ＨＳＢＣポートフォリオ・セレクション・ファンド 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第26期(令和2年5月1日－令和3年4月30日)
| 提出書類 | 有価証券報告書（外国投資信託受益証券）-第26期(令和2年5月1日－令和3年4月30日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | ＨＳＢＣポートフォリオ・セレクション・ファンド |
| カテゴリ | 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） |
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 有価証券報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和３年10月29日
【計算期間】 第26期 （自 令和２年５月１日 至 令和３年４月30日）
【ファンド名】 HSBC ポートフォリオ・セレクション・ファンド
(HSBC Portfolio Selection Fund)
【発行者名】 HSBC マネジメント(ガーンジー)リミテッド
(HSBC Management (Guernsey) Limited)
【代表者の役職氏名】 ビジネス・ヘッド スティーブン・ルーセル
（Stephen Rouxel）
【本店の所在の場所】 チャネル諸島、GY1 1WA、ガーンジー、
セント・ピーター・ポート、
セント・ジュリアンズ・アベニュー、アーノルド・ハウス
(Arnold House, St. Julian's Avenue, St. Peter Port,
Guernsey GY1 1WA, Channel Islands)
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 中 野 春 芽
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区大手町一丁目１番１号
大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
【事務連絡者氏名】 弁護士 中 野 春 芽
弁護士 三 宅 章 仁
【連絡場所】 東京都千代田区大手町一丁目１番１号
大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
【電話番号】 03(6775)1000
【縦覧に供する場所】 該当なし
（注１）ユーロ・ヘッジ・クラスは、スターリング・ポンド・ヘッジ・クラス、スイスフラン・ヘッジ・クラスおよび人民元
ヘッジ・クラスとともに、通貨ヘッジ・クラス受益証券を構成する。
（注２）米ドルおよびユーロの円貨換算は、便宜上、令和３年８月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客用電信売買相場の
仲値(１米ドル＝109.90円および１ユーロ＝129.69円)による。
（注３）HSBC ポートフォリオ・セレクション・ファンド（以下「セレクション・ファンド」という。）は、ガーンジーの法律
に基づいて設立されているが、受益証券は、米ドル建てまたはユーロ建てのため、以下の金額表示は別段の記載がな
い限り、米ドル貨またはユーロ貨をもって行う。
（注４）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入して記載してある。したがって、合計の数字が一致しない場合
がある。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合
四捨五入して記載してある。したがって、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
（注５）本書の中で、各ファンドの計算期間（以下「会計年度」ということもある。）とは、５月１日に始まり４月30日に終
了する一年を指す。
1/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第一部【ファンド情報】
第１【ファンドの状況】
１【ファンドの性格】
（１）【ファンドの目的及び基本的性格】
① ファンドの形態
HSBC GH ファンドは、アンブレラ・ファンドであるセレクション・ファンドのサブ・ファンド
である。現在、１個のファンドが、セレクション・ファンドのサブ・ファンドとして存在する。
セレクション・ファンドは、当初平成７年５月 15 日付信託証書 (当該証書はその後随時改訂され
た平成８年５月 31 日付信託証書に置き替えられ、平成 26 年６月 26 日付信託証書に置き替えられ、
さらに変更および再録された令和３年５月１日付信託証書に置き換えられている。 )により組成
されたアンブレラ・ファンドとして設定されたガーンジーのユニット・トラスト・スキームで
ある。
HSBC マネジメント (ガーンジー )リミテッド (「管理会社」 )がセレクション・ファンドの管理会
社であり、また HSBC カストディ・サービシーズ（ガーンジー）リミテッド (「受託会社」 )がセ
レクション・ファンドに関する受託会社の退任および選任についての証書により、令和３年５月
１日付でセレクション・ファンドの受託会社に指定された。セレクション・ファンド、管理会社
および受託会社は、クラス B 規則 (下記に定義される。 )に服する。
セレクション・ファンドは現在、主にオルタナティブ投資戦略を用いるさまざまなポートフォリ
オ・マネジャーを通じてその資産の投資を認めている１つのファンドで構成されている。これを
促進するため、ファンドは、多種多様な投資信託のユニット、受益証券およびファンドのその他の
権益に投資することが認められている。かかる権益には、投資一任口座またはマネージド・アカ
ウントが含まれるが、ファンドはまた、短期金融商品、債券、株式およびデリバティブを含むその
他の投資証券への投資を認められている。ファンドは、その目的のために設立された投資対象保
有会社（以下、それぞれ「特別目的ビークル」という。）を通じて投資を行う。当該会社は、ガー
ンジーまたは利用可能な二重課税防止条約を勘案して管理会社もしくは受託会社が適当とみな
す他の地域において設立されることがある。
本書の日付現在、 HSBC GH ファンドについては 27 種類のクラス受益証券で取得することができ
る。 HSBC GH ファンドの投資目的およびリスクの詳細については、ファンドの別紙を参照のこ
と。
その他のファンドを信託証書により追加設定することができる。
ファンドの受益証券は、需要に応じて、いつでも、その時の受益証券一口当たり純資産価格で販売
され、また受益者の要求に応じて、いつでも、その時の受益証券一口当たり純資産価格で買い戻す
という仕組みになっている。
ファンド証券の発行限度額については特に定めがなく、随時発行することができる。
② ファンドの目的および基本的性格
ファンドについての別紙をご参照下さい。
2/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（２）【ファンドの沿革】
昭和61年９月25日 管理会社設立
平成７年５月15日 信託証書締結
平成７年６月15日 HSBC マルチ・アドバイザー・アービトラージ・ファンド(米ドル・クラス)の運用開
始
平成８年５月31日 新信託証書締結
平成８年６月13日 HSBC GH ファンド(米ドル・クラス)の運用開始
平成10年６月30日 信託証書補遺締結(受託会社の退任および任命)
平成11年６月30日 信託証書補遺締結
平成14年１月31日 信託証書補遺締結
セレクション・ファンドおよびファンドの名称の変更
平成14年12月31日 信託証書補遺締結
平成15年２月17日 HSBC セレクション 米ドル・マネー・マーケット・ファンド、HSBC セレクション
ユーロ・マネー・マーケット・ファンド、HSBC セレクション 米国債券ファンド、
HSBC セレクション 欧州債券ファンドおよびHSBC セレクション 日本株式ファンドの
クラスJ受益証券の日本における募集開始
平成16年１月１日 セレクション・ファンドの名称の変更
管理会社の名称の変更
受託会社の名称の変更
平成16年１月22日 信託証書補遺締結
平成16年３月31日 HSBC GH ファンド(ユーロ・ヘッジ・クラス)の運用開始
平成16年５月14日 HSBC マルチ・アドバイザー・アービトラージ・ファンドおよびHSBC GH ファンドの
日本における募集開始
平成20年６月30日 HSBC セレクション USドル・マネー・マーケット・ファンド、HSBC セレクション
ユーロ・マネー・マーケット・ファンド、HSBC セレクション 米国債券ファンド、
HSBC セレクション 欧州債券ファンドおよびHSBC セレクション 日本株式ファンドの
クラスJ受益証券の終了
平成26年６月26日 信託証書締結(平成７年５月15日付信託証書を変更および再録)
令和元年９月30日 HSBC マルチ・アドバイザー・アービトラージ・ファンドの終了
令和３年５月１日 信託証書締結（平成26年６月26日付信託証書を変更および再録）
3/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（３）【ファンドの仕組み】
① ファンドの仕組み
（注）代行協会員に照会のこと。
4/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
※ファンドは、ファンド・オブ・ファンズとして以下の仕組みを有している。
（注）ファンドは、その全額出資子会社（投資対象保有会社）を通じてヘッジファンドへの投資を行う。
5/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
② 管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
名称 トラスト運営上の役割 契約等の概要
HSBC マネジメント(ガーンジー) 管理会社 平成８年５月31日付信託証書(随時改訂済)を受託
登録事務代行会社 会社と締結。セレクション・ファンドの資産の運
リミテッド
用、管理、受益証券の発行、買戻しならびに終了
(HSBC Management(Guernsey)
について規定している。
Limited)
HSBCカストディ・サービシーズ 受託会社 受託会社の退任および選任についての証書によ
(ガーンジー)リミテッド り、令和２年３月１日付で信託証書の当事者に就
(HSBC Custody Services 任。信託証書では、セレクション・ファンドおよ
びファンドの資産の保管業務および管理事務代行
(Guernsey) Limited)
業務について規定している。
HSBC バンク・ピーエルシー ガーンジー保管受託銀 令和２年３月１日付で保管契約(注１)をGH特別目
行 的ビークルとガーンジー保管受託銀行との間で締
ガーンジー支店
結。同契約に基づき、GH特別目的ビークルは包括
(HSBC Bank plc, Guernsey Branch)
保管受託銀行に保管業務を委託。セレクション・
ファンドの資産の保管業務について規定してい
る。
HSBC コンチネンタル・ヨーロッパ 欧州保管受託銀行 令和２年３月１日付で保管契約（注１）をGH特別
目的ビークルと欧州保管受託銀行との間で締結。
(HSBC Continental Europe)
同契約に基づき、GH特別目的ビークルは欧州保管
受託銀行に保管業務を委託。セレクション・ファ
ンドの資産の保管業務について規定している。
HSBC プライベート・バンク(スイ 副保管受託銀行 令和２年３月１日付で副保管契約をガーンジー保
管受託銀行と副保管受託銀行との間で締結。同契
ス)エスエイ
約に基づき、ガーンジー保管受託銀行は副保管受
(HSBC Private Bank (Suisse) SA)
託銀行に保管業務を再委託。セレクション・ファ
ンドの資産の副保管業務について規定している。
HSBC オルタナティブ・ 投資顧問会社 平成８年６月25日付投資顧問契約(注２)を管理会
社および受託会社との間で締結(平成26年６月26
インベストメンツ・リミテッド
日付で修正済)。ファンドの投資顧問業務につい
(HSBC Alternative Investments
て規定している。
Limited)
HSBCセキュリティーズ・サービシー 管理事務代行会社 管理会社とHSBCセキュリティーズ・サービシーズ
ズ(ガーンジー)リミテッド （ガーンジー）リミテッドとの間で令和３年５月
(HSBC Securities Services １日付管理事務代行契約（注３）を締結。セレク
ション・ファンドの管理事務代行業務について規
(Guernsey) Limited)
定している。
HSBCセキュリティーズ・サービシー 名義書換事務代行会社 平成25年５月31日付で、管理会社は、受託会社の
ズ（アイルランド）ディーエーシー 同意を得て、HSBCセキュリティーズ・サービシー
(HSBC Securities Services ズ（アイルランド）ディーエーシーを名義書換事
務代行会社として、名義書換事務代行業務を委託
(Ireland) DAC)
した。名義書換事務代行委託契約（注４）は、
ファンドの受益証券の発行、買戻しおよび名義書
換等に関する事務代行業務について規定してい
る。
(注１) 保管契約とは、GH特別目的ビークルによって任命された保管受託銀行がGH特別目的ビークルの保有する資産の保管
およびその他の保管業務の提供を約する契約である。ガーンジー保管受託銀行と欧州保管受託銀行を併せて、以下
「保管受託銀行」という。
(注２) 投資顧問契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、本契約の規定に基づき、当該ファンドの投資目
的を達成するために資産の投資および再投資に関する一任勘定による運用を引き受けることを約する契約である。
(注３) 管理事務代行契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、セレクション・ファンドの純資産総額
および受益証券の一口当たり純資産価格の計算および公表、セレクション・ファンドに係る報酬、費用等の計算、
帳簿、記録および会計書類の作成等の管理事務を行うことを約する契約である。
(注４) 名義書換事務代行委託契約とは、管理会社によって任命された名義書換事務代行会社が、受益証券に関する全ての
申込みおよび買戻請求の受領および手続等の名義書換事務代行業務を行うことを約する契約である。
(注５) 代行協会員契約とは、管理会社によって任命された日本における代行協会員が、ファンドに対し、受益証券一口当
たり純資産価格の公表および受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の日本における販売会社に対す
る送付等、代行協会員業務を提供することを約する契約である。
(注６) 代行協会員に照会のこと。
(注７) 受益証券販売・買戻契約とは、受益証券の日本における募集の目的で管理会社から交付を受けた受益証券を販売会
社が日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することおよび日本の投資者からの買戻注文を管理会社に取
り次ぐことを約する契約である。
6/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
③ 管理会社の概要
(ⅰ)設立準拠法
管理会社は、ガーンジーの法律に基づき、昭和 61 年９月 25 日に設立された。
(ⅱ)会社の目的
管理会社の目的は、投資信託の管理運営を行うことである。
(ⅲ)資本金の額
資本金の額 令和３年８月末日現在、 100,000 スターリング・ポンド (約 1,513 万円 )
(注) スターリング・ポンドの円貨換算は、便宜上、令和３年８月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客用電
信売買相場の仲値(１スターリング・ポンド＝151.27円)による。以下同じ。
(ⅳ)会社の沿革
昭和 61 年９月 25 日設立。
(ⅴ)大株主の状況
(令和３年８月末日現在)
名称 住所 所有株式数 比率
HSBC グローバル・アセット・マネジメント・
E14 5HQ、ロンドン、カナリー・
リミテッド 100,000株 100％
ワーフ、カナダ・スクエア８
(HSBC Global Asset Management Limited)
（４）【ファンドに係る法制度の概要】
セレクション・ファンドは、1987年ガーンジー投資者保護法(改訂済)(以下「1987年法」という。)第８条の
規定に従い、クラスBの集団投資スキームとしてガーンジー金融サービス委員会(以下「委員会」という。)に
より認可され、1987年法により付与された権限に基づき委員会により制定された2013年認可集団投資スキーム
(クラスB)規則(以下「クラスB規則」という。)のすべての規定に従っている。管理会社および受託銀行の両社
とも、1987年法第３条により委員会からセレクション・ファンドに関し管理会社および受託銀行として行為す
ることを認可され、2017年１月１日に施行された2016年免許業者(業務運営)規則(以下「業務運営規則」とい
う。)および2010年４月16日に施行された2010年免許業者(資本適正度)規則(以下「資本適正度規則」とい
う。)に基づく監督に服している。
7/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（５）【開示制度の概要】
① ガーンジーにおける開示
(イ)ガーンジーの監督官庁（委員会）に対する開示
認可された投資スキームの管理会社は、各会計年度に関する報告書および会計書類を作成し、公
表された時に (ただし、いかなる場合も、会計年度末日から６か月以内に )委員会へ英語版の各報
告書の写しを送付することを要求されている。認可された投資スキームの管理会社はまた、ファ
ンドの投資方針およびファンドの運用方法に関する詳細な情報を記載した投資スキーム説明書
を作成し、 12 か月毎に少なくとも１回かかる投資スキーム説明書を検討することを要求されてい
る。管理会社は、投資スキーム説明書を委員会へ送付しない限り、投資スキームの受益証券を販売
する権利を付与されない。指定管理会社、主要管理会社または指定受託銀行 (以下「関係者」また
は「免許業者」という。 )の業務の内規が関係する範囲において、関係者は、資本適正度規則に基
づき、 (a) 財源要件または流動性要件を規定する投資信託規則に違反する場合もしくは１か月以内
に財源要件に違反することが予想される場合、 (b) 関係者の監査人が会計報告に限定意見を付す
意図がある場合、 (c) 関係者の子会社の負債がその資産を超える場合、または (d) 関係者の親会社の
負債がその資産を超える場合のいずれかに該当すると判断される事由がある場合、委員会に届け
出なければならない。 (a) に該当する場合の通知には、違反の治癒のため関係者がとる予定のまた
はとった、書面により承認されなければならない措置を明記しなければならない。
関係者は、業務運営規則に基づき、以下の事項について委員会に届け出なければならない。
コンプライアンス・オフィサー
関係者は、ガーンジーにおいてコンプライアンスを担当するコンプライアンス・オフィサー (以
下「コンプライアンス・オフィサー」という。 )を任命し、不在になった場合かかる地位を埋める
後任者を任命しなければならない。
全般
関係者は、 (a) 業務運営規則の要件を遵守することまたは遵守して販売することができない場合、
(b) 取締役または従業員がガーンジーにおいて投資業務を行う免許業者または関係者に関連して
詐欺またはその他の不正行為にかかわる業務に従事している場合、 (c) 関係者の監査人が会計報告
に限定意見を付す意図がある場合、または (d) 関係者の子会社もしくは持株会社の負債がその資
産を超える場合、 14 日以内に委員会に対し書面による通知および詳細を提出しなければならな
い。
関係者は、 (a) 所有者、 (b) 取締役会の構成、 (c) 登記上の事務所または本店もしくは主たる事業所の
住所、 (d) 登記上の名称もしくはガーンジーにおいて監督を受ける投資業務を行う際の商号、また
は (e)1987 年法の要件により提供が義務付けられている文書通知の送達住所に変更が生じた場合、
委員会に対し書面によりその旨を届け出なければならない。
関係者は、 (a) 関係者、または関係者が会社である場合にはその子会社もしくは持株会社に対する
解散の申請 (再編または合併を目的とする自発的解散の申請を除く。 )または保全管理命令、 (b) 関
係者の管財人、管理事務代行人、資産管財人または受託者の任命、 (c) 関係者の債権者との和解協定
または任意協定の締結、 (d) ガーンジー等における金融業に関連する法律に基づく金融業 (業務運
営規則に定義される。 )を行うための免許、認可または登録の申請の許諾、取下げまたは拒絶もし
くはかかる免許、認可または登録の取消、 (e) 法定当局もしくはその他の規制当局 (自主規制機関を
含む。 )または公認専門団体 (業務運営規則にそれぞれ定義される。 )による関係者の業務を調査す
るための調査官の任命、 (f) 規制当局 (自主規制機関を含む。 )または公認専門団体 (業務運営規則に
8/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
それぞれ定義される。 )による金融業に関連する関係者またはその取締役に対する懲戒措置また
は懲戒処分、 (g) 金融業に関連して、免許業者またはその取締役に対する免許業者が当事者である
重 大な訴訟、法的手続または仲裁の申立て、および (h) 金融業、会社または破産に関連する法律に
基づく違法行為または詐欺またはその他の不正行為にかかわる違法行為の関係者に対する有罪
判決が生じた場合、 14 日以内に委員会に対し書面によりその旨を届け出なければならない。
関係者は、事業計画に重要な変更が生じた場合、関係者の免許の変更を要するか否かにかかわら
ず、 14 日以内に委員会に対し書面によりその旨を届け出なければならない。
主要な従業員を含む従業員に関する情報
関係者は、主要な従業員が (a) 関係者がガーンジーにおいて監督を受ける投資業務に関係する管理
会社、 (b) ガーンジーの会社の場合、関係者の秘書、または (c) 業務運営規則第 3.2 条に基づくガーン
ジーにおけるコンプライアンス・オフィサーに就任したかまたはかかる地位を退任した事実お
よび日付も 14 日以内に委員会に対し書面により届け出なければならない。
関係者は、業務運営規則第 12 条に該当する個人に関連して、 (a) 氏名の変更、 (b) 業務運営規則に定
義される金融業に関連する法律に基づく免許、認可もしくは登録の申込みの拒絶、撤回または停
止、 (c) 規制当局 (自主規制機関 (業務運営規則に定義される。 )を含む。 )または個人の専門活動また
は事業活動に関連する専門団体による懲戒措置または処分、および (d) かかる個人から会社の取
締役を務めるかまたは会社の運営に関与する資格を剥奪する裁判所による命令を認識した場合、
14 日以内に委員会に対し書面により届け出なければならない。
関係者は、従業員に関連して、 (a) 詐欺またはその他の不正行為にかかわる違法行為に対する有罪
判決、 (b) 金融業に関連する法律に基づく違法行為に対する有罪判決、および (c) 差押え、破綻、破
産、仮差押え、またはこれらに類似する手続の発生を認識した場合、 14 日以内に委員会に対し書面
により届け出なければならない。関係者は、試用期間中の従業員を含むガーンジーにおける従業
員の即時解雇およびその解雇の理由を 14 日以内に委員会に対し書面により届け出なければなら
ない。 (a) 従業員の懲戒理由となった違法行為、 (b) 従業員を懲戒するために講じられた措置の詳細
を含む、 1987 年法もしくは 1987 年法に基づく規則の違反または関係者の監督を受ける投資業務の
遂行に影響を及ぼすと合理的に予想できる行為に関連して関係者が懲戒した従業員の氏名の記
録は維持される。かかる詳細は、従業員が懲戒されてから７日以内に委員会に対して提出されな
ければならず、記録は、懲戒措置が講じられた日から６年間保管される。
持株会社および子会社
関係者は、他の会社または事業体の子会社になった場合または子会社でなくなった場合、 14 日以
内に委員会に対し書面により届け出なければならない。通知には、持株会社の名称、主要事業、取
締役の氏名および登記上の事務所の住所を明記しなければならない。関係者は、子会社の設立、取
得、売却または解散を委員会に対し書面により届け出なければならず、かかる通知には子会社の
名称および主要事業 (もしあれば )を明記しなければならない。関係者は、免許の変更を要するか
否かにかかわらず、事業計画の重大な変更を 14 日以内に委員会に対し書面により届け出なければ
ならない。
(ロ)受益者に対する開示
受益証券価格の公告
HSBC GH ファンドの受益証券の価格は、いつでも管理会社から入手可能であり、またザ・ウォー
ルストリート・ジャーナル、インターナショナル・ヘラルド・トリビューン (欧州版 )、その他管
理会社が随時決定する新聞でも公告され、かかるすべての発生コストは当該ファンドが負担す
9/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
る。管理会社は、新聞紙上で公告される受益証券価格が正確であることを確実にすべく努力する
が、管理会社は、起こりうる誤りについて責任を負わない。
報告書および計算書
あるファンドの会計期間に関する監査済み財務諸表は、英国会計基準に基づき、その基準通貨で
作成される。当該ファンドの全受益者は、当該会計基準日から６か月以内にかかる財務諸表を入
手することができる。管理会社は、関連する法域において義務付けられた場合、未監査の中間報告
書も受益者に対し提供するものと予想している。各ファンドの年次報告書は管理会社の事務所に
おいて閲覧することができ、写しはかかる事務所から得ることができる。また、かかる財務諸表の
写しは、登録された受益者にも送付される。
受益者への通知
特定ファンドの受益者に対し送付もしくは送達を要求される通知またはその他書面は、郵送され
る場合、当該ファンドの受益者名簿に記載される住所宛で送付された場合に適式に行われたもの
とみなされ、また郵送される場合、投函後５日目に送達または受領されたものとみなされる。共同
受益者の場合は、かかる通知または書面は最初の記名者の住所宛で送付される。
② 日本における開示
(イ)監督官庁に対する開示
(ⅰ)金融商品取引法上の開示
管理会社は、日本における１億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を
関東財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品
取引法（昭和 23 年法律第 25 号。その後の改正を含む。）（以下「金融商品取引法」とい
う。）に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム (EDINET) 等に
おいて、これを閲覧することができる。
受益証券の日本における販売会社または販売取扱会社は、交付目論見書 (金融商品取引
法の規定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいう。 )を
投資者に交付する。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書 (金融商品取引
法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をい
う。 )を交付する。管理会社は、その財務状況等を開示するために、ファンドの各事業年度
終了後６か月以内に有価証券報告書を、また、ファンドの各半期終了後３か月以内に半
期報告書を、さらに、セレクション・ファンドに関する重要な事項について変更があっ
た場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出する。投資者およびそ
の他希望する者は、これらの書類を EDINET 等において閲覧することができる。
(ⅱ)投資信託および投資法人に関する法律上の開示
管理会社は、受益証券の募集の取扱等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人
に関する法律 (昭和 26 年法律第 198 号。その後の改正を含む。 )( 以下「投信法」という。 )に
従い、セレクション・ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければな
らない。また、管理会社は、セレクション・ファンドの信託証書を変更しようとすると
き等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければ
ならない。さらに、管理会社は、セレクション・ファンドの資産について、セレクショ
ン・ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項について記載
した運用報告書および運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した交付
運用報告書を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
10/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(ロ)日本の受益者に対する開示
管理会社は、ファンドの信託証書を変更しようとする場合であってその内容が内閣府令に規定さ
れる重大なものである場合等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内
容 および理由等を書面をもって通知しなければならない。
管理会社からの通知等で日本における販売会社または販売取扱会社を通じて投資を行った日本
の受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社または販売取扱会社を通じ
て日本の受益者に通知される。
前記のファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付される。ファンドの運用報
告書は、代行協会員または日本における販売会社のホームページに掲載されるが、受益者から交
付請求があった場合には、交付される。
（６）【監督官庁の概要】
ガーンジー金融サービス委員会は、「1987年ガーンジー金融サービス委員会法」と称するガーンジーの法案
を批准する領域議会の命令により設立された。「1987年ガーンジー金融サービス委員会法」は、1987年ガーン
ジー金融サービス委員会法1988年施行規則により1988年２月１日に施行された。
(ⅰ)委員会により行使される監督の概要
① 集団投資スキームが、クラスBスキームとして委員会により認可されるためには、投資スキームが1987
年法付則第３部の要件を遵守していること、すなわち、投資スキームが、認可宣言済の投資スキームに適
用される1987年法に基づくすべての規則を遵守しなければならないこと、投資スキームの名称が望ましく
ないものまたは紛らわしいものでないこと、投資スキームの目的が合理的に考えて実行可能なものである
こと、および投資者が裏付となる受益証券一口当たり純資産価格を反映した価格で受益証券を買い戻す権
利を付与されていることまたはその受益証券を公認の取引所で裏付となる受益証券一口当たり純資産価格
と重大な差異のない価格で売却することができること、という要件に適合していることを、委員会が確認
しなければならない。一般原則として、委員会は、プロモーターが設定された投資信託のプロモーション
において論証可能な実績を残していることが確認された場合にのみ認可する。他の管轄区域における規制
当局によるプロモーターの認可は、通常必要とされない。さらに委員会は、投資スキームが会社型の場
合、投資スキームの取締役ならびに管理会社および保管受託銀行または受託会社の取締役が経験ある誠実
な人物であることを確認しなければならない。委員会は、投資スキームの運用の方法、または免許業者が
その業務を行う方法について満足できない場合、投資スキームの認可または免許業者の免許を取り下げる
権限を有している。
② すべての認可された投資スキームは、独立の監査人により監査されなければならない。クラスBスキー
ムについては、年次会計書類の写しを委員会に預託しなければならない。
③ 1987年法第８条に基づき委員会により発せられた認可は、中心となる管理会社(存在する場合)および指
定管理会社(セレクション・ファンドについては、HSBC マネジメント(ガーンジー)リミテッドが指定管理
会社として指定されており、別個の中心となる管理会社は存在しない。)の名称ならびに指定受託会社ま
たは指定保管受託会社の名称を同時に記載することを要求されている。クラスB規則は、認可された投資
スキームの指定管理会社および指定受託会社が、(a)異なる法人であり、互いに独立して行為し、(b)各々
ガーンジーにおいて、設立されるか支店を有し、管理され、営業所を有しており、(c)それぞれが1987年
法に基づく免許を取得しており、(d)互いに他社の子会社ではなく、かつ(e)共通のエグゼクティブ・ディ
レクターまたはオフィサーを有していない旨規定している。
④ 業務運営規則には、とりわけコーポレート・ガバナンスおよび上級管理職の責任、コンプライアンス協
定、会計記録および財務書類、事業運営、記録保管、顧客分類、苦情、顧客資産、契約報告書、利益相反
11/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
および通知についての詳細な規則を含む指定管理会社、指定保管会社および指定受託会社が服さなければ
ならない多くの重要な規則が含まれている。関係者または免許業者は、いつでも適切な財源要件を遵守
し、 いつでも10,000スターリング・ポンドまたは監査済年次経費(資本適正度規則に定義される。)の10％
のうちいずれか高い金額の流動性要件を維持する。財源要件に関して特に留意すべき点は以下の通りであ
る。
(a) オープン・エンド型の集団投資スキームの指定受託会社または指定保管受託会社に純資産額400万ス
ターリング・ポンド以上の財源を保有することを義務づける同規則第2.2.1条。
(b) 集団投資スキームの指定管理会社に純資産10万スターリング・ポンドまたは委員会に提出された直近
の年次財務諸表に記載された経費ベース要件(資本適正度規則に定義される。)に相当する純資産額のう
ちいずれか高い金額の財源を保有することを義務づける同規則第2.2.2条。
(c) 同規則第2.2.1条および第2.2.2条が最低専門職業賠償責任保険範囲の30万スターリング・ポンドまた
は総収入(資本適正度規則に定義される。)の３倍のうちいずれか高い金額を適用する免許業者に関し
て、その超過分は総保険金額の20％を超えてはならない。
(d) 同規則第2.2.1条および第2.2.2条に該当せず、ガーンジーに物理的な所在(社員および敷地)がない免
許業者の場合、10,000スターリング・ポンド、または純資産額および取締役の判断で約定額を充足する
ため、かつ、事業がさらされるリスクに耐えるために十分であると判断される専門職業賠償責任保険範
囲のうちいずれか高い金額が適用される。
(e) 取締役会に対して1987年法、業務運営規則および1987年法に基づく規則または指導を遵守するために
有効な責任、取決めおよび手続を有することを要求する詳細な規定を含む業務運営規則３。遵守手続に
関して詳細に書かれた文書は、書面に記載されなければならず、その写しは免許業者の事務所に保管さ
れ、委員会の要求により入手可能となる。委員会は、免許業者が遵守する取決めの変更を要求すること
ができる。免許業者の取締役会は、自身の遵守手続に関する文書を、少なくとも年１回は見直さなけれ
ばならない。免許業者の取締役会は、ガーンジーにおいてコンプライアンスを担当するコンプライアン
ス・オフィサーを任命しなければならない。免許業者の取締役会は、適用ある規則の遵守について、責
任を負っており、委員会に提出される年次コンプライアンス報告書を承認する。
⑤ 認可されたクラスBスキームの受益証券または株式は、投資スキーム説明書がクラスB規則に従い作成さ
れ、委員会に提出されない限り、販売することができない。投資スキーム説明書の写しを無料で提供しな
い限り、管理会社は(相手が既に保有している場合を除き)受益証券の販売を行えない旨規定する規則第
2.14(1)(b)条の要件を遵守するため、合理的に十分な数の投資スキーム説明書を含む書面の印刷をしなけ
ればならない。投資スキーム説明書は、重要な変更事項について常に最新の情報を記載しなければなら
ず、いずれの場合にも、少なくとも12か月に一度、見直しを行わなければならない。クラスBスキームの
中心となる管理会社、中心となる管理会社が不在の場合には会社型スキームの取締役会、中心となる管理
会社がいないユニット・トラスト・スキームの場合には受託会社、または中心となる管理会社のないリミ
テッド・パートナーシップの場合にはジェネラル・パートナーは、クラスBスキームの受益証券を買い付
12/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
けたまたは買い付けることに合意した者であって、以下のいずれかの事由により損害を被ったものに対
し、補償金を支払う責任を負う。
(a) 投資スキーム説明書における不正確もしくは誤解を招く記載、またはクラスB規則により投資スキー
ム説明書への記載が義務付けられている事項の不記載
(b) 投資スキーム説明書の改訂、更新もしくは訂正を怠ったことにより生じた不正確もしくは誤解を招く
記載または不記載
⑥ アンブレラ・ファンドであるスキームは、クラスBスキームとして認可される資格を有さない。ただ
し、その各構成部分が個別の認可申請の対象となったものとして、当該構成部分がクラスB規則に基づく
個別の認可要件を満たすときは、この限りでない。
(ⅱ)補償制度の概要
クラス B スキームへの投資者は、クラス A スキームのみに適用される 1987 年法に基づき定められ
た 1988 年集団投資スキーム（投資家補償）規則に基づく補償の支払を受ける資格を有さない。
２【投資方針】
（１）【投資方針】
投資目的
ファンドの投資目的は長期的な資本成長を生み出すことであり、別紙に記載のとおりである。各ファンド
の資産は、複数の投資先ファンド（主にヘッジ・ファンド）に対して配分される。資産配分は、ファンドの
投資目的を達成するため、ボトム・アップのファンド・マネジャー選択とトップダウンの戦略的配分の両方
を組み合わせ、各ファンドの別紙「ファンド概要」に記載される投資制限に従って行われる。
直接投資と比較したファンド・オブ・ファンズ構造の主なメリットには、以下が含まれる。
(a) 各ファンド・マネジャーが異なる戦略を用いる複数の投資先ファンドへの分散投資は、個々の戦略から
発生する特有のリスクを限定する。
(b) 各ファンド・マネジャーが同一の戦略を用いる複数の投資先ファンドへの分散投資は、特定のファン
ド・マネジャーに伴う特有のリスクを限定する。
(c) 集団投資手段により、投資者は、高額な必要最低投資額または運用関連キャパシティの利用可能性を理
由として通常アクセスすることのできない投資先ファンドに投資することが可能となる。
主なデメリットは、以下のとおりである。
(a) 各投資先ファンドは、ファンド自体の費用の追加を要する独自の費用体系を有している。
(b) 集団投資は、ポジションの規模形成に影響を与えることがある通常の投資動向に影響を受ける。
投資顧問会社
管理会社は、管理会社と投資顧問会社との間で締結された投資顧問契約に基づき、投資顧問会社に対して
各ファンドの投資活動（ただし、かかる投資活動がクラスB規則に基づいていることを条件とする。）の遂
行に関する業務を含み、かつ、投資顧問契約および英文目論見書に定めるその他の制限に従い、特定のポー
トフォリオ運用業務を委託している。管理会社は、投資顧問会社が提供する助言を受けて各ファンドの投資
目的および投資方針の見直しを検討することができる。各ファンドの全体的なポートフォリオ運用責任およ
びリスク管理責任は管理会社に帰属している。
ファンド・マネジャーの選択
投資顧問会社は、管理会社が定めるファンド全体の投資方針に従い、彼らのリスク調整後リターンを生成
する相対的能力を評価することを目的として、ファンド・マネジャーを特定し、リサーチを行いおよび監視
しなければならない。これらの活動には、投資の定量的分析および定性的分析の両方ならびに投資先ファン
ドの運用が含まれる。投資顧問会社は、継続的なデュー・デリジェンスと監視を通じて、世界中で最も優秀
13/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
な投資先ファンド•マネジャーを各戦略について見極めることを追求する。リスク調整後リターンを生成す
る投資先ファンドの能力の評価に加え、レバレッジと流動性に伴うリスクの分析は、特に重要である。
戦略的投資配分
投資顧問会社はまた、管理会社が定めるファンド全体の投資方針に従い、トップダウンの戦略的投資配分
を提案する。各ヘッジ・ファンドの戦略に関する将来予測は、マクロ経済指標や市場指標の組合せに加え、
ヘッジ・ファンドのリサーチ・プロセスから得られた現在の投資機会全体についての洞察に基づいている。
ポートフォリオ運用
各ファンドの全体的なポートフォリオ運用責任は管理会社に帰属している。
ポートフォリオは、ファンドの投資目的を充足するため、各ファンドの別紙「ファンド概要」に列挙されて
いる投資制限に基づいて継続的に構築され運用されている。デュー・デリジェンス•プロセスの基準（前記
「ファンド・マネジャーの選択」において言及されている。）を充足する投資先ファンドのみが投資対象と
して考慮され、ポートフォリオ構築には、トップダウンの戦略的視点が考慮される（前記「戦略的投資配
分」において言及されている。）。さらに、ポートフォリオは、投資家動向および投資先ファンドの利用可
能なキャパシティを考慮して構成される。リターン・ベースとエクスポージャー・ベースの両方の手法を含
む定性的分析と定量的分析が、ポートフォリオの分散と各ファンドの投資方針の文脈に対する適合性のレベ
ルを評価するために使用される。
リスク管理
セレクション•ファンドのリスク管理責任は、管理会社が担っている。
管理会社は、リスク管理に関して、ファンド・マネジャーの選択およびポートフォリオの運用プロセスに
付随するリスクに関する理解と管理に加え、各ファンドの別紙「ファンド概要」に列挙されているファンド
の投資制限に基づくポートフォリオの管理とモニタリングによる多層的なアプローチを行っている。
ファンド・マネジャーの選択においては、投資先ファンドのファンド・マネジャーがリターン追求のため
に負担するリスクが適切かつコントロールされたものであるかという点の理解がデュー・デリジェンスの焦
点となる。この投資に重点を置いたデュー・デリジェンスを補完するものとして、オペレーショナル•
デュー・デリジェンス・チームは、投資先ファンドの業務と運営（非投資）に関するリスクを評価し、不十
分な構造やプロセスが投資を危険にさらす可能性がある場合には投資先ファンドの回避を追求する。
ポートフォリオ運用では、ポートフォリオが適切に分散していることを確保することが最も重要となる。
リスクとポートフォリオの分散を評価するため、リターン・ベースやエクスポージャー・ベースの分析を含
む定性的手法および定量的手法の両方が用いられる。
管理会社は、本書に詳述された投資制限に係る各ファンドのコンプライアンスを定期的に監視しており、
リスク管理プロセスのあらゆる側面についての責任を負う。
オルタナティブ投資運用
管理会社は、オルタナティブ投資運用プログラムの主軸となるのは、ヘッジ・ファンドであると考えてい
る。これらは、熟練のファンド・マネジャーによる積極的なポートフォリオ運用を通じて、あらゆる市況に
おいて、絶対的リターンを生み出すことを目的としている。ヘッジ・ファンドが用いる投資手法の範囲は非
常に多様であり、ファンド・マネジャーは、株式および債券について従来型のロングのポジションを取るこ
とも、さらに適用可能な多様な戦略や有価証券に投資することもできる。ファンド・マネジャーが市場の状
況から利益を確保し、リスクを管理するためにレバレッジやデリバティブを利用する機会が生じる。ヘッ
ジ・ファンドは、既存のポートフォリオを補完することが可能な様々なリスク／リターン特性を採用するこ
14/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
とできる。そのパフォーマンスは、一般的に同様のリスク／リターン特性のベンチマークまたは特定のハー
ドルレートに鑑みて評価される。したがって、パフォーマンスは、相対的に測定される。
金融市場に関する著名な専門家であるアレクサンダー・イネイチェン氏は、「ファンド・マネジャーや
パートナーが潜在的な金融損失から元本を保護しつつ、投資機会を利用して絶対的リターンを追求する投資
プログラム」としてヘッジ・ファンドを定義している。最初のヘッジ・ファンドは、1949年に米国でアルフ
レッド•ウィンスロー•ジョーンズによって設定されたと考えられている。以来、ヘッジ・ファンドと彼らが
用いる戦略の数は、劇的に増加してきた。かかる成長は、ポートフォリオ内のリターンの多様性を促進し、
従来型の株式および債券への投資配分を補完することができるリターンを提供したいという投資家の希望に
起因している。1999年に4,500億米ドルの総資産で構成されていたヘッジ・ファンド業界では、本書の日付
現在、３兆米ドルを超える資産が運用されている。ヘッジ・ファンドは、世界のほぼすべての投資市場で活
動しており、以下の戦略を採用している。
ジェネラル・アービトラージ戦略
ジェネラル・アービトラージには、資本を自らの裁量により関連商品または類似商品の間の価格の変動ま
たは非効率性から搾取ないし利益を得ることを目的とする様々なアービトラージ戦略に配分するヘッジ・
ファンドが含まれる。アービトラージ取引の背後にある論理は、時価と認知された理論上のポジションまた
は平衡ポジションの最終的な収束にある。特定の取引資産および種々の価格決定方法は、適用される方法が
取引資産により大幅に異なることを意味する。転換社債、株式または債券等の証券は、かかる方法において
最も良く取り扱われる資産である。リターンは価格差を部分的または完全に排除することにより得られ、ま
た、債券取引から利益を得ることも同様に可能である。通常の取引は、多くの場合、特に価格の下落リスク
が比較的低い場合に魅力的なリターン水準を達成することを目的としたレバレッジの利用を通じて拡大され
る、僅かな価格差および利回りを伴う。多くのヘッジ・ファンドが借入れに依拠することを考慮すると、確
実な資金源および多額の信用枠は、この方法を用いるには必要不可欠となる。
債券アービトラージ戦略
債券アービトラージは、債券間の価格差または非効率性から利益を得ることを目的とする。本戦略には、
金利スワップ、米国短期国債および米国非政府債のアービトラージ、国債先物のイールド・カーブのアービ
トラージならびに住宅ローン金利アービトラージが含まれる。ファンド・マネジャーは、一般的に、債券を
購入しつつ、別のポジションを空売りする。
統計アービトラージ戦略
本戦略は、時間が経過するにつれて正しいと判断される価格のアノマリーを見つけることによって、一時
的な価格のミスマッチを利用する。ファンド・マネジャーは、低リスクおよび市場との低相関をもたらすか
つ、市場との相関性をあまり有さない分析戦略を用いる。本手法は、分析中の価格の瞬間的な差異から利益
を得ることを可能とする。
イベント・ドリブン戦略
本戦略は、当該時点または将来の合併や企業買収、再編または倒産等の会社事象の発生に凝縮される。
ファンド・マネジャーのスキルは、かかる事由の発生可能性およびその実現時期を成功裡に認知する能力お
よび取引の性質に関する分析能力に依拠している。イベント・ドリブン型投資の機会は、活発な企業活動に
起因して市場が好調である場合に多く発生する。本戦略と伝統的な市場との相関性は、一般的に低い。伝統
的な基本戦略には、通常、合併アービトラージ、ディストレスト証券および「スペシャル・シチュエーショ
ン（特別な状況）」に基づく戦略が含まれる。
ディストレスト証券戦略
本戦略は、財政難にある企業の著しく割安となっている株式、債券または社債の購入に基づく。ディスト
レスト証券は、割引価格で販売されており、魅力的に映る可能性がある。購入者は、ディストレスト証券の
発行会社には、回復の可能性があることから、かかる取引からいずれは利益を得ることができると考えてい
15/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
る。ディストレスト証券の発行者が積極リターンを得るため経営状況を改善することができるか否かを評価
し、判定するために知識とスキルが用いられる。
株式のロング／ショート戦略
本戦略は、過小評価されている株式の購入および過大評価されている株式の売却で構成され、市場リスク
を管理しつつ、ロング・ポジションの価格上昇とショート・ポジションの価格下落から利益を得る。売買す
る株式の選定は、通常、定量的モデルおよびリサーチに基づき行われる。ファンド・マネジャーは、保有す
るロングおよびショートのポジション（ロングまたはショート・バイアス）の水準ならびにかかるポジショ
ンを市場リスクを排除しつつ管理する方法について各種の手法を用いる。
マーケット・ニュートラル戦略
株式のロング／ショート戦略と類似しているが、ロングまたはショート・バイアスの運用は行わない。ロ
ングとショートのポジションを同額で保有する。
転換社債アービトラージ戦略
株式のロング／ショート戦略の副次的戦略である本戦略には、転換社債の購入（または空売り）およびそ
の転換社債が転換される原資産の空売り（または購入）を同時に行う取引が含まれる。かかる取引は、証券
固有のリスクをカバーすることを目的とする。
クレジット・ロング／ショート戦略
本戦略には、市場の投資機会を濫用するため信用度に感応する有価証券に係るロングおよびショートのポ
ジションをとる運用が含まれる。ポジションは、発行体、証券および市場の信用分析に基づいている。
グローバル・マクロ戦略
本戦略は、通貨市場、株式市場および債券市場に影響を与える政府金利の変動等の世界経済環境の潜在的
変動を予測し、利益を得ることを目的とする。グローバル・マクロ戦略を採用するファンド・マネジャー
は、あらゆる主要市場に投資するか、または株価指数戦略、通貨戦略または金利戦略に特化して投資するこ
とがある。レバレッジおよびデリバティブを利用することで、時価変動の効果を高めることもできる。デリ
バティブはレバレッジ効果に対し行われる賭けとしてヘッジ目的で利用され、パフォーマンスに最も影響を
与える場合が多い。
コモディティ取引アドバイザー（ＣＴＡ）戦略／マネージド・フューチャーズ
本戦略は、本来、コモディティのデリバティブ（先物取引、先物契約のオプション）への投資に重点を置
くが、近年は、株式や通貨（ＦＸフォワード取引）等を含む全市場にわたる先物に移行している。ロングと
ショートの戦略が適用され、レバレッジの利用も行われる。トレーダーは、システム型またはトレンド・
フォロー型に分類される。投資スキルは、取引傾向や世界的な需要／供給の不均衡を識別するために、大量
のデータを活用する能力に依拠している。コンピュータ・システムおよび定量的モデルが予測に活用され、
ルール・ベースの取引システムを凌駕している。
マルチ戦略
資本配分の面で最大限の柔軟性が提供され、ファンド・マネジャーが自身のスキルと専門知識に基づいて
選択する複数のヘッジ・ファンド戦略で構成される。
ヘッジおよびデリバティブ取引
管理会社の裁量に基づき、かつ各ファンドの別紙「ファンド概要」に規定されたヘッジ能力に従い、ある
ファンドは、ヘッジおよび積極的なポートフォリオ運用を目的としたデリバティブ取引を随時行うことがあ
る。ヘッジ取引（為替ヘッジを含む。）は、リスク制御、リスク軽減またはリスク排除等の側面が含まれる
ことがある。例えば、あらゆるデリバティブ商品は、ヘッジと原金融取引間にリスクまたは収益の相関関係
が存在することを示す歴史的証拠に基づき、既存の取引の性質を変更するため用いられることがある。その
ため、管理会社は、（ポートフォリオ内のその他の取引と関係を有することが特定可能である）取引を、取
引を実行する目的が以下の条件を満たす場合、ヘッジとみなすことを決定することがある。
16/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(a) 明らかに投機的な性質でないこと。
(b) ポートフォリオ内 の何らかのリスク要因を制御、軽減または排除するためであること。
各ファンドの投資方針については、別紙をご参照下さい。
（２）【投資対象】
別紙をご参照下さい。
（３）【運用体制】
管理会社は、セレクション・ファンドの管理会社としての業務を行い、投資顧問契約に基づき、HSBC オル
タナティブ・インベストメンツ・リミテッド（以下「投資顧問会社」という。）にセレクション・ファンドの
投資顧問業務を委託している。
投資顧問会社は、HSBC GHファンド等のファンド・オブ・ヘッジ・ファンズを含むオルタナティブ投資商品
の構築を専門としている。投資顧問会社におけるヘッジ・ファンド投資判断は、「運用勘定及びアドバイザ
リー・ファンド・リスト」と呼ばれる共通の認可済み投資ファンドのリストに基づいている。本リストは
7,000社に上る投資可能なヘッジ・ファンドのユニバースの中から、投資顧問会社が認可した140-150社を選別
して作成されている。具体的には、投資顧問会社が行う当初のスクリーニング対象として約600社を選別し、
更に年間200社に上る、フル・デュー・デリジェンスを行うファンドを選別して作成している。
投資顧問会社は、ロンドン、ニューヨーク、ジュネーブおよび香港に拠点を置き、適切に分散化されたファ
ンド・オブ・ヘッジ・ファンズの構築、ヘッジ・ファンド・マネジャーのデュー・ディリジェンスの実施なら
びに投資顧問会社のポートフォリオのためになされるヘッジ・ファンド・マネジャーの選別および定期的な監
視に専従するヘッジ・ファンド投資の専門家から構成されるチームを有している。
投資アプローチ
資産の種類および市場
投資顧問会社は、幅広い様々な種類の資産、市場および地域に及ぶ広範な各種オルタナティブ投資戦略に投
資する。かかる戦略の多くはその投資プロセスの一貫としてデリバティブ商品を利用するが、このことが往々
にして全体的マーケット・エクスポージャーを縮小することになる。流動性等の付随的リスクまたはその他リ
スクは、デュー・ディリジェンス・プロセス上の不可分な一部である。
17/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
基本 理念
投資顧問会社の中心的基本理念は、市場が完全に効率的なものではなく、十分な知識を
もって執行され、積極的に運用される投資戦略が絶対的リターンを生み出す上で非常にうま
く成果を上げることができるとの前提に基づいている。市場には非効率性と投資機会がある
と考える一方、これらは経験豊かな特別の専門的ファンド・マネジャーによって最高の活用
が行われると考えている。従って、投資顧問会社の役割は、許容し得る短期的なボラティリ
ティ水準で、長期的に満足のゆく絶対的リターン予想に合理性があると考えられる投資戦略
を見極めることである。かかるタイプの戦略内で、投資顧問会社は、戦略を実施する最良の投
資運用者を見極めることに努める。
オルタナティブ投資戦略の価値ある性質として、構成によって市場指数に対して相関性が
低いことが予想でき、また一連の各種市場環境を通じて運用されることがある。別の性質と
して、個々のオルタナティブ投資戦略が相互に低い相関性を示し、各種市場環境で好調にも、
不調にも推移したりすることがある。従って、かかる性質は、それらを組み合わせる際に重要
な勘案事項となる。直近において保有分が低い相関性を示してきたことに依拠するよりも、
投資戦略を詳細に調査し、理解することの方がより重要であると投資顧問会社は考えてい
る。
投資プロセス
投資プロセスは、一部利用可能な各種オルタナティブ投資戦略およびこれら戦略がボラティリティを軽減
し、より堅調なリターンをもたらすために慎重な分散投資によりいかに混成できるかに関する徹底的調査を行
う投資顧問会社に一部依拠している。各戦略毎に最良の運用者を選定でき、かつかかる選定を常時見直すこと
ができることにも依拠しており、これにより、運用者が予想されるリターンまたはその投資手法から逸脱する
場合、またはより良い運用者が見出される場合、関係ポートフォリオ内で適切な変更を行うことができる。
投資機会の 見極め
令和３年３月31日現在、HSBCグループは、532億米ドル以上のオルタナティブ投資対象に投資された顧客資
産を保有している。即ち、投資顧問会社が投資顧問業の顧客その他投資家によってもたらされた委託および投
資構想へのアクセスを提供するため、投資顧問会社の業務が相当に促進されている。このセクターにおける大
口投資者であることも、投資顧問会社がプライム・ブローカー、管理事務代行者およびデータの売り手のほ
か、第三者であるマーケット・メイカーおよびブローカーともかなりの接触を維持できることを確保してい
る。最後に、投資顧問会社は、HSBCネットワーク内外のその他のヘッジ・ファンド投資家からの委託によって
も恩恵を受けている。
ポートフォリオ 構成
マルチ・マネジャーのポートフォリオは、最初に、当該ポートフォリオの投資目的に関して構成され、かか
る目的は通常、目標リターンおよび予想されるボラティリティの範囲として簡潔に記載されている。これら
が、社内的なリスク管理、例えば流動性、いずれか一マネジャーへの最大投資比率、いずれか一戦略への最大
投資比率、レバレッジ制限等の構成に繋がる。
次の段階は、当該ポートフォリオに含まれる一連の適切な戦略を決定することである。これら戦略は、第一
段階で設定された達成目標を充足する分散化されたポートフォリオ内で貢献できる能力に基づいて選定され
る。選定された戦略は、実際の採用戦略およびリターン目標とリスク許容度の両面で適切であることを要す
る。総合的な適正保有高に係るパフォーマンス上の特徴および予想はこれらに沿ったものであることを要す
る。
18/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
長期的な予想リターン、ボラティリティおよび異なるファンド間の相関性に基づき、投資顧問会社は、当該
ポートフォリオの戦略配分を策定する。かかる配分は、特定の種類の戦略が中期的に好成績を上げると投資顧
問 会社が考える場合、両市場の観点により加重され、また当該ポートフォリオ内における実質的な分散を確実
にするための分析によっても加重される。
特定ポートフォリオのために選定された各戦略内で、投資顧問会社は、運用者の探索を行い、予定される運
用配分を決定する。投資機会の内容も戦略配分に大きく影響する。投資顧問会社が特定の戦略を好む場合で
も、投資顧問会社の好む運用者が全くの新規運用者であるか、またはその他の問題を抱えている場合、投資顧
問会社は当該戦略に対する配分を小さくしておくよう決定することができる。
ヘッジ・ファンド・マネジャーのデュー・ディリジェンスは、定量的および定性的な審査を伴って続けられ
る継続的なプロセスであり、毎月更新され、投資目的に合致するヘッジ・ファンドの能力の査定のため毎年訪
問を行う。
デュー・ディリジェンスは多様な分野を網羅するが、キー・ポイントは以下のとおりである。
●投資哲学および投資プロセスの理解および評価
●プロセスおよび戦略に伴うリスクの認識ならびにこれらがインパクトをもたらす時点の理解
●ファンドの所有者、その組織的／法的ストラクチャーおよびヘッジ・ファンド・マネジャーによる共同
投資の程度
●ヘッジ・ファンド会社のビジネス・モデルの理解。たとえば、投資顧問会社は、かかるモデルにより運
用およびインフラストラクチャーの下で資産の成長が達成できるかを見る。
●ファンドをサポートするインフラストラクチャー。たとえば、投資顧問会社は、ファンドのバック・オ
フィスおよびリスク管理体制のみならずプライム・ブローカー、監査人およびその他の重要な外部当事
者も審査する。
●ファンドの他の受益者の理解
デュー・ディリジェンスの訪問とは別個に、ヘッジ・ファンド・マネジャーもまた、法的文書、販売用資料
および私募目論見書の詳細かつ厳格な精査および分析のために相当な机上での分析を受けることとなる。選別
に先立ち、投資顧問会社もまた、ヘッジ・ファンド・マネジャーに経歴審査を求め、ヘッジ・ファンド業界か
ら情報を入手する。
投資顧問会社ならびにニューヨークおよびジュネーブのHSBCのオフィスのシニアなメンバーから構成される
オルタナティブ投資方針委員会は、投資およびポートフォリオ配分モデルの承認につき責任を負う。
管理会社の内部管理、ファンドに係る意思決定を監督する組織、ファンドの関係法人に対する管理体制等
HSBCマネジメント(ガーンジー)リミテッドは、セレクション・ファンドの管理会社としての業務を行い、投
資顧問契約に基づき、HSBCオルタナティブ・インベストメンツ・リミテッドに投資顧問業務を委託している。
管理会社は、運用、コンプライアンスおよび監督の各業務を担当する従業員を有している。管理会社はまた、
１名のコンプライアンス・オフィサーを雇用している。
ファンドの投資戦略は、ファンドの投資顧問会社により監督されている。ファンドの投資戦略の実施は、子
会社監査委員会およびグループ監査委員会の内部監査およびコンプライアンス機能を通じて監督されている。
グループ監査委員会は、内部統制システムの効率性を精査し、HSBC ホールディングスの取締役会に定期的な
報告を行う。投資顧問会社はまた、常勤コンプライアンス・マネジャーを雇用している。さらに投資顧問会社
は、HSBC カストディ・サービシーズ(ガーンジー)リミテッドならびにHSBCグローバル・ネットワークにおけ
るコンプライアンス情報を利用することができる。
英文目論見書には、管理会社はHSBCセキュリティーズ・サービシーズ(ガーンジー)リミテッド(以下「管理
事務代行会社」という。)との間で管理事務代行契約を締結し、管理事務代行会社に一定の管理業務を委託し
19/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
ている旨が記載されている。最終的な責任は管理会社にあり、管理会社は外部に委託した業務に関して責任を
負う。HSBCバンク・ピーエルシー ガーンジー支店(以下「ガーンジー保管受託銀行」という。)およびHSBCコ
ン チネンタル・ヨーロッパ(以下「欧州保管受託銀行」といい、ガーンジー保管受託銀行と併せて「保管受託
銀行」という。)がファンドの資産の保管受託銀行に任命されている。ガーンジー保管受託銀行は、引き続き
HSBCプライベート・バンク(スイス)エスエイ(以下「副保管受託銀行」という。)に一定の保管業務を再委託し
ている。保管受託銀行は、GH特別目的ビークルの資産の保管について責任を負う。管理会社は保管受託銀行に
対し定期的審査を行う。
（４）【分配方針】
ファンドの分配日は、(適用ある場合)ファンド証書に記載される通りとする。
管理会社は、受託会社への事前の通知により、いずれかのファンドの分配日を変更し、またはある会計期間
中の分配の回数および中間会計期間の回数を増やすことができる。
発行済の累積型受益証券のみを有するファンドでは、管理会社は、当該ファンドによる投資に充当可能な全
資金がまず子会社に対し貸し付けられるように当該ファンドの業務を取り決めることができる。かかる取決め
は、特定の受益者に対する租税特典を備えていたり、いなかったりすることがあり、かかるファンドの累積型
受益証券の取得を考えるすべての投資者は、当該累積型受益証券の取得、保有および処分により生じる同人の
租税義務(もしあれば)に関し適切な税務アドバイスを求めるよう勧められる。かかる利益分配方針が適用され
るファンドは、「再投資」という分配方針を有するものとして別紙に表示されている。
（５）【投資制限】
別紙をご参照下さい。
各別紙に記載されている借入制限は、各評価時点のファンドの純資産総額を基準にして計算される。同様
に、投資制限は、各評価時点のファンドの純資産総額を基準にして計算される。
下記の投資制限が日本証券業協会によって追加的に課される。
① 空売りの制限
空売りされる有価証券の時価総額は、ファンドの純資産総額を超えてはならない。
② 借入れの制限
借入残高の総額がファンドの純資産総額の10％を超えることとなる借入れを行ってはならない。ただし、
合併等により一時的に10％を超える場合はこの限りではない。
③ 同一法人の株式の取得制限
管理会社により運用されているすべての投資信託の全体においていずれか一発行会社の発行済株式総数の
50％またはいずれか一発行会社の議決権の総数の50％を超えて当該会社の株式を取得することはできない。
( 注) 上記の料率の計算は、買付時点基準、または市場価格基準のいずれでもよいこととなる。
④ 流動性に欠ける組入資産への投資制限
ファンドの純資産総額の15％を超えて、即時に換金できない私募株式、非上場株式または不動産等の流動
性に欠ける資産に投資することができない。
⑤ 不適切取引の禁止
管理会社が、管理会社またはファンドの受益者以外の第三者の利益を図る目的で行う取引等、ファンドの
受益者の利益の保護に欠け、またはセレクション・ファンド資産の運用の適正を害する取引は、禁止されて
いる。
⑥ 信用リスク管理
ファンドは、以下の行為を直接的に行うことが禁止される。
(a) その純資産総額の10％を超えて、一の発行体によって発行されたエクイティ証券に投資すること
20/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(b) その純資産総額の10％を超えて、一の発行体によって発行された債務証券または一の取引相手方に対す
る債権に投資すること
(c) その純資産総額の10％を超えて、一の取引相手方へのデリバティブ・エクスポージャーを負うこと。た
だし、デリバティブ・エクスポージャーのうち、満期日まで120日以内であって、受動的な外国為替
ヘッジを目的とするものを除く。
(d) 上記⑥(a)から⑥(c)を合算してその純資産総額の20％を超えて、一の発行体／取引相手方へのエクス
ポージャーを負うこと
(e) 一つの投資先ファンドに、その純資産総額の10％を超えて投資すること
21/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
３【投資リスク】
(1) リスク要因
以下のリスク警告および開示は、全ての想定されるリスクを網羅するものではない。潜在的投資者は、英文
目論見書の全文を読み、当人が必要と判断するその他の情報を十分に評価した上で、ファンドに投資するか否
かを決断することを推奨する。セレクション・ファンドを構成するすべてのファンドの受益証券への投資は、
以下に記載するアプローチの結果として生じるリスクおよび報酬を受け入れる姿勢のある投資家のみに適す
る。潜在的投資者は、必ず英文目論見書の内容を十分に理解しなければならない。
ファンドがその投資目的を達成するとの保証はなく、また過去のパフォーマンスを将来のリターンの指標と
見てはならない。投資対象の価値およびそこからの収益は、下がることもあれば上がることもあり、投資者は
出資した金額を取り戻すことができない場合もある。また、投資対象は、為替管理規制、税法、源泉徴収税ま
たは経済・金融政策による影響を受ける場合がある。
(1) 一般市場リスク
いかなる市場への投資も、広範な直接的、間接的要因により大きく乱高下したり、様々な度合いの
突発的変動を被ったりする。かかる要因には、自国政府や外国政府による国内取引への介入や干
渉、財政金融政策、為替管理規制の賦課、国際的政治事件、金利の変動、現在の指標に対するトレー
ダー独自の信頼や将来への見通しが含まれるがこれらに限定されない。これらすべての変動要因
は、時には価格や金利の変動を予測または予想することがほとんど不可能になる程の乱高下や心
理的要因を市場に落とし込む。かかる側面は、当該市場に曝された者にかなりの損失を被らせる
ことになる。
(2) ヘッジ・ファンド戦略
投資家は、ヘッジ・ファンド戦略に投資することに関係する特定のリスクが存在することに留意
すべきである。例えば、ある戦略は、レバレッジおよびその他の投機的な投資慣行を利用すること
があり、これにより投資損失のリスクが高まることがあり、株式等よりも流動性が低いことがあ
り、即時プライシングまたはオンデマンド・プライシングまたは評価情報を投資家に提供するよ
う求められないことがあり、複雑な税制体系が関係することがあり、ミューチュアル・ファンド
と同様の規制要件の対象でなく、多くの場合手数料が高額である。
(3) 投資先ファンド
投資顧問会社はファンドの資産を配分する投資先ファンドの投資および取引活動の監視に努め
るが、投資判断はかかる投資先ファンドのレベルで行われており、かかる投資先ファンドのマネ
ジャーが、同時に、同一の有価証券または同一の資産クラス、業種、国もしくは通貨の銘柄のポジ
ションを構築し、または取引を行う可能性がある。したがって、ある投資先ファンドが資産を売却
するのとほぼ同時に別の投資先ファンドが同じ資産を購入する可能性がある。投資先ファンドの
マネジャーの選択が効果的な投資スタイルの分散をもたらすものである、または投資先ファンド
のポジションが常に一貫性のあるものであるという保証はない。投資先ファンドの選択は、かか
る投資先ファンドの持分証券が合理的な期間内に償還される機会を確保する方法で行われる。し
かしながら、投資先ファンドの流動性が、償還請求があった場合にその都度かかる請求を満たす
ほど十分であるという保証はない。
(4) 評価リスク
HSBC GH ファンドは、当該ファンドの投資対象の評価方法に起因する評価リスクを被ることが
ある。これらの投資先ファンドの一部は、ファンド・マネジャーと関係のあるファンドの管理事
務代行者またはファンド・マネジャー自身によって評価されることがあり、その結果、独立した
第三者によって定期的または適時に確認されない評価となる。したがって、当該ファンドの評価
22/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
には、特定の評価時点の当該投資先ファンドの真の価格を反映しないことがあるというリスクが
存在し、そのことが当該ファンドに大きな損失をもたらすことがある。
(5) 推定価格設定
ファンドを構成するポートフォリオ内における特定の投資先ファンドは、当該投資先ファンドの
管理会社や投資顧問会社が提供する推定価格に基づいて評価されることがある。したがって、
ファンドの申込みまたは買戻請求の対象となる受益証券一口当たり純資産価格は、推定価格設定
の要素を反映していることがある。かかる価格設定は、投資家の要求を充足するため、価格設定に
ついて十分な精度を維持しつつ、ファンドによる迅速な取引価格の設定を可能にする方法として
