ＧＳ　日本小型株ファンド 有価証券報告書（内国投資信託受益証券） 第44期(令和3年10月16日－令和4年4月15日)

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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    【表紙】
     【提出書類】                   有価証券報告書

     【提出先】                   関東財務局長
     【提出日】                   2022年７月15日
     【計算期間】                   第44期（自　2021年10月16日　至　2022年４月15日）
     【ファンド名】                   GS  日本小型株ファンド
     【発行者名】                   ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
     【代表者の役職氏名】
                         代表取締役　　金山　悦子（旧姓　小林）
     【本店の所在の場所】                   東京都港区六本木六丁目10番１号　六本木ヒルズ森タワー
     【事務連絡者氏名】                   法務部　　山﨑　誠吾
     【連絡場所】                   東京都港区六本木六丁目10番１号　六本木ヒルズ森タワー
     【電話番号】
                         03－6437－6000
     【縦覧に供する場所】                   該当事項はありません。
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    第一部【ファンド情報】
    第１【ファンドの状況】

     １【ファンドの性格】

      （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
         　本ファンドは、主として日本の小型株式に分散投資することによって信託財産の長期的な成長をめざします。
         ■商品分類表

          単位型・追加型           投資対象地域          投資対象資産          独立区分         補足分類
                              （収益の源泉）
            単位型          国　　内          株　　式                 インデックス型
                                          ＭＭＦ
            追加型          海　　外          債　　券                   特殊型
                                          ＭＲＦ
                      内　　外          不動産投信
                                          ＥＴＦ
                               その他資産
                               （　　　　）
                                資産複合
         （注）本ファンドが該当する商品分類を網掛け表示しています。
         追加型・・・一度設定されたファンドであってもその後追加設定が行われ従来の信託財産とともに運用されるファンドをいいます。
         国内・・・投資信託約款において、組入資産による主たる投資収益が実質的に国内の資産を源泉とする旨の記載があるものをいいま
         す。
         株式・・・投資信託約款において、組入資産による主たる投資収益が実質的に株式を源泉とする旨の記載があるものをいいます。
         ■属性区分表

         投資対象資産       決算頻度     投資対象地域       投資形態       為替ヘッジ       対象インデックス          特殊型
         株式        年１回     グローバル      ファミリー                      ブル・ベア型
                                  あり（　　　）         日経225
         　一般        年２回           ファンド                      条件付運用型
                      (　　　)            なし
                                           ＴＯＰＩＸ
         　大型株        年４回           ファンド・                      ロング・ショート型
                      日本
                                           その他
         　中小型株        年６回           オブ・ファ                      絶対収益追求型
                      北米
                                           （　　）
         債券                   ンズ                      その他
                 （隔月）     欧州
         　一般
                 年12回     アジア                            （　　）
         　公債
                      オセアニア
                 （毎月）
         　社債
                      中南米
                 日々
         　その他債券
                      アフリカ
                 その他
         　クレジット属性
                      中近東
                 （　　）
         （　　）
                      （中東）
         不動産投信
                      エマージング
         その他資産
         （　　　）
         資産複合
         （　　　）
         　資産配分固定型
         　資産配分変更型
         （注）本ファンドが該当する属性区分を網掛け表示しています。
         株式  中小型株・・・目論見書または投資信託約款において、主として中小型株に投資する旨の記載があるものをいいます。
         年２回・・・目論見書または投資信託約款において、年２回決算する旨の記載があるものをいいます。
         日本・・・目論見書または投資信託約款において、組入資産による投資収益が日本の資産を源泉とする旨の記載があるものをいいま
         す。
         上記は、一般社団法人投資信託協会が定める分類方法に基づき記載しています。商品分類および属性区分の内容につきましては、一般
         社団法人投資信託協会のホームページ（http://www.toushin.or.jp/）をご参照ください。
         　委託会社は、受託銀行（後記「(3)ファンドの仕組み　2.ファンドの関係法人　①委託会社および本ファンド

         の関係法人の名称および関係業務　ｃ．受託会社」に定義します。以下同じ。）と合意のうえ、金1,000億円を
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         限度として信託金を追加することができます。追加信託が行われたときは、受託銀行はその引受けを証する書面
         を委託会社に交付します。なお、委託会社は、受託銀行と合意のうえ、上記の限度額を変更することができま
         す。
        ＜ファンドのポイント＞

         １．主として日本の小型株式を中心に投資することで、信託財産の長期的な成長をめざします。
         ２．成長性が期待できる小型株式へ投資します。
           成長性が株価に織り込まれていないと判断される企業に投資します。
         ３．個別企業の分析を重視したボトムアップ・アプローチによる銘柄選択を行うことを原則とします。
         　市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。
         　委託会社は、本ファンドの運用の指図に関する権限をゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シ

         ンガポール）ピーティーイー・リミテッド（投資顧問会社。以下「ＧＳＡＭシンガポール」といいます。）に委
         託します。ＧＳＡＭシンガポールは、運用の権限の委託を受けて、主に日本株式の売買執行を行います。委託会
         社が属するゴールドマン・サックスの資産運用部門を「ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント」と
         いいます。
        ＜日本小型株式市場の投資機会＞

                                         ＊
         本ファンドは、Russell/Nomura               Small   Capインデックスをベンチマーク                として、主として日本の小型株式を中
         心に投資を行い、信託財産の長期的な成長をめざします。
         ファンドの投資対象イメージ

         日本の大型および中型株式の投資対象が約300銘柄であるのに対し、小型株式はその約4.0倍の約1,200銘柄で
         す。
         ＊ベンチマークとは、運用において投資収益目標を設定する際に基準とする指標です。また、投資家がファンドの運用対象や資産の基






         本配分比率を確認する際の目安となります。
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         Russell/Nomura        Small   Capインデックスは、「Russell/Nomura日本株インデックス」のサブインデックス
         です。「Russell/Nomura日本株インデックス」とは、野村證券株式会社が公表している日本株指数で、当
         インデックスの知的財産権は野村證券株式会社およびRussell                             Investmentsに帰属します。なお、野村證券
         株式会社およびRussell           Investmentsは当インデックスの正確性、完全性、信頼性、有効性を保証するもの
         ではなく、対象インデックスを用いて行われる事業活動・サービスに関し一切責任を負いません。
        ＜銘柄選択＞

         １．成長性が期待できる企業に投資します。
         ２．成長性が株価に織り込まれていないと判断される企業に投資します。








         上記の銘柄選択がその目的を達成できる保証はありません。また上記は変更される場合があります。




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        ＜投資プロセス＞
         本ファンドは、委託会社の日本株式運用チームに属する日本小型株担当ポートフォリオ・マネジャーが中心と
         なって運用を行います。ＧＳＡＭシンガポールは、運用の権限の委託を受けて、主に日本株式の売買執行を行い
         ます。
         上記のプロセスがその目的を達成できる保証はありません。また上記のプロセスは変更される場合があります。






      （２）【ファンドの沿革】

         2000年４月28日　本ファンドの信託設定日であり、同日より運用を開始しました。
         2009年７月15日　下記に関する信託約款の変更を行いました。
          ①運用の基本方針
           本ファンドの主な投資対象を「マイクロ・キャップ」および「ヤング・キャップ」から小型株式全体へ拡大
           させ、Russell/Nomura           Small   Capインデックスをベンチマークとして設定し、本ファンドの名称を「一寸法
           師  ゴールドマン・サックス日本小型／新興株ファンド」から「GS                             日本小型株ファンド」に変更しました。
          ②信託財産留保額
           一部解約時の信託財産留保額を解約申込日の基準価額に対して1.0％から0.3％に引き下げました。
          ③収益分配方針
           収益分配方針において、収益分配金を少額に抑える旨の規定を廃止し、分配対象額の範囲を経費控除後の配
           当等収益および売買損益（評価損益を含みます。）の範囲内に変更しました。
          ④信託期間
           本ファンドの信託期間を無期限から2019年４月15日までに変更しました。
         2018年１月16日　本ファンドの信託期間を2022年４月15日までに変更しました。
         2020年７月16日　本ファンドの信託期間を2027年４月15日までに変更しました。
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      （３）【ファンドの仕組み】
        １．ファンドの仕組み
          ＜ご参考＞ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（ＧＳＡＭ）とは






           　ゴールドマン・サックスは、1869年（明治2年）創立の世界有数の金融グループのひとつであり、世界の
           主要都市に拠点を有し、世界中の政府機関・企業・金融機関等に対して、投資銀行業務・証券売買業務・為
           替商品取引・資産運用業務など、多岐にわたる金融サービスを提供しています。
           　ゴールドマン・サックスの資産運用部門であるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（ＧＳ
           ＡＭ）は、1988年の設立以来、世界各国の投資家に資産運用サービスを提供しており、2021年12月末現在、
                                ＊
           グループ全体で２兆2,122億米ドル（約254兆円                      ）の資産を運用しています。
           ＊米ドルの円貨換算は便宜上、2021年12月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝115.02円）
           により、計算しております。
           　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社は、ゴールドマン・サックス・アセット・マ
           ネジメントの東京拠点です。
        ２．ファンドの関係法人

         ①　委託会社および本ファンドの関係法人の名称および関係業務
          ａ．委託会社（ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社）
           　本ファンドの委託者として、ファンドに集まったお金（信託財産といいます。）の運用指図等を行いま
           す。本ファンドの運営の仕組みは上記の「１．ファンドの仕組み」の図に示すとおりです。
           　ただし、本ファンドにおいては、委託会社は日本株式の運用の指図（デリバティブ取引等にかかる運用の
           指図を含みます。）に関する権限をゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）
           ピーティーイー・リミテッドに委託します。
           　なお、委託会社は、信託財産の計算その他本ファンドの事務管理に関する業務を第三者に委託することが
           あります。
          ｂ．投資顧問会社（ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（シンガポール）ピーティーイー・リ
           ミテッド）
           　本ファンドの投資顧問会社として、委託会社との間の基本会社間投資顧問契約（以下「投資顧問契約」と
           いいます。）に基づき、委託会社より日本株式の運用の指図（デリバティブ取引等にかかる運用の指図を含
           みます。）に関する権限の委託を受けています。
          ｃ．受託会社（三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社（以下「受託銀行」といいます。））
           　本ファンドの受託者として、委託会社との間の信託契約に基づき、信託財産の保管および管理業務、基準
           価額の計算等を行います。なお、上記業務の一部につき、再信託先である日本マスタートラスト信託銀行株
           式会社に委託することができます。
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          ｄ．販売会社
           　本ファンドの販売会社として、委託会社との間の証券投資信託受益権の募集・販売の取扱い等に関する契
           約書（以下「募集・販売契約」といいます。）に基づき、ファンドの募集・販売の取扱い、収益分配金の再
           投資、収益分配金、償還金および換金代金の支払い等を行います。
         ②　委託会社等の概況

          ａ．資本金
           　委託会社の資本金の額は金４億9,000万円です（本書提出日現在）。
          ｂ．沿革
           1996年２月６日　会社設立
           2002年４月１日　ゴールドマン・サックス・アセット・マネージメント・ジャパン・リミテッドの営業の全
                   部を譲受け、商号をゴールドマン・サックス投信株式会社からゴールドマン・サックス・
                   アセット・マネジメント株式会社に変更
          ｃ．大株主の状況
                                                 （本書提出日現在）
                                               所有株式数      所有比率
                氏名または名称                     住所
                                                （株）     （％）
          ゴールドマン・サックス・アセット・                   アメリカ合衆国ニューヨーク州
          マネジメント・インターナショナル・                   ニューヨーク市ウェスト・ストリート                    6,400      100
          ホールディングス・エルエルシー                   200番地
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     ２【投資方針】
      （１）【投資方針】
        ａ．基本方針
         ・　本ファンドは、信託財産の長期的な成長を図ることを目標として運用を行います。
        ｂ．本ファンドの運用方針

         ・　本ファンドは日本の株式を主要投資対象とします。
         ・　日本の小型株式を中心に投資することで、信託財産の長期的な成長をめざします。原則として、その組入れ
           比率を高位に保ちます。
         ・　個別企業の分析を重視したボトムアップ・アプローチによる銘柄選択を行うことを原則とします。
         ・　Russell/Nomura          Small   Capインデックスをベンチマークとします。
         ・　市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。
         　なお、本ファンドでは、運用の効率化を図るため、関連会社に運用の指図にかかる権限を以下の通り委託しま

         す。
             委託先の名称           委託先の所在地            委託の内容           委託にかかる費用
         ゴールドマン・サックス・              シンガポール         日本株式の運用（デリバ             別に定める取決めに基づく
         アセット・マネジメント                        ティブ取引等にかかる運             金額が委託会社から原則と
         （シンガポール）ピー                        用を含みます。）             して毎月支払われるものと
         ティーイー・リミテッド                                    し、信託財産からの直接的
         （ＧＳＡＭシンガポール）                                    な支払いは行いません。
      （２）【投資対象】

        (a)  投資の対象とする資産の種類（信託約款第18条の２）
         　本ファンドにおいて投資の対象とする資産の種類は、次に掲げるものとします。
         １．次に掲げる特定資産（「特定資産」とは、投資信託法第２条第１項で定めるものをいいます。以下同じ。）
           イ．有価証券
           ロ．デリバティブ取引に係る権利（金融商品取引法第２条第20項に規定するものをいい、信託約款第27条、
            第28条および第29条に定めるものに限ります。）
           ハ．金銭債権
           ニ．約束手形（金融商品取引法第２条第１項第15号に掲げるものを除きます。）
         ２．次に掲げる特定資産以外の資産
           イ．為替手形
        (b)  投資対象有価証券（信託約款第19条第１項）
         　委託会社（委託会社から運用の指図に関する権限の委託を受けた投資顧問会社を含みます。以下関連する限度
         において同じ。）は、信託金を、主として次の有価証券（金融商品取引法第２条第２項の規定により有価証券と
         みなされる同項各号に掲げる権利を除きます。）に投資することを指図します。
         １．株券または新株引受権証書
         ２．国債証券
         ３．地方債証券
         ４．特別の法律により法人の発行する債券
         ５．社債券（新株引受権証券と社債券とが一体となった新株引受権付社債券（以下「分離型新株引受権付社債
           券」といいます。）の新株引受権証券を除きます。）
         ６．特定目的会社に係る特定社債券（金融商品取引法第２条第１項第４号で定めるものをいいます。）
         ７．特別の法律により設立された法人の発行する出資証券（金融商品取引法第２条第１項第６号で定めるものを
           いいます。）
         ８．協同組織金融機関に係る優先出資証券（金融商品取引法第２条第１項第７号で定めるものをいいます。）
         ９．特定目的会社に係る優先出資証券または新優先出資引受権を表示する証券（金融商品取引法第２条第１項第
           ８号で定めるものをいいます。）
         10．コマーシャル・ペーパー
         11．新株引受権証券（分離型新株引受権付社債券の新株引受権証券を含みます。以下同じ。）および新株予約権
           証券
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         12．外国または外国の者の発行する証券または証書で、前各号の証券または証書の性質を有するもの
         13．投資信託または外国投資信託の受益証券（金融商品取引法第２条第１項第10号で定めるものをいいます。）
         14．投資証券または外国投資証券（金融商品取引法第２条第１項第11号で定めるものをいいます。）
         15．外国貸付債権信託受益証券（金融商品取引法第２条第１項第18号で定めるものをいいます。）
         16．オプションを表示する証券または証書（金融商品取引法第２条第１項第19号で定めるものをいい、有価証券
           に係るものに限ります。）
         17．預託証書（金融商品取引法第２条第１項第20号で定めるものをいいます。）
         18．外国法人が発行する譲渡性預金証書
         19．貸付債権信託受益権であって金融商品取引法第２条第１項第14号で定める受益証券発行信託の受益証券に表
           示されるべきもの
         20．外国の者に対する権利で前号の有価証券の性質を有するもの
         21．指定金銭信託の受益証券（金融商品取引法第２条第１項第14号で定める受益証券発行信託の受益証券に限り
           ます。）
         22．抵当証券（金融商品取引法第２条第１項第16号で定めるものをいいます。）
         　なお、１．の証券または証書、12．ならびに17．の証券または証書のうち１．の証券または証書の性質を有す
         るものを以下「株式」といい、２．から６．までの証券および12．ならびに17．の証券または証書のうち２．か
         ら６．までの証券の性質を有するものを以下「公社債」といい、13．の証券および14．の証券を以下「投資信託
         証券」といいます。
        (c)  有価証券以外の投資対象（信託約款第19条第２項および第３項）
         　委託会社は、信託金を、上記ｂ．の有価証券のほか、次に掲げる金融商品（金融商品取引法第２条第２項の規
         定により有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を含みます。）により運用することを指図することができ
         ます。
         １．預金
         ２．指定金銭信託（金融商品取引法第２条第１項第14号に規定する受益証券発行信託を除きます。）
         ３．コール・ローン
         ４．手形割引市場において売買される手形
         ５．貸付債権信託受益権であって金融商品取引法第２条第２項第１号で定めるもの
         ６．外国の者に対する権利で前号の権利の性質を有するもの
         　上記(b)の規定にかかわらず、この信託の設定、解約、償還、投資環境の変動等への対応等、委託会社が運用
         上必要と認めるときには、委託会社は、信託金を、上記１．ないし６．に掲げる金融商品により運用することの
         指図ができます。
        (d)  その他の取引の指図
         　委託会社は、以下の取引の指図をすることができます。
         １．信託財産の効率的な運用に資するため、信用取引により株券を売り付けることの指図をすること。なお、当
           該売付けの決済については、株券の引渡しまたは買戻しにより行うことの指図をすることができるものとし
           ます。
         ２．信託財産の効率的な運用に資するため、信託財産の計算においてする信託財産に属さない公社債を売り付け
           ることの指図をすること。なお、当該売付けの決済については、公社債（信託財産により借り入れた公社債
           を含みます。）の引渡しまたは買戻しにより行うことの指図をすることができるものとします。
         ３．信託財産の効率的な運用に資するため、公社債の借入れの指図をすること。なお、当該公社債の借入れを行
           うにあたり担保の提供が必要と認めたときは、担保の提供の指図を行うものとします。
         ４．信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、ならびに価格変動リスクを回避するため、わが国の金
           融商品取引所等における有価証券先物取引（金融商品取引法第28条第８項第３号イに掲げるものをいいま
           す。以下同じ。）、有価証券指数等先物取引（金融商品取引法第28条第８項第３号ロに掲げるものをいいま
           す。以下同じ。）および有価証券オプション取引（金融商品取引法第28条第８項第３号ハに掲げるものをい
           います。以下同じ。）ならびに外国の取引所等におけるこれらの取引と類似の取引（なお、選択権取引は、
           オプション取引に含めて取り扱うものとします（以下同じ。））。
         ５．信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、ならびに価格変動リスクおよび為替変動リスクを回避
           するため、異なった通貨、異なった受取り金利または異なった受取り金利とその元本を一定の条件のもとに
           交換する取引（以下「スワップ取引」といいます。）を行うことの指図をすること。
         ６．信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、ならびに価格変動リスクおよび為替変動リスクを回避
           するため、金利先渡取引および為替先渡取引を行うことの指図をすること。
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         ７．信託財産の効率的な運用に資するため、信託財産に属する株式および公社債につき一定の範囲内で貸付の指
           図をすること。
         ８．信託財産の効率的な運用に資するため、ならびに信託財産に属する外貨建資産についての為替変動リスクを
           回避するため、外国為替の売買の予約取引を指図すること。
         　なお、委託会社は、信託財産の効率的な運用および運用の安定性を図るため、信託財産における特定の資産に
         つき、公社債の借入れ、スワップ取引、金利先渡取引、為替先渡取引、為替予約取引、資金の借入れその他の取
         引により信託財産の負担する債務を担保するため、日本法または外国法に基づく担保権の設定（現金を預託して
         相殺権を与えることを含みます。）の指図をすることができ、また、これに伴い適用法上当該担保権の効力を発
         生させ、または対抗要件を具備するために必要となる契約の締結、登記、登録、引渡しその他一切の行為を行う
         ことの指図をすることができます。
         　本書において「金利先渡取引」とは、当事者間において、あらかじめ将来の特定の日（以下「決済日」といい
         ます。）における決済日から一定の期間を経過した日（以下「満期日」といいます。）までの期間に係る国内ま
         たは海外において代表的利率として公表される預金契約または金銭の貸借契約に基づく債権の利率（以下「指標
         利率」といいます。）の数値を取り決め、その取り決めに係る数値と決済日における当該指標利率の現実の数値
         との差にあらかじめ元本として定めた金額および当事者間で約定した日数を基準とした数値を乗じた額を決済日
         における当該指標利率の現実の数値で決済日における現在価値に割り引いた額の金銭の授受を約する取引をいい
         ます。
         　本書において「為替先渡取引」は、当事者間において、あらかじめ決済日から満期日までの期間に係る為替ス
         ワップ取引（同一の相手方との間で直物外国為替取引および当該直物外国為替取引と反対売買の関係に立つ先物
         外国為替取引を同時に約定する取引をいいます。以下同じ。）のスワップ幅（当該直物外国為替取引に係る外国
         為替相場と当該先物外国為替取引に係る外国為替相場との差を示す数値をいいます。以下同じ。）を取り決め、
         その取り決めに係るスワップ幅から決済日における当該為替スワップ取引の現実のスワップ幅を差し引いた値に
         あらかじめ元本として定めた金額を乗じた額を決済日における指標利率の数値で決済日における現在価値に割り
         引いた額の金銭またはその取り決めに係るスワップ幅から決済日における当該為替スワップ取引の現実のスワッ
         プ幅を差し引いた値にあらかじめ元本として定めた金額を乗じた金額とあらかじめ元本として定めた金額につい
         て決済日を受渡日として行った先物外国為替取引を決済日における直物外国為替取引で反対売買したときの差金
         に係る決済日から満期日までの利息とを合算した額を決済日における指標利率の数値で決済日における現在価値
         に割り引いた額の金銭の授受を約する取引をいいます。
      （３）【運用体制】

