ノルウェー地方金融公社 半期報告書
| 提出書類 | 半期報告書 |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | ノルウェー地方金融公社 |
| カテゴリ | 半期報告書 |
EDINET提出書類
ノルウェー地方金融公社(E06104)
半期報告書
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 2021年9月30日
【中間会計期間】 自 2021年1月1日 至 2021年6月30日
【発行者の名称】 ノルウェー地方金融公社
(Kommunalbanken AS)
【代表者の役職氏名】 ヤニッケ・トランピー・グランクイスト
最高経営責任者
(Jannicke Trumpy Granquist, Chief Executive Officer)
【事務連絡者氏名】 弁護士 田 中 収
【住所】 東京都千代田区大手町一丁目1番1号
大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業
【電話番号】 03-6775-1025
【縦覧に供する場所】 該当なし
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半期報告書
第1 【募集(売出)債券の状況】
売出債券の状況
売出しの届出をした債券について、2021年6月30日に終了した当該半期中の償還等の異動は以下のとおりであ
る。
前事業年度末 当該半期中の 当該半期末の
債券の名称 発行年月 券面総額
の未償還額 償還額 未償還額
ノルウェー地方金融公社
6,000 万 6,000 万 6,000 万
2022年5月27日満期
2012 年5月 南アフリカ 南アフリカ 0 南アフリカ
南アフリカ・ランド建ディスカ
ランド ランド ランド
ウント債券
ノルウェー地方金融公社
1,450 万 1,450 万 1,450 万
2024 年2月27日満期
2014 年2月 ブラジル ブラジル 0 ブラジル
ブラジル・レアル建債券(円貨決
・レアル ・レアル ・レアル
済型)
ノルウェー地方金融公社
2,820 万 2,820 万 2,820 万
2024 年2月27日満期
2014 年2月 ブラジル ブラジル 0 ブラジル
ブラジル・レアル建ゼロクーポ
・レアル ・レアル ・レアル
ン債券(円貨決済型)
ノルウェー地方金融公社
700 万 700 万 700 万
2021年3月18日満期
2014 年3月 ブラジル ブラジル ブラジル 0
ブラジル・レアル建債券(円貨決
・レアル ・レアル ・レアル
済型)
ノルウェー地方金融公社
4 億8,000万 4 億8,000万 4 億8,000万
2021 年2月 4日満期
2016 年1月 0
インドルピー インドルピー インドルピー
円決済型インドルピー建債券
ノルウェー地方金融公社
2,450 万 2,450 万 2,450 万
2021 年2月 26日満期
2016 年2月 0
トルコリラ トルコリラ トルコリラ
トルコ・リラ建債券
ノルウェー地方金融公社
5 億6,000万 5 億6,000万 5 億6,000万
2021 年3月 9日満期
2016 年2月 0
インドルピー インドルピー インドルピー
円決済型インドルピー建債券
ノルウェー地方金融公社
2 億500万 2 億500万 2 億500万
2024 年2月 28日満期
2016 年2月 南アフリカ 南アフリカ 0 南アフリカ
ランド ランド ランド
南アフリカランド建債券
ノルウェー地方金融公社
5 億3,050万 5 億3,050万 5 億3,050万
2021 年4月6日満期
2016 年3月 0
インドルピー インドルピー インドルピー
円決済型インドルピー建債券
ノルウェー地方金融公社
380 億 380 億 380 億
2021 年7月27日満期
2016 年7月 インドネシア インドネシア 0 インドネシア
円決済型インドネシアルピア建
ルピア ルピア ルピア
債券(毎月利払) (1)
ノルウェー地方金融公社
380 億 380 億 380 億
2021 年9月7日満期
2016 年8月 インドネシア インドネシア 0 インドネシア
円決済型インドネシアルピア建
ルピア ルピア ルピア
債券(毎月利払) (1)
ノルウェー地方金融公社
2021 年8月 26日満期
3 億 3,500万 3 億 3,500万 3 億 3,500万
2016 年8月 0
インドルピー建債券(米ドル決済 インドルピー インドルピー インドルピー
型) (1)
ノルウェー地方金融公社
429 億 429 億 429 億
2021 年11月9日満期
2016 年10月 インドネシア インドネシア 0 インドネシア
円決済型インドネシアルピア建
ルピア ルピア ルピア
債券(毎月利払)
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前事業年度末 当該半期中の 当該半期末の
債券の名称 発行年月 券面総額
の未償還額 償還額 未償還額
ノルウェー地方金融公社
18 億 8,900万 18 億 8,900万 18 億 8,900万
2022年1月5日満期
2016年12月 0
インドルピー インドルピー インドルピー
円決済型インドルピー建債券
ノルウェー地方金融公社
370 億 370 億 370 億
2021年12月21日満期
2016年12月 インドネシア インドネシア 0 インドネシア
円決済型インドネシアルピア建
ルピア ルピア ルピア
債券
ノルウェー地方金融公社
2021年12月16日満期
円建 早期償還条項付 円/ブラ
2016年12月 85 億 2,100万円 85 億 2,100万円 0 85 億 2,100万円
ジルレアル参照 デジタル・
クーポン債券(円100％償還条件
付)
ノルウェー地方金融公社
350 億 350 億 350 億
2022年2月3日満期
2017年1月 インドネシア インドネシア 0 インドネシア
円決済型インドネシアルピア建債
ルピア ルピア ルピア
券
ノルウェー地方金融公社
13 億 8,200万 9 億 4,700万 9 億 4,700万
2022年1月27日満期
2017年1月 0
インドルピー インドルピー インドルピー
円決済型インドルピー建債券 (2)
ノルウェー地方金融公社
2022年2月17日満期
円建 早期償還条項付 円/ブラ 2017年2月 153 億 6,800万円 153 億 6,800万円 0 153 億 6,800万円
ジルレアル参照 デジタル・クー
ポン債券(円100％償還条件付)
ノルウェー地方金融公社 5 億 2,540万 5 億 2,540万 5 億 2,540万
2021年2月22日満期 2017年2月 南アフリカ 南アフリカ 南アフリカ 0
南アフリカ・ランド建債券 ランド ランド ランド
ノルウェー地方金融公社
13 億 4,800万 13 億 4,800万 13 億 4,800万
2022年3月3日満期 2017年2月 0
インドルピー インドルピー インドルピー
円決済型インドルピー建債券
ノルウェー地方金融公社
2022年2月17日満期
3 億 2 億 1,000万 2 億 1,000万
2017年2月 0
インド・ルピー建債券(円貨決済
インドルピー インドルピー インドルピー
型) (2)
ノルウェー地方金融公社
2024年2月28日満期
ステップダウン型 期限前償還条
2017年2月 9 億 3,000万円 9 億 3,000万円 0 9 億 3,000万円
項付 インドネシアルピア・日本
円連動 円建デジタルクーポン債
券
ノルウェー地方金融公社
360 億 360 億 360 億
2022年3月3日満期
2017年3月 インドネシア インドネシア 0 インドネシア
円決済型インドネシアルピア建債
ルピア ルピア ルピア
券
ノルウェー地方金融公社
2022年3月23日満期
円建 早期償還条項付 円/ブラ 2017年3月 108 億 9,400万円 108 億 9,400万円 0 108 億 9,400万円
ジルレアル参照 デジタル・クー
ポン債券(円100％償還条件付)
ノルウェー地方金融公社
2022年5月25日満期
円建 早期償還条項付 円/ブラ 2017年5月 181 億 6,800万円 181 億 6,800万円 0 181 億 6,800万円
ジルレアル参照 デジタル・クー
ポン債券(円100％償還条件付)
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半期報告書
前事業年度末 当該半期中の 当該半期末の
債券の名称 発行年月 券面総額
の未償還額 償還額 未償還額
ノルウェー地方金融公社
2022年7月11日満期
2017年7月 141 億 3,000万円 141 億 3,000万円 0 141 億 3,000万円
期限前償還条項付 円／ブラジル
レアル為替連動 円建債券
ノルウェー地方金融公社
2022 年7月 25日満期
円建 早期償還条項付 円/ブラ
2017年7月 113 億8,000万 円 113 億 7,100万円 0 113 億 7,100万円
ジルレアル参照 デジタル・
クーポン債券(円100％償還条件
付) (2)
ノルウェー地方金融公社
1 億 7,500万 1 億 7,500万 1 億 7,500万
2022 年8月 16日満期 2017年7月 0
インドルピー インドルピー インドルピー
円決済型インドルピー建債券
ノルウェー地方金融公社
2022 年8月 24日満期
円建 早期償還条項付 円/トル 2017年8月 154 億 200万円 154 億 200万円 0 154 億 200万円
コリラ参照 デジタル・クーポ
ン債券(円100％償還条件付)
ノルウェー地方金融公社
2022 年8月 24日満期
円建 早期償還条項付 円/ブラ
2017年8月 57 億 700万円 57 億 700万円 0 57 億 700万円
ジルレアル参照 デジタル・
クーポン債券(円100％償還条件
付)
ノルウェー地方金融公社
