ラッセル・インベストメント外国株式ファンド（ＤＣ向け） 有価証券報告書（内国投資信託受益証券） 第17期(令和3年4月20日－令和4年4月18日)

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                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     【表紙】

      【提出書類】                     有価証券報告書

      【提出先】                     関東財務局長       殿

      【提出日】                     2022年７月15日

      【計算期間】                     第17期（自      2021年４月20日　至          2022年４月18日）

      【ファンド名】                     ラッセル・インベストメント外国株式ファンド（ＤＣ向け）

      【発行者名】                     ラッセル・インベストメント株式会社

      【代表者の役職氏名】                     代表取締役社長兼ＣＥＯ　ジョン・アール・ムーア

      【本店の所在の場所】                     東京都港区虎ノ門一丁目３番１号

      【事務連絡者氏名】                     小室　絵美

      【連絡場所】                     東京都港区虎ノ門一丁目３番１号

      【電話番号】                     03-6203-0200

      【縦覧に供する場所】                     該当事項はありません。

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    第一部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】
    １【ファンドの性格】
     (1)  【ファンドの目的及び基本的性格】
       ＜ファンドの目的＞
        当ファンドは、        信託  財産の長期的な成長を図ることを目的として運用を行います。
       ＜信託金の限度額＞
        委託会社は、受託会社と合意のうえ、１兆円を限度として信託金を追加することができます。
        委託会社は、受託会社と合意のうえ、当該限度額を変更することができます。
       ＜基本的性格＞
        当ファンドが該当する一般社団法人投資信託協会による商品分類および属性区分は以下の通りです。
        ●商品分類表（当ファンドが該当する商品分類を網掛け表示しています。）
                                  投資対象資産
           単位型・追加型            投資対象地域
                                 （収益の源泉）
                                   株　　式
                        国　　内
                                   債　　券
             単位型
                                  不動産投信
                        海　　外
                                  その他資産
             追加型
                                 （　　　　　　）
                        内　　外
                                   資産複合
        《商品分類の定義》
         追加型：
          一度設定されたファンドであってもその後追加設定が行われ、従来の信託財産とともに
          運用されるファンドをいいます。
         海　外：
          目論見書または信託約款において、組入資産による主たる投資収益が実質的に海外の資
          産を源泉とする旨の記載があるものをいいます。
         株　式：
          目論見書または信託約款において、組入資産による主たる投資収益が実質的に株式を源
          泉とする旨の記載があるものをいいます。
        ●属性区分表（当ファンドが該当する属性区分を網掛け表示しています。）

             投資対象資産             決算頻度        投資対象地域          投資形態       為替ヘッジ
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         株式
         　一般                         グローバル
                        年１回
         　大型株                         （日本を除く）
         　中小型株
                                  日本
                        年２回
         債券
         　一般                         北米          ファミリー
         　公債                                   ファンド        あり
                        年４回
         　社債                         欧州                  （　　　）
         　その他債券
          クレジット属性（　　）                       アジア
                        年６回（隔月）
         不動産投信                         オセアニア
                                            ファンド・
                        年12回（毎月）
         その他資産                         中南米            オブ・        なし
         （投資信託証券（株式　                                   ファンズ
         一般））                         アフリカ
                        日々
         資産複合                         中近東（中東）
         （　　　　　）
                        その他（　　）
         　資産配分固定型                         エマージング
         　資産配分変更型
        《属性区分の定義》
         その他資産（投資信託証券（株式　一般））：
          目論見書または信託約款において、主として投資信託証券に投資する旨の記載があるも
          のをいいます。当ファンドは、投資信託証券（親投資信託）を通じて主として株式                                             （大
          型株および中小型株属性にあてはまらないすべてのものをいいます。）                                      に投資します。
         年１回：
          目論見書または信託約款において、年１回決算する旨の記載があるものをいいます。
         グローバル（日本を除く）：
          目論見書または信託約款において、組入資産による投資収益が日本を除く世界の資産を
          源泉とする旨の記載があるものをいいます。
         ファミリーファンド：
          目論見書または信託約款において、親投資信託（ファンド・オブ・ファンズにのみ投資
          されるものを除きます。）を投資対象として投資するものをいいます。
         為替ヘッジなし：
          目論見書または信託約款において、為替のヘッジを行わない旨の記載があるものまたは
          為替のヘッジを行う旨の記載がないものをいいます。
         ※属性区分に記載している「為替ヘッジ」は、対円での為替リスクに対するヘッジの有無を記載し
          ています。
        （注１)当ファンドは投資信託証券（親投資信託）を通じて、主に株式に投資するため、「商品分類」
            における投資対象資産（収益の源泉）と「属性区分」における投資対象資産は異なります。
        （注２)上記は、         一般  社団法人投資信託協会が定める「商品分類に関する指針」に基づいて記載してい
            ます。当ファンドが該当しない（網掛け表示していない）商品分類および属性区分の定義につ
            きましては、       一般  社団法人投資信託協会のホームページ（http://www.toushin.or.jp/）をご
            覧下さい。
       ＜ファンドの特色＞

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     (2)  【ファンドの沿革】









        2005  年８月31日　信託契約の締結、当ファンドの設定日（運用開始日）
        2016  年７月16日　当ファンドの名称変更
     (3)  【ファンドの仕組み】

       ＜ ファンドの関係法人および運営上の役割＞
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                            ※1  各投資助言会社の投資助言に基づき、ラッセル・イン














                              ベストメント・インプリメンテーション・サービシー
                              ズ・エル・エル・シーが運用の指図を行います。
                            ※2  投資助言     会社  であるフィエラ・キャピタル・インクに
                              対して投資助言を行います。
                            ( 注）上図は、2022年７月15日現在のものです。上記の運用
                               会社は事前の告知なく随時変更され2022年７月15日
                               現在のものと異なることがあります。
       ＜契約の概要＞

        ①証券投資信託契約
         委託会社と受託会社の間で締結され、証券投資信託の運営に関する事項（運用の基本方針、投資対
         象、投資制限、委託会社、受託会社および受益者の権利義務関係等）を定めた契約です。
        ②募集・販売の取扱い等に関する契約
         委託会社と販売会社の間で締結され、募集・販売の取扱い、一部解約に関する事務、収益分配金の
         再投資に関する事務、一部解約金・収益分配金・償還金の支払いに関する事務等にかかる包括的な
         規則を定めた契約です。
        ③マザーファンドの運用指図に関する権限委託契約
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         委託会社と各外部委託先運用会社の間で締結され、マザーファンドの運用指図権限の委託に関する
         業務の内容を定めた契約です。なお、外部委託先運用会社によって、運用指図権限を委託する内容
         等 は異なります。
         （参考：マザーファンドの運用における投資助言契約）
           外部委託先運用会社と投資助言会社                  の間で締結され、外部委託先運用会社                    が マザーファンドの運用指
           図を行う際の投資助言の内容を定めた契約です。なお、投資助言会社によって、投資助言を受ける内
           容等は異なります。
       ＜委託会社の概況＞

        ①資本金の額　490百万円（2022年４月末現在）
        ②沿　革
           1999  年３月９日          フランク・ラッセル投信株式会社設立
           1999  年３月25日          「証券投資信託及び証券投資法人に関する法律」に基づく証券
                       投資信託委託業の認可取得
           1999  年11月15日          「有価証券に係る投資顧問業の規制等に関する法律」に基づく
                       投資顧問業者の登録
           2000  年１月27日          「有価証券に係る投資顧問業の規制等に関する法律」に基づく
                       投資一任契約に係る業務の認可取得
           2002  年７月18日          「フランク・ラッセル株式会社」に商号変更
           2006  年２月16日          「ラッセル・インベストメント証券投信投資顧問株式会社」に
                       商号変更
           2006  年３月１日          ラッセル・インベストメント証券株式会社と合併
           2007  年12月21日          「ラッセル・インベストメント株式会社」に商号変更
        ③大株主の状況
                                              （2022年４月末現在）
               株　主　名                  住　　　所             所有株式数       持株比率
          Russell     Investments       Japan
                           東京都港区虎ノ門一丁目３番１号                    34,090    株   100  ％
          Holdco    合同会社
       （参考）

        ラッセル・      インベストメント          株式会社の概要
         ラッセル・      インベストメント          株式会社は、ラッセル・インベストメント                        グループ（以下「ラッセ
         ル・インベストメント」ということがあります。）の日本拠点です。グローバルな事業展開により
         培ったノウハウをファンド運用に活かして、長期的に安定した収益を生み出すファンドを投資者の
         皆様に提供することを目指しており、これまで世界各国で提供してきた“マルチ・マネージャー・
         ファンド”を日本で初めて設定・運用管理し、提供しております。
        ラッセル・      インベストメント          グループの概要
         ラッセル・インベストメント                グループ     は、年金、金融機関および個人など様々な投資者の皆様を対
         象に、グローバルに総合的な資産運用ソリューションを提供しています。グローバルに行う運用会
         社調査をもとに、資産運用、オルタナティブ投資、確定拠出年金サービス、資産運用コンサルティ
         ング、売買執行管理など幅広く業務を行っており、当グループの運用資産総額（オーバーレイ運用
         を含みます。）は2022年３月末現在で約40兆円となっています。当グループの創立は1936年。米国
         ワシントン州シアトルを本拠地とします                     。
    ２【投資方針】

     (1)  【投資方針】
      ①主要投資対象
        マザーファンド受益証券を主要投資対象とします。なお、株式、公社債等他の有価証券または金融商品
        に直接投資を行う場合があります。
      ②運用方法
        (a)  投資態度
         １．主としてマザーファンド受益証券に投資を行い、信託財産の長期的成長を目指します。
         ２．マザーファンドは、日本を除く世界先進各国の市場において取引されている株式を主要投資対
            象とします。
         ３．ＭＳＣＩ        ＫＯＫＵＳＡＩ（配当込み）をベンチマークとします。
         ４．実質組入外貨建資産に対する為替ヘッジは、市況動向、資金動向等により委託会社が適切と判
            断した場合に行うことがあります。
         ５．資金動向、市況動向、残存信託期間等によっては、為替ヘッジも含め、上記のような運用がで
            きない場合があります。
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         ６．信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または価格変動リスクおよび為替変動リ
            スクを回避するため（ヘッジ目的に限定されません。）、デリバティブ取引を行うことができ
            ます。
        (b)  ラッセル・インベストメントの「マルチ・マネージャー運用」の特徴
         《特徴１》世界中から優れていると判断される運用会社を厳選します。
           将来においても良好なパフォーマンスが期待できる優れた運用会社を選ぶには、パフォーマンス
           などの定量的な分析だけにとどまらず、運用プロセスや運用組織、人材の質などの定性的な分析
           により重点を置いて運用会社を評価することが重要となります。
           ラッセル・インベストメント                グループの運用会社調査チームは、日本のみならずアメリカやヨー
           ロッパなど世界各国の運用会社を定性・定量両面から綿密に分析・評価し、外国株式の運用にお
           いて、中長期的に安定してベンチマークを上回る、つまり超過収益を生み出すことが期待できる
           優れた運用会社を厳選します。
           綿密な調査・分析により運用会社を４段階で評価します。
         《特徴２》複数の運用スタイル、運用会社に分散しリスクの低減を図ります。







           複数の運用スタイルに分散し、それぞれの運用スタイルにおいて優れていると判断される運用会
           社をバランスよく組み合わせることで、日々変化する経済情勢や投資環境の中にあっても、ファ
           ンド全体として中長期的に安定してベンチマーク（ＭＳＣＩ                                 ＫＯＫＵＳＡＩ（配当込み））を上
           回る、つまり超過収益を生み出すことを目指して運用を行います。
           なお、ファンド全体としてより適切なポートフォリオを構築すること、ファンドの運用または執
           行をより効率的に行うこと等を目的として、ラッセル・インベストメント                                        グループに属する運用
           会社にファンドの運用を委託することがあります。
         《特徴３》運用会社を継続的にモニタリングし、必要に応じてファンドで採用する運用会社の変更
               や追加などを行います。
           現時点において優れた運用会社が将来においても優れているとは限りません。一方、現時点では
           優れていなくとも将来的に優れた運用会社に変貌を遂げる可能性もあります。そこで、運用会社
           を継続的にモニタリングし、運用能力などに変化があった場合には必要に応じてファンドで採用
           する運用会社の変更や追加などを行うことにより、常に最適と判断される運用会社の構成を目指
           します。
        (c)  運用のプロセス
         「マルチ・マネージャー運用」は、マザーファンドにおいて行われます。
         マザーファンドの「マルチ・マネージャー運用」は、以下のプロセスに基づき運用されます。
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           ステップ１：資本市場調査







            外国株式の運用において超過収益獲得の可能性が高いと判断される運用戦略とそうでない運用
            戦略を峻別するなど、海外の株式市場の特性を把握することによってファンドの基本設計を行
            います。
           ステップ２：運用会社調査
            日本のみならずアメリカやヨーロッパなど世界各国の運用会社を定性・定量両面から綿密に調
            査・分析し、４段階で評価を行うことによって、外国株式の運用で良好なパフォーマンスが期
            待できる優れた運用会社を厳選します。
           ステップ３：運用会社選択と組合せ
            ステップ２の運用会社調査において厳選された優れた運用会社の中から、最適と判断される運
            用会社の組合せと各運用会社への目標配分割合を見つけ出すために様々なシミュレーション等
            を実施することにより、ファンドで採用する運用会社とその目標配分割合を決定します。な
            お、ファンド全体としてより適切なポートフォリオを構築すること、ファンドの運用または執
            行をより効率的に行うこと等を目的として、ラッセル・インベストメント                                        グループに属する運
            用会社にファンドの運用を委託することがあります。
           ステップ４：運用会社とポートフォリオのモニタリングおよびファンドの管理
            運用会社とそのポートフォリオを継続的にモニタリングします。そして運用会社の運用能力に
            変化が生じた場合など、必要に応じてファンドで採用している運用会社の変更や追加などを行
            うことによりファンドの管理を行います。
     (2)  【投資対象】

      ①投資の対象とする資産の種類
        当ファンドにおいて投資の対象とする資産の種類は、次に掲げるものとします。
        (a)  次に掲げる特定資産（「特定資産」とは、投資信託及び投資法人に関する法律（以下「投信法」と
         いいます。）第２条第１項で定めるものをいいます。以下同じ。）
           １．有価証券
           ２．  デリバティブ取引にかかる権利（金融商品取引法第２条第20項に規定するものをいい、信託
             約款第23条ないし第25条に定めるものに限ります。）
           ３．金銭債権
           ４．約束手形
           ５．匿名組合出資持分（１．に該当するものを除きます。）
        (b)  次に掲げる特定資産以外の資産
           １．為替手形
      ②有価証券の指図範囲
        委託会社は、信託金を主としてマザーファンドの受益証券に投資するほか、以下の有価証券（金融商品
        取引法第２条第２項の規定により有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を除きます。）に投資す
        ることを指図することができます。
         １．株券または新株引受権証書
         ２．国債証券
         ３．地方債証券
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         ４．特別の法律により法人の発行する債券
         ５．社債券（新株引受権証券と社債券とが一体となった新株引受権付社債券（以下「分離型新株引受
           権付社債券」といいます。）の新株引受権証券を除きます。）
         ６．資産の流動化に関する法律に規定する特定社債券（金融商品取引法第２条第１項第４号で定める
           ものをいいます。）
         ７．特別の法律により設立された法人の発行する出資証券（金融商品取引法第２条第１項第６号で定
           めるものをいいます。）
         ８．協同組織金融機関にかかる優先出資証券（金融商品取引法第２条第１項第７号で定めるものをい
           います。）
         ９．資産の流動化に関する法律に規定する優先出資証券または新優先出資引受権を表示する証券（金
           融商品取引法第２条第１項第８号で定めるものをいいます。）
         10 ．コマーシャル・ペーパー
         11 ．新株引受権証券（分離型新株引受権付社債券の新株引受権証券を含みます。以下同じ。）および
           新株予約権証券
         12 ．外国または外国の者の発行する証券または証書で、前各号の証券または証書の性質を有するもの
         13 ．投資信託または外国投資信託の受益証券（金融商品取引法第２条第１項第10号で定めるものをい
           います。）
         14 ．投資証券もしくは投資法人債券または外国投資証券（金融商品取引法第２条第１項第11号で定め
           るものをいいます。）
         15 ．外国貸付債権信託受益証券（金融商品取引法第２条第１項第18号で定めるものをいいます。）
         16 ．オプションを表示する証券または証書（金融商品取引法第２条第１項第19号で定めるものをい
           い、有価証券にかかるものに限ります。）
         17 ．預託証書（金融商品取引法第２条第１項第20号で定めるものをいいます。）
         18 ．外国法人が発行する譲渡性預金証書
         19 ．指定金銭信託の受益証券（金融商品取引法第２条第１項第14号で定める受益証券発行信託の受益
           証券に限ります。）
         20 ．抵当証券（金融商品取引法第２条第１項第16号で定めるものをいいます。）
         21 ．貸付債権信託受益権であって金融商品取引法第２条第１項第14号で定める受益証券発行信託の受
           益証券に表示されるべきもの
         22 ．外国の者に対する権利で前号の有価証券の性質を有するもの
        なお、１．の証券または証書ならびに12．および17．の証券または証書のうち１．の証券または証書の
        性質を有するものを以下「株式」といい、２．から６．までの証券ならびに14.の証券のうち投資法人
        債券ならびに12．および17．の証券または証書のうち２．から６．までの証券の性質を有するものを以
        下「公社債」といい、13．の証券および14．の証券（投資法人債券を除きます。）を以下「投資信託証
        券」といいます。
      ③金融商品の指図範囲
        委託会社は、信託金を、上記②に掲げる有価証券のほか、次に掲げる金融商品（金融商品取引法第２条
        第２項の規定により有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を含みます。）により運用することを
        指図することができます。
         １．預金
         ２．指定金銭信託（金融商品取引法第２条第１項第14号に規定する受益証券発行信託を除きます。）
         ３．コール・ローン
         ４．手形割引市場において売買される手形
         ５．貸付債権信託受益権であって金融商品取引法第２条第２項第１号で定めるもの
         ６．外国の者に対する権利で前号の権利の性質を有するもの
      ④上記②にかかわらず、当ファンドの設定、解約、償還、投資環境の変動等への対応等、委託会社が運用
        上必要と認めるときには、委託会社は、信託金を、上記③に掲げる金融商品により運用することの指図
        ができます。
     (3)  【運用体制】

      委託会社では、運用部が所管する、ＩＤ                      Ｔｏｋｙｏ       ポリシー＆プロシージャー（社内規程）に基づき、
      当ファンドの運用体制を構築しています。
      ・委託会社の投資意思決定は、マザーファンドで採用する外部委託先運用会社の採用・変更、目標配分割
       合の設定・変更、運用ガイドラインの作成・変更が中心となります。
      ・運用部は、委託会社が属するラッセル・インベストメント                                 グループからの助言等に基づき、外部委託
       先運用会社の採用・変更や各外部委託先運用会社への目標配分割合の設定・変更等に関して投資政策・
       運用委員会に提案し、その承認を得ます。ただし、目標配分割合の変更に関しては、ラッセル・インベ
       ストメント       グループに一定の基準に基づき委託がなされており、投資政策・運用委員会はそのモニタ
       リングを行います。
        （投資政策・運用委員会）
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                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        ・投資政策・運用委員会は代表取締役社長兼ＣＥＯ、運用部長およびジェネラル・カウンセルを含む
          議決権を有する委員と、議決権を有しない準委員で構成されています。
        ・投資政策・運用委員会規程に基づき、原則月に一度、資産評価・運用状況、外部委託先運用会社の
          ガイドライン遵守状況等のモニタリングについて、報告およびその検証を行っています。
      また、委託会社では、以下のようにファンド（マザーファンドを含みます。）の関係法人（販売会社を除







      く）に対する管理を行います。
      ・外部委託先運用会社
       委託会社は、運用に関わるリスク管理を重視した運用体制を構築しており、後述の「３                                                 投資リスク
       （２）投資リスクに対する管理体制」に記載の外部委託先運用会社に対する管理体制を構築していま
       す。
      ・受託会社
       オペレーション部（担当５名程度）が、内部統制等についての外部監査報告書を毎年受領し、受託会社
       の内部統制の状況を確認するほか、信託財産管理に係わるサービスの正確性・迅速性・システム対応力
       を随時検証し、必要と判断した場合には受託会社に個別説明等を求めることとしております。
       ※上記の体制等は2022年４月末現在のものであり、今後変更される場合があります。
     (4)  【分配方針】

      年１回の決算時（毎年４月18日。休業日の場合は翌営業日。）に、原則として以下の方針に基づき分配を
      行います。
        １．分配対象額の範囲は、経費控除後の繰越分を含めた利子・配当等収入と売買益（評価益を含みま
          す。）等の全額とします。
        ２．収益分配金額は、委託会社が基準価額水準等を勘案して決定します。ただし、分配対象額が少額の
          場合には分配を行わないことがあります。
        ３．留保益の運用については、特に制限を設けず、委託会社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を
          行います。
      ※収益分配金は、原則として無手数料で自動的に再投資されます。
      ※将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
     (5)【投資制限】

      ①信託約款による投資制限
                     ※
        (a)  株式への実質投資割合             には制限を設けません。
         ※実質投資割合とは、当ファンドの信託財産の純資産総額に対する、当ファンドの信託財産に属する資
           産の時価総額とマザーファンドの信託財産に属する当該資産の時価総額のうち当ファンドの信託財産
           に属するとみなした額との合計額の割合をいいます。以下同じ。
        (b)  外貨建資産への実質投資割合には制限を設けません。
        ( c ) 投資信託証券（マザーファンド受益証券および上場不動産投資信託証券を除きます。）への実質投
         資割合は、信託財産の純資産総額の５％以内とします。
        (d)  委託会社は、一般社団法人投資信託協会規則に定める一の者に対する株式等エクスポージャー、債
         券等エクスポージャーおよびデリバティブ等エクスポージャーの信託財産の純資産総額に対する比
         率が、原則として、それぞれ10％、合計で20％を超えることとなる投資の指図をしません。当該比
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         率を超えることとなった場合には、委託会社は、一般社団法人投資信託協会規則にしたがい、当該
         比率以内となるよう調整を行うものとします。
        ( e ) 委託会社     は、デリバティブ取引等（金融商品取引法第２条第20項に規定するものをいい、新株予約
         権証券またはオプションを表示する証券もしくは証書に係る取引および選択権付債券売買を含みま
         す。）を行い、または継続することを内容とした運用の指図を行うにあたり、一般社団法人投資信
         託協会の規則に基づき、金利、通貨の価格、金融商品市場における相場その他の指標に係る変動そ
         の他の理由により発生し得る危険に対応する額としてあらかじめ委託会社が定めた合理的な方法に
         より算出した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。
        ( f ) 投資する株式等の範囲
                                                             ※
         １．委託会社が投資することを指図する株式、新株引受権証券および新株予約権証券は、取引所
            に上場されている株式の発行会社の発行するもの、および取引所に準ずる市場で取引されてい
            る株式の発行会社の発行するものとします。ただし、株主割当または社債権者割当により取得
            する株式、新株引受権証券および新株予約権証券についてはこの限りではありません。
            ※金融商品取引法第２条第16項に規定する金融商品取引所および金融商品取引法第２条第８項第３
             号ロに規定する外国金融商品市場をいいます。以下同じ。
         ２．上記１．にかかわらず、上場予定または登録予定の株式、新株引受権証券および新株予約権証
            券で目論見書等において上場または登録されることが確認できるものについては委託会社が投
            資することを指図することができるものとします。
        (g)  信用取引の指図範囲
         １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、信用取引により株券を売付けることの指
            図をすることができます。なお、当該売付の決済については、株券の引渡しまたは買戻しによ
            り行うことの指図をすることができるものとします。
         ２．上記１．の信用取引の指図における当該売付にかかる建玉の時価総額とマザーファンドの信託
            財産に属する当該売付にかかる建玉のうち当該信託財産に属するとみなした額との合計額が信
            託財産の純資産総額の範囲内とします。
         ３．信託財産の一部解約等の事由により、上記２．の売付にかかる建玉の時価総額が信託財産の純
            資産総額を超えることになった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当する売付
            の一部を決済するための指図をするものとします。
        (h)  先物取引等の運用指図・目的・範囲
         １．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または信託財産に属する資
            産の価格変動リスクおよび為替変動リスクを回避するため、わが国の取引所における有価証券
            先物取引（金融商品取引法第28条第８項第３号イに掲げるものをいいます。）、有価証券指数
            等先物取引（金融商品取引法第28条第８項第３号ロに掲げるものをいいます。）および有価証
            券オプション取引（金融商品取引法第28条第８項第３号ハに掲げるものをいいます。）ならび
            に外国の取引所におけるこれらの取引と類似の取引を行うことの指図をすることができます。
            なお、選択権取引はオプション取引に含めるものとします（以下同じ。）                                       。
         ２．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または信託財産に属する資
            産の為替変動リスクを回避するため、わが国の取引所における通貨にかかる先物取引およびオ
            プション取引ならびに外国の取引所における通貨にかかる先物取引およびオプション取引を行
            うことの指図をすることができます。
         ３．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または信託財産に属する資
            産の価格変動リスクを回避するため、わが国の取引所における金利にかかる先物取引およびオ
            プション取引ならびに外国の取引所におけるこれらの取引と類似の取引を行うことの指図をす
            ることができます。
         ４．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または価格変動リスクおよ
            び為替変動リスクを回避するため（ヘッジ目的に限定されません。）、国内および国外におい
            て行われる、金融商品取引法第２条第22項第１号から第４号（ただし、第３号に規定する「前
            ２号及び第５号から第７号までに掲げる取引」は「前２号に掲げる取引」のみとします。）に
            規定する店頭デリバティブ取引を行うことができます。
        (i)  スワップ取引の運用指図・目的・範囲
         １．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または価格変動リスクおよ
            び為替変動リスクを回避するため、異なった通貨、異なった受取り金利または異なった受取り
            金利とその元本を一定の条件のもとに交換する取引(以下「スワップ取引」といいます。)を行
            うことの指図をすることができます。
         ２．スワップ取引の           指図にあたっては、当該取引の                 契約期限     が 、原則として当ファンドの信託期間
            を超えないものとします。ただし、当該取引が当該信託期間内で全部解約が可能なものについ
            てはこの限りではありません。
         ３．スワップ取引の評価は、当該取引契約の相手方が市場実勢金利等をもとに算出した価額で評価
            するものとします。
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         ４．委託会社は、スワップ取引を行うにあたり担保の提供あるいは受入れが必要と認めたときは、
            担保の提供あるいは受入れの指図を行うものとします。
        (j)  金利先渡取引および為替先渡取引の運用指図
         １．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、                                       または価格変動リスクおよ
            び為替変動リスクを回避するため、                   金利先渡取引および為替先渡取引を行うことの指図をする
            ことができます。
         ２．金利先渡取引および為替先渡取引                     の指図にあたって          は、当該取引の決済日が、原則として当
            ファンドの信託期間を超えないものとします。ただし、当該取引が当該信託期間内で全部解約
            が可能なものについてはこの限りではありません。
         ３．金利先渡取引および為替先渡取引の評価は、当該取引契約の相手方が市場実勢金利等をもとに
            算出した価額で評価するものとします。
         ４．委託会社は、金利先渡取引および為替先渡取引を行うにあたり担保の提供あるいは受入れが必
            要と認めたときは、担保の提供あるいは受入れの指図を行うものとします。
        (k)  有価証券の貸付の指図および範囲
         １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、信託財産に属する株式および公社債を次
            の範囲内で貸付の指図をすることができます。
            イ．株式の貸付は、貸付時点において、貸付株式の時価合計額が信託財産で保有する株式の時
              価合計額を超えないものとします。
            ロ．公社債の貸付は、貸付時点において、貸付公社債の額面金額の合計額が信託財産で保有す
              る公社債の額面金額の合計額を超えないものとします。
         ２．上記１．に定める限度額を超えることになった場合には、委託会社は速やかにその超える額に
            相当する契約の一部の解約を指図するものとします。
         ３．委託会社は、有価証券の貸付にあたって必要と認めたときは、担保の受入れの指図を行うもの
            とします。
        (l)  公社債の空売りの指図範囲
         １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、信託財産に属さない公社債を売付けるこ
            との指図をすることができます。なお、当該売付の決済については、公社債（信託財産により
            借入れた公社債を含みます。）の引渡し、または買戻しにより行うことの指図をすることがで
            きるものとします。
         ２．上記１．の売付の指図は、当該売付にかかる公社債の時価総額が信託財産の純資産総額の範囲
            内とします。
         ３．信託財産の一部解約等の事由により、上記２．の売付にかかる公社債の時価総額が信託財産の
            純資産総額を超えることとなった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当する売
            付の一部を決済するための指図をするものとします。
        (m)  公社債の借入れ
         １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、公社債の借入れの指図をすることができ
            ます。なお、当該公社債の借入れを行うにあたり担保の提供が必要と認めたときは、担保の提
            供の指図を行うものとします。
         ２．上記１．の指図は、当該借入れにかかる公社債の時価総額が信託財産の純資産総額の範囲内と
            します。
         ３．信託財産の一部解約等の事由により、上記２．の借入れにかかる公社債の時価総額が信託財産
            の純資産総額を超えることとなった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当する
            借入れた公社債の一部を返還するための指図をするものとします。
         ４．上記１．の借入れにかかる品借料は信託財産中から支弁します。
        (n)  特別の場合の外貨建有価証券への投資制限
         外貨建有価証券への投資については、わが国の国際収支上の理由等により特に必要と認められる場
         合には、制約されることがあります。
        (o)  外国為替予約取引の指図および範囲
         １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、外国為替の売買の予約取引を指図するこ
            とができます。
         ２．上記１．の予約取引の指図は、信託財産にかかる為替の買予約の合計額と売予約の合計額との
            差額につき円換算した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。ただし、信託財
            産に属する外貨建資産の為替変動リスクを回避するためにする当該予約取引の指図について
            は、この限りではありません。
         ３．上記２．の限度額を超えることとなった場合には、委託会社は所定の期間内に、その超える額
            に相当する為替予約の一部を解消するための外国為替の売買の予約取引の指図をするものとし
            ます。
        (p)  資金の借入れ
         １．委託会社は、信託財産の効率的な運用ならびに運用の安定性に資するため、一部解約に伴う支
            払資金の手当て（一部解約に伴う支払資金の手当てのために借り入れた資金の返済を含みま
            す。）を目的として、および再投資にかかる収益分配金の支払資金の手当てを目的として、資
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            金借入れ（コール市場を通じる場合を含みます。）の指図をすることができます。なお、当該
            借入金をもって有価証券等の運用は行わないものとします。
         ２．一部解約に伴う支払資金の手当てにかかる借入期間は、受益者への解約代金支払開始日から信
            託財産で保有する有価証券の売却代金の受渡日までの間または受益者への解約代金支払開始日
            から信託財産で保有する有価証券等の解約代金入金日までの間もしくは受益者への解約代金支
            払開始日から信託財産で保有する有価証券等の償還金の入金日までの期間が５営業日以内であ
            る場合の当該期間とし、資金借入額は一部解約金の支払資金の手当てのために行った有価証券
            等の売却または解約等ならびに有価証券等の償還による受取りの確定している資金の額を限度
            とします。ただし、資金の借入額は、借入れ指図を行う日における信託財産の純資産総額の
            10％を超えないこととします。
         ３．収益分配金の再投資にかかる借入期間は信託財産から収益分配金が支弁される日からその翌営
            業日までとし、資金借入額は収益分配金の再投資額を限度とします。
         ４．借入金の利息は信託財産中より支弁します。
      ②法令上の投資制限