        ａ．組織
         　本ファンドは、委託会社の日本株式運用チームに属する日本小型株担当ポートフォリオ・マネジャーが中心と
         なって運用を行います。ＧＳＡＭシンガポールは、運用の権限の委託を受けて、主に日本株式の売買執行を行い
         ます。また、運用チームとは独立したリスク管理専任部門がファンドのリスク管理を行います。
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        （注１）リスク管理とは、ベンチマークの収益率とファンドの収益率とのかい離の散らばり具合を、一定の範囲に留めることをめざすこ



           とです。かい離幅がかかる一定の範囲に収まることを保証するものではなく、また、必ずしもリスクの低減を目的とするもので
           はありません。
        （注２）上記運用体制およびリスク管理体制は、将来変更される場合があります。
        ｂ．運用体制に関する社内規則等

         　ファンドの運用に関する社内規則として、ポートフォリオ・マネジャーが遵守すべき服務規程のほか、有価証
         券などの売買執行基準およびその遵守手続きなどに関して取扱い基準を設けることにより、法令遵守の徹底を図
         るとともに、利益相反となる取引、インサイダー取引等を防止し、かつ売買執行においては最良執行に努めてい
         ます（運用の全部または一部を海外に外部委託する場合は、現地の法令および諸規則にもあわせて従うこととな
         ります。）。
        ｃ．内部管理体制

         　委託会社は、リスク検討委員会を設置しています。リスク検討委員会は、委託会社の関係各部署の代表から構
         成されており、リスク管理専任部門からの報告事項等（ファンドの運営に大きな影響を与えると判断された流動
         性に関する事項を含みます。）に対して、必要な報告聴取、調査、検討、決定等を月次で行います。また、リス
         ク検討委員会は、流動性リスク管理の適切な実施の確保や流動性リスク管理態勢について監督します。
         　委託会社では、流動性リスク管理に関する規程を定めファンドの組入資産モニタリングを実施するとともに、
         緊急時対応策の策定・検証などを行います。
      （４）【分配方針】

         　年２回決算を行い、毎計算期末（毎年４月15日および10月15日。ただし、休業日の場合は翌営業日。）に原則
         として以下の方針に基づき収益分配を行います。ただし、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証す
         るものではありません。
         ①　分配対象額の範囲は、経費控除後の配当等収益および売買損益（評価損益を含みます。）等の範囲内としま
           す。
         ②　分配金額は、委託会社が収益分配方針に従って基準価額水準、市場動向等を勘案して決定します。基準価額
           水準、市場動向等によっては分配を行わないこともあります。また、基準価額が元本を下回る場合において
           も分配を行うことがあります。
         ③　収益分配にあてず信託財産内に留保した利益については、特に制限を設けず、元本部分と同様に運用の基本
           方針に基づき運用を行います。
         ※　一般コースの場合、収益分配金は、原則として計算期間終了日から起算して５営業日までに販売会社を通じ
           て支払いを開始します。
         ※　自動けいぞく投資コースの場合、収益分配金は、税金を差引いた後、各計算期間終了日の基準価額により無
           手数料で全額自動的に再投資されます。
         ※　自動けいぞく投資コースの場合で、収益分配金の受取りをご希望の方は、販売会社によっては再投資を中止
           することを申し出ることができます。詳しくは販売会社までお問い合わせください。
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        ＜収益分配金に関わる留意点＞
         分配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて
         支払われる場合があります。したがって、ファンドの分配金の水準は必ずしも計算期間におけるファン
         ドの収益率を示唆するものではありません。
         計算期間中に運用収益があった場合においても、当該運用収益を超えて分配を行った場合、当期決算日
         の基準価額は前期決算日の基準価額と比べて下落することになります。また、投資家のファンドの購入
         価額によっては、分配金の一部または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相当する場合がありま
         す。
         ※分配金は、分配方針に基づき、分配対象額から支払われます。分配対象額とは、①経費控除後の配当等収益②経費控除後の評価益を

         含む売買益③分配準備積立金（当該計算期間よりも前に累積した配当等収益および売買益）④収益調整金（信託の追加設定の際、追
         加設定をした価額から元本を差引いた差額分）です。
          上記のとおり、分配金は計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合がありますので、元本の保全性を追求される投資家の








          場合には、市場の変動等に伴う組入資産の価値の減少だけでなく、収益分配金の支払いによる元本の払戻しにより、本ファンドの
          基準価額が減価することに十分ご留意ください。
      （５）【投資制限】

         　本ファンドは、以下の投資制限に従います。
        ａ．信託約款の「運用の基本方針」に定める投資制限
         (a）株式への投資割合には制限を設けません。
         (b）新株引受権証券および新株予約権証券への投資割合は、取得時において信託財産の純資産総額の20％以下と
           します。
         (c）同一銘柄の新株引受権証券および新株予約権証券への投資割合は、取得時において信託財産の純資産総額の
           ５％以下とします。
         (d）投資信託証券への投資割合は、信託財産の純資産総額の５％以下とします。
         (e）外貨建資産への投資割合は、信託財産の純資産額の30％以下とします。
         (f）株式以外の資産への投資は、原則として信託財産総額の50％以下とします。
         (g）デリバティブの利用はヘッジ目的に限定しません。
         (h）デリバティブ取引等については、一般社団法人投資信託協会規則に従い、委託会社が定める合理的な方法に
           より算出した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。
         (i）一般社団法人投資信託協会の規則に定める一の者に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポー
           ジャーおよびデリバティブ取引等エクスポージャーの信託財産の純資産総額に対する比率は、原則としてそ
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           れぞれ10％、合計で20％以下とし、当該比率を超えることとなった場合には、委託会社は、一般社団法人投
           資信託協会の規則に従い当該比率以内となるよう調整を行うこととします。
        ｂ．信託約款上のその他の投資制限
         (a）投資する株式等の範囲（信託約款第22条）
          　委託会社が投資することを指図する株式、新株引受権証券および新株予約権証券は、金融商品取引所に上場
          されている株式の発行会社の発行するもの、金融商品取引所に準ずる市場において取引されている株式の発行
          会社の発行するものとします。ただし、株主割当または社債権者割当により取得する株式、新株引受権証券お
          よび新株予約権証券については、この限りではありません。
          　上記にかかわらず、上場予定または登録予定の株式、新株引受権証券および新株予約権証券で目論見書等に
          おいて上場または登録されることが確認できるものについては委託会社が投資することを指図することができ
          るものとします。
         (b）信用取引の指図および範囲（信託約款第24条）
          　信用取引により株券を売り付けることの指図は、当該売付にかかる建玉の時価総額が信託財産の純資産総額
          の範囲内である場合においてできるものとします。
         (c）公社債の空売りの指図および範囲（信託約款第25条）
          　信託財産に属さない公社債を売り付けることの指図は、当該売付にかかる公社債の時価総額が信託財産の純
          資産総額の範囲内である場合においてできるものとします。
         (d）先物取引等の運用指図（信託約款第27条）
          　委託会社は、以下の指図を行うことができます。
          ・わが国の金融商品取引所等における有価証券先物取引（金融商品取引法第28条第８項第３号イに掲げるもの
           をいいます。以下同じ。）、有価証券指数等先物取引（金融商品取引法第28条第８項第３号ロに掲げるもの
           をいいます。以下同じ。）および有価証券オプション取引（金融商品取引法第28条第８項第３号ハに掲げる
           ものをいいます。以下同じ。）ならびに外国の取引所等におけるこれらの取引と類似の取引（選択権取引
           は、オプション取引に含めて取り扱うものとします（以下同じ））
          ・わが国の取引所等における通貨に係る先物取引ならびに外国の取引所等における通貨に係る先物取引および
           オプション取引
          ・わが国の取引所等における金利に係る先物取引およびオプション取引ならびに外国の取引所等におけるこれ
           らの取引と類似の取引
         (e）スワップ取引の運用指図（信託約款第28条）
          　スワップ取引の指図にあたっては、当該取引の契約期限が、原則として本ファンドの信託期間を超えないも
          のとします。ただし、当該取引が当該信託期間内で全部解約が可能なものについてはこの限りではありませ
          ん。
         (f）金利先渡取引および為替先渡取引の運用指図（信託約款第29条）
          　金利先渡取引および為替先渡取引の指図にあたっては、当該取引の決済日が、原則として本ファンドの信託
          期間を超えないものとします。ただし、当該取引が当該信託期間内で全部解約が可能なものについてはこの限
          りではありません。
         (g）有価証券の貸付の指図および範囲（信託約款第31条）
          　株式の貸付は、貸付時点において、貸付株式の時価合計額が、本ファンドの信託財産で保有する株式の時価
          合計額の50％を超えないものとします。
          　公社債の貸付は、貸付時点において、貸付公社債の額面金額の合計額が、本ファンドの信託財産で保有する
          公社債の額面金額の合計額の50％を超えないものとします。
         (h）特別の場合の外貨建有価証券への投資制限（信託約款第32条）
          　外貨建有価証券への投資については、わが国の国際収支上の理由等により特に必要と認められる場合には、
          制約されることがあります。
         (i）外国為替予約の運用指図（信託約款第33条）
          　外国為替の売買の予約取引の指図は、本ファンドの信託財産にかかる為替の買予約の合計額と売予約の合計
          額との差額につき円換算した額が、当該信託財産の純資産総額を超えないものとします。ただし、当該信託財
          産に属する外貨建資産の為替変動リスクを回避するためにする当該予約取引の指図については、この限りでは
          ありません。
         (j）資金の借入れ（信託約款第41条）
          　委託会社は、本ファンドの信託財産の効率的な運用および運用の安定性をはかるため、一部解約に伴う支払
          資金の手当て（一部解約に伴う支払資金の手当てのために借入れた資金の返済を含みます。）を目的として、
          または再投資にかかる収益分配金の支払資金の手当てを目的として、資金借入れ（コール市場を通じる場合を
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          含みます。）の指図をすることができ、また法令上可能な限度において融資枠の設定を受けることを指図する
          ことができます。なお、当該借入金をもって有価証券等の運用は行わないものとします。
          　一部解約に伴う支払資金の手当てにかかる借入期間は、受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有
          する有価証券等の売却代金の受渡日までの間、受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有する有価証
          券等の解約代金入金日までの間または受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有する有価証券等の償
          還金の入金日までが５営業日以内である場合のその期間とし、資金借入額は当該有価証券等の売却代金、解約
          代金および償還金の合計額を限度とします。
          　収益分配金の再投資にかかる借入期間は信託財産から収益分配金が支弁される日からその翌営業日までと
          し、資金借入額は収益分配金の再投資額を限度とします。
          　借入金の利息は信託財産中より支払われます。
        ｃ．その他の法令上の投資制限
         　委託会社は、運用財産に関し、金利、通貨の価格、金融商品市場における相場その他の指標に係る変動その他
         の理由により発生し得る危険に対応する額としてあらかじめ委託会社が定めた合理的な方法により算出した額が
         当該運用財産の純資産額を超えることとなる場合において、デリバティブ取引（新株予約権証券、新投資口予約
         権証券又はオプションを表示する証券若しくは証書に係る取引及び選択権付債券売買を含みます。）を行い、又
         は継続することを内容とした運用を行うことを受託銀行に指示することはできません（金融商品取引業等に関す
         る内閣府令第130条第１項第８号）。
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     ３【投資リスク】
      (1）投資リスク
        　本ファンドへの投資には、一定のリスクを伴います。本ファンドの購入申込者は、以下に掲げる本ファンドに関
        するリスクおよび留意点を十分にご検討いただく必要があります。なお、以下に記載するリスクおよび留意点は、
        本ファンドに関わるすべてのリスクおよび留意点を完全に網羅しないことにつき、ご留意ください。
        (a）元本変動リスク
         　投資信託は預貯金と異なります。本ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額が変動
         します。したがって、ご投資家の皆さまの投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損
         失を被り、投資元金が割り込むことがあります。信託財産に生じた損益はすべてご投資家の皆さまに帰属しま
         す。主なリスクとして以下のものがあげられます。
         １．株式投資リスク（価格変動リスク・信用リスク）
          　本ファンドは、日本の株式を主要な投資対象としますので、本ファンドへの投資には、株式投資にかかる価
          格変動等のさまざまなリスクが伴うことになります。
          　一般に、株価は、個々の企業の活動や一般的な市場・経済の状況に応じて変動します。したがって、本ファ
          ンドに組入れられる株式の価格は短期的または長期的に下落していく可能性があります。現時点において価格
          が上昇傾向であっても、その傾向が今後も継続する保証はありません。また、発行企業が経営不安、倒産等に
          陥った場合には、投資資金が回収できなくなることもあります。
          　本ファンドの基準価額は、株式等の組入有価証券の値動きにより大きく変動することがあり、元金が保証さ
          れているものではありません。特に小型株式の下降局面では本ファンドの基準価額は大きく下落する可能性が
          高いと考えられます。
         ２．小型株式等への投資リスク
          　本ファンドの主な投資対象である小型株式は、大型株式と比べて時価総額が小さく、相対的に流動性が低
          く、ボラティリティ（価格変動性）が高いため、市況によっては大幅な安値での売却を余儀なくされる可能性
          があることから、より大きなリスクを伴います。また、換金に対応するための十分な資金を準備できないこと
          により換金のお申込みを制限することもあります。
          　このように、本ファンドは、大型株式など流動性の高い銘柄を中心に市場全体に広く分散投資するファンド
          などと比較して、相対的に高いリスクを伴いますので、ファンドの性格をよくご理解いただいたうえでご投資
          ください。
         ３．取引先に関するリスク
          　有価証券の貸付、先物取引、余資運用等において、相手先の決済不履行リスクや信用リスクが伴います。
        (b）ベンチマークに関わる留意点
         　本ファンドは、Russell/Nomura                Small   Capインデックスをベンチマークとして運用を行いますが、実際のパ
         フォーマンスは、ベンチマークを下回ることがあります。また、ベンチマークとするインデックスが下落する局
         面においては、一般に、本ファンドの基準価額も下落する傾向があります。
        (c）流動性リスクに関わる留意点
         　大量の解約が発生し短期間で解約資金を手当てする必要が生じた場合や主たる取引市場において市場環境が急
         変した場合等には、一時的に組入資産の流動性が低下し、市場実勢より大幅に安い価格で売却せざるを得ないこ
         とや取引量が限られてしまうことがあります。これらは、基準価額が下落する要因となり、換金のお申込みを制
         限する可能性、換金代金のお支払が遅延する可能性もあります。なお、解約資金を手当てするため、資金借入れ
         の指図を行った場合、当該借入金の利息は信託財産から支払われます。
        (d）資産規模に関わる留意点
         　本ファンドの資産規模によっては、本書で説明するような投資が効率的にできない場合があります。その場合
         には、適切な資産規模の場合と比較して収益性が劣る可能性があります。
        (e）繰上償還に関わる留意点
         　委託会社は、信託契約の一部を解約することにより、受益権の総口数が100億口を下回ることとなった場合等
         には、受託銀行と協議のうえ、必要な手続を経て、この信託を終了させることができます。また、この信託契約
         を解約することが受益者のために有利であると認めるときまたはやむを得ない事情が発生したときは、受託銀行
         と合意のうえ、必要な手続を経て、この信託契約を解約し、信託を終了させることができます。繰上償還された
         場合には、申込手数料は返還されません。
        (f）外国口座税務コンプライアンス法（FATCA）に関わる留意点
         　2014年６月30日より後に行われる米国源泉の利子または配当（および同様の支払い）の本ファンドに対する支
         払いおよび2016年12月31日より後に行われる米国源泉の利子もしくは配当を生じうる財産の売却その他の処分に
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         よる総受取額の本ファンドに対する一定の支払いは、30％の源泉徴収税の対象となります。ただし、本ファンド
         が米国内国歳入庁（以下「IRS」といいます。）との間で源泉徴収契約を締結すること、本ファンドが一定の受
         益 者から一定の情報を取得すること、本ファンドがかかる情報のうち一定の情報をIRSに開示すること等の要件
         が満たされる場合には、源泉徴収税の対象とはなりません。本ファンドがかかる源泉徴収税の対象とならない保
         証はありません。受益者は、この源泉徴収税について考えられる影響についてご自身の税務顧問にご相談くださ
         い。
         ＜外国口座税務コンプライアンス法（FATCA）について＞
          　外国口座税務コンプライアンス法（Foreign                       Account    Tax  Compliance      Act）（以下「FATCA」といいま
          す。）として知られる米国の源泉徴収規定により、外国金融機関またはその他の外国事業体に対する（i）
          2014年６月30日より後に行われる、定額または確定可能額の米国源泉の所得の１年に一度または定期的な一定
          の支払い、（ii）2016年12月31日より後に行われる、米国源泉の利子または配当を生じうる財産の売却その他
          の処分による総受取額に帰せられる一定の支払い、および（iii）2016年12月31日より後に行われる、外国金
          融機関による一定の支払い（またはその一部）は、本ファンドがFATCAにおける各種報告要件を充足しない限
          り、30％の源泉徴収税の対象となります。米国は、日本の金融機関によるFATCAの実施に関して、日本政府と
          の間で政府間協定（以下「日米政府間協定」といいます。）を締結しています。FATCAおよび日米政府間協定
          の下で、本ファンドは、この目的上、「外国金融機関」として扱われることが予想されます。本ファンドは、
          外国金融機関として、FATCAを遵守するには、IRSに登録して、IRSとの間で、特に以下の要件を本ファンドに
          義務付ける内容の契約（以下「FFI契約」といいます。）を締結する必要があります。
          １．受益者が「特定米国人」（すなわち、免税事業体および一定のその他の者を除く米国連邦所得税法上の米
            国人）および（一定の場合）特定米国人により所有される非米国人（以下「米国所有外国事業体」といい
            ます。）に該当するか否かを判断するために、一定の受益者に関する情報を取得し、確認すること
          ２．FATCAを遵守していない受益者の情報（まとめて）、特定米国人の情報および米国所有外国事業体の情報
            を１年に一度IRSに報告すること
          ３．特定米国人、米国所有外国事業体またはFATCAを遵守していない外国金融機関であって、本ファンドから
            報告義務のある額の支払いを受ける既存の口座保有者からの同意の取得を試み、一定の当該保有者の口座
            情報をIRSに報告すること、新規口座については、かかる同意の取得を口座開設の条件とすること
          　本ファンドがFFI契約を締結してこれを遵守することができる保証はなく、本ファンドがこの30％の源泉徴
          収税を免除される保証もありません。
          　各受益者は、本ファンドへの投資により、当該受益者の税務上の居住国・地域の税務当局が、本ファンドか
          ら、直接または間接的かを問わず、条約、政府間協定等の規定に従い、当該受益者に関する情報の提供を受け
          る可能性があることをご認識ください。これに関し、本ファンドが特定米国人および米国所有外国事業体であ
          る受益者に関する情報を１年に一度報告する義務に加えて、IRSは、日米租税条約に基づき、FATCAを遵守して
          いない受益者に関する情報を日本の財務大臣に請求することができます。
          　受益者は、この源泉徴収税について考えられる影響についてご自身の税務顧問にご相談ください。
        (g）法令・税制・会計等の変更可能性に関わる留意点
         　法令・税制・会計等は変更される可能性があります。
        (h）その他の留意点
         　収益分配金、一部解約金および償還金の支払いはすべて販売会社を通じて行われます。それぞれの場合におい
         てその金額が販売会社に対して支払われた後は、委託会社は受益者への支払いについての責任を負いません。
         　委託会社は、販売会社とは別法人であり、委託会社は設定・運用について、販売会社は販売（お買付代金の預
         り等を含みます。）について、それぞれ責任を有し、互いに他について責任を有しません。
      (2）投資リスクに対する管理体制