2022 年9月8日満期
4 億 811万 4 億 811万 4 億 811万
2017年9月 0
円償還条項付 円／トルコリラ為
トルコリラ トルコリラ トルコリラ
替連動 トルコリラ建債券
ノルウェー地方金融公社
2022 年9月8日満期
2017年9月 55 億 4,900万円 55 億 4,900万円 0 55 億 4,900万円
期限前償還条項付 円／ブラジル
レアル為替連動 円建債券
ノルウェー地方金融公社
2022 年9月21日満期
円建 早期償還条項付 円/トル 2017年9月 229 億 5,200万円 229 億 5,200万円 0 229 億 5,200万円
コリラ参照 デジタル・クーポ
ン債券(円償還条件付)
ノルウェー地方金融公社
2022 年10月 11日満期
2017年10月 55 億8,000万 円 55 億8,000万 円 0 55 億8,000万 円
期限前償還条項付 円／ブラジル
レアル為替連動 円建債券
ノルウェー地方金融公社
2022 年10月 11日満期
2 億 7,181万 2 億 7,181万 2 億 7,181万
2017年10月 0
円償還条項付 円／トルコリラ為
トルコリラ トルコリラ トルコリラ
替連動 トルコリラ建債券
ノルウェー地方金融公社
2022 年12月1日満期
1,600 万 1,600 万 1,600 万
2017年11月 0
期限前および満期時円建償還条
トルコリラ トルコリラ トルコリラ
項付 トルコ・リラ建債券
ノルウェー地方金融公社
2023 年1月 10日満期
期限前償還条項付 日経平均株価
2018年1月 248 億 4,600万円 248 億 3,100万円 248 億 3,100万円 0
連動3段デジタルクーポン 円建
債券 (2)
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前事業年度末 当該半期中の 当該半期末の
債券の名称 発行年月 券面総額
の未償還額 償還額 未償還額
ノルウェー地方金融公社
2023 年1月 10日満期
期限前償還条項付 日経平均株
2018 年1月 88 億 1,800万円 88 億 1,800万円 88 億 1,800万円 0
価・S&P500 複数株価指数連動3
段デジタルクーポン 円建債券
ノルウェー地方金融公社
1 億 6,500万 1 億 6,500万 1 億 6,500万
2021 年2月 10日満期 2018 年1月 0
メキシコペソ メキシコペソ メキシコペソ
メキシコペソ建債券
ノルウェー地方金融公社
2021 年2月 2日満期
円建 期限前償還条項付 2指数
(日経平均株価・S&P500指数)連 2018 年1月 30 億 円 30 億 円 30 億 円 0
動デジタル・クーポン債券(ノッ
クイン条項付 満期償還金額2指
数連動型)
ノルウェー地方金融公社
2021 年2月 2日満期
期限前償還条項付 ノックイン条
2018 年1月 10 億 円 10 億 円 10 億 円 0
項付 他社株転換条項付 円建 デ
ジタル・クーポン債券(T＆Dホー
ルディングス)
ノルウェー地方金融公社
2021 年2月 2日満期
期限前償還条項付 ノックイン条
2018 年1月 10 億 円 10 億 円 10 億 円 0
項付 他社株転換条項付 円建 デ
ジタル・クーポン債券(ＳＵＭＣ
Ｏ)
ノルウェー地方金融公社
2021 年1月 20日満期
判定価格逓減型期限前償還条項
2018 年1月 5 億 円 5 億 円 5 億 円 0
付 ノックイン条項付 他社株転
換条項付 円建 デジタル・クー
ポン債券(三井化学)
ノルウェー地方金融公社
2023 年1月 25日満期
円建 早期償還条項付 トルコ 2018 年1月 149 億 6,100万円 149 億 6,100万円 0 149 億 6,100万円
リラ/円参照 デジタル・クーポ
ン債券(円償還条件付)
ノルウェー地方金融公社
2021 年1月 26日満期
期限前償還条項付 ノックイン条
2018 年1月 15 億 円 15 億 円 15 億 円 0
項付 他社株転換条項付 円建 デ
ジタル・クーポン債券(ＳＯＭＰ
Ｏホールディングス)
ノルウェー地方金融公社
2021 年2月 10日満期
判定価格逓減型期限前償還条項
2018 年1月 9 億 2,000万円 9 億 2,000万円 9 億 2,000万円 0
付 ノックイン条項付 他社株転
換条項付 円建 デジタル・クー
ポン債券(住友電気工業)
ノルウェー地方金融公社
2021 年2月 9日満期
期限前償還条項付 ノックイン条
2018 年1月 11 億 8,100万円 11 億 8,100万円 11 億 8,100万円 0
項付 他社株転換条項付 円建 デ
ジタル・クーポン債券(ジェイ
エフ イー ホールディングス)
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前事業年度末 当該半期中の 当該半期末の
債券の名称 発行年月 券面総額
の未償還額 償還額 未償還額
ノルウェー地方金融公社
2021 年2月 10日満期
判定価格逓減型期限前償還条項
2018 年1月 9 億6,000万 円 9 億6,000万 円 9 億6,000万 円 0
付 ノックイン条項付 他社株転
換条項付 円建 デジタル・クー
ポン債券(セイコーエプソン)
ノルウェー地方金融公社
2021 年2月 2日満期
判定価格逓減型期限前償還条項
2018 年1月 7 億 円 7 億 円 7 億 円 0
付 ノックイン条項付 他社株転
換条項付 円建 デジタル・クー
ポン債券(帝人)
ノルウェー地方金融公社
590 億 5,000万 590 億 5,000万 590 億 5,000万
2023 年3月 9日満期
2018 年2月 インドネシア インドネシア 0 インドネシア
円決済型インドネシアルピア建
ルピア ルピア ルピア
債券
ノルウェー地方金融公社
6,050 万 6,050 万 6,050 万
2022 年4月27日満期
2018 年4月 ブラジル ブラジル 0 ブラジル
ブラジル・レアル建債券(円貨売
・レアル ・レアル ・レアル
買型)
ノルウェー地方金融公社
5,500 万 5,500 万 5,500 万
2023 年3月 2日満期
2019 年2月 ブラジル ブラジル 0 ブラジル
ブラジル・レアル建債券(円貨売
・レアル ・レアル ・レアル
買型)
ノルウェー地方金融公社
7,373 万 7,373 万 7,373 万
2022 年7月 満期
2019 年7月 ブラジル ブラジル 0 ブラジル
ブラジルレアル建債券(円貨決済
・レアル ・レアル ・レアル
型)
ノルウェー地方金融公社
2022 年7月 満期 21 億 7,110万 21 億 7,110万 21 億 7,110万
2019 年7月 0
インドルピー建債券(円貨決済 インドルピー インドルピー インドルピー
型)
ノルウェー地方金融公社
2023 年7月27日満期 2019 年7月 93 万 米ドル 93 万 米ドル 0 93 万 米ドル
米ドル建債券
ノルウェー地方金融公社 1,340 万 1,340 万 1,340 万
2023 年7月27日満期 2019 年7月 南アフリカ 南アフリカ 0 南アフリカ
南アフリカ・ランド建債券 ランド ランド ランド
ノルウェー地方金融公社
1,794 万 1,794 万 1,794 万
2023 年8月 3日満期
2019 年7月 ブラジル ブラジル 0 ブラジル
ブラジル・レアル建債券(円貨売
・レアル ・レアル ・レアル
買型)
ノルウェー地方金融公社
2024 年8月 満期 2019 年8月 483 万 米ドル 483 万 米ドル 0 483 万 米ドル
米ドル建債券
ノルウェー地方金融公社
665 万 7,000 665 万 7,000 665 万 7,000
2024 年8月 満期 2019 年8月 0
豪ドル 豪ドル 豪ドル
豪ドル建債券
(1) 2021年7月1日以降本書提出日までの間に全額償還されている。
(2) 一部買入償却されている。
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第2 【発行者の概況】
注(1) 本書中「発行者」または「公社」とあるのはノルウェー地方金融公社(Kommunalbanken AS)を指すものとし、「ノル
ウェー」とあるのはノルウェー王国を指すものとする。
(2) 特に記載のあるものを除き、本書中「クローネ」または「NOK」とあるのは、ノルウェー・クローネを意味する。参考
までに2021年9月13日現在の株式会社三菱UFJ銀行により発表された対顧客電信売買相場の仲値は、1ノルウェー・ク
ローネにつき12.70円であった。
(3) 発行者およびノルウェー王国の会計年度は、暦年と一致している。
(4) 本書中の数字は四捨五入されているものがあり、この場合は、それらの数字を合計した場合の数値と合計の数値は必
ずしも一致しない。
1 【概況】
当該上半期中に、公社の設立の目的・根拠、法的地位、特権等、関係機関または業務上の重要な協約等に変更
はなかった。
取締役会による上半期報告
ノルウェー地方金融公社は、地方自治体の資金調達を目的としたノルウェーの政府機関である。公社は、ノル
ウェー王国(AAA/Aaa)が100％保有しており、中央政府の支援声明に従って運営されている。
公社は、公社が明確に公共政策を担っていることを踏まえて、地方自治体または地方自治体関連企業に貸付を
行うことを唯一の目的としている。中央政府にとっての手段として、公社は、地方自治体にノルウェー全体の生
活水準の向上を可能とすることに、その重要な役割を認識している。ノルウェーの地方自治体の100％が公社の
顧客である。
グリーンボンド・プログラムにより、公社は、ノルウェーの地方自治体の気候変動レジリエンスのある低炭素
社会への移行に資金を融資することを目指している。グリーンボンドによる収入は、地方自治体への気候および
環境を意識した投資に対する割引グリーン融資として支出される。これは、公社が環境、倫理および社会に対す
