大村紙業株式会社 公開買付届出書
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大村紙業株式会社(E00682)
公開買付届出書
【表紙】
【提出書類】 公開買付届出書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 2022年２月14日
【届出者の名称】 大村紙業株式会社
【届出者の所在地】 神奈川県茅ヶ崎市甘沼163の１番地
【最寄りの連絡場所】 神奈川県茅ヶ崎市甘沼163の１番地
【電話番号】 0467（52）1032（代表）
【事務連絡者氏名】 取締役管理本部長 八巻 和彦
【代理人の氏名又は名称】 該当事項はありません。
【代理人の住所又は所在地】 該当事項はありません。
【最寄りの連絡場所】 該当事項はありません。
【電話番号】 該当事項はありません。
【事務連絡者氏名】 該当事項はありません。
【縦覧に供する場所】 大村紙業株式会社
（神奈川県茅ヶ崎市甘沼163の１番地）
株式会社東京証券取引所
（東京都中央区日本橋兜町２番１号）
（注１） 本書中の「法」とは金融商品取引法（昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。）をいいます。
（注２） 本書中の「令」とは金融商品取引法施行令（昭和40年政令第321号。その後の改正を含みます。）をいいま
す。
（注３） 本書中の「府令」とは発行者による上場株券等の公開買付けの開示に関する内閣府令（平成６年大蔵省令第
95号。その後の改正を含みます。）をいいます。
（注４） 本書中の記載において、計数が四捨五入又は切捨てされている場合、合計として記載される数値は必ずしも
計数の総和と一致しません。
（注５） 本書中の記載において、日数又は日時の記載がある場合は、特段の記載がない限り、日本国における日数又
は日時を指すものとします。
（注６） 本書中の「営業日」とは、行政機関の休日に関する法律（昭和63年法律第91号。その後の改正を含みま
す。）第１条第１項各号に掲げる日を除いた日をいいます。
（注７） 本書中の「株券等」とは、株式に係る権利をいいます。
（注８） 本書の提出に係る公開買付け（以下「本公開買付け」といいます。）は、法で定められた手続及び情報開示
基準に従い実施されるものです。
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公開買付届出書
第１【公開買付要項】
１【買付け等をする上場株券等の種類】
普通株式
２【買付け等の目的】
当社は、安定的な経営基盤の確立に努めるとともに内部留保を充実させる観点から、配当については、安定配当を
維持しつつも期末配当を年１回行うことを基本方針としております。また、当社は、「取締役会の決議により、毎年
９月30日を基準日として、中間配当を行うことができる。」旨を定款に定めており、これらの剰余金の配当の決定機
関は、期末配当については株主総会、中間配当については取締役会としております。
2021年３月期の配当については、当事業年度における経済環境が、新型コロナウイルス感染拡大の影響により社会
経済活動が抑制され、厳しい状態で推移したものの、株主の皆様のご支援・ご期待にお応えするため、2021年６月29
日開催の定時株主総会において、上記基本方針に沿い、１株当たりの配当額を2020年３月期と同様の１株当たり10円
の配当としております。2022年３月期の配当についても、変異ウイルス感染拡大により予断を許さない状況が継続す
ることが予想されるものの、１株当たり10円の配当を維持することを予定しております。
また、当社は、自己株式の取得について、経営環境の変化に対応した機動的な資本政策の遂行を可能とするため、
会社法（平成17年法律第86号。その後の改正を含みます。以下「会社法」といいます。）第165条第２項の規定に基
づき、取締役会の決議によって市場取引等により自己株式を取得することができる旨を定款に定めております。これ
までも経営環境の変化に対応した機動的な資本政策の遂行やストックオプション制度の実施のために自己株式を取得
しており、具体的な取得実績としては、①1998年６月26日付の第34期定時株主総会決議に基づき、1998年６月26日か
ら1999年５月26日までの期間に29,000株（取得当時の所有割合（注１）：0.59％）を14,988,000円で、日本証券業協
会が運営していた株式店頭市場における市場買付けの方法により取得し、②2004年９月30日付の取締役会決議に基づ
き、2004年10月４日から2005年３月31日までの期間に10,000株（取得当時の所有割合（注２）：0.21％）を
5,116,000円で、③2005年４月22日付の取締役会決議に基づき、2005年４月25日から2006年３月31日までの期間に
15,000株（取得当時の所有割合（注３）：0.31％）を9,254,000円で、株式会社ジャスダック証券取引所（以下
「ジャスダック証券取引所」といいます。）における市場買付けの方法によりそれぞれ取得し、④2006年８月４日付
の取締役会決議に基づき、2006年８月30日に32,000株（取得当時の所有割合（注４）：0.66％）を19,040,000円で、
ジャスダック証券取引所における自己株式取得のための固定価格取引の方法により取得しております。
（注１） 当社が1998年６月26日に提出した第34期有価証券報告書に記載の1998年３月31日現在の当社の発行済株式
総数（4,884,000株）から、同日現在の当社が所有する自己株式数（500株）を控除した株式数
（4,883,500株）に対する割合（小数点以下第三位を四捨五入。以下、取得当時の所有割合の計算におい
て同じとします。）です。
（注２） 当社が2004年12月22日に提出した第41期半期報告書に記載の2004年９月30日現在の当社の発行済株式総数
（4,884,000株）から、当社が2004年11月19日に公表した「2005年３月期 中間決算短信（非連結）」に
記載の同日現在の当社が所有する自己株式数（35,600株）を控除した株式数（4,848,400株）に対する割
合です。
（注３） 当社が2005年６月28日に提出した第41期有価証券報告書に記載の2005年３月31日現在の当社の発行済株式
総数（4,884,000株）から、同日現在の当社が所有する自己株式数（17,400株）を控除した株式数
（4,866,600株）に対する割合です。
（注４） 当社が2006年６月28日に提出した第42期有価証券報告書に記載の2006年３月31日現在の当社の発行済株式
総数（4,884,000株）から、同日現在の当社が所有する自己株式数（34,000株）を控除した株式数
（4,850,000株）に対する割合です。
当社は、2022年４月４日に予定されている株式会社東京証券取引所（以下「東京証券取引所」といいます。）の市
場区分の見直しに関して、2021年12月14日開催の取締役会にてスタンダード市場を選択することを決議し、東京証券
取引所に申請書を提出いたしました。また、東京証券取引所が2020年12月25日に公表した「市場区分の見直しに向け
た上場制度の整備について（第二次制度改正事項）」に記載されたスタンダード市場における上場維持基準のうち、
流通株式時価総額の基準が10億円以上及び流通株式比率（注５）の基準が25％以上（以下「本基準」といいます。）
であるところ、当社は、移行基準日時点（2021年６月30日）において、当社の流通株式時価総額は6.5億円、流通株
式比率は21.9％であり、スタンダード市場の上場維持基準をそれぞれ充たしていないことから、スタンダード市場の
上場維持基準への適合に向けた計画書を作成し、2021年12月14日付で「新市場区分の上場維持基準の適合に向けた計
画書」（以下「本計画書」といいます。）を公表いたしました。本計画書において、当社は、流通株式時価総額に関
しては2025年３月末まで、流通株式比率に関しては2023年３月末までを計画期間として、中長期的な企業価値向上の
実現に向けた施策の取り組みを通じ、より多くの投資家に当社普通株式への投資の検討を促すことでスタンダード市
場における上場維持基準の適合を目指すことを基本方針としております。詳細については、本計画書をご参照くださ
い。
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（注５） 「流通株式比率」とは、流通株式数（注６）を上場株式数（自己株式を含みます。以下同じとします。）
で除した値に100を乗じることで算出される比率をいい、小数点以下第二位を四捨五入しております。以
下、流通株式比率の計算において同じとします。
（注６） 「流通株式数」は、当社が東京証券取引所から2021年７月９日に受領した「新市場区分における上場維持
基準への適合状況に関する一次判定結果について」（以下「一次判定結果」といいます。）によると、上
場株式数（4,884,000株）から、当社普通株式の所有割合が10％以上である主要株主が所有する株式数
（903,000株）、役員等所有株式数（981,984株）、自己株式数（72,324株）、国内の普通銀行、保険会
社、事業法人等が所有する株式数（1,855,000株）及びその他東京証券取引所が固定的と認める株式数
（０株）を控除した株式数であり、1,071,692株となります。なお、流通株式数の算出に用いる株式数は
2021年３月31日時点のものとされております。
当社は、2021年４月中旬、2021年３月31日時点における流通株式時価総額6.5億円、流通株式比率21.9％と、本基
準をそれぞれ充たしていないことを確認したため、当社普通株式のスタンダード市場における上場維持の意義、是非
及び方法について2021年４月下旬から検討を開始いたしました。
当該検討の過程において、当社は、2021年５月下旬、当社普通株式を東京証券取引所の市場区分の見直し後におい
ても引き続き上場させることは、当社の持続的な成長と中長期的な企業価値向上の実現に向けて重要であり、具体的
には、当社の株主の皆様にとっての市場取引機会の確保、優秀な人材の獲得や既存の従業員のモチベーションの向上
及び社会的信用力の維持向上の観点で重要であることから、本基準を充足することの必要性を認識いたしました。
そこで、当社は、2021年７月中旬から、当社普通株式のスタンダード市場での上場維持を目的として本基準を充足
させるための方策について具体的な検討を開始いたしました。かかる検討の過程において、当社は、2021年７月下
旬、非流通株式となる主要株主や事業法人及び金融機関の株主（注７）が多いことや、当社の株価収益率（ＰＥＲ）
は2021年３月期において18.0倍と、東京証券取引所が公表している統計資料「市場別 ＰＥＲ・ＰＢＲ（単体）」に
記載の2021年３月の東京証券取引所ＪＡＳＤＡＱ市場における単純ＰＥＲ（倍）の27.7倍を下回り株価が低迷してい
ることが本基準に不適合の背景であり、売上向上及び収益の確保をはじめとする利益水準の向上に加え、非流通株式
数の削減による流通株式比率の向上が課題であると認識いたしました。
（注７） 「非流通株式となる主要株主や事業法人及び金融機関の株主」とは、サンオオムラ株式会社（所有株式数
（本書提出日現在。以下、所有株式数の記載において同じとします。）：1,413,000株、所有割合（注
８）：29.37％。以下「サンオオムラ」といいます。）、大村日出雄氏（所有株式数：925,900株、所有割
合：19.24％）、大村八重子氏（所有株式数：903,000株、所有割合：18.77％）、株式会社横浜銀行（所
有株式数：194,700株、所有割合：4.05％）及び株式会社みずほ銀行（所有株式数：119,800株、所有割
