バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第51期(令和2年10月1日－令和3年9月30日)

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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

    【提出書類】                   有価証券報告書

    【提出先】                   関東財務局長

    【提出日】                   令和４年３月       31 日

    【計算期間】                   第 51 期（自　令和２年         10 月１日　至　令和３年９月              30 日）

    【ファンド名】                   バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド

                       （ VANGUARD     WELLESLEY      INCOME    FUND  ）
    【発行者名】                   バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド

                       （ VANGUARD     WELLESLEY      INCOME    FUND  ）
                       会長兼最高経営責任者　　モーティマー・Ｊ．バックリー

    【代表者の役職氏名】
                       （ Mortimer      J.  Buckley,      Chairman      and   Chief    Executive
                       Officer    ）
    【本店の所在の場所】                   アメリカ合衆国        19355   　ペンシルバニア州           マルバーン市

                       バンガード・ブルーヴァード               100
                       （ 100   Vanguard      Boulevard,       Malvern,      Pennsylvania        19355
                       U.S.A.   ）
    【代理人の氏名又は名称】                   弁護士　　三浦　健

    【代理人の住所又は所在地】                   東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
    【事務連絡者氏名】                   弁護士　　三浦　健

    【連絡場所】                   東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング

                       森・濱田松本法律事務所
    【電話番号】                   03 （ 6212  ） 8316

    【縦覧に供する場所】                   該当事項なし

     （注１）     米ドルの円貨換算は、便宜上、             2022  年１月   31 日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１

          米ドル＝    115.44   円）による。以後、別段の記載がない限り同様とする。
     （注２）     ファンド証券は米ドル建てのため、以下の金額表示は別段の記載がない限り、米ドルをもって行う。
     （注３）     本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致しない場合があ
          る。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合
          四捨五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     （注４）     本書の中で、計算期間（以下「会計年度」ともいう。）とは毎年                           10 月１日に始まり９月        30 日に終わる一年を指
          す。
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    第一部【ファンド情報】

    第１【ファンドの状況】

    １【ファンドの性格】

     （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
              （                           （
        バンガード       ・ウェルズリー・インカム・ファンド（                      VANGUARD      WELLESLEY      INCOME    FUND  ）（以下
       「ファンド」または「トラスト」という。）は適正な長期的元本の価値の上昇とともに長期的収益の増
       加および高水準かつ維持可能な水準の当期収益を提供することを目的とする。
        トラストは、       1968  年にデラウェア州の会社として設立され、                      1973  年にメリーランド州の会社となり、
       さらに   1998  年にデラウェア籍法定トラストに再編された。トラストは、                               1940  年投資会社法（以下「            1940
       年法」という。）に基づき米国証券取引委員会（以下「                            SEC  」という。）にオープン・エンド型の運用投
       資会社として登録されている。トラスト                     はバンガード・ウェルズリー・インカム・ファンドとして知ら
       れるシリーズを提供しており、ファンドは                      1940  年法における分散型に分類される。                  バンガード・ウェル
       ズリー・インカム・ファンドのインベスター受益証券（以下「ファンド証券」ともいう。）が日本にお
       いて募集された。
        ファンドは、追加的なファンドまたはファンド証券のクラスを募集することがある。ファンドがファ
       ンド証券の特定のファンドやクラスのために発行するファンド証券の総数および端数について制限は設
       けていない。
     （２）【ファンドの沿革】

       1968  年９月   24 日   デラウェア州会社として設立
       1973  年１月   10 日   メリーランド州会社として再編
       1998  年１月   23 日   契約および信託宣言の締結
       1998  年１月   28 日   デラウェア籍法定トラスト（旧「デラウェア州ビジネス・トラスト」）とし
                 て再編
       2002  年７月   19 日   修正・再録済契約および信託宣言の締結
       2008  年 11 月 19 日   修正・再録済契約および信託宣言の締結
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     （３）【ファンドの仕組み】

       ①　ファンドの仕組み
                           ファンドの関係法人

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       ②　投資運用会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要

       ファンド運営上の                  会社名                契約および受託内容
           役割
       ①投資運用会社、名           ザ・バンガード・グループ・インク                    2009  年６月８日付で締結されたファ
        義書換および配当          （ The  Vanguard     Group,    Inc.  ）     ンド・サービス契約第５修正契約
                                              （注１）
        支払代行会社
                  （以下「バンガード」という。）
                                      （随時修正済）            に基づく、
                                      ファンドに対する投資運用ならびに
                                      名義書換および配当支払代行業務
       ②保管銀行           ステート・ストリート・バンク・                    2017  年９月   15 日付で締結された基本
                                                   （注２）
                  アンド・トラスト・カンパニー
                                      保管契約（随時修正済）                 に
                  （ State   Street    Bank   and  Trust
                                      基づく、ファンドに対する保管業務
                  Company    ）
       ③投資顧問会社           ウエリントン・マネージメント・                    2014  年 10 月１日付で締結された改定
                                              （注３）
                  カンパニー・エルエルピー
                                      済投資顧問契約            に基づく、
                  （ Wellington      Management      Company
                                      ファンドに対する投資顧問業務
                  LLP  ）
       ④代行協会員           Teneo   Partners     株式会社            2021  年１月１     日付で締結され、同年
                                      １月  29 日に効力を生じた代行協会員
                  （ Teneo   Partners     Japan   Limited    )
                                                 （注４）
                                      契約（随時修正済）               に基づ
                                      く、日本における代行協会員として
                                      の業務
       ⑤日本における           マネックス証券株式会社                    2005  年５月１日付で締結された受益
                  （ Monex,    Inc.  ）             証券販売・買戻契約（随時修正済）
        販売会社
                                      （注５）
                                          に基づく、日本における受
                                      益証券の販売・買戻しの取扱業務
        （注１）    ファンド・サービス契約第５修正契約とは、トラストとバンガードとの間で締結された、ファンドが運営・事
           務代行業務等に関する権限をバンガードに付与することを約する契約である。
        （注２）    基本保管契約とは、保管銀行とトラストの間で締結された、保管銀行がファンド資産について保管業務を行う
           ことを約する契約である。
        （注３）    投資顧問契約とは、投資顧問会社とトラストの間で締結された、投資顧問会社がファンドの投資顧問業務を行
           うことを約する契約である。
        （注４）    代行協会員契約とは、日本における代行協会員がファンドの受益証券に関する目論見書の配布、ファンド受益
           証券１口当りの純資産価格の公表ならびに日本の法令および日本証券業協会規則により作成を要する運用報告
           書等の文書の配布等を行うことを約する契約である。
        （注５）    受益証券販売・買戻契約とは、受益証券の日本における募集の目的でトラストから交付を受けた受益証券を販
           売会社が日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することを約する契約である。
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       ③　トラストの概要

       トラスト           バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド
                   （ Vanguard     Wellesley      Income    Fund  ）
       ①設立準拠法           トラストは、       1968  年にデラウェア州の会社として設立され、                      1973  年にメ
                   リーランド州の会社に再編され、さらに                     1998  年１月にデラウェア籍法定
                   トラストに再編された。トラストは、                    1940  年法に基づき、        SEC  に登録され
                   ているオープン・エンド型運用投資会社である。
       ②事業の目的           トラストは主として有価証券に投資する１もしくはそれ以上のシリーズ
                   を通じて     1940  年法に基づき登録された投資会社の事業の遂行、運営およ
                   び実行を行うために設立された。
       ③資本金の額           該当なし。
       ④沿革           1968  年９月   24 日　デラウェア州会社として設立
                   1973  年１月   10 日　メリーランド州会社として再編
                   1998  年１月   23 日　契約および信託宣言の締結
                   1998  年１月   28 日　デラウェア籍法定トラストとして再編
                   2002  年７月   19 日　修正・再録済契約および信託宣言の締結
                   2008  年 11 月 19 日　修正・再録済契約および信託宣言の締結
       ⑤大株主の状況           2021  年 12 月 31 日現在のファンドのインベスター受益証券の発行済受益証
                   券の５％以上を保有する株主
                   ナショナル・ファイナンシャル・サービシズ・コーポレーション、
                   ジャージーシティ、ニュージャージー：                    21.21   ％
                   チャールズ・シュワブ・アンド・カンパニー・インク、サンフランシス
                   コ、カリフォルニア：           18.72   ％
       ⑥代表者の役職氏名           最高経営責任者兼受託者会会長　　モーティマー・Ｊ．バックリー
                   （ Mortimer     J.  Buckley,     Chief   Executive      Officer     and  Chairman     of
                   the  Board   of  Trustees     ）
     （４）【ファンドに係る法制度の概要】

        トラストは、デラウェア州一般法およびコモン・ローに基づいて設立され、かつ同法の規制を受け
       る。ファンドの運営に関して、ファンドは、さらに                          1940  年法（改訂済）、アメリカ合衆国                 1986  年内国歳
       入法（改訂済）（以下「内国歳入法」という。）および各法規の下で制定された規則の規制を受ける。
       ファンドの受益証券の販売に関して、ファンドは、                           1933  年証券法（以下「         1933  年法」という。）、          1934
       年証券取引所法、ブルー・スカイ・ロー（アメリカ合衆国の様々な州における証券州法、以下「ブ
       ルー・スカイ・ロー」という。）およびかかる法規の下で制定された規則の規制を受ける。かかる準拠
       法の内容は以下のとおりである。
       （イ）デラウェア籍法定トラスト法（デラウェア州法第                             38 章以降参照）（「デラウェア籍法定トラスト
          の取扱い」）（以下「法定トラスト法」という。）
         1988  年 10 月１日以降、デラウェア州では、デラウェア籍法定トラストを明確に承認した法定トラス
        ト法を採用している。法定トラスト法の主要な目的は、コモン・ローの近代化およびデラウェア法の
        体系化により商業活動におけるトラストの利用に関して確実性をもたらすことである。
         法定トラスト法は、法定トラストの信託約款に対して、あらゆる適切な、受託者および受益者の権
        利義務の設定を許可している。法定トラストに関連する文字どおり全ての事象に関して、受託者およ
        び受益者の議決権ならびに全ての該当クラスまたはシリーズは、拡大、制限または削減することがで
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        きる。かかる融通性は、義務的条項に制限されることの多い、非主流的な商業組織およびコモン・
        ロー・トラストに対して有利となる。
         法定トラスト法のもとでは、デラウェア籍法定トラストの受益者は、デラウェア州企業の株主と同
        様の個人的責任の制限を受ける。信託約款に別途の規定がない限り、法定トラストは、法定トラスト
        またはいかなる受益者に対して、当該法定トラストの責務を負わない受託者に運営されるか、または
        かかる受託者の指導下におかれる。法定トラストは、受託者の最低１名がデラウェア州に在住してい
        ることを規定している。ただし、登録された投資会社であるかまたは将来的に登録された投資会社に
        なるトラストについてはこの規定の適用は除外される。受託者の義務は信託約款に規定される。さら
        に信託約款は、かかる信託約款が規定する権利、権限および義務を有して当該法定トラストを運営す
        る役員、従業員またはその他の人物の任命を規定することもできる。
         法定トラストの運営に責任を有する受託者またはその他の人物が、当該法定トラストまたは受益者
        に関連して有する義務（忠実義務も含む。）および責務に関しては、かかる人物の責任は信託約款に
        より拡大または縮小することができる。加えて、かかる人物につき、法定トラスト、いかなる受益者
        またはいかなる受託者に対しても信託約款の条項に対する善意の依拠に対しての責務は有さない。
       （ロ）デラウェア州コモン・ロー
         コモン・ローは、裁判所の判例によって形成された不文法の体系である。デラウェア州裁判所によ
        りなされた判断を通じて形成された一定の法理論は、デラウェア州の法定トラストおよびかかるトラ
        ストの受託者に適用される。
       （ハ）   1940  年法
         1940  年法は   SEC  に対し、同法の規定の遵守を強制させるため権限を付与している。同法は、（ⅰ）投
        資会社の財務内容およびその基本方針の開示、（ⅱ）                            SEC  に対する登録届出書の提出、（ⅲ）                  SEC  およ
        び受益者に対する特定の報告書の提出および交付を要求し、投資会社が業務の性格その他の基本方針
        を受益者の承認なく変更することを一般的に禁止し、また信託資産の保管およびより一般的に、投資
        信託の業務および運営に関して規制している。
       （ニ）   1933  年法
         1933  年法は、証券の販売に関する規制を定める。同法は、登録届出書（目論見書を含む。）により
        当該発行もしくは販売に係わる証券についての情報の開示を要求し、当該証券の発行もしくは販売に
        係わる詐欺行為を違法としている。
       （ホ）   1934  年証券取引所法
         1934  年証券取引所法は、受益証券の売買を規制し、継続的開示義務、委任状、企業内部情報の不当
        な利用その他の詐欺的行為に関しても規定している。また、証券市場に関する規制および証券業者に
        関する広範な規制を行っている。
       （ヘ）内国歳入法
         内国歳入法は、投資信託が規制を受けた投資会社としての取扱いを受ける資格を定める。
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     （５）【開示制度の概要】

       ①　米国における開示
        （イ）   SEC  に対する開示
          1933  年法および      1940  年法の規定により、ファンドは                SEC  に対して、届出書（書式             N-1A  ）を提出し、
         さらに、定期的に当該届出書を更新する。
        （ロ）受益者に対する開示
          1940  年法の規定により、ファンドは受益者に対して、財務情報を含む年次有価証券報告書および
         半期報告書を送付する。
       ②　日本における開示

        （イ）監督官庁に対する開示
         （ⅰ）金融商品取引法上の開示
           受託者は日本における１億円以上のファンドの受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を
          財務省関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づく有
          価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（                             EDINET   ）等においてかかる書面を閲覧す
          ることができる。
           受益証券の販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは
          同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から請求
          があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交
          付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。受託者は、ファンドの財務状況等を開示
          するために、各事業年度終了後６か月以内に有価証券報告書を、各半期終了後３か月以内に半期
          報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはそのつど臨時報
          告書を、それぞれ財務省関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、                                             EDINET   等
          においてかかる書面を閲覧することができる。
         （ⅱ）投資信託及び投資法人に関する法律に従う開示
           トラストがファンド受益証券の募集の取扱を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に
          関する法律（昭和         26 年法律第     198  号）（以下「投信法」という。）に従い、ファンドにかかる一定
          の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、トラストは、契約および信託宣言を変更
          しようとする等においては、あらかじめ変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければ
          ならない。
           さらに、受託者は、投信法に基づき、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後
          遅滞なく一定の事項について交付運用報告書および運用報告書（全体版）を作成し、金融庁長官
          に提出しなければならない。
        （ロ）日本の受益者に対する開示
          トラストは、修正・再録済契約および信託宣言を変更しようとする場合であってその内容が重大
         なものである場合等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および
         理由等を書面をもって通知しなければならない。
          受益者の地位に重大な影響を及ぼす重要事項および受託者からの通知は販売取扱会社を通じて日
         本の受益者に通知される。
           上記のファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に送付され、運用報告書（全体
          版）は電磁的方法により、ファンドの代行協会員または販売会社のホームページにおいて掲載さ
          れる。
     （６）【監督官庁の概要】

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        ファンドは、       SEC  およびアメリカ合衆国諸州の証券監督当局の監督に服する。
       （イ）   SEC
        ⅰ）登録申請の受理（           1940  年法　第７条および第８条）
          投資会社は      SEC  が規定する様式に従い、登録通知を提出して登録をしなければならない。
          投資会社は、当該通知書が              SEC  に提出されたときに登録されたものとみなされ、その後                             SEC  に登録
         届出書を提出しなければならない。
        ⅱ）登録投資会社の登録の停止または取消し（                        1940  年法　第８条）
          投資会社が登録届出書または報告書の提出を怠った場合またはそのいずれかに重要な欠陥がある
         場合は、     SEC  の命令により登録会社としての登録資格を停止または取消されることがある。
        ⅲ）受託者および役員の変化に対する監督（                       1940  年法　第９条（ｂ））
          SEC  は受託者や役員が故意に合衆国連邦証券法に違反する行為を行ったときはその在職を禁止する
         ことができる。
        ⅳ）登録届出書の審査（            1933  年法　第５条、第８条および第                10 条）
          投資信託は、受益証券を公衆に販売するために、ファンドは登録届出書を                                      SEC  に提出し、その届出
         書が効力を発していなければならない。
          登録届出書は様式         N-1A  に従い、同様式、およびさらに一般的には                      1933  年法および同法規則で定め
         る事項を記載しなければならない。                  SEC  は登録届出書を審査し、不備等があった場合は補正命令を発
         しまたは効力停止処分に付することができる。登録届出書様式                                N-1A  のＡ項およびＢ項の記載はそれ
         ぞれ投資会社の目論見書および追加情報説明書からなる。
        ⅴ）事業活動の監督（           1940  年法　第     12 条）
          SEC  は、証券の信用取引、空売り、引受、他の投資会社発行証券の取得、額面株式発行会社の設
         立、保険会社の議決権株式の取得等の投資会社による事業活動を規制している。
        ⅵ）定期報告書の受理（            1940  年法　第     30 条）
          SEC  は、年次報告書等の提出を要求する。また、かかる報告書の内容に関する規制を制定し、監督
         権限を行使している。
       （ロ）州の証券監督当局
        ⅰ）免許制に関する規定
          ブローカー、ディーラー、証券販売外務員およびある種の投資顧問に対し、州の免許の取得、ま
         たは少なくとも州機関における登録がほとんどの州において要求されている。
        ⅱ）証券の登録に関する規定
          米国内   50 州の各州において、合法的に受益証券を販売または募集する前に、                                  SEC  に受益証券を登録
         し、受益証券の有効性を通知しなければならない。
        ⅲ）詐欺的行為の防止に関する規定
          一般的に、受益証券の発行および販売を規定する州法である通称ブルー・スカイ・ローは、証券
         販売に関する詐欺的行為に関し、罰金刑および／もしくは自由刑の課せられる起訴、差止命令、供
         託金支払命令、免許または登録の一時停止または取消、民事上の損害賠償責任等の制裁に関し規定
         している。
    ２【投資方針】

     （１）【投資方針】
       投資目的
        ファンドは適正な長期的投資元本の価値の上昇とともに長期的収益の増加および高水準かつ維持可能
       な水準の当期収益を提供することを目的とする。
       主要な投資戦略

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        ファンドはその資産の約             60 パーセントから        65 パーセントをモーゲージ担保証券、さらに、投資顧問会
       社が適度な水準の経常利益を生み出すと考える固定利付証券（投資適格の社債、米国財務省、および政
       府 機関債を含む。）に投資する。ファンド資産の残り                          35 パーセントから        40 パーセントは平均的配当水準
       を上回る配当実績があるか配当の増大が期待できる会社の普通株式に投資される。
        投資の主たる原則を記憶しておくことが重要である：一般に、損失のリスクが高ければ高いほど、リ
       ターンも高くなる可能性がある。また、通常、その逆も真で、損失のリスクが低ければ低いほど、リ
       ターンも低くなる可能性がある。投資信託への投資を検討する際は、証券市場の変動に耐えられるかを
       考慮すべきである。
        以下の項は、ファンドがその投資目的を追求するために使用する主要な投資戦略および方針を説明す
       るものである。かかる戦略または方針が基本事項と指定されていない場合は、ファンドの受託者会は
       ファンドの運用を監督し、受益者の議決なしに受益者のために投資戦略または方針を変更することがで
       きる。ファンドの投資目的は基本事項ではなく、受益者の議決なしに変更できることに注意されたい。
        バランス・ファンドは、通常、株式・債券ミックスに投資することにより一定の収益および元本の価
       値の上昇の組合せを達成することを試みる投資商品である。株式および債券の価格は、経済事象および
       影響に対し異なる反応を示す可能性があるため、バランス・ファンドは、株式のみに投資しているファ
       ンドより価格変動性が低いはずであるが、債券のみに投資しているファンドより価格変動性が高くなる
       可能性がある。
       マーケット・エクスポージャー

       債券
        ファンドはその資産の約             60 ％から   65 ％を債券に投資する。
        ファンドは金利リスクに服する。金利リスクとは、金利の上昇により債券の価格が減少する可能性を
       いう。ファンドの債券ポートフォリオの平均期間は中期であり、またファンドの株式ポートフォリオは
       主に配当可能株式から構成され                ており、金利の変動に相当程度敏感な傾向があるため                            、ファンドにとっ
       て金利リスクは中程度           になると予想される          。
        株式よりもリスクが少ないと考えられがちな固定利付証券（一般に債券と呼ばれる）であるが、金利
       の上昇により債券価格が著しく下落した時期があった。例えば、                                 1976  年 12 月から   1981  年９月の間に金利
       の上昇により長期債券価格はほぼ                 48 ％も下落した。
        債券価格と金利の関係を例示するため、下記の表は満期の異なる額面価格                                      1,000   米ドルの３つの満期償
       還社債（すなわち、発行者が償還することができない社債）の価格について金利が１パーセントないし
       ２パーセント変動した場合（上昇下降の双方）の影響を示すものである。
       1,000   米ドルの債券の価値に金利の変動が与える影響（４％のクーポン・レートを仮定する。）

       債券の種類（満期）             １％上昇後          １％下落後          ２％上昇後          ２％下落後
       短期（２年半）             977  米ドル       1,024   米ドル       954  米ドル        1,049   米ドル
       中期（   10 年）        922  米ドル       1,086   米ドル       851  米ドル        1,180   米ドル
       長期（   20 年）        874  米ドル       1,150   米ドル       769  米ドル        1,328   米ドル
        かかる数値は説明の目的にのみ例示されるものである。すなわち、債券市場全体、または特別にファ

       ンドの将来の業績を示すものと捉えてはならない。また、ファンド資産における債券の割合は部分的で
       あるため、金利の変動は債券だけで構成されるファンドほどはファンドに対して劇的な影響を与えるこ
       とはない。
        一般的に、利率が上昇すると債券価格は下落する。逆の場合も同様で、債券価格が上昇すると利率は
       下落する。また、利率の変化は債券の収入にも影響する。
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        ファンドは収入リスクに服する。収入リスクとは、金利の下落によりファンドの収益が減少する可能
       性をいう。金利が下落すると、ファンドはより低い利回りの債券に新たなキャッシュ・フローおよび満
       期債券からの資金を投資しなければならないため、ファンドが保有する債券による収益は減少する。
       ファ  ンドの債券ポートフォリオの平均                 デュレーション        は中期   的 であるため、ファンドの収入リスクは中
       程度である。
        債券価格および株式価格は異なる方向に変動することが多いため、ファンドの株式保有は金利の変動
       による債券価格の変動の一部を軽減する手助けとはなるが、なくすことはできない。同様に、株式市場
       の変動は株式だけで構成されるファンドほどはファンドに対して劇的な影響を与えることはない。
       株式

        ファンドの資産の残りの             35 ％から   40 ％は、株式に投資される。
        ファンドは株式市場リスクに服する。株式市場リスクとは、株価が下落する可能性をいう。株式市場
       は株価の上昇期間、株価の下落期間というサイクルにより変動する傾向がある。
        株式公開企業の株式は、企業の発行済株式の時価である時価総額によって分類される。かかる分類に
       は一般的に、小型株、中型株および大型株が含まれる。バンガード・ファンドの投資顧問の間でも、小
       型株、中型株、大型株の公式な定義は存在せず、時価総額の幅は時とともに変化することを理解するこ
       とが重要である。ファンドの株式保有高の                      20 21 年９月   30 日現在の資産加重平均時価総額は、                  1,300   億米ド
       ルであった。
        市場混乱は、通常の市況および市場活動と同様に、地域市場や世界市場に悪影響を及ぼす可能性があ
       る。そのような混乱が生じた場合、ファンドの投資およびファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす
       可能性がある。
        20 21 年９月   30 日現在、ファンドは純資産総額の                 11.9  ％を上位     10 銘柄の株式に投資した。
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       証券の選択

        ファンドの投資顧問会社である、ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピーは、
       ファンドの資産の約          60 パーセントから        65 パーセントを投資適格債券に、ファンドの資産の約                          35 パーセン
       トから   40 パーセントを配当が行われる普通株式に投資する。株式と債券の混合は投資顧問会社の経済状
       況および市場状況の見方に従って随時変化するが、通常、債券はファンド資産の少なくとも                                               60 パーセン
       トを占めることが予定される。
        ファンドは伝統的手法であるアクティブ投資運用による運用を行っている。
        証券は、企業およびその財務見通し、債券発行体、ならびに金利の全般的水準に関する投資顧問会社
       の判断に基づき売買される。               ファンドの投資顧問は、ときには、ファンドが特定の市場セクターに焦点
       を合わせて証券を選択することができ、その場合、ファンドはそのセクターのリスクに対応する高いエ
       クスポージャーを負担する。
        ファンドは運用者リスクに服する。運用者リスクとは、証券の拙劣な選択により、ファンドが関連の
       参考指数または同様の投資目的を持つ他のファンドの実績を下回る可能性をいう。
       債券

        投資顧問会社は、当期収益の水準が合理的かつ維持可能と判断される投資適格債券を選択する。かか
       る債券には短期、中期および長期の企業、米国財務省、政府機関、モーゲージ担保証券のみならずア
       セット・バック証券が含まれる。債券は、投資顧問会社の経済状況一般をもとにした債券発行体に対す
       る判断および金利に関する一般的な方向性に従い、売買される。ファンドは、満期について特定の指針
       は持たないが、        2021  年９月   30 日現在におけるファンドの債券ポートフォリオの平均期間は                               ８ 年である。
        2021  年９月   30 日現在におけるファンドの債券保有（純資産の約                         60 ％）の内訳は以下のとおりである。
                 債券の種類                     ファンドの債券保有の割合
       工業                                   31.8  ％
       金融                                   28.2  ％
       米国財務省／政府機関                                   17.3  ％
       公共事業                                    8.2  ％
       その他                                    5.9  ％
       米国外の発行体                                    4.2  ％
       政府モーゲージ担保証券                                    2.5  ％
       アセット・バック証券                                    1.5  ％
       コマーシャル・モーゲージ担保証券                                    0.4  ％
        ファンドの債券の構成は日々変動しうるため、この表はあくまでも一時点の「瞬間映像」にすぎない
       ことに注意されたい。
        ファンドは信用リスクに服する。信用リスクとは、債券発行体が本来の時期に利息または元本を支払
       うことが不可能となる可能性、または、発行者のかかる支払能力に対する否定的な認識により、債券の
       価格が下落する可能性をいう。
        投資顧問会社は投資適格の債券を購入する。すなわち、ムーディーズ・インベスターズ・サービス・
       インクから少なくとも            Baa3  格以上を、スタンダード・アンド・プアーズから少なくとも                               BBB-  格以上の格
       付けを得ている債券、または、格付を得ていない場合、投資顧問により同等と判断される債券である。
        米国政府は米国財務省債券について利息と元本を期限通り支払うことを保証している。一定の（ただ
       し全てではない。）政府機関債も同様の保証がある。しかしながら、政府は債券の価格を保証してはい
       ない。すなわち、米国財務省債券および政府機関債は信用格付けが最も高いが、その価格はファンドの
       他の債券の価格と同様金利の変化によって変動する。
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        金利の下降局面では債券の価格が上昇する傾向があるが、債券ファンドの投資者にとっては別の問題
       が生じうる。すなわち債券コールである。
        ファンドはコールリスクに服する。コールリスクとは、金利の下降局面で随時払い債券の発行体が債
       券の満期以前により高利なクーポン・レートまたは金利付証券を償還（弁済）する可能性をいう。その
       際、ファンドは債券のコール価格を上回る価格上昇を得ることができず、より低い金利で予想外の償還
       金を再投資することを余儀なくされ、その結果、ファンドの収益が減少することになる。このような償
       還およびその後の再投資もまた、ファンドのポートフォリオ回転率を上昇させる可能性がある。モー
       ゲージ担保証券の場合、かかるリスクは期限前弁済リスクと呼ばれる。ファンドは償還可能な債券およ
       びモーゲージ担保証券にその資産の限られた割合のみを投資するため、コール（または期限前弁済）リ
       スクは、ファンドにとって低から中程度のはずである。
        債券発行者は社債をコールすることによって金利下降の利益を享受する。モーゲージ担保証券の場
       合、低金利で利益を得るのはモーゲージ設定者、例えばアメリカの家屋所有者などである。
        ファンドは流動性リスクに服する。流動性リスクとは、ファンドが有価証券を適切なタイミングに希
       望価格で売却することのできないおそれのあることの可能性をいう。
        社債は、投資者と売り手を結びつけるディーラーやブローカーの間で取引されている。社債市場の流
       動性は、経済全般の状況や金融引締めによって、困難に直面する可能性がある。特定の債券やその他の
       債務証券の流通市場での取引がほとんど行われない場合、評価や売却がより困難になる可能性がある。
       株式

        ファンドの株式は、原則として配当支払能力を基準として選択されるが、適正な長期的投資元本増大
       の可能性も有する必要がある。投資顧問会社は現在高配当を実施しているか将来配当を増額させること
       が期待される会社の株式を探索している。かかる収益重視指向により、ファンドは市場平均より高い配
       当を生む株式に投資することとなる。その結果、ファンドの株式保有は価格重視指向よりも成長重視指
       向を目指すものと予想される。
        ファンドは投資スタイルリスクに服する。                      投資スタイルリスクとは、有配中型および大型バリュー株
       からのリターンが、株式市場全体からのリターンに追随する可能性をいう。中型株および大型株はそれ
       ぞれ一般的に、株式市場のその他のセグメントよりも好況と不況のサイクルを繰り返す傾向にある。こ
       れらの期間は、過去数年間続いている。歴史的に、中型株は大型株よりも値動きが大きい傾向がある。
       中規模企業は経済状況の変化による影響を受けやすいことを主な理由として、中規模企業の株価は変動
       性が大きくなる傾向がある。
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       回転率

        ファンドは通常、長期間の投資を目的とするが、保有期間に関わらず証券を売却することができる。
       例えば、回転率が         100  パーセントとなるということはファンドが一年の間に純資産の                                100  パーセントと評
       価される証券を売却変更したことを意味する。                         一般的に、回転率が高ければ高いほど、取引コストが
       ファンドのリターンに与える影響は大きくなる。また、回転率の高いファンドは、短期キャピタル・ゲ
       インを含むキャピタル・ゲインを生み出す可能性が高く、それは受益者に分配されなければならず、課
       税口座を通じて投資する受益者に課税されることになる。                              ファンドの過去５会計年度における平均ポー
       トフォリオ回転率は、以下のとおりであった。
             2017  年９月   30 日終了年度                       22 ％
             2018  年９月   30 日終了年度                       36 ％
             2019  年９月   30 日終了年度                       28 ％
             2020  年９月   30 日終了年度                       53 ％
             2021  年９月   30 日終了年度                       39 ％
       その他の投資方針およびリスク

        債券および株式に投資するほか、ファンドはその投資目的を達成するために他の種類の投資をするこ
       とができる。
        ファンドは、非米国証券には通常大量の投資を行うことはないが、預託証券を含む米国外の証券に対
       してファンドの資産の            25 パーセントまで投資する権限を有する。非米国証券は、米国または米国以外の
       市場において取引することができる。
        非米国証券を保有する限りにおいて、ファンドはカントリーリスクおよび通貨リスクに服する。カン
       トリーリスクとは、政治的混乱、経済問題、自然災害といった国際事件により米国外の企業が発行した
       証券の価値および／または流動性に悪影響が及ぶリスクである。また、非米国株式および米国株式の価
       格が  とき  には逆方向に変動することもある。通貨リスクとは、通貨為替レートの好ましくない変動によ
       り、米ドルを基準とする米国外での投資の価値が減少するリスクである。
        ファンドは、普通株式に転換できる有価証券に投資することができ、また、モーゲージ担保債務証書
       （ CMO  ）に少額の投資を行うこともできる。
        ファンドは、また、限られた範囲内でデリバティブに投資することができる。一般に、デリバティブ
       は、金融資産（株式、債券または通貨等）、物的資産（金、石油または小麦等）、市場指数または基準
       相場等の価額にその価額が基づいている金融契約をいう。デリバティブへの投資により、ファンドは対
       象証券または資産への直接投資とは異なる、場合によってはより大きなリスクに服することがある。
       ファンドのデリバティブ投資は、債券先物、契約オプション、ストラドル、信用スワップ、金利スワッ
       プ、トータル・リターン・スワップおよびその他の種類のデリバティブを含めることができる。ファン
       ドは、投機目的または投資リターンをレバレッジ（拡大）する目的でデリバティブを用いることはない
       ものとする。
        ファンドは、デリバティブ（金融派生商品）の一種である先物為替予約を締結することができる。先
       物為替予約とは、将来の指定日（通常、                     30 、 60 または   90 日後）に特定価格でいずれかの通貨を売買する
       契約である。すなわち、契約により、指定日における為替レートが保証される。米国外証券に投資する
       米国ファンドの投資顧問は、為替レートの不利な変動に対する保護としてかかる契約を採用することが
       できる。ただし、かかる契約は、不利な為替変動以外のリスクによるファンドの証券の価値の下落を防
       止するものではない。
       資金管理

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        ファンドの日次現金残高は、コストの低いマネー・マーケット・ファンドであるバンガード・マー
       ケット・リクイディティ・ファンドおよび／またはバンガード・マンシパル・キャッシュ・マネジメン
       ト・ファンド（以下「            CMT  ファンド」という。）に投資することができる。                         CMT  ファンドに投資する際、
       ファ  ンドは、その投資する            CMT  ファンドの費用の比例負担分を負うものとする。バンガードは、                                 CMT  ファ
       ンドに投資されたファンド資産から追加の収入を受け取らない。
       買戻請求に応じるために使用される手法

        通常の状況では、ファンドは一般的に、キャッシュ・フローがプラスであれば買戻しに応じることを
       想定している。この選択ができない場合、ファンドは、取引コストも計算に入れながら、買戻しに応じ
       るために持ち分を部分的に売却することによって、リスク・エクスポージャーを維持しようと努める。
       さらにファンドは、ポートフォリオを可能な限り維持する方法で買戻しを履行するために、より大きな
       クライアントと共同する場合がある。
        市場がストレス状態にある場合を含む特定の状況では、受益者への買戻し金の支払いと合わせるため
       に相手方との市場取引の決済を繰上げること、または規制上の要件内で、取引の決済と合わせるために
       受益者の取引の決済を延期することを含め、ファンドが買戻しに応じるために使用できる追加的な手段
       がある。ファンドはまた、７日を上限として買戻し金の支払いを延期することができる。さらに、この
       ような通常とは異なる状況においては、ファンドは、一定の規制条件に従い、かつ受益者集会において
       認められた手続きを得られた場合、インターファンド貸付制度、共同契約与信枠を含む銀行の信用供
       与、または買戻し請求に応じるためにバンガードから未約定の信用供与を通じて借り入れを行うことが
       できる。
       一時的投資対策

        ファンドは、投資顧問会社がファンドにとって最善と考える場合には、戦略または採用方針がファン
       ドの投資目的に一致している限り、一時的に通常の投資方針を離脱することがある。例えば、ファンド
       が直ちに投資できない多額のキャッシュ・フローを得た場合のように、ファンドは、ファンドの投資目
       的に一致したデリバティブまたは上場投資信託がより有利な価格であるか、ファンドが必要な流動性を
       供給するものであるときは、通常の限度額を超えて当該商品に投資することができる。
        さらに、ファンドは、現金同等物への投資またはその他ボラティリティの低い商品に対する投資に多
       額の資産を配分する場合等、不利または異常な市場状況、経済的、政治的その他の条件に対応して、一
       時的に通常の投資方針および投資戦略に一致しない防御的ポジションをとることがある。かかる投資に
       より、ファンドは損失を回避することができるが、他方投資目的を達成できないことがある。
       頻繁な取引またはマーケット・タイミング

       背景
        投資者の中には、マーケット・タイミング等のミューチュアル・ファンドの受益証券の頻繁な取引を
       含む戦略により利益を得ようとする者もいる。米国外証券を保有しているファンドについて、投資者は
       ファンドの受益証券の価格と米国外市場の価格の変動との間の予想される差額を利用するよう試みるこ
       と（タイム・ゾーン裁定取引としても知られている。）ができる。投資者は、また、小型株および高利
       回り債等の投資証券を有するファンドの頻繁な取引を行うこともできる。頻繁な取引を行う受益者によ
       りファンドへの資金の出し入れが行われるため、ファンドには、証券の売買費用が生じ、よって売買委
       託手数料および管理事務費用が増加する。かかる費用は、ファンドの全受益者（費用を発生させない長
       期的投資者を含む。）が負担することになる。さらに、頻繁な取引により投資顧問会社によるファンド
       の効率的な運用が妨げられる可能性がある。
       頻繁な取引に対応するための方針

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        バンガード・ファンド（マネー・マーケット・ファンドおよび短期公社債投信を除くが、バンガー
       ド・ショート・ターム・インフレーション・プロテクテッド・セキュリティーズ・インデックス・ファ
       ン ドを含む。）は、故意的に頻繁な取引を受け入れていない。各バンガード・ファンド（マネー・マー
       ケット・ファンドおよび短期公社債投信を除くが、バンガード・ショート・ターム・インフレーショ
       ン・プロテクテッド・セキュリティーズ・インデックス・ファンドを含む。）の受託者会は、頻繁な取
       引を発見しかつ自粛させるために、また、場合によっては、かかる取引に関連する費用をファンドに補
       填するために合理的に策定された方針および手続を採用した。                                ETF  受益証券の頻繁な取引は、通常ポート
       フォリオ運用を妨げず、また、ファンドの受益者に悪影響を及ぼすことがないため、これらの方針およ
       び手続は     ETF  受益証券には適用されない。あらゆる場合において、バンガードが頻繁な取引またはマー
       ケット・タイミングを発見または防止することができるという保証はないものの、かかる問題に対応す
       べく以下の方針が採用された。
       ・各バンガード・ファンドは、通知することなく、また、その金額にかかわらず、購入申込（他のバン
        ガード・ファンドからの乗換えを含む。）を拒否する権利を有する。例えば、購入申込は、投資者が
        過去に頻繁な取引を行ったことがあるという理由により、またはバンガードがかかる購入がファンド
        の運用もしくはパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性があると判断した場合、拒否され得る。
       ・各バンガード・ファンド（マネー・マーケット・ファンドおよび短期公社債投信を除くが、バンガー
        ド・ショート・ターム・インフレーション・プロテクテッド・セキュリティーズ・インデックス・
        ファンドを含む。）は、通常、一定の場合を除き、投資者がいずれかのファンド勘定から買戻しまた
        は乗換えを行ってから            30 暦日は当該ファンド勘定への当該投資者の購入または乗換えを禁止してい
        る。
       ・特定のバンガード・ファンドは、取引の際の買取手数料および／または買戻手数料を請求している。
        各バンガード・ファンド（リテールおよび政府マネー・マーケット・ファンドを除く。）は、その純
       資産額の決定に際して、適切な場合、「第一部　ファンド情報－第２　管理及び運営－３　資産管理等
       の概要－（１）資産の評価」に記載された公正価値による値付けを使用する。                                        公正価値による価格決定
       により特定の頻繁な取引戦略の収益性が減少しまたは排斥されることがある。
        マーケット・タイミング取引を行う投資者は、バンガード・ファンドに投資してはならない。
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     （２）【投資対象】

        以下および前項に記載されている投資戦略および投資方針の中には、特定の有価証券またはその他の
       資産についてファンドの投資または所有に関する制限を定めているものもある。法律により異なる要求
       がなされている場合を除き、かかる戦略および方針の遵守は、ファンドがかかる有価証券または資産を
       取得後、直ちに決定されるものとする。価額、純資産またはその他の状況のその後の変動は、投資が
       ファンドの投資戦略および投資方針を遵守しているか否かを決定される際、考慮されないものとする。
        以下の投資戦略およびファンダメンタルではない投資方針は、上記のファンドの投資戦略および投資
       方針を補足するものである。以下に記載された異なる種類の投資に関して、マネー・マーケット・ファ
       ンド以外のファンドは、その投資戦略および投資方針に一致する範囲で、当該投資対象を取得すること
       ができる。
       資産担保証券
        資産担保証券は、裏付け資産（債務証券、銀行ローン、自動車割賦販売契約、割賦ローン契約、不動
       産および動産の各種リース、リボルビング・クレジット債権（すなわち、クレジット・カード）契約な
       らびにその他の分類の債権等）のプールへの参加権を表象するか、またはかかるプールにより保証され
       かつかかるプールから支払われる。当該裏付け資産は、信託および特別目的機関を利用して証券化され
       る。資産担保証券に関する利息の支払および元本の返済は、証券の基礎となる裏付け資産から生じる
       キャッシュ・フローに大きく左右されることがあり、また一定の場合には、信用状、履行保証書または
       その他の信用補完書により裏付けられることがある。資産担保証券の元本の支払率は、裏付け資産の元
       本の支払（期限前返済を含む。）率に関係する。資産担保証券の信用の高さは、主に、裏付け資産の品
       質、証券に提供される信用補完（もしあれば）のレベルおよび信用補完提供者（もしいれば）の信用の
       高さによって決まる。資産担保証券の価額は、上記の各種要因およびその他の要因（金利の変動、プー
       ルおよびその構造に関する情報の利用可能性、プールに対する返済代理人の信用度、裏付け資産の発起
       人または信用補完の提供機関等）により影響を受けることがある。
        資産担保証券は、裏付け資産の元本の期限前返済のパス・スルーにより、所定の満期日前に償還され
       ることが多い。借り手による元本の期限前返済または債権者による担保権実行その他の強制的執行によ
       り、裏付け資産の期間が短縮される。期限前返済の発生は、金利水準、一般的経済状況、裏付け債務の
       場所および経過年数、ならびにその他の社会的および人口統計学的条件等の複数の要因によるものであ
       る。ファンドの資産担保証券のポジションを維持する能力は、期限前返済による裏付け資産の元本金額
       の減少による影響を受ける。ファンドの元本の期限前返済額（ならびに利息その他の分配および売却代
       金）を同程度の利回りで再投資する能力は、通常、当該時の実勢金利による。資産担保証券の価額は、
       一般に、市場金利の変動ならびに各種の米国国債、モーゲージ担保証券および資産担保証券等の利回り
       の格差により変動する。金利の上昇局面では、期限前返済率は低下する傾向があり、よって、裏付け証
       券の平均存続期間は長くなる。逆に、金利の下落局面では、期限前返済は上昇する傾向があり、よっ
       て、かかる資産の平均存続期間は短くなる。通常、元本の期限前返済は金利の下落局面で生じるため、
       投資  者 （ファンドを含む。）は、かかる期限前返済の手取金をその資産が以前に投資された時点の金利
       よりも低い金利で再投資しなくてはならない。したがって、資産担保証券は、金利の下落局面では、類
       似する満期の他の利付証券よりもキャピタル・ゲインを取得できる可能性が低い。
        資産担保証券は、通常、モーゲージと同程度の裏付け資産の担保権による利益を享受しないため、資
       産担保証券は、モーゲージ担保証券には存在しない一定の追加リスクを生じる。例えば、リボルビン
       グ・クレジット債権は通常無担保であり、当該債権の債務者は、多くの州および連邦の消費者信用法の
       保護を受けることができる。かかる保護の多くにより、債務者は、一部の借入額の相殺によって残金を
       減額する権利を付与されている。自動車債権は、通常、不動産ではなく自動車により担保を設定されて
       いる。自動車債権の大部分の発行者は、ローン・サービサーに対し裏付け資産の所有を認めている。裏
       付け資産のプールのサービサーが裏付け資産を第三者に売却した場合、購入者が、資産担保証券の保有
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       者より優位の権利を取得する可能性がある。さらに、標準的な資産担保証券の発行には数多くの車輛が
       関与し、州法に基づく技術要件が存在するため、自動車債権の保有者の受託者は、自動車に対し正当な
       担 保権を有しないことがある。そのため、所有権が変更された担保の回収が、当該証券に関する支払を
       支援するため利用できないことがある。世界経済および流動性の状況が悪化すると、資産担保証券は、
       より大きな流動性リスクを負う。加えて、裏付けとなる住宅ローンおよび消費者ローンの期間に影響す
       る政府の措置および提案、これによる当該ローンから資金を提供された商品に対する需要の変動ならび
       に借り手による既存ローンの借換え不能が、資産担保証券の評価および流動性に悪影響を与えており、
       また与え続ける可能性がある。
       普通株式

        普通株式は発行体に対する持分権または所有権を表示する。普通株式により、その所有者は、取締役
       の選任とその他重要事項に関する議決を行う権利および当該株式の配当を受け取る権利を付与される。
       発行体が清算される場合または破産を宣言した場合は、社債所有者、その他債権所持人、および優先株
       式所有者の請求権は、普通株式を保有する者の請求権に優先する。
       転換証券

        転換証券は、債券と普通株式の投資上の特徴を組み合わせたハイブリッド証券である。転換証券は概
       して、指定期間内（通常、当該証券の存続期間）に事前の確定価格で同一または異なる発行体の一定額
       の株式またはその他持分証券に（任意または強制ベースで）転換される債務証券または優先株式で構成
       される。転換証券には、ワラント付または普通株式付債務証券および債務証券や持分証券の特徴を組入
       れたデリバティブも含まれる。本書に明示されていない特徴やリスクを持つその他の転換証券が今後利
       用されることがありうる。転換証券は確定利付き証券や持分証券に係るリスクと同様なリスクを伴う。
        転換証券の市場価格は、その「投資価格」と「転換価格」との関数である。証券の「投資価格」は、
       その転換上の特徴のない場合の当該証券（すなわち、非転換性確定利付き証券）の価値を表示する。投
       資価格は、その信用性を基準にして決定され、またその利回りの時価は満期または予想償還日を基準に
       して決定される。ある時点の投資価格は、全般的な金利水準、類似する非転換性証券の利回り、発行体
       の財務力、発行体の資本構成上の当該証券の優先順位等の要素による。証券の「転換価格」は、転換時
       または交換時に所持人が受け取ることができる株式数を、原証券の時価で乗じて決定される。転換証券
       の転換価格が投資価格を大幅に下回る場合、転換証券は非転換性債務または優先株式と同様に取引さ
       れ、その市場価格は原証券の市場価格の変動によって大きく影響されない。かかる場合、当該転換証券
       は債券の特徴を帯び、その価格は金利と反対方向に動く。逆に、転換証券の転換価格が投資価格に近い
       か、それを上回る場合、当該転換証券の市場価格は、原証券の市場価格の変動によって大きく影響され
       る。かかる場合、当該転換証券の価格は、普通株式と同様に乱高下することがある。金利と市場のいず
       れの動きもその価格に影響するため、転換証券は一般に、類似する債務証券ほどには金利に対し敏感で
       はなく、またその原持分証券ほどには株価変動に対し敏感ではない。転換証券は往々にして投資適格級
       以下に格付けされたり、格付けされないことがあり、一般に高度の信用リスクを被る。
        あらゆる市場は時間的経過に応じて変化するものであるが、転換証券が消却され（発行体による強制
       転換もしくは予定の転換によるか、または所持人による任意償還による。）、新規発行の転換証券と取
       り替えられる割合が一般に高いことは、他の市場よりも転換証券市場を急激に変動させることがある。
       例えば、取得される転換証券の一部経済セクターへの集中は、株式市場のボラティリティやかかるセク
       ター特有のリスクに対する転換証券市場の敏感性を高めることになりうる。さらに、強制転換証券や株
       式連動証券のような革新的構造を持つ転換証券は、株式市場のボラティリティやかかる革新的特徴固有
       のリスク（従来型の転換証券に伴うリスクとは異なるリスクやそれを上回るリスクを含む。）に対する
       転換証券市場の敏感性を増大させている。
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       債務証券
        固定利付証券とも称する債務証券は、発行会社または政府機関が証券の保有者に対し特定期間の間、
       固定、変更可能または変動利息を支払うことおよび特定満期日に債務を返済することを約束する（担保
       付または無担保）債務の証書またはその他の証拠から構成される。ゼロクーポン債等の一部の債務証券
       は、定期的な利息の支払を行わず、その元本額または満期額を割り引いて発行される。債務証券には、
       各種の固定利付債務（社債、国債、地方債、転換社債、モーゲージ担保証券および資産担保証券等）が
       含まれる。債務証券は、投資適格証券、非投資適格証券および無格付証券を含む。債務証券は、金利リ
       スク、所得リスク、コールリスク、期限前返済リスク、期間延長リスク、インフレ・リスク、信用リス
       ク、流動性リスク         、クーポン繰延リスク、回収率低下リスク                      および（     米国外   証券の場合）カントリー・
       リスクや為替リスク等のさまざまなリスクを負っている。連邦破産法に基づく発行体の事業再編または
       発行体の資本構成の裁判外での再編により、発行体の債務証券が消却されて、償還されない、一部のみ
       が償還されるか、または同一発行体もしくは関係機関に関する現金、債務証券、転換社債、株式その他
       の証書もしくは権利を組み合わせた交換により一部もしくは全部が償還されることがある。
       預託証券

        預託証券（参加証券としても売られる。）とは、ある証券または「預託機関」に預託された証券プー
       ルに対する所有権を証する証券である。預託証券は、保証付または無保証のことがあり、米国預託証券
       （ ADR  ）、欧州預託証券（          EDR  ）およびグローバル預託証券（                GDR  ）が含まれる。        ADR  については、その預
       託機関は一般的に米国の金融機関であり、原証券は米国以外の国の発行体によって発行される。その他
       の預託証券については、その預託機関は米国以外の国のまたは米国の機関のことがあり、その原証券は
       米国以外の国のまたは米国の発行体のことがある。預託証券は必ずしも原証券と同一の通貨建てではな
       い。  ADR  は一般に、記名式で発行され、米ドル建てであって、米国証券市場での使用のためのものであ
       る。  GDR  や EDR  のようなその他の預託証券は、無記名式で発行されることがあり、その他の通貨建てで
       あって、一般に米国以外の証券市場での使用のためのものである。かかる２種類の預託証書のファシリ
       ティ（無保証または保証付）は類似しているが、所有者の権利と義務および市場参入者の取引慣行に関
       しては相違点がある。
        預託機関は、原発行体による参加（またはその承諾）なしに無保証のファシリティを設定することが
       できる。ただし、預託機関は往々にして、当該ファシリティの設定前に原発行体からの異議申立不可書
       を請求する。無保証預託証書の所持人は原則として、当該ファシリティにかかる全コストを負担する。
       預託機関は通常、原証券の預託時と回収時、配当金の米ドルまたはその他通貨への換算時、現金以外の
       分配の処分時、およびその他サービスの履行時に手数料を請求する。無保証ファシリティの預託機関は
       一般的に、原発行体から受け取った通信連絡を株主に伝える義務、または原証券に関る議決権を預託証
       券所持人に移譲する義務を負っていない。
        保証付預託証券のファシリティは、保証付預託証券が預託契約を通じて預託機関と原発行体とによっ
       て共同で設定されること以外、原則として無保証ファシリティと同じ方法で設定される。預託契約に
       は、原発行体、預託機関、および預託証券所持人の権利と責務が定められる。保証付ファシリティにつ
       いては、原発行体は概して、預託証券に係る費用（預託機関の配当支払手数料等）の一部を負担する
       が、ほとんどの保証付預託証券所持人は預託手数料や回収手数料等の費用を負担することになろう。大
       方の保証付預託証券の預託機関は、原発行体の要請に応じ、株主総会通知、議決指図書、その他預託証
       券所持人への株主通信連絡や情報を配布することを承諾している。
        ファンドの投資目的の趣旨上、預託証券への投資は原証券への投資とみなされる。したがって、普通
       株式の所有権を表示する預託証券は普通株式として取り扱われる。預託証券は、米国以外の国の発行体
       の証券への直接投資に伴うリスクのすべてを取り除くものではない。
       デリバティブ

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        デリバティブとは、他の資産、基準レート、もしくは指数の価値に基づくまたは由来する価格を持つ
       金融商品である。デリバティブは、商品、株式、債券、金利、為替レート、関連指数等の多様な対象基
       準 項目に関係していることがある。デリバティブには、先物契約、先物契約オプション、一定の先約取
       引、証券オプション、キャップ、フロア、カラー、スワップ契約、およびその他の金融商品が含まれ
       る。先物契約や一部オプション等の一定のデリバティブは、米国商品および証券取引所において取引さ
       れ、一方、スワップ契約等のその他のデリバティブは直接相対取引され、店頭市場（                                           OTC  デリバティブ）
       で非公開に取引の実施ができ、また、決済機関を通じての清算（「清算されるデリバティブ」）も取引
       所またはスワップ執行機関においての取引も可能である。ドッド・フランク・ウォール街改革及び消費
       者保護に関する法律（以下「ドッド・フランク法」という。）により、かかる一部の標準的なクレジッ
       ト・デフォルトおよび金利スワップ取引のようなスワップ契約は決済機関で決済されなければならず、
       また、取引所またはスワップ取引システムで取引しなければならない。当該規定により、取引の全体的
       な費用が増加することがある。デリバティブ規則改革の遵守は、デリバティブ市場に関連し発生するリ
       スクを低減する。一方で、規則は、なかでも、より標準的な商品の流動性を増加させ、その価値を低下
       させる、一方で、より標準的でない商品に関しての流動性を減少させ、その価値を上昇させうる。デリ
       バティブの利用に伴うリスクは、デリバティブの元である証券または資産への直接投資に伴うリスクと
       は異なり、それよりも大きいであろう。
        デリバティブは、ヘッジ、リスク管理、全額投資の維持の追求、取引費用の軽減の追求、株式または
       債務証券またはその他投資対象への投資を刺激することの追求および株式または債務証券またはその他
       投資対象と比較してデリバティブが有利に価格設定されている時にポートフォリオ・ポジションをより
       効果的に利用するためにデリバティブを用いての付加価値の追求を含むがこれらに限定されない様々な
       目的のために使用されることがある。一部の投資者は、デリバティブを主に投機目的で使用しうるが、
       他のデリバティブの使用は投機的でないこともある。ファンドの                                  投資顧問     によって採用されるデリバ
       ティブ戦略が成果を上げるとの保証はない。ファンドの                            OTC  デリバティブ契約の他方当事者（通常、「取
       引相手」という。）は、             1940  年法と内国歳入法の特定条項の目的のため、当該                         OTC  デリバティブが同法の
       下で証券または投資としての資格を得る可能性があるとしても、その発行人とみなされない。しかし、
       ファンドの      投資顧問     は、  OTC  デリバティブの取引相手へのファンドの信用リスク・エクスポージャーを適
       宜調整監視する。
        デリバティブは、株式、債券、その他従来の投資対象とは異なる投資手法やリスク分析を必要とする
       高度に専門化された商品である。デリバティブの使用には原商品についての理解だけではなく、起こり
       うるあらゆる市況下でデリバティブの推移を見守ることの恩恵がない場合であってもデリバティブ自体
       についての理解も必要とする。
        ファンドが清算されるデリバティブ取引を行う場合、先物取次業者（                                    Futures     Commission      Merchant
       （ FCM  ））へ当初証拠金の預け入れが要される。当初証拠金は、一定期間における清算されるデリバティ
       ブの市場価値値動きと同額として一般的に計算される。ファンドの清算されるデリバティブの価値が減
       少した場合、ファンドは、価値変動の清算のため、                           FCM  への「変動証拠金」の追加支払いを要される。
       ファンドの清算されるデリバティブの価値が上昇した場合、                               FCM  は、価値変動の清算のため、ファンドへ
       の「変動証拠金」の追加支払いを要される。本プロセスは、「値洗い」として知られており、日次で計
       算される。
        OTC  デリバティブにより、取引相手の支払不能もしくは破産の結果、または取引相手による所定の支払
       の履行不能もしくはその他契約条件の順守不履行の結果、損失を被りうるというリスクにさらされる。
       さらに、信用デリバティブの使用は、信用デリバティブの元となる発行体の信用性をファンドの                                                 投資顧
       問 が正確に評価していない場合は損失となることがある。
        デリバティブは、特定のデリバティブの売買が困難である時に発生する流動性リスクを被ることがあ
       る。デリバティブ取引が特に大規模である場合、または関係市場が（一部の                                       OTC  デリバティブの場合のよ
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       うに）非流動的である場合、有利な時期もしくは価格で取引を開始することまたはポジションを清算す
       ることはできなくなるであろう。
        デリバティブは、特定のデリバティブが過去の価格もしくは対応する資金市場商品の価格と比較して
       異常に高くなる時に発生する価格設定リスク（「ベーシス」リスク）を被ることがある。一定の市況下
       では、損失の回避もしくは機会の利用のために適時に取引を開始すること、またはポジションを清算す
       ることが経済効果的にできなくなることがある。
        一部のデリバティブはレバレッジ構成要素であるため、原資産、基準レート、もしくは指数の価値ま
       たは水準の不利な変動は、デリバティブ自体への投資額を大幅に上回る損失をもたらすことがある。一
       部のデリバティブは、当初投資の規模に関らず、無限の損失の可能性を内包している。デリバティブ取
       引は、   1940  年法の第     18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」のファンドによる発行になるとはみなされ
       ず、したがって、かかる取引は、ファンドが前述の「借入」の見出しの項に記載される要件に従うこと
       を条件として当該取引をカバーする場合は、ファンドによる借入に本来適用される                                          300  ％資産補填率要件
       の対象とはならない。
        その他大方の投資対象と同様に、デリバティブは、当該商品の市場価格がファンドの利益を損なう形
       で変動するというリスクを被る。ファンドは、その                          投資顧問     がファンドのために派生ポジションを設定
       する際に将来の市場動向または資産、基準レート、指数もしくはその他金融経済要素の評価値を不正確
       に予測するかもしれないというリスクを負う。                        投資顧問     がポートフォリオ投資に対するヘッジとして、
       またはその代替物としてデリバティブを利用しようとする場合、ファンドは、当該デリバティブがポー
       トフォリオ投資との不完全な連関性または無連関性を維持または展開するというリスクに晒される。こ
       のことは、ファンドに大きな損失をもたらしうる。デリバティブを含んだヘッジ戦略は、損失リスクを
       軽減しうる一方、利益の機会を低減したり、ファンドのその他投資対象の有利な価格動向を相殺するこ
       とによって損失さえもたらすことがある。多くのデリバティブ、特に                                   OTC  デリバティブは複雑で、一般的
       に主観的に評価される。不適切な評価は取引相手への支払金の必要の増大またはファンドに対する価値
       の喪失をもたらしうる。
        2020  年 10 月 28 日、証券取引委員会は、登録投資会社によるデリバティブの利用を規制する新たな規制
       （以下「     ルール   18f-4   」という。）を採択した。ファンドは、                     2022  年８月   19 日までに     ルール   18f-4   を実施
       し、遵守     しなければならない          。実施した時点で、          ルール   18f-4   は、ファンドが締結できるデリバティブの
       金額に制限を課し、          1940  年投資会社法（改訂済）第              18 条を遵守するためにファンドが                現在  使用している
       資産分離フレームワークを排除し、デリバティブを優先証券として扱い、また、デリバティブの利用が
       限定的な特定のエクスポージャー額を上回るファンドに、包括的なデリバティブ・リスク管理プログラ
       ムを確立および維持し、デリバティブ・リスク・マネジャーを任命することを要求する。
        ファンドは、商品取引法のルール                 4.5  に従う意向であり、同ルールに基づき、あるファンドは、当該
       ファンドが特定の商品取引法に規制された金融商品（先物商品、オプションまたはスワップ等）への投
       資の制限および特定の販促規制への準拠等、特定の条件を充足する場合に、「コモディティ・プール・
       オペレーター（        CPO  ）」の定義より除外されうる。したがって、バンガードは、ファンドに関して証券取
       引法に基づく       CPO  として登録されておらず、また規制も受けていない。ファンドは、米国もしくは米国外
       の取引所、商品取引所または類似の団体において取引されているか、または自動相場表示システム上に
       上場されている先物契約および先物オプションのみを締結するものとする。
       環境・社会・ガバナンス（              ESG  ）の配慮

        定量的または定性的な           ESG  リスク要因は、投資顧問が適切とみなすリスクを評価する手段（例えば、リ
       スク分析、信用分析または投資機会）として、一定のファンドの投資プロセスの要素として使用するこ
       とができる。       ESG  要因の重要性は、投資の種類、業界、地域および発行体によって異なり、時とともに変
       化する可能性があり、また、すべての                    ESG  要因が特定または評価されるわけではない。                       ESG  要因を考慮す
       ることは、一定の発行体または業界に対するファンドのエクスポージャーに影響を及ぼす可能性があ
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       る。投資顧問による発行体の評価は、他のファンドの評価または当該発行体に対する投資者の評価と異
       なる可能性がある。その結果、投資顧問により選択された証券は、特定の投資者の信念および価値を反
       映 していない可能性がある。投資顧問は、                    ESG  要因を評価するために発行体および／または第三者調査機
       関から報告される適時、完全かつ正確な                     ESG  データの利用可能性に依存することができる。                        ESG  要因は一
       様に測定または定義されないことが多く、これは投資顧問が発行体を評価する能力に影響を及ぼす可能
       性がある。      ESG  リスク要因の分析が全体的な投資プロセスの一部として使われる場合（追加情報説明書に
       記載されるアクティブ運用ファンドの場合も同様である。）、当該ファンドは、すべての市場参加者が
       ESG  を重視したとみなさない可能性のある発行体、または                            ESG  リスク特性が高いとみなされる可能性のあ
       る発行体の証券に依然として投資している可能性がある。
        各ファンドは、ポートフォリオ保有の人権に関する慣行および侵害を監視するための手続きおよびガ
       イドラインを採用しており、それに基づいて、主張された活動に関連する規制、評判その他に関するリ
       スクを評価している。特別な状況では、ファンドは、適切とみなされる場合には、ポートフォリオ保有
       を売却することができる
       取引所で取引されるファンド

        ファンドは、取引所で取引されるファンド（                       ETF  ）の受益証券を取得することがある。ファンドは概し
       て、ファンドが先物契約を取得する（しかも購入の代替として取得する）場合と同じ理由で                                               ETF  受益証券
       を取得するであろう。すなわち、株式市場または債券市場の全体または一部に対するエクスポージャー
       を得るために       ETF  受益証券を取得するであろう。                ETF  受益証券は先物に勝る幾つかの利点を有している。
       市場、保有期間、その他要素の如何によっては、                         ETF  受益証券は先物よりもコストが低く、税効果がより
       高いことがある。そのほか、               ETF  受益証券は、小額で取得でき、適格なまたは流動的な先物契約がない市
       場セクターや市場形態に対するエクスポージャーを提供し、またレバレッジを伴っていない。
        ETF  への投資は一般に、同一の投資目的、投資戦略、投資方針を有する従来型ファンド（すなわち、取
       引所で取引されていないファンド）への投資と同様な主要リスクを示す。                                      ETF  の価格は幅広く変動し、
       ファンドは、       ETF  によって保有される証券の価格が下がった場合には                          ETF  への投資金を喪失することがあ
       りうる。さらに、         ETF  は、従来型ファンドには該当しない下記のリスクを被る。（１）                                 ETF  受益証券の市
       場価格は、その純資産価額に対する割引価格で取引されることがある。（２）                                        ETF  受益証券の活発な取引
       市場は発達しなかったり、維持されないことがある。（３）                               ETF  受益証券の取引は、個別のまたは市場全
       体の取引停止（特定の受益証券の価格または全ての市場価格が一定の割合下がった場合、一定期間取引
       を停止する。）により、停止される場合がある。                         ETF  受益証券の取引はまた、受益証券が別の取引市場で
       上場されずに取引市場で上場が廃止された場合、上場取引所の担当者が以下の取引停止が公正で秩序あ
       る市場であるため、または投資者を保護するために適切であると決定した場合にも、停止されることが
       ある。
        大部分の     ETF  は投資会社である。したがって、ファンドの                       ETF  の購入は「その他の投資会社」の見出し
       の下に記述されているファンドの他の投資会社に対する投資に関する一般的制限およびリスクの対象と
       なる。
       米国以外の国の証券

        通常、米国以外の国の証券は、米国以外の国の法人や米国以外の国の政府等、米国外で設立された、
       米国外を所在地とする、または米国外に主たる営業所を有する主体によって発行された株式または債務
       証券であると看做されている。ある証券が米国外で組織された会社の発行する証券だとしても、その会
       社の主要な運営が米国内から行なわれている、またはその会社の株式が主に米国の証券取引所で取引さ
       れている場合は、米国以外の国の証券とは看做されない。米国以外の国の証券は米国または米国以外の
       国の証券市場で取引される。ファンドは、米国以外の国の証券を直接取得するか、または預託証券もし
       くは米国以外の国の証券に替わる同様な商品の預託持分（預託証券）を間接的に取得することによって
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       （前述を参照）米国以外の国の投資を行う。米国以外の国の証券への直接投資は米国以外の国の証券取
       引所または店頭（         OTC  ）市場で行われる。米国以外の国の証券への投資は、米国企業または米国政府の証
       券 への投資には概して伴わない一定の特殊なリスク勘案事項を伴っている。
        米国以外の国の発行体は一般に、米国の発行体に適用されるものに相応する統一的な会計監査・財務
       報告基準の対象となっていないため、一部の米国以外の国の発行体については、米国の発行体よりも公
       開入手できる情報が少ないことがある。多くの米国以外の諸国では証券の所有権の証拠が不確実なこと
       がある。その結果、ファンドによる取引明細が取引時に不正確または不正に記入されるというリスクが
       存在し、結果的にファンドにとって損失となることがある。米国以外の国の発行体の証券は一般に、対
       応する米国発行体の証券よりも値動きが大きく流動性が低く、また米国以外への投資は複雑で不明確性
       をかかえた構成を通じて行われることがある。一部の国々では、米国におけるよりも証券取引所、ブ
       ローカー、上場企業に対する政府の監督規制が少ない。米国以外の証券市場において取引される有価証
       券が、発行体、証券取引所もしくは政府当局によって停止されうるリスクもまた高い。さらに、一部の
       米国以外の諸国に関しては、押収もしくは没収的課税、政治社会的不安定、戦争、テロ事件、国有化、
       資金もしくはその他資産の移動制限、またはかかる国々への米国投資に影響しうる外交的展開が起こり
       うる。さらに、米国以外の国により米国に課せられた、もしくは米国により米国以外の国または発行体
       に課せられた経済的またはその他の制裁の賦課は、一定の投資証券にかかるファンドの購入、販売、保
       持、受領、引渡またはその他の取引能力を阻害しうるか、または外国証券および資産に対するエクス
       ポージャーを得る可能性がある。これは、ファンドの投資対象の価値および／または流動性に悪影響を
       及ぼす可能性があり、ファンドが投資目的を達成するか、またはその投資戦略に従い投資を行う能力を
       阻害しうる。また、制裁は、国の通貨の切り下げ、国もしくは国の発行体の信用格付けの引き下げ、ま
       たは米国以外の国の証券の価値および／または流動性の低下をもたらす可能性がある。
        投資顧問     は当該状況下でファンドによる米国以外の国の証券のポートフォリオ取引に関し最も有利な
       執行コストを得ようと努めるであろうが、手数料（およびその他の取引費用）は一般に、米国証券に関
       るものよりも高額である。そのほか、主として米国以外の国の証券についての保管取決めに関る費用
       は、国内証券に投資するファンドの費用よりも幾分高くなることが予想される。さらに、破産法は管轄
       により異なり、現金預金は保管銀行の債権者によって左右されうる。一部の米国以外の国の政府は、米
       国以外の国の証券の売却にかかるキャピタル・ゲインからの、または証券取引からの配当や利息収入に
       対し源泉徴収税またはその他の税を課す。一部の国々ではかかる税金の一部はファンドによって回収可
       能であるが、米国以外の国の源泉徴収税の非回収部分は、かかる証券からの受取収入を低減することに
       なる。
        ファンドによって保有される非米ドル建ての米国以外の国の証券の価格は、為替レートの変動によっ
       て大きく影響されることがある。米国以外の国の証券の米ドル価格は一般に、当該証券の指定米国以外
       の国の通貨に対する米ドル価値の上昇時には値下がりし、また当該通貨に対する米ドル価値の下落時に
       は値上がりする傾向がある（「米国以外の国の証券－米国以外の国の通貨取引」の項で指摘されるよう
       に、ファンドはその通貨リスクをヘッジしようとすることがある。）。さらに、ファンド資産の価額
       は、米国以外の国の証券の売買のための様々な通貨間の換算において生じる損失やその他費用、通貨規
       制、取引管理規制、通貨切下げ、政治経済動向によって影響されることがある。
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       外国証券－中国債券リスク