        　運用チームとは独立したリスク管理専任部門がファンドのリスク管理を行います。リスク管理専任部門では、運
        用チームと独立した立場で、運用チームにより構築されたポジションのリスク水準をモニタリングし、各運用チー
        ム、委託会社のリスク検討委員会に報告します。
        　リスク検討委員会は、委託会社の関係各部署の代表から構成されており、リスク管理専任部門からの報告事項等
        （ファンドの運営に大きな影響を与えると判断された流動性に関する事項を含みます。）に対して、必要な報告聴
        取、調査、検討、決定等を月次で行います。また、リスク検討委員会は、流動性リスク管理の適切な実施の確保や
        流動性リスク管理態勢について監督します。
        　委託会社では、流動性リスク管理に関する規程を定めファンドの組入資産モニタリングを実施するとともに、緊
        急時対応策の策定・検証などを行います。
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        （注１）リスク管理とは、ベンチマークの収益率とファンドの収益率とのかい離の散らばり具合を、一定の範囲に留めることをめざすこ
           とです。かい離幅がかかる一定の範囲に収まることを保証するものではなく、また、必ずしもリスクの低減を目的とするもので
           はありません。
        （注２）上記リスク管理体制は、将来変更される場合があります。
      (3）参考情報

        ●年間騰落率は各月末における直近１年間の騰落率                         ●グラフは、本ファンドと代表的な資産クラスを定







         を表示したものです。                         量的に比較できるように作成したものです。
                                 ●すべての資産クラスが本ファンドの投資対象とは
                                  限りません。
                                 ●上記のグラフは、過去５年間の各月末における直
                                  近１年間の騰落率の平均値・最大値・最小値を表
                                  示したものです。
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        ●各資産クラスの指数
         日  本  株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
         先進国株：MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、円ベース）
         新興国株：MSCIエマージング・マーケッツ・インデックス（配当込み、円ベース）
         日本国債：NOMURA-BPI国債
         先進国債：FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
         新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス・エマージング・マーケッツ・グローバル・
              ダイバーシファイド（円ベース）
        ※海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円ベースの指数を採用しております。
        本ファンドの分配金再投資基準価額および年間騰落率は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみな

        して計算した基準価額および当該基準価額の年間騰落率が記載されており、実際の基準価額および実際の基準価額
        に基づいて計算した年間騰落率とは異なる場合があります。
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     ４【手数料等及び税金】
      （１）【申込手数料】
        (a）4.4％（税抜４％）を上限として販売会社がそれぞれ定める申込手数料率を取得申込日の基準価額に乗じて得
         た額が申込手数料となります。
         　詳しくは、販売会社にお問い合わせいただくか、申込手数料を記載した書面等をご覧ください。申込手数料
         は、お申込時にご負担いただきます。
         　申込手数料は、商品および投資環境に関する情報提供等、ならびに申込みに関する事務手続きの対価として販
         売会社が得る手数料です。
        (b）自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合には、取得する口数について申込手数料はかか
         りません。
      （２）【換金（解約）手数料】

         　換金（解約）請求には手数料はかかりません。ただし、一部解約の実行の請求日の基準価額に対し0.3％の信
         託財産留保額をご負担いただきます。
         　信託財産留保額は、運用の安定性を高めると同時に、信託期間の途中に換金される方と引続き本ファンドを保
         有される受益者との公平性を確保するために、換金される方にご負担いただくもので、信託財産に繰入れられま
         す。
      （３）【信託報酬等】

         　信託報酬の総額は、本ファンドの信託財産の計算期間を通じて毎日、本ファンドの信託財産の純資産総額に年
         率2.178％（税抜1.98％）を乗じて得た額とし、支払先の配分および役務の内容は以下のとおりです。販売会社
         間における配分については、販売会社の取扱いにかかる純資産総額に応じて決められます。
             支払先                 役務の内容                    配　分

                    ファンドの運用、受託銀行への指図、基準価額の算                            年率0.99％
            委託会社
                    出、目論見書・運用報告書等の作成等
                                                （税抜0.9％）
                    購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、                            年率1.1％
            販売会社
                    分配金・換金代金・償還金の支払い業務等                            （税抜1％）
                    ファンドの財産の管理、委託会社からの指図の実行                            年率0.088％
            受託銀行
                    等                           （税抜0.08％）
         　なお、委託会社の報酬には投資顧問報酬が含まれます。投資顧問報酬の信託財産からの直接的な支払いは行い

         ません。
         　信託報酬は日々計上され、ファンドの基準価額に反映されます。なお、毎計算期末または信託終了のとき信託

         財産中から支払われます。委託会社および販売会社の報酬は本ファンドから委託会社に対して支払われ、販売会
         社の報酬は委託会社より販売会社に対して支払われます。受託銀行の報酬は本ファンドから受託銀行に対して支
         払われます。
      （４）【その他の手数料等】

         　本ファンドから支払われる費用には以下のものがあります（ただし、これらに限定されるものではありませ
         ん。）。
         (a）株式等の売買委託手数料、先物取引やオプション取引等に要する費用
         (b）外貨建資産の保管費用
         (c）借入金の利息、受託銀行等の立替
         えた立替金の利息
         (d）信託財産に関する租税
         (e）その他信託事務の処理等に要する諸費用（監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用、法律顧問・税務
          顧問への報酬、印刷費用、郵送費用、公告費用、格付費用等を含みます。）
         　上記(a)から(d)記載の費用・税金については、ファンドより実費として間接的にご負担いただきますが、運用
         状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を表示することができません。また、委託会社は、上
         記(e)記載の諸費用の支払いを信託財産のために行い、その金額をあらかじめ合理的に見積もったうえで、信託
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         財産の純資産総額の年率0.05％相当額を上限として定率で日々計上し、本ファンドより受領します。ただし、委
         託会社は、信託財産の規模等を考慮して、信託の設定時または期中に、随時かかる諸費用の定率を見直し、
         0.05％   を上限としてこれを変更することができます。
         　上記(e)記載の諸費用の額は、本ファンドの計算期間を通じて毎日、前営業日の信託財産の純資産総額に応じ
         て計上されます。かかる諸費用は、毎計算期末または信託終了のとき、信託財産中から委託会社に対して支払わ
         れます。
      （５）【課税上の取扱い】

         　収益分配時・換金時・償還時に受益者が負担する税金は本書提出日現在、以下のとおりです。ただし、税法が
         改正された場合には、下記の内容が変更になることがあります。税金の取扱いの詳細については、税務専門家等
         にご確認されることをお勧めします。
                  ＊１

         個人の受益者の場合
              時期            項目                  税金
                                           ＊２

            収益分配時          所得税および地方税
                                 普通分配金×20.315％
             換金時

                                         ＊２
                      所得税および地方税
                                 譲渡益×20.315％
         （解約請求による場合）
                                         ＊２
             償還時         所得税および地方税
                                 譲渡益×20.315％
         ＊１　法人の受益者の場合については、後記「収益分配金の課税について」「換金時および償還時の課税について」をご覧ください。
         ＊２　詳しくは、後記「収益分配金の課税について」「換金時および償還時の課税について」をご覧ください。
         　上記のほか、申込手数料に対する消費税等相当額をご負担いただきます。

         　元本払戻金（特別分配金）は投資元本の一部払戻しとみなされ、非課税扱いとなります。
         　なお、外国での組入有価証券の取引には、当該外国において税金または費用が課せられることがあります。外
         国税額控除の適用となった場合には、収益分配時の税金が軽減される場合があります。また、信託報酬および売
         買委託手数料その他信託財産から支払われる費用等について消費税等が課せられる場合には、当該消費税等相当
         額は信託財産により負担されます。
         　本ファンドは、課税上、株式投資信託として取扱われます。公募株式投資信託は、少額投資非課税制度
         （NISA）の適用対象です。
         少額投資非課税制度「愛称：NISA（ニーサ）」をご利用の場合

         　少額投資非課税制度（NISA）をご利用の場合、販売会社で非課税口座を開設するなど、一定の条件に該当する
         方を対象に、一定額の範囲で新たに購入した公募株式投資信託などから生じる配当所得および譲渡所得が一定期
         間非課税となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。
         　NISAの非課税期間内に信託期間が終了（繰上償還を含む）した場合、制度上、本ファンドで利用した非課税投
         資額（NISA枠）を再利用することはできません。
         ＜個別元本について＞

          ①　個別元本とは、追加型株式投資信託について、受益者毎の信託時の受益権の価額等（申込手数料および当
            該申込手数料に係る消費税等相当額は含まれません。）をいい、税法上の元本（個別元本）にあたりま
            す。
          ②　受益者が同一ファンドの受益権を複数回取得した場合、個別元本は、当該受益者が追加信託を行うつど当
            該受益者の受益権口数で加重平均することにより算出されます。
          ③　ただし、同一ファンドを複数の販売会社で取得する場合については販売会社毎に、個別元本の算出が行わ
            れます。また、同一販売会社であっても複数支店等で同一ファンドを取得する場合は当該支店等毎に、
            「一般コース」と「自動けいぞく投資コース」の両コースで取得する場合はコース別に、個別元本の算出
            が行われる場合があります。
          ④　受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時にその個別元本から当該元本払
            戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。（「元本払戻金（特別
            分配金）」については、下記の＜収益分配金の課税について＞をご覧ください。）
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         ＜収益分配金の課税について＞

          　追加型株式投資信託の収益分配金には、課税扱いとなる「普通分配金」と、非課税扱いとなる「元本払戻金
          （特別分配金）」（受益者毎の元本の一部払戻しに相当する部分）の区分があります。
          　受益者が収益分配金を受け取る際、①当該収益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本と同額の場
          合または当該受益者の個別元本を上回っている場合には、当該収益分配金の全額が普通分配金となり、②当該
          収益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本を下回っている場合には、その下回る部分の額が元本払
          戻金（特別分配金）となり、当該収益分配金から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が普通分配金と
          なります。
          　なお、受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時にその個別元本から当該元
          本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。
          ①　個人の受益者に対する課税

            個人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税扱いとなる普通分配金については、原則として20％
            （所得税15％、地方税５％）の税率による源泉分離課税が行われ、確定申告は不要です。しかしながら、
            確定申告により、総合課税（配当控除の適用あり）または申告分離課税のいずれかを選択することもでき
            ます。
            なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
            ・2014年１月１日以後2037年12月31日まで：20.315％（所得税15.315％、地方税５％）
            所得税法上課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
            収益分配金について上場株式等の配当等として確定申告を行う場合（申告分離課税を選択した場合に限り
            ます。）、他の上場株式等の配当所得（申告分離課税を選択したものに限ります。）および譲渡所得等な
            らびに特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得等および譲渡所得等との損益通算が
            可能です。
          ②　法人の受益者に対する課税
            法人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税扱いとなる普通分配金については、原則として15％
            （所得税15％）の税率で源泉徴収され法人の受取額となります。
            なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
            ・2014年１月１日以後2037年12月31日まで：15.315％（所得税15.315％）
            所得税法上課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
         ＜換金時および償還時の課税について＞

          ①　個人の受益者に対する課税
            換金時および償還時の譲渡益が課税対象となり、原則として20％（所得税15％、地方税５％）の税率によ
            る申告分離課税が適用されます。
            なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
            ・2014年１月１日以後2037年12月31日まで：20.315％（所得税15.315％、地方税５％）
            譲渡益が発生し課税される場合は、源泉徴収選択口座を用いなければ、源泉徴収は行われず、確定申告が
            必要となります。また、買取差損益および解約(償還)差損益を含めて上場株式等の譲渡損が発生した場合
            は、確定申告を行うことにより、他の上場株式等の配当所得（申告分離課税を選択したものに限りま
            す。）および譲渡所得等ならびに特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得等および
            譲渡所得等との損益通算が可能です。
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          ②　法人の受益者に対する課税
            換金時および償還時の個別元本超過額については、原則として15％（所得税15％）の税率で源泉徴収され
            法人の受取額となります。
            なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
            ・2014年１月１日以後2037年12月31日まで：15.315％（所得税15.315％）
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     ５【運用状況】
      （１）【投資状況】
                                                （2022年４月28日現在）
             資産の種類                 国／地域         時価合計（円）           投資比率（％）
     株式                       日本              2,744,033,700               98.06

     現金・預金・その他の資産(負債控除後)                           －           54,412,574              1.94

            合計(純資産総額)                    －         2,798,446,274              100.00

    　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
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      （２）【投資資産】
        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                  （2022年４月28日現在）
        国                             帳簿価額     帳簿価額      評価額     評価額     投資
                               数量又は
                                     単価     金額     単価     金額    比率
     順位     種類      銘柄名         業種
        ／
                               額面総額
       地域                             （円）      （円）     （円）     （円）    （％）
       日本   株式   クレハ          化学
     1                           11,500    10,000.00     115,000,000      9,790.00    112,585,000      4.02
       日本   株式             情報・通信業
     2       ＳＨＩＦＴ                    4,400    25,910.00     114,004,000      24,810.00    109,164,000      3.90
       日本   株式   ローツェ          機械
     3                           9,100    12,220.00     111,202,000      11,490.00    104,559,000      3.74
       日本   株式   荏原製作所          機械
     4                           15,800    6,100.00     96,380,000      6,020.00    95,116,000      3.40
       日本   株式             ガラス・土石製品
     5       ＭＡＲＵＷＡ                    6,200    14,410.00     89,342,000     15,310.00     94,922,000      3.39
       日本   株式             その他製品
     6       ＳＨＯＥＩ                   19,200    4,660.00     89,472,000      4,825.00    92,640,000      3.31
       日本   株式   太陽ホールディングス          化学
     7                           28,900    3,135.00     90,601,500      3,115.00    90,023,500      3.22
             セイコーホールディン
       日本   株式             精密機器
     8                           38,100    2,075.00     79,057,500      2,230.00    84,963,000      3.04
             グス
       日本   株式   ウシオ電機          電気機器
     9                           49,100    1,625.14     79,794,776      1,703.00    83,617,300      2.99
       日本   株式   日本製鋼所          機械
     10                           22,500    3,715.00     83,587,500      3,680.00    82,800,000      2.96
             セプテーニ・ホール
       日本   株式             サービス業
     11                           121,200      657.00    79,628,400       665.00    80,598,000      2.88
             ディングス
             パーソルホールディン
       日本   株式             サービス業
     12                           30,600    2,668.00     81,640,800      2,594.00    79,376,400      2.84
             グス
       日本   株式   アシックス          その他製品
     13                           38,100    2,077.00     79,133,700      2,068.00    78,790,800      2.82
             ショーボンドホール
       日本   株式             建設業
     14                           14,000    5,440.00     76,160,000      5,480.00    76,720,000      2.74
             ディングス
             アイ・アールジャパン
       日本   株式             サービス業
     15                           18,300    4,395.00     80,428,500      4,160.00    76,128,000      2.72
             ホールディングス
       日本   株式   ＪＣＲファーマ          医薬品
     16                           30,700    2,422.00     74,355,400      2,428.00    74,539,600      2.66
             インターネットイニシ
       日本   株式             情報・通信業
     17                           17,500    4,335.00     75,862,500      4,110.00    71,925,000      2.57
             アティブ
       日本   株式   アズワン          卸売業
     18                            9,800    6,950.00     68,110,000      6,930.00    67,914,000      2.43
       日本   株式   リソー教育          サービス業
     19                           176,000      372.00    65,472,000       384.00    67,584,000      2.42
       日本   株式   日本電子          電気機器
     20                           10,800    5,600.00     60,480,000      5,950.00    64,260,000      2.30
             ベイカレント・コンサ
       日本   株式             サービス業
     21                            1,400    39,737.45     55,632,432     43,150.00     60,410,000      2.16
             ルティング
       日本   株式   日本瓦斯          小売業
     22                           31,800    1,550.00     49,290,000      1,842.00    58,575,600      2.09
       日本   株式   日本空港ビルデング          不動産業
     23                           10,600    5,560.00     58,936,000      5,400.00    57,240,000      2.05
       日本   株式   バリューコマース          サービス業
     24                           14,200    3,710.00     52,682,000      3,845.00    54,599,000      1.95
       日本   株式   メタウォーター          電気・ガス業
     25                           24,900    2,005.00     49,924,500      2,157.00    53,709,300      1.92
             ベルシステム２４ホー
       日本   株式             サービス業
     26                           33,600    1,497.00     50,299,200      1,498.00    50,332,800      1.80
             ルディングス
       日本   株式   オリコン          情報・通信業
     27                           53,800     903.00    48,581,400       929.00    49,980,200      1.79
             ウエストホールディン
       日本   株式             建設業
     28                            9,100    5,332.46     48,525,440      5,220.00    47,502,000      1.70
             グス
       日本   株式   東京都競馬          サービス業
     29                           10,700    4,425.00     47,347,500      4,430.00    47,401,000      1.69
       日本   株式   ニフコ          化学
     30                           16,900    2,558.00     43,230,200      2,734.00    46,204,600      1.65
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         種類別及び業種別投資比率
                                 （2022年４月28日現在）
     国内／外国               業種              投資比率（％）
            建設業                              4.44
     国内
            化学                              9.62
            医薬品                              2.66
            ガラス・土石製品                              3.39
            機械                             11.90
            電気機器                              7.74
            精密機器                              4.56
            その他製品                              6.13
            電気・ガス業                              2.23
            陸運業                              0.72
            情報・通信業                             12.20
            卸売業                              2.43
            小売業                              2.09
            その他金融業                              1.16
            不動産業                              6.24
            サービス業                             20.55
       合計                                  98.06
    　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
        ②【投資不動産物件】