        当ファンドに適用される投信法等関連法令上の投資制限は以下の通りです。
         (a)  デリバティブ取引にかかる制限（金融商品取引業等に関する内閣府令第130条第１項第８号）
           委託会社は、運用財産に関し、金利、通貨の価格、金融商品市場における相場その他の指標にか
           かる変動その他の理由により発生し得る危険に対応する額としてあらかじめ金融商品取引業者等
           が定めた合理的な方法により算出した額が当該運用財産の純資産額を超えることとなる場合にお
           いて、デリバティブ取引（新株予約権証券、新投資口予約権証券またはオプションを表示する証
           券もしくは証書にかかる取引および選択権付債券売買を含みます。）を行い、または継続するこ
           とを内容とした運用を行わないものとします。
         (b)  同一法人の発行する株式への投資制限（投信法第９条、同法施行規則第20条）
           委託会社は、同一の法人の発行する株式を、その運用の指図を行うすべての委託者指図型投資信
           託につき、信託財産として有する当該株式にかかる議決権（株主総会において決議をすることが
           できる事項の全部につき議決権を行使することができない株式についての議決権を除き、会社法
           （平成17年法律第86号）第879条第３項の規定により議決権を有するものとみなされる株式につい
           ての議決権を含みます。）の総数が当該株式にかかる議決権の総数に100分の50の率を乗じて得た
           数を超えることとなる場合においては、信託財産をもって取得することを受託会社に指図しない
           ものとします。
         ( c ) 信用  リスク    集中回避のための投資制限（金融商品取引業等に関する内閣府令第130条第１項第８号
          の２）
           委託会社は、信託財産に関し、信用リスク（保有する有価証券その他の資産について取引の相手
           方の債務不履行その他の理由により発生し得る危険をいいます。）を適正に管理する方法として
           あらかじめ      委託会社が定めた合理的な方法に反することとなる取引を行うことを受託会社に指図
           しません。
     （参考）マザーファンドの投資方針

        (1)マザーファンドの投資態度
         １．日本を除く世界先進各国の株式を主要投資対象とし、分散投資を行い、信託財産の長期的成長
            を目指します。
         ２．株式等の組入れにあたっては、フル・インベストメントを基本とします。
         ３．ＭＳＣＩ        ＫＯＫＵＳＡＩ（配当込み）をベンチマークとします。
         ４．  外貨建資産に対する為替ヘッジは、市況動向、資金動向等により委託会社が適切と判断した場
            合に行うことがあります。
         ５．  資金動向、市況動向、残存信託期間等によっては、為替ヘッジも含め、上記のような運用がで
            きない場合があります。
         ６．  信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または価格変動リスクおよび為替変動リ
            スクを回避するため（ヘッジ目的に限定されません。）、                               デリバティブ取引          を行うことができ
            ます。
        (2)  マザーファンドの投資対象
         ①投資の対象とする資産の種類
           マザーファンドにおいて投資の対象とする資産の種類は、次に掲げるものとします。
           (a)  次に掲げる特定資産
             １．有価証券
             ２．デリバティブ          取引にかかる権利（金融商品取引法第２条第20項に規定するものをいい、
                信託約款第16条ないし第18条に定めるものに限ります。）
             ３．金銭債権
             ４．約束手形
             ５．匿名組合出資持分（１．に該当するものを除きます。）
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           (b)  次に掲げる特定資産以外の資産
             １．為替手形
         ②有価証券の指図範囲
           委託会社（運用の指図にかかる権限の委託を受けた者を含みます。以下③、④において同じ。）
           は、信託金を主として以下の有価証券（金融商品取引法第２条第２項の規定により有価証券とみ
           なされる同項各号に掲げる権利を除きます。）に投資することを指図することができます。
            １．株券または新株引受権証書
            ２．国債証券
            ３．地方債証券
            ４．特別の法律により法人の発行する債券
            ５．社債券（新株引受権証券と社債券とが一体となった新株引受権付社債券（以下「分離型新
              株引受権付社債券」といいます。）の新株引受権証券を除きます。）
            ６．資産の流動化に関する法律に規定する特定社債券（金融商品取引法第２条第１項第４号で
              定めるものをいいます。）
            ７．特別の法律により設立された法人の発行する出資証券（金融商品取引法第２条第１項第６
              号で定めるものをいいます。）
            ８．協同組織金融機関にかかる優先出資証券（金融商品取引法第２条第１項第７号で定めるも
              のをいいます。）
            ９．資産の流動化に関する法律に規定する優先出資証券または新優先出資引受権を表示する証
              券（金融商品取引法第２条第１項第８号で定めるものをいいます。）
            10 ．コマーシャル・ペーパー
            11 ．新株引受権証券（分離型新株引受権付社債券の新株引受権証券を含みます。以下同じ。）
              および新株予約権証券
            12 ．外国または外国の者の発行する証券または証書で、前各号の証券または証書の性質を有す
              るもの
            13 ．投資信託または外国投資信託の受益証券（金融商品取引法第２条第１項第10号で定めるも
              のをいいます。）
            14 ．投資証券もしくは投資法人債券または外国投資証券（金融商品取引法第２条第１項第11号
              で定めるものをいいます。）
            15 ．外国貸付債権信託受益証券（金融商品取引法第２条第１項第18号で定めるものをいいま
              す。）
            16 ．オプションを表示する証券または証書（金融商品取引法第２条第１項第19号で定めるもの
              をいい、有価証券にかかるものに限ります。）
            17 ．預託証書（金融商品取引法第２条第１項第20号で定めるものをいいます。）
            18 ．外国法人が発行する譲渡性預金証書
            19 ．指定金銭信託の受益証券（金融商品取引法第２条第１項第14号で定める受益証券発行信託
              の受益証券に限ります。）
            20 ．抵当証券（金融商品取引法第２条第１項第16号で定めるものをいいます。）
            21 ．貸付債権信託受益権であって金融商品取引法第２条第１項第14号で定める受益証券発行信
              託の受益証券に表示されるべきもの
            22 ．外国の者に対する権利で前号の有価証券の性質を有するもの
           なお、１．の証券または証書ならびに12．および17．の証券または証書のうち１．の証券または
           証書の性質を有するものを以下「株式」といい、２．から６．までの証券ならびに14.の証券のう
           ち投資法人債券ならびに12．および17．の証券または証書のうち２．から６．までの証券の性質
           を有するものを以下「公社債」といい、13．の証券および14．の証券（投資法人債券を除きま
           す。）を以下「投資信託証券」といいます。
         ③金融商品の指図範囲
           委託会社は、信託金を、上記②に掲げる有価証券のほか、次に掲げる金融商品（金融商品取引法
           第２条第２項の規定により有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を含みます。）により運
           用することを指図することができます。
            １．預金
            ２．指定金銭信託（金融商品取引法第２条第１項第14号に規定する受益証券発行信託を除きま
              す。）
            ３．コール・ローン
            ４．手形割引市場において売買される手形
            ５．貸付債権信託受益権であって金融商品取引法第２条第２項第１号で定めるもの
            ６．外国の者に対する権利で前号の権利の性質を有するもの
         ④上記②にかかわらず、マザーファンドの設定、解約、償還、投資環境の変動等への対応等、委託
           会社が運用上必要と認めるときには、委託会社は、信託金を、上記③に掲げる金融商品により運
           用することの指図ができます。
        (3)マザーファンドの投資制限
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
         ①株式への投資割合には制限を設けません。
         ②外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
         ③ 投資信託証券（上場不動産投資信託証券を除きます。）への投資割合は、信託財産の純資産総額
           の５％以内とします。
         ④ 委託会社は、一般社団法人投資信託協会規則に定める一の者に対する株式等エクスポージャー、
           債券等エクスポージャーおよびデリバティブ等エクスポージャーの信託財産の純資産総額に対す
           る比率が、原則として、それぞれ10％、合計で20％を超えることとなる投資の指図をしません。
           当該比率を超えることとなった場合には、委託会社は、一般社団法人投資信託協会規則にしたが
           い、当該比率以内となるよう調整を行うものとします。
         ⑤ 委託会社     は、デリバティブ取引等（金融商品取引法第２条第20項に規定するものをいい、新株予
           約権証券またはオプションを表示する証券もしくは証書に係る取引および選択権付債券売買を含
           みます。）を行い、または継続することを内容とした運用の指図を行うにあたり、一般社団法人
           投資信託協会の規則に基づき、金利、通貨の価格、金融商品市場における相場その他の指標に係
           る変動その他の理由により発生し得る危険に対応する額としてあらかじめ委託会社が定めた合理
           的な方法により算出した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。
         ⑥ 投資する株式等の範囲
           １．委託会社が投資することを指図する株式、新株引受権証券および新株予約権証券は、取引所
             に上場されている株式の発行会社の発行するもの、および取引所に準ずる市場で取引されて
             いる株式の発行会社の発行するものとします。ただし、株主割当または社債権者割当により
             取得する株式、新株引受権証券および新株予約権証券についてはこの限りではありません。
           ２．上記１.にかかわらず、上場予定または登録予定の株式、新株引受権証券および新株予約権証
             券で目論見書等において上場または登録されることが確認できるものについては委託会社が
             投資することを指図することができるものとします。
         ⑦信用取引の指図範囲
           １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、信用取引により株券を売付けることの
             指図をすることができます。なお、当該売付の決済については、株券の引渡しまたは買戻し
             により行うことの指図をすることができるものとします。
           ２．上記１.の信用取引の指図は、当該売付にかかる建玉の時価総額が信託財産の純資産総額の範
             囲内とします。
           ３．信託財産の一部解約等により、上記２.の売付にかかる建玉の時価総額が信託財産の純資産総
             額を超えることになった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当する売付の一
             部を決済するための指図をするものとします。
         ⑧先物取引等の運用指図・目的・範囲
           １．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または信託財産に属する
             資産の価格変動リスクおよび為替変動リスクを回避するため、わが国の取引所における有価
             証券先物取引（金融商品取引法第28条第８項第３号イに掲げるものをいいます。）、有価証
             券指数等先物取引（金融商品取引法第28条第８項第３号ロに掲げるものをいいます。）およ
             び有価証券オプション取引（金融商品取引法第28条第８項第３号ハに掲げるものをいいま
             す。）ならびに外国の取引所におけるこれらの取引と類似の取引を行うことの指図をするこ
             とができます。なお、選択権取引はオプション取引に含めるものとします（以下同じ。）。
           ２．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または信託財産に属する
             資産の為替変動リスクを回避するため、わが国の取引所における通貨にかかる先物取引およ
             びオプション取引ならびに外国の取引所における通貨にかかる先物取引およびオプション取
             引を行うことの指図をすることができます。
           ３．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または信託財産に属する
             資産の価格変動リスクを回避するため、わが国の取引所における金利にかかる先物取引およ
             びオプション取引ならびに外国の取引所におけるこれらの取引と類似の取引を行うことの指
             図をすることができます。
           ４．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または価格変動リスクお
             よび為替変動リスクを回避するため（ヘッジ目的に限定されません。）、国内および国外に
             おいて行われる、金融商品取引法第２条第22項第１号から第４号（ただし、第３号に規定す
             る「前２号及び第５号から第７号までに掲げる取引」は「前２号に掲げる取引」のみとしま
             す。）に規定する店頭デリバティブ取引を行うことができます。
         ⑨スワップ取引の運用指図・目的・範囲
           １．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、または価格変動リスクお
             よび為替変動リスクを回避するため、スワップ取引を行うことの指図をすることができま
             す。
           ２．スワップ取引の           指図にあたっては、当該取引の                 契約期限     が 、原則として信託期間を超えない
             ものとします。ただし、当該取引が当該信託期間内で全部解約が可能なものについてはこの
             限りではありません。
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           ３．スワップ取引の評価は、当該取引契約の相手方が市場実勢金利等をもとに算出した価額で評
             価するものとします。
           ４．委託会社は、スワップ取引を行うにあたり担保の提供あるいは受入れが必要と認めたとき
             は、担保の提供あるいは受入れの指図を行うものとします。
         ⑩金利先渡取引および為替先渡取引の運用指図
           １．委託会社は、信託財産に属する資産の効率的な運用に資するため、金利先渡取引および為替
             先渡取引を行うことの指図をすることができます。
           ２．金利先渡取引および為替先渡取引                    の指図にあたって          は、当該取引の決済日が、原則として信
             託期間を超えないものとします。ただし、当該取引が当該信託期間内で全部解約が可能なも
             のについてはこの限りではありません。
           ３．金利先渡取引および為替先渡取引の評価は、当該取引契約の相手方が市場実勢金利等をもと
             に算出した価額で評価するものとします。
           ４．委託会社は、金利先渡取引および為替先渡取引を行うにあたり担保の提供あるいは受入れが
             必要と認めたときは、担保の提供あるいは受入れの指図を行うものとします。
         ⑪有価証券の貸付の指図および範囲
           １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、信託財産に属する株式および公社債を
             次の範囲内で貸付の指図をすることができます。
              イ．株式の貸付は、貸付時点において、貸付株式の時価合計額が信託財産で保有する株式
                の時価合計額を超えないものとします。
              ロ．公社債の貸付は、貸付時点において、貸付公社債の額面金額の合計額が信託財産で保
                有する公社債の額面金額の合計額を超えないものとします。
           ２．上記１.に定める限度額を超えることになった場合には、委託会社は速やかにその超える額に
             相当する契約の一部の解約を指図するものとします。
           ３．委託会社は、有価証券の貸付にあたって必要と認めたときは、担保の受入れの指図を行うも
             のとします。
         ⑫公社債の空売りの指図範囲
           １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、信託財産に属さない公社債を売付ける
             ことの指図をすることができます。なお、当該売付の決済については、公社債（信託財産に
             より借入れた公社債を含みます。）の引渡し、または買戻しにより行うことの指図をするこ
             とができるものとします。
           ２．上記１.の売付の指図は、当該売付にかかる公社債の時価総額が信託財産の純資産総額の範囲
             内とします。
           ３．信託財産の一部解約等の事由により、上記２.の売付にかかる公社債の時価総額が信託財産の
             純資産総額を超えることとなった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当する
             売付の一部を決済するための指図をするものとします。
         ⑬公社債の借入れ
           １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、公社債の借入れの指図をすることがで
             きます。なお、当該公社債の借入れを行うにあたり担保の提供が必要と認めたときは、担保
             の提供の指図を行うものとします。
           ２．上記１.の指図は、当該借入れにかかる公社債の時価総額が信託財産の純資産総額の範囲内と
             します。
           ３．信託財産の一部解約等の事由により、上記２.の借入れにかかる公社債の時価総額が信託財産
             の純資産総額を超えることとなった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当す
             る借入れた公社債の一部を返還するための指図をするものとします。
           ４．上記１.の借入れにかかる品借料は信託財産中から支弁します。
         ⑭特別の場合の外貨建有価証券への投資制限
           外貨建有価証券への投資については、わが国の国際収支上の理由等により特に必要と認められる
           場合には、制約されることがあります。
         ⑮外国為替予約取引の指図および範囲
           １．委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、外国為替の売買の予約取引を指図する
             ことができます。
           ２．上記１.の予約取引の指図は、信託財産にかかる為替の買予約の合計額と売予約の合計額との
             差額につき円換算した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。ただし、信託
             財産に属する外貨建資産の為替変動リスクを回避するためにする当該予約取引の指図につい
             ては、この限りではありません。
           ３．上記２.の限度額を超えることとなった場合には、委託会社は所定の期間内に、その超える額
             に相当する為替予約の一部を解消するための外国為替の売買の予約取引の指図をするものと
             します。
        (4)マザーファンドにおける法令上の投資制限
         マザーファンドに適用される法令上の投資制限は、前述の「２                                  投資方針　(5)投資制限　②法令上
         の投資制限」において、当ファンドについて掲げたものと同じです。
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        (5)  マザーファンドで採用している運用会社（外部委託先運用会社／投資助言会社                                          ）
         マザーファンドでは「マルチ・マネージャー運用」を行います。「マルチ・マネージャー運用」で
         は、運用会社のパフォーマンス・運用状況等を継続的にモニタリングし、必要に応じて運用会社や
         目標配分割合の変更を行います。なお、運用会社や目標配分割合の変更は、原則として事前の告知
         なく随時行います。
         2022  年７月15日現在、マザーファンドで採用している運用会社は以下のとおりです。
                                              ※1
         (イ)商　　号：フィエラ・キャピタル・インク                         《米国》［投資助言］
            商　　号：      ストーンパイン        ・アセット・マネジメント・インク                   《カナダ》
                          ※2
                 ［副投資助言］
            投資助言内容       ：外国株式を対象としたグロース（成長）型の運用
         (ロ)商　　号：        モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・インク                                    《米国》     ［投資
                     ※1
                  助言］
            投資助言内容       ：外国株式を対象としたグロース（成長）型の運用
                                                      ※1
         (ハ)商　　号：サンダース・キャピタル・エル・エル・シー                                《米国》［投資助言］
            投資助言内容       ：外国株式を対象としたバリュー（割安）型の運用
         ( ニ)商　　号：        プジーナ・インベストメント・マネジメント・エル・エル・シー                                   《米国》
                        ※1
                 ［投資助言］
            投資助言内容：        外国株式を対象としたバリュー（割安）型の運用
         ( ホ)商　　号：        ニューメリック・インベスターズ・エル・エル・シー                             《米国》
                        ※1
                 ［投資助言］
            投資助言内容：        外国株式を対象としたマーケット・オリエンテッド型の運用
         ( ヘ)  商　　号：ラッセル・            インベストメント・           インプリメンテーション・サービシーズ・                       エル・エ
                  ル・シー     《米国》
            委託内容：１）キャッシュ・エクイタイゼーション（流動資金の株式化）―即ち、運用資産の
                    内、流動資金を株式先物インデックスで運用することにより、ファンドを株式
                    に対してフル・エクスポージャーにし、運用効率を高める。
                  ２）他の外部委託先運用会社の運用を補完して信託財産全体にかかる適切なポート
                    フォリオを実現することを目的とした、他の外部委託先運用会社の運用にかか
                    る部分以外の信託財産の一部についての運用。
                  ３）他の外部委託先運用会社の変更に際しての、必要に応じた資産の移転管理およ
                                                （注）
                    び一時的な運用。          （トランジション・マネジメント                     ）
                  ４）  他の運用     会社  からの投資助言等に基づく運用。
                  ５）委託会社が必要と判断した場合における、信託財産の一部についての                                       運用  。
                  （注）   マザー   ファンドで行うマルチ・マネージャー運用では、委託会社は運用会社のパ
                     フォーマンス・運用状況等を継続的にモニタリングし、                             必要に応じて運用会社や
                     目標配分割合の変更を行います。その際、運用の効率化を図りながらポートフォ
                     リオの組替え等を行います              （当ファンド設定後に当初ポートフォリオを構築する
                     ことを含め、以下「トランジション・マネジメント」といいます。）。トランジ
                     ション・マネジメントを行う場合には、比較的短期の間に通常よりも多くの有価
                     証券等の取引が行われます。この間の意図せざる市場エクスポージャーや市場リ
                     スク、機会損失を最小限に抑えるため、委託会社は運用の指図に関する権限の一
                     部をラッセル・        インベストメント・          インプリメンテーション・サービシーズ・                      エ
                     ル・エル・シー        （以下「ＲＩＩＳ」ということがあります。）に委託します。な
                     お、ＲＩＩＳは、トランジション時の市場エクスポージャーとリスクを管理する
                     ためのトレーディング戦略の策定とその実施に特化したブローカー業務も行って
                     おり、多くの場合、ＲＩＩＳは自社の当該部門をトランジション・マネジメント
                     にかかる有価証券等の取引のブローカーとして利用します。ＲＩＩＳはラッセ
                     ル・インベストメント            グループの各社が世界各国で設定・運用する他のファンド
                     だけでなく同グループ外の顧客に対しても同様のサービスを提供しています。ト
                     レーディング戦略の策定とその実施の対価として同社に支払われる売買委託手数
                     料の総額は、運用報告書（全体版）の「利害関係人との取引状況等」においてＲ
                     ＩＩＳを利害関係人に           準ずるものとみなして           開示されます。
          ※1  各投資    助言会社の投資助言に基づき、ラッセル・インベストメント・インプリメンテーショ

             ン・サービシーズ・エル・エル・シーが運用の指図を行います。
          ※2  投資助言     会社  であるフィエラ・キャピタル・インクに対して投資助言を行います。
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         なお、マザーファンド            で採用する運用会社に関する最新の情報                      に ついて    は、販売会社または委託会
         社 にお問い合わせ下さい            。また、委託会社のホームページでも情報提供を行っております。
           ラッセル・インベストメント株式会社
           ＜電話番号＞　0120－055－887（フリーダイヤル）
                 （受付時間は営業日の午前９時～午後５時）
           ＜ホームページ＞　https://www.russellinvestments.com/jp/
    ３【投資リスク】

     (1)  リスク要因
       取得申込みに際しては、当ファンドのリスクおよび留意点を十分ご理解のうえご検討いただきますよ
       う、お願いいたします。
       当ファンドの基準価額は、実質的に投資を行っている有価証券等の値動きや為替変動等による影響を受
       けますが、これらの運用による損益はすべて投資者のみなさまに帰属します。したがって、当ファンド
       において、投資者のみなさまの投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失
       を被り、投資元金が割り込むことがあります。なお、投資信託は預貯金と異なります。
       当ファンドは、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象では
       ありません。また、金融商品取引業者（従来の証券会社）以外でご購入いただいた場合、投資者保護基
       金の対象とはなりません。
       当ファンドの主なリスクとしては、以下のようなものがあげられます。
       ①基準価額の変動リスク
        (a)株価変動リスク
          株価は国内外の景気、経済、社会情勢の変化等の影響を受けます。一般に、株価が下落した場合
          には、当ファンドの基準価額が下落する要因となります。
        (b)  株式の発行会社の信用リスク
          株式の発行会社の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化等により、株価が
          下落した場合には、当ファンドの基準価額が下落する要因となります。
        (c)為替変動リスク
          外貨建資産については、一般に外国為替相場が当該資産の通貨に対して円高になった場合には、
          当ファンドの基準価額が下落する要因となります。
        (d)カントリーリスク
          投資対象国・地域において、政治・経済情勢の変化等により市場に混乱が生じた場合、または取
          引に対して新たな規制が設けられた場合には、当ファンドの基準価額が下落する要因になり、ま
          た投資方針に沿った運用ができない可能性があります。
        (e)流動性リスク
          当ファンドで短期間に相当金額の換金申込みがあった場合、組入株式を売却することで解約金額
          の手当てを行いますが、組入株式の市場における流動性が低いときには、市場実勢から期待され
          る価格で売却できない可能性があり、当ファンドの基準価額が下落する要因となります。
        ※上記は当ファンドの基準価額に影響を及ぼす主なリスクであり、リスクは上記に限定されるもので
         はありません。
       ②その他の留意点
        (a)  当ファンドの取引に関しては、金融商品取引法第37条の６の規定（いわゆるクーリング・オフ）の
          適用はありません。
        (b)  当ファンドは、大量の解約が発生し短期間で解約資金を手当てする必要が生じた場合や投資対象
          国・地域の取引市場において市場環境が急変した場合等に、一時的に組入資産の流動性が低下
          し、市場実勢から期待できる価格で売却できないリスク、取引量が限られてしまうリスクがあり
          ます。
          これにより、基準価額にマイナスの影響を及ぼす可能性や、換金の申込みの受付けが中止となる
          可能性、換金代金のお支払が遅延する可能性があります。
        (c)当ファンドはファミリーファンド方式で運用を行います。そのため、マザーファンドを投資対象と
          する他のベビーファンドに追加設定・解約等を伴う資金変動等があり、その結果マザーファンド
          において売買等が生じた場合等には、当ファンドの基準価額に影響を及ぼす場合があります。
        ( d )市況動向や資金動向等によっては、投資方針に沿った運用ができない可能性があります。
        ( e ) 取引所    等における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情があると委託会社が判断し
          たときは、委託会社の判断により、取得申込み、換金申込みの各受付を中止すること、および既
          に受付けた取得申込み、換金申込みの各受付を取消すことができます。
        (f)法令・税制・会計方法等は今後変更される可能性があります。
        (g)分配金に関する留意点
          分配金は、預貯金の利息と異なり、当ファンドの純資産から支払われますので、分配金が支払われ
          ると、その金額相当分、基準価額が下落します。
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          分配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の利子・配当等収益および評価益を含む売買
          益）を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算日の基準価額は前期決算日と比べて
          下 落することになります。また、分配金の水準は計算期間における当ファンドの収益率を示すもの
          ではありません。
          投資者の当ファンドの購入価額によっては、分配金の一部または全部が、実質的には元本の一部払
          戻しに相当する場合があります。当ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値
          上がりが小さかった場合も同様です。
     (2)  投資リスクに対する管理体制

      運用に関わるリスクの管理は、                 ラッセル・インベストメント                グループの協力を得て、             ①外部委託先運用
      会社の管理、②ファンド全体の管理の２段階にわたって行われます。
      ①外部委託先運用会社の管理
        ・外部委託先運用会社の運用リスクについては、運用部が、外部委託先運用会社毎に運用リスク分析・
         管理、パフォーマンス評価等を行っています。
        ・ 委託会社は、外部          委託先    運用会社毎に運用ガイドライン                 の遵守状況をモニタリングしています。例え
         ば、  外部委託先運用会社は運用ガイドラインに違反した場合には直ちに当社グループに報告する義務
         があります。また、定期的に各外部委託先運用会社から違反がなかった旨の確認をとって                                                おり、その
         結果が投資政策・運用委員会に報告されます。
        ・外部委託先運用会社のコンプライアンス・リスク管理については、新規採用時に全般的な法令および
         社内規程遵守体制等について審査します。採用後も定期的に、外部委託先運用会社から法令および社
         内規程遵守状況について確認をとっています。
        ・外部委託先運用会社が投資助言会社の投資助言に基づいて運用の指図を行う場合は、当該投資助言会
         社に対しても、必要な管理を行います。
        ・グループ会社に対しても、必要な監督を行っています。
      ②ファンド全体の管理

        ファンド     の運用リスクについては、運用部がファンド毎にリスク分析・管理、パフォーマンス評価等を
        行っています。         ファンド全体での管理は、更に、法務・コンプライアンス部が                                  流動性リスク管理、           法
        令・信託約款の遵守状況等のモニタリングを通じて行っています。
      ①および②の       モニタリング       等の結果は、投資政策・運用委員会および／または                           リスク管理・コンプライア

      ンス委員会      に報告され、検証が           行われます      。
        ※ 上記の体制等は2022年４月末現在のものであり、                         今後変更される場合があります。

