レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラスト－米国成長株集中投資ファンド　外貨建てシリーズ 訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）

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                              シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(E22200)
                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    【表紙】

     【提出書類】                      有価証券届出書の訂正届出書

     【提出先】                      関東財務局長
     【提出日】                      令和３年９月30日
     【発行者名】                      シティグループ・ファースト・インベストメント・
                          マネジメント・リミテッド
                          （Citigroup       First    Investment       Management       Limited）
     【代表者の役職氏名】                      取締役　　ソン・リ
                          （Song    Li,  Director）
     【本店の所在の場所】                      香港、セントラル、ガーデン・ロード３、
                          チャンピオン・タワー50／Ｆ
                          （50／F,     Champion     Tower,
                          Three    Garden    Road,    Central,     Hong   Kong）
     【代理人の氏名又は名称】                      辯護士　　三　浦　　　健
     【代理人の住所又は所在地】                      東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビル
                          ディング
                          森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】                      辯護士　　三　浦　　　健
                          　同　　　飯　村　尚　久
     【連絡場所】                      東京都千代田区丸の内二丁目６番１号　丸の内パークビル
                          ディング
                          森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                      03（6212）8316
     【届出の対象とした募集（売出）外国                      レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマ
     投資信託受益証券に係るファンドの名                      ン）トラスト－米国成長株集中投資ファンド　外貨建てシ
     称】                      リーズ
                          （Red    Arc  Global    Investments（Cayman）Trust                －  US
                          Focused     Growth    Equity    Fund   Foreign     Currency     Series）
     【届出の対象とした募集（売出）外国                      米国成長株集中投資ファンド　外貨建てシリーズ
     投資信託受益証券の金額】                      50億米ドル（約5,475億円）を上限とする。
                          （注）米ドルの円換算額は、便宜上、2021年７月30日現在に
                              おける株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場
                              の仲値（１米ドル＝109.49円）による。以下同じ。
     【縦覧に供する場所】                      該当事項なし。
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    １【有価証券届出書の訂正届出書の提出理由】

      　令和３年９月30日、半期報告書を提出いたしましたので、令和３年６月30日に提出した有価証券届出書

      （以下「原届出書」といいます。）の関係情報を新たな情報により追加・訂正するため、また、その他一
      部の情報を更新するため、ならびに2021年９月30日付でファンドの設立地における英文目論見書補遺が更
      新されたことから、これらに関する記載を訂正するため、本訂正届出書を提出するものです。
      　なお、本訂正届出書の記載事項のうち外貨数字の円換算については、直近の為替レートを用いておりま
      すので、訂正前の換算レートとは異なっております。
    ２【訂正の内容】

      (1 ）半期報告書を提出したことによる原届出書の訂正
       　原届出書の下記事項については、半期報告書の記載内容＊と同一内容に更新または追加されます。
                                                        訂正の
              原届出書                         半期報告書
                                                        方法
     第二部　ファンド情報

     第１　ファンドの状況

      １　ファンドの性格

                    (ⅲ）資本金の
                             ４　管理会社の概況               (1）資本金の額             更新
                      額
       (3）ファンドの仕組
          み
         ③　管理会社の概

           要
                    (1）投資状況                        (1）投資状況             更新

                             １　ファンドの運用状況
                    (3）運用実績                        (2）運用実績             追加
      ５　運用状況
                    (4）販売及び買
                             ２　販売及び買戻しの実績                           追加
                      戻しの実績
     第３　ファンドの経理状況

                             ３　ファンドの経理状況                           追加
      １　財務諸表
     第三部　特別情報

     第１　管理会社の概況               (1）資本金の額                        (1）資本金の額             更新

                             ４　管理会社の概況
      １　管理会社の概況
                                            (2）事業の内容及び

      ２　事業の内容及び営業の概況                                                  更新
                                              営業の状況
      ３　管理会社の経理状況                       ５　管理会社の経理の概況                           更新

                 (4）訴訟事件その他

      ５　その他                       ４　管理会社の概況               (3）その他             更新
                    の重要事項
    ＊　半期報告書の記載内容は、以下のとおりです。

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    １　ファンドの運用状況

      　レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラスト－米国成長株集中投資ファン
      ド　外貨建てシリーズ（以下、「ファンド」または「サブ・ファンド」といい、レッド・アーク・グロー
      バル・インベストメンツ（ケイマン）トラストを「トラスト」という。）の運用状況は、以下のとおりで
      ある。
      （１）投資状況
       資産別および地域別の投資状況
                                               （2021年７月末日現在）
        資産の種類               発行地          時価合計（米ドル）               投資比率（％）
         投資信託              ケイマン              18,278,809.66                   99.93

         現金・その他の資産（負債控除後）                              12,502.59                 0.07

                 合計                   18,291,312.25

                                                       100.00
              （純資産価額）                      (約2,003百万円)
    （注１）投資比率とは、サブ・ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
    （注２）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）の円換算額は、2021年７月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対
        顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝109.49円）による。以下同じ。
    （注３）サブ・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設定されているが、米ドルクラス受益証券は米ドル建てのため、
        本書の金額表示は、別段の記載がない限り米ドルをもって行う。
    （注４）本書の中で金額および比率を表示する場合、適宜の単位に四捨五入または切り捨てしている場合がある。従って、合
        計の数字が一致しない場合がある。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単
        純計算のうえ、必要な場合四捨五入してある。従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場
        合もある。
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      （２）運用実績
       ①　純資産の推移
        　2021年７月末日までの１年間における各月末の純資産の推移は、以下のとおりである。
                          純資産価額                  １口当たり純資産価格
                    （米ドル）           （千円）          （米ドル）            （円）

       2020年８月末日             16,853,915.04             1,845,335            16.273           1,782

           ９月末日         15,762,256.49             1,725,809            15.723           1,722

           10月末日         15,585,621.38             1,706,470            15.394           1,685

           11月末日         17,010,326.02             1,862,461            16.898           1,850

           12月末日         17,405,140.14             1,905,689            17.394           1,904

       2021年１月末日             17,363,575.78             1,901,138            17.388           1,904

           ２月末日         17,178,555.61             1,880,880            17.766           1,945

           ３月末日         17,128,827.34             1,875,435            17.721           1,940

           ４月末日         17,569,840.81             1,923,722            18.933           2,073

           ５月末日         17,291,904.44             1,893,291            18.693           2,047

           ６月末日         18,024,863.52             1,973,542            20.316           2,224

           ７月末日         18,291,312.25             2,002,716            20.721           2,269

    （注）2020年12月末日および2021年６月末日の純資産価額および１口当たり純資産価格の財務書類（ファンドの経理状況）記
       載の数値との差異は、一定の調整の結果生じている。
       ②　分配の推移

        　該当事項なし。
       ③　収益率の推移

                                              （注）
                                           収益率
                 期間
         2020年８月１日～2021年７月末日                                   35.63％

    （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
       ａ＝上記期間末現在の１口当たり純資産価格（上記期間の分配金（税引前）の合計額を加えた額）
       ｂ＝上記期間の直前の営業日の１口当たり純資産価格（分配落の額）
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    ２　販売及び買戻しの実績
      　2021年７月末日までの１年間における販売および買戻しの実績ならびに2021年７月末日現在の発行済口
      数は、以下のとおりである。
           販売口数                  買戻口数                  発行済口数
          110,146.204                  273,642.682                  882,753.693

         (110,146.204)                  (273,642.682)                  (882,753.693)
    （注）（　）内の数は本邦内における販売口数、買戻口数および発行済口数である。
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    ３　ファンドの経理状況

      ａ．ファンドの日本文の中間財務書類は、香港における諸法令および一般に公正妥当と認められる会計原

       則に準拠して作成された原文の中間財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。
       これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし書の規定の適用
       によるものである。
      ｂ．ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の

       ３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
      ｃ．ファンドの原文の中間財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金

       額について、2021年７月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米
       ドル＝109.49円）で換算された円換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されてい
       る。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総額と一致しない場合がある。
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    （１）資産及び負債の状況

                            財政状態計算書
                           2021  年６月   30 日現在
                            (表示：米ドル      )
                             2021  年６月   30 日            2020  年 12 月 31 日

                              (未監査   )               (監査済   )
                          米ドル         千円         米ドル          千円
                      注
    資産
                                     2,875                  8,069
                            26,260                  73,692
    現金および現金同等物
                     3,11
    純損益を通じて公正価値で測定す
                                   1,974,963                  1,900,279
                          18,037,840                  17,355,732
    る金融資産
                      4
                                       300                 2,113
                             2,740                 19,300
    受益証券販売未収金
                      6
                                   1,978,138                  1,910,461
                          18,066,840                  17,448,724
    資産合計
    負債
                                     5,522                  6,234
                            50,431                  56,934
    未払費用およびその他債務
                     11
                                       556                   27
                             5,078                   244
    受益証券買戻未払金
                      5
                                     6,078                  6,260
                            55,509                  57,178
    負債合計
                                   1,972,061                  1,904,200
                          18,011,331                  17,391,546
    受益証券保有者に帰属する純資産                 10
    内：

                                   1,972,061                  1,904,200
                          18,011,331                  17,391,546
    資本合計                10(b)
    発行済受益証券887,225口(2020年
                                    2,223   円                1,903   円
                            20.301                  17.380
    12月31日：1,000,658口)に基づく
    受益証券１口当たり純資産価格
    ８ページから      32 ページ   (訳注：原文のページ         )の注記は本財務書類の一部である。

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                            包括利益計算書

                     2021  年１月１日から       2021  年６月   30 日までの期間
                            (表示：米ドル      )
                           2021  年１月１日から                2020  年１月１日から

                          2021  年６月   30 日までの期間            2020  年６月   30 日までの期間
                              (未監査   )               (未監査   )
                          米ドル          千円        米ドル          千円
                     注
    実効金利法を用いて計算された金
                               2                 146
                                        0                  16
    利収益
                    7,11
    純損益を通じて公正価値で測定す
                           2,872,108                              (715)
                                     314,467        (6,528)
    る金融商品に係る純利得／            (損失  )
                     8
                              (64)         (7)        (751)          (82)
    正味為替差損
                           2,872,046                   (7,133)          (781)
                                     314,460
    利益／(損失)合計
                            (13,855)         (1,517)        (12,127)          (1,328)
    管理会社報酬
                    11
                             (8,016)          (878)        (7,480)          (819)
    受託会社報酬
                    11
                                      (1,829)        (17,076)          (1,870)
                            (16,708)
    管理事務代行会社報酬
                    11
                            (69,274)         (7,585)        (60,636)          (6,639)
    販売会社報酬
                             (866)         (95)        (758)          (83)
    代行協会員報酬
                    11
                                              (28,423)          (3,112)
                              －         －
    弁護士費用
                            (15,632)         (1,712)        (15,726)          (1,722)
    監査報酬
                             (5,951)          (652)        (4,066)          (445)
    財務書類作成費用
                    11
                             (2,238)          (245)        (2,244)          (246)
    専門家報酬
                    11
                              (30)         (3)        (19)          (2)
    銀行手数料
                    11
                             (174)         (19)        (308)          (34)
    その他の費用
                            (132,744)         (14,534)        (148,863)          (16,299)
    営業費用合計
    運用による受益証券保有者に帰属
                           2,739,302                  (155,996)          (17,080)
                                     299,926
    する純資産の変動および当期包括
    利益／(損失)合計
    ８ページから      32 ページ   (訳注：原文のページ         )の注記は本財務書類の一部である。

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                           資本変動計算書
                    2021  年１月１日から       2021  年６月   30 日までの期間
                           (表示：米ドル      )
                          2021  年１月１日から                2020  年１月１日から

                        2021  年６月   30 日までの期間            2020  年６月   30 日までの期間
                             (未監査   )               (未監査   )
                        米ドル          千円         米ドル         千円
                         17,391,546                   16,807,868
                                   1,904,200                  1,840,293
    期首現在残高
    受益証券保有者との取引、資本への
    計上額
                          665,425                  1,961,960
                                    72,857                 214,815
    受益証券の販売
                         (2,784,942)          (304,923)                  (318,365)
                                            (2,907,712)
    受益証券の買戻し
                         (2,119,517)          (232,066)         (945,752)         (103,550)
    受益証券保有者との取引合計
    運用による受益証券保有者に帰属す
                         2,739,302                   (155,996)         (17,080)
                                    299,926
    る純資産の変動および当期包括利
    益／(損失)合計
                         18,011,331                   15,706,120
                                   1,972,061                  1,719,663
    期末現在残高
    ８ページから      32 ページ   (訳注：原文のページ         )の注記は本財務書類の一部である。

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                              シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(E22200)
                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                          キャッシュ・フロー計算書
                     2021  年１月１日から       2021  年６月   30 日までの期間
                            (表示：米ドル      )
                           2021  年１月１日から                2020  年１月１日から

                         2021  年６月   30 日までの期間            2020  年６月   30 日までの期間
                              (未監査   )               (未監査   )
                         米ドル          千円         米ドル          千円
                     注
    営業活動
    運用による受益証券保有者に帰属
                                    299,926
                          2,739,302
                                             (155,996)          (17,080)
    する純資産の変動および当期包括
    利益／   (損失  )合計
    調整：
                                       (0)        (146)          (16)
                              (2)
                     7
    　受取利息
                                    299,926
                          2,739,300
                                             (156,142)          (17,096)
    運転資本変動前営業利益／(損失)
    純損益を通じて公正価値で測定す
                                                       93,781
                                             856,528
                           (682,108)          (74,684)
    る金融資産の      (増加  )／減少
                            (6,503)          (712)         (3,894)          (426)
    未払費用およびその他債務の減少
                                       0                  16
                              2                  146
    利息受取額
                                    224,530                   76,275
                          2,050,691                    696,638
    営業活動から生じた正味現金
    財務活動
                                     74,671                  214,990
                           681,985                  1,963,560
    受益証券の販売による収入
                          (2,780,108)          (304,394)         (2,975,996)          (325,842)
    受益証券の買戻しに係る支払額
                          (2,098,123)          (229,723)         (1,012,436)          (110,852)
    財務活動に使用した正味現金
                           (47,432)          (5,193)        (315,798)          (34,577)
    現金および現金同等物の純減少
                                     8,069                  37,999
                           73,692                  347,054
    期首現在の現金および現金同等物
                                     2,875                   3,422
                           26,260                   31,256
                     3,11
    期末現在の現金および現金同等物
    ８ページから      32 ページ   (訳注：原文のページ         )の注記は本財務書類の一部である。

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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
    財務書類に対する注記
    (表示：別段の記載がない限り米ドル)
    １　概要

        レッド・アーク・グローバル・インベストメンツ(ケイマン)トラスト(以下「トラスト」という。)は、管理

       会社としてのシティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(以下「管理会
       社」という。)と受託会社としてのファーストカリビアン・インターナショナル・バンク・アンド・トラス
       ト・カンパニー(ケイマン)リミテッド(以下「受託会社」という。)(以下あわせて「経営陣」という。)の間で
       2008年10月21日に締結され、2015年３月10日に修正および改訂された信託証書によりケイマン諸島の信託法に
       基づいて免除信託として設立されたアンブレラ型ユニット・トラストである。トラストは、2008年10月27日に
       ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法に基づいて登録された。米国成長株集中投資ファンド　外貨建て
       シリーズ(以下「サブ・ファンド」という。)は2015年５月22日に設立された。サブ・ファンドの最初の取引日
       は2015年６月30日であった。
        サブ・ファンドの投資目的は、下記の注記９(a)に記載されている投資戦略を採用することにより、長期的

       な資産の成長を目指すことである。
        2021年６月30日現在、トラストおよびサブ・ファンドには従業員はいなかった。サブ・ファンドの投資活動

       は、管理会社によって管理されている。サブ・ファンドの管理事務代行および保管機能は、シティバンク・エ
       ヌ・エイの香港支店(以下「管理事務代行会社」および「保管会社」という。)に委託されている。2021年６月
       30日に終了した会計期間において、株式会社ＳＭＢＣ信託銀行はサブ・ファンドの販売会社(以下「販売会
       社」という。)である。受益証券は、日本の金融商品取引法第２条第３項第１号に基づく公募として日本で募
       集された。
    ２　重要な会計方針

      (a)  法令遵守の表明

        本財務書類は、該当するすべての香港財務報告基準(以下「ＨＫＦＲＳ」という。)に準拠して作成されてい

       る。ＨＫＦＲＳとは、香港公認会計士協会(以下「ＨＫＩＣＰＡ」という。)が公表したすべての適用可能な個
       別のＨＫＦＲＳ、香港会計基準(以下「ＨＫＡＳ」という。)および解釈指針、ならびに香港で一般に公正妥当
       と認められている会計原則を含む総称である。サブ・ファンドが適用した重要な会計方針の要約は、以下に記
       載されている。
        ＨＫＩＣＰＡは、サブ・ファンドの当会計期間に早期適用が可能となる特定の新規および改訂されたＨＫＦ

       ＲＳを公表している。これらの新規および改訂された基準はいずれも早期適用されていない。
      (b)  作成の基礎

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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
        サブ・ファンドの受益証券は米ドル建てで発行および買戻しが行われ、サブ・ファンドのパフォーマンスは
       米ドル建てで測定されるという事実を反映して、本財務書類の機能通貨および表示通貨は、ケイマン諸島の現
       地通貨ではなく、米ドルである(１米ドル単位に四捨五入される。)。
        本財務書類の作成に使用される測定基準は、取得原価主義である。ただし、一部の金融商品は、下記の注記

       ２(e)の会計方針において説明されているように、その公正価値で計上される。
        ＨＫＦＲＳに準拠した財務書類の作成において、経営陣は、会計方針の適用ならびに資産、負債、収益およ

       び費用の報告金額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが要求される。見積りおよび関連する仮
       定は、状況に応じて合理的であると考えられる過去の実績およびその他の様々な要因に基づいており、その結
       果は、他の根拠からでは算定が容易でない資産および負債の帳簿価額について判断を下す際の根拠となってい
       る。実際の結果はこれらの見積りとは異なる可能性がある。
        見積りおよび基礎となる仮定は、継続的に検証される。会計上の見積りの変更が特定の期間だけに影響を与

       える場合は、見積りの変更が行われる期間に認識され、変更が当期と将来の期間の両方に影響を与える場合
       は、変更が行われる期間および将来の期間に認識される。
        本財務書類に重要な影響を及ぼすＨＫＦＲＳの適用に際して経営陣が行った判断および見積りの不確実性の

       主な原因については、注記12に記載されている。
      (c)  外貨換算

        期中の外貨建取引は、取引日における為替レートで米ドルに換算されている。外貨建の貨幣性資産および負

       債は、報告期間末現在の為替レートで米ドルに換算されている。
        換算により生じる外貨換算差額は、正味為替差損益として損益に認識される。ただし、純損益を通じて公正

       価値で測定する金融商品から生じるものを除く。これは、純損益を通じて公正価値で測定する金融商品に係る
       純損益の構成要素として認識される。
      (d)  会計方針の変更

        ＨＫＩＣＰＡは、サブ・ファンドの当会計期間に初度適用される、多くのＨＫＦＲＳの修正を公表した。こ

       のうち、サブ・ファンドの経営成績および財政状態に関連する変更はない。
        サブ・ファンドは、当会計期間において未発効の新基準または解釈指針を適用していない(注記13参照)。

      (e)  金融商品

      (ⅰ)当初認識

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         サブ・ファンドは、下記(ⅱ)に記載されるように、設立時にその金融商品を様々なカテゴリーに分類し
        ている。金融商品は当初、公正価値で測定されるが、これは通常、取引価格と同額である。純損益を通じて
        公正価値で測定する金融資産および金融負債に係る取引費用は、直ちに費用計上される。
         サブ・ファンドは、金融資産および金融負債を、当該商品の契約上の規定の当事者になった日に認識す

        る。純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債の通常の売買は、取引日基準で認識され
        る。当該取引日より、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産の公正価値の変動から発生する損益が発
        生時に計上される。
      (ⅱ)区分

         当初認識時に、サブ・ファンドは償却原価または純損益を通じた公正価値(以下「ＦＶＴＰＬ」とい

        う。)で測定する金融資産を分類する。
         金融資産は、以下の要件をともに満たし、かつ、ＦＶＴＰＬとして指定されていない場合、償却原価で

        測定される。
        －　契約上のキャッシュ・フローを回収するために資産を保有することを目的とする事業モデルの中で保有

          されていること
        －　その契約条件により、元本および利息の支払のみ(以下「ＳＰＰＩ」という。)であるキャッシュ・フ
          ローが特定の日に生じること
         サブ・ファンドのその他のすべての金融資産は、ＦＶＴＰＬで測定される。

        事業モデル評価

        　サブ・ファンドは、金融資産を保有する事業モデルの目的を評価する際に、以下を含む、事業の管理方法
        に関するすべての関連情報を考慮している。
        －　文書化された投資戦略と当該戦略の実施。これには、投資戦略が契約上の受取利息を獲得すること、特

          定の金利プロファイルを維持すること、金融資産のデュレーションを関連する負債のデュレーションま
          たは予想キャッシュ・アウトフローと対応させること、あるいは資産の売却によりキャッシュ・フロー
          を実現することに焦点を当てているかどうかが含まれる。
        －　ポートフォリオのパフォーマンスが、どのように評価され、経営陣に報告されているか
        －　事業モデル(および当該事業モデルの中で保有されている金融資産)の業績に影響を与えるリスクと、当
          該リスクが管理されている方法
        －　管理会社にどのように報酬が与えられるのか(例えば、報酬の基礎となるのは管理している資産の公正
          価値なのか、回収した契約上のキャッシュ・フローなのか)
        －　過年度における金融資産の売却の頻度、量および時期、当該売却の理由、ならびに将来の売却活動につ
          いての予想
        　認識の中止の要件を満たさない取引における金融資産の第三者への譲渡は、サブ・ファンドが資産を継続

        的に認識していることと整合しており、この目的のための売却とはみなされない。
        　サブ・ファンドは、２つの事業モデルがあると判断した。

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        －　回収のために保有する事業モデル：これには、受益証券販売未収金ならびに現金および現金同等物が含

          まれる。当該金融資産は、契約上のキャッシュ・フローを回収するために保有される。
        －　その他の事業モデル：これには、非上場オープン・エンド型投資ファンドが含まれる。当該金融資産
          は、管理とその業績評価が公正価値ベースで行われ、頻繁に売却が発生している。
        契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかの評価

        　この評価の目的上、「元本」は、当初認識時における金融資産の公正価値と定義される。「金利」とは、
        貨幣の時間価値、特定の期間における元本残高に関する信用リスクならびに他の基本的な融資リスクおよび
        コスト(例えば、流動性リスクおよび管理コスト)への対価と利益マージンとして定義される。
         契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかを評価する際に、サブ・ファンドは当該商品の契

        約条件を考慮する。これには、金融資産がこの条件を満たさないような契約上のキャッシュ・フローの時期
        または金額を変更させる可能性のある契約条件を含んでいるかどうかを評価することが含まれる。サブ・
        ファンドは、この評価を行うにあたり、以下の事項を考慮している。
        －　キャッシュ・フローの金額またはタイミングを変更する偶発的事象

        －　レバレッジ要素
        －　期限前償還要素と期限延長要素
        －　サブ・ファンドの請求権を特定の資産からのキャッシュ・フロー(例えば、ノンリコース要素)に限定す
          る条件
        －　貨幣の時間的価値の考慮(例えば、金利の定期的な再設定)を修正する要素
         サブ・ファンドは、事業モデルと契約上のキャッシュ・フローの評価に基づいて投資を分類している。

        したがって、サブ・ファンドは、非上場オープン・エンド型投資ファンドへの投資を、ＦＶＴＰＬで測定す
        る金融資産または金融負債の区分に分類する。償却原価で測定する金融資産には、受益証券販売未収金なら
        びに現金および現金同等物が含まれている。
        分類変更

        　金融資産は、サブ・ファンドが金融資産の管理に関する事業モデルを変更しない限り、当初認識後に再分
        類されない。この場合、影響を受けるすべての金融資産は、事業モデルの変更後の最初の報告期間の初日に
        分類変更される。
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      (ⅲ)公正価値測定基準
         公正価値とは、主要な市場、あるいは主要な市場がない場合には、測定日においてサブ・ファンドがア

        クセスを有する最も有利な市場での、測定日における市場参加者間の秩序ある取引において、資産を売却す
        るために受け取るであろう価格または負債を移転するために支払うであろう価格である。負債の公正価値
        は、不履行リスクを反映している。
         入手可能な場合には、サブ・ファンドは、活発な市場における相場価格を用いて金融商品の公正価値を

        測定する。資産または負債の取引が、継続的に価格付けの情報を提供するのに十分な頻度と量で行われてい
        る場合に、市場が活発であるとみなされる。
         公認証券取引所の取引相場価格や取引所で取引されない金融商品に関するブローカー／ディーラーによ

        る価格がない場合、もしくは市場が活発でない場合、当該商品の公正価値は、実際の市場取引において入手
        し得る価格に関する確実な見積りを提供する評価技法を用いて見積られる。
         当初認識時における金融商品の公正価値についての最善の証拠は通常、取引価格－すなわち、与えた、

        または受領した対価の公正価値である。サブ・ファンドが、当初認識時における公正価値が取引価格と異
        なっており、公正価値が、同一の資産または負債に関する活発な市場における相場価格によって証明されて
        いない、もしくは観察可能な市場からのデータのみを使用した評価技法に基づいていないと判断する場合、
        金融商品は、当初認識時における公正価値と取引価格の間の差異を繰り延べるために調整された公正価値で
        当初測定される。その後、この差異は、当該商品の存続期間にわたって適切な基準により損益に認識され
        る。ただし、評価が観察可能な市場データにより全面的に裏付けられている期間、または取引が完了するま
        での期間に限られている。
         割引キャッシュ・フロー法が利用される場合、見積将来キャッシュ・フローは、経営陣の最善の見積り

        に基づいており、使用される割引率は条件が類似する商品に適用される報告期間末現在の市場レートであ
        る。他の価格決定モデルが利用される場合、インプットは報告期間末現在の市場データに基づいている。
         サブ・ファンドは、振替が生じる報告期間の期末時点で公正価値ヒエラルキーのレベル間の振替を認識

        する。
      (ⅳ)減損

        　サブ・ファンドは、償却原価で測定する金融資産について、予想信用損失(以下「ＥＣＬ」という。)に対
        する損失評価引当金を認識している。
        　サブ・ファンドは、12ヶ月のＥＣＬで測定される以下の金融資産を除き、全期間のＥＣＬに等しい金額で