合：2.49％）をいい、以下「非流通株主」と総称します。
（注８） 「所有割合」とは、当社が2022年２月10日に公表した「2022年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕
（非連結）」（以下「当社四半期決算短信」といいます。）に記載の2021年12月31日現在の発行済株式総
数（4,884,000株）から、同日現在の当社が所有する自己株式数（72,324株）を控除した株式数
（4,811,676株）に対する割合（小数点以下第三位を四捨五入。以下、所有割合の計算において同じとし
ます。）をいいます。
そのため、流通株式比率の向上策を検討する中で、非流通株主が所有する当社普通株式を第三者へ売却することや
市場売却することも検討しましたが、流通株式比率（25％以上）を充足するために必要な規模の当社普通株式の譲渡
先として適切な譲渡先を想定することが出来ず、また、まとまった数量の当社普通株式が市場に放出されることにな
る場合、当社普通株式の需給関係の悪化を引き起こし、株価が下落することによる流通株式時価総額に対する影響も
懸念しました。そこで、当社は、特定の譲渡先やまとまった数量の当社普通株式が市場に放出される懸念がない方法
として、自己株式の取得を検討いたしました。そして、2021年７月下旬に、流通株式比率の計算において流通株式数
から控除される株式の一部を自己株式として当社が取得し、その後に自己株式を消却することで、当社普通株式の流
動性を損ねることなく流通株式比率の向上を図ることができ、かつ、当社の１株当たり当期純利益（以下「ＥＰＳ」
といいます。）及び自己資本当期純利益率（以下「ＲＯＥ」といいます。）等の資本効率の向上に寄与し、株主の皆
様に対する利益還元に繋がることとなるため、株式価値の向上による当社普通株式の市場株価の上昇が期待され、こ
れによって流通株式時価総額の向上を図ることができるとの判断に至りました。
上記の判断を踏まえ、当社は、2021年８月上旬より①当社の主要株主である筆頭株主のサンオオムラ（所有株式
数：1,413,000株、所有割合：29.37％）、②当社の代表取締役社長であり第二位の主要株主である大村日出雄氏（所
有株式数：925,900株、所有割合：19.24％）、及び③大村日出雄氏の配偶者であり当社の第三位の主要株主である大
村八重子氏（所有株式数：903,000株、所有割合：18.77％。以下、上記株主を総称して「応募予定株主」といいま
す。）がそれぞれ所有する当社普通株式（所有株式数の合計：3,241,900株、所有割合の合計：67.38％）の一部を取
得することを視野に入れて、自己株式の取得の検討を開始いたしました。なお、サンオオムラは、大村日出雄氏の長
女であり、当社の第八位の大株主である大村慶子氏が代表取締役社長を務める保険代理業や資産管理業を営んでいる
株式会社であり、その議決権については、本書提出日現在において大村日出雄氏が25％、大村八重子氏が25％、大村
慶子氏が20％、及び大村日出雄氏の近親者（同氏の次女及び三女）が30％をそれぞれ所有しております。応募予定株
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主が所有する当社普通株式を検討の対象とした理由は、①当該株式が非流通株式に分類されていること、②流通株式
比率25％以上を充足するためには相当数の非流通株式を取得する必要があるところ、応募予定株主の所有株式数を合
計 すると3,241,900株（所有割合：67.38％）となり、必要な数を応募していただける可能性があること、及び③応募
予定株主は当社の代表取締役社長である大村日出雄氏並びにその関係者であり、当社との取引関係を踏まえて当社普
通株式を所有する株主ではないことから、応募予定株主からの取得は当社の取引関係にも影響を及ぼさないと考えた
ことであります。
かかる検討を進める中で、当社は、2021年10月中旬、当社が応募予定株主より1,250,000株（所有割合：25.98％）
程度を自己株式として取得し、その後に消却することにより、当社の流通株式比率は21.9％から29.5％（注９）とな
り、スタンダード市場における流通株式比率の基準を充たすことができると考えました。また、自己株式の具体的な
取得方法については、スタンダード市場の流通株式比率の基準である25％以上を充足するためにまとまった数量の自
己株式を取得する必要があることや、株主間の平等性、取引の透明性の観点から十分に検討を重ね、株主の皆様に一
定の検討期間を提供した上で市場価格の動向を見ながら応募する機会が確保されている公開買付けの手法が適切であ
ると判断いたしました。なお、流通株式時価総額については、応募予定株主が所有する当社普通株式を自己株式とし
て取得しても流通株式数は変動しないため直接的な改善に繋がりませんが、自己株式を取得しその後に消却すること
で、当社のＥＰＳ及びＲＯＥ等の資本効率の向上に寄与し、株主の皆様に対する利益還元に繋がることとなるため、
株式価値の向上による当社普通株式の市場株価の上昇が期待され、これによって流通株式時価総額の向上を図ること
ができると考えております。
（注９） 本公開買付けにおいて応募予定株主以外の応募が無く、応募予定株式（以下に定義します。）の全てが買
付けられることを前提として、一次判定結果と同様に、2021年３月31日時点の流通株式数（1,071,692
株）を、発行済株式総数（4,884,000株）から応募予定株式（1,250,000株）を控除した株式数
（3,634,000株）で除して試算しております。
そこで、当社は、2021年８月中旬、応募予定株主が所有する当社普通株式（所有株式数の合計：3,241,900株、所
有割合の合計：67.38％）のうち、スタンダード市場における流通株式比率の基準を充たすことができる1,250,000株
程度の当社への売却の可能性を確認するため、応募予定株主それぞれに対して売却の可能性について打診しました。
その結果、2021年11月中旬、当社は、応募予定株主より、当社の意向を尊重し、サンオオムラが所有する当社普通株
式（所有株式数：1,413,000株、所有割合：29.37％）のうち1,150,000株（所有割合：23.90％）、大村日出雄氏が所
有する当社普通株式（所有株式数：925,900株、所有割合：19.24％）のうち50,000株（所有割合：1.04％）、及び大
村八重子氏が所有する当社普通株式（所有株式数：903,000株、所有割合：18.77％）のうち50,000株（所有割合：
1.04％）の合計1,250,000株（所有割合：25.98％）（以下「応募予定株式」といいます。）について、当社への売却
を前向きに検討する旨の連絡を受けました。これを受けて、当社は、本公開買付けの諸条件について、2021年11月下
旬から本格的に検討を開始いたしました。
そして、2021年12月上旬、本公開買付けにおける買付予定数及び本公開買付けにおける買付け等の価格（以下「本
公開買付価格」といいます。）を決定する方針について、以下のとおり判断いたしました。本公開買付けにおける買
付予定数については、本公開買付けは応募予定株式を取得しスタンダード市場における流通株式比率の基準を充たす
ことを目的としているところ、応募予定株主以外の株主の皆様にも応募の機会を提供する観点から、応募予定株式を
10％上回る1,375,000株（所有割合：28.58％）とすることといたしました。本公開買付けにおける買付予定数につい
ては、2021年12月上旬から過去３年程度となる2019年１月１日から2021年12月上旬までの間に公表された、特定の株
主からディスカウント価格を用いて取得した自己株式の公開買付けの事例（以下「本事例」といいます。）38件のう
ち、応募予定株式に対して10％程度（8.25％～12.47％）上乗せした買付予定数を設定している事例が16件と最多で
あることを勘案いたしました。また、本公開買付価格の決定に際しては、当社普通株式が金融商品取引所に上場され
ていること、会社法第165条第２項の規定による定款の定めが存する場合には同条第３項の規定により読み替えて適
用される同法第156条第１項に基づき、取締役会の決議により市場取引の方法で自己株式を取得することが可能であ
り、上場会社の行う自己株式の取得が、市場の需給関係に基づいて形成される株価水準に即し、上記会社法上の定め
により機動的な買付けができることから金融商品取引所を通じた市場買付けによって行われることが多いと考えられ
ることを勘案し、基準の明確性及び客観性を重視し、当社普通株式の適正な価格として市場価格を基礎とすべきであ
ると考えました。その上で、本公開買付けに応募せず当社普通株式を引き続き所有する株主の皆様の利益を尊重する
観点から、当社資産の社外流出を可能な限り抑えるべく、市場価格に一定のディスカウントを行った価格により買付
けることが望ましいと判断いたしました。ディスカウント率については、本事例38件のうち、10％程度（9.00％～
11.00％）のディスカウント率を設定している事例が25件と最多であることを勘案いたしました。また、ディスカウ
ント率の基礎となる当社普通株式の適正な価格としては、①特定の一時点を基準とするよりも、一定期間の平均株価
という平準化された値を採用する方が、一時的な株価変動の影響等特殊要因を排除でき、算定根拠として客観性及び
合理性をより確保することができると考えたこと、②他方で、長期間の平均株価とすると現在の企業価値及び市場の
評価を反映しない数値となる懸念があり、本事例38件を調査したところ、公開買付けの実施を決議する取締役会開催
日の前営業日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値を基準としている事例が16件と最多であったことを踏まえ、当
社が本公開買付けの実施を決議する取締役会開催日（2022年２月10日）の前営業日である2022年２月９日までの過去
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１ヶ月間の東京証券取引所ＪＡＳＤＡＱ（スタンダード）市場（以下「ＪＡＳＤＡＱ市場」といいます。）における
当社普通株式の終値の単純平均値を基準とすることが妥当であると考えました。
上記の検討を踏まえ、当社は、2021年12月中旬に、応募予定株主に対して、本公開買付けにおける買付予定数を
1,375,000株（所有割合：28.58％）とし、本公開買付価格を当社が本公開買付けの実施を決議する取締役会開催日
（2022年２月10日）の前営業日である2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式
の終値の単純平均値から10％ディスカウントした価格で本公開買付けを実施した場合の応募の可否について打診した
ところ、2021年12月下旬に、応募予定株主より、本公開買付けの趣旨に賛同するとともに、本公開買付けにおける買
付予定数及び本公開買付価格の決定方針についても基本的に了承し、応募を前向きに検討する旨の回答を得ました。
そして、当社は、2022年２月９日、応募予定株主と、本公開買付けについて最終的な協議を行い、本公開買付けに
おける買付予定数を1,375,000株（所有割合：28.58％）とし、本公開買付価格を本公開買付けの実施を決議する取締
役会開催日（2022年２月10日）の前営業日である2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当
社普通株式の終値の単純平均値に対して、10％のディスカウント率を適用した542円（円未満を四捨五入。以下、本
公開買付価格の計算において同じとします。）とすることを提示しました。その結果、同日に、応募予定株主より口
