿に記載されるベン
           チマーク管理者。ベンチマークが                 ESMA  のベンチマーク管理者登録簿または第三国のベンチマー
           ク登録簿に含まれる管理者によって提供されるか否かについての最新情報は、
           https://registers.esma.europa.eu/publication/                          で入手可能である。
        （ⅱ）イギリスの         2019  年ベンチマーク規則（修正および経過措置規定）（                           EU 離脱）（「イギリスのベ
           ンチマーク規則」）に基づき認可を受けているベンチマーク管理者は、ベンチマーク規則の条
           件に基づき第三国に所在するベンチマーク管理者としての適格性を有し、                                      FCA  が保管するベンチ
           マーク管理者登録簿（            https://register.fca.org.uk/BenchmarksRegister                          において入手可能で
           ある。）に含まれている。
        （ⅲ）ベンチマーク規則により与えられる経過措置の取り決めに該当するベンチマーク管理者。した
           がって、ベンチマーク規則の条件に基づき                      ESMA  が保管するベンチマーク管理者登録簿にまだ記
           載されていない。
         ベンチマーク管理者の経過措置期間およびベンチマーク規則に基づく管理者としての承認または登

        録のための申請を行う期限は、いずれも該当するベンチマークの分類およびベンチマーク管理者の本
        籍地に応じている。
         ベンチマークに重大な変更が生じた場合またはベンチマークが停止された場合、管理会社は、ベン
        チマーク規則第        28 条（２）で要求されるとおり、かかる場合に取るべき措置を含む書面による危機管
        理計画を有している。受益者は、管理会社の登記上の事務所において当該危機管理計画について無料
        で相談することができる。
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    ５【受益者の権利等】

     （１）【受益者の権利等】
        日本における販売会社にファンド証券の保管を委託している日本の受益者は、自ら管理会社に対し直
       接受益権を行使することはできない。これらの日本の受益者は口座約款に基づき日本における販売会社
       をして自己に代わって受益権を行使させることができる。ファンド証券の保管を日本における販売会社
       に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行う。
        受益者の有する主な権利は次のとおりである。
       ①　分配請求権
         クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券、クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券およびクラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証
        券（米ドル・ヘッジ）の受益者は、管理会社の決定したファンドの分配金を、持分に応じて管理会社
        に請求する権利を有する。
       ②　買戻請求権
         受益者は、いつでもファンドの受益証券の買戻しを管理会社に請求する権利を有する。
       ③　残余財産分配請求権
         ファンドが解散される場合、受益者は管理会社に対し、その持分に応じて残余財産の分配を請求す
        る権利を有する。
       ④　損害賠償請求権
         受益者は、管理会社および保管受託銀行に対し、約款に定められた義務の不履行に基づく損害賠償
        を請求する権利を有する。
        （注）約款には受益者集会に関する規定はない。なお受益者の管理会社または保管受託銀行に対する請求権は、かかる請求権を
          生じさせる事由発生日の５年後に失効する。
         管理会社は、投資者がファンドへの投資の後に受益者名簿に自らの名義で登録される場合にのみ、
        受益者としての権利から利益を受けることに留意するよう、投資者に注意を喚起する。ただし、投資
        者が、投資者を代理して自らの名義で投資を行う取次機関を通じて間接的に投資する場合で、その結
        果、かかる取次機関が当該投資者に代わり受益者名簿に登録される場合、上記の権利が、当該投資者
        ではなく、当該取次機関に付与される可能性がある。そのため、投資者は、投資決定を下す前に投資
        者の権利について助言を求めることを推奨される。
     （２）【為替管理上の取扱い】

        日本の受益者に対する受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外国
       為替管理上の制限はない。
     （３）【本邦における代理人】

        森・濱田松本法律事務所
        東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        上記代理人は、管理会社から日本国内において、
       ①　管理会社またはファンドに対する、ルクセンブルグおよび日本における法律上の問題ならびに日本
         証券業協会の規則上の問題について一切の通信、請求、訴状、訴訟関係書類を受領する権限、
       ②　日本におけるファンド証券の販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の
         裁判上、裁判外の行為を行う権限を委任されている。なお日本国財務省関東財務局長に対するファ
         ンド証券の募集、継続開示等に関する代理人ならびに金融庁長官に対する届出代理人は、
          弁護士　　三浦　健
          弁護士　　大西　信治
          東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
          森・濱田松本法律事務所
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         である。
     （４）【裁判管轄等】

        日本の受益者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有するこ
       とを管理会社は承認している。
        東京地方裁判所　　東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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    第３【ファンドの経理状況】

    ａ．　ファンドの直近２会計年度の日本文の財務書類は、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府

       令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第                                      131  条第５項但書の規定を適用
       してファンドによって作成された監査済財務書類の原文を翻訳したものである（ただし、円換算部分を
       除く。）。
    ｂ．　ファンドの原文の財務書類は、ＵＢＳ（                        Lux  ）ボンド・ファンドおよび全てのサブ・ファンドにつき一

       括して作成されている。本書において原文の財務書類については、関係するサブ・ファンドに関連する
       部分のみを記載している。ただし、「財務書類に対する注記」については、原文は全文を記載してい
       る。日本文の作成にあたっては、関係するサブ・ファンドに関連する部分のみを翻訳している。なお、
       各サブ・ファンドには下記のクラス受益証券以外のクラス受益証券も存在するが、本書においては下記
       のクラス受益証券に関する部分のみを抜粋して日本文に記載している。
    １）－オーストラリア・ドル                        ＝  クラスＰ－ａｃｃ受益証券

                              クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券
    ２）－ユーロ・フレキシブル                        ＝  クラスＰ－ａｃｃ受益証券
                              クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券
    ３）－グローバル・フレキシブル                        ＝  クラスＰ－ｄｉｓｔ（米ドル・ヘッジ）受益証券
    ４）－フルサイクル・アジア・ボンド（米ド                        ＝  クラスＰ－ａｃｃ受益証券
       ル）
    ５）－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                        ＝  クラスＰ－ａｃｃ受益証券
                              クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券
                              クラスＰ－ａｃｃ（米ドル・ヘッジ）受益証券
                              クラスＰ－ｍｄｉｓｔ（米ドル・ヘッジ）受益証券
    ｃ．　上記財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                23 年法律第     103  号）第１条の３第７項に規定す

       る外国監査法人等をいう。）であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムから監査証明に
       相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書
       に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
    ｄ．　ファンドの原文の財務書類は、オーストラリア・ドル、ユーロ、米ドルおよびスイス・フランで表示

       されている。日本文の財務書類には、主要な金額について、それぞれ株式会社三菱ＵＦＪ銀行の                                                  2022  年
       ６月  30 日現在における対顧客電信売買相場の仲値（１オーストラリア・ドル＝                                      93.90   円、１ユーロ＝
       142.67   円、１米ドル＝        136.68   円、１スイス・フラン＝             143.20   円）を使用して換算された円換算額が併記
       されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。
                                119/480





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    １【財務諸表】

     （１）【2022年３月31日終了年度】
       ①【貸借対照表】
                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド
                        純　資　産　計　算　書
                         2022  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                          結　　　合
                                     ユーロ            千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                               3,697,322,766.31               527,497,039
    投資有価証券未実現評価（損）益                               (279,592,781.97)              (39,889,502)
    投資有価証券合計（注１）                               3,417,729,984.34               487,607,537
                                             ＊
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                175,077,726.40              24,978,339
    その他の流動資産（委託証拠金）                                 9,223,088.22              1,315,858
    有価証券売却未収金（注１）                                 9,369,999.54              1,336,818
    発行受益証券未収金                                 7,372,782.80              1,051,875
    未収有価証券利息                                34,821,296.81              4,967,954
    流動資産に係る未収利息                                   3,511.22               501
    前払費用                                  488,024.38              69,626
    金融先物に係る未実現利益（注１）                                  158,215.03              22,573
    為替予約契約に係る未実現利益（注１）                                 1,574,554.84               224,642
    スワップに係る未実現利益（注１）                                 8,343,317.95              1,190,341
    資産合計                               3,664,162,501.53               522,766,064
    負　　債

    ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る
    未実現損失（注１）                                 (189,791.80)              (27,078)
    金融先物に係る未実現損失（注１）                                (3,537,131.59)               (504,643)
    為替予約契約に係る未実現損失（注１）                                (3,662,926.61)               (522,590)
    当座借越                                (11,859,311.59)              (1,691,968)
    当座借越に係る未払利息                                     (2.16)              (0)
    その他の流動負債（委託証拠金）                                  (65,410.56)              (9,332)
    有価証券購入未払金（注１）                                (16,974,970.09)              (2,421,819)
    買戻受益証券未払金                                (8,521,689.93)              (1,215,790)
    報酬引当金（注２）                                (2,255,290.44)               (321,762)
    年次税引当金（注３）                                 (300,971.58)              (42,940)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                 (866,963.02)              (123,690)
    引当金合計                                (3,423,225.04)               (488,392)
    負債合計                                (48,234,459.37)              (6,881,610)
    期末現在純資産額                               3,615,928,042.16               515,884,454
    ＊

      2022  年３月   31 日現在、    796,908.73     ユーロの現金が取引相手方であるバンク・オブ・アメリカに対する担保、                              26,962.66    ユーロ
     の現金が取引相手方であるシティバンクに対する担保および                         126,000.00     ユーロの現金が取引相手方であるＪＰモルガンに対す
     る担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純　資　産　計　算　書
                         2022  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －オーストラリア・ドル
                                 オーストラリア・ドル                千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                                407,310,166.98              38,246,425
    投資有価証券未実現評価（損）益                                (33,666,351.99)              (3,161,270)
    投資有価証券合計（注１）                                373,643,814.99              35,085,154
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                 6,284,721.13               590,135
    発行受益証券未収金                                  454,694.33              42,696
    未収有価証券利息                                 2,550,785.64               239,519
    前払費用                                   78,274.91              7,350
    金融先物に係る未実現利益（注１）                                  234,420.34              22,012
    資産合計                                383,246,711.34              35,986,866
    負　　債

    その他の流動負債（委託証拠金）                                  (96,915.98)              (9,100)
    有価証券購入未払金（注１）                                (1,099,406.00)               (103,234)
    買戻受益証券未払金                                 (354,485.68)              (33,286)
    報酬引当金（注２）                                 (203,204.88)              (19,081)
    年次税引当金（注３）                                  (41,300.12)              (3,878)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                  (79,771.57)              (7,491)
    引当金合計                                 (324,276.57)              (30,450)
    負債合計                                (1,875,084.23)               (176,070)
    期末現在純資産額                                381,371,627.11              35,810,796
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        純　資　産　計　算　書
                         2022  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －ユーロ・フレキシブル
                                     ユーロ            千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                                180,475,234.35              25,748,402
    投資有価証券未実現評価（損）益                                (10,660,145.70)              (1,520,883)
    投資有価証券合計（注１）                                169,815,088.65              24,227,519
                                             ＊
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                 7,362,899.99              1,050,465
    その他の流動資産（委託証拠金）                                 2,345,214.96               334,592
    有価証券売却未収金（注１）                                  798,647.96              113,943
    発行受益証券未収金                                   22,092.85              3,152
    未収有価証券利息                                 1,518,357.01               216,624
    前払費用                                   47,749.75              6,812
    スワップに係る未実現利益（注１）                                 4,572,842.77               652,407
    資産合計                                186,482,893.94              26,605,514
    負　　債

    金融先物に係る未実現損失（注１）                                (1,537,368.52)               (219,336)
    為替予約契約に係る未実現損失（注１）                                 (571,230.26)              (81,497)
    当座借越                                (6,039,973.62)               (861,723)
    有価証券購入未払金（注１）                                 (339,433.00)              (48,427)
    買戻受益証券未払金                                  (69,097.34)              (9,858)
    報酬引当金（注２）                                 (123,865.66)              (17,672)
    年次税引当金（注３）                                  (18,471.42)              (2,635)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                  (42,826.43)              (6,110)
    引当金合計                                 (185,163.51)              (26,417)
    負債合計                                (8,742,266.25)              (1,247,259)
    期末現在純資産額                                177,740,627.69              25,358,255
    ＊

      2022  年３月   31 日現在、    76,000.00    ユーロの現金が取引相手方であるＪＰモルガンに対する担保および                           370,000.00     ユーロの現金
     が取引相手方であるバンク・オブ・アメリカに対する担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        純　資　産　計　算　書
                         2022  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                     －グローバル・フレキシブル
                                   スイス・フラン               千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                                346,907,175.10              49,677,107
    投資有価証券未実現評価（損）益                                (38,062,317.55)              (5,450,524)
    投資有価証券合計（注１）                                308,844,857.55              44,226,584
                                             ＊
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                25,846,671.60              3,701,243
    その他の流動資産（委託証拠金）                                 4,349,254.99               622,813
    有価証券売却未収金（注１）                                  964,316.60              138,090
    発行受益証券未収金                                 3,060,337.64               438,240
    未収有価証券利息                                 2,319,416.65               332,140
    流動資産に係る未収利息                                     77.25              11
    前払費用                                  147,075.10              21,061
    為替予約契約に係る未実現利益（注１）                                  252,254.67              36,123
    スワップに係る未実現利益（注１）                                 2,654,534.42               380,129
    資産合計                                348,438,796.47              49,896,436
    負　　債

    ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る
    未実現損失（注１）                                 (194,330.89)              (27,828)
    金融先物に係る未実現損失（注１）                                 (591,245.83)              (84,666)
    当座借越                                (5,954,476.64)               (852,681)
    有価証券購入未払金（注１）                                (3,666,308.10)               (525,015)
    買戻受益証券未払金                                 (211,827.46)              (30,334)
    報酬引当金（注２）                                 (223,474.70)              (32,002)
    年次税引当金（注３）                                  (28,827.63)              (4,128)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                  (70,138.34)              (10,044)
    引当金合計                                 (322,440.67)              (46,174)
    負債合計                                (10,940,629.59)              (1,566,698)
    期末現在純資産額                                337,498,166.88              48,329,737
    ＊

      2022  年３月   31 日現在、    437,118.75     スイス・フランの現金が取引相手方であるバンク・オブ・アメリカに対する担保、
     27,607.50    スイス・フランの現金が取引相手方であるシティバンクに対する担保および                               27,607.50    スイス・フランの現金が取引
     相手方であるＪＰモルガンに対する担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純　資　産　計　算　書
                         2022  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                    －フルサイクル・アジア・ボンド
                                          （米ドル）
                                     米ドル            千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                                645,644,446.41              88,246,683
    投資有価証券未実現評価（損）益                               (106,584,670.51)              (14,567,993)
    投資有価証券合計（注１）                                539,059,775.90              73,678,690
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                62,110,772.37              8,489,300
    その他の流動資産（委託証拠金）                                 2,591,729.53               354,238
    有価証券売却未収金（注１）                                 5,359,924.93               732,595
    発行受益証券未収金                                 3,525,879.25               481,917
    未収有価証券利息                                 6,030,736.26               824,281
    前払費用                                  125,262.82              17,121
    金融先物に係る未実現利益（注１）                                 1,474,036.88               201,471
    資産合計                                620,278,117.94              84,779,613
    負　　債

    金融先物に係る未実現損失（注１）                                (1,465,125.13)               (200,253)
    当座借越に係る未払利息                                     (2.40)              (0)
    有価証券購入未払金（注１）                                  (44,309.51)              (6,056)
    買戻受益証券未払金                                (6,277,011.71)               (857,942)
    報酬引当金（注２）                                 (333,381.10)              (45,567)
    年次税引当金（注３）                                  (40,307.18)              (5,509)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                 (140,484.70)              (19,201)
    引当金合計                                 (514,172.98)              (70,277)
    負債合計                                (8,300,621.73)              (1,134,529)
    期末現在純資産額                                611,977,496.21              83,645,084
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

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                         2022  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                   －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                                     ユーロ            千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                               1,412,944,315.64               201,584,766
    投資有価証券未実現評価（損）益                                (38,862,511.19)              (5,544,514)
    投資有価証券合計（注１）                               1,374,081,804.45               196,040,251
                                             ＊
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                47,697,496.36              6,805,002
    有価証券売却未収金（注１）                                 1,491,548.51               212,799
    発行受益証券未収金                                  477,061.92              68,062
    未収有価証券利息                                20,916,170.20              2,984,110
    スワップに係る未実現利益（注１）                                 1,177,944.15               168,057
    資産合計                               1,445,842,025.59               206,278,282
    負　　債

    為替予約契約に係る未実現損失（注１）                                (2,473,928.70)               (352,955)
    当座借越                                   (3,943.25)               (563)
    有価証券購入未払金（注１）                                (8,542,567.59)              (1,218,768)
    買戻受益証券未払金                                (2,015,599.01)               (287,566)
    報酬引当金（注２）                                (1,161,240.13)               (165,674)
    年次税引当金（注３）                                 (140,004.17)              (19,974)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                 (382,714.15)              (54,602)
    引当金合計                                (1,683,958.45)               (240,250)
    負債合計                                (14,719,997.00)              (2,100,102)
    期末現在純資産額                               1,431,122,028.59               204,178,180
    ＊

      2022  年３月   31 日現在、    20,000.00    ユーロの現金が取引相手方であるＪＰモルガンに対する担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                125/480








                                                          EDINET提出書類
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       ②【損益計算書】

                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                          結　　　合
                                     ユーロ            千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                   79,258.06              11,308
    有価証券に係る利息                                126,961,177.09              18,113,551
    配当金                                  656,520.14              93,666
    スワップに係る受取利息（注１）                                10,946,033.83              1,561,671
    貸付有価証券に係る収益                                 1,376,777.49               196,425
    その他の収益                                 3,276,327.33               467,434
    収益合計                                143,296,093.94              20,444,054
    費　用
    スワップに係る支払利息（注１）                                (8,083,251.05)              (1,153,237)
    報酬（注２）                                (29,757,924.42)              (4,245,563)
    年次税（注３）                                (1,325,482.49)               (189,107)
    その他の手数料および報酬（注２）                                 (979,225.22)              (139,706)
    現金および当座借越に係る利息                                 (833,980.49)              (118,984)
    費用合計                                (40,979,863.67)              (5,846,597)
    投資に係る純（損）益                                102,316,230.27              14,597,457
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                21,727,271.89              3,099,830
    オプションに係る実現（損）益                                  (67,056.00)              (9,567)
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る実現（損）益                                 (249,290.24)              (35,566)
    金融先物に係る実現（損）益                                  931,109.15              132,841
    為替予約契約に係る実現（損）益                                 8,314,040.08              1,186,164
    スワップに係る実現（損）益                                (1,074,128.61)               (153,246)
    外国為替に係る実現（損）益                                 (870,578.23)              (124,205)
    実現（損）益合計                                28,711,368.04              4,096,251
    当期実現純（損）益                                131,027,598.31              18,693,707
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                               (342,267,804.48)              (48,831,348)
    オプションに係る未実現評価（損）益                                  109,083.78              15,563
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る未実現評価（損）益                                 (335,039.53)              (47,800)
    ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る
    未実現評価（損）益                                 (105,065.42)              (14,990)
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                (3,888,411.79)               (554,760)
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                (2,883,567.23)               (411,399)
    スワップに係る未実現評価（損）益                                 3,029,479.49               432,216
    未実現評価（損）益の変動合計                               (346,341,325.18)              (49,412,517)
    運用の結果による純資産の純増（減）                               (215,313,726.87)              (30,718,809)
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －オーストラリア・ドル
                                 オーストラリア・ドル                千　円
    収　益
    有価証券に係る利息                                 9,824,873.62               922,556
    貸付有価証券に係る収益                                   2,634.77               247
    その他の収益                                   76,327.34              7,167
    収益合計                                 9,903,835.73               929,970
    費　用
    報酬（注２）                                (2,445,494.71)               (229,632)
    年次税（注３）                                 (172,564.40)              (16,204)
    その他の手数料および報酬（注２）                                 (101,471.78)               (9,528)
    現金および当座借越に係る利息                                 (171,067.50)              (16,063)
    費用合計                                (2,890,598.39)               (271,427)
    投資に係る純（損）益                                 7,013,237.34               658,543
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                (3,026,843.58)               (284,221)
    金融先物に係る実現（損）益                                 1,136,880.02               106,753
    外国為替に係る実現（損）益                                    180.25              17
    実現（損）益合計                                (1,889,783.31)               (177,451)
    当期実現純（損）益                                 5,123,454.03               481,092
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                (31,386,819.52)              (2,947,222)
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                  253,267.90              23,782
    未実現評価（損）益の変動合計                                (31,133,551.62)              (2,923,440)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                (26,010,097.59)              (2,442,348)
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        運　   用　   計　   算　   書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －ユーロ・フレキシブル
                                     ユーロ            千　円
    収　益
                                       12,735.11              1,817
    流動資産に係る利息
                                     4,707,291.95               671,589
    有価証券に係る利息
                                      255,099.89              36,395
    配当金
                                     2,936,946.56               419,014
    スワップに係る受取利息（注１）
                                       69,396.79              9,901
    貸付有価証券に係る収益
                                       11,169.33              1,594
    その他の収益
    収益合計                                 7,992,639.63              1,140,310
    費　用
                                     (2,424,008.48)               (345,833)
    スワップに係る支払利息（注１）
                                     (1,673,977.67)               (238,826)
    報酬（注２）
                                      (83,646.24)              (11,934)
    年次税（注３）
                                      (59,626.26)              (8,507)
    その他の手数料および報酬（注２）
                                      (86,459.66)              (12,335)
    現金および当座借越に係る利息
    費用合計                                (4,327,718.31)               (617,436)
    投資に係る純（損）益                                 3,664,921.32               522,874
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
                                     3,128,878.92               446,397
    　有価証券に係る実現（損）益
                                      (27,955.21)              (3,988)
    オプションに係る実現（損）益
    利回り評価有価証券および
                                      (12,071.60)              (1,722)
    　短期金融商品に係る実現（損）益
                                     1,317,334.33               187,944
    金融先物に係る実現（損）益
                                     (3,657,540.88)               (521,821)
    為替予約契約に係る実現（損）益
                                     (2,242,205.06)               (319,895)
    スワップに係る実現（損）益
                                      427,896.75              61,048
    外国為替に係る実現（損）益
    実現（損）益合計                                (1,065,662.75)               (152,038)
    当期実現純（損）益                                 2,599,258.57               370,836
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
                                    (21,624,360.38)              (3,085,147)
    　有価証券に係る未実現評価（損）益
                                       38,945.50              5,556
    オプションに係る未実現評価（損）益
    利回り評価有価証券および
                                      (35,424.80)              (5,054)
    　短期金融商品に係る未実現評価（損）益
                                     (1,580,569.77)               (225,500)
    金融先物に係る未実現評価（損）益
                                      260,725.13              37,198
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益
                                     3,833,288.32               546,895
    スワップに係る未実現評価（損）益
    未実現評価（損）益の変動合計                                (19,107,396.00)              (2,726,052)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                (16,508,137.43)              (2,355,216)
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                     －グローバル・フレキシブル
                                   スイス・フラン              千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                   48,190.94              6,901
    有価証券に係る利息                                 8,931,270.13              1,278,958
    配当金                                  383,395.04              54,902
    スワップに係る受取利息（注１）                                 5,095,867.71               729,728
    貸付有価証券に係る収益                                  104,833.08              15,012
    その他の収益                                  429,678.86              61,530
    収益合計                                14,993,235.76              2,147,031
    費　用
    スワップに係る支払利息（注１）                                (4,587,353.18)               (656,909)
    報酬（注２）                                (2,946,797.99)               (421,981)
    年次税（注３）                                 (128,437.85)              (18,392)
    その他の手数料および報酬（注２）                                 (106,368.67)              (15,232)
    現金および当座借越に係る利息                                 (112,005.72)              (16,039)
    費用合計                                (7,880,963.41)              (1,128,554)
    投資に係る純（損）益                                 7,112,272.35              1,018,477
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                (4,540,506.07)               (650,200)
    オプションに係る実現（損）益                                  (40,035.93)              (5,733)
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る実現（損）益                                   (7,853.11)              (1,125)
    金融先物に係る実現（損）益                                 1,727,416.64               247,366
    為替予約契約に係る実現（損）益                                (4,840,870.29)               (693,213)
    スワップに係る実現（損）益                                 (851,445.55)              (121,927)
    外国為替に係る実現（損）益                                (1,365,625.44)               (195,558)
    実現（損）益合計                                (9,918,919.75)              (1,420,389)
    当期実現純（損）益                                (2,806,647.40)               (401,912)
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                (39,311,943.04)              (5,629,470)
    オプションに係る未実現評価（損）益                                   71,815.72              10,284
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る未実現評価（損）益                                   (5,310.57)               (760)
    ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る
    未実現評価（損）益                                 (107,578.18)              (15,405)
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                 (137,166.35)              (19,642)
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                 1,436,204.27               205,664
    スワップに係る未実現評価（損）益                                 2,479,437.36               355,055
    未実現評価（損）益の変動合計                                (35,574,540.79)              (5,094,274)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                (38,381,188.19)              (5,496,186)
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                    －フルサイクル・アジア・ボンド
                                          （米ドル）
                                     米ドル            千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                    284.59              39
    有価証券に係る利息                                24,983,848.42              3,414,792
    貸付有価証券に係る収益                                  315,410.63              43,110
    その他の収益                                 1,455,289.81               198,909
    収益合計                                26,754,833.45              3,656,851
    費　用
    報酬（注２）                                (4,638,602.90)               (634,004)
    年次税（注３）                                 (186,432.77)              (25,482)
    その他の手数料および報酬（注２）                                 (176,988.81)              (24,191)
    現金および当座借越に係る利息                                  (17,412.45)              (2,380)
    費用合計                                (5,019,436.93)               (686,057)
    投資に係る純（損）益                                21,735,396.52              2,970,794
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                (9,182,521.02)              (1,255,067)
    金融先物に係る実現（損）益                                (3,160,275.06)               (431,946)
    為替予約契約に係る実現（損）益                                (23,117,879.65)              (3,159,752)
    外国為替に係る実現（損）益                                   45,720.34              6,249
    実現（損）益合計                                (35,414,955.39)              (4,840,516)
    当期実現純（損）益                                (13,679,558.87)              (1,869,722)
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                               (107,534,875.01)              (14,697,867)
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                (2,491,531.27)               (340,542)
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                 4,558,458.58               623,050
    未実現評価（損）益の変動合計                               (105,467,947.70)              (14,415,359)
    運用の結果による純資産の純増（減）                               (119,147,506.57)              (16,285,081)
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

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                                   －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                                     ユーロ            千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                   6,821.66               973
    有価証券に係る利息                                75,273,466.61              10,739,265
    スワップに係る受取利息（注１）                                 3,032,246.49               432,611
    貸付有価証券に係る収益                                  911,596.90              130,058
    その他の収益                                  758,779.22              108,255
    収益合計                                79,982,910.88              11,411,162
    費　用
    スワップに係る支払利息（注１）                                (1,179,038.67)               (168,213)
    報酬（注２）                                (15,153,782.02)              (2,161,990)
    年次税（注３）                                 (611,275.82)              (87,211)
    その他の手数料および報酬（注２）                                 (349,541.50)              (49,869)
    現金および当座借越に係る利息                                 (290,810.74)              (41,490)
    費用合計                                (17,584,448.75)              (2,508,773)
    投資に係る純（損）益                                62,398,462.13              8,902,389
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                15,747,866.98              2,246,748
    為替予約契約に係る実現（損）益                                37,163,395.34              5,302,102
    スワップに係る実現（損）益                                 1,837,511.68               262,158
    外国為替に係る実現（損）益                                (1,024,382.02)               (146,149)
    実現（損）益合計                                53,724,391.98              7,664,859
    当期実現純（損）益                                116,122,854.11              16,567,248
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                (90,430,071.35)              (12,901,658)
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                (8,447,093.77)              (1,205,147)
    スワップに係る未実現評価（損）益                                (3,225,332.63)               (460,158)
    未実現評価（損）益の変動合計                               (102,102,497.75)              (14,566,963)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                14,020,356.36              2,000,284
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                131/480






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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                          結　　　合
                                     ユーロ            千　円
                                             ＊
    期首現在純資産額                               4,048,255,679.66               577,564,638
    受益証券発行                               1,210,802,033.90               172,745,126
    受益証券買戻し                              (1,380,936,696.78)               (197,018,239)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                               (170,134,662.88)              (24,273,112)
    支払分配金                                (46,879,247.75)              (6,688,262)
    純投資（損）益                                102,316,230.27              14,597,457
    実現（損）益合計                                28,711,368.04              4,096,251
    未実現評価（損）益の変動合計                               (346,341,325.18)              (49,412,517)
    運用の結果による純資産の純増（減）                               (215,313,726.87)              (30,718,809)
    期末現在純資産額                               3,615,928,042.16               515,884,454
    ＊

      2022  年３月   31 日の為替レートを使用して計算された。                 2021  年３月   31 日の為替レートを使用して計算された当期の期首現在純
     資産額は、     3,948,984,458.83       ユーロであった。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －オーストラリア・ドル
                                 オーストラリア・ドル                千　円
    期首現在純資産額                                382,900,537.66              35,954,360
    受益証券発行                                109,076,746.98              10,242,307
    受益証券買戻し                                (81,468,524.17)              (7,649,894)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                27,608,222.81              2,592,412
    支払分配金                                (3,127,035.77)               (293,629)
    純投資（損）益                                 7,013,237.34               658,543
    実現（損）益合計                                (1,889,783.31)               (177,451)
    未実現評価（損）益の変動合計                                (31,133,551.62)              (2,923,440)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                (26,010,097.59)              (2,442,348)
    期末現在純資産額                                381,371,627.11              35,810,796
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
    クラス                                 P-acc            P-dist
    期首現在発行済受益証券数                                 294,461.4790            683,458.3790
    発行受益証券数                                 68,268.1850            76,705.2540
    買戻受益証券数                                 (38,072.3740)           (139,566.0110)
    期末現在発行済受益証券数                                 324,657.2900            620,597.6220
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
                                        オーストラリア・
     P-dist                   2021  年６月１日       2021  年６月４日         ドル        2.14
    １

     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －ユーロ・フレキシブル
                                     ユーロ            千　円
    期首現在純資産額                                217,572,340.82              31,041,046
    受益証券発行                                48,676,734.72              6,944,710
    受益証券買戻し                                (71,367,837.42)              (10,182,049)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                (22,691,102.70)              (3,237,340)
    支払分配金                                 (632,473.00)              (90,235)
    純投資（損）益                                 3,664,921.32               522,874
    実現（損）益合計                                (1,065,662.75)               (152,038)
    未実現評価（損）益の変動合計                                (19,107,396.00)              (2,726,052)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                (16,508,137.43)              (2,355,216)
    期末現在純資産額                                177,740,627.69              25,358,255
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
    クラス                                 P-acc            P-dist
    期首現在発行済受益証券数                                 286,619.8160            311,310.6320
    発行受益証券数                                  7,393.7550           10,207.9190
    買戻受益証券数                                 (41,447.0830)            (30,688.1130)
    期末現在発行済受益証券数                                 252,566.4880            290,830.4380
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    P-dist                   2021  年６月１日       2021  年６月４日         ユーロ         1.97
                                  １

                          四半期毎分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    該当なし。
    １

     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                     －グローバル・フレキシブル
                                   スイス・フラン               千　円
    期首現在純資産額                                330,462,860.01              47,322,282
    受益証券発行                                141,656,506.14              20,285,212
    受益証券買戻し                                (95,272,198.24)              (13,642,979)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                46,384,307.90              6,642,233
    支払分配金                                 (967,812.84)              (138,591)
    純投資（損）益                                 7,112,272.35              1,018,477
    実現（損）益合計                                (9,918,919.75)              (1,420,389)
    未実現評価（損）益の変動合計                                (35,574,540.79)              (5,094,274)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                (38,381,188.19)              (5,496,186)
    期末現在純資産額                                337,498,166.88              48,329,737
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                               ( 米ドル・ヘッジ        )
    クラス                                             P-dist
    期首現在発行済受益証券数                                             54,043.3930
    発行受益証券数                                               571.9090
    買戻受益証券数                                             (7,330.9320)
    期末現在発行済受益証券数                                             47,284.3700
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    （米ドル・ヘッジ）        P-dist           2021  年６月１日       2021  年６月４日         米ドル         1.68
                                  １

                          四半期毎分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    該当なし。
    １

     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                135/480




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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                    －フルサイクル・アジア・ボンド
                                          （米ドル）
                                     米ドル            千　円
    期首現在純資産額                                670,960,500.68              91,706,881
    受益証券発行                                422,271,913.06              57,716,125
    受益証券買戻し                               (355,907,419.19)              (48,645,426)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                66,364,493.87              9,070,699
    支払分配金                                (6,199,991.77)               (847,415)
    純投資（損）益                                21,735,396.52              2,970,794
    実現（損）益合計                                (35,414,955.39)              (4,840,516)
    未実現評価（損）益の変動合計                               (105,467,947.70)              (14,415,359)
    運用の結果による純資産の純増（減）                               (119,147,506.57)              (16,285,081)
    期末現在純資産額                                611,977,496.21              83,645,084
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
    クラス                                              P-acc
    期首現在発行済受益証券数                                             316,817.3310
    発行受益証券数                                             66,912.0600
    買戻受益証券数                                            (134,300.1460)
    期末現在発行済受益証券数                                             249,429.2450
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）
                           権利落ち日         支払日        通貨      １口当たり金額
    該当なし。
                                 １

                           月次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）
                           権利落ち日         支払日        通貨      １口当たり金額
    該当なし。
    １

     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                136/480




                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド
                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                   －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                                     ユーロ            千　円
    期首現在純資産額                               1,730,167,720.42               246,843,029
    受益証券発行                                398,651,005.14              56,875,539
    受益証券買戻し                               (677,170,548.10)              (96,611,922)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                               (278,519,542.96)              (39,736,383)
    支払分配金                                (34,546,505.23)              (4,928,750)
    純投資（損）益                                62,398,462.13              8,902,389
    実現（損）益合計                                53,724,391.98              7,664,859
    未実現評価（損）益の変動合計                               (102,102,497.75)              (14,566,963)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                14,020,356.36              2,000,284
    期末現在純資産額                               1,431,122,028.59               204,178,180
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2021  年４月１日      至 2022  年３月   31 日
                                (米ドル・ヘッジ      )          (米ドル・ヘッジ      )
    クラス                     P-acc         P-acc        P-mdist        P-mdist
    期首現在発行済受益証券数                     942,986.0270         360,809.2340         942,819.8360        2,960,617.9170
    発行受益証券数                     84,077.6820        226,032.3510         143,605.3540        269,082.4970
    買戻受益証券数                    (231,499.2360)         (275,296.2500)         (293,389.4340)        (744,547.7430)
    期末現在発行済受益証券数                     795,564.4730         311,545.3350         793,035.7560        2,485,152.6710
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    該当なし。
                                 １

                           月次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    P-mdist                   2021  年４月   15 日   2021  年４月   20 日     ユーロ            0.51
    P-mdist                   2021  年５月   17 日   2021  年５月   20 日     ユーロ            0.49
    P-mdist                   2021  年６月   15 日   2021  年６月   18 日     ユーロ            0.49
    P-mdist                   2021  年７月   15 日   2021  年７月   20 日     ユーロ            0.49
    P-mdist                   2021  年８月   16 日   2021  年８月   19 日     ユーロ            0.49
    P-mdist                   2021  年９月   15 日   2021  年９月   20 日     ユーロ            0.49
    P-mdist                   2021  年 10 月 15 日   2021  年 10 月 20 日     ユーロ            0.48
    P-mdist                   2021  年 11 月 15 日   2021  年 11 月 18 日     ユーロ            0.48
    P-mdist                   2021  年 12 月 15 日   2021  年 12 月 20 日     ユーロ            0.47
    P-mdist                   2021  年１月   17 日   2021  年１月   20 日     ユーロ            0.48
    P-mdist                   2021  年２月   15 日   2021  年２月   18 日     ユーロ            0.47
    P-mdist                   2021  年３月   15 日   2021  年３月   18 日     ユーロ            0.46
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年４月   15 日   2021  年４月   20 日     米ドル            0.42
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年５月   17 日   2021  年５月   20 日     米ドル            0.41
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年６月   15 日   2021  年６月   18 日     米ドル            0.41
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年７月   15 日   2021  年７月   20 日     米ドル            0.41
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年８月   16 日   2021  年８月   19 日     米ドル            0.41
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年９月   15 日   2021  年９月   20 日     米ドル            0.41
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年 10 月 15 日   2021  年 10 月 20 日     米ドル            0.41
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年 11 月 15 日   2021  年 11 月 18 日     米ドル            0.39
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年 12 月 15 日   2021  年 12 月 20 日     米ドル            0.39
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年１月   17 日   2021  年１月   20 日     米ドル            0.39
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年２月   15 日   2021  年２月   18 日     米ドル            0.39
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年３月   15 日   2021  年３月   18 日     米ドル            0.38
    １
     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                         財務書類に対する注記

    注１．重要な会計方針の概要

     　当財務書類は、投資信託としてルクセンブルグで一般に公認されている会計原則に従って作成されてい
     る。重要な会計方針の概要は、以下のとおりである。
     ａ）純資産価格の計算

       　サブ・ファンドまたはクラス受益証券１口当たりの純資産価格、発行価格および買戻価格は、サブ・
       ファンドまたは受益証券クラスの勘定通貨で表示され、毎ファンド営業日に、クラス受益証券がそれぞ
       れに帰属する各サブ・ファンドの純資産総額を当該サブ・ファンドの各クラス受益証券の流通している
       受益証券口数で除することにより決定される。
       　「営業日」とは、          12 月 24 日および     31 日、ルクセンブルグにおける個々の法定外休日ならびに各サブ・
       ファンドが投資する主要各国の証券取引所の休業日またはサブ・ファンドの投資対象の                                             50 ％以上を適切
       に評価することができない日を除く、ルクセンブルグにおける通常の銀行営業日（即ち、銀行が通常の
       営業時間に営業を行っている日）である。
       　各サブ・ファンドのクラス受益証券に帰属する純資産価額の割合は、かかるクラス受益証券に課せら
       れる手数料を考慮して、各クラス受益証券の流通している受益証券とサブ・ファンドの流通している受
       益証券の総口数との比率により決定され、発行されまたは買い戻される毎に変動する。対象となるクラ
       ス受益証券に帰属する純資産価額は、受領額または支払額の分だけ増減することになる。
       　報酬および手数料、ならびに投資対象の売買スプレッドにより、サブ・ファンドの資産および投資対
       象の売買にかかる実際の費用は、最終利用可能価格または該当する場合には、受益証券１口当たり純資
       産価格の計算に使用される純資産価額と異なる場合がある。これらの費用は、サブ・ファンドの価値に
       マイナスの影響を与え、「希薄化」と呼ばれる。取締役会は、希薄化の影響を軽減するため、自らの裁
       量により、受益証券１口当たり純資産価格を希薄化調整（スウィング・プライシング）することができ
       る。
       　受益証券は、単一の価格、すなわち受益証券１口当たり純資産価格に基づいて発行され、買い戻され
       る。それにもかかわらず、希薄化の影響を軽減するために、受益証券１口当たり純資産価格は、以下に
       述べる評価日に調整される。これは、サブ・ファンドが該当する評価日において正味発行または正味買
       戻しポジションにあるかどうかにかかわらず行われる。特定の評価日にサブ・ファンドまたはサブ・
       ファンドのクラスで取引が行われていない場合には、未調整の受益証券１口当たり純資産価格が適用さ
       れる。取締役会は、どのような状況で希薄化調整が行われるべきかを決定する裁量を有している。希薄
       化調整を行うための要件は、一般的に、関連するサブ・ファンドの受益証券の発行または買戻しの規模
       に依拠する。取締役会は、その見解において、既存の受益者（発行の場合）または残りの受益者（買戻
       しの場合）が、そうでなければ不利になる可能性がある場合には、希薄化調整を適用することができ
       る。希薄化調整は、以下の場合に行うことができる：
       （ａ）サブ・ファンドは、着実な下落（すなわち、買戻しによる純流出）を記録する場合；

       （ｂ）サブ・ファンドは、その規模に比してかなりの量の正味発行を記録する場合                                          ;
       （ｃ）サブ・ファンドは、特定の評価日における正味発行ポジションまたは正味買戻しポジションを示
       す場合   ;
       （ｄ）その他のすべての場合において、取締役会は、受益者の利益のために希薄化調整が必要であると
       考える場合。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        評価調整が行われる場合、サブ・ファンドが正味発行ポジションまたは正味買戻しポジションにある
       かどうかに応じて、受益証券１口当たり純資産価格に増額または減額される。評価調整の範囲は、取締
       役会の意見により、報酬および手数料ならびに売買スプレッドを適切にカバーするものとする。特に、
       そ れぞれのサブ・ファンドの純資産価額は、（ⅰ）見積り税金費用を反映した金額、（                                            ⅱ ）サブ・ファ
       ンドが負担する可能性のある取引費用、および（                         ⅲ ）サブ・ファンドが投資する資産の見積り買値売値
       スプレッドを反映した金額が（上方または下方に）調整される。株式市場および国によっては、買い手
       側と売り手側に異なる報酬体系を示すことがあり、純流入と流出の調整は異なる可能性がある。通常、
       調整は関連する該当する受益証券１口当たり純資産価格の２％を上限とする。例外的な状況（例：高い
       市場のボラティリティーおよび／または非流動性、異常な市況、市場の混乱など）の下では、取締役会
       は各サブ・ファンドおよび／または評価日に関連する該当する受益証券１口当たり純資産価格の２％を
       超える希薄化調整を一時的に適用することを決定することができるが、これは現行の市況を表わすもの
       であり、受益者にとって最善の利益であることを取締役会が正当化できることを条件とする。この希薄
       化調整は、取締役会が定めた手続きに従って計算されるものとする。受益者は、一時的措置が導入され
       た時およびその一時的措置が終了した時はいつでも、通常の経路を通じて通知を受けるものとする。
        サブ・ファンドの各クラスの純資産価額は別々に計算される。しかし、希薄化調整は、各クラスの純
       資産価額にパーセント単位で同程度の影響を与える。
        すべてのサブ・ファンドについて、スウィング・プライシング方法が適用されている。
        会計年度末時点で純資産額へのスウィング・プライシング調整があった場合は、サブ・ファンドの３
       年間の比較の純資産額の情報から見ることができる。受益証券１口当たり発行および買戻価格が、調整
       後の純資産額を表している。
        かかる調整はサブ・ファンドのためであり、「その他の収益」として運用計算書に記載されている。
     ｂ）評価原則

       －　流動資産は、現金、預金、為替手形、小切手、約束手形、前払費用、配当金ならびに宣言済または
         発生済で未受領の利息、いずれの形においても額面で評価が行なわれる。ただし、かかる評価額が
         完全には支払われないまたは受領できない可能性のある場合には、その真正価額を表すために適切
         と思われる金額が控除され、価格が決定される。
       －　証券取引所に上場されている有価証券、派生商品およびその他の資産は、直近の入手可能な市場価
         格で評価される。これらの有価証券、派生商品およびその他の資産が複数の証券取引所に上場され
         ている場合、当該資産の主要市場である証券取引所の直近の表示価格が適用される。有価証券、派
         生商品およびその他の資産について、証券取引所における取引が一般的でなく、かつ市場の市価決
         定方法を使用する流通市場において証券ディーラー間で取引されている場合、管理会社は、かかる
         価格に基づき、当該有価証券、派生商品およびその他の投資対象を評価することができる。証券取
         引所に上場されていない有価証券、派生商品および他の投資対象が公認かつ公開で定期的に運営さ
         れている他の規制ある市場で取引されている場合、当該市場における直近の入手可能価格で評価さ
         れる。
       －　証券取引所に上場されておらず、また別の規制された市場でも取引されていない、適正価格が入手
         できない有価証券およびその他の投資対象は、予想市場価格に基づき誠実に決定される他の原則に
         従って、管理会社により評価される。
       －　証券取引所に上場されていない派生商品（ＯＴＣ派生商品）の評価は、独立価格決定ソースを参照
         して行われる。派生商品の独立価格決定ソースが一つしか利用できない場合、入手した評価の妥当
         性は、当該派生商品の裏付けとなる市場価額に基づき管理会社および監査人に認められた算定方法
         によって確認される。
       －　他の譲渡性のある有価証券を投資対象とする投資信託（ＵＣＩＴＳ）および／または投資信託（Ｕ
         ＣＩ）の受益証券は、それらの直近資産価格で評価される。
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       －　証券取引所に上場されていないまたは公開されている他の規制ある市場で取引されていない短期金
         融商品の価額は、関連するカーブを元に評価される。カーブに基づく評価は、金利および信用スプ
         レッ  ドにより計算される。この過程で以下の原則が適用される。各短期金融商品は、満期までの残
         存期間にもっとも近い金利が補間される。かかる方法により計算された金利は、原借主の信用力を
         反映する信用スプレッドを加算することで市場価格に転換される。借主の信用格付けが大幅に変更
         された場合、かかる信用スプレッドは調整が行われる。
       －　外国為替取引によりヘッジされない当該サブ・ファンドの勘定通貨以外の通貨建ての証券、短期金
         融商品、派生商品およびその他の資産は、当該通貨のルクセンブルグにおける平均為替レート（売
         買価格の仲値）またはこれが提供されない場合は当該通貨を最も代表する市場におけるレートで評
         価される。
       －　定期預金および信託預金は、これらの額面額に発生利息を付して評価される。
       －　スワップの価値は、外部サービス・プロバイダーにより計算され、第２次の独立した評価が他の外
         部サービス・プロバイダーにより提供されている。かかる計算は、イン・フローおよびアウト・フ
         ローの両方のすべてのキャッシュ・フローの純現在価値に基づくものである。特定の場合に、内部
         計算（ブルームバーグにより提供されたモデルおよび市場データに基づく。）および／またはブ
         ローカーの報告評価が利用される。評価方法は、該当する有価証券に依拠し、ＵＢＳ評価方針に従
         い選別される。
       　異常事態のため上記規定に基づく評価が実行不可能または不正確になった場合、管理会社は、純資産
       の適切な評価を実行するため誠実に他の一般に認められ検証可能な評価基準を適用する権限を付与され
       る。
       　異常事態においては、追加評価は一日を通じて行うことができる。これらの新評価は、受益証券の爾
       後の発行および買戻しについて適用されるものとする。
     ｃ）為替予約契約の評価

       　未決済の為替予約契約に係る未実現（損）益は、評価日の実勢先物為替レートに基づいて評価され
       る。
     ｄ）金融先物契約の評価

       　金融先物契約は、評価日に適用される入手可能な直近の公表価格に基づいて評価される。実現（損）
       益および未実現（損）益の変動は運用計算書に計上される。実現（損）益は、（最初に取得された契約
       が、最初に販売されるものとみなされる）先入れ先出し法に従って計算される。
     ｅ）有価証券売却に係る実現純（損）益

       　有価証券売却に係る実現純（損）益は、売却有価証券の平均原価に基づいて計算されている。
     ｆ）外貨換算

       　個々のサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建ての銀行口座、その他の純資産および投資有価証券の
       評価額は、評価日のスポット・レート終値の仲値で換算されている。個々のサブ・ファンドの通貨以外
       の通貨建ての収益および費用は支払日のスポット・レート終値の仲値で換算されている。外国為替に係
       る（損）益は運用計算書に含まれている。
       　個々のサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建ての有価証券の取得原価は、取得日のスポット・レー
       ト終値の仲値で換算されている。
     ｇ）投資有価証券取引の計上

       　投資有価証券取引は、取引日の翌銀行営業日に計上される。
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     ｈ）スワップ

       　ファンドは、当該種類の取引を専門とする一流金融機関との間で取交わされる、金利スワップション
       およびクレジット・デフォルト・スワップに係る金利スワップ契約ならびに金利先渡契約を締結するこ
       とができる。
       　未実現（損）益の変動は、運用計算書おいて「スワップに係る未実現評価（損）益」として反映され
       ている。
       　手仕舞い時または満期時に発生するスワップに係る利益または損失は、運用計算書において「スワッ
       プに係る実現（損）益」として記録される。
     ｉ）結合財務書類

       　結合財務書類はユーロで表示されている。投資会社の                             2022  年３月   31 日現在の結合純資産計算書および
       結合運用計算書の様々な項目は、以下のユーロの為替レートに換算された各サブ・ファンドの財務書類
       中の対応する項目の金額に等しい。
       　以下の為替レートが外国為替の換算および                       2022  年３月   31 日現在の結合財務書類に使用された。
       為替レート

       １ユーロ       ＝    1.481657      オーストラリア・ドル
       １ユーロ       ＝    1.023916      スイス・フラン
       １ユーロ       ＝    1.112650      米ドル
     ｊ）モーゲージ・バック証券

       　ファンドは、その投資方針に従い、モーゲージ・バック証券に投資することができる。モーゲージ・
       バック証券は、証券の形態で統合された住居モーゲージの資金プールに対する参加権である。裏付であ
       るモーゲージに関する元本および利息の支払は、元本が証券の原価を減少させるモーゲージ・バック証
       券の保有者に対して行われる。元本および利息の支払は、アメリカ合衆国の政府機関に類似する機関に
       より保証される。損益は、元本の各支払に関連する各頭金の支払について計算される。この損益は、運
       用計算書の証券の売却にかかる純実現（損）益に含まれる。さらに、モーゲージへの期前弁済は、証券
       の存続期間を短縮することがあり、従って、ファンドの予想利回りに影響する。
       　「モーゲージ・バック証券」に関して、評価日において証券の額面価格に適用される係数が１より大
       きい場合、財務諸表に表示されている額面価格は当該係数を反映するべく調整される。その他の場合、
       表示されている額面価格は１に相当する係数で処理されている。
     ｋ）有価証券売却未収金、有価証券購入未払金

       　「有価証券売却未収金」の勘定には、外国為替取引からの未収金も含まれることがある。「有価証券
       購入未払金」の勘定には、外国為替取引からの未払金も含まれることがある。
       　外国為替取引からの未収金および未払金は相殺される。
     ｌ）利益の認識

       　源泉徴収税控除後の分配金は、関連する有価証券が最初に「配当落ち」を認定した日に利益として認
       識される。利息収入は、日次ベースで発生する。
     ｍ）発表予定（「ＴＢＡ」）モーゲージ・バック証券

       　ＴＢＡポジションは、モーゲージ・プール（ジニー・メイ、ファニー・メイまたはフレディ・マッ
       ク）からの証券が、将来日において定められた価格で取得される場合のモーゲージ・バック証券市場に
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       係る一般的な取引慣行のことをいう。かかる証券の正確な構成については購入時点では知ることは出来
       ないが、その主な特性についてはすでに定義されている。額面価格はまだ明確に設定されていないもの
       の、  この時点で価格も設定される。
       　ＴＢＡポジションは、「ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る未実現評価（損）益」に含まれてい
       る。  2022  年３月    31 日現在のＵＢＳ（         Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブルのＴＢＡポジ
       ションの価額は、         8,021,271.11       スイス・フランである。
     ｎ）クロス・サブ・ファンド投資

        2022  年３月   31 日現在、ＵＢＳ（         Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブルおよびＵＢＳ（                               Lux  ）
       ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブルは、ＵＢＳ（                               Lux  ）ボンド・ファンドのその他のサブ・
       ファンドに以下の投資を行った。
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル                                       金額（ユーロ）
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）クラスＩ－Ｘ－Ａｃｃ受益証券                                        13,970.00
     合計                                             13,970.00
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル                                     金額（スイス・フラン）

     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）クラスＩ－Ｘ－Ａｃｃ受益証券                                        21,456.16
     合計                                             21,456.16
       　クロス・サブ・ファンド投資の総額は                    34,925.00     ユーロにのぼる。したがって、報告期間末の調整後の

       結合純資産合計は         3,615,893,117.16         ユーロである。
    注２．報酬

     　ファンドは、個々のサブ・ファンド／クラス受益証券に、下記の表に列挙されているサブ・ファンド／
     クラス受益証券の平均純資産額への一定料率に基づき計算された上限定率報酬を支払う。
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル

     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル
                                            名称に「ヘッジ」が付く
                                   上限定率報酬           クラス受益証券の
                                               上限定率報酬
                                        １
                                                0.950   ％
      名称に「Ｐ」が付くクラス受益証券
                                    0.900   ％
     １　
       ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドルおよびＵＢＳ（                         Lux ）ボンド・ファンド－スイス・フランについては、
      上限：   0.900  ％／実効：     0.810  ％。
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）

                                            名称に「ヘッジ」が付く

                                   上限定率報酬           クラス受益証券の
                                               上限定率報酬
      名称に「Ｐ」が付くクラス受益証券                              1.260   ％         1.310   ％
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                            名称に「ヘッジ」が付く
                                   上限定率報酬           クラス受益証券の
                                               上限定率報酬
      名称に「Ｐ」が付くクラス受益証券                              1.140   ％         1.190   ％
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）

                                            名称に「ヘッジ」が付く

                                   上限定率報酬           クラス受益証券の
                                               上限定率報酬
                                        １            ２
      名称に「Ｐ」が付くクラス受益証券
                                    1.500   ％         1.550   ％
     １　
       上限：   1.500  ％／実効：     1.300  ％。
     ２　
       上限：   1.550  ％／実効：     1.350  ％。
       上述の上限定率報酬には、以下が含まれる。

     １．ファンドの運用、管理、ポートフォリオ管理および販売に関して（該当する場合）、また保管受託銀
       行のすべての職務（ファンド資産の保管および監督、決済取引の取扱いならびに販売目論見書の「保管
       受託銀行および主たる支払代理人」の項に記載されるその他一切の職務等）に関して、ファンドの純資
       産価額に基づく上限定率報酬は、以下の規定に従い、ファンドの資産から支払われる。当該報酬は、純
       資産価額の計算毎に比例按分ベースでファンド資産に対し請求され、毎月支払われる（上限管理報
       酬）。名称に「ヘッジ」が付くクラス受益証券の上限定率報酬は、通貨リスクをヘッジするための手数
       料を含むことがある。類似のクラス受益証券が発売されるまでは、関連する上限管理報酬は請求されな
       い。上限管理報酬の概要は、販売目論見書の「サブ・ファンドの投資対象および投資方針」に記載され
       ている。
        当該報酬は、運用計算書において「報酬」として表示される。
     ２．上限管理報酬は、以下の報酬およびファンドの資産から差引かれる追加の費用を含まない。
       ａ）資産の売買のための一切のその他のファンドの資産管理費用（買呼値および売呼値のスプレッド、
         市場に応じた取次費用、手数料、報酬等）。かかる費用は、通常、各資産の売買時点で計算され
         る。本書の記載にかかわらず、受益証券の発行および買戻しの決済に関する資産の売買を通じて発
         生する当該追加費用は、販売目論見書の「純資産価額、発行、買戻しおよび転換価格」と称する項
         に従い、スイング・プライシングの原理の適用によりカバーされる。
       ｂ）ファンドの設立、変更、清算および合併に関する監督官庁に対する費用ならびに監督官庁およびサ
         ブ・ファンドが上場している証券取引所に対して支払われる一切の手数料。
       ｃ）ファンドの設立、変更、清算および合併に関する年次監査および承認に関する監査報酬ならびに
         ファンドの管理事務に関して提供される業務のために監査法人に支払われるか、または法律により
         許可される一切のその他の報酬。
       ｄ）ファンドの設立、販売国における登録、変更、清算および合併に関する法律顧問、税務顧問および
         公証人に対する報酬ならびに法律で明白に禁止されない限り、ファンドおよびその投資者の利益の
         全般的な保護に関する手数料。
       ｅ）ファンドの純資産価額の公表に関するコストおよび投資者に対する通知に関する一切のコスト（翻
         訳コストを含む。）。
       ｆ）ファンドの法的文書に関するコスト（目論見書、ＫＩＩＤ、年次報告書および半期報告書ならびに
         居住国および販売が行われる国で法的に要求されるその他の一切の文書）。
       ｇ）外国の監督官庁へのファンドの登録に関するコスト。該当する場合、前述の外国の監督官庁に支払
         われる手数料ならびに翻訳コストおよび外国の代表者または支払代理人に対する報酬を含む。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ｈ）ファンドによる議決権または債権者の権利の行使により発生する費用（外部顧問に対する報酬を含
         む。）。
       ｉ）ファンドの名義で登録される知的財産またはファンドの利用者の権利に関するコストおよび手数
         料。
       ｊ）管理会社、ポートフォリオ・マネージャーまたは保管受託銀行が投資者の利益の保護のために講じ
         る特別措置に関して生じる一切の費用。
       ｋ）管理会社が投資者の利益について集団訴訟に関与する場合、管理会社は、第三者に関して生じる費
         用（例えば、法律コストおよび保管受託銀行に関するコスト）をファンドの資産に対して請求する
         ことができる。さらに、管理会社は、すべての管理事務コストを請求することができるが、当該管
         理事務費用が証明可能でありかつ開示され、ファンドの総費用率（ＴＥＲ）の公示において考慮さ
         れる。
        当該手数料および報酬は、運用計算書において「その他の手数料および報酬」として表示される。
     ３．管理会社は、ファンドの販売のためにサービス手数料を支払うことができる。
        ファンドの収益および資産に課せられるすべての税金、とりわけ「年次税」は、ファンドが負担す
       る。
        定率管理報酬制度を用いていない他のファンド・プロバイダーとの報酬規定を全般的に比較するとい
       う目的上、「上限管理報酬」は定率管理報酬の                        80 ％と定められている。
        クラスＩ－Ｂ受益証券については、ファンドの管理事務費用（管理会社、管理事務代行会社および保
       管受託銀行の費用により構成される。）をカバーする手数料が課せられる。資産運用および販売に係る
       当該費用については、投資家およびＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーまたは授権さ
       れた代理人の一人と別個に締結された契約に基づき、ファンド外で直接課せられる。
        クラスＩ－Ｘ受益証券、クラスＫ－Ｘ受益証券およびクラスＵ－Ｘ受益証券の資産運用に関して提供
       されるサービスに係る費用について、ファンドの管理事務費用（管理会社、管理事務代行会社および保
       管受託銀行の費用により構成される。）および販売報酬は、投資家と別個に締結された契約に基づき、
       その権利を有するＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーへの補償によりカバーされる。
        クラスＫ－Ｂ受益証券に関して提供される資産運用サービスに係る費用は、投資家と別個に締結され
       た契約に基づき、ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーまたはその権利を有する正規販
       売会社への補償によりカバーされる。
        個々のサブ・ファンドに帰属する一切の費用は、当該サブ・ファンドに請求される。
        個々のサブ・ファンドまたはクラス受益証券に配分できる費用は、当該クラス受益証券に請求され
       る。費用が複数またはすべてのサブ・ファンドに関係する場合、それぞれのサブ・ファンド／クラス受
       益証券の純資産価格に比例して当該サブ・ファンド／クラス受益証券に請求される。
        その投資方針の条項に基づき他のＵＣＩまたはＵＣＩＴＳに投資することができるサブ・ファンドに
       関して、関係する対象ファンドのレベルと当該サブ・ファンドのレベルの両方において、手数料が請求
       されることがある。サブ・ファンドがその資産に投資する対象ファンドの管理報酬は、トレイル・
       フィーを考慮に入れ、最大で３％にのぼることがある。
        管理会社自らもしくは共同経営または支配または実質的な直接／間接保有を通じて管理会社と関連が
       ある他の会社により直接管理されるかまたは委任により管理されるファンドの受益証券にサブ・ファン
       ドが投資する場合、当該対象ファンドの受益証券に関連する発行手数料または買戻手数料を全く請求さ
       れないことがある。
        ファンドの現行の手数料については、ＫＩＩＤで参照することができる。
    注３．年次税

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       現在施行されている法令に従い、ファンドは、各四半期末日におけるファンドの純資産総額に基づき計
     算され、四半期毎に支払われる年率                  0.05  ％の発行税、または、一定のクラス受益証券については、                              0.01  ％
     の軽減年率の年次税の対象となっている。
       ルクセンブルグ法の法定条項に従い年次税を既に支払っている他の投資信託の受益証券または株式へ投
     資された純資産部分に関し、年次税は放棄された。
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    注４．利益分配

       約款第   10 条に従い、管理会社は、年次決算の終了とともに、各サブ・ファンドが分配金の支払いを行う
     か否かおよび分配の程度を決定する。分配金の支払いにより、ファンドの純資産が                                           2010  年法の定めるファ
     ンド資産の最低額を下回ってはならない。分配が行われる場合、支払いは会計年度の終了から４か月以内
     に行われる。
       分配の詳細については、未監査である。
       取締役会は、中間配当金を支払う権限および分配の支払いを停止する権限を有する。
       分配が実際の収益を受ける権利に対応するよう収益平準化額が計算される。
    注５．関係者間取引

       本注記の文脈における関連当事者は、ユニット・トラストおよびミューチュアル・ファンドに関するＳ
     ＦＣコードに定義されているものである。サブ・ファンドとその関連当事者との間で年度中に締結された
     すべての取引は、通常の商取引および通常の商取引条件で行われた。
    ａ）有価証券および金融派生商品に係る取引
     　管理会社、投資運用会社、保管受託銀行または取締役会の関連会社であるブローカーを通じて行われ
     た、  2021  年４月１日から        2022  年３月   31 日までの期間において香港で売買を許可された以下のサブ・ファン
     ドの、有価証券および金融派生商品取引高（オプションを除く）は、以下の通りである。
                            有価証券および金融派生商品における
                                               有価証券取引合計に
        ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
                                                 占める割合
                                関係者間取引高
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                          311,201,007.52       ユーロ                2.29  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド
                              1,828,308,745.99        米ドル                27.37  ％
      （米ドル）
                            有価証券および金融派生商品における

        ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド                                   手数料の平均割合
                              関係者間取引にかかる手数料
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                               － ユーロ                0.00  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド
                                 17,381.00     米ドル                0.00  ％
      （米ドル）
       注 10 ．「取引費用」に開示されているように、固定利付投資、取引所で取引される先物契約およびその

     他の派生商品契約の取引費用は、投資の売買価格に含まれているため、ここでは個別には記載されていな
     い。
                              （株式、株式類似証券および
                                               有価証券取引合計に
                         金融派生商品を除く）その他の有価証券における
        ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
                                                 占める割合
                                関係者間取引高
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                          108,529,327.94       ユーロ                0.80  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド
                               73,263,923.25      米ドル                1.10  ％
      （米ドル）
       通常の市場慣行に従って、関係者間で取引される「その他の有価証券（株式および株式類似証券を除

     く。）」に係る手数料は、ファンドに対して請求されていない。
     　当該取引は、通常の商取引および通常の商取引条件で行われた。
     　関係者間取引の取引高のサブ・ファンドの通貨への換算には、                                  2022  年３月    31 日現在の財務書類の換算
     レートが使用された。
    ｂ）ファンドの受益証券による取引

       関連当事者は、シード・キャピタル（「直接投資」）を提供する目的で、サブ・ファンド／受益証券ク
     ラスが実質的な純資産を有するまで投資し続ける意図で、新しいサブ・ファンド／受益証券クラスに投資
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     することができる。このような投資は、独立企業間原則に則ったものであり、後発取引／マーケット・タ
     イミング防止の要件をすべて満たしている。関連当事者は、いかなるファンドまたは会社に対しても、管
     理 または支配力を行使する目的で投資することはできない。
       2022  年３月   31 日現在、管理会社およびその関連会社／関連者は、香港で登録されたサブ・ファンド／受
     益証券クラスに対して、いかなるシード・キャピタルも拠出していない。
    ｃ）管理会社の取締役会の持ち分

       管理会社の取締役会メンバーおよびその関連者は、サブ・ファンドの受益証券に申込み、解約すること
     ができる。      2022  年３月   31 日現在、管理会社の取締役は、香港で登録されたサブ・ファンドの持ち分を保有
     していない。
    注６．ソフト・コミッション・アレンジメント

       「投資運用会社」を規定する法律で認められている場合、投資運用会社およびその関係会社は、投資判
     断をサポートするために使用される特定の商品およびサービスが見返りに直接支払われずに受領されるサ
     ブ・ファンドの代わりに証券取引を行う特定のブローカーとソフト・コミッション契約を締結することが
     できる。このような手数料は、香港証券先物委員会によってソフト・ダラーと定義されている。これは、
     取引執行が最良の執行基準に合致している場合にのみ行われ、ブローカーが提供する執行および／または
     ブローカー・サービスの価値に関連して、ブローカー報酬が妥当であることが誠実に判断されている場合
     にのみ行われる。
       受領した商品およびサービスのみが、リサーチ・サービスに含まれる。ブローカーから受領したリサー
     チの相対的な費用または便益は、受領したリサーチが概して投資運用会社およびその関係会社が彼らが管
     理する顧客またはファンドに対して全体的な責任を遂行するための支援であると考えられるため、特定の
     顧客またはファンドには配分されない。                     2021  年４月１日から        2022  年３月    31 日までの年度において、ソフ
     ト・コミッション契約を締結しているブローカーとの間で実行された取引はないため、これらの取引に係
     るサブ・ファンドからの関連手数料は支払われていない。
    注７．金融先物およびスワップに係る契約債務

       2022  年３月    31 日現在のサブ・ファンドおよび各通貨当たりの金融先物およびスワップに係る契約債務
     は、以下のとおり要約される。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ａ）金融先物

         ＵＢＳ（    Lux ）
                      指数に係る金融先物（買い）                   指数に係る金融先物（売り）
        ボンド・ファンド
     －ユーロ・フレキシブル               65,364,220.56      ユーロ             65,583,292.15      ユーロ
     －グローバル・フレキシブル               103,737,596.91       スイス・フラン            104,085,278.87       スイス・フラン
         ＵＢＳ（    Lux ）

                      債券に係る金融先物（買い）                   債券に係る金融先物（売り）
        ボンド・ファンド
     －オーストラリア・ドル                3,295,318.52      オーストラリア・ドル             22,417,192.80      オーストラリア・ドル
     －ユーロ・フレキシブル               84,673,914.30      ユーロ             29,379,979.57      ユーロ
     －フルサイクル・アジア・
                    56,611,375.00      米ドル                  － 米ドル
      ボンド（米ドル）
     －グローバル・フレキシブル               87,143,089.37      スイス・フラン             36,635,773.06      スイス・フラン
       債券または指数に係る金融先物契約（もしあれば）は、当該金融先物の時価（契約数×想定取引規模×

     当該先物の市場価格）に基づき計算される。
    ｂ）オプション

                  ＵＢＳ（    Lux ）                その他のスワップに係るオプション、
                 ボンド・ファンド                           従来型（売り）
    －ユーロ・フレキシブル                                    5,000,000.00      ユーロ
    －グローバル・フレキシブル                                    9,215,245.46      スイス・フラン
    ｃ）スワップ

                       クレジット・デフォルト・                   クレジット・デフォルト・
         ＵＢＳ（    Lux ）
        ボンド・ファンド
                         スワップ（買い）                   スワップ（売り）
     －ユーロ・フレキシブル                2,914,982.15      ユーロ             20,605,419.48      ユーロ
     －ユーロ・ハイ・イールド
                         － ユーロ             22,192,573.00      ユーロ
      （ユーロ）
     －グローバル・フレキシブル                2,658,246.06      スイス・フラン             2,622,712.50      スイス・フラン
         ＵＢＳ（    Lux ）         金利に係るスワップおよび                   金利に係るスワップおよび

        ボンド・ファンド              フォワード・スワップ（買い）                   フォワード・スワップ（売り）
     －ユーロ・フレキシブル               87,680,556.78      ユーロ             85,753,576.25      ユーロ
     －グローバル・フレキシブル               104,762,464.73       スイス・フラン            204,334,090.44       スイス・フラン
    注８．総経費率（ＴＥＲ）

       当比率は、今期版のスイス・ファンズ・アンド・アセット・マネジメント・アソシエィション（ＳＦＡ
     ＭＡ）による「ＴＥＲの計算および公表に係る指針」に従って計算されており、遡及的に把握される、純
     資産中における、純資産が負担するすべての経常費用および手数料（運営経費）の合計の割合を表示する
     ものである。
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    過去  12 か月におけるＴＥＲ

                   ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド                        総経費率（ＴＥＲ）
     －オーストラリア・ドル　クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             0.88  ％
     －オーストラリア・ドル　クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                                             0.88  ％
     －ユーロ・フレキシブル　クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             0.98  ％
     －ユーロ・フレキシブル　クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                                             0.98  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             1.33  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）（米ドル・ヘッジ）クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             1.38  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券                                             1.33  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）（米ドル・ヘッジ）クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券                                             1.38  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             1.37  ％
     －グローバル・フレキシブル（米ドル・ヘッジ）クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                                             1.22  ％
       運用期間が      12 か月に満たないクラス受益証券のＴＥＲについては、年率換算されている。

       取引費用、利息費用、貸付有価証券費用および為替ヘッジに関連して発生したその他の費用は、ＴＥＲ
     に含まれない。
    注９  . ポートフォリオ回転率（ＰＴＲ）

       ポートフォリオ回転率は、以下のとおり計算される。
         （購入合計＋売却合計）－（発行合計＋買戻合計）

               参照期間中の平均純資産
       参照期間中のポートフォリオ回転率の統計は、以下のとおりである。

                                               ポートフォリオ回転率

                   ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
                                                  （ＰＴＲ）
     －オーストラリア・ドル　                                             51.40  ％
     －ユーロ・フレキシブル　                                             15.15  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                                             75.88  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド                                             83.00  ％
     －グローバル・フレキシブル                                             21.87  ％
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    注 10 ．取引費用

    　取引費用は、当期に発生したブローカー報酬、印紙税、地方税およびその他の海外手数料を含む。取引費
    用は、有価証券の購入および売却に係る費用に含まれる。
     2022  年３月   31 日に終了した会計年度において、ファンドにおいて発生した投資有価証券の購入または売却
    に関連する取引費用は、以下の通りである。
          ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド                          取引費用

     －オーストラリア・ドル                                8,501.70      オーストラリア・ドル
     －ユーロ・フレキシブル                                10,420.69      ユーロ
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                                   0.00   ユーロ
     －フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）                                17,381.00      米ドル
     －グローバル・フレキシブル                                11,970.91      スイス・フラン
    　すべての取引費用が個別に特定されるわけではない。固定利付証券、為替予約契約およびその他の派生商

    品契約について、取引費用は投資有価証券の売買価格に含まれる。個別に特定はされないが、これらの取引
    費用は各ファンドの運用成績において表示される。
    注 11 ．事象

       ウクライナにおける戦争は、第一にロシアやウクライナの証券、さらに世界的に広範な市場に依然とし
     て重大な影響を及ぼしている。このような状況は依然として非常に不安定であり、投資者の利益を守るた
     めに迅速に適切な措置をとるため、ファンドの経営陣によって慎重に監視されている。
       EU 、スイス、英国、米国および国際連合（                     UN ）において、特に最近制定された制裁制度に限定されるも
     のではないが、適用される法律および規則を常に遵守するために必要な措置を講じている。制裁を受けた
     ロシア証券を超えて深刻な取引制限を経験しているため、相場価格（もし入手可能であれば）が、その
     時々の市場価値を反映していないと考えられるすべての該当証券に公正価値の価格設定が適用される。
       また、ファンドの経営陣の評価によると、本報告書の日付時点において、ファンドおよびサブ・ファン
     ドの業績、継続企業の前提または業務には、上記の事象が重大な影響を及ぼしていない。
    注 12 ．準拠法、営業地域および言語

       ルクセンブルグ地方裁判所は、受益者、管理会社および保管受託銀行との間のすべての法律上の紛争の
     管轄地である。ルクセンブルグの法律が適用される。しかし、外国の投資家からの請求に関する事項につ
     いては、管理会社および／または保管受託会社は、ファンド受益証券が売買された国の管轄に服し、代理
     人を選定することが出来る。
       本財務書類は、ドイツ語版が正式書類であり、かかるドイツ語版のみが監査人により監査された。しか
     し、ファンドの受益証券が売買されているその他の国の投資者に売却された受益証券の場合、管理会社お
     よび保管受託銀行は、両者およびファンドを拘束する関連言語に翻訳された承認済の翻訳を認知すること
     ができる（即ち、管理会社および保管受託銀行がこれを承認する。）。
                                150/480





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    注 13 ．ＯＴＣ派生商品および貸付有価証券

     　ファンドがＯＴＣ派生商品取引を締結する場合、ＯＴＣの取引相手方の信用力に関するリスクに晒され
     ることがある。ファンドが先物契約、オプションおよびスワップ取引を締結する、またはその他のデリバ
     ティブ技法を用いる場合、ＯＴＣの取引相手方が特定のまたは複数の契約に基づく債務を履行しない（ま
     たはできない）リスクに晒される。取引相手方リスクは、有価証券の預入れにより軽減され得る。適用さ
     れる契約に従い、ファンドが有価証券を預託した場合、当該有価証券は、ファンドのために保管受託会社
     の保護預りに置かれる。ＯＴＣの取引相手方に破産および支払不能、またはその他の信用事由が生じた場
     合、保管受託銀行または副保管受託会社／コルレス銀行のネットワーク内において、有価証券に関連する
     ファンドの権利またはファンドについての認識が遅延、制限または排除される可能性があり、その結果、
     そのような債務をカバーするために過去において利用可能であった有価証券があるにも関わらず、ＯＴＣ
     取引の枠組みにおいて債務の履行をファンドが強いられる可能性がある。
     　ファンドは第三者に組入証券の一部を貸付けることができる。一般的に、貸付はクリアストリーム・イ
     ンターナショナルもしくはユーロクリアのような公認の決済機関、または同種の業務を専門とする第一級
     の金融機関の仲介により、それらの機関が設定した方法に従ってのみ行われる。担保は、貸付有価証券に
     関連して受領される。担保は、一般的に借入れられた有価証券の少なくとも時価に相当する金額の高格付
     け証券から構成される。
     　ＵＢＳヨーロッパＳＥ             ルクセンブルグ支店は、有価証券貸付代理人としての役割を担う。
            ＊

    ＯＴＣ派生商品
     　以下のサブ・ファンドのＯＴＣ派生商品は、無担保である代わりにマージン勘定が設定されている。
     サブ・ファンド
                               未実現評価（損）益                受取担保
     取引相手方
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
     －ユーロ・フレキシブル
     バンク・オブ・アメリカ                             － 310,954.37     ユーロ             0.00  ユーロ
     バークレイズ                             － 4,764.33    ユーロ             0.00  ユーロ
     カナディアン・インペリアル・バンク                             － 38,400.29    ユーロ             0.00  ユーロ
     シティバンク                             － 219,657.93     ユーロ             0.00  ユーロ
     ゴールドマン・サックス                              3,047.16    ユーロ             0.00  ユーロ
     ＨＳＢＣ                              37,567.78    ユーロ             0.00  ユーロ
     ＪＰモルガン・セキュリティーズ・エルエルシー                             － 3,329.00    ユーロ             0.00  ユーロ
     ＪＰモルガン・チェース・バンク                             － 556,601.48     ユーロ             0.00  ユーロ
     モルガン・スタンレー                             156,052.14     ユーロ             0.00  ユーロ
     スタンダード・チャータード・バンク                             － 3,527.80    ユーロ             0.00  ユーロ
     ステート・ストリート                             － 40,188.69    ユーロ             0.00  ユーロ
     ユービーエス・エイ・ジー                             － 30,569.60    ユーロ             0.00  ユーロ
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
     バンク・オブ・アメリカ                              － 660.18   ユーロ             0.00  ユーロ
     バークレイズ                            － 3,459,207.81     ユーロ             0.00  ユーロ
     カナディアン・インペリアル・バンク                            － 1,297,907.48     ユーロ             0.00  ユーロ
     シティバンク                             746,598.07     ユーロ          760,000.00     ユーロ
     ゴールドマン・サックス                             429,010.94     ユーロ          400,000.00     ユーロ
     ＨＳＢＣ                             － 2,468.17    ユーロ             0.00  ユーロ
     ＪＰモルガン・チェース・バンク                             － 66,552.43    ユーロ             0.00  ユーロ
     モルガン・スタンレー                             2,371,696.52     ユーロ             0.00  ユーロ
     ステート・ストリート                              － 744.95   ユーロ             0.00  ユーロ
     ユービーエス・エイ・ジー                             － 15,749.06    ユーロ             0.00  ユーロ
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
     －フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）
     バンク・オブ・アメリカ                              51,256.08    米ドル             0.00  米ドル
                                151/480

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     ゴールドマン・サックス                               357.07   米ドル             0.00  米ドル
     ＨＳＢＣ                              60,981.51    米ドル             0.00  米ドル
     ＪＰモルガン・チェース・バンク                             － 6,657.25    米ドル             0.00  米ドル
     モルガン・スタンレー                             1,398,426.11     米ドル             0.00  米ドル
     ステート・ストリート                             － 36,176.60    米ドル             0.00  米ドル
     ユービーエス・エイ・ジー                              5,849.96    米ドル             0.00  米ドル
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
     －グローバル・フレキシブル
     バンク・オブ・アメリカ                               － 292,463.77           0.00  スイス・フラン
     バークレイズ                                 27,125.01          0.00  スイス・フラン
     カナディアン・インペリアル・バンク                                － 97,938.35          0.00  スイス・フラン
     シティバンク                               － 275,741.04           0.00  スイス・フラン
     シティグループ・グローバル・マーケッツ・アイエヌ                                － 5,293.91
                                                0.00  スイス・フラン
     シー
     ゴールドマン・サックス                                － 45,639.37          0.00  スイス・フラン
     ＨＳＢＣ                                552,600.46           0.00  スイス・フラン
     ＪＰモルガン・セキュリティーズ・エルエルシー                                － 6,135.51          0.00  スイス・フラン
     ＪＰモルガン・チェース・バンク                               － 456,189.96           0.00  スイス・フラン
     モルガン・スタンレー                               － 194,520.50           0.00  スイス・フラン
     スタンダード・チャータード・バンク                                － 13,698.46          0.00  スイス・フラン
     ステート・ストリート                                － 52,818.60          0.00  スイス・フラン
     ユービーエス・エイ・ジー                                791,272.79        392,159.89     スイス・フラン
     ウェルス・ファーゴ・セキュリティーズ・エルエルシー                                － 67,213.85          0.00  スイス・フラン
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）

                                                   比率
     資産種類別の担保構成
                                                   （％）
     シティバンク
     　現金                                                100.00
     　債券                                                 0.00
     　株式                                                 0.00
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）

                                                   比率
     資産種類別の担保構成
                                                   （％）
     ゴールドマン・サックス
     　現金                                                100.00
     　債券                                                 0.00
     　株式                                                 0.00
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル

                                                   比率
     資産種類別の担保構成
                                                   （％）
     ユービーエス・エイ・ジー
     　現金                                                100.00
     　債券                                                 0.00
     　株式                                                 0.00
    貸付有価証券

                          2022  年３月   31 日現在の貸付有価証券
                                              2022  年３月   31 日現在の
                                         ＊
                                               担保の内訳（％）
                          からの取引相手方エクスポージャー
                                      担保
                         貸付有価証券の
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド                          （ユービーエス・          株式    債券    現金
                           時価
                                  スイス・エイ・ジー）
                           22,501,216.73           23,875,179.19
     －オーストラリア・ドル                                         49.13    50.87    0.00
                        オーストラリア・ドル           オーストラリア・ドル
                           36,438,146.05           38,663,121.06
     －ユーロ・フレキシブル                                         49.13    50.87    0.00
                              ユーロ           ユーロ
                           333,546,824.14           353,913,758.96
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                                         49.13    50.87    0.00
                              ユーロ           ユーロ
     －フルサイクル・アジア・ボンド                      70,587,426.31           74,897,614.28
                                             49.13    50.87    0.00
     （米ドル）                          米ドル           米ドル
                           71,183,967.59           75,530,581.39
     －グローバル・フレキシブル                                         49.13    50.87    0.00
                           スイス・フラン           スイス・フラン
     ＊
       取引相手方エクスポージャーの価格および為替レートの情報は、                           2022  年３月   31 日に証券貸付業者から直接入手されるため、                  2022
      年３月   31 日現在の財務書類の作成に使用された終値および為替レートとは異なる場合がある。
                       ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド             ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド

                         －オーストラリア・ドル                  －ユーロ・フレキシブル
     貸付証券収益                     4,391.28    オーストラリア・ドル                    115,661.32     ユーロ
     貸付証券コスト                     1,756.51    オーストラリア・ドル                    46,264.53    ユーロ
     純貸付証券収益                     2,634.77    オーストラリア・ドル                    69,396.79    ユーロ
                                         ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド

                       ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
                                        －フルサイクル・アジア・ボンド（米ド
                      －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                                               ル）
     貸付証券収益                         1,519,328.17     ユーロ             525,684.38     米ドル
     貸付証券コスト                          607,731.27     ユーロ             210,273.75     米ドル
     純貸付証券収益                          911,596.90     ユーロ             315,410.63     米ドル
                       ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド

                        －グローバル・フレキシブル
     貸付証券収益                       174,721.8    スイス・フラン
     貸付証券コスト                       69,888.72    スイス・フラン
     純貸付証券収益                       104,833.08     スイス・フラン
                                153/480




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       ③【投資有価証券明細表等】
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル

    2022  年３月   31 日現在の投資有価証券明細表およびその他の純資産明細表
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産

                                                       割合
                                           オーストラリア・ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    変動利付モーゲージ・バック証券
    AUD

    AUD   TRITON   BOND  TRUST   21 IN RESPECT    1M BBSW+85BP     21-22.10.52        1 000  000.00         756  341.36
                                                       0.20
    Total   AUD                                         756  341.36
                                                       0.20
    変動利付モーゲージ・バック証券合計                                            756  341.36

                                                       0.20
    固定利付ノート

    AUD

    AUD   ASIAN   DEVELOPMENT     BANK  2.45000%    19-17.01.24              3 800  000.00        3 826  372.00
                                                       1.00
    AUD   AT&T  INC  3.45000%    18-19.09.23                    4 400  000.00        4 464  856.00
                                                       1.17
    AUD   LANDWIRTSCHAFTLICHE         RENTENBANK     4.75000%    14-06.05.26          5 000  000.00        5 311  050.00
                                                       1.39
    AUD   NEW  SOUTH   WALES   TREASURY    CORP-REG-S     3.00000%    17-20.04.29        2 000  000.00        1 996  140.00
                                                       0.53
    AUD   NEW  SOUTH   WALES   TREASURY    CORP  2.00000%    20-08.03.33           4 800  000.00        4 229  904.00
                                                       1.11
    AUD   NEW  SOUTH   WALES   TREASURY    CORP-REG-S     1.75000%    21-20.03.34        4 000  000.00        3 354  091.44
                                                       0.88
    AUD   TREASURY    CORP  OF VICTORIA    1.50000%    20-20.11.30             3 300  000.00        2 889  612.00
                                                       0.76
    AUD   WESTERN    AUSTRALIAN     TREASURY-REG-S       5.00000%    13-23.07.25         3 900  000.00        4 195  581.00
                                                       1.10
    Total   AUD                                        30 267  606.44
                                                       7.94
    固定利付ノート合計                                          30 267  606.44

                                                       7.94
    変動利付ノート

    AUD

    AUD   STANDARD    CHARTERED     PLC-REG-S     2.900%/VAR     19-28.06.25          3 500  000.00        3 460  625.00
                                                       0.91
    Total   AUD                                        3 460  625.00
                                                       0.91
    変動利付ノート合計                                           3 460  625.00

                                                       0.91
    固定利付ミディアム・ターム・ノート

    AUD

    AUD   ASIAN   DEVELOPMENT     BANK  0.50000%    20-05.05.26              3 900  000.00        3 504  696.00
                                                       0.92
    AUD   AURIZON    NETWORK    PTY  LTD-REG-S     4.00000%    17-21.06.24           1 000  000.00        1 013  660.00
                                                       0.27
    AUD   AURIZON    NETWORK    PTY  LTD  2.90000%    20-02.09.30              3 200  000.00        2 680  960.00
                                                       0.70
    AUD   AUSGRID    FINANCE    PTY  LTD-REG-S     3.75000%    17-30.10.24           1 900  000.00        1 922  648.00
                                                       0.50
    AUD   AUSNET   SERVICES    HOLDINGS    PTY  LTD  2.60000%    19-31.07.29          500  000.00         434  370.00
                                                       0.11
    AUD   AUSTRALIAN     CAPITAL    TERRITORY     2.50000%    16-21.05.26           1 000  000.00         988  300.00
                                                       0.26
    AUD   BARCLAYS    PLC-REG-S     3.25000%    19-26.06.24                2 000  000.00        1 997  480.00
                                                       0.52
    AUD   EXPORT   FINANCE&INSURANCE        CORP  1.46500%    21-18.08.31           3 500  000.00        3 002  545.00
                                                       0.79
    AUD   GENERAL    MOTORS   FINANCIAL     CO INC  3.85000%    19-21.02.23          1 400  000.00        1 421  994.00
                                                       0.37
    AUD   INCITEC    PIVOT   LTD  4.30000%    19-18.03.26                2 800  000.00        2 804  368.00
                                                       0.74
    AUD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT     BANK  1.00000%    21-04.08.28          3 500  000.00        3 013  010.00
                                                       0.79
    AUD   INTERNATIONAL      FINANCE    CORP-REG-S     3.20000%    16-22.07.26          3 600  000.00        3 605  760.00
                                                       0.95
    AUD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  3.00000%    16-
                                    2 700  000.00        2 678  616.00
        19.10.26                                               0.70
    AUD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  3.30000%    18-
                                    2 600  000.00        2 591  498.00
        14.08.28                                               0.68
    AUD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  0.50000%    20-
                                    5 200  000.00        4 663  412.00
        18.05.26                                               1.22
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                           オーストラリア・ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    AUD   KOMMUNALBANKEN       AS 0.60000%    20-01.06.26                2 800  000.00        2 513  280.00

                                                       0.66
    AUD   KOMMUNALBANKEN       AS 2.70000%    18-05.09.23                3 600  000.00        3 638  340.00
                                                       0.95
    AUD   KOMMUNALBANKEN       AS 4.50000%    13-17.04.23                7 600  000.00        7 834  460.00
                                                       2.05
    AUD   LANDESKREDITBANK        B-WUERTT    FOERDBK    4.25000%    14-07.08.25         2 400  000.00        2 488  848.00
                                                       0.65
    AUD   LLOYDS   BANKING    GROUP   3.65000%    17-20.03.23               1 600  000.00        1 625  984.00
                                                       0.43
    AUD   MACQUARIE     BANK  LTD  1.75000%    19-07.08.24                4 200  000.00        4 075  890.00
                                                       1.07
    AUD   MCDONALD    ’S CORP  3.00000%    19-08.03.24
                                    3 600  000.00        3 609  036.00
                                                       0.95
    AUD   NATIONAL    HOUSING    FINANCE    AND  INV  CORP  2.38000%    19-
                                     500  000.00         480  045.00
        28.03.29                                               0.13
    AUD   NATIONAL    HOUSING    FINANCE    AND  INV  CORP  1.52000%    19-
                                    1 900  000.00        1 671  430.00
        27.05.30                                               0.44
    AUD   NATIONAL    HOUSING    FINANCE    AND  INV  CORP  1.41000%    20-
                                    1 600  000.00        1 340  240.00
        29.06.32                                               0.35
    AUD   NEW  SOUTH   WALES   TREASURY    CORP  3.00000%    17-20.05.27           4 800  000.00        4 828  944.00
                                                       1.27
    AUD   QANTAS   AIRWAYS    LTD  3.15000%    21-27.09.28                1 400  000.00        1 235  024.00
                                                       0.32
    AUD   QUEENSLAND     TREASURY    CORP-144A-REG-S       3.00000%    17-22.03.24        3 500  000.00        3 565  660.00
                                                       0.93
    AUD   TASMANIAN     PUBLIC   FINANCE    2.50000%    21-21.01.33             2 600  000.00        2 388  334.00
                                                       0.63
    AUD   TREASURY    CORP  OF VICTORIA    2.50000%    19-22.10.29             1 300  000.00        1 248  650.00
                                                       0.33
    AUD   TREASURY    CORP  OF VICTORIA    1.00000%    20-20.11.23             4 100  000.00        4 051  292.00
                                                       1.06
    AUD   TREASURY    CORP  OF VICTORIA    1.25000%    20-19.11.27             6 200  000.00        5 658  492.00
                                                       1.48
    AUD   TREASURY    CORP  OF VICTORIA    4.25000%    13-20.12.32             2 800  000.00        3 049  844.00
                                                       0.80
    AUD   VERIZON    COMMUNICATIONS       INC  3.50000%    17-17.02.23            1 100  000.00        1 116  522.00
                                                       0.29
    AUD   WESTERN    AUSTRALIAN     TREASURY    CORP  3.25000%    18-20.07.28          1 800  000.00        1 829  214.00
                                                       0.48
    AUD   WESTPAC    BANKING    CORP  3.25000%    18-16.11.23               2 000  000.00        2 030  500.00
                                                       0.53
    AUD   WOOLWORTHS     GROUP   LTD  2.85000%    19-23.04.24                900  000.00         898  857.00
                                                       0.24
    AUD   WOOLWORTHS     LTD-REG_S     1.85000%    21-15.11.27               1 700  000.00        1 516  587.00
                                                       0.40
    Total   AUD                                        99 018  790.00
                                                      25.96
    固定利付ミディアム・ターム・ノート合計                                          99 018  790.00

                                                      25.96
    固定利付債券

    AUD

    AUD   AUSTRALIA     1.25000%    20-21.05.32                    3 600  000.00        3 096  036.00
                                                       0.81
    AUD   AUSTRALIA     4.75000%    11-21.04.27                    4 300  000.00        4 732  494.00
                                                       1.24
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       0.50000%    20-21.09.26                 11 600  000.00        10 582  332.00
                                                       2.78
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       1.00000%    20-21.12.30                 13 100  000.00        11 269  668.00
                                                       2.96
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       1.75000%    20-21.06.51                 2 600  000.00        1 865  188.00
                                                       0.49
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       2.25000%    16-21.05.28                 8 200  000.00        7 989  588.00
                                                       2.10
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       2.50000%    18-21.05.30                 2 300  000.00        2 252  091.00
                                                       0.59
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       2.75000%    18-21.05.41                 7 400  000.00        6 948  970.00
                                                       1.82
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       2.75000%    17-21.11.28                 8 500  000.00        8 511  900.00
                                                       2.23
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       2.75000%    18-21.11.29                 11 500  000.00        11 485  510.00
                                                       3.01
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       3.00000%    16-21.03.47                 6 600  000.00        6 316  134.00
                                                       1.66
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       3.25000%    15-21.06.39                 2 900  000.00        2 950  112.00
                                                       0.77
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       3.25000%    12-21.04.29                 11 600  000.00        11 974  448.00
                                                       3.14
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       3.25000%    13-21.04.25                 14 500  000.00        14 885  700.00
                                                       3.90
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       3.75000%    14-21.04.37                 2 300  000.00        2 497  869.00
                                                       0.66
    AUD   AUSTRALIA-REG-S       4.50000%    13-21.04.33                 1 300  000.00        1 500  447.00
                                                       0.39
    AUD   AUSTRALIAN     CAPITAL    TERRITORY     1.75000%    19-23.10.31           1 800  000.00        1 576  170.00
                                                       0.41
    AUD   AUSTRALIAN     CAPITAL    TERRITORY-REG-S       1.75000%    21-17.05.30         3 400  000.00        3 058  606.00
                                                       0.80
    AUD   NEW  SOUTH   WALES   TREASURY    CORP  2.00000%    19-20.03.31           3 600  000.00        3 274  560.00
                                                       0.86
    AUD   NORTHERN    TERRITORY     CORP  3.50000%    18-21.05.30              1 400  000.00        1 427  972.00
                                                       0.37
    AUD   QUEENSLAND     TREASURY    CORP-REG-S     6.50000%    08-14.03.33          1 300  000.00        1 687  959.00
                                                       0.44
    AUD   QUEENSLAND     TREASURY    CORP-144A-REG-S       4.75000%    14-21.07.25         500  000.00         533  500.00
                                                       0.14
    AUD   QUEENSLAND     TREASURY    CORP-144A-REG-S       1.25000%    20-10.03.31        2 500  000.00        2 138  850.00
                                                       0.56
    AUD   QUEENSLAND     TREASURY    CORP-144A-REG-S       1.50000%    21-20.08.32        3 300  000.00        2 795  958.00
                                                       0.73
    AUD   SOUTH   AUSTRALIAN     GOV  FIN  AUTHOR   1.75000%    21-24.05.34          3 700  000.00        3 081  619.00
                                                       0.81
    AUD   SOUTH   AUSTRALIAN     GOVERNMENT     FIN-REG-S     2.00000%    21-
                                    2 200  000.00        1 814  655.92
        23.05.36                                               0.48
    AUD   SUNCORP-METWAY       LTD-REG-S     3.25000%    16-24.08.26             2 000  000.00        1 976  620.00
                                                       0.52
    AUD   TASMANIAN     PUBLIC   FINANCE    CORP  2.00000%    19-24.01.30           2 400  000.00        2 194  608.00
                                                       0.58
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                           オーストラリア・ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    AUD   TASMANIAN     PUBLIC   FINANCE    CORP-REG-S     2.25000%    21-22.01.32        3 700  000.00        3 371  181.00

                                                       0.88
    AUD   TREASURY    CORP  OF VICTORIA    2.25000%    21-15.09.33             6 400  000.00        5 729  280.00
                                                       1.50
    AUD   TREASURY    CORP  OF VICTORIA    2.00000%    21-17.09.35             3 400  000.00        2 852  804.00
                                                       0.75
    AUD   WESTERN    AUSTRALIAN     TREASURY    CORP  2.00000%    19-24.10.34          3 500  000.00        3 006  745.00
                                                       0.79
    AUD   WESTPAC    BANKING    CORP-REG-S     5.25000%    13-21.11.23            3 900  000.00        4 085  406.00
                                                       1.07
    Total   AUD                                       153  464  980.92
                                                      40.24
    固定利付債券合計                                          153  464  980.92

                                                      40.24
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                          286  968  343.72

                                                      75.25
    他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    変動利付モーゲージ・バック証券
    AUD

    AUD   TORRENS    SERIES   TRUST   1M BBSW+60BP     21-09.11.52             2 700  000.00        1 935  138.80
                                                       0.51
    Total   AUD                                        1 935  138.80
                                                       0.51
    変動利付モーゲージ・バック証券合計                                           1 935  138.80