正当化される。
(6) 保管、決済、取引相手方のリスク
ファンドの資産は受託会社の代理である保管受託銀行または副保管受託銀行によって保管され
ることがある。保管受託銀行または副保管受託銀行が、ファンドの資産を適切に分別しないリス
ク、信用力不十分であることを証明するリスク、またはあるファンドに多大な損害を被らせるこ
とがある誤謬もしくは不作為の責任を負うリスクがある。
決済リスクは、取引が当事者間で適式に合意されたとおりに完遂されない時に発生する。かかる
リスクは、必要な決済、清算もしくは登録処理上の誤りもしくは不履行によるか、または当該取引
の一方当事者の信用性の欠如に起因することがある。
取引相手方リスクは、契約当事者が当該契約に基づく義務を履行せず、怠慢した時に発生する。か
かるリスクの当事者である場合のファンドは、かなりの損失を被ることがある。
(7) 成功報酬
投資家は、支払うべき成功報酬が各成功報酬計算期間の末日現在の純実現および純未実現評価損
益に依拠し、そのため実現されることのない利益に対して支払われることがあることに留意しな
ければならない。
(8) 流動性リスク
債券と債券デリバティブ商品、通貨に関わる商品と関連デリバティブ商品および株式と株式関連
デリバティブ商品は、必ずしも一定の政府の規制または管理の対象となっていない。取引相手方
は、随時、特定の契約または商品のマーケット・メイクを控えることがあり、その場合、かかる契
約または商品を既に保有する者はそのエクスポージャーを清算することができないことになる。
かかる特質は、当該商品を保有する者にかなりの損失を生じさせることがある。ファンドが突然
にその資産のすべてを清算することを余儀なくされた場合、一定の資産は、直ちに清算すること
が不可能であることが想定されるため、ファンドは自らの裁量により、また関連する受益者の同
意に基づき、かかる資産を受益者に対し、受益証券の持分比率に従って比例配分することができ
る。
対象会計期間の監査済会計書類が完成するまで、投資先ファンドは一定の割合の買戻代金を保有
しておくことがある。このため、投資先ファンドの対象会計期間に係る会計書類が完成するまで、
受益者の買戻代金全額の受領が遅延することがある。
(9) レバレッジ・リスク
ファンドがレバレッジを容認する場合、基本的なファンドのボラティリティはレバレッジが容
認されなかった場合よりも遙かに大きなものになる。このことは、より大きなエクスポージャー
に伴うより高いリターンに参加する可能性をファンドに与える一方、市場全般および特定のファ
ンドが価格の下落を被る資産に投資する場合、ファンドに損失の増加をもたらすことにもなる。
23/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(10) 通貨エクスポージャー
投資対象の基準通貨で測定された投資価値は、為替相場の変動により生じる利益および／また
は損失を被ることがある。かかる変動は、通貨市場にエクスポージャーを持つ者にかなりの喪失
を 被らせることになる。
(11) サイドポケットの活用
ファンドは、あらゆる流動性のない投資対象を保有するため別勘定 (サイドポケット )を活用す
ることに起因するリスクを被ることがある。投資先ファンドにより別勘定が活用される場合、そ
の投資資金が当該別勘定から分離されるまで、ファンドまたは受益者が全面的に買戻しを制限さ
れることがある。したがって、ファンドは、投資先ファンドが期限を定めない投資を行う場合に
は、当該投資対象が清算されるまで、投資先ファンドの投資実績の影響を受けることがある。
(12) 自由に取引されない通貨のリスク
自由に取引されない通貨にヘッジされているファンドへの投資に伴うリスク（かかる通貨に特
有のものではない。）には、以下が含まれるがこれらに限られない。
(a) コスト － 該当する受益証券クラスの受益者は、ファンドの基準通貨と受益証券クラ
スの参照通貨の間のヘッジにかかるコストを負担するが、これらのコストは、通常、自
由に取引されない通貨に関しては大きなものとなる。かかるヘッジのコストは、受益
者の投資のパフォーマンスに著しい悪影響を及ぼすおそれがある。
(b) 合理的とみなされるコストで当該通貨の外国為替市場に管理会社が直接アクセスす
ることが不可能である場合、管理会社は、絶対的な裁量により、為替契約またはデリバ
ティブ等の代替手段により為替ヘッジを行う。
(c) 流動性 － 当該通貨に関する外国為替市場は、公開の国際為替市場と比較して流動性
が低いことがある。
(d) 規制／政策の変更 － 規制または外国為替政策の変更が、当該通貨に関する為替ヘッ
ジを実行しうるかに著しい影響を及ぼす場合がある。
(13) 立法上のリスク
投資先ファンドの投資戦略は、政府や規制当局の行為により影響を受けることがある。法令が遡及的に適
用される可能性があり、または一般には知ることができない内部規則の様式で施行されることがある。投資
先ファンドが投資戦略を遂行することを禁止するか、または現在の戦略の期待されている収益性を低下させ
る法律または規則が導入されることがある。かかる行為は、例えば、機関の国有化もしくは特定の市場セク
ターにおける投資戦略の制限(例えば、金融セクターの空売り制限)または要求事項の変更(例えば、市場へ
の開示事項の増加)および規制当局からの事前通知のない要求事項の適用といったあらゆる形式をとること
がある。
(14) HSBC グループ開示
ファンドにより保有される現金は、HSBCグループの一部、子会社または関連会社である銀行に保管され、
預託されることがある。借入れできるファンドは、ファンドがその借入制限または限度に違反していない限
り、HSBCまたはその他から借り入れることができる。
HSBCは、その主要業務が商業・プライベート銀行業務であることにより、ファンドの投資活動に対するま
たは関係する直接もしくは間接の重要な(または非重要な)利害を随時有することがあるが、ファンドへの投
資者またはセレクション・ファンドに対しかかる利害についていかなる責任も、またその勘定についての説
明義務も負うことはない。管理会社は、セレクション・ファンドの最善利益のために行為することを追求す
る。
24/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(15) 投資顧問会社および投資制限
管理会社は、各ファンドに関して全体的なポートフォリオとリスク管理の責任を留保するが、投資の実行
および関連するコンプライアンス・チェックに関する業務を含めた特定のポートフォリオ運用業務を投資顧
問 会社に委託することができる。また、管理会社は、投資顧問会社からの助言および推奨に基づき、ファン
ドの投資目的や戦略を改訂することもできる。かかる場合、投資限度または投資制限に関する重大な変更の
発効前に受益者が希望する場合は受益証券を買い戻すことができるよう事前に通知され、英文目論見書は、
委員会による事前の承認に基づき、改訂または補完される。英文目論見書に記載される投資制限は制限およ
び限度との関係上「最低限の共通指標」とされ、投資顧問会社は全般に、かかる制限に概述されるよりもさ
らに大きな制限を受けることが予想される。投資制限および限度に関係する投資顧問会社の契約上の特定義
務についての詳細は、関係ファンドの受益証券所有者による書面での請求に応じ管理会社により提供され
る。
管理会社は、各投資顧問会社の業績を検討、監視し、また管理会社がその単独裁量で決定することがある
ファンドに提供された投資アドバイス構成の変更を行う。あるファンドの投資顧問会社の変更については当
該ファンドの受益証券所有者に対し通知されるが、かかる所有者は当該変更に関し議決権を付与されること
はない。
受益者は、ファンドが保有する投資先ファンドの運用、処分その他の換金に関する決定、またはファンド
の業務執行に関するその他決定をすることはない。したがって、ファンドの投資の成功は、主に管理会社な
らびに投資顧問会社およびその関係会社の技能および専門知識に依存する。管理会社としては、ファンドの
成功は一個人に依存するものではないと考えているが、管理会社もしくは投資顧問会社の現在の役職員が現
在の職務を継続する、または当該役職員が管理会社もしくは投資顧問会社によって引き続き雇用されるとの
保証はない。当該人員の退職によってファンドのパフォーマンスに重大な悪影響が及ぶことがある。
(16) 周囲との隔絶
信託証書に従い、特定のファンドの負債は、当該ファンドの資産から支払われるものであり、他のファン
ドに付随するものでも他のファンドの負債となるものでもない。したがって、各ファンドの資産は、「周囲
と隔絶」または「留保」されている。これは、セレクション・ファンドに属する別のファンドの債務をカ
バーする為に利用できないことを意味する。
(17) クラス間の負債
信託証書に従い、各ファンドの信託財産は、管理会社により創設された当該ファンドの受益証券の発行手
取金により構成される。各ファンドには複数のクラスがあり、将来更なるクラスが創設される場合もある。
特定のファンドの負債は、当該ファンドの資産から支払われるものであり、他のファンドに付随するもので
も他のファンドの負債となるものでもないが、この理は、特定のファンドの特定の受益証券クラスの負債と
当該ファンドの他の受益証券クラスの負債との関係においては当てはまらない（すなわち、前段に記載され
た「周囲との隔絶」は、同一ファンド内の別々の受益証券クラスにおいては当てはまらない。）。したがっ
て、資産または負債が帰属するクラスまたはポートフォリオにかかわらず、ファンドの全資産は、当該ファ
ンドのそれぞれの負債を支払うために利用することができる。実際には、クラス間またはポートフォリオ間
の負債が生じるのは、いずれかのクラスまたはポートフォリオが破産した場合または資産を費消して負債を
支払うことができなくなった場合に限られる。この場合、他のクラスに帰属するファンドの全資産は、破産
したクラスまたはポートフォリオの負債の支払に充てることができる。
(18) 海外(ガーンジーを含む。)拠点に住所地を置く会社の利用
ファンドは、ガーンジーで登記された全額出資子会社を通じて投資を行う。なお、管理会社または受託会
社は、利用可能な二重課税防止条約を勘案してその他の地域を適当とみなすことができる。各ファンドに代
わって行われた全ての投資は、当該子会社により保有される。
25/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
子会社が受託会社の承認するプライム・ブローカーとの間でプライム・ブローカー契約を締結した場合、
受託会社が当該子会社の取締役から不正行為または金銭の不正流用の通知を受けない限り、受託会社は、当
該 子会社の資産の保管受託銀行とはならず、また、当該子会社の経営または業務運営に干渉する義務を負わ
ず、また、そのように要求されることもないものとする。受託会社は、当該子会社の業務運営を全面的にそ
の取締役に一任することができるものとする。
(19) 世界金融市場危機と政府の介入
世界の金融市場は、近年、蔓延する根本的な混乱と劇的な不安定さを経験した。世界の金融市場全体で不
安定さの根底にある原因がどれほど広がり、それが更なる不安定さを生む可能性があるのかどうかは不明確
であるが、これらの根底にある原因は、これまでにないほど広範で前例のない政府の介入をもたらした。多
くの国・地域の規制当局は、幅広い緊急規制措置を実施または提案しており、多くの国・地域において金融
株およびその他の株式の空売りに関する制限を行っている。この介入は、時には十分な通告もなく、または
何らの通告もなく「緊急時に」実施されたものであるが、一部の市場参加者においては、突然および／また
は実質的に、特定の投資戦略を継続することができなくなったり、未決済ポジションのリスクを管理するこ
とができなくなったりする結果となった。また、世界の金融機関の安定性が不確実であるため、金融機関が
保有する資産の安全性は、金融機関との契約条件にかかわらず、保証されていない。世界の金融市場の複雑
さと、政府が行動を起こすことができた限られた時間枠を考慮すると、これらの介入は時には範囲と適用に
おいて不明確であり、それ自体が重大な悪材料となり、市場の効率的な機能とそれまでに成功した投資戦略
に混乱と不確実性をもたらした。
いかなる追加の暫定的または恒久的な政府による規制が市場に課されるか、および／または投資先ファン
ドの投資マネジャーが投資先ファンドの投資目的を実施する能力にそのような規制が及ぼす影響を確実に予
測することは不可能である。しかしながら、世界の金融市場に対する規制が増加すれば、投資先ファンドの
ポートフォリオのパフォーマンスに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
(20) 法的リスク
投資先ファンドは、不十分な投資家保護、矛盾した法律、不完全、不明確かつ変化する法律、他の市場参
加者による規制の無視や違反、確実または効果的な法的救済手段の欠如、先進市場の標準的な慣行や機密保
持慣習の欠如、および既存の規制が執行されないことなどを含む様々なリスクに晒されることがある。
さらに、投資先ファンドの資産が投資される可能性のある新興市場で、判決を得て執行することが困難な
場合がある。この権利の保護および執行における困難が、投資先ファンドおよびその運営に重大な悪影響を
及ぼさないという保証はない。
新興市場における企業の規制当局による統制やコーポレート・ガバナンスは、ほとんど少数株主の保護に
資するものではない。不正行為防止およびインサイダー取引防止の法律は、未熟なものであることが多い。
また、株主に対する役員および取締役の信認義務の概念も、先進市場における概念と比較すると限定的なも
のである。場合によっては、経営者が株主の同意を得ずに重要な行為をすることもあり、希薄化に対する保
護もまた限定的なものであることがある。
(21) 市場の混乱
市場の混乱および／またはその他の異常な事象が過去の価格関係と一致しない形で市場に影響を及ぼす場
合、ファンドは重大な損失を被る可能性がある。市場が混乱している期間において過去の価格から断絶され
ることにより生じる損失のリスクは、混乱した市場では多くのポジションの流動性が失われることにより、
市場に逆らってポジションを清算することが困難または不可能となるという事実により増幅される。混乱し
た市場では、投資先ファンドが利用することのできる銀行、証券会社およびその他の取引相手方からの資金
調達は、通常縮小される。そうした縮小は、投資先ファンドに実質的な損失をもたらすことがある。1994
26/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
年、1998年、さらに2007年から2009年の「金融危機」で、証券会社コミュニティによる信用の突然の制限
は、クレジット関連投資に焦点を当てた多数の投資ビークルの強制的な清算と大きな損失をもたらした。
しかしながら、市場の混乱と一つのセクターにおける損失は他のセクターにも波及することがあるため、
多くの投資ビークルはクレジット関連投資に多額の投資をしていなかったにもかかわらず大きな損失を被っ
た。
また、世界の金融市場は、将来的には更なる根本的な混乱を経験する可能性があり、それにより投資先
ファンドのパフォーマンスに重大な悪影響を与える可能性のある政府の介入が新たに導入される可能性があ
る。さらに、予期せぬ政治的事件、軍事的事件およびテロ事件に起因する市場の混乱は、時にはファンドの
劇的な損失を招く可能性があり、そのような事件により未曾有のボラティリティとリスクを伴う歴史的にも
リスクの低い戦略が実施される場合がある。また、金融取引所は、時々一時停止され、または取引制限が課
されることがある。そのような停止は、投資先ファンドが影響を受けたポジションを清算することを困難ま
たは不可能にする可能性があり、それによって損失を被る場合がある。投資先ファンドがポジションを清算
できる程度に取引所外市場が流動性を維持するとの保証もない。
(22) ボルカー・ルール
平成25年12月10日、５つの米国連邦金融規制当局は、1956年米国銀行持株会社法(改正済)第13条(以下
「ボルカー・ルール」という。)を施行する共同最終規則(以下「最終規則」という。)を承認した。ボル
カー・ルールは、HSBCグループを含む「銀行会社」が、除外規定が適用される場合を除き、自己勘定取引を
行うことならびに「カバード・ファンド」の所有持分を取得または保持し、または「カバード・ファンド」
を支援しもしくはこれと一定の関係を有することを、原則として禁止する。また、ボルカー・ルールは、一
般的に、HSBCグループが、HSBCグループの関連会社によって支援、助言または組織および募集されているカ
バード・ファンドに信用を供与し、カバード・ファンドから資産を購入し、またはカバード・ファンドとの
間で米国連邦準備法第23A条における意味の「カバード取引」に該当するその他一切の取引を行うことを禁
止する。HSBCグループと当該ファンドとの間の禁止されていない一切の取引は、「市場条件」で行わなけれ
ばならない。管理会社および投資顧問会社を含むHSBCグループの全ての子会社および関連会社は、ボル
カー・ルールおよび最終規則の意味における「銀行会社」である。
ファンドは、最終規則に基づく「カバード・ファンド」を構成しておらず、将来構成することもない。
ファンドは「銀行会社」とみなされる可能性がある(よって、ボルカー・ルールに服する。)が、最終規則第
10(a)(2)(iv)条は、銀行会社が、受託会社またはその他の同様の受託者の地位において、カバード・ファン
ドではない顧客を代理して、自らカバード・ファンドの所有持分を保有できることを規定している。
そのため、管理会社は、ファンドがボルカー・ルールを遵守していると考えている。
(23) ブレクジットの潜在的な影響
連合王国（以下「英国」という。）は、2020年１月31日午後11時に欧州連合（以下「EU」という。）を離
脱し、移行期間は2020年12月31日午後11時に終了した。したがって、欧州連合条約および欧州連合の機能に
関する条約は英国に適用されなくなった。
2020年12月24日、移行期間終了後の将来のEUと英国間関係を規定するEUと英国間の貿易協力協定（以下
「貿易協力協定」という。）に関する原則的合意が成立した。貿易協力協定は、2020年12月30日に署名され
た。貿易協力協定は、2021年１月１日から同協定を正式に批准する欧州議会の同意がなされるまで暫定的に
適用される。欧州議会の批准期限は2021年４月30日まで延長されたが、欧州議会は貿易協力協定をまだ批准
しておらず、将来のEUと英国間関係について政治的および法的な不確実性が高まっている。
貿易協力協定は、金融サービスについては限定的な規定を含むに止まり、英国からEUへのおよびEUから英
国への規制された金融サービスの国境を越えた提供を規律するための詳細な枠組みを構築していない。その
27/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
ため、現在のところ、英国とEU間の関係の金融サービスに関する側面がどのように扱われるかは不透明であ
る。
英国のEUからの離脱、貿易協力協定の実施および貿易協力協定で扱われていない英国とEU間の関係に関す
る分野（特にEUの金融市場へのアクセスを含む。）が今後どのように扱われるかが、ファンドおよびその投
資対象に与える正確な影響を判断することは難しい。英国のEUからの離脱は、英国の経済および将来の成長
に重大な影響を及ぼす可能性があり、ファンドの投資対象も悪影響を受ける可能性がある。この不透明さが
継続することにより、更なる国際通貨および資産価格のボラティリティが発生する可能性がある。これは、
経済全般の見通しに悪影響を及ぼす可能性があり、このため、ファンドおよびその投資対象が自らの戦略を
効果的に遂行する能力にマイナスの影響を及ぼすことがあり、ファンドの費用を増大させることもある。ま
た、不確実性が継続することにより、英国、EUまたはその他の地域内において所在し、上場され、または取
引される投資対象の流動性が低くなる可能性があり、また、ファンド、管理会社、またはファンドの資産お
よび／もしくはサービス・プロバイダーが服するまたは今後服することとなる法制度および規制体系の変更
をもたらす可能性がある。
これらの事由はいずれも、ファンドおよびその投資対象の価値に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。し
たがって、かかる事項がファンドに様々な形で悪影響を与えることはないと保証することはできない。
(24) 金利指標改革の潜在的な影響
ロンドン銀行間取引金利（LIBOR）は、米ドル、ユーロ、スイスフラン、英ポンドおよび日本円で提示さ
れる予測または「期間」金利である。LIBOR（または単にIBORという。）は、融資、債券およびデリバティ
ブ等の広範な金融商品に基づき支払可能な金額またはその価値を決定するために広く利用されている。
金融危機を受けて、国際的な規制当局は、LIBORを2021年12月31日付で終了し、業界全体で代替金利指標
（以下「代替指標」という。）を策定すべきであると決定した。
代替指標への移行は、セレクション・ファンドの運営および管理のみならず、投資先ファンドが取引を行
う投資市場にも影響を与えることとなる。特に、代替指標の採用は、HSBC GHファンドの成功報酬の計算に
用いられる指標を構成する現行のハードルレートに影響を与える。また、管理会社は、ファンドが今後行う
借入れにおいては、新たな代替金利指標を参照した値付けがなされるものと予期している。
管理会社は、関連する株式クラスの成功報酬を計算する際に代替指標として３か月物調整後リスク・フ
リー・レートを採用した場合の経済効果は、３か月物IBORと同一または同等であると考えている。また、こ
の新たなレートは業界全体で認識されており、最終的に業界の第三者によって計算および公表されるとも考
えている。
整合性をとるため、2022年１月１日を発効日として、３か月物調整後リスク・フリー・レートは関連通貨
のIBORに取って代わり、その結果、同日以降、３か月物調整後リスク・フリー・レートが代替指標として成
功報酬の計算に採用される。
2021年１月31日までの成功報酬の計算に関連する不確実性を軽減するため、また、代替指標への移行期間
中に生じる可能性のある潜在的な不利益の軽減を目的として、管理会社は、2021年12月31日まで現行の３か
月物IBORおよび３か月物調整後リスク・フリー・レートの両方を用いて、並行的に成功報酬の計算を行う。
これらの並行的な計算を受け、投資家は自分の利益に最も有利な計算の恩恵を受けることになる。
なお、３か月物調整後リスク・フリー・レートが現行のIBORベースの指標の特性やパフォーマンスを正確
に再現するとの保証はないこと、そのため、３か月物調整後リスク・フリー・レートを採用することで、
2021年12月31日以降、将来ファンドまたは投資家に予測不能な追加的コストや費用が生じるリスクがあるこ
とに留意することが重要である。
また、業界全体でより広範な代替金利指標を採用することによって、投資市場に不確実性、ボラティリ
ティまたは混乱がもたらされることがあり、それによって投資先ファンドが効果的にその投資戦略を実行す
28/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
る能力が阻害される可能性がある。その結果、投資先ファンドに由来するリターンが減少し、または損失に
つながる可能性がある。
(25) オルタナティブ投資ファンド運用会社規則
EUのオルタナティブ投資ファンド運用会社規則(以下「AIFMD」という。)は、ファンド運営活動を行う、
または欧州経済地域(以下「EEA」という。)内に住所地を置くまたは登記上の住所を置く投資家向けにファ
ンドの持分の販売を行う特定のプライベート・ファンド運用会社の活動を規制する。あるファンドがEEA内
に住所地を置くまたは登記上の住所を置く投資家向けに積極的に販売されている場合、(i)当該ファンド
は、特定の報告、開示およびその他のAIFMDに基づく遵守義務の対象となりうるため、ファンドに付加的な
費用および経費を生じさせることがある、(ⅱ)ファンドおよび／または管理会社は、特定のEEA管轄内の国
内法に基づき生じる付加的な規制または遵守義務の対象となりうるため、ファンドに付加的な費用および経
費を生じさせるまたはファンドの管理および運営に影響を及ぼすことがある、ならびに(ⅲ)管理会社は、
ファンドおよびスキーム・プロパティに関する詳細な情報が規制当局および第三者が利用可能とするよう要
求されることがある。
(26) 欧州経済地域(「EEA」)内に住所地を置くまたは登記上の住所を置く投資家に対する通知
セレクション・ファンドは、非EEAのオルタナティブ投資ファンド運用会社(以下「AIFM」という。)によ
り管理されている非EEAオルタナティブ投資ファンド(以下「AIF」という。)である。したがって、投資家へ
の開示、規制当局に対する報告および年次報告に関するAIFMDの規定の一部のみが適用される。そのため、
かかる投資家は、セレクション・ファンドがEEAのAIFMにより管理されているEEAのAIFであった場合、AIFMD
が想定する全規定の恩恵を受けることはない。
EEA内に住所地を置くまたは登記上の住所を置く投資家は、AIFMDに基づき開示が要求される重要情報を含
むAIFMD投資家開示書面を参照すべきである。
(27) 公衆衛生－COVID-19
セレクション・ファンドは、最近の新型コロナウイルス（以下「COVID-19」という。）の大流行のような
感染症の広範囲に及ぶ大流行の影響により悪影響を受ける可能性がある。公衆衛生上の危機は、急速かつ予
測不可能に進行する場合があるため、政府、運営会社またはその他の者（セレクション・ファンドを含
む。）が、セレクション・ファンドおよび／またはその投資対象への悪影響を軽減または縮小するために、
時宜を得たまたは効果的な措置を講じることができない場合がある。かかる影響の程度は、COVID-19の深刻
度および封じ込めのための取組みについて明らかになるかもしれない新たな情報を含め、極めて不確実で現
時点では予測できない将来の進展に依存する。
感染症の大流行およびその他の公衆衛生の悪化、ならびにその結果生じる旅行の中断もしくは制限、社会
距離拡大政策および／または英国政府もしくは外国政府が課すもしくは推奨する隔離（以下、総称して「隔
離措置」という。）により、セレクション・ファンドが保有する資産の一部または全部が使用できなくなる
可能性があり、その結果、それに応じた収益の減少を招く可能性がある。一方、感染症の深刻な大流行およ
びそれに伴う隔離措置の実施により、一定の種類の資産（例えば技術資産）に対する需要が急増し、関連す
る事業会社がその供給を維持することができなくなる可能性がある。このような使用の急増により、最終的
には、かかる技術資産およびそれらが提供するサービスが一時的に崩壊する可能性がある。かかる崩壊は、
いかなる時においても、収益の喪失および／または長期にわたる否定的な評判を招く可能性があり、これが
当該技術資産に長期的かつ重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
さらに、人間集団における感染症の深刻な大流行および隔離措置の実施は、大規模な健康危機をもたらす
可能性があり、これが世界、国家および／または地域の経済および金融市場に深刻な混乱をもたらし、景気
後退を引き起こす可能性がある。その結果、世界、国家および／または地域に流動性危機が発生し、投資対
29/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
象を取得するための資金調達ができなくなる可能性がある。有利な条件で資金を確保できない場合、セレク
ション・ファンドは悪影響を受ける可能性がある。
隔離措置は、セレクション・ファンドの資産の継続的な管理および運営に悪影響を及ぼし、また、当該資
産が第三者に対する契約上の義務を履行する能力を妨げる可能性がある。資産が契約上の義務を履行できな
い場合、契約相手方が損害賠償請求を行う結果となる可能性がある。
投資先ファンドの戦略に関連する特定のリスクの検討
ファンドの投資先ファンドは、その性質上、特定のリスクを伴う。投資先ファンドは、追加リスクを伴う可
能性のある投資手法（レバレッジ、空売りおよびデリバティブの使用など）を利用する。したがって、受益証
券への投資は、相当なリスクを伴い、投資金全額を失うリスクを負うことができる者にしか適さない。投資予
定者は、受益証券の申込みを行う前に、特に、以下の要因を考慮すべきである。
a. デリバティブ
投資先ファンドは、その投資方針の一環としておよびヘッジ目的のために、市場デリバティブおよび店頭デ
リバティブ（先物、先渡、オプションおよび差金決済契約を含むが、これらに限定されない。）の両方を利用
することができる。かかる商品は、ボラティリティが高く、投資家を高い損失リスクにさらす可能性がある。
かかる商品のポジションを設定するために通常必要となる低額の当初証拠金によって、レバレッジの水準は高
くなる。その結果、商品の種類によって、ある契約の価格の比較的小さな変動が当初証拠金として実際に授受
された資金額に比例して高い利益または損失を招き、預託された証拠金を上回る数量化不可能な更なる損失と
なることがある。請求される追加の証拠金が、投資先ファンドにおいて入手可能な現金額を上回る場合、投資
先ファンドは、当該契約を決済しなければならない。また、価格変動に対する値幅制限および取引所における
投機建玉制限は、ポジションの速やかな決済を妨げ、より大きな損失の可能性を招くことがある。さらに、
ヘッジ目的に使用される場合、かかる商品とヘッジ対象の投資対象または市場セクターとの間に不完全な相関
関係が生じる可能性がある。
店頭契約における取引は、追加のリスクを伴うことがあるが、これは、未決済のポジションを決済するため
の取引市場がないことに起因する。既存のポジションの清算、ポジションの価値の評価またはリスクへのエク
スポージャーの評価を行うことができない可能性がある。取引相手方が純資産価値の減少、不正確な担保請求
または担保回復の遅れを根拠に取引を終了することができるとする中途解約条項など、契約上の非対称性およ
び非効率性もリスクを増大させることがある。投資先ファンドは、有価証券その他の資産に係るカバード・オ
プションおよびアンカバード・オプションを売却することもできる。当該オプションがアンカバード・オプ
ションに該当する場合には、投資先ファンドは、無制限の損失を被る可能性がある。
b. 店頭金融デリバティブ取引
一般的に、店頭市場における取引に関する政府の規制および監督は、組織化された取引所で行われる取引の
それほど厳格ではない（店頭市場では、一般的に、通貨、先渡、直物契約およびオプション契約、クレジッ
ト・デフォルト・スワップ、トータル・リターン・スワップならびに一定の通貨オプションが取引され
る。）。また、取引清算機関による履行の保証など、一部の組織化された取引所の参加者に与えられる保護の
多くは、店頭金融デリバティブ取引に関して利用できないことがある。したがって、店頭金融デリバティブ取
引を行う投資先ファンドは、直接の取引相手方が取引に基づく自らの義務を履行せず、投資先ファンドが損失
を被るリスクにさらされる。投資先ファンドは、特定の取引相手方から信用状または担保を受領することで、
当該取引に関連して発生するエクスポージャーを減らすことができる。しかしながら、取引相手方に関する信
用リスクを減らすために投資先ファンドが講じる措置にかかわらず、取引相手方が履行を怠らないまたはその
不履行の結果投資先ファンドが損失を被らないという保証はない。投資先ファンドが取引を行う取引相手方
は、随時、投資対象の一部に関する値付けまたは価格の見積りを中止することがある。かかる場合、投資先
30/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
ファンドは、通貨、クレジット・デフォルト・スワップまたはトータル・リターン・スワップに関して希望す
る取引または未決済のポジションに関する相殺取引を締結することができず、これによって、パフォーマンス
が 悪影響を受ける可能性がある。さらに、取引所で取引される投資対象とは対照的に、通貨に係る先渡契約、
直物契約およびオプション契約は、投資顧問会社に対し、同額かつ反対の取引を通じて投資先ファンドの債務
を相殺する可能性を与えることはない。このため、投資先ファンドは、先渡契約、直物契約またはオプション
契約を締結する際、当該契約に基づく義務を履行することを要求されることがあり、また、当該義務を履行で
きなければならない。
c. コモディティ連動型金融デリバティブ商品への投資
投資先ファンドは、商品市場にエクスポージャーを有することがある。かかる種類のエクスポージャーは、
一般的に、株式および債券などの従来の有価証券への投資よりも大きなボラティリティを伴う。商品市場は、
様々な要因に基づき大きく変動することがある。当該要因には、市場全体の変動、国内外の政治的・経済的事
象および政策、戦争、テロ行為、国内外の金利および／または金利予測ならびに国内外のインフレ率および／
または投資家のインフレ期待の変化、ならびに投資信託および商品ファンドの投資活動および取引活動が含ま
れる。様々な商品の価格は、干ばつ、洪水、天候、家畜病、禁輸、関税およびその他の規制の動向などの要因
によって影響を受けることもある。かかる要因の多くが、全く予測不可能である。商品価格は、主要な生産地
域または消費地域における供給および需要の混乱によって大幅に変動することもある。一部の商品は、限られ
た国で生産され、少数の生産者によって支配されることがある。その結果、かかる国々における政治、経済お
よび供給に関連する事象が、当該商品の価格に不均衡な影響を与える可能性がある。
d. 取引相手方リスク
先物契約および先物オプション契約の締結には、取引相手方が投資先ファンドに対する自らの義務を履行で
きないリスク、すなわち信用リスクがある。多くの国際的な取引所で取引される先物契約および先物オプショ
ン契約の取引相手方は、当該取引所に関連する清算機関である。一般的に、清算機関は、その法人会員の支援
を受けており、当該法人会員は、一会員による不履行によって生じた金銭的負担を分担する義務を負っている
ため、信用リスクは大幅に減らされることになる。清算機関がその会員の支援を受けていない場合は、通常、
銀行その他の金融機関から成るコンソーシアムの支援を受けている。取引相手方、清算機関の会員または何ら
かの清算機関が、投資先ファンドに対する自らの義務を履行できる保証はない。
e. レバレッジ、借入金および債権者
投資先ファンドは、投資目的で、レバレッジ（借入れを通じたものを含む。）を利用することができる。レ
バレッジの使用は、特別なリスクを生み、投資先ファンドの投資リスクを著しく高めることがある。レバレッ
ジは、利回りおよびトータルリターンの増加の機会を生むが、同時に、投資先ファンドのキャピタル・リスク
および利息費用へのエクスポージャーを増加させる。レバレッジを使用して行われた投資で得られた収益およ
び利益で、関連する利息費用を超過するものは、超過しない場合と比べて、投資先ファンドの純資産価額の急
増を招くことがある。反対に、関連する利息費用がかかる収益および利益を上回る場合、投資先ファンドの純
資産価額は、上回らない場合よりも急速に減少することがある。
f. 流動性および投資対象の評価
投資先ファンドは、上場していないまたは活発な市場の存在しない有価証券またはデリバティブ商品に投資
することがある。例えば、投資先ファンドは、新興市場を含む異なる市場への直接または間接のエクスポー
ジャーを有する有価証券またはデリバティブ商品に投資することがあり、当該投資対象は、北米および欧州の
より先進的な市場で取引される有価証券と比べ、政治リスクの増大または不利な為替変動による影響を受ける
ことがある。また、投資先ファンドは、店頭市場でのみ取引される投資対象を取得する場合がある。したがっ
て、当該投資対象の正確な評価および換金または当該投資対象のポジションの適切な価格での決済が、必ずし
も可能であるとは限らない。
31/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
g. ボラティリティ全般
投資先ファンドは、極めてボラティリティの高い商品に投資することがある。投資先ファンドの保有する投
資対象の価値が予想以上に大きく変動した場合、これにより投資ファンドの純資産価額が大幅かつ急激に変動
し、巨額の損失につながることがある。
投資先ファンドの投資マネジャーがとるポジションは、当該マネジャーによる取引後数か月間にわたる価格
変動の予測に基づくものである。その間に、投資対象の市場価値が上昇しない、ひいては減少することもあ
り、このことは、投資先ファンドの純資産価額に反映されることになる。
h. モデル／情報技術への依存
投資先ファンドの投資アプローチは、投資先ファンドの投資マネジャーが長い時間をかけて開発した自動化
されたコンピュータ・アルゴリズムとして実装される数理モデルに基づくものであることがある。投資先ファ
ンドの投資アプローチの前提となる自動化されたアルゴリズムの運用が成功するかどうかは、投資先ファンド
の投資マネジャーが有する情報技術システムおよび当該投資マネジャーがそのシステムを利用可能な状態に保
ち、適切な障害復旧手順を整備しておく能力に左右される。また、市場力学は時間の経過により変化すること
から、過去に大きな成功を収めたモデルであっても時代遅れとなることがあり、場合によっては多額の損失が
発生するまで投資先ファンドの投資マネジャーがその事実に気づかないこともある。投資先ファンドの投資マ
ネジャーが効果的な数理モデルおよび自動化されたコンピュータ・アルゴリズムの維持に成功する保証はな
い。
i. 空売り
空売りは、証拠金取引を伴うものであるために、ロング・ポジションに基づく取引と比べ高いリスクを伴う
場合がある。有価証券の空売りは、当該有価証券の市場価格が理論上無制限に値上がりするというリスクを伴
うものであり、これによりショート・ポジションをカバーすることができなくなったり、理論上無制限の損失
が生じたりする可能性がある。ショート・ポジションをカバーするために必要な有価証券を購入することがで
きるとの保証はない。
近年世界の金融市場が不安定であることを受け世界各地の規制当局が講じる規制措置または立法措置によ
り、一定の有価証券でショート・ポジションをとることは制限されてきた。制限の水準は、国・地域により異
なり、短中期的に変更される可能性がある。これらの制限によって、多くの市場参加者はその投資戦略の実行
を継続すること、またはその未決済ポジションのリスクを管理することが困難となり、場合によっては不可能
となっている。したがって、投資先ファンドの投資マネジャーは、一定の有価証券、企業またはセクターに関
し否定的な見方を十分に表明することができないことがあり、投資先ファンドの投資マネジャーが投資先ファ
ンドの投資目的を達成する能力は、制限されることがある。
j. 為替リスク
投資先ファンドの資産および負債は投資先ファンドの基準通貨とは異なる通貨で表示されることがあるた
め、投資先ファンドは、為替管理規制または基準通貨と他の通貨との為替相場の変動によりプラスまたはマイ
ナスの影響を受けることがある。為替相場の変動は、投資先ファンドの持分、受取配当または受取利息および
実現損益の価値に影響を及ぼすことがある。通貨間の為替相場は、為替市場の需給、国際収支、政府の介入、
憶測その他の政治経済状況によって決まる。有価証券の表示通貨が対基準通貨で上昇した場合、当該有価証券
の価値は上昇する。反対に、同通貨の為替相場が下落すれば、当該有価証券の価値は悪影響を受けることにな
る。投資先ファンドは、為替リスクをヘッジするために外貨取引を行うことがある。ただし、ヘッジまたは保
護が達成される保証はない。また、この戦略は、投資先ファンドの保有する有価証券の表示通貨が対基準通貨
で上昇した場合、投資先ファンドが当該有価証券のパフォーマンスから利益を得ることを制限することがあ
る。
32/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
k. 新興市場リスク
新興市場への投資に関連する特別なリスクにより、当該有価証券に対するエクスポージャーを有する投資先
ファンドは、投機的とみなされるべきである。一般に、新興市場の経済は、国際貿易への依存度が極めて高
く、 そのため、貿易障壁、為替管理、相対的通貨価値の調整介入その他貿易相手国によって課されるまたは取
り決められる保護措置による悪影響を受けており、今後も悪影響を受け続けることがある。これらの経済は、
貿易相手国の経済状況によっても悪影響を受けており、今後も悪影響を受け続けることがある。新興市場への
投資に関連するブローカー手数料および保管業務等の費用は、より先進的な市場への投資に関連するものと比
べて高額となることが一般的である。一部の市場では適切な保管システムが存在しないため、一定の国に投資
を行うことができない、または投資を行うために投資先ファンドはより大きな保管リスクを引き受けなければ
ならないことがある。また、当該市場は異なる決済・清算手続を有する。一定の市場では、有価証券の取引高
のペースに決済が追いつかず、当該取引の実行が困難となったことがある。投資先ファンドが決済上の問題に
より意図した有価証券を購入することができない場合、投資先ファンドは、絶好の投資機会を逃すことになる
可能性がある。決済上の問題に起因して保有有価証券を処分できない場合、当該保有有価証券の価値が後に下
落することで投資先ファンドが損失を被る可能性があり、または、投資先ファンドが当該有価証券の譲渡契約
を締結していた場合には、その買主に対し潜在的な債務を負うことになる可能性がある。一または複数の新興
市場において緊急事態が発生し、その結果、有価証券の取引が停止しまたは大幅に縮小し、投資先ファンドが
当該市場において保有する有価証券の価格が直ちに入手可能なものではなくなるリスクも存在する。投資家
は、新興市場における政治状況の変化によって、外国投資家に対する課税姿勢が大幅に変化することがある点
に留意すべきである。当該変化によって、法律、法解釈または外国投資家への免税もしくは国際租税条約に係
る利益の付与が改正・変更されることがある。当該改正・変更は、遡及的な効果を有する可能性があり、（当
該改正・変更が行われた場合）その影響を受ける投資先ファンドの受益者の投資収益に悪影響を及ぼす可能性
がある。
l. 金利リスク
債券その他の固定利付証券に対するエクスポージャーを有する投資先ファンドは、金利が変動した場合、そ
の価値が下落することがある。一般に、債務証券は、金利下落時に値上がりし、金利上昇時には値下がりす
る。債務証券は、通常、長期のものの方が金利変動に対する感応度が高くなる。
m. 信用リスク
債券その他の固定利付証券に対するエクスポージャーを有する投資先ファンドは、発行体が当該有価証券に
係る支払を行わないリスクにさらされる。財務状態の悪化している発行体は、有価証券の信用度を低下させ、
それにより当該有価証券の価格変動が大きくなる可能性がある。有価証券の信用格付の引下げも、当該有価証
券の流動性を相殺し、投資先ファンドによる売却を困難にさせることがある。信用度が低い債務証券に投資し
ている投資先ファンドは、これらの問題による影響を受けやすく、その価値の変動性が高くなることがある。
n. 格付引下げリスク
投資適格債券は、非投資適格債券に格下げされるリスクにさらされることがある。有価証券または有価証券
の発行体の信用格付が引き下げられた場合、投資先ファンドの当該有価証券に係る投資価値は、悪影響を受け
ることがある。格付が引下げられた場合、下記の非投資適格債券リスクが適用される。
o. 非投資適格債券
投資適格を下回る格付またはこれに匹敵する質の固定利付証券への投資は、投資適格債券と比べ、信用リス
クが大きい。収益または元本の支払が支払期限到来時に行われない可能性が高いため、債務不履行リスクも高
い。債務不履行後に回収される金額は、少額またはゼロとなることがあり、投資先ファンドが破産手続その他
これに類する手続により損失を回収しようとする場合には、追加費用が発生することがある。これらの有価証
33/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
券の市場は活発でないことから、投資先ファンドによる当該有価証券の売却が困難となることがある。これら
の有価証券の評価は難しいため、投資先ファンドの価格の変動性が高くなることがある。
スイスにおいて登録されたファンドに適用される追加リスク要因
HSBC GH ファンドのスイスにおける認可に伴い、前記の「リスク要因」において提供される情報に加え、投
資者は、以下に記載された「スイスにおいて登録されたファンドに適用される追加リスク要因」において提供
される追加情報に注意を払うべきである。また、投資者は、各ファンドが一般に通常より高い投資リスクを伴
うこと、および各ファンドが情報に精通している投資者のみのために設定されていることに留意すべきであ
る。投資者は、自己の資産の大部分をファンドに投資すべきでない。
(a) 一般的リスク
投資予定者は、セレクション・ファンドへの投資が、投資金額全額の損失のリスクも含む高度のリスク
を伴うことに留意しなければならない。 ファンドは、証券の変動性、金融先物、 デリバティブ商品、為
替および金利リスク、これらの市場および商品の取引からのレバレッジ効果、ならびに取引相手方不履行
による損失に対する潜在的エクスポージャー等のリスクを含む高リスク商品につき投資および取引する傾
向がある。投資プログラムが成功するという保証はなく、また、投資目的が達成されるという保証もな
い。セレクション・ファンドの受益証券の価格および価値は変動することがあり、受益証券の価値は当初
の投資額を下回ることがある。
ファンドの投資先ファンドの選択および監督に際して行われる厳密なデュー・ディリジェンスにもかか
わらず、これらの投資先ファンドの過去の実績は、（収益性または相関性のいずれに関しても）将来のパ
フォーマンスの保証とみなすことは一切できない。受益証券の買戻しの際に、またはセレクション・ファ
ンドが解散された場合、投資者は、投資を全額取り戻せない可能性がある。
各ファンドは、投機的な投資方針を追求するファンドへの投資を目標とする。これらの投資ファンドは
一般に、「ヘッジ・ファンド」または「オルタナティブ投資」として知られるカテゴリーに属する。同様
に、投資ポートフォリオは、コモディティに関する先物契約およびオプション、ならびに関連する通貨ま
たは金融商品に関する先物契約に投資するファンドを含むことがある。かかる投資先ファンドは、オプ
ション権、先物契約または証券の空売り等の専門的な投資および取引手法をしばしば利用する。各ファン
ドは、異なる投資スタイルを有する異なるファンド・マネジャーによって運用されている複数の投資先
ファンドを選択することにより、または異なるセクターに投資することによりリスク分散を図る。
(b) 監督当局の不存在
各ファンドは、監督当局が投資先ファンドを全くまたはほとんど監督していない法域で設立されたファ
ンドに投資することを認められている。かかる場合、各ファンドは、受益者の持分を保護するために他の
保証が提供されるよう確保するが、この保護は監督当局による監督ほど効果的でない傾向にある。
さらに監督または保護が、投資リスクおよび投資先ファンドに該当するリスクの分散に関する指示にお
いて的確さに欠けるという問題があったり、または投資先ファンドの投資方針に柔軟性がないという問題
があったりすることがある。これらのリスクを最小限とするために、投資先ファンドの選別の基準となる
デュー・ディリジェンス手続が確立されている（「2 投資方針 (1) 投資方針 ② デュー・ディリジェン
ス」をご参照下さい。）。
(c) 投資先ファンドの現金不足
管理会社は、合理的期間内に株式または受益証券の買戻しが可能な投資先ファンドを選択するためにあ
らゆる努力を払うが、投資先ファンドにより行われた投資の流動性が不十分になり、買戻請求が、希望さ
れた時に直ちに受諾されない可能性がある。現金不足はファンドの受益証券の流動性およびその投資対象
の価値に影響することがある。
34/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
これらの理由から、買戻請求の取扱いは、例外的な状況（流動性の不足がファンドの保有する資産の純
資産総額の決定を難しくしており、それにより、受益証券の発行および買戻しが停止される場合を含
む。） には延期されることがある（「第2 管理及び運営 2 買戻し手続等」をご参照下さい。）。
(d) パフォーマンスに基づく報酬
管理会社に支払われる手数料の一部はセレクション・ファンドのパフォーマンスに基づく。管理会社
は、セレクション・ファンドの価額が増すと（実現の有無を問わない。）キャピタル・ゲインを得る。
また、ファンドが投資することの多い投資先ファンドの固有の性質により、多数（時には過半数）の投
資先ファンドが、自らのファンド・マネジャーにパフォーマンスに基づくボーナスを支払う。これらの取
決めの一環として、ファンド・マネジャーは、実現の有無を問わず、自らが運用している資産の価値が増
加した場合には、キャピタル・ゲインから利益を得、実現損失またはこれらの資産の値下がりによるペナ
ルティを課されることはない。
(e) 手数料構造
各ファンドは、その運用コストならびに管理会社、投資顧問会社、および受託会社に支払われる手数料
のコスト、ならびにファンドの投資先のファンド・マネジャーおよびその他のサービス提供業者に投資先
ファンドから支払われる手数料の比例割合分のコストを負担する。結果として、ファンドの運営コスト
は、他の投資プランにおいてみられるよりも純資産総額に対する割合が高い可能性がある。また、投資先
ファンドにより用いられる戦略によっては、ポジションの頻繁な変更およびポートフォリオの頻繁な回転
売買が必要となる。これにより、同程度の規模の他の投資プランにおいてみられるよりもかなり高い仲介
手数料が発生する可能性がある。
投資予定者は、管理会社、投資運用会社および受託会社に支払われる手数料に加えて、投資先ファンド
からファンド・マネジャーに支払われる手数料があり、結果的に二重に手数料が課されることとなること
に留意しなければならない。
ファンドがHSBCグループにより運用される投資先ファンドに投資する場合は、手数料が二重に課される
ことはない。
(f) レバレッジ効果
ファンドが投資する可能性のある一部の投資先ファンドは、相当額のレバレッジを用いており、借入の
キャパシティにおいても証拠金の水準においても制限されていない。これらのファンドが保有するポジ
ションの総額は、その純資産総額を超えることがある。レバレッジを得ることは、全体的リターンを非常
に大きなものにする可能性をもたらす一方で、ファンドの変動性を増大させ、かつ、投資金額全額の損失
のリスクももたらす。
(g) 空売り
ファンドは、証券の空売りを行うファンドに投資することがあり、したがって、証券が理論上到達しう
る最高価格を固定する上限はないため、資産を無制限のリスクにさらすことになる。ファンドが投資先
ファンドを通じて空売りを行う場合、ファンド自体の損失は、当該投資先ファンドに対する投資額に限定
される。
(h) 保管受託銀行の不存在
ファンドの資産を受領する投資先ファンドの一部は、銀行の代わりにブローカーを用いる。場合によっ
ては、これらのブローカーが銀行と同じ概念の信用度を持っていないことがある。また、規制された環境
で営業する保管受託銀行とは異なり、ブローカーは、法的な監督要件に従うことなしに、単なる保管者を
務める。
(i) 利益相反
35/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
ファンドとファンドの運用におけるアドバイザーとして関わる者もしくは会社および／またはファンド
が用いる投資先ファンドのファンド・マネジャーとの間で利益相反が生じることがある。投資先ファンド
のファンド・マネジャーは、通常、他の顧客（ファンドが投資を行った投資先ファンドのために行われて
い るものと類似の投資を行っている者）の資産を運用している。したがって、同じ契約または投資対象に
ついてこれらの顧客と競争になることがある。投資対象または利用できる機会は、各顧客のために通常公
平に配分されるが、配分手続によっては、購入もしくは売却された投資対象について支払われもしくは取
得された価格に関し、または取得もしくは売却されたポジションの数量に関し、不利な影響を生じさせる
ことがある。
また、HSBCグループ（ファンド、他の顧客、およびファンドが投資し得る多数の投資先ファンドに対し
て助言、保管受託、およびその他の業務を提供することが認められている。）により提供されるその他の
業務自体が、利益相反の原因となることがある。
同様に、一部のファンド・マネジャーは、自らの投資先ファンドの資本に持分を有している。そのこと
自体から、投資先ファンドにおける利益相反は排除できない。
(j) ファンドの投資対象の性質
投資決定は通常、投資先ファンドによって独立して行われる。したがって、複数のファンド・マネ
ジャーが同時に、同じ証券もしくは同じ産業もしくは同じ通貨もしくはコモディティの同じ銘柄のポジ
ションを取ることがあり得る。結果として、ある投資先ファンドがある商品の売却を決定したのとほぼ同
じ時に、別の投資先ファンドが購入を決定することもあり得る。ファンド・マネジャーの選択が、運用ス
タイルの実際の分散化または投資先ファンドによって取られたポジションの秩序ある取扱いをもたらすと
いう保証はない。
ファンドの資産は、コモディティの先物契約および／または金融先物もしくは通貨による投機的取引を
当初投資戦略に含む投資先ファンドにも分配することができる。コモディティおよび通貨の先物契約の価
格は、要求される証拠金レベルが低いことにより非常に変動性が高くなることがある。先物契約勘定は、
通常、非常に高いレバレッジを含んでいる。結果として、先物契約における比較的少額の価格変動が投資
者にとってかなりの損失または利益となる可能性がある。同様に、投資先ファンドの一部は、自己の資産
の大半をオプション権およびその他のレバレッジ商品に対して投資することができ、これにより、株式ま
たは原商品の比較的小さな変動が多額の損失または利益をもたらすことがある。
投資先ファンドのファンド・マネジャーのために認められている戦略および手法にはほとんど制約がな
い。
投資対象が分散化されているため、ファンドはその他のリスク（他の通貨で保有される資産に伴う為替
リスク、他の法域に投資された資産に伴う会計リスク、ファンドが投資する可能性があり、かつ、経済的
もしくは政治的困難または社会的問題の起こりやすい国で保有されている投資先ファンドの資産に影響し
うる政治的、社会的および経済的リスクを含む。）を負う傾向にある。
(k) 子会社の利用（特別目的ビークル）
ファンドの資産は、ファンドが株式の100％を保有する別個の法主体である「子会社」において保有さ
れることがあり、その運用はポートフォリオ・ファンド・マネジャーによって確保される。子会社は現在
ガーンジーで設立されている。かかる法域で適用される法律は、子会社の第三者に対する約定に関して子
会社とその株主との間の完全な法的分離の原則を認めている。しかしながら、例外的な場合、子会社の結
んだ約定につきファンドが責任を負うこととなるリスクがある。管理会社は、ポートフォリオ・ファン
ド・マネジャーとの間で合意される契約に特定の契約条項を含めることによって、この残存リスクを制限
するためのあらゆる努力を払う。
(l) マネージド・アカウントを通じた投資
36/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
ファンドの資産は、マネージド・アカウントに投資されることがある。ただし、かかる投資がファンド
の完全所有子会社(以下「子会社」という。)のみを通じて運用される場合に限られる。子会社の取締役の
過 半数は管理会社の取締役でなくてはならない。一または複数のポートフォリオ・マネジャーが、かかる
子会社の資産について投資一任権限を有するものとして任命される。かかるポートフォリオ・マネジャー
の氏名は、セレクション・ファンドが随時公表する定期報告書において開示され、株主はいつでも管理会
社の登録上の事務所において情報を照会することができる。ポートフォリオ・マネジャーは、通常、固定
運用報酬と変動成功報酬を受領する権利を有する。管理会社は、例えば、セレクション・ファンドの資産
を子会社の債権者から隔離するため、またはセレクション・ファンドには適用されない税制優遇策を受け
るため、新規に募集を行っていないか、または関連するファンドの投資対象・投資方針に合致しない投資
方針を持つヘッジ・ファンドのマネジャーに資産を割り当てるために、有限責任会社として設立された子
会社を利用することができる。各子会社は、関連するファンドの投資制限および投資目的に従って投資を
行わなくてはならない。ファンドが一または複数の子会社を通じて投資運用の一部を行う場合、その資産
にはかかる子会社を通じて直接的および間接的に保有される証券や金融商品が含まれる。セレクション・
ファンドは、子会社が発行する全株式または受益証券をセレクション・ファンドに代わり取得するため
に、ファンドの利用可能資産の一部を利用する。一または複数の子会社により発行され、ファンドにより
保有される証券は、投資制限規制上はファンドの投資とはみなされない。従って、セレクション・ファン
ドの監査済年次報告書および未監査半期報告書を作成する場合は、各子会社の財務実績は、セレクショ
ン・ファンドの監査人により監査される関連するファンドの財務実績に連結される。子会社の活動は上記
の方法により資産を保有することに限定される。さらに、受託会社は、その法律上の義務を果たすためあ
らゆる方策を講じることを確保する。
(2) リスクに対する管理体制
リスクは複合的な側面を有していることから、HSBC オルタナティブ・インベストメンツ・リミテッド
（HSBC GHファンドの投資顧問会社）は、ファンド運用への全体的なアプローチによるリスク管理を行ってい
る。ポートフォリオの損失は、投資先ファンドおよびポートフォリオのレベルにおける、または予想外の世界
的な事象による、相互依存的な一連の要因から生じる可能性がある。投資顧問会社は、戦略的投資配分、投資
先ファンドの取捨選択およびポートフォリオ構築の過程において、投資顧問会社の投資運用チームによる積極
的なリスク管理を通じて、かかるリスクの管理に努める。さらに、潜在的な利害関係の対立を排除するため
に、業務管理責任者への報告義務があるミドル・オフィスにより、運用チームから独立して、ポートフォリオ
に関する正規のガイドラインおよび制限の遵守が検証される。投資顧問会社のリスク管理プロセスは、ヘッ
ジ・ファンドへの豊富な投資経験、十分に設備の整ったグローバル・リサーチ・プラットフォーム、ならびに
包括的な一連の固有リスク管理とポートフォリオ構築の手段によってサポートされている。
ファンドは、ヘッジ目的のためにのみデリバティブ取引等を利用する。管理会社は、デリバティブ取引等の
想定元本がファンドのポートフォリオの純資産を超えないように管理する（簡便法）。
37/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
38/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
４【手数料等及び税金】
（１）【申込手数料】
① 海外における申込手数料
別紙をご参照下さい。
管理会社は、あるファンドの受益証券の発行に応じ、各ファンドの別紙に記載されるとおりの買
付金に対する一定料率の当初申込手数料を買付代金から控除することができる。現在、管理会社
は当初申込手数料を課していないが、特定のファンドの現行当初申込手数料料率の導入または引
上げについては最初にすべての新規申込者または申込予定者 (影響を受ける場合 )に通知され、当
初申込手数料および／または新規の料率を記載した最新の英文目論見書が発行される。
② 日本国内における申込手数料
日本における申込手数料は、発行価格に 3.30 ％ (税抜き 3.0 ％ )以内で日本における販売会社または
販売取扱会社がそれぞれ定める料率を乗じて得た額とする。申込手数料とは、購入時における商
品内容の説明および投資に関する情報の提供ならびに購入に関する事務手続等の対価として支
払われるものであり、日本における販売会社または販売取扱会社に対して、その約定に従い支払
われる。管理会社は、申込手数料を一切受領していない。
（２）【買戻し手数料】
① 海外における買戻し手数料
別紙をご参照下さい。
管理会社は、あるファンドの受益証券の買戻しに応じ、各ファンドの別紙に記載されるとおりの
買付代金に対する一定料率を上限とする買戻し手数料を買付代金から控除することができる。特
定のファンドの現行買戻手数料料率の引上げについては最初にすべての受益者に通知され、新規
の料率を記載した最新の英文目論見書が発行される。
② 日本国内における買戻し手数料
日本において、買戻し手数料は、課せられない。
（３）【管理報酬等】
(ⅰ) 管理報酬および投資顧問会社の報酬
管理会社は、各ファンドの資産から支払われる管理報酬を受領することができる。管理報酬は、各
取引日に計算、計上され、これに関する計算は、 365 日（うるう年の場合は 366 日）で除した最終取
引日以降の経過日数で乗じた管理報酬料率と純資産価格とを乗じたものとする。各ファンドの現
行の管理報酬料率は、別紙記載のとおりである。最大管理報酬料率を上限とする管理報酬料率の
増加は、効力発生日の 30 日前までに受益者に通知されなければならない。最大管理報酬料率の引
上げは、受益者の承認を必要とし、かかる承認が行われてから 90 日以上が経過するまで発効しな
い。
管理報酬は、信託証書に定める管理会社としての業務の対価として、管理会社に支払われる。投資
顧問報酬は、投資顧問契約に基づく投資顧問業務の対価として投資顧問会社に支払われる。
(i) 管理報酬
(a) 管理報酬
令和３年４月 30 日に終了した会計年度に HSBC GH ファンドに関して支払われた管理報酬は、
12,658 千米ドルである。
あるファンドが別の一ファンドまたは複数ファンドに投資する場合、管理会社は、管理報酬の二
重請求が発生しないよう取得したファンドの持分に関して管理会社に生じるすべての報酬が払
い戻されるようにする。
ＲクラスおよびインスティテューショナルＲクラスを除き、管理会社は、その絶対的裁量により、
信託財産から支払われる管理報酬に関連して当該管理報酬の全額または一部を仲介者に対し割
39/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
り戻すことができる。また、管理会社は、その絶対的裁量により、当該管理報酬から受益者に対し
て割戻しを支払うことができる。現行の当該報酬の取決めの開示の概要については下記を参照す
る こと。
報酬の開示
一定の過去および現在の販売会社は、管理会社から受領する販売報酬を、その他の仲介者およ
び／またはファンドの直接的または間接的な受益者である顧客と分け合うことができる。
過去の付随的な取決めに基づき、約 10 名の受益者に、それらが投資しているファンドに関して支
払う管理報酬の 100 ％までの割戻しを受ける権利が付与されている。これは、管理会社によって、
自身の報酬から支払われる。
他の HSBC グループ企業との保管取決めを通じて２億米ドルを越えて HSBC GH ファンドに投資
した単一の投資家は、保管者が資産の保管のため、投資家に通常請求するであろう金額と同額を、
管理会社が、その報酬から支払うとの管理会社と投資家の保管者間の取決めにより、かかる投資
に関して間接的に優先的な取扱いを受けている。
(b) 管理事務代行報酬
管理会社は、管理報酬から管理事務代行報酬を支払う。
(c) 投資顧問報酬
管理会社は、投資顧問会社に管理報酬から投資顧問報酬を支払う。ただし、管理報酬に投資顧問報
酬が含まれていないクラスＳ受益証券についてはこの限りでない。
(d) 受託報酬および保管報酬
管理会社は、管理報酬から受託報酬および各保管報酬を支払う。
令和３年４月 30 日に終了した会計年度に HSBC GH ファンドに関して支払われた受託報酬は、
1,600 千米ドルである。
(ⅱ) 成功報酬
ファンド証書により容認される場合、管理会社は、現行実績期間開始時の受益証券一口当たり純
資産価格と比較した当該評価時点の受益証券一口当たり純資産価格の上昇率 (以下「増加額」と
いう。 )が関連するインデックスの計算リターン (以下「インデックス・リターン」という。 )を超
え、かつ実績期間開始時の受益証券一口当たり純資産価格がそれ以前の実績期間末現在の受益証
券一口当たり純資産価格をも下回らない場合、各評価時点に成功報酬 ( 以下「成功報酬」とい
う。 )を計上することができる。インデックス・リターンは、該当する場合適切な複合要素を含む
当該実績期間中のインデックスへの投資の増加率として計算される。なお、かかるインデックス
は、３月、６月、９月および 12 月の最終評価時点現在の実勢市場金利に沿って更新される。
成功報酬はハイ・ウォーターマーク・ベースで計算される。
ある評価時点の増加額が当該日のインデックス・リターンを超える場合、管理会社は、当該評価
時点に発行済の受益証券口数を乗じた超過分に対し成功報酬料率を適用して計算された報酬を
計上することができる。各ファンドの成功報酬料率については関連ファンド証書に詳述されてい
る。実績期間は、当初募集期間の終了時に開始し、当初募集期間の終了後少なくとも６か月経た 12
月 31 日に終了し、その後は各暦年 (12 月 31 日 )に終了する。
毎年 12 月 31 日現在計上されている成功報酬は、当該ファンドの信託財産から管理会社に支払わ
れ、一度支払われた成功報酬に払戻しの義務はない。
40/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
管理会社は、その裁量により成功報酬に対する管理会社の権利を全面的または部分的に放棄する
ことができる。管理会社は、その絶対的裁量により、信託財産から支払われるいかなる費用に関し
ても、当該費用の全部または一部について割戻しを行うことができる。成功報酬の取決めは、かか
る 報酬取決めがない場合よりもさらに投機的な投資またはさらに損失リスクの大きな投資を管
理会社が行うインセンティブとなることがある。
成功報酬の計算は一部未実現の利益 (また未実現の損失 )に基づいており、かかる未実現の利益が
当該ファンドにより全く実現されないことがあることを投資者は留意すべきである。
成功報酬の金額を含む (ただし、それに限られない。 )本報酬に関し疑義のある場合、当該事項は監
査人に委ねられ、その決定は最終的なものとされる。
成功報酬は、ファンド資産の運用業務の対価として、管理会社に支払われる。
令和３年４月 30 日に終了した会計年度に HSBC GH ファンドに関して支払われた成功報酬は、
20,619 千米ドルである。
（４）【その他の手数料等】
(ⅰ) 営業費用
法的費用、監査報酬 (監査人に支払う監査に係る報酬等 )、受益証券価格の各種新聞紙上での公告、
仲介手数料、印刷、税金 (法人税、源泉徴収税等 )、登録手数料、ファンドの信託財産の全部または一
部を保管するためにファンドが全額出資投資子会社を維持するコスト (適用ある場合 )、管理会
社、管理事務代行会社、受託会社および投資顧問会社の他の一定の管理コストと諸費用を含むが、
それらに限定されないその他一切の手数料および費用は、各ファンドの信託財産から原価で支払
われるものの、リスク集約費用および為替ヘッジ・サービス強化費用は投資顧問会社の経費とな
り、信託財産から原価で支払われることに、特に留意すべきである。特定ファンドに帰属していな
いと管理会社がみなす負債の場合、管理会社は、受託会社との協議の上、ファンド間に当該負債が
割り当られまたは割当変更される基準を決定する裁量権を有する。
(ⅱ) 設立費用
セレクション・ファンドの設立と各ファンドおよび受益証券クラスの設定において管理会社が
負担した当初設立費用は、管理会社が支払い、別紙に別途記載される場合を除き、その後、一ファ
ンドまたは受益証券クラスに割り当てられる最大額がファンドについては 25,000 米ドルまたは
他の通貨相当額および受益証券クラスについては 5,000 米ドルまたは他の通貨相当額を超えない
ように各ファンドまたは受益証券クラス間に割り当てられた。あるファンドまたは受益証券クラ
スへの割当額は当該ファンドまたは受益証券クラスに対し請求され、その資産から支払われ、そ
の後当該ファンドまたは受益証券クラス内の会計処理を目的とし、ファンドについては５年およ
び受益証券クラスについては１年を超えない期間にわたり償却される。
上記に代えて、管理会社は、当該費用を引き続き負担し、ファンドについては５年および受益証券
クラスについては１年を超えない期間にわたり毎週按分して当該ファンドまたは受益証券クラ
スに対し負担額を課すことができる。ただし、各ファンドまたは受益証券クラス当たりの年次負
担額は年間当たりファンドについては 5,000 米ドルまたは他の通貨相当額または受益証券クラス
については 1,000 米ドルまたは他の通貨相当額を超えないものとする。随時、 (a) 管理会社の意見に
よれば、長期の継続的利益を有するかおよび／または一もしくは複数のファンドまたは受益証券
クラスに関係する特別の性質の追加費用が発生することがあり、 (b) 新ファンドまたは受益証券
クラスが設定され、それにより現在の設立費用が分担されることになり、また (c) 既存ファンドま
たは受益証券クラスが終了し、これに関し既に賦課済みの費用がまだ償却されていないことがあ
41/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
る。かかるすべての場合、管理会社は、受託会社の事前の承認を得て、償却額を調整し、償却期間を
ファンドについては５年および受益証券クラスについては１年以下に短縮することができる。た
だ し、いかなるファンドまたは受益証券クラスにおいても償却されるべき費用の期限前支払総額
は、いずれの時点にてもファンドについては 25,000 米ドルまたは他の通貨相当額および受益証券
クラスについては 5,000 米ドルまたは他の通貨相当額を超えないものとして、またあるファンド
または受益証券クラスの年間償却額または管理会社による年間負担請求額は、年間当たりファン
ドについては 5,000 米ドルまたは他の通貨相当額または受益証券クラスについては 1,000 米ドルま
たは他の通貨相当額を超えないものとする。
上記の (ⅰ )および (ⅱ )の費用の額は、投資者が間接的に負担することになるが、運用状況等により
変動するため、事前に料率、上限額等を示すことができない。また、上記の手数料・報酬等の合計
額については、投資者がファンドの受益証券を保有する期間等に応じて異なるため、表示するこ
とができない。
令和３年４月 30 日に終了した会計年度に HSBC GH ファンドに関して支払われたその他の費用
(上記 (ⅰ )および (ⅱ )を含むがこれに限定されない。 )は、 513 千米ドルである。
（５）【課税上の取扱い】
(A) 日本