る影響に従来から長期にわたり着目してきたことを反映している。
公社は、健全な財務およびリスク管理方針による指導を受けている。すべての金融取引は全額ヘッジされてお
り、公社は、方針要件を超える流動性を維持している。公社の重点的、専門モノライン貸付モデルは、一度も貸
付損失を被ったことがない。
100％国有、中央の公共政策による任務、強力な資本基盤、堅固な財務業績および営業成績ならびに健全な財
務およびリスク管理方針により、公社は、S&PおよびムーディーズからトリプルAの格付を取得している。
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第2四半期における良好な貸付金の増加および基礎的な事業
2021 年第2四半期における公社の純利息収益は、2020年同期の412百万クローネに対し、364百万クローネで
あった。貸付金は順調に増加しており、公社の貸付ポートフォリオは第2四半期に4.7十億クローネ増加した。当
期利益は、第2四半期が合計119百万クローネ、2021年上半期は516百万クローネであった。
当四半期の業績
2021 年第2四半期における公社のコア利益 (1) は、2020年第2四半期の233百万クローネに対し、合計195百万ク
ローネであった。第2四半期に公社は、ノルウェー税務局から、2015年から2018年までの様々な種類の金融商品
に係る課税措置および課税期間の変更に関する決定を受けた。この決定により、公社の税金負債に対する経常外
利息費用として59百万クローネが発生した。公社の税金負債に係る利息費用を調整した後の2021年第2四半期の
公社のコア利益は、2020年同期に比べて16.4百万クローネ増加した。
2021 年第2四半期における公社の純利息収益は、2020年第2四半期の412百万クローネに対し、364百万クローネ
であった。公社の貸付活動および流動性資産ポートフォリオからの純利息収益は、2020年第2四半期よりも増加
した。これは、公社の税金負債に対する利息費用のためで、全体としては2020年第2四半期よりも減少した。第2
四半期の短期金融市場金利の低下は、2021年6月2日から適用される融資金利の引下げを通じて、公社の顧客に利
益をもたらした。
2021 年第2四半期における公社の当期利益は、2020年第2四半期の614百万クローネに対し、合計119百万クロー
ネであった。2020年第2四半期との差は、主に金融商品における価値の未実現の変動によるものである。公社
は、2020年第2四半期には合計485百万クローネの金融商品の未実現利益を認識したのに対し、2021年第2四半期
には合計121百万クローネの未実現損失を認識した。公社の固定利付貸付金は、公正価値で、2020年第2四半期に
は340百万クローネの未実現利益を認識した一方で、2021年第2四半期においては、合計30百万クローネの未実現
損失をもたらした。米ドルによる借入金をノルウェー・クローネに転換するために使用されるヘッジ商品および
公社の流動性管理ポートフォリオは、92百万クローネの未実現損失をもたらした。公社の未実現損益は、市場環
境が正常化するか、または金融商品が満期に近づくにつれて、反転すると予想される。流動性資産ポートフォリ
オの有価証券を売却した結果、第2四半期に合計4百万クローネの実現利益が発生した。
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公社の損失引当金は、ノルウェーの地方自治体が自らの破綻を宣言することができないことから、比較的限ら
れている。また、公社の流動性管理ポートフォリオは非常に信用度が高い。公社の損失引当金を変更した結果、
第2四半期に過去の損失引当金を取り崩して2百万クローネを収益として認識した。第2四半期の公社の営業費用
合計は、2020年同期の56百万クローネに対し、60百万クローネであった。かかる増加は予想に沿ったものであっ
た。この増加は、公社が2020年に利益分配のために引当金を取り崩したことによるものである。 公社は2021年第
2四半期においてほぼ正常に稼働しており、コロナウイルスの状況による公社費用への影響はほとんどなかっ
た。
(1) コア利益とは、金融商品に係る税引後の未実現純利益／(損失)およびその他Tier1資本の所有者に配分される部分を調整し
た当期利益を意味する。この業績評価は、基礎的な事業から得られる利益に関連する情報を提供するために含まれてい
る。
2021 年上半期の業績
2021 年上半期における公社のコア利益 (2) は、2020年同期の456百万クローネに対し、合計405百万クローネで
あった。
公社 の2021年上半期の純利息収益は、2020年同期の856百万クローネに対し、748百万クローネであった。この
減少は主に、短期金融市場金利の低下により流動性管理ポートフォリオからの利息収益が減少したことと、公社
の税金負債に対する利息費用によるものである。
公社 の2021年上半期の当期利益は、2020年同期の385百万クローネに対し、516百万クローネであった。この増
加は、2020年同期の金融商品の未実現損失が合計141百万クローネであったのに対し、2021年の未実現利益合計
が109百万クローネであることによるもので、前者は2020年に見られた市場の混乱に起因している。公社の2021
年上半期の総営業費用は、2020年上半期の120百万クローネに対し、124百万クローネであった。この増加は、公
社が2020年に利益分配のために引当金を取り崩したことによるものである。
経常的活動からの業績に基づくと、2021年上半期の公社の株主資本利益率の年率は、2020年同期の4.9％に対
し、6.0％となった。公社のコア収益に基づくと、2021年上半期の公社の株主資本利益率の年率は、2020年同期
の6.3％に対し、5.0％となった。
2021 年上半期の公社の包括利益合計は、2020年同期の601百万クローネに対し、95百万クローネとなった。
2021年に公社の発行債券に係る信用スプレッドは縮小し、国際金融市場における類似の発行体のスプレッドも同
様であった。この縮小により、公社の債券の市場価額は増加した。公社自身の負債の価値の変動として、 上半期
に合計562百万クローネの未実現損失が包括利益合計の一部として認識された。2020年同期においては、合計287
百万クローネの同様の未実現利益があった。
(2) コア利益とは、金融商品に係る税引後の未実現純利益／(損失)およびその他Tier1資本の所有者に配分される部分を調整し
た当期利益を意味する。この業績評価は、基礎的な事業から得られる利益に関連する情報を提供するために含まれてい
る。
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貸付業務
2021 年第2四半期末現在の公社の貸付ポートフォリオは、合計318.2十億クローネとなった。2021年第2四半期
において貸付ポートフォリオは4.7十億クローネ増加したが、2020年度末からほとんど変化はなかった。2021年
上半期における公社の貸付ポートフォリオの成長率は、2020年上半期に比べて著しく好調であった。2020年第2
四半期は、コロナウイルスのパンデミックの影響をめぐる不確実性が大きな影響を与えた。
2021 年第2四半期における貸付ポートフォリオの増加は、資本市場との競争の中で提供された分割返済なしの
貸付金にあった。地方自治体に対する貸付市場では引続き激しい競争が続いているが、公社の競争力は2021年第
1四半期に比べてやや強化されている。2021年第2四半期における長期分割返済付貸付は、新規貸付の需要が減少
したことに加え、既存の融資の償還がやや多かったことから、3.6十億クローネ減少した。
2021 年第2四半期における新規貸付金は、2020年第2四半期の13.1十億クローネに対し、合計15.8十億クローネ
となった。これらの数値は、新たな資金調達および既存の融資の借換えに対する融資を含む。
第2四半期は、公社のグリーン融資に対する需要が好調で、グリーン融資のポートフォリオは937百万クローネ
または3.5％増加した。2021年上半期におけるグリーン融資の成長率は、6.0％であった。当四半期にグリーン融
資により資金調達したプロジェクトには、ローレンスコーグのフェルハマールにおける新設校の第一期工事、ホ
ルメストランの新設校およびボーツフィヨール港の新岸壁が含まれる。
2020 年における地方自治体の貸付成長率は高く、ノルウェー統計局の指標C2によると、年成長率は7.7％で
あった。かかる成長率は2021年においても継続し、5月末現在における成長率は8.3％であった。この成長は、ノ
ルウェー国家住宅銀行からの多額の貸付金によってもたらされたもので、2021年第1四半期も同様であった。問
題の貸付は、個人への貸付を目的としたスタートアップローンで、 公社の市場領域外のものである。かかる貸付
を調整した結果、2021年上半期の債務の増加率は比較的緩やかなものとなった。
公社の貸付ポートフォリオの増加は、主に資本市場との競争において公社が借換えでより多くのシェアを獲得
したことによるものである。第2四半期には、地方自治体部門からの新規借入需要は比較的少なかった。公社
は、顧客への調査に基づき、第3四半期および第4四半期には新規借入需要の増加を見込んでいる。需要の増加が
見込まれるのは、特に公社が最も重要な供給者である長期分割返済付貸付である。公社の市場シェアは、2021年
第2四半期末現在において45％強であった。
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金融市場
コロナウイルスの大流行を受けて、中央銀行およびその他当局は大規模な経済支援策を打ち出した。市場はこ
れを好意的に受け止め、2020年第1四半期のパンデミック開始以降、株式、長期金利ともに大きく上昇してい
る。オスロの株式市場は過去1年間で約40％上昇し、ノルウェーの10年物金利は同期間で0.65％ポイント上昇し
ている。
地方自治体の債券およびカバードボンドの信用取引上の利鞘は、昨年に比べて著しく低下している。例えば、