        中華人民共和国（中国）は、一般的に国益にとって重要とみなされる業界において、海外直接投資を
       引き続き制限している。また、中国証券への外国投資に実質的な制限が課されているが、中国の規制当
       局は、海外投資家が一定の中国証券市場に直接アクセスできるようなプログラムを導入し始めている。
       中国人民銀行（        PBoC  ）は、適格外国人投資家が中国銀行間債券市場（                         CIBM  ）で取引される証券に直接投
       資することを認めるプログラムを設けた。ファンドは、中国本土および海外の投資家がお互いのそれぞ
       れの市場で取引できるようにするボンドコネクトおよび香港通貨当局を通じて                                        CIBM  で入手可能な債券に
       投資することができる。ボンドコネクトは、中国本土に拠点を置く金融機関と香港に拠点を置く金融機
       関を接続し、投資家が中国本土と香港市場の間で電子的に取引できるようにすることで、従来のアクセ
       スモデルで存在していたより厳しい制限を排除することができる。                                   CIBM  は比較的規模が大きく、一般的
       に取引量は多いが、市場は、他の新興市場国の債券市場と類似するリスクに引き続きさらされている。
        ボンドコネクトを通じて             CIBM  に投資する場合も、規制リスクにさらされる。ボンドコネクトの関連規
       則および規制、ボンドコネクトの構造および条件、ならびにファンドによるボンドコネクトへのアクセ
       スは、最小限の通知をもって変更される可能性があり、遡及的に適用される可能性がある。また、他の
       新興市場国と同様に、中国が法律、税務、規制、財務報告、会計および記録管理のシステムを開発およ
       び維持する能力は、外国投資の方向性に影響を及ぼす可能性がある。特に、中国の法律制度は、投資家
       にとって重大なリスク要因となっている。中国の法律および規制の解釈および執行は、不透明であり、
       中国への投資は、他の先進国と同程度の法的保護を受けない可能性がある。
        CIBM  で口座開設または取引が停止された場合、ファンドが                            CIBM  に投資する能力に悪影響を及ぼし、
       ファンドにも悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、ボンドコネクトが機能していない場合、ファンド
       は、ボンドコネクトを通じて適時に債券を取得または処分できない可能性があり、ファンドの                                                パフォー
       マンス   に悪影響を及ぼす可能性がある。
        CIBM  における一定の債券の取引量が少ないために市場のボラティリティおよび流動性欠如の可能性が
       あるため、      CIBM  で取引される一定の債券の価格に大きな変動が生じる可能性がある。当該証券の価格の
       ビッド・アスク・スプレッドが大きくなる可能性があるため、ファンドは、多額の費用を被り、当該投
       資対象を売却する際に損失を被る可能性がある。                         CIBM  で取引される債券は、売却が困難または不可能で
       ある可能性があり、ファンドが当該証券を予想価格で取得または処分する能力に影響を及ぼす可能性が
       ある。また、ファンドは、取引相手方の決済手続きおよびデフォルトに関連するリスクにさらされる。
        ボンドコネクトの取引は、人民元で決済されるが、人民元は、現在制限されており、自由に転換する
       ことはできない。その結果、ボンドコネクトを通じたファンドの投資は、通貨リスクにさらされ、通貨
       換算コストが発生し、投資家が人民元の安定した供給に適時にアクセスできるという保証はない。人民
       元は、中国の唯一の通貨である。オンショア人民元（                            CNY  ）およびオフショア人民元（               CNH  ）は、同じ通
       貨であるが、異なる別の市場で取引される。かかる市場は別々に運営され、異なる流動性の制約および
       市場原理にさらされる可能性があるため、その価格は、変動する可能性がある。標準的なファンドの運
       用慣行の一環として、ファンドは、中国人民元建て債券をファンドの基準通貨に含めることから生じる
       外国為替（      FX ）エクスポージャーをヘッジすることができる。
        ボンドコネクトを通じた取引は、新たに開発された取引プラットフォームおよび運用システムを通じ
       て行われる。かかるシステムが（特に極端な市況下で）適切に機能する、または市場の変化および発展
       に継続的に適応するという保証はない。関連するシステムが適切に機能しない場合、ボンドコネクトを
       通じた取引が中断する可能性がある。したがって、ボンドコネクトを通じて取引するファンドの能力
       は、悪影響を受ける可能性がある。さらに、ファンドがボンドコネクトを通じて                                         CIBM  に投資する場合、
       注文および／または決済に固有の遅延リスクにさらされる可能性がある。
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        中国を源泉とする配当金およびファンドに支払われる非政府債の利子に対する税法の適用が変更され
       ること、かかる変更が将来明らかになること、および／または中国の税務当局よりその後遡及的に執行
       されることは、ファンドに損失をもたらす可能性がある。
       米国以外の国の証券－米国以外の国の通貨取引

        ファンドの非米ドル建て米国以外の国の証券の米ドル価格は、米国以外の国の為替レートの変動や取
       引管理規制の変更によって有利または不利に影響されることがあり、またファンドは様々な通貨間の換
       算に関連する費用を負担することがある。かかる要素の純資産価額への影響を最小限に留めるために、
       ファンドは、米国以外の国の証券への投資に関連して米国以外の国の通貨取引を行うことがある。ファ
       ンドは、米国以外の国の証券への投資に伴う通貨リスクをヘッジするためにのみ米国以外の国の通貨取
       引を実施する。かかる取引は、ヘッジ対象通貨の価値の下落による損失リスクを最小限に留める傾向は
       あるが、当該通貨の価値が値上がりした場合に起こりうる利益の可能性をも限定することになりうる。
        為替取引は、為替市場の実勢レートによる現物（すなわち、現金）ベースで、または米国以外の国の
       通貨の売買予約により行われる。通貨予約は、当該契約の期日に指定された価格で、将来のある期日
       （両当事者が合意した契約期日からある確定日数の期日）に特定の通貨を売買する義務を伴う。かかる
       契約は大手商業銀行との間または銀行間市場への参加者であるその他の通貨トレーダーとの間で結ばれ
       る。為替取引は、スワップ契約またはその他デリバティブの利用によっても行われることがある。為替
       取引は借入とみなされうる。
        為替取引は、       1940  年法の第     18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」のファンドによる発行となるもの
       とはみなされず、したがって、かかる取引は、ファンドが前述の「借入」の見出しの項に記載される要
       件に従うことを条件として当該取引をカバーする場合は、ファンドによる借入に本来適用される                                                 300  ％資
       産補填率要件の対象とはならない。
        原証券の取引に含まれる米国以外の国の通貨の売買予約を締結することによって、ファンドは、米ド
       ルと当該米国以外の国の通貨との関係上の不利な変動に起因する、取引日と決済日との間に起こりうる
       損失の一部または全部に対し自らを防護することができるであろう。かかる取引慣行は、「取引のヘッ
       ジ」と呼ばれることがある。そのほか、ある米国以外の国の通貨が米ドルに対し大幅な値下がりを被る
       と 投資顧問     が合理的にみなす時は、ファンドは、当該米国以外の国の通貨建てのポートフォリオ証券の
       一部または全部の価額に近似する米国以外の国の通貨額の売却予約を締結することがある。かかる取引
       慣行は、「ポートフォリオのヘッジ」と呼ばれることがある。同様に、米ドルがある米国以外の国の通
       貨に対し大幅な値下がりを被ると                 投資顧問     が合理的にみなす時は、ファンドは、固定米ドル額に対する
       当該米国以外の国の通貨の買付予約を締結することがある。
        ファンドはまた、通貨先物取引、オプション取引、「クロスヘッジ」取引を行うことによって米国以
       外の国の為替レート・リスクをヘッジしようとすることがある。クロスヘッジ取引では、ある米国以外
       の国の通貨建ての証券を保有するファンドは、別の米国以外の国の通貨（価格動向に関し、一般にヘッ
       ジ対象通貨を追跡すると             投資顧問     が合理的にみなす通貨）の売買のための通貨予約を締結する。                                投資顧
       問 は、価格設定もしくは追跡通貨により提示されるその他の機会を利用するため、またはより流動的も
       しくは効率的な追跡通貨の市場を利用するため、当該証券の指定通貨よりもむしろ追跡（または代替）
       通貨を選定することがある。かかるクロスヘッジ取引は、一部米国以外の国の通貨に対する米ドル価値
       の値上がりまたは値下がりに対しファンドを防護するために役立つと予想される。
        ファンドは、米国以外の国の証券への投資に資するため、また通貨変動に対する防護および当該資産
       を米ドルに変換する必要性のために（結果的には取引費用の軽減のために）、米国以外の国の通貨建て
       銀行預金としてその資産の一部を保有することがある。かかる資金が米ドルに再変換される範囲内で、
       そのように維持される資産の価値は、米国以外の国の為替レートの変動や取引管理規制の変更によって
       有利または不利に影響される。
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        通貨市場の動きを予測することは極めて困難である。ヘッジ戦略が成果を上げるか否かは非常に不確
       実である。さらに、米国以外の国の通貨予約の期限満了時のポートフォリオ証券の市場価格を正確に予
       測することは不可能である。したがって、ファンドは、米国以外の国の通貨市場または証券市場の動き
       に 関する投資顧問の予測が不正確であると判明した場合は、スポット市場で追加の通貨を売買（かつ当
       該取引の費用を負担）しなければならないことがある。さらに、クロスヘッジ取引の利用は、特殊なリ
       スクを伴うことがあり、ヘッジが設定されなかった場合よりも不利な状況にファンドを                                             陥らせる     ことが
       ある。米国以外の国の通貨予約は直接的な相対取引であるため、ファンドがその旨希望する場合は米国
       以外の国の通貨予約をその期限満了に応じてロールオーバーする柔軟性を維持するとの保証はない。さ
       らに、当該契約の他方当事者が同契約に基づくその役務を履行するとの保証もない。
       レポ契約

        レポ契約とは、ファンドが銀行、ブローカー、ディーラーまたは最低限の信用条件を満たすその他の
       取引相手から債務証券（一般的には、米国政府またはその機関が発行した証券、銀行預り手形または譲
       渡性預金証書（        CD ））を取得し、同時に予め合意された価格で合意された日（通常、翌営業日）に売主
       が当該証券を買戻すことに同意する契約をいう。購入された証券には買戻し義務が付随するため、レポ
       契約は購入された証券によって担保された貸付と考えることができる。転売価格は証券がファンドに保
       有されている期間有効で、かつ対象となる証券の利率とは関連のない合意された利率を反映する。これ
       らの取引においては、ファンドによって取得された証券（その経過利息を含む。）は、レポ契約の価額
       を超える総価額を有していなくてはならず、買い戻されるまで保管銀行に保有される。さらに、投資顧
       問会社は、ファンドのレポ契約を一般的に監視するとともに、ファンドに関連のレポ契約の当事者であ
       る銀行、ブローカー、ディーラーまたは最低限の信用条件を満たすその他の取引相手の信用度を評価す
       る。かかる契約の総額については、法律による定めのある場合を除き、制限されない。
        レポ契約の利用には一定のリスクが伴う。
        １つのリスクは、売り手が買戻日に合意された買戻価格を支払う能力があるかということである。売
       り手がデフォルトとなった場合、ファンドは、担保の処分に関する費用を負担することになる可能性が
       あり、これにより現金化される金額が減ることになる。売り手が破産法に基づき救済を求めた場合、担
       保の処分は、延期または制限され得る。例えば、契約の相手方当事者が支払不能に陥り、破産法その他
       の法律に基づいて清算または再編が行われた場合、裁判所は、対象証券はファンドの支配の及ばない
       ファンドによる貸付債権の担保でありファンドによる実現が自動的に停止される旨の決定をする可能性
       がある。したがって、ファンドは対象証券の利息を取得することはできず、契約相手方の無担保の債権
       者とみなされる可能性がある。
       証券貸付

        ファンドは、金融機関            （典型的にはブローカー、ディーラー                    および   銀行）に対して、         ファンドの収益
       を生み出すために         証券を貸し付けることができる。                 貸付証券には、取引相手方リスク、信用リスク、市
       場リスク、規制リスク、オペレーショナル・リスクを含む一定のリスクが存在する。投資顧問は、とり
       わけ証券貸借に関して決定を行う際には、借主の信用度を考慮し、受託者会による監督に服するものと
       する。    借り手が、支払不能またはその他の理由により、貸付証券を返還する義務を履行しなかった場
       合、ファンドに、貸付証券の回収または担保の取得に関する遅延および費用が生じる可能性がある。か
       かる遅延および費用は、             一部のタイプの        非米国証券      やグローバルな規制制度の対象となっている特定の
       タイプの借主の場合          、より大きい可能性がある。貸付証券を回収することができなかった場合、ファン
       ドは、担保を売却し、市場において代替                     証券  を購入することができる。              担保投資は、市場の上昇および
       低迷に左右される。          担保の価額は、代替投資対象の購入時までに代替投資対象の価額を下回ってしまう
       可能性もある。        現在、ファンドは、現金担保               を、品質の高い短期金融市場商品に投資する関連                         マネー・
       マーケット・ファンド           に投資している        。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        貸付契約の条件および方法は、証券貸付の総額と同様に、                              1940  年法および同法に基づく             SEC  規則または
       その解釈と両立しなくてはならない。これらの条項は、ファンドが貸し付けることのできる証券の数量
       を ファンドの総資産の           33 と１／３％に制限しており、次の点を要求している。すなわち、（１）借主
       は、常時、貸出証券の           100  ％を下回らない価値を有する、現金、取消不能信用状、または米国政府の発行
       もしくは保証する証券からなる担保を設定しかつ維持しなくてはならないこと、（２）借主は貸付証券
       の価格が上昇した場合は（つまり、借主は毎日値洗いを行う。）、いつでも担保を追加しなくてはなら
       ないこと、（３）貸付はいつでもファンドによって解約されうるものでなくてはならないこと、および
       （４）ファンドが合理的な額の利息（ファンドによる現金担保の短期利付投資証券への投資を含
       む。）、貸付証券の配当およびその市場価値の上昇利益を受領するものでなくてはならない。ファンド
       によって締結された貸付契約は、その他の                      いかなる     適用規制要件を遵守する。現在、                 SEC  は、それが書面
       の契約によるものでありかつ投資会社の受託者によって承認されている限り、投資会社が貸付証券に関
       して交渉により定められた合理的な報酬を支払うことに異議を述べていない。さらに、貸付証券と共に
       議決権が譲渡されるものとするが、貸付証券に影響を及ぼす重大な事由が発生したことをファンドが認
       識しており、かつこれに関し、証券の保有者が議決権を行使するまたは同意する権限を有する場合、                                                    貸
       し手は、議決権の行使または同意までに貸付証券を回収する権限を有さなければならない。ファンド
       は、証券の回収が遅滞した場合、かかる事案に対し議決権を行使するファンドの能力を損なうリスクを
       有する。
        バンガードの証券貸付方針に従って、バンガードの債券ファンドおよびマネー・マーケット・ファン
       ドはその投資証券の貸付を認められておらず、貸付を行わない。
       借入

        ファンドによる資金の借入能力は、その投資方針と投資制限、                                1940  年法、   SEC  とそのスタッフおよびそ
       の他管轄権を有する監督当局により発せられる時々の適用免除、禁止行為通達書、解釈、その他公告事
       項によって制限される。             1940  年法の下では、ファンドは、暫定目的または緊急目的でのファンドの総資
       産の５％を超えない借入を除き、借入額の                      300  ％の連続資産補填率（すなわち、借入金を除いた負債控除
       後の借入金を含む総資産）を維持しなければならない。ファンドの総資産の５％を超える暫定目的の借
       入については連続資産補填率が維持されなければならない。市場変動の結果またはその他の理由で                                                  300  ％
       の資産補填率が低下した場合は、ファンドは、投資の見地からは当該時に証券を売却することがたとえ
       不利であっても、債務を縮小して                 300  ％の資産補填率を回復するために、３日以内に（日曜日と休日を除
       く。）そのポートフォリオ保有分の一部を売却しなければならないことがある。
        借入は、ファンドのポートフォリオの市場価格の値上がりまたは値下がりの純資産価額への影響を増
       幅させる傾向がある。借入金は、当該借入による資金で買付けた証券の利益により回収できるか、回収
       できない金利負担を被ることになる。ファンドはまた、借入に関連して最低平均残高を維持すること、
       または与信限度の維持のための約定手数料等の手数料を支払うことを要求されることがあり、これら要
       件のいずれも表示金利以上に借入費用を増大させることになりうる。
        あるファンドの資本構成へのレバレッジ効果があるか、または経済上借入に相当する取引は、                                                1940  年
       法の趣旨上ファンドによる借入の形態を成すとみなされるとの立場を                                    SEC  は取っている。かかる取引に
       は、逆買戻し特約付売買契約の締結、モーゲージ・ダラー・ロール取引の執行、証券の空売り（既に保
       有している証券の空売り（売りつなぎを除く。）、一部デリバティブ（先物契約等）の売買、プットオ
       プションやコールオプションの売り（または買い）、セール・バイバックの執行、確定コミットメント
       やスタンドバイ・コミットメント契約の締結、発行日取引、受渡し繰延取引または先物予約取引の執行
       およびその他の類似の取引への参加（これら一連の取引についてのさらなる記述は、請求によりその英
       語版を入手することができる追加情報説明書に記載される。）が含まれうる。借入取引は、                                               1940  年法の
       第 18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」のファンドによる発行になるとはみなされず、したがって、
       かかる取引は、当該ファンドが相殺資金高を維持する場合、当該借入取引に基づくファンドの潜在的経
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       済エクスポージャーに等しい価値（毎日の市場マーク・ベースで決定されるところによる。）の流動資
       産（かかる流動性については、受託者会によって確立された手続きに従い                                      投資顧問     が決定する。）を分
       離 している場合、または適用              SEC  指針に従い当該取引を別途「カバー」する（当該取引を「カバーする」
       と総称する。）場合は、ファンドによる借入に本来適用される                                300  ％資産補填率要件の対象とならない。
       ファンドは借入取引をカバーするために不利な時期または価格で証券を売買しなければならないことが
       ある。そのほか、買戻しの充足のためまたはその他の債務を履行するために分離資産が充当できないこ
       とがある。
       インターファンド貸借プログラム

        SEC  は、登録されたオープン・エンド型ファンドであるバンガード・ファンドがバンガードのインター
       ファンド・レンディング・プログラムに参加することを許容する免除を与えている。このプログラムは
       バンガード・ファンドが、一時的または緊急の目的のために相互に資金の借入れおよび貸付を行うこと
       を許容している。プログラムは、とりわけ、（１）銀行との間での同種の取引に通常適用されるよりも
       より有利な利息を得られるものでない限りファンドはプログラムを通じて借入れまたは貸付を行っては
       ならない、（２）ファンドは、プログラムによる貸付の未返済総額が、貸付時に純資産の                                              15 ％を超過す
       ることとなる場合、資金の貸付を行ってはならない、（３）一ファンドの他のファンドへのファンド間
       貸付が、貸付ファンドの純資産の５％を超過してはならない等の要件を含む、多くの条件に服する。さ
       らに、バンガード・ファンドは、かかる参加がファンドの投資目的および投資方針と両立する場合で、
       かつ両立する範囲でしかプログラムに参加することはできない。バンガード・ファンドの受託者会はイ
       ンターファンド・レンディング・プログラムを監督する責任を負う。貸付ファンドへの返済の遅滞は、
       投資機会の損失、借入費用の追加をもたらす場合がある。
       支配権獲得のための投資

        各バンガード・ファンドは、特定の投資目標を達成する目的でのみ、証券およびその他の証書に投資
       を行う。したがって、バンガード・ファンドは、個別または他のバンガード・ファンドと共に集合的
       に、経営に関する決定に支配権を持つために企業の発行済議決権付株式を取得することを目的とはして
       いない。バンガード・ファンドは、経営権を支配する目的で企業への投資を行わない。
        制限付証券／投資対象および非流動性証券／投資対象（私募証券を含む）                                      非流動性証券／投資対象と

       は、ファンドが、７日以内に、評価された価格とおよそ同額で通常の取引過程により売却または処分す
       ることができない証券をいう。                SEC  は一般に、ミューチュアル・ファンドの非流動性証券／投資対象の保
       有持分の総額を純資産の             15 ％まで（マネー・マーケット・ファンドの場合は５％）に制限している。
       ファンドは、非流動性証券／投資対象の評価および売却が困難になる可能性があり、場合によっては、
       無期限に一定の非流動性証券の評価および売却ができなくなる可能性もある。非流動性証券には、
       （１）満期まで７日以上あるレポ契約（契約上、請求による買戻しが認められる構造の場合を除
       く。）、（２）店頭オプション契約、およびその他の特定のデリバティブ（特定のスワップ取引を含
       む。）、（３）期限前償還の対象でない、または期限前償還の際、引出し違約金を付していない定期預
       金（翌日物預金以外）、（４）                一定  の貸付利子およびその他の直接債務証書、（５）特定の地方リース
       債務、（６）未公開株式投資、（７）                    1933  年法の第４条第（２）項に従い発行されたコマーシャル・
       ペーパーおよび（８）その処分が連邦証券法により制限されている有価証券等の多様な投資対象が含ま
       れる。非流動性証券／投資対象には、連邦証券法に基づき通常、適格投資家に対してのみ転売され得る
       制限付私募証券（公開株式への私募投資（                      PIPEs   ）や特別買収目的会社（             SPACs   ）など）が含まれること
       がある。ファンドが保有する制限付証券に関して市場が発展した場合には、受託者会の承認した手続お
       よびガイドラインに基づき、流動証券として取り扱われることがある。
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       市場混乱
        パンデミック、自然災害または環境災害、戦争、テロ行為その他事由によって引き起こされる重大な
       市場混乱は、地域市場および世界市場ならびに通常の市場活動に悪影響を及ぼす可能性がある。市場混
       乱により、上記の、およびファンドの目論見書における政治リスク、社会的リスクおよび経済的リスク
       が増大することがある。さらに、市場混乱に起因して、市場ボラティリティの増大、規制上の取引停
       止、国内もしくは外国の取引所、市場もしくは政府の閉鎖が生じるか、または、市場参加者が事業継続
       計画に従った運営を無期限に行うことがある。市場混乱により、経済および市場が非常に混乱する可能
       性があり、また、個別の会社、セクター、産業、市場、通貨、金利およびインフレ率、信用格付け、投
       資者心理ならびにファンドの投資対象の価値およびファンドの運営に影響を及ぼすその他の要因に著し
       い影響が及ぶ。市場混乱により、ファンドの業務に不可欠な事業が終了することとなる可能性もあり、
       その他ファンド・サービス・プロバイダーの従業員の、ファンドに代わって重要な職務を遂行する能力
       が妨害される可能性がある。
       モーゲージ担保証券

        モーゲージ担保証券は、不動産により担保されているモーゲージ・ローンへの直接的もしくは間接的
       参加を表象し、またはかかるローンを裏付けとする、またかかるローンから支払われる証書ま                                                たはかか
       るローンに関連し発生する証券をいい、居住用財産または商業不動産を含む様々なタイプのモーゲージ
       を基盤とすることができる。モーゲージ担保証券には、モーゲージ担保ストリップ国                                            債、変動金利モー
       ゲージ担保証券、およびモーゲージ担保債務証書等の様々なタイプの証券が含まれる。
        一般に、モーゲージ担保証券は、政府抵当金庫（                         GNMA  ）等の様々な政府機関、連邦抵当金庫（                     FNMA  ）
       および連邦住宅金融抵当金庫（                FHLMC   ）等の政府関係機関、ならびに商業銀行、貯蓄金融機関およびモー
       ゲージ・バンカー等の民間発行体が投資者に対し販売する際の類似したモーゲージ・ローン・プールに
       関する所有権の一部を表象するものである。
        ファンドが投資することのできるモーゲージ担保証券のパス・スルー・プールの平均期間は、裏付
       モーゲージ証券の期間と共に変動する。さらに、あるプールの平均期間は、裏付モーゲージの予期せぬ
       支払により短縮されることもある。モーゲージの期限前償還に影響を及ぼす要因には、金利水準、全般
       的経済情勢、社会情勢、モーゲージが設定されている不動産の場所、およびモーゲージの経過年数が含
       まれる。個々のモーゲージ・プールの期限前償還率は大きく異なるため、特定プールの平均期間を正確
       に予測することはできない。
        モーゲージ担保証券は、発行体または保証人が民間、政府または政府関係機関のいずれであるかに
       よって分類され得る。民間モーゲージ担保証券は、商業銀行、貯蓄金融機関および民間モーゲージ保険
       会社等の非政府発行体により設定された従来の住宅または商業モーゲージ・ローンを主とするパス・ス
       ルー・プールに関する所有権を表象する。                      民間モーゲージ担保証券は、容易に市場性が高まるものでは
       ない。さらに、モーゲージ担保証券は、世界経済および流動性が悪化すると、より大きな流動性リスク
       を負う。米国       政府モーゲージ担保証券は、米国政府の完全な信用保証に裏付けられている。かかる証券
       の米国の主たる保証人である               GNMA  は、住宅都市開発省内の米国政府完全所有機関である。政府関係機関
       モーゲージ担保証券は、米国政府の完全な信用保証に裏付けられていない。発行者には、議会公認の法
       人である     FNMA  および    FHLMC   が含まれる。       2008  年９月、米国財務省は            FNMA  および    FHLMC   を保存管理下に置
       き、米連邦住宅金融局（             Federal     Housing     Finance     Agency   （ FHFA  ））を日々の運営を行う管理者に任命
       した。さらに、米国財務省は               FNMA  および   FHLMC   と売買契約を締結し、上位優先株式と交換に資金を提供し
       た。  FNMA  により発行されているパス・スルー証券は、元本および利息の遅滞ない支払が                                        FNMA  により保証
       されている。参加証書は、              FHLMC   のナショナル・ポートフォリオからのモーゲージに関する所有権を表象
       するものであり、利息および元本の遅滞ない支払は、                           FHLMC   により保証されている。民間、政府または政
       府関係機関は、上記に加えてパス・スルー投資証券を募集するモーゲージ・ローン・プールを設定する
       ことができる。かかる証券を裏付けるモーゲージは、オルターナティブ・モーゲージ証書（つまりその
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       元本または利息の支払金額が異なるまたはその満期までの期間が通常よりも短いモーゲージ証書）であ
       り得る。
        モーゲージ担保証券は、基礎となるローンの元本の期限前返済のパス・スルーにより、記載されてい
       る満期日以前に償還されることが多い。抵当権設定者による元本の期限前返済または受戻権喪失によ
       り、モーゲージ担保証券の基礎となるモーゲージ・プールの期間が短縮される。ファンドのモーゲージ
       担保証券のポジションを維持する能力は、期限前返済によるかかる証券の元本金額の減少により影響を
       受ける。ファンドの元本の期限前償還分を同水準の利回りで再投資する能力は、当該時の市場の実勢金
       利による。モーゲージ担保証券の価額は、一般に、市場金利の変動および政府証券、モーゲージ担保証
       券およびアセット・バック証券等の利回りの格差により変動する。金利の上昇局面では、期限前返済率
       は低下する傾向があり、よって、モーゲージ担保証券の裏付けとなるモーゲージ・プールの平均存続期
       間は長くなる。逆に、金利の下落局面では、期限前返済率は上昇する傾向があり、よって、かかるプー
       ルの平均存続期間は短くなる。通常、元本の期限前返済は、金利の下落局面で生じるため、投資者
       （ファンドを含む。）は、かかる期限前返済の手取金をその資産が以前に投資された時点の金利よりも
       低い金利で再投資しなくてはならない。したがって、モーゲージ担保証券は、金利の下落局面では、類
       似の満期の他の利付き証券よりもキャピタル・ゲインを取得できる可能性が低い。
       先物契約および先物オプション

        先物契約および先物オプションは、デリバティブである。先物契約は、将来の一定時点において、一
       定価格で一定数量の商品を売買することを約定する二当事者間の標準化された契約である。商品は、資
       産、レファレンス・レート、または指数からなる。証券先物契約は、単一エクイティ証券の特定数量の
       株数の販売または業種別株価指数に関する契約である。先物契約の価額は、対象商品の価額に連動して
       増減する傾向にある。先物契約の買い手は、決済日に対象商品を購入する契約を締結するものとし、契
       約を「ロング」にすると言われる。先物契約の売り手は、決済日に対象商品を売却する契約を締結する
       ものとし、契約を「ショート」にすると言われる。先物契約が締結される価格は、電子マーケットにお
       いて、またはトレーダーまたはブローカーとして行為する取引所会員の間で取引の立会場において公開
       セリ売買方式により設定される。オープン先物契約は、個別の契約条件により、対象商品の現物受け渡
       しまたは決済日における現金決済金額の支払により、清算または決済され得る。金融先物契約（証券先
       物等）の中には、満期における現物決済を定めているものもある。他の金融先物契約（金利、非米国通
       貨および総合株価指数に関する先物等）は、一般に、満期における現金決済を定めている。現金決済の
       先物契約の場合は、現金決済金額は、当該契約の最終取引日における関連商品にかかる最終決済または
       市場価格と当該契約が締結時に関連商品について合意された価格の差額に相当する。ただし、ほとんど
       の先物契約は、満期まで保有されることはなく、決済日前に反対で同等のポジションを設定することに
       より「相殺」される。
        先物契約の買い手または売り手は、決済日まで当該契約が保有される場合を除き、対象商品の引渡し
       または支払を行うことを要求されない。ただし、買い手および売り手の両者は、先物契約締結時に先物
       取次業者（      FCM  ）に対し「当初証拠金」を預託することが要求される。当初証拠金は、通常、一定期間に
       おける当該先物契約の市場価値値動きと同額として計算される。先物契約のファンドのポジションの価
       値が下落した場合、当該ファンドは、追加の「変動証拠金」を先物取次業者（                                        FCM  ）に支払い、価値の変
       動を清算しなければならない。先物契約のファンドのポジションの価値が上昇した場合、先物取次業者
       （ FCM  ）は、当該ファンドに対して追加の「変動証拠金」を支払い、価値の変動を清算しなければならな
       い。このプロセスを「値洗い」といい、日次で計算される。先物取引は、ファンドによる                                              1940  年法の第
       18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」の発行とはみなされないものとし、したがって、ファンドが、
       「借入」の項に記載されている要件に従って取引をカバーする場合、かかる取引は、ファンドによる借
       入れに適用される         300  ％の資産カバレッジ規制の対象とはならないものとする。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        先物オプションは、オプションの失効前のいずれかの時点で特定の先物契約を一定価格（行使価格ま
       たはストライク・プライスという。）で購入する（コール・オプションの場合）または売却する（プッ
       ト・オプションの場合）権利をいうが、かかる義務はないものとする。オプションの売り手は、オプ
       ショ  ン・ライターという。オプションの購入価格は、プレミアムという。オプションの買い手の損失の
       可能性は、プレミアムの金額に取引費用を加算した額に限定されている。例えば、オプションが保有さ
       れており、その失効日までに行使されない場合がこれに該当する。一般に、オプションの売り手は、オ
       プションの買い手により支払われるプレミアムを取得する目的でオプションを売却する。オプションの
       売り手により売却されたオプションが行使されることなく失効した場合、売り手はプレミアムの全額を
       保有する。ただし、オプションの売り手は、被る可能性のある損失の金額が（オプションが売却された
       時点で受取るプレミアムにより相殺される場合は除く。）失効日にオプションが「イン・ザ・マネー」
       である場合の金額に相当するため無制限の経済的リスクを負う。コール・オプションは、対象先物契約
       の価額がオプションの行使価格を超える場合に、イン・ザ・マネーとなる。プット・オプションは、オ
       プションの行使価格が対象先物契約の価額を超える場合に、イン・ザ・マネーとなる。一般に、オプ
       ションの買い手により実現された利益は、オプションの売り手の損失に相当する。
        先物オプションの売り手のポジションをとるファンドは、上記の先物契約の場合にも規定されている
       通り、オプションに関する当初証拠金および変動証拠金を預託することを要求される。先物オプション
       取引は、ファンドによる             1940  年法の第     18 条（ｇ）項に定義される「優先証券」の発行とはみなされない
       ものとし、したがって、ファンドが、「借入」の項に記載されている要件に従って取引をカバーする場
       合、かかる取引は、ファンドによる借入れに適用される                            300  ％の資産カバレッジ規制の対象とはならない
       ものとする。
       その他投資会社

        ファンドは、適用法または              SEC  免除規定の認める範囲内でその他の投資会社に投資することがある。
       1940  年法の第     12 条（ｄ）（１）項に基づき、ファンドはその資産の                          10 ％までを投資会社の株式に投資す
       ることができ、また一般に、当該投資が取得投資会社の議決権付株式の３％超を表象しない限りは、そ
       の資産の５％までを一投資会社に投資することができる。さらに、バンガードが投資顧問を務めるファ
       ンドは、クローズド・エンド型投資会社の議決権付株式を全体として                                    10 ％を超えて保有しない。             1940  年
       法およびそれに関する規則は、例えば、投資会社の同じグループの中で他のファンドに投資するファン
       ド等、これら制限の一定の免除を規定している。また、バンガードは、バンガードと参加契約を締結す
       る要件を含む一定の条件に従い、登録投資会社が第                           12 条（ｄ）（１）項の制限を超えて発行ファンドに
       投資することを認める            SEC  免除命令を受けている。             SEC  は最近、ファンド・オブ・ファンズの取決めに関
       する規制の枠組みの変更を採択し、その結果、バンガードの免除命令は、                                      2022  年１月   19 日に  SEC  によって
       取り消された。しかしながら、                2022  年１月   19 日以降、     1940  年法に基づく新しいルール              12d1-4   は、ファン
       ドがファンド・オブ・ファンズ投資契約を締結することを含む一定の条件に従い、登録投資会社が第                                                    12
       条（ｄ）（１）項の制限を超えて他の登録投資会社に投資することを認めている。ファンドがその他の
       投資会社に投資する場合、受益者はファンドの費用（運営費や投資顧問報酬を含む。）中の比例応分の
       負担分だけではなく、間接的には対象投資会社に係る同様の費用も負担することがある。事業開発会社
       （ BDCs  ）等の一定の投資会社は、会社の経営に類似しており、発生する費用はファンドの受益者より直
       接支払われず、ファンドの純資産価格の計算に使用されることがない。しかし、                                         SEC  の規定は     BDC  で発生
       するいかなる費用も、「ファンド取得手数料および費用」としてファンドの経費率に含むよう要求して
       いる。そのため、         BDC  を保有するファンドの経費率は、当該ファンド取得手数料および費用に等しい金額
       の分、ファンドがポートフォリオマネジメント、管理サービスおよび他の受益者サービスに実際に何を
       費やしたかを誇張する。ファンド取得手数料および費用はファンドの実際の営業費を明確に示すファン
       ドの財務書類に含まれない。受益者はまた、ファンドの投資に伴うリスクだけではなく、対象投資会社
       のポートフォリオ投資に伴うリスクにもさらされることになる。クローズド・エンド型投資会社等一部
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       のタイプの投資会社は、その純資産価額に対するプレミアムでまたはディスカウントで証券取引所また
       は店頭において通常取引される一定数の株式を発行する。その他の株式は純資産価格で継続して募集さ
       れ るが、流通市場で取引されることもある。
     （３）【運用体制】

       （ⅰ）投資運用体制
         ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピー（所在地：マサチューセッツ州ボスト
        ン、  280  コングレス・ストリート             02210   ）（デラウェア州籍有限責任パートナーシップ）（以下「ウエ
        リントン・マネージメント」という。）は、投資会社、従業員給付金制度、養老保険、基金その他に
        対し投資業務を提供する投資助言会社である。同社およびその前身組織は、                                       80 年以上の間、投資顧問
        業務を提供している。同社は、ウエリントン・マネージメント・グループ・エルエルピー（マサ
        チューセッツ州籍有限責任パートナーシップ）により保有されている。                                     2021  年９月   30 日現在、同社は
        約１兆   4,000   億米ドルの顧客資産について投資運用権限を有している。                              同社はファンドの受託者および
        役員の監督の下でファンドの運用を行っている。
         主にファンドの日々の運用について責任を負うファンドのポートフォリオ・マネジャーは、下記
        （ⅲ）項記載のとおりである。
         ファンドは、ファンド資産の投資および再投資の運用に関してウエリントン・マネージメントと投
        資顧問契約を締結している。かかる授権により、ウエリントン・マネージメントは、継続的にファン
        ドの投資計画の精査、監督、運用を行う。ウエリントン・マネージメントは、バンガード・ポート
        フォリオ・レビュー部門ならびにファンドの役員および受託者の監督の下でその任務を行っている。
        バンガード・ポートフォリオ・レビュー部門は、ファンドの受託者会に対し、各顧問へ割り当てられ
        る資産額の変更、顧問の雇用、終了または入替えを含むファンドの投資顧問に関する取り決めの変更
        を提言する責任を負う。
       （ⅱ）投資運用方針の意思決定過程

         ファンドは投資目的のみならずその目的を追求するために使用する主要な投資戦略および投資方針
        を有している。投資戦略または投資方針が基本事項と指定されていない場合は、ファンドの運用を監
        督するファンドの受託者会は、受益者のために、受益者の議決なしにかかる投資戦略または投資方針
        を変更することができる。ファンドの投資目的は基本事項ではなく、受益者の議決なしに変更できる
        ことに注意されたい。
         ファンドは、伝統的手法であるアクティブ投資運用による運用を行っている。証券は、企業および
        その財務見通し、債券発行体、ならびに金利の全般的水準に関する投資顧問会社の判断に基づき売買
        される。
       （ⅲ）任務と権限

         上述のとおり、ウエリントン・マネージメントはファンドの投資顧問会社である。ファンドの日々
        の運用に関し主        な 責任を有するファンドのポートフォリオ・マネジャーは、以下のとおりである。
         マシュー・Ｃ．ハンド氏             （ Matthew     C.  Hand  ）（  ウェリントン・マネジメントのマネージング・ディ

        レクター兼株式ポートフォリオ・マネージャー）。同氏は、                               2004  年にウェリントン・マネジメントに
        入社してから投資運用業務を行っており、                      2019  年より投資ポートフォリオの運用を行っており、                         2021
        年 10 月よりファンドのエクイティ部分の共同運用を行っている。学位：ペンシルベニア大学                                            B.A  。
         ローレン・Ｌ．モラン氏（              Loren   L.  Moran   ） （ウエリントン・マネージメントの米国証券アナリス

        ト（  CFA  ）、シニア・マネージング・ディレクター兼債券ポートフォリオ・マネジャー）。同氏は                                              2001
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        年より投資運用業務を行っており、                  2014  年にウエリントン・マネージメントに入社した。同氏は                             2017
        年よりファンドの債券部分の共同運用を行っている。学位：ジョージタウン大学                                         B.S.  ｡
         Ｗ．マイケル・レックメヤーⅢ世氏（                    W.  Michael     Reckmeyer,      Ⅲ）  （ウエリントン・マネージメン

        トの米国証券アナリスト（              CFA  ）兼シニア・マネージング・ディレクター兼エクイティ・ポートフォリ
        オ・マネジャー）。同氏は              1984  年より投資運用業務を行っており、                  1994  年にウエリントン・マネージ
        メントに入社した。同氏は              2007  年よりファンドのエクイティ部分の運用（                      2021  年 10 月より共同運用）
        を行っている。学位：ウィスコンシン大学                      B.S.  および   M.B.A.   。
         上記のとおり、バンガード・ポートフォリオ・レビュー部門は、ファンドの役員および受託者と同

        様、ウエリントン・マネージメントのファンド関連の活動を監督している。
     （４）【分配方針】

        ファンドは、受益者に対して、全ての純所得（利息、配当から費用を控除した額）を、保有する資産
       の売却によって実現した短期または長期のネット・キャピタル・ゲイン同様分配する。ファンドは、資
       本の払戻しとして扱われる分配を行う場合もある。所得の分配は通常３月、６月、９月および                                                12 月の四
       半期毎に行われる。キャピタル・ゲインの分配（もしあれば）は、通常年に一度、                                           12 月に行われる。さ
       らに、ファンドは、随時、追加的な分配を年度の一定時点で行うことがある。
        日本の投資者は所得またはキャピタル・ゲインの分配を現金で受領する。
        上記は、将来の分配金の支払およびその金額について保証するものではない。
     （５）【投資制限】

       基本的投資方針
        ファンドは、以下の基本的投資方針に従わなくてはならない。基本的投資方針はファンド証券の過半
       数にあたる受益者の承諾がなければ、いかなる方法によっても変更することはできない。かかる目的
       上、「過半数」のファンド証券とは、（１）ファンドの純資産価額の                                    50 ％以上に相当する受益証券を有
       する受益者または委任状を有する代理人が出席した上でのファンドの純資産価額の                                           67 ％以上の賛成投票
       を表象するファンド証券、または（２）ファンドの純資産価額の                                 50 ％以上を表象するファンド証券のい
       ずれか少ない方をいう。
       （１）   借入れ   　ファンドは、        1940  年法またはその他の準拠法、その規則、もしくは                         SEC  またはファンドに
          対する権限を有するその他の規制当局が認める範囲内でのみ、借り入れを行うことができる。
       （２）商品       ファンドは、       1940  年法またはその他の準拠法、その規則、もしくは                         SEC  またはファンドに対
          する権限を有するその他の規制当局が認める範囲内でのみ、商品に投資することができる。
       （３）分散      　総資産の      75 ％について、ファンドは（１）単一発行体の発行済議決権付証券の                                   10 ％以上を
          購入し、または（２）その結果、ファンドの総資産の５％以上が当該証券の発行体に投資される
          こととなるような場合に証券を購入することはできない。本制限は米国政府またはその機関、ま
          たは下部機構の債務には適用されない。
       （４）産業への集中投資              ファンドは、同じ部門または同じ産業グループで主要な事業活動を行う発行
          者の証券に集中して投資をしてはならない。
       （５）貸付       ファンドは、       1940  年法またはその他の準拠法、その規則、もしくは                         SEC  またはファンドに対
          する権限を有するその他の規制当局が認める範囲内でのみ、他者への貸付を行うことができる。
       （６）不動産       　ファンドは、証券またはその他の証書を保有した結果として取得した場合を除き、不動
          産に直接投資をしてはならない。本制限は、ファンドが（１）不動産の投資、取引を行うか、ま
          たは不動産取引に従事する企業により発行されるか、もしくは（２）不動産またはその利益によ
          り担保または保証される証券またはその他の証書への投資を妨げるものではない。
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       （７）優先返済証券          　ファンドは、        1940  年法またはその他の準拠法、その規則、もしくは                         SEC  またはファ
          ンドに対する権限を有するその他の規制当局が認めた場合を除き、優先返済証券へ投資をしては
          な らない。
       （８）引受      　ファンドが       1933  年法に規定される証券の販売に関する引受会社とみなされる場合を除き、
          ファンドは他の発行者の証券の引受会社としての業務を行うことはできない。
        上記の基本方針の準拠性は、通常証券が購入された時点に評価される。借入れの場合と同様、                                                1940  年

       法に別段の規定がある場合を除き、割合についての規則は投資の時点で遵守されていれば、後に資産の
       市場価値の変化の結果割合が変動してもかかる規則違反にはならない。全ての基本方針は、該当する規
       制基準に準拠していなければならない。より詳細な情報については、前記「２　投資方針－（２）投資
       対象」をご参照のこと。
        これらの方針により、ファンドがバンガードの所有者利益を得ることを妨げられることはない。ファ
       ンドはバンガードの共同所有者として、バンガードの発行する証券を所有し、バンガードに対して貸付
       を行い、バンガードの経費またはその他の金融上の必要資金を分担することができる。
       ファンドのインベスター受益証券の日本における販売

        日本におけるファンドのインベスター受益証券の募集に関しファンドは、日本証券業協会に従い、以
       下の事項を行わないことを保証している。
       （１）ファンドの純資産の              10 ％を超える借入れ。ただし一時的または緊急の目的のための借入れを除
          く。
       （２）バンガードが運営する他のミューチュアル・ファンドとともに、あらゆる発行会社の発行済株式
          総数の   50 ％以上の購入。
       （３）ファンドの純資産の              15 ％以上を非流動証券（受託者会によって設定された手続きに従って市場性
          があると決定された場合を除き、転売が制限された証券を含む。）に投資すること。
       （４）あらゆる場合におけるファンドの純資産価額を超えた証券の空売り。
        かかる投資制限に違反する場合、ファンドは、その判明後速やかに、その違反を終了させるために必
       要な行動を行う。これはファンドの唯一の義務であり、かつかかる違反に関しての唯一の改善手段であ
       る。かかる投資制限は、（１）ファンド証券                       が 日本国内における募集または販売                  に 適する限り、また
       （２）日本証券業協会の外国証券の取引に関する規則において設定されている「外国投資信託受益証券
       の選別基準」によって必要とされる限り、効力を有する。
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    ３【投資リスク】

     （１）主要なリスク
        ファンドは、株式および債券市場に関連するリスクにさらされており、その中のいずれかにより、投
       資者は、損失を被る可能性があ                り、リスク水準は市場状況に基づいて変動する可能性がある                               。ただし、
       債券等の固定利付証券は、通常、株式よりも変動性が低いため、また、ファンドは、その資産の半分以
       上を確定利付証券に投資しているため、ファンドの全般的リスクは、低水準から中程度の水準のはずで
       ある。
       －　ファンドは、その資産の約                60 ％から   65 ％を債券に割り当てているため、その割合に比例した以下の
         債券リスクにさらされている：金利リスク、すなわち、金利の上昇により債券価格全体が下落する
         可能性をいう。収益リスク、すなわち、金利の下落によりファンドの収益が減少する可能性をい
         う。信用リスク、すなわち、債券の発行体が元本または利息を遅滞なく支払うことができない可能
         性または発行体のかかる支払能力の否定的な予想が債券の価格の下落を招く可能性をいう。流動性
         リスク、すなわち、ファンドが有価証券を適切なタイミングに希望価格で売却することのできない
         おそれのあることの可能性をいう。コール・リスク、すなわち、金利の下降局面で、随時払い債券
         の発行体がクーポン・レートまたは利息が高い償還条項付き証券を満期日以前に償還または弁済す
         る可能性をいう。その際、ファンドは債券のコール価格を上回る価格上昇を得ることができず、よ
         り低い金利で予想外の償還金を再投資することを余儀なくされ、その結果、ファンドの収益が減少
         することになる。このような償還およびその後の再投資もまた、ファンドのポートフォリオ回転率
         を上昇させる可能性がある。モーゲージ担保証券の場合、かかるリスクは、期限前償還リスクと呼
         ばれる。
       －　ファンドは、その資産の約                35 ％から   40 ％を株式に割り当てているため、その割合に比例した以下の
         株式リスクにさらされている：株式市場リスク、すなわち、株価が全体的に下落する可能性をい
         う。投資スタイル・リスク、すなわち、有配中型および大型バリュー株のリターンが株式市場全体
         からのリターンに追随する可能性をいう。中型株および大型株はそれぞれ一般的に、株式市場のそ
         の他のセグメントよりも好況と不況のサイクルを繰り返す傾向にある。これらの期間は、過去数年
         間続いている。歴史的に、中規模企業は経済状況の変化による影響を受けやすいことを主な理由と
         して、中型株は大型株よりも値動きが大きい傾向がある。
       －　運用者リスク：
         証券の拙劣な選択により、ファンドが関連の参考指数または同様の投資目的を持つ他のファンドの
         実績を下回る可能性をいう。
        リスクに関する詳細な情報については、前記「２　投資方針－（２）投資対象」を参照のこと。

        下記のリスクは、前述のファンドの主要なリスクを補足するものである。

       先物契約および先物契約オプションのリスク

        先物取引上および先物オプションの発行に伴う損失のリスクは、必要預託証拠金の額が低い反面、先
       物およびオプションの価格決定に包含されるレバレッジの度合いが極めて高いこと、また先物市場の変
       動が潜在的に大きいことの理由によって重大なものとなる可能性がある。その結果、先物ポジションに
       おける比較的小さな価格変動も投資者に直ちに重大な損失（または収益）を与える可能性がある。例え
       ば、購入時に先物契約の価額の                10 ％に相当する証拠金を預託した場合、その後先物契約の価額が                                10 ％下
       落すれば、その時点で口座を閉鎖した場合、取引経費控除前でも預託証拠金の全額が損失となる。                                                   15 ％
       の下落の場合、その時点で契約を終了すれば、当初預託証拠金の                                  150  ％相当の損害が発生することとな
       る。このように、先物契約の売買および先物オプションの発行はポジションに投資された金額を超える
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       損失を招くおそれがある。不利な価格の変動があった場合、ファンドは、必要証拠金を維持するために
       日々、現金の支払を行うことを引続き要求される。かかる状況において、ファンドの保有する現金が十
       分 でない場合、ファンドは、日次証拠金基準（および適用可能な場合は、分離基準）を満たすために、
       売却するのに不利な時点で、組入証券を売却しなければならなくなる可能性もある。さらに、ファンド
       は、決算日において、ファンドが保有する先物ポジションの基礎となる証書を引渡すことを要求される
       可能性もある。
        流通市場における流動性の欠如のため、先物契約または先物オプションの決済を行うことができな
       かった場合、ファンドは、損失を被る可能性がある。先物契約および先物オプションは、かかる商品の
       ための流通市場を提供している取引所においてのみ決済できる。ただし、特定の先物商品について、一
       定の日時に流動性のある流通市場が存在する保証はない。したがって、先物またはオプションのポジ
       ションを決済することができない可能性もある。さらに、ほとんどの先物取引所は、一取引日における
       先物契約の価格の変動可能金額を制限している。日次制限は、先物契約の価格が前日の取引終了時の決
       済価格を基準とし、上昇または下落することのできる最大限度額を設定したものである。特定タイプの
       契約に関し、一度、日次制限に達した場合は、当該日において、その制限を超えた価格で取引を行うこ
       とはできない。日次制限は、特定取引日における価格の変動のみを規制するものであり、不利なポジ
       ションの清算を妨げてしまう可能性もあるため、損失の可能性を制限するものではない。数日間の連続
       した取引日において、先物契約価格が日次制限に達し、取引がほとんどまたは全く行われず、これによ
       り、先物ポジションの迅速な清算が妨げられ、先物トレーダーが多額の損失を被ったこともある。ま
       た、先物およびオプションのポジションを決済することができないこともポートフォリオ投資をヘッジ
       する、またはポートフォリオ投資のための代替手段を設定する能力に悪影響を及ぼす可能性もある。財
       務省発行の先物契約は、一般にかかる日次制限を受けない。
        ファンドは、自身の投資顧問が誤った将来の市場動向予想を行うというリスクにもさらされる。投資
       顧問が、ポートフォリオ投資に対するヘッジとして、または代替手段として先物契約または先物オプ
       ションを使用することを試みる場合、ファンドは、先物ポジションが不完全になる、またはポートフォ
       リオ投資と相関性を有しないリスクにもさらされる。これによりファンドは多額の損失を被る可能性も
       ある。先物商品を用いるヘッジ戦略は、損失のリスクを軽減することができるが、利益を得る機会を減
       らしてしまう可能性、またはファンドの他の投資対象の有利な価格の変動を相殺することにより損失を
       生じさせる可能性もある。
        ファンドは、先物取次業者（               FCM  ）がファンドとの契約に違反した場合、または支払不能となった場
       合、または破産した場合、              FCM  に預託した証拠金を失う可能性がある。かかる場合、ファンドは、                                   FCM  の
       他の顧客が受領した金額に比例した額の証拠金のみを返還される可能性があり、これによりファンドは
       損失を被る可能性がある。
       サイバーセキュリティ・リスク

        事業遂行におけるテクノロジーの利用が増えたことに伴い、ファンドおよびその第三者サービス・プ
       ロバイダー（投資顧問            、 名義書換代行会社および保管会社を含むが、これらに限られない。）はサイ
       バーセキュリティに関するリスクにさらされる。一般に、サイバーセキュリティに関する事件は、デジ
       タル・システムへの違法アクセスを得ることを企図した意図的な攻撃の結果発生する。攻撃が成功した
       場合、権限のない者が資産または機密の情報を悪用し、データを破壊し、または営業妨害を引き起こす
       場合がある。サイバーセキュリティに関する事件は、意図せず発生することもある。例えば、権限を有
       している者が、占有のまたは機密の情報を不注意で漏えいしてしまう場合である。バンガードは、潜在
       的なサイバーセキュリティに関する事件を防止するためまたはその影響を軽減するために強固な技術上
       の安全策および事業継続計画を発展させてきた。さらに、バンガードは、ファンドの第三者のサービ
       ス・プロバイダーが実施する情報セキュリティおよび／またはサイバーセキュリティ・プログラムを評
       価するプロセスを有しており、これは、バンガード・ファンドまたはその受益者に影響を及ぼしうる潜
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       在的な事件のリスクを最小化するのに役立つ。これらの措置にかかわらず、サイバーセキュリティに関
       する事件は依然として事業運営を妨害する可能性があり、これによりファンドおよび／またはその受益
       者 に悪影響が及ぶおそれがある。サイバーセキュリティに関する事件の結果発生するおそれがある悪影
       響は例えば、ファンドがその純資産価格（                      NAV  ）の計算ができなくなること、ファンドの受益者が取引を
       行うことができなくなること、ファンドが、取引の処理を行うことができなくなることまたはファンド
       が自らのデータまたは受益者の個人情報を安全に保護することができなくなることを含むが、これらに
       限られない。
       外国証券-新興市場リスク

        新興市場国への投資には、米国への投資には通常伴わない一定のリスクが伴い、さらに、中進国諸国
       への投資のリスクに比べて高い、またはこれに追加的なリスクが伴う。これらのリスクは、新興市場へ
       の投資の価値に大きな影響を与える可能性があり、（ａ）資産の国有化もしくは収用または没収的な課
       税、（ｂ）平価切り下げおよびその他の為替変動、（ｃ）大きな社会的、経済的および政治的な不確実
       性および不安定性（戦争およびテロのリスク増幅）、（ｄ）経済へのより実質的な政府の関与および支
       配、（ｅ）政府監督、証券市場およびその市場の参加者の規制の欠如、ならびに証券規制およびその他
       の法律の恣意的および予測不可能な執行の可能性（これらにより市場操作のリスクを増大させる可能性
       がある。）、（ｆ）米国以外の国への投資の抑制ならびに投資資本の送金およびファンドが現地の通貨
       を米ドルに交換する能力に対する制限、（ｇ）特定の新興市場国において為替ヘッジ技法が利用できな
       いこと、（ｈ）一般に小規模の、未熟なまたは新たに設立された会社、（ｉ）コーポレート・ガバナン
       ス、会計、監査、記録保存および財務報告基準の差異または欠如（これにより発行体に関する重要な情
       報が入手できなくなり、かかる発行体の評価を妨げることがある。）、（ｊ）米国外の裁判所における
       判決の取得および／または執行の困難、および（ｋ）大きな価格変動性、非常に低い流動性および証券
       市場の非常に小さな時価総額を含む。また、新興市場国またはこれらの国に重大な影響を及ぼす国の指
       導者または政治活動の変化は、現在発生している米国外の投資方針の自由化の拡大を止めるまたは後退
       させることがあり、既存の投資機会に悪影響を及ぼすことがある。さらに、高いインフレ率およびイン
       フレ率の急速な変動は、一定の新興市場国の経済および証券市場にマイナスの影響を及ぼしてきてお
       り、かつ、今後も及ぼし続ける可能性がある。保管業務費用およびその他の投資関連経費は、新興市場
       国においてより高額であることが多く、これにより新興市場国の発行体の証券または債券への投資によ
       るファンドの収益は減る可能性がある。
        さらに、新興市場の会社に関する情報は、入手が困難かつ信頼性が低い場合があり、かかる会社を評
       価する能力を害する可能性がある。また、米国を拠点とするファンドの主たる保管銀行の監視下にあ
       り、外国証券を保有する特定の外国の副保管銀行に対する規制監視が限定的である場合がある。外国の
       副保管銀行が破産またはその他によりファンドに資産を返還できない、もしくは返還に抵抗する場合、
       ファンドが資産を回収する能力が限定されることがあり、これによりファンドは、特にファンドの主た
       る保管銀行がファンドをかかる特定の損失から保護するよう契約上義務付けられていない場合、リスク
       にさらされる。
        新興市場への投資は、また、緊迫した国際関係により、購入制限、所有制限、制裁、関税、サイバー
       攻撃、ならびに証券規制およびその他の法律の予測不可能な執行などの金融市場を通じた措置を含む報
       復措置が取られる可能性があるというリスクを負う。このような報復措置の実施および／または実施の
       恐れは、ファンドの投資先である新興市場経済および発行体に影響を及ぼす可能性がある。例えば中国
       においては、特定のセクターの会社について、外国人および外国法人による所有が禁じられている。こ
       れらの会社に対する外国人の投資を促進するため、多くの中国会社は、資本の所有の代わりに契約上の
       取決めを通じて中国会社に対するエクスポージャーを提供する、変動持分事業体（以下「                                                VIE  」とい
       う。）を設立している。             VIE  の仕組みは、契約上の取決めの違反に関連するリスク（米国外の裁判所にお
       ける判決の執行の困難を含む。）を伴い、また、直接所有の場合と同水準の投資家保護が提供されな
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       い。さらに、       VIE  は長年にわたる業界慣行ではあるが、中国規制当局によって認可されていない。中国規
       制当局は、中国会社が           VIE  を通じて外国からの投資にアクセスすることを禁じる、または経済的権利およ
       び ガバナンスの権利を外国人および外国法人に移転する                           VIE  の能力を切り離す可能性がある。かかる措置
       が取られた場合、ファンドが保有する                   VIE  の市場価値が大きく減少し、場合によっては永久に消滅するこ
       とになる。
       外国証券-ロシア市場のリスク

        ロシアの証券への投資には、重大なリスクが伴う。ロシアの銀行システムは発展中であるため、証券
       取引の決済、清算および登録において、重大なリスクにさらされる。                                     2013  年３月、中央証券保管機構
       （以下「     NSD  」という。）は、ロシアのエクイティ証券の大部分の中央預託機関として行為し始め、                                             NSD
       は現在、ロシアの中央証券預託機構として認識されている。
        50 未満の受益者を有するロシアの発行体について、所有権の記録は、当該発行体と契約している登録
       機関のみによって維持され、現在、                  NSD  には保管されていない。ロシアの副保管会社は、登録機関の記録
       の写し（受益証券抄本）を事業所内に維持するが当該受益証券抄本は、                                    NSD  には記録されず、証券の所有
       権を証明するには法律上十分ではないことがある。登録機関は、発行体から独立していないことがあ
       り、有効な州監督に必ずしも服しておらず、政府機関からライセンスを受けていないことがある。ファ
       ンドは、自らまたは保管会社もしくはその他の代理人を通じて、ファンドの持分が受益者名簿を検閲す
       ることおよび通常の確認によって受益者名簿の抄本を入手することによって                                       50 未満の受益者を有するロ
       シアの発行体のために適切に記録され続けることを確保するために努力を尽くす。ただし、これらの抄
       本は、法律上の執行可能性を有しておらず、その後の違法な修正またはその他の不正な行為によって
       ファンドから所有権を剥奪し、その持分を不適切に希薄化させる可能性がある。さらに、適用あるロシ
       アの規制は、これらの過誤から生じた損失につき登録機関に責任を負わせるが、ファンドは、受益証券
       の登録が行われなかった場合、証券の登録機関または発行体に対して有している権利を執行することが
       困難になることがある。
        最近ロシアがウクライナに大規模侵攻を開始したことにより、ロシア政府機関、ロシア企業およびロ
       シア個人に対して制裁が実施され、その結果、ロシア通貨の下落、国家信用格付けの格下げ、ロシアの
       海外資産の凍結、ロシア証券、財産または株式の価格および流動性の低下、ならびにその他ロシア経済
       およびロシア資産に対する悪影響をもたらす可能性がある。また、ファンドのロシアの投資対象を評
       価、購入、売却、受領または交付する能力は、損なわれており、また、引き続き損なわれる可能性があ
       る。かかる制裁およびその結果生じるロシア経済の混乱は、他の地域および世界市場にボラティリティ
       をもたらす可能性があり、他の国の各種セクターおよび産業ならびに会社の業績に悪影響を及ぼす可能
       性がある。これは、ファンドがロシア発行体の証券に対して直接のエクスポージャーを有していなかっ
       た場合でも、ファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
       サービス・プロバイダー、データ・プロバイダーおよびその他テクノロジーへの依存

        バンガード・ファンドは、いくつかの重要な役割を遂行するために、サービス・プロバイダーの実績
       に依存しているが、それにはファンドの運営に不可欠な役割が含まれている可能性がある。いかなる
       サービス・プロバイダーもファンドに対する義務を履行できない場合、ファンドの業務が中断し、ファ
       ンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。ファンドのサービス・プロバイダーが特定のテ
       クノロジーや情報ベンダー（例えば、取引システム、投資分析ツール、ベンチマーク分析、税務・会計
       ツール）に依存することも、ファンドとその投資者に悪影響を与える可能性がある。例えば、ファンド
       の投資顧問は、ファンドの潜在的な投資に関するモデルおよび／またはデータを用いることができる。
       モデルやデータが間違っていたり、不完全であったりすると判明した場合、このようなモデルやデータ
       に依拠して行われた判断は、ファンドを潜在的なリスクに晒すことになる。
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     （２）リスクに対する管理体制
        ファンドの投資運用会社であるバンガードは、定期的にファンドの投資および取引の状況を検査し、
       ファンドが要求されている規則に服しているかどうかの決定を下す。
        ファンドは、本書に記載のとおり、ヘッジ目的および／またはヘッジ目的以外の目的でデリバティブ
       を利用している。ファンドは、デリバティブについて、ファンドに適用される                                        UCITS   にかかる     EU 指令の準
       拠に基づくリスク管理方法を採用している。
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    ４【手数料等及び税金】

     （１）【申込手数料】
       （１）海外における申込手数料
         米国における申込手数料は、課されない。
       （２）日本国内における申込手数料
         該当事項なし。
     （２）【買戻し手数料】

       （１）海外における買戻し手数料
         米国における買戻し手数料は、課されない。
       （２）日本国内における買戻し手数料
         日本国内における買戻し手数料は、課されない。
     （３）【管理報酬等】

       （ａ）受託者報酬
         バンガード・ファンドすべてについて下記の受託者報酬表に記載された個人が受託者として行為
        し、各ファンドは受託者報酬を比例的に分担して支払う。ファンドは役員も分担して雇用する。ただ
        し、役員の報酬はファンドではなくザ・バンガード・グループ・インクによって支払われる。
         独立受託者      　ファンドは独立受託者（すなわち、ファンドの役員ではない受託者）の報酬を下記３
        項目に従って支払う。
        ＊　独立受託者は、ファンドへのサービスについて年次報酬を受領する。これは予定された受託者会
          に欠席した場合減額される。
        ＊　独立受託者は、受託者会への出席のための旅費その他の費用の払戻しを受けることができる。
         「関係」受託者        　バックリー氏が受託者となっているが、かかる受託者としては報酬を受領せず、
        バンガードの役員として報酬を受領する。
         報酬表   　下記の表は各受託者の報酬明細を記載したものである。ファンドにより各受託者に対し、
        報酬として支払われた額および退職金として発生した額が記載されている。加えて、表は、各受託者
        が退職時に全バンガード・ファンドから受領すると想定される給付の全額および各受託者がバンガー
        ド・ファンドの全てから支払を受ける報酬の全額を示している。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                 バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド受託者報酬表

                                                  受託者に支払わ
                               ファンドの費用
                                         退職時の累計年
                                                  れたバンガー
                      ファンドからの         の一部として生
                                         間給付額（      2022
           受託者の氏名
                           （１）
                                                  ド・ファンド全
                               じる年金退職給
                                         年１月１日にお
                      報酬総額
                                （１）
                                                         (２ )
                                         ける）
                               付
                                                  ての報酬総額
        モーティマー・Ｊ．バッ
                         なし         なし         なし         なし
        クリー
               （３）
                         なし         なし         なし       94,286   米ドル
        タラ・バンチ
        エマソン・Ｕ．フルウッ
                       4,851   米ドル        なし         なし       330,000    米ドル
        ド
        エイミー・グートマン               4,851   米ドル        なし         なし       330,000    米ドル
        Ｆ．ジョセフ・ローリー               5,145   米ドル        なし         なし       350,000    米ドル
        マーク・ラフリッジ               5,884   米ドル        なし         なし       400,000    米ドル
        スコット・Ｃ．マルパス               4,851   米ドル        なし         なし       330,000    米ドル
        ディアナ・マリガン               4,851   米ドル        なし         なし       330,000    米ドル
        アンドレ・Ｆ．ペロルド               4,851   米ドル        なし         なし       330,000    米ドル
        サラ・ブルーム・ラスキ
                       5,145   米ドル        なし         なし       350,000    米ドル
        ン
        デイヴィッド・Ａ．トー
                        693  米ドル         なし         なし       188,571    米ドル
           （４）
        マス
        ピーター・Ｆ．ヴォラナ
                       5,145   米ドル        なし         なし       350,000    米ドル
        キス
        （１）   本表に示される金額は、          2021  年９月   30 日に終了したファンドの会計年度に基づくものである。
        （２）   本表に記載される金額は、           2021  年暦年について      217 のバンガード・ファンドの受託者として各受託者に支払われ
           る報酬総額を反映する。
        （３）   バンチ氏は、     2021  年 11 月 18 日付でファンドの受託者会のメンバーとなった。
        （４）   トーマス氏は、      2021  年７月   22 日付でファンドの受託者会のメンバーとなった。
       （ｂ）管理費用その他の費用

         2021  年９月   30 日現在、ファンドのインベスター受益証券に対する経費率（ファンドの合計年間運営
        費用の平均純資産額における割合）は、                    0.23  ％であった。
         バンガードは、修正済・再録ファンド・サービス契約に基づき設立され、運営される。修正済・再
        録ファンド・サービス契約は、各バンガード・ファンドはその純資産価額の最大                                          0.40  ％をバンガード
        に投資するよう要請されうることを定めている。各バンガード・ファンドが出資した金額は、各バン
        ガード・ファンドの相対的純資産価額と当該ファンドのバンガードへの出資の割合的関係を保つため
        に随時調整される。           2021  年９月    30 日現在、ファンドは純資産価額の                  0.01  ％未満を表象する額をバン
        ガードに対して出資している。
         ファンドは、       200  を超えるファンドを有するザ・バンガード・グループ・インクのメンバーである。
        ザ・バンガード・グループのすべてのファンド（ファンズ・オブ・ファンズを除く。）は、人事、オ
        フィススペースおよび設備等の管理業務ならびに営業活動に関連する費用を分担して負担する。バン
        ガード・マーケティング・コーポレーション（以下「                           VMC  」という。）は、ファンドにマーケティング
        業務を提供する。各ファンド（ファンド・オブ・ファンズを除く。）またはファンドの各受益証券ク
        ラス（複数の受益証券クラスを有するファンドの場合）は、バンガード・ファンドのマーケティング
        費用の割当分を支払う。             2021  年９月   30 日終了年度において、ファンドにより生じたバンガードの費用
        および   VMC  の費用は、ファンドの平均月次純資産価額における割合として示すと、運営業務、管理業務
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        および名義書換業務については                0.11  ％、マーケティング業務および販売業務については                           0.01  ％未満で
        あった。
         ウエリントン・マネージメントは、ファンドに対して、投資顧問業務を提供している。ファンド
        は、ウエリントン・マネージメントに対して、基本報酬に実績による調整額を増減した額を支払う。
        2021  年９月   30 日終了年度において、ファンドには、約                     34,656,000      米ドル（実績ベースの増額              5,924,000
        米ドルを含まない。）の投資顧問報酬が発生した。
         バンガードとステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（以下「ステート・
        ストリート」という。）の間の基本保管契約に従い、ステート・ストリートはファンドに保管銀行業
        務を提供する。これらの業務には（ⅰ）ファンドの日々の基準価額の計算および（ⅱ）財務報告書の
        提供が含まれるが、これらに限定されない。本契約に基づきステート・ストリートに支払われる費用
        は、定額料金および資産に基づく費用の組み合わせに基づいている。                                    2021  年９月   30 日終了年度におい
        て、ステート・ストリートは               10,750   ドルの管理業務に対する費用を受領している。
     （４）【その他の手数料等】