         （2022年４月28日現在）
          該当事項はありません。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

         （2022年４月28日現在）
          該当事項はありません。
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      （３）【運用実績】
        ①【純資産の推移】
         　2022年４月28日及び同日前１年以内における各月末ならびに下記計算期末の純資産の推移は次の通りです。
                         純資産総額         純資産総額         １口当たり純         １口当たり純
            期別            （百万円）         （百万円）         資産額（円）         資産額（円）
                         （分配落）         （分配付）         （分配落）         （分配付）
     第25計算期間末        （2012年10月15日）               2,368         2,368         0.5239         0.5239
     第26計算期間末        （2013年４月15日）               3,629         3,629         0.8272         0.8272
     第27計算期間末        （2013年10月15日）               4,944         4,944         0.9890         0.9890
     第28計算期間末        （2014年４月15日）               4,482         4,510         0.9491         0.9551
     第29計算期間末        （2014年10月15日）               4,330         4,351         1.0341         1.0391
     第30計算期間末        （2015年４月15日）               5,386         5,424         1.3501         1.3596
     第31計算期間末        （2015年10月15日）               6,586         7,719         1.1621         1.3621
     第32計算期間末        （2016年４月15日）               8,044         8,614         1.0122         1.0840
     第33計算期間末        （2016年10月17日）               7,370         7,370         0.9872         0.9872
     第34計算期間末        （2017年４月17日）               6,069         6,369         1.0000         1.0495
     第35計算期間末        （2017年10月16日）               3,976         5,067         1.0024         1.2774
     第36計算期間末        （2018年４月16日）                5,533         5,533         1.0546         1.0546
     第37計算期間末        （2018年10月15日）                5,202         5,202         0.9819         0.9819
     第38計算期間末        （2019年４月15日）                4,926         4,926         0.9680         0.9680
     第39計算期間末        （2019年10月15日）                4,645         4,645         0.9688         0.9688
     第40計算期間末        (2020年４月15日)               3,256         3,256         0.8390         0.8390
     第41計算期間末        (2020年10月15日)               3,878         3,878         1.1168         1.1168
     第42計算期間末        (2021年４月15日)               3,485         3,485         1.2271         1.2271
     第43計算期間末        （2021年10月15日）                3,471         3,471         1.2763         1.2763
     第44計算期間末        （2022年４月15日）                2,807         2,807         1.1448         1.1448
              2021年４月末日              3,356           －       1.1970           －
                 ５月末日           3,311           －       1.1879           －
                 ６月末日           3,435           －       1.2232           －
                 ７月末日           3,306           －       1.1922           －
                 ８月末日           3,369           －       1.2191           －
                 ９月末日           3,461           －       1.2688           －
                 10月末日           3,460           －       1.2746           －
                 11月末日           2,960           －       1.2201           －
                 12月末日           2,997           －       1.2386           －
              2022年１月末日              2,674           －       1.1069           －
                 ２月末日           2,739           －       1.1365           －
                 ３月末日           2,877           －       1.1738           －
                 ４月末日           2,798           －       1.1468           －
    　（注）　表中の末日とはその月の最終営業日を指します。
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        ②【分配の推移】
          期                    期間                １口当たりの分配金（円)
        第25計算期間               2012年４月17日～2012年10月15日                                0.0000

        第26計算期間               2012年10月16日～2013年４月15日                                0.0000

        第27計算期間               2013年４月16日～2013年10月15日                                0.0000

        第28計算期間               2013年10月16日～2014年４月15日                                0.0060

        第29計算期間               2014年４月16日～2014年10月15日                                0.0050

        第30計算期間               2014年10月16日～2015年４月15日                                0.0095

        第31計算期間               2015年４月16日～2015年10月15日                                0.2000

        第32計算期間               2015年10月16日～2016年４月15日                                0.0718

        第33計算期間               2016年４月16日～2016年10月17日                                0.0000

        第34計算期間               2016年10月18日～2017年４月17日                                0.0495

        第35計算期間               2017年４月18日～2017年10月16日                                0.2750

        第36計算期間               2017年10月17日～2018年４月16日                                0.0000

        第37計算期間               2018年４月17日～2018年10月15日                                0.0000

        第38計算期間               2018年10月16日～2019年４月15日                                0.0000

        第39計算期間               2019年４月16日～2019年10月15日                                0.0000

        第40計算期間               2019年10月16日～2020年４月15日                                0.0000

        第41計算期間               2020年４月16日～2020年10月15日                                0.0000

        第42計算期間               2020年10月16日～2021年４月15日                                0.0000

        第43計算期間               2021年４月16日～2021年10月15日                                0.0000

        第44計算期間               2021年10月16日～2022年４月15日                                0.0000

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        ③【収益率の推移】
          期                    期間                   収益率（％）
        第25計算期間               2012年４月17日～2012年10月15日                                △5.0

        第26計算期間               2012年10月16日～2013年４月15日                                 57.9

        第27計算期間               2013年４月16日～2013年10月15日                                 19.6

        第28計算期間               2013年10月16日～2014年４月15日                                △3.4

        第29計算期間               2014年４月16日～2014年10月15日                                  9.5

        第30計算期間               2014年10月16日～2015年４月15日                                 31.5

        第31計算期間               2015年４月16日～2015年10月15日                                  0.9

        第32計算期間               2015年10月16日～2016年４月15日                                △6.7

        第33計算期間               2016年４月16日～2016年10月17日                                △2.5

        第34計算期間               2016年10月18日～2017年４月17日                                  6.3

        第35計算期間               2017年４月18日～2017年10月16日                                 27.7

        第36計算期間               2017年10月17日～2018年４月16日                                  5.2

        第37計算期間               2018年４月17日～2018年10月15日                                △6.9

        第38計算期間               2018年10月16日～2019年４月15日                                △1.4

        第39計算期間               2019年４月16日～2019年10月15日                                  0.1

        第40計算期間               2019年10月16日～2020年４月15日                                △13.4

        第41計算期間               2020年４月16日～2020年10月15日                                 33.1

        第42計算期間               2020年10月16日～2021年４月15日                                  9.9

        第43計算期間               2021年４月16日～2021年10月15日                                  4.0

        第44計算期間               2021年10月16日～2022年４月15日                                △10.3

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      （４）【設定及び解約の実績】
         　下記計算期間中の設定及び解約の実績ならびに当該計算期末の発行済み口数は次の通りです。
        期           期間           設定口数（口）          解約口数（口）         発行済み口数（口）
     第25計算期間       2012年４月17日～2012年10月15日                     59,734,389          374,721,140         4,521,238,273

     第26計算期間       2012年10月16日～2013年４月15日                    746,153,216          880,065,805         4,387,325,684

     第27計算期間       2013年４月16日～2013年10月15日                   2,050,813,949          1,438,903,033          4,999,236,600

     第28計算期間       2013年10月16日～2014年４月15日                   1,143,869,491          1,420,411,628          4,722,694,463

     第29計算期間       2014年４月16日～2014年10月15日                    645,508,384         1,181,094,675          4,187,108,172

     第30計算期間       2014年10月16日～2015年４月15日                   2,048,268,989          2,245,575,531          3,989,801,630

     第31計算期間       2015年４月16日～2015年10月15日                   2,765,093,107          1,087,344,758          5,667,549,979

     第32計算期間       2015年10月16日～2016年４月15日                   3,782,249,960          1,502,903,759          7,946,896,180

     第33計算期間       2016年４月16日～2016年10月17日                   1,148,916,864          1,629,753,626          7,466,059,418

     第34計算期間       2016年10月18日～2017年４月17日                    421,186,825         1,817,767,161          6,069,479,082

     第35計算期間       2017年４月18日～2017年10月16日                    717,385,405         2,820,117,830          3,966,746,657

     第36計算期間       2017年10月17日～2018年４月16日                   2,364,036,311          1,083,440,808          5,247,342,160

     第37計算期間       2018年４月17日～2018年10月15日                    491,663,518          440,744,380         5,298,261,298

     第38計算期間       2018年10月16日～2019年４月15日                    156,303,287          364,968,603         5,089,595,982

     第39計算期間       2019年４月16日～2019年10月15日                    102,449,743          397,045,562         4,795,000,163

     第40計算期間       2019年10月16日～2020年４月15日                    102,181,204         1,015,847,735          3,881,333,632

     第41計算期間       2020年４月16日～2020年10月15日                    186,586,069          594,798,094         3,473,121,607

     第42計算期間       2020年10月16日～2021年４月15日                    169,447,615          801,935,024         2,840,634,198

     第43計算期間       2021年４月16日～2021年10月15日                    170,473,510          290,995,003         2,720,112,705

     第44計算期間       2021年10月16日～2022年４月15日                     63,781,052          331,519,085         2,452,374,672

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    （参考）運用実績
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    第２【管理及び運営】
     １【申込（販売）手続等】

      (1)  受益権の取得申込者は、販売会社において取引口座を開設のうえ、お買付のお申込みを行うものとします。お買
                                                ＊
        付のお申込みは、販売会社所定の方法により、毎営業日受付けます。毎営業日の午後３時                                          までに、お買付のお申
        込みが行われかつ当該お申込みの受付に係る販売会社所定の事務手続が完了したものを当日の申込分とします。当
        日の受付終了後のお申込みについては、翌営業日のお取扱いとします。
        ＊販売会社によっては午後３時より前に受付を締め切る場合がありますので、販売会社にご確認ください。
      (2)  収益分配金の受取方法により、収益分配時に収益分配金を受取る「一般コース」、収益分配金が税金を差引かれ
        た後自動的に無手数料で再投資される「自動けいぞく投資コース」がありますので、どちらかのコースをお選びい
        ただくことになります（ただし、販売会社によってはどちらか一方のみのお取扱いとなる場合があります。）。一
        度お選びいただいたコースは原則として途中で変更することはできません。
        　「自動けいぞく投資コース」をお申込みの場合、お買付に際して、本ファンドにかかる「自動けいぞく投資契
        約」（販売会社によっては名称が異なる場合があります。）を当該販売会社との間で結んでいただきます。詳しく
        は販売会社にお問い合わせください。
      (3)  お買付価額は取得申込日の基準価額とします。お申込には申込手数料および当該申込手数料に係る消費税等相当
        額がかかります。ただし、自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合は、各計算期間終了日の
        基準価額とします。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能です。
           ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
           電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
           ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
        　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：「日
        本小型」）。
      (4)  お買付単位は、販売会社によって異なります。詳しくは販売会社にお問い合わせください。自動けいぞく投資契
        約に基づいて収益分配金を再投資する場合は、１口の整数倍をもって取得のお申込みに応じます。
      (5)  お買付代金はお申込みの販売会社にお支払いください。お買付代金の払込期日は販売会社によって異なります。
        詳しくは販売会社にお問い合わせください。
      (6)  金融商品取引所における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情（コンピューターの誤作動等によ
        り決済が不能となった場合、基準価額の計算が不能となった場合、計算された基準価額の正確性に合理的な疑いが
        生じた場合等を含みます。）があると委託会社が判断したときは、販売会社は、受益権の取得申込みの受付を中止
        することおよびすでに受付けた取得申込みを取消すことができます。
     ２【換金（解約）手続等】

                                          ＊
      (1)  ご換金（解約）のお申込みは、毎営業日受付けます。毎営業日の午後３時                                   までに、ご換金のお申込みが行われ
        かつ当該お申込みの受付に係る販売会社所定の事務手続が完了したものを当日の申込分とします。当日の受付終了
        後のお申込みについては、翌営業日のお取扱いとします。委託会社は、一部解約の実行の請求を受付けた場合に
        は、信託契約の一部を解約します。ご換金場所は販売会社の本・支店、営業所です。
        ＊販売会社によっては午後３時より前に受付を締め切る場合がありますので、販売会社にご確認ください。
      (2)  受益者は、販売会社が別途定める単位をもって一部解約の実行を請求することができます。詳しくは販売会社に
        お問い合わせください。
      (3)  一部解約の価額は、一部解約の実行の請求日の基準価額から当該基準価額より0.3％の率を乗じて得た額を信託
        財産留保額として控除した価額（以下「解約価額」といいます。）とします。手取り額は、解約価額から、換金に
        かかる税金を差引いた金額となります。
        　詳しくは、「第１　ファンドの状況　４　手数料等及び税金　(5）課税上の取扱い」をご覧ください。
      (4)  本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
        す。
         ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
         電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
         ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
        　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：「日
        本小型」）。
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      (5)  一部解約金は、受益者による一部解約の実行の請求日から起算して、原則として５営業日目から販売会社を通じ
        て受益者に支払われます。
      (6)  信託財産の資金管理を円滑に行うため、１顧客１日当たり１億円以上の大口のご換金は制限することがありま
        す。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
      (7)  委託会社は、金融商品取引所における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情（コンピューターの
        誤作動等により決済が不能となった場合、基準価額の計算が不能となった場合、計算された基準価額の正確性に合
        理的な疑いが生じた場合等を含みます。）があるときは、上記の一部解約の実行の請求の受付を中止することおよ
        びすでに受付けた一部解約の実行の請求を保留または取消すことができます。これにより一部解約の実行の請求の
        受付が中止され、またはすでに受付けた一部解約の実行の請求が保留された場合には、受益者は当該受付中止また
        は保留以前に行った当日の一部解約の実行の請求を撤回できます。ただし、受益者がその一部解約の実行の請求を
        撤回しない場合には、当該受益権の一部解約の価額は、当該受付中止または保留を解除した後の最初の基準価額の
        計算日を一部解約の実行の請求日として上記に準じて計算された価額とします。
      (8)  信託約款の変更を行う場合においてその内容の変更が重大な場合に、後記「第２                                     管理及び運営　３         資産管理等
        の概要　(5)      その他　ｂ．約款変更」に定める期間内に異議を述べた受益者は、投資信託法に定めるところによ
        り、販売会社を通じ、受託銀行に対し、自己に帰属する受益権を本ファンドの信託財産をもって買取るべき旨を請
        求することができます。後記「第２                 管理及び運営　３         資産管理等の概要　(5)           その他　a．信託の終了」に規定
        する信託契約の解約を行う場合において、所定の期間内に異議を述べた受益者についても同様です。
     ３【資産管理等の概要】