                                                       0.51
    固定利付ミディアム・ターム・ノート

    AUD

    AUD   AUSTRALIAN     CAPITAL    TERRITORY     2.50000%    22-22.10.32           1 400  000.00        1 303  848.00
                                                       0.34
    AUD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA     2.40000%    22-14.01.27          4 000  000.00        3 776  280.00
                                                       0.99
    AUD   COMPUTERSHARE      US INC  3.14700%    21-30.11.27               1 100  000.00        1 036  519.00
                                                       0.27
    AUD   CPIF  FINANCE    PTY  LTD-REG-S     2.48500%    20-28.10.30             900  000.00         767  961.00
                                                       0.20
    AUD   DOWNER   GROUP   FINANCE    PTY  3.70000%    19-29.04.26             2 600  000.00        2 581  540.00
                                                       0.68
    AUD   EDITH   COWAN   UNIVERSITY     3.00000%    19-11.04.29              1 800  000.00        1 690  524.00
                                                       0.44
    AUD   ENERGY   PARTNERSHIP     GAS  PTY  LTD  3.64200%    17-11.12.24          1 000  000.00        1 009  560.00
                                                       0.26
    AUD   GAIF  BOND  ISSUER   PTY  2.58400%    21-18.11.27                700  000.00         654  311.00
                                                       0.17
    AUD   GTA  FINANCE    CO PTY  LTD  2.20000%    20-26.08.27               600  000.00         536  256.00
                                                       0.14
    AUD   LANDESKREDITBANK        B-WUERTT    FOERDERBANK     2.70000%    17-
                                    2 500  000.00        2 523  150.00
        19.06.23                                               0.66
    AUD   MACQUARIE     UNIVERSITY-REG-S        3.50000%    18-07.09.28            1 540  000.00        1 520  703.80
                                                       0.40
    AUD   MACQUARIE     UNIVERSITY-REG-S        2.25000%    19-22.05.30            2 100  000.00        1 859  382.00
                                                       0.49
    AUD   NBN  CO LTD-REG-S     1.00000%    20-03.12.25                 8 000  000.00        7 269  040.00
                                                       1.91
    AUD   PACCAR   FINANCIAL     PTY  LTD-REG-S     3.00000%    18-13.09.22           600  000.00         604  698.00
                                                       0.16
    AUD   SUNCORP-METWAY       LTD  2.50000%    22-25.01.27                4 300  000.00        4 036  281.00
                                                       1.06
    AUD   UNITED   ENERGY   LTD-REG-S     3.50000%    16-12.09.23              1 100  000.00        1 117  710.00
                                                       0.29
    AUD   UNIVERSITY     OF WOLLONGONG/THE       3.50000%    17-08.12.27           1 200  000.00        1 199  124.00
                                                       0.31
    AUD   VICTORIA    POWER   NETWORKS    FINANCE    PTY  LTD  2.13200%    21-
                                    1 400  000.00        1 244  012.00
        21.04.28                                               0.33
                    *    *
    AUD
        VIRGIN   AUSTRALIA     HOLDINGS    DEFAULTED     8.07500%    19-
                                     500  000.00         25 334.25
        05.03.24                                               0.01
    AUD   WESTCONNEX     FIN  CO PTY  LTD-REG-S     3.15000%    21-31.03.31          3 100  000.00        2 658  808.00
                                                       0.70
    AUD   WSO  FINANCE    PTY  LTD  4.50000%    17-31.03.27                700  000.00         717  451.00
                                                       0.19
    AUD   WSO  FINANCE    PTY  LTD-REG-S     3.50000%    16-14.07.23              500  000.00         506  795.00
                                                       0.13
    Total   AUD                                        38 639  288.05
                                                      10.13
    固定利付ミディアム・ターム・ノート合計                                          38 639  288.05

                                                      10.13
    固定利付債券

    AUD

    AUD   BENDIGO    & ADELAIDE    BANK  LTD  LTD  1.70000%    19-06.09.24          4 000  000.00        3 861  160.00
                                                       1.01
    AUD   EXPORT   DEVELOPMENT     CANADA   2.80000%    18-31.05.23             1 200  000.00        1 216  260.00
                                                       0.32
    AUD   NORTHERN    TERRITORY     CORP-REG-S     6.00000%    01-15.03.24            800  000.00         857  064.00
                                                       0.23
    AUD   NSW  ELECTRICITY     NETWORKS    FINANCE    PTY  2.54300%    20-23.09.30        2 400  000.00        1 982  280.00
                                                       0.52
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                           オーストラリア・ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    AUD   SUNCORP-METWAY       LTD  3.00000%    18-13.09.23                3 100  000.00        3 137  386.00

                                                       0.82
    AUD   UBS  AG AUSTRALIA-REG-S       1.10000%    21-26.02.26              4 700  000.00        4 248  236.00
                                                       1.11
    AUD   WESTPAC    BANKING    CORP-REG-S     2.75000%    17-31.08.22            3 800  000.00        3 833  782.00
                                                       1.01
    Total   AUD                                        19 136  168.00
                                                       5.02
    固定利付債券合計                                          19 136  168.00

                                                       5.02
    他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                          59 710  594.85

                                                      15.66
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない譲渡性のある有価証券

    および短期金融商品
    固定利付ノート
    AUD

    AUD   ING  BANK  (AUSTRALIA)     LTD  1.10000%    21-19.08.26             2 400  000.00        2 163  016.13
                                                       0.56
    Total   AUD                                        2 163  016.13
                                                       0.56
    固定利付ノート合計                                           2 163  016.13

                                                       0.56
    固定利付ミディアム・ターム・ノート

    AUD

    AUD   AGI  FINANCE    PTY  LTD-REG-S     1.81520%    20-23.11.28             3 300  000.00        2 777  511.00
                                                       0.73
    AUD   BANK  OF QUEENSLAND     LTD  1.40000%    21-06.05.26              7 000  000.00        6 348  230.00
                                                       1.66
    AUD   BANK  OF QUEENSLAND     LTD  2.10000%    21-27.10.26               800  000.00         735  416.00
                                                       0.19
    AUD   CIP  FUNDING    PTY  LTD  3.02600%    21-16.12.27               2 400  000.00        2 236  176.00
                                                       0.59
    AUD   DWPF  FINANCE    PTY  1.90000%    21-04.08.28                 1 500  000.00        1 291  575.00
                                                       0.34
    AUD   ELECTRANET     PTY  LTD  2.47370%    21-15.12.28                 900  000.00         785  736.29
                                                       0.21
    AUD   ING  BANK  AUSTRALIA     LTD-REG-S     3.00000%    18-07.09.23           1 600  000.00        1 620  144.00
                                                       0.42
    AUD   MONASH   UNIVERSITY     4.05000%    22-06.04.29                1 100  000.00        1 106  281.00
                                                       0.29
    AUD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD  5.00000%    14-25.06.24            2 000  000.00        2 094  860.00
                                                       0.55
    AUD   NETWORK    FINANCE    CO PTY  LTD  2.25000%    19-11.11.26            1 200  000.00        1 116  216.00
                                                       0.29
    AUD   PACIFIC    NATIONAL    FINANCE    PTY  LTD-REG-S     3.80000%    21-
                                    2 200  000.00        1 941  940.00
        08.09.31                                               0.51
    AUD   UNIVERSITY     OF TECHNOLOGY     SYDNEY   3.75000%    17-20.07.27          1 000  000.00        1 005  570.00
                                                       0.26
    Total   AUD                                        23 059  655.29
                                                       6.04
    固定利付ミディアム・ターム・ノート合計                                          23 059  655.29

                                                       6.04
    固定利付債券

    AUD

    AUD   NORTHERN    TERRITORY     TREASURY    CORP  2.50000%    21-21.05.32          1 900  000.00        1 742  205.00
                                                       0.46
    Total   AUD                                        1 742  205.00
                                                       0.46
    固定利付債券合計                                           1 742  205.00

                                                       0.46
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない

                                               26 964  876.42
    譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                                  7.06
    投資有価証券合計                                          373  643  814.99

                                                      97.97
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                           オーストラリア・ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    派生商品

    公認の証券取引所に上場されている派生商品

    債券に係る金融先物
    AUD   AUSTRALIA     10YR  BOND  FUTURE   15.06.22                            -131  904.50

                                       26.00               -0.03
    AUD   AUSTRALIA     3YR  BOND  FUTURE   15.06.22                            366  324.84
                                       -204.00                0.09
    債券に係る金融先物合計                                            234  420.34
                                                       0.06
    公認の証券取引所に上場されている派生商品合計                                            234  420.34

                                                       0.06
    派生商品合計                                            234  420.34

                                                       0.06
                                               6 284  721.13

    銀行預金、要求払い預金および貯蓄預金ならびにその他の流動資産                                                  1.65
                                                -96  915.98
    当座借越およびその他の短期負債                                                  -0.03
                                               1 305  586.63
    その他の資産および負債                                                  0.35
                                              381  371  627.11
    純資産合計                                                 100.00
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル

    2022  年３月   31 日現在の投資有価証券明細表およびその他の純資産明細表
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産

                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    固定利付ノート
    BRL

    BRL   BRAZIL,    FEDERATIVE     REPUBLIC    OF 10.00000%     20-01.01.31            8 000.00        1 387  445.93
                                                       0.78
    Total   BRL                                        1 387  445.93
                                                       0.78
    EUR

    EUR   ALTICE   FINCO   SA-REG-S    4.75000%    17-15.01.28               330  000.00         288  750.00
                                                       0.16
    EUR   ALTICE   FRANCE   HOLDING    SA-REG-S    8.00000%    19-15.05.27           195  000.00         201  288.75
                                                       0.11
    EUR   ALTICE   FRANCE-REG-S      5.87500%    18-01.02.27                600  000.00         613  500.00
                                                       0.35
    EUR   ANHEUSER-BUSCH       INBEV   SA/NV-REG-S     3.70000%    20-02.04.40          100  000.00         120  097.00
                                                       0.07
    EUR   ARDAGH   PACKAGING     FINANCE/MP-REG-S        2.12500%    19-15.08.26          200  000.00         187  938.61
                                                       0.11
    EUR   ARGENTINA,     REPUBLIC    OF 0.12500%    20-09.07.30               679  000.00         204  039.50
                                                       0.11
    EUR   ARGENTINA,     REPUBLIC    OF 0.50000%    20-09.07.29               22 046.00          7 297.23
                                                       0.00
    EUR   AT&T  INC  0.80000%    19-04.03.30                     460  000.00         429  267.40
                                                       0.24
    EUR   BACARDI    LTD-REG-S     2.75000%    13-03.07.23                 100  000.00         102  372.00
                                                       0.06
    EUR   BP CAPITAL    MARKETS    PLC-REG-S     1.87600%    20-07.04.24            700  000.00         715  313.20
                                                       0.40
    EUR   BULGARIAN     ENERGY   HOLDING    EAD-REG-S     2.45000%    21-22.07.28          410  000.00         359  857.00
                                                       0.20
    EUR   CHILE,   REPUBLIC    OF 0.83000%    19-02.07.31                 700  000.00         640  500.00
                                                       0.36
    EUR   CHINA,   PEOPLE   ’S REPUBLIC    OF-REG-S    1.00000%    19-12.11.39
                                     435  000.00         384  975.00
                                                       0.22
    EUR   CORP  ANDINA   DE FOMENTO-REG-S      0.25000%    21-04.02.26           1 010  000.00         969  802.00
                                                       0.55
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    2.87500%    21-11.02.25             400  000.00         392  500.00
                                                       0.22
    EUR   DKT  FINANCE    APS-REG-S     7.00000%    18-17.06.23               800  000.00         802  472.00
                                                       0.45
    EUR   FISERV   INC  1.62500%    19-01.07.30                    395  000.00         382  465.86
                                                       0.22
    EUR   GOLDMAN    SACHS   GROUP   INC-REG-S     3.37500%    20-27.03.25            815  000.00         863  740.26
                                                       0.49
    EUR   GTC  AURORA   LUXEMBOURG     SA-REG-S    2.25000%    21-23.06.26           245  000.00         221  333.00
                                                       0.12
    EUR   INDONESIA,     REPUBLIC    OF 1.40000%    19-30.10.31               400  000.00         363  000.00
                                                       0.20
    EUR   INTERNATIONAL      GAME  TECHNOLOGY     PLC-REG-S     2.37500%    19-
                                     160  000.00         149  057.60
        15.04.28                                               0.08
    EUR   JAGUAR   LAND  ROVER   AUTOMOTIVE     PLC-REG-S     4.50000%    18-
                                     300  000.00         288  789.60
        15.01.26                                               0.16
    EUR   JAGUAR   LAND  ROVER   AUTOMOTIVE     PLC-REG-S     4.50000%    21-
                                     295  000.00         266  439.28
        15.07.28                                               0.15
    EUR   LOXAM   SAS-REG-S     3.75000%    19-15.07.26                  400  000.00         394  796.80
                                                       0.22
    EUR   LVMH  MOET  HENNESSY    LOUIS   VUITTON-REG-S      0.12500%    20-
                                     200  000.00         188  155.60
        11.02.28                                               0.11
    EUR   MACIF-REG-S-SUB       0.62500%    21-21.06.27                  200  000.00         184  980.40
                                                       0.10
    EUR   NATIONAL    GRID  ELECTRICITY     TRANS-REG-S     0.19000%    20-
                                     100  000.00         97 761.80
        20.01.25                                               0.06
    EUR   NETFLIX    INC  3.62500%    17-15.05.27                    200  000.00         213  280.00
                                                       0.12
    EUR   PERU,   REPUBLIC    OF 0.12500%    21-11.03.33                 400  000.00         344  000.00
                                                       0.19
    EUR   SAUDI   GOVERNMENT     INTERNATIONAL      BD-REG-S    0.75000%    19-
                                     700  000.00         673  750.00
        09.07.27                                               0.38
    EUR   TELE  COLUMBUS    AG-REG-S    3.87500%    18-02.05.25               560  000.00         518  851.20
                                                       0.29
    EUR   TRITAX   EUROBOX    PLC-REG-S     0.95000%    21-02.06.26              140  000.00         131  789.00
                                                       0.07
    EUR   TURKEY,    REPUBLIC    OF 4.37500%    21-08.07.27                600  000.00         560  756.40
                                                       0.32
    EUR   UKRAINE,    GOVERNMENT     OF-REG-S    4.37500%    20-27.01.30           1 000  000.00         410  000.00
                                                       0.23
    EUR   VEB  FINANCE    PLC-REG-S     LPN  4.03200%    13-21.02.23              610  000.00         30 500.00
                                                       0.02
    EUR   VERISURE    MIDHOLDING     AB-REG-S    5.25000%    21-15.02.29            145  000.00         133  589.08
                                                       0.08
    EUR   VONOVIA    SE-REG-S    2.37500%    22-25.03.32                  100  000.00         101  610.40
                                                       0.06
    Total   EUR                                        12 938  615.97
                                                       7.28
    GBP

    GBP   CPUK  FINANCE    LTD-REG-S     4.50000%    21-28.08.27               110  000.00         125  027.13
                                                       0.07
    Total   GBP                                         125  027.13
                                                       0.07
    USD

    USD   AERCAP   IRELAND    CAP/  GLBL  AVIATION    TRUST   6.50000%    20-
                                     150  000.00         142  758.53
        15.07.25                                               0.08
                                159/480


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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    注記は、財務書類と不可分のものである。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   AERCAP   IRELAND    CAPITAL    DAC  / AERCAP   GLO  3.00000%    21-

                                     500  000.00         414  410.27
        29.10.28                                               0.23
    USD   AIRPORT    AUTHORITY-REG-S       3.25000%    22-12.01.52               560  000.00         459  044.68
                                                       0.26
    USD   APTIV   PLC  4.15000%    22-01.05.52                     10 000.00          8 428.37
                                                       0.00
    USD   COSTA   RICA,   REPUBLIC    OF-REG-S    4.25000%    12-26.01.23            800  000.00         726  329.04
                                                       0.41
    USD   COSTA   RICA,   REPUBLIC    OF-REG-S    7.15800%    15-12.03.45            740  000.00         658  137.10
                                                       0.37
    USD   ECUADOR    GOVT  INTERNATIONAL      BD-REG-S    STEP-UP/DOWN      20-
                                     198  120.00         115  773.29
        31.07.35                                               0.06
    USD   ECUADOR,    REPUBLIC    OF-REG-S    STEP-UP    0.50000%    20-31.07.30          75 600.00         56 620.15
                                                       0.03
    USD   ECUADOR,    REPUBLIC    OF-REG-S    STEP-UP    20-31.07.40              90 800.00         46 531.27
                                                       0.03
    USD   ENLINK   MIDSTREAM     PARTNERS    LP 4.40000%    14-01.04.24             35 000.00         31 867.16
                                                       0.02
    USD   EQT  CORP  3.90000%    17-01.10.27                     430  000.00         385  345.93
                                                       0.22
    USD   GUATEMALA,     REPUBLIC    OF-REG-S    4.87500%    13-13.02.28            400  000.00         367  208.91
                                                       0.21
    USD   MEITUAN    DIANPING-REG-S       3.05000%    20-28.10.30               700  000.00         504  993.70
                                                       0.28
    USD   OMAN  GOVT  INTERNATIONAL      BOND-REG-S     6.75000%    18-17.01.48          760  000.00         680  492.52
                                                       0.38
    USD   PEGASUS    HAVA  TASIMACILIGI      AS-REG-S    9.25000%    21-30.04.26          260  000.00         229  587.03
                                                       0.13
    USD   PLAINS   ALL  AMERICAN    PIPELINE    LP 3.80000%    20-15.09.30           135  000.00         119  012.19
                                                       0.07
    USD   RELIANCE    INDUSTRIES     LTD-REG-S     3.62500%    22-12.01.52            630  000.00         493  236.24
                                                       0.28
    USD   SANTOS   FINANCE    LTD-REG-S     3.64900%    21-29.04.31              320  000.00         270  896.93
                                                       0.15
    USD   SHIMAO   PROPERTY    HOLDINGS    LTD-REG-S     3.45000%    21-11.01.31          200  000.00         44 937.76
                                                       0.02
    USD   SHIMAO   PROPERTY    HOLDINGS    LTD-REG-S     5.20000%    21-16.01.27          200  000.00         47 634.03
                                                       0.03
    USD   VISTRA   OPERATIONS     CO LLC-144A    4.37500%    21-01.05.29            80 000.00         67 945.90
                                                       0.04
    Total   USD                                        5 871  191.00
                                                       3.30
    固定利付ノート合計                                          20 322  280.03

                                                      11.43
    ノート、ゼロ・クーポン

    USD

    USD   ECUADOR,    REPUBLIC    OF-REG-S    0.00000%    20-31.07.30              16 232.00          8 072.05
                                                       0.00
    Total   USD                                          8 072.05
                                                       0.00
    ノート、ゼロ・クーポン合計                                             8 072.05

                                                       0.00
    変動利付ノート

    EUR

    EUR   AUSTRALIA     & NZ BANKING    GRP-REG-S-SUB      1.125%/VAR     19-
                                     200  000.00         196  430.40
        21.11.29                                               0.11
    EUR   BARCLAYS    PLC-REG-S     0.577%VAR     21-09.08.29                605  000.00         550  058.74
                                                       0.31
    EUR   BPCE  SA-REG-S-SUB      1.500%/VAR     21-13.01.42                400  000.00         374  840.00
                                                       0.21
    EUR   BRITISH    AMERICAN    TOBACCO    PLC-REG-S     -SUB  3.750%/VAR     21-PRP      375  000.00         327  975.00
                                                       0.19
    EUR   COOPERATIEVE      RABOBANK    UA-REG-S-SUB      4.875%/VAR     22-PRP         200  000.00         200  000.00
                                                       0.11
    EUR   CREDIT   SUISSE   GROUP-REG-S     2.125%/VAR     22-13.10.26             420  000.00         416  750.88
                                                       0.23
    EUR   CREDIT   SUISSE   GROUP-REG-S     2.875%/VAR     22-02.04.32             270  000.00         270  645.30
                                                       0.15
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S-SUB      4.500%/VAR     21-PRP            400  000.00         369  996.80
                                                       0.21
    EUR   ENI  SPA-REG-S-SUB      3.375%/VAR     20-PRP                100  000.00         95 375.00
                                                       0.05
    EUR   MORGAN   STANLEY    0.406%VAR     21-29.10.27                 1 100  000.00        1 041  469.00
                                                       0.59
    EUR   RAKUTEN    GROUP   INC-REG-S-SUB      4.250%VAR     21-PRP            425  000.00         366  918.09
                                                       0.21
    EUR   VOLKSWAGEN     INTERNATIONAL      FIN-REG-S-SUB      4.375%/VAR     22-PRP       300  000.00         298  756.80
                                                       0.17
    EUR   WESTPAC    BANKING    CORP-REG-SUB      0.766%/VAR     21-13.05.31           500  000.00         468  788.20
                                                       0.26
    EUR   WINTERSHALL     DEA  FINANCE    2BV-REG-S-SUB      2.498%/VAR     21-PRP       400  000.00         349  000.00
                                                       0.20
    EUR   WINTERSHALL     DEA  FINANCE    2BV-REG-S-SUB      3.000%/VAR     21-PRP       400  000.00         337  192.00
                                                       0.19
    Total   EUR                                        5 664  196.21
                                                       3.19
    USD

    USD   ALLIANZ    SE-REG-S-SUB      3.500%/VAR     20-PRP               200  000.00         170  314.11
                                                       0.09
    USD   PRUDENTIAL     PLC-SUB-REG-S      2.950%/VAR     21-03.11.33             535  000.00         442  487.53
                                                       0.25
    Total   USD                                         612  801.64
                                                       0.34
    変動利付ノート合計                                           6 276  997.85

                                                       3.53
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    固定利付ミディアム・ターム・ノート

    AUD

    AUD   QANTAS   AIRWAYS    LTD  3.15000%    21-27.09.28                 220  000.00         130  985.28
                                                       0.07
    Total   AUD                                         130  985.28
                                                       0.07
    EUR

    EUR   ABN  AMRO  BANK  NV-REG-S    1.25000%    18-10.01.33               500  000.00         496  952.00
                                                       0.28
    EUR   AEROPORTI     DI ROMA  SPA-REG-S     1.75000%    21-30.07.31             215  000.00         196  779.61
                                                       0.11
    EUR   AKER  BP ASA-REG-S     1.12500%    21-12.05.29                 100  000.00         91 613.80
                                                       0.05
    EUR   ANHEUSER-BUSCH       INBEV   SA/NV-REG-S     1.15000%    18-22.01.27          200  000.00         199  957.60
                                                       0.11
    EUR   AROUNDTOWN     SA-REG-S    2.00000%    18-02.11.26                100  000.00         100  665.40
                                                       0.06
    EUR   ASTRAZENECA     PLC-REG-S     0.37500%    21-03.06.29               185  000.00         171  792.85
                                                       0.10
    EUR   AURIZON    NETWORK    PTY  LTD-REG-S     2.00000%    14-18.09.24            100  000.00         102  499.00
                                                       0.06
    EUR   BANCO   BILBAO   VIZCAYA    ARGENTARIA     SA 0.62500%    16-18.03.23         1 000  000.00        1 006  654.00
                                                       0.57
    EUR   BANCO   BPM  SPA  2.50000%    19-21.06.24                   400  000.00         407  994.40
                                                       0.23
    EUR   BANCO   DE SABADELL    SA-REG-S-SUB      2.50000%    21-15.04.31           600  000.00         560  700.00
                                                       0.32
    EUR   BANCO   SANTANDER     SA-REG-S-SUB      3.25000%    16-04.04.26            100  000.00         105  860.00
                                                       0.06
    EUR   BANK  OF IRELAND    GROUP   PLC-REG-S     1.37500%    18-29.08.23           255  000.00         257  871.30
                                                       0.14
    EUR   BANQUE   FEDER   DU CREDIT   MUTUEL-REG-S-SUB        3.00000%    15-
                                     200  000.00         210  111.60
        11.09.25                                               0.12
    EUR   BAT  INTERNATIONAL      FINANCE    PLC-REG-S     0.87500%    15-13.10.23         200  000.00         200  341.20
                                                       0.11
    EUR   BAT  INTERNATIONAL      FINANCE    PLC-REG-S     1.25000%    15-13.03.27         300  000.00         281  638.20
                                                       0.16
    EUR   BNP  PARIBAS-REG-S-SUB        2.87500%    16-01.10.26               2 400  000.00        2 499  950.40
                                                       1.41
    EUR   CANAL   DE ISABEL   II GESTION    SA-REG-S    1.68000%    15-26.02.25         400  000.00         403  780.00
                                                       0.23
    EUR   CELLNEX    FINANCE    CO SA-REG-S    1.50000%    21-08.06.28             500  000.00         455  363.00
                                                       0.26
    EUR   CELLNEX    FINANCE    CO SA-REG-S    2.00000%    21-15.09.32             400  000.00         344  408.00
                                                       0.19
    EUR   CEZ  AS-REG-S    2.37500%    22-06.04.27                    140  000.00         140  917.00
                                                       0.08
    EUR   CITIGROUP     INC-REG-S     2.37500%    14-22.05.24                300  000.00         309  694.20
                                                       0.17
    EUR   CNH  INDUSTRIAL     FINANCE    EUROPE   SA-REG-S    1.87500%    18-
                                     305  000.00         309  179.72
        19.01.26                                               0.17
    EUR   CPI  PROPERTY    GROUP   SA-REG-S    2.75000%    20-12.05.26             155  000.00         155  018.60
                                                       0.09
    EUR   CREDIT   AGRICOLE    SA LONDON   1.25000%    16-14.04.26              300  000.00         300  702.00
                                                       0.17
    EUR   CTP  NV-REG-S    0.87500%    22-20.01.26                    700  000.00         659  045.80
                                                       0.37
    EUR   DANSKE   BANK  AS-REG-S    1.37500%    19-24.05.22                250  000.00         250  560.00
                                                       0.14
    EUR   DANSKE   BANK  AS-REG-S-SUB      1.50000%    20-02.09.30              120  000.00         116  426.64
                                                       0.07
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    2.00000%    21-14.07.24             100  000.00         98 130.00
                                                       0.05
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    2.87500%    21-16.05.27             800  000.00         742  864.00
                                                       0.42
    EUR   DNB  BANK  ASA-REG-S     0.05000%    19-14.11.23                 335  000.00         333  121.99
                                                       0.19
    EUR   E.ON  SE-REG-S    1.62500%    22-29.03.31                   210  000.00         210  185.64
                                                       0.12
    EUR   EDP  FINANCE    BV-REG-S    1.50000%    17-22.11.27                270  000.00         269  136.00
                                                       0.15
    EUR   EGYPT,   REPUBLIC    OF-REG-S    6.37500%    19-11.04.31              400  000.00         341  500.00
                                                       0.19
    EUR   ELECTRICITE     DE FRANCE-REG-S      1.87500%    16-13.10.36            2 600  000.00        2 483  260.00
                                                       1.40
    EUR   ELENIA   VERKKO   OYJ-REG-S     0.37500%    20-06.02.27               100  000.00         93 175.14
                                                       0.05
    EUR   ELIA  TRANSMISSION      BELGIUM    SA-REG-S    0.87500%    20-28.04.30          100  000.00         92 834.00
                                                       0.05
    EUR   EUROPEAN    FINANCIAL     STABILITY     FAC-REG-S     1.80000%    17-
                                    1 700  000.00        1 907  723.00
        10.07.48                                               1.07
    EUR   EUROPEAN    STABILITY     MECHANISM-REG-S       0.50000%    16-02.03.26         1 500  000.00        1 488  450.00
                                                       0.84
    EUR   FMS  WERTMANAGEMENT       0.37500%    15-29.04.30                1 800  000.00        1 700  780.40
                                                       0.96
    EUR   FORD  MOTOR   CREDIT   CO LLC  3.02100%    19-06.03.24              250  000.00         252  482.00
                                                       0.14
    EUR   GENERAL    MOTORS   FINANCIAL     CO INC-REG-S     1.69400%    18-
                                     500  000.00         501  135.00
        26.03.25                                               0.28
    EUR   GLENCORE    FINANCE    EUROPE   SA-REG-S    1.75000%    15-17.03.25          200  000.00         199  770.00
                                                       0.11
    EUR   GLOBALWORTH     REAL  ESTATE   INVEST-REG-S      3.00000%    18-29.03.25         100  000.00         101  237.50
                                                       0.06
    EUR   GOLDMAN    SACHS   GROUP   INC-REG-S     2.00000%    18-01.11.28            410  000.00         411  547.67
                                                       0.23
    EUR   KAZAKHSTAN,     REPUBLIC    OF-REG-S    2.37500%    18-09.11.28            800  000.00         718  000.00
                                                       0.40
    EUR   KBC  GROUP   NV-REG-S    1.12500%    19-25.01.24                 200  000.00         202  395.20
                                                       0.11
    EUR   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU-REG-S         0.37500%    15-
                                    2 000  000.00        1 910  312.00
        23.04.30                                               1.07
    EUR   LINDE   PLC-REG-S     1.37500%    22-31.03.31                  400  000.00         399  526.40
                                                       0.22
    EUR   MEXICO,    UNITED   STATES   OF 3.00000%    15-06.03.45              200  000.00         179  787.50
                                                       0.10
    EUR   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD  1.87500%    12-13.01.23             500  000.00         508  005.00
                                                       0.29
    EUR   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      0.25000%    20-23.01.27          390  000.00         369  125.64
                                                       0.21
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   P3 GROUP   SARL-REG-S     0.87500%    22-26.01.26                425  000.00         402  719.52

                                                       0.23
    EUR   PETROLEOS     MEXICANOS-REG-S       3.75000%    17-21.02.24              300  000.00         299  850.00
                                                       0.17
    EUR   PHILIP   MORRIS   INTERNATIONAL      INC  2.87500%    14-03.03.26          1 450  000.00        1 523  500.50
                                                       0.86
    EUR   PHILIPPINES,      REPUBLIC    OF THE  0.87500%    19-17.05.27            500  000.00         477  500.00
                                                       0.27
    EUR   POLAND,    REPUBLIC    OF-REG-S    2.00000%    19-08.03.49              560  000.00         546  455.00
                                                       0.31
    EUR   PPF  ARENA   1 BV-REG-S    2.12500%    19-31.01.25                750  000.00         733  624.50
                                                       0.41
    EUR   RABOBANK    NEDERLAND     NV-REG-S    1.50000%    18-26.04.38            1 500  000.00        1 514  265.00
                                                       0.85
    EUR   REDEXIS    GAS  FINANCE    BV-REG-S    1.87500%    15-27.04.27            600  000.00         588  840.00
                                                       0.33
    EUR   REN  FINANCE    B V-REG-S    2.50000%    15-12.02.25               400  000.00         415  364.00
                                                       0.23
    EUR   ROBERT   BOSCH   GMBH-REG-S     1.75000%    14-08.07.24              1 500  000.00        1 532  556.00
                                                       0.86
    EUR   ROMANIA-REG-S      4.62500%    19-03.04.49                  1 000  000.00         978  750.00
                                                       0.55
    EUR   SVENSKA    HANDELSBANKEN      AB-REG-S    1.00000%    20-15.04.25           145  000.00         145  254.33
                                                       0.08
    EUR   TOTAL   CAPITAL    INTERNATIONAL      SA-REG-S    1.99400%    20-08.04.32         100  000.00         103  216.00
                                                       0.06
    EUR   TRATON   FINANCE    LUXEMBOURG     SA-REG-S    1.25000%    21-24.03.33          300  000.00         261  507.60
                                                       0.15
    EUR   UBS  GROUP   AG-REG-S    1.25000%    16-01.09.26                 900  000.00         890  631.00
                                                       0.50
    EUR   VODAFONE    GROUP   PLC-REG-S     1.60000%    16-29.07.31              300  000.00         298  246.80
                                                       0.17
    EUR   VODAFONE    GROUP   PLC-REG-S     2.50000%    19-24.05.39              150  000.00         152  773.50
                                                       0.09
    EUR   VOLKSWAGEN     FINANCIAL     SERVICES    AG-REG-S    1.50000%    19-
                                     680  000.00         683  941.28
        01.10.24                                               0.38
    EUR   VONOVIA    SE-REG-S    0.37500%    21-16.06.27                  300  000.00         278  293.80
                                                       0.16
    EUR   VONOVIA    SE-REG-S    1.62500%    21-01.09.51                  200  000.00         154  982.00
                                                       0.09
    EUR   WESTPAC    BANKING    CORP-REG-S     0.01000%    21-22.09.28             925  000.00         855  782.25
                                                       0.48
    EUR   ZF FINANCE    GMBH-REG-S     3.75000%    20-21.09.28               300  000.00         284  625.00
                                                       0.16
    Total   EUR                                        38 973  638.48
                                                      21.93
    GBP

    GBP   AA BOND  CO LTD-REG-S     3.25000%    21-31.07.28                100  000.00         108  748.79
                                                       0.06
    Total   GBP                                         108  748.79
                                                       0.06
    USD

    USD   GC TREASURY    CENTER   CO LTD-REG-S     4.40000%    22-30.03.32           325  000.00         296  027.05
                                                       0.17
    USD   GC TREASURY    CENTER   CO LTD-REG-S     5.20000%    22-30.03.52           200  000.00         184  318.52
                                                       0.10
    USD   INDIAN   RAILWAY    FINANCE    CORP  LTD-REG-S     2.80000%    21-
                                     585  000.00         466  780.21
        10.02.31                                               0.26
    USD   MONGOLIA,GOVERNMENT         OF-REG-S    8.75000%    17-09.03.24            500  000.00         478  390.55
                                                       0.27
    USD   PERTAMINA     PERSERO    PT-REG-S    4.70000%    19-30.07.49             215  000.00         190  128.57
                                                       0.11
    USD   REC  LTD-REG-S     2.25000%    21-01.09.26                   560  000.00         464  705.88
                                                       0.26
    Total   USD                                        2 080  350.78
                                                       1.17
    固定利付ミディアム・ターム・ノート合計                                          41 293  723.33

                                                      23.23
    ミディアム・ターム・ノート、ゼロ・クーポン

    EUR

    EUR   SIEMENS    FINANCIERINGSMAATSCH          NV-REG-S    0.00000%    20-
                                     400  000.00         400  427.20
        20.02.23                                               0.23
    EUR   STEDIN   HOLDING    NV-REG-S    0.00000%    21-16.11.26               270  000.00         254  082.42
                                                       0.14
    Total   EUR                                         654  509.62
                                                       0.37
    ミディアム・ターム・ノート、ゼロ・クーポン合計                                            654  509.62

                                                       0.37
    変動利付ミディアム・ターム・ノート

    EUR

    EUR   AXA  SA-REG-S-SUB      3.250%/VAR     18-28.05.49                 100  000.00         103  515.79
                                                       0.06
    EUR   BANCO   DE SABADELL    SA-REG-S    2.625%/VAR     22-24.03.26            100  000.00         99 973.20
                                                       0.06
    EUR   BANK  OF AMERICA    CORP-REG-S     0.808%/VAR     19-09.05.26            900  000.00         883  697.31
                                                       0.50
    EUR   BANK  OF AMERICA    CORP-REG-S     3.648%/VAR     20-31.03.29            330  000.00         364  748.21
                                                       0.20
    EUR   BARCLAYS    PLC-REG-S     3.375%/VAR     20-02.04.25                170  000.00         177  274.30
                                                       0.10
    EUR   COMMONWEALTH      BK OF AUSTRLIA-REG-S-SUB         1.936%/VAR     17-
                                     200  000.00         200  144.00
        03.10.29                                               0.11
    EUR   CREDIT   AGRICOLE    SA-REG-S    1.000%/VAR     20-22.04.26             700  000.00         692  717.20
                                                       0.39
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   CREDIT   SUISSE   GROUP   AG-REG-S    0.650%/VAR     20-14.01.28           100  000.00         91 823.00

                                                       0.05
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S    1.000%/VAR     20-19.11.25              200  000.00         196  077.60
                                                       0.11
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S    1.750%/VAR     20-19.11.30              200  000.00         187  114.40
                                                       0.11
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S    4.000%/VAR     22-24.06.32              200  000.00         200  208.00
                                                       0.11
    EUR   IBERDROLA     INTERNATIONAL      BV-REG-S-SUB      2.625%/VAR     18-PRP        100  000.00         101  625.00
                                                       0.06
    EUR   NATWEST    GROUP   PLC-REG-S     2.000%/VAR     18-04.03.25              400  000.00         406  503.20
                                                       0.23
    EUR   NATWEST    GROUP   PLC-REG-S-SUB      1.043%/VAR     21-14.09.32            270  000.00         247  680.18
                                                       0.14
    EUR   TOTAL   SE-REG-S-SUB      2.625%/VAR     15-PRP                750  000.00         752  622.00
                                                       0.42
    EUR   VIRGIN   MONEY   UK PLC-REG-S     0.000%/VAR     21-27.05.24             230  000.00         228  990.30
                                                       0.13
    Total   EUR                                        4 934  713.69
                                                       2.78
    USD

    USD   WELLS   FARGO   & CO 3.526%/VAR     22-24.03.28                 500  000.00         448  475.11
                                                       0.25
    Total   USD                                         448  475.11
                                                       0.25
    変動利付ミディアム・ターム・ノート合計                                           5 383  188.80

                                                       3.03
    固定利付債券

    EUR

    EUR   ABBOTT   IRELAND    FINCING    DAC-REG-S     0.87500%    18-27.09.23          225  000.00         227  027.70
                                                       0.13
    EUR   ADLER   REAL  ESTATE   AG-REG-S    1.87500%    18-27.04.23             400  000.00         378  936.00
                                                       0.21
    EUR   ADO  PROPERTIES     SA-REG-S    1.50000%    17-26.07.24               100  000.00         87 836.00
                                                       0.05
    EUR   ALSTRIA    OFFICE   REIT-AG-REG-S      1.50000%    20-23.06.26            200  000.00         192  817.60
                                                       0.11
    EUR   ALTRIA   GROUP   INC  2.20000%    19-15.06.27                  400  000.00         399  382.40
                                                       0.22
    EUR   APPLE   INC  1.37500%    17-24.05.29                     500  000.00         511  586.00
                                                       0.29
    EUR   AUSTRIA,    REPUBLIC    OF 2.40000%    13-23.05.34               1 920  000.00        2 226  383.43
                                                       1.25
    EUR   AUTOSTRADE     PER  L’ITALIA   SPA  REG-S   2.00000%    21-15.01.30
                                     755  000.00         711  258.32
                                                       0.40
    EUR   BELGIUM,    KINGDOM    OF-144A-REG-S      1.90000%    15-22.06.38          2 700  000.00        2 963  822.40
                                                       1.67
    EUR   BNZ  INTERNATIONAL      FUND  LTD/LONDON     0.50000%    17-03.07.24          900  000.00         896  076.00
                                                       0.50
    EUR   BPCE  SA-REG-S    0.25000%    20-15.01.26                   200  000.00         193  766.00
                                                       0.11
    EUR   BRISTOL    MYERS   SQUIBB   CO 1.75000%    15-15.05.35               200  000.00         198  949.49
                                                       0.11
    EUR   CAIXABANK     SA-REG-S    1.12500%    15-05.08.22                1 000  000.00        1 004  922.00
                                                       0.57
    EUR   CHUBB   INA  HOLDINGS    INC  2.50000%    18-15.03.38               200  000.00         205  042.40
                                                       0.12
    EUR   CNAC  HK FINBRIDGE     CO LTD-REG-S     1.75000%    18-14.06.22           500  000.00         500  406.25
                                                       0.28
    EUR   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  1.00000%    16-14.04.32             2 000  000.00        1 987  248.00
                                                       1.12
    EUR   EUROPEAN    UNION-REG-S     0.10000%    20-04.10.40                535  000.00         431  924.76
                                                       0.24
    EUR   FINNAIR    OYJ-REG-S     4.25000%    21-19.05.25                 295  000.00         261  397.14
                                                       0.15
    EUR   FRANCE,    REPUBLIC    OF-OAT   4.00000%    06-25.10.38              1 300  000.00        1 859  712.40
                                                       1.05
    EUR   FRANCE,    REPUBLIC    OF-OAT   4.50000%    09-25.04.41              1 040  000.00        1 609  972.00
                                                       0.91
    EUR   FRANCE,    REPUBLIC    OF-OAT-REG-S      3.25000%    12-25.05.45           2 000  000.00        2 769  908.00
                                                       1.56
    EUR   FRANCE,    REPUBLIC    OF-OAT-144A-REG-S        1.50000%    19-25.05.50          700  000.00         721  407.40
                                                       0.41
    EUR   GREECE,    HELLENIC    REPUBLIC    OF-144A-REG-S      1.87500%    19-
                                    2 210  000.00        2 229  653.97
        23.07.26                                               1.25
    EUR   IMPERIAL    BRANDS   FINANCE    PLC-REG-S     1.37500%    17-27.01.25          900  000.00         894  970.80
                                                       0.50
    EUR   INEOS   QUATTRO    FINANCE    2 PLC-REG-S     2.50000%    21-15.01.26          200  000.00         188  600.00
                                                       0.11
    EUR   INTERNATIONAL      BUSINESS    MACHINES    CORP  0.37500%    19-31.01.23         300  000.00         301  091.40
                                                       0.17
    EUR   INTERNATIONAL      BUSINESS    MACHINES    CORP  1.25000%    19-29.01.27         200  000.00         201  002.40
                                                       0.11
    EUR   INTRUM   JUSTITIA    AB-REG-S    3.12500%    17-15.07.24              400  000.00         396  512.00
                                                       0.22
    EUR   IRELAND,    REPUBLIC    OF-REG-S    1.70000%    17-15.05.37             730  000.00         776  727.74
                                                       0.44
    EUR   ITALY,   REPUBLIC    OF-BTP-144A-REG-S        3.250%   14-01.09.46          3 600  000.00        4 182  696.00
                                                       2.35
    EUR   ITALY,   REPUBLIC    OF-BTP-144A-REG-S        2.70000%    16-01.03.47         1 300  000.00        1 381  905.20
                                                       0.78
    EUR   ITALY,   REPUBLIC    OF-BTP-144A-REG-S        2.25000%    16-01.09.36         3 500  000.00        3 543  862.00
                                                       1.99
    EUR   MATTERHORN     TELECOM    SA-REG-S    3.12500%    19-15.09.26             330  000.00         318  303.48
                                                       0.18
    EUR   MPT  OPERATING     PARTNERSHIP     LP/FIN   CORP  3.32500%    17-
                                     300  000.00         310  185.00
        24.03.25                                               0.17
    EUR   NETHERLANDS,      KINGDOM    OF THE  4.00000%    05-15.01.37            1 200  000.00        1 723  212.00
                                                       0.97
    EUR   PERU,   REPUBLIC    OF 3.75000%    16-01.03.30                 350  000.00         388  500.00
                                                       0.22
    EUR   PORTUGAL,     REPUBLIC    OF-144A-REG-S      2.87500%    15-15.10.25          2 000  000.00        2 165  999.60
                                                       1.22
    EUR   PORTUGAL,     REPUBLIC    OF-144A-REG-S      2.25000%    18-18.04.34          1 400  000.00        1 517  342.40
                                                       0.85
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   SLOVAKIA,     REPUBLIC    OF-REG-S    0.75000%    19-09.04.30             800  000.00         779  040.00

                                                       0.44
    EUR   SLOVENIA,     REPUBLIC    OF-REG-S    1.50000%    15-25.03.35            2 500  000.00        2 436  000.00
                                                       1.37
    EUR   SLOVENIA,     REPUBLIC    OF-REG-S    3.12500%    15-07.08.45             750  000.00         958  479.52
                                                       0.54
    EUR   SPAIN,   KINGDOM    OF-144A-REG-S      2.90000%    16-31.10.46           2 400  000.00        2 887  800.00
                                                       1.62
    EUR   SPAIN,   KINGDOM    OF-144A-REG-S      1.50000%    17-30.04.27            100  000.00         103  068.00
                                                       0.06
    EUR   SPAIN,   KINGDOM    OF-144A-REG-S      2.70000%    18-31.10.48           2 600  000.00        3 022  307.60
                                                       1.70
    EUR   SPAIN,   KINGDOM    OF-144A-REG-S      1.85000%    19-30.07.35           1 500  000.00        1 548  204.00
                                                       0.87
    EUR   TAURON   POLSKA   ENERGIA    SA-REG-S    2.37500%    17-05.07.27           200  000.00         187  662.50
                                                       0.11
    EUR   UMG  GROUPE   VYV  1.62500%    19-02.07.29                   100  000.00         96 860.00
                                                       0.05
    EUR   UNITED   GROUP   BV-REG-S    3.12500%    20-15.02.26               335  000.00         311  995.55
                                                       0.18
    EUR   UPC  HOLDING    BV-REG-S    3.87500%    17-15.06.29                350  000.00         338  077.61
                                                       0.19
    EUR   UTAH  ACQUISITION     SUB  INC-REG-S     3.12500%    16-22.11.28           100  000.00         102  442.20
                                                       0.06
    EUR   VERIZON    COMMUNICATIONS       INC  0.87500%    19-08.04.27             550  000.00         539  746.90
                                                       0.30
    EUR   VOLKSWAGEN     INTERNATIONAL      FIN  NV-REG-S    1.12500%    17-
                                     600  000.00         603  831.60
        02.10.23                                               0.34
    EUR   WINTERSHALL     DEA  FINANCE    BV-REG-S    1.33200%    19-25.09.28          300  000.00         264  966.00
                                                       0.15
    Total   EUR                                        55 040  827.16
                                                      30.97
    GBP

    GBP   BELLIS   ACQUISITION     CO PLC-REG-S     3.25000%    21-16.02.26           310  000.00         338  466.82
                                                       0.19
    GBP   BERKELEY    GROUP   PLC/THE-REG-S      2.50000%    21-11.08.31            160  000.00         166  320.52
                                                       0.10
    GBP   PREMIER    FOODS   FINANCE    PLC-REG-S     3.50000%    21-15.10.26           280  000.00         307  772.89
                                                       0.17
    GBP   ROTHESAY    LIFE  PLC-REG-S-SUB      3.37500%    19-12.07.26             315  000.00         371  321.14
                                                       0.21
    GBP   VERY  GROUP   FUNDING    PLC/THE-REG-S      6.50000%    21-01.08.26          450  000.00         503  750.42
                                                       0.28
    Total   GBP                                        1 687  631.79
                                                       0.95
    MXN

    MXN   MEXICO,    UNITED   MEXICAN    STATES   7.75000%    11-13.11.42            353  800.00        1 491  129.30
                                                       0.84
    Total   MXN                                        1 491  129.30
                                                       0.84
    NZD

    NZD   NEW  ZEALAND    1.50000%    19-15.05.31                   1 300  000.00         701  779.41
                                                       0.39
    NZD   NEW  ZEALAND    1.75000%    20-15.05.41                   2 600  000.00        1 254  531.77
                                                       0.71
    NZD   NEW  ZEALAND    2.75000%    21-15.05.51                   1 800  000.00         986  075.05
                                                       0.55
    NZD   NEW  ZEALAND-REG-S      2.75000%    16-15.04.37                11 000  000.00        6 414  325.66
                                                       3.61
    Total   NZD                                        9 356  711.89
                                                       5.26
    USD

    USD   BRAZIL,    FEDERATIVE     REPUBLIC    OF 5.62500%    16-21.02.47           600  000.00         508  852.74
                                                       0.29
    USD   COLOMBIA,     REPUBLIC    OF 6.12500%    09-18.01.41               500  000.00         435  980.54
                                                       0.24
    USD   COUNTRY    GARDEN   HOLDINGS    CO LTD-REG-S     2.70000%    21-12.07.26         200  000.00         124  926.98
                                                       0.07
    USD   MOROCCO,    KINGDOM    OF THE-REG-S     5.50000%    12-11.12.42            500  000.00         440  053.02
                                                       0.25
    Total   USD                                        1 509  813.28
                                                       0.85
    固定利付債券合計                                          69 086  113.42

                                                      38.87
    ゼロ・クーポン債

    EUR

    EUR   GERMANY,    REPUBLIC    OF-REG-S    0.00000%    20-15.08.30             400  000.00         385  724.80
                                                       0.22
    Total   EUR                                         385  724.80
                                                       0.22
    ゼロ・クーポン債合計                                            385  724.80

                                                       0.22
    変動利付債券

    EUR

    EUR   ABANCA   CORP  BANCARIA    SA-REG-S-SUB      6.125%/VAR     19-18.01.29         300  000.00         311  113.20
                                                       0.18
    EUR   BANCO   DE SABADELL    SA-REG-S-SUB      5.000%/VAR     21-PRP          200  000.00         180  859.20
                                                       0.10
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   BP CAPITAL    MARKETS    PLC-REG-S     3.250%/VAR     20-PRP           130  000.00         130  317.20
                                                       0.07
    EUR   BP CAPITAL    MARKETS    PLC-REG-S-SUB      3.625%/VAR     20-PRP          100  000.00         98 498.40
                                                       0.06
    EUR   ELECTRICITE     DE FRANCE   SA-REG-S-SUB      4.000%/VAR     18-PRP         200  000.00         199  750.00
                                                       0.11
    EUR   HOLCIM   FINANCE    LUXEMBOURG     SA-REG-S-SUB      3.000%/VAR     19-PRP       300  000.00         300  272.40
                                                       0.17
    EUR   SES  SA-REG-S-SUB      2.875%/VAR     21-PRP                 695  000.00         643  308.68
                                                       0.36
    EUR   UNIBAIL-RODAMCO       SE-REG-S-SUB      2.125%/VAR     18-PRP           100  000.00         98 021.08
                                                       0.06
    EUR   UNIBAIL-RODAMCO       SE-REG-S-SUB      2.875%/VAR     18-PRP           100  000.00         96 269.63
                                                       0.05
    Total   EUR                                        2 058  409.79
                                                       1.16
    GBP

    GBP   M&G  PLC-REG-S-SUB      5.625%/VAR     18-20.10.51                190  000.00         245  318.74
                                                       0.14
    Total   GBP                                         245  318.74
                                                       0.14
    USD

    USD   CREDIT   SUISSE   GROUP   AG-REG-S-SUB      7.500%/VAR     18-PRP          500  000.00         456  230.62
                                                       0.26
    Total   USD                                         456  230.62
                                                       0.26
    変動利付債券合計                                           2 759  959.15

                                                       1.56
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                          146  170  569.05

                                                      82.24
    他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    変動利付アセット・バック証券
    USD

    USD   SOFI  PROFESSIONA     LOAN  PROGRAM    LLC-144A    VAR  17-26.03.40          475  000.00         431  934.99
                                                       0.24
    Total   USD                                         431  934.99
                                                       0.24
    変動利付アセット・バック証券合計                                            431  934.99

                                                       0.24
    固定利付モーゲージ・バック証券

    USD

    USD   BENCHMARK     MORTGAGE    TRUST-SUB     3.97900%    19-01.03.62            750  000.00         684  074.68
                                                       0.38
    USD   MSBAM   LYNCH   TRUST-SUB     3.99400%    16-01.12.49               313  000.00         284  030.48
                                                       0.16
    Total   USD                                         968  105.16
                                                       0.54
    固定利付モーゲージ・バック証券合計                                            968  105.16

                                                       0.54
    変動利付モーゲージ・バック証券

    USD

    USD   AVENTURA    MALL  TRUST-144A     FLR  18-01.07.40                650  000.00         596  592.03
                                                       0.34
    USD   BAMLL   COMMERCIAL     MORT  SET-144A    1M LIBOR+135BP     18-15.09.34         550  000.00         483  128.88
                                                       0.27
    USD   BANK  2017-BNK9     VAR  17-01.11.54                     450  000.00         408  275.81
                                                       0.23
    USD   BANK-SUB    FLR  18-01.02.61                        505  000.00         441  078.70
                                                       0.25
    USD   BBCMS   TRUST   CBM-144A    1M LIBOR+119.1098BP        18-15.07.37           550  000.00         485  034.36
                                                       0.27
    USD   BENCHMARK     MORTGAGE    TRUST   VAR  18-01.02.51                250  000.00         228  103.22
                                                       0.13
    USD   BENCHMARK     MORTGAGE    TRUST-SUB     FLR  18-01.10.51               550  000.00         482  875.24
                                                       0.27
    USD   CAMB  COMM  MORTGAGE    TRUST-144A-SUB       1M LIBOR+145BP     19-
                                     175  000.00         154  720.29
        15.12.37                                               0.09
    USD   CAMB  COMM  MORTGAGE    TRUST-144A-SUB       1M LIBOR+175BP     19-
                                     430  000.00         380  170.66
        15.12.37                                               0.21
    USD   CHT  COSMO   MORTGAGE    TRUST-144A-SUB       1M LIBOR+225BP     17-
                                     600  000.00         535  884.74
        15.11.36                                               0.30
    USD   CORE  TRUST   CORE-144A     1M LIBOR+110BP     19-15.12.31             230  000.00         38 116.00
                                                       0.02
    USD   GS MORTGAGE    SECURITIES     TRUST-144A     VAR  17-01.01.43           1 225  000.00        1 087  982.99
                                                       0.61
    USD   JP MORGAN   CHASE   MORTGAGE    SECURITIES-144A-SUB         FLR  18-
                                     685  000.00         614  510.29
        01.01.31                                               0.35
    Total   USD                                        5 936  473.21
                                                       3.34
    変動利付モーゲージ・バック証券合計                                           5 936  473.21

                                                       3.34
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    固定利付ノート

    USD

    USD   AVOLON   HOLDINGS    FUNDING    LTD-144A    2.12500%    21-21.02.26          165  000.00         135  504.20
                                                       0.08
    USD   BROADCOM    INC-144A    2.60000%    21-15.02.33                 700  000.00         546  186.54
                                                       0.31
    USD   DELL  INTERNATIONAL      LLC  / EMC  CORP  5.30000%    21-01.10.29          280  000.00         274  111.31
                                                       0.15
    Total   USD                                         955  802.05
                                                       0.54
    固定利付ノート合計                                            955  802.05

                                                       0.54
    固定利付債券

    EUR

    EUR   PANTHER    BF AGGR  2/PANTHER     FIN  CO-REG-S    4.37500%    19-
                                     400  000.00         395  000.00
        15.05.26                                               0.22
    Total   EUR                                         395  000.00
                                                       0.22
    RUB

    RUB   RUSSIA,    FEDERATION     OF 7.65000%    19-10.04.30              270  000  000.00         88 402.15
                                                       0.05
    Total   RUB                                         88 402.15
                                                       0.05
    固定利付債券合計                                            483  402.15

                                                       0.27
    変動利付債券

    NZD

    NZD   NEW  ZEALAND    2.500%/CPI     LINKED   17-20.09.40               8 300  000.00        6 989  733.33
                                                       3.93
    NZD   NEW  ZEALAND    3.000%/CPI     LINKED   13-20.09.30                900  000.00         756  280.05
                                                       0.43
    Total   NZD                                        7 746  013.38
                                                       4.36
    変動利付債券合計                                           7 746  013.38

                                                       4.36
    他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                          16 521  730.94

                                                       9.29
    2010  年 12 月 17 日のルクセンブルグ投信法（改訂済）第                  41 条 (1)e)   に準拠した投資信託／その他の投資信託

    投資信託、オープン・エンド型
    ルクセンブルグ

    EUR   UBS  (LUX)   BOND  FUND  - EURO  HIGH  YIELD   (EUR)   I-X-ACC                     13 970.00
                                       100.00                0.01
    USD   UBS  (LUX)   BOND  SICAV   - ASIAN   HIGH  YIELD   (USD)   I-X-DIST         45 000.00        2 703  680.40
                                                       1.52
    USD   UBS  (LUX)   BOND  SICAV   - MULTI   INCOME   (USD)-U-X-ACC-       CAP                2 879  039.41
                                       320.00                1.62
    USD   UBS  (LUX)   BOND  SICAV   - CHINA   HIGH  YIELD   (USD)   U-X-ACC                   1 529  427.85
                                       285.00                0.86
    ルクセンブルグ合計                                           7 126  117.66
                                                       4.01
    投資信託、オープン・エンド型合計                                           7 126  117.66

                                                       4.01
    2010  年 12 月 17 日のルクセンブルグ投信法（改訂済）第                41 条 (1)e)  に準拠した

                                               7 126  117.66
    投資信託／その他の投資信託合計                                                  4.01
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない派生商品

    その他のスワップに係るオプション、従来型
    EUR

    EUR   JPM/ITRX.XOVER.36-V1          SWAPTION    PUT  450.00000%     22-20.04.22        -5 000  000.00         -3 329.00
                                                       0.00
    Total   EUR                                         -3 329.00
                                                       0.00
    その他のスワップに係るオプション、従来型合計                                            -3 329.00

                                                       0.00
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない

                                                -3 329.00
    派生商品合計                                                  0.00
    投資有価証券合計                                          169  815  088.65

                                                      95.54
    派生商品

    公認の証券取引所に上場されている派生商品

    債券に係る金融先物
    EUR   SHORT   EURO  BTP  ITALY   GOVERMENT     FUTURE   08.06.22                       -45  200.00

                                        40.00               -0.03
    EUR   EURO  BTP  ITALY   GOVERNMENT     FUTURE   08.06.22                         -414  800.00
                                        68.00               -0.23
    EUR   EURO-BUND     FUTURE   08.06.22                                -173  550.00
                                        29.00               -0.10
    EUR   EURO-BOBL     FUTURE   08.06.22                                -435  600.00
                                       110.00               -0.24
    EUR   EURO-SCHATZ     FUTURE   08.06.22                               -175  560.00
                                       168.00               -0.10
    EUR   EURO-BUXL     FUTURE   08.06.22                                 107  800.00
                                        -7.00               0.06
    EUR   EURO-OAT    FUTURE   08.06.22                                 -605  500.00
                                       100.00               -0.34
    GBP   LONG  GILT  FUTURE   28.06.22                                 -93  721.01
                                        80.00               -0.05
    USD   US LONG  BOND  FUTURE   21.06.22                               103  469.20
                                       -24.00                0.06
    USD   US 10YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   21.06.22                           114  766.84
                                       -35.00                0.06
    USD   US 5YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   30.06.22                            266  235.21
                                       -99.00                0.15
    USD   US 10YR  ULTRA   NOTE  FUTURE   21.06.22                             209  718.91
                                       -61.00                0.12
    USD   US ULTRA   LONG  BOND  (CBT)   FUTURE   21.06.22                          128  873.08
                                       -21.00                0.07
    AUD   AUSTRALIA     3YR  BOND  FUTURE   15.06.22                            -108  806.21
                                        92.00               -0.06
    債券に係る金融先物合計                                          -1 121  873.98
                                                      -0.63
    金利に係る金融先物

    USD   90DAY   EURO  DOLLAR   FUTURE   18.12.23                            -1 075  315.69

                                       300.00               -0.60
    USD   90DAY   EURO  DOLLAR   FUTURE   16.12.24                             659  821.15
                                       -300.00                0.37
    金利に係る金融先物合計                                           -415  494.54
                                                      -0.23
    公認の証券取引所に上場されている派生商品合計                                          -1 537  368.52

                                                      -0.86
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない派生商品

    金利に係るスワップおよびフォワード・スワップ
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAYER   2.27500%    18-17.10.22          -27  000  000.00         -147  278.28

                                                      -0.08
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3MF  18-17.10.22
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.29910%    20-03.03.50            -1 000  000.00         183  918.40
                                                       0.10
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3M LIBOR   20-03.03.50
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  2.11600%    20-23.01.30           -24  500  000.00         902  379.00
                                                       0.51
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   20-23.01.30
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.91900%    20-10.02.30           -29  000  000.00        1 157  177.16
                                                       0.65
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   20-10.02.30
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.88000%    20-07.05.30           -10  000  000.00         547  606.82
                                                       0.31
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   20-07.05.30
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.50088%    21-02.02.51            -2 700  000.00         706  455.74
                                                       0.40
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-02.02.51
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.51415%    21-03.02.51            -1 500  000.00         387  029.37
                                                       0.22
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-03.02.51
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.52190%    21-04.02.51            -1 500  000.00         383  895.43
                                                       0.22
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-04.02.51
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.88544%    21-28.02.51             -800  000.00         125  010.72
                                                       0.07
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-28.02.51
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.20750%    19-27.09.29           -11  200  000.00        1 011  724.08
                                                       0.57
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3MFRA   19-27.09.29
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.67500%    24-30.10.29           -18  000  000.00         820  417.74
                                                       0.46
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3MFRA   24-30.10.29
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.58300%    24-24.09.29           -19  000  000.00         917  565.27
                                                       0.52
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3MFRA   24-24.09.29
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  2.80500%    21-02.04.26           -55  000  000.00         -128  028.24
                                                      -0.07
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  REC  CNRR007    21-02.04.26
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.93330%    21-26.10.51            -1 300  000.00         183  735.21
                                                       0.10
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-26.10.51
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.82280%    21-29.10.51            -1 600  000.00         124  774.78
                                                       0.07
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3M LIBOR   21-29.10.51
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.52820%    21-09.12.51             -700  000.00         180  483.51
                                                       0.10
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-09.12.51
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3.79250%    22-17.01.32            -8 000  000.00         116  199.97
                                                       0.06
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3.79250%    22-17.01.32
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3.86400%    22-19.01.32            -8 000  000.00         106  867.42
                                                       0.06
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   22-19.01.32
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  PAY  2.15900%    22-25.01.32        -4 500  000  000.00         147  399.58
                                                       0.08
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  REC  3MKWCD   22-25.01.32
    CNY   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  REC  2.23500%    20-10.06.25          50 000  000.00         -27  332.05
                                                      -0.02
    CNY   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  PAY  CNRR007    20-10.06.25
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  8.07000%    18-26.06.28           135  000  000.00         -38  075.76
                                                      -0.02
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  18-26.06.28
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  8.13500%    18-12.07.28           120  000  000.00         -21  269.35
                                                      -0.01
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  18-12.07.28
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  1.32000%    21-22.06.26            11 000  000.00         -537  129.13
                                                      -0.30
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3MFRA   21-22.06.26
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.59600%    21-10.08.26          2 200  000  000.00         -781  524.55
                                                      -0.44
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  6ML  21-10.08.26
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.83500%    21-17.09.26          1 220  000  000.00         -421  996.32
                                                      -0.24
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  6ML  21-17.09.26
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  7.50000%    21-22.09.31            64 000  000.00         -124  747.78
                                                      -0.07
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  21-22.09.31
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  7.44000%    21-16.10.26            80 000  000.00         -117  640.70
                                                      -0.07
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  21-16.10.26
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  7.49250%    21-19.10.26            80 000  000.00         -110  609.04
                                                      -0.06
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  21-19.10.26
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  0.93524%    21-26.10.24            11 000  000.00         -323  230.21
                                                      -0.18
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  SONIA   O/N  21-26.10.24
    ZAR   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  7.67000%    22-06.01.32            26 000  000.00         -9 559.93
                                                      -0.01
    ZAR   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3MZAR   22-06.01.32
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  4.82000%    22-17.01.27          1 150  000  000.00         -191  491.16
                                                      -0.11
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  6MHUF   22-17.01.27
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  4.95100%    22-19.01.27          1 150  000  000.00         -173  432.67
                                                      -0.10
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  6ML  22-19.01.27
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  REC  2.02000%    22-25.01.24        23 000  000  000.00         -130  991.74
                                                      -0.07
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  PAY  3MKWCD   22-25.01.24
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  1.61930%    22-24.02.27            2 500  000.00         -35  562.62
                                                      -0.02
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  SONIA   O/N  22-24.02.27
    金利に係るスワップおよびフォワード・スワップ合計                                           4 682  740.67
                                                       2.63
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                169/480



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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
                   *
    クレジット・デフォルト・スワップ
    USD   BOA/MEX    CREDIT   DEFAULT    SWAP  PAY  1.00000%    19-20.06.24          -3 200  000.00         -39  764.32

                                                      -0.02
    USD   BOA/TURKEY     CREDIT   DEFAULT    SWAP  REC  1.00000%    19-20.06.24         3 200  000.00         -258  050.38
                                                      -0.15
    EUR   ICE/MARKIT     ITRX  EUR  CDI  REC  1.00000%    19-20.06.22           11 300  000.00         26 945.48
                                                       0.02
    EUR   ICE/MARKIT     ITRX  EUR  CDI  REC  5.00000%    20-20.12.22            6 253  310.00         160  971.32
                                                       0.09
    クレジット・デフォルト・スワップ合計                                           -109  897.90
                                                      -0.06
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない

                                               4 572  842.77
    派生商品合計                                                  2.57
    派生商品合計                                           3 035  474.25

                                                       1.71
    為替予約契約

    購入通貨／購入額／売却通貨／売却額／満期日
    USD      1 415  019.76       BRL     7 160  000.00      6.4.2022              -81  078.00     -0.05

    USD      2 914  597.99       TWD     81 600  000.00      6.4.2022              58 673.03     0.03
    KRW    3 386  000  000.00       USD     2 808  187.37      6.4.2022              -14  565.73     -0.01
    USD      2 777  383.26       CNY     17 600  000.00      6.4.2022              2 134.89     0.00
    TWD     10 400  000.00       USD      372  093.02      6.4.2022              -8 042.61     0.00
    USD       370  154.72       KRW    445  000  000.00      6.4.2022              2 898.43     0.00
    EUR     20 469  449.76       NZD     33 630  000.00      6.4.2022             -550  883.03     -0.31
    PLN      2 610  000.00       EUR      540  056.73      6.4.2022              22 627.15     0.01
    EUR     29 580  496.42       USD     32 845  000.00      6.4.2022              63 719.62     0.04
    EUR       269  304.24       CAD      380  000.00      6.4.2022              -4 097.44     0.00
    EUR      3 984  380.27       GBP     3 325  000.00      6.4.2022              50 255.47     0.03
    EUR       675  915.21       JPY     86 600  000.00      6.4.2022              34 687.23     0.02
    EUR      1 360  741.41       MXN     31 520  000.00      6.4.2022              -58  836.21     -0.03
    EUR       522  483.56       PLN     2 520  000.00      6.4.2022              -20  797.42     -0.01
    EUR       314  131.81       AUD      480  000.00      6.4.2022              -9 811.05     -0.01
    EUR       19 111.17       ZAR      330  000.00      6.4.2022              -1 174.95     0.00
    SEK     25 490  000.00       EUR     2 362  822.73      6.4.2022              95 309.00     0.05
    USD      1 410  070.08       EUR     1 270  000.00      6.4.2022              -2 814.01     0.00
    EUR       740  000.00       PLN     3 537  519.83      6.4.2022              -22  645.73     -0.01
    EUR       223  295.51       NZD      365  000.00      6.4.2022              -4 846.67     0.00
    GBP       365  000.00       EUR      440  082.31      6.4.2022              -8 215.98     0.00
    USD       748  412.30       EUR      685  000.00      6.4.2022              -12  425.22     -0.01
    EUR       740  000.00       SEK     7 992  444.00      6.4.2022              -30  752.46     -0.02
    NZD       300  000.00       EUR      187  748.91      6.4.2022               -234.79      0.00
    USD      1 045  000.00       EUR      956  651.86      6.4.2022              -17  542.96     -0.01
    CNY      1 145  000.00       USD      180  710.53      6.4.2022               -159.40      0.00
    MXN     10 110  000.00       EUR      431  008.48      6.4.2022              24 319.24     0.01
    EUR       107  161.99       CAD      150  000.00      6.4.2022               -759.73      0.00
    GBP       400  000.00       EUR      479  488.90      6.4.2022              -6 210.73     0.00
    HUF     141  600  000.00       PLN     1 790  114.17      6.4.2022               -565.28      0.00
    EUR       745  000.00       PLN     3 556  574.13      6.4.2022              -21  753.61     -0.01
    EUR       491  787.13       MXN     11 490  000.00      6.4.2022              -25  692.15     -0.01
    EUR       469  458.45       HUF    179  900  000.00      6.4.2022              -20  135.69     -0.01
    THB     26 592  800.00       USD      800  000.00      7.4.2022               -198.21      0.00
    EUR       190  261.24       GBP      160  000.00      6.4.2022               949.97     0.00
    EUR       463  326.99       PLN     2 225  000.00      6.4.2022              -16  355.62     -0.01
    USD       655  000.00       EUR      598  219.41      6.4.2022              -9 591.34     -0.01
    PLN      4 000  000.00       EUR      845  914.73      6.4.2022              16 436.04     0.01
    *

     額面がプラスの場合：サブ・ファンドは「受取側」であり、額面がマイナスの場合：サブ・ファンドは「支払側」である。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    為替予約契約

    購入通貨／購入額／売却通貨／売却額／満期日
    MXN      3 280  000.00       EUR      142  717.69      6.4.2022              5 004.85     0.00
    EUR       124  479.24       PLN      590  000.00      6.4.2022              -2 717.50     0.00
    USD       780  000.00       CNY     4 975  230.00      6.4.2022              -3 998.01     0.00
    EUR       267  757.46       CAD      375  000.00      6.4.2022              -2 046.83     0.00
    EUR       407  493.57       USD      450  000.00      6.4.2022              3 092.61     0.00
    GBP       595  000.00       SEK     7 379  558.90      6.4.2022              -7 647.83     0.00
    EUR       322  798.97       MXN     7 270  000.00      6.4.2022              -4 622.64     0.00
    USD       790  000.00       THB     26 629  320.00      7.4.2022              -9 776.53     -0.01
    EUR       385  209.65       USD      425  000.00      6.4.2022              3 275.41     0.00
    USD       780  000.00       KRW    949  260  000.00      6.4.2022              -2 452.42     0.00
    TWD     22 308  000.00       USD      780  000.00      6.4.2022               -948.39      0.00
    CAD       425  000.00       EUR      306  738.73      6.4.2022               -960.54      0.00
    JPY     10 000  000.00       EUR      75 343.13      6.4.2022              -1 298.33     0.00
    PLN      1 800  000.00       EUR      381  750.95      6.4.2022              6 306.90     0.00
    USD       350  000.00       EUR      319  058.07      6.4.2022              -4 523.99     0.00
    CLP     310  752  000.00       USD      390  000.00      6.4.2022              4 198.12     0.00
    USD       225  000.00       EUR      204  734.93      6.4.2022              -2 534.45     0.00
    NZD       310  000.00       EUR      196  087.24      6.4.2022              -2 322.65     0.00
    EUR       372  120.76       GBP      310  000.00      6.4.2022              5 330.18     0.00
    PLN      3 400  000.00       EUR      718  073.31      6.4.2022              14 924.84     0.01
    HUF     154  112  400.00       PLN     1 950  000.00      6.4.2022               -982.62      0.00
    USD       390  000.00       MYR     1 653  990.00      6.4.2022              -2 707.16     0.00
    MYR      1 640  925.00       USD      390  000.00      6.4.2022               -85.09     0.00
    TWD     48 892  000.00       USD     1 697  638.89      6.4.2022              8 591.08     0.00
    USD      1 700  041.72       TWD     48 900  000.00      5.5.2022              -9 394.42     -0.01
    MXN      8 940  000.00       USD      444  643.57      6.4.2022              3 047.16     0.00
    CNY     21 430  230.00       USD     3 362  395.86      6.4.2022              14 854.21     0.01
    USD      3 353  148.22       CNY     21 435  000.00      5.5.2022              -16  867.90     -0.01
    THB       36 520.00       USD       1 081.44      7.4.2022                15.19     0.00
    PLN      2 490  000.00       USD      578  334.61      6.4.2022              17 083.79     0.01
    USD       145  000.00       EUR      131  255.10      6.4.2022               -948.12      0.00
    KRW    1 992  000  000.00       USD     1 645  383.51      6.5.2022              -4 072.51     0.00
    USD      1 646  066.12       KRW   1 991  740  000.00      6.4.2022              3 368.67     0.00
    MYR       13 065.00       USD       3 104.72      6.4.2022                -0.27     0.00
    CLP     310  800  000.00       USD      392  672.14      5.5.2022               -46.73     0.00
    USD       394  355.33       CLP    310  752  000.00      6.4.2022               -283.79      0.00
    BRL      7 160  000.00       USD     1 500  104.76      6.4.2022              4 522.05     0.00
    USD      1 488  519.07       BRL     7 160  000.00      5.5.2022              -3 973.72     0.00
    USD       780  054.55       TWD     22 308  000.00      6.4.2022               997.12     0.00
    USD      1 709  630.04       TWD     48 892  000.00      6.4.2022              2 185.36     0.00
    USD       363  661.79       TWD     10 400  000.00      6.4.2022               464.86     0.00
    TWD     81 600  000.00       USD     2 853  346.39      6.4.2022              -3 648.46     0.00
    USD      3 375  796.29       CNY     21 430  230.00      6.4.2022              -2 810.11     0.00
    USD       180  366.09       CNY     1 145  000.00      6.4.2022               -150.14      0.00
    EUR       90 052.45       USD      100  000.00      6.4.2022               185.57     0.00
    NZD       565  000.00       MXN     7 812  038.61      6.4.2022              1 318.87     0.00
    為替予約契約合計                                           -571  230.26     -0.32
                                                    *
    銀行預金、要求払い預金および貯蓄預金ならびにその他の流動資産                                                  5.46
                                               9 708  114.95
    当座借越およびその他の短期負債                                          -6 039  973.62     -3.40
    その他の資産および負債                                           1 793  153.72     1.01
    純資産合計                                          177  740  627.69    100.00
    *

     2022  年３月   31 日現在、    76 ,000.00   ユーロの現金が取引相手方であるＪＰモルガンに対する担保および                            370 ,000.00   ユーロの現金
     が取引相手方であるバンク・オブ・アメリカに対す                     る担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。
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    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル

    2022  年３月   31 日現在の投資有価証券明細表およびその他の純資産明細表
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産

                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    固定利付ノート
    BRL

    BRL   BRAZIL,    FEDERATIVE     REPUBLIC    OF 10.00000%     16-01.01.27            3 500.00         644  695.34
                                                       0.19
    BRL   BRAZIL,    FEDERATIVE     REPUBLIC    OF 10.00000%     20-01.01.31           14 400.00        2 557  130.97
                                                       0.76
    Total   BRL                                        3 201  826.31
                                                       0.95
    CAD

    CAD   AUSTRIA,    REPUBLIC    OF-144A    5.37500%    04-01.12.34             2 500  000.00        2 203  317.43
                                                       0.65
    Total   CAD                                        2 203  317.43
                                                       0.65
    EUR

    EUR   ALTICE   FRANCE   HOLDING    SA-REG-S    8.00000%    19-15.05.27           410  000.00         433  344.36
                                                       0.13
    EUR   ALTICE   FRANCE-REG-S      5.87500%    18-01.02.27                900  000.00         942  258.85
                                                       0.28
    EUR   ARDAGH   PACKAGING     FINANCE/MP-REG-S        2.12500%    19-15.08.26          400  000.00         384  866.76
                                                       0.11
    EUR   BACARDI    LTD-REG-S     2.75000%    13-03.07.23                 100  000.00         104  820.35
                                                       0.03
    EUR   BP CAPITAL    MARKETS    BV-REG-S    0.93300%    20-04.12.40             225  000.00         181  786.59
                                                       0.05
    EUR   BULGARIAN     ENERGY   HOLDING    EAD-REG-S     2.45000%    21-22.07.28          530  000.00         476  306.34
                                                       0.14
    EUR   CHINA,   PEOPLE   ’S REPUBLIC    OF-REG-S    1.00000%    19-12.11.39
                                     785  000.00         711  340.15
                                                       0.21
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    2.87500%    21-11.02.25             500  000.00         502  358.87
                                                       0.15
    EUR   DKT  FINANCE    APS-REG-S     7.00000%    18-17.06.23               1 400  000.00        1 437  912.09
                                                       0.43
    EUR   FISERV   INC  1.62500%    19-01.07.30                    345  000.00         342  041.72
                                                       0.10
    EUR   GOLDMAN    SACHS   GROUP   INC-REG-S     3.37500%    20-27.03.25            275  000.00         298  416.37
                                                       0.09
    EUR   GTC  AURORA   LUXEMBOURG     SA-REG-S    2.25000%    21-23.06.26           520  000.00         481  003.05
                                                       0.14
    EUR   INTERNATIONAL      GAME  TECHNOLOGY     PLC-REG-S     2.37500%    19-
                                     220  000.00         209  855.91
        15.04.28                                               0.06
    EUR   JAGUAR   LAND  ROVER   AUTOMOTIVE     PLC-REG-S     4.50000%    18-
                                     400  000.00         394  261.80
        15.01.26                                               0.12
    EUR   JAGUAR   LAND  ROVER   AUTOMOTIVE     PLC-REG-S     4.50000%    21-
                                     645  000.00         596  486.13
        15.07.28                                               0.18
    EUR   LOXAM   SAS-REG-S     3.75000%    19-15.07.26                  600  000.00         606  358.24
                                                       0.18
    EUR   LVMH  MOET  HENNESSY    LOUIS   VUITTON-REG-S      0.12500%    20-
                                     200  000.00         192  655.56
        11.02.28                                               0.06
    EUR   MACIF-REG-S-SUB       0.62500%    21-21.06.27                  400  000.00         378  808.84
                                                       0.11
    EUR   NATIONAL    GRID  ELECTRICITY     TRANS-REG-S     0.19000%    20-
                                     100  000.00         100  099.89
        20.01.25                                               0.03
    EUR   SOFTBANK    GROUP   CORP-REG-S     5.00000%    18-15.04.28              350  000.00         339  192.45
                                                       0.10
    EUR   TELE  COLUMBUS    AG-REG-S    3.87500%    18-02.05.25               750  000.00         711  509.10
                                                       0.21
    EUR   TRITAX   EUROBOX    PLC-REG-S     0.95000%    21-02.06.26              290  000.00         279  520.41
                                                       0.08
    EUR   UKRAINE,    GOVERNMENT     OF-REG-S    4.37500%    20-27.01.30           1 000  000.00         419  805.63
                                                       0.13
    EUR   VERISURE    MIDHOLDING     AB-REG-S    5.25000%    21-15.02.29            215  000.00         202  817.69
                                                       0.06
    EUR   VONOVIA    SE-REG-S    2.37500%    22-25.03.32                  200  000.00         208  081.07
                                                       0.06
    Total   EUR                                        10 935  908.22
                                                       3.24
    GBP

    GBP   AMERICA    MOVIL   SAB  DE CV 4.37500%    12-07.08.41               100  000.00         137  544.67
                                                       0.04
    GBP   BROADGATE     FINANCING     PLC  4.82100%    05-05.07.33               100  000.00         144  514.96
                                                       0.04
    GBP   BUPA  FINANCE    PLC-REG-S     1.75000%    20-14.06.27               250  000.00         290  434.86
                                                       0.09
    GBP   CPUK  FINANCE    LTD-REG-S     4.50000%    21-28.08.27               140  000.00         162  931.10
                                                       0.05
    GBP   GOLDMAN    SACHS   GROUP   INC  7.25000%    08-10.04.28               250  000.00         372  254.14
                                                       0.11
    Total   GBP                                        1 107  679.73
                                                       0.33
    USD

    USD   3M CO 2.65000%    20-15.04.25                       140  000.00         127  918.62
                                                       0.04
    USD   ABBOTT   LABORATORIES      4.90000%    16-30.11.46                 60 000.00         67 245.58
                                                       0.02
    USD   ABBVIE   INC  4.25000%    18-14.11.28                    115  000.00         111  492.54
                                                       0.03
    USD   ABBVIE   INC  4.40000%    13-06.11.42                    175  000.00         169  904.80
                                                       0.05
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   ABBVIE   INC  4.87500%    18-14.11.48                    230  000.00         239  217.58

                                                       0.07
    USD   ADOBE   INC  2.15000%    20-01.02.27                     135  000.00         120  554.65
                                                       0.04
    USD   AERCAP   IRELAND    CAP/  GLBL  AVIATION    TRUST   6.50000%    20-
                                     350  000.00         341  069.75
        15.07.25                                               0.10
    USD   AERCAP   IRELAND    CAPITAL    DAC  / AERCAP   GLO  3.00000%    21-
                                     760  000.00         644  968.47
        29.10.28                                               0.19
    USD   AIR  PRODUCTS    & CHEMICALS     INC  2.05000%    20-15.05.30            135  000.00         114  515.00
                                                       0.03
    USD   AIRPORT    AUTHORITY-REG-S       3.25000%    22-12.01.52              1 030  000.00         864  507.08
                                                       0.26
    USD   ALBEMARLE     CORPORATION     5.45000%    14-01.12.44                85 000.00         86 875.48
                                                       0.03
    USD   ALTRIA   GROUP   INC  4.80000%    19-14.02.29                  10 000.00          9 647.16
                                                       0.00
    USD   AMBER   CIRCLE   FUNDING    LTD-REG-S     3.25000%    12-04.12.22           280  000.00         258  682.64
                                                       0.08
    USD   AMERICAN    EXPRESS    CO 3.40000%    18-27.02.23                425  000.00         395  833.60
                                                       0.12
    USD   ANHEUSER-BUSCH       COS  3.65000%    19-01.02.26                 60 000.00         56 430.40
                                                       0.02
    USD   ANHEUSER-BUSCH       INBEV   WORLDWIDE     INC  4.75000%    19-23.01.29          265  000.00         264  393.74
                                                       0.08
    USD   ANHEUSER-BUSCH       INBEV   WORLDWIDE     INC  4.50000%    20-01.06.50          190  000.00         186  814.46
                                                       0.06
    USD   ANTHEM   INC  3.65000%    17-01.12.27                     50 000.00         46 960.22
                                                       0.01
    USD   APPLE   INC  1.80000%    19-11.09.24                     80 000.00         72 591.36
                                                       0.02
    USD   APPLE   INC  3.85000%    16-04.08.46                     270  000.00         262  345.55
                                                       0.08
    USD   APT  PIPELINES     LTD-REG-S     4.20000%    15-23.03.25               590  000.00         551  643.25
                                                       0.16
    USD   APTIV   PLC  4.15000%    22-01.05.52                     20 000.00         17 259.90
                                                       0.01
    USD   ARGENTINA,     REPUBLIC    OF STEP-UP    20-09.07.35               552  900.00         154  931.49
                                                       0.05
    USD   ARGENTINA,     REPUBLIC    OF STEP-UP    20-09.01.38               140  203.00         48 705.75
                                                       0.01
    USD   ARGENTINA,     REPUBLIC    OF 1.00000%    20-09.07.29               32 880.00         10 333.05
                                                       0.00
    USD   AT&T  INC  4.35000%    19-01.03.29                     350  000.00         340  838.98
                                                       0.10
    USD   AT&T  INC  4.75000%    15-15.05.46                     290  000.00         289  845.63
                                                       0.09
    USD   BAT  CAPITAL    CORP  3.22200%    18-15.08.24                  500  000.00         459  956.53
                                                       0.14
    USD   BOEING   CO/THE   2.19600%    21-04.02.26                   350  000.00         304  506.82
                                                       0.09
    USD   BRISTOL    MYERS   SQUIBB   CO 4.25000%    20-26.10.49               295  000.00         296  039.47
                                                       0.09
    USD   BRISTOL-MYERS      SQUIBB   CO 2.60000%    20-16.05.22               135  000.00         124  350.38
                                                       0.04
    USD   CANADIAN    PACIFIC    RAILWAY    2.45000%    21-02.12.31              475  000.00         405  972.60
                                                       0.12
    USD   CHEVRON    USA  INC  3.85000%    21-15.01.28                   70 000.00         67 099.43
                                                       0.02
    USD   CHILE,   REPUBLIC    OF 3.86000%    17-21.06.47                 685  000.00         614  533.18
                                                       0.18
    USD   CIGNA   CORP  2.40000%    20-15.03.30                    230  000.00         195  600.13
                                                       0.06
    USD   CIGNA   CORP  4.90000%    19-15.12.48                     70 000.00         72 181.70
                                                       0.02
    USD   CITIGROUP     INC  4.65000%    18-23.07.48                   175  000.00         181  862.55
                                                       0.05
    USD   CITIGROUP     INC-SUB    4.60000%    16-09.03.26                  70 000.00         66 796.46
                                                       0.02
    USD   CNOOC   PETROLEUM     NORTH   AMERICA    ULC  6.40000%    07-15.05.37          500  000.00         538  346.25
                                                       0.16
    USD   COCA-COLA     FEMSA   SA 2.75000%    20-22.01.30                 300  000.00         263  176.78
                                                       0.08
    USD   COMCAST    CORP  3.95000%    18-15.10.25                    75 000.00         71 276.51
                                                       0.02
    USD   COMCAST    CORP  4.15000%    18-15.10.28                    50 000.00         48 350.81
                                                       0.01
    USD   CORP  NACIONAL    DEL  COBRE   DE CHILE-REG-S     3.62500%    17-
                                     200  000.00         184  889.73
        01.08.27                                               0.05
    USD   COSTA   RICA,   REPUBLIC    OF-REG-S    7.15800%    15-12.03.45            700  000.00         637  451.43
                                                       0.19
    USD   CVS  HEALTH   CORP  4.30000%    18-25.03.28                   30 000.00         28 879.62
                                                       0.01
    USD   CVS  HEALTH   CORP  5.12500%    15-20.07.45                  315  000.00         327  218.16
                                                       0.10
    USD   DISCOVERY     COMMUNICATIONS       LLC  5.30000%    19-15.05.49            240  000.00         230  985.24
                                                       0.07
    USD   ECUADOR    GOVT  INTERNATIONAL      BD-REG-S    STEP-UP/DOWN      20-
                                     331  851.00         198  558.08
        31.07.35                                               0.06
    USD   ECUADOR,    REPUBLIC    OF-REG-S    STEP-UP    0.50000%    20-31.07.30          126  630.00         97 106.96
                                                       0.03
    USD   ECUADOR,    REPUBLIC    OF-REG-S    STEP-UP    20-31.07.40              152  090.00         79 803.92
                                                       0.02
    USD   ENERGY   TRANSFER    LP 6.05000%    11-01.06.41                 350  000.00         357  495.76
                                                       0.11
    USD   ENERGY   TRANSFER    LP 6.00000%    18-15.06.48                 190  000.00         193  817.92
                                                       0.06
    USD   ENLINK   MIDSTREAM     PARTNERS    LP 4.40000%    14-01.04.24             95 000.00         88 565.23
                                                       0.03
    USD   ENTERPRISE     PRODUCTS    OPERATING     LLC  4.85000%    13-15.03.44          60 000.00         58 495.04
                                                       0.02
    USD   EQT  CORP  3.90000%    17-01.10.27                     770  000.00         706  541.13
                                                       0.21
    USD   EVERSOURCE     ENERGY   2.90000%    22-01.03.27                 560  000.00         504  973.08
                                                       0.15
    USD   FIRSTENERGY     CORP  2.25000%    20-01.09.30                  100  000.00         81 442.12
                                                       0.02
    USD   FISERV   INC  3.20000%    19-01.07.26                    270  000.00         247  177.91
                                                       0.07
    USD   FLOWSERVE     CORP  3.50000%    20-01.10.30                   450  000.00         392  187.75
                                                       0.12
    USD   FOMENTO    ECONOMICO     MEXIC   SAB  DE CV 3.50000%    20-16.01.50          270  000.00         229  658.51
                                                       0.07
    USD   FORD  MOTOR   CO 3.25000%    21-12.02.32                   330  000.00         271  227.95
                                                       0.08
    USD   FORD  MOTOR   CREDIT   CO LLC  4.37500%    13-06.08.23              600  000.00         557  130.39
                                                       0.17
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   GE CAPITAL    INTL  FUNDING    CO 4.41800%    16-15.11.35             276  000.00         272  730.47

                                                       0.08
    USD   GENERAL    MOTORS   CO 6.12500%    20-01.10.25                 275  000.00         271  674.71
                                                       0.08
    USD   GENERAL    MOTORS   FINANCIAL     CO 4.35000%    18-09.04.25             240  000.00         224  624.04
                                                       0.07
    USD   GEORGIA    POWER   CO 2.10000%    20-30.07.23                  165  000.00         150  951.40
                                                       0.04
    USD   GILEAD   SCIENCES    INC  4.80000%    14-01.04.44                230  000.00         232  673.93
                                                       0.07
    USD   GLENCORE    FUNDING    LLC-REG-S     4.12500%    19-12.03.24             370  000.00         345  092.50
                                                       0.10
    USD   GOLDMAN    SACHS   GROUP   INC  3.50000%    20-01.04.25               550  000.00         509  912.27
                                                       0.15
    USD   GUATEMALA,     REPUBLIC    OF-REG-S    5.75000%    12-06.06.22            300  000.00         276  385.58
                                                       0.08
    USD   HARTFORD    FINANCIAL     SERVICES    GROUP   INC  4.40000%    18-
                                      80 000.00         76 413.21
        15.03.48                                               0.02
    USD   ILLINOIS    TOOL  WORKS   INC  2.65000%    16-15.11.26               155  000.00         141  052.31
                                                       0.04
    USD   IMPERIAL    BRANDS   FINANCE    PLC-REG-S     3.12500%    19-26.07.24          750  000.00         683  762.51
                                                       0.20
    USD   INDONESIA,     REPUBLIC    OF-REG-S    5.25000%    12-17.01.42            660  000.00         677  325.85
                                                       0.20
    USD   INTERNATIONAL      BUSINESS    MACHINES    CORP  2.85000%    19-13.05.22         740  000.00         682  393.08
                                                       0.20
    USD   INTERNATIONAL      BUSINESS    MACHINES    CORP  3.30000%    19-15.05.26         425  000.00         395  201.55
                                                       0.12
    USD   JPMORGAN    CHASE   & CO 3.20000%    13-25.01.23                700  000.00         650  939.46
                                                       0.19
    USD   JPMORGAN    CHASE   & CO 3.90000%    15-15.07.25                820  000.00         774  532.58
                                                       0.23
    USD   KOREA   NATIONAL    OIL  CORP-REG-S     3.37500%    17-27.03.27            600  000.00         551  908.44
                                                       0.16
    USD   LLOYDS   BANKING    GROUP   PLC  4.45000%    18-08.05.25              200  000.00         188  614.26
                                                       0.06
    USD   MEITUAN    DIANPING-REG-S       3.05000%    20-28.10.30              1 150  000.00         849  474.15
                                                       0.25
    USD   MEXICHEM    SAB  DE CV-REG-S    4.00000%    17-04.10.27              200  000.00         184  314.57
                                                       0.05
    USD   MEXICHEM    SAB  DE CV-REG-S    5.50000%    17-15.01.48              200  000.00         179  908.87
                                                       0.05
    USD   MORGAN   STANLEY    6.37500%    12-24.07.42                   240  000.00         295  810.12
                                                       0.09
    USD   MPLX  LP 5.20000%    17-01.03.47                      80 000.00         78 940.91
                                                       0.02
    USD   NATWEST    GROUP   PLC  3.87500%    16-12.09.23                 200  000.00         185  934.64
                                                       0.06
    USD   NATWEST    GROUP   PLC  4.80000%    16-05.04.26                 200  000.00         190  272.52
                                                       0.06
    USD   OMAN  GOVT  INTERNATIONAL      BOND-REG-S     6.75000%    18-17.01.48          710  000.00         650  927.33
                                                       0.19
    USD   ORACLE   CORP  2.50000%    20-01.04.25                    150  000.00         134  822.27
                                                       0.04
    USD   PAYPAL   HOLDINGS    INC  2.65000%    19-01.10.26                130  000.00         117  716.52
                                                       0.03
    USD   PEGASUS    HAVA  TASIMACILIGI      AS-REG-S    9.25000%    21-30.04.26          345  000.00         311  930.24
                                                       0.09
    USD   PETROLEOS     MEXICANOS     6.84000%    20-23.01.30                450  000.00         411  006.65
                                                       0.12
    USD   PHILIP   MORRIS   INTERNATIONAL      INC  1.50000%    20-01.05.25           160  000.00         140  346.85
                                                       0.04
    USD   PHILIPPINES,      REPUBLIC    OF THE  2.45700%    20-05.05.30            700  000.00         610  426.67
                                                       0.18
    USD   PHILLIPS    66 PARTNERS    LP 4.68000%    15-15.02.45               180  000.00         176  364.53
                                                       0.05
    USD   PLAINS   ALL  AMERICAN    PIPELINE    LP 3.80000%    20-15.09.30           215  000.00         194  070.97
                                                       0.06
    USD   QATAR,   STATE   OF-REG-S    5.10300%    18-23.04.48               950  000.00        1 068  755.35
                                                       0.32
    USD   QUALCOMM    INC  4.30000%    17-20.05.47                    65 000.00         67 310.24
                                                       0.02
    USD   RELIANCE    INDUSTRIES     LTD-REG-S     3.62500%    22-12.01.52           1 155  000.00         925  893.02
                                                       0.27
    USD   REYNOLDS    AMERICAN    INC  5.70000%    15-15.08.35               130  000.00         126  222.13
                                                       0.04
    USD   ROPER   TECHNOLOGIES      INC  2.00000%    20-30.06.30               215  000.00         175  645.93
                                                       0.05
    USD   SANTOS   FINANCE    LTD-REG-S     3.64900%    21-29.04.31              520  000.00         450  735.60
                                                       0.13
    USD   SAUDI   ARABIAN    OIL  CO-REG-S    1.62500%    20-24.11.25             200  000.00         174  617.44
                                                       0.05
    USD   SGSP  AUSTRALIA     ASSETS   PTY  LTD-REG-S     3.25000%    16-29.07.26         200  000.00         181  707.05
                                                       0.05
    USD   SHIMAO   PROPERTY    HOLDINGS    LTD-REG-S     3.45000%    21-11.01.31          210  000.00         48 313.12
                                                       0.01
    USD   SHIMAO   PROPERTY    HOLDINGS    LTD-REG-S     5.20000%    21-16.01.27          250  000.00         60 966.56
                                                       0.02
    USD   SOUTHERN    CO 4.40000%    16-01.07.46                    90 000.00         84 624.68
                                                       0.02
    USD   SOUTHWEST     AIRLINES    CO 4.75000%    20-04.05.23                70 000.00         65 758.78
                                                       0.02
    USD   SOUTHWEST     AIRLINES    CO 5.12500%    20-15.06.27               115  000.00         113  134.70
                                                       0.03
    USD   SPRINT   CORP  7.87500%    14-15.09.23                    400  000.00         391  106.25
                                                       0.12
    USD   SUMITOMO    MITSUI   FIN  GP INC-SUB    3.20200%    19-17.09.29           155  000.00         137  153.05
                                                       0.04
    USD   SUNAC   CHINA   HOLDINGS    LTD-REG-S     7.00000%    20-09.07.25           260  000.00         56 825.44
                                                       0.02
    USD   SUNCORP-METWAY       LTD-REG-S     2.80000%    17-04.05.22               80 000.00         73 735.05
                                                       0.02
    USD   TURKEY,    REPUBLIC    OF 6.87500%    06-17.03.36                820  000.00         670  089.24
                                                       0.20
    USD   UKRAINE,    GOVERNMENT     OF-REG-S    7.37500%    17-25.09.32            770  000.00         292  294.41
                                                       0.09
    USD   UNITED   RENTALS    NORTH   AMERICA    INC  3.87500%    19-15.11.27          150  000.00         136  691.64
                                                       0.04
    USD   UNITED   TECHNOLOGIES      CORP  3.95000%    18-16.08.25              105  000.00         99 672.90
                                                       0.03
    USD   URUGUAY,    REPUBLIC    OF 4.12500%    12-20.11.45                800  000.00         801  675.78
                                                       0.24
    USD   VALE  OVERSEAS    LTD  3.75000%    20-08.07.30                 240  000.00         212  362.41
                                                       0.06
    USD   VEB  FINANCE    PLC-REG-S     LPN  5.94200%    13-21.11.23              400  000.00         18 405.00
                                                       0.01
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   VERIZON    COMMUNICATIONS       INC  3.37600%    18-15.02.25             390  000.00         363  410.85

                                                       0.11
    USD   VERIZON    COMMUNICATIONS       INC  2.10000%    21-22.03.28             855  000.00         733  368.44
                                                       0.22
    USD   VIACOMCBS     INC  4.75000%    20-15.05.25                   605  000.00         578  414.68
                                                       0.17
    USD   VIRGINIA    ELECTRIC    & POWER   CO 4.00000%    16-15.11.46             85 000.00         80 283.11
                                                       0.02
    USD   VIRGINIA    ELECTRIC    & POWER   CO 3.80000%    18-01.04.28             50 000.00         47 098.24
                                                       0.01
    USD   VISTRA   OPERATIONS     CO LLC-144A    4.37500%    21-01.05.29            105  000.00         91 311.81
                                                       0.03
    USD   VMWARE   INC  1.00000%    21-15.08.24                    260  000.00         228  129.29
                                                       0.07
    USD   WALT  DISNEY   CO 1.75000%    19-30.08.24                   300  000.00         271  106.71
                                                       0.08
    USD   WESTPAC    BANKING    CORP-SUB    4.42100%    19-24.07.39              185  000.00         174  345.68
                                                       0.05
    USD   XLIT  LTD  5.25000%    13-15.12.43                     200  000.00         222  240.37
                                                       0.07
    USD   YPF  SA-REG-S    6.95000%    17-21.07.27                    160  000.00         108  957.60
                                                       0.03
    USD   YPF  SA-REG-S    7.00000%    17-15.12.47                    180  000.00         106  302.68
                                                       0.03
    Total   USD                                        36 296  303.45
                                                      10.75
    固定利付ノート合計                                          53 745  035.14