        口座管理手数料
         日本においては、各受益者の平均保有残高に年率                         0.648   ％（税抜     0.60  ％）を乗じた口座管理手数料が
        四半期毎に課され後払いされる。各四半期最終日前に一部または全額償還された受益者については、
        口座管理手数料は当該受益者の保有期間に比例して課され、各償還時に徴収される。四半期ごとの徴
        収は、当該四半期の部分償還について課された口座管理手数料を差し引いて行われる。
         口座管理手数料は、以下の方法で計算され、各受益者から徴収されるものとする。
        １．各暦四半期の最終日に、ファンドにおける受益者の日々の平均口座残高を計算する。この計算は
          日本円で行う。
        ２．か   ように計算された日々の平均口座残高を基礎として、年間手数料                                 0.648   ％（税抜     0.60  ％）のうち
          ４分の１の手数料を計算する（各四半期最終日前に一部または全額償還された受益者について
          は、口座管理手数料は当該受益者の保有期間に比例して課され、各償還時に徴収されることに注
          意されたい。四半期毎の徴収は、当該四半期中の部分償還について課された口座管理手数料を差
          し引いて行われる。）。
        ３．  販売会社毎の口座管理手数料の徴収方法については、各販売会社毎に異なる場合があるので、代
          行協会員または各販売会社にご確認願いたい。
     （５）【課税上の取扱い】

         本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
       Ⅰ　ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
        （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
           る。
        （２）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社
           債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        （３）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
           ファンドの分配金については、                20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以
           後は  20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
           日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるため原則として確定申告をすることになる
           が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
           ともできる。
           確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等をい
           う。以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
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        （４）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
           額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、
           所 得税のみ     15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等（所得税法
           別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。）または金融機関等を除く。）、一定の場合、
           支払調書が税務署長に提出される（                  2038  年１月１日以後は         15 ％の税率となる。）。
        （５）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転
           換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
           （譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以下同じ。）に対して、源
           泉徴収選択口座において、              20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以後は
           20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の
           譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一だが、確定申告不要を選択
           した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
           通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能であ
           る。
        （６）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（５）と
           同様の取扱いとなる。
        （７）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
           合、支払調書が税務署長に提出される。
        （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、アメリカ合衆国デラウェア州に住所または登記上の営業所も
          しくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しアメリカ合衆国税務当局により課税されることは一切ない。
       Ⅱ　ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
        （１）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
           る。
        （２）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式
           投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
        （３）国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受ける
           ファンドの分配金については、                20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月１日以
           後は  20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。
           日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすること
           もできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了
           させることもできる。
           申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通
           算が可能である。
        （４）日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当
           額との差益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、
           所得税のみ      15.315   ％の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除
           く。）、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される（                              2038  年１月１日以後は         15 ％の税率と
           なる。）。
        （５）配当等純投資収益および短期純実現売買益の分配金には、原則として現行                                         10 ％のアメリカ合衆
           国連邦所得税が源泉徴収され、控除後の金額が日本国内において支払われる。長期純実現売買
           益の分配金については、アメリカ合衆国連邦所得税は源泉徴収されず、その全額が日本国内に
           おいて支払われる。連邦所得税源泉徴収額については、外国税額控除の適用が可能である。
        （６）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合（他のクラスの受益証券に転
           換した場合を含む。）は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益に
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           対して、源泉徴収選択口座において、                    20.315   ％（所得税      15.315   ％、住民税５％）（          2038  年１月
           １日以後は      20 ％（所得税      15 ％、住民税５％））の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の
           譲 渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を
           選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
           通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能であ
           る。
        （７）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（６）と
           同様の取扱いとなる。
        （８）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
           合、支払調書が税務署長に提出される。
        （注）日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、アメリカ合衆国デラウェア州に住所または登記上の営業所も
          しくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しアメリカ合衆国デラウェア州税務当局により課税されること
          は一切ない。
       Ⅲ　本書の日付現在では、ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、
         将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
       Ⅳ　税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。税金の取扱
         いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
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    ５【運用状況】

     （１）【投資状況】
         資産別および地域別の投資状況
     （アドミラル受益証券およびインベスター受益証券）
                                           （ 2022  年１月末日現在）
         資産の種類                国名         時価合計（米ドル）             投資比率（％）
                     アメリカ合衆国            31,141,779,499.45                  46.24
          債券
                       イギリス           1,846,565,029.76                  2.74
                       フランス           1,123,263,433.24                  1.67
                      ケイマン諸島             808,275,412.05                 1.20
                        カナダ            705,122,175.66                 1.05
                        スイス            621,297,076.30                 0.92
                     オーストラリア              554,405,137.98                 0.82
                        ドイツ            488,386,116.02                 0.73
                       オランダ            378,505,196.81                 0.56
                        日本           293,246,492.35                 0.44
                       ノルウェー             284,440,353.84                 0.42
                       デンマーク             189,934,084.71                 0.28
                       カタール            189,562,920.46                 0.28
                      シンガポール             181,332,673.51                 0.27
                       スペイン            169,210,484.79                 0.25
                        チリ           156,763,424.88                 0.23
                     サウジアラビア              131,451,595.70                 0.20
                       クウェート             125,942,696.08                 0.19
                       ベルギー            124,484,663.58                 0.18
                       メキシコ            109,002,488.94                 0.16
                        中国            94,612,286.86                0.14
                     アラブ首長国連邦               86,044,878.47                0.13
                       イタリア             73,475,433.21                0.11
                        パナマ            72,466,154.15                0.11
                        香港            65,955,169.99                0.10
                      スウェーデン              63,473,823.48                0.09
                      フィンランド              62,706,969.00                0.09
                      アイルランド              48,466,818.50                0.07
                       バミューダ             40,516,754.01                0.06
                      オーストリア              30,539,400.46                0.05
                       コロンビア             30,073,683.59                0.04
                        韓国            12,546,050.99                0.02
                        小計         40,303,848,378.82                  59.84
                     アメリカ合衆国            24,983,128,879.28                  37.09
         普通株式
                       イギリス            637,403,845.39                 0.95
                        カナダ            568,445,987.69                 0.84
                       オランダ            186,008,576.00                 0.28
                        小計         26,374,987,288.36                  39.16
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                 小計                 66,678,835,667.18                  99.00
      現金・預金およびその他の資産（負債控除後）                             670,630,860.34                 1.00
                 合計                 67,349,466,527.52
                                                   100.00
              （純資産総額）                   ( 約 7,774,822     百万円   )
       （注１）インベスター受益証券の純資産総額は、                    12,568,463,213.36        米ドルである。
       （注２）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
     （２）【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】                  ( 上位  30 銘柄）
        （アドミラル受益証券およびインベスター受益証券）
        （ⅰ）株式
                                             （ 2022  年１月末日現在）
                                          （米ドル）
                                                       投資
      順
           銘柄       国名      業種      株数       取得金額            時価       比率
      位
                                                       (％ )
                                  単価     金額     単価      金額
                 アメリカ
        JPMORGAN    CHASE
      １                金融       6,537,507     35.22   230,239,033.37       148.60    971,473,540.20        1.44
                 合衆国
                 アメリカ
      ２ JOHNSON&JOHNSON              ヘルスケア       5,500,548     70.86   389,784,051.19       172.29    947,689,414.92        1.41
                 合衆国
                 アメリカ
        PROCTER    & GAMBLE
      ３                生活必需品       5,845,224     94.75   553,836,582.80       160.45    937,866,190.80        1.39
                 合衆国
                 アメリカ
        CISCO   SYSTEMS
      ４                情報技術      15,222,812     22.57   343,627,215.52       55.67    847,453,944.04        1.26
                 合衆国
                      一 般 消 費
                 アメリカ
        HOME  DEPOT   INC         財・
      ５                      2,153,570    221.80    477,651,718.95       366.98    790,317,118.60        1.17
                 合衆国
                      サービス
                 アメリカ
        BANK  OF AMERICA
      ６                金融      16,734,149     24.56   410,996,889.12       46.14    772,113,634.86        1.15
                 合衆国
                 アメリカ
        PFIZER   INC
      ７                ヘルスケア      14,648,351     20.35   298,161,925.71       52.69    771,821,614.19        1.15
                 合衆国
                 アメリカ
        MORGAN   STANLEY
      ８                金融       7,248,176     56.43   409,024,060.11       102.54    743,227,967.04        1.10
                 合衆国
                 アメリカ
        MONDELEZ    INTER  － A
      ９                生活必需品      10,367,025     51.95   538,525,340.43       67.03    694,901,685.75        1.03
                 合衆国
                 アメリカ
        METLIFE    INC
      10                金融      10,114,237     43.28   437,741,914.06       67.06    678,260,733.22        1.01
                 合衆国
                 アメリカ
        CHUBB   LTD
      11                金融       3,436,336    118.54    407,350,278.32       197.28    677,920,366.08        1.01
                 合衆国
                 アメリカ
      12 CONOCOPHILLIPS              エネルギー       7,425,492     37.45   278,083,635.51       88.62    658,047,101.04        0.98
                 合衆国
                 アメリカ     電気通信
        COMCAST    CORP  － A
      13                      12,973,567     34.30   445,022,168.39       49.99    648,548,614.33        0.96
                 合衆国     サービス
                 アメリカ
        PHILIP   MORRIS   IN
      14                生活必需品       5,936,928     63.78   378,675,643.13       102.85    610,613,044.80        0.91
                 合衆国
                 アメリカ
        MERCK   & CO
      15                ヘルスケア       7,276,405     40.48   294,570,892.65       81.48    592,881,479.40        0.88
                 合衆国
                 アメリカ
        PIONEER    NATURAL
      16                エネルギー       2,695,610    139.40    375,777,341.85       218.89    590,042,072.90        0.88
                 合衆国
                 アメリカ
        ELI  LILLY   & CO
      17                ヘルスケア       2,192,677    115.57    253,411,094.21       245.39    538,061,009.03        0.80
                 合衆国
                 アメリカ     資本材・
        GENERAL    DYNAMICS
      18                      2,379,209    158.51    377,127,545.37       212.10    504,630,228.90        0.75
                 合衆国     サービス
                 アメリカ
        TEXAS   INSTRUMENT
      19                情報技術       2,672,304    165.95    443,462,402.32       179.49    479,651,844.96        0.71
                 合衆国
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                 アメリカ
        PNC  FINANCIAL     SE
      20                金融       2,242,191    143.03    320,696,882.93       205.99    461,868,924.09        0.69
                 合衆国
                 アメリカ
        TRUIST   FINANCIAL
      21                金融       7,240,549     43.69   316,308,830.14       62.82    454,851,288.18        0.68
                 合衆国
                 アメリカ
        PEPSICO    INC
      22                生活必需品       2,581,240     86.16   222,394,502.09       173.52    447,896,764.80        0.67
                 合衆国
                 アメリカ     資本材・
        EATON   CORP  PLC
      23                      2,776,780     50.67   140,686,166.74       158.43    439,925,255.40        0.65
                 合衆国     サービス
        （ⅱ）債券

                                             （ 2022  年１月末日現在）
                                                       投資
                              利率          簿価合計        時価合計
       順
            銘柄       発行地       種類        償還日                     比率
       位
                              （％）          （米ドル）        （米ドル）
                                                       (％ )
                        米国財務省
         US TREASURY    N/B
       １           アメリカ合衆国             2.000   2041/11/15      1,256,256,110.16        1,200,784,162.45         1.78
                        長期証券
                        米国財務省
         US TREASURY    N/B
       ２           アメリカ合衆国             0.375   2026/  １ /31   717,176,627.00        687,198,382.81        1.02
                        中期証券
                        米国財務省
         US TREASURY    N/B
       ３           アメリカ合衆国             0.250   2025/10/31      596,951,191.57        573,579,375.00        0.85
                        中期証券
                        米国財務省
         US TREASURY    N/B
       ４           アメリカ合衆国             1.250   2026/12/31      559,699,478.56        556,719,109.38        0.83
                        中期証券
                        米国財務省
         US TREASURY    N/B
       ５           アメリカ合衆国             0.250   2025/  ７ /31   522,908,720.54        501,497,629.69        0.74
                        中期証券
                        米国財務省
         US TREASURY    N/B
       ６           アメリカ合衆国             0.625   2024/10/15      499,017,465.63        491,684,506.20        0.73
                        中期証券
                        米国財務省
         US TREASURY    N/B
       ７           アメリカ合衆国             0.250   2024/  ６ /15   487,259,062.50        478,822,813.59        0.71
                        中期証券
       ②【投資不動産物件】

         2022  年１月末日現在、該当なし。
       ③【その他投資資産の主要なもの】

         2022  年１月末日現在、該当なし。
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     （３）【運用実績】

       ①【純資産の推移】
         下記会計年度末ならびに             2022  年１月末日および同日前１年間における各月末の純資産の推移は次の
        とおりである。
     （インベスター受益証券）
                        純資産総額                 １口当りの純資産価格
                    百万米ドル           百万円          米ドル           円
        第 42 会計年度末
                     11,916         1,375,583           24.47          2,825
       （ 2012  年９月   30 日）
        第 43 会計年度末
                     11,431         1,319,595           24.82          2,865
       （ 2013  年９月   30 日）
        第 44 会計年度末
                     11,830         1,365,655           25.65          2,961
       （ 2014  年９月   30 日）
        第 45 会計年度末
                     11,617         1,341,066           24.71          2,853
       （ 2015  年９月   30 日）
        第 46 会計年度末
                     14,175         1,636,362           26.13          3,016
       （ 2016  年９月   30 日）
        第 47 会計年度末
                     14,220         1,641,557           26.66          3,078
       （ 2017  年９月   30 日）
        第 48 会計年度末
                     12,398         1,431,225           26.43          3,051
       （ 2018  年９月   30 日）
        第 49 会計年度末
                     12,864         1,485,020           27.18          3,138
       （ 2019  年９月   30 日）
        第 50 会計年度末
                     12,260         1,415,294           27.46          3,170
       （ 2020  年９月   30 日）
        第 51 会計年度末
                     12,629         1,457,892           29.31          3,384
       （ 2021  年９月   30 日）
       2021  年２月末日           12,684         1,464,241           28.15          3,250
           ３月末日          12,801         1,477,747           28.44          3,283
           ４月末日          12,938         1,493,563           29.01          3,349
           ５月末日          13,126         1,515,265           29.42          3,396
           ６月末日          13,179         1,521,384           29.42          3,396
           ７月末日          13,348         1,540,893           29.80          3,440
           ８月末日          13,455         1,553,245           30.08          3,472
           ９月末日          12,629         1,457,892           29.31          3,384
           10 月末日         12,813         1,479,133           29.88          3,449
           11 月末日         12,603         1,454,890           29.53          3,409
           12 月末日         12,785         1,475,900           28.95          3,342
       2022  年１月末日           12,568         1,450,850           28.52          3,292
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       ②【分配の推移】

         2022  年１月末日および同日前１年以内における各月末の１口当り分配金の額および下記会計年度に
        おける１口当り分配金の額は、以下のとおりである。
       （インベスター受益証券）
                                         配当総額
                                  米ドル               円
        第 42 会計年度（      11/10/   １－  12/  ９ /30  ）        0.785              91
        第 43 会計年度（      12/10/   １－  13/  ９ /30  ）        1.090              126
        第 44 会計年度（      13/10/   １－  14/  ９ /30  ）        1.472              170
        第 45 会計年度（      14/10/   １－  15/  ９ /30  ）        1.213              140
        第 46 会計年度（      15/10/   １－  16/  ９ /30  ）        1.355              156
        第 47 会計年度（      16/10/   １－  17/  ９ /30  ）        1.049              121
        第 48 会計年度（      17/10/   １－  18/  ９ /30  ）        1.095              126
        第 49 会計年度（      18/10/   １－  19/  ９ /30  ）        1.840              212
        第 50 会計年度（      19/10/   １－  20/  ９ /30  ）        1.071              124
        第 51 会計年度（      20/10/   １－  21/  ９ /30  ）        1.180              136
              2021  年２月末日                   －              －
              　　　３月末日                     0.185              21
              　　　４月末日                      －              －
              　　　５月末日                      －              －
              　　　６月末日                     0.150              17
              　　　７月末日                      －              －
              　　　８月末日                      －              －
              　　　９月末日                     0.187              22
                 10 月末日                 －              －
                 11 月末日                 －              －
                 12 月末日                1.225              141
              2022  年１月末日                   －              －
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       ③【収益率の推移】

        （インベスター受益証券）
                   期間                  収益率（％）
                 第 42 会計年度
                                      15.74   ％
          （ 2011  年 10 月１日～     2012  年９月   30 日）
                 第 43 会計年度
                                       5.88  ％
          （ 2012  年 10 月１日～     2013  年９月   30 日）
                 第 44 会計年度
                                       9.27  ％
          （ 2013  年 10 月１日～     2014  年９月   30 日）
                 第 45 会計年度
                                       1.06  ％
          （ 2014  年 10 月１日～     2015  年９月   30 日）
                 第 46 会計年度
                                      11.23   ％
          （ 2015  年 10 月１日～     2016  年９月   30 日）
                 第 47 会計年度
                                       6.04  ％
          （ 2016  年 10 月１日～     2017  年９月   30 日）
                 第 48 会計年度
                                       3.24  ％
          （ 2017  年 10 月１日～     2018  年９月   30 日）
                 第 49 会計年度
                                       9.80  ％
          （ 2018  年 10 月１日～     2019  年９月   30 日）
                 第 50 会計年度
                                       4.97  ％
          （ 2019  年 10 月１日   ～ 2020  年９月   30 日）
                 第 51 会計年度
                                      11.03   ％
          （ 2020  年 10 月１日   ～ 2021  年９月   30 日）
        （注）収益率（％）＝         100 ×（ａ－ｂ）／ｂ
             ａ＝会計年度末の１口当り純資産価格（当該会計年度の分配金の合計額を加えた額）
             ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の１口当り純資産価格（分配落の額）
       ④【その他】

        （ ⅰ ）平均年次リターン
          下記の運用データは、過去の運用実績を表すものであって、将来の実績を保証するものではな
         い。投資者の受益証券が買戻される際、元の価格より高く、または低く評価されることがあるた
         め、投資収益および元本の価値は変動しうる。平均年次リターンは受益証券価格の変動、分配およ
         びキャピタル・ゲインの再投資を含む。ただし、リターンには受益者がファンドの分配金または
         ファンドの受益証券の買戻しに関して支払う税金は反映されていない。
        （インベスター受益証券）
                                             （ 2022  年１月末日現在）
       過去１か月         過去１年         過去３年         過去５年         過去  10 年      設定来
        － 1.49  ％      8.26  ％      9.33  ％      7.63  ％      7.29  ％      9.62  ％
         （注）設定日は、       1970  年７月１日である。
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        （ ⅱ ）年次運用実績（暦年）

         （インベスター受益証券）
            年        キャピタル・リターン              インカム・リターン             トータル・リターン
           2021            5.87  ％           2.63  ％           8.50  ％
           2020            5.42  ％           3.04  ％           8.45  ％
           2019            12.99   ％           3.40  ％          16.39   ％
           2018           － 5.53  ％          － 2.96  ％          － 2.57  ％
           2017            7.06  ％           3.14  ％          10.20   ％
           2016            4.97  ％           3.11  ％           8.08  ％
           2015           － 1.73  ％           3.01  ％           1.28  ％
           2014            4.73  ％           3.33  ％           8.07  ％
           2013            5.92  ％           3.27  ％           9.19  ％
           2012            6.61  ％           3.45  ％          10.06   ％
           2011            5.67  ％           3.96  ％           9.63  ％
           2010            6.53  ％           4.12  ％          10.65   ％
           2009            10.70   ％           5.32  ％          16.02   ％
           2008          － 14.18   ％           4.34  ％          － 9.84  ％
           2007            1.23  ％           4.38  ％           5.61  ％
           2006            6.70  ％           4.58  ％          11.28   ％
           2005           － 0.59  ％           4.07  ％           3.48  ％
           2004            3.39  ％           4.18  ％           7.57  ％
           2003            5.08  ％           4.58  ％           9.66  ％
           2002           － 0.05  ％           4.69  ％           4.64  ％
           2001            2.20  ％           5.16  ％           7.39  ％
           2000            10.02   ％           6.15  ％          16.17   ％
           1999           － 9.17  ％           5.03  ％          － 4.14  ％
           1998            6.43  ％           5.41  ％          11.84   ％
           1997            13.79   ％           6.40  ％          20.19   ％
           1996            3.33  ％           6.09  ％           9.42  ％
           1995            21.55   ％           7.36  ％          28.91   ％
           1994          － 10.16   ％           5.72  ％          － 4.44  ％
           1993            8.16  ％           6.48  ％          14.65   ％
           1992            1.62  ％           7.06  ％           8.67  ％
           1991            12.86   ％           8.71  ％          21.57   ％
           1990           － 4.29  ％           8.04  ％           3.76  ％
           1989            11.81   ％           9.13  ％          20.93   ％
           1988            4.74  ％           8.88  ％          13.61   ％
           1987           － 8.10  ％           6.18  ％          － 1.92  ％
           1986            9.25  ％           9.09  ％          18.34   ％
         （注）設定日は、       1970  年７月１日である。
                                 51/261



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        （ ⅲ ）月次運用実績

         （インベスター受益証券）
            トータル・              トータル・              トータル・              トータル・
             リターン              リターン              リターン              リターン
             （％）              （％）              （％）              （％）
     1990  年７月       0.68     1993  年９月       0.65     1996  年 11 月     3.69     2000  年１月      － 1.01
     1990  年８月      － 3.97     1993  年 10 月     0.45     1996  年 12 月    － 1.30     2000  年２月      － 3.00
     1990  年９月      － 0.43     1993  年 11 月    － 2.23     1997  年１月       1.32     2000  年３月       5.61
     1990  年 10 月     1.36     1993  年 12 月     0.93     1997  年２月       0.67     2000  年４月       0.16
     1990  年 11 月     3.53     1994  年１月       1.87     1997  年３月      － 2.55     2000  年５月       1.27
     1990  年 12 月     2.05     1994  年２月      － 2.96     1997  年４月       2.16     2000  年６月      － 0.63
     1991  年１月       1.25     1994  年３月      － 3.36     1997  年５月       2.65     2000  年７月       1.98
     1991  年２月       2.59     1994  年４月       0.11     1997  年６月       2.20     2000  年８月       2.93
     1991  年３月       1.39     1994  年５月       0.66     1997  年７月       5.97     2000  年９月       1.85
     1991  年４月       1.02     1994  年６月      － 1.12     1997  年８月      － 2.24     2000  年 10 月     1.21
     1991  年５月       1.31     1994  年７月       2.60     1997  年９月       3.66     2000  年 11 月     1.20
     1991  年６月      － 1.29     1994  年８月       0.94     1997  年 10 月     0.67     2000  年 12 月     3.80
     1991  年７月       2.43     1994  年９月      － 2.67     1997  年 11 月     2.44     2001  年１月       0.25
     1991  年８月       2.37     1994  年 10 月    － 0.06     1997  年 12 月     1.89     2001  年２月       1.23
     1991  年９月       1.92     1994  年 11 月    － 1.37     1998  年１月       0.78     2001  年３月      － 0.07
     1991  年 10 月     1.62     1994  年 12 月     1.03     1998  年２月       1.27     2001  年４月       1.88
     1991  年 11 月    － 0.28     1995  年１月       2.87     1998  年３月       2.51     2001  年５月       1.02
     1991  年 12 月     5.52     1995  年２月       3.08     1998  年４月       0.00     2001  年６月      － 0.18
     1992  年１月      － 2.77     1995  年３月       1.06     1998  年５月       0.81     2001  年７月       1.80
     1992  年２月      － 0.11     1995  年４月       2.00     1998  年６月       1.11     2001  年８月       0.67
     1992  年３月      － 0.57     1995  年５月       5.45     1998  年７月      － 1.29     2001  年９月      － 0.56
     1992  年４月       2.04     1995  年６月       0.87     1998  年８月      － 2.43     2001  年 10 月     0.43
     1992  年５月       2.11     1995  年７月       0.21     1998  年９月       5.54     2001  年 11 月     0.14
     1992  年６月       1.07     1995  年８月       1.66     1998  年 10 月     0.31     2001  年 12 月     0.57
     1992  年７月       3.99     1995  年９月       2.31     1998  年 11 月     2.38     2002  年１月       0.45
     1992  年８月       0.49     1995  年 10 月     0.76     1998  年 12 月     0.46     2002  年２月       1.65
     1992  年９月       1.03     1995  年 11 月     2.81     1999  年１月      － 0.50     2002  年３月      － 0.10
     1992  年 10 月    － 1.51     1995  年 12 月     2.68     1999  年２月      － 2.86     2002  年４月       0.70
     1992  年 11 月     0.66     1996  年１月       0.93     1999  年３月       0.76     2002  年５月       1.33
     1992  年 12 月     2.10     1996  年２月      － 2.18     1999  年４月       3.22     2002  年６月      － 0.93
     1993  年１月       1.98     1996  年３月       0.03     1999  年５月      － 0.69     2002  年７月      － 2.09
     1993  年２月       3.40     1996  年４月      － 0.61     1999  年６月      － 0.07     2002  年８月       0.86
     1993  年３月       1.31     1996  年５月       0.30     1999  年７月      － 1.64     2002  年９月      － 2.67
     1993  年４月       0.16     1996  年６月       1.33     1999  年８月      － 0.95     2002  年 10 月     2.31
     1993  年５月       0.52     1996  年７月      － 0.91     1999  年９月      － 0.53     2002  年 11 月     2.36
     1993  年６月       2.36     1996  年８月       0.92     1999  年 10 月     0.88     2002  年 12 月     0.82
     1993  年７月       0.98     1996  年９月       2.89     1999  年 11 月    － 0.68     2003  年１月      － 1.56
     1993  年８月       3.37     1996  年 10 月     4.14     1999  年 12 月    － 1.04     2003  年２月       0.10
                                 52/261




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             リターン              リターン              リターン              リターン
             （％）              （％）              （％）              （％）
     2003  年３月      － 0.11     2006  年９月       1.23     2010  年３月       1.99     2013  年９月       1.63
     2003  年４月       3.40     2006  年 10 月     1.64     2010  年４月       1.49     2013  年 10 月     2.10
     2003  年５月       4.24     2006  年 11 月     1.30     2010  年５月      － 2.71     2013  年 11 月     0.79
     2003  年６月       0.18     2006  年 12 月     0.65     2010  年６月       0.19     2013  年 12 月     0.81
     2003  年７月      － 3.38     2007  年１月       0.32     2010  年７月       3.49     2014  年１月      － 0.36
     2003  年８月       0.40     2007  年２月       0.91     2010  年８月       0.86     2014  年２月       2.06
     2003  年９月       1.72     2007  年３月       0.63     2010  年９月       2.71     2014  年３月       0.92
     2003  年 10 月     0.44     2007  年４月       1.73     2010  年 10 月     0.88     2014  年４月       1.19
     2003  年 11 月     0.54     2007  年５月       0.45     2010  年 11 月    － 0.92     2014  年５月       1.21
     2003  年 12 月     3.52     2007  年６月      － 1.19     2010  年 12 月     1.54     2014  年６月       0.78
     2004  年１月       0.48     2007  年７月      － 0.73     2011  年１月       0.65     2014  年７月      － 1.00
     2004  年２月       1.38     2007  年８月       1.42     2011  年２月       1.88     2014  年８月       1.99
     2004  年３月       0.34     2007  年９月       1.72     2011  年３月       0.14     2014  年９月      － 1.25
     2004  年４月      － 2.17     2007  年 10 月     0.94     2011  年４月       2.58     2014  年 10 月     1.17
     2004  年５月      － 0.34     2007  年 11 月    － 0.18     2011  年５月       0.84     2014  年 11 月     1.31
     2004  年６月       1.12     2007  年 12 月    － 0.50     2011  年６月      － 1.06     2014  年 12 月    － 0.16
     2004  年７月       0.34     2008  年１月      － 0.82     2011  年７月       0.04     2015  年１月       0.55
     2004  年８月       2.07     2008  年２月      － 1.29     2011  年８月      － 0.27     2015  年２月       0.81
     2004  年９月       0.66     2008  年３月       0.38     2011  年９月      － 1.46     2015  年３月      － 0.10
     2004  年 10 月     0.66     2008  年４月       1.18     2011  年 10 月     4.03     2015  年４月       0.51
     2004  年 11 月     0.89     2008  年５月      － 0.56     2011  年 11 月    － 0.53     2015  年５月      － 0.12
     2004  年 12 月     1.96     2008  年６月      － 3.41     2011  年 12 月     2.53     2015  年６月      － 2.06
     2005  年１月      － 0.09     2008  年７月       0.15     2012  年１月       1.88     2015  年７月       1.23
     2005  年２月       1.25     2008  年８月       0.78     2012  年２月       1.28     2015  年８月      － 2.16
     2005  年３月      － 1.41     2008  年９月      － 3.47     2012  年３月       0.46     2015  年９月       0.11
     2005  年４月       0.98     2008  年 10 月    － 7.19     2012  年４月       0.93     2015  年 10 月     3.40
     2005  年５月       1.02     2008  年 11 月     0.33     2012  年５月      － 1.43     2015  年 11 月     0.00
     2005  年６月       0.87     2008  年 12 月     4.07     2012  年６月       2.00     2015  年 12 月    － 0.79
     2005  年７月       0.09     2009  年１月      － 4.62     2012  年７月       2.44     2016  年１月      － 0.20
     2005  年８月       0.78     2009  年２月      － 4.96     2012  年８月       0.53     2016  年２月       0.45
     2005  年９月      － 0.25     2009  年３月       2.94     2012  年９月       0.86     2016  年３月       3.52
     2005  年 10 月    － 1.34     2009  年４月       3.54     2012  年 10 月     0.25     2016  年４月       0.91
     2005  年 11 月     1.03     2009  年５月       4.39     2012  年 11 月     0.29     2016  年５月       0.59
     2005  年 12 月     0.53     2009  年６月       1.25     2012  年 12 月     0.19     2016  年６月       2.18
     2006  年１月       0.85     2009  年７月       5.68     2013  年１月       1.45     2016  年７月       1.38
     2006  年２月       0.80     2009  年８月       2.32     2013  年２月       1.23     2016  年８月       0.00
     2006  年３月      － 0.66     2009  年９月       1.87     2013  年３月       1.26     2016  年９月      － 0.32
     2006  年４月       1.09     2009  年 10 月    － 0.05     2013  年４月       1.97     2016  年 10 月    － 1.22
     2006  年５月      － 0.66     2009  年 11 月     3.20     2013  年５月      － 0.87     2016  年 11 月    － 0.74
     2006  年６月       0.58     2009  年 12 月    － 0.01     2013  年６月      － 1.59     2016  年 12 月     1.35
     2006  年７月       2.14     2010  年１月      － 0.29     2013  年７月       2.04     2017  年１月       0.27
     2006  年８月       1.81     2010  年２月       1.08     2013  年８月      － 1.87     2017  年２月       1.96
                                 53/261



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             リターン              リターン              リターン              リターン
             （％）              （％）              （％）              （％）
     2017  年３月      － 0.04     2018  年６月       0.16     2019  年９月       0.59     2020  年 12 月     1.16
     2017  年４月       0.70     2018  年７月       2.04     2019  年 10 月     0.63     2021  年１月      － 1.27
     2017  年５月       1.15     2018  年８月       0.57     2019  年 11 月     0.62     2021  年２月       0.64
     2017  年６月       0.41     2018  年９月      － 0.23     2019  年 12 月     1.14     2021  年３月       1.69
     2017  年７月       0.88     2018  年 10 月    － 2.27     2020  年１月       1.28     2021  年４月       2.00
     2017  年８月       0.53     2018  年 11 月     1.63     2020  年２月      － 2.42     2021  年５月       1.41
     2017  年９月       0.84     2018  年 12 月    － 2.08     2020  年３月      － 6.32     2021  年６月       0.51
     2017  年 10 月     0.90     2019  年１月       3.23     2020  年４月       5.70     2021  年７月       1.29
     2017  年 11 月     1.08     2019  年２月       1.51     2020  年５月       2.11     2021  年８月       0.94
     2017  年 12 月     1.08     2019  年３月       1.88     2020  年６月       0.47     2021  年９月      － 1.94
     2018  年１月       0.56     2019  年４月       1.08     2020  年７月       2.81     2021  年 10 月     1.94
     2018  年２月      － 2.73     2019  年５月      － 0.65     2020  年８月       0.22     2021  年 11 月    － 1.17
     2018  年３月      － 0.27     2019  年６月       3.18     2020  年９月      － 0.70     2021  年 12 月     2.24
     2018  年４月      － 0.50     2019  年７月       0.45     2020  年 10 月    － 1.27     2022  年１月      － 1.49
     2018  年５月      － 0.65     2019  年８月       1.68     2020  年 11 月     5.72
        （ ⅳ ）ポートフォリオの内容（              2022  年１月末日現在）

          ファンドアセットアロケーション
         債券                         59.58   ％
         株式                         39.18   ％
         短期準備金                          1.24  ％
         回転率（年）                          39.1  ％

          組入れ株式の特性

         組入れ銘柄数                            62
         平均時価総額（メジアン）                      1,339   億米ドル
         PER  （株価収益率）                        18.4  倍
         PBR  （株価純資産倍率）                         2.8  倍
         ROE  （株主資本利益率）                        13.6  ％
         利益成長率                          11.3  ％
         米国以外の持分                          2.1  ％
          組入れ債券の特性

         組入れ銘柄数                          1,268
                                    2.5  ％
         最終利回り
         平均クーポン                          2.8  ％
         平均償還年数                          10.8  年
         平均デュレーション                          8.0  年
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          発行者による分類          [ 債券の割合      ]

         工業                          30.2  ％
         金融                          29.0  ％
         米国財務省／政府機関                          18.7  ％
         公益事業                          7.9  ％
         その他                          6.5  ％
         米国外の発行体                          4.3  ％
         アセット・バック証券                          1.9  ％
         政府モーゲージ担保証券                          1.1  ％
         コマーシャル・モーゲージ証券                          0.4  ％
         合計                         100.0   ％
          信用度による分類          [ 債券の割合      ]

         米国政府                          19.1  ％
         Aaa                          5.2  ％
         Aa1                          2.2  ％
         Aa2                          3.0  ％
         Aa3                          6.2  ％
                                    6.9  ％
         A1
         A2                          18.3  ％
         A3                          16.0  ％
         Baa1                          7.8  ％
         Baa2                           7.1  ％
         Baa3                          3.3  ％
         Ba1                          0.1  ％
         Ba2                          0.0  ％
         Ba3                          0.0  ％
         B1                          0.0  ％
         B2                          0.0  ％
         B3                          0.0  ％
         Caa1                          0.0  ％
         Caa2                          0.0  ％
         Caa3                          0.0  ％
         Ca                          0.0  ％
          C                           0.0  ％
         債務不履行                          0.0  ％
         非格付                          4.8  ％
         現金                          0.0  ％
         合計                         100.0   ％
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        （ⅴ）ヒストリカル・ボラティリティ測定（米ドルベース実績値）（                                   2022  年１月末日現在）
         参考指数                            Ｒスクウェア               ベータ
         ウェルズリー・インカム・
                                          0.98           0.96
         コンポジット・インデックス
         ダウ・ジョーンズ米国トータル・
                                          0.81           0.36
         ストック・マーケット・インデックス
         （注１）Ｒスクウェアおよびベータは、比較インデックス（ウェルズリー・インカム・コンポジット・インデックス）およ
            び市場全体のインデックス（ダウ・ジョーンズ米国トータル・ストック・マーケット・インデックス）に相関する
            ファンドのリターンを         36 か月間遡ることにより算出される。
         （注２）「Ｒスクウェア」とは、一般的にファンドの過去のリターンが市場からのリターンによってどの程度説明できるか
            の指標であり、比較インデックスまたは市場全体のインデックスによって計測される。ファンドのトータル・リ
            ターンがインデックスのリターンと正確に一致している場合、Ｒスクウェアは                                1.00  となる。ファンドのリターンが
            インデックスのリターンと無関係である場合、Ｒスクウェアは０となる。
         （注３）「ベータ」とは、比較インデックスおよび市場全体のインデックスの変動に関連するファンドの過去の受益証券価
            格の変動の規模を計測する指標である。各インデックスはベータ                           1.00  を付与される。インデックスが             10 ％上昇また
            は下降した場合、従前のインデックスと比較すると、ベータ                         1.20  であるファンドは、一般に受益証券価格が                  12 ％上
            昇または下降したことになる。しかし、ファンドのベータはＲスクウェアと関連して精査されなくてはならない。
            Ｒスクウェアが低下すると、ファンドと参考指数の相関関係は弱まり、ベータの変動の指標としての信頼性はより
            低くなる。
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     （４）【販売及び買戻しの実績】

        各会計年度末現在の販売および買戻しの実績および各会計年度末現在の発行済口数は次のとおりであ
       る。
       （インベスター受益証券）
                      本邦内にお              本邦内にお              本邦内にお

               販売口数              買戻し口数              発行済口数
                      ける販売口              ける買戻し              ける発行済
               （千口）              （千口）              （千口）
                      数              口数              口数
       第 42 会計年度
       （ 11/10/   １－    198,789        43,179       164,462        77,445       486,893       695,716
        12/  ９ /30  ）
       第 43 会計年度
       （ 12/10/   １－    143,497        56,365       169,735       114,390       460,655       637,691
        13/  ９ /30  ）
       第 44 会計年度
       （ 13/10/   １－    129,449        73,560       128,960       126,167       461,144       585,084
        14/  ９ /30  ）
       第 45 会計年度
       （ 14/10/   １－    129,803        59,265       120,906        74,495       470,041       569,854
        15/  ９ /30  ）
       第 46 会計年度
       （ 15/10/   １－    184,232        40,115       111,845        42,489       542,428       567,480
        16/  ９ /30  ）
       第 47 会計年度
       （ 16/10/   １－    138,919        46,595       147,877        56,926       533,470       557,149
        17/  ９ /30  ）
       第 48 会計年度
       （ 17/10/   １－     97,966       20,210       162,392       105,023       469,044       472,336
        18/  ９ /30  ）
       第 49 会計年度
       （ 18/10/   １－    107,336          0    103,132        23,543       473,248       448,793
       19/  ９ /30  ）
       第 50 会計年度
       （ 19/10/   １－    114,261          0    141,001        35,860       446,508       412,933
       20/  ９ /30  ）
       第 51 会計年度
       （ 20/10/   １－     92,230          0    107,829        21,939       430,909       390,994
       21/  ９ /30  ）
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    第２【管理及び運営】

    １【申込（販売）手続等】
     ａ．米国における申込手続等
        投資者は、取引日に純資産価格において受益証券を購入する。全てのバンガード・ファンドについ
       て、買付請求がニューヨーク証券取引所の普通取引終了（通常は米国東部標準時間の午後４時）前にバ
       ンガードにより受領された場合には、同日を取引日として受領されるものとし、それ以後に受領された
       買付請求は、受領日の翌営業日を取引日として受領されるものとする。
     ｂ．日本における申込手続等
        該当事項なし。
    ２【買戻し手続等】

     ａ．米国における買戻し手続等
        投資者は以下の３つの方法のいずれかによって、そのファンドの口座からの受益証券の買戻しを請求
       することができる。すなわち、オンライン、電話または郵便である。
        受益証券は、バンガードが、状況により必要とされる特別な文書作成を含めて買戻請求を受領した
       後、新たに決定されるファンドの純資産価格で買戻される。ニューヨーク証券取引所の普通取引終了
       （通常は米国東部標準時間の午後４時）前に受領された場合には、受益証券は同日の純資産価格で買戻
       される。純資産価格は、ニューヨーク証券取引所が取引のため開場している日（営業日）に計算され
       る。同日が取引日とされる。               万一、ニューヨーク証券取引所が不測の混乱状態となり、取引日終了時点
       で利用不可となった場合には、純資産価格は                       NASDAQ   （または     NASDAQ   が利用不可の場合には、バンガード
       の裁量で決定されるその他の代替市場）における通常取引終了時点、通常東部標準時間時午後４時で計
       算される。万一、純資産価格の計算に選択された時間は、取引日の終了としても機能する。                                                ファンド
       は、買戻し手数料を課さない。ファンドが保有する証券の市場価格によって、買戻金額は取得価格より
       多くなることも少なくなることもある。
     ｂ．日本における買戻し手続等
        日本における受益者は、いつでも受益証券の買戻しを請求することが出来る。日本における買戻し
       は、ファンド営業日（ニューヨーク証券取引所の開かれる日）でかつ日本における販売取扱会社の営業
       日（日本における国民の休日の前日を除く。）に販売取扱会社に対して行うことができる。販売取扱会
       社はかかる買戻請求をバンガードに送付する。買戻しの最小単位は１口である。
        日本における受益者が受領する価格は、ファンドが販売取扱会社から買戻請求を受領した後に初めて
       計算される純資産価格である。当該価格の支払いは、「外国証券取引口座約款」（以下「約款」とい
       う。）の定めに従って販売取扱会社を通じて日本円でなされる。販売取扱会社が同意する場合には米ド
       ルで支払われる。買戻金の支払は、約定日を含めて起算して日本における販売取扱会社の４営業日目に
       行われる。
        口座管理手数料について、販売会社は口座管理手数料が徴収されるファンドの受益証券を買い戻す権
       利を有する。受益証券の買戻しの手続きの詳細については、各販売会社にお問い合わせ願いたい。
     ｃ．買戻しの停止
        ファンドは、最大で７暦日、買戻し金の支払いを延期することができる。さらに、ファンドは、                                                   ①
       ニューヨーク証券取引所が閉鎖されている期間またはニューヨーク証券取引所での取引が                                              SEC  の決定によ
       り制限されている期間、             ②SEC   により定義される緊急事態が存在し、その結果ファンドがその保有する証
       券を処分することまたはその資産価値を公正に決定することを合理的に実行できない期間、または                                                  ③SEC
       が認めるその他の期間、買戻しの停止および／または買戻し金の支払いの延期を７暦日を超えて行うこ
       とができる。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        ファンドは、いずれの登録受益者に関しても、当該受益者により請求されたすべての買戻しについ
       て、いずれか       90 日間の期間において          250,000    米ドルまたは当該期間の期首におけるファンドの純資産額の
       １％のいずれか少ない額を上限金額として現金で支払う旨の申告を                                  SEC  に対して行っている。
        クローズド期間、大口解約等の制限はない。
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    ３【資産管理等の概要】

     （１）【資産の評価】
        受益証券の価格、すなわち「純資産価格」または「                          NAV  」は、ニューヨーク証券取引所の通常取引終了
       時、通常米国東部標準時間時午後４時に                     、ニューヨーク証券取引所が営業する各日（営業日）                            に計算さ
       れる。万一、ニューヨーク証券取引所が不測の混乱状態となり、取引日終了時点で利用不可となった場
       合には、純資産価格          は NASDAQ   （または     NASDAQ   が利用不可の場合には、バンガードの裁量で決定されるそ
       の他の代替市場）における通常取引終了時点                       、通常東部標準時間時午後４時で計算する権限を有す                            る。
       各受益証券クラスは個有の純資産価格を有しており、受益証券クラスに配分された純資産を当該クラス
       の発行済ファンド受益証券口数で除し、負債の額を差し引くことにより計算される。純資産価格は
       ニューヨーク証券取引所が閉鎖する米国の休日またはその他の日については計算されず、ファンドは受
       益証券の販売または買戻しを行わない。ただし、ファンドが当該日において価値が変動する有価証券
       （当該日が取引日である米国外の市場において取引される米国外証券等）を保有する限り、当該日にお
       いても、ファンド資産の価値が影響を受けることがある。
        バンガード・ファンドにより保有される株式は、信頼のおける相場価格が、当該株式が取引されてい
       る主要な取引所または市場から容易に利用できる場合、「時価」によって評価される。当該有価証券
       は、通常、公式終値、最終報告売値で評価されるか、当該日に売買がなかった場合は、最終買呼値と売
       呼値の中間値で評価される。               ファンドにより保有される債務証券は、独立した値付機関または市場相場
       により供給される情報に基づき評価される。値付機関の情報または市場相場が容易に利用できないか、
       または正確に証券の価値を反映できないとファンドが判断した場合、株式は公正価格（その所有者が現
       時点で当該証券を売却した場合に受領すると合理的に予想される金額）により値付けされる。
        ファンドによって保有される米国外証券は、独立した第三者機関より取得したニューヨーク証券取引
       所の通常取引終了時の為替レートを使用して米ドルに換算される。ファンドにより保有されて                                                いるいず
       れかのミューチュアル・ファンドの受益証券（インスティチューショナル・マネー・マーケット・ファ
       ンド受益証券を含む。）の価額は、受益証券の純資産価格を基準とする。ファンドが保有する                                                ETF  受益証
       券またはクローズド・エンド型ファンドの受益証券の価額は、受益証券の市場価額を基準とする。
        同様に、ファンドの価格決定時前ではあるが、株式が取引される主要な取引所または市場の終了後に
       発生した事態により、ファンドの保有する株式の評価が決定的な影響を受けた場合も、ファンドは公正
       価格による値付けを使用する。かかる事態は、ファンドの価格決定時間より何時間も早く終了する米国
       外の取引所において取引される米国外証券につき最も発生する可能性が高い。介在する事象は企業特有
       であるもの（例えば、収益報告、合併の公表）、国家特有であるもの、または国際的な事象の場合（天
       災、経済的または政治的なニュース、テロ行為、利率の変動）もある。また、特定のしきい値を超える
       かその他非米国証券の価額に影響を与えるとみなされる米国市場の価格の変動も含まれる。
        公正価格による値付けが米国証券に使用される場合もある。例えば、（１）証券の取引が停止され、
       ファンドの価格決定時までに再開されないか、または証券が一日中取引されない場合、および（２）
       ファンドが、ファンドの純資産価格に影響を及ぼす可能性のある価格を有する証券を十分に保有してい
       る場合である。ファンドは、債券市場の公休日（コロンブス・デーおよびヴェテランズ・デー等）に
       ファンドが営業を行っている場合、固有利付証券に関して公正価格値付けを採用することができる。
        公正価格は、受託者会により採用される手続に従い、バンガードにより決定される。公正価格値付け
       が採用される場合、ファンドの純資産価格を算出するためにファンドにより用いられる証券の価格は、
       同一証券の時価または公表価格とは異なる場合がある。
     （２）【受益証券の転換】
        日本においては、トラストの他のクラスまたはシリーズの証券に転換することができない。
     （３）【保管】
        保管の必要を省くため、ファンドは受益証券について券面を発行しない。
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     （４）【信託期間】
        契約および信託宣言中で規定される方式により終了されない限り、トラストは期限の定めなく存続す
       る。
     （５）【計算期間】
        ファンドの決算期は毎年９月               30 日である。
     （６）【その他】
       （１）ファンドの解散
         受益者への      60 日前の事前の書面による通知によって受託者会はいつでもファンドを終了させること
        ができる。いずれのシリーズもそのシリーズの受益者への                              60 日前の事前の書面による通知によって受
        託者会はいつでも当該シリーズを終了させることができる。
       （２）関係法人との契約の更改等に関する手続
        （ⅰ）契約および信託宣言（改正済）
          契約および信託宣言の原本または写しは、トラストの事務所に保管され受益者の閲覧に供され
         る。契約および信託宣言（改正済）の原本または写しは、アメリカ合衆国において                                          SEC  に届け出られ
         る。契約および信託宣言は、現職の受託者の過半数が署名をした文書により再録および／または修
         正をすることができる。かかる再録および／または修正は文書の作成および承認により直ちに効力
         を生ずる。トラストの証明書は同様の手続により再録および／または修正されるが、かかる再録お
         よび／または修正はデラウェア州務長官事務所への届出後直ちに、または証明書に規定される将来
         の日付において効力を生じる。
          日本においては、契約および信託宣言の重要な変更は、公告するか日本の受益者に通知される。
        （ⅱ）代行協会員契約
          代行協会員契約は、他の契約当事者に対し、３か月前の書面による終了通知がなされるまで有効
         とする。
          同契約は、日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとする。
        （ⅲ）受益証券販売・買戻契約
          受益証券販売・買戻契約は一方の当事者が他の当事者に対し、書面による通知を３か月前になす
         ことにより終了することができる。契約の下での補償請求その他の訴えは東京地方裁判所に提起さ
         れ、バンガードは同裁判所の管轄権に服するものとする。
          同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとする。
        （ⅳ）投資顧問契約
          投資顧問契約は、トラストの受託者会またはファンドの発行済議決権付株式の過半数による議決
         のいずれかによって、投資顧問会社への                     30 日前の書面通知をもって、いかなる時でも罰則なく終了
         することができ、また投資顧問会社はファンドへの                          90 日前の書面による予告通知をもって、契約を
         終了することができる。
        （ⅴ）基本保管契約
          基本保管契約は、相手方当事者に、契約終了の                        60 日以上前に、書面による通知を交付または送付
         することにより、基本保管契約を終了することができる。
          同契約は、ニューヨーク州の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとする。
        （ⅵ）ファンド・サービス契約
          ファンド・サービス契約は、相手方当事者に、契約終了の                              90 日前までに、書面による通知を交付
         または送付することにより、契約を終了することができる。
    ４【受益者の権利等】

     （１）【受益者の権利等】
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        日本の受益者は、通常、その受益権を直接行使するためには、受益証券名義人としてその受益権を登
       録しなければならない。したがって、販売取扱会社に受益証券の保管を委託している日本の受益者は、
       受益証券を販売取扱会社の名義で登録しているため、直接受益権を行使することは出来ない。日本の受
       益 者は販売取扱会社との間の約定に基づき販売取扱会社をして受益権を自己のために行使させることが
       できる。
        受益証券の保管を販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行う。
        受益者の有する主な権利は次の通りである。
       ①　議決権
         受益者は、①ファンドの受益証券またはクラスの権限および優先性に重大な不利益を及ぼす契約お
        よび信託宣言の変更に関わる事項の場合、②受託者が受益者に議決権を与えることが必要または望ま
        しいと決定した場合、③合併または統合、株式転換、株式交換もしくは資産の売却が計画され、取引
        の承認のため       1940  年法の下で議決権が要求される場合、または④                        1940  年法の下で議決権が要求される
        場合、議決権が与えられる。               1940  年法は、ファンドの純資産の               10 ％以上を代表する受益者の書面によ
        る請求に従って受託者を選任または解任する場合、ファンドの基本的方針を変更する場合、また特定
        の合併取引を開始する場合を含む様々な状況の下で、受益者の議決を要求している。適法により要求
        されない場合は、ファンドの受益者は、基準日に保有される純資産価額の１米ドルにつき１議決権を
        与えられ、基準日に保有される純資産価額の１米ドルの端数につき端数議決権を与えられる。しか
        し、特定の事項に影響を受けるファンドまたはクラスの受益権は、当該事項について議決権を与えら
        れる。さらに、各クラスは、当該クラスにのみ関係する受益者に対し提出された事項に関しては専属
        議決権を有し、また、各クラスは一クラスの利益と他のクラスの利益が異なる、受益者に対し提出さ
        れた事項に関しては個別の議決権を有する。累積投票はできず、株主の過半数による議決のない限り
        修正できない。
         日本における受益権者は、販売取扱会社と受益権者との間で締結される口座管理契約に従い、販売
        取扱会社を通じてファンドからの通知を受け取り、かかる通知に基づき販売取扱会社に議決権を行使
        させることとなる。
       ②　買戻請求権
         受益者は受益権を純資産価額で買戻すことを請求する権利を有する。
       ③　配当金請求権
         ファンドの受益者は、ファンドが各クラスについて宣言する配当またはその他の分配金を受領する
        権利を有する。配当に関しては、ファンドの他の受益権に優先権を有する受益権は存在しない。配当
        はファンドの資産からなされ、基準日に受益者が有するクラスの受益権数に従って特定のクラスの受
        益権者のすべてに比例的に支払われる。
         １口当り分配金の額は、ファンドの受益証券の各クラスの純資産の差によって異なり、また費用が
        受託者会が承認した多種クラス・プランに従って各受益証券クラスに割当てられる方法によっても異
        なる。
       ④　残余財産分配請求権
         ファンドの解散の場合、受益者は持株数に応じた額をファンドの純資産額から受領する権利を有す
        る。受益証券のクラスが精算される場合、かかるクラスの受益者は、持株数に応じた額をかかるクラ
        スに配分されるファンドの純資産額から受領する権利を有する。受益者は、現金、証券またはその組
        み合わせにより受領することができる。
       ⑤　会計帳簿等閲覧請求権
         受益者は、契約および信託宣言閲覧権、裁判所の許可に基づく会計帳簿閲覧権および受益者集会の
        議事録閲覧権を有する。
       ⑥　受益権を譲渡する権利
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         受益権は、適用法により制限される場合を除いて、譲渡制限はなく、日本において日本の投資者に
        譲渡することができる。
     （２）【為替管理上の取扱い】
        日本の受益者に対するファンド証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、アメリカ合衆国における
       外国為替管理上の制限はない。
     （３）【本邦における代理人】
        森・濱田松本法律事務所             東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
        上記法律事務所は、日本においてファンドを代表しそのために行動する真実かつ法律上の代理人であ
       り、以下の行為を委任されている。
       （１）法律上および日本証券業協会の規則上の問題について一切の通信、請求、訴状その他の訴訟関係
          書類を受領すること、
       （２）日本におけるファンドの受益証券の募集、販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の
          相違に関する一切の裁判上、裁判外の行為を行うこと、
        日本国財務省関東財務局長に対する募集、継続開示等に関する届出ならびに金融庁長官に対する届出
       に関する代理人は、
         弁護士　三浦　健
         森・濱田松本法律事務所
         東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビルディング
       である。
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     （４）【裁判管轄等】
        日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有するこ
       とをファンドは承認している。
        東京地方裁判所         東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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    第３【ファンドの経理状況】

    １【財務諸表】

     ａ．ファンドの        2021  年９月   30 日及び   2020  年９月   30 日に終了した期間の日本文の財務書類は、米国における
       諸法令及び一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して作成された原文の監査済財務書類を翻訳し
       たものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣
       府令」（平成５年大蔵省令第               22 号）に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」
       （昭和   38 年大蔵省令第       59 号）第   131  条第５項ただし書きの規定の適用を受けている。
       ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和                                   23 年法律第     103  号）第１条の３第７

       項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース　エルエルピーか
       ら監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係
       る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
     ｂ．ファンドの原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について

       円換算額が併記されている。日本円による金額は、                           2022  年１月   31 日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀
       行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝                       115.44   円）で換算されている。なお、百万円未満の金額は
       四捨五入されている。日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場
       合がある。
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     （１）【貸借対照表】
    ウェルズリー・インカム・ファンド

    財務書類

    投資有価証券明細表

    2021  年９月   30 日現在
    当ファンドは、各計算期間の第１四半期および第３四半期に、証券取引委員会（                                          SEC  ）に保有ポート
    フォリオを網羅した表を様式               N-PORT   に係る報告書の付属書類として提出する。当ファンドの様式                                N-
    PORT  に係る報告書は、         SEC  のウェブサイト（         www.sec.gov      ）で入手可能である。
                                             額面金額      市場価格・

                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    米国政府および政府機関債           (11.4  ％ )
    米国国債    (10.1  ％ )
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.125  ％       7/31/23       6,280       6,266
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.125  ％       8/31/23       39,960       39,854
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％      11/15/23       60,770       60,685
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.125  ％       2/15/24       36,210       36,006
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       3/15/24      311,000       309,931
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.375  ％       4/15/24       65,000       64,939
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       5/15/24      137,840       137,172
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       6/15/24      485,350       482,620
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.375  ％       8/15/24      325,000       323,883
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.375  ％       9/15/24       31,000       30,864
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       5/31/25      431,605       424,389
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       7/31/25      523,245       513,271
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       8/31/25      154,990       151,842
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％      10/31/25       601,000       587,290
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.375  ％       1/31/26      808,205       790,904
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.750  ％       5/31/26      115,445       114,471
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.750  ％       8/31/26       90,000       89,044
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               1.500  ％       2/15/30       87,305       87,878
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.625  ％       5/15/30       72,155       67,363
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.625  ％       8/15/30      100,000       93,063
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               0.875  ％      11/15/30       208,315       197,769
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               1.125  ％       2/15/31      176,260       170,752
    1    U.S.  Treasury    Note/Bond
                               2.250  ％       5/15/41     1,152,805       1,199,097
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               1.750  ％       8/15/41      174,915       167,262
        U.S.  Treasury    Note/Bond
                               1.875  ％       2/15/51      167,460       159,767
    2    U.S.  Treasury    Note/Bond
                               2.375  ％       5/15/51      135,065       144,182
        U.S.  Treasury    Note/Bond                                      285,233
                               2.000  ％       8/15/51      290,175
                                                    6,735,797
    政府機関債     (0.0  ％ )
        Tennessee     Valley   Authority
                               4.625  ％       9/15/60       19,800       28,974
    コンベンショナル・モーゲージ債              (0.7  ％ )
    3,4    Fannie   Mae  Pool
                               1.770  ％       1/1/36      21,606       21,203
    3,4    Fannie   Mae  Pool
                               3.070  ％       2/1/25      11,700       12,460
    3,4    Freddie    Mac  Gold  Pool
                               4.000  ％       7/1/33         3       3
    3    Ginnie   Mae  I Pool
                               6.000  ％   6/15/31-7/15/35            18       21
    3    Ginnie   Mae  I Pool
                               6.500  ％   4/15/32-7/15/38           1,601       1,809
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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    3,4,5    UMBS  Pool
                               1.500  ％  10/19/36-11/16/36           300,000       302,648
    3,4,5    UMBS  Pool
                                                     138,604
                               2.500  ％   8/1/27-11/10/51          134,210
                                                     476,748
    ノン・コンベンショナル・モーゲージ債                 (0.6  ％ )
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               1.250  ％       2/25/28       12,669       12,769
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               1.500  ％   8/25/41-11/25/42           15,796       15,960
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               1.700  ％       6/25/43       2,671       2,695
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               2.000  ％   6/25/43-6/25/44           8,201       8,333
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               3.000  ％   2/25/49-9/25/57          66,499       69,264
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               3.500  ％   4/25/31-12/25/58          142,986       152,499
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               4.000  ％   5/25/31-7/25/53           9,573      10,074
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               1.500  ％      10/15/42        7,450       7,526
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               1.750  ％       3/15/41       8,047       8,108
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               2.000  ％   7/15/31-9/15/31          18,806       19,031
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               2.500  ％       9/15/32       1,837       1,868
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               3.000  ％   12/15/39-5/15/46           25,322       26,398
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               3.500  ％       3/15/31       2,038       2,169
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               4.000  ％   12/15/30-4/15/31           39,129       41,793
    3    Ginnie   Mae
                               1.700  ％      10/20/45        3,770       3,808
    3    Ginnie   Mae
                                                      1,802
                               1.800  ％       5/20/41       1,798
                                                     384,097
    米国政府および政府機関債総額             (原価  $7,646,784)
                                                    7,625,616
    アセット・バック証券／コマーシャル・モーゲージ担保証券                         (2.7  ％ )
    3,6    Aaset   Trust   Class   A Series   2019-1
                               3.844  ％       5/15/39       11,284       11,224
    3,6    Affirm   Asset   Securitization       Trust
         Class   A Series   2021-A
                               0.880  ％       8/15/25       6,845       6,855
    3,6    Affirm   Asset   Securitization       Trust
         Class   A Series   2021-B
                               1.030  ％       8/17/26       17,575       17,597
    3,6    Affirm   Asset   Securitization       Trust
         Class   A Series   2021-Z1
                               1.070  ％       8/15/25       16,918       16,955
    3,6    Aligned    Data  Centers    Issuer   LLC
         Class   A2 Series   2021-1A
                               1.937  ％       8/15/46       43,730       43,947
    3,6    American    Tower   Trust   #1 Class   2A
         Series   13
                               3.070  ％       3/15/48       32,900       33,382
    3,6,7    Angel   Oak  Mortgage    Trust   Class   A1
         Series   2019-5
                               2.593  ％      10/25/49        5,290       5,291
    3,6,7    Angel   Oak  Mortgage    Trust   Class   A1
         Series   2019-6
                               2.620  ％      11/25/59       11,174       11,315
    3,6,7    Angel   Oak  Mortgage    Trust   I LLC
         Class   A1 Series   2019-2
                               3.628  ％       3/25/49       1,978       2,009
    3,6,7    Angel   Oak  Mortgage    Trust   I LLC
         Class   A1 Series   2019-4
                               2.993  ％       7/26/49       7,913       7,977
    3,6,7    Apidos   CLO  XXXV  Class   A Series   2021-35A,
         3M USD  LIBOR   + 1.050  ％
                               1.249  ％       4/20/34       22,200       22,074
    3,6,7    Atlas   Senior   Loan  Fund  X Ltd.  Class   A
         Series   2018-10A,     3M USD  LIBOR   + 1.090  ％
                               1.216  ％       1/15/31       7,273       7,271
    3,6,7    Atlas   Senior   Loan  Fund  X Ltd.  Class   A1L
         Series   2018-11A,     3M USD  LIBOR   + 1.100  ％
                               1.225  ％       7/26/31       10,000       9,997
    3,6,7    Bain  Capital    Credit   CLO  Ltd.  Class   A
         Series   2021-3A,    3M USD  LIBOR   + 1.160  ％
                               1.346  ％       7/24/34       24,495       24,523
    3,6,7    Barings    CLO  Ltd.  Class   B Series
         2020-4A,    3M USD  LIBOR   + 1.550  ％
                               1.684  ％       1/20/32       13,000       12,929
                                 67/261




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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    3,6,7    Battalion     CLO  XX Ltd.  Class   B Series
         2021-20A,     3M USD  LIBOR   + 1.750  ％
                               1.888  ％       7/15/34       28,350       28,375
    3,6,7    BlueMountain      CLO  XXXI  Ltd.  Class   A1
         Series   2021-31A,     3M USD  LIBOR   + 1.150  ％
                               1.330  ％       4/19/34       30,000       30,014
    3,6,7    BlueMountain      CLO  XXXI  Ltd.  Class   B
         Series   2021-31A,     3M USD  LIBOR   + 1.700  ％
                               1.820  ％       4/19/34       11,850       11,850
    3,6,7    Bristol    Park  CLO  LTD  Class   BR,  Series
         2016-1A,    3M USD  LIBOR   + 1.450  ％
                               1.576  ％       4/15/29       9,000       8,975
    3,6,7    BX Commercial     Mortgage    Trust   Class   A
         Series   2021-VOLT,     1M USD  LIBOR   + 0.700  ％
                               0.800  ％       9/15/36       28,565       28,579
    3,6,7    BXHPP   Trust   Class   A Series   2021-FILM,
         1M USD  LIBOR   + 0.650  ％
                               0.734  ％       8/15/36       15,215       15,222
    3,6,7    BXHPP   Trust   Class   B Series   2021-FILM,
         1M USD  LIBOR   + 0.900  ％
                               0.984  ％       8/15/36       3,140       3,141
    3,6    Canadian    Pacer   Auto  Receivables     Trust
         Class   A3 Series   2018-2A
                               3.270  ％      12/19/22         487       489
    3,6    Castlelake     Aircraft    Structured     Trust
         Class   A Series   2019-1A
                               3.967  ％       4/15/39       22,300       22,303
    3,6,7    Cent  CLO  21 Ltd.  Class   A1R3  Series
         2014-21A,     3M USD  LIBOR   + 0.970  ％
                               1.099  ％       7/27/30       10,000       10,000
    3,6    CF Hippolyta     LLC  Class   A1 Series   2021-A1
                               1.530  ％       3/15/61       26,071       26,242
    3,6    Chesapeake     Funding    II LLC  Class   A1
         Series   2018-3A
                               3.390  ％       1/15/31       10,981       11,109
    3,6,7    CIFC  Funding    2021-III    Ltd.  Class   B
         Series   2021-3A,    3M USD  LIBOR   + 1.700  ％
                               1.848  ％       7/15/36       6,500       6,506
    3,6,7    CIFC  Funding    Ltd.  Class   A Series
         2018-1A,    3M USD  LIBOR   + 1.000  ％
                               1.134  ％       4/18/31       12,000       12,000
    3,6,7    Cloud   Pass-Through      Trust   Class   CLOU
         Series   2019-1A
                               3.554  ％       12/5/22       2,238       2,252
    3,6,7    COLT  Mortgage    Loan  Trust   Class   A1
         Series   2020-1
                               2.488  ％       2/25/50       5,540       5,543
    3,6,7    Columbia    Cent  CLO  27 Ltd.  Class   A1
         Series   2018-27A,     3M USD  LIBOR   + 1.150  ％
                               1.275  ％      10/25/28       16,497       16,497
    3,6,7    Columbia    Cent  CLO  30 Ltd.  Class   B
         Series   2020-30A,     3M USD  LIBOR   + 1.750  ％
                               1.884  ％       1/20/34       15,805       15,803
    3,6,7    Columbia    Cent  CLO  31 Ltd.  Class   A1
         Series   2021-31A,     3M USD  LIBOR   + 1.200  ％
                               1.334  ％       4/20/34       27,105       27,190
    3    COMM  Mortgage    Trust   Class   A4 Series
         2012-CR2                      3.147  ％       8/15/45       16,040       16,207
    3,6    DB Master   Finance    LLC  Class   A2I  Series
         2019-1A                      3.787  ％       5/20/49       14,842       14,924
    3,6    DB Master   Finance    LLC  Class   A2II  Series
         2019-1A                      4.021  ％       5/20/49       13,259       13,794
    3,6    Domino's    Pizza   Master   Issuer   LLC  Class
         A2I  Series   2021-1A
                               2.662  ％       4/25/51       38,459       39,551
    3,6    Domino's    Pizza   Master   Issuer   LLC  Class
         A2II  Series   2021-1A
                               3.151  ％       4/25/51       31,406       33,132
    3,6,7    Dryden   85 CLO  Ltd.  Class   B Series
         2020-85A,     3M USD  LIBOR   + 1.800  ％
                               1.926  ％      10/15/32       10,450       10,450
    3,6,7    Dryden   87 CLO  Ltd.  Class   A1 Series
         2021-87A,     3M USD  LIBOR   + 1.100  ％
                               1.238  ％       5/20/34       28,400       28,319
                                 68/261