頭にて、当社が上記条件にて本公開買付けを実施した場合には、サンオオムラが所有する当社普通株式のうち
1,150,000株（所有割合：23.90％）、大村日出雄氏が所有する当社普通株式のうち50,000株（所有割合：1.04％）及
び大村八重子氏が所有する当社普通株式のうち50,000株（所有割合：1.04％）を本公開買付けに応募する旨、並び
に、応募予定株主が本公開買付け後も所有することとなる当社普通株式（応募予定株式が全て買付けられた場合、サ
ンオオムラは263,000株（所有割合：5.47％）、大村日出雄氏は875,900株（所有割合：18.20％）及び大村八重子氏
は853,000株（所有割合：17.73％）、所有株式数の合計：1,991,900株、所有割合の合計：41.40％）については、継
続的に所有する方針である旨の回答を得ました。なお、本公開買付けにより流通株式数の変動は想定していないこと
から、流通株式時価総額については、直接的な改善に繋がりませんが、本公開買付けを実施し取得した自己株式をそ
の後に消却することで、当社のＥＰＳ及びＲＯＥ等の資本効率の向上に寄与し、株主の皆様に対する利益還元に繋が
ることとなるため、株式価値の向上による当社普通株式の市場株価の上昇が期待され、これによって流通株式時価総
額の向上を図ることができると考えており、また、流通株式比率については、上記のとおり応募予定株式を全て取得
しその後に消却することにより29.5％になることから、スタンダード市場における流通株式比率の基準を充たすこと
ができると考えております。本公開買付けにおいて、本公開買付けに応募された株券等（以下「応募株券等」といい
ます。）の数の合計が買付予定数を上回った場合には、その超える部分の全部又は一部の買付け等は行わないものと
して、法第27条の22の２第２項において準用する法第27条の13第５項及び府令第21条に規定するあん分比例の方式に
よる買付けとなることから、当社は応募予定株式1,250,000株のうちの一部を取得することとなりますが、応募予定
株主より、2022年２月９日に、本公開買付けに応募したものの当社が取得することができなかった応募予定株式につ
いても、継続的に所有する方針である旨の回答を得ております。また、本公開買付けにより応募予定株式の全てが買
付けられた場合、サンオオムラの議決権比率（注10）は7.65％、大村日出雄氏の議決権比率（注11）は25.49％、大
村八重子氏の議決権比率（注12）は24.82％となり、サンオオムラは当社の主要株主である筆頭株主に該当しないこ
ととなり、大村日出雄氏は当社の主要株主である筆頭株主に該当することとなるため、主要株主である筆頭株主の異
動が生じる予定です。
（注10） 本公開買付け後にサンオオムラが所有することとなる株式数（263,000株）に係る議決権の数（2,630個）
を分子、当社四半期決算短信に記載された2021年12月31日現在の発行済株式総数（4,884,000株）から同
日現在の当社が所有する自己株式数（72,324株）及び本公開買付けにおける買付予定数（1,375,000株）
を控除した株式数（3,436,676株）に係る議決権の数（34,366個）を分母として計算（小数点以下第三位
を四捨五入。以下、議決権比率の計算において同じとします。）しております。
（注11） 本公開買付け後に大村日出雄氏が所有することとなる株式数（875,900株）に係る議決権の数（8,759個）
を分子、当社四半期決算短信に記載された2021年12月31日現在の発行済株式総数（4,884,000株）から同
日現在の当社が所有する自己株式数（72,324株）及び本公開買付けにおける買付予定数（1,375,000株）
を控除した株式数（3,436,676株）に係る議決権の数（34,366個）を分母として計算しております。
（注12） 本公開買付け後に大村八重子氏が所有することとなる株式数（853,000株）に係る議決権の数（8,530個）
を分子、当社四半期決算短信に記載された2021年12月31日現在の発行済株式総数（4,884,000株）から同
日現在の当社が所有する自己株式数（72,324株）及び本公開買付けにおける買付予定数（1,375,000株）
を控除した株式数（3,436,676株）に係る議決権の数（34,366個）を分母として計算しております。
また、本公開買付けに要する資金については、その全額を自己資金から充当する予定ですが、当社四半期決算短信
に記載された2021年12月末現在の現金及び預金残高が3,421,318千円であり、手元流動性比率では8.6ヶ月となり資金
不足にはなく、買付資金に充当した後も手元流動性は2,679百万円（手元流動性比率6.7ヶ月）が見込まれ、さらに
2021年３月期における営業キャッシュ・フローは148,479千円であるところ、2022年３月期においても2021年３月期
と同水準程度の営業キャッシュ・フローが見込まれるため、本公開買付け後も資金不足には陥らない見通しであり、
当社の今後の事業運営や財務の健全性及び安定性を維持できるものと考えております。
以上の検討及び協議を経て、当社は、2022年２月10日開催の取締役会において、①会社法第165条第３項の規定に
より読み替えて適用される同法第156条第１項及び当社定款の規定に基づき、自己株式の取得を行うこと及びその具
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体的な取得方法として本公開買付けを実施すること、②本公開買付価格を本公開買付けの実施を決議した取締役会開
催日（2022年２月10日）の前営業日である2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通
株 式の終値の単純平均値602円（円未満を四捨五入。以下、終値の単純平均値の計算において同じとします。）に対
して、10％のディスカウント率を適用した542円とすること、③本公開買付けにおける買付予定数を、応募予定株式
1,250,000株（所有割合：25.98％）を10％上回る1,375,000株（所有割合：28.58％）を上限とすることを決議いたし
ました。
なお、当社の代表取締役社長である大村日出雄氏は、自身が所有する当社普通株式の一部である50,000株（所有割
合：1.04％）を本公開買付けに応募する予定であり、サンオオムラの筆頭株主でもあることから、本公開買付けに関
して特別利害関係を有することに鑑み、利益相反を回避し取引の公正性を高める観点から、本公開買付けの諸条件に
関する協議・交渉には当社の立場からは参加しておらず、上記の取締役会における審議及び決議にも一切参加してお
りません。
本書提出日現在、応募予定株主である大村日出雄氏は当社普通株式を925,900株（所有割合：19.24％）、大村八重
子氏は当社普通株式を903,000株（所有割合：18.77％）それぞれ所有し、いずれも当社の支配株主であることから、
本公開買付けにおける大村日出雄氏及び大村八重子氏からの自己株式の取得は、東京証券取引所の有価証券上場規程
に定められる支配株主との取引等に該当します。東京証券取引所の有価証券上場規程により、支配株主との間に利害
関係を有しない者から「少数株主にとって不利益なものでないことに関する意見」（以下「意見書」といいます。）
を取得することが求められているため、当社は、2022年１月28日の取締役会において、大村日出雄氏及び大村八重子
氏との間に利害関係を有せず、一般株主と利益相反が生じるおそれのない当社の独立役員である社外取締役１名（鈴
木孝明氏）及び社外監査役２名（菅原宗男氏、関谷隆氏）（以下「独立役員」といいます。）に意見書の作成を依頼
し、当社は、2022年２月10日付で、独立役員から、下記の(ⅰ)乃至(ⅲ)を踏まえ本公開買付けを実施することについ
ての決定は当社の少数株主にとって不利益なものではないと判断する旨の意見書を取得しております。
（ⅰ）本公開買付けの目的は正当であること
当社は、当社普通株式を東京証券取引所の市場区分の見直し後においても引き続き上場させることは、当社の
株主に市場取引の機会を確保する観点から望ましいことに加え、優秀な人材の獲得や既存の従業員のモチベー
ションの向上及び社会的信用力の維持向上を通じて、当社の持続的な成長と中長期的な企業価値向上の実現とい
う観点でも重要であり、そのためには、スタンダード市場の流通株式比率の基準である25％以上を充足する必要
があるとの認識に至ったとのことである。
流通株式比率を向上させる方策のうち、流通株式比率の計算において流通株式数から控除される株式の一部を
自己株式として当社が取得する方法は、その後に当該自己株式を消却することで、当社普通株式の流動性を損ね
ることなく流通株式比率の向上を図ることができ、かつ、当社のＥＰＳ及びＲＯＥ等の資本効率の向上に寄与
し、株主に対する利益還元に繋がることとなるため、株式価値の向上による当社普通株式の市場株価の上昇が期
待され、これによって流通株式時価総額の向上を図ることができることから、株主利益に資するための適切な手
法であるとの判断に至ったとのことである。
自己株式取得の方法としては、まとまった数量の自己株式を取得する必要があることや、株主間の平等性、取
引の透明性の観点から十分に検討を重ねた結果、株主に一定の検討期間を提供した上で市場価格の動向を見なが
ら応募する機会が確保されている公開買付けの手法が適切であると判断されたとのことである。
以上の点に鑑みれば、このような目的で実施される本公開買付けは、当社の資本政策に照らして不合理なもの
とは認められず、その目的は正当なものであると判断する。
（ⅱ）本公開買付価格の算定方法やその他の諸条件が妥当であること
以下のとおり、本公開買付価格の算定方法その他の諸条件は妥当なものであると判断する。
(a）本公開買付価格について
当社は、本公開買付価格の算定に際しては、基準の明確性及び客観性を重視し、当社普通株式の適正な価格
として市場価格を基礎とすべきであると考え、また、基準とすべき市場価格は、特定の一時点を基準とするよ
りも、一定期間の平均株価という平準化された値を採用する方が、一時的な株価変動の影響等特殊要因を排除
でき、算定根拠として客観性及び合理性をより確保することができることから、本公開買付けに類似する本事
例38件を参考に、公開買付けの実施を決議する取締役会開催日の前営業日までの過去１ヶ月間の終値の単純平
均値を基準することが相当との判断に至ったとのことである。その上で、本公開買付けに応募せず当社普通株
式を引き続き所有する株主の利益を尊重する観点から、当社資産の社外流出を可能な限り抑えるべく、市場価
格に一定のディスカウントを行った価格により買付けることが望ましいと判断したとのことである。平均株価
の算定期間については、長期間の平均株価とすると現在の企業価値及び市場の評価を反映しない数値となる懸
念があることも考慮し、上記の類似事例（38件中16件が過去１ヶ月間）を参考に、本公開買付け実施の取締役
会決議日の前営業日までの過去１ヶ月間とし、ディスカウント率については、上記の類似事例におけるディス
カウント率（38件中25件が10％程度（9.00％～11.00％））を参考に10％としたとのことである。
以上の本公開買付価格の算定方法は、少数株主に配慮した合理的なものであり、本公開買付価格が妥当なも
のであることが推認される。
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(b）その他の諸条件について
まず、公開買付けの手法はその内容が大村日出雄氏及び大村八重子氏を含む応募予定株主とそれ以外の株主
とで異なるものではないことから、少数株主にとって特段不利益なものではない。本公開買付けに要する資金