本書の日付現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
Ⅰ ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
（イ）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができる。
（ロ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社債投資信
託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
（ハ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるファンドの
分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税
15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになるが、確定
申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもできる。
確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等（租税特別措置法（昭和32年法律第26号。その後
の改正を含む。）に定める上場株式等をいう。以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益
通算が可能である。
（ニ）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との差
益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所得税のみ15.315％
の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等または金融機関等を除く。）、一定の場
合、支払調書が税務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率となる。）。なお、益金不算
入の適用は認められない。
（ホ）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益課税の
対象とされ、受益証券の譲渡損益（譲渡価額から取得価額等を控除した金額（邦貨換算額）をいう。以
下同じ。）に対して、特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、
20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税15％、住民税５％）の税
率となる。）の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象
となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみ
で課税関係は終了する。
42/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が
可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能である。
（ヘ）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（ホ）と同様の
取扱いとなる。
（ト）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支払
調書が税務署長に提出される。
(注) 日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ガーンジーに住所または登記上の営業所もしく
は恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しガーンジー税務当局により課税されることは一切な
い。
Ⅱ ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
（イ）受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができる。
（ロ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託
の普通分配金と同じ取扱いとなる。
（ハ）国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるファンドの
分配金については、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税
15％、住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が行われる。
日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすることもでき
るが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもで
きる。
申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等（租税特別措置法に定める上場株式等をいう。Ⅱに
おいて、以下同じ。）の譲渡損失（繰越損失を含む。）との損益通算が可能である。
（ニ）日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金（表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との差
益を含む。）については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所得税のみ15.315％
の税率による源泉徴収が日本国内で行われ（一定の公共法人等を除く。）、一定の場合、支払調書が税
務署長に提出される（2038年１月１日以後は15％の税率となる。）。なお、益金不算入の適用は認めら
れない。
（ホ）日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益課税の
対象とされ、受益証券の譲渡損益に対して、特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選
択口座において、20.315％（所得税15.315％、住民税５％。2038年１月１日以後は20％（所得税15％、
住民税５％）の税率となる。）の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税
の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税
額のみで課税関係は終了する。
譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が
可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降３年間の繰越も可能である。
（ヘ）日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、（ホ）と同様の
取扱いとなる。
（ト）日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支払
調書が税務署長に提出される。
(注) 日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ガーンジーに住所または登記上の営業所もしく
は恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しガーンジー税務当局により課税されることは一切な
い。
43/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
Ⅲ HSBC GH ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、将来における税務当
局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
Ⅳ 税制等の変更により前記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。税金の取扱いの詳
細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
(B) 全般
投資家は、申告書または保有する受益証券に関するあらゆる税務（すべての所得税、キャピタ
ル・ゲイン税、富裕税および固定資産税を含むが、これらに限定されない。）に関するその他の必
要書類の提出およびその支払について有することがある義務を遂行する責任を負う。投資もしく
は資産の保有または処分、さらに実現した収益、分配または損失は、投資家の適用ある本籍地、居
住地、市民権または保有する資産の種別を含むがこれらに限定されない多数の要因に起因して税
務上の影響を受けることがある。特定の国々では、本籍地、居住地または市民権の取得地に関わり
なく、域外効力を有する税制を有していることがある。管理会社は、いかなる法律上または税務上
の助言も行わず、投資家は、独立した法律または税務アドバイザーから法律上または財務上の助
言を求めるべきである。セレクション・ファンドの購入申込みを行うことにより、投資家は、管理
会社、受託会社、投資顧問会社または販売会社のいずれも、税務上の義務ならびに／または第三者
により提供される法律上および／もしくは税務上の助言に対する責任を負わないことを認識し、
同意するものとする。免税資格がない場合、ファンドはガーンジーの税法上の居住者となり、ガー
ンジーの法人税の標準税率である０％の課税対象となり、これにより、年に一度の納税申告義務
を負うことになる。
課税を軽減しうるか、軽減が望ましい場合、セレクション・ファンドまたはいずれかのファンド
が、収益の受領またはキャピタル・ゲインもしくは取引益に関し、いずれかの国で租税義務を意
図的に負うことになることは予想されていない。さらに、管理会社は、総合的な収益 (課税控除を
計算に入れた後 )が依然として魅力ある投資となる場合を除き、いずれかのファンドがある投資
対象に対する利益の支払について源泉徴収税の課税対象となる場合、当該投資対象を取得するこ
とを予定していない。
ファンドが税金を負担する場合、管理会社は、かかる税金を、潜在する税金の影響を勘案して当該
投資決定がなされた上での税金であるとみなすことができる。
投資を行おうとする者には、自国でまたはファンド受益証券の取得、保有もしくは処分との関連
する現在もしくは過去の関係国で (当該国での保管会社またはノミニーの利用を含む。 )自己に適
用される税金の影響に関し助言を求めることが強く勧められる。
ファンドは、その目的のためにガーンジーにおいて登記された投資対象保有会社（特別目的ビー
クル）を通して投資を行う。
投資を行おうとする者には、ファンドの受益証券の購入、保有または処分に関連して、自国で自己
に適用される税金の影響に関し助言を得ることが強く勧められる。
(C) ガーンジー
以下の記述は、ガーンジーの現行の税法および公表された実務慣行の一定の側面について、一般
的な指針とすることのみを目的としており、かかる税法および実務慣行はいずれも、遡及的効果
を持って変更される可能性がある。以下の記述は、網羅的ではなく、一般的な性質のものであり、
税務上の助言を構成するものではなく、また、税務上ガーンジー (オールダニーおよびヘルムを含
む。 )に居住し、その受益証券を実質的に投資目的で保有する投資家 (別段の表示がある場合を除
く。 )にのみ適用される。以下の記述は、有価証券のディーラー、保険会社、集団投資スキームまた
44/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
は任務もしくは職業を理由にもしくはこれらに関連して受益証券を取得したもしくは取得した
とみなされる者等の一定の種類の投資家の地位について扱うものではない。税務上の地位につい
て 疑問のある投資家は、独立した専門家からの助言を求めることが推奨される。
ファンド
ガーンジー歳入庁長官は、その意見によれば、セレクション・ファンドが 1989 年所得税 (免税機
関 )令 (改訂済 )に基づきガーンジーにおける所得税免除の適格性を有していることを確認してい
る。セレクション・ファンドは現在ガーンジーの所得税を免除されており、継続的に免除を得る
ために毎年申請を予定しており、またかかる免除を維持するためには、各ファンドは、セレクショ
ン・ファンドによって支払われる年間報酬コスト (現在年間当たり 1,200 スターリング・ポンド )
を分担することになる。管理会社は、年次毎に認められるかかる免税上の地位をセレクション・
ファンドが維持するようにセレクション・ファンドと各ファンドの業務を遂行する予定である。
ガーンジーは、資産の相続、証券のキャピタル・ゲイン、贈与、売却または出来高に対し課税せず、
また財産税は存在しない。受益証券の発行、譲渡、転換または買戻しに関してはガーンジーでは印
紙税は課されない。
経済的実体
2019 年１月１日から、ガーンジーは新たな実体要件を導入している。これは、 EU の事業者課税に
関する行動規範グループによる第三国における取組みへの対応である。
2018 年の所得税（実体要件）（ガーンジー）（改訂済）規則の導入後、実体要件がセレクショ
ン・ファンドのようなファンドに適用されることとなる。
さらに、セレクション・ファンドが引き続き免税資格を主張する場合には、ファンドはガーン
ジーにおける税法上の居住者として扱われない。したがって、仮にファンドの実体に関する取扱
いについて規制変更がなされたとしても、ファンドが税法上の居住者ではないことを根拠とし
て、実体要件は適用されるべきではない。
受益証券所有者
あるファンドの受益証券に関わるすべての利益分配は、ガーンジーのあらゆる所得税の控除なし
で行われる。ただし、かかる受益証券の所有者は、ガーンジーの所得税法上ガーンジー、オールダ
ニーまたはヘルムの居住者とはみなされず、また居住者とみなされる他の者のノミニーとして行
為していないことが必要である。受益者が居住者である場合、セレクション・ファンドが所得税
の免除を受けている限り、ファンドの受益証券について分配される利益は、ガーンジーのあらゆ
る所得税の控除なしで行われる。ただし、受託会社は、ガーンジー歳入庁長官に対し、ガーンジー、
オールダニーまたはヘルムの居住者である受益者に対して支払われた分配金の詳細を提示しな
ければならない。
強制的開示制度
ガーンジーは、共通報告基準の回避措置および不透明なオフショア・ストラクチャーについて強
制的に開示させる制度（以下「強制的開示制度」という。）の導入に取り組んでいる。強制的開
示制度は、回避措置の推進者およびサービス・プロバイダーに対し、当該措置またはストラク
チャーに関する情報を歳入庁長官に開示することを要求する。当該情報には、ユーザーまたは実
質的所有者の身元が含まれ、関連する情報交換協定が存在する場合には、ユーザーおよび／また
は実質的所有者が居住する法域の税務当局と交換される。
45/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(D) FATCAおよび共通報告基準
FATCA は、外国口座税務コンプライアンス法 (Foreign Account Tax Compliance Act) の略である。同
法は、米国内での租税回避を防ぐことを目的とした制定法の一部である。
米国財務省 (「財務省」 )および米国国税庁 (「 IRS 」 )により導入された FATCA の目的は、米国人
が自らの収益および資産に対する米国租税を回避するための銀行およびその他の金融機関の利
用を制限することにより、より良い税務遵守を促進することである。
国際的な税務遵守を改善し、 FATCA を制定するため、世界的に多数の国々が米国政府との政府間
協定 (「 IGA 」 )を締結している。これらの IGA により、 FATCA 法がこれらの国々における現地法
の一部となる。
米国内国歳入法の第 1471 条から第 1474 条 (「 FATCA 」 )により、 FATCA 第 1471 条 (d)(4) に定義され
る外国金融機関 (「 FFI 」 )に対する特定の支払には、かかる FFI が FATCA に準拠していない場合
30 ％の源泉徴収が課される。セレクション・ファンドは、 FFI であり、よって FATCA の対象であ
る。
2014 年７月１日以降、米国内財源からの利息、配当およびその他特定の種類の収益を構成するセ
レクション・ファンドおよびファンドに対する支払には、かかる源泉徴収税が適用される。「外
国パススルー支払」を定義する最終規則の公表日から２年目以降、かかる源泉徴収税は、米国源
泉支払に起因するものである限りにおいて、一定の非米国金融機関からの非米国源泉支払の一部
にも課されることとなる。
これらの FATCA 源泉徴収税は、 (i) ファンドが FATCA の規定およびそれに基づく関連規則、通知
および発表に従い FATCA に服する場合、または（ ii) ファンドが適切な IGA に服する場合を除き、
ファンドに対する支払に課されることがある。
ガーンジーは、米国と IGA を締結している。ファンドは、 FATCA との関係ではガーンジーの居住
者であるため、 FATCA を遵守することは要求されず、むしろ IGA の規定をガーンジー法に組み入
れた規制を遵守することを要求される。ガーンジー法上、ファンドが適切な税務情報申告を行う
限り、投資家への支払額から源泉税が控除されることはない。
他の国々は、情報の報告に関する税制を採用したかまたは採用する過程にある。ガーンジーは、約
100 の国・地域とともに、経済協力開発機構の「共通報告基準」を実施しており、他の採用国・地
域と税務情報を自動的に交換する。将来、これ以外の国・地域も共通報告基準を採用する見込み
である。セレクション・ファンドおよびファンドも、共通報告基準および現地の施行規則を遵守
することを意図している。結果として、セレクション・ファンドおよびファンドは、かかる法律に
基づく投資家（および場合によっては、投資家の実質的な所有者および／または支配者）の税務
状況および各投資家に関する情報をガーンジー歳入庁に対する開示のため入手することが必要
となる。
FATCA ／共通報告基準の定める義務を遵守するため、セレクション・ファンドおよびファンド
は、自らの課税および居住に関する地位を確定するための特定の情報を投資家から入手する必要
がある。投資家が特定の米国人（ FATCA の目的上）、報告対象者（共通報告基準の目的上）、米
国の居住者／市民または共通報告基準を採用した国・地域の居住者である一もしくは複数の自
然人により最終的に所有もしくは支配される企業、非参加 FFI （「 NPFFI 」）である場合または
必要書類を提供しない場合、セレクション・ファンドおよびファンドは、法的に許容される範囲
内でこれらの投資家に関する情報をガーンジー歳入庁に報告する必要があることがある。
46/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
投資家またはセレクション・ファンドおよびファンドの持分を保有するために用いられる仲介
機関が、セレクション・ファンドおよびファンド、それらの代理人もしくは授権された代表者に、
セレクション・ファンドおよびファンドが FATCA または共通報告基準 (または類似の制定法 )を
遵 守するために必要な正確、完全かつ真正な情報を提供することができない場合、または NPFFI
である場合、当該投資家は、投資家に分配可能であったであろう金額に対する源泉徴収の対象と
なることがあり、さらに (i) セレクション・ファンドおよびファンドの持分を売却することを余儀
なくされること、または（ ii) 特定の状況において、投資家のセレクション・ファンドおよびファ
ンドの持分が非任意的に売却されることがある。セレクション・ファンドおよびファンドは、自
らの裁量において投資家の同意を得ずに、セレクション・ファンドおよびファンドが FATCA ま
たは共通報告基準 (またはこれらに類する措置 )を遵守するために適切または必要とみなす手段
を講じるための補完的な契約を締結することができる。
投資家は、 FATCA または共通報告基準 (またはこれらに類する措置 )についての自らの状況に関し
税務アドバイザーに相談すべきである。とりわけ、仲介機関を通じて受益証券を保有する投資家
は、投資利益に対して FATCA 源泉徴収税が適用されることのないよう、それらの仲介機関が
FATCA を遵守しているか確認すべきである。
(E) 税務情報請求
現地もしくは外国の法律、制定法もしくは規制に従い現地もしくは外国の規制当局もしくは税務
当局（「税務当局」）が行う情報請求（「税務情報請求」）を遵守するため、ならびに／または
ファンドの税務報告および会計処理義務（ FATCA または共通報告基準によるものを含むがこれ
らに限定されない。）を充足するため、管理会社および／または受託会社は、企業体の状況の情
報、個人税務情報、受託会社または管理会社に向けた税務情報請求内で税務当局により指定され、
管理会社および／または受託会社が保有している、またはかかる投資家が管理会社または受託会
社に提供する投資家に関係する付加的な情報を、かかる税務当局対し収集、保存、使用、処理、開
示、報告することがある。
多くの国々は、共通報告基準の適用を含め、情報報告に関する税制の導入過程にある。セレクショ
ン・ファンドおよびファンドは、かかる要件の正確な指標は十分に明らかでないものの、適用を
受けることがあるかかる税制を遵守する意向である。結果として、セレクション・ファンドおよ
びファンドは、かかる国の法律に基づく投資家の税務状況および各投資家に関する情報を当該政
府当局に対する開示のため入手することが必要となることがある。
47/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
５【運用状況】
運用実績は、過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆または保証するものではない。
（１）【投資状況】
HSBC GH ファンド
( 令和３年８月末日現在)
資産の種類 国名 時価合計(米ドル) 投資比率(％)
ケイマン諸島 1,890,778,798.50 90.69
アイルランド 135,318,272.90 6.49
英領ヴァージン諸島 73,970,010.79 3.55
投資信託
ジャージー 1,277.65 0.00
バハマ 908.25 0.00
小計 2,100,069,268.09 100.73
現金その他の資産(負債) －15,199,957.81 －0.73
2,084,869,310.28
合 計(純資産総額) 100.00
(229,127 百万円)
（注）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
48/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（２）【投資資産】
①【投資有価証券の主要銘柄】
HSBC GH ファンド
(令和３年８月末日現在)
投資
取得原価(米ドル) 時価(米ドル)
順 保有株数
銘柄 国名 種類 比率
位 (株)
単価 金額 単価 金額
(％)
D.E. Shaw Oculus International
ケイマン 投資
1 1 111,900,504.00 111,900,504.00 147,134,428.59 147,134,428.59 7.06
Fund L.P. - GH Jan 20 諸島 信託
Marshall Wace Funds plc - MW
アイルラ 投資
2 Eureka Fund - Fund Class A2 299,960 171.72 51,509,166.75 446.91 134,056,565.93 6.43
ンド 信託
USD
Elliott International Ltd. -
ケイマン 投資
3 66,490 740.97 49,267,011.56 1,776.75 118,136,540.66 5.67
Class B USD (Held) 諸島 信託
Millennium International, Ltd.
ケイマン 投資
- Class FF Sub.Class III
4 35,374 1,665.78 58,925,193.44 3,160.47 111,798,257.71 5.36
諸島 信託
Series 01A
Third Point Offshore Fund,
ケイマン 投資
5 Ltd. - Class F - 1.75 - Series 148,425 360.02 53,435,838.89 628.43 93,274,377.78 4.47
諸島 信託
1
BlackRock Strategic Equity
ケイマン 投資
6 Hedge Fund Limited - Class I - 185,478 304.85 56,542,554.48 485.83 90,110,313.59 4.32
諸島 信託
Restricted
Two Sigma Spectrum Cayman
ケイマン 投資
Fund, Ltd. - Class A2 Series
7 20,805 3,090.36 64,296,261.16 4,076.10 84,804,796.54 4.07
諸島 信託
Benchmark 3
Citadel Kensington Global
ケイマン 投資
Strategies Fund, Ltd. -
8 79,957 1,000.00 79,956,887.30 1,050.58 84,001,106.66 4.03
諸島 信託
QUARTERLY (GH)
Pinpoint China Fund - Class A
ケイマン 投資
9 40,469 739.35 29,920,487.95 2,041.18 82,603,646.24 3.96
USD Restricted Series 2 諸島 信託
Alphadyne International Fund,
ケイマン 投資
Ltd. - Class 5ADRV- SERIES 1
10 60,558 1,273.30 77,108,499.62 1,360.95 82,416,492.38 3.95
諸島 信託
NON NEW ISSUE
Coatue Offshore Fund, Ltd. -
ケイマン 投資
Class B Sub Class G-6 Tranche
11 414,868 116.94 48,515,444.37 196.75 81,624,179.15 3.92
諸島 信託
6R Series 2017-05-01
Element Capital Feeder Fund
ケイマン 投資
12 Limited - Class B - Series 5 38,486 2,075.56 79,880,353.42 2,011.68 77,421,887.07 3.71
諸島 信託
NNI
Sculptor Enhanced Overseas
ケイマン 投資
13 39,615 1,913.34 75,797,629.33 1,890.73 74,902,241.14 3.59
Fund, Ltd. - Series D/13 諸島 信託
Atlas Enhanced Fund, Ltd. -
ケイマン 投資
14 72,000 1,000.00 72,000,000.00 1,018.90 73,361,131.20 3.52
Class Y-2 - SERIES 01-21 諸島 信託
GoldenTree Select Offshore
ケイマン 投資
15 Fund, Ltd. - Class A-R- Series 50,740 1,180.26 59,886,922.57 1,358.07 68,908,858.59 3.31
諸島 信託
1
Brevan Howard Fund Limited -
ケイマン 投資
16 504,732 98.89 49,912,342.61 128.65 64,933,772.85 3.11
Class K US$ NNI 諸島 信託
英領
Egerton Long-Short Fund (USD)
投資
17 ヴァージ 219,308 260.42 57,112,783.00 283.32 62,135,146.75 2.98
Limited - B SERIES 1 信託
ン諸島
Starboard Value and
ケイマン 投資
Opportunity Fund Ltd. - Class
18 14,922 4,087.81 61,000,000.86 4,088.88 61,015,946.07 2.93
諸島 信託
A Series 158
49/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
投資
取得原価(米ドル) 時価(米ドル)
順 保有株数
銘柄 国名 種類 比率
位 (株)
単価 金額 単価 金額
(％)
One William Street Capital
ケイマン 投資
Offshore Fund, Ltd. - Class DD
19 53,000 1,000.00 53,000,000.00 1,146.61 60,770,436.00 2.91
諸島 信託
0920 series
Eisler Capital Multi Strategy
ケイマン 投資
20 Fund Ltd - SHS A Series 202107 61,000 1,000.00 61,000,000.00 991.33 60,470,898.20 2.90
諸島 信託
RESTRICTED
York Asian Opportunities Unit
ケイマン 投資
21 21,879 2,605.26 56,999,999.88 2,713.28 59,363,340.36 2.85
Trust - A-R Units/1 諸島 信託
Steadfast International Ltd -
ケイマン 投資
22 411,795 123.09 50,687,905.99 135.99 55,998,791.15 2.69
Class G - Series 10/2012 - A 諸島 信託
Woodline Offshore Fund Ltd. -
ケイマン 投資
23 41,908 1,000.00 41,907,562.50 1,184.26 49,629,357.77 2.38
Class B (O) 諸島 信託
Schonfeld Fundamental Equity
Offshore Fund Ltd. - Class B
ケイマン 投資
24 32,000 1,000.00 32,000,000.00 1,006.00 32,192,000.00 1.54
諸島 信託
Interests - Aug2021 - 116265
RESTRICTED
Schonfeld Strategic Partners
Offshore Fund Ltd. - Class B
ケイマン 投資
25 32,000 1,000.00 32,000,000.00 1,006.00 32,192,000.00 1.54
諸島 信託
Interests - Aug2021 - 116265
RESTRICTED
Third Point Structured Credit
ケイマン 投資
Opportunities Offshore Fund,
26 1 25,000,000.00 25,000,000.00 30,032,213.14 30,032,213.14 1.44
諸島 信託
LP - Class A Series 2
ExodusPoint Partners
ケイマン 投資
International Fund Ltd - Class
27 27,900 1,000.00 27,900,000.00 1,057.14 29,494,233.90 1.41
諸島 信託
B-R SERIES 10000241 RESTRICTED
GoldenTree Select Offshore
ケイマン 投資
28 Fund, Ltd. - Class A-R- Series 20,000 1,000.00 20,000,000.00 1,178.76 23,575,108.00 1.13
諸島 信託
34
Brevan Howard Fund Limited -
ケイマン 投資
29 110,970 135.03 14,984,223.31 139.92 15,526,864.59 0.74
Class I Restricted USD 諸島 信託
Egerton Long-Short Fund (USD)
英領
投資
30 Limited - Class B - Series ヴァージ 1,150,000 10.00 11,500,000.00 10.14 11,656,170.00 0.56
信託
ン諸島
0821
②【投資不動産物件】
令和３年８月末日現在、該当事項なし。
③【その他投資資産の主要なもの】
令和３年８月末日現在、該当事項なし。
50/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（３）【運用実績】
①【純資産の推移】
下記会計年度末および令和３年８月末日前一年間における各月末のファンドの純資産の推移は、
次の通りである。
HSBC GH ファンド
(米ドル・クラス受益証券およびユーロ・ヘッジ・クラス受益証券)
純資産総額 一口当たり純資産価格
千米ドル 百万円 クラス 米ドル／ユーロ 円
米ドル 281.93米ドル 30,984
第十七会計年度末
921,209 101,241
(平成24年4月末日)
ユーロ 124.93ユーロ 16,202
米ドル 306.74米ドル 33,711
第十八会計年度末
544,412 59,831
(平成25年4月末日)
ユーロ 135.45ユーロ 17,567
米ドル 317.19米ドル 34,859
第十九会計年度末
463,485 50,937
(平成26年４月末日)
ユーロ 139.72ユーロ 18,120
米ドル 340.64米ドル 37,436
第二十会計年度末
443,606 48,752
(平成27年４月末日)
ユーロ 150.06ユーロ 19,461
米ドル 336.34米ドル 36,964
第二十一会計年度末
424,193 46,619
(平成28年４月末日)
ユーロ 147.20ユーロ 19,090
米ドル 353.08米ドル 38,803
第二十二会計年度末
409,219 44,973
(平成29年４月末日)
ユーロ 151.85ユーロ 19,693
米ドル 371.80米ドル 40,861
第二十三会計年度末
322,472 35,814
(平成30年４月末日)
ユーロ 155.78ユーロ 20,203
米ドル 379.75米ドル 41,735
第二十四会計年度末
290,961 31,977
(平成31年４月末日)
ユーロ 154.94ユーロ 20,094
米ドル 389.36米ドル 42,791
第二十五会計年度末
271,093 29,793
(令和２年４月末日)
ユーロ 154.44ユーロ 20,029
米ドル 450.92米ドル 49,556
第二十六会計年度末
260,612 28,641
(令和３年４月末日)
ユーロ 176.10ユーロ 22,838
米ドル 417.60米ドル 45,894
令和２年９月末日 256,638 28,205
ユーロ 164.22ユーロ 21,298
米ドル 418.56米ドル 46,000
10月末日 252,892 27,793
ユーロ 164.49ユーロ 21,333
米ドル 427.40米ドル 46,971
11月末日 256,332 28,171
ユーロ 167.81ユーロ 21,763
米ドル 439.77米ドル 48,331
12月末日 249,468 27,417
ユーロ 172.21ユーロ 22,334
米ドル 436.52米ドル 47,974
令和３年１月末日 248,408 27,300
ユーロ 170.87ユーロ 22,160
米ドル 444.41米ドル 48,841
２月末日 252,720 27,774
ユーロ 173.80ユーロ 22,540
米ドル 443.97米ドル 48,792
３月末日 254,023 27,917
ユーロ 173.55ユーロ 22,508
米ドル 450.92米ドル 49,556
４月末日 260,612 28,641
ユーロ 176.10ユーロ 22,838
米ドル 449.58米ドル 49,409
５月末日 261,048 28,689
ユーロ 176.21ユーロ 22,853
米ドル 449.76米ドル 49,429
６月末日 256,641 28,205
ユーロ 176.17ユーロ 22,847
米ドル 449.10米ドル 49,356
７月末日 255,187 28,045
ユーロ 175.78ユーロ 22,797
米ドル 453.35米ドル 49,823
８月末日 258,292 28,386
ユーロ 177.33ユーロ 22,998
51/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
＜参考情報＞
純資産総額および受益証券一口当たり純資産価格の推移
52/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
②【分配の推移】
HSBC GH ファンドは、分配金相当額を再投資する累積型であり、分配の推移について該当事項は
ない。別紙をご参照下さい。
③【収益率の推移】
HSBC GH ファンド
(米ドル・クラス受益証券)
前会計年度末の一口当たり 会計年度末の一口当たり
会計年度 収益率(％)
純資産価格(米ドル) 純資産価格(米ドル)
第十七会計年度 295.15 281.93 -4.48
第十八会計年度 281.93 306.74 8.80
第十九会計年度 306.74 317.19 3.41
第二十会計年度 317.19 340.64 7.39
第二十一会計年度 340.64 336.34 -1.26
第二十二会計年度 336.34 353.08 4.98
第二十三会計年度 353.08 371.80 5.30
第二十四会計年度 371.80 379.75 2.14
第二十五会計年度 379.75 389.36 2.53
第二十六会計年度 389.36 450.92 15.81
(注) 収益率(％)＝100×(ａ－ｂ)／ｂ
ａ＝会計年度末の受益証券一口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の受益証券一口当たり純資産価格(分配落の額)。
53/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(ユーロ・ヘッジ・クラス受益証券)
前会計年度末の一口当たり 会計年度末の一口当たり
会計年度 収益率(％)
純資産価格(ユーロ) 純資産価格(ユーロ)
第十七会計年度 130.73 124.93 -4.44
第十八会計年度 124.93 135.45 8.42
第十九会計年度 135.45 139.72 3.15
第二十会計年度 139.72 150.06 7.40
第二十一会計年度 150.06 147.20 -1.91
第二十二会計年度 147.20 151.85 3.16
第二十三会計年度 151.85 155.78 2.59
第二十四会計年度 155.78 154.94 -0.54
第二十五会計年度 154.94 154.44 -0.32
第二十六会計年度 154.44 176.10 14.02
(注) 収益率(％)＝100×(ａ－ｂ)／ｂ
ａ＝会計年度末の受益証券一口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末の受益証券一口当たり純資産価格(分配落の額)。
54/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
＜参考情報＞
年間収益率の推移
55/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（４）【販売及び買戻しの実績】
下記会計年度における各ファンドの販売および買戻しの実績ならびに各会計年度末における発行済口数は、
次の通りである。
HSBC GH ファンド
(米ドル・クラス受益証券 )
会計年度 販売口数 買戻口数 発行済口数
353,265.01 985,261.77 2,479,995.18
第十七会計年度
（4,788.66） （21,122.06） （95,978.37）
138,012.11 1,317,130.14 1,300,877.15
第十八会計年度
（0） （24,946.84） （71,031.53）
263,104.06 329,822.20 1,234,159.01
第十九会計年度
（4,160.97） （5,809.94） （69,382.56）
273,123.43 355,283.99 1,151,998.45
第二十会計年度
（6,691.29） （26,932.84） （49,141.01）
330,770.74 221,549.98 1,261,219.21
第二十一会計年度
（41,741.31） （86.73） （90,795.59）
64,672.89 269,499.27 1,056,392.83
第二十二会計年度
(0） （8,066.55） （82,729.04）
97,906.68 359,772.71 794,526.80
第二十三会計年度
（921.40） （3,304.43） （80,346.01）
29,518.03 129,295.43 694,749.40
第二十四会計年度
（7,693.34） （1,902.05） （86,137.30）
44,656.88 117,960.62 621,445.66
第二十五会計年度
（2,738.28） （5,390.54） （83,485.04）
38,389.27 79,174.11 580,660.82
第二十六会計年度
（2,071.85） （2,898.76） （82,658.13）
(注) （ ）内の数字は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数である。
56/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(ユーロ・ヘッジ・クラス受益証券)
会計年度 販売口数 買戻口数 発行済口数
221,411.57 966,768.73 1,342,319.03
第十七会計年度
（3,374.80） （7,401.27） （28,016.31）
95,054.88 615,490.27 821,883.64
第十八会計年度
（0） （5,908.68） （22,107.63）
118,838.78 566,747.52 373,974.90
第十九会計年度
（0） （765.99） （21,341.64）
81,946.69 151,683.42 304,238.17
第二十会計年度
（3,305.85） （9,426.74） （15,220.75）
44,726.05 80,220.08 268,744.14
第二十一会計年度
（21,659.66） （0） （36,880.41）
40,924.41 112,488.34 197,180.21
第二十二会計年度
(0） （21,290.47） （15,589.94）
6,745.04 62,978.30 140,946.95
第二十三会計年度
（0） （6,382.72） （9,207.22）
8,191.13 26,029.82 123,108.26
第二十四会計年度
（0） （0） （9,207.22）
1,499.24 36,493.86 88,113.64
第二十五会計年度
（0） （4,553.96） （4,653.26）
1,419.65 21,640.22 67,893.07
第二十六会計年度
（0.00） （0.00） （4,653.26）
(注) （ ）内の数字は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数である。
57/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第２【管理及び運営】
１【申込（販売）手続等】
(1) 海外における販売手続等
適格投資家
ファンドの受益証券の申込みを行う者は、適格投資家でなければならない。適格投資家とは、(ⅰ)18歳以上
であり、(ⅱ)米国人ではなく、(ⅲ)同人に影響する各国または政府機関のすべての法律、財務要件、為替管理
規制に従って当該ファンドの受益者である資格があり、(ⅳ)同人が受益者となることによって、セレクショ
ン・ファンド、いずれかのファンド、もしくは他の受益者が租税義務を負うことにならず、または本来負担も
しくは被り得ないその他金銭上、財務上、規制上等の不利益を被ることにならず、また(ⅴ)セレクション・
ファンドまたはいずれかのファンドが1940年米国投資会社法(改正済)に基づき登録を要求されることにならな
い者と定義される。
受益証券を取得し、保有することは、当該投資家が適格投資家であることを継続的に表明し、保証すること
になる。適格投資家でなくなったことを認識した受益者はその所有受益証券を適格投資家に譲渡するか、また
は当該受益証券の買戻しを請求しなければならない。管理会社または名義書換事務代行会社の意見により適格
投資家ではない受益者は、強制的に買い戻されることがある。「強制買戻し」の項の以下の情報をご参照下さ
い。
また、管理会社および名義書換事務代行会社は、米国人の株主(または、これに準ずる者)を有するファンド
からの受益証券の申込みを拒否する権限を留保する。
マネー・ロンダリング規制
管理会社および名義書換事務代行会社は、受益証券申込みの受付および資金の受領に際してデュー・デリ
ジェンスを行うことを義務づける国内外の反マネー・ロンダリングおよびテロリズム防止規則（管理会社の場
合には1999年ガーンジー刑事司法(犯罪収益)(改正済)ならびに金融犯罪およびテロリスト金融に関する委員会
のハンドブック、名義書換事務代行会社の場合には2010年アイルランド刑事罰（マネーロンダリングおよびテ
ロリスト金融）規則を含むが、これに限られない。)（以下「適用あるAML法」という。）に服する。適用ある
AML法により、管理会社および／または名義書換事務代行会社は、国内外で調査を行い、その承知する調査結
果および状況を報告することを要求されている。
名義書換事務代行会社は、受益証券の申込みを行う投資家の身元の証明を要求する。したがって、受益証券
の申込人は、初回の受益証券の申込みの際には必ず、申込書の関連の項目に記入し、必要な添付書類とともに
提出しなければならない。身元確認の目的で要求された情報の提出に遅滞・不履行がある場合には、名義書換
事務代行会社は申込みや申込金の受理を拒否することができ、また、申込後に要求された情報については、情
報が提出されるまで買戻代金の支払を拒否することができる。
マネー・ロンダリングおよびテロリズム金融の抑止
マネー・ロンダリングおよびテロリズム金融の防止を目的とした措置は、投資家の身元、住所、資金源なら
びに該当する場合には、リスクについてセンシティブに対応して実質的な所有者の詳細な検証およびセレク
ション・ファンドとの取引関係の継続的な監視を必要とする。
一例として、個人投資家は、(ⅰ)正式名、旧名(旧姓等)およびその他の通称、(ⅱ)主たる居住地の住所、
(ⅲ)生年月日および出生地、(ⅳ)国籍、(ⅴ)職業、就いている公職および該当する場合には雇用者の氏名、な
らびに(ⅵ)公的な個人識別番号その他個人の写真が付された有効期限内の公的文書(例：パスポート、身分
証、居住許可証、社会保障記録、運転免許証)に記載された固有の識別番号を含む識別データの提供を求めら
れる。
58/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
一例として、法人の投資家の場合、法人としての法人格を確認するために以下の提出が求められる場合があ
る。(ⅰ)該当する場合、設立証書(またはその同等物)、(ⅱ)法人が解散、名簿抹消、清算または終了しておら
ず、現在そのいずれも進行中ではない旨の確認を含む、会社登録検索、(ⅲ)直近の監査済年次財務書類の写
し、 (ⅳ)基本定款および通常定款または同等の設立関連文書の写し、(ⅴ)取締役名簿の写し、(ⅵ)株主名簿の
写し、(ⅶ)電子的情報源を含む、独立した情報照会先(例：ビジネス情報サービス)、ならびに(ⅷ)口座の開設
および口座署名者の登録を承認した取締役会決議の写し。
重要な公的地位を有する者(以下「PEP」という。)についても、その身元が特定されなければならない。PEP
とは、(A)ガーンジー以外の国・地域内で、その時期にかかわらず、現在または過去において、(ⅰ)国家元首
または首相、(ⅱ)高位の政治家その他政党の重要幹部、(ⅲ)政府高官、(ⅳ)上級裁判官、(ⅴ)軍高官、および
(ⅵ)国有企業の経営幹部を含むがこれらに限定されない重要な公的地位にある者、もしくはそのような地位に
選任もしくは任命された者、(B)当該個人の家族(その配偶者、パートナー(公的地位を保有している国・地域
の法律により「パートナー」が配偶者に相当するものとみなされている場合)、親、子供、兄弟姉妹、義理の
親もしくは孫を含むがこれらに限定されない。)、または、(C)(ⅰ)当該個人と緊密な取引関係を維持している
ことが広く知られている者、もしくは(ⅱ)当該個人のために大規模な金融取引を行う立場にある者を含むがこ
れらに限定されない、当該個人と近しい関係にある者をいう。
投資家の資金源および富の源泉を理解することは、特にPEPとの関係においては、顧客デューディリジェン
スの重要な要素である。資金源とは、取引関係または一見取引を目的とした資金を生み出す活動をいう。富の
源泉とは、資金源とは区別されるもので、取引関係の内外においてある個人の純資産総額を生み出した活動、
すなわち、顧客の純資産および財産を生み出した活動をいう。資金源または富の源泉の確認にあたり、資金源
および富の源泉に関するリスクの影響ならびに申込者の資金源および／または富の源泉を生み出した活動の地
理的範囲を検討し、文書化しなければならない。
管理事務代行会社、管理会社および名義書換事務代行会社はそれぞれ、投資家の身元、住所、資金源を検証
する必要がある情報を請求する権利を有する。投資家または申込者による身元確認のために要求された情報の
提出に遅滞・不履行が生じた場合、管理会社または名義書換事務代行会社は、申込みまたは申込金の受領を拒
絶することができる。さらに、管理会社または名義書換事務代行会社は、かかる状況において、買戻請求の処
理または買戻代金の支払を拒絶することもできる。申込者は、買戻代金が登録口座にのみ振り込まれることに
留意しなければならない。
受益証券の各申込者は、かかる情報および資料が請求されたが、申込者により提出されなかった場合に受益
証券の申込みまたは買戻請求の処理できなかった結果生じた損失に関して、管理事務代行会社、管理会社、名
義書換事務代行会社およびファンドが補償され、免責されることを認識する。さらに、管理会社または名義書
換事務代行会社は、管理会社、名義書換事務代行会社または管理事務代行会社のいずれかにより、特定の受益
証券保有者に対する買戻代金または分配金の支払が適用のある反マネー・ロンダリング規制またはその他の法
令に違反または違反となる可能性が疑われるか、またはそのような助言を関連する法域内の者から受けた場合
には、当該受益証券保有者に対して買戻代金の支払または分配を行うことを拒否する権利を有し、また、かか
る拒否がファンド、管理会社、管理事務代行会社または名義書換事務代行会社が関連する法域における法令遵
守を確保するために必要または適切であると判断される場合も同様とする。
「顧客を知る」の規制
HSBCグループは、厳格に「顧客を知る」という方針で営業しており、管理会社、受託会社および名義書換事
務代行会社はそれぞれ、セレクション・ファンドに提供する役務に関しかかる方針に従う。
契約証書
契約証書は、取引成立後２営業日以内に発行される。受益証券一口当たり純資産価格が公表されるまで取引
は成立しない。詳細な情報については、後記「４ 資産管理等の概要－(1)資産の評価」を参照。名義書換事
務代行会社は、場合に応じ当該ファンドの受益証券の口数と種類、価格、支払われるべき対価総額または買戻
59/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
金額、取引日の期日、賦課される当初手数料または買戻し手数料額、受益者名簿に記入される登録細目を記載
した契約証書を、受益証券申込者または受益証券を買い戻す所有者に対し送付する。
受益証券の申込み
ファンドの受益証券が発行される前に、名義書換事務代行会社は、管理会社が認める体裁で完成された申込
書を受領することを要する。
ファンドの受益証券の当初買付申込みについて、管理会社がその絶対的裁量により低価額の受諾に同意する
場合を除き、別紙「ファンド概要」に記載されるファンドの最低保有額を下回らない価額でなければならな
い。また、払込未了受益証券クラスの申込みについては、名義書換事務代行会社が当該申込みを受諾するに
は、関連する取引日に当該受益証券クラスにつき総計2,500,000米ドル以上の申込みを受領する必要があるも
のと見込まれる。ただし、管理会社がその絶対的裁量によりこれと異なる判断を下し、その旨を名義書換事務
代行会社に通知した場合はこの限りでない。
管理会社がファンドの受益証券の申込みを受領し、かつ適切な投資機会の不足によりファンドが当該申込み
を活用することができないと判断した場合、管理会社は、管理会社が判断する割合で当該申込みの一部または
全部を縮小することができる。
関連するクラス受益証券の通貨建ての決済用キャッシュは、当該取引日の４営業日前の午後11時59分（ガー
ンジー時間）までに、名義書換事務代行会社が受領していなければならない。上記の時刻までに決済用キャッ
シュが受領されなかった場合、申込みはキャンセルされ、申込可能な翌取引日に処理されることがある。
ファンドの基準通貨以外の通貨で受領した申込金は、管理会社の裁量により決定される換算レートにより、
管理会社または指定の代理人によって必要とされる通貨に換算される。受益証券は記名式であるため、受益証
券の所有に係る券面は発行されない。端数の受益証券は小数第二位まで発行される。買付金から当初手数料
(もしあれば)の控除後、名義書換事務代行会社は、得られた金額を当該受益証券の一口当たり純資産価格で除
して発行される受益証券口数を決定する。
当初申込み後、継続申込みは、（事前に名義書換事務代行会社が同意した様式または方法により、また名義
書換事務代行会社の要求に従って）電子的に受諾することもできる。
受益証券の現物による申込みは、管理会社の絶対的な裁量および信託証書に基づいて受理される。ただし、
申込者が受益証券の発行を選択し、かつ明示的に同意し、申請者によって提供される資産が発行される受益証
券と等価の価値を有し、提供資産が関連するファンドに適用のある投資目的および投資制限を遵守し、発行さ
れる受益証券口数が相当する現金額に対して発行される口数を超過せず、申込みの条件が既存受益者の利益を
侵害しないと管理会社が判断する場合でなければならない。
情報保護
投資者は、自身のためまたは実質上の所有者のために、ファンドへの投資に同意することにより、管理会
社、受託会社および管理事務代行会社が2017年ガーンジー情報保護法（改正済）（以下「情報保護法」とい
う。）および関連する法令に従いファンドに対する投資者の権利を適正に記録し、現在価値およびファンド書
類の変更を含むファンドへの投資に関する事項について受益者に助言するため個人情報を保有し処理できるこ
と、ならびに管理会社、受託会社および／または管理事務代行会社がその義務を履行し情報保護法に定める情
報保護の原則を遵守することができることを了解する。
更に、投資者は、ファンドへの投資に同意することにより、自身のためおよび実質上の所有者のために、ア
イルランドの1988年および2003年の情報保護法、EUデータ保護指令95/46/EC、EUプライバシー・電子通信指令
2002/58/EC、関連する改正および後継法（EU一般データ保護規則（EU）2016/679）を含む。）、欧州委員会決
定、拘束力を有するEUおよび各国の指針ならびにすべての国内実施法に従って、（ファンドに代わる情報処理
者としての名義書換事務代行会社が個人情報が処理することを了解する。投資者の情報は、ファンドの名義書
換事務代行会社がその業務を遂行するため、また、会社法、反マネー・ロンダリングおよびテロリスト資金調
60/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
達防止規制に基づく義務を含む、法的義務を遵守するために処理される。名義書換事務代行会社は、法律上ま
たは規制上の理由により必要な場合、投資者の情報を第三者に開示する。これには、監査人、アイルランド税
務 当局、アイルランド中央銀行データ保護委員会、ガーンジー法に基づき適切に構成された裁判所などの第三
者への開示が含まれる。投資者は、ファンドに投資することにより、個人情報保護方針を受領したことを確認
する。当該方針の写しは、http://www.global.assetmanagement.hsbc.com/privacy-noticesで入手可能であ
る。
受益証券の譲渡
受益証券は、名義書換事務代行会社の容認する書式を完成させることにより、管理会社または名義書換事務
代行会社が事前に承認した場合を除き、譲渡されることはない。譲受人が既存の受益者ではない場合、当該譲
受人は、当該譲渡が行われる前に、申込書に記入し、必要に応じて、身元証明書類とともに名義書換事務代行
会社に提出し、または別途書面により同様な情報、表明および約束を名義書換事務代行会社に提供することを
要する。受益証券の譲渡は、上記要件が充足された期日直後の取引日にのみ効力を生じる。
(2) 日本における販売手続等
日本においては申込期間中の各ファンド証券の申込みの取扱いが行われる日に、各ファンド証券の申込みの
取扱いが行われる。
日本における販売会社または販売取扱会社は、口座約款を投資者に交付し、当該投資者から当該口座約款に
基づく取引口座の設定を申し込む旨の申込書の提出を受ける。日本における申込みの取扱時間は、原則として
東京時間午後２時までとする。販売の最低単位は、各ファンド別紙に記載されている。
ファンド証券一口当たりの発行価格は、原則として、評価時点(毎暦月最終営業日の午後５時(ガーンジー時
間))の一口当たり純資産価格である。
日本の投資家は、毎暦月最終営業日の５営業日前の営業日に日本における販売会社または販売取扱会社に申
込書を提出し、取引日における日本の投資家の買付注文はすべて、毎暦月最終営業日の５営業日前の営業日の
正午(ガーンジー時間)までに日本における販売会社または販売取扱会社から管理会社に送付される。日本の投
資家による申込金額の支払は、日本において受益証券の申込書を日本における販売会社または販売取扱会社に
提出するのと同時に行われる。各申込日の発行価格の総額は、日本における販売会社または販売取扱会社に
よって、日本において受益証券の申込書が受領されまたは受領されたとみなされる暦月の最終営業日までに、
管理会社が管理する顧客口座に各ファンドのクラス証券の通貨により払い込まれる。ただし、顧客により払い
込まれた発行価格の総額は、日本における約定日後、受益証券の日本における受渡日まで、日本における販売
会社または販売取扱会社が開設する取引口座に保管される。
日本における販売会社または販売取扱会社は、ファンド証券の保管を日本における販売会社または販売取扱
会社に委託し投資契約を締結した投資者に対し、日本における約定日後すみやかに取引報告書を交付する。申
込金額の支払は、原則としてファンドのクラス証券の通貨によるものとし、各クラス証券の通貨と円貨との換
算は、日本における約定日における東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日本における
販売会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとする。
各ファンドの申込手数料は、発行価格に3.30％(税抜き3.0％)以内で日本における販売会社または販売取扱
会社がそれぞれ定める料率を乗じて得た額とする。
なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社または販売取扱会社は、セレクション・ファン
ドの純資産総額が１億円未満となる等同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」中の「外国投資信託受
益証券の選別基準」に受益証券が適合しなくなったときは、受益証券の日本における販売を行うことができな
い。
上記「(1) 海外における販売手続等」の記載は、必要な限度で日本においても適用される。
61/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
２【買戻し手続等】
(1) 海外における買戻し手続等
特定の受益証券の買戻しに関する詳細は、別紙を参照のこと。
買戻請求は、管理会社がその絶対的裁量により低価額での受諾に同意する場合を除き、各ファンドの別紙
「ファンド概要」に記載される各ファンドの最低取引単位を下回らない価額によらなければならない。保有受
益証券の一部のみに適用される買戻請求を受領したため、残存保有分が当該最低取引単位を下回る価額となる
場合、管理会社は、絶対的裁量によりかかる通知が保有受益証券全体に適用されるものとみなす。買戻請求
は、名義書換事務代行会社へのファクシミリ、電子方式または書面による請求で行うことができる。買戻代金
が事前に指定された銀行口座に払い込まれる場合、共同受益者のいずれか一人が買戻しを請求することができ
る。管理会社、販売会社、名義書換事務代行会社および受託会社は、買戻請求に応じたが、その後偽りである
ことが判明した場合、受益者が被った損失について責任を免除される。
取引日に買い戻されたあらゆるクラス受益証券に関し、買戻代金は、可及的速やかに、かつ通常受益証券の
価格の決定から４営業日前後に名義書換事務代行会社への当該受益者の指示に従い支払われる。ある特定の状
況下では、買戻代金が支払われるまでにより長い期間がかかる場合がある。かかるすべての支払は、当該ファ
ンドの基準通貨で行われる。
受益証券一口当たり買戻価格は、信託証書に従い(特定のファンドに関しては当該ファンド証書に従い)決定
された受益証券一口当たり純資産価格とされる。
ファンドの純資産価格の計算が停止されている期間には買戻代金の支払は行われない。
買戻請求もまた、（事前に名義書換事務代行会社が同意した様式または方法により）名義書換事務代行会社
の要求に従って、電子的に受諾することができる。ファクシミリまたは電子的に送信された買戻請求は、支払
が登録口座へ行われる場合のみ処理することができる。
管理会社の絶対的裁量および信託証書に基づき、受益証券は現物で買戻しを行うことができる。ただし、受
益者が、受益証券の買戻時に、現金に代わって信託財産を受領することを選択し、かつ明示的に同意してお
り、受益者に移譲される信託財産が買い戻される受益証券の価値と等価の価値を有し、および管理会社が、買
戻しの条件が既存受益者の利益を侵害しないと管理会社が判断する場合でなければならない。
遅延した申込みおよび買戻請求の受理
ファンドについて、管理会社は、絶対的な裁量により、各ファンドの別紙「ファンド概要」に記載された締
切時間の後で、関連する取引日の評価時点より前に受け取った申込および買戻請求を受諾することができる。
買戻代金支払に関する必要な指示
全受益者は、買戻代金の払込先の銀行口座を指定するよう勧められ、これを行う機能が申込書に記載されて
いる。買戻代金の払込先の銀行口座を変更する名義書換事務代行会社への指示またはその他何らかの方法で支
払を行うようにとの名義書換事務代行会社への別途の指示は、共同受益者の場合は全受益者が署名した書面に
より受領されなければならない。ファクシミリまたは電子方式による指示では不十分である。
取引日に買い戻されるファンドの受益証券口数の制限
管理会社は、取引日に買い戻される一つのファンドの受益証券口数を、当該日の直前の発行済受益証券総口
数の５％以下または各ファンドの別紙「ファンド概要」に定めるこれより高い料率以下に制限することができ
る。管理会社によるかかる裁量の行使により買い戻されない受益証券は、翌取引日に繰り越され、買戻通知が
事後に受領された他の受益証券に優先して比例按分して買い戻される。
強制買戻し
後記「４資産管理等の概要 (5)その他 (イ)ファンドの解散」に記載のとおりファンドが終了される場
合、受益証券は名義書換事務代行会社によって強制的に買い戻される。
62/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
ある受益者が適格投資家ではないことを管理会社または名義書換事務代行会社が知るに至った場合、管理会
社は、翌取引日に当該者の保有する受益証券の買戻しを、当該日について決定された買戻価格で行い、当該代
金を当該者に送金することができる。そのほか、管理会社または受託会社のために行為する名義書換事務代行
会 社は、当該買戻しがセレクション・ファンド、ファンドまたは保有者等の最善の利益になると管理会社また
は受託会社がその絶対的裁量により判断し、その判断を名義書換事務代行会社に通知した場合も、いかなる者
の保有する受益証券も強制的に買い戻すことができ、かかる判断により、管理会社および受託会社のいずれ
も、当該受益者を含む何人にも当該判断の理由を開示することを要しない。
(2) 日本における買戻し手続等
日本における受益者は、各取引日でありかつ日本における販売会社または販売取扱会社の営業日において、
日本における販売会社または販売取扱会社を通じて管理会社に対して受益証券の買戻しを請求することができ
る。
買戻請求書には、買い戻されるべき受益証券の口数または額(クラス証券の通貨による。)を明記しなければ
ならない。買戻単位は、HSBC GH ファンドの米ドル・クラス受益証券については、25,000米ドルを下回らない
金額による受益証券の口数または金額、HSBC GH ファンドのユーロ・ヘッジ・クラス受益証券については、
25,000ユーロを下回らない金額による受益証券の口数または金額とする。ただし、日本における販売会社また
は販売取扱会社によっては、口数による買戻請求のみを取り扱う場合がある。買戻請求により投資者が保有す
る受益証券の残高が当該ファンドの最低保有額を下回ることとなる場合、当該買戻請求は、その保有するすべ
ての受益証券の買戻請求として取り扱われる場合がある。
代行協会員が必要と認める場合、日本において買戻請求を取り扱わないことがある。日本における買戻請求
の取扱時間は、原則として東京時間午後２時までとする。各ファンドの日本における買戻請求の取扱日に関す
る照会先は、日本における販売会社または販売取扱会社である。
日本において、買戻し手数料は、課せられない。
買戻代金の支払は、各ファンドのクラス証券の通貨によるものとし、クラス証券の通貨と円貨との換算は、
別段の定めがない限り、日本における約定日における東京外国為替市場に準拠したもので、日本における販売
会社または販売取扱会社が決定するレートによるものとする。買戻代金に利息は発生しない。
日本における買戻代金の支払は、日本における約定日から起算して日本における４営業日目に行われる。
上記「(1) 海外における買戻し手続等」の記載は、必要な限度で日本においても適用される。
３【転換手続等】
(1) 海外における転換手続等
あるクラス受益証券のファンドの受益証券(「保有受益証券」)の所有者は、保有受益証券の全保有分または
一部保有分を、かかるファンドの別のクラス受益証券(「新受益証券」)の受益証券に転換するよう名義書換事
務代行会社に請求することができる。かかる請求は、当該請求の実行日である取引日のガーンジー時間午後11
時59分までに(ただし、保有受益証券および新受益証券のファンド概要にそれぞれ規定されている買戻しまた
は申込みのための通知期間に服する。)名義書換事務代行会社が受領していなければならない。かかる請求の
結果、当該所有者が最低保有限度以下の受益証券所有者となる場合、名義書換事務代行会社は、その単独裁量
により、当該請求の拒絶または容認を選択することができる。名義書換事務代行会社がかかる受益証券の転換
請求を実施する以前に、当該保有者は、新受益証券に関しても適格投資家として資格を有していることを要
し、管理会社、名義書換事務代行会社または受託会社が要求する追加情報を名義書換事務代行会社に提供する
ことを要求されることがある。
保有受益証券から新受益証券への転換については、当該ファンドの分配口座に振り替えられる未分配の金員
に対する調整を条件として、転換される保有受益証券口数を関係取引日に適用される新受益証券の受益証券一
63/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
口当たり純資産価格に乗じて計算され、また得られた金額が新受益証券の基準通貨以外の通貨である場合、名
義書換事務代行会社は、新受益証券の申込みについて前述したものと同様な条件で当該通貨を必要とされる通
貨 に転換する。必要とされる通貨の転換を条件として、名義書換事務代行会社は、次に、得られた金額を、新
受益証券の一口当たり純資産価格で除す。ただし、保有受益証券と新受益証券の取引日が異なる場合、新受益
証券の一口当たり純資産価格は、新受益証券の直後の取引日現在で計算される価格とする。
(2) 日本における転換手続等
日本において転換は取り扱われない。
64/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
４【資産管理等の概要】
（１）【資産の評価】
① 純資産価格の決定
ファンドの純資産総額
各ファンドの取引日は、別紙「ファンド概要」に提示されている。管理会社は、その裁量により、
管理会社が決定する目的のために、別紙「ファンド概要」に明示される取引日に加えて他の日を
取引日として指定することができる。
ファンドの純資産総額は、取引日毎に計算され、評価時点におけるファンドの資産総額からファ
ンドの負債総額を差し引いて決定される。ファンドの資産総額は、現金、経過利息、評価時点現在
ファンドが受領できる分配金およびファンドが保有するすべての投資対象の (以下の通り評価さ
れる )価値の合計額である。ファンドの負債総額にはすべての発生負債 (管理報酬、レバレッジ手
数料、借入れおよび借入費用を含む。 )が含まれる。
証券市場で相場付けされ、売買される投資対象は、当該資産の主要市場での買呼値で評価される。
当該価格もしくは相場が入手できない場合または管理会社の意見によれば適正市場価格を反映
していない場合、投資対象は、管理会社が適正価格とみなす価格で評価されることになり、かかる