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    3,6    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Class   A2
         Series   2018-3
                               3.380  ％       5/20/24       1,234       1,241
    3,6    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Class   A2
         Series   2019-1
                               2.980  ％      10/20/24        5,539       5,562
    3,6    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Class   A2
         Series   2019-2
                               2.290  ％       2/20/25       13,758       13,938
    3,6    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Class   A2
         Series   2019-3
                               2.060  ％       5/20/25       10,145       10,252
    3,4,7    Fannie   Mae  Connecticut     Avenue
         Securities     Class   2M2  Series   2016-C03,
         1M USD  LIBOR   + 5.900  ％
                               5.986  ％      10/25/28        5,198       5,460
    3,6    FirstKey    Homes   Trust   Class   A Series
         2021-SFR1                      1.538  ％       8/17/38       67,500       67,239
    3,4    Freddie    Mac  Multifamily     Structured
         Pass  Through    Certificates      Class   A2
         Series   K-1521
                               2.184  ％       8/25/36       17,210       17,294
    3,4    Freddie    Mac  Multifamily     Structured
         Pass  Through    Certificates      Class   A2
         Series   K733
                               3.750  ％       8/25/25       10,785       11,759
    3,4    Freddie    Mac  Multifamily     Structured
         Pass  Through    Certificates      Class   A3
         Series   K-1512
                               3.059  ％       4/25/34       7,200       7,985
    3,4    Freddie    Mac  Multifamily     Structured
         Pass  Through    Certificates      Class   A3
         Series   K-1513
                               2.797  ％       8/25/34       7,552       8,138
    3,6    Horizon    Aircraft    Finance    II Ltd.
         Class   A Series   2019-1
                               3.721  ％       7/15/39       9,777       9,803
    3,6    Horizon    Aircraft    Finance    III  Ltd.
         Class   A Series   2019-2
                               3.425  ％      11/15/39       10,034       10,009
    3,6,7    LCM  XXII  Ltd.  Class   A2R  Series   22A,
         3M USD  LIBOR   + 1.450  ％
                               1.584  ％      10/20/28       12,700       12,677
    3,6,7    Life  Mortgage    Trust   Class   A Series
         2021-BMR,     1M USD  LIBOR   + 0.700  ％
                               0.784  ％       3/15/38       9,885       9,894
    3,6    MACH  1 Cayman   Ltd.  Class   A Series   2019-1
                               3.474  ％      10/15/39       10,394       10,372
    3,6,7    Madison    Park  Funding    L Ltd.  Class   A
         Series   2021-50A,     3M USD  LIBOR   + 1.140  ％
                               1.336  ％       4/19/34       18,850       18,850
    3,6,7    Madison    Park  Funding    XI Ltd.  Class   BR2
         Series   2013-11A,     3M USD  LIBOR   + 1.450  ％
                               1.588  ％       7/23/29       8,000       7,998
    3,6,7    Madison    Park  Funding    XIII  Ltd.
         Class   AR2  Series   2014-13A,     3M USD
         LIBOR   + 0.950  ％
                               1.084  ％       4/19/30       33,833       33,861
    3,6,7    Madison    Park  Funding    XXX  Ltd.  Class   A
         Series   2018-30A,     3M USD  LIBOR   + 0.750  ％
                               0.876  ％       4/15/29       17,325       17,322
    3,6,7    Magnetite     VII  Ltd.  Class   A1R2  Series
         2012-7A,    3M USD  LIBOR   + 0.800  ％
                               0.926  ％       1/15/28       31,343       31,338
    3,6    MAPS  Ltd.  Class   A Series   2019-1A
                               4.458  ％       3/15/44       5,682       5,742
    3,6,7    Master   Credit   Card  Trust   II Class   A
         Series   2018-1A,    1M USD  LIBOR   + 0.490  ％
                               0.574  ％       7/21/24       36,965       37,104
    3,6    Mercury    Financial     Credit   Card  Master
         Trust   Class   A Series   2021-1A
                               1.540  ％       3/20/26       36,145       36,191
    3,6,7    Milos   CLO  Ltd.  Class   AR Series   2017-1A,
         3M USD  LIBOR   + 1.070  ％
                               1.204  ％      10/20/30       33,000       33,027
    3,6    MMAF  Equipment     Finance    LLC  Class   A3
         Series   2019-B
                               2.010  ％      12/12/24       26,615       27,021
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    3,6,7    Oaktree    CLO  Ltd.  Class   A1 Series
         2021-1A,    3M USD  LIBOR   + 1.160  ％
                               1.289  ％       7/15/34       17,625       17,638
    3,6,7    Octagon    54 Ltd.  Class   A1 Series
        2021-1A,    3M USD  LIBOR   + 1.120  ％
                               1.253  ％       7/15/34       20,650       20,604
    3,6,7    Octagon    Investment     Partners    51 Ltd.
         Class   A Series   2021-1A,    3M USD  LIBOR   +
         1.150  ％                   1.261  ％       7/20/34       29,500       29,483
    3,6,7    OHA  Credit   Funding    3 Ltd.  Class   AR
         Series   2019-3A,    3M USD  LIBOR   + 1.140  ％
                               1.288  ％       7/2/35      29,660       29,643
    3,6    OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust
         Class   A Series   2018-1A
                               3.430  ％      12/16/24        5,261       5,271
    3,6    OneMain    Financial     Issuance    Trust   Class   A
         Series   2019-1A
                               3.480  ％       2/14/31       13,542       13,553
    3,6,7    Regatta    VI Funding    Ltd.  Class   AR2  Series
         2016-1A,    3M USD  LIBOR   + 1.160  ％
                               1.294  ％       4/20/34       44,300       44,341
    3,6,7    Rockland    Park  CLO  Ltd.  Class   A Series
         2021-1A,    3M USD  LIBOR   + 1.120  ％
                               1.293  ％       4/20/34       34,600       34,581
    3,6,7    Rockland    Park  CLO  Ltd.  Class   B Series
         2021-1A,    3M USD  LIBOR   + 1.650  ％
                               1.673  ％       4/20/34       18,725       18,739
    3,6,7    RR 16 Ltd.  Class   A1 Series   2021-14A,
         3M USD  LIBOR   + 1.120  ％
                               1.246  ％       4/15/36       26,855       26,855
    3,6,7    RR 16 Ltd.  Class   A1 Series   2021-16A,
         3M USD  LIBOR   + 1.110  ％
                               1.191  ％       7/15/36       26,720       26,673
    3,6,7    RR 16 Ltd.  Class   A2 Series   2021-16A,
         3M USD  LIBOR   + 1.650  ％
                               1.731  ％       7/15/36       25,000       25,020
    3,6,7    RR 18 Ltd.  Class   A2 Series   2021-18A,
         3M USD  LIBOR   + 1.600  ％
                               1.684  ％      10/15/34       19,985       19,954
    3,6    Santander     Retail   Auto  Lease   Trust
         Class   A3 Series   2019-B
                               2.300  ％       1/20/23       6,676       6,705
    3,4    Seasoned    Credit   Risk  Transfer    Trust
         Class   MA Series   2019-3
                               3.500  ％      10/25/58       35,293       36,987
    3,6,7    SFAVE   Commercial     Mortgage    Securities
         Trust   Class   A2B  Series   2015-5AVE
                               4.144  ％       1/5/43      22,000       23,173
    3,6    SoFi  Consumer    Loan  Program    Trust   Class   A
         Series   2020-1
                               2.020  ％       1/25/29       4,366       4,389
    3,6,8    SoFi  Professional      Loan  Program    Trust
         Class   AFX  Series   2021-B
                               1.140  ％       2/15/47       20,510       20,507
    3,6,7    Sound   Point   Clo  XX Ltd.  Class   A Series
         2018-2A,    3M USD  LIBOR   + 1.100  ％
                               1.225  ％       7/26/31       22,430       22,415
    3,6,7    Sound   Point   CLO  XXXI  Ltd.  Class   B
         Series   2021-3A,    3M USD  LIBOR   + 1.650  ％
                               1.781  ％      10/25/34       10,935       10,918
    3,6    Start   III  Ltd.  Class   A Series   2019-2
                               3.536  ％      11/15/44         458       454
    3,6    START   Ireland    Class   A Series   2019-1
                               4.089  ％       3/15/44       11,741       11,798
    3,6,7    Symphony    CLO  XIV  Ltd.  Class   AR Series
         2014-14A,     3M USD  LIBOR   + 0.950  ％
                               1.083  ％       7/14/26       17,173       17,171
    3,6    Taco  Bell  Funding    LLC  Class   A2I  Series
         2021-1A                      1.946  ％       8/25/51       40,120       40,088
    3,6    Taco  Bell  Funding    LLC  Class   A2II  Series
         2021-1A                      2.294  ％       8/25/51       36,720       36,569
    3,6,7    Towd  Point   Mortgage    Trust   Class   A1
         Series   2016-3
                               2.250  ％       4/25/56        210       211
    3,6    Vantage    Data  Centers    Issuer   LLC  Class   A2
         Series   2019-1A
                               3.188  ％       7/15/44       10,237       10,563
    3,6    Vantage    Data  Centers    LLC  Class   A2 Series
         2020-1A                      1.645  ％       9/15/45       32,830       32,731
    3,6,7    Venture    43 CLO  Ltd.  Class   A1 Series
         2021-43A,     3M USD  LIBOR   + 1.240  ％
                               1.381  ％       4/15/34       10,505       10,547
                                 70/261




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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    3,6,7    Voya  CLO  Ltd.  Class   AAR2  Series
         2014-1A,    3M USD  LIBOR   + 0.990  ％
                               1.124  ％       4/18/31       16,596       16,596
    3,6,7    Wellfleet     CLO  X LTD  Class   A2R  Series
         2019-XA,    3M USD  LIBOR   + 1.750  ％
                               1.924  ％       7/20/32       20,700       20,648
    アセット・バック証券／コマーシャル・モーゲージ担保証券合計                           (原価  $1,751,701)
                                                    1,756,715
    社債  (42.2  ％ )
    通信  (3.5  ％ )
        America    Movil   SAB  de CV
                               3.125  ％       7/16/22       66,820       68,226
        America    Movil   SAB  de CV
                               3.625  ％       4/22/29       25,600       27,860
        America    Movil   SAB  de CV
                               6.125  ％       3/30/40       10,010       14,116
        AT&T  Inc.
                               2.750  ％       6/1/31      61,900       63,570
        AT&T  Inc.
                               4.900  ％       6/15/42       15,834       19,178
        AT&T  Inc.
                               3.650  ％       6/1/51       3,619       3,687
        AT&T  Inc.
                               3.500  ％       9/15/53       33,465       33,136
        AT&T  Inc.
                               3.850  ％       6/1/60      13,336       13,801
    6    British    Telecommunications         plc
                               3.250  ％       11/8/29       31,785       33,135
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               2.800  ％       4/1/31       7,635       7,669
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               2.300  ％       2/1/32       7,635       7,276
    5    Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               3.500  ％       3/1/42      23,930       23,362
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               5.375  ％       5/1/47       3,820       4,576
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               5.125  ％       7/1/49       3,208       3,766
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               4.800  ％       3/1/50       4,171       4,698
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               3.700  ％       4/1/51      18,670       18,075
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               3.850  ％       4/1/61      17,885       17,048
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               4.400  ％       12/1/61       14,925       15,573
        Comcast    Corp.
                               3.600  ％       3/1/24      60,515       64,889
        Comcast    Corp.
                               3.375  ％       2/15/25       2,565       2,761
        Comcast    Corp.
                               3.150  ％       3/1/26      15,280       16,511
        Comcast    Corp.
                               4.250  ％       1/15/33       15,060       17,728
        Comcast    Corp.
                               4.200  ％       8/15/34       25,155       29,435
        Comcast    Corp.
                               4.400  ％       8/15/35       32,657       38,673
        Comcast    Corp.
                               3.969  ％       11/1/47       40,576       46,259
        Comcast    Corp.
                               4.000  ％       3/1/48      17,415       19,941
        Comcast    Corp.
                               3.999  ％       11/1/49       26,848       31,078
    6    Comcast    Corp.
                               2.887  ％       11/1/51       60,183       57,707
        Comcast    Corp.
                               2.450  ％       8/15/52       47,300       41,779
        Comcast    Corp.
                               4.049  ％       11/1/52       19,891       23,092
    6    Comcast    Corp.
                               2.937  ％       11/1/56      144,696       137,331
                                 71/261





                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    6    Comcast    Corp.
                               2.987  ％       11/1/63      109,670       102,813
    6    Cox  Communications       Inc.
                               2.600  ％       6/15/31       12,960       13,117
    6    Cox  Communications       Inc.
                               4.800  ％       2/1/35      58,525       70,086
    6    Deutsche    Telekom    International      Finance    BV
                               3.600  ％       1/19/27       10,674       11,723
    6    Deutsche    Telekom    International      Finance    BV
                               4.375  ％       6/21/28       21,168       24,421
        Discovery     Communications       LLC
                               3.950  ％       3/20/28       15,084       16,715
        Discovery     Communications       LLC
                               4.125  ％       5/15/29       4,406       4,927
        Discovery     Communications       LLC
                               3.625  ％       5/15/30       4,970       5,393
        Discovery     Communications       LLC
                               4.650  ％       5/15/50       22,143       25,706
        Discovery     Communications       LLC
                               4.000  ％       9/15/55       17,367       18,165
        NBC  Universal     Media   LLC
                               4.450  ％       1/15/43       6,495       7,853
    6    NBN  Co.  Ltd.
                               1.625  ％       1/8/27      25,935       25,864
    6    NBN  Co.  Ltd.
                               2.500  ％       1/8/32      42,125       41,994
    6    NTT  Finance    Corp.
                               1.162  ％       4/3/26      76,700       76,231
    6    NTT  Finance    Corp.
                               2.065  ％       4/3/31      10,125       10,182
    6    Ooredoo    International      Finance    Ltd.
                               2.625  ％       4/8/31      45,300       46,211
        Orange   SA
                               9.000  ％       3/1/31      54,566       84,841
    6    SK Telecom    Co.  Ltd.
                               3.750  ％       4/16/23       12,220       12,797
    6    Sky  Ltd.
                               3.750  ％       9/16/24       42,911       46,649
    3,6    Sprint   Spectrum    Co LLC  / Sprint
         Spectrum    Co II LLC  / Sprint   Spectrum
         Co III  LLC
                               4.738  ％       9/20/29       40,950       43,745
        Telefonica     Emisiones     SA
                               5.213  ％       3/8/47      23,755       29,628
        Telefonica     Emisiones     SA
                               5.520  ％       3/1/49      18,149       23,752
        Time  Warner   Entertainment      Co.  LP
                               8.375  ％       3/15/23       3,215       3,570
        T-Mobile    USA  Inc.
                               2.050  ％       2/15/28       37,480       37,787
        T-Mobile    USA  Inc.
                               3.875  ％       4/15/30       52,680       58,201
        T-Mobile    USA  Inc.
                               2.550  ％       2/15/31       5,105       5,126
        T-Mobile    USA  Inc.
                               2.250  ％      11/15/31        5,105       5,000
        T-Mobile    USA  Inc.
                               4.375  ％       4/15/40       17,030       19,597
        T-Mobile    USA  Inc.
                               4.500  ％       4/15/50       23,440       27,378
        T-Mobile    USA  Inc.
                               3.300  ％       2/15/51       20,490       19,860
        T-Mobile    USA  Inc.
                               3.600  ％      11/15/60        9,670       9,517
        TWDC  Enterprises     18 Corp.
                               4.125  ％       6/1/44       3,720       4,427
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.329  ％       9/21/28       22,990       26,446
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.812  ％       3/15/39       67,074       83,283
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.750  ％       11/1/41       23,900       29,194
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.000  ％       3/22/50       9,540      10,768
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.672  ％       3/15/55       6,414       8,051
        Verizon    Communications       Inc.
                               2.987  ％      10/30/56       39,918       37,108
        ViacomCBS     Inc.
                               3.700  ％       6/1/28      14,790       16,373
        Vodafone    Group   plc
                               5.000  ％       5/30/38       1,890       2,366
        Vodafone    Group   plc
                               5.250  ％       5/30/48       47,080       61,000
        Walt  Disney   Co.
                               2.000  ％       9/1/29      84,065       84,875
        Walt  Disney   Co.
                               2.650  ％       1/13/31       5,980       6,250
        Walt  Disney   Co.
                               6.200  ％      12/15/34       11,000       15,522
        Walt  Disney   Co.
                               3.500  ％       5/13/40       52,100       57,458
        Walt  Disney   Co.
                               2.750  ％       9/1/49      14,600       13,995
        Walt  Disney   Co.
                               3.600  ％       1/13/51       28,240       31,561
        Walt  Disney   Co.
                                                     18,693
                               3.800  ％       5/13/60       16,160
                                                    2,342,155
                                 72/261


                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    消費財－循環型       (1.9  ％ )
        Amazon.com     Inc.
                               2.800  ％       8/22/24       13,800       14,627
        Amazon.com     Inc.
                               4.800  ％       12/5/34       55,880       71,258
        Amazon.com     Inc.
                               4.950  ％       12/5/44       17,920       24,154
        Amazon.com     Inc.
                               4.250  ％       8/22/57       32,790       41,654
        American    Honda   Finance    Corp.
                               2.300  ％       9/9/26      17,135       17,939
        American    Honda   Finance    Corp.
                               2.000  ％       3/24/28       34,925       35,513
    6    BMW  U.S.  Capital    LLC
                               2.250  ％       9/15/23       93,000       95,972
    6    BMW  U.S.  Capital    LLC
                               0.800  ％       4/1/24      25,960       26,063
    6    BMW  U.S.  Capital    LLC
                               1.250  ％       8/12/26       28,890       28,866
    6    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               3.250  ％       8/1/24       3,970       4,231
    3    Duke  University
                               2.832  ％       10/1/55       9,635       9,771
        Emory   University
                               2.143  ％       9/1/30      39,256       39,956
    6    ERAC  USA  Finance    LLC
                               3.300  ％      10/15/22         745       767
    6    ERAC  USA  Finance    LLC
                               7.000  ％      10/15/37        3,775       5,601
    6    ERAC  USA  Finance    LLC
                               5.625  ％       3/15/42       31,000       42,411
        General    Motors   Financial     Co.  Inc.
                               3.950  ％       4/13/24       58,730       62,761
        George   Washington     University
                               3.545  ％       9/15/46       10,000       10,993
        Georgetown     University
                               4.315  ％       4/1/49       5,155       6,406
        Georgetown     University
                               2.943  ％       4/1/50       9,795       9,652
        Home  Depot   Inc.
                               3.900  ％       12/6/28       10,040       11,493
        Home  Depot   Inc.
                               3.300  ％       4/15/40       32,073       34,766
        Home  Depot   Inc.
                               4.400  ％       3/15/45       22,390       27,962
        Home  Depot   Inc.
                               4.500  ％       12/6/48       12,020       15,441
    6    Hyundai    Capital    America
                               0.800  ％       4/3/23      118,000       118,168
    6    Hyundai    Capital    America
                               0.875  ％       6/14/24       30,300       30,145
    6    Hyundai    Capital    America
                               1.650  ％       9/17/26       36,110       35,788
    3    Johns   Hopkins    University
                               4.083  ％       7/1/53       7,145       9,121
    3    Johns   Hopkins    University
                               2.813  ％       1/1/60      12,420       12,598
        Lowe's   Cos.  Inc.
                               3.100  ％       5/3/27      115,000       124,455
        Marriott    International      Inc.
                               2.300  ％       1/15/22       44,000       44,156
        McDonald's     Corp.
                               3.250  ％       6/10/24       4,400       4,700
        McDonald's     Corp.
                               4.875  ％       12/9/45       22,775       29,099
        McDonald's     Corp.
                               3.625  ％       9/1/49      28,770       31,412
    3    Northeastern      University
                               2.894  ％       10/1/50       8,570       8,642
        Starbucks     Corp.
                               4.500  ％      11/15/48       49,962       61,689
        Starbucks     Corp.
                               3.350  ％       3/12/50       7,185       7,481
    3    University     of Chicago
                               2.761  ％       4/1/45       9,540       9,680
        VF Corp.
                               2.800  ％       4/23/27       23,720       25,187
        VF Corp.
                                                     57,046
                               2.950  ％       4/23/30       54,225
                                                    1,247,624
    消費財－非循環型        (1.7  ％ )
        Altria   Group   Inc.
                               5.800  ％       2/14/39       25,475       31,350
        Altria   Group   Inc.
                               4.500  ％       5/2/43      10,105       10,837
        Altria   Group   Inc.
                               3.875  ％       9/16/46       22,625       22,036
        Anheuser-Busch       Cos.  LLC  /
        Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.700  ％       2/1/36      15,460       18,689
        Anheuser-Busch       Cos.  LLC  /
        Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.900  ％       2/1/46      83,980      104,293
        Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               3.750  ％       7/15/42       19,080       20,525
        Archer-Daniels-Midland          Co.
                               4.500  ％       3/15/49       34,425       44,663
        BAT  Capital    Corp.
                               3.557  ％       8/15/27       60,340       65,007
                                 73/261


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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    6    BAT  International      Finance    plc
                               3.950  ％       6/15/25       15,000       16,301
    6    Cargill    Inc.
                               2.125  ％       4/23/30       10,230       10,304
    6    Cargill    Inc.
                               4.760  ％      11/23/45       57,879       76,015
                                 74/261




















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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    6    CK Hutchison     International      20 Ltd.
                               3.375  ％       5/8/50      22,780       24,149
    6    Coca-Cola     Europacific     Partners    plc
                               0.800  ％       5/3/24      53,765       53,567
        Conagra    Brands   Inc.
                               4.600  ％       11/1/25       7,685       8,637
        Conagra    Brands   Inc.
                               1.375  ％       11/1/27       12,255       11,940
        Conagra    Brands   Inc.
                               5.300  ％       11/1/38       10,375       13,186
        Constellation      Brands   Inc.
                               3.750  ％       5/1/50       4,690       5,097
    6    Danone   SA
                               2.589  ％       11/2/23       10,000       10,384
    6    Danone   SA
                               2.947  ％       11/2/26       68,785       73,325
        Diageo   Capital    plc
                               2.625  ％       4/29/23       42,580       43,869
        Diageo   Capital    plc
                               2.375  ％      10/24/29       19,420       20,011
        Diageo   Capital    plc
                               2.000  ％       4/29/30       11,315       11,247
        Diageo   Capital    plc
                               2.125  ％       4/29/32       3,585       3,562
        Diageo   Investment     Corp.
                               2.875  ％       5/11/22       17,245       17,516
        Estee   Lauder   Cos.  Inc.
                               2.375  ％       12/1/29       12,280       12,746
        Estee   Lauder   Cos.  Inc.
                               2.600  ％       4/15/30       9,875      10,349
        Hormel   Foods   Corp.
                               1.700  ％       6/3/28      11,685       11,740
    6    Imperial    Brands   Finance    plc
                               3.750  ％       7/21/22       58,995       60,158
        Kroger   Co.
                               3.850  ％       8/1/23       5,055       5,327
        McCormick     & Co.  Inc.
                               2.500  ％       4/15/30       6,060       6,200
        Molson   Coors   Beverage    Co.
                               3.000  ％       7/15/26       57,600       61,586
        PepsiCo    Inc.
                               2.375  ％       10/6/26       72,545       76,922
        PepsiCo    Inc.
                               4.000  ％       3/5/42      15,755       18,755
        PepsiCo    Inc.
                               3.450  ％       10/6/46       45,740       50,541
        PepsiCo    Inc.
                               3.875  ％       3/19/60       17,565       21,331
        Philip   Morris   International      Inc.
                               4.500  ％       3/20/42       11,665       13,650
        Philip   Morris   International      Inc.
                               3.875  ％       8/21/42       22,785       24,702
        Philip   Morris   International      Inc.
                               4.875  ％      11/15/43        5,835       7,183
        Philip   Morris   International      Inc.
                               4.250  ％      11/10/44       15,000       17,183
    6    Sigma   Alimentos     SA de CV
                                                     23,069
                               4.125  ％       5/2/26      21,075
                                                    1,137,952
    エネルギー     (2.2  ％ )
    6    BG Energy   Capital    plc
                               4.000  ％      10/15/21       17,070       17,095
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               1.749  ％       8/10/30       16,205       15,760
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               2.772  ％      11/10/50       17,760       16,378
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               2.939  ％       6/4/51      32,550       30,916
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               3.001  ％       3/17/52       44,330       42,432
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               3.379  ％       2/8/61      15,585       15,505
        BP Capital    Markets    plc
                               2.500  ％       11/6/22       8,000       8,194
        BP Capital    Markets    plc
                               3.994  ％       9/26/23       13,130       14,048
        BP Capital    Markets    plc
                               3.814  ％       2/10/24       38,000       40,790
        BP Capital    Markets    plc
                               3.506  ％       3/17/25       41,710       45,182
        Chevron    Corp.
                               3.191  ％       6/24/23       44,600       46,487
        Cimarex    Energy   Co.
                               4.375  ％       6/1/24      30,289       32,658
        ConocoPhillips
                               7.000  ％       3/30/29       11,500       15,103
        ConocoPhillips       Co.
                               4.950  ％       3/15/26       12,710       14,611
    6    Eastern    Gas  Transmission      & Storage    Inc.
                               3.000  ％      11/15/29       19,580       20,590
    6    Eastern    Gas  Transmission      & Storage    Inc.
                               4.800  ％       11/1/43       14,190       17,416
    6    Eastern    Gas  Transmission      & Storage    Inc.
                               4.600  ％      12/15/44        7,003       8,347
        Energy   Transfer    LP
                               5.350  ％       5/15/45       3,410       3,980
        Energy   Transfer    LP
                               5.300  ％       4/15/47       5,600       6,545
        Energy   Transfer    LP
                               5.400  ％       10/1/47       20,601       24,565
                                 75/261


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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Enterprise     Products    Operating     LLC
                               4.900  ％       5/15/46       5,000       6,128
        Enterprise     Products    Operating     LLC
                               4.250  ％       2/15/48       23,475       26,596
        Enterprise     Products    Operating     LLC
                               3.700  ％       1/31/51       5,445       5,715
        Equinor    ASA
                               2.750  ％      11/10/21       31,091       31,170
                                 76/261



















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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Equinor    ASA
                               2.450  ％       1/17/23       10,840       11,135
        Equinor    ASA
                               2.650  ％       1/15/24       10,105       10,569
        Equinor    ASA
                               3.700  ％       3/1/24      20,035       21,506
        Equinor    ASA
                               3.250  ％      11/10/24       17,460       18,765
        Equinor    ASA
                               2.875  ％       4/6/25       4,965       5,272
        Equinor    ASA
                               3.125  ％       4/6/30      82,270       89,424
        Equinor    ASA
                               2.375  ％       5/22/30       15,795       16,251
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.726  ％       3/1/23      10,710       11,033
        Exxon   Mobil   Corp.
                               3.043  ％       3/1/26       7,330       7,910
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.275  ％       8/16/26       35,095       36,860
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.440  ％       8/16/29       24,070       25,070
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.610  ％      10/15/30       36,910       38,659
        Exxon   Mobil   Corp.
                               4.114  ％       3/1/46      10,845       12,721
    6    Galaxy   Pipeline    Assets   Bidco   Ltd.
                               2.160  ％       3/31/34       50,945       50,108
    6    Galaxy   Pipeline    Assets   Bidco   Ltd.
                               2.940  ％       9/30/40       38,947       38,934
    6    Qatar   Petroleum
                               2.250  ％       7/12/31       32,240       31,893
    6    Qatar   Petroleum
                               3.125  ％       7/12/41       23,670       23,690
    6    Saudi   Arabian    Oil  Co.
                               3.500  ％       4/16/29       27,885       30,042
    6    Schlumberger      Holdings    Corp.
                               4.000  ％      12/21/25       21,010       23,141
    6    Schlumberger      Holdings    Corp.
                               3.900  ％       5/17/28       25,724       28,406
    6    Schlumberger      Investment     SA
                               2.400  ％       8/1/22      20,765       21,023
        Shell   International      Finance    BV
                               3.250  ％       5/11/25       28,680       30,990
        Shell   International      Finance    BV
                               4.125  ％       5/11/35       40,575       47,783
        Shell   International      Finance    BV
                               5.500  ％       3/25/40       10,795       14,899
        Shell   International      Finance    BV
                               4.375  ％       5/11/45       95,725      117,588
        Suncor   Energy   Inc.
                               5.950  ％       12/1/34       13,000       16,928
        Texaco   Capital    Inc.
                               8.625  ％       4/1/32      25,000       38,459
        Total   Capital    International      SA
                               2.700  ％       1/25/23       32,714       33,730
        Total   Capital    International      SA
                               3.750  ％       4/10/24       50,000       53,879
        TransCanada     PipeLines     Ltd.
                               4.875  ％       1/15/26       58,060       66,289
        TransCanada     PipeLines     Ltd.
                                                     16,563
                               4.100  ％       4/15/30       14,595
                                                    1,495,731
    金融  (16.2  ％ )
    6    AIA  Group   Ltd.
                               3.600  ％       4/9/29      49,000       53,681
    6    AIA  Group   Ltd.
                               3.375  ％       4/7/30      12,795       13,854
        American    Express    Credit   Corp.
                               2.700  ％       3/3/22      83,055       83,732
        American    International      Group   Inc.
                               3.750  ％       7/10/25       9,640      10,497
        American    International      Group   Inc.
                               4.250  ％       3/15/29       33,365       38,195
        American    International      Group   Inc.
                               4.700  ％       7/10/35       2,550       3,106
        American    International      Group   Inc.
                               6.250  ％       5/1/36       8,338      11,618
        American    International      Group   Inc.
                               4.500  ％       7/16/44       12,839       15,676
        American    International      Group   Inc.
                               4.800  ％       7/10/45       7,655       9,708
        American    International      Group   Inc.
                               4.750  ％       4/1/48       4,455       5,692
        American    International      Group   Inc.
                               4.375  ％       6/30/50       10,205       12,561
        American    International      Group   Inc.
                               4.375  ％       1/15/55       5,100       6,294
    6    Athene   Global   Funding
                               1.000  ％       4/16/24       23,855       23,938
    6    Australia     & New  Zealand    Banking
         Group   Ltd.
                               2.570  ％      11/25/35       23,805       23,099
        Banco   Santander     SA
                               3.125  ％       2/23/23       28,600       29,612
        Banco   Santander     SA
                               3.848  ％       4/12/23       17,000       17,848
        Banco   Santander     SA
                               1.849  ％       3/25/26       48,600       49,209
        Banco   Santander     SA
                               2.749  ％       12/3/30       16,800       16,687
                                 77/261

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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Banco   Santander     SA
                               2.958  ％       3/25/31       9,800      10,071
        Bank  of America    Corp.
                               3.300  ％       1/11/23       18,875       19,588
        Bank  of America    Corp.
                               4.125  ％       1/22/24       7,500       8,108
                                 78/261




















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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Bank  of America    Corp.
                               4.000  ％       1/22/25       26,225       28,523
        Bank  of America    Corp.
                               3.559  ％       4/23/27       54,370       59,142
        Bank  of America    Corp.
                               3.593  ％       7/21/28       37,995       41,648
        Bank  of America    Corp.
                               3.419  ％      12/20/28       48,603       52,719
        Bank  of America    Corp.
                               4.271  ％       7/23/29       72,640       82,367
        Bank  of America    Corp.
                               3.974  ％       2/7/30      69,430       77,820
        Bank  of America    Corp.
                               3.194  ％       7/23/30       33,250       35,432
        Bank  of America    Corp.
                               2.496  ％       2/13/31       99,085      100,270
        Bank  of America    Corp.
                               2.687  ％       4/22/32       65,125       66,481
        Bank  of America    Corp.
                               6.110  ％       1/29/37       30,000       40,452
        Bank  of America    Corp.
                               5.875  ％       2/7/42       8,770      12,532
        Bank  of America    Corp.
                               3.311  ％       4/22/42       30,000       31,590
        Bank  of America    Corp.
                               5.000  ％       1/21/44       24,180       31,624
        Bank  of America    Corp.
                               3.946  ％       1/23/49       5,290       6,143
        Bank  of America    Corp.
                               4.330  ％       3/15/50       59,475       72,843
        Bank  of America    Corp.
                               2.972  ％       7/21/52       29,030       28,379
    6    Bank  of Montreal
                               2.500  ％       1/11/22      122,300       123,064
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               2.200  ％       8/16/23       32,698       33,747
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               3.000  ％       2/24/25       22,710       24,247
    7    Bank  of New  York  Mellon   Corp.,   3M USD
         LIBOR   + 1.050  ％
                               1.179  ％      10/30/23       43,060       43,511
        Bank  of Nova  Scotia
                               2.700  ％       8/3/26      60,225       63,840
    6    Banque   Federative     du Credit   Mutuel   SA
                               1.604  ％       10/4/26       33,875       33,938
        Barclays    plc
                               3.932  ％       5/7/25      52,770       56,618
        Barclays    plc
                               2.667  ％       3/10/32       52,470       52,567
    7    Barclays    plc,  3M USD  LIBOR   + 1.380  ％
                               1.505  ％       5/16/24       36,710       37,331
        Berkshire     Hathaway    Inc.
                               3.125  ％       3/15/26       23,645       25,646
    6    BNP  Paribas    SA
                               2.950  ％       5/23/22       4,365       4,441
        BNP  Paribas    SA
                               3.250  ％       3/3/23       4,190       4,366
    6    BNP  Paribas    SA
                               3.800  ％       1/10/24       56,070       59,738
    6    BNP  Paribas    SA
                               3.375  ％       1/9/25      61,070       65,120
    6    BNP  Paribas    SA
                               2.819  ％      11/19/25       44,480       46,588
    6    BNP  Paribas    SA
                               1.323  ％       1/13/27       20,420       20,096
    6    BNP  Paribas    SA
                               3.500  ％      11/16/27       74,220       80,670
    6    BNP  Paribas    SA
                               2.159  ％       9/15/29       30,900       30,653
    6    BNP  Paribas    SA
                               2.871  ％       4/19/32       23,320       23,824
    6    BPCE  SA
                               5.700  ％      10/22/23       10,670       11,699
        BPCE  SA
                               4.000  ％       4/15/24       25,885       28,027
    6    BPCE  SA
                               5.150  ％       7/21/24       37,185       41,109
    6    BPCE  SA
                               3.500  ％      10/23/27       64,900       70,182
    6    BPCE  SA
                               2.700  ％       10/1/29       48,550       50,362
    6    Brighthouse     Financial     Global   Funding
                               1.000  ％       4/12/24       4,600       4,623
    6    Brighthouse     Financial     Global   Funding
                               1.550  ％       5/24/26       37,050       37,119
    6    Brighthouse     Financial     Global   Funding
                               2.000  ％       6/28/28       27,235       27,087
    6    Canadian    Imperial    Bank  of Commerce
                               1.150  ％       7/8/26      35,110       35,143
    7    Canadian    Imperial    Bank  of Commerce,
         3M USD  LIBOR   + 0.720  ％
                               0.838  ％       6/16/22       57,790       58,066
        Capital    One  Financial     Corp.
                               3.750  ％       4/24/24       60,945       65,376
        Capital    One  Financial     Corp.
                               3.200  ％       2/5/25       9,055       9,670
        Charles    Schwab   Corp.
                               0.750  ％       3/18/24       58,465       58,741
        Charles    Schwab   Corp.
                               3.200  ％       3/2/27      19,790       21,577
        Charles    Schwab   Corp.
                               2.000  ％       3/20/28       45,325       46,267
                                 79/261

                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               3.350  ％       5/15/24       20,340       21,767
        Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               3.350  ％       5/3/26      12,280       13,388
        Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               4.350  ％       11/3/45       24,795       31,173
        Citigroup     Inc.
                               0.981  ％       5/1/25      52,610       52,811
                                 80/261



















                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Citigroup     Inc.
                               1.462  ％       6/9/27      105,990       105,428
        Citigroup     Inc.
                               4.125  ％       7/25/28       45,085       50,353
        Citigroup     Inc.
                               3.520  ％      10/27/28       72,260       78,602
        Citigroup     Inc.
                               6.625  ％       6/15/32       9,000      12,105
        Citigroup     Inc.
                               3.878  ％       1/24/39       37,225       42,565
        Citigroup     Inc.
                               5.875  ％       1/30/42       7,460      10,649
        Citigroup     Inc.
                               5.300  ％       5/6/44      12,142       16,181
        Comerica    Bank
                               2.500  ％       7/23/24       26,085       27,339
    6    Commonwealth      Bank  of Australia
                               2.688  ％       3/11/31       79,335       79,017
    6    Cooperatieve      Rabobank    UA
                               1.106  ％       2/24/27       50,065       49,364
    6    Credit   Agricole    SA
                               3.750  ％       4/24/23       31,690       33,304
    6    Credit   Agricole    SA
                               3.250  ％       10/4/24       79,590       84,899
        Credit   Suisse   AG
                               3.000  ％      10/29/21       53,710       53,816
        Credit   Suisse   AG
                               3.625  ％       9/9/24       3,955       4,266
    6    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.574  ％       1/9/23      40,835       41,169
    6    Credit   Suisse   Group   AG
                               4.207  ％       6/12/24       12,285       12,974
        Credit   Suisse   Group   AG
                               3.750  ％       3/26/25       57,400       61,919
    6    Credit   Suisse   Group   AG
                               2.593  ％       9/11/25       33,940       35,195
    6    Credit   Suisse   Group   AG
                               1.305  ％       2/2/27      35,345       34,579
    6    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.869  ％       1/12/29       11,050       12,062
    6    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.091  ％       5/14/32       32,865       33,689
    6,7    Credit   Suisse   Group   AG,  3M USD
         LIBOR   + 1.240  ％
                               1.354  ％       6/12/24       24,825       25,199
    6    Danske   Bank  A/S
                               5.000  ％       1/12/22       20,770       21,020
    6    Danske   Bank  A/S
                               3.875  ％       9/12/23       45,515       48,155
    6    Danske   Bank  A/S
                               5.375  ％       1/12/24       57,035       62,594
    6    Danske   Bank  A/S
                               1.621  ％       9/11/26       30,135       30,153
    6    Danske   Bank  A/S
                               1.549  ％       9/10/27       55,390       55,044
    6    DNB  Bank  ASA
                               1.535  ％       5/25/27       51,450       51,478
    6    DNB  Bank  ASA
                               1.605  ％       3/30/28       45,295       45,121
    6    DNB  Boligkreditt      A/S
                               2.500  ％       3/28/22       24,355       24,627
    6    Equitable     Financial     Life  Global   Funding
                               1.400  ％       7/7/25      15,285       15,365
    6    Equitable     Financial     Life  Global   Funding
                               1.300  ％       7/12/26       26,910       26,675
    6    Equitable     Financial     Life  Global   Funding
                               1.400  ％       8/27/27       33,510       33,073
    6    Equitable     Financial     Life  Global   Funding
                               1.800  ％       3/8/28      30,265       30,082
        Fifth   Third   Bancorp
                               2.550  ％       5/5/27       9,850      10,358
        Fifth   Third   Bank  NA
                               3.850  ％       3/15/26       29,295       32,275
    6    Five  Corners    Funding    Trust
                               4.419  ％      11/15/23        5,320       5,746
    6    GA Global   Funding    Trust
                               1.000  ％       4/8/24      36,170       36,331
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               5.750  ％       1/24/22       67,095       68,237
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.876  ％      10/31/22       65,405       65,521
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.625  ％       1/22/23       7,715       8,041
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.500  ％       1/23/25       16,660       17,845
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.272  ％       9/29/25       44,260       47,268
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.250  ％      10/21/25       13,000       14,403
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.500  ％      11/16/26       48,000       51,930
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.850  ％       1/26/27       36,525       40,129
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               1.431  ％       3/9/27      76,670       76,443
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               1.542  ％       9/10/27       43,275       43,148
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.691  ％       6/5/28      14,525       15,980
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.814  ％       4/23/29       72,755       80,455
                                 81/261


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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.223  ％       5/1/29      54,990       62,210
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.800  ％       3/15/30       19,710       21,947
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.615  ％       4/22/32       39,650       40,118
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.383  ％       7/21/32       35,765       35,429
                                 82/261



















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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               6.250  ％       2/1/41      20,700       30,234
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.800  ％       7/8/44      19,895       25,429
    6    Guardian    Life  Global   Funding
                               1.250  ％       5/13/26       7,235       7,209
        HSBC  Holdings    plc
                               3.262  ％       3/13/23       25,625       25,947
        HSBC  Holdings    plc
                               3.600  ％       5/25/23       56,130       59,016
        HSBC  Holdings    plc
                               0.976  ％       5/24/25       19,405       19,368
        HSBC  Holdings    plc
                               3.900  ％       5/25/26       7,915       8,698
        HSBC  Holdings    plc
                               1.589  ％       5/24/27       27,800       27,630
        HSBC  Holdings    plc
                               4.041  ％       3/13/28       27,520       30,452
        HSBC  Holdings    plc
                               4.583  ％       6/19/29       40,190       45,698
        HSBC  Holdings    plc
                               2.206  ％       8/17/29       32,365       32,128
        HSBC  Holdings    plc
                               2.357  ％       8/18/31       62,305       61,550
        HSBC  Holdings    plc
                               7.625  ％       5/17/32       15,800       22,135
        HSBC  Holdings    plc
                               2.804  ％       5/24/32       54,790       55,538
        HSBC  Holdings    plc
                               6.500  ％       5/2/36      22,000       30,322
        HSBC  Holdings    plc
                               6.100  ％       1/14/42       43,680       62,689
        HSBC  Holdings    plc
                               5.250  ％       3/14/44       5,795       7,533
    7    HSBC  Holdings    plc,  3M USD  LIBOR   +
         1.000  ％                   1.125  ％       5/18/24       26,495       26,790
        HSBC  USA  Inc.
                               3.500  ％       6/23/24       18,355       19,696
        ING  Groep   NV
                               3.150  ％       3/29/22       13,170       13,359
        ING  Groep   NV
                               3.950  ％       3/29/27       33,605       37,652
        ING  Groep   NV
                               1.726  ％       4/1/27      33,125       33,319
        Intercontinental        Exchange    Inc.
                               2.650  ％       9/15/40       6,100       5,838
        Intercontinental        Exchange    Inc.
                               3.000  ％       6/15/50       19,095       18,842
        Intercontinental        Exchange    Inc.
                               3.000  ％       9/15/60       27,695       26,178
    6    JAB  Holdings    BV
                               2.200  ％      11/23/30       10,375       10,167
    6    JAB  Holdings    BV
                               3.750  ％       5/28/51       20,355       21,898
    6    Jackson    National    Life  Global   Funding
                               3.250  ％       1/30/24       48,955       51,811
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.375  ％       5/1/23      20,345       21,276
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.875  ％       2/1/24      11,200       12,041
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.900  ％       7/15/25       11,560       12,633
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               7.750  ％       7/15/25       25,000       30,949
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.300  ％       4/1/26      26,730       28,912
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               2.950  ％       10/1/26       75,000       80,317
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.125  ％      12/15/26       24,400       27,421
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.250  ％       10/1/27       9,275      10,526
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               2.069  ％       6/1/29      14,530       14,562
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.452  ％       12/5/29       40,000       46,016
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.702  ％       5/6/30      18,940       20,917
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               1.953  ％       2/4/32      37,965       36,651
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               2.580  ％       4/22/32       22,175       22,520
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.109  ％       4/22/41       38,075       39,405
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.600  ％       7/15/41       70,000       97,129
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.400  ％       1/6/42      16,235       22,300
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.157  ％       4/22/42       19,440       20,189
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.625  ％       8/16/43       13,500       18,690
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.950  ％       6/1/45      12,000       15,700
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.964  ％      11/15/48       160,000       186,097
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.109  ％       4/22/51       38,610       39,390
    6    Liberty    Mutual   Group   Inc.
                               4.250  ％       6/15/23       2,608       2,764
                                 83/261


                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    6    Liberty    Mutual   Group   Inc.
                               4.569  ％       2/1/29       9,217      10,713
    6    Liberty    Mutual   Insurance     Co.
                               8.500  ％       5/15/25       21,665       26,525
        Loews   Corp.
                               2.625  ％       5/15/23       14,100       14,533
    6    LSEGA   Financing     plc
                               1.375  ％       4/6/26      97,795       97,410
                                 84/261



















                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    6    LSEGA   Financing     plc
                               2.000  ％       4/6/28      63,125       63,497
    6    LSEGA   Financing     plc
                               2.500  ％       4/6/31      38,890       39,505
    6    Macquarie     Group   Ltd.
                               4.150  ％       3/27/24       50,725       53,271
        Manufacturers      & Traders    Trust   Co.
                               2.900  ％       2/6/25      20,085       21,338
        Marsh   & McLennan    Cos.  Inc.
                               4.375  ％       3/15/29       22,125       25,693
        Marsh   & McLennan    Cos.  Inc.
                               4.900  ％       3/15/49       10,400       14,013
        MetLife    Inc.
                               3.600  ％       4/10/24       28,000       30,085
        MetLife    Inc.
                               4.125  ％       8/13/42       5,300       6,295
        MetLife    Inc.
                               4.875  ％      11/13/43       17,500       22,961
    6    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.450  ％       10/9/21       28,465       28,478
    6    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               2.650  ％       4/8/22      14,005       14,180
    6    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.450  ％      12/18/26       29,970       32,951
    6    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.000  ％       9/19/27       43,250       46,517
    6    Metropolitan      Life  Insurance     Co.
                               7.800  ％       11/1/25       25,000       30,948
        Mitsubishi     UFJ  Financial     Group   Inc.
                               2.623  ％       7/18/22       64,285       65,481
        Morgan   Stanley
                               3.750  ％       2/25/23       23,000       24,059
        Morgan   Stanley
                               3.875  ％       4/29/24       22,050       23,790
        Morgan   Stanley
                               0.790  ％       5/30/25       51,000       50,855
        Morgan   Stanley
                               2.720  ％       7/22/25       51,520       53,964
        Morgan   Stanley
                               4.000  ％       7/23/25       20,805       22,929
        Morgan   Stanley
                               3.125  ％       7/27/26       36,950       39,768
        Morgan   Stanley
                               4.350  ％       9/8/26      15,000       16,915
        Morgan   Stanley
                               3.625  ％       1/20/27       31,000       34,168
        Morgan   Stanley
                               3.772  ％       1/24/29       56,830       62,916
        Morgan   Stanley
                               2.699  ％       1/22/31       72,345       74,795
        Morgan   Stanley
                               7.250  ％       4/1/32      51,100       74,175
        Morgan   Stanley
                               2.239  ％       7/21/32       52,315       51,425
        Morgan   Stanley
                               4.300  ％       1/27/45       24,705       30,125
    6    National    Australia     Bank  Ltd.
                               2.400  ％       12/7/21       75,600       75,884
    6    National    Australia     Bank  Ltd.
                               2.332  ％       8/21/30       83,980       81,197
    6    National    Australia     Bank  Ltd.
                               2.990  ％       5/21/31       55,019       55,712
    6    Nationwide     Building    Society
                               3.622  ％       4/26/23       22,755       23,158
    6    Nationwide     Financial     Services    Inc.
                               3.900  ％      11/30/49       47,630       54,429
    6    Nationwide     Mutual   Insurance     Co.
                               4.350  ％       4/30/50       66,415       75,567
        NatWest    Group   plc
                               1.642  ％       6/14/27       30,570       30,550
    6    NatWest    Markets    plc
                               0.800  ％       8/12/24       23,725       23,668
    6    NBK  SPC  Ltd.
                               2.750  ％       5/30/22       56,875       57,585
    6    NBK  SPC  Ltd.
                               1.625  ％       9/15/27       67,250       66,426
    6    New  York  Life  Global   Funding
                               2.900  ％       1/17/24       58,670       61,753
    6    New  York  Life  Insurance     Co.
                               5.875  ％       5/15/33       44,785       58,779
    6    New  York  Life  Insurance     Co.
                               3.750  ％       5/15/50       17,810       19,920
    6    New  York  Life  Insurance     Co.
                               4.450  ％       5/15/69       14,535       18,275
    6    Nordea   Bank  Abp
                               1.500  ％       9/30/26       65,000       64,855
    6    Northwestern      Mutual   Life  Insurance     Co.
                               3.850  ％       9/30/47       24,098       27,353
    6    Northwestern      Mutual   Life  Insurance     Co.
                               3.625  ％       9/30/59       9,060       9,861
    6    Pacific    Life  Global   Funding    II
                               1.375  ％       4/14/26       51,785       51,926
        PNC  Bank  NA
                               3.300  ％      10/30/24       14,645       15,770
        PNC  Bank  NA
                               2.950  ％       2/23/25       34,775       36,988
        PNC  Bank  NA
                               3.100  ％      10/25/27       42,485       46,396
        PNC  Bank  NA
                               3.250  ％       1/22/28       60,960       66,785
        PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                               3.900  ％       4/29/24       40,150       43,268
                                 85/261

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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                               2.550  ％       1/22/30       52,980       55,102
    6    Principal     Life  Global   Funding    II
                               2.500  ％       9/16/29       45,000       47,056
        Prudential     Financial     Inc.
                               3.000  ％       3/10/40       8,200       8,413
        Prudential     plc
                               3.125  ％       4/14/30       21,325       22,993
                                 86/261



















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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Royal   Bank  of Canada
                               2.750  ％       2/1/22      44,630       45,005
        Santander     Holdings    USA  Inc.
                               3.700  ％       3/28/22       28,405       28,773
        Santander     Holdings    USA  Inc.
                               3.400  ％       1/18/23       26,105       26,992
    6    Standard    Chartered     plc
                               1.214  ％       3/23/25       12,545       12,568
        State   Street   Corp.
                               2.653  ％       5/15/23       31,280       31,730
    6    Sumitomo    Mitsui   Trust   Bank  Ltd.
                               0.850  ％       3/25/24      100,340       100,539
    6    Svenska    Handelsbanken      AB
                               1.418  ％       6/11/27       65,775       65,520
    6    Teachers    Insurance     & Annuity    Assn.   of
         America                      4.900  ％       9/15/44       21,990       28,426
    6    Teachers    Insurance     & Annuity    Assn.   of
         America                      4.270  ％       5/15/47       42,865       51,864
    6    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.375  ％       1/23/23       39,070       40,072
    6    Temasek    Financial     I Ltd.
                               3.625  ％       8/1/28      36,135       40,718
    6    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.375  ％       8/2/41      46,325       44,901
    6    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.250  ％       4/6/51      40,775       37,851
    6    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.500  ％       10/6/70       23,800       21,998
    6    Toronto-Dominion        Bank
                               2.500  ％       1/18/23       77,500       78,022
        Truist   Bank
                               2.625  ％       1/15/22       22,740       22,849
        Truist   Bank
                               3.300  ％       5/15/26       11,955       13,029
        Truist   Financial     Corp.
                               2.200  ％       3/16/23       60,000       61,558
        Truist   Financial     Corp.
                               3.700  ％       6/5/25      48,000       52,530
        Truist   Financial     Corp.
                               1.950  ％       6/5/30      33,005       33,050
        U.S.  Bancorp
                               2.625  ％       1/24/22       47,510       47,766
        U.S.  Bancorp
                               3.700  ％       1/30/24       39,005       41,704
        U.S.  Bancorp
                               2.375  ％       7/22/26       45,000       47,494
    6    UBS  AG
                               1.250  ％       6/1/26      60,465       60,104
    6    UBS  Group   AG
                               2.650  ％       2/1/22      46,000       46,358
    6    UBS  Group   AG
                               1.494  ％       8/10/27       40,025       39,591
    6    UBS  Group   AG
                               3.126  ％       8/13/30       18,240       19,382
    6    UBS  Group   AG
                               2.095  ％       2/11/32       25,345       24,668
    6    UniCredit     SpA
                               1.982  ％       6/3/27      37,130       36,947
    6    UniCredit     SpA
                               3.127  ％       6/3/32      40,330       40,743
    6    USAA  Capital    Corp.
                               2.125  ％       5/1/30       3,735       3,756
        Wachovia    Corp.
                               6.605  ％       10/1/25       15,000       17,921
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.450  ％       2/13/23       39,400       41,032
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.480  ％       1/16/24       34,444       37,337
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.750  ％       1/24/24       30,455       32,549
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       2/19/25       28,660       30,387
        Wells   Fargo   & Co.
                               0.805  ％       5/19/25       24,935       25,002
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.550  ％       9/29/25       27,170       29,578
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       4/22/26       36,830       39,527
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.100  ％       6/3/26      45,700       50,912
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％      10/23/26        6,435       6,893
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.196  ％       6/17/27       57,145       61,362
        Wells   Fargo   & Co.
                               2.879  ％      10/30/30       28,045       29,332
        Wells   Fargo   & Co.
                               2.572  ％       2/11/31       98,745      100,704
        Wells   Fargo   & Co.
                               5.606  ％       1/15/44       28,551       38,860
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.650  ％       11/4/44       20,735       25,258
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.900  ％      11/17/45       16,060       20,218
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.400  ％       6/14/46       36,200       43,099
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.750  ％       12/7/46       38,790       48,523
        Willis   North   America    Inc.
                                                      7,179
                               2.950  ％       9/15/29       6,870
                                 87/261

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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                                   10,826,465
                                 88/261




















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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    ヘルスケア     (4.8  ％ )
        AbbVie   Inc.
                               3.450  ％       3/15/22       23,785       23,999
        AbbVie   Inc.
                               3.800  ％       3/15/25       12,825       13,932
        AbbVie   Inc.
                               4.050  ％      11/21/39       19,895       22,854
        AbbVie   Inc.
                               4.850  ％       6/15/44       14,075       17,671
        AbbVie   Inc.
                               4.450  ％       5/14/46       35,585       42,796
        AbbVie   Inc.
                               4.250  ％      11/21/49       22,440       26,569
        Advocate    Health   & Hospitals     Corp.
                               2.211  ％       6/15/30       17,670       17,844
        Advocate    Health   & Hospitals     Corp.
                               3.008  ％       6/15/50       19,220       19,840
        Aetna   Inc.
                               2.800  ％       6/15/23       32,080       33,222
    6    Alcon   Finance    Corp.
                               2.750  ％       9/23/26       5,645       5,967
    6    Alcon   Finance    Corp.
                               2.600  ％       5/27/30       7,035       7,197
    6    Alcon   Finance    Corp.
                               3.800  ％       9/23/49       32,825       36,419
        AmerisourceBergen        Corp.
                               0.737  ％       3/15/23       27,355       27,395
        Amgen   Inc.
                               3.625  ％       5/22/24       38,185       40,897
        Amgen   Inc.
                               2.300  ％       2/25/31       67,075       67,240
        Amgen   Inc.
                               3.150  ％       2/21/40       44,355       45,214
        Amgen   Inc.
                               5.150  ％      11/15/41        6,373       8,151
        Amgen   Inc.
                               2.770  ％       9/1/53       8,878       8,223
        Anthem   Inc.
                               3.650  ％       12/1/27       13,150       14,595
        Anthem   Inc.
                               4.101  ％       3/1/28      42,145       47,658
        Anthem   Inc.
                               2.550  ％       3/15/31       38,225       39,287
        Anthem   Inc.
                               4.650  ％       8/15/44       3,181       3,922
        Ascension     Health
                               2.532  ％      11/15/29       48,025       50,337
    3    Ascension     Health
                               4.847  ％      11/15/53        1,950       2,772
        AstraZeneca     plc
                               3.375  ％      11/16/25       27,755       30,267
        AstraZeneca     plc
                               4.000  ％       1/17/29       33,295       38,027
    6    Bayer   U.S.  Finance    II LLC
                               4.250  ％      12/15/25       23,781       26,270
    6    Bayer   U.S.  Finance    II LLC
                               5.500  ％       7/30/35       15,000       18,621
    6    Bayer   U.S.  Finance    LLC
                               3.000  ％       10/8/21       38,730       38,749
    6    Bayer   U.S.  Finance    LLC
                               3.375  ％       10/8/24       26,960       28,725
    3    Bon  Secours    Mercy   Health   Inc.
                               3.464  ％       6/1/30      17,675       19,305
        Bon  Secours    Mercy   Health   Inc.
                               2.095  ％       6/1/31      11,525       11,447
        Boston   Scientific     Corp.
                               4.000  ％       3/1/29       6,515       7,384
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               2.750  ％       2/15/23       4,416       4,553
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               3.250  ％       2/20/23       7,303       7,580
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               3.400  ％       7/26/29       29,395       32,577
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.125  ％       6/15/39       16,775       20,038
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.550  ％       2/20/48       7,153       9,177
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.250  ％      10/26/49       48,907       60,683
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               2.550  ％      11/13/50       17,765       16,749
        Children's     Hospital    Corp.
                               2.585  ％       2/1/50       5,670       5,418
        Cigna   Corp.
                               3.250  ％       4/15/25       30,765       32,889
        Cigna   Corp.
                               4.375  ％      10/15/28       18,115       20,935
        CommonSpirit      Health
                               2.950  ％       11/1/22       33,780       34,675
        CommonSpirit      Health
                               4.200  ％       8/1/23      11,695       12,422
        CommonSpirit      Health
                               2.760  ％       10/1/24       28,080       29,540
        CommonSpirit      Health
                               3.347  ％       10/1/29       40,950       44,001
        CommonSpirit      Health
                               2.782  ％       10/1/30       16,260       16,744
    3    CommonSpirit      Health
                               4.350  ％       11/1/42       22,185       25,407
        CommonSpirit      Health
                               4.187  ％       10/1/49       34,445       39,287
                                 89/261


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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Cottage    Health   Obligated     Group
                               3.304  ％       11/1/49       10,000       10,627
        CVS  Health   Corp.
                               2.750  ％       12/1/22       20,000       20,439
        CVS  Health   Corp.
                               4.300  ％       3/25/28       1,905       2,172
        CVS  Health   Corp.
                               4.875  ％       7/20/35       18,205       22,047
                                 90/261



















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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        CVS  Health   Corp.
                               4.125  ％       4/1/40      18,000       20,667
        CVS  Health   Corp.
                               5.125  ％       7/20/45       25,595       32,968
    3,6    CVS  Pass-Through      Trust
                               5.926  ％       1/10/34       11,735       14,129
        Dignity    Health
                               3.812  ％       11/1/24       18,560       19,924
    6    EMD  Finance    LLC
                               2.950  ％       3/19/22       19,640       19,795
        Gilead   Sciences    Inc.
                               2.500  ％       9/1/23      26,390       27,368
        Gilead   Sciences    Inc.
                               3.700  ％       4/1/24      21,420       22,890
        Gilead   Sciences    Inc.
                               3.500  ％       2/1/25      28,575       30,747
        Gilead   Sciences    Inc.
                               4.500  ％       2/1/45      26,007       31,567
        Gilead   Sciences    Inc.
                               2.800  ％       10/1/50       20,185       19,126
        GlaxoSmithKline       Capital    Inc.
                               2.800  ％       3/18/23       25,750       26,682
        GlaxoSmithKline       Capital    Inc.
                               5.375  ％       4/15/34       16,055       21,288
        GlaxoSmithKline       Capital    plc
                               2.850  ％       5/8/22      51,595       52,398
        Indiana    University     Health   Inc.
         Obligated     Group
                               2.852  ％       11/1/51       12,815       13,022
        Johnson    & Johnson
                               6.730  ％      11/15/23       15,000       16,984
        Johnson    & Johnson
                               2.450  ％       3/1/26      78,000       82,668
        Kaiser   Foundation     Hospitals
                               3.150  ％       5/1/27      15,190       16,512
        Kaiser   Foundation     Hospitals
                               2.810  ％       6/1/41      39,420       40,030
        Kaiser   Foundation     Hospitals
                               4.875  ％       4/1/42      12,710       16,879
        Kaiser   Foundation     Hospitals
                               3.002  ％       6/1/51      38,650       39,475
        Mass  General    Brigham    Inc.
                               3.192  ％       7/1/49      32,645       34,354
        Mass  General    Brigham    Inc.
                               3.342  ％       7/1/60      31,285       33,394
        Mayo  Clinic
                               4.128  ％      11/15/52       11,465       14,399
        Medtronic     Inc.
                               3.500  ％       3/15/25       9,849      10,687
        Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               5.000  ％       7/1/42      11,505       15,483
        Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               2.955  ％       1/1/50      20,260       20,443
        Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               4.125  ％       7/1/52       7,820       9,772
        Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               4.200  ％       7/1/55       5,940       7,532
        Merck   & Co.  Inc.
                               2.750  ％       2/10/25       38,000       40,220
        Merck   & Co.  Inc.
                               3.400  ％       3/7/29      58,390       64,655
        Merck   & Co.  Inc.
                               4.150  ％       5/18/43       28,405       34,546
        Mercy   Health
                               4.302  ％       7/1/28      19,830       22,693
        Novartis    Capital    Corp.
                               3.400  ％       5/6/24      13,425       14,396
        Novartis    Capital    Corp.
                               4.400  ％       5/6/44      21,485       27,462
        Pfizer   Inc.
                               3.000  ％      12/15/26       28,400       31,055
        Pfizer   Inc.
                               3.450  ％       3/15/29       52,500       58,352
        Pfizer   Inc.
                               1.700  ％       5/28/30       9,100       8,974
        Pfizer   Inc.
                               4.100  ％       9/15/38       52,715       63,004
        Pfizer   Inc.
                               2.550  ％       5/28/40       11,300       11,183
        Pfizer   Inc.
                               2.700  ％       5/28/50       12,495       12,309
        Piedmont    Healthcare     Inc.
                               2.044  ％       1/1/32       8,750       8,594
        Piedmont    Healthcare     Inc.
                               2.719  ％       1/1/42       8,750       8,569
        Piedmont    Healthcare     Inc.
                               2.864  ％       1/1/52      11,625       11,289
        Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
         Group                      2.746  ％       10/1/26       14,735       15,631
        Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
         Group                      2.532  ％       10/1/29       25,655       26,706
    3    Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
         Group                      3.930  ％       10/1/48       12,030       14,150
    5    Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
         Group                      2.700  ％       10/1/51       34,000       32,490
    6    Roche   Holdings    Inc.
                               2.375  ％       1/28/27       61,570       64,394
                                 91/261


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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Royalty    Pharma   plc
                               3.300  ％       9/2/40      15,135       15,127
        Royalty    Pharma   plc
                               3.550  ％       9/2/50      48,265       47,473
        Rush  Obligated     Group
                               3.922  ％      11/15/29       12,000       13,565
                                 92/261




















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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        SSM  Health   Care  Corp.
                               3.823  ％       6/1/27      41,615       46,517
        Sutter   Health
                               2.294  ％       8/15/30       19,905       20,013
        Takeda   Pharmaceutical       Co.  Ltd.
                               2.050  ％       3/31/30       30,825       30,352
        Takeda   Pharmaceutical       Co.  Ltd.
                               3.025  ％       7/9/40      18,290       18,519
        Thermo   Fisher   Scientific     Inc.
                               1.750  ％      10/15/28        8,960       8,939
        Thermo   Fisher   Scientific     Inc.
                               2.000  ％      10/15/31       19,320       18,923
        Toledo   Hospital
                               5.750  ％      11/15/38       17,965       21,597
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.875  ％       3/15/22       2,346       2,358
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.875  ％       3/15/23       12,000       12,447
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.100  ％       3/15/26       14,220       15,438
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.850  ％       6/15/28       34,260       38,794
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.000  ％       5/15/30       11,275       11,309
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.625  ％       7/15/35       9,285      11,577
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               6.625  ％      11/15/37       20,000       29,928
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.750  ％       5/15/40       12,760       12,809
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.625  ％      11/15/41       36,010       45,137
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.250  ％       3/15/43       31,000       37,473
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.750  ％       7/15/45       12,296       16,106
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.200  ％       1/15/47       8,345      10,082
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.250  ％       6/15/48       12,545       15,414
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.450  ％      12/15/48        4,890       6,194
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.700  ％       8/15/49       40,900       46,477
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.900  ％       5/15/50       36,364       36,443
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.875  ％       8/15/59       4,060       4,793
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.125  ％       5/15/60       12,840       13,147
        Wyeth   LLC                                          21,103
                               5.950  ％       4/1/37      15,000
                                                    3,220,665
    資本財・サービス        (2.0  ％ )
    6    Ashtead    Capital    Inc.
                               2.450  ％       8/12/31       17,920       17,604
    6    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               3.800  ％       10/7/24       26,068       28,147
    6    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               3.850  ％      12/15/25       29,838       32,615
    6    BAE  Systems    plc
                               3.400  ％       4/15/30       9,390      10,127
        Boeing   Co.
                               1.433  ％       2/4/24      34,165       34,214
        Boeing   Co.
                               2.700  ％       2/1/27      16,380       16,969
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               3.050  ％       3/15/22       7,235       7,275
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               5.150  ％       9/1/43       3,748       5,052
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.550  ％       9/1/44       5,750       7,240
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.150  ％       4/1/45      21,220       25,451
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.125  ％       6/15/47       26,898       32,271
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.050  ％       6/15/48       3,225       3,852
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               3.050  ％       2/15/51       16,975       17,521
        Canadian    National    Railway    Co.
                               2.450  ％       5/1/50      25,925       23,906
        Carrier    Global   Corp.
                               2.722  ％       2/15/30       15,103       15,615
        Caterpillar     Financial     Services    Corp.
                               2.625  ％       3/1/23      39,500       40,779
        Caterpillar     Inc.
                               3.400  ％       5/15/24       19,475       20,801
        Caterpillar     Inc.
                               5.200  ％       5/27/41       19,770       27,028
        CSX  Corp.
                               4.300  ％       3/1/48      16,635       20,111
        CSX  Corp.
                               3.350  ％       9/15/49       7,745       8,155
        Eaton   Corp.
                               6.500  ％       6/1/25      10,000       11,671
        Illinois    Tool  Works   Inc.
                               3.500  ％       3/1/24      42,775       45,518
        John  Deere   Capital    Corp.
                               2.800  ％       1/27/23       8,000       8,262
        John  Deere   Capital    Corp.
                               3.350  ％       6/12/24       9,000       9,665
        John  Deere   Capital    Corp.
                               3.450  ％       3/13/25       43,560       47,308
        Kansas   City  Southern
                               4.950  ％       8/15/45       13,845       17,503
        Lockheed    Martin   Corp.
                               2.900  ％       3/1/25      26,840       28,561
                                 93/261




                                                          EDINET提出書類
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                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Lockheed    Martin   Corp.
                               1.850  ％       6/15/30       2,545       2,528
        Lockheed    Martin   Corp.
                               4.500  ％       5/15/36       6,715       8,310
        Lockheed    Martin   Corp.
                               3.800  ％       3/1/45       7,501       8,678
        Lockheed    Martin   Corp.
                               4.700  ％       5/15/46       12,041       15,802
        Lockheed    Martin   Corp.
                               2.800  ％       6/15/50       10,925       10,829
        Lockheed    Martin   Corp.
                               4.090  ％       9/15/52       4,609       5,648
        Otis  Worldwide     Corp.
                               2.565  ％       2/15/30       8,155       8,371
        Otis  Worldwide     Corp.
                               3.362  ％       2/15/50       12,690       13,282
        Parker-Hannifin       Corp.
                               3.250  ％       6/14/29       9,065       9,749
        Parker-Hannifin       Corp.
                               4.450  ％      11/21/44       14,290       17,227
    6    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL
         Finance    Corp.
                               3.450  ％       7/1/24      15,560       16,579
    6    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL
         Finance    Corp.
                               2.700  ％       11/1/24       22,660       23,776
    6    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL
         Finance    Corp.
                               3.950  ％       3/10/25       53,520       58,024
        Raytheon    Technologies      Corp.
                               4.125  ％      11/16/28       32,800       37,340
        Raytheon    Technologies      Corp.
                               4.450  ％      11/16/38        9,050      10,958
        Raytheon    Technologies      Corp.
                               4.500  ％       6/1/42      34,249       42,121
        Raytheon    Technologies      Corp.
                               3.750  ％       11/1/46       5,891       6,544
    6    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               2.900  ％       5/27/22       60,840       61,911
    6    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               3.125  ％       3/16/24       62,200       65,948
    6    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               1.700  ％       3/11/28       21,840       21,811
    6    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               2.150  ％       3/11/31       38,245       38,371
    6    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               4.400  ％       5/27/45       40,495       51,150
        Stanley    Black   & Decker   Inc.
                               4.850  ％      11/15/48       24,040       31,896
        Teledyne    Technologies      Inc.
                               2.250  ％       4/1/28      40,240       40,906
        Teledyne    Technologies      Inc.
                               2.750  ％       4/1/31      44,340       45,384
        Union   Pacific    Corp.
                               3.700  ％       3/1/29      27,750       30,965
        Union   Pacific    Corp.
                               3.250  ％       2/5/50      14,765       15,503
        Union   Pacific    Corp.
                               3.799  ％       10/1/51       29,538       34,092
        Union   Pacific    Corp.
                               3.839  ％       3/20/60       32,310       37,079
        Union   Pacific    Corp.
                               2.973  ％       9/16/62       7,030       6,794
        Union   Pacific    Corp.
                               3.750  ％       2/5/70      16,165       18,072
    3    United   Airlines    Class   B Series   2018-1
         Pass  Through    Trust                                       5,832
                               4.600  ％       9/1/27       5,716
                                                    1,364,701
    素材  (0.1  ％ )
    6    Air  Liquide    Finance    SA
                               2.250  ％       9/27/23       21,000       21,681
    6    Air  Liquide    Finance    SA
                               2.500  ％       9/27/26       16,815       17,773
        International      Paper   Co.
                                                     28,341
                               4.350  ％       8/15/48       23,159
                                                     67,795
    不動産   (0.8  ％ )
        American    Tower   Corp.
                               4.700  ％       3/15/22       2,905       2,956
        American    Tower   Corp.
                               5.000  ％       2/15/24       8,641       9,493
        American    Tower   Corp.
                               4.400  ％       2/15/26       7,300       8,156
        American    Tower   Corp.
                               3.800  ％       8/15/29       32,261       35,723
        Boston   Properties     LP
                               3.125  ％       9/1/23      13,520       14,097
        Boston   Properties     LP
                               3.800  ％       2/1/24       1,780       1,891
        Crown   Castle   International      Corp.
                               3.650  ％       9/1/27      10,385       11,403
        Crown   Castle   International      Corp.
                               3.800  ％       2/15/28       8,575       9,438
        Crown   Castle   International      Corp.
                               2.100  ％       4/1/31      76,475       73,737
        Equinix    Inc.
                               3.000  ％       7/15/50       35,915       34,345
        Healthpeak     Properties     Inc.
                               3.000  ％       1/15/30       30,600       32,263
        Realty   Income   Corp.
                               3.250  ％       1/15/31       19,405       21,053
                                 94/261