については、その全額を自己資金から充当する予定とのことであるが、本公開買付け後も、当社は、今後の事
業運営や財務の健全性及び安定性を維持できるとのことである。また、少数株主が本公開買付けにおける買付
け等の期間（以下「公開買付期間」といいます。）中に市場価格の動向を見ながら応募する機会が確保されて
いることから、その他の諸条件についても、少数株主にとって特段不利益な内容ではない。
以上より、その他の諸条件についても、妥当なものであると考える。
（ⅲ）本公開買付けにおける手続は適正なものであること
本公開買付けにおける大村日出雄氏及び大村八重子氏からの自己株式の取得は、東京証券取引所の有価証券上
場規程に定められる支配株主との取引等に該当する。また、当社の代表取締役社長である大村日出雄氏は、自身
が所有する当社普通株式の一部である50,000株（所有割合：1.04％）を本公開買付けに応募する予定であるこ
と、当社の主要株主であるサンオオムラの筆頭株主でもあることから、本公開買付けに関して特別利害関係を有
するといえる。
これらの事情に鑑み、利益相反を回避し取引の公正性を高める観点から、大村日出雄氏は、本公開買付けの諸
条件に関する協議・交渉には当社の立場からは参加しておらず、本公開買付けに関する取締役会における審議及
び決議にも一切参加していない。
以上に鑑みれば、自己株式の取得及び本公開買付けの検討・決定に際して、当社の意思決定過程における恣意
性を排除するための措置は取られており、本公開買付けに係る交渉過程及び本公開買付けにおける手続は適正な
ものであると考える。
なお、当社は、当社普通株式がＪＡＳＤＡＱ市場に上場されており市場価格があることから、本公開買付価格の算
定及び決定に際して当該市場価格を参考とすることが客観的であり、また、応募予定株主より、市場価格からディス
カウントを行った価格で当社普通株式を取得することは、少数株主の不利益とならないと考えられることから、本公
開買付価格を決定するにあたり、第三者算定機関からの株式価値算定書は取得しておりません。
本公開買付けにより取得した自己株式については、本公開買付け終了後、2022年９月末までに消却することを予定
しております。
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３【株主総会又は取締役会の決議等の内容等】
（１）【発行済株式の総数】
4,884,000株（2022年２月14日現在）
（２）【株主総会における決議内容】
種類 総数（株） 取得価額の総額（円）
― ― ―
（３）【取締役会における決議内容】
種類 総数（株） 取得価額の総額（円）
普通株式 1,375,100 745,304,200
（注） 取得する株式総数の発行済株式の総数に占める割合は、28.16％です（小数点以下第三位を四捨五入）。
（４）【その他（―）】
種類 総数（株） 取得価額の総額（円）
― ― ―
（５）【上記の決議に基づいて既に取得した自己の株式に係る上場株券等】
種類 総数（株） 取得価額の総額（円）
― ― ―
４【買付け等の期間、買付け等の価格、算定の基礎及び買付予定の上場株券等の数】
（１）【買付け等の期間】
買付け等の期間 2022年２月14日（月曜日）から2022年３月14日（月曜日）まで（20営業日）
公告日 2022年２月14日（月曜日）
電子公告を行い、その旨を日本経済新聞に掲載します。
公告掲載新聞名
（電子公告アドレス https://disclosure.edinet-fsa.go.jp/）
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（２）【買付け等の価格等】
上場株券等の種類 買付け等の価格
普通株式 １株につき、金542円
算定の基礎 当社は、本公開買付価格の算定に際しては、当社普通株式が金融商品取引所に上場されてい
ること、会社法第165条第２項の規定による定款の定めが存する場合には同条第３項の規定に
より読み替えて適用される同法第156条第１項に基づき、取締役会の決議により市場取引の方
法で自己株式を取得することが可能であり、上場会社の行う自己株式の取得が、市場の需給関
係に基づいて形成される株価水準に即し、上記会社法上の定めにより機動的な買付けができる
ことから金融商品取引所を通じた市場買付けによって行われることが多いことを勘案し、基準
の明確性及び客観性を重視し、当社普通株式の適正な価格として市場価格を基礎とすべきであ
ると考えました。その上で、本公開買付けに応募せず当社普通株式を引き続き所有する株主の
皆様の利益を尊重する観点から、当社資産の社外流出を可能な限り抑えるべく、市場価格に一
定のディスカウントを行った価格により買付けることが望ましいと判断いたしました。ディス
カウント率については、本事例38件のうち、10％程度（9.00％～11.00％）のディスカウント
率を設定している事例が25件と最多であることを勘案いたしました。また、ディスカウント率
の基礎となる当社普通株式の適正な価格としては、①特定の一時点を基準とするよりも、一定
期間の平均株価という平準化された値を採用する方が、一時的な株価変動の影響等特殊要因を
排除でき、算定根拠として客観性及び合理性をより確保することができると考えたこと、②他
方で、長期間の平均株価とすると現在の企業価値及び市場の評価を反映しない数値となる懸念
があり、本事例38件を調査したところ、公開買付けの実施を決議する取締役会開催日の前営業
日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値を基準としている事例が16件と最多であったことを
踏まえ、当社が本公開買付けの実施を決議する取締役会開催日（2022年２月10日）の前営業日
である2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の
単純平均値を基準とすることが妥当であると考えました。
上記の検討を踏まえ、当社は、2021年12月中旬に、応募予定株主に対して、本公開買付けに
おける買付予定数を1,375,000株（所有割合：28.58％）とし、本公開買付価格を当社が本公開
買付けの実施を決議する取締役会開催日（2022年２月10日）の前営業日である2022年２月９日
までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平均値から10％
ディスカウントした価格で本公開買付けを実施した場合の応募の可否について打診したとこ
ろ、2021年12月下旬に、応募予定株主より、本公開買付けの趣旨に賛同するとともに、本公開
買付けにおける買付予定数及び本公開買付価格の決定方針についても基本的に了承し、応募を
前向きに検討する旨の回答を得ました。
そして、当社は、2022年２月９日、応募予定株主と、本公開買付けについて最終的な協議を
行い、本公開買付けにおける買付予定数を1,375,000株（所有割合：28.58％）とし、本公開買
付価格を本公開買付けの実施を決議する取締役会開催日（2022年２月10日）の前営業日である
2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平
均値に対して、10％のディスカウント率を適用した542円とすることを提示しました。その結
果、同日に、応募予定株主より口頭にて、当社が上記条件にて本公開買付けを実施した場合に
は、サンオオムラが所有する当社普通株式のうち1,150,000株（所有割合：23.90％）、大村日
出雄氏が所有する当社普通株式のうち50,000株（所有割合：1.04％）及び大村八重子氏が所有
する当社普通株式のうち50,000株（所有割合：1.04％）を本公開買付けに応募する旨の回答を
得ました。そのため、当社としても本公開買付けを実施できるディスカウント率の水準である
と判断しました。
以上の検討及び協議を経て、当社は、2022年２月10日開催の取締役会において、本公開買付
価格を本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日（2022年２月10日）の前営業日である
2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平
均値602円に対して、10％のディスカウント率を適用した542円とすることを決議いたしまし
た。
なお、当社は、当社普通株式がＪＡＳＤＡＱ市場に上場されており市場価格があることか
ら、本公開買付価格の算定及び決定に際して当該市場価格を参考とすることが客観的であり、
また、応募予定株主より、市場価格からディスカウントを行った価格で当社普通株式を取得す
ることは、少数株主の不利益とならないと考えられることから、本公開買付価格を決定するに
あたり、第三者算定機関からの株式価値算定書は取得しておりません。
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本公開買付価格である542円は、本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日（2022年２
月10日）の前営業日である2022年２月９日の当社普通株式の終値619円に対して12.44％（小数
点以下第三位を四捨五入。以下、ディスカウント率の計算において同じとします。）、同日ま
での過去１ヶ月間の当社普通株式の終値の単純平均値602円に対して9.97％、同日までの過去
３ヶ月間の当社普通株式の終値の単純平均値603円に対して10.12％をそれぞれディスカウント
した価格となります。
また、本公開買付価格である542円は、本書提出日の前営業日である2022年２月10日の当社
普通株式の終値619円に対して12.44％をディスカウントした価格となります。
なお、当社が過去に実施した自己株式の取得における買付価格と本公開買付価格との比較に
ついては以下のとおりとなります。
1998年６月26日付の第34期定時株主総会決議に基づき、1998年６月26日から1999年５月26日
までの期間に、日本証券業協会が運営する株式店頭市場における市場買付けの方法により、
29,000株を14,988,000円で（１株当たりの取得価格の単純平均値は517円（円未満を四捨五
入））で当社普通株式を取得しております。当該取得価格517円と本公開買付価格である542円
との間に25円の差異が生じておりますが、これは、当該取得価格が各取得日の市場価格によっ
て決定されているのに対し、本公開買付価格は本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日
の前営業日である2022年２月９日のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値619円が、
当該取得価格517円に対して19.73％（小数点以下第三位を四捨五入）上昇しているものの、本
公開買付価格である542円は、本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日の前営業日であ
る2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純
平均値に対して10％をディスカウントした価格で決定していることによるものであります。
2004年９月30日付の取締役会決議に基づき、2004年10月４日から2005年３月31日までの期間
に、ジャスダック証券取引所における市場買付けの方法により、10,000株を5,116,000円（１
株当たりの取得価格の単純平均値は512円（円未満を四捨五入））で当社普通株式を取得して
おります。当該取得価格512円と本公開買付価格である542円との間に30円の差異が生じており