2021年第2四半期末のカバードボンドの5年の信用取引上の利鞘は、2020年第2四半期末に比べて0.10％ポイント
低下した。
資金調達
2021 年第2四半期における公社の資金調達活動は、借換えに対する需要の減少により、2020年第2四半期よりや
や縮小した。2021年第2四半期における新規の借入れは、4種の通貨における11件の債券の発行を通じて、2020年
同期の約24.9十億クローネに対し、合計22.9十億クローネとなった。
公社は、2021年第2四半期にノルウェーの金融機関として初めて、SOFR(担保付翌日物調達金利)をベンチマー
クレートとする米ドル建て債券を発行した。かかる債券は市場において好評で、募集枠を大幅に超過した。公社
はまた、中国オフショア人民元(CNH)による初の債券と、総額500百万米ドルのグリーンボンドを新たに発行し
た。公社はニュージーランドドル建ての投資家から記録的な需要を受けた結果、総額1十億ニュージーランドド
ルの債券を発行したが、投資家のほとんどはニュージーランド国内に拠点を置いていた。公社はまた、米ドルに
よる追加の資金調達取引を完了し、英ポンドによる小規模な債券も2回発行した。当四半期において、公社は多
様な市場と通貨へのアクセスを享受した。
2021 年上半期における公社の新規借入れは、2020年上半期の55.3十億クローネに対し、合計63.6十億クローネ
となった。
流動性管理
2021 年6月30日現在の公社の流動性資産ポートフォリオは、2020年6月30日現在の124.5十億クローネに対し、
合計108.1十億クローネとなった。公社は、その流動性資産ポートフォリオが、貸付成長も含む今後12ヶ月分の
公社の自己資本要件に合致することを確保するよう努めており、それは低リスク投資戦略に沿って管理されてい
る。
流動性資産ポートフォリオは、主として特に流動性の高いリスク・ウェイトがゼロの資産で保有されている。
外貨建ての投資はポートフォリオの約70％を占める。そのため、その他通貨に関連するノルウェー・クローネの
価値の変動は、ノルウェー・クローネに換算した公社の流動性資産ポートフォリオの規模の変動をもたらす。
2021年第2四半期に報告された流動性資産ポートフォリオの価値の減少の一部は、2020年6月末と比べ2021年6月
末現在のノルウェー・クローネ高が進んだことに起因する。
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資本
2021 年第2四半期末現在、公社の普通株式等Tier1資本合計は14.7十億クローネ、Tier1資本合計は17.1十億ク
ローネ、総資本は19.1十億クローネであった。第2四半期末現在、公社の資産合計は、2020年度末現在の498十億
クローネおよび2020年第2四半期末現在の503十億クローネに対し、477十億クローネであった。2020年度末から
の減少は、その多くが、公社の流動性資産ポートフォリオの規模の縮小に起因している。
2021 年第2四半期末現在、公社の普通株式等Tier1自己資本比率は18.1％、自己資本比率(Tier1資本)は
21.1％、自己資本比率(合計)は23.5％であった。第2四半期末現在、当局によって義務付けられた自己資本比率
要件は15.2％(普通株式等Tier1自己資本)、16.7％(Tier1資本)、18.7％(総資本)であった。6月29日、公社は金
融監督庁より、その第2の柱における要件が0.1％ポイント減少し2.2％ポイントとなった旨の通知を受けた。ノ
ルウェー財務省は、2022年6月30日より、公社が服するカウンターシクリカルなバッファー要件の0.5％ポイント
の引上げを決定した。
四半期末現在における公社のレバレッジ比率は3.8％であり、要件の3.0％に引けを取らない。
税金
2021 年5月、公社はその2015年度から2018年度における税務評価を変更する旨の決定通知を受領した。かかる
変更は、金融商品の発生に関する課税措置および課税期間に関するものである。かかる税務上の扱いの変更に関
する2020年12月の通知を受け、公社は、予想される税務当局からの扱いに対応した2020年度の会計報告を作成し
た。
2015 年度から2018年度における税務評価の変更により、公社は2021年第2四半期において過去の会計期間につ
いて税金を支払うこととなった。税務当局のかかる決定において、納税義務者は、滞納による流動性利益に対し
て補償する目的で利息を支払うことも義務付けられる。この利息費用は、2021年第2四半期において認識され、
合計59百万クローネに達した。
ノルウェー税務局の決定は、課税所得および費用の認識のタイミングが徐々に変更されることを意味するが、
債券の残存期間を通じて、課税所得および費用合計に変更はない。公社の見解では、税務局の決定により、一時
差異および税金の支払いはより大規模でより不安定となるが、税率に変更がない限り、公社の長期的な税金費用
には重大な影響を及ぼさない。
公社は今もなお、会計報告における金融商品の発生に関する課税措置および税務評価に関するいくつかの点に
おいて、ノルウェー税務局に不服を唱えている。公社はかかる決定に対して、税務不服審査会へ不服申立てをし
た。
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将来の展望
ノルウェー中央銀行の金融政策・金融安定委員会は、2021年6月17日の金利会合に関連し、「パンデミックの
拡大については不確実性が残るものの、経済活動は現在、先の予測よりもやや早いペースで急激に回復している
ようである。」と記した。主要経済指標およびパンデミックの克服へ向けた前進を踏まえ、市場では現在、9月
および12月のそれぞれにおいて、ノルウェーの金利が上昇するという期待が高まっている。これらの上昇が起
こった場合、3ヶ月NIBORは当年度末までに、現在の約0.25％に対し、0.8％から0.9％の範囲内となるであろう。
現在、多くの国で物価上昇が観測されており、これは通常、金利の上昇を引き起こす。いくつかの中央銀行は物
価上昇を観測しているが、これは一時的なものであり、パンデミックが経済にもたらした短期的な障害の結果で
あるとの見解を示した。コロナウイルスの新たな変異株であるデルタ株の感染例の増加により、我々は新たな市
場の不確実性に直面している。さらなるグローバルなロックダウンが実行された場合、最も起こり得る結果は、
金利上昇が継続する可能性の低下である。
市場の信用スプレッドは歴史的な低水準となっており、第2四半期を通じて変化はなかった。スプレッドの縮
小は、世界の主要な中央銀行が実行した、ボンドおよびその他債券の大規模な買入れプログラムによる量的緩和
に起因するところが大きい。ノルウェーおよび国際的な活動の再開に伴い、かかる措置は中央銀行によって段階
的に終了すると予想される。このプロセスは早ければ2021年下半期に開始し、今後数年間継続すると予想されて
いる。中央銀行からのボンドおよび債券に対する需要が減少した結果、信用スプレッドは今日の低水準からやや
上昇すると予想されている。
2021 年第2四半期において、公社は顧客の今後の借入需要についての調査を実施した。回収した回答に基づ
き、公社は2021年第3四半期および第4四半期における新規融資への需要の伸びを予想している。特に、長期分割
返済付融資に対する需要の伸びが予想される。公社はこの市場において最大かつ最も重要な融資機関である。
2021 年、公社はUngt Entreprenørskap(若い起業家精神)との共同事業を開始した。かかる共同事業は、公社が
社会の持続可能性に関する取組みを強化した結果である。かかる事業は、生徒が独自のビジネスを立ち上げると
いうプログラムを通じ、中学校レベルでの社会的起業および持続可能性に焦点を当てている。第一段階におい
て、かかる事業はモーレおよびロムスダル県、ノールランド県、ヴィーケン県ならびにロガラン県において実施
され、順次その他の県でも実施される。公社は、この共同事業を今後さらに発展させていきたいと考えている。
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2 【資本構成】
以下の表は公社の未監査財務書類に基づく2021年6月30日現在の公社の非連結の資本構成を示している。この
表は、後記「4 経理の状況」に記載の2021年上半期の財務書類と併せて読まれるべきである。
(単位：百万クローネ)
債務：
長期債務 418,962
劣後債務 2,024
その他 36,937
債務合計 457,923
資本：
1)
株式資本 3,895
その他Tier1資本 2,392
剰余金 11,781
当期利益 516
資本合計 18,583
資本構成 2)
476,507
1) 公社の株式資本は3,895百万クローネであり、各額面金額1,000クローネの払込済普通株式3,894,625株により構成されてい
る。2021年6月30日現在、ノルウェー政府が3,894,625株(100％)を保有している。
2) 資本および負債の合計。なお、自己資本比率の計算のための総資本は、その他の自己資本に該当する劣後債務の一部のみを
考慮して計算されるため、合計で19,139百万クローネとなる。
2021年6月30日以降、公社の資本構成に重大な変更はなかった。
3 【組織】
当該上半期中に取締役に異動はなかった。
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4 【経理の状況】
2021 年上半期
要約中間財務情報
損益計算書
( 未監査)
( 単位：百万クローネ) 注記 2021 年 2021 年 2020 年 2020 年 2020 年 12 月 31 日
4 月～6月期 1 月～6月期 4 月～6月期 1 月～6月期 に終了した 1 年
償却 原価で測定される資産からの
512 1,046 888 2,272 3,258
利息収益
公正価値で測定される資産からの
339 690 732 1,781 2,442
利息収益