                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    6    SBA  Tower   Trust
                               3.448  ％       3/15/48       28,730       29,122
    6    SBA  Tower   Trust
                               2.836  ％       1/15/50       24,160       25,055
    6    SBA  Tower   Trust
                               1.884  ％       7/15/50       9,320       9,459
    6    SBA  Tower   Trust
                               1.631  ％       5/15/51       24,900       24,847
    6    Scentre    Group   Trust   1 / Scentre    Group
         Trust   2
                               4.375  ％       5/28/30       28,670       33,147
        Simon   Property    Group   LP
                               3.750  ％       2/1/24       6,645       7,078
        Simon   Property    Group   LP
                               3.375  ％       10/1/24       20,470       21,906
        Simon   Property    Group   LP
                               2.450  ％       9/13/29       38,350       39,155
        VEREIT   Operating     Partnership     LP
                               3.400  ％       1/15/28       8,845       9,558
        VEREIT   Operating     Partnership     LP
                               2.200  ％       6/15/28       25,855       26,169
        VEREIT   Operating     Partnership     LP                                20,321
                               2.850  ％      12/15/32       19,565
                                                     500,372
    テクノロジー      (3.8  ％ )
        Apple   Inc.
                               3.000  ％       2/9/24      22,750       23,979
        Apple   Inc.
                               3.450  ％       5/6/24      31,140       33,432
        Apple   Inc.
                               2.850  ％       5/11/24       45,635       48,153
        Apple   Inc.
                               2.750  ％       1/13/25       21,615       22,897
        Apple   Inc.
                               3.250  ％       2/23/26       38,220       41,591
        Apple   Inc.
                               2.450  ％       8/4/26      55,182       58,416
        Apple   Inc.
                               3.350  ％       2/9/27      56,435       62,198
        Apple   Inc.
                               3.200  ％       5/11/27       39,750       43,592
        Apple   Inc.
                               2.900  ％       9/12/27       83,420       90,418
        Apple   Inc.
                               3.850  ％       5/4/43      15,275       17,835
        Apple   Inc.
                               4.450  ％       5/6/44       4,035       5,119
        Apple   Inc.
                               3.850  ％       8/4/46      36,510       42,621
        Apple   Inc.
                               2.650  ％       5/11/50       26,520       25,531
        Apple   Inc.
                               2.550  ％       8/20/60       50,285       45,866
        Broadcom    Corp.   / Broadcom    Cayman
         Finance    Ltd.
                               3.875  ％       1/15/27       10,955       12,042
        Broadcom    Inc.
                               4.250  ％       4/15/26       3,395       3,779
        Broadcom    Inc.
                               4.110  ％       9/15/28       38,911       43,341
        Broadcom    Inc.
                               4.150  ％      11/15/30        4,670       5,179
    6    Broadcom    Inc.
                               3.500  ％       2/15/41       26,355       26,143
    6    Broadcom    Inc.
                               3.750  ％       2/15/51       12,880       12,918
        Cisco   Systems    Inc.
                               2.500  ％       9/20/26       15,921       16,986
        Fidelity    National    Information
         Services    Inc.
                               1.650  ％       3/1/28       8,650       8,537
        Fiserv   Inc.
                               3.200  ％       7/1/26      21,845       23,590
        Global   Payments    Inc.
                               2.900  ％       5/15/30       22,020       22,755
        Intel   Corp.
                               2.875  ％       5/11/24       29,825       31,546
        Intel   Corp.
                               4.100  ％       5/19/46       47,755       56,043
        Intel   Corp.
                               3.250  ％      11/15/49       10,000       10,367
        Intel   Corp.
                               3.050  ％       8/12/51       60,730       60,764
        Intel   Corp.
                               3.200  ％       8/12/61       16,360       16,540
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.375  ％       8/1/23      61,300       64,636
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.625  ％       2/12/24       22,800       24,403
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.000  ％       5/15/24       81,400       86,363
        International      Business    Machines    Corp.
                               7.000  ％      10/30/25       25,000       30,792
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.300  ％       5/15/26      148,025       161,511
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.500  ％       5/15/29       98,025      108,254
        International      Business    Machines    Corp.
                               2.850  ％       5/15/40       22,310       22,277
        International      Business    Machines    Corp.
                               2.950  ％       5/15/50       8,825       8,699
        Microsoft     Corp.
                               2.875  ％       2/6/24      47,230       49,676
        Microsoft     Corp.
                               2.700  ％       2/12/25       23,890       25,316
                                 95/261




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                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Microsoft     Corp.
                               3.125  ％       11/3/25       11,865       12,857
        Microsoft     Corp.
                               2.400  ％       8/8/26      64,501       68,533
        Microsoft     Corp.
                               3.450  ％       8/8/36      25,692       29,444
        Microsoft     Corp.
                               2.525  ％       6/1/50      162,183       156,614
        Microsoft     Corp.
                               2.921  ％       3/17/52      115,380       120,034
        Microsoft     Corp.
                               2.675  ％       6/1/60      19,051       18,510
        Oracle   Corp.
                               2.500  ％       5/15/22       38,860       39,251
        Oracle   Corp.
                               2.400  ％       9/15/23       63,535       65,738
        Oracle   Corp.
                               2.950  ％      11/15/24       80,105       85,014
        Oracle   Corp.
                               2.950  ％       5/15/25       11,300       11,984
        Oracle   Corp.
                               1.650  ％       3/25/26       94,560       95,895
        Oracle   Corp.
                               3.250  ％      11/15/27       112,120       121,588
        Oracle   Corp.
                               4.000  ％      11/15/47       16,360       17,373
        Oracle   Corp.
                               3.950  ％       3/25/51       16,985       17,994
        Oracle   Corp.
                               3.850  ％       4/1/60      18,920       19,268
        QUALCOMM    Inc.
                               1.300  ％       5/20/28       27,611       26,992
        QUALCOMM    Inc.
                               2.150  ％       5/20/30       44,450       45,138
        QUALCOMM    Inc.
                               1.650  ％       5/20/32       41,504       39,504
        QUALCOMM    Inc.                                         17,111
                               3.250  ％       5/20/50       15,990
                                                    2,502,947
    公益事業    (5.2  ％ )
        AEP  Texas   Inc.
                               4.150  ％       5/1/49       4,750       5,469
        AEP  Texas   Inc.
                               3.450  ％       1/15/50       16,810       17,440
        Alabama    Power   Co.
                               5.200  ％       6/1/41       3,365       4,345
        Alabama    Power   Co.
                               4.100  ％       1/15/42       5,595       6,334
        Alabama    Power   Co.
                               3.750  ％       3/1/45      20,255       22,919
        Alabama    Power   Co.
                               4.300  ％       7/15/48       27,790       34,233
        Ameren   Illinois    Co.
                               2.700  ％       9/1/22      58,000       58,954
        Ameren   Illinois    Co.
                               3.800  ％       5/15/28       22,365       25,028
        Ameren   Illinois    Co.
                               3.700  ％       12/1/47       5,085       5,785
        American    Water   Capital    Corp.
                               2.950  ％       9/1/27      20,245       21,776
        American    Water   Capital    Corp.
                               3.750  ％       9/1/47       1,495       1,675
        American    Water   Capital    Corp.
                               4.200  ％       9/1/48      29,696       35,818
        American    Water   Capital    Corp.
                               4.150  ％       6/1/49        885      1,051
        American    Water   Capital    Corp.
                               3.450  ％       5/1/50       4,430       4,756
        Arizona    Public   Service    Co.
                               3.350  ％       5/15/50       16,830       17,615
        Baltimore     Gas  and  Electric    Co.
                               2.800  ％       8/15/22       26,250       26,642
        Baltimore     Gas  and  Electric    Co.
                               2.400  ％       8/15/26       20,945       21,939
        Baltimore     Gas  and  Electric    Co.
                               2.900  ％       6/15/50       9,820       9,724
        Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               6.125  ％       4/1/36      32,052       44,370
        Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               5.950  ％       5/15/37        865      1,177
        Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               5.150  ％      11/15/43       10,725       13,976
        Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               4.250  ％      10/15/50       32,020       38,754
    6    Boston   Gas  Co.
                               3.150  ％       8/1/27       8,010       8,525
    6    Boston   Gas  Co.
                               3.001  ％       8/1/29       5,700       5,938
    6    Brooklyn    Union   Gas  Co.
                               4.273  ％       3/15/48       63,125       71,821
        CenterPoint     Energy   Houston
         Electric    LLC
                               4.250  ％       2/1/49       6,685       8,308
        CenterPoint     Energy   Resources     Corp.
                               4.000  ％       4/1/28       9,123      10,188
        CenterPoint     Energy   Resources     Corp.
                               6.625  ％       11/1/37       4,406       6,167
        Cleco   Corporate     Holdings    LLC
                               3.375  ％       9/15/29       13,465       13,856
        Commonwealth      Edison   Co.
                               2.950  ％       8/15/27       23,275       25,040
        Commonwealth      Edison   Co.
                               4.350  ％      11/15/45       11,990       14,707
        Commonwealth      Edison   Co.
                               3.650  ％       6/15/46       6,420       7,208
        Commonwealth      Edison   Co.
                               4.000  ％       3/1/48      17,900       21,057
                                 96/261




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                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               5.850  ％       3/15/36       9,500      12,601
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               6.300  ％       8/15/37       45,000       63,169
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.500  ％       12/1/45       30,855       37,165
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               3.850  ％       6/15/46       2,752       3,032
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               3.950  ％       4/1/50       1,755       2,007
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.625  ％       12/1/54       24,915       30,824
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.500  ％       5/15/58       22,720       27,497
        Delmarva    Power   & Light   Co.
                               3.500  ％      11/15/23        9,550      10,100
    6    Dominion    Energy   Inc.
                               2.450  ％       1/15/23      106,490       109,237
        Dominion    Energy   Inc.
                               4.900  ％       8/1/41      13,562       16,911
        Dominion    Energy   Inc.
                               4.600  ％       3/15/49       13,855       17,383
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               6.625  ％       2/1/32       4,832       6,647
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.300  ％       5/15/33       1,446       1,858
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               6.050  ％       1/15/38       23,085       32,463
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.450  ％       2/1/41       9,627      13,120
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               4.600  ％       6/15/43       6,830       8,457
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.100  ％       6/1/65      25,065       36,062
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.000  ％       12/1/28       5,000       6,282
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.100  ％       6/1/37      13,915       18,994
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.050  ％       4/15/38       4,000       5,612
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               4.250  ％      12/15/41        6,375       7,587
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               4.000  ％       9/30/42       5,205       5,957
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               3.700  ％       12/1/47       17,220       19,184
        Duke  Energy   Corp.
                               2.650  ％       9/1/26      17,480       18,453
        Duke  Energy   Corp.
                               3.400  ％       6/15/29       11,420       12,376
        Duke  Energy   Corp.
                               3.300  ％       6/15/41       33,075       33,811
        Duke  Energy   Corp.
                               4.800  ％      12/15/45       37,600       46,533
        Duke  Energy   Corp.
                               3.750  ％       9/1/46      14,740       15,737
        Duke  Energy   Corp.
                               3.500  ％       6/15/51       36,945       38,125
        Duke  Energy   Progress    LLC
                               6.300  ％       4/1/38       1,625       2,324
        Duke  Energy   Progress    LLC
                               4.100  ％       3/15/43       6,221       7,290
        Duke  Energy   Progress    LLC
                               4.200  ％       8/15/45       61,923       73,500
    6    East  Ohio  Gas  Co.
                               2.000  ％       6/15/30       13,440       13,177
    6    East  Ohio  Gas  Co.
                               3.000  ％       6/15/50       19,575       19,489
        Eastern    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               3.550  ％       11/1/23       14,085       14,825
    6    Electricite     de France   SA
                               4.875  ％       9/21/38       69,690       85,823
    6    Electricite     de France   SA
                               4.875  ％       1/22/44       2,910       3,650
    6    Electricite     de France   SA
                               4.950  ％      10/13/45       12,500       15,952
        Emera   U.S.  Finance    LP
                               3.550  ％       6/15/26       32,320       34,958
        Entergy    Corp.
                               2.950  ％       9/1/26       7,085       7,537
        Entergy    Louisiana     LLC
                               3.120  ％       9/1/27      10,065       10,848
        Evergy   Inc.
                               2.450  ％       9/15/24       28,130       29,372
        Evergy   Kansas   Central    Inc.
                               3.250  ％       9/1/49       3,120       3,241
        Evergy   Metro   Inc.
                               2.250  ％       6/1/30       8,520       8,594
        Evergy   Metro   Inc.
                               4.200  ％       3/15/48       3,282       3,969
        Eversource     Energy
                               2.900  ％       10/1/24       25,155       26,569
        Eversource     Energy
                               3.150  ％       1/15/25       6,775       7,193
        Eversource     Energy
                               3.300  ％       1/15/28       14,490       15,693
        Florida    Power   & Light   Co.
                               6.200  ％       6/1/36      12,452       17,181
                                 97/261



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                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Florida    Power   & Light   Co.
                               5.950  ％       2/1/38      10,000       14,207
        Florida    Power   & Light   Co.
                               5.690  ％       3/1/40       4,994       7,069
        Florida    Power   & Light   Co.
                               5.250  ％       2/1/41      29,745       40,101
        Florida    Power   & Light   Co.
                               4.125  ％       2/1/42      20,000       24,112
        Florida    Power   & Light   Co.
                               3.700  ％       12/1/47       27,690       32,093
        Fortis   Inc.
                               3.055  ％       10/4/26       44,365       47,616
        Georgia    Power   Co.
                               4.750  ％       9/1/40      34,725       42,321
        Georgia    Power   Co.
                               4.300  ％       3/15/42       28,162       32,980
        Georgia    Power   Co.
                               3.700  ％       1/30/50       9,335      10,029
        Indiana    Michigan    Power   Co.
                               4.250  ％       8/15/48       14,590       17,678
    6    KeySpan    Gas  East  Corp.
                               2.742  ％       8/15/26       37,580       39,191
    6    KeySpan    Gas  East  Corp.
                               5.819  ％       4/1/41       5,060       6,759
    6    Massachusetts      Electric    Co.
                               5.900  ％      11/15/39       21,895       29,832
    6    Metropolitan      Edison   Co.
                               4.300  ％       1/15/29       6,851       7,674
        MidAmerican     Energy   Co.
                               5.750  ％       11/1/35       9,925      13,472
        MidAmerican     Energy   Co.
                               4.400  ％      10/15/44        1,110       1,371
        MidAmerican     Energy   Co.
                               4.250  ％       5/1/46      14,675       17,971
        MidAmerican     Energy   Co.
                               4.250  ％       7/15/49       11,000       13,600
        MidAmerican     Energy   Co.
                               3.150  ％       4/15/50       44,720       46,825
    6    Mid-Atlantic      Interstate     Transmission      LLC
                               4.100  ％       5/15/28       3,400       3,807
    6    Monongahela     Power   Co.
                               4.100  ％       4/15/24       11,000       11,779
    6    Monongahela     Power   Co.
                               5.400  ％      12/15/43        4,320       5,658
        National    Rural   Utilities     Cooperative
         Finance    Corp.
                               3.050  ％       2/15/22       13,800       13,845
        National    Rural   Utilities     Cooperative
         Finance    Corp.
                               2.950  ％       2/7/24      15,355       16,129
        National    Rural   Utilities     Cooperative
         Finance    Corp.
                               2.850  ％       1/27/25       32,210       34,041
        Nevada   Power   Co.
                               3.125  ％       8/1/50      17,655       18,061
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.250  ％       4/1/26       8,840       9,496
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.550  ％       5/1/27      32,950       36,159
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               1.900  ％       6/15/28       33,830       33,925
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.500  ％       4/1/29      12,880       14,107
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               2.750  ％       11/1/29       20,155       21,096
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               2.250  ％       6/1/30      41,505       41,804
    6    Niagara    Mohawk   Power   Corp.
                               4.278  ％      12/15/28       35,280       40,134
    6    Niagara    Mohawk   Power   Corp.
                               3.025  ％       6/27/50       22,255       21,350
        NiSource    Inc.
                               5.250  ％       2/15/43       13,546       17,651
        NiSource    Inc.
                               4.800  ％       2/15/44       8,500      10,603
    3,6    Oglethorpe     Power   Corp.
                               6.191  ％       1/1/31      35,520       44,575
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.950  ％       11/1/39       5,145       6,855
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               4.550  ％       6/1/44       1,835       2,112
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               4.250  ％       4/1/46      20,029       22,315
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.050  ％       10/1/48       5,781       7,192
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.250  ％       9/1/50      17,225       21,836
        Oklahoma    Gas  and  Electric    Co.
                               6.500  ％       4/15/28       10,000       12,456
        Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               4.100  ％       6/1/22      13,935       14,149
        Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               2.950  ％       4/1/25      31,858       33,811
        Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               5.250  ％       9/30/40       11,325       15,323
        Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               4.550  ％       12/1/41       3,275       4,119
        PacifiCorp
                               2.950  ％       6/1/23      14,835       15,369
        PacifiCorp
                               3.600  ％       4/1/24      20,000       21,316
                                 98/261


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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        PacifiCorp
                               3.350  ％       7/1/25      15,354       16,519
        PacifiCorp
                               2.700  ％       9/15/30       8,500       8,860
        PacifiCorp
                               5.750  ％       4/1/37      14,188       19,141
        PacifiCorp
                               4.125  ％       1/15/49       2,262       2,670
                                 99/261



















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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        PacifiCorp
                               4.150  ％       2/15/50       11,330       13,489
        PacifiCorp
                               3.300  ％       3/15/51       20,663       21,524
        Potomac    Electric    Power   Co.
                               3.050  ％       4/1/22       4,235       4,286
        Potomac    Electric    Power   Co.
                               6.500  ％      11/15/37        8,000      11,639
        PPL  Electric    Utilities     Corp.
                               2.500  ％       9/1/22      12,830       13,012
        PPL  Electric    Utilities     Corp.
                               6.250  ％       5/15/39       2,675       3,864
        Progress    Energy   Inc.
                               3.150  ％       4/1/22      20,800       20,944
        Puget   Sound   Energy   Inc.
                               4.434  ％      11/15/41       19,880       23,586
        San  Diego   Gas  & Electric    Co.
                               3.750  ％       6/1/47       5,620       6,307
        San  Diego   Gas  & Electric    Co.
                               4.150  ％       5/15/48       1,505       1,790
    3    SCE  Recovery    Funding    LLC
                               0.861  ％      11/15/31       11,035       10,628
        SCE  Recovery    Funding    LLC
                               1.942  ％       5/15/38       3,915       3,901
        SCE  Recovery    Funding    LLC
                               2.510  ％      11/15/43        3,545       3,398
        Sempra   Energy
                               2.875  ％       10/1/22       14,066       14,317
        Sempra   Energy
                               3.800  ％       2/1/38      20,000       22,138
        Sempra   Energy
                               6.000  ％      10/15/39       21,184       29,316
        Sierra   Pacific    Power   Co.
                               2.600  ％       5/1/26       8,027       8,475
        Southern    California     Edison   Co.
                               2.400  ％       2/1/22       8,270       8,297
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.700  ％       8/1/25       3,225       3,506
        Southern    California     Edison   Co.
                               5.750  ％       4/1/35       5,000       6,338
        Southern    California     Edison   Co.
                               6.050  ％       3/15/39       1,995       2,655
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.500  ％       9/1/40       5,150       5,835
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.050  ％       3/15/42       17,788       19,046
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.900  ％       3/15/43       8,782       9,235
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.650  ％       10/1/43       16,770       19,341
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.600  ％       2/1/45       8,160       8,229
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.000  ％       4/1/47       3,675       3,931
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.125  ％       3/1/48      32,029       34,917
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.650  ％       2/1/50      25,325       25,941
        Southern    California     Gas  Co.
                               2.600  ％       6/15/26       28,885       30,538
        Southern    Co.
                               2.950  ％       7/1/23      44,985       46,718
        Southern    Co.
                               4.400  ％       7/1/46      25,160       29,692
        Southwest     Gas  Corp.
                               2.200  ％       6/15/30       9,465       9,379
        Southwestern      Electric    Power   Co.
                               2.750  ％       10/1/26       15,000       15,789
        Southwestern      Electric    Power   Co.
                               6.200  ％       3/15/40       9,800      13,663
        Southwestern      Public   Service    Co.
                               3.700  ％       8/15/47       3,790       4,227
    6    State   Grid  Overseas    Investment     BVI  Ltd.
                               2.750  ％       5/4/22      63,500       64,268
    6    State   Grid  Overseas    Investment     BVI  Ltd.
                               3.500  ％       5/4/27      29,070       31,910
        Tampa   Electric    Co.
                               2.600  ％       9/15/22       20,205       20,496
        Union   Electric    Co.
                               4.000  ％       4/1/48      14,942       17,607
        Virginia    Electric    and  Power   Co.
                               3.500  ％       3/15/27       40,765       44,913
        Virginia    Electric    and  Power   Co.
                               6.000  ％       5/15/37       9,435      13,043
        Wisconsin     Electric    Power   Co.
                               5.700  ％       12/1/36       13,825       18,616
        Xcel  Energy   Inc.
                                                     36,157
                               3.350  ％       12/1/26       33,370
                                                    3,491,029
    社債総額    (原価  $26,252,608)
                                                   28,197,436
    ソブリン債     (1.0  ％ )
    6    Government     of Bermuda
                               2.375  ％       8/20/30       18,120       17,992
    6    Government     of Bermuda
                               3.375  ％       8/20/50       7,115       7,137
    6    Kingdom    of Saudi   Arabia
                               2.875  ％       3/4/23      30,320       31,230
    6    Kuwait
                               2.750  ％       3/20/22       4,315       4,358
                                100/261


                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        Province    of Ontario
                               2.500  ％       4/27/26      100,400       106,874
        Province    of Quebec
                               2.500  ％       4/20/26      134,755       143,587
        Republic    of Chile
                               2.550  ％       1/27/32       37,535       37,267
                                101/261




















                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Republic    of Chile
                               2.550  ％       7/27/33       44,430       43,397
        Republic    of Chile
                               3.500  ％       4/15/53       27,770       27,785
        Republic    of Chile
                               3.100  ％       1/22/61       14,340       12,986
        Republic    of Colombia
                               4.000  ％       2/26/24       29,348       30,707
        Republic    of Panama
                               2.252  ％       9/29/32       60,260       56,725
    3    Republic    of Panama
                               3.870  ％       7/23/60       53,230       52,046
    6    State   of Qatar
                               3.875  ％       4/23/23       69,280       72,884
    6    State   of Qatar
                               3.375  ％       3/14/24       3,250       3,456
    6    State   of Qatar
                               4.400  ％       4/16/50       13,435       16,388
    ソブリン債総額       (原価  $652,972)
                                                     664,819
    課税地方債     (2.9  ％ )
        Atlanta    GA Water   & Wastewater     Water
         Revenue                      2.257  ％       11/1/35       1,270       1,271
        Bay  Area  Toll  Authority     Highway    Revenue
                               2.574  ％       4/1/31      14,735       15,468
        Bay  Area  Toll  Authority     Highway    Revenue
                               6.263  ％       4/1/49       4,670       7,538
        Bay  Area  Toll  Authority     Highway    Revenue
                               7.043  ％       4/1/50      24,800       43,627
        Broward    FL Airport    System   Port,
         Airport    & Marina   Revenue
                               3.477  ％       10/1/43       10,070       10,593
        California     GO
                               7.500  ％       4/1/34       5,845       9,000
        California     GO
                               7.350  ％       11/1/39       45,195       71,866
        California     GO
                               7.600  ％       11/1/40       2,215       3,819
        California     State   University     College    &
         University     Revenue
                               2.719  ％       11/1/52       12,175       11,858
        California     State   University     College    &
         University     Revenue
                               2.939  ％       11/1/52       15,330       14,995
        Chicago    O'Hare   International      Airport
         Port,   Airport    & Marina   Revenue
                               6.395  ％       1/1/40       4,780       7,185
        Chicago    Transit    Authority     Sales   &
         Transfer    Tax  Receipts    Sales   Tax
         Revenue                      6.899  ％       12/1/40       61,935       87,572
        Chicago    Transit    Authority     Sales   &
         Transfer    Tax  Receipts    Sales   Tax
         Revenue                      6.899  ％       12/1/40       31,650       44,791
        Chicago    Transit    Authority     Sales   Tax
         Receipts    Fund  Sales   Tax  Revenue
                               6.200  ％       12/1/40       2,290       3,143
        Commonwealth      of Massachusetts      GO
                               2.514  ％       7/1/41      10,625       10,640
        Dallas-Fort     Worth   International      Airport
         Port,   Airport    & Marina   Revenue
                               3.089  ％       11/1/40       7,770       7,991
        District    of Columbia    Income   Tax  Revenue
                               5.591  ％       12/1/34       6,480       8,320
        Duke  University     College    & University
         Revenue                      5.850  ％       4/1/37      62,165       87,163
        Foothill-Eastern        Transportation       Corridor
         Agency   Highway    Revenue
                               4.094  ％       1/15/49       5,145       5,425
    9    Foothill-Eastern        Transportation       Corridor
         Agency   Highway    Revenue
                               3.924  ％       1/15/53       38,475       40,542
        Georgia    Municipal     Electric    Authority
         Electric    Power   & Light   Revenue
                               6.637  ％       4/1/57      64,143       96,310
        Golden   State   Tobacco    Securitization
         Corp.   Tobacco    Settlement     Funded
         Revenue                      2.746  ％       6/1/34       2,375       2,405
        Golden   State   Tobacco    Securitization
         Corp.   Tobacco    Settlement     Funded
         Revenue                      3.293  ％       6/1/42       4,595       4,652
        Golden   State   Tobacco    Securitization
         Corp.   Tobacco    Settlement     Funded
         Revenue                      3.000  ％       6/1/46      11,260       11,465
                                102/261



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                                             額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Grand   Parkway    Transportation       Corp.
         Texas   System   Highway    Revenue
                               3.236  ％       10/1/52       53,710       55,508
        Great   Lakes   Water   Authority     Sewage
         Disposal    System   Sewer   Revenue
                               3.056  ％       7/1/39      12,495       13,234
        Houston    TX GO
                               6.290  ％       3/1/32      14,360       18,145
        Illinois    GO
                               5.100  ％       6/1/33      32,115       37,431
        Illinois    State   Toll  Highway    Authority
         Highway    Revenue
                               6.184  ％       1/1/34      16,525       22,859
        JobsOhio    Beverage    System
        Miscellaneous      Revenue
                               2.833  ％       1/1/38       5,335       5,525
        Kansas   Development     Finance    Authority
         Appropriations       Revenue
                               4.927  ％       4/15/45       38,405       50,723
    10    Kansas   Development     Finance    Authority
         Appropriations       Revenue
                               2.774  ％       5/1/51      15,160       14,865
        Louisville     and  Jefferson     County
         Metropolitan      Sewer   District    Sewer
         Revenue                      6.250  ％       5/15/43       11,000       16,463
        Maryland    State   Transportation       Authority
         Transit    Revenue
                               5.888  ％       7/1/43      12,005       16,588
        Massachusetts      School   Building    Authority
         Sales   Tax  Revenue
                               1.753  ％       8/15/30       28,455       28,240
        Massachusetts      School   Building    Authority
         Sales   Tax  Revenue
                               5.715  ％       8/15/39       15,000       20,676
        Massachusetts      School   Building    Authority
         Sales   Tax  Revenue
                               3.395  ％      10/15/40       16,565       17,414
        Massachusetts      School   Building    Authority
         Sales   Tax  Revenue
                               2.950  ％       5/15/43       23,000       23,471
        Metropolitan      Transportation       Authority
         Fuel  Sales   Tax  Revenue
                               6.089  ％      11/15/40       16,940       23,880
        Metropolitan      Transportation       Authority
         Miscellaneous      Taxes   Revenue
                               7.336  ％      11/15/39        2,430       3,941
        Metropolitan      Transportation       Authority
         Transit    Revenue
                               6.200  ％      11/15/26        2,255       2,586
        Metropolitan      Transportation       Authority
         Transit    Revenue
                               6.814  ％      11/15/40       27,855       40,659
        Metropolitan      Transportation       Authority
         Transit    Revenue
                               5.175  ％      11/15/49       37,785       51,569
        Michigan    Finance    Authority     Health,
         Hospital,     Nursing    Home  Revenue
                               3.084  ％       12/1/34       11,385       12,282
        Municipal     Electric    Authority     of Georgia
         Electric    Power   & Light   Revenue
                               4.430  ％       1/1/22       7,795       7,873
        New  Jersey   Turnpike    Authority     Highway
         Revenue                      7.414  ％       1/1/40      28,975       47,301
        New  York  State   Dormitory     Authority
         Income   Tax  Revenue
                               3.110  ％       2/15/39       21,345       22,944
        New  York  State   Dormitory     Authority
         Income   Tax  Revenue
                               3.190  ％       2/15/43       11,865       12,647
        New  York  State   Thruway    Authority
         Highway    & Bridge   Trust   Fund  Fuel
         Sales   Tax  Revenue
                               5.883  ％       4/1/30      29,670       37,127
        New  York  State   Thruway    Authority
         Highway    Revenue
                               2.900  ％       1/1/35      16,215       17,089
        New  York  State   Thruway    Authority
         Highway    Revenue
                               3.500  ％       1/1/42       9,140       9,663
        New  York  State   Urban   Development     Corp.
         Income   Tax  Revenue
                               2.100  ％       3/15/22       29,345       29,595
        North   Texas   Tollway    Authority     Highway
         Revenue                      3.011  ％       1/1/43      10,335       10,431
                                103/261



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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        North   Texas   Tollway    Authority     Highway
         Revenue                      6.718  ％       1/1/49      15,100       25,052
        Oregon   Department     of Transportation
         Fuel  Sales   Tax  Revenue
                               5.834  ％      11/15/34       14,510       19,874
    11    Oregon   School   Boards   Assn.   GO
                               4.759  ％       6/30/28       13,576       15,290
    10    Oregon   State   University     College    &
         University     Revenue
                               3.424  ％       3/1/60      31,000       31,899
    12    Philadelphia      Authority     for  Industrial
         Development     Miscellaneous      Revenue
                               6.550  ％      10/15/28       64,830       83,251
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Port,   Airport    & Marina   Revenue
                               5.859  ％       12/1/24       1,960       2,275
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Port,   Airport    & Marina   Revenue
                               3.175  ％       7/15/60       16,940       17,060
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Port,   Airport    & Marina   Revenue
                               4.458  ％       10/1/62       53,000       71,364
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Port,   Airport    & Marina   Revenue
                               4.810  ％      10/15/65       10,910       15,281
        Riverside     CA General    Fund  Revenue
                               3.857  ％       6/1/45      12,905       13,960
        Riverside     County   CA Appropriations
         Revenue                      3.818  ％       2/15/38       9,875      11,028
        Rutgers    State   University     of New  Jersey
         College    & University     Revenue
                               3.270  ％       5/1/43      11,595       12,197
        Sales   Tax  Securitization       Corp.   Sales
         Tax  Revenue
                               4.787  ％       1/1/48      24,635       31,433
        San  Antonio    TX Electric    & Gas  Systems
         Electric    Power   & Light   Revenue
                               2.905  ％       2/1/48       8,990       9,008
        State   Board   of Administration       Finance
         Corp.   Miscellaneous      Revenue
                               1.705  ％       7/1/27      33,175       33,709
        Texas   Transportation       Commission     GO
                               2.562  ％       4/1/42       8,625       8,720
        Texas   Transportation       Commission     State
         Highway    Fund  Fuel  Sales   Tax  Revenue
                               5.178  ％       4/1/30      12,275       14,971
        Texas   Transportation       Commission     State
         Highway    Fund  Miscellaneous      Revenue
                               4.000  ％       10/1/33       17,140       20,475
        University     of California     College    &
         University     Revenue
                               1.316  ％       5/15/27       13,645       13,649
        University     of California     College    &
         University     Revenue
                               1.614  ％       5/15/30       23,375       22,646
        University     of California     College    &
         University     Revenue
                               4.601  ％       5/15/31       19,390       22,708
        University     of California     College    &
         University     Revenue
                               4.765  ％       5/15/44       4,740       5,081
        University     of California     College    &
         University     Revenue
                               3.931  ％       5/15/45       18,275       20,889
        University     of California     Regents
         Medical    Center   Pooled   Health,
         Hospital,     Nursing    Home  Revenue
                               6.548  ％       5/15/48       11,720       18,097
        University     of California     Regents
         Medical    Center   Pooled   Health,
         Hospital,     Nursing    Home  Revenue
                               6.583  ％       5/15/49       15,790       24,093
        University     of California     Regents
         Medical    Center   Pooled   Health,
         Hospital,     Nursing    Home  Revenue
                               3.006  ％       5/15/50       14,850       15,186
        University     of California     Regents
         Medical    Center   Pooled   Health,
         Hospital,     Nursing    Home  Revenue
                               3.256  ％       5/15/60       27,700       29,762
        Utility    Debt  Securitization       Authority
         Electric    Power   & Light   Revenue
                               3.435  ％      12/15/25        5,613       5,779
    9    Wisconsin     Appropriations       Revenue
                               5.700  ％       5/1/26       6,875       7,886
                                104/261



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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Wisconsin     Appropriations       Revenue
                               3.954  ％       5/1/36      28,325       31,732
    課税地方債総額       (原価  $1,653,666)
                                                    1,932,723
                                               株数

    普通株式    (38.6  ％ )
    電気通信・サービス         (1.7  ％ )
        Comcast    Corp.   Class   A                           13,362,467        747,363
        Verizon    Communications       Inc.                          7,173,287        387,429
                                                    1,134,792
    消費財－循環型       (1.9  ％ )
        Home  Depot   Inc.                                2,428,955        797,329
        McDonald's     Corp.                                1,433,867        345,719
        Darden   Restaurants     Inc.                             720,136       109,079
                                                    1,252,127
    消費財－非循環型        (6.0  ％ )
        Procter    & Gamble   Co.                             6,185,224        864,694
        Philip   Morris   International      Inc.                        6,470,028        613,294
        Mondelez    International      Inc.  Class   A                     9,726,825        565,907
        PepsiCo    Inc.                                 2,813,040        423,109
        Kimberly-Clark       Corp.                              2,666,212        353,113
        Archer-Daniels-Midland          Co.                          5,593,434        335,662
        Unilever    plc  ADR                               5,453,724        295,701
        Kellogg    Co.                                 3,859,189        246,680
        Coca-Cola     Co.                                4,441,485        233,045
        Nestle   SA ADR                                 862,500       103,681
                                                    4,034,886
    エネルギー     (2.3  ％ )
        Pioneer    Natural    Resources     Co.                         3,467,510        577,375
        ConocoPhillips                                     7,994,092        541,760
    13    TC Energy   Corp.                                6,387,591        307,428
        Phillips    66                                 1,304,375        91,345
                                                    1,517,908
    金融  (8.5  ％ )
        JPMorgan    Chase   & Co.                             7,124,607       1,166,227
        Bank  of America    Corp.                             21,371,095        907,203
        Morgan   Stanley                                  6,861,876        667,729
        MetLife    Inc.                                 9,842,637        607,586
        Chubb   Ltd.                                  3,342,336        579,828
        PNC  Financial     Services    Group   Inc.                        2,443,491        478,045
        BlackRock     Inc.                                 556,478       466,696
        Truist   Financial     Corp.                             7,459,749        437,514
        Progressive     Corp.                               4,139,641        374,182
                                                    5,685,010
    ヘルスケア     (6.4  ％ )
        Johnson    & Johnson                                5,994,448        968,104
        Pfizer   Inc.                                 14,965,051        643,647
        Merck   & Co.  Inc.                               7,930,005        595,623
        Medtronic     plc                                4,463,447        559,493
        Eli  Lilly   & Co.                               2,240,853        517,749
        AstraZeneca     plc  ADR                              5,596,591        336,131
        CVS  Health   Corp.                                3,204,740        271,954
        Koninklijke     Philips    NV GDR                          4,796,700        213,165
                                105/261





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                                                   市場価格・
                                               株数   （千米ドル）
                                                     184,236
        Novartis    AG (Registered)
                                             2,246,800
                                                    4,290,102
    資本財・サービス        (4.8  ％ )
        Eaton   Corp.   plc
                                             3,026,280        451,854
        General    Dynamics    Corp.
                                             2,290,409        448,989
        Lockheed    Martin   Corp.
                                             1,230,803        424,750
        Raytheon    Technologies      Corp.
                                             4,896,508        420,904
        Johnson    Controls    International      plc
                                             4,784,587        325,735
        Caterpillar     Inc.
                                             1,515,331        290,898
        Union   Pacific    Corp.
                                             1,118,368        219,211
        Emerson    Electric    Co.
                                             2,098,952        197,721
        Honeywell     International      Inc.
                                              807,988       171,520
        Waste   Management     Inc.
                                              981,000       146,522
                                                     76,555
        L3Harris    Technologies      Inc.
                                              347,600
                                                    3,174,659
    情報技術    (2.9  ％ )
        Cisco   Systems    Inc.
                                             17,058,539        928,496
        Texas   Instruments     Inc.
                                             1,748,409        336,062
        Corning    Inc.
                                             8,884,350        324,190
        Analog   Devices    Inc.
                                             1,859,706        311,463
                                                     59,186
        Automatic     Data  Processing     Inc.
                                              296,048
                                                    1,959,397
    素材  (0.7  ％ )
        LyondellBasell       Industries     NV Class   A
                                             3,301,733        309,867
    13
        Rio  Tinto   plc  ADR                                      131,605
                                             1,969,541
                                                     441,472
    不動産   (0.6  ％ )
        Crown   Castle   International      Corp.
                                             2,255,853        390,985
    公益事業    (2.8  ％ )
        Dominion    Energy   Inc.
                                             4,584,209        334,739
        American    Electric    Power   Co.  Inc.
                                             3,956,570        321,194
        Exelon   Corp.
                                             6,620,768        320,048
        Sempra   Energy
                                             2,483,898        314,213
        Duke  Energy   Corp.
                                             2,635,525        257,201
        Entergy    Corp.
                                             1,994,209        198,045
        DTE  Energy   Co.                                        137,962
                                             1,235,000
                                                    1,883,402
    普通株式総額      (原価  16,914,531)
                                                   25,764,740
                                クーポン

    短期現物投資      (2.0  ％ )
    マネー・マーケット・ファンド             (0.3  ％ )
    14,15    バンガード・マーケット・リクイディティ・
        ファンド                        0.068  ％          1,855,356        185,535
                                106/261







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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                                クーポン        満期日     (千米ドル    )   (千米ドル    )
    レポ契約    (0.9  ％ )
        Bank  of America    Securities     LLC
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額        $19,700,000     で
         2022  年３月   31 日満期の    0.375  ％、米国中長期国債
         によって担保されており、価額は              $20,094,000     で
         ある。）                       0.050  ％     10/1/21       19,700       19,700
        Deutsche    Bank  Securities     Inc.
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額        $9,200,000     で
         2050  年９月   20 日満期の    2.500  ％、連邦政府抵当金
         庫によって担保されており、価額は               $9,384,000     で
         ある。）                       0.050  ％     10/1/21        9,200       9,200
        HSBC  Bank  USA
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額        $17,700,000     で
         2021  年 11 月４日から     2022  年１月   13 日満期の
         0.000  ％、米国短期国債によって担保されてお
         り、また    2023  年３月   31 日から   2039  年５月   15 日満期
         の 0.625  ％から   4.250  ％、米国中長期国債によって
         担保されており、価額は          $18,054,000     である。）        0.045  ％     10/1/21       17,700       17,700
        HSBC  Bank  USA
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額       $48,300,000     で、
         2026  年 12 月１日から     2051  年９月１日満期の
         2.000  ％から   3.000  ％、連邦住宅貸付抵当公社に
         よって担保されており、          2029  年 10 月１日から     2051
         年９月１日満期の       2.500  ％から   5.000  ％、連邦住宅
         抵当公庫によって担保されており、               2022  年７月
         14 日満期の    0.000  ％、米国短期国債によって担保
         されており、      2031  年７月   15 日満期の    0.125  ％、米
         国インフレ連動国債によって担保されており、ま
         た 2023  年２月   28 日から   2026  年９月   30 日満期の
         0.250  ％から   2.625  ％、米国中長期国債によって担
         保されており、価額は         $49,266,000     である。）         0.050  ％     10/1/21       48,300       48,300
        JP Morgan   Securities     LLC
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額       $63,300,000     で、
         2021  年 12 月２日満期の      0.000  ％、米国短期国債に
         よって担保されており、また            2021  年 10 月 31 日から
         2026  年８月   31 日満期の    0.750  ％から   2.500  ％、米国
         中長期国債によって担保されており、価額は
         $64,566,000     である。）                  0.050  ％     10/1/21       63,300       63,300
        Natixis    SA
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額        $277,700,000
         で、  2021  年 10 月７日から     2022  年２月   17 日満期の
         0.000  ％、米国短期国債によって担保されてお
         り、  2032  年４月   15 日から   2050  年２月   15 日満期の
         0.250  ％から   3.375  ％、米国インフレ連動国債に
         よって担保されており、また            2021  年 11 月 15 日から
         2051  年５月   15 日満期の    0.125  ％から   4.750  ％、米国
         中長期国債によって担保されており、価額は
         $283,254,000     である。）                  0.050  ％     10/1/21       277,700       277,700
        Nomura   International      plc
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額        $6,400,000     で
         2041  年８月   15 日満期の    1.750  ％、米国中長期国債
         によって担保されており価額は              $6,528,000     であ
         る。）                       0.050  ％     10/1/21        6,400       6,400
        RBC  Capital    Markets    LLC
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額        $7,400,000     で
         2032  年 11 月１日から     2051  年９月１日満期の
         2.000  ％から   3.500  ％、連邦住宅貸付抵当公社に
         よって担保されており価額は             $7,548,000     であ
         る。）                       0.050  ％     10/1/21        7,400       7,400
                                107/261



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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                             額面金額      市場価格・
                                クーポン        満期日     (千米ドル    )   (千米ドル    )
        RBS  Securities     Inc.
         (2021  年９月   30 日付、再取得価額        $142,700,000     で
         2029  年１月   15 日から   2031  年７月   15 日満期の
         0.125  ％から   0.875  ％、米国インフレ連動国債に
         よって担保されており、価額は             $145,554,000     であ
                                                     142,700
         る。）                       0.050  ％     10/1/21       142,700
                                                     592,400
    米国政府および政府機関債           (0.8  ％ )
        U.S.  Cash  Management     Bill
                                0.042  ％     1/25/22       30,000       29,996
                                0.046  ％ -
        U.S.  Treasury    Bill
                                0.047  ％    10/19/21       300,000       299,990
        U.S.  Treasury    Bill
                                0.049  ％    10/26/21       100,000       99,996
                                                     149,991
        U.S.  Treasury    Bill
                                0.026  ％    11/12/21       150,000
                                                     579,973
    短期現物投資総額        (原価  $1,357,917)
                                                    1,357,908
    投資総額    (100.8   ％ ) (原価  $56,230,179)
                                                   67,299,957
    その他の資産および負債－純額             (-0.8  ％ )
                                                    (517,754)
    純資産   (100  ％ )
                                                   66,782,203
                                                 (7,709,338     百万円   )
    原価は千米ドルである。
    •  財務書類注記の注記Ａを参照のこと。

    1  特定の未決済     To Be Announced    （ TBA ）取引の担保として有価証券            2,574,000    米ドルが分別管理されている。
    2  未決済先物契約の当初証拠金として有価証券                  1,855,000    米ドルが分別管理されている。
    3  平均または予想償還期間は、期中元本返済および期限前償還の可能性または借換の可能性があるため、提示されている最
       終償還期間よりも短い。
    4  2008  年９月、発行体は米国政府の管理下に置かれた。これ以降、純資産をプラスに維持するために必要に応じてこの発行
       体は連邦住宅金融局によって日々の運用を管理されており、米国財務省から上位優先株式と引換えに資本の供給を受けて
       いる。
    5  2021  年９月   30 日現在、ファンドが引き渡しを行っていない、発行時または引渡遅延時に購入した有価証券を含む。
    6  1933  年証券法ルール      144A  の規定による登録免除証券。これらの証券は登録免除取引で、通常、適格機関投資家に売却され
       る。  2021  年９月   30 日現在、これらの証券の価値総額は               9,145,547,000      米ドルであり、純資産の          13.7  ％にあたる。
    7  変動金利証券。表示されているレートは期末日の実効レートである。特定の変動金利証券は、公表されている参照レート
       およびスプレッドに基づくものではないが、現在の市況に基づいて発行者または代理人によって決定されている。
    8  重要な観察不能なインプットを用いて算定された有価証券の価値。
    9  約定通りの元利返済は、アシュアド・ギャランティー・ミュニシパル・コーポレーションにより保証されている。
    10  約定通りの元利返済は、ビルド・アメリカ・ミューチュアル・アシュアランス・カンパニーにより保証されている。
    11  約定通りの元利返済は、アムバック・アシュランス・コーポレーションにより保証されている。
    12  約定通りの元利返済は、ナショナル・パブリック・ファイナンス・ギャランティー・コーポレーション（                                           National    Public
       Finance    Guarantee     Corp  ）により保証されている。
    13  ブローカー／ディーラーに貸し付けられている証券ポジションの一部を含む。貸付有価証券の価値総額は                                           193,847,000     米ド
       ルである。
    14  バンガード・ファンド並びにバンガードが管理する一部の信託および口座にのみ利用可能な関連会社のマネー・マーケッ
       ト・ファンド。提示されているレートは７日間の利回りである。
    15  貸付有価証券に対して         203,334,000     米ドルの担保が受領された。このうち                185,535,000     米ドルがバンガード・マーケット・
       リクイディティ・ファンドに保有され、                17,799,000     米ドルが現金で保有されている。
       1M －１ヶ月
       3M －３ヶ月
       ADR － 米国預託証券（      American    Depositary     Receipt   ）
       GDR － グローバル預託証券（         Global   Depositary     Receipt   ）
       GO － 一般財源債（     General    Obligation     Bond  ）
       LIBOR  － ロンドン銀行間取引金利（           London   Interbank     Offered    Rate  ）
       REMICS   － 不動産モーゲージ投資コンドゥイット（                Real  Estate   Mortgage    Investment     Conduits    ）
       UMBS  － ユニフォーム・モーゲージ債（             Uniform    Mortgage-Backed       Securities     ）
       USD － 米ドル
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    期末日現在のデリバティブ金融商品残高
    先物契約

                                                （単位：千米ドル）
                                                   契約額および
                                   買建（売建）                未実現評価益
                              限月         玉数      名目元本         （損）
    買建の先物契約
    ５年物米国中長期国債                       2021  年 12 月        593       72,786          (52)
    ウルトラ    10 年物米国中長期国債                  2021  年 12 月        489       71,027          (261)
                                                      (313)
    売建の先物契約
    10 年物米国中長期国債                      2021  年 12 月        (655)      (86,204)          286
                                                       (27)
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    ウェルズリー・インカム・ファンド
    投資有価証券明細表

    2020  年９月   30 日現在
    当ファンドは、各計算期間に４回、証券取引委員会                          (SEC)   に保有ポートフォリオを網羅した表を提出す
    る。第２四半期および第４四半期では、当ファンドの投資有価証券を網羅した表は                                           vanguard.com       およ
    び様式   N-CSR   で入手するか、電話（           800-662-7447       ）により無料で郵送依頼することができる。（訳注：
    日本の受益者については、適用されない。）各会計年度の第１四半期および第３四半期では、当ファ
    ンドの投資有価証券を網羅した表は様式                     N-PORT   に係る報告書の付属書類として入手可能である。当
    ファンドの様式        N-CSR   および様式      N-PORT   に係る報告書は、         SEC  のウェブサイト        (www.sec.gov)       で入手可能
    である。
                                              額面金額      市場価格・

                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    米国政府および政府機関債           (7.1  ％ )
    米国国債    (5.2  ％ )
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.125  ％      12/31/22       10,400       10,861
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               0.125  ％       5/15/23      105,440       105,375
    1    United   States   Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       5/31/25      845,000       844,738
    1    United   States   Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       7/31/25      541,355       540,846
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.000  ％       8/15/25       10,230       11,082
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               0.250  ％       8/31/25      145,000       144,842
    2    United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.250  ％      11/15/27       23,580       26,509
    1    United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.125  ％      11/15/28        8,235       9,918
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.375  ％       5/15/29       30,515       35,102
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.625  ％       8/15/29       7,430       8,086
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.500  ％       2/15/30      335,365       361,721
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               0.625  ％       5/15/30      429,620       428,078
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               0.625  ％       8/15/30      100,000       99,422
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.125  ％       8/15/40      270,375       265,349
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               3.625  ％       2/15/44       13,285       19,413
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.875  ％       5/15/49        405       542
        United   States   Treasury    Note/Bond
                               2.000  ％       2/15/50       76,461       86,473
    1    United   States   Treasury    Note/Bond
                               1.250  ％       5/15/50       97,755       92,623
        United   States   Treasury    Note/Bond                                   54,595
                               1.375  ％       8/15/50       55,790
                                                    3,145,575
    政府機関債     (0.1  ％ )
        Tennessee     Valley   Authority
                               4.625  ％       9/15/60       19,800       31,124
    コンベンショナル・モーゲージ債              (0.7  ％ )
    3,4    Fannie   Mae  Pool
                               2.500  ％    8/1/27-11/1/49          55,218       58,093
    3,4    Fannie   Mae  Pool
                               2.780  ％       6/1/26      28,500       31,307
    3,4    Fannie   Mae  Pool
                               3.070  ％       2/1/25      11,700       12,721
    3,4    Freddie    Mac  Gold  Pool
                               4.000  ％       7/1/33         3       4
    3    Ginnie   Mae  I Pool
                               6.000  ％   6/15/31-7/15/35            23       25
    3    Ginnie   Mae  I Pool
                               6.500  ％   4/15/32-9/15/38           1,989       2,280
    ¤,3,4    UMBS  Pool                                          330,840
                               2.000  ％   10/1/35-11/1/50          318,800
                                                     435,270
    ノン・コンベンショナル・モーゲージ債                 (1.1  ％ )
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               1.250  ％       2/25/28       19,168       19,348
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               1.500  ％   8/25/41-11/25/42           22,231       22,531
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               1.700  ％       6/25/43       4,005       4,069
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               2.000  ％   5/25/39-6/25/44          13,406       13,780
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               3.000  ％   6/25/44-9/25/57          104,478       108,792
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               3.500  ％   4/25/31-6/25/59          287,316       308,999
    3,4    Fannie   Mae  REMICS
                               4.000  ％   5/25/31-7/25/53          14,533       15,501
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               1.500  ％      10/15/42       10,509       10,617
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               1.750  ％       3/15/41       14,313       14,593
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               2.000  ％   7/15/31-9/15/31          32,160       32,779
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               2.500  ％       9/15/32       3,526       3,609
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               3.000  ％   12/15/39-5/15/46           36,149       38,810
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               3.500  ％       3/15/31       2,733       2,956
    3,4    Freddie    Mac  REMICS
                               4.000  ％   12/15/30-4/15/31           53,855       59,270
    3    Ginnie   Mae  REMICS
                               1.700  ％      10/20/45        7,739       7,821
                                110/261




                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    3    Ginnie   Mae  REMICS                                        8,108
                               1.800  ％       5/20/41       7,980
                                                     671,583
    米国政府および政府機関債総額             (原価  $4,216,240)
                                                    4,283,552
    アセット・バック証券／コマーシャル・モーゲージ担保証券                         (2.4  ％ )
    3,5    Aaset   2019-1   Trust
                               3.844  ％       5/15/39       13,123       12,227
    5    American    Tower   Trust   I
                               3.070  ％       3/15/23       32,900       33,575
    3    AmeriCredit     Automobile     Receivables     Trust
         2016-3                      2.240  ％       4/8/22       4,238       4,246
    3,5    Angel   Oak  Mortgage    Trust   2019-5
                               2.593  ％      10/25/49       10,483       10,614
    3,5    Angel   Oak  Mortgage    Trust   2019-6
                               2.620  ％      11/25/59       25,438       25,903
    3,5    Angel   Oak  Mortgage    Trust   I LLC  2019-2
                               3.628  ％       3/25/49       5,734       5,842
    3,5    Angel   Oak  Mortgage    Trust   LLC
                               2.993  ％       7/26/49       20,168       20,541
    3,5,6    Ares  XXIX  CLO  Ltd.,   3M USD  LIBOR   + 1.190  ％
                               1.463  ％       4/17/26       2,083       2,082
    3,5,6    Atlas   Senior   Loan  Fund  X Ltd.,   3M USD  LIBOR
         + 1.090  ％
                               1.365  ％       1/15/31       7,298       7,197
    3,5,6    Avery   Point   IV CLO  Ltd.,   3M USD  LIBOR   +
         1.100  ％                   1.344  ％       4/25/26       7,176       7,173
    3,5,6    Babson   CLO  Ltd.  2014-I,    3M USD  LIBOR   +
         1.150  ％                   1.422  ％       7/20/25        244       244
    5    Bank  of Montreal
                               2.500  ％       1/11/22      122,300       125,575
    3,5    Canadian    Pacer   Auto  Receivable     Trust   A
         Series   2018
                               3.270  ％      12/19/22        4,136       4,166
    3,5    Castlelake     Aircraft    Securitization       Trust
         2019-1                      3.967  ％       4/15/39       24,959       23,094
    3,5,6    Cent  CLO,  3M USD  LIBOR   + 1.150  ％
                               1.394  ％      10/25/28       16,895       16,820
    3,5    Chesapeake     Funding    II LLC
                               3.390  ％       1/15/31       19,575       20,144
    3,5    Chesapeake     Funding    II LLC  2017-2A
                               1.990  ％       5/15/29       1,029       1,030
    3,5    Chesapeake     Funding    II LLC  2018-1
                               3.040  ％       4/15/30       18,256       18,532
    3,5    Cloud   Pass-Through      Trust   2019-1
                               3.554  ％       12/5/22       16,320       16,534
    3,5    COLT  2018-4   Mortgage    Loan  Trust
                               4.006  ％      12/28/48        1,932       1,957
    3,5    COLT  2019-2   Mortgage    Loan  Trust
                               3.337  ％       5/25/49       7,848       7,920
    3,5    COLT  2020-1   Mortgage    Loan  Trust
                               2.488  ％       2/25/50       16,286       16,463
    3    COMM  2012-CCRE2     Mortgage    Trust
                               3.147  ％       8/15/45       16,040       16,533
    3,5    DB Master   Finance    LLC
                               3.787  ％       5/20/49       14,994       15,407
    3,5    DB Master   Finance    LLC
                               4.021  ％       5/20/49       13,395       14,173
    3,5    Deephave    Residential     Mortgage    Trust   2019-2
                               3.558  ％       4/25/59       8,513       8,577
    5    DNB  Boligkreditt      AS
                               2.500  ％       3/28/22       24,355       25,083
    3,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC
                               3.100  ％      10/20/23        3,225       3,274
    3,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC
                               2.290  ％       2/20/25       25,950       26,406
    3,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2018-
         1                      2.870  ％      10/20/23        6,892       6,922
    3,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2018-
         3                      3.380  ％       5/20/24       9,383       9,575
    3,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2019-
         1                      2.980  ％      10/20/24       16,002       16,264
    3,5    Enterprise     Fleet   Financing     LLC  Series   2019-
         3                      2.060  ％       5/20/25       18,956       19,259
    3,5    Evergreen     Credit   Card  Trust   2018-1
                               2.950  ％       3/15/23       37,350       37,753
    3,5    Exeter   Automobile     Receivables     Trust   2019-3
                               2.590  ％       9/15/22       1,901       1,905
    3,5    Exeter   Automobile     Receivables     Trust   2019-4
                               2.180  ％       1/17/23       4,623       4,642
    3,4,6    Fannie   Mae  Connecticut     Avenue   Securities,
         1M USD  LIBOR   + 5.900  ％
                               6.048  ％      10/25/28        5,466       5,812
    3    Ford  Credit   Floorplan     Master   Owner   Trust
         2019-A                      2.440  ％       9/15/26       12,250       13,013
    3,4    Freddie    Mac  Multifamily     Structured     Pass
         Through    Certificates
                               3.750  ％       8/25/25       10,785       12,147
    3,4    Freddie    Mac  Multifamily     Structured     Pass
         Through    Certificates
                               2.610  ％       1/25/26       20,480       22,210
    3,4    Freddie    Mac  Multifamily     Structured     Pass
         Through    Certificates
                               2.282  ％       7/25/26       29,245       31,532
    3,5    Hertz   Fleet   Lease   Funding    LP 2019-1
                               2.700  ％       1/10/33       22,247       22,546
    3,5    Horizon    Aircraft    Finance    Ltd.
                               3.721  ％       7/15/39       10,514       9,815
    3,5    Horizon    Aircraft    Finance    Ltd.
                               3.425  ％      11/15/39       10,527       9,650
    3,5    MACH  1 Cayman   2019-1   Ltd.
                               3.474  ％      10/15/39       12,115       11,018
    3,5,6    Madison    Park  Funding    XII  Ltd.,   3M USD  LIBOR
         + 1.260  ％
                               1.532  ％       7/20/26       5,847       5,847
    3,5,6    Madison    Park  Funding    XIII  Ltd.,   3M USD
         LIBOR   + 0.950  ％
                               1.222  ％       4/19/30       34,150       33,810
    3,5    MAPS  Ltd.
                               4.458  ％       3/15/44       5,980       5,535
    3,5,6    Master   Credit   Card  Trust   II Series   2018-1A,
         1M USD  LIBOR   + 0.490  ％
                               0.646  ％       7/21/24       36,965       36,773
                                111/261

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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    3,5    MMAF  Equipment     Finance    LLC  2019-B
                               2.010  ％      12/12/24       26,615       27,507
                                112/261




















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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    5    National    Australia     Bank  Ltd.
                               2.400  ％       12/7/21       75,600       77,395
    3,5    OneMain    Direct   Auto  Receivables     Trust
                               3.430  ％      12/16/24       31,492       31,903
    3,5    OneMain    Financial     Issuance    Trust   2017-1
                               2.370  ％       9/14/32       3,955       3,963
    3,5    OneMain    Financial     Issuance    Trust   2019-1
                               3.480  ％       2/14/31       33,750       34,624
    3,5    Santander     Retail   Auto  Lease   Trust   2019-A
                               2.720  ％       1/20/22       9,517       9,573
    3,5    Santander     Retail   Auto  Lease   Trust   2019-B
                               2.300  ％       1/20/23       11,435       11,691
    3,4    Seasoned    Credit   Risk  Transfer    Trust   Series
         2018-4                      3.500  ％       3/25/58       20,973       22,484
    3,4    Seasoned    Credit   Risk  Transfer    Trust   Series
         2019-1                      3.500  ％       7/25/58       33,904       36,480
    3,4    Seasoned    Credit   Risk  Transfer    Trust   Series
         2019-3                      3.500  ％      10/25/58       49,231       53,214
    3,5    Securitized     Term  Auto  Receivables     Trust
         2018-2                      3.325  ％       8/25/22       11,639       11,753
    3,5,6    Seneca   Park  CLO  Ltd.  2014-1,    3M USD  LIBOR   +
         1.120  ％                   1.393  ％       7/17/26       1,897       1,896
    3,5    SFAVE   Commercial     Mortgage    Securities     Trust
         2015-5AVE                      4.144  ％       1/5/43      22,000       21,112
    3,5    SoFi  Consumer    Loan  Program    2018-4   Trust
                               3.540  ％      11/26/27        4,879       4,923
    3,5    SoFi  Consumer    Loan  Program    2019-1   Trust
                               3.240  ％       2/25/28       7,499       7,587
    3,5    SoFi  Consumer    Loan  Program    2020-1   Trust
                               2.020  ％       1/25/29       14,317       14,471
    3,5    Springleaf     Funding    Trust   2015-B
                               3.480  ％       5/15/28       11,533       11,524
    3,5    START   Ireland
                               4.089  ％       3/15/44       12,810       11,938
    3,5,6    Symphony    CLO  XIV  Ltd.,   3M USD  LIBOR   +
         0.950  ％                   1.218  ％       7/14/26       30,231       30,104
    3,5,6    Thacher    Park  CLO  Ltd.,   3M USD  LIBOR   +
         1.160  ％                   1.432  ％      10/20/26        4,031       4,029
    5    Toronto-Dominion        Bank
                               2.500  ％       1/18/22       77,500       79,597
    3,5    Towd  Point   Mortgage    Trust   2016-3
                               2.250  ％       4/25/56        925       931
    3,5    Trillium    Credit   Card  Trust   II 2019-2A
                               3.038  ％       1/26/24       18,315       18,460
    3    Utility    Debt  Securitization       Authority
         Series   2013T
                               3.435  ％      12/15/25        6,775       7,141
    3,5    Vantage    Data  Centers    LLC
                               1.645  ％       9/15/45       32,830       32,830
    3,5    Vantage    Data  Centers    LLC  2018-1A
                               4.072  ％       2/16/43       17,696       18,332
    3,5    Vantage    Data  Centers    LLC  2019-1A
                               3.188  ％       7/15/44       8,947       9,129
    3,5    Verus   Securitization       Trust   2019-2
                               3.211  ％       5/25/59       9,853      10,075
    3,5,6    Voya  CLO  2014-1   Ltd.,   3M USD  LIBOR   +
         0.990  ％                   1.262  ％       4/18/31       16,596       16,348
    3,5    Westlake    Automobile     Receivables     Trust
                               2.150  ％       2/15/23       9,564       9,636
    アセット・バック証券／コマーシャル・モーゲージ担保証券合計                           (原価  $1,420,367)
                                                    1,438,010
    社債  (44.3  ％ )
    金融  (16.3  ％ )
        銀行  (12.9  ％ )
        American    Express    Credit   Corp.
                               2.700  ％       3/3/22      83,055       85,533
        Banco   Santander     SA
                               3.125  ％       2/23/23       28,600       29,954
        Banco   Santander     SA
                               3.848  ％       4/12/23       17,000       18,145
        Bank  of America    Corp.
                               3.300  ％       1/11/23       18,875       20,029
    3    Bank  of America    Corp.
                               2.816  ％       7/21/23       60,600       62,942
        Bank  of America    Corp.
                               4.125  ％       1/22/24       7,500       8,276
        Bank  of America    Corp.
                               4.000  ％       1/22/25       26,225       29,207
    3    Bank  of America    Corp.
                               3.559  ％       4/23/27       54,370       60,717
    3    Bank  of America    Corp.
                               3.593  ％       7/21/28       37,995       42,500
    3    Bank  of America    Corp.
                               3.419  ％      12/20/28       48,603       54,101
    3    Bank  of America    Corp.
                               4.271  ％       7/23/29       72,640       85,138
    3    Bank  of America    Corp.
                               3.974  ％       2/7/30      69,430       80,378
    3    Bank  of America    Corp.
                               3.194  ％       7/23/30       33,250       36,743
    3    Bank  of America    Corp.
                               2.496  ％       2/13/31       99,085      103,364
        Bank  of America    Corp.
                               6.110  ％       1/29/37       30,000       42,223
        Bank  of America    Corp.
                               5.875  ％       2/7/42       8,770      12,856
        Bank  of America    Corp.
                               5.000  ％       1/21/44       24,180       33,439
    3    Bank  of America    Corp.
                               3.946  ％       1/23/49       5,290       6,435
    3    Bank  of America    Corp.
                               4.330  ％       3/15/50       59,475       75,256
        Bank  of Montreal
                               3.100  ％       4/13/21       46,940       47,645
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               2.200  ％       8/16/23       32,698       34,296
        Bank  of New  York  Mellon   Corp.
                               3.000  ％       2/24/25       22,710       24,975
    6    Bank  of New  York  Mellon   Corp.,   3M USD  LIBOR
         + 1.050  ％
                               1.318  ％      10/30/23       43,060       43,711
        Bank  of Nova  Scotia
                               2.450  ％       3/22/21       39,905       40,309
        Bank  of Nova  Scotia
                               2.800  ％       7/21/21       58,100       59,260
        Bank  of Nova  Scotia
                               2.700  ％       8/3/26      60,225       65,908
                                113/261