        損失評価引当金を測定する。
        －　報告日において信用リスクが低いと判断される金融資産

        －　信用リスク(すなわち、資産の予想存続期間にわたって債務不履行が発生するリスク)が当初認識以降に
          著しく増大していないその他の金融資産
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         サブ・ファンドは、金融資産の信用リスクが当初認識以降に著しく増大したかどうかを判断する際、また
        ＥＣＬを見積もる際に、関連性があり、過大なコストや労力を掛けずに、入手可能である合理的で裏付け可
        能な情報について考慮する。これには、サブ・ファンドの過去の経験および情報に基づく信用評価による、
        ま た将来予測的な情報を含む、定量的および定性的情報と分析の両方が含まれる。
         サブ・ファンドは、期限経過が30日超である場合、金融資産の信用リスクが著しく増大したと仮定する。

         サブ・ファンドは、以下の場合に、金融資産が債務不履行に陥っているとみなす。

        －　サブ・ファンドが有価証券の現金化(保有されている場合)といった行動に遡及権を有していない場合

          で、借手がサブ・ファンドに対する信用義務を全額支払う可能性が低い場合
        －　金融資産の期限経過が90日超である場合
         サブ・ファンドは、相手方の信用格付けが「投資適格」という世界的に理解されている定義と同等である

        場合、金融資産の信用リスクは低いとみなしている。サブ・ファンドは、これをムーディーズのＢａａ３以
        上またはスタンダード＆プアーズのＢＢＢ-以上とみなしている。
         全期間のＥＣＬとは、金融商品の予想存続期間にわたって生じ得るすべての債務不履行事象から生じるＥ

        ＣＬである。
         12ヶ月間のＥＣＬは、報告日から12ヶ月以内(または、金融商品の予想存続期間が12ヶ月未満である場合

        には、それより短い期間)に生じ得る債務不履行事象から生じるＥＣＬの一部である。
         ＥＣＬを見積もる際に考慮すべき最長の期間は、サブ・ファンドが信用リスクにさらされる最長の契約期

        間である。
        ＥＣＬの測定

        　ＥＣＬは、信用損失の確率加重した見積りである。信用損失は、すべてのキャッシュ不足額(すなわち、
        企業が契約に従って受け取るべきキャッシュ・フローと、サブ・ファンドが受け取ると見込んでいるキャッ
        シュ・フローとの差額)の現在価値として測定される。ＥＣＬは金融資産の実効金利で割り引かれる。
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        信用減損金融資産
        　サブ・ファンドは、各報告日において、償却原価で計上されている金融資産が信用減損しているかどうか
        を評価している。金融資産は、金融資産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を及ぼす１つまたは複
        数の事象が生じている場合に、「信用減損」している。
        　金融資産が信用減損している証拠には、以下の観察可能なデータが含まれる。

         －　発行者または債務者の重大な財政的困難

         －　契約違反(債務不履行または90日超の期限経過事象など)
         －　借手が破産または他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
        財政状態計算書におけるＥＣＬ引当金の表示

        　償却原価で測定する金融資産の損失評価引当金は、資産の総額での帳簿価額から控除される。
        直接償却

        　サブ・ファンドがある金融資産全体または一部分の回収に合理的な予想を有していない場合には、金融資
        産の総額での帳簿価額は直接償却される。
      (ⅴ)認識の中止

         サブ・ファンドは、当該金融資産からのキャッシュ・フローに対する契約上の権利が消滅した場合、あ

        るいは当該金融資産の所有に係るリスクと経済価値のほとんどすべてが移転される取引、または、サブ・
        ファンドが当該金融資産の所有に係るリスクと経済価値のほとんどすべてを移転したわけでも保持している
        わけでもないが当該金融資産に対する支配を保持していない取引において、契約上のキャッシュ・フローを
        受け取る権利を譲渡する場合に、金融資産の認識を中止する。
         サブ・ファンドは、その契約上の義務が免除、取消または消滅した場合に、金融負債の認識を中止す

        る。
      (ⅵ)相殺

         金融資産および金融負債は、サブ・ファンドが該当金額を相殺する法的権利を有しており、純額で決済

        するか、資産の換金と負債の決済を同時に実行するかの意図を有している場合にのみ、相殺して財政状態計
        算書に純額で表示される。
      (ⅶ)組成された企業

         組成された企業とは、誰が当該企業を支配しているのかを決定する際に、議決権または類似の権利が決

        定的な要因とならないように設計された企業である(あらゆる議決権が管理業務のみに関係しており、実質
        的意義のある活動は契約上の取決めによって指図される場合など)。
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         組成された企業は、次の特徴または属性の一部または全部を有していることが多い。
          －　制限された活動
          －　限られた範囲の十分に明確化された目的(例えば、組成された企業の資産に関連するリスクとリ
            ターンを投資家に移転することによる投資家への投資機会の提供など)
          －　組成された企業が劣後的な財務的支援なしに活動資金を調達するには不十分な資本
          －　信用リスクまたはその他のリスクの集中を生み出す、投資家に対する契約上関連した複数の金融商
            品の形での資金調達(トランシェ)
         経営陣は、サブ・ファンドのゴールドマン・サックス(ケイマン諸島)ユニット・トラストのサブ・トラ

        ストであるＧＳ米国フォーカス・グロース(以下「投資先ファンド」という。)への投資(注記９(a)参照)が
        非連結の組成された企業への投資であり、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産(注記４参照)として
        分類されると考えている。投資先ファンドの投資目的は、主に、本来の企業価値に対して現在の株価が割安
        であると判断する成長企業である比較的少数の米国の発行体の株式に直接的または間接的に投資することに
        より、長期的な資産の成長を目指すことである。投資先ファンドは、資本関係のない資産管理者により管理
        されており、その投資目的を達成するために様々な投資戦略を適用している。
         投資先ファンドは、主に、本来の企業価値に対して現在の株価が割安であるとゴールドマン・サック

        ス・アセット・マネジメント・エル・ピー(以下「投資先ファンドの投資運用会社」という。)(注記９(a)参
        照)が判断する成長企業である比較的少数の米国の発行体の株式に投資する。投資先ファンドは、ヘッジお
        よび投資目的でデリバティブを利用することができる。デリバティブは、市場に対するエクスポージャーの
        増加を伴う積極的な投資運用商品として利用される。投資先ファンドは、ロンドン、ニューヨークおよび東
        京における連邦銀行、州立銀行または地方銀行が営業を行っており、かつロンドン証券取引所およびニュー
        ヨーク証券取引所が営業を行っている日または投資先ファンドの投資運用会社が随時書面により指定するそ
        の他の日に保有者の選択により売却可能な、償還可能持分を発行することにより、その運用にかかる資金を
        調達し、保有者に投資先ファンド純資産の比例持分に相当する権利を与える。投資先ファンドは、公認証券
        取引所に上場または登録されていない。サブ・ファンドは、投資先ファンドの償還可能持分を保有するもの
        の、投資先ファンドに出資は行っていない。2021年６月30日現在、サブ・ファンドは、投資先ファンドの償
        還可能持分価額合計の1.89％(2020年12月31日現在：2.22％)を保有していた。
         投資先ファンドに対するサブ・ファンドの持分は、各募集要項の条件に従い、投資先ファンドの将来価

        値の不確実性から生じる市場価格リスクの影響を受ける。経営陣は、投資先ファンドの戦略および投資先
        ファンドの投資運用会社の全体的なクオリティの検討を含む、投資先ファンドに関する広範囲にわたる
        デュー・ディリジェンスの後に投資判断を行う。
         投資先ファンドの公正価値の変動は、包括利益計算書の「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産

        に係る純利益または損失」に含まれている。
     (f)  現金および現金同等物

        現金および現金同等物は、銀行に対する預金を含む。現金同等物とは、容易に換金可能であり、価値の変動

       について僅少なリスクしか負わない、取得時点で満期まで３ヶ月以内である流動性の高い短期投資である。
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     (g)  受取利息
        受取利息は、取得日または発生日に算定される商品の当初の実効金利を用いて、発生時に損益に認識され

       る。受取利息には、割引またはプレミアムの償却費、取引費用あるいは利付商品の当初の帳簿価額と実効金利
       ベースで算定される満期時の金額との他の差額が含まれている。
        本国で課税された源泉徴収税の総額が計上され、かかる税金がある場合には、個別に損益に認識される。

     (h)  純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純損益

        純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純損益には、すべての実現および未実現の公正価値の変

       動と為替換算差額が含まれているが、受取利息は含まれていない。
      (i)  費用

        サブ・ファンドの費用はすべて、発生基準で損益に認識される。

      (j)  法人税

       ケイマン諸島

        ケイマン諸島の現行の課税制度に基づいて、サブ・ファンドは、収益、利益またはキャピタル・ゲインに係
       る税金の支払いを免除されている。トラストは、ケイマン諸島の総督から、トラストの設立日から50年間、税
       金が免除となる保証を受けている。したがって、法人税等引当金は本財務書類において計上されていない。
       香港

        サブ・ファンドには、その投資活動のいずれに関しても香港の税金が課されないことが予想される。
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     (k)  受益証券保有者による受益証券の買戻し
        受益証券保有者は、香港、メキシコ、ニューヨークおよび東京の各地において商業銀行が営業している日、

       および／または管理会社により適宜書面で指定される他の日(以下「買戻日」という。)に、受益証券を買戻す
       ことができる。受益証券は、関連する買戻日の受益証券１口当たり純資産価格で買戻される予定である。受益
       証券１口当たり純資産価格は、該当する買戻日現在のサブ・ファンドの純資産価額を参照して算定される。
      (l)  発行済受益証券

        サブ・ファンドは、金融商品の契約内容に応じて、発行済金融商品を金融負債または持分商品に分類してい

       る。
        発行体が現金または別の金融資産で当該商品の買戻しまたは償還を行う契約債務を含んでいるプッタブル金

       融商品は、以下の条件をすべて満たす場合に資本として分類される。
       (ⅰ)   サブ・ファンドの清算の場合に、保有者にサブ・ファンドの純資産の比例持分に応じた権利を与える。

       (ⅱ)   その他すべての商品クラスに劣後する商品のクラス内にある。
       (ⅲ)   その他すべての商品クラスに劣後する商品のクラス内にある金融商品がすべて同じ特性を有する。
       (ⅳ)   サブ・ファンドが現金または別の金融資産で当該商品の買戻しまたは償還を行う契約債務以外に、当該
          商品に負債としての分類が必要となる他の特性が含まれていない。
       (ⅴ)   その契約期間にわたって当該商品に帰属する予想キャッシュ・フローの合計は、実質的に、当該商品の
          契約期間にわたるサブ・ファンドの純損益、認識される純資産の変動、または認識・未認識純資産の公
          正価値の変動に基づいている。
        サブ・ファンドの買戻可能受益証券はこれらの条件を満たしており、資本として分類される。

        受益証券の発行または買戻しに直接帰属する追加費用は、収入からの控除または取得原価の一部として資本

       に直接認識される。
      (m)  関連当事者

       (a)  以下に該当する人物または当該人物の近親者は、サブ・ファンドに関連している。

       (ⅰ)   サブ・ファンドに対して支配権または共同支配権を有している。

       (ⅱ)   サブ・ファンドに重要な影響力を行使することができる。あるいは
       (ⅲ)   サブ・ファンドまたはサブ・ファンドの親会社の経営幹部の一員である。
       (b)  以下の条件のいずれかが該当する事業体は、サブ・ファンドに関連している。

       (ⅰ  ) 当該事業体とサブ・ファンドが同じグループの一員である(すなわち、サブ・ファンドの親会社、子会

          社および兄弟会社が互いに関連している。)。
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       (ⅱ  ) 一方の事業体が、もう一方の事業体の関連会社または合弁事業(あるいはもう一方の事業体が属してい
          るサブ・ファンドの別の事業体の関連会社または合弁事業)である。
       (ⅲ)   両方の事業体がいずれも同じ第三者の合弁事業である。
       (ⅳ)   一方の事業体が第三者の事業体の合弁事業であり、もう一方の事業体がその第三者の事業体の関連会社
          である。
       (ⅴ)   当該事業体がサブ・ファンドまたはサブ・ファンドに関連する事業体のいずれかの従業員給付のための
          退職後給付制度である。
       (ⅵ)   当該当事者が(a)で特定した人物の支配下または共同支配下にある。
       (ⅶ)   (a)(ⅰ)で特定した人物が当該事業体に重要な影響力を行使することができる、あるいは当該事業体(ま
          たは当該事業体の親会社)の経営幹部の一員である。
       (ⅷ)   当該事業体、あるいはその一部であるグループの一員が、サブ・ファンドまたはサブ・ファンドの親会
          社に経営幹部サービスを提供する。
        ある人物の近親者とは、サブ・ファンドとの取引において、当該人物に影響を及ぼす、または影響を受ける

       ことが予想される親族のことである。
    ３　現金および現金同等物

                               2021年６月30日               2020年12月31日

                                （未監査）               （監査済）
                                 米ドル               米ドル
       銀行に対する当座預金                               26,260               73,692
        サブ・ファンドが保有する現金は、シティバンク・エヌ・エイの香港支店に預けられている。

    ４　純損益を通じて公正価値で測定する金融資産

                               2021年６月30日               2020年12月31日

                                （未監査）               （監査済）
                                 米ドル               米ドル
       デリバティブ以外の金融資産：
       －非上場オープン・エンド型投資ファンド
                                    18,037,840               17,355,732
        －ＧＳ米国フォーカス・グロース－クラ
        スI受益証券(累積型)(米ドル)
    ５　受益証券買戻未払金

        当該残高は買戻された受益証券に関する受益証券保有者に対する債務の金額を示しており、１ヶ月以内に決

       済される見込みである。
    ６　受益証券販売未収金

        当該残高は販売された受益証券に関する受益証券保有者に対する債権(ただし、報告日時点でまだ決済され

       ていないもの)の金額を示している。当該残高は１ヶ月以内に決済される見込みである。
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    ７　実効金利法を用いて計算された金利収益
                              2021年１月１日から               2020年１月１日から

                            2021年６月30日までの期間               2020年６月30日までの期間
                                (未監査)               (未監査)
                                 米ドル               米ドル
       銀行残高に係る受取利息                                  2              146
    ８　純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る純利益／(損失)

                              2021年１月１日から               2020年１月１日から

                            2021年６月30日までの期間               2020年６月30日までの期間
                                (未監査)               (未監査)
                                 米ドル               米ドル
       デリバティブ以外の金融資産：
       －非上場オープン・エンド型投資ファンド
                                     2,872,108                 (6,528)
        －ＧＳ米国フォーカス・グロース－クラ
        スI受益証券(累積型)(米ドル)
       内：
       実現純利益                              1,147,589                602,683

                                     1,724,519                (609,211)

       未実現純利益／(損失)
                                     2,872,108                 (6,528)

    ９　金融商品および関連リスク

        サブ・ファンドは、投資戦略に従って、投資を行う金融商品および市場に関連する様々なタイプの金融リス

       クにさらされている。サブ・ファンドがさらされているリスクは、市場リスク、信用リスクおよび流動性リス
       クを含む、ファンド・オブ・ファンズ構造のリスク、原ファンドのリスクおよびサブ・ファンドのリスクであ
       る。市場リスクには、金利リスク、為替リスクおよび価格リスクが含まれる。
        報告期間末現在で保有している金融商品の性質と範囲および関連する金融リスク、ならびにサブ・ファンド

       が採用しているリスク管理方針は、以下のとおりである。
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      (a)  投資戦略
        サブ・ファンドの投資目的は、主に、本来の企業価値に対して現在の株価が割安であると判断する成長企業

       である比較的少数の米国の発行体の株式に直接的または間接的に投資することにより、長期的な資産の成長を
       目指すことである。サブ・ファンドは、ケイマン諸島のアンブレラ型ユニット・トラストであるゴールドマ
       ン・サックス(ケイマン諸島)ユニット・トラストのサブ・トラストであるＧＳ米国フォーカス・グロースに主
       に投資することにより本投資目的の達成を目指す。
        投資先ファンドは、投資先ファンドの純資産の投資および再投資に関する日々の運用・管理を行っている、

       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピーにより運用されている。投資先ファンドの投
       資運用会社は、投資先ファンドから投資運用報酬を受け取る。
        投資先ファンドの機能通貨は米ドルであり、ヘッジおよび投資目的でデリバティブを利用する。デリバティ

       ブは、市場に対するエクスポージャーの増加を伴う積極的な投資運用商品として利用される。
        サブ・ファンドの資産の一部は、サブ・ファンドの日々の現金の必要性が生じた際に備え、現金として留保

       される。
      (b)  ファンド・オブ・ファンズ構造のリスク

        サブ・ファンドは、受益証券の発行による収入の実質的にすべてを投資先ファンドに投資しており、ファン

       ド・オブ・ファンズ構造で運用している。
        ファンド・オブ・ファンズ構造により、複数の当事者が投資先ファンドとサブ・ファンドに投資するという

       特有のリスクが生じる。その受益証券は同順位でない場合があり、投資収益の低下につながる可能性がある。
       仮に大口投資家が投資先ファンドから撤退した場合、残りの投資家は、より高い営業費用を比例按分して負担
       することがある。さらに、投資家が短期間に元本の多額の換金を行う場合、投資先ファンドに経済的に最も有
       利ではない時期および方法で有価証券のポジションを一度に清算する必要がある可能性があり、これにより投
       資先ファンドの資産の価値に悪影響を与える可能性がある。
        サブ・ファンドは、投資先ファンドに対する投資を通じてその投資目的を達成する。投資目的が達成される

       かどうかは、投資先ファンドの金融商品のパフォーマンスと投資先ファンドの継続的な利用可用性、ならびに
       投資先ファンドの投資運用会社の事業の継続性に依存する。
      (c)  投資先ファンドのリスク

        ファンド・オブ・ファンズ構造において、サブ・ファンドには投資先ファンドのリスクに対する間接的なエ

       クスポージャーがあり、投資先ファンドが被った損失はサブ・ファンドの財政状態に悪影響を及ぼす可能性が
       ある。投資先ファンドはサブ・ファンドの原ファンドであり、投資先ファンドの投資運用会社により監視され
       る以下の重要なリスクにさらされている。サブ・ファンドは、それらのリスクに間接的にさらされている。
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       (i)投資先ファンドの信用リスク
        投資先ファンドの次の資産(現金および現金同等物、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産ならびに
       受益証券販売未収金)は、信用リスクにさらされていた。
       (ⅱ)投資先ファンドの為替リスク

        為替リスクは、投資先ファンドの機能通貨と金融商品の表示通貨間の為替レートの変動の影響により生じ
       る。投資先ファンドには、2021年６月30日および2020年12月31日現在、重要な為替リスクはなかった。
       (ⅲ)投資先ファンドの流動性リスク

        流動性リスクは、投資先ファンドの投資運用会社が支払時期に債務を決済するのに十分な現金を生成するこ
       とができない場合に生じる。
        投資先ファンドの投資には集団投資スキームが含まれており、サブ・ファンドの買戻しにおいては、投資先

       ファンドに課されるよりも大きな制限が課される場合がある。これには、サブ・ファンドの買戻日について投
       資先ファンドがその受益証券保有者に提供する頻度よりも申し出ることのできる頻度が少ないことが含まれ
       る。
        投資先ファンドは、各営業日にその受益証券の販売および買戻しができるため、受益証券保有者の買戻しに

       関連する流動性リスクにさらされている。投資先ファンドの受益証券の大量の買戻しにより、投資先ファンド
       は受益証券買戻に係る現金化よりも迅速に投資を現金化するよう要求される場合があるが、投資先ファンドは
       一般的な現金化のニーズを満たすのに十分な流動性のある投資を含めるよう管理されている。
       (ⅳ)投資先ファンドの金利リスク

        金利リスクは、投資先ファンドの金融商品の公正価値および将来キャッシュ・フローが基礎としている実勢
       市場金利の変動の影響により生じる。投資先ファンドは、2021年６月30日に終了した会計期間および2020年12
       月31日に終了した会計年度において金利リスクに対する重要なエクスポージャーを有していなかった。
       (ⅴ)投資先ファンドのデリバティブ・リスク

        デリバティブ・リスクは、投資先ファンドがヘッジおよび投資目的で締結するデリバティブ契約から生じ
       る。デリバティブ契約は高レバレッジの投資であり、評価額は原資産の変動により決定される。デリバティブ
       契約は、投資先ファンドの流動性リスク、信用リスクおよび取引相手方リスクを増加させる。
        2021年６月30日および2020年12月31日現在、投資先ファンドによって実行された未決済のデリバティブ契約

       には、外国為替先渡契約が含まれていた。投資先ファンドへの投資に対するサブ・ファンドの最大エクスポー
       ジャーは、投資先ファンドへの投資の公正価値に相当する。
      (d)  サブ・ファンドの市場リスク

        サブ・ファンド保有の投資はすべて、純損益を通じて公正価値で測定されるものであり、市況のあらゆる変

       動が損益に直接影響を及ぼす。市場リスクとは、金利、為替レートまたは価格の変動の結果、投資の価値が変
       動するリスクである。
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       (ⅰ)金利リスク
        金利リスクは、金利の変動が将来のキャッシュ・フローまたは金融商品の公正価値に影響を及ぼすことによ
       り、サブ・ファンドに潜在的な損益がもたらされる可能性から生じる。サブ・ファンドの金利リスクは、管理
       会社により継続的に管理されている。銀行預金を除いて、サブ・ファンドのすべての金融資産および金融負債
       は無利息である。
       (ⅱ)為替リスク

        為替リスクは、サブ・ファンドの機能通貨と金融商品の表示通貨間の為替レートの変動の影響により生じ
       る。サブ・ファンドには重要な外貨ポジションがない。経営陣は関連する重要なリスクがないと考えている。
       (ⅲ)価格リスク

        価格リスクとは、個別の投資銘柄または発行体に固有の要素によるか、あるいは市場で売買されるすべての
       金融商品に影響を及ぼす要素によるかにかかわらず、市場価格の変動の結果、金融商品の価値が変動するリス
       クである。
       価格の感応度

        サブ・ファンドの資産は、実質的に投資先ファンドに投資されるため、投資先ファンドの価格リスクにさら
       される。投資先ファンドの相場価格が５％(2020年12月31日：５％)低下したならば、受益証券保有者に帰属す
       る純資産および当該会計期間の包括利益合計が901,892米ドル(2020年12月31日：867,787米ドル)減少し、逆に
       ５％上昇したならば、受益証券保有者に帰属する純資産が同額増加すると見積もられている。
      (e)  サブ・ファンドの信用リスク

        信用リスクとは、金融商品取引の取引相手方が、サブ・ファンドと締結した義務または契約を遂行できない

       リスクである。サブ・ファンドの信用リスクに対するエクスポージャーは、管理会社により継続的に監視され
       る。
        サブ・ファンドは、サブ・ファンドの現金および現金同等物残高を保管する保管銀行ならびに売却された投

       資に対する債権の投資先ファンドに対する信用リスクにさらされている。サブ・ファンドが保有するすべての
       現金は、シティ・バンク・エヌ・エイの香港支店(管理事務代行会社および保管会社でもある。)に預けられて
       いる。管理会社は、当該銀行の信用リスクは低いと考えている。
        2021年６月30日および2020年12月31日の時点で、サブ・ファンドの金融資産はすべて、投資先ファンドに配

       分されていた。投資先ファンドの投資運用会社はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・
       ピーである。
        サブ・ファンドは、投資先ファンドに対する投資を通じて、信用リスクに間接的にさらされている。

      (f)  サブ・ファンドの流動性リスク

        流動性リスクは、管理会社が、適時に、現金化のニーズを満たすように投資を換金することができない可能

       性があるリスクから生じる。受益証券保有者はいずれの買戻日でも受益証券を現金化することができるため、
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       サブ・ファンドは、受益証券保有者の買戻しに応じるための流動性リスクにさらされている。受益証券の現金
       化に関して受益証券保有者に支払われる金額は、該当する投資の売却収入を受取ることを条件として、通常、
       関 連する買戻日(注記２(k)に定義)後、ファンドの３営業日以内に支払われるものとする。
        サブ・ファンドは非上場の投資ファンドに対する投資を保有しているが、これは受益証券買戻制限の対象と

       なる場合がある。受益証券保有者は、各営業日に受益証券を買い戻してもらう権利を有している。
       負債の期日までの残存期間別内訳

        以下の表は、2021年６月30日および2020年12月31日現在のサブ・ファンドの負債の、契約上の期日までの残
       存期間の詳細を示している。
                                  2021年６月30日（未監査）

                                 １ヶ月超         ３ヶ月超
                        １ヶ月以内         ３ヶ月以内         １年以内          合計
                         米ドル         米ドル         米ドル         米ドル
       非トレーディング負債
       未払費用およびその他債務                     32,174         3,740        14,517         50,431

                            5,078          －         －       5,078

       受益証券買戻未払金
       合計                     37,252         3,740        14,517         55,509

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                                  2020年12月31日（監査済）
                                 １ヶ月超         ３ヶ月超
                        １ヶ月以内         ３ヶ月以内         １年以内          合計
                         米ドル         米ドル         米ドル         米ドル
       非トレーディング負債
       未払費用およびその他債務                     24,996         3,781        28,157         56,934

                             244         －         －        244

       受益証券買戻未払金
       合計                     25,240         3,781        28,157         57,178

      (g)  公正価値

      (i)公正価値で計上される金融商品

         継続的に報告期間末現在で測定されるサブ・ファンドの金融商品の公正価値について、ＨＫＦＲＳ第13

        号「公正価値測定」に定義された３つのレベルの公正価値ヒエラルキーの内訳は、以下の表のとおりであ
        る。公正価値測定が分類されるレベルは、評価技法に用いられるインプットの観察可能性および重要性を参
        照して決定されており、以下のとおりである。
        －レベル１の評価：レベル１のインプット、すなわち測定日現在の同一の金融資産または金融負債に関する
         活発な市場における無調整の相場価格のみを用いて測定される公正価値。
        －レベル２の評価：レベル２のインプット、すなわちレベル１の基準を満たさない観察可能なインプットを
         用いるが、重要で観察不能なインプットは用いずに測定される公正価値。観察不能なインプットとは、
         市場データを入手できないインプットである。
        －レベル３の評価：重要で観察不能なインプットを用いて測定される公正価値。
                                  2021年６月30日（未監査）

                         レベル１         レベル２         レベル３          合計
                         米ドル         米ドル         米ドル         米ドル
       純損益を通じて公正価値で測定す
       る金融資産
       デリバティブ以外の金融資産
       －非上場オープン・エンド型投資
       　ファンド－ＧＳ米国フォーカ
                             －     18,037,840             －      18,037,840
       　ス・グロース－クラスI受益証券
       　(累積型)(米ドル)
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                              シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド(E22200)
                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                                  2020年12月31日（監査済）