価格は、評価時に適正な売却において入手し得たであろう価格を基準にして管理会社が適切な注
意義務をもって決定する。その他の投資対象は、場合に応じ信託証書または当該ファンド証書の
規定に応じて評価される。管理会社が異なる時期に相場付けもしくは入手される価格または金利
を使用して一定の種類の投資対象の評価を決定する場合、管理会社は、当該方法が当該ファンド
に関しある評価時点から次の評価時点まで一定のままである場合にはそのまま当該方法による
ことができる。管理会社は、資産および負債に帰属する価格の決定においてその合理的判断を行
使することができ、また当該ファンド全体の利益のために誠実に行為する場合、かかる評価は現
在または過去のファンドの受益者による異議申立を受けることにはならない。
買戻請求および買付申込みに適用される受益証券一口当たり純資産価格は、投資先ファンドの運
用者またはアドバイザーが提供するファンドが保有する投資先ファンドの持分の純資産価格の
推定値 (「推定価格」 )を基準とする。管理会社は、推定価格の決定においてその合理的判断を行
使することができ、またファンド全体の利益のために誠実に行為する場合、かかる評価は現在ま
たは過去のファンドの受益者による異議申立を受けることにはならず、当該受益証券に関しては
管理会社によるさらなる支払または調整は行われない。かかる価格設定方針の合理的根拠は、管
理会社が投資家の要求に応じるべく受益証券の価格設定上十分な正確性を維持しつつ受益証券
の毎月の取引価格を提示するというプロセスを迅速化することである。ただし、推定価格の設定
の採用にもかかわらず、一口当たり純資産価格を推定価格ではなく実際の純資産価格に基づくも
のとさせるために、評価時点から受益証券一口当たり純資産価格が決定するまでには最大 17 暦日
の遅れが生じることとなる点に投資家は注意すべきである。これは、ファンドの受益証券を買い
付ける投資家にとり、投資家に割り当てられる受益証券口数の最終的確認の遅延を意味し、また
受益証券を買い戻す投資家にとっては、かかる買戻しによる買戻代金の計算の遅延を意味するこ
とになる。投資家に対する買戻代金の支払にあたり借入れを利用する必要がある場合、かかる買
戻代金を調達するための関連する借入費用は、かかる投資家に対する買戻代金から控除するので
はなく、ファンドの純資産総額の将来の計算に含まれる (また、かかる借入費用は、受益証券一口
当たり純資産価格の計算に、また、受益証券を買い戻す投資家に対するその時の受益証券一口当
たり純資産価格に基づくその後の支払代金の控除として、比例的に含まれる。これにより、投資家
65/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
は、借入費用および買戻代金の調達費用について同じ扱いを受ける。 )。契約証書は、受益証券一口
当たり純資産価格が決定されてから２営業日以内に発行される。
受益証券一口当たり純資産価格
受益証券一口当たり純資産価格は、ファンドの純資産総額を入手して、当該取引日直前のファン
ドの受益証券発行済口数で除して (小数第二位未満四捨五入 )計算される。
② 純資産価格の決定の停止
管理会社は、下記の期間の全期間または一部期間、ファンドの純資産価格および評価の決定を停
止することがある。
(ⅰ )ファンドの投資対象の大部分が通常取引される市場において取引が停止または制限
される期間。
(ⅱ )管理会社の意見によればファンドの資産の評価が実行不能となる緊急事態を構成す
る状況の存続期間。
(ⅲ )受益者からの受益証券の買戻しが、管理会社の意見によれば適用法の違反となる期
間。
(ⅳ )管理会社の意見によれば、ファンドの投資対象の大部分を換金すること、不当に遅滞
することなくもしくは該当する場合通常の為替レートでかかる換金を行うこと、また
はその他当該換金に係る現金による手取金を受領することが不可能になるような状
況が存在する期間。
(ⅴ )当該ファンドが投資する他のファンドの受益証券の取引の停止期間または純資産価
格の計算の停止期間。
かかる停止が５営業日以上存続することが予想される場合、当該ファンドの全受益者は、書面に
よる通知により当該停止および当該停止の終了について通知を受け、かかる通知は当該受益証券
の価格が通常公告されるガーンジーの官報やウォール・ストリート・ジャーナル (欧州版 )、イン
ターナショナル・ヘラルド・トリビューン (欧州版 )および管理会社が随時決定するその他の新
聞およびその他の刊行物に掲載されることがある。
ファンドの純資産価格の計算が停止されている期間中、受益証券の発行または買戻しは行われな
い。
管理会社は、買付申込みの受諾が停止され、受益証券の発行が行われない旨をいつでも決定する
ことができる。
（２）【保管】
日本の投資者に販売されるファンド証券については、記名式の券面は発行されず、管理事務代行会社は、日
本における販売会社を名義人とする確認書を日本における販売会社に交付する。受益者に対しては、日本にお
ける販売会社または販売取扱会社から受益証券の取引残高報告書が交付される。
（３）【信託期間】
セレクション・ファンドおよび各ファンドは2095年またはこれ以前に終了する。
（４）【計算期間】
各ファンドの会計年度(「会計期間」)は、毎年４月の最終評価時点(暦月の最終営業日の午後５時(ガーン
ジー時間))に終了する。
（５）【その他】
(イ)ファンドの解散
(ⅰ )管理会社が清算 (受託会社が事前に承認した任意清算を除く。 )を開始するか、管理会社の資産
に対し管財人が任命された場合、もしくは管理会社が営業を停止する場合、 (ⅱ )管理会社がその
義務の履行不能となるか、その義務を十分に履行しない場合、またはセレクション・ファンドも
しくはファンドに悪評をもたらすか、受益者の利益を害するとみなされることを行った場合、ま
66/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
たは (ⅲ )受託会社が退任を希望し、管理会社が受託会社の希望の通知を受けてから６か月以内に
新任の受託会社が指名されていない場合、受託会社は、一部または全部のファンドを終了するこ
と ができる。
ファンドの存続が違法となるか、実行不能となるか、望ましくなくなる場合、または投資家の最善
の利益ではなくなる場合、管理会社は、当該ファンドを終了することができる。
また、以下のいずれかに該当する場合、クラス B 規則に従いファンドを終了することができる。
（ a ） セレクション・ファンドの認可が撤回された場合、またはファンドについては、当該
ファンドに個別の認可がある場合において、当該ファンドの認可が撤回されたとき、
もしくは、他のファンドに個別の認可がない場合において、セレクション・ファンド
の認可が他のファンドにのみ言及するものに変更されたとき（委員会が特例として
別途指示する場合を除く。）
（ b ） セレクション・ファンドを解散する旨の決議が受益者によって可決された場合
（ c ） セレクション・ファンドの終了延期の特別決議が受益者により可決されないままセ
レクション・ファンドの終了日が到来した場合にはこれを解散することが英文目論
見書に定められている場合
（ d ） 信託財産の評価額が所定の期間（もしあれば）にわたって英文目論見書に定める価
額以下となり、管理会社がセレクション・ファンドの解散を選択する場合にはこれ
を解散することが英文目論見書に定められている場合
セレクション・ファンドは全ファンドが終了されるまでは終了することができない。
ファンドの終了後、管理会社は、受託会社のためにすべての投資対象を換金し、すべての残存借入
金を返済し、受益者に対し分配可能な当該ファンドの受益証券一口当たり金額を決定する旨信託
証書に規定されている。受託会社は、その後可能な限り速やかに受益者に対し、当該ファンドの受
益証券に対する各々の持分に比例按分して当該純受取代金を分配するものとし、またその後６年
間受益者による請求のない金員は放棄されたものとみなされ、管理会社に対しその自己の勘定で
支払われる。ファンドの終了後、管理会社および受託会社は、全受益者への最終分配が行われる前
に、当該ファンドに係る既存のまたは偶発債務を充足するための引当金として受託会社が留保す
べき金額 (もしあれば )を確定する旨信託証書に定められている。
(ロ)信託証書の変更
受託会社および管理会社は、その適切とみなす方法および範囲で信託証書およびファンド証書の
規定を捺印証書により修正、変更または追記することができる。ただし、受託会社の意見によれ
ば、当該修正、変更または追記が受益者の利益全般または特定ファンドの利益を大きく損なわず、
受託会社または受託会社もしくは管理会社の代表に対し受益者に対する責任を大幅に免じるよ
うに運用されない限り、かかる修正、変更または追記は、当該ファンドまたはセレクション・ファ
ンド (場合による。 )の受益者集会の決議の裁可なしには実施されないものとする。かかる修正、変
更または追記は、受益証券に関し追加の支払を行う義務または受益証券に関し追加責任を負う義
務を受益者に対し課すものではない。
(ハ)関係法人との契約の更改等に関する手続
投資顧問契約
投資顧問契約は、当事者が書面にて合意した場合に限り修正することができる。同契約は、一方当
事者が他方当事者に対し、 90 日以上前に書面による通知をすることにより終了させることができ
る。また、同契約に指定された事項が発生する場合、直ちに書面により通知することにより、投資
顧問会社または管理会社により終了させることができる。
67/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
同契約は、ガーンジー法に準拠し、同法に従って解釈される。
管理事務代行契約
管理事務代行契約は、管理事務代行会社および管理会社の間の書面合意により変更することがで
きる。同契約は、契約期間または更新された期間の終了の 90 日前に更新をしない旨の通知を送付
する場合を除いて、当初の契約期間について自動的に更新される。同契約の各当事者は、同契約に
指定された事項が発生する場合、直ちに他方当事者に対して書面により通知することにより、同
契約を終了させることができる。同契約は、また、契約上の問題について 60 日以内に管理事務代行
会社により解決されない場合、 90 日前の通知により、管理会社により終了することができる。
同契約は、アイルランド法に準拠し、同法に従って解釈される。
保管契約
保管契約は、保管受託銀行と GH 特別目的ビークルとの間の書面合意により変更することができ
る。同契約の各当事者は、同契約に指定された事由が発生した場合、他方当事者に対して遅滞なく
書面で通知することにより、直ちに同契約を終了させることができる。同契約の各当事者は、他方
当事者に対して契約満了 (満了時期を問わない。 )の旨を 90 日前 (または両当事者が合意するこれよ
り短い期間 )までに書面で通知することにより、同契約を終了させることができる。また、契約上
の問題について保管受託銀行が 60 日以内にこれを解決しない場合、 GH 特別目的ビークルは、 90 日
前の通知により同契約を終了させることができる。
同契約は、ガーンジー法に準拠し、同法に従って解釈および変更される。
副保管契約
副保管契約は、副保管受託銀行とガーンジー保管受託銀行との間の書面合意により変更すること
ができる。同契約の当初契約期間は３年であり、契約期間または更新された期間の終了の 90 日前
までに更新しない旨の通知が送付される場合を除き、自動的に更新される。同契約の各当事者は、
同契約に指定された事由が発生した場合、他方当事者に対して遅滞なく書面で通知することによ
り、直ちに同契約を終了させることができる。同契約の各当事者は、他方当事者に対して契約満了
(満了時期を問わない。 )の旨を 90 日前 (または両当事者が合意するこれより短い期間 )までに書面
で通知することにより、同契約を終了させることができる。また、契約上の問題について副保管受
託銀行が 60 日以内にこれを解決しない場合、ガーンジー保管受託銀行は、 90 日前の通知により同
契約を終了させることができる。
同契約は、アイルランド法に準拠し、同法に従って解釈される。
名義書換事務代行委託契約
名義書換事務代行委託契約は、一方の当事者が他方当事者に契約終了の旨を６か月前に通知した
場合や、当事者双方の早期終了の合意がある場合等には、終了させることができる。
同契約は、ガーンジー法に準拠し、同法に従って解釈される。
代行協会員契約
代行協会員契約は、一当事者が他の当事者に対し、３か月前に書面による通知をすることにより
終了される。
同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
できる。
受益証券販売買戻契約
受益証券販売買戻契約は、一当事者が他の当事者に対し、３か月前に書面による通知をすること
により終了される。
68/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
できる。
69/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
５【受益者の権利等】
（１）【受益者の権利等】
HSBC GHファンドの受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、受益証券名義
人として、登録されていなければならない。したがって、日本における販売会社または販売取扱会社に受益証
券の保管を委託している日本の受益者は受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社および受託会社に対
し直接受益権を行使することはできない。これら日本の受益者は、日本における販売会社または販売取扱会社
との間の口座約款に基づき、日本における販売会社または販売取扱会社をして受益権を自己のために行使させ
ることができる。
受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任にお
いて、また自己の受益者としての権限において、権利行使を行う。
受益者の有する主な権利は次のとおりである。
(ⅰ)買戻請求権
受益者は、いつでも受益証券の買戻しを管理会社に請求する権利を有し、管理会社は、各取引日に
受益者から受益証券を買い戻すことができる。
(ⅱ)残余財産分配請求権
トラストが解散された場合、受益者は受託会社に対し、その持分に応じて残余財産の分配を請求
する権利を有する。
(ⅲ)議決権
受託会社または管理会社は、ガーンジー法に従うことを条件にいつでも、各ファンドの受益者集
会、または該当する場合、全受益者の集会を適切と考える日時および場所において招集すること
ができる。受益者集会は、クラス B 規則に定める方法で、 10 日以上前 (または信託証書もしくは関連
するファンド証書においてそのために定められ、またはガーンジー法により定められたこれより
長い通知期間 )( 通知が送達された日および通知が発信された日を含む。 ) の通知により、ガーン
ジーで開催される予定である。受益者集会は連合王国内では開催されない。受託会社は、以下の
(ⅰ )から (ⅴ )に記載される事項に関し単純過半数による承認を得るため、または招集請求の管理
会社への交付日に発行済とみなされるファンドまたはセレクション・ファンド全体のすべての
受益証券に係る全議決権の少なくとも 10 ％以上を合計で有する少なくとも５人の受益者の書面
による請求に応じ、信託証書の規定によりその旨義務付けられる場合かかる受益者集会を招集す
る。かかる受益者集会における定足数は、信託証書もしくは関連するファンド証書および適用さ
れるガーンジー法に定めるとおり、本人または代理人により出席する受益者とする。
適式に招集され、開催される各ファンドまたはセレクション・ファンド (場合による。 )の受益者
集会は、決議により、 (ⅰ )信託証書またはファンド証書の規定の修正、変更または追加について、
かかる変更が信託証書に規定する受託会社および管理会社の権限の範囲外である場合において
裁可し、 (ⅱ )ファンドの解散に関するクラス B 規定の定めに従って受託会社に対し権限を付与し
または指示を行い、 (ⅲ )別の機関または投資スキーム (当該投資スキームが集団投資スキームであ
るか否かは問わない。 )とファンドとの事業再編または統合のための取決めを承認し、 (ⅳ )管理会
社を解任し、 (ⅴ )ファンドの投資目的、投資制限および借入限度の変更を承認する資格を有する
ものとする。
かかる受益者集会では、議長または本人もしくは代理人により出席する受益者は、投票を要求す
ることができる。
挙手の際には、本人もしくは代理人により出席する各受益者または法人の場合は役員もしくは代
理人により出席する各受益者は一議決権を有する。投票の際には、本人または代理人により出席
70/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
する各受益者は、その受益証券保有分により表象されるファンドまたはセレクション・ファンド
(場合による。 )のスキーム財産に対する非分割の受益証券口数と同数の議決権を有する。
挙手による受益者集会の決議は、 (ⅰ )議決権行使権限を有する受益者本人が議決権を行使した場
合の受益者および (ⅱ )議決権行使権限を有する受益者の正式な代理人として議決権を行使した
者の単純過半数により成立する。投票による受益者集会の決議は、本人または代理人により議決
権行使権限を有する受益者の総議決権の単純過半数を表象する受益者により採択された場合、単
純過半数により成立する。
決議は、議決権を有する受益者の総議決権数の単純過半数により採択された場合、決議書として
承認される。
一ファンド (「投資側ファンド」 )が別のファンド (「投資対象ファンド」 )の受益証券に投資する
場合、投資側ファンドは当該投資対象ファンドに関する議決権を放棄するものとする。
投資家の公平な取扱い
公平な取扱いを確保するため、全ての投資家は、各ファンドの別紙「ファンド概要」に記載され
た投資目的、ファンドの特徴その他の取決めに関する違いを除いて、全てのファンドについて実
質的に同じ規定である信託証書および付属のファンド証書の規定に従い投資する。
ファンドの受益者の権利は、受益者の投資する受益証券のクラスにより、特に、流動性・買戻しの
取決め、最低保有額および報酬等において違いが生じる場合がある。
従来、（管理会社と関係する者と関係しない者のいずれも）一定の受益者は、ファンドに投資す
るインセンティブとして、（ファンドについて支払うべき管理報酬を割り戻す形による）優待措
置を受けてきた。かかる優待措置の形態はかつて（また、一定の状況においては現在において
も）受益者が受領する割戻しであり、管理会社によって自身の報酬から支払われる。
ファンドへの新たな投資家に与えられる割戻しの新たな取決めについては「第１ ファンドの状
況 ４ 手数料等及び税金」において開示される。
さらに、ファンドの販売について、管理会社が自身の報酬から支払う報酬を受領する販売会社は、
当該報酬を受益者と分け合うことができる。
ファンドへの投資に関連し、販売会社がその顧客に販売手数料（またはそれに相当するもの）を
課す場合がある。
（２）【為替管理上の取扱い】
日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ガーンジーにおける外国
為替管理上の制限はない。
（３）【本邦における代理人】
アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業 東京都千代田区大手町一丁目１番１号 大手町パー
クビルディング
上記代理人は、管理会社から日本国内において、以下の権限を委任されている。
(ⅰ)管理会社またはセレクション・ファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則上の問題に
ついて一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限
(ⅱ)日本における受益証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の裁
判上、裁判外の行為を行う権限
なお、関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁長官に対する届
出代理人は、
弁護士 中 野 春 芽
東京都千代田区大手町一丁目１番１号 大手町パークビルディング
71/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
である。
（４）【裁判管轄等】
日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有することを管
理会社は承認している。
東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目１番４号
東京簡易裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目１番２号
確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
72/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第３【ファンドの経理状況】
１【財務諸表】
【HSBC GH ファンド】
ａ． ファンドの直近会計年度の日本文の財務書類は、ガーンジーにおける法令および英国会計基準に準拠して作
成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは「特定有価証券の内
容等の開示に関する内閣府令」（平成５年大蔵省令第22号。その後の改正を含む。）に基づき、「財務諸表等
の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。）第131条第５
項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ． ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号。その後の改正を含
む。）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース・
シーアイ・エルエルピーから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると
認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。なお、
プライスウォーターハウスクーパース・シーアイ・エルエルピーは、受託会社の承認を得て、管理会社により
任命され、解任される。
ｃ． ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円換
算額が併記されている。日本円への換算には、便宜上、令和３年８月31日現在における株式会社三菱UFJ銀行
の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝109.90円）が使用されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入
されている。
ｄ． ファンドの財務書類の原文と日本文に齟齬がある場合、原文が優先する。
73/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（１）【貸借対照表】
HSBC GH ファンド
連結貸借対照表
2021 年４月30日現在
2021年４月30日現在 2020年４月30日現在
注 千米ドル 百万円 千米ドル 百万円
資産：
流動資産：
組入投資有価証券 14 1,888,475 207,543 1,618,404 177,863
債権 ７ 71,037 7,807 107,851 11,853
42,232 4,641 10,485 1,152
現金および現金同等物 ８
その他資産 113,269 12,448 118,336 13,005
資産合計 2,001,744 219,992 1,736,740 190,868
負債：
(56,809) (6,243) (53,816) (5,914)
債務：一年以内に期限の到来する金額 ９
負債合計 (56,809) (6,243) (53,816) (5,914)
1,944,935 213,748 1,682,924 184,953
ファンドの受益者に帰属する純資産 24
本連結財務書類は、2021年８月16日付で管理会社であるHSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッドにより承認
され、代表して以下により署名された。
［署 名］
スティーブン・ルーセル
取締役、HSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッドを代表して
［署 名］
ジェイソン・リディ
取締役、HSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッドを代表して
添付の注記は、本連結財務書類と不可分のものである。
74/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（２）【損益計算書】
HSBC GH ファンド
連結総収益計算書
2021 年４月30日終了年度
2021年４月30日終了年度 2020年４月30日終了年度
注 千米ドル 百万円 千米ドル 百万円
収益：
純キャピタルゲイン ３ 370,434 40,711 58,088 6,384
収入 ４ 16 2 50 5
支払利息 12 (145) (16) (1,933) (212)
(35,390) (3,889) (16,195) (1,780)
営業費用 ５
純費用 (35,519) (3,904) (18,078) (1,987)
ファンドの受益者に帰属する純資産の
投資活動による変動 334,915 36,807 40,010 4,397
すべての業績は、継続的な業務から発生している。ファンドは、その他包括利益の内訳項目を有していないため、
ファンドの受益者に帰属する純資産の変動は、当期包括利益合計を反映している。
ファンドの受益者に帰属する連結純資産変動計算書
2021 年４月30日終了年度
2021年４月30日終了年度 2020年４月30日終了年度
千米ドル 百万円 千米ドル 百万円
期首現在ファンドの受益者に帰属する
純資産 1,682,924 184,953 1,884,086 207,061
買戻可能参加受益証券の発行および買
戻しによる変動：
発行受領額／未収額 243,945 26,810 193,603 21,277
(316,849) (34,822) (434,775) (47,782)
控除：買戻支払額／未払額
(72,904) (8,012) (241,172) (26,505)
ファンドの受益者に帰属する純資産の
334,915 36,807 40,010 4,397
投資活動による変動
期末現在ファンドの受益者に帰属する
純資産 1,944,935 213,748 1,682,924 184,953
添付の注記は、本連結財務書類と不可分のものである。
次へ
75/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
HSBC GH ファンド
連結財務書類に対する注記
１．ファンドの構造
HSBC GH ファンド（以下「トラスト」という。）は、1987年ガーンジー投資者保護法（その後の改正を含
む。）に基づき認可され、2013年認可集団投資スキーム（クラスＢ）規則（以下「クラスＢ規則」という。）
の規定が適用される、オープン・エンド型のガーンジーのユニット・トラストであるHSBC ポートフォリオ・
セレクション・ファンドのサブ・ファンドである。
トラストの管理会社の登録事務所は、チャネル諸島、GY1 1WA、ガーンジー、セント・ピーター・ポート、
セント・ジュリアンズ・アベニュー、アーノルド・ハウスである。
＊
トラストは、全額出資子会社であり、ガーンジー に登記された会社であるHSBC リパブリック・グローバ
ル・ヘッジ・インベストメンツ・リミテッド（以下「投資対象保有会社」という。）を通じて投資を行う。ト
ラストの勘定に取得されたすべての投資有価証券は、投資対象保有会社により保有されている。投資対象保有
会社の目的は、当該投資有価証券からの分配金に係る源泉税が返還されることを確実にするためである。
本連結財務書類は、トラストおよび投資対象保有会社（以下、総称して「ファンド」という。）のすべての
資産および負債を含んでいる。
トラストは、2014年７月１日よりオルタナティブ投資ファンドとして、英国金融行為監督機構およびルクセ
ンブルク金融監督委員会に登録されている。欧州経済領域（EEA）外のオルタナティブ投資ファンド運用会社
により運用管理される欧州経済領域（EEA）外のオルタナティブ投資ファンドとして、トラストは、オルタナ
ティブ投資ファンド運用会社指令（AIFMD）に基づく認可を受けておらず、その規制対象でもない。 したがっ
て、預託機関を置くことは義務付けられていない。
* 2021 年１月６日、HSBC リパブリック・グローバル・ヘッジ・インベストメンツ・リミテッド（英領ヴァージン諸島の
法律に基づき設立された法人）は、2008年ガーンジー会社法（その後の改正を含む。）に基づきガーンジーに移転し、
ガーンジーにおいて登記された。
コンプライアンス声明
連結財務諸表は、英国およびアイルランド共和国で適用される財務報告基準（以下「FRS 102」という。）
および投資運用協会が2014年５月に発行し、2015年１月１日以降に開始する会計期間につき効力が生じる会計
実務勧告書に従い作成された。
２．主要な会計方針
以下の会計方針が、ファンドの連結財務書類に関して重要と考えられる項目の取扱いについて継続して適用
されている。
作成の基礎
連結財務書類は、継続企業を前提に、公正価格として一定の金融資産および金融負債を公正価値により認識
および測定するために修正された取得原価主義に従い作成されている。
76/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
継続企業
署名日現在、管理会社および受託会社の取締役らにおいてファンドが継続企業を前提とするものではないと
信じる理由がないため、財務書類は継続企業の前提で作成された。
キャッシュ・フロー計算書
トラストは、実質的にすべての投資対象が流動性の高い公正価値で計上されるものであることから、FRS
102のセクション７「キャッシュ・フロー計算書」に基づき利用可能な、キャッシュ・フロー計算書を作成し
ないという免除規定を利用した。また、トラストは、受益者に帰属する純資産の連結変動計算書を提供してい
る。
見積および判断の使用
FRS 102の認識および測定に関する原則に従って連結財務書類を作成するために、経営陣は、方針の適用、
資産および負債の報告額、本連結財務書類の日付現在の偶発資産および偶発債務の開示ならびに当期中の収益
および費用の報告額に影響を及ぼすことになる判断、見積および仮定をすることが要求される。
見積および関連する仮定は、過去の経験および現在の状況下で合理的であると思料される様々なその他の要
因に基づいており、他の情報源からは直ちに明らかではない資産および負債の帳簿価格について判断するため
の基礎を形成する。実際の結果は、これらの見積と異なることがある。
より高度な判断や複雑性を含む分野、または仮定や見積が財務書類にとって重要な分野は、投資の公正価値
に関する会計方針および注記14において開示されている。
連結の前提
連結財務書類は、トラストおよびその全額出資子会社であり、ガーンジーで登記された会社であるHSBC リ
パブリック・グローバル・ヘッジ・インベストメンツ・リミテッド（以下「投資対象保有会社」という。）の
決算情報を含む。当該子会社を設立した理由は、財政上の便宜を図るためであるため、管理会社は、トラスト
の単体貸借対照表は、実体の伴う活動であるとは考えない。したがって、本連結財務書類には、単体貸借対照
表は提示されていない。
機能通貨および表示通貨
機能通貨および表示通貨は米ドルであるが、これは、ファンドが運用を行う主たる経済環境における通貨が
米ドルであることによる。
機能通貨の決定
機能通貨とは、ファンドが活動を行う主たる経済環境の通貨である。主たる経済環境の指標が混在している
場合、経営陣は、対象となる取引、事象および状況についての経済的な影響を最も正確に表す機能通貨を決定
するために判断を行う。経営陣は、ファンドの機能通貨は米ドルであると決定した。投資家に対する発行およ
び買戻しの際の代金の受領および支払は、該当する受益証券クラスの通貨により行われる。
金融商品
ファンドは、金融商品につき、FRS 102のセクション11および12を適用することを選択した。
i ）金融資産
債権ならびに現金および現金同等物を含む基本的な金融資産は、当初、取引価格で認識される。ただし、金
融取引については、将来受け取る価値を市場金利で割り引いた現在価値で測定される。かかる資産は、その
後、実効金利法を使用して償却原価で計上される。
77/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
各報告期間の終了時に、償却原価で測定される金融資産については、減損の客観的証拠が確認される。資産
が減損されている場合、減損損失は、資産の帳簿価格と推定キャッシュ・フローを当初の実効金利で割り引い
た現在価値との差額である。減損損失は連結総収益計算書で認識される。
投資ファンドへの投資およびデリバティブ契約を含むその他の金融資産は、当初、通常は取引価格となる公
正価値で測定される。かかる資産はその後公正価値で計上され、公正価値の変動は連結総収益計算書で認識さ
れる。
金融資産は、(a)資産からのキャッシュ・フローに対する契約上の権利の期限が失効し、もしくは決済され
た場合、(b)資産の所有権に係る実質上すべてのリスクおよび収益が他の当事者に移転された場合、または(c)
資産に対する支配権が、追加の制限を課すことなく資産を無関係の第三者に一方的に売却する現実的な能力を
有する他の当事者に移転された場合、資産としての認識が終了する。
ii ）金融負債
債務および貸付債務を含む基本的な金融負債は、当初、取引価格で認識される。ただし、金融取引について
は、将来受け取る価値を市場金利で割り引いた現在価値で測定される。
債務および貸付債務は負債として分類され、その後実効金利法を使用して償却原価で計上される。
金融負債は、負債が消滅した場合、つまり、契約上の義務が履行され、取り消されまたは失効した場合に、
負債としての認識が終了する。
iii ）投資の公正価値
投資先ファンドへの投資は、ファンドが保有する投資対象の連結貸借対照表日付午後５時（ガーンジー時
間）における一口当たり最終純資産価格で評価されている。
公認の証券取引所またはその他の取引機関において値付けされていない投資対象ファンドへの投資は、当該
投資対象ファンドの運用会社またはその管理事務代行会社により提供される純資産価格で評価されている。当
該評価額は、監査されていないかそれ自体が見積額であることがある。
78/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
さらに、当該投資対象ファンドの運用会社またはその管理事務代行会社が、評価額をまったく、または時宜
を得た方法で提供しないことがあり、評価額が入手できない場合には、かかる投資は、当該投資につき適切な
評価技法を使用して投資顧問会社により評価される。公正価値を決定する際に、投資顧問会社は、適用ある場
合、買戻しの停止、現金化の手続、サイド・ポケットへの投資およびその他の重要な要素の影響を考慮する。
管理会社の取締役は、使用された評価が合理的でないと確信する理由を有しない。
投資有価証券に係る実現損益および未実現損益は、連結総収益計算書の純キャピタルゲインに含まれてい
る。投資有価証券の売却に係る実現損益および未実現損益は、平均原価法を用いて決定される。投資有価証券
の購入および売却は、取引日プラス１日基準で計上されている。
iv ）先渡為替予約
オープン先渡為替契約に係る未実現評価損益は、契約レートと契約終了レートの差額に基づき計算される。
未実現評価益は資産として、未実現評価損は負債として連結貸借対照表に報告される。先渡為替契約に係るす
べての純損益は、連結総収益計算書に計上される。
収入
受取利息は、実効金利法を使用して認識されている。受取配当は、支払を受け取る権利が確定した場合に認
識される。その他すべての収入は、発生主義で認識される。収入は、連結総収益計算書に含まれている。クラ
スに固有でないすべての収益は、当期中の受益証券クラスの純資産総額に比例して各受益証券クラスに割当て
られる。クラスに固有のすべての収益は、関連する受益証券クラスに割当てられる。
費用
費用は、発生基準で連結総収益計算書において認識されている。クラスに固有でないすべての費用は、当期
中の発行済受益証券クラスの純資産総額に比例して各受益証券クラスに割当てられる。クラスに固有のすべて
の費用は、関連する受益証券クラスに割当てられる。
支払利息
支払利息は、ファンドが有する信用枠から発生する。かかる費用は、連結総収益計算書で認識され、実効金
利法を使用して算出される。
借入費用
借入費用は、ファンドが有する信用枠から発生する。かかる費用は、連結総収益計算書に発生基準で認識さ
れる。
外貨取引
外貨取引は、取引日の実勢為替レートで換算される。外貨建ての貨幣性資産および負債は、連結貸借対照表
日付現在の実勢最終為替レートで米ドルに換算される。
ファンドは、総収益計算書上に米ドル建てでない投資有価証券に係る実現為替差損益および未実現為替評価
損益を計上する。米ドル建てでない未払金および未収金ならびに外貨取引から生じる実現為替差損益および未
実現為替評価損益は、連結総収益計算書に反映される。
79/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
現金および現金同等物
現金および現金同等物は、手許現金、銀行通知預金、満期３か月以内の流動性の高いその他の短期投資商品
および当座借越金を含む。当座借越金は、該当する場合、流動負債の借入金に表示される。
発行済受益証券
買戻可能参加受益証券は、ファンドの受益者の選択により買戻可能であり、金融負債として分類される。
取引費用
取引費用は、損益を通じて公正価値で測定される金融資産または金融負債の取得、発行または処分に直接起
因する増分費用である。取引費用は、発生した場合、連結総収益計算書において認識される。
新たな基準および修正
現在、ファンドに重大な影響を及ぼすFRS 102に対する公表済みの将来の修正は存在しない。
３．純キャピタルゲイン
2021 年４月30日 2020 年４月30日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
デリバティブ以外の投資対象に係る実現利益 139,131 194,351
デリバティブ以外の投資対象に係る実現損失 (17,667) (12,495)
デリバティブ以外の投資対象に係る未実現純損益 203,446 (105,499)
デリバティブ投資対象に係る実現利益 75,006 37,943
デリバティブ投資対象に係る実現損失 (39,477) (54,773)
デリバティブ投資対象に係る未実現純損益 9,995 (1,439)
純キャピタルゲイン合計
370,434 58,088
ファンドが保有するデリバティブ商品は、注記13に詳述するとおり、先渡為替契約である。
４．収入
2021 年４月30日 2020 年４月30日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
受取利息 16 25
雑収入 - 25
合計
16 50
80/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
５．営業費用
2021 年４月30日 2020 年４月30日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
管理報酬 (12,658) (12,615)
成功報酬 (20,619) (1,074)
管理会社およびその関連会社への未払金
(33,277) (13,689)
受託報酬 (1,600) (1,593)
受託会社およびその関連会社への未払金
(1,600) (1,593)
監査報酬 (101) (88)
その他諸費用 (412) (825)
その他の費用
(513) (913)
運用費用合計
(35,390) (16,195)
６．管理契約、受託契約および投資顧問契約
以下の表は、ファンドに請求された受益証券クラス当たりの純資産総額に対する割合としての管理報酬率お
よび受託報酬率ならびに受益証券クラス当たりの成功報酬率の詳細を示している。
クラス 管理報酬 受託報酬 成功報酬**
米ドル 1.65% 0.10% 10.00%
ユーロ・ヘッジ 1.65% 0.10% 10.00%
スターリング・ポンド・ヘッジ 1.65% 0.10% 10.00%
スイスフラン・ヘッジ 1.65% 0.10% 10.00%
人民元ヘッジ 1.65% 0.10% 10.00%
クラスＳ* 0.15% - 10.00%
AP クラス 0.70% 0.05% -
ＡＤＭ米ドル・クラス 0.90% 0.10% -
インスティテューショナル・クラス 0.90% 0.10% 10.00%
Ｒクラス 0.65% 0.10% 10.00%
インスティテューショナル・Ｒ 0.40% 0.10% 10.00%
スーパー・インスティテューショナル 0.40% 0.10% -
* クラスＳについては、受託報酬は管理報酬の中から支払われている。
** ハードル・レートを超える新たな「超過額」については投資顧問会社に支払われる。各クラスに適用されるハードル・
（訳注）
レートの詳細については、３から４頁 を参照のこと。
（訳注）原文３から４頁によれば、ファンドの各受益証券クラスに適用されるハードル・レートは、以下のとおりであ
る。
HSBC GH ファンド –米ドル・クラス
HSBC GH ファンド –クラスＳ（米ドル）
HSBC GH ファンド – 米ドル・Ｒクラス
HSBC GH ファンド –インスティテューショナル・クラス（米ドル）
HSBC GH ファンド –インスティテューショナル・Ｒクラス（米ドル）
＊
米ドル３か月物LIBOR の２倍
HSBC GH ファンド –ＡＤＭ米ドル・クラス
HSBC GH ファンド –APクラス（米ドル）
当該クラスについては、成功報酬の請求がなかったためハードル・レートは存在しない。
81/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
HSBC GH ファンド –ユーロ・ヘッジ・クラス
HSBC GH ファンド –クラスＳ（ユーロ）
HSBC GH ファンド –ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス
HSBC GH ファンド –インスティテューショナル・クラス（ユーロ）
HSBC GH ファンド –インスティテューショナル・Ｒクラス（ユーロ）
＊
ユーロ３か月物LIBOR の２倍
HSBC GH ファンド –スターリング・ポンド・ヘッジ・クラス
HSBC GH ファンド –クラスＳ（スターリング・ポンド）
HSBC GH ファンド –スターリング・ポンド・ヘッジ・Ｒクラス
HSBC GH ファンド –インスティテューショナル・クラス（スターリング・ポンド）
HSBC GH ファンド –インスティテューショナル・Ｒクラス（スターリング・ポンド）
＊
英ポンド３か月物LIBOR の２倍
HSBC GH ファンド –スイスフラン・ヘッジ・クラス
HSBC GH ファンド –クラスＳ（スイスフラン）
HSBC GH ファンド –スイスフラン・ヘッジ・Ｒクラス
HSBC GH ファンド –インスティテューショナル・クラス（スイスフラン）
HSBC GH ファンド –インスティテューショナル・Ｒクラス（スイスフラン）
＊
スイスフラン３か月物LIBOR の２倍
HSBC GH ファンド –人民元ヘッジ・クラス
中国銀行（香港）ＣＮＹ翌日物の２倍
HSBC GH ファンド –スーパー・インスティテューショナル・クラス（米ドル）
これらのクラスについては、成功報酬の請求がなかったためハードル・レートは存在しない。
* LIBOR は2021年12月31日付で終了する予定である。管理会社および受託会社は、2021年末より前のいずれか
の時点で、代替指標が利用可能となり次第、当該指標の採用に努める。代替指標の選択に際し、管理会社お
よび受託会社は、自らの見解において、また、その単独の裁量により、LIBORと同一または同等の経済的効果
を有し、業界全体で広く認識されていると思われる指標の採用に努める。LIBORおよび代替指標を用いた成功
報酬の並行的な計算が行われ、投資家は並行的な計算の最も有利な結果の恩恵を受けることになる。
当期中に稼得され、期末現在未払いの管理報酬、受託報酬および成功報酬は、以下のとおりであった。
2021 年４月30日 2020 年４月30日
報酬 終了年度 終了年度
当期 期末現在 当期 期末現在
費用計上額 未払額 費用計上額 未払額
12,657,825 888 12,614,670
管理報酬 -
米ドル 米ドル 米ドル
1,599,948 178 1,593,067
受託報酬 -
米ドル 米ドル 米ドル
20,619,353 4,356,700 1,074,250 3,644
成功報酬
米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
７．債 権
2021 年４月30日 2020 年４月30日
現在 現在
千米ドル 千米ドル
82/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
投資有価証券の取得に係る前払金 - 7,500
売却有価証券に係る未収金 26,501 85,636
発行済ファンド受益証券に係る未収金* 32,869 12,906
先渡為替契約に係る未実現評価益（注13参照） 11,667 1,809
71,037 107,851
* 2021 年４月30日に、トラストは、2021年５月４日にトラストが発行した参加受益証券に関して32,869,450米ドル（2020
年４月30日：2020年５月15日にトラストが発行した参加受益証券に関して12,906,261米ドル）の買付申込みを受領した。
８．現金および現金同等物
2021 年４月30日 2020 年４月30日
現在 現在
千米ドル 千米ドル
現金および現金同等物 42,232 10,485
現金残高は、ステート・ストリート・カストディアル・サービシーズ（アイルランド）リミテッド（以下
「副保管受託銀行」という。）およびHSBC ホールディングス・ピーエルシーを最終的な親会社とするHSBC バ
ンク・ピーエルシー ガーンジー支店に保有されている。ファンドの現金は、副保管受託銀行の副保管ネット
ワーク内の分別勘定に保管されている。副保管受託銀行の親会社であるステート・ストリート・コーポレー
ションのスタンダード・アンド・プアーズ格付機関による信用格付は、2021年４月30日現在、Aであった
（2020年４月30日：A）。HSBC ホールディングス・ピーエルシーのムーディーズ格付機関による信用格付は、
2021年４月30日現在、A2であった（2020年４月30日：A2）。
９．債 務：一年以内に期限の到来する金額
2021 年４月30日 2020 年４月30日
現在 現在
千米ドル 千米ドル
買戻済ファンド受益証券の未払額* (17,838) (38,757)
先渡為替契約に係る未実現評価損（注13参照） (1,524) (1,942)
発行済受益証券の前受額** (32,933) (12,906)
未払成功報酬 (4,357) (4)
その他の未払費用 (157) (207)
(56,809) (53,816)
* 2021 年４月30日に、トラストは、トラストが期末に買い戻し、2021年５月19日に支払を行った買戻可能参加受益証券に
関して17,838,368米ドル（2020年４月30日：2020年５月19日に支払を行った買戻可能参加受益証券に関して38,756,895米
ドル）の買戻し申込みを受領した。
** 2021年４月30日に、トラストは、2021年５月４日にトラストが発行した参加受益証券に関して32,869,450米ドル（2020
年４月30日：2020年５月15日にトラストが発行した参加受益証券に関して12,906,261米ドル）の買付申込みを受領した。
83/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
10 ．税 制
アンブレラ型ファンドであるHSBC ポートフォリオ・セレクション・ファンドは、1989年所得税（ガーン
ジー）令（免除団体）に基づきガーンジーの所得税を免除されており、年次免除料として1,200英ポンド
（2020年４月30日：1,200英ポンド）を課せられている。
11 ．発行済買戻可能参加受益証券
すべてのシリーズ受益証券は、無議決権クラスを除いて、収益および費用の配分について同じ順位であり、
かつ同一の権利が付与されている。無議決権クラスは、管理会社の解任のために開催される集会を除き、信託
証書にしたがって開催される受益者集会における議決権を有していない。
管理会社は、いずれかの取引日に買い戻されるトラストの受益証券口数を当該日の直前の発行済受益証券総
数の10％以下に制限することができる。
ＡＤＭ米ドル・クラス、インスティテューショナル・クラス、インスティテューショナル・Ｒクラスおよび
スーパー・インスティテューショナル・クラスについては、指示書が前暦月の最終営業日の５営業日前までに
受領された月次の買戻しについて、手取額の２％の買戻手数料が管理会社の裁量により課せられることがあ
る。指示書が各暦月の最終営業日の65日前までに受領された月次の買戻しについては、買戻手数料は課せられ
ない。
米ドル・クラス、ヘッジ・クラスおよびインスティテューショナル・クラスについては、申込金の３％を上
限とする当初手数料が管理会社の裁量により課せられることがあり、それ以外のクラスはすべて、当初手数料
は適用されない。
84/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
以下の表は、当期の期首および期末現在の発行済買戻可能参加受益証券を示している。
2020 年４月30日現在 2021 年４月30日現在
発行済買戻可能 発行済買戻可能
参加受益証券 発行 買戻し 参加受益証券
米ドル・クラス 621,445.66 38,389.27 (79,174.11) 580,660.82
ＡＤＭ米ドル・クラス 132,175.16 - (33,930.37) 98,244.79
米ドル・Ｒクラス 378,402.17 144,882.84 (6,344.94) 516,940.07
クラスＳ(米ドル) 553,183.42 128,957.35 (95,077.14) 587,063.63
クラスＳ(ユーロ) 46,122.77 22,588.32 (12,223.52) 56,487.57
クラスＳ(スターリング・ポンド) 201,706.80 22,193.81 (39,088.05) 184,812.56
クラスＳ(スイスフラン) 36,789.45 11,123.34 (33,133.83) 14,778,96
ユーロ・ヘッジ・クラス 88,113.64 1,419,65 (21,640.22) 67,893.07
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス 32,289.92 3,974.70 (13,869.06) 22,395.56
人民元ヘッジ・クラス 4,889.40 1,177.73 - 6,067.13
スターリング・ポンド・ヘッジ・クラス 59,940.81 494.34 (6,437.43) 53,997.72
スターリング・ポンド・ヘッジ・Ｒクラス 549,468.36 129,711.69 (61,946.27) 617,233.78
スイスフラン・ヘッジ・クラス 27,594.23 3,071.31 (8,547.74) 22,117.80
スイスフラン・ヘッジ・Ｒクラス 12,385.81 3,214.96 - 15,600.77
AP クラス 131,044.11 2,332.72 (8,537.72) 124,839.11
インスティテューショナル・クラス
(米ドル) 1,206,057.87 107,709.82 (84,237.01) 1,229,530.68
インスティテューショナル・クラス
(ユーロ) 548,517.39 134,189.92 - 682,707.31
インスティテューショナル・クラス
(スイスフラン) 251,117.11 20,913.44 (122,775.07) 149,255.48
インスティテューショナル・クラス
(スターリング・ポンド)* 3,076.13 - (3,076.13) -
インスティテューショナル・Ｒクラス
(米ドル) 709,988.16 310,355.96 (108,729.82) 911,614.30
インスティテューショナル・Ｒクラス
(スターリング・ポンド) 267,101.24 34,197.83 (24,804.04) 276,495.03
インスティテューショナル・Ｒクラス
(スイスフラン) 196,802.70 31,966.86 (4,743.61) 224,025.95
インスティテューショナル・Ｒクラス
(ユーロ) 585,879.01 177,665.34 (47,084.89) 716,459.46
スーパー・インスティテューショナル・
クラス(米ドル) 3,692,219.85 - (999,466.96) 2,692,752.89
合計 10,336,311.17 1,330,531.20 (1,814,867.93) 9,851,974.44
* インスティテューショナル・クラス(スターリング・ポンド)は、2021年３月31日に運用を終了した。
85/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
以下の表は、前期の期首および期末現在の発行済買戻可能参加受益証券を示している。
2019 年４月30日現在 2020 年４月30日現在
発行済買戻可能 発行済買戻可能
参加受益証券 発行 買戻し 参加受益証券
米ドル・クラス 694,749.40 44,656.88 (117,960.62) 621,445.66
ＡＤＭ米ドル・クラス 199,489.01 - (67,313.85) 132,175.16
米ドル・Ｒクラス 417,106.90 48,318.50 (87,023.23) 378,402.17
クラスＳ(米ドル) 400,151.89 179,809.67 (26,778.14) 553,183.42
クラスＳ(ユーロ) 38,369.16 11,917.91 (4,164.30) 46,122.77
クラスＳ(スターリング・ポンド) 144,494.96 105,869.98 (48,658.14) 201,706.80
クラスＳ(スイスフラン) 39,847.10 - (3,057.65) 36,789.45
ユーロ・ヘッジ・クラス 123,108.26 1,499.24 (36,493.86) 88,113.64
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス 87,727.40 5,170.94 (60,608.42) 32,289.92
人民元ヘッジ・クラス 4,889.40 - - 4,889.40
スターリング・ポンド・ヘッジ・クラス 68,853.39 1,608.51 (10,521.09) 59,940.81
スターリング・ポンド・ヘッジ・Ｒクラス 541,272.85 68,713.05 (60,517.54) 549,468.36
スイスフラン・ヘッジ・クラス 27,552.86 2,790.70 (2,749.33) 27,594.23
スイスフラン・ヘッジ・Ｒクラス 28,228.37 1,260.23 (17,102.79) 12,385.81
AP クラス 161,539.40 8,750.81 (39,246.10) 131,044.11
インスティテューショナル・クラス
(米ドル) 1,265,847.89 89,288.52 (149,078.54) 1,206,057.87
インスティテューショナル・クラス
(ユーロ) 475,839.89 75,575.33 (2,897.83) 548,517.39
インスティテューショナル・クラス
(スイスフラン) 252,890.55 - (1,773.44) 251,117.11
インスティテューショナル・クラス
(スターリング・ポンド) 3,076.13 - - 3,076.13
インスティテューショナル・クラス
(シンガポール・ドル)* 90,000.00 - (90,000.00) -
インスティテューショナル・Ｒクラス
(米ドル) 798,907.47 75,439.17 (164,358.48) 709,988.16
インスティテューショナル・Ｒクラス
(スターリング・ポンド) 216,439.02 77,711.18 (27,048.96) 267,101.24
インスティテューショナル・Ｒクラス
(スイスフラン) 251,211.00 966.03 (55,374.33) 196,802.70
インスティテューショナル・Ｒクラス
(ユーロ) 591,603.22 97,881.69 (103,605.90) 585,879.01
スーパー・インスティテューショナル・
クラス(米ドル) 3,692,219.85 - - 3,692,219.85
スーパー・インスティテューショナル・
クラス(香港ドル)** 1,622,791.33 - (1,622,791.33) -
合計 12,238,206.70 897,228.34 (2,799,123.87) 10,336,311.17
* インスティテューショナル・クラス(シンガポール・ドル)は、2018年11月30日に運用を開始し、2019年７月31日に運用を終
了した。
** スーパー・インスティテューショナル・クラス(香港ドル)は、2019年９月30日に運用を終了した。
86/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
以下の表は、過去３年の期末現在の純資産を千米ドル単位で示している。
2021 年４月30日 2020 年４月30日 2019 年４月30日
米ドル・クラス 261,830 241,961 263,734
ＡＤＭ米ドル・クラス 12,252 13,935 20,368
米ドル・Ｒクラス 85,836 53,823 57,341
クラスＳ(米ドル) 168,231 135,049 92,906
クラスＳ(ユーロ) 14,727 9,371 7,935
クラスＳ(スターリング・ポンド) 61,797 51,919 37,385
クラスＳ(スイスフラン) 2,017 3,958 4,058
ユーロ・ヘッジ・クラス 14,461 14,812 21,377
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス 3,833 4,331 12,042
人民元ヘッジ・クラス 1,714 1,076 1,097
スターリング・ポンド・ヘッジ・クラス 15,568 13,482 15,954
スターリング・ポンド・ヘッジ・Ｒクラス 134,997 93,017 90,626
スイスフラン・ヘッジ・クラス 3,707 3,809 3,655
スイスフラン・ヘッジ・Ｒクラス 2,341 1,518 3,294
AP クラス 32,304 28,597 34,053
インスティテューショナル・クラス
(米ドル) 244,675 205,938 206,719
インスティテューショナル・クラス
(ユーロ) 125,440 79,122 70,386
インスティテューショナル・クラス
(スイスフラン) 25,051 34,486 33,129
インスティテューショナル・クラス
(スターリング・ポンド)*** - 518 530
インスティテューショナル・クラス
(シンガポール・ドル)* - - 6,810
インスティテューショナル・Ｒクラス
(米ドル) 138,368 92,159 99,972
インスティテューショナル・Ｒクラス
(スターリング・ポンド) 50,417 37,601 31,036
インスティテューショナル・Ｒクラス
(スイスフラン) 29,283 20,967 10,201
インスティテューショナル・Ｒクラス
(ユーロ) 104,551 66,771 67,420
スーパー・インスティテューショナル・
クラス(米ドル) 411,535 474,704 457,417
スーパー・インスティテューショナル・
クラス(香港ドル)** - - 234,641
合計 1,944,935 1,682,924 1,884,086
* インスティテューショナル・クラス(シンガポール・ドル)は、2018年11月30日に運用を開始し、2019年７月31日に運用を終了
した。
** スーパー・インスティテューショナル・クラス(香港ドル)は、2019年９月30日に運用を終了した。
*** インスティテューショナル・クラス(スターリング・ポンド)は、2021年３月31日に運用を終了した。
ファンドの受益証券一口当たり純資産価格は、後述の投資有価証券明細表に開示されている。
87/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
12 ．関係会社取引
サービス提供会社との取決めの見直しに伴い、2021年５月１日に以下の変更が行われた。以下の表は、ファ
ンドにサービスを提供する関係会社の詳細を示している。関係会社はすべてHSBC バンク・ピーエルシーを最
終的な親会社とする。
関係会社
関係 2021 年４月30日以前 2021 年５月１日以降
受託会社 HSBC SFT （C.I.）リミテッド HSBC カストディ・サービシーズ
（ガーンジー）リミテッド
保管受託銀行 HSBC バンク・ピーエルシー ガーン HSBC コンチネンタル・ヨーロッパ
ジー支店 HSBC バンク・ピーエルシー ガーン
ジー支店
管理事務代行会社 HSBC マネジメント（ガーンジー）リ HSBC セキュリティーズ・サービシー
ミテッド ズ（ガーンジー）リミテッド
複数通貨当座貸越銀行 HSBC バンク・ピーエルシー ガーン HSBC バンク・ピーエルシー
ジー支店
口座開設銀行 HSBC バンク・ピーエルシー ガーン HSBC コンチネンタル・ヨーロッパ
ジー支店 HSBC バンク・ピーエルシー ガーン
ジー支店
投資顧問会社 HSBC オルタナティブ・インベストメ HSBC オルタナティブ・インベストメ
ンツ・リミテッド ンツ・リミテッド
借入金／融資
ファンドは、次のように、その純資産総額の25％までの借入れを行うことができる。
( ⅰ) 受益証券その他参加持分の売買取引に係る決済日の不一致により生じる現金不足を補うために、１か
月間を上限とする期間
( ⅱ) 買戻代金調達のために３か月間を上限とする期間
( ⅲ) 為替ヘッジのために３か月間を上限とする期間
( ⅳ) 投資目的で、投資ファンドへの追加投資を促進するためにファンドの純資産総額の10％を上限とする
借入れ
HSBC バンク・ピーエルシー ガーンジー支店は、当期中にファンドに対して信用枠を提供した。期末現在、
借入金残高はなかった（2020年４月30日：なし）。当期中、145,164米ドル（2020年４月30日：1,933,031米ド
ル）の利息が課された。借入金は、保証付きの要求払いであり、当期中にファンドによる借入制限違反はな
かった。
注記６に概要が述べられている管理会社、受託会社および投資顧問会社に支払われた報酬を除き、当期中に
その他の関係会社取引はなかった。
13 ．先渡為替契約
資産は、各受益証券クラスの機能通貨以外の通貨建てであることがあり、一定の通貨エクスポージャーが関
連するクラスの通貨に対してヘッジされている。このヘッジ目的で、先渡為替契約もしくは当該契約に係るオ
プション、または入手可能で同等または類似の効果があるその他のデリバティブ商品が使用される。
ファンドは、投機目的によるデリバティブ商品への投資を行わない。投資顧問会社は、その絶対的な裁量に
より通貨ヘッジに係る方針を変更する権利を有している。かかるヘッジ費用のすべては、関連する受益証券ク
ラスの保有者のみが負担する。
88/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
2021 年４月30日現在、受益証券クラスをヘッジするために使用された以下の先渡為替契約が未決済であっ
た。
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
クラスＳ（スイスフラ 764 835 2021 年５月４日 ステート・スト 5
ン） スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 1,104,931 1,173,835 2021 年５月４日 ステート・スト 41,109
ル・Ｒクラス（スイスフ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ラン）
スイスフラン・ヘッジ・ 1,951,592 2,145,168 2021 年５月28日 ステート・スト 2,067
Ｒクラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 10,000 10,624 2021 年５月４日 ステート・スト 372
ル・クラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
スイスフラン・ヘッジ・ 150,000 164,582 2021 年５月28日 ステート・スト 455
Ｒクラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 155,649 170,745 2021 年５月20日 ステート・スト 472
ル・クラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
スイスフラン・ヘッジ・ 2,023,025 2,155,173 2021 年５月４日 ステート・スト 69,275
Ｒクラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スイスフラ 2,090,963 2,298,362 2021 年５月28日 ステート・スト 2,215
ン） スイスフラン 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スイスフラ 2,258,424 2,405,950 2021 年５月４日 ステート・スト 77,336
ン） スイスフラン 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スイスフラ 22,218 23,603 2021 年５月４日 ステート・スト 827
ン） スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 22,598,294 24,839,787 2021 年５月28日 ステート・スト 23,934
ル・クラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 23,412,172 24,941,510 2021 年５月４日 ステート・スト 801,710
ル・クラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 24,847,431 26,470,524 2021 年５月４日 ステート・スト 850,858
ル・Ｒクラス（スイスフ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ラン）
インスティテューショナ 25,912,708 28,482,953 2021 年５月28日 ステート・スト 27,445
ル・Ｒクラス（スイスフ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ラン）
スイスフラン・ヘッジ・ 3,306,744 3,634,735 2021 年５月28日 ステート・スト 3,502
クラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ 30,000 32,916 2021 年５月28日 ステート・スト 91
クラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 34,901 38,147 2021 年５月４日 ステート・スト 229
ル・Ｒクラス（スイスフ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ラン）
クラスＳ（スイスフラ 341,062 374,140 2021 年５月20日 ステート・スト 1,034
ン） スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 388,000 425,719 2021 年５月28日 ステート・スト 1,177
ル・Ｒクラス（スイスフ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ラン）
89/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
スイスフラン・ヘッジ・ 4,572,332 4,871,008 2021 年５月４日 ステート・スト 156,572
クラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 833,000 884,946 2021 年５月４日 ステート・スト 30,992
ル・Ｒクラス（スイスフ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ラン）
人民元ヘッジ・クラス 10,938,585 1,689,577 2021 年５月28日 ステート・スト (326)
人民元 米ドル リート・バンク
人民元ヘッジ・クラス 11,122,351 1,686,990 2021 年５月６日 ステート・スト 33,222
人民元 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 102,259,774 123,548,929 2021 年５月28日 ステート・スト 208,034
ル・クラス（ユーロ） ユーロ リート・バンク
米ドル
インスティテューショナ 105,355,294 124,265,621 2021 年５月４日 ステート・スト 3,177,473
ル・クラス（ユーロ） ユーロ リート・バンク