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                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Bank  One  Corp.
                               7.750  ％       7/15/25       25,000       32,369
    5    Banque   Federative     du Credit   Mutuel   SA
                               2.750  ％      10/15/20       37,820       37,855
        Barclays    Bank  plc
                               5.140  ％      10/14/20        7,935       7,946
    3    Barclays    plc
                               3.932  ％       5/7/25      52,770       56,478
    6    Barclays    plc,  3M USD  LIBOR   + 1.380  ％
                               1.660  ％       5/16/24       36,710       36,894
    5    BNP  Paribas    SA
                               2.950  ％       5/23/22       4,365       4,512
        BNP  Paribas    SA
                               3.250  ％       3/3/23       4,190       4,462
    5    BNP  Paribas    SA
                               3.800  ％       1/10/24       76,490       82,683
    5    BNP  Paribas    SA
                               3.375  ％       1/9/25      61,070       66,169
    3,5    BNP  Paribas    SA
                               2.819  ％      11/19/25       44,480       46,912
    5    BNP  Paribas    SA
                               3.500  ％      11/16/27       74,220       82,274
    5    BPCE  SA
                               5.700  ％      10/22/23       10,670       11,937
        BPCE  SA
                               4.000  ％       4/15/24       25,885       28,661
    5    BPCE  SA
                               5.150  ％       7/21/24       37,185       41,543
    5    BPCE  SA
                               3.500  ％      10/23/27       64,900       71,469
    5    BPCE  SA
                               2.700  ％       10/1/29       48,550       52,119
    6    Canadian    Imperial    Bank  of Commerce,     3M USD
         LIBOR   + 0.720  ％
                               0.957  ％       6/16/22       57,790       58,273
        Capital    One  Financial     Corp.
                               4.750  ％       7/15/21       36,165       37,385
        Capital    One  Financial     Corp.
                               3.750  ％       4/24/24       60,945       66,340
        Capital    One  Financial     Corp.
                               3.200  ％       2/5/25       9,055       9,767
        Citigroup     Inc.
                               4.500  ％       1/14/22       30,140       31,682
        Citigroup     Inc.
                               4.125  ％       7/25/28       45,085       51,795
    3    Citigroup     Inc.
                               3.520  ％      10/27/28       72,260       80,261
        Citigroup     Inc.
                               6.625  ％       6/15/32       9,000      12,496
    3    Citigroup     Inc.
                               3.878  ％       1/24/39       37,225       43,864
        Citigroup     Inc.
                               5.875  ％       1/30/42       7,460      10,934
        Citigroup     Inc.
                               5.300  ％       5/6/44      12,142       16,324
        Comerica    Bank
                               2.500  ％       7/23/24       26,085       27,737
    5    Credit   Agricole    SA
                               3.750  ％       4/24/23       31,690       33,979
    5    Credit   Agricole    SA
                               3.250  ％       10/4/24       79,590       85,728
        Credit   Suisse   AG
                               3.000  ％      10/29/21       53,710       55,251
        Credit   Suisse   AG
                               3.625  ％       9/9/24       3,955       4,373
    5    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.574  ％       1/9/23      40,835       42,207
    3,5    Credit   Suisse   Group   AG
                               4.207  ％       6/12/24       12,285       13,278
    3,5    Credit   Suisse   Group   AG
                               2.593  ％       9/11/25       33,940       35,355
    3,5    Credit   Suisse   Group   AG
                               3.869  ％       1/12/29       11,050       12,325
    5,6    Credit   Suisse   Group   AG,  3M USD  LIBOR   +
         1.240  ％                   1.489  ％       6/12/24       24,825       25,053
        Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.125  ％      12/10/20       25,000       25,133
        Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.800  ％       9/15/22       45,685       47,563
        Credit   Suisse   Group   Funding    Guernsey    Ltd.
                               3.750  ％       3/26/25       57,400       63,591
    5    Danske   Bank  A/S
                               2.000  ％       9/8/21      41,970       42,598
    5    Danske   Bank  A/S
                               5.000  ％       1/12/22       20,770       21,782
    5    Danske   Bank  A/S
                               3.875  ％       9/12/23       45,515       48,867
    5    Danske   Bank  A/S
                               5.375  ％       1/12/24       27,035       30,377
    5    Danske   Bank  A/S
                               1.621  ％       9/11/26       30,135       29,883
        Deutsche    Bank  AG
                               4.250  ％      10/14/21       20,815       21,396
        Fifth   Third   Bancorp
                               2.550  ％       5/5/27       9,850      10,559
        Fifth   Third   Bank
                               2.875  ％       10/1/21       8,780       8,988
        Fifth   Third   Bank
                               3.850  ％       3/15/26       29,295       33,426
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.875  ％       2/25/21       25,990       26,183
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.625  ％       4/25/21       9,270       9,374
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               5.250  ％       7/27/21       70,165       72,971
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               5.750  ％       1/24/22       67,095       71,645
    3    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               2.876  ％      10/31/22       65,405       66,948
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.625  ％       1/22/23       7,715       8,236
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.500  ％       1/23/25       16,660       18,237
    3    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.272  ％       9/29/25       44,260       47,906
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.250  ％      10/21/25       13,000       14,731
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.500  ％      11/16/26       48,000       53,039
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.850  ％       1/26/27       36,525       40,984
    3    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.691  ％       6/5/28      14,525       16,279
    3    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               3.814  ％       4/23/29       72,755       82,822
    3    Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.223  ％       5/1/29      54,990       64,127
                                114/261



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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               6.250  ％       2/1/41      28,795       42,952
        Goldman    Sachs   Group   Inc.
                               4.800  ％       7/8/44      19,895       25,943
    5    HSBC  Bank  plc
                               4.750  ％       1/19/21       42,960       43,497
        HSBC  Holdings    plc
                               4.000  ％       3/30/22       10,870       11,398
    3    HSBC  Holdings    plc
                               3.262  ％       3/13/23       25,625       26,495
        HSBC  Holdings    plc
                               3.600  ％       5/25/23       56,130       59,890
        HSBC  Holdings    plc
                               3.900  ％       5/25/26       7,915       8,744
    3    HSBC  Holdings    plc
                               4.041  ％       3/13/28       27,520       30,359
    3    HSBC  Holdings    plc
                               4.583  ％       6/19/29       40,190       46,175
    3    HSBC  Holdings    plc
                               2.357  ％       8/18/31       31,795       31,398
        HSBC  Holdings    plc
                               7.625  ％       5/17/32       15,800       22,099
        HSBC  Holdings    plc
                               6.500  ％       5/2/36      22,000       29,599
        HSBC  Holdings    plc
                               6.100  ％       1/14/42       43,680       62,724
        HSBC  Holdings    plc
                               5.250  ％       3/14/44       5,795       7,328
    6    HSBC  Holdings    plc,  3M USD  LIBOR   + 1.000  ％
                               1.270  ％       5/18/24       26,495       26,496
        HSBC  USA  Inc.
                               3.500  ％       6/23/24       18,355       19,700
        ING  Groep   NV
                               3.150  ％       3/29/22       13,170       13,659
        ING  Groep   NV
                               3.950  ％       3/29/27       33,605       38,403
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.375  ％       5/1/23      36,370       38,539
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.875  ％       2/1/24      11,200       12,357
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.900  ％       7/15/25       11,560       13,033
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.300  ％       4/1/26      26,730       29,648
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               2.950  ％       10/1/26       75,000       82,456
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.125  ％      12/15/26       24,400       28,391
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.250  ％       10/1/27       9,275      10,787
    3    JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.452  ％       12/5/29       40,000       48,084
    3    JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.702  ％       5/6/30      18,940       21,723
    3    JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.109  ％       4/22/41       38,075       41,557
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.600  ％       7/15/41       70,000      102,098
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.400  ％       1/6/42      16,235       23,247
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               5.625  ％       8/16/43       13,500       19,417
        JPMorgan    Chase   & Co.
                               4.950  ％       6/1/45      12,000       16,153
    3    JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.964  ％      11/15/48       160,000       193,898
    3    JPMorgan    Chase   & Co.
                               3.109  ％       4/22/51       38,610       41,013
    3,5    Macquarie     Group   Ltd.
                               4.150  ％       3/27/24       50,725       54,365
        Manufacturers      & Traders    Trust   Co.
                               2.900  ％       2/6/25      20,085       21,964
        Mitsubishi     UFJ  Financial     Group   Inc.
                               2.623  ％       7/18/22       64,285       66,615
        Morgan   Stanley
                               5.750  ％       1/25/21       13,900       14,126
        Morgan   Stanley
                               2.500  ％       4/21/21       30,630       30,975
        Morgan   Stanley
                               2.625  ％      11/17/21       30,200       30,956
        Morgan   Stanley
                               2.750  ％       5/19/22       63,830       66,139
        Morgan   Stanley
                               3.750  ％       2/25/23       23,000       24,691
        Morgan   Stanley
                               3.875  ％       4/29/24       22,050       24,260
    3    Morgan   Stanley
                               2.720  ％       7/22/25       51,520       54,809
        Morgan   Stanley
                               4.000  ％       7/23/25       20,805       23,459
        Morgan   Stanley
                               3.125  ％       7/27/26       36,950       40,787
        Morgan   Stanley
                               4.350  ％       9/8/26      15,000       17,317
        Morgan   Stanley
                               3.625  ％       1/20/27       31,000       35,055
    3    Morgan   Stanley
                               3.772  ％       1/24/29       56,830       64,685
    3    Morgan   Stanley
                               2.699  ％       1/22/31       72,345       76,930
        Morgan   Stanley
                               7.250  ％       4/1/32      51,100       76,829
        Morgan   Stanley
                               4.300  ％       1/27/45       24,705       31,338
    5    National    Australia     Bank  Ltd.
                               2.332  ％       8/21/30       68,765       67,903
    3,5    Nationwide     Building    Society
                               3.622  ％       4/26/23       22,755       23,607
    5    NBK  SPC  Ltd.
                               2.750  ％       5/30/22       56,875       58,233
        PNC  Bank  NA
                               3.300  ％      10/30/24       14,645       16,047
        PNC  Bank  NA
                               2.950  ％       2/23/25       34,775       37,991
        PNC  Bank  NA
                               3.100  ％      10/25/27       42,485       47,242
        PNC  Bank  NA
                               3.250  ％       1/22/28       60,960       68,333
        PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                               3.900  ％       4/29/24       40,150       44,418
        PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                               2.550  ％       1/22/30       52,980       57,536
        Royal   Bank  of Canada
                               2.500  ％       1/19/21       24,750       24,905
        Royal   Bank  of Canada
                               2.750  ％       2/1/22      44,630       46,077
        Santander     Holdings    USA  Inc.
                               3.700  ％       3/28/22       28,405       29,399
                                115/261



                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Santander     Holdings    USA  Inc.
                               3.400  ％       1/18/23       26,105       27,309
    5    Societe    Generale    SA
                               3.250  ％       1/12/22       38,965       40,085
    3,5    Standard    Chartered     plc
                               2.744  ％       9/10/22       42,655       43,255
    3    State   Street   Corp.
                               2.653  ％       5/15/23       31,280       32,377
        Svenska    Handelsbanken      AB
                               1.875  ％       9/7/21      37,750       38,293
        Synchrony     Bank
                               3.650  ％       5/24/21       46,290       46,985
        Toronto-Dominion        Bank
                               2.500  ％      12/14/20       97,700       98,066
        Truist   Bank
                               2.625  ％       1/15/22       61,500       63,113
        Truist   Bank
                               3.300  ％       5/15/26       11,955       13,399
        Truist   Financial     Corp
                               2.900  ％       3/3/21      34,300       34,599
        Truist   Financial     Corp.
                               3.200  ％       9/3/21      25,210       25,807
        Truist   Financial     Corp.
                               2.200  ％       3/16/23       60,000       62,315
        Truist   Financial     Corp.
                               3.700  ％       6/5/25      48,000       54,306
        Truist   Financial     Corp.
                               1.950  ％       6/5/30      33,005       33,943
    3,5    UBS  Group   AG
                               3.126  ％       8/13/30       18,240       20,225
    5    UBS  Group   Funding    Jersey   Ltd.
                               3.000  ％       4/15/21       58,970       59,799
    5    UBS  Group   Funding    Jersey   Ltd.
                               2.650  ％       2/1/22      46,000       47,304
        US Bancorp
                               2.625  ％       1/24/22       47,510       48,874
        US Bancorp
                               3.700  ％       1/30/24       39,005       42,930
        US Bancorp
                               2.375  ％       7/22/26       45,000       48,964
        Wachovia    Corp.
                               6.605  ％       10/1/25       15,000       18,144
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.500  ％       3/8/22      54,840       57,238
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.069  ％       1/24/23       10,465       10,790
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.450  ％       2/13/23       39,400       41,762
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.480  ％       1/16/24       34,444       38,092
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.750  ％       1/24/24       30,455       33,032
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       2/19/25       28,660       30,916
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.550  ％       9/29/25       27,170       30,188
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％       4/22/26       36,830       40,046
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.100  ％       6/3/26      45,700       51,331
        Wells   Fargo   & Co.
                               3.000  ％      10/23/26        6,435       7,023
    3    Wells   Fargo   & Co.
                               3.196  ％       6/17/27       57,145       62,361
    3    Wells   Fargo   & Co.
                               2.879  ％      10/30/30       28,045       29,927
    3    Wells   Fargo   & Co.
                               2.572  ％       2/11/31       98,745      103,094
        Wells   Fargo   & Co.
                               5.606  ％       1/15/44       28,551       38,736
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.650  ％       11/4/44       20,735       25,209
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.900  ％      11/17/45       16,060       20,287
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.400  ％       6/14/46       36,200       42,877
        Wells   Fargo   & Co.
                               4.750  ％       12/7/46       38,790       48,380
        証券会社    (0.1  ％ )
        Charles    Schwab   Corp.
                               3.200  ％       3/2/27      19,790       22,167
        Intercontinental        Exchange    Inc.
                               2.650  ％       9/15/40       6,100       6,069
        Intercontinental        Exchange    Inc.
                               3.000  ％       6/15/50       19,095       20,020
        Intercontinental        Exchange    Inc.
                               3.000  ％       9/15/60       27,695       27,994
        ファイナンス      (0.0  ％ )
    5    USAA  Capital    Corp.
                               2.125  ％       5/1/30       3,735       3,930
        保険  (2.9  ％ )
        Aetna   Inc.
                               2.800  ％       6/15/23       32,080       33,713
    5    AIA  Group   Ltd.
                               3.600  ％       4/9/29      49,000       55,285
    5    AIA  Group   Ltd.
                               3.375  ％       4/7/30      12,795       14,317
    5    AIG  Global   Funding
                               2.700  ％      12/15/21       41,815       42,910
        American    International      Group   Inc.
                               4.250  ％       3/15/29       33,365       39,144
        American    International      Group   Inc.
                               4.500  ％       7/16/44       6,714       7,874
        American    International      Group   Inc.
                               4.750  ％       4/1/48       4,455       5,447
        Anthem   Inc.
                               3.700  ％       8/15/21       25,635       26,138
        Anthem   Inc.
                               3.300  ％       1/15/23       20,000       21,189
        Anthem   Inc.
                               3.650  ％       12/1/27       13,150       14,929
        Anthem   Inc.
                               4.101  ％       3/1/28      42,145       48,908
        Anthem   Inc.
                               4.650  ％       8/15/44       3,181       3,984
        Berkshire     Hathaway    Inc.
                               3.125  ％       3/15/26       23,645       26,334
        Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               2.300  ％       11/3/20       5,235       5,242
        Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               3.350  ％       5/15/24       20,340       22,306
                                116/261




                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               3.350  ％       5/3/26      12,280       13,911
        Chubb   INA  Holdings    Inc.
                               4.350  ％       11/3/45       24,795       32,417
    5    Equitable     Financial     Life  Global   Funding
                               1.400  ％       7/7/25      15,285       15,649
    5    Equitable     Financial     Life  Global   Funding
                               1.400  ％       8/27/27       18,950       18,985
    5    Five  Corners    Funding    Trust
                               4.419  ％      11/15/23        5,320       5,904
    5    Guardian    Life  Global   Funding
                               2.000  ％       4/26/21       12,825       12,951
    5    Jackson    National    Life  Global   Funding
                               3.250  ％       1/30/24       48,955       52,569
    5    Liberty    Mutual   Group   Inc.
                               4.250  ％       6/15/23       2,608       2,858
    5    Liberty    Mutual   Group   Inc.
                               4.569  ％       2/1/29       9,217      11,114
    5    Liberty    Mutual   Insurance     Co.
                               8.500  ％       5/15/25       21,665       26,983
        Loews   Corp.
                               2.625  ％       5/15/23       14,100       14,792
        Marsh   & McLennan    Cos.  Inc.
                               4.375  ％       3/15/29       22,125       26,694
        Marsh   & McLennan    Cos.  Inc.
                               4.900  ％       3/15/49       10,400       14,469
    5    MassMutual     Global   Funding    II
                               2.000  ％       4/15/21       42,188       42,583
        MetLife    Inc.
                               3.600  ％       4/10/24       28,000       30,933
        MetLife    Inc.
                               4.125  ％       8/13/42       5,300       6,479
        MetLife    Inc.
                               4.875  ％      11/13/43       17,500       23,673
    5    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.450  ％       10/9/21       28,465       29,358
    5    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               2.650  ％       4/8/22      14,005       14,514
    5    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.450  ％      12/18/26       29,970       34,117
    5    Metropolitan      Life  Global   Funding    I
                               3.000  ％       9/19/27       43,250       47,873
    5    Metropolitan      Life  Insurance     Co.
                               7.800  ％       11/1/25       25,000       32,495
    5    Nationwide     Financial     Services    Inc.
                               3.900  ％      11/30/49       47,630       48,999
    5    Nationwide     Mutual   Insurance     Co.
                               4.350  ％       4/30/50       48,790       52,740
    5    New  York  Life  Global   Funding
                               2.900  ％       1/17/24       58,670       62,948
    5    New  York  Life  Insurance     Co.
                               5.875  ％       5/15/33       44,785       60,907
    5    New  York  Life  Insurance     Co.
                               3.750  ％       5/15/50       17,810       19,876
    5    New  York  Life  Insurance     Co.
                               4.450  ％       5/15/69       14,535       17,423
    5    Northwestern      Mutual   Life  Insurance     Co.
                               3.850  ％       9/30/47       24,098       27,071
    5    Northwestern      Mutual   Life  Insurance     Co.
                               3.625  ％       9/30/59       9,060       9,870
    5    Principal     Financial     Global   Funding    LLC
                               2.500  ％       9/16/29       45,000       48,102
        Prudential     Financial     Inc.
                               4.500  ％      11/15/20       24,055       24,177
        Prudential     Financial     Inc.
                               3.000  ％       3/10/40       8,200       8,561
        Prudential     plc
                               3.125  ％       4/14/30       21,325       23,572
    5    Teachers    Insurance     & Annuity    Assn.   of
         America                      4.900  ％       9/15/44       21,990       27,465
    5    Teachers    Insurance     & Annuity    Assn.   of
         America                      4.270  ％       5/15/47       42,865       50,100
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.875  ％      10/15/20        6,786       6,792
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.875  ％       3/15/22       2,346       2,416
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.875  ％       3/15/23       12,000       12,700
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.100  ％       3/15/26       14,220       15,859
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.850  ％       6/15/28       34,260       40,267
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.000  ％       5/15/30       11,275       11,774
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.625  ％       7/15/35       9,285      12,146
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               6.625  ％      11/15/37       20,000       31,555
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.750  ％       5/15/40       12,760       13,323
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.625  ％      11/15/41       36,010       46,034
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.250  ％       3/15/43       31,000       38,805
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.750  ％       7/15/45       12,296       16,559
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.200  ％       1/15/47       8,345      10,562
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.250  ％       6/15/48       12,545       15,660
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               4.450  ％      12/15/48        4,890       6,410
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.700  ％       8/15/49       40,900       48,794
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               2.900  ％       5/15/50       36,364       37,811
        UnitedHealth      Group   Inc.
                               3.875  ％       8/15/59       4,060       4,957
        Willis   North   America    Inc.
                               2.950  ％       9/15/29       6,870       7,394
        不動産投資信託       (0.4  ％ )
        Boston   Properties     LP
                               3.125  ％       9/1/23      13,520       14,281
        Boston   Properties     LP
                               3.800  ％       2/1/24       1,780       1,927
        Healthpeak     Properties     Inc.
                               3.000  ％       1/15/30       30,600       33,011
        Realty   Income   Corp.
                               3.250  ％       1/15/31       19,405       21,387
    5    Scentre    Management     Ltd  / RE1  Ltd.
                               4.375  ％       5/28/30       28,670       32,040
        Simon   Property    Group   LP
                               3.750  ％       2/1/24       6,645       7,158
        Simon   Property    Group   LP
                               3.375  ％       10/1/24       20,470       22,104
                                117/261



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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Simon   Property    Group   LP
                               2.450  ％       9/13/29       38,350       37,962
        VEREIT   Operating     Partnership     LP
                               3.400  ％       1/15/28       8,845       9,231
    5    WEA  Finance    LLC
                               4.125  ％       9/20/28       19,900       20,486
    5    WEA  Finance    LLC                                        24,097
                               4.625  ％       9/20/48       24,835
                                                    9,801,841
    資本財・サービス        (22.4  ％ )
        素材  (0.2  ％ )
    5    Air  Liquide    Finance    SA
                               2.250  ％       9/27/23       21,000       21,963
    5    Air  Liquide    Finance    SA
                               2.500  ％       9/27/26       16,815       18,317
        International      Paper   Co.
                               4.350  ％       8/15/48       43,570       52,934
        資本財   (1.6  ％ )
    5    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               2.850  ％      12/15/20        5,020       5,026
    5    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               3.800  ％       10/7/24       26,068       28,859
    5    BAE  Systems    Holdings    Inc.
                               3.850  ％      12/15/25       29,838       33,662
    5    BAE  Systems    plc
                               3.400  ％       4/15/30       9,390      10,513
        Boeing   Co.
                               2.700  ％       2/1/27      16,380       15,964
        Boeing   Co.
                               3.850  ％       11/1/48       12,883       11,570
    5    Carrier    Global   Corp.
                               2.722  ％       2/15/30       15,103       15,763
        Caterpillar     Financial     Services    Corp.
                               2.625  ％       3/1/23      39,500       41,821
        Caterpillar     Inc.
                               3.900  ％       5/27/21       16,635       17,029
        Caterpillar     Inc.
                               2.600  ％       6/26/22       9,575       9,889
        Caterpillar     Inc.
                               3.400  ％       5/15/24       19,475       21,272
        Caterpillar     Inc.
                               5.200  ％       5/27/41       19,770       27,628
        Eaton   Corp.
                               6.500  ％       6/1/25      10,000       11,799
        General    Dynamics    Corp.
                               3.875  ％       7/15/21       9,950      10,141
        General    Electric    Co.
                               3.100  ％       1/9/23       6,094       6,394
        Honeywell     International      Inc.
                               4.250  ％       3/1/21      29,484       29,972
        Illinois    Tool  Works   Inc.
                               3.500  ％       3/1/24      42,775       46,940
        John  Deere   Capital    Corp.
                               2.800  ％       1/27/23       8,000       8,433
        John  Deere   Capital    Corp.
                               3.350  ％       6/12/24       9,000       9,892
        John  Deere   Capital    Corp.
                               3.450  ％       3/13/25       43,560       48,854
        Johnson    Controls    International      plc
                               3.750  ％       12/1/21        596       608
        Lockheed    Martin   Corp.
                               2.500  ％      11/23/20        4,936       4,942
        Lockheed    Martin   Corp.
                               2.900  ％       3/1/25      26,840       29,287
        Lockheed    Martin   Corp.
                               1.850  ％       6/15/30       2,545       2,636
        Lockheed    Martin   Corp.
                               4.500  ％       5/15/36       6,715       8,621
        Lockheed    Martin   Corp.
                               3.800  ％       3/1/45       7,501       8,918
        Lockheed    Martin   Corp.
                               4.700  ％       5/15/46       12,041       16,358
        Lockheed    Martin   Corp.
                               2.800  ％       6/15/50       10,925       11,389
        Lockheed    Martin   Corp.
                               4.090  ％       9/15/52       4,609       5,904
        Otis  Worldwide     Corp.
                               2.565  ％       2/15/30       8,155       8,754
        Otis  Worldwide     Corp.
                               3.112  ％       2/15/40       16,205       17,231
        Otis  Worldwide     Corp.
                               3.362  ％       2/15/50       29,445       32,275
        Parker-Hannifin       Corp.
                               3.250  ％       6/14/29       9,065      10,149
        Parker-Hannifin       Corp.
                               4.450  ％      11/21/44       14,290       17,667
        Raytheon    Co.
                               3.125  ％      10/15/20       10,000       10,010
        Raytheon    Technologies      Corp.
                               4.125  ％      11/16/28       32,800       38,810
        Raytheon    Technologies      Corp.
                               4.450  ％      11/16/38        9,050      11,111
        Raytheon    Technologies      Corp.
                               4.500  ％       6/1/42      55,694       69,956
        Raytheon    Technologies      Corp.
                               3.750  ％       11/1/46       5,891       6,724
    5    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               2.900  ％       5/27/22       60,840       63,295
    5    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               3.125  ％       3/16/24       62,200       67,233
    5    Siemens    Financieringsmaatschappij            NV
                               4.400  ％       5/27/45       40,495       53,229
        Stanley    Black   & Decker   Inc.
                               4.850  ％      11/15/48       24,040       33,780
        通信  (3.5  ％ )
        America    Movil   SAB  de CV
                               3.125  ％       7/16/22       66,820       69,572
        America    Movil   SAB  de CV
                               3.625  ％       4/22/29       25,600       29,184
        America    Movil   SAB  de CV
                               6.125  ％       3/30/40       10,010       14,465
        American    Tower   Corp.
                               4.700  ％       3/15/22       2,905       3,079
        American    Tower   Corp.
                               5.000  ％       2/15/24       8,641       9,775
        American    Tower   Corp.
                               4.400  ％       2/15/26       7,300       8,361
        American    Tower   Corp.
                               3.800  ％       8/15/29       32,261       36,898
        AT&T  Inc.
                               2.750  ％       6/1/31      61,900       65,085
                                118/261



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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        AT&T  Inc.
                               3.650  ％       6/1/51       3,619       3,630
        AT&T  Inc.
                               3.850  ％       6/1/60      13,336       13,627
    5    British    Telecommunications         plc
                               3.250  ％       11/8/29       31,785       34,131
        Charter    Communications       Operating     LLC  /
         Charter    Communications       Operating     Capital
                               3.700  ％       4/1/51      13,590       13,339
        Comcast    Corp.
                               3.000  ％       2/1/24      51,960       55,967
        Comcast    Corp.
                               3.600  ％       3/1/24      60,515       66,558
        Comcast    Corp.
                               3.375  ％       2/15/25       2,565       2,836
        Comcast    Corp.
                               3.150  ％       3/1/26      15,280       16,986
        Comcast    Corp.
                               2.350  ％       1/15/27       19,840       21,300
        Comcast    Corp.
                               4.250  ％       1/15/33       15,060       18,713
        Comcast    Corp.
                               4.200  ％       8/15/34       25,155       31,285
        Comcast    Corp.
                               4.400  ％       8/15/35       32,657       41,218
        Comcast    Corp.
                               4.600  ％      10/15/38       46,815       59,536
        Comcast    Corp.
                               4.650  ％       7/15/42       7,260       9,384
        Comcast    Corp.
                               4.500  ％       1/15/43       20,000       25,362
        Comcast    Corp.
                               4.750  ％       3/1/44      28,710       37,522
        Comcast    Corp.
                               4.600  ％       8/15/45       46,358       59,528
        Comcast    Corp.
                               3.969  ％       11/1/47       40,576       48,176
        Comcast    Corp.
                               4.000  ％       3/1/48      17,415       21,093
        Comcast    Corp.
                               4.700  ％      10/15/48       55,710       73,720
        Comcast    Corp.
                               3.999  ％       11/1/49       26,848       32,538
        Comcast    Corp.
                               4.049  ％       11/1/52       21,572       26,331
        Comcast    Corp.
                               4.950  ％      10/15/58       34,115       48,560
    5    Cox  Communications       Inc.
                               3.250  ％      12/15/22       26,585       28,003
    5    Cox  Communications       Inc.
                               4.800  ％       2/1/35      58,525       73,856
    5    Cox  Communications       Inc.
                               6.450  ％       12/1/36       1,575       2,195
    5    Cox  Communications       Inc.
                               4.600  ％       8/15/47       3,325       4,141
        Crown   Castle   International      Corp.
                               3.650  ％       9/1/27      10,385       11,611
        Crown   Castle   International      Corp.
                               3.800  ％       2/15/28       8,575       9,690
    5    Deutsche    Telekom    International      Finance    BV
                               3.600  ％       1/19/27       10,674       11,903
    5    Deutsche    Telekom    International      Finance    BV
                               4.375  ％       6/21/28       21,168       25,003
        NBCUniversal      Media   LLC
                               4.450  ％       1/15/43       10,639       13,512
        Orange   SA
                               9.000  ％       3/1/31      54,566       88,550
    5    SK Telecom    Co.  Ltd.
                               3.750  ％       4/16/23       12,220       13,091
    5    Sky  Ltd.
                               3.750  ％       9/16/24       42,911       47,943
    3,5    Sprint   Spectrum    Co LLC  / Sprint   Spectrum    Co
         II LLC  / Sprint   Spectrum    Co III  LLC
                               4.738  ％       3/20/25       46,800       50,771
    5    T-Mobile    USA  Inc.
                               2.050  ％       2/15/28       37,480       38,351
    5    T-Mobile    USA  Inc.
                               3.875  ％       4/15/30       25,125       28,598
        Telefonica     Emisiones     SAU
                               5.213  ％       3/8/47      34,575       40,971
        Telefonica     Emisiones     SAU
                               5.520  ％       3/1/49      28,174       34,776
        Time  Warner   Entertainment      Co.  LP
                               8.375  ％       3/15/23       3,215       3,788
        Verizon    Communications       Inc.
                               3.450  ％       3/15/21       15,585       15,799
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.329  ％       9/21/28       22,990       27,907
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.812  ％       3/15/39       67,074       87,860
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.750  ％       11/1/41       28,730       38,321
        Verizon    Communications       Inc.
                               5.012  ％       4/15/49       54,148       77,949
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.000  ％       3/22/50       9,540      11,710
        Verizon    Communications       Inc.
                               4.672  ％       3/15/55       6,414       8,908
        ViacomCBS     Inc.
                               3.700  ％       6/1/28      14,790       16,443
        Vodafone    Group   plc
                               5.000  ％       5/30/38       1,890       2,334
        Vodafone    Group   plc
                               5.250  ％       5/30/48       47,080       60,689
        Walt  Disney   Co.
                               4.500  ％       2/15/21       4,650       4,722
        Walt  Disney   Co.
                               2.000  ％       9/1/29      84,065       86,846
        Walt  Disney   Co.
                               2.650  ％       1/13/31       5,980       6,446
        Walt  Disney   Co.
                               6.200  ％      12/15/34       11,000       16,259
        Walt  Disney   Co.
                               3.500  ％       5/13/40       52,100       58,866
        Walt  Disney   Co.
                               4.125  ％       6/1/44       3,720       4,483
        Walt  Disney   Co.
                               2.750  ％       9/1/49      14,600       14,125
        Walt  Disney   Co.
                               3.600  ％       1/13/51       28,240       31,825
        Walt  Disney   Co.
                               3.800  ％       5/13/60       31,465       36,250
                                119/261




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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        消費財－循環型       (2.1  ％ )
        Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.125  ％      11/28/21        2,035       2,088
        Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.600  ％      11/28/24       45,610       50,035
        Alibaba    Group   Holding    Ltd.
                               3.400  ％       12/6/27       65,650       73,565
        Amazon.com     Inc.
                               2.500  ％      11/29/22       12,850       13,396
        Amazon.com     Inc.
                               2.800  ％       8/22/24       13,800       14,942
        Amazon.com     Inc.
                               4.800  ％       12/5/34       55,880       76,920
        Amazon.com     Inc.
                               4.950  ％       12/5/44       17,920       25,422
        Amazon.com     Inc.
                               4.250  ％       8/22/57       32,790       44,626
        American    Honda   Finance    Corp.
                               2.300  ％       9/9/26      17,135       18,231
        AutoZone    Inc.
                               3.700  ％       4/15/22       12,752       13,288
    5    BMW  US Capital    LLC
                               2.000  ％       4/11/21       19,815       19,938
    5    BMW  US Capital    LLC
                               2.250  ％       9/15/23       93,000       96,714
    3,5    CVS  Pass-Through      Trust
                               5.926  ％       1/10/34       12,364       14,452
    5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.300  ％       2/12/21       34,630       34,843
    5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               2.000  ％       7/6/21      60,000       60,671
    5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               3.875  ％       9/15/21       3,270       3,370
    5    Daimler    Finance    North   America    LLC
                               3.250  ％       8/1/24       3,970       4,279
        General    Motors   Financial     Co.  Inc.
                               3.550  ％       4/9/21      16,525       16,744
        General    Motors   Financial     Co.  Inc.
                               3.950  ％       4/13/24       58,730       61,993
        Home  Depot   Inc.
                               3.900  ％       12/6/28       10,040       11,979
        Home  Depot   Inc.
                               3.300  ％       4/15/40       32,073       36,378
        Home  Depot   Inc.
                               4.400  ％       3/15/45       22,390       28,905
        Home  Depot   Inc.
                               4.500  ％       12/6/48       12,020       16,037
    5,6    Hyundai    Capital    America,    3M USD  LIBOR   +
         0.940  ％                   1.217  ％       7/8/21      50,500       50,438
        Lowe's   Cos.  Inc.
                               3.100  ％       5/3/27      115,000       128,049
        Lowe's   Cos.  Inc.
                               4.550  ％       4/5/49      17,360       22,237
        Marriott    International      Inc.
                               2.300  ％       1/15/22       44,000       44,433
        McDonald's     Corp.
                               2.625  ％       1/15/22       10,175       10,455
        McDonald's     Corp.
                               3.250  ％       6/10/24       4,400       4,813
        McDonald's     Corp.
                               4.875  ％       12/9/45       22,775       29,478
        McDonald's     Corp.
                               3.625  ％       9/1/49      28,770       32,043
        Starbucks     Corp.
                               4.500  ％      11/15/48       49,962       60,363
        Starbucks     Corp.
                               3.350  ％       3/12/50       7,185       7,376
        VF Corp.
                               2.800  ％       4/23/27       23,720       25,661
        VF Corp.
                               2.950  ％       4/23/30       54,225       58,931
        Walmart    Inc.
                               3.550  ％       6/26/25       56,485       63,757
        Walmart    Inc.
                               3.625  ％      12/15/47       14,950       18,360
        消費財－非循環型        (6.9  ％ )
    5    AbbVie   Inc.
                               4.875  ％       2/15/21       3,312       3,329
    5    AbbVie   Inc.
                               5.000  ％      12/15/21       23,725       24,733
    5    AbbVie   Inc.
                               3.450  ％       3/15/22       23,785       24,693
    5    AbbVie   Inc.
                               3.800  ％       3/15/25       12,825       14,284
    5    AbbVie   Inc.
                               4.050  ％      11/21/39       19,895       22,661
    5    AbbVie   Inc.
                               4.850  ％       6/15/44       14,075       17,315
        AbbVie   Inc.
                               4.450  ％       5/14/46       35,585       42,323
        Advocate    Health   & Hospitals     Corp.
                               2.211  ％       6/15/30       17,670       18,396
        Advocate    Health   & Hospitals     Corp.
                               3.008  ％       6/15/50       19,220       20,380
    5    Alcon   Finance    Corp.
                               2.750  ％       9/23/26       5,645       6,103
    5    Alcon   Finance    Corp.
                               2.600  ％       5/27/30       7,035       7,436
    5    Alcon   Finance    Corp.
                               3.800  ％       9/23/49       32,825       36,701
        Altria   Group   Inc.
                               2.850  ％       8/9/22      11,835       12,314
        Altria   Group   Inc.
                               5.800  ％       2/14/39       25,475       32,371
        Altria   Group   Inc.
                               4.500  ％       5/2/43      10,105       11,243
        Altria   Group   Inc.
                               3.875  ％       9/16/46       22,625       23,135
        Amgen   Inc.
                               3.625  ％       5/22/24       38,185       41,894
        Amgen   Inc.
                               2.300  ％       2/25/31       67,075       69,763
        Amgen   Inc.
                               3.150  ％       2/21/40       44,355       46,575
        Amgen   Inc.
                               5.150  ％      11/15/41        6,373       8,434
    5    Amgen   Inc.
                               2.770  ％       9/1/53       8,878       8,557
        Anheuser-Busch       Cos.  LLC  / Anheuser-Busch
         InBev   Worldwide     Inc.
                               4.900  ％       2/1/46      94,525      117,172
                                120/261



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        Anheuser-Busch       Cos.  LLC  / Anheuser-Busch
         InBev   Worldwide     Inc.
                               4.700  ％       2/1/36      15,460       18,560
        Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.950  ％       1/15/42       5,700       7,012
        Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               3.750  ％       7/15/42       19,080       20,267
        Anheuser-Busch       InBev   Worldwide     Inc.
                               4.600  ％       4/15/48       14,500       17,451
        Archer-Daniels-Midland          Co.
                               4.500  ％       3/15/49       34,425       48,133
        Ascension     Health
                               2.532  ％      11/15/29       48,025       51,945
    3    Ascension     Health
                               4.847  ％      11/15/53        2,165       3,129
        AstraZeneca     plc
                               2.375  ％      11/16/20       37,225       37,318
        AstraZeneca     plc
                               3.375  ％      11/16/25       27,755       31,129
        AstraZeneca     plc
                               4.000  ％       1/17/29       33,295       39,455
        BAT  Capital    Corp.
                               3.557  ％       8/15/27       60,340       65,202
    5    BAT  International      Finance    PLC
                               3.250  ％       6/7/22      50,880       52,971
    5    BAT  International      Finance    plc
                               3.500  ％       6/15/22       7,440       7,793
    5    BAT  International      Finance    plc
                               3.950  ％       6/15/25       15,000       16,592
    5    Bayer   US Finance    II LLC
                               4.250  ％      12/15/25       23,781       27,182
    5    Bayer   US Finance    II LLC
                               5.500  ％       7/30/35       15,000       18,633
    5    Bayer   US Finance    LLC
                               3.000  ％       10/8/21       38,730       39,690
    5    Bayer   US Finance    LLC
                               3.375  ％       10/8/24       26,960       29,330
    3    Bon  Secours    Mercy   Health   Inc.
                               3.464  ％       6/1/30      17,675       19,940
        Boston   Scientific     Corp.
                               4.000  ％       3/1/29       6,515       7,561
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               3.550  ％       8/15/22       21,144       22,366
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               2.750  ％       2/15/23       4,416       4,650
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               3.250  ％       2/20/23       7,590       8,095
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.000  ％       8/15/23       1,455       1,598
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               3.625  ％       5/15/24       11,980       13,226
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               3.400  ％       7/26/29       29,395       34,313
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.125  ％       6/15/39       16,775       21,207
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.550  ％       2/20/48       7,153       9,661
        Bristol-Myers      Squibb   Co.
                               4.250  ％      10/26/49       48,907       64,121
    5    Cargill    Inc.
                               2.125  ％       4/23/30       10,230       10,699
    5    Cargill    Inc.
                               4.760  ％      11/23/45       57,879       77,454
        Children's     Hospital    Corp.
                               2.585  ％       2/1/50       5,670       5,670
        Cigna   Corp.
                               3.250  ％       4/15/25       30,765       33,830
        Cigna   Corp.
                               4.375  ％      10/15/28       18,115       21,433
        Cigna   Corp.
                               4.800  ％       8/15/38       25,725       31,896
        Cigna   Corp.
                               3.200  ％       3/15/40       5,325       5,591
        Coca-Cola     Co.
                               4.500  ％       9/1/21      14,785       15,106
        Colgate-Palmolive        Co.
                               2.950  ％       11/1/20       25,000       25,056
        CommonSpirit      Health
                               2.950  ％       11/1/22       36,807       38,448
        CommonSpirit      Health
                               4.200  ％       8/1/23      11,695       12,616
        CommonSpirit      Health
                               2.760  ％       10/1/24       28,080       29,360
        CommonSpirit      Health
                               3.347  ％       10/1/29       40,950       43,350
    3    CommonSpirit      Health
                               4.350  ％       11/1/42       22,185       24,064
        CommonSpirit      Health
                               4.187  ％       10/1/49       36,600       38,834
        Conagra    Brands   Inc.
                               4.600  ％       11/1/25       7,685       8,928
        Conagra    Brands   Inc.
                               5.300  ％       11/1/38       10,375       13,363
        Constellation      Brands   Inc.
                               2.700  ％       5/9/22       2,400       2,478
        Constellation      Brands   Inc.
                               3.750  ％       5/1/50       4,690       5,227
        Cottage    Health   Obligated     Group
                               3.304  ％       11/1/49       15,670       17,349
        CVS  Health   Corp.
                               2.750  ％       12/1/22       20,000       20,827
        CVS  Health   Corp.
                               4.300  ％       3/25/28       8,698      10,194
        CVS  Health   Corp.
                               4.875  ％       7/20/35       18,205       23,006
        CVS  Health   Corp.
                               4.125  ％       4/1/40      18,000       20,493
        CVS  Health   Corp.
                               5.125  ％       7/20/45       25,595       32,128
    5    Danone   SA
                               2.589  ％       11/2/23       10,000       10,550
    5    Danone   SA
                               2.947  ％       11/2/26       68,785       75,831
        Diageo   Capital    plc
                               2.625  ％       4/29/23       42,580       44,648
        Diageo   Capital    plc
                               2.375  ％      10/24/29       19,420       20,682
        Diageo   Capital    plc
                               2.000  ％       4/29/30       11,315       11,648
        Diageo   Capital    plc
                               2.125  ％       4/29/32       3,585       3,717
        Diageo   Investment     Corp.
                               2.875  ％       5/11/22       17,245       17,912
        Dignity    Health
                               3.812  ％       11/1/24       18,560       19,349
        Eli  Lilly   & Co.
                               4.150  ％       3/15/59       2,760       3,584
                                121/261



                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    5    EMD  Finance    LLC
                               2.950  ％       3/19/22       19,640       20,222
        Estee   Lauder   Cos.  Inc.
                               2.375  ％       12/1/29       12,280       13,205
        Estee   Lauder   Cos.  Inc.
                               2.600  ％       4/15/30       9,875      10,776
        Gilead   Sciences    Inc.
                               2.500  ％       9/1/23      26,390       27,762
        Gilead   Sciences    Inc.
                               3.700  ％       4/1/24      21,420       23,455
        Gilead   Sciences    Inc.
                               3.500  ％       2/1/25      28,575       31,580
        Gilead   Sciences    Inc.
                               4.500  ％       2/1/45      57,147       71,343
        Gilead   Sciences    Inc.
                               4.750  ％       3/1/46      18,095       23,394
        GlaxoSmithKline       Capital    Inc.
                               2.800  ％       3/18/23       25,750       27,206
        GlaxoSmithKline       Capital    Inc.
                               5.375  ％       4/15/34       16,055       22,814
        GlaxoSmithKline       Capital    plc
                               2.850  ％       5/8/22      51,595       53,644
        HCA  Inc.
                               5.125  ％       6/15/39       4,880       5,880
    5    Imperial    Tobacco    Finance    plc
                               3.750  ％       7/21/22       58,995       61,575
        Johnson    & Johnson
                               6.730  ％      11/15/23       15,000       17,742
        Johnson    & Johnson
                               2.450  ％       3/1/26      78,000       85,139
        Kaiser   Foundation     Hospitals
                               3.500  ％       4/1/22      10,115       10,572
        Kaiser   Foundation     Hospitals
                               3.150  ％       5/1/27      15,190       17,017
        Kaiser   Foundation     Hospitals
                               4.875  ％       4/1/42      12,710       17,376
        Kroger   Co.
                               3.300  ％       1/15/21       13,605       13,687
        Kroger   Co.
                               3.850  ％       8/1/23       5,055       5,477
    3    Mayo  Clinic
                               4.128  ％      11/15/52       11,465       14,919
        McCormick     & Co.  Inc.
                               2.500  ％       4/15/30       6,060       6,473
        Medtronic     Inc.
                               3.150  ％       3/15/22       23,969       24,949
        Medtronic     Inc.
                               3.500  ％       3/15/25       14,070       15,851
        Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               5.000  ％       7/1/42      11,505       15,756
        Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               2.955  ％       1/1/50      20,260       21,591
        Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               4.125  ％       7/1/52       7,820      10,095
        Memorial    Sloan-Kettering       Cancer   Center
                               4.200  ％       7/1/55       5,940       7,934
        Merck   & Co.  Inc.
                               2.750  ％       2/10/25       38,000       41,259
        Merck   & Co.  Inc.
                               3.400  ％       3/7/29      58,390       67,923
        Merck   & Co.  Inc.
                               4.150  ％       5/18/43       28,405       35,996
        Mercy   Health
                               4.302  ％       7/1/28      19,830       22,619
        Molson   Coors   Beverage    Co.
                               3.500  ％       5/1/22      14,905       15,531
        Molson   Coors   Beverage    Co.
                               3.000  ％       7/15/26       57,600       61,447
        Novartis    Capital    Corp.
                               3.400  ％       5/6/24      13,425       14,806
        Novartis    Capital    Corp.
                               4.400  ％       5/6/44      21,485       28,831
        Partners    Healthcare     System   Inc.
                               3.192  ％       7/1/49      32,645       35,176
        Partners    Healthcare     System   Inc.
                               3.342  ％       7/1/60      31,285       34,505
        PepsiCo    Inc.
                               2.375  ％       10/6/26       72,545       78,877
        PepsiCo    Inc.
                               4.000  ％       3/5/42      15,755       19,756
        PepsiCo    Inc.
                               3.450  ％       10/6/46       45,740       52,906
        PepsiCo    Inc.
                               3.875  ％       3/19/60       17,565       22,128
        Pfizer   Inc.
                               3.000  ％       6/15/23       25,440       27,145
        Pfizer   Inc.
                               3.000  ％      12/15/26       28,400       32,000
        Pfizer   Inc.
                               3.450  ％       3/15/29       52,500       61,386
        Pfizer   Inc.
                               1.700  ％       5/28/30       9,100       9,361
        Pfizer   Inc.
                               4.100  ％       9/15/38       52,715       65,469
        Pfizer   Inc.
                               2.550  ％       5/28/40       11,300       11,688
        Pfizer   Inc.
                               2.700  ％       5/28/50       12,495       12,984
        Philip   Morris   International      Inc.
                               4.125  ％       5/17/21       15,705       16,074
        Philip   Morris   International      Inc.
                               2.500  ％       8/22/22       13,250       13,763
        Philip   Morris   International      Inc.
                               2.625  ％       3/6/23      23,000       24,155
        Philip   Morris   International      Inc.
                               3.600  ％      11/15/23        7,000       7,638
        Philip   Morris   International      Inc.
                               4.500  ％       3/20/42       11,665       14,405
        Philip   Morris   International      Inc.
                               3.875  ％       8/21/42       22,785       25,693
        Philip   Morris   International      Inc.
                               4.875  ％      11/15/43        5,835       7,473
        Philip   Morris   International      Inc.
                               4.250  ％      11/10/44       15,000       18,067
    3    Procter    & Gamble   - Esop
                               9.360  ％       1/1/21       1,529       1,553
        Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
         Group                      2.746  ％       10/1/26       14,735       15,982
        Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
         Group                      2.532  ％       10/1/29       25,655       27,301
    3    Providence     St.  Joseph   Health   Obligated
         Group                      3.930  ％       10/1/48       12,030       14,446
    5    Roche   Holdings    Inc.
                               2.375  ％       1/28/27       61,570       66,323
    5    Royalty    Pharma   plc
                               3.300  ％       9/2/40      15,135       14,829
    5    Royalty    Pharma   plc
                               3.550  ％       9/2/50      17,330       16,560
                                122/261


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                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        RUSH  Obligated     Group
                               3.922  ％      11/15/29       12,000       13,942
        Sanofi                      4.000  ％       3/29/21       36,275       36,946
    5    Sigma   Alimentos     SA de CV
                               4.125  ％       5/2/26      21,075       22,393
        SSM  Health   Care  Corp.
                               3.823  ％       6/1/27      41,615       45,670
        Takeda   Pharmaceutical       Co.  Ltd.
                               2.050  ％       3/31/30       30,825       31,207
        Takeda   Pharmaceutical       Co.  Ltd.
                               3.025  ％       7/9/40      18,290       18,972
        Toledo   Hospital
                               5.750  ％      11/15/38       18,425       21,495
        Unilever    Capital    Corp.
                               4.250  ％       2/10/21       78,185       79,212
    5    Upjohn   Inc.
                               3.850  ％       6/22/40       22,000       23,775
    5    Upjohn   Inc.
                               4.000  ％       6/22/50       29,574       31,323
        Wyeth   LLC
                               5.950  ％       4/1/37      15,000       22,293
        エネルギー     (2.1  ％ )
    5    BG Energy   Capital    plc
                               4.000  ％      10/15/21       17,070       17,666
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               4.500  ％       10/1/20       28,000       28,003
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               4.742  ％       3/11/21       10,000       10,190
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               3.245  ％       5/6/22      10,000       10,439
        BP Capital    Markets    America    Inc.
                               1.749  ％       8/10/30       16,205       16,139
        BP Capital    Markets    plc
                               3.062  ％       3/17/22       35,770       37,109
        BP Capital    Markets    plc
                               2.500  ％       11/6/22       8,000       8,315
        BP Capital    Markets    plc
                               3.994  ％       9/26/23       13,130       14,410
        BP Capital    Markets    plc
                               3.814  ％       2/10/24       38,000       41,693
        BP Capital    Markets    plc
                               3.506  ％       3/17/25       41,710       46,391
        Chevron    Corp.
                               2.355  ％       12/5/22       6,000       6,217
        Chevron    Corp.
                               3.191  ％       6/24/23       69,750       74,596
        Cimarex    Energy   Co.
                               4.375  ％       6/1/24      30,289       32,409
        ConocoPhillips                      7.000  ％       3/30/29       11,500       15,115
        ConocoPhillips       Co.
                               4.950  ％       3/15/26       12,710       15,172
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               3.550  ％       11/1/23       14,085       15,165
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               3.000  ％      11/15/29       19,580       21,546
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               4.800  ％       11/1/43       14,190       17,758
        Dominion    Energy   Gas  Holdings    LLC
                               4.600  ％      12/15/44        7,003       8,725
        Energy   Transfer    Operating     LP
                               5.000  ％       5/15/50       14,075       12,949
        Energy   Transfer    Partners    LP
                               5.300  ％       4/15/47       5,600       5,201
        Enterprise     Products    Operating     LLC
                               4.900  ％       5/15/46       5,000       5,635
        Enterprise     Products    Operating     LLC
                               4.250  ％       2/15/48       23,475       24,664
        Enterprise     Products    Operating     LLC
                               3.700  ％       1/31/51       5,445       5,359
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.222  ％       3/1/21      12,735       12,819
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.726  ％       3/1/23      10,710       11,262
        Exxon   Mobil   Corp.
                               3.043  ％       3/1/26       7,330       8,086
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.275  ％       8/16/26       35,095       37,529
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.440  ％       8/16/29       24,070       25,815
        Exxon   Mobil   Corp.
                               2.610  ％      10/15/30       36,910       39,694
        Exxon   Mobil   Corp.
                               4.114  ％       3/1/46      10,845       12,769
        Occidental     Petroleum     Corp.
                               2.700  ％       2/15/23       8,341       7,632
        Phillips    66
                               4.300  ％       4/1/22      30,000       31,641
    5    Schlumberger      Holdings    Corp.
                               4.000  ％      12/21/25       21,010       23,438
    5    Schlumberger      Holdings    Corp.
                               3.900  ％       5/17/28       25,724       27,411
    5    Schlumberger      Investment     SA
                               2.400  ％       8/1/22      20,765       21,310
        Shell   International      Finance    BV
                               3.250  ％       5/11/25       28,680       31,692
        Shell   International      Finance    BV
                               4.125  ％       5/11/35       40,575       48,581
        Shell   International      Finance    BV
                               5.500  ％       3/25/40       10,795       14,990
        Shell   International      Finance    BV
                               4.375  ％       5/11/45       95,725      116,737
        Suncor   Energy   Inc.
                               3.600  ％       12/1/24       19,505       21,235
        Suncor   Energy   Inc.
                               5.950  ％       12/1/34       13,000       16,088
        Sunoco   Logistics     Partners    Operations     LP
                               5.350  ％       5/15/45       3,410       3,176
        Sunoco   Logistics     Partners    Operations     LP
                               5.400  ％       10/1/47       20,601       19,416
        Texaco   Capital    Inc.
                               8.625  ％       4/1/32      25,000       41,191
        Total   Capital    International      SA
                               2.700  ％       1/25/23       32,714       34,390
        Total   Capital    International      SA
                               3.750  ％       4/10/24       50,000       55,208
        TransCanada     PipeLines     Ltd.
                               3.800  ％       10/1/20       30,875       30,875
        TransCanada     PipeLines     Ltd.
                               2.500  ％       8/1/22      21,165       21,822
        TransCanada     PipeLines     Ltd.
                               4.875  ％       1/15/26       58,060       68,186
        TransCanada     PipeLines     Ltd.
                               4.100  ％       4/15/30       14,595       16,825
                                123/261



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                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        その他の資本財・サービス           (0.6  ％ )
    5    CK Hutchison     International      20 Ltd.
                               3.375  ％       5/8/50      22,780       25,337
    3    Duke  University
                               2.682  ％       10/1/44       8,750       9,149
    3    Duke  University
                               2.832  ％       10/1/55       9,635      10,482
        Emory   University
                               2.143  ％       9/1/30      39,375       41,616
        George   Washington     University
                               3.545  ％       9/15/46       10,000       11,028
        Georgetown     University
                               4.315  ％       4/1/49       5,155       6,606
        Georgetown     University
                               2.943  ％       4/1/50       9,795       9,813
    3    Johns   Hopkins    University
                               4.083  ％       7/1/53      15,260       20,246
    3    Johns   Hopkins    University
                               2.813  ％       1/1/60      12,420       13,195
        Leland   Stanford    Junior   University
                               2.413  ％       6/1/50       9,891      10,252
    3    Northeastern      University
                               2.894  ％       10/1/50       8,570       8,956
        President     & Fellows    of Harvard    College
                               2.517  ％      10/15/50       18,840       19,458
    5    SBA  Tower   Trust
                               3.168  ％       4/11/22       49,780       50,307
    5    SBA  Tower   Trust
                               3.448  ％       3/15/23       28,730       30,261
    5    SBA  Tower   Trust
                               2.836  ％       1/15/25       24,160       25,412
    5    SBA  Tower   Trust
                               1.884  ％       1/15/26       9,320       9,433
    3    University     of Chicago
                               2.761  ％       4/1/45       9,540       9,792
        Yale  University
                               1.482  ％       4/15/30       16,149       16,389
        Yale  University
                               2.402  ％       4/15/50       16,820       17,282
        テクノロジー      (4.5  ％ )
        Apple   Inc.
                               2.850  ％       2/23/23       18,335       19,342
        Apple   Inc.
                               3.000  ％       2/9/24      22,750       24,496
        Apple   Inc.
                               3.450  ％       5/6/24      31,140       34,315
        Apple   Inc.
                               2.850  ％       5/11/24       45,635       49,147
        Apple   Inc.
                               2.750  ％       1/13/25       21,615       23,435
        Apple   Inc.
                               3.250  ％       2/23/26       38,220       42,973
        Apple   Inc.
                               2.450  ％       8/4/26      55,182       60,118
        Apple   Inc.
                               3.350  ％       2/9/27      56,435       64,350
        Apple   Inc.
                               3.200  ％       5/11/27       39,750       45,116
        Apple   Inc.
                               2.900  ％       9/12/27       83,420       93,611
        Apple   Inc.
                               3.850  ％       5/4/43      15,275       19,019
        Apple   Inc.
                               4.450  ％       5/6/44       4,035       5,418
        Apple   Inc.
                               3.850  ％       8/4/46      36,510       45,239
        Apple   Inc.
                               2.650  ％       5/11/50       26,520       27,532
        Apple   Inc.
                               2.550  ％       8/20/60       50,285       49,679
        Broadcom    Corp.   / Broadcom    Cayman   Finance
         Ltd.                      3.875  ％       1/15/27       10,955       12,141
        Broadcom    Inc.
                               4.250  ％       4/15/26       3,395       3,840
        Broadcom    Inc.
                               4.110  ％       9/15/28       38,911       43,518
        Broadcom    Inc.
                               4.150  ％      11/15/30        4,670       5,240
        Cisco   Systems    Inc.
                               2.500  ％       9/20/26       15,921       17,445
        Equinix    Inc.
                               3.000  ％       7/15/50       35,915       35,593
        Fiserv   Inc.
                               3.200  ％       7/1/26      21,845       24,263
        Global   Payments    Inc.
                               2.900  ％       5/15/30       22,020       23,535
        Intel   Corp.
                               2.875  ％       5/11/24       29,825       32,206
        Intel   Corp.
                               4.100  ％       5/19/46       47,755       59,576
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.375  ％       8/1/23      61,300       66,287
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.625  ％       2/12/24       22,800       24,999
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.000  ％       5/15/24       81,400       88,176
        International      Business    Machines    Corp.
                               7.000  ％      10/30/25       25,000       32,526
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.300  ％       5/15/26      148,025       166,774
        International      Business    Machines    Corp.
                               3.500  ％       5/15/29       98,025      113,315
        International      Business    Machines    Corp.
                               2.850  ％       5/15/40       22,310       23,679
        International      Business    Machines    Corp.
                               2.950  ％       5/15/50       8,825       9,067
        Microsoft     Corp.
                               2.375  ％       2/12/22       19,865       20,391
        Microsoft     Corp.
                               3.625  ％      12/15/23       13,500       14,792
        Microsoft     Corp.
                               2.875  ％       2/6/24      47,230       50,784
        Microsoft     Corp.
                               2.700  ％       2/12/25       23,890       25,919
        Microsoft     Corp.
                               3.125  ％       11/3/25       11,865       13,263
        Microsoft     Corp.
                               2.400  ％       8/8/26      64,501       70,249
        Microsoft     Corp.
                               3.450  ％       8/8/36      53,965       65,246
        Microsoft     Corp.
                               4.100  ％       2/6/37      28,522       36,997
        Microsoft     Corp.
                               3.700  ％       8/8/46      58,585       73,242
                                124/261



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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Microsoft     Corp.
                               2.525  ％       6/1/50      162,183       169,003
        Microsoft     Corp.
                               2.675  ％       6/1/60      19,051       19,937
        Oracle   Corp.
                               1.900  ％       9/15/21       70,285       71,286
        Oracle   Corp.
                               2.500  ％       5/15/22       38,860       40,051
        Oracle   Corp.
                               2.400  ％       9/15/23       63,535       66,832
        Oracle   Corp.
                               2.950  ％      11/15/24       80,105       86,968
        Oracle   Corp.
                               2.950  ％       5/15/25       11,300       12,300
        Oracle   Corp.
                               3.250  ％      11/15/27       112,120       126,633
        Oracle   Corp.
                               4.000  ％      11/15/47       32,260       38,160
        Oracle   Corp.
                               3.600  ％       4/1/50      41,145       45,964
        Oracle   Corp.
                               3.850  ％       4/1/60      18,920       22,155
    5    QUALCOMM    Inc.
                               1.300  ％       5/20/28       27,611       27,440
        QUALCOMM    Inc.
                               2.150  ％       5/20/30       44,450       46,399
    5    QUALCOMM    Inc.
                               1.650  ％       5/20/32       41,504       41,088
        QUALCOMM    Inc.
                               3.250  ％       5/20/50       15,990       17,797
    5    Tencent    Holdings    Ltd.
                               3.575  ％       4/11/26       6,255       6,943
    5    Tencent    Holdings    Ltd.
                               3.595  ％       1/19/28       57,625       63,319
    5    Tencent    Holdings    Ltd.
                               3.975  ％       4/11/29       30,760       34,917
        運輸  (0.9  ％ )
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               3.050  ％       3/15/22       7,235       7,461
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               5.150  ％       9/1/43       3,748       5,090
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.550  ％       9/1/44       5,750       7,474
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.150  ％       4/1/45      21,220       26,566
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.125  ％       6/15/47       26,898       33,925
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               4.050  ％       6/15/48       3,225       4,035
        Burlington     Northern    Santa   Fe LLC
                               3.050  ％       2/15/51       16,975       18,420
        Canadian    National    Railway    Co.
                               2.450  ％       5/1/50      25,925       26,123
        CSX  Corp.
                               4.300  ％       3/1/48      16,635       20,712
        CSX  Corp.
                               3.350  ％       9/15/49       7,745       8,548
    5    ERAC  USA  Finance    LLC
                               4.500  ％       8/16/21       10,270       10,613
    5    ERAC  USA  Finance    LLC
                               3.300  ％      10/15/22         745       778
    5    ERAC  USA  Finance    LLC
                               7.000  ％      10/15/37        3,775       5,335
    5    ERAC  USA  Finance    LLC
                               5.625  ％       3/15/42       31,000       39,367
        FedEx   Corp.
                               2.700  ％       4/15/23       15,810       16,601
        FedEx   Corp.
                               4.100  ％       2/1/45       4,320       4,894
        FedEx   Corp.
                               4.750  ％      11/15/45       11,802       14,581
        FedEx   Corp.
                               4.550  ％       4/1/46       5,894       7,136
        FedEx   Corp.
                               4.050  ％       2/15/48       1,653       1,891
        FedEx   Corp.
                               4.950  ％      10/17/48       11,131       14,153
        Kansas   City  Southern
                               4.950  ％       8/15/45       13,845       15,457
    5    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL  Finance
         Corp.                      3.450  ％       7/1/24      15,560       16,872
    5    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL  Finance
         Corp.                      2.700  ％       11/1/24       22,660       24,071
    5    Penske   Truck   Leasing    Co.  LP / PTL  Finance
         Corp.                      3.950  ％       3/10/25       53,520       59,337
        Union   Pacific    Corp.
                               3.700  ％       3/1/29      27,750       32,188
        Union   Pacific    Corp.
                               3.250  ％       2/5/50      38,905       42,750
        Union   Pacific    Corp.
                               3.799  ％       10/1/51       14,843       17,540
        Union   Pacific    Corp.
                               3.839  ％       3/20/60       12,720       14,674
    5    Union   Pacific    Corp.
                               2.973  ％       9/16/62       7,030       6,875
        Union   Pacific    Corp.
                               3.750  ％       2/5/70      16,165       18,224
    3    United   Airlines    2018-1   Class   B Pass  Through
         Trust                      4.600  ％       3/1/26       6,464       5,120
        United   Parcel   Service    Inc.                                   17,852
                               2.450  ％       10/1/22       17,095
                                                   13,519,772
    公益事業    (5.6  ％ )
        電力  (4.9  ％ )
        AEP  Texas   Inc.
                               4.150  ％       5/1/49       4,750       5,697
        AEP  Texas   Inc.
                               3.450  ％       1/15/50       16,810       18,310
        Alabama    Power   Co.
                               5.200  ％       6/1/41       3,365       4,423
        Alabama    Power   Co.
                               4.100  ％       1/15/42       5,595       6,525
        Alabama    Power   Co.
                               3.750  ％       3/1/45      20,255       23,813
        Alabama    Power   Co.
                               4.300  ％       7/15/48       27,790       35,518
        Ameren   Illinois    Co.
                               2.700  ％       9/1/22      58,000       59,873
        Ameren   Illinois    Co.
                               3.800  ％       5/15/28       22,365       26,063
        Ameren   Illinois    Co.
                               3.700  ％       12/1/47       5,085       6,077
                                125/261


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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Arizona    Public   Service    Co.
                               3.350  ％       5/15/50       16,830       18,492
        Baltimore     Gas  and  Electric    Co.
                               2.800  ％       8/15/22       26,250       27,197
        Baltimore     Gas  and  Electric    Co.
                               2.400  ％       8/15/26       20,945       22,453
        Baltimore     Gas  and  Electric    Co.
                               2.900  ％       6/15/50       9,820      10,010
        Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               6.125  ％       4/1/36      32,052       45,817
        Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               5.950  ％       5/15/37        865      1,233
        Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               5.150  ％      11/15/43       10,725       14,548
    5    Berkshire     Hathaway    Energy   Co.
                               4.250  ％      10/15/50        4,020       5,034
        CenterPoint     Energy   Houston    Electric    LLC
                               4.250  ％       2/1/49       6,685       8,668
        Cleco   Corporate     Holdings    LLC
                               3.375  ％       9/15/29       13,465       13,694
        Commonwealth      Edison   Co.
                               2.950  ％       8/15/27       23,275       25,927
        Commonwealth      Edison   Co.
                               4.350  ％      11/15/45       11,990       15,342
        Commonwealth      Edison   Co.
                               3.650  ％       6/15/46       6,420       7,580
        Commonwealth      Edison   Co.
                               4.000  ％       3/1/48      17,900       22,005
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               5.850  ％       3/15/36       9,500      12,894
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               6.300  ％       8/15/37       45,000       65,192
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.500  ％       12/1/45       30,855       39,027
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               3.850  ％       6/15/46       2,752       3,221
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               3.950  ％       4/1/50       1,755       2,125
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.625  ％       12/1/54       24,915       32,799
        Consolidated      Edison   Co.  of New  York  Inc.
                               4.500  ％       5/15/58       22,720       29,793
        Delmarva    Power   & Light   Co.
                               3.500  ％      11/15/23        9,550      10,362
        Dominion    Energy   Inc.
                               2.715  ％       8/15/21       14,945       15,217
    5    Dominion    Energy   Inc.
                               2.450  ％       1/15/23      106,490       110,915
        Dominion    Energy   Inc.
                               4.900  ％       8/1/41      13,562       17,621
        Dominion    Energy   Inc.
                               4.600  ％       3/15/49       13,855       18,253
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               6.625  ％       2/1/32       4,832       6,944
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.300  ％       5/15/33       1,446       1,929
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               6.050  ％       1/15/38       23,085       33,550
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.450  ％       2/1/41       9,627      13,338
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               4.600  ％       6/15/43       6,830       8,903
        Dominion    Energy   South   Carolina    Inc.
                               5.100  ％       6/1/65      25,065       37,275
        DTE  Energy   Co.
                               3.800  ％       3/15/27       19,405       21,740
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.000  ％       12/1/28       5,000       6,532
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.100  ％       6/1/37      13,915       20,434
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               6.050  ％       4/15/38       4,000       6,011
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               4.250  ％      12/15/41        6,375       7,942
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               4.000  ％       9/30/42       5,205       6,377
        Duke  Energy   Carolinas     LLC
                               3.700  ％       12/1/47       17,220       20,591
        Duke  Energy   Corp.
                               2.650  ％       9/1/26      17,480       18,905
        Duke  Energy   Corp.
                               3.400  ％       6/15/29       11,420       12,857
        Duke  Energy   Corp.
                               4.800  ％      12/15/45       37,600       47,848
        Duke  Energy   Corp.
                               3.750  ％       9/1/46      14,740       16,774
        Duke  Energy   Progress    LLC
                               2.800  ％       5/15/22       20,140       20,819
        Duke  Energy   Progress    LLC
                               6.300  ％       4/1/38       1,625       2,453
        Duke  Energy   Progress    LLC
                               4.100  ％       3/15/43       6,221       7,640
        Duke  Energy   Progress    LLC
                               4.200  ％       8/15/45       61,923       77,413
        Emera   US Finance    LP
                               3.550  ％       6/15/26       32,320       36,046
        Entergy    Corp.
                               2.950  ％       9/1/26       7,085       7,821
        Entergy    Louisiana     LLC
                               3.120  ％       9/1/27      10,065       11,200
        Evergy   Inc.
                               2.450  ％       9/15/24       28,130       29,731
        Evergy   Inc.
                               2.900  ％       9/15/29       30,000       32,183
        Evergy   Metro   Inc.
                               2.250  ％       6/1/30       8,520       9,017
        Eversource     Energy
                               2.900  ％       10/1/24       25,155       27,200
        Eversource     Energy
                               3.150  ％       1/15/25       6,775       7,391
        Eversource     Energy
                               3.300  ％       1/15/28       14,490       16,183
        Florida    Power   & Light   Co.
                               6.200  ％       6/1/36      12,452       18,101
        Florida    Power   & Light   Co.
                               5.950  ％       2/1/38      10,000       14,803
        Florida    Power   & Light   Co.
                               5.690  ％       3/1/40       4,994       7,380
        Florida    Power   & Light   Co.
                               5.250  ％       2/1/41      29,745       41,947
        Florida    Power   & Light   Co.
                               4.125  ％       2/1/42      20,000       25,015
        Florida    Power   & Light   Co.
                               3.700  ％       12/1/47       27,690       33,654
        Fortis   Inc.
                               3.055  ％       10/4/26       44,365       48,428
        Georgia    Power   Co.
                               4.750  ％       9/1/40      34,725       42,238
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                               4.250  ％       8/15/48       14,590       18,185
        Kansas   City  Power   & Light   Co.
                               4.200  ％       3/15/48       3,282       4,059
    5    Massachusetts      Electric    Co.
                               5.900  ％      11/15/39       21,895       31,443
    5    Metropolitan      Edison   Co.
                               4.300  ％       1/15/29       5,006       5,916
    5    Mid-Atlantic      Interstate     Transmission      LLC
                               4.100  ％       5/15/28       2,540       2,876
        MidAmerican     Energy   Co.
                               5.750  ％       11/1/35       9,925      14,513
        MidAmerican     Energy   Co.
                               4.250  ％       5/1/46      14,675       18,531
        MidAmerican     Energy   Co.
                               4.250  ％       7/15/49       11,000       14,245
        MidAmerican     Energy   Co.
                               3.150  ％       4/15/50       44,720       49,476
    5    Monongahela     Power   Co.
                               4.100  ％       4/15/24       11,000       12,070
    5    Monongahela     Power   Co.
                               5.400  ％      12/15/43        4,320       5,987
        National    Rural   Utilities     Cooperative
         Finance    Corp.
                               3.050  ％       2/15/22       13,800       14,194
        National    Rural   Utilities     Cooperative
         Finance    Corp.
                               2.950  ％       2/7/24      15,355       16,443
        National    Rural   Utilities     Cooperative
         Finance    Corp.
                               2.850  ％       1/27/25       32,210       35,062
        Nevada   Power   Co.
                               3.125  ％       8/1/50      12,525       13,493
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               2.403  ％       9/1/21      42,355       43,158
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.250  ％       4/1/26       8,840       9,898
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.550  ％       5/1/27      32,950       37,367
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               3.500  ％       4/1/29      12,880       14,714
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               2.750  ％       11/1/29       20,155       21,758
        NextEra    Energy   Capital    Holdings    Inc.
                               2.250  ％       6/1/30      41,505       42,946
    5    Niagara    Mohawk   Power   Corp.
                               4.278  ％      12/15/28       35,280       42,468
    5    Niagara    Mohawk   Power   Corp.
                               3.025  ％       6/27/50       22,255       23,489
    3,5    Oglethorpe     Power   Corp.
                               6.191  ％       1/1/31      35,520       42,477
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.950  ％       11/1/39       5,145       6,552
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               4.550  ％       6/1/44       1,835       1,999
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               4.250  ％       4/1/46      20,029       21,277
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.050  ％       10/1/48       5,781       6,820
    5    Oglethorpe     Power   Corp.
                               3.750  ％       8/1/50       8,875       8,822
        Oglethorpe     Power   Corp.
                               5.250  ％       9/1/50      17,225       20,475
        Oklahoma    Gas  & Electric    Co.
                               6.500  ％       4/15/28       10,000       12,974
        Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               4.100  ％       6/1/22      13,935       14,641
        Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               2.950  ％       4/1/25      31,858       34,745
        Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               5.250  ％       9/30/40       11,325       15,522
        Oncor   Electric    Delivery    Co.  LLC
                               4.550  ％       12/1/41       3,275       4,183
        PacifiCorp                      2.950  ％       6/1/23      14,835       15,751
        PacifiCorp                      3.600  ％       4/1/24      20,000       22,016
        PacifiCorp                      3.350  ％       7/1/25      15,354       17,062
        PacifiCorp                      2.700  ％       9/15/30       8,500       9,369
        PacifiCorp                      5.750  ％       4/1/37      14,188       19,452
        PacifiCorp                      4.150  ％       2/15/50       11,330       14,163
        PacifiCorp                      3.300  ％       3/15/51       14,790       16,579
        Potomac    Electric    Power   Co.
                               3.050  ％       4/1/22       4,235       4,397
        Potomac    Electric    Power   Co.
                               6.500  ％      11/15/37        8,000      11,804
        PPL  Electric    Utilities     Corp.
                               2.500  ％       9/1/22      12,830       13,265
        PPL  Electric    Utilities     Corp.
                               6.250  ％       5/15/39       2,675       3,926
        Progress    Energy   Inc.
                               3.150  ％       4/1/22      20,800       21,476
        Puget   Sound   Energy   Inc.
                               4.434  ％      11/15/41       19,880       23,816
        San  Diego   Gas  & Electric    Co.
                               3.750  ％       6/1/47       5,620       6,436
        San  Diego   Gas  & Electric    Co.
                               4.150  ％       5/15/48       1,505       1,834
        Sierra   Pacific    Power   Co.
                               2.600  ％       5/1/26       8,027       8,746
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.875  ％       6/1/21      24,860       25,228
        Southern    California     Edison   Co.
                               2.400  ％       2/1/22       8,270       8,450
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.700  ％       8/1/25       3,225       3,586
        Southern    California     Edison   Co.
                               5.750  ％       4/1/35       5,000       6,631
        Southern    California     Edison   Co.
                               6.050  ％       3/15/39       1,995       2,589
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.500  ％       9/1/40       5,150       5,764
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.050  ％       3/15/42       17,788       18,983
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.900  ％       3/15/43       8,782       9,153
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.650  ％       10/1/43       16,770       19,412
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.600  ％       2/1/45       8,160       8,315
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.000  ％       4/1/47       3,675       3,934
                                127/261