                         レベル１         レベル２         レベル３          合計
                         米ドル         米ドル         米ドル         米ドル
       純損益を通じて公正価値で測定す
       る金融資産
       デリバティブ以外の金融資産
       －非上場オープン・エンド型投資
       　ファンド－ＧＳ米国フォーカ
                             －     17,355,732             －      17,355,732
       　ス・グロース－クラスI受益証券
       　(累積型)(米ドル)
         2021年６月30日に終了した会計期間および2020年12月31日に終了した会計年度において、レベル１、レ

        ベル２およびレベル３の金融商品の間で振替はなかった。
      (ⅱ)公正価値以外で計上される金融商品

         ＦＶＴＰＬで測定されない金融商品には、以下が含まれている。

         i.　現金および現金同等物、受益証券販売未収金、受益証券買戻未払金ならびに未払費用およびその他

         債務。これらは、短期的な性質と相手方の高い信用の質により、帳簿価額が公正価値に近似する短期金
         融資産および金融負債である。
         ii.　受益証券保有者に帰属する純資産。サブ・ファンドは、本財務書類で使用されているものと一致す

         る基準で計算された、買戻時のサブ・ファンドの純資産の比例持分に等しい金額で買戻可能受益証券を
         定期的に買戻しおよび発行する。したがって、受益証券保有者に帰属する純資産の帳簿価額は、公正価
         値に近似している。受益証券は、公正価値ヒエラルキーのレベル２に分類される。
    10 　受益証券保有者に帰属する純資産

     (a)  発行済および買戻受益証券

                                      受益証券口数

                              2021  年６月30日             2020  年12月31日
                               （未監査）               （監査済）
       2021年１月１日／2020年１月１日現在
                                    1,000,658               1,126,846
       受益証券の期中販売                               36,720               225,073

                                    (150,153)               (351,261)

       受益証券の期中買戻し
       2021年６月30日／2020年12月31日現在                              887,225              1,000,658

        2021年６月30日および2020年12月31日現在、サブ・ファンドが発行したすべての受益証券は資本に分類され

       ていた。
        受益証券の１つのクラスの当初申込は、１口当たり10米ドルで行われた。受益証券は、買戻日またはサブ・

       ファンドの清算時に、買戻費用なしで、該当するクラスの受益証券１口当たり純資産価格で買い戻される。
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        サブ・ファンドに関する議案決議についての受益証券保有者の総会において、受益証券保有者は、本人出

       席、委任状出席または代理出席により、本人が保有する受益証券１口につき１議決権を有している。
        トラストおよびサブ・ファンドは外部から資本要件を課されていない。2021年６月30日現在、サブ・ファン

       ドの資本合計は18,011,331米ドル(2020年12月31日：17,391,546米ドル)であった。サブ・ファンドは、受益証
       券保有者が受益証券の買戻しを請求する場合の資金需要を満たす充分な流動性を維持すると同時に、サブ・
       ファンドの投資目的に沿った投資に受益証券の発行から受領した資金を投資するよう努めている。
        サブ・ファンドの受益証券保有者は、保有受益証券をトラストの他のサブ・ファンドの受益証券と交換でき

       ない。
        サブ・ファンドは、当期または過年度の会計年度に配当金またはその他分配金を支払うことを意図していな

       い。
      (b)  純資産の調整

        サブ・ファンドの英文目論見書に従い、サブ・ファンドの純資産は、すべての取引についてあらかじめ定め

       られた締切時間に基づいて計算されている。英文目論見書に基づいた締切時間後の取引は、翌日に計上され
       る。ＨＫＦＲＳの要求の下では、当該取引は、金融商品の認識および認識中止基準に従うように同日に計上さ
       れる。このアプローチにより、ＨＫＦＲＳの純資産および発行済受益証券と英文目論見書の純資産および発行
       済受益証券との間に期間差異が生じる。　
        評価目的で算定された額とＨＫＦＲＳに従い算定された額との間の純資産に関する調整は以下のとおりであ

       る。
                              2021  年６月30日             2020  年12月31日

                               （未監査）               （監査済）
                                米ドル               米ドル
       評価目的上の受益証券保有者に帰属する
                                   18,024,864               17,405,140
       純資産
                                     (13,533)
                                                    (13,594)
       期間差異の調整
       財務書類において報告された受益証券保
                                   18,011,331               17,391,546
       有者に帰属する純資産
        評価目的上の受益証券数とＨＫＦＲＳに従い報告された受益証券数との間の受益証券数に関する調整は以下

       のとおりである。
                              2021  年６月30日             2020  年12月31日

                               （未監査）               （監査済）
       評価目的上の発行済受益証券
                                     887,225              1,000,658
                                       －               －

       期間差異の調整
       財務書類において報告された発行済受益
                                     887,225              1,000,658
       証券
    11 　関連当事者

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        サブ・ファンドに提供されたサービスに関して関連当事者から生じる報酬および費用は以下のとおりであ

       る。
        管理会社報酬：             管理会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.16％の管理報酬を受け取

                     る権利を有している。この報酬は日々発生し毎月後払いされる。
        受託会社報酬：             受託会社は、純資産価額の200百万米ドルまでの部分についてはサブ・ファ

                     ンドの純資産価額の年率0.01％の報酬を請求し、純資産価額の200百万米ド
                     ルを超える部分についてはサブ・ファンドの純資産価額の年率0.007％の報
                     酬を請求する。最低の受託会社報酬は、年間15,000米ドルである。この報酬
                     は日々発生し毎四半期後払いされる。
        管理事務代行会社報酬：             管理事務代行会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.07％を上限とす

                     る報酬(ただし、毎月2,800米ドルの最低報酬に服する。)を受け取る権利を
                     有している。この報酬は日々発生し毎月後払いされる。
        代行協会員報酬：             代行協会員は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.01％を上限とする報酬

                     を請求する。この報酬は日々発生し毎月後払いされる。
        財務書類作成費用：             管理事務代行会社は、年間8,000米ドルの財務書類作成費用を受け取る権利

                     を有している。この報酬は日々発生し毎年後払いされる。
        専門家報酬：             受託会社は、年間4,500米ドルのAML報酬を請求する。この報酬は日々発生し

                     毎四半期後払いされる。
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        サブ・ファンドの重要な関連当事者取引は以下のとおり要約される。
                       2021  年１月１日から            2020  年１月１日から

                                                 2020  年12月31日
                      2021  年６月30日までの期間            2020  年６月30日までの期間
                                                  （監査済）
                          ( 未監査)              ( 未監査)
                                                    米ドル
                          米ドル               米ドル
                     費用計上額        未払金      費用計上額        未払金       未払金
       管理会社報酬                                12,127        4,273

                        13,855        2,552                      2,333
                                       7,480       11,261

       受託会社報酬                  8,016       3,740                      3,781
       管理事務代行会社報酬
                                              5,891
                        16,708        5,616       17,076               5,707
                                               141

       代行協会員報酬                   866       160       758               146
       財務書類作成費用                  5,951       9,963       4,066       15,935        4,011

                         2,238       1,122       2,244       3,378       1,135

       専門家報酬
        サブ・ファンドは、銀行業および有価証券保管業に関する管理事務代行会社の通常の営業過程における銀行

       サービスを利用している。現金および現金同等物ならびに投資残高に関する情報はそれぞれ注記３および注記
       ４において開示されている。2021年６月30日に終了した会計期間において、管理事務代行会社において保全さ
       れていた銀行残高から稼得した受取利息および銀行手数料はそれぞれ、２米ドル(2020年６月30日：146米ド
       ル)および30米ドル(2020年６月30日：19米ドル)であった。
    12 　見積りの不確実性に関する主要な情報

      公正価値の見積り

        純損益を通じて公正価値で測定する金融商品の公正価値は、注記２(e)(ⅲ)に記載の通り、現在の市場パラ
       メータを用いる評価モデルから得られる。公正価値の見積りは、市況および金融商品に関する情報に基づき、
       指定された時点で実施される。これらの見積りは主観的な性質を有し、不確実性および重要な判断事項を含む
       ため、正確に算定することができない。それでも、公正価値は合理的な見積りの範囲内で信頼性をもって算定
       可能である。
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    13 　2021年６月30日に終了した会計期間において公表されているが未発効の修正、新基準および解釈指針の潜在的

      影響
      　本財務書類の公表日までに、ＨＫＩＣＰＡは、2021年６月30日に終了した会計期間において未発効で本財務書

      類に適用されていない、多くの改訂および新基準を公表した。これらにはサブ・ファンドに関連する可能性のあ
      る以下のものが含まれている。
                                            以下の日以降に開始する

                                              会計期間に適用
        ＩＦＲＳ基準の年次改善2018-2020年サイクル                                      2022  年１月１日

        ＩＡＳ第１号の修正         「負債の流動または非流動への分類」                             2023  年１月１日

      　サブ・ファンドは、これらの修正、新基準および解釈指針が初度適用の期間に及ぼす影響について評価中であ

      る。サブ・ファンドは、これまでのところ、これらの適用がサブ・ファンドの経営成績および財政状態に重要な
      影響を及ぼす可能性は低いと結論づけている。
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      （２）投資有価証券明細表等

       　「(１)資産及び負債の状況」の財政状態計算書および注記４の項目を参照のこと。
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    ４　管理会社の概況

      （１）資本金の額
       　管理会社の資本金は、200万200香港ドル（約2,818万円）で、2021年７月末日現在全額払込済である。
       なお、１株100香港ドル(約1,409円)の記名式株式２万２株を発行済である。
       （注）香港ドルの円換算額は、便宜上、2021年７月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲
          値（１香港ドル＝14.09円）による。
      （２）事業の内容及び営業の状況

       　シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、トラストの管理会
       社である。
       　管理会社は、管理会社が受託会社に対して当該委託が生ずる前または当該委託が生じた後合理的な期
       間内に当該委託について書面により通知することを条件に、受託会社の事前の承認を得ることなく、管
       理会社が決定する１以上の個人、団体または法人に対して、その権利、特典、権能、義務および裁量の
       全部または一部ならびに信託証書に基づくそのいずれかの職務の履行を（関連するサブ・ファンドの費
       用で）委託する権能および権限を有する。ただし、以下に掲げる事項をその条件とする。
       (a）管理会社は、各委託先が信託証書の規定（適用ある範囲において）を遵守することを確保するため
         に、あらゆる合理的な努力をする。
       (b）適用ある法律によって要求される限りにおいて、管理会社は、当該委託先の作為または不作為につ
         いてかかる作為または不作為が管理会社自身のものであるかのように責任を負うが、その他当該委
         託先またはその再委託先の行為を監督することを義務付けられず、かつ、かかる損失が管理会社の
         現実の詐欺または故意の不履行の結果として発生した場合を除き、委託先または再委託先の作為ま
         たは不作為を理由としてトラスト（いずれかのサブ・ファンドを含む。）が被った損失について一
         切責任を負わない。
       (c）当該者との書面による合意は、個別的に受託会社に対してではなく、関連するサブ・ファンドの信
         託財産のみに対して当該合意に基づく求償を制限する条項を含む。
       　管理会社は、いかなる場合または理由においても、信託財産またはそのいずれか一部が被ったまたは
       その収益について生じた損失または損害につき責任を負わない。ただし、かかる損失または損害が管理
       会社の現実の詐欺または故意の不履行により生じたものである場合はこの限りではない。
       　管理会社は、トラストに関する潜在的債権者との取引においても、当該債権者に対して支払義務を負
       うもしくは将来その可能性がある債務、義務または負債を満足させるために、当該債権者が関連するサ
       ブ・ファンドの資産に対してのみ求償権を有することを確保する。
       　管理会社は、関連するサブ・ファンドの管理会社として負担しまたは当事者となった訴訟、訴訟手
       続、債務、経費、請求、損害、費用（すべての合理的な弁護士費用、専門家費用およびその他の類似費
       用を含む。）または要求の全部もしくは一部に対して、当該サブ・ファンドの信託財産より補償され
       る。上記にかかわらず、
       (a）管理会社は、あるサブ・ファンドの信託財産から、他のサブ・ファンドに関して被った債務に対し
         て補償を受ける権利を有さない。
       (b）管理会社は、管理会社が被った訴訟、訴訟手続、債務、経費、請求、損害、費用または要求で、ケ
         イマン諸島の裁判所によって管理会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員もしくは従
         業員の現実の詐欺または故意の不履行より生じたものであることが認定されたものに関しては、い
         かなる補償も受けることができない。
       　管理会社は、受託会社に対して90日前（または受託会社が合意するより短い期間）の書面による通知
       を行うことにより退任することができる。管理会社が退任の意思を示した通知を行ってから60日以内に
       承継管理者が選任されていない場合、すべてのサブ・ファンドが終了する。
       　管理会社は、受託会社が信託証書に基づくその義務の重大な違反を行い、かつ（当該違反が治癒可能
       である場合に）当該違反の治癒を要求する管理会社による通知の受領から30日以内にこれを是正しない
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       場合、受託会社に対して書面による通知を行うことにより、いつでも信託証書に基づくその任務から退
       く権利を有する。
       　管理会社が退任するかまたは解任された場合であって、かつかかる退任または解任の後受託会社が決
       定する期間内にあらゆる点において管理会社に代わる者として相応しい者であると受託会社が決定する
       後任の管理会社を受託会社が特定することができない場合、受託会社は、直ちに全受益者による集会を
       招集する。当該受益者集会において、受益者は、受益者決議をもって管理会社の任務を受諾する意思の
       ある他の者、団体または会社を受益者の望む後任の管理会社として指名することができ、受益者は、受
       託会社に対して、その旨を書面により通知するものとする。当該通知後直ちに、受託会社は、追補信託
       証書および／または適切な場合、投資運用契約の条項により、望ましい後任の管理会社を管理会社とし
       て選任する。受益者が管理会社の任務を受諾する意思のある他の者、団体または会社を受益者の望む後
       任の管理会社として指名しなかった場合、受託会社は、トラストを終了させることができる。
       　受託会社は、投資運用契約に定める条件でトラストおよび各サブ・ファンドの投資運用者として行為
       するよう管理会社を選任している。投資運用契約の条件に基づき、管理会社は、各サブ・ファンドの資
       産の投資および再投資ならびに投資運用サービスの履行につき責任を負う。
       　投資運用契約に基づき、管理会社は、いかなる場合または理由においても、受託会社、信託財産また
       はいずれかのサブ・ファンドが負担しまたは被った損失または損害につき責任を負わない。ただし、か
       かる損失または損害が管理会社の現実の詐欺または故意の不履行により生じたものである場合はこの限
       りではない。管理会社は、間接的、特別または派生的な損失につき責任を負わない。管理会社は、関連
       するサブ・ファンドの管理会社として負い、負担しまたは被る可能性のある訴訟、訴訟手続、債務、経
       費、請求、損害、費用（すべての合理的な弁護士費用、専門家費用およびその他の類似費用を含む。）
       または要求の全部もしくは一部に対して、当該サブ・ファンドの信託財産から補償を受ける権利を有す
       る。ただし、管理会社は、管理会社が被った訴訟、訴訟手続、債務、経費、請求、損害、費用または要
       求で、ケイマン諸島の裁判所によって管理会社またはその関連会社およびこれらの取締役、役員もしく
       は従業員の現実の詐欺または故意の不履行より生じたものであることが認定されたものに関しては、い
       かなる補償も受けることができない。投資運用契約は、管理会社が受託会社に対して90日以上前に書面
       による通知を行うことにより（その逆の場合も同様とする。）、または投資運用契約に定めるその他の
       状況において終了する。
       　シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッドは、香港で設立された
       会社であり、シティグループ・インクの間接完全子会社であるシティグループ・グローバル・マーケッ
       ツ・ホンコン・ホールディングス・リミテッドの完全子会社である。香港法第571章の証券先物法（以下
       「ＳＦＯ」という。）第116条に従って、管理会社は、ＳＦＯの別紙５に定義されるタイプ４および９の
       規制対象活動に関して認可を受けている。かかる規制対象活動は、証券および資産運用に関する助言を
       含む。
       　本書の日付現在、管理会社の取締役は以下のとおりである。
       　ソン・リ氏は、CFAであり、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメントのトップ
       であり、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメントのすべての活動の監督に責任
       を負う。リ氏は、26年を越える投資経験を有する。
       　シリル・トルブレウィッチ氏は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメントの
       取締役兼アジア・パシフィック・マルチ・アセット・グループのトップである。マルチ・アセット・グ
       ループは、資産家、個人、企業および機関顧客に対する投資商品および投資ソリューションの販売の考
       案、組成および手配を行う地域的投資ソリューションの基盤となる組織である。
       　管理会社の取締役の住所は香港、セントラル、ガーデン・ロード３、チャンピオン・タワー50／Ｆ
       （50/F,     Champion     Tower,    Three    Garden    Road,    Central,     Hong   Kong）である。
       　取締役は変更されることがあり、受益者および潜在的な投資者は管理会社から現在の取締役の詳細を
       入手することができる。
       　管理会社は、2021年７月末日現在、44本のファンドを運用している。
       　管理会社が運用している44本のファンドは、以下のとおり、分類される。
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     分類                内訳
     Ａ分類     通貨建別運用金額           米ドル建                         2,165,414,077        米ドル

                     円建                        388,067,604,532         円

                     ユーロ建                           31,897,327      ユーロ

                     英ポンド建                             40,401    英ポンド

     Ｂ分類     ファンドの種類           ケイマン籍／契約型／オープン・エンド型                                23 本

          （基本的性格）
                     ケイマン籍／会社型／オープン・エンド型                                １ 本
                     アイルランド籍／会社型／オープン・エン

                                                     １ 本
                     ド型
                     日本籍／証券投資信託／オープン・エンド

                     型                                19 本
                     （委託会社に対する副運用会社として）
      （３）その他

       　管理会社については、2021年９月末日前６か月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響
       を与えた事実、または与えると予想される事実はない。
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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ５　管理会社の経理の概況

       ａ．管理会社の直近事業年度の日本文の財務書類は、香港における諸法令および一般に公正妥当と認め

        られる会計原則に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を
        除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用
        語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３

        第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるケーピーエムジーから監査証明に相当すると認め
        られる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するも
        の（訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は、香港ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額に

        ついて2021年７月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１香港ド
        ル＝14.09円）で換算された円換算額が併記されている。なお、１円未満の金額は四捨五入されてい
        る。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総額と一致しない場合がある。
       ｄ．管理会社の年次財務書類は、原文（英語版）のみが監査され、監査報告書が参照しているのは原文

        （英語版）のみである。年次財務書類および監査報告書がその他の言語に翻訳される場合、管理会社
        が年次財務書類および監査報告書の訳文の正確性に責任を負う。
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    （１）資産及び負債の状況
                 シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド

                                 2020年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    純損益およびその他の包括利益計算書

    2020年12月31日に終了した事業年度
    (表示：香港ドル)
                          2020年         2020年         2019年         2019年

                    注記
                         香港ドル           円        香港ドル           円
    売上高                 ２     40,012,764         563,779,845          39,835,244         561,278,588

    受取利息                       839,852        11,833,515          2,992,020         42,157,562

    為替(差損)差益                      (126,878)        (1,787,711)           135,570        1,910,181

                         (24,019,968)         (338,441,349)          (20,048,154)         (282,478,490)

    その他の営業費用
    税引前利益                 ３     16,705,770         235,384,299          22,914,680         322,867,841

                          (2,621,364)         (36,935,019)          (3,244,882)         (45,720,387)

    法人税                ４(a)
    当期利益                     14,084,406         198,449,281          19,669,798         277,147,454

                              －         －         －         －

    当期その他の包括利益
                          14,084,406         198,449,281          19,669,798         277,147,454

    当期包括利益合計
    　11ページから30ページ(訳注：原文のページ)の注記は本財務書類の一部である。

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                 シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド
                                 2020年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    財政状態計算書

    2020年12月31日現在
    (表示：香港ドル)
                          2020年         2020年         2019年         2019年

                    注記
                         香港ドル           円        香港ドル           円
    非流動資産
                            17,202         242,376          19,753         278,320
    繰延税金資産                ４(c)
    流動資産

    売掛金およびその他の資産                 ７     6,375,325         89,828,329          9,949,200        140,184,228
    未収税金                ４(c)       623,061         8,778,929             －         －
                         281,524,689         3,966,682,868          257,483,338        3,627,940,232
    現金および現金同等物                 ６
                         288,523,075         4,065,290,127          267,432,538        3,768,124,460

    流動負債

    買掛金および未払費用                 ８     18,587,209         261,893,775          7,921,181        111,609,440
                              －          －      3,662,448         51,603,892
    未払税金                ４(c)
                          18,587,209         261,893,775          11,583,629         163,213,333

                         269,935,866         3,803,396,352          255,848,909        3,604,911,128

    純流動資産
                         269,953,068         3,803,638,728          255,868,662        3,605,189,448

    純資産
    資本および剰余金

    株式資本                ９(a)      2,000,200         28,182,818          2,000,200         28,182,818
                         267,952,868         3,775,455,910          253,868,462        3,577,006,630
    剰余金
                         269,953,068         3,803,638,728          255,868,662        3,605,189,448

    資本合計
    　2021年４月28日に取締役会によって発行を承認、認可された。

                 )

        ［署名］         )
                 ) 取締役
        ［署名］         )
                 )
    　11ページから30ページ(訳注：原文のページ)の注記は本財務書類の一部である。

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                                 2020年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    資本変動計算書

    2020年12月31日に終了した事業年度
    (表示：香港ドル)
                                  株式資本          剰余金          合計

                                  香港ドル          香港ドル          香港ドル
    2019  年１月１日現在残高                             2,000,200         234,198,664          236,198,864

                                       －      19,669,798          19,669,798

    当期包括利益合計
                                   2,000,200         253,868,462          255,868,662

    2019  年12月31日現在残高
    2020  年１月１日現在残高                             2,000,200         253,868,462          255,868,662

                                       －      14,084,406          14,084,406

    当期包括利益合計
                                   2,000,200         267,952,868          269,953,068

    2020  年12月31日現在残高
                                  株式資本          剰余金          合計

                                    円          円          円
    2019  年１月１日現在残高                            28,182,818        3,299,859,176          3,328,041,994

                                       －     277,147,454          277,147,454

    当期包括利益合計
                                   28,182,818        3,577,006,630          3,605,189,448

    2019  年12月31日現在残高
    2020  年１月１日現在残高                            28,182,818        3,577,006,630          3,605,189,448

                                       －     198,449,281          198,449,281

    当期包括利益合計
                                   28,182,818        3,775,455,910          3,803,638,728

    2020  年12月31日現在残高
    　11ページから30ページ(訳注：原文のページ)の注記は本財務書類の一部である。

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                 シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド
                                 2020年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    キャッシュ・フロー計算書

    2020年12月31日に終了した事業年度
    (表示：香港ドル)
                          2020年         2020年         2019年         2019年

                    注記
                         香港ドル           円        香港ドル           円
    営業活動
    税引前利益                     16,705,770         235,384,299          22,914,680         322,867,841
    調整：
                           (839,852)        (11,833,515)          (2,992,020)         (42,157,562)
     受取利息
    運転資本変動前営業活動による

                          15,865,918         223,550,785          19,922,660         280,710,279
    キャッシュ・フロー
    売掛金およびその他の資産の減

                          3,573,875         50,355,899         (2,450,828)         (34,532,167)
    少／(増加)
    買掛金および未払費用の増加／
                          10,666,028                  (15,804,301)
                                   150,284,335                  (222,682,601)
    (減少)
                          30,105,821         424,191,018          1,667,531         23,495,512

    営業から生じた正味現金
                          (6,904,322)         (97,281,897)           (460,512)        (6,488,614)

    香港利得税支払額
    営業活動から生じた正味現金                     23,201,499         326,909,121          1,207,019         17,006,898
    投資活動
                           839,852        11,833,515          2,992,020         42,157,562
    利息受取額
                           839,852        11,833,515          2,992,020         42,157,562

    投資活動から生じた正味現金
    現金および現金同等物の純増加                     24,041,351         338,742,636          4,199,039         59,164,460

    １月１日現在の現金および現金同

                         257,483,338         3,627,940,232          253,284,299        3,568,775,773
    等物
    12 月31日現在の現金および現金同

                         281,524,689         3,966,682,868          257,483,338        3,627,940,232
                     ６
    等物
    　11ページから30ページ(訳注：原文のページ)の注記は本財務書類の一部である。

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                                 2020年12月31日に終了した事業年度の財務書類
    財務書類に対する注記

    (表示：香港ドル)
    １　重要な会計方針

      (a)  法令遵守の表明

       　本財務書類は、該当するすべての香港財務報告基準(以下「ＨＫＦＲＳ」という。)に準拠して作成されてい

       る。ＨＫＦＲＳとは、香港公認会計士協会(以下「ＨＫＩＣＰＡ」という。)が公表した該当するすべての個々
       の香港財務報告基準、香港会計基準(以下「ＨＫＡＳ」という。)および解釈指針、香港で一般に公正妥当と認
       められる会計原則ならびに香港会社法の適用要件を含む総称である。当社が適用した重要な会計方針は、以下
       に開示されている。
       　ＨＫＩＣＰＡは、当社の当会計期間に初度適用される、または早期適用が可能である、特定のＨＫＦＲＳの

       修正を公表している。注記１(c)には、これらの変更の初度適用による会計方針の変更に関する情報が、本財
       務書類に反映される当会計期間および過年度の会計期間において当社に関連する範囲で記載されている。
      (b)  財務書類作成の基礎

       　本財務書類の作成に用いている測定基準は、取得原価主義である。

        当社は、当社に関連する原資産および状況の経済的実質を反映する機能通貨として香港ドルを選択してい

       る。別段の指示がない限り、すべての価額について香港ドル未満の位は四捨五入されている。
        ＨＫＦＲＳに準拠した財務書類の作成において、経営陣は、会計方針の適用ならびに資産、負債、収益およ

       び費用の報告金額に影響を与える判断、見積りおよび仮定を行うことが要求される。見積りおよび関連する仮
       定は、状況に応じて合理的であると考えられる過去の実績およびその他の様々な要因に基づいており、その結
       果は、他の根拠からでは算定が容易でない資産および負債の帳簿価額について判断を下す際の根拠となってい
       る。実際の結果はこれらの見積りとは異なる可能性がある。
        見積りおよび基礎となる仮定は、継続的に検証される。会計上の見積りの変更が特定の期間だけに影響を与
       える場合は、見積りの変更が行われる期間に認識され、変更が当期間および将来の期間に影響を与える場合
       は、変更が行われる期間および将来の期間に認識される。
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      (c)  会計方針の変更
       　多くの新しい基準が2020年１月１日から適用されるが、これらは当社の財務書類に重要な影響を与えるもの