米ドル
ユーロ・ヘッジ・クラス 11,832,582 14,295,971 2021 年５月28日 ステート・スト 24,072
ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 12,054,808 14,218,538 2021 年５月４日 ステート・スト 363,568
ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 12,199,063 14,388,685 2021 年５月４日 ステート・スト 367,919
ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 12,504,402 15,107,656 2021 年５月28日 ステート・スト 25,439
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 125,000 146,894 2021 年５月４日 ステート・スト 4,312
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 125,453 151,440 2021 年５月４日 ステート・スト 314
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 230,330 277,344 2021 年５月20日 ステート・スト 1,362
ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 242,874 292,478 2021 年５月28日 ステート・スト 1,453
ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 250,000 301,060 2021 年５月28日 ステート・スト 1,495
ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラ 3,124,453 3,774,923 2021 年５月28日 ステート・スト 6,356
ス ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラ 3,181,250 3,752,256 2021 年５月４日 ステート・スト 95,945
ス ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 3,222 3,890 2021 年５月４日 ステート・スト 8
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 3,618,362 4,356,920 2021 年５月20日 ステート・スト 21,399
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラ 36,000 42,306 2021 年５月４日 ステート・スト 1,242
ス ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 741,816 893,231 2021 年５月20日 ステート・スト 4,387
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 88,063,366 106,397,014 2021 年５月28日 ステート・スト 179,153
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ リート・バンク
米ドル
クラスＳ（ユーロ） 891,044 1,047,114 2021 年５月４日 ステート・スト 30,737
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 90,556,905 106,811,054 2021 年５月４日 ステート・スト 2,731,159
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ リート・バンク
米ドル
90/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
インスティテューショナ 900,000 1,083,816 2021 年５月28日 ステート・スト 5,383
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スターリン 1,093,097 1,513,411 2021 年５月20日 ステート・スト 6,808
グ・ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スターリン 105,823 145,855 2021 年５月４日 ステート・スト 1,313
グ・ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 11,051,514 15,334,396 2021 年５月28日 ステート・スト 35,717
ヘッジ・クラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 11,455,758 15,832,716 2021 年５月４日 ステート・スト 98,814
ヘッジ・クラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 11,919 16,503 2021 年５月20日 ステート・スト 74
ヘッジ・クラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スターリン 13,893 19,268 2021 年５月４日 ステート・スト 53
グ・ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スターリン 154,868 214,421 2021 年５月28日 ステート・スト 965
グ・ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 155,176 213,878 2021 年５月４日 ステート・スト 1,926
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 2,106,286 2,916,189 2021 年５月20日 ステート・スト 13,119
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 2,825,000 3,893,669 2021 年５月４日 ステート・スト 35,060
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 2,900,000 3,997,041 2021 年５月４日 ステート・スト 35,991
ル・Ｒクラス（スターリ 英ポンド 米ドル リート・バンク
ング・ポンド）
インスティテューショナ 33,504,141 46,305,236 2021 年５月４日 ステート・スト 288,995
ル・Ｒクラス（スターリ 英ポンド 米ドル リート・バンク
ング・ポンド）
インスティテューショナ 35,720,817 49,563,991 2021 年５月28日 ステート・スト 115,446
ル・Ｒクラス（スターリ 英ポンド 米ドル リート・バンク
ング・ポンド）
クラスＳ（スターリン 44,718,573 62,048,720 2021 年５月28日 ステート・スト 144,526
グ・ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スターリン 45,711,228 63,176,345 2021 年５月４日 ステート・スト 394,290
グ・ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 7,500,000 10,384,050 2021 年５月28日 ステート・スト 46,724
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 90,318,710 124,827,231 2021 年５月４日 ステート・スト 779,058
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 90,386,424 125,414,598 2021 年５月28日 ステート・スト 292,119
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
91/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
インスティテューショナ 10,096 9,237 2021 年５月４日 ステート・スト (61)
ル・クラス（スイスフラ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 170,780 155,649 2021 年５月28日 ステート・スト (472)
ル・クラス（スイスフラ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 24,823,743 22,598,294 2021 年５月４日 ステート・スト (24,566)
ル・クラス（スイスフラ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 868,998 814,641 2021 年５月４日 ステート・スト (26,753)
ル・クラス（スイスフラ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 927,576 869,554 2021 年５月４日 ステート・スト (28,556)
ル・Ｒクラス（スイスフ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ラン）
インスティテューショナ 41,364 38,000 2021 年５月４日 ステート・スト (420)
ル・Ｒクラス（スイスフ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ラン）
インスティテューショナ 28,464,555 25,912,708 2021 年５月４日 ステート・スト (28,169)
ル・Ｒクラス（スイスフ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ラン）
スイスフラン・ヘッジ・ 1,173,835 1,104,931 2021 年５月４日 ステート・スト (41,109)
クラス 米ドル スイスフラン リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ 1,924 1,760 2021 年５月４日 ステート・スト (12)
クラス 米ドル スイスフラン リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ 169,500 158,898 2021 年５月４日 ステート・スト (5,218)
クラス 米ドル スイスフラン リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ 3,632,387 3,306,744 2021 年５月４日 ステート・スト (3,595)
クラス 米ドル スイスフラン リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ 400 366 2021 年５月４日 ステート・スト (2)
Ｒクラス 米ドル スイスフラン リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ 2,143,782 1,951,592 2021 年５月４日 ステート・スト (2,122)
Ｒクラス 米ドル スイスフラン リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ 75,809 71,067 2021 年５月４日 ステート・スト (2,334)
Ｒクラス 米ドル スイスフラン リート・バンク
クラスＳ（スイスフラ 115,593 108,871 2021 年５月４日 ステート・スト (4,118)
ン） 米ドル スイスフラン リート・バンク
クラスＳ（スイスフラ 2,296,878 2,090,963 2021 年５月４日 ステート・スト (2,273)
ン） 米ドル スイスフラン リート・バンク
クラスＳ（スイスフラ 374,218 341,062 2021 年５月28日 ステート・スト (1,035)
ン） 米ドル スイスフラン リート・バンク
クラスＳ（スイスフラ 87,015 81,572 2021 年５月４日 ステート・スト (2,679)
ン） 米ドル スイスフラン リート・バンク
人民元ヘッジ・クラス 1,692,124 10,938,585 2021 年５月６日 ステート・スト 334
米ドル 人民元 リート・バンク
人民元ヘッジ・クラス 1,966 12,745 2021 年５月６日 ステート・スト (6)
米ドル 人民元 リート・バンク
人民元ヘッジ・クラス 25,956 171,021 2021 年５月６日 ステート・スト (494)
米ドル 人民元 リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラ 787 652 2021 年５月４日 ステート・スト (2)
ス 米ドル ユーロ リート・バンク
インスティテューショナ 3,594,079 3,052,206 2021 年５月４日 ステート・スト (98,023)
ル・クラス（ユーロ） 米ドル ユーロ リート・バンク
インスティテューショナ 123,488,903 102,259,774 2021 年５月４日 ステート・スト (209,693)
ル・クラス（ユーロ） ユーロ リート・バンク
米ドル
92/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
インスティテューショナ 52,287 43,315 2021 年５月４日 ステート・スト (108)
ル・クラス（ユーロ） 米ドル ユーロ リート・バンク
インスティテューショナ 3,083,955 2,618,992 2021 年５月４日 ステート・スト (84,110)
ル・Ｒクラス（ユーロ） 米ドル ユーロ リート・バンク
インスティテューショナ 106,345,321 88,063,366 2021 年５月４日 ステート・スト (180,582)
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ リート・バンク
米ドル
インスティテューショナ 149,652 125,000 2021 年５月４日 ステート・スト (1,554)
ル・Ｒクラス（ユーロ） 米ドル ユーロ リート・バンク
インスティテューショナ 4,357,376 3,618,362 2021 年５月28日 ステート・スト (21,643)
ル・Ｒクラス（ユーロ） 米ドル ユーロ リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 416,476 353,684 2021 年５月４日 ステート・スト (11,359)
米ドル ユーロ リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 14,289,026 11,832,582 2021 年５月４日 ステート・スト (24,264)
米ドル ユーロ リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 277,373 230,330 2021 年５月28日 ステート・スト (1,378)
米ドル ユーロ リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 15,448 12,797 2021 年５月４日 ステート・スト (32)
米ドル ユーロ リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラ 3,773,089 3,124,453 2021 年５月４日 ステート・スト (6,407)
ス 米ドル ユーロ リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラ 108,505 92,145 2021 年５月４日 ステート・スト (2,959)
ス 米ドル ユーロ リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 411,158 349,168 2021 年５月４日 ステート・スト (11,214)
米ドル ユーロ リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 112,182 95,503 2021 年５月４日 ステート・スト (3,344)
米ドル ユーロ リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 15,100,316 12,504,402 2021 年５月４日 ステート・スト (25,641)
米ドル ユーロ リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 893,325 741,816 2021 年５月28日 ステート・スト (4,437)
米ドル ユーロ リート・バンク
インスティテューショナ 733 529 2021 年５月４日 ステート・スト (2)
ル・Ｒクラス（スターリ 米ドル 英ポンド リート・バンク
ング・ポンド）
インスティテューショナ 49,560,777 35,720,817 2021 年５月４日 ステート・スト (116,188)
ル・Ｒクラス（スターリ 米ドル 英ポンド リート・バンク
ング・ポンド）
インスティテューショナ 943,223 682,795 2021 年５月４日 ステート・スト (6,341)
ル・Ｒクラス（スターリ 米ドル 英ポンド リート・バンク
ング・ポンド）
クラスＳ（スターリン 1,319,715 955,337 2021 年５月４日 ステート・スト (8,872)
グ・ポンド） 米ドル 英ポンド リート・バンク
クラスＳ（スターリン 1,513,436 1,093,097 2021 年５月28日 ステート・スト (6,810)
グ・ポンド） 米ドル 英ポンド リート・バンク
クラスＳ（スターリン 216,418 157,034 2021 年５月４日 ステート・スト (1,969)
グ・ポンド） 米ドル 英ポンド リート・バンク
クラスＳ（スターリン 62,044,695 44,718,573 2021 年５月４日 ステート・スト (145,453)
グ・ポンド） 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 15,333,401 11,051,514 2021 年５月４日 ステート・スト (35,947)
ヘッジ・クラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 16,503 11,919 2021 年５月28日 ステート・スト (74)
ヘッジ・クラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 17,339 12,502 2021 年５月４日 ステート・スト (48)
ヘッジ・クラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
93/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
スターリング・ポンド・ 213,878 155,176 2021 年５月４日 ステート・スト (1,926)
ヘッジ・クラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 326,795 236,565 2021 年５月４日 ステート・スト (2,197)
ヘッジ・クラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 125,406,463 90,386,424 2021 年５月４日 ステート・スト (293,997)
ヘッジ・Ｒクラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 1,407,692 1,021,429 2021 年５月４日 ステート・スト (12,809)
ヘッジ・Ｒクラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 2,583,413 1,870,122 2021 年５月４日 ステート・スト (17,367)
ヘッジ・Ｒクラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 2,916,238 2,106,286 2021 年５月28日 ステート・スト (13,122)
ヘッジ・Ｒクラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 29,001 20,911 2021 年５月４日 ステート・スト (79)
ヘッジ・Ｒクラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
先渡為替契約に係る未実現評価益合計
11,667,441
先渡為替契約に係る未実現評価損合計
(1,524,271)
先渡為替契約に係る未実現純評価損益
10,143,170
94/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
2020 年４月30日現在、受益証券クラスをヘッジするために使用された以下の先渡為替契約が未決済であっ
た。
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
スイスフラン・ヘッジ・Ｒ 1,465,694 1,517,373 2020 年５月４日 ステート・スト (7,593)
クラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 125,735 130,547 2020 年５月４日 ステート・スト (1,029)
ル・Ｒクラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 20,234,625 20,948,075 2020 年５月４日 ステート・スト (104,827)
ル・Ｒクラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 207,064 214,988 2020 年５月４日 ステート・スト (1,695)
ル・クラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
クラスＳ（スイスフラン） 23,714 24,622 2020 年５月４日 ステート・スト (194)
スイスフラン 米ドル リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ク 23,985 24,902 2020 年５月４日 ステート・スト (196)
ラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ク 3,791,586 3,925,273 2020 年５月４日 ステート・スト (19,643)
ラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スイスフラン） 3,817,407 3,952,004 2020 年５月４日 ステート・スト (19,776)
スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 33,310,045 34,484,519 2020 年５月４日 ステート・スト (172,565)
ル・クラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
スイスフラン・ヘッジ・Ｒ 9,109 9,458 2020 年５月４日 ステート・スト (75)
クラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・Ｒ 1,452,447 1,496,370 2020 年６月２日 ステート・スト 905
クラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 20,057,028 20,663,566 2020 年６月２日 ステート・スト 12,504
ル・Ｒクラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
スイスフラン・ヘッジ・ク 3,655,693 3,766,244 2020 年６月２日 ステート・スト 2,279
ラス スイスフラン 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スイスフラン） 3,785,092 3,899,555 2020 年６月２日 ステート・スト 2,360
スイスフラン 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 33,002,882 34,000,911 2020 年６月２日 ステート・スト 20,575
ル・クラス（スイスフラ スイスフラン 米ドル リート・バンク
ン）
人民元ヘッジ・クラス 7,702,030 1,082,495 2020 年５月６日 ステート・スト 8,825
人民元 米ドル リート・バンク
人民元ヘッジ・クラス 59,192 8,383 2020 年６月２日 ステート・スト (1)
人民元 米ドル リート・バンク
人民元ヘッジ・クラス 7,401,169 1,047,760 2020 年６月２日 ステート・スト 251
人民元 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス 10,830,382 11,850,441 2020 年５月４日 ステート・スト (62,117)
ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 13,923,436 15,234,815 2020 年５月４日 ステート・スト (79,857)
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 156,296 171,454 2020 年５月４日 ステート・スト (1,333)
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 225,566 247,441 2020 年５月４日 ステート・スト (1,924)
ル・クラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
95/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
クラスＳ（ユーロ） 28,130 30,858 2020 年５月４日 ステート・スト (240)
ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス 34,797 38,172 2020 年５月４日 ステート・スト (297)
ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 47,871 52,514 2020 年５月４日 ステート・スト (408)
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 51,205,574 56,028,371 2020 年５月４日 ステート・スト (293,685)
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 72,548,592 79,381,581 2020 年５月４日 ステート・スト (416,096)
ル・クラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 8,618,024 9,429,713 2020 年５月４日 ステート・スト (49,428)
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 10,000,000 10,891,550 2020 年６月２日 ステート・スト (1,104)
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス 10,717,291 11,651,282 2020 年６月２日 ステート・スト 20,326
ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 13,769,734 14,969,739 2020 年６月２日 ステート・スト 26,115
ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 41,220 44,895 2020 年６月２日 ステート・スト (5)
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 50,673,060 55,089,116 2020 年６月２日 ステート・スト 96,105
ル・Ｒクラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス 500,000 544,578 2020 年６月２日 ステート・スト (55)
ユーロ 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 71,768,266 78,022,727 2020 年６月２日 ステート・スト 136,113
ル・クラス（ユーロ） ユーロ 米ドル リート・バンク
クラスＳ（ユーロ） 8,533,126 9,276,771 2020 年６月２日 ステート・スト 16,184
ユーロ 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 11,210,287 14,027,948 2020 年６月２日 ステート・スト (43,243)
ヘッジ・クラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 113,070 141,055 2020 年６月２日 ステート・スト (1)
ヘッジ・クラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 34,762,406 43,067,144 2020 年５月４日 ステート・スト 293,721
ル・Ｒクラス（スターリン 英ポンド 米ドル リート・バンク
グ・ポンド）
インスティテューショナ 435,140 539,095 2020 年５月４日 ステート・スト 3,677
ル・クラス（スターリン 英ポンド 米ドル リート・バンク
グ・ポンド）
クラスＳ（スターリング・ 45,050,877 55,813,531 2020 年５月４日 ステート・スト 380,652
ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 81,042,843 100,403,979 2020 年５月４日 ステート・スト 684,763
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 12,150,705 15,053,508 2020 年５月４日 ステート・スト 102,666
ヘッジ・クラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
96/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価損益
米ドル
インスティテューショナ 32,198,375 40,291,307 2020 年６月２日 ステート・スト (124,204)
ル・Ｒクラス（スターリン 英ポンド 米ドル リート・バンク
グ・ポンド）
インスティテューショナ 324,840 405,238 2020 年６月２日 ステート・スト (4)
ル・Ｒクラス（スターリン 英ポンド 米ドル リート・バンク
グ・ポンド）
クラスＳ（スターリング・ 40,933,630 51,222,134 2020 年６月２日 ステート・スト (157,900)
ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
インスティテューショナ 402,789 504,029 2020 年６月２日 ステート・スト (1,554)
ル・クラス（スターリン 英ポンド 米ドル リート・バンク
グ・ポンド）
クラスＳ（スターリング・ 408,465 509,561 2020 年６月２日 ステート・スト (5)
ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
クラスＳ（スターリング・ 412,717 514,866 2020 年６月２日 ステート・スト (7)
ポンド） 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 74,828,803 93,636,723 2020 年６月２日 ステート・スト (288,649)
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
スターリング・ポンド・ 754,032 940,656 2020 年６月２日 ステート・スト (9)
ヘッジ・Ｒクラス 英ポンド 米ドル リート・バンク
人民元ヘッジ・クラス 1,070,358 7,556,602 2020 年５月６日 ステート・スト (356)
米ドル 人民元 リート・バンク
人民元ヘッジ・クラス 12,137 86,236 2020 年５月６日 ステート・スト (82)
米ドル 人民元 リート・バンク
スイスフラン・ヘッジ・ク 102,042 98,328 2020 年５月４日 ステート・スト 757
ラス 米ドル スイスフラン リート・バンク
インスティテューショナ 119,560 115,981 2020 年６月２日 ステート・スト (1)
ル・Ｒクラス（スイスフラ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 196,820 190,928 2020 年６月２日 ステート・スト (1)
ル・クラス（スイスフラ 米ドル スイスフラン リート・バンク
ン）
インスティテューショナ 394,525 362,265 2020 年６月２日 ステート・スト 2
ル・Ｒクラス（ユーロ） 米ドル ユーロ リート・バンク
インスティテューショナ 559,011 513,301 2020 年６月２日 ステート・スト 3
ル・クラス（ユーロ） 米ドル ユーロ リート・バンク
ユーロ・ヘッジ・クラス 107,333 98,556 2020 年６月２日 ステート・スト 1
米ドル ユーロ リート・バンク
クラスＳ（スターリング・ 1,011,474 820,896 2020 年５月４日 ステート・スト (12,471)
ポンド） 米ドル 英ポンド リート・バンク
インスティテューショナ 1,934,060 1,562,659 2020 年５月４日 ステート・スト (15,121)
ル・Ｒクラス（スターリン 米ドル 英ポンド リート・バンク
グ・ポンド）
クラスＳ（スターリング・ 2,509,053 2,027,234 2020 年５月４日 ステート・スト (19,616)
ポンド） 米ドル 英ポンド リート・バンク
インスティテューショナ 24,295 19,630 2020 年５月４日 ステート・スト (190)
ル・クラス（スターリン 米ドル 英ポンド リート・バンク
グ・ポンド）
スターリング・ポンド・ 246,432 200,000 2020 年５月４日 ステート・スト (3,038)
ヘッジ・Ｒクラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 35,719 28,989 2020 年５月４日 ステート・スト (440)
ヘッジ・クラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
スターリング・ポンド・ 4,535,773 3,664,759 2020 年５月４日 ステート・スト (35,462)
ヘッジ・Ｒクラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
97/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益証券クラス 購入額 売却額 満期日 取引相手方 未実現評価益／
（損）
米ドル
スターリング・ポンド・ 679,632 549,121 2020 年５月４日 ステート・スト (5,314)
ヘッジ・クラス 米ドル 英ポンド リート・バンク
先渡為替契約に係る未実現評価益合計
1,808,784
先渡為替契約に係る未実現評価損合計
(1,941,811)
先渡為替契約に係る未実現純評価損益
(133,027)
14 ．金融商品
市場リスクの監督
管理会社は、リスク管理について、関連ファンドに係る英文目論見書のファンド・セクションに記載された
ファンドの投資規制に従ったポートフォリオの監督および監視とあわせて、管理会社の選考およびポートフォ
リオ管理プロセスに伴うリスクの理解および管理とともに、重層的なアプローチ法をとる。
管理会社の選考の際、リターンを求めてヘッジ・ファンドのマネジャーがとるリスクが適切であり、かつ管
理されているか理解することを中心にデュー・デリジェンスが行われる。投資に焦点を当てたかかるデュー・
デリジェンスを補完するため、オペレーショナル・デュー・デリジェンス・チームが、ヘッジ・ファンドの事
業および運営（非投資）リスクを評価し、不十分な構造やプロセスによって投資を損なう可能性のあるヘッ
ジ・ファンドを避けようと努めている。
ポートフォリオ管理では、ポートフォリオが適切に分散されていることを確保することが最重要事項であ
る。リスクおよびポートフォリオの分散化を査定するために、リターンおよびエクスポージャーに基づく分析
を含む、定性的手法と定量的手法の両方が用いられる。
管理会社は、月次ベースで各ファンドによる英文目論見書に詳述される投資規制の遵守状況を監視し、リス
ク管理プロセスのあらゆる要素の監督を行う。
ファンドの金融商品から生じる主なリスクは、市場リスク、流動性リスクおよび信用リスクである。
市場リスク
市場リスクは主に保有する金融商品の将来価格の不安定性から生じる。それは、価格変動に直面する市場持
高を保有することによりファンドが被るかもしれない潜在的損失を表している。投資顧問会社は、ファンドの
投資目的に従いつつ、特定の国または産業分野に関連するリスクを最小限にするために組入有価証券の資産配
分を検討する。
市場リスクは、利益および損失の両方の可能性を表し、為替リスク、金利リスクおよび価格リスクを含んで
いる。ファンドの投資プログラムの収益性は、かなりの割合で、有価証券、株式およびその他投資対象の将来
の価格変動の方向性についての正確な評価にかかっている。管理会社がかかる価格変動を正確に予測すること
ができるという保証はない。証券市場は、近年、非常に不安定で予測ができないという特徴を有している。投
資顧問会社がファンドの資産を投資する投資戦略に関しては、常にある程度の、時には重大な市場リスクが存
在する。
連結貸借対照表日付現在のファンドの組入投資有価証券の詳細は、後述の投資有価証券明細表に開示されて
いる。
ファンドは、一般的に、感応度・シミュレーション分析ならびに想定最大損失額（以下「VaR」という。）
計測を含むがこれに限らない複数のリスク分析手法を用いてポジションの開始、増加、減少または解消を図
98/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
る。これらのリスク分析手法は、所定の期間にわたり各ポジションにつき発生した過去最大の潜在的損失の信
頼水準を決定するために過去および将来のボラティリティおよび変動の統計的分析を使用する。損失が発生し
な いとの保証や、過去のパフォーマンスが将来の運用成果の指標となるとの保証はない。
VaR 計算は、ポートフォリオの各保有資産のモンテカルロ・シミュレーションを統合したものであり、シ
ミュレーションされたポートフォリオ1,000個のリターンを示す。リターンは、期待収益率およびボラティリ
ティを定数とする確率過程の増分としてシミュレートされ、このため、連続的な幾何ブラウン運動に近似す
る。
以下のデータは、ファンド価格、金利および外国為替相場の悪化により１日に発生する可能性のある価値の
損失として測定されたファンドの金融商品のVaR（信頼水準99％）を示す。
2021 年４月30日 2020 年４月30日
現在 現在
全体的市場VaR（99%） (3.90)% (3.84)%
a) その他の価格リスク
価格リスクは、個々の投資対象もしくはその発行体に固有の要因によるかまたは市場で取引されるすべての
投資有価証券に影響を及ぼす全要因により引き起こされるかどうかにかかわらず、市場価格の変動（金利リス
クまたは為替リスクから生じるものを除く。）の結果として投資有価証券の価額が変動するリスクである。
ファンドは、英文目論見書に定義されている標準投資および借入制限に従うことが要求される。ファンドの
投資制限は、ファンドの管理会社および受託会社の両方により月次ベースで監視される。違反および持高が制
限レベルに近づいた状況の監視および報告のために整備された特別な指針がある。
b) 為替リスク
ファンドは、その機能通貨以外の通貨建ての金融商品に投資し取引を行うことができる。それにより、ファ
ンドは、他の外国通貨に対するその通貨の為替レートが、米ドル以外の通貨建てのファンド資産および負債の
該当部分の価額に悪影響を与える方向に変動するリスクにさらされることがある。2021年４月30日終了年度の
エクスポージャーは－564,839米ドル（2020年４月30日：－441,638米ドル）であった。
ファンドの為替リスクは、所定の方針および手続にしたがって投資顧問会社により毎月管理されている。
ファンドの全体的な通貨持高およびエクスポージャーは、管理会社により月次ベースで監視される。
ファンドはまた、受益者を外貨リスクにさらす英ポンド建て、ユーロ建て、人民元建ておよび スイスフラン
建ての買戻可能参加受益証券を販売している。当該リスクは、受益者を代理してファンドが上記注記13に記載
されている先渡為替契約を締結することにより軽減される。
c) 金利リスク
ファンドの金融資産の大部分は、利息支払も満期日もない投資ファンドへの投資である。ファンドは、ファ
ンドが投資する投資対象の公正価値に係る市場金利の実勢レベルの変動の影響に関連するリスクにさらされ
る。
99/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
期末現在、借入金残高はなかった（2020年４月30日：なし）。
その他の資産および負債については、変動金利の影響を受ける現金および預金残高42,232,273米ドル（2020
年４月30日：10,484,908米ドル）を除き、金利リスクはない。
流動性リスク
流動性リスクとは、ファンドが金融負債に関連した債務の履行において困難に直面するリスクである。ファ
ンドの主な負債は、投資家が売却することを希望する受益証券の買戻しである。リスクは、受益者が要求する
金額を払い戻すためにファンドが投資持高を換金できないかもしれないことである。ファンドは、受益者に対
する買戻代金調達のために、ファンドの純資産総額の25％を上限として期間３か月を上限とする借入れを行う
ことができる。
ファンドの流動性リスクは、所定の方針および手続にしたがって投資顧問会社により継続的に管理される。
ファンド、リミテッド・パートナーシップまたはその他の流動性のないビークルに直接投資することは、ファ
ンドの通常の方針ではない。ファンドの全体的な流動性リスクは、管理会社により月次ベースで監視される。
英文目論見書に定義されているファンドの投資制限（そのうちのいくつかは流動性リスクおよびその集中の
管理に関するものである。）は、ファンドの受託会社により月次ベースで監視される。違反および持高が制限
レベルに近づいた場合の監視および報告のために定められた特別な指針がある。
管理会社は、いずれかの取引日に買い戻すことができるファンドの受益証券の数を、取引日直前までに発行
されていた受益証券の合計数の10％までに制限することができる。管理会社による当該裁量権の行使により買
い戻されなかった受益証券は、次回の取引日に繰り越され、その後に買戻通知を受領したその他の受益証券に
優先して比例的に買い戻されるものとする。
100/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
期末現在、以下の投資先ファンドは、買戻期間を90日超としていた。
2021 年４月30日 2020 年４月30日
現在の時価 現在の時価
千米ドル 千米ドル
Bennelong Asia Pacific Multi Strategy Equity Fund Ltd - Class S
- Series 11 - GSY
1 1
Bennelong Asia Pacific Multi Strategy Equity Fund Ltd - Class S
- Series 13 - GSY
1 1
Cerberus International SPV Ltd - Class A GSY
2 1
D.E. Shaw Composite International Fund NI SP GSY Holding
-* -*
Discus Non - U.S. Side Holdings Limited - Class S
112 113
Discus Non - U.S. Side Holdings Limited - Class S GSY
8 8
Harbinger (Offshore) Holdings Limited - Class L - Series 2 -
GSY 9 12
Harbinger (Offshore) Holdings Limited - Class L - Series 3 -
GSY -* 1
Harbinger (Offshore) Holdings Limited - Class L - 1 Illiquid -
GSY 52 69
Harbinger (Offshore) Holdings Limited - Class L - 2 Illiquid -
GSY 2 2
King Street Capital Limited - Class S - Series 14
- -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 18
- -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 32
- -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 101 - GSY
- -*
King Street Capital Limited - Class S - USD Series 107 - GSY
- -*
King Street Capital Limited - Class S - USD Series 113 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 14 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 18 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 203 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 210 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 217 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 224 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 32 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 60 - GSY
-* -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 65 - GSY
- -*
King Street Capital Limited - Class S - Series 75 - GSY
- -*
QVT SLV Offshore Ltd
1 1
The Raptor Private Holdings Limited
78 121
Redwood Offshore Fund Ltd - Class 2/20 AI 24
26 18
SPT Capital International Ltd - Class E - Special Investment
Holding -* -*
SPT Capital International Ltd - Class E - Reserve Account
2 2
Strategic Value Restructuring Fund Limited - Class SP V2 - OC/1
- -*
Strategic Value Restructuring Fund Limited - SP GSY
4 3
SVRF (Offshore) Holdings Limited - USD Series V2-OC/1
22 21
SVRF (Offshore) Holdings Limited - USD Series V2-OE/1 25 24
345 398
* 当該証券銘柄は、価額が500米ドルに満たないため、時価は提示されていない。
ファンドのすべての金融負債は、１か月以内に支払期限が到来し、ファンドの受益者に帰属する純資産は、
英文目論見書に記載された期間に従って支払期限が到来する。詳細については注記11を参照。
101/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
信用リスク
信用リスクは、金融商品の取引相手方が債務またはファンドとの間で締結した契約を履行しないリスクであ
る。
ファンドは、取引を行う相手方との信用リスクにさらされ、決済不履行のリスクも負う。
さらに、ファンドは、間接的に投資先ファンドの信用リスクにさらされる。
実質的に、ファンドのすべての資産は、副保管受託銀行が保有している。副保管受託銀行の破産または支払
不能により、副保管受託銀行に保有される有価証券に関するファンドの権利行使が遅れるかまたは制限される
ことがある。ファンドは、ファンドが使用する副保管受託銀行の信用度および財務ポジションを監視すること
によりそのリスクを監視する。副保管受託銀行の親会社であるステート・ストリート・コーポレーションのス
タンダード・アンド・プアーズ格付機関による信用格付は、2021年４月30日現在、Aであった（2020年４月30
日：A）。
HSBC ホールディングス・ピーエルシーを最終的な親会社とするHSBC バンク・ピーエルシー ガーンジー支
店は当期中ファンドに信用枠を提供した。HSBCホールディングス・ピーエルシーのムーディーズ格付機関によ
る信用格付は、2021年４月30日現在、A2であった（2020年４月30日：A2）。
公正価値ヒエラルキー
FRS 102 は、資産および負債について公正価値測定を分類した公正価値ヒエラルキーに関する開示を要求し
ている。開示は、公正価値を測定するための評価手法で使用されるインプットの３段階の公正価値ヒエラル
キーに基づく。
FRS 102 が要求する公正価値ヒエラルキーは、金融資産および金融負債の公正価値を決定するために使用さ
れる評価インプットならびに個別の各金融資産および金融負債の市場の活発性の考慮に基づいている。レベル
１、レベル２、レベル３の定義は、以下のとおりである。
レベル１：企業が測定日においてアクセスできる同一の資産または負債に関する活発な市場における、調整
前の公表価格
レベル２：レベル１に含まれる公表価格以外の、資産または負債について直接または間接的に観察可能な
（市場データの利用によりもたらされる）インプット
レベル３：資産または負債に関する観察不能な（市場データを利用できない）インプット
全体の公正価値測定が分類される公正価値ヒエラルキーのレベルは、全体の公正価値測定に重要であったイ
ンプットのうち最も低いもののレベルに基づき決定された。このため、インプットの重要性は、全体の公正価
値測定に対し評価された。
公正価値測定において重大な調整を要する観察不能なインプットを必要とする観察可能なインプットを使用
した場合、かかる測定はレベル３となった。全体の公正価値測定に対する特定のインプットの重要性を評価す
ることは、資産または負債に特有の要因を考慮し、判断を必要とする。何が「観察可能」であるかを決めるに
当たり、投資顧問会社による重大な判断が必要であった。
102/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
投資顧問会社は、即時に利用可能で、定期的に配信または更新され、信頼性があり検証可能で、独占的でな
く、かつ関連市場に積極的に関与している独立した情報源によって提供される市場データをもって、観察可能
なデータであると判断した。
(a) ヒエラルキー分析
以下の表は、2021年４月30日に公正価値で測定されたファンドの金融資産の公正価値ヒエラルキーの分析を
示す。
レベル１ レベル２ レベル３ 合計
資産 千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル
損益を通じて公正価値で
測定する金融資産：
投資ファンド - 1,888,154 321 1,888,475
- 11,667 - 11,667
先渡為替契約
- 1,899,821 321 1,900,142
資産合計
負債
損益を通じて公正価値で
測定する金融資産：
- (1,524) - (1,524)
先渡為替契約
- (1,524) - (1,524)
負債合計
以下の表は、2020年４月30日に公正価値で測定されたファンドの金融資産の公正価値ヒエラルキーの分析を
示す。
レベル１ レベル２ レベル３ 合計
資産 千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル
損益を通じて公正価値で
測定する金融資産：
投資ファンド - 1,618,011 393 1,618,404
- 1,809 - 1,809
先渡為替契約
- 1,619,820 393 1,620,213
資産合計
負債
損益を通じて公正価値で
測定する金融資産：
- (1,942) - (1,942)
先渡為替契約
- (1,942) - (1,942)
負債合計
(b) 公正価値ヒエラルキーのレベル間の移行
2021 年４月30日終了年度または2020年４月30日終了年度中、公正価値ヒエラルキーのレベル１とレベル２と
の間の移行はなかった。
2021 年４月30日終了年度または2020年４月30日終了年度中、インプットが観察可能であった有価証券につい
て、レベル３からレベル２への移行はなかった（2020年：０米ドル）。
103/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(c) レベル３調整
以下の表は、報告期間の開始時から終了時までの間にレベル３に分類された金融商品の公正価値のすべての
推移に関する調整を示す。
2021 年４月30日 2020 年４月30日
終了年度 終了年度
レベル３ レベル３
損益を通じて公正価値で測定する金融資産： 千米ドル 千米ドル
期首残高 393 945
当期合計実現および未実現損益 (61) 880
購入 - 120
売却および返済 (11) (1,552)
- -
レベル３への移行
321 393
期末残高
(d) 公正価値の測定に利用される重要な観察不能なインプット
公正価値の測定に利用される重要な観察不能なインプットは、直近の取引事例に基づく流動性のない投資
ファンドの受益証券／投資証券の最新の入手可能な純資産価格である。
(e) レベル３金融商品における重要な仮定の変更の効果
ファンドによるファンド投資の公正価値が３％変動した場合、レベル３のファンドによる投資の公正価値は
9,630米ドル（2020年４月30日：11,784米ドル）変動する。
レバレッジ
ファンドがレバレッジを許可する場合、ファンドの潜在的変動性は、レバレッジが許可されなかった場合と
比べ大幅に増大する。これは、ファンドがより大きなエクスポージャーを伴うことでより高いリターンに参加
する機会を与える一方、市場全体が、または、ファンドが個別に投資した資産の価格が下落した場合、より大
きな損失リスクにファンドをさらすことになる。
ファンドが投資する可能性がある一定の投資ファンドは、高い水準のレバレッジを利用し、借入能力や証拠
金借入の水準のいずれにおいても制限されていない。かかるファンドが保有するポジションの総額は、純資産
総額を超える場合がある。取得したレバレッジは、全体的により多くの利益を達成する可能性を与えるが、
ファンドの変動性を増加させ、投資した額をすべて失うリスクももたらす。借入の詳細については注記12を参
照。
15 ．現金・債務純額の変動の分析
2021 年４月30日 キャッシュ・フロー 2020 年４月30日現在
千米ドル 千米ドル 千米ドル
現預金残高 42,232 31,747 10,485
現金・債務純額
42,232 31,747 10,485
16 ．資本管理
トラストの資本は、ファンドの受益者に帰属する純資産によって表章される。トラストには、受益者からの
毎月の買戻請求の対象となる。
資本管理に関するトラストの目的は、継続企業としての存在能力を保護することである。
104/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
投資顧問会社は、ファンドの受益者に帰属する純資産額に基づき資本をモニタリングしている。注記14に詳
述のとおり、英文目論見書に定義されているファンドの投資制限（そのうちのいくつかは流動性リスクおよび
そ の集中の管理に関するものである。）には、クローズド・エンド型ファンドへの投資に関する制限、買戻し
に関する制限、個々の投資ファンドについて許容される保有比率に関する制限が含まれている。モニタリング
および報告に違反があった場合ならびに持高が制限レベルに近づいた場合について定められた特別な指針があ
る。
さらに、ファンドは、売買取引に係る決済日の不一致により生じる現金不足を補うために、買戻しの資金調
達（ファンドの純資産総額の25％を上限とする。）のために、また、投資目的（ファンドの純資産総額の10％
を上限とする。）で投資ファンドへの追加投資を促進するために利用可能な借入枠も有している 。注記 12 を参
照。
注記 14 に詳述されるとおり、 管理会社は、ファンドの流動性が不足した場合、いずれかの取引日に買い戻す
ことができる受益証券の数を、当該取引日直前日現在の発行済受益証券総数の10％以下に制限することができ
る。かかる10％の制限は、個別の受益証券クラスではなく、ファンド全体について計算されるものとする。
17 ．分配方針
管理会社は、分配金の支払を推奨していない。収益は全額「再投資」され、したがって、収益は分配されず
にファンドに留保され、受益証券一口当たり純資産価格に反映される。
18 ．為替レート
資産および負債を報告通貨（米ドル）に換算するために、以下の為替レートが使用された。
2021 年４月30日現在 2020 年４月30日現在
英ポンド 0.7191 0.8017
ユーロ 0.8267 0.9187
人民元 6.4715 7.0521
スイスフラン 0.9095 0.9708
19 ．契約債務および偶発債務
2021年４月30日および2020年４月30日現在、ファンドは、重要な契約債務または偶発債務を有していなかっ
た。
20 ．支配当事者
管理会社は、ファンドの直接のまたは最終的な支配当事者が存在するものとは考えない。
21 ．期中の重要な事象
新型コロナウイルス感染症の影響
新型コロナウイルス感染症の発生は、世界中の人々、ビジネスおよびコミュニティに大きな不確実性と混乱
をもたらした。新型コロナウイルス感染症は、様々な形で、市場でも様々な局面における危機としてあらゆる
人に影響を及ぼしている。感染症の発生およびその世界経済への影響に関連して、各事業体の（特に）収益
性、資本および流動性に重大な悪影響を及ぼす可能性のある多数の要因が存在する。現時点でこれらの影響を
予測または測定することはできないが、これまでのところ、管理会社およびファンドが受けた混乱は限定的で
ある。
当期中、本連結財務書類に調整または開示が必要となるその他の重要な事象はなかった。
105/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
22 ．後発事象
2021 年５月１日、HSBC以外の事業者を含む国際的なサービス提供会社との幅広い公開入札プロセスに基づ
き、新たなサービス提供会社が選任された。
選任日付で、管理会社は、管理報酬および受託報酬のそれぞれに関する個別報酬の適用を廃止する予定であ
る。その代わり、これら２つの報酬は単一の管理報酬に統合される。単一の管理報酬は管理会社に支払われ
る。管理会社は、この管理報酬の中から受託報酬を支払う。この事務手続上の変更は、受益者が負担する報酬
に変更を及ぼすものではない。
期末日以降、本連結財務書類に調整または開示が必要となるファンドに影響を及ぼすその他の重要な事象は
なかった。
23. 当期中の一口当たり純資産価格の最高値および最安値
一口当たり純資産 一口当たり純資産
受益証券クラス 価格の最高値 価格の最安値
HSBC GH ファンド – 米ドル・クラス 450.92 394.57
米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド – ＡＤＭ米ドル・クラス 124.72 106.91
米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド – 米ドル・Ｒクラス 166.05 144.24
米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド – クラスＳ（米ドル） 286.57 247.63
米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド – クラスＳ（ユーロ） 215.55 188.93
ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド – クラスＳ（スターリング・ポンド） 240.45 209.24
英ポンド 英ポンド
HSBC GH ファンド – クラスＳ（スイスフラン） 120.08 105.71
スイスフラン スイスフラン
HSBC GH ファンド – ユーロ・ヘッジ・クラス 176.10 156.22
ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド – ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス 141.49 124.69
ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド – 人民元ヘッジ・クラス 1,826.80 1,574.85
人民元 人民元
HSBC GH ファンド – スターリング・ポンド・ヘッジ・クラス 207.32 182.73
英ポンド 英ポンド
HSBC GH ファンド – スターリング・ポンド・ヘッジ・Ｒクラス 157.33 137.58
英ポンド 英ポンド
HSBC GH ファンド – スイスフラン・ヘッジ・クラス 152.45 135.59
スイスフラン スイスフラン
HSBC GH ファンド – スイスフラン・ヘッジ・Ｒクラス 136.50 120.40
スイスフラン スイスフラン
HSBC GH ファンド – APクラス（米ドル） 258.77 221.32
米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド – インスティテューショナル・クラス 199.00 173.14
米ドル 米ドル
（米ドル）
106/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
HSBC GH ファンド – インスティテューショナル・クラス 151.90 134.09
ユーロ ユーロ
（ユーロ）
HSBC GH ファンド – インスティテューショナル・クラス 153.76 136.79
英ポンド 英ポンド
（スターリング・ポンド）*
HSBC GH ファンド – インスティテューショナル・クラス 152.46 134.90
スイスフラン スイスフラン
（スイスフラン）
HSBC GH ファンド – インスティテューショナル・Ｒクラス 120.65 111.54
ユーロ ユーロ
（ユーロ）
HSBC GH ファンド – インスティテューショナル・Ｒクラス 151.79 131.65
米ドル 米ドル
（米ドル）
HSBC GH ファンド – インスティテューショナル・Ｒクラス 131.12 114.42
英ポンド 英ポンド
（スターリング・ポンド）
HSBC GH ファンド – インスティテューショナル・Ｒクラス 118.89 104.67
スイスフラン スイスフラン
（スイスフラン）
HSBC GH ファンド – スーパー・インスティテューショナル・ 152.84 130.42
米ドル 米ドル
クラス（米ドル）
* インスティテューショナル・クラス（スターリング・ポンド）は、2021年３月31日に運用を終了した。
24 ．ファンドの受益者に帰属する純資産の調整
本財務書類上の純資産総額は、最終取引純資産総額の確定後にファンドに計上された32,869,450米ドル
（2020年４月30日：12,906,261米ドル）の発行および17,838,368米ドル（2020年４月30日：38,756,895米ド
ル）の買戻しを含むものである。以下の表は、上記の調整を考慮し、取引純資産総額から本財務書類上の純資
産総額への調整を記載したものである。
2021 年４月30日 2020 年４月30日
現在 現在
千米ドル 千米ドル
英文目論見書に従って算出した純資産総額（取引純資産総額） 1,929,904 1,708,775
取引純資産総額に反映されていない発行* 32,869 12,906
取引純資産総額に反映されていない買戻し** (17,838) (38,757)
本財務書類上の純資産総額 1,944,935 1,682,924
* 2021年４月30日に、トラストは、2021年５月４日にトラストが発行した参加受益証券に関して32,869,450米ドル（2020
年４月30日：2020年５月15日にトラストが発行した参加受益証券に関して12,906,261米ドル）の買付申込みを受領した。
** 2021 年４月30日に、トラストは、トラストが期末に買い戻し、2021年５月19日に支払を行った買戻可能参加受益証券に
関して17,838,368米ドル（2020年４月30日：2020年５月19日に支払を行った買戻可能参加受益証券に関して38,756,895米
ドル）の買戻し申込みを受領した。
107/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（３）【投資有価証券明細表等】
HSBC GHファンド
投資有価証券明細表
2021年４月30日現在（未監査）
時価 純資産総額
証券銘柄 保有高 千米ドル 比率
投資ファンド（2020年４月30日：96.17％）
Alphadyne International Fund Ltd Class 5 A USD Series 1
60,558 92,049 4.73 %
Atlas Enhanced Fund Ltd Y2 Series 01 2021
72,000 73,406 3.77 %
Axon Partners Ltd - Class S
87,046 -* 0.00 %
Bennelong Asia Pacific Multi Strategy Equity Fund Ltd - Class S -
Series 11 - GSY 31 1 0.00 %
Bennelong Asia Pacific Multi Strategy Equity Fund Ltd - Class S -
Series 13 - GSY 30 1 0.00 %
Blackrock European Hedge Fund Ltd Class I Restricted
165,038 77,418 3.98 %
Brevan Howard Fund Ltd Class I Restricted
110,970 15,690 0.81 %
Brevan Howard Fund Ltd Class K US
504,732 65,529 3.37 %
Brevan Howard Fund Ltd Sub USD April 20 - GSY
19,002 2,467 0.13 %
Caxton Global Investments Ltd - Class SI GSY
85,699 3 0.00 %
Cerberus International SPV Ltd - Class A GSY
1 2 0.00 %
Citadel Keningston Global Strategies Fund Ltd
31,073 83,158 4.27 %
Coatue Offshore Fund Ltd - Class B Tranche G-6 6R Series 2017-05-01
414,868 77,255 3.97 %
D.E. Shaw Composite International Fund Ni GSY Holding
197 1 0.00 %
D.E. Shaw Composite International Fund Ni SP GSY Holding
5 -* 0.00 %
D.E. Shaw Composite SP Reserve GSY
5 -* 0.00 %
D.E. Shaw Oculus International Fund L.P.
