パトナム・ハイ・イールド・ファンド 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第27期(令和2年12月1日－令和3年11月30日)
| 提出書類 | 半期報告書（外国投資信託受益証券）-第27期(令和2年12月1日－令和3年11月30日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | パトナム・ハイ・イールド・ファンド |
| カテゴリ | 半期報告書（外国投資信託受益証券） |
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和３年８月31日
【計算期間】 第27期中（自 令和２年12月１日 至 令和３年５月31日）
【ファンド名】 パトナム・ハイ・イールド・ファンド
（PUTNAM HIGH YIELD FUND）
【発行者名】 パトナム・ハイ・イールド・ファンド
（PUTNAM HIGH YIELD FUND）
【代表者の役職氏名】 業務執行副社長、主席経営責任者およびコンプライアンス連絡担当
者 ジョナサン Ｓ．ホーウィッツ
（Jonathan S. Horwitz, Executive Vice President, Principal
Executive Officer and Compliance Liaison）
【本店の所在の場所】 アメリカ合衆国 02110 マサチューセッツ州 ボストン市
フェデラル・ストリート100番
（100 Federal Street, Boston, Massachusetts 02110, U.S.A.）
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 三浦 健
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号
丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 三浦 健
【連絡場所】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号
丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【電話番号】 03（6212）8316
【縦覧に供する場所】 該当事項なし
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１【ファンドの運用状況】
パトナム・ハイ・イールド・ファンド（Putnam High Yield Fund）（以下「ファンド」という。）の運
用状況は、以下の通りである。
（１）【投資状況】
（2021年６月末日現在）
時価合計 投資比率
資産の種類 国名
（米ドル） （％）
米国 895,269,206 71.38
社債
カナダ 65,764,705 5.24
ルクセンブルグ 30,502,787 2.43
フランス 17,318,077 1.38
イギリス 9,574,422 0.76
イスラエル 7,300,263 0.58
インドネシア 5,698,078 0.45
アイルランド 5,496,106 0.44
ドイツ 5,452,744 0.43
オランダ 4,411,737 0.35
スイス 4,107,821 0.33
オーストラリア 2,407,118 0.19
イタリア 1,983,901 0.16
メキシコ 1,764,698 0.14
スペイン 1,309,500 0.10
ケイマン諸島 1,098,578 0.09
ブラジル 345,449 0.03
小計 1,059,805,190 84.50
米国 99,013,680 7.89
シニア・ローン
ルクセンブルグ 4,878,671 0.39
小計 103,892,351 8.28
株式 米国 17,074,739 1.36
米国 14,275,922 1.14
転換社債
イスラエル 2,037,009 0.16
カナダ 78,120 0.01
アイルランド 65,860 0.01
小計 16,456,911 1.31
転換優先株式 米国 14,077,906 1.12
短期投資 米国 35,842,216 2.86
現金・預金・その他の資産（負債控除額） 7,029,061 0.56
合計 1,254,178,374
100.00
（純資産総額） (約138,687百万円)
（注１）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
（注２）米ドル（以下「米ドル」という。）の円貨換算は、便宜上、2021年６月30日現在の株式会社三菱Ｕ
ＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝110.58円）による。以下同じ。
（注３）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。従って、合計の数字が一致しない
場合がある。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計
算のうえ、必要な場合四捨五入してある。従って、本書中の同一の数字につき異なった円貨表示が
なされている場合もある。
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（２）【運用実績】
①【純資産の推移】 （クラスＭ受益証券）
2021年６月末日および同日前１年間における各月末の純資産は、以下の通りである。
純資産総額 １口当り純資産価格
千米ドル 百万円 米ドル 円
2020年７月末日 55,169 6,101 5.67 627
８月末日 55,167 6,100 5.71 631
９月末日 54,241 5,998 5.64 624
10月末日 53,932 5,964 5.64 624
11月末日 55,549 6,143 5.82 644
12月末日 55,907 6,182 5.89 651
2021年１月末日 55,622 6,151 5.88 650
２月末日 55,376 6,123 5.87 649
３月末日 55,141 6,097 5.87 649
４月末日 55,411 6,127 5.91 654
５月末日 55,215 6,106 5.91 654
６月末日 55,278 6,113 5.97 660
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②【分配の推移】 （クラスＭ受益証券）
2020年７月１日－2021年６月末日 0.240米ドル（約27円）
2020年７月１日から2021年６月末日までの１年間の各月の分配および各分配落日における１口当り
純資産価格は、以下の通りである。
１口当り分配 １口当り純資産価格
分配落日
米ドル 円 米ドル 円
2020年７月23日 0.020 2.21 5.63 623
８月21日 0.020 2.21 5.66 626
９月23日 0.020 2.21 5.62 621
10月22日 0.020 2.21 5.70 630
11月23日 0.020 2.21 5.80 641
12月23日 0.020 2.21 5.86 648
2021年１月21日 0.020 2.21 5.90 652
２月23日 0.020 2.21 5.90 652
３月23日 0.020 2.21 5.84 646
４月22日 0.020 2.21 5.89 651
５月21日 0.020 2.21 5.89 651
６月23日 0.020 2.21 5.94 657