      （１）【資産の評価】
         　本ファンド１万口当たりの純資産総額（以下「基準価額」といいます。）は、本ファンドの信託財産の純資産
         総額をその時の受益権総口数で除して得た１万口当たりの額です。「信託財産の純資産総額」とは、信託財産に
         属する資産（受入担保金代用有価証券および借入有価証券を除きます。）を法令および一般社団法人投資信託協
         会規則にしたがって時価評価して得た信託財産の資産総額から負債総額を控除した金額をいいます。
         　本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
         す。
           ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
           電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
           ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
         　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：日
         本小型）。年２回（４月および10月）の決算時および償還時に、期中の運用経過のほか、信託財産の内容などを
         記載した交付運用報告書を作成し、販売会社を通じてお渡しいたします。
         　運用報告書（全体版）は、委託会社のホームページに掲載されます。ただし、受益者から運用報告書（全体
         版）の交付請求があった場合には、交付します。
         　委託会社が設定・運用を行うファンドについては、通常、月次で運用経過について記載したレポートが作成さ
         れています。最新のレポートは、販売会社または上記のホームページにおいて入手可能です。
      （２）【保管】
         　該当事項はありません。
      （３）【信託期間】
         　本ファンドの信託期間は2000年４月28日から開始し、2027年４月15日を終了日とします。なお、委託会社は、
         信託期間の延長が受益者に有利であると認めた場合は、信託期間を延長することができます。ただし、下記
         「(5)   その他ａ．信託の終了」の場合には信託は終了します。
      （４）【計算期間】
         　本ファンドの計算期間は毎年４月16日から10月15日および10月16日から翌年４月15日までとすることを原則と
         します。なお、第１計算期間は2000年４月28日から2000年10月15日までです。以上にかかわらず、この原則によ
         り各計算期間終了日に該当する日が休業日のとき、各計算期間終了日は該当日以降の営業日で該当日に最も近い
         日とし、その翌日より次の計算期間が開始されるものとします。ただし、最終計算期間の終了日は、信託期間の
         終了日までとします。
      （５）【その他】
         ａ．信託の終了
          (a）受益権総口数の減少に伴う繰上償還
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           　委託会社は、信託契約の一部を解約することにより、本ファンドの受益権の総口数が100億口を下回るこ
           ととなった場合には、受託銀行と協議のうえ、あらかじめ、監督官庁に届出ることにより、信託契約を解約
           し、本ファンドに係る信託を終了させることができます。
           　委託会社は、かかる事項について、あらかじめ、これを公告し、かつ、知られたる受益者に対して書面を
           交付します。ただし、すべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。繰
           上償還を行う場合は、下記(b)に定める受益者異議手続を準用します。
           　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
          (b）その他の事由による信託の終了
           　監督官庁より信託契約の解約の命令を受けたとき、委託会社の登録取消、解散、業務廃止のとき（ただし
           監督官庁が信託契約に関する委託者の業務を他の投資信託委託会社に引き継ぐことを命じたときは、信託
           は、下記b.に記載する受益者の異議により約款変更ができない場合を除き、当該投資信託委託会社と受託銀
           行との間において存続します。）、受託銀行が信託業務を営む銀行でなくなったとき（ただし他の信託銀行
           が受託者の業務を引き継ぐときを除きます。）、受託銀行の辞任または解任に際し委託会社が新受託者を選
           任できないときは（新受託者の選任を行う場合は、下記ｂ．に定める手続を準用します。）、委託会社は信
           託契約を解約し、信託を終了させます。なお、受託銀行は、委託会社の承諾を受けて受託銀行の任務を辞任
           することができます。また、委託会社は信託約款に定める場合、受益者の利益のため必要と認めるときは、
           法令に従い受託銀行を解任することができます。
           　また、委託会社は、信託期間中において、この信託契約を解約することが受益者のため有利であると認め
           るとき、またはやむを得ない事情が発生したときは、受託銀行と合意のうえ、信託契約を解約し、信託を終
           了させることができます。この場合において、委託会社は、あらかじめ解約しようとする旨を監督官庁に届
           出ます。委託会社は、かかる事項について、あらかじめ、解約しようとする旨を公告し、かつ、その旨を記
           載した書面を信託契約に係る知られたる受益者に対して交付します。ただし、信託契約に係るすべての受益
           者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。かかる公告および書面には、受益者で
           異議のある者は一定の期間内に委託会社に対して異議を述べるべき旨を付記します。なお、一定の期間は
           １ヵ月を下らないものとします。かかる一定の期間内に異議を述べた受益者の受益権の口数が受益権の総口
           数の２分の１を超えるときは、信託契約の解約をしません。委託会社は、信託契約の解約をしないこととし
           たときは、解約しない旨およびその理由を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面を知られたる受益者
           に対して交付します。ただし、すべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いま
           せん。以上は、信託財産の状態に照らし、真にやむを得ない事情が生じている場合であって、一定の期間が
           １ヵ月を下らずにその公告および書面の交付を行うことが困難な場合には適用しません。
           　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
         ｂ．約款変更
           　委託会社は、監督官庁の命令があったとき、受益者の利益のため必要と認めるとき、または正当な理由
           があるときは、受託銀行と合意のうえ、信託約款を変更することができ、あらかじめ、変更しようとする
           旨およびその内容を監督官庁に届出ます。
           　委託会社は、変更事項のうち、その内容が重大なものについて、あらかじめ、変更しようとする旨およ
           びその内容を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面を信託約款に係る知られたる受益者に対して交
           付します。ただし、信託約款に係るすべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を
           行いません。かかる公告および書面には、受益者で異議ある者は一定の期間内に委託会社に対して異議を
           述べるべき旨を付記します。なお、一定の期間は１ヵ月を下らないものとします。当該一定の期間内に異
           議を述べた受益者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の１を超えるときは、信託約款の変更をしませ
           ん。委託会社は、信託約款の変更をしないこととしたときは、変更しない旨およびその理由を公告し、か
           つ、これらの事項を記載した書面を知られたる受益者に対して交付します。ただし、すべての受益者に対
           して書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。
           　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
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         ｃ．反対者の買取請求権
           　上記ａ．に規定する信託契約の解約または上記ｂ．に規定する信託約款の変更を行う場合において、上
           記ａ．または上記ｂ．の一定の期間内に委託会社に対して異議を述べた受益者は、販売会社を通じ、受託
           銀行に対し、自己に帰属する受益権を、信託財産をもって公正な価額で買取るべき旨を請求することがで
           きます。
         ｄ．関係法人との契約の更改等
          (a）募集・販売契約
           　委託会社と販売会社との間の募集・販売契約は、当事者の別段の意思表示のない限り、１年ごとに自動
           的に更新されます。募集・販売契約は、当事者間の合意により変更することができます。
          (b）投資顧問契約
           　委託会社と投資顧問会社との間の投資顧問契約には期限の定めがありません。投資顧問契約は、当事者
           間の合意により変更することができます。投資顧問会社が法律に違反した場合、信託約款の違反となる運
           用の指図に関する権限の行使をした場合、本ファンドに重大な損失を生ぜしめた場合、またはその他の理
           由により委託会社が必要と認める場合には、委託会社は、運用の指図に関する権限の委託を中止し、また
           は本ファンドに関する投資顧問契約上のサービスの中止または変更を投資顧問会社に対して求めることが
           できます。
         ｅ．委託会社の事業の譲渡および承継に伴う取扱い
           　委託会社は、投資信託委託会社の事業の全部または一部を譲渡することがあり、これに伴い、信託契約
           に関する事業を譲渡することがあります。
           　委託会社は、分割により事業の全部または一部を承継させることがあり、これに伴い、信託契約に関す
           る事業を承継させることがあります。
         ｆ．信託業務の委託等
           　受託銀行は、委託会社と協議のうえ、信託業務の一部について、信託業法第22条第１項に定める信託業
           務の委託をするときは、以下に掲げる基準のすべてに適合するもの（受託銀行の利害関係人を含みま
           す。）を委託先として選定します。
           ・委託先の信用力に照らし、継続的に委託業務の遂行に懸念がないこと
           ・委託先の委託業務に係る実績等に照らし、委託業務を確実に処理する能力があると認められること
           ・委託される信託財産に属する財産と自己の固有財産その他の財産とを区分する等の管理を行う体制が整
            備されていること
           ・内部管理に関する業務を適正に遂行するための体制が整備されていること
           　受託銀行は、上記に定める委託先の選定にあたっては、当該委託先が上記に掲げる基準に適合している
           ことを確認するものとします。
           　上記にかかわらず、受託銀行は、次に掲げる業務（裁量性のないものに限ります。）を、受託銀行およ
           び委託会社が適当と認める者（受託銀行の利害関係人を含みます。）に委託することができるものとしま
           す。
           ・信託財産の保存に係る業務
           ・信託財産の性質を変えない範囲内において、その利用または改良を目的とする業務
           ・委託会社のみの指図により信託財産の処分およびその他の信託の目的の達成のために必要な行為に係る
            業務
           ・受託銀行が行う業務の遂行にとって補助的な機能を有する行為
           　保管費用は、受益者の負担とし、信託財産中より支弁します。
         ｇ．混蔵寄託
           　金融機関または証券会社（金融商品取引法第28条第１項に規定する第一種金融商品取引業を行う者およ
           び外国の法令に準拠して設立された法人でこの者に類する者をいいます。以下本ｇ.において同じ。）か
           ら、売買代金および償還金等について円貨で約定し円貨で決済する取引により取得した外国において発行
           された譲渡性預金証書またはコマーシャル・ペーパーは、当該金融機関または証券会社が保管契約を締結
           した保管機関に当該金融機関または証券会社の名義で混蔵寄託できるものとします。
         ｈ．信託財産の登記等および記載等の留保等
           　信託の登記または登録をすることができる信託財産については、信託の登記または登録をすることとし
           ます。ただし、受託銀行が認める場合は、信託の登記または登録を留保することがあります。
           　上記ただし書きにかかわらず、受益者保護のために委託会社または受託銀行が必要と認めるときは、速
           やかに登記または登録をするものとします。
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           　信託財産に属する旨の記載または記録をすることができる信託財産については、信託財産に属する旨の
           記載または記録をするとともに、その計算を明らかにする方法により分別して管理するものとします。た
           だし、受託銀行が認める場合は、その計算を明らかにする方法により分別して管理することがあります。
           　動産（金銭を除きます。）については、外形上区別することができる方法によるほか、その計算を明ら
           かにする方法により分別して管理することがあります。
         ｉ．有価証券売却等の指図
           　委託会社は、信託財産に属する有価証券の売却等の指図ができます。
         ｊ．再投資の指図
           　委託会社は、上記の一部解約の代金、売却代金、有価証券にかかる償還金等、株式の清算分配金、有価
           証券等にかかる利子等、株式の配当金およびその他の収入金を再投資することの指図ができます。
         ｋ．信託期間の延長
           　委託会社は、信託期間満了前に、信託期間の延長が受益者に有利であると認められたときは、受託銀行
           と協議のうえ、あらかじめ監督官庁に届出ることにより、信託期間を延長することができます。
     ４【受益者の権利等】

        (1)  収益分配金の受領権に関する内容および権利行使の手続
         　収益分配金は、原則として本ファンドの毎計算期間の終了日から起算して５営業日までに販売会社を通じて、
         毎計算期間の末日において振替機関等の振替口座簿に記載または記録されている受益者への支払いを開始しま
         す。
         　上記にかかわらず、自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する受益者に対しては、受託銀行が
         委託会社の指定する預金口座等に払い込むことにより、原則として、毎計算期間終了日の翌営業日に、収益分配
         金が販売会社に交付されます。この場合、販売会社は、自動けいぞく投資契約に基づき、受益者に対し遅滞なく
         収益分配金の再投資にかかる受益権の取得の申込みに応じるものとします。当該取得申込みにより増加した受益
         権は、振替口座簿に記載または記録されます。
         　販売会社は、受益者が自己に帰属する受益権の全部もしくは一部の口数について、あらかじめ計算期間を指定
         し、上記の収益分配金の再投資にかかる受益権の取得申込を中止することを申し出た場合においては、上記にか
         かわらず、当該受益権に帰属する収益分配金を当該計算期間終了の都度受益者に支払うことができます。
         　受益者が、収益分配金について支払開始日から５年間その支払いを請求しないときは、その権利を失い、受託
         銀行から交付を受けた金銭は、委託会社に帰属します。
        (2)  償還金の受領権に関する内容および権利行使の手続
         　償還金（信託終了時における信託財産の純資産総額を受益権総口数で除した額をいいます。以下同じ。）は、
         原則として信託終了日から起算して５営業日までに販売会社を通じて、信託終了日において振替機関等の振替口
         座簿に記載または記録されている受益者への支払いを開始します。
         　受益者が、信託終了による償還金について支払開始日から10年間その支払いを請求しないときは、その権利を
         失い、受託銀行から交付を受けた金銭は、委託会社に帰属します。
        (3)  一部解約金の受領権に関する内容および権利行使の手続
         　一部解約金の受領権に関する内容および権利行使の手続については、前記「第２　管理及び運営　２　換金
         （解約）手続等」をご覧ください。
         　一部解約金は、受益者による一部解約の実行の請求日から起算して、原則として５営業日目から販売会社を通
         じて当該受益者に支払います。
        (4)  収益分配金、償還金および一部解約金の払い込みと支払いに関する受託銀行の免責
         　受託銀行は、収益分配金については支払開始日（一般コースの場合）および交付開始前（自動けいぞく投資
         コースの場合）までに、償還金については支払開始日までに、一部解約金については支払日までに、その全額を
         委託会社の指定する預金口座等に払い込みます。
         　受託銀行は、前記により委託会社の指定する預金口座に収益分配金、償還金および一部解約金を払い込んだ後
         は、受益者に対する支払いにつき、その責に任じません。
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        (5)  委託会社の免責
         　収益分配金、償還金および一部解約金の受益者への支払いについては、当該販売会社に対する支払いをもって
         委託会社は免責されるものとします。かかる支払いがなされた後は、当該収益分配金、償還金および一部解約金
         は、源泉徴収されるべき税額（および委託会社が一定期間経過後販売会社より回収した金額があればその金額）
         を除き、受益者の計算に属する金銭となります。
         　販売会社が収益分配金、償還金および一部解約金の受益者への支払いを怠ったことにより委託会社が損害を
         被った場合には、委託会社に過失がない場合に限り、受託銀行の承諾を得て委託会社は信託財産よりその損害の
         賠償を受けることができます（なお、信託財産より委託会社に損害賠償を行った結果、受託銀行が損害賠償請求
         された場合、信託財産よりその損害の賠償を受けることができます。）。
        (6)  換金（解約）手続等
         　前記「第２　管理及び運営　２　換金（解約）手続等」をご覧ください。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
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    第３【ファンドの経理状況】
     (1）本ファンドの財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号）並

        びに同規則第２条の２の規定により、「投資信託財産の計算に関する規則」（平成12年総理府令第133号）に基づ
        き作成しております。
        なお、財務諸表に掲載している金額は、円単位で表示しております。
     (2）本ファンドの計算期間は６ヵ月であるため、財務諸表は６ヵ月毎に作成しております。
     (3）本ファンドは、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、第44期計算期間（2021年10月16日から2022年
        ４月15日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人による監査を受けております。
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     １【財務諸表】
      【GS   日本小型株ファンド】
      （１）【貸借対照表】
                                                    （単位：円）
                                   第43期              第44期
                               （2021年10月15日現在）              （2022年４月15日現在）
     資産の部
       流動資産
        コール・ローン                              117,531,920               47,637,658
        株式                            3,389,034,900              2,734,186,800
        未収入金                                  －          37,072,697
                                      17,779,490              21,616,615
        未収配当金
        流動資産合計                            3,524,346,310              2,840,513,770
       資産合計
                                     3,524,346,310              2,840,513,770
     負債の部
       流動負債
        未払金                              15,121,783                  －
        未払解約金                                61,786              300,942
        未払受託者報酬                               1,487,007              1,294,916
        未払委託者報酬                              35,316,330              30,754,256
        未払利息
                                          316              110
                                        813,495              683,457
        その他未払費用
        流動負債合計                              52,800,717              33,033,681
       負債合計                                52,800,717              33,033,681
     純資産の部
       元本等
        元本                            2,720,112,705              2,452,374,672
        剰余金
          期末剰余金又は期末欠損金（△）                            751,432,888              355,105,417
          （分配準備積立金）                            650,389,370              572,575,787
                                     3,471,545,593              2,807,480,089
        元本等合計
       純資産合計                              3,471,545,593              2,807,480,089
     負債純資産合計                               3,524,346,310              2,840,513,770
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      （２）【損益及び剰余金計算書】
                                                    （単位：円）
                                   第43期              第44期
                                自　2021年４月16日              自　2021年10月16日
                                至　2021年10月15日              至　2022年４月15日
     営業収益
       受取配当金                                24,571,068              25,898,137
       受取利息                                   228              172
       有価証券売買等損益                               143,571,422             △ 309,275,248
                                          630              131
       その他収益
       営業収益合計                               168,143,348             △ 283,376,808
     営業費用
       支払利息                                  26,689              26,257
       受託者報酬                                1,487,007              1,294,916
       委託者報酬                                35,316,330              30,754,256
                                        813,495              683,457
       その他費用
       営業費用合計                                37,643,521              32,758,886
     営業利益又は営業損失（△）                                130,499,827             △ 316,135,694
     経常利益又は経常損失（△）                                130,499,827             △ 316,135,694
     当期純利益又は当期純損失（△）                                130,499,827             △ 316,135,694
     一部解約に伴う当期純利益金額の分配額又は一部解
                                       3,347,530               963,767
     約に伴う当期純損失金額の分配額（△）
     期首剰余金又は期首欠損金（△）                                645,043,255              751,432,888
     剰余金増加額又は欠損金減少額                                 44,429,837              11,182,643
       当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減少
                                      44,429,837              11,182,643
       額
     剰余金減少額又は欠損金増加額                                 65,192,501              90,410,653
       当期一部解約に伴う剰余金減少額又は欠損金増加
                                      65,192,501              90,410,653
       額
                                          －              －
     分配金
     期末剰余金又は期末欠損金（△）                                751,432,888              355,105,417
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      （３）【注記表】
        （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
                            第43期                    第44期
           区分              自　2021年４月16日                    自　2021年10月16日
                         至　2021年10月15日                    至　2022年４月15日
     有価証券の評価基準及び評価方                株式                    株式
     法                　移動平均法に基づき、法令及び一般社                    　同左
                     団法人投資信託協会規則に従い、時価評
                     価しております。
        （重要な会計上の見積りに関する注記）

         　財務諸表の作成にあたって行った会計上の見積りが当計算期間の翌計算期間の財務諸表に重要な影響を及ぼす
         リスクは識別していないため、注記を省略しております。
        （貸借対照表に関する注記）

                            第43期                    第44期
           区分
                        （2021年10月15日現在）                    （2022年４月15日現在）
     １．元本の推移

       期首元本額                     2,840,634,198円                    2,720,112,705円
       期中追加設定元本額                      170,473,510円                    63,781,052円

       期中一部解約元本額                      290,995,003円                    331,519,085円

     ２．受益権の総数                       2,720,112,705口                    2,452,374,672口
        （損益及び剰余金計算書に関する注記）

                                第43期                 第44期
              区分               自　2021年４月16日                 自　2021年10月16日
                             至　2021年10月15日                 至　2022年４月15日
      分配金の計算過程

       費用控除後の配当等収益額                          18,940,334円                     －円
       費用控除後・繰越欠損金補填後の有価

                                108,211,963円                      －円
       証券売買等損益額
       収益調整金額                         815,287,134円                 750,009,749円

       分配準備積立金額                         523,237,073円                 572,575,787円

       本ファンドの分配対象収益額                        1,465,676,504円                 1,322,585,536円

       本ファンドの期末残存口数                        2,720,112,705口                 2,452,374,672口

       10,000口当たり収益分配対象額                            5,388円                 5,393円

       10,000口当たり分配金額                              －円                 －円

       収益分配金金額                              －円                 －円
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        （金融商品に関する注記）
         Ⅰ　金融商品の状況に関する事項
                            第43期                    第44期
           区分              自　2021年４月16日                    自　2021年10月16日
                         至　2021年10月15日                    至　2022年４月15日
     １．金融商品に対する取組方針                　本ファンドは証券投資信託として、有                    同左
                     価証券等への投資を信託約款に定める
                     「運用の基本方針」に基づき行っており
                     ます。
     ２．金融商品の内容及びそのリ                　本ファンドが保有する主な金融資産は                    同左
       スク              株式であり、売買目的で保有しておりま
                     す。
                     　投資対象とする金融商品の主なリスク
                     は価格が変動する事によって発生する市
                     場リスク、金融商品の発行者や取引先等
                     の経営・財務状況が悪化した場合に発生
                     する信用リスク、及び金融商品の取引量
                     が著しく乏しい場合に発生する流動性リ
                     スクがあります。
     ３．金融商品に係るリスク管理                　コンプライアンス部門ならびにオペ                    同左
       体制              レーション部門では、運用チームから独
                     立した立場で、法令や信託約款等に実際
                     の売買取引が則っているか、また日々の
                     ポジションのモニタリングを行っており
                     ます。
                     　マーケット・リスク管理専任部門で
                     は、運用チームとは独立した立場で、運
                     用チームにより構築されたポジションの
                     リスク水準をモニタリングし、各運用
                     チーム、リスク検討委員会に報告しま
                     す。
                     　リスク検討委員会は、法務部・コンプ
                     ライアンス部を含む各部署の代表から構
                     成されており、マーケット・リスク管理
                     専任部門からの報告事項に対して、必要
                     な報告聴取、調査、検討、決定等を月次
                     で行います。
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         Ⅱ　金融商品の時価等に関する事項
                            第43期                    第44期
           区分              自　2021年４月16日                    自　2021年10月16日
                         至　2021年10月15日                    至　2022年４月15日
     １．貸借対照表計上額、時価及                 金融商品は時価で計上しているため記                   同左
       びこれらの差額              載を省略しております。
     ２．時価の算定方法                (1）有価証券以外の金融商品                    (1）有価証券以外の金融商品
                      　有価証券以外の金融商品について                    　同左
                      は、短期間で決済され、時価は帳簿価
                      額と近似しているため、当該帳簿価額
                      を時価としております。
                     (2）有価証券                    (2）有価証券
                       「（重要な会計方針に係る事項に                  　同左
                      関する注記）」の「有価証券の評価
                      基準及び評価方法」に記載しており
                      ます。
     ３．金融商品の時価等に関する                　金融商品の時価の算定においては一定                    同左
       事項についての補足説明              の前提条件等を採用しているため、異な
                     る前提条件等によった場合、当該価額が
                     異なることもあります。
        （有価証券に関する注記）

         売買目的有価証券
                           第43期                     第44期
                       （2021年10月15日現在）                     （2022年４月15日現在）
          種類
                    当計算期間の損益に含まれた評価差額                     当計算期間の損益に含まれた評価差額
                           （円）                     （円）
     株式                            139,351,571                    △188,739,765
          合計                      139,351,571                    △188,739,765

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        （デリバティブ取引等に関する注記）
         該当事項はありません。
        （関連当事者との取引に関する注記）