       ではない。
      (d)  財政状態計算書における表示の変更

        過年度において、関連会社に対する債権／債務は、流動資産および流動負債にそれぞれ個別に表示されて

       いた。2020年以降、かかる債権および債務は、売掛金およびその他の資産ならびに未払費用およびその他の未
       払金に統合されている。比較数値は、表示の変更に合わせて修正再表示されている。
      (e)  現金および現金同等物

       　現金および現金同等物は、当座預金、手元現金、銀行およびその他の金融機関に対する要求払預金、ならび

       に取得時点から満期までの期間が３ヶ月以内であり、確定金額に容易に換金が可能で、かつ価格の変動リスク
       が小さい、短期で流動性の高い投資から構成される。
      (f)  収益およびその他の収益

        収益は、当社の通常の事業の過程において、トレーディング活動、サービスの提供から生じる収益として当

       社によって分類される。
        収益は、物品またはサービスに対する支配が顧客に移転される場合、または借手が、第三者のために回収さ

       れた金額を除き、当社が権利を有すると予想される約束された対価の金額で当該資産を使用する権利を有する
       場合に認識される。
        契約に12ヶ月を超える期間にわたり顧客に重大な金融の便益を提供する金融要素がある場合、収益は、債権

       額の現在価値で測定され、顧客との個別の金融取引に反映される割引率を用いて割り引かれ、受取利息は実効
       金利法に基づき個別に計上される。契約が当社に重大な金融の便益を提供する金融要素を含んでいる場合、当
       該契約に基づいて認識される収益には、実効金利法に基づいて契約負債に計上される利息費用が含まれる。当
       社は、ＨＫＦＲＳ第15号の第63項の実務上の便法を利用しており、資金調達期間が12ヶ月以内である場合に
       は、重大な金融要素の影響に対する対価を調整することはない。
        当社の収益およびその他の収益の認識基準の詳細は以下のとおりである。

       －　受取報酬は、該当するサービスが提供された時点で認識される。

       －　受取利息は、実効金利法を用いて発生した時点で認識される。
      (g)  引当金および偶発債務

       　引当金は、当社に過去の事象の結果として発生した法的債務または推定債務があり、当該債務を決済するた

       めに経済的便益の流出が必要となる可能性が高く、かつ信頼性の高い見積りが可能な場合に認識される。貨幣
       の時間的価値が重要な場合、引当金は当該債務を決済するために予想される費用の現在価値で計上される。
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        経済的便益の流出が必要となる可能性が低い、または信頼性をもって金額を見積ることができない場合、当
       該債務は偶発債務として開示される。ただし、経済的便益の流出の可能性が僅少の場合を除く。発生可能性の
       ある債務で、その存在が将来の１つまたは複数の事象が発生する、あるいは発生しないことによってのみ確認
       さ れる場合もまた、偶発債務として開示される。ただし、経済的便益の流出の可能性が僅少の場合を除く。
      (h)  売掛金およびその他の債権

       　売掛金およびその他の債権は公正価値で当初認識され、その後、予想損失引当金(注記１(l)(ⅴ)参照)控除

       後の実効金利法を用いた償却原価で計上される。ただし、債権が定められた返済条件のない関連当事者に対す
       る無金利融資である場合、または割引の影響に重要性がない場合には、債権は不良債権の減損引当金控除後の
       取得原価で計上される。
        不良債権に関する減損損失は、減損の客観的な証拠が存在する場合に認識され、当該金融資産の帳簿価額

       と、割引の影響が重要である場合は当該資産の当初の実効金利で割り引いた見積将来キャッシュ・フローとの
       差額として測定される。
        減損の客観的な証拠には、借手の著しい財政的困難といった資産の見積将来キャッシュ・フローに影響を及

       ぼす事象について、当社が認識する観察可能なデータが含まれている。
      (i)  外貨換算

       　期中の外貨建取引は、取引日現在の外国為替レートで香港ドルに換算される。外貨建の貨幣性資産および負

       債は、報告期間の期末時点の為替レートで香港ドルに換算される。為替差損益は純損益およびその他の包括利
       益計算書に認識される。
      (j)  法人税

       　当期法人税は、当期税金費用および繰延税金資産と繰延税金負債の変動で構成される。当期税金費用および

       繰延税金資産の変動は純損益およびその他の包括利益計算書に認識される。ただし、その他の包括利益に認識
       される、または資本に直接認識される項目に関連する場合には、法人税のうちの該当する金額がそれぞれ、そ
       の他の包括利益に認識される、または資本に直接認識される。
        当期税金費用は、報告期間の期末時点の実効税率または実質的な実効税率を使用した、当期の課税所得に係

       る予想未払税額および過年度の未払税金に対する調整額である。
        繰延税金資産は、資産および負債の財務報告上の帳簿価額と課税基準の差額である、減算一時差異から発生

       する。繰延税金資産は、未使用の税務上の欠損金および未使用の税額控除からも発生する。資産および負債の
       当初認識時から発生する差額を除き、すべての繰延税金資産は、当該資産が利用できる将来の課税所得の実現
       可能性が高い場合に限り、認識される。
        繰延税金の認識額は、当該資産および負債の帳簿価額の実現または決済において予想される方法に基づき、

       報告期間の期末時点の実効税率または実質的な実効税率を使用して測定される。繰延税金資産および負債は割
       り引かれない。
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        当期税金残高および繰延税金残高ならびにその変動は、それぞれ個別に表示され、相殺されない。当社が当
       期税金資産を当期税金負債と相殺する法的強制力のある権利を有する場合に限り、当期税金資産は当期税金負
       債と相殺され、繰延税金資産は繰延税金負債と相殺される。相殺の原則は通常、同一の税務当局が同一の課税
       企 業に課す法人税に対して適用される。
      (k)  関連当事者

       (a)  個人または当該個人の近親者は、当該個人が次のいずれかに該当する場合には、当社と関連がある。

      (ⅰ  ) 当社に対する支配または共同支配を有している。

      (ⅱ  ) 当社に対する重要な影響力を有している。あるいは
      (ⅲ  ) 当社または当社の親会社の経営幹部の一員である。
       (b)  企業は、次のいずれかの条件に該当する場合には、当社と関連がある。

      (ⅰ  ) 当該企業および当社が同一のグループの一員である(これは、親会社、子会社および兄弟会社は互いに関

         連があることを意味している)。
      (ⅱ  ) 一方の企業が、他方の企業の関連会社または共同支配企業(あるいは他方の企業が一員となっているグ
         ループの一員の関連会社または共同支配企業)である。
      (ⅲ  ) 双方の企業が同一の第三者の共同支配企業である。
      (ⅳ)   一方の企業が第三者の共同支配企業であり、他方の企業が当該第三者の関連会社である。
      (ⅴ)   当該企業が当社または当社と関連がある企業のいずれかの従業員の給付のための退職後給付制度である。
      (ⅵ)   当該企業が(a)に示した個人に支配または共同支配されている。
      (ⅶ)   (a)(ⅰ)に示した個人が当該企業に重要な影響力を有しているか、あるいは当該企業(または当該企業の親
         会社)の経営幹部の一員である。
      (ⅷ)   当該事業体、あるいはその一部であるグループの一員が、当社または当社の親会社に経営幹部サービスを
         提供する。
       　個人の近親者とは、企業との取引において当該個人に影響を与えるか、または影響されると予想される親族

       の一員のことである。
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      (l)  金融商品
      (ⅰ)当初認識

        　金融商品は当初、公正価値で測定されるが、これは通常、取引価格と同額である。純損益を通じて公正価

        値で測定する金融資産または金融負債以外の金融資産または金融負債の場合、当該金融資産または金融負債
        の取得または発行に直接帰属する取引費用が公正価値に加えられる。
        　当社は、金融資産および金融負債を、当該商品の契約上の規定の当事者になった日に認識する。金融資産

        の通常の売買は、取引日基準を用いて認識される。当該取引日から、金融資産または金融負債の公正価値の
        変動から発生する損益が計上される。
      (ii)分類と事後測定

      (Ａ)金融資産の分類
        　当初認識時に、当社は償却原価またはＦＶＴＰＬで測定する金融資産を分類する。
         金融資産は、以下の要件をともに満たし、かつ、ＦＶＴＰＬとして指定されていない場合、償却原価で測

        定される。
        －　契約上のキャッシュ・フローを回収するために資産を保有することを目的とする事業モデルの中で保有

          されていること
        －　その契約条件により、元本および利息の支払のみ(以下「ＳＰＰＩ」という。)であるキャッシュ・フ
          ローが特定の日に生じること
        　当社のその他のすべての金融資産は、ＦＶＴＰＬで測定される。

        事業モデル評価

        　当社は、金融資産を保有する事業モデルの目的を評価する際に、以下を含む、事業の管理方法に関するす
        べての関連情報を考慮している。
        －　文書化された投資戦略と当該戦略の実施。これには、投資戦略が契約上の受取利息を獲得すること、特

          定の金利プロファイルを維持すること、金融資産のデュレーションを関連する負債のデュレーションま
          たは予想キャッシュ・アウトフローと対応させること、あるいは資産の売却によりキャッシュ・フロー
          を実現することに焦点を当てているかどうかが含まれる。
        －　ポートフォリオのパフォーマンスが、どのように評価され、当社の経営陣に報告されているか
        －　事業モデル(および当該事業モデルの中で保有されている金融資産)の業績に影響を与えるリスクと、当
          該リスクが管理されている方法
        －　当該事業の管理者にどのように報酬が与えられるのか(例えば、報酬の基礎となるのは管理している資
          産の公正価値なのか、回収した契約上のキャッシュ・フローなのか)
        －　過年度における金融資産の売却の頻度、量および時期、当該売却の売却の理由、ならびに将来の売却活
          動についての予想
        　売買目的で保有されている金融資産または公正価値に基づいて管理と業績評価が行われている金融資産

        は、契約上のキャッシュ・フローを回収するために保有されているのではなく、契約上のキャッシュ・フ
        ローの回収と金融資産の売却の両方のために保有されているのでもないため、ＦＶＴＰＬで測定される。
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        契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかの評価

        　この評価の目的上、「元本」は、当初認識時における金融資産の公正価値と定義される。「金利」とは、
        貨幣の時間価値、特定の期間における元本残高に関する信用リスクならびに他の基本的な融資リスクおよび
        コスト(例えば、流動性リスクおよび管理コスト)への対価と利益マージンとして定義される。
         契約上のキャッシュ・フローがＳＰＰＩであるかどうかを評価する際に、当社は当該商品の契約条件を考

        慮する。これには、金融資産がこの条件を満たさないような契約上のキャッシュ・フローの時期または金額
        を変更させる可能性のある契約条件を含んでいるかどうかを評価することが含まれる。当社は、この評価を
        行うにあたり、以下の事項を考慮している。
        －　キャッシュ・フローの金額またはタイミングを変更する偶発的事象

        －　レバレッジ要素
        －　期限前償還要素と期限延長要素
        －　当社の請求権を特定の資産からのキャッシュ・フロー(例えば、ノンリコース要素)に限定する条件
        －　貨幣の時間的価値の考慮(例えば、金利の定期的な再設定)を修正する要素
        分類変更

        　金融資産は、当社が金融資産の管理に関する事業モデルを変更した後の期間を除き、当初認識後に再分類
        されない。
      (Ｂ)金融資産の分類

        貸付金および債権
        　貸付金および債権には、兄弟会社に対する債権、売掛金およびその他の資産ならびに現金および現金同等
        物が含まれている。これらの資産は実効金利法による償却原価で測定される。
        その他の金融負債

        　金融負債には、兄弟会社に対する債務、買掛金および未払費用が含まれている。これらの負債は実効金利
        法による償却原価で測定される。
      (ⅲ)認識の中止

        　金融資産は、当該金融資産からのキャッシュ・フローを受け取る契約上の権利が消滅した場合、あるいは

        当該金融資産とともに所有に関する実質的にすべてのリスクおよび経済価値が譲渡された場合に、認識が中
        止される。
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         金融負債は、契約で特定された債務が免除、解消あるいは消滅した場合に、認識が中止される。
         当社は、認識の中止に際して純損益およびその他の包括利益計算書に認識される実現損益の決定に加重平

        均法を利用している。
      (ⅳ)相殺

        　認識額を相殺する法的強制力のある権利があり、純額ベースでの決済、または資産の実現と負債の決済を

        同時に行う意図がある場合、金融資産と金融負債は相殺され、その純額が財政状態計算書に計上される。
      (ⅴ)減損

        　当社は、償却原価で測定する金融資産について、ＥＣＬに対する損失評価引当金を認識している。
         当社は、12ヶ月のＥＣＬで測定される以下の金融資産を除き、全期間のＥＣＬに等しい金額で損失評価引

        当金を測定する。
        －　報告日において信用リスクが低いと判断される金融資産

        －　信用リスク(すなわち、資産の予想存続期間にわたって債務不履行が発生するリスク)が当初認識以降に
          著しく増大していないその他の金融資産
        　当社は、期限経過が30日超である場合、金融資産の信用リスクが著しく増大したと仮定する。

         当社は、信用リスク格付が「投資適格」という世界的に理解されている定義と同等である場合、金融商品

        の信用リスクは低いとみなしている。
         全期間のＥＣＬとは、金融商品の予想存続期間にわたって生じ得るすべての債務不履行事象から生じるＥ

        ＣＬである。
        　12ヶ月間のＥＣＬは、報告日から12ヶ月以内(または、金融商品の予想存続期間が12ヶ月未満である場合

        には、それより短い期間)に生じ得る債務不履行事象から生じるＥＣＬの一部である。
         ＥＣＬを見積もる際に考慮すべき最長の期間は、当社が信用リスクにさらされる最長の契約期間である。

        ＥＣＬの測定

        　ＥＣＬは、信用損失の確率加重した見積りである。信用損失は、すべてのキャッシュ不足額(すなわち、
        当社が契約に従って受け取るべきキャッシュ・フローと、当社が受け取ると見込んでいるキャッシュ・フ
        ローとの差額)の現在価値として測定される。
         ＥＣＬは金融資産の実効金利で割り引かれる。

        信用減損金融資産

        　当社は、各報告日において、償却原価で計上されている金融資産が信用減損しているかどうかを評価して
        いる。金融資産は、金融資産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を及ぼす１つまたは複数の事象が
        生じている場合に、「信用減損」している。
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         金融資産が信用減損している証拠には、以下の観察可能なデータが含まれる。
        －　発行者または債務者の重大な財政的困難

        －　契約違反(債務不履行または90日超の期限経過事象など)
        －　借手が破産または他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
        財政状態計算書におけるＥＣＬ引当金の表示

        　償却原価で測定する金融資産の損失評価引当金は、資産の総額での帳簿価額から控除される。
        直接償却

        　当社がある金融資産全体または一部分の回収に合理的な予想を有していない場合には、金融資産の総額で
        の帳簿価額は直接償却される。
    ２　売上高

       　当社の主たる事業は、投資運用サービスの提供である。

                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
                                        40,012,764             39,835,244
       受取投資運用報酬
                                        40,012,764             39,835,244

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    ３　税引前利益
      　税引前利益は、以下の借方計上後の金額で計上されている。

                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
       支払管理報酬                                  6,456,764             4,666,331

       支払サブ・マネージャー報酬                                  8,107,596             4,078,536

       弁護士および専門家報酬                                  7,988,111            10,742,855

       監査報酬                                   468,286             468,286

       保管費用                                   332,108               －

       印刷費                                   190,903               －

                                         476,200             92,146
       その他
    ４　法人税

      (a)  純損益およびその他の包括利益計算書に係る法人税は以下の通りである。

        純損益およびその他の包括利益計算書に係る課税は以下の通りである。
                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
       当期税金費用－香港利得税

       過年度に係る超過引当金                                   (20,001)             (19,989)

       当期の香港利得税に対する引当金                                  2,638,814             3,261,875

       繰延税金

                                          2,551             2,996
       一時差異の発生および解消
                                        2,621,364             3,244,882

       　当期の香港利得税に対する引当金は、見積課税所得の16.5％(2019年：16.5％)で計算されている。

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     (b)  法人税と適用税率で算定された会計上の利益の調整：
                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
                                        16,705,770             22,914,680
       税引前利益
       税率16.5％(2019年：16.5％)での税引前利益に係る想

                                        2,756,452             3,780,923
       定税額
       非課税所得および損金不算入損失の税効果                                  (115,087)             (516,052)

                                         (20,001)             (19,989)
       過年度に係る超過引当金
                                        2,621,364             3,244,882

       実際の税金費用
      (c)  財政状態計算書に係る法人税は以下の通りである。

      　財政状態計算書に係る(未収税金)／当期の課税は以下の通りである。
                                     2020年              2019年

                            注記
                                    香港ドル              香港ドル
       当期の繰越税金                                  3,662,448               881,075

       利得税支払額                                 (6,904,322)               (460,513)

       過年度に係る利得税に対する引当金残高                                   (20,001)              (19,989)

                                        2,638,814              3,261,875
       当期の香港利得税に対する引当金                     ４(a)
                                         (623,061)             3,662,448

       繰延税金資産認識額：

       　財政状態計算書において認識される繰延税金資産の内訳および当事業年度における変動は、以下の通りであ
       る。
                                  減価償却限度超過額                 合計

                                    香港ドル              香港ドル
       2019年１月１日現在                                   22,749              22,749

       純損益およびその他の包括利益計算書への
                                          (2,996)              (2,996)
       借方計上額
                                          19,753              19,753

       2019年12月31日現在
       2020年１月１日現在                                   19,753              19,753

       純損益およびその他の包括利益計算書への
                                          (2,551)              (2,996)
       借方計上額
                                          17,202              19,753

       2020年12月31日現在
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       　2020年12月31日現在、認識されていない、または引当計上されていない重要な繰延税金資産または負債はな
       かった(2019年：ゼロ)。
    ５　取締役の報酬

       　香港会社法の第383条(1)および社内規定のパート２(取締役の給付に関する情報の開示)に準拠して開示され

       る取締役の報酬は以下の通りである。
                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
       取締役の報酬                                     －             －

       給与、手当および現物給付                                  7,478,000             7,478,000

       変動賞与                                  9,277,210             8,494,866

       株式報酬                                  2,227,319             2,131,543

                                         750,500             740,100
       退職制度への拠出額
                                        19,733,029             18,844,509

    ６　現金および現金同等物

                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
                                       281,524,689             257,483,338
       当座預金
    ７　売掛金およびその他の資産

                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
       未収投資運用報酬                                  6,008,164             5,444,468

       未収弁護士および専門家報酬                                   236,399            3,731,358

                                         130,762             773,374
       その他
                                        6,375,325             9,949,200

       　上記の未収報酬はすべて、当社が運用するファンドから支払われる。すべての未収報酬は、無金利、無担保

       であり、３ヶ月以内に決済される見込みである。
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    ８　買掛金および未払費用
                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
       未払サブ・マネージャー報酬                                     －          580,425

       未払弁護士および専門家報酬                                  4,884,580             4,840,130

       監査報酬                                   460,648             460,648

                                        13,241,981             2,039,978
       その他の未払金
                                        18,587,209             7,921,181

       　未払サブ・マネージャー報酬には、兄弟会社に対する債務がゼロ香港ドル(2019年：580,425香港ドル)含ま

       れていた。すべての買掛金および未払費用は、無金利、無担保であり、３ヶ月以内に決済される見込みであ
       る。
    ９　株式資本

      (a)  発行済株式資本
                                 2020  年              2019  年

                                     金額                金額
                             株数                株数
                                    香港ドル                香港ドル
       発行済、全額払込済普通株式：
                               20,002       2,000,200          20,002       2,000,200

       １月１日および12月31日現在
       　香港会社法の第135条に準拠して、当社の普通株式は無額面株式である。

        普通株式の株主には、折々に宣言される配当を受け取る権利があり、当社の株主総会において１株につき１

       議決権を有する。すべての普通株式は、当社の残存資産に関して同等に位置づけられている。
      (b)  資本管理

       　資本管理における当社の主たる目的は、継続企業として存続する当社の能力を保護することである。当社は

       ある大規模なグループの一部であるため、当社の追加資本の源泉および余剰資金の分配に関する方針は、当該
       グループの資本管理目的の影響も受けることがある。
        当社は、資本のすべての構成要素を含めて「資本」として定義している。この基準において、2020年12月31

       日現在の資本金額は269,953,068香港ドル(2019年：255,868,662香港ドル)であった。
        当社の資本構造は、当社が所属するグループの資本管理の方策に配慮して定期的に見直され、管理されてい

       る。当社の資本構造の調整は、当社またはグループに影響を及ぼす経済環境の変化を考慮し、当社に対する取
       締役会の忠実義務または香港会社法の要件と矛盾しない範囲で行われる。
                                 53/121



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        取締役会による当社の資本構造の見直しの結果は、配当が宣言される場合に、配当水準を決定するための基
       準として使用される。
        香港証券先物法に基づき登録された認可企業として、当社は香港証券先物(金融資源)規則(以下「ＦＲＲ」

       という。)の資本規制の対象にもなっている。流動資本の最低必要額は、100,000香港ドルとＦＲＲで定められ
       た必要流動資本のいずれか高い方である。当社は、ＦＲＲの要件を遵守していることを日次ベースでモニター
       している。当事業年度中、当社は常にＦＲＲの要件を遵守していた。
    10 　重要な関連当事者取引
      　本財務書類において別途開示されている取引の他、当社は、通常の営業過程において関連当事者と以下の取引

      を行った。
      (a)  受取報酬および支払報酬

                                     2020年             2019年

                              注記
                                     香港ドル             香港ドル
       受取報酬

       受取投資運用報酬                       (ⅱ)          40,012,764             39,835,244

       支払報酬

                                        6,967,624             1,900,215
       支払サブ・マネージャー報酬                       (ⅲ)
      (ⅰ)   当社は当事業年度において以下のファンドのファンド・マネージャーである。

       －　ハイブリッド・トライ・アセット・ファンド(円建)(以下「ファンド・シリーズ14」という。)(2020年10

         月６日に償還)
       －　アジア・ハイ・イールド・ボンド・ファンド(以下「ファンド・シリーズ18」という。)
       －　メキシコ・ボンド・ファンド(以下「ファンド・シリーズ19」という。)
       －　テンプルトン世界債券ファンド                   外貨建てシリーズ(以下「ファンド・シリーズ20」という。)
       －　グローバル・バランス・プラス・ファンド(以下「ファンド・シリーズ25」という。)
       －　ノース・アメリカン・エクイティ・インカム・カバード・コール・ストラテジー・ファンド(以下「ファ
         ンド・シリーズ26」という。)(2020年６月５日に償還)
       －　米国成長株集中投資ファンド　外貨建てシリーズ(以下「ファンド・シリーズ27」という。)
       －　トレジャリー・プレミアム・プラス・ファンド(以下「ファンド・シリーズ28」という。)
       －　フィクスト・インカム・ファンド(以下「ファンド・シリーズ30」という。)
       －　トレジャリー・プレミアム・プラスⅡファンド(以下「ファンド・シリーズ31」という。)
       －　米ドル建て償還時目標設定型ファンド1703(以下「ファンド・シリーズ32」という。)
       －　高配当日本株リスクコントロール型(以下「ファンド・シリーズ33」という。)
       －　米ドル建て償還時目標設定型ファンド1710(以下「ファンド・シリーズ34」という。)
       －　ＪＧＢアセット・スワップ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ36」という。)
       －　日経225連動イントラデイ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ37」という。)
       －　償還時目標設定型ファンド1802(以下「ファンド・シリーズ38」という。)
       －　チャイナ・ホンコン・エクイティ・オポチュニティーズ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ39」とい
         う。)
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       －　償還時目標設定型ファンド1809(以下「ファンド・シリーズ40」という。)
       －　マルチ・アセット・システマティック・ストラテジーズ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ41」とい
         う。)(2020年10月15日に設定)
       －　償還時目標設定型ファンド1903(以下「ファンド・シリーズ42」という。)
       －　フレキシベータ・ファンド(ＶＴ５ディフェンシブおよびＶＴ10アクティブ)(以下「ファンド・シリーズ
         43」という。)
       －　米ドル建てシティグループ・ノート・リターン・リファリング・ザ・ハイ・ウォーターマーク・オブ・グ
         ローバル・マルチ・アセット・ストラテジー・ファンド(以下「ファンド・シリーズ44」という。)(2020
         年１月21日に設定)
       －　グローバル・マルチ・セマティック・エクイティ・ファンド(以下「ファンド・シリーズ45」という。)
         (2020年10月30日に設定)
       －　米国エクイティ・イントラデイ・モメンタム・ファンド(以下「ファンド・シリーズ46」という。)(2020
         年12月15日に設定)
       －　ＣＧＭＹＬインデックス・ターゲット・ボラティリティ・ファンド2012(ＳＰ)(以下「ＣＧＭＹＬ」とい
         う。)
       －　トルコ債券オープン(毎月決算型)為替アクティブヘッジ(以下「ＫＡＭ」という。)
      (ⅱ)   当社は、当社の管理下にある以下のファンドから、報酬を受け取る権利を有している。

         受取投資運用/助言報酬

         　ファンド・シリーズ14、18、19、20、25、26、27、28、30、31、32、33、34、36、37、38、39、40、

         41、42、43、44、45、46、ＣＧＭＹＬおよびＫＡＭの受取投資運用報酬は、ファンドの純資産価額の年
         率0.01％から1.8％で計算される。
      (ⅲ)   当社とシリーズ19、39および45のサブ・マネージャーとの間で締結されたサブ・マネジメント契約に従

         い、支払サブ・マネージャー報酬が、受取管理報酬総額のそれぞれ50％、55％および55％で算定され、
         サブ・マネージャーに支払われる。2020年12月31日現在においてシリーズ19、39および45のサブ・マ
         ネージャーに支払われた支払サブ・マネージャー報酬総額は、6,967,624香港ドル(2019年:1,900,215香
         港ドル)であった。
      (b)  支払管理報酬

       　当社は、当社に付帯的な販売サポート・サービスを提供している兄弟会社に管理報酬を支払った。2020年12

       月31日に終了した報告期間における支払管理報酬は、6,456,764香港ドル(2019年：4,666,331香港ドル)であっ
       た。
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      (c)  経営幹部の報酬
       　注記５に開示されている取締役の報酬以外に、他の経営幹部の報酬はない。

                                     2020年             2019年

                                     香港ドル             香港ドル
                                        19,733,029             18,844,509
       経営幹部の報酬
        特定の経営幹部に対する報酬の開示金額が、当社のグループ会社によって支払われた。当社は、経営幹部の