1 146,737 7.54 %
Discus Non - U.S. Side Holdings Ltd - Class S
16,809 112 0.01 %
Discus Non - U.S. Side Holdings Ltd - Class S GSY
1,253 8 0.00 %
Discus Non - U.S. Side Holdings Ltd - EUR Class S GSY
66 -* 0.00 %
Egerton Long-Short Fund (USD) Ltd Class B Series 1
219,308 60,519 3.11 %
Eisler Capital Fund Ltd Class A Initial Series March 2016
Restricted USD GSY 695 941 0.05 %
Eisler Capital Fund Ltd Class A Series 202007 Restricted
386 500 0.03 %
Eisler Capital Fund Ltd Class A Series Restricted USD 201603
Initial Series 20,208 27,381 1.41 %
Element Capital Feeder Fund Ltd - Class A Series 1
38,486 72,659 3.74 %
Element Capital Feeder Fund Ltd Class - BNR - Series 1 GSY
4,952 9,514 0.49
Elliot International Ltd - Class B
62,965 108,239 5.57
Elliot International Ltd - Class B GSY
3,525 6,060 0.31
Exoduspoint Partners International Fund Limited - Restricted
Class B-R 27,900 29,068 1.49
Golden Tree Select Offshore Ltd - Class A-R Series 22
50,740 65,713 3.38
Golden Tree Select Offshore Ltd - Class A-R January 2021
20,000 22,482 1.16
Harbinger (Offshore) Holdings Ltd - Class L - 1 Illiquid - GSY
175 52 0.00
Harbinger (Offshore) Holdings Ltd - Class L - 2 Illiquid - GSY
5 2 0.00
Harbinger (Offshore) Holdings Ltd - Class L - Series 2 - GSY
1 9 0.00
108/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
時価 純資産総額
証券銘柄 保有高 千米ドル 比率
投資ファンド（2020年４月30日：96.17％）（つづき）
King Street Capital Ltd - Class S - Series 18 - GSY
1 -* 0.00 %
King Street Capital Ltd - Class S - Series 32 - GSY
1 -* 0.00 %
Legacy Asset Fund Ltd Class Legacy Series 01
109 114 0.01 %
Millennium International Ltd - Class FF Sub Class III - Series 01A
35,374 108,238 5.57 %
MW Eureka Fund Plc - Class A2 USD
299,960 129,019 6.63 %
One William Street Capital Offshore Fund Ltd - Class DD 0920 Series
53,000 58,936 3.03 %
Pinpoint China Fund Class A - 1(A) GSY
40,469 90,463 4.65 %
QVT SLV Offshore Ltd
1 1 0.00 %
Redwood Offshore Fund Ltd - Class 2/20 AI 24
121 26 0.00 %
Sculptor Enhanced Overseas Fund Ltd Tranche D Series 7
39,615 75,477 3.88 %
Sculptor Europe Overseas Fund II Ltd M Prime Accumulation
1 -* 0.00 %
Sculptor Overseas Fund II Ltd Class 000 Series Accumulation
1 -* 0.00 %
SPT Capital International Ltd - Class E - Reserve Account
1 2 0.00 %
SPT Capital International Ltd - Class E - Special Investment
1 -* 0.00 %
Holding
Steadfast International Ltd - Class G - Series 10/2012-A
470,159 64,792 3.33 %
Strategic Value Restructuring Fund Ltd - SP GSY
1 4 0.00 %
SVRF (Offshore) Holdings Ltd - USD Series V2-OC/1
237 22 0.00 %
SVRF (Offshore) Holdings Ltd - USD Series V2-OC/1 GSY
3 -* 0.00 %
SVRF (Offshore) Holdings Ltd - USD Series V2-OE/1
260 25 0.00 %
SVRF (Offshore) Holdings Ltd - USD Series V2-OE/1 GSY
29 3 0.00 %
The Raptor Private Holdings Ltd
646 78 0.00 %
Third Point Offshore Fund Limited - Class F - Series 15
148,425 84,327 4.34 %
Third Point Structured Credit Opportunities Offshore Fund Ltd -
Class A - Series 2 1 29,084 1.50 %
Two Sigma Eclipse Cayman Fund Ltd - Class A2
1,475 9,124 0.47 %
Two Sigma Spectrum Cayman Fund Ltd - Class A2
20,805 83,893 4.31 %
Woodline Offshore Fund Ltd 01 Jan 2021-GSY
61 69 0.00 %
Woodline Offshore Fund Ltd Class B (E) - NI GSY
649 798 0.04 %
Woodline Offshore Fund Ltd Class B (O) - NNI
39,621 46,049 2.37 %
Woodline Offshore Fund Ltd Class B (O) - NNI GSY
2,287 2,658 0.14 %
Woodline Offshore Fund Ltd Sub Class 21 2020
6,710 6,836 0.35 %
61,461 3.16
York Asian Opportunities Unit Trust 01 Jan 2021 Sub
21,879 %
1,888,475 97.10
組入投資有価証券（2020年４月30日：96.17％） %
56,460 2.90
純流動資産（2020年４月30日：3.83％） %
純資産総額 1,944,935 100.00 %
＊当該証券銘柄は、価額が500米ドルに満たないため、時価は表示されていない。
109/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
2021年４月30日 2020年４月30日 2019年４月30日
一口当たり純資産価格 現在 現在 現在
HSBC GH ファンド - 米ドル・クラス
450.92 389.36 379.74
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - ＡＤＭ米ドル・クラス
124.72 105.44 102.11
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - 米ドル・Ｒクラス
166.05 142.24 137.47
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - クラスＳ (米ドル)
286.57 244.14 234.65
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - クラスＳ (ユーロ)
215.55 186.67 184.53
ユーロ ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド - クラスＳ (スターリング・ポンド)
240.45 206.36 201.66
英ポンド 英ポンド 英ポンド
HSBC GH ファンド - クラスＳ (スイスフラン)
120.08 104.44 103.80
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
HSBC GH ファンド - ユーロ・ヘッジ・クラス
176.10 154.44 154.94
ユーロ ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド - ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス
141.49 123.26 122.48
ユーロ ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド - 人民元ヘッジ・クラス
1,826.80 1,553.82 1,512.21
人民元 人民元 人民元
HSBC GH ファンド - スターリング・ポンド・ヘッジ・クラ
207.32 180.33 178.59
英ポンド 英ポンド 英ポンド
ス
HSBC GH ファンド - スターリング・ポンド・ヘッジ・Ｒク
157.33 135.72 133.21
英ポンド 英ポンド 英ポンド
ラス
HSBC GH ファンド - スイスフラン・ヘッジ・クラス
152.45 134.02 135.06
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
HSBC GH ファンド - スイスフラン・ヘッジ・Ｒクラス
136.50 118.99 118.84
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
HSBC GH Fund - APクラス (米ドル)
258.77 218.23 210.80
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
199.00 170.76 165.37
米ドル 米ドル 米ドル
(米ドル)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
151.90 132.53 131.99
ユーロ ユーロ ユーロ
(ユーロ)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
- 134.95 132.71
英ポンド 英ポンド
(スターリング・ポンド)***
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
152.46 133.33 133.40
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
(スイスフラン)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
- - 102.96
シンガポール・ドル
(シンガポール・ドル)*
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
151.79 129.80 125.14
米ドル 米ドル 米ドル
(米ドル)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
131.12 112.86 110.52
英ポンド 英ポンド 英ポンド
(スターリング・ポンド)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
118.89 103.43 103.13
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
(スイスフラン)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
120.65 104.71 103.69
ユーロ ユーロ ユーロ
(ユーロ)
HSBC GH ファンド - スーパー・インスティテューショナ
152.84 128.57 123.89
ル・クラス (米ドル) 米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - スーパー・インスティテューショナ
- - 1,134.28
ル・クラス (香港ドル)** 香港ドル
*インスティテューショナル・クラス（シンガポール・ドル）は、2018年11月30日に運用を開始し、2019年７
月31日に運用を終了した。
** スーパー・インスティテューショナル・クラス（香港ドル）は、2019年９月30日に運用を終了した。
***インスティテューショナル・クラス（スターリング・ポンド）は、2021年３月31日に運用を終了した。
110/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
2021年４月30日 2020年４月30日 2019年４月30日
純資産総額 現在 現在 現在
HSBC GH ファンド - 米ドル・クラス
261,829,830 241,960,422 263,733,695
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - ＡＤＭ米ドル・クラス
12,252,257 13,935,262 20,367,956
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - 米ドル・Ｒクラス
85,835,604 53,823,499 57,340,602
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - クラスＳ (米ドル)
168,231,033 135,049,405 92,906,392
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - クラスＳ (ユーロ)
12,175,507 8,609,546 7,080,133
ユーロ ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド - クラスＳ (スターリング・ポンド)
44,436,340 41,623,622 28,842,949
英ポンド 英ポンド 英ポンド
HSBC GH ファンド - クラスＳ (スイスフラン)
1,774,506 3,842,267 4,131,598
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
HSBC GH ファンド - ユーロ・ヘッジ・クラス
11,955,587 13,608,178 20,099,334
ユーロ ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド - ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス
3,168,742 3,979,396 13,362,242
ユーロ ユーロ ユーロ
HSBC GH ファンド - 人民元ヘッジ・クラス
11,083,417 7,597,235 7,393,755
人民元 人民元 人民元
HSBC GH ファンド - スターリング・ポンド・ヘッジ・クラ
11,194,538 10,808,885 12,315,345
英ポンド 英ポンド 英ポンド
ス
HSBC GH ファンド - スターリング・ポンド・ヘッジ・Ｒク
97,105,431 74,571,519 70,524,284
英ポンド 英ポンド 英ポンド
ラス
HSBC GH ファンド - スイスフラン・ヘッジ・クラス
3,371,749 3,698,070 3,731,381
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
HSBC GH ファンド - スイスフラン・ヘッジ・Ｒクラス
2,129,425 1,473,699 3,354,447
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
HSBC GH ファンド - APクラス (米ドル)
32,304,464 28,596,543 34,052,771
米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
244,675,039 205,938,060 206,719,476
米ドル 米ドル 米ドル
(米ドル)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
103,699,050 72,692,419 62,802,899
ユーロ ユーロ ユーロ
(ユーロ)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
- 415,120 408,229
(スターリング・ポンド) *** 英ポンド 英ポンド
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
22,754,895 33,479,018 33,733,911
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
(スイスフラン)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
- - 9,266,003
シンガポール・ドル
(シンガポール・ドル)*
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
138,367,992 92,159,090 99,972,399
米ドル 米ドル 米ドル
(米ドル)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
36,252,884 30,144,612 23,920,460
英ポンド 英ポンド 英ポンド
(スターリング・ポンド)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
26,632,771 20,354,633 10,387,224
スイスフラン スイスフラン スイスフラン
(スイスフラン)
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
86,435,366 61,344,924 60,260,366
ユーロ ユーロ ユーロ
(ユーロ)
HSBC GH ファンド - スーパー・インスティテューショナ
411,535,072 474,703,297 457,417,483
ル・クラス (米ドル) 米ドル 米ドル 米ドル
HSBC GH ファンド - スーパー・インスティテューショナ
- - 1,840,688,478
ル・クラス (香港ドル)** 香港ドル
* インスティテューショナル・クラス（シンガポール・ドル）は、2018年11月30日に運用を開始し、2019年
７月31日に運用を終了した。
** スーパー・インスティテューショナル・クラス（香港ドル）は、2019年９月30日に運用を終了した。
***インスティテューショナル・クラス（スターリング・ポンド）は、2021年３月31日に運用を終了した。
111/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
ポートフォリオの分類
2021年４月30日 2020年４月30日
現在 現在
ポートフォリオに ポートフォリオに
おける比率％ おける比率％
100.00% 100.00%
未上場有価証券
100.00% 100.00%
投資戦略別配分
2021年４月30日 2020年４月30日
現在 現在
株式ロング／ショート 26.10% 23.80%
マクロ 15.00% 26.30%
イベント・ドリブン 17.50% 15.20%
クレジット 9.20% 0.00%
マルチ・ストラテジー 23.00% 13.30%
マネージド・フューチャーズ 0.00% 2.20%
マーケット・ニュートラル 7.80% 14.00%
1.40% 5.20%
現金および現金同等物
100.00% 100.00%
112/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
重要なポートフォリオの変動の概要
2021年４月30日終了年度（未監査）*
購入
銘柄 額面保有高 取得原価
千米ドル
Golden Tree Select Offshore Ltd - Class A-R Series 22
103,260 104,000
Elliot International Ltd - Class B
69,190 81,810
Atlas Enhanced Fund Ltd Y2 Series 01 2021
72,000 72,000
York Asian Opportunities Unit Trust 01 Jan 2021 Sub
21,879 57,000
One William Street Capital Offshore Fund Ltd - Class DD 0920 Series
53,000 53,000
Egerton Long-Short Fund (USD) Ltd Class B Series 1
219,308 52,000
Exoduspoint Partners International Fund Ltd - Restricted Class B-R
27,900 27,900
Golden Tree Select Offshore Limited - Class A-R Series 33**
27,000 27,000
Egerton Long-Short Fund (USD) Ltd CLASS B Series 0720**
2,600,000 26,000
Third Point Structured Credit Opportunities Offshore Fund Ltd - Class A - Series 2
1 25,000
Golden Tree Select Offshore Ltd - Class A-R Series 29**
25,000 25,000
Alphadyne International Fund Ltd Class 5 A USD Series 1
15,769 21,556
Golden Tree Select Offshore Ltd - Class A-R January 2021
20,000 20,000
Brevan Howard Fund Ltd Class I Restricted
110,970 15,000
Alphadyne International Fund Ltd Class 5 A USD Series 2020-05**
7,500 7,500
Woodline Offshore Fund Ltd Sub Class 21 2020
6,710 6,710
Eisler Capital Fund Ltd Class A Initial Series March 2016 Restricted USD GSY
2,085 2,665
Elliot International Ltd - Class B GSY
3,525 2,598
Woodline Offshore Fund Ltd Class B (O) - NNI GSY
2,287 2,435
Brevan Howard Fund Ltd Sub USD April 20 - GSY
19,002 2,320
売却
額面保有高
銘柄 手取額
千米ドル
Renaissance Institutional Div Global Equities - Series SA
1 69,147
Elliot International Ltd - Class B
38,680 64,284
Golden Tree Select Offshore Ltd - Class A-R Series 22
52,520 52,000
Eisler Capital Fund Ltd Class A Series Restricted USD 201603 Initial Series
35,492 46,877
Millennium International Ltd - Class EE Sub Class III - Series 01A GSY
14,401 41,352
Two Sigma Absolute Return Macro Enhanced Cayman Fund Ltd - Class A1
33,779 37,510
Third Point Offshore Fund Ltd - Class F - Series 15
65,714 34,500
CQS Directional Opportunities Fund - Class B USD Shares
8,224 34,095
Two Sigma Spectrum Cayman Fund Ltd - Class A2
7,185 28,300
Golden Tree Select Offshore Ltd - Class A-R Series 33**
27,000 27,000
Egerton Long-Short Fund (USD) Ltd CLASS B Series 0720**
2,600,000 26,000
Egerton Long-Short Fund (USD) Ltd CLASS B Series 0220
2,600,000 26,000
Golden Tree Select Offshore Ltd - Class A-R Series 29**
25,000 25,000
Elliot International Ltd - Class A
36,160 24,526
Steadfast International Ltd - Class G - Series 10/2012-A
185,981 24,500
Element Capital Feeder Fund Ltd - Class A Series 1
8,965 17,194
Coatue Offshore Fund Ltd - Class B Tranche G-6 6R Series 2017-05-01
93,979 16,502
Pinpoint China Fund Class A - 1(A) GSY
6,606 15,000
Alphadyne International Fund Ltd Class 5 A USD Series 2020-04
12,000 12,000
Sculptor Enhanced Overseas Fund Ltd Tranche D Series 7
6,892 12,000
MW Eureka Fund Plc - Class A2 USD
27,416 10,000
Alphadyne International Fund Ltd Class 5 A USD Series 2020-05**
7,500 7,500
Citadel Keningston Global Strategies Fund Ltd
2,903 7,239
* 重要なポートフォリオの変動は、期首現在のファンド純資産額の１％を超える有価証券の購入額または売却額と定義されて
いる。いかなる場合も、購入および売却の上位20銘柄が表示されなければならない。
** これらは当期中に行われた乗換えである。
113/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
運用成績情報
2021年４月30日終了年度（未監査）
運用成績の概要
終了年度 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
HSBC GH ファンド - 米ドル・クラス
15.81% 2.53% 2.14% 5.30% 4.98%
ハードル・レート：米ドル３か月物LIBOR 200%
0.92% 4.40% 5.14% 3.02% 0.68%
HSBC GH ファンド - ＡＤＭ米ドル・クラス****
18.29% 2.26% 2.11% 該当なし 該当なし
ハードル・レート：米ドル３か月物LIBOR 200%
0.92% 4.40% 5.14% 該当なし 該当なし
HSBC GH ファンド - 米ドル・Ｒクラス
16.74% 3.46% 3.13% 6.26% 5.88%
ハードル・レート：米ドル３か月物LIBOR 200%
0.92% 4.40% 5.14% 3.02% 0.68%
HSBC GH ファンド - ユーロ・ヘッジ・クラス
14.02% (0.32)% (0.54)% 2.59% 3.16%
ハードル・レート：ユーロ３か月物LIBOR 200%
(0.94)% (0.79)% (0.72)% (0.76)% (0.23)%
HSBC GH ファンド - ユーロ・ヘッジ・Ｒクラス
14.79% 0.64% 0.34% 3.49% 4.03%
ハードル・レート：ユーロ３か月物LIBOR 200%
(0.94)% (0.79)% (0.72)% (0.76)% (0.23)%
HSBC GH ファンド - スターリング・ポンド・ヘッジ・クラス
14.97% 0.97% 0.52% 3.66% 4.21%
ハードル・レート：英ポンド３か月物LIBOR 200%
0.33% 1.58% 1.60% 0.83% 0.24%
HSBC GH ファンド - スターリング・ポンド・ヘッジ・Ｒクラ
15.92% 1.88% 1.42% 4.57% 5.14%
ス
ハードル・レート：英ポンド３か月物LIBOR 200%
0.33% 1.58% 1.60% 0.83% 0.24%
HSBC GH ファンド - スイスフラン・ヘッジ・クラス
13.75% (0.77)% (0.93)% 1.92% 2.67%
ハードル・レート：スイスフラン３か月物LIBOR 200%
(1.47)% (1.45)% (1.47)% (1.49)% (0.48)%
HSBC GH ファンド - スイスフラン・ヘッジ・Ｒクラス
14.72% 0.13% (0.13)% 2.94% 3.49%
ハードル・レート：スイスフラン３か月物LIBOR 200%
(1.47)% (1.45)% (1.47)% (1.49)% (0.48)%
HSBC GH ファンド - 人民元ヘッジ・クラス
17.57% 2.75% 2.70% 7.36% 7.58%
ハードル・レート：中国銀行ＣＮＹ翌日物レート200% 0.80% 1.53% 1.53% 1.53% 0.64%
HSBC GHファンド - クラスＳ（米ドル）
17.38% 4.04% 3.67% 6.80% 6.32%
ハードル・レート：米ドル３か月物LIBOR 200%
0.92% 4.40% 5.14% 3.02% 0.68%
HSBC GHファンド - クラスＳ（ユーロ）
15.47% 1.16% 0.91% 3.80% 4.51%
ハードル・レート：ユーロ３か月物LIBOR 200%
(0.94)% (0.79)% (0.72)% (0.76)% (0.23)%
HSBC GHファンド - クラスＳ（スターリング・ポンド）
16.52% 2.33% 1.95% 5.13% 5.57%
ハードル・レート：英ポンド３か月物LIBOR 200%
0.33% 1.58% 1.60% 0.83% 0.24%
HSBC GH Fund - APクラス（米ドル）
18.58% 3.52% 3.34% 6.64% 6.11%
ハードル・レート：米ドル３か月物LIBOR 200%
0.92% 4.40% 5.14% 3.02% 0.68%
HSBC GH ファンド - ユーロ無議決権クラス***
該当なし 該当なし 該当なし 該当なし 3.31%
ハードル・レート：ユーロ３か月物LIBOR 200%
該当なし 該当なし 該当なし 該当なし (0.23)%
114/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
運用成績の概要
終了年度 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス（米
16.54% 3.25% 2.87% 6.02% 5.66%
ドル）
ハードル・レート：米ドル３か月物LIBOR 200%
0.92% 4.40% 5.14% 3.02% 0.68%
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
16.94% 3.72% 3.37% 6.46% 6.11%
（米ドル）
ハードル・レート：米ドル３か月物LIBOR 200%
0.92% 4.40% 5.14% 3.02% 0.68%
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス
14.62% 0.41% 0.17% 3.35% 3.86%
（ユーロ）
ハードル・レート：ユーロ３か月物LIBOR 200%
(0.94)% (0.79)% (0.72)% (0.76)% (0.23)%
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス（ス
14.35% (0.05)% (0.22)% 2.84% 3.31%
イスフラン）
ハードル・レート：スイスフラン３か月物LIBOR 200%
(1.47)% (1.45)% (1.47)% (1.49)% (0.48)%
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス（シ
該当なし 該当なし 2.96% 該当なし 該当なし
ンガポール・ドル）*****
ハードル・レート：シンガポール・ドル３か月物SIBOR 200%
該当なし 該当なし 該当なし 該当なし 該当なし
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・クラス（ス
13.94% 1.69% 1.20% 4.33% 4.80%
ターリング・ポンド）*******
ハードル・レート：英ポンド３か月物LIBOR 200%
0.33% 1.58% 1.60% 0.83% 0.24%
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
16.18% 2.12% 1.65% 4.75% 3.80%
（スターリング・ポンド）
ハードル・レート：英ポンド３か月物LIBOR 200%
0.33% 1.58% 1.60% 0.83% 0.24%
HSBC GH ファンド - スーパー・インスティテューショナル・
18.88% 3.78% 3.60% 6.91% 6.37%
クラス（米ドル）
該当なし 該当なし 該当なし 該当なし 該当なし 該当なし
HSBC GH ファンド - スーパー・インスティテューショナル・
該当なし 該当なし 2.50% 5.91% 5.85%
クラス（香港ドル）******
該当なし 該当なし 該当なし 該当なし 該当なし 該当なし
HSBC GH ファンド - クラスＳ（スイスフラン）*
14.98% 0.72% 0.52% 3.15% 該当なし
ハードル・レート：スイスフラン３か月物LIBOR 200%
(1.47)% (1.45)% (1.47)% (1.35)% 該当なし
115/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
運用成績の概要
終了年度 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
14.95% 0.29% 0.17% 2.96% 該当なし
（スイスフラン）**
ハードル・レート：スイスフラン３か月物LIBOR 200%
(1.47)% (1.45)% (1.47)% (1.11)% 該当なし
HSBC GH ファンド - インスティテューショナル・Ｒクラス
15.22% 0.88% 0.63% 3.15% 該当なし
（ユーロ）**
ハードル・レート：ユーロ３か月物LIBOR 200%
(0.94)% (0.79)% (0.72)% (0.57)% 該当なし
* クラスＳ（スイスフラン）は、2017年５月31日に運用を開始した。
** インスティテューショナル・Ｒクラス（スイスフラン）およびインスティテューショナル・Ｒクラス
（ユーロ）は、2017年７月31日に運用を開始した。
*** ユーロ無議決権クラスは、2017年９月18日に運用を終了した。
**** ＡＤＭ米ドル・クラスは、2018年６月30日に運用を開始した。
***** インスティテューショナル・クラス（シンガポール・ドル）は、2018年11月30日に運用を開始し、
2019年７月31日に運用を終了した。
****** スーパー・インスティテューショナル・クラス（香港ドル）は、2019年９月30日に運用を終了した。
******* インスティテューショナル・クラス（スターリング・ポンド）は、2021年３月31日に運用を終了し
た。
過去の運用成績は、将来の運用成績を示唆するものではない。運用成績データは、受益証券の発行および買
戻しの際に発生する手数料および費用を含んでいない。
次へ
116/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
117/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
118/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
119/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
120/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
121/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
122/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
123/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
124/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
125/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
126/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
127/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
128/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
129/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
130/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
131/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
132/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
133/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
134/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
135/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
136/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
137/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
138/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
139/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
140/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
141/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
142/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
143/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
144/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
145/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
146/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
147/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
148/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
149/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
150/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
151/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
152/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
153/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
154/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
２【ファンドの現況】
【純資産額計算書】
HSBC GH ファンド
(令和３年８月末日現在)
米ドル 百万円
(ｄ．およびｅ.を (ｄ．およびｅ.を
除く。) 除く。)
ａ. 資産総額
2,110,031,595.41 231,892
ｂ. 負債総額
25,162,285.13 2,765
ｃ. 純資産総額(ａ－ｂ)
2,084,869,310.28 229,127
米ドル・クラス受益証券： 568,228.79口
ｄ. 発行済口数
ユーロ・ヘッジ・クラス受益証券： 68,360.71口
米ドル・クラス受益証券： 453.35 49,823
ｅ. 一口当たり純資産価格
ユーロ・ヘッジ・クラス受益証券： 177.33 22,998
155/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
( イ)受益証券の名義書換
セレクション・ファンドの受益証券の名義書換機関は次のとおりである。
取扱機関 HSBC セキュリティーズ・サービシーズ(アイルランド)ディーエーシー
取扱場所 アイルランド、ダブリン2、グランド・カナル・ハーバー、グランド・カナル・スクエア1番
日本の受益者については、日本における販売会社または販売取扱会社に委託している場合、その日本における
販売会社または販売取扱会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行
う。
名義書換の費用は受益者から徴収されない。
( ロ)受益者に対する特典、譲渡制限
受益者に対する特典はない。
156/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第二部【特別情報】
第１【管理会社の概況】
１【管理会社の概況】
（１）資本金の額
資本金の額 令和３年８月末日現在、100,000英ポンド（約1,513万円）
発行済株式総数 100,000株
管理会社は、100,000株の授権株式資本のみ発行することができ、全株発行済みである。
最近５年間における資本金の額の増減はない。
（２）会社の機構
定款に基づき、管理会社は、最低２名の取締役により構成される取締役会により運営される。取締役は、管
理会社の株主であることを要しない。取締役は、臨時の欠員補充のため、または追加の取締役として、誰でも
取締役に任命することができる。ただし、当該取締役の任期は、次の株主総会までとし、再任も可能である。
取締役の権利を害することなく、年次株主総会で株主もまた、臨時の欠員または追加の取締役として、誰でも
取締役に任命することができる。
取締役会の決議は、過半数の取締役が構成している取締役会に出席または代理出席している取締役の多数決
により決定される。
取締役会は、法律、定款またはファンドの信託証書に定める規定に従い、管理会社およびファンドの名のも
とに行為し、管理会社およびファンドの目的を達成するための管理または処分に関するすべての行為を実行
し、承認する最大の権限および責任を有する。
157/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（３）役員および従業員の状況
（令和３年８月末日現在）
氏名 役職名 略歴 保有株数
ガーンジー・フィナンシャル・サービシーズ・コ
カール・ジョセフ・ロスメク
非常勤取締役 ミッション投資監督および方針部門の前取締役。 0
(Carl Joseph Rosumek)
その前はKPMGにて勤務。
過去にクレストブリッジ・トラスト・カンパニー
イサベル・ロビンス
において不動産チームを担当し、ジャージーの
非常勤取締役 0
(Isabel Robins)
シュローダーにおいてファンド・マネジャーを務
めたチャータード・サーベイヤー。
HSBC グローバル・アセット・マネジメント・リミ
アンソニー・チャールズ・コー
テッドの最高業務責任者。
フィールド
非常勤取締役 0
内部監査人協会の元会員。前職では、英国関税庁
(Anthony Charles Corfield)
および銀行の内部監査人として勤務。
スティーブン・ジェームズ・
常勤取締役 前職では、ステート・ストリートおよびバター
ルーセル
ビジネス・ヘッド フィールド・フルクラムにて運用監督業務に従 0
(Stephen James Rouxel)
会社秘書役 事。
常勤取締役
ジェイソン・リディ
ガーンジー・オルタ 勅許会計士（ICAEW）および勅許証券協会（FSCI）
0
(Jason Liddy)
ナティブ・オペレー のフェロー。
ションズ・ヘッド
ロスチャイルド・トラスト・アンド・マネジメン
ダニエル・ド・ライル
ト・コンサルタントの前取締役。英国勅許会計士
常勤取締役代理 0
(Daniel de Lisle)
（ICAEW）。ロンドン・スクール・オブ・エコノミ
クス卒。
前職は、モルガン・スタンレー・プライベート・
ウェルス・マネジメントの運用分析部責任者およ
ラジ・グレワル びスレッドニードル・インベストメンツのシニア
非常勤取締役 0
(Raj Grewal) パフォーマンスアナリスト兼クオンツデスクアナ
リスト。ヘンリー・ビジネス・スクールの国際証
券・投資銀行修士。CIPM 認定資格保有者。
（注）管理会社の従業員は14名である。
158/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
２【事業の内容及び営業の概況】
管理会社は、ファンドおよび受益者のために、証券の売買および申込みならびにファンド資産に直接または間
接的に属する権利の行使を含む管理・運用業務を行う。
管理会社は、HSBC オルタナティブ・インベストメンツ・リミテッドに投資助言サービスの提供を委託してい
る。また、管理会社は、管理事務代行会社であるHSBC セキュリティーズ・サービシーズ（ガーンジー）リミ
テッドにファンドの管理事務代行業務を委託している。また、管理会社は、HSBC セキュリティーズ・サービ
シーズ（アイルランド）ディーエーシーにファンドの受益証券の発行、買戻しおよび名義書換等に関する事務代
行業務を委託している。
管理会社は、令和３年８月末日現在、以下の通り、49本の投資信託（合計純資産総額11,020百万米ドル）の管
理・運用を行っている。
純資産総額
国名 基本的性格 本数 （百万米ドル）
（令和３年８月末日現在）
ファンド・オブ・ヘッジ・ファンズ
ガーンジー （オープン・エンド型認可集団投資スキー
３本 2,178
ム）
プライベート・エクイティ・ファンド
ガーンジー （クローズド・エンド型認可集団投資ス
37本 5,667
キーム）
不動産ファンド
ガーンジー （クローズド・エンド型集団投資スキー
９本 3,175
ム／会社型投資信託）
159/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
３【管理会社の経理状況】
a. 管理会社の直近事業年度の日本文の財務書類は、ガーンジーにおける法令および国際財務報告基準に準拠
して作成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは「特定有価
証券の内容等の開示に関する内閣府令」（平成５年大蔵省令第22号。その後の改正を含む。）に基づき、
「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含
む。）第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
b. 管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号。その後の改正を
含む。）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるケーピーエムジー チャネル アイ
ランズ リミテッドから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認
められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
c. 管理会社の原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円
換算額が併記されている。日本円による金額は、便宜上、令和３年８月31日現在における株式会社三菱UFJ
銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝109.90円）で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨
五入されている。
d. 管理会社の財務書類の原文と日本文に齟齬がある場合、原文が優先する。
160/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（１）【貸借対照表】
HSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッド
貸借対照表
2020 年12月31日現在
2020年 2019年
千米ドル 百万円 千米ドル 百万円
注記
資産
現金および現金等価物 ９ 18,126 1,992 19,531 2,146
売掛金およびその他の債権 11 6,027 662 7,511 825
前払金および未収収益 13 39,400 4,330 18,290 2,010
－ － － －
子会社に対する投資 12
資産合計 63,553 6,984 45,332 4,982
負債および資本
負債
買掛金およびその他の債務 14 26,564 2,919 10,605 1,165
17,969 1,975 13,693 1,505
未払金、繰延収益およびその他の債務 15
負債合計 44,533 4,894 24,298 2,670
資本
資本金 17 158 17 158 17
18,862 2,073 20,876 2,294
利益剰余金
資本合計 19,020 2,090 21,034 2,312
負債および資本の合計 63,553 6,984 45,332 4,982
後述の注記は、当財務書類と不可分のものである。
本財務書類は、取締役会により2021年３月30日付で承認され、以下の代表者によって署名された。
（署名） （署名）
ＳＪ・ルーセル／取締役 Ｊ・リディ／取締役
161/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（２）【損益計算書】
HSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッド
損益計算書
2020年12月31日終了年度
2020年 2019年
千米ドル 百万円 千米ドル 百万円
注記
受取利息 ２ 25 3 64 7
純受取利息
25 3 64 7
受取報酬・手数料 78,315 8,607 56,576 6,218
(69,584) (7,647) (49,039) (5,389)
支払報酬・手数料
純受取報酬 ３
8,731 960 7,537 828
190 21 (65) (7)
その他の営業収益・費用 ４
貸出金減損費用およびその他の信用リ
8,946 983 7,536 828
スク引当金控除前の純営業利益
予想信用損失およびその他の信用減損
費用の変動：
－減損損失の戻入および減損利益を
(163) (18) － －
含む信用減損損失
純営業収益
8,783 965 7,536 828
従業員給与および給付 ５ (1,859) (204) (1,723) (189)
一般管理費 (1,414) (155) (1,339) (147)
(3,273) (360) (3,062) (337)
営業費用合計
税引前利益 5,510 606 4,474 492
税金費用 ７ (24) (3) (2) (0)
当期利益 5,486 603 4,472 491
後述の注記は、当財務書類と不可分のものである。
すべての事業は継続している。
上記当期利益以外のその他の包括利益・損失はない（2019年：なし）。
162/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
HSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッド
キャッシュ・フロー計算書
2020年12月31日終了年度
2020 年 2019 年
千米ドル 百万円 千米ドル 百万円
注記
営業活動からのキャッシュ・フロー
税引前利益 5,510 606 4,474 492
以下の調整：
税引前利益に含まれる非現金項目 10 (100) (11) (19) (2)
営業資産の変動 10 (19,626) (2,157) (3,841) (422)
営業負債の変動 10 20,235 2,224 1,708 188
受取利息 (25) (3) (64) (7)
(24) (3) (2) (0)
支払税額
営業活動から生じた現金純額
5,970 656 2,256 248
投資活動からのキャッシュ・フロー
25 3 64 7
受取利息
投資活動から生じた現金純額
25 3 64 7
財務活動からのキャッシュ・フロー
(7,500) (824) － －
支払配当金 ８
財務活動に使用された現金純額
(7,500) (824) － －
現金および現金等価物の増減純額 (1,505) (165) 2,320 255
前期繰越現金および現金等価物 19,531 2,146 17,192 1,889
100 11 19 2
現金および現金等価物に係る換算差額
次期繰越現金および現金等価物 ９ 18,126 1,992 19,531 2,146
後述の注記は、当財務書類と不可分のものである。
163/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
HSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッド
持分変動計算書
2020年12月31日終了年度
資本金 利益剰余金 資本合計
千米ドル 百万円 千米ドル 百万円 千米ドル 百万円
注記
2020 年１月１日現在
158 17 20,876 2,294 21,034 2,312
－ － 5,486 603 5,486 603
当期利益
当期包括利益合計 － － 5,486 603 5,486 603
－ － (7,500) (824) (7,500) (824)
株主に対する支払配当金 ８
158 17 18,882 2,075 19,020 2,090
2020 年12月31日現在
資本金 利益剰余金 持分合計
千米ドル 百万円 千米ドル 百万円 千米ドル 百万円
2019 年１月１日現在
158 17 16,404 1,803 16,562 1,820
－ － 4,472 491 4,472 491
当期利益
当期包括利益合計 － － 4,472 491 4,472 491
－ － － － － －
株主に対する支払配当金 ８
158 17 20,876 2,294 21,034 2,312
2019 年12月31日現在
後述の注記は、当財務書類と不可分のものである。
資本金は、HSBCマネジメント（ガーンジー）リミテッドの持分株式所有者にすべて帰属する。
次へ
164/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
HSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッド
財務書類に対する注記
１．作成の基礎および重要な会計方針
HSBCマネジメント（ガーンジー）リミテッド（以下「当社」という。）の財務書類は、欧州連合（以下「EU」と
いう。）が採用する国際財務報告基準（以下「IFRS」という。）を利用する会社に適用されるガーンジー法に準拠
して作成された。これらの財務書類の作成に適用された主要な会計方針は、別段の定めがない限り、以下に示され
たすべての年に一貫して適用されている。
１．１ 作成の基礎
(a) IFRSの順守
当社の財務書類は、EUが採用するIFRSを利用する会社に適用されるガーンジー法に準拠して作成され
た。
2020 年12月31日をもって終了した事業年度中に適用された基準
2020 年12月31日をもって終了した事業年度中に適用された基準で、当社の財務書類に重大な影響を与える
ものはない。
(b) 今後の会計動向
IFRS の微修正
2021 年１月１日より発効したIFRSの微修正で、当社に適用されるものはない。ただし、2022年１月１日
および2023年１月１日より発効するIFRSの微修正が存在する。これらの修正が適用されたとしても、当社の
財務書類に与える影響は軽微である。
新たなIFRS
IFRS 第17号「保険契約」
IFRS 第17号「保険契約」が2017年５月に公表され、この基準の修正が2020年６月に公表された。修正後
の基準は2023年１月１日に発効する。2021年１月１日現在、当社は保険契約を締結していないため、この基
準による重大な影響はないと予想される。
(c) 外国通貨
当社の機能通貨は米ドルであり、当社の財務書類の表示通貨でもある。
外貨建取引は取引日の為替レートで計上される。外貨建の資産および負債は、最初の取引日の為替レー
トを使用して換算された非貨幣資産および非貨幣負債を除き、貸借対照表日の為替相場で換算される。換算
差額は、原項目の損益が認識される箇所によって、その他の包括利益または損益計算書に含まれる。
別段の定めがない限り＄記号はすべて米ドルを意味する。
(d) 情報の表示
別段の定めがない限り、1,000米ドル未満はすべて四捨五入されている。
財務書類の作成
財務書類は、当社に関する情報を単体の事業体として表示しており、グループについて表示するもので
はない。 当社は、ガーンジー法第244条第１項およびIFRS第10号「連結財務諸表」第４（a）項により認めら
れた適用除外により、連結財務諸表の作成を要するものではない。
(e) 重要な会計上の見積りと判断
165/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
財務情報の作成には将来の状況に関する見積りを利用することが必要である。 下記（ｇ）で強調された
項目の認識または測定に伴う固有の不確実性および高いレベルの主観性を考慮すると、次年度の業績は、経
営陣の見積りに基づくものとは異なる可能性がある。その結果、財務書類の作成という目的のために経営陣
が 達した結論とは大きく異なる可能性がある。 経営陣はこれらの財務書類の作成にいかなる判断も用いてい
ない。 重要な見積りを含む当社の経営陣による会計方針の選択は、その方針が適用される項目の重要性並び
にこれに伴う高度の見積りの不確実性を反映している。
(f) 継続企業の前提
取締役は、当社が予測可能な将来にわたって事業を継続するための資源を有していると確信しているた
め、財務諸書類は継続企業の前提に基づき作成されている。この評価を行う上で、取締役は、収益性、
キャッシュ・フロー、資本要件および資本資源の将来予測を含む現在および将来の状況に関する幅広い情報
を検討した。これらの検討事項には、新型コロナウイルス感染症の世界的大流行がHSBCの事業にもたらした
不確実性の高まりを反映したストレス・シナリオのほか、その他の最重要リスクおよび新興リスクの潜在的
影響、ならびに関連する収益性、資本および流動性に対する影響が含まれる。
(g) 将来の条件に関する見積りおよび仮定
財務情報の作成に際しては、将来の状況について見積りおよび仮定をすることが要求される。これらの
見積りおよび仮定については、財務書類の作成時と最終的な純資産総額の公表時との間にタイムラグがある
ため、投資先ファンドの管理事務代行会社以外の情報源からは入手できない 収益の源泉である 純資産価格の
数値を得るために使用する帳簿価額に関する経営陣の判断が要求される。これらの見積りおよび仮定は、過
去の経験およびその他の関連性があると考えられる要因に基づく。実際の業績は、これらの見積りとは異な
ることがある。
これらの見積りが提供された財務情報を正確に表示するものであるか否かは、当社によって引き続き見
直される。会計上の見積りの修正は、当該見積りが修正された期間およびその影響が及ぶ将来の期間に認識
される。経営陣の意見によれば、これらの財務書類における当社の損益計算書、貸借対照表およびキャッ
シュ・フロー計算書の公正な表示に必要と考えられる通常の繰返調整のすべてが行われている。
１．２ 重要な会計方針の概要
(a) 子会社への投資
当社は、子会社として支配する事業体への投資を分類している。当社は連結財務書類を作成していない
ため、子会社は非連結企業である。
子会社に対する当社の投資は、取得原価から減損損失を控除して表示されている。
(b) 従業員給与および給付
株式報酬
当社は、従業員によるサービスの提供に対する報酬として、株式決済型および現金決済型の株式報酬契約
を当社の従業員と締結している。
契約条件について共通認識がある場合において、従業員が報奨に係るサービスの提供を法的な付与日より
前に開始したときは、これらの制度の権利確定期間の始期は法的な付与日より前になることがある。費用
は、従業員が報奨に関連するサービスの提供を開始した時点で認識される。
権利確定条件以外の条件が権利確定期間中に満たされなかった場合、権利は失効し、当該失効は、権利確
定の期限の利益喪失として処理され、損益計算書において直ちに認識される。従業員が権利確定条件を満た
さなかった場合には、権利の失効として処理せず、権利確定予定の報奨数が反映されるように報奨に係る費
用認識額が調整される。
退職給付制度
HSBC グループは、確定給付制度、確定拠出制度および退職給付制度を含む多数の年金制度を運営してい
る。
166/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
確定拠出制度に対する支払は、従業員がサービスを提供した時点で費用として計上される。
確定給付年金債務は、予想単位積増方式を用いて算出される。損益計算書に計上される正味費用は、主に
サービス費用および退職給付に係る資産または負債に係る純利息で構成され、営業費用において表示され
る。
退職給付に係る資産または負債の調整額は、数理計算上の損益、制度資産運用益（利息を除く。）および
利息を除くアセットシーリングの影響で構成され、直ちにその他の包括利益において認識される。退職給付
に係る資産または負債は、アセットシーリングテストを適用した上で、確定給付債務の現在価値から制度資
産の公正価値を控除した額である。なお、アセットシーリングテストでは、退職給付に係る剰余金は、利用
可能な払戻金および制度に対する将来の拠出額の減額分の現在価値に制限されている。
その他の退職給付制度に起因する債務の費用は、確定給付年金制度と同じ基準により会計処理される。
(c) 法人税
法人税は、当期税金および繰延税金で構成される。法人税はその他の包括利益または直接資本において認
識される項目に関連するものである場合、その関連項目が表示されるのと同一の計算書に認識されるが、そ
れ以外の場合には、損益計算書に認識される。
当期税金は、当期の課税所得に対して支払われることが予定されている税金であり、過年度に関する未払
税金がある場合には調整が行われている。当社は、税務当局に納付予定の金額に基づき、発生する可能性の
ある当期税金負債について引当てを行っている。
当期税金は、貸借対照表日までに施行されている、または実質的に施行されている税率および法律に基づ
いて算定される。
(d) 償却原価により測定される金融商品
売掛金およびその他の債権
売掛金およびその他の債権は、当初、公正価値で認識され、その後、実効金利法を用いて償却原価で測定
され、減損損失が控除される。償却原価により分類および測定された資産は、簡素化された手法を用いて、
予想信用損失を監視されている。期日が到来しているすべての金額について、当社が当該債権の当初の条件
に従って回収することができないという客観的証拠がある場合、減損に対する引当金を設定する。引当金の
金額は、資産の帳簿価額と当初の実効金利で割り引いた見積将来キャッシュ・フローの現在価値との差額で
ある。ある売掛金が回収不能となった場合、売掛金勘定から償却され、その損失額は損益計算書において認
識される。すでに償却された金額の事後の回収は、損益計算書に貸記される。
買掛金およびその他の債務
買掛金およびその他の債務は、事業年度末日前に他のグループ会社から当社に提供された商品およびサー
ビスに対する未払いの債務である。その金額は、当初、公正価値で認識され、その後、実効金利法を用いて
償却原価で測定される。
未払金およびその他の金融負債
金額は、当初、公正価値で認識され、その後、実効金利法を用いて償却原価で測定される。
(e) 資本金
発行済金融商品は、現金その他の金融資産を引き渡す契約上の義務がない場合、一般的に資本に分類され
る。株式の発行に直接帰属する増分費用は、税引後手取金からの控除として資本において表示される。
(f) 現金および現金等価物
現金および現金等価物には、一定の金額の現金に容易に換金可能で、価格変動リスクの低い、流動性の高
い投資対象を含む。かかる投資対象は、通常、取得日から支払期日までが３か月未満のものである。
167/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(g) 営業収益
受取利息および支払利息
すべての金融商品の受取利息および支払利息は、実効金利法を用いて、損益計算書の「受取利息」および
「支払利息」に認識される。
実効金利とは、金融商品の予想残存期間（場合によっては、それより短い期間）を通じた将来の現金受取
額または支払額の見積額を、金融資産または金融負債の純帳簿価額まで正確に割り引く利率をいう。
減損金融資産の利息は、減損損失を測定するために、将来キャッシュ・フローを割り引く際の利率を用い
て認識される。
受取利息および支払利息以外
純受取報酬 は、当社がその顧客に提供する様々なサービスから稼得される。 会計期間において、顧客 に対
する義務の履行と引き換えに当社が得ることができると期待される対価を反映した金額でサービスが提供さ
れた時点で認識される。収益の認識基準に適用される原則は、IFRS第15号の五段階モデルを使用している。
収益は、顧客と交渉した取引価格に基づいて決定される。資産運用サービスは、当該サービスが提供される
につれて徐々に充足されていくものであり、通常、顧客の運用資産の価値の一定割合に基づき行われる。事
前に徴収された報酬は繰り延べられ、サービスが提供された期間にわたって収益として認識される。
成功報酬の大半は、絶対的なパフォーマンスによってではなく、ベンチマークに対する相対的なパフォー
マンスによってもたらされるため、成功報酬は、期間ごとに変動し、一般的な市場変動とは相関しない場合
がある。成功報酬収益は、パフォーマンスの目標が達成された場合、一定の運用契約に基づいて発生する。
当該報酬収益は、契約上のパフォーマンス基準を満たし、かつ、認識された収益の大幅な反転が将来の報告
期間に発生しないと考えられる場合に、営業収益として計上される。報酬体系は各々固有のものであること
から、成功報酬契約は個別に評価され、収益認識の時期が決定される。成功報酬は、従前の報告期間に最初
に行われた資産運用活動から発生する場合がある。
当社は、HSBCの関係会社の一部を利用して、収益契約の一定の義務を履行し達成することが一般的であ
る。サービスが顧客に移転する前に当社がそれを支配するものであることから、一般的に、当社がこれらの
取決めの主体であるとみなされる。かかる支配は、顧客に対する当社の一次的な責任、関係会社の価格につ
いて交渉する能力および関係会社であるサービスプロバイダーを選択し、指示する能力、またはこれらの要
因の組合せによって裏付けられる。したがって、管理報酬収益および関連する関係会社の范版、サービスお
よび助言に係る費用は、サービスの提供時にグロスベースで報告される。
サービスの販売および提供のために支払う支払報酬は、サービスの提供時に費用として認識される。
受取配当金
受取配当金 は、支払を受ける権利が確定された時に認識される。これは、通常、株主が非上場株式の配当
について承認した日である。
その他の営業収益 は、当社がその顧客に提供する様々なサービスから稼得される。
(h) 金融資産と金融負債の相殺
認識された金額を相殺する法的に執行可能な権利が存在し、ネットベースで決済する意図または資産の実
現と負債の決済を同時に行う意図がある場合、金融資産と金融負債は相殺され、その純額が貸借対照表にお
いて報告される。
２．純受取利息
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
受取利息
金融商品からの受取利息 25 64
168/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
169/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
３．純受取報酬
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
ファンドの管理報酬、管理事務代行報酬および受託報酬
61,405 51,736
成功報酬 16,910 4,840
受取報酬および手数料合計 78,315 56,576
グループ会社に対する支払割戻手数料 (17,974) (17,281)
第三者に対する支払割戻手数料 (584) (806)
投資顧問報酬 (35,204) (22,949)
成功報酬 (15,217) (4,354)
ファンドの管理報酬、管理事務代行報酬および受託報酬 (605) (3,649)
支払報酬および手数料合計 (69,584) (49,039)
純受取報酬合計
8,731 7,537
ファンドの管理報酬および受託報酬
当社は、通常それぞれのファンドの純資産総額（「NAV」）の比率または合計約定額に基づき、管理報酬、管
理事務代行報酬および受託報酬を受領する。管理報酬、管理事務代行報酬および受託報酬は、発生主義で認識さ
れた。期末時点の未払管理報酬、管理事務代行報酬および受託報酬については注記13に詳述される。当社の規制
されたフィデューシャリー業務による信託報酬は、1.1百万米ドル（2019年：1.2百万米ドル）であった。
グループ会社に支払われた割戻手数料
当社は、その裁量により、運用するファンドに申込者を紹介するグループ会社および特定の認可された第三者
に対して割戻手数料を支払う。割戻手数料は２つのカテゴリーに分類され、第一に販売手数料（該当する場合）
の一部、第二に受益証券発行により払い込まれ引き続きかかる受益証券に関連している資金の純資産価額に基づ
く継続的付随手数料である。手数料は発生主義で計上され、期末時点の支払手数料は注記15に詳述される。
投資顧問報酬
当社は、運用を委任する場合、HSBCグループの兄弟会社および外部の運用会社に投資顧問報酬を支払う。投資
顧問報酬は、発生主義で計上される。
成功報酬
投資先ファンドとの様々な運用契約に基づき、当社は、成功報酬を受領する権利を有することがある。当社
は、当該成功報酬を、関連会社および投資顧問会社に適宜分配することができる。成功報酬は、成功報酬を受領
する権利が確定した時点で認識される。
顧客が対価を支払う前または支払期日が到来する前にサービスが顧客に移転された場合、これらの金額は注記
13の未収収益に含まれる。当社が、提供されたサービスおよび提供された履行義務の対価を受け取る無条件の権
利を有する場合、これらの金額は注記11の売掛債権に含まれる。
170/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
４．その他の営業収益／（費用）
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
その他の営業収益
133 60
為替差損益 57 (125)
12 月31日終了年度
190 (65)
５．従業員給与および給付
従業員給与合計
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
従業員給与および給付
1,859 1,723
当社のために役務を提供するすべてのスタッフは、HSBCバンク・ピーエルシー ガーンジー支店（以下「GPB」
という。）に雇用されている。GPBは、当社の運営のために使用されているスタッフについて、月次ベースで当
社に請求を行う。2020年12月31日終了年度に、GPBは、給与および給付について、合計1,857,579米ドル（2019
年：1,720,656米ドル）を当社に請求した。
期中における当社の平均雇用人員数
2020 年 2019 年
名 名
オペレーションおよびサポート
13 13
本社事務管理 2 2
12 月31日終了年度
15 15
期中における当社の平均雇用人員数には、当社に直接雇用されている取締役が含まれる。
６．監査報酬
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
法定監査に対する監査報酬
– 当期に関する報酬 76 69
12 月31日終了年度
76 69
171/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
７．税金費用
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
当期税金
ガーンジー法人税
– 当期分
22 2
– 前期に係る調整 2 -
12 月31日終了年度
24 2
2012 年12月13日付の2012年法人所得税（ゼロ10）（企業中間税率）（改訂）（ガーンジー）規則の制定を受
け、2013年１月１日より、特定の規制されたフィデューシャリー業務から発生する当社の収益（控除可能費用差
引後）は、10％の企業中間税率で課税される（当期中に受領したフィデューシャリー報酬は注記３に記載され
る。）。その後、2015年７月29日に、2015年法人所得税（ゼロ10）（企業中間税率）（改訂）（ガーンジー）規
則（「本改訂」）が可決され、2015年１月１日から施行された。課税対象の事業の範囲は、10％の企業中間税率
に服し、規制対象投資事業の管理業務による収益を含むよう広げられた。本改訂のセクション2Eは、無関係の第
三者による規制対象投資事業の管理サービスの提供のみ含んでいるため、取締役会は、規制対象投資事業の管理
業務による既存の収益は範囲外であると判断した。当社の残りの収益は、０％の企業標準税率で課税される。当
社のフィデューシャリー業務に対する税金費用は24,248米ドル（2019年：1,950米ドル）であった。
当社に適用されるガーンジーの実効法人税率は0.44％（2019年：0.04％）であった。
税金の調整
損益計算書に計上される税金は、すべての利益がガーンジーの法人税率で課税された場合に適用される税金費
用と相違するものではない。
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
税引前利益
5,510 4,474
見積り税率10％（2019年：10％） 551 447
非課税所得 (527) (445)
税金費用
24 2
８．配当金
2020 年 2019 年
普通株式について宣言された配当 １株当たり 千米ドル １株当たり 千米ドル
米ドル 米ドル