                                                      15.92
    ノート、ゼロ・クーポン

    USD

    USD   ECUADOR,    REPUBLIC    OF-REG-S    0.00000%    20-31.07.30              43 462.00         22 130.24
                                                       0.01
    Total   USD                                         22 130.24
                                                       0.01
    ノート、ゼロ・クーポン合計                                            22 130.24

                                                       0.01
    変動利付ノート

    EUR

    EUR   BARCLAYS    PLC-REG-S     0.577%VAR     21-09.08.29                825  000.00         768  019.13
                                                       0.23
    EUR   BPCE  SA-REG-S-SUB      1.500%/VAR     21-13.01.42                800  000.00         767  609.47
                                                       0.23
    EUR   BRITISH    AMERICAN    TOBACCO    PLC-REG-S     -SUB  3.750%/VAR     21-PRP      500  000.00         447  758.53
                                                       0.13
    EUR   COOPERATIEVE      RABOBANK    UA-REG-S-SUB      4.875%/VAR     22-PRP         400  000.00         409  566.47
                                                       0.12
    EUR   CREDIT   SUISSE   GROUP-REG-S     2.125%/VAR     22-13.10.26             745  000.00         756  916.39
                                                       0.22
    EUR   CREDIT   SUISSE   GROUP-REG-S     2.875%/VAR     22-02.04.32             460  000.00         472  127.12
                                                       0.14
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S-SUB      4.500%/VAR     21-PRP            800  000.00         757  691.41
                                                       0.23
    EUR   ENI  SPA-REG-S-SUB      3.375%/VAR     20-PRP                110  000.00         107  421.61
                                                       0.03
    EUR   RAKUTEN    GROUP   INC-REG-S-SUB      4.250%VAR     21-PRP            585  000.00         517  130.87
                                                       0.15
    EUR   VOLKSWAGEN     INTERNATIONAL      FIN-REG-S-SUB      4.375%/VAR     22-PRP       500  000.00         509  836.53
                                                       0.15
    EUR   WINTERSHALL     DEA  FINANCE    2BV-REG-S-SUB      2.498%/VAR     21-PRP       500  000.00         446  683.43
                                                       0.13
    EUR   WINTERSHALL     DEA  FINANCE    2BV-REG-S-SUB      3.000%/VAR     21-PRP       500  000.00         431  570.42
                                                       0.13
    Total   EUR                                        6 392  331.38
                                                       1.89
    USD

    USD   ALLIANZ    SE-REG-S-SUB      3.500%/VAR     20-PRP               200  000.00         174  387.38
                                                       0.05
    USD   BK OF AMERICA    CORP  3.004%/VAR     18-20.12.23                370  000.00         341  352.20
                                                       0.10
    USD   DEUTSCHE    BANK  AG/NEW   YORK  NY 2.222%/VAR     20-18.09.24           150  000.00         135  016.87
                                                       0.04
    USD   ELECTRICITE     DE FRANCE   SA-REG-S-SUB      5.625%/VAR     14-PRP         150  000.00         138  175.54
                                                       0.04
    USD   JPMORGAN    CHASE   & CO-SUB   2.956%/VAR     20-13.05.31              385  000.00         331  513.82
                                                       0.10
    USD   LLOYDS   BANKING    GROUP   PLC  3.574%/3M     LIBOR+120.5BP      17-
                                     200  000.00         179  780.44
        07.11.28                                               0.05
    USD   NATWEST    GROUP   PLC  3.498%/VAR     17-15.05.23                200  000.00         184  305.90
                                                       0.06
    USD   PRUDENTIAL     PLC-SUB-REG-S      2.950%/VAR     21-03.11.33             975  000.00         825  688.57
                                                       0.24
    USD   STANDARD    CHARTERED     PLC-REG-S     3.885%/VAR     18-15.03.24           230  000.00         213  147.92
                                                       0.06
    USD   VODAFONE    GROUP   PLC-SUB    3.250%/VAR     21-04.06.81              340  000.00         288  620.77
                                                       0.09
    USD   WESTPAC    BANKING    CORP-SUB    4.110%/VAR     19-24.07.34             360  000.00         327  305.21
                                                       0.10
    Total   USD                                        3 139  294.62
                                                       0.93
    変動利付ノート合計                                           9 531  626.00

                                                       2.82
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    固定利付ミディアム・ターム・ノート
    AUD

    AUD   AURIZON    NETWORK    PTY  LTD-REG-S     4.00000%    17-21.06.24            80 000.00         56 040.13
                                                       0.02
    AUD   QANTAS   AIRWAYS    LTD  3.15000%    21-27.09.28                 300  000.00         182  888.10
                                                       0.05
    Total   AUD                                         238  928.23
                                                       0.07
    CAD

    CAD   NEDERLANDSE     WATERSCHAPSBANK       NV 5.20000%    05-31.03.25          2 000  000.00        1 570  315.40
                                                       0.47
    Total   CAD                                        1 570  315.40
                                                       0.47
    EUR

    EUR   ABN  AMRO  BANK  NV-REG-S    1.25000%    18-10.01.33               400  000.00         407  069.75
                                                       0.12
    EUR   AEROPORTI     DI ROMA  SPA-REG-S     1.75000%    21-30.07.31             295  000.00         276  457.29
                                                       0.08
    EUR   AKELIUS    RESIDENTIAL     PROPERTY    AB-REG-S    1.75000%    17-
                                     200  000.00         206  308.45
        07.02.25                                               0.06
    EUR   AROUNDTOWN     SA-REG-S    2.00000%    18-02.11.26                100  000.00         103  072.93
                                                       0.03
    EUR   ASTRAZENECA     PLC-REG-S     0.37500%    21-03.06.29               250  000.00         237  704.70
                                                       0.07
    EUR   BANCO   DE SABADELL    SA-REG-S-SUB      2.50000%    21-15.04.31           800  000.00         765  479.72
                                                       0.23
    EUR   BANCO   SANTANDER     SA-REG-S-SUB      3.25000%    16-04.04.26            100  000.00         108  391.76
                                                       0.03
    EUR   BANK  OF IRELAND    GROUP   PLC-REG-S     1.37500%    18-29.08.23           165  000.00         170  848.50
                                                       0.05
    EUR   BANQUE   FEDER   DU CREDIT   MUTUEL-REG-S-SUB        3.00000%    15-
                                     400  000.00         430  273.33
        11.09.25                                               0.13
    EUR   CANAL   DE ISABEL   II GESTION    SA-REG-S    1.68000%    15-26.02.25         200  000.00         206  718.43
                                                       0.06
    EUR   CELLNEX    FINANCE    CO SA-REG-S    1.50000%    21-08.06.28             900  000.00         839  256.37
                                                       0.25
    EUR   CELLNEX    FINANCE    CO SA-REG-S    2.00000%    21-15.09.32             500  000.00         440  806.15
                                                       0.13
    EUR   CEZ  AS-REG-S    2.37500%    22-06.04.27                    235  000.00         242  196.36
                                                       0.07
    EUR   CNH  INDUSTRIAL     FINANCE    EUROPE   SA-REG-S    1.87500%    18-
                                     200  000.00         207  589.58
        19.01.26                                               0.06
    EUR   CPI  PROPERTY    GROUP   SA-REG-S    2.75000%    20-12.05.26             210  000.00         215  048.20
                                                       0.06
    EUR   CREDIT   AGRICOLE    SA LONDON   1.25000%    16-14.04.26              100  000.00         102  631.21
                                                       0.03
    EUR   CTP  NV-REG-S    0.87500%    22-20.01.26                   1 280  000.00        1 233  933.98
                                                       0.37
    EUR   DANSKE   BANK  AS-REG-S    1.37500%    19-24.05.22                170  000.00         174  455.66
                                                       0.05
    EUR   DANSKE   BANK  AS-REG-S-SUB      1.50000%    20-02.09.30              130  000.00         129  145.38
                                                       0.04
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    2.00000%    21-14.07.24             200  000.00         200  953.79
                                                       0.06
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    2.87500%    21-16.05.27            1 400  000.00        1 331  103.30
                                                       0.40
    EUR   DNB  BANK  ASA-REG-S     0.05000%    19-14.11.23                 295  000.00         300  361.95
                                                       0.09
    EUR   E.ON  SE-REG-S    1.62500%    22-29.03.31                   370  000.00         379  183.88
                                                       0.11
    EUR   EDP  FINANCE    BV-REG-S    1.50000%    17-22.11.27                455  000.00         464  391.03
                                                       0.14
    EUR   ELECTRICITE     DE FRANCE-REG-S      2.00000%    19-09.12.49             100  000.00         92 885.37
                                                       0.03
    EUR   ELENIA   VERKKO   OYJ-REG-S     0.37500%    20-06.02.27               105  000.00         100  173.71
                                                       0.03
    EUR   ELIA  TRANSMISSION      BELGIUM    SA-REG-S    0.87500%    20-28.04.30          100  000.00         95 054.23
                                                       0.03
    EUR   EUROPEAN    FINANCIAL     STABILITY     FAC-REG-S     1.80000%    17-
                                    1 185  000.00        1 361  598.75
        10.07.48                                               0.40
    EUR   FORD  MOTOR   CREDIT   CO LLC  3.02100%    19-06.03.24              100  000.00         103  408.16
                                                       0.03
    EUR   GOLDMAN    SACHS   GROUP   INC-REG-S     2.00000%    18-01.11.28            320  000.00         328  889.99
                                                       0.10
    EUR   KBC  GROUP   NV-REG-S    1.12500%    19-25.01.24                 200  000.00         207  235.72
                                                       0.06
    EUR   LINDE   PLC-REG-S     1.37500%    22-31.03.31                  700  000.00         715  892.69
                                                       0.21
    EUR   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      0.25000%    20-23.01.27          500  000.00         484  556.03
                                                       0.14
    EUR   ORANO   SA 4.87500%    09-23.09.24                      50 000.00         55 361.10
                                                       0.02
    EUR   P3 GROUP   SARL-REG-S     0.87500%    22-26.01.26                735  000.00         713  124.72
                                                       0.21
    EUR   POLAND,    REPUBLIC    OF-REG-S    2.00000%    19-08.03.49              400  000.00         399  660.07
                                                       0.12
    EUR   PPF  ARENA   1 BV-REG-S    2.12500%    19-31.01.25               1 350  000.00        1 352  105.98
                                                       0.40
    EUR   REDEXIS    GAS  FINANCE    BV-REG-S    1.87500%    15-27.04.27            560  000.00         562  727.95
                                                       0.17
    EUR   REN  FINANCE    B V-REG-S    2.50000%    15-12.02.25               360  000.00         382  768.12
                                                       0.11
    EUR   ROMANIA-REG-S      4.62500%    19-03.04.49                  1 200  000.00        1 202  589.53
                                                       0.36
    EUR   SVENSKA    HANDELSBANKEN      AB-REG-S    1.00000%    20-15.04.25           155  000.00         158  985.37
                                                       0.05
    EUR   TOTAL   CAPITAL    INTERNATIONAL      SA-REG-S    1.99400%    20-08.04.32         100  000.00         105  684.53
                                                       0.03
    EUR   TRATON   FINANCE    LUXEMBOURG     SA-REG-S    1.25000%    21-24.03.33          400  000.00         357  015.81
                                                       0.11
    EUR   VODAFONE    GROUP   PLC-REG-S     2.50000%    19-24.05.39              230  000.00         239  855.13
                                                       0.07
    EUR   VOLKSWAGEN     FINANCIAL     SERVICES    AG-REG-S    1.50000%    19-
                                     140  000.00         144  179.10
        01.10.24                                               0.04
    EUR   VONOVIA    SE-REG-S    1.62500%    21-01.09.51                  200  000.00         158  688.58
                                                       0.05
    EUR   WESTPAC    BANKING    CORP-REG-S     0.01000%    21-22.09.28            1 225  000.00        1 160  438.23
                                                       0.34
    EUR   ZF FINANCE    GMBH-REG-S     3.75000%    20-21.09.28               600  000.00         582  864.27
                                                       0.17
    Total   EUR                                        20 239  124.84
                                                       6.00
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                176/480


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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    GBP

    GBP   AA BOND  CO LTD-REG-S     3.25000%    21-31.07.28                120  000.00         133  619.58
                                                       0.04
    GBP   ANGLIAN    WATER   SERVICES    FINANCING     PLC  4.50000%    12-05.10.27         100  000.00         133  416.57
                                                       0.04
    GBP   BANK  OF AMERICA    CORP  7.00000%    08-31.07.28                250  000.00         374  514.08
                                                       0.11
    GBP   BAT  INTERNATIONAL      FINANCE    PLC  6.00000%    09-24.11.34            50 000.00         65 440.77
                                                       0.02
    GBP   BG ENERGY   CAPITAL    PLC-REG-S     5.00000%    11-04.11.36             100  000.00         142  581.31
                                                       0.04
    GBP   CITIGROUP     INC  5.15000%    03-21.05.26                   200  000.00         264  098.59
                                                       0.08
    GBP   ELECTRICITE     DE FRANCE   5.50000%    11-17.10.41               100  000.00         155  153.84
                                                       0.05
    GBP   GOLDMAN    SACHS   GROUP   INC-REG-S     4.25000%    14-29.01.26            100  000.00         126  662.59
                                                       0.04
    GBP   HEATHROW    FUNDING    LTD  6.75000%    09-03.12.26                100  000.00         140  630.07
                                                       0.04
    GBP   LLOYDS   BANK  PLC  6.50000%    10-17.09.40                  100  000.00         178  582.01
                                                       0.05
    GBP   LLOYDS   BANK  PLC  7.50000%    09-15.04.24                  100  000.00         133  151.21
                                                       0.04
    GBP   LLOYDS   BANKING    GROUP   PLC  2.25000%    17-16.10.24              200  000.00         238  308.22
                                                       0.07
    GBP   METROPOLITAN      LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      3.50000%    12-
                                     200  000.00         251  378.01
        30.09.26                                               0.07
    GBP   MORGAN   STANLEY    2.62500%    17-09.03.27                   100  000.00         119  359.52
                                                       0.04
    GBP   NATIONWIDE     BUILDING    SOCIETY-REG-S      5.62500%    11-28.01.26          200  000.00         274  859.73
                                                       0.08
    GBP   PHOENIX    GROUP   HOLDINGS    PLC-REG-S-SUB      4.12500%    17-20.07.22         160  000.00         195  042.62
                                                       0.06
    GBP   SCENTRE    GROUP   TRUST   1-REG-S    3.87500%    14-16.07.26             150  000.00         190  112.52
                                                       0.06
    GBP   VICINITY    CENTRES    TRUST-REG-S     3.37500%    16-07.04.26            150  000.00         185  607.75
                                                       0.05
    GBP   YORKSHIRE     WATER   SERVICES    FINANCE    PLC  6.37500%    09-19.08.39         100  000.00         174  263.60
                                                       0.05
    Total   GBP                                        3 476  782.59
                                                       1.03
    USD

    USD   BANK  OF AMERICA    CORP  3.87500%    15-01.08.25                750  000.00         709  577.95
                                                       0.21
    USD   EGYPT,   REPUBLIC    OF-REG-S    8.70020%    19-01.03.49              350  000.00         274  579.59
                                                       0.08
    USD   GC TREASURY    CENTER   CO LTD-REG-S     4.40000%    22-30.03.32           615  000.00         573  571.49
                                                       0.17
    USD   GC TREASURY    CENTER   CO LTD-REG-S     5.20000%    22-30.03.52           205  000.00         193  444.88
                                                       0.06
    USD   GENERAL    ELECTRIC    CO 6.75000%    02-15.03.32                 33 000.00         38 256.24
                                                       0.01
    USD   INDIAN   RAILWAY    FINANCE    CORP  LTD-REG-S     2.80000%    21-
                                     775  000.00         633  173.41
        10.02.31                                               0.19
    USD   MEXICO,    UNITED   STATES   OF 4.75000%    12-08.03.44              400  000.00         363  498.75
                                                       0.11
    USD   MONGOLIA,GOVERNMENT         OF-REG-S    8.75000%    17-09.03.24            850  000.00         832  714.10
                                                       0.25
    USD   MORGAN   STANLEY    4.00000%    15-23.07.25                   650  000.00         612  240.98
                                                       0.18
    USD   MORGAN   STANLEY-SUB     4.35000%    14-08.09.26                 615  000.00         582  918.74
                                                       0.17
    USD   PERTAMINA     PERSERO    PT-REG-S    4.70000%    19-30.07.49             205  000.00         185  621.04
                                                       0.04
    USD   QTEL  INTERNATIONAL      FINANCE    LTD-REG-S     2.62500%    21-08.04.31         405  000.00         349  332.88
                                                       0.10
    USD   REC  LTD-REG-S     2.25000%    21-01.09.26                   920  000.00         781  704.06
                                                       0.23
    USD   ROMANIA-REG-S      6.12500%    14-22.01.44                   720  000.00         765  279.90
                                                       0.23
    USD   SAUDI   ARABIAN    OIL  CO-REG-S    3.50000%    19-16.04.29             970  000.00         897  105.71
                                                       0.27
    USD   SAUDI   GOVERNMENT     INTERNATIONAL      BD-REG-S    4.00000%    18-
                                     600  000.00         571  475.25
        17.04.25                                               0.17
    USD   UNITED   OVERSEAS    BANK  LTD-REG-S     1.62500%    19-05.09.22           870  000.00         798  061.78
                                                       0.24
    Total   USD                                        9 162  556.75
                                                       2.71
    固定利付ミディアム・ターム・ノート合計                                          34 687  707.81

                                                      10.28
    ミディアム・ターム・ノート、ゼロ・クーポン

    EUR

    EUR   SIEMENS    FINANCIERINGSMAATSCH          NV-REG-S    0.00000%    20-
                                     500  000.00         512  504.85
        20.02.23                                               0.15
    EUR   STEDIN   HOLDING    NV-REG-S    0.00000%    21-16.11.26               470  000.00         452  869.54
                                                       0.13
    EUR   VOLKSWAGEN     LEASING    GMBH-REG-S     0.00000%    21-19.07.24            660  000.00         658  385.92
                                                       0.20
    Total   EUR                                        1 623  760.31
                                                       0.48
    ミディアム・ターム・ノート、ゼロ・クーポン合計                                           1 623  760.31

                                                       0.48
    変動利付ミディアム・ターム・ノート

    EUR

    EUR   AXA  SA-REG-S-SUB      3.250%/VAR     18-28.05.49                 120  000.00         127  189.79
                                                       0.04
    EUR   BANCO   DE SABADELL    SA-REG-S    2.625%/VAR     22-24.03.26            200  000.00         204  728.35
                                                       0.06
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   BARCLAYS    PLC-REG-S     3.375%/VAR     20-02.04.25                460  000.00         491  155.59

                                                       0.15
    EUR   COMMONWEALTH      BK OF AUSTRLIA-REG-S-SUB         1.936%/VAR     17-
                                     120  000.00         122  958.40
        03.10.29                                               0.04
    EUR   CREDIT   AGRICOLE    SA-REG-S    1.000%/VAR     20-22.04.26             400  000.00         405  305.33
                                                       0.12
    EUR   CREDIT   SUISSE   GROUP   AG-REG-S    0.650%/VAR     20-14.01.28           200  000.00         188  038.11
                                                       0.06
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S    1.000%/VAR     20-19.11.25              300  000.00         301  150.53
                                                       0.09
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S    1.750%/VAR     20-19.11.30              300  000.00         287  384.19
                                                       0.08
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S    4.000%/VAR     22-24.06.32              300  000.00         307  494.31
                                                       0.09
    EUR   IBERDROLA     INTERNATIONAL      BV-REG-S-SUB      2.625%/VAR     18-PRP        100  000.00         104  055.48
                                                       0.03
    EUR   NATWEST    GROUP   PLC-REG-S     2.000%/VAR     18-04.03.25              200  000.00         208  112.59
                                                       0.06
    EUR   NATWEST    GROUP   PLC-REG-S-SUB      1.043%/VAR     21-14.09.32            370  000.00         347  531.05
                                                       0.10
    EUR   TOTAL   SE-REG-S-SUB      2.625%/VAR     15-PRP               1 350  000.00        1 387  119.29
                                                       0.41
    Total   EUR                                        4 482  223.01
                                                       1.33
    GBP

    GBP   ELECTRICITE     DE FRANCE   SA-REG-S-SUB      6.000%/VAR     13-PRP         100  000.00         123  075.00
                                                       0.04
    GBP   HEATHROW    FUNDING    LTD-REG-S     6.450%/6M     LIBOR+400BP     08-
                                     100  000.00         152  304.05
        10.12.31                                               0.04
    Total   GBP                                         275  379.05
                                                       0.08
    USD

    USD   BANK  OF AMERICA    CORP  2.816%/VAR     17-21.07.23              1 000  000.00         921  001.43
                                                       0.27
    USD   MORGAN   STANLEY    3.622%/VAR     20-01.04.31                  590  000.00         540  122.96
                                                       0.16
    USD   WELLS   FARGO   & CO 3.526%/VAR     22-24.03.28                 850  000.00         780  641.56
                                                       0.23
    Total   USD                                        2 241  765.95
                                                       0.66
    変動利付ミディアム・ターム・ノート合計                                           6 999  368.01

                                                       2.07
    固定利付債券

    AUD

    AUD   AUSTRALIA-REG-S       3.25000%    12-21.04.29                 2 500  000.00        1 783  423.03
                                                       0.53
    Total   AUD                                        1 783  423.03
                                                       0.53
    CAD

    CAD   CANADA,    GOVERNMENT     1.25000%    19-01.06.30                4 000  000.00        2 700  991.41
                                                       0.80
    CAD   CANADA,    GOVERNMENT     4.00000%    08-01.06.41                 313  000.00         284  519.21
                                                       0.09
    CAD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT     BANK  4.40000%    06-26.01.26          2 000  000.00        1 561  017.48
                                                       0.46
    CAD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      5.05000%    05-04.02.25          1 000  000.00         784  752.48
                                                       0.23
    Total   CAD                                        5 331  280.58
                                                       1.58
    CNY

    CNY   CHINA   DEVELOPMENT     BANK  CORP  3.80000%    16-25.01.36           40 000  000.00        6 077  869.01
                                                       1.80
    Total   CNY                                        6 077  869.01
                                                       1.80
    EUR

    EUR   ABBOTT   IRELAND    FINCING    DAC-REG-S     0.87500%    18-27.09.23          155  000.00         160  137.27
                                                       0.05
    EUR   ADLER   REAL  ESTATE   AG-REG-S    1.87500%    18-27.04.23             400  000.00         387  998.70
                                                       0.11
    EUR   ADO  PROPERTIES     SA-REG-S    1.50000%    17-26.07.24               100  000.00         89 936.70
                                                       0.03
    EUR   ALSTRIA    OFFICE   REIT-AG-REG-S      1.50000%    20-23.06.26            200  000.00         197  429.05
                                                       0.06
    EUR   AUTOSTRADE     PER  L’ITALIA   SPA  REG-S   2.00000%    21-15.01.30
                                    1 250  000.00        1 205  743.20
                                                       0.36
    EUR   BPCE  SA-REG-S    0.25000%    20-15.01.26                   300  000.00         297  600.20
                                                       0.09
    EUR   CHUBB   INA  HOLDINGS    INC  2.50000%    18-15.03.38               205  000.00         215  194.89
                                                       0.06
    EUR   FINNAIR    OYJ-REG-S     4.25000%    21-19.05.25                 390  000.00         353  840.73
                                                       0.10
    EUR   FRANCE,    REPUBLIC    OF-OAT-144A-REG-S        1.50000%    19-25.05.50          960  000.00        1 013  020.38
                                                       0.30
    EUR   FRANCE,    REPUBLIC    OF-OAT-144A-REG-S        0.50000%    20-25.05.40          600  000.00         539  456.78
                                                       0.16
    EUR   INEOS   QUATTRO    FINANCE    2 PLC-REG-S     2.50000%    21-15.01.26          250  000.00         241  388.24
                                                       0.07
    EUR   INTRUM   JUSTITIA    AB-REG-S    3.12500%    17-15.07.24              435  000.00         441  519.61
                                                       0.13
    EUR   IRELAND,    REPUBLIC    OF-REG-S    2.00000%    15-18.02.45             350  000.00         405  062.77
                                                       0.12
    EUR   ITALY,   REPUBLIC    OF-BTP   5.00000%    03-01.08.34               630  000.00         854  979.79
                                                       0.25
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   ITALY,   REPUBLIC    OF-BTP   4.00000%    05-01.02.37               598  000.00         753  717.87

                                                       0.22
    EUR   ITALY,   REPUBLIC    OF-BTP-144A-REG-S        3.250%   14-01.09.46          3 050  000.00        3 628  424.06
                                                       1.08
    EUR   ITALY,   REPUBLIC    OF-REG-S    0.90000%    20-01.04.31             1 800  000.00        1 687  672.68
                                                       0.50
    EUR   MATTERHORN     TELECOM    SA-REG-S    3.12500%    19-15.09.26             100  000.00         98 762.45
                                                       0.03
    EUR   MPT  OPERATING     PARTNERSHIP     LP/FIN   CORP  3.32500%    17-
                                     235  000.00         248  789.36
        24.03.25                                               0.07
    EUR   PORTUGAL,     REPUBLIC    OF-144A-REG-S      2.87500%    15-15.10.25          2 360  000.00        2 617  006.36
                                                       0.78
    EUR   PORTUGAL,     REPUBLIC    OF-144A-REG-S      1.95000%    19-15.06.29          500  000.00         541  247.20
                                                       0.16
    EUR   RESA  SA/BELGIUM-REG-S        1.00000%    16-22.07.26               100  000.00         101  379.99
                                                       0.03
    EUR   SLOVENIA,     REPUBLIC    OF-REG-S    1.50000%    15-25.03.35            3 750  000.00        3 741  389.65
                                                       1.11
    EUR   SLOVENIA,     REPUBLIC    OF-REG-S    3.12500%    15-07.08.45            1 250  000.00        1 635  671.13
                                                       0.48
    EUR   SPAIN,   KINGDOM    OF-144A-REG-S      5.15000%    13-31.10.44           1 191  000.00        1 977  276.47
                                                       0.59
    EUR   SPAIN,   KINGDOM    OF-144A-REG-S      3.45000%    16-30.07.66            775  000.00        1 032  841.39
                                                       0.31
    EUR   SPAIN,   KINGDOM    OF-144A-REG-S      1.40000%    18-30.07.28           2 860  000.00        3 005  955.98
                                                       0.89
    EUR   TAURON   POLSKA   ENERGIA    SA-REG-S    2.37500%    17-05.07.27           300  000.00         288  226.00
                                                       0.09
    EUR   UMG  GROUPE   VYV  1.62500%    19-02.07.29                   100  000.00         99 176.52
                                                       0.03
    EUR   UNITED   GROUP   BV-REG-S    3.12500%    20-15.02.26               435  000.00         414  817.67
                                                       0.12
    EUR   UPC  HOLDING    BV-REG-S    3.87500%    17-15.06.29                250  000.00         247  259.37
                                                       0.07
    EUR   UTAH  ACQUISITION     SUB  INC-REG-S     3.12500%    16-22.11.28           105  000.00         110  136.84
                                                       0.03
    EUR   VOLKSWAGEN     INTERNATIONAL      FIN  NV-REG-S    1.12500%    17-
                                     200  000.00         206  090.98
        02.10.23                                               0.06
    Total   EUR                                        28 839  150.28
                                                       8.54
    GBP

    GBP   ALLIANZ    FINANCE    II BV 4.50000%    13-13.03.43               100  000.00         156  336.17
                                                       0.05
    GBP   BELLIS   ACQUISITION     CO PLC-REG-S     3.25000%    21-16.02.26           415  000.00         463  945.42
                                                       0.14
    GBP   BERKELEY    GROUP   PLC/THE-REG-S      2.50000%    21-11.08.31            305  000.00         324  631.08
                                                       0.09
    GBP   BUPA  FINANCE    PLC-REG-S-SUB      5.00000%    13-25.04.23              23 000.00         28 606.91
                                                       0.01
    GBP   CANARY   WHARF   FINANCE    II PLC  6.45500%    00-22.07.30             400  000.00         88 606.36
                                                       0.02
    GBP   FRIENDS    LIFE  HOLDINGS    PLC-REG-S-SUB      8.25000%    11-21.04.22         100  000.00         121  455.51
                                                       0.04
    GBP   PREMIER    FOODS   FINANCE    PLC-REG-S     3.50000%    21-15.10.26           560  000.00         630  267.26
                                                       0.19
    GBP   ROTHESAY    LIFE  PLC-REG-S-SUB      3.37500%    19-12.07.26             315  000.00         380  201.72
                                                       0.11
    GBP   SCOTTISH    WIDOWS   PLC-REG-S-SUB      5.50000%    13-16.06.23            140  000.00         175  372.94
                                                       0.05
    GBP   SOUTHERN    ELECTRIC    POWER   DISTRIBUTION      5.50000%    01-07.06.32         200  000.00         295  687.95
                                                       0.09
    GBP   UNITED   KINGDOM    OF GREAT   BRITAIN-REG-S      1.25000%    17-
                                    1 633  000.00        1 962  494.06
        22.07.27                                               0.58
    GBP   UNITED   KINGDOM    OF GREAT   BRITAIN-REG-S      0.87500%    19-
                                    2 500  000.00        2 895  910.63
        22.10.29                                               0.86
    GBP   VERY  GROUP   FUNDING    PLC/THE-REG-S      6.50000%    21-01.08.26          800  000.00         916  974.58
                                                       0.27
    GBP   YORKSHIRE     ELECTRICITY     DISTRIBUTION      PLC  5.12500%    05-
                                     100  000.00         146  702.60
        04.05.35                                               0.04
    Total   GBP                                        8 587  193.19
                                                       2.54
    JPY

    JPY   JAPAN   0.30000%    16-20.06.46                     240  000  000.00        1 616  504.14
                                                       0.48
    JPY   JAPAN   0.40000%    16-20.03.56                     250  000  000.00        1 606  447.54
                                                       0.48
    JPY   JAPAN   0.40000%    20-20.09.40                     350  000  000.00        2 533  949.61
                                                       0.75
    JPY   JAPAN   1.20000%    15-20.09.35                     148  150  000.00        1 242  375.84
                                                       0.37
    JPY   JAPAN   1.50000%    15-20.03.45                     70 000  000.00         612  681.41
                                                       0.18
    JPY   JAPAN   GOVERNMENT     0.10000%    22-20.12.31                150  000  000.00        1 124  884.79
                                                       0.33
    Total   JPY                                        8 736  843.33
                                                       2.59
    MXN

    MXN   MEXICO,    UNITED   MEXICAN    STATES   7.75000%    11-29.05.31            340  000.00        1 516  508.50
                                                       0.45
    MXN   MEXICO,    UNITED   MEXICAN    STATES   7.75000%    11-13.11.42            630  600.00        2 721  296.36
                                                       0.81
    Total   MXN                                        4 237  804.86
                                                       1.26
    NZD

    NZD   NEW  ZEALAND    1.50000%    19-15.05.31                   6 000  000.00        3 316  445.92
                                                       0.98
    NZD   NEW  ZEALAND    1.75000%    20-15.05.41                   4 400  000.00        2 173  829.08
                                                       0.65
    NZD   NEW  ZEALAND-REG-S      2.75000%    16-15.04.37                6 500  000.00        3 880  932.38
                                                       1.15
    Total   NZD                                        9 371  207.38
                                                       2.78
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                179/480


                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD

    USD   BALTIMORE     GAS  & ELECTRIC    CO 3.50000%    16-15.08.46             70 000.00         62 246.30
                                                       0.02
    USD   BRAZIL,    FEDERATIVE     REPUBLIC    OF 7.12500%    06-20.01.37           800  000.00         843  777.23
                                                       0.25
    USD   CITIGROUP     INC  3.87500%    13-25.10.23                   590  000.00         554  712.12
                                                       0.16
    USD   COLOMBIA,     REPUBLIC    OF 6.12500%    09-18.01.41               600  000.00         535  689.02
                                                       0.16
    USD   CONSUMERS     ENERGY   COMPANY    3.25000%    16-15.08.46               40 000.00         33 828.80
                                                       0.01
    USD   COUNTRY    GARDEN   HOLDINGS    CO LTD-REG-S     2.70000%    21-12.07.26         210  000.00         134  310.48
                                                       0.04
    USD   DUKE  ENERGY   CAROLINAS     LLC  4.00000%    12-30.09.42              110  000.00         103  501.41
                                                       0.03
    USD   GAZ  CAPITAL    SA/GAZPROM-REG-S        LPN  7.28800%    07-16.08.37          400  000.00         157  362.75
                                                       0.05
    USD   GOLDMAN    SACHS   GROUP   INC-SUB    5.15000%    15-22.05.45             260  000.00         267  335.46
                                                       0.08
    USD   HCA  INC  5.37500%    15-01.02.25                      400  000.00         383  008.05
                                                       0.11
    USD   KAZAKHSTAN,     REPUBLIC    OF-REG-S    4.87500%    14-14-10.44            700  000.00         624  849.75
                                                       0.19
    USD   MALAYSIA    WAKALA   SUKUK   BHD-REG-S     3.07500%    21-28.04.51           285  000.00         235  683.50
                                                       0.07
    USD   MEXICO   CITY  AIRPORT    TRUST-REG-S     5.50000%    17-31.07.47           570  000.00         463  564.43
                                                       0.14
    USD   NETFLIX    INC  4.37500%    16-15.11.26                    400  000.00         382  800.08
                                                       0.11
    USD   PACIFIC    GAS  & ELECTRIC    CO 2.10000%    20-01.08.27              125  000.00         103  360.31
                                                       0.03
    USD   PACIFIC    GAS  & ELECTRIC    CO 2.50000%    20-01.02.31              135  000.00         107  156.29
                                                       0.03
    USD   PACIFICORP     6.00000%    09-15.01.39                    150  000.00         171  092.18
                                                       0.05
    USD   PERU,   REPUBLIC    OF 2.78300%    20-23.01.31                 640  000.00         555  573.33
                                                       0.17
    USD   PERU,   REPUBLIC    OF 8.75000%    03-21.11.33                 164  000.00         219  005.24
                                                       0.06
    USD   REYNOLDS    AMERICAN    INC  4.45000%    15-12.06.25               200  000.00         187  926.13
                                                       0.06
    USD   SOUTHERN    CALIFORNIA     EDISON   CO 4.00000%    17-01.04.47            85 000.00         75 157.39
                                                       0.02
    USD   SOUTHERN    CALIFORNIA     EDISON   CO 3.70000%    18-01.08.25            150  000.00         140  330.54
                                                       0.04
    USD   SOUTHERN    CALIFORNIA     EDISON   CO 2.85000%    19-01.08.29            75 000.00         65 679.04
                                                       0.02
    USD   SUNAC   CHINA   HOLDINGS    LTD-REG-S     6.50000%    20-10.01.25           200  000.00         43 711.88
                                                       0.01
    Total   USD                                        6 451  661.71
                                                       1.91
    固定利付債券合計                                          79 416  433.37

                                                      23.53
    ゼロ・クーポン債

    EUR

    EUR   FRANCE,    REPUBLIC    OF-OAT-REG-S      0.00000%    19-25.11.29           3 375  000.00        3 260  254.78
                                                       0.96
    EUR   GERMANY,    REPUBLIC    OF-REG-S    0.00000%    21-15.02.31            2 950  000.00        2 896  045.50
                                                       0.86
    Total   EUR                                        6 156  300.28
                                                       1.82
    ゼロ・クーポン債合計                                           6 156  300.28

                                                       1.82
    変動利付債券

    EUR

    EUR   ABANCA   CORP  BANCARIA    SA-REG-S-SUB      6.125%/VAR     19-18.01.29         500  000.00         530  923.06
                                                       0.16
    EUR   BANCO   DE SABADELL    SA-REG-S-SUB      5.000%/VAR     21-PRP          600  000.00         555  553.97
                                                       0.16
    EUR   BP CAPITAL    MARKETS    PLC-REG-S     3.250%/VAR     20-PRP           145  000.00         148  830.10
                                                       0.04
    EUR   BP CAPITAL    MARKETS    PLC-REG-S-SUB      3.625%/VAR     20-PRP          215  000.00         216  836.32
                                                       0.06
    EUR   ELECTRICITE     DE FRANCE   SA-REG-S-SUB      4.000%/VAR     18-PRP         100  000.00         102  263.63
                                                       0.03
    EUR   HOLCIM   FINANCE    LUXEMBOURG     SA-REG-S-SUB      3.000%/VAR     19-PRP       115  000.00         117  857.28
                                                       0.04
    EUR   SES  SA-REG-S-SUB      2.875%/VAR     21-PRP                1 200  000.00        1 137  313.65
                                                       0.34
    EUR   UNIBAIL-RODAMCO       SE-REG-S-SUB      2.125%/VAR     18-PRP           100  000.00         100  365.37
                                                       0.03
    EUR   UNIBAIL-RODAMCO       SE-REG-S-SUB      2.875%/VAR     18-PRP           100  000.00         98 572.03
                                                       0.03
    Total   EUR                                        3 008  515.41
                                                       0.89
    GBP

    GBP   BARCLAYS    PLC-REG-S-SUB      7.250%/VAR     17-PRP              200  000.00         248  690.58
                                                       0.07
    GBP   M&G  PLC-REG-S-SUB      5.625%/VAR     18-20.10.51                130  000.00         171  863.98
                                                       0.05
    GBP   SANTANDER     UK GROUP   HOLD  PLC-REG-S-SUB      6.750%/VAR     17-PRP       200  000.00         249  808.20
                                                       0.08
    Total   GBP                                         670  362.76
                                                       0.20
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    NZD

    NZD   NEW  ZEALAND    2.000%/CPI     LINKED   12-20.09.25               2 000  000.00        1 577  387.27
                                                       0.46
    NZD   NEW  ZEALAND-REG-S      2.500%/CPI     LINKED   14-20.09.35            6 790  000.00        5 763  158.72
                                                       1.71
    Total   NZD                                        7 340  545.99
                                                       2.17
    USD

    USD   BP CAPITAL    MARKETS    PLC-SUB    4.875%/VAR     20-PRP            145  000.00         133  769.84
                                                       0.04
    USD   CREDIT   SUISSE   GROUP   AG-REG-S-SUB      7.500%/VAR     18-PRP          850  000.00         794  141.24
                                                       0.24
    USD   QBE  INSURANCE     GROUP   LTD-REG-S-SUB      6.750%/VAR     14-02.12.44         360  000.00         347  354.95
                                                       0.10
    USD   SCOR  SE-REG-S-SUB      5.250%/VAR     18-PRP                200  000.00         172  646.26
                                                       0.05
    USD   WESTPAC    BANKING    CORP-SUB    5.000%/VAR     17-PRP             105  000.00         94 553.96
                                                       0.03
    Total   USD                                        1 542  466.25
                                                       0.46
    変動利付債券合計                                          12 561  890.41

                                                       3.72
    固定利付米国中期国債

    USD

    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.25000%    16-15.08.46             1 155  000.00         994  133.13
                                                       0.29
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 3.00000%    17-15.05.47             8 900  000.00        8 842  883.57
                                                       2.62
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.87500%    19-15.05.49             4 060  000.00        4 017  890.57
                                                       1.19
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.37500%    20-15.11.40             3 300  000.00        2 482  723.06
                                                       0.74
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.62500%    19-30.11.26            10 500  000.00        9 300  276.57
                                                       2.76
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 0.50000%    20-30.06.27             4 000  000.00        3 326  703.75
                                                       0.99
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 0.25000%    20-30.09.25             6 150  000.00        5 227  997.77
                                                       1.55
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 0.87500%    20-15.11.30             4 460  000.00        3 634  402.98
                                                       1.08
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 0.87500%    21-30.09.26             2 100  000.00        1 798  833.52
                                                       0.53
    USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 0.50000%    21-30.11.23             5 500  000.00        4 919  616.96
                                                       1.46
    Total   USD                                        44 545  461.88
                                                      13.21
    固定利付米国中期国債合計                                          44 545  461.88

                                                      13.21
    変動利付米国中期国債

    BRL

    BRL   BRAZIL,    FEDERATIVE     REPUBLIC    OF 6.000%/IPCA     LINKD   10-
                                                473  496.54
        15.08.50                               600.00                0.14
    Total   BRL                                         473  496.54
                                                       0.14
    変動利付米国中期国債合計                                            473  496.54

                                                       0.14
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                          249  763  209.99

                                                      74.00
    他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    固定利付アセット・バック証券
    USD

    USD   COLT  MERGER   SUB  INC-144A    3.60000%    18-25.02.48             1 000  000.00         392  621.82
                                                       0.12
    USD   CPS  AUTO  RECEIVABLES-144A        3.66000%    18-15.12.23              200  000.00         42 006.86
                                                       0.01
    USD   CPS  AUTO  TRUST-144A     4.40000%    18-17.06.24                515  000.00         256  404.57
                                                       0.08
    USD   DRIVE   AUTO  RECEIVABLES     TRUST   3.81000%    18-15.05.24           1 600  000.00         35 399.84
                                                       0.01
    USD   DRIVE   AUTO  RECEIVABLES     TRUST   4.30000%    18-16.09.24            625  000.00         179  617.66
                                                       0.05
    USD   DRIVE   AUTO  RECEIVABLES     TRUST   4.09000%    18-15.01.26            225  000.00         112  716.83
                                                       0.03
    USD   DT AUTO  OWNER   TRUST-144A     4.15000%    18-15.03.24              445  000.00         90 032.75
                                                       0.03
    USD   GLS  AUTO  RECEIVABLES     TRUST-144A     4.17000%    18-15.04.24           450  000.00         184  657.59
                                                       0.05
    USD   ONEMAIN    DIRECT   AUTO  REC  TRUST-144A     3.85000%    18-14.10.25          225  000.00         207  049.35
                                                       0.06
    USD   ONEMAIN    DIRECT   AUTO  REC  TRUST-144A     4.40000%    18-14.01.28          425  000.00         391  400.59
                                                       0.12
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   PSNH  FUNDING    LLC  3.81400%    18-01.02.35                  225  000.00         216  550.71

                                                       0.06
    USD   SOFI  PROFESSIONAL      LOAN  PROGRAM-144A      2.49000%    16-25.01.36         375  000.00          5 910.59
                                                       0.00
    USD   SOFI  PROFESSIONAL      LOAN  PROGRAM-144A      3.34000%    18-25.08.47         750  000.00         258  830.71
                                                       0.08
    Total   USD                                        2 373  199.87
                                                       0.70
    固定利付アセット・バック証券合計                                           2 373  199.87

                                                       0.70
    変動利付アセット・バック証券

    USD

    USD   SOFI  PROFESSIONA     LOAN  PROGRAM    LLC-144A    VAR  17-26.03.40          775  000.00         721  590.60
                                                       0.21
    USD   SOFI  PROFESSIONAL      LOAN  PROGRAM-144A      VAR  17-25.07.40           100  000.00         91 198.35
                                                       0.03
    Total   USD                                         812  788.95
                                                       0.24
    変動利付アセット・バック証券合計                                            812  788.95

                                                       0.24
    固定利付モーゲージ・バック証券

    USD

    USD   BENCHMARK     MORTGAGE    TRUST-SUB     4.26100%    18-01.10.51            260  000.00         250  662.60
                                                       0.07
    USD   BENCHMARK     MORTGAGE    TRUST   4.44100%    18-01.10.51              350  000.00         334  439.27
                                                       0.10
    USD   BENCHMARK     MORTGAGE    TRUST-SUB     3.97900%    19-01.03.62            700  000.00         653  739.46
                                                       0.19
    USD   BWAY  2013-1515     MORTGAGE    TRUST-144A     3.45430%    13-10.03.33          720  000.00         657  667.96
                                                       0.20
    USD   CITIGROUP     COMM  MRTGE   TRT  2015-P1-SUB     3.71700%    15-01.09.48         170  000.00         157  879.36
                                                       0.05
    USD   CITIGROUP     COMMERCIAL     MORTGAGE    TRUST   3.96300%    18-01.06.51         300  000.00         254  528.95
                                                       0.08
    USD   COMM  2015-PC1    MORTGAGE    TRUST   3.62000%    15-01.07.50            150  000.00         106  176.38
                                                       0.03
    USD   CSAIL   2015-C4    COMMERCIAL     MORT  TRUST-SUB     3.80790%    15-
                                     600  000.00         557  806.17
        01.11.48                                               0.17
    USD   FANNIE   MAE  1.00000%    22-01.04.51                    550  000.00         448  638.16
                                                       0.13
    USD   FANNIE   MAE  1.50000%    21-01.02.51                    325  000.00         246  400.97
                                                       0.07
    USD   FANNIE   MAE  2.00000%    20-01.09.50                    725  000.00         478  325.78
                                                       0.14
    USD   FANNIE   MAE  2.00000%    20-01.01.51                    300  000.00         222  437.32
                                                       0.07
    USD   FANNIE   MAE  2.00000%    21-01.02.51                    1 225  000.00         936  469.56
                                                       0.28
    USD   FANNIE   MAE  2.50000%    21-01.08.51                    650  000.00         552  773.46
                                                       0.16
    USD   FANNIE   MAE  3.00000%    20-01.06.50                    1 375  000.00         536  012.11
                                                       0.16
    USD   FANNIE   MAE  3.50000%    16-01.08.46                    200  000.00         59 977.61
                                                       0.02
    USD   FANNIE   MAE  3.50000%    15-01.04.45                     75 000.00         28 853.49
                                                       0.01
    USD   FANNIE   MAE  3.50000%    16-01.01.46                     75 000.00         25 788.97
                                                       0.01
    USD   FANNIE   MAE  3.50000%    16-01.12.46                    275  000.00         140  578.40
                                                       0.04
    USD   FANNIE   MAE  3.50000%    18-01.03.48                    225  000.00         48 809.11
                                                       0.02
    USD   FANNIE   MAE  3.50000%    17-01.11.47                    500  000.00         96 034.11
                                                       0.03
    USD   FANNIE   MAE  4.00000%    16-01.02.46                    250  000.00         33 453.47
                                                       0.01
    USD   FANNIE   MAE  4.00000%    14-01.07.44                    520  000.00         91 327.32
                                                       0.03
    USD   FANNIE   MAE  4.00000%    17-01.06.47                    1 050  000.00         309  373.55
                                                       0.09
    USD   FANNIE   MAE  4.00000%    17-01.07.47                    350  000.00         64 680.00
                                                       0.02
    USD   FANNIE   MAE  4.00000%    17-01.07.47                    130  000.00         48 667.11
                                                       0.02
    USD   FANNIE   MAE  4.00000%    18-01.06.48                    900  000.00         215  318.35
                                                       0.06
    USD   FANNIE   MAE  4.00000%    14-01.11.44                    125  000.00         35 215.06
                                                       0.01
    USD   FANNIE   MAE  4.00000%    18-01.06.48                     25 000.00          3 215.83
                                                       0.00
    USD   FANNIE   MAE  4.50000%    15-01.11.45                     25 000.00          7 393.36
                                                       0.00
    USD   FANNIE   MAE  4.50000%    19-01.09.49                    1 000  000.00         72 342.23
                                                       0.02
    USD   FANNIE   MAE  4.50000%    16-01.07.44                    150  000.00         29 384.03
                                                       0.01
    USD   FANNIE   MAE  5.00000%    11-01.01.41                    148  000.00         10 754.48
                                                       0.00
    USD   FANNIE   MAE  5.00000%    04-01.03.34                    705  000.00         11 078.52
                                                       0.00
    USD   FANNIE   MAE  5.00000%    08-01.07.35                    322  000.00          8 411.52
                                                       0.00
    USD   FANNIE   MAE  5.50000%    08-01.04.34                    891  436.00         10 057.64
                                                       0.00
    USD   FANNIE   MAE  POOL  2.00000%    21-01.10.51                 1 825  000.00        1 530  265.45
                                                       0.45
    USD   FANNIE   MAE  POOL  2.50000%    21-01.10.51                 1 800  000.00        1 537  429.93
                                                       0.46
    USD   FREDDIE    MAC  2.00000%    21-01.10.51                   1 825  000.00        1 526  745.85
                                                       0.45
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   FREDDIE    MAC  2.00000%    22-01.01.52                    825  000.00         702  042.42

                                                       0.21
    USD   FREDDIE    MAC  2.50000%    20-01.10.50                    375  000.00         268  345.98
                                                       0.08
    USD   FREDDIE    MAC  3.00000%    16-01.06.46                    175  000.00         37 950.97
                                                       0.01
    USD   FREDDIE    MAC  3.00000%    16-01.09.46                    725  000.00         165  225.04
                                                       0.05
    USD   FREDDIE    MAC  3.00000%    16-01.10.46                    275  000.00         103  490.60
                                                       0.03
    USD   FREDDIE    MAC  3.50000%    16-01.04.46                   2 575  000.00         416  055.51
                                                       0.12
    USD   FREDDIE    MAC  3.50000%    16-01.08.46                   1 925  000.00         347  656.87
                                                       0.10
    USD   FREDDIE    MAC  3.50000%    19-01.07.47                    750  000.00         358  025.17
                                                       0.11
    USD   FREDDIE    MAC  3.50000%    15-01.06.45                    100  000.00         36 911.70
                                                       0.01
    USD   FREDDIE    MAC  4.00000%    18-01.05.48                    175  000.00         22 103.60
                                                       0.01
    USD   FREDDIE    MAC  4.00000%    14-01.08.44                    330  250.00         34 832.02
                                                       0.01
    USD   FREDDIE    MAC  4.00000%    17-01.08.47                    175  000.00         34 082.65
                                                       0.01
    USD   FREDDIE    MAC  4.00000%    17-01.11.47                    200  000.00         42 187.10
                                                       0.01
    USD   FREDDIE    MAC  5.50000%    14-01.06.41                    225  000.00         29 224.18
                                                       0.01
    USD   FREDDIE    MAC  POOL  2.50000%    21-01.10.51                 1 800  000.00        1 541  256.09
                                                       0.46
    USD   GINNIE   MAE  2.00000%    21-01.03.51                    450  000.00         347  654.82
                                                       0.10
    USD   GINNIE   MAE  2.50000%    21-01.03.51                    1 300  000.00         955  455.97
                                                       0.28
    USD   GINNIE   MAE  3.00000%    16-01.08.46                    375  000.00         71 646.23
                                                       0.02
    USD   GINNIE   MAE  3.50000%    18-01.01.48                    225  000.00         42 640.74
                                                       0.01
    USD   GINNIE   MAE  II 2.50000%    21-01.12.51                   925  000.00         815  714.98
                                                       0.24
    USD   HILTON   USA  TRUST-144-SUB      3.32284%    16-01.11.35              175  000.00         158  665.05
                                                       0.05
    USD   JPMBB   COMMERCIAL     MTG  SEC  TRUST-SUB     3.79960%    14-01.01.48          320  000.00         294  584.95
                                                       0.09
    USD   MSBAM   LYNCH   TRUST-SUB     3.99400%    16-01.12.49               550  000.00         511  031.55
                                                       0.15
    Total   USD                                        19 675  897.09
                                                       5.83
    固定利付モーゲージ・バック証券合計                                          19 675  897.09

                                                       5.83
    変動利付モーゲージ・バック証券

    USD

    USD   ANGEL   OAK  MORTGAGE    TRUST   I LLC-144A    VAR  18-01.09.48           125  000.00          7 689.40
                                                       0.00
    USD   AVENTURA    MALL  TRUST-144A     FLR  18-01.07.40                800  000.00         751  827.98
                                                       0.22
    USD   BAMLL   COMMERCIAL     MORT  SET-144A    1M LIBOR+135BP     18-15.09.34         750  000.00         674  568.35
                                                       0.20
    USD   BAMLL   COMMERCIAL     MORTGAGE-144A      VAR  15-01.04.33              450  000.00         401  837.71
                                                       0.12
    USD   BANK  2017-BNK9     VAR  17-01.11.54                     600  000.00         557  386.92
                                                       0.17
    USD   BANK-SUB    FLR  18-01.02.61                        455  000.00         406  912.01
                                                       0.12
    USD   BBCMS   TRUST   CBM-144A    1M LIBOR+119.1098BP        18-15.07.37           750  000.00         677  228.88
                                                       0.20
    USD   BENCHMARK     MORTGAGE    TRUST-SUB     FLR  18-01.10.51               500  000.00         449  476.15
                                                       0.13
    USD   BX TRUST-144A     1M LIBOR+80BP     18-15.05.35                 400  000.00         363  491.13
                                                       0.11
    USD   CAMB  COMM  MORTGAGE    TRUST-144A-SUB       1M LIBOR+145BP     19-
                                     200  000.00         181  052.14
        15.12.37                                               0.05
    USD   CAMB  COMM  MORTGAGE    TRUST-144A-SUB       1M LIBOR+175BP     19-
                                     570  000.00         515  999.65
        15.12.37                                               0.15
    USD   CD MORTGAGE    TRUST   FLR  17-01.11.50                    110  000.00         100  100.24
                                                       0.03
    USD   DBGS  MORTGAGE    TRUST-144A     1M LIBOR+80.3BP      18-15.05.35           225  000.00         188  017.89
                                                       0.06
    USD   FREMF   MORTGAGE    TRUST-144A-SUB       VAR  17-01.05.50               50 000.00         45 938.43
                                                       0.01
    USD   GS MORTGAGE    SECUR   CORPII   4.560%/VAR     18-01.07.51             475  000.00         434  940.07
                                                       0.13
    USD   GS MORTGAGE    SECURITIES     TRUST   4.047%/VAR     17-01.03.50           225  000.00         205  768.78
                                                       0.06
    USD   GS MORTGAGE    SECURITIES     TRUST-144A     VAR  17-01.01.43            225  000.00         204  612.86
                                                       0.06
    USD   JP MORGAN   CHASE   MORTGAGE    SECURITIES-144A-SUB         FLR  18-
                                     605  000.00         555  722.98
        01.01.31                                               0.17
    USD   JPMDB   COMRCIAL    MOTGE   SECURTIES     TRST  3.985%/VAR     17-
                                     425  000.00         390  410.94
        01.10.50                                               0.12
    USD   MAD  MORTGAGE    TRUST-144A     3.478%/VAR     17-01.08.34              250  000.00         223  083.44
                                                       0.07
    USD   MAD  MORTGAGE    TRUST-144A     3.599%/VAR     17-01.08.34              300  000.00         267  352.72
                                                       0.08
    USD   MORGAN   STANLEY    BOA  ML TRT  2015-C24-SUB      VAR  15-01.05.48          225  000.00         207  742.91
                                                       0.06
    USD   MSCG  TRUST   2018-SELF-144A-SUB         1M LIBOR+90BP     18-15.10.37          310  000.00         283  124.51
                                                       0.08
    USD   WELLS   FARGO   COMMERCIAL     MORTGAGE    TRUST-SUB     FLR  18-01.05.51         100  000.00         92 726.17
                                                       0.03
    Total   USD                                        8 187  012.26
                                                       2.43
    変動利付モーゲージ・バック証券合計                                           8 187  012.26

                                                       2.43
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                183/480


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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    固定利付ノート

    USD

    USD   AUSTRALIA     & NEW  ZEALAND    BNK-REG-S-SUB      4.50000%    14-
                                     200  000.00         187  623.76
        19.03.24                                               0.06
    USD   AVOLON   HOLDINGS    FUNDING    LTD-144A    2.12500%    21-21.02.26          205  000.00         172  380.08
                                                       0.05
    USD   BNP  PARIBAS-144A      4.40000%    18-14.08.28                  200  000.00         187  228.95
                                                       0.06
    USD   BROADCOM    INC  3.15000%    20-15.11.25                    61 000.00         55 680.15
                                                       0.02
    USD   BROADCOM    INC-144A    1.95000%    21-15.02.28                 250  000.00         207  306.02
                                                       0.06
    USD   BROADCOM    INC-144A    2.60000%    21-15.02.33                 935  000.00         746  997.19
                                                       0.22
    USD   BROADCOM    INC-144A    3.41900%    21-15.04.33                 329  000.00         282  574.55
                                                       0.08
    USD   CCO  HOLDINGS    LLC/CAPITAL     CORP-144A     5.50000%    16-01.05.26          209  000.00         195  032.60
                                                       0.06
    USD   CCO  LLC/CAPITAL     5.37500%    17-01.05.47                   50 000.00         47 111.78
                                                       0.01
    USD   CENTENE    CORP  4.62500%    20-15.12.29                    300  000.00         278  308.44
                                                       0.08
    USD   CHEVRON    PHILLIPS    CHEMICAL    CO LLC-144A    5.12500%    20-
                                     185  000.00         179  449.33
        01.04.25                                               0.05
    USD   COLONIAL    ENTERPRISES     INC-144A    3.25000%    20-15.05.30            185  000.00         166  926.28
                                                       0.05
    USD   DELL  INTERNATIONAL      LLC  / EMC  CORP  5.85000%    21-15.07.25          130  000.00         127  687.75
                                                       0.04
    USD   DELL  INTERNATIONAL      LLC  / EMC  CORP  5.30000%    21-01.10.29          320  000.00         320  762.28
                                                       0.10
    USD   GLENCORE    FUNDING    LLC-144A    4.87500%    19-12.03.29              200  000.00         193  677.18
                                                       0.06
    USD   INFOR   INC-144A    1.75000%    20-15.07.25                   115  000.00         99 500.35
                                                       0.03
    USD   MPLX  LP 4.25000%    20-01.12.27                      50 000.00         47 520.13
                                                       0.01
    USD   NXP  BV / NXP  FDNG  LLC  / NXP  USA-144A    3.15000%    20-01.05.27         130  000.00         116  067.64
                                                       0.03
    USD   NXP  BV / NXP  FDNG  LLC  / NXP  USA-144A    2.70000%    20-01.05.25         50 000.00         44 597.63
                                                       0.01
    USD   ONCOR   ELECTRIC    DELIVERY    CO 3.70000%    19-15.11.28              90 000.00         85 186.57
                                                       0.03
    USD   OTIS  WORLDWIDE     CORP  2.56500%    20-15.02.30                165  000.00         141  909.67
                                                       0.04
    USD   SOUTHWESTERN      ELECTRIC    POWER   6.20000%    10-15.03.40             130  000.00         147  570.97
                                                       0.04
    USD   STATE   STREET   CORP  2.90100%    20-30.03.26                 240  000.00         218  989.90
                                                       0.06
    USD   TEACHERS    INSURANCE&ANNUITY        ASS-144A-SUB      4.90000%    14-
                                     420  000.00         426  033.27
        15.09.44                                               0.13
    USD   TEACHERS    INSURANCE&ANNU       ASS-REG-S-SUB      4.27000%    17-
                                     350  000.00         340  282.67
        15.05.47                                               0.10
    USD   TECK  RESOURCES     LTD  3.90000%    20-15.07.30                 70 000.00         64 319.88
                                                       0.02
    USD   TRITON   CONTAINER     INTERNATIONAL      LTD-144A    2.05000%    21-
                                     320  000.00         274  344.93
        15.04.26                                               0.08
    USD   XCEL  ENERGY   INC  4.80000%    11-15.09.41                  120  000.00         118  263.58
                                                       0.04
    Total   USD                                        5 473  333.53
                                                       1.62
    固定利付ノート合計                                           5 473  333.53

                                                       1.62
    固定利付ミディアム・ターム・ノート

    AUD

    AUD   AURIZON    FINANCE    PTY  LTD  3.00000%    21-09.03.28               610  000.00         374  793.81
                                                       0.11
    Total   AUD                                         374  793.81
                                                       0.11
    GBP

    GBP   NATIONAL    GRID  ELECTRICITY     TRANSMISSION      4.00000%    12-
                                     120  000.00         154  560.04
        08.06.27                                               0.05
    Total   GBP                                         154  560.04
                                                       0.05
    固定利付ミディアム・ターム・ノート合計                                            529  353.85

                                                       0.16
    変動利付ミディアム・ターム・ノート

    USD

    USD   AUSTRALIA     & NEW  ZEALAND    BANK-REG-S-SUB       2.950%VAR     20-
                                     400  000.00         356  237.94
        22.07.30                                               0.11
    Total   USD                                         356  237.94
                                                       0.11
    変動利付ミディアム・ターム・ノート合計                                            356  237.94

                                                       0.11
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    固定利付債券
    EUR

    EUR   PANTHER    BF AGGR  2/PANTHER     FIN  CO-REG-S    4.37500%    19-
                                     700  000.00         707  782.05
        15.05.26                                               0.21
    Total   EUR                                         707  782.05
                                                       0.21
    RUB

    RUB   RUSSIA,    FEDERATION     OF 7.65000%    19-10.04.30              410  000  000.00         137  450.82
                                                       0.04
    Total   RUB                                         137  450.82
                                                       0.04
    USD

    USD   FIVE  CORNERS    FUNDING    TRUST-144A     4.41900%    13-15.11.23           130  000.00         122  269.40
                                                       0.04
    Total   USD                                         122  269.40
                                                       0.04
    固定利付債券合計                                            967  502.27

                                                       0.29
    変動利付債券

    NZD

    NZD   NEW  ZEALAND    2.500%/CPI     LINKED   17-20.09.40               10 000  000.00        8 622  772.20
                                                       2.55
    NZD   NEW  ZEALAND    3.000%/CPI     LINKED   13-20.09.30               2 200  000.00        1 892  898.02
                                                       0.56
    Total   NZD                                        10 515  670.22
                                                       3.11
    USD

    USD   SCENTRE    GROUP   TRUST   2-REG-S-SUB     4.750%/VAR     20-24.09.80          200  000.00         181  099.57
                                                       0.05
    Total   USD                                         181  099.57
                                                       0.05
    変動利付債券合計                                          10 696  769.79

                                                       3.16
    他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                          49 072  095.55

                                                      14.54
    最近発行された譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    固定利付ノート
    USD

    USD   COMCAST    CORP-144A     2.93700%    21-01.11.56                 270  000.00         205  115.69
                                                       0.06
    Total   USD                                         205  115.69
                                                       0.06
    固定利付ノート合計                                            205  115.69

                                                       0.06
    最近発行された譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                            205  115.69

                                                       0.06
    2010  年 12 月 17 日のルクセンブルグ投信法（改訂済）第                  41 条 (1)e)   に準拠した投資信託／その他の投資信託

    投資信託、オープン・エンド型
    ルクセンブルグ

    EUR   UBS  (LUX)   BOND  FUND  - EURO  HIGH  YIELD   (EUR)   I-X-ACC                     21 456.16
                                       150.00                0.01
    USD   UBS  (LUX)   BOND  SICAV   - ASIAN   HIGH  YIELD   (USD)   I-X-DIST         63 000.00        3 875  678.89
                                                       1.15
    USD   UBS  (LUX)   BOND  SICAV   - MULTI   INCOME   (USD)-U-X-ACC-       CAP                2 671  529.83
                                       290.00                0.79
    USD   UBS  (LUX)   BOND  SICAV   - CHINA   HIGH  YIELD   (USD)   U-X-ACC                   3 241  906.95
                                       590.00                0.96
    ルクセンブルグ合計                                           9 810  571.83
                                                       2.91
    投資信託、オープン・エンド型合計                                           9 810  571.83

                                                       2.91
    2010  年 12 月 17 日のルクセンブルグ投信法（改訂済）第                41 条 (1)e)  に準拠した

                                               9 810  571.83
    投資信託／その他の投資信託合計                                                  2.91
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない派生商品

    その他のスワップに係るオプション、従来型
    EUR

    EUR   JPM/ITRX.XOVER.36-V1          SWAPTION    PUT  450.00000%     22-20.04.22        -9 000  000.00         -6 135.51
                                                       0.00
    Total   EUR                                         -6 135.51
                                                       0.00
    その他のスワップに係るオプション、従来型合計                                            -6 135.51

                                                       0.00
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない

                                                -6 135.51
    派生商品合計                                                  0.00
    投資有価証券合計                                          308  844  857.55

                                                      91.51
    発表予定（「ＴＢＡ」）モーゲージ・バック証券                       （注１）

    ＴＢＡモーゲージ・バック証券
    USD   FANNIE   MAE  2.00000%    MAR  22 13.04.22                3 125  000.00         -67  213.85

                                                      -0.02
    USD   FANNIE   MAE  1.50000%    APR  22 13.04.22                1 475  000.00         -40  035.26
                                                      -0.01
    USD   FANNIE   MAE  2.50000%    APR  22 13.04.22                3 725  000.00         -81  787.87
                                                      -0.03
    USD   GINNIE   MAE  2.00000%    APR  22 21.04.22                1 000  000.00         -5 293.91
                                                       0.00
    ＴＢＡモーゲージ・バック証券合計                                           -194  330.89
                                                      -0.06
    発表予定（「ＴＢＡ」）モーゲージ・バック証券合計                      （注１）                     -194  330.89

                                                      -0.06
    派生商品

    公認の証券取引所に上場されている派生商品

    債券に係る金融先物
    EUR   EURO  BTP  ITALY   GOVERNMENT     FUTURE   08.06.22                         -449  703.98

                                        72.00               -0.13
    EUR   EURO-BUND     FUTURE   08.06.22                                 37 250.07
                                        -6.00               0.01
    EUR   EURO-BOBL     FUTURE   08.06.22                                 -20  273.54
                                        5.00              -0.01
    EUR   EURO-SCHATZ     FUTURE   08.06.22                                -78  109.44
                                        73.00               -0.02
    EUR   EURO-BUXL     FUTURE   08.06.22                                 725  342.21
                                       -46.00                0.21
    EUR   EURO-OAT    FUTURE   08.06.22                                 -387  040.31
                                        56.00               -0.11
    GBP   LONG  GILT  FUTURE   28.06.22                                -103  159.64
                                        86.00               -0.03
    USD   US LONG  BOND  FUTURE   21.06.22                               105  943.78
                                       -24.00                0.03
    USD   US 10YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   21.06.22                           151  086.38
                                       -45.00                0.04
    USD   US 2YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   30.06.22                            -67  940.31
                                        25.00               -0.02
    CAD   CAN  10YR  BOND  FUTURE   21.06.22                               -5 680.42
                                        22.00               0.00
    USD   US 5YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   30.06.22                            41 303.42
                                       -15.00                0.01
    USD   US 10YR  ULTRA   NOTE  FUTURE   21.06.22                             154  932.72
                                       -65.00                0.05
    USD   US ULTRA   LONG  BOND  (CBT)   FUTURE   21.06.22                          339  780.75
                                       -54.00                0.10
    JPY   JAPAN   GOVERNMENT     10Y  BOND  (OSE)   FUTURE   13.06.22                      -169  151.62
                                        23.00               -0.05
    AUD   AUSTRALIA     3YR  BOND  FUTURE   15.06.22                            -216  762.07
                                       179.00               -0.06
    債券に係る金融先物合計                                            57 818.00
                                                       0.02
    金利に係る金融先物

    USD   90DAY   EURO  DOLLAR   FUTURE   18.12.23                            -1 697  148.06

                                       465.00               -0.51
    USD   90DAY   EURO  DOLLAR   FUTURE   16.12.24                            1 048  084.23
                                       -465.00                0.31
    金利に係る金融先物合計                                           -649  063.83
                                                      -0.20
    公認の証券取引所に上場されている派生商品合計                                           -591  245.83

                                                      -0.18
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない派生商品

    金利に係るスワップおよびフォワード・スワップ
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  2.39460%    17-23.03.27            -3 200  000.00         10 158.51

                                                       0.00
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3M LIBOR   17-23.03.27
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  2.34500%    17-07.04.27            -3 000  000.00         -13  369.25
                                                       0.00
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3M LIBOR   17-07.04.27
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  2.57270%    17-01.08.47            -1 800  000.00         -91  496.36
                                                      -0.03
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3M LIBOR   17-01.08.47
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  2.24850%    17-02.08.27            -4 100  000.00         25 968.53
                                                       0.01
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3M LIBOR   17-02.08.27
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.29910%    20-03.03.50            -1 300  000.00         244  812.12
                                                       0.07
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3M LIBOR   20-03.03.50
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  2.11600%    20-23.01.30           -31  500  000.00        1 187  949.15
                                                       0.35
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   20-23.01.30
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.91900%    20-10.02.30           -38  500  000.00        1 572  993.70
                                                       0.47
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   20-10.02.30
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.63650%    21-11.02.51            -3 000  000.00         689  562.92
                                                       0.20
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-11.02.51
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.885440%     21-28.02.51           -1 400  000.00         224  000.85
                                                       0.07
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-28.02.51
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.20750%    19-27.09.29            -5 900  000.00         545  708.19
                                                       0.16
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3MFRA   19-27.09.29
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.67500%    24-30.10.29           -16  000  000.00         746  701.32
                                                       0.22
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3MFRA   24-30.10.29
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.80000%    24-26.11.29           -12  000  000.00         517  390.98
                                                       0.15
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3MFRA   24-26.11.29
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.58300%    24-24.09.29           -16  500  000.00         815  890.19
                                                       0.24
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3MFRA   24-24.09.29
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  2.80500%    21-02.04.26          -125  000  000.00         -297  932.23
                                                      -0.09
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  REC  CNRR007    21-02.04.26
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.73300%    21-16.04.31           -10  000  000.00         448  794.09
                                                       0.13
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   21-16.04.31
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.93330%    21-26.10.51            -2 200  000.00         318  372.93
                                                       0.09
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-26.10.51
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  1.82280%    21-29.10.51            -2 700  000.00         215  593.17
                                                       0.06
    USD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3M LIBOR   21-29.10.51
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  0.52820%    21-09.12.51            -1 500  000.00         395  999.98
                                                       0.12
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  SONIA   O/N  21-09.12.51
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3.79250%    22-17.01.32           -13  500  000.00         200  777.11
                                                       0.06
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   22-17.01.32
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3.86400%    22-19.01.32           -14  000  000.00         191  490.74
                                                       0.06
    PLN   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6MWIB   22-19.01.32
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  PAY  2.15900%    22-25.01.32        -7 900  000  000.00         264  956.87
                                                       0.08
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  REC  3MKWCD   22-25.01.32
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.92500%    20-16.01.25           61 000  000.00         152  871.68
                                                       0.05
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  PAYER   CNRR007    20-16.01.25
    CNY   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  REC  3.76000%    17-03.07.22          30 000  000.00         33 688.19
                                                       0.01
    CNY   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  PAY  CNRR007    17-03.07.22
    CNY   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3.86000%    17-04.09.22            30 000  000.00         37 053.88
                                                       0.01
    CNY   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  CNRR007    17-04.09.22
    CNY   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  REC  3.13000%    19-06.05.24            35 000  000.00         96 815.65
                                                       0.03
    CNY   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  CNRR007    19-06.05.24
    CNY   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.80000%    19-03.07.24            70 000  000.00         130  238.50
                                                       0.04
    CNY   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  CNRR007    19-03.07.24
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.94000%    19-19.09.24           41 000  000.00         91 082.35
                                                       0.03
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  CNRR007    19-19.09.24
    CNY   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  REC  2.23500%    20-10.06.25          35 000  000.00         -19  590.00
                                                      -0.01
    CNY   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  PAY  CNRR007    20-10.06.25
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    CNY   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.71100%    21-19.01.26            50 000  000.00         88 290.67
                                                       0.03
    CNY   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  CNRR007    21-19.01.26
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  8.15500%    19-17.04.29           120  000  000.00         -9 264.99
                                                       0.00
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  19-17.04.29
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6.85500%    19-12.11.29           190  000  000.00         -664  095.92
                                                      -0.20
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  19-12.11.29
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  6.28000%    16-23.07.26            60 000  000.00         -207  898.01
                                                      -0.06
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  16-23.07.26
    SGD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  1.05500%    21-10.03.26            4 000  000.00         -128  223.22
                                                      -0.04
    SGD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  SORF6M   21-10.03.26
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  REC  1.80000%    17-17.01.27        2 800  000  000.00         -88  733.89
                                                      -0.03
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  PAY  3MKWCD   17-17.01.27
    KRW   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  REC  1.43750%    21-09.03.26          5 200  000  000.00         -193  707.82
                                                      -0.06
    KRW   UBS/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3MKWCD   21-09.03.26
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  1.32000%    21-22.06.26            15 000  000.00         -749  966.17
                                                      -0.22
    NZD   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3MFRA   21-22.06.26
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.59600%    21-10.08.26          3 000  000  000.00        -1 091  203.15
                                                      -0.32
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  6ML  21-10.08.26
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.83500%    21-17.09.26          1 630  000  000.00         -577  299.05
                                                      -0.17
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  6ML  21-17.09.26
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  7.50000%    21-22.09.31           105  000  000.00         -209  559.12
                                                      -0.06
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  21-22.09.31
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  REC  2.49500%    21-08.10.26           55 000  000.00         27 199.17
                                                       0.01
    CNY   CITI/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  CNRR007    21-08.10.26
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  7.44000%    21-16.10.26           140  000  000.00         -210  794.87
                                                      -0.06
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  21-16.10.26
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  REC  7.49250%    21-19.10.26           140  000  000.00         -198  195.16
                                                      -0.06
    MXN   CME/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  MXI  21-19.10.26
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  0.93524%    21-26.10.24            18 000  000.00         -541  571.96
                                                      -0.16
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  SONIA   O/N  21-26.10.24
    ZAR   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  7.67000%    22-06.01.32            54 000  000.00         -20  330.10
                                                      -0.01
    ZAR   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  3MZAR   22-06.01.32
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  4.82000%    22-17.01.27          2 000  000  000.00         -340  992.87
                                                      -0.10
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  6MHUF   22-17.01.27
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  4.95100%    22-19.01.27          2 050  000  000.00         -316  556.58
                                                      -0.09
    HUF   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  6ML  22-19.01.27
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  REC  2.02000%    22-25.01.24        41 000  000  000.00         -239  091.59
                                                      -0.07
    KRW   JPMORGAN/INTEREST        RATE  SWAP  PAY  3MKWCD   22-25.01.24
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  REC  1.61930%    22-24.02.27            9 500  000.00         -138  369.95
                                                      -0.04
    GBP   LCH/INTEREST      RATE  SWAP  PAY  SONIA   O/N  22-24.02.27
    金利に係るスワップおよびフォワード・スワップ合計                                           2 926  119.18
                                                       0.87
                   *
    クレジット・デフォルト・スワップ
    USD   BOA/MEX    CREDIT   DEFAULT    SWAP  PAY  1.00000%    19-20.06.24          -2 850  000.00         -36  262.09

                                                      -0.01
    USD   BOA/TURKEY     CREDIT   DEFAULT    SWAP  REC  1.00000%    19-20.06.24         2 850  000.00         -235  322.67
                                                      -0.07
    クレジット・デフォルト・スワップ合計                                           -271  584.76
                                                      -0.08
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない

                                               2 654  534.42
    派生商品合計                                                  0.79
    派生商品合計                                           2 063  288.59

                                                       0.61
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    為替予約契約

    購入通貨／購入額／売却通貨／売却額／満期日
    USD      3 932  806.32      BRL     19 900  000.00       6.4.2022             -230  731.81     -0.07

    USD      5 911  347.64      TWD    165  500  000.00       6.4.2022              121  845.86     0.04
    KRW    7 226  000  000.00      USD     5 992  900.74       6.4.2022              -31  827.86     -0.01
    USD     12 615  790.06      CNY     79 945  000.00       6.4.2022              9 929.32     0.00
    CHF     10 659  305.13      JPY   1 338  700  000.00       6.4.2022              509  994.02     0.15
    CAD     64 034  400.00      CHF     46 172  343.50       6.4.2022             1 000  238.68     0.30
    CHF     10 505  775.72      CAD     14 570  000.00       6.4.2022             -227  588.26     -0.07
    EUR     154  069  800.00      CHF    156  943  679.39       6.4.2022              808  818.13     0.24
    CHF     86 799  430.65      EUR     85 210  000.00       6.4.2022             -447  325.78     -0.13
    CHF     29 618  020.13      NZD     47 760  000.00       6.4.2022             -947  779.54     -0.28
    PLN      1 975  000.00      CHF      415  883.95       6.4.2022              20 079.20     0.01
    GBP     19 734  000.00      CHF     24 116  435.94       6.4.2022             -209  146.97     -0.06
    CHF     21 013  586.50      GBP     17 195  000.00       6.4.2022              182  237.87     0.05
    CHF       362  548.32      HUF    136  450  000.00       6.4.2022              -17  673.74     -0.01
    PLN      3 245  000.00      CHF      686  082.09       6.4.2022              30 221.93     0.01
    CHF     184  123  181.80      USD    200  440  000.00       6.4.2022             -311  581.81     -0.09
    CHF      2 866  041.75      AUD     4 290  000.00       6.4.2022              -98  401.81     -0.03
    USD     49 199  800.00      CHF     45 194  690.28       6.4.2022              76 480.56     0.02
    SEK     55 750  000.00      CHF     5 277  303.61       6.4.2022              227  463.06     0.07
    CHF      5 345  990.50      MXN    121  270  000.00       6.4.2022             -246  239.64     -0.07
    JPY     45 000  000.00      CHF      358  659.47       6.4.2022              -17  493.41     -0.01
    USD      8 450  000.00      CHF     7 757  550.39       6.4.2022              17 712.79     0.01
    EUR      2 965  000.00      CHF     3 028  516.82       6.4.2022              7 354.94     0.00
    USD      1 680  000.00      CHF     1 545  080.88       6.4.2022               770.26     0.00
    NZD       670  000.00      CHF      417  121.30       6.4.2022              11 670.28     0.00
    CAD      1 875  000.00      CHF     1 357  966.88       6.4.2022              23 299.93     0.01
    MXN     24 000  000.00      CHF     1 059  048.67       6.4.2022              47 684.43     0.01
    GBP       700  000.00      CHF      859  036.50       6.4.2022              -11  002.53     0.00
    PLN      1 000  000.00      CHF      213  183.07       6.4.2022              7 557.77     0.00
    EUR      1 685  000.00      PLN     8 055  028.26       6.4.2022              -52  818.60     -0.02
    CHF      1 792  391.80      EUR     1 751  300.00       6.4.2022               -769.15      0.00
    EUR       705  000.00      CHF      718  519.79       6.4.2022              3 331.67     0.00
    USD      2 885  000.00      CHF     2 647  319.28       6.4.2022              7 312.00     0.00
    CHF       409  133.82      GBP      333  800.00       6.4.2022              4 742.77     0.00
    USD      1 376  291.47      CHF     1 265  000.00       6.4.2022              1 393.89     0.00
    EUR      1 660  000.00      SEK     17 928  996.00       6.4.2022              -70  638.07     -0.02
    CHF       758  005.72      USD      825  500.00       6.4.2022              -1 577.68     0.00
    MXN     15 790  000.00      CHF      687  999.02       6.4.2022              40 139.13     0.01
    HUF     251  250  000.00      CHF      650  448.73       6.4.2022              49 667.01     0.01
    EUR       800  000.00      CHF      809  671.36       6.4.2022              9 450.87     0.00
    USD       970  000.00      CHF      899  977.64       6.4.2022              -7 432.64     0.00
    GBP       545  000.00      CHF      662  609.04       6.4.2022              -2 354.02     0.00
    CHF       458  874.74      USD      494  500.00       6.4.2022              3 860.82     0.00
    MXN      9 130  000.00      CHF      399  871.53       6.4.2022              21 148.19     0.01
    USD      1 470  000.00      CHF     1 362  177.26       6.4.2022              -9 557.51     0.00
    EUR      1 610  000.00      PLN     7 686  019.25       6.4.2022              -48  154.09     -0.01
    CHF       844  656.75      CAD     1 169  700.00       6.4.2022              -17  032.74     -0.01
    CHF       348  814.52      GBP      286  300.00       6.4.2022              1 968.63     0.00
    CHF      3 276  487.67      EUR     3 196  100.00       6.4.2022              3 991.97     0.00
    TWD      9 800  000.00      USD      346  350.95       6.4.2022              -3 825.64     0.00
    USD       725  305.09      HUF    250  000  000.00       6.4.2022              -29  260.38     -0.01
    GBP      1 700  000.00      USD     2 239  223.68       6.4.2022               -909.55      0.00
    *

     額面がプラスの場合：サブ・ファンドは「受取側」であり、額面がマイナスの場合：サブ・ファンドは「支払側」である。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    為替予約契約

    購入通貨／購入額／売却通貨／売却額／満期日
    USD       947  497.86      MXN     20 000  000.00       6.4.2022              -50  473.46     -0.02

    PLN      3 800  000.00      USD      869  377.22       6.4.2022              38 862.52     0.01
    THB     57 008  315.00      USD     1 715  000.00       7.4.2022               -435.08      0.00
    EUR       935  000.00      CHF      958  024.94       6.4.2022               -675.83      0.00
    CHF       760  137.33      PLN     3 565  000.00       6.4.2022              -26  803.75     -0.01
    USD       925  000.00      CHF      860  969.37       6.4.2022              -9 831.09     0.00
    MXN     14 110  000.00      CHF      633  541.07       6.4.2022              17 125.77     0.01
    USD      1 185  000.00      CHF     1 116  546.11       6.4.2022              -26  168.97     -0.01
    CHF       855  170.67      USD      907  600.00       6.4.2022              20 042.99     0.01
    USD      1 670  000.00      CNY     10 652  095.00       6.4.2022              -8 764.54     0.00
    USD       640  000.00      CHF      601  460.48       6.4.2022              -12  564.81     0.00
    CHF       328  836.45      USD      350  000.00       6.4.2022              6 784.13     0.00
    USD       483  368.57      MXN     10 000  000.00       6.4.2022              -16  378.99     -0.01
    USD       350  000.00      KRW    424  574  500.00       6.4.2022               -82.41     0.00
    CHF      1 004  991.27      USD     1 075  000.00       6.4.2022              15 830.57     0.00
    GBP      1 280  000.00      SEK     15 875  353.60       6.4.2022              -16  845.96     -0.01
    USD      1 710  000.00      THB     57 640  680.00       7.4.2022              -21  667.95     -0.01
    CHF       254  081.20      NOK     2 380  000.00       6.4.2022              3 638.93     0.00
    CHF       195  223.40      EUR      190  000.00       6.4.2022               681.87     0.00
    USD      1 324  455.24      EUR     1 200  000.00       6.4.2022              -9 986.65     0.00
    USD      1 690  000.00      KRW   2 056  730  000.00       6.4.2022              -5 440.65     0.00
    TWD     48 334  000.00      USD     1 690  000.00       6.4.2022              -2 104.01     0.00
    THB       632  365.00      USD      18 779.25       7.4.2022               220.08     0.00
    CLP     673  296  000.00      USD      845  000.00       6.4.2022              9 313.48     0.00
    HUF     181  950  000.00      CHF      500  672.45       6.4.2022              6 336.74     0.00
    USD       494  532.90      EUR      450  000.00       6.4.2022              -5 712.13     0.00
    NZD       490  000.00      CHF      315  971.60       7.4.2022              -2 392.86     0.00
    USD       274  491.68      CHF      255  000.00       6.4.2022              -2 426.62     0.00
    PLN      9 286  047.51      USD     2 162  461.48       6.4.2022              60 028.87     0.02
    USD       845  000.00      MYR     3 583  645.00       6.4.2022              -6 005.80     0.00
    MYR      3 555  337.50      USD      845  000.00       6.4.2022               -188.76      0.00
    USD       934  148.05      EUR      850  000.00       6.4.2022              -10  761.65     0.00
    TWD     107  366  000.00      USD     3 727  986.11       6.4.2022              19 317.06     0.01
    USD      3 733  833.96      TWD    107  400  000.00       5.5.2022              -21  126.62     -0.01
    CAD       510  000.00      CHF      381  707.97       6.4.2022              -6 003.40     0.00
    EUR       435  000.00      CHF      446  020.94       6.4.2022               -623.23      0.00
    USD       270  000.00      CHF      252  437.45       6.4.2022              -3 997.09     0.00
    CNY     90 597  095.00      USD     14 214  653.64       6.4.2022              64 298.56     0.02
    USD     14 172  858.82      CNY     90 600  000.00       5.5.2022              -73  001.22     -0.02
    EUR     11 367  300.00      CHF     11 664  741.32       6.4.2022              -25  731.18     -0.01
    CAD       849  200.00      CHF      631  827.30       6.4.2022              -6 242.35     0.00
    USD      1 010  719.62      NZD     1 465  000.00       7.4.2022              -7 558.62     0.00
    CHF      1 833  887.73      EUR     1 769  700.00       6.4.2022              21 886.97     0.01
    CHF     12 185  000.00      USD     13 064  180.13       6.4.2022              164  001.33     0.05
    USD       787  934.88      GBP      600  000.00       6.4.2022              -1 868.65     0.00
    USD      4 140  553.55      EUR     3 725  000.00       6.4.2022              -4 109.66     0.00
    KRW    4 745  000  000.00      USD     3 919  349.78       6.5.2022              -9 932.85     0.00
    USD      3 921  235.95      KRW   4 744  695  500.00       6.4.2022              8 216.70     0.00
    MYR       28 307.50      USD       6 726.89       6.4.2022                -0.60     0.00
    CHF       457  532.46      USD      495  000.00       6.4.2022              2 058.46     0.00
    JPY     93 788  347.00      EUR      690  000.00       6.4.2022              4 560.48     0.00
    USD       854  436.55      CLP    673  296  000.00       6.4.2022               -629.58      0.00
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                              スイス・フラン
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    為替予約契約

    購入通貨／購入額／売却通貨／売却額／満期日
    CLP     673  300  000.00      USD      850  663.30       5.5.2022               -103.65      0.00

    BRL     19 900  000.00      USD     4 169  285.56       6.4.2022              12 868.85     0.00
    USD      4 137  085.12      BRL     19 900  000.00       5.5.2022              -11  308.41     0.00
    EUR      2 772  200.00      CHF     2 857  588.75       6.4.2022              -19  125.45     -0.01
    USD      3 754  318.48      TWD    107  366  000.00       6.4.2022               4 913.78     0.00
    TWD     165  500  000.00      USD     5 787  117.98       6.4.2022              -7 576.72     0.00
    USD       342  681.31      TWD     9 800  000.00       6.4.2022               448.52     0.00
    USD      1 690  118.19      TWD     48 334  000.00       6.4.2022               2 212.08     0.00
    USD     14 271  304.46      CNY     90 597  095.00       6.4.2022              -12  163.97     0.00
    CHF      1 365  000.00      USD     1 476  740.05       6.4.2022               6 178.40     0.00
    為替予約契約合計
                                                    *

    銀行預金、要求払い預金および貯蓄預金ならびにその他の流動資産                                                  8.95
                                              30 195  926.59
    当座借越およびその他の短期負債                                          -5 954  476.64     -1.76
    その他の資産および負債                                           2 290  647.01     0.68
    純資産合計                                          337  498  166.88    100.00
    * 2022  年３月   31 日現在、    437,118.75     スイス・フランの現金が取引相手方であるバンク・オブ・アメリカに対する担保、

     27,607.50    スイス・フランの現金が取引相手方であるシティバンクに対する担保および                               30,717.48    スイス・フランの現金が取引
     相手方であるＪＰモルガンに対する担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）

    2022  年３月   31 日現在の投資有価証券明細表およびその他の純資産明細表
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産

                                                       割合
                                                  米ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    固定利付ノート
    USD

    USD   AIRPORT    AUTHORITY-REG-S       3.25000%    22-12.01.52              3 325  000.00        3 032  614.13
                                                       0.50
    USD   AIRPORT    AUTHORITY-REG-S       1.62500%    21-04.02.31              1 000  000.00         874  103.80
                                                       0.14
    USD   ALIBABA    GROUP   HOLDING    LTD  2.80000%    17-06.06.23             4 300  000.00        4 281  983.00
                                                       0.70
    USD   ANTON   OILFIELD    SERVICES    GROUP-REG-S     8.75000%    21-26.01.25        3 500  000.00        3 035  812.50
                                                       0.50
    USD   AYC  FINANCE    LTD-REG-S     3.90000%    21-PRP               6 975  000.00        5 845  817.24
                                                       0.96
    USD   BAIDU   INC  3.50000%    12-28.11.22                    2 725  000.00        2 740  696.00
                                                       0.45
    USD   BAIDU   INC  4.12500%    15-30.06.25                    6 050  000.00        6 137  422.50
                                                       1.00
    USD   BANKOK   BANK  PCL  HONG  KONG-REG-S     3.87500%    12-27.09.22          5 500  000.00        5 528  531.25
                                                       0.90
    USD   BHARTI   AIRTEL   LTD-REG-S     4.37500%    15-10.06.25              5 000  000.00        5 050  937.50
                                                       0.83
    USD   BHARTI   AIRTEL   LTD-REG-S     3.25000%    21-03.06.31               250  000.00         229  505.00
                                                       0.04
    USD   CA MAGNUM   HOLDINGS-REG-S       5.37500%    21-31.10.26              975  000.00         950  625.00
                                                       0.16
    USD   CENTRAL    CHINA   REAL  ESTATE-REG-S      7.25000%    20-16.07.24          3 600  000.00        1 548  000.00
                                                       0.25
    USD   CENTRAL    CHINA   REAL  ESTATE-REG-S      7.65000%    20-27.08.23          2 000  000.00         960  000.00
                                                       0.16
    USD   CHAMPION    PATH  HOLDINGS-REG-S       4.50000%    21-27.01.26            550  000.00         473  000.00
                                                       0.08
    USD   CHINA   HUANENG    GP HK TREASURY    MGT-REG-S     2.60000%    19-
                                    4 000  000.00        3 939  000.00
        10.12.24                                               0.64
    USD   CHINA   OIL  AND  GAS  GROUP   LTD-REG-S     4.70000%    21-30.06.26         1 400  000.00        1 330  262.50
                                                       0.22
    USD   CK HUTCHISON     INTERNATIONAL      20 LTD-REG-S     2.50000%    20-
                                    3 400  000.00        3 150  593.78
        08.05.30                                               0.51
    USD   CLIFFTON    LTD-REG-S     6.25000%    21-25.10.25                1 350  000.00        1 287  900.00
                                                       0.21
    USD   CNAC  HK FINBRIDGE     CO LTD-REG-S     5.12500%    18-14.03.28          1 375  000.00        1 440  570.31
                                                       0.24
    USD   CNAC  HK FINBRIDGE     CO LTD-REG-S     3.37500%    19-19.06.24          1 370  000.00        1 365  054.30
                                                       0.22
    USD   CNAC  HK FINBRIDGE     CO LTD-REG-S     3.87500%    19-19.06.29          3 500  000.00        3 431  890.00
                                                       0.56
    USD   CNOOC   FINANCE    2015  USA  LLC  4.37500%    18-02.05.28            1 250  000.00        1 304  531.25
                                                       0.21
    USD   DEVELOPMENT     BK OF THE  PHILIPPINES-REG-S        2.37500%    21-
                                    8 100  000.00        7 046  999.99
        11.03.31                                               1.15
    USD   EASY  TACTIC   LTD-REG-S     8.12500%    19-11.07.24               3 850  000.00         789  250.00
                                                       0.13
    USD   FORTUNE    STAR  BVI  LTD-REG-S     6.85000%    20-02.07.24            1 400  000.00        1 358  000.00
                                                       0.22
    USD   FORTUNE    STAR  BVI  LTD-REG-S     5.95000%    20-19.10.25            1 650  000.00        1 526  250.00
                                                       0.25
    USD   INDOFOOD    CBP  SUKSES   MAKMUR   TBK  PT-REG-S    4.74500%    21-
                                    3 575  000.00        3 092  768.25
        09.06.51                                               0.51
    USD   INDOFOOD    CBP  SUKSES   MAKMUR   TBK  PT-REG-S    3.39800%    21-
                                    4 700  000.00        4 207  017.00
        09.06.31                                               0.69
    USD   INTERNATIONAL      CONT  TERM  SERV-REG-S     4.75000%    20-17.06.30          250  000.00         248  718.75
                                                       0.04
    USD   JINGRUI    HOLDINGS    LTD-REG-S     14.50000%     20-19.02.23             200  000.00         36 275.00
                                                       0.01
    USD   JMH  CO LTD-REG-S     2.50000%    21-09.04.31                 5 225  000.00        4 717  376.25
                                                       0.77
    USD   JSW  HYDRO   ENERGY   LTD-REG-S     4.12500%    21-18.05.31             200  000.00         179  490.00
                                                       0.03
                    *    *
    USD
        KAISA   GROUP   HOLDINGS-REG-S       DEFAULTED     10.50000%     20-
                                    3 250  000.00         585  000.00
        15.01.25                                               0.10
    USD   KAISA   GROUP   HOLDINGS    LTD-REG-S     11.25000%     20-16.04.25          6 675  000.00        1 201  500.00
                                                       0.20
    USD   KOREA   NATIONAL    OIL  CORP-REG-S     2.37500%    21-07.04.31            400  000.00         364  220.00
                                                       0.06
    USD   KWG  GROUP   HOLDINGS    LTD-REG-S     6.30000%    20-13.02.26           2 675  000.00         989  750.00
                                                       0.16
    USD   LAI  SUN  MTN  LTD-REG-S     5.00000%    21-28.07.26               5 950  000.00        5 657  260.00
                                                       0.92
    USD   LEVC  FINANCE    LTD-REG-S     1.37500%    21-25.03.24              7 512  000.00        7 240  148.24
                                                       1.18
    USD   LOGAN   GROUP   CO LTD-REG-S     4.70000%    21-06.07.26             1 700  000.00         331  500.00
                                                       0.05
    USD   LOGAN   PROPERTY    HOLDINGS    CO LTD-REG-S     4.25000%    21-12.07.25         750  000.00         150  000.00
                                                       0.02
    USD   MEGA  ADVANCE    INVESTMENTS     LTD-REG-S     6.37500%    11-12.05.41         6 230  000.00        7 710  621.80
                                                       1.26
    USD   MEITUAN    DIANPING-REG-S       3.05000%    20-28.10.30              14 965  000.00        12 012  218.43
                                                       1.96
    USD   MELCO   RESORTS    FINANCE    LTD-REG-S     5.75000%    20-21.07.28          2 000  000.00        1 760  497.20
                                                       0.29
    USD   NEW  METRO   GLOBAL   LTD-REG-S     4.50000%    21-02.05.26            7 000  000.00        4 480  000.00
                                                       0.73
    USD   ONGC  VIDESH   VANKORNEFT     PTE  LTD-REG-S     3.75000%    16-27.07.26         300  000.00         295  087.50
                                                       0.05
    USD   PAKUWON    JATI  TBK  PT-REG-S    4.87500%    21-29.04.28              475  000.00         452  526.56
                                                       0.07
    USD   PHILIPPINES,      REPUBLIC    OF 2.65000%    20-10.12.45             4 075  000.00        3 352  135.75
                                                       0.55
    USD   POWERLONG     REAL  ESTATE   HOLDINGS-REG-S       6.95000%    19-23.07.23        1 800  000.00         702  000.00
                                                       0.11
    USD   POWERLONG     REAL  ESTATE   HOLDINGS-REG-S       6.25000%    20-10.08.24         800  000.00         308  040.00
                                                       0.05
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  米ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   REDSUN   PROPERTIES     GROUP   LTD-REG-S     9.50000%    21-20.09.23         3 150  000.00         480  595.50