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    ４【手数料等及び税金】
















     (1)  【申込手数料】
       ありません。
     (2)  【換金（解約）手数料】

       ありません。
       また、信託財産留保額はありません。
     (3)  【信託報酬等】

                                                 ※
       信託報酬の総額は計算期間を通じて毎日、信託財産の純資産総額に年率1.463％                                           （税抜1.33％）を乗じ
       て得た金額とします。
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       信託報酬は      日々計上され、当ファンドの基準価額に反映されます。なお、                                  毎計算期間の最初の6ヵ月終
       了日および毎計算期末または信託終了のときに信託財産中から支弁されます。
       ＜信託報酬＝       運用期    間中の基準価額×信託報酬率＞
       信託報酬にかかる各支払先への配分は、以下の通りです。
          支払先         配　　分                     役務の内容
                  年率  0.935   ％
         委託会社                  当ファンドの運用等の対価
                 （税抜    0.85  ％）
                  年率  0.440   ％
                           交付運用報告書等各種書類の送付、口座内での当ファンド
         販売会社
                 （税抜    0.40  ％）
                           に係る管理事務、購入後の情報提供等の対価
                  年率  0.088   ％
         受託会社                  当ファンドの資産管理等の対価
                 （税抜    0.08  ％）
        ※税法が改正された場合等には、消費税等（消費税および地方消費税をいいます。以下同じ。）相当額が
          変更になることがあります。
       委託会社および販売会社の報酬は信託財産中から委託会社に対して支弁され、販売会社の報酬は委託会
       社が受け取る報酬から販売会社に対して支弁されます。受託会社の報酬は信託財産中から受託会社に対
       して支弁されます。
       なお、委託会社の報酬には、マザーファンドの運用の指図に関する権限の委託を受けた各外部委託先運
       用会社に対する報酬が含まれています。その報酬額は委託会社と当該外部委託先運用会社との間で別途
       定められ、委託会社が受ける報酬から各外部委託先運用会社に対して支弁されます。また、投資助言会
       社への報酬額は、その助言に基づき運用を行う外部委託先運用会社と各投資助言会社との間で別途定め
       られ、外部委託先運用会社が受ける報酬から各投資助言会社に対して支弁されます。副投資助言会社が
       受ける報酬は、その助言を受ける投資助言会社の報酬から支弁されます。
       グループ会社であるＲＩＩＳへの報酬額については、他の外部委託先運用会社と同様に、委託会社との

       間で別途定められ、委託会社が受け取る報酬から支弁するものとし、信託財産中からの直接的な支弁は
       行いません。また、ＲＩＩＳが他の運用会社からの助言に基づき運用を行う場合においては、当該運用
       会社への報酬額はＲＩＩＳと当該運用会社との間で別途定められ、ＲＩＩＳが受け取る報酬から支弁す
       るものとし、信託財産中からの直接的な支弁は行いません。
     (4)  【その他の手数料等】

       信託財産に属する有価証券の売買時の売買委託手数料、当該売買委託手数料にかかる消費税等相当額お
       よび外貨建資産の保管等に要する費用ならびに先物・オプション取引等に要する費用は、受益者の負担
       とし、信託財産中から支弁されます。
       当ファンドにおいて一部解約に伴う支払資金の手当て等を目的として資金借入れの指図を行った場合、
       当該借入金の利息は信託財産中から支弁されます。
       信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、受託会社の立替えた立替金の利息および借入
       金の利息は、受益者の負担とし、信託財産中から支弁されます。
       なお、その他の手数料等については、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を
       表示することができません。
       ※当ファンドの費用（手数料等）の合計額については、保有期間等に応じて異なりますので、表示すること
        が できません      。
     (5)  【課税上の取扱い】

       課税上は株式投資信託として取り扱われます。
       確定拠出年金法に規定する資産管理機関および国民年金基金連合会等の場合、収益分配金ならびに解約
       時および償還時の差益については所得税および地方税がかかりません。
       なお、確定拠出年金制度の加入者については、確定拠出年金の積立金の運用にかかる税制が適用されま
       す。
       確定拠出年金法に規定される税制上の措置の対象外となる場合、課税上の取扱いは次のようになりま
       す。
       ①個人の受益者に対する課税の取扱いについて
        ◇収益分配時
         受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税対象となる普通分配金については、原則として、以
         下の税率で源泉徴収が行われます。
         なお、確定申告により、総合課税（配当控除の適用はありません。）または申告分離課税を選択す
         ることができます。
        ◇換金時および償還時
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
         換金時および償還時の差益（換金価額および償還価額から申込手数料（税込）を含む取得費を控除
         したもの）については、原則として、以下の税率で申告分離課税が適用されます。ただし、源泉徴
         収口座を選択した場合は以下の税率で源泉徴収が行われます。
                           税率
          20.315％（所得税15％、復興特別所得税0.315％および地方税５％）
        ◇損益通算について
         換金時および償還時の差損（譲渡損失）については、確定申告により、上場株式等の譲渡所得、上
         場株式等の配当所得および特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得（申告分
         離課税を選択したものに限ります。）と損益通算が可能です。また、換金時および償還時の差益
         （譲渡益）、普通分配金および特定公社債等の利子所得（申告分離課税を選択したものに限りま
         す。）については、上場株式等の譲渡損失と損益通算が可能です。
        ※詳細は販売会社にお問い合わせ下さい。
       ②法人の受益者に対する課税の取扱いについて
        法人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税対象となる普通分配金、ならびに換金時および
        償還時の個別元本超過額については、以下の税率で源泉徴収が行われます。なお、地方税の源泉徴収
        はありません。
        益金不算入制度の適用はありません。
                          税率
         15.315％（所得税15％および復興特別所得税0.315％）
        ※詳細は販売会社にお問い合わせ下さい。
       ＜収益分配金について＞
        収益分配金には、課税扱いとなる普通分配金と、非課税扱いとなる元本払戻金（特別分配金）の区分
        があります。
        受益者が収益分配金を受け取る際、①当該収益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本と同
        額の場合または当該受益者の個別元本を上回っている場合には、当該収益分配金の全額が普通分配金
        となり、②当該収益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本を下回っている場合には、その
        下回る部分の額が元本払戻金（特別分配金）となり、当該収益分配金から当該元本払戻金（特別分配
        金）を控除した額が普通分配金となります。
        なお、受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時に個別元本から当該
        元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。
       ＜個別元本について＞
        ①受益者毎の取得時の価額（申込手数料および当該申込手数料にかかる消費税等相当額は含まれませ
         ん。）が当該受益者の元本（個別元本）となります。
        ②受益者が当ファンドを複数回取得した場合、個別元本は当該受益者が取得するつど当該受益者の受
         益権口数で加重平均することにより算出されます。
        ③同一の販売会社の複数支店等で当ファンドを取得する場合は、当該支店等毎に個別元本の算出が行
         われる場合があります。
        ④受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時の個別元本から当該元本
         払戻金（特別分配金）を控除した額がその後の当該受益者の個別元本となります。
       ※ 外国税額     控除  の適用となった場合には、分配時の税金が上記と異なる場合があります。

       ※ 上記は   2022年４月      末現在の情報です。税法または確定拠出年金法が改正された場合等は、上記の内容が変
        更になる場合があります。
       ※ 税制の詳細については、税務専門家等にご確認されることをお勧めします。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    ５【運用状況】
     以下は2022年４月末現在の運用状況です。
     (1)  【投資状況】
                資産の種類              国／地域      時価合計（円）          投資比率（％）
         親投資信託受益証券                      日本      28,943,458,018             100.04
         現金・預金・その他の資産(負債控除後)                      ―      △11,944,565            △0.04
               合計(純資産総額)                 ―     28,931,513,453             100.00
        （注）投資比率とは、当ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
       （参考）ラッセル・インベストメント外国株式マザーファンド

                 資産の種類                 国/地域         時価合計(円)         投資比率(％)
         株式                     アメリカ            29,093,134,321             57.05
                              カナダ            1,470,321,928             2.88
                              ブラジル             140,030,049            0.27
                              ドイツ            1,783,668,033             3.50
                              イタリア             351,148,628            0.69
                              フランス            1,063,097,090             2.08
                              オランダ             835,211,831            1.64
                              スペイン             225,336,371            0.44
                              ベルギー              26,739,616            0.05
                              ルクセンブルク             184,711,449            0.36
                              フィンランド             312,391,365            0.61
                              アイルランド             499,101,936            0.98
                              イギリス            2,611,215,069             5.12
                              スイス            2,593,832,590             5.09
                              スウェーデン             112,717,399            0.22
                              ノルウェー             291,870,375            0.57
                              デンマーク             470,595,995            0.92
                              ケイマン諸島             510,764,290            1.00
                              オーストラリア             630,424,028            1.24
                              バミューダ             184,221,993            0.36
                              ニュージーランド              6,564,117           0.01
                              香港             380,633,080            0.75
                              シンガポール             180,514,098            0.35
                              タイ             106,967,553            0.21
                              韓国             852,434,950            1.67
                              台湾            1,139,162,570             2.23
                              中国             135,995,409            0.27
                              インド             534,654,749            1.05
                              イスラエル             309,137,898            0.61
                              プエルトリコ              17,462,216            0.03
                              ジャージー              27,861,119            0.05
                              ガーンジー             123,342,313            0.24
                              小計            47,205,264,428             92.56
         新株予約権証券                     スイス              1,184,742           0.00
         投資信託証券                     アメリカ             351,620,071            0.69
                              オーストラリア              47,698,631            0.09
                              香港             104,273,568            0.20
                                  小計          503,592,270            0.99
                      ※
         現金・預金・その他の資産             (負債控除後)            ―        3,286,996,138             6.45
                    合計(純資産総額)                      50,997,037,578             100.00
        （注１）投資比率とは、マザーファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
        （注２）国/地域は、投資有価証券の発行国/地域に基づいて表示しています。なお、「第１                                          ファンドの状況         ５  運
             用状況    （参考情報）」では、投資有価証券の上場取引所の国/地域に基づいて表示しています。そのため、
             上記表との間で国/地域の表示が異なる場合があります。
         ※その他の資産の投資状況

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
            資産の種類         建別      国/地域       時価合計(円)        投資比率(％)
           株価指数先物取引           買建    アメリカ         5,727,367,610           11.23
                         カナダ          528,121,902           1.04
                         オーストラリア          596,939,490           1.17
                     売建    アメリカ         3,028,576,779           △5.94
                         ドイツ          421,430,230          △0.83
                         イタリア           47,759,865         △0.09
                         オランダ           56,320,007         △0.11
                         スペイン           34,354,259         △0.07
                         スイス          175,281,810          △0.34
                         スウェーデン           61,136,558         △0.12
                         香港           97,667,802         △0.19
                         シンガポール           51,267,177         △0.10
                         フランス          104,105,545          △0.20
         （注１）投資比率とは、マザーファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
         （注２）時価は、原則として計算日に知り得る直近の日の主たる取引所の発表する清算値段または最終相場で評価
             しております。
     (2)  【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                  帳簿価額     帳簿価額     評価額     評価額     投資
         国／
            種類        銘柄名          数量     単価     金額     単価     金額     比率
         地域
                                   (円)     (円)     (円)     (円)     (％)
         日本  親投資信託     ラッセル・インベストメント            5,898,642,296       5.0506   29,791,682,781       4.9068   28,943,458,018       100.04
           受益証券     外国株式マザーファンド
        （注）投資比率とは、当ファンドの純資産総額に対する当該銘柄の時価比率をいいます。
        投資有価証券種類別投資比率

             種類        国内／外国       投資比率（％）
         親投資信託受益証券             国内          100.04
                 合計               100.04
        （注）投資比率とは、当ファンドの純資産総額に対する当該種類の時価比率をいいます。
       ②【投資不動産物件】

        該当事項はありません。
       ③【その他投資資産の主要なもの】

        該当事項はありません。
       （参考）ラッセル          ・インベストメント           外国株式マザーファンド

        ①投資有価証券の主要銘柄
                                 帳簿価額      帳簿価額       評価額      評価額     投資
       順  国／
            種類    銘柄名        業種      数量    単価      金額      単価      金額     比率
       位  地域
                                  (円)      (円)      (円)      (円)     (％)
       1 アメリ    株式   MICROSOFT     CORP   ソフトウェア・        38,640    36,069.65     1,393,731,395       36,495.72     1,410,194,976      2.77
        カ             サービス
       2 スイス    株式   ROCHE   HOLDING    医薬品・バイオテ        18,449    51,977.18      958,927,178      48,408.82      893,094,412      1.75
                     クノロジー・ライ
              AG-GENUSSCHEIN
                     フサイエンス
       3 台湾    株式   TAIWAN       半導体・半導体製        73,333    12,674.66      929,471,546      11,630.90      852,929,054      1.67
                     造装置
              SEMICONDUCTOR-
              SP ADR
       4 アメリ    株式   UNITEDHEALTH       ヘルスケア機器・        12,141    68,916.90      836,720,146      66,209.55      803,850,227      1.58
        カ             サービス
              GROUP   INC
       5 アメリ    株式   APPLE   INC    テクノロジー・        38,117    21,299.26      811,864,252      20,175.61      769,033,734      1.51
        カ             ハードウェアおよ
                     び機器
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
       6 アメリ    株式   JOHNSON    &    医薬品・バイオテ        28,666    23,181.91      664,532,746      23,465.40      672,659,328      1.32
        カ             クノロジー・ライ
              JOHNSON
                     フサイエンス
       7 アメリ    株式   ALPHABET    INC-CL   メディア・娯楽         2,026   326,608.55      661,708,934      294,559.78       596,778,125      1.17
        カ
              A
       8 スイス    株式   NESTLE   SA-REG    食品・飲料・タバ        35,309    16,498.20      582,535,156      16,639.08      587,509,276      1.15
                     コ
       9 アメリ    株式   ALPHABET    INC-CL   メディア・娯楽         1,870   327,956.43      613,278,527      296,430.83       554,325,657      1.09
        カ
               C 
       10 アメリ    株式   PEPSICO    INC    食品・飲料・タバ        23,412    22,151.03      518,600,008      22,531.17      527,499,775      1.03
        カ             コ
       11 アメリ    株式   MASTERCARD     INC  ソフトウェア・        11,301    46,108.68      521,074,251      46,591.91      526,535,177      1.03
        カ             サービス
              - A
       12 アメリ    株式   META  PLATFORMS     メディア・娯楽        21,478    27,083.79      581,705,744      22,544.05      484,201,256      0.95
        カ
              INC-CLASS     A
       13 アメリ    株式   MOODY'S    CORP    各種金融        11,226    42,317.62      475,057,647      41,169.48      462,168,598      0.91
        カ
       14 アメリ    株式   COGNIZANT     TECH   ソフトウェア・        39,605    10,919.59      432,470,616      10,674.76      422,773,965      0.83
        カ             サービス
              SOLUTIONS-A
       15 アメリ    株式   ANTHEM   INC    ヘルスケア機器・         6,338    66,584.53      422,012,809      65,509.84      415,201,409      0.81
        カ             サービス
       16 アメリ    株式   WELLS   FARGO   &  銀行        71,476    5,972.66     426,901,917       5,744.57      410,599,514      0.81
        カ
              CO
       17 韓国    株式   SAMSUNG       テクノロジー・        61,519    6,793.20     417,910,871       6,630.00      407,870,970      0.80
                     ハードウェアおよ
              ELECTRONICS     CO
                     び機器
              LTD
       18 アメリ    株式   AMAZON.COM     INC  小売         1,083   390,977.99      423,429,165      356,083.99       385,638,964      0.76
        カ
       19 ドイツ    株式   MERCEDES-BENZ       自動車・自動車部        44,438    8,600.75     382,200,377       8,676.82      385,580,545      0.76
                     品
              GROUP   AG
       20 アメリ    株式   AUTOZONE    INC   小売         1,338   278,930.35      373,208,816      281,087.47       376,095,038      0.74
        カ
       21 アメリ    株式   ORACLE   CORP    ソフトウェア・        38,302    10,237.92      392,133,080       9,633.57      368,985,136      0.72
        カ             サービス
       22 アメリ    株式   MICRON       半導体・半導体製        42,624    9,036.95     385,191,034       8,565.32      365,088,379      0.72
        カ             造装置
              TECHNOLOGY     INC
       23 アメリ    株式   CITIGROUP     INC   銀行        55,602    6,592.05     366,531,337       6,391.45      355,377,737      0.70
        カ
       24 アメリ    株式   PROCTER    &    家庭用品・パーソ        16,798    20,433.33      343,239,081      20,535.12      344,949,107      0.68
        カ             ナル用品
              GAMBLE   CO/THE
       25 アメリ    株式   SERVICENOW     INC  ソフトウェア・         5,358    65,374.54      350,276,805      60,086.12      321,941,481      0.63
        カ             サービス
       26 アメリ    株式   CIGNA   CORP    ヘルスケア機器・         9,537    33,401.80      318,552,972      32,314.22      308,180,737      0.60
        カ             サービス
       27 アメリ    株式   MCKESSON    CORP   ヘルスケア機器・         7,517    41,653.99      313,113,080      40,958.15      307,882,421      0.60
        カ             サービス
       28 アメリ    株式   NORTHROP       資本財         5,296    60,203.39      318,837,164      56,668.76      300,117,765      0.59
        カ
              GRUMMAN    CORP
       29 アメリ    株式   UBER       運輸        75,115    4,211.14     316,320,142       3,953.42      296,961,504      0.58
        カ
              TECHNOLOGIES
              INC
       30 アメリ    株式   HALLIBURTON     CO  エネルギー        63,483    5,252.33     333,433,894       4,631.22      294,004,273      0.58
        カ
        （注１）投資比率とは、マザーファンドの純資産総額に対する当該銘柄の時価比率をいいます。
        （注２）国/地域は、投資有価証券の発行国/地域に基づいて表示しています。なお、「第１                                          ファンドの状況         ５  運
             用状況    （参考情報）」では、投資有価証券の上場取引所の国/地域に基づいて表示しています。そのため、
             上記表との間で国/地域の表示が異なる場合があります。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        投資有価証券種類別および業種別投資比率
           種類      国内／外国                 業種             投資比率（％）
           株式        外国    エネルギー                              3.12
                       素材                              4.02
                       資本財                              6.26
                       商業・専門サービス                              0.96
                       運輸                              2.55
                       自動車・自動車部品                              2.80
                       耐久消費財・アパレル                              2.81
                       消費者サービス                              1.33
                       メディア・娯楽                              4.60
                       小売                              4.48
                       食品・生活必需品小売り                              2.04
                       食品・飲料・タバコ                              4.87
                       家庭用品・パーソナル用品                              1.68
                       ヘルスケア機器・サービス                              6.61
                       医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス                              6.59
                       銀行                              7.46
                       各種金融                              4.08
                       保険                              2.65
                       不動産                              0.32
                       ソフトウェア・サービス                              9.88
                       テクノロジー・ハードウェアおよび機器                              5.20
                       電気通信サービス                              1.48
                       公益事業                              2.76
                       半導体・半導体製造装置                              4.01
         新株予約権証券          外国    ―                              0.00
         投資信託証券          外国    ―                              0.99
           合計                                         93.55
         （注）投資比率とは、マザーファンドの純資産総額に対する当該業種または種類の時価比率をいいます。
        ②投資不動産物件

         該当事項はありません。
        ③その他投資資産の主要なもの

         （有価証券先物取引等）
                                                       投資
         資産の                                帳簿価額        評価額
                                  買建／
                                                       比率
                取引所       資産の名称        限月       数量
                                  売建
          種類                                （円）       （円）
                                                      （％）
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
             シカゴ商業取引所        S&P500   EMINI      2022  年  買建    160   4,513,792,706       4,309,336,118        8.45
         株価指数
         先物取引
                     株価指数先物取引          6月
             シカゴ商業取引所        E-Mini   Russ      2022  年  買建    117   1,505,551,325       1,418,031,492        2.78
                     株価指数先物取引          6月
             ニューヨーク先物        miniMSCI    Emg     2022  年  売建    408   2,898,978,879       2,729,424,892       △5.35
             取引所
                     株価指数先物取引          6月
             インターコンチネ        FTSE  100       2022  年  売建    25   305,916,374       299,151,887      △0.59
             ンタル取引所
                     株価指数先物取引          6月
             モントリオール取        S&P/TSX    60      2022  年  買建    21   555,629,130       528,121,902       1.04
             引所
                     株価指数先物取引          6月
             ユーレックス・ド        DAX  INDEX       2022  年  売建     2   96,405,342       93,498,580     △0.18
             イツ金融先物取引
                     株価指数先物取引          6月
             所
             ユーレックス・ド        EURO  STOX  50     2022  年  売建    66   338,421,527       327,931,650      △0.64
             イツ金融先物取引
                     株価指数先物取引          6月
             所
             イタリア証券取引        FTSE/MIB    IDX     2022  年  売建     3   49,483,545       47,759,865     △0.09
             所
                     株価指数先物取引          6月
             シドニー先物取引        SPI  200       2022  年  買建    36   618,644,880       596,939,490       1.17
             所
                     株価指数先物取引          6月
             ユーレックス・        SWISS   MKT       2022  年  売建    11   180,705,698       175,281,810      △0.34
             チューリッヒ取引
                     株価指数先物取引          6月
             所
             香港先物取引所        HANG  SENG       2022  年  売建     6   97,957,060       97,667,802     △0.19
                     株価指数先物取引          5月
             シンガポール取引        MSCI  SING  IX     2022  年  売建    18    51,821,787       51,267,177     △0.10
             所
                     株価指数先物取引          5月
             ヨーロッパ・オプ        AMS  IDX  FUT      2022  年  売建     3   58,015,165       56,320,007     △0.11
             ション取引所
                     株価指数先物取引          6月
             スペイン金融先物        IBEX  35 IDX      2022  年  売建     3   35,341,199       34,354,259     △0.07
             取引所（マドリー
                     株価指数先物取引          6月
             ド）
             ストックホルム・        OMXS30   IND      2022  年  売建    23    62,320,373       61,136,558     △0.12
             オプション取引所
                     株価指数先物取引          5月
             Euronext        CAC40   10 EUR     2022  年  売建    12   105,797,307       104,105,545      △0.20
                     株価指数先物取引          5月
         （注１）投資比率とは、マザーファンドの純資産総額に対する当該                               資産  の時価比率をいいます。
         （注２）評価金額は、原則として計算日に知り得る直近の日の主たる取引所の発表する清算値段または最終相場で
             評価しております。
     (3)  【運用実績】

       ①【純資産の推移】
        2022  年４月末日および同日１年以内における各月末ならびに下記計算期間末の純資産の推移は次の通
        りです。
                              純資産総額（円）              1 口当たり純資産額（円）
           期　　　　　　　年月日
                           （分配落）        （分配付）        （分配落）        （分配付）
                (2013   年  4月18日)
           8 期                1,308,903,482        1,308,903,482            1.2891        1.2891
                (2014   年  4月18日)
           9 期                1,830,102,494        1,830,102,494            1.6358        1.6358
                (2015   年  4月20日)
           10 期               2,969,859,742        2,969,859,742            2.0659        2.0659
                (2016   年  4月18日)
           11 期               3,390,794,939        3,390,794,939            1.7883        1.7883
                (2017   年  4月18日)
           12 期               4,765,367,941        4,765,367,941            2.0426        2.0426
                (2018   年  4月18日)
           13 期               6,929,484,644        6,929,484,644            2.3514        2.3514
                (2019   年  4月18日)
           14 期               10,206,850,916        10,206,850,916            2.5001        2.5001
                (2020   年  4月20日)
           15 期               11,276,624,731        11,276,624,731            2.2246        2.2246
                (2021   年  4月19日)
           16 期               20,782,805,874        20,782,805,874            3.4843        3.4843
                (2022   年  4月18日)
           17 期               29,629,447,619        29,629,447,619            4.0432        4.0432
                                         ―                ―
                 2021  年  4月末日
                           21,316,838,273                    3.5174
                                         ―                ―
                    5月末日
                           22,254,674,524                    3.5832
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                                         ―                ―
                    6月末日
                           23,245,051,805                    3.6106
                                         ―                ―
                    7月末日
                           23,708,445,952                    3.6372
                                         ―                ―
                    8月末日
                           24,437,257,943                    3.6985
                                         ―                ―
                    9月末日
                           24,238,826,220                    3.6295
                                         ―                ―
                 　　　10月末日          25,979,870,538                    3.8444
                                         ―                ―
                 　　　11月末日          26,207,570,119                    3.7976
                                         ―                ―
                 　　　12月末日          27,695,471,025                    3.9891
                                         ―                ―
                 2022  年  1月末日
                           26,628,754,478                    3.7749
                                         ―                ―
                    2月末日
                           26,577,333,908                    3.7419
                                         ―                ―
                    3月末日
                           29,453,564,207                    4.0628
                                         ―                ―
                    4月末日
                           28,931,513,453                    3.9256
       ②【分配の推移】

             期      1 口当たりの分配金(円)
             8 期             0.0000
             9 期             0.0000
            10 期             0.0000
            11 期             0.0000
            12 期             0.0000
            13 期             0.0000
            14 期             0.0000
            15 期             0.0000
            16 期             0.0000
            17 期             0.0000
       ③【収益率の推移】

             期         収益率(％)
             8 期              36.6
             9 期              26.9
            10 期              26.3
            11 期             △13.4
            12 期              14.2
            13 期              15.1
            14 期               6.3
            15 期             △11.0
            16 期              56.6
            17 期              16.0
        （注１）収益率は、各計算期間末の基準価額（分配付の額）から当該計算期間の直前の計算期間末の基準価額（分配落
            の額。以下「前期末基準価額」といいます。）を控除した額を、前期末基準価額で除して得た額に100を乗じて
            算出しています。
        （注２）収益率は、小数点第２位を四捨五入しています。
    （参考情報）

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     (4)  【設定及び解約の実績】












      下記計算期間中の設定および解約の実績は次の通りです。
           期        設定口数(口)            解約口数(口)
           8 期           397,988,867            251,522,536
           9 期           484,398,787            381,038,739
           10 期           705,202,613            386,405,626
           11 期           887,300,331            428,757,923
           12 期           905,696,770            468,795,353
           13 期          1,301,410,514             687,395,307
           14 期          1,776,601,646             641,046,703
           15 期          2,190,555,606            1,204,050,124
           16 期          2,392,513,173            1,496,843,068
           17 期          2,997,154,118            1,633,647,694
      （注）本邦外における設定、解約の実績はありません。
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    第２【管理及び運営】

    １【申込（販売）手続等】
     ①原則として、取得申込者は確定拠出年金法に定める加入者等の運用の指図に基づいて取得の申込みを行う
      資産管理機関および国民年金基金連合会等に限るものとします。
     ②取得申込者は、販売会社に取引口座を開設のうえ、取得申込みを行います。取得申込者は販売会社との間
                            ※
      で別に定める「自動けいぞく投資契約」                       （以下「別に定める契約」といいます。）を締結するものとし
      ます。
      ※販売会社によっては、別の名称で同様の権利義務関係を規定する契約または規定が用いられることがあり、
       この場合は当該別の名称に読み替えるものとします。
           ※
     ③各営業日       の午後３時までに販売会社が受付けた取得申込みを当日の受付分とします。この時刻を過ぎて
                       ※
      行われる取得申込みは翌営業日                  の取扱いとなります。ただし、ニューヨーク証券取引所、ロンドン証券
      取引所およびフランクフルト証券取引所のいずれかが休業日の場合には、取得申込みの受付は行いませ
      ん。
      ※取得申込みの受付を行わない日については、販売会社または委託会社にお問い合わせ下さい。
     ④取得申込者は、販売会社が定める日までに取得申込みにかかる金額を当該販売会社に支払います。詳細は
      販売会社にお問い合わせ下さい。
     ⑤申込単位は、１円以上１円単位とします。ただし、別に定める契約に基づく収益分配金の再投資による取
      得申込みについては、１口の整数倍をもって取得することができます。
     ⑥申込価額は、取得申込受付日の翌営業日の基準価額とします。ただし、別に定める契約に基づき収益分配
      金を再投資する場合は、各計算期間終了日の基準価額とします。
      なお、基準価額については、販売会社または下記の照会先までお問い合わせ下さい。
        ラッセル・インベストメント株式会社
        ＜電話番号＞　0120-055-887（フリーダイヤル）
               （受付時間は営業日の午前９時～午後５時）
        ＜ホームページ＞　           https://www.russellinvestments.com/jp/
     ⑦申込手数料はありません。
     ⑧取引所等における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情があると委託会社が判断したとき
      は、委託会社の判断により、取得申込みを中止すること、および既に受付けた取得申込みの受付を取消す
      ことができます。
     ⑨取得申込者は販売会社に、取得申込みと同時にまたはあらかじめ当該取得申込者が受益権の振替を行うた
      めの振替機関等の口座を申し出るものとし、当該口座に当該取得申込者にかかる口数の増加の記載または
      記録が行われます。なお、販売会社は、当該取得申込みの代金の支払いと引換えに、当該口座に当該取得
      申込者にかかる口数の増加の記載または記録を行うことができます。委託会社は、追加信託により分割さ
      れた受益権について、振替機関等の振替口座簿への新たな記載または記録をするため社振法に定める事項
      の振替機関への通知を行うものとします。振替機関等は、委託会社から振替機関への通知があった場合、
      社振法の規定に従い、その備える振替口座簿への新たな記載または記録を行います。受託会社は、追加信
      託により生じた受益権については追加信託のつど、振替機関の定める方法により、振替機関へ当該受益権
      にかかる信託を設定した旨の通知を行います。
    ２【換金（解約）手続等】