ますが、これは、当該取得価格が各取得日の市場価格によって決定されているのに対し、本公
開買付価格は本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日の前営業日である2022年２月９日
のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値619円が、当該取得価格512円に対して
20.90％（小数点以下第三位を四捨五入）上昇しているものの、本公開買付価格である542円
は、本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日の前営業日である2022年２月９日までの過
去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平均値に対して10％をディ
スカウントした価格で決定していることによるものであります。
2005年４月22日付の取締役会決議に基づき、2005年４月25日から2006年３月31日までの期間
に、ジャスダック証券取引所における市場買付けの方法により、15,000株を9,254,000円（１
株当たりの取得価格の単純平均値は617円（円未満を四捨五入））で当社普通株式を取得して
おります。当該取得価格617円と本公開買付価格である542円との間に75円の差異が生じており
ますが、これは、当該取得価格が各取得日の市場価格によって決定されているのに対し、本公
開買付価格は本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日の前営業日である2022年２月９日
のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値619円が、当該取得価格617円に対して0.32％
（小数点以下第三位を四捨五入）上昇しているものの、本公開買付価格である542円は、本公
開買付けの実施を決議した取締役会開催日の前営業日である2022年２月９日までの過去１ヶ月
間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平均値に対して10％をディスカウン
トした価格で決定していることによるものであります。
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2006年８月４日付の取締役会決議に基づき、2006年８月30日に、ジャスダック証券取引所に
おける自己株式取得のための固定価格取引の方法により、32,000株を19,040,000円（１株当た
りの取得価格は595円）で当社普通株式を取得しております。当該取得価格595円と本公開買付
価格である542円との間に53円の差異が生じておりますが、これは、当該取得価格が取得日の
前営業日のジャスダック証券取引所における当社普通株式の終値で決定されているのに対し、
本公開買付価格は本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日の前営業日である2022年２月
９日のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値619円が、当該取得価格595円に対して
4.03％（小数点以下第三位を四捨五入）上昇しているものの、本公開買付価格である542円
は、本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日の前営業日である2022年２月９日までの過
去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平均値に対して10％をディ
スカウントした価格で決定していることによるものであります。
算定の経緯 （本公開買付価格の決定に至る経緯）
上記「２ 買付け等の目的」に記載のとおり、当社は、本公開買付けの諸条件について、
2021年11月下旬から本格的に検討を開始いたしました。そして、2021年12月上旬、本公開買付
価格の決定に際しては、市場価格に一定のディスカウントを行った価格により買付けることが
望ましいと判断いたしました。ディスカウント率については、本事例38件のうち、10％程度
（9.00％～11.00％）のディスカウント率を設定している事例が25件と最多であることを勘案
いたしました。また、ディスカウント率の基礎となる当社普通株式の適正な価格としては、①
特定の一時点を基準とするよりも、一定期間の平均株価という平準化された値を採用する方
が、一時的な株価変動の影響等特殊要因を排除でき、算定根拠として客観性及び合理性をより
確保することができると考えたこと、②本事例38件を調査したところ、公開買付けの実施を決
議する取締役会開催日の前営業日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値を基準としている事
例が16件と最多であったことを踏まえ、当社が本公開買付けの実施を決議する取締役会開催日
（2022年２月10日）の前営業日である2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場
における当社普通株式の終値の単純平均値を基準とすることが妥当であると考えました。
上記の検討を踏まえ、当社は、2021年12月中旬に、応募予定株主に対して、本公開買付けに
おける買付予定数を1,375,000株（所有割合：28.58％）とし、本公開買付価格を当社が本公開
買付けの実施を決議する取締役会開催日（2022年２月10日）の前営業日である2022年２月９日
までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平均値から10％
ディスカウントした価格で本公開買付けを実施した場合の応募の可否について打診したとこ
ろ、2021年12月下旬に、応募予定株主より、本公開買付けにおける買付予定数及び本公開買付
価格の決定方針についても基本的に了承し、応募を前向きに検討する旨の回答を得ました。
そして、当社は、2022年２月９日、応募予定株主と、本公開買付けについて最終的な協議を
行い、本公開買付けにおける買付予定数を1,375,000株（所有割合：28.58％）とし、本公開買
付価格を本公開買付けの実施を決議する取締役会開催日（2022年２月10日）の前営業日である
2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平
均値に対して、10％のディスカウント率を適用した542円とすることを提示しました。その結
果、同日に、応募予定株主より口頭にて、当社が上記条件にて本公開買付けを実施した場合に
は、サンオオムラが所有する当社普通株式のうち1,150,000株（所有割合：23.90％）、大村日
出雄氏が所有する当社普通株式のうち50,000株（所有割合：1.04％）及び大村八重子氏が所有
する当社普通株式のうち50,000株（所有割合：1.04％）を本公開買付けに応募する旨の回答を
得ました。
以上の検討及び協議を経て、当社は、2022年２月10日開催の取締役会において、本公開買付
価格を本公開買付けの実施を決議した取締役会開催日（2022年２月10日）の前営業日である
2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平
均値602円に対して、10％のディスカウント率を適用した542円とすることを決議いたしまし
た。
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（公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置に関する事項並びに当該取
引等が少数株主にとって不利益なものではないことに関する、支配株主と利害関係のない者か
ら入手した意見の概要）
（ア）公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置に関する事項
当社は、自己株式の具体的な取得方法については、株主間の平等性、取引の透明性の観
点から十分に検討を重ねた結果、応募予定株主であるサンオオムラ、大村日出雄氏及び大
村八重子氏以外の株主の皆様にも一定の検討期間を提供した上で市場価格の動向を見なが
ら応募する機会が確保されている公開買付けの手法によって実施することとしておりま
す。
当社の代表取締役社長である大村日出雄氏は、自身が所有する当社普通株式の一部であ
る50,000株（所有割合：1.04％）を本公開買付けに応募する予定であり、サンオオムラの
筆頭株主でもあることから、本公開買付けに関して特別利害関係を有することに鑑み、本
公開買付けの検討・決定に際しての当社の意思決定過程における利益相反および恣意性を
排除する観点から、本公開買付けの諸条件に関する協議・交渉には当社の立場からは参加
しておらず、本公開買付けに関する取締役会の審議及び決議にも一切参加しておりませ
ん。
本公開買付けについては、2022年１月28日の取締役会において、応募予定株主との交渉
の状況を当社の案件担当者が報告いたしました。応募予定株主である大村日出雄氏及び大
村八重子氏は当社の支配株主であることから、本公開買付けにおける大村日出雄氏及び大
村八重子氏からの自己株式の取得は、東京証券取引所の有価証券上場規程に定められる支
配株主との取引等に該当するため、東京証券取引所の有価証券上場規程により、支配株主
との間に利害関係を有しない者から意見書を取得することが求められております。このた
め、当社は、2022年１月28日の取締役会において、独立役員に意見書の作成を依頼し、併
せて意見書作成にあたり意見を述べていただきたい事項に関する説明を行い、独立役員か
ら理解を得ました。その後、当社は独立役員に対して、応募予定株主との交渉状況を適宜
共有するとともに、意見を述べていただきたい事項に関する追加的な説明を行いました。
そして、当社は、2022年２月９日、応募予定株主と、本公開買付けについて最終的な協議
を行った結果、同日に、応募予定株主より、当社が本公開買付けの実施を決議する取締役
会開催日（2022年２月10日）の前営業日である2022年２月９日までの過去１ヶ月間のＪＡ
ＳＤＡＱ市場における当社普通株式の終値の単純平均値から10％ディスカウントした価格
で本公開買付けを実施した場合には、応募予定株式1,250,000株（所有割合：25.98％）を
公開買付けに応募する旨の回答を得られたことから、2022年２月10日、独立役員に対して
改めて本公開買付価格の妥当性に関する当社の考え方を説明いたしました。
そして、2022年２月10日、本公開買付けの妥当性に関する意見を当社から独立役員に対
して諮問した結果、同日、本公開買付けを実施することの決定は当社の少数株主にとって
不利益なものではないと判断する旨の独立役員３名の連名による意見書を独立役員より取
得いたしました。（意見書の内容については下記「（イ）当該取引等が少数株主にとって
不利益なものではないことに関する、支配株主と利害関係のない者から入手した意見の概
要」をご参照ください。）
なお、当社は、当社普通株式がＪＡＳＤＡＱ市場に上場されており市場価格があること
から、本公開買付価格の算定及び決定に際して当該市場価格を参考とすることが客観的で
あり、また、応募予定株主より、市場価格からディスカウントを行った価格で当社普通株
式を取得することは、少数株主の不利益とならないと考えられることから、本公開買付価
格を決定するにあたり、第三者算定機関からの株式価値算定書は取得しておりません。
（イ）当該取引等が少数株主にとって不利益なものではないことに関する、支配株主と利害関
係のない者から入手した意見の概要