                                                       0.08
    USD   RELIANCE    INDUSTRIES     LTD-REG-S     2.87500%    22-12.01.32           5 700  000.00        5 209  857.00
                                                       0.85
    USD   RELIANCE    INDUSTRIES     LTD-REG-S     3.62500%    22-12.01.52           5 550  000.00        4 834  660.50
                                                       0.79
    USD   RKPF  OVERSEAS    2019  A LTD-REG-S     5.90000%    20-05.03.25           800  000.00         640  000.00
                                                       0.10
    USD   RONSHINE    CHINA   HOLDINGS    LTD-REG-S     7.35000%    20-15.12.23         3 475  000.00         590  750.00
                                                       0.10
    USD   SHIMAO   PROPERTY    HOLDINGS    LTD-REG-S     5.20000%    21-16.01.27         2 350  000.00         622  750.00
                                                       0.10
    USD   SHUI  ON DEVELOPMENT     HOLDING-REG-S      5.50000%    20-03.03.25          900  000.00         825  003.00
                                                       0.13
    USD   SHUI  ON DEVELOPMENT     HOLDING    LTD-REG-S     6.15000%    20-
                                     800  000.00         748  000.00
        24.08.24                                               0.12
    USD   SHUI  ON DEVELOPMENT     HOLDINGLT-REG-S       5.50000%    21-29.06.26        1 525  000.00        1 372  500.00
                                                       0.22
    USD   SINOPEC    GRP  OVERSEAS    DEV  LTD-REG-S     2.15000%    20-13.05.25          400  000.00         386  552.00
                                                       0.06
    USD   SRILANKAN     AIRLINES    LTD-REG-S     7.00000%    19-25.06.24            525  000.00         254  953.12
                                                       0.04
    USD   STATE   BANK  OF INDIA   LONDON-REG-S      4.37500%    19-24.01.24          5 940  000.00        6 028  357.50
                                                       0.99
    USD   STATE   BANK  OF INDIA   LONDON-REG-S      4.50000%    18-28.09.23          750  000.00         763  395.00
                                                       0.12
    USD   STUDIO   CITY  FINANCE    LTD-REG-S     6.50000%    20-15.01.28           2 900  000.00        2 495  450.00
                                                       0.41
    USD   SUNAC   CHINA   HOLDINGS    LTD-REG-S     7.00000%    20-09.07.25          1 000  000.00         237  500.00
                                                       0.04
    USD   SUNAC   CHINA   HOLDINGS    LTD-REG-S     6.65000%    20-03.08.24           950  000.00         232  750.00
                                                       0.04
    USD   TENCENT    HOLDINGS    LTD-REG-S     3.28000%    19-11.04.24            1 200  000.00        1 196  124.00
                                                       0.20
    USD   TIMES   CHINA   HOLDINGS    LTD-REG-S     6.75000%    20-08.07.25          2 000  000.00         780  000.00
                                                       0.13
    USD   TSMC  GLOBAL   LTD-REG-S     2.25000%    21-23.04.31               5 250  000.00        4 748  415.00
                                                       0.78
    USD   VEDANTA    RESOURCES     PLC-REG-S     6.12500%    17-09.08.24            6 736  000.00        5 806  853.00
                                                       0.95
    USD   WOORI   BANK-REG-S     1.75000%    21-23.03.26                 2 600  000.00        2 435  940.00
                                                       0.40
    USD   WYNN  MACAU   LTD-REG-S     5.50000%    20-15.01.26                650  000.00         587  334.08
                                                       0.10
    USD   YANGO   JUSTICE    INTERNATIONAL      LTD-REG-S     7.50000%    20-
                                    1 675  000.00         134  000.00
        15.04.24                                               0.02
    USD   YANGO   JUSTICE    INTERNATIONAL      LTD-REG-S     7.50000%    20-
                                     275  000.00         14 368.75
        17.02.25                                               0.00
    USD   YUZHOU   PROPERTIES     CO LTD-REG-S     7.37500%    20-13.01.26          6 524  000.00         945  980.00
                                                       0.15
    USD   ZHENRO   PROPERTIES     GROUP   LTD-REG-S     8.30000%    20-15.09.23         1 000  000.00         110  000.00
                                                       0.02
    USD   ZHENRO   PROPERTIES     GROUP   LTD-REG-S     7.35000%    20-05.02.25         2 575  000.00         270  375.00
                                                       0.04
    Total   USD                                       171  485  964.23
                                                      28.02
    固定利付ノート合計                                          171  485  964.23

                                                      28.02
    変動利付ノート

    USD

    USD   CHINA   DEV  BANK  FIN  LEASING-REG-S-SUB        2.875%/VAR     20-
                                    8 675  000.00        8 362  157.81
        28.09.30                                               1.37
    USD   GLOBAL   LOGISTIC    PROPERTIES-REG-S-SUB          4.500%/VAR     21-PRP        650  000.00         578  418.75
                                                       0.09
    USD   IND  & COM  BK CHINA   MACAU-REG-S-SUB       2.875%/VAR     19-12.09.29        2 100  000.00        2 057  737.50
                                                       0.34
    USD   OVERSEA-CHINESE       BKNG-REG-S-SUB       1.832%/VAR     20-10.09.30         17 076  000.00        16 072  272.72
                                                       2.63
    Total   USD                                        27 070  586.78
                                                       4.43
    変動利付ノート合計                                          27 070  586.78

                                                       4.43
    固定利付ミディアム・ターム・ノート

    USD

    USD   AIRPORT    AUTHORITY     HONG  KONG-REG-S     3.45000%    19-21.02.29          450  000.00         457  118.32
                                                       0.07
    USD   BANK  MANDIRI    PERSERO    TBK  PT-REG-S    4.75000%    20-13.05.25         3 000  000.00        3 099  937.50
                                                       0.51
    USD   BANK  MANDIRI    PERSERO    TBK  PT-REG-S    2.00000%    21-19.04.26         1 275  000.00        1 192  125.00
                                                       0.19
    USD   BANK  NEGARA   INDONESIA     PERSERO-REG-S-SUB        3.75000%    21-
                                     725  000.00         688  750.00
        30.03.26                                               0.11
    USD   BANK  OF CHINA   LTD/PARIS     0.95000%    20-21.09.23              3 750  000.00        3 657  876.00
                                                       0.60
    USD   BANK  OF CHINA/HONG     KONG-REG-S     3.62500%    19-17.04.29            400  000.00         405  887.84
                                                       0.07
    USD   BDO  UNIBANK    INC-REG-S     2.95000%    17-06.03.23               2 000  000.00        2 001  000.00
                                                       0.33
    USD   BDO  UNIBANK    INC-REG-S     2.12500%    20-13.01.26               3 150  000.00        3 012  187.50
                                                       0.49
    USD   BOC  AVIATION    LTD-REG-S     3.50000%    19-10.10.24              9 950  000.00        9 938  633.62
                                                       1.62
    USD   BOC  AVIATION    USA  CORP-REG-S     1.62500%    21-29.04.24            6 443  000.00        6 188  823.65
                                                       1.01
    USD   BOCOM   LEASING    MGT  HONG  KONG-REG-S     4.37500%    19-22.01.24          950  000.00         969  475.00
                                                       0.16
    USD   CDBL  FUNDING    1-REG-S    3.50000%    20-24.10.27               10 008  000.00        9 729  177.12
                                                       1.59
    USD   CHINA   CONSTRUCTION      BANK  CORP/HK-REG-S      1.25000%    20-
                                    3 000  000.00        2 825  820.00
        04.08.25                                               0.46
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  米ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   CHINA   DEVELOPMENT     BANK  CORP-REG-S     1.00000%    20-27.10.25         1 000  000.00         934  670.00
                                                       0.15
                    *    *
    USD
        CHINA   EVERGRANDE     GRO-REG-S     DEFAULTED     9.50000%    17-
                                     475  000.00         59 375.00
        29.03.24                                               0.01
    USD   CHINA   MERCHANTS     FINANCE    CO LTD-REG-S     5.00000%    12-04.05.22        2 550  000.00        2 557  650.00
                                                       0.42
    USD   CHINA   OVERSEAS    FINAN   CAYMAN   VIII-REG-S     3.45000%    19-
                                    1 000  000.00         946  125.00
        15.07.29                                               0.15
    USD   CHINA   OVERSEAS    FINAN   CAYMAN   VIII-REG-S     2.75000%    20-
                                     500  000.00         441  656.25
        02.03.30                                               0.07
    USD   CICC  HONG  KONG  FIN  2016  MTN  LTD-REG-S     2.00000%    21-
                                    1 975  000.00        1 865  486.25
        26.01.26                                               0.30
    USD   CITIC   LTD-REG-S     3.50000%    22-17.02.32                 3 550  000.00        3 380  239.00
                                                       0.55
    USD   CITIC   LTD-REG-S     4.00000%    18-11.01.28                 1 200  000.00        1 208  850.00
                                                       0.20
    USD   CMB  INTERNATIONAL      LEASING    MGT  LTD-REG-S     2.75000%    20-
                                    2 550  000.00        2 250  056.25
        12.08.30                                               0.37
    USD   EXPORT   IMPORT   BANK  OF THAILAND-REG-S       1.45700%    20-15.10.25        5 425  000.00        5 060  494.25
                                                       0.83
    USD   EXPORT-IMPORT      BANK  OF INDIA-REG-S     2.25000%    21-13.01.31          625  000.00         537  406.25
                                                       0.09
    USD   FAR  EAST  HORIZON    LTD-REG-S     2.62500%    21-03.03.24            6 925  000.00        6 467  517.19
                                                       1.06
    USD   FAR  EAST  HORIZON    LTD-REG-S     4.25000%    21-26.10.26            2 500  000.00        2 244  218.75
                                                       0.37
    USD   GC TREASURY    CENTER   CO LTD-REG-S     4.30000%    21-18.03.51          1 825  000.00        1 688  508.25
                                                       0.28
    USD   HONGKONG    LAND  FINANCE    CO LTD-REG-S     2.25000%    21-15.07.31         2 525  000.00        2 233  676.51
                                                       0.37
    USD   ICBCIL   FINANCE    CO LTD-REG-S     1.75000%    20-25.08.25            1 000  000.00         943  625.00
                                                       0.15
    USD   INDIAN   RAILWAY    FINANCE    CORP  LTD-REG-S     3.73000%    19-
                                    8 000  000.00        8 020  909.60
        29.03.24                                               1.31
    USD   INDONESIA,     REPUBLIC    OF-REG-S    3.85000%    17-18.07.27            600  000.00         624  862.50
                                                       0.10
    USD   INDONESIA,     REPUBLIC    OF-REG-S    4.75000%    17-18.07.47            525  000.00         559  551.56
                                                       0.09
    USD   INDUSTRIAL     COMMERCIAL     BANK  CHINA-REG-S     1.20000%    20-
                                    3 525  000.00        3 305  709.75
        09.09.25                                               0.54
    USD   INVENTIVE     GLOBAL   INVESTMENTS     LTD-REG-S     1.10000%    21-
                                    7 251  000.00        6 899  350.50
        01.09.24                                               1.13
    USD   KASIKORNBANK      PCL/HONG    KONG-REG-S     2.37500%    16-06.04.22          1 400  000.00        1 400  840.00
                                                       0.23
    USD   KASIKORNBANK      PCL/HONG    KONG-REG-S     3.25600%    18-12.07.23          2 555  000.00        2 564  261.88
                                                       0.42
    USD   NAN  FUNG  TREASURY    LTD-REG-S     3.87500%    17-03.10.27            1 450  000.00        1 406  799.74
                                                       0.23
    USD   NWD  MTN  LTD-REG-S     4.50000%    20-19.05.30                1 000  000.00         912  358.40
                                                       0.15
    USD   OVERSEA-CHINESE       BANKING    CORP-REG-S-SUB       4.25000%    14-
                                    7 000  000.00        7 147  875.00
        19.06.24                                               1.17
    USD   PAKISTAN,     ISLAMIC    REPUBLIC    OF-REG-S    7.37500%    21-08.04.31        5 200  000.00        3 731  572.00
                                                       0.61
    USD   PERTAMINA     PT-REG-S    6.45000%    14-30.05.44                 800  000.00         935  400.00
                                                       0.15
    USD   PERTAMINA     PT-REG-S    6.50000%    18-07.11.48                 900  000.00        1 064  700.00
                                                       0.17
    USD   PSA  TREASURY    PTE  LTD-REG-S     2.12500%    19-05.09.29             500  000.00         470  272.85
                                                       0.08
    USD   REC  LTD-REG-S     2.25000%    21-01.09.26                  2 295  000.00        2 119  002.19
                                                       0.35
    USD   REDCO   PROPERTIES     GROUP   LTD-REG-S     9.90000%    20-17.02.24          2 050  000.00         412  306.25
                                                       0.07
    USD   RHB  BANK  BHD-REG-S     1.65800%    21-29.06.26                3 650  000.00        3 419  648.50
                                                       0.56
    USD   SHINHAN    FIN  GROUP   CO LTD-REG-S     1.35000%    20-10.01.26          5 275  000.00        4 955  387.75
                                                       0.81
    USD   SHRIRAM    TRANSPORT     FINANCE    CO LTD-REG-S     5.10000%    20-
                                     700  000.00         700  000.00
        16.07.23                                               0.11
    USD   SHRIRAM    TRANSPORT     FINANCE    CO LTD-REG-S     4.40000%    21-
                                    3 675  000.00        3 578  531.25
        13.03.24                                               0.58
    USD   SIAM  COMMERCIAL     BK CAYMAN   ISLAND-REG-S      2.75000%    17-
                                    3 800  000.00        3 795  962.50
        16.05.23                                               0.62
    USD   SIAM  COMMERCIAL     BK CAYMAN   ISLAND-REG-S      3.90000%    19-
                                    1 600  000.00        1 624  300.00
        11.02.24                                               0.27
    USD   SIAM  COMMERCIAL     BK CAYMAN   ISLAND-REG-S      4.40000%    19-
                                     225  000.00         237  909.38
        11.02.29                                               0.04
    USD   SINGAPORE     AIRLINES    LTD-REG-S     3.00000%    21-20.07.26           1 925  000.00        1 841  224.00
                                                       0.30
    USD   SINGAPORE     EXCHANGE    LTD-REG-S     1.23400%    21-03.09.26           4 975  000.00        4 621  478.49
                                                       0.76
    USD   SINGTEL    GROUP   TREASURY    PTE  LTD-REG-S     3.25000%    15-30.06.25        1 000  000.00        1 006  462.10
                                                       0.16
    USD   SINOCHEM    OFFSHORE    CAPITAL    CO LTD-REG-S     2.37500%    21-
                                    1 500  000.00        1 288  995.00
        23.09.31                                               0.21
    USD   SP GROUP   TREASURY    PTE  LTD-REG-S     3.37500%    19-27.02.29           600  000.00         608  925.00
                                                       0.10
    USD   SP POWERASSETS     LTD-REG-S     3.25000%    15-24.11.25             1 000  000.00        1 009  256.90
                                                       0.16
    USD   STATE   BANK  OF INDIA/LONDON-REG-S         1.80000%    21-13.07.26          300  000.00         276  021.00
                                                       0.05
    USD   STATE   GRID  OVERSEAS    INVESTMENT-REG-S        3.50000%    17-04.05.27        2 750  000.00        2 766  527.50
                                                       0.45
    USD   STATE   GRID  OVERSEAS    INVESTMENT-REG-S        4.25000%    18-02.05.28        2 657  000.00        2 778  723.82
                                                       0.45
    USD   SUMITOMO    CORP-REG-S     1.55000%    21-06.07.26               5 600  000.00        5 188  974.73
                                                       0.85
    USD   SUN  HUNG  KAI  PROP  CAP  MRKT  LTD-REG-S     2.87500%    20-21.01.30        1 100  000.00        1 054  349.78
                                                       0.17
    USD   SWIRE   PACIFIC    MTN  FINANCING     LTD-REG-S     4.50000%    13-
                                    1 500  000.00        1 536  151.65
        09.10.23                                               0.25
    USD   TENCENT    HOLDINGS    LTD-REG-S     3.92500%    18-19.01.38            1 000  000.00         918  312.50
                                                       0.15
                                194/480


                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    USD   THAIOIL    TREASURY    CENTER   CO LTD-REG-S     3.50000%    19-17.10.49        4 000  000.00        2 935  750.00
                                                       0.48
    USD   THAIOIL    TREASURY    CENTER   CO LTD-REG-S     2.50000%    20-18.06.30        3 951  000.00        3 376  376.44
                                                       0.55
    USD   THAIOIL    TREASURY    CENTER   CO LTD-REG-S     3.75000%    20-18.06.50        4 500  000.00        3 374  235.00
                                                       0.55
    USD   WHEELOCK    MTN  BVI  LTD-REG-S     2.37500%    21-25.01.26            8 270  000.00        7 880  149.90
                                                       1.29
    USD   YES  BANK  IFSC  BANKING    UNIT  BR-REG-S    3.75000%    18-06.02.23         300  000.00         295  462.50
                                                       0.05
    Total   USD                                       179  631  253.41
                                                      29.35
    固定利付ミディアム・ターム・ノート合計                                          179  631  253.41

                                                      29.35
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  米ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    変動利付ミディアム・ターム・ノート

    USD

    USD   BANGKOK    BANK  PCL/HONG    KONG-REG-S-SUB       5.000%/VAR     20-PRP        275  000.00         268  176.56
                                                       0.04
    USD   DAH  SING  BANK  LTD-REG-S-SUB      3.000%/VAR     21-02.11.31           4 000  000.00        3 815  838.88
                                                       0.62
    USD   DBS  GROUP   HOLDINGS    LTD-REG-S-SUB      4.520%/VAR     18-11.12.28         1 000  000.00        1 020  163.30
                                                       0.17
    USD   KASIKORNBANK      PCL-REG-S-SUB      5.275%/VAR     20-PRP            350  000.00         341  206.25
                                                       0.06
    USD   SHINHAN    FIN  GROUP   CO LTD-REG-S-SUB      3.340%/VAR     19-05.02.30        3 475  000.00        3 415  925.00
                                                       0.56
    USD   WING  LUNG  BANK  LTD-REG-S-SUB      3.750%/H15T5Y+175BP         17-
                                     625  000.00         626  156.25
        22.11.27                                               0.10
    Total   USD                                        9 487  466.24
                                                       1.55
    変動利付ミディアム・ターム・ノート合計                                           9 487  466.24

                                                       1.55
    固定利付債券

    USD

    USD   AGILE   GROUP   HOLDINGS    LTD-REG-S     6.05000%    20-13.10.25           800  000.00         256  000.00
                                                       0.04
    USD   BAIDU   INC  3.87500%    18-29.09.23                     988  000.00         997  139.00
                                                       0.16
    USD   BANK  RAKYAT   INDONESIA-REG-S       3.95000%    19-28.03.24             725  000.00         732  250.00
                                                       0.12
    USD   BANK  TABUNGAN    NEGARA   PERSERO-REG-S-SUB        4.20000%    20-
                                     250  000.00         241  250.00
        23.01.25                                               0.04
    USD   BIM  LAND  JSC-REG-S     7.37500%    21-07.05.26                4 500  000.00        3 796  312.50
                                                       0.62
    USD   CENTRAL    PLAZA   DEVELOPMENT     LTD-REG-S     4.65000%    21-19.01.26         400  000.00         352  200.00
                                                       0.06
                    *    *
    USD
        CHINA   EVERGRANDE     GRO-REG-S     DEFAULTED     7.50000%    17-
                                    1 100  000.00         137  500.00
        28.06.23                                               0.02
                    *    *
    USD
        CHINA   EVERGRANDE     GRO-REG-S     DEFAULTED     8.75000%    17-
                                    2 500  000.00         312  500.00
        28.06.25                                               0.05
    USD   CHINA   SCE  GROUP   HOLDINGS    LTD-REG-S     7.25000%    19-19.04.23          700  000.00         512  443.75
                                                       0.08
    USD   CHINA   SCE  PROPERTY    HOLDINGS    LTD-REG-S     5.95000%    21-
                                    3 475  000.00        1 738  151.55
        29.09.24                                               0.28
    USD   CIFI  HOLDINGS    GROUP   CO LTD-REG-S     5.25000%    20-13.05.26          300  000.00         241  500.00
                                                       0.04
    USD   CMHI  FINANCE    BVI  CO LTD-REG-S     5.00000%    18-06.08.28           1 750  000.00        1 865  390.63
                                                       0.31
    USD   COUNTRY    GARDEN   HOLDINGS    CO LTD-REG-S     5.12500%    20-14.01.27         450  000.00         317  250.00
                                                       0.05
    USD   COUNTRY    GARDEN   HOLDINGS    CO LTD-REG-S     5.62500%    20-14.01.30       15 600  000.00        10 764  000.00
                                                       1.76
    USD   COUNTRY    GARDEN   HOLDINGS    CO LTD-REG-S     5.40000%    20-27.05.25        5 100  000.00        3 927  000.00
                                                       0.64
    USD   COUNTRY    GARDEN   HOLDINGS    CO LTD-REG-S     4.80000%    20-06.08.30         950  000.00         650  750.00
                                                       0.11
    USD   EHI  CAR  SERVICES    LTD-REG-S     7.75000%    21-14.11.24            3 650  000.00        2 929  125.00
                                                       0.48
    USD   ENN  ENERGY   HOLDINGS    LTD-REG-S     3.25000%    17-24.07.22           5 435  000.00        5 437  717.50
                                                       0.89
    USD   FPC  RESOURCES     LTD-REG-S     4.37500%    20-11.09.27               200  000.00         200  162.50
                                                       0.03
    USD   GREENKO    DUTCH   BV-REG-S    3.85000%    21-29.03.26               815  000.00         757  618.91
                                                       0.12
    USD   HUTCHISON     WHAMPOA    INTERNATIONAL14-REG-S          3.62500%    14-
                                    10 572  000.00        10 719  347.25
        31.10.24                                               1.75
    USD   INDUSTRIAL     BANK  OF KOREA-REG-S     0.62500%    21-17.09.24          8 775  000.00        8 316  330.75
                                                       1.36
                    *    *
    USD
        KAISA   GROUP   HOLDINGS-REG-S       DEFAULT    11.70000%     21-
                                    1 200  000.00         219  975.00
        11.11.25                                               0.04
    USD   KWG  GROUP   HOLDINGS    LTD-REG-S     5.87500%    17-10.11.24            800  000.00         238  500.00
                                                       0.04
    USD   KWG  GROUP   HOLDINGS    LTD-REG-S     7.87500%    19-01.09.23           1 750  000.00         871  500.00
                                                       0.14
    USD   LMIRT   CAPITAL    PTE  LTD-REG-S     7.50000%    21-09.02.26            3 575  000.00        3 503  500.00
                                                       0.57
    USD   LS FINANCE    2017  LTD-REG-S     4.80000%    21-18.06.26             4 375  000.00        3 842  562.50
                                                       0.63
    USD   MALAYSIA    WAKALA   SUKUK   BHD-REG-S     3.07500%    21-28.04.51          1 750  000.00        1 572  593.75
                                                       0.26
    USD   MINERA   Y METALURGICA     DEL  BOLEO-REG-S     3.25000%    19-17.04.24        1 100  000.00        1 101  237.50
                                                       0.18
    USD   MONGOLIA,GOVERNMENT         OF-REG-S    4.45000%    21-07.07.31            500  000.00         448  805.00
                                                       0.07
    USD   NEW  METRO   GLOBAL   LTD-REG-S     4.80000%    20-15.12.24            2 150  000.00        1 505  000.00
                                                       0.25
    USD   NWD  MTN  LTD-REG-S     4.12500%    19-18.07.29                1 425  000.00        1 297  633.50
                                                       0.21
    USD   OIL  INDIA   LTD-REG-S     5.12500%    19-04.02.29                268  000.00         280  361.50
                                                       0.05
    USD   PHILIPPINES,      REPUBLIC    OF THE  3.95000%    15-20.01.40           4 625  000.00        4 602  383.75
                                                       0.75
    USD   PHILIPPINES,      REPUBLIC    OF THE  3.70000%    16-01.03.41           10 150  000.00        9 884  679.00
                                                       1.62
    USD   POWERLONG     REAL  ESTATE   HOLDINGS-REG-S       5.95000%    20-30.04.25         500  000.00         179  525.00
                                                       0.03
    USD   POWERLONG     REAL  ESTATE   HOLDING    LTD-REG-S     4.90000%    21-
                                    3 000  000.00        1 050  000.00
        13.05.26                                               0.17
    USD   RKPF  OVERSEAS    2020  A LTD-REG-S     5.12500%    21-26.07.26          4 100  000.00        3 136  500.00
                                                       0.51
    USD   SHINHAN    CARD  CO LTD-REG-S     1.37500%    21-23.06.26             3 800  000.00        3 469  134.00
                                                       0.57
    USD   SRI  LANKA,   DEMOCRATIC     REP  OF-REG-S    6.85000%    15-03.11.25         2 500  000.00        1 237  775.00
                                                       0.20
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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    USD   STATE   GRID  OVERSEAS    INV  2013  LTD-REG-S     3.12500%    13-
                                     250  000.00         250  627.50
        22.05.23                                               0.04
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  米ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD   SUNAC   CHINA   HOLDINGS    LTD-REG-S     7.50000%    19-01.02.24          3 000  000.00         735  000.00

                                                       0.12
    USD   SUNAC   CHINA   HOLDINGS    LTD-REG-S     6.50000%    20-10.01.25          3 000  000.00         712  500.00
                                                       0.12
    USD   TALENT   YIELD   INTERNATIONAL      LTD-REG-S     3.12500%    21-06.05.31         200  000.00         189  174.85
                                                       0.03
    USD   YUZHOU   PROPERTIES     CO LTD-REG-S     8.30000%    19-27.05.25          2 275  000.00         329  875.00
                                                       0.05
    Total   USD                                        95 860  782.19
                                                      15.66
    固定利付債券合計                                          95 860  782.19

                                                      15.66
    変動利付債券

    USD

    USD   BANK  OF COMMUNICATIONS       H/K-REG-S     2.304%/VAR     21-08.07.31         6 000  000.00        5 624  263.62
                                                       0.92
    USD   BANK  OF EAST  ASIA  LTD/THE-REG-S-SUB        5.875%/VAR     19-PRP        500  000.00         496  250.00
                                                       0.08
    USD   CHINA   CONSTRUCTION      BK CORP-REG-S-SUB       2.450%/VAR     20-
                                     225  000.00         215  556.75
        24.06.30                                               0.04
    USD   CHINA   MINMETALS     CORP-REG-S     3.750%/VAR     17-PRP            250  000.00         250  235.00
                                                       0.04
    USD   GLOBE   TELECOM    INC-REG-S     4.200%/VAR     21-PRP             2 000  000.00        1 915  000.00
                                                       0.31
    USD   HUANENG    HONG  KONG  CAPITAL    LTD-REG-S     3.600%/VAR     17-PRP        500  000.00         500  890.00
                                                       0.08
    USD   INDUSTRIAL     & COMM  BK OF CHINA-REG-S     3.200%/VAR     21-PRP        200  000.00         195  250.00
                                                       0.03
    USD   SINO  OCEAN   LAND  TREASURE-REG-S-SUB         4.900%/VAR     17-PRP         525  000.00         337  739.06
                                                       0.06
    USD   SMC  GLOBAL   POWER   HOLDINGS    CORP-REG-S     5.450%/VAR     21-PRP       6 000  000.00        5 295  600.00
                                                       0.87
    Total   USD                                        14 830  784.43
                                                       2.43
    変動利付債券合計                                          14 830  784.43

                                                       2.43
    変動利付転換社債

    USD

    USD   KRUNG   THAI/CAYMAN     ISLANDS-REG-S-SUB        COCO  4.400%/VAR     21-
                                     425  000.00         393  218.50
        PRP                                               0.06
    Total   USD                                         393  218.50
                                                       0.06
    変動利付転換社債合計                                            393  218.50

                                                       0.06
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                          498  760  055.78

                                                      81.50
    2010  年 12 月 17 日のルクセンブルグ投信法（改訂済）第                  41 条 (1)e)   に準拠した投資信託／その他の投資信託

    投資信託、オープン・エンド型
    香港

    USD   UBS  (HK)  FUND  SERIES   - ASIA  INCOME   BOND  (USD)-E    USD  ACC       1 420.00        11 933  503.92
                                                       1.95
    香港合計                                          11 933  503.92
                                                       1.95
    ルクセンブルグ

    USD   UBS  (LUX)   BD SICAV-ASIAN     INVEST   GR BDS  SUSTAIN    (USD)   U-X-
                                      1 500.00        18 208  545.00
        ACC                                               2.98
    USD   UBS  (LUX)   BOND  SICAV   - MULTI   INCOME   (USD)-U-X-ACC-       CAP                1 201  261.20
                                       120.00                0.20
    USD   UBS  (LUX)   BOND  SICAV   - CHINA   HIGH  YIELD   (USD)   U-X-ACC          1 500.00        8 956  410.00
                                                       1.46
    ルクセンブルグ合計                                          28 366  216.20
                                                       4.64
    投資信託、オープン・エンド型合計                                          40 299  720.12

                                                       6.59
    2010  年 12 月 17 日のルクセンブルグ投信法（改訂済）第                41 条 (1)e)  に準拠した

                                               40 299  720.12
    投資信託／その他の投資信託合計                                                  6.59
    投資有価証券合計                                          539  059  775.90

                                                      88.09
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  米ドル
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    派生商品

    公認の証券取引所に上場されている派生商品

    債券に係る金融先物
    USD   US 10YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   21.06.22                           -296  812.50

                                       114.00               -0.05
    USD   US 5YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   30.06.22                           -726  531.38
                                       268.00               -0.12
    USD   US ULTRA   LONG  BOND  (CBT)   FUTURE   21.06.22                         -441  781.25
                                        67.00               -0.07
    債券に係る金融先物合計                                          -1 465  125.13
                                                      -0.24
    公認の証券取引所に上場されている派生商品合計                                          -1 465  125.13

                                                      -0.24
    派生商品合計                                          -1 465  125.13

                                                      -0.24
    為替予約契約

    購入通貨／購入額／売却通貨／売却額／満期日
    EUR    163  275  300.00      USD    180  335  119.72       13.4.2022              1 390  049.34     0.23

    GBP     72 840  400.00      USD     95 846  006.01       13.4.2022               51 256.08     0.01
    SGD     10 700  100.00      USD     7 870  672.09       13.4.2022               35 235.95     0.00
    USD     6 417  540.18      EUR     5 830  200.00       13.4.2022               -71  463.86    -0.01
    USD      265  667.78      SGD      361  000.00       13.4.2022               -1 061.76     0.00
    USD     2 412  517.63      GBP     1 847  100.00       13.4.2022               -19  262.44     0.00
    SGD      128  000.00      USD      93 911.66       13.4.2022                 662.80     0.00
    EUR     4 041  500.00      USD     4 437  202.05       13.4.2022               60 981.51     0.01
    USD     5 016  911.65      EUR     4 509  500.00       13.4.2022               -2 155.23     0.00
    USD     2 761  218.56      GBP     2 097  300.00       13.4.2022                 40.32    0.00
    USD      233  753.68      SGD      316  300.00       13.4.2022                 51.31    0.00
    SGD      220  700.00      USD      162  710.00       13.4.2022                 357.07     0.00
    EUR     3 416  200.00      USD     3 773  524.61       13.4.2022               28 700.97     0.00
    GBP     1 481  800.00      USD     1 955  390.54       13.4.2022               -4 542.34     0.00
    USD     2 993  830.69      SGD     4 059  300.00       13.4.2022               -5 435.91     0.00
    GBP     1 997  200.00      USD     2 624  842.67       13.4.2022                4 549.97     0.00
    USD     2 010  456.84      EUR     1 801  000.00       13.4.2022                5 946.49     0.00
    USD      473  663.91      SGD      640  900.00       13.4.2022                 126.61     0.00
    為替予約契約合計                                           1 474  036.88     0.24
    銀行預金、要求払い預金および貯蓄預金ならびにその他の流動資産                                          64 702  501.90    10.57

    その他の資産および負債                                           8 206  306.66     1.34
    純資産合計                                          611  977  496.21    100.00
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）

    2022  年３月   31 日現在の投資有価証券明細表およびその他の純資産明細表
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産

                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    固定利付ノート
    EUR

    EUR   ADIENT   GLOBAL   HOLDINGS    LTD-REG-S     3.50000%    16-15.08.24          5 154  000.00        5 051  950.80
                                                       0.35
    EUR   ADLER   GROUP   SA-REG-S    1.87500%    21-14.01.26               1 400  000.00        1 159  172.00
                                                       0.08
    EUR   ALTICE   FINCO   SA-REG-S    4.75000%    17-15.01.28               7 880  000.00        6 895  000.00
                                                       0.48
    EUR   ALTICE   FRANCE   HOLDING    SA-REG-S    8.00000%    19-15.05.27          21 655  000.00        22 353  373.75
                                                       1.56
    EUR   ALTICE   FRANCE-REG-S      5.87500%    18-01.02.27               27 890  000.00        28 517  525.00
                                                       1.99
    EUR   ARD  FINANCE    SA-REG-S    (PIK)   5.00000%    19-30.06.27            15 091  621.00        13 706  662.94
                                                       0.96
    EUR   ASR  MEDIA   AND  SPONSORSHIP     SPA-REG-S     5.12500%    19-01.08.24        4 026  000.00        3 662  764.77
                                                       0.26
    EUR   AUTOSTRADE     PER  L’ITALIA   SPA-REG-S     2.00000%    20-04.12.28
                                    13 925  000.00        13 544  039.85
                                                       0.95
    EUR   BANFF   MERGER   SUB  INC-REG-S     8.37500%    18-01.09.26            12 740  000.00        12 685  855.00
                                                       0.89
    EUR   BOXER   PARENT   CO INC-REG-S     6.50000%    20-02.10.25             5 715  000.00        5 762  148.74
                                                       0.40
    EUR   BRITISH    AIRWAYS    PLC-REG-S     2.75000%    21-25.03.25             2 100  000.00        1 994  764.29
                                                       0.14
    EUR   CASINO   GUICHARD    PERRACHON     SA-REG-S    6.62500%    20-15.01.26         6 770  000.00        6 152  576.00
                                                       0.43
    EUR   CHEPLAPHARM     ARZNEIMITTEL      GMBH-REG-S     3.50000%    20-11.02.27        4 015  000.00        3 904  587.50
                                                       0.27
    EUR   COGENT   COMMUNICATIONS       GROUP   INC-REG-S     4.37500%    19-
                                    13 700  000.00        13 665  750.00
        30.06.24                                               0.96
    EUR   CONSOLIDATED      ENERGY   FINANCE    SA-REG-S    5.00000%    21-15.10.28        6 145  000.00        5 622  675.00
                                                       0.39
    EUR   COTY  INC-REG-S     4.00000%    18-15.04.23                  6 180  000.00        6 172  275.00
                                                       0.43
    EUR   CROWN   EUROPEAN    HOLDINGS    SA-REG-S    2.87500%    18-01.02.26          9 630  000.00        9 753  032.87
                                                       0.68
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    2.87500%    21-11.02.25            1 900  000.00        1 864  375.00
                                                       0.13
    EUR   DKT  FINANCE    APS-REG-S     7.00000%    18-17.06.23              38 441  000.00        38 559  782.69
                                                       2.69
    EUR   EDREAMS    ODIGEO   SA-REG-S    5.50000%    22-15.07.27              2 245  000.00        2 187  043.08
                                                       0.15
    EUR   EG GLOBAL   FINANCE    PLC-REG-S     3.62500%    19-07.02.24            2 100  000.00        2 046  870.00
                                                       0.14
    EUR   EG GLOBAL   FINANCE    PLC-REG-S     6.25000%    19-30.10.25            5 110  000.00        5 088  967.24
                                                       0.36
    EUR   ELIOR   GROUP   SA-REG-S    3.75000%    21-15.07.26               2 390  000.00        2 171  683.13
                                                       0.15
    EUR   FAURECIA    SE-REG-S    3.75000%    20-15.06.28                9 300  000.00        8 728  663.80
                                                       0.61
    EUR   FAURECIA-REG-S       2.75000%    21-15.02.27                  6 390  000.00        5 838  862.50
                                                       0.41
    EUR   FORD  MOTOR   CREDIT   CO LLC  2.38600%    19-17.02.26             9 385  000.00        9 191  669.00
                                                       0.64
    EUR   FORD  MOTOR   CREDIT   CO LLC  2.33000%    19-25.11.25             1 500  000.00        1 470  600.00
                                                       0.10
    EUR   GARFUNKELUX     HOLDCO   3 SA-REG-S    6.75000%    20-01.11.25           6 455  000.00        6 424  403.30
                                                       0.45
    EUR   GRIFOLS    ESCROW   ISSUER   SA-REG-S    3.87500%    21-15.10.28          5 430  000.00        5 155  242.00
                                                       0.36
    EUR   GTC  AURORA   LUXEMBOURG     SA-REG-S    2.25000%    21-23.06.26          4 400  000.00        3 974  960.00
                                                       0.28
    EUR   HERENS   MIDCO   SARL-REG-S     5.25000%    21-15.05.29              3 925  000.00        3 351  165.00
                                                       0.23
    EUR   HOUSE   OF FINANCE    NV/THE-REG-S      4.37500%    19-15.07.26            500  000.00         488  782.00
                                                       0.03
    EUR   HOUSE   OF HR-REG-S-SUB      7.50000%    20-15.01.27              10 225  000.00        10 327  250.00
                                                       0.72
    EUR   IHO  VERWALTUNGS     GMBH-REG-S     (PIK)   3.87500%    19-15.05.27          2 585  000.00        2 491  293.75
                                                       0.17
    EUR   ILIAD   HOLDING    SASU-REG-S     5.12500%    21-15.10.26             5 950  000.00        6 020  031.50
                                                       0.42
    EUR   ILIAD   HOLDING    SASU-REG-S     5.62500%    21-15.10.28             3 000  000.00        2 989  932.00
                                                       0.21
    EUR   INEOS   QUATTRO    FINANCE    1 PLC-REG-S     3.75000%    21-15.07.26         5 600  000.00        5 257  000.00
                                                       0.37
    EUR   INTERNATIONAL      GAME  TECHNOLOGY     PLC-REG-S     3.50000%    19-
                                    3 363  000.00        3 380  285.81
        15.06.26                                               0.24
    EUR   INTRUM   AB-REG-S    3.00000%    19-15.09.27                 1 680  000.00        1 543  164.00
                                                       0.11
    EUR   IQVIA   INC-REG-S     2.25000%    19-15.01.28                 5 135  000.00        4 871  112.35
                                                       0.34
    EUR   IQVIA   INC-REG-S     2.87500%    20-15.06.28                 6 790  000.00        6 535  375.00
                                                       0.46
    EUR   JAGUAR   LAND  ROVER   AUTOMOTIVE     PLC-REG-S     6.87500%    19-
                                    2 840  000.00        2 918  100.00
        15.11.26                                               0.20
    EUR   JAGUAR   LAND  ROVER   AUTOMOTIVE     PLC-REG-S     5.87500%    19-
                                    5 731  000.00        5 822  696.00
        15.11.24                                               0.41
    EUR   KAIXO   BONDCO   TELECOM    SA-REG-S    5.12500%    21-30.09.29           2 350  000.00        2 200  234.50
                                                       0.15
    EUR   LABORATOIRE     EIMER   SELARL-REG-S      5.00000%    21-01.02.29          3 735  000.00        3 473  340.84
                                                       0.24
    EUR   LHMC  FINCO   SARL-REG-S     6.25000%    18-20.12.23               2 951  000.00        2 513  344.48
                                                       0.18
    EUR   LINCOLN    FINANCING     SARL-REG-S     3.62500%    19-01.04.24           5 940  000.00        5 925  150.00
                                                       0.41
    EUR   LOXAM   SAS-REG-S     3.75000%    19-15.07.26                 8 735  000.00        8 621  375.12
                                                       0.60
    EUR   MONITCHEM     HOLDCO   2 SA-REG-S-SUB      9.50000%    19-15.09.26          10 162  000.00        10 377  942.50
                                                       0.73
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                200/480


                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   MONITCHEM     HOLDCO   3 SA-REG-S    5.25000%    19-15.03.25            1 230  000.00        1 205  400.00

                                                       0.08
    EUR   NETFLIX    INC  3.62500%    17-15.05.27                   6 585  000.00        7 022  244.00
                                                       0.49
    EUR   NETFLIX    INC-REG-S     3.87500%    19-15.11.29                3 670  000.00        3 979  425.04
                                                       0.28
    EUR   NIDDA   BONDCO   GMBH-REG-S     5.00000%    17-30.09.25              4 775  000.00        4 312  684.50
                                                       0.30
    EUR   NIDDA   HEALTHCARE     HOLDING    AG-REG-S    3.50000%    17-30.09.24         15 780  000.00        15 109  350.00
                                                       1.06
    EUR   NIDDA   HEALTHCARE     HOLDING    AG-REG-S    3.50000%    20-30.09.24         4 225  000.00        4 034  030.00
                                                       0.28
    EUR   ORGANON    FINANCE    1 LLC-REG-S     2.87500%    21-30.04.28            5 020  000.00        4 776  248.88
                                                       0.33
    EUR   PUBLIC   POWER   CORP  SA-REG-S    3.87500%    21-30.03.26            4 500  000.00        4 290  030.00
                                                       0.30
    EUR   SAZKA   GROUP   AS-REG-S    4.12500%    19-20.11.24               1 750  000.00        1 741  250.00
                                                       0.12
    EUR   SAZKA   GROUP   AS-REG-S    3.87500%    20-15.02.27               7 290  000.00        6 943  725.00
                                                       0.49
    EUR   SCIENTIFIC     GAMES   INTERNATIONAL-REG-S         3.37500%    18-15.02.26        1 775  000.00        1 797  659.65
                                                       0.13
    EUR   SCIENTIFIC     GAMES   INTERNATIONAL-REG-S         5.50000%    18-15.02.26        5 370  000.00        5 493  510.00
                                                       0.38
    EUR   SILGAN   HOLDINGS    INC  2.25000%    20-01.06.28               4 060  000.00        3 684  222.64
                                                       0.26
    EUR   SOFTBANK    GROUP   CORP-REG-S     5.00000%    18-15.04.28             3 020  000.00        2 858  384.70
                                                       0.20
    EUR   SUMMER   BC HOLDCO   A SARL-REG-S     9.25000%    19-31.10.27          18 740  000.00        17 354  305.19
                                                       1.21
    EUR   TELE  COLUMBUS    AG-REG-S    3.87500%    18-02.05.25              7 885  000.00        7 305  610.20
                                                       0.51
    EUR   TEVA  PHARMACEUTICAL       FINANCE    II BV 4.50000%    18-01.03.25         11 663  000.00        11 730  791.18
                                                       0.82
    EUR   TEVA  PHARMACEUTICAL       FIN  6.00000%    20-31.01.25             11 430  000.00        11 942  921.25
                                                       0.84
    EUR   TEVA  PHARMACEUTICAL       FINANCE    II BV 3.75000%    21-09.05.27         2 870  000.00        2 707  110.28
                                                       0.19
    EUR   TI AUTOMOTIVE     FINANCE    PLC-REG-S     3.75000%    21-15.04.29          2 595  000.00        2 337  243.84
                                                       0.16
    EUR   TITAN   HOLDINGS    II BV-REG-S    5.12500%    21-15.07.29            2 940  000.00        2 701  860.00
                                                       0.19
    EUR   TRANSPORTES     AEREOS   PORTUGUESES     SA-REG-S    5.62500%    19-
                                    4 200  000.00        3 820  968.98
        02.12.24                                               0.27
    EUR   TUI  CRUISES    GMBH-REG-S     6.50000%    21-15.05.26              3 880  000.00        3 664  660.00
                                                       0.26
    EUR   UNITED   GROUP   BV-REG-S    4.87500%    17-01.07.24               3 710  000.00        3 696  065.24
                                                       0.26
    EUR   VERISURE    MIDHOLDING     AB-REG-S    5.25000%    21-15.02.29           7 200  000.00        6 633  388.80
                                                       0.46
    EUR   VERTICAL    HOLDCO   GMBH-REG-S     6.62500%    20-15.07.28            6 320  000.00        5 581  634.40
                                                       0.39
    EUR   VIRGIN   MEDIA   FINANCE    PLC-REG-S     3.75000%    20-15.07.30          1 690  000.00        1 521  000.00
                                                       0.11
    EUR   WMG  ACQUISITION     CORP-REG-S     2.25000%    21-15.08.31            1 925  000.00        1 697  080.00
                                                       0.12
    EUR   WP/AP   TELECOM    HOLDINGS    III  BV-REG-S    5.50000%    21-15.01.30        1 725  000.00        1 619  274.75
                                                       0.11
    EUR   ZF EUROPE   FINANCE    BV-REG-S    2.00000%    19-23.02.26            1 300  000.00        1 219  478.00
                                                       0.09
    Total   EUR                                       495  196  406.62
                                                      34.60
    GBP

    GBP   BRACKEN    MIDCO1   PLC-REG-S     6.75000%    21-01.11.27             3 380  000.00        3 839  721.31
                                                       0.27
    GBP   PINNACLE    BIDCO   PLC-REG-S     6.37500%    18-15.02.25             6 420  000.00        7 578  089.04
                                                       0.53
    Total   GBP                                        11 417  810.35
                                                       0.80
    USD

    USD   DRESDNER    FUND  TRUST   I-REG-S    8.15100%    99-30.06.31            3 000  000.00        3 383  813.42
                                                       0.24
    USD   GENESIS    ENERGY   LP 8.00000%    20-15.01.27                4 625  000.00        4 276  062.22
                                                       0.30
    USD   ITHACA   ENERGY   NORTH   SEA  PLC-REG-S     9.00000%    21-15.07.26         6 430  000.00        5 923  470.99
                                                       0.41
    USD   NEPTUNE    ENERGY   BONDCO   PLC-REG-S     6.62500%    18-15.05.25          18 395  000.00        16 623  366.34
                                                       1.16
    Total   USD                                        30 206  712.97
                                                       2.11
    固定利付ノート合計                                          536  820  929.94

                                                      37.51
    変動利付ノート

    EUR

    EUR   ABANCA   CORP  BANCARIA    SA-REG-S-SUB      VAR  21-PRP           6 000  000.00        5 902  500.00
                                                       0.41
    EUR   ABERTIS    INFRA   FINANCE    BV-REG-S-SUB      3.248%/VAR     20-PRP        6 800  000.00        6 649  788.00
                                                       0.46
    EUR   ACCOR   SA-REG-S-SUB      2.625%/VAR     19-PRP               5 800  000.00        5 490  686.00
                                                       0.38
    EUR   BANCO   BPM  SPA-REG-S-SUB      5.000%/VAR     20-14.09.30             3 340  000.00        3 423  500.00
                                                       0.24
    EUR   BANQUE   INTL  A LUXEMBOURG     SA-REG-S-SUB      VAR  19-PRP          4 800  000.00        4 648  473.60
                                                       0.33
    EUR   BORMIOLI    PHARMA   SPA-REG-S     3M EURIBOR+350BP      17-15.11.24         5 990  000.00        5 480  850.00
                                                       0.38
    EUR   CITYCON    OYJ-REG-S-SUB      3.250%/VAR     21-PRP              5 180  000.00        4 440  814.00
                                                       0.31
    EUR   COOPERATIEVE      RABOBANK    UA-REG-S-SUB      4.875%/VAR     22-PRP        2 200  000.00        2 200  000.00
                                                       0.15
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-REG-S-SUB      6.750%/VAR     22-PRP           1 800  000.00        1 839  177.36
                                                       0.13
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                201/480



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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   ELECTRICITE     DE FRANCE   SA-REG-S-SUB      3.375%/VAR     20-PRP        8 400  000.00        7 549  500.00

                                                       0.53
    EUR   ELECTRICITE     DE FRANCE   SA-REG-S-SUB      2.875%/VAR     20-PRP        6 000  000.00        5 578  920.00
                                                       0.39
    EUR   HEIMSTADEN     AB-REG-S-SUB      6.750%/VAR     21-PRP             5 100  000.00        4 889  584.20
                                                       0.34
    EUR   REPSOL   INTERNATIONAL      FINANCE    BV-REG-S-SUB      3.750%/VAR     20-
                                    1 225  000.00        1 234  187.50
        PRP                                               0.09
    EUR   REPSOL   INTERNATIONAL      FINANCE    BV-SUB   4.247%/VAR     20-PRP       1 225  000.00        1 229  527.61
                                                       0.09
    EUR   SAMHALLSBYGGNADSBOLAGET           I NORDEN-REG-S-SUB        2.875%/VAR     21-
                                    5 440  000.00        4 445  698.56
        PRP                                               0.31
    Total   EUR                                        65 003  206.83
                                                       4.54
    GBP

    GBP   TVL  FINANCE    PLC-REG-S     3M LIBOR+537.5BP      19-15.07.25           5 040  000.00        5 752  339.89
                                                       0.40
    Total   GBP                                        5 752  339.89
                                                       0.40
    USD

    USD   HSBC  BANK  PLC-SUB    6M LIBOR+25BP     85-PRP              1 670  000.00        1 220  939.38
                                                       0.09
    USD   SOCIETE    GENERAL    SA-REG-S-SUB      7.375%/VAR     18-PRP          3 180  000.00        2 914  487.94
                                                       0.20
    USD   SOFTBANK    GROUP   CORP-REG-S-SUB       6.000%/VAR     17-PRP          4 925  000.00        4 234  870.57
                                                       0.30
    Total   USD                                        8 370  297.89
                                                       0.59
    変動利付ノート合計                                          79 125  844.61

                                                       5.53
    固定利付ミディアム・ターム・ノート

    EUR

    EUR   ATLANTIA    SPA-REG-S     1.87500%    17-13.07.27                2 400  000.00        2 283  000.00
                                                       0.16
    EUR   AUTOSTRADE     PER  L’ITALIA   SPA-REG-S     1.75000%    15-26.06.26
                                    13 260  000.00        13 012  860.12
                                                       0.91
    EUR   AUTOSTRADE     PER  L’ITALIA   SPA-REG-S     1.75000%    16-01.02.27
                                    6 970  000.00        6 785  713.20
                                                       0.47
    EUR   AUTOSTRADE     PER  L’ITALIA   SPA-REG-S     1.87500%    17-26.09.29
                                    2 757  000.00        2 598  472.50
                                                       0.18
    EUR   BANCA   MONTE   DEI  PASCHI   DI SIENA-REG-S     3.62500%    19-
                                    5 555  000.00        5 360  575.00
        24.09.24                                               0.38
    EUR   CASINO   GUICHARD    PERRACHON     SA-REG-S    STEP-UP    14-07.02.25         1 900  000.00        1 646  350.00
                                                       0.12
    EUR   DEUTSCHE    BANK  AG-SUB   4.50000%    16-19.05.26               3 100  000.00        3 275  236.80
                                                       0.23
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    3.50000%    21-14.07.29            5 600  000.00        5 164  320.00
                                                       0.36
    EUR   DEUTSCHE    LUFTHANSA     AG-REG-S    2.87500%    21-16.05.27            3 300  000.00        3 064  314.00
                                                       0.21
    EUR   NASSA   TOPCO   AS-REG-S    2.87500%    17-06.04.24               7 174  000.00        7 191  935.00
                                                       0.50
    EUR   PETROLEOS     MEXICANOS-REG-S       2.75000%    15-21.04.27             1 130  000.00        1 000  050.00
                                                       0.07
    EUR   PETROLEOS     MEXICANOS-REG-S       4.87500%    17-21.02.28             1 585  000.00        1 509  712.50
                                                       0.11
    EUR   PPF  TELECOM    GROUP   BV-REG-S    3.25000%    20-29.09.27            5 790  000.00        5 651  734.80
                                                       0.40
    EUR   RENAULT    SA-REG-S    2.37500%    20-25.05.26                10 800  000.00        10 174  032.00
                                                       0.71
    EUR   RENAULT    SA-REG-S    2.50000%    21-02.06.27                 2 400  000.00        2 209  593.60
                                                       0.15
    EUR   SHAEFFLER     AG-REG-S    3.37500%    20-12.10.28               11 400  000.00        11 163  541.20
                                                       0.78
    EUR   TELECOM    ITALIA   FINANCE    SA 7.75000%    03-24.01.33             2 902  000.00        3 328  379.26
                                                       0.23
    EUR   TELECOM    ITALIA   SPA-REG-S     2.37500%    17-12.10.27             2 750  000.00        2 502  500.00
                                                       0.17
    EUR   TELECOM    ITALIA   SPA-REG-S     2.87500%    18-28.01.26             1 930  000.00        1 854  884.40
                                                       0.13
    EUR   TELECOM    ITALIA   SPA-REG-S     2.75000%    19-15.04.25             1 750  000.00        1 714  800.50
                                                       0.12
    EUR   THYSSENKRUPP      AG-REG-S    2.87500%    19-22.02.24               6 690  000.00        6 671  294.76
                                                       0.47
    EUR   ZF FINANCE    GMBH-REG-S     3.75000%    20-21.09.28               5 700  000.00        5 407  875.00
                                                       0.38
    EUR   ZF FINANCE    GMBH-REG-S     3.00000%    20-21.09.25               2 200  000.00        2 158  904.00
                                                       0.15
    EUR   ZF FINANCE    GMBH-REG-S     2.75000%    20-25.05.27               3 900  000.00        3 623  958.00
                                                       0.25
    EUR   ZF FINANCE    GMBH-REG-S     2.00000%    21-06.05.27               1 800  000.00        1 619  226.00
                                                       0.11
    Total   EUR                                       110  973  262.64
                                                       7.75
    GBP

    GBP   FORD  MOTOR   CREDIT   CO LLC  2.74800%    20-14.06.24             2 095  000.00        2 399  312.41
                                                       0.17
    GBP   PETROLEOS     MEXICANOS     8.25000%    09-02.06.22               3 942  000.00        4 685  741.56
                                                       0.33
    Total   GBP                                        7 085  053.97
                                                       0.50
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD

    USD   ENQUEST    PLC-144A-REG-S       (PIK)   7.00000%    16-15.10.23           9 685  850.00        8 548  949.79
                                                       0.60
    Total   USD                                        8 548  949.79
                                                       0.60
    固定利付ミディアム・ターム・ノート合計                                          126  607  266.40

                                                       8.85
    変動利付ミディアム・ターム・ノート

    EUR

    EUR   BANCO   BPM  SPA-REG-S-SUB      3.250%/VAR     20-14.01.2031             2 185  000.00        2 104  272.99
                                                       0.15
    EUR   BANCO   COMERCIAL     PORTUGUES-REG-S-SUB         4.500%/VAR     17-
                                    1 500  000.00        1 485  000.00
        07.12.27                                               0.10
    EUR   BANCO   COMERCIAL     PORTUGUES-REG-S-SUB         3.871%/VAR     19-
                                    2 600  000.00        2 392  000.00
        27.03.30                                               0.17
    EUR   BANK  OF CYPRUS   HOLDINGS-REG-S-SUB         6.625%/VAR     21-23.10.31        4 045  000.00        3 737  175.50
                                                       0.26
    EUR   ELECTRICITE     DE FRANCE   SA-REG-S-SUB      5.000%/VAR     14-PRP        3 000  000.00        3 067  500.00
                                                       0.21
    EUR   PIRAEUS    GROUP   FINANCE    PLC-REG-S-SUB      9.750%/VAR     19-
                                    7 675  000.00        7 877  144.15
        26.06.29                                               0.55
    EUR   UNICREDIT     SPA-REG-S-SUB      4.875%/VAR     19-20.02.29             3 500  000.00        3 626  959.00
                                                       0.25
    EUR   UNIPOLSAI     SPA-SUB    5.750%/VAR     14-PRP               3 090  000.00        3 213  600.00
                                                       0.23
    Total   EUR                                        27 503  651.64
                                                       1.92
    USD

    USD   HSBC  BANK  PLC-SUB    6M LIBOR+25BP     85-PRP               980  000.00         713  872.28
                                                       0.05
    Total   USD                                         713  872.28
                                                       0.05
    変動利付ミディアム・ターム・ノート合計                                          28 217  523.92

                                                       1.97
    固定利付債券

    EUR

    EUR   ADLER   REAL  ESTATE   AG-REG-S    2.12500%    17-06.02.24            2 200  000.00        2 013  242.00
                                                       0.14
    EUR   ADLER   REAL  ESTATE   AG-REG-S    1.50000%    19-17.04.22            5 200  000.00        5 138  712.80
                                                       0.36
    EUR   ALMAVIVA-THE      ITALIAN    INNOVATION-REG-S        4.87500%    21-
                                    6 670  000.00        6 584  096.73
        30.10.26                                               0.46
    EUR   ALTICE   FINANCING     SA-REG-S    3.00000%    20-15.01.28             5 420  000.00        4 770  142.00
                                                       0.33
    EUR   ALTICE   FRANCE   SA/FRANCE-REG-S       4.00000%    21-15.07.29           5 425  000.00        4 875  718.75
                                                       0.34
    EUR   ALTICE   FRANCE-REG-S      3.37500%    19-15.01.28               2 770  000.00        2 507  127.00
                                                       0.17
    EUR   AVANTOR    FUNDING    INC-REG-S     2.62500%    20-01.11.25             2 840  000.00        2 875  358.00
                                                       0.20
    EUR   BCP  V MODULAR    SERVICES-REG-S       4.75000%    21-30.11.28           3 495  000.00        3 344  519.28
                                                       0.23
    EUR   BK LC LUX  FINCO1   SARL-REG-S     5.25000%    21-30.04.29            4 130  000.00        4 050  332.30
                                                       0.28
    EUR   CAB  SELAS-REG-S     3.37500%    21-01.02.28                 3 495  000.00        3 319  858.56
                                                       0.23
    EUR   CARNIVAL    CORP-REG-S     10.12500%     20-01.02.26               9 200  000.00        10 267  016.00
                                                       0.72
    EUR   CARNIVAL    CORP-REG-S     7.62500%    20-01.03.26               2 160  000.00        2 211  386.40
                                                       0.15
    EUR   CASTOR   SPA-REG-S     6.00000%    22-15.02.29                 1 455  000.00        1 431  007.05
                                                       0.10
    EUR   CHEPLAPHARM     ARZNEIMITTEL      GMBH-REG-S     4.37500%    20-15.01.28        2 475  000.00        2 444  161.50
                                                       0.17
    EUR   CIDRON   AIDA  FINCO   SARL-REG-S     5.00000%    21-01.04.28           5 150  000.00        4 822  563.00
                                                       0.34
    EUR   CIRSA   FINANCE    INTERNATIONAL-REG-S         4.75000%    19-22.05.25         3 230  000.00        3 158  940.00
                                                       0.22
    EUR   CONTOURGLOBAL      POWER   HOLDINGS    SA-REG-S    4.12500%    18-
                                    2 810  000.00        2 805  082.50
        01.08.25                                               0.20
    EUR   COTY  INC-REG-S     3.87500%    21-15.04.26                  3 395  000.00        3 297  393.75
                                                       0.23
    EUR   DUFRY   ONE  BV-REG-S    3.37500%    21-15.04.28                6 525  000.00        6 037  321.50
                                                       0.42
    EUR   GAMMA   BONDCO   SARL-REG-S     8.12500%    21-15.11.26             13 450  000.00        13 113  750.00
                                                       0.92
    EUR   GRAPHIC    PACKAGING     INTERNATIONAL-REG-S         2.62500%    21-
                                    3 480  000.00        3 259  165.68
        01.02.29                                               0.23
    EUR   GRUENENTHAL     GMBH-REG-S     4.12500%    21-15.05.28              4 580  000.00        4 454  050.00
                                                       0.31
    EUR   HEIMSTADEN     AB-REG-S    4.37500%    21-06.03.27               5 200  000.00        4 890  600.00
                                                       0.34
    EUR   IHO  VERWALTUNGS     GMBH-REG-S     (PIK)   3.75000%    16-15.09.26          3 560  000.00        3 452  488.00
                                                       0.24
    EUR   INEOS   QUATTRO    FINANCE    2 PLC-REG-S     2.50000%    21-15.01.26         8 055  000.00        7 595  865.00
                                                       0.53
    EUR   INTER   MEDIA   AND  COMMUNICATION-REG-S         6.75000%    22-09.02.27        4 705  000.00        4 581  917.20
                                                       0.32
    EUR   INTRUM   JUSTITIA    AB-REG-S    3.12500%    17-15.07.24             9 335  000.00        9 253  598.80
                                                       0.65
    EUR   KAPLA   HOLDING    SAS-REG-S     3.37500%    19-15.12.26              4 455  000.00        4 255  416.00
                                                       0.30
    EUR   KEDRION    SPA-REG-S     3.37500%    21-15.05.26                9 925  000.00        9 741  784.50
                                                       0.68
    EUR   KME  AG-REG-S    6.75000%    18-01.02.23                   2 650  000.00        1 829  593.13
                                                       0.13
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                203/480

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    EUR   LAGARDERE     SCA-REG-S     1.75000%    21-07.10.27               10 000  000.00        9 605  240.00

                                                       0.67
    EUR   LHMC  FINCO   2 SARL-REG-S     (PIK)   7.25000%    19-02.10.25           4 687  160.95        4 558  264.03
                                                       0.32
    EUR   LORCA   TELECOM    BONDCO   SAU-REG-S     4.00000%    20-18.09.27          3 980  000.00        3 830  750.00
                                                       0.27
    EUR   LOXAM   SAS-REG-S     3.25000%    19-14.01.25                 1 210  000.00        1 189  756.70
                                                       0.08
    EUR   LOXAM   SAS-REG-S     6.00000%    17-15.04.25                 6 285  000.00        3 139  887.40
                                                       0.22
    EUR   MARCOLIN    SPA-REG-S     6.12500%    21-15.11.26                2 590  000.00        2 520  847.00
                                                       0.18
    EUR   MATTERHORN     TELECOM    SA-REG-S    3.12500%    19-15.09.26            4 950  000.00        4 774  552.20
                                                       0.33
    EUR   MOTION   FINCO   SARL-REG-S     7.00000%    20-15.05.25              9 205  000.00        9 504  162.50
                                                       0.66
    EUR   NIDDA   BONDCO   GMBH-REG-S     7.25000%    18-30.09.25             15 192  000.00        14 391  989.28
                                                       1.01
    EUR   OI EUROPEAN    GROUP   BV-REG-S    2.87500%    19-15.02.25            9 760  000.00        9 564  253.44
                                                       0.67
    EUR   PAPREC   HOLDING-REG-S      4.00000%    18-31.03.25               3 658  000.00        3 670  620.10
                                                       0.26
    EUR   PAPREC   HOLDING-REG-S-3.50000%          21-01.07.28               6 305  000.00        5 989  750.00
                                                       0.42
    EUR   PARTS   EUROPE   SA-REG-S    6.50000%    20-16.07.25               9 365  000.00        9 645  950.00
                                                       0.67
    EUR   PETROLEOS     MEXICANOS-REG-S       3.75000%    14-16.04.26             1 119  000.00        1 065  847.50
                                                       0.07
    EUR   PHM  GROUP   HOLDING    OY-144A-REG-S      4.75000%    21-18.06.26          4 945  000.00        4 876  373.29
                                                       0.34
    EUR   PINNACLE    BIDCO   PLC-REG-S     5.50000%    20-15.02.25             9 950  000.00        9 972  188.50
                                                       0.70
    EUR   PLT  VII  FINANCE    SARL-REG-S     4.62500%    20-05.01.26            6 930  000.00        6 832  633.50
                                                       0.48
    EUR   PRIMO   WATER   HOLDINGS    INC-REG-S     3.87500%    20-31.10.28          6 220  000.00        5 781  490.00
                                                       0.40
    EUR   QUATRIM    SASU-REG-S     5.87500%    19-15.01.24                3 020  000.00        3 011  242.00
                                                       0.21
    EUR   REKEEP   SPA-REG-S     7.25000%    21-01.02.26                 4 260  000.00        4 430  400.00
                                                       0.31
    EUR   ROSSINI    SARL-REG-S     6.75000%    18-30.10.25               15 430  000.00        15 794  148.00
                                                       1.10
    EUR   RUBIS   TERMINAL    INFRA   SAS  -REG-S   5.62500%    20-15.05.25          11 805  000.00        12 100  125.00
                                                       0.85
    EUR   SIGMA   HOLDCO   BV-REG-S    5.75000%    18-15.05.26               6 980  000.00        5 680  589.24
                                                       0.40
    EUR   SIGNA   DEVELOPMENT     FINANCE    SCS-REG-S     5.50000%    21-23.07.26        5 500  000.00        4 958  250.00
                                                       0.35
    EUR   SOFTBANK    GROUP   CORP-REG-S     5.25000%    15-30.07.27             3 820  000.00        3 700  272.42
                                                       0.26
    EUR   SUMMER   BC HOLDCO   B SARL-REG-S     5.75000%    19-31.10.26            955  000.00         967  296.58
                                                       0.07
    EUR   SUMMER   BIDCO   BV-REG-S    9.00000%    19-15.11.25               8 129  000.00        8 474  188.16
                                                       0.59
    EUR   SUMMER   BIDCO   BV-REG-S    (PIK)   STEP-DOWN     20-15.11.25           7 375  000.00        7 534  878.48
                                                       0.53
    EUR   SUPERIOR    INDUSTRIES     INTERNATIONAL-REG-S         6.00000%    17-
                                    7 210  000.00        6 786  340.40
        15.06.25                                               0.47
    EUR   TEREOS   FINANCE    GROUPE   I SA-REG-S    7.50000%    20-30.10.25          4 310  000.00        4 465  875.46
                                                       0.31
    EUR   TEREOS   FINANCE    GROUPE-REG-S      4.75000%    22-30.04.27            3 420  000.00        3 300  300.00
                                                       0.23
    EUR   TRIVIUM    PACKAGING     FINANCE    BV-REG-S    3.75000%    19-15.08.26        10 804  000.00        10 567  392.40
                                                       0.74
    EUR   UNITED   GROUP   BV-REG-S    3.12500%    20-15.02.26               4 545  000.00        4 232  894.85
                                                       0.30
    EUR   VALLOUREC     SA-REG-S    8.50000%    21-30.06.26                5 390  000.00        5 513  441.78
                                                       0.39
    EUR   VERISURE    HOLDING    AB-REG-S    3.87500%    20-15.07.26             4 040  000.00        3 939  000.00
                                                       0.28
    EUR   VERTICAL    MIDCO   GMBH-REG-S     4.37500%    20-15.07.27             2 520  000.00        2 485  959.84
                                                       0.17
    EUR   ZONCOLAN    BIDCO   SPA-REG-S     4.87500%    21-21.10.28             1 135  000.00        1 061  227.27
                                                       0.07
    Total   EUR                                       362  300  584.75
                                                      25.32
    GBP

    GBP   ARQIVA   BROADCAST     FINANCE    PLC-REG-S     6.75000%    18-30.09.23         7 110  000.00        8 413  590.53
                                                       0.59
    GBP   BCP  V MODULAR    SERVICES-REG-S       6.12500%    21-30.11.28           2 345  000.00        2 630  371.81
                                                       0.18
    GBP   CIDRON   AIDA  FINCO   SARL-REG-S     6.25000%    21-01.04.28           1 505  000.00        1 660  722.66
                                                       0.11
    GBP   DEUCE   FINCO   PLC-REG-S     5.50000%    21-15.06.27               3 650  000.00        4 125  021.31
                                                       0.29
    GBP   GALAXY   BIDCO   LTD-REG-S     6.50000%    19-31.07.26              3 500  000.00        4 069  231.28
                                                       0.28
    GBP   GALAXY   FINCO   LTD-REG-S     9.25000%    19-31.07.27              7 510  000.00        8 842  494.31
                                                       0.62
    GBP   GARFUNKELUX     HOLDCO   3 SA-REG-S    7.75000%    20-01.11.25           1 685  000.00        1 978  983.59
                                                       0.14
    GBP   JERROLD    FINCO   PLC-REG-S     4.87500%    20-15.01.26              3 990  000.00        4 538  958.99
                                                       0.32
    GBP   JERROLD    FINCO   PLC-REG-S     5.25000%    21-15.01.27              8 425  000.00        9 575  887.83
                                                       0.67
    GBP   MAISON   FINCO   PLC-REG-S     6.00000%    21-31.10.27              6 250  000.00        7 101  274.53
                                                       0.49
    GBP   PREMIER    FOODS   FINANCE    PLC-REG-S     3.50000%    21-15.10.26          3 600  000.00        3 957  079.89
                                                       0.28
    GBP   STONEGATE     PUB  CO FIN2019    PLC-REG-S     8.25000%    20-31.07.25         4 520  000.00        5 442  326.89
                                                       0.38
    GBP   VERY  GROUP   FUNDING    PLC/THE-REG-S      6.50000%    21-01.08.26         14 915  000.00        16 696  527.81
                                                       1.17
    GBP   VIRGIN   MEDIA   VENDOR   FINANCING-REG-S       4.87500%    20-15.07.28        3 265  000.00        3 636  636.95
                                                       0.25
    GBP   ZENITH   FINCO   PLC-REG-S     6.50000%    22-30.06.27              5 650  000.00        6 107  574.47
                                                       0.43
    Total   GBP                                        88 776  682.85
                                                       6.20
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    USD

    USD   COUNTRY    GARDEN   HOLDINGS    CO LTD-REG-S     4.75000%    18-17.01.23        4 900  000.00        4 073  608.06
                                                       0.28
    Total   USD                                        4 073  608.06
                                                       0.28
    固定利付債券合計                                          455  150  875.66

                                                      31.80
    変動利付債券

    EUR

    EUR   ACCOR   SA-REG-S-SUB      4.375%/VAR     19-PRP                900  000.00         903  420.00
                                                       0.06
    EUR   BANCO   BPM  SPA-REG-S-SUB      4.250%/VAR     19-01.10.29             7 740  000.00        7 763  328.36
                                                       0.54
    EUR   BAYER   AG-REG-S-SUB      2.375%/VAR     19-12.11.79               7 000  000.00        6 751  640.00
                                                       0.47
    EUR   BAYER   AG-REG-S-SUB      3.750/VAR     14-01.07.74               1 700  000.00        1 721  250.00
                                                       0.12
    EUR   CASTOR   SPA-REG-S     3M EURIBOR+525BP      22-15.02.29             2 910  000.00        2 893  995.00
                                                       0.20
    EUR   GOLDEN   GOOSE   SPA-REG-S     3M EURIBOR+487.5BP       21-14.05.27         11 275  000.00        11 091  781.25
                                                       0.79
    EUR   HEIMSTADEN     BOSTAD   AB-REG-S-SUB      3.375%/VAR     20-PRP          1 696  000.00        1 543  733.12
                                                       0.11
    EUR   HEIMSTADEN     BOSTAD   AB-REG-S-SUB      2.625%/VAR     21-PRP          2 000  000.00        1 689  520.00
                                                       0.12
    EUR   INTESA   SANPAOLO    SPA-REG-S-SUB      7.750%/VAR     17-PRP          2 600  000.00        2 887  154.40
                                                       0.20
    EUR   LIBERTY    MUTUAL   GROUP   INC-REG-S-SUB      3.625%/VAR     19-23.05.59        3 460  000.00        3 416  750.00
                                                       0.24
    EUR   NOVO  BANCO   SA-REG-S    4.250%/VAR     21-15.09.23               5 500  000.00        5 449  125.00
                                                       0.38
    EUR   ROSSINI    SARL-REG-S     3M EURIBOR+387.5BP       19-30.10.25           2 100  000.00        2 082  822.00
                                                       0.15
    EUR   SES  SA-REG-S-SUB      2.875%/VAR     21-PRP                2 200  000.00        2 036  372.80
                                                       0.14
    EUR   SISAL   PAY  SPA-REG-S     3M EURIBOR+387.5BP       19-17.12.26           5 545  000.00        5 507  571.25
                                                       0.38
    EUR   TELEFONICA     EUROPE   BV-REG-S-SUB      3.875%/VAR     18-PRP          1 700  000.00        1 714  875.00
                                                       0.12
    EUR   TELEFONICA     EUROPE   BV-REG-S-SUB      4.375%/VAR     19-PRP          6 900  000.00        7 141  500.00
                                                       0.50
    EUR   UNICREDIT     SPA-REG-S-SUB      6.625%/VAR     17-PRP             4 630  000.00        4 768  900.00
                                                       0.33
    EUR   UNICREDIT     SPA-REG-S-SUB      7.500%/VAR     19-PRP             1 700  000.00        1 836  000.00
                                                       0.13
    EUR   UNITED   GROUP   BV-REG-S    3M EURIBOR+487.5BP       22-01.02.29          2 990  000.00        2 920  482.50
                                                       0.20
    EUR   VERTICAL    MIDCO   GMBH-REG-S     3M EURIBOR+475BP      20-15.07.27         3 740  000.00        3 726  274.20
                                                       0.26
    Total   EUR                                        77 846  494.88
                                                       5.44
    GBP

    GBP   CREDIT   AGRICOLE    SA-REG-S-SUB      7.500%/VAR     14-PRP           500  000.00         627  005.38
                                                       0.04
    GBP   CREDIT   AGRICOLE    SA-REG-S-SUB      7.500%/VAR     21-PRP          2 931  000.00        3 693  832.49
                                                       0.26
    Total   GBP                                        4 320  837.87
                                                       0.30
    USD

    USD   CREDIT   SUISSE   GROUP   AG-REG-S-SUB      7.500%/VAR     18-PRP         5 690  000.00        5 191  904.47
                                                       0.36
    Total   USD                                        5 191  904.47
                                                       0.36
    変動利付債券合計                                          87 359  237.22

                                                       6.10
    変動利付転換社債

    EUR

    EUR   BANK  OF IRELAND    GROUP   PLC-REG-S-SUB      COCO  7.500%/VAR     20-
                                    3 980  000.00        4 323  593.40
        PRP                                               0.30
    EUR   CAIXABANK     SA-REG-S-SUB      6.375%/VAR     18-PRP             3 400  000.00        3 533  892.00
                                                       0.25
    Total   EUR                                        7 857  485.40
                                                       0.55
    USD

    USD   DEUTSCHE    BANK  AG-SUB   COCO  6.000%/VAR     20-PRP            3 600  000.00        3 154  630.84
                                                       0.22
    Total   USD                                        3 154  630.84
                                                       0.22
    変動利付転換社債合計                                          11 012  116.24

                                                       0.77
    公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                         1 324  293  793.99

                                                      92.53
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

    固定利付ノート
    USD

    USD   AMERICAN    AIRLINES    GROUP   INC-144A    5.00000%    19-01.06.22          1 910  000.00        1 715  935.83
                                                       0.12
    USD   ASCENT   RESOURCES     UTICA   HOLDINGS-144A      7.00000%    18-01.11.26        3 680  000.00        3 391  725.34
                                                       0.24
    USD   CINEMARK    USA  INC-144A    5.87500%    21-15.03.26               1 960  000.00        1 708  713.43
                                                       0.12
    USD   DKT  FINANCE    APS-144A    9.37500%    18-17.06.23               3 340  000.00        2 986  833.23
                                                       0.21
    USD   INTRALOT    INC-REG-S     7.09000%    21-15.09.25                5 550  000.00        5 026  333.69
                                                       0.35
    Total   USD                                        14 829  541.52
                                                       1.04
    固定利付ノート合計                                          14 829  541.52

                                                       1.04
    固定利付債券

    EUR

    EUR   PANTHER    BF AGGR  2/PANTHER     FIN  CO-REG-S    4.37500%    19-
                                    3 970  000.00        3 920  375.00
        15.05.26                                               0.27
    Total   EUR                                        3 920  375.00
                                                       0.27
    固定利付債券合計                                           3 920  375.00

                                                       0.27
    他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品合計                                          18 749  916.52

                                                       1.31
    2010  年 12 月 17 日のルクセンブルグ投信法（改訂済）第                  41 条 (1)e)   に準拠した投資信託／その他の投資信託

    投資信託、オープン・エンド型
    アイルランド

    EUR   UBS  (IRL)   SELECT   MONEY   MARKET   FUND-EUR-S-DIST                 3 161.95        31 038  093.94
                                                       2.17
    アイルランド合計                                          31 038  093.94
                                                       2.17
    投資信託、オープン・エンド型合計                                          31 038  093.94

                                                       2.17
    2010  年 12 月 17 日のルクセンブルグ投信法（改訂済）第                41 条 (1)e)  に準拠した

                                               31 038  093.94
    投資信託／その他の投資信託合計                                                  2.17
    投資有価証券合計                                         1 374  081  804.45

                                                      96.01
    派生商品

    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない派生商品

                   *
    クレジット・デフォルト・スワップ
    EUR   JPMORGAN/TKAGR       CREDIT   DEFAULT    SWAP  REC  1.00000%    20-

                                    11 000  000.00         -28  517.74
        20.12.22                                               0.00
    EUR   CITI/ALGSCO     CREDIT   DEFAULT    SWAP  REC  5.00000%    22-20.12.26        2 000  000.00         310  980.38
                                                       0.02
    EUR   CITI/ALGSCO     CREDIT   DEFAULT    SWAP  REC  5.00000%    21-20.12.26        3 000  000.00         466  470.57
                                                       0.03
    EUR   GS/INTERNATIONAL        GAME  TECHNOLOG     CREDIT   DEFAULT    SWAP  REC
        5.00000%    22-20.06.27                         5 000  000.00         429  010.94
                                                       0.03
    クレジット・デフォルト・スワップ合計                                           1 177  944.15
                                                       0.08
    公認の証券取引所に上場されておらず、また他の規制ある市場でも取引されていない

                                               1 177  944.15
    派生商品合計                                                  0.08
    派生商品合計                                           1 177  944.15

                                                       0.08
    *

     額面がプラスの場合：サブ・ファンドは「受取側」であり、額面がマイナスの場合：サブ・ファンドは「支払側」である。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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        銘柄                              数量／額面             評価額    純資産
                                                       割合
                                                  ユーロ
                                                      （％）
                                           先物／為替予約契約／
                                              スワップに係る
                                                未実現損益
                                                 （注１）
    為替予約契約

    購入通貨／購入額／売却通貨／売却額／満期日
    GBP     15 231  000.00      EUR     18 026  289.91       20.4.2022              -14  399.38     0.00

    CAD     27 705  300.00      EUR     19 551  295.40       20.4.2022              372  070.31     0.03
    JPY    4 250  471  900.00      EUR     32 739  181.11       20.4.2022            -1 271  309.13     -0.09
    EUR     132  969  185.94      GBP    112  350  000.00       20.4.2022              106  215.60     0.01
    AUD     72 625  700.00      EUR     47 415  249.12       20.4.2022             1 585  856.04     0.11
    USD     434  127  800.00      EUR    394  169  139.94       20.4.2022            -4 199  257.19     -0.29
    HKD     120  849  800.00      EUR     14 025  573.82       20.4.2022             -161  557.85     -0.01
    CHF     31 355  300.00      EUR     30 366  305.86       20.4.2022              258  917.81     0.02
    EUR     84 630  621.52      USD     93 210  000.00       20.4.2022              901  607.23     0.06
    SGD     53 373  400.00      EUR     35 454  276.73       20.4.2022              -30  852.88     0.00
    CNH     97 407  600.00      EUR     13 791  813.33       20.4.2022              -24  248.98     0.00
    EUR       199  568.59      GBP      167  700.00       20.4.2022               1 249.76     0.00
    EUR       361  612.80      JPY     47 201  000.00       20.4.2022              12 165.71     0.00
    EUR      4 641  686.28      USD     5 096  300.00       20.4.2022              63 763.57     0.00
    EUR       490  185.04      AUD      744  300.00       20.4.2022              -11  999.76     0.00
    EUR       181  881.30      CNH     1 276  700.00       20.4.2022               1 432.86     0.00
    EUR       474  271.90      SGD      711  500.00       20.4.2022               2 056.04     0.00
    EUR       220  545.02      CAD      307  700.00       20.4.2022               -727.43      0.00
    EUR       26 634.40      GBP      22 200.00       20.4.2022                381.10     0.00
    USD      5 425  700.00      EUR     4 912  233.11       20.4.2022              -38  415.79     0.00
    SGD       704  200.00      EUR      469  839.09       20.4.2022              -2 468.17     0.00
    CNH      1 382  500.00      EUR      196  061.78       20.4.2022               -659.60      0.00
    HKD      1 260  300.00      EUR      146  272.71       20.4.2022              -1 689.77     0.00
    JPY     47 148  300.00      EUR      353  811.36       20.4.2022              -4 754.43     0.00
    JPY     57 167  200.00      EUR      425  181.62       20.4.2022              -1 950.94     0.00
    EUR      4 363  800.00      USD     4 871  800.00       20.4.2022              -12  458.04     0.00
    CHF       425  500.00      EUR      416  093.34       20.4.2022               -500.68      0.00
    CAD       385  600.00      EUR      278  036.65       20.4.2022               -744.95      0.00
    AUD       992  500.00      EUR      670  307.38       20.4.2022               -660.18      0.00
    JPY     55 206  000.00      EUR      409  700.75       20.4.2022               -989.58      0.00
    為替予約契約合計                                          -2 473  928.70     -0.16
                                                    **

    銀行預金、要求払い預金および貯蓄預金ならびにその他の流動資産                                                  3.33
                                              47 697  496.36
    当座借越およびその他の短期負債                                            -3 943.25     0.00
    その他の資産および負債                                          10 642  655.58     0.74
    純資産合計                                        1 431  122  028.59    100.00
    **

      2022  年３月   31 日現在、    20,000.00    ユーロの現金が取引相手方であるＪＰモルガンに対する担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル

    ３年間の比較

                             ISIN      31.3.2022         31.3.2021        31.3.2020
    純資産額、オーストラリア・ドル                             381  371  627.11     382  900  537.66     341  435  681.63
    クラスＰ－ａｃｃ受益証券                      LU0035338325
    発行済受益証券                              324  657.2900       294  461.4790       287  487.7960
    受益証券１口当たりの純資産価格、オーストラリ                                 518.32         554.17        566.20
    ア・ドル
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、オースト                                 518.32         554.17        567.05
         1
    ラリア・ドル
    クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                      LU0035338242
    発行済受益証券                              620  597.6220       683  458.3790       764  457.5380
    受益証券１口当たりの純資産価格、オーストラリ                                 109.36         119.04        124.80
    ア・ドル
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、オースト                                 109.36         119.04        124.99
         1
    ラリア・ドル
    1

     注記１を参照のこと。
    運用成績

                             通貨      2021  ／ 2022      2020  ／ 2021      2019  ／ 2020
    クラスＰ－ａｃｃ受益証券                     オーストラリ           － 6.5 ％      － 2.3 ％       5.8 ％
                           ア・ドル
    クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                     オーストラリ           － 6.5 ％      － 2.3 ％       5.9 ％
                           ア・ドル
           2
    ベンチマーク：
    Bloomberg     AusBond    Composite     Index         オーストラリ           － 5.5 ％      － 1.8 ％       6.8 ％
                           ア・ドル
     過去の成績は、現在または将来の成績を示唆するものではない。

     運用成績データの受益証券申込時および買戻時に課せられる手数料および費用については考慮されない。
     運用成績データは監査されていない。
    2

     当該サブ・ファンドは、アクティブ運用されている。当該インデックスは、当該サブ・ファンドの運用成績測定に対する評価
     基準である。
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    投資有価証券の構成
    地域別分類　                  純資産割合％       業種別分類　                     純資産割合％

    オーストラリア                     78.99    国債および中央政府債                         28.54
    アメリカ合衆国                     6.71    公益、非営利団体                         17.72
    ノルウェー                     3.67    金融および持株会社                         14.08
    ドイツ                     2.71    銀行およびその他の金融機関                         12.58
    イギリス                     1.86    国際機関                         5.34
    国際機関                     1.60    その他の非分類会社                         4.04
    スイス                     1.11    通信                         3.37
    フィリピン                     1.00    地方債                         3.33
    カナダ                     0.32
                             モーゲージおよび貸付機関                         2.76
    合計                     97.97    交通および運輸                         1.29
                             宿泊、ケータリングおよび娯楽施設                         0.95
                             エネルギーおよび水道                         0.81
                             化学                         0.74
                             ヘルスケアおよび社会福祉                         0.71
                             小売業および百貨店                         0.63
                             石油                         0.38
                             市および地方自治体                         0.31
                             電気機器および部品                         0.21
                             不動産                         0.17
                             航空宇宙産業                         0.01
                             合計                         97.97
                                209/480














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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル
    ３年間の比較

                             ISIN      31.3.2022         31.3.2021        31.3.2020

    純資産額、ユーロ                             177  740  627.69     217  572  340.82     202  290  809.89
    クラスＰ－ａｃｃ受益証券                      LU0033050237
    発行済受益証券                              252  566.4880       286  619.8160       287  108.4080
    受益証券１口当たりの純資産価格、ユーロ                                 410.37         447.97        404.54
                       1
                                     410.37         447.97        401.71
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、ユーロ
    クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                      LU0033049577
    発行済受益証券                              290  830.4380       311  310.6320       329  176.9000
    受益証券１口当たりの純資産価格、ユーロ                                 130.35         144.27        132.57
                       1
                                     130.35         144.27        131.64
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、ユーロ
    1

     注記１を参照のこと。
    運用成績

                             通貨      2021  ／ 2022      2020  ／ 2021      2019  ／ 2020

    クラスＰ－ａｃｃ受益証券                        ユーロ        － 8.4 ％       11.5  ％      － 2.4 ％
    クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                        ユーロ        － 8.4 ％       11.5  ％      － 2.4 ％
          ： 1
    ベンチマーク
    Bloomberg     Barclays    Euro  Aggregate     500mio+         ユーロ        － 6.4 ％       3.2 ％       2.3 ％
     過去の成績は、現在または将来の成績を示唆するものではない。

     運用成績データの受益証券申込時および買戻時に課せられる手数料および費用については考慮されない。
     運用成績データは監査されていない。
    1
     当該サブ・ファンドは、アクティブ運用されている。当該インデックスは、当該サブ・ファンドの運用成績測定に対する評価
     基準である。
                                210/480











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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    投資有価証券の構成
    地域別分類　                  純資産割合％       業種別分類　                     純資産割合％

    アメリカ合衆国                     11.42    国債および中央政府債                         41.41
    ニュージーランド                     10.13    銀行およびその他の金融機関                         12.71
    フランス                     9.14    金融および持株会社                         11.69
    ルクセンブルグ                     8.16    モーゲージおよび貸付機関                         4.19
    スペイン                     6.77    投資信託                         4.07
    ドイツ                     6.01    国際機関                         3.82
    イタリア                     5.92    エネルギーおよび水道                         2.34
    オランダ                     5.55    通信                         2.10
    イギリス                     4.80    交通および運輸                         1.61
    ポルトガル                     2.07    タバコおよびアルコール飲料                         1.45
    ベルギー                     2.01    不動産                         1.12
    スロベニア                     1.91    保険                         1.02
    オーストラリア                     1.54    電気機器および部品                         1.01
    ギリシャ                     1.25    公益、非営利団体                         0.96
                             コンピューター・ハードウェアおよびネットワーク設備プ
    オーストリア                     1.25                             0.88
                             ロバイダー
    アイルランド                     1.24    石油                         0.87
    スイス                     1.20    インターネット、ソフトウェアおよびＩＴサービス                         0.70
    メキシコ                     1.11    各種サービス                         0.64
    国際機関                     1.08    その他の非分類会社                         0.57
    ブラジル                     1.07    化学                         0.56
    インド                     0.80    自動車                         0.53
    コスタリカ                     0.78    市および地方自治体                         0.26
    デンマーク                     0.66    機械工学および産業機器                         0.22
    ルーマニア                     0.61    医薬品、化粧品および医療製品                         0.21
    ベネズエラ                     0.55    小売業および百貨店                         0.21
    香港                     0.54    ヘルスケアおよび社会福祉                         0.17
    ケイマン諸島                     0.48    繊維、衣類および革製品                         0.11
                             包装業                         0.11
    トルコ                     0.44
    スロバキア                     0.44    合計                         95.54
    ポーランド                     0.41
    ペルー                     0.41
    カザフスタン                     0.40
    オマーン                     0.38
    スウェーデン                     0.38
    サウジアラビア                     0.38
    チリ                     0.36
    インドネシア                     0.31
    タイ                     0.27
    モンゴル国                     0.27
    フィリピン                     0.27
    モロッコ                     0.25
    コロンビア                     0.24
    ノルウェー                     0.24
    ウクライナ                     0.23
    中国                     0.22
    グアテマラ                     0.21
    日本                     0.21
    ブルガリア                     0.20
    フィンランド                     0.20
    エジプト                     0.19
    ジャージー島                     0.14
    エクアドル                     0.13
    アルゼンチン                     0.12
    チェコ共和国                     0.08
    バミューダ                     0.06
    ロシア連邦     (CIS)                 0.05
    合計                     95.54
                                211/480





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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル
    ３年間の比較

                             ISIN      31.3.2022         31.3.2021        31.3.2020

    純資産額、米ドル                             337  498  166.88     330  462  860.01     268  395  407.42
    クラス（米ドル・ヘッジ）Ｐ－ｄｉｓｔ受益証券                      LU2064452977
    発行済受益証券                               47 284.3700       54 043.3930       62 419.8920
    受益証券１口当たりの純資産価格、米ドル                                 97.62        105.01         96.81
                       1
                                     97.62        105.01         95.94
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、米ドル
    1

     注記１を参照のこと。
    運用成績

                             通貨      2021  ／ 2022      2020  ／ 2021      2019  ／ 2020

    クラス（米ドル・ヘッジ）Ｐ－ｄｉｓｔ受益証                        米ドル        － 5.5 ％       10.0  ％        －
    券
          ： 3
    ベンチマーク
    Bloomberg     Barclays    Global   Aggregate     TR (USD      米ドル        － 3.9 ％       1.5 ％        －
    hedged)
    過去の成績は、現在または将来の成績を示唆するものではない。

    運用成績データの受益証券申込時および買戻時に課せられる手数料および費用については考慮されない。
    運用成績データは監査されていない。
    3
     当該サブ・ファンドは、アクティブ運用されている。当該インデックスは、当該サブ・ファンドの運用成績測定に対する評価
     基準である。
                                212/480













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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    投資有価証券の構成
    地域別分類　                  純資産割合％       業種別分類　                     純資産割合％

    アメリカ合衆国                     33.30    国債および中央政府債                         43.03
    ニュージーランド                     8.10    銀行およびその他の金融機関                         10.20
    イギリス                     5.76    金融および持株会社                         9.18
    ルクセンブルグ                     4.53    モーゲージおよび貸付機関                         8.98
    フランス                     3.49    投資信託                         2.91
    ドイツ                     3.25    通信                         2.15
    オランダ                     2.97    交通および運輸                         1.88
    日本                     2.88    エネルギーおよび水道                         1.66
    スペイン                     2.86    石油                         1.51
    イタリア                     2.52    保険                         1.06
    オーストラリア                     2.04    インターネット、ソフトウェアおよびＩＴサービス                         0.87
    中国                     2.03    国際機関                         0.87
    メキシコ                     1.92    不動産                         0.82
                             コンピューター・ハードウェアおよびネットワーク設備プ
    スロベニア                     1.59                             0.80
                             ロバイダー
    ブラジル                     1.40    その他の非分類会社                         0.79
    カナダ                     1.18    自動車                         0.66
    ポルトガル                     0.94    タバコおよびアルコール飲料                         0.49
    アイルランド                     0.88    医薬品、化粧品および医療製品                         0.47
    インド                     0.69    機械工学および産業機器                         0.46
    スイス                     0.66    化学                         0.39
    オーストリア                     0.65    ヘルスケアおよび社会福祉                         0.38
    ルーマニア                     0.58    各種サービス                         0.33
    ケイマン諸島                     0.53    市および地方自治体                         0.26
    デンマーク                     0.52    鉱業、石炭採掘および鉄鋼業                         0.23
    サウジアラビア                     0.49    電気機器および部品                         0.20
    カタール                     0.32    グラフィック・デザイン、出版およびメディア                         0.16
    スウェーデン                     0.30    包装業                         0.16
    トルコ                     0.29    小売業および百貨店                         0.15
    香港                     0.26    航空宇宙産業                         0.12
    インドネシア                     0.26    電子および半導体                         0.09
    モンゴル国                     0.25    食品および清涼飲料                         0.08
    ウルグアイ                     0.24    バイオテクノロジー                         0.07
    チリ                     0.24    繊維、衣類および革製品                         0.06
                             各種消費財                         0.04
    シンガポール                     0.24
    ペルー                     0.23    合計                         91.51
    タイ                     0.23
    バミューダ                     0.22
    ウクライナ                     0.21
    ポーランド                     0.20
    オマーン                     0.19
    コスタリカ                     0.19
    カザフスタン                     0.18
    フィリピン                     0.18
    韓国                     0.16
    コロンビア                     0.16
    ブルガリア                     0.14
    ジャージー島                     0.13
    フィンランド                     0.13
    アルゼンチン                     0.13
    ベルギー                     0.12
    エクアドル                     0.12
    ノルウェー                     0.09
    グアテマラ                     0.08
    エジプト                     0.08
    チェコ共和国                     0.07
    マレーシア                     0.07
    ロシア連邦     (CIS)                 0.04
    合計                     91.51
                                213/480





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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）
    ３年間の比較

                             ISIN      31.3.2022         31.3.2021        31.3.2020
    純資産額、米ドル                             611  977  496.21     670  960  500.68     239  902  499.64
    クラスＰ－ａｃｃ受益証券                      LU0464244333
    発行済受益証券                              249  429.2450       316  817.3310       308  150.1680
    受益証券１口当たりの純資産価格、米ドル                                 144.49         168.13        153.78
                       1
                                     144.49         168.13        152.63
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、米ドル
    1

     注記１を参照のこと。
    運用成績

                             通貨      2021  ／ 2022      2020  ／ 2021      2019  ／ 2020

    クラスＰ－ａｃｃ受益証券                        米ドル        － 14.1  ％       10.2  ％       2.0 ％
          ： 3
    ベンチマーク
    JP Morgan   Asia  Credit   Index   (JACI)           米ドル        － 7.5 ％       9.0 ％       2.3 ％
     過去の成績は、現在または将来の成績を示唆するものではない。

     運用成績データの受益証券申込時および買戻時に課せられる手数料および費用については考慮されない。
     運用成績データは監査されていない。
    3
     当該サブ・ファンドは、アクティブ運用されている。当該インデックスは、当該サブ・ファンドの運用成績測定に対する評価
     基準である。
                                214/480













                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    投資有価証券の構成
    地域別分類　                  純資産割合％       業種別分類　                     純資産割合％

    ケイマン諸島                     16.45    金融および持株会社                         29.02
    香港                     12.89    銀行およびその他の金融機関                         17.31
    英領ヴァージン諸島                     10.16    投資信託                         6.66
    シンガポール                     8.40    不動産                         5.84
    フィリピン                     6.11    インターネット、ソフトウェアおよびＩＴサービス                         4.35
    中国                     5.85    国債および中央政府債                         4.00
    インド                     5.07    石油                         2.99
    ルクセンブルグ                     4.64    化学                         2.87
    韓国                     3.75    建築業および資材                         2.85
    タイ                     3.71    エネルギーおよび水道                         2.37
    インドネシア                     2.76    各種サービス                         2.11
    イギリス                     2.10    食品および清涼飲料                         1.19
    アメリカ合衆国                     1.23    通信                         1.18
    日本                     0.85    鉱業、石炭採掘および鉄鋼業                         1.17
    マレーシア                     0.82    交通および運輸                         1.07
    ベトナム                     0.62    各種貿易会社                         0.85
    パキスタン                     0.61    市および地方自治体                         0.71
    フランス                     0.60    その他の非分類会社                         0.64
    マカオ                     0.43    宿泊、ケータリングおよび娯楽施設                         0.50
    モーリシャス                     0.37    グラフィック・デザイン、出版およびメディア                         0.35
                             機械工学および産業機器                         0.06
    スリランカ                     0.24
    メキシコ                     0.18    合計                         88.09
    オランダ                     0.12
    モンゴル国                     0.07
    チリ                     0.06
    合計                     88.09
                                215/480