       役務の提供についてグループ会社を直接補償しなかった。
    11 　金融商品

      　信用リスク、流動性リスクおよび金利リスクならびに為替リスクに対するエクスポージャーは、当社の通常の

      営業過程において生じる。これらのリスクは、下記の当社の財務管理方針および施策によって管理されている。
      (a)  信用リスク

       　当社の信用リスクは、主に兄弟会社の銀行に保有されている現金および現金同等物、当社の投資運用活動に

       より生じる未収報酬に起因する。経営陣は、信用方針を整備しており、信用リスクのエクスポージャーを継続
       的にモニターしている。
        未収運用報酬は定期的に見直され、定期的なスケジュールで決済される。兄弟会社に対する債権について

       は、経営陣は、グループ会社に預け入れている金融資産の不履行リスクは僅少であると考えている。
        信用リスクの最大エクスポージャーは、報告期間の期末時点の当該金融資産の帳簿価額に相当する。

      (b)  流動性リスク

       　当社の流動性リスク管理プロセスは、連結親会社およびブローカー・ディーラーの流動性および資金調達プ

       ロセスならびに流動性監視フレームワークに統合されている。シティグループの方針では、連結親会社および
       ブローカー・ディーラー(当社が事業を行っている会社)は、強固な流動性ポジションを維持し、予想および予
       想外の現在および将来のキャッシュ・フローと担保のニーズの両方を満たすのに十分なキャッシュ・フローを
       確保する必要がある。
        2020年12月31日および2019年12月31日現在、すべての金融負債は１年以内に満期が到来するか、または、要
       求に応じて返済される。金融負債の最も早い契約上の決済日の詳細は、注記８に開示されている。
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      (c)  金利リスク
       　当社は、2020年に定期預金を保有しておらず、現金および現金同等物に係る銀行利息を得る範囲での金利リ

       スクに対するエクスポージャーは重要ではない。当社は、2019年に当社が現金および現金同等物に係る銀行利
       息を得る範囲でのみ、金利リスクにさらされていた。
       感応度分析

       　以下の表は、報告期間の期末時点で、他のすべてのリスク変数を一定と仮定した場合の金利の変動の見積り

       に対応する当社の税引前利益の変動の見積りを表している。
                         2020  年                   2019  年

                             税引前利益の                     税引前利益の
                             増加／(減少)                     増加／(減少)
                              香港ドル                     香港ドル
    金利の変動
    －増加                     －           －           －           －
                                    －                  (831,600)
    －減少                     －                  (0.33)   ％
       　上記の感応度分析は、報告期間の期末時点で金利の変動が生じており、かつ、報告期間の期末時点で金利リ

       スクのある当社保有の金融商品の再測定に当該金利を適用したと仮定した場合に生じると考えられる、当社の
       税引前利益に対する通年計算による影響額を表している。
      (d)  為替リスク

       　為替リスクは、為替レートの変動が金融商品の価値に影響を与える可能性によって生じる。

        為替リスクのエクスポージャーを最小化するため、経営陣は、相殺が必要な外貨を直物レートで売買するこ

       とにより正味エクスポージャーが許容水準に保たれることを確認している。
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      (ⅰ)   為替リスクに対するエクスポージャー
        　当社の機能通貨以外の通貨建である資産および負債の認識額から生じた為替リスクに対する、当社の報告

        期間の期末時点のエクスポージャーの詳細は以下の表の通りである。
                        2020  年                      2019  年

               豪ドル建        日本円建        米ドル建        豪ドル建        日本円建       米ドル建

              香港ドル相当        香港ドル相当        香港ドル相当        香港ドル相当        香港ドル相当       香港ドル相当
    現金および現金同等物              3,609       727,218       7,932,630          2,989      627,403      4,228,327
    売掛金およびその他の
                   －     4,356,006        2,008,536           －    12,878,693        3,612,104
    資産
                   －     (5,970,427)        (9,507,160)           －           (2,020,756)
    買掛金および未払費用
                                               (4,605,786)
    正味エクスポージャー              3,609       (887,203)         434,006         2,989      8,900,310       5,819,675
        　香港ドルは米ドルに対するペッグ制が施行されているため、当社は米ドルと香港ドルの為替レート変動の

        リスクは重要ではないと考えている。
      (ⅱ)   感応度分析

        　以下の表は、他のすべてのリスク変数を一定と仮定した場合に、報告期間の期末時点で当社が多額のエク

        スポージャーを有している為替レートが同日に変更された場合に生じると考えられる当社の税引前利益の瞬
        間的な変動を表している。
                         2020  年                   2019  年

                             税引前利益の                     税引前利益の
                  為替レートの                     為替レートの
                             増加／(減少)                     増加／(減少)
                  上昇／(下落)                     上昇／(下落)
                              香港ドル                     香港ドル
    豪ドル                   5.13  ％          185           －           －
                         －           －       (4.35)   ％          (130)
    日本円                   5.26  ％        (46,627)           5.77  ％        513,516

                                    －                     －
                         －                     －
        　感応度分析では、為替レートの変動が、報告期間の期末時点で為替リスクのある当社保有の金融商品の再

        測定に適用されたと仮定し、機能通貨以外の通貨建である内部取引による債権債務を含めている。感応度分
        析は、2019年と同じ基準で実施されている。
      (e)  金融資産および負債の公正価値

       　金融資産および負債の公正価値は、2020年12月31日および2019年12月31日現在の財政状態計算書の帳簿価額

       と大きな相違はないと考えられる。
    12 　直接の親会社および最終的な支配会社

      　2020年12月31日現在、取締役会は、当社の直接の親会社は、香港で設立されたシティグループ・グローバル・

      マーケッツ・ホンコン・ホールディングス・リミテッドであるとみなしている。同社は財務書類を作成している
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      が、公衆の閲覧に供されていない。2020年12月31日現在の当社の最終的な支配会社は、米国で設立されたシティ
      グループ・インクであるとみなされる。シティグループ・インクは米国で一般に認められる会計原則に基づき連
      結 財務書類を作成しており、公衆の閲覧に供されている。
    13 　公表されているが2020年12月31日に終了した事業年度において未発効の修正、新基準および解釈指針の潜在的

      影響
      　本財務書類の公表日までに、ＨＫＩＣＰＡは2020年12月31日に終了した事業年度において未発効で、本財務書

      類に適用されていない、多くの修正および新基準、ＨＫＦＲＳ第17号                                   「保険契約」       を公表した。本変更には、当
      社に関連する可能性がある以下が含まれている。
                                            以下の日付以降に開始する

                                              会計期間より適用
      ＨＫＦＲＳ第９号、ＨＫＡＳ第39号、ＨＫＦＲＳ第７号、ＨＫＦＲＳ第４

                                               2021  年１月１日
      号およびＨＫＦＲＳ第16号の修正               「金利指標改革－フェーズ２」
      ＨＫＦＲＳ第３号の修正           「概念フレームワークへの参照」                              2022  年１月１日

      ＨＫＡＳ第16号の修正          「有形固定資産：意図された使用の前に発生する

                                               2022  年１月１日
      利益」
      ＨＫＡＳ第37号の修正          「不利な契約－契約の履行のコスト」                               2022  年１月１日

      ＨＫＦＲＳの年次改善2018年－2020年サイクル                                         2022  年１月１日

      ＨＫＡＳ第１号の修正          「負債の流動または非流動への分類」                               2023  年１月１日

      　当社は、これらの修正が初度適用の期間に及ぼす影響について評価中である。これまでのところ、これらの修

      正の適用が本財務書類に重要な影響を及ぼす可能性は低いと考えている。
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    （２）損益の状況
    管理会社の損益の状況については、「（１）資産及び負債の状況」の項目に記載した管理会社の

    純損益およびその他の包括利益計算書を御参照ください。
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      (2 ）その他の訂正
       　訂正箇所を下線または傍線で示します。
    第一部      証券情報

     （１）    ファンドの名称

    ＜訂正前＞
                             （前略）
       （注１）米国成長株集中投資ファンド　外貨建てシリーズ（以下「ファンド」または「サブ・ファンド」という。）は、アンブレラ・
          ファンドであるレッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラスト（以下「トラスト」という。）のサブ・
          ファンドである。なお、サブ・ファンドは、トラストの名称を省略して表記されることがある。                                       2021年４月末日現在        、トラスト
          は、ファンドを含む        24 本のサブ・ファンドにより構成されている。なお、アンブレラとは、一つの投資信託を傘と見立て、その
          傘の下で一または複数の投資信託（サブ・ファンド）を設定できる仕組みのものを指す。
       （注２）用語の定義については、本書別紙「定義」を参照のこと。
    ＜訂正後＞

                             （前略）
       （注１）米国成長株集中投資ファンド　外貨建てシリーズ（以下「ファンド」または「サブ・ファンド」という。）は、アンブレラ・
          ファンドであるレッド・アーク・グローバル・インベストメンツ（ケイマン）トラスト（以下「トラスト」という。）のサブ・
          ファンドである。なお、サブ・ファンドは、トラストの名称を省略して表記されることがある。                                       2021年７月末日現在        、トラスト
          は、ファンドを含む        23 本のサブ・ファンドにより構成されている。なお、アンブレラとは、一つの投資信託を傘と見立て、その
          傘の下で一または複数の投資信託（サブ・ファンド）を設定できる仕組みのものを指す。
       （注２）用語の定義については、本書別紙                 Ａ 「定義」を参照のこと。
     （８）申込取扱場所

    ＜訂正前＞
       　株式会社ＳＭＢＣ信託銀行（以下「ＳＭＢＣ信託銀行」または「販売会社」という。）
       　東京都     港区西新橋１丁目３番１号
       　ホームページアドレス：https://www.smbctb.co.jp
       （注１）販売会社の一部の支店等で取扱いを行わないこととしている場合がある。また、一部の支店等においては、電話による申込みの
          みを受け付ける場合がある。
       （注２）インターネット取引での申込みについては、販売会社に照会のこと。
       （注３）上記ＳＭＢＣ信託銀行の本店住所は、2021年７月５日付で東京都千代田区丸の内一丁目３番２号に変更の予定である。
    ＜訂正後＞

       　株式会社ＳＭＢＣ信託銀行（以下「ＳＭＢＣ信託銀行」または「販売会社」という。）
       　東京都     千代田区丸の内一丁目３番２号
       　ホームページアドレス：https://www.smbctb.co.jp
       （注１）販売会社の一部の支店等で取扱いを行わないこととしている場合がある。また、一部の支店等においては、電話による申込みの
          みを受け付ける場合がある。
       （注２）インターネット取引での申込みについては、販売会社に照会のこと。
    （１２）その他

    ＜訂正前＞
                             （前略）
     （ニ）日本以外の地域における発行
       　サブ・ファンドの受益証券は、日本における募集と並行して、日本国外において募集されることがある。
     （ホ）米国の課税
                             （後略）
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    ＜訂正後＞

                             （前略）
     （ニ）日本以外の地域における発行
       　サブ・ファンドの受益証券は、日本における募集と並行して、日本国外において募集されることがある。
        サブ・ファンドは、欧州経済領域（「EEA」）または連合王国（「英国」）における一般投資者に対して、
       募集され、売り付けられ、またはその他入手可能とされることはない。かかる規定の目的における用語の意義
       は、以下のとおりである。
       （ａ）「一般投資者」との用語は、（１）（EEAの目的のため）次に掲げる（ⅰ）から（ⅲ）のいずれかであ
          る者（またはこれらの複数に該当する者）ならびに（２）（英国の目的のために）2018年欧州連合離脱
          法に基づく英国国内法の一部を形成する、規則（EU）1286／2014（その後の改正を含む。）をいう。
        （ⅰ）指令2014／65／EU（その後の改正を含み、以下「第二次金融商品市場指令」という。）第４（１）条
           第11号において定義される一般顧客。
        （ⅱ）指令（EU）2016／97（その後の改正を含み、以下「保険販売業務指令」という。）の意味における顧
           客（かかる顧客が第二次金融商品市場指令第４（１）条第10号において定義される専門投資家の資格
           を有していない場合に限る。）。
        （ⅲ）規則（EU）2017／1129（その後の改正を含み、以下「目論見書規則」という。）において定義される
           適格投資者でない者。
       （ｂ）「募集」との用語は、投資者をして、受益証券を買い付け、または取得することを決定することを可能
          とさせるような募集の要項および募集される受益証券に係る一切の形式および一切の方法による十分な
          情報の通信を含む。
         英文目論見書および関連する補遺の交付および受益証券の募集または購入は日本の居住者に限定される。
        「日本の居住者」とは、外国為替及び外国貿易法（昭和24年法律第228号。その後の改正を含む。）第６条
        第１項第５号において定義され、日本に住所または居所を有する自然人および日本に主たる事務所を有する
        法人をいい、非居住者の日本の支店、出張所その他の事務所は、法律上代理権があると否とにかかわらず、
        その主たる事務所が外国にある場合においても居住者とみなされる。
         英文目論見書および関連する補遺は、募集もしくは勧誘が非合法である法域または募集もしくは勧誘を行
        う者が資格がないまたは募集もしくは勧誘を行うことが非合法である者に対して行われる、募集または勧誘
        を構成しない。情報を取得し関連する法域における適用ある法令を確認することは、英文目論見書および関
        連する補遺を保有する者および英文目論見書および関連する補遺に従って受益証券の申込みを希望する者の
        責任である。
     （ホ）米国の課税
                             （後略）
                                 86/121








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    第二部　ファンド情報
    第１　ファンドの状況

      １　ファンドの性格

       （３）ファンドの仕組み
        ③　管理会社の概要
        （ⅲ）資本金の額
    ＜訂正前＞
                             （前略）
          　また、管理会社の純資産の額は、                   2021年４月末日現在           、 276,799,202香港ドル           （約  39 億円）で
          あった。
          （注）香港ドルの円換算額は、便宜上、2021年                     ４月30日    現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相
             場の仲値（１香港ドル＝           14.03   円）による。以下別段の記載がない限りこれによる。
    ＜訂正後＞

                             （前略）
          　また、管理会社の純資産の額は、                   2021年７月末日現在           、 282,926,864香港ドル           （約  40 億円）で
          あった。
          （注）香港ドルの円換算額は、便宜上、2021年                     ７月30日    現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相
             場の仲値（１香港ドル＝           14.09   円）による。以下別段の記載がない限りこれによる。
        （ⅴ）大株主の状況

    ＜訂正前＞
                                                （2021年    ４ 月末日現在）
             名称                   住所            所有株式数          比率
     シティグループ・グローバル・マー                   香港、セントラル、ガーデン・ロード
     ケッツ・ホンコン・ホールディング                   ３、チャンピオン・タワー50／Ｆ
     ス・リミテッド                   （50/F,Champion        Tower,    Three
                                              ２万２株          100  ％
     （Citigroup      Global    Markets    Hong
                        Garden    Road,   Central,     Hong   Kong）
     Kong   Holdings     Limited）
    ＜訂正後＞

                                                （2021年    ７ 月末日現在）
             名称                   住所            所有株式数          比率
     シティグループ・グローバル・マー                   香港、セントラル、ガーデン・ロード
     ケッツ・ホンコン・ホールディング                   ３、チャンピオン・タワー50／Ｆ
     ス・リミテッド                   （50/F,Champion        Tower,    Three
                                              ２万２株          100％
     （Citigroup      Global    Markets    Hong
                        Garden    Road,   Central,     Hong   Kong）
     Kong   Holdings     Limited）
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       （６）監督官庁の概要
    ＜訂正前＞
                             （前略）
         ケイマン諸島データ保護法
                             （中略）
         　受託会社は、管理会社と共に、DPAの下での受託会社のデータ保護義務および投資者（および投資
         者と関連する個人）のデータ保護権利を概説する書類（以下「サブ・ファンド・プライバシー通
         知」という。）を準備してきた。サブ・ファンド・プライバシー通知は                                      投資者に入手可能となる             。
                             （中略）
         　サブ・ファンドへの投資によりおよび／またはサブ・ファンドへの投資を続けることにより、投
         資者は、サブ・ファンド・プライバシー通知を熟読し理解したと、およびサブ・ファンド・プライ
         バシー通知はサブ・ファンドへの投資に関連するデータ保護権利および義務の概略を提供する                                                  とみ
         なされる     ことを承知したものとする。
         　DPAの監視はケイマン諸島のオンブズマン・オフィスの責任である。受託会社によるDPAの違反
         は、治癒命令、金銭ペナルティまたは犯罪訴追への紹介を含む、オンブズマンの執行行為を招く可
         能性がある。
    ＜訂正後＞

                             （前略）
         ケイマン諸島データ保護法
                             （中略）
         　受託会社は、管理会社と共に、DPAの下での受託会社のデータ保護義務および投資者（および投資
         者と関連する個人）のデータ保護権利を概説する書類（以下「サブ・ファンド・プライバシー通
         知」という。）を準備してきた。サブ・ファンド・プライバシー通知は                                      、本書の別紙Ｂに含まれて
         いる  。
                             （中略）
         　サブ・ファンドへの投資によりおよび／またはサブ・ファンドへの投資を続けることにより、投
         資者は、サブ・ファンド・プライバシー通知を熟読し理解した                                 こ と、およびサブ・ファンド・プラ
         イバシー通知はサブ・ファンドへの投資に関連する                           投資者の     データ保護権利および義務の概略を提
         供することを承知したものとする。                   申込書類には関連する表明保証が含まれている。
         　DPAの監視はケイマン諸島のオンブズマン・オフィスの責任である。受託会社によるDPAの違反
         は、治癒命令、金銭ペナルティまたは犯罪訴追への紹介を含む、オンブズマンの執行行為を招く可
         能性がある。
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      ２　投資方針
       （３）運用体制
    ＜訂正前＞
                             （前略）
         　管理会社の取締          役は以下のとおりである。
         　シリル・トルブレウィッチ氏は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメン
         トの  アジア・パシフィックの             取締役兼アジア・パシフィック・マルチ・アセット・グループの                                   長 で
         ある。マルチ・アセット・グループは、資産家、個人、企業および機関顧客に対する投資商品およ
         び投資ソリューションの販売の考案、組成および手配を行う地域的投資ソリューションの基盤とな
         る組織である。        トルブレウィッチ氏は、グループ長の職務に就くまで、アジアの機関顧客および販
         売パートナーに対する新商品戦略の指                    揮をとり、受賞歴のある幅広いソリューション開発を監督し
         ていた。トルブレウィッチ氏は、2003年にロンドンのシティグループ・グローバル・マーケッツ・
         リミテッドにマルチ・アセット・デリバティブ・ストラクチャラーとして入社し、2007年にアジア
         に異動した。
          ソン・リ氏は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメントのアジア・パシ
         フィックの長であり、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメントのアジア・
         パシフィックの地域の投資ファンド事業の運営および開発に責任を負う。シティグループ・ファー
         スト・インベストメント・マネジメントのアジア・パシフィックは、アジア・パシフィックの機関
         投資家、富裕投資家および一般投資家のために投資ファンドおよびファンド・ソリューションを作
         り出す。リ氏は、ウォール・ストリートおよびアジアにおいて26年以上の投資経験を有する。シ
         ティグループに入社する前は、ニューヨークおよびその後香港のアライアンス・バーンスタイン・
         アセット・マネジメントにおいて、少数の主力商品で1,600億米ドルにのぼる運用資産額を監督する
         ブレンド・ソリューション・チームでシニア・ポートフォリオ・マネジャーを務めた。アライアン
         ス・バーンスタインに勤務する前は、ニューヨークのドイチェ・アセット・マネジメントおよびシ
         ティグループ・アセット・マネジメントでポートフォリオ管理およびリサーチに関する様々な職務
         に携わっていた。
    ＜訂正後＞

                             （前略）
          本書の日付現在、          管理会社の取締役は以下のとおりである。
          ソン・リ氏は、CFAであり、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメントの
         トップであり、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメントのすべての活動の
         監督に責任を負う。リ氏は、26年を超える投資経験を有する。
         　シリル・トルブレウィッチ氏は、シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメン
         トの取締役兼アジア・パシフィック・マルチ・アセット・グループの                                     トップ    である。マルチ・ア
         セット・グループは、資産家、個人、企業および機関顧客に対する投資商品および投資ソリュー
         ションの販売の考案、組成および手配を行う地域的投資ソリューションの基盤となる組織である。
          管理会社の取締役の住所は香港、セントラル、ガーデン・ロード３、チャンピオン・タワー50／
         Ｆ（50/F,      Champion     Tower,    Three    Garden    Road,    Central,     Hong   Kong）である。
          取締役は変更されることがあり、受益者および潜在的な投資者は管理会社から現在の取締役の詳
         細を入手することができる。
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      ３　投資リスク
       （１）リスク要因
    ＜訂正前＞
                             （前略）
         サブ・ファンドに関連するリスク
                             （中略）
         早期償還リスク
         　サブ・ファンドは、特定の状況において、後記「第２                              管理及び運営、３          資産管理等の概要、
         （５）    その他、（イ）         トラストまたはサブ・ファンドの終了」の項に記載されるとおり、予定の
         償還日の前に償還する場合がある。
         投資戦略に関連するリスク

                             （中略）
         流動性リスク管理
                             （中略）
         　サブ・ファンドが指標を満たすことができない場合、リスク管理機能は、追加の分析を履行する
         ことが必要であるか否か、およびサブ・ファンドの流動性リスクを管理するため追加の措置を講じ
         るべきか否かを斟酌する。管理会社は、評価に係る記録を保存する。
                             （中略）
         将来的な規制上の変更は予測不可能であること
         　証券市場およびデリバティブ市場には、広範囲にわたる法律、規制および証拠金要件が適用され
         る。さらに、米国証券取引委員会および取引所は、市場に緊急事態が生じた場合に臨時措置（例え
         ば、投機的ポジション制限またはより高額な証拠金要件の遡及的実施、日々の価格制限の設定およ
         び取引の停止を含む。）を講じる権限を付与されている。米国内外における有価証券およびデリバ
         ティブに関する規制は、変化の激しい法律分野であり、政府および司法機関の措置により変更され
         る場合がある。将来的な規制上の変更がサブ・ファンドおよび投資先ファンドに及ぼす影響は、予
         測不可能であるが、重大かつ不利なものとなるおそれがある。
         法的リスクおよび法令遵守リスク
         　国内および／または外国の法律または規制は、サブ・ファンドおよび／または投資先ファンドに
         悪影響を及ぼす形で変更される場合がある。各国間または各法域間の法律の差異により、受託会社
         または管理会社は、サブ・ファンドに関して締結された法的契約を執行することが困難となる可能
         性がある。受託会社および管理会社は、法律またはその解釈の変更による悪影響を制限または防止
         するための措置（サブ・ファンドの投資方針または投資目的を変更することを含むが、これらに限
         られない。）を講じる権利を留保する。
         デリバティブ規制
                             （中略）
         ボルカー・ルール
                             （中略）
         　管理会社は、サブ・ファンドが対象ファンドに分類されないようまたは対象ファンドの定義から
         の適用除外に適合するように企図された、一定の変更（サブ・ファンドが設立された条件を含
         む。）を適合期限以前にトラストに対して行った。ただし、ボルカー・ルールは、                                            比較的新しい法
         制度であり、       いまだに、規制当局がその条件をどのように解釈し、執行するかに関する情報または
         指針はほとんど存在しない。したがって、サブ・ファンドは当該変更の結果、対象ファンドの範囲
         外になり、また、定義からの適用除外の対象になる保証はない。
         　管理会社が単独の裁量により、サブ・ファンドが対象ファンドであり、管理会社がボルカー・
         ルールに従ってサブ・ファンドを運営し続けることが合理的に不可能であるまたは不可能になると
         判断する場合、サブ・ファンドは終了されることがある。後記「トラストまたはサブ・ファンドの
                                 90/121


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         終了」と題する項を参照されたい。サブ・ファンドの終了が行われない場合であっても、サブ・
         ファンドが対象ファンドと判断された場合には、シティグループおよびその関連会社は、サブ・
         ファ  ンドとの間の特定の取引を認められない可能性がある。これは、サブ・ファンドおよび管理会
         社が自らの投資対象を管理する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。
         利益相反
                             （中略）
         投資先ファンドに関するリスク
                             （中略）
         法務、税務および規制上のリスク、投資先ファンド受益者に関する情報開示
                             （中略）
         　さらに、最近制定された法律（ドッド・フランク法および当該法律に基づき策定が必要になる規
         則を含む。）については重大な不確定要素があり、このため当該法律が最終的に投資先ファンドお
         よび投資先ファンドが直接また間接的に取引および投資を行う市場に及ぼす影響について完全には
         把握できない。当該不確定要素およびこの結果生じる混乱自体が、市場の効率的な機能および一部
         の投資戦略の成功に弊害をもたらし得る。投資先ファンドの存続期間中に予想される法律、税制お
         よび規制上の変更に加えて、予測されない変更が行われる場合もある。ヘッジ・ファンド、投資ア
         ドバイザーおよびこれらが利用する投資商品（デリバティブを含むがこれに限定されない。）に対
         する法律、税制および規制に関する環境は、常に変化している。さらに、投資先ファンドの取引戦
         略遂行能力は、GSグループのその他の活動のために賦課される要件（GSグループがBHCとして規制を
         受けることを選択した結果として賦課される要件を含むが、これに限定されない。）または一定の
         投資先ファンド受益者もしくは一定のタイプの投資先ファンド受益者による投資先ファンドへの投
         資の結果として賦課される可能性のある要件などの投資先ファンドに適用される規制要件の追加、
         または変更により、悪影響を受ける可能性がある。この点については、下記「銀行持株会社として
         の規制」および下記「ボルカー・ルール」の項をご参照されたい。GSグループおよび／または投資
         先ファンドに適用ある現行規則への変更または新規則は、投資先ファンドに重大な悪影響（投資先
         ファンドに対する重大な税金もしくはその他の費用を課すこと、投資先ファンドの組成もしくは運
         営方法の重大な変更を要求すること、または投資先ファンドをその他の方法により制限することを
         含むが、これらに限定されない。）を与える可能性がある。
          さらに、税法は常に変更されており、遡及的に変更される可能性もある。さらに、課税当局によ
         る税法の解釈および適用は、明確性、一環性または透明性に欠ける場合がある。その結果、米ドル
         建て受益証券の申込み、買戻しまたは交換が発生した時点における投資先ファンドの純資産価額
         は、過去の実現または未実現利益に対するものを含む投資先ファンドの直接または間接の税債務
         （遡及的に課せられる税債務を含む。）を正確に反映しない場合がある。
          各種報告要件が充足されない限り、                   米国を源泉とする利息または配当の                   投資先ファンドへ          の支払
         い の一部    （およびその他の類似の支払い）                  および2016年12月31日後に米国を源泉とする利息または
         配当を創出する可能性がある資産の売却またはその他の処分から生じる総手取金の支払いの一部に
         対して、     30 ％ の源泉徴収税が課せられる              ことになる      。特に、投資先ファンドが              投資先ファンド        受益
         者から一定の情報を入手し、                かつ、投資先ファンドが             ケイマン諸島税務情報局または                 米国内国歳入
         庁 に当該情報の一部を開示する場合に                   、これらの報告要件を            充足  することができ        る。  要求される情
         報を投資先ファンド受益者が提供しない場合、2016年12月31日後に投資先ファンドにより行われる
         買戻金または分配の支払いの全部または一部に対して、この源泉徴収税が課せられる可能性があ
         る。  投資先ファンドがこの源泉徴収税を課せられないという保証はない。
         　さらに、投資先ファンドの受託会社、投資運用会社もしくはそれらの関係会社、および／または
         投資先ファンドの受託会社もしくは投資運用会社の業務提供会社もしくは代理人は、随時、投資先
         ファンドが保有する投資対象、投資先ファンド受益者の名称および受益権のレベルを含むが、これ
         に限定されない投資先ファンドおよび投資先ファンド受益者に関する一定の情報を（ⅰ）開示当事
         者に対して管轄権を有し、もしくは管轄権を主張する法域の一もしくは複数の規制当局および／も
         しくは税務当局、もしくは投資先ファンドが直接もしくは間接的に投資を行う法域の一もしくは複
                                 91/121