     ①受益者は、自己に帰属する受益権につき、１口単位をもって「解約請求」または「買取請求」により換金
      の申込みを行うことができます。
      各営業日の午後３時までに販売会社が受付けた換金申込みを当日の受付分とします。この時刻を過ぎて行
      われる換金申込みは翌営業日の取扱いとなります。ただし、ニューヨーク証券取引所、ロンドン証券取引
                                                             ※
      所およびフランクフルト証券取引所のいずれかの休業日の場合には、換金申込みの受付は行いません。
      ※換金申込みの受付を行わない日については、販売会社または委託会社にお問い合わせ下さい。
     ②換金価額は、換金申込受付日の翌営業日の基準価額とします。基準価額については、販売会社または下記
      の照会先までお問い合わせ下さい。
        ラッセル・インベストメント株式会社
        ＜電話番号＞　0120-055-887（フリーダイヤル）
               （受付時間は営業日の午前９時～午後５時）
        ＜ホームページ＞　           https://www.russellinvestments.com/jp/
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     ③換金代金は、原則として換金申込受付日から起算して５営業日目からお支払いします。
     ④換金手数料はありません。
     ⑤信託財産留保額はありません。
     ⑥当ファンドの資金管理を円滑に行うため、大口のご換金には制限があります。
     ⑦取引所等における取引の停止、外国為替取引の停止その他合理的な事情があると委託会社が判断したとき
      は、委託会社の判断により、換金申込みの受付を中止すること、および既に受付けた換金申込みの受付を
      取消すことができます。この場合には、受益者は当該受付中止以前に行った当日の換金申込みを撤回でき
      ます。ただし、受益者がその換金申込みを撤回しない場合には、当該受益権の一部解約の価額は、当該受
      付中止を解除した後の最初の基準価額の計算日に換金申込みを受付けたものとして取り扱います。
     ⑧解約請求を行う受益者は、その口座が開設されている振替機関等に対して当該受益者の請求にかかるこの
      信託契約の一部解約を委託会社が行うのと引換えに、当該一部解約にかかる受益権の口数と同口数の抹消
      の申請を行うものとし、社振法の規定に従い当該振替機関等の口座において当該口数の減少の記載または
      記録が行われます。解約請求を受益者がするときは、振替受益権をもって行うものとします。
    ３【資産管理等の概要】

     (1)  【資産の評価】
       ①基準価額の計算方法
        基準価額は、純資産総額（信託財産に属する資産（受入担保金代用有価証券および信託約款に規定す
        る借入有価証券を除きます。）を法令および一般社団法人投資信託協会規則に従って時価または一部
        償却原価法により評価して得た信託財産の資産総額から負債総額を控除した金額をいいます。以下同
        じ。）を計算日における受益権総口数で除して得た額をいいます。ただし、便宜上１万口当たりに換
        算した価額で表示されることがあります。
       ②主な投資対象の評価方法
        当ファンドの主な投資対象の評価方法は以下の通りです。
           投資対象                         評価方法
         マザーファンド         原則として、当ファンドの基準価額計算日における基準価額で評価します。
                                 ※
            株式
                 原則として、基準価額計算日                 の取引所の最終相場で評価します。
          外貨建資産       原則として、基準価額計算日の対顧客電信売買相場の仲値で円換算を行いま
                 す。
         ※外国で取引されているものについては、原則として、基準価額計算日に知り得る直近の最終相場とします。
       ③基準価額の照会方法等
        基準価額は委託会社の営業日に算出されます。基準価額については、販売会社または下記の照会先ま
        でお問い合わせ下さい。また、基準価額は、原則として計算日（委託会社の営業日）の翌日付の日本
        経済新聞朝刊に略称「年金外株」として掲載されます。
           ラッセル・インベストメント株式会社
           ＜電話番号＞　0120-055-887（フリーダイヤル）
                  （受付時間は営業日の午前９時～午後５時）
           ＜ホームページ＞　           https://www.russellinvestments.com/jp/
     (2)  【保管】

       該当事項はありません。
     (3)  【信託期間】

       信託契約締結日（2005年８月31日）から                      無期限とします。ただし、後述の「（5）その他　①信託契約
       の終了」による場合、信託は終了する場合があります。
     (4)  【計算期間】

       毎年４月19日から翌年４月18日までとします。各計算期間終了日に該当する日（以下「該当日」といい
       ます。）が休業日のときは、計算期間終了日は該当日以降の最初の営業日とし、その翌日より次の計算
       期間が開始されるものとします。ただし、最終計算期間の終了日は信託の終了日とします。
     (5)  【その他】

       ①信託契約の終了
        １．ファンドの繰上償還条項
           次のいずれかの場合、委託会社は受託会社と合意の上、信託契約を解約し信託を終了させる場合
           があります。
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           (a)  信託契約の一部解約により、設定日から１年経過後、純資産総額が10億円を下回ることとなる
            場合
           (b)  信託期間終了前に当ファンドの信託契約を解約することが受益者のため有利であると認めると
            き
           (c)  やむを得ない事情が発生したとき
        ２．信託期間の終了（繰上償還）
           (a)  上記により信託を終了させる場合は、以下の手続きで行います。
            イ．委託会社はあらかじめ解約しようとする旨を監督官庁に届け出ます。
            ロ．委託会社は         、前項の事項について、あらかじめ、                     解約しようとする旨を公告し、かつ、
               その旨を記載した書面をこの信託契約にかかる知られたる受益者に対して交付します。
               ただし、この信託契約にかかるすべての受益者に対して書面を交付したときは、原則と
               して、公告を行いません。
            ハ．前項の公告および書面には、受益者で異議のある者は一定の期間内に委託会社に対して
               異議を述べるべき旨を付記します。なお、一定の期間は１ヵ月を下らないものとしま
               す。当該一定の期間内に異議を述べた受益者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の
               １を超えるときは、信託契約の解約をしません。
            ニ．委託会社は、この信託契約の解約をしないこととしたときは、解約しない旨およびその
               理由を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面をこの信託契約にかかる知られたる
               受益者に対して交付します。ただし、この信託契約にかかるすべての受益者に対して書
               面を交付したときは、原則として公告を行いません。
            ホ．信託財産の状態に照らし、真にやむを得ない事情が生じている場合であって、上記ハ．
               の一定の期間が１ヵ月を下らずにその公告および書面の交付を行うことが困難な場合に
               は、上記ハ.およびニ.の規定は適用しません。
           (b)  委託会社は、監督官庁よりこの信託契約の解約の命令を受けたときは、その命令に従い、この
            信託契約を解約し、信託を終了させます。
           (c)  委託会社が、監督官庁より登録の取消しを受けたとき、解散したとき、または業務を廃止した
            ときは、委託会社は、この信託契約を解約し、信託を終了させます。ただし、監督官庁がこ
            の信託契約に関する委託会社の業務を他の投資信託委託会社に引き継ぐことを命じたとき
            は、後述の「②信託約款の変更」の手続きにおいて不成立の場合を除き、当該投資信託委託
            会社と受託会社との間において存続します。
           (d)  受託会社が辞任した、または解任された後、委託会社が新受託会社を選任できないときは、委
            託会社は、この信託契約を解約し、信託を終了させます。
       ②信託約款の変更
        １．委託会社は、受益者の利益のため必要と認めるときまたはやむを得ない事情が発生したときは、
           受託会社と合意のうえ、この信託約款を変更することができるものとし、あらかじめ、変更しよ
           うとする旨およびその内容を監督官庁に届け出ます。
        ２．委託会社は、かかる変更事項のうち、その内容が重大なものについて、あらかじめ、変更しよう
           とする旨およびその内容を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面をこの信託約款にかかる
           知られたる受益者に対して交付します。ただし、この信託約款にかかるすべての受益者に対して
           書面を交付したときは、原則として公告を行いません。
        ３．上記２．の公告および書面には、受益者で異議のある者は一定の期間内に委託会社に対して異議
           を述べるべき旨を付記します。なお、一定の期間は１ヵ月を下らないものとします。一定の期間
           内に異議を述べた受益者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の１を超えるときは、上記１．
           の信託約款の変更をしません。
        ４．委託会社は、当該信託約款の変更をしないこととしたときは、変更しない旨およびその理由を公
           告し、かつ、これらの事項を記載した書面をこの信託約款にかかる知られたる受益者に対して交
           付します。ただし、この信託約款にかかるすべての受益者に対して書面を交付したときは、原則
           として、公告を行いません。
        ５．委託会社は、監督官庁の命令に基づいてこの信託約款を変更しようとするときは、上記１．から
           ４．までの規定に従います。
       ③反対者の買取請求権
        上記①に規定する信託契約の終了または上記②に規定する信託約款の変更を行う場合において、一定
        の期間内に委託会社に対して異議を述べた受益者は、販売会社を通じて、受託会社に対し、自己に帰
        属する受益権を、公正な価額で信託財産をもって買取るべき旨を請求することができます。当該買取
        請求の取扱いについては、委託会社、受託会社および販売会社との協議により決定するものとしま
        す。
       ④関係法人との契約の更改等
        １．募集・販売の取扱い等に関する契約
          委託会社と販売会社との間で締結される「募集・販売の取扱い等に関する契約書」は、当該契約
          終了の３ヵ月前までに当事者の一方からの別段の意思表示のないときは、原則１年毎に自動的に
          更新されるものとします。
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        ２．マザーファンドの運用指図に関する権限委託契約
          委託会社と各外部委託先運用会社との間で締結されるマザーファンドの運用指図に関する権限委
          託契約は、      契約の諸条件に従い、当事者の一方の相手方に対して解約通知がなされた場合等に                                             、
          契約が終了します。ただし、当該契約はマザーファンドの償還日に終了するものとします。
          （参考：マザーファンドにおける外部委託先運用会社との投資助言契約）
           外部委託先運用会社と投資助言会社との間で締結される投資助言契約は、                                       契約の諸条件に従い、
           当事者の一方の相手方に対して解約通知がなされた場合等に                                、契約が終了します。ただし、当該
           契約はマザーファンドの償還日に終了するものとします。
       ⑤公告
        委託会社が受益者に対してする公告は、電子公告の方法により行い、委託会社のホームページ
        （https://www.russellinvestments.com/jp/）に掲載します。
        ただし、電子公告による公告をすることができない事故その他やむを得ない事由が生じた場合の公告
        は、日本経済       新聞  に掲載します。
       ⑥運用報告書
        (a)  委託会社は、毎決算時および償還時に、計算期間中の運用経過のほか信託財産の内容、費用明細な
         どのうち重要な事項を記載した交付運用報告書を作成し、販売会社を通じて                                         知られたる受益者に対
         して  交付します。
        (b)  委託会社は、運用報告書（全体版）を作成し、委託会社のホームページ
         （https://www.russellinvestments.com/jp/）                         に掲載します。
        (c)  上記(b)の規定にかかわらず、受益者からの運用報告書（全体版）の交付の請求があった場合には、
         これを交付します。
    ４【受益者の権利等】

     受益者の主な権利の内容は次の通りです。
     ①収益分配金請求権
      収益分配金は、受託会社が委託会社の指定する預金口座等に払い込むことにより、原則として毎計算期間
      終了日（決算日）の翌営業日に販売会社に交付されます。販売会社は、別に定める契約に基づき、受益者
      に対し遅延なく収益分配金の再投資にかかる受益権の売付を行います。当該売付により増加した受益権
      は、振替口座簿に記載または記録されます。
     ②償還金請求権
      受益者は、当ファンドの信託終了後、口数に応じて償還金を請求することができます。販売会社は、信託
      終了日（償還日）において振替機関等の振替口座簿に記載または記録されている受益者（信託終了日以前
      において一部解約が行われた受益権にかかる受益者を除きます。また、当該信託終了日以前に設定された
      受益権で取得申込代金支払前のため委託会社の指定する販売会社の名義で記載または記録されている受益
      権については原則として取得申込者とします。）に対する償還金の支払いを、原則として償還日（当該償
      還日が休業日の場合は翌営業日とします。）から起算して５営業日目までに開始するものとします。な
      お、当該受益者は、その口座が開設されている振替機関等に対して委託会社がこの信託の償還をするのと
      引き換えに、当該償還にかかる受益権の口数と同口数の抹消の申請を行うものとし、振替法の規定に従い
      当該振替機関等の口座において当該口数の減少の記載または記録が行われます。
      ただし、受益者が償還金の支払開始日から10年間その支払いを請求しないときは、その権利を失い、受託
      会社から交付を受けた金銭は、委託会社に帰属するものとします。
     ③換金請求権
      受益者は、保有する受益権について、一部解約の実行を請求すること、または買取りを請求することによ
      り換金することができます。詳細は、前述の「第２                            管理及び運営　２          換金（解約）手続等」をご参照下
      さい。
     ④帳簿閲覧請求権
      受益者は、委託会社に対し、その営業時間内に当ファンドの信託財産に関する帳簿書類の閲覧および謄写
      を請求することができます。
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    第３【ファンドの経理状況】

     （１）    ファンドの財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令

        第59号）並びに同規則第2条の2の規定により、「投資信託財産の計算に関する規則」（平成12年総理
        府令第133号）に基づいて作成しております。
        なお、財務諸表に記載している金額は、円単位で表示しております。
    （２）    ファンドは、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づき、第17期計算期間（2021年4月20日から

        2022年4月18日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた                              有限責任     監査法人による監査を受けておりま
        す。
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     １【財務諸表】

     【ラッセル・インベストメント外国株式ファンド（ＤＣ向け）】
     （１）【貸借対照表】
                                                     （単位：円）
                                    第16期              第17期
                                 2021年    4月19日現在           2022年    4月18日現在
      資産の部
       流動資産
                                     20,907,730,136              29,825,386,471
         親投資信託受益証券
                                       20,484,147              24,053,235
         未収入金
                                     20,928,214,283              29,849,439,706
         流動資産合計
                                     20,928,214,283              29,849,439,706
       資産合計
      負債の部
       流動負債
                                       20,484,147              24,053,235
         未払解約金
                                        7,514,247              11,785,796
         未払受託者報酬
                                      117,410,015              184,153,056
         未払委託者報酬
                                      145,408,409              219,992,087
         流動負債合計
                                      145,408,409              219,992,087
       負債合計
      純資産の部
       元本等
                                     5,964,735,314              7,328,241,738
         元本
         剰余金
                                     14,818,070,560              22,301,205,881
          期末剰余金又は期末欠損金（△）
                                     6,219,028,298              8,310,750,075
          （分配準備積立金）
                                     20,782,805,874              29,629,447,619
         元本等合計
                                     20,782,805,874              29,629,447,619
       純資産合計
                                     20,928,214,283              29,849,439,706
      負債純資産合計
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     （２）【損益及び剰余金計算書】

                                                     （単位：円）
                                    第16期              第17期
                                 自　2020年      4月21日         自　2021年      4月20日
                                 至　2021年      4月19日         至　2022年      4月18日
      営業収益
                                     7,258,904,860              4,122,819,335
       有価証券売買等損益
                                     7,258,904,860              4,122,819,335
       営業収益合計
      営業費用
                                       13,403,993              21,987,269
       受託者報酬
                                      209,437,091              343,551,036
       委託者報酬
                                      222,841,084              365,538,305
       営業費用合計
                                     7,036,063,776              3,757,281,030
      営業利益又は営業損失（△）
                                     7,036,063,776              3,757,281,030
      経常利益又は経常損失（△）
                                     7,036,063,776              3,757,281,030
      当期純利益又は当期純損失（△）
      一部解約に伴う当期純利益金額の分配額又は一部解
                                      719,856,823              320,666,747
      約に伴う当期純損失金額の分配額（△）
                                     6,207,559,522              14,818,070,560
      期首剰余金又は期首欠損金（△）
                                     4,219,160,285              8,161,851,354
      剰余金増加額又は欠損金減少額
       当期追加信託に伴う剰余金増加額又は欠損金減
                                     4,219,160,285              8,161,851,354
       少額
                                     1,924,856,200              4,115,330,316
      剰余金減少額又は欠損金増加額
       当期一部解約に伴う剰余金減少額又は欠損金増
                                     1,924,856,200              4,115,330,316
       加額
                                           －              －
      分配金
                                     14,818,070,560              22,301,205,881
      期末剰余金又は期末欠損金（△）
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    （３）【注記表】
    （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
     有価証券の評価基準            親投資信託受益証券
     及び評価方法
                 移動平均法に基づき、時価で評価しております。
                 時価評価にあたっては、親投資信託受益証券の基準価額に基づいて評価して
                 おります。
    （重要な会計上の見積りに関する注記）

                第16期                           第17期
            2021年    4月19日現在                       2022年    4月18日現在
                                同左
     当計算期間の財務諸表の作成にあたって行った会
     計上の見積りが当計算期間の翌計算期間の財務諸
     表に重要な影響を及ぼすリスクは識別していない
     ため、注記を省略しております。
    （貸借対照表に関する注記）

                                第16期                第17期
             区　　分
                             2021年    4月19日現在            2022年    4月18日現在
     1. 期首元本額                           5,069,065,209       円        5,964,735,314       円
      期中追加設定元本額                           2,392,513,173       円        2,997,154,118       円
      期中一部解約元本額                           1,496,843,068       円        1,633,647,694       円
     2. 計算期間末日における受益権の総数                           5,964,735,314       口        7,328,241,738       口

    （損益及び剰余金計算書に関する注記）

                第16期                           第17期
             自  2020年    4月21日                     自  2021年    4月20日
             至  2021年    4月19日                     至  2022年    4月18日
     分配金の計算過程                           分配金の計算過程
     2021  年4月19日における解約に伴う当期純利益金                        2022  年4月18日における解約に伴う当期純利益金
     額分配後の配当等収益から費用を控除した額                           額分配後の配当等収益から費用を控除した額
     （255,509,759円）、解約に伴う当期純利益金額                           （375,648,813円）、解約に伴う当期純利益金額
     分配後の有価証券売買等損益から費用を控除し、                           分配後の有価証券売買等損益から費用を控除し、
     繰越欠損金を補填した額（5,058,952,024円）、                           繰越欠損金を補填した額（3,060,965,470円）、
     信託約款に規定される収益調整金(8,956,466,773                           信  託  約  款  に  規  定  さ  れ  る  収  益  調  整  金
     円)及び分配準備積立金(904,566,515円)より分配                           (13,990,455,806円)及び分配準備積立金
     対象収益は15,175,495,071円（１万口当たり                           (4,874,135,792円)より分配対象収益は
     25,441.99円）でありますが、分配を行っており                           22,301,205,881円（１万口当たり30,431.84円）
     ません。                           でありますが、分配を行っておりません。
     なお、分配金の計算過程においては、親投資信託                           なお、分配金の計算過程においては、親投資信託
     の配当金等収益及び収益調整金相当額を充当する                           の配当金等収益及び収益調整金相当額を充当する
     方法によっております。                           方法によっております。
    （金融商品に関する注記）

    Ⅰ  金融商品の状況に関する事項
     1. 金融商品に対する           当ファンドは証券投資信託として、有価証券等の金融商品への投資を信託約款
      取組方針           に定める「運用の基本方針」に基づき行っております。
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     2. 金融商品の内容及           当ファンドが保有する主な金融商品は、売買目的で保有する親投資信託受益証
      びそのリスク           券であります。
                親投資信託受益証券を主要投資対象として運用を行うため、親投資信託受益証

                券と同様のリスクに晒されております。
                親投資信託受益証券には、株価変動リスク、株式の発行会社の信用リスク、為
                替変動リスク、カントリーリスク、流動性リスクがあり、当該リスクは結果的
                に当ファンドに影響を及ぼします。
     3. 金融商品に係るリ           当ファンドは、運用を外部に委託しており、運用に関わるリスク管理は、ラッ

      スク管理体制           セル・インベストメントグループの協力を得て行われます。投資対象とする金
                融商品に係るリスク管理体制は次のとおりです。
                ・外部委託先運用会社の管理については、運用部が外部委託先運用会社毎に運
                 用リスク管理、パフォーマンス評価等を行っています。また、委託会社で
                 は、外部委託先運用会社毎に運用ガイドラインの遵守状況をモニタリングし
                 ています。外部委託先運用会社のコンプライアンス・リスク管理について
                 は、新規採用時に全般的な法令および社内規程遵守体制等について審査しま
                 す。投資助言会社、グループ会社に対しても、必要な管理を行います。
                ・ファンド全体の管理については、運用部がファンド毎に運用リスク管理、パ
                 フォーマンス評価等を行っています。また、法務・コンプライアンス部が流
                 動性リスク管理、法令・信託約款の遵守状況等のモニタリングを行っていま
                 す。
                ・上記のモニタリング等の結果は、投資政策・運用委員会および／またはリス
                 ク管理・コンプライアンス委員会に報告され、検証が行われます。
    Ⅱ  金融商品の時価等に関する事項

                        第16期                     第17期
        区　　分
                     2021年    4月19日現在                 2022年    4月18日現在
     1. 貸借対照表計上           貸借対照表計上額は、原則として計算                     同左
      額、時価及びこれ           期間末日の時価で計上しているため、
      らの差額           その差額はありません。
     2. 金融商品の時価の           有価証券以外の金融商品                     有価証券以外の金融商品

      算定方法並びに有            有価証券以外の金融商品について                     同左
      価証券に関する事            は、短期間で決済され、時価は帳簿
      項            価額と近似しているため、当該帳簿
                  価額を時価としております。
                有価証券                     有価証券
                 「（重要な会計方針に係る事項に関
                                      同左
                 する注記）」の「有価証券の評価基
                 準及び評価方法」に記載しておりま
                 す。
     3. 金融商品の時価等           金融商品の時価には、市場価格に基づ                     金融商品の時価の算定においては一定

      に関する事項につ           く価額のほか、市場価格がない場合に                     の前提条件等を採用しているため、異
      いての補足説明           は合理的に算定された価額が含まれて                     なる前提条件等によった場合、当該価
                おります。当該価額の算定においては                     額が異なることもあります。
                一定の前提条件等を採用しているた
                め、異なる前提条件等によった場合、
                当該価額が異なることもあります。
    （有価証券に関する注記）

     売買目的有価証券                                             （単位：円）
                        第16期                     第17期
        区　　分
                     2021年    4月19日現在                 2022年    4月18日現在
        種　　類         当計算期間の損益に含まれた評価差額                     当計算期間の損益に含まれた評価差額

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     親投資信託受益証券                        6,549,004,624                     3,809,279,915
        合　　計                     6,549,004,624                     3,809,279,915
    （デリバティブ取引等に関する注記）

                第16期                           第17期
             2021年    4月19日現在                       2022年    4月18日現在
     該当事項はありません。                           同左
    （関連当事者との取引に関する注記）

                第16期                           第17期
             自  2020年    4月21日                     自  2021年    4月20日
             至  2021年    4月19日                     至  2022年    4月18日
     該当事項はありません。                           同左
    （１口当たり情報に関する注記）

                               第16期                 第17期
           区　　分
                           2021年    4月19日現在             2022年    4月18日現在
     1 口当たり純資産額                               3.4843   円            4.0432   円
     (1 万口当たり純資産額)                             (34,843    円)            (40,432    円)
    （４）【附属明細表】

    第１　有価証券明細表
      ①株式
       該当事項はありません。
      ②株式以外の有価証券

       次表の通りです。
                                                   （単位：円）
         種類               銘柄             券面総額           評価額       備考

                 ラッセル・インベストメント
     親投資信託受益証券                                5,904,029,628         29,825,386,471          -
                 外国株式マザーファンド
                  合計                   5,904,029,628         29,825,386,471          -
    ( 注)親投資信託受益証券における券面総額欄の数値は、証券数を表示しております。
    第２　信用取引契約残高明細表

        該当事項はありません。

    第３　デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

        該当事項はありません。

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    （参考情報）
    ファンドは、「ラッセル・インベストメント外国株式マザーファンド」受益証券を主要投資対象としており、貸借
    対照表の資産の部に計上された「親投資信託受益証券」は、すべて同親投資信託の受益証券です。
    なお、同親投資信託の状況は次の通りです。
    「ラッセル・インベストメント外国株式マザーファンド」の状況

      なお、以下に記載した情報は監査の対象外であります。
    貸借対照表                                              （ 単位：円）

                               2021  年  4月19日現在          2022  年  4月18日現在
              区　　分
                                  金　　額              金　　額
     資産の部
       流動資産
        預金                            328,362,609              585,996,937
        コール・ローン                           1,342,790,604              1,526,188,661
        株式                           44,271,204,817              48,751,348,429
        新株予約権証券                               707,264             1,471,666
        投資証券                            245,652,894              513,830,423
        派生商品評価勘定                            132,260,831              976,216,431
        未収入金                                  -         79,842,165
        未収配当金                             56,736,390              55,871,463
        差入委託証拠金                            445,528,229              681,226,639
        流動資産合計                           46,823,243,638              53,171,992,814
       資産合計                            46,823,243,638              53,171,992,814
     負債の部
       流動負債
        派生商品評価勘定                            111,983,968              679,937,315
        未払金                                  -        113,519,614
        未払解約金                             23,261,128              27,410,949
        未払利息                                3,678              4,390
        その他未払費用                               929,156              927,365
        流動負債合計                            136,177,930              821,799,633
       負債合計                              136,177,930              821,799,633
     純資産の部
       元本等
        元本                           10,873,591,492              10,362,893,033
        剰余金
          剰余金又は欠損金（△）                         35,813,474,216              41,987,300,148
        元本等合計                           46,687,065,708              52,350,193,181
       純資産合計                            46,687,065,708              52,350,193,181
     負債純資産合計                              46,823,243,638              53,171,992,814
    注記表

    （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     1. 有価証券の評価基          有価証券　
      準及び評価方法            株式、新株予約権証券及び投資証券は移動平均法に基づき、原則として時価
                  で評価しております。
                ・金融商品取引所等に上場されている有価証券
                  時価評価にあたっては、原則として金融商品取引所等における開示対象ファ
                  ンドの計算期間末日の最終相場（外貨建証券の場合は開示対象ファンドの計
                  算期間末日において知りうる直近の最終相場）で評価しております。
                  開示対象ファンドの計算期間末日に当該金融商品取引所等の最終相場がない
                  場合には、当該金融商品取引所等における直近の日の最終相場で評価してお
                  りますが、直近の日の最終相場によることが適当でないと認められた場合
                  は、当該金融商品取引所等における開示対象ファンドの計算期間末日又は直
                  近の日の気配相場で評価しております。
                ・金融商品取引所等に上場されていない有価証券
                  時価評価にあたっては、原則として日本証券業協会発表の売買参考統計値
                  （平均値）、金融機関の提示する価額（ただし、売気配相場は使用しない）
                  又は価格提供会社の提供する価額のいずれかから入手した価額で評価してお
                  ります。
                ・時価が入手できなかった有価証券
                  適正な評価額を入手できなかった場合又は入手した評価額が時価と認定でき
                  ない事由が認められた場合は、委託会社が忠実義務に基づいて合理的事由を
                  もって時価と認めた価額もしくは受託者と協議のうえ両者が合理的事由を
                  もって時価と認めた価額で評価しております。
     2. デリバティブ等の          (1)  先物取引

      評価基準及び評価            個別法に基づき、原則として時価で評価しております。
      方法            時価評価にあたっては、原則として開示対象ファンドの計算期間末日におい
                  て知りうる直近の日の主たる取引所の発表する清算値段又は最終相場によっ
                  ております。
                (2)  為替予約取引
                  個別法に基づき、原則として時価で評価しております。
                  時価評価にあたっては、原則として開示対象ファンドの計算期間末日にお
                  いて発表されている対顧客先物相場の仲値によっております。
     3. その他財務諸表作          外貨建取引等の処理基準

      成のための基礎と           外貨建取引については、「投資信託財産の計算に関する規則（平成12年総理
      なる事項           府令第133号）第60条に基づき、取引発生時の外国通貨の額をもって記録する
                 方法を採用しております。但し、同第61条に基づき、外国通貨の売却時にお
                 いて、当該外国通貨に加えて、外貨建資産等の外貨基金勘定及び外貨建各損
                 益勘定の前日の外貨建純資産額に対する当該売却外国通貨の割合相当額を当
                 該外国通貨の売却時の外国為替相場等で円換算し、前日の外貨基金勘定に対
                 する円換算した外貨基金勘定の割合相当の邦貨建資産等の外国投資勘定と、
                 円換算した外貨基金勘定を相殺した差額を為替差損益とする計理処理を採用
                 しております。
    （重要な会計上の見積りに関する注記）

            2021  年  4月19日現在                       2022  年  4月18日現在
                                同左
     開示対象ファンドの計算期間の財務諸表の作成に
     あたって行った会計上の見積りが開示対象ファン
     ドの計算期間の翌計算期間の財務諸表に重要な影
     響を及ぼすリスクは識別していないため、注記を
     省略しております。
    （貸借対照表に関する注記）

             2021  年  4月19日現在                       2022  年  4月18日現在
     1. 本書における開示対象ファンドの期首における                         1. 本書における開示対象ファンドの期首における
     当該親投資信託の元本額                12,036,981,818        円  当該親投資信託の元本額                10,873,591,492        円
     期中追加設定元本額                 2,870,206,276       円  期中追加設定元本額                 3,045,493,105       円
                                42/84

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     期中一部解約元本額                 4,033,596,602       円  期中一部解約元本額                 3,556,191,564       円
      元本の内訳                           元本の内訳