                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）

    ３年間の比較

                             ISIN      31.3.2022         31.3.2021        31.3.2020

    純資産額、ユーロ                            1 431  122  028.59    1 730  167  720.42    1 597  048  818.93
    クラスＰ－ａｃｃ受益証券                      LU0086177085
    発行済受益証券                                              1 089  353.0640
                                  795  564.4730       942  986.0270
    受益証券１口当たりの純資産価格、ユーロ                                                  182.68
                                     218.27         222.72
                       1
                                                      183.90
                                     218.27         222.72
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、ユーロ
    クラス（米ドル・ヘッジ）Ｐ－ａｃｃ受益証券                      LU0994471687
    発行済受益証券                                               345  389.5480
                                  311  545.3350       360  809.2340
    受益証券１口当たりの純資産価格、米ドル                                                  117.54
                                     143.32         145.21
                       1
                                                      118.33
                                     143.32         145.21
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、米ドル
    クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券                      LU0417441200
    発行済受益証券                                              1 081  839.6340
                                  793  035.7560       942  819.8360
    受益証券１口当たりの純資産価格、ユーロ                                                  111.15
                                     121.09         129.33
                       1
                                                      111.89
                                     121.09         129.33
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、ユーロ
    クラス（米ドル・ヘッジ）Ｐ－ｍｄｉｓｔ受益証券                      LU0937166394
    発行済受益証券                                              3 282  339.2430
                                  2 485  152.6710      2 960  617.9170
    受益証券１口当たりの純資産価格、米ドル                                                  79.39
                                     86.36         92.28
                       1
                                                      79.92
                                     86.36         92.28
    受益証券１口当たり発行および買戻価格、米ドル
    1
     注記１を参照のこと。
    運用成績

                             通貨      2021  ／ 2022      2020  ／ 2021      2019  ／ 2020
    クラスＰ－ａｃｃ受益証券                        ユーロ        － 2.0 ％       21.1  ％      － 10.8  ％
    クラス（米ドル・ヘッジ）Ｐ－ａｃｃ受益証券                        米ドル        － 1.3 ％       22.7  ％      － 8.4 ％
    クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券                        ユーロ        － 2.0 ％       21.1  ％      － 10.8  ％
    クラス（米ドル・ヘッジ）Ｐ－ｍｄｉｓｔ受益証                        米ドル        － 1.3 ％       22.7  ％      － 8.4 ％
    券
          ： 5
    ベンチマーク
    ICE  BofAML   EUR  High  Yield   3% Constrained           ユーロ        － 3.1 ％       22.3  ％      － 9.9 ％
    Index
    ICE  BofAML   EUR  High  Yield   3% Constrained           米ドル        － 2.2 ％       23.7  ％      － 7.2 ％
    Index   (hedged    USD)
     過去の成績は、現在または将来の成績を示唆するものではない。

     運用成績データの受益証券申込時および買戻時に課せられる手数料および費用については考慮されない。
     運用成績データは監査されていない。
    5
     当該サブ・ファンドは、アクティブ運用されている。当該インデックスは、当該サブ・ファンドの運用成績測定に対する評価
     基準である。
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    投資有価証券の構成
    地域別分類　                  純資産割合％       業種別分類　                     純資産割合％

    フランス                     14.17    金融および持株会社                         41.54
    ルクセンブルグ                     13.90    通信                         7.14
    イギリス                     12.41    銀行およびその他の金融機関                         7.05
    ドイツ                     10.05    各種サービス                         4.57
    アメリカ合衆国                     10.02    交通および運輸                         4.57
    イタリア                     9.66    自動車                         4.02
    オランダ                     7.95    インターネット、ソフトウェアおよびＩＴサービス                         3.50
    アイルランド                     2.99    ヘルスケアおよび社会福祉                         2.61
    デンマーク                     2.90    投資信託                         2.41
    スウェーデン                     2.71    不動産                         2.40
    スペイン                     1.58    宿泊、ケータリングおよび娯楽施設                         2.07
    ポルトガル                     0.92    医薬品、化粧品および医療製品                         1.98
    パナマ                     0.87    石油                         1.89
    ギリシャ                     0.85    エネルギーおよび水道                         1.63
    ベルギー                     0.76    包装業                         1.17
    日本                     0.75    化学                         0.90
    フィンランド                     0.65    食品および清涼飲料                         0.80
    チェコ共和国                     0.61    繊維、衣類および革製品                         0.78
    メキシコ                     0.58    各種貿易会社                         0.67
    ノルウェー                     0.50    グラフィック・デザイン、出版およびメディア                         0.67
    スイス                     0.36    小売業および百貨店                         0.54
    ジャージー島                     0.35    農業および漁業                         0.54
    中国                     0.28    機械工学および産業機器                         0.51
    イスラエル                     0.19
                             鉱業、石炭採掘および鉄鋼業                         0.47
    合計                     96.01    保険                         0.46
                             バイオテクノロジー                         0.36
                             その他の非分類会社                         0.32
                             写真・光学                         0.18
                             航空宇宙産業                         0.14
                             各種消費財                         0.12
                             合計                         96.01
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     （２）【2021年３月31日終了年度】
       ①【貸借対照表】
                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純　資　産　計　算　書
                         2021  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                          結　　　合
                                     ユーロ            千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                               3,746,701,612.35               534,541,919
    投資有価証券未実現評価（損）益                                62,600,767.78              8,931,252
    投資有価証券合計（注１）                               3,809,302,380.13               543,473,171
                                             ＊
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                132,798,386.00              18,946,346
    その他の流動資産（委託証拠金）                                 8,614,048.11              1,228,966
    有価証券売却未収金（注１）                                23,262,261.81              3,318,827
    発行受益証券未収金                                 3,680,388.82               525,081
    未収有価証券利息                                33,483,769.00              4,777,129
    流動資産に係る未収利息                                  115,460.27              16,473
    その他の未収金                                  423,792.68              60,463
    金融先物に係る未実現利益（注１）                                  916,515.42              130,759
    為替予約契約に係る未実現利益（注１）                                 5,973,165.07               852,191
    スワップに係る未実現利益（注１）                                 5,301,127.71               756,312
    資産合計                               4,023,871,295.02               574,085,718
    負　　債

    ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る
    未実現損失（注１）                                  (78,428.78)              (11,189)
    金融先物に係る未実現損失（注１）                                 (422,724.63)              (60,310)
    為替予約契約に係る未実現損失（注１）                                (4,944,253.29)               (705,397)
    当座借越                                (11,285,653.36)              (1,610,124)
    その他の流動負債（委託証拠金）                                (1,292,475.38)               (184,397)
    有価証券購入未払金（注１）                                (51,150,200.58)              (7,297,599)
    買戻受益証券未払金                                (3,438,289.98)               (490,541)
    報酬引当金（注２）                                (1,302,888.02)               (185,883)
    年次税引当金（注３）                                 (332,619.93)              (47,455)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                 (639,302.24)              (91,209)
    引当金合計                                (2,274,810.19)               (324,547)
    負債合計                                (74,886,836.19)              (10,684,105)
    期末現在純資産額                               3,948,984,458.83               563,401,613
    ＊

      2021  年３月   31 日現在、    1,406,000.00     ユーロの現金が取引相手方であるＪＰモルガンに対する担保、                          770,000.00     ユーロの現金
     が取引相手方であるバンク・オブ・アメリカに対する担保および                           375,725.35     ユーロの現金が取引相手方であるシティバンクに
     対する担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純　資　産　計　算　書
                         2021  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －オーストラリア・ドル
                                 オーストラリア・ドル                千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                                378,749,346.97              35,564,564
    投資有価証券未実現評価（損）益                                (2,279,532.47)               (214,048)
    投資有価証券合計（注１）                                376,469,814.50              35,350,516
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                 3,979,351.42               373,661
    その他の流動資産（委託証拠金）                                   72,343.33              6,793
    発行受益証券未収金                                  114,150.22              10,719
    未収有価証券利息                                 2,527,717.32               237,353
    流動資産に係る未収利息                                  169,618.90              15,927
    その他の未収金                                   72,400.16              6,798
    資産合計                                383,405,395.85              36,001,767
    負　　債

    金融先物に係る未実現損失（注１）                                  (18,847.56)              (1,770)
    買戻受益証券未払金                                 (284,699.45)              (26,733)
    報酬引当金（注２）                                 (102,337.92)               (9,610)
    年次税引当金（注３）                                  (40,149.18)              (3,770)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                  (58,824.08)              (5,524)
    引当金合計                                 (201,311.18)              (18,903)
    負債合計                                 (504,858.19)              (47,406)
    期末現在純資産額                                382,900,537.66              35,954,360
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        純　資　産　計　算　書
                         2021  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －ユーロ・フレキシブル
                                     ユーロ            千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                                197,735,855.63              28,210,975
    投資有価証券未実現評価（損）益                                10,960,693.98              1,563,762
    投資有価証券合計（注１）                                208,696,549.61              29,774,737
                                             ＊
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                 9,315,352.32              1,329,021
    その他の流動資産（委託証拠金）                                 3,261,047.40               465,254
    有価証券売却未収金（注１）                                  105,872.43              15,105
    発行受益証券未収金                                  118,031.57              16,840
    未収有価証券利息                                 1,738,924.20               248,092
    その他の未収金                                   53,875.06              7,686
    金融先物に係る未実現利益（注１）                                   43,201.25              6,164
    スワップに係る未実現利益（注１）                                  739,554.45              105,512
    資産合計                                224,072,408.29              31,968,410
    負　　債

    為替予約契約に係る未実現損失（注１）                                 (831,955.39)              (118,695)
    当座借越                                (4,910,480.77)               (700,578)
    有価証券購入未払金（注１）                                 (461,696.92)              (65,870)
    買戻受益証券未払金                                 (150,788.59)              (21,513)
    報酬引当金（注２）                                  (78,659.95)              (11,222)
    年次税引当金（注３）                                  (26,278.53)              (3,749)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                  (40,207.32)              (5,736)
    引当金合計                                 (145,145.80)              (20,708)
    負債合計                                (6,500,067.47)               (927,365)
    期末現在純資産額                                217,572,340.82              31,041,046
    ＊

      2021  年３月   31 日現在、    300,000.00     ユーロの現金が取引相手方であるシティバンクに対する担保、                          1,026,000.00     ユーロの現金
     が取引相手方であるＪＰモルガンに対する担保および                      410,000.00     ユーロの現金が取引相手方であるバンク・オブ・アメリカに
     対する担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        純　資　産　計　算　書
                         2021  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                     －グローバル・フレキシブル
                                   スイス・フラン               千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                                305,045,672.09              43,682,540
    投資有価証券未実現評価（損）益                                 1,183,120.34               169,423
    投資有価証券合計（注１）                                306,228,792.43              43,851,963
                                             ＊
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                23,852,637.56              3,415,698
    その他の流動資産（委託証拠金）                                 5,807,051.17               831,570
    有価証券売却未収金（注１）                                  122,444.88              17,534
    発行受益証券未収金                                  169,987.36              24,342
    未収有価証券利息                                 2,274,910.68               325,767
    その他の未収金                                  157,144.24              22,503
    スワップに係る未実現利益（注１）                                  175,097.06              25,074
    資産合計                                338,788,065.38              48,514,451
    負　　債

    ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る
    未実現損失（注１）                                  (86,752.71)              (12,423)
    金融先物に係る未実現損失（注１）                                 (454,079.48)              (65,024)
    為替予約契約に係る未実現損失（注１）                                (1,183,949.60)               (169,542)
    当座借越                                (5,536,359.64)               (792,807)
    有価証券購入未払金（注１）                                 (685,177.50)              (98,117)
    買戻受益証券未払金                                 (154,199.84)              (22,081)
    報酬引当金（注２）                                 (134,043.52)              (19,195)
    年次税引当金（注３）                                  (34,489.71)              (4,939)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                  (56,153.37)              (8,041)
    引当金合計                                 (224,686.60)              (32,175)
    負債合計                                (8,325,205.37)              (1,192,169)
    期末現在純資産額                                330,462,860.01              47,322,282
    ＊

      2021  年３月   31 日現在、    420,330.77     スイス・フランの現金が取引相手方であるＪＰモルガンに対する担保、                              398,208.09     スイ
     ス・フランの現金が取引相手方であるバンク・オブ・アメリカに対する担保および                                  83,762.35    スイス・フランの現金が取引相
     手方であるシティバンクに対する担保となっている。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                         2021  年３月   31 日現在
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                                    －フルサイクル・アジア・ボンド
                                          （米ドル）
                                     米ドル            千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                                650,866,082.38              88,960,376
    投資有価証券未実現評価（損）益                                  950,204.50              129,874
    投資有価証券合計（注１）                                651,816,286.88              89,090,250
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                40,589,748.49              5,547,807
    その他の流動資産（委託証拠金）                                   66,116.03              9,037
    有価証券売却未収金（注１）                                 7,569,744.92              1,034,633
    発行受益証券未収金                                 2,146,971.53               293,448
    未収有価証券利息                                 5,181,406.01               708,195
    その他の未収金                                   92,935.19              12,702
    金融先物に係る未実現利益（注１）                                 1,026,406.14               140,289
    資産合計                                708,489,615.19              96,836,361
    負　　債

    為替予約契約に係る未実現損失（注１）                                (3,084,421.70)               (421,579)
    有価証券購入未払金（注１）                                (32,694,407.67)              (4,468,672)
    買戻受益証券未払金                                (1,420,063.10)               (194,094)
    報酬引当金（注２）                                 (213,048.58)              (29,119)
    年次税引当金（注３）                                  (46,636.93)              (6,374)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                  (70,536.53)              (9,641)
    引当金合計                                 (330,222.04)              (45,135)
    負債合計                                (37,529,114.51)              (5,129,479)
    期末現在純資産額                                670,960,500.68              91,706,881
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純　資　産　計　算　書
                         2021  年３月   31 日現在
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                   －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                                     ユーロ            千　円
    資　　産
    投資有価証券取得原価                               1,608,415,684.17               229,472,666
    投資有価証券未実現評価（損）益                                51,567,560.16              7,357,144
    投資有価証券合計（注１）                               1,659,983,244.33               236,829,809
    現金預金、要求払い預金および貯蓄預金                                42,824,811.86              6,109,816
    有価証券売却未収金（注１）                                16,420,181.45              2,342,667
    発行受益証券未収金                                 1,141,929.52               162,919
    未収有価証券利息                                20,806,201.66              2,968,421
    為替予約契約に係る未実現利益（注１）                                 5,973,165.07               852,191
    スワップに係る未実現利益（注１）                                 4,403,276.78               628,215
    資産合計                               1,751,552,810.67               249,894,039
    負　　債

    当座借越                                (1,370,027.04)               (195,462)
    その他の短期負債（委託証拠金）                                (1,292,475.38)               (184,397)
    有価証券購入未払金（注１）                                (16,269,993.15)              (2,321,240)
    買戻受益証券未払金                                (1,301,627.29)               (185,703)
    報酬引当金（注２）                                 (669,291.18)              (95,488)
    年次税引当金（注３）                                 (154,105.23)              (21,986)
    その他の手数料および報酬に係る引当金（注２）                                 (327,570.98)              (46,735)
    引当金合計                                (1,150,967.39)               (164,209)
    負債合計                                (21,385,090.25)              (3,051,011)
    期末現在純資産額                               1,730,167,720.42               246,843,029
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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       ②【損益計算書】

                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                          結　　　合
                                     ユーロ            千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                  321,842.78              45,917
    有価証券に係る利息                                106,680,352.91              15,220,086
    配当金                                   3,608.05               515
    スワップに係る受取利息（注１）                                 9,521,678.17              1,358,458
    貸付有価証券に係る収益（注               13 ）                  804,100.75              114,721
    その他の収益                                 4,188,852.40               597,624
    収益合計                                121,520,435.06              17,337,320
    費　用
    スワップに係る支払利息（注１）                                (7,683,645.66)              (1,096,226)
    貸付有価証券に係るコスト（注                13 ）                (321,640.30)              (45,888)
    報酬（注２）                                (27,700,436.93)              (3,952,021)
    年次税（注３）                                (1,257,522.66)               (179,411)
    その他の手数料および報酬（注２）                                 (626,957.23)              (89,448)
    現金および当座借越に係る利息                                 (818,941.80)              (116,838)
    費用合計                                (38,409,144.58)              (5,479,833)
    投資に係る純（損）益                                83,111,290.48              11,857,488
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                 3,746,054.03               534,450
    オプションに係る実現（損）益                                (2,885,000.00)               (411,603)
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る実現（損）益                                (2,222,686.70)               (317,111)
    金融先物に係る実現（損）益                                 3,779,746.48               539,256
    為替予約契約に係る実現（損）益                                 2,806,281.56               400,372
    スワップに係る実現（損）益                                 1,936,610.24               276,296
    外国為替に係る実現（損）益                                (12,505,861.20)              (1,784,211)
    実現（損）益合計                                (5,344,855.59)               (762,551)
    当期実現純（損）益                                77,766,434.89              11,094,937
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                405,468,943.40              57,848,254
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る未実現評価（損）益                                 2,023,134.29               288,641
    ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る
    未実現評価（損）益                                 (105,736.22)              (15,085)
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                (1,461,120.95)               (208,458)
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                (7,853,257.23)              (1,120,424)
    スワップに係る未実現評価（損）益                                14,138,982.30              2,017,209
    未実現評価（損）益の変動合計                                412,210,945.59              58,810,136
    運用の結果による純資産の純増（減）                                489,977,380.48              69,905,073
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －オーストラリア・ドル
                                 オーストラリア・ドル                千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                  169,618.90              15,927
    有価証券に係る利息                                 9,532,584.71               895,110
    貸付有価証券に係る収益（注               13 ）                   11,613.75              1,091
    その他の収益                                   53,150.86              4,991
    収益合計                                 9,766,968.22               917,118
    費　用
    貸付有価証券に係るコスト（注                13 ）                  (4,645.50)               (436)
    報酬（注２）                                (2,408,400.32)               (226,149)
    年次税（注３）                                 (160,408.15)              (15,062)
    その他の手数料および報酬（注２）                                  (64,508.70)              (6,057)
    費用合計                                (2,637,962.67)               (247,705)
    投資に係る純（損）益                                 7,129,005.55               669,414
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                 3,412,043.24               320,391
    金融先物に係る実現（損）益                                (1,430,570.51)               (134,331)
    外国為替に係る実現（損）益                                   2,017.84               189
    実現（損）益合計                                 1,983,490.57               186,250
    当期実現純（損）益                                 9,112,496.12               855,663
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                (17,642,817.12)              (1,656,661)
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                   27,476.19              2,580
    未実現評価（損）益の変動合計                                (17,615,340.93)              (1,654,081)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                (8,502,844.81)               (798,417)
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        運　   用　   計　   算　   書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －ユーロ・フレキシブル
                                     ユーロ            千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                  155,481.70              22,183
    有価証券に係る利息                                 5,186,918.25               740,018
    スワップに係る受取利息（注１）                                 3,482,955.60               496,913
    貸付有価証券に係る収益（注               13 ）                   96,998.38              13,839
    その他の収益                                   71,965.06              10,267
    収益合計                                 8,994,318.99              1,283,219
    費　用
    スワップに係る支払利息（注１）                                (3,135,274.04)               (447,310)
    貸付有価証券に係るコスト（注                13 ）                 (38,799.35)              (5,536)
    報酬（注２）                                (1,820,872.26)               (259,784)
    年次税（注３）                                  (108,190.93)              (15,436)
    その他の手数料および報酬（注２）                                  (40,193.64)              (5,734)
    現金および当座借越に係る利息                                  (230,874.45)              (32,939)
    費用合計                                (5,374,204.67)               (766,738)
    投資に係る純（損）益                                 3,620,114.32               516,482
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                 1,345,294.55               191,933
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る実現（損）益                                  (50,409.01)              (7,192)
    金融先物に係る実現（損）益                                (1,366,335.31)               (194,935)
    為替予約契約に係る実現（損）益                                  (377,506.56)              (53,859)
    スワップに係る実現（損）益                                 3,519,868.43               502,180
    外国為替に係る実現（損）益                                  665,556.65              94,955
    実現（損）益合計                                 3,736,468.75               533,082
    当期実現純（損）益                                 7,356,583.07              1,049,564
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                12,541,002.79              1,789,225
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る未実現評価（損）益                                  (38,349.06)              (5,471)
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                  519,666.48              74,141
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                (1,460,411.94)               (208,357)
    スワップに係る未実現評価（損）益                                 3,877,516.93               553,205
    未実現評価（損）益の変動合計                                15,439,425.20              2,202,743
    運用の結果による純資産の純増（減）                                22,796,008.27              3,252,306
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                306/480




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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                     －グローバル・フレキシブル
                                   スイス・フラン              千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                   50,097.26              7,174
    有価証券に係る利息                                 8,353,594.16              1,196,235
    配当金                                    412.64              59
    スワップに係る受取利息（注１）                                 4,706,537.56               673,976
    貸付有価証券に係る収益（注               13 ）                  113,326.50              16,228
    その他の収益                                  291,120.90              41,689
    収益合計                                13,515,089.02              1,935,361
    費　用
    スワップに係る支払利息（注１）                                (4,282,156.57)               (613,205)
    貸付有価証券に係るコスト（注                13 ）                 (45,330.60)              (6,491)
    報酬（注２）                                (2,948,153.34)               (422,176)
    年次税（注３）                                 (133,491.22)              (19,116)
    その他の手数料および報酬（注２）                                  (53,090.60)              (7,603)
    現金および当座借越に係る利息                                 (146,574.11)              (20,989)
    費用合計                                (7,608,796.44)              (1,089,580)
    投資に係る純（損）益                                 5,906,292.58               845,781
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                  759,212.84              108,719
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る実現（損）益                                  320,563.46              45,905
    金融先物に係る実現（損）益                                (1,212,305.75)               (173,602)
    為替予約契約に係る実現（損）益                                 1,419,313.79               203,246
    スワップに係る実現（損）益                                 5,998,923.89               859,046
    外国為替に係る実現（損）益                                  272,511.28              39,024
    実現（損）益合計                                 7,558,219.51              1,082,337
    当期実現純（損）益                                13,464,512.09              1,928,118
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                14,180,829.60              2,030,695
    利回り評価有価証券および
    　短期金融商品に係る未実現評価（損）益                                   37,070.11              5,308
    ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る
    未実現評価（損）益                                 (116,958.39)              (16,748)
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                  189,069.44              27,075
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                 2,119,926.99               303,574
    スワップに係る未実現評価（損）益                                 1,704,059.73               244,021
    未実現評価（損）益の変動合計                                18,113,997.48              2,593,924
    運用の結果による純資産の純増（減）                                31,578,509.57              4,522,043
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                    －フルサイクル・アジア・ボンド
                                          （米ドル）
                                     米ドル            千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                    968.41              132
    有価証券に係る利息                                14,780,803.59              2,020,240
    貸付有価証券に係る収益（注               13 ）                  149,454.38              20,427
    その他の収益                                  968,571.65              132,384
    収益合計                                15,899,798.03              2,173,184
    費　用
    貸付有価証券に係るコスト（注                13 ）                 (59,781.75)              (8,171)
    報酬（注２）                                (3,193,939.20)               (436,548)
    年次税（注３）                                  (129,397.70)              (17,686)
    その他の手数料および報酬（注２）                                  (70,574.87)              (9,646)
    現金および当座借越に係る利息                                  (10,307.18)              (1,409)
    費用合計                                (3,464,000.70)               (473,460)
    投資に係る純（損）益                                12,435,797.33              1,699,725
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                 3,730,245.81               509,850
    金融先物に係る実現（損）益                                 4,519,169.45               617,680
    為替予約契約に係る実現（損）益                                 5,905,973.19               807,228
    外国為替に係る実現（損）益                                  442,275.55              60,450
    実現（損）益合計                                14,597,664.00              1,995,209
    当期実現純（損）益                                27,033,461.33              3,694,933
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                 9,217,789.86              1,259,888
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                 1,061,442.08               145,078
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                (2,846,618.43)               (389,076)
    未実現評価（損）益の変動合計                                 7,432,613.51              1,015,890
    運用の結果による純資産の純増（減）                                34,466,074.84              4,710,823
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                        運  　用　    計　   算　   書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                   －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                                     ユーロ            千　円
    収　益
    流動資産に係る利息                                   4,201.80               599
    有価証券に係る利息                                66,732,951.61              9,520,790
    配当金                                   3,235.00               462
    スワップに係る受取利息（注１）                                 1,783,777.62               254,492
    貸付有価証券に係る収益（注               13 ）                  448,816.37              64,033
    その他の収益                                 2,087,547.43               297,830
    収益合計                                71,060,529.83              10,138,206
    費　用
    スワップに係る支払利息（注１）                                 (677,088.27)              (96,600)
    貸付有価証券に係るコスト（注                13 ）                (179,526.55)              (25,613)
    報酬（注２）                                (15,161,538.49)              (2,163,097)
    年次税（注３）                                 (623,469.06)              (88,950)
    その他の手数料および報酬（注２）                                 (297,665.19)              (42,468)
    現金および当座借越に係る利息                                 (325,320.32)              (46,413)
    費用合計                                (17,264,607.88)              (2,463,142)
    投資に係る純（損）益                                53,795,921.95              7,675,064
    実現（損）益（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る実現（損）益                                (22,519,295.46)              (3,212,828)
    オプションに係る実現（損）益                                (2,885,000.00)               (411,603)
    金融先物に係る実現（損）益                                 3,324,024.16               474,239
    為替予約契約に係る実現（損）益                                (5,636,741.53)               (804,194)
    スワップに係る実現（損）益                                (7,006,584.92)               (999,629)
    外国為替に係る実現（損）益                                (13,943,122.90)              (1,989,265)
    実現（損）益合計                                (48,666,720.65)              (6,943,281)
    当期実現純（損）益                                 5,129,201.30               731,783
    未実現評価（損）益の変動（注１）
    オプション無し時価評価
    　有価証券に係る未実現評価（損）益                                308,813,137.35              44,058,370
    金融先物に係る未実現評価（損）益                                (3,072,645.89)               (438,374)
    為替予約契約に係る未実現評価（損）益                                (2,338,777.54)               (333,673)
    スワップに係る未実現評価（損）益                                 8,720,910.29              1,244,212
    未実現評価（損）益の変動合計                                312,122,624.21              44,530,535
    運用の結果による純資産の純増（減）                                317,251,825.51              45,262,318
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                309/480




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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                          結　　　合
                                     ユーロ            千　円
                                             ＊
    期首現在純資産額                               3,207,217,192.06               457,573,677
    受益証券発行                               1,390,282,750.95               198,351,640
    受益証券買戻し                              (1,087,318,884.14)               (155,127,785)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                302,963,866.81              43,223,855
    支払分配金                                (51,173,980.51)              (7,300,992)
    純投資（損）益                                83,111,290.48              11,857,488
    実現（損）益合計                                (5,344,855.59)               (762,551)
    未実現評価（損）益の変動合計                                412,210,945.58              58,810,136
    運用の結果による純資産の純増（減）                                489,977,380.47              69,905,073
    期末現在純資産額                               3,948,984,458.83               563,401,613
    ＊

      2021  年３月   31 日の為替レートを使用して計算された。                 2020  年３月   31 日の為替レートを使用して計算された当期の期首現在純
     資産額は、     3,214,017,655.08       ユーロであった。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －オーストラリア・ドル
                                 オーストラリア・ドル                千　円
    期首現在純資産額                                341,435,681.63              32,060,811
    受益証券発行                                160,985,297.49              15,116,519
    受益証券買戻し                               (108,497,749.12)              (10,187,939)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                52,487,548.37              4,928,581
    支払分配金                                (2,519,847.53)               (236,614)
    純投資（損）益                                 7,129,005.55               669,414
    実現（損）益合計                                 1,983,490.57               186,250
    未実現評価（損）益の変動合計                                (17,615,340.93)              (1,654,081)
    運用の結果による純資産の純増（減）                                (8,502,844.81)               (798,417)
    期末現在純資産額                                382,900,537.66              35,954,360
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
    クラス                                 P-acc            P-dist
    期首現在発行済受益証券数                                 287,487.7960            764,457.5380
    発行受益証券数                                 64,761.1930           105,638.1690
    買戻受益証券数                                 (57,787.5100)           (186,637.3280)
    期末現在発行済受益証券数                                 294,461.4790            683,458.3790
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
                                        オーストラリア・
     P-dist                   2020  年６月２日       2020  年６月５日         ドル        3.18
    １

     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                311/480






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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                      －ユーロ・フレキシブル
                                     ユーロ            千　円
    期首現在純資産額                                202,290,809.89              28,860,830
    受益証券発行                                43,660,020.11              6,228,975
    受益証券買戻し                                (50,326,968.65)              (7,180,149)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                (6,666,948.54)               (951,174)
    支払分配金                                 (847,528.80)              (120,917)
    純投資（損）益                                 3,620,114.32               516,482
    実現（損）益合計                                 3,736,468.75               533,082
    未実現評価（損）益の変動合計                                15,439,425.20              2,202,743
    運用の結果による純資産の純増（減）                                22,796,008.27              3,252,306
    期末現在純資産額                                217,572,340.82              31,041,046
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
    クラス                                 P-acc            P-dist
    期首現在発行済受益証券数                                 287,108.4080            329,176.9000
    発行受益証券数                                 28,759.5050            12,367.0440
    買戻受益証券数                                 (29,248.0970)            (30,233.3120)
    期末現在発行済受益証券数                                 286,619.8160            311,310.6320
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    P-dist                   2020  年６月２日       2020  年６月５日         ユーロ         2.42
                                  １

                          四半期毎分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    該当なし。
    １

     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                     －グローバル・フレキシブル
                                   スイス・フラン               千　円
    期首現在純資産額                                268,395,407.42              38,434,222
    受益証券発行                                154,267,777.33              22,091,146
    受益証券買戻し                               (122,723,177.07)              (17,573,959)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                31,544,600.26              4,517,187
    支払分配金                                (1,055,657.24)               (151,170)
    純投資（損）益                                 5,906,292.58               845,781
    実現（損）益合計                                 7,558,219.51              1,082,337
    未実現評価（損）益の変動合計                                18,113,997.48              2,593,924
    運用の結果による純資産の純増（減）                                31,578,509.57              4,522,043
    期末現在純資産額                                330,462,860.01              47,322,282
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                               ( 米ドル・ヘッジ        )
    クラス                                             P-dist
    期首現在発行済受益証券数                                             62,419.8920
    発行受益証券数                                               217.5400
    買戻受益証券数                                             (8,594.0390)
    期末現在発行済受益証券数                                             54,043.3930
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    （米ドル・ヘッジ）        P-dist           2020  年６月２日       2020  年６月５日         米ドル         0.55
                                  １

                          四半期毎分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    該当なし。
    １

     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                    －フルサイクル・アジア・ボンド
                                          （米ドル）
                                     米ドル            千　円
    期首現在純資産額                                239,902,499.64              32,789,874
    受益証券発行                                546,405,569.90              74,682,713
    受益証券買戻し                               (147,269,934.39)              (20,128,855)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                                399,135,635.51              54,553,859
    支払分配金                                (2,543,709.31)               (347,674)
    純投資（損）益                                12,435,797.33              1,699,725
    実現（損）益合計                                14,597,664.00              1,995,209
    未実現評価（損）益の変動合計                                 7,432,613.51              1,015,890
    運用の結果による純資産の純増（減）                                34,466,074.84              4,710,823
    期末現在純資産額                                670,960,500.68              91,706,881
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
    クラス                                              P-acc
    期首現在発行済受益証券数                                             308,150.1680
    発行受益証券数                                             195,751.1790
    買戻受益証券数                                            (187,084.0160)
    期末現在発行済受益証券数                                             316,817.3310
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）
                           権利落ち日         支払日        通貨      １口当たり金額
    該当なし。
                                 １

                           月次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）
                           権利落ち日         支払日        通貨      １口当たり金額
    該当なし。
    １

     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。

                                314/480




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                      ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド
                        純  資  産  変  動  計  算  書
                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド

                                   －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                                     ユーロ            千　円
    期首現在純資産額                               1,597,048,818.93               227,850,955
    受益証券発行                                422,353,063.85              60,257,112
    受益証券買戻し                               (564,841,131.96)              (80,585,884)
    受益証券発行（買戻し）純額合計                               (142,488,068.11)              (20,328,773)
    支払分配金                                (41,644,855.91)              (5,941,472)
    純投資（損）益                                53,795,921.95              7,675,064
    実現（損）益合計                                (48,666,720.65)              (6,943,281)
    未実現評価（損）益の変動合計                                312,122,624.21              44,530,535
    運用の結果による純資産の純増（減）                                317,251,825.51              45,262,318
    期末現在純資産額                               1,730,167,720.42               246,843,029
                        発行済受益証券数の変動

                     自 2020  年４月１日      至 2021  年３月   31 日
                                (米ドル・ヘッジ      )          (米ドル・ヘッジ      )
    クラス                     P-acc         P-acc        P-mdist        P-mdist
    期首現在発行済受益証券数                    1,089,353.0640         345,389.5480        1,081,839.6340        3,282,339.2430
    発行受益証券数                     134,342.1910         439,485.5440         130,956.6810        396,762.6990
    買戻受益証券数                    (280,709.2280)         (424,065.8580)         (269,976.4790)        (718,484.0250)
    期末現在発行済受益証券数                     942,986.0270         360,809.2340         942,819.8360        2,960,617.9170
                                 １

                           年次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    該当なし。
                                 １

                           月次分配金
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
                        権利落ち日         支払日         通貨      １口当たり金額
    P-mdist                   2020  年４月   15 日   2020  年４月   20 日     ユーロ            0.46
    P-mdist                   2020  年５月   15 日   2020  年５月   20 日     ユーロ            0.50
    P-mdist                   2020  年６月   15 日   2020  年６月   18 日     ユーロ            0.50
    P-mdist                   2020  年７月   15 日   2020  年７月   20 日     ユーロ            0.47
    P-mdist                   2020  年８月   17 日   2020  年８月   20 日     ユーロ            0.47
    P-mdist                   2020  年９月   15 日   2020  年９月   18 日     ユーロ            0.48
    P-mdist                   2020  年 10 月 15 日   2020  年 10 月 20 日     ユーロ            0.47
    P-mdist                   2020  年 11 月 16 日   2020  年 11 月 19 日     ユーロ            0.48
    P-mdist                   2020  年 12 月 15 日   2020  年 12 月 18 日     ユーロ            0.50
    P-mdist                   2021  年１月   15 日   2021  年１月   20 日     ユーロ            0.50
    P-mdist                   2021  年２月   15 日   2021  年２月   18 日     ユーロ            0.50
    P-mdist                   2021  年３月   15 日   2021  年３月   18 日     ユーロ            0.51
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年４月   15 日   2020  年４月   20 日     米ドル            0.45
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年５月   15 日   2020  年５月   20 日     米ドル            0.50
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年６月   15 日   2020  年６月   18 日     米ドル            0.50
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年７月   15 日   2020  年７月   20 日     米ドル            0.47
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年８月   17 日   2020  年８月   20 日     米ドル            0.47
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年９月   15 日   2020  年９月   18 日     米ドル            0.48
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年 10 月 15 日   2020  年 10 月 20 日     米ドル            0.47
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年 11 月 16 日   2020  年 11 月 19 日     米ドル            0.40
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2020  年 12 月 15 日   2020  年 12 月 18 日     米ドル            0.42
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年１月   15 日   2021  年１月   20 日     米ドル            0.42
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年２月   15 日   2021  年２月   18 日     米ドル            0.42
    (米ドル・ヘッジ      )P-mdist            2021  年３月   15 日   2021  年３月   18 日     米ドル            0.42
    １
     　注記４を参照のこと。
    注記は、財務書類と不可分のものである。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                         財務書類に対する注記

    注１．重要な会計方針の概要

     　当財務書類は、投資信託としてルクセンブルグで一般に公認されている会計原則に従って作成されてい
     る。重要な会計方針の概要は、以下のとおりである。
     ａ）純資産価格の計算

       　サブ・ファンドまたはクラス受益証券１口当たりの純資産価格、発行価格および買戻価格は、サブ・
       ファンドまたは受益証券クラスの勘定通貨で表示され、毎ファンド営業日に、クラス受益証券がそれぞ
       れに帰属する各サブ・ファンドの純資産総額を当該サブ・ファンドの各クラス受益証券の流通している
       受益証券口数で除することにより決定される。
       　「営業日」とは、          12 月 24 日および     31 日、ルクセンブルグにおける個々の法定外休日ならびに各サブ・
       ファンドが投資する主要各国の証券取引所の休業日またはサブ・ファンドの投資対象の                                             50 ％以上を適切
       に評価することができない日を除く、ルクセンブルグにおける通常の銀行営業日（即ち、銀行が通常の
       営業時間に営業を行っている日）である。
       　各サブ・ファンドのクラス受益証券に帰属する純資産価額の割合は、かかるクラス受益証券に課せら
       れる手数料を考慮して、各クラス受益証券の流通している受益証券とサブ・ファンドの流通している受
       益証券の総口数との比率により決定され、発行されまたは買い戻される毎に変動する。対象となるクラ
       ス受益証券に帰属する純資産価額は、受領額または支払額の分だけ増減することになる。
       　報酬および手数料、ならびに投資対象の売買スプレッドにより、サブ・ファンドの資産および投資対
       象の売買にかかる実際の費用は、最終利用可能価格または該当する場合には、受益証券１口当たり純資
       産価格の計算に使用される純資産価額と異なる場合がある。これらの費用は、サブ・ファンドの価値に
       マイナスの影響を与え、「希薄化」と呼ばれる。取締役会は、希薄化の影響を軽減するため、自らの裁
       量により、受益証券１口当たり純資産価格を希薄化調整（スウィング・プライシング）することができ
       る。
       　受益証券は、単一の価格、すなわち受益証券１口当たり純資産価格に基づいて発行され、買い戻され
       る。それにもかかわらず、希薄化の影響を軽減するために、受益証券１口当たり純資産価格は、以下に
       述べる評価日に調整される。これは、サブ・ファンドが該当する評価日において正味発行または正味買
       戻しポジションにあるかどうかにかかわらず行われる。特定の評価日にサブ・ファンドまたはサブ・
       ファンドのクラスで取引が行われていない場合には、未調整の受益証券１口当たり純資産価格が適用さ
       れる。取締役会は、どのような状況で希薄化調整が行われるべきかを決定する裁量を有している。希薄
       化調整を行うための要件は、一般的に、関連するサブ・ファンドの受益証券の発行または買戻しの規模
       に依拠する。取締役会は、その見解において、既存の受益者（発行の場合）または残りの受益者（買戻
       しの場合）が、そうでなければ不利になる可能性がある場合には、希薄化調整を適用することができ
       る。希薄化調整は、以下の場合に行うことができる：
       （ａ）サブ・ファンドは、着実な下落（すなわち、買戻しによる純流出）を記録する場合；

       （ｂ）サブ・ファンドは、その規模に比してかなりの量の正味発行を記録する場合                                          ;
       （ｃ）サブ・ファンドは、特定の評価日における正味発行ポジションまたは正味買戻しポジションを示
       す場合   ;
       （ｄ）その他のすべての場合において、取締役会は、受益者の利益のために希薄化調整が必要であると
       考える場合。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        評価調整が行われる場合、サブ・ファンドが正味発行ポジションまたは正味買戻しポジションにある
       かどうかに応じて、受益証券１口当たり純資産価格に増額または減額される。評価調整の範囲は、取締
       役会の意見により、報酬および手数料ならびに売買スプレッドを適切にカバーするものとする。特に、
       そ れぞれのサブ・ファンドの純資産価額は、（ⅰ）見積り税金費用を反映した金額、（                                            ⅱ ）サブ・ファ
       ンドが負担する可能性のある取引費用、および（                         ⅲ ）サブ・ファンドが投資する資産の見積り買値売値
       スプレッドを反映した金額が（上方または下方に）調整される。株式市場および国によっては、買い手
       側と売り手側に異なる報酬体系を示すことがあり、純流入と流出の調整は異なる可能性がある。通常、
       調整は関連する該当する受益証券１口当たり純資産価格の２％を上限とする。例外的な状況（例：高い
       市場のボラティリティーおよび／または非流動性、異常な市況、市場の混乱など）の下では、取締役会
       は各サブ・ファンドおよび／または評価日に関連する該当する受益証券１口当たり純資産価格の２％を
       超える希薄化調整を一時的に適用することを決定することができるが、これは現行の市況を表わすもの
       であり、受益者にとって最善の利益であることを取締役会が正当化できることを条件とする。この希薄
       化調整は、取締役会が定めた手続きに従って計算されるものとする。受益者は、一時的措置が導入され
       た時およびその一時的措置が終了した時はいつでも、通常の経路を通じて通知を受けるものとする。
        サブ・ファンドの各クラスの純資産価額は別々に計算される。しかし、希薄化調整は、各クラスの純
       資産価額にパーセント単位で同程度の影響を与える。
        すべてのサブ・ファンドについて、スウィング・プライシング方法が適用されている。
        会計年度末時点で純資産額へのスウィング・プライシング調整があった場合は、サブ・ファンドの３
       年間の比較の純資産額の情報から見ることができる。受益証券１口当たり発行および買戻価格が、調整
       後の純資産額を表している。
        かかる調整はサブ・ファンドのためであり、「その他の収益」として運用計算書に記載されている。
     ｂ）評価原則

       －　流動資産は、現金、預金、為替手形、小切手、約束手形、前払費用、配当金ならびに宣言済または
         発生済で未受領の利息、いずれの形においても額面で評価が行なわれる。ただし、かかる評価額が
         完全には支払われないまたは受領できない可能性のある場合には、その真正価額を表すために適切
         と思われる金額が控除され、価格が決定される。
       －　証券取引所に上場されている有価証券、派生商品およびその他の資産は、直近の入手可能な市場価
         格で評価される。これらの有価証券、派生商品およびその他の資産が複数の証券取引所に上場され
         ている場合、当該資産の主要市場である証券取引所の直近の表示価格が適用される。有価証券、派
         生商品およびその他の資産について、証券取引所における取引が一般的でなく、かつ市場の市価決
         定方法を使用する流通市場において証券ディーラー間で取引されている場合、管理会社は、かかる
         価格に基づき、当該有価証券、派生商品およびその他の投資対象を評価することができる。証券取
         引所に上場されていない有価証券、派生商品および他の投資対象が公認かつ公開で定期的に運営さ
         れている他の規制ある市場で取引されている場合、当該市場における直近の入手可能価格で評価さ
         れる。
       －　証券取引所に上場されておらず、また別の規制された市場でも取引されていない、適正価格が入手
         できない有価証券およびその他の投資対象は、予想市場価格に基づき誠実に決定される他の原則に
         従って、管理会社により評価される。
       －　証券取引所に上場されていない派生商品（ＯＴＣ派生商品）の評価は、独立価格決定ソースを参照
         して行われる。派生商品の独立価格決定ソースが一つしか利用できない場合、入手した評価の妥当
         性は、当該派生商品の裏付けとなる市場価額に基づき管理会社および監査人に認められた算定方法
         によって確認される。
       －　他の譲渡性のある有価証券を投資対象とする投資信託（ＵＣＩＴＳ）および／または投資信託（Ｕ
         ＣＩ）の受益証券は、それらの直近資産価格で評価される。
                                317/480


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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       －　証券取引所に上場されていないまたは公開されている他の規制ある市場で取引されていない短期金
         融商品の価額は、関連するカーブを元に評価される。カーブに基づく評価は、金利および信用スプ
         レッ  ドにより計算される。この過程で以下の原則が適用される。各短期金融商品は、満期までの残
         存期間にもっとも近い金利が補間される。かかる方法により計算された金利は、原借主の信用力を
         反映する信用スプレッドを加算することで市場価格に転換される。借主の信用格付けが大幅に変更
         された場合、かかる信用スプレッドは調整が行われる。
       －　外国為替取引によりヘッジされない当該サブ・ファンドの勘定通貨以外の通貨建ての証券、短期金
         融商品、派生商品およびその他の資産は、当該通貨のルクセンブルグにおける平均為替レート（売
         買価格の仲値）またはこれが提供されない場合は当該通貨を最も代表する市場におけるレートで評
         価される。
       －　定期預金および信託預金は、これらの額面額に発生利息を付して評価される。
       －　スワップの価値は、外部サービス・プロバイダーにより計算され、第２次の独立した評価が他の外
         部サービス・プロバイダーにより提供されている。かかる計算は、イン・フローおよびアウト・フ
         ローの両方のすべてのキャッシュ・フローの純現在価値に基づくものである。特定の場合に、内部
         計算（ブルームバーグにより提供されたモデルおよび市場データに基づく。）および／またはブ
         ローカーの報告評価が利用される。評価方法は、該当する有価証券に依拠し、ＵＢＳ評価方針に従
         い選別される。
       　異常事態のため上記規定に基づく評価が実行不可能または不正確になった場合、管理会社は、純資産
       の適切な評価を実行するため誠実に他の一般に認められ検証可能な評価基準を適用する権限を付与され
       る。
       　異常事態においては、追加評価は一日を通じて行うことができる。これらの新評価は、受益証券の爾
       後の発行および買戻しについて適用されるものとする。
     ｃ）為替予約契約の評価

       　未決済の為替予約契約に係る未実現（損）益は、評価日の実勢先物為替レートに基づいて評価され
       る。
     ｄ）金融先物契約の評価

       　金融先物契約は、評価日に適用される入手可能な直近の公表価格に基づいて評価される。実現（損）
       益および未実現（損）益の変動は運用計算書に計上される。実現（損）益は、（最初に取得された契約
       が、最初に販売されるものとみなされる）先入れ先出し法に従って計算される。
     ｅ）有価証券売却に係る実現純（損）益

       　有価証券売却に係る実現純（損）益は、売却有価証券の平均原価に基づいて計算されている。
     ｆ）外貨換算

       　個々のサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建ての銀行口座、その他の純資産および投資有価証券の
       評価額は、評価日のスポット・レート終値の仲値で換算されている。個々のサブ・ファンドの通貨以外
       の通貨建ての収益および費用は支払日のスポット・レート終値の仲値で換算されている。外国為替に係
       る（損）益は運用計算書に含まれている。
       　個々のサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建ての有価証券の取得原価は、取得日のスポット・レー
       ト終値の仲値で換算されている。
     ｇ）投資有価証券取引の計上

       　投資有価証券取引は、取引日の翌銀行営業日に計上される。
                                318/480


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     ｈ）スワップ

       　ファンドは、当該種類の取引を専門とする一流金融機関との間で取交わされる、金利スワップション
       およびクレジット・デフォルト・スワップに係る金利スワップ契約ならびに金利先渡契約を締結するこ
       とができる。
       　未実現（損）益の変動は、運用計算書おいて「スワップに係る未実現評価（損）益」として反映され
       ている。
       　手仕舞い時または満期時に発生するスワップに係る利益または損失は、運用計算書において「スワッ
       プに係る実現（損）益」として記録される。
     ｉ）結合財務書類

       　結合財務書類はユーロで表示されている。投資会社の                             2021  年３月   31 日現在の結合純資産計算書および
       結合運用計算書の様々な項目は、以下のユーロの為替レートに換算された各サブ・ファンドの財務書類
       中の対応する項目の金額に等しい。
       　以下の為替レートが外国為替の換算および                       2021  年３月   31 日現在の結合財務書類に使用された。
       為替レート

       １ユーロ       ＝    1.543097      オーストラリア・ドル
       １ユーロ       ＝    1.106134      スイス・フラン
       １ユーロ       ＝    1.175300      米ドル
     ｊ）モーゲージ・バック証券

       　ファンドは、その投資方針に従い、モーゲージ・バック証券に投資することができる。モーゲージ・
       バック証券は、証券の形態で統合された住居モーゲージの資金プールに対する参加権である。裏付であ
       るモーゲージに関する元本および利息の支払は、元本が証券の原価を減少させるモーゲージ・バック証
       券の保有者に対して行われる。元本および利息の支払は、アメリカ合衆国の政府機関に類似する機関に
       より保証される。損益は、元本の各支払に関連する各頭金の支払について計算される。この損益は、運
       用計算書の証券の売却にかかる純実現（損）益に含まれる。さらに、モーゲージへの期前弁済は、証券
       の存続期間を短縮することがあり、従って、ファンドの予想利回りに影響する。
       　「モーゲージ・バック証券」に関して、評価日において証券の額面価格に適用される係数が１より大
       きい場合、財務諸表に表示されている額面価格は当該係数を反映するべく調整される。その他の場合、
       表示されている額面価格は１に相当する係数で処理されている。
     ｋ）有価証券売却未収金、有価証券購入未払金

       　「有価証券売却未収金」の勘定には、外国為替取引からの未収金も含まれることがある。「有価証券
       購入未払金」の勘定には、外国為替取引からの未払金も含まれることがある。
       　外国為替取引からの未収金および未払金は相殺される。
     ｌ）利益の認識

       　源泉徴収税控除後の分配金は、関連する有価証券が最初に「配当落ち」を認定した日に利益として認
       識される。利息収入は、日次ベースで発生する。
     ｍ）発表予定（「ＴＢＡ」）モーゲージ・バック証券

       　ＴＢＡポジションは、モーゲージ・プール（ジニー・メイ、ファニー・メイまたはフレディ・マッ
       ク）からの証券が、将来日において定められた価格で取得される場合のモーゲージ・バック証券市場に
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       係る一般的な取引慣行のことをいう。かかる証券の正確な構成については購入時点では知ることは出来
       ないが、その主な特性についてはすでに定義されている。額面価格はまだ明確に設定されていないもの
       の、  この時点で価格も設定される。
       　ＴＢＡポジションは、「ＴＢＡモーゲージ・バック証券に係る未実現評価（損）益」に含まれてい
       る。  2021  年３月    31 日現在のＵＢＳ（         Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブルのＴＢＡポジ
       ションの価額は、         7,404,190.10       スイス・フランである。
    注２．報酬

     　ファンドは、個々のサブ・ファンド／クラス受益証券に、下記の表に列挙されているサブ・ファンド／
     クラス受益証券の平均純資産額への一定料率に基づき計算された上限定率報酬を支払う。
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドル

     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル
                                320/480















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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                            名称に「ヘッジ」が付く

                                   上限定率報酬           クラス受益証券の
                                               上限定率報酬
                                        １
                                                0.950   ％
      名称に「Ｐ」が付くクラス受益証券
                                    0.900   ％
     １　
       ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドルおよびＵＢＳ（                         Lux ）ボンド・ファンド－スイス・フランについては、
      上限：   0.900  ％／実効：     0.810  ％。
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）

                                            名称に「ヘッジ」が付く

                                   上限定率報酬           クラス受益証券の
                                               上限定率報酬
      名称に「Ｐ」が付くクラス受益証券                              1.260   ％         1.310   ％
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル

                                            名称に「ヘッジ」が付く

                                   上限定率報酬           クラス受益証券の
                                               上限定率報酬
      名称に「Ｐ」が付くクラス受益証券                              1.140   ％         1.190   ％
     ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）

                                            名称に「ヘッジ」が付く

                                   上限定率報酬           クラス受益証券の
                                               上限定率報酬
                                        １            ２
      名称に「Ｐ」が付くクラス受益証券
                                    1.500   ％         1.550   ％
     １　
       上限：   1.500  ％／実効：     1.300  ％。
     ２　
       上限：   1.550  ％／実効：     1.350  ％。
       上述の上限定率報酬には、以下が含まれる。

     １．ファンドの運用、管理、ポートフォリオ管理および販売に関して（該当する場合）、また保管受託銀
       行のすべての職務（ファンド資産の保管および監督、決済取引の取扱いならびに販売目論見書の「保管
       受託銀行および主たる支払代理人」の項に記載されるその他一切の職務等）に関して、ファンドの純資
       産価額に基づく上限定率報酬は、以下の規定に従い、ファンドの資産から支払われる。当該報酬は、純
       資産価額の計算毎に比例按分ベースでファンド資産に対し請求され、毎月支払われる（上限管理報
       酬）。名称に「ヘッジ」が付くクラス受益証券の上限定率報酬は、通貨リスクをヘッジするための手数
       料を含むことがある。類似のクラス受益証券が発売されるまでは、関連する上限管理報酬は請求されな
       い。上限管理報酬の概要は、販売目論見書の「サブ・ファンドの投資対象および投資方針」に記載され
       ている。
        当該報酬は、運用計算書において「報酬」として表示される。
     ２．上限管理報酬は、以下の報酬およびファンドの資産から差引かれる追加の費用を含まない。
       ａ）資産の売買のための一切のその他のファンドの資産管理費用（買呼値および売呼値のスプレッド、
         市場に応じた取次費用、手数料、報酬等）。かかる費用は、通常、各資産の売買時点で計算され
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         る。本書の記載にかかわらず、受益証券の発行および買戻しの決済に関する資産の売買を通じて発
         生する当該追加費用は、販売目論見書の「純資産価額、発行、買戻しおよび転換価格」と称する項
         に 従い、スイング・プライシングの原理の適用によりカバーされる。
       ｂ）ファンドの設立、変更、清算および合併に関する監督官庁に対する費用ならびに監督官庁およびサ
         ブ・ファンドが上場している証券取引所に対して支払われる一切の手数料。
       ｃ）ファンドの設立、変更、清算および合併に関する年次監査および承認に関する監査報酬ならびに
         ファンドの管理事務に関して提供される業務のために監査法人に支払われるか、または法律により
         許可される一切のその他の報酬。
       ｄ）ファンドの設立、販売国における登録、変更、清算および合併に関する法律顧問、税務顧問および
         公証人に対する報酬ならびに法律で明白に禁止されない限り、ファンドおよびその投資者の利益の
         全般的な保護に関する手数料。
       ｅ）ファンドの純資産価額の公表に関するコストおよび投資者に対する通知に関する一切のコスト（翻
         訳コストを含む。）。
       ｆ）ファンドの法的文書に関するコスト（目論見書、ＫＩＩＤ、年次報告書および半期報告書ならびに
         居住国および販売が行われる国で法的に要求されるその他の一切の文書）。
       ｇ）外国の監督官庁へのファンドの登録に関するコスト。該当する場合、前述の外国の監督官庁に支払
         われる手数料ならびに翻訳コストおよび外国の代表者または支払代理人に対する報酬を含む。
       ｈ）ファンドによる議決権または債権者の権利の行使により発生する費用（外部顧問に対する報酬を含
         む。）。
       ｉ）ファンドの名義で登録される知的財産またはファンドの利用者の権利に関するコストおよび手数
         料。
       ｊ）管理会社、ポートフォリオ・マネージャーまたは保管受託銀行が投資者の利益の保護のために講じ
         る特別措置に関して生じる一切の費用。
       ｋ）管理会社が投資者の利益について集団訴訟に関与する場合、管理会社は、第三者に関して生じる費
         用（例えば、法律コストおよび保管受託銀行に関するコスト）をファンドの資産に対して請求する
         ことができる。さらに、管理会社は、すべての管理事務コストを請求することができるが、当該管
         理事務費用が証明可能でありかつ開示され、ファンドの総費用率（ＴＥＲ）の公示において考慮さ
         れる。
        当該手数料および報酬は、運用計算書において「その他の手数料および報酬」として表示される。
     ３．管理会社は、ファンドの販売のためにサービス手数料を支払うことができる。
        ファンドの収益および資産に課せられるすべての税金、とりわけ「年次税」は、ファンドが負担す
       る。
        定率管理報酬制度を用いていない他のファンド・プロバイダーとの報酬規定を全般的に比較するとい
       う目的上、「上限管理報酬」は定率管理報酬の                        80 ％と定められている。
        クラスＩ－Ｂ受益証券については、ファンドの管理事務費用（管理会社、管理事務代行会社および保
       管受託銀行の費用により構成される。）をカバーする手数料が課せられる。資産運用および販売に係る
       当該費用については、投資家およびＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーまたは授権さ
       れた代理人の一人と別個に締結された契約に基づき、ファンド外で直接課せられる。
        クラスＩ－Ｘ受益証券、クラスＫ－Ｘ受益証券およびクラスＵ－Ｘ受益証券の資産運用に関して提供
       されるサービスに係る費用について、ファンドの管理事務費用（管理会社、管理事務代行会社および保
       管受託銀行の費用により構成される。）および販売報酬は、投資家と別個に締結された契約に基づき、
       その権利を有するＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーへの補償によりカバーされる。
        クラスＫ－Ｂ受益証券に関して提供される資産運用サービスに係る費用は、投資家と別個に締結され
       た契約に基づき、ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジーまたはその権利を有する正規販
       売会社への補償によりカバーされる。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        個々のサブ・ファンドに帰属する一切の費用は、当該サブ・ファンドに請求される。
        個々のサブ・ファンドまたはクラス受益証券に配分できる費用は、当該クラス受益証券に請求され
       る。費用が複数またはすべてのサブ・ファンドに関係する場合、それぞれのサブ・ファンド／クラス受
       益証券の純資産価格に比例して当該サブ・ファンド／クラス受益証券に請求される。
        その投資方針の条項に基づき他のＵＣＩまたはＵＣＩＴＳに投資することができるサブ・ファンドに
       関して、関係する対象ファンドのレベルと当該サブ・ファンドのレベルの両方において、手数料が請求
       されることがある。サブ・ファンドがその資産に投資する対象ファンドの管理報酬は、トレイル・
       フィーを考慮に入れ、最大で３％にのぼることがある。
        管理会社自らもしくは共同経営または支配または実質的な直接／間接保有を通じて管理会社と関連が
       ある他の会社により直接管理されるかまたは委任により管理されるファンドの受益証券にサブ・ファン
       ドが投資する場合、当該対象ファンドの受益証券に関連する発行手数料または買戻手数料を全く請求さ
       れないことがある。
        ファンドの現行の手数料については、ＫＩＩＤで参照することができる。
    注３．年次税

       現在施行されている法令に従い、ファンドは、各四半期末日におけるファンドの純資産総額に基づき計
     算され、四半期毎に支払われる年率                  0.05  ％の発行税、または、一定のクラス受益証券については、                              0.01  ％
     の軽減年率の年次税の対象となっている。
       ルクセンブルグ法の法定条項に従い年次税を既に支払っている他の投資信託の受益証券または株式へ投
     資された純資産部分に関し、年次税は放棄された。
    注４．利益分配

       約款第   10 条に従い、管理会社は、年次決算の終了とともに、各サブ・ファンドが分配金の支払いを行う
     か否かおよび分配の程度を決定する。分配金の支払いにより、ファンドの純資産が                                           2010  年法の定めるファ
     ンド資産の最低額を下回ってはならない。分配が行われる場合、支払いは会計年度の終了から４か月以内
     に行われる。
       分配の詳細については、未監査である。
       取締役会は、中間配当金を支払う権限および分配の支払いを停止する権限を有する。
       分配が実際の収益を受ける権利に対応するよう収益平準化額が計算される。
    注５．関係者間取引

       本注記の文脈における関連当事者は、ユニット・トラストおよびミューチュアル・ファンドに関するＳ
     ＦＣコードに定義されているものである。サブ・ファンドとその関連当事者との間で年度中に締結された
     すべての取引は、通常の商取引および通常の商取引条件で行われた。
    ａ）有価証券および金融派生商品に係る取引
     　管理会社、投資運用会社、保管受託銀行または取締役会の関連会社であるブローカーを通じて行われ
     た、  2020  年４月１日から        2021  年３月   31 日までの期間において香港で売買を許可された以下のサブ・ファン
     ドの、有価証券および金融派生商品取引高（オプションを除く）は、以下の通りである。
                            有価証券および金融派生商品における
                                               有価証券取引合計に
        ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
                                                 占める割合
                                関係者間取引高
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                          765,934,333.41       ユーロ                5.66  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド
                              1,566,427.642.91        米ドル                31.29  ％
      （米ドル）
                            有価証券および金融派生商品における

        ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド                                   手数料の平均割合
                              関係者間取引にかかる手数料
                                323/480


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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                            5,886.49    ユーロ                0.00  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド
                                 14,428.41     米ドル                0.00  ％
      （米ドル）
       注 10 ．「取引費用」に開示されているように、固定利付投資、取引所で取引される先物契約およびその

     他の派生商品契約の取引費用は、投資の売買価格に含まれているため、ここでは個別には記載されていな
     い。
                              （株式、株式類似証券および
                                               有価証券取引合計に
                         金融派生商品を除く）その他の有価証券における
        ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
                                                 占める割合
                                関係者間取引高
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                          99,265,531.32      ユーロ                0.91  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド
                               66,125,110.89      米ドル                1.69  ％
      （米ドル）
       通常の市場慣行に従って、関係者間で取引される「その他の有価証券（株式および株式類似証券を除

     く。）」に係る手数料は、ファンドに対して請求されていない。
     　当該取引は、通常の商取引および通常の商取引条件で行われた。
     　関係者間取引の取引高のサブ・ファンドの通貨への換算には、                                  2021  年３月    31 日現在の財務書類の換算
     レートが使用された。
    ｂ）ファンドの受益証券による取引

       関連当事者は、シード・キャピタル（「直接投資」）を提供する目的で、サブ・ファンド／受益証券ク
     ラスが実質的な純資産を有するまで投資し続ける意図で、新しいサブ・ファンド／受益証券クラスに投資
     することができる。このような投資は、独立企業間原則に則ったものであり、後発取引／マーケット・タ
     イミング防止の要件をすべて満たしている。関連当事者は、いかなるファンドまたは会社に対しても、管
     理または支配力を行使する目的で投資することはできない。
       以下のサブ・ファンド／受益証券クラスは、ＵＢＳエンティティによって資本提供された。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                         時価
                                                   純資産に
       ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド             受益証券クラス
                                                  占める割合
                                        （米ドル）
                       （南アフリカ・ランドヘッ
                                ジ）
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                               1.058,515.00      ユーロ           0.06  ％
                               P－ mdist
                          （ユーロ・ヘッジ）
     －フルサイクル・アジア・ボンド
                                      11,081.00     米ドル           0.00  ％
      （米ドル）
                              1－ A1 － acc
    ｃ）管理会社の取締役会の持ち分

       管理会社の取締役会メンバーおよびその関連者は、サブ・ファンドの受益証券に申込み、解約すること
     ができる。      2021  年３月   31 日現在、管理会社の取締役は、香港で登録されたサブ・ファンドの持ち分を保有
     していない。
    注６．ソフト・コミッション・アレンジメント

       「投資運用会社」を規定する法律で認められている場合、投資運用会社およびその関係会社は、投資判
     断をサポートするために使用される特定の商品およびサービスが見返りに直接支払われずに受領されるサ
     ブ・ファンドの代わりに証券取引を行う特定のブローカーとソフト・コミッション契約を締結することが
     できる。このような手数料は、香港証券先物委員会によってソフト・ダラーと定義されている。これは、
     取引執行が最良の執行基準に合致している場合にのみ行われ、ブローカーが提供する執行および／または
     ブローカー・サービスの価値に関連して、ブローカー報酬が妥当であることが誠実に判断されている場合
     にのみ行われる。
       受領した商品およびサービスのみが、リサーチ・サービスに含まれる。ブローカーから受領したリサー
     チの相対的な費用または便益は、受領したリサーチが概して投資運用会社およびその関係会社が彼らが管
     理する顧客またはファンドに対して全体的な責任を遂行するための支援であると考えられるため、特定の
     顧客またはファンドには配分されない。                     2020  年４月１日から        2021  年３月    31 日までの年度において、ソフ
     ト・コミッション契約を締結しているブローカーとの間で実行された取引はないため、これらの取引に係
     るサブ・ファンドからの関連手数料は支払われていない。
    注７．金融先物およびスワップに係る契約債務

       2021  年３月    31 日現在のサブ・ファンドおよび各通貨当たりの金融先物およびスワップに係る契約債務
     は、以下のとおり要約される。
    ａ）金融先物

         ＵＢＳ（    Lux ）
                      債券に係る金融先物（買い）                   債券に係る金融先物（売り）
        ボンド・ファンド
     －オーストラリア・ドル                2,347,943.78      オーストラリア・ドル                  － オーストラリア・ドル
     －ユーロ・フレキシブル               138,233,894.99       ユーロ             18,644,878.48      ユーロ
     －フルサイクル・アジア・
                         － 米ドル            197,151,601.98       米ドル
      ボンド（米ドル）
     －グローバル・フレキシブル               125,254,639.55       スイス・フラン             15,310,915.59      スイス・フラン
       債券または指数に係る金融先物契約（もしあれば）は、当該金融先物の時価（契約数×想定取引規模×

     当該先物の市場価格）に基づき計算される。
                                325/480




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ｂ）スワップ

                       クレジット・デフォルト・                   クレジット・デフォルト・
         ＵＢＳ（    Lux ）
        ボンド・ファンド
                         スワップ（買い）                   スワップ（売り）
     －ユーロ・フレキシブル                5,925,893.47      ユーロ             24,053,377.13      ユーロ
     －ユーロ・ハイ・イールド
                    127,043,258.23       ユーロ            251,519,405.56       ユーロ
      （ユーロ）
     －グローバル・フレキシブル                6,037,066.54      スイス・フラン             6,070,417.50      スイス・フラン
         ＵＢＳ（    Lux ）         金利に係るスワップおよび                   金利に係るスワップおよび

        ボンド・ファンド              フォワード・スワップ（買い）                   フォワード・スワップ（売り）
     －ユーロ・フレキシブル               89,384,372.55      ユーロ            119,903,773.08       ユーロ
     －グローバル・フレキシブル               97,428,423.38      スイス・フラン            195,466,889.26       スイス・フラン
    注８．総経費率（ＴＥＲ）

       当比率は、今期版のスイス・ファンズ・アンド・アセット・マネジメント・アソシエィション（ＳＦＡ
     ＭＡ）による「ＴＥＲの計算および公表に係る指針」に従って計算されており、遡及的に把握される、純
     資産中における、純資産が負担するすべての経常費用および手数料（運営経費）の合計の割合を表示する
     ものである。
    過去  12 か月におけるＴＥＲ

                   ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド                        総経費率（ＴＥＲ）

     －オーストラリア・ドル　クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             0.88  ％
     －オーストラリア・ドル　クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                                             0.89  ％
     －ユーロ・フレキシブル　クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             0.97  ％
     －ユーロ・フレキシブル　クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                                             0.97  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             1.33  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）（米ドル・ヘッジ）クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             1.38  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券                                             1.33  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）（米ドル・ヘッジ）クラスＰ－ｍｄｉｓｔ受益証券                                             1.38  ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）クラスＰ－ａｃｃ受益証券                                             1.50  ％
     －グローバル・フレキシブル（米ドル・ヘッジ）クラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券                                             1.26  ％
       運用期間が      12 か月に満たないクラス受益証券のＴＥＲについては、年率換算されている。

       取引費用、利息費用、貸付有価証券費用および為替ヘッジに関連して発生したその他の費用は、ＴＥＲ
     に含まれない。
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    注９  . ポートフォリオ回転率（ＰＴＲ）

       ポートフォリオ回転率は、以下のとおり計算される。
         （購入合計＋売却合計）－（発行合計＋買戻合計）

               参照期間中の平均純資産
       参照期間中のポートフォリオ回転率の統計は、以下のとおりである。

                                               ポートフォリオ回転率

                   ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
                                                  （ＰＴＲ）
     －オーストラリア・ドル　                                             13.23  ％
     －ユーロ・フレキシブル　                                             15.94  ％
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                                             105.69   ％
     －フルサイクル・アジア・ボンド                                             118.40   ％
     －グローバル・フレキシブル                                             － 2.69  ％
    注 10 ．取引費用

    　取引費用は、当期に発生したブローカー報酬、印紙税、地方税およびその他の海外手数料を含む。取引費
    用は、有価証券の購入および売却に係る費用に含まれる。
     2021  年３月   31 日に終了した会計年度において、ファンドにおいて発生した投資有価証券の購入または売却
    に関連する取引費用は、以下の通りである。
          ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド                          取引費用

     －オーストラリア・ドル                                11,358.00      オーストラリア・ドル
     －ユーロ・フレキシブル                                12,855.02      ユーロ
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                                5,895.44      ユーロ
     －フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）                                14,428.41      米ドル
     －グローバル・フレキシブル                                9,971.53      スイス・フラン
    　すべての取引費用が個別に特定されるわけではない。固定利付証券、為替予約契約およびその他の派生商

    品契約について、取引費用は投資有価証券の売買価格に含まれる。個別に特定はされないが、これらの取引
    費用は各ファンドの運用成績において表示される。
    注 11 ．制御不可能な事象

       2020  年３月   11 日、世界保健機関は新型コロナウイルス感染症（                         COVID-19     ）の発生をパンデミックと宣言
     した。ワクチンの継続的な開発を含め、このパンデミックの管理については                                       2020  年末に向けて進展が見ら
     れたものの、このパンデミックが引き続き世界的にも地域的にもどの程度の期間、深刻さで経済に影響を
     与えるかは依然として不透明である。このことは、ファンドの資産価格のボラティリティーおよび本報告
     書で取り上げられる資産の評価に関し、継続的な不確実性を引き起こしている。
       管理会社の取締役会および投資運用会社は、ウィルスの拡散を抑え、ひいてはポートフォリオやファン
     ド自体への経済的影響を減らすための政府の努力を監視し続けている。ファンドの財務諸表を作成する際
     に管理会社の取締役会が行った継続企業の前提が不適切であるという証拠はない。
    注 12 ．準拠法、営業地域および言語

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       ルクセンブルグ地方裁判所は、受益者、管理会社および保管受託銀行との間のすべての法律上の紛争の
     管轄地である。ルクセンブルグの法律が適用される。しかし、外国の投資家からの請求に関する事項につ
     いては、管理会社および／または保管受託会社は、ファンド受益証券が売買された国の管轄に服し、代理
     人 を選定することが出来る。
       本財務書類は、ドイツ語版が正式書類であり、かかるドイツ語版のみが監査人により監査された。しか
     し、ファンドの受益証券が売買されているその他の国の投資者に売却された受益証券の場合、管理会社お
     よび保管受託銀行は、両者およびファンドを拘束する関連言語に翻訳された承認済の翻訳を認知すること
     ができる（即ち、管理会社および保管受託銀行がこれを承認する。）。
    注 13 ．ＯＴＣ派生商品および貸付有価証券

     　ファンドがＯＴＣ派生商品取引を締結する場合、ＯＴＣの取引相手方の信用力に関するリスクに晒され
     ることがある。ファンドが先物契約、オプションおよびスワップ取引を締結する、またはその他のデリバ
     ティブ技法を用いる場合、ＯＴＣの取引相手方が特定のまたは複数の契約に基づく債務を履行しない（ま
     たはできない）リスクに晒される。取引相手方リスクは、有価証券の預入れにより軽減され得る。適用さ
     れる契約に従い、ファンドが有価証券を預託した場合、当該有価証券は、ファンドのために保管受託会社
     の保護預りに置かれる。ＯＴＣの取引相手方に破産および支払不能、またはその他の信用事由が生じた場
     合、保管受託銀行または副保管受託会社／コルレス銀行のネットワーク内において、有価証券に関連する
     ファンドの権利またはファンドについての認識が遅延、制限または排除される可能性があり、その結果、
     そのような債務をカバーするために過去において利用可能であった有価証券があるにも関わらず、ＯＴＣ
     取引の枠組みにおいて債務の履行をファンドが強いられる可能性がある。
     　ファンドは第三者に組入証券の一部を貸付けることができる。一般的に、貸付はクリアストリーム・イ
     ンターナショナルもしくはユーロクリアのような公認の決済機関、または同種の業務を専門とする第一級
     の金融機関の仲介により、それらの機関が設定した方法に従ってのみ行われる。担保は、貸付有価証券に
     関連して受領される。担保は、一般的に借入れられた有価証券の少なくとも時価に相当する金額の高格付
     け証券から構成される。
     　ＵＢＳヨーロッパＳＥ             ルクセンブルグ支店は、有価証券貸付代理人としての役割を担う。
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            ＊

    ＯＴＣ派生商品
     　以下のサブ・ファンドのＯＴＣ派生商品は、無担保である代わりにマージン勘定が設定されている。
     サブ・ファンド
                               未実現評価（損）益                受取担保
     取引相手方
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
     －ユーロ・フレキシブル
     バンク・オブ・アメリカ                             － 334,645.06     ユーロ             0.00  ユーロ
     バークレイズ                             － 556,433.31     ユーロ             0.00  ユーロ
     カナディアン・インペリアル・バンク                              － 326.87   ユーロ             0.00  ユーロ
     シティバンク                             － 148,450.22     ユーロ             0.00  ユーロ
     ゴールドマン・サックス                             － 485,950.86     ユーロ             0.00  ユーロ
     ＨＳＢＣ                             － 210,736.78     ユーロ             0.00  ユーロ
     ＪＰモルガン                             － 913,068.05     ユーロ             0.00  ユーロ
     モルガン・スタンレー                              14,759.54    ユーロ             0.00  ユーロ
     ステート・ストリート                               170.67   ユーロ             0.00  ユーロ
     ユービーエス・エイ・ジー                             395,005.41     ユーロ             0.00  ユーロ
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）
     バークレイズ                              57,248.31    ユーロ             0.00  ユーロ
     ＢＮＰパリバ                              20,911.00    ユーロ             0.00  ユーロ
     カナディアン・インペリアル・バンク                             409,693.71     ユーロ             0.00  ユーロ
     シティバンク                              7,484.47    ユーロ             0.00  ユーロ
     ゴールドマン・サックス                              － 639.14   ユーロ             0.00  ユーロ
     ＨＳＢＣ                              － 169.72   ユーロ             0.00  ユーロ
                                                      ＊＊
     ＪＰモルガン                             433,891.64     ユーロ
                                              1,930,000.00     ユーロ
     モルガン・スタンレー                             5,985,377.98     ユーロ             0.00  ユーロ
     ステート・ストリート                              － 122.35   ユーロ             0.00  ユーロ
     ユービーエス・エイ・ジー                             738,458.87     ユーロ             0.00  ユーロ
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
     －フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）
     バンク・オブ・アメリカ                             － 22,126.97    米ドル             0.00  米ドル
     シティバンク                              3,577.22    米ドル             0.00  米ドル
     ＨＳＢＣ                            － 2,685,716.85     米ドル             0.00  米ドル
     ステート・ストリート                             － 362,829.93     米ドル             0.00  米ドル
     ウエストパック銀行                             － 17,325.17    米ドル             0.00  米ドル
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド
     －グローバル・フレキシブル
     バンク・オブ・アメリカ                         1,398,523.99     スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
     バークレイズ                          105,271.59     スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
     カナディアン・インペリアル・バンク                          － 4,259.95    スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
     シティバンク                         1,354,170.97     スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
     ゴールドマン・サックス                          46,812.20    スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
     ＨＳＢＣ                        － 1,110,568.10     スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
     ＪＰモルガン                         － 310,435.42     スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
     モルガン・スタンレー                          391,486.16     スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
     ステート・ストリート                        － 4,429,163.87     スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
                               321,101.84     スイス・フラン
                                                      ＊＊
     ユービーエス・エイ・ジー
                                            94,021.36    スイス・フラン
     ウエストパック銀行                          271,725.39     スイス・フラン             0.00  スイス・フラン
    ＊
     公認の証券取引所に上場されている派生商品は、決済機関により保証されているため、かかる表には含まれていない。取引相手方に
     債務不履行が生じた場合、当該決済機関が損失にかかるリスクを負う。
    ＊＊
      受取担保は、純資産に含まれていない。
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     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）

                                                   比率
     資産種類別の担保構成
                                                   （％）
     ＪＰモルガン
     　現金                                                100.00
     　債券                                                 0.00
     　株式                                                 0.00
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブル

                                                   比率
     資産種類別の担保構成
                                                   （％）
     ユービーエス・エイ・ジー
     　現金                                                100.00
     　債券                                                 0.00
     　株式                                                 0.00
    貸付有価証券

                          2021  年３月   31 日現在の貸付有価証券              2021  年３月   31 日現在の
                          からの取引相手方エクスポージャー                    担保の内訳（％）
                                      担保
                         貸付有価証券の
     ＵＢＳ（    Lux ）ボンド・ファンド                          （ユービーエス・          株式    債券    現金
                           時価
                                  スイス・エイ・ジー）
                            1,032,412.78           1,094,455.25
     －オーストラリア・ドル                                         53.13    46.87    0.00
                        オーストラリア・ドル           オーストラリア・ドル
                            41,657,888.10           44,161,303.60
     －ユーロ・フレキシブル                                         53.13    46.87    0.00
                               ユーロ           ユーロ
                           318,748,951.13           337,904,052.38
     －ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ）                                         53.13    46.87    0.00
                               米ドル           米ドル
                            95,987,223.96          101,755,540.96
     －フルサイクル・アジア・ボンド
                                             53.13    46.87    0.00
     （米ドル）
                               米ドル           米ドル
                            57,551,606.05           61,010,148.70
     －グローバル・フレキシブル                                         53.13    46.87    0.00
                           スイス・フラン           スイス・フラン
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    ２【ファンドの現況】

     【純資産額計算書】
       （オーストラリア・ドル）                                     （ 2022  年５月末日現在）
                              豪ドル                  円
                         ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。             )    ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。            )
     Ⅰ．資産総額                        362,483,078.73                  34,037,161,093
     Ⅱ．負債総額                         1,561,562.81                  146,630,748
     Ⅲ．純資産総額（Ⅰ．－Ⅱ．）                        360,921,515.92                  33,890,530,345
                       Ｐ－ｄｉｓｔ                 594,165.9810       口
     Ⅳ．発行済口数
                       Ｐ－ａｃｃ                 305,000.7940       口
                       Ｐ－ｄｉｓｔ           106.49              9,999   円
     Ⅴ．１口当たりの純資産価格
                       Ｐ－ａｃｃ           504.74             47,395   円
       （ユーロ・フレキシブル）                                     （ 2022  年５月末日現在）

                              ユーロ                  円
                         ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。             )    ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。            )
     Ⅰ．資産総額                        182,237,464.44                  25,999,819,052
     Ⅱ．負債総額                        17,450,037.85                  2,489,596,900
     Ⅲ．純資産総額（Ⅰ．－Ⅱ．）                        164,787,426.59                  23,510,222,152
                       Ｐ－ｄｉｓｔ                 286,070.7250       口
     Ⅳ．発行済口数
                       Ｐ－ａｃｃ                 246,239.5630       口
                       Ｐ－ｄｉｓｔ           123.59             17,633   円
     Ⅴ．１口当たりの純資産価格
                       Ｐ－ａｃｃ           389.08             55,510   円
       （フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル））                                     （ 2022  年５月末日現在）

                             米ドル                  円
                        ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。             )    ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。            )
     Ⅰ．資産総額                      531,220,657.42                   72,607,239,456
     Ⅱ．負債総額                       1,875,545.33                    256,349,536
     Ⅲ．純資産総額（Ⅰ．－Ⅱ．）                      529,345,112.09                   72,350,889,920
     Ⅳ．発行済口数                  Ｐ－ａｃｃ                 243,552.4330       口
     Ⅴ．１口当たりの純資産価格                  Ｐ－ａｃｃ           139.13              19,016   円
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       （ユーロ・ハイ・イールド（ユーロ））                                     （ 2022  年５月末日現在）

                           ユーロ                   円
                      ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。            )     ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。             )
     Ⅰ．資産総額                 1,335,921,680.95                        190,595,946,221
     Ⅱ．負債総額                   10,577,424.88                       1,509,081,208
     Ⅲ．純資産総額（Ⅰ．－
                      1,325,344,256.07                        189,086,865,014
     Ⅱ．）
                    Ｐ－ａｃｃ
                                          286,353.7730       口
                    （米ドル・ヘッジ）
                    Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                         2,414,307.9440        口
     Ⅳ．発行済口数
                    （米ドル・ヘッジ）
                    Ｐ－ａｃｃ                      754,074.2600       口
                    Ｐ－ｍｄｉｓｔ                      751,467.6320       口
                    Ｐ－ａｃｃ
                                   138.33   米ドル          18,907   円
                    （米ドル・ヘッジ）
                    Ｐ－ｍｄｉｓｔ
                                   82.58   米ドル          11,287   円
     Ⅴ．１口当たりの純資産価格
                    （米ドル・ヘッジ）
                    Ｐ－ａｃｃ               210.30   ユーロ          30,004   円
                    Ｐ－ｍｄｉｓｔ               115.78   ユーロ          16,518   円
       （グローバル・フレキシブル）                                     （ 2022  年５月末日現在）

                        スイス・フラン                      円
                      ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。            )     ( Ⅳ．およびⅤ．を除く。            )
     Ⅰ．資産総額                  345,561,466.90                       49,484,402,060
     Ⅱ．負債総額                   20,254,785.52                       2,900,485,286
     Ⅲ．純資産総額（Ⅰ．－
                       325,306,681.38                       46,583,916,774
     Ⅱ．）
                    Ｐ－ｄｉｓｔ
     Ⅳ．発行済口数                                      45,315.7450      口
                    （米ドル・ヘッジ）
                    Ｐ－ｄｉｓｔ
     Ⅴ．１口当たりの純資産価格                               94.72   米ドル          12,946   円
                    （米ドル・ヘッジ）
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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

     （１）ファンド証券の名義書換

        ファンドの記名式証券の名義書換機関は次の通りである。
        取扱機関　ノーザン・トラスト・グローバル・サービシズＳＥ
        取扱場所　      ルクセンブルグ、ルードラング、                 L-3364   、シャトー・デュー通り            10 番
        日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託している場合、その販売取扱会

       社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
        名義書換の費用は徴収されない。
     （２）受益者集会

        受益者集会は開催されない。
     （３）受益者に対する特典、譲渡制限

        受益者に対する特典はない。
        管理会社は米国人をはじめその他いかなる者によるファンド証券の取得も制限することができる。
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    第二部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

    １【管理会社の概況】

     （１）資本金の額
        株式資本の      13,000,000      ユーロ（約      19 億円）は、１株        2,000   ユーロ（     285,340    円）の株式      6,500   株によって
       表章される。       2022  年６月末日現在、すべての株式は全額払込済みである。
        最近５年間における資本金の額の増減はない。
     （２）会社の機構

        定款に基づき、管理会社は、株主総会により任命される３名以上の取締役（株主であるか否かを問わ
       ない。）により構成される取締役会により運営される。株主総会は、取締役の員数および報酬金額を定
       め、いつでも取締役を解任することができる。
        取締役会は、互選により会長１名を選任し、適切とみなされる場合には、一または複数の副会長を選
       任する。最初の会長は、特例により、株主総会により直接任命される。
        取締役会は、会長により、または、会長が行為できない場合には、副会長により、または、副会長が
       不在の場合には、最年長の取締役により、招集され、開催される。
        取締役会は、管理会社の利益のために必要とされる場合および２名以上の取締役が要求した場合に招
       集される。取締役会は、会長が、または、会長が行為できない場合には、副会長が、または、副会長が
       不在の場合には、最年長の取締役が、議長を務める。
        取締役会は、取締役の過半数が出席または代理出席する場合にのみ、有効に審議を行い、決議を行
       う。
        決議は、出席または代理出席取締役の単純過半数によって行われる。可否同数の場合、当該取締役会
       の議長を務める者が決定票を有するものとする。
        行為することができない取締役または欠席する取締役は、ケーブル、テレックスまたはファクシミリ
       により、取締役会のいずれかの構成員に対し、取締役会に代理出席し、当該取締役の代わりに議決を行
       う権限を書面により付与することができる。取締役は、一または複数の構成員について代理出席するこ
       とができる。
        取締役会の全構成員により合意されたすべての決定は、一または複数の個別の文書にかかる決定を含
       め、当該決定が取締役会によって行われた場合と同様の効力を有する。かかる決定の日付は、最後の署
       名が行われた日とする。
        取締役会は、法律、定款または運用するＵＣＩまたはＡＩＦの約款により規定される制限のみに従
       い、管理会社の目的を達成するために必要または有効なあらゆる行為を遂行する権限を有する。
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    ２【事業の内容及び営業の概況】

       管理会社は、ファンドを設定し、管理を行うことを専業とする。ファンドおよび受益者に代わり、組入
     証券の購入、売却および申込みならびにファンド資産に直接または間接に付随する権利の行使を含む管
     理・運用業務を行う。
       管理会社は、ファンド資産の運用を投資運用会社であるＵＢＳアセット・マネジメント（オーストラリ
     ア）リミテッド（シドニー）、ＵＢＳアセット・マネジメント（ホンコン）リミテッド（ホンコン）およ
     びＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッド（ロンドン）に委託しており、またファンド資産の
     保管業務および支払事務代行業務をＵＢＳヨーロッパＳＥ                              ルクセンブルグ支店に、所在地事務・管理事務
     代行および登録・名義書換事務代行業務をノーザン・トラスト・グローバル・サービシズＳＥに委託して
     いる。
       管理会社は、       2022  年６月末日現在、以下のとおり、                 419  本の投資信託／投資法人のサブ・ファンドの管

     理・運用を行っている。
     国別（設立国）          種類別（基本的性格）              本数         純資産額の合計（通貨別）
                                     502,550,939.18        オーストラリア・ドル
                                        2,807,258,999.31         カナダ・ドル
                                      13,253,745,058.56          スイス・フラン
                                            9,061,240,993.64         中国元
                                     503,483,113.29        デンマーク・クローネ
                オープン・エンド型
     ルクセンブルグ                        364              51,053,084,244.84          ユーロ
                投資信託／投資法人
                                          1,871,017,017.99         英ポンド
                                            280,816,526.99        香港ドル
                                          407,385,232,869.00          日本円
                                      46,973,796.17       シンガポール・ドル
                                          125,108,645,694.69          米ドル
                                    1,276,664,254.78         オーストラリア・ドル
                                        165,814,295.39        スイス・フラン
                                            1,989,986,345.85         ユーロ
                オープン・エンド型
      アイルランド                        55
                投資信託／投資法人
                                          2,595,112,837.98         英ポンド
                                           19,106,891,532.83          日本円
                                           32,185,564,469.65          米ドル
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    ３【管理会社の経理状況】

    ａ．　管理会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府

       令」に基づいて、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第                                       131  条第５項ただし書の規定
       を適用して管理会社によって作成された財務書類の原文を翻訳したものです（ただし、円換算部分を除
       きます。）。
    ｂ．　管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                       23 年法律第     103  号）第１条の３第

       ７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムか
       ら監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係
       る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されています。
    ｃ．　管理会社の原文の財務書類はユーロで表示されています。日本文の財務書類には、                                              2022  年６月   30 日現

       在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ユーロ＝                                        142.67   円）で換算された
       円換算額が併記されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。
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     （１）【貸借対照表】

              ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ

                            貸借対照表
                    2021  年 12 月 31 日および     2020  年 12 月 31 日現在
                              2021  年 12 月 31 日          2020  年 12 月 31 日

                       注記
                            ユーロ        千円        ユーロ        千円
    資産
    Ａ．未払込資本                           0.00         0       0.00         0

    Ｂ．創業費                           0.00         0       0.00         0

    Ｃ．固定資産                           0.00         0       0.00         0

     Ⅰ．無形資産                  ３        0.00         0       0.00         0
      １．開発費                         0.00         0       0.00         0
      ３．有価約因として取得された
        範囲内ののれん                       0.00         0       0.00         0
      ４．事前支払額および無形資産仮勘定                         0.00         0       0.00         0
     Ⅱ．有形資産                  ４        0.00         0       0.00         0
      １．土地および建物                         0.00         0       0.00         0
      ２．工場および機械                         0.00         0       0.00         0
      ３．その他の什器・備品、器具
        および機器                       0.00         0       0.00         0
      ４．事前支払額および建設仮勘定                         0.00         0       0.00         0
    Ｄ．流動資産                      224,747,914.97         32,064,785       150,504,776.98         21,472,517

     Ⅰ．棚卸資産                          0.00         0       0.00         0
     Ⅱ．債権                     117,496,595.49         16,763,239       70,553,446.59         10,065,860
      １．売掛金                 ５   112,205,683.76         16,008,385       66,274,187.00         9,455,338
       ａ）１年以内に期限到来                   112,205,683.76         16,008,385       66,274,187.00         9,455,338
       ｂ）１年を超えて期限到来                        0.00         0       0.00         0
      ２．関連会社に対する債権                 ６    5,290,911.73          754,854      4,279,259.59          610,522
       ａ）１年以内に期限到来                    5,290,911.73          754,854      4,279,259.59          610,522
       ｂ）１年を超えて期限到来                        0.00         0       0.00         0
      ３．参加持分に連動する
        関連会社に対する債権                       0.00         0       0.00         0
     Ⅲ．投資                  ７     167,425.93         23,887       135,958.09         19,397
      １．関連会社持分                         0.00         0       0.00         0
      ２．自己株式                         0.00         0       0.00         0
      ３．その他の投資                      167,425.93         23,887       135,958.09         19,397
     Ⅳ．銀行預金および手元現金                  ８   107,083,893.55         15,277,659       79,815,372.30         11,387,259
                            945,913.70         134,954       803,078.59         114,575

    Ｅ．前払金
                          225,693,828.67         32,199,739       151,307,855.57         21,587,092

    資産合計
    　注記は、年次財務書類と不可分なものです。

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                              2021  年 12 月 31 日          2020  年 12 月 31 日
                       注記
                            ユーロ        千円        ユーロ        千円
    資本金および負債
    Ａ．資本金および準備金                       77,784,368.77         11,097,496       58,254,861.36         8,311,221

     Ⅰ．払込資本金                  ９   13,000,000.00         1,854,710       13,000,000.00         1,854,710
     Ⅱ．資本剰余金                          0.00         0       0.00         0
     Ⅲ．再評価積立金                          0.00         0       0.00         0
     Ⅳ．準備金                  10    8,083,000.00         1,153,202       8,132,000.00         1,160,192
      １．法定準備金                     1,300,000.00          185,471      1,300,000.00          185,471
      ２．自己株式に対する準備金                         0.00         0       0.00         0
      ３．定款に規定された準備金                         0.00         0       0.00         0
      ４．公正価値準備金を含む
        その他の準備金                   6,783,000.00          967,731      6,832,000.00          974,721
       ａ）その他の分配可能準備金                     150,000.00         21,401       150,000.00         21,401
       ｂ）その他の分配不能準備金                    6,633,000.00          946,330      6,682,000.00          953,321
     Ⅴ．繰越損益                        71,861.36         10,252       88,076.96         12,566
     Ⅵ．当期損益                      56,629,507.41         8,079,332       37,034,784.40         5,283,753
     Ⅶ．中間配当金                          0.00         0       0.00         0
     Ⅷ．資本投資助成金                          0.00         0       0.00         0
    Ｂ．引当金                       18,445,360.25         2,631,600       6,524,967.44          930,917

      １．年金および類似の債務に対する
        引当金                       0.00         0       0.00         0
      ２．納税引当金                 11   18,445,360.25         2,631,600       6,524,967.44          930,917
      ３．その他の引当金                         0.00         0       0.00         0
    Ｃ．債務                      129,464,099.65         18,470,643       86,528,026.77         12,344,954

      １．社債                         0.00         0       0.00         0
      ２．金融機関に対する債務                         0.00         0       0.00         0
      ３．棚卸資産からの控除として
        区分表示される範囲の注文前受金                       0.00         0       0.00         0
      ４．買掛金                         0.00         0       0.00         0
      ５．未払為替手形                         0.00         0       0.00         0
      ６．関連会社に対する債務                 12,13    105,047,123.71         14,987,073       63,085,553.87         9,000,416
       ａ）１年以内に期限到来                   105,047,123.71         14,987,073       63,085,553.87         9,000,416
       ｂ）１年を超えて期限到来                        0.00         0       0.00         0
      ８．その他の債務                 14   24,416,975.94         3,483,570       23,442,472.90         3,344,538
       ａ）税金債務                    1,474,617.09          210,384       296,271.62         42,269
       ｂ）社会保障債務                     576,805.27         82,293       292,677.00         41,756
       ｃ）その他の債務                    22,365,553.58         3,190,894       22,853,524.28         3,260,512
        ⅰ）１年以内に期限到来                   22,365,553.58         3,190,894       22,853,524.28         3,260,512
        ⅱ）１年を超えて期限到来                       0.00         0       0.00         0
                               0.00         0       0.00         0

    Ｄ．繰延収益
                          225,693,828.67         32,199,739       151,307,855.57         21,587,092

    資本金、準備金および負債合計
    　注記は、年次財務書類と不可分なものです。

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     （２）【損益計算書】

              ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ

                            損益計算書
                 2021  年 12 月 31 日および     2020  年 12 月 31 日に終了した年度
                             2021  年１月１日から              2020  年１月１日から

                             2021  年 12 月 31 日まで          2020  年 12 月 31 日まで
                       注記     ユーロ        千円        ユーロ        千円
    １．純取引高                   15  1,102,559,858.01          157,302,215       913,618,565.25         130,345,961

    ４．その他の営業収益                   18    3,842,070.90          548,148       891,978.12         127,259

    ５．原材料および消耗品ならびに

      その他の外部費用                 16  1,001,676,461.91          142,909,181       835,859,572.29         119,252,085
     ａ）原材料および消耗品                          0.00         0       0.00         0
     ｂ）その他の外部費用                    1,001,676,461.91          142,909,181       835,859,572.29         119,252,085
    ６．人件費                   17   10,600,284.84         1,512,343       8,935,419.16         1,274,816

     ａ）賃金および給与                      9,147,871.53         1,305,127       7,744,027.92         1,104,840
     ｂ）社会保障費                      1,425,293.40          203,347      1,150,277.79          164,110
       ⅰ）年金に関連するもの                     925,408.06         132,028       788,476.22         112,492
       ⅱ）その他の社会保障費                     499,885.34         71,319       361,801.57         51,618
     ｃ）その他の人件費                       27,119.91         3,869       41,113.45         5,866
    ７．評価額調整                          911.58         130    5,657,735.30          807,189

     ａ）創業費ならびに有形固定資産および
       無形固定資産に関連するもの                       911.58         130    5,657,735.30          807,189
     ｂ）流動資産に関連するもの                          0.00         0       0.00         0
    ８．その他の営業費用                   18   18,241,524.61         2,602,518       3,138,703.64          447,799

    11 ．受取利息および類似収益                          9.94         1     31,877.98         4,548

     ａ）関連会社に関連するもの                          9.94         1     31,877.98         4,548
     ｂ）その他の受取利息および類似収益                          0.00         0       0.00         0
    14 ．支払利息および類似費用                       418,131.79         59,655     13,206,480.15         1,884,169

     ａ）関連会社に関連するもの                  13     279,829.70         39,923     13,103,305.07         1,869,449
     ｂ）その他の支払利息および類似費用                       138,302.09         19,732       103,175.08         14,720
    15 ．損益にかかる税金                  11   18,835,116.71         2,687,206       10,709,726.41         1,527,957

    16 ．税引後損益                      56,629,507.41         8,079,332       37,034,784.40         5,283,753

                               0.00         0       0.00         0

    17 ．前科目に含まれないその他の税金                  11
                           56,629,507.41         8,079,332       37,034,784.40         5,283,753

    18 ．当期損益
    　注記は、年次財務書類と不可分なものです。

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    年次財務書類に対する注記－               2021  年 12 月 31 日

    注１－概要

       ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ（以下「当社」といいます。）は、ルク

     センブルグの法律に準拠して、存続期間を無期限とするソシエテ・アノニム（公開有限責任会社）とし
     て、  2010  年７月１日に設立されました。当社は、ルクセンブルグで登記され、                                    2010  年８月１日に営業を開
     始しました。当社は当初、スイスで設立された銀行であるユービーエス・エイ・ジーの全額出資子会社で
     した。
       当社の登記上の事務所の所在地は、ルクセンブルグ　Ｌ－                              1855  、Ｊ．Ｆ．ケネディ通り             33 Ａ番です。

       当社の目的は、        2010  年 12 月 17 日の投資信託に関する法律（改正済）（以下「                        2010  年法」といいます。）

     の第  15 章の規定に従って、管理業務を行うことにあります。
       2013  年 10 月 30 日以降、当社の目的は、             2013  年７月   12 日のオルタナティブ投資信託に関する法律の第２章

     第５条の規定に従って、管理業務を行うことに拡張されています。許可された活動は、ポートフォリオの
     運用、管理事務および販売です。                 2018  年 12 月 19 日以降、当社はまた、ポートフォリオ一任運用業務の認可
     を受けています。
       当社は、     2016  年４月   28 日以降、ＵＢＳアセット・マネジメント・エイ・ジー（スイス・チューリッヒ）