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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         数の規制当局および税務当局、ならびに／または（ⅱ）投資運用会社もしくは投資先ファンドの一
         もしくは複数の取引相手方もしくは業務提供者に対して、開示するよう要請され、または、自らの
         単 独の裁量により、開示するのが望ましいと判断することがある。
         ボルカー・ルール
         　2010年７月に、米国ドッド-フランク                     ウォール・ストリート改革および消費者保護法（改訂を含
         む。）（同法に基づき制定される規則と共に総称して「ドッド・フランク法」という。）が制定さ
         れた。ドッド・フランク法は、いわゆる「ボルカー・ルール」を含む。                                      米国の金融規制当局は、
         2013年12月10日にボルカー・ルールの法的機能を執行するための最終的な規則を発布した。ドッ
         ド・フランク法に従い、ボルカー・ルールは2012年７月21日に発効した。ただし、米国連邦準備制
         度の地区連銀委員会（以下「連邦準備制度理事会」という。）は、金融機関に対し2015年7月21日ま
         でボルカー・ルールおよびその最終規則の遵守を義務付けない旨を規定した命令を発布している。
         2014年12月18日に、連邦準備制度理事会は、2013年12月31日より前に開始された対象ファンド（カ
         バード・ファンド）および外国ファンド（投資先ファンド・アンブレラのサブ・ファンドの一部を
         含む。）への投資および関係について、2016年7月21日まで遵守期限を延期する旨の追加的な命令を
         発布し、また、当該対象ファンド（カバード・ファンド）への投資および関係について、遵守期限
         をさらに１年間、すなわち2017年7月21日まで延長する意向があることも表明した。
         　ボルカー・ルールに基づき、GSグループは一定の条件を満たした場合に限り、ヘッジ・ファンド
         およびプライベート・エクイティ・ファンドの「スポンサー」となり、またはこれらの運用を行う
         ことができる。これらのボルカー・ルールの条件は、特に金融機関（GSグループおよびその関連会
         社を含む。）が、金融機関の関連会社が運営するヘッジ・ファンドもしくはプライベート・エクイ
         ティ・ファンド、または当該ヘッジ・ファンドもしくはプライベート・エクイティ・ファンドが支
         配する投資ビークルとの間における「対象取引」および他の一部取引に従事することを一般に禁止
         している。「対象取引」は、取引の結果、金融機関またはその関連会社が、関連会社が運営する
         ファンドに対しクレジット・エクスポージャーを保有することとなるローンまたは融資の供与、資
         産の購入および他の取引（デリバティブ取引および保証を含む。）を含む。さらに、ボルカー・
         ルールは、GSグループおよび当該組織間において他の一部取引が、「対等な」条件で行われなけれ
         ばならない旨規定している。投資先ファンドが重大な範囲においてGSグループとの間で当該取引を
         行う予定はなく、その結果GSグループおよび投資先ファンド間の対象取引の禁止は、投資先ファン
         ドに重大な影響を与えるとは予想されない。
         　さらに、ボルカー・ルールは、GSグループが、投資先ファンドの総発行済持分およびその公正市
         場価格の３      ％ 超を所有することを禁止している。また、ボルカー・ルールは、金融機関（GSグルー
         プを含む。）が、当該金融機関およびその顧客、取引先もしくは取引相手間の重大な利益相反を伴
         うかもしくはこれに帰結するような一定の行為、                          または    当該金融機関が直接もしくは間接的に高リ
         スク資産もしくは高リスク取引戦略に対する重大なエクスポージャーを有することになる一定の行
         為に従事することを禁止している。                   ただし、当該禁止が最終的にGSグループおよび投資先ファンド
         にどのように影響するかという点は著しく不透明なままである。
         　GSグループの方針および手法は、GSグループの取引活動および投資活動（投資先ファンドに関す
         る活動を含む。）におけるこのような重大な利益相反ならびに高リスク資産および高リスク取引に
         対するエクスポージャーが特定され、かつ限定されるように設計されている。ボルカー・ルールを
         施行する規制当局が、かねて示唆していたように、これらの問題に対応するためのベストプラク
         ティスに関するガイダンスを策定した場合、GSグループの方針および手法は、かかるガイダンスを
         考慮するために修正または変更される可能性がある。GSグループの方針および手法により課せら
         れ、またはボルカー・ルールの施行当局により課せられる要件もしくは制限は、投資先ファンドに
         重大な悪影響を与える可能性がある。とりわけ、当該要件または制限により投資先ファンドが上記
         の投資および投資戦略の一部を控え、他の措置を講じ、または回避する可能性があり、そのような
         対応が投資先ファンドに不利益を与える可能性がある。
                             （中略）
         投資先ファンド・アンブレラおよび受益証券クラスにおける負債の分離
                                 92/121

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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                             （中略）
         　投資先ファンド・アンブレラのサブ・ファンドの資産および負債は、投資先ファンド・アンブレ
         ラの一定のクラス受益証券のみに帰属する。例えば、投資先ファンド・アンブレラのクラス受益証
         券は、様々な通貨で表示され、                 ゴールドマン・サックス             は、投資先ファンド・アンブレラのサブ・
         ファンドのクラス受益証券の外国為替エクスポージャーをヘッジするため、為替関連取引を締結す
         る。当該取引の費用および経費は、第三者、特に債権者（すなわち為替先渡取引相手）について
         は、関連あるクラスに割り当てられる一方、他の条件について特定の取引相手と合意した場合を除
         き、当該負債が投資先ファンド・アンブレラの特定のクラス受益証券に帰属するにもかかわらず、
         該当する投資先ファンド・アンブレラのサブ・ファンドは単一の資産プールとしてみなされ、全体
         として、当該負債一切について責任を有することがある。
         受益証券の流動性の制限
                             （中略）
         法律顧問
         　投資先ファンドの受託会社、投資先ファンド・アンブレラ、投資運用会社、投資先ファンドの                                                   総
         販売会社およびそれらの一部の関係会社は、助言を与える各法律顧問（以下「法律顧問」とい
         う。）を起用している。これらの者の代理につき、各法律顧問は、投資先ファンド受益者を代表し
         たことはなく、また代表するものではない。投資先ファンドは、投資先ファンド受益者を代表する
         独立した法律顧問を起用していない。
         ERISA   およびその他給付プランに関する留意事項
                             （後略）
    ＜訂正後＞

                             （前略）
         サブ・ファンドに関連するリスク
                             （中略）
         早期償還リスク
         　サブ・ファンドは、特定の状況において、後記「第２                              管理及び運営、３          資産管理等の概要、
         （５）    その他、（イ）         トラストまたはサブ・ファンドの終了」の項に記載されるとおり、予定の
         償還日の前に償還する場合がある。
         クラス間債務
          将来、受益証券の追加のクラスが発行されることがある。あるクラスの受益証券保有者は、他の

         クラスの資産に関していかなる権利も有しない。ただし、特定のクラス受益証券の債務が当該クラ
         スに帰属する資産を超過した場合、サブ・ファンドの債権者は、他のクラス受益証券に帰属する資
         産に遡求することができる。したがって、受益証券のあるクラスに帰属する債務は、その特定の受
         益証券クラスに限定されず、一または複数の他の受益証券クラスに帰属する資産から支払うことを
         要求される場合があるリスクがある。
         投資戦略に関連するリスク

                             （中略）
         流動性リスク管理
                             （中略）
         　サブ・ファンドが指標を満たすことができない場合、                              管理会社の      リスク管理機能は、追加の分析
         を履行することが必要であるか否か、およびサブ・ファンドの流動性リスクを管理するため追加の
         措置を講じるべきか否かを斟酌する。管理会社は、評価に係る記録を保存する。
                             （中略）
         将来的な規制上の変更は予測不可能であること
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         　証券市場およびデリバティブ市場には、広範囲にわたる法律、規制および証拠金要件が適用され
         る。さらに、米国証券取引委員会および取引所は、市場に緊急事態が生じた場合に臨時措置（例え
         ば、投機的ポジション制限またはより高額な証拠金要件の遡及的実施、日々の価格制限の設定およ
         び 取引の停止を含む。）を講じる権限を付与されている。米国内外における有価証券およびデリバ
         ティブに関する規制は、変化の激しい法律分野であり、政府および司法機関の措置により変更され
         る場合がある。将来的な規制上の変更がサブ・ファンドおよび投資先ファンドに及ぼす影響は、予
         測不可能であるが、重大かつ不利なものとなるおそれがある。
         異例かつ予測不可能な事由
          異例かつ予測不可能な事由に起因して生じる、例えばインフレ率を含む経済状況、産業の状況、

         競争、技術開発、政治上および外交上の事由および傾向、税法ならびにその他多数の要因の変化
         は、サブ・ファンドおよび／または投資先ファンドのリターンに多大な悪影響を及ぼす可能性があ
         る。これらの状況のいずれも、受託会社または管理会社の支配の及ばないものである。サブ・ファ
         ンドおよび／または投資先ファンドが直接または間接的にポジションを保有する市場における予期
         せぬ変動性または流動性は、管理会社および／または投資運用会社のサブ・ファンドおよび／また
         は投資先ファンドの資産の投資および再投資を管理する能力を損なう可能性があり、サブ・ファン
         ドに損失を被らせる可能性がある。経済上および／または政治上の不安定は、資産価格に悪影響を
         及ぼす可能性があり、法律上、財政上および規制上の変更をもたらすことがある。
         法的リスクおよび法令遵守リスク
         　国内および／または外国の法律または規制は、サブ・ファンドおよび／または投資先ファンドに
         悪影響を及ぼす形で変更される場合がある。各国間または各法域間の法律の差異により、受託会社
         または管理会社は、サブ・ファンドに関して締結された法的契約を執行することが困難となる可能
         性がある。受託会社および管理会社は、法律またはその解釈の変更による悪影響を制限または防止
         するための措置（サブ・ファンドの投資方針または投資目的を変更することを含むが、これらに限
         られない。）を講じる権利を留保する。
         コロナウイルス
          2020年３月11日、世界保健機関は、新型コロナウイルス感染症の拡大がパンデミックであると宣

         言した。新型コロナウイルス感染症の多くの症例が世界中で記録されている。
          新型コロナウイルス感染症の影響を完全に予測することは不可能であるが、この流行は、世界経
         済に重大な影響を及ぼす可能性が高い。過去において、伝染病の広範囲にわたる拡大は、投資感情
         に影響を及ぼし、世界市場において散発性の変動性を生じさせてきた。当該影響は、特に新型コロ
         ナウイルス感染症の検出された症例の世界的な分布に応じて、セクター、事業および国家経済の間
         で不均等に分布される。航空、製造、小売りおよび観光を含む一部のセクターが現時点において最
         も悪影響を受けているとみられるが、新型コロナウイルス感染症を抑制することができない場合、
         その他のセクターも間違いなく影響を受けることになる。
          影響を受ける地域において行われ、またはかかる地域の供給者もしくは顧客に依存している事業
         に対する新型コロナウイルス感染症の財務上の影響が広く報告されている。影響を受ける事業は、
         さまざまな財務上の影響に直面することがある。事業活動の低迷は、流動性に悪影響を及ぼすこと
         がある。また、運転資金の調達先が停止され、財務制限条項への違反が生じ、不履行事由が発生
         し、および／または、終了時支払金もしくは不履行に関するその他の偶発債務が発動される状況と
         なった場合、支払能力に関する懸念が悪化する可能性がある。
          したがって、世界の金融市場またはいずれかの投資先が事業を行う国家もしくは地域の経済にお
         ける当該マイナスの変化は、サブ・ファンドの事業またはいずれかの投資先の事業に重大な悪影響
         を及ぼすことがある。
          特に、世界保健機関または地域もしくは国家の当局は、サブ・ファンドまたはいずれかの投資先
         の事業運営に重大な中断を生じさせる可能性のある措置を勧告し、または発動することがある。
          新型コロナウイルス感染症の発生、その期間、強度および影響の全貌は不確実であり、結果とし
         て生じる経済の減速および／または市場におけるマイナス方向の企業の業況感は、受託会社、管理
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         会社、サブ・ファンドおよび投資先自体の事業運営および財務状態に長期にわたる悪影響を及ぼす
         ことがある。
         デリバティブ規制
                             （中略）
         ボルカー・ルール
                             （中略）
         　管理会社は、サブ・ファンドが対象ファンドに分類されないようまたは対象ファンドの定義から
         の適用除外に適合するように企図された、一定の変更（サブ・ファンドが設立された条件を含
         む。）を適合期限以前にトラストに対して行った。ただし、ボルカー・ルール                                          について     は、いまだ
         に、規制当局がその条件をどのように解釈し、執行するかに関する情報または指針はほとんど存在
         しない。したがって、サブ・ファンドは当該変更の結果、対象ファンドの範囲外になり、また、定
         義からの適用除外の対象になる保証はない。
         　管理会社が単独の裁量により、サブ・ファンドが対象ファンドであり、管理会社がボルカー・
         ルールに従ってサブ・ファンドを運営し続けることが合理的に不可能であるまたは不可能になると
         判断する場合、サブ・ファンドは終了されることがある。後記「トラストまたはサブ・ファンドの
         終了」と題する項を参照されたい。サブ・ファンドの終了が行われない場合であっても、サブ・
         ファンドが対象ファンドと判断された場合には、シティグループおよびその関連会社は、サブ・
         ファンドとの間の特定の取引を認められない可能性がある。これは、サブ・ファンドおよび管理会
         社が自らの投資対象を管理する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。
         サイバー犯罪およびセキュリティ侵害
          サブ・ファンドの業務に関連してインターネットとテクノロジーの使用が増えるにつれて、サ

         ブ・ファンドはサイバーセキュリティの侵害を通じて、より大きな業務上および情報セキュリティ
         上のリスクにさらされやすくなっている。サイバーセキュリティ侵害には、資産または機密情報の
         取得、データの破壊、または業務の中断を目的として、コンピュータウィルスによる感染、「ハッ
         キング」またはその他の手段によるサブ・ファンドのシステムへの不正アクセスを含むが、これに
         限定されない。サイバーセキュリティ侵害はまた、DoS攻撃や、サブ・ファンドのシステムに保存さ
         れた機密情報を意図的または意図せずに公開する状況など、不正アクセスを取得する必要のない方
         法で発生する可能性がある。サイバーセキュリティ侵害は、混乱を引き起こし、サブ・ファンドの
         事業業務に影響を与える場合があり、その結果、財産上の損失が生じる可能性があり、サブ・ファ
         ンドの純資産価額の算定不能、適用される法令違反、規制上の罰則および／または罰金、コンプラ
         イアンスおよびその他の費用を発生させることとなる可能性がある。サブ・ファンドおよびその投
         資者は、結果としてマイナスの影響を受ける可能性がある。さらに、サブ・ファンドは第三者であ
         る業務提供者と緊密に連携しているため、当該第三者である業務提供者における間接的なサイバー
         セキュリティ侵害は、サブ・ファンドとその投資者に対して直接的なサイバーセキュリティ侵害に
         伴うものと同じリスクを課す場合がある。サブ・ファンドは、サイバーセキュリティ侵害に伴うリ
         スクを軽減するために設計されたリスク管理体制を確立しているが、当該措置が成功する保証はな
         い。
         OECD  共通報告基準
          OECDは、FATCAを実施するための政府間アプローチを広く活用し、オフショアによる脱税の問題に

         世界規模で取り組むため、OECDの金融口座情報の自動交換に関する基準－共通報告基準（以下
         「CRS」という。）を策定した。金融機関の効率性を最大化し、コストを削減することを目的とし
         て、CRSは、デュー・デリジェンス、報告および金融口座情報の交換のための共通の基準を提供して
         いる。CRSに従い、参加法域は、共通のデュー・デリジェンスおよび報告手順に基づいて、金融機関
         が特定する報告対象口座についての金融情報を報告金融機関から入手し、および交換パートナーと
         毎年自動的に交換する。ケイマン諸島は、CRSを実施することを約束している。その結果、サブ・
         ファンドは、ケイマン諸島が採用するCRSデュー・デリジェンスおよび報告要件を遵守することが求
         められることになる。投資者は、サブ・ファンドがCRSに基づく義務を満たすことができるようにす
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         るために、管理事務代行会社に追加情報を提供することを要求される場合がある。要求された情報
         を提供しない場合には、投資者がFATCAに関連して要求された情報を提供しない場合と類似の方法
         で、  罰則または他の課徴金および／またはサブ・ファンドの受益証券の強制買戻しの責任を負うこ
         ととなる場合がある。投資者は、「第二部                       ファンド情報、第１           ファンドの状況、４           手数料等及び
         税金、（５）課税上の取扱い、ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換」を確認すべきである。
         訴訟および規制当局の措置
          サブ・ファンドは、その活動および管理会社の活動から生じる訴訟または規制上の措置の対象と

         なる場合があり、防御の費用を負担し、またかかる防御が不成功の結果となるリスクがある。
         営業日
          営業日の定義は、公休日またはその他の理由によりケイマン諸島が休業している日を考慮してい

         ない。したがって、受託会社は、すべての営業日にその裁量を行使することができない場合があ
         る。
         郵便物の取扱い
          受託会社および／またはサブ・ファンドに宛てられ、その登録上の事務所で受領された郵便物

         は、処理のために受託会社により提供された転送先住所に未開封のまま転送される。受託会社、そ
         の取締役、役員、顧問またはサービス提供者（ケイマン諸島において登録上の事務所のサービスを
         提供する組織を含む。）のいずれも、郵便物が転送先住所に到着する際に何らかの理由で生じる遅
         延について責任を負わない。特に、受託会社の取締役は、（受託会社またはサブ・ファンドのみに
         宛てられた郵便物とは異なり）個人的に自己に宛てられた郵便物のみを受領し、開封し、または直
         接処  理する。
         情報の請求
          ケイマン諸島に住所を有する受託会社またはその取締役もしくは代理人のいずれかは、適用法に

         基づき規制当局、規制機関、政府当局または政府機関により行われる情報の請求に従い、やむを得
         ず情報を提供することがある。例えば、金融庁法（改正済）に基づき、ケイマン諸島金融庁によっ
         て、同庁自身のためもしくは承認された海外の規制当局のために行われる場合または税務情報庁法
         （改正済）ならびに関連する規則、合意、取決めおよび覚書に基づき税務情報庁により行われる場
         合が挙げられる。当該法律に基づく秘密情報の開示は、守秘義務違反とはみなされないものとし、
         一部の場合において、受託会社およびその取締役または代理人は、請求が行われた旨を開示するこ
         とを禁止されることがある。
         運用リスク
          サブ・ファンドの投資パフォーマンスは、管理会社のサービスに実質的に左右される。管理会社

         の行為が、不正行為、何らかの規則もしくは規制の違反を理由として規制当局による調査を受けて
         いること、管理会社の主要人物の死亡、無能力、離職、支払不能もしくは退任、または管理会社に
         影響を及ぼす企業再編を含む（ただし、これらに限られない。）特別な事由が発生した場合、サ
         ブ・ファンドのパフォーマンスは、悪影響を受けることがある。管理会社は、サブ・ファンドの投
         資パフォーマンスを保証しない。
         受益証券の追加クラスの費用
          将来、受益証券の追加クラスが発行される場合がある。それらの受益証券の追加クラスの設定に

         係る費用の一部または全部は、それらの受益証券のクラスのみが負担するのではなく、例えば、全
         体としてサブ・ファンドの負担となる場合がある。その場合、当該受益証券の追加クラスの設定前
         に発行されていた受益証券のクラスの受益証券１口当たり純資産価格に悪影響を及ぼす可能性があ
         る。
         利益相反
                             （中略）
         投資先ファンドに関するリスク
                             （中略）
                                 96/121

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         法務、税務および規制上のリスク、投資先ファンド受益者に関する情報開示
                             （中略）
         　さらに、最近制定された法律（ドッド・フランク法および当該法律に基づき策定が必要になる規
         則を含む。）については重大な不確定要素があり、このため当該法律が最終的に投資先ファンドお
         よび投資先ファンドが直接また間接的に取引および投資を行う市場に及ぼす影響について完全には
         把握できない。当該不確定要素およびこの結果生じる混乱自体が、市場の効率的な機能および一部
         の投資戦略の成功に弊害をもたらし得る。投資先ファンドの存続期間中に予想される法律、税制お
         よび規制上の変更に加えて、予測されない変更が行われる場合もある。ヘッジ・ファンド、投資ア
         ドバイザーおよびこれらが利用する投資商品（デリバティブを含むがこれに限定されない。）に対
         する法律、税制および規制に関する環境は、常に変化している。さらに、投資先ファンドの取引戦
         略遂行能力は、GSグループのその他の活動のために賦課される要件（GSグループがBHCとして規制を
         受けることを選択した結果として賦課される要件を含むが、これに限定されない。）または一定の
         投資先ファンド受益者もしくは一定のタイプの投資先ファンド受益者による投資先ファンドへの投
         資の結果として賦課される可能性のある要件などの投資先ファンドに適用される規制要件の追加、
         または変更により、悪影響を受ける可能性がある。この点については、下記「銀行持株会社として
         の規制」および下記「ボルカー・ルール」の項をご参照されたい。GSグループおよび／または投資
         先ファンドに適用ある現行規則への変更または新規則は、投資先ファンドに重大な悪影響（投資先
         ファンドに対する重大な税金もしくはその他の費用を課すこと、投資先ファンドの組成もしくは運
         営方法の重大な変更を要求すること、または投資先ファンドをその他の方法により制限することを
         含むが、これらに限定されない。）を与える可能性がある。
         　米国を源泉とする利息または配当の                    一定  の支払い（およびその他の類似の支払い）                       ならびに米国
         内国歳入庁（United           States    Internal     Revenue     Service）（以下「IRS」という。）により今後制定
         される規則の外国金融機関による導入から２年後に外国金融機関またはその他の外国組織に対する
         一定の支払いが行われる場合、様々な報告要件が充足されない限り、当該支払金に                                            30 パーセント      の
         源泉徴収税が課せられる。特に、                  これらの報告要件は、            投資先ファンドが          IRSに登録し、その          受益者
         から一定の情報を入手し、ケイマン諸島税務情報                          当 局または     IRS  に当該情報の一部を開示する場合に
         充足  され  る。投資先ファンドがこの源泉徴収税を課せられないという保証はない。                                       受益者はこの源
         泉徴収税が与える可能性がある影響について自身の税務顧問に相談するべきである。
          各投資予定者は、税法および税規則は常に変更されており、遡及的に変更されることがあること
         に留意するべきである。さらに、一部の税務当局による税法および税規則の解釈および適用は、明
         確性、一貫性または透明性に欠けることがある。税法における不確実性により、投資先ファンド
         は、投資先ファンドが最終的に当該税債務を課されることを予想しない状況であっても、潜在的な
         税債務を計上することを要求されることがある。さらに、会計基準および／または関連する税金報
         告義務は変更されることがあり、これにより追加の増加額および／またはその他の債務が生じるこ
         とがある。各投資予定者はまた、米国およびその他の地域における税法のその他の進展は投資先
         ファンド受益者または投資先ファンドに対する税効果に重大な影響を及ぼすことがあること、なら
         びに投資先ファンド受益者は投資先ファンドに対して一定の追加の情報（これはIRSその他の税務当
         局に提供される場合がある。）を提供するよう要求される可能性があり、税法の当該変更の結果と
         してその他の不利な影響を受けることがあることにも留意するべきである。
         　さらに、投資先ファンドの受託会社、投資運用会社もしくはそれらの関係会社、および／または
         投資先ファンドの受託会社もしくは投資運用会社の業務提供会社もしくは代理人は、随時、投資先
         ファンドが保有する投資対象、投資先ファンド受益者の名称および受益権のレベルを含むが、これ
         に限定されない投資先ファンドおよび投資先ファンド受益者に関する一定の情報を（ⅰ）開示当事
         者に対して管轄権を有し、もしくは管轄権を主張する法域の一もしくは複数の規制当局および／も
         しくは税務当局、もしくは投資先ファンドが直接もしくは間接的に投資を行う法域の一もしくは複
         数の規制当局および税務当局、ならびに／または（ⅱ）投資運用会社もしくは投資先ファンドの一
         もしくは複数の取引相手方もしくは業務提供者に対して、開示するよう要請され、または、自らの
         単独の裁量により、開示するのが望ましいと判断することがある。
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         ボルカー・ルール
         　2010年７月に、米国ドッド-フランク                     ウォール・ストリート改革および消費者保護法（改訂を含
         む。）（同法に基づき制定される規則と共に総称して「ドッド・フランク法」という。）が制定さ
         れた。ドッド・フランク法は、いわゆる「ボルカー・ルール」を含む。
         　ボルカー・ルールに基づき、GSグループは一定の条件を満たした場合に限り、ヘッジ・ファンド
         およびプライベート・エクイティ・ファンドの「スポンサー」となり、またはこれらの運用を行う
         ことができる。これらのボルカー・ルールの条件は、特に金融機関（GSグループおよびその関連会
         社を含む。）が、金融機関の関連会社が運営するヘッジ・ファンドもしくはプライベート・エクイ
         ティ・ファンド、または当該ヘッジ・ファンドもしくはプライベート・エクイティ・ファンドが支
         配する投資ビークルとの間における「対象取引」および他の一部取引に従事することを一般に禁止
         している。「対象取引」は、取引の結果、金融機関またはその関連会社が、関連会社が運営する
         ファンドに対しクレジット・エクスポージャーを保有することとなるローンまたは融資の供与、資
         産の購入および他の取引（デリバティブ取引および保証を含む。）を含む。さらに、ボルカー・
         ルールは、GSグループおよび当該組織間において他の一部取引が、「対等な」条件で行われなけれ
         ばならない旨規定している。投資先ファンドが重大な範囲においてGSグループとの間で当該取引を
         行う予定はなく、その結果GSグループおよび投資先ファンド間の対象取引の禁止は、投資先ファン
         ドに重大な影響を与えるとは予想されない。
         　さらに、ボルカー・ルールは、                  一部の例外を除き、           GSグループが、投資先ファンドの総発行済持
         分およびその公正市場価格の３                 パーセント      超を所有することを禁止している。また、ボルカー・
         ルールは、      一部の軽減措置が適用される場合を除き、                       金融機関（GSグループを含む。）が、当該金
         融機関およびその顧客、取引先もしくは取引相手間の重大な利益相反を伴うかもしくはこれに帰結
         するような一定の行為、当該金融機関が直接もしくは間接的に高リスク資産もしくは高リスク取引
         戦略に対する重大なエクスポージャーを有することになる一定の行為                                     、またはGSグループの安全性
         および健全性もしくは米国の金融の安定に脅威をもたらすような一定の行為                                         に従事することを禁止
         している。      結果として、投資先ファンドもまた、当該行為に従事することを禁止される場合があ
         る。
         　GSグループの方針および手法は、GSグループの取引活動および投資活動（投資先ファンドに関す
         る活動を含む。）におけるこのような重大な利益相反ならびに高リスク資産および高リスク取引に
         対するエクスポージャーが特定され、かつ限定されるように設計されている。ボルカー・ルールを
         施行する規制当局が、かねて示唆していたように、これらの問題に対応するためのベストプラク
         ティスに関するガイダンスを策定した場合、GSグループの方針および手法は、かかるガイダンスを
         考慮するために修正または変更される可能性がある。GSグループの方針および手法により課せら
         れ、またはボルカー・ルールの施行当局により課せられる要件もしくは制限は、投資先ファンドに
         重大な悪影響を与える可能性がある。とりわけ、当該要件または制限により投資先ファンドが上記
         の投資および投資戦略の一部を控え、他の措置を講じ、または回避する可能性があり、そのような
         対応が投資先ファンドに不利益を与える可能性がある。
                             （中略）
         投資先ファンド・アンブレラおよび受益証券クラスにおける負債の分離
                             （中略）
         　投資先ファンド・アンブレラのサブ・ファンドの資産および負債は、投資先ファンド・アンブレ
         ラの一定のクラス受益証券のみに帰属する。例えば、投資先ファンド・アンブレラのクラス受益証
         券は、様々な通貨で表示され、                 投資運用会社       は、投資先ファンド・アンブレラのサブ・ファンドの
         クラス受益証券の外国為替エクスポージャーをヘッジするため、為替関連取引を締結する。当該取
         引の費用および経費は、第三者、特に債権者（すなわち為替先渡取引相手）については、関連ある
         クラスに割り当てられる一方、他の条件について特定の取引相手と合意した場合を除き、当該負債
         が投資先ファンド・アンブレラの特定のクラス受益証券に帰属するにもかかわらず、該当する投資
         先ファンド・アンブレラのサブ・ファンドは単一の資産プールとしてみなされ、全体として、当該
         負債一切について責任を有することがある。
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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         受益証券の流動性の制限
                             （中略）
         法律顧問
         　投資先ファンドの受託会社、投資先ファンド・アンブレラ、投資運用会社、投資先ファンドの                                                   日
         本における      販売会社およびそれらの一部の関係会社は、助言を与える各法律顧問（以下「法律顧
         問」という。）を起用している。これらの者の代理につき、各法律顧問は、投資先ファンド受益者
         を代表したことはなく、また代表するものではない。投資先ファンドは、投資先ファンド受益者を
         代表する独立した法律顧問を起用していない。
         ERISA   およびその他給付プランに関する留意事項
                             （後略）
                                 99/121

