当期に関する最終・中間配当金
75 7,500 - -
2020 年12月31日終了年度において、普通株式資本に係る2020年度の配当金として、合計7.5百万米ドル（2019
年：なし）が支払われた。
172/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
９．現金および現金等価物
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
他のグループ会社の勘定で保有している金額
18,126 19,531
他のグループ会社の勘定で保有している金額は、無担保であり、要求払いで返済される。
10 ．純キャッシュ・フローに対する税引前利益の調整
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
税引前利益 5,510 4,474
損益に含まれる非現金項目
(100) (19)
為替換算調整勘定
(100) (19)
営業資産の変動
前払金および未収収益の変動 (21,110) (9,626)
1,484 5,785
売掛金およびその他の債権の変動
(19,626) (3,841)
営業負債の変動
買掛金およびその他の債務の変動 4,276
(4,463)
未払金およびその他の債務の変動 6,171
15,959
20,235 1,708
利息及び配当金
(25) (64)
受取利息
当期支払税額 (24) (2)
5,970 2,256
営業活動から生じた純キャッシュ・フロー
11 ．売掛金およびその他の債権
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
他のグループ会社に対する債権
1,236 1,242
売掛金 5,241 6,848
引当金繰入前の売掛金およびその他の債権
6,477 8,090
引当金 (450) (579)
12 月31日現在
6,027 7,511
173/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
他のグループ会社に対する債権は、無担保であり、要求払いで返済される。
当社は、すべての売掛金およびその他の債権に対する全期間予想損失引当金を使用するIFR第９号の簡略化さ
れたアプローチを予想信用損失の測定のために適用している。
12 月31日現在のすべての売掛金およびその他の債権に対する損失引当金は、以下のとおり期首損失引当金と調
整している。
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
１月１日現在
579 511
当期損益として認識された損失引当金の増加額 43 68
期中に回収不能として償却された債権
(58) -
未使用額戻入 (114) -
12 月31日現在
450 579
12 ．子会社に対する投資
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
子会社に対する投資
0.001 0.001
子会社の名称 設立国 株主資本持 株式クラス 株数
分(％)
2020 年
HSBC （ガーンジー）ジーピー・ピー
普通株式
ガーンジー 100 1
１
シーシー・リミテッド
１米ドル
2019 年
HSBC （ガーンジー）ジーピー・ピー
普通株式
ガーンジー 100 1
１
シーシー・リミテッド
１米ドル
１ 住所：GY1 1WA、ガーンジー、セント・ピーター・ポート、セント・ジュリアンズ・アベニュー、アーノ
ルド・ハウス
子会社は、ガーンジー・リミテッド・パートナーシップスのジェネラル・パートナーとして行為する。
13 ．前払金および未収収益
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
プライベート・エクイティの管理報酬
19,954 10,102
不動産の管理報酬 2,982 3,873
成功報酬 16,464 4,315
12 月31日現在
39,400 18,290
174/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
14 ．買掛金およびその他の債務
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
他のグループ会社に対する債務
26,564 10,605
他のグループ会社に対する債務は、無担保、無利息であり、返済期日が定められていない。
15 ．未払金、繰延収益およびその他の金融負債
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
繰延収益
5,201 -
未払金 999 1,241
他のグループ会社に対する債務 11,360 11,403
その他の債務 409 1,049
12 月31日現在
17,969 13,693
他のグループ会社に対する債務は、無担保、無利息であり、要求払いで返済される。
16 ．金融資産および金融負債の相殺
2020 年12月31日現在、執行可能な相殺契約の対象となる金額はなかった（2019年：なし）。
17 ．資本金
2020 年 2019 年
株数 千米ドル 株数 千米ドル
発行済、割当済および全額払込済
100,000 158 100,000 158
額面１ポンドの普通株式
１月１日および12月31日現在 100,000 158 100,000 158
18 ．偶発債務、契約上の約定および保証
2020 年12月31日現在、偶発債務または金融保証契約はなかった（2019年：なし）。
19 ．財務リスク管理
当社のすべての活動には、様々な程度で、リスクまたはリスクの組み合わせの分析、評価、受容および管理が
含まれている。最も重要なリスクの種類には、信用リスク、流動性リスクおよび市場リスクからなる財務リスク
が含まれる。財務リスクの管理ならびに収益性、キャッシュ・フローおよび資本資源の検討は、取締役による、
継続企業としての当社の評価において重要な要素を構成する。
信用リスク管理
信用リスクは、当社の顧客または相手方が契約上の支払義務を履行しなかった場合の財務的損失のリスクをい
う。当社は、HSBCグループの方針全体の枠組みの中で、与信承認、エクスポージャーの管理、事業への与信方針
の指示、ならびにエクスポージャーの監視および報告を含む確立されたリスク管理プロセスを有する。
当社の経営陣は、その信用ポートフォリオの品質にかかる責任を負い、委任された承認権限および与信手続を
含む与信プロセスに従う。その目的は、高品質リスク資産のポートフォリオを構築しながら是正措置を促進する
ために問題のあるエクスポージャーを特定することである。当社の信用リスクに関する格付制度およびプロセス
は、より大きなリスク要因およびより高い損失の潜在的重大性を有するエクスポージャーを強調し差別化する。
リスク集中のレベルを分析し評価するために、定期的な見直しがなされる。
175/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
リスクはHSBCグループ会社との取引から生じる。信用管理は、当社のリチャージ戦略の遵守によって行われて
いる。当社はこの中で運営され、信用リスク・エクスポージャーは当社の上級管理職およびHSBCグループの財務
執行委員会が見直し管理している。当社の最大信用エクスポージャーは、HSBCグループ会社および第三者に対す
る 債権の帳簿価額に制限されている。残高は主にHSBCグループおよび第三者によるものであり、信用リスクは低
い。
信用リスクは、HSBCの方針の全体的な枠組みの中で管理されており、信用承認、エクスポージャーの管理（資
金難に陥った借り手に対するものを含む。）、事業部門への与信方針の指示、ならびに個別およびポートフォリ
オ単位の両方によるエクスポージャーの監視および報告を含むリスク管理プロセスが確立されている。取締役
は、信用ポートフォリオの品質に責任を負い、質の高いリスクアセットを構築・維持することを目的とした、委
託された承認権限および与信手続を含む信用プロセスに従う。
定期的なレビューが行われ、個別の産業部門および商品に対するリスクの集中を含め、リスクの集中水準が査
定・評価されている。信用リスクは、個別の会社単位で管理されるのではなく、事業部門によりグループのレベ
ルで管理されている。そのため、信用リスク・エクスポージャーについて定量的なデータを開示することは適切
ではないと考えられる。
他のグループ会社が保有する現金に関連する当社の信用リスク・エクスポージャーは、HSBCホールディング
ス・ピーエルシーの完全子会社であるグループ会社に関するものであり、上記事業の一部である。これらのカウ
ンターパーティには債務不履行の履歴はなく、支払期日が到来した時点で債務を履行することができている。こ
れに基づき、当社は、支払期日が到来した金額は全額回収可能であると考える。
当社に重大なリスクの集中はない。
当社のリスク・エクスポージャーは、主に第三者に対する報酬債権および会社間の報酬債権から生じる。信用
リスクの重要な評価基準は、報酬債権の時間毎の変化であり、以下に報告されるとおりである。
90 日未満 90 日から１年 １年超の
2020 年12月31日現在
合計
支払期日 以内の支払期日 支払期日
千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル
現金および現金等価物
18,126 - - 18,126
売掛金およびその他の債権
5,327 652 48 6,027
前払金および未収収益
39,005 362 33 39,400
エクスポージャー純額
62,458 1,014 81 63,553
176/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
90 日未満 90 日から１年 １年超の
2019 年12月31日現在
合計
支払期日 以内の支払期日 支払期日
千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル
現金および現金等価物
19,531 - - 19,531
売掛金およびその他の債権
3,521 3,344 646 7,511
前払金および未収収益
17,900 362 28 18,290
エクスポージャー純額
40,952 3,706 674 45,332
流動性リスク管理
流動性リスクとは、債務を履行するのに十分な財源がなく債務の履行が遅滞するリスクまたは十分な財源はあ
るもののそれを過度な費用でしか調達できないリスクをいう。このリスクは、キャッシュ・フローの時期の不一
致によって生じる。
以下は、貸借対照表日現在の契約上の満期までの残存期間に基づく、さまざまな金融負債として支払われる割
引前キャッシュ・フローの分析である。
契約上の
帳簿価格 要求払い
キャッシュ・フロー
千米ドル 千米ドル 千米ドル
買掛金およびその他の債務
26,564 26,564 26,564
未払金およびその他の債務
17,969 17,969 17,969
2020 年12月31日現在
44,533 44,533 44,533
買掛金およびその他の債務
10,605 10,605 10,605
未払金およびその他の債務
13,693 13,693 13,693
2019 年12月31日現在
24,298 24,298 24,298
市場リスク管理
市場リスクとは、金利、為替相場、ならびに株式価格および市況商品価格を含む市場要因の動向が、当社の収
益またはポートフォリオの価値に影響を与えるリスクをいう。
当社の目的は、リスク選好度に添う市場プロファイルを維持しつつ、市場リスク・エクスポージャーを管理お
よび統制することである。
当社は、リスク管理会議で承認され、当社の取締役会が採択したリスク限度を通して、市場リスクを管理して
いる。独立したリスク部門は、日々、リスクの管理方針および測定手法を開発し、利用制限を評価している。
為替リスク
感応度分析
2020 年12月31日現在、以下の通貨に対して米ドルが５％上昇した場合には、以下に示す金額分、利益が減少す
る。米ドルが以下の通貨に対して５％下落した場合には、以下に示す金額と同額であるが逆の影響を及ぼす。
損益
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
ユーロ
126 113
英ポンド
17 37
スイスフラン
28 26
177/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
人民元
1 1
香港ドル
- 44
12 月31日現在
172 221
為替リスク
当社は、米ドル以外の通貨建ての収益および現金残高に関して為替リスクにさらされている。当社のエクス
ポージャーは、米ドル以外の現金残高の水準を定期的に管理することによって許容水準を維持している。当社の
貸借対照表には、異なる通貨建ての残高が含まれている。報告日の当社の貸借対照表の通貨の内訳は以下のとお
りであった。
2020 年12月31日現在
米ドル 英ポンド ユーロ その他 合計
千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル
資産合計
61,448 1,506 558 41 63,553
負債・資本合計
(61,768) (1,486) (299) - (63,553)
エクスポージャー純額
(320) 20 259 41 -
2019 年12月31日現在
米ドル 英ポンド ユーロ その他 合計
千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル
資産合計
40,287 3,692 1,304 49 45,332
負債・資本合計
(42,185) (2,399) (748) - (45,332)
エクスポージャー純額
(1,897) 1,293 556 49 -
178/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
20 ．財源要件
以下の表は、2010年免許業者（資本適正度）規則第2.2.2条の規定に基づき財源要件の計算を示している。
財源要件テスト
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
調整後の純資産、偶発債務およびリスク
33,548 29,609
監査済年次経費の25％または100,000英ポンド（136,540
(701) (826)
米ドル）のいずれか大きい額
純剰余金財源
32,847 28,783
純流動資産（グループ会社への貸付金控除後）
17,784 19,792
監査済年次経費の10％または10,000英ポンド（13,654米
(280) (331)
ドル）のいずれか大きい額
純剰余金流動資産
17,504 19,461
さらに、30万英ポンド（または総収入の３倍のいずれか大きい方）の最低専門職業賠償責任保険がなければな
らず、その超過額は総保険金額の20％を超えてはならない。
21 ．関連当事者取引
当社の関連当事者には、親会社、兄弟会社、当社の従業員の退職給付制度、主要経営者、主要経営者の家族、
および主要経営者またはその家族により支配され、またはその影響を強く受けている企業が含まれる。
(a ）取締役およびその他の主要経営者との取引
主要経営者とは、当社の活動の計画、指揮、統制の権限と責任を有する者で、当社の取締役会のメンバーを含
む。2020年12月31日に終了した事業年度に、主要経営者に対する貸付は行われなかった（2019年：なし）。下表
は、HSBCマネジメント（ガーンジー）リミテッドの主要な経営陣の報酬を示したものである。
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
短期従業員給付
515 529
主要な経営幹部のうち２名は、当社から報酬を受けるのではなく、直接の親会社であるHSBCグローバル・ア
セット・マネジメントから報酬を受けている。当社と主要経営者の間には、当社の取締役に支払われた報酬以外
に、IAS第24号「関連当事者についての開示」に基づき開示されるべき当社と主要経営者の間の取引はない。
179/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(b ）その他の関連当事者との取引
以下の取引の詳細には、HSBCグローバル・アセット・マネジメント・リミテッドに対するまたはHSBCグローバ
ル・アセット・マネジメント・リミテッドからの金額が含まれている。
2020 年 2019 年
1 1 1 1
期中の最高残高 12 月31日現在残高 期中の最高残高 12 月31日現在残高
千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル
資産
- - - -
負債
- - - -
１
期末残高および期中の最高残高の開示は、当該期中の取引を表す最も重要な情報とされている。
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
損益計算書
株主への配当
7,500 -
以下の取引の詳細には、他のグループ会社に対するまたは他のグループ会社からの金額が含まれている。
2020 年 2019 年
期中 12 月31日現在残 期中 12 月31日現在残
1 1
高 高
1 1
最高残高 最高残高
千米ドル 千米ドル 千米ドル 千米ドル
資産
現金および現金等価物
25,374 18,126 26,588 19,531
売掛金およびその他の債権
1,888 1,236 1,705 1,242
負債
未払金およびその他の債務
26,564 26,564 9,127 10,605
その他の債務
806 11,360 16,989 11,403
１
期末残高および期中の最高残高の開示は、当該期中の取引を表す最も重要な情報とされている。
180/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
2020 年 2019 年
千米ドル 千米ドル
損益計算書
受取利息
25 64
受取報酬・手数料
262 381
－ファンドの管理報酬および管理事務代行報酬
支払報酬・手数料
17,974 17,281
－手数料の割戻
支払報酬・手数料
34,117 21,666
－投資顧問報酬
支払報酬・手数料
15,217 4,354
－ファンドの成功報酬
支払報酬・手数料
526 957
－その他の費用
従業員給与および給付
1,787 1,723
その他の営業利益
120 60
一般管理費
855 994
上記の取引は、通常の事業過程において行われ、類似の立場の者（または、該当する場合、その他の従業員）
との同等の取引と実質的に同じ条件（金利および担保を含む）で行われた。これらの取引は、通常の返済リスク
を超えるリスクを伴うものではなく、またその他の好ましくない特徴を示すものではなかった。
22 ．親会社
最終的な親会社および最終的な支配当事者は、HSBCホールディングス・ピーエルシーであり、これらの財務書
類を連結する最大のグループ親会社である。HSBCバンク・ピーエルシーは、これらの財務書類を連結する最小の
グループ親会社である。
当社は、2020年12月31日に終了した事業年度を通して、直接の親会社であるHSBCグローバル・アセット・マネ
ジメント・リミテッドの完全子会社であった。当社は1986年９月25日にガーンジーにおいて設立された。すべて
の企業、最終的な支配当事者、親会社および直接的親会社は、イングランドおよびウェールズに登録されてい
る。
HSBC グローバル・アセット・マネジメント・リミテッドおよびHSBCバンク・ピーエルシーの連結財務書類の謄
本は、下記連絡先から取得できる。
HSBC バンク・ピーエルシー
8 カナダ・スクエア
ロンドン、E14 5HQ
英国
www.hsbc.com
23 ．貸借対照表の日付以後の後発事象
貸借対照表の日付以後の後発事象の評価において、当社は、財務諸表の修正につながる重要な事象は発生して
いないと考え、判断している。
次へ
181/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
182/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
183/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
184/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
185/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
186/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
187/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
188/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
189/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
190/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
191/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
192/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
193/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
194/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
195/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
196/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
４【利害関係人との取引制限】
信託証書が規定する「利害関係人」は、（ⅰ）受託会社、（ⅱ）管理会社、（ⅲ）投資顧問会社、（ⅳ）管理
会社の親会社または関係会社、（ⅴ）投資顧問会社の親会社または関係会社、（ⅵ）受託会社の親会社または関
係会社である。
信託証書は、利害関係人は、受託会社および管理会社が信託証書の当事者ではなかった場合に利害関係人が有
したであろう同様の権利を有する受益証券を所有し、これを保有し、処分しまたはその他の方法により処理する
ことができる。同様の投資銘柄が信託証書に基づきスキーム財産の一部として保有されているか否かに関わら
ず、個人の勘定でいかなる投資銘柄も購入し、保有し、処分することができる。かかる利害関係人は、当該取引
により、または関連して生じた収益または利益について、他の利害関係人もしくは受益者またはそのすべてに対
して、説明する義務はない。
信託証書および投資顧問契約は、クラスＢ規則第4.10条に言及している。かかる条項は、管理会社、受託会
社、投資顧問会社またはその関連会社が主にスキーム財産に関し以下の取引を行えない場合を規定している。
（ａ）ファンドの勘定で、受託会社に対し資産を販売、または販売の取扱いを行うか、（ユニット化によるもの
を除く。）ファンドの受益証券の発行に対し受託会社の資産を提供する場合。
（ｂ）ファンドの勘定で行為する受託会社から資産を購入する場合。
第4.10条は、受託会社、管理会社、投資顧問会社、またはそれらの関係会社のいずれも本条に従い行った取引
から生じた収益または利益について、他の当事者および／または受益者に対し説明する義務はない旨規定してい
る。
本書は、HSBCグループの開示について上述している。
本書は、また、一ファンドが他の一ファンドまたは複数のファンドに投資する場合、管理会社は、管理報酬の
二重請求が発生しないように当該取得権益に関して管理会社に生じるすべての報酬が払い戻されることを明記し
ている。
利益の相反
管理会社、受益会社、投資顧問会社または監査法人の取締役は、受益証券を有さない。
管理会社の各取締役が、現在または過去５年間に務めた取締役の一覧は、請求すれば管理会社の事務所におい
て入手可能である。
５【その他】
（１）定款の変更
管理会社の定款の変更または管理会社の自発的解散に関しては、４分の３以上の多数決による株主総会の決
議（特別決議）が必要である。
（２）事業譲渡または事業譲受
受託会社の合意、クラスＢ規則および委員会に対する事前の書面による通知および委員会の正式承認に基づ
き、管理会社の委員会によって承認された他のガーンジーの関係当事者に対する信託証書に基づく管理会社を
退任するか、またはその権利および義務を譲渡することができる。
（３）出資の状況
該当事項なし。
（４）訴訟事件その他の重要事項
管理会社は、本書提出日現在、その知りかつ信じうる限り、いかなる管轄法域における裁判所、仲裁機関お
よび政府機関において、仲裁または行政手続に関与していない。
その他、本書提出日現在、管理会社、セレクション・ファンドに重要な影響を与えた事実、または与えると
予想される事実はない。
197/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第２【その他の関係法人の概況】
１【名称、資本金の額及び事業の内容】
（１）HSBC カストディ・サービシーズ（ガーンジー）リミテッド（「受託会社」）
（HSBC Custody Services (Guernsey) Limited ）
① 資本金の額
令和３年８月末日現在、4,000,000英ポンド（約６億508万円）
② 事業の内容
HSBC カストディ・サービシーズ（ガーンジー）リミテッドは、ガーンジーにおいて平成４年８月25日、
登記番号25799の有限責任会社として設立された。チャネル諸島、GY1 3NF、ガーンジー、セント・ピー
ター・ポート、セント・ジュリアンズ・アベニュー、アーノルド・ハウスに登記上の事務所を有している。
HSBC カストディ・サービシーズ（ガーンジー）リミテッドは、委員会により規制されている。受託会社
は、HSBCグループの一社である。
受託会社の主たる事業は、保管業務および受託業務を提供することである。
（２）HSBC バンク・ピーエルシー ガーンジー支店（「ガーンジー保管受託銀行」）
（HSBC Bank plc, Guernsey Branch ）
① 資本金の額
HSBC バンク・ピーエルシーの資本金は、令和３年８月末日現在、797百万英ポンド（約1,205億6,219万
円）である。
（注）HSBC バンク・ピーエルシーの資本金
② 事業の内容
ガーンジー保管受託銀行は、ファンドの保管業務を提供する。
（３）HSBC コンチネンタル・ヨーロッパ（「欧州保管受託銀行」）
（HSBC Continental Europe）
① 資本金の額
令和３年８月末日現在、491百万ユーロ（約636億7,779万円）
② 事業の内容
欧州保管受託銀行は、ファンドの保管業務を提供する。
（４）HSBC プライベート・バンク（スイス）エスエイ（「副保管受託銀行」）
（HSBC Private Bank (Suisse) SA ）
① 資本金の額
令和３年８月末日現在、708百万スイスフラン（約848億8,920万円）
（注）スイスフランの円換算額は、2021年８月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客用電信売買相場の仲値（１スイ
スフラン＝119.90円）による。
② 事業の内容
副保管受託銀行は、ファンドの保管業務を提供する。
（５）HSBC セキュリティーズ・サービシーズ（ガーンジー）リミテッド（「管理事務代行会社」）
（HSBC Securities Services (Guernsey) Limited ）
① 資本金の額
令和３年８月末日現在、2,600,000英ポンド（約３億9,330万円）
② 事業の内容
管理事務代行会社は、ファンドの管理事務代行業務を提供する。
198/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（６）HSBC オルタナティブ・インベストメンツ・リミテッド（「投資顧問会社」）
（HSBC Alternative Investments Limited）
① 資本金の額
令和３年８月末日現在、602,000スターリング・ポンド（約9,106万円）
② 事業の内容
投資顧問会社は、所定の投資業務の遂行に関して金融サービス委員会により規制されている英国における
有限責任会社として設立され、ロンドン E14 5HQ、カナリー・ワーフ、エイト・カナダ・スクエアを主たる
所在地としている。投資顧問会社は、管理会社および受託会社の関連会社により全額出資されている。
（７）HSBCセキュリティーズ・サービシーズ（アイルランド）ディーエーシー（「名義書換事務代行会社」）
（HSBC Securities Services (Ireland) DAC）
① 資本金の額
令和３年８月末日現在、2.5ユーロ（約324円）および1,000,002米ドル（約１億990万円）
② 事業の内容
HSBCセキュリティーズ・サービシーズ（アイルランド）ディーエーシーは、平成３年11月29日にアイルラ
ンドで設立された非公開有限責任会社であり、最終的にはHSBCホールディングス・ピーエルシーの全額出資
子会社である。HSBCホールディングス・ピーエルシーは、英国で設立された公開会社で、令和３年６月30日
現在、約2,976,005百万米ドルの総資産を有している。
（８）HSBC 証券会社 東京支店（「HSBC証券」）（「代行協会員」および「日本における販売会社」）
① 資本金の額
令和３年８月末日現在、197億7,500万円
② 事業の内容
日本において第一種金融商品取引業を中心としたサービスを提供している。
（９）香港上海銀行 東京支店（「香港上海銀行」）（「日本における販売会社」）
① 資本金（持込資本）の額
令和３年８月末日現在、116,102,479,495香港ドル（約１兆6,382億598万円）および7,198,000,000米ドル
（約7,910億6,020万円）
（注）香港ドルの円貨換算は、便宜上、令和３年８月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客用電信売買相場の仲値
（１香港ドル＝14.11円）による。
② 事業の内容
日本において銀行業務を行っている。
（10）クレディ・スイス証券株式会社（「日本における販売会社」）
① 資本金の額
令和３年８月末日現在、781億円
② 事業の内容
第一種金融商品取引業を中心としたサービスを提供している。
199/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
２【関係業務の概要】
（１）HSBC カストディ・サービシーズ（ガーンジー）リミテッド（「受託会社」）
（HSBC Custody Services (Guernsey) Limited）
1987年法およびクラスＢ規則の目的上、受託会社は、ファンドの指定受託会社である。信託証書の要項に基
づき、受託会社は、管理会社および委員会の事前の承認を得て、ファンドに関し受託会社との共同受託者とし
て連帯して行為すべき他の法人を当該ファンドの受託会社に指名する権限を有する。
（２）HSBC バンク・ピーエルシー ガーンジー支店（「ガーンジー保管受託銀行」）
（HSBC Bank plc, Guernsey Branch）
HSBC バンク・ピーエルシー ガーンジー支店は、GH特別目的ビークルとガーンジー保管受託銀行との間の保
管契約に基づき保管受託銀行に任命されており、同契約に基づきGH特別目的ビークルはガーンジー保管受託銀
行に保管業務を委託する。
（３）HSBC コンチネンタル・ヨーロッパ（「欧州保管受託銀行」）
（HSBC Continental Europe）
HSBC コンチネンタル・ヨーロッパは、GH特別目的ビークルと欧州保管受託銀行との間の保管契約に基づき
保管受託銀行に任命されており、同契約に基づきGH特別目的ビークルは欧州保管受託銀行に保管業務を委託す
る。
（４）HSBC プライベート・バンク（スイス）エスエイ（「副保管受託銀行」）
（HSBC Private Bank (Suisse) SA）
HSBC プライベート・バンク（スイス）エスエイは、ガーンジー保管受託銀行と副保管受託銀行との間の副
保管契約に基づき副保管受託銀行に任命されており、同契約に基づきガーンジー保管受託銀行は副保管受託銀
行に保管業務を再委託する。
（５）HSBC セキュリティーズ・サービシーズ（ガーンジー）リミテッド（「管理事務代行会社」）
（HSBC Securities Services (Guernsey) Limited）
HSBC セキュリティーズ・サービシーズ（ガーンジー）リミテッドは、ファンドの純資産総額および受益証
券の一口当たり純資産価格の計算および公表、ファンドに係る報酬、費用等の計算、帳簿、記録および会計書
類の作成等の管理事務を行う。
（６）HSBC オルタナティブ・インベストメンツ・リミテッド（「投資顧問会社」）
（HSBC Alternative Investments Limited）
投資顧問会社は、ファンドの運用に関する専門的サービスの提供のため、またクラスＢ規則および投資顧問
契約中の投資ガイドラインに従った投資運用取引全般を一任ベースで行うため、管理会社により選任された。
（７）HSBCセキュリティーズ・サービシーズ（アイルランド）ディーエーシー（「名義書換事務代行会社」）
（HSBC Securities Services (Ireland) DAC）
ファンドの受益証券の発行、買戻しおよび名義書換等に関する事務代行業務を行う。
（８）HSBC 証券会社 東京支店（「HSBC証券」）（「代行協会員」および「日本における販売会社」）
日本における代行協会員業務および受益証券の販売および買戻しの取扱業務を行う。
200/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（９）香港上海銀行 東京支店（「香港上海銀行」）（「日本における販売会社」）
日本における受益証券の販売および買戻しの取扱業務を行う。
（10）クレディ・スイス証券株式会社（「日本における販売会社」）
日本における受益証券の販売および買戻しの取扱業務を行う。
３【資本関係】
管理会社、受託会社、保管受託銀行、副保管受託銀行、投資顧問会社、管理事務代行会社、名義書換事務代行
会社、代行協会員および香港上海銀行のそれぞれの最終的な親会社は、HSBC ホールディングス・ピーエルシー
である。
201/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第３【投資信託制度の概要】
１ ガーンジーにおける投資信託制度の概要
１ 1988年４月１日までは、ガーンジーのあらゆる種類の投資信託は、ユニット・トラストとして設立された
か、1908年ガーンジー会社法（改正後）の下における会社として設立されたかを問わず、ガーンジー州投資顧
問・金融委員会によって規制され、1946年ガーンジー借入規制法に従って制定された借入規制に関する政令に
規定された相当程度限られた権能のみを有していた。
２ 1988年４月１日、1987年ガーンジー投資者保護法（「1987年法」）が全面的に施行され、同日、特に1987年
法の実施を目的として、1987年ガーンジー金融サービス委員会法により、ガーンジー州によって設立された金
融サービス委員会が活動を開始した。
３ 1987年法により、何人であれ、金融サービス委員会が発行する免許なしに、ガーンジー内から規制下にある
投資業を営むことまたはかかる業務を行っていると表示することは違法であり、また、ガーンジーの団体が、
ガーンジーの領域外で、規制下にある投資業を営むことおよび営んでいると表示することは、当該団体がガー
ンジーで当該業務を行う免許を有し、かつ当該業務がガーンジーで適法になしうるものでなければ、違法であ
る。
４ 1987年法において、1987年法付則第一部に明示されている種類の「規制投資」に関連して、1987年付則第二
部に明示されている「制限活動」のいずれかを業とする者は、規制投資業を営んでいるものとみなされる。集
団投資スキームは、付則第一部に明示されている規制投資の一つのカテゴリーを構成するものであるが、一般
証券およびデリバティブは規制投資の他のカテゴリーを構成しており、また、ガーンジー州は、政令により、
付則第一部に他のカテゴリーを追加する機能を有する。
５ 1987年法付則第一部カテゴリー１は、集団投資スキームを、あらゆる種類の資産（現金を含む）に関する一
切の仕組みであり、以下の特色を有するものと定義している。
（ａ）投資者が、当該資産の取得、保有、運用もしくは処分から生じる収益もしくは収入またはかかる収益も
しくは収入から支払われる金員の取得、保有、運用もしくは処分から生じる収益もしくは収入にあずか
り、またはこれを受け取ることができるようにする目的または効果を有し、
（ｂ）当該活動に関連する資産の運用に対して、投資者が日々の管理を行うことができず（意見をする権利ま
たは指示を与える権利を有するか否かは問わない）、かつ
（ｃ）その下において、（ⅰ）投資者の出資および支払原資となる収益もしくは収入が集められ、または
（ⅱ）当該資産が、その運用に責任を負う者によりもしくはその者のために、合同運用されること。
付則第一部カテゴリー１は、集団投資スキームでない投資活動を数多く列挙している。それには、例
えば、各投資者が当該スキームの管理会社と同グループ内の法人である取引、フランチャイズの仕組
み、銀行による預金受入れ、保険契約および企業年金スキームが含まれる。オープン・エンド型会社型
投資信託でない法人およびクローズド・エンド型ユニット・トラスト（法人の場合、オープン・エンド
型会社型投資信託ではない仕組みと定義されている。）もまた除外されている。
６ 1987年法は、制限活動を構成する活動として、販促活動、購入、登録、売買、運用、管理、助言、保管およ
び投資取引所の運営を挙げている。免許業者は、当該集団投資スキームが1987年法に従って金融サービス委員
会により許可されない限り、ガーンジー法に基づいて設立または設定された集団投資スキームに関して制限活
動に従事することができない。当該集団投資スキームがガーンジー以外の国または地域の法律により設立また
は設定され、運用および保管の両方の制限活動が免許業者により行われまたは委託されている場合、当該ス
キームもまた、1987年法に基づき、金融サービス委員会により認可されることが必要である。運用、保管また
は管理の制限活動のいずれかが、免許業者により、ガーンジーにおいて、特定の法域において認可された一定
のスキームを除く非ガーンジー籍スキームに関して行われる場合、かかる活動を行う免許業者は、金融サービ
ス委員会に対して、かかるスキームのためにかかる活動を行うことを、事前に書面により通知しなければなら
ない。1994年非ガーンジー籍スキームに対する業務運営および通知に関する規則に基づく一定の要件が満たさ
れなければならない。
７ 2008年10月29日までは、クローズド・エンド型ユニット・トラストならびに1987年法に基づく集団投資ス
キームではない会社およびその他の投資ファンドは、1959年－1989年ガーンジー借入規制に関する政令（改訂
202/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
済）（「COBO政令」）に基づくガーンジー州投資顧問・金融委員会同意を要求されていた。かかる同意には、
通常、当該ファンドの業務方法の変更につき金融サービス委員会の事前同意が必要という条件が含まれてい
た。 さらに、1987年法が拡張され、付則第一部カテゴリー２の「規制投資」の定義にクローズド・エンド型ス
キームが追加されてからは、1987年法の規定により、当該会社およびファンドについて制限活動を行う者は免
許を得なければならない。2007年ガーンジー投資者保護（改訂）法（「POI改正法」）に関連して、COBO政令
は改正され、ユニット・トラスト・スキームおよびリミテッド・パートナーシップ・スキームは、COBO同意を
必要としていなかった。2013年２月27日、COBO政令は、2013年ガーンジー借入規制（廃止）政令に差し替えら
れた。
８ 2008年10月29日までは、1987年法第８条第１項によれば、集団投資スキームは、金融サービス委員会によっ
て、特定の種類の認可されたスキームである旨宣言されることができると定めていた。POI改正法に関連し
て、金融サービス委員会はまた、現在、集団投資スキームについて特定の種類の登録されたスキーム（「登録
ファンド」）である旨宣言することができる。金融サービス委員会は、クラスＡ、クラスＢおよびクラスＱと
いう３種類の異なる認可オープン・エンド型スキームを規定している（認可クローズド・エンド型スキームに
ついては以下を参照。）。
クラスＡスキームである旨宣言されたスキームは、その投資および借入権能を決定するために、フィー
ダー・ファンド、ファンド・オブ・ファンズ、マネー・マーケット・ファンドおよび証券スキームとしてさら
に区分される。クラスＡスキームは、クラスＡ規則の下で設立されたスキームを英国における個人投資家に販
売するのに相応しいものと指定する2002年集団投資スキーム（クラスＡ）規則（2003年集団投資スキーム（ク
ラスＡ）（改訂）規則により改訂済）、および新規クラスＡスキームの設立またはよりリベラルな投資権限を
活用しているが、現在のところ英国で販売する予定はない既存クラスＡスキームの転換を認めるためのHM財務
省による指定に先立ち、2008年11月24日に導入された2008年認可集団投資スキーム（クラスＡ）規則により改
訂済）（「クラスＡ規則」）により規制される。クラスＢスキームは、2014年１月２日に発効した2013年認可
集団投資スキーム（クラスＢ）規則（「クラスＢ規則」）により規制され、1990年集団投資スキーム（クラス
Ｂ）規則は全面的に効力を失った。クラスＱスキームは、1998年集団投資スキーム（適格専門的投資家向け
ファンド）（クラスＱ）規則（「クラスＱ規則」）により規制される。
2008年10月29日付で、POI改正法は、COBO政令のファンド業務に関連する部分および1987年法の改正部分と
差し替えられた。2008年12月15日、金融サービス委員会は多くの規則（「新規則」）を施行したが、これに
は、2008年認可クローズド・エンド型投資スキーム規則（「ACEIS規則」）、2018年登録集団投資スキーム規
則（「RCIS規則」）および2018年目論見書規則が含まれている。2009年４月30日までにRCIS規則に基づき登録
されることを選択していなかった既存のクローズド・エンド型集団投資スキーム（2008年12月15日以前に承認
済）は、COBO政令に基づき実際に同意を得た日に、ACEIS規則が当該日に施行されていたものとして、改正済
1987年法第８条およびACEIS規則6.02項に従い認可クローズド・エンド型投資スキーム（「認可ファンド」）
として認可を宣言されたものとみなされた。
2018年目論見書規則は、登録されたオープン・エンド型集団投資スキーム、登録されたクローズド・エンド
型集団投資スキームおよびガーンジーのカテゴリー２の規制投資の公募のための目論見書に関する情報開示要
件の概要を定めている。2018年目論見書規則は、ACEIS規則と共に読み込むことを要する。
変更により、投資信託は、現在、「認可される」または「登録される」ことができる。両方のタイプの投資
信託とも、金融サービス委員会により「規制対象」商品とみなされるが、異なる届出制度に従わなければなら
ない。すなわち、現在、1987年法に基づき６種類の異なる集団投資スキーム、すなわち、認可クラスＡ（オー
プン・エンド型）、認可クラスＢ（オープン・エンド型）、認可クラスＱ（オープン・エンド型）、認可（ク
ローズド・エンド型）、登録オープン・エンド型および登録クローズド・エンド型集団投資スキームが存在す
る。
2016年11月に、金融サービス委員会は、私募投資信託規制（「PIF規制」）の対象となる私募投資信託
（「PIF」）という新たな区分の投資信託の導入を承認した。このPIFは、オープン・エンド型およびクローズ
ド・エンド型で運用することができ、経済的利益を持つ50名以下の法人または自然人に限定される。PIFの行
使にはガーンジーにおいて免許を受けた管理会社を必要とする。管理会社は、金融サービス委員会に対し、投
資家が損失を被る可能性について、一定の表明および保証をする責任を負う。PIFの利用は、一定の状況に限
られ、PIF規制によって認可された投資信託は、様々な法令の適用対象とはならない。
203/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
既存のクローズド・エンド型スキームについて、二つのカテゴリー間に事実上ほとんど違いはない。
９ クラスＡスキーム
クラスＡ規則は、クラスＡスキームの設立書類、関連のスキーム説明書の内容、スキームの一般管理および
投資パラメーターを規制する。クラスＡ規則は、証券ファンド、マネー・マーケット・ファンド、ファンド・
オブ・ファンズ、先物およびオプション・ファンド、不動産ファンド、ワラント・ファンド、フィーダー・
ファンドおよびアンブレラ・ファンドとして設立されるクラスＡスキームを規制する。
10 クラスＡスキームであると宣言されたスキームは、例外なくクラスＡ規則の全てを遵守しなければならず、
管理会社は、認可申請に際して、主要文書（ユニット・トラストの場合は信託証書、会社型スキームの場合は
定款、管理契約および保管契約）がその内容に関連してクラスＡ規則の全てを遵守していることを言明する承
認された法律事務所からの証明書を提出しなければならず、また当該証明書の署名済または認証済の写しをス
キーム説明書およびその他の重要書類と共に金融サービス委員会に提出しなければならない。
11（１）クラスＢスキーム
クラスＢスキームは、通常、限定的に、または私募によりまたは機関投資家もしくは専門的投資家に対
して販売されるものである。クラスＢ規則は、主要文書およびスキーム説明書に記載すべき情報の内容を
定めているが、投資権能および借入権能に特定の制限を課すものではなく、一般的に、柔軟でありなが
ら、同時に最善の実務慣行を反映するように定められている。
（２）クラスＱスキーム
クラスＱスキームは、純資産200万英ポンド超の信託の受託者、純資産200万スターリング・ポンド超の
会社またはリミテッド・パートナーシップおよび最低50万スターリング・ポンド超の純資産を有する個人
を含む適格専門的投資家向けである。最低購入制限は存在しない。クラスＱ規則は、金融サービス委員会
がその適用を拒絶または修正しない限り適用される。クラスＱ規則は、目論見書において、スキーム当事
者の詳細、適格専門的投資家の定義、受益証券の特徴および潜在的投資家が思慮深い判断をなすために十
分なリスク警告が含まれていなければならないと規定している。
クラスＱスキームの主要な特徴は以下のとおりである。
（ⅰ）各スキームは金融サービス委員会により認可され、その恒久的かつ継続的な監督に服さなければな
らない。
（ⅱ）クラスＱスキームは、法人（プロテクテッド・セル会社を含む）、信託またはリミテッド・パート
ナーシップとして設立することができる。管理会社は、株式、受益証券およびパートナーシップ持
分の所有が定義された適格専門的投資家に限定されることを確保しなければならない。
（ⅲ）クラスＱスキームへの投資について最低の個別購入額要件は存在しない。
（ⅳ）スキームの財産は、リスクの分散が図られていなければならないが、それは管理会社（会社の場合
は当該会社）の裁量に委ねられる。リスク分散の基準は、スキームの目論見書に明記されなければ
ならない。
（ⅴ）書類の要件はより直截である。思慮深い投資判断を可能にするために十分な情報が含まれた目論見
書が作成されなければならない。
（ⅵ）スキームの認可に先立ち、法律専門家の証明書は要求されない。その代わり、管理会社は目論見書
がクラスＱ規則を遵守していることを証明する必要がある。
クラスＢスキームおよびクラスＱスキームへの投資については、クラスＡスキームに適用される
正式な補償スキームは適用されない。
12 クラスＡ、クラスＢまたはクラスＱのいずれかであるかにかかわらず、新規の集団投資スキームの認可また
は登録の申請を審査する際、金融サービス委員会は、申請の対象となっているスキームが1987年法および適用
ある規則のすべての条件を満たしていると見られる場合であっても、認可を与える義務を負わない。金融サー
ビス委員会は、申請を拒否する意図を有する場合、決定を下す前に、申請者に対して、書面で、審査中の決定
について通知をしなければならず、申請者が希望すれば、書面で理由を通知する旨を示さなければならない。
その時点から28日間、申請者は、口頭または書面により意思を表明することができ、金融サービス委員会が認
可拒否の決定を下した場合、申請者は、ガーンジー王立裁判所通常座部に、当該決定が同委員会の権限逸脱ま
たは権限の不当な行使によるものであるという理由により不服申立てをすることができる。
204/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
13 設立者がガーンジーにおける新規参入者である場合、金融サービス委員会は、設立者となろうとする者の地
位を重視する。選別的方針というものがあり、それによれば既設の投資信託の設立に関する証明可能な実績を
有する者のみが許される。設立者になろうとする者が、他の法域における規制当局から認可を受けたという事
実 は、それ自体では、一般的には十分ではない。
14 1987年に基づき認可または登録が求められるすべての集団投資スキームについて、金融サービス委員会は、
当該スキームが1987年法付則第３部の特定要件を充足すると確信した場合のみ、認可または登録を与えること
ができる。かかる要件とは、以下の通りである。
（１）当該スキームは、当該スキームが認可または登録されたスキームとして宣言を受けようとするクラスの
集団投資スキームに適用される、1987年法に基づくすべての規則を遵守すること。
（２）当該スキームの名称が望ましくないものまたは誤解を招くおそれがあるものでないこと。
（３）当該スキームの目的が、合理的に見て実現可能であること。
（４）当該スキームが次のいずれかの権利を投資者に与えること。
（ⅰ）投資者の受益証券を、当該受益証券に関連する資産の純資産価格に関する価格で、償還または買い戻
させること。
（ⅱ）投資者の受益証券を、公認の投資取引所において、上記（ⅰ）から著しく乖離しない価格で売却する
こと。
当該スキームの管理会社および資産の保管受託銀行または受託者は、それぞれ法人でなければなら
ない。
（５）オープン・エンド型投資スキームとして販売を促進されるかまたはその他の場合に説明されるスキーム
の管理会社および資産の受託者または保管受託銀行は、それぞれ法人でなければならない。
15 金融サービス委員会は、新規のスキームの承認および認可について、三段階の手続を踏む。第一段階は、原
則として、様式GFAの記入および提出を伴う承認申請であり、同様式には、特に、スキームの特徴および目
的、予定される管理会社および保管受託銀行の名称および住所、ならびにスキームが負担すべき手数料を記載
する。設立者がガーンジーにおける実績を有しない場合にその地位に関して金融サービス委員会を満足させな
ければならないのは、この段階においてである。概括的承認が得られた場合、次の段階は、原則として同意お
よび認可の申請である。これは、クラススキームに応じて、様式APA、APBまたはAPQに則ってなされ、最終稿
にできるだけ近いスキーム説明書の写しを、現在のところ3,435スターリング・ポンドである申請料と共に添
付することになっている。すべての文書が最終稿となり、金融サービス委員会が挙げた疑問点について同委員
会の納得のいくように処理された場合、最終認可の申請が、原本証明を付したすべての重要な文書の写しおよ
び当該スキームに関して発行されるスキーム説明書の最終版の写しおよび関係規則を遵守していることを確認
する弁護士の証明書を添付した書簡によってなされる。
２ 免許業者（業務運営）および資本適正度規則
2016年免許業者（業務運営）規則（以下「業務運営規則」という。）および2010年免許業者（資本適正度）規
則（以下「資本適正度規則」という。）はそれぞれ、2017年１月１日および2010年４月16日に施行された。
Ａ 指定業者
１ 1987年法に基づく認可または登録によれば、（とりわけ）指定管理者の名称および指定受託者または指定
保管銀行の名称を記載する必要がある。多くの場合、当該スキームがユニット・トラストである場合には信
託証書中で指名された管理会社が、当該スキームが会社型である場合には管理契約に基づいて投資信託会社
により任命された管理代行会社が、他の会社と、すべてでないにしろほとんどの義務の履行についてかかる
他の会社（「代行会社」）に対して委任する契約を締結する。かかる場合、金融サービス委員会は、代行会
社を1987年法第８条にいう指定管理者として指定するものとし、管理会社は、主要管理者として位置づけら
れる。
２ クラスＡ規則およびクラスＢ規則はともに、次のように定めている。
（ａ）認可されたスキームの指定管理者および指定受託者は、
（ⅰ）別々の者であり、相互に独立して行為し、
（ⅱ）各々、ガーンジーにおいて設立、運営され、営業所を有し、
（ⅲ）一方の会社の子会社でなく、かつ
205/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（ⅳ）共通の業務執行取締役またはその他の役員を有しないこと。
（ｂ）会社型スキームの場合、指定保管銀行は、当該会社型スキームと、業務執行取締役またはその他の役
員を共有しないこと。
さらに、クラスＢ規則は、指定管理者および指定受託者または指定保管銀行のそれぞれが1987年法
に基づく免許を有していなければならないと規定している（これは、いかなる場合においても、1987
年法に基づくクラスＡスキームについての要件でもある）。また、金融サービス委員会は、本規則に
適合することを保証するために同委員会の決定する約定書、捺印証書、保証および保険を要求するこ
とができる。クラスＱ規則の場合、上記（ａ）（ⅰ）、（ⅲ）および（ⅳ）ならびに（ｂ）が適用さ
れる。加えて、指定管理者および指定受託者または指定保管銀行のそれぞれが、1987年法に基づく免
許を得ていなければならず、また、ガーンジーにおいて管理されかつ営業所を有していなければなら
ない。
３ 業務運営規則
2010年１月１日付で、業務運営規則（その後の改正を含む。）は、指定業者規則と差し替えられ、免許業
者（指定管理者および指定受託者／指定保管銀行）の取締役会、免許業者およびコンプライアンス・オフィ
サーが遵守しなければならない数多くの重要な規則を制定した。
業務運営規則は、業務運営規則に基づき金融サービス委員会により特段の合意がなされない限り、すべて
の免許業者に適用される。業務運営規則には、コーポレート・ガバナンスおよび上級管理職の責任、コンプ
ライアンス協定、会計記録および財務書類、事業運営、記録保管、顧客分類、苦情、顧客資産、契約報告
書、利益相反、即時の通知および年次通知についての詳細な規則が含まれている。
Ｂ 資本適正度規則
2010年４月16日付で、資本適正度規則は、FNCC規則と差し替えられた。資本適正度規則は、資本適正度規則
に基づき金融サービス委員会により特段の合意がなされない限り、すべての免許業者に適用される。資本適正
度規則は、すべての免許業者がいつでも（ⅰ）適切な財源要件を遵守し、かつ（ⅱ）流動性要件を維持するこ
とを規定している。さらに、資本適正度規則は、免許業者が一定の即時の財務通知を金融サービス委員会に対
して届け出ることおよび財源要件の算定に関する枠組みを規定している。
財源要件および流動性要件の詳細は、「第一部 ファンド情報 第１ ファンドの状況 １ ファンドの性
格 （６）監督官庁の概要 （ⅰ）委員会により行使される監督の概要 ④」に記載される。
免許業者は、以下に該当すると判断される事由を有する場合、直ちに金融サービス委員会に届け出る
ものとする。
（ａ）財源要件または流動性要件に違反するかまたは１か月以内に財源要件に違反することが予想され
る場合。通知には、違反の治癒のため免許業者がとる予定のまたはとった措置を明記し、書面に
より確認されなければならない。
（ｂ）免許業者の監査人が会計報告に限定意見を付す意図がある場合
（ｃ）免許業者の子会社の負債が子会社の資産を超える場合
（ｄ）免許業者の親会社の負債が親会社の資産を超える場合
３ 集団投資スキームの運用に関するガーンジー法に基づいて採用された２種類の仕組の概要
ガーンジー籍の認可集団投資スキームは、全て、ユニット・トラストまたはオープン・エンド型投資会社とし
て設立される。
１ ユニット・トラスト
ユニット・トラストは、独立の法人格を有せず、管理者を一方当事者とし、受託者を他方当事者とする、一
般に「信託証書」として知られる書面による合意によって設立される。この概念は、ガーンジーにおいて、少
なくとも100年間は認知されており、信託は、現在、一般に、2007年ガーンジー信託法（改正済）の規定によ
り規律されている。ガーンジー法により最初に規律されたユニット・トラストは、30年以上前に創設されたも
のとされている。
ユニット・トラストの投資者の持分は、受益証券によって証明され、各受益証券は、信託財産の分割されて
いない持分一口を表章する。投資者が保有する受益証券によって表章される権利は、信託における受益権の性
206/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
質を有する。受益証券を購入することにより、投資者は、信託証書の当事者であるのと同様にその条項に拘束
される。
受益証券は、記名式で発行され（規制当局の承認を得て、かつマネーロンダリング防止およびテロ資金調達
防止に関する法令および規制を遵守する。）、券面が発行される場合もされない場合もある。受益者名簿は、
受益者の閲覧に供されるが、管理者および受託者は、受益者名簿を公衆縦覧に供する義務はない。
２ オープン・エンド型投資会社
会社（いかなる場合も、ガーンジー法において株主とは別個の法人格を有するものとして扱われる。）は、
2008年ガーンジー会社法（改訂済）（以下「会社法」という。）に基づいて組織される。オープン・エンド型
投資会社は、1987年法において、以下の特徴を有する集団投資スキームと定義されている。
（ａ）当該投資信託の下において、資産が、投資リスクを分散し、株主に資金運用の結果として得られる利益
を享受されることを狙いとして、資金の投資を目的とする法人に実質的に帰属し、かつ、かかる法人に
よりまたはそのために管理されること。かつ、
（ｂ）投資者がスキームの条件に基づいて、当該受益証券に関する資産の価額に当たる価格で、
（ⅰ）保有する受益証券を、当該スキームによりもしくは当該スキームが提供する資金をもって、償還もし
くは買い戻させる権利を有すること、または
（ⅱ）受益証券を、投資取引所において売却する権利を有すること。
2008年６月30日以前
投資者がその株式を買い戻すことを可能にするために、オープン・エンド型投資会社を、記名割当株式また
は参加型償還可能優先株式のいずれかとして発行される極めて額面の小さい多数の種類分けされていない株式
をもって設立するのが通常の実務慣行であった。2008年７月１日までにガーンジー法の下で株式が償還可能で
あるためには、当該株式がそれに対して優先的地位を有する別種の株式が存在する必要があり、したがって、
オープン・エンド型投資会社の株式資本は、通常管理株式または設立者株式と言われた比較的少数の株式をも
含んでいた。この株式には、配当請求権はなく、清算に際しては当該株式について払込済みの額面額の払戻し
を受ける権利のみがあった。かかるモデルに基づき、投資者に対して、種類分けされていない株式が参加型償
還可能優先株式として発行される場合、その価格は、会社の現存純資産の価額を反映する総額であり、当該株
式の額面額にプレミアムを加算した額となる。プレミアムの額は、会社の会計帳簿の株式プレミアム勘定と呼
ばれる特別勘定に計上される。投資者が株式の償還を希望する場合、会社は、自分自身で当該株式を買い戻す
か、償還される。いずれの場合においても、償還価格は、会社の現存純資産価格を参照して計算される。会社
が株式を償還する場合、当該株式の額面金額分は、管理者に対する記名割当株式発行の収益（または配当可能
利益）から償還され、残余部分は、株式プレミアム勘定（または、十分な残高がある場合には、損益勘定）か
ら支出される。
2008年７月１日以降
会社法の施行後、株式の買戻しが可能となる前であっても2008年６月30日以前のモデルも依然として運用で
き、会社の取締役は、買戻し後に会社が支払能力テストに合格することを保証しなければならない。合格しな
い場合、取締役会は買戻しを認めない。
オープン・エンド型投資会社に関する会社法の改正は、償還可能株式が償還可能となるためにそれに対して
優先的地位を有する別種の株式が存在する必要はないとしている。したがって、今後は上記の管理株式または
設立者株式の要件はなくなる。ガーンジー会社が授権株式資本を有していなければならないとの要件もなくな
るため、多くのガーンジー会社は無制限の株式資本を有することになる。これは、特にオープン・エンド型投
資会社の場合、額面金額のない無制限の株式をもって会社を設立することにより有効となる。会社が株式の償
還を希望する場合、額面株式の発行またはその他の措置を講じることなく、純資産価格に基づき償還すること
ができる。
償還する場合、会社の定款に従い、会社のあらゆる勘定から株式を償還することができる。ただし、会社は
常に最低１名の株主を有さなければならないため、すべての株式を償還することはできない。
従前どおり、償還価格は会社の純資産価額を参照して計算される。
ガーンジー籍の会社の株式は、記名式でのみ発行されるが、券面が発行される場合もされない場合もある。
会社の株主名簿は、株主の閲覧に供されるだけでなく、会社法の規定に従い、誰でも適切な手数料を支払って
閲覧することができる。会社は、毎年、特に会社の授権株式資本、発行済株式資本および取締役の詳細を記載
207/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
した年次確認書をガーンジー登記官に届け出なければならない。会社の記録は、ガーンジー登記官において維
持され、会社法の規定に従い、適切な手数料を支払えば誰でも閲覧することができる。
すべての会社は、その運営および投資方針の立案について最終的に責任を負う取締役会を有していなければ
ならないが、1987年法は、各会社が指定管理者および指定保管銀行を有することを要求している。
ユニット・トラストおよびオープン・エンド型投資会社の双方について、クラスＢ規則の下では、スキーム
を運用し、主要な文書、クラスＢ規則および直近に公表されたスキーム説明書（および、会社型スキームの場
合には、取締役が随時下す決定）に従って、随時、スキーム財産の構成に関する決定を下すことが管理者の義
務である。
次のことは受益者／保管銀行の義務である。
（ａ）スキームが管理者により適切に運用されることを保証するために、合理的な注意をすること。
（ｂ）主要文書およびクラスＢ規則に基づいて義務を果たすこと。
４ クラスＢ集団投資スキームすべてに適用ある投資制限および借入制限の概要
クラスＢ規則に従い、クラスＢスキームの財産は、リスクを分散する目的で投資され、主要書類およびスキー
ム説明書に基づき認められた資産のみで構成され、スキーム説明書に定められた性質または種類を構成する。
クラスＢスキームの財産は、主要書類またはスキーム説明書に基づいて課された制限に違反して投資すること
はできない。スキーム説明書が主要書類より制限的である場合には、スキーム説明書に従うが、修正の発効前に
受益者が受益証券の取引を行うことができるような十分な受益者に対する通知を書面で行うことを条件として、
スキーム説明書は修正される。スキームの管理者は、スキーム財産がその制限に違反して投資されないことを確
保するためにあらゆる相当な措置を講じ、あらゆる精査を行わなければならない。受託者／保管銀行は、この点
につき管理会社が適切にその義務を履行することを監督するためにあらゆる合理的な措置を講じる。かかる制限
の違反がある場合、管理者は、その状況を修正するために必要な措置を講じて（一定の例外はある）受託者に通
知しなければならず、１か月以内にその状況が修正されない場合、金融サービス委員会に通知しなければならな
い。
中心となる管理会社、中心となる管理会社と同じグループの者、または中心となる管理会社の支配者もしくは
中心となる管理会社がその支配者となる者が管理または運用する集団投資スキームの受益証券は、認可スキーム
のために取得されてはならない。ただし、中心となる管理会社が、自己が適切と考える方法で、対象となる集団
投資スキームに課される手数料を認可スキームまたはその投資家に直接または間接に負担させないようにした場
合はこの限りでない。同じ投資顧問会社を要する集団投資スキーム、または投資顧問会社と同じグループの者ま
たは投資顧問会社の支配者である者もしくは投資顧問会社がその支配者となる者による集団投資スキームの受益
証券は、認可スキームのために取得されてはならない。ただし、対象となる集団投資スキームに課される手数料
が、認可スキームまたはその投資家によって直接または間接に負担されない場合はこの限りでない。
クラスＢスキームのスキーム説明書には、主要書類またはスキーム説明書に基づいて許容されたヘッジ取引ま
たは借入れを開示しなければならない。ヘッジ取引および借入れは、主要書類またはスキーム説明書に基づいて
課される制限に違反してはならない。スキーム説明書が主要書類より制限的である場合は、スキーム説明書に従
うが、修正の発効前に受益者が受益証券の取引を行うことができるような十分な受益者に対する通知を書面で行
うことを条件として、スキーム説明書は修正される。スキームの管理者は、ヘッジ取引および借入れがかかる制
限に違反してなされないことを確保するためにあらゆる相当な措置を講じ、あらゆる精査を行わなければならな
い。受託者／保管銀行は、この点につき管理会社が適切にその義務を履行することを監督するためにあらゆる合
理的な措置を講じる。かかる制限の違反がある場合、管理者は、その状況を修正するために必要な措置を講じて
（一定の例外はある）受託者に通知しなければならず、６か月以内にその状況が修正されない場合、金融サービ
ス委員会に通知しなければならない。
クラスＢ規則は、クラスＢスキームによって採択された投資対象および方針に関する以下の事項を明確にする
スキーム説明書を要求している。
（ａ）投資対象に関する具体的な詳細事項
（ｂ）受益者決議への提案のための要件（もしあれば）を含む、投資対象を変更するための権限の詳細
（ｃ）適用されることがある借入れ、レバレッジまたはヘッジの権限
208/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（ｄ）適用される投資制限
（ｅ）リスク分散の方法
（ｆ）適用される借入れまたはレバレッジの権限、および
（ｇ）受益者決議への提案のための要件を含む、上記（ｄ）、（ｅ）または（ｆ）を変更するための権限の詳細
また、アンブレラ・ファンドに関して、クラスＢ規則によってそのスキーム説明書に記載することが要求され
ている情報が別のサブ・ファンドと異なる場合、その情報は各サブ・ファンドについて記載されなければならな
い。
クラスＢ規則は、スキーム説明書が、金融サービス委員会によって要求されているリスク警告を含むことを要
求している。スキーム説明書には、また、以下の重要な情報を記載しなければならない。
（ａ）スキームへの投資のメリットおよび許容しうるリスクについて十分な情報に基づく判断をするために、投
資家およびその専門的アドバイザーが合理的に要求し、合理的に探せるような情報。
（ｂ）管理者（会社型スキームの場合その取締役の知識）またはそれらの者が合理的な調査により取得できたで
あろう情報
５ クラスＢ集団投資スキームに適用される広告および販売に関する規則の概要
クラスＢ規則には、広告および販売に関する多くの条項がある。
（ａ）規則2.14(1)(b)は、管理者は、未だ受益者となっていない者に対してクラスＢスキームの受益証券の販
売を実行してはならないと定めている。ただし、かかる者が直近の年次報告書および会計情報を無料で
提供されている場合、または関連するウェブサイトで当該書類を入手できる場合はこの限りでない。
（ｂ）規則2.13（１）は、スキーム説明書が遵守していない規則を設定しているスキームの認可宣言規定に従
うことを条件として、スキーム説明書がクラスＢ規則の付則の条項に従うことを要求している。規則
2.14（１）によれば、認可されたクラスＢスキームの管理者（会社型スキームの場合には会社）は、ス
キーム説明書が規則2.13（１）に従って英語で作成され、写しが受託者／保管銀行および金融サービス
委員会に提出され、管理者（会社型スキームの場合には会社）が規則2.13の要件を満たすのに十分な数
と合理的に信じるだけのかかる説明書を含む印刷物が入手できるように手配されていない限り、かかる
スキームの受益証券を販売することができない。規則2.14(1)(b)は、管理者（会社型スキームの場合に
は会社）は、いかなる者に対しても、（かかる者が既に受益者である場合は別として）スキーム説明書
を無料で提供するまでは、当該スキームの受益証券の販売を実行してはならないと定めている。スキー
ム説明書の写しは、通常の営業時間内はいつでも、管理者（会社型スキームの場合には会社）のガーン
ジーにおける主たる営業所において、公衆縦覧に供されなければならない。
（ｃ）規則2.12はまた、スキーム説明書を毎年定期的に更新すべきことおよびその内容に重大な変更が発生し
た場合はスキーム説明書を即時に改訂することを定めている。さらに、スキームの受益証券を購入しも
しくは購入することに同意し、目論見書の一部もしくは全部を構成するスキーム説明書に含まれる誤っ
た情報もしくは誤解を招く情報、クラスＢ規則に従い記載が必要な情報の欠落、またはスキーム説明書
の改訂を怠ったことから生じる虚偽、誤導表示もしくは欠落の結果として損失を被った者への補償につ
いての規定を有する。これらの規則に基づく義務には一定の例外が定められている。「目論見書」とい
う用語は、1987年法において、公衆に対する規制投資の応募、購入または交換の申込みに関する詳細な
情報を記述した目論見書、通知、ちらしまたはその他の文書であると定義されている。
（ｄ）規則4.03は、会社法の条項に基づき、管理者および受託者／保管銀行に対して、いかなる者に対して
も、相当な手数料の支払を条件に、スキームの主要書類およびスキーム説明書の写しを、ファックスま
たは電子メールのいずれかの方法で入手可能とすることを要求している。
６ スキームおよび管理会社の状況についてのガーンジーにおける継続的開示義務
（ａ）ファンド
認可されたクラスＢスキームの管理会社は、クラスＢ規則6.02（１）により、各会計年度の終了後６か月
以内に同規則6.02の（２）項および第（３）項に従い、年次報告書を公表することを要求される。報告書の
写しは、発行日に受益者名簿に登録されている各受益者に対し送付されなければならず、または、主要書類
209/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
により認められる場合には、ウェブサイトで閲覧可能となる。報告書は、発行後、会計年度終了後６か月以
内の公表時に、金融サービス委員会に対して送付されなければならない。そのほか、管理会社および受託会
社／ 保管受託銀行、同規則6.02第（３）項により、直近に公表されたスキーム説明書に特定された各場所に
おいて通常の営業時間内における公衆縦覧のために英語による最新の年次報告書を提供することを要求され
る。中間報告書および財務書類は、年次報告書および財務書類に関する規則に準じて、各受益者に送付さ
れ、閲覧に供されなければならない。
同規則2.10（１）は、管理会社に対し、スキームによる投資、借入れおよびヘッジ権限に重要な変更を提
案する場合またはスキームの受託会社の変更を提案する場合、金融サービス委員会に事前の書面による通知
を行うことを義務付けている。金融サービス委員会は、かかる変更について承認する義務を負わない。ただ
し、（ａ）変更の効力が生じる前に、スキームの受益証券の買戻しが行えるよう受益者に十分な書面による
通知を行い、かつ、（ｂ）主要書類またはスキーム説明書が速やかに変更されない限り、スキームによる投
資、借入れおよびヘッジ権限を変更することはできない。
業務運営規則に基づきその業務について管理会社に適用される継続開示義務の詳細については、「第一
部 ファンド情報 第１ ファンドの状況 １ ファンドの性格 （５）開示制度の概要」を参照のこと。
（ｂ）管理会社
クラスＢスキームに適用される業務運営規則の規定に基づき、管理会社は、その取引内容を十分に明示お
よび証明する英語による更新された、その時点の免許業者の財政状態をいつでも合理的な正確性をもって開
示する会計記録を維持し、管理会社にとってクラスＢ規則、業務運営規則および資本適正度規則の遵守をい
つでも証明できることを要求される。管理会社はまた、（ａ）指定管理会社の場合には、少なくとも一般に
公正妥当と認められた会計原則に従う計算書が含まれている年次財務諸表を作成しなければならず、（ｂ）
すべての顧客勘定の残高総額の詳細を提供し、また、（ｃ）クラスＡ規則に従う各スキームに関して計算さ
れた関連する会計基準日現在の運用しているすべてのスキーム財産の総価額および資本適正度規則に定める
適切な財源要件が充足されていることを確認する監査人による証明付の財源明細書を含む監査人の報告書を
示さなければならない。監査済年次財務諸表の写しは、会計基準日後４か月以内に金融サービス委員会に提
供されなければならない。免許業者は、業務運営規則に基づき、有資格の監査人を任命し、有資格の監査人
が権能を与えられたことを金融サービス委員会に知らせなければならない。免許業者は、有資格の監査人を
変更した場合、その旨を変更の理由とともに、金融サービス委員会に対して直ちに書面により届け出なけれ
ばならない。業務運営規則の規定に基づき、金融サービス委員会は、特定の文書の検査権を有する。金融
サービス委員会は、1987年法第27条により、管理会社に対し、質疑に応答し、情報を提供するために金融
サービス委員会に出頭することを要求し、また金融サービス委員会が合理的に指定する帳簿または書類の写
しを金融サービス委員会に提出しかつ金融サービス委員会がこれらを謄写することを要求する権限を有す
る。
業務運営規則および資本適正度規則は、金融サービス委員会により特段の合意がなされない限り、1987年
法により免許されたすべての者に対して適用される。
７ 会社型集団投資スキームの（任意および強制）清算
（ａ）会社型スキーム
会社型スキームの清算は、会社法およびクラスＢ規則の両方に準拠する。当該会社の定款に定める特別規
定に従い、会社型スキームは、会社法に基づき、以下の場合任意に解散され得る。
（ａ）会社の存続期間として定める期間が終了した場合または会社を解散すると定款に定める事由（もしあ
れば）が発生し、会社の任意解散を要求する決議を会社が株主総会において可決した場合、
（ｂ）会社の任意解散を要求する特別決議を会社が可決した場合。
普通決議とは、記録投票数の単純多数決で可決される決議であり、特別決議とは、（ⅰ）記録投票数の４
分の３以上の多数決で可決され、（ⅱ）ガーンジー登記所の会社登記官（「登記官」）に30日以内に登録さ
れる決議である。
会社法に基づき、上述の任意解散を要求する普通決議はまた、ガーンジー登記所の登記官に30日以内に登
録されなければならない。
210/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
会社法に基づき、以下の場合、会社は裁判所の命令により強制的に解散される。
（１）会社が裁判所による解散を要求する特別決議を可決した場合。
（２）会社が登録後１年以内にその業務を開始しない場合または１年間完全にその業務を停止した場合。
（３）会社の株主数が不在となる場合（会社自体が金庫株を保有する場合における会社を除く。）。
（４）会社がその債務の支払を行うことができず、会社がその債務につき支払不能とみなされる場合。即
ち、
（ａ）当該会社が弁済期の到来した750スターリング・ポンドを上回る金額の債務を債権者に対し負
い、当該債権者が（政府の弁護士を通じて）当該債務の支払を要求する正式の書面による請求
書を当該会社の登記上の事務所宛に送達し、かつ当該会社が当該請求書の送達後21日以内に当
該債務の支払を怠りまたは当該債権者が合理的に満足する担保付支払の提供を怠った場合。
（ｂ）当該当社が支払能力検査に適合しない旨の裁判所の納得する証明がある場合。
（５）会社が会社法第３部によるその名称の変更を要求する登記官の命令に従わなかった場合。
（６）会社が計算書または報告書を株主に送付しなかった場合または会社法の定める期間内に年次株主総
会を開催しなかった場合。
（７）裁判所が会社の解散を正当かつ公正であると判断する場合。
会社の強制解散申請書は、当該会社自体、当該会社の役員、株主、当該会社の一名以上の債権者またはそ
の他の利害関係人によって裁判所に提出され、またかかる申請書に関し裁判所が行う命令は、当該申請書が
当該会社の債権者全員によって提出されたものとして当該債権者全員について適用される。
クラスＢ規則8.06に定める事由のうち、（ｂ）項に記載する解散事由が発生した場合、会社型スキーム
は、スキームの参加受益証券の設定および消却の停止を要求され、管理会社は、参加受益証券の販売および
買戻しの停止義務を負い、またスキームの認可が取り消された場合、当該会社の取締役は、当該会社の解散
決議を審議するため当該事由の発生後１か月以内に当該会社の臨時総会を招集しなければならない。同規則
8.06に定めるその他の状況においては、スキームは、その主要書類および適用法に従って解散されなければ
ならない。
会社型スキームの受益者が当該会社の解散決議を可決した場合または裁判所が当該会社の解散命令を行っ
た場合、清算人が任命され、当該会社は営業を停止しなければならず、当該会社の取締役は、当該会社のた
めに行為する権限を有さず、当該会社を何ら拘束しない。当該会社の資産を換金し、債権者に支払を行いか
つ受益者に対しその各々の権利に従って純資産を分配するのは清算人の義務である。
（ｂ）ユニット・トラスト型スキーム
ユニット・トラスト型クラスＢスキームの清算は、クラスＢ規則第８部にのみ準拠し、ユニット・トラス
ト型スキームは下記の通り同規則8.06に定める事由が発生した場合に解散される。
（ａ）スキームの認可が撤回された場合、またはアンブレラ・ファンドのサブ・ファンドについては、サ
ブ・ファンドに個別の認可がある場合において、当該サブ・ファンドの認可が撤回されたとき、もし