     の全額出資子会社であり、ＵＢＳグループの連結勘定に組み込まれています。ＵＢＳグループ・エイ・
     ジーの連結年次財務書類は、スイス、チューリッヒ　ＣＨ－                               8098  、ＵＢＳグループ・エイ・ジーにて入手
     することができます。
       当社は、オーストリア支店（               2021  年７月１日）およびオランダ支店（                  2021  年 12 月１日）を設立しました

     が、後者はまだ営業していません。当社の年次財務書類には、オーストリア支店の営業が含まれていま
     す。支店の年次財務書類は、その所在国で適用される規則に従って作成されています。これらの財務書類
     をルクセンブルグで適用される会計原則に適合させるために必要な調整が行われました。
    注２－重要な会計方針の要約

       本年次財務書類は、ルクセンブルグ大公国において一般に認められた会計原則ならびに法律および規則

     の要件に従って作成されています。
       具体的には、下記の会計方針が使用されています。

       外貨換算

        当社は、ユーロ（ＥＵＲ）で会計処理を行っており、本年次財務書類は当該通貨を用いて作成されて
       います。
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        有形および無形資産を除く外貨建資産および負債は、貸借対照表日の決算レートで貸借対照表の通貨

       に換算されています。
        有形および無形資産は、購入日の為替レートでユーロに換算されています。

        損益計算書には、為替レートの変動により生じるすべての実現損益および未実現損益が含まれます。

        外貨建収益および費用は、当該収益および費用が記帳された月の末日の為替レートでユーロに換算さ

       れています。
       有形および無形資産

        有形および無形資産は、当初購入価格から減価償却累計額を控除した金額で評価されます。減価償却
       は、各項目の標準耐用年数にわたり定額法で計算されます。資産が減損の傾向にある場合には、これに
       したがって残存価額が調整されます。
       債権

        未収金は、名目価額から必要な調整価額を控除して計上されています。
       投資

        投資は、貸借対照表日付において取得原価または市場価格のいずれか低い方で評価されています。
       負債・費用性引当金

        明確なリスクおよび不確実な負債に対して引当金が計上されています。
       債務

        債務は、返済額で計上されます。
       収益

        収益は、一般的に、発生主義に基づいて計上されます。
       見積りの使用

        ルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則に基づいて、取締役会は、当年度に報告された資
       産および負債の金額ならびに損益計算書において報告された金額に影響を与える見積りを行わなければ
       なりません。当該会計見積りは、取締役会による最善の判断を反映するものであり、実際の結果はこれ
       らの見積りとは異なることがあります。
    注３－無形資産

       当社は、     2010  年９月   15 日にファンド管理業務譲渡契約を締結し、以下のＵＢＳの投資信託の管理会社の

     事業を   90,874,000.00       ユーロで取得しました。
       －  ＵＢＳマネー・マーケット・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ

       －  ＵＢＳエクイティ・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       －  ＵＢＳストラテジー・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
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       －  ＵＢＳボンド・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       －  ＵＢＳフォーカスト・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       －  ＵＢＳインスティテューショナル・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       －  ＵＢＳミディアム・ターム・ボンド・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       －  ＵＢＳセクター・ポートフォリオ・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       －  ＵＢＳエマージング・エコノミーズ・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       －  ＵＢＳショート・ターム・インベスト・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       －  ＵＢＳイスラミック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エイ
       当該購入価格は、インカム・アプローチ（配当ディスカウント・モデル）を使用して決定された当該譲

     渡事業の時価を表象しています。関連する無形資産は、対応する借入金（注記                                        13 を参照のこと。）と同じ
     10 年間にわたって償却されます。
       2011  年 10 月にＵＢＳ（       Lux  ）イスラミック・ファンドを償還することおよび                           2011  年 11 月にＵＢＳセク

     ター・ポートフォリオを償還することが、それぞれの取締役会によって決定されました。さらに、フォー
     カスト・ファンドの一部のサブ・ファンドを償還し、既存の専門投資信託（ＳＩＦ）に基本的な権限を譲
     渡することが決定されました。当該再構成により、当該サブ・ファンドの購入に関して                                             2011  年に無形資産
     7,289,774.92       ユーロの減損が計上されました。
       2020  年 12 月現在、当該無形資産は全額償却されています。

       ユーロ                    2021  年 12 月 31 日      2020  年 12 月 31 日

       購入費用
       期首残高                          0.00        88,662,279.08
       追加                          0.00             0.00
       減損                          0.00             0.00
       期末残高                          0.00        88,662,279.08
       減価償却累計額

       期首残高                          0.00       (83,042,500.35)
       減価償却費                          0.00        (5,619,778.73)
       期末残高                          0.00       (88,662,279.08)
       簿価純額                          0.00             0.00

    注４－有形資産

                      什器および

                      その他の          ＩＴ機器           合計
                      有形資産
                       ユーロ          ユーロ          ユーロ
       購入費用
       2020  年 12 月 31 日現在          69,124.45          1,216.00         70,340.45
       追加                   911.58           0.00         911.58
       売却                    0.00          0.00          0.00
       2021  年 12 月 31 日現在          70,036.03          1,216.00         71,252.03
                                375/480


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       減価償却累計額

       2020  年 12 月 31 日現在          69,124.45          1,216.00         70,340.45
       追加                   911.58           0.00         911.58
       売却                    0.00          0.00          0.00
       2021  年 12 月 31 日現在          70,036.03          1,216.00         71,252.03
       2021  年 12 月 31 日現在

                          0.00          0.00          0.00
       簿価純額
       2020  年 12 月 31 日現在
                          0.00          0.00          0.00
       簿価純額
    注５－売掛金

       当該債権は、       2021  年 12 月分にかかるＵＢＳが出資するルクセンブルグ籍の大口の投資信託、ＵＢＳ

     （ Lux  ）インスティテューショナル・ファンド、ＵＢＳ（                           Lux  ）インスティテューショナルＳＩＣＡＶ、Ｕ
     ＢＳ（   Lux  ）インベストメントＳＩＣＡＶおよびＥＴＦ                        ＳＩＣＡＶｓの管理投資信託からの未収報酬で
     す。
       さらに、当該項目にはその他の管理投資信託（主に不動産プライベート・エクイティ・ファンド、アイ

     ルランド籍ファンド、サード・パーティー・ファンド、ポートフォリオ一任運用業務およびスイス・ファ
     ンド・オーダーデスク運用業務）からの未収報酬が含まれます。
    注６－関連会社に対する債権

       2021  年 12 月 31 日および     2020  年 12 月 31 日現在、当該債権は、その他のＵＢＳの事業体に提供されたサービ

     ス費用の回収可能額を表示しています。
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    注７－その他の投資

       2021  年 12 月 31 日現在、その他の投資は、ポートフォリオの評価を表しています。

    注８－銀行預金および手元現金

       現金には、ＵＢＳグループに帰属する事業体に預託された                                   86,723,577.52        ユーロ（     2020   年：

     62,292,767.01       ユーロ）が含まれます。
       ユーロ                    2021  年 12 月 31 日      2020  年 12 月 31 日

       ユービーエス・エイ・ジー                     10,317,498.95              9,999,999.90
       ＵＢＳヨーロッパＳＥ
                            76,406,078.57             52,292,767.11
       ルクセンブルグ支店
       残高                     86,723,577.52             62,292,767.01
    注９－発行済資本金

       当社は、発行済資本金と払込済資本を合わせた                         10,000,000.00       ユーロで設立され、１株当たり額面価額

     2,000   ユーロの記名株式         5,000   株に表章されました。
       2013  年 10 月 30 日現在、臨時株主総会は、              3,000,000.00       ユーロの資本金の増加を決定しました。                     2021  年 12

     月 31 日および     2020  年 12 月 31 日現在、発行済資本金および払込済資本の金額は、                           13,000,000.00       ユーロであ
     り、１株当たり額面価額             2,000   ユーロの記名株式         6,500   株に表章されています。
    注 10 －準備金

       損益の配分は、        2021  年４月   28 日現在の株主の決定に基づいています：

                                 その他の

       ユーロ           発行済資本金       法定準備金        準備金    繰越利益       当期利益       資本合計
       2020  年 12 月 31 日現在     13,000,000.00       1,300,000.00       6,832,000.00       88,076.96     37,034,784.40       58,254,861.36
                              (1,505,000.00)
       2020  年の利益配分                             (16,215.60)        65,215.60          0.00
                               1,456,000.00
       配当分配金                                    (37,100,000.00)       (37,100,000.00)
       当期利益                                    56,629,507.41       56,629,507.41
       2021  年 12 月 31 日現在     13,000,000.00       13,000,000.00       6,783,000.00       71,861.36     56,629,507.41       77,784,368.77
       法定準備金

        ルクセンブルグの商事会社に関する                  1915  年８月   10 日法（改正済）の規定に基づき、その年度利益の少
       なくとも５％を法定準備金として、当該準備金が発行済資本金の                                 10 ％に達するまで積み立てることを要
       します。法定準備金は分配金として支払われることができません。
       富裕税準備金

        ルクセンブルグの税法は、該当年度の富裕税負債の５倍の金額に相当する分類不能な特別準備金が５
       年間にわたって設定されていることを条件に、富裕税を減額することを規定しています。当該準備金
       は、「その他の準備金」に含められます。                      2015  年 11 月 19 日にルクセンブルグの税務当局は第                  47 号通達を
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       発出し、     2015  年以降の富裕税の減額を（当年ではなく）前年の法人税納税金額を上限とすることにしま
       した。
        株主は、     2021  年４月   28 日の総会において、          1,456,000     ユーロを当該特別準備金に割り当てることを決定

       しました。      2021  年 12 月 31 日現在、特別準備金の総額は、                2016  年度の   1,505,000     ユーロの解除を考慮に入れ
       た上で、     6,633,000     ユーロとなります。
       富裕税準備金                           ユーロ

       2017  年度の特別準備金                     1,430,000.00
       2018  年度の特別準備金                     1,344,000.00
       2019  年度の特別準備金                     1,300,000.00
       2020  年度の特別準備金                     1,103,000.00
       2021  年度の特別準備金                     1,456,000.00
       合計                       6,633,000.00
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    注 11 －課税
       当社は、ルクセンブルグの税法に準拠した課税対象法人です。

       課税引当金は、以下の法人所得税（以下「ＣＩＴ」といいます。）に対する負債および富裕税（以下

     「ＮＷＴ」といいます。）に対する未収税金で構成されています。ＣＩＴ（                                       2019  年度まで）およびＮＷＴ
     （ 2020  年度まで）に関する査定を、               2021  年に受けました。
       当社のすべての支店は、税務上その所在国の恒久的施設とみなされ、それぞれの規制地域で制定された

     税法および税率に従います。
       ユーロ                           ＣＩＴ          ＮＷＴ           合計

       2020  年 12 月 31 日現在の引当金                6,524,967.45               －    6,524,967.45
       2021  年前払金                    (5,887,010.00)                －   (5,887,010.00)
       前年の支払額                       (1,027,713.90)                －   (1,027,713.90)
       2021  年納税額                    18,835,116.71                －   18,835,116.71
       2021  年 12 月 31 日現在の引当金                18,445,360.26                －   18,445,360.26
       ユーロ                           ＣＩＴ          ＮＷＴ           合計

       2019  年 12 月 31 日現在の引当金                2,577,912.45               －    2,577,912.45
       2020  年前払金                    (5,796,524.00)                －   (5,796,524.00)
       前年の支払額                        (966,147.10)               －    (966,147.10)
       2020  年納税額                    10,709,726.10                －   10,709,726.10
       2020  年 12 月 31 日現在の引当金                6,524,967.45               －    6,524,967.45
    注 12 －関連会社に対する債務

       2021  年 12 月 31 日および     2020  年 12 月 31 日現在、関連会社に対する債務には、ＵＢＳアセット・マネジメン

     ト・スイス・エイ・ジー、ＵＢＳアセット・マネジメント（                               UK ）リミテッドおよびＵＢＳグローバル・ア
     セット・マネジメント（米州）アイ・エヌ・シーに対する、                               2021  年 12 月分の未払ポートフォリオ運用報酬
     および販売報酬ＵＢＳが含まれます。
       さらに、当該項目には            2021  年第４四半期についての管理投資信託（不動産ファンド、プライベート・エ

     クイティ・ファンド、上場投資信託、ポートフォリオ一任運用業務およびスイス・ファンド・オーダーデ
     スク運用業務）からの未収報酬が含まれます。
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    注 13 －関連会社からの借入金
       当社は、注記３に列挙されているＵＢＳの投資信託管理会社の事業取得資金の調達のために、プロ

     フィット・パーテシペイティング・ローン契約をユービーエス・エイ・ジーとの間で締結しました。
       固定利率は、       0.5  ％とＵＢＳ内部振替価格（売呼値）のいずれか高い方で計算されます。                                    2020  年 12 月 31 日

     現在、ＵＢＳ内部振替価格（売呼値）（ユーロ）が                          0.065   ％であったため、適用された固定金利は                     0.5  ％で
     した。
       変動利息は、ＵＢＳの投資信託管理会社の事業取得によって生じた純利益から                                        10 ％のマージンを控除し

     たものに対応します。ローン契約は、                   2020  年第４四半期に満期を迎えました。
       2020  年 12 月現在、当該借入金は全額が払戻されています。

       ユーロ                             2021  年 12 月 31 日      2020  年 12 月 31 日

       期首残高                                   0.00       83,105,808.51
       減額                                   0.00            0.00
       返済                                   0.00       (83,105,808.51)
       残高合計                                   0.00            0.00
       未収固定利息                                   0.00            0.00

       未収変動利息                                   0.00        1,038,822.61
       未収利息合計                                   0.00        1,038,822.61
       期末残高                                   0.00        1,038,822.61

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    注 14 －その他の債務
       当該項目は、以下の未払金から構成されます。

       ユーロ                             2021  年 12 月 31 日      2020  年 12 月 31 日

       給与に係る源泉徴収税                               141,693.65            188,792.86
       付加価値税                              1,332,923.44              107,478.76
       税金合計                              1,474,617.09              296,271.62
       社会保障費                               576,805.27            292,677.00
       給与およびボーナス引当金                              1,572,459.78              982,014.66
       専門家報酬                               426,812.81            203,423.04
             ＊
                                     2,249,963.20              746,367.14
       キャップ費用
       集団訴訟                              2,675,479.15            4,671,342.34
       委託された役割からの業務                             10,821,118.71            13,666,827.44
          ＊＊
                                     4,619,719.93            2,583,549.66
       その他
       その他合計                             22,365,553.58            22,853,524.28
       その他の債務合計                             24,416,975.94            23,442,472.90

       ＊

        特定のファンドでは、（総資産に対する割合により）営業費用に関する上限（キャップ）が定められ
       ています。当社は、当該上限を超えた全ての費用を負担します。
       ＊＊

         「その他」には、ＵＢＳフォンドセンターのクリアストリームへの売却に基づくプロセスの変更に
       伴い、ファンド・プラットフォームに関する追加の見越額が反映されています。
    注 15 －純取引高

       純取引高には、管理投資信託のために受領した総報酬の総額が含まれます。当該総報酬には、委託され

     た役割（主に、中央管理事務会社、投資運用会社、販売事業者）に関する金額が含まれます。このような
     投資信託の業務提供者に支払う金額は、注記                       15 「原材料ならびに消耗品およびその他の外部費用」におい
     て開示されています。
       当社は、     2021  年 12 月 31 日に終了した年度に、以下の投資スキームで管理される管理会社業務を提供する

     ことにより、       1,102,559,858.01         ユーロ（     2020  年：  913,618,565.25        ユーロ）の総収益を稼得しました。
          企業ストラクチャー（ルクセンブルグ籍）                  ＡＩＦ       企業ストラクチャー（ルクセンブルグ籍）                  ＡＩＦ

       ＡＰＰＩＡグローバル・インフラストラクチャー・
                                タクティカル・リアル・エステート・オポチュニティーズ・
                              x                          *
       ポートフォリオＡ      Ｓ .Ｃ .Ｓ ., ＳＩＣＡＶ－ＦＩＳ
                                マスター・パートナーシップ
                                ＵＢＳ（   Lux ）ボンドＳｉｃａｖ
       ＡＰＰＩＡグローバル・インフラストラクチャー・
                              x
       ポートフォリオＳ      .Ｃ .Ａ ., ＳＩＣＡＶ－ＦＩＳ
                                ＵＢＳ（   Lux ）エクイティＳｉｃａｖ
                                ＵＢＳ（   Lux ）ファンド・ソリューションズ
       ＡＰＰＩＡ    Ⅱ グローバル・インフラストラクチャー・
                              x
       ポートフォリオ・フィーダーＳＣＡ            ＳＩＣＡＶ－ＲＡＩＦ
                                ＵＢＳ（   Lux ）インスティテューショナルＳｉｃａｖ
                                ＵＢＳ（   Lux ）インベストメントＳｉｃａｖ
       ＡＰＰＩＡ    Ⅱ グローバル・インフラストラクチャー・
                              x
       ポートフォリオＳＣＳｐ
                                ＵＢＳ（   Lux ）キー・セレクションＳｉｃａｖ
                                381/480


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                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                ＵＢＳ（   Lux ）マネー・マーケットＳｉｃａｖ
       ＡＰＰＩＡ    Ⅲ グローバル・インフラストラクチャー・
                              x
       ポートフォリオ・フィーダーＳＣＡ            ＳＩＣＡＶ－ＲＡＩＦ
                                ＵＢＳ（   Lux ）プライベート・クレジット・エス・エイ
                                                       x/*
                                ＳＩＣＡＶ－ＲＡＩＦ
       ＡＰＰＩＡ    Ⅲ グローバル・インフラストラクチャー・
                              x
       ポートフォリオ・フィーダーＳＣＳｐ
                                ＵＢＳ（   Lux ）リアル・エステート・ファンド・
                                                       x
                                セレクション
       ＡＰＰＩＡ    Ⅲ グローバル・インフラストラクチャー・
                              x
       ポートフォリオＳＣＳｐ
                                ＵＢＳ（   Lux ）Ｓｉｃａｖ１
                                ＵＢＳ（   Lux ）Ｓｉｃａｖ２
       Ａｒｃｈｍｏｒｅインフラストラクチャー・デット・
                              x
       プラットフォーム，ＳＣＡ－ＳＩＣＡＶ              ＳＩＦ
                                ＵＢＳ（   Lux ）ストラテジーＳｉｃａｖ
                                ＵＢＳ（   Lux ）ストラテジー・エクストラＳｉｃａｖ                   x
       Ａｒｃｈｍｏｒｅインターナショナル・インフラストラク
                              x
       チャー・ファンドⅢ－ファンドＡ（            USD ）ＳＣＳｐ
                                ＵＢＳグローバル・プライベート・エクイティ・
                                                       x
                                グロウスⅢフィーダーＳＣＡ，ＳＩＣＡＶ－ＳＩＦ
       Ａｒｃｈｍｏｒｅインターナショナル・インフラストラク
                              x
       チャー・ファンドⅢ－ファンドＢ（            USD ）ＳＣＳｐ
                                ＵＢＳグローバル・プライベート・エクイティ・
                                                       x
                                グロウスⅢＳＬＰ－ＳＩＦ
       Ａｒｃｈｍｏｒｅインターナショナル・インフラストラク
                              x
       チャー・ファンドⅢ－ファンドＣ（            EUR ）ＳＣＳｐ
       Ａｒｃｈｍｏｒｅ      ＳＣＳｐ，ＳＩＣＡＶ－ＳＩＦ
                              x       企業ストラクチャー（アイルランド籍）                  ＡＩＦ
       アトラスＳＩＣＡＶ－ＦＩＳ                       x
                                キー・オルタナティブ・プラットフォームＩＣＡＶ                       x
       ＢＣＢ＆パートナーズ・ファンドＳＩＣＡＶ－ＳＩＦ                       x
                                キー・オルタナティブ・プラットフォーム・マスター
                                                       x
                                ＩＣＡＶ
       ＢＣＣインベストメント・パートナーズＳＩＣＡＶ
       ＢＯＳインターナショナル・ファンド                         セレクト・オルタナティブ・ストラテジーズＩＣＡＶ                       x
                                セレクト・オルタナティブ・ストラテジーズⅡ                ＩＣＡＶ
       ＢＰＥＲインターナショナルＳＩＣＡＶ                                                x
       フォーカストＳｉｃａｖ                         ＵＢＳ（   Irl ）ＥＴＦピーエルシー
       グローバル・オポチュニティーズ・アクセス                         ＵＢＳ（   Irl ）ファンド・ピーエルシー
                                ＵＢＳ（   Irl ）ファンド・ソリューションズⅡ           ＩＣＡＶ
       グローバル・プライベート・エクイティ・グロースⅣ
                              x
       ＳＣＳｐ－ＳＩＣＡＶ－ＲＡＩＦ
                                ＵＢＳ（   Irl ）インベスター・セレクション
       インベストメント・アクセスⅠ           ＳＩＣＡＶ    ＳＩＦ
                              *
       インベストメント・アクセスⅡ           ＳＩＣＡＶ    ＲＡＩＦ
                              *      契約ストラクチャー（ルクセンブルグ籍）                  ＡＩＦ
       ユスケＳＩＣＡＶ                         Ａ＆Ｑ（   Lux ）セレクトＦＣＰ      ＲＡＩＦ
                                                       x
       Ｋｅｒｓｉｏ     Ｌｕｘ                     ＡＥＫ   Ｗｉｅｎ   ＳＩＦ
                                                       x
       Ｌｅｕｄｅｌａｎｇｅファンド                       x   コンスタンス・ロング・ターム・ボンド                       x
       マネージャー・オポチュニティーズ・アクセス                       x   フォーカスト・ファンド
       ミグロス・バンク（       Lux ）Ｆｏｎｄｓ                  ルクセンブルグ・プレイスメント・ファンド
       マルチ・マネージャー・アクセス                         ＵＢＳ（   Lux ）ボンド・ファンド
       マルチ・マネージャー・アクセスⅡ                         ＵＢＳ（   Lux ）エマージング・エコノミーズ・ファンド
       ニュー・スタイルＳ       .à ｒ .ｌ ., ＳＩＣＡＶ－ＲＡＩＦ
                              x   ＵＢＳ（   Lux ）エクイティ・ファンド
       ＯｎＣａｐｉｔａｌ       ＳＩＣＡＶ
                                ＵＢＳ（   Lux ）インスティテューショナル・ファンド
                                ＵＢＳ（   Lux ）マネー・マーケット・ファンド
       ＳＤＧアウトカムズ・ファンドＳＣＳｐ，
                             x/*
       ＳＩＣＡＶ－ＳＩＦ
                                ＵＢＳ（   Lux ）ストラテジー・ファンド
                                ヴィクトリアⅡファンド                       x
       ＳＦ（  Lux ）ＳＩＣＡＶ２
       ＳＦ（  Lux ）ＳＩＣＡＶ３                    x
       Ｓｔｅｌｉ（    Lux ）Ｓｉｃａｖ                        契約ストラクチャー（アイルランド籍）                  ＡＩＦ
                                ＵＢＳコモン・コントラクチュアル・ファンド
       タクティカル・リアル・エステート・オポチュニティーズ・
                              *
       フィーダー・カンパニー
       タクティカル・リアル・エステート・オポチュニティーズ・
                              *
       フィーダー・パートナーシップ
    「 x」はＡＩＦを表します　　「          *」はまだ設定されていないＡＩＦ／ＵＣＩＴＳを表します
           契約ストラクチャー（フランス籍）                 ＡＩＦ
       Ａｒｃｈｍｏｒｅインフラストラクチャー・デット・
                              *
       プラットフォーム－ハイ・イールド・クレジット
       インフラストラクチャー・デット・プラットフォームⅡ
                              x
       フォンドゥ・プロフェッショネル・スペシャリゼ
    「 x」はＡＩＦを表します　　「          *」はまだ設定されていないＡＩＦ／ＵＣＩＴＳを表します
    注 16 －原材料ならびに消耗品およびその他の外部費用

       1,001,676,461.91         ユーロ（     2020  年：  835,859,572.29        ユーロ）の原材料ならびに消耗品およびその他の外

     部費用は、ポートフォリオの運用、管理事務または販売のために委託された役割に支払われた手数料費用
     を表している。前年比での増加は、純取引高の推移（注記                              15 を参照のこと。）と同様のものです。
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    注 17 －人件費
       当社は、当事業年度中に平均               71 名（  2020  年：  62 名）の従業員（正規職員）を雇用しました。                       2021  年末現

     在、  77 名の従業員が雇用されており、そのうち女性が                         33 名および男性が        44 名（  2020  年 12 月 31 日：女性     27
     名／男性     38 名）、ルクセンブルグ大公国民が８名および他国民が                            69 名（  2020  年 12 月 31 日：ルクセンブルグ
     国民５名／他国民         60 名）です。
       社会保障費の一部としての法定年金保険の金額は                          573,705.65      ユーロ（     2020  年：  489,822.72      ユーロ）で

     す。
    注 18 －その他の営業費用

       その他の営業収益および費用には、主に、リスク管理および運用のために他のＵＢＳ事業体に提供され

     たサービス、または管理およびインフラ関連業務について、その他のＵＢＳ事業体から受領したサービス
     のグループ間相互請求が反映されています。関連する付加価値税は、その他の営業費用－その他に計上さ
     れます。その他の収益は、専門家報酬の増加を反映していますが、これは主に２つの新しい支店の開設お
     よびコーポレート・セクレタリー契約の変更に関連する費用によるものです。
       ユーロ                        2021  年度           2020  年度

       グループ費用                     12,966,714.40              1,564,561.98
       専門家報酬                      1,459,391.19              673,479.80
       その他                      3,815,419.02              900,661.86
       その他の営業費用合計                     18,241,524.61              3,138,703.64
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    注 19 －取締役会および理事会に関する情報
       2021  年 12 月 31 日現在、理事会は８名の構成員から成り立ちます（                          2020  年：６名）。

       ＵＢＳ関連会社に雇用されている取締役会の構成員には、職務に対する特定の報酬は支払われませんで

     した。社外取締役には、報酬が支払われました。
       会計年度中、社外取締役を含む理事会は、職務への報酬として                                    1,815,237.00       ユーロ（     2020  年：

     1,272,709.78       ユーロ）を受領しました。
    注 20 －後発事象

       ＵＢＳ    ＦＭＬは、今後もその方針を続け、そのガバナンスの下で投資家の資産を保護する責任を全うし

     続け、また顧客およびパートナーへ高品質のサービスを提供し続けます。
    次へ


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    ４【利害関係人との取引制限】

       約款により、管理会社は、各サブ・ファンドのために、（ａ）管理会社、（ｂ）その関係法人、（ｃ）
     管理会社もしくはその関係法人の取締役、または（ｄ）それらの主要株主（自己または他の名義（ノミ
     ニー名義を含む。）をもってするを問わず、自己の勘定でこれらの会社の発行済株式総数の                                               10 ％以上の株
     式を保有する者をいう。）であって、本人自らまたは自己の勘定で行為する者との間で、有価証券（ファ
     ンド証券を除く。）の売買もしくは貸付けをなし、または金銭の貸与を受けてはならない。ただし、当該
     取引が約款に定められた制限を遵守し、かつ国際的に承認された金融市場における、その時々の、（ⅰ）
     公に入手可能な相場に基づき決定された価格で行われる場合、または（ⅱ）適正な価格もしくは実勢利率
     によって行われる場合を除く。
       管理会社、投資運用会社、保管受託銀行、管理事務代行会社およびファンドのその他のサービス提供会

     社ならびに／またはそれらの関連会社、構成員、従業員もしくはこれらと関係する者は、ファンドとの関
     係において様々な利益相反にさらされる可能性がある。
       管理会社、投資運用会社、管理事務代行会社および保管受託銀行は、ファンドの利益が損なわれるリス
     クを最小限に抑え、それが避けられない場合にファンドの受益者を公正に取り扱うために、利益相反のた
     めの方針を採用し、実施し、かつ利益相反を特定、管理するための適切な組織的・事務的な措置を講じて
     いる。
       管理会社、保管受託銀行、投資運用会社、主たる販売会社、証券貸付取引のブローカーおよび証券貸付
     取引を執行するサービス提供者は、ＵＢＳグループの一員（以下「関係者」という。）である。
       関係者は、世界中でフルサービスを提供するプライベート・バンク、投資銀行、資産管理会社兼金融
     サービス会社であり、世界の金融市場における主要な参加者でもある。そのため、関係者は、様々な事業
     活動を積極的に行い、ファンドが投資を行う金融市場においてその他の直接または間接的な利害を有する
     可能性がある。
       関係者（その子会社および支店を含む。）は、ファンドが締結する金融デリバティブ契約に関して取引
     相手方として行為することができる。保管受託銀行がファンドにその他の商品またはサービスを提供する
     関係者から法的に独立している事業体と密接な関連会社である場合には、潜在的な利益相反がさらに生じ
     る可能性がある。
       関係者は、その事業遂行において、関係者およびファンドまたはファンドの受益者による様々な事業活

     動との間に利益相反を引き起こす可能性のある行為または取引を特定し、管理し、必要な場合は禁止する
     よう努める。関係者は、最高水準の健全性および公正な取引に従う方法により利益相反を管理するよう努
     めている。関係者は、この目的において、ファンドまたはファンドの受益者の利益を害するおそれのある
     利益相反を伴う事業活動が適切な独立性をもって行われ、かつ、あらゆる利益相反を公正に解決すること
     を徹底する手続きを実施している。受益者は、管理会社宛てに書面で請求することにより、管理会社およ
     び／またはファンドの利益相反に関する方針の追加情報を無料で取得することができる。
       管理会社が相当な注意および最善の努力を払ったとしても、利益相反を管理するために管理会社が講じ
     る組織的・事務的な措置が、ファンドまたはその受益者の利益を損なうリスクを回避するとの合理的な信
     頼を確保するには不十分であるというリスクがある。このような場合、これに関連する軽減されない利益
     相反および下された決定が、管理会社の以下のウェブサイトにおいて投資家に報告される。
       http://www.ubs.com/lu/en/asset_management/investor_information.html.
       各情報は、管理会社の登録事務所においても無料で入手可能である。さらに、管理会社および保管受託

     銀行が同じグループの構成員であることを考慮しなければならない。したがって、両者は（ｉ）当該関係
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     から生じるあらゆる利益相反を特定し、（ⅱ）かかる利益相反を回避するためにあらゆる合理的な措置を
     講じることを徹底する方針および手続きを導入している。
       管理会社と保管受託銀行との間のグループ上の関係から生じる利益相反を回避することができない場
     合、管理会社または保管受託銀行は、ファンドおよび受益者の利益への悪影響を防ぐため、かかる利益相
     反を管理、監視および開示する。保管受託銀行により委託される保管機能の概要ならびに保管受託銀行の
     委託先および再委託先の一覧は、以下のウェブページで閲覧することができ、これらに関する最新情報
     は、請求により投資家に提供される。
       https://www.ubs.com/global/en/legalinfo2/luxembourg.html
    ５【その他】

     （１）定款の変更等
        管理会社の定款の変更または解散に関しては、                        1915  年８月   10 日法の要求する条件に基づき株主総会の
       決議が必要である。
     （２）事業譲渡または事業譲受

        ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づ
       き、契約型投資信託を管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務を譲渡
       することができる。かかる場合、営業を譲渡した会社は、なお、法人として存続する。
     （３）訴訟事件その他の重要事項

        管理会社に重要な影響を与えまたは与えると予想される事実はない。
        管理会社の会計年度は、毎年１月１日に開始し、同年                           12 月 31 日に終了する。
        管理会社の存続期間は無期限である。
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    第２【その他の関係法人の概況】

    １【名称、資本金の額及び事業の内容】

     （１）投資運用会社
     名称           ＵＢＳアセット・マネジメント（オーストラリア）リミテッド（シドニー）
                （ UBS  Asset   Management      （ Australia     ） Ltd.,   Sydney   ）
     資本金の額           2022  年６月末日現在、         40,000,000      豪ドル（約      38 億円）
     事業の内容           オーストラリアにおいて、機関投資家向けの資産運用を行っている。
     （２）投資運用会社

     名称           ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッド（ロンドン）
                （ UBS  Asset   Management      （ UK ） Ltd.,   London   ）（「投資運用会社」）
     資本金の額           2022  年６月末日現在、         125,000,000      英ポンド（約       207  億円）
                （注）英ポンドの円貨換算は、             2022  年６月   30 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相
                   場の仲値（１英ポンド＝          165.71   円）による。
     事業の内容           ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッドは、ユービーエス・エイ・
                ジーの子会社であり、英国において投資運用業務を行うことに関しＦＳＡの許
                可および規制を受けている。投資運用会社は、機関投資家の資産運用業務およ
                びホールセールを行なう仲介金融機関経由の資産運用業務の提供を行う。
     （３）投資運用会社

     名称           ＵＢＳアセット・マネジメント（ホンコン）リミテッド（ホンコン）
                （ UBS  Asset   Management      （ Hong   Kong  ） Limited,     Hong   Kong  ）
     資本金の額           2022  年６月末日現在、         253,761,570      香港ドル（約       44 億円）
                （注）香港ドルの円貨換算は、             2022  年６月   30 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相
                   場の仲値（１香港ドル＝          17.41  円）による。
     事業の内容           アジアにおいて機関投資家向けの資産運用を行っている。
     （４）保管受託銀行　主支払事務代行会社

     名称           ＵＢＳヨーロッパＳＥ            ルクセンブルグ支店
                （ UBS  Europe    SE,  Luxembourg      Branch   ）
     資本金（株主資           2022  年６月末日現在　         446,001,000      ユーロ（約      636  億円）
     本）の額
     事業の内容           ＵＢＳは     1973  年からルクセンブルグに存在している。
                ＵＢＳヨーロッパＳＥ            ルクセンブルグ支店は、ＵＢＳ（ルクセンブルグ）エ
                ス・エイがＵＢＳドイチェランド・アーゲーに合併され、合併と同時に、ＵＢ
                ＳヨーロッパＳＥの名称で欧州会社（                    Societas     Europaea     ）の法的形態が採用
                されたことにより設立された。
                同社は主にプライベート・バンキング業務および多数の投資信託に対する保管
                業務を提供する。
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     （５）管理事務代行会社

     名称           ノーザン・トラスト・グローバル・サービシズＳＥ
                （ Northern     Trust   Global    Services     SE ）
     資本金の額           2022  年６月末日現在、         393,067,791      ユーロ（約      561  億円）
     事業の内容           欧州会社（      Societas     Europaea     ）であり、      1915  年８月   10 日法、欧州会社に関する
                法律に係る      2001  年 10 月８日欧州理事会規則（ＥＣ）                2157  ／ 2001  、金融セクター
                に関する     1993  年４月５日ルクセンブルグ法（改正済）およびその定款に準拠す
                る。同社の目的は、公衆から預金またはその他の元本返還資金を受領するこ
                と、信用を供与すること、また、ルクセンブルグ法のもとで信用機関が遂行で
                きるその他の活動（投資会社のものを含む）に従事することである。
     （６）元引受会社

     名称           ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー（チューリッヒ）
                （ UBS  Asset   Management      Switzerland       AG,  Zurich   ）
     資本金の額           2022  年６月末日現在、         500,000    スイス・フラン（約          7,160   万円）
     事業の内容           ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー（チューリッヒ）は、ス
                イス内外のファンドならびに機関投資家および非機関投資家のクライアントに
                対し、ポートフォリオ運用を提供している。ＵＢＳアセット・マネジメント・
                スイス・エイ・ジー（チューリッヒ）が提供する運用の範囲は、アクティブ株
                式、システマティックならびにインデックス投資、債券、インベストメント・
                ソリューション、不動産およびプライベート・マーケッツに及ぶ。
     （７）代行協会員　日本における販売会社

     名称           UBS  SuMi   TRUST   ウェルス・マネジメント株式会社
     資本金の額           2022  年６月末日現在、         5,165   百万円
     事業の内容           金融商品取引法に基づき、日本における金融取引業者としての業務を行う。
     （８）日本における販売会社

     名称           みずほ信託銀行株式会社
     資本金の額           2022  年３月   31 日現在、     2,473   億円
     事業の内容           みずほ信託銀行株式会社、              1925  年に日本において設立された銀行業務と信託業
                務双方を行うことを認可されている信託銀行である。
                同社は、     2002  年４月に安田信託銀行株式会社からみずほアセット信託銀行に社
                名変更、同年       12 月、みずほフィナンシャルグループの事業再構築に伴い、                              2003
                年３月   12 日、旧みずほ信託銀行株式会社と合併し、新金融持株会社であるみず
                ほフィナンシャルグループの直接子会社「みずほ信託銀行株式会社」として誕
                生した。
                同社は、個人・法人顧客に対し、年金、資産運用、資産管理、証券代行、資産
                流動化、不動産、プライベートバンキング、個人向け資産運用商品等のサービ
                スを提供している。
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    ２【関係業務の概要】

     （１）投資運用会社
        ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－オーストラリア・ドルの投資運用会社として当該資産の投資運用業
       務を行う。
     （２）投資運用会社

        ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－ユーロ・フレキシブル、ＵＢＳ（                              Lux  ）ボンド・ファンド－ユー
       ロ・ハイ・イールド（ユーロ）およびＵＢＳ（                        Lux  ）ボンド・ファンド－グローバル・フレキシブルの投
       資運用会社として当該資産の投資運用業務を行う。
     （３）投資運用会社

        ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンド－フルサイクル・アジア・ボンド（米ドル）の投資運用会社として当
       該資産の投資運用業務を行う。
     （４）保管受託銀行　主支払事務代行会社

        ファンド資産の保管業務および支払事務（受益者への配当支払業務を含む。）を行う。
        保管受託銀行は、保管可能な金融商品の保管、ファンドのその他の資産の記録保持および所有権の確
       認を行うために、任命されている。また、                       2010  年法および保管受託契約の規定に従い、ファンドの
       キャッシュフローの効果的かつ適切な監視を徹底して行うものとする。
     （５）管理事務代行会社

        ルクセンブルグ法に規定されたファンドの運営に関与する一般的な管理事務業務に責任を負う。かか
       る管理事務業務には、主に１口当たり純資産価格の計算、ファンドの口座の維持および業務報告の実施
       が含まれる。
     （６）元引受会社

        ファンドの元引受業務を行う。
     （７）代行協会員　日本における販売会社

        日本におけるファンド証券の販売・買戻しの取扱業務および代行協会員業務を行う。
     （８）日本における販売会社

        オーストラリア・ドル、ユーロ・フレキシブルのクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券、グローバル・フレキ
       シブルのクラスＰ－ｄｉｓｔ受益証券（米ドル・ヘッジ）の日本における買戻業務を行う。
    ３【資本関係】

       ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ、ＵＢＳアセット・マネジメント（オー
     ストラリア）リミテッド（シドニー）、ＵＢＳアセット・マネジメント（ＵＫ）リミテッド（ロンド
     ン）、ＵＢＳアセット・マネジメント・スイス・エイ・ジー（チューリッヒ）およびＵＢＳアセット・マ
     ネジメント（ホンコン）リミテッド（ホンコン）は、ＵＢＳアセット・マネジメント・エイ・ジーの全額
     出資子会社である。ＵＢＳアセット・マネジメント・エイ・ジーおよびＵＢＳヨーロッパＳＥはユービー
     エス・エイ・ジーの全額出資子会社であり、ユービーエス・エイ・ジーはＵＢＳグループ・エイ・ジーの
     全額出資子会社である。
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    第３【投資信託制度の概要】

                         投資信託制度の概要

                          （ 2022  年５月付）
                             定　義

    1915  年法         商事会社に関する         1915  年８月   10 日法（随時改正および補足済）

    1993  年法         金融セクターに関する           1993  年４月５日法（随時改正および補足済）
    2002  年法         ＵＣＩに関する        2002  年 12 月 20 日法（随時改正および補足済）
    2007  年法         ＳＩＦに関する        2007  年２月   13 日法（随時改正および補足済）
    2010  年法         ＵＣＩに関する        2010  年 12 月 17 日法（随時改正および補足済）
    2013  年法         ＡＩＦＭに関する         2013  年７月   12 日法
    2016  年法         ＲＡＩＦに関する         2016  年７月   23 日法（随時改正および補足済）
    ＡＩＦ           ＡＩＦＭＤ第４条第１項（ａ号）に記載されるＵＣＩ（その投資コンパートメ
                ントを含む。）であり、以下に該当するオルタナティブ投資ファンドをいう。
                （ａ）多数の投資家から資本を調達し、当該投資家の利益のために定められた
                   投資方針に従って当該資本を投資することを目的とする。
                （ｂ）ＵＣＩＴＳ指令第５条に基づく許認可を要しない。
                ルクセンブルクにおいて、この用語は、                     2013  年法第１条第       39 項に規定するオル
                タナティブ投資ファンドを意味する。
    ＡＩＦＭ           その通常の事業活動として一または複数のＡＩＦを運用する法人であるオルタ
                ナティブ投資ファンド運用者をいう。
    ＡＩＦＭＤ           ＡＩＦＭに関する         2011  年６月８日付欧州議会および理事会指令                     2011  ／ 61 ／ＥＵ
                （随時改正および補足済）
    ＣＥＳＲ           欧州証券規制委員会（           2011  年以降、現在はＥＳＭＡが継承）
    ＣＳＳＦ           ルクセンブルク監督当局である金融監督委員会
    ＥＣ           欧州共同体（       2009  年以降、現在はＥＵが継承）
    ＥＥＣ           欧州経済共同体（         1993  年にＥＣが継承）
    ＥＳＭＡ           欧州証券市場監督局
    ＥＵ           欧州連合
    ＦＣＰ           契約型投資信託
    加盟国           ＥＵ加盟国または欧州経済地域を形成する契約の当事者であるその他の国
    メモリアル           ルクセンブルクの官報であるメモリアルＡ
    パートⅠファンド           2010  年法パート      Ⅰ に基づく譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託（ＵＣ
                ＩＴＳ指令をルクセンブルク法に導入）。かかるファンドは、一般に「ＵＣＩ
                ＴＳ」と称する。
    パートⅡファンド           2010  年法パート      Ⅱ に基づくＵＣＩ
    ＲＡＩＦ           リザーブド・オルタナティブ投資ファンド
    ＲＣＳ           ルクセンブルク大公国の商業および法人登記所
                （ Registre     de  Commerce     et  des  Sociétés     ）
    ＲＥＳＡ           ルクセンブルク大公国の中央電子プラットフォームである会社公告集
                （ Recueil     Electronique       des  Sociétés     et  des  Associations       ）
    ＳＩＣＡＦ           固定資本を有する投資法人
    ＳＩＣＡＶ           変動資本を有する投資法人
    ＳＩＦ           専門投資信託
    ＵＣＩ           投資信託
    ＵＣＩＴＳ           譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
    ＵＣＩＴＳ指令           ＵＣＩＴＳに関する法律、規則および行政規定の調整に関する                                 2009  年７月    13 日
                付欧州議会および理事会指令               2009  ／ 65 ／ＥＣ
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    Ⅰ．ルクセンブルクにおける投資信託制度および統計

       ルクセンブルクにおいて契約型の投資信託は                       1959  年に初めて設定され、            2021  年 10 月 31 日現在でＦＣＰ型
            １
     の規制ＵＣＩ        の数は    1,265   、その純資産総額は１兆             75 億 200  万ユーロ（      133  兆 7,660   億円）に達している
     ２
      。
       投資法人型のファンドは             1959  年から   1960  年にかけてはじめて設定され、このタイプの代表的なファンド
     として、パン・ホールディング（                 Pan-Holding      ）、セレクテッド・リスクス・インベストメンツ（                          Selected
     Risks    Investments      ）およびコモンウェルス・アンド・ヨーロピアン・インベストメント・トラスト
     （ Commonwealth       and  European     Investment      Trust   ）があげられる。オープン・エンドの仕組みを有する投
     資法人型のファンドは            1967  年から    1968  年にかけて初めて設立された。その最初のファンドはユナイテッ
     ド・ステイツ・トラスト・インベストメント・ファンド（                               United    States    Trust   Investment      Fund  ）であ
     る。  2021  年 10 月 31 日現在で、ＳＩＣＡＶ（変動資本を有する投資法人）型の規制ＵＣＩの数は                                       1,985   、ＳＩ
     ＣＡＲ（リスク資本に投資する投資法人）型の規制ＵＣＩの数は                                 225  で、その純資産総額は、４兆               6,781   億
                              ３
     9,500   万ユーロ（      621  兆 1,240   億円）に達している           。
       2021  年 10 月 31 日現在、ルクセンブルクのファンドが運用する純資産合計額は、５兆                                    7,184   億 8,400   万ユー
                        ４
     ロ（  759  兆 2,431   億円）に達している           。
     （注）ユーロの円貨換算は、            2021  年 10 月 29 日における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ユーロ＝                                132.77   円）
        による。
          １　

            この数字は、ＵＣＩＴＳ、           2010  年法パート     Ⅱ に基づくＵＣＩおよびＳＩＦを含む。
          ２
            最新の統計は、ＣＳＳＦのウェブサイト（（                  https://www.cssf.lu/en/publication-data/?
           entity_type=490&content_type=609%2C2126%2C2122%2C4998%2C2124                            ）を参照のこと。
          ３
            同上。
          ４　
            同上。
    Ⅱ．ルクセンブルク投資信託の監督

       ルクセンブルクの投資信託の監督は、公的機関によってなされている。この機関は、当初は、銀行およ
     び信用取引ならびに証券発行を規制する                     1965  年６月   19 日付勅令に基づき権限を有しており、その後投資信
     託の監督に関する         1972  年 12 月 22 日付勅令に従って権限を有した銀行監査官であった。かかる監督権限は、
     その後   1983  年５月   20 日法によりルクセンブルク金融庁（以下「ＩＭＬ」という。）に付託され（ＩＭＬは
     同法  30 条に従った銀行監査官の後継機関である。）、ＩＭＬは                             1998  年４月   22 日法に従いルクセンブルク中
     央銀行（以下「中央銀行」という。）となった。                         1999  年１月１日以降、監督権限は、                1998  年 12 月 23 日法に
     よって中央銀行から分離され新設された公的機関であるＣＳＳＦによって行使されている。ＣＳＳＦは、
     過去中央銀行に付託されていた、銀行、金融セクターで営業するその他の機関およびＵＣＩに関する監
     督、ならびに証券取引所理事長に付託されていた、ルクセンブルク証券取引所および証券の公募ならびに
     ルクセンブルク証券取引所への証券上場に関するすべての監督権限を行使している。
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    Ⅲ．ルクセンブルクの投資信託の形態

    １．前書き
          ５
    1.1  　一般
        1988  年４月１日までは、ルクセンブルクのすべての形態のファンドは、ＵＣＩに関する                                           1983  年８月   25
       日法、   1915  年法ならびに共有に関する民法および一般の契約法の規定に従って設定されていた。
          ５　

            ルクセンブルクの投資信託制度は、特にＥＵの法令に基づいており、かかる法律は、現時点の概要において適
           宜考慮されているが、必ずしもすべてのＥＵの法律が現時点の概要に反映されているとは限らないこと（特に
           その範囲が投資信託以外に及ぶ場合）に留意されたい。
    1.2  　ＵＣＩＴＳ／ＵＣＩ

        1983  年８月   25 日法は廃止され、これに代わりＵＣＩに関する                        1988  年３月   30 日法（以下「       1988  年３月   30
       日法」という。）が制定された。                 1988  年３月   30 日法は、ＵＣＩＴＳにかかる指令                 85 ／ 611  ／ＥＥＣの規定
       をルクセンブルク国内法として制定し、また、ルクセンブルクの投資信託制度についてのその他の改正
       を盛り込んだものである。
        2002  年法により、ルクセンブルクは、指令                    85 ／ 611  ／ＥＥＣを改正する指令             2001  ／ 107  ／ＥＣおよび指
       令 2001  ／ 108  ／ＥＣを実施した。          2002  年法は、     2002  年 12 月 31 日にメモリアルに公告され、               2003  年１月１日
       から施行された。
        経過規定に従い、         2002  年法は、ただちに         1988  年３月   30 日法に代わるものではなく、               1988  年３月   30 日法
       は 2004  年２月   13 日まで全体として効力を有し、ＵＣＩＴＳに適用される経過規定として                                     2007  年２月   13 日
       まで効力を有していた。
        2010  年法により、ルクセンブルクは、ＵＣＩＴＳ指令（預託機能、報酬方針および制裁に関する                                               2014
       年７月   23 日付指令     2014  ／ 91 ／ＥＵ（以下「ＵＣＩＴＳ              Ⅴ指令」という。）により改正された。）を実施
       した。
        2010  年法は、     2010  年 12 月 24 日にメモリアルに公告され、               2011  年１月１日から施行されたが、                2012  年７
       月１日より      2002  年法を完全に置き換えた。
        2010  年法は、     2013  年７月    15 日にメモリアルに公告され同日付で施行された                         2013  年法により改正され
       た。
        2021  年７月   26 日にメモリアル        561  号に公告された        2010  年法の直近の改正は、特に              2021  年７月   21 日法によ
       り導入され、       2019  年６月   20 日付欧州議会および理事会指令（ＥＵ）                     2019  ／ 1160  を置き換え、国境を越え
       た投資信託の販売に関するＵＣＩＴＳ指令およびＡＩＦＭＤを修正し、                                     2010  年法および      2013  年法を修正
       した。
    1.3  　ＳＩＦ
        その証券が一般に募集されることを予定しないＵＣＩに関する                                1991  年７月   19 日法（以下「       1991  年法」
       という。）は、ルクセンブルクの成文法に基づく、機関投資家に限定される規制ＵＣＩを導入した。
        2007  年法（   2007  年２月   13 日より   1991  年法を廃止し、これに取って代わった。）によりその証券が一般
       に募集されることを予定しない投資信託に代わり、ＳＩＦが導入された。
        2007  年法は、     2013  年法により改正された。改正済の                 2007  年法は、     2013  年７月   15 日にメモリアルに公告
       され、同日付で施行された。               2017  年法の直近の改正は、           2019  年４月   11 日にメモリアル        238  号に公告された
       英国および北アイルランドのＥＵ離脱の際に金融セクターについて講じられるべき措置に関する                                                  2019  年
       ４月８日法によって導入された。
        ＳＩＦは、かかるビークルへの投資に係るリスクを正確に評価できる情報に精通した投資家に対して
       提供される。ＳＩＦは、リスク拡散の原則に従う投資信託であり、したがってＵＣＩに区分されてい
       る。ＳＩＦは企業構造および投資規則の点でより柔軟性が高いだけでなく、とりわけＣＳＳＦに認可さ
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       れるためにプロモーターを必要とせず、監督義務がより緩やかである。適格投資家には機関投資家およ
       びプロの投資家のみならず、十分な知識を有する個人投資家も含まれる。
    1.4  　ＲＡＩＦ
        2016  年法は、     2013  年法と   2010  年法の両方を修正し、新たな形態のＡＩＦであるＲＡＩＦを導入した。
       ＲＡＩＦは、ＡＩＦＭＤの範囲内で認可されたＡＩＦＭにより管理され、その受益証券は「十分な情報
       を得た」投資家に留保される。その結果、ＲＡＩＦは、ＣＳＳＦによる事前の認可も継続的な（直接
       的）健全性監督も受けない。ＲＡＩＦは、ＣＳＳＦの監督に服することなく、ＳＩＦ制度およびＳＩＣ
       ＡＲ制度の法律上および税務上の特徴を併せて有する。
        2016  年法の直近の改正は、欧州ベンチャー・キャピタル・ファンド（                                    European     Venture     Capital
       fund  、以下「ＥｕＶＥＣＡ」）規則、欧州社会起業家ファンド（                                European     Social    Entrepreneurship
       Funds   、以下「ＥｕＳＥＦ」）規則、ＭＭＦ規則、欧州長期投資ファンド（                                        European     long-term
       investment      fund  、  以下「ＥＬＴＩＦ」）規則および証券化ＳＴＳ規則の適切な適用のための規則を策
       定する   2019  年７月   16 日法によって導入された。
    ２．  2010  年法

    2.1.  　一般規定とその範囲
    2.1.1.     2010  年法は、５つのパートから構成されている。
         パートⅠ　　ＵＣＩＴＳ（以下「パートⅠ」という。）
         パートⅡ　　その他のＵＣＩ（以下「パートⅡ」という。）
         パートⅢ　　外国のＵＣＩ（以下「パートⅢ」という。）
         パートⅣ　　管理会社（以下「パートⅣ」という。）
         パートⅤ　　ＵＣＩＴＳおよびその他のＵＣＩに適用される一般規定（以下「パートⅤ」とい
                う。）
         2010  年法は、パートⅠが適用されるＵＣＩＴＳとパートⅡが適用される「その他のＵＣＩ」を区分
        して取り扱っている。            2010  年法パート      Ⅱ に準拠するＵＣＩは          2013  年法に定義されるＡＩＦとしての資
        格を有しているのに対し、ＵＣＩＴＳは                    2013  年法の範囲から除かれる。
    2.1.2.   　いずれか一つの加盟国内に登録され、パートⅠファンドとしての適格性を有しているすべてのファ
        ンドは、他の加盟国において、その株式または受益証券を自由に販売することができる。
    2.1.3.     2010  年法第２条第２項は、同法第３条に従い、パートⅠファンドとみなされるファンドを、以下の
        ように定義している。
        －　公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券および／または                                   2010  年法第   41 条第１項に記載され
          るその他の流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一
          の目的とするファンド、ならびに
        －　その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資信託の資産から直接または間接に買い戻される
          ファンド（受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがないよ
          うにするためのＵＣＩＴＳの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。）。
    2.1.4.     2010  年法第３条は、同法第２条第２項のＵＣＩＴＳの定義に該当するが、パートⅠファンドたる適
        格性を有しないファンドを列挙している。
        ａ）クローズド・エンド型のＵＣＩＴＳ
        ｂ）ＥＵまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本を
          調達するＵＣＩＴＳ
        ｃ）約款または設立文書に基づき、ＥＵ加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券を販売し
          うるＵＣＩＴＳ
        ｄ）  2010  年法第５章によりパートⅠファンドに課される投資方針がその投資および借入方針に鑑みて
          不適切であるとＣＳＳＦが判断する種類のＵＣＩＴＳ
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    2.1.5.   　上記ｄ）の分類は、            2003  年１月   22 日付ＣＳＳＦ通達         03 ／ 88 （ 2002  年法に関連して示達されたものだ
        が、  2010  年法に関しても有効である。）によって以下のとおり定義されている。
        ａ）  2002  年法第   41 条第１項（現       2010  年法第   41 条第１項）に規定されている譲渡性のある証券以外の証
          券および／またはその他の流動性のある金融資産に、純資産の                                20 ％以上を投資することができる
          投資方針を有する投資信託
        ｂ）純資産の       20 ％以上をハイリスク・キャピタルに投資することができる投資方針を有する投資信
          託。ハイリスク・キャピタルへの投資とは、設立間もない会社またはまだ発展途上にある会社の
          証券に対する投資を意味する。
        ｃ）投資目的で純資産の             25 ％以上を継続的に借り入れることができるという投資方針を有する投資信
          託（以下「レバレッジ・ファンド」という。）
        ｄ）複数のコンパートメントから成り、その一つが投資または借入方針を理由に、                                           2002  年法のパート
          Ⅰ（現在は      2010  年法のパートⅠ）の条項を充足していない投資信託
    2.1.6.     2010  年法は、他の条項と共にＵＣＩＴＳの投資方針および投資制限について特別の要件を規定して
        いるが、投資信託としての可能な法律上の形態は、パートⅠファンドおよびパートⅡファンドのいず
        れについても同じである。
         投資信託には以下の形態がある。
        １）契約型投資信託（           fonds   commun    de  placement      (FCP),    common    fund  ）
        ２）投資法人（        investment      companies     ）、これは
          －　ＳＩＣＡＶである場合と、
          －　ＳＩＣＡＦである場合がある。
         上記の種類の投資信託は、              2010  年法、   1915  年法ならびに共有および一般契約法に関する民法の一部
        の規定に従って設定されている。
         監督は現在ＣＳＳＦによりなされている。
    2.2.  　それぞれの型の投資信託の主要な特性の概要
        以下に詳述される特徴に加え、                2010  年法の特定の条項は、特定の要件を規定し、または、大公規則も
       しくはＣＳＳＦ規則によって特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
       （注）本書の日付現在、かかる大公規則もしくはＣＳＳＦ規則は制定されていない。ただし、                                       2010  年法第   174 条（かつての      2002  年
         法第  129 条）にいう年次税の適用条件および基準を定める                    2003  年４月   14 日大公規則を除く。
    2.2.1.   　契約型投資信託（ＦＣＰ）
         契約型の投資信託は、ＦＣＰそれ自体、管理会社および預託機関の三要素から成り立っている。
         ファンドの概要
          ＦＣＰは法人格を持たず、投資家の複合投資からなる、                             2010  年法第   41 条第１項に規定される譲渡
         性のある証券およびその他の金融資産の分割できない集合体である。投資家はその投資によって平
         等に利益および残余財産の分配に参加する権利を有する。ＦＣＰは会社として設立されていないた
         め、個々の投資家は株主ではなく、その権利は投資家と管理会社との契約関係に基づいた契約上の
         ものであり、この関係は、一般の契約法（すなわち、民法第                               1134  条、第   1710  条、第   1779  条、第   1787
         条および第      1984  条を含むがこれらに限られない。）および                      2010  年法に従っている。
          投資家は、ＦＣＰに投資することにより投資家自らと管理会社の間に確立される契約上の関係に
         同意する。かかる関係は、ＦＣＰの約款（以下を参照のこと。）に基づく。投資家は、投資を行っ
         たことにより、ＦＣＰの受益証券（以下「受益証券」という。）を受領することができ、当該投資
         家を受益者と称する。
        受益証券の発行の仕組み
        －　ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格（約款にその詳細が規定される。）に基づい
          て継続的に発行される。
        －　管理会社は、預託機関の監督のもとで、受益証券を表章する無記名式証券もしくは記名式証券ま
          たは受益権を証する確認書を発行し、交付する。
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        －　受益証券の買戻請求は、いつでも行うことができるが、約款に買戻請求の停止に関する規定があ
          る場合はこれに従い、また、               2010  年法第   12 条に従い買戻請求が停止される。この買戻請求権は、
          2010  年法第   11 条第２項および第３項に基づいている。
          約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
          分配方針は約款の定めに従う。
          主な要件は以下のとおりである。
        －　ＦＣＰの純資産価額は最低                1,250,000     ユーロである。この最低額はＦＣＰとしての許可が得られて
          から６か月以内に達成されなければならない。ただし、この最低額は、ＣＳＳＦ規則によって
          2,500,000     ユーロまで引き上げることができる。
        －　管理会社は、ＦＣＰの運用管理業務を約款の枠組みに従って執行する。ＵＣＩＴＳは                                              2010  年法第
          15 章の適用を受ける管理会社によって管理され、パートⅡが適用される「その他のＵＣＩ」は
          2010  年法第   16 章の適用を受ける管理会社によって管理される。
        －　発行価格および買戻価格は、パートⅠファンドの場合、少なくとも１か月に２度計算されなけれ
          ばならず、パートⅡが適用されるその他のすべてのＵＣＩについては、少なくとも１か月に１度
          計算されなければならない。ただし、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳについては、受益者の利益を損な
          わないことを条件に、この頻度を月に１回に減らすことを許可することができ、パートⅡが適用
          される「その他のＵＣＩ」については、正当な理由がある申請に基づき、適用除外を認めること
          ができる。
        －　約款には以下の事項が記載される。
         （ａ）ＦＣＰの名称および存続期間、管理会社および預託機関の名称
         （ｂ）提案されている特定の目的に従った投資方針およびその基準
         （ｃ）分配方針
         （ｄ）管理会社がＦＣＰから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の計算方
            法
         （ｅ）公告に関する規定
         （ｆ）ＦＣＰの会計期間
         （ｇ）法令に基づく場合以外のＦＣＰの解散事由
         （ｈ）約款変更手続
         （ｉ）受益証券発行手続
         （ｊ）受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
          （注）   2010  年法パートⅠに基づくＦＣＰに関しては、管理会社は、特別な事情があり、かつ、受益者の利益を考慮して停
             止が正当化される場合、受益証券の買戻しを一時停止することができる。いかなる場合も、純資産価格計算の停止
             ならびに受益証券の発行および買戻しの停止が全体として受益者の利益となる場合、特に、ＦＣＰの活動および運
             営に関する法律、規則または合意において規定がないときは、ＣＳＳＦはこれらの停止を命ずることができる。
    2.2.1.1.     　投資制限
         Ａ）ＦＣＰに適用される投資制限に関しては、                        2010  年法は、パートⅠファンドの資格を有する投資
           信託に適用される制限とその他のＵＣＩに適用される制限とを明確に区別している。
           パートⅠファンドに適用される投資規則および制限は、                             2010  年法第   41 条ないし第      52 条に規定さ
           れており、主な規則および制限は以下のとおりである。
          （１）ＵＣＩＴＳは、証券取引所に上場されていないまたは定期的に取引が行われている公認か
             つ公開の他の規制された市場で取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品
             に、その純資産の         10 ％まで投資することができる。ただし、かかる証券取引所または他の
             規制された市場がＥＵ加盟国以外の国に存在する場合は、それらの選択は、かかるＵＣＩ
             ＴＳの設立文書に規定されていなければならない。
          （２）ＵＣＩＴＳは、ＵＣＩＴＳ指令に従い認可されたＵＣＩＴＳまたは同指令第１条第２項第
             １号および／または第２号に規定する範囲のその他のＵＣＩの受益証券に（設立国が加盟
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             国であるか否かにかかわらず）投資することができる。ただし、以下の要件を充足しなけ
             ればならない。
            －　かかるその他のＵＣＩは、ＣＳＳＦがＥＵ法に規定する監督と同程度の監督に服すると
               判断する法令により認可されたものであり、かつ、監督当局の協力が十分に確保されて
               いる国で認可されたものであること。
            －　かかるその他のＵＣＩの受益者に対する保護水準はＵＣＩＴＳの受益者に提供されるも
               のと同等であること、特に、資産の分離保有、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券
               および短期金融商品の空売りに関する規則がＵＣＩＴＳ指令の要件と同等であること。
            －　かかるＵＣＩの業務が、報告期間の資産、債務、収益および運用の評価が可能であるよ
               うな形で、半期報告書および年次報告書により報告されていること。
            －　取得が予定されているＵＣＩＴＳまたはその他のＵＣＩが、その設立文書に従い、その
               他のＵＣＩＴＳまたはＵＣＩの受益証券に、合計でその資産の                                 10 ％超を投資しないこ
               と。
             その他のＵＣＩに関して、ＣＳＳＦは、                     2018  年１月５日付ＣＳＳＦプレスリリース                    18 ／ 02
            号において公表されるとおり、ＵＣＩＴＳの商品として適格性を有するために遵守すべき追
            加の基準を設けている。したがって、その他のＵＣＩは以下の基準を遵守しなければならな
            い。
            （ⅰ）その他のＵＣＩは、ＵＣＩＴＳ指令第１条第（２）項（ａ）に従い、非流動性資産
               （商品および不動産など）に投資することを禁止される。
            （ⅱ）その他のＵＣＩは、ＵＣＩＴＳ指令第                       50 条第（１）項（ｅ）（           ⅱ ）に従い、ＵＣＩＴ
               Ｓ指令の要件と同等の、資産の分別保有、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券およ
               び短期金融商品の空売りに関する規則に服する。なお、単に実務上遵守するだけでは、
               足りないものとする。
            （ⅲ）ファンドの規則または設立文書において、ＵＣＩＴＳ指令第                                    50 条第（１）項（ｅ）
               （ ⅳ ）条に従い、その他のＵＣＩＴＳまたはその他のＵＣＩの受益証券に、合計でＵＣ
               Ｉの資産の      10 ％を超えて投資することができない旨の制限を記載する。なお、単に実務
               上遵守するだけでは、足りないものとする。
          （３）ＵＣＩＴＳは、信用機関の要求払いの預金または                             12 か月以内に満期となり引きおろすこと
             ができる預金に投資することができる。ただし、信用機関が加盟国に登録事務所を有する
             か、非加盟国に登録事務所がある場合はＥＵ法の規定と同等とＣＳＳＦが判断する慎重な
             ルールに従っているものでなければならない。
          （４）ＵＣＩＴＳは、上記（１）に記載する規制ある市場で取引される金融デリバティブ商品
             （現金決済商品と同等のものを含む。）および／または店頭市場で取引される金融デリバ
             ティブ商品（以下「ＯＴＣデリバティブ」という。）に投資することができる。ただし、
             以下の要件を充足しなければならない。
            －　ＵＣＩＴＳが投資することができる商品の裏づけとなるものは、（１）から（５）に記
               載される商品、金融指数、金利、外国為替または通貨であり、ＵＣＩＴＳの設立文書に
               記載される投資目的に従い投資されなければならない。
            －　ＯＴＣデリバティブ取引の相手方は、慎重な監督に服し、ＣＳＳＦが承認するカテゴ
               リーに属する機関でなければならない。
            －　ＯＴＣデリバティブは、信頼でき、かつ認証されうる日次ベースでの価格に従うものと
               し、随時、ＵＣＩＴＳの主導により、公正な価格で売却、償還または相殺取引により手
               仕舞いが可能なものでなければならない。
               デリバティブ商品を利用するＵＣＩＴＳに適用される条件および制限について、ＣＳＳ
             Ｆは、リスク管理ならびにリスク管理手続の内容および形式に関する                                    2011  年５月   30 日付通
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             達 11 ／ 512  （改正済）を発布した。ＣＳＳＦ通達                    11 ／ 512  は、特に     2010  年７月    28 日および
             2011  年４月   14 日付ＣＥＳＲ／ＥＳＭＡガイドラインならびに                        2010  年 12 月 22 日付ＣＳＳＦ規
             則 10 －４をもってリスク管理に係る法的枠組みに関して行われた主な変更を記載してい
             る。ＣＳＳＦ通達         11 ／ 512  は、洗練されたＵＣＩＴＳと洗練されていないＵＣＩＴＳの従前
             の区別およびデリバティブ商品の利用に関連する差異に対処する。グローバル・エクス
             ポージャーを計算する適切な方法を選択するに際し、管理会社は投資方針および投資戦略
             （金融デリバティブ商品の取扱いを含む。）に基づいて各ＵＣＩＴＳのリスク特性を評価
             するものとする。
          （５）ＵＣＩＴＳは、短期金融商品の発行または発行者が投資家および預金の保護を目的として
             規制されている場合、規制ある市場で取引されていないもので、                                 2010  年法第１条（すなわ
             ち上記（１））に該当しない短期金融商品に投資することができる。ただし、当該短期金
             融商品は以下のものでなければならない。
            １）中央政府、地方自治体、加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、ＥＵもしくは欧州投資銀
               行、非加盟国、または連邦国家の場合、連邦を構成する加盟者、または一もしくは複数
               の加盟国が所属する公的国際機関により発行されまたは保証される短期金融商品
            ２）上記（１）に記載される規制ある市場で取引される証券の発行者が発行する短期金融商
               品
            ３）ＥＵ法が規定する基準に従い慎重な監督に服している発行体または少なくともＥＵ法が
               規定するのと同程度厳格とＣＳＳＦが判断する慎重なルールに服し、これに適合する発
               行体により発行または保証される短期金融商品
            ４）ＣＳＳＦが承認するカテゴリーに属するその他の機関により発行される短期金融商品。
               ただし、当該短期金融商品への投資は、１）ないし３）項に規定するものと同程度の投
               資家保護に服するものでなければならない。また、発行体は、資本および準備金が少な
               くとも   10,000,000      ユーロを有し、指令          2013  ／ 34 ／ＥＵに従い年次財務書類を公表する会
               社、または一もしくは複数の上場会社を有するグループ企業に属し、同グループのファ
               イナンスに専従する企業、または銀行の与信ラインから利益を受けている証券化のため
               のビークルへのファイナンスに専従している会社でなければならない。
          （６）ＵＣＩＴＳは、貴金属や貴金属を表象する証書を取得することができない。
          （７）投資法人として組成されているＵＣＩＴＳは、その事業の直接的目的遂行に欠かせない動
             産または不動産資産を取得することができる。
          （８）ＵＣＩＴＳは、流動資産を保有することもできる。
          （９）（ａ）ＵＣＩＴＳは、常時、ポートフォリオのポジション・リスクおよび全体的リスク状
                 況への寄与度を監視・測定することを可能とするリスク管理プロセスを利用しなけ
                 ればならない。ＵＣＩＴＳはまた、ＯＴＣデリバティブ商品の価値を正確かつ独立
                 して評価するプロセスを利用しなければならない。ＵＣＩＴＳは、ＣＳＳＦが規定
                 する詳細なルールに従い、デリバティブ商品のタイプ、潜在的リスク、量的制限、
                 デリバティブ商品の取引に関連するリスクを測定するために選択された方法につ
                 き、ＣＳＳＦに定期的に報告しなければならない。
             （ｂ）ＵＣＩＴＳは、譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と手段をＣＳＳ
                 Ｆが定める条件と制限内で用いることもできる。ただし、この技法と手段はポート
                 フォリオの効率的運用の目的で用いられるものとする。これらの運用がデリバティ
                 ブ商品の利用に関するものである場合、これらの条件および上限は、                                    2010  年法の規
                 定に従うものとする。
                  いかなる場合においても、ＵＣＩＴＳは、ＵＣＩＴＳの約款または英文目論見書
                 に定められた投資目的から逸脱してはならない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             （ｃ）ＵＣＩＴＳは、デリバティブ商品に関する全体的エクスポージャーが、ポートフォ
                 リオの総資産価額を超過しないよう確保しなければならない。
                  当該エクスポージャーは、対象資産の時価、カウンターパーティー・リスク、市
                 場動向の可能性およびポジションの清算可能時期等を勘案して計算する。
                  ＵＣＩＴＳは、その投資方針の一部として、以下の（                            10 ）（ｅ）に規定する制限
                 の範囲内で金融デリバティブ商品に投資することができる。ただし、対象資産に対
                 するそのエクスポージャーは、総額で以下の（                        10 ）、（   12 ）および（      13 ）に規定す
                 る投資制限を超過してはならない。ＵＣＩＴＳが指数ベースの金融デリバティブ商
                 品に投資する場合、当該商品は（                 10 ）に規定する制限と合計する必要はない。
                  譲渡性のある証券または短期金融商品がデリバティブを内包する場合は、本項の
                 要件への適合については、かかるデリバティブも勘案しなければならない。
          （ 10 ）（ａ）ＵＣＩＴＳは、同一の発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品にそ
                 の資産の     10 ％を超えて投資することができない。
                  ＵＣＩＴＳは、同一の機関にその資産の                     20 ％を超えて預金することができない。
                 ＵＣＩＴＳの取引の相手方に対するＯＴＣデリバティブ取引におけるリスクのエク
                 スポージャーは、取引の相手方が上記（３）に記載する与信機関の場合はその資産
                 の 10 ％、その他の場合は５％を超えてならない。
             （ｂ）ＵＣＩＴＳがその資産の５％を超えて投資する発行体について、ＵＣＩＴＳが保有
                 する譲渡性のある証券および短期金融商品の合計価額は、その資産の                                    40 ％を超過し
                 てはならない。この制限は、慎重な監督に服する金融機関への預金および当該機関
                 とのＯＴＣデリバティブ取引には適用されない。
                  上記（ａ）に記載される個別の制限にかかわらず、ＵＣＩＴＳは、純資産の                                       20 ％
                 以上を同一発行体に投資することになる場合、以下のいずれかを組み合わせてはな
                 らない。
                 －　譲渡性のある証券もしくは短期金融商品
                 －　預金および／または
                 －　ＯＴＣデリバティブ取引において発生するエクスポージャー
             （ｃ）上記（ａ）の第１文に記載される制限は、加盟国、その地方自治体、非加盟国、一
                 または複数の加盟国がメンバーである公的国際機関が発行または保証する譲渡性の
                 ある証券または短期金融商品の場合は、                    35 ％を上限とすることができる。
             （ｄ）上記（ａ）の第１文に記載される制限は、その登録事務所が加盟国内にある信用機
                 関により発行され、法律により、その債券保有者を保護するための特別な公的監督
                 に服する一定の債券については、                 25 ％を上限とすることができる。特に、これらの
                 債券発行により生ずる金額は、法律に従い、当該債券の有効全期間中、当該発行体
                 の破産の場合、優先的にその元本の返済および経過利息の支払に充てられる、債券
                 に付随する請求をカバーできる資産に投資されなければならない。
                  ＵＣＩＴＳがその資産の５％超を第１項に記載する一つの発行体が発行する債券
                 に投資する場合、かかる投資の合計価額は当該ＵＣＩＴＳの資産価額の                                     80 ％を超過
                 してはならない。
                  ＣＳＳＦは、本（          10 ）に定める基準を遵守した債券の発行に関する本（                             10 ）
                 （ｄ）の第１項で言及される法律および監督上の取決めに従い、本（                                    10 ）（ｄ）の
                 第１項に記載する債券の種類ならびに承認済みの発行銘柄の種類のリストをＥＳＭ
                 Ａに送付するものとする。
             （ｅ）上記（ｃ）および（ｄ）に記載される譲渡性のある証券および短期金融商品は、本
                 項に記載される        40 ％の制限の計算には含まれない。
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                  （ａ）、（ｂ）、（ｃ）および（ｄ）に記載される制限は、合計することができ
                 ない。したがって、同一発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品へ
                 の 投資、上記（ａ）、（ｂ）、（ｃ）および（ｄ）に従って行われる当該機関への
                 預金またはデリバティブ商品への投資は、当該ＵＣＩＴＳの資産の                                   35 ％を超えては
                 ならない。
                  指令  2013  ／ 34 ／ＥＵまたは公認の国際会計基準に従い、連結会計の目的上同一グ
                 ループに属する会社は、本項の制限の計算においては一発行体とみなされる。
                  ＵＣＩＴＳは、同一グループの譲渡性のある証券および短期金融商品に累積的
                 に、その資産の        20 ％まで投資することができる。
          （ 11 ）以下の（      15 ）に記載される制限に反することなく、（                      10 ）に記載する制限は、ＵＣＩＴＳ
             の設立文書に従って、その投資方針の目的が（以下のベースで）ＣＳＳＦの承認する株式
             または債務証券指数の構成と同一構成を目指すものである場合、同一発行体が発行する株
             式および／または債券への投資については、                       20 ％まで引き上げることができる。
            －　指数の構成が十分多様化していること
            －　指数が関連する市場のベンチマークとして適切であること
            －　指数は適切な方法で公表されていること
             この制限は、特に、特定の譲渡性のある証券または短期金融商品の比率が高い規制ある市
            場での例外的な市況により正当化される場合は、                         35 ％に引き上げられる。この制限までの投
            資は、一発行体にのみ許される。
          （ 12 ）（ａ）（      10 ）にかかわらず、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳに対し、リスク分散の原則に従い、
                 その資産の      100  ％まで、加盟国、その地方自治体、非加盟国または一もしくは複数の
                 加盟国がメンバーである公的国際機関が発行または保証する、異なる譲渡性のある
                 証券および短期金融商品に投資することを許可することができる。
                  ＣＳＳＦは、（        10 ）および（      11 ）に記載する制限に適合するＵＣＩＴＳの受益者
                 への保護と同等の保護を当該ＵＣＩＴＳの受益者が有すると判断する場合にのみ、
                 当該許可を付与する。
                  これらのＵＣＩＴＳは、少なくとも６つの異なる銘柄の有価証券を保有しなけれ
                 ばならないが、一銘柄が全額の                30 ％をこえることはできない。
             （ｂ）（ａ）に記載するＵＣＩＴＳは、その設立文書において、明示的に、その純資産の
                 35 ％超を投資する予定の証券の発行者または保証者となる、国、地方自治体または
                 公的国際機関につき説明しなければならない。
             （ｃ）さらに、（ａ）に記載するＵＣＩＴＳは、その目論見書および販売文書の中に、か
                 かる許可に注意を促し、その純資産の                    35 ％超を投資する予定または現に投資してい
                 る証券の発行者または保証者となる、国、地方自治体または公的国際機関を示す明
                 確な説明を記載しなければならない。
          （ 13 ）（ａ）ＵＣＩＴＳは、（２）に記載するＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩの受益
                 証券を取得することができるが、一つのＵＣＩＴＳまたはその他のＵＣＩの受益証
                 券にその純資産の         20 ％を超えて投資することはできない。
                  この投資制限の適用目的のため、                 2010  年法第   181  条に定める複数のコンパートメン
                 トを有するＵＣＩの各コンパートメントは、個別の発行体とみなされる。ただし、
                 コンパートメント間の第三者に対する債務の分離原則が確保されていなければなら
                 ない。
             （ｂ）ＵＣＩＴＳ以外のＵＣＩの受益証券への投資は、合計して、当該ＵＣＩＴＳの資産
                 の 30 ％を超えてはならない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                  ＵＣＩＴＳがＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩの受益証券を取得した場
                 合、ＵＣＩＴＳまたはその他のＵＣＩのそれぞれの資産は（                               10 ）記載の制限におい
                 て合計する必要はない。
             （ｃ）直接または代理人により、同一の管理会社、または共通の管理もしくは支配により
                 または直接もしくは間接の実質的保有により管理会社と結合されているその他の会
                 社により運用されているその他のＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩの受益
                 証券に、ＵＣＩＴＳが投資する場合、当該管理会社またはその他の会社は、かかる
                 その他のＵＣＩＴＳおよび／またはＵＣＩの受益証券への当該ＵＣＩＴＳの投資を
                 理由として、買付手数料または買戻手数料を課してはならない。
                  その他のＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩにその資産の相当部分を投資
                 するＵＣＩＴＳは、その目論見書において、当該ＵＣＩＴＳ自身ならびに投資を予
                 定するその他のＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩの両方に課される管理報
                 酬の上限を開示しなければならず、また、その年次報告書において、当該ＵＣＩＴ
                 Ｓ自身ならびに投資するＵＣＩＴＳおよび／またはその他のＵＣＩの両方に課され
                 る管理報酬の上限割合を記載しなければならない。
          （ 14 ）（ａ）目論見書は、ＵＣＩＴＳが投資できる資産のカテゴリーを記載し、金融デリバティ
                 ブ商品の取引ができるか否かについて言及しなければならない。この場合、かかる
                 運用は、ヘッジ目的でなされるのか、投資目的達成のためになされるのか、またリ
                 スク面において、金融デリバティブ商品の使用により起こりうる結果について、明
                 確に記載しなければならない。
             （ｂ）ＵＣＩＴＳが、主として、譲渡性のある証券および短期金融商品以外の上記（１）
                 ないし（８）に記載されるカテゴリーの資産に投資し、または（                                  11 ）に従って、株
                 式または債務証券指数に追随する投資を行う場合、目論見書および必要な場合その
                 他の販売文書に、その投資方針に注意を喚起する明確な説明を記載しなければなら
                 ない。
             （ｃ）ＵＣＩＴＳの純資産価格が、その資産構成または使用される資産運用技法のため、
                 大きく変動する見込みがある場合、目論見書および必要な場合はその他の販売文書
                 において、当該ＵＣＩＴＳの特徴につき注意を喚起する明確な説明を記載しなけれ
                 ばならない。
             （ｄ）投資家の要請があった場合、管理会社は、ＵＣＩＴＳのリスク管理に適用される量
                 的制限、このために選択された方法、および当該カテゴリーの商品の主なリスクお
                 よび利回りについての直近の変化に関し、追加情報を提供しなければならない。
          （ 15 ）（ａ）投資法人または運用するすべての契約型投資信託に関し行為する管理会社で、                                             2010
                 年法パートⅠに該当するものは、発行体の経営に重大な影響を行使しうるような議
                 決権付株式を取得してはならない。
             （ｂ）さらに、ＵＣＩＴＳは、以下を超えるものを取得してはならない。
                （ⅰ）同一発行体の議決権のない株式の                    10 ％
                （ⅱ）同一発行体の債務証券の                10 ％
                （ⅲ）同一ＵＣＩＴＳまたは               2010  年法第２条第２項の意味におけるその他のＵＣＩの
                   受益証券の      25 ％
                （ⅳ）一発行体の短期金融商品の                 10 ％
                 上記（ⅱ）ないし（          ⅳ ）の制限は、取得時において、債券もしくは短期金融商品の
                合計額または発行済当該商品の純額が計算できない場合は、これを無視することがで
                きる。
             （ｃ）上記（ａ）および（ｂ）は以下については適用されない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                １）加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券および短期
                  金融商品
                ２）非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
                ３）一または複数の加盟国がメンバーである公的国際機関が発行する譲渡性のある証
                  券および短期金融商品
                ４）非加盟国で設立された会社の資本における株式で、ＵＣＩＴＳがその資産を主と
                  して当該国に登録事務所を有する発行体の証券に投資するため保有するもの。た
                  だし、当該国の法令により、かかる保有がＵＣＩＴＳによる当該国の発行体の証
                  券に対する唯一の投資方法である場合に限る。ただし、この例外は、その投資方
                  針において、非加盟国の会社が、上記（                     10 ）、（   13 ）ならびに（       15 ）（ａ）およ
                  び（ｂ）に記載する制限に適合する場合にのみ適用される。（                                10 ）および（      13 ）
                  の制限を超過した場合は、（               16 ）が準用される。
                ５）子会社の資本における株式で一または複数の投資法人が保有するもの。ただし、
                  当該子会社は、かかる投資法人のためにのみ、子会社が存在する国における管
                  理、助言、もしくは販売等の業務、または受益者の要請に応じた買戻しに関する
                  業務のみを行うものでなければならない。
          （ 16 ）（ａ）ＵＣＩＴＳは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商品に
                 付随する引受権の行使にあたり、本章の制限に適合する必要はない。
                  リスク分散の原則の遵守の確保に当たっては、新しく認可されたＵＣＩＴＳに
                 は、認可を受けた日から６か月間は（                    10 ）、（   11 ）、（   12 ）および（      13 ）は適用さ
                 れない。
             （ｂ）上記（ａ）の制限がＵＣＩＴＳの監督の及ばない理由または引受権の行使により超
                 過した場合、ＵＣＩＴＳは、受益者の利益を十分考慮して、売却取引において、か
                 かる状況の是正を優先的に行わなければならない。
             （ｃ）発行体が複数のコンパートメントを有する法主体であって、コンパートメントの資
                 産が、当該コンパートメントの投資家ならびに当該コンパートメントの創設、運用
                 および解散に関し生ずる請求権を有する債権者に排他的に留保される場合、各コン
                 パートメントは、（          10 ）、（   11 ）および（      13 ）に記載されるリスク分散規定の適用
                 上、個別の発行体とみなされる。
          （ 17 ）（ａ）投資法人またはＦＣＰのために行為する管理会社もしくは預託機関は、借入れをし
                 てはならない。ただし、ＵＣＩＴＳは、バック・ツー・バック・ローンにより、外
                 国通貨を取得することができる。
             （ｂ）（ａ）にかかわらず、
                １）ＵＣＩＴＳは、借入れが一時的な場合は、その資産の                              10 ％まで借入れをすること
                  ができる。
                ２）投資法人の場合、借入れがその事業に直接的に重要である不動産の取得を可能に
                  するためのものである場合、その資産の                     10 ％まで借入れをすることができる。こ
                  の場合、この借入れと１）による借入れの合計は、ＵＣＩＴＳの資産の                                     15 ％を超
                  過してはならない。
          （ 18 ）（ａ）上記（１）ないし（８）の適用を害することなく、投資法人またはＦＣＰのために
                 行為する管理会社もしくは預託機関は、貸付けを行うか、または第三者の保証人と
                 なってはならない。
             （ｂ）（ａ）は、当該投資法人、管理会社または預託機関が、（２）、（４）および
                 （５）に記載される譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品で一
                 部払込済のものを取得することを妨げるものではない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
          （ 19 ）投資法人またはＦＣＰのために行為する管理会社もしくは預託機関は、（２）、（４）お
             よび（５）に記載される譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品につい
             て、  空売りを行ってはならない。
          （ 20 ）ＵＣＩＴＳのコンパートメントは、ＵＣＩＴＳのフィーダー・ファンド（以下「フィー
             ダー」という。）またはかかるＵＣＩＴＳ（以下「マスター」という。）のコンパートメ
             ントのフィーダー・ファンドとなることができるが、かかるＵＣＩＴＳ自体はフィー
             ダー・ファンドとなったりまたはフィーダー・ファンドの受益証券を保有したりしてはな
             らない。かかる場合、フィーダーは、その資産の少なくとも                               85 ％をマスターの受益証券に
             投資するものとする。
               フィーダーは、        15 ％を超える資産を以下の一または複数のものに投資することができな
             い。
             －　  2010  年法第   41 条第２項第２段落に従う補助的な流動資産
             －　  2010  年法第   41 条第１項ｇ）および第            42 条第２項および第３項に従う金融デリバティブ
                商品（ヘッジ目的のためにのみ利用可能）
             －　フィーダーが投資法人である場合は、その事業を直接行う上で必須の動産および不動
                産
               フィーダーとしての資格を有するＵＣＩＴＳのコンパートメントが、マスターの受益証
             券に投資する場合、フィーダーは、マスターから、申込手数料、償還手数料、または後払
             販売手数料、転換手数料を一切請求されない。
               コンパートメントがフィーダーとしての資格を有する場合、フィーダーがマスターの受
             益証券への投資を理由に支払うコストのすべての報酬および償還（ならびにフィーダーお
             よびマスター双方の手数料合計）の記載が、目論見書において開示されるものとする。年
             次報告書において、ＵＣＩＴＳは、フィーダーおよびマスターの双方の手数料合計につい
             ての明細を記載するものとする。
               ＵＣＩＴＳのコンパートメントが、別のＵＣＩＴＳのマスター・ファンドとしての資格
             を有する場合、フィーダーであるＵＣＩＴＳは、マスターから、申込手数料、償還手数
             料、または後払販売手数料、転換手数料を一切請求されない。
          （ 21 ）ＵＣＩのコンパートメントが、目論見書だけでなく約款または設立証書に規定されている
             条件に従って、以下の条件に基づき同一のＵＣＩ（以下「ターゲット・ファンド」とい
             う。）内の一または複数のコンパートメントにより発行される予定のまたは発行された証
             券を申し込み、取得し、および／または保有する場合がある。
             －　ターゲット・ファンドが、反対に、ターゲット・ファンドの投資先であるコンパート
                メントに投資することはない。
             －　合計でターゲット・ファンドの                  10 ％を超える資産を、その他のターゲット・ファンド
                の受益証券に投資することはできない。
             －　ターゲット・ファンドの譲渡可能証券に付随する議決権は、投資期間中は停止され
                る。
             －　いかなる場合も、これらの証券がＵＣＩに保有されている限り、それらの価額は、
                2010  年法により課されている純資産の最低値を確認する目的でのＵＣＩの純資産の計
                算について考慮されない。
             －　ターゲット・ファンドに投資しているＵＣＩのコンパートメントの段階とターゲッ
                ト・ファンドの段階の間で、管理報酬、買付手数料および／または償還手数料の重複
                はない。
               2010  年法に加えて、概してＵＣＩＴＳの文脈において、以下の法的文もまた考慮されな
             ければならない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
             －　基準価格の計算に過誤があった場合の投資家保護およびＵＣＩに適用される投資規則
                の遵守違反に起因する結果の是正に関する                        2002  年 11 月 27 日付ＣＳＳＦ通達          02 ／ 77
                （ 2021  年２月   18 日に改正済）
             －　一定の定義の明確化に関する指令                   85 ／ 611  ／ＥＥＣおよびＵＣＩＴＳの投資対象として
                の適格資産に関する          2007  年３月付ＣＥＳＲガイドラインを実施する、                       2007  年３月   19 日
                付ＥＵ指令      2007  ／ 16 ／ＣＥを、ルクセンブルクにおいて実施する、                        2002  年法の一定の
                定義に関する       2008  年２月８日付大公規則（以下「                2008  年大公規則」という。）
             －　  2008  年大公規則を参照してかかる大公規則の条文を明確化する                              2008  年 11 月 26 日付ＣＳ
                ＳＦ通達     08 ／ 380  により改正済である、           2008  年２月   19 日に示達されたＣＳＳＦ通達               08 ／
                339  。
               ＣＳＳＦ通達       08 ／ 339  は、  2002  年法の関連規定の意味の範囲内で、かつ                     2008  年大公規則
             の　規定に従って特定の金融商品を投資適格資産とみなせるか否かを評価するに当た
             り、ＵＣＩＴＳがこれらのガイドラインを考慮しなければならない旨を定めている。
             －　特定の証券貸借取引においてＵＣＩＴＳ（および原則としてＵＣＩも）が利用するこ
                とのできる譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と商品の詳細について
                示した、     2008  年６月４日に示達されＣＳＳＦ通達                  11 ／ 512  （改正済）によって改正され
                たＣＳＳＦ通達        08 ／ 356
               ＣＳＳＦ通達       08 ／ 356  は、特に、現金担保を再投資する認可担保や認可資産を一新してい
             る。同通達は、ＵＣＩＴＳ（ＵＣＩ）のカウンターパーティー・リスクが法的制限を超え
             ないようにするために現金担保の再投資によって取得された担保および資産をどう保管す
             べきか定めている。同通達は、証券貸借取引によってＵＣＩＴＳ（ＵＣＩ）のポートフォ
             リオ管理業務、償還義務およびコーポレート・ガバナンスの原則の遵守を損なってはなら
             ない旨に再度言及している。最後に、通達は目論見書と財務報告書に記載すべき情報につ
             いて定めている。
             －　  2008  年 11 月 26 日に、ＣＳＳＦは、ＣＳＳＦ通達                 08 ／ 380  を発行し、ＵＣＩＴＳによる投
                資適格資産に関するＣＥＳＲのガイドラインを規定し、ＵＣＩＴＳによる投資適格資
                産に関する、ＣＳＳＦ通達              08 ／ 339  を通じて委員会により公表された                 2007  年３月付の参
                照番号ＣＥＳＲ／         07 － 044  のＣＥＳＲのガイドラインを取り消し置き換えた。
               ＣＳＳＦ通達       08 ／ 380  は、効率的なポートフォリオ管理を目的とした技術および商品に関
             するＵＣＩＴＳによる投資適格資産についてのＣＥＳＲのガイドライン文書の改訂にのみ
             注意を喚起する。ＣＳＳＦ通達                08 ／ 380  は、指令     85 ／ 611  ／ＥＥＣ第      21 条の規定を遵守する
             要件は、特に、ＵＣＩＴＳがレポまたは証券貸付の利用を承認された場合、これらの運用
             はＵＣＩＴＳのグローバル・エクスポージャーを計算する際に考慮されなければならない
             ことを含意することを示している。
             －　  2011  年７月１日時点の欧州のマネー・マーケット・ファンドの共通定義に関する                                       2010
                年５月   19 日付ＣＥＳＲガイドライン              10 － 049  （改正済）
             －　組織上の要件、利益相反、事業の運営、リスク管理および預託機関と管理会社との間
                の契約の内容に関するＵＣＩＴＳ指令を施行する                          2010  年７月１日付欧州委員会指令
                2010  ／ 43 ／ＥＵを置き換える          2010  年 12 月 22 日付ＣＳＳＦ規則         No.10   － 04
             －　ファンドの合併、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る一定の規定に関す
                るＵＣＩＴＳ指令を施行する               2010  年７月１日付欧州委員会指令               2010  ／ 44 ／ＥＵを置き
                換える、     2010  年 12 月 22 日付ＣＳＳＦ規則         No.10   － 05 （改正済）
             －　ＣＳＳＦ規則         10 －４およびＥＳＭＡによる明確化の公表後のリスク管理における主要
                な規制変更の発表、リスク管理ルールに関するＣＳＳＦによるさらなる明確化ならび
                にＣＳＳＦに対して伝達されるべきリスク管理プロセスの内容および様式の定義に関
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                する  2011  年５月    30 日付ＣＳＳＦ通達         11 ／ 512  。ＣＳＳＦ通達        11 ／ 512  は、ＣＳＳＦ通達
                18 ／ 698  によって改正された。
             －　  2014  年９月   30 日に発行された、ＥＴＦおよびその他のＵＣＩＴＳに関するＥＳＭＡガ
                イドライン      2014  ／ 937  （改定済）に言及するＣＳＳＦ通達                   14 ／ 592  （同通達は、ＣＳＳ
                Ｆ通達   13 ／ 559  により実施された、          2012  年公告の関連するＥＳＭＡガイドライン（ＥＳ
                ＭＡ／   2012  ／ 832  ）を置き換えた。）。
               ＣＳＳＦ通達       14 ／ 592  は、主に、インデックス・トラッキングＵＣＩＴＳ、レバレッジＵ
             ＣＩＴＳおよび逆レバレッジＵＣＩＴＳ、証券貸付、レポ契約および逆レポ契約などの担
             保を利用するＵＣＩＴＳに関するものである。この点に関して、ＥＵ規則                                      2015  ／ 2365  も考
             慮されなければならない。
             －　欧州のマネー・マーケット・ファンドの共通定義に関するＣＥＳＲのガイドライン
                （ＣＥＳＲ／       10 － 049  ）のレビューに関するＥＳＭＡの意見に関する                        2014  年 12 月２日付
                のＣＳＳＦ通達        14 ／ 598
             －　ＵＣＩに関する          2010  年法パート      Ⅰ の適用対象となるＵＣＩＴＳの預託機関を務める信
                用機関およびその管理会社により代表されるすべてのＵＣＩＴＳ（該当する場合）に
                適用される規定に関する             2016  年 10 月 11 日付ＣＳＳＦ通達         16 ／ 644  。同ＣＳＳＦ通達は、
                2018  年８月   23 日付ＣＳＳＦ通達         18 ／ 697  によって改正された。
             －　資産担保コマーシャル・ペーパー（ＡＢＣＰ）証券化および非ＡＢＣＰ証券化ための
                ＳＴＳ（簡素で、透明性が高く、標準化された）基準に関する欧州銀行監督局（ＥＢ
                Ａ）ガイドラインの施行に関する                 2019  年５月   15 日付ＣＳＳＦ通達         19 ／ 719
             －　オープン・エンド型ＵＣＩの流動化リスク管理についての証券監督者国際機構（ＩＯ
                ＳＣＯ）の提言に関する            2019  年 12 月 20 日付ＣＳＳＦ通達         19 ／ 733
             －　税務違反を認定するためのマネー・ロンダリングおよびテロリスト資金供与防止に関
                する  2004  年 11 月 12 日法（改正済）およびＡＭＬ／ＣＴＦ法の一定の規定に関する詳細
                を定めた     2010  年２月１日付大公規則の適用に関するＣＳＳＦ通達                           17 ／ 650  を補完する
                2020  年７月３日付ＣＳＳＦ通達              20 ／ 744
             －　ＵＣＩＴＳの成功報酬およびＡＩＦの一定の種類に関するガイドラインに関するＣＳ
                ＳＦ通達     20 ／ 764
             －　ＳＦＴＲ第４条および第               12 条に基づく報告についてのＥＳＭＡガイドラインに関する
                2021  年４月   13 日付ＣＳＳＦ通達         21 ／ 770
             －　ＣＳＳＦ       ＡＭＬ／ＣＴＦ外部報告書に関する投資信託セクターのガイドラインに関す
                る 2021  年 12 月 17 日付ＣＳＳＦ通達         21 ／ 788
             －　投資ファンドのマネージャーにより毎年提出される自己評価質問票に係る実務規則に
                関する   2021  年 12 月 22 日付ＣＳＳＦ通達         21 ／ 789
             －　ルクセンブルグの投資信託により毎年提出される自己評価質問票に係る実務規則に関
                する  2021  年 12 月 22 日付ＣＳＳＦ通達         21 ／ 790
             －　投資信託のクロス・ボーダー販売の促進および規則（ＥＵ）                                   345  ／ 2013  、（ＥＵ）
                346  ／ 2013  及び（ＥＵ）       1286  ／ 2014  の変更に関する        2019  年６月   20 日付欧州議会および理
                事会指令（ＥＵ）         2019  ／ 1156  （以下「ＣＢＤＦ規則」という。）に基づくマーケティ
                ングコミュニケーション（ＥＳＭＡ                   34 － 45 － 1272  ）におけるＥＳＭＡのガイドライン
                の適用に関する        2022  年１月   31 日付ＣＳＳＦ通達         22 ／ 795
              （注１）上記のＣＳＳＦ通達および               2008  年大公規則は、      2010  年法の下においても引き続き適用される。
              （注２）法律行為ではない場合でも、                2010  年法に関するＣＳＳＦのＦＡＱが考慮されなければならない。                          2020  年
                 ８月７日、ＣＳＳＦは、そのＦＡＱの更新版を公表した。新たなＱ＆Ａの                              1.13  において、ＣＳＳＦは、
                 貸付債権を     2010  年法第   41 条（１）および（２）（ａ）において言及される資産とみなすことはできない
                 と述べている。これは、貸付債権が、                2010  年法第１条（      23 ）ならびに     2008  年大公規則第３条および第４
                 条の意味における短期金融商品としても、また、                    2010  年法第１条（      34 ）および    2008  年大公規則第２条の
                                419/480