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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
      ４　手数料等及び税金
       （４）その他の手数料等
    ＜訂正前＞
                             （前略）
        ④　現金払戻しおよびソフト・コミッション
         　管理会社は、サブ・ファンドの計算において行われる取引に関して証券業者からいかなる現金手
         数料その他の       払戻し    を受けないものとする。ただし、管理会社および／または                               証券業者     の関連会社
         は、管理会社および／または                証券業者     の関連会社が、当事者が             随時  管理会社および／または             証券業
         者 の関連会社に対して、物品、サービスその他の                         利 益（  リサーチ     および    顧問  サービス、専門的ソフ
         トウェアまたは        リサーチ・      サービス     およびパフォーマンス測定              が付随するコンピュータ・ハード
         ウェアなど）を提供または              手配  する取決めを締結している他者                 の 代理人によるかまたは            当該  代理人
         を通じて、取引を実行する権利を留保して                       おり、    当該取決めの性質と           は 、 当該  物品、サービスその
         他の  利 益の提供が      、 サブ・ファンドに全体として利益をもたらすことが合理的に予想でき、かつ、
         サブ・ファンドに関するサービス提供においてサブ・ファンドまたは管理会社および／もしくは                                                   証
         券業者    の関連会社のパフォーマンスを高めることに寄与することが                                でき、    また、    当該  取決めに関し
         て、直接支払が生じることはない                  が 代わりに管理会社および／または                  証券業者     の関連会社      が かかる
         当事者に業務を委          ね ることを約束する。           ）。かかる      当事者を通じて実行される取引は、最                    善の実    行
         基準に合致し、適用ある法律を遵守していなければならず、また、仲介手数料率は、通常の機関投
         資家を対象とした包括的サービスの                   仲介  手数料を超えてはならない。疑義を避けるために付言する
         と、  かかる    物品およびサービスには、旅行、宿泊設備、娯楽、一般事務用品もしくはサービス、一
         般的オフィス設備          および    物件、会費、従業員給与または直接的金銭支払いは含まれない。
    ＜訂正後＞

                             （前略）
        ④　現金払戻しおよびソフト・コミッション
         　管理会社は、サブ・ファンドの計算において行われる取引に関して証券                                       取引  業者からいかなる現
         金手数料     または    その他の     リベート     を受けないものとする。ただし、管理会社および／または                               そ の関
         連会社は、管理会社および／または                   そ の関連会社が、当事者が管理会社および／または                          そ の関連会
         社に対して、物品、サービス                または    その他の     便 益（  調査  および    助言  サービス、専門的ソフトウェア
         または    調査  サービスが付随するコンピュータ・ハードウェア                          ならびにパフォーマンス測定                など）を
         随時  提供  し または    調達  する取決めを締結している他者                 である    代理人によるかまたは代理人を通じ
         て、取引を実行する権利を留保して                   いる。    当該取決めの性質と           して  、 これら    物品、サービス        または
         その他の     便 益の提供がサブ・ファンドに全体として利益をもたらすことが合理的に予想でき、か
         つ、サブ・ファンドに関するサービス提供においてサブ・ファンドまたは管理会社および／もしく
         は そ の関連会社のパフォーマンスを高めることに寄与することが                                ある。    また、    かかる    取決めに関し
         て、直接支払       い が生じることはない           ものの、その       代わりに管理会社および／または                  そ の関連会社
         は、  かかる当事者に        対して    業務を委     託す  ることを約束する。           当該  当事者を通じて実行される取引
         は、最    良執  行基準に合致し、適用ある法律を遵守していなければならず、また、仲介手数料率は、
         通常の機関投資家を対象とした包括的                    委託取引業務       サービスの手数料          率 を超えてはならない。疑義
         を避けるために付言すると、                当該  物品およびサービスには、旅行、宿泊設備、娯楽、一般事務用品
         もしくはサービス、一般的オフィス設備                     もしくは     物件、会費、従業員給与または直接的金銭支払い
         は含まれない。
       （５）課税上の取扱い

    ＜訂正前＞
                             （前略）
         「配当等価物」に対する米国源泉徴収税
                             （中略）
                                100/121

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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
         　第871条(ｍ)の源泉徴収税の制度は、                     2017年以後に発行される金融商品に関して                       効力を有するが、
         米国内国歳入庁は          、2017年において、           限定された種類の金融商品に対してのみその適用がある                              旨公
         表 している     。
         　サブ・ファンド          またはトラスト        は、米国の株式に関連を有するデリバティブ取引を行うことがあ
         る。これらの金融商品に対して、第871条(ｍ)の適用がある場合、原則として、サブ・ファンド                                                   また
         はトラスト      は、商品の期間を通じて、対象となる米国の株式について支払われる配当の30パーセン
         トを上限とする税額の米国の税金について、納税義務を負い、これは、源泉徴収によって、そこか
         ら通常徴収される。第871条(ｍ)は、複雑であり、またその適用が不明確なことがあることから、米
         国内国歳入庁は、第871条(ｍ)に基づくサブ・ファンド                             またはトラスト        によるある商品の取扱いに対
         して、異議を申し立てることに成功することがあり、また潜在的には制裁を課すことがある。いず
         れの場合においても、その結果による債務は、サブ・ファンド                                 またはトラスト        に対する投資からの
         リターンに悪影響を及ぼす。
         香港における税制

         　現  行 の法律および慣行において、
           (a)  サブ・ファンドは、投資活動に関して香港の税金の対象になることは想定されていない。
           (b)  サブ・ファンドからの収益の分配または受益証券の販売、換金もしくはその他の処分により
             生じたキャピタル・ゲインに関して香港の受益者が支払うべき税金はない。ただし、当該取
             引が香港で行われる取引、専門的職業または事業の一部をなし、関連する収益が香港を源泉
             とする場合に発生する香港の所得税を除く。
         サブ・ファンドが投資する有価証券に関係する税金

                             （中略）
         ケイマン諸島－金融口座情報                および関連事項        の自動的交換
                             （中略）

         　ＵＳ    ＩＧＡの定めにより、ＵＳ               ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則を遵守するケイマン諸島の金融
         機関は、アメリカ合衆国の外国口座税務コンプライアンス法（以下「                                     ＵＳ   ＦＡＴＣＡ」という。）
         のデュー・ディリジェンスおよび報告要件を充足するとみなされ、したがって                                          ＵＳ   ＦＡＴＣＡの要
         件を「遵守しているとみなされ」、ＦＡＴＣＡ源泉徴収税を課税されることはなく、および非協力
         的口座を解約する必要はない。ケイマン諸島の報告金融機関は、ＦＡＴＣＡ源泉徴収税の課税を免
         除されるために、自らの             ＵＳ   ＦＡＴＣＡ上の地位に関し、米国の納税申告用紙に身元証明確認書類
         を添付して米国源泉徴収代理人に対して提供することが必要となることがある。                                           ＵＳ   ＦＡＴＣＡ源
         泉徴収税は、ＵＳ          ＩＧＡの条項に基づき、トラスト／サブ・ファンドに対する支払いに対して課さ
         れないが、トラスト／サブ・ファンドが「重大な不遵守」の結果として不参加金融機関（ＵＳ                                                   ＩＧ
         Ａに定義される。）とみなされた場合には、この限りではない。ＵＳ                                      ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規
         則の下では、ケイマン諸島の金融機関は、                       ＵＳ   ＦＡＴＣＡその他による口座保有者による支払いま
         たは口座保有者に対する支払いに対して税金を源泉徴収する義務を負わない。
         　サブ・ファンドに対する投資および／またはサブ・ファンドに対する投資の継続により、投資者
         は、トラストに対する追加情報の提供が必要となることがあること、トラストによるＡＥＯＩ規則
         への遵守の結果、投資者情報の開示に至ることがあること、および投資者情報が海外の財政当局と
         の間で交換されることがあることを了解したとみなされるものとする。投資者が（結果にかかわら
         ず）要求された情報を提供しない場合、受託会社は、その裁量において、対象となる投資者にかか
         わる強制償還もしくは強制買戻しおよび／もしくは投資者の口座の閉鎖を含む（ただし、これらに
         限られない。）対応措置を講じ、ならびに／もしくはすべての救済措置を求める義務を負うことが
         あり、ならびに／またはこれらを行う権利を留保している。ケイマン諸島税務情報局が公表した指
         針に従い、口座開設から90日以内に自己申告が得られない場合、サブ・ファンドは投資者の口座を
         閉鎖する必要がある。
                                101/121


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                             （後略）
    ＜訂正後＞

                             （前略）
         「配当等価物」に対する米国源泉徴収税
                             （中略）
         　第871条(ｍ)の源泉徴収税の制度は、                     現在  効力を有するが、米国内国歳入庁                  が発行した指針に従
         い、2023年まで        は限定された種類の金融商品に対してのみその適用がある。
         　サブ・ファンドは、米国の株式に関連を有するデリバティブ取引を行うことがある。これらの金
         融商品に対して、第871条(ｍ)の適用がある場合、原則として、サブ・ファンドは、商品の期間を通
         じて、対象となる米国の株式について支払われる配当の30パーセントを上限とする税額の米国の税
         金について、納税義務を負い、これは、源泉徴収によって、そこから通常徴収される。第871条(ｍ)
         は、複雑であり、またその適用が不明確なことがあることから、米国内国歳入庁は、第871条(ｍ)に
         基づくサブ・ファンドによるある商品の取扱いに対して、異議を申し立てることに成功することが
         あり、また潜在的には制裁を課すことがある。いずれの場合においても、その結果による債務は、
         サブ・ファンドに対する投資からのリターンに悪影響を及ぼす。
         香港における税制

         　現  在 の法律および慣行において、
           (a)  サブ・ファンドは、仮に、自らによって、または香港で自らの代理で決定（投資決定およ
             び／または売却決定を含むが、これらに限られない。）を行う一般的権限を有し、習慣的に
             行使している、香港で自らの代理で行為する他の者（例えば、投資運用会社）を通じて香港
             で取引、専門的職業または事業を行っているとみなされることとなる場合、その投資活動に
             関して香港の課税対象となる場合がある。
             「事業を行っている」という用語は、法律で定義されておらず、大部分は事実の問題であ
             る。例えば、サブ・ファンドが、香港で自らの代理で投資決定および／または売却決定を行
             う一般的権限を有し、習慣的に行使する他の者（例えば、管理会社）を香港で任命した場
             合、サブ・ファンドは、香港で事業を行っているものとみなされる。このように、香港外の
             外国で設立されているにもかかわらず、香港税務局によってサブ・ファンドが香港の事業所
             得税の課税対象とはみなされないと保証することはできない。サブ・ファンドの業務は、香
             港の事業所得税に対する潜在的な責任を最小限にすることを追求する方法で実施および管理
             される予定である。
             サブ・ファンドが香港で取引、専門的職業または事業を行っているとみなされる場合、香港
             の事業所得税は、当該取引、専門的職業または事業からの関連収益が香港を源泉とする場合
             に発生する。固定資産売却益は香港では課税されない。ただし、投資対象の売買による売買
             益の創出を目的とする投資ファンドには、キャピタルゲイン請求権は適用されない。
             非法人事業（サブ・ファンドを含む。）の現在の標準事業所得税率は15％である。2018年３
             月29日に２段階の事業所得税条例が施行された。2018年４月１日以降に開始する賦課年度に
             適用される。2段階税率において、グループ内の指名された個人の課税所得のうち最初の200
             万香港ドルは、一定の条件の下で、標準所得税率の50％（すなわち、7.5％）の軽減税率が適
             用され、残りの所得は15％の標準税率が適用される。
             配当と利子に対する香港の源泉徴収税はない。さらに、香港では一般取引税、売上税または
             付加価値税は課されない。
             上記の原則にかかわらず、2019年４月１日に2019年香港税務局（ファンドの事業所得税の免
             除）（修正）条例（以下「ファンド免税条例」という。）が施行され、一定の要件を満たす
             ことを条件として、構造および規模にかかわらず、香港で運営される私募国内ファンドおよ
             び国外ファンドの香港の事業所得税の免除が統一された。サブ・ファンドがファンド免税条
             例に定義される「ファンド」とみなされる場合、サブ・ファンドの適格取引および付随取引
                                102/121

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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
             （５％の閾値を条件とする。）からの香港源泉所得は、以下の条件が満たされる場合、香港
             事業所得税が免除される。
          １）サブ・ファンドの適格取引は、特定の者によりまたは特定の者を通じて香港で行われるか、
             または特定の者により香港で手配される。特定の者とは、証券先物条例第５部に基づいた免
             許を受けた法人、または当該事業を行うために同条例第５部に基づいて登録され、同条附則
             ５第１部に定義する規制された活動において事業を行う免許を受けた金融機関を意味する。
             サブ・ファンドは適格投資ファンドであり、
          ２）適格取引の実行に付随する取引から生じる所得はサブ・ファンドの売買収益合計の５％を超
             えない。
             サブ・ファンドが非公開会社に投資する場合、サブ・ファンドが香港事業所得税の免除を利
             用するために満たすべき一定の要件がある。
           （ｉ）不動産テスト           －  サブ・ファンドは、香港の不動産（インフラを除く。）に資産の10％
               以下を（直接または間接的に）保有する。
           （ ⅱ ）保有期間テスト          －  サブ・ファンドは少なくとも２年間、非公開会社を保有している。
               保有期間テストを通過しない場合３つめのテストが適用される。
           （ ⅲ ）短期資産テスト          －  サブ・ファンドは、非公開会社の支配持分を保有すべきではない、
               またはサブ・ファンドが非公開会社の支配持分を保有する場合、非公開会社は、短期資
               産（処分日まで３年未満の資産）に資産価値の50％超を保有しない。
               サブ・ファンドは、香港源泉の利益および非適格取引からの収益に関してのみ課税され
               る。適格取引から生じる利益については、引き続き香港事業所得税が免除される。
               ファンド免除条例には、サブ・ファンド自体がファンド免除条例に基づいて免除されて
               いるにもかかわらず、またサブ・ファンドによる分配が行われていないにもかかわら
               ず、特定の香港居住者がサブ・ファンドから課税対象所得を得たとみなす一定の回避防
               止条項および「循環取引」条項が盛り込まれている。これらのみなし規定は、特に、香
               港居住者が単独で、または同一の目的を有する関係者と共にサブ・ファンドの受益権の
               30％以上を保有する場合、または当該香港居住者がサブ・ファンドの同一の目的を有す
               る関係者である場合に適用される。サブ・ファンドが善意で広く保有されているとみな
               される場合、みなし規定は適用されない。受益者は、この問題に関して自らの独立した
               香港の税務アドバイスを求めるべきである。
           (b)  受益証券の売却、換金またはその他の処分から生じるキャピタル・ゲインに関して、香港の
             受益者は、いかなる事業所得税も支払わない。受益者は、この問題に関して自らの独立した
             香港の税務アドバイスを求めるべきである。
         サブ・ファンドが投資する有価証券に関係する税金

                             （中略）
         ケイマン諸島－金融口座情報の自動的交換
                             （中略）
         　ＵＳ    ＩＧＡの定めにより、ＵＳ               ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則を遵守するケイマン諸島の金融
         機関は、アメリカ合衆国の外国口座税務コンプライアンス法（以下「ＦＡＴＣＡ」という。）の
         デュー・ディリジェンスおよび報告要件を充足するとみなされ、したがってＦＡＴＣＡの要件を
         「遵守しているとみなされ」、ＦＡＴＣＡ源泉徴収税を課税されることはなく、および非協力的口
         座を解約する必要はない。ケイマン諸島の報告金融機関は、ＦＡＴＣＡ源泉徴収税の課税を免除さ
         れるために、自らのＦＡＴＣＡ上の地位に関し、米国の納税申告用紙に身元証明確認書類を添付し
         て米国源泉徴収代理人に対して提供することが必要となることがある。ＦＡＴＣＡ源泉徴収税は、
         ＵＳ   ＩＧＡの条項に基づき、トラスト／サブ・ファンドに対する支払いに対して課されないが、ト
         ラスト／サブ・ファンドが「重大な不遵守」の結果として不参加金融機関（ＵＳ                                            ＩＧＡに定義され
         る。）とみなされた場合には、この限りではない。ＵＳ                              ＩＧＡを実施するＡＥＯＩ規則の下では、
                                103/121


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         ケイマン諸島の金融機関は、ＦＡＴＣＡその他による口座保有者による支払いまたは口座保有者に
         対する支払いに対して税金を源泉徴収する義務を負わない。
         　サブ・ファンドに対する投資および／またはサブ・ファンドに対する投資の継続により、投資者
         は、トラストに対する追加情報の提供が必要となることがあること、トラストによるＡＥＯＩ規則
         への遵守の結果、投資者情報の開示に至ることがあること、および投資者情報が海外の財政当局と
         の間で交換されることがあることを了解したとみなされるものとする。投資者が（結果にかかわら
         ず）要求された情報を提供しない場合、受託会社は、その裁量において、対象となる投資者                                                 の受益
         証券  にかかわる強制償還もしくは強制買戻しおよび／もしくは投資者の口座の閉鎖を含む（ただ
         し、これらに限られない。）対応措置を講じ、ならびに／もしくはすべての救済措置を求める義務
         を負うことがあり、ならびに／またはこれらを行う権利を留保している。ケイマン諸島税務情報局
         が公表した指針に従い、口座開設から90日以内に自己申告が得られない場合、サブ・ファンドは投
         資者の口座を閉鎖する必要がある。
                             （後略）
                                104/121















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      ５　運用状況
       （２）投資資産
    ＜訂正前＞
        ①　投資有価証券の主要銘柄
                                                   （2021年   ４月末日   現在）
                                      取得金額            時価
     順                                                    投資比率
            銘柄        発行地     種類      口数
     位                               単価     合計     単価     合計     （％）
                                   (米ドル)    （米ドル）      (米ドル)    （米ドル）
       ゴールドマン・サックス
       （ケイマン諸島）ユニット・
                    ケイマン
     １  トラスト－ＧＳ米国フォーカス                  投資信託     656,716.795       13.25    8,699,681      26.69   17,525,144.39        99.75
                     諸島
       ・グロース
       米ドル建て受益証券クラス
        ②　投資不動産物件

         　2021年     ４月末日     現在、該当事項なし。
        ③　その他投資資産の主要なもの

         　2021年     ４月末日     現在、該当事項なし。
    ＜訂正後＞

        ①　投資有価証券の主要銘柄
                                                   （2021年   ７月末日   現在）
                                      取得金額            時価
     順                                                    投資比率
            銘柄        発行地     種類      口数
     位                               単価     合計     単価     合計     （％）
                                   (米ドル)    （米ドル）      (米ドル)    （米ドル）
       ゴールドマン・サックス
       （ケイマン諸島）ユニット・
                    ケイマン
     １  トラスト－ＧＳ米国フォーカス                  投資信託     622,957.183       13.25    8,252,460      29.34    18,278,810       99.93
                     諸島
       ・グロース
       米ドル建て受益証券クラス
        ②　投資不動産物件

         　2021年     ７月末日     現在、該当事項なし。
        ③　その他投資資産の主要なもの

         　2021年     ７月末日     現在、該当事項なし。
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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
       （３）運用実績
    ＜訂正前＞
                             （前略）
    ＜参考情報＞
    （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ









       ａ＝各会計年度末（または上記期間末）の１口当たり純資産価格（当該期間の分配金（税引前）の合計額を加えた額）
       ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末（または当該期間の直前の営業日）の１口当たり純資産価格（分配落の額）（第
         １会計年度および設定来の場合、１口当たり当初発行価格（10米ドル））
    ※ファンドの運用実績はあくまで過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。
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    ＜訂正後＞
                             （前略）
    ＜参考情報＞
    （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ









       ａ＝各会計年度末（または上記期間末）の１口当たり純資産価格（当該期間の分配金（税引前）の合計額を加えた額）
       ｂ＝当該会計年度の直前の会計年度末（または当該期間の直前の営業日）の１口当たり純資産価格（分配落の額）（第
         １会計年度および設定来の場合、１口当たり当初発行価格（10米ドル））
    ※ファンドの運用実績はあくまで過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。
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    第２　管理及び運営
      １　申込（販売）手続等

       （１）海外における販売
    ＜訂正前＞
         　申し込むことができる受益証券の価額の最大総額は、50億米ドル相当額である。
         米国の課税
                             （中略）
         申込み
         　受益証券は、以下に記載する場合を除き、各取得日における適用ある申込価格で申し込むことが
         できる。
         　受益証券１口当たり申込価格は、取得日に当たる評価日現在の受益証券１口当たり純資産価格で
         ある。
         手続
                             （後略）
    ＜訂正後＞