     ラッセル・インベストメント外国株式ファンドＩ                           ラッセル・インベストメント外国株式ファンドＩ
     －２                           －２
     （適格機関投資家限定）                 2,883,165,698       円  （適格機関投資家限定）                 2,394,281,457       円
     ラッセル・インベストメント外国株式ファンドⅡ                           ラッセル・インベストメント外国株式ファンドⅡ
     （適格機関投資家限定）                  488,749,636      円  （適格機関投資家限定）                  419,197,387      円
     ラッセル・インベストメント外国株式ファンドＩ                           ラッセル・インベストメント外国株式ファンドＩ
     －４Ａ（為替ヘッジあり）（適格機関投資家限                           －４Ａ（為替ヘッジあり）（適格機関投資家限
     定）                           定）
                       638,661,114      円                    426,436,063      円
     ラッセル・インベストメント外国株式ファンドＩ                           ラッセル・インベストメント外国株式ファンドＩ
     －４Ｂ（為替ヘッジなし）（適格機関投資家限                           －４Ｂ（為替ヘッジなし）（適格機関投資家限
     定）                           定）
                      1,602,698,616       円                    811,472,460      円
     ラッセル・インベストメント外国株式ファンド                           ラッセル・インベストメント外国株式ファンド
     （ＤＣ向け）                 4,869,510,466       円  （ＤＣ向け）                 5,904,029,628       円
     ラッセル・インベストメント外国株式ファンド                           ラッセル・インベストメント外国株式ファンド
                       226,510,406      円                    239,764,249      円
     ラッセル・インベストメント・グローバル・バラ                           ラッセル・インベストメント・グローバル・バラ
     ンス                           ンス
     安定型                  22,998,888      円  安定型                  19,014,679      円
     ラッセル・インベストメント・グローバル・バラ                           ラッセル・インベストメント・グローバル・バラ
     ンス                           ンス
     安定成長型                  84,538,301      円  安定成長型                  95,266,103      円
     ラッセル・インベストメント・グローバル・バラ                           ラッセル・インベストメント・グローバル・バラ
     ンス                           ンス
     成長型                  56,758,367      円  成長型                  53,431,007      円
            計          10,873,591,492        円         計          10,362,893,033        円

     2. 本書における開示対象ファンドの計算期間末日                         2. 本書における開示対象ファンドの計算期間末日

      における受益権の総数                           における受益権の総数
                     10,873,591,492        口                   10,362,893,033        口
    （金融商品に関する注記）

    Ⅰ 金融商品の状況に関する事項
     1. 金融商品に対する          当ファンドは証券投資信託として、有価証券等の金融商品への投資を信託約款
      取組方針           に定める「運用の基本方針」に基づき行っております。
     2. 金融商品の内容及          当ファンドが保有する主な金融商品は、有価証券及びデリバティブ取引等であ

      びそのリスク           ります。投資対象とする金融商品は、株価変動リスク、株式の発行会社の信用
                リスク、為替変動リスク、カントリーリスク、流動性リスクに晒されておりま
                す。
                デリバティブ取引等には、株式関連では株価指数先物取引、通貨関連では為替

                予約取引が含まれております。デリバティブ取引等は、信託財産に属する資産
                の効率的な運用、または将来の価格変動リスク及び為替変動リスクを回避し、
                安定的な利益確保を図ることを目的としております。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     3. 金融商品に係るリ          当ファンドは、運用を外部に委託しており、運用に関わるリスク管理は、ラッ
      スク管理体制           セル・インベストメントグループの協力を得て行われます。投資対象とする金
                融商品に係るリスク管理体制は次のとおりです。
                ・外部委託先運用会社の管理については、運用部が外部委託先運用会社毎に運
                 用リスク管理、パフォーマンス評価等を行っています。また、委託会社で
                 は、外部委託先運用会社毎に運用ガイドラインの遵守状況をモニタリングし
                 ています。外部委託先運用会社のコンプライアンス・リスク管理について
                 は、新規採用時に全般的な法令および社内規程遵守体制等について審査しま
                 す。投資助言会社、グループ会社に対しても、必要な管理を行います。
                ・ファンド全体の管理については、運用部がファンド毎に運用リスク管理、パ
                 フォーマンス評価等を行っています。また、法務・コンプライアンス部が流
                 動性リスク管理、法令・信託約款の遵守状況等のモニタリングを行っていま
                 す。
                ・上記のモニタリング等の結果は、投資政策・運用委員会および／またはリス
                 ク管理・コンプライアンス委員会に報告され、検証が行われます。
    Ⅱ金融商品の時価等に関する事項

                     2021  年  4月19日現在                 2022  年  4月18日現在
        区　　分
     1. 貸借対照表計上          貸借対照表計上額は、原則として開示                     同左
      額、時価及びこれ           対象ファンドの計算期間末日の時価で
      らの差額           計上しているため、その差額はありま
                せん。
     2. 金融商品の時価の          有価証券及びデリバティブ取引等以外                     有価証券及びデリバティブ取引等以外

      算定方法並びに有           の金融商品                     の金融商品
      価証券及びデリバ            有価証券及びデリバティブ取引等以                     同左
      ティブ取引等に関            外の金融商品については、短期間で
      する事項            決済され、時価は帳簿価額と近似し
                  ているため、当該帳簿価額を時価と
                  しております。
                有価証券                     有価証券
                  「（重要な会計方針に係る事項に関
                                      同左
                  する注記）」の「有価証券の評価基
                  準及び評価方法」に記載しておりま
                  す。
                デリバティブ取引等                     デリバティブ取引等
                  「（デリバティブ取引等に関する注
                                      同左
                  記）」の「取引の時価等に関する事
                  項」に記載しております。
     3. 金融商品の時価等          金融商品の時価には、市場価格に基づ                     金融商品の時価の算定においては一定

      に関する事項に        つ  く価額のほか、市場価格がない場合に                     の前提条件等を採用しているため、異
      いて  の補足説明        は合理的に算定された価額が含まれて                     なる前提条件等によった場合、当該価
                おります。当該価額の算定においては                     額が異なることもあります。
                一定の前提条件等を採用しているた                     また、デリバティブ取引等に関する契
                め、異なる前提条件等によった場合、                     約額等は、あくまでもデリバティブ取
                当該価額が異なることもあります。                     引等における名目的な契約額、または
                また、デリバティブ取引等に関する契                     計算上の想定元本であり、当該金額自
                約額等は、あくまでもデリバティブ取                     体がデリバティブ取引等のリスクの大
                引等における名目的な契約額、または                     きさを示すものではありません。
                計算上の想定元本であり、当該金額自
                体がデリバティブ取引等のリスクの大
                きさを示すものではありません。
    （ 有価証券に関する注記）

     売買目的有価証券                                             （単位：円）
                     2021  年  4月19日現在                 2022  年  4月18日現在
        区　　分
                                44/84


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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        種　　類         当計算期間の損益に含まれた評価差額                     当計算期間の損益に含まれた評価差額
        株　　式                    11,434,995,544                     △831,131,597
      新株予約権証券                          436,273                     667,155
        投資証券                       27,365,201                     67,934,216
        合　　計                    11,462,797,018                     △762,530,226
    （デリバティブ取引等に関する注記）

     取引の時価等に関する事項
     株式関連（2021年          4月19日現在）
                                                   （単位：円）
       区分         種類         契約額等                 時価        評価損益

                                 うち1年超
      市場取引      株価指数先物取引
            買建            3,872,032,120          －      3,947,564,189          75,532,069
            売建            2,976,025,798          －      3,019,966,056         △43,940,258
            合計            6,848,057,918          －      6,967,530,245          31,591,811
     株式関連（2022年          4月18日現在）

                                                   （単位：円）
       区分         種類         契約額等                  時価        評価損益

                                 うち1年超
     市場取引      株価指数先物取引
            買建            6,851,697,855           －      7,022,145,882          170,448,027
            売建            4,330,542,155           －      4,483,758,972         △153,216,817
            合計            11,182,240,010           －      11,505,904,854           17,231,210
    （注）1.     株価指数先物取引の評価方法
         原則として開示対象ファンドの計算期間末日に知りうる直近の日の主たる取引所の発表する清算値段又は最終相場で
         評価しております。このような時価が発表されていない場合には、開示対象ファンドの計算期間末日に最も近い最終
         相場や気配値等、原則に準ずる方法で評価しております。
       2.  株価指数先物取引の残高は、契約額ベースで表示しております。
       3.  契約額等には手数料相当額を含んでおりません。また契約額等及び時価の邦貨換算は開示対象ファンドの計算期間末
         日の対顧客電信相場の仲値で行っており、換算において円未満の端数は切り捨てております。
     通貨関連（2021年          4月19日現在）

                                                   （単位：円）
     区分          種類           契約額等                 時価        評価損益

                                  うち1年超
                                45/84








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     市場取    為替予約取引
     引以外     買建               8,282,618,329          －     8,283,783,771           1,165,442
     の取引      米ドル              5,124,816,472          －     5,114,876,962          △9,939,510
           カナダドル                642,976,370         －      647,128,604          4,152,234
           ユーロ              1,084,500,822          －     1,088,510,872           4,010,050
           英ポンド                121,522,280         －      120,826,072          △696,208
           スイスフラン                371,410,391         －      375,596,940          4,186,549
           スウェーデンクローネ                24,813,250         －       24,929,000          115,750
           ノルウェークローネ                62,702,657         －       63,318,210          615,553
           オーストラリアドル                395,391,507         －      395,607,927           216,420
           ニュージーランドドル                435,037,223         －      433,568,800         △1,468,423
           香港ドル                19,447,357         －       19,420,384          △26,973
          売建               6,857,739,097          －     6,870,219,487         △12,480,390

           米ドル              2,561,549,581          －     2,547,626,970          13,922,611
           カナダドル                99,127,229         －       98,944,020          183,209
           ユーロ                416,626,100         －      418,833,128         △2,207,028
           英ポンド              1,058,632,723          －     1,054,563,954           4,068,769
           スイスフラン              2,169,689,959          －     2,189,190,230         △19,500,271
           スウェーデンクローネ                66,527,843         －       66,897,100         △369,257
           オーストラリアドル                231,162,453         －      234,732,400         △3,569,947
           ニュージーランドドル                234,889,998         －      240,011,300         △5,121,302
           香港ドル                19,533,211         －       19,420,385          112,826
             合計            15,140,357,426           －     15,154,003,258          △11,314,948
     通貨関連（2022年          4月18日現在）

                                                   （単位：円）
     区分          種類           契約額等                 時価        評価損益

                                  うち1年超
     市場取    為替予約取引
     引以外     買建               10,250,260,566           －     10,995,415,180          745,154,614
     の取引      米ドル              6,790,509,357          －     7,301,017,298          510,507,941
           カナダドル                520,195,387         －      556,839,056         36,643,669
           ユーロ                607,325,352         －      638,974,792         31,649,440
           英ポンド                342,321,560         －      357,554,148         15,232,588
           スイスフラン                945,584,587         －      998,499,868         52,915,281
           スウェーデンクローネ                226,892,005         －      246,474,900         19,582,895
           ノルウェークローネ                106,205,181         －      117,723,674         11,518,493
           オーストラリアドル                514,036,262         －      565,140,194         51,103,932
           ニュージーランドドル                197,190,875         －      213,191,250         16,000,375
          売建               8,275,630,170          －     8,741,736,878         △466,106,708

           米ドル              3,297,143,098          －     3,426,739,726         △129,596,628
           カナダドル                78,056,636         －       79,705,788        △1,649,152
           ユーロ                934,157,450         －      970,408,042        △36,250,592
           英ポンド                915,540,048         －      978,895,610        △63,355,562
           スイスフラン              2,185,176,220          －     2,340,454,857         △155,278,637
           スウェーデンクローネ                333,397,466         －      364,883,034        △31,485,568
           ノルウェークローネ                289,312,907         －      320,268,140        △30,955,233
           オーストラリアドル                 4,553,189        －       4,552,181           1,008
           ニュージーランドドル                238,293,156         －      255,829,500        △17,536,344
             合計            18,525,890,736           －     19,737,152,058          279,047,906
    （注）1.     為替予約の評価方法
        (1)  開示対象ファンドの計算期間末日に対顧客先物相場の仲値が発表されている外貨については、以下のように評価し
          ております。
         ①開示対象ファンドの計算期間末日において為替予約の受渡日の対顧客先物相場の仲値が発表されている場合は、
          当該為替予約は当該対顧客先物相場の仲値で評価しております。
         ②開示対象ファンドの計算期間末日において為替予約の受渡日の対顧客先物相場の仲値が発表されていない場合
          は、以下の方法によっております。
                                46/84

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           ・開示対象ファンドの計算期間末日に為替予約の受渡日を超える対顧客先物相場が発表されている場合には、発
            表されている対顧客先物相場のうち当該日に最も近い前後二つの対顧客先物相場の仲値をもとに計算しており
            ま す。
           ・開示   対象  ファンドの計算期間末日に為替予約の受渡日を超える対顧客先物相場が発表されていない場合には、
            当該日に最も近い発表されている対顧客先物相場の仲値を用いております。
        (2)  開示対象ファンドの計算期間末日に対顧客先物相場の仲値が発表されていない外貨については、開示対象ファンド
          の計算期間末日の対顧客電信相場の仲値で評価しております。
        (3)  上記の算定方法にて、適正な時価と認定できない事由が認められた場合は、委託会社が忠実義務に基づいて合理的
          な事由をもって時価と認めた価額で評価しております。
       2.  換算において円未満の端数は切り捨てております。
    （関連当事者との取引に関する注記）

             自  2020年    4月21日                     自  2021年    4月20日
             至  2021年    4月19日                     至  2022年    4月18日
     該当事項はありません。                           同左

    （１口当たり情報に関する注記）

                           2021  年  4月19日現在             2022  年  4月18日現在

           区　　分
     1 口当たり純資産額                              4.2936   円              5.0517   円

     (1 万口当たり純資産額)                            (42,936    円)             (50,517    円)
    附属明細表

    第１　有価証券明細表
      ①株式
       次表の通りです。
                                            評価額
       通貨            銘柄            株式数                       備考
                                       単価        金額
    米ドル       BAKER   HUGHES    COMPANY
                                  11,020       37.29       410,935.80
           CHEVRON     CORP
                                  2,270      171.59        389,509.30
           COTERRA     ENERGY    INC
                                  14,199       29.42       417,734.58
           EOG  RESOURCES      INC
                                  1,779      122.94        218,710.26
           EXXON   MOBIL   CORP
                                  20,134       87.83      1,768,369.22
           HALLIBURTON       CO
                                  63,483       40.76      2,587,567.08
           KINDER    MORGAN    INC
                                  14,464       19.37       280,167.68
           NOV  INC
                                  76,592       20.56      1,574,731.52
           OASIS   PETROLEUM      INC
                                   523     151.00         78,973.00
           AIR  PRODUCTS     & CHEMICALS      INC
                                   816     246.84        201,421.44
           AMCOR   PLC
                                  9,694       11.67       113,128.98
           DOW  INC
                                  4,921       65.49       322,276.29
           DUPONT    DE  NEMOURS     INC
                                  1,731       68.70       118,919.70
           EASTMAN     CHEMICAL     CO
                                  1,714      107.91        184,957.74
           INTERNATIONAL        PAPER   CO
                                  4,903       47.43       232,549.29
           LINDE   PLC
                                  1,982      318.52        631,306.64
           LOUISIANA-PACIFIC          CORP
                                  1,289       60.69        78,229.41
           LYONDELLBASELL         INDU-CL     A
                                  2,980      107.58        320,588.40
           NEWMONT     CORP
                                  10,967       84.77       929,672.59
           PACKAGING      CORP   OF  AMERICA
                                   587     163.02         95,692.74
           RELIANCE     STEEL   & ALUMINUM
                                   486     194.26         94,410.36
           SHERWIN-WILLIAMS          CO/THE
                                  7,549      252.90       1,909,142.10
           WESTROCK     CO
                                  2,855       49.93       142,550.15
           3M  CO
                                   720     147.38        106,113.60
           ALLISON     TRANSMISSION       HOLDING
                                   501     35.16        17,615.16
           CARRIER     GLOBAL    CORP
                                  30,003       41.28      1,238,523.84
                                47/84

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           CUMMINS     INC
                                  3,312      195.94        648,953.28
           EATON   CORP   PLC
                                  1,945      139.91        272,124.95
           EMERSON     ELECTRIC     CO
                                   910     92.86        84,502.60
           FASTENAL     CO
                                  5,862       56.01       328,330.62
           FORTIVE     CORP
                                  1,412       58.18        82,150.16
           FORTUNE     BRANDS    HOME   & SECURITY
                                   982     69.64        68,386.48
           GENERAL     DYNAMICS     CORP
                                  1,487      243.74        362,441.38
           GENERAL     ELECTRIC     CO
                                  24,189       90.83      2,197,086.87
           GRACO   INC
                                  16,535       65.22      1,078,412.70
           HONEYWELL      INTERNATIONAL        INC
                                  2,615      195.19        510,421.85
           HUNTINGTON      INGALLS     INDUSTRIES
                                   761     222.67        169,451.87
           ILLINOIS     TOOL   WORKS
                                  2,160      196.27        423,943.20
           JARDINE     MATHESON     HLDGS   LTD
                                  3,400       56.59       192,406.00
           L3HARRIS     TECHNOLOGIES       INC
                                  2,851      257.41        733,875.91
           LOCKHEED     MARTIN    CORP
                                  1,313      467.66        614,037.58
           MDU  RESOURCES      GROUP   INC
                                  1,732       27.17        47,058.44
           MIDDLEBY     CORP
                                  6,002      148.56        891,657.12
           NORTHROP     GRUMMAN     CORP
                                  5,296      467.20       2,474,291.20
           OTIS   WORLDWIDE      CORP
                                  21,108       74.75      1,577,823.00
           OWENS   CORNING
                                  4,354       86.22       375,401.88
           PACCAR    INC
                                  2,521       83.71       211,032.91
           RAYTHEON     TECHNOLOGIES       CORP
                                  1,178      104.27        122,830.06
           ROCKWELL     AUTOMATION      INC
                                  1,006      261.66        263,229.96
           SENSATA     TECHNOLOGIES       HOLDING
                                  1,525       47.39        72,269.75
           SNAP-ON     INC
                                  1,066      211.16        225,096.56
           STANLEY     BLACK   & DECKER    INC
                                  5,377      140.32        754,500.64
           TEXTRON     INC
                                  2,889       68.65       198,329.85
           TRITON    INTERNATIONAL        LTD
                                   768     61.92        47,554.56
           UNITED    RENTALS     INC
                                   287     331.07         95,017.09
           WABTEC    CORP
                                  25,251       89.17      2,251,631.67
           WW  GRAINGER     INC
                                   345     491.43        169,543.35
           LEIDOS    HOLDINGS     INC
                                  2,158      109.06        235,351.48
           MANPOWERGROUP        INC
                                   587     87.47        51,344.89
           REPUBLIC     SERVICES     INC
                                  3,342      132.71        443,516.82
           WASTE   CONNECTIONS       INC
                                  3,129      139.08        435,181.32
           WASTE   MANAGEMENT      INC
                                  3,470      159.16        552,285.20
           AMERCO                        210     549.32        115,357.20
           CSX  CORP
                                  32,640       35.06      1,144,358.40
           FEDEX   CORP
                                   818     205.74        168,295.32
           GRAB   HOLDINGS     LTD  - CL  A
                                 173,173        3.20       554,153.60
           KNIGHT-SWIFT       TRANSPORTATION
                                  4,106       46.05       189,081.30
           NORFOLK     SOUTHERN     CORPORATION
                                  1,138      263.06        299,362.28
           UBER   TECHNOLOGIES       INC
                                  75,115       32.68      2,454,758.20
           UNION   PACIFIC     CORP
                                  1,211      246.21        298,160.31
           WERNER    ENTERPRISES       INC
                                  1,735       37.23        64,594.05
           XPO  LOGISTICS      INC
                                   912     56.78        51,783.36
           ZIM  INTEGRATED      SHIPPING
           SERVICES                       2,088       55.17       115,194.96
           BORGWARNER      INC
                                  4,524       37.01       167,433.24
           GENERAL     MOTORS    CO
                                  7,601       40.13       305,028.13
           LEAR   CORP
                                  14,338       128.12       1,836,984.56
           TESLA   INC
                                   513     985.00        505,305.00
           DR  HORTON    INC
                                  9,521       72.51       690,367.71
           GARMIN    LTD
                                   978     111.31        108,861.18
                                48/84

                                                          EDINET提出書類
                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           KB  HOME
                                  3,123       33.20       103,683.60
           LENNAR    CORP-A
                                  7,011       76.77       538,234.47
           MERITAGE     HOMES   CORP
                                  1,089       81.36        88,601.04
           NEWELL    BRANDS    INC
                                  79,566       22.41      1,783,074.06
           NIKE   INC  -CL  B
                                  11,179       133.46       1,491,949.34
           NVR  INC
                                    20   4,335.45          86,709.00
           PULTEGROUP      INC
                                  8,291       42.21       349,963.11
           PVH  CORP
                                  16,317       79.34      1,294,590.78
           TAPESTRY     INC
                                  1,295       33.74        43,693.30
           TAYLOR    MORRISON     HOME   CORP
                                   874     26.83        23,449.42
           TOLL   BROTHERS     INC
                                  1,868       46.18        86,264.24
           TRI  POINTE    HOMES   INC
                                  4,016       19.92        79,998.72
           WHIRLPOOL      CORP
                                  1,052      170.55        179,418.60
           BOOKING     HOLDINGS     INC
                                   237    2,227.29         527,867.73
           DOMINO'S     PIZZA   INC
                                   675     387.24        261,387.00
           MCDONALD'S      CORP
                                  3,903      250.51        977,740.53
           STARBUCKS      CORP
                                  5,791       79.50       460,384.50
           TRIP.COM     GROUP   LTD-ADR
                                  25,600       23.14       592,384.00
           ALPHABET     INC-CL    A
                                  2,026     2,534.60        5,135,099.60
           ALPHABET     INC-CL     C 
                                  1,870     2,545.06        4,759,262.20
           COMCAST     CORP-CLASS      A
                                  7,709       47.58       366,794.22
           ELECTRONIC      ARTS   INC
                                  6,434      122.60        788,808.40
           ENDEAVOR     GROUP   HOLD-CLASS      A
                                  13,295       26.91       357,768.45
           INTERPUBLIC       GROUP   OF  COS  INC
                                  14,882       34.49       513,280.18
           META   PLATFORMS      INC-CLASS      A
                                  21,478       210.18       4,514,246.04
           OMNICOM     GROUP
                                  1,951       78.69       153,524.19
           SPOTIFY     TECHNOLOGY      SA
                                  6,898      136.27        939,990.46
           TAKE-TWO     INTERACTIVE       SOFTWARE
                                  2,710      137.96        373,871.60
           WALT   DISNEY    CO/THE
                                  13,354       130.47       1,742,296.38
           WARNER    BROS   DISCOVERY      INC
                                  7,139       24.88       177,618.32
           AMAZON.COM      INC
                                  1,083     3,034.13        3,285,962.79
           AUTONATION      INC
                                   421     101.46         42,714.66
           AUTOZONE     INC
                                  1,338     2,164.60        2,896,234.80
           BEST   BUY  CO  INC
                                  2,348       93.84       220,336.32
           CARMAX    INC
                                   825     91.79        75,726.75
           COUPANG     INC
                                  90,262       16.88      1,523,622.56
           DOLLAR    TREE   INC
                                   900     173.05        155,745.00
           DOORDASH     INC  - A
                                  8,931      109.31        976,247.61
           EBAY   INC
                                  3,951       54.15       213,946.65
           FARFETCH     LTD-CLASS      A
                                  15,481       13.63       211,006.03
           GENUINE     PARTS   CO
                                  2,018      130.94        264,236.92
           HOME   DEPOT   INC
                                  2,398      304.52        730,238.96
           LKQ  CORP
                                  5,320       47.00       250,040.00
           MACY'S    INC
                                  2,246       25.80        57,946.80
           MERCADOLIBRE       INC
                                  1,527     1,060.34        1,619,139.18
           O'REILLY     AUTOMOTIVE      INC
                                  1,097      713.88        783,126.36
           TARGET    CORP
                                  5,137      237.20       1,218,496.40
           TJX  COMPANIES      INC
                                  29,907       62.71      1,875,467.97
           COSTCO    WHOLESALE      CORP
                                   299     590.39        176,526.61
           KROGER    CO
                                  18,298       58.32      1,067,139.36
           UNITED    NATURAL     FOODS   INC
                                  1,341       44.26        59,352.66
           WALGREENS      BOOTS   ALLIANCE     INC
                                  3,396       44.81       152,174.76
           WALMART     INC
                                  12,586       157.08       1,977,008.88
           ARCHER-DANIELS-MIDLAND             CO
                                  3,501       96.91       339,281.91
                                49/84

                                                          EDINET提出書類
                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           CAMPBELL     SOUP   CO
                                  11,239       46.20       519,241.80
           COCA-COLA      CO/THE
                                  12,440       65.02       808,848.80
           CONAGRA     BRANDS    INC
                                  2,915       35.62       103,832.30
           GENERAL     MILLS   INC
                                  7,441       70.92       527,715.72
           HERSHEY     CO/THE
                                  1,664      225.98        376,030.72
           HORMEL    FOODS   CORP
                                  4,883       53.43       260,898.69
           INGREDION      INC
                                   783     89.51        70,086.33
           JM  SMUCKER     CO/THE
                                  1,682      139.69        234,958.58
           KELLOGG     CO
                                  5,224       67.88       354,605.12
           KRAFT   HEINZ   CO/THE
                                  4,074       42.29       172,289.46
           LAMB   WESTON    HOLDINGS     INC
                                  1,474       68.71       101,278.54
           MOLSON    COORS   BEVERAGE     CO  - B
                                  2,567       55.61       142,750.87
           MONDELEZ     INTERNATIONAL        INC-A
                                  6,124       63.72       390,221.28
           PEPSICO     INC
                                  23,412       171.90       4,024,522.80
           PHILIP    MORRIS    INTERNATIONAL
                                  1,026      101.77        104,416.02
           TYSON   FOODS   INC-CL    A
                                  3,131       95.45       298,853.95
           CLOROX    COMPANY
                                  4,259      145.57        619,982.63
           COLGATE-PALMOLIVE          CO
                                  5,913       80.94       478,598.22
           KIMBERLY-CLARK         CORP
                                  3,636      126.42        459,663.12
           PROCTER     & GAMBLE    CO/THE
                                  16,798       158.57       2,663,658.86
           ABBOTT    LABORATORIES
                                  9,976      117.69       1,174,075.44
           AGILON    HEALTH    INC
                                  18,156       23.07       418,858.92
           AMN  HEALTHCARE      SERVICES     INC
                                   639     104.00         66,456.00
           ANTHEM    INC
                                  6,338      516.72       3,274,971.36
           BAXTER    INTERNATIONAL        INC
                                  3,287       76.44       251,258.28
           BECTON    DICKINSON      AND  CO
                                  8,777      271.68       2,384,535.36
           CARDINAL     HEALTH    INC
                                  3,299       62.96       207,705.04
           CENTENE     CORP
                                  2,767       86.54       239,456.18
           CIGNA   CORP
                                  9,537      259.21       2,472,085.77
           CVS  HEALTH    CORP
                                  4,023      103.68        417,104.64
           EDWARDS     LIFESCIENCES       CORP
                                  1,115      120.02        133,822.30
           HCA  HEALTHCARE      INC
                                  10,214       260.94       2,665,241.16
           HUMANA    INC
                                  1,589      460.56        731,829.84
           IDEXX   LABORATORIES       INC
                                   102     496.78         50,671.56
           LABORATORY      CRP  OF  AMER   HLDGS
                                   479     269.04        128,870.16
           MCKESSON     CORP
                                  7,517      323.25       2,429,870.25
           MEDTRONIC      PLC
                                  19,660       109.02       2,143,333.20
           MOLINA    HEALTHCARE      INC
                                   376     335.94        126,313.44
           QUEST   DIAGNOSTICS       INC
                                   387     135.92         52,601.04
           UNITEDHEALTH       GROUP   INC
                                  12,141       534.82       6,493,249.62
           UNIVERSAL      HEALTH    SERVICES-B
                                   218     151.14         32,948.52
           VEEVA   SYSTEMS     INC-CLASS      A
                                   938     191.46        179,589.48
           AGILENT     TECHNOLOGIES       INC
                                  3,169      126.44        400,688.36
           AMGEN   INC
                                  4,670      254.02       1,186,273.40
           BIO-RAD     LABORATORIES-A
                                   126     548.19         69,071.94
           BIOGEN    INC
                                  2,436      212.55        517,771.80
           DANAHER     CORP
                                   507     276.98        140,428.86
           ELI  LILLY   & CO
                                   892     301.86        269,259.12
           GILEAD    SCIENCES     INC
                                  13,313       61.82       823,009.66
           INCYTE    CORP
                                  7,391       81.74       604,140.34
           IQVIA   HOLDINGS     INC
                                   805     238.48        191,976.40
           JOHNSON     & JOHNSON
                                  29,582       179.90       5,321,801.80
           MERCK   & CO.  INC.
                                  9,816       86.91       853,108.56
           METTLER-TOLEDO         INTERNATIONAL
                                  1,090     1,318.36        1,437,012.40
                                50/84