                                                          EDINET提出書類
                                    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイ(E14900)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 意味における譲渡性のある証券としても適格ではないためである。                            2021  年 11 月、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴ
                 Ｓが流動資産を補助的に保有することのできる状況および範囲を明確にする目的で、そのＦＡＱの更新
                 版 を公表した。これは、ＵＣＩＴＳは、（ｉ）補助的な流動資産の保有が純資産の                                 20 ％に制限されるこ
                 と、（ⅱ）極めて不利な市況によりそのように要求され、かかる制限の違反が投資家の利益を考慮して
                 正当化される場合に限り必要な期間、当該制限の超過を認めること、また、（ⅲ）ＵＣＩＴＳが投資す
                 ることができる適格資産のカテゴリーおよびその理由（不利な市況下で、財務目的のために投資目標を
                 達成するため）を目論見書に記載しなければならないことを意味する。ＣＳＳＦは、                                   2022  年 12 月 31 日ま
                 でに、ＵＣＩＴＳがそのＦＡＱに記載された条件を遵守すると予想している。                                2021  年 12 月 31 日に、ＣＳ
                 ＳＦは、ＵＣＩＴＳの投資対象としてのＳＰＡＣの適格性およびＵＣＩＴＳが当該ビークルに投資する
                 条件に関する新たな質問を記載したＦＡＱの更新版を公表した。上記に定められた投資の制限および制
                 約の適切な実施に際し、ルクセンブルクの管理会社およびＳＩＣＡＶは、常時、ポートフォリオの自己
                 のポジション・リスクおよび全体的リスク状況への自己の寄与度をモニタリング・測定することを可能
                 とし、かつＯＴＣデリバティブの価値を正確かつ独立して評価することを可能とするリスク管理プロセ
                 スを採用しなければならない。かかるリスク管理プロセスは、                          2011  年５月   30 日に発出されたＣＳＳＦ通
                 達 11 ／ 512 （ＣＳＳＦ通達      16 ／ 698 により改正済）に定められた要件を遵守するものとする。同通達はリ
                 スク管理における主要な規制変更を示し、ＣＳＳＦによりリスク管理ルールがさらに明確化され、かつ
                 ＣＳＳＦに対して伝達されるべきリスク管理プロセスの内容およびフォーマットを定義している。この
                 通達により、ＵＣＩＴＳの目論見書には、遅くとも                     2011  年 12 月 31 日の時点で以下の情報が記載されてい
                 なければならない。
             －　コミットメント・アプローチ、レラティブＶａＲまたは絶対的ＶａＲアプローチの間
                を区別する、グローバル・エクスポージャー決定方法
             －　予想されるレバレッジ・レベル、および（ＶａＲアプローチを用いるＵＣＩＴＳにつ
                いて）より高いレバレッジ・レベルの可能性
             －　レラティブＶａＲアプローチを用いるＵＣＩＴＳの参照ポートフォリオに関する情報
               また、ＣＳＳＦ通達          14 ／ 592  により実施された、ＥＴＦおよびその他のＵＣＩＴＳに関す
             るＥＳＭＡガイドライン             2014  ／ 937  （改定済）も、同文脈の中で考慮されるべきである。同
             ガイドラインの目的は、インデックス・トラッキングＵＣＩＴＳおよびＵＣＩＴＳ                                           ＥＴＦ
             に関して伝達されるべき情報に関するガイドラインを、ＵＣＩＴＳが店頭市場において金
             融デリバティブ取引を行う際および効率的なポートフォリオ管理を行う際に適用する特定
             の規則とともに提供することにより、投資家を保護することである。
         Ｂ）パートⅡファンドとしての適格性を有するＦＣＰに適用される投資制限に関して、                                              2010  年法
           パート   Ⅱ には、ＵＣＩの投資規則または借入規則についての規定はない。パートⅠファンドに
           該当しないＦＣＰに適用される制限は、                     2010  年法第   91 条第１項に従い、ＣＳＳＦ規則によって
           決定され得る。
           （注）かかるＣＳＳＦ規則は未だ出されていない。
            ただし、     2010  年法パート      Ⅱ に準拠するＵＣＩに適用される投資制限は、                       1991  年１月   21 日付Ｉ
           ＭＬ通達     91 ／ 75 およびオルタナティブ投資戦略を実行するＵＣＩに関するＣＳＳＦ通達                                     02 ／ 80
           において定められている。
    2.2.1.2.     　管理会社
          パートⅠファンドを管理する管理会社には、                       2010  年法第   15 章が適用される。
          パートⅡファンドのみを管理する管理会社には、                         2010  年法第   16 章が適用される。
          パートⅡファンドとしての適格性を有するＦＣＰの管理は、ルクセンブルクに登記上の事務所を
         有し、   2010  年法第   16 章または第      15 章のいずれかに定められる条件を遵守する管理会社によって行わ
         れる。
    2.2.1.2.1       2010  年法第   16 章
           同法第   125  －１条、第      125  －２条および第        126  条は、第     16 章に基づき存続する管理会社が充足すべ
          き以下の要件を定めている。               2010  年法は、同法第        125  －１条に服する管理会社と同法第                 125  －２条
          に従う管理会社とを区別している。
          （１）   2010  年法第   125  －１条に服する管理会社
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             管理会社は、公開有限責任会社、非公開有限責任会社、共同会社、公開有限責任会社とし
            て設立された共同会社または有限責任パートナーシップとして設立されなければならない。
            当該会社の資本は、記名株式でなければならない。
             認可を受けた管理会社は、ＣＳＳＦのウェブサイト上の公式リストに記入される。かかる
            登録は認可を意味し、ＣＳＳＦは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知す
            る。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にＣＳＳＦに対しなされなければなら
            ない。管理会社の設立は、ＣＳＳＦによる認可の通知後にのみ実行可能である。
             2010  年法第   125  －２条の適用を損なうことなく、本（１）に従い認可を受ける管理会社は、
            以下の活動にのみ従事することができる。
            （ａ）ＡＩＦＭＤに規定するＡＩＦ以外の投資ビークルの管理を確保すること
            （ｂ）ＡＩＦＭＤに規定するＡＩＦとしての資格を有する、一または複数の契約型投資信託
                または変動資本を有する一または複数の投資法人もしくは固定資本を有する投資法人
                について、      2010  年法第   89 条第２項に規定する管理会社の機能を確保すること。かかる
                場合、管理会社は、当該契約型投資信託および／または変動資本を有する投資法人も
                しくは固定資本を有する投資法人（いずれも、単数か複数かを問わない。）のため
                に、  2010  年法第   88 －２条第２項ａ）に従い外部ＡＩＦＭを任命しなければならない。
            （ｃ）自らの資産が管理下に置かれる一または複数のＡＩＦの管理が、                                     2013  年法第３条第２
                項に規定される閾値の１つを上回らないよう確保すること。かかる場合、当該管理会
                社は、以下を行わなければならない。
                －　自らが管理するＡＩＦについてＣＳＳＦに確認すること
                －　自らが管理するＡＩＦの投資戦略に関する情報を、ＣＳＳＦに提供すること
                －　ＣＳＳＦが体系的なリスクを効果的に監視できるようにするため、自らが取引す
                  る主要商品ならびに自らが管理するＡＩＦの元本エクスポージャーおよび最も重
                  要な集中的投資対象に係る情報を、ＣＳＳＦに定期的に提供すること
                 前記の閾値条件を充足しなくなった場合および当該管理会社が                                2010  年法第   88 －２条
                第２項ａ）に規定する外部ＡＩＦＭを任命しなかった場合、または管理会社が                                        2013  年
                法に従うことを選択した場合、当該管理会社は、                         2013  年法第２章に規定される手続に
                従い、   30 暦日以内に、ＣＳＳＦに認可を申請しなければならない。ＡＩＦＭＤに規定
                するＡＩＦｓ以外の投資ビークルが当該ビークルに関する特定セクターに係る法律に
                より規制される場合を除き、管理会社は、いかなる状況においても、上記（ｂ）また
                は（ｃ）に記載される業務を遂行することなく、上記（ａ）に記載される業務のみを
                遂行することを認可されないものとする。管理会社自身の資産の管理事務について
                は、付随的な性質のものに限定されなければならない。管理会社は、ＵＣＩの管理以
                外の活動に従事してはならない（ただし、自らの資産の運用は付随的に行うことがで
                きる）。当該投資信託の少なくとも一つはルクセンブルク法に準拠するＵＣＩでなけ
                ればならない。
                 当該管理会社の本店（中央管理機構）および登録事務所は、ルクセンブルクに所在
                しなければならない。
                 第 16 章の規定に服する管理会社は、事業のより効率的な運営のため、自らの機能の
                いくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託することができ
                る。この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
                ａ）管理会社はＣＳＳＦに対し適切な方法で通知しなければならない。
                ｂ）当該権限付与は、管理会社の適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、
                  管理会社が投資家の最善の利益のために、管理会社が行為し、ＵＣＩが管理され
                  ることを妨げてはならない。
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                ｃ）当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的
                  において認可を得ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服している
                  事 業体にのみ付与される。
                ｄ）当該権限付与が投資運用に関するものであり、かつ、これが慎重な監督に服して
                  いる国外の事業体に付与される場合、ＣＳＳＦと当該国の監督機関の協力関係が
                  確保されなければならない。
                ｅ）（ｃ）または（ｄ）の条件が充足されない場合、当該委託は、ＣＳＳＦによる事
                  前承認が得られた後にのみ、効力を有することができる。
                ｆ）投資運用の中核的機能に関わる権限は、預託機関に付与されてはならない。
                 本（１）の範囲内に該当し、本（１）第４段落目（ｂ）において記載される活動を
                遂行する管理会社は、当該管理会社による任命を受けた外部ＡＩＦＭ自身が、前記の
                機能を引き受けていない範囲において、事業のより効率的な運営のため、管理事務お
                よび販売に係る自らの一または複数の機能をかかる管理会社を代理して遂行する権限
                を、第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件を遵守しなければな
                らない。
                ａ）ＣＳＳＦは、適切な方法で通知を受けなければならない。
                ｂ）当該権限付与は、管理会社の適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、
                  管理会社が投資家の最善の利益のために行為し、または契約型投資信託、変動資
                  本を有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人が管理されることを妨げ
                  てはならない。
                 ＣＳＳＦは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
                ａ）申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る、処分可能な十分
                  な財務上の資源を有していなければならない。特に、払込済資本金として、
                  125,000    ユーロの最低資本金を有していなければならない。かかる最低金額は、Ｃ
                  ＳＳＦ規則により最大で             625,000    ユーロまで引き上げることができる。
                （注）：現在はかかる規則は存在しない。
                ｂ）上記ａ）記載の資金は管理会社の永久に自由に処分可能な方法で維持され、管理
                  会社の利益のために投資される。
                ｃ）  2010  年法第   129  条第５項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に充
                  たし、その義務の遂行に必要なプロフェッショナルとしての経験を有していなけ
                  ればならない。
                ｄ）管理会社の参照株主またはメンバーの身元情報がＣＳＳＦに提供されなければな
                  らない。ＣＳＳＦは株主に、とりわけ自己資産に関する要件について、適用法上
                  定められる慎重な要件に管理会社が適合する／適合する予定を保証するスポン
                  サーシップ・レターを要求することができる。
                ｅ）申請書に管理会社の組織、統制および内部手続が記載されなければならない。
                 完全な申請書が提出されてから６か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか
                否かにつき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さな
                ければならない。
                 管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
                 当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、
                ＣＳＳＦが認可申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更につい
                て、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてＣＳＳＦに通知を行う
                義務を負うこととなる。
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                 ＣＳＳＦは、以下の場合、第               16 章に従い、管理会社に付与した認可を撤回すること
                がある。
                ａ）管理会社が        12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、
                  または６か月を超えて第             16 章に定められる活動を中止する場合。
                ｂ）虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
                ｃ）認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
                ｄ）  2010  年法に従って採用された規定に重大かつ／または組織的に違反した場合。
                ｅ）  2010  年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
                 管理会社は、自らのために、管理するＵＣＩの資産を使用してはならない。
                 管理するＵＣＩの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一
                部とはならない。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
          （２）   2010  年法第   125  －２条に服する管理会社
             2010  年法第   88 －２条第２項ａ）に規定する外部ＡＩＦＭを任命することなく、任命を受け
            た管理会社として、ＡＩＦＭＤに規定する一または複数のＡＩＦを管理し、                                       2010  年法第   125  －
            ２条に基づき認可を受けた管理会社は、管理下にある資産が                               2013  年法第３条第２項に規定さ
            れる閾値の１つを上回った場合、                 2013  年法第２章に基づくＡＩＦのＡＩＦＭとして、ＣＳＳ
            Ｆによる事前認可も得なければならない。
             当該管理会社は、         2013  年法第５条第４項に記載される付随的業務および同法別紙Ⅰに記載
            される活動にのみ従事できる。
             自らが管理するＡＩＦに関し、管理会社は、任命を受けた管理会社として、自らに適用さ
            れる範囲で、       2013  年法により規定されるすべての規則に従う。
             2010  年法第   16 章に該当する管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を適切な職務経験
            を有しその適切な職務経験の根拠を示すことのできる、一または複数の承認された法定監査
            人に委ねることが条件とされる。承認された法定監査人に関する変更は事前にＣＳＳＦの承
            認を得なければならない。              2010  年法第    104  条が適用される（下記            2.2.1.2.2.      の（  17 ）および
            （ 18 ）を参照のこと。）。
    2.2.1.2.2       2010  年法第   15 章
           同法第   101  条ないし第      124  条は、第     15 章に基づき存続する管理会社に適用される以下の規則およ
          び要件を定めている。
           Ａ．業務を行うための条件
          （１）第     15 章の意味における管理会社の業務の開始は、ＣＳＳＦの事前の認可に服する。
               管理会社は、公開有限責任会社、非公開有限責任会社、共同会社、公開有限責任会社と
             して設立された共同会社、または有限責任パートナーシップとして設立されなければなら
             ない。当該会社の資本は、記名株式でなければならない。                              1915  年法の規定は、        2010  年法が
             適用除外を認めない限り、              2010  年法第   15 章に服する管理会社に対し適用される。
               認可を受けた管理会社は、ＣＳＳＦのウェブサイト上の公式リストに記入される。かか
             る登録は認可を意味し、ＣＳＳＦは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知
             する。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にＣＳＳＦに対しなされなければ
             ならない。管理会社の設立は、ＣＳＳＦによる認可の通知後にのみ実行可能である。
          （２）管理会社は、ＵＣＩＴＳ指令に従い認可されるＵＣＩＴＳの管理以外の活動に従事しては
             ならない。ただし、同指令に定められていないその他のＵＣＩの管理であって、そのため
             管理会社が慎重な監督に服す場合はこの限りでない。ただし、当該受益証券は、ＵＣＩＴ
             Ｓ指令の下でその他の加盟国において販売することはできない。
               ＵＣＩＴＳの管理のための活動は、                  2010  年法別表Ⅱに記載されているが、すべてが列挙
             されているものではない。
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            （注）当該リストには、投資運用、ファンドの管理事務および販売が含まれている。
          （３）上記（２）とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
            （ａ）ポートフォリオが金融セクターに関する                        1993  年法の附属書ⅡのセクションＢに列挙さ
                れる商品を含む場合において、投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行う
                当該投資ポートフォリオの管理（年金基金が保有するものも含む）
            （ｂ）付随的業務としての、金融セクターに関する                           1993  年法の附属書ⅡのセクションＢに列
                挙される商品に関する投資顧問業務ならびにＵＣＩの受益証券に関する保管および管
                理事務業務
               管理会社は、本章に基づき本項に記載された業務のみの提供または（ａ）の業務を認可
             されることなく付随的業務のみの提供を認可されることはない。
          （４）上記（２）からの一部修正として、ＡＩＦＭＤに規定するＡＩＦのＡＩＦＭとして任命さ
             れ、ルクセンブルクに自らの登記上の事務所を有し、かつ、第                                15 章に基づき認可を受けた
             管理会社はまた、         2013  年法第２章に基づくＡＩＦのＡＩＦＭとして、ＣＳＳＦによる事前
             認可も得なければならない。管理会社が当該認可を申請する場合、当該管理会社は、本項
             （７）に基づき認可を申請するに際し、自らがＣＳＳＦに対して既に提供済みである情報
             または書類の提供が免除される。ただし、当該情報または書類が最新のものであることを
             条件とする。関連する管理会社は、                  2013  年法別紙Ⅰに記載される活動および                  2010  年法第   101
             条に基づき認可に服するＵＣＩＴＳの追加的な管理活動にのみ従事することができる。運
             用するＡＩＦの管理活動の趣旨において、かかる管理会社は、金融商品に関連する注文の
             受領および伝達を構成する              2013  年法第５条第４項に規定する付随的業務を行うこともでき
             る。本（４）に規定するＡＩＦのＡＩＦＭとして任命を受けた管理会社は、自らに適用さ
             れる範囲で、       2013  年法により規定されるすべての規則に従う。
          （５）金融セクターに関する               1993  年法第１－１条、第          37 －１条および第        37 －３条は、管理会社に
             よる上記（３）の業務提供に準用される。
               上記（３）（ａ）で定める業務を提供する管理会社は、さらに、投資会社および信用機
             関の資本の十分性に関するＥＵ規則                  575  ／ 2013  の規定および信用機関の業務へのアクセスな
             らびに信用機関および投資会社の健全性の監督に関する                             2013  年６月   26 日付欧州議会および
             理事会指令      2013  ／ 36 ／ＥＵを施行するルクセンブルク規則を遵守しなければならない。
          （６）管理会社が支払不能となった場合、上記（２）（３）の申請に基づき管理される資産は、
             管理会社の財産の一部とはならない。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象
             とならない。
          （７）ＣＳＳＦは、管理会社を以下の条件の下に認可する。
            （ａ）管理会社の当初資本金は、以下の点を考慮し、少なくとも                                 125,000    ユーロなければなら
                ない。
                －　管理会社のポートフォリオが                 250,000,000      ユーロを超える場合、管理会社は、自己
                  資本を追加しなければならない。追加額は、管理会社のポートフォリオが
                  250,000,000      ユーロを超える額について、かかる額の                     0.02  ％とする。当初資本金と
                  追加額の合計は        10,000,000      ユーロを超過しない。
                －　本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。
                 （ⅰ）管理会社が運用するＦＣＰ（管理会社が運用機能を委託したかかるＦＣＰの
                    ポートフォリオを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。）
                 （ⅱ）管理会社が指定管理会社とされた投資法人
                 （ⅲ）管理会社が運用するＵＣＩ（管理会社が運用機能を委託したかかるＵＣＩの
                    ポートフォリオを含むが、              委託を受けて運用するポートフォリオを除く。）
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                －　これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、ＥＵ規則                                         575  ／
                  2013  の第  92 条ないし第      95 条に規定される金額を下回ってはならない。
                 管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合
                は、当該自己資本の追加額の               50 ％を限度にのみ追加することができる。信用機関また
                は保険機関は、加盟国またはＣＳＳＦがＥＵ法の規定と同等に慎重と判断する規定に
                服する非加盟国に登録事務所を有しなければならない。
            （ｂ）（ａ）に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持さ
                れ、管理会社の利益のために投資される。
            （ｃ）管理会社の業務を効果的に遂行する者は、良好な評価を十分に充たし、管理会社が管
                理するＵＣＩＴＳに関し十分な経験を有していなければならない。そのため、これら
                の者およびすべての後継者は、ＣＳＳＦに直ちに報告されなければならない。管理会
                社の事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも二名により決定されなければな
                らない。
            （ｄ）認可の申請は、管理会社の組織、統制および内部手続を記載した活動計画を添付しな
                ければならない。
            （ｅ）中央管理機構と登録事務所はルクセンブルクに所在しなければならない。
            （ｆ）管理会社の業務を遂行する者は、当該ＵＣＩＴＳまたはＵＣＩの種類に関して、                                             2010
                年法第   129  条第５項の規定する意味において、十分な経験を有する者でなければならな
                い。
          （８）さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、ＣＳ
             ＳＦは、かかる関係が効果的な監督機能の行使を妨げない場合にのみ認可する。
               ＣＳＳＦは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法
             人が服する非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その
             監督機能を効果的に行使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
               ＣＳＳＦは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要
             な情報の提供を継続的に求める。
          （９）記入済みの申請書が提出されてから６か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否
             かにつき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければ
             ならない。
          （ 10 ）管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
               当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、ＣＳ
             ＳＦが認可申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発
             的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてＣＳＳＦに通知を行う義務を負うこ
             ととなる。
          （ 11 ）ＣＳＳＦは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、第                                    15 章に従い、当該管理
             会社に付与した認可を取り消すことができる。
            （ａ）   12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または６か月以
                上活動を中止する場合。
            （ｂ）虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
            （ｃ）認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
            （ｄ）認可が上記（３）（ａ）に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指令
                2006  ／ 49 ／ＥＣの施行の結果である金融セクターに関する                          1993  年法に適合しない場
                合。
            （ｅ）   2010  年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。
            （ｆ）   2010  年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
                                425/480


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          （ 12 ）管理会社が、（         2010  年法第    116  条に従い）集団的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボー
             ダーベースで行う場合、ＣＳＳＦは、管理会社の認可を撤回する前に、ＵＣＩＴＳ所在加
             盟 国の監督当局と協議する。
          （ 13 ）ＣＳＳＦは、一定の適格関与または関与額を有する、管理会社の株主またはメンバー（直
             接か間接か、自然人か法人かを問わない。）の身元情報が提供されるまで、管理会社の業
             務を行うための認可を付与しない。管理会社への一定の関与資格は、上記金融セクターに
             関する   1993  年法第   18 条の規定と同様の規定に服する。
               ＣＳＳＦは、管理会社の健全で慎重な管理の必要性を勘案し、上記の株主またはメン
             バーの適格性が充たされないと判断する場合、認可を付与しない。
               関係する他の加盟国の権限のある当局は、以下のいずれかの管理会社の認可について事
             前に協議されるものとする。
            （ａ）他の加盟国において認可された他の管理会社、投資会社、信用機関または保険会社の
                子会社
            （ｂ）他の加盟国において認可された他の管理会社、投資会社、信用機関または保険会社の
                親会社の子会社、または
            （ｃ）他の加盟国において認可された他の管理会社、投資会社、信用機関または保険会社を
                支配する者と同じ自然人または法人によって支配される管理会社
          （ 14 ）管理会社の認可は、その年次財務書類の監査をプロフェッショナルとしての適切な経験を
             有する一または複数の承認された法定監査人に委ねることが条件とされる。
          （ 15 ）承認された法定監査人の変更は、事前にＣＳＳＦの承認を得なければならない。
          （ 16 ） 1915  年法および同法第         900  条の３により定められる監督監査人の規定は、                        2010  年法第   15 章に
             従い、管理会社に対しては適用されない。
          （ 17 ）ＣＳＳＦは、承認された法定監査人の権限付与および管理会社の年次会計書類に関する監
             査報告書の内容について範囲を定めることができる。
          （ 18 ）承認された法定監査人は、管理会社の年次報告書に記載される会計情報の監査または管理
             会社もしくはＵＣＩに関するその他の法的作業を行う際に認識した一切の事実または決定
             が、以下の事項に該当する可能性がある場合、ＣＳＳＦに対し速やかに報告しなければな
             らない。
             －　  2010  年法または      2010  年法の施行のために導入される規則の重大な違反を構成する場合
             －　管理会社の継続的な機能を阻害するか、または管理会社の事業活動に出資する主体の
                継続的な機能を阻害する場合
             －　会計書類の証明の拒否またはかかる証明に対する留保の表明に至る場合
               承認された法定監査人はまた、（                 16 ）に記載される管理会社に関する義務の履行におい
             て、年次報告書に記載される会計情報の監査または支配関係により管理会社と親密な関係
             を有するその他の主体に関するか、もしくは管理会社の事業活動に出資する主体と親密な
             関係を有するその他の主体に関してその他の法的作業を行う際に認識した、（                                        16 ）に列挙
             した基準を満たす管理会社に関する一切の事実または決定をＣＳＳＦに対し速やかに報告
             する義務を有する。
               承認された法定監査人がその義務の遂行にあたり、管理会社の報告書またはその他の書
             類において投資家またはＣＳＳＦに提供された情報が管理会社の財務状況および資産・負
             債を正確に記載していないと認識した場合には、承認された法定監査人は直ちにＣＳＳＦ
             に報告する義務を負う。
               承認された法定監査人は、ＣＳＳＦに対して、承認された法定監査人がその職務遂行に
             当たり知りまたは知るべきすべての点についてのＣＳＳＦが要求するすべての情報または
             証明を提供しなければならない。
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               承認された法定監査人がＣＳＳＦに対し誠実に行う本項に記載される事実または決定の
             開示は、契約によって課される職業上の守秘義務または情報開示に対する制限の違反を構
             成 せず、かつ承認された法定監査人のいかなる責任をも発生させるものではない。
               ＣＳＳＦは、承認された法定監査人に対し、管理会社の活動および運営の一または複数
             の特定の側面の管理を行うよう求めることができる。かかる管理は、当該管理会社の費用
             負担において行われる。
           Ｂ．ルクセンブルクに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
          （１）管理会社は、常に上記（１）ないし（８）に記載される条件に適合しなければならない。
             管理会社の自己資本は（７）（ａ）に特定されるレベルを下回ってはならない。その事態
             が生じ、正当な事由がある場合、ＣＳＳＦは、かかる管理会社に対し一定の期間でかかる
             事態を是正するか、または活動を停止することを認めることができる。
               管理会社の健全性監督は、管理会社が                    2010  年法第１条に定義する支店を設立するか、ま
             たは他の加盟国でサービスを提供するか否かにかかわらず、ＣＳＳＦの責任とする。ただ
             し、ＵＣＩＴＳ指令のホスト国である加盟国の当局に責任を与える規定は損なうものでは
             ない。
               管理会社の適格な保有については、金融セクターに関する                              1993  年法第   18 条が投資会社に
             ついて定めた規則と同じものに服するものとする。
               2010  年法の目的において、            1993  年法第    18 条にある「会社・投資会社」および「投資会
             社」は、「管理会社」と読み替えられる。
          （２）管理会社が管理するＵＣＩＴＳの性格に関し、またＵＣＩＴＳの管理行為につき常に遵守
             すべき慎重な規則の遂行にあたり、管理会社は、ＵＣＩＴＳ指令に従い、以下を義務づけ
             られる。
            （ａ）健全な管理上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに
                適切な内部管理メカニズム（特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己勘定に
                よる投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。）を有すること。
                少なくとも、ＵＣＩＴＳに係る各取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行さ
                れた日時・場所に従い再構築が可能であること、ならびに管理会社が管理するＵＣＩ
                ＴＳの資産が設立文書および現行の法規定に従い投資されていることを確保するもの
                とする。
            （ｂ）管理会社と顧客、顧客間、顧客とＵＣＩＴＳまたはＵＣＩＴＳ間の利益の相反により
                害されるＵＣＩＴＳまたは顧客の利益に対するリスクを最小化するように組織化さ
                れ、構成されなければならない。
          （３）   2.2.1.2.2     のＡ  . （３）（ａ）に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けてい
             る各管理会社は、
            （ⅰ）顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオ
                を自身が管理するＵＣＩＴＳの受益証券に投資してはならない。
            （ⅱ）（３）の業務に関し、金融セクターに関する                          1993  年法に基づく投資家補償スキームに
                関する通達      97 ／９／ＥＣを施行する           2000  年７月   27 日法の規定に服する。
          （４）管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の機
             能を遂行する権限を第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件のすべて
             に適合しなければならない。
            （ａ）管理会社は、ＣＳＳＦに上記を適切に報告しなければならず、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴ
                Ｓ所在加盟国の監督当局に対し、情報を遅滞なく送信しなければならない。
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            （ｂ）当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特
                に、管理会社が投資家の最善の利益のために活動し、ＵＣＩＴＳがそのように管理さ
                れることを妨げてはならない。
            （ｃ）当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得
                ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委
                託は、管理会社が定期的に設定する投資割当基準に適合しなければならない。
            （ｄ）当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、ＣＳＳＦお
                よび当該国の監督当局の協力関係が確保されなければならない。
            （ｅ）投資運用の中核的機能に関する権限は、預託機関または受益者の管理会社の利益と相
                反するその他の者に付与してはならない。
            （ｆ）管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督するこ
                とができる方策が存在しなければならない。
            （ｇ）当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、機能が委託された者に常に追加的
                指示を付与し、投資家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことがで
                きるものでなければならない。
            （ｈ）委託される機能の性格を勘案し、機能が委託される者は、当該機能を遂行する資格と
                能力を有する者でなければならない。
            （ｉ）ＵＣＩＴＳの目論見書は、管理会社が委託した機能を列挙しなければならない。
               管理会社および預託機関の責任は、管理会社が第三者に機能を委託したことにより影響
             を受けることはない。管理会社は、自らが郵便受けとなるような形の機能委託をしてはな
             らない。
          （５）事業活動の遂行に際し、                2010  年法第   15 章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範の遵守
             にあたり、以下を行う。
            （ａ）事業活動の遂行に際し、管理会社が管理するＵＣＩＴＳの最善の利益および市場の誠
                実性のため、正直かつ公正に行為しなければならない。
            （ｂ）管理会社が管理するＵＣＩＴＳの最善の利益および市場の誠実性のため、正当な技
                量、配慮および注意をもって行為しなければならない。
            （ｃ）事業活動の適切な遂行に必要な資源と手続を保有し、効率的に使用しなければならな
                い。
            （ｄ）利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が管理するＵＣＩＴＳが公
                正に取り扱われるよう確保しなければならない。
            （ｅ）その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務に適合し、投資家の最善の利
                益および市場の誠実性を促進しなければならない。
               2010  年法第   15 章において参照される管理会社は、健全で効率的なリスク管理に合致し、
             またこれを促進し、かつ、管理会社が運営するＵＣＩＴＳのリスク・プロファイル、ファ
             ンドの規則または設立文書に合致しないリスクをとることを奨励せず、またＵＣＩＴＳの
             最善の利益のために行動する管理会社の義務の遵守を妨げない、報酬に関する方針および
             慣行を定め、適用するものとする。
               報酬に関する方針および慣行には、給与および裁量的年金給付の固定および変動の構成
             要素を含むものとする。
               報酬に関する方針および慣行は、上級管理職、リスク・テイカー、管理職ならびに上級
             管理職の報酬階層に該当する総報酬を受け取る従業員およびその専門的活動が管理会社ま
             たはその管理するＵＣＩＴＳのリスク・プロファイルに重大な影響を及ぼすリスク・テイ
             カーを含む、スタッフ区分に適用されるものとする。
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          （６）管理会社は、上記（５）に定める報酬方針を策定し、適用するにあたり、自社の規模、組
             織および事業の性質、範囲、複雑さに応じて、以下の各原則を適用ある範囲において遵守
             するものとする。
            （ａ）報酬方針は、健全かつ効果的なリスク管理と合致し、これを推進するものであるもの
                とし、管理会社が管理するＵＣＩＴＳのリスク・プロファイル、規則または設立文書
                に合致しないリスクをとることを奨励しない。
            （ｂ）報酬方針は、管理会社および管理会社が管理するＵＣＩＴＳの、および当該ＵＣＩＴ
                Ｓの投資家の、事業上の戦略、目的、価値観および利益に合致するものであるものと
                し、また、利益相反を回避する措置が含まれているものとする。
            （ｃ）報酬方針は、管理会社の経営陣がその監査機能の一環として採用し、経営陣は報酬方
                針の一般原則を少なくとも年１回の割合で見直し、報酬方針の実施につき責任を負
                い、これを監督するものとする。本項に関連する業務は、該当する管理会社において
                業務執行機能を担わず、かつリスク管理および報酬についての専門的知識を有する経
                営陣の中の構成員のみによって執り行われるものとする。
            （ｄ）報酬方針の実施状況は、経営陣によりその監督機能の一環として採用された報酬の方
                針および手続の遵守について、少なくとも年１回の割合で、中央的かつ独立した形で
                の社内レビューの対象とされる。
            （ｅ）内部統制機能を担っているスタッフは、同スタッフが負う責任に関連する目的の達成
                度に応じて報酬を受けるものとし、同スタッフが統制する事業分野の業績は問わな
                い。
            （ｆ）リスクの管理およびコンプライアンスの機能を担う上級役員の報酬は、報酬委員会が
                設置される場合は報酬委員会の直接の監督下に置かれる。
            （ｇ）報酬が業績に連動する場合、報酬総額は、個別の業績を評価する際、個人および関連
                する事業部門またはＵＣＩＴＳの各業績評価と、ＵＣＩＴＳのリスクおよび管理会社
                の業績結果全般の評価の組み合わせに基づくものとし、財務および非財務それぞれの
                基準を考慮に入れるものとする。
            （ｈ）業績評価は、評価プロセスがＵＣＩＴＳのより長い期間の業績およびＵＣＩＴＳへの
                投資リスクに基づいて行われ、かつ業績ベースの報酬要素の実際の支払が管理会社が
                管理するＵＣＩＴＳの投資家に対して推奨する保有期間を通じて分散するよう、同期
                間に適切な複数年の枠組みの中で行われる。
            （ｉ）保証変動報酬は例外的に行われ、新規スタッフの雇用時のみに、最初の１年に限定し
                てなされる。
            （ｊ）報酬総額の固定および変動の要素は、適切にバランスが取られ、固定報酬の要素は、
                報酬総額の相当部分とされ、変動報酬の要素を一切支給しない可能性も含めて変動要
                素を十分に柔軟な方針で運用することができるようにする。
            （ｋ）満期前の契約解約の場合の支払は、契約終了までの期間において達成された業績を反
                映するものとし、失策については不問とする形で設計する。
            （ｌ）変動報酬の要素またはプールされる変動報酬の要素を算定するために使用される業績
                の測定には、関連する現在および将来のすべてのリスクの種類を統合することのでき
                る包括的な調整メカニズムが含まれる。
            （ｍ）ＵＣＩＴＳの法制およびＵＣＩＴＳのファンド規則またはその設立文書に従うことを
                条件として、変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくと
                もその   50 ％は、関連するＵＣＩＴＳの受益証券口数、同等の所有権または株式連動の
                証券もしくは本項において言及される証券と同等の効果的なインセンティブを提供す
                る同等の非現金証券で構成される。ただし、ＵＣＩＴＳの管理が管理会社が管理して
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                いる全ポートフォリオの             50 ％に満たない場合は、かかる最低限                  50 ％の制限は適用され
                ない。本項で言及される証券は、管理会社、その管理するＵＣＩＴＳおよび当該ＵＣ
                Ｉ ＴＳの投資家の各利益と報酬を受ける者のインセンティブとを連携させる目的で設
                計される適切な保有方針に従う。本項は、以下（ｎ）に従って繰り延べられる変動報
                酬の要素の部分および繰り延べられない変動報酬の要素の部分のいずれにも適用され
                る。
            （ｎ）変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその                                             40 ％
                は、ＵＣＩＴＳの投資家に対して推奨される保有期間として適切と考えられる期間に
                ついて繰り延べられ、また、当該ＵＣＩＴＳのリスク特性に正確に合致するよう調整
                される。本項で言及される期間は、少なくとも３年とする。繰延べの取決めに基づい
                て支払われる報酬を受ける権利は、当該期間に比例して発生する。特に高額の変動報
                酬の要素の場合には、少なくとも                 60 ％は繰り延べられるものとする。
            （ｏ）変動報酬は、繰り延べられる部分も含めて、管理会社全体の財務状態に照らして管理
                会社が持続可能かつ事業部門、ＵＣＩＴＳおよび該当する個人の各業績に照らして正
                当と認められる場合に限り、支払われ、または権利が発生する。変動報酬の総額は、
                原則として、管理会社または該当するＵＣＩＴＳが芳しくないか好ましくない財務実
                績であった場合は、現在の報酬およびその時点で発生済みとされる金額を、ボーナ
                ス・マルス・システムやクローバック（回収）を含めて減額することを考えつつ大幅
                に縮小されるものとする。
            （ｐ）年金方針は、管理会社および管理会社が管理するＵＣＩＴＳの事業上の戦略、目的、
                価値観および利益に合致するものであるものとする。従業員が定年退職より前の時点
                で管理会社を辞める場合、任意支払方式による年金給付は、退職後５年間は、上記
                （ｍ）項に定める証券の形式で管理会社により保有されるものとする。従業員が定年
                退職する場合は、任意支払方式による年金給付は、同じく５年間の留保期間後に上記
                （ｍ）項に定める証券の形式で支払われるものとする。
            （ｑ）役職員は、報酬に関する保険や役員賠償に関する保険の個人的ヘッジ戦略を、その報
                酬の取決めに含まれるリスク調整効果を弱めるために利用しない旨約束する。
            （ｒ）変動報酬は、          2010  年法の法的要件を回避することを容易にするビークルや方式を通じ
                ては支払われない。
               上記の各原則は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するＵＣＩＴＳのリ
             スク・プロファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスク・テイカー、内部統制
             担当者または従業員のうち上級管理職やリスク・テイカーと同じ報酬区分に属する報酬総
             額の中から報酬を受ける従業員を含む各役職員の利益のために行われる、管理会社が支払
             うその種類を問わない給付、成功報酬を含めてＵＣＩＴＳ自体が直接支払う金額、および
             ＵＣＩＴＳの受益証券もしくは投資証券の何らかの譲渡に適用される。
               自社の規模またはその管理するＵＣＩＴＳの規模、その組織および活動の性質、範囲、
             複雑さにおいて重要な管理会社は、報酬委員会を設置するものとする。報酬委員会は、報
             酬に関する方針および実務、ならびにリスク管理に資するインセンティブについてその要
             求に適うかつ独自の判断を行うことができる形で構成されるものとする。ＵＣＩＴＳ指令
             第 14 ａ条第（４）項で言及されるＥＳＭＡガイドラインに従って設置される報酬委員会
             （該当する場合）は、管理会社または関連するＵＣＩＴＳのリスクやリスク管理への配慮
             および経営陣がその監督機能の一環として行う場合を含む、報酬に関する決定の作成に責
             任を負うものとする。報酬委員会の議長は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機
             能を担わない構成員が務めるものとする。報酬委員会の委員は、該当する管理会社の経営
             陣の中で業務執行機能を担わない構成員とする。従業員が経営陣に占める割合が労働法上
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             定められている管理会社に関しては、報酬委員会には、一もしくは複数の従業員代表者を
             含めるものとする。報酬委員会は、その決定を作成するにあたり、投資家その他ステイ
             ク・  ホルダーの長期的な利益および公共の利益を考慮に入れるものとする。
          （７）管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が
             他の加盟国において設定されたＵＣＩＴＳを管理する場合、投資家によるその権利の行使
             に規制がないことを確保するため、                  2010  年法第   53 条に従い措置を講じ、かつ適切な手続お
             よび取決めを設定するものとする。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の公用語
             または公用語のうちのいずれかにより苦情を提出することが認められなければならない。
               管理会社は、ＵＣＩＴＳ所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供す
             ることができるよう、適切な手続および取決めを設定するものとする。
          （８）管理会社は、金融セクターに関する                      1993  年法第１条第１項に規定する専属代理人を任命す
             る権限を付与される。管理会社が専属代理人を任命するよう決定した場合、当該管理会社
             は、  2010  年法に基づき許可される活動の制限内において、金融セクターに関する                                     1993  年法
             第 37 －８条に基づく投資会社に適用される規則と同一の規則を遵守しなければならない。
             本段落を適用する目的において、同法第                     37 －８条における「投資会社」の文言は、「管理
             会社」として読まれるものとする。
           Ｃ．設立の権利および業務提供の自由
          （１）ＵＣＩＴＳ指令に従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店を設置
             しまたは業務提供の自由に基づき、ルクセンブルクで、当該認可された活動を行うことが
             できる。     2010  年法はかかる活動をルクセンブルクで行うための手続および条件を定めてい
             る。上記に記載される支店の設置または業務提供は、いかなる認可要件または寄付による
             資本の提供要件もしくはこれと同等の効力を有するその他の手段の提供要件にも服さな
             い。
               上記に規定される制限の範囲内において、ルクセンブルクにおいて設定されたＵＣＩＴ
             Ｓは、ＵＣＩＴＳ指令第             16 条第３項の規定に従い、管理会社を自由に指定することがで
             き、または同指令に基づき他の加盟国において許認可を受けた管理会社により、自由に管
             理されることができる。
          （２）   2010  年法第   15 章に従い認可された管理会社は、支店を設置しまたは業務提供の自由に基づ
             き、他の加盟国の領域内で、認可された活動を行うことができる。                                   2010  年法はかかる活動
             を他の加盟国で行うための手続および条件を定めている。
               管理会社に関して適用される規制は、ルクセンブルク法に基づいて設立された投資ファ
             ンドのマネージャーの認可および組織に関する                        2018  年８月   23 日付ＣＳＳＦ通達         18 ／ 698  によ
             りさらに処理される。ＣＳＳＦ通達                  18 ／ 698  は、ＡＩＦに関する法制度の変更を考慮に入れ
             ることを目的として、また、ＣＳＳＦ通達                      18 ／ 698  が適用されるルクセンブルク法に基づい
             て設立されたすべての投資ファンドのマネージャー（以下「ＩＦＭ」という。）（すなわ
             ち、  2010  年法第   15 章に従うルクセンブルク法に基づく全管理会社、                         2010  年法第   16 章第  125  －
             １条または第       125  －２条に従うルクセンブルク法に基づく管理会社、                          2010  年法第   17 章に従う
             ＩＦＭのルクセンブルク籍支店、                  2010  年法第    27 条に規定する自己管理投資法人（ＳＩＡ
             Ｇ）、   2013  年法第２章の認可を受けたＡＩＦＭ、                    2013  年法第４条第１項（ｂ）に規定する
             内部的に管理されるＡＩＦ（ＦＩＡＡＧ））の認可の取得および維持に係る条件を単一の
             通達に規定することを目的として、                  2012  年 10 月 24 日付ＣＳＳＦ通達         12 ／ 546  （改正済）を置
             き換えることをその目的とする。ＣＳＳＦ通達                         18 ／ 698  は、ＩＦＭがルクセンブルクおよ
             び／または海外に設立した支店および駐在員事務所にも適用される。ＣＳＳＦ通達                                          18 ／ 698
             は、認可に係る特定の要件（特に、株主構成、資本要件、経営体、中央管理および内部統
             制に関する取決めならびに委託の管理に関する規則に関するものを含む。）に関して追加
                                431/480


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             的な説明を提示することを目的とする。また、同通達は、投資ファンド・マネージャーお
             よび登録事務代行業務を行う事業体に適用されるマネー・ロンダリングおよびテロ資金調
             達 の防止に関する特定の規定を定める。
    2.2.1.3.     　預託機関
          預託機能に関するＵＣＩＴＳに関する法律、規則および行政規定の調整に関するＵＣＩＴＳ指令
         を改正する欧州議会および理事会の指令を先取りして、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳの預託機関として
         活動するルクセンブルクの信用機関に適用される規定を明確にすることを目的としたＣＳＳＦ通達
                                              ６
         14 ／ 587  を 2014  年７月   11 日に公表した（以下「通達              14 ／ 587  」という。）        。ＣＳＳＦは、プリンシ
         プル・ベース・アプローチから離れ、ＵＣＩＴＳの預託機能を管理するためのより規範的で詳細な
         規則を制定した。通達           14 ／ 587  の結果、ＩＭＬ通達          91 ／ 75 の第Ｅ章はもはやＵＣＩＴＳには適用され
         ないが、ＡＩＦＭＤの範囲に属さないすべてのファンドには適用される。現在ＵＣＩＴＳの預託機
         関として活動しているルクセンブルクの信用機関は、ＣＳＳＦの新たな要件に合わせて業務体制を
         整備しなければならなかった。
          ６　

            ＣＳＳＦ通達     14 ／ 587 は、以下に詳述される通りＣＳＳＦ通達                16 ／ 644 によって置き換えられた。
          2014  年７月   23 日、欧州理事会は、          2016  年３月   18 日までに加盟国が実施しなければならないＵＣＩ

         ＴＳ   Ⅴ指令の最終文を正式に採択した。ＵＣＩＴＳ                         Ⅴ指令は、ＵＣＩＴＳの預託機関の機能と責
         任を明確にし、過度のリスクテイクを制限するためにＵＣＩＴＳの管理会社のための報酬の方針の
         パラメーターを提供し、国内規定の違反に関する最低限の行政上の制裁を調和させるものである。
          ＵＣＩＴＳ      Ⅴの  レベル２     の措置は、      2015  年 12 月 17 日に公表され、        2016  年 10 月 13 日を効力発生日と
         する。
          2016  年５月   10 日、ルクセンブルク議会は、               2010  年法およびＡＩＦＭ法を改正する法律をルクセン
         ブルクの法律として通過させた。
          2016  年 10 月 11 日、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳの預託機関として活動するルクセンブルクの信用機関
         ならびにすべてのルクセンブルクのＵＣＩＴＳおよびＵＣＩＴＳのために活動する管理会社に宛て
         てＣＳＳＦ通達        16 ／ 644  を公表した。本ＣＳＳＦ通達               16 ／ 644  は、ＵＣＩＴＳ         Ⅴレベル２の措置と矛
         盾する通達      14 ／ 587  のいかなる規定も撤回し、              2010  年法およびＵＣＩＴＳ            Ⅴレベル２の措置に規定
         される預託機関に関する規則の一部に関して明確化する。特に、保管の手続や特定の状況（ＵＣＩ
         ＴＳがデリバティブに投資する場合、担保を受領する場合など）に関して、組織上の要件を明確化
         された。
          2018  年８月   23 日に、ＣＳＳＦは、          2010  年法パート      Ⅰ の適用対象外の資金預託機関およびそのブラ
         ンチ（該当する場合）に適用される組織的取決めに関するＣＳＳＦ通達                                    18 ／ 697  を発布した。ＣＳＳ
         Ｆ通達   18 ／ 697  は、  2010  年法パート      Ⅰ に従いＵＣＩＴＳの預託機関として活動する信用機関（該当す
         る場合は、その管理会社により代理される。）に適用される規定に関するＣＳＳＦ通達                                            16 ／ 644  およ
         びＵＣＩに関する         1998  年３月   30 日法に準拠するルクセンブルクの事業体が従う規則の変更および改
         訂に関するＩＭＬ通達            91 ／ 75 （ＣＳＳＦ通達        05 ／ 177  およびＣＳＳＦ通達          18 ／ 697  により改正済）を
         改定する。
          ＣＳＳＦが承認した約款に定められる預託機関は、約款およびＦＣＰのために行為する管理会社
         との間で締結する保管受託契約に従い、預託機関またはその指定する者がＦＣＰの有するすべての
         証券および現金を保管することにつき責任を負う。
         Ａ）預託機関は、パートⅠファンドとしての適格性を有するＦＣＰについて以下の業務を行わなけ
           ればならない。
          －　ＦＣＰのためにまたは管理会社により行われる受益証券の販売、発行、買戻しおよび消却が
            法律および約款に従って執行されるようにすること。
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          －　受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること。
          －　法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。
          －　ＦＣＰの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
          －　ＦＣＰの収益が約款に従って使用されるようにすること。
           管理会社所在加盟国が、ＦＣＰの所在加盟国と同一でない場合、預託機関は、                                         2010  年法第    17
          条、第   18 条、第   18 条の２ならびに第         19 条、前項ならびに預託機関に関連するその他の法律、規則
          または行政規定に記載される機能を遂行することを認めるために必要とみなされる情報の流出を
          制限する書面契約を管理会社と締結しなければならない。
           預託機関は、ＦＣＰのキャッシュフローが適切にモニタリングされることを確保するものとす
          る。
           預託機関は、ＦＣＰおよびＦＣＰの受益者に対し、預託機関または                                   2010  年法第   18 条第４項ａ）
          に従い保管される金融商品の保管が委託されている第三者による損失につき責任を負うものとす
          る。
           保管されている金融商品を喪失した場合、預託機関は、同種の金融商品または対応する金額
          を、不当に遅滞することなく、ＦＣＰのために行為する管理会社に返却するものとする。預託機
          関は、喪失があらゆる合理的な努力を尽くしたにもかかわらず不可避となった自らの合理的な支
          配を超えた外的事象により生じたことを証明できる場合は責任を負わないものとする。
           預託機関は、ＦＣＰおよび受益者に対し、                      2010  年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する
          預託機関の過失または故意の不履行によりＦＣＰおよび受益者が被ったその他すべての損失につ
          いても責任を負う。
           上記の預託機関の責任は、委託に影響されることはないものとする。
           上記の責任を除外または制限する契約は無効とする。
           預託機関の受益者に対する責任は、直接的または管理会社を通じて間接的に追及される。ただ
          し、これは二重の賠償または受益者の不平等な取扱いをもたらすものではない。
           ＵＣＩＴＳ      Ⅴ指令がルクセンブルク法に導入されることに伴い、預託機関の役割および責任
          は、より詳細に定義される。法律には、保管受託契約に盛り込まれなければならない契約上の規
          定が定められている。これらは、とりわけ、（ｉ）一般的な保管受託義務、（ⅱ）保管、（ⅲ）
          デュー・ディリジェンス、（ⅳ）支払不能保証および（ｖ）独立性に関係するものである。ま
          た、ＳＩＣＡＶは、客観性のある所定の基準に基づき、ＳＩＣＡＶおよびＳＩＣＡＶの投資家の
          利益のみに一致する、預託機関の選定および任命に係る意思決定プロセスを導入することが義務
          付けられる。預託機関は、ルクセンブルクに登録事務所を有するか、外国会社のルクセンブルク
          支店でなければならない。パート                 Ⅰ ファンドの預託機関である場合は、その登録事務所は他の加
          盟国に所在するものでなければならない。預託機関は、金融セクターに関する                                        1993  年法に定める
          金融機関でなければならない。
           預託機関の業務を遂行する者は、十分良好な評価および該当するＵＣＩＴＳに関する経験を有
          していなければならない。このため、業務を遂行する者およびその後任者の身元情報はＣＳＳＦ
          に直ちに報告されなければならない。
           「業務を遂行する者」とは、法律または設立文書に基づき、預託機関を代表するか、または預
          託機関の活動の遂行を事実上決定する者をいう。
           預託機関は、要請があった場合、預託機関がその義務の履行にあたり取得し、ＦＣＰが                                             2010  年
          法を遵守しているかをＣＳＳＦがモニタリングするために必要なすべての情報を、ＣＳＳＦに対
          し提供しなければならない。
           ＣＳＳＦは、       2016  年 10 月 11 日に、ＵＣＩＴＳの預託機関を務めるルクセンブルクの信用機関に
          適用される規定を明確化することを目的としたＣＳＳＦ通達                               16 ／ 644  を発出した。原則に基づいた
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          アプローチとは一線を画し、ＣＳＳＦは、ＵＣＩＴＳの預託機関の機能を規制する、より命令的
          かつ詳細な規則を発布した。
           ＣＳＳＦ通達       16 ／ 644  は、上記でさらに記載されるとおり、ＣＳＳＦ通達                           18 ／ 697  により改定さ
          れた。
         Ｂ）預託機関は、パートⅡファンドとしての適格性を有するＦＣＰについては、以下のとおりであ
           る。
           2010  年法は、     2013  年法第２章に基づき認可されるＡＩＦＭが管理するＦＣＰと、                                2013  年法第３
          条に規定される例外規定の利益を享受しかつ同例外規定に依拠するＡＩＦＭが管理するＦＣＰと
          を区別している。
           ＦＣＰ（パート        Ⅱ ファンド）に関しては、ＦＣＰの資産は、                       2010  年法第    88 －３条の規定に従
          い、一つの預託機関にその保管を委託されなければならない。
           ＵＣＩＴＳの保管受託体制は、パート                    Ⅱ ファンドの預託機関に適用される。                  2018  年３月１日に
          メモリアルにおいて公表され、                2018  年３月５日に発効した            2018  年２月   27 日付法律が採択されたこ
          とにより、ＵＣＩＴＳの保管受託体制の適用は、ルクセンブルクの小口投資家に対しても販売さ
          れるパートⅡファンドの預託機関にのみ限定される一方で、その他すべてのパートⅡファンドの
          預託機関にはＡＩＦＭの保管受託体制が適用される（                            2016  年５月に     2010  年法が改正される前と同
          様である。）。
    2.2.1.4.     　関係法人
         （ⅰ）投資運用会社・投資顧問会社
            多くの場合、ＦＣＰの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、この契
           約に従って、投資運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲
           内でかつ約款中の投資制限に従い、ポートフォリオの分散および証券の売買に関する継続的な
           投資運用業務または助言を管理会社に提供する。
            管理会社による委託または投資運用会社の中核的機能は上記                               2.2.1.2.2     のＢ（４）に従う。
         （ⅱ）販売会社および販売代理人
            管理会社は、ＦＣＰの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売
           会社および／または販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる（ただ
           し、その義務はない。）。
            現行のＦＣＰの目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適
           切な記載および開示がなければならない。
    2.2.2.   　会社型投資信託
         会社型の投資信託は、これまでは                   1915  年法に基づき、通常、公開有限責任会社（                        sociétés
        anonymes     ）として設立されてきた。
         公開有限責任会社の主な特徴は以下のとおりである。
        －　この形態で設立された投資法人のすべての株式は同一の額面金額をもち、一定の範疇に属する者
          または１人の者が保有し得る投資法人の株式の割合に関連して定款中に定められることがある議
          決権の制限に従い、株主は株主総会において１株につき１票の議決権を有する。                                          1915  年法は、ま
          た公開有限責任会社が無議決権株式および複数議決権株式を発行できる旨規定する。
        －　会社の資本金は、定額であることを要し、会社設立時に全額引き受けられることが必要であり、
          資本金は、取締役会によって、株主総会が決定した定款に定める授権資本の額まで引き上げるこ
          とができる。かかる増資は、定款に記載された株主総会による授権の枠内で取締役会の決定に従
          い、１度に行うこともできるし、随時、一部を行うこともできる。通常、発行は、額面金額に発
          行差金（プレミアム）を加えた価格で行われ、その合計額はその時点における純資産価格を下回
          ることはできない。また、株主総会による当初の授権資本の公告後５年以内に発行されなかった
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          授権資本部分については、株主総会による再授権が必要となる。株主は、株主総会が上記再授権
          毎に行う特定の決議により放棄することのできる優先的新株引受権を有する。
         ただし、上記の特徴は、             2010  年法に従うすべての会社型投資信託に完全に適用されるものではな
        い。実際、かかる特徴は、固定資本を有する投資法人には適用されるが、変動資本を有する投資法人
        については、以下に定めるとおり完全には適用されない。
    2.2.2.1.     　変動資本を有する投資法人（ＳＩＣＡＶ）
          2010  年法に従いＳＩＣＡＶの形態を有する会社型投資信託を設立することができる。
          ＳＩＣＡＶは、株主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資することを固有の目的とし、
         株式を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいことを規定
         した定款を有する公開有限責任会社（                   société     anonyme    ）として定義されている。
          ＳＩＣＡＶは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、                               1915  年法の規定は、        2010  年法によっ
         て廃止されない限度で適用される。
          ＳＩＣＡＶの定款およびその修正は、出頭した当事者が決定するフランス語、ドイツ語または英
         語で作成された特別公証証書に記録される。本証書が英語によるものである場合は、布告                                              11 年プレ
         リアル   24 の規定の適用を免除することにより、登録当局に提出されたときに、当該証書に公用語へ
         の翻訳文を添付する要件は適用されない。本要件はまた、ＳＩＣＡＶの株主総会の議事録を記録し
         た公正証書またはＳＩＣＡＶに関する合併提案書など、公証証書に記録しなければならないその他
         の証書にも適用されない。
          ＳＩＣＡＶは、        1915  年法の適用が除外されることにより、年次決算書、独立監査人の報告書、運
         用報告書および年次株主総会の招集通知と同時に監督ボートが登録株主に対して提出したコメント
         （該当する場合）を送付する必要はない。招集通知には、株主にこれらの書類を提供する場所およ
         び実務上の取り決めを記載し、各株主が年次決算書、独立監査人の報告書、運用報告書および監督
         ボードが提出したコメント（該当する場合）を株主に送付するよう要請することができることを明
         記するものとする。
          株主総会の招集通知には、株主総会の定足数および過半数は、株主総会の５日前（以下「基準
         日」という。）の午前０時（ルクセンブルク時間）時点の発行済株式に基づいて決定される旨を定
         めることができる。株主が株主総会に出席し、その株式の議決権を行使する権利は、基準日におい
         て当該株主が保有する株式に基づいて決定される。
          ＳＩＣＡＶは次の仕組みを有する。
          株式は、定款に規定された発行または買戻しの日の純資産価格で継続的にＳＩＣＡＶによって発
         行され買い戻される。発行株式は無額面で全額払い込まれなければならない。資本は株式の発行お
         よび買戻しならびにその資産価額の変動の結果自動的に変更される。新株発行の場合、定款が明示
         の規程により新株優先引受権を認めない限り、既存株主はかかる権利を主張できない。
          2010  年法は、特定の要件を規定しているが、その中でも重要な事項は以下のとおりである。
         －　管理会社を指定しないＳＩＣＡＶの最低資本金は認可時においては                                     30 万ユーロを下回ってはな
           らない。管理会社を指定したＳＩＣＡＶを含めすべてのＳＩＣＡＶの資本金は、認可後６か月
           以内に   1,250,000     ユーロに達しなければならない。ＣＳＳＦ規則によりかかる最低資本金は、                                       60
           万ユーロおよび        250  万ユーロにそれぞれ引き上げることができる（注：本書の日付において、か
           かるＣＳＳＦ規則は発行されていない。）。
         －　取締役および監査人ならびにそれらの変更はＣＳＳＦに届け出ることを要し、ＣＳＳＦの異議
           のないことを条件とすること。
         －　定款中にこれに反する規定がない場合、ＳＩＣＡＶはいつでも株式を発行することができるこ
           と。
         －　定款に定める範囲で、ＳＩＣＡＶは、株主の求めに応じて株式を買い戻すこと。
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         －　株式は、ＳＩＣＡＶの純資産総額を発行済株式数により除することにより得られる価格で発行
           され、買い戻されること。この価格は、費用および手数料を加えることによって、株式発行の
           場合増額し、株式買戻しの場合は減額することができるが、費用および手数料の最高限度額は
           Ｃ ＳＳＦ規則により決定することができる（このような最高限度額の割合は決定されていない
           ので、かかる費用および手数料の妥当性および慣行に従いＣＳＳＦが決定する。）。
         －　通常の期間内にＳＩＣＡＶの資産に純発行価格相当額が払い込まれない限りＳＩＣＡＶの株式
           を発行しないこと。
         －　定款中に発行および買戻しに関する支払の時間的制限を規定し、ＳＩＣＡＶの資産評価の原則
           および方法を特定すること。
         －　定款中に、法律上の原因による場合に反しないよう発行および買戻しが停止される場合の条件
           を特定すること。
         －　定款中に発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定すること（パートⅠファンドについては
           最低１か月に２回、またはＣＳＳＦが許可する場合は１か月に１回とし、パートⅠ以外のファ
           ンドについては最低１か月に１回とする。）。
         －　定款中にＳＩＣＡＶが負担する費用の性質を規定すること。
         －　ＳＩＣＡＶの株式は、全額払込済でなければならず、その価値を表示してはならない。
    2.2.2.2.     　オープン・エンド型のその他の会社型投資法人
          過去においては、ルクセンブルク法に基づいて設立されたクローズド・エンド型の会社型投資法
         人においては、買戻取引を容易にするため別に子会社として買戻会社を設ける投資法人の仕組みが
         用いられてきた。
          しかしながら、買戻会社の株式買戻義務は常に、自己資金とファンドからの借入金の範囲内に限
         定されている。買戻会社の株式は、通常、１株の資格株を除き、全額をファンドが所有している。
         この借入金は、ファンドの利益金、繰越利益金および払込剰余金または法定準備金以外の準備金の
         額を超えることができない。
          最近では、買戻会社を有しない投資法人が設立されているが、その定款に、株主の請求があれば
         株式を買い戻す義務がある旨規定し、オープン・エンド型の仕組みを定めている。
          ファンドによるファンド自身の株式の買戻しは、通常、純資産価格に基づき（買戻手数料を課さ
         れ、または課されずに）販売目論見書に記載されかつ定款に定められた手続に従って買い戻され
         る。ただし、純資産価格の計算が停止されている場合は、買戻しも停止される。
          ファンドによって買い戻され、所有されているファンドの株式には議決権および配当請求権がな
         く、また、ファンドの解散による残余財産請求権もない。ただし、これらの株式は発行されている
         ものとして取扱われ、再販売することもできる。
          オープン・エンド型の会社型の投資法人においては、株主総会で決議された増資に関する授権に
         従い、取締役会が定期的に株式を発行することができる。株式の発行は、ファンド株式の募集終了
         後１か月以内にまたは株式募集開始から遅くとも３か月以内に、取締役会またはその代理人によっ
         てルクセンブルクの公証人の面前で陳述され、さらに１か月以内にＲＥＳＡに公告するため地方裁
         判所の記録部に届出られなければならない。
         （注）ＳＩＣＡＶは、会社の資本金の変更を公告する義務を有しない。
    2.2.2.3.     　投資制限
          上記  2.2.1.1.     記載の契約型投資信託に適用される投資制限は、会社型投資信託にほぼ同様に適用
         される。
    2.2.2.4.     　預託機関
          会社型投資法人の資産の保管は、預託機関に委託されなければならない。預託機関の責任は、預
         託機関がその保管する資産の全部または一部を第三者に委託したことによって影響を受けない。預
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         託機関は、ルクセンブルク法に従い、会社型投資信託および株主に対し、その不当な債務の不履行
         または不適切な履行の結果として被った損失につき責任を負うものとする。
          預託機関の業務は以下のとおりである。
         －　ファンドによりまたはファンドのために行われる株式の販売、発行、買戻しおよび消却が法律
           およびファンドの定款に従って執行されるようにすること。
         －　ＳＩＣＡＶの株式の価額が法律およびＳＩＣＡＶの定款に従って計算されるようにすること。
         －　法律およびＳＩＣＡＶの定款に反しない限りにおいて、ＳＩＣＡＶまたはＳＩＣＡＶに代わっ
           て行為する管理会社の指示を行うようにすること。
         －　ＳＩＣＡＶ資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         －　ＳＩＣＡＶの収益が法律または定款に従って使用されるようにすること。
          ＳＩＣＡＶが管理会社を指定した場合において、管理会社所在加盟国が、ＳＩＣＡＶの所在加盟
         国と同一でない場合、預託機関は、預託機関が                        2010  年法第   33 条第１項、第２項および第３項、前項
         ならびに預託機関に関連するその他の法律、規則または行政規定に記載される機能を遂行しうるた
         めに必要とみなされる情報の流出を制限する書面契約を管理会社と締結しなければならない。
          預託機関は、ＳＩＣＡＶのキャッシュフローが適切にモニタリングされることを確保するものと
         する。
          預託機関のＳＩＣＡＶの株主に対する責任は、管理会社を通じて直接または間接的に追及され
         る。ただし、これは二重の賠償または受益者の不平等な取扱いをもたらすものではない。
          預託機関は、ＳＩＣＡＶおよびＳＩＣＡＶの株主に対し、預託機関または                                      2010  年法第   34 条第３項
         ａ）に従い保管される金融商品の保管が委託されている第三者による損失につき責任を負うものと
         する。
          保管されている金融商品を喪失した場合、預託機関は、同種の金融商品または対応する金額を、
         不当に遅滞することなく、ＳＩＣＡＶのために行為する管理会社に返却するものとする。預託機関
         は、喪失があらゆる合理的な努力を尽くしたにもかかわらず不可避となった自らの合理的な支配を
         超えた外的事象により生じたことを証明できる場合は責任を負わないものとする。
          預託機関は、ＳＩＣＡＶおよび株主に対し、                       2010  年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する
         預託機関の過失または故意の不履行によりＳＩＣＡＶおよび受益者が被ったその他すべての損失に
         ついても責任を負う。
          上記の責任を除外または制限する契約は無効とする。
          上記の預託機関の責任は、委託に影響されることはないものとする。
          ＵＣＩＴＳ      Ⅴ指令がルクセンブルク法に導入されることに伴い、預託機関の役割および責任は、
         より詳細に定義される。法律には、保管受託契約に盛り込まれなければならない契約上の規定が定
         められている。これらは、とりわけ、（ｉ）一般的な保管受託義務、（                                     ⅱ ）保管、（      ⅲ ）デュー・
         ディリジェンス、（          ⅳ ）支払不能保証および（ｖ）独立性に関係するものである。また、ＳＩＣＡ
         Ｖは、客観性のある所定の基準に基づき、ＳＩＣＡＶおよびＳＩＣＡＶの投資家の利益のみに一致
         する、預託機関の選定および任命に係る意思決定プロセスを導入することが義務付けられる。
          2013  年法第２章（       2010  年法第   95 条を参照のこと。）に基づき認可されるＡＩＦＭが管理するＳＩ
         ＣＡＶには特別規定が適用される。
          預託機関としての役割を果たすにあたり、預託機関は、株主の利益のためにのみ行動しなければ
         ならない。
    2.2.2.5.     　関係法人
         投資運用会社・投資顧問会社および販売会社または販売代理人
          上記  2.2.1.4.     「関係法人」中の記載事項は、実質的に、ファンドの投資運用会社・投資顧問会社
         および販売会社または販売代理人に対しても適用される。
    2.2.2.6    　パートⅠファンドである会社型投資信託の追加的要件
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          以下の要件は、        2010  年法第   27 条にＳＩＣＡＶに関し定められているが、パートⅠファンドである
         他の形態の会社型投資信託にも適用される。
         （１）ＳＩＣＡＶが、ＵＣＩＴＳ指令に従い認可された管理会社を指定しない場合
           －　認可の申請は、ＳＩＣＡＶの組織および内部手続を記載した活動計画を添付しなければな
             らない。
           －　ＳＩＣＡＶの業務を遂行する者は、十分に良好な評価を得ており、当該ＳＩＣＡＶが遂行
             する業務の形態に関し十分な経験を有していなければならない。そのために、業務を遂行
             する者およびその地位の後継者は、その氏名がＣＳＳＦに直ちに報告されなければならな
             い。ＳＩＣＡＶの事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも２名により決定されな
             ければならない。「業務を遂行する者」とは、法律もしくは設立文書に基づきＳＩＣＡＶ
             を代理するか、またはＳＩＣＡＶの方針を実質的に決定する者をいう。
           －　さらに、ＳＩＣＡＶと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、Ｃ
             ＳＳＦは、かかる関係が効果的な監督機能の行使を妨げない場合にのみ認可する。
            ＣＳＳＦは、また、ＳＩＣＡＶが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人
           が服する非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督機
           能を効果的に行使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
            ＳＩＣＡＶは、ＣＳＳＦに対して、要求される情報を提供しなければならない。
            記入済の申請書が提出されてから６か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かに
           つき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならな
           い。
            ＳＩＣＡＶは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
            当該認可の付与により、ＳＩＣＡＶの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、ＣＳＳ
           Ｆが認可申請を検討する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的
           に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてＣＳＳＦに通知を行う義務を負うこととな
           る。
            ＣＳＳＦは、ＳＩＣＡＶが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該ＳＩＣＡＶに付与し
           た認可を取り消すことができる。
           （ａ）   12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または６か月以上活
               動を中止する場合。
           （ｂ）虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
           （ｃ）認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
           （ｄ）   2010  年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ／または組織的に違反し
               た場合。
           （ｅ）   2010  年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合
         （２）上記      2.2.1.2.2.      の（  21 ）および（      22 ）に定める規定は、ＵＣＩＴＳ指令に従い認可された管
            理会社を指定していないＳＩＣＡＶに適用される。ただし、「管理会社」をＳＩＣＡＶと読
            み替える。
             ＳＩＣＡＶは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、
            第三者のために資産を運用する権限を引き受けてはならない。
         （３）ＵＣＩＴＳ指令に従い認可された管理会社を指定していないＳＩＣＡＶは、                                           2018  年８月   23 日
            付ＣＳＳＦ通達        18 ／ 698  に基づいて、ルクセンブルク法に準拠する投資ファンドのマネー
            ジャーの認可および組織について適用ある慎重なルールを常に遵守しなければならない。
             特に、ＣＳＳＦは、ＳＩＣＡＶの性格にも配慮し、当該ＳＩＣＡＶが健全な管理上および
            会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部管理メカニズム
            （特に、当該ＳＩＣＡＶの従業員の個人取引や、自己勘定による投資のための金融商品の保
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            有または運用に関する規則を含む。）を有すること。少なくとも、当該ＳＩＣＡＶに係る各
            取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従い再構築が可能であ
            る こと、ならびに管理会社が管理するＳＩＣＡＶの資産が設立文書および現行の法規定に従
            い投資されていることを確保するものとする。
    2.3.  　ルクセンブルクにおける投資信託に関する追加の法規定
    2.3.1.   　設立に関する法律および法令
    2.3.1.1.      1915  年法
          1915  年法は、（ＦＣＰおよび／または非セルフ・マネージドＳＩＣＡＶ）の管理会社、および
         （ 2010  年法により明確に適用除外されていない限り）ＳＩＣＡＶの形態をとるか公開有限責任会社
         （ société     anonyme    ）の形態をとるかにかかわらず投資法人自身（および会社型投資信託における買
         戻子会社（もしあれば））に対し適用される。
          以下は、公開有限責任会社の形態をとった場合についてのものであるが、ＳＩＣＡＶにもある程
         度適用される。
    2.3.1.1.1.      　会社設立の要件（          1915  年法第   420  の１条）
           最低１名の株主が存在すること。
           公開有限責任会社の資本金の最低額は                   30,000.00     ユーロ相当額である。
    2.3.1.1.2.      　定款の必要的記載事項（              1915  年法第   420  の 15 条）
           定款には、以下の事項の記載が必要とされる。
          （ⅰ）定款が自然人もしくは法人またはその代理人により署名された場合における当該自然人ま
             たは法人の身元
          （ⅱ）会社の形態および名称
          （ⅲ）登録事務所の所在地
          （ⅳ）会社の目的
          （ⅴ）発行済資本および授権資本（もしあれば）の額
          （ⅵ）当初払込済の発行済資本の額
          （ⅶ）発行済資本および授権資本を構成する株式の種類の記載
          （ⅷ）記名式または無記名式の株式の形態および転換権（もしあれば）に対する制限規定
          （ⅸ）現金払込み以外の出資の内容および条件、出資者の氏名ならびに監査人の報告書の結論
             （注）   1915  年法に基づき、現物出資については、通常、会社設立証書または資本金増加証書と共に結論が公表され
               る特別監査報告書の中に記載されるものとする。
          （ⅹ）発起人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
         （ⅹⅰ）資本の一部を構成しない株式（もしあれば）およびかかる株式に付随する権利に関する記
             載
         （ⅹⅱ）取締役および監査役の選任に関する規約が法の効力を制限する場合、その規約およびかか
             る者の権限の記載
         （ⅹⅲ）会社の存続期間
         （ⅹⅳ）会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用お
             よび報酬（その種類を問わない。）の見積
    2.3.1.1.3.      　公募により設立される会社に対する追加要件（                         1915  年法第   420  の 17 条）
           会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
          （ⅰ）設立定款案を公正証書の形式で作成し、これをＲＥＳＡに公告すること
          （ⅱ）応募者は、会社設立のための設立定款案の公告から３か月以内に開催される定時総会に招
             集されること
    2.3.1.1.4.      　発起人および取締役の責任（                1915  年法第   420  の 19 （２）条および第         420  の 23 （２）条）
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           発起人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または                                            25 ％に達
          しなかった部分の会社資本の払込み、および会社が当該法律の該当条項に記載されたいずれかの
          理由によって適法に設立されなかった結果として応募者が蒙る一切の損害につき、それに反する
          定 めがあったとしても、応募者に対し連帯して責任を負う。
    2.3.1.2.      2010  年法
          2010  年法には、契約型投資信託の設定および運用、会社型投資信託の設立ならびにルクセンブル
         クの投資信託の登録に関する要件についての規定がある。
    2.3.1.2.1.      　設定および設立のための要件
          上記に記載された株式の全額払込みに関する特定要件が必要とされている。
    2.3.1.2.2.      　定款の必要的記載事項
          この点に関する主要な要件は上記                 2.3.1.1.2.      に記載されている。
    2.3.1.3.     　ルクセンブルクにおける投資信託の認可・登録
          2010  年法第   129  条および第      130  条は、ルクセンブルク内で活動するすべてのファンドの認可・登録
         に関する要件を規定している。
         （ⅰ）次の投資信託はルクセンブルクのＣＳＳＦから正式な認可を受けることを要する。
           －　ルクセンブルクの投資信託は、                  2010  年法第２条および第          87 条に準拠すること。
           －　加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託、および
             他のＥＵ加盟国で設立・設定されたＵＣＩＴＳでないものについては、その証券がルクセ
             ンブルク大公国内またはルクセンブルク大公国から外国に向けて募集または販売される場
             合には、当該募集または販売を行う以前に認可を受けること。
           ⅰ　認可を受けたＵＣＩは、ＣＳＳＦによってリストに記入される。かかる登録は認可を意味
             する。   2010  年法第２条および第          87 条に言及されるＵＣＩについては、設立から１か月以内
             にかかるリストへの記入の申請書をＣＳＳＦに提出しなければならない。
           ⅱ　ルクセンブルク法、規則およびＣＳＳＦの通達の条項を遵守していない投資信託は、認可
             を拒否または登録を取り消されることがある。ＣＳＳＦのかかる決定に対し不服がある場
             合には、行政裁判所（            tribunal     administratif       ）に不服申立をすることができ、かかる裁
             判所が当該申立の実体を審理する。ただし、不服申立がなされた場合も決定の効力は停止
             されない。当該申立は、争われている決定の通知日から１か月以内になされなければなら
             ず、これが満たされない場合は申立ができない。登録の取消の決定が効力を発生した場
             合、ルクセンブルクの地方裁判所は、検察官またはＣＳＳＦの要請に基づき、該当するル
             クセンブルクのＵＣＩの解散および清算を決定する。
    2.3.1.3.1.       1972  年 12 月 22 日付大公規則に規定する投資信託（                   fonds   d'investissement         ）の定義は、       1991  年
          １月  21 日付ＩＭＬ通達        91 ／ 75 の中の一定の基準により解釈の指針を与えられている。なお、上記
          定義によれば、投資信託とは、「その法的形態の如何にかかわらず、すべての契約型ファンド、
          すべての投資法人およびその他の同様の実体を有し、証券または譲渡性の有無を問わずその他の
          証書、およびかかる証券もしくは証書を表章しまたはその取得権を与える一切の証書の公募また
          は私募によって公衆から調達した資金を集合的に投資することを目的とするもの」とされてい
          る。上記の定義は、          2010  年法の第５条、第         25 条、第   38 条、第   89 条、第   93 条および第      97 条の規定と
          本質的に同様である。
    2.3.1.3.2.       1945  年 10 月 17 日大公規則は銀行監督官の職を創立したが、                       1983  年５月   20 日法によって創立され
          た金融庁（      Institut     Monétaire      Luxembourgeois        ）（ＩＭＬ）によりとってかわられた。ＩＭＬ
          は、  1998  年４月   22 日法によりルクセンブルク中央銀行に名称変更され、また                              1998  年 12 月 23 日法に
          より、投資信託を規制し監督する権限は、ＣＳＳＦに移転された。
           2010  年法に規制される投資信託に関連するＣＳＳＦの権限と義務は、                                 2010  年法第   133  条に定めら
          れている。
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    2.3.1.3.3.       2010  年法第   21 章は、投資法人（または、ＦＣＰの場合は管理会社）に、投資家に提供されるべ
          き情報という観点から義務を課している。
           従って、投資法人／管理会社（ＦＣＰの場合）は、目論見書、年次報告書および半期報告書を
          公表しなければならない（監査済年次報告書および監査済または未監査の半期報告書が、それぞ
          れ４か月および２か月以内に公表されなければならない。）。パートⅡファンドについては、年
          次報告書の公表に関する期限が４か月から６か月に延長され、かつ、半期報告書の公表に関する
          期限が３か月に延長される（               2010  年法第   150  条第２項）。
           パートⅠファンドに関しては、投資法人／管理会社（ＦＣＰの場合）は、投資家向けの重要投
          資家情報の記載を含む文書（ルクセンブルク語、フランス語、ドイツ語または英語）（以下「Ｋ
          ＩＩ」という。）を作成しなければならない（                        2010  年法の第     159  条を参照のこと）。ＫＩＩは、該
          当するＵＣＩＴＳの本質的な特徴について適切な情報を含んでいなければならず、募集される投
          資商品の性質およびリスクについて投資家が合理的に理解することができ、結果として、提供さ
          れた情報に基づき投資決定ができるように記載されなければならない。
           ＫＩＩは、該当するＵＣＩＴＳについて、以下の必須要素に関する情報を提供する。
          （ａ）ＵＣＩＴＳの識別情報
          （ｂ）投資目的および投資方針の簡単な説明
          （ｃ）過去の運用実績の提示、または該当する場合は運用実績のシナリオ
          （ｄ）原価および関連手数料
          （ｅ）関連するＵＣＩＴＳへの投資に伴うリスクに関連する適切な指針および警告を含む、投資
             についてのリスク／利益プロファイル。
             これらの必須要素は、他の文書を参照することなく投資家にとって理解しやすいものでな
            ければならない。
             ＫＩＩは、提案されている投資に関する追加情報の入手場所および入手方法（請求に応じ
            ていつでも無料により、目論見書ならびに年次報告書および半期報告書を入手できる場所お
            よび方法、ならびにかかる情報を投資家が入手できる言語を含むが、それらに限らない。）
            を明示する。
             ＫＩＩは、簡潔に、かつ、非専門用語により記載される。比較できるように共通の形式に
            より作成され、かつ、小口投資家が理解しやすいように提示される。
             ＫＩＩは、当該ＵＣＩＴＳが               2010  年法第   54 条に従いその受益証券を販売する旨通知されて
            いる場合は、すべての加盟国において、翻訳以外の変更または追補なしに使用される。
             2010  年法第   21 章は、さらに以下の要件を定めている（                    2010  年法第   155  条および第      156  条）。
             －　ＵＣＩはその目論見書および目論見書の変更ならびに年次報告書および半期報告書を
                ＣＳＳＦに提出しなければならない。
             －　目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書は、請求により無
                料で投資家に提供されなければならない。
             －　目論見書は、耐久性ある媒体またはウェブサイトで交付することができる。ハード・
                コピーは、いずれの場合も、投資家の請求により無料で提供される。
             －　年次報告書および半期報告書は、目論見書およびＵＣＩＴＳに関するＫＩＩに指定さ
                れた方法により投資家が入手できる。年次報告書および半期報告書のハード・コピー
                は、いずれの場合も、投資家の請求により無料で提供される。
             欧州理事会は、        2014  年 10 月 24 日に、パッケージ型小口投資家向け保険ベース投資商品（Ｐ
            ＲＩＩＰ）の重要情報文書に関するＥＵ規則（ＥＵ規則                             1286  ／ 2014  ）を採択した。同ＥＵ規
            則は、小口投資家に対する投資商品の開示に関する統一規則を定めており、かかる投資家が
            小口投資家向け投資商品の重要な性質およびリスクを理解し、異なる商品の特質を比較でき
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            るようにすることを目的としている。ＫＩＩを作成する義務は、ＰＲＩＩＰ（投資信託を含
            む。）が小口投資家にも入手可能となる場合に適用される。
             ＵＣＩＴＳは、ＰＲＩＩＰの定義を満たす投資信託であるが、同ＥＵ規則は、ＵＣＩＴＳ
            の販売者に対して施行から５年間の移行期間を認め、かかる販売者は、当該期間中は同規則
            の条件を免除される。
    2.3.1.4.      2010  年法によるその他の要件
         （ⅰ）公募または販売の承認
             2010  年法第   129  条第１項は、すべてのルクセンブルクのファンドはその活動を行うためには
            ＣＳＳＦの認可を受けなければならない旨規定している。
         （ⅱ）設立文書の事前承認
             2010  年法第   129  条第２項は、ＣＳＳＦが設立文書および預託機関の選定を承認した場合にの
            みファンドが認可される旨規定している。これらの条件のほか、かつ、                                     2013  年法第３条に規
            定される一部修正に従い、              2010  年法パートⅡに服するＵＣＩは、                 2010  年法第   88 －２条第２項
            ａ）に従い任命を受ける外部ＡＩＦＭが同条に基づき事前に認可を受けた場合にのみ認可さ
            れるものとする。         2010  年法パートⅡに服する、同法第                88 －２条第２項ｂ）に規定する内部的
            に管理されるＵＣＩは、同法第                129  条第１項に基づき要求される認可のほか、かつ、                         2013  年法
            第３条に規定される一部修正に従い、                    2010  年法第   88 －２条第２項ｂ）に従い認可を受けなけ
            ればならない。
         （ⅲ）外国で使用される目論見書等が当該国の証券取引法に基づいてＣＳＳＦに提出された場合の
            事前の意見確認
             ＣＳＳＦの監督に服する投資信託が定めるルクセンブルクの目論見書は、ＣＳＳＦに事前
            の意見確認を得るために提出することが要求されている。
             2005  年４月６日付ＣＳＳＦ通達              05 ／ 177  （ 2002  年法体制において発令されているが                  2010  年法
            の下でも適用される。）に基づき、販売用資料、それが利用される外国の権限ある当局に
            よって監督されていない場合であっても、意見を求めるために、かかる文書をＣＳＳＦに提
            出する必要はない。ただし、ＣＳＳＦの監督に服する者および会社は、提供する業務につき
            誤解を招くような宣伝資料を発行してはならず、および必要に応じてこれらの業務に固有の
            特定のリスクにつき言及することにより、ルクセンブルク内外の金融界の行為準則を引き続
            き遵守しなければならない。
             これらの文書には、ルクセンブルクの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用
            いられる外国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
         （ⅳ）目論見書の記載内容
             目論見書は、投資家に提案された投資について投資家が知識に基づいた判断を行えるよう
            にするための必要な情報、特に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならな
            い。目論見書は、投資商品の如何にかかわらず、投資信託のリスク面について明確かつ容易
            に理解できる説明を含むものでなければならない。この目論見書は、少なくとも                                          2010  年法添
            付スケジュールＡに記載される情報を含まなければならない。ただし、これらの情報が当該
            目論見書に付属する設立文書に既に記載されている場合はこの限りではない。
         （ⅴ）誤導的な表示の禁止
             2010  年法第    153  条は、目論見書の必須要素は常に更新されなければならない旨規定してい
            る。
         （ⅵ）財務状況の報告および監査
             1915  年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は前営業年度の貸借対照表、損益計
            算書を毎年株主に提出し、かつ貸借対照表および損益計算書が商業および法人登記所に提出
            されている旨をＲＥＳＡに公告する義務を負っている。
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             2010  年法第   154  条は、投資信託が年次報告書に記載される財務情報は承認された法定監査人
            （ réviseur     d'entreprises        agréé   ）による監査を受けなければならない旨規定している。監
            査 人は、その義務の遂行にあたり、ＵＣＩの報告書またはその他の書類に投資家またはＣＳ
            ＳＦ向けに提供された情報が当該ＵＣＩの財務状況および資産・負債を正確に記載していな
            いと確認した場合は、監査人は直ちにＣＳＳＦに報告する義務を負う。監査人は、ＣＳＳＦ
            に対して、監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知るべきすべての点についてＣＳＳＦ
            が要求するすべての情報または証明を提供しなければならない。
             2004  年１月１日から有効なＣＳＳＦ通達                   02 ／ 81 に基づき、ＣＳＳＦは、監査人（                 réviseur
            d'entreprises        agréé   ）に対し、各ＵＣＩについて毎年、前会計年度中のＵＣＩの業務に関す
            るいわゆる「長文報告書」を作成するよう求めている。ＣＳＳＦ通達                                    02 ／ 81 により、監査人
            はかかる長文報告書において、ＵＣＩの運用（その中央管理事務者および預託機関を含
            む。）および（資金洗浄防止規則、評価規則、リスク管理およびその他特別の管理につい
            て）監督手続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書はまた、ＵＣＩ
            の受益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間における
            投資家からの苦情も記載しなければならない。通達では、かかる報告書の目的はＵＣＩの状
            況を全体的にみることであると述べている。
         （ⅶ）財務報告書の提出
             2010  年法第   155  条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をＣＳＳＦに提出しなければ
            ならない旨規定する。さらに、ファンドは、請求に応じて、管理会社の所在加盟国の管轄当
            局にこれらの文書を提出しなければならない。
             ＩＭＬ通達      97 ／ 136  （ＣＳＳＦ通達        08 ／ 348  およびＣＳＳＦ通達          15 ／ 627  により改正済）に基
            づき、   2002  年法（現在の       2010  年法）に基づきルクセンブルクで登録されているすべての投資
            信託は月次および年次の財務書類をＣＳＳＦに提出しなければならない。さらに、                                           2015  年 12
            月３日、ＣＳＳＦは、ＣＳＳＦ－Ｕ                  1.1  報告に対する新たな月次報告に関する通達                      15 ／ 627  を
            発行した。
         （ⅷ）違反に対する罰則規定
             ルクセンブルクの         1915  年法および      2010  年法に基づき、投資信託の管理・運営に対して形式
            を問わず責任を有する１人または複数の取締役もしくはその他の者が、同法の規定に違反し
            た場合、禁固刑および／または罰金刑に処される。
    2.3.2.   　マネー・ロンダリングおよびテロリスト資金供与の防止に関する法律および規則
    2.3.1.1     2004  年 11 月 12 日法（以下「ＡＭＬ／ＣＴＦ法」という。）およびＣＳＳＦ規則                                 12 － 02
          ＣＳＳＦは、法律で定められたその使命の枠組みにおいて、その監督、認可または登録の対象と
         なるすべての者が専門家としてのＡＭＬ／ＣＴＦの義務を遵守することを確保する責任を負ってい
         る。
          ＣＳＳＦは、その職務を遂行する目的において、ＡＭＬ／ＣＴＦ法およびＣＳＳＦ規則                                             12 － 02 に
         定めるすべての監督および調査の権限を有する。例えば、ＣＳＳＦは、自らが必要とみなすあらゆ
         る文書にアクセスし、その写しを取得する権利を有する。ＣＳＳＦはまた、特にかかる者を召喚す
         ることにより、または、立入検査を実施することにより、その監督の対象となるあらゆる者に対し
         て情報を請求することができる。
          ＣＳＳＦのＡＭＬ／ＣＴＦの監督の対象となる者がＡＭＬ／ＣＴＦに関する規定を遵守しない場
         合、ＣＳＳＦは、かかる者に対して差止命令を行う権限を有する。ＣＳＳＦが設定した期限の満了
         後も監督対象者が状況を是正しない場合、ＣＳＳＦは、かかる者に対して引き続き行政上の制裁を
         課すことができる。
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          さらに、ＣＳＳＦは、制裁を課す広範な権限を有する。ＣＳＳＦは、そのＡＭＬ／ＣＴＦ監督の
         対象となる者を警告、戒告、過料または業務禁止に処することができる。これらの制裁は、通常、
         ＣＳＳＦにより公表される。
          かかる行政上のまたは健全性確保のための制裁は、これに関して適用される法律上の規定に故意
         に違反した専門家に対する刑事裁判所による刑事制裁（禁固および／または罰金）を損なうもので
         はない。
          2020  年８月   24 日、ＣＳＳＦは、マネー・ロンダリングおよびテロリスト資金供与防止に関するＣ
         ＳＳＦ規則      12 － 02 を改正する      2020  年８月   14 日付ＣＳＳＦ規則         20 － 05 を公表した。同規則は、             2020  年
         ８月  24 日に発効した。同日、改正されたＡＭＬ／ＣＴＦ法の一定の規定に関する詳細を定めた従前
         の 2010  年２月１日付大公規則を改正する                 2020  年８月   14 日付大公規則も発効した。ＣＳＳＦ規則                     20 －
         05 および   2020  年８月   14 日付大公規則の目的は、最近の第４次ＡＭＬ指令および第５次ＡＭＬ指令の
         ルクセンブルク法への導入に照らして、これらの本文をルクセンブルクのＡＭＬ／ＣＴＦの規制の
         枠組みに沿ったものにするために必要な調整を行うことである。これらの規則がもたらした主な変
         更は、ＡＭＬ／ＣＴＦ義務に服し、かつ、ＣＳＳＦにより規制され、登録され、または監督される
         専門家（例：金融機関、投資会社ならびに金融セクター、投資ファンドおよびその管理会社などの
         その他の専門家）に影響を及ぼす。これらの変更は、基本的に、以下のとおりである。
         ・　特に投資ファンド業界におけるリスクに基づく手法の実施に関する説明
         ・　顧客のデュー・デリジェンス措置の実行に関する明確化
         ・　送金に付随する情報に関する規則（ＥＵ）                        2015  ／ 847  により定められる規則の実施
         ・　外部委託の取決めの使用に関する明確化
         ・　事業上の関係および取引の監督のための内部制度に関する明確化、ならびに
         ・　ＣＳＳＦと資金情報局（               Cellule     de  Renseignement        Financier     ）の間における協力の要求に関
           する明確化
    2.4.  　合併
        2010  年法によれば、ルクセンブルクで設立されたＵＣＩＴＳは、吸収される側のＵＣＩＴＳとしても
       または吸収する側のＵＣＩＴＳとしても、ＵＣＩＴＳまたはＵＣＩＴＳのその他のコンパートメントと
       の、国境を越える合併または国内合併の対象となる可能性がある。
        合併には３種類ある。
       －　ＵＣＩＴＳ（またはそのうちの一または複数のコンパートメント）（以下「吸収される側のＵＣＩ
         ＴＳ」という。）が、清算することなく、資産および負債の全部を別の既存のＵＣＩＴＳ（以下
         「吸収する側のＵＣＩＴＳ」という。）に移転する場合
       －　２つ以上のＵＣＩＴＳ（またはその／それらの一または複数のコンパートメント）が、清算するこ
         となく、資産および負債の全部を、設立した新たなＵＣＩＴＳに移転する場合
       －　負債が消滅するまで存続する一または複数のＵＣＩＴＳ（またはコンパートメント）が、自らが設
         立した同一のＵＣＩＴＳの別のコンパートメントまたは別のＵＣＩＴＳ（またはコンパートメン
         ト）に資産を移転する場合
        吸収される側のＵＣＩＴＳ（一部または全部が吸収される）がルクセンブルクで設立された場合、合
       併はＣＳＳＦから事前の承認を受ける。
        吸収する側のＵＣＩＴＳがルクセンブルクで設立された場合、ＣＳＳＦの役割は、吸収される側のＵ
       ＣＩＴＳの所在国規制機関と緊密に共同して、当該ＵＣＩＴＳの投資家の利益を保護することである。
        吸収される側のＵＣＩＴＳおよび吸収する側のＵＣＩＴＳ双方の預託機関（複数の場合もある。）
       は、合併の条件のドラフト（特に、合併の種類、合併日付、および移転される資産を記載しているも
       の）がＵＣＩＴＳ文書だけでなく                 2010  年法を遵守していることを、声明書において個別に確認しなけれ
       ばならない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        吸収される側のＵＣＩＴＳがルクセンブルクにある場合、                              2010  年法第   67 条は、ＣＳＳＦは以下の一連
       の情報を提供されていなければならないと定めている。
       ａ）吸収される側のＵＣＩＴＳおよび吸収する側のＵＣＩＴＳにより正式に承認された、合併案の共通
         の条件のドラフト
       ｂ）目論見書および吸収する側のＵＣＩＴＳが別の加盟国で設立された場合、ＵＣＩＴＳ指令第                                                 78 条に
         おいて言及されている、目論見書および重要投資家情報の最新情報
       ｃ）  2010  年法第   70 条に従い、      2010  年法第   69 条第１項ａ）、ｆ）およびｇ）に記載されている詳細が                             2010
         年法および約款またはそれぞれのＵＣＩＴＳの設立証書の要件を遵守していることを立証したとい
         う、吸収される側のＵＣＩＴＳおよび吸収する側のＵＣＩＴＳの各預託機関による声明書。吸収す
         る側のＵＣＩＴＳが別の加盟国で設立された場合、吸収する側のＵＣＩＴＳの預託機関により発行
         されたこの声明書は、ＵＣＩＴＳ指令第                     41 条に従い、      2010  年法第   40 条第１項ａ）、ｆ）およびｇ）
         に記載された詳細が、ＵＣＩＴＳ指令およびＵＣＩＴＳの約款または設立証書の要件を遵守してい
         ることが立証されていることを確認するものである。
       ｄ）吸収される側のＵＣＩＴＳおよび吸収する側のＵＣＩＴＳがそれぞれの受益者に提供することを予
         定している、合併案に関する情報
        ファイルの記入が完了すると、ＣＳＳＦは吸収する側のＵＣＩＴＳの規制機関と連絡を取り、                                                20 就業
       日以内に承認される。
        吸収される側のＵＣＩＴＳおよび吸収する側のＵＣＩＴＳがルクセンブルクにある場合、それらの受
       益者は、自己の投資対象に関する影響可能性に対し説明を受けた上で決定し、ならびに                                             2010  年法第   66 条
       第４項および第        73 条に基づく自己の権利を行使することを可能にする等の、合併案に関する適切かつ正
       確な情報を提供されるものとする。
        2010  年法第   73 条（１）によれば、吸収される側のＵＣＩＴＳおよび／または吸収する側のＵＣＩＴＳ
       がルクセンブルクで設立された場合、受益者は、投資回収費用に応じるためにＵＣＩＴＳにより留保さ
       れるものを除き、手数料なしに、自己の受益証券の買戻しまたは償還を請求する権利、または可能な場
       合には、類似する投資方針を有し、かつ同じ管理会社により管理されている別のＵＣＩＴＳの受益証
       券、または当該管理会社が共通の経営陣もしくは支配権により関連しもしくは実質的に直接もしくは間
       接保有により関連しているその他の会社により管理されている別のＵＣＩＴＳの受益証券に転換するこ
       とを請求する権利を有する。この権利は、吸収される側のＵＣＩＴＳの受益者および吸収する側のＵＣ
       ＩＴＳの受益者が         2010  年法第   72 条に従い合併案につき情報を提供された時点から有効となるものとし、
       2010  年法第   75 条第１項で言及されている交換率を計算する日付の５就業日前に消滅するものとする。
        以下の項を損なうことなく、ルクセンブルクで法人形態で設立されたＵＣＩＴＳの設立文書は、受益
       者総会または取締役会または重役会（該当する場合）のうちの誰が、別のＵＣＩＴＳとの合併の発効日
       を決定する資格を有するかを予定しておかなければならない。ルクセンブルクで設立されたＦＣＰの法
       的形態を有するＵＣＩＴＳについては、これらのＵＣＩＴＳの管理会社は、約款で別途規定されていな
       い限り、別のＵＣＩＴＳとの合併の発効日を決定する資格を有する。約款または設立証書が受益者総会
       による承認を規定している場合、これらの文書は、適用される定足数要件および多数要件を規定しなけ
       ればならない。ただし、受益者による合併の共通の条件のドラフトの承認については、かかる承認は、
       総会に出席または代理出席している受益者による投票総数の                               75 ％を超えることまでは必要としないが、
       少なくとも単純過半数により採用されなければならない。
        約款または設立証書に特定の規定がない場合、合併は、コモン・ファンドの法的形態を有する吸収さ
       れる側のＵＣＩＴＳの管理会社により、および法人形態の吸収される側のＵＣＩＴＳの総会に出席また
       は代理出席している受益者の投票総数の単純過半数により決定する受益者総会により、承認されなけれ
       ばならない。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        吸収される側のＵＣＩＴＳが消滅する投資法人である場合の合併については、合併の発効日は、定款
       （本項の規定が適用されることが了解されている。）に規定されている定足数要件および多数要件に従
       い決定を行う吸収される側のＵＣＩＴＳの受益者総会により決定されなければならない。
        消滅する吸収される側のＵＣＩＴＳについては、合併の発効日は、公正証書により記録されなければ
       ならない。
        合併するＵＣＩＴＳが消滅するＦＣＰである合併については、約款に別段の定めがある場合を除き、
       合併の効力発生日を当該ＵＣＩＴＳの管理会社が決定しなければならない。合併により消滅する契約型
       投資信託については、            1915  年法の規定に基づき、合併の効力発生日に関する決定は、商業および法人登
       記所に宣言されなければならず、かつ、当該決定の商業および法人登記所への宣言の通知の方法により
       ＲＥＳＡに公告されなければならない。
        合併が上記規定により受益者の承認を要求する限りにおいて、当該ＵＣＩＴＳの約款または設立証書
       が別途規定していない限り、合併に関係するコンパートメントの受益者の承認のみが必要であるものと
       する。
    2.5.   　清算
    2.5.1.   　投資信託の清算
         2010  年法は、ルクセンブルク法の下で設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を規定
        している。
         ＦＣＰまたはＳＩＣＡＶの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきＦＣＰが終了した場合ま
        たは株主決議によって会社型投資信託が解散された場合には、定款または約款の規定に基づいて清算
        が行われる。法は、以下の特別な場合を規定している。
    2.5.1.1    　ＦＣＰの強制的・自動的解散
         ａ．約款で定められていた期間が満了した場合。
         ｂ．管理会社または預託機関がその機能を停止し、その後２か月以内にそれらが代替されない場
           合。
         ｃ．管理会社が破産宣告を受けた場合。
         ｄ．連続して６か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の４分の１を下
           回った場合。
           （注）純資産価額が最低額の３分の２を下回っても自動的には清算されないが、ＣＳＳＦは清算を命じることができ
             る。この場合、管理会社が清算を行う。
    2.5.1.2.     　ＳＩＣＡＶについては以下の場合には特別株主総会に解散の提案がなされなければならない。
         ａ．資本金が、法律で規定される資本の最低額の３分の２を下回る場合。この場合、定足数は特に
           なく、単純多数決によって決定される。
         ｂ．資本金が、上記最低額の４分の１を下回る場合。この場合、定足数は特になく、当該投資信託
           の解散の決定はかかる総会に出席した株主の株式数の４分の１をもって決定される。
           総会は、純資産が最低資本金の３分の２または４分の１（場合による）を下回ったことが確認
          された日から       40 日以内に開催されるように招集されなければならない。
    2.5.1.3.     　ルクセンブルク法の下で存続するすべての投資信託は、ＣＳＳＦによる登録の取消または拒絶お
         よびそれに続く裁判所命令があった場合に解散される。
    2.5.2.   　清算の方法
    2.5.2.1.     　通常の清算（裁判所の命令によらないもの）
          清算は、通常次の者により行われる。
         ａ）ＦＣＰ
           管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定（もしあれば）に基づき受益者に
           よって選任された清算人。
         ｂ）会社型投資信託
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           株主総会によって選任された清算人。
           清算は、ＣＳＳＦがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とす
           る（  2010  年法第   145  条第１項）。
           清算人がその就任を拒否し、またはＣＳＳＦが提案された清算人の選任を承認しない場合は、
           ＣＳＳＦを含む利害関係者は、他の清算人の選任を地方裁判所の商事部門に申請することがで
           きる。
           清算の終了時に、受益者または株主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセン
           ブルクの国立機関である“              Caisse    de  Consignation”        にエスクロー預託され、ルクセンブルク
           の法令に従いその時点で予見される期間内において、権限を有する者は同機関より受領するこ
           とができる。
    2.5.2.2.     　裁判所の命令による清算
          地方裁判所商事部門は、ＣＳＳＦの請求によって投資信託を解散する場合、                                       2010  年法第   143  条およ
         び裁判所命令に基づく手続に従いＣＳＳＦの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務
         は、裁判所に清算人の報告が提出された後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は上
         記 2.5.2.1.     に記載された方法で預託される。
    2.6.  　税制
        以下は現在ルクセンブルクにおいて有効な法律の一定の側面（ただし網羅的ではない）についての理
       解に基づくものである。
    2.6.1.   　ファンドの税制
    2.6.1.1.     　固定登録税
          出資税に関する会社に適用ある規則を改定する                        2008  年 12 月 19 日法に従い、設立に際しては、ルク
         センブルクの全会社に対して、                75 ユーロの固定登録税が課税される。
    2.6.1.2.     　年次税
          2010  年法第   174  条第１項に従い、ルクセンブルクの法律の下に存続する投資信託は、以下の場合を
         除き純資産価額に対して年率               0.05  ％の年次税を各四半期末に支払う。
          2010  年法第   174  条第２項に従い、軽減された年率                 0.01  ％が以下について適用される。
         －　短期金融商品への集団的投資および信用機関への預金を唯一の目的とするルクセンブルクのＵ
           ＣＩ
         －　金融機関への預金を唯一の目的とするルクセンブルクのＵＣＩ
         －　  2010  年法に規定された複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個別のコンパートメントおよ
           びＵＣＩ内で発行された証券の個別のクラス、または複数のコンパートメントを有するＵＣＩ
           の個別のコンパートメント内で発行された証券の個別のクラス。ただし、かかるコンパートメ
           ントやクラスの証券は機関投資家によって保有されなければならない。
          2010  年法第   174  条における「短期金融商品」の概念は、                     2010  年法第   41 条の投資制限における概念よ
         り広いものであり、           2003  年４月    14 日付大公規則において、譲渡可能証券であるか否かにかかわら
         ず、債券、譲渡性預金証書（ＣＤ）、預託証券およびその他類似のすべての証券を含む一切の債務
         証券および債務証書として定義されている。ただし、関係する投資信託による取得時に、当該証券
         の当初のまたは残存する満期までの期間が、当該証券に関係する金融商品を考慮した上で、                                               12 か月
         を超えない場合、または当該証券の要項で、当該証券の金利が少なくとも年に１回市場の状況に応
         じて調整される旨定められている場合に限られる。
          2010  年法第   174  条第３項に従い、持続可能な投資を容易にするための枠組みの創設に関する                                       2020  年
         ６月  18 日付欧州議会および理事会規則（ＥＵ）                     2020  ／ 852  （規則（ＥＵ）        2019  ／ 2088  を改正する。）
         （以下「規則（ＥＵ）           2020  ／ 852  」という。）第３条に定義される持続可能な経済活動に投資される
         ＵＣＩまたは複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメントの純資産の割合が
         当該規則に従い開示される場合、一定の条件で、またかかる投資割合に応じて、ＵＣＩまたは複数
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         のコンパートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメントの純資産総額に比べて低い割合が適
         用される。
          2010  年法第   174  条第３項に定められる軽減税率のいずれかの恩恵を受けるために、ＵＣＩの計算期
         間最終日における持続可能な経済活動に投資される純資産の割合（規則（ＥＵ）                                         2020  ／ 852  に従い開
         示される。）は、監査業に関する                  2016  年７月    23 日ルクセンブルグ法第            62 条第（ｂ）項に基づき
         Institut     des  Réviseurs      d'  Entreprises      が採用する国際的な監査基準に従う合理的な保証監査とい
         う観点から、       2010  年法第    154  条第１項に基づく要件に従い、承認された法定監査人（                              réviseur     d'
         entreprises       agréé   ）により監査されるか、または場合に応じて、承認された法定監査人（                                    réviseur
         d'  entreprises       agréé   ）により証明されなければならない。かかる割合およびＵＣＩまたは複数の
         コンパートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメントの純資産総額に関する当該割合に相当
         する比率は、年次報告書または保証報告書に記載されるものとする。
          年次報告書または保証報告書に示される持続可能な経済活動に投資される純資産の比率が記載さ
         れ、承認された法定監査人（               réviseur     d'  entreprises       agréé   ）により証明された証明書は、年次報
         告書の完成後に行われる年次税（                 taxe   d'abonnement       ）の初回申告のために、ルクセンブルグのＶＡ
         Ｔ当局（     Administration         de  l'  Enregistrement         et  des  Domaines     et  de  la  TVA  ）に提出されなけ
         ればならない。        2010  年法第   177  条を損なうことなく、提出された証明書に記載される持続可能な経済
         活動に投資される純資産の比率は、ルクセンブルグのＶＡＴ当局への証明書の提出後の４四半期に
         関して、規則（ＥＵ）           2020  ／ 852  第３条に定義される持続可能な経済活動に投資され、各四半期末日
         に評価される純資産の割合（当該規則に従い開示される。）に適用される税率を決定する基準とな
         る。
          2010  年法第   175  条はまた、以下について年次税の免除を規定している。
         ａ）他のＵＣＩにおいて保有される受益証券／投資口により表される資産の価額。ただし、当該受
           益証券／投資口が、          2010  年法第   174  条または     2007  年法第   68 条または     2016  年法第   46 条に規定される
           年次税をすでに課されていることを条件とする。
         ｂ）以下のＵＣＩおよび複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメント
          （ｉ）その受益証券が機関投資家の保有と限定される場合
          （ⅱ）その唯一の目的が短期金融商品への集合的投資および信用機関への預金である場合
          （ⅲ）そのポートフォリオ満期までの加重残余期間が                           90 日を超えない場合
          （ⅳ）公認の格付機関から最高の格付を取得した場合
           ＵＣＩまたはコンパートメント内に複数のクラスが存在する場合、年次税の免除は、その証券
          が機関投資家のために留保されるクラスにのみ適用される。
         ｃ）その投資口または受益証券が、（ⅰ）従業員のために一もしくは複数の雇用者の主導により創
           設された退職金運用機関または同様の投資ビークルおよび（ⅱ）従業員に退職金を提供するた
           めに自らが保有する資金を投資する一もしくは複数の雇用者の会社のために留保されるＵＣＩ
           およびそのコンパートメント。
         ｄ）主な目的が小規模金融マイクロ・ファイナンス機関への投資であるＵＣＩおよび複数のコン
           パートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメント
         ｅ）以下のＵＣＩおよび複数のコンパートメントを有するＵＣＩの個々のコンパートメント
          （ｉ）その証券が定期的に営業し、公認され、かつ公開されている一つ以上の証券取引所もしく
            は別の規制市場において上場または取引されており、かつ、
          （ⅱ）一つ以上の指数の運用実績を複製することを唯一の目的とするもの。
           ＵＣＩまたはコンパートメント内に複数のクラスが存在する場合、年次税の免除は、（ｉ）の
          条件を満たすクラスにのみ適用される。
    2.6.2.   　日本の投資主または受益者／ルクセンブルクに居住しない投資主または受益者への課税関係
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
         現在のルクセンブルク法のもとにおいては、契約型および会社型の投資信託ともに、投資信託自体
        または投資信託の投資主もしくは受益者が、当該ファンドの投資証券または受益証券について、通常
        の所得税、株式譲渡益課税（キャピタル・ゲイン課税）、資産税または相続税を課せられることはな
        い。  ただし、当該投資主または受益者がルクセンブルク大公国に住所、居所または恒久的施設／常駐
        者を有している場合は、この限りでない。
         契約型投資信託または会社型投資信託がその組入証券について受領する配当および利子について
        は、当該配当の支払国において源泉課税を受けることがある。
    2.6.3.   　投資主または受益者への課税関係
         ルクセンブルク法について概説すると、契約型および会社型の投資信託ともに、原則として、投資
        信託自体または投資信託の投資主もしくは受益者が、当該ファンドの投資証券または受益証券につい
        て、通常の所得税、資産税または相続税を課せられることはない。ただし、当該投資主がルクセンブ
        ルク大公国に住所、居所または恒久的施設／常駐者を有している場合については、この限りでない。
         ルクセンブルクに居住しないＦＣＰ（ＵＣＩＴＳまたはパート                                Ⅱ ＵＣＩ）の受益者は、ルクセンブ
        ルクの株式譲渡益課税（キャピタル・ゲイン課税）を課せられることはない。ただし、関連する二重
        課税防止条約の規定（もしあれば）の適用の下、かかる受益者が、ＦＣＰ（ＵＣＩＴＳまたはパート
        Ⅱ ＵＣＩ）を通じて、ルクセンブルク籍企業（ＳＩＣＡＲ、法人形態のＵＣＩまたは同族管理会社を
        除く。）の資本金の          10 ％を超えて保有する場合はこの限りでなく、また、（                            ⅰ ）当該会社の株式が取
        得後６か月以内に処分される場合、また（                      ⅱ ）当該受益者が        15 年を超えてルクセンブルクの居住者で
        あり、かつ、その受益証券の譲渡の前５年以内にルクセンブルクの居住者でなくなった場合はこの限
        りでない。
         契約型投資信託または会社型投資信託がその組入証券について受領する配当および利子について
        は、当該配当および利子の支払国において源泉課税を受けることがある。
         現在、   2010  年法に基づくＵＣＩとしての資格を有するルクセンブルクの法人の投資主またはＦＣＰ
        の受益者のいずれに対しても、かかる法的主体によって販売された投資信託の受益証券に関する分配
        金または実現された元本の値上がり益に関し、ルクセンブルクの源泉徴収税が課されることはない。
    2.6.4.   　付加価値税
         ルクセンブルク付加価値税（以下「ＶＡＴ」という。）の法制に基づき、法人型の投資信託（すな
        わち、ＳＩＣＡＶ、ＳＩＣＡＦまたはＳＩＣＡＲ）および契約型の投資信託（すなわち、ＦＣＰ）
        は、ＶＡＴの目的で課税対象者としての地位を有する。したがって、投資ファンドは、ルクセンブル
        クにおいて付加価値税の控除を受ける権利なしに、付加価値税の課税対象者とみなされる。
         ルクセンブルクでは、ファンド・マネジメント・サービスとして適格なサービスに対して、付加価
        値税の免除が適用される。そのような投資信託（またはＦＣＰの場合はその管理会社）に提供される
        その他のサービスは、潜在的にＶＡＴを引き起こし、ルクセンブルクの投資信託／その管理会社のＶ
        ＡＴ登録を必要とする可能性がある。そのようなＶＡＴ登録の結果、投資信託／その管理会社は、ル
        クセンブルクにおいて海外から購入した課税サービス（または一定の商品）に支払うべきと扱われる
        ＶＡＴを自己評価する義務を履行する立場にたつ。
         ルクセンブルクでは、投資ファンドの受益者に対する支払いに関して、そのような支払いが投資
        ファンドの受益証券の購入に関するものであり、従って、投資ファンドに提供される課税サービスに
        対するものとして受領される対価を構成しない限りにおいて、原則としてＶＡＴ債務は発生しない。
         2016  年９月   30 日、ルクセンブルクのＶＡＴ当局は、企業の取締役のＶＡＴの状況およびその活動に
        対するＶＡＴの取扱いに関する通達第                   781  号（以下「通達第         781  号」という。）を公表した。
         通達第   781  号において、ルクセンブルクのＶＡＴ当局は、独立取締役がＶＡＴの対象者であることを
        改めて強調した。さらに、通達第                 781  号は、使用者のために取締役として行動する従業員は付加価値税
        の対象とならず、したがって付加価値税の登録義務を負わないことを明確にした。付加価値税（もし
        あれば）の登録義務は使用者にある。
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         しかしながら、通達第           781  号は、会社形態の投資ファンドの取締役およびマネージャーの報酬、管理
        会社またはジェネラル・パートナーの取締役およびマネージャーの報酬（後者の場合、ジェネラル・
        パー  トナーの企業活動に関するものを除く）に対する付加価値税の免除の適用に関しては触れていな
        い。欧州の法理によれば、ＶＡＴの免除は、関連するサービスがファンドの運営にとって「特別かつ
        不可欠な」ものとして適格な場合に与えられる。
         管理会社の取締役に支払われる報酬は、管理会社（契約型投資信託／ＦＣＰおよび管理会社を指定
        した法人）のファンドの管理に関する部分は免除されるべきである一方、管理会社（法人）の経営に
        関する部分は付加価値税の対象となる。管理会社の取締役は、付加価値税の免除の適用を実証できる
        立場になければならない。
    2.6.5.   　共通報告基準（以下「ＣＲＳ」という。）
         本条において使用される大文字で始まる用語は、本書に別段の定めがない限り、以下に定義される
        ＣＲＳ法に規定される意味を有する。
         ファンドは、指令         2014  ／ 107  ／ＥＵを施行する         2015  年 12 月 18 日付ルクセンブルク法（随時改正または
        補完される。）（以下「ＣＲＳ法」という。）に定められるＣＲＳの対象となる場合がある。上記指
        令は、   2014  年 10 月 29 日に署名され       2016  年１月１日付で発効した金融口座情報の自動的な情報交換に関
        する経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）の多国間の権限ある当局間の契約に加え加盟国間の金融口座情報
        の自動的な情報交換を規定するものである。
         ＣＲＳ法の条項に基づいて、ファンドは、ルクセンブルクの報告金融機関として扱われることが予
        測される。
         ＣＲＳ法の条件に基づき、ファンドは毎年、ルクセンブルク税務当局（                                        administration         des
        contributions        directes     ）（以下「ＬＴＡ」という。）、名称、住所、居住加盟国、ＴＩＮ、ならび
        に（ⅰ）ＣＲＳ法の意味における口座保有者である各報告対象者の場合および（ⅱ）ＣＲＳ法の意味
        における受動的非金融機関事業体の場合、報告対象者である各支配対象者の生年月日および出生地に
        報告することを要求されることがあえう。ＬＴＡは、当該情報を外国の税務当局に開示することがで
        きる。
         ファンドがＣＲＳ法に基づく報告義務を履行する能力は、各投資家がファンドに各投資家の直接ま
        たは間接的な所有者に関する情報を含む情報を、必要な根拠書類とともに提供することに依存する。
        ファンドの要請に応じて、各投資家はファンドにかかる情報を提供することに同意するものとする。
         報告対象者に関連する情報は、ＣＲＳ法に定められる目的のために毎年ＬＴＡに開示される。ＬＴ
        Ａは、最終的に、その責任の下、一または複数の報告対象法域の管轄当局に対し、報告された情報を
        提供する。特に、報告対象者は、取引明細書の発行により報告対象者が行った特定の取引が報告対象
        者に対して報告されること、および、かかる情報の一部に基づいてＬＴＡに対する毎年の開示が行わ
        れる旨が通知される。
         ファンドは、ＣＲＳ法によって課される税金または罰金を回避するため、課された義務を履行しよ
        うとするが、ファンドがこれらの義務を履行できることを保証することはできない。ファンドがＣＲ
        Ｓ法の結果として課税または罰金の対象となった場合、投資家が保有する持分の価値は重大な損失を
        被る可能性がある。
         ファンドの文書要求を遵守しない投資家は、当該投資家による情報提供の不履行に起因してファン
        ドまたは管理会社に課される税金および罰金を負担させられることがあり、また、ファンドはその独
        自の裁量によって当該投資家の持分を償還することができる。
         投資家は、ＣＲＳ法が投資に与える影響について、自らの税務顧問に相談したり、専門的な助言を
        求めるべきである。
    2.6.6.   　ＦＡＴＣＡ
         本項において使用される大文字で始まる用語は、本書に                             別段の定めがない限り            、ＦＡＴＣＡ法（以
        下に定義される。）に規定される意味を有する。
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         ファンドは、いわゆるＦＡＴＣＡ規制の対象となる可能性があり、同規則は、原則として、ＦＡＴ
        ＣＡを遵守していない非米国金融機関および米国人による非米国事業体の直接または間接保有を米国
        内 国歳入庁に報告することを義務付けている。ＦＡＴＣＡの実施プロセスの一環として、米国政府
        は、一定の外国法域と政府間協定について交渉しており、かかる協定は、当該外国法域において設立
        されＦＡＴＣＡの対象となる事業体の報告要件および遵守要件を合理化することを目的とする。
         ＦＡＴＣＡの実施プロセスの一環として、ルクセンブルクは、                                2015  年７月   24 日付のルクセンブルク
        法（随時改正または補完される。）（以下「ＦＡＴＣＡ法」という。）により実施されたモデル１政
        府間協定を締結した。この協定は、ルクセンブルクに所在する金融機関が、必要に応じて、特定米国
        人が保有する金融口座に関する情報をＬＴＡに報告することを義務付けている。
         ＦＡＴＣＡ法の条項に基づき、ファンドは、ルクセンブルクの報告金融機関として扱われることが
        予測される。
         このような状態においては、ファンドにはすべての投資家に関する情報を定期的に入手し、検証す
        る義務が課される。ファンドの要請に応じて、各投資家は、金融機関以外の外国事業体（以下「ＮＦ
        ＦＥ」という。）の場合、当該ＮＦＦＥのコントローリング・パーソンの情報を含む一定の情報を、
        必要な根拠書類とともに提供することに同意するものとする。同様に、各投資家は、例えば、新しい
        郵送先住所または新しい居住先住所など、その地位に影響を及ぼす情報を                                      30 日以内にファンドに積極
        的に提供することに同意するものとする。
         ＦＡＴＣＡ法は、ＦＡＴＣＡ法の目的のために、ファンドに投資家の名前、住所および納税者識別
        番号（入手可能な場合）ならびに口座残高、収益および総収入（非網羅的リスト）などの情報をＬＴ
        Ａに開示することを要求する可能性がある。当該情報は、ＬＴＡにより米国内国歳入庁に報告され
        る。
         受動ＮＦＦＥとしての適格性を有する投資主は、該当する場合、そのコントローリング・パーソン
        に対し、ファンドが彼らの情報を処理する旨を通知することを約束する。
         さらに、ファンドは個人データの処理に責任を負い、各投資家はＬＴＡに通知されたデータにアク
        セスし、必要に応じて当該データを修正する権利を有する。ファンドが入手したデータは、データ保
        護に関する適用法案に従って処理されるものとする。
         ファンドは、ＦＡＴＣＡの源泉徴収税の賦課を回避するため、課された義務を履行しようとする
        が、ファンドがこれらの義務を履行できるという保証はない。ＦＡＴＣＡ制度によってファンドが源
        泉徴収税または課徴金の対象となった場合、投資家が保有する投資証券／受益証券の価値は重大な損
        失を被る可能性がある。ファンドが各投資家からかかる情報を入手し、それをＬＴＡに送付しない場
        合、米国の源泉所得の支払いならびに米国の源泉金利および配当を生じさせる可能性のある財産また
        はその他の資産の売却収入に対して、課徴金および                          30 ％の源泉徴収税が課される可能性がある。
         ファンドの書面による要請に従わない投資家は、当該投資家による情報提供の不履行に起因して
        ファンドに課される税金を負担させられることがあり、ファンドはその独自の裁量により、当該投資
        家の持分を償還することができる。
         仲介者を通じて投資を行う投資家は、仲介者がこの米国の源泉徴収税および報告制度を遵守するか
        どうか、またどのように遵守するかを確認するように注意するべきである。
         投資家は、上記の要件に関して米国税務顧問に相談するか、専門的な助言を求めるべきである。
    ３．ルクセンブルクのＳＩＦ