          サブ・ファンドは、欧州経済領域（「EEA」）または連合王国（「英国」）における一般投資者に
         対して、募集され、売り付けられ、またはその他入手可能とされることはない。かかる規定の目的
         における用語の意義は、以下のとおりである。
         （ａ）「一般投資者」との用語は、（１）（EEAの目的のため）次に掲げる（ⅰ）から（ⅲ）のいず
             れかである者（またはこれらの複数に該当する者）ならびに（２）（英国の目的のために）
             2018年欧州連合離脱法に基づく英国国内法の一部を形成する、規則（EU）1286／2014（その
             後の改正を含む。）をいう。
          （ⅰ）指令2014／65／EU（その後の改正を含み、以下「第二次金融商品市場指令」という。）第
              ４（１）条第11号において定義される一般顧客。
          （ⅱ）指令（EU）2016／97（その後の改正を含み、以下「保険販売業務指令」という。）の意味
              における顧客（かかる顧客が第二次金融商品市場指令第４（１）条第10号において定義さ
              れる専門投資家の資格を有していない場合に限る。）。
          （ⅲ）規則（EU）2017／1129（その後の改正を含み、以下「目論見書規則」という。）において
              定義される適格投資者でない者。
         （ｂ）「募集」との用語は、投資者をして、受益証券を買い付け、または取得することを決定する
             ことを可能とさせるような募集の要項および募集される受益証券に係る一切の形式および一
             切の方法による十分な情報の通信を含む。
          英文目論見書および関連する補遺の交付および受益証券の募集または購入は日本の居住者に限定
         される。「日本の居住者」とは、外国為替及び外国貿易法（昭和24年法律第228号）第６条第１項第
         ５号において定義され、日本に住所または居所を有する自然人および日本に主たる事務所を有する
         法人をいい、非居住者の日本の支店、出張所その他の事務所は、法律上代理権があると否とにかか
         わらず、その主たる事務所が外国にある場合においても居住者とみなされる。
          英文目論見書および関連する補遺は、募集もしくは勧誘が非合法である法域または募集もしくは
         勧誘を行う者が資格がないまたは募集もしくは勧誘を行うことが非合法である者に対して行われ
         る、募集または勧誘を構成しない。情報を取得し関連する法域における適用ある法令を確認するこ
         とは、英文目論見書および関連する補遺を保有する者および英文目論見書および関連する補遺に
         従って受益証券の申込みを希望する者の責任である。
         制裁
          受託会社およびサブ・ファンドは、適用ある制裁制度の対象である団体、個人、組織および／ま
         たは投資との間で受託会社が取引を行うことを制限する法律の対象となっている。
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          したがって、受託会社および管理会社は、投資者に対して、同者が次に掲げる（ⅰ）から（ⅲ）
         に掲げるものに該当せず、および、同者が知り得、または信じ得る限りにおいて、同者の実質的な
         所 有者、支配者または権限保持者（以下「関連当事者」という。）（もしあれば）が次に掲げる
         （ⅰ）から（ⅲ）に掲げるものに該当しない旨を継続的に表明および保証することを要求すること
         がある。（ⅰ）国際連合、米国財務省外国資産管理局（以下「OFAC」という。）および日本国財務
         省によって整備され、もしくは欧州連合（以下「EU」という。）および／もしくは連合王国（以下
         「英国」という。）の規則（後者については、行政委任立法によってケイマン諸島に対しても拡張
         されていることによる。）および／もしくはケイマン諸島の法律に基づく制裁対象団体もしくは制
         裁対象個人の名簿に列挙されるもの、（ⅱ）その国もしくは領域に関連して、国際連合、OFAC、日
         本国財務省、EU、英国および／もしくはケイマン諸島によって発動された制裁の適用がある国もし
         くは領域において、業務上の拠点を有しており、もしくは住所を有しているもの、または（ⅲ）そ
         の他の国際連合、OFAC、日本国財務省、EU、英国（後者については、行政委任立法によってケイマ
         ン諸島に対しても拡張されていることによる。）もしくはケイマン諸島によって発動された制裁の
         対象であるもの（以下、総称して、「制裁対象者」という。）。
          投資者または関連当事者が制裁対象者であり、または制裁対象者となった場合、受託会社および
         管理会社は、直ちに、および申込者に対して通知することなく、投資者またはその関連当事者（適
         用ある方）が制裁対象者ではなくなるまで、または適用法に基づき当該取引を継続するための許可
         が取得されるまで、申込者および／または申込者のサブ・ファンドに対する持分と追加の取引を行
         うことを中止することが必要となることがある（以下「制裁対象者事由」という。）。制裁対象者
         事由の結果投資者が被る一切の債務、経費、費用、損害および／または損失（直接損失、非直接損
         失または間接損失、利益の損失、収入の損失、外部評価の損失ならびにすべての利息、違約金およ
         び弁護士費用ならびに他の専門家の経費および費用を含むが、これらに限られない。）に関して、
         受託会社、管理会社およびサブ・ファンドは、いかなる性質の債務も負わないものとする。
          さらに、サブ・ファンドのために行われた投資が後に適用ある制裁の対象となる場合、受託会社
         および管理会社は、直ちに、および申込者に対して通知することなく、適用ある制裁が解除される
         まで、または適用法に基づき当該取引を継続するための許可が取得されるまで、当該投資との取引
         を行うことを中止することがある。
         受益証券の申込み
         　申し込むことができる受益証券の価額の最大総額は、50億米ドル相当額である。
         米国の課税
                             （中略）
         申込み
         　受益証券は、以下に記載する場合を除き、各取得日における適用ある申込価格で申し込むことが
         できる。
         　受益証券１口当たり申込価格は、取得日に当たる評価日現在の受益証券１口当たり純資産価格で
         ある。    申込みが受領された際の価格の詳細については関連する受益者が名義書換代理人から入手で
         きる。
         手続
                             （後略）
      ２　買戻し手続等

       （１）海外における買戻し
    ＜訂正前＞
         　以下に定めるところに従い、受益証券は、各買戻日において受益者の任意により買い戻されるこ
         とができる。
         　受益証券の買戻しを希望する受益者は、記入済の買戻通知または名義書換代理人が随時決定する
         その他の通知を、適用ある買戻日に関する取引期限までに名義書換代理人によって受領されるよう
         に送付しなければならない。
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                             （中略）
         買戻価格
         　買戻しが行われる受益証券１口当たりの買戻価格は、関連する買戻日に当たる評価日現在の受益
         証券１口当たり純資産価格とする。
         決済
                             （後略）
    ＜訂正後＞

         　以下に定めるところに従い、受益証券は、各買戻日において受益者の任意により買い戻されるこ
         とができる。       受益証券の買戻しにより、（a）当該買戻しがされる受益証券は、受益証券１口当たり
         純資産価格の計算から除外され、また（b）発行済受益証券の口数は、既に買戻しがなされた受益証
         券の口数の分減少する。
         　受益証券の買戻しを希望する受益者は、記入済の買戻通知または名義書換代理人が随時決定する
         その他の通知を、適用ある買戻日に関する取引期限までに名義書換代理人によって受領されるよう
         に送付しなければならない。
                             （中略）
         買戻価格
         　買戻しが行われる受益証券１口当たりの買戻価格は、関連する買戻日に当たる評価日現在の受益
         証券１口当たり純資産価格とする。                   適用される買戻価格の詳細は関連する買戻しを行う受益者が名
         義書換代理人から入手できる。
         決済
                             （後略）
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    第三部　特別情報
    第１　管理会社の概況

      １　管理会社の概況

       （１）資本金の額
    ＜訂正前＞
                             （前略）
         　また、管理会社の純資産の額は、                   2021年４月末日現在           、 276,799,202香港ドル           （約  39 億円）であっ
         た。
         　過去５年間、管理会社の資本金の増減はない。
    ＜訂正後＞

                             （前略）
         　また、管理会社の純資産の額は、                   2021年７月末日現在           、 282,926,864香港ドル           （約  40 億円）であっ
         た。
         　過去５年間、管理会社の資本金の増減はない。
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    第４　その他
    ＜訂正前＞

                             （前略）
    ≪別紙　定義≫
    　文脈上別異に解すべき場合を除き、本書において、以下の用語は、それぞれ以下に定める意義を有する。
                             （中略）
    ボルカー・ルール                      一定の適用除外のもとで、特定の銀行事業体が自己勘定取引に
                          従事すること、特定のプライベート・ファンドの所有権の取得
                          もしくは保有を行うこと、または特定のプライベート・ファン
                          ドのスポンサーとなることもしくは特定の関係を持つことを一
                          般的に禁止する、「ボルカー・ルール」として一般に知られる
                          2010年ドッド＝フランク・ウォール街改革・消費者保護法の規
                          定をいう。
    ＜訂正後＞

                             （前略）
    ≪別紙    Ａ 　定義≫
    　文脈上別異に解すべき場合を除き、本書において、以下の用語は、それぞれ以下に定める意義を有する。
                             （中略）
    ボルカー・ルール                      一定の適用除外のもとで、特定の銀行事業体が自己勘定取引に
                          従事すること、特定のプライベート・ファンドの所有権の取得
                          もしくは保有を行うこと、または特定のプライベート・ファン
                          ドのスポンサーとなることもしくは特定の関係を持つことを一
                          般的に禁止する、「ボルカー・ルール」として一般に知られる
                          2010年ドッド＝フランク・ウォール街改革・消費者保護法の規
                          定をいう。
    ≪別紙Ｂ　サブ・ファンド・プライバシー通知≫

    はじめに
    本通知の目的は、貴殿に対し、データ保護法（改正済）（以下「                                   DPA  」という。）に従った貴殿の個人データ

    の使用に関する情報を提供することである。
    本文書において、「当社」とは、受託会社ならびにその関連会社および／または委託先をいう。

    投資者データ

    サブ・ファンドへの投資、ならびにそれに関連して貴殿と当社との間でやりとり（（該当する場合）電子通
    信または電話の記録を含み、何らかの申込み（過去、現在または未来のものかを問わない。）を含む。）を
    行うことにより、または貴殿が別途、投資者である貴殿と関係のある個人（例えば、取締役、受託者、従業
    員、代表者、株主、投資者、クライアント、実質的所有者または代理人）に関する個人情報を当社に提供す
    ることにより、貴殿は、DPAに定める意味の範囲内における個人データに該当する一定の個人情報（以下「                                                         投
    資者データ      」という。）を当社に提供することとなる。当社は、その他の公的な情報源からも投資者データ
    を取得することができることとする。投資者データには、貴殿および／または投資者である貴殿と関係する
    個人に関連する以下の情報が含まれるが、これらに限られない。氏名、居住地住所、電子メールアドレス、
    連絡先詳細、会社連絡先情報、署名、国籍、出生地、生年月日、納税者番号、信用履歴、通信記録、パス
    ポート番号、銀行口座詳細、資金源の詳細および貴殿の投資活動に関連する詳細。
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    当社が投資者データを使用する場合、受託会社は、DPAの目的上、「データ管理者」として特徴付けられる。
    受託会社の関連会社および委託先は、DPAの目的のために「データ処理者」として行為することができる。
    影響を受ける対象

    貴殿が自然人である場合、当該データの使用により貴殿が直接影響を受けることとなる。貴殿が、当社との

    投資に関連して理由の如何を問わず貴殿に関係する個人に関する投資者データを当社に対して提供する法人
    の投資者（これらの目的において、信託または免除リミテッド・パートナーシップ等の法律上の組織体を含
    む。）である場合、当該データの使用は当該個人に関連するものとなり、貴殿は、本文書を当該個人に送信
    するか、またはその他当該個人に対してその内容を助言すべきである。
    貴殿の個人データの使用方法

    データ管理者である受託会社は、特に、以下を含む適法な目的のために、投資者データを収集、保管および

    使用することができる。
    (i)    申込書ならびに／またはサブ・ファンドの設立文書および運用文書に基づく当社の権利および義務の

        履行のために必要であ            る場合、
    (ii)    サブ・ファンド        が適用を受ける法律上および規制上の義務を遵守するために必要である場合（マ
        ネー・ロンダリング防止および                 FATCA   ／CRSの要件の遵守等           ）、および／または
    (iii)   　当社の     正当な利益のために必要であり、貴殿の利益、基本的権利または自由が当該利益に優先されな
        い場合。ただし、投資者データはダイレクト・マーケティングならびに他の類似の目的で使用されな
        いものとする。
    さらに、シティバンク・エヌ・エイ（以下「管理事務代行会社」という。）および／またはシティコープ・

    フィナンシャル・サービシズ・リミテッド（以下「名義書換代理人」という。）は、例えば、受託会社に自
    己のサービスを提供するため、または自己に直接適用される、若しくは受託会社が管理事務代行会社または
    名義書換代理人に依拠することに関して適用される法律上若しくは規制上の要件を履行するために投資者
    データを使用することができるが、管理事務代行会社または名義書換代理人によるかかる投資者データの使
    用は、少なくとも当社が投資者データを処理する上述の目的のいずれかと常に適合する。
    投資者データを他の特定の目的（該当する場合、貴殿の同意を必要とする何らかの目的を含む。）に使用す

    ることを希望する場合、当社は、貴殿に連絡する。
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    貴殿の個人データの移転理由
    一定の状況において、当社および／または当社の授権された関連会社もしくは委託先は、ケイマン諸島金融

    当局または税務情報庁等の関連規制当局と、投資者データおよびサブ・ファンドにおける貴殿の持分に関す
    るその他の情報を共有することを法的に義務付けられる場合がある。また、これらの当局は、その後、税務
    当局を含む海外当局と本情報を交換することができる。
    当社は、受託会社およびその各関連会社（ケイマン諸島外または欧州経済領域外に所在する一定の事業体を

    含む場合がある。）にサービスを提供する当事者に対して投資者データを開示することを予期している。か
    かる当事者には以下の者が含まれ、以下の者は、当社を代理して、または受託会社に提供するサービスに関
    連する自らの適法な目的のために、個人データを処理することができる。
    (i)  　　保管会社

    (ii)    管理事務代行会社
    (iii)   　名義書換代理人
    (iv)    管理会社
    (v)  　　監査人、および
    (vi)    英文目論見書およびその補遺27に列挙される他のアドバイザーまたはサービス提供者
    当社が講じるデータ保護措置

    ケイマン諸島外に所在する当社または当社の適式に授権された関連会社および／もしくは委託先による投資

    者データの移転は、DPAの要件に従うものとする。
    当社ならびに当社の適式に授権された関連会社および／または委託先は、投資者データの不正なまたは違法

    な処理、および投資者データの偶発的な紛失もしくは破壊または損害に対する保護を意図された適切な技術
    的および組織的情報セキュリティ措置を適用するものとする。
    当社は、貴殿または該当する投資者データに関連するデータ主体のいずれかの利益、基本的権利または自由

    に対するリスクをもたらす合理的な可能性のある何らかの投資者データ違反について、貴殿に通知するもの
    とする。
    お問い合わせ

    不明点がある場合、またはデータ保護権について当社と協議されたい場合、管理会社

    （citifirst.im@citi.com）まで問い合わせられたい。
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                                              訂正有価証券届出書（外国投資信託受益証券）
                             （訳文）

                         独立監査人の監査報告書
    シティグループ・ファースト・インベストメント・マネジメント・リミテッド

    （香港で設立された有限責任会社）
    の株主各位
    財務書類監査に関する報告

    監査意見

     私どもは、７ページから             30 ページ（訳注：原文のページ）に記載されたシティグループ・ファース

    ト・インベストメント・マネジメント・リミテッド（以下「会社」という。                                        )の財務書類、すなわち、            2020
    年 12 月 31 日現在の財政状態計算書、同日に終了した事業年度における純損益およびその他の包括利益計
    算書、資本変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書、ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類
    に対する注記の監査を行った。
     私どもは、当該財務書類が、香港公認会計士協会                         (以下「ＨＫＩＣＰＡ」という。                )が発行した香港財務報

    告基準    (以下「ＨＫＦＲＳ」という。               )に準拠して、       2020  年 12 月 31 日現在の会社の財政状態ならびに同日に
    終了した事業年度の経営成績およびキャッシュ・フローに対して真実かつ公正な概観を与えているもの
    と認める。
    監査意見の根拠

      私どもは、ＨＫＩＣＰＡが発行した香港会計基準                          (以下「ＨＫＳＡ」という。              )に準拠し、実務指針第           820

    号（改訂）      「登録会社および仲介業者の関連会社の監査」                         を参照して監査を行った。本基準のもとでの
    私どもの責任は、当報告書の               「財務書類の監査に対する監査人の責任」                       区分に詳述されている。私ども
    は、ＨＫＩＣＰＡの          「職業的監査人の倫理規定」                （以下「当規定」という。              )に準拠して会社から独立し
    ており、さらに私どもは、当規定に準拠してその他の倫理上の責任を果たした。私どもは、監査意見表明の
    基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務書類およびそれに対する監査報告書以外の情報

    　取締役は、その他の情報について責任を有する。その他の情報は、年次報告書に含まれるすべての情

    報から成るが、財務書類およびそれに対する監査報告書は含まれない。
      財務書類に対する私どもの監査意見は、その他の情報を対象としていないため、私どもは、当該その

    他の情報に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
      財務書類の監査に関する私どもの責任は、その他の情報を通読し、その過程で、当該その他の情報が

    財務書類もしくは私どもが監査上入手した知識と著しく矛盾していないか、またはそれ以外に重要な虚
    偽表示であると疑われるようなものがないかを検討することである。
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    　私どもは、実施した作業に基づき、当該その他の情報に重要な虚偽の記載があるとの結論に至った場
    合、かかる事実を報告する必要がある。私どもはこの点に関し、報告すべきことはない。
    財務書類に対する取締役の責任

     取締役は、ＨＫＩＣＰＡが発行したＨＫＦＲＳおよび香港会社法に準拠して、真実かつ公正な概観を与

    える財務書類を作成する責任、および不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成する
    ために取締役が必要と判断する内部統制に対する責任がある。
     財務書類の作成において、取締役は、会社の継続企業の前提の評価、継続企業に関連する事項の開示

    （該当する場合）および継続企業の前提による会計処理の実施に責任を有する。ただし、取締役が会社を
    清算または業務を停止する意思を有する場合、あるいはそうするより他に現実的な代替方法がない場合
    はこの限りでない。
     さらに、取締役は、当該財務書類が、香港証券先物（記録の保存）規則に基づき保存された記録に準拠

    し、かつ香港証券先物（会計および監査）規則の要件を充足していることを確保する必要がある。
    財務書類の監査に対する監査人の責任

     私どもの目的は、全体として財務書類に不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関す

    る合理的な保証を得て、監査意見を含む監査報告書を発行することにある。当報告書は香港会社法の第
    405  条に準拠し、集団としての株主に対してのみ作成され、前項に記載されたその他の記載内容について
    報告するものであり、その他の目的で使用してはならない。私どもは当報告書の内容に関して他のいかな
    る人物に対する責任も負わず、かつ責務も引き受けない。
     合理的な保証は、高い水準の保証であるが、ＨＫＳＡに準拠して実施された監査が、存在する重要な虚

    偽表示を常に発見することを確約するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性が
    あり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込
    まれる場合に、重要性があると判断される。また私どもは、当該財務書類が香港証券先物（記録の保存）
    規則に基づき保存された記録に準拠し、かつ香港証券先物（会計および監査）規則の要件を充足してい
    るかどうかについての合理的な保証を得る必要がある。
     ＨＫＳＡに準拠した監査の一環として、私どもは、監査を通じて職業的専門家としての判断を行い、職

    業的懐疑心を保持する他、以下を行う。
    －　不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査

       手続を立案、実施し、監査意見の基礎を提供する十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重
       要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による当該リスクよりも高くなる。これは、不正には、共
       謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の言明、または内部統制の無効化が伴うためである。
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    －　状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただし、これ
       は、会社の内部統制の有効性に対する意見を表明することが目的ではない。
    －　取締役が採用した会計方針の適切性、ならびに取締役によって行われた会計上の見積りおよび関連す

       る開示の妥当性を評価する。
    －　取締役が継続企業の前提により会計処理を実施したことの適切性について結論付ける。また、入手し

       た監査証拠に基づき、会社の継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関
       して、重要な不確実性が存在するか否かを判断する。重要な不確実性が存在するとの結論に至った場
       合、当監査報告書において、財務書類の関連する開示を参照するよう促すか、または当該開示が不適
       切な場合は、財務書類に対する私どもの監査意見を修正する必要がある。私どもの結論は、監査報告
       書の日付までに入手した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況により、会社が継
       続企業として存続しなくなる可能性がある。
    －　財務書類の全体的な表示、構成および内容（開示を含む。                                )、ならびに、財務書類が基礎となる取引や会

       計事象を適正に表しているかを評価する。
     私どもは、取締役と、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、および監査上の重要な発見事項（監査

    の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む。                          )に関して、協議する。
    香港証券先物法の香港証券先物（記録の保存）規則および香港証券先物（会計および監査）規則に基づ

    いた法定事項に関する報告
     私どもは、当該財務書類が、香港証券先物（記録の保存）規則に基づき保存された記録に準拠し、かつ

    香港証券先物（会計および監査）規則の要件を充足しているものと認める。
    ケーピーエムジー

    公認会計士

    香港、セントラル
    チャターロード        10
    プリンスビル８階
    2021  年４月    28 日
     次へ


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    Independent        auditor     ' s report     to  the   member     of
    Citigroup       First    Investment       Management       Limited
    (Incorporated        in  Hong   Kong   with   limited     liability)
    Report    on  the  audit   of  the  financial      statements

    Opinion

    We  have   audited     the  financial      statements      of  Citigroup      First   Investment      Management      Limited

    (“the    Company”)      set  out  on  pages   7 to  30,  which   comprise     the  statement      of  financial
    position     as  at  31  December     2020,   the  statement      of  profit    of  loss   and  other   comprehensive
    income,     the  statement      of  changes     in  equity    and  the  statement      of  cash   flows   for  the  year   then
    ended   and  notes   to  the  financial      statements,       including      a summary     of  significant       accounting
    policies.
    In  our  opinion,     the  financial      statements      give   a true   and  fair   view   of  the  financial      position

    of  the  Company     as  at  31  December     2020   and  of  its  financial      performance       and  its  cash   flows   for
    the  year   then   ended   in  accordance      with   Hong   Kong   Financial      Reporting      Standards      (“HKFRSs”)
    issued    by  the  Hong   Kong   Institute      of  Certified      Public    Accountants       (“HKICPA”)       and  have   been
    properly     prepared     in  compliance      with   the  Hong   Kong   Companies      Ordinance.
    Basis   for  opinion

    We  conducted      our  audit   in  accordance      with   Hong   Kong   Standards      on  Auditing     (“HKSAs”)       and

    with   reference      to  Practice     Note   820  (Revised),      The  audit   of  licensed     corporations       and
    associated      entities     of  intermediaries        , issued    by  the  HKICPA.     Our  responsibilities          under   those
    standards      are  further     described      in  the  Auditor's      responsibilities          for  the  audit   of  the
    financial      statements      section     of  our  report.     We  are  independent       of  the  Company     in  accordance
    with   the  HKICPA's     Code   of  Ethics    for  Professional       Accountants       ( “the   Code”)     and  we  have
    fulfilled      our  other   ethical     responsibilities          in  accordance      with   the  Code.   We  believe     that   the
    audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate       to  provide     a basis   for  our
    opinion.
    Information       other   than   the  financial      statements      and  auditor's      report    thereon

    The  directors      are  responsible       for  the  other   information.       The  other   information       comprises      all

    the  information       included     in  the  annual    report,     other   than   the  financial      statements      and  our
    auditor's      report    thereon.
    Our  opinion     on  the  financial      statements      does   not  cover   the  other   information       and  we  do  not

    express     any  form   of  assurance      conclusion      thereon.
    In  connection      with   our  audit   of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the

    other   information       and,   in  doing   so,  consider     whether     the  other   information       is  materially
    inconsistent       with   the  financial      statements      or  our  knowledge      obtained     in  the  audit   or
    otherwise      appears     to  be  materially      misstated.
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    If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that   there   is  a material     misstatement       of
    this   other   information,       we  are  required     to  report    that   fact.   We  have   nothing     to  report    in
    this   regard.
    Responsibilities          of  the  directors      for  the  financial      statements

    The  directors      are  responsible       for  the  preparation       of  the  financial      statements      that   give   a

    true   and  fair   view   in  accordance      with   HKFRSs    issued    by  the  HKICPA    and  the  Hong   Kong   Companies
    Ordinance      and  for  such   internal     control     as  the  directors      determine      is  necessary      to  enable    the
    preparation       of  financial      statements      that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to
    fraud   or  error.
    In  preparing      the  financial      statements,       the  directors      are  responsible       for  assessing      the

    Company's      ability     to  continue     as  a going   concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related
    to  going   concern     and  using   the  going   concern     basis   of  accounting      unless    the  directors      either
    intend    to  liquidate      the  Company     or  to  cease   operations,       or  have   no  realistic      alternative       but
    to  do  so.
    In  addition,      the  directors      are  required     to  ensure    that   the  financial      statements      are  in

    accordance      with   the  records     kept   under   the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Keeping     of
    Records)     Rules   and  satisfy     the  requirements       of  the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Accounts
    and  Audit)    Rules.
    Auditor's      responsibilities          for  the  audit   of  the  financial      statements

    Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  financial      statements      as  a

    whole   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an
    auditor's      report    that   includes     our  opinion.     This   report    is  made   solely    to  you,   as  a body,   in
    accordance      with   section     405  of  the  Hong   Kong   Companies      Ordinance,      and  to  report    to  you  on  the
    other   matters     set  out  in  the  preceding      paragraph,      and  for  no  other   purpose.     We  do  not  assume
    responsibility         towards     or  accept    liability      to  any  other   person    for  the  contents     of  this
    report.
    Reasonable      assurance      is  a high   level   of  assurance,      but  is  not  a guarantee      that   an  audit

    conducted      in  accordance      with   HKSAs   will   always    detect    a material     misstatement       when   it
    exists.    　Misstatements         can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,
    individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence      the  economic
    decisions      of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial      statements.       In  addition,      we  are
    required     to  obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  financial      statements      are  in
    accordance      with   the  records     kept   under   the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Keeping     of
    Records)     Rules   and  satisfy     the  requirements       of  the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Accounts
    and  Audit)    Rules
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    As  part   of  an  audit   in  accordance      with   HKSAs,    we  exercise     professional       judgement      and  maintain
    professional       scepticism      throughout      the  audit.    We  also:
    - Identify     and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial      statements,       whether

     due  to  fraud   or  error,    design    and  perform     audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and
     obtain    audit   evidence     that   is  sufficient      and  appropriate       to  provide     a basis   for  our
     opinion.     The  risk   of  not  detecting      a material     misstatement       resulting      from   fraud   is  higher
     than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud   may  involve     collusion,      forgery,     intentional
     omissions,      misrepresentations           or  the  override     of  internal     control.
    - Obtain    an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit

     procedures      that   are  appropriate       in  the  circumstances        but  not  for  the  purpose     of  expressing
     an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Company's      internal     control.
    - Evaluate     the  appropriateness         of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness         of

     accounting      estimates      and  related     disclosures       made   by  the  directors.
    - Conclude     on  the  appropriateness         of  the  directors'      use  of  the  going   concern     basis   of

     accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,      whether     a material     uncertainty       exists
     related     to  events    or  conditions      that   may  cast   significant       doubt   on  the  Company's      ability     to
     continue     as  a going   concern.     If  we  conclude     that   a material     uncertainty       exists,     we  are
     required     to  draw   attention      in  our  auditor's      report    to  the  related     disclosures       in  the
     financial      statements      or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our
     conclusions       are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditor's
     report.     However,     future    events    or  conditions      may  cause   the  Company     to  cease   to  continue     as
     a going   concern.
    - Evaluate     the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,

     including      the  disclosures,       and  whether     the  financial      statements      represent      the  underlying
     transactions       and  events    in  a manner    that   achieves     fair   presentation.
    We  communicate       with   the  directors      regarding,      among   other   matters,     the  planned     scope   and

    timing    of  the  audit   and  significant       audit   findings,      including      any  significant       deficiencies       in
    internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
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    Report    on  matters     under   the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Keeping     of  Records)     Rules   and
    Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Accounts      and  Audit)    Rules   of  the  Hong   Kong   Securities      and
    Futures     Ordinance
    In  our  opinion,     the  financial      statements      are  in  accordance      with   the  records     kept   under   the

    Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Keeping     of  Records)     Rules   and  satisfy     the  requirements       of
    the  Hong   Kong   Securities      and  Futures     (Accounts      and  Audit)    Rules.
    KPMG

    Certified      Public    Accountants

    8th  Floor,    Prince's     Building

    10  Chater    Road
    Central,     Hong   Kong
    28  April   2021
    （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書代理人が別途保管して

       いる。
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