利息収益合計 852 1,736 1,620 4,053 5,700
利息費用 合計 488 989 1,208 3,198 4,028
純利息収益 1 364 748 412 856 1,672
サービス料および手数料 26 51 24 59 115
金融商品に係る未実現純利益／(損失) 2 (121) 109 485 (141) 224
予想信用損失 6 (2) (1) (4) 25 14
純トレーディング収益 4 8 (19) (16) 25
その他営業収益合計 (142) 68 446 (239) 120
給与および一般管理費 34 76 30 70 147
固定資産の減価償却 8 14 6 12 25
その他の費用 18 33 19 39 84
営業費用合計 60 124 56 120 255
税引前利益 163 692 804 495 1,537
利益に係る税金 44 175 189 110 377
当期利益 119 516 614 385 1,159
株主割当額 104 487 602 357 1,095
その他Tier1資本所有者割当額 15 29 13 28 64
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包括利益計算書
( 未監査)
( 単位：百万クローネ) 注記 2021 年 2021 年 2020 年 2020 年 2020 年 12月31日
4 月～6月期 1 月～6月期 4 月～6月期 1 月～6月期 に終了した1年
当期利益 119 516 614 385 1,159
その他の包括利益
損益計算書に再分類されることの
ない項目
信用リスクの変動による負債の
9 39 (562) (262) 287 130
公正価値の変動
確定給付制度に係る保険数理による
0 0 0 0 (2)
利益／(損失)
税金の影響 (10) 141 66 (72) (32)
その他の包括利益合計 29 (422) (197) 215 96
当期包括利益合計 148 95 417 601 1,255
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貸借対照表
( 未監査)
( 単位：百万クローネ) 注記 2021 年 6月30日現在 2020 年 6月30日現在 2020 年 12月31日現在
資産
金融機関向債権 3,4 21,223 32,249 18,950
その他の金融市場預金 3 0 488 1,712
分割 返済付貸付金 3,4,5,6 320,393 311,729 321,874
ノート 、ボンドおよびその他利付証
3,4,6,7,8 110,878 128,973 127,108
券
金融デリバティブ 3,4 20,649 26,941 25,176
繰延税金資産 3,195 1,954 3,230
その他の資産 169 171 169
資産合計 476,507 502,505 498,219
負債および資本
金融機関からの負債 3,4 11,261 14,658 13,871
コマーシャル・ペーパー 3,4 18,745 4,580 20,045
債券発行 3,4,9 407,701 423,699 413,717
金融デリバティブ 3,4 17,494 35,571 28,341
その他の負債 80 73 63
当期税金負債 581 3,868 1,501
繰延税金負債 0 0 0
年金債務 37 36 37
劣後債務 3,4 2,024 2,125 2,106
負債合計 457,923 484,610 479,681
株式資本 3,895 3,895 3,895
その他Tier1資本 2,392 2,392 2,392
剰余金 11,781 11,223 12,251
当期利益 516 385
資本合計 10 18,583 17,894 18,538
負債および資本合計 476,507 502,505 498,219
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資本変動表
( 未監査)
( 単位 ：百万クローネ) 2021 年1月1日～6月30日
信用リスクの
株式 資本 その他Tier1資本 剰余金 資本合計
変動による
負債の価値変動
資本(2020年12月31日現在) 3,895 2,392 (297) 12,547 18,538
当期利益 0 0 0 516 516
その他の包括利益－信用リスク
0 0 (422) 0 (422)
の変動による負債の価値変動
その他の包括利益－保険数理に
0 0 0 0 0
よる利益／損失
Tier1 資本への支払利息 0 0 0 (49) (49)
配当金(2020年) 0 0 0 0 0
資本(2021年6月30日現在) 3,895 2,392 (719) 13,014 18,583
2020 年1月1日～6月30日
信用リスクの
株式 資本 その他Tier1資本 剰余金 資本合計
変動による
負債の価値変動
資本(2019年12月31日現在) 3,145 2,189 (395) 11,460 16,401
当期利益 0 0 0 385 385
その他の包括利益－信用リスク
0 0 215 0 215
の変動による負債の価値変動
その他の包括利益－保険数理に
0 0 0 0 0
よる利益／損失
Tier1 資本への支払利息 0 0 0 (60) (60)
Tier1 資本コール 0 (994) 0 0 (994)
Tier1 資本の発行 0 1,197 0 0 1,197
株式資本の発行 750 0 0 0 750
配当金(2019年) 0 0 0 0 0
資本(2020年6月30日現在) 3,895 2,392 (179) 11,786 17,894
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2020 年1月1日～12月31日
株式資本 その他Tier1資本 信用リスクの 剰余金 資本合計
変動による
負債の価値変動
資本(2019年12月31日現在) 3,145 2,189 (395) 11,460 16,401
当期利益 0 0 0 1,159 1,159
その他の包括利益―信用リスク
0 0 97 0 97
の変動による負債の価値変動
その他の包括利益―保険数理に
0 0 0 (2) (2)
よる利益／損失
Tier1 資本への支払利息 0 0 0 (64) (64)
Tier1 資本コール 0 (994) 0 0 (994)
Tier1 資本の発行 0 1,197 0 (5) 1,192
株式資本の発行 750 0 0 0 750
配当金(2019年) 0 0 0 0 0
資本(2020年12月31日現在) 3,895 2,392 (297) 12,547 18,538
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キャッシュ・フロー表
( 未監査)
( 単位：百万クローネ) 2021 年 2020 年 2020 年 12月31日
1 月～6月期 1 月～6月期 に終了した1年
営業活動によるキャッシュ・フロー
受取利息 1,782 4,577 6,371
支払利息 (986) (3,175) (4,653)
サービス料および手数料支払額 (15) (50) (115)
発行債券買戻しによる収入 8 (16) 25
従業員およびサプライヤーに対する現金支払額 (106) (105) (224)
利益に係る税金支払額 (920) 0 (3,872)
顧客向貸付金の支払(純額) (29) 3,084 (8,466)
金融機関向債権 ( 増加 ) ／ 減少額 ( 純額 ) (2,959) 1,509 10,132
ノート、ボンドおよびその他利付証券(増加)／減少額(純
14,230 (10,600) (12,801)
額)
その他資産(増加)／減少額(純額) (5) 7 (4)
その他の負債増加／(減少)額(純額) (42) 1 4
金融デリバティブの(増加)／減少額(純額) (10,264) 24,904 (7,021)
営業活動によるキャッシュ・フロー(純額) 694 20,137 (20,624)
投資活動によるキャッシュ・フロー
固定 資産の(購入)／売却(純額) (10) (16) (16)
投資活動によるキャッシュ・フロー(純額) (10) (16) (16)
財務活動によるキャッシュ・フロー
コマーシャル・ペーパー発行による収入 176,596 30,142 198,006
コマーシャル・ペーパーの返済 (178,305) (28,816) (180,621)
リース債務の返済 (3) (3) (7)
債券発行による収入 63,638 55,252 107,823
債券の返済 (62,276) (77,619) (106,301)
その他Tier1資本発行による収入 0 1,196 1,196
Tier1資本の返済 0 (1,000) (1,000)
Tier1資本への支払利息 (49) (55) (68)
配当金支払額 0 0 0
払込株式資本金 0 750 750
財務活動によるキャッシュ・フロー(純額) (399) (20,152) 19,778
キャッシュ・フロー(純額) 285 (31) (862)
外国為替差額による影響 3 329 539
外国為替差額控除後のキャッシュ・フロー(純額) 288 297 (268)
1月1日現在の現金および現金同等物 190 459 459
現金および現金同等物の変動額(純額) 288 297 (268)
期末現在の現金および現金同等物 478 756 190
このうち
合意された満期のない金融機関向債権 478 756 190
合意された満期のない金融機関からの負債 0 0 0
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会計方針
公社は、欧州連合(EU)が採用した国際財務報告基準(IFRS)に従って財務書類を作成している。2021年6月30日
現在の中間財務書類は、IAS第34号 中間財務報告 に従って作成され、2020年度の年次財務書類と同一の会計方針