                         第43期                      第44期
         区分             自　2021年４月16日                      自　2021年10月16日
                      至　2021年10月15日                      至　2022年４月15日
                          取引により発生した債権又は                      取引により発生した債権又は
      関連当事者の名称
               取引の   取引の種類別の                   取引の   取引の種類別の
                          債務に係る主な項目別の当該                      債務に係る主な項目別の当該
                内容    取引金額                  内容    取引金額
     （本ファンドとの関係）
                          計算期間の末日における残高                      計算期間の末日における残高
     ゴールドマン・サックス
     証券株式会社
               有価証券                      有価証券
                   株式                      株式
     （投資信託財産の運用の
               等売買手                      等売買手
                               －                      －
                     149,485円                      278,631円
     指図を行う投資信託委託
               数料                      数料
     会社の利害関係人等）
    （注）取引条件及び取引条件の決定方針
    　社内規定に基づき取引業者の選定を行っております。各資産の売買においては、社内基準に基づき最良執行を行ってお
    り、個々の取引条件はその結果として決定されております。
        （１口当たり情報）

                           第43期                     第44期
          区分
                      （2021年10月15日現在）                     （2022年４月15日現在）
     １口当たり純資産額                             1.2763円                     1.1448円

        （重要な後発事象に関する注記）

         該当事項はありません。
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      （４）【附属明細表】
        ①　有価証券明細表
         (ア）株式
                                               評価額
       通貨              銘柄              株式数                      備考
                                           単価        金額
     日本円       ウエストホールディングス                         3,800      5,370.00        20,406,000
            ショーボンドホールディングス                         14,000       5,440.00        76,160,000
            クレハ                         11,500      10,000.00        115,000,000
            太陽ホールディングス                         28,900       3,135.00        90,601,500
            タカラバイオ                         9,700      2,229.00        21,621,300
            ニフコ                         16,900       2,558.00        43,230,200
            ＪＣＲファーマ                         30,700       2,422.00        74,355,400
            ＭＡＲＵＷＡ                         6,200      14,410.00        89,342,000
            日本製鋼所                         22,500       3,715.00        83,587,500
            エスティック                         17,500       1,100.00        19,250,000
            ローツェ                         9,100      12,220.00        111,202,000
            荏原製作所                         15,800       6,100.00        96,380,000
            ＣＫＤ                         17,900       1,671.00        29,910,900
            精工技研                         22,700       1,801.00        40,882,700
            ウシオ電機                         40,800       1,602.00        65,361,600
            図研                         9,100      2,986.00        27,172,600
            日本電子                         10,800       5,600.00        60,480,000
            朝日インテック                         16,800       2,534.00        42,571,200
            セイコーホールディングス                         38,100       2,075.00        79,057,500
            ＳＨＯＥＩ                         19,200       4,660.00        89,472,000
            アシックス                         38,100       2,077.00        79,133,700
            リニューアブル・ジャパン                         7,800      1,330.00        10,374,000
            メタウォーター                         24,900       2,005.00        49,924,500
            京成電鉄                         6,300      3,410.00        21,483,000
            ＳＨＩＦＴ                         4,400      25,910.00        114,004,000
            テクマトリックス                         7,300      2,022.00        14,760,600
            インターネットイニシアティブ                         17,500       4,335.00        75,862,500
            ビジョナル                         3,100      7,900.00        24,490,000
            大塚商会                         8,400      4,120.00        34,608,000
            オリコン                         53,800        903.00       48,581,400
            ＵＳＥＮ－ＮＥＸＴ          ＨＯＬＤＩＮＧＳ
                                     30,800       2,324.00        71,579,200
            ＫＡＤＯＫＡＷＡ                         8,100      3,080.00        24,948,000
            アズワン                         9,800      6,950.00        68,110,000
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                                               評価額
       通貨              銘柄              株式数                      備考
                                           単価        金額
            日本瓦斯                         31,800       1,550.00        49,290,000
            イー・ギャランティ                         15,000       2,161.00        32,415,000
            オープンハウスグループ                         7,200      5,300.00        38,160,000
            ジェイ・エス・ビー                         11,700       3,455.00        40,423,500
            京阪神ビルディング                         30,300       1,410.00        42,723,000
            日本空港ビルデング                         10,600       5,560.00        58,936,000
            パーソルホールディングス                         30,600       2,668.00        81,640,800
            バリューコマース                         14,200       3,710.00        52,682,000
            セプテーニ・ホールディングス                        121,200        657.00       79,628,400
            リソー教育                        176,000        372.00       65,472,000
            アイ・アールジャパンホールディングス                         18,300       4,395.00        80,428,500
            ベルシステム２４ホールディングス                         33,600       1,497.00        50,299,200
            ソラスト                         38,800        919.00       35,657,200
            ベイカレント・コンサルティング                         1,000      39,350.00        39,350,000
            Ｆａｓｔ　Ｆｉｔｎｅｓｓ　Ｊａｐａｎ                         12,800       2,018.00        25,830,400
            東京都競馬                         10,700       4,425.00        47,347,500
       合計                                           2,734,186,800
         (イ）株式以外の有価証券

           該当事項はありません。
        ②　デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

          該当事項はありません。
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     ２【ファンドの現況】
      【純資産額計算書】
        （2022年４月28日現在）
       Ⅰ　資産総額                     2,810,784,656円
       Ⅱ　負債総額                       12,338,382円

       Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)                     2,798,446,274円

       Ⅳ　発行済口数                     2,440,311,805口

       Ⅴ　１口当たり純資産額(Ⅲ／Ⅳ)                         1.1468円

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    第４【内国投資信託受益証券事務の概要】
     ａ．受益権の名義書換

      　該当事項はありません。
     ｂ．受益者に対する特典
      　該当事項はありません。
     ｃ．受益権の譲渡制限
      　該当事項はありません。ただし、振替口座簿への記載または記録によらなければ、委託会社および受託銀行に対抗
      することができません。
     ｄ．その他
      　本ファンドの受益権は振替受益権であり、委託会社は、やむを得ない事情がある場合を除き、当該振替受益権を表
      示する受益証券を発行しません。
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    第二部【委託会社等の情報】
    第１【委託会社等の概況】

     １【委託会社等の概況】

      (1）資本金の額（本書提出日現在）
        ①　資本金の額：金４億9,000万円
        ②　発行する株式の総数：8,000株
        ③　発行済株式の総数：6,400株
        ④　最近５年間における主な資本の額の増減：該当事項はありません。
      (2）委託会社等の機構

        ①　委託会社の業務運営の組織体系は以下の通りです。
         　経営の意思決定機関として取締役会をおきます。取締役会は、委託会社の業務執行の基本方針を決定し、取締




         役の職務を監督します。代表取締役である社長は、委託会社を代表し、全般の業務執行について指揮統括しま
         す。取締役は、委嘱された業務の執行にあたり、また、社長に事故あるときにその職務を代行します。
         　委託会社の業務執行にかかる重要事項を審議する機関として経営委員会をおきます。経営委員会は、取締役会
         に直属し、定時取締役会が開催されない期間においては、委託会社の業務執行に関して法令により認められる限
         度で取締役会が有する一切の権限を保持し、執行します（取締役会の専権事項を除きます。）。
         　リスク検討委員会は、経営委員会の監督の下に、当社の一切の活動における法令遵守、内部統制、オペレー
         ショナル・リスク、システム・リスク等のリスク、及び関連するレピュテーション上の問題を監視・監督し、当
         社の経営理念に沿った各種規定及び業務手順が整備されていることを確保するため、権限を行使することができ
         ます。また、リスク検討委員会は、適用法令、協会規則、投資信託約款、顧客との運用ガイドラインを遵守する
         とともに、善良なる管理者としての注意義務および忠実義務の観点から受託者としての責任を遵守するため（議
         決権行使に関する方針を含みます。）、必要な報告徴収、調査、検討、決定等を行うことができます。
         　新商品等検討委員会は、経営委員会の監督の下に、新商品等検討委員会規則に基づき、新商品、投資信託の分
         配方針等に関する正式な検討プロセスを維持することに責任を持ちます。
         　監査役は、委託会社の会計監査および業務監査を行います。業務の執行は、取締役が行います。
        ②　投資運用の意思決定機構
         　委託会社における投資運用の意思決定は運用本部所属の各部において行われます。運用本部は以下のような部
         によって構成されています。運用本部の各部では株式運用部長、計量運用部長および債券通貨運用部長がその所
         属員を指揮監督し、部の業務を統括しています。株式運用部は、日本株の運用を、計量運用部は、計量運用によ
         るタイミング戦略、株式国別配分、債券国別配分および通貨配分などの各戦略をはじめとする多資産クラスの運
         用ならびに計量運用手法による株式の運用を、債券通貨運用部は、債券および通貨の運用をそれぞれ担当しま
         す。それぞれの運用部は各資産クラスの運用について独立した責任と権限をもち、投資運用に関する意思決定を
         行います。また、運用本部には、上記のほかに、運用投資戦略部、オルタナティブ・インベストメンツ・アン
         ド・マネージャー・セレクション部、マルチプロダクト・ファンド部、スチュワードシップ責任推進部およびオ
         ルタナティブ投資室があります。
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         　投資運用の意思決定には、委託会社が属するゴールドマン・サックスの資産運用部門のリソースが活用されま



         す。委託会社の運用本部はゴールドマン・サックスの資産運用部門のポートフォリオ・マネジメント・チームの
         構成員として、他の構成員たる様々な地域のポートフォリオ・マネジメント・チームとグローバルな情報交換を
         行っています。
     ２【事業の内容及び営業の概況】

        ①　事業の内容
         　投資信託及び投資法人に関する法律に定める投資信託委託会社である委託会社は、証券投資信託の設定を行う
         とともに金融商品取引法に定める金融商品取引業者としてその投資運用業務および投資助言業務を行っていま
         す。また、金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業務および第二種金融商品取引業務を行っています。
        ②　委託会社の運用するファンド
         　2022年４月末現在、委託会社が運用する証券投資信託は以下のとおりです（親投資信託を除きます。）。
          種類                本数          純資産総額（円）
          追加型株式投資信託                118        3,475,517,066,928
          単位型株式投資信託                 3         89,536,172,010
          合計                121        3,565,053,238,938
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     ３【委託会社等の経理状況】
      １．財務諸表の作成方法について

        　当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号、以下
        「財務諸表等規則」という。）並びに同規則第２条の規定に基づき「金融商品取引業等に関する内閣府令」（平成
        19年内閣府令第52号）に基づいて作成しております。
        　なお、財務諸表の金額については、千円未満の端数を切り捨てて記載しております。
      ２．監査証明について

        　当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、第27期事業年度（2021年１月１日から2021年12月
        31日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人により監査を受けております。
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      （１）【貸借対照表】
                              第26期                  第27期
             期別
                          （2020年12月31日現在）                  （2021年12月31日現在）
                             資産の部

                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
                           千円       千円     ％      千円       千円     ％
     流動資産
      現金・預金                         3,988,117                  5,300,580

      短期貸付金                        13,342,808                  19,685,566

      支払委託金                             12                  12

       収益分配金                     12                  12

      前払費用                          230,502                  293,390

      未収委託者報酬                         3,968,522                  4,712,043

      未収運用受託報酬                         1,971,086                  1,806,227

      未収収益                          10,811                  76,694

      その他流動資産                            475                 1,201

      流動資産計                        23,512,335       90.2          31,875,717       92.4

     固定資産

      無形固定資産                          373,458                  232,062

       ソフトウェア                  373,458                  232,062

      投資その他の資産                         2,184,808                  2,398,920

       投資有価証券                  622,207                  102,402

       長期差入保証金                   48,548                  45,217

       繰延税金資産                 1,315,564                  1,875,085

       その他の投資等                  198,487                  376,214

      固定資産計                         2,558,266       9.8          2,630,982       7.6
     資産合計                         26,070,602       100.0           34,506,699       100.0

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第26期                  第27期
             期別
                          （2020年12月31日現在）                  （2021年12月31日現在）
                             負債の部

                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
                           千円       千円     ％      千円       千円     ％
     流動負債
      預り金                          99,229                  98,250

      未払金                         3,013,716                  3,944,504

       未払収益分配金                    158                  80

       未払手数料                 1,640,148                  2,082,740

       その他未払金                 1,373,409                  1,861,684

      未払費用              ＊１           2,986,919                  3,665,192

      一年内返済予定の関係会社

                               4,000,000                  2,000,000
      長期借入金
      未払法人税等                          861,944                 1,851,474

      未払消費税等                          605,302                  835,489

      その他流動負債                          195,869                  206,851

      流動負債計                        11,762,981       45.1          12,601,763       36.5

     固定負債

      関係会社長期借入金                         2,000,000                  5,000,000

      退職給付引当金                          382,052                  453,175

      長期未払費用              ＊１           1,228,851                  1,926,450

      固定負債計                         3,610,904       13.9           7,379,625       21.4
     負債合計                         15,373,885       59.0          19,981,389       57.9

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                              第26期                  第27期
             期別
                          （2020年12月31日現在）                  （2021年12月31日現在）
                             純資産の部

                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
                           千円       千円     ％      千円       千円     ％
     株主資本
      資本金                          490,000                  490,000

      資本剰余金                          390,000                  390,000

       資本準備金                  390,000                  390,000

      利益剰余金                         9,731,934                 13,644,338

       その他利益剰余金                 9,731,934                 13,644,338

        繰越利益剰余金                9,731,934                 13,644,338

      株主資本合計                        10,611,934       40.7          14,524,338       42.1

     評価・換算差額等

      その他有価証券評価差額金                    84,781                   972

      評価・換算差額等合計                          84,781      0.3              972    0.0
     純資産合計                         10,696,716       41.0          14,525,310       42.1

     負債・純資産合計                         26,070,602       100.0           34,506,699       100.0

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      （２）【損益計算書】
                              第26期                  第27期
            期別              自　2020年１月１日                  自　2021年１月１日
                           至　2020年12月31日                  至　2021年12月31日
                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
        営業収益                  千円       千円     ％      千円       千円     ％
         委託者報酬                     26,069,145                  36,507,456
         運用受託報酬          ＊２           8,163,247                 10,477,787
         その他営業収益          ＊２           4,447,923                  4,830,349
         営業収益計                     38,680,316       100.0           51,815,594       100.0
        営業費用
         支払手数料                     11,918,306                  17,117,709
         広告宣伝費                       91,343                  97,432
         調査費                     11,053,082                  14,970,069
          委託調査費         ＊２    11,053,082                  14,970,069
         委託計算費                      289,006                  359,564
         営業雑経費                      302,198                  319,051
          通信費               32,119                  26,474
          印刷費               226,826                  248,216
      営
          協会費               43,252                  44,360
     経
      業
         営業費用計                     23,653,937       61.2          32,863,826       63.4
     常
      損
     損
      益
        一般管理費
     益
      の
     の
         給料                     6,981,708                  7,979,647
      部
     部
          役員報酬               243,660                  217,075
          給料・手当              3,380,759                  3,516,747
          賞与              1,402,186                  1,947,536
          株式従業員報酬         ＊１     619,783                  954,587
          その他の報酬              1,335,318                  1,343,699
         交際費                       29,746                  31,673
         寄付金                      225,048                  89,689
         旅費交通費                       84,258                  51,224
         租税公課                      133,009                  172,609
         退職給付費用                      255,577                  225,127
         固定資産減価償却費                       83,090                 251,336
         事務委託費                     2,143,277                  2,809,506
         諸経費                      857,945                  911,677
         一般管理費計                     10,793,662       27.9          12,522,492       24.2
          営業利益                     4,232,715       10.9           6,429,274       12.4
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                              第26期                  第27期
            期別              自　2020年１月１日                  自　2021年１月１日
                           至　2020年12月31日                  至　2021年12月31日
                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
        営業外収益                  千円       千円     ％      千円       千円     ％
         収益分配金                       26,010                  62,827
         受取利息                       47,837                  63,078
         為替差益
                                21,365                    －
         投資有価証券売却益                         －               144,479
         雑益                         －                1,354
      営
     経
      業
         営業外収益計                       95,213      0.2           271,739      0.5
     常
      外
     損
        営業外費用
      損
     益
      益
         支払利息          ＊２             37,135                  77,330
     の
      の
     部               ＊１
      部   株式従業員報酬                      248,579                  692,245
                    ＊２
         為替差損                         －                19,128
         投資有価証券売却損                        212                  －
         雑損                         34                  －
         営業外費用計                      285,961      0.7           788,703      1.5
          経常利益                     4,041,967       10.4           5,912,310       11.4
     税引前当期純利益                          4,041,967       10.4           5,912,310       11.4
     法人税、住民税及び事業税                          1,535,106       4.0          2,522,432       4.9
     法人税等調整額                          △148,188      △0.4           △522,524      △1.0
     当期純利益                          2,655,049       6.9          3,912,403       7.6
                                55/82












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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
      （３）【株主資本等変動計算書】
                              第26期
                      （自2020年１月１日　至2020年12月31日）
                                                    （単位：千円）
                           株主資本                  評価・換算差額等
                     資本剰余金          利益剰余金
                            その他利益                 その他有    評価・換     純資産合計
                                       株主資本合
               資本金             剰余金                 価証券評    算差額等
                   資本準備    資本剰余          利益剰余金      計
                                            価差額金    合計
                   金    金合計          合計
                            繰越利益剰
                            余金
     2020年１月１日残高
               490,000    390,000    390,000    12,076,885      12,076,885      12,956,885      82,035    82,035    13,038,920
     事業年度中の変動額
      剰余金の配当
                            △5,000,000      △5,000,000      △5,000,000              △5,000,000
      当期純利益
                            2,655,049      2,655,049      2,655,049              2,655,049
      株主資本以外の項目
      の事業年度中の変動
                                              2,746    2,746      2,746
      額（純額）
     事業年度中の変動額合
                 －    －    －  △2,344,951      △2,344,951      △2,344,951       2,746    2,746   △2,342,204
     計
     2020年12月31日残高
               490,000    390,000    390,000     9,731,934      9,731,934     10,611,934      84,781    84,781    10,696,716
                              第27期