上記（ア）のとおり、当社は、2022年１月28日の取締役会において、大村日出雄氏及び
大村八重子氏との間に利害関係を有せず、一般株主と利益相反が生じるおそれのない独立
役員３名に意見書の作成を依頼し、応募予定株主との交渉状況を適宜共有するとともに、
意見を述べていただきたい事項に関する追加的な説明、本公開買付価格の妥当性に関する
当社の考え方の説明をいたしました。
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そして、2022年２月10日、本公開買付けの妥当性に関する意見を当社から独立役員に対
して諮問した結果、同日、当社は、下記の(ⅰ)乃至(ⅲ)を踏まえ本公開買付けを実施する
ことの決定は当社の少数株主にとって不利益なものではないと判断する旨の独立役員３名
の連名による意見書を独立役員より取得いたしました。
（ⅰ）本公開買付けの目的は正当であること
当社は、当社普通株式を東京証券取引所の市場区分の見直し後においても引き続き
上場させることは、当社の株主に市場取引の機会を確保する観点から望ましいことに
加え、優秀な人材の獲得や既存の従業員のモチベーションの向上及び社会的信用力の
維持向上を通じて、当社の持続的な成長と中長期的な企業価値向上の実現という観点
でも重要であり、そのためには、スタンダード市場の流通株式比率の基準である25％
以上を充足する必要があるとの認識に至ったとのことである。流通株式比率を向上さ
せる方策のうち、流通株式比率の計算において流通株式数から控除される株式の一部
を自己株式として当社が取得する方法は、その後に当該自己株式を消却することで、
当社普通株式の流動性を損ねることなく流通株式比率の向上を図ることができ、か
つ、当社のＥＰＳ及びＲＯＥ等の資本効率の向上に寄与し、株主に対する利益還元に
繋がることとなるため、株式価値の向上による当社普通株式の市場株価の上昇が期待
され、これによって流通株式時価総額の向上を図ることができることから、株主利益
に資するための適切な手法であるとの判断に至ったとのことである。自己株式取得の
方法としては、まとまった数量の自己株式を取得する必要があることや、株主間の平
等性、取引の透明性の観点から十分に検討を重ねた結果、株主に一定の検討期間を提
供した上で市場価格の動向を見ながら応募する機会が確保されている公開買付けの手
法が適切であると判断されたとのことである。
以上の点に鑑みれば、このような目的で実施される本公開買付けは、当社の資本政
策に照らして不合理なものとは認められず、その目的は正当なものであると判断す
る。
（ⅱ）本公開買付価格の算定方法やその他の諸条件が妥当であること
以下のとおり、本公開買付価格の算定方法その他の諸条件は妥当なものであると判
断する。
(a）本公開買付価格について
当社は、本公開買付価格の算定に際しては、基準の明確性及び客観性を重視し、
当社普通株式の適正な価格として市場価格を基礎とすべきであると考え、また、基
準とすべき市場価格は、特定の一時点を基準とするよりも、一定期間の平均株価と
いう平準化された値を採用する方が、一時的な株価変動の影響等特殊要因を排除で
き、算定根拠として客観性及び合理性をより確保することができることから、本公
開買付けに類似する本事例38件を参考に、公開買付けの実施を決議する取締役会開
催日の前営業日までの過去１ヶ月間の終値の単純平均値を基準することが相当との
判断に至ったとのことである。その上で、本公開買付けに応募せず当社普通株式を
引き続き所有する株主の利益を尊重する観点から、当社資産の社外流出を可能な限
り抑えるべく、市場価格に一定のディスカウントを行った価格により買付けること
が望ましいと判断したとのことである。平均株価の算定期間については、長期間の
平均株価とすると現在の企業価値及び市場の評価を反映しない数値となる懸念があ
ることも考慮し、上記の類似事例（38件中16件が過去１ヶ月間）を参考に、本公開
買付け実施の取締役会決議日の前営業日までの過去１ヶ月間とし、ディスカウント
率については、上記の類似事例におけるディスカウント率（38件中25件が10％程度
（9.00％～11.00％））を参考に10％としたとのことである。
以上の本公開買付価格の算定方法は、少数株主に配慮した合理的なものであり、
本公開買付価格が妥当なものであることが推認される。
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(b）その他の諸条件について
まず、公開買付けの手法はその内容が大村日出雄氏及び大村八重子氏を含む応募
予定株主とそれ以外の株主とで異なるものではないことから、少数株主にとって特
段不利益なものではない。本公開買付けに要する資金については、その全額を自己
資金から充当する予定とのことであるが、本公開買付け後も、当社は、今後の事業
運営や財務の健全性及び安定性を維持できるとのことである。また、少数株主が公
開買付期間中に市場価格の動向を見ながら応募する機会が確保されていることか
ら、その他の諸条件についても、少数株主にとって特段不利益な内容ではない。
以上より、その他の諸条件についても、妥当なものであると考える。
（ⅲ）本公開買付けにおける手続は適正なものであること
本公開買付けにおける大村日出雄氏及び大村八重子氏からの自己株式の取得は、東
京証券取引所の有価証券上場規程に定められる支配株主との取引等に該当する。ま
た、当社の代表取締役社長である大村日出雄氏は、自身が所有する当社普通株式の一
部である50,000株（所有割合：1.04％）を本公開買付けに応募する予定であること、
当社の主要株主であるサンオオムラの筆頭株主でもあることから、本公開買付けに関
して特別利害関係を有するといえる。
これらの事情に鑑み、利益相反を回避し取引の公正性を高める観点から、大村日出
雄氏は、本公開買付けの諸条件に関する協議・交渉には当社の立場からは参加してお
らず、本公開買付けに関する取締役会における審議及び決議にも一切参加していな
い。
以上に鑑みれば、自己株式の取得及び本公開買付けの検討・決定に際して、当社の
意思決定過程における恣意性を排除するための措置は取られており、本公開買付けに
係る交渉過程及び本公開買付けにおける手続は適正なものであると考える。
（３）【買付予定の上場株券等の数】
上場株券等の種類 買付予定数 超過予定数 計
普通株式 1,375,000（株） ―（株） 1,375,000（株）
合計 1,375,000（株） ―（株） 1,375,000（株）
（注１） 応募株券等の数の合計が買付予定数（1,375,000株）を超えないときは、応募株券等の全部の買付け等を行
います。応募株券等の数の合計が買付予定数（1,375,000株）を超えるときは、その超える部分の全部又は
一部の買付け等は行わないものとし、法第27条の22の２第２項において準用する法第27条の13第５項及び府
令第21条に規定するあん分比例の方式により、株券等の買付け等に係る受渡しその他の決済を行います。
（注２） 単元未満株式についても本公開買付けの対象としています。なお、会社法に従って株主による単元未満株式
買取請求権が行使された場合は、当社は法令の手続に従い公開買付期間中に自己の株式を買い取ることがあ
ります。
５【上場株券等の取得に関する許可等】
該当事項はありません。
６【応募及び契約の解除の方法】
（１）【応募の方法】
① 公開買付代理人
みずほ証券株式会社 東京都千代田区大手町一丁目５番１号
② 本公開買付けに応募する際には、所定の「公開買付応募申込書」に所要事項を記載し、公開買付期間の末日の
15時までに、公開買付代理人の本店又は全国各支店において応募してください。なお、オンライントレードであ
る「みずほ証券ネット倶楽部」においては応募の受付けは行いません。
③ 本公開買付けに係る応募の受付けにあたっては、本公開買付けに応募する株主（以下「応募株主等」といいま
す。）が、公開買付代理人に証券取引口座を開設した上、応募する予定の株券等を当該証券取引口座に記録管理
している必要があります。本公開買付けにおいては、公開買付代理人以外の金融商品取引業者等を経由した応募
の受付けは行われません。また、本公開買付けにおいては、当社指定の特別口座の口座管理機関であるみずほ信
託銀行株式会社に設定された特別口座に記録されている株券等をもって本公開買付けに応募することはできませ
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ん。応募する予定の株券等が、公開買付代理人以外の金融商品取引業者等に開設された証券取引口座又は特別口
座の口座管理機関に設定された特別口座に記載又は記録されている場合は、応募に先立ち、公開買付代理人に開
設 した証券取引口座への振替手続を完了していただく必要があります。（注１）
④ 公開買付代理人に証券取引口座を開設しておられない応募株主等は、新規に証券取引口座を開設していただく
必要があります。証券取引口座を開設される場合には、個人番号（マイナンバー）又は法人番号及び本人確認書
類（注２）が必要になるほか、ご印鑑が必要になる場合があります。
⑤ 上記③の応募株券等の振替手続及び上記④の口座の新規開設には一定の日数を要する場合がありますのでご注
意ください。
⑥ 外国の居住者である株主（法人株主を含みます。以下「外国人株主」といいます。）の場合、日本国内の常任
代理人を通じて応募してください。
⑦ 本公開買付けに応募した場合の税務上の取扱いは、次のとおりです。（※）
（イ）個人株主の場合
本公開買付けに応募して交付を受ける金銭の額が、公開買付者である株式発行法人の資本金等の額（連結
法人の場合は連結個別資本金等の額）のうち交付の基因となった株式に対応する部分の金額を超えるとき
は、その超える部分の金額（以下「みなし配当の金額」といいます。）は配当所得に係る収入金額となりま
す。また、交付を受ける金銭の額からみなし配当の金額を除いた部分の金額は、株式の譲渡所得等に係る収
入金額とみなされます。
なお、みなし配当の金額が生じない場合は、交付を受ける金銭の額の全てが株式の譲渡所得等に係る収入
金額となります。
みなし配当の金額に対しては、原則として、その金額の20.315％（所得税及び「東日本大震災からの復興
のための施策を実施するために必要な財源の確保に関する特別措置法」（平成23年法律第117号）に基づく
復興特別所得税（以下「復興特別所得税」といいます。）：15.315％、住民税：５％）に相当する金額が源
泉徴収されます（非居住者については、住民税は徴収されません。）。ただし、個人株主が租税特別措置法
施行令第４条の６の２第12項に規定する大口株主等に該当する場合は、20.42％（所得税及び復興特別所得
税のみ）を乗じた金額が源泉徴収されます。また、株式の譲渡所得等に係る収入金額から当該株式に係る取
得費等を控除した金額は、原則として、申告分離課税の対象となります（国内に恒久的施設を有しない非居
住者については、原則として、課税の対象となりません。）。なお、租税特別措置法第37条の14（非課税口
座内の少額上場株式等に係る譲渡所得等の非課税）に規定する非課税口座の株式等について本公開買付けに
応募する場合、当該非課税口座が開設されている金融商品取引業者等がみずほ証券株式会社であるときは、
本公開買付けによる譲渡所得等については、原則として、非課税とされます。なお、当該非課税口座がみず
ほ証券株式会社以外の金融商品取引業者等において開設されている場合には、上記の取り扱いと異なる場合
があります。
（ロ）法人株主の場合
みなし配当の金額については、配当等の額となり、原則として、その金額に15.315％（所得税及び復興特
別所得税）を乗じた金額が源泉徴収されます。また、交付を受ける金銭の額のうち、みなし配当の金額以外