に準拠している が、以下の点に注意されたい 。
IFRSに従った財務書類の作成のためには、経営陣が、資産および負債の帳簿価格ならびに収益および費用に影
響する可能性のある見積および判断を行うことが必要となる。見積および判断は、過去の経験および将来動向に
関する予想に基づくものであり、実際の結果は当該見積と異なる場合がある。
活発な市場で取引されていないか、または報告日に相場価格が即日利用可能でない金融商品の公正価値は、評
価技法を用いて決定される。かかる公正価値の測定のためには、経営陣が、金融商品に関連する信用リスクおよ
び流動性リスクに関わる判断および仮定を行う必要がある。かかる判断および仮定は、報告日の実際の市況に可
能な限り基づいてはいるものの、それらにより帳簿価格に関する不確実性が増す場合がある。
現行の指標金利を改革する作業は予定どおり進行しており、2021年度末には銀行間出し手金利(IBOR)金利の一
部が置き換えられる予定である。 公社は、当該 指標 金利に関連する条件を含む多くの契約を有しており、かかる
変更により影響が生じる。公社は、会計基準の変更およびその他の点に関する見直し に注目していく 。 2020年8
月、国際会計基準審議会(IASB)はかかる分野におけるIASBの段階2の作業について結果を公表した。この変更は
2021年1月1日から実施され、それに伴いIFRS第9号の調整が行われた。なお、この調整に伴う公社の会計基準の
大きな変更はない。
税金負債に対する利息は、公社におけるその他の金融負債に対する利息項目と同様に扱われ、純利息収益に計
上される。
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注記 1
純利息収益 (単位：百万クローネ)
2021 年 4 月～ 6 月期 合計 公正価値で表示されているもの 償却原価
公正価値 公正価値で 公正価値 公正価値で
オプション 表示されて ヘッジ 表示されて
いる強制項目 いる合計
金融機関向債権 (10) 0 0 0 0 (10)
その他の金融市場預金 (1) 0 0 0 0 (1)
分割返済付貸付金 982 493 0 0 493 489
ノート、 ボンド およびその他
146 112 0 0 112 34
利付証券
金融デリバティブ (265) 0 (265) 0 (265) 0
利息収益合計 852 605 (265) 0 339 512
金融機関からの負債 0 0 0 0 0 0
コマーシャル・ペーパー 11 0 0 0 0 11
債券発行 1,660 935 0 0 935 725
金融デリバティブ (1,257) 0 (670) (586) (1,257) 0
劣後債務 15 15 0 0 15 0
その他の利息費用 1)
59 0 0 0 0 59
利息費用合計 488 950 (670) (586) (307) 795
純利息収益 364 (345) 405 586 647 (283)
1) 過年度の税金評価の変更に伴う税金の利息費用
2021 年 1 月～ 6 月期 合計 公正価値で表示されているもの 償却原価
公正価値 公正価値で 公正価値 公正価値で
オプション 表示されて ヘッジ 表示されて
いる強制項目 いる合計
金融機関向債権 (20) 0 0 0 0 (20)
その他の金融市場預金 (4) 0 0 0 0 (4)
分割返済付貸付金 1,981 989 0 0 989 992
ノート、 ボンド およびその他
236 158 0 0 158 77
利付証券
金融デリバティブ (457) 0 (457) 0 (457) 0
利息収益合計 1,736 1,147 (457) 0 690 1,046
金融機関からの負債 0 0 0 0 0 0
コマーシャル・ペーパー 25 0 0 0 0 25
債券発行 3,509 1,990 0 0 1,990 1,519
金融デリバティブ (2,635) 0 (1,498) (1,137) (2,635) 0
劣後債務 30 30 0 0 30 0
その他の利息費用 1)
59 0 0 0 0 59
利息費用合計 989 2,021 (1,498) (1,137) (614) 1,603
純利息収益 748 (874) 1,041 1,137 1,304 (557)
1) 過年度の税金評価の変更に伴う税金の利息費用
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2020 年 4 月～ 6 月期 合計 公正価値で表示されているもの 償却原価
公正価値 公正価値で 公正価値 公正価値で
オプション 表示されて ヘッジ 表示されて
いる強制項目 いる合計
金融機関向債権 (2) 0 0 0 0 (2)
その他の金融市場預金 (2) 0 0 0 0 (2)
分割返済付貸付金 1,347 539 0 0 539 807
ノート、 ボンド およびその他
571 486 0 0 486 85
利付証券
金融デリバティブ (293) 0 (293) 0 (293) 0
利息収益合計 1,620 1,026 (293) 0 732 888
金融機関からの負債 (1) 0 0 0 0 (1)
コマーシャル・ペーパー 0 0 0 0 0 0
債券発行 2,555 1,553 0 0 1,553 1,002
金融デリバティブ (1,362) 0 (977) (385) (1,362) 0
劣後債務 15 15 0 0 15 0
利息費用合計 1,208 1,568 (977) (385) 206 1,002
純利息収益 412 (542) 683 385 526 (114)
2020 年 1 月～ 6 月期 合計 公正価値で表示されているもの 償却原価
公正価値 公正価値で 公正価値 公正価値で
オプション 表示されて ヘッジ 表示されて
いる強制項目 いる合計
金融機関向債権 (2) 0 0 0 0 (2)
その他の金融市場預金 (8) 0 0 0 0 (8)
分割返済付貸付金 3,133 1,074 0 0 1,074 2,059
ノート、 ボンド およびその他
1,560 1,337 0 0 1,337 223
利付証券
金融デリバティブ (630) 0 (630) 0 (630) 0
利息収益合計 4,053 2,412 (630) 0 1,781 2,272
金融機関からの負債 (1) 0 0 0 0 (1)
コマーシャル・ペーパー 39 0 0 0 0 39
債券発行 5,191 2,725 0 0 2,725 2,466
金融デリバティブ (2,061) 0 (1,422) (639) (2,061) 0
劣後債務 30 30 0 0 30 0
利息費用合計 3,198 2,754 (1,422) (639) 693 2,505
純利息収益 856 (343) 792 639 1,088 (232)
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2020 年 合計 公正価値で表示されているもの 償却原価
公正価値 公正価値で 公正価値 公正価値で
オプション 表示されて ヘッジ 表示されて
いる強制項目 いる合計
金融機関向債権 (18) 0 0 0 0 (18)
その他の金融市場預金 (13) 0 0 0 0 (13)
分割返済付貸付金 5,125 2,111 0 0 2,111 3 ,013
ノート、 ボンド およびその他
1,780 1,504 0 0 1,504 276
利付証券
金融デリバティブ (1,173) 0 (1,173) 0 (1,173) 0
利息収益合計 5,700 3 ,615 (1,173) 0 2,442 3 ,258
金融機関からの負債 (1) 0 0 0 0 (1)
コマーシャル・ペーパー 6 0 0 0 0 6
債券発行 9,371 5,198 0 0 5,198 4,174
金融デリバティブ (5,409) 0 ( 3,559 ) (1,851) ( 5,409 ) 0
劣後債務 61 61 0 0 61 0
利息費用合計 4,028 5,259 ( 3,559 ) (1,851) (151) 4,179
純利息収益 1,672 (1,644) 2,386 1,851 2,592 (921)
注記 2
金融商品に係る未実現純利益／(損失) ( 単位：百万クローネ)
2021 年 2021 年 2020 年 2020 年 2020 年
4 月 ～6月期 1 月 ～6月期 4 月 ～6月期 1 月 ～6月期
分割返済付貸付金 69 (1,404) 844 4,163 2, 842
ノート、ボンドおよびその他利付証券 (95) (365) (438) 855 443
金融デリバティブ 1,709 (2,039) 3,183 1,233 2,103
債券発行 (1,791) 3,865 (3,091) (6,224) (5,047)
劣後債務 (12) 52 (13) (167) (118)
金融商品に係る未実現純利益／(損失) (121) 109 485 (141) 224
信用リスクの変動による負債の公正価値の変動は、上記の表の「金融商品に係る未実現純利益／(損失)」の項
目には含まれない。当該公正価値の変動は、包括利益計算書における「その他の包括利益」において認識され
る。かかる価値変動の算出に関する情報については、「注記9 債券発行」を参照のこと。上記の表に記載されて
いる、債券発行により生ずる公正価値の変動は、信用以外のパラメータの変動に起因する。
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公正価値の変動は、主に債券の価格、金利、信用スプレッド、ベーシス・スワップ・スプレッドおよび外国為
替相場といった市場価格の変動によるものであり、貸借対照表における帳簿価格および損益計算書に反映され
る。公社が取る為替リスクおよび金利リスクは非常に限定的であるため、該当するパラメータの変動は、貸借対
照表における資産面および負債面に対し概ね釣り合いが取れており、損益計算書における純額への影響はわずか