                      （自2021年１月１日　至2021年12月31日）
                                                    （単位：千円）
                           株主資本                  評価・換算差額等
                     資本剰余金          利益剰余金
                            その他利益                 その他有    評価・換     純資産合計
                                       株主資本合
               資本金             剰余金                 価証券評    算差額等
                   資本準備    資本剰余          利益剰余金      計
                                            価差額金    合計
                   金    金合計          合計
                            繰越利益剰
                            余金
     2021年１月１日残高
               490,000    390,000    390,000     9,731,934      9,731,934     10,611,934      84,781    84,781    10,696,716
     事業年度中の変動額
      当期純利益
                            3,912,403      3,912,403      3,912,403              3,912,403
      株主資本以外の項目
      の事業年度中の変動
                                             △83,809    △83,809      △83,809
      額（純額）
     事業年度中の変動額合
                 －    －    －   3,912,403      3,912,403      3,912,403     △83,809    △83,809     3,828,594
     計
     2021年12月31日残高
               490,000    390,000    390,000    13,644,338      13,644,338      14,524,338       972    972   14,525,310
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        重要な会計方針
     １．有価証券の評価基準及び評価方法                     その他有価証券
                          時価のあるもの
                          　時価をもって貸借対照表価額とし、取得原価（移動平均法による原
                          価法）ないし償却原価との評価差額については全部純資産直入法に
                          よっております。
                          時価のないもの
                          　移動平均法による原価法によっております。
     ２．固定資産の減価償却の方法                     無形固定資産
                          　無形固定資産は、定額法により償却しております。なお、自社利用
                          のソフトウェアについては、社内における利用可能期間（３年）に基
                          づく定額法によっております。
     ３．引当金の計上基準                     (1）貸倒引当金
                           　貸倒懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案
                           し、回収不能見込額を計上しております。
                          (2）退職給付引当金
                           　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）とキャッシュ・バランス型の年
                           金制度（ＣＢ）の２本立てからなる退職年金制度を採用しておりま
                           す。また、当該ＣＢには、一定の利回りを保証しており、これの将
                           来の支払いに備えるため、確定給付型の会計基準に準じた会計処理
                           方法により、引当金を計上しております。数理計算上の差異は、各
                           事業年度の発生時における従業員の平均残存勤務期間以内の一定の
                           年数（５年）による定額法により按分した額を、それぞれ発生の翌
                           事業年度から費用処理しております。過去勤務費用は、各事業年度
                           の発生時における従業員の平均残存勤務期間以内の一定の年数（５
                           年）による定額法により按分した額を費用処理しております。
                          (3）金融商品取引責任準備金
                           　金融商品取引事故による損失に備えるため、金融商品取引法第46
                           条の５第１項に基づく責任準備金を計上しております。
     ４．収益および費用の計上基準                     　「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号）を適用して
                          おります。
     ５．その他財務諸表作成のための基礎とな                     (1）株式従業員報酬の会計処理方法
       る事項                    　役員及び従業員に付与されております、ザ・ゴールドマン・サッ
                           クス・グループ・インク株式に係る報酬については、企業会計基準
                           第８号「ストック・オプション等に関する会計基準」及び企業会計
                           基準適用指針第11号「ストック・オプション等に関する会計基準の
                           適用指針」に準じて、権利付与日公正価値及び付与された株数に基
                           づき計算される費用を権利確定計算期間にわたり人件費（一般管理
                           費）として処理しております。また、ザ・ゴールドマン・サック
                           ス・グループ・インクとの契約に基づき当社が負担する、権利付与
                           日以降の株価の変動により発生する損益については営業外損益とし
                           て処理しております。
                          (2）消費税等の会計処理
                           　消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっておりま
                           す。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        注記事項
        （収益認識に関する注記）
                第26期                           第27期
            （2020年12月31日現在）                           （2021年12月31日現在）
     　当社は、投資運用サービスから委託者報酬、運用受託                           　同左
     報酬およびその他営業収益を稼得しております。これら
     には成功報酬が含まれる場合があります。
     １．委託者報酬

     委託者報酬は、投資信託の信託約款に基づき日々の純資
     産価額に対する一定割合として認識され、確定した報酬
     を投資信託によって月次、年４回、年２回もしくは年１
     回受取ります。当該報酬は投資信託の運用期間にわたり
     収益として認識しております。
     ２．運用受託報酬

     運用受託報酬は、対象顧客との投資一任契約に基づき月
     末純資産価額に対する一定割合として認識され、確定し
     た報酬を対象口座によって年４回、年２回もしくは年１
     回受取ります。当該報酬は対象口座の運用期間にわたり
     収益として認識しております。また、当社の関係会社か
     ら受取る運用受託報酬は、関係会社との契約で定められ
     た算式に基づき月次で認識され、月次で受け取ります。
     ３．その他営業収益

     関係会社からの振替収益は、当社の関係会社との契約で
     定められた算式に基づき月次で認識され、月次で受取り
     ます。当該報酬は当社が関係会社にオフショアファンド
     関連のサービス等を提供する期間にわたり収益として認
     識しております。
     ４．成功報酬

     成功報酬は対象となるファンドまたは口座の運用益に対
     する一定割合、もしくは特定のベンチマークまたはその
     他のパフォーマンス目標を上回る超過運用益に対する一
     定割合として認識されます。当該報酬は契約上支払われ
     ることが確定した時点で収益として認識しております。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （貸借対照表関係）
                第26期                           第27期
            （2020年12月31日現在）                           （2021年12月31日現在）
     ＊１　関係会社項目                           ＊１　関係会社項目
       　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ                           　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ
       ております。                           ております。
        流動負債                           流動負債

         未払費用               1,440,736千円            未払費用               1,521,506千円
        固定負債                           固定負債
         長期未払費用               1,203,974千円            長期未払費用               1,834,697千円
        （損益計算書関係）

                第26期                           第27期
            （自　2020年１月１日                           （自　2021年１月１日
             至　2020年12月31日）                           至　2021年12月31日）
     ＊１　株式従業員報酬                           ＊１　株式従業員報酬
       　役員及び従業員に付与されておりますザ・ゴール                           　同左
       ドマン・サックス・グループ・インク株式に係る報
       酬に関するものであり、当該株式の株価及び付与さ
       れた株数に基づき算出し配賦されております。
     ＊２　関係会社項目                           ＊２　関係会社項目
       　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ                           　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ
       ております。                           ております。
        営業収益                           営業収益

         運用受託報酬               3,737,721千円            運用受託報酬               5,286,529千円
         その他営業収益               4,103,810千円            その他営業収益               4,541,068千円
        営業費用                           営業費用
         委託調査費               11,053,082千円            委託調査費               14,970,069千円
        営業外費用                           営業外費用
         株式従業員報酬                235,480千円           株式従業員報酬                692,245千円
         支払利息                 37,135千円          支払利息                 77,330千円
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （株主資本等変動計算書関係）
         第26期（自　2020年１月１日　至　2020年12月31日）
         １．発行済株式に関する事項
       株式の種類        当事業年度期首           増加        減少       当事業年度末
     普通株式（株）              6,400          －        －        6,400

         ２．配当に関する事項

           配当金支払額
                       配当金の総額         １株当たり
        決議       株式の種類                          基準日        効力発生日
                        （千円）       配当額（円）
      2020年12月15日

                普通株式         5,000,000         781,250     2020年12月17日         2020年12月17日
      臨時株主総会
         第27期（自　2021年１月１日　至　2021年12月31日）

         １．発行済株式に関する事項
       株式の種類        当事業年度期首           増加        減少       当事業年度末
     普通株式（株）              6,400          －        －        6,400

         ２．配当に関する事項

           該当事項はありません。
        （リース取引関係）

                第26期                           第27期
            （自　2020年１月１日                           （自　2021年１月１日
             至　2020年12月31日）                           至　2021年12月31日）
     　注記すべきリース取引を行っていないため、該当事項                           　同左
     はありません。
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        （金融商品関係）
                              第26期
                         （自　2020年１月１日
                          至　2020年12月31日）
     (1）金融商品の状況に関する事項
      ①　金融商品の内容及び金融商品に対する取組方針
       　当社は、投資運用業、投資助言・代理業を含む金融商品取引法により金融商品取引業者が行うことができる
       業務、及びこれに付帯関連する業務を行っております。これらの業務に関連し、当社は、主に現金・預金、短
       期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び投資有価証券といった金融資産を保有しております。な
       お、当社は、資金運用については短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定する方針です。投資有価証券
       は事業推進目的のために保有する当社設定の投資信託であります。また、主な金融負債はその他未払金や関係
       会社長期借入金であります。
      ②　金融商品に係るリスク及びその管理体制

       　金融商品に係るリスクは、信用リスク、市場リスク、流動性リスク等であります。当社は、効率的なリスク
       管理が極めて重要であると考えており、職務の分掌と経営陣による監督は、当社リスク管理手続の重要な要素
       であります。
      信用リスク

      　当社の信用リスクは主に、銀行預金、短期貸付金、営業債権（当社が運用する投資信託から受領する委託者報
      酬及び投資一任契約に基づき顧客から受領する運用受託報酬等）に係るものがあります。銀行預金に係る信用リ
      スクについては、預金先銀行の信用力を口座開設時およびその後継続的に評価することによって管理しておりま
      す。短期貸付金に係る信用リスクについては貸付先をゴールドマン・サックス証券株式会社とし、定期的に金額
      その他条件を見直すことによって管理しております。
      　また、営業債権は一年以内に回収される債権であり、社内規程に沿ってリスク管理を行っております。なお、
      過去に未収委託者報酬及び未収運用受託報酬を回収できなかったケースはございません。
      市場リスク

      　当社は、海外の関連会社との取引により生じた外国通貨建て資産負債を保有していることから、為替相場の変
      動によるリスクに晒されております。当社は為替リスクを管理するため、外貨建資産負債の純額が予め社内で設
      定した水準を越える場合、当該通貨の売買を行い、為替リスクを削減しております。また、当社は事業推進目的
      のために当社設定の投資有価証券を保有していることから、基準価額の変動による価格変動リスクに晒されてお
      ります。係る投資有価証券については運用を行う資産の種類を文書に定め、取得にあたり事前に社内委員会にて
      検討・承認をし、保有の目的が達成されたと判断された時点で適時処分しております。
      流動性および資金調達リスク

      　当社は、資金運用を短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定することで流動性リスクを管理しており、
      当社において流動性リスク及び資金調達リスクは非常に低いものと考えております。また、ゴールドマン・サッ
      クスのグループ会社との間で融資枠を設定し、緊急時の資金調達手段を確保し、資金調達リスクに備えておりま
      す。
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                              第26期
                         （自　2020年１月１日
                          至　2020年12月31日）
     (2）金融商品の時価等に関する事項
      　2020年12月31日現在における貸借対照表計上額、貸借対照表日における時価及びその差額については、次のと
      おりであります。
                                                 （単位：千円）

                      貸借対照表計上額               時価            差額
       現金・預金                    3,988,117            3,988,117                －
       短期貸付金                    13,342,808            13,342,808                －
       未収委託者報酬                    3,968,522            3,968,522                －
       未収運用受託報酬                    1,971,086            1,971,086                －
       投資有価証券
        その他投資有価証券                    622,207            622,207               －
       その他未払金                    1,373,409            1,373,409                －
       関係会社長期借入金
        一年内返済予定の関係会
                           4,000,000            4,000,000                －
        社長期借入金
        関係会社長期借入金                   2,000,000            2,000,000                －
      金融商品の時価の算定方法

      　現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及びその他未払金については、短期間で決済さ
      れるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券については、
      投資信託であり、直近の基準価額によっております。
      　一年内返済予定の関係会社長期借入金及び関係会社長期借入金については、変動金利により短期間で市場金利
      を反映しており、また当社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似している
      と考えられるため、当該帳簿価額によっております。
      金銭債権及び満期のある有価証券の償還予定額

                                                  （単位：千円）

                        １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                  １年以内                                  ５年超
                        ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
       現金・預金           3,988,117          －       －       －       －       －
       短期貸付金           13,342,808           －       －       －       －       －
       未収委託者報酬           3,968,522          －       －       －       －       －
       未収運用受託報酬           1,971,086          －       －       －       －       －
      長期借入金の返済予定額

                                                  （単位：千円）
                        １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                  １年以内                                  ５年超
                        ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
       一年内返済予定の関
                  4,000,000          －       －       －       －       －
       係会社長期借入金
       関係会社長期借入金               －   2,000,000          －       －       －       －
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第27期
                         （自　2021年１月１日
                          至　2021年12月31日）
     (1）金融商品の状況に関する事項
      ①　金融商品の内容及び金融商品に対する取組方針
       　当社は、投資運用業、投資助言・代理業を含む金融商品取引法により金融商品取引業者が行うことができる
       業務、及びこれに付帯関連する業務を行っております。これらの業務に関連し、当社は、主に現金・預金、短
       期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び投資有価証券といった金融資産を保有しております。な
       お、当社は、資金運用については短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定する方針です。投資有価証券
       は事業推進目的のために保有する当社設定の投資信託であります。また、主な金融負債は未払手数料、その他
       未払金及び関係会社長期借入金であります。
      ②　金融商品に係るリスク及びその管理体制

       　金融商品に係るリスクは、信用リスク、市場リスク、流動性リスク等であります。当社は、効率的なリスク
       管理が極めて重要であると考えており、職務の分掌と経営陣による監督は、当社リスク管理手続の重要な要素
       であります。
      信用リスク

      　当社の信用リスクは主に、銀行預金、短期貸付金、営業債権（当社が運用する投資信託から受領する委託者報
      酬及び投資一任契約に基づき顧客から受領する運用受託報酬等）に係るものがあります。銀行預金に係る信用リ
      スクについては、預金先銀行の信用力を口座開設時およびその後継続的に評価することによって管理しておりま
      す。短期貸付金に係る信用リスクについては貸付先をゴールドマン・サックス証券株式会社とし、定期的に金額
      その他条件を見直すことによって管理しております。
      　また、営業債権は一年以内に回収される債権であり、社内規程に沿ってリスク管理を行っております。なお、
      過去に未収委託者報酬及び未収運用受託報酬を回収できなかったケースはございません。
      市場リスク

      　当社は、海外の関連会社との取引により生じた外国通貨建て資産負債を保有していることから、為替相場の変
      動によるリスクに晒されております。当社は為替リスクを管理するため、外貨建資産負債の純額が予め社内で設
      定した水準を越える場合、当該通貨の売買を行い、為替リスクを削減しております。また、当社は事業推進目的
      のために当社設定の投資有価証券を保有していることから、基準価額の変動による価格変動リスクに晒されてお
      ります。係る投資有価証券については運用を行う資産の種類を文書に定め、取得にあたり事前に社内委員会にて
      検討・承認をし、保有の目的が達成されたと判断された時点で適時処分しております。
      流動性および資金調達リスク

      　当社は、資金運用を短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定することで流動性リスクを管理しており、
      当社において流動性リスク及び資金調達リスクは非常に低いものと考えております。また、ゴールドマン・サッ
      クスのグループ会社との間で融資枠を設定し、緊急時の資金調達手段を確保し、資金調達リスクに備えておりま
      す。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第27期
                         （自　2021年１月１日
                          至　2021年12月31日）
     (2）金融商品の時価等に関する事項
      　2021年12月31日現在における貸借対照表計上額、貸借対照表日における時価及びその差額については、次のと
      おりであります。
                                                 （単位：千円）

                      貸借対照表計上額               時価            差額
       現金・預金                    5,300,580            5,300,580                －
       短期貸付金                    19,685,566            19,685,566                －
       未収委託者報酬                    4,712,043            4,712,043                －
       未収運用受託報酬                    1,806,227            1,806,227                －
       投資有価証券
        その他投資有価証券
                            102,402            102,402               －
       未払手数料                    2,082,740            2,082,740                －
       その他未払金                    1,861,684            1,861,684                －
       関係会社長期借入金
        一年内返済予定の関係会
                           2,000,000            2,000,000                －
        社長期借入金
        関係会社長期借入金                   5,000,000            5,000,000                －
      金融商品の時価の算定方法

      　現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬、未払手数料及びその他未払金については、短
      期間で決済されるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券
      については、投資信託であり、直近の基準価額によっております。
      　一年内返済予定の関係会社長期借入金及び関係会社長期借入金については、変動金利により短期間で市場金利
      を反映しており、また当社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似している
      と考えられるため、当該帳簿価額によっております。
      金銭債権及び満期のある有価証券の償還予定額

                                                  （単位：千円）

                        １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                  １年以内                                  ５年超
                        ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
       現金・預金           5,300,580          －       －       －       －       －
       短期貸付金           19,685,566           －       －       －       －       －
       未収委託者報酬           4,712,043          －       －       －       －       －
       未収運用受託報酬
                  1,806,227          －       －       －       －       －
      長期借入金の返済予定額

                                                  （単位：千円）

                        １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                  １年以内                                  ５年超
                        ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
       一年内返済予定の関
                  2,000,000          －       －       －       －       －
       係会社長期借入金
       関係会社長期借入金               －   5,000,000          －       －       －       －
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （有価証券関係）
                第26期                           第27期
            （自　2020年１月１日                           （自　2021年１月１日
             至　2020年12月31日）                           至　2021年12月31日）
     １．その他有価証券で時価のあるもの                           １．その他有価証券で時価のあるもの
                      貸借対照                           貸借対照

                 取得原価          差額                取得原価          差額
                      表計上額                           表計上額
        区分      種類                     区分      種類
                 （千円）         （千円）                 （千円）         （千円）
                      （千円）                           （千円）
      貸借対照表計上                           貸借対照表計上
      額が取得原価を       投資証券                    額が取得原価を       投資証券
                  500,000     622,207    122,207                 101,000     102,402     1,402
      超えるもの                           超えるもの
     ２．当事業年度中に売却したその他有価証券                           ２．当事業年度中に売却したその他有価証券

              売却益の合計額        売却損の合計額                  売却益の合計額        売却損の合計額

      売却額（千円）                           売却額（千円）
                （千円）        （千円）                  （千円）        （千円）
          13,788          240        453       2,645,479         189,953         45,474

        （デリバティブ取引関係）

                第26期                           第27期
            （自　2020年１月１日                           （自　2021年１月１日
             至　2020年12月31日）                           至　2021年12月31日）
     　当社は、デリバティブ取引を行っておりませんので、                           　同左
     該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （退職給付関係）
                第26期                           第27期
            （自　2020年１月１日                           （自　2021年１月１日
             至　2020年12月31日）                           至　2021年12月31日）
     １．採用している退職給付制度の概要                           １．採用している退職給付制度の概要
      　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）及びキャッシュ・                           　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）及びキャッシュ・
      バランス型年金制度（ＣＢ）を採用しております。                           バランス型年金制度（ＣＢ）を採用しております。
     ２．キャッシュ・バランス型年金制度                           ２．キャッシュ・バランス型年金制度
     （１）退職給付債務の期首残高と期末残高の調整表                           （１）退職給付債務の期首残高と期末残高の調整表
       退職給付債務の期首残高                  308,325    千円     退職給付債務の期首残高                  399,712    千円

       勤務費用                  116,203         勤務費用                  124,713
       利息費用                    653       利息費用                   1,585
       転籍                   2,700        数理計算上の差異の発生額                  △4,396
       数理計算上の差異の発生額                   9,846        退職給付の支払額                 △60,833
       退職給付の支払額                 △38,017                            78,267
                                  過去勤務費用の発生額
                           －
       過去勤務費用の発生額
                                  退職給付債務の期末残高                  539,048
       退職給付債務の期末残高                  399,712
     （２）退職給付債務の期末残高と貸借対照表に計上され                           （２）退職給付債務の期末残高と貸借対照表に計上され

        た退職給付引当金の調整表                           た退職給付引当金の調整表
       積立型制度の退職給付債務                  399,712         積立型制度の退職給付債務                  539,048

                        △17,659          未認識数理計算上の差異                  △7,606
       未認識数理計算上の差異
                                                   △78,267
                                  未認識過去勤務費用
       貸借対照表に計上された負債の額                  382,052
                                  貸借対照表に計上された負債の額                  453,175
     （３）退職給付費用及びその内訳項目の金額                           （３）退職給付費用及びその内訳項目の金額

       勤務費用                  116,203         勤務費用                  124,713

       利息費用                    653       利息費用                   1,585
       数理計算上の差異の費用処理額                   3,688        数理計算上の差異の費用処理額                   5,657
                           －                           －
       過去勤務債務の費用処理額                           過去勤務債務の費用処理額
       確定給付制度に係る退職給付費用                  120,544         確定給付制度に係る退職給付費用                  131,956
     （４）数理計算上の計算基礎に関する事項                           （４）数理計算上の計算基礎に関する事項

       割引率                   0.40   ％     割引率                   0.44   ％

     ３．確定拠出制度                           ３．確定拠出制度

      　当社の確定拠出制度への要拠出額は、75,589千円で                           　当社の確定拠出制度への要拠出額は、74,862千円で
      あります。                           あります。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （税効果会計関係）
                第26期                           第27期
            （自　2020年１月１日                           （自　2021年１月１日
             至　2020年12月31日）                           至　2021年12月31日）
     １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別                           １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別
       内訳                           内訳
       繰延税金資産                           繰延税金資産