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           NEUROCRINE      BIOSCIENCES       INC
                                   884     99.27        87,754.68
           PFIZER    INC
                                  36,717       53.12      1,950,407.04
           REGENERON      PHARMACEUTICALS
                                   975     733.02        714,694.50
           THERMO    FISHER    SCIENTIFIC      INC
                                  1,044      568.90        593,931.60
           VERTEX    PHARMACEUTICALS         INC
                                  4,306      287.97       1,239,998.82
           VIATRIS     INC
                                  10,965       10.96       120,176.40
           WEST   PHARMACEUTICAL         SERVICES
                                   266     381.22        101,404.52
           ZOETIS    INC
                                   700     187.30        131,110.00
           BANK   OF  AMERICA     CORP
                                  17,003       37.57       638,802.71
           CITIGROUP      INC
                                  49,916       50.93      2,542,221.88
           FIRST   BANCORP     PUERTO    RICO
                                  6,194       13.06        80,893.64
           HDFC   BANK   LTD-ADR
                                  17,793       58.91      1,048,185.63
           HUNTINGTON      BANCSHARES      INC
                                  6,520       13.36        87,107.20
           JPMORGAN     CHASE   & CO
                                  12,395       126.12       1,563,257.40
           NU  HOLDINGS     LTD/CAYMAN      ISL-A
                                  37,115        7.03       260,918.45
           PNC  FINANCIAL      SERVICES     GROUP
                                  1,032      175.00        180,600.00
           POPULAR     INC
                                   679     80.81        54,869.99
           TRUIST    FINANCIAL      CORP
                                  3,198       52.14       166,743.72
           US  BANCORP
                                  3,425       52.71       180,531.75
           WELLS   FARGO   & CO
                                  71,476       46.35      3,312,912.60
           ALLY   FINANCIAL      INC
                                  5,780       41.22       238,251.60
           BANK   OF  NEW  YORK   MELLON    CORP
                                  3,723       47.29       176,060.67
           BERKSHIRE      HATHAWAY     INC-CL    B
                                  1,620      344.33        557,814.60
           BLACKROCK      INC
                                   620     688.17        426,665.40
           BLACKSTONE      INC
                                  3,906      112.98        441,299.88
           CAPITAL     ONE  FINANCIAL      CORP
                                  8,725      132.59       1,156,847.75
           CBOE   GLOBAL    MARKETS     INC
                                  6,782      117.33        795,732.06
           CME  GROUP   INC
                                  8,563      237.66       2,035,082.58
           EQUITABLE      HOLDINGS     INC
                                  37,493       30.68      1,150,285.24
           GOLDMAN     SACHS   GROUP   INC
                                  1,012      321.64        325,499.68
           MOODY'S     CORP
                                  11,226       328.40       3,686,618.40
           MORGAN    STANLEY
                                  2,964       84.76       251,228.64
           MSCI   INC
                                  3,610      482.70       1,742,547.00
           NORTHERN     TRUST   CORP
                                  1,365      110.89        151,364.85
           ONEMAIN     HOLDINGS     INC
                                  1,252       46.10        57,717.20
           RAYMOND     JAMES   FINANCIAL      INC
                                  2,489      111.80        278,270.20
           SLM  CORP
                                  4,454       16.81        74,871.74
           STATE   STREET    CORP
                                  2,737       75.81       207,491.97
           SYNCHRONY      FINANCIAL
                                  1,976       37.70        74,495.20
           T ROWE   PRICE   GROUP   INC
                                  2,471      138.96        343,370.16
           AFLAC   INC
                                  9,282       65.33       606,393.06
           ALLSTATE     CORP
                                  2,875      141.16        405,835.00
           AMERICAN     INTERNATIONAL        GROUP
                                  33,153       63.03      2,089,633.59
           ARCH   CAPITAL     GROUP   LTD
                                  3,332       48.98       163,201.36
           ARTHUR    J GALLAGHER      & CO
                                   460     180.61         83,080.60
           AXIS   CAPITAL     HOLDINGS     LTD
                                  1,161       56.57        65,677.77
           CHUBB   LTD
                                  1,447      210.52        304,622.44
           CINCINNATI      FINANCIAL      CORP
                                  1,744      138.19        241,003.36
           EVEREST     RE  GROUP   LTD
                                  2,560      290.57        743,859.20
           FIDELITY     NATIONAL     FINANCIAL
                                  2,842       42.20       119,932.40
           GLOBE   LIFE   INC
                                  1,079      102.93        111,061.47
           MARSH   & MCLENNAN     COS
                                  2,741      169.76        465,312.16
           METLIFE     INC
                                  3,626       70.64       256,140.64
           PROGRESSIVE       CORP
                                  5,193      112.11        582,187.23
                                51/84

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           TRAVELERS      COS  INC/THE
                                  4,666      184.24        859,663.84
           WILLIS    TOWERS    WATSON    PLC
                                   453     234.15        106,069.95
           WR  BERKLEY     CORP
                                  1,413       68.22        96,394.86
           CBRE   GROUP   INC  - A
                                  3,744       85.56       320,336.64
           ZILLOW    GROUP   INC  - A
                                  3,463       46.65       161,548.95
           ACCENTURE      PLC-CL    A
                                   776     319.47        247,908.72
           ADOBE   INC
                                  3,830      420.44       1,610,285.20
           AFFIRM    HOLDINGS     INC
                                  4,557       35.19       160,360.83
           AKAMAI    TECHNOLOGIES       INC
                                  5,038      118.99        599,471.62
           AMDOCS    LTD
                                  11,926       82.72       986,518.72
           AUTOMATIC      DATA   PROCESSING
                                  2,671      229.20        612,193.20
           BLOCK   INC
                                  10,788       121.31       1,308,692.28
           BROADRIDGE      FINANCIAL      SOLUTIO
                                  1,829      153.52        280,788.08
           CADENCE     DESIGN    SYS  INC
                                  2,272      149.80        340,345.60
           CHECK   POINT   SOFTWARE     TECH
                                  2,641      142.78        377,081.98
           COGNIZANT      TECH   SOLUTIONS-A
                                  39,605       84.74      3,356,127.70
           CROWDSTRIKE       HOLDINGS     INC  - A
                                   387     235.22         91,030.14
           DROPBOX     INC-CLASS      A
                                  5,196       23.07       119,871.72
           EPAM   SYSTEMS     INC
                                   191     290.06         55,401.46
           GLOBANT     SA
                                  1,827      233.49        426,586.23
           INTL   BUSINESS     MACHINES     CORP
                                  2,951      126.56        373,478.56
           INTUIT    INC
                                   913     465.11        424,645.43
           MASTERCARD      INC  - A
                                  11,301       357.82       4,043,723.82
           MICROSOFT      CORP
                                  38,180       279.83      10,683,909.40
           NORTONLIFELOCK         INC
                                  2,954       26.64        78,694.56
           ORACLE    CORP
                                  38,302       79.45      3,043,093.90
           PAYCHEX     INC
                                  4,037      136.69        551,817.53
           PAYCOM    SOFTWARE     INC
                                   467     319.36        149,141.12
           SALESFORCE      INC
                                  5,822      189.41       1,102,745.02
           SERVICENOW      INC
                                  5,358      507.33       2,718,274.14
           SHOPIFY     INC  - CLASS   A
                                  2,560      579.51       1,483,545.60
           SNOWFLAKE      INC-CLASS      A
                                  1,217      198.63        241,732.71
           SS&C   TECHNOLOGIES       HOLDINGS
                                  17,557       71.08      1,247,951.56
           SYNOPSYS     INC
                                  2,828      294.77        833,609.56
           VISA   INC-CLASS      A SHARES
                                  7,776      212.79       1,654,655.04
           WESTERN     UNION   CO
                                  20,568       18.95       389,763.60
           WORKDAY     INC-CLASS      A
                                   392     224.67         88,070.64
           ZOOM   VIDEO   COMMUNICATIONS-A
                                  1,484      110.31        163,700.04
           APPLE   INC
                                  38,117       165.29       6,300,358.93
           ARROW   ELECTRONICS       INC
                                  2,032      109.07        221,630.24
           AVNET   INC
                                  50,363       37.13      1,869,978.19
           CISCO   SYSTEMS     INC
                                  20,534       51.17      1,050,724.78
           CORNING     INC
                                  6,392       33.69       215,346.48
           HEWLETT     PACKARD     ENTERPRISE
                                 110,832        15.38      1,704,596.16
           HP  INC
                                  12,157       37.47       455,522.79
           KEYSIGHT     TECHNOLOGIES       INC
                                  4,026      143.93        579,462.18
           MOTOROLA     SOLUTIONS      INC
                                  3,016      233.19        703,301.04
           SEAGATE     TECHNOLOGY      HOLDINGS
                                  5,093       81.41       414,621.13
           TE  CONNECTIVITY       LTD
                                  3,223      120.88        389,596.24
           WESTERN     DIGITAL     CORP
                                  5,775       46.34       267,613.50
           ZEBRA   TECHNOLOGIES       CORP-CL     A
                                   190     393.68         74,799.20
           AT&T   INC
                                  29,511       19.54       576,644.94
           LUMEN   TECHNOLOGIES       INC
                                  11,938       11.47       136,928.86
           VERIZON     COMMUNICATIONS         INC
                                  19,778       53.83      1,064,649.74
                                52/84

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           AMERICAN     ELECTRIC     POWER
                                  2,194      102.04        223,875.76
           AMERICAN     WATER   WORKS   CO  INC
                                  1,686      166.16        280,145.76
           CENTERPOINT       ENERGY    INC
                                  3,408       32.40       110,419.20
           CMS  ENERGY    CORP
                                  6,877       71.55       492,049.35
           CONSOLIDATED       EDISON    INC
                                  1,903       98.03       186,551.09
           CONSTELLATION        ENERGY
                                  2,634       62.55       164,756.70
           DTE  ENERGY    COMPANY
                                   144     137.17         19,752.48
           EDISON    INTERNATIONAL
                                  31,764       71.84      2,281,925.76
           ENTERGY     CORP
                                  1,048      124.20        130,161.60
           EVERGY    INC
                                  3,056       70.81       216,395.36
           EXELON    CORP
                                  5,096       49.03       249,856.88
           NEXTERA     ENERGY    INC
                                  2,513       82.81       208,101.53
           NRG  ENERGY    INC
                                  23,174       39.19       908,189.06
           UGI  CORP
                                  4,276       35.73       152,781.48
           VISTRA    CORP
                                  9,988       24.03       240,011.64
           WEC  ENERGY    GROUP   INC
                                  7,628      103.19        787,133.32
           XCEL   ENERGY    INC
                                  8,603       74.34       639,547.02
           ADVANCED     MICRO   DEVICES
                                  2,145       93.06       199,613.70
           ANALOG    DEVICES     INC
                                  1,495      156.50        233,967.50
           INTEL   CORP
                                  33,432       45.67      1,526,839.44
           LAM  RESEARCH     CORP
                                   142     456.16         64,774.72
           MICRON    TECHNOLOGY      INC
                                  42,624       70.13      2,989,221.12
           NVIDIA    CORP
                                  2,629      212.58        558,872.82
           NXP  SEMICONDUCTORS         NV
                                   494     170.00         83,980.00
           QORVO   INC
                                  2,052      113.38        232,655.76
           QUALCOMM     INC
                                  1,612      136.91        220,698.92
           SKYWORKS     SOLUTIONS      INC
                                  1,344      117.73        158,229.12
           TAIWAN    SEMICONDUCTOR-SP          ADR
                                  73,333       98.36      7,213,033.88
           TEXAS   INSTRUMENTS       INC
                                  8,475      173.66       1,471,768.50
                                2,931,741              257,486,157.75
              米ドル    計
                                             (32,618,346,463)
    カナダドル       CANADIAN     NATURAL     RESOURCES
                                   826     83.00        68,558.00
           ENBRIDGE     INC
                                  6,467       58.27       376,832.09
           PAREX   RESOURCES      INC
                                  3,710       25.91        96,126.10
           PEMBINA     PIPELINE     CORP
                                  5,279       50.09       264,425.11
           SUNCOR    ENERGY    INC
                                  51,242       42.57      2,181,371.94
           TOURMALINE      OIL  CORP
                                  1,474       63.96        94,277.04
           AGNICO    EAGLE   MINES   LTD
                                  3,242       83.01       269,118.42
           B2GOLD    CORP
                                  30,630        6.24       191,131.20
           BARRICK     GOLD   CORP
                                  7,517       31.79       238,965.43
           FRANCO-NEVADA        CORP
                                  1,048      210.82        220,939.36
           NUTRIEN     LTD
                                  2,731      141.34        385,999.54
           FINNING     INTERNATIONAL        INC
                                  2,408       38.35        92,346.80
           THOMSON     REUTERS     CORP
                                  2,742      134.29        368,223.18
           CANADIAN     NATL   RAILWAY     CO
                                  5,177      160.43        830,546.11
           MAGNA   INTERNATIONAL        INC
                                  1,379       76.59       105,617.61
           GILDAN    ACTIVEWEAR      INC
                                  2,294       44.99       103,207.06
           CANADIAN     TIRE   CORP-CLASS      A
                                  1,793      185.50        332,601.50
           DOLLARAMA      INC
                                  1,045       73.12        76,410.40
           ALIMENTATION       COUCHE-TARD       INC
                                  4,414       56.42       249,037.88
           EMPIRE    CO  LTD  'A'
                                  4,788       43.97       210,528.36
           LOBLAW    COMPANIES      LTD
                                  4,232      115.46        488,626.72
           METRO   INC/CN
                                  4,002       71.93       287,863.86
           BANK   OF  MONTREAL
                                  1,572      143.24        225,173.28
                                53/84

                                                          EDINET提出書類
                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           BANK   OF  NOVA   SCOTIA
                                  1,879       85.16       160,015.64
           CAN  IMPERIAL     BK  OF  COMMERCE
                                   715     144.65        103,424.75
           NATIONAL     BANK   OF  CANADA
                                  1,424       94.18       134,112.32
           ROYAL   BANK   OF  CANADA
                                  6,952      136.86        951,450.72
           TORONTO-DOMINION          BANK
                                  9,003       93.99       846,191.97
           CI  FINANCIAL      CORP
                                  4,235       18.34        77,669.90
           INTACT    FINANCIAL      CORP
                                  1,530      182.49        279,209.70
           MANULIFE     FINANCIAL      CORP
                                  19,085       26.93       513,959.05
           SUN  LIFE   FINANCIAL      INC
                                  7,630       68.88       525,554.40
           CGI  INC
                                  2,428      101.36        246,102.08
           CONSTELLATION        SOFTWARE     INC
                                    99   2,179.59         215,779.41
           OPEN   TEXT   CORP
                                  3,239       52.48       169,982.72
           SHOPIFY     INC  - CLASS   A
                                    44    731.93         32,204.92
           ROGERS    COMMUNICATIONS         INC-B
                                  4,034       74.70       301,339.80
           ALTAGAS     LTD
                                  1,347       30.54        41,137.38
           ATCO   LTD  -CLASS    I
                                  2,205       45.30        99,886.50
           FORTIS    INC
                                  2,292       63.50       145,542.00
           HYDRO   ONE  LTD
                                  2,532       34.71        87,885.72
                                 220,685             12,689,375.97
             カナダドル      計
                                             (1,273,125,091)
    ブラジルレア
           AMBEV   SA
    ル                             358,600        14.70      5,271,420.00
                                 358,600              5,271,420.00
            ブラジルレアル         計
                                               (142,016,799)
    ユーロ       REPSOL    SA
                                  13,370       13.77       184,104.90
           SHELL   PLC
                                  83,963       26.49      2,224,599.68
           TOTALENERGIES        SE
                                  12,648       46.69       590,535.12
           ARCELORMITTAL                      12,937       30.50       394,643.18
           ARKEMA                       1,426      108.50        154,721.00
           BASF   SE
                                  36,850       51.66      1,903,671.00
           COVESTRO     AG
                                  8,473       43.55       368,999.15
           CRH  PLC
                                  3,229       36.46       117,729.34
           EVONIK    INDUSTRIES      AG
                                  6,392       24.49       156,540.08
           HEIDELBERGCEMENT          AG
                                  2,518       51.34       129,274.12
           STORA   ENSO   OYJ-R   SHS
                                  4,691       19.63        92,107.78
           UPM-KYMMENE       OYJ
                                  7,647       30.62       234,151.14
           ACS  ACTIVIDADES       CONS   Y SERV
                                  2,469       24.91        61,502.79
           BOUYGUES     SA
                                  3,068       31.15        95,568.20
           COMPAGNIE      DE  SAINT   GOBAIN
                                  3,317       51.90       172,152.30
           DAIMLER     TRUCK   HOLDING     AG
                                  31,316       23.74       743,598.42
           EIFFAGE                       2,538       92.92       235,830.96
           KONE   OYJ-B
                                  1,867       46.54        86,890.18
           PRYSMIAN     SPA
                                  2,445       30.56        74,719.20
           SCHNEIDER      ELECTRIC     SE
                                   570     141.32         80,552.40
           SIGNIFY     NV
                                  2,782       38.17       106,188.94
           THALES    SA
                                  1,534      128.50        197,119.00
           VINCI   SA
                                  1,305       89.97       117,410.85
           RANDSTAD     NV
                                  1,227       50.48        61,938.96
           DEUTSCHE     POST   AG-REG
                                  3,930       41.06       161,385.45
           BAYERISCHE      MOTOREN     WERKE   AG
                                  24,361       76.24      1,857,282.64
           MERCEDES-BENZ        GROUP   AG
                                  44,438       63.32      2,813,814.16
           MICHELIN     (CGDE)
                                  13,050       119.20       1,555,560.00
           RENAULT     SA
                                  2,895       22.23        64,355.85
           STELLANTIS      NV
                                  14,988       14.07       210,941.11
                                54/84


                                                          EDINET提出書類
                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           VOLKSWAGEN      AG
                                  6,184      209.50       1,295,548.00
           VOLKSWAGEN      AG-PREF
                                   376     148.98         56,016.48
           ADIDAS    AG
                                  2,587      201.00        519,987.00
           HERMES    INTERNATIONAL
                                   606    1,283.50         777,801.00
           KERING                        116     533.80         61,920.80
           LVMH   MOET   HENNESSY     LOUIS
           VUITTON     SE
                                  2,205      640.00       1,411,200.00
           MONCLER     SPA
                                  23,490       50.56      1,187,654.40
           SEB  SA
                                   777     124.60         96,814.20
           PUBLICIS     GROUPE
                                  1,604       55.62        89,214.48
           INDUSTRIA      DE  DISENO    TEXTIL
                                  7,915       20.54       162,574.10
           CARREFOUR      SA
                                  6,932       20.19       139,957.08
           COLRUYT     SA
                                  3,630       35.94       130,462.20
           KONINKLIJKE       AHOLD   DELHAIZE     N.V.
                                  30,214       28.41       858,530.81
           DANONE                       2,549       52.67       134,255.83
           HEINEKEN     NV
                                  11,288       90.02      1,016,145.76
           UNILEVER     PLC
                                  11,236       41.45       465,732.20
           FRESENIUS      MEDICAL     CARE   AG  &
                                  18,353       62.56      1,148,163.68
           FRESENIUS      SE  & CO  KGAA
                                  2,458       34.09        83,793.22
           KONINKLIJKE       PHILIPS     NV
                                  3,373       27.26        91,964.84
           MERCK   KGAA
                                   522     186.95         97,587.90
           ORION   OYJ-CLASS      B
                                  1,408       42.85        60,332.80
           SANOFI                       5,482      103.14        565,413.48
           BANCO   SANTANDER      SA
                                 172,528        3.15       543,894.52
           BNP  PARIBAS
                                  24,994       49.50      1,237,327.97
           FINECOBANK      SPA
                                  4,698       13.90        65,325.69
           ING  GROEP   NV
                                 228,101        9.44      2,155,098.24
           KBC  GROUP   NV
                                  1,070       63.26        67,688.20
           AZIMUT    HOLDING     SPA
                                  2,323       20.11        46,715.53
           DEUTSCHE     BOERSE    AG
                                  1,495      168.35        251,683.25
           ALLIANZ     SE-REG
                                  1,176      219.10        257,661.60
           ASR  NEDERLAND      NV
                                  3,385       45.43       153,780.55
           ASSICURAZIONI        GENERALI
                                  4,672       19.26        90,006.08
           HANNOVER     RUECK   SE
                                  1,340      147.10        197,114.00
           MUENCHENER      RUECKVER     AG-REG
                                  1,892      241.50        456,918.00
           NN  GROUP   NV
                                  4,281       48.37       207,071.97
           SAMPO   OYJ-A   SHS
                                  5,763       47.33       272,762.79
           UNIPOL    GRUPPO    SPA
                                  11,455        5.22       59,886.74
           LEG  IMMOBILIEN      SE
                                  4,349      101.20        440,118.80
           ADYEN   NV
                                   127    1,687.40         214,299.80
           DASSAULT     SYSTEMES     SE
                                  1,780       40.55        72,179.00
           NOKIA   OYJ
                                 279,616        4.85      1,356,137.60
           DEUTSCHE     TELEKOM     AG-REG
                                  8,590       17.30       148,607.00
           ELISA   OYJ
                                  1,717       56.38        96,804.46
           KONINKLIJKE       KPN  NV
                                 149,951        3.46       520,030.06
           ORANGE                      15,690       11.25       176,638.02
           TELEFONICA      SA
                                  24,917        4.99       124,485.33
           A2A  SPA
                                  32,256        1.65       53,432.06
           E.ON   SE
                                  18,773       10.14       190,358.22
           ENAGAS    SA
                                  4,897       21.16       103,620.52
           ENEL   SPA
                                 174,216        6.20      1,080,487.63
           IBERDROLA      SA
                                  40,584       10.50       426,334.92
           RED  ELECTRICA      CORPORACION       SA
                                  6,454       19.42       125,336.68
           ASML   HOLDING     NV
                                   633     558.70        353,657.10
                                55/84


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                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                                1,729,272               37,244,420.49
              ユーロ    計
                                             (5,094,291,834)
    英ポンド       SHELL   PLC
                                  14,483       21.92       317,467.36
           BHP  GROUP   LTD-DI
                                  9,346       29.91       279,538.86
           MONDI   PLC
                                  1,403       14.35        20,140.06
           RIO  TINTO   PLC
                                  5,829       62.12       362,097.48
           BAE  SYSTEMS     PLC
                                  10,829        7.65       82,885.16
           FERGUSON     PLC
                                   642     100.20         64,328.40
           SPIRAX-SARCO       ENGINEERING       PLC
                                  5,902      126.10        744,242.20
           TRAVIS    PERKINS     PLC
                                  53,806       12.60       678,224.63
           INTERTEK     GROUP   PLC
                                  14,354       50.82       729,470.28
           BARRATT     DEVELOPMENTS       PLC
                                  6,983       5.08       35,515.53
           BERKELEY     GROUP   HOLDINGS/THE
                                  1,125       39.68        44,640.00
           PERSIMMON      PLC
                                  3,552       21.70        77,078.40
           INTERCONTINENTAL          HOTELS    GROUP
                                  17,013       51.92       883,314.96
           WPP  PLC
                                  1,520       9.78       14,865.60
           SAINSBURY      (J)  PLC
                                 426,027        2.41      1,030,133.28
           TESCO   PLC
                                 382,727        2.66      1,019,202.00
           BRITISH     AMERICAN     TOBACCO     PLC
                                  4,017       32.62       131,034.54
           COCA-COLA      HBC  AG-DI
                                  2,992       15.83        47,363.36
           DIAGEO    PLC
                                  38,709       39.63      1,534,231.21
           FEVERTREE      DRINKS    PLC
                                  6,194       17.78       110,129.32
           IMPERIAL     BRANDS    PLC
                                  9,246       16.60       153,529.83
           RECKITT     BENCKISER      GROUP   PLC
                                   729     60.56        44,148.24
           UNILEVER     PLC
                                  40,270       34.29      1,380,858.30
           ASTRAZENECA       PLC
                                  1,119      105.36        117,897.84
           BARCLAYS     PLC
                                 423,586        1.45       617,842.53
           HSBC   HOLDINGS     PLC
                                 299,735        5.22      1,565,815.64
           NATWEST     GROUP   PLC
                                 436,569        2.19       956,086.11
           STANDARD     CHARTERED      PLC
                                  77,542        5.08       394,223.52
           3I  GROUP   PLC
                                  9,410       13.32       125,388.25
           SCHRODERS      PLC
                                  1,343       31.48        42,277.64
           ST  JAMES'S     PLACE   PLC
                                  4,082       13.72        56,005.04
           AVIVA   PLC
                                  24,065        4.34       104,514.29
           BT  GROUP   PLC
                                  2,157       1.87        4,035.74
           VODAFONE     GROUP   PLC
                                 678,835        1.32       897,012.56
           CENTRICA     PLC
                                  62,872        0.78       49,429.96
           DRAX   GROUP   PLC
                                  6,071       7.98       48,446.58
                                3,085,084               14,763,414.70
              英ポンド     計
                                             (2,439,359,010)
    スイスフラン       EMS-CHEMIE      HOLDING     AG-REG
                                    97    869.50         84,341.50
           HOLCIM    LTD
                                  3,795       44.04       167,131.80
           ABB  LTD-REG
                                  8,534       29.37       250,643.58
           GEBERIT     AG-REG
                                  1,897      563.40       1,068,769.80
           SCHINDLER      HOLDING-PART       CERT
                                  4,441      193.30        858,445.30
           ADECCO    GROUP   AG-REG
                                  1,004       39.50        39,658.00
           SGS  SA-REG
                                    71   2,563.00         181,973.00
           NESTLE    SA-REG
                                  35,309       124.14       4,383,259.26
           LONZA   GROUP   AG-REG
                                   342     655.60        224,215.20
           NOVARTIS     AG-REG
                                  23,635       87.37      2,064,989.95
           ROCHE   HOLDING     AG-GENUSSCHEIN
                                  18,449       391.10       7,215,403.90
           CREDIT    SUISSE    GROUP   AG-REG
                                  35,800        7.17       256,972.40
           PARTNERS     GROUP   HOLDING     AG
                                   374    1,127.50         421,685.00
           UBS  GROUP   AG-REG
                                  75,507       16.68      1,259,834.29
                                56/84