の金額は、有価証券の譲渡に係る対価の額となります。
（ハ）外国人株主のうち、適用ある租税条約に基づき、当該みなし配当金額に対する所得税及び復興特別所得税
の軽減又は免除を受けることができる株主で、かつ、それを希望する株主は、公開買付期間の末日までに公
開買付代理人に対して租税条約に関する届出書をご提出ください。
（※）税務上の具体的なご質問等につきましては、税理士等の専門家にご確認いただき、ご自身でご判断いただ
きますようお願い申し上げます。
⑧ 応募の受付けに際し、公開買付代理人より応募株主等に対して、公開買付応募申込みの受付票が交付されま
す。
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（注１） 当社指定の特別口座の口座管理機関に設定された特別口座から公開買付代理人の証券取引口座に株券
等の記録を振り替える手続について
当社指定の特別口座の口座管理機関に設定された特別口座から公開買付代理人の証券取引口座に株券
等の記録を振り替える手続を公開買付代理人経由又は特別口座の口座管理機関にて行う場合は、特別
口座の口座管理機関に届け出ている個人情報と同一の情報が記載された「口座振替申請書」による申
請が必要となります。詳細については、公開買付代理人又は特別口座の口座管理機関にお問合せくだ
さいますようお願い申し上げます。
（注２） 個人番号（マイナンバー）又は法人番号及び本人確認書類の提出について
公開買付代理人において新規に証券取引口座を開設される場合、又は日本国内の常任代理人を通じて
応募する外国人株主の場合には、次の本人確認書類等が必要になります。番号確認書類及び本人確認
書類の詳細につきましては、公開買付代理人へお問合せください。
個人株主の場合 次の表の①から③のいずれかの個人番号確認書類及び本人確認書類が必要になり
ます。なお、個人番号（マイナンバー）をご提供いただけない方は、公開買付代
理人であるみずほ証券株式会社にて口座開設を行うことはできません。また、公
開買付代理人において既に証券取引口座を開設している方であっても、氏名、住
所、個人番号（マイナンバー）を変更する場合には個人番号確認書類及び本人確
認書類が必要になります。
① ② ③
個人番号が記載された住民票の
番
写し
号
又は
確
通知カード
認
住民票記載事項証明書
書
（※当該書類は本人確認書類の
類
１つになります。）
＋ ＋ ＋
ａ．以下のいずれかの書類１つ ａ．以下のいずれかの書類１つ
（顔写真付き確認書類） （顔写真付き確認書類）
・運転免許証 ・運転免許証
・運転経歴証明書 ・運転経歴証明書
個人番号カード ・旅券（パスポート） ・旅券（パスポート）
（両面） ・在留カード ・在留カード
顔写真付き ・療育手帳 ・療育手帳
本
・身体障害者手帳等 ・身体障害者手帳等
人
又は 又は
確
認
ｂ．以下のいずれかの書類２つ ｂ．以下のいずれかの書類１つ
書
（ａ．の提出が困難な場 （ａ．の提出が困難な場
類
合） 合）
・住民票の写し ・国民健康保険被保険者証
・住民票の記載事項証明書 などの各種健康保険証
・国民健康保険被保険者証 ・印鑑登録証明書
などの各種健康保険証 ・国民年金手帳等
・印鑑登録証明書
・国民年金手帳等
・個人番号カード（両面）をご提出いただく場合、別途本人確認書類のご提出は不要です。
・通知カードは、通知カードに記載された氏名、住所等が住民票に記載されている事項と一致している場合に限り、個
人番号確認書類としてご利用になれます。
・氏名、住所、生年月日の記載のあるものをご提出ください。
・本人確認書類は有効期限内のもの、期限の記載がない場合は６ヶ月以内に作成されたものをご提出ください。
法人株主の場合 「法人番号指定通知書」の写し、又は、国税庁法人番号公表サイトから印刷した
法人番号が印刷された書面及び本人確認書類（登記事項証明書（６ヶ月以内に作
成されたもので名称及び本店又は主たる事務所の所在地並びに事業内容を確認で
きるもの））が必要になります。なお、法人自体の本人確認書類に加え、取引担
当者（当該法人の代表者が取引する場合はその代表者）個人の本人確認書類が必
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要となります。また、公開買付代理人において既に証券取引口座を開設している
法人であっても、法人名称及び所在地を変更する場合には法人番号確認書類及び
本 人確認書類が必要になります。
外国人株主の場合 日本国政府の承認した外国政府又は権限ある国際機関の発行した書類その他これ
に類するもので、居住者の上記本人確認書類に準じるもの等（本人確認書類は、
自然人の場合は、氏名、住所、生年月日の記載のあるもの（※１）、法人の場合
は、名称及び本店又は主たる事務所の所在地並びに事業内容の記載のあるもの
（※２）が必要です。また、当該本人確認書類は、自然人及び法人ともに６ヶ月
以内に作成されたもの、又は有効期間若しくは期限のある書類は有効なものに限
ります。）及び常任代理人との間の委任契約に係る委任状又は契約書の写し（※
３）が必要となります。
（※１） 外国に居住される日本国籍を有する株主の方は、原則として旅券（パ
スポート）の提出をお願いいたします。
（※２） 法人の場合、当該法人の事業内容の確認が必要であるため、本人確認
書類に事業内容の記載がない場合は、別途事業内容の確認ができる書
類（居住者の本人確認書類に準じる書類又は外国の法令の規定により
当該法人が作成されることとされている書類で事業内容の記載がある
もの）の提出が必要です。
（※３） 当該外国人株主の氏名又は名称、国外の住所地の記載のあるものに限
り、①常任代理人による証明年月日、②常任代理人の名称、住所、代
表者又は署名者の氏名及び役職が記載され、公開買付代理人の証券取
引口座に係る届出印により原本証明が付されたもの。
（２）【契約の解除の方法】
応募株主等は、公開買付期間中においては、いつでも本公開買付けに係る契約を解除することができます。
契約の解除をする場合は、公開買付期間の末日の15時までに、応募受付けをした公開買付代理人の本店又は全
国各支店に公開買付応募申込みの受付票を添付の上、本公開買付けに係る契約の解除を行う旨の書面（以下
「解除書面」といいます。）を交付又は送付してください。契約の解除は、解除書面が公開買付代理人に交付
され、又は到達した時に効力を生じます。したがって、解除書面を送付する場合は、解除書面が公開買付期間
の末日の15時までに公開買付代理人に到達しなければ解除できないことにご注意ください。
解除書面を受領する権限を有する者
みずほ証券株式会社 東京都千代田区大手町一丁目５番１号
（その他みずほ証券株式会社全国各支店）
（３）【上場株券等の返還方法】
応募株主等が上記「(2）契約の解除の方法」に記載の方法により本公開買付けに係る契約の解除を申し出た
場合には、解除手続終了後速やかに下記「８ 決済の方法」の「(4）上場株券等の返還方法」に記載の方法に
より応募株券等を返還いたします。
（４）【上場株券等の保管及び返還を行う金融商品取引業者・銀行等の名称及び本店の所在地】
みずほ証券株式会社 東京都千代田区大手町一丁目５番１号
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７【買付け等に要する資金】
（１）【買付け等に要する資金】
買付代金（円）(a) 745,250,000
買付手数料(b) 21,000,000
その他(c) 2,500,000
合計(a)＋(b)＋(c) 768,750,000
（注１） 「買付代金（円）(a)」欄には、買付予定数（1,375,000株）に本公開買付価格（542円）を乗じた金額を記
載しております。
（注２） 「買付手数料(b)」欄には、公開買付代理人に支払う手数料の見積額を記載しております。
（注３） 「その他(c)」欄には、本公開買付けに関する公告に要する費用及び公開買付説明書その他必要書類の印刷
費等の諸費用につき、その見積額を記載しております。
（注４） その他公開買付代理人に支払われる諸経費及び弁護士報酬等がありますが、その額は本公開買付け終了時ま
で未定です。
（注５） 上記金額には、消費税及び地方消費税は含んでおりません。
（２）【買付け等に要する資金に充当しうる預金又は借入金等】
届出日の前日現在の預金
預金の種類 金額
届出日の前日現在の預金等 当座預金 1,383,690,371円
計 1,383,690,371円
８【決済の方法】
（１）【買付け等の決済をする金融商品取引業者・銀行等の名称及び本店の所在地】
みずほ証券株式会社 東京都千代田区大手町一丁目５番１号
（２）【決済の開始日】
2022年４月６日（水曜日）
（３）【決済の方法】
公開買付期間終了後遅滞なく、本公開買付けによる買付け等の通知書を応募株主等（外国人株主の場合はそ
の常任代理人）の住所宛に郵送いたします。買付けは、現金にて行い、買付代金からみなし配当に係る源泉徴
収税額（注）を差し引いた金額を応募株主等（外国人株主の場合はその常任代理人）の指示により、決済の開
始日以後遅滞なく、公開買付代理人から応募株主等（外国人株主の場合はその常任代理人）の指定した場所へ
送金するか、公開買付代理人の応募受付けをした応募株主等の口座へお支払いします。
（注） 本公開買付けにより買付けられた株式に対する課税関係については、上記「６ 応募及び契約の解除
の方法」の「(1）応募の方法」⑦の本公開買付けに応募した場合の税務上の取扱いをご参照くださ
い。
（４）【上場株券等の返還方法】
下記「９ その他買付け等の条件及び方法」の「(1）法第27条の22の２第２項において準用する法第27条の
13第４項第２号に掲げる条件の有無及び内容」又は「(2）公開買付けの撤回等の開示の方法」に記載の条件に
基づき応募株券等の全部又は一部を買付けないこととなった場合には、公開買付代理人は、返還することが必
要な株券等を公開買付期間の末日の翌々営業日（本公開買付けの撤回等を行った場合は撤回等を行った日）以
後、速やかに応募が行われた時の状態に戻します。
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９【その他買付け等の条件及び方法】
（１）【法第27条の22の２第２項において準用する法第27条の13第４項第２号に掲げる条件の有無及び内容】
応募株券等の数の合計が買付予定数（1,375,000株）を超えないときは、応募株券等の全部の買付け等を行
います。応募株券等の数の合計が買付予定数（1,375,000株）を超えるときは、その超える部分の全部又は一
部の買付け等を行わないものとし、法第27条の22の２第２項において準用する法第27条の13第５項及び府令第
21条に規定するあん分比例の方式により、株券等の買付け等に係る受渡しその他の決済を行います（各応募株
券等の数に１単元（100株）未満の株数の部分がある場合、あん分比例の方式により計算される買付株数は各
応募株券等の数を上限とします。）。
あん分比例の方式による計算の結果生じる１単元未満の株数を四捨五入して計算した各応募株主等からの買
付株数の合計が買付予定数に満たないときは、買付予定数以上になるまで、四捨五入の結果切り捨てられた株
数の多い応募株主等から順次、各応募株主等につき１単元（追加して１単元の買付け等を行うと応募株券等の
数を超える場合は応募株券等の数までの数）の応募株券等の買付け等を行います。ただし、切り捨てられた株
数の等しい複数の応募株主等全員からこの方法により買付け等を行うと買付予定数を超えることとなる場合に
は、買付予定数を下回らない範囲で、当該応募株主等の中から抽選により買付け等を行う株主を決定します。
あん分比例の方式による計算の結果生じる１単元未満の株数を四捨五入して計算した各応募株主等からの買