        未払費用                 447,122    千円      未払費用                 745,684    千円
        退職給付引当金                 116,984          退職給付引当金                 138,762
        長期未払費用                           長期未払費用
                         218,787                           302,871
        無形固定資産                 213,147          無形固定資産                 207,399
                         356,948                           480,797
        その他                           その他
              小計          1,352,990                小計          1,875,515
           繰延税金資産合計             1,352,990             繰延税金資産合計             1,875,515
       繰延税金負債                           繰延税金負債
                         △37,425                            △429
        その他有価証券評価差額金                           その他有価証券評価差額金
              小計           △37,425                小計            △429
                         △37,425                            △429
          繰延税金負債合計                           繰延税金負債合計
                        1,315,564                           1,875,085
          繰延税金資産純額                           繰延税金資産純額
     ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担                           ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担

       率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原                           率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原
       因となった主要な項目別の内訳                           因となった主要な項目別の内訳
       法定実効税率                           法定実効税率

                          30.62   ％                       30.62   ％
       （調整）                           （調整）
       賞与等永久に損金に算入されない                           賞与等永久に損金に算入されない
                          3.74   ％                        3.06   ％
       項目                           項目
                         △0.05                            0.15
       その他                      ％     その他                      ％
       税効果会計適用後の法人税等の負                           税効果会計適用後の法人税等の負
                          34.31   ％                       33.83   ％
       担率                           担率
     ３．法人税等の税率の変更による繰延税金資産及び繰延                           ３．法人税等の税率の変更による繰延税金資産及び繰延

       税金負債の金額の修正                           税金負債の金額の修正
       　該当事項はありません。                           　該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （セグメント情報等）
         第26期（自　2020年１月１日　至　2020年12月31日）
        ［セグメント情報］
         　当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
        ［関連情報］

         １．製品及びサービスごとの情報
                                                   （単位：千円）
                                      オフショア・ファンド
                   委託者報酬          運用受託報酬                       合計
                                        関連報酬等
     外部顧客からの収益                 26,069,145           8,163,247          4,447,923          38,680,316

         ２．地域ごとの情報

          (1）営業収益
                              （単位：千円）
         日本           その他           合計
          34,853,688            3,826,628          38,680,316

    営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
          (2）有形固定資産

           　当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
         ３．主要な顧客ごとの情報

          　外部顧客からの収益のうち、損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はあり
          ません。
         第27期（自　2021年１月１日　至　2021年12月31日）

        ［セグメント情報］
         　当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
        ［関連情報］

         １．製品及びサービスごとの情報
                                                   （単位：千円）
                                      オフショア・ファンド
                   委託者報酬          運用受託報酬                       合計
                                        関連報酬等
     外部顧客からの収益                 36,507,456          10,477,787           4,830,349          51,815,594

         ２．地域ごとの情報

          (1）営業収益
                              （単位：千円）
         日本           その他           合計
          46,436,867            5,378,726          51,815,594

    営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
          (2）有形固定資産
           　当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
         ３．主要な顧客ごとの情報

          　外部顧客からの収益のうち、損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はあり
          ません。
                                69/82


















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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
          （関連当事者情報）
                              第26期
                         （自　2020年１月１日
                          至　2020年12月31日）
     親会社及び法人主要株主等
                   資本金         議決権等の     関連当事

                                            取引金額         期末残高
         会社等の名              事業の内容
      種類         所在地    又は出         所有（被所     者との関     取引の内容           科目
         称              又は職業
                                            （千円）         （千円）
                   資金         有）割合     係
                                     その他営業収
                                            4,103,810
         ゴールドマ
                                     益
         ン・サック     アメリカ
                            被所有     投資助言
         ス・アセッ     合衆国
                     49
      親会社                 投資顧問業               運用受託報酬           未払費用
                                            3,737,721          637,026
         ト・マネジ     ニュー
                  百万ドル          間接　75％     （注１）
         メント・エ     ヨーク州
         ル・ピー
                                     委託調査費
                                           11,053,082
                                                未払費用

                                                      803,710
                                                一年内返

                                                済予定の
                                 資金援助
                                                関係会社
         ザ・ゴール                                            4,000,000
              アメリカ                   （注２）
                                                長期借入
         ドマン・
                            被所有
              合衆国                   費用の振
                   11,212
                                                金
      親会社    サックス・              持株会社               営業外費用
                                            272,615
              ニュー                   替
                            間接  100％
                  百万ドル
         グループ・
              ヨーク州
                                 （注３）
                                                長期未払
         インク
                                                     1,203,974
                                 株式報酬
                                                費用
                                                関係会社
                                                長期借入
                                                     2,000,000
                                                金
     取引条件及び取引条件の決定方針等

     （注１）価格その他の取引条件は、関係会社間の契約に基づき決定しております。
     （注２）借入利率は市場金利を勘案して決定しております。当初借入期間は２～2.5年であり、担保は差し入れて
         おりません。
     （注３）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
     役員及び個人主要株主等
     　該当事項はありません。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第26期
                         （自　2020年１月１日
                          至　2020年12月31日）
     兄弟会社等
                   資本金         議決権等の     関連当事

                                            取引金額         期末残高
         会社等の名              事業の内容
      種類         所在地    又は出         所有（被所     者との関     取引の内容           科目
         称              又は職業
                                            （千円）          (千円)
                   資金         有）割合     係
                                                短期貸付
         ゴールドマ
                                                    13,342,808
                                 資金の調
      親会社
                                                金
         ン・サック     東京都港        金融商品取
                   83,616
                                 達
      の子会                                営業外収益
                              ―               42,859
         ス証券株式     区        引業
                   百万円
      社
                                 （注１）
                                                未払費用
         会社                                             359,915
                                 費用の振

         ゴールドマ
                                 替
      親会社    ン・サック
              英国
                    598
      の子会    ス・イン              証券業                          未払費用
                              ―    （注２）       ―     ―         306,046
              ロンドン
                  百万ドル
      社    ターナショ
                                 資産の保
         ナル
                                 有等
     取引条件及び取引条件の決定方針等

     （注１）価格その他の取引条件は、グループ会社間の契約に基づき決定しております。
     （注２）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
     親会社又は重要な関連会社に関する注記

      親会社情報
       ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク（ニューヨーク証券取引所に上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ホールディングス・エル・エル・シー（未上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（未上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングス・エル・エル・
       シー（未上場）
                                71/82











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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第27期
                         （自　2021年１月１日
                          至　2021年12月31日）
     親会社及び法人主要株主等
                   資本金         議決権等の     関連当事

                                            取引金額         期末残高
         会社等の名              事業の内容
      種類         所在地    又は出         所有（被所     者との関     取引の内容           科目
         称              又は職業
                                            （千円）         （千円）
                   資金         有）割合     係
                                     その他営業収
                                            4,541,068
         ゴールドマ
                                     益
         ン・サック     アメリカ
                            被所有     投資助言
         ス・アセッ     合衆国
                    128
      親会社                 投資顧問業               運用受託報酬           未払費用
                                            5,286,529          365,955
         ト・マネジ     ニュー
                  百万ドル          間接　75％     （注１）
         メント・エ     ヨーク州
         ル・ピー
                                     委託調査費
                                           14,970,069
                                                未払費用

                                                     1,155,551
                                                一年内返

                                                済予定の
                                 資金援助
         ザ・ゴール                                       関係会社
                                                     2,000,000
              アメリカ                   （注２）
         ドマン・                                       長期借入
                            被所有
              合衆国                   費用の振
                   10,712
      親会社    サックス・              持株会社               営業外費用           金
                                            769,575
              ニュー                   替
                            間接  100％
                  百万ドル
         グループ・
              ヨーク州
                                 （注３）
         インク                                       長期未払
                                                     1,834,697
                                 株式報酬
                                                費用
                                                関係会社
                                                長期借入
                                                     5,000,000
                                                金
     取引条件及び取引条件の決定方針等

     （注１）価格その他の取引条件は、関係会社間の契約に基づき決定しております。
     （注２）借入利率は市場金利を勘案して決定しております。当初借入期間は２年であり、担保は差し入れておりま
         せん。
     （注３）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
     役員及び個人主要株主等
     　該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第27期
                         （自　2021年１月１日
                          至　2021年12月31日）
     兄弟会社等
                   資本金         議決権等の     関連当事

                                            取引金額         期末残高
         会社等の名              事業の内容
      種類         所在地    又は出         所有（被所     者との関     取引の内容           科目
         称              又は職業
                                            （千円）         （千円）
                   資金         有）割合     係
                                                短期貸付
                                                    19,685,566
                                                金
         ゴールドマ
                                 資金の調
      親会社
         ン・サック     東京都港        金融商品取
                   83,616
                                 達
      の子会                                営業外収益           未収収益
                              ―               63,078         59,590
         ス証券株式     区        引業
                   百万円
      社
                                 （注１）
         会社
                                                未払費用
                                                      909,832
                                 費用の振

         ゴールドマ
                                 替
      親会社    ン・サック
              英国
                    598
      の子会    ス・イン              証券業                          未払費用
                              ―    （注２）       ―     ―         605,697
              ロンドン
                  百万ドル
      社    ターナショ
                                 資産の保
         ナル
                                 有等
     取引条件及び取引条件の決定方針等

     （注１）価格その他の取引条件は、グループ会社間の契約に基づき決定しております。
     （注２）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
     親会社又は重要な関連会社に関する注記

      親会社情報
       ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク（ニューヨーク証券取引所に上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ホールディングス・エル・エル・シー（未上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（未上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングス・エル・エル・
       シー（未上場）
                                73/82











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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （１株当たり情報）
                第26期                           第27期
            （自　2020年１月１日                           （自　2021年１月１日
             至　2020年12月31日）                           至　2021年12月31日）
     １株当たり純資産額                 1,671,361円97銭          １株当たり純資産額                 2,269,579円81銭

     １株当たり当期純利益金額                  414,851円50銭         １株当たり当期純利益金額                  611,313円01銭

     損益計算書上の当期純利益                  2,655,049千円         損益計算書上の当期純利益                  3,912,403千円

     １株当たり当期純利益の算定に用                           １株当たり当期純利益の算定に用

     いられた普通株式に係る当期純利                  2,655,049千円         いられた普通株式に係る当期純利                  3,912,403千円
     益                           益
     差額                        －   差額                        －

     期中平均株式数                           期中平均株式数

     普通株式                     6,400株      普通株式                     6,400株

     　なお、潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額につ                           　同左

     いては、新株予約権付社債等潜在株式がないため記載し
     ておりません。
        （重要な後発事象）

         　該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     ４【利害関係人との取引制限】
      委託会社は、金融商品取引法の定めるところにより、利害関係人との取引について、次に掲げる行為が禁止されてい
      ます。
      (1）自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うことを内容とした運用を行うこと（投資者の保護
        に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令で
        定めるものを除きます。）。
      (2）運用財産相互間において取引を行うことを内容とした運用を行うこと(投資者の保護に欠け、若しくは取引の公
        正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令で定めるものを除きま
        す。)。
      (3）通常の取引の条件と異なる条件であって取引の公正を害するおそれのある条件で、委託会社の親法人等（委託会
        社の総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その
        他の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下(4)(5)において同じ。）又は子法人等（委託会社
        が総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その他
        の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下同じ。）と有価証券の売買その他の取引又は金融デ
        リバティブ取引を行うこと。
      (4）委託会社の親法人等又は子法人等の利益を図るため、その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額若
        しくは市場の状況に照らして不必要な取引を行うことを内容とした運用を行うこと。
      (5）上記(3)(4)掲げるもののほか、委託会社の親法人等又は子法人等が関与する行為であって、投資者の保護に欠
        け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのあるものとして内閣府令で定め
        る行為
     ５【その他】

      (1）委託会社に関し、定款の変更、営業譲渡および営業譲受、出資の状況その他の重要な事項は予定されておりませ
        ん。
      (2）本書提出日現在の前１年以内において、訴訟事件その他委託会社等に重要な影響を及ぼした事実および重要な影
        響を及ぼすことが予想される事実は存在しておりません。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    第２【その他の関係法人の概況】
     １【名称、資本金の額及び事業の内容】

      (1)  投資顧問会社
                               資本金の額
                名称                              事業の内容
                            （2021年12月末現在）
        ゴールドマン・サックス・アセット・マ                                 シンガポールにおいて、内外の有価
                              14百万米ドル
        ネジメント（シンガポール）ピーティー                                 証券等に係る資産運用およびその他
                              （1,610百万円
        イー・リミテッド                                 付帯関連する一切の業務を営んでい
                            １米ドル＝115.02円）
        （ＧＳＡＭシンガポール）                                 ます。
      (2）受託会社

                               資本金の額
                名称                              事業の内容
                            （2022年３月末現在）
                                        銀行法に基づき銀行業を営むととも
                                        に、金融機関の信託業務の兼営等に
        三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社                      324,279百万円
                                        関する法律（兼営法）に基づき信託
                                        業務を営んでいます。
      (3）販売会社

                               資本金の額
                名称                              事業の内容
                            （2022年３月末現在）
                                        金融商品取引法に定める第一種金融
                   （注）
                              13,500百万円
        岩井コスモ証券株式会社
                                        商品取引業を中心としたサービスを
        ＳＭＢＣ日興証券株式会社                      10,000百万円
                                        提供しています。
        株式会社ＳＢＩ証券                      48,323百万円
        ａｕカブコム証券株式会社                       7,196百万円

                （注）
                               5,000百万円
        岡三証券株式会社
        東海東京証券株式会社                       6,000百万円
                （注）
                              10,000百万円
        野村證券株式会社
        松井証券株式会社                      11,945百万円
        マネックス証券株式会社                      12,200百万円

        丸三証券株式会社                      10,000百万円

        三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株
                              40,500百万円
        式会社
        楽天証券株式会社                      17,495百万円
        リテラ・クレア証券株式会社                       3,794百万円

        ゴールドマン・サックス証券株式会社                      83,616百万円

                 （注）
                             1,404,065百万円
        株式会社みずほ銀行
                                        銀行業を中心としたサービスを提供
                   （注）
                                        しています。
                             1,711,958百万円
        株式会社三菱ＵＦＪ銀行
        PayPay銀行株式会社                      37,250百万円
                                        信託業および銀行業を中心とした
        株式会社ＳＭＢＣ信託銀行                      87,550百万円
                                        サービスを提供しています。
        （注）新規のお申込みのお取扱いは行いません。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     ２【関係業務の概要】
      (1）投資顧問会社
        　本ファンドの投資顧問会社として、委託会社より日本株式の運用（デリバティブ取引等に係る運用を含みま
        す。）の指図に関する権限の委託を受けています。
      (2）受託会社
        　本ファンドの受託者として、信託財産の保管・管理・計算、外国証券を保管・管理する外国の保管銀行への指
        図・連絡等を行います。
      (3）販売会社
        　本ファンドの販売会社として、受益権の募集の取扱い、信託契約の一部解約に関する事務、収益分配金の再投資
        に関する事務、一部解約金、収益分配金・償還金の支払いに関する事務等を行っています。
     ３【資本関係】

      (1）投資顧問会社
        　投資顧問会社および委託会社は、いずれもザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インクの子会社です。
      (2）受託会社
        　該当事項はありません。
      (3）販売会社
        　ゴールドマン・サックス証券株式会社および委託会社は、いずれもザ・ゴールドマン・サックス・グループ・イ
        ンクの子会社です。その他は該当事項はありません。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    第３【参考情報】
    当計算期間において提出した書類は以下のとおりです。

        2022年１月14日　　　有価証券届出書

        2022年１月14日　　　有価証券報告書
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                         独立監査人の監査報告書
                                           2022年３月４日

    ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

       取締役会　御中

                             ＰｗＣあらた有限責任監査法人

                             　　　　　東京事務所
                             指定有限責任社員

                                       公認会計士
                                             和　田　　　渉
                             業務執行社員
                             指定有限責任社員
                                       公認会計士
                                             山　口　健　志
                             業務執行社員
    監査意見

     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「委託会社等の経理状
    況」に掲げられているゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2021年１月１日から2021年12月
    31日までの第27期事業年度の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計算書、重要な会計方
    針及びその他の注記について監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ゴー
    ルドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2021年12月31日現在の財政状態及び同日をもって終了する
    事業年度の経営成績を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準にお
    ける当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国におけ
    る職業倫理に関する規定に従って、会社から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たして
    いる。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表に対する経営者及び監査役の責任

     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
    表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
    経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうか
    を評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する
    必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
     監査役の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視することにある。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示
    がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明する
    ことにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の
    意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家
    としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手
     続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ
     適切な監査証拠を入手する。
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価
     の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性
     及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づ
     き、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか
     結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事
     項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対し
     て除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基
     づいているが、将来の事象や状況により、企業は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているか
     どうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や
     会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、監査役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不
    備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    利害関係

     会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                      以　　上

    （注１）上記の監査報告書の原本は当社（有価証券報告書提出会社）が別途保管しております。

    （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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                         独立監査人の監査報告書
                                           2022年６月22日

    ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

       取締役会　御中

                             ＰｗＣあらた有限責任監査法人

                                  東京事務所
                             指定有限責任社員

                                       公認会計士
                                             和　   田　　　　       渉
                             業務執行社員
                             指定有限責任社員
                                       公認会計士
                                             山　   口    健　   志
                             業務執行社員
    監査意見

     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「ファンドの経理状況」
    に掲げられているGS          日本小型株ファンドの2021年10月16日から2022年４月15日までの計算期間の財務諸表、すなわ
    ち、貸借対照表、損益及び剰余金計算書、注記表並びに附属明細表について監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、GS
    日本小型株ファンドの2022年４月15日現在の信託財産の状態及び同日をもって終了する計算期間の損益の状況を、全
    ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準にお
    ける当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国におけ
    る職業倫理に関する規定に従って、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドから独
    立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十
    分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    その他の記載内容

     その他の記載内容は、有価証券報告書及び有価証券届出書（訂正有価証券届出書を含む）に含まれる情報のうち、
    財務諸表及びその監査報告書以外の情報である。経営者の責任は、その他の記載内容を作成し開示することにある。
     当監査法人の財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、当監査法人はその他の記
    載内容に対して意見を表明するものではない。
     財務諸表監査における当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容
    と財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか検討すること、また、そのよ
    うな重要な相違以外にその他の記載内容に重要な誤りの兆候があるかどうか注意を払うことにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な誤りがあると判断した場合には、その事実を報
    告することが求められている。
     その他の記載内容に関して、当監査法人が報告すべき事項はない。
    財務諸表に対する経営者の責任

     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
    表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
    経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうか
    を評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する
    必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    財務諸表監査における監査人の責任
     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示
    がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明する
    ことにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の
    意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家
    としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手
     続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ
     適切な監査証拠を入手する。
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価
     の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性
     及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づ
     き、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか
     結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事
     項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対し
     て除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基
     づいているが、将来の事象や状況により、ファンドは継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているか
     どうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や
     会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、経営者に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不
    備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    利害関係

     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドと当監査法人又は業務執行社員との間に
    は、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                      以　   上

    （注１）上記の監査報告書の原本は当社（有価証券報告書提出会社）が別途保管しております。

    （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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