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                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Southern    California     Edison   Co.
                               4.125  ％       3/1/48      32,029       34,905
        Southern    California     Edison   Co.
                               3.650  ％       2/1/50      25,325       25,998
        Southern    Co.
                               2.950  ％       7/1/23      44,985       47,681
        Southern    Co.
                               4.400  ％       7/1/46      25,160       29,771
        Southwestern      Electric    Power   Co.
                               2.750  ％       10/1/26       15,000       16,156
        Southwestern      Electric    Power   Co.
                               6.200  ％       3/15/40       9,800      13,436
        Southwestern      Public   Service    Co.
                               3.700  ％       8/15/47       3,790       4,373
        Tampa   Electric    Co.
                               2.600  ％       9/15/22       20,205       20,784
        Union   Electric    Co.
                               4.000  ％       4/1/48      14,942       18,468
        Virginia    Electric    & Power   Co.
                               3.500  ％       3/15/27       40,765       46,462
        Virginia    Electric    & Power   Co.
                               6.000  ％       5/15/37       9,435      13,513
        Westar   Energy   Inc.
                               3.250  ％       9/1/49       3,120       3,435
        Wisconsin     Electric    Power   Co.
                               5.700  ％       12/1/36       13,825       19,646
        Xcel  Energy   Inc.
                               3.350  ％       12/1/26       33,370       37,490
        天然ガス    (0.6  ％ )
    5    Boston   Gas  Co.
                               3.150  ％       8/1/27       8,010       8,856
    5    Boston   Gas  Co.
                               3.001  ％       8/1/29       5,700       6,278
    5    Brooklyn    Union   Gas  Co.
                               4.273  ％       3/15/48       63,125       78,663
        CenterPoint     Energy   Resources     Corp.
                               4.500  ％       1/15/21       3,800       3,806
        CenterPoint     Energy   Resources     Corp.
                               4.000  ％       4/1/28       9,123      10,316
        CenterPoint     Energy   Resources     Corp.
                               6.625  ％       11/1/37       4,406       6,326
    5    East  Ohio  Gas  Co.
                               2.000  ％       6/15/30       13,440       13,927
    5    East  Ohio  Gas  Co.
                               3.000  ％       6/15/50       19,575       20,346
    5    Infraestructura       Energetica     Nova  SAB  de CV
                               4.875  ％       1/14/48       16,735       16,086
    5    KeySpan    Gas  East  Corp.
                               2.742  ％       8/15/26       37,580       41,368
    5    KeySpan    Gas  East  Corp.
                               5.819  ％       4/1/41       5,060       6,908
        NiSource    Finance    Corp.
                               5.250  ％       2/15/43       13,546       17,780
        NiSource    Finance    Corp.
                               4.800  ％       2/15/44       8,500      10,656
        ONE  Gas  Inc.
                               2.000  ％       5/15/30       5,315       5,501
        Sempra   Energy
                               2.850  ％      11/15/20       11,900       11,905
        Sempra   Energy
                               2.875  ％       10/1/22       14,066       14,593
        Sempra   Energy
                               3.800  ％       2/1/38      20,000       22,344
        Sempra   Energy
                               6.000  ％      10/15/39       21,184       29,201
        Southern    California     Gas  Co.
                               2.600  ％       6/15/26       28,885       31,162
        Southwest     Gas  Corp.
                               2.200  ％       6/15/30       9,465       9,882
        その他の公益事業        (0.1  ％ )
        American    Water   Capital    Corp.
                               2.950  ％       9/1/27      20,245       22,341
        American    Water   Capital    Corp.
                               3.750  ％       9/1/47       1,495       1,754
        American    Water   Capital    Corp.
                               4.200  ％       9/1/48      29,696       37,061
        American    Water   Capital    Corp.
                               4.150  ％       6/1/49        885      1,105
        American    Water   Capital    Corp.                                   4,983
                               3.450  ％       5/1/50       4,430
                                                    3,400,448
    社債総額    (原価  $23,977,138)
                                                   26,722,061
    ソブリン債     (2.1  ％ )
    3,5,7    Bermuda                      2.375  ％       8/20/30       7,005       7,116
    3,5,7    Bermuda                      3.375  ％       8/20/50       7,115       7,184
    5    Electricite     de France   SA
                               4.875  ％       9/21/38       69,690       88,330
    5    Electricite     de France   SA
                               4.875  ％       1/22/44       2,910       3,517
    5    Electricite     de France   SA
                               4.950  ％      10/13/45       12,500       15,255
        Equinor    ASA
                               2.900  ％       11/8/20       22,450       22,506
        Equinor    ASA
                               2.750  ％      11/10/21       31,091       31,867
        Equinor    ASA
                               2.450  ％       1/17/23       10,840       11,328
        Equinor    ASA
                               2.650  ％       1/15/24       10,105       10,764
        Equinor    ASA
                               3.700  ％       3/1/24      20,035       22,085
        Equinor    ASA
                               3.250  ％      11/10/24       17,460       19,217
        Equinor    ASA
                               2.875  ％       4/6/25       4,965       5,391
        Equinor    ASA
                               3.125  ％       4/6/30      82,270       91,946
        Equinor    ASA
                               2.375  ％       5/22/30       15,795       16,688
    5,8    Kingdom    of Saudi   Arabia
                               2.875  ％       3/4/23      30,320       31,632
    9    Province    of Ontario
                               2.500  ％       4/27/26      100,400       109,934
    10    Province    of Quebec
                               2.500  ％       4/20/26      134,755       147,739
    3,11    Republic    of Columbia
                               4.000  ％       2/26/24       29,348       31,294
                                128/261




                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
    5    Saudi   Arabian    Oil  Co.
                               3.500  ％       4/16/29       27,885       30,586
    5    Sinopec    Group   Overseas    Development     2015
         Ltd.                      3.250  ％       4/28/25       51,685       55,862
    5    Sinopec    Group   Overseas    Development     2016
         Ltd.                      3.500  ％       5/3/26      28,000       31,028
    5    Sinopec    Group   Overseas    Development     2017
         Ltd.                      3.000  ％       4/12/22       31,520       32,421
    5    State   Grid  Overseas    Investment     2016  Ltd.
                               2.750  ％       5/4/22      63,500       65,218
    5    State   Grid  Overseas    Investment     2016  Ltd.
                               3.500  ％       5/4/27      29,070       32,403
    5,12    State   of Kuwait
                               2.750  ％       3/20/22       4,315       4,426
    5,13    State   of Qatar
                               2.375  ％       6/2/21      55,255       55,804
    5,13    State   of Qatar
                               3.875  ％       4/23/23       69,280       74,247
    5,13    State   of Qatar
                               3.375  ％       3/14/24       3,250       3,498
    5,13    State   of Qatar
                               5.103  ％       4/23/48       30,000       41,260
    5,13    State   of Qatar
                               4.400  ％       4/16/50       13,435       17,153
    5    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.375  ％       1/23/23       39,070       40,693
    5    Temasek    Financial     I Ltd.
                               3.625  ％       8/1/28      36,135       42,770
    5    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.250  ％       4/6/51      40,775       39,955
    5    Temasek    Financial     I Ltd.
                               2.500  ％       10/6/70       23,800       23,311
    ソブリン債総額       (原価  $1,153,393)
                                                    1,264,428
    課税地方債     (3.5  ％ )
        Bay  Area  Toll  Authority     California     Toll
         Bridge   Revenue    (San  Francisco     Bay  Area)
                               2.574  ％       4/1/31      14,735       15,985
        Bay  Area  Toll  Authority     California     Toll
         Bridge   Revenue    (San  Francisco     Bay  Area)
                               6.263  ％       4/1/49       4,670       7,956
        Bay  Area  Toll  Authority     California     Toll
         Bridge   Revenue    (San  Francisco     Bay  Area)
                               7.043  ％       4/1/50      24,800       44,484
        Broward    County   FL Airport    System   Revenue
                               3.477  ％       10/1/43       10,070       10,260
        California     GO
                               7.500  ％       4/1/34       5,845       9,714
        California     GO
                               7.350  ％       11/1/39       45,195       74,681
        California     GO
                               7.600  ％       11/1/40       11,370       20,481
        Chicago    IL Metropolitan      Water   Reclamation
         District    GO
                               5.720  ％       12/1/38       4,445       6,400
        Chicago    IL O'Hare   International      Airport
         Revenue                      6.845  ％       1/1/38      14,590       14,648
        Chicago    IL O'Hare   International      Airport
         Revenue                      6.395  ％       1/1/40       4,780       7,118
        Chicago    IL Transit    Authority     Sales   Tax
         Receipts    Revenue
                               6.200  ％       12/1/40       2,290       3,138
        Chicago    IL Transit    Authority     Sales   Tax
         Receipts    Revenue
                               6.899  ％       12/1/40       31,650       45,147
        Chicago    IL Transit    Authority     Transfer    Tax
         Receipts    Revenue
                               6.899  ％       12/1/40       61,935       88,347
        City  of Riverside     CA
                               3.857  ％       6/1/45      12,905       13,912
        Dallas   Fort  Worth   TX International      Airport
                               3.089  ％       11/1/40       7,770       7,864
        Dallas   Fort  Worth   TX International      Airport
                               2.919  ％       11/1/50       7,405       7,367
        District    of Columbia    Income   Tax  Revenue
                               5.591  ％       12/1/34       6,480       8,849
        Duke  University     North   Carolina    Revenue
                               5.850  ％       4/1/37      62,165       90,423
    14    Foothill-Eastern        Transportation       Corridor
         Agency   CA Toll  Road  Revenue
                               3.924  ％       1/15/53       38,475       41,148
        Foothill-Eastern        Transportation       Corridor
         Agency   CA Toll  Road  Revenue
                               4.094  ％       1/15/49       5,145       5,463
        Georgia    Municipal     Electric    Power   Authority
         Revenue                      6.637  ％       4/1/57      67,314      100,236
        Georgia    Municipal     Electric    Power   Authority
         Revenue                      6.655  ％       4/1/57       9,916      15,007
        Grand   Parkway    Texas   Transportation       Corp.
                               3.236  ％       10/1/52       53,710       55,840
        Great   Lakes   MI Water   Authority     Sewage
         Disposal    System   Revenue
                               3.056  ％       7/1/39      12,495       13,383
        Houston    TX GO
                               6.290  ％       3/1/32      15,240       19,285
        Illinois    GO
                               5.100  ％       6/1/33      32,115       32,455
        Illinois    Toll  Highway    Authority     Revenue
                               6.184  ％       1/1/34      16,525       23,831
        JobsOhio    Beverage    System   Statewide     Liquor
         Profits    Revenue
                               2.833  ％       1/1/38       5,335       5,751
        Kansas   Development     Finance    Authority
         Revenue                      4.927  ％       4/15/45       38,405       53,086
        Louisville     & Jefferson     County   KY
         Metropolitan      Sewer   District    Sewer   &
         Drainage    System   Revenue
                               6.250  ％       5/15/43       11,000       17,009
        Maryland    Transportation       Authority
         Facilities     Projects    Revenue
                               5.888  ％       7/1/43      12,005       17,815
        Massachusetts      GO
                               2.514  ％       7/1/41      10,625       10,662
                                129/261


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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        Massachusetts      School   Building    Authority
                               1.753  ％       8/15/30       42,620       43,618
        Massachusetts      School   Building    Authority
                               2.950  ％       5/15/43       23,000       23,167
        Massachusetts      School   Building    Authority
         Dedicated     Sales   Tax  Revenue
                               5.715  ％       8/15/39       15,000       22,236
        Massachusetts      School   Building    Authority
         Dedicated     Sales   Tax  Revenue
                               3.395  ％      10/15/40       16,565       17,815
        Michigan    Finance    Authority     Revenue    (Trinity
         Health   Credit   Group)
                               3.084  ％       12/1/34       11,385       12,250
        Municipal     Electric    Authority     of Georgia
                               4.430  ％       1/1/22       7,795       8,065
        New  Jersey   Turnpike    Authority     Revenue
                               7.414  ％       1/1/40      28,975       49,149
        New  Jersey   Turnpike    Authority     Revenue
                               7.102  ％       1/1/41       1,395       2,291
        New  York  Metropolitan      Transportation
         Authority     Revenue
                               6.200  ％      11/15/26        2,255       2,517
        New  York  Metropolitan      Transportation
         Authority     Revenue
                               6.814  ％      11/15/40       32,755       41,579
        New  York  Metropolitan      Transportation
         Authority     Revenue
                               5.175  ％      11/15/49       37,785       41,254
        New  York  Metropolitan      Transportation
         Authority     Revenue    (Dedicated     Tax  Fund)
                               7.336  ％      11/15/39        2,430       3,898
        New  York  Metropolitan      Transportation
         Authority     Revenue    (Dedicated     Tax  Fund)
                               6.089  ％      11/15/40       16,940       23,875
        New  York  State   Dormitory     Authority     Revenue
                               3.190  ％       2/15/43       11,865       12,917
        New  York  State   Dormitory     Authority     Revenue
         (Personal     Income   Tax)
                               3.110  ％       2/15/39       21,345       23,671
        New  York  State   Thruway    Authority
                               2.900  ％       1/1/35      16,215       17,604
        New  York  State   Thruway    Authority
                               3.500  ％       1/1/42       9,140       9,536
        New  York  State   Thruway    Authority     Highway    &
         Bridge   Trust   Fund
                               5.883  ％       4/1/30      29,670       38,213
        New  York  State   Urban   Development     Corp.
         Revenue                      2.100  ％       3/15/22       58,090       58,885
        North   Texas   Tollway    Authority     System
         Revenue                      6.718  ％       1/1/49      30,550       52,620
        Oregon   Department     of Transportation       Highway
         User  Tax  Revenue
                               5.834  ％      11/15/34       14,510       20,978
    15    Oregon   School   Boards   Association     GO
                               4.759  ％       6/30/28       15,000       17,276
        Pennsylvania      State   University     Revenue
                               2.790  ％       9/1/43      30,480       31,693
        Pennsylvania      State   University     Revenue
                               2.840  ％       9/1/50      12,515       12,902
    16    Philadelphia      Authority     for  Industrial
         Development                      6.550  ％      10/15/28       64,830       83,951
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Revenue                      1.086  ％       7/1/23      21,440       21,747
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Revenue                      5.859  ％       12/1/24       1,960       2,366
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Revenue                      6.040  ％       12/1/29       5,665       7,784
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Revenue                      4.458  ％       10/1/62       53,000       67,795
        Port  Authority     of New  York  & New  Jersey
         Revenue                      4.810  ％      10/15/65       10,910       14,589
        Princeton     University     New  Jersey
                               5.700  ％       3/1/39      13,020       20,118
        Regents    of the  University     of California
         Medical    Center   Pooled   Revenue
                               3.006  ％       5/15/50       14,850       16,049
        Regents    of the  University     of California
         Medical    Center   Pooled   Revenue
                               3.256  ％       5/15/60       29,200       31,849
        Regents    of the  University     of California
         Revenue                      3.063  ％       7/1/25       7,015       7,752
        Riverside     County   CA Pension    Revenue
                               3.818  ％       2/15/38       9,875      11,324
        Rutgers    The  State   University     of New  Jersey
                               3.270  ％       5/1/43      11,595       12,837
        Sales   Tax  Securitization       Corp.   Illinois
         Revenue                      4.787  ％       1/1/48      19,910       25,229
        State   Board   of Administration       Finance    Corp
                               1.705  ％       7/1/27      36,875       37,414
        Texas   Transportation       Commission     Revenue
                               2.562  ％       4/1/42       8,625       8,915
        Texas   Transportation       Commission     Revenue
                               5.178  ％       4/1/30      12,275       15,751
        Texas   Transportation       Commission     State
         Highway    Fund
                               4.000  ％       10/1/33       22,595       28,450
        University     of California
                               1.316  ％       5/15/27       13,645       13,790
        University     of California
                               1.614  ％       5/15/30       23,375       23,425
        University     of California
                               3.931  ％       5/15/45       18,275       21,538
        University     of California     Regents    Medical
         Center   Revenue
                               6.548  ％       5/15/48       11,820       19,238
        University     of California     Regents    Medical
         Center   Revenue
                               6.583  ％       5/15/49       15,870       25,697
        University     of California     Revenue
                               4.601  ％       5/15/31       19,390       23,462
                                130/261


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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        University     of California     Revenue
                               4.765  ％       5/15/44       4,740       5,258
        University     of Michigan
                               2.437  ％       4/1/40      17,525       17,983
                                131/261




















                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                              クーポン          満期日    (千米ドル    )   (千米ドル    )
        University     of Michigan
                               2.562  ％       4/1/50      15,280       16,003
        University     of Virginia
                               2.256  ％       9/1/50      20,305       20,032
        Wisconsin     Annual   Appropriation      Revenue
                               3.954  ％       5/1/36      28,325       31,906
    14    Wisconsin     GO
                               5.700  ％       5/1/26       7,370       8,717
    課税地方債総額       (原価  $1,793,245)
                                                    2,116,723
                                               株数
    普通株式    (38.3  ％ )
    電気通信・サービス         (2.5  ％ )
        Comcast    Corp.   Class   A
                                             15,916,673        736,305
        Verizon    Communications       Inc.
                                             12,181,280        724,664
        BCE  Inc.                                           68,234
                                             1,645,354
                                                    1,529,203
    一般消費財・サービス          (1.8  ％ )
        McDonald's     Corp.
                                             2,053,060        450,626
        VF Corp.
                                             3,600,431        252,930
        Home  Depot   Inc.
                                              888,556       246,761
        Cie  Generale    des  Etablissements       Michelin    SCA                          125,394
                                             1,168,107
                                                    1,075,711
    生活必需品     (5.4  ％ )
        Procter    & Gamble   Co.
                                             5,293,289        735,714
        Philip   Morris   International      Inc.
                                             6,674,304        500,506
        Coca-Cola     Co.
                                             9,258,057        457,070
        PepsiCo    Inc.
                                             2,552,304        353,750
        Archer-Daniels-Midland          Co.
                                             7,517,871        349,506
        Mondelez    International      Inc.  Class   A
                                             5,717,754        328,485
        Kellogg    Co.
                                             4,323,700        279,268
        Unilever    NV                                        246,907
                                             4,087,868
                                                    3,251,206
    エネルギー     (1.3  ％ )
    ^    TC Energy   Corp.
                                             5,830,020        244,751
        Phillips    66
                                             3,797,884        196,882
        ConocoPhillips                                     5,439,300        178,627
        Kinder   Morgan   Inc.
                                             9,567,072        117,962
        Chevron    Corp.                                         38,720
                                              537,786
                                                     776,942
    金融  (6.6  ％ )
        JPMorgan    Chase   & Co.
                                             7,547,908        726,637
        Bank  of America    Corp.
                                             26,036,220        627,213
        Progressive     Corp.
                                             5,824,090        551,367
        BlackRock     Inc.
                                              734,719       414,051
        MetLife    Inc.
                                             10,752,977        399,688
        Chubb   Ltd.
                                             3,181,420        369,427
        Truist   Financial     Corp.
                                             6,922,562        263,403
        Blackstone     Group   LP Class   A
                                             4,180,417        218,218
        PNC  Financial     Services    Group   Inc.
                                             1,745,191        191,814
        Travelers     Cos.  Inc.
                                             1,200,383        129,869
        M&T  Bank  Corp.
                                              769,877       70,898
        Morgan   Stanley                                          41,068
                                              849,400
                                                    4,003,653
    ヘルスケア     (7.2  ％ )
        Johnson    & Johnson
                                             7,649,978       1,138,929
        Pfizer   Inc.
                                             22,672,342        832,075
        Medtronic     plc
                                             5,595,648        581,500
        Merck   & Co.  Inc.
                                             5,526,474        458,421
        CVS  Health   Corp.
                                             5,642,974        329,549
        AstraZeneca     plc  ADR
                                             5,410,804        296,512
        Novartis    AG
                                             2,835,402        246,182
        Eli  Lilly   and  Co.
                                             1,594,553        236,026
        Sanofi                                             222,734
                                             2,222,625
                                                    4,341,928
    資本財・サービス        (5.1  ％ )
        Lockheed    Martin   Corp.
                                             1,343,437        514,913
        Caterpillar     Inc.
                                             3,391,245        505,804
                                132/261



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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
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                                                   市場価格・
                                               株数    (千米ドル    )
        Eaton   Corp.   plc
                                             4,878,094        497,712
        Union   Pacific    Corp.
                                             2,113,263        416,038
        General    Dynamics    Corp.
                                             2,279,600        315,565
        Emerson    Electric    Co.
                                             3,592,912        235,587
        Honeywell     International      Inc.
                                             1,421,300        233,960
        Raytheon    Technologies      Corp.
                                             3,583,200        206,177
        3M Co.                                           155,699
                                              972,025
                                                    3,081,455
    情報技術    (3.8  ％ )
        Cisco   Systems    Inc.
                                             19,042,823        750,097
        Intel   Corp.
                                             9,514,069        492,638
        Corning    Inc.
                                             12,440,433        403,194
        Automatic     Data  Processing     Inc.
                                             1,915,977        267,260
        Texas   Instruments     Inc.
                                             1,498,309        213,944
        Analog   Devices    Inc.                                      135,849
                                             1,163,686
                                                    2,262,982
    素材  (0.4  ％ )
        LyondellBasell       Industries     NV Class   A
                                             3,262,430        229,969
    不動産   (0.8  ％ )

        Crown   Castle   International      Corp.
                                             3,081,458        513,063
    公益事業    (3.4  ％ )

        Dominion    Energy   Inc.
                                             5,746,518        453,573
        Sempra   Energy
                                             2,508,127        296,862
        Duke  Energy   Corp.
                                             3,304,128        292,614
        Exelon   Corp.
                                             7,629,894        272,845
        American    Electric    Power   Co.  Inc.
                                             3,269,237        267,195
        Entergy    Corp.
                                             2,477,900        244,147
        Eversource     Energy
                                             1,767,010        147,634
        FirstEnergy     Corp.                                        72,277
                                             2,517,500
                                                    2,047,147
    普通株式総額      (原価  $18,133,295)
                                                   23,113,259
                                       クーポン

    短期現物投資      (3.0  ％ )
    マネー・マーケット・ファンド             (0.3  ％ )
    17,18    バンガード・マーケット・
        リクイディティ・ファンド                               0.117  ％    1,426,044        142,605
                                              額面金額

                                クーポン        満期日     (千米ドル    )
    レポ契約    (2.4  ％ )
        Bank  of America    Securities,     LLC
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額       $116,700,000     で
         2045  年 11 月１日から     2050  年 10 月１日満期の
         2.391  ％から   3.500  ％、連邦住宅貸付抵当公社に
         よって担保されており、また            2028  年９月１日から
         2050  年 10 月１日満期の     1.932  ％から   4.500  ％、連邦
         住宅抵当公庫によって担保されており、価額は
         $119,034,000     である。）                  0.080  ％     10/1/20       116,700       116,700
        Deutsche    Bank  Securities,     Inc.
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額        $1,900,000     で
         2021  年２月   23 日満期の    0.000  ％、米国中長期国債
         によって担保されており、価額は              $1,938,000     であ
         る。）                       0.080  ％     10/1/20        1,900       1,900
        HSBC  Bank  USA
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額       $220,200,000     で
         2020  年 11 月 15 日から   2046  年２月   15 日満期の
         0.125  ％から   2.625  ％、米国中長期国債によって担
         保されており、価額は         $224,604,000     である。）         0.060  ％     10/1/20       220,200       220,200
                                133/261




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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              額面金額      市場価格・
                                クーポン        満期日     (千米ドル    )   (千米ドル    )
        HSBC  Bank  USA
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額       $111,800,000     で
         2026  年 10 月１日から     2046  年７月１日満期の
         3.000  ％から   4.000  ％、連邦住宅貸付抵当公社に
         よって担保されており、また            2030  年７月１日から
         2050  年７月１日満期の       2.000  ％から   5.000  ％、連邦
         住宅抵当公庫によって担保されており、価額は
         $114,036,000     である。）                  0.080  ％     10/1/20       111,800       111,800
        JP Morgan   Securities     LLC
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額       $175,000,000     で
         2025  年８月   31 日から   2045  年８月   15 日満期の
         0.250  ％から   2.875  ％、米国中長期国債によって担
         保されており、価額は         $178,500,000     である。）         0.060  ％     10/1/20       175,000       175,000
        Natixis
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額       $237,600,000     で
         2029  年３月   15 日満期の    0.000  ％、連邦住宅貸付抵
         当公社によって担保されており、              2021  年５月   20 日
         満期の   0.000  ％、米国短期国債によって担保され
         ており、また     2022  年６月   30 日から   2050  年２月   15 日
         満期の   0.625  ％から   3.375  ％、米国中長期国債に
         よって担保されており、価額は             $242,352,000     であ
         る。）                       0.060  ％     10/1/20       237,600       237,600
        Nomura   International      plc
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額       $144,800,000     で
         2020  年 12 月 31 日から   2023  年９月   15 日満期の
         0.125  ％から   1.750  ％、米国中長期国債によって担
         保されており、価額は         $147,696,000     である。）         0.060  ％     10/1/20       144,800       144,800
        RBC  Capital    Markets    LLC
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額        $63,300,000     で
         2042  年９月１日から        2050  年９月１日満期の
         2.000  ％から   5.000  ％、連邦住宅抵当公庫によって
         担保されており、価額は          $64,566,000     である。）        0.070  ％     10/1/20       63,300       63,300
        RBS  Securities,     Inc.
         （ 2020  年９月   30 日付、再取得価額       $366,301,000     で
         2021  年８月   15 日から   2043  年２月   15 日満期の
         0.125  ％から   3.125  ％、米国中長期国債によって担
                                                     366,300
         保されており、価額は         $373,626,000     である。）         0.060  ％     10/1/20       366,300
                                                    1,437,600
    米国政府および政府機関債           (0.3  ％ )
        United   States   Treasury    Bill
                                0.143  ％    10/15/20       200,000       199,994
                                               株数

    コマーシャル・ペーパー          (0.0  ％ )
    19    Boeing   Co.
                                2.185  ％            13,200       13,188
    短期現物投資総額        (原価  $1,793,355)
                                                    1,793,387
    投資総額    (100.7   ％ ) (原価  $52,487,033)
                                                   60,731,420
    その他の資産および負債－純額             (-0.7  ％ )
                                                    (427,369)
                                                   60,304,051
    純資産   (100  ％ )
                                                 (6,961,500     百万円   )
       原価は千米ドルである。

    ・  財務書類注記の注記Ａを参照のこと。
    ¤  2020  年９月   30 日現在、ファンドが引き渡しを行っていない、発行時または引渡遅延時に購入した有価証券を含む。
    ^  ブローカー／ディーラーに貸し付けられている証券ポジションの一部を含む。貸付有価証券の価値総額は                                           130,142,000     米ド
       ルである。
    １  未決済先物契約の当初証拠金として有価証券                  5,233,000    米ドルが分別管理されている。
    ２  特定の未決済     To Be Announced    （ TBA ）取引の担保として有価証券            63,000   米ドルが分別管理されている。
    ３  平均または予想償還期間は、期中元本返済および期限前償還の可能性または借換の可能性があるため、提示されている最
       終償還期間よりも短い。
    ４  2008  年９月、発行体は米国政府の管理下に置かれた。これ以降、純資産をプラスに維持するために必要に応じてこの発行
       体は連邦住宅金融局によって日々の運用を管理されており、米国財務省から上位優先株式と引換えに資本の供給を受けて
       いる。
    ５  1933  年証券法ルール      144A  の規定による登録免除証券。これらの証券は登録免除取引で、通常、適格機関投資家に売却され
       る。  2020  年９月   30 日現在、これらの証券の価値総額は               7,102,111,000      米ドルであり、純資産の          11.8  ％にあたる。
    ６  変動金利証券。表示されているレートは期末日の実効レートである。特定の変動金利証券は、公表されている参照レート
       およびスプレッドに基づくものではないが、現在の市況に基づいて発行者または代理人によって決定されている。
    ７  バミューダ政府により保証されている。
    ８  サウジアラビア王国により保証されている。
                                134/261

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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    ９  オンタリオ州により保証されている。
    10  ケベック州により保証されている。
    11  コロンビア共和国により保証されている。
    12  クウェート共和国により保証されている。
    13  カタール国により保証されている。
    14  約定通りの元利返済は、          AGM （アシュアド・ギャランティー・ミュニシパル・コーポレーション）により保証されている。
    15  約定通りの元利返済は、          AMBAC  （アムバック・アシュランス・コーポレーション）により保証されている。
    16  約定通りの元利返済は、ナショナル・パブリック・ファイナンス・ギャランティー・コーポレーション（                                           National    Public
       Finance    Guarantee     Corp  ）により保証されている。
    17  バンガード・ファンド並びにバンガードが管理する一部の信託および口座にのみ利用可能な関連会社のマネー・マーケッ
       ト・ファンド。提示されているレートは７日間の利回りである。
    18  貸付有価証券に対して         142,600,000     米ドルの担保が受領された。
    19  1933  年証券法第４条第２項の規定による登録免除証券。これらの証券は登録免除取引で、当該プログラムのディーラーま
       たは他の「適格投資家」にのみ売却される。                   2020  年９月   30 日現在、これらの証券の価値は             13,188,000     米ドルであり、純資
       産の  0.0 ％にあたる。
    1M －１ヶ月
    3M －３ヶ月
    ADR － 米国預託証券（      American    Depositary     Receipt   ）
    GO － 一般財源債（     General    Obligation     Bond  ）
    LIBOR  － ロンドン銀行間取引金利（           London   Interbank     Offered    Rate  ）
    REMICS   － 不動産モーゲージ投資コンドゥイット（                Real  Estate   Mortgage    Investment     Conduits    ）
    UMBS  － ユニフォーム・モーゲージ債（             Uniform    Mortgage-Backed       Securities     ）
    期末日現在のデリバティブ金融商品残高

    先物契約

                                                （単位：千米ドル）
                                                   契約額および
                                   買建（売建）                 未実現利益
                              限月         玉数      名目元本        （損失）
    買建の先物契約
    10 年物米国中長期国債                      2020  年 12 月       4,064      567,055          732
    ５年物米国中長期国債                       2020  年 12 月       3,384      426,490           69
                                                       801
    添付の注記は財務書類の不可欠の一部である。

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    資産負債計算書
                                     ウェルズリー・インカム・ファンド

                                         202  1 年９月30日現在
                                      千米ドル           百万円
    資産
    有価証券に対する投資－時価
     非関連発行体（取得原価            56,044,643      千米ドル）                67,114,422           7,747,689
                                         185,535           21,418
     関連発行体（取得原価           185,536    千米ドル）
    有価証券に対する投資合計                                   67,299,957           7,769,107
    バンガードに対する投資                                      2,247            259
    現金                                     17,799           2,055
    外国通貨－評価額（取得原価               566  千米ドル）                       561           65
    売却投資有価証券に係る未収入金                                     334,229           38,583
    未収収益                                     325,519           37,578
                                          28,218           3,257
    発行済資本持分に係る未収入金
    資産合計                                   68,008,530           7,850,905
    負債
    カストディアンに対する債務                                      3,018            348
    購入投資有価証券に係る未払金                                     976,568           112,735
    貸付有価証券に係る担保                                     203,334           23,473
    投資運用に対する未払金                                     10,634           1,228
    資本持分の買戻しに係る未払金                                     29,191           3,370
    バンガードに対する未払金                                      3,145            363
                                           437           50
    未払変動証拠金－先物契約
                                        1,226,327            141,567
    負債合計
                                        66,782,203           7,709,338
    純資産
    2021  年９月   30 日現在、純資産の内訳：

    払込出資金                                   53,607,666           6,188,469
    分配可能利益（損失）合計                                   13,174,537           1,520,869
    純資産                                   66,782,203           7,709,338
    インベスター受益証券－

    発行済受益証券        430,909,470      口に対する純資産
    （額面   0.001   米ドル：授権口数は無制限）                             12,628,677           1,457,854
    受益証券１口当たり純資産価額－インベスター受益証券                                   29.31   米ドル          3,384   円
    アドミラル受益証券－

    発行済受益証券        762,832,123      口に対する純資産
    （額面   0.001   米ドル：授権口数は無制限）                             54,153,526           6,251,483
    受益証券１口当たり純資産価額－アドミラル受益証券                                   70.99   米ドル          8,195   円
    添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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    資産負債計算書

                                     ウェルズリー・インカム・ファンド

                                         2020年   ９ 月30  日現在
                                      千米ドル           百万円
    資産
    有価証券に対する投資－時価
     非関連発行体（取得原価            52,344,429      千米ドル）                60,588,815           6,994,373
                                         142,605           16,462
     関連発行体（取得原価           142,604    千米ドル）
    有価証券に対する投資合計                                   60,731,420           7,010,835
    バンガードに対する投資                                      2,489            287
    外国通貨－評価額（取得原価               531  千米ドル）                       533           62
    現金                                       996           115
    売却投資有価証券に係る未収入金                                     164,407           18,979
    未収収益                                     313,943           36,242
                                          62,452           7,209
    発行済資本持分に係る未収入金
    資産合計                                   61,276,240           7,073,729
    負債
    購入投資有価証券に係る未払金                                     776,649           89,656
    貸付有価証券に係る担保                                     142,600           16,462
    投資運用に対する未払金                                      9,520           1,099
    資本持分の買戻しに係る未払金                                     38,964           4,498
    バンガードに対する未払金                                      3,674            424
                                           782           90
    未払変動証拠金－先物契約
                                         972,189           112,229
    負債合計
                                        60,304,051           6,961,500
    純資産
    2020  年９月   30 日現在、純資産の内訳：

    払込出資金                                   51,106,477           5,899,732
    分配可能利益（損失）合計                                    9,197,574           1,061,768
    純資産                                   60,304,051           6,961,500
    インベスター受益証券－

    発行済受益証券        446,508,097      口に対する純資産
    （額面   0.001   米ドル：授権口数は無制限）                             12,260,063           1,415,302
    受益証券１口当たり純資産価額－インベスター受益証券                                   27.46   米ドル          3,170   円
    アドミラル受益証券－

    発行済受益証券        722,369,983      口に対する純資産
    （額面   0.001   米ドル：授権口数は無制限）                             48,043,988           5,546,198
    受益証券１口当たり純資産価額－アドミラル受益証券                                   66.51   米ドル          7,678   円
    添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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    損益計算書
                                     ウェルズリー・インカム・ファンド

                                      2021年９月30日終了計算期間
                                      千米ドル           百万円
    投資収益
    収益
        １
    配当金                                     742,115           85,670
    利息                                    1,023,703            118,176
                                           422           49
    貸付有価証券－純額
      収益総額
                                        1,766,240            203,895
    費用
    投資運用報酬－注記Ｂ
    　基本報酬                                     34,656           4,001
    　パフォーマンス調整                                      5,924            684
    バンガード・グループ－注記Ｃ
    マネジメントおよび管理
    　インベスター受益証券                                     20,725           2,392
    　アドミラル受益証券                                     49,155           5,674
    マーケティングおよび販売
    　インベスター受益証券                                       914           106
    　アドミラル受益証券                                      1,737            201
    カストディアン報酬                                       283           33
    監査報酬                                        31           4
    受益者報告
    　インベスター受益証券                                       221           26
    　アドミラル受益証券                                       338           39
                                            52           6
    受託者報酬および費用
      費用総額                                   114,036           13,164
                                        1,652,204            190,730
    投資純利益
    実現純利益（損失）
             ２
    売却投資有価証券                                    2,273,217            262,420
    先物契約                                      1,301            150
    為替先渡契約                                      1,539            178
                                           (938)           (108)
    外国通貨
                                        2,275,119            262,640
    実現純利益（損失）
    未実現評価益（損）の変動
           ２
    投資有価証券                                    2,825,391            326,163
    先物契約                                       (828)           (96)
                                           (295)           (34)
    外国通貨
                                        2,824,268            326,033
    未実現評価益（損）の変動
                                        6,751,591            779,404
    運用による純資産の純増加（減少）
    １　配当金は、        7,023,000     米ドルの外国源泉税控除後である。

    ２　ファンドの関連会社の実現純利益（損失）および未実現評価益（損）の変動は、それぞれ０米ド
       ルおよび（      2,000   ）米ドルであった。購入および売却は、短期現物投資目的で行われる。
    添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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    損益計算書
                                     ウェルズリー・インカム・ファンド

                                      2020  年９月   30 日終了計算期間
                                      千米ドル           百万円
    投資収益
    収益
        １
    配当金                                     701,247           80,952
    利息                                    1,113,295            128,519
                                           730           84
    貸付有価証券－純額
      収益総額
                                        1,815,272            209,555
    費用
    投資運用報酬－注記Ｂ
    　基本報酬                                     31,627           3,651
    　パフォーマンス調整                                      5,268            608
    バンガード・グループ－注記Ｃ
    マネジメントおよび管理
    　インベスター受益証券                                     20,128           2,324
    　アドミラル受益証券                                     42,849           4,946
    マーケティングおよび販売
    　インベスター受益証券                                      1,323            153
    　アドミラル受益証券                                      2,403            277
    カストディアン報酬                                       304           35
    監査報酬                                        31           4
    受益者報告
    　インベスター受益証券                                       244           28
    　アドミラル受益証券                                       282           33
                                            90           10
    受託者報酬および費用
      費用総額                                   104,549           12,069
                                        1,710,723            197,486
    投資純利益
    実現純利益（損失）
             ２
    売却投資有価証券                                    1,128,726            130,300
    先物契約                                     57,489           6,637
    買建オプション                                     (2,499)            (288)
    為替先渡契約                                       (417)           (48)
                                           (196)           (23)
    外国通貨
    実現純利益（損失）                                    1,183,103            136,577
    未実現評価益（損）の変動
           ２
    投資有価証券                                    (139,133)           (16,062)
    先物契約                                      9,856           1,138
    為替先渡契約                                       (79)           (9)
                                           900           104
    外国通貨
                                         (128,456)           (14,829)
    未実現評価益（損）の変動
                                        2,765,370            319,234
    運用による純資産の純増加（減少）
    １　配当金は、        9,852,000     米ドルの外国源泉税控除後である。

    ２　ファンドの関連会社の実現純利益（損失）および未実現評価益（損）の変動は、それぞれ
       （ 3,000   ）米ドルおよび０米ドルであった。購入および売却は、短期現物投資目的で行われる。
    添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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    純資産変動計算書
                                ウェルズリー・インカム・ファンド

                              2021  年９月   30 日        2020  年９月   30 日
                              終了計算期間               終了計算期間
                            千米ドル        百万円       千米ドル        百万円
    純資産の増加（減少）
    運用
    投資純利益                        1,652,204         190,730       1,710,723        197,486
    実現純利益（損失）                        2,275,119         262,640       1,183,103        136,577
                            2,824,268         326,033       (128,456)        (14,829)
    未実現評価益（損）の変動
      運用による純資産の純増加（減少）                      6,751,591         779,404       2,765,370        319,234
    分配

    　インベスター受益証券                        (524,963)        (60,602)       (501,533)        (57,897)
                            (2,128,302)         (245,691)       (1,842,363)        (212,682)
    　アドミラル受益証券
      分配総額                      (2,653,265)         (306,293)       (2,343,896)        (270,579)
    資本持分取引
    　インベスター受益証券                        (465,746)        (53,766)       (702,626)        (81,111)
                            2,845,572         328,493       2,628,909        303,481
    　アドミラル受益証券
      資本持分取引による純増加（減少）                      2,379,826         274,727       1,926,283        222,370
                            6,478,152         747,838       2,347,757        271,025
    増加（減少）総額
    純資産
                            60,304,051        6,961,500       57,956,294        6,690,475
    期首
                            66,782,203        7,709,338       60,304,051        6,961,500
    期末
    添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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    財務ハイライト
                         ウェルズリー・インカム・ファンド・インベスター受益証券

                                  ９月30日終了計算期間

                         2021  年    2020  年    2019  年    2018年       201  7 年
                         米ドル       米ドル       米ドル       米ドル       米ドル
    各期間の発行済受益証券１口当たり
                           27.46       27.18       26.43       26.66       26.13
    期首純資産価額
    投資運用

          １
    投資純利益                      0.724       0.775       0.803       0.779       0.769
    投資に係る実現および未実現
                           2.306       0.576       1.787       0.086       0.810
    純利益（損失）
    投資運用による総額                      3.030       1.351       2.590       0.865       1.579
    分配

    投資純利益による配当                      (0.714)       (0.789)       (0.799)       (0.786)       (0.780)
                          (0.466)       (0.282)       (1.041)       (0.309)       (0.269)
    実現キャピタルゲインによる分配
                          (1.180)       (1.071)       (1.840)       (1.095)       (1.049)
    分配総額
                           29.31       27.46       27.18       26.43       26.66
    期末純資産価額
         ２

                          11.22％       5.19  ％    10.54％       3.28％       6.22％
    総収益率
    比率／補足データ

    期末純資産（百万米ドル）                      12,629       12,260       12,864       12,398       14,220
    平均純資産に対する
           ３
    総費用の比率                      0.23％       0.23％       0.23％       0.23％       0.22％
    平均純資産に対する
    投資純利益の比率                      2.51％       2.86％       3.08％       2.93％       2.95％
                 ４
    ポートフォリオの回転率                       39％       53％       28％       36％       22％
    １　発行済の平均株式数に基づいて計算される。

    ２　総収益率は、表示期間に適用された可能性のある口座維持手数料を含まない。ファンドの目論見
       書は、適用される口座維持手数料に関する情報を提供するものである。
    ３　パフォーマンスに基づいた投資運用報酬の増加（減少）                               0.01  ％、  0.01  ％、  0.01  ％、  0.00  ％および
       （ 0.00  ）％を含む。
    ４　モーゲージ・ダラー・ロール取引に帰属する、それぞれ４％、７％、２％、４％および１％を含
       む。
    添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    財務ハイライト
                         ウェルズリー・インカム・ファンド・アドミラル受益証券

                                  ９月30日終了計算期間

                         2021  年    2020  年    2019  年    2018年       201  7 年
                         米ドル       米ドル       米ドル       米ドル       米ドル
    各期間の発行済受益証券１口当たり
                           66.51       65.85       64.03       64.57       63.30
    期首純資産価額
    投資運用

          １
    投資純利益                      1.801       1.923       1.990       1.934       1.908
    投資に係る実現および未実現
                           5.585       1.379       4.331       0.226       1.945
    純利益（損失）
    投資運用による総額                      7.386       3.302       6.321       2.160       3.853
    分配

    投資純利益による配当                      (1.777)       (1.959)       (1.979)       (1.951)       (1.932)
                          (1.129)       (0.683)       (2.522)       (0.749)       (0.651)
    実現キャピタルゲインによる分配
                          (2.906)       (2.642)       (4.501)       (2.700)       (2.583)
    分配総額
                           70.99       66.51       65.85       64.03       64.57
    期末純資産価額
         ２

                          11.29   ％    5.24  ％    10.62   ％    3.38  ％    6.27  ％
    総収益率
    比率／補足データ

    期末純資産（百万米ドル）                      54,153       48,044       45,092       40,756       39,974
    平均純資産に対する
           ３
    総費用の比率                      0.16  ％    0.16  ％    0.16  ％    0.16  ％    0.15  ％
    平均純資産に対する
    投資純利益の比率                      2.57  ％    2.93  ％    3.15  ％    3.00  ％    3.02  ％
                 ４
    ポートフォリオの回転率                       39 ％     53 ％     28 ％     36 ％     22 ％
    １　発行済の平均株式数に基づいて計算される。

    ２　総収益率は、表示期間に適用された可能性のある口座維持手数料を含まない。ファンドの目論見
       書は、適用される口座維持手数料に関する情報を提供するものである。
    ３　パフォーマンスに基づいた投資運用報酬の増加（減少）                               0.01  ％、  0.01  ％、  0.01  ％、  0.00  ％および
       （ 0.00  ）％を含む。
    ４　モーゲージ・ダラー・ロール取引に帰属する、それぞれ４％、７％、２％、４％および１％を含
       む。
    添付の注記は、財務書類の不可欠の一部である。

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    財務書類注記

    2021  年９月   30 日終了計算期間

    バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンドは、                            1940  年投資会社法に基づきオープン・エンド型投資会

    社すなわちミューチュアル・ファンドとして登録されている。当ファンドは、インベスター受益証券および
    アドミラル受益証券の２つのクラスを提供している。受益証券の各クラスには、異なる適格性と最低限の購
    入条件があり、異なるタイプの投資家向けに設定されている。
    当ファンドの投資の一部は社債であり、発行体の債務を履行する能力は、各業界の経済の発展によって影響
    を受ける可能性がある。             COVID-19     のパンデミックに伴う市場の混乱は世界に影響を及ぼしており、長期的な
    影響に関する不確実性が存在している。そのような混乱は、当ファンドの資産、ひいては当ファンドのパ
    フォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
    Ａ．以下の重要な会計方針は米国の投資会社について一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠してい

       る。当ファンドは、財務書類を作成する際にこれらの会計方針を継続的に適用している。
     １．有価証券の評価：有価証券は、評価日にニューヨーク証券取引所の最終相場（通常東部時間の午後４
        時）で評価される。持分証券は、最終の売値または各有価証券の主要な取引所で採用された公式な終
        値で評価される。評価日に約定のなかった有価証券は、提示された最終の売買気配の仲値を用いて評
        価される。債券および短期現物投資は、最終の買い気配値あるいは（有価証券の価格、利回り、償還
        および格付等の要素を考慮している）マトリクス・システムに基づく評価を用いて評価される。どち
        らの評価方法も、独立した価格提供業者より提供されている。モーゲージ証券およびアセット・バッ
        ク証券を含む仕組債は、最終の買い気配値あるいは発行体、トランシェ、名目スプレッドまたはオプ
        ション調整後スプレッド、加重平均クーポン、加重平均満期日、信用補完および抵当等の要素を考慮
        したマトリクス・システムに基づく評価を用いて評価される。この評価方法は、独立した価格提供業
        者より提供されている。バンガード・マーケット・リクイディティ・ファンドに対する投資は、その
        ファンドの純資産価額で評価されている。市場取引価格を容易に入手することができない有価証券、
        あるいはファンドの価格決定時前で有価証券の主要な取引所の取引終了後に生じた事象により価格が
        影響された有価証券については、受託者会に採択された手続に従って算出される公正価値にて評価さ
        れる。これらの手続には、独立した価格提供業者より相場を入手すること、重要な市場、または有価
        証券特有の事象を認識するため情報を監視すること、並びに外国市場の取引終了後でファンドの価格
        決定時前における外国市場の委任状（例：米国預託証券、先物契約、または上場投資信託）の価値の
        変動を評価することが含まれる。公正価値による価格決定を採用する場合、純資産価額を算出する目
        的で当ファンドが用いる有価証券の価格は、同じ有価証券の相場価格または市場価格とは異なること
        がある。
     ２．外国通貨：外国通貨建の有価証券並びにその他の資産および負債は、当ファンドの評価日における価
        格決定時に、独立した第三者より入手した為替レートを使用し、米ドル建に換算される。投資有価証
        券に係る実現利益（損失）および未実現評価益（損）には、購入時からの為替レートの変動による影
        響並びに有価証券の価格変動の影響が含まれる。為替レートの変動により生じたその他の資産および
        負債における価値の変動は、資産または負債が現金化され、外国通貨に係る実現利益（損失）として
        計上されるまで、外国通貨に係る未実現利益（損失）として計上される。
     ３．先物契約：当ファンドは、直接投資を通じてよりも、効率が良く、低いコストで確定利付資産クラス
        に投資するため、当該商品が有利な価格を付されている場合に価値を高めるため、あるいは金利の変
        動に対する感応度を調整するために先物契約を行っている。先物契約を利用することに伴う主要なリ
        スクは、ファンドが保有する債券の市場価格の変動と先物契約の価格との間で不完全な相関関係が生
                                143/261


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        じることであり、また市場が非流動的になる可能性である。先物契約に係る契約相手方のリスクは、
        契約相手方が清算ブローカーではなく法令上の清算機関であることから、軽減されている。契約相手
        方 のリスクをさらに軽減するために、当ファンドは先物契約を証券取引所で取引し、清算ブローカー
        および清算機関の財政力をモニタリングし、清算ブローカーと清算契約を締結している。清算機関は
        当ファンドの債務履行を担保するために当初証拠金要件を課し、各契約の市場価格の変動を示す変動
        証拠金の日々決済を要求している。未決済契約に対する当初証拠金として差し入れられた有価証券
        は、投資有価証券明細表に記載されている。
        先物契約は、日次の決済引値で評価されている。契約の名目元本は、資産負債計算書上に記載されな
        い。契約価値の変動は、資産負債計算書上に資産（負債）として計上される。また、損益計算書上、
        契約が終了するまでは未実現評価益（損）として、終了時には先物契約実現利益（損失）として計上
        される。
        2021  年９月   30 日終了計算期間において、各四半期末の平均名目元本に基づく当ファンドの買建および
        売建の先物契約への平均投資額は、それぞれ純資産の１％未満を占めていた。
     ４．為替先渡契約：当ファンドは、将来の為替レートの変動に対して、有価証券の価値、関連する未収入
        金および未払金を守るために為替先渡契約を締結している。当ファンドが当該契約を利用する際のリ
        スクには、米ドルに対する外国通貨の価値の変動および当該契約に基づいて債務を履行する契約相手
        方の能力が含まれている。当ファンドは、様々なグループの事前認定された契約相手方とのみ為替先
        渡契約を締結し、契約相手方の財政力をモニタリングし、契約相手方とマスター・ネッティング契約
        を締結し、さらに契約相手方の債務履行を担保するために契約相手方に担保供与を要請することによ
        り、契約相手方のリスクを軽減している。債務不履行がない場合には、当ファンドによる差入担保ま
        たは受取担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。マスター・ネッティング
        契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、当ファンドは為替先渡
        契約を終了し、マスター・ネッティング契約に基づく当事者のうち一方の純債務額を決定し、保有し
        ている担保を同契約に基づく当ファンドに負っている純債務額まで売却または保持することができ
        る。為替先渡契約は、当ファンドの純資産が一定のレベルを下回る場合に契約相手方が未決済契約を
        終了する条件を含んでおり、これが契約終了時に当ファンドが純負債ポジションにある場合に当ファ
        ンドによる支払いが発生する一因となる。当該支払額は、当ファンドが供与した担保の分だけ減額さ
        れる。未決済契約に対する担保として供与された有価証券は、投資有価証券明細表に記載されてい
        る。受取担保または差入担保の価値は、契約相手方との為替先渡契約エクスポージャーの価値と日々
        比較し、特定の最低譲渡金額を超える差異がある場合は、２営業日以内に修正し決済する。
        為替先渡契約は、独立した第三者より入手され、各契約の満了日の通貨リスクに対して調整された、
        日次の取引価格で評価されている。当該契約の名目元本は、資産負債計算書に計上されていない。契
        約価値の変動は、資産負債計算書上に資産（負債）として計上される。また、損益計算書上、契約が
        終了するまでは未実現評価益（損）として、終了時には為替先渡契約実現利益（損失）として計上さ
        れる。
        2021  年９月   30 日終了計算期間において、各四半期末の平均名目元本に基づく、当ファンドの為替先渡
        契約に対する投資の平均額は、純資産の１％未満を占めていた。                                 2021  年９月   30 日現在、当ファンドに
        は未決済の為替先渡契約がなかった。
     ５．  To  Be  Announced     （ TBA  ）取引：     TBA  取引とは、将来において決済する目的でモーゲージ証券を合意した
        条件（額面金額、クーポン、満期日）で売買する契約である。当ファンドは、モーゲージ証券市場に
        対するエクスポージャーを軽減するため、または延渡し契約に基づいて保有しているモーゲージ証券
        を売却するために、          TBA  取引の売り手となることがある。当ファンドが                        TBA  取引の買い手である場合、
        当ファンドは、        TBA  取引の決済日に、購入価格の支払いに十分な金額の現金または短期投資を維持す
        る。  TBA  取引に関する主要なリスクとは、契約相手方が義務をデフォルトする可能性があることであ
        る。当ファンドは、特に契約相手方の信用分析を実施すること、多数の契約相手方の間で取引を配分
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        すること、並びに各契約相手方に対するエクスポージャーを監視することにより、リスクを軽減す
        る。また当ファンドは、一部の契約相手方とマスター・セキュリティーズ・フォワード・トランザク
        ショ  ン・アグリーメント（以下「               MSFTA   」という）を締結し、契約相手方の債務履行を担保するために
        契約相手方に担保供与を要請する可能性がある。債務不履行がない場合には、当ファンドによる差入
        担保または受取担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。                                          MSFTA   に基づき、契
        約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、当ファンドは当該契約相手方との                                                TBA  取引
        を終了し、      MSFTA   に基づく当事者のうち一方の純債務額を決定し、保有している担保を                                    MSFTA   に基づく
        当ファンドに負っている純債務額まで売却または保持することができる。
     ６．モーゲージ・ダラー・ロール：当ファンドは、ディーラーにモーゲージ証券を売却し、同時に、将来
        において予定価格で類似する有価証券を購入することに合意する、モーゲージ・ダラー・ロール取引
        を締結している。モーゲージ・ダラー・ロール取引において売却された証券による収入は主に、格付
        けの高い短期確定利付証券に投資される。当ファンドは、売却された証券に係る元本および支払利息
        を支払わず、売却による収入に関して稼得される利息および買い戻される証券に関する価格の低下に
        より補填される。当ファンドは、                 TBA  取引に基づきディーラーからモーゲージ証券を購入し、同時に、
        将来において予定価格で類似する有価証券を売却することに合意するモーゲージ・ダラー・ロール取
        引も締結している。モーゲージ・ダラー・ロール取引で購入された証券は、未決済の                                           TBA  売却ポジショ
        ンをカバーするために使用される。当ファンドは、既に保有しているモーゲージ証券プールによる利
        息を引き続き稼得し、将来売却される証券を低価格で受け取る。当ファンドはモーゲージ・ダラー・
        ロール取引を購入および売却として会計処理しているため、当該取引によって当ファンドのポート
        フォリオの回転率は上昇する可能性がある。未決済のモーゲージ・ダラー・ロールに関して受け取っ
        た、または支払った金額は、資産負債計算書の売却投資有価証券に係る未収入金または購入投資有価
        証券に係る未払金に含まれている。
     ７．レポ契約：当ファンドは機関投資家とレポ契約を締結する。レポ契約に基づいて当ファンドに対する
        担保として提供された有価証券は、保管銀行に当契約期間満了時まで預けられ、債務不履行がない場
        合には、かかる担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。担保の市場価格が
        元利金の支払をまかなうのに十分であることが、各契約で求められている。当ファンドは、様々なグ
        ループの事前認定された契約相手方とのみレポ契約を締結し、契約相手方の財政力をモニタリング
        し、契約相手方とマスター・レポ契約を締結することにより、契約相手方のリスクをさらに軽減して
        いる。マスター・レポ契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、
        当ファンドは当該契約相手方とのレポ契約を終了し、純債務額を決定し、担保を当ファンドの純債務
        額まで売却または保持することができる。かかる行為は法的手続の対象となる可能性があり、担保の
        処分を遅らせる、または制限する可能性がある。
     ８．連邦所得税：当ファンドは、規制投資会社としての資格を有し、全ての課税所得を分配し続けること
        を意図している。当ファンドの税務申告書は、適用される出訴期限が消滅するまで、関連する税務当
        局による調査の対象となる。これは通常、税務申告書の提出から３年後である。経営陣は、未決定と
        なっている全ての課税年度の連邦および州の所得税の申告に関して、当ファンドの税務ポジションの
        分析を実施し、当ファンドの財務書類に所得税引当は必要ないとの結論に達した。
     ９．分配：受益者に対する分配は、配当落ち日に記録される。分配金額は会計年度末に税法基準によって
        決定されるため、財務報告目的のための投資純利益および実現キャピタルゲインとは異なる可能性が
        ある。
     10 ．貸付有価証券：当ファンドは、追加で収益を得るために適格機関投資家に有価証券を貸付ける。貸付
        有価証券は、いかなる場合も当ファンドによる解約を条件としており、常に貸付けられた有価証券の
        市場価格と少なくとも同等の担保によって保全されることが要求される。日々の市場変動により、貸
        付有価証券の価値が受取担保の価値を上回ったり下回ったりする可能性があるが、この場合、当該担
        保は翌営業日の市場の取引開始前に修正および決済される。当ファンドは、様々なグループの事前認
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        定された契約相手方とのみ貸付有価証券取引を締結し、契約相手方の財政力をモニタリングし、契約
        相手方とマスター・貸付有価証券契約を締結することにより、契約相手方のリスクをさらに軽減して
        い る。マスター・貸付有価証券契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場
        合には、当ファンドは当該借手との貸付契約を終了し、純債務額を決定し、担保を当ファンドの純債
        務額まで売却または保持することができる。しかし、かかる行為は法的手続の対象となる可能性があ
        る。当該担保は契約相手方のリスクを軽減するが、債務不履行が発生した場合には、当該ファンドに
        は貸付けられた有価証券を回収する上で遅れとコストが発生する可能性がある。当ファンドは、有価
        証券を貸付けている期間中、受領した現金担保をバンガード・マーケット・リクイディティ・ファン
        ドに投資し、当該担保の返済について資産負債計算書に債務を計上している。バンガード・マーケッ
        ト・リクイディティ・ファンドへの担保投資は、市場価格の上昇または下落の影響を受ける。貸付有
        価証券による収益は、借り手に課せられた手数料に現金担保の投資による収益を加えたものから貸付
        関連の費用を控除したものを表している。貸付期間において、当ファンドは貸付有価証券に対して行
        う、または貸付有価証券に関する全ての分配に対する資格を有している。
     11 ．クレジット・ファシリティおよびファンド間貸付プログラム：当ファンドおよびバンガード・グルー
        プ（以下「バンガード」という）が管理しているその他のファンドの一部は、バンガードが提供する
        クレジット契約およびコミットされていないクレジット・ファシリティに従ってシンジケートにより
        提供される      43 億米ドルを限度枠とするクレジット・ファシリティに参加している。どちらのファシリ
        ティも年次で更新される可能性がある。各ファンドは、クレジット・ファシリティに基づく借入を
        行っている場合には、それぞれの借入金について責任を負う。借入金は一時的または緊急目的で使用
        される可能性があり、ファンドの規制上および契約上の借入限度内でなくてはならない。コミットさ
        れたクレジット・ファシリティに関しては、参加ファンドは事務管理費と、未使用枠のコミットされ
        た金額の     0.10  ％に相当する年次の約定手数料を支払う必要があり、当該費用は当ファンドの受託者会
        が承認する方法に基づいて各ファンドに配分され、各ファンドの損益計算書のマネジメントおよび管
        理費用に含まれる。このファシリティに基づく借入金には、１ヶ月物ロンドン銀行間取引金利（また
        は必要に応じて許容可能な代替レート）、フェデラル・ファンド実効金利、またはオーバーナイト・
        バンク・ファンディング・レートのいずれか高い方に合意されたスプレッドを加えたレートで利息が
        発生する。ただし、コミットされていないクレジット・ファシリティに基づく借入金については、当
        ファンドとバンガードが合意した代替レートに基づいて利息が発生する可能性がある。
        SEC  からの適用除外命令（以下「命令」という）に従い、当ファンドは、命令の契約条件を遵守し、当
        ファンドの投資目的および投資方針により許容される範囲内で、登録されたオープン・エンド型のバ
        ンガード・ファンズが一時的または緊急の目的で相互に資金の借入および貸付を行うことを認める共
        同貸借プログラム（以下「ファンド間貸付プログラム」という）に参加することができる。ファンド
        間貸付金および借入金は通常、翌日まで延長されるが、最長で７日間とされる。貸付金は、１営業日
        の通知により請求することができる。適用される金利は、受託者会が採用する命令および内部手続の
        条件に左右される。受託者会は、ファンド間貸付プログラムを監視する責任を負っている。
        2021  年９月   30 日終了計算期間において、当ファンドはクレジット・ファシリティまたはファンド間貸
        付プログラムを利用しなかった。
     12 ．その他：配当金収益は、配当落ち日に記録される。収益に含まれる非現金配当がある場合には、受領
        した有価証券の公正価値で計上される。バンガード・マーケット・リクイディティ・ファンドから受
        領した収益の分配を含む利息収益は日次で計上される。債務証券に係るプレミアムおよびディスカウ
        ントは、直近の償還日までに償却される一部の償還可能な債務証券に係るプレミアムを除き、それぞ
        れ有価証券の期間に渡り利息収益から償却されるか、利息収益として計上される。有価証券取引は、
        有価証券が売買された日に会計処理される。投資有価証券の売却に係る実現利益（損失）を決定する
        ために用いられる原価は、売却された有価証券の個別の原価である。
                                146/261


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        外国の配当金およびキャピタルゲインに係る税金は、該当する国の税法および税率に関するファンド
        の理解に基づいて計上される。繰延外国キャピタルゲイン税がある場合は、未実現純利益に基づいて
        日々計上される。当ファンドは、特定の欧州連合加盟国で稼得された配当金について、過年度に源泉
        徴 収されていた税金の還付を申請している。当該申請は、これらの加盟国における様々な行政および
        司法手続の対象となる。当会計年度中に受領した税金の還付がある場合は、配当金収益に含まれる。
        手続の最終的な解決、当該還付の受領の可能性、および潜在的な支払時期に関する不確実性により、
        追加の税金還付に係る他の金額は財務書類に反映されていない。
        各クラスの受益証券は資産および利益に対し同等の権利を有するが、受益者口座の維持費用（マネジ
        メントおよび管理費用に含まれる）および受益者報告について、各クラスにはそれぞれ特定のクラス
        に帰属すべき費用が生じる。マーケティングおよび販売費用は受託者会が承認する方法に基づいて受
        益証券の各クラスに配分される。収益、その他の特定のクラスに帰属しない費用、並びに投資に係る
        損益は、それぞれ関連する純資産に基づいて受益証券の各クラスに配分される。
    Ｂ．ウェリントン・マネジメント・カンパニー・エルエルピーは、当ファンドに対して投資運用サービスを

       提供し、平均純資産の年率にて計算された報酬を受け取っている。基本報酬は、過去３年間のブルーム
       バーグ米国クレジットＡ格インデックスまたは                        FTSE  ハイディビデンド・イールド・インデックスから構
       成する複合インデックスと比較した当ファンドのパフォーマンスに基づいて四半期ごとに調整される。
       2021  年９月    30 日終了計算期間において、投資運用報酬はパフォーマンスに基づく                                     5,924,000     米ドル
       （ 0.01  ％）純増額前で、当ファンドの平均純資産に対して実効基本年率が                                  0.05  ％であった。
    Ｃ．バンガードと当ファンドの間のファンズ・サービス・アグリーメント（以下「                                           FSA  」という）の条件に

       従って、バンガードは、当ファンドにコーポレート・マネジメント、管理、マーケティングおよび販売
       サービスをバンガードの運用コスト（                   FSA  で定義されている）で提供している。当該運用コストは、受託
       者会が承認する方法およびガイドラインに基づいて当ファンドに配分され、通常、月に２回決済され
       る。
       バンガードの要請に応じて、当ファンドは、純資産の                            0.40  ％までをバンガードの資本として投資するこ
       とがある。      2021  年９月   30 日現在、当ファンドはバンガードの資本に対して、                          2,247,000     米ドルを拠出した
       が、これらはそれぞれ当ファンドの純資産の                       0.01  ％未満および       FSA  に従って受領したバンガードの資本の
       0.90  ％ に相当する。当ファンドの受託者および役員は、同時にそれぞれバンガードの取締役および従業
       員である。
    Ｄ．様々なインプットは、当ファンドの投資有価証券およびデリバティブの価値を決定する際に用いること

       ができる。当該インプットは、財務書類目的で広く３つの階層に要約される。有価証券を評価する際に
       用いられるインプットまたは手法は、必ずしもそれら有価証券への投資に伴うリスクの兆候とはならな
       い。
       レベル１        活発な市場での同一の有価証券の取引価格

       レベル２        その他の重要な観察可能なインプット（類似する有価証券の取引価格、金利、期
               限前償還率、信用リスクなどを含む）
       レベル３        重要な観察不能なインプット（投資の公正価値を決定する際に用いる当ファンド
               の仮定を含む）。重要な観察不能なインプットで評価される投資有価証券および
               デリバティブは、投資有価証券明細表に記載されている。
       以下の表は、       2021  年９月   30 日現在の当ファンドの投資有価証券およびデリバティブの市場価格を評価に