である。一方、流動性資産ポートフォリオに投資された債券、固定利付分割返済付貸付金および発行債券の信用
スプレッドの変動は、ベーシス・スワップ・スプレッドの変動と同様に、損益計算書に重要な影響をもたらす。
2021 年第2四半期の未実現損失合計121百万クローネのうち、分割返済付貸付金および関連するヘッジ契約
は、30百万クローネの損失をもたらした。ノート、ボンドおよびその他利付証券ならびにそれらに関連する
ヘッジ契約は、主に信用スプレッドの拡大により、33百万クローネの損失をもたらした。債券発行および関連
するヘッジ・デリバティブは、主にベーシス・スプレッドの拡大により、58百万クローネの損失をもたらし
た。
公正価値ヘッジにおける金融商品の認識された価値変動は2021年第2四半期において9百万クローネ生じた。か
かる金額は、未実現の純価値変動として上表に含まれている。公正価値ヘッジに含まれる金融商品の帳簿価格
は、187十億クローネである。
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注記 3
金融商品の分類 ( 単位：百万クローネ)
2021 年6月30日現在 合計 公正価値で表示されているもの 償却原価
公正価値で
公正価値 公正価値
オプション 表示されて ヘッジ
いる強制 項目
金融機関向債権 21,223 0 0 0 21,223
その他の金融市場預金 0 0 0 0 0
分割返済付貸付金 320,393 109,794 0 0 210,599
ノート、ボンドおよびその
110,878 83,790 0 0 27,088
他利付証券
金融デリバティブ 20,649 0 16,660 3,988 0
金融資産合計 473,143 193,584 16,660 3,988 258,909
金融機関からの負債 11,261 0 0 0 11,261
コマーシャル・ペーパー 18,745 0 0 0 18,745
債券発行 407,701 187,842 0 0 219,859
金融デリバティブ 17,494 0 15,981 1,514 0
劣後債務 2,024 2,024 0 0 0
金融負債合計 457,226 189,866 15,981 1,514 249,865
2020 年6月30日現在 合計 公正価値で表示されているもの 償却原価
公正価値で
公正価値 公正価値
オプション 表示されて ヘッジ
いる強制 項目
金融機関向債権 32,249 0 0 0 32,249
その他の金融市場預金 488 0 0 0 488
分割返済付貸付金 311,729 105,428 0 0 206,301
ノート、ボンドおよびその
128,973 99,317 0 0 29,656
他利付証券
金融デリバティブ 26,941 0 18,814 8,127 0
金融資産合計 500,380 204,744 18,814 8,127 268,694
金融機関からの負債 14,658 0 0 0 14,658
コマーシャル・ペーパー 4,580 0 0 0 4,580
債券発行 423,699 174,834 0 0 248,865
金融デリバティブ 35,571 0 35,571 0 0
劣後債務 2,125 2,125 0 0 0
金融負債合計 480,632 176,959 35,571 0 268,103
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2020 年12月31日現在 合計 公正価値で表示されているもの 償却原価
公正価値で
公正価値 公正価値
オプション 表示されて ヘッジ
いる強制 項目
金融機関向債権 18,950 0 0 0 18,950
その他の金融市場預金 1,712 0 0 0 1,712
分割返済付貸付金 321,874 110,423 0 0 211,452
ノート、ボンドおよびその
127,108 101,225 0 0 25,883
他利付証券
金融デリバティブ 25,176 0 18,589 6,587 0
金融資産合計 494,820 211,647 18,589 6,587 257,997
金融機関からの負債 13,871 0 0 0 13,871
コマーシャル・ペーパー 20,045 0 0 0 20,045
債券発行 413,717 175,317 0 0 238,400
金融デリバティブ 28,341 0 28,033 309 0
劣後債務 2,106 2,106 0 0 0
金融負債合計 478,080 177,423 28,033 309 272,316
注記 4
公正価値で測定した金融商品 ( 単位：百万クローネ)
公正価値を決定するために用いられる方法は、異なる程度の評価の不確実性を反映する、以下の3つのカテゴ
リーに入る。
レベル1－同一の資産および負債に対する、活発な市場における相場価格
レベル2－観測可能なインプットを利用する評価技法
レベル3－インプットが著しく観測不能である場合の評価技法
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評価技法、インプット、価値変動の分析および感応度についてのさらなる情報については、2020年年次報告書
の注記11を参照のこと。2021年6月30日現在の公社の貸借対照表における公正価値で測定した金融商品は、公正
価値ヒエラルキーにおいて以下の方法により分配される。
レベル1 レベル2 レベル3 合計
金融機関向債権 0 0 0 0
その他の金融市場預金 0 0 0 0
分割返済付貸付金 0 13,610 96,185 109,794
ノート、ボンドおよびその他利付証券 75,920 1,183 6,687 83,790
金融デリバティブ 0 19,367 1,281 20,649
公正価値で測定した金融資産合計 75,920 34,160 104,153 214,233
金融機関からの負債 0 0 0 0
コマーシャル・ペーパー 0 0 0 0
債券発行 14,724 134,579 38,538 187,842
金融デリバティブ 0 9,385 8,110 17,494
劣後債務 0 0 2,024 2,024
公正価値で測定した金融負債合計 14,724 143,964 48,672 207,360
レベル3の変動調整
分割返済付 ノート、ボンド 債券 発行 劣後債務 金融
貸付金 およびその他利 デリバティブ
付証券
2020 年12月31日現在 の帳簿価格 95,879 7,768 48,687 2,106 (6,302)
買入れ 0 2,398 0 0 253
売却 0 0 0 0 0
発行 9,860 0 2,981 0 0
決済 (9,102) (1,436) (12,418) 0 (884)
レベル3への移行 794 351 0 0 0
レベル3からの移行 (975) (1,734) 0 0 0
当期に認識された利益／(損失) (271) (661) (713) (82) 104
2021 年6月30日現在 の帳簿価格 96,185 6,687 38,537 2,024 (6,828)
2021 年上半期において、0.8十億クローネの資産(純額)がレベル2からレベル1へ移行された。2021年上半期
中、レベル3から1.6十億クローネの純移行があった。レベル3への移行およびレベル3からの移行は、主として、
報告期間における評価技法に用いるインプットの評価に影響を及ぼす市場環境の変化および分割返済付貸付金の
ための融資商品の借換え／変更によるものである。レベル3におけるすべての金融商品に係る収益／(損失)は、
損益計算書における「純利息収益」、「金融商品に係る未実現純利益／(損失)」もしくは「純トレーディング収
益」または「その他の包括利益」として認識される。
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評価技法に関する情報：
金融商品の公正価値を決定するために用いられる方法は、かかる商品の特性および仕組みに基づいて決定され
る。組込デリバティブまたはオプション要素がない金融商品の公正価値は、関連する観測可能な短期金融市場金
利を用いて割引率が算出される割引キャッシュ・フロー法およびかかる商品の公正価値に対し影響を及ぼす可能
性のあるその他の重大なリスク要因を用いて決定される。当該要因が報告日において確実に観測できない場合、
経営陣は、公正価値を決定する際に仮定を置き、見積を利用することができる。組込デリバティブまたはオプ
ション要素がある金融商品の公正価値は、観測可能な市場データおよび見積をインプットとして、割引キャッ
シュ・フロー法およびオプション・プライシング・モデルの組合せを用いて決定される。レベル3における評価
に用いられる観測不能なインプットのうち最も重要なものは、活発な市場で取引されていない金融商品の信用ス
プレッドである。下表は、2021年6月30日現在のレベル3の金融資産および金融負債に対する信用スプレッドにお
ける10ベーシス・ポイントの増加の影響を示している。
2021 年 6月30日
分割返済付貸付金 (376)
ノート、 ボンド およびその他利付証券 (15)
金融デリバティブ (88)
債券発行 87
劣後債務 13
合計 (379)
注記 5
分割返済付貸付金 ( 単位：百万クローネ)
2021 年 6月30日 2020 年 6月30日 2020 年 12月31日
元本金額 318,284 306,705 318,230
経過利息 877 1,080 985
公正価値調整 1,255 3,979 2,659
予想信用損失 (23) (35) (25)
分割返済付貸付金合計 320,393 311,729 321,849
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注記 6
予想信用損失
2021 年第2四半期において、2百万クローネ(減少)の分割返済付貸付金および債券の投資における予想信用損失
の変動が記録されたが、これは主に、債務不履行確率の低下による。
以下の表は、当期末現在の分割返済付貸付金ならびにノート、ボンドおよびその他利付証券の帳簿価格の一部