                                                          EDINET提出書類
                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           SWISS   LIFE   HOLDING     AG-REG
                                   313     627.60        196,438.80
           ZURICH    INSURANCE      GROUP   AG
                                   230     459.90        105,777.00
           SWISSCOM     AG-REG
                                  1,013      576.20        583,690.60
                                 210,811             19,363,229.38
             スイスフラン       計
                                             (2,599,900,808)
    スウェーデン       BOLIDEN     AB
                                  6,082      504.40       3,067,760.80
    クローネ
           SANDVIK     AB
                                  7,986      191.85       1,532,114.10
           SKANSKA     AB-B   SHS
                                  3,705      199.95        740,814.75
           SECURITAS      AB-B   SHS
                                  5,248      114.85        602,732.80
           ELECTROLUX      AB-B
                                  2,567      151.58        389,105.86
           NORDEA    BANK   ABP
                                  10,991       98.36      1,081,074.76
           SKANDINAVISKA        ENSKILDA     BAN-A
                                  8,363      106.30        888,986.90
           SVENSKA     HANDELSBANKEN-A         SHS
                                  4,499       91.86       413,278.14
           KINNEVIK     AB  - B
                                  3,043      237.10        721,495.30
           TELE2   AB-B   SHS
                                  4,885      148.00        722,980.00
                                  57,369             10,160,343.41
          スウェーデンクローネ            計
                                               (134,421,343)
    ノルウェーク       EQUINOR     ASA
                                  1,765      342.90        605,218.50
    ローネ
           NORSK   HYDRO   ASA
                                  44,543       90.00      4,008,870.00
           YARA   INTERNATIONAL        ASA
                                  17,433       500.80       8,730,446.40
           MOWI   ASA
                                  3,592      251.00        901,592.00
           ORKLA   ASA
                                  61,004       78.66      4,798,574.64
           TELENOR     ASA
                                  29,392       131.80       3,873,865.60
                                 157,729             22,918,567.14
           ノルウェークローネ           計
                                               (329,568,995)
    デンマークク       AP  MOLLER-MAERSK        A/S-A
                                    24   17,750.00          426,000.00
    ローネ
           AP  MOLLER-MAERSK        A/S-B
                                   512   18,260.00         9,349,120.00
           DSV  A/S
                                  12,444     1,105.50       13,756,842.00
           PANDORA     A/S
                                   930     634.00        589,620.00
           DANSKE    BANK   A/S
                                  2,854      113.50        323,929.00
           TRYG   A/S
                                  2,143      166.65        357,130.95
                                  18,907             24,802,641.95
           デンマーククローネ           計
                                               (456,120,585)
    オーストラリ       WHITEHAVEN      COAL   LTD
                                  16,782        4.57       76,693.74
    アドル
           BHP  GROUP   LTD
                                  15,061       52.50       790,702.50
           BLUESCOPE      STEEL   LTD
                                  6,906       21.43       147,995.58
           ILUKA   RESOURCES      LTD
                                  10,009       12.42       124,311.78
           NEWCREST     MINING    LTD
                                  4,689       28.41       133,214.49
           RIO  TINTO   LTD
                                  4,312      120.54        519,768.48
           SOUTH32     LTD
                                 218,759        5.17      1,130,984.03
           BRAMBLES     LTD
                                  77,650       10.06       781,159.00
           AURIZON     HOLDINGS     LTD
                                 104,265        3.83       399,334.95
           ARISTOCRAT      LEISURE     LTD
                                  5,916       33.15       196,115.40
           WESFARMERS      LTD
                                  1,484       48.33        71,721.72
           COMMONWEALTH       BANK   OF  AUSTRAL
                                  5,941      106.50        632,716.50
           ASX  LTD
                                  2,076       82.23       170,709.48
           INSURANCE      AUSTRALIA      GROUP
                                  19,411        4.35       84,437.85
           TELSTRA     CORP   LTD
                                 266,636        4.02      1,071,876.72
           AGL  ENERGY    LTD
                                  14,238        8.64       123,016.32
                                 774,135              6,454,758.54
           オーストラリアドル           計
                                               (603,778,113)
    ニュージーラ       FISHER    & PAYKEL    HEALTHCARE
    ンドドル
           CORPORATION                       3,606       22.80        82,216.80
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                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                                  3,606               82,216.80
          ニュージーランドドル            計
                                                (7,029,536)
    香港ドル       CK  HUTCHISON      HOLDINGS     LTD
                                  23,500       56.75      1,333,625.00
           PACIFIC     BASIN   SHIPPING     LTD
                                 158,000        4.69       741,020.00
           SITC   INTERNATIONAL        HOLDINGS
                                  22,000       27.65       608,300.00
           GALAXY    ENTERTAINMENT        GROUP
           LIMITED                      254,052        46.15      11,724,499.80
           TENCENT     HOLDINGS     LTD
                                  6,600      374.40       2,471,040.00
           ALIBABA     GROUP   HOLDING     LTD
                                  78,400       95.50      7,487,200.00
           JD.COM    INC  - CL  A
                                   261     226.40         59,090.40
           MEITUAN-B                      51,600       155.20       8,008,320.00
           WH  GROUP   LTD
                                 144,000        5.24       754,560.00
           CHINA   CONSTRUCTION       BANK-H
                                 773,877        5.86      4,534,919.22
           HANG   SENG   BANK   LTD
                                  12,200       151.10       1,843,420.00
           IND  & COMM   BK  OF  CHINA-H
                                 352,552        4.75      1,674,622.00
           CK  ASSET   HOLDINGS     LTD
                                  12,500       55.00       687,500.00
           HENDERSON      LAND   DEVELOPMENT
                                  34,000       33.85      1,150,900.00
           SUN  HUNG   KAI  PROPERTIES
                                  6,000       95.00       570,000.00
           SWIRE   PACIFIC     LTD  - CL  A
                                  15,000       45.65       684,750.00
           CK  INFRASTRUCTURE         HOLDINGS     L
                                  25,000       53.50      1,337,500.00
           CLP  HOLDINGS     LTD
                                  79,500       76.75      6,101,625.00
           HK  ELECTRIC     INVESTMENTS       -SS
                                  54,000        7.69       415,260.00
           HONG   KONG   & CHINA   GAS
                                  69,000        9.10       627,900.00
           POWER   ASSETS    HOLDINGS     LTD
                                  12,500       52.45       655,625.00
                                2,184,542               53,471,676.42
              香港ドル     計
                                               (863,567,574)
    シンガポール       DBS  GROUP   HOLDINGS     LTD
                                  13,967       33.48       467,615.16
    ドル
           UNITED    OVERSEAS     BANK   LTD
                                  36,300       30.76      1,116,588.00
           VENTURE     CORP   LTD
                                  21,700       16.99       368,683.00
                                  71,967             1,952,886.16
           シンガポールドル          計
                                               (181,969,932)
    タイバーツ       KASIKORNBANK       PCL-FOREIGN
                                 110,700       155.50      17,213,850.00
           SIAM   COMMERCIAL      BANK-FOREIGN
                                 102,800       103.50      10,639,800.00
                                 213,500             27,853,650.00
             タイバーツ      計
                                               (104,729,724)
    韓国ウォン       POSCO   HOLDINGS     INC
                                  5,309    282,500.00       1,499,792,500.00
           NAVER   CORP
                                  2,145    308,500.00        661,732,500.00
           KAKAOBANK      CORP
                                  7,532    46,200.00       347,978,400.00
           SHINHAN     FINANCIAL      GROUP   LTD
                                  24,397     40,300.00       983,199,100.00
           SAMSUNG     ELECTRONICS       CO  LTD
                                  61,519     66,600.00      4,097,165,400.00
           SK  HYNIX   INC
                                  8,825    108,000.00        953,100,000.00
                                 109,727            8,542,967,900.00
             韓国ウォン      計
                                               (879,071,396)
    新台湾ドル       HON  HAI  PRECISION      INDUSTRY
                                 410,000       103.00      42,230,000.00
           TAIWAN    SEMICONDUCTOR
           MANUFACTURING                      46,293       562.00      26,016,666.00
                                 456,293             68,246,666.00
             新台湾ドル      計
                                               (296,763,802)
    インドルピー       HDFC   BANK   LIMITED
                                 120,914      1,464.95       177,132,964.30
           ICICI   BANK   LTD
                                 100,864       762.25      76,883,584.00
                                 221,778             254,016,548.30
             インドルピー       計
                                               (424,207,635)
    イスラエル       ICL  GROUP   LTD
                                  45,363       40.73      1,847,634.99
    シェケル
           BANK   HAPOALIM     BM
                                  60,169       31.37      1,887,501.53
           BANK   LEUMI   LE-ISRAEL
                                  76,756       34.47      2,645,779.32
                                58/84

                                                          EDINET提出書類
                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
           ISRAEL    DISCOUNT     BANK-A
                                  14,749       19.92       293,800.08
                                 197,037              6,674,715.92
           イスラエルシェケル           計
                                               (263,048,551)
    オフショア元       FOSHAN    HAITIAN     FLAVOURING      -A
                                  22,334       90.36      2,018,100.24
                                  22,334             2,018,100.24
             オフショア元       計
                                               (40,031,238)
                               13,025,117               48,751,348,429
                合計
                                             (48,751,348,429)
     ②株式以外の有価証券

       次表の通りです。
      種類         通貨              銘柄           券面総額         評価額      備考
    新株予約      スイスフラン            CIE  FINANCIERE      RICHEMO-CW           14,614.00         10,960.50
    権証券
                                         14,614.00         10,960.50
                    スイスフラン       計
                                                 (1,471,666)
                                                  1,471,666
    新株予約権証券合計
                                                 (1,471,666)
    投資証券      米ドル            AMERICAN     HOMES   4 RENT-   A        1,719       71,424.45
                      AMERICAN     TOWER   CORP              496     126,747.84
                      CROWN   CASTLE    INTL   CORP            600     115,608.00
                      CUBESMART                     2,626      140,963.68
                      EQUITY    LIFESTYLE      PROPERTIES            4,042      318,267.08
                      HEALTHCARE      REALTY    TRUST   INC        2,664       73,313.28
                      LIFE   STORAGE     INC               363      52,805.61
                      NATIONAL     STORAGE     AFFILIATES             889      56,158.13
                      PROLOGIS     INC                 857     139,433.90
                      PUBLIC    STORAGE                 3,341     1,364,798.50
                      SBA  COMMUNICATIONS         CORP            484     172,003.92
                      WEYERHAEUSER       CO              5,981      238,641.90
                                           24,062     2,870,166.29
                     米ドル    計
                                                (363,592,665)
          オーストラリアドル            CHARTER     HALL   GROUP              5,660       88,239.40
                      GOODMAN     GROUP                18,312       414,949.92
                                           23,972       503,189.32
                  オーストラリアドル           計
                                                (47,068,328)
          香港ドル            LINK   REIT                  94,500     6,388,200.00
                                           94,500     6,388,200.00
                     香港ドル     計
                                                (103,169,430)
                                                 513,830,423
    投資証券合計
                                                (513,830,423)
                                                 515,302,089
                    合計
                                                (515,302,089)
    有価証券明細表注記

    1.通貨種類毎の小計欄の(　)内は邦貨換算額であります。
    2.合計金額欄の(　)内は外貨建有価証券に関わるもので、内書であります。
    3.外貨建有価証券の内訳
                                  組入株式       組入株式以外         合計金額に
          通貨              銘柄数
                                  時価比率        時価比率        対する比率
     米ドル             株式          324  銘柄        98.9  %        －       66.1  %
                  投資証券           12 銘柄         －       1.1  %       0.7  %
     カナダドル             株式           41 銘柄       100.0   %        －       2.6  %
     ブラジルレアル             株式           1 銘柄       100.0   %        －       0.3  %
     ユーロ             株式           83 銘柄       100.0   %        －       10.3  %
     英ポンド             株式           36 銘柄       100.0   %        －       5.0  %
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     スイスフラン             株式           17 銘柄        99.9  %        －       5.3  %
                  新株予約権証券           1 銘柄         －       0.1  %       0.0  %
     スウェーデンクローネ             株式           10 銘柄       100.0   %        －       0.3  %
     ノルウェークローネ             株式           6 銘柄       100.0   %        －       0.7  %
     デンマーククローネ             株式           6 銘柄       100.0   %        －       0.9  %
     オーストラリアドル             株式           16 銘柄        92.8  %        －       1.2  %
                  投資証券           2 銘柄         －       7.2  %       0.1  %
     ニュージーランドドル             株式           1 銘柄       100.0   %        －       0.0  %
     香港ドル             株式           21 銘柄        89.3  %        －       1.8  %
                  投資証券           1 銘柄         －       10.7  %       0.2  %
     シンガポールドル             株式           3 銘柄       100.0   %        －       0.4  %
     タイバーツ             株式           2 銘柄       100.0   %        －       0.2  %
     韓国ウォン             株式           6 銘柄       100.0   %        －       1.8  %
     新台湾ドル             株式           2 銘柄       100.0   %        －       0.6  %
     インドルピー             株式           2 銘柄       100.0   %        －       0.9  %
     イスラエルシェケル             株式           4 銘柄       100.0   %        －       0.5  %
     オフショア元             株式           1 銘柄       100.0   %        －       0.1  %
    4. 通貨の表示

    　邦貨については円単位、外貨についてはその通貨の表記単位で表示しております。
    5. 新株予約権証券及び          投資証券における券面総額欄の数値は、証券数を表示しております。
    第２   信用取引契約残高明細表

       該当事項はありません。

    第３   デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

       「注記表（デリバティブ取引等に関する注記)」に記載しております。

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    ２【ファンドの現況】
      以下は    2022年４月      末現在の当ファンドの現況です。
     【純資産額計算書】
       Ⅰ　資産総額                     29,022,093,513         円
       Ⅱ　負債総額                       90,580,060       円
       Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)                     28,931,513,453         円
       Ⅳ　発行済口数                      7,369,986,427        口
       Ⅴ　1口当たり純資産額(Ⅲ／Ⅳ)                          3.9256    円
      （参考）ラッセル          ・インベストメント           外国株式マザーファンドの現況
       以下は    2022年４月      末現在のマザーファンドの現況です。
        純資産額計算書
         Ⅰ　資産総額                     51,862,704,635         円
         Ⅱ　負債総額                      865,667,057       円
         Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)                     50,997,037,578         円
         Ⅳ　発行済口数                     10,393,128,097         口
         Ⅴ　1口当たり純資産額(Ⅲ／Ⅳ)                         4.9068    円
    第４【内国投資信託受益証券事務の概要】

     (1)  名義書換の手続き等
       該当事項はありません。
       ファンドの受益権の帰属は、振替機関等の振替口座簿に記載または記録されることにより定まります。
       委託会社は、この信託の受益権を取扱う振替機関が社振法の規定により主務大臣の指定を取り消された
       場合または当該指定が効力を失った場合であって、当該振替機関の振替業を承継する者が存在しない場
       合その他やむを得ない事情がある場合を除き、当該振替受益権を表示する受益証券を発行しません。
       なお、受益者は、委託会社がやむを得ない事情等により受益証券を発行する場合を除き、無記名式受益
       証券から記名式受益証券への変更の請求、記名式受益証券から無記名式受益証券への変更の請求、受益
       証券の再発行の請求を行わないものとします。
     (2)  受益者に対する特典

       該当事項はありません。
     (3)  受益権の譲渡

       ① 受益者は、その保有する受益権を譲渡する場合には、当該受益者の譲渡の対象とする受益権が記載ま
        たは記録されている振替口座簿にかかる振替機関等に振替の申請をするものとします。
       ②上記①の申請のある場合には、上記①の振替機関等は、当該譲渡にかかる譲渡人の保有する受益権の
        口数の減少および譲受人の保有する受益権の口数の増加につき、その備える振替口座簿に記載または
        記録するものとします。ただし、上記①の振替機関等が振替先口座を開設したものでない場合には、
        譲受人の振替先口座を開設した他の振替機関等（当該他の振替機関等の上位機関を含みます。）に社
        振法の規定に従い、譲受人の振替先口座に受益権の口数の増加の記載または記録が行われるよう通知
        するものとします。
       ③上記①の振替について、委託会社は、当該受益者の譲渡の対象とする受益権が記載または記録されて
        いる振替口座簿にかかる振替機関等と譲受人の振替先口座を開設した振替機関等が異なる場合等にお
        いて、委託会社が必要と認めたときまたはやむを得ない事情があると判断したときは、振替停止日や
        振替停止期間を設けることができます。
     (4)  受益権の譲渡の対抗要件

       受益権の譲渡は、振替口座簿への記載または記録によらなければ、委託会社および受託会社に対抗する
       ことができません。
     (5)  受益権の再分割

       委託会社は、受託会社と協議のうえ、社振法に定めるところに従い、一定日現在の受益権を均等に再分
       割できるものとします。
     (6)  償還金

       償還金は、償還日において振替機関の振替口座簿に記載または記録されている受益者（償還日以前にお
       いて一部解約が行われた受益権にかかる受益者を除きます。また、当該償還日以前に設定された受益権
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       で取得申込代金支払前のため販売会社の名義で記載または記録されている受益権については原則として
       取得申込者とします。）に支払います。
     (7)  質権口記載または記録の受益権の取扱いについて

       振替機関等の振替口座簿の質権口に記載または記録されている受益権にかかる収益分配金の支払い、一
       部解約の実行の請求の受付け、一部解約金および償還金の支払い等については、信託約款の規定による
       ほか、民法その他の法令等に従って取扱われます。
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    第二部【委託会社等の情報】

    第１【委託会社等の概況】
    １【委託会社等の概況】

      (1)  資本金の額
        2022年４月      末 現在の委託会社の資本金の額：                 490  百万円
        委託会社が発行する株式総数：40,000株
        発行済株式総数：34,090株
        直近５ヵ年における主な資本金の額の増減：                        2017  年12月15日　資本金490百万円に減資
      (2)  会社  の機構

       ①会社の意思決定機構
        経営の    意思決定機関       として取締役会を置きます。取締役会は、取締役および執行役員の職務の執行を
        監督し、会社の業務執行上重要な事項を決定します。その決議は、取締役の過半数が出席し、その出
        席取締役の過半数をもって行われます。取締役会は、原則として、代表取締役社長が招集し、議長と
        なります。
        取締役の任期は、選任後２年以内に終了する事業年度のうち最終のものに関する定時株主総会終結の
        ときまでとし、欠員の補欠として、または増員により選任された取締役の任期は、前任者の残存期間
        と同一とします。
        代表取締役は、取締役会の決議によって選定します。代表取締役の中から、社長を選定します。代表
        取締役社長は、委託会社を代表し、全般の業務執行について指揮統括します。
        更に、委託会社の業務執行にかかる重要事項を審議する機関として経営委員会、会社が持つリスクを
        一元的に監視、監督し、法令等遵守態勢を確立するための諮問機関としてリスク管理・コンプライア
        ンス委員会を置きます。
       ②投資運用の意思決定機構

        投資方針の企画・立案は、マルチ・マネージャー運用（運用スタイルの異なる複数の外部委託先運用
        会社を    組み合わせて       行う運用）の場合は、運用部がラッセル・                       インベストメント          グループからの助言
        等に基づいて行い、その他の場合は、運用部が行います。
        投資方針については、代表取締役                  社長  兼ＣＥＯ、運用部長           および    ジェネラル・カウンセルを含む議決
        権を有する委員と、議決権を有しない準委員で構成される投資政策・運用委員会によって審議、決定
        されます。
        同委員会は      投資  政策・運用委員会規程に基づき、原則月に一度、資産評価・運用状況、運用ガイドラ
        イン遵守状況等について報告を受けるとともに、その検証を行っています。
        ※上記の体制等は          2022年４月      末 現在のものであり、今後変更される場合があります。
    ２【事業の内容及び営業の概況】

      委託会社は、投信法に定める投資信託委託会社であり、証券投資信託の設定を行うとともに金融商品取引
      法に定める金融商品取引業者としてその運用（投資運用業）を行っています。また、金融商品取引法に定
      める第二種金融商品取引業および投資助言業務等を行っています。
      2022年４月      末 現在、委託会社の運用する証券投資信託（親投資信託は除きます。）は以下の通りです。
               種　類              本　数              純資産総額
           追加型株式投資信託                  32本               151,151,634,968         円
           単位型株式投資信託                   0本                      0円
          追加型公社債投資信託                   0本                      0円
          単位型公社債投資信託                   0本                      0円
               合　計               32本               151,151,634,968         円
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    ３【委託会社等の経理状況】
      1.　  委託  会社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和38年大蔵省令第59

       号。以下「財務諸表等規則」という。)並びに同規則第2条の規定により、「金融商品取引業等に関する内閣府
       令」(平成19年内閣府令第52号)に基づいて作成しております。
      　　なお、財務諸表の記載金額は、千円未満の端数を切り捨てて表示しております。
      2.　委託会社は、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づき、第24期事業年度(自2021年1月1日　至2021年

       12月31日)の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人による監査を受けております。
    財務諸表

    (1)  【貸借対照表】
                                                   ( 単位：千円）
                                   第23期               第24期

                              （2020年12月31日現在）               （2021年12月31日現在）
      資産の部

        流動資産
         預金                              1,166,384               2,667,202
         前払費用                               44,207               45,192
         未収委託者報酬                               319,860               333,851
         未収運用受託報酬                              1,809,040               2,077,095
         未収投資助言報酬                               241,699               199,166
         その他流動資産                               161,039               88,903
         流動資産合計                              3,742,231               5,411,412
        固定資産

         有形固定資産
          建物付属設備                              193,041               168,956
                                        49,674               45,461
          器具備品
          有形固定資産合計               ※1              242,715               214,418
         投資その他の資産
          長期差入保証金                              192,056               138,854
                                                         -
                                        55,112
          繰延税金資産
          投資その他の資産合計                              247,168               138,854
         固定資産合計                               489,884               353,272
        資産合計                               4,232,115               5,764,684
                                                   ( 単位：千円）

                                   第23期               第24期

                               （2020年12月31日現在）               （2021年12月31日現在）
      負債の部

        流動負債
         預り金                               116,769               33,806
         未払金
          未払手数料                              43,367               58,091
          未払委託調査費                              636,955               749,584
          未払委託計算費                               6,839               6,654
          その他未払金               ※2              427,969              1,215,416
          未払金合計
                                       1,115,132               2,029,746
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         未払費用                               41,223               37,887
         未払消費税等                               170,356               377,908
         未払法人税等                               33,749              158,649
         前受金                               58,773               59,873
         賞与引当金                               471,930               457,540
         リース債務                                3,240               3,240
         流動負債合計                              2,011,174               3,158,652
        固定負債
         資産除去債務                               39,081               41,239
         長期未払金                               969,842               960,625
         長期未払費用                                8,435              13,353
                                         8,102               4,861
         長期リース債務
         固定負債合計                              1,025,461               1,020,079
        負債合計                               3,036,636               4,178,732
      純資産の部
        株主資本
         資本金                               490,000               490,000
         資本剰余金
                                        13,685               13,685
          資本準備金
          資本剰余金合計                              13,685               13,685
         利益剰余金
          利益準備金                              108,814               108,814
          その他利益剰余金
                                        582,978               973,451
           繰越利益剰余金
          利益剰余金合計                              691,792              1,082,265
         株主資本合計                              1,195,478               1,585,951
        純資産合計                               1,195,478               1,585,951
        負債純資産合計                               4,232,115               5,764,684
    (2)  【損益計算書】

                                                   ( 単位：千円）
                                    第23期              第24期

                                （自　2020年       1月  1日     （自　2021年       1月  1日
                               　　至　2020年12月31日）              　　至　2021年12月31日）
      営業収益

       委託者報酬                                 1,057,846              1,187,703
       運用受託報酬                                 5,893,355              8,213,845
       投資助言報酬                                  596,632              615,401
                                        532,590              491,064
       その他収益
        営業収益合計                                8,080,425             10,508,015
      営業費用
       支払手数料                                  156,431              213,651
       広告宣伝費                                   1,742              1,819
       調査費
        委託調査費                                4,496,599              5,175,514
                                          1,522              1,380
        図書費
        調査費合計                                4,498,121              5,176,894
       委託計算費                                  71,826              73,375
       業務委託費                                  244,392              264,270
       営業雑経費
                                65/84


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                                              ラッセル・インベストメント株式会社(E12450)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        通信費                                 10,545              7,772
        印刷費                                  9,421              9,722
                                         10,926              10,765
        協会費
        営業雑経費合計                                 30,893              28,259
        営業費用合計
                                       5,003,408              5,758,270
      一般管理費
       給料
        役員報酬                                 48,829              46,810
        給料・手当                                1,075,334              1,078,410
        賞与                                  7,516              5,640
                                        471,930              457,540
        賞与引当金繰入額
        給料合計
                                       1,603,610              1,588,403
       福利厚生費                                  162,591              167,427
       交際費                                   2,000              1,803
       寄付金                                    275              372
       旅費交通費                                   5,831               845
       租税公課                                  27,937              51,042
       不動産賃借料                                  87,460             163,047
       退職給付費用                                  150,467              150,539
       消耗器具備品費                                  349,365              412,378
       事務委託費                                   5,124                -
       修繕費                                   3,882              2,993
       水道光熱費                                   4,143              3,980
       会議費用                                   1,340               375
       固定資産減価償却費                                  27,743              35,451
                                        286,147              122,843
       諸経費
        一般管理費合計                                2,717,921              2,701,504
      営業利益又は営業損失（△）
                                        359,095             2,048,240
      営業外収益
       受取利息                                    15              11
       為替差益                                  24,781                -
                                          2,733              2,331
       その他営業外収益
       営業外収益合計
                                         27,530              2,342
      営業外費用
       為替差損                                     -           62,685
       営業外費用合計                                     -           62,685
      経常利益又は経常損失（△）                                   386,626             1,987,897
      特別利益
       資産除去債務戻入益                                  37,460                -
                                         90,434                -
       受取補償金
       特別利益合計
                                        127,894                 -
      特別損失
       割増退職金                                  55,043              3,206
                                         85,317                -
       固定資産除却損                     ※1
       特別損失合計                                  140,361               3,206
      税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△）
                                        374,159             1,984,690
      法人税、住民税及び事業税                                   148,565              706,126
                                       △  55,112
                                                       55,112
      法人税等調整額
      法人税等合計                                   93,453             761,239
      当期純利益又は当期純損失（△）                                   280,706             1,223,451
    (3)  【株主資本等変動計算書】

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                                                   （単位:千円）
                               第23期
                            （自　2020年      1月  1日
                           　　至　2020年12月31日）
                                 株主資本
                        資本剰余金              利益剰余金
                                       その他
                                                     純資産合計
                                                株主資本
                 資本金                     利益剰余金
                     資本    その他    資本剰余金      利益        利益剰余金
                                                 合計
                    準備金   資本剰余金      合計    準備金          合計
                                       繰越
                                      利益剰余金
      当期首残高           490,000    13,685       -   13,685   108,814     802,272     911,086    1,414,772     1,414,772
      当期変動額
                                      △ 500,000    △ 500,000    △ 500,000    △ 500,000
      　剰余金の配当             -   -     -     -    -
      　当期純利益又は
                   -   -     -     -    -   280,706     280,706     280,706     280,706
      　当期純損失（△）
      　株主資本以外の項目の
                   -   -     -     -    -     -     -     -     -
      　当期変動額（純額）
                                      △ 219,293    △ 219,293    △ 219,293    △ 219,293
      当期変動額合計             -   -     -     -    -
      当期末残高           490,000    13,685       -   13,685   108,814     582,978     691,792    1,195,478     1,195,478
                                                   （単位:千円）

                               第24期
                            （自　2021年      1月  1日
                           　　至　2021年12月31日）
                                 株主資本
                         資本剰余金              利益剰余金
                                       その他
                                                     純資産合計
                                                 株主資本
                 資本金                     利益剰余金
                     資本    その他    資本剰余金      利益        利益剰余金
                                                  合計
                     準備金    資本剰余金      合計    準備金          合計
                                       繰越
                                      利益剰余金
      当期首残高           490,000    13,685        -   13,685   108,814     582,978     691,792    1,195,478     1,195,478
      当期変動額
                                       △ 832,978    △ 832,978    △ 832,978    △ 832,978
                   -    -     -     -    -
      　剰余金の配当
      　当期純利益又は
                   -    -     -     -    -  1,223,451     1,223,451     1,223,451     1,223,451
      　当期純損失（△）
      　株主資本以外の項目の
                   -    -     -     -    -     -     -     -     -
      　当期変動額（純額）
      当期変動額合計             -    -     -     -    -   390,473     390,473     390,473     390,473
      当期末残高           490,000    13,685        -   13,685   108,814     973,451    1,082,265     1,585,951     1,585,951
    注記事項

    （重要な会計方針）
      1.  有価証券の評価基準及び評価方法                   該当事項はありません。
      2.  固定資産の減価償却の方法                   有形固定資産（リース資産を除く）

                           　定額法を採用しております。
      3.  外貨建の資産及び負債の本邦通貨への換                   　外貨建金銭債権債務は、決算日の直物為替相場により円貨に換算

                           し、換算差額は損益として処理しております。
       算基準
      4.  引当金の計上基準                   賞与引当金

                           　従業員に対し支給する賞与の支出に充てるため、賞与支給見込額
                           の当事業年度負担額を計上しております。
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      5.  リース取引の処理方法                   リース資産
                           　リース期間を耐用年数とし、残存価額を零とする定額法を採用し
                           ております。
      6.  その他財務諸表作成のための基礎となる                   (1)  消費税等の会計処理

       事項                   　消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっておりま
                           す。
                           (2)  連結納税制度の適用
                           　連結納税制度を適用しております。
    （重要な会計上の見積りに関する注記）

      当事業年度の財務諸表等の作成にあたって行った会計上の見積りが当事業年度の翌事業年度の財務諸表等に重要
      な影響を及ぼすリスクを識別していないため、注記を省略しております。
    （未適用の会計基準等）

      ・「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号　2020年3月31日）
      ・「収益認識に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第30号　2020年3月31日）
      (1)  概要

      収益認識に関する包括的な会計基準であります。収益は、次の5つのステップを適用し認識されます。
      ステップ1：顧客との契約を識別する。
      ステップ2：契約における履行義務を識別する。
      ステップ3：取引価格を算定する。
      ステップ4：契約における履行義務に取引価格を配分する。
      ステップ5：履行義務を充足した時に又は充足するにつれて収益を認識する。
      (2)  適用予定日

      2022  年12月期の期首より適用予定であります。
      (3)  当該会計基準等の適用による影響

      影響額は、当財務諸表の作成時において評価中であります。
      ・「時価の算定に関する会計基準」（企業会計基準第30号　2019年7月4日）

      ・「時価の算定に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第31号　2019年7月4日）
      ・「金融商品に関する会計基準」（企業会計基準第10号　2019年7月4日）
      ・「金融商品の時価等の開示に関する適用指針」（企業会計基準適用指針第19号　2020年3月31日）
      (1)  概要

      　国際的な会計基準の定めとの比較可能性を向上させるため、「時価の算定に関する会計基準」及び「時価の算
      定に関する会計基準の適用指針」（以下「時価算定会計基準等」という。）が開発され、時価の算定方法に関す
      るガイダンス等が定められました。時価算定会計基準等は次の項目の時価に適用されます。
      ・「金融商品に関する会計基準」における金融商品

      　また、「金融商品の時価等の開示に関する適用指針」が改訂され、金融商品の時価のレベルごとの内訳等の注
      記事項が定められました。
      (2)  適用予定日

      2022  年12月期の期首より適用予定であります。
      (3)  当該会計基準等の適用による影響

      影響額は、当財務諸表の作成時において評価中であります。
    （貸借対照表関係）

                 第23期                          第24期
              2020  年12月31日現在                        2021  年12月31日現在
      *1   有形固定資産の減価償却累計額                        *1   有形固定資産の減価償却累計額
      　　　建物付属設備                     5,224   千円  　　　建物付属設備                     29,888   千円
         器具備品                          器具備品
                           18,390   千円                       29,177   千円
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      *2   関係会社項目                        *2   関係会社項目

         その他未払金                          その他未払金
                           83,267   千円                       568,357    千円
    （損益計算書関係）

                 第23期                          第24期
               自  2020年    1月  1日                   自  2021年    1月  1日
               至  2020年12月31日                         至  2021年12月31日
      *1   固定資産除却損
                                　該当事項はありません。
         器具備品
                           10,910   千円
         建物付属設備
                           74,407   千円
                           85,317   千円
    （株主資本等変動計算書関係）

                  第23期                          第24期
               自 2020年   1月  1日                    自 2021年   1月  1日
               至 2020年12月31日                         至 2021年12月31日
      1. 発行済株式の種類及び総数に関する事項                         1. 発行済株式の種類及び総数に関する事項
          当期首    当期増加               当期末        当期首                  当期末
                                        当期増加
       株式の              当期減少株式数            株式の             当期減少株式数
                                        株式数
          株式数    株式数              株式数        株式数                  株式数
       種類               （株）           種類               （株）
                                        （株）
          （株）    （株）              （株）        （株）                  （株）
       発行済                          発行済
       株式                          株式
      普通株式     34,090       -          -  34,090   普通株式     34,090       -          -  34,090
       合計    34,090       -          -  34,090    合計    34,090       -          -  34,090
      2. 配当に関する事項                         2. 配当に関する事項