くはサブ・ファンドに個別の認可がない場合において、アンブレラ・ファンドの認可が他のサブ・
ファンドにのみ言及するものに変更されたとき（金融サービス委員会が特例として別途指示する場合
を除く）。
（ｂ）スキームが解散される旨の決議が受益者によって可決された場合。
（ｃ）スキームの満期を延期するとの特別決議の受益者による可決がない場合に当該満期日が到来した場合
には解散する旨スキーム説明書に規定がある場合。
（ｄ）スキーム財産の評価額が所定の期間（もしあれば）にわたってスキーム説明書に定める価額以下とな
り、管理会社が当該スキームの解散を選択する場合には解散する旨スキーム説明書に規定がある場
合。
同規則8.02によりかかる事由が発生した場合、受託会社は、受益証券の設定および消却の停止を要
求され、管理会社は、受益証券の販売および償還の停止を要求され、さらに受託会社は、受託会社が
スキーム資産の換金を可及的速かに行う旨定める同規則8.03に従い、当該認可スキームの解散を開始
しまた支払義務を負う一切の債務につき適切な支払または引当を行いかつ解散費用引当金を留保した
後、当該換金受取金を受益者に対しそのスキームに対する持分に応じ分配する義務を負う。ただし、
管理会社の指示があった場合または主要文書に定めがある場合、受託会社は、スキーム資産を換金す
211/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
る代わりに、受益者の持分に応じた支払として、受益者間でこれを現物で分配するものとする。ス
キームが再編または合併の一環として解散された場合、受託会社は決議または認可された再編もしく
は 合併の条件に従って、スキームを解散しなければならない。
ユニット・トラスト型スキームの場合、アンブレラ・ファンドのサブ・ファンドは、同規則8.02お
よび8.03に従って解散される。
８ ガーンジーにおけるスキーム、管理会社および受益者に対する課税
（１）ファンド
会社型スキームかユニット・トラスト型スキームかを問わず、クラスＢスキームは、ガーンジーの居住者
とみなされ、1975年ガーンジー所得税法（改正済）および1989年ガーンジー所得税（免税機関）令（「政
令」）（改訂済）に基づく所得税免除資格を有しかつ免税権を取得していない限り、ガーンジーの資産に投
資を行わず、会社が税率０％の範囲外の規制された活動に従事しないことを前提として、利益に対して税率
０％の所得税の納税義務を負う。ガーンジーに源泉を有する収入以外の収入についてガーンジーでの課税を
免除されるファンドは、現在1,200英ポンドと定められているガーンジー歳入庁への年間納入金の支払に限
定される。
政令の規定により納税免除資格を有する機関とは下記の通りである。
（ａ）（ⅰ）ガーンジーに設立された投資信託に基づく受益者として公衆が資産の取得、保有、運用もしく
は処分による利益または収益に参加する手段を提供する目的で作られた仕組み、またはかかる手段を
提供する効果のある仕組みであるユニット・トラスト型投資信託、および、（ⅱ）かかるユニット・
トラスト型投資信託の受益権を有する会社。
（ｂ）（ⅰ）ガーンジーにおいて登録された会社型投資信託で、その業務が専らまたは主として資産の取
得、保有、運用または処分であり、またその目的がこれらによる利益または収益への公衆による参加
の手段を提供することである会社投型資信託、および、（ⅱ）かかる会社型投資信託の完全子会社で
ある会社。
（ｃ）（ⅰ）ガーンジー以外の場所に登録された会社型投資信託で、その業務が専らまたは主として資産の
取得、保有、運用または処分でありその設立書類にこれらによる利益または収益への公衆による参加
の手段についての定めがあるもの、および、（ⅱ）かかる会社の完全子会社である会社。
上記の（ａ）項、（ｂ）項および（ｃ）項に該当する機関の納税免除資格は、概して、当該機関が
その業務に関わる経営上および事務上の業務サービスの提供についてガーンジーの居住者と契約を結
んでいなければならないこと、また銀行預金または他の租税免除機関への投資を除き、ガーンジー内
にある投資物件またはその他の資産を取得または保有してはならないことである。
所得税法についてのガーンジー歳入庁からの一定の承認は、カテゴリー（ｂ）および（ｃ）に該当
する会社型投資信託からの免除の条件に適用される。
ガーンジーでは、印紙税またはこれに類似する租税は、ユニット・トラスト型スキームについては
課せられない。
（２）管理会社
認可スキームの管理会社として行為する免許を受けるためには、管理会社は所得税法上ガーンジーに居住
していなければならず、したがって、ガーンジーの資産に投資を行わず、会社が税率０％の範囲外の規制さ
れた活動に従事しないことを前提として、純利益に対して税率０％の所得税の納税義務を負う。
（３）受益者
ガーンジーに居住していない受益者は、分配金または配当金についてはガーンジーにおける所得税の納税
義務を負わない。課税上の目的でガーンジー、オールダニーまたはヘルムに居住する受益者は、（上記
（ａ）項、（ｂ）項および（ｃ）項に該当する場合）非課税団体が支払う分配金について非課税団体による
税金控除の適用を受けないが、かかる非課税団体の管理事務代行会社は、居住者である受益者に対して支払
われた分配金の詳細を、ガーンジー歳入庁長官に提出する。受益証券の発行、換金、譲渡または移転に関
し、キャピタル・ゲイン税、富裕税、資本移転税、遺産税（検認手数料は除く）または相続税はガーンジー
においては課せられない。
212/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
受益者は、ファンドの受益証券の取得、保有および処分に関して生じる税金およびその他の問題について
は、各自で専門家の助言を得るべきである。
213/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第４【参考情報】
当該計算期間中、本ファンドは以下の書類を関東財務局長に提出している。
令和２年 10 月 14 日 臨時報告書の訂正報告書
令和２年 10 月 31 日 有価証券届出書／有価証券報告書（第 25 期）
令和３年１月 29 日 半期報告書（第 26 期中）／有価証券届出書の訂正届出書
当該計算期間終了後、本ファンドは以下の書類を関東財務局長に提出している。
令和３年６月１日 臨時報告書
令和３年７月５日 臨時報告書の訂正報告書／有価証券届出書の訂正届出書
214/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
第５【その他】
該当事項なし。
次へ
215/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
別紙Ａ
ファンド概要
HSBC GH ファンド
米ドル・クラス受益証券／ユーロ・ヘッジ・クラス受益証券
１ 投資目的
グローバル市場で各種戦略を用いて取引する多くのヘッジ・ファンドの中から選び抜かれたヘッジ・ファンド
への投資により、トータル・リターンの提供を目指す。ファンドは、「ファンド・オブ・ファンズ」である。
２ 投資方針
インデックスに基づいて測定される、高いリスクであるが高いリターンの可能性をもった投資先ファンドへの
分散投資によって、それに伴うリスクに相応する水準の収益の提供を目指す。
ファンドは、地域ベース、グローバルベースまたはセクターベースのロング／ショート株式、グローバル・マ
クロ、アービトラージおよびイベント・ドリブン戦略を含むがこれらに限定されない、各種オルタナティブ戦略
を利用する投資先ファンドに投資する。
３ ハードルレート(インデックス)
米ドル・クラス：３か月物調整後SOFRの２倍
ユーロ・ヘッジ・クラス：３か月物調整後ESTRの２倍
（注）「第一部 ファンド情報 第１ ファンドの状況 １ ファンドの性格 ３ 投資リスク （１）リスク要因」に
記載されるとおり、LIBORは2021年12月31日付で終了する。これに伴い、管理会社は、成功報酬の計算のための代替
指標として米ドル、ユーロ、スターリング・ポンドおよびスイスフラン建ての３か月物調整後リスク・フリー・
レートを採用する。この変更は2022年１月１日に実施される。不確実性を軽減するため、また、３か月物調整後リ
スク・フリー・レートを恒久的に採用する前に米ドル、ユーロ、スターリング・ポンドおよびスイスフラン建ての
受益証券クラスに生じる可能性のある潜在的な不利益を軽減するため、管理会社は、2021年12月31日まで、現行の
LIBOR指標および３か月物調整後リスク・フリー・レートの両方を用いて、並行的に成功報酬の計算を行う。これら
の並行的な計算を受け、投資家は自分の利益に最も有利な計算の恩恵を受けることになる。
４ ファンド概要
( ⅰ)当初発行価格 ：米ドル・クラス：100.00米ドル
ユーロ・ヘッジ・クラス：100.00ユーロ
( ⅱ)基準通貨 ：米ドル
( ⅲ)クラス証券の ：米ドル・クラス：米ドル
通貨 ユーロ・ヘッジ・クラス：ユーロ
( ⅳ)受益証券の形態 ：累積型
( ⅴ)分配方針 ：すべての収益は、「再投資」される。
( ⅵ)取引日 ：受益証券の申込みの場合、毎暦月最終営業日の５営業日前の午後11時59分(ガーンジー
時間)までに申込みの指図が発せられなければならない(評価時点は、当該暦月の最終営
業日午後５時(ガーンジー時間))。
受益証券の買戻しの場合、前暦月最終営業日の５営業日前の午後11時59分(ガーンジー
時間)までに申込みの指図が受領されなければならない(評価時点は、買戻しが行われる
当該暦月最終営業日午後５時(ガーンジー時間))
216/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
( ⅶ)最低保有金額および取引単位：
米ドル・クラス：25,000米ドルまたは管理会社がその裁量で決定する金額
ユーロ・ヘッジ・クラス：25,000ユーロまたは管理会社がその裁量で決定する金額
( ⅷ)決算日 ：毎年４月の最終営業日
( ⅸ)設立費用は、5,000米ドル(または各クラスの通貨建てで5,000米ドル相当額)を超えない。
( ⅹ)買戻手数料 ：買戻手数料は課されない。
年間手数料 ：管理報酬料率1.75％、成功報酬は、インデックスの新規超過額の10％である。
５ 投資制限
(a)ファンドは、選び抜かれたマネジャーが運用する投資先ファンドの持分を直接取得するが、その場合、当該
各投資先ファンドは、通貨、確定日払証券、エクイティ、先物、オプション、ワラントその他適切と思われる
商品を含むが、これらに限定されない全種類の資産について相当の持分を保有することができる。
(b)ファンドはまた、現金、現金等価物およびその他の短期金融商品を保有する。
(c)投資期間中に保有される、買戻しもしくは運営費用のために保有される、またはその他の方法により保有さ
れる現金は、いずれか一銀行に対するエクスポージャー総額がファンドの純資産総額の20％を超えないよう、
承認銀行またはHSBCに預託される。ただし、この制限の適用により生じるエクスポージャーが一金融機関当た
り500万米ドル相当額未満である場合は、この限りでない。
(d)各評価時点において、(ⅰ）ファンドの純資産総額の最低20％は、月次以上の頻度で取引される投資先ファン
ドにより保有され、(ⅱ）さらにファンドの純資産総額の60％は、四半期次以上の頻度で取引される投資先
ファンドにより保有される。また(ⅲ）ファンドの純資産総額の20％を超えて、四半期を超える低い頻度で取
引される投資先ファンド（サイド・ポケットによる保有を含む。）またはその他のクローズド・エンド型投資
先ファンドの受益証券もしくは持分で、その売却のための確固たる市場が存在しない受益証券もしくは持分に
投資することはできない。
(e)為替ヘッジ：
ⅰ．米ドル・クラス：
米ドル以外の通貨建の資産および負債は、米ドルに対してヘッジ・バックさせることもさ
せないこともできる。
ⅱ．ユーロ・ヘッジ・クラス：
資産はユーロ以外の通貨建ての場合もあり、かかる通貨エクスポージャーはユーロに対し
てヘッジ・バックされることが想定される。この目的のためのヘッジは、為替予約、もし
くはかかる為替予約のオプションまたはその他利用可能で同様もしくは類似の効果を持つ
派生商品を利用することにより行われる。管理会社は、その絶対的裁量により通貨ヘッジ
に関する方針を変更する権限を有する。
ⅲ．当該ヘッジに係る費用はすべて、関連する受益証券クラスの受益者のみが負担するが、ファンド全体の
純資産総額に反映される場合があるため、当該受益証券クラスおよび他の受益証券クラスの業績にも反
映される場合がある。
(f)管理会社または管理会社もしくは受託会社の関連会社が管理運用するミューチュアル・ファンドまたは投資
シンジケートを通じて投資先ファンドに対する持分または受益証券を取得する場合、管理会社は、報酬の二重
取りを回避するため、当該持分について管理会社または当該関連会社に対して発生する報酬をすべてファンド
に還元することを確保しなければならない。
スイスにおけるファンドの認可
スイスにおいてファンドが認可されたため、以下の投資制限がまた適用される。
(a)ファンドは、単一の投資先ファンドが発行する証券の20％を超えて購入または保有してはならない。
217/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
(b)一投資先ファンドに対する投資は、ファンドの純資産総額の20％を超えてはならない。
(c)ファンドは、主として他の投資先ファンドに投資する投資目的を有する投資先ファンドに投資してはならな
い。
(d)同一の運用者により運用される投資先ファンドに対する投資は、ファンドの純資産総額の30％を超えてはな
らない。
(e)ファンドは、(ⅰ)ファンド、管理会社および／もしくはその関連会社により直接的または間接的に運用され
る投資先ファンドまたは(ⅱ)管理会社と関係を有する投資先ファンドに、ファンドの純資産総額の30％を超え
て投資してはならない。上記(ⅱ)の目的において、ファンドおよび／または管理会社が(Ａ)共通する経営もし
くは支配を通じて関係を有する会社、または (Ｂ)資本金もしくは議決権の10％以上の保有を通じて関係する
会社により管理される場合、投資先ファンドは管理会社と関係を有するものとする。さらに、ファンドの純資
産総額の30％を上限とする管理会社もしくはその関連会社により運用される投資先ファンドまたは関係を有す
る投資先ファンドに対する投資は、以下の条件に従って行われる。
(ⅰ)ファンドにより当該投資先ファンドに対して申込手数料または買戻手数料が支払われることがある。
(ⅱ)セレクション・ファンド、管理会社または投資顧問会社が関係を有する当該投資先ファンドから「キッ
ク・バック」を受け取ることはできない。
(ⅲ)管理会社に対する管理報酬からは、関係を有する当該投資先ファンドがその資産運用または投資につい
て受領する管理報酬相当分が減額され、その額は、いかなる場合も0.25％を超過しないものとする。
(f)ファンドは、ファンドの純資産総額の20％を超えて、受益証券または投資証券が証券取引所に上場されてお
らず、公開の規制ある市場において取引されていないクローズド・エンド型投資先ファンドに投資してはなら
ない。また、ファンドは、買戻義務を履行するための十分な流動性を維持できる方法で、投資ファンドのポー
トフォリオを運用することを常に確保するものとする。
(g)ファンドは、無限責任を負うこととなる投資を行ってはならない。
(h)ファンドは、ワラントその他のファンド受益証券の引受権を発行してはならない。
(i)ファンドは、不動産を取得してはならない。
(j)ファンドは、第三者(他のファンドを含む。)のために貸付けまたは保証を行ってはならない。
(k)ファンドは、商品、骨董品または美術品に投資してはならず、またこれらに投資する目的を有する投資先
ファンドに投資してはならない。ただし、投資先ファンドは、例外的な状況で限られた期間において、物理的
な商品のポジションを取得せざるをえないことがある。
(l)ファンドは、マネージド・アカウントに投資してはならない。ただし、「マネージド・アカウントを通じた
投資」の項目に定める方法による場合はこの限りでない。
(m)ファンドの純資産総額の40％を超えて同一投資戦略に投資することができない。
(n)ファンドは、空売りを行ってはならない。ただし、ファンドが投資する投資先ファンドは空売りを実行する
ことができる。
日本証券業協会規則
日本証券業協会の規則の結果、以下の追加の投資制限が適用される。
（ａ）管理会社により運用されているすべての投資信託のために、いずれか一発行会社の発行済株式総数の50％
またはいずれか一発行会社の議決権の総数の50％を超えて取得することはできない。かかる料率の計算は、
買付時点基準または時価基準によることができる。
（ｂ）ファンドの純資産総額の15％を超えて、即時に換金できない私募株式または非上場株式などの流動性のな
い資産に投資することはできない。
（ｃ）管理会社が、管理会社自身またはファンドの受益者以外の第三者の利益を図る目的で行う取引等、ファン
ドの受益者の利益の保護に欠け、またはファンドの資産の運用の適正を害する取引は禁止されている。
218/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
（ｄ）ファンドは、以下の行為を直接的に行うことが禁止される。
（ⅰ）その純資産総額の10％を超えて、一の発行体によって発行されたエクイティ証券に投資すること
（ⅱ）その純資産総額の10％を超えて、一の発行体によって発行された債務証券または一の取引相手方に対す
る債権に投資すること
（ⅲ）その純資産総額の10％を超えて、一の取引相手方へのデリバティブ・エクスポージャーを負うこと。た
だし、デリバティブ・エクスポージャーのうち、満期日まで120日以内であって、受動的な外国為替ヘッ
ジを目的とするものを除く。
（ⅳ）上記(ｄ)(ⅰ)から(ｄ)(ⅲ)を合算してその純資産総額の20％を超えて、一の発行体／取引相手方へのエ
クスポージャーを負うこと
（ⅴ）一つのポートフォリオ・ファンドに、その純資産総額の10％を超えて投資すること
６ ヘッジおよびデリバティブ取引に関する制限
ファンドは、ヘッジ目的でのみデリバティブ取引を利用することができる。ファンドは、投機目的でデリバ
ティブ商品に投資してはならない。ファンドがデリバティブを利用する場合、これらの取引を実効化するための
証拠金またはプレミアムの利用可能額（借入れにより行われる場合もある。）は、ファンドの純資産総額の15％
を超えてはならない。
７ 借入制限
ファンドは、以下の場合、ファンドの純資産総額の合計25％を上限として借入れを行うことができる。
（a）投資先ファンドの受益証券その他参加持分の売買取引時の決済日不一致のために生じる現金不足をカバー
するために１か月間を上限とする期間、(b）受益者への買戻代金調達のために３か月間を上限とする期間、お
よび（c）為替ヘッジ目的で３か月を上限とする期間の借入れを行う場合（ファンドに関連する通貨ヘッジの
キャッシュ・フローを含む。）、（d）投資目的で、投資先ファンドへの追加投資を行うため、ファンドの純
資産総額の10％を上限として借入れを行う場合。
借入制限は、関連評価時点において受領した全ての申込みおよび買戻しを考慮したファンドの純資産総額を参
照して計算される。借入れおよび借入費用が発生した場合には、ファンド全体の純資産総額の計算において考慮
され、かかる計算に含まれることになる。
８ 買戻しの制限
管理会社は、取引日に買い戻されるファンドの受益証券口数を、当該日の直前の発行済受益証券総口数の10％
以下に制限することができる。管理会社によるかかる裁量の行使により買い戻されない受益証券は、翌取引日に
繰り越され、買戻通知が事後に受領された他の受益証券に優先して比例按分して買い戻される。
９ GH特別目的ビークル
ファンドは、GY1 1WA、ガーンジー、セント・ピーター・ポート、セント・ジュリアンズ・アベニュー、アー
ノルド・ハウスに登記上の事務所を有し、会社登録番号68646のガーンジーで登記された非セル型会社である
HSBC リパブリック・グローバル・ヘッジ・インベストメンツ・リミテッド（以下「GH特別目的ビークル」とい
う。）を通じて投資を行う。GH特別目的ビークルは、ファンドの全額出資子会社であり、ファンドに代わって行
われた投資はすべて、これを通じてGH特別目的ビークルまたは両保管受託銀行のいずれかによってファンドに代
わって保有される。管理会社は、GH特別目的ビークルの会社取締役兼投資マネジャーを務めている。
10 リスク要因とその開示
219/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
本書「第一部 ファンド情報、第１ ファンドの状況、３ 投資リスク、(1) リスク要因」の項をご参照下さ
い。
リスク要因とその開示に加えて、ファンドは、一般により大きな投資リスクを伴うものであり、投資経験を有
する投資家向けのものであることに留意すべきである。ファンドへの投資が、投資家の資産の大部分を形成する
べきではない。
220/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
別紙Ｂ
定義
別途定義されていない本書中の用語は、文脈上必要な場合、信託証書において当該用語に付された意味を有するも
のとし、またこれを条件として、以下の用語および語句は下記の通りの意味を有する。
「累積型受益証券」 利益が再投資されるファンドの受益証券をいう。
「申込書」 セレクション・ファンドの受益証券を購入するために記入する申込書をいう。
「承認銀行」 管理会社が承認する銀行であって、HSBCグループのメンバーが取引相手方の与信
関連の承認を行うにあたり、自己の与信枠を決定する際に用いる承認方法を採用
している銀行をいう。
「基準通貨」 あるファンドの別紙「ファンド概要」に記載する当該ファンドの基準通貨をい
う。
「借入れ」 承認銀行からのファンドの借入れをいう。
「借入費用」 借入れについて生じたすべての費用、手数料および経費をいう。
「借入制限」 各ファンドの別紙「ファンド概要」に記載する当該ファンドに係る借入れの制限
をいう。
「営業日」 ガーンジーおよびロンドンにおいて、通常営業日として扱われる日をいう。
「クラスB規則」 1987年法に基づき委員会が発行した2013年認可集団投資スキーム(クラスB)規則
をいう。
「委員会」 ガーンジー金融サービス委員会をいう。
「転換アービトラージ」 一部のヘッジ・ファンドが採用する投資戦略である。詳細については、「第一部
ファンド情報 第１ ファンドの状況 2 投資方針 (1)投資方針－オルタナティブ
投資運用」を参照のこと。
「保管受託銀行」 HSBC バンク・ピーエルシー ガーンジー支店およびHSBC コンチネンタル・ヨー
ロッパのそれぞれをいう。
「取引日」 各ファンドの別紙「ファンド概要」に記載する各ファンドの取引日をいう。
「ディストレスト証券」 一部のヘッジ・ファンドが採用する投資戦略である。詳細については、「第一部
ファンド情報 第１ ファンドの状況 2 投資方針 (1)投資方針－オルタナティブ
投資運用」を参照のこと。
221/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
「デュー・ディリジェンス」 投資先ファンドのマネジャーの運営構造、リソース、リスク要因、顧客サービス
等を分析するために投資顧問会社が用いる評価手続をいう。詳細については、
「第一部 ファンド情報 第１ ファンドの状況 ２ 投資方針 （１）投資方
針－ファンド・マネジャーの選択」を参照のこと。
「適格投資家」 (ⅰ)18歳以上であり、(ⅱ)米国人ではなく、(ⅲ)同人に影響する各国または政府
機関のすべての法律、財務要件、為替管理規制に従って当該ファンドの受益者で
ある資格があり、(ⅳ)同人が受益者となることによって、セレクション・ファン
ド、いずれかのファンド、もしくは他の受益者が租税義務を負うことにならず、
または本来負担もしくは被り得ないその他金銭上、財務上、規制上等の不利益を
被ることにならず、また(ⅴ)セレクション・ファンドまたはいずれかのファンド
が1940年米国投資会社法(改正済)に基づき登録を要求されることにならない者を
いう。
「ユーロ」 統一ヨーロッパ通貨の単位をいう。「ユーロ」および「€」は、同様に解釈され
るべきである。
「債券アービトラージ」 一部のヘッジファンドが採用する投資戦略である。詳細については、「第一部
ファンド情報 第１ ファンドの状況 2 投資方針 (1)投資方針－オルタナティブ
投資運用」を参照のこと。
「ファンド」 セレクション・ファンドのサブ・ファンドをいい、信託証書に別段の定めがある
場合を除き、当該サブ・ファンドのすべての受益証券クラスを含む。
「ファンド概要」 各ファンドに関する特定情報を記載した各別紙「ファンド概要」中の文節を指
す。
「ファンド証書」 各ファンドの設定に関する管理会社と受託会社間の信託証書の補遺をいう。
「為替ヘッジ」 参照通貨以外の通貨建ての資産および負債の為替エクスポージャーと受益証券の
参照通貨に対するエクスポージャーを（直接または間接に）交換することで、当
該エクスポージャーを管理することを目的とした、先渡為替契約、通貨オプショ
ンまたはこれらに相当するデリバティブ商品の利用をいう。
「ファンドの純資産総額」 「第一部 ファンド情報 第 ２ 管理及び運営 ４ 資産管理等の概要 (1） 資
産の評価 ① 純資産価格の決定」に従って計算されるファンドの純資産総額を
いう。
「受益証券一口当たり 「第一部 ファンド情報 第 ２ 管理及び運営 ４ 資産管理等の概要 (1） 資
純資産価格」 産の評価 ① 純資産価格の決定」に従って計算される受益証券一口当たり純資
産価格をいう。
222/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
「グローバル・マクロ」 一部のヘッジ・ファンドが採用する投資戦略である。詳細については、「第一部
ファンド情報 第１ ファンドの状況 2 投資方針 (1)投資方針－オルタナティブ
投資運用」を参照のこと。
「ヘッジ・ファンド」 投資先ファンド・マネジャーが選択する商品および戦略についてかなりの柔軟性
があることを主な特徴とするオルタナティブ投資をいう。ヘッジ・ファンドにお
いては、デリバティブ商品、空売り、およびレバレッジがしばしば用いられる。
「ハイ・ウォーターマーク」 成功報酬が、以前の損失が完全に回復された場合に将来の利益についてのみ支払
われることを確保するために設定された費用計算方法をいう。
「受益者」 受益証券の保有者をいう。
「HSBCグループ」 連合王国において設立された会社であるHSBCホールディングス・ピーエルシーの
子会社または関連会社をいう。
「投資顧問会社」 HSBCオルタナティブ・インベストメンツ・リミテッドをいう。
「投資戦略」 ヘッジ・ファンドが用いる資産運用方法をいう。
「1987年法」 1987年ガーンジー投資者保護法(改訂済)をいう。
「レバレッジ効果」 市場エクスポージャーを増大させるために金融商品資産を担保とすることから成
る投資戦略。先物やオプション等のデリバティブを用いることでも同じ効果をあ
げることができる。
「ロング」 値上がりから利益を得るために金融資産を保有する投資家のポジションをいう。
「実績期間」 当該暦年をいう。
「投資先ファンド」 あるファンドが投資を行うまたは投資を行うことがある投資先ファンド（文脈上
認められる場合）をいう。
「参照通貨」 別紙「ファンド概要」に記載する受益証券クラスの発行通貨をいう。
「リスク・フリー・レート」 中央銀行が管理する取引ベースのリスク・フリー参照金利をいい、英ポンドの場
合はSONIA（ポンド翌日物指数平均）、ユーロの場合はESTR（ユーロ短期金
利）、米ドルの場合はSOFR（担保付翌日物調達金利）、スイスフランの場合は
SARON（スイス翌日物平均金利）を含む。
「信託財産」 信託証書に規定された意味を有する。
223/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
「ショート」 低い価格で買い戻すことで値下がりによる利益を得る目的で借り入れた資産を売
る投資家のポジションをいう。
「空売り」 低い価格で買い戻すことで値下がりによる利益を得る目的で借り入れた資産を売
ることをいう。
「セレクション・ファンド」 HSBC ポートフォリオ・セレクション・ファンドをいう。
「３か月物調整後 ３か月複利（後決め）のリスク・フリー・レートと、３か月物IBORと複利計算さ
リスク・フリー・レート」 れた３か月物リスク・フリー・レートとの過去の差異を反映するスプレッド調整
を組み合わせた３か月物調整後リスク・フリー・レートをいう。これは特にISDA
およびブルームバーグがより詳細に定義しており、両社が共同で公表している
IBORフォールバック・ファクトシート（Factsheet-IBOR-Fallbacks.pdf）に記載
されている。
管理会社が名義書換に関する事務代行業務を委託したHSBCセキュリティーズ・
「名義書換事務代行会社」
サービシーズ（アイルランド）ディーエーシーをいう。
「信託証書」 「リパブリック・ポートフォリオ・セレクション・ファンド」（「HSBC リパブ
リック・ポートフォリオ・セレクション・ファンド」に名称変更し、現在は
「HSBC ポートフォリオ・セレクション・ファンド」）の名称でアンブレラ型ユ
ニット・トラストを設立するための平成７年５月15日付信託証書（平成８年５月
31日付信託証書に置き換えられ、その後平成26年６月26日および令和３年５月１
日に変更および採録された（随時改訂される。））をいう。
「英国会計基準」 英国で一般に公認の会計原則、または「英国GAAP」をいう。
「英国RDR規則」 個人向け金融商品販売制度改革をいう。2012年12月31日に英国内で発効した金融
サービス機構による一連の消費者保護規則であり、金融行為監督機構の規則およ
びガイダンスのハンドブックの一部を構成する。
「受益証券」 ファンドの一単位（端数受益証券を含む。）をいう。
224/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
「米国人」 1933年米国証券法に基づくレギュレーションＳに定義されている「米国人」をい
い、以下のものを含む。(ⅰ)米国の居住者である一切の自然人、(ⅱ)米国の法律
に基づいて設立されたすべてのパートナーシップまたは会社、(ⅲ)遺言執行者ま
たは財産管理人が米国人である一切の遺産、(ⅳ)受託会社が米国人である一切の
信託、(ⅴ)米国に所在している外国の法主体の代理機関または支店、(ⅵ)ディー
ラーまたは他の受託会社が、米国人のためまたは米国人の口座で保有している一
切の非一任勘定または類似の勘定(遺産または信託を除く。)、(ⅶ)米国で組織、
設立されたか、または米国の居住者(個人の場合)であるディーラーまたは他の受
託会社が保有している一切の一任勘定または類似の勘定(遺産または信託を除
く。)、(ⅷ)以下に該当する一切のパートナーシップまたは会社で(A)米国以外の
法域の法律に基づいて設立されたもので、かつ(B)証券法に基づいて登録されて
いない有価証券に投資することを主な目的として米国人によって設立されたも
の。ただし、自然人、遺産、信託ではない適格投資家(証券法の規則501(a)に定
義されている通り)が設立し、所有しているものを除く。
「評価時点」 評価等の数値化または計算を実施する日として指定された営業日をいう。
225/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
HSBC GHファンドの受益者への独立監査人報告書
連結財務書類の監査に関する報告
我々の意見
我々は、連結財務書類が、FRS 102「英国およびアイルランド共和国で適用される財務報告基準」（以下「FRS
102」という。）を含む英国会計基準に準拠して、2021年４月30日現在のHSBC GHファンドおよびその子会社（以
下、総称して「ファンド」という。）の連結財政状態ならびに同日に終了した年度における連結財務実績について
真実かつ公正な概観を与えており、信託証書の規定に従って適正に作成されているものと認める。
我々が監査したもの
ファンドの連結財務書類は、以下の書類によって構成される。
－2021年４月30日現在の連結貸借対照表
－同日に終了した年度の連結総収益計算書
－同日に終了した年度のファンドの受益者に帰属する純資産の連結変動計算書
－重要な会計方針およびその他の説明情報を含む連結財務書類の注記
意見の根拠
我々は、国際監査基準（ISA）に従って監査を行った。これらの基準に基づく我々の責任の詳細を本報告書の
「連結財務書類の監査についての監査人の責任」に記載する。
我々は、我々が入手した監査証拠が、我々の監査意見の基礎を提供するのに十分かつ適切であると判断してい
る。
独立性
我々は、国際会計士倫理基準審議会（IESBA）が公表した職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準を
含む。）（以下「IESBA規程」という。）およびSECの独立性規則に従ってファンドから独立している。我々は、
IESBA規程に従ってその他の倫理的責任を果たしている。
その他の情報
管理会社は、その他の情報について責任を負う。その他の情報は、年次報告書および監査済連結財務書類に含ま
れるすべての情報によって構成される（ただし、連結財務書類およびそれに関する我々の監査報告書は含まな
い。）。
我々の連結財務書類についての意見は、その他の情報には及ばず、いかなる形態の確証の結論も表明しない。
さらに、我々の連結財務書類の監査に関連して、上記のその他の情報を確認することにより、その他の情報が連
結財務書類または我々が監査において取得した情報と著しく矛盾するかまたはその他の情報に重大な虚偽記載が見
られるかについて確認することは我々の責務である。実施された確認作業に基づき、その他の情報に虚偽記載があ
ると判断した場合には、我々はこれを報告する義務がある。これにつき、我々から報告する事項はない。
連結財務書類に対する管理会社の責任
管理会社は、FRS 102を含む英国会計基準および信託証書の規定に準拠して、真実かつ公正な概観を与える連結
財務書類を作成すること、および不正によるか誤謬によるかを問わず、重大な虚偽記載のない連結財務書類の作成
に必要であると管理会社が判断する内部統制について責任を負う。
連結財務書類の作成にあたり、管理会社は、ファンドを清算もしくは運営を停止しようとする場合またはそうす
る以外に現実的な代替案がない場合を除き、ファンドの継続企業としての存続能力を評価し、該当する場合には継
続企業の前提に関する事項を開示し、継続企業の会計ベースを使用する責任を負う。
連結財務書類の監査についての監査人の責任
我々の目的は、連結財務書類全体に、不正によるか誤謬によるかを問わず、重要な虚偽記載がないかどうかにつ
いて合理的な確証を得て、我々の意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な確証は高度な確証である
が、国際監査基準に従って行われた監査によって、重大な虚偽記載が存在する場合には必ずこれを特定できること
まで保証するものではない。虚偽記載は、不正または誤謬によって発生することがあり、個別的にまたは総体的に
見て、連結財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすと合理的に予想される場合には重大な虚偽記
載とみなされる。
226/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
国際監査基準に基づく監査の一環として、我々は、一連の監査の過程で、専門家としての判断を下し、職業的懐
疑心を維持した。我々はまた、以下の事項を行う。
● 不正によるか誤謬によるかを問わず、連結財務書類の重大な虚偽記載のリスクの特定および分析、それらの
リスクに対応する監査手続の立案および実施、ならびに我々の監査意見の基礎を提供するのに十分かつ適切
である監査証拠の取得。不正による重大な虚偽記載を特定できないリスクは、不正が共謀、偽造、意図的な
省略、不当表示もしくは内部統制の無視が関係している場合があるため、誤謬によって生じた虚偽記載を特
定できないリスクより大きい。
● 状況に適合する監査手続を立案するため、監査に関する内部統制の把握。ただし、これはファンドの内部統
制の有効性について意見を表明するものではない。
● 管理会社により採用された会計方針の適切性ならびに行われた会計上の見積りおよび関連する開示の合理性
についての評価。
● 管理会社が継続企業の会計ベースを使用することの適切性および入手した監査証拠に基づきファンドの継続
企業としての存続能力に重要な疑義を生じさせるような事由または状況について、重大な不確実性が存在す
るかについての判断。我々が重大な不確実性が存在すると判断した場合、我々は、監査報告書において、連
結財務書類における関連する開示情報に注意を払い、当該開示情報が不十分な場合は、我々の意見を改める
ことを要する。我々の結論は、監査報告書の日付までに取得した監査証拠に基づくものである。ただし、将
来の出来事または状況によっては、ファンドが継続企業として存続することができない可能性がある。
● 開示情報を含む連結財務書類の全体の表示、構成および内容の評価ならびに連結財務書類において対象取引
および出来事が公正に表示されているかの評価。
● 連結財務書類についての意見を表明するためのファンド内の事業体または事業活動の財務情報に係る適切な
監査証拠の取得。我々は、ファンドの監査に対する指揮、監督および実施について責任を負う。我々は、監
査の意見についての全責任を負う。
我々は、監査の過程で特定した内部統制の重大な不備を含む監査の予定された範囲および時期ならびに重大な指
摘事項について、ガバナンス責任者と意思疎通を図る。
本報告書の使用
意見を含む本独立監査人報告書は、2013年認可集団投資スキーム（クラスＢ）規則4.02 (3)および信託証書に従
い、全体としての受益者のためにのみ作成されており、その他の目的を有するものではない。我々が事前の同意書
面により明示的に合意する場合を除き、我々は、本意見を表明するにあたり、その他いかなる目的においてもまた
は本報告書を提示されたもしくは本報告書を入手したその他いかなる者に対しても責任を負うものではなく、引き
受けるものでもない。
[ 署 名]
プライスウォーターハウスクーパース・シーアイ・エルエルピー
勅許会計士
チャネル諸島、ガーンジー、
日付：2021年８月24日
次へ
227/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
Independent auditor's report to the unitholders of HSBC GH Fund
Report on the audit of the consolidated financial statements
Our opinion
In our opinion, the consolidated financial statements give a true and fair view of the
consolidated financial position of HSBC GH Fund (the“trust”) and its subsidiary (together the
“Fund”) as at 30 April 2021, and of their consolidated financial performance for the year then
ended in accordance with United Kingdom Accounting Standards, comprising FRS 102 "The Financial
Reporting Standard applicable in the UK and Republic of Ireland" (“FRS 102”) and have been
properly prepared in accordance with the provisions of the Trust Deed.
What we have audited
The Fund's consolidated financial statements comprise:
・ the consolidated balance sheet as at 30 April 2021;
・ the consolidated statement of total return for the year then ended;
・ the consolidated statement of changes in net assets attributable to the unitholders of the
Fund for the year then ended; and
・ the notes to the consolidated financial statements, which include significant accounting
policies and other explanatory information.
Basis for opinion
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (“ISAs”). Our
responsibilities under those standards are further described in the Auditor's responsibilities
for the audit of the consolidated financial statements section of our report.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a
basis for our opinion.
Independence
We are independent of the Fund in accordance with the International Code of Ethics for
Professional Accountants (including International Independence Standards) issued by the
International Ethics Standards Board for Accountants (“IESBA Code”) and with SEC Independence
Rules. We have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with the IESBA Code.
228/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
Independent auditor's report to the unitholders of HSBC GH Fund (continued)
Other information
The manager is responsible for the other information. The other information comprises all the
information included in the Annual Report and Audited Consolidated Financial Statements but does not
include the consolidated financial statements and our auditor's report thereon.
Our opinion on the consolidated financial statements does not cover the other information and we do not
express any form of assurance conclusion thereon.
In connection with our audit of the consolidated financial statements, our responsibility is to read the
other information identified above and, in doing so, consider whether the other information is
materially inconsistent with the consolidated financial statements or our knowledge obtained in the
audit, or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we
conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that
fact. We have nothing to report in this regard.
Responsibilities of the manager for the consolidated financial statements
The manager is responsible for the preparation of the consolidated financial statements that give a true
and fair view in accordance with United Kingdom Accounting Standards, comprising FRS 102, the provisions
of the Trust Deed and for such internal control as the manager determines is necessary to enable the
preparation of consolidated financial statements that are free from material misstatement, whether due
to fraud or error.
In preparing the consolidated financial statements, the manager is responsible for assessing the Fund's
ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and
using the going concern basis of accounting unless the manager either intends to liquidate the Fund or to
cease operations, or has no realistic alternative but to do so.
Auditor's responsibilities for the audit of the consolidated financial statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements
as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor's
report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a
guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs will always detect a material misstatement
when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually
or in aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on
the basis of these consolidated financial statements.
229/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
Independent auditor's report to the unitholders of HSBC GH Fund (continued)
As part of an audit in accordance with ISAs, we exercise professional judgment and maintain professional
scepticism throughout the audit. We also:
・ Identify and assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements,
whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and
obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk
of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from
error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the
override of internal control.
・ Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit
procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an
opinion on the effectiveness of the Fund's internal control.
・ Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting
estimates and related disclosures made by the manager.
・ Conclude on the appropriateness of the manager's use of the going concern basis of accounting
and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to
events or conditions that may cast significant doubt on the Fund's ability to continue as a
going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention
in our auditor's report to the related disclosures in the consolidated financial statements or, if
such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit
evidence obtained up to the date of our auditor's report. However, future events or conditions may
cause the Fund to cease to continue as a going concern.
・ Evaluate the overall presentation, structure and content of the consolidated financial
statements, including the disclosures, and whether the consolidated financial statements
represent the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation.
・ Obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the
entities or business activities within the Fund to express an opinion on the consolidated
financial statements. We are responsible for the direction, supervision and performance of the
Fund audit. We remain solely responsible for our audit opinion.
We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and
timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal
control that we identify during our audit.
230/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
Independent auditor's report to the unitholders of HSBC GH Fund (continued)
Use of this report
This independent auditor's report, including the opinion, has been prepared for and only for the
unitholders as a body in accordance with Paragraph 4.02(3) of The Authorised Collective Investment
Schemes (Class B) Rules 2013 and the Trust Deed and for no other purpose. We do not, in giving this
opinion, accept or assume responsibility for any other purpose or to any other person to whom this report
is shown or into whose hands it may come save where expressly agreed by our prior consent in writing.
PricewaterhouseCoopers CI LLP
Chartered Accountants
Guernsey, Channel Islands
24 August 2021
（※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別
途保管している。
次へ
231/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
HSBC マネジメント（ガーンジー）リミテッドの
株主への独立監査人報告書
財務書類の監査に関する報告
我々の意見
我々は、財務書類が、欧州連合が採用する国際財務報告基準に準拠して、2020年12月31日現在のHSBCマネジメン
ト（ガーンジー）リミテッド（以下「当社」という。）の財政状態およびキャッシュ・フローならびに同日に終了
した年度における財務実績について真実かつ公正な概観を与えており、2008年ガーンジー会社法、2000年ガーン
ジー管区フィデューシャリー、アドミニストレーション・ビジネスおよびカンパニー・ディレクター等法の規則な
らびに1987年ガーンジー管区投資家保護法の規定に従って適正に作成されているものと認める。
我々が監査したもの
当社の財務書類は、以下の書類によって構成される。
－2020年12月31日現在の貸借対照表
－同日に終了した年度の損益計算書
－同日に終了した年度の持分変動計算書
－同日に終了した年度のキャッシュ・フロー計算書
－重要な会計方針およびその他の説明情報を含む財務書類の注記
意見の根拠
我々は、国際監査基準（ISA）に従って監査を行った。これらの基準に基づく我々の責任の詳細を本報告書の
「財務書類の監査についての監査人の責任」に記載する。
我々は、我々が入手した監査証拠が、我々の監査意見の基礎を提供するのに十分かつ適切であると判断してい
る。
独立性
我々は、国際会計士倫理基準審議会（IESBA）が公表した職業会計士のための国際倫理規程（国際独立性基準を
含む。）（以下「IESBA規程」という。）およびSECの独立性ルールに従って当社から独立している。我々は、
IESBA規程に従ってその他の倫理的責任を果たしている。
その他の情報
取締役は、その他の情報について責任を負う。その他の情報は、年次報告書に含まれるすべての情報および財務
書類によって構成されるが、財務書類およびそれに関する我々の監査報告書は含まない。
我々の財務書類についての意見は、本報告書に明示的に定める場合を除き、その他の情報には及ばず、いかなる
形態の確信の結論も表明しない。
さらに、我々の財務書類の監査に関連して、上記のその他の情報を確認することにより、その他の情報が財務書
類または我々が監査において取得した情報と著しく矛盾するかまたはその他の情報に重大な虚偽記載が見られるか
について確認することは我々の責務である。実施された確認作業に基づき、その他の情報に虚偽記載があると判断
した場合には、我々はこれを報告する義務がある。これにつき、我々から報告する事項はない。
財務書類に対する取締役の責任
取締役は、欧州連合が採用する国際財務報告基準およびガーンジー法の要件に準拠して、真実かつ公正な概観を
与える財務書類を作成し、また不正によるか誤謬によるかを問わず、重大な虚偽記載のない財務書類の作成に必要
であると、取締役が判断する内部統制について責任を負う。
232/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
財務書類の作成に当たり、取締役は、当社を清算もしくは運営を停止しようとする場合またはそうする以外に現
実的な代替案がない場合を除き、当社の継続企業としての存続能力を評価し、該当する場合には継続企業の前提に
関する事項を開示し、継続企業の会計ベースを使用する責任を負う。
財務書類の監査についての監査人の責任
我々の目的は、財務書類全体に、不正によるか誤謬によるかを問わず、重要な虚偽記載がないかどうかについて
合理的な確証を得て、我々の意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な確証は高度な確証であるが、
国際監査基準に従って行われた監査によって、重大な虚偽記載が存在する場合には必ずこれを特定できることまで
保証するものではない。虚偽記載は、不正または誤謬によって発生することがあり、個別的にまたは総体的に見
て、財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に予想される場合には重大な虚偽記載とみなされる。
国際監査基準に基づく監査の一環として、我々は、一連の監査の過程で、専門家としての判断を下し、職業的懐
疑心を維持した。我々はまた、以下の事項を行う。
● 不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクの特定および分析、それらのリス
クに対応する監査手続の立案および実施、ならびに我々の監査意見の基礎を提供するのに十分かつ適切であ
る監査証拠の取得。不正による重大な虚偽記載を特定できないリスクは、不正が共謀、偽造、意図的な省
略、不当表示もしくは内部統制の無視が関係している場合があるため、誤謬によって生じた虚偽記載を特定
できないリスクより大きい。
● 状況に適合する監査手続を立案するため、監査に関する内部統制の把握。ただし、これは当社の内部統制の
有効性について意見を表明するものではない。
● 取締役により採用された会計方針の適切性ならびに行われた会計上の見積りおよび関連する開示の合理性に
ついての評価。
● 取締役が継続企業の会計ベースを使用することの適切性および入手した監査証拠に基づき当社の継続企業と
しての存続能力に重要な疑義を生じさせるような事由または状況について、重大な不確実性が存在するかに
ついての判断。我々が重大な不確実性が存在すると判断した場合、我々は、監査報告書において、財務書類
における関連する開示情報に注意を払い、当該開示情報が不十分な場合は、我々の意見を改めることを要す
る。我々の結論は、監査報告書の日付までに取得した監査証拠に基づくものである。ただし、将来の出来事
または状況によっては、当社が継続企業として存続することができない可能性がある。
● 開示情報を含む財務書類の全体の表示、構成および内容の評価ならびに財務書類において対象取引および出
来事の表示が公正表示されているかの評価。
我々は、監査の過程で特定した内部統制の重大な不備を含む監査の予定された範囲および時期ならびに重大な指
摘事項について、ガバナンス責任者と意思疎通を図る。
本報告書の使用
意見を含む本独立監査人報告書は、2008年ガーンジー会社法第262条に従い、株主のためにのみ作成されてお
り、その他の目的を有するものではない。我々が事前の同意書面により明示的に合意する場合を除き、我々は、本
意見を表明するにあたり、その他いかなる目的においてもまたは本報告書を提示されたもしくは本報告書を入手し
たその他いかなる者に対しても責任を負うものではなく、引き受けるものでもない。
その他の法規制上の要件に関する報告
我々は、以下のいずれかに該当すると考えた場合、2008年ガーンジー会社法により報告を要求される。
－監査のために必要と考えるすべての情報および説明を受けていない
－適切な会計記録が保持されていない、または
－財務書類が会計記録と整合していない。
我々がこの責任に起因して報告をすべき例外的事象はない。
さらに我々は、財源計算書を検討した。我々の意見では、2010年免許業者（資本適正度）規則第2.2.2条に規定
される財源要件を満たしている。
[ 署 名]
プライスウォーターハウスクーパース・シーアイ・エルエルピー
勅許会計士
チャネル諸島、ガーンジー、
233/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
日付：2021年３月30日
次へ
234/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
Independent auditor's report to the members of HSBC Management (Guernsey) Limited
Report of the audit to the financial statements
Our opinion
In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the financial position of HSBC
Management (Guernsey) Limited (the “ company ” ) as at 31 December 2020, and of its financial performance
and its cash flows for the year then ended in accordance with International Financial Reporting
Standards as adopted by the European Union and have been properly prepared in accordance with the
requirements of The Companies (Guernsey) Law, 2008, The Regulation of Fiduciaries, Administration
Businesses and Company Directors, etc (Bailiwick of Guernsey) Law, 2000 and The Protection of Investors
(Bailiwick of Guernsey) Law, 1987.
What we have audited
The company's financial statements comprise:
・ the balance sheet as at 31 December 2020;
・ the income statement for the year then ended;
・ the statement of changes in equity for the year then ended;
・ the statement of cash flows for the year then ended; and
・ the notes to the financial statements, which include significant accounting policies and
other explanatory information.
Basis of opinion
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing ('ISAs'). Our
responsibilities under those standards are further described in the Auditor's responsibilities for the
audit of the financial statements section of our report.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for
our opinion.
Independence
We are independent of the company in accordance with the International Code of Ethics for Professional
Accountants (including International Independence Standards) issued by the International Ethics
Standards Board for Accountants ("IESBA Code") and with SEC Independence Rules. We have fulfilled our
other ethical responsibilities in accordance with the IESBA Code.
Other information
The directors are responsible for the other information. The other information comprises all the
information included in the Annual Report and Financial Statements but does not include the financial
statements and our auditor's report thereon.
Our opinion on the financial statements does not cover the other information and we do not express any
form of assurance conclusion thereon, except to the extent otherwise explicitly stated in this report.
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other
information identified above and, in doing so, consider whether the other information is materially
inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears
to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material
misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in
this regard.
235/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
Responsibilities of the directors for the financial statements
The directors are responsible for the preparation of the financial statements that give a true and fair
view in accordance with International Financial Reporting Standards as adopted by the European Union,
the requirements of Guernsey law and for such internal control as the directors determine is necessary to
enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to
fraud or error.
In preparing the financial statements, the directors are responsible for assessing the company's
ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and
using the going concern basis of accounting unless the directors either intend to liquidate the company
or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so.
Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are
free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor's report that
includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an
audit conducted in accordance with ISAs will always detect a material misstatement when it exists.
Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in
aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the
basis of these financial statements.
As part of an audit in accordance with ISAs, we exercise professional judgment and maintain professional
scepticism throughout the audit. We also:
・ Identify and assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether
due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and
obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.
The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one
resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions,
misrepresentations, or the override of internal control.
・ Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit
procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing
an opinion on the effectiveness of the company's internal control.
・ Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting
estimates and related disclosures made by the directors.
・ Conclude on the appropriateness of the directors' use of the going concern basis of
accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists
related to events or conditions that may cast significant doubt on the company's ability to
continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to
draw attention in our auditor's report to the related disclosures in the financial statements or, if
such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit
evidence obtained up to the date of our auditor's report. However, future events or conditions may
cause the company to cease to continue as a going concern.
・ Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial statements,
including the disclosures, and whether the financial statements represent the underlying
transactions and events in a manner that achieves fair presentation.
236/237
EDINET提出書類
ＨＳＢＣマネジメント（ガーンジー）リミテッド(E31085)
有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and
timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal
control that we identify during our audit.
Use of this report
This independent auditor's report, including the opinions, has been prepared for and only for the
members as a body in accordance with Section 262 of The Companies (Guernsey) Law, 2008 and for no other
purpose. We do not, in giving these opinions, accept or assume responsibility for any other purpose or to
any other person to whom this report is shown or into whose hands it may come save where expressly agreed
by our prior consent in writing.
Report on other legal and regulatory requirements
Under The Companies (Guernsey) Law, 2008 we are required to report to you if, in our opinion:
・ we have not received all the information and explanations we require for our audit;
・ proper accounting records have not been kept; or
・ the financial statements are not in agreement with the accounting records.
We have no exceptions to report arising from this responsibility.
Furthermore, we have examined the Statement of Financial Resources set out on page 20. In our opinion the
financial resources requirement specified in Rule 2.2.2 of The Licensees (Capital Adequacy) 2010 Rules
has been satisfied.
PricewaterhouseCoopers CI LLP
Chartered Accountants
Guernsey, Channel Islands
30 March 2021
（※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別
途保管している。
237/237