付株数の合計が買付予定数を超えるときは、買付予定数を下回らない数まで、四捨五入の結果切り上げられた
株数の多い応募株主等から順次、各応募株主等につき買付株数を１単元（あん分比例の方式により計算される
買付株数に１単元未満の株数の部分がある場合は当該１単元未満の株数）減少させるものとします。ただし、
切り上げられた株数の等しい複数の応募株主等全員からこの方法により買付株数を減少させると買付予定数を
下回ることとなる場合には、買付予定数を下回らない範囲で、当該応募株主等の中から抽選により買付株数を
減少させる株主を決定します。
（２）【公開買付けの撤回等の開示の方法】
当社は、法第27条の22の２第２項において準用する法第27条の11第１項ただし書に基づき、本公開買付けの
撤回等を行うことがあります。
撤回等を行おうとする場合は、電子公告を行い、その旨を日本経済新聞に掲載します。ただし、公開買付期
間の末日までに公告を行うことが困難な場合は、府令第11条に規定する方法により公表を行い、その後直ちに
公告を行います。
（３）【応募株主等の契約の解除権についての事項】
応募株主等は、公開買付期間中においては、いつでも本公開買付けに係る契約を解除することができます。
契約の解除の方法については、上記「６ 応募及び契約の解除の方法」の「(2）契約の解除の方法」に記載の
方法によるものとします。なお、当社は応募株主等による契約の解除があった場合においても、損害賠償又は
違約金の支払いを応募株主等に請求しません。また、応募株券等の返還に要する費用も当社の負担とします。
解除を申し出られた場合には、応募株券等は当該解除の申出に係る手続終了後速やかに上記「８ 決済の方
法」の「(4）上場株券等の返還方法」に記載の方法により返還します。
（４）【買付条件等の変更をした場合の開示の方法】
当社は、公開買付期間中、法第27条の22の２第２項において準用する法第27条の６第１項及び令第14条の３
の８により禁止される場合を除き、買付条件等の変更を行うことがあります。買付条件等の変更を行おうとす
る場合は、その変更内容等につき電子公告を行い、その旨を日本経済新聞に掲載します。ただし、公開買付期
間の末日までに公告を行うことが困難な場合は、府令第11条に規定する方法により公表を行い、その後直ちに
公告を行います。買付条件等の変更がなされた場合、当該公告が行われた日以前の応募株券等についても、変
更後の買付条件等により買付け等を行います。
（５）【訂正届出書を提出した場合の開示の方法】
訂正届出書を関東財務局長に提出した場合（ただし、法第27条の22の２第２項において準用する法第27条の
８第11項ただし書に規定する場合を除きます。）は、直ちに訂正届出書に記載した内容のうち、公開買付開始
公告に記載した内容に係るものを府令第11条に規定する方法により公表します。また、直ちに公開買付説明書
を訂正し、かつ、既に公開買付説明書を交付している応募株主等に対しては、訂正した公開買付説明書を交付
して訂正します。ただし、訂正の範囲が小範囲に止まる場合には、訂正の理由、訂正した事項及び訂正後の内
容を記載した書面を作成し、その書面を応募株主等に交付する方法により訂正します。
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EDINET提出書類
大村紙業株式会社(E00682)
公開買付届出書
（６）【公開買付けの結果の開示の方法】
本公開買付けの結果については、公開買付期間の末日の翌日に、令第14条の３の４第６項及び第９条の４並
びに府令第19条の２に規定する方法により公表します。
（７）【その他】
① 本公開買付けは、直接間接を問わず、米国内において若しくは米国に向けて行われるものではなく、また、米
国の郵便その他の州際通商若しくは国際通商の方法・手段（ファクシミリ、電子メール、インターネット通信、
テレックス及び電話を含みますが、これらに限りません。）を利用して行われるものでもなく、更に米国の証券
取引所施設を通じて行われるものでもありません。上記方法・手段により、若しくは上記施設を通じて、又は米
国内から本公開買付けに応募することはできません。
また、本書又は関連する買付書類は、米国内において若しくは米国に向けて、又は米国内から、郵送その他の
方法によって送付又は配布されるものではなく、かかる送付又は配布を行うことはできません。上記制限に直接
又は間接に違反する本公開買付けへの応募はお受けできません。本公開買付けへの応募に際し、応募株主等（外
国人株主の場合は常任代理人）は公開買付代理人に対し、以下の表明及び保証を行うことを求められることがあ
ります。
応募株主等が応募の時点及び公開買付応募申込書送付の時点のいずれにおいても米国に所在していないこと。
本公開買付けに関するいかなる情報（その写しを含みます。）も、直接間接を問わず、米国内において若しくは
米国に向けて、又は米国内から、これを受領したり送付したりしていないこと。買付け等若しくは公開買付応募
申込書の署名交付に関して、直接間接を問わず、米国の郵便その他の州際通商若しくは国際通商の方法・手段
（ファクシミリ、電子メール、インターネット通信、テレックス及び電話を含みますが、これらに限りませ
ん。）又は米国内の証券取引所施設を使用していないこと。他の者の裁量権のない代理人又は受託者・受任者と
して行動する者ではないこと（当該他の者が買付け等に関する全ての指示を米国外から与えている場合を除きま
す。）。
② 当社は、2022年２月９日に、応募予定株主であるサンオオムラ、大村日出雄氏及び大村八重子氏から口頭に
て、サンオオムラが所有する当社普通株式のうち1,150,000株（所有割合：23.90％）、大村日出雄氏が所有する
当社普通株式のうち50,000株（所有割合：1.04％）及び大村八重子氏が所有する当社普通株式のうち50,000株
（所有割合：1.04％）の合計1,250,000株（所有割合：25.98％）について、本公開買付けに応募する旨、並び
に、応募予定株主が本公開買付け後も所有することとなる当社普通株式（応募予定株式が全て買付けられた場
合、サンオオムラが263,000株（所有割合：5.47％）、大村日出雄氏が875,900株（所有割合：18.20％）及び大
村八重子氏が853,000株（所有割合：17.73％）、所有株式数の合計：1,991,900株、所有割合の合計：41.40％）
については、継続的に所有する方針である旨の回答を得ております。また、本公開買付けにおいて応募株券等の
数の合計が買付予定数を上回った場合は、あん分比例の方式による買付けとなり、当社は応募予定株式
1,250,000株のうちの一部を取得することとなりますが、応募予定株主より、本公開買付けに応募したものの当
社が取得することができなかった応募予定株式についても、継続的に所有する方針である旨の回答を得ておりま
す。
③ 支配株主との取引等に関する事項
（ア）支配株主との取引等の該当性及び少数株主の保護の方策に関する指針への適合状況
応募予定株主である大村日出雄氏及び大村八重子氏は当社の支配株主であることから、本公開買付けにお
ける大村日出雄氏及び大村八重子氏からの自己株式の取得は、東京証券取引所の有価証券上場規程に定めら
れる支配株主との取引等に該当いたします。当社が2021年12月27日に開示いたしましたコーポレート・ガバ
ナンス報告書で示している「支配株主との取引等を行う際における少数株主の保護の方策に関する指針」で
は、「支配株主及びその所有する会社と取引を行う場合は、市場価格を勘案し決定しており、公正かつ適正
な取引関係を維持することを基本方針とし、少数株主の利益を害することのないように対応しておりま
す。」としております。本公開買付けにおける大村日出雄氏及び大村八重子氏からの自己株式の取得に際し
て、少数株主の不利益となるような取引とならないよう以下の措置を講じているため、取引条件及び取引の
決定方針等については、一般の取引と同様に決定し、かつ、当社の企業価値向上、当社の株主全体の利益の
最大化を図っており、かかる指針に適合していると判断しております。
（イ）公正性を担保するための措置及び利益相反を回避するための措置に関する事項並びに当該取引等が少数株
主にとって不利益なものではないことに関する、支配株主と利害関係のない者から入手した意見の概要
上記「４ 買付け等の期間、買付け等の価格、算定の基礎及び買付予定の上場株券等の数」の「(2）買付
け等の価格等」の「算定の経緯」をご参照ください。
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④ 当社は、2022年２月10日に「2022年３月期 第３四半期決算短信〔日本基準〕（非連結）」を公表しておりま
す。当該公表に基づく、当社四半期決算短信の概要は以下のとおりです。なお、当該公表の内容については、法
第193条の２第１項の規定に基づく監査法人の四半期レビューを受けておりません。詳細については、当該公表
の内容をご参照ください。
2022年３月期第３四半期決算短信〔日本基準〕（非連結）の概要
（自 2021年４月１日 至 2021年12月31日）
（イ）損益の状況（非連結）
2022年３月期
会計期間
（第３四半期累計期間）
売上高 3,792,510千円
売上原価 2,707,863千円
販売費及び一般管理費 838,596千円
営業外収益 9,252千円
営業外費用 4,482千円
四半期純利益 162,310千円
（ロ）１株当たりの状況（非連結）
2022年３月期
会計期間
（第３四半期累計期間）
１株当たり四半期純利益 33.73円
１株当たり配当額 ―円
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公開買付届出書
第２【公開買付者の状況】
１【発行者の概要】
（１）【発行者の沿革】
（２）【発行者の目的及び事業の内容】
（３）【資本金の額及び発行済株式の総数】
２【経理の状況】
（１）【貸借対照表】
（２）【損益計算書】
（３）【株主資本等変動計算書】
３【株価の状況】
（単位：円）
金融商品取引所名
又は認可金融商品 東京証券取引所ＪＡＳＤＡＱ（スタンダード）
取引業協会名
月別 2021年８月 2021年９月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年１月 2022年２月
最高株価 629 639 647 630 630 616 623
最低株価 601 610 613 598 580 582 600
（注） 2022年２月については、同年２月10日までの株価です。
４【継続開示会社たる公開買付者に関する事項】
（１）【発行者が提出した書類】
①【有価証券報告書及びその添付書類】
事業年度 第56期（自 2019年４月１日 至 2020年３月31日） 2020年６月26日 関東財務局長に提出
事業年度 第57期（自 2020年４月１日 至 2021年３月31日） 2021年６月29日 関東財務局長に提出
②【四半期報告書又は半期報告書】
事業年度 第58期第２四半期（自 2021年７月１日 至 2021年９月30日） 2021年11月11日 関東財務局長
に提出
事業年度 第58期第３四半期（自 2021年10月１日 至 2021年12月31日） 2022年２月14日 関東財務局長
に提出予定
③【訂正報告書】
該当事項はありません。
（２）【上記書類を縦覧に供している場所】
大村紙業株式会社
（神奈川県茅ヶ崎市甘沼163の１番地）
株式会社東京証券取引所
（東京都中央区日本橋兜町２番１号）
５【伝達を受けた公開買付け等の実施に関する事実の内容等】
該当事項はありません。
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