      (1) 配当金支払額                         (1) 配当金支払額
          株式の    配当金の     1株当たりの          効力       株式の    配当金の    1株当たりの          効力
       決議                  基準日        決議                 基準日
           種類    総額     配当額         発生日        種類    総額     配当額         発生日
       2020  年                        2021  年
           普通    100,000         2020  年  2020  年      普通    582,978          2020  年  2021  年
      7月23日             2,933.41   円          5月26日            17,101.16    円
           株式      千円        6月30日    7月28日        株式     千円        12月31日     6月1日
      取締役会                          株主総会
       2020  年                        2021  年
           普通    400,000         2019  年  2020  年      普通    250,000          2021  年  2021  年
      11月24日             11,733.64    円         11月10日             7,333.52   円
           株式      千円        12月31日    12月4日        株式     千円        6月30日    11月16日
      株主総会                          株主総会
      (2) 基準日が当期に属する配当のうち、配当の効力発生日が翌期と                         (2) 基準日が当期に属する配当のうち、配当の効力発生日が翌期と

      なるもの                          なるもの
      　該当事項はありません。                          　同左

    （リース取引関係）

                 第23期                          第24期
               自  2020年    1月  1日                   自  2021年    1月  1日
               至  2020年12月31日                         至  2021年12月31日
      　注記すべきリース取引を行っていないため、該当事項                          　同左
      はありません。
    （金融商品関係）

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                 第23期                          第24期
              2020  年12月31日現在                        2021  年12月31日現在
      1. 金融商品の状況に関する事項
       (1)  金融商品に対する取組方針
      　当社は、資金運用については預金等に限定し、また、必要な資金についてはグループ会社より調達しておりま
      す。デリバティブに該当する事項はありません。
       (2)  金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制
      　当社が保有する金融資産は、主として預金、国内の取引先に対する未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び未
      収投資助言報酬であり、取引先の契約不履行によってもたらされる信用リスクに晒されております。当該リスク
      に関しては、ファイナンス＆コーポレート・サービス部において取引先ごとの期日管理及び残高管理を行う体制
      としております。
      　未払金及び未払消費税等は、短期間で決済されております。未払金には、外貨建てのものが含まれており、為
      替変動リスクに晒されております。当該リスクに関しては、ファイナンス＆コーポレート・サービス部において
      リスク管理及び残高管理を行う体制としております。
      2. 金融商品の時価等に関する事項                         2. 金融商品の時価等に関する事項

       2020   年12月31日における貸借対照表計上額、時価及び                         2021   年12月31日における貸借対照表計上額、時価及び
      これらの差額については、次のとおりです。なお、時価                          これらの差額については、次のとおりです。なお、時価
      を把握することが極めて困難と認められるものは、次表                          を把握することが極めて困難と認められるものは、次表
      には含まれておりません。                          には含まれておりません。
                         （単位：千円）                          （単位：千円）
                 貸借対照表                          貸借対照表
                 計上額(※)       時価(※)      差額             計上額(※)       時価(※)      差額
      (1)  預金          1,166,384      1,166,384       - (1)  預金          2,667,202      2,667,202       -
      (2)  未収委託者報酬           319,860      319,860      - (2)  未収委託者報酬           333,851      333,851      -
      (3)  未収運用受託報酬          1,809,040      1,809,040       - (3)  未収運用受託報酬          2,077,095      2,077,095       -
      (4)  未収投資助言報酬           241,699      241,699      - (4)  未払金         (1,939,334)       (1,939,334)        -
      (5)  未払金          (1,111,007)      (1,111,007)        - (5)  未払消費税等          (377,908)      (377,908)       -
      ( ※)  負債に計上されているものについては、(　)で示                        ( ※)  負債に計上されているものについては、(　)で示
      しております。                          しております。
      （注1）金融商品の時価の算定方法                          （注1）金融商品の時価の算定方法

      (1)  預金、(2)未収委託者報酬、(3)未収運用受託報酬、                         (1)  預金、(2)未収委託者報酬、(3)未収運用受託報酬、
      (4)未収投資助言報酬、並びに(5)未払金                          (4)未払金、並びに(5)未払消費税等
      　これらは短期間で決済されるため、時価は帳簿価額に                          　これらは短期間で決済されるため、時価は帳簿価額に
      ほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。                          ほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。
      （注2）金銭債権及び満期のある有価証券の決算日後の                          （注2）金銭債権及び満期のある有価証券の決算日後の

      償還予定額                          償還予定額
                       （単位：千円）                          （単位：千円）
                        1 年超                          1 年超
                  1 年以内         5 年超
                       5年以内                     1 年以内     5年以内    5 年超
        (1)  預金         1,166,384         -   -   (1)  預金          2,667,202         -   -
        (2)  未収委託者報酬          319,860        -   -   (2)  未収委託者報酬           333,851        -   -
        (3)  未収運用受託報酬         1,809,040         -   -   (3)  未収運用受託報酬          2,077,095         -   -
        (4)  未収投資助言報酬          241,699        -   -
    （有価証券関係）

                 第23期                          第24期
              2020  年12月31日現在                        2021  年12月31日現在
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
      1. その他有価証券で時価のあるもの                         1. その他有価証券で時価のあるもの
      　該当事項はありません。                          　同左
      2. 当期中に売却したその他有価証券                         2. 当期中に売却したその他有価証券

      　注記すべき有価証券の売却取引を行っていないため、                          　同左
      該当事項はありません。
    （デリバティブ取引関係）

                 第23期                          第24期
              2020  年12月31日現在                        2021  年12月31日現在
      　　該当事項はありません。                          　　同左
    （退職給付関係）

                 第23期                          第24期
              2020  年12月31日現在                        2021  年12月31日現在
      1.  採用している退職給付制度の概要                         1.  採用している退職給付制度の概要
      　退職一時金規程に基づく退職一時金制度と企業型年金                          　　同左
      規約に基づく確定拠出年金制度を採用しております。な
      お当社が有する退職一時金制度は、簡便法により長期未
      払金及び退職給付費用を計上しております。
      2.  退職一時金制度                         2.  退職一時金制度

                       （単位：千円）                          （単位：千円）
       (1)  長期未払金の当期首残高と当                         (1)  長期未払金の当期首残高と当期
      期末残高の調整表                          末残高の調整表
      　長期未払金の当期首残高                     911,360     　長期未払金の当期首残高                     969,842
      　退職給付費用                     103,176     　退職給付費用                     103,375
                          △  45,394                        △  112,591
      　退職給付の支払額等                          　退職給付の支払額等
                             700                           -
      　その他                          　その他
                           969,842                          960,625
      　長期未払金の当期末残高                          　長期未払金の当期末残高
       (2)  退職給付費用               （単位：千円）          (2)  退職給付費用               （単位：千円）

      　簡便法で計算した退職給付費用                     103,176     　簡便法で計算した退職給付費用                     103,375
      3.  確定拠出制度                         3.  確定拠出制度

                       （単位：千円）                          （単位：千円）
      　確定拠出制度への要拠出額                      47,290     　確定拠出制度への要拠出額                      45,649
    （ストック・オプション等関係）

                 第23期                          第24期
               自  2020年    1月  1日                   自  2021年    1月  1日
               至  2020年12月31日                         至  2021年12月31日
      　該当事項はありません。                          　同左
    （税効果会計関係）

                 第23期                          第24期
              2020  年12月31日現在                        2021  年12月31日現在
      1.  繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別                         1.  繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別
        内訳                          内訳
                         （単位：千円）                          （単位：千円）
       繰延税金資産                          繰延税金資産
        未払費用                    201,731      未払費用                    237,621
        賞与引当金                    144,505      賞与引当金                    140,099
        資産除去債務                     1,482     資産除去債務                     4,472
                                71/84

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        長期未払金                          長期未払金
                            296,965                          294,143
        長期未払費用                          長期未払費用
                             2,583                          4,088
        その他                          その他
                             14,323                          64,437
       繰延税金資産合計                          繰延税金資産合計
                            661,590                          744,862
                           △  606,477                         △  744,862
       評価性引当額                          評価性引当額
                             55,112                             -
       繰延税金資産の純額                          繰延税金資産の純額
      2.  法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担                         2.  法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担

        率との差異の原因となった主な項目別の内訳                          率との差異の原因となった主な項目別の内訳
       法定実効税率                          法定実効税率
                             30.62%                          30.62%
       （調整）                          （調整）
       交際費等永久に損金に算入されない項目                          交際費等永久に損金に算入されない項目
                             4.57%                          0.74%
       住民税均等割                          住民税均等割
                             0.04%                          0.01%
       評価性引当額の増減                          評価性引当額の増減
                            △10.17%                            6.97%
       その他                          その他
                            △0.09%                           0.01%
       税効果会計適用後の法人税等の負担率                          税効果会計適用後の法人税等の負担率
                             24.97%                          38.36%
      3.  法人税等の変更等による影響                         3.  法人税等の変更等による影響

      　該当事項はありません。                          　同左
    （資産除去債務関係）

                 第23期                          第24期
              2020  年12月31日現在                        2021  年12月31日現在
      資産除去債務のうち貸借対照表に計上しているもの
      1.  当該資産除去債務の概要

      　建物の不動産賃貸借契約に伴う原状回復義務等であります。
      2.  当該資産除去債務の金額の算定方法
      　物件ごとに使用見込期間を見積り、割引率は使用見込期間に応じた割引率を使用して資産除去債務の金額を計
      算しております。
      3.  当該資産除去債務の総額の増減                         3.  当該資産除去債務の総額の増減

                         （単位：千円）                          （単位：千円）
      当期首残高                       37,460   当期首残高                       39,081
      有形固定資産の取得に伴う増加額                          時の経過による調整額                       2,158
                             38,045
      時の経過による調整額                       1,036   当期末残高
                                                       41,239
      資産除去債務の履行による減少額                     △  37,460
      当期末残高
                             39,081
    （セグメント情報等）

                              第23期
                           （自　2020年       1月  1日
                          　　至　2020年12月31日）
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
      1.  セグメント情報
      　当社は「投資信託及び投資法人に関する法律」に定める投資信託委託会社であり、証券投資信託の設定を行う
      とともに「金融商品取引法」に定める金融商品取引業者としてその運用（投資運用業）を行っております。また
      「金融商品取引法」に定める投資助言・代理業、第二種金融商品取引業を行っております。上記の他に、資産運
      用に関する情報提供及びコンサルティング業務を行っております。当社は投資運用業、投資助言・代理業、第二
      種金融商品取引業及びこれらの附帯業務並びに資産運用に関する情報提供及びコンサルティング業務を集約した
      単一セグメントを報告セグメントとしております。
      　従いまして、開示対象となるセグメントはありませんので、記載を省略しております。
      2.  関連情報

      (1)  製品及びサービスごとの情報
                                                   （単位：千円）
                 投資信託業         投資一任業        投資助言業         その他         合計
      外部顧客への
      営業収益             1,057,846         5,893,355         596,632        532,590         8,080,425
      (2)  地域ごとの情報

      　①営業収益
      　本邦の外部顧客への営業収益に区分した金額が損益計算書の営業収益の90%を超えるため、地域ごとの営業収益
      の記載を省略しております。
      　②有形固定資産
      　本邦に所在している有形固定資産の金額が貸借対照表の有形固定資産の金額の90%を超えるため、地域ごとの有
      形固定資産の記載を省略しております。
      (3)  主要な顧客ごとの情報

                                                   （単位：千円）
      顧客の名称又は氏名                        営業収益              関連するセグメント
      A 社（※）                             4,167,769        投資一任業・投資助言業
      B 社（※）                              857,651       投資一任業・投資助言業
      （※）A社及びB社との間で守秘義務契約を負っているため、社名の公表は控えております。
      3.  報告セグメントごとの固定資産の減損損失に関する情報

      　該当事項はありません。
      4.  報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報

      　該当事項はありません。
      5.  報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報

      　該当事項はありません。
                              第24期

                           （自　2021年       1月  1日
                          　　至　2021年12月31日）
      1.  セグメント情報
      　当社は「投資信託及び投資法人に関する法律」に定める投資信託委託会社であり、証券投資信託の設定を行う
      とともに「金融商品取引法」に定める金融商品取引業者としてその運用（投資運用業）を行っております。また
      「金融商品取引法」に定める投資助言・代理業、第二種金融商品取引業を行っております。上記の他に、資産運
      用に関する情報提供及びコンサルティング業務を行っております。当社は投資運用業、投資助言・代理業、第二
      種金融商品取引業及びこれらの附帯業務並びに資産運用に関する情報提供及びコンサルティング業務を集約した
      単一セグメントを報告セグメントとしております。
      　従いまして、開示対象となるセグメントはありませんので、記載を省略しております。
      2.  関連情報

      (1)  製品及びサービスごとの情報
                                                   （単位：千円）
                 投資信託業         投資一任業        投資助言業         その他         合計
                                73/84


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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
      外部顧客への
      営業収益             1,187,703         8,213,845         615,401        491,064        10,508,015
      (2)  地域ごとの情報

      　①営業収益
      　本邦の外部顧客への営業収益に区分した金額が損益計算書の営業収益の90%を超えるため、地域ごとの営業収益
      の記載を省略しております。
      　②有形固定資産
      　本邦に所在している有形固定資産の金額が貸借対照表の有形固定資産の金額の90%を超えるため、地域ごとの有
      形固定資産の記載を省略しております。
      (3)  主要な顧客ごとの情報

                                                   （単位：千円）
      顧客の名称又は氏名                        営業収益              関連するセグメント
      A 社（※）                             6,344,370        投資一任業・投資助言業
      B 社（※）                             1,097,776        投資一任業・投資助言業
      （※）A社及びB社との間で守秘義務契約を負っているため、社名の公表は控えております。
      3.  報告セグメントごとの固定資産の減損損失に関する情報

      　該当事項はありません。
      4.  報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報

      　該当事項はありません。
      5.  報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報

      　該当事項はありません。
     ( 関連当事者情報)

    第23期（自2020年1月1日               至2020年12月31日）

    1.  関連当事者との取引

    親会社及び法人主要株主等
    　　開示すべき関連当事者取引を行っていないため、該当事項はありません。
    兄弟会社等

                                    関係内容
                      資本金       議決権等
                          事業の                      取引金額       期末残高
       種類   会社等の名称       所在地     又は       の被所有             取引の内容          科目
                                  役員の    事業上の
                          内容                     （千円）       （千円）
                      出資金        割合
                                  兼任等    関係
                アメリカ合衆
           Russell
                          コーポ                グループ会社
                  国,
      親会社の                            兼任   業務委託
          Investments
                       -   レート    なし           間取引の資金      2,448,655    未払金    325,472
                ワシントン州
      子会社                            1人   契約の締結
          Group,   LLC
                         サポート                  決済
                シアトル市
    取引条件及び取引条件の決定方針等
    ( 注)ラッセルインベストメントグループ会社間取引の資金決済については、Russell                                             Investments       Group,
       LLC  を通じて決済されております。
       取引金額の主なものは、Russell                  Investments       Implementation         Services,      LLCとの取引により発生した
       委託調査費の支払い（1,952,288千円）及びその他収益の受取り（16,359千円）であります。
       なお、委託調査費及びその他収益については、グループ会社との間で合理的な基準により決定しており
       ます。
    2.  親会社又は重要な関連会社に関する注記

    (1)  親会社情報
    　　Russell       Investments       Japan    Holdco合同会社（非上場）
    　　Russell       Investments       Group,    Ltd.（非上場）
    　　TA    Associates       Management,       L.P.（非上場）
    　　Reverence        Capital     Partners,      L.P.（非上場）
                                74/84


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    (2)  重要な関連会社
    　　該当事項はありません。
    第24期（自2021年1月1日               至2021年12月31日）

    1.  関連当事者との取引

    親会社及び法人主要株主等
                                  関係内容
                   資本金
          会社等の             事業の    議決権等の                   取引金額        期末残高
      種類         所在地    又は                     取引の内容          科目
                                 役員の   事業上の
           名称            内容    被所有割合                   （千円）        （千円）
                   出資金
                                 兼任等    関係
           Russell
                東京都
          Investments
      親会社          港区    1円  持株会社    直接所有100%      兼任3人    連結納税    法人税の支払       568,218   未払金    568,357
          Japan   Holdco
                虎ノ門
          合同会社
    兄弟会社等

                                    関係内容
                       資本金
           会社等の               事業の    議決権等の                 取引金額        期末残高
                                      事業上
       種類           所在地     又は                  取引の内容          科目
                                   役員の
            名称               内容   被所有割合                 （千円）        （千円）
                                       の
                       出資金
                                   兼任等
                                      関係
                 アメリカ合衆                     業務委    グループ会
           Russell
                          コーポ
      親会社
                   国,                    託    社
                                   兼任1
       の   Investments
                        -   レート     なし                564,443    未払金    355,020
                 ワシントン州                   人   契約の    間取引の
      子会社    Group,   LLC
                          サポート
                 シアトル市                     締結    資金決済
           Russell
                 アメリカ合衆                     業務委
                                                   未収入
      親会社
                                          その他収益      16,569          -
          Investments        国,                    託
                          運用執行
                                   兼任1
                                                    金
       の
                        -       なし
          Implementation       ワシントン州                   人   契約の
                          サービス
      子会社
                                          委託調査費     2,302,921    未払金    175,737
          Services,    LLC   シアトル市                     締結
    取引条件及び取引条件の決定方針等
    ( 注)当事業年度より、Russell                Investments       Implementation         Services,      LLCと、直接、資金決済を行ってお
       ります。
       なお、取引の内容については、グループ会社との間で合理的な基準により決定しております。
    2.  親会社又は重要な関連会社に関する注記

    (1)  親会社情報
    　　Russell       Investments       Japan    Holdco合同会社（非上場）
    　　Russell       Investments       Group,    Ltd.（非上場）
    　　TA    Associates       Management,       L.P.（非上場）
    　　Reverence        Capital     Partners,      L.P.（非上場）
    (2)  重要な関連会社
    　　該当事項はありません。
    （1株当たり情報）

                 第23期                          第24期
               自  2020年    1月  1日                   自  2021年    1月  1日
               至  2020年12月31日                         至  2021年12月31日
      1 株当たり純資産額                    35,068.31     円 1 株当たり純資産額                    46,522.49     円
      1 株当たり当期純利益                    8,234.27    円 1 株当たり当期純利益                    35,888.87     円
      損益計算書上の当期純利益                    280,706    千円  損益計算書上の当期純利益                   1,223,451     千円
      1 株当たり当期純利益の算定に用いられた                          1 株当たり当期純利益の算定に用いられ
                          280,706    千円                      1,223,451     千円
      普通株式に関する当期純利益                          た普通株式に関する当期純利益
      差額                         - 差額                         -
      期中平均株式数                          期中平均株式数
      普通株式                      34,090   株 普通株式                      34,090   株
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      　なお、潜在株式調整後1株当たり当期純利益について                          　なお、潜在株式調整後1株当たり当期純利益について
      は、潜在株式が存在しないため記載しておりません。                          は、潜在株式が存在しないため記載しておりません。
    （重要な後発事象）

                 第23期                          第24期
               自  2020年    1月  1日                   自  2021年    1月  1日
               至  2020年12月31日                         至  2021年12月31日
      　該当事項はありません。                          　同左
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    ４【利害関係人との取引制限】
      委託会社は、「金融商品取引法」の定めるところにより、利害関係人との取引について、次に掲げる行為
      が禁止されています。
      ①自己またはその取締役もしくは執行役との間における取引を行うことを内容とした運用を行うこと(投
        資者の保護に欠け、もしくは取引の公正を害し、または金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがな
        いものとして内閣府令で定めるものを除きます。)。
      ②運用財産相互間において取引を行うことを内容とした運用を行うこと(投資者の保護に欠け、もしくは
        取引の公正を害し、または金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令で定め
        るものを除きます。)。
      ③通常の取引の条件と異なる条件であって取引の公正を害するおそれのある条件で、委託会社の親法人等
        （委託会社の総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関
        係を有する法人その他の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下④、⑤において同
        じ。）または子法人等（委託会社が総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商
        品取引業者と密接な関係を有する法人その他の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。
        以下同じ。）と有価証券の売買その他の取引または金融デリバティブ取引を行うこと。
      ④委託会社の親法人等または子法人等の利益を図るため、その行う投資運用業に関して運用の方針、運用
        財産の額もしくは市場の状況に照らして不必要な取引を行うことを内容とした運用を行うこと。
      ⑤上記③、④に掲げるもののほか、委託会社の親法人等または子法人等が関与する行為であって、投資者
        の保護に欠け、もしくは取引の公正を害し、または金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのあるも
        のとして内閣府令で定める行為
    ５【その他】

     (1)  定款の変更、事業譲渡または事業譲受、出資の状況その他の重要事項
       該当事項はありません。
     (2)  訴訟その他の重要事項

       委託会社および当ファンドに重要な影響を与えた事実、または与えると予想される事実は発生していま
       せん。
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    第２【その他の関係法人の概況】

    １【名称、資本金の額及び事業の内容】

     (1)  受託会社
             (a)  名称             (b)  資本金の額               (c)  事業の内容
                           （ 2022  年３月末現在）
      三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社                         324,279    百万円    銀行法に基づき銀行業を営むとと
      （再信託受託会社：日本マスター                                 もに、金融機関の信託業務の兼営
      トラスト信託銀行株式会社）                                 等に関する法律（兼営法）に基づ
                                       き信託業務を営んでいます。
     (2)  販売会社

             (a)  名称             (b)  資本金の額               (c)  事業の内容
                           （ 2022  年３月末現在）
      スルガ銀行株式会社                          30,043    百万円    銀行法に基づき銀行業を営んでい
                                       ます。
      株式会社みずほ銀行                        1,404,065     百万円
      株式会社りそな銀行                         279,928    百万円    銀行法に基づき銀行業を営むとと
                                       もに、金融機関の信託業務の兼営
                                       等に関する法律（兼営法）に基づ
      三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社                         324,  279  百万円
                                       き信託業務を営んでいます。
      株式会社ＳＢＩ証券                          48,323    百万円    金融商品取引法に定める第一種金
                                       融商品取引業を営んでいます。
      楽天証券株式会社                          17,495    百万円
      マネックス証券株式会社                          12,200    百万円
     (3)  外部委託先運用会社

             (a)  名称             (b)  資本金の額               (c)  事業の内容
      ラッセル・インベストメント・イ                  リミテッド・ライアビリ               金融商品取引法に定める外国の法令
      ンプリメンテーション・サービ                  ティ・カンパニーのため、               に準拠して設立された法人として、
      シーズ・エル・エル・シー                  該当事項はありません。               外国において投資運用業等を営んで
                                       います。
     ＜参考：投資助言会社＞
      以下の各投資助言会社の投資助言に基づき、ラッセル・インベストメント・インプリメンテーション・
      サービシーズ・エル・エル・シーが運用の指図を行います。
       フィエラ・キャピタル・インク
       （副投資助言会社：ストーンパイン・アセット・マネジメント・インク）
       モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント・インク
       サンダース・キャピタル・エル・エル・シー
       プジーナ・インベストメント・マネジメント・エル・エル・シー
       ニューメリック・インベスターズ・エル・エル・シー
    ２【関係業務の概要】

     (1)  受託会社
       当ファンドの受託会社として、信託財産の保管・管理・計算、外国証券を保管・管理する外国の保管銀
       行への指図・連絡等を行います。
       《再信託受託会社の概要》
        名称　　　　：日本マスタートラスト信託銀行株式会社
        資本金の額　：10,000百万円（2022年３月末現在）
        事業内容　　：銀行法に基づき銀行業を営むとともに、金融機関の信託業務の兼営等に関する法律
                （兼営法）      に基づき信託業務を営んでいます。
        再信託の目的：原信託契約にかかる信託業務の一部（信託財産の管理）を原信託受託会社から再信託
                受託会社（日本マスタートラスト信託銀行株式会社）へ委託するため、原信託財産の
                すべてを再信託受託会社へ移管することを目的とします。
     (2)  販売会社
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       当ファンドの販売会社として、募集・販売の取扱いを行い、一部解約に関する事務、収益分配金の再投
       資に関する事務、一部解約金・収益分配金・償還金の支払いに関する事務等を行います。
     (3)  外部委託先運用会社
       委託会社との契約により、マザーファンドに関し、委託会社から運用の指図に関する権限の委託を受
       け、マザーファンドの運用指図を行います。
       ＜参考：投資助言会社＞
       外部委託先運用会社との投資助言契約により、マザーファンドの運用にかかる投資助言を外部委託先運
       用会社に行います。
    ３【資本関係】

     Russell     Investments       Japan    Holdco    合同会社は、委託会社の全株を保有し、同社は                         ラッセル・      インベストメ
     ント  ・グループ・リミテッド             の実質的な子会社です。
     ラッセル・      インベストメント          ・インプリメンテーション・サービシーズ・                        エル・エル・シー         は、  ラッセル・
     インベストメント・グループ・リミテッド                       の子会社です。
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    第３【参考情報】

      当計算期間中に、下記の書類を関東財務局長へ提出しております。
      2021  年７月19日　有価証券届出書提出

      2021  年７月19日　有価証券報告書提出
      2022  年１月19日　有価証券届出書提出
      2022  年１月19日　半期報告書提出
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                  独　立　監　査　人　の　監　査　報　告　書
                                                  2022年３月23日
    ラッセル・インベストメント株式会社

      取　締　役　会　御　中
                        ＰｗＣあらた有限責任監査法人

                            東京事務所
                        指定有限責任社員
                                   公認会計士　鶴　田　光　夫
                        業務執行社員
    監査意見


     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「委託会社等の経理状
    況」に掲げられているラッセル・インベストメント株式会社の2021年１月１日から2021年12月31日までの第24期事
    業年度の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計算書、重要な会計方針及びその他の注
    記について監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、
    ラッセル・インベストメント株式会社の2021年12月31日現在の財政状態及び同日をもって終了する事業年度の経営
    成績を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠
     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準に
    おける当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国に
    おける職業倫理に関する規定に従って、会社から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果
    たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表に対する経営者及び監査役の責任
     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正
    に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するた
    めに経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどう
    かを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示
    する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
     監査役の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視することにある。
    財務諸表監査における監査人の責任
     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表
    示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明
    することにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利
    用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門
    家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査
     手続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分
     かつ適切な監査証拠を入手する。
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評
     価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理
     性及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基
     づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかど
     うか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の
     注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸
     表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監
     査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、企業は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
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    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠している
     かどうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取
     引や会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、監査役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な
    不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    利害関係
     会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                    以　   上
    （注）１.     上記の監査報告書の原本は当社が別途保管しております。

       ２.  XBRLデータは監査の対象には含まれていません。
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                  独　立　監　査　人　の　監　査　報　告　書
                                                  2022年６月15日
    ラッセル・インベストメント株式会社

      取　締　役　会　御　中
                        ＰｗＣあらた有限責任監査法人

                            東京事務所
                        指定有限責任社員
                                  公認会計士　鶴　田　光　夫
                        業務執行社員
    監査意見


     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「ファンドの経理状況」
    に掲げられているラッセル・インベストメント外国株式ファンド（ＤＣ向け）の2021年４月20日から2022年４月18
    日までの計算期間の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益及び剰余金計算書、注記表並びに附属明細表について
    監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、
    ラッセル・インベストメント外国株式ファンド（ＤＣ向け）の2022年４月18日現在の信託財産の状態及び同日を
    もって終了する計算期間の損益の状況を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠
     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準に
    おける当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国に
    おける職業倫理に関する規定に従って、ラッセル・インベストメント株式会社及びファンドから独立しており、ま
    た、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な
    監査証拠を入手したと判断している。
    その他の記載内容
     その他の記載内容は、           有価証券報告書及び有価証券届出書（訂正有価証券届出書を含む）                                に含まれる情報のう
    ち、財務諸表及びその監査報告書以外の情報である。経営者の責任は、その他の記載内容を作成し開示することに
    ある。
     当監査法人の財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、当監査法人はその他の
    記載内容に対して意見を表明するものではない。
     財務諸表監査における当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内
    容と財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか検討すること、また、そ
    のような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な誤りの兆候があるかどうか注意を払うことにある。
     当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な誤りがあると判断した場合には、その事実を
    報告することが求められている。
     その他の記載内容に関して、当監査法人が報告すべき事項はない。
    財務諸表に対する経営者の責任
     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正
    に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するた
    めに経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどう
    かを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示
    する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
    財務諸表監査における監査人の責任
     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表
    示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明
    することにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利
    用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門
    家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査
     手続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分
     かつ適切な監査証拠を入手する。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評
     価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理
     性及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基
     づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかど
     うか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の
     注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸
     表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監
     査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、ファンドは継続企業として存続できなくなる可能性があ
     る。
    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠している
     かどうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取
     引や会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、経営者に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な
    不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    利害関係
     ラッセル・インベストメント株式会社及びファンドと当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の
    規定により記載すべき利害関係はない。
                                                    以　   上
    （注）１．上記の監査報告書の原本は当社が別途保管しております。

       ２．XBRLデータは監査の対象には含まれていません。
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