       用いたインプットに基づき要約したものである。
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                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
                                              （単位：千米ドル）

                           レベル１        レベル２        レベル３         合計
       投資
       資産
       米国政府および政府機関債                        －    7,625,616            －    7,625,616
       アセット・バック証券／コマー
       シャル・モーゲージ担保証券                        －    1,736,208         20,507      1,756,715
       社債                        －   28,197,436            －   28,197,436
       ソブリン債                        －     664,819           －     664,819
       課税地方債                        －    1,932,723            －    1,932,723
       普通株式                   25,580,504         184,236           －   25,764,740
       短期現物投資                     185,535       1,172,373            －    1,357,908
       合計                   25,766,039        41,513,411          20,507      67,299,957
       デリバティブ金融商品
       資産
            １
       先物契約                       286        －        －       286
       負債
            １
       先物契約                       313        －        －       313
       １　投資有価証券明細表に報告されているように、先物契約および中央清算スワップがある場合は、そ
       の累積評価益（損）を含む。資産負債計算書では、期末時点の変動証拠金のみが報告される。
    Ｅ．  2021  年９月   30 日現在、資産負債計算書上のデリバティブの公正価値は以下のとおりであった。

                                              （単位：千米ドル）

       資産負債計算書上の表示                      金利契約         外国為替     契約        合計
                    １
       未実現評価益       － 先物契約                   286          －          286
       資産合計                           286          －          286
                    １

       未実現評価損       － 先物契約                   313          －          313
       負債合計                           313          －          313
       １　投資有価証券明細表に報告されているように、先物契約および中央清算スワップがある場合は、そ
       の累積評価益（損）を含む。資産負債計算書では、期末時点の変動証拠金のみが報告される。
       2021  年９月   30 日終了計算期間のデリバティブに係る実現純利益（損失）および未実現評価益（損）の変

       動は、以下のとおりであった。
                                              （単位：千米ドル）

       デリバティブに係る
       実現純利益（損失）                      金利契約         外国為替契約            合計
       先物契約                         1,301           －         1,301
       為替先渡契約                           －        1,539           1,539
       デリバティブに係る
       実現純利益（損失）                         1,301          1,539           2,840
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       デリバティブに係る
       未実現評価益（損）の変動
       先物契約                          (828)           －         (828)
       デリバティブに係る
       未実現評価益（損）の変動                          (828)           －         (828)
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    Ｆ．純資産の会計基準と税法基準による構成要素との間の永久差異は、税務上の性質を反映して財務書類に

       おいて資本勘定に組替えられる。この組替えは、純資産または受益証券１口当たり純資産価額に影響を
       及ぼさない。期末日現在、主に外貨建取引およびファンドの受益証券の償還に関する分配の会計処理に
       起因する以下の永久差異は、以下の勘定科目間で組替えられた。
                                             （単位：千米ドル）

                                             金額
       払込出資金                                             121,363
       分配可能利益（損失）合計                                            (121,363)
       分配可能利益（損失）合計の会計基準と税法基準による構成要素との間の一時差異は、特定の収益、利

       益、あるいは損失が財務書類目的と税務目的とで別の期間に認識される場合に生じる。当該一時差異
       は、将来のある時期において解消される。当該差異は主に、ウォッシュ・セールスに係る繰越欠損金、
       ストラドルに係る繰越欠損金、並びに一部のデリバティブ契約に係る未実現損益の認識に関連してい
       る。期末日現在、分配可能利益（損失）合計の税法基準による構成要素は、以下の表のとおりである。
                                             （単位：千米ドル）

                                             金額
       未分配経常利益                                             593,728
       未分配長期利益                                            1,542,855
       繰越キャピタルロス                                                －
       適格後期損失                                                －
       未実現純利益（損失）                                           11,037,954
       支払われた分配金の税務上の属性は以下の通りであった。

                                             （単位：千米ドル）

                                       ９ 月30日終了計算期間
                                     202  1 年          2020  年
                                      金額            金額
            ＊
                                       1,799,998            1,866,829
       経常利益
       長期キャピタルゲイン                                 853,267            477,067
       合計                                2,653,265            2,343,896
       ＊
        短期キャピタルゲインがある場合は、それを含む。
       2021  年９月   30 日現在、米国連邦所得税目的の原価に基づく投資およびデリバティブの未実現評価益およ

       び評価損の総額は以下のとおりである。
                                             （単位：千米ドル）

                                             金額
       税金費用                                           56,262,523
       未実現評価益総額                                           11,342,568
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       未実現評価損総額                                            (305,135)
       未実現純評価益（損）                                           11,037,433
    Ｇ．  2021  年９月   30 日終了計算期間において、当ファンドは、米国政府証券および短期現物投資以外の投資有

       価証券   13,112,029,000        米ドルを購入し、         15,371,857,000        米ドルを売却した。米国政府証券の購入および
       売却は、それぞれ         12,701,219,000        米ドルおよび       9,135,797,000       米ドルであった。
    Ｈ．受益証券の各クラスの資本持分取引は、以下のとおりであった。

                                  ９月30日終了計算期間

                             2021  年               2020年
                          金額        口数         金額         口数
                        千米ドル          千口       千米ドル          千口
       インベスター受益証券
       発　行                  2,163,754          75,141       2,619,685          96,662
       現金分配に代えて発行                    486,894         17,091        464,104         17,599
       買戻し                  (3,116,394)          (107,831)       (3,786,415)          (141,001)
       純増加（減少）額
       －インベスター受益証券                   (465,746)         (15,599)        (702,626)         (26,740)
       アドミラル受益証券
       発　行                  8,167,154          116,710       9,156,581          139,203
       現金分配に代えて発行                  1,867,003          27,049       1,608,786          25,178
       買戻し                  (7,188,585)          (103,297)       (8,136,458)          (126,832)
       純増加（減少）額
       －アドミラル受益証券                  2,845,572          40,462       2,628,909          37,549
    Ｉ．経営陣は、本財務書類への認識または開示が要求されることとなる、                                      2021  年９月   30 日以降に発生した事

       象または取引がなかったと判断した。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    財務書類注記

    2020  年９月   30 日終了計算期間

    バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンドは、                            1940  年投資会社法に基づきオープン・エンド型投資会

    社すなわちミューチュアル・ファンドとして登録されている。当ファンドは、インベスター受益証券および
    アドミラル受益証券の２つのクラスを提供している。受益証券の各クラスには、異なる適格性と最低限の購
    入条件があり、異なるタイプの投資家向けに設定されている。
    当ファンドの投資の一部は社債であり、発行体の債務を履行する能力は、各業界の経済の発展によって影響
    を受ける可能性がある。             2020  年９月   30 日終了計算期間        において、      COVID-19     のパンデミックに伴う市場の混乱
    は世界に影響を及ぼしており、長期的な影響に関する不確実性が存在している。そのような混乱は、当ファ
    ンドの資産、ひいては当ファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
    Ａ．以下の重要な会計方針は米国の投資会社について一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠してい

       る。当ファンドは、財務書類を作成する際にこれらの会計方針を継続的に適用している。
     １．有価証券の評価：有価証券は、評価日にニューヨーク証券取引所の最終相場（通常東部時間の午後４
        時）で評価される。持分証券は、最終の売値または各有価証券の主要な取引所で採用された公式な終
        値で評価される。評価日に約定のなかった有価証券は、提示された最終の売買気配の仲値を用いて評
        価される。債券および短期現物投資は、最終の買い気配値あるいは（有価証券の価格、利回り、償還
        および格付等の要素を考慮している）マトリクス・システムに基づく評価を用いて評価される。どち
        らの評価方法も、独立した価格提供業者より提供されている。モーゲージ証券およびアセット・バッ
        ク証券を含む仕組債は、最終の買い気配値あるいは発行体、トランシェ、名目スプレッドまたはオプ
        ション調整後スプレッド、加重平均クーポン、加重平均満期日、信用補完および抵当等の要素を考慮
        したマトリクス・システムに基づく評価を用いて評価される。バンガード・マーケット・リクイディ
        ティ・ファンドに対する投資は、そのファンドの純資産価額で評価されている。市場取引価格を容易
        に入手することができない有価証券、あるいはファンドの価格決定時前で有価証券の主要な取引所の
        取引終了後に生じた事象により価格が影響された有価証券については、受託者会に採択された手続に
        従って算出される公正価値にて評価される。これらの手続には、独立した価格提供業者より相場を入
        手すること、重要な市場、または有価証券特有の事象を認識するため情報を監視すること、並びに外
        国市場の取引終了後でファンドの価格決定時前における外国市場の委任状（例：米国預託証券、先物
        契約、または上場投資信託）の価値の変動を評価することが含まれる。公正価値による価格決定を採
        用する場合、純資産価額を算出する目的で当ファンドが用いる有価証券の価格は、同じ有価証券の相
        場価格または市場価格とは異なることがある。
     ２．外国通貨：外国通貨建の有価証券並びにその他の資産および負債は、当ファンドの評価日における価
        格決定時に、独立した第三者より入手した為替レートを使用し、米ドル建に換算される。投資有価証
        券に係る実現利益（損失）および未実現評価益（損）には、購入時からの為替レートの変動による影
        響並びに有価証券の価格変動の影響が含まれる。為替レートの変動により生じたその他の資産および
        負債における価値の変動は、資産または負債が現金化され、外国通貨に係る実現利益（損失）として
        計上されるまで、外国通貨に係る未実現利益（損失）として計上される。
     ３．先物契約：当ファンドは、直接投資を通じてよりも、効率が良く、低いコストで確定利付資産クラス
        に投資するため、当該商品が有利な価格を付されている場合に価値を高めるため、あるいは金利の変
        動に対する感応度を調整するために先物契約を行っている。先物契約を利用することに伴う主要なリ
        スクは、ファンドが保有する債券の市場価格の変動と先物契約の価格との間で不完全な相関関係が生
        じることであり、また市場が非流動的になる可能性である。先物契約に係る契約相手方のリスクは、
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        契約相手方が清算ブローカーではなく法令上の清算機関であることから、軽減されている。契約相手
        方のリスクをさらに軽減するために、当ファンドは先物契約を証券取引所で取引し、清算ブローカー
        お よび清算機関の財政力をモニタリングし、清算ブローカーと清算契約を締結している。清算機関は
        当ファンドの債務履行を担保するために当初証拠金要件を課し、各契約の市場価格の変動を示す変動
        証拠金の日々決済を要求している。未決済契約に対する当初証拠金として差し入れられた有価証券
        は、投資有価証券明細表に記載されている。
        先物契約は、日次の決済引値で評価されている。契約の名目元本は、資産負債計算書上に記載されな
        い。契約価値の変動は、資産負債計算書上に資産（負債）として計上される。また、損益計算書上、
        契約が終了するまでは未実現評価益（損）として、終了時には先物契約実現利益（損失）として計上
        される。
        2020  年９月   30 日終了計算期間において、各四半期末の平均名目元本に基づく当ファンドの買建および
        売建の先物契約への平均投資額は、それぞれ純資産の２％および１％を占めていた。
     ４．為替先渡契約：当ファンドは、将来の為替レートの変動に対して、有価証券の価値、関連する未収入
        金および未払金を守るために為替先渡契約を締結している。当ファンドが当該契約を利用する際のリ
        スクには、米ドルに対する外国通貨の価値の変動および当該契約に基づいて債務を履行する契約相手
        方の能力が含まれている。当ファンドは、様々なグループの事前認定された契約相手方とのみ為替先
        渡契約を締結し、契約相手方の財政力をモニタリングし、契約相手方とマスター・ネッティング契約
        を締結し、さらに契約相手方の債務履行を担保するために契約相手方に担保供与を要請することによ
        り、契約相手方のリスクを軽減している。債務不履行がない場合には、当ファンドによる差入担保ま
        たは受取担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。マスター・ネッティング
        契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、当ファンドは為替先渡
        契約を終了し、マスター・ネッティング契約に基づく当事者のうち一方の純債務額を決定し、保有し
        ている担保を同契約に基づく当ファンドに負っている純債務額まで売却または保持することができ
        る。為替先渡契約は、当ファンドの純資産が一定のレベルを下回る場合に契約相手方が未決済契約を
        終了する条件を含んでおり、これが契約終了時に当ファンドが純負債ポジションにある場合に当ファ
        ンドによる支払いが発生する一因となる。当該支払額は、当ファンドが供与した担保の分だけ減額さ
        れる。未決済契約に対する担保として供与された有価証券は、投資有価証券明細表に記載されてい
        る。受取担保または差入担保の価値は、契約相手方との為替先渡契約エクスポージャーの価値と日々
        比較し、特定の最低譲渡金額を超える差異がある場合は、２営業日以内に修正し決済する。
        為替先渡契約は、独立した第三者より入手され、各契約の満了日の通貨リスクに対して調整された、
        日次の取引価格で評価されている。当該契約の名目元本は、資産負債計算書に計上されていない。契
        約価値の変動は、資産負債計算書上に資産（負債）として計上される。また、損益計算書上、契約が
        終了するまでは未実現評価益（損）として、終了時には為替先渡契約実現利益（損失）として計上さ
        れる。
        2020  年９月   30 日終了計算期間において、各四半期末の平均名目元本に基づく、当ファンドの為替先渡
        契約に対する投資の平均額は、それぞれ純資産の１％未満を占めていた。                                       2020  年９月    30 日現在、当
        ファンドには未決済の為替先渡契約がなかった。
     ５．オプション：当ファンドは、原投資に対するエクスポージャーを調整するために、先物オプション契
        約に投資する。オプション購入に伴う主要なリスクは、オプションがアウト・オブ・ザ・マネー（オ
        プションの行使価格が原投資の価値を上回る）になり、満了時にはポジションに価値がなくなり、当
        ファンドがプレミアム支払額を失うような形で原投資の価値が変動する可能性があることである。オ
        プション売却に伴う主要なリスクは、オプションがイン・ザ・マネー（オプションの行使価格が原投
        資の価値を上回る）になり、契約相手方がオプションを行使し、当ファンドが売建オプションの市場
        価格から受け取ったプレミアムを差し引いた金額に等しい金額を失うような形で原投資の価値が変動
        する可能性があることである。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        当ファンドは、取引所で取引されている先物オプションに投資する。取引所で取引されている先物オ
        プションに係る契約相手方のリスクは、契約相手方が清算ブローカーではなく法令上の清算機関であ
        る ことから、軽減されている。契約相手方のリスクをさらに軽減するために、当ファンドは先物オプ
        ションを証券取引所で取引し、清算ブローカーおよび清算機関の財政力をモニタリングし、清算ブ
        ローカーと清算契約を締結している。
        先物契約に係るオプションは、日次の決済引値で評価されている。買建オプションに対して支払われ
        たプレミアムは、資産負債計算書上に資産として計上され、その後、買建オプションの現在の市場価
        格に日次で調整される。売建オプションに対して受領されたプレミアムは、資産負債計算書上に、同
        額の負債を有する資産として計上され、その後、当該負債は売建オプションの現在の市場価格に日次
        で調整される。オプションの価値の変動は、損益計算書上、オプションが満了、終了または行使され
        るまでは未実現評価益（損）として、満了、終了または行使時には実現利益（損失）として計上され
        る。
        2020  年９月    30 日終了計算期間において、各四半期末の平均市場価格に基づく当ファンドの買建オプ
        ションおよび売建オプションに対する投資の平均価額は、純資産の１％未満を占めていた。                                               2020  年９
        月 30 日現在、当ファンドには未決済のオプション契約がなかった。
     ６．  To  Be  Announced     （ TBA  ）取引：     TBA  取引とは、将来において決済する目的でモーゲージ証券を合意した
        条件（額面金額、クーポン、満期日）で売買する契約である。当ファンドは、モーゲージ証券市場に
        対するエクスポージャーを軽減するため、または延渡し契約に基づいて保有しているモーゲージ証券
        を売却するために、          TBA  取引の売り手となることがある。当ファンドが                        TBA  取引の買い手である場合、
        当ファンドは、        TBA  取引の決済日に、購入価格の支払いに十分な金額の現金または短期投資を維持す
        る。  TBA  取引に関する主要なリスクとは、契約相手方が義務をデフォルトする可能性があることであ
        る。当ファンドは、特に契約相手方の信用分析を実施すること、多数の契約相手方の間で取引を配分
        すること、並びに各契約相手方に対するエクスポージャーを監視することにより、リスクを軽減す
        る。また当ファンドは、一部の契約相手方とマスター・セキュリティーズ・フォワード・トランザク
        ション・アグリーメント（以下「                 MSFTA   」という）を締結し、契約相手方の債務履行を担保するために
        契約相手方に担保供与を要請する可能性がある。債務不履行がない場合には、当ファンドによる差入
        担保または受取担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。                                          MSFTA   に基づき、契
        約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、当ファンドは当該契約相手方との                                                TBA  取引
        を終了し、マスター・ネッティング契約に基づく当事者のうち一方の純債務額を決定し、保有してい
        る担保を同契約に基づく当ファンドに負っている純債務額まで売却または保持することができる。
     ７．モーゲージ・ダラー・ロール：当ファンドは、ディーラーにモーゲージ証券を売却し、同時に、将来
        において予定価格で類似する有価証券を購入することに合意する、モーゲージ・ダラー・ロール取引
        を締結している。モーゲージ・ダラー・ロール取引において売却された証券による収入は主に、格付
        けの高い短期確定利付証券に投資される。当ファンドは、売却された証券に係る元本および支払利息
        を支払わず、売却による収入に関して稼得される利息および買い戻される証券に関する価格の低下に
        より補填される。当ファンドは、                 TBA  取引に基づきディーラーからモーゲージ証券を購入し、同時に、
        将来において予定価格で類似する有価証券を売却することに合意するモーゲージ・ダラー・ロール取
        引も締結している。モーゲージ・ダラー・ロール取引で購入された証券は、未決済の                                           TBA  売却ポジショ
        ンをカバーするために使用される。当ファンドは、既に保有しているモーゲージ証券プールによる利
        息を引き続き稼得し、将来売却される証券を低価格で受け取る。当ファンドはモーゲージ・ダラー・
        ロール取引を購入および売却として会計処理しているため、当該取引によって当ファンドのポート
        フォリオの回転率は上昇する可能性がある。未決済のモーゲージ・ダラー・ロールに関して受け取っ
        た、または支払った金額は、資産負債計算書の売却投資有価証券に係る未収入金または購入投資有価
        証券に係る未払金に含まれている。
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     ８．レポ契約：当ファンドは機関投資家とレポ契約を締結する。レポ契約に基づいて当ファンドに対する
        担保として提供された有価証券は、保管銀行に当契約期間満了時まで預けられ、債務不履行がない場
        合には、かかる担保は、再担保差入、再売却または再担保設定されることはない。担保の市場価格が
        元 利金の支払をまかなうのに十分であることが、各契約で求められている。当ファンドは、様々なグ
        ループの事前認定された契約相手方とのみレポ契約を締結し、契約相手方の財政力をモニタリング
        し、契約相手方とマスター・レポ契約を締結することにより、契約相手方のリスクをさらに軽減して
        いる。マスター・レポ契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場合には、
        当ファンドは当該契約相手方とのレポ契約を終了し、純債務額を決定し、担保を当ファンドの純債務
        額まで売却または保持することができる。かかる行為は法的手続の対象となる可能性があり、担保の
        処分を遅らせる、または制限する可能性がある。
     ９．連邦所得税：当ファンドは、規制投資会社としての資格を有し、全ての課税所得を分配し続けること
        を意図している。当ファンドの税務申告書は、適用される出訴期限が消滅するまで、関連する税務当
        局による調査の対象となる。これは通常、税務申告書の提出から３年後である。経営陣は、未決定と
        なっている全ての課税年度の連邦および州の所得税の申告に関して、当ファンドの税務ポジションの
        分析を実施し、当ファンドの財務書類に所得税引当は必要ないとの結論に達した。
     10 ．分配：受益者に対する分配は、配当落ち日に記録される。分配金額は会計年度末に税法基準によって
        決定されるため、財務報告目的のための投資純利益および実現キャピタルゲインとは異なる可能性が
        ある。
     11 ．貸付有価証券：当ファンドは、追加で収益を得るために適格機関投資家に有価証券を貸付ける。貸付
        有価証券は、いかなる場合も当ファンドによる解約を条件としており、常に貸付けられた有価証券の
        市場価格と少なくとも同等の担保によって保全されることが要求される。日々の市場変動により、貸
        付有価証券の価値が受取担保の価値を上回ったり下回ったりする可能性があるが、この場合、当該担
        保は翌営業日の市場の取引開始前に修正および決済される。当ファンドは、様々なグループの事前認
        定された契約相手方とのみ貸付有価証券取引を締結し、契約相手方の財政力をモニタリングし、契約
        相手方とマスター・貸付有価証券契約を締結することにより、契約相手方のリスクをさらに軽減して
        いる。マスター・貸付有価証券契約に基づき、契約相手方の債務不履行（破産を含む）が発生した場
        合には、当ファンドは当該借手との貸付契約を終了し、純債務額を決定し、担保を当ファンドの純債
        務額まで売却または保持することができる。しかし、かかる行為は法的手続の対象となる可能性があ
        る。当該担保は契約相手方のリスクを軽減するが、債務不履行が発生した場合には、当該ファンドに
        は貸付けられた有価証券を回収する上で遅れとコストが発生する可能性がある。当ファンドは、有価
        証券を貸付けている期間中、受領した現金担保をバンガード・マーケット・リクイディティ・ファン
        ドに投資し、当該担保の返済について資産負債計算書に債務を計上している。バンガード・マーケッ
        ト・リクイディティ・ファンドへの担保投資は、市場価格の上昇または下落の影響を受ける。貸付有
        価証券による収益は、借り手に課せられた手数料に現金担保の投資による収益を加えたものから貸付
        関連の費用を控除したものを表している。貸付期間において、当ファンドは貸付有価証券に対して行
        う、または貸付有価証券に関する全ての分配に対する資格を有している。
     12 ．クレジット・ファシリティおよびファンド間貸付プログラム：当ファンドおよびバンガード・グルー
        プ（以下「バンガード」という）が管理しているその他のファンドの一部は、バンガードが提供する
        クレジット契約およびコミットされていないクレジット・ファシリティに従ってシンジケートにより
        提供される      43 億米ドルを限度枠とするクレジット・ファシリティに参加している。どちらのファシリ
        ティも年次で更新される可能性がある。各ファンドは、クレジット・ファシリティに基づく借入を
        行っている場合には、それぞれの借入金について責任を負う。借入金は一時的または緊急目的で使用
        される可能性があり、ファンドの規制上および契約上の借入限度内でなくてはならない。コミットさ
        れたクレジット・ファシリティに関しては、参加ファンドは事務管理費と、未使用枠のコミットされ
        た金額の     0.10  ％に相当する年次の約定手数料を支払う必要があり、当該費用は当ファンドの受託者会
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        が承認する方法に基づいて各ファンドに配分され、各ファンドの損益計算書のマネジメントおよび管
        理費用に含まれる。このファシリティに基づく借入金には、１ヶ月物ロンドン銀行間取引金利（また
        は 必要に応じて許容可能な代替レート）、フェデラル・ファンド実効金利、またはオーバーナイト・
        バンク・ファンディング・レートのいずれか高い方に合意されたスプレッドを加えたレートで利息が
        発生する。ただし、コミットされていないクレジット・ファシリティに基づく借入金については、当
        ファンドとバンガードが合意した代替レートに基づいて利息が発生する可能性がある。
        SEC  からの適用除外命令（以下「命令」という）に従い、当ファンドは、命令の契約条件を遵守し、当
        ファンドの投資目的および投資方針により許容される範囲内で、登録されたオープン・エンド型のバ
        ンガード・ファンズが一時的または緊急の目的で相互に資金の借入および貸付を行うことを認める共
        同貸借プログラム（以下「ファンド間貸付プログラム」という）に参加することができる。ファンド
        間貸付金および借入金は通常、翌日まで延長されるが、最長で７日間とされる。貸付金は、１営業日
        の通知により請求することができる。適用される金利は、受託者会が採用する命令および内部手続の
        条件に左右される。受託者会は、ファンド間貸付プログラムを監視する責任を負っている。
        2020  年９月   30 日終了計算期間において、当ファンドはクレジット・ファシリティまたはファンド間貸
        付プログラムを利用しなかった。
     13 ．その他：配当金収益は、配当落ち日に記録される。バンガード・マーケット・リクイディティ・ファ
        ンドから受領した収益の分配を含む利息収益は日次で計上される。債務証券に係るプレミアムおよび
        ディスカウントは、直近の償還日までに償却される一部の償還可能な債務証券に係るプレミアムを除
        き、それぞれ有価証券の期間に渡り利息収益から償却されるか、利息収益として計上される。投資有
        価証券の売却に係る実現利益（損失）を決定するために用いられる原価は、売却された有価証券の個
        別の原価である。
        各クラスの受益証券は資産および利益に対し同等の権利を有するが、受益者口座の維持費用（マネジ
        メントおよび管理費用に含まれる）および受益者報告について、各クラスにはそれぞれ特定のクラス
        に帰属すべき費用が生じる。マーケティングおよび販売費用は受託者会が承認する方法に基づいて受
        益証券の各クラスに配分される。収益、その他の特定のクラスに帰属しない費用、並びに投資に係る
        損益は、それぞれ関連する純資産に基づいて受益証券の各クラスに配分される。
    Ｂ．ウェリントン・マネジメント・カンパニー・エルエルピーは、当ファンドに対して投資運用サービスを

       提供し、平均純資産の年率にて計算された報酬を受け取っている。基本報酬は、過去３年間のブルーム
       バーグ・バークレイズ米国クレジットＡ格インデックスまたは                                FTSE  ハイディビデンド・イールド・イン
       デックスから構成する複合インデックスと比較した過去３年間の当ファンドのパフォーマンスに基づい
       て四半期ごとに調整される。               2020  年９月   30 日 終了計算期間において、             投資運用報酬はパフォーマンスに
       基づく    5,268,000     米ドル（     0.01  ％）増額で、当ファンドの平均純資産に対して実効基本年率が                                 0.05  ％で
       あった。
    Ｃ．バンガードと当ファンドの間のファンズ・サービス・アグリーメント                                      ( 以下「   FSA  」という     ) の条件に従っ

       て、バンガードは、当ファンドにコーポレート・マネジメント、管理、マーケティングおよび販売サー
       ビスをバンガードの運用コスト（                 FSA  で定義されている）で提供している。当該運用コストは、受託者会
       が承認する方法およびガイドラインに基づいて当ファンドに配分され、通常、月に２回決済される。
       バンガードの要請に応じて、当ファンドは、純資産の                            0.40  ％までをバンガードの資本として投資するこ
       とがある。      2020  年９月   30 日終了計算期間において、当ファンドはバンガードの資本に対して、                                   2,489,000
       米ドルを拠出したが、これらは                FSA  に従って受領した当ファンドの純資産の                    0.01  ％未満並びにバンガード
       の資本の     1.00  ％に相当する。当ファンドの受託者および役員は、同時にそれぞれバンガードの取締役お
       よび従業員である。
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    Ｄ．様々なインプットは、当ファンドの投資有価証券およびデリバティブの価値を決定する際に用いること
       ができる。当該インプットは、財務書類目的で広く３つの階層に要約される。有価証券を評価する際に
       用 いられるインプットまたは手法は、必ずしもそれら有価証券への投資に伴うリスクの兆候とはならな
       い。
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       レベル１        活発な市場での同一の有価証券の取引価格

       レベル２        その他の重要な観察可能なインプット（類似する有価証券の取引価格、金利、期
               限前償還率、信用リスクなどを含む）
       レベル３        重要な観察不能なインプット（投資の公正価値を決定する際に用いる当ファンド
               の仮定を含む）。重要な観察不能なインプットで評価される投資有価証券および
               デリバティブは、投資有価証券明細表に記載されている。
       以下の表は、       2020  年９月   30 日現在の当ファンドの投資有価証券およびデリバティブの市場価格を評価に

       用いたインプットに基づき要約したものである。
                                              （単位：千米ドル）

                           レベル１        レベル２        レベル３         合計
       投資
       資産
       米国政府および政府機関債                        －    4,283,552            －    4,283,552
       アセット・バック証券／コマー
       シャル・モーゲージ担保証券                        －    1,438,010            －    1,438,010
       社債                        －   26,722,061            －   26,722,061
       ソブリン債                        －    1,264,428            －    1,264,428
       課税地方債                        －    2,116,723            －    2,116,723
       普通株式                   22,518,949         594,310           －   23,113,259
       短期現物投資                     142,605       1,650,782            －    1,793,387
       合計                   22,661,554        38,069,866            －   60,731,420
       デリバティブ金融商品
       負債
            １
       先物契約                       782        －        －       782
       １　報告期間の最終日の変動証拠金を示している。
    Ｅ．  2020  年９月   30 日現在、資産負債計算書上のデリバティブの公正価値は以下のとおりであった。

                                              （単位：千米ドル）

       資産負債計算書上の表示                      金利契約          通貨契約           合計
       未払変動証拠金        － 先物契約                  782          －          782
       負債合計                           782          －          782
       2020  年９月   30 日終了計算期間のデリバティブに係る実現純利益（損失）および未実現評価益（損）の変

       動は、以下のとおりであった。
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                                              （単位：千米ドル）

       デリバティブに係る
       実現純利益（損失）                      金利契約          通貨契約           合計
       先物契約                         57,489            －        57,489
       買建オプション                         (2,499)            －        (2,499)
       為替先渡契約                           －        (417)           (417)
       デリバティブに係る
       実現純利益（損失）                         54,990           (417)          54,573
                                              （単位：千米ドル）

       デリバティブに係る
       未実現評価益（損）の変動                     金利契約          通貨契約           合計
       先物契約                         9,856           －         9,856
       為替先渡契約                           －         (79)           (79)
       デリバティブに係る
       未実現評価益（損）の変動                         9,856           (79)          9,777
    Ｆ．純資産の会計基準と税法基準による構成要素との間の永久差異は、税務上の性質を反映して財務書類に

    おいて資本勘定に組替えられる。この組替えは、純資産または受益証券１口当たり純資産価額に影響を及ぼ
    さない。期末日現在、主にファンドの受益証券の償還に関する外貨建取引、分配およびスワップ契約の会計
    処理に起因する永久差異は、以下の勘定科目間で組替えられた。
                                             （単位：千米ドル）

                                             金額
       払込出資金                                            124,821
       分配可能利益（損失）合計                                            (124,821)
       分配可能利益（損失）合計の会計基準と税法基準による構成要素との間の一時差異は、特定の収益、利

       益、あるいは損失が財務書類目的と税務目的とで別の期間に認識される場合に生じる。当該一時差異
       は、将来のある時期において解消される。当該差異は主に、ウォッシュ・セールスに係る繰越欠損金、
       ストラドルに係る繰越欠損金、並びに一部のデリバティブ契約に係る未実現損益の認識に関連してい
       る。期末日現在、分配可能利益（損失）合計の税法基準による構成要素は、以下の表のとおりである。
                                             （単位：千米ドル）

                                             金額
       未分配経常利益                                            174,208
       未分配長期利益                                            808,205
       繰越キャピタルロス                                               －
       適格後期損失                                               －
       実現純利益（損失）                                           8,215,161
                                159/261




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       支払われた分配金の税務上の属性は以下の通りであった。

                                             （単位：千米ドル）

                                       ９月30日終了計算期間
                                           2020年
                                            金額
            *
                                          1,866,829
       経常利益
       長期キャピタルゲイン                                    477,067
       合計                                   2,343,896
       *
       短期キャピタルゲインがある場合は、それを含む。
       2020  年９月   30 日現在、米国連邦所得税目的の原価に基づく投資およびデリバティブの未実現評価益およ

       び評価損の総額は以下のとおりである。
                                             （単位：千米ドル）

                                             金額
       税金費用                                           52,517,074
       未実現評価益総額                                           9,022,351
       未実現評価損総額                                            (808,005)
       未実現純評価益（損）                                           8,214,346
    Ｇ．  2020  年９月   30 日終了計算期間において、当ファンドは、米国政府証券および短期現物投資以外の投資有

       価証券   16,222,395,000        米ドルを購入し、         12,959,075,000        米ドルを売却した。米国政府証券の購入および
       売却は、それぞれ         15,370,846,000        米ドルおよび       17,426,408,000        米ドルであった。
    Ｈ．受益証券の各クラスの資本持分取引は、以下のとおりであった。

                                  ９月30日終了計算期間

                                           2020  年
                                      金額            口数
                                    千米ドル             千口
       インベスター受益証券
       発　行                                2,619,685              96,662
       現金分配に代えて発行                                 464,104            17,599
       買戻し                               (3,786,415)             (141,001)
       純増加（減少）額
       －インベスター受益証券                                 (702,626)            (26,740)
       アドミラル受益証券
       発　行                                9,156,581             139,203
       現金分配に代えて発行                                1,608,786              25,178
       買戻し                               (8,136,458)             (126,832)
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                                                          EDINET提出書類
                                          バンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド(E33990)
                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       純増加（減少）額
       －アドミラル受益証券                                2,628,909              37,549
    Ｉ．経営陣は、本財務書類への認識または開示が要求されることとなる、                                      2020  年９月   30 日以降に発生した事

       象または取引がなかったと判断した。
    次へ

                                161/261


















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     （２）【損益計算書】

        ファンドの損益計算書については、「１財務諸表、（１）貸借対照表」の項目に記載したファンドの

       損益計算書を御参照下さい。
     （３）【投資有価証券明細表等】

       ①【投資株式明細表】

         ファンドの投資株式明細表については、「１財務諸表、（１）貸借対照表」の項目に記載したファ

        ンドの投資有価証券明細表を御参照下さい。
       ②【株式以外の投資有価証券明細表】

         ファンドの株式以外の投資有価証券明細表については、「１財務諸表、（１）貸借対照表」の項目

        に記載したファンドの投資有価証券明細表を御参照下さい。
       ③【投資不動産明細表】

         該当なし。

       ④【その他投資資産明細表】

         該当なし。

       ⑤【借入金明細表】

         該当なし。

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    ２【ファンドの現況】

     【純資産額計算書】

    （インベスター受益証券およびアドミラル受益証券）
                                            （ 2022  年１月末日現在）
                                 米ドル           千円（Ⅴを除く。）
      Ⅰ  資産総額                        67,505,340,184               7,792,816,471
      Ⅱ  負債総額                        － 155,873,656              － 17,994,055
      Ⅲ  純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                        67,349,466,528               7,774,822,416
      Ⅳ  発行済口数                             1,233,479,319       口
      Ⅴ  １口当り純資産価格（Ⅲ／Ⅳ）                             54.60               6,303   円
     （注１）インベスター受益証券の純資産総額は、                    12,568,418,653      米ドルである。
     （注２）インベスター受益証券の発行済口数は、                    440,640,133     口である。
     （注３）インベスター受益証券の１口当りの純資産価格は、                         28.52  米ドルである。
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    第４【外国投資信託受益証券事務の概要】

     （１）ファンド証券の名義書換

        ファンド記名式証券の名義書換機関およびその郵便の宛先は次のとおりである。
        取扱機関      ザ・バンガード・グループ・インク
        取扱場所      アメリカ合衆国         19482   、ペンシルバニア州、バレー・フォージ、                      P.O.BOX     2600
        日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託している場合、その取扱証券会
       社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
        名義書換の費用は徴収されない。
     （２）受益者集会

        年次受益者集会は開催されない。トラストの契約および信託宣言または                                     1940  年法により要求されてい
       る場合には、臨時受益者集会が随時開催される。
     （３）受益者に対する特典、譲渡制限

        受益者に対する特典はない。
        ファンドはいかなる者によるファンド証券の取得も制限することができる。
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    第二部【特別情報】

    第１【管理会社の概況】

    １【管理会社の概況】

     （１）資本金の額
        該当なし。
     （２）トラストの機構

        受託者は、あたかもトラストの資産が自己のものであり、信託業務が自己のものであるように、トラ
       ストの資産につき絶対的な支配権をもつが、修正・再録済契約および信託宣言に定められるようにその
       権限を第三者に付与できる。修正・再録済契約および信託宣言は、受託者が、トラストの利益になるた
       めに必要、適当かつ望ましいと考えるすべての行為、書類の作成権限を受託者が有することを定めてい
       る。
        受託者の数は、受託者会が多数決により随時定めるところに従うものとし、常に１名以上とする。欠
       員が生じた場合、残余の受託者は、その裁量により適切と判断する者を受託者に任命し当該欠員を補充
       する。受託者は、トラストの全発行済受益証券の連結純資産総額の３分の２の議決により、受益者集会
       においていつでも解任される。受託者の任期は、途中解任、辞任、変更または死亡がない限り本トラス
       トの存続期間とする。
        トラストの受託者は、修正・再録済契約および信託宣言により受益証券を発行し、それを複数のシ
       リーズに分割できる。各シリーズの資産は、すべての目的において当該シリーズに取消不能のものとし
       て帰属する。別個のシリーズの間の権利、特権および優先権は受託者が定める。受託者は特定のシリー
       ズの受益証券を受託者が認める内容を異にするクラスに分割できる。
        修正・再録済契約および信託宣言に基づき、受益者は、証書が規定する範囲で、次にかかげる事項に
       ついてのみ議決することができる。
       （ ⅰ ）修正・再録済契約および信託宣言第４条１項に定める受託者の選任または解任
       （ ⅱ ） 1940  年法の適用規定（第          16 条（ａ）項を含む。）により要求されるトラストに関する追加的事項
       （ ⅲ ）法により要求されない場合、その他受託者が必要または望ましいと考える事項
        各受益者は、受益者会に議決のため提出された各議案についての基準日に当該受益者が保有する受益
       証券１口当り（端数を含む。）の純資産価格の１米ドルに対し１議決権（端数については端数の議決
       権）を有する。受託者の選任については累積投票は行われない。議決権の行使は、本人または委任状に
       より行われる。受益者により、または受益者のために署名された委任状は、その行使時またはそれ以前
       に異議申立を受けない限り有効とみなされ、無効の立証責任は異議申立を行う者に課せられる。
        受益者会は、受託者により招集される。受益者会は、受託者の指定する場所で開催される。受益者集
       会の書面による通知は、当該受益者集会の                      90 日以内かつ      10 日以上前に受託者により手渡しまたは郵券を
       貼付した郵便で、集会の時間および場所を明記して、トラストの受益者名簿に記載されている受益者の
       住所宛に送付される。
        1940  年法または修正・再録済契約および信託宣言に別に定められる場合を除き、議決権のある総発行
       済受益証券の       50 ％を超える受益証券を表象する発行済受益証券を受益者名簿上保有する受益者が本人ま
       たは委任状により出席した場合、当該集会での議決のための定足数が満たされる。受益者会は、集会を
       他の日および時刻に延期する旨の議案を適正に認める過半数の議決により、定足数に足りていたかを問
       わず、随時延期され、当該集会は当初集会が予定されていた期日後合理的期間内に、追加的通知をする
       ことなく開催することができる。
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        受託者は、修正・再録済契約および信託宣言により、トラストの業務を遂行するため契約および信託
       宣言と矛盾しない内容の付属定款を定める権限を付与されている。付属定款は、受託者会が会長、社
       長、財務役および秘書役を任命することを意図している。受託者は、トラストの業務上要求される他の
       役 員または代理人を選任または任命することができる。受託者は、役員または委員会により下位の役
       員、または代理人を任命する権限を委譲することができる。受託者はトラストの付属定款を、当該権限
       が受益者に留保されていない範囲で変更または廃止することができる。
        受託者は、裁量により定期または所定の受託者会の開催を定めることができる。これらの会議につい
       ては通知を不要とする。定期または所定の会議以外の受託者会は、受託者または、いずれかの受託者が
       招集した場合に開催される。定期または所定会議以外の会議の日時と場所の通知は各受託者に少なくと
       も会議の２日前に郵送するか、または、会議の少なくとも１日前までに各受託者に電報、海外電報、電
       信または直接配達で行わなければならない。
        通常または特別受託者会においても、本人出席の受託者の過半数が会議の議事に関する定足数を構成
       する。法律、修正・再録済契約および信託宣言またはトラストの付属定款に別段の定めのある場合を除
       き、受託者がなすべき決議は、定足数をみたす会議で出席受託者の過半数によるか、または全受託者の
       書面による同意により行うものとする。
        修正・再録済契約および信託宣言は、同書所定の状況と条件のもとで、トラストの受託者、役員およ
       び受益者の補償規定を備えている。
    ２【事業の内容及び営業の概況】

       トラストは、組入証券の購入、売却、申込みおよび交換ならびにファンド資産に直接または間接に付随
     する権利の行使を含む管理・運用業務を行う。
       トラストは、ファンドの投資運用業務、名義書換代行業務および配当支払代行業務を投資運用会社であ
     るザ・バンガード・グループ・インクに、ファンドの投資顧問業務を投資顧問会社であるウエリントン・
     マネージメント・カンパニー・エルエルピーに、ファンド資産の保管業務を保管銀行であるステート・ス
     トリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニーにそれぞれ委託している。
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    ３【管理会社の経理状況】

       該当なし。
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    ４【利害関係人との取引制限】

       ファンドは、投資顧問会社、法人の所在地事務代行会社、支払事務代行会社、販売会社、授権代理人、
     またはこれらの取締役、役員、使用人もしくは主要株主（自己または他人（ノミニー名義を含む。）の名
     義でかかる会社の全発行済株式を                 10 ％を超えて保有する株主をいう。）であって本人としてもしくは自己
     の計算で取引する者との間で、証券（ファンドの受益証券を除く。）の売却、購入もしくは貸付、または
     金銭の貸付もしくは借入れをしてはならない。ただし、かかる取引が、前記の要件の範囲内で、かつ
     （ａ）公開の実勢相場で決まる価格、または（ｂ）国際的に認知された証券市場もしくは国際的に認知さ
     れた金融市場における実勢競争価格もしくは金利で行われる場合を除く。
    ５【その他】

     （１）受託者および役員の変更
        受託者は、トラストの発行済全受益証券の連結純資産総額の３分の２を表章する賛成決議により解任
       される。欠員が生じた場合は、残余の受託者は、その裁量により適切と判断する者を受託者に任命し当
       該欠員を補充する。受託者は適切と考える数の受託者を追加することができる。受託者は適切と考える
       役員を選任または解任することができる。
     （２）契約および信託宣言の変更
        契約および信託宣言は、大多数の受託者が署名した書面による証書により、いかなる時でも言い替え
       または修正することができる。
     （３）訴訟事件その他の重要事項
        本書提出前１年以内において、トラストに重要な悪影響を与え、または与えることが予想される未公
       表の事実はない。
        トラストの会計年度の最終日は、９月                   30 日である。
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    第２【その他の関係法人の概況】

    １【名称、資本金の額及び事業の内容】
     （１）ザ・バンガード・グループ・インク（「投資運用会社」および「名義書換および配当支払代行会
         社」）
         （ The  Vanguard     Group,    Inc.  ）
       ①　資本金の額
         2022  年１月末日現在　         250,032,582      米ドル（約      288  億 6,376   万円）
       ② 　事業の内容
         ザ・バンガード・グループ・インク（「バンガード」）は、                               1974  年に米国ペンシルバニア州法に基
        づき設立され、        1975  年に営業を開始し、          1940  年投資顧問業者法に基づき投資顧問会社として登録され
        ている。
         バンガードは、修正済・再録ファンド・サービス契約に基づき設立され、運営される。修正済・再
        録ファンド・サービス契約は、各バンガード・ファンドはその純資産価額の最大                                          0.40  ％をバンガード
        に投資するよう要請されうることを定めている。各バンガード・ファンドが出資した金額は、各バン
        ガード・ファンドの相対的純資産価額と当該ファンドのバンガードへの出資の割合的関係を保つため
        に随時調整される。
         2021  年９月   30 日終了会計年度中、ファンドは純資産価額の                       0.01  ％未満を表象する         2,247,000     米ドルを
        バンガードに対して出資していたが、これは、ファンド・サービス契約第５修正契約の定めに従って
        受領したバンガードの資本の               0.90  ％にあたる。
     （２）ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（「保管銀行」）

         （ State   Street    Bank   and  Trust   Company    ）
       ① 　資本金の額
         2022  年１月末現在、        27,821,000,000        米ドル（約３兆        2,117   億円）
       ② 　事業の内容
         ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニーは、金融機関としての業務を行っ
        ている。
     （３）ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピー（「投資顧問会社」）

         （ Wellington      Management      Company     LLP  ）
       ①　資本金の額
         パートナー資本は、          2021  年 12 月 31 日現在、     372,454,000      米ドル（未監査）（約           430  億円）である。
       ②　事業の内容
         ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピー（「ウエリントン・マネージメン
        ト」）は     1928  年に設立された投資顧問会社である。ウエリントン・マネージメントは、                                      2021  年９月   30
        日現在、１兆       4,000   億米ドル以上の資産を運用している。ウエリントン・マネージメントは役員および
        ファンドの受託者会の監督および監視に従いその義務を果たしている。
                                250/261





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     （４）   Teneo   Partners     株式会社     （「代行協会員」）

       ① 　資本金の額
         2022  年１月末日現在　         8,450   万円
       ② 　事業の内容
         Teneo   Partners     株式会社は、       2009  年８月   14 日に日本法上の株式会社として設立された。                       2010  年１月
        の投資助言業登録、          2010  年５月に金融商品仲介業登録（左記いずれも                       2011  年に廃業）の後、         2011  年８
        月に第一種および第二種金融商品取引業登録を行い、現在日本において、第一種および第二種金融商
        品取引業者として、顧客に対するサービス（外国投資信託の販売会社および代行協会員として外国投
        信の販売・買戻しの取扱いを行うサービスを含む。）を提供している。
     （５）マネックス証券株式会社（日本における「販売会社」）

       ① 　資本金の額
         2021  年 12 月末日現在、       12,200   百万円
       ② 　事業の内容
         マネックス証券株式会社は、日本において第一種金融商品取引業を営んでいる。
    ２【関係業務の概要】

     （１）ザ・バンガード・グループ・インク（「投資運用会社」および「名義書換および配当支払代行会
         社」）
         （ The  Vanguard     Group,    Inc.  ）
        バンガードは、ファンドの投資運用会社および配当支払代行会社としての行為を行う。
     （２）ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニー（「保管銀行」）

         （ State   Street    Bank   and  Trust   Company    ）
        ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニーは、保管銀行としての業務を行う。
       保管銀行は、ファンドの資産を維持し、全ての必要なファンドの資産の帳簿および記録を保管し､米国外
       の副保管銀行あるいは証券預託所の任命につき責任を負う。
     （３）ウエリントン・マネージメント・カンパニー・エルエルピー（「投資顧問会社」）

         （ Wellington      Management      Company     LLP  ）
        ファンドは、ウエリントン・マネージメントを投資顧問契約に基づき採用し、ファンド資産の投資お
       よび再投資を行わせるとともに、ファンドの投資プログラムの継続的な見直し、監督および運営をさせ
       ている。
        ファンドは、投資顧問会社に対して、基本報酬に実績による調整額を増減した額を支払う。基本報酬
       は、四半期後毎に支払われ、直近の会計年度中の四半期に運用されたファンドの日々の純資産額の平均
       値による料率とする。基本報酬には、資産が増えるにつれ料率が下がるブレイク・ポイントが設定され
       ている。実績による調整額もまた、四半期毎に支払われ、当該期間の直前の                                       36 か月間におけるウェルズ
       リー・インカム・コンポジット・インデックスの累積利益率との比較によるファンドの累積利益率に基
       づく。インデックスは、ブルームバーグ米国クレジット                             A+ 格インデックス（組入れ比率               65 ％）、   FTSE  ハ
       イディビデンド・イールド・インデックス（組入れ比率                            35 ％）による複合ベンチマークである。
        SEC  の免責規則の条項に基づき、ファンドの受託者会は、受益者による事前の同意がなくとも、第三者
       投資顧問との顧問契約の諸条項の変更あるいは新たな第三者投資顧問の採用－現在の顧問の後任として
       あるいは追加の顧問として－を行うことができる。ファンドの顧問の枠組みにおける重要な変更は書面
       により受益者に通知される。ファンドのスポンサーおよび全般的な管理者として、バンガードは、常
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       に、投資顧問サービスをファンドに対して提供することができる。バンガードはまた、受託者会に対
       し、顧問の雇用、退職または交替の際には、現行の顧問契約の条項を修正することを奨励する。ファン
       ド は、バンガードの完全所有子会社である投資顧問に関し、類似する                                  SEC  免除を求める申請を行った。免
       責が認可されれば、ファンドは新たな                   SEC  救済措置に依拠することができる。
     （４）   Teneo   Partners     株式会社     （「代行協会員」）

        Teneo   Partners     株式会社     は、日本におけるファンドの代行協会員としての業務を行う。
     （５）マネックス証券株式会社（日本における「販売会社」）

        マネックス証券株式会社は、日本における販売会社としての業務を行う。
    ３【資本関係】

       2021  年９月   30 日現在、ファンドは、            ファンド・サービス契約第５修正契約の定めに従って受領した                                バン
     ガードの資本の        0.90  ％を出資している。
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    第３【投資信託制度の概要】

     １．デラウェア州における投資信託の概要

        デラウェア籍法定トラストは、デラウェア州法第                         12 編第  38 章を準拠法とする。第            38 章の規定の要旨に
       ついては、「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（４）ファンドに
       係る法制度の概要」を参照のこと。トラストを設立するには、基本証書を締結し、デラウェア州州務長
       官およびトラストの主たる営業所の所在地である市または町の書記官に信託約款を提出する。デラウェ
       ア籍法定トラストはアメリカ合衆国の登録された投資運用会社に共通の企業形態である。
     ２．デラウェア籍法定トラストとしてデラウェア州において設立されたミューチュアル・ファンドの制度

        について
        デラウェア籍法定トラストは、法人、パートナーシップと同様、最も広い意味での企業組織である。
       デラウェア籍法定トラストは株式（受益証券）を発行することができ、自由に譲渡することができる。
       また株主（受益証券所持者）はトラストの収益から配当を受領することができる。各組織の経営と所有
       は分離している。法定トラストを統括する文書に別途規定されている場合を除き、デラウェア籍法定ト
       ラストの事業および実務は、かかるトラストの受託者に運営されるか、あるいはかかる受託者の指導下
       におかれる。法定トラスト法第                3806  項を参照のこと。
        また、登録された投資会社（ミューチュアル・ファンド）として、デラウェア籍法定トラストは、
       1940  年法およびその他の関連する連邦法および州法により規律される。デラウェア籍法定トラストが登
       録されたミューチュアル・ファンドとして機能する限りにおいて、トラストの受益者は連邦証券法に基
       づく権利および保護を享受する。連邦法は、                        SEC  に提出されるファンドの登録届出書（                    Registration
       Statement     ）の内容についての虚偽および誤解を与える記載または重要な事実の脱漏を禁じている。更
       に、各種証券法は、ミューチュアル・ファンドの募集、販売および広告に関して同様の禁止規定を設け
       ている。
     （１）デラウェア籍法定トラストの設定
        デラウェア籍法定トラストは基本証書（「契約および信託宣言」）、および法定トラスト法第                                                3810  項
       に基づくトラスト証書の提出により設立される。契約および信託宣言に定める規定に従い、信託財産を
       受託者に移転し、受託者は利益の為にトラストを管理・運営し、受益者の保有する受益証券は、自由に
       譲渡することができる。
        契約および信託宣言の中には、トラストの名称、目的、受託者の報酬、権限および責任、受益者集
       会、受益者の権利、配当金支払い、買戻し、トラストの存続期間・終了、準拠法等に関する規定がおか
       れるのが一般的である。
        ミューチュアル・ファンドとして登録するには                        1933  年法および      1940  年法に基づき登録届出書を              SEC  に提
       出しなければならない。
     （２）受益証券の発行
        投資信託の受益証券を発行するためには投資信託は目論見書を作成しなければならない。目論見書に
       は当該投資信託および受益証券に関する開示事項を記述しなければならず、すなわち、受益証券販売手
       数料、過去      10 年間（または投資信託運用期間中）の投資信託の経理状況、目的、投資方針、投資制限、
       受益証券の販売価格、受益証券の販売・買戻しに関する手続、受益証券の所有に伴う配当、課税に関す
       る情報、投資信託の運用およびそれに伴う費用、投資信託の受益証券の内容その他受益証券の購入希望
       者への提供が望ましい事項が含まれる。
        受益証券の発行に関係する法令は、連邦証券法、各州のブルー・スカイ・ロー、内国歳入法等であ
       る。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
        受益証券の発行には投資信託が有効な登録届出書を提出済であることを要する。投資信託の発行した
       各受益証券は他のすべての発行済受益証券と同一の議決権を有する。
     （３）ミューチュアル・ファンドの管理および運営
        ミューチュアル・ファンドの管理および運営は通常、投資顧問会社との間に投資顧問契約を締結する
       ことにより行われる。投資顧問会社となるためには、                            1940  年投資顧問業者法の下で投資顧問業者として
       の登録を行っていると共に当該投資信託の受託者会および取締役会の承諾を受けていることを要件とす
       る。投資顧問会社は、投資顧問契約に基づき信託資産の管理・運営に関し、監督官庁および受益証券所
       有者に対する諸々の開示を行う。
        投資顧問会社に対しては投資信託の純資産価格に応じて算出される投資各局省報酬が支払われる。投
       資顧問会社は通常、投資信託との間に投資信託資産の投資・再投資に関して投資顧問契約をする。当該
       投資および再投資は、投資信託の目論見書その他の規制文書に定める投資目的や投資制限に従う。
       （イ）資産評価
         投資信託の受益証券１口当りの純資産価格は、各営業日にニューヨーク証券取引所における通常取
        引の終了時点において計算される。投資信託の純資産価額は、資産総額から負債総額を差引いて算出
        する。受益証券１口当りの純資産価格は、純資産総額を計算時点における発行済受益証券の総口数で
        除したものである。
       （ロ）受益証券の販売、買戻しおよび保管
        ①　受益証券の販売は、投資信託の元引受業者との契約に基づき証券業者が行う。投資信託が採択し
          た販売計画に従い、投資信託は元引受業者に販売手数料を支払う。受益証券１口当りの販売価格
          は、投資信託が注文を受けた後、最初に計算される１口当り純資産価格に、必要に応じ、所定の
          販売手数料を加えたものである。なお、販売価格については目論見書に記載されている。
        ②　受益証券の買戻しも投資信託の元引受業者を通じて行われ、受益証券１口を単位とし、買戻価格
          は投資信託が買戻し注文と券面が発行されている場合には当該券面を受領した後、最初に計算さ
          れる１口当り純資産価格とする。なお、一定の                        SEC  の規則に基づき、投資信託は一定の期間買戻し
          請求に応じないことができる。元引受業者は買戻しについて手数料を請求することができる。
        ③　受益証券の保管
          投資者の     受益証券     は通常ブックエントリー方式で投資信託の名義書換代行会社によって保管され
          る。投資信託の受益証券の券面は発行されない。なお、名義書換代行会社は、受益者に対し、受
          益者の口座明細書を発行する。
       （ハ）開示制度の概要
        ①　受益者に対する開示：              1940  年法の規定により、投資信託は受益者に対して財務情報を含む運営に
          関する年次有価証券報告書および半期報告書を送付する。
        ②　  SEC  に対する開示：        1940  年法の規定に基づき、投資信託は年次有価証券報告書および半期報告書に
          より「ファンド」の財務状況および営業活動の詳細を報告する。
     （４）受益者の権利およびその行使手続
         受益者が受益権を投資信託に対して直接行使するには、受益証券名義人として投資信託に登録され
        ていなければならない。受益者の権利として代表的なものは議決権であるが、それ以外にも、配当金
        請求権、残余財産分配請求権、会計帳簿等閲覧請求権、受益証券譲渡権、その他登録届出書（目論見
        書の記載を含む。）に関する権利などである。
       ①　議決権
         受益者は、各受益証券の純資産価格を１米ドル１議決権を有し、トラスト、内規およびあらゆる該
        当する法律によるファンドの告知のもとに受益者が議決する資格を与えられたいかなる事項に限り、
        端数持分に応じた議決権を有する。議決権は受益者総会において行使するものとするが、当該事項に
        関して議決権を有する発行済受益証券の過半数を保有する受益者の書面による承認があれば総会を開
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        催することなく行使することができる。総会は、受託者または付属定款で指定された者が招集し、投
        資信託の本店または受託者の指定する場所において開催する。
         総会の定足数として法令または規則において別途定める場合を除き、議決権ある発行済受益証券の
        50 ％以上を保有する受益者が出席することを要し（委任状によるものを含む。）、法令、信託約款ま
        たは付属定款に別段の定めがない限り、出席した議決権ある発行済受益証券の過半数をもって（委任
        状によるものを含む。）決議を行う。
       ②　買戻請求権
         受益者は何時でも投資信託に対し、受益証券を純資産価格で買戻すことを請求する権利を有する。
        ただし、投資信託は          1940  年法に基づく       SEC  の規則により、一定の期間、買戻し請求に応じないことがで
        きる。
       ③　配当金請求権
         受益者は受益証券１口当り一定の配当金を受領する権利を有する。配当金支払の為の基準日が定め
        られ、支払は、通常、基準日の月または翌月に支払いが実施される。
       ④　残余財産分配請求権
         受益者は、償還によりその保有する受益証券の口数に応じて残余財産の分配を受ける権利を有す
        る。
       ⑤　会計帳簿等閲覧請求権
         受益者は、信託宣言閲覧権、裁判所の決定に応じた会計帳簿閲覧権、および受益者総会の議事録の
        閲覧権を有する。
       ⑥　受益証券を譲渡する権利
         受益証券は譲渡制限はなく、自由に譲渡することができる。
       ⑦　登録届出書に関する権利
         1933  年法により、登録届出書に重要な事項に関する虚偽の記載、または記載すべきもしくは誤解を
        生ぜしめないための重要な事実の脱漏がある場合、証券の取得者は、当該登録届出書に署名した者、
        その提出時の発行体の受託者（または同様の地位にあった者）、その作成に関与した者、当該証券の
        引受人に対し訴訟提起をする権利を有する。
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     （５）関係会社その他
       ①　管理会社
         投資顧問契約に定める条件ならびに投資信託の投資目的と投資制限の下で、投資信託資産の管理・
        運営を業とする会社である。管理会社は                     1940  年投資顧問業者法の下で投資顧問業者として登録し、か
        つ受託者会、取締役会、受益者総会の承認を得た者でなければならない。
       ②　投資顧問会社
         通常は投資管理会社であり、多くの場合投資信託の発起人または設定者である。投資顧問会社の業
        務は投資管理会社と同様であり、投資顧問契約に定める資産投資の管理ならびに一般管理、事務、記
        帳、会計等の業務に従事する。
       ③　引受・販売会社
         常にではないが通常、投資顧問会社との関連を有することが多い。引受・販売会社は                                            SEC  にブロー
        カー／ディーラーとして登録するとともに、金融取引業規制機構の会員でなければならない。
       ④　保管受託銀行
         投資信託は通常、銀行を保管受託銀行に指定し、受益証券その他の資産を保管させる。銀行が保管
        受託銀行となるには、合計              50 万米ドル以上の資本、剰余金、利益を有し、またアメリカ合衆国証券取
        引所の会員であることを要するか、またはアメリカ合衆国証券取引所の設立にかかる中央証券保管機
        関もしくはアメリカ合衆国証券協会の登録会員であることを要する。
     （６）準拠法および監督官庁
       （イ）デラウェア籍法定トラストとして設定されたミューチュアル・ファンドの設立、運営等に関する
          準拠法
         「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（４）ファンドに係る法
        制度の概要」を参照のこと。
       （ロ）監督官庁の概要
         「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（６）監督官庁の概要」
        を参照のこと。
     （７）解散、終了その他
       （イ）解散および終了
         法定トラスト法の下では、法定トラストの解散および終了には契約および信託宣言が適用される。
        契約および信託宣言ならびに適用される証券法の条項に従い、トラストを解散しまたは終了するに
        は、トラストの受託者会および取締役会の承認、受益証券所有者への通知ならびに                                          SEC  に対する関係書
        面の提出を要することがある。トラストを清算するには受益証券所有者に投資信託の全資産を分配す
        ることを要する。
       （ロ）信託約款の修正
         法定トラストの契約および信託宣言への変更は、契約および信託宣言ならびに適用される証券法の
        規定が適用され、適用される契約および信託宣言ならびに証券法の条項に従い、受託者会の決議また
        は書面による承認により修正されるが、受益証券所有者の利益を害するおそれがあるか、または                                                  1940
        年法により要求される特定の事項については、発行済受益証券の過半数決議による承認に従う。
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     （８）デラウェア籍法定トラストに対する課税
        投資信託は、内国歳入法（              Internal     Revenue     Code  ）第  851  節に定める要件に合致すれば規制投資会社
       （ Regulated      Investment      Company    ）として適格となる。ファンドがすべての純投資収益および純課税
       キャピタルゲイン（もしあれば）を毎年受益者に分配していれば、連邦所得税の対象から免除される。
       投資信託が受益者に支払う利益からの配当金および短期純収益からの分配金は通常の収入として課税対
       象となる。また、受益者が受領する長期純収益金からの分配金は、受益証券保有期間にかかわらず長期
       のキャピタルゲインとして課税対象となる。
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    第４【参考情報】

       当該計算期間中、ファンドについては、以下の書類が関東財務局長に提出されている。

        2021  年３月   31 日　有価証券報告書（第             50 期）

        2021  年６月   30 日　半期報告書（第          51 期中）
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    第５【その他】

       該当事項なし。

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                              （訳文）
                       独立登録会計事務所の監査報告書

    バンガード・インデックス・ファンズの受託者会およびバンガード・ウェルズリー・インカム・ファンドの

    受益者各位
    財務書類に対する意見

    私どもは、      2021  年９月    30 日および     2020  年９月    30 日現在のバンガード・ウェルズリー・インカム・ファンド
    （以下「ファンド」という）の添付の資産負債計算書（投資有価証券明細表を含む）、                                             2021  年９月   30 日に終
    了した各２年間の計算期間の損益計算書および純資産変動計算書（関連する注記を含む）、並びに                                                   2021  年９
    月 30 日に終了した各５年間の計算期間の財務ハイライト（以下総称して「財務書類」という）の監査を行っ
    た。私どもの意見では、財務書類は、全ての重要な点において、ファンドの                                       2021  年９月   30 日および     2020  年９
    月 30 日現在の財政状態、          2021  年９月   30 日に終了した各２年間の計算期間の経営成績および純資産の変動並び
    に 2021  年９月   30 日に終了した各５年間の計算期間の財務ハイライトを、米国において一般に公正妥当と認め
    られている会計原則に準拠して、適正に表示している。
    監査意見の根拠

    これらの財務書類は、ファンドのマネジメントが責任を負うものである。私どもの責任は、私どもの監査に
    基づいてファンドの財務書類について意見を表明することである。私どもは、公開企業会計監視委員会（米
    国）（以下「       PCAOB   」という）に登録された会計事務所であり、米国連邦証券取引法並びに証券取引委員会お
    よび  PCAOB   の適用される規則と規制に準拠して、ファンドに対して独立性を保持する必要がある。
    私どもは、      PCAOB   の基準に準拠してこれらの財務書類の監査を実施しており、これらの基準は、財務書類に誤
    謬または不正による重要な虚偽表示がないかどうかについての合理的な保証を得るために、私どもが監査を
    計画し実施することを求めている。
    私どもの監査は、誤謬または不正による財務書類の重要な虚偽表示のリスクを評価し、当該リスクに対応し
    た監査手続を実施することを含んでいる。かかる手続は、試査による財務書類の金額および開示事項に関す
    る証拠の検証を含んでいる。また私どもの監査は、適用された会計原則やマネジメントによってなされた重
    要な見積もりについての評価、並びに財務書類の全般的な表示の評価を含んでいる。私どもの手続は、                                                     2021
    年９月   30 日および     2020  年９月   30 日現在において保有されている、カストディアン、名義書換代行会社および
    ブローカーに対する書面による有価証券の確認を含んでいる。名義書換代行会社またはブローカーから回答
    を受領できなかった場合には、私どもは代替的監査手続を実施する。私どもは、私どもの監査が、私どもの
    意見表明に関する合理的な基礎を与えるものであると確信している。
    プライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー

    フィラデルフィア、ペンシルバニア州
    2021  年 11 月 19 日

    私どもは、      1975  年より、バンガード・グループ・ファンズの１社以上の投資会社の監査人を務めている。

    （※）   この監査報告書の訳文は、英語で作成された原文監査報告書を翻訳したものです。情報、見解または

        意見のあらゆる解釈において、英語版の原文監査報告書がこの訳文に優先します。
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                                                有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
    Report   of Independent      Registered     Public   Accounting      Firm

    To  the  Board   of Trustees    of Vanguard     Index   Funds   and  Shareholders      of Vanguard     Wellesley     Income    Fund

    Opinion    on the  Financial     Statements

    We  have   audited    the  accompanying       statements     of assets   and  liabilities,     including     the  schedules     of investments,      of

    Vanguard     Wellesley     Income    Fund   (the  “Fund”)    as  of  September     30,  2021   and  September     30,  2020,   the  related
    statements     of operations,     and  of changes    in net  assets   for  each  of the  two  years   in the  period   ended   September     30,  2021,
    including     the  related   notes,   and  the  financial    highlights     for  each  of the  five  years   in the  period   ended   September     30,  2021
    (collectively      referred    to as the  “financial     statements”).      In our  opinion,    the  financial    statements     present    fairly,   in all
    material    respects,    the  financial    position    of the  Fund   as of September     30,  2021   and  September     30,  2020,   the  results   of its
    operations,     the  changes    in its  net  assets   for  each   of the  two  years   in the  period   ended   September     30,  2021   and  the
    financial    highlights     for  each  of the  five  years   in the  period   ended   September     30,  2021   in conformity     with  accounting
    principles     generally     accepted    in the  United   States   of America.
    Basis   for  Opinion

    These   financial    statements     are  the  responsibility       of the  Fund’s    management.      Our  responsibility       is to express    an opinion

    on  the  Fund’s    financial    statements     based   on  our  audits.   We  are  a public   accounting     firm  registered     with  the  Public
    Company     Accounting      Oversight     Board   (United    States)   (PCAOB)     and  are  required    to be independent      with  respect    to the
    Fund   in accordance     with  the  U.S.  federal    securities     laws  and  the  applicable     rules   and  regulations     of the  Securities     and
    Exchange     Commission      and  the  PCAOB.
    We  conducted     our  audits   of these   financial    statements     in accordance     with  the  standards     of the  PCAOB.    Those   standards

    require    that  we  plan  and  perform    the  audit   to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements     are  free
    of material    misstatement,       whether    due  to error  or fraud.
    Our  audits   included    performing      procedures     to assess   the  risks   of material    misstatement       of the  financial    statements,

    whether    due  to error   or  fraud,   and  performing      procedures      that  respond    to those   risks.   Such   procedures      included
    examining,     on  a test  basis,   evidence    regarding     the  amounts    and  disclosures     in the  financial    statements.     Our  audits   also
    included    evaluating     the  accounting     principles     used  and  significant     estimates     made   by management,      as well  as evaluating
    the  overall    presentation      of the  financial    statements.      Our  procedures     included    confirmation      of securities     owned    as of
    September     30,  2021   and  September     30,  2020   by  correspondence        with  the  custodian,     transfer    agent   and  brokers;    when
    replies   were   not  received    from   the  transfer    agent   or brokers,    we  performed     other   auditing    procedures.      We  believe    that
    our  audits   provide    a reasonable     basis   for  our  opinion.
    PricewaterhouseCoopers            LLP

    Philadelphia,      Pennsylvania
    November     19,  2021
    We  have  served   as the  auditor   of one  or more   investment     companies     in The  Vanguard     Group   of Funds   since   1975.

    （ ※ ）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出会社が別

        途保管しております。
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