としての予想信用損失を示している。
( 単位：百万クローネ) 2021 年 6月30日 2020 年 12月31日
帳簿価格 予想信用損失 予想信用損失
分割返済付貸付金 210,599 (23) (25)
ノート、ボンドおよびその他利付証券 27,088 (2) (1)
合計 237,687 (25) (26)
以下の表は、損益計算書において認識される当期の予想信用損失の変動の明細を示している。
( 単位 ：千クローネ) 2021 年 4月～6月期 2021 年 1月～6月期 2020 年
分割返済付貸付金 2,291 1,652 (13,273)
ノート、ボンドおよびその他利付証券 58 (560) (259)
合計 2,349 1,093 (13,532)
以下の表は、2021年6月30日現在の公社の予想信用損失のステージ1、ステージ2およびステージ3への配分を示
している。IFRS第9号 金融商品 に定められている減損の原則によると、ステージ1は、資産の認識時から信用リス
クの著しい増加がないことを意味している。ステージ2は、かかる著しい増加を意味している一方、ステージ3は
資産について信用減損していることを意味している。
すべてのエクスポージャーはステージ1の段階にあると見積られており、2018年から変更はない。
( 単位：百万クローネ) ステージ1 ステージ2 ステージ3
分割返済付貸付金 (23) 0 0
ノート、ボンドおよびその他利付証券 (2) 0 0
予想信用損失合計 (25) 0 0
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注記 7
ノート、ボンドおよびその他利付証券 ( 単位：百万クローネ)
発行体 別のノート、ボンドおよびその他利付証券 2021 年 6月30日 2020 年 6月30日 2020 年 12月31日
国内
その他の発行体による発行 17,688 18,866 17,415
国外
公共団体による発行 1)
76,462 87,962 61,557
その他の発行体による発行 16,729 22,146 48,137
ノート、ボンドおよびその他利付証券合計 110,878 128,973 127,108
1) 政府機関、中央銀行、地方自治体および多国間開発銀行によって発行または保証されている。
満期別のノート、ボンドおよびその他利付証券 2021 年 6月30日 2020 年 6月30日 2020 年 12月31日
1 年以内 44,948 41,317 48,296
1 年超5年以内 65,929 86,994 78,637
5 年超 1 662 175
ノート、ボンドおよびその他利付証券合計 110,878 128,973 127,108
平均満期(年) *
1.73 1.95 1.64
* 上記の表における「平均満期」は「ノート、ボンドおよびその他利付証券」に適用されるが、金融市場預金には適用されな
い。これらは「金融機関向債権」の項目において表示される。2021年6月30日現在、かかる債権を含めた流動性資産の平均満期
は1.60年である。
注記 8
ノート、ボンドおよびその他利付証券における信用エクスポージャー ( 単位：百万クローネ)
以下の表の金額は、実際の信用エクスポージャーを示している。
2021 年 6月30日におけるエクスポージャー
満期 1 年 以内 1 年 超
リスク 格付 A-1 A-2 A-3 格付なし BBB A AA AAA 格付なし 合計
政府機関および中央銀行 17,924 0 0 0 0 2,354 17,497 800 0 38,574
多国間開発銀行 2,467 0 0 0 0 0 94 5,704 0 8,265
地方自治体 8,752 0 0 2,508 0 1,658 11,866 2,329 2,510 29,623
金融機関 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
証券化商品 0 0 0 0 0 0 0 1 0 1
カバードボンド 7,426 0 0 5,871 0 0 2,919 18,199 0 34,415
合計 36,568 0 0 8,379 0 4,012 32,374 27,034 2,510 110,878
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注記 9
債券発行 ( 単位：百万クローネ)
2021 年 6月30日 2020 年 6月30日 2020 年 12月31日
1 月 1 日現在の債券発行(元本) 405,451 400,489 400,489
新規発行 63,638 55,252 107,822
償還 (62,482) (78,319) (107,727)
償却 206 700 1,425
換算差額 (3,643) 35,839 3,441
期末現在の債券発行(元本) 403,169 413,961 405,451
経過利息 3,895 4,779 4,327
公正価値調整 636 4,959 3,939
このうち信用リスクの変動による価値変動 959 239 397
このうちその他の理由による価値変動 (322) 4,719 3,542
債券発行合計 407,701 423,699 413,717
信用リスクの変動による負債の価値変動は、米ドル3ヶ月国際金利指標(LIBOR)金利、EURIBOR金利またはNIBOR
金利に換算される公社が支払う信用スプレッドの変動として、すなわち他の通貨から米ドルへの換算の調整の後
に計算される。信用リスクの変動による負債の価値変動は包括利益合計において認識され、その他の市場パラ
メータの変動による負債の価値変動は損益計算書の「金融商品に係る未実現純利益／(損失)」の項目において認
識される。
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注記 10
資本 ( 単位：百万クローネ)
2021 年 6月30日 2020 年 6月30日 2020 年 12月31日
普通 株式等Tier1資本
株式資本 3,895 3,895 3,895
剰余金 11,781 11,223 11,092
Tier1 資本に含まれる当期利益 516 385 1,159
年金約定を上回る年金基金 0 0 0
繰延税金資産 *
(1,564) (430) (1,611)
無形固定資産 (135) (118) (131)
未払配当金 (323) (299) 0
普通株式等Tier1資本におけるその他の追加／控除 578 149 171
無効化された未償却見積差額の割合 0 0 0
普通株式等Tier1資本合計 14,747 14,805 14,574
その他の承認されたTier1資本 2,392 2,392 2,392
Tier1 資本 合計 17,139 17,196 16,966
その他の自己資本
通常の劣後債務 2,000 2,000 2,000
その他の自己資本合計 2,000 2,000 2,000
総資本 19,139 19,196 18,966
* 将来の収益性に基づき、また一時差異に関連する繰延税金資産については、普通株式等Tier1資本の10％を超える分が資本か
ら控除される。残余分は、250％のリスク・ウェイトでリスク・ウェイト後資産に追加される。
資本は、金融機関の資本の計算を定める規則に従って計算された。信用リスクの変動による負債の未実現利
益／(損失)は、非デリバティブ負債およびデリバティブ負債の両方を含む。
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注記 11
自己資本比率 ( 単位：百万クローネ)
2021 年 6月30日 2020 年 6月30日 2020 年 12月31日
リスク・
帳簿価格 最低自己 最低自己 最低自己
資本要件 資本要件 資本要件
ウェイト
後資産
信用リスク
政府 機関および中央銀行 38,575 0 0 0 0
地方 政府および地方自治体 345,064 64,387 5,151 5,015 5,176
このうちノルウェーの地方自治体 320,373 64,387 5,151 5,015 5,176
公共 部門の事業体 4,948 0 0 0 0
多国間 開発銀行 8,266 0 0 0 0
金融 機関 26,984 3,676 294 263 164
このうちデリバティブにおける
18,291 1,937 155 165 160
カウンターパーティーエクスポージャー
住宅 抵当債権 21 21 2 2 2
カバードボンド 34,473 3,447 276 326 292
その他の資産 1,643 4,089 327 306 325
証券化商品 1 0 0 0 0
信用評価調整 153 1,914 153 353 260
信用リスク合計 460,128 77,535 6,203 6,265 6,219
市場リスク 0 0 0 0 0
オペレーショナルリスク－基本表示アプローチ 3,772 302 310 302
最低自己資本要件 81,307 6,505 6,575 6,521
自己資本比率(合計) 23.5 ％ 23.4 ％ 23.3 ％
自己資本比率 (Tier1 資本 ) 21.1 ％ 20.9 ％ 20.8 ％
普通株式等 Tier1 自己資本比率 18.1 ％ 18.0 ％ 17.9 ％
レバレッジ比率 3.8 ％ 3.7 ％ 3.7 ％
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第3 【外国為替相場の推移】
(1) 【当該半期中における月別為替相場の推移】
豪ドル、米ドル、南アフリカランド、インドルピー、インドネシアルピア、ブラジル・レアルおよびトルコリラ
と日本円との間の為替相場は、日本国内において時事に関する事項を掲載する2以上の日刊新聞紙に当該半期中に
おいて掲載されているため、記載を省略する。
(2) 【最近日の為替相場】
同上
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