       2007  年２月   13 日、ルクセンブルク議会は、               2007  年法を採択した。         2007  年法の目的は、その証券が公衆に
     販売されないＵＣＩに関する               1991  年７月   19 日法を廃止し、洗練された投資家向けの投資信託のための新法
     を定めることであった。
       既存の機関投資信託は、自動的に                 2007  年２月   13 日付で、     2007  年法に準拠するＳＩＦになった。
    3.1.  　範囲
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        ＳＩＦ制度は、（ⅰ）その証券が一または複数の情報に精通した投資家向けに限定されるＵＣＩおよ
       び（ⅱ）その設立文書によりＳＩＦ制度に服するＵＣＩに特別に適用される。
        さらに、ＳＩＦは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりＵＣＩとしての適格性も有し
       ている。かかる地位は、特に                ＥＵ規則     2017  ／ 1129  （改正済）等の各種欧州指令または規則（いわゆる
       「目論見書規則」。）の適用可能性の有無について重要性を有する。
        ＳＩＦは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通した投
       資家向けのものである。
        2007  年法では、機関投資家および専門投資家を含む情報に精通した投資家のみならず、その他の情報
       に精通した投資家で、情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で確約する投資家で、                                               125,000    ユー
       ロ以上の投資を行う投資家か、または予定されている投資およびそのリスクを評価する能力を有するこ
       とを証明する、金融機関の業務の遂行および追求に関する指令                                2013  ／ 36 ／ＥＵに定める金融機関、金融
       商品市場に関する指令            2014  ／ 65 ／ＥＵに定める投資会社もしくはＵＣＩＴＳに関連する法律、規則およ
       び行政規定の調整に関するＵＣＩＴＳ指令に定める管理会社が行った査定から利益を得られる投資家に
       まで、範囲を拡大した定義を規定している。かかる第三カテゴリーの情報に精通した投資家は、洗練さ
       れた小口投資家または個人投資家がＳＩＦへの投資を認められることを意味する。
        ＳＩＦ制度に従うためには、具体的に、設立文書（定款または約款）に当該趣旨を明確に記載するか
       または投資ビークルの募集書類を提出しなければならない。そのため、情報に精通した一または複数の
       投資家向けの投資ビークルが、必ずしもＳＩＦ制度に準拠するとは限らないことになる。限られた範囲
       の洗練された投資家に限定される投資ビークルは、例えば、ルクセンブルク会社法の一般規則に従い規
       制されない会社としての設立を選択することも可能になる。
    3.2.  　法的構或および機能にかかる規則
    3.2.1.   　法律上の形態および利用可能な仕組み
    3.2.1.1.     　法律上の形態
          2007  年法は、特に、ＦＣＰおよびＳＩＣＡＶについて言及しているが、ＳＩＦが設立される際の
         基盤となる法律上の形態を制限していない。そのため、これら以外の法律上の形態も可能である。
         例えば、受託契約に基づくＳＩＦの設立も可能である。
         ・　契約型投資信託
           特性の要約については、ＦＣＰの機能に関する上記                          2.2.1   項を参照のこと。
           ＦＣＰへの投資家は、約款がその可能性を規定している場合にのみ、およびその範囲で議決権
          を行使することができる。
         ・　投資法人（ＳＩＣＡＶまたはＳＩＣＡＦ）
           特性の要約については、ＳＩＣＡＶの機能に関する上記                            2.2.2   項を参照のこと。
           2007  年法に基づき、ＳＩＣＡＶは、                2010  年法に準拠するＳＩＣＡＶの場合のように有限責任会
          社である必要はない。ＳＩＣＡＶの形態で創設されるＳＩＦは、                                  2007  年法が列挙する会社の形
          態、すなわち、公開有限責任会社、株式による有限責任パートナーシップ、一般有限責任パート
          ナーシップ、特別有限責任パートナーシップ、非公開有限責任会社または公開有限責任会社とし
          て設立される共同組合のうち一形態を採用することができる。
           2007  年法が適用除外を認める場合を除き、投資法人は、ルクセンブルクの                                    1915  年法の条項に服
          する。しかし、        2007  年法は、ＳＩＦについて柔軟な会社組織を提供するためかかる一連の側面に
          関する規則とは一線を画している。
    3.2.1.2      複数クラスの仕組み
          2007  年法は、特に、複数のコンパートメントを有するＳＩＦ（いわゆる「アンブレラ・ファン
         ド」。）を創設できると規定している。
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          さらに、ＳＩＦ内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたＳＩＦのコンパートメン
         ト内であっても、異なるクラスの証券を創設することができる。当該クラスは、特に報酬構造、対
         象投資家の種類または分配方針について異なる特徴を持つことがある。
    3.2.1.3.     　資本構造
          2007  年法の規定により、ＳＩＦの最低資本金は                      1,250,000     ユーロである。かかる最低額は、ＳＩＦ
         の認可から      12 か月以内に達成されなければならない。これに対し、                            2010  年法に準拠するＵＣＩにつ
         いては６か月以内である。ＦＣＰに関する場合を除き、かかる最低額とは、純資産額よりもむし
         ろ、発行済資本に支払済の発行プレミアムを加えた額である。
          ＳＩＦは会社型の形態において、一部払込済の株式／受益証券を発行することができる。株式
         は、発行時に１株につき最低５％までの払込みを要する。
          上記のように、固定株式資本または変動株式資本を有するＳＩＦを設立することができる。さら
         に、ＳＩＦは、その変動性とは別に、またはその資本に関係なく（買戻しおよび／または申込みに
         ついて）オープン・エンド型またはクローズド・エンド型とすることができる。
    3.2.2   　証券の発行および買戻し
         証券の発行および買戻しに係る条件および手続は、                           2010  年法に準拠するＵＣＩに適用される規則に
        比べ緩和されている。この点について、                     2007  年法の規定により、証券の発行および証券の買戻しまた
        は償還（該当する場合。）に適用される条件および手続は、さらに厳格な規則を課さずに設立文書に
        おいて決定される。そのため、例えば、                     2010  年法に準拠するＳＩＣＡＶまたはＦＣＰの場合のよう
        に、発行価格、償還価格または買戻価格が純資産価格に基づくことを要求されない。したがって、新
        制度の下で、ＳＩＦは、（例えば、ＳＩＦが発行したワラントの行使時に）所定の確定価格で株式を
        発行することができ、または（例えば、クローズド・エンド型ＳＩＦの場合にディスカウント額を減
        じるため）純資産価格を下回る価格で株式を買い戻すことができる。同様に、発行価格は、額面金額
        の一部および発行プレミアムの一部から構成することができる。
         ＳＩＦは会社型の形態において、一部払込済株式を発行することができ、そのため、異なるトラン
        シェの申込みは、申込みの約定により当初申込時に確認された新規株式の継続申込みによってのみな
        らず、一部払込済株式（当初発行された株式の発行価格の残額は追加の割賦で支払われる。）によっ
        ても行うことができる。
    3.3.  　投資規制
        ＥＵ圏外の統一ＵＣＩについて定める                    2010  年法パートⅡと同様に、             2007  年法は、ＳＩＦが投資できる
       資産について相当の柔軟性を認めている。そのため、ＣＳＳＦの承認を受けていることを条件にあらゆ
       る種類の資産に投資しかつあらゆる種類の投資戦略を追求するビークルが、本制度を選択することがで
       きる。
        ＳＩＦはリスク分散原則を遵守する。                    2007  年法は、特別な投資規則または投資制限を規定していない
       が、ＣＳＳＦは特に、ＣＳＳＦ通達                  07 ／ 309  を、ＳＩＦにおけるリスク分散に関して発行し、そこでＳＩ
       Ｆがリスク分散原則を遵守するために従う投資制限について詳しく述べている。
        アンブレラ型ＳＩＦのコンパートメントは、管理規則または設立証書および目論見書に定められる条
       件に従い、以下の条件に基づき同一ＳＩＦ（以下「対象ファンド」という。）内の一または複数のコン
       パートメントにより発行されるまたは発行された証券またはパートナーシップ持分を引き受け、取得
       し、および／または保有することができる。
       －　対象ファンドは、順次、対象ファンドが投資するコンパートメントには投資しない。
       －　対象ファンドの証券に付随する議決権は、適切な会計処理や定期報告を損なうことなく、投資期間
         中停止される。
       －　いずれの場合も、ＳＩＦがかかる証券を保有する限り、                               2007  年法上定められる純資産額の最低額を
         確認する目的にかかるＳＩＦの純資産額の計算について、当該証券の価額は考慮されない。
    3.4  　規制上の側面
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    3.4.1   　健全性レジーム
         ＳＩＦは、ＣＳＳＦによる恒久的監督に服する規制されたビークルである。しかし、情報に精通し
        た投資家は小口投資家に対して保証する必要のあるものと同様の保護までは要しないという事実に照
        らし、ＳＩＦは、承認手続および規制当局の要件の両方について、                                   2010  年法に従うＵＣＩの場合に比
        べやや「軽い」規制上の制度に服する。
         2010  年法に従うＵＣＩについて、ＣＳＳＦは、ＳＩＦの設立文書、ＳＩＦの取締役／マネー
        ジャー、中央管理事務代行会社、預託機関および監査人の選任を承認しなければならない。ＳＩＦの
        存続期間中、設立文書の変更および取締役または上記の業務提供業者の変更もまた、ＣＳＳＦの承認
        を必要とする。
         2007  年法の規定により、ＳＩＦは、ＣＳＳＦによる規制当局の承認を得て初めて創設することがで
        きる。
         2007  年法に従うＳＩＦは、            2013  年法が適用される範囲のＡＩＦの資格を自動的に得るわけではな
        い。ＳＩＦは、ＡＩＦの定義のすべての基準を明確に満たしている場合には、                                        2013  年法にのみ従う。
        2013  年法第２章に基づき認可されるＡＩＦＭが管理するＳＩＦに対しては、                                     2007  年法パート      Ⅱ の特定
        の規定が適用される。
    3.4.2   　預託機関
         ＳＩＦは、その資産の保管を、ルクセンブルクに登記上の事務所を有する信用機関であるか、もし
        くは登記上の事務所が国外に所在する場合にはルクセンブルク支店である信用機関または、金融セク
        ターに関する       1993  年法の意味における投資会社に委託しなければならない。投資会社は、当該投資会
        社が  2013  年法第   19 条第３項に規定する条件を満たす場合に限り、預託機関としての資格を有するもの
        とする。
         最初の投資日から５年間に償還請求権を行使することができないＦＣＰおよびＳＩＣＡＶのうち、
        主たる投資方針に従い、             2013  年法第   19 条第８項ａ）号に基づき保管されなければならない資産に一般
        に投資しないか、または、同法第                 24 条に基づき投資先企業の支配権を潜在的に取得するために発行体
        もしくは非上場会社に一般的に投資するものについては、その預託機関は、                                       1993  年法修正第      26 －１条
        の意味における金融商品以外の資産の専門的預託機関としての地位にあって、ルクセンブルク法に準
        拠する主体でもよい。
         資産の保管は、「監督」を意味すると理解されるべきである。すなわち、預託機関は、常にＳＩＦ
        の資産の投資方法ならびに当該資産が利用できる場所および方法を承知していなければならない。こ
        れは資産の物理的な安全保管を地域の副預託機関に委ねることを妨げるものではない。
         2007  年法は、預託機関に対し、              2010  年法により課されるファンドの一定の運用に関する追加の監視
        職務の遂行を要求していない。こうした預託機関の職務の軽減は、プライム・ブローカーの相当の関
        与に照らし、ヘッジ・ファンドとの関連でとりわけ有益であると思われる。
         下記  3.4.4   に詳述されるとおり、           2007  年法に基づき、投資運用の中核的機能に関する権限は預託機関
        に付与することができない。
    3.4.3   　監査人
         ＳＩＦの年次財務書類は、十分な専門経験を有すると認められるルクセンブルクの独立監査人によ
        る監査を受けなければならない。
    3.4.4   　機能の委託
         ＳＩＦは、事業のより効率的な遂行のため、ＳＩＦを代理してその一または複数の機能を遂行する
        権限を第三者に委託することができる。当該場合、以下の条件を遵守しなければならない。
        ａ）ＣＳＳＦは、上記につき適切に報告を受けなければならない。
        ｂ）当該権限付与がＳＩＦに対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、ＳＩＦが投
          資家の最善の利益のために活動し、またはＳＩＦがそのように管理されることを妨げてはならな
          い。
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        ｃ）当該委託が投資ポートフォリオ運用に関するものである場合、当該権限付与は、投資ポートフォ
          リオ運用について認可を得ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服する自然人また
          は 法人のみに付与される。当該権限付与が慎重な監督に服する国外の自然人または法人に付与さ
          れる場合、ＣＳＳＦおよび当該国の監督当局の協力関係が確保されなければならない。
        ｄ）上記（ｃ）の条件を充足しない場合、委託は、ＣＳＳＦが機能が委託された自然人または法人の
          選任を承認する場合に限り、有効となる。当該場合、かかる者は、当該ＳＩＦのタイプに関し十
          分に良好な評価と十分な経験を有していなければならない。
        ｅ）ＳＩＦの取締役会は、機能が委託された自然人または法人が、当該機能を遂行する適格性と能力
          を有する者でなければならないこと、また、慎重に選任されることを定めることができる。
        ｆ）ＳＩＦの取締役会が、委託された活動を常に効率的に監督することができる方策が存在しなけれ
          ばならない。
        ｇ）当該権限付与は、ＳＩＦの取締役会が、機能が委託された自然人または法人に常に指示を付与
          し、投資家の利益に適う場合には直ちに当該権限付与を取り消すことができるものでなければな
          らない。
        ｈ）投資運用の中核的機能に関する権限は、預託機関に付与してはならない。
        ｉ）ＳＩＦの目論見書は、委託された機能を列挙しなければならない。
    3.4.5   　リスクの管理
         ＳＩＦは、ポートフォリオのすべてのリスク概要における自己の投資ポジションおよび自己の持分
        に伴うリスクを適切な方法により発見、判定、管理および監視するために、適切なリスク管理システ
        ムを実施しなければならない。
    3.4.6   　利益相反
         ＳＩＦは、更に、必要に応じて、ＳＩＦとＳＩＦの事業活動に寄与している者、またはＳＩＦに直
        接または間接に関係する者との間で発生する利益相反により投資家の利益が損なわれるリスクを最小
        限に抑える方法で構築および組織されなければならない。利益相反の可能性がある場合、ＳＩＦは、
        投資家の利益の保護を確保する。ＳＩＦは、利益相反のリスクを最小限に抑える適切な措置を実施し
        なければならない。
    3.4.7   　投資家に提供するべき情報および報告要件
         募集書類が作成されなければならない。ただし、                         2007  年法は、かかる書類の内容の最少限度につい
        て明確に定めていない。募集書類の継続的更新は要求されないが、当該書類の必須要素は、新規証券
        が新規投資家に対し発行される際に更新されなければならない。
         ＳＩＦは、監査済年次報告書をその関係期間の終了から６か月以内に公表しなければならない。
         ＳＩＦは、ルクセンブルク会社法が課す連結決算書を作成する義務を免除されている。
         募集書類および最新の年次報告書は、請求があれば、申込者に無償で提供される。年次報告書は、
        請求があれば、投資家に無償で提供される。
         2018  年１月１日以降、ＳＩＦは、ＥＵ規則                    1286  ／ 2014  に従い、パッケージ型小口投資家向け保険
        ベース投資商品の重要情報文書（                 PRIIPs    KID  ）を作成しなければならない。ただし、パッケージ型小
        口投資家向け保険ベース投資商品が指令                     2014  ／ 65 ／ＥＵの別紙Ⅱに定める専門投資家にのみ販売され
        る場合（かかる制限は、募集書類において開示されるか、または自己申告の形でＣＳＳＦに提出され
        なければならない。）はこの限りでない。
    3.5  　ＳＩＦの税制の特徴
        以下はルクセンブルクにおける法律の一定の側面（ただし網羅的ではない）についての理解に基づく
       ものである。
        ＳＩＦは、      0.01  ％（  2010  年法に基づき存続する大部分のＵＣＩについては、                           0.05  ％）の年次税を課さ
       れる。かかる税金は、各暦四半期末に評価される純資産総額に基づき決定される。                                           2010  年法と同様の方
       法により、      2007  年法は、年次税を免除している。
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        年次税の免除を受けるのは、
        ａ）他のＵＣＩが保有する受益証券／投資証券が表章する資産価値。ただしかかる受益証券がＲＡＩ
          Ｆに係る     2007  年法第   68 条、  2010  年法第   174  条または     2016  年法第   46 条によってすでに年次税を課され
          ている場合
        ｂ）以下のＳＩＦおよび複数のコンパートメントを有するＳＩＦの個別のコンパートメント
         （ｉ）その唯一の目的が短期金融商品への集合的投資および信用機関への預金であり、
         （ⅱ）そのポートフォリオ満期までの加重残余期間が                           90 日を超えず、かつ、
         （ⅲ）公認の格付機関から最高の格付を取得しているもの。
        ｃ）その証券またはパートナーシップ持分が、（ｉ）従業員のために一もしくは複数の雇用者の主導
          により創設された退職金運用機関または同様の投資ビークルおよび（ⅱ）従業員に退職金を提供
          するために自らが保有する資金を投資する一もしくは複数の雇用者の会社のために留保されるＳ
          ＩＦ。本項の規定は、これらの条件を満たす複数のコンパートメントを有するＳＩＦの個別のコ
          ンパートメントおよびＳＩＦ内または複数のコンパートメントを有するＳＩＦのあるコンパート
          メント内に設定された個別のクラスに準用される。
        ｄ）主たる目的がマイクロ・ファイナンス機関への投資であるＳＩＦおよび複数のコンパートメント
          を有するＳＩＦの個別のコンパートメント
        ＳＩＦが受け取る所得および実現するキャピタル・ゲインに対し、税金は課されない。
    ４．ＲＡＩＦ

       2016  年法は、     2013  年法と   2010  年法の両方を修正し、新たな形態のＡＩＦであるＲＡＩＦを導入した。Ｒ
     ＡＩＦは、ＡＩＦＭＤの範囲内で認可されたＡＩＦＭにより管理され、その受益証券は「十分な情報を得
     た」投資家に留保される。その結果、ＲＡＩＦは、ＣＳＳＦによる事前の認可も継続的な（直接的）健全
     性監督も受けない。
       ＲＡＩＦ制度の重要な特徴は、以下のように要約することができる。
       －　法的構造の柔軟性：　ルクセンブルクのすべての法人、パートナーシップおよび契約型法的形態が
         利用可能である。ＲＡＩＦは変動資本構造を選択することもできる。さらに、ＲＡＩＦは、アンブ
         レラ型ストラクチャーとして設立することもできる（すなわち、複数のコンパートメントまたはサ
         ブファンドを有する。）。リスク分散の要件は、ＲＡＩＦが適格リスク・キャピタル投資のみに投
         資することを選択する場合を除き、ＳＩＦに適用される要件と整合したものとなっており、この場
         合、リスク分散の要件は適用されない。ＲＡＩＦは、採用できるファンド戦略に限定はなく、いか
         なる資産クラスにも投資することができるうえ、一定の条件下では資産ポートフォリオの分散も要
         求されない。
       －　適格投資家：　ＲＡＩＦは、情報に精通した投資家向けである。このカテゴリーには、機関投資
         家、プロフェッショナル投資家および最低金額（                         125,000    ユーロ）以上を投資する投資家または情報
         に精通した投資家として適格な投資家が含まれる。
       －　ＲＡＩＦは、ＣＳＳＦの監督対象とならない。ＳＩＦまたはＳＩＣＡＲと異なり、ＲＡＩＦは、Ｃ
         ＳＳＦによる事前の認可に服さずまた健全性監督を受けることはない。ＲＡＩＦは、その設立また
         は設立から      10 日以内にルクセンブルクの商業・会社登録簿に登録されなければならない。
       －　承認されたＡＩＦＭを任命しなければならないこと：　ＲＡＩＦは自動的にＡＩＦの資格を取得
         し、ルクセンブルク、他の加盟国または場合によっては第三国（ただしＡＩＦＭＤ運用パスポート
         が第三国の運用者に利用可能になった場合のみ）に設立されたＡＩＦＭを任命しなければならな
         い。
       －　税制：ＲＡＩＦは、             0.01  ％の税率での年次税（さまざまな免除規定に服する。）またはＳＩＣＡＲ
         に適用される税制（すなわち、リスク・キャピタルの収益および増大に適用される節税に完全に服
         する。）に服する。ＡＩＦ運用サービスに対する付加価値税の免除も適用される。
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       －　転換：既存のＳＩＦ、ＳＩＣＡＲおよび規制されないＡＩＦは、投資家および（該当する場合）Ｃ
         ＳＳＦから適切な承認を得ることを条件に、ＲＡＩＦ制度を選択することができる。
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    第４【参考情報】

       当計算期間中、ファンドについては下記の書類が関東財務局長に提出されている。

        2021  年８月   10 日   有価証券届出書の訂正届出書

        2021  年８月   31 日   有価証券届出書
                 有価証券報告書（第          32 期）
        2021  年９月   24 日   有価証券届出書の訂正届出書
        2021  年 12 月 24 日   半期報告書（第        33 期中）
                 有価証券届出書の訂正届出書
    第５【その他】

       該当事項なし。

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                           独立監査人の報告書
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンドの受益者各位

    ルクセンブルグ、Ｌ－           1855  、ジョン．Ｆケネディ通り              33 Ａ番
    監査意見

     我々は、ＵＢＳ（         Lux  ）ボンド・ファンド（以下「ファンド」という。）およびその各サブ・ファンドの、
    2022  年３月   31 日現在の純資産計算書、投資有価証券明細表およびその他の純資産明細表ならびに同日に終了
    した年度の運用計算書、純資産変動計算書ならびに重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記で構
    成される財務書類を監査した。
     我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件
    に準拠して、ファンドおよび各サブ・ファンドの                         2022  年３月   31 日現在の財務状態、ならびに同日に終了した
    年度の運用実績および純資産の変動について真実かつ公正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

     我々は、監査業務に関する              2016  年７月   23 日法（以下「       2016  年７月   23 日法」という。）およびルクセンブル
    グの金融監督委員会（以下「ＣＳＳＦ」という。）が採用した国際監査基準（以下「ＩＳＡｓ」という。）
    に準拠して監査を行った。ルクセンブルグのＣＳＳＦが採用した                                 2016  年７月   23 日法およびＩＳＡｓの下での
    我々の責任については、「財務書類の監査に関する公認企業監査人（                                   Réviseur     d ’ entreprises       agréé   ）の責
    任」の項において詳述されている。
     我々はまた、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件と共にルクセンブルグのＣＳＳＦが採用
    した国際会計士倫理基準審議会により発行された、（国際独立基準を含む）職業会計士の国際倫理規程（以
    下「ＩＥＳＢＡ規程」という。」）に従ってファンドから独立した立場にあり、かかる倫理上の要件に基づ
    き他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得る
    のに十分かつ適切であると判断している。
    その他の情報

     ファンドの取締役会は、年次報告書に含まれる情報で構成されるその他の情報（財務書類およびそれに対
    する我々の公認企業監査人報告書は含まれない。）に関して責任を負う。
     財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していか
    なる形式の結論の保証も表明しない。
     財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査
    で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討する
    ことである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、
    我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対するファンドの取締役会の責任

     ファンドの取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して当
    財務書類の作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表
    示がない財務書類を作成するために必要であるとファンドの取締役会が決定する内部統制に関して責任を負
    う。
     財務書類の作成において、ファンドの取締役会は、ファンドおよび各サブ・ファンドが継続企業として存
    続する能力を評価し、それが適用される場合には、ファンドの取締役会がファンドまたはサブ・ファンドの
    一つの清算もしくは運用の中止を意図している、または現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続
    企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
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    財務書類の監査に関する公認企業監査人（                      Réviseur     d ’ entreprises       agréé   ）の責任

     我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示が
    ないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認企業監査人報告書を発行すること
    である。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、                             2016  年７月   23 日法およびルクセンブルグのＣＳＳＦ
    が採用したＩＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではな
    い。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく
    利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
     2016  年７月   23 日法およびルクセンブルグのＣＳＳＦが採用したＩＳＡｓに準拠した監査の一環として、監
    査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。
     また、以下も実行する。
    ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価
       し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明のための基礎として十分
       かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または
       内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高
       い。
    ・　ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定す
       るために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
    ・　使用される会計方針の適切性ならびにファンドの取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示
       の合理性を評価する。
    ・　ファンドの取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づ
       き、ファンドまたはサブ・ファンドの一つが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可
       能性のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存
       在するという結論に達した場合、我々は、公認企業監査人報告書において、財務書類における関連する
       開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の
       結論は、公認企業監査人報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状
       況が、ファンドまたはサブ・ファンドの一つが継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
    ・　開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現す
       る方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部

    統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
    ルクセンブルグ、         2022  年６月   30 日

    アーンスト・アンド・ヤング・

    ソシエテ・アノニム
    公認の監査法人
    ［署名］

    Ｉ．ニックス
                                460/480





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                        Independent       auditor’s     report
    To  the  Unitholders      of

    UBS  (Lux)   Bond   Fund
    33A,   avenue    John  F. Kennedy
    L-1855    Luxembourg
    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of UBS   (Lux)   Bond   Fund   (the  “Fund”)    and  of each  of its subfunds,     which

    comprise     the  statement     of net  assets   and  the  statement     of investments      in securities     and  other   net  assets   as at 31  March
    2022,   and  the  statement     of operations     and  the  statement     of changes    in net  assets   for  the  year  then  ended,   and  the  notes   to
    the  financial    statements,     including     a summary     of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Fund   and

    of each  of its subfunds    as at 31 March   2022,   and  of the  results   of their  operations     and  changes    in their  net  assets   for  the
    year  then  ended   in accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and
    presentation      of the  financial    statements.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   on the  audit   profession     (the  “Law   of 23 July  2016”)

    and  with  International      Standards     on Auditing    (“ISAs”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  “Commission       de Surveillance
    du  Secteur    Financier”     (“CSSF”).     Our  responsibilities        under   the  Law   of  23  July   2016   and  ISAs   as  adopted    for
    Luxembourg      by the  CSSF   are  further   described     in the  “responsibilities        of the  “réviseur     d’entreprises      agréé”   for  the  audit
    of  the  financial     statements”      section    of  our  report.    We  are  also  independent      of  the  Fund   in accordance      with   the
    International      Code   of Ethics   for  Professional      Accountants,      including     International      Independence       Standards,     issued   by the
    International      Ethics   Standard    Board   for  Accountants      (“IESBA     Code”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   together
    with  the  ethical   requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  financial    statements,     and  have  fulfilled    our  other   ethical
    responsibilities       under   those   ethical   requirements.       We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and
    appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Other   information

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the

    information      included    in the  annual   report   but  does  not  include    the  financial    statements     and  our  report   of the  “réviseur     d’
    entreprises     agréé”   thereon.
    Our  opinion    on  the  financial     statements     does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

    assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility       is to read  the  other   information      and,  in doing

    so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with    the   financial      statements     or our  knowledge
    obtained    in the  audit   or otherwise     appears    to be  materially     misstated.     If, based   on  the  work   we  have   performed,     we
    conclude     that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   this  fact.  We  have
    nothing    to report   in this  regard.
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Responsibilities        of the  Board   of Directors     of the  Fund   for  the  financial    statements
    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of these   financial    statements

    in accordance      with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and  presentation      of the
    financial    statements,     and  for  such  internal    control   as the  Board   of Directors     of the  Fund   determines     is necessary     to enable
    the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible     for  assessing     the  Fund’s    and  each

    of its subfund’s     ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and
    using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Board   of Directors     of the  Fund   either   intends    to liquidate    the  Fund
    or one  of its subfunds    or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
    Responsibilities        of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   a report   of the  “réviseur     d’entreprises      agréé”   that
    includes    our  opinion.    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in
    accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   will  always    detect   a
    material    misstatement       when   it exists.   Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered     material    if,
    individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on
    the  basis   of these   financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,

    we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.   We  also:
    ・　  Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error  , design

       and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate
       to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher
       than   for  one   resulting     from   error,    as  fraud   may   involve    collusion,     forgery,     intentional      omissions,
       misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
    ・　   Obtain    an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are
       appropriate     in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Fund’s
       internal    control.
    ・　  Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related
       disclosures     made   by the  Board   of Directors     of the  Fund.
    ・　  Conclude     on the  appropriateness       of Board   of Directors     of the  Fund’s    use  of the  going   concern    basis   of accounting
       and,  based   on the  audit   evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that
       may  cast  significant     doubt   on  the  Fund’s    or one  of its  subfunds’     ability   to continue    as a going   concern.    If we
       conclude     that  a material    uncertainty      exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  report   of the  “réviseur     d’
       entreprises     agréé”   to the  related    disclosures     in the  financial    statements     or,  if such   disclosures     are  inadequate,      to
       modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence    obtained    up  to the  date  of our  report   of the
       “réviseur     d’entreprises      agréé”.    However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Fund   or one  of its subfunds’     to
       cease   to continue    as a going   concern.
                                462/480




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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ・　  Evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures,      and
       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
    We  communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of

    the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during
    our  audit.
    Luxembourg,      30 June  2022

    ERNST    & YOUNG

    Société    Anonyme
    Cabinet    de révision    agréé
    I. Nicks


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                     Bericht    des  Réviseur     d’entreprises       agréé

    An  die  Anteilinhaber       des

    UBS  (Lux)   Bond   Fund

    33A,   avenue    John  F. Kennedy
    L-1855    Luxemburg
    Prüfungsurteil

    Wir  haben   den  Jahresabschluss        des  UBS   (Lux)   Bond   Fund   (der  «Fonds»)     und  für  jeden   seiner   Teilfonds     - bestehend     aus

    der  Nettovermögensaufstellung             und  der  Aufstellung      der  Wertpapierbestände         und  anderer    Nettovermögenswerte          zum  31.
    März   2022   sowie   der  Ertrags-    und  Aufwandsrechnung         und  den  Veränderungen       des  Nettovermögens        für  das  an diesem
    Datum     endende      Geschäftsjahr        sowie    dem    Anhang     mit   einer    Zusammenfassung          bedeutsamer
    Rechnungslegungsmethoden             - geprüft.
    Nach   unserer    Beurteilung      vermittelt     der  beigefügte     Jahresabschluss        in  Übereinstimmung         mit  den  in  Luxemburg

    geltenden     gesetzlichen       Bestimmungen        und   Verordnungen        betreffend      die  Aufstellung      und   Darstellung      des
    Jahresabschlusses         ein  den  tatsächlichen      Verhältnissen       entsprechendes       Bild  der  Vermögens-      und  Finanzlage     des  Fonds
    und  jeder   seiner   Teilfonds     zum  31.  März   2022   sowie   der  Ertragslage     und  der  Entwicklung      des  Nettofondsvermögens          für
    das  an diesem   Datum   endende    Geschäftsjahr.
    Grundlage     für  das  Prüfungsurteil

    Wir  führten    unsere   Abschlussprüfung         in Übereinstimmung         mit  dem  Gesetz   über  die  Prüfungstätigkeit        (das  «Gesetz    vom

    23.  Juli  2016»)    und  nach   den  für  Luxemburg      von  der  Commission      de  Surveillance      du  Secteur    Financier     («CSSF»)
    angenommenen        internationalen       Prüfungsstandards         («ISAs»)    durch.   Unsere    Verantwortung       gemäss    dem  Gesetzt    vom  23.
    Juli  2016   und  den  ISAs   , wie  sie  in Luxemburg      von  der  CSSF   angenommen      wurden,    wird  im Abschnitt     «Verantwortung
    des  Réviseur    d’entreprises      agréé   für  die  Jahresabschlussprüfung»            weitergehend      beschrieben.      Wir  sind  auch  unabhängig
    von  dem  Fonds   in Übereinstimmung         mit  dem  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        «International       Code   of
    Ethics    for  Professional       Accountants,       including     International       Independence       Standards»,      herausgegeben        vom
    «International       Ethics    Standards     Board    for  Accountants»       («IESBA     Code»)    zusammen      mit  den   beruflichen
    Verhaltensanforderungen,             welche    wir  im  Rahmen    der  Jahresabschlussprüfung           einzuhalten      haben   und  haben   alle
    sonstigen     Berufspflichten        in Übereinstimmung         mit  diesen   Verhaltensanforderungen            erfüllt.   Wir  sind  der  Auffassung,
    dass  die  von  uns  erlangten     Prüfungsnachweise         ausreichend      und  geeignet    sind,  um  als  Grundlage     für  unser   Prüfungsurteil
    zu dienen.
    Sonstige    Informationen

    Der  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   ist  verantwortlich       für  die  sonstigen     Informationen.       Die

    sonstigen     Informationen       beinhalten     die  Informationen,       welche    im  Jahresbericht      enthalten     sind,   jedoch    beinhalten     sie
    nicht   den  Jahresabschluss       oder  unseren    Bericht    des  Réviseur    d’entreprises      agréé   zu diesem   Jahresabschluss.
    Unser   Prüfungsurteil       zum  Jahresabschluss        deckt   nicht   die  sonstigen     Informationen       ab und  wir  geben   keinerlei    Sicherheit

    jedweder    Art  auf  diese   Informationen.
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    Im  Zusammenhang        mit  der  Prüfung    des  Jahresabschlusses         besteht    unsere    Verantwortung        darin,   die  sonstigen
    Informationen       zu  lesen   und  dabei   zu  beurteilen,     ob  eine   wesentliche      Unstimmigkeit       zwischen     diesen    und  dem
    Jahresabschluss        oder   mit  den  bei  der  Abschlussprüfung         gewonnenen      Erkenntnissen       besteht    oder   auch   ansonsten     die
    sonstigen     Informationen       wesentlich     falsch   dargestellt     erscheinen.      Sollten    wir  auf  Basis   der  von  uns  durchgeführten
    Arbeiten    schlussfolgern,       dass  sonstige    Informationen       wesentliche      falsche    Darstellungen       enthalten,     sind  wir  verpflichtet,
    diesen   Sachverhalt      zu berichten.     Wir  haben   diesbezüglich       nichts   zu berichten.
    Verantwortung       des  Verwaltungsrats        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   für  den  Jahresabschluss

    Der  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   ist  verantwortlich       für  die  Aufstellung      und  sachgerechte

    Gesamtdarstellung         des  Jahresabschlusses         in  Übereinstimmung         mit  den  in  Luxemburg      geltenden     gesetzlichen
    Bestimmungen        und  Verordnungen       zur  Aufstellung      und  Darstellung      des  Jahresabschlusses         und  für  die  internen
    Kontrollen,      die  der  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   als  notwendig     erachtet,    um  die  Aufstellung
    des  Jahresabschlusses         zu  ermöglichen,       der  frei  von  wesentlichen      - beabsichtigten       oder   unbeabsichtigten        - falschen
    Darstellungen       ist.
    Bei  der  Aufstellung      des  Jahresabschlusses        ist der  Verwaltungsrat       der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   verantwortlich

    für  die  Beurteilung      der  Fähigkeit     des  Fonds   und  jeder   seiner   Teilfonds     zur  Fortführung      der  Unternehmenstätigkeit           und  -
    sofern    einschlägig      - Angaben     zu  Sachverhalten       zu  machen,     die  im  Zusammenhang        mit  der  Fortführung      der
    Unternehmenstätigkeit           stehen,    und  die  Annahme     der  Unternehmensfortführung            als  Rechnungslegungsgrundsatz              zu
    nutzen,    sofern   der  Verwaltungsrat       der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   nicht   beabsichtigt      den  Fonds   oder  einen   seiner
    Teilfonds     zu liquidieren,     die  Geschäftstätigkeit         einzustellen      oder  keine   andere   realistische     Alternative     mehr   hat,  als  so zu
    handeln.
    Verantwortung       des  Réviseur    d’entreprises      agréé   für  die  Jahresabschlussprüfung

    Die  Zielsetzung      unserer    Prüfung    ist es,  eine  hinreichende      Sicherheit     zu erlangen,     ob der  Jahresabschluss        als  Ganzes    frei

    von  wesentlichen      - beabsichtigten       oder   unbeabsichtigten        - falschen    Darstellungen       ist  und  darüber    einen   Bericht    des
    Réviseur    d’entreprises      agréé,   welcher    unser   Prüfungsurteil       enthält,    zu erteilen.    Hinreichende      Sicherheit     entspricht     einem
    hohen   Grad   an Sicherheit,     ist aber  keine   Garantie    dafür,   dass  eine  Prüfung    in Übereinstimmung         mit  dem  Gesetz   vom  23.
    Juli  2016   und  nach   den  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   stets  eine  wesentliche      falsche    Darstellung,
    falls  vorhanden,     aufdeckt.     Falsche    Darstellungen       können    entweder     aus  Unrichtigkeiten        oder  aus  Verstössen     resultieren
    und  werden    als  wesentlich     angesehen,     wenn   vernünftigerweise         davon   ausgegangen      werden    kann,   dass  diese   individuell
    oder   insgesamt,     die  auf  der  Grundlage     dieses   Jahresabschlusses         getroffenen      wirtschaftlichen        Entscheidungen        von
    Adressaten     beeinflussen.
    Im  Rahmen    einer   Abschlussprüfung         in Übereinstimmung         mit  dem   Gesetz    vom   23.  Juli  2016   und  nach   den  für

    Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   üben   wir  unser   pflichtgemässes        Ermessen     aus  und  bewahren     eine
    kritische    Grundhaltung.       Darüber    hinaus:
    ・　   Identifizieren       und  beurteilen     wir  das  Risiko    von  wesentlichen      falschen    Darstellungen       im  Jahresabschluss        aus

       Unrichtigkeiten        oder  Verstössen,      planen   und  führen   Prüfungshandlungen          durch   als  Antwort    auf  diese   Risiken    und
       erlangen    Prüfungsnachweise,          die  ausreichend      und  angemessen      sind,   um  als  Grundlage     für  das  Prüfungsurteil       zu
       dienen.    Das  Risiko,    dass  wesentliche      falsche    Darstellungen       nicht   aufgedeckt     werden,    ist bei  Verstössen      höher   als
       bei   Unrichtigkeiten,         da   Verstösse      betrügerisches        Zusammenwirken,          Fälschungen,        beabsichtigte
       Unvollständigkeiten,          irreführende      Angaben    bzw.   das  Ausserkraftsetzen        interner    Kontrollen     beinhalten     können.
    ・　   Gewinnen     wir  ein  Verständnis      von  dem   für  die  Abschlussprüfung         relevanten     internen    Kontrollsystem,        um
       Prüfungshandlungen          zu planen,    die  unter   den  gegebenen     Umständen      angemessen      sind,   jedoch   nicht   mit  dem  Ziel,
       ein  Prüfungsurteil       zur  Wirksamkeit      des  internen    Kontrollsystems        des  Fonds   abzugeben.
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    ・　  Beurteilen     wir  die  Angemessenheit        der  von  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   angewandten
       Bilanzierungsmethoden,           der  rechnungslegungsrelevanten             Schätzungen      und  den  entsprechenden       Anhangangaben.
    ・　  Schlussfolgern       wir  über  die  Angemessenheit        der  Anwendung      des  Rechnungslegungsgrundsatzes              der  Fortführung
       der  Unternehmenstätigkeit           durch   den  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   sowie   auf  der
       Grundlage     der  erlangten     Prüfungsnachweise,         ob eine  wesentliche      Unsicherheit      im  Zusammenhang        mit  Ereignissen
       oder  Gegebenheiten       besteht,    die  bedeutsame      Zweifel    an der  Fähigkeit     des  Fonds   oder  einer   seiner   Teilfonds     zur
       Fortführung      der  Unternehmenstätigkeit           aufwerfen     könnten.     Sollten    wir  schlussfolgern,       dass   eine   wesentliche
       Unsicherheit      besteht,    sind  wir  verpflichtet      im  Bericht    des  Réviseur     d’ entreprises     agréé   auf  die  dazugehörigen
       Anhangangaben        zum  Jahresabschluss        hinzuweisen      oder,   falls  die  Angaben    unangemessen       sind,   das  Prüfungsurteil
       zu  modifizieren.       Diese   Schlussfolgerungen          basieren    auf  der  Grundlage     der  bis  zum   Datum    des  Berichts    des
       Réviseur     d’entreprises      agréé   erlangten     Prüfungsnachweise.          Zukünftige      Ereignisse     oder   Gegebenheiten       können
       jedoch   dazu   führen,    dass  der  Fonds   oder  einer   seiner   Teilfonds     seine   Unternehmenstätigkeit           nicht   mehr   fortführen
       kann.
    ・　   Beurteilen     wir  die  Gesamtdarstellung,         den  Aufbau    und  den  Inhalt   des  Jahresabschlusses         einschliesslich       der
       Anhangangaben        und  beurteilen,     ob  dieser   die  zugrundeliegenden         Geschäftsvorfälle         und  Ereignisse     sachgerecht
       darstellt.
    Wir  kommunizieren       mit  den  für  die  Überwachung       Verantwortlichen,         unter   anderem    den  geplanten     Prüfungsumfang        und

    Zeitraum    sowie   wesentliche      Prüfungsfeststellungen           einschliesslich       wesentlicher      Schwächen     im  internen    Kontrollsystem,
    welche    wir  im Rahmen    der  Prüfung    identifizieren.
    Luxemburg,      30.  Juni  2022

    ERNST    & YOUNG

    Société    Anonyme
    Cabinet    de révision    agréé
    I. Nicks


    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が

        別途保管している。
    次へ

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                        独立監査人の報告書
    ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブルグ）エス・エイの株主各位

    ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－                        1855  、
    Ｊ．Ｆ．ケネディ通り           33 Ａ番
    財務書類の監査に関する報告

    意見

     我々は、     2021  年 12 月 31 日現在の貸借対照表および同日に終了した年度の損益計算書、ならびに重要

    な会計方針を含む財務書類に対する注記で構成される、ＵＢＳファンド・マネジメント（ルクセンブ
    ルグ）エス・エイ（以下「当社」といいます。）の財務書類を監査しました。
     我々は、添付の財務書類は、財務書類の作成に関するルクセンブルグの法律および規則の要求に

    従って、当社の        2021  年 12 月 31 日現在の財政状態ならびに同日に終了した年度の運用成績を、真実かつ
    公正に表示しているものと認めます。
    意見の根拠

     我々は、ルクセンブルグの（金融監督委員会）（以下「ＣＳＳＦ」といいます。）が採用した監査

    人に関する      2016  年７月    23 日の法律（以下「          2016  年７月    23 日法」といいます。）および国際監査基準
    （以下「ＩＳＡｓ」という。）に準拠して監査を行いました。                                2016  年７月   23 日法およびルクセンブル
    グのＣＳＳＦが採用したＩＳＡｓの下での我々の責任については、「財務書類の監査に関する承認さ
    れた法定監査人の責任」の項において詳述されています。我々はまた、財務書類に対する我々の監査
    に関する倫理上の要件に従いつつ、ルクセンブルグのＣＳＳＦが採用した職業会計士の国際倫理規程
    （国際会計士倫理基準審議会が発行した国際独立性基準を含みます。）（以下「ＩＥＳＢＡ規程」と
    いいます。）に従って当社から独立した立場にあり、これらの倫理上の要件の下で他の倫理的な義務
    も果たしています。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分か
    つ適切であると判断しています。
    その他の情報

     取締役会は、運用報告書を構成するその他の情報（財務書類およびそれに対する承認された法定監

    査人の報告書は含まれません。）に関して責任を負います。
     財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対し

    ていかなる形式の結論の保証も表明しません。
     財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類もしくは

    我々が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、または重要な虚偽表示があると思われるかに
    ついて検討することです。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結
    論に達した場合、我々はこの事実を報告する義務があります。この点に関し、我々に報告すべき事項
    はありません。
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    財務書類に対する取締役会の責任

     取締役会は、財務書類の作成および表記に関するルクセンブルグの法律および規制の要求に準拠し

    た財務書類の作成および公正な表記、ならびに不正または誤謬による重大な虚偽記載がない財務書類
    の作成を可能にするために必要であると取締役会が判断する内部統制について責任を負います。
     本財務書類の作成において、取締役会は、当社が継続企業として存続する能力を評価し、それが適

    用される場合には、取締役会が当社の清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ
    以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を
    使用する責任を負います。
    財務書類の監査に関する「承認された法定監査人」の責任

     我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽

    表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む承認された法定監査人の
    報告書を発行することです。合理的な保証は高度な水準の保証ではありますが、                                          2016  年７月   23 日法お
    よびルクセンブルグのＣＳＳＦが採用したＩＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常
    に発見することを保証するものではありません。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあ
    り、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決
    定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合です。
     2016  年７月   23 日法およびルクセンブルグのＣＳＳＦが採用したＩＳＡｓに準拠した監査の一環とし

    て、監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っています。また、以下も実行します。
    ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識およ
       び評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のため
       の基礎として十分かつ適切な監査証拠を得ます。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図
       的な削除、不正表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示
       に比べて、見逃すリスクはより高いです。
    ・　当社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定
       するために、監査に関する内部統制についての知識を得ます。
    ・　使用される会計方針の適切性ならびに取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合
       理性を評価します。
    ・　取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、当
       社が継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連
       する重要な不確実性の有無について結論を下します。重要な不確実性が存在するという結論に達
       した場合、我々は、承認された法定監査人の報告書において、財務書類における関連する開示に
       対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務があります。
       我々の結論は、承認された法定監査人の報告書の日付までに入手した監査証拠に基づきます。し
       かし、将来の事象または状況が、当社が継続企業として存続しなくなる原因となることがありま
       す。
    ・　開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、公正表示を
       実現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価します。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定し

    た内部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告します。
                                468/480




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    その他の法律および規則の要求に関する報告

     運用報告書は、本財務書類と一致しており、適用される規制の要求に準拠して作成されています。

                                        アーンスト・アンド・ヤング

                                          ソシエテ・アノニム
                                            公認の監査法人
    ルクセンブルグ、         2022  年３月   15 日

                                          ベルナール・レースト

                                469/480
















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                       Independent       auditor’s     report

    To  the  Shareholders      of

    UBS  fund  Management      （ Luxembourg      ） S.A.
    33A  avenue    J.F.  Kennedy
    L-1855    Luxembourg
    Report   on the  audit   of the  financial    statements

    Opinion

    We  have  audited    the  financial    statements     of UBS  Fund   Management      (Luxembourg)       S.A.  (the  "Company"),      which

    comprise     the  balance    sheet   as at 31 December     2021,   and  the  profit   and  loss  account    for  the  year  then  ended,   and
    the  notes   to the  financial    statements,     including     a summary     of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the

    Company     as at 31 December     2021,   and  of the  results   of its operations     for  the  year  then  ended   in accordance     with
    Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements       relating    to the  preparation      and  presentation      of  the  financial
    statements.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   on the  audit   profession     (the  "Law   of 23 July

    2016")   and  with  International      Standards     on Auditing    ("ISAs")    as adopted    for  Luxembourg      by the  "Commission       de
    Surveillance      du  Secteur    Financier"     ("CSSF").     Our  responsibilities       under   the  Law  of 23  July  2016   and  ISAs   as
    adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   are  further   described     in the  "responsibilities        of the  "réviseur     d’entreprises
    agréé"   for  the  audit   of the  financial    statements"      section    of our  report.   We  are  also  independent      of the  Company     in
    accordance      with   the  International       Code   of  Ethics    for  Professional      Accountants,       including     International
    Independence       Standards,     issued   by the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants      ("IESBA     Code")    as
    adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   together    with  the  ethical   requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the
    financial    statements,      and  have   fulfilled    our  other   ethical   responsibilities       under   those   ethical   requirements.       We
    believe    that  the  audit   evidence    we  have  obtained    is sufficient     and  appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Other   information

    The  Board   of Directors     is responsible     for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the  information

    included    in the  management      report   but  does  not  include    the  financial    statements     and  our  report   of the  "réviseur    d’
    entreprises     agréé"   thereon.
    Our  opinion    on the  financial    statements     does  not  cover   the  other   information      and  we  do not  express    any  form   of

    assurance     conclusion     thereon.
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    In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility       is to read  the  other   information      and,  in
    doing   so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or our
    knowledge     obtained    in the  audit   or otherwise     appears    to be materially     misstated.     If, based   on  the  work   we  have
    performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report
    this  fact.  We  have  nothing    to report   in this  regard.
    Responsibilities        of the  Board   of Directors     for  the  financial    statements

    The  Board   of Directors     is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of these   financial    statements     in

    accordance     with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation     and  presentation      of the
    financial    statements,     and  for  such  internal    control    as the  Board   of Directors     determines     is necessary     to enable   the
    preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors     is responsible     for  assessing     the  Company’s      ability   to

    continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related    to going   concern    and  using   the  going
    concern    basis   of accounting     unless   the  Board   of Directors     either   intends    to liquidate    the  Company     or to cease
    operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
    Responsibilities        of the  "réviseur    d’entreprises      agréé"   for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   a report   of the  "réviseur    d’entreprises      agréé"   that
    includes    our  opinion.    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an  audit
    conducted     in accordance     with  the  Law  of 23  July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF
    will  always    detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise   from   fraud   or error   and  are
    considered     material    if,  individually      or in the  aggregate,     they   could   reasonably     be  expected     to influence     the
    economic     decisions     of users   taken   on the  basis   of these   financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the

    CSSF,   we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.   We  also:
    －　  Identify    and  assess   the  risks   of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or
       error,   design   and  perform    audit   procedures      responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence     that  is
       sufficient     and  appropriate      to  provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of  not  detecting     a material
       misstatement      resulting    from   fraud   is higher   than  for  one  resulting    from  error,   as fraud   may  involve    collusion,
       forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
    －　  Obtain   an understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are
       appropriate     in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the
       Company’s      internal    control.
    －　  Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and
       related   disclosures     made   by the  Board   of Directors.
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    －　  Conclude     on  the  appropriateness        of Board   of Directors’     use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,
       based   on  the  audit   evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related   to events   or conditions
       that  may  cast  significant     doubt   on the  Company’s      ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that
       a material    uncertainty      exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  report   of the  "réviseur     d’entreprises
       agréé"   to the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify
       our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence    obtained    up  to the  date  of our  report   of the
       "réviseur     d’entreprises      agréé".    However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Company     to cease   to
       continue    as a going   concern.
    －　  Evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures,
       and  whether    the  financial     statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that
       achieves    fair  presentation.
    We  communicate       with  those   charged    with  governance      regarding,     among    other   matters,    the  planned    scope   and

    timing   of the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we
    identify    during   our  audit.
    Report   on other   legal   and  regulatory     requirements

    The  management      report   is consistent     with  the  financial    statements     and  has  been   prepared    in accordance      with

    applicable     legal   requirements.
                                            Ernst   & Young

                                            Société    anonyme
                                          Cabinet    de révision    agréé
                                            Bernard    Lhoest


    Luxembourg,      15 March   2022

    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代

        理人が別途保管している。
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                           独立監査人の報告書
    ＵＢＳ（     Lux  ）ボンド・ファンドの受益者各位

    ルクセンブルグ、Ｌ－           1855  、ジョン．Ｆケネディ通り              33 Ａ番
    監査意見

     我々は、ＵＢＳ（         Lux  ）ボンド・ファンド（以下「ファンド」という。）およびその各サブ・ファンドの、
    2021  年３月   31 日現在の純資産計算書、投資有価証券明細表およびその他の純資産明細表ならびに同日に終了
    した年度の運用計算書、純資産変動計算書ならびに重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記で構
    成される財務書類を監査した。
     我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件
    に準拠して、ファンドおよび各サブ・ファンドの                         2021  年３月   31 日現在の財務状態、ならびに同日に終了した
    年度の運用実績および純資産の変動について真実かつ公正に表示しているものと認める。
    意見の根拠

     我々は、監査業務に関する              2016  年７月   23 日法（以下「       2016  年７月   23 日法」という。）およびルクセンブル
    グの金融監督委員会（以下「ＣＳＳＦ」という。）が採用した国際監査基準（以下「ＩＳＡｓ」という。）
    に準拠して監査を行った。ルクセンブルグのＣＳＳＦが採用した                                 2016  年７月   23 日法およびＩＳＡｓの下での
    我々の責任については、「財務書類の監査に関する公認企業監査人（                                   Réviseur     d ’ entreprises       agréé   ）の責
    任」の項において詳述されている。
     我々はまた、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件と共にルクセンブルグのＣＳＳＦが採用
    した国際会計士倫理基準審議会により発行された、（国際独立基準を含む）職業会計士の国際倫理規程（以
    下「ＩＥＳＢＡ規程」という。」）に従ってファンドから独立した立場にあり、かかる倫理上の要件に基づ
    き他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得る
    のに十分かつ適切であると判断している。
    その他の情報

     ファンドの取締役会は、年次報告書に含まれる情報で構成されるその他の情報（財務書類およびそれに対
    する我々の公認企業監査人報告書は含まれない。）に関して責任を負う。
     財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していか
    なる形式の結論の保証も表明しない。
     財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査
    で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討する
    ことである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、
    我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
    財務書類に対するファンドの取締役会の責任

     ファンドの取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して当
    財務書類の作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表
    示がない財務書類を作成するために必要であるとファンドの取締役会が決定する内部統制に関して責任を負
    う。
     財務書類の作成において、ファンドの取締役会は、ファンドおよび各サブ・ファンドが継続企業として存
    続する能力を評価し、それが適用される場合には、ファンドの取締役会がファンドまたはサブ・ファンドの
    一つの清算もしくは運用の中止を意図している、または現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続
    企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
                                473/480





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    財務書類の監査に関する公認企業監査人（                      Réviseur     d ’ entreprises       agréé   ）の責任

     我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示が
    ないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認企業監査人報告書を発行すること
    である。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、                             2016  年７月   23 日法およびルクセンブルグのＣＳＳＦ
    が採用したＩＳＡｓに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではな
    い。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく
    利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合に、重要とみなされる。
     2016  年７月   23 日法およびルクセンブルグのＣＳＳＦが採用したＩＳＡｓに準拠した監査の一環として、監
    査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。
     また、以下も実行する。
    ・　不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価
       し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の意見表明のための基礎として十分
       かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または
       内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高
       い。
    ・　ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定す
       るために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
    ・　使用される会計方針の適切性ならびにファンドの取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示
       の合理性を評価する。
    ・　ファンドの取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づ
       き、ファンドまたはサブ・ファンドの一つが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可
       能性のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存
       在するという結論に達した場合、我々は、公認企業監査人報告書において、財務書類における関連する
       開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の
       結論は、公認企業監査人報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状
       況が、ファンドまたはサブ・ファンドの一つが継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
    ・　開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現す
       る方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
     我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部

    統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
    ルクセンブルグ、         2021  年７月   19 日

    アーンスト・アンド・ヤング・

    ソシエテ・アノニム
    公認の監査法人
    ［署名］

    Ｉ．ニックス
                                474/480





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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                        Independent       auditor’s     report
    To  the  Unitholders      of

    UBS  (Lux)   Bond   Fund
    33A,   avenue    John  F. Kennedy
    L-1855    Luxembourg
    Opinion

    We  have   audited    the  financial    statements     of UBS   (Lux)   Bond   Fund   (the  “Fund”)    and  of each  of its subfunds,     which

    comprise     the  statement     of net  assets   and  the  statement     of investments      in securities     and  other   net  assets   as at 31  March
    2021,   and  the  statement     of operations     and  the  statement     of changes    in net  assets   for  the  year  then  ended,   and  the  notes   to
    the  financial    statements,     including     a summary     of significant     accounting     policies.
    In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of the  Fund   and

    of each  of its subfunds    as at 31 March   2021,   and  of the  results   of their  operations     and  changes    in their  net  assets   for  the
    year  then  ended   in accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and
    presentation      of the  financial    statements.
    Basis   for  Opinion

    We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   on the  audit   profession     (the  “Law   of 23 July  2016”)

    and  with  International      Standards     on Auditing    (“ISAs”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  “Commission       de Surveillance
    du  Secteur    Financier”     (“CSSF”).     Our  responsibilities        under   the  Law   of  23  July   2016   and  ISAs   as  adopted    for
    Luxembourg      by the  CSSF   are  further   described     in the  “responsibilities        of the  “réviseur     d’entreprises      agréé”   for  the  audit
    of  the  financial     statements”      section    of  our  report.    We  are  also  independent      of  the  Fund   in accordance      with   the
    International      Code   of Ethics   for  Professional      Accountants,      including     International      Independence       Standards,     issued   by the
    International      Ethics   Standard    Board   for  Accountants      (“IESBA     Code”)    as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   together
    with  the  ethical   requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  financial    statements,     and  have  fulfilled    our  other   ethical
    responsibilities       under   those   ethical   requirements.       We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and
    appropriate     to provide    a basis   for  our  opinion.
    Other   information

    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the

    information      included    in the  annual   report   but  does  not  include    the  financial    statements     and  our  report   of the  “réviseur     d’
    entreprises     agréé”   thereon.
    Our  opinion    on  the  financial     statements     does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

    assurance     conclusion     thereon.
    In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,     our  responsibility       is to read  the  other   information      and,  in doing

    so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with    the   financial      statements     or our  knowledge
    obtained    in the  audit   or otherwise     appears    to be  materially     misstated.     If, based   on  the  work   we  have   performed,     we
    conclude     that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   this  fact.  We  have
    nothing    to report   in this  regard.
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    Responsibilities        of the  Board   of Directors     of the  Fund   for  the  financial    statements
    The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of these   financial    statements

    in accordance      with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to the  preparation      and  presentation      of the
    financial    statements,     and  for  such  internal    control   as the  Board   of Directors     of the  Fund   determines     is necessary     to enable
    the  preparation     of financial    statements     that  are  free  from  material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
    In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible     for  assessing     the  Fund’s    and  each

    of its subfund’s     ability   to continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and
    using   the  going   concern    basis   of accounting     unless   the  Board   of Directors     of the  Fund   either   intends    to liquidate    the  Fund
    or one  of its subfunds    or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
    Responsibilities        of the  “réviseur    d’entreprises      agréé”   for  the  audit   of the  financial    statements

    Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     as a whole   are  free  from

    material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   a report   of the  “réviseur     d’entreprises      agréé”   that
    includes    our  opinion.    Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in
    accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   will  always    detect   a
    material    misstatement       when   it exists.   Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered     material    if,
    individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on
    the  basis   of these   financial    statements.
    As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,

    we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      skepticism     throughout     the  audit.   We  also:
    ・　  Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error  , design

       and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate
       to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher
       than   for  one   resulting     from   error,    as  fraud   may   involve    collusion,     forgery,     intentional      omissions,
       misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
    ・　   Obtain    an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are
       appropriate     in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Fund’s
       internal    control.
    ・　  Evaluate    the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related
       disclosures     made   by the  Board   of Directors     of the  Fund.
    ・　  Conclude     on the  appropriateness       of Board   of Directors     of the  Fund’s    use  of the  going   concern    basis   of accounting
       and,  based   on the  audit   evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that
       may  cast  significant     doubt   on  the  Fund’s    or one  of its  subfunds’     ability   to continue    as a going   concern.    If we
       conclude     that  a material    uncertainty      exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  report   of the  “réviseur     d’
       entreprises     agréé”   to the  related    disclosures     in the  financial    statements     or,  if such   disclosures     are  inadequate,      to
       modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence    obtained    up  to the  date  of our  report   of the
       “réviseur     d’entreprises      agréé”.    However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Fund   or one  of its subfunds’     to
       cease   to continue    as a going   concern.
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    ・　  Evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures,      and
       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
    We  communicate      with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of

    the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during
    our  audit.
    Luxembourg,      19 July  2021

    ERNST    & YOUNG

    Société    Anonyme
    Cabinet    de révision    agréé
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                     Bericht    des  Réviseur     d’entreprises       agréé

    An  die  Anteilinhaber       des

    UBS  (Lux)   Bond   Fund

    33A,   avenue    John  F. Kennedy
    L-1855    Luxemburg
    Prüfungsurteil

    Wir  haben   den  Jahresabschluss        des  UBS   (Lux)   Bond   Fund   (der  «Fonds»)     und  für  jeden   seiner   Teilfonds     - bestehend     aus

    der  Nettovermögensaufstellung             und  der  Aufstellung      der  Wertpapierbestände         und  anderer    Nettovermögenswerte          zum  31.
    März   2021   sowie   der  Ertrags-    und  Aufwandsrechnung         und  den  Veränderungen       des  Nettovermögens        für  das  an diesem
    Datum     endende      Geschäftsjahr        sowie    dem    Anhang     mit   einer    Zusammenfassung          bedeutsamer
    Rechnungslegungsmethoden             - geprüft.
    Nach   unserer    Beurteilung      vermittelt     der  beigefügte     Jahresabschluss        in  Übereinstimmung         mit  den  in  Luxemburg

    geltenden     gesetzlichen       Bestimmungen        und   Verordnungen        betreffend      die  Aufstellung      und   Darstellung      des
    Jahresabschlusses         ein  den  tatsächlichen      Verhältnissen       entsprechendes       Bild  der  Vermögens-      und  Finanzlage     des  Fonds
    und  jeder   seiner   Teilfonds     zum  31.  März   2021   sowie   der  Ertragslage     und  der  Entwicklung      des  Nettofondsvermögens          für
    das  an diesem   Datum   endende    Geschäftsjahr.
    Grundlage     für  das  Prüfungsurteil

    Wir  führten    unsere   Abschlussprüfung         in Übereinstimmung         mit  dem  Gesetz   über  die  Prüfungstätigkeit        (das  «Gesetz    vom

    23.  Juli  2016»)    und  nach   den  für  Luxemburg      von  der  Commission      de  Surveillance      du  Secteur    Financier     («CSSF»)
    angenommenen        internationalen       Prüfungsstandards         («ISAs»)    durch.   Unsere    Verantwortung       gemäss    dem  Gesetzt    vom  23.
    Juli  2016   und  den  ISAs   , wie  sie  in Luxemburg      von  der  CSSF   angenommen      wurden,    wird  im Abschnitt     «Verantwortung
    des  Réviseur    d’entreprises      agréé   für  die  Jahresabschlussprüfung»            weitergehend      beschrieben.      Wir  sind  auch  unabhängig
    von  dem  Fonds   in Übereinstimmung         mit  dem  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        «International       Code   of
    Ethics    for  Professional       Accountants,       including     International       Independence       Standards»,      herausgegeben        vom
    «International       Ethics    Standards     Board    for  Accountants»       («IESBA     Code»)    zusammen      mit  den   beruflichen
    Verhaltensanforderungen,             welche    wir  im  Rahmen    der  Jahresabschlussprüfung           einzuhalten      haben   und  haben   alle
    sonstigen     Berufspflichten        in Übereinstimmung         mit  diesen   Verhaltensanforderungen            erfüllt.   Wir  sind  der  Auffassung,
    dass  die  von  uns  erlangten     Prüfungsnachweise         ausreichend      und  geeignet    sind,  um  als  Grundlage     für  unser   Prüfungsurteil
    zu dienen.
    Sonstige    Informationen

    Der  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   ist  verantwortlich       für  die  sonstigen     Informationen.       Die

    sonstigen     Informationen       beinhalten     die  Informationen,       welche    im  Jahresbericht      enthalten     sind,   jedoch    beinhalten     sie
    nicht   den  Jahresabschluss       oder  unseren    Bericht    des  Réviseur    d’entreprises      agréé   zu diesem   Jahresabschluss.
    Unser   Prüfungsurteil       zum  Jahresabschluss        deckt   nicht   die  sonstigen     Informationen       ab und  wir  geben   keinerlei    Sicherheit

    jedweder    Art  auf  diese   Informationen.
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    Im  Zusammenhang        mit  der  Prüfung    des  Jahresabschlusses         besteht    unsere    Verantwortung        darin,   die  sonstigen
    Informationen       zu  lesen   und  dabei   zu  beurteilen,     ob  eine   wesentliche      Unstimmigkeit       zwischen     diesen    und  dem
    Jahresabschluss        oder   mit  den  bei  der  Abschlussprüfung         gewonnenen      Erkenntnissen       besteht    oder   auch   ansonsten     die
    sonstigen     Informationen       wesentlich     falsch   dargestellt     erscheinen.      Sollten    wir  auf  Basis   der  von  uns  durchgeführten
    Arbeiten    schlussfolgern,       dass  sonstige    Informationen       wesentliche      falsche    Darstellungen       enthalten,     sind  wir  verpflichtet,
    diesen   Sachverhalt      zu berichten.     Wir  haben   diesbezüglich       nichts   zu berichten.
    Verantwortung       des  Verwaltungsrats        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   für  den  Jahresabschluss

    Der  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   ist  verantwortlich       für  die  Aufstellung      und  sachgerechte

    Gesamtdarstellung         des  Jahresabschlusses         in  Übereinstimmung         mit  den  in  Luxemburg      geltenden     gesetzlichen
    Bestimmungen        und  Verordnungen       zur  Aufstellung      und  Darstellung      des  Jahresabschlusses         und  für  die  internen
    Kontrollen,      die  der  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   als  notwendig     erachtet,    um  die  Aufstellung
    des  Jahresabschlusses         zu  ermöglichen,       der  frei  von  wesentlichen      - beabsichtigten       oder   unbeabsichtigten        - falschen
    Darstellungen       ist.
    Bei  der  Aufstellung      des  Jahresabschlusses        ist der  Verwaltungsrat       der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   verantwortlich

    für  die  Beurteilung      der  Fähigkeit     des  Fonds   und  jeder   seiner   Teilfonds     zur  Fortführung      der  Unternehmenstätigkeit           und  -
    sofern    einschlägig      - Angaben     zu  Sachverhalten       zu  machen,     die  im  Zusammenhang        mit  der  Fortführung      der
    Unternehmenstätigkeit           stehen,    und  die  Annahme     der  Unternehmensfortführung            als  Rechnungslegungsgrundsatz              zu
    nutzen,    sofern   der  Verwaltungsrat       der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   nicht   beabsichtigt      den  Fonds   oder  einen   seiner
    Teilfonds     zu liquidieren,     die  Geschäftstätigkeit         einzustellen      oder  keine   andere   realistische     Alternative     mehr   hat,  als  so zu
    handeln.
    Verantwortung       des  Réviseur    d’entreprises      agréé   für  die  Jahresabschlussprüfung

    Die  Zielsetzung      unserer    Prüfung    ist es,  eine  hinreichende      Sicherheit     zu erlangen,     ob der  Jahresabschluss        als  Ganzes    frei

    von  wesentlichen      - beabsichtigten       oder   unbeabsichtigten        - falschen    Darstellungen       ist  und  darüber    einen   Bericht    des
    Réviseur    d’entreprises      agréé,   welcher    unser   Prüfungsurteil       enthält,    zu erteilen.    Hinreichende      Sicherheit     entspricht     einem
    hohen   Grad   an Sicherheit,     ist aber  keine   Garantie    dafür,   dass  eine  Prüfung    in Übereinstimmung         mit  dem  Gesetz   vom  23.
    Juli  2016   und  nach   den  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   stets  eine  wesentliche      falsche    Darstellung,
    falls  vorhanden,     aufdeckt.     Falsche    Darstellungen       können    entweder     aus  Unrichtigkeiten        oder  aus  Verstössen     resultieren
    und  werden    als  wesentlich     angesehen,     wenn   vernünftigerweise         davon   ausgegangen      werden    kann,   dass  diese   individuell
    oder   insgesamt,     die  auf  der  Grundlage     dieses   Jahresabschlusses         getroffenen      wirtschaftlichen        Entscheidungen        von
    Adressaten     beeinflussen.
    Im  Rahmen    einer   Abschlussprüfung         in Übereinstimmung         mit  dem   Gesetz    vom   23.  Juli  2016   und  nach   den  für

    Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   üben   wir  unser   pflichtgemässes        Ermessen     aus  und  bewahren     eine
    kritische    Grundhaltung.       Darüber    hinaus:
    ・　   Identifizieren       und  beurteilen     wir  das  Risiko    von  wesentlichen      falschen    Darstellungen       im  Jahresabschluss        aus

       Unrichtigkeiten        oder  Verstössen,      planen   und  führen   Prüfungshandlungen          durch   als  Antwort    auf  diese   Risiken    und
       erlangen    Prüfungsnachweise,          die  ausreichend      und  angemessen      sind,   um  als  Grundlage     für  das  Prüfungsurteil       zu
       dienen.    Das  Risiko,    dass  wesentliche      falsche    Darstellungen       nicht   aufgedeckt     werden,    ist bei  Verstössen      höher   als
       bei   Unrichtigkeiten,         da   Verstösse      betrügerisches        Zusammenwirken,          Fälschungen,        beabsichtigte
       Unvollständigkeiten,          irreführende      Angaben    bzw.   das  Ausserkraftsetzen        interner    Kontrollen     beinhalten     können.
    ・　   Gewinnen     wir  ein  Verständnis      von  dem   für  die  Abschlussprüfung         relevanten     internen    Kontrollsystem,        um
       Prüfungshandlungen          zu planen,    die  unter   den  gegebenen     Umständen      angemessen      sind,   jedoch   nicht   mit  dem  Ziel,
       ein  Prüfungsurteil       zur  Wirksamkeit      des  internen    Kontrollsystems        des  Fonds   abzugeben.
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    ・　  Beurteilen     wir  die  Angemessenheit        der  von  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   angewandten
       Bilanzierungsmethoden,           der  rechnungslegungsrelevanten             Schätzungen      und  den  entsprechenden       Anhangangaben.
    ・　  Schlussfolgern       wir  über  die  Angemessenheit        der  Anwendung      des  Rechnungslegungsgrundsatzes              der  Fortführung
       der  Unternehmenstätigkeit           durch   den  Verwaltungsrat        der  Verwaltungsgesellschaft            des  Fonds   sowie   auf  der
       Grundlage     der  erlangten     Prüfungsnachweise,         ob eine  wesentliche      Unsicherheit      im  Zusammenhang        mit  Ereignissen
       oder  Gegebenheiten       besteht,    die  bedeutsame      Zweifel    an der  Fähigkeit     des  Fonds   oder  einer   seiner   Teilfonds     zur
       Fortführung      der  Unternehmenstätigkeit           aufwerfen     könnten.     Sollten    wir  schlussfolgern,       dass   eine   wesentliche
       Unsicherheit      besteht,    sind  wir  verpflichtet      im  Bericht    des  Réviseur     d’ entreprises     agréé   auf  die  dazugehörigen
       Anhangangaben        zum  Jahresabschluss        hinzuweisen      oder,   falls  die  Angaben    unangemessen       sind,   das  Prüfungsurteil
       zu  modifizieren.       Diese   Schlussfolgerungen          basieren    auf  der  Grundlage     der  bis  zum   Datum    des  Berichts    des
       Réviseur     d’entreprises      agréé   erlangten     Prüfungsnachweise.          Zukünftige      Ereignisse     oder   Gegebenheiten       können
       jedoch   dazu   führen,    dass  der  Fonds   oder  einer   seiner   Teilfonds     seine   Unternehmenstätigkeit           nicht   mehr   fortführen
       kann.
    ・　   Beurteilen     wir  die  Gesamtdarstellung,         den  Aufbau    und  den  Inhalt   des  Jahresabschlusses         einschliesslich       der
       Anhangangaben        und  beurteilen,     ob  dieser   die  zugrundeliegenden         Geschäftsvorfälle         und  Ereignisse     sachgerecht
       darstellt.
    Wir  kommunizieren       mit  den  für  die  Überwachung       Verantwortlichen,         unter   anderem    den  geplanten     Prüfungsumfang        und

    Zeitraum    sowie   wesentliche      Prüfungsfeststellungen           einschliesslich       wesentlicher      Schwächen     im  internen    Kontrollsystem,
    welche    wir  im Rahmen    der  Prüfung    identifizieren.
    Luxemburg,      19.  Juli  2021

    ERNST    & YOUNG

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    Cabinet    de révision    agréé
    I. Nicks


    （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が

        別途保管している。
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