③【収益率の推移】 （クラスＭ受益証券）
2020年７月１日から2021年６月末日までの１年間の収益率は、以下の通りである。
クラスＭ受益証券
収益率 14.16％
（注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
ａ＝当該期間末現在の課税前分配金再投資換算１口当り純資産価格
ｂ＝当該期間の直前の課税前分配金再投資換算１口当り純資産価格
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２【販売及び買戻しの実績】 （クラスＭ受益証券）
2020年７月１日から2021年６月末日までの１年間における販売および買戻しの実績ならびに2021年６月
末日現在の発行済口数は、以下の通りである。
販売口数 買戻し口数 発行済口数
21,600 481,928 9,261,789
(21,600) (481,928) (9,261,789)
（注）（ ）内の数字は、本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数である。
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３【ファンドの経理状況】
ａ．ファンドの日本文の中間財務書類は、アメリカ合衆国における諸法令および一般に公正妥当と認めら
れる会計原則に準拠して作成された原文の中間財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を
除く。）。ファンドの日本文の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規
則」第76条第４項ただし書の規定に準拠して作成されている。
ｂ．ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の
３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
ｃ．ファンドの原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額
について円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2021年６月30日現在における株式会社三菱
ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝110.58円）で換算されている。なお、千円未満の
金額は四捨五入されている。従って、合計の数字が一致しない場合がある。
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（１）【資産及び負債の状況】
パトナム・ハイ・イールド・ファンド
資産負債計算書
2021年５月31日現在（未監査）
米ドル 千円
資産
投資有価証券、時価評価額（注１、９）：
非関連発行体（個別法による原価：1,173,387,341米ドル） 1,210,088,276 133,811,562
関連発行体（個別法による原価：46,221,624米ドル）（注１，５） 46,221,624 5,111,187
現金 498,795 55,157
未収分配金、未収利息およびその他の未収金 16,536,345 1,828,589
ファンド受益証券発行未収金 773,257 85,507
投資有価証券売却未収金 1,851,346 204,722
延渡し投資有価証券売却未収金（注１） 657,875 72,748
72,560 8,024
前払費用
資産合計 1,276,700,078 141,177,495
負債
投資有価証券購入未払金 25,316,731 2,799,524
延渡し投資有価証券購入未払金（注１） 6,555,000 724,852
ファンド受益証券買戻未払金 660,403 73,027
未払管理報酬（注２） 579,364 64,066
未払保管報酬（注２） 13,965 1,544
未払投資者サービス報酬（注２） 302,217 33,419
未払受託者報酬および費用（注２） 749,495 82,879
未払管理事務報酬（注２） 3,704 410
未払販売報酬（注２） 405,310 44,819
先物為替予約に係る未実現評価損（注１） 18,875 2,087
255,833 28,290
その他の未払費用
負債合計 34,860,897 3,854,918
純資産 1,241,839,181 137,322,577
資本構成
払込資本金（授権受益証券口数は無制限）（注１、４） 1,304,446,120 144,245,652
(62,606,939) (6,923,075)
分配可能利益合計（注１）
合計－発行済資本に対応する純資産
1,241,839,181 137,322,577
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資産負債計算書（つづき）
2021年５月31日現在（未監査）
米ドル 円
純資産価格および販売価格の計算
クラスＡ受益証券一口当たりの純資産価格および買戻価格
5.95 658
（843,723,893米ドル÷141,915,581口）
クラスＡ受益証券一口当たりの販売価格
6.20 686
＊
（5.95米ドルの96.00分の100）
クラスＢ受益証券一口当たりの純資産価格および販売価格
5.76 637
＊＊
（4,133,976米ドル÷717,358口）
クラスＣ受益証券一口当たりの純資産価格および販売価格
5.73 634
＊＊
（13,798,946米ドル÷2,407,678口）
クラスＭ受益証券一口当たりの純資産価格および買戻価格
5.91 654
（55,215,488米ドル÷9,337,919口）
クラスＭ受益証券一口当たりの販売価格
6.11 676
†
（5.91米ドルの96.75分の100）
クラスＲ受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および
5.91 654
買戻価格（17,517,061米ドル÷2,964,021口）
クラスＲ６受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および
6.29 696
買戻価格（18,001,433米ドル÷2,860,735口）
クラスＹ受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および
6.31 698
買戻価格（289,448,384米ドル÷45,858,767口）
＊
１回の販売額が10万米ドル未満の小売り。10万米ドル以上の販売では販売価格が割り引かれる。
＊＊
一口当たりの買戻価格は、純資産価格から適用される後払販売手数料を控除した額に等しい。
†
１回の販売額が５万米ドル未満の小売り。５万米ドル以上の販売では販売価格が割り引かれる。
添付の注記は、これらの財務書類と不可分のものである。
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損益計算書
2021年５月31日に終了した６か月間（未監査）
米ドル 千円
投資収益
受取利息（関連発行体への投資から生じた受取利息26,842米ドル
32,650,232 3,610,463
を含む。）（注５）
444,423 49,144
分配金
投資収益合計
33,094,655 3,659,607
費用
管理報酬（注２） 3,449,105 381,402
投資者サービス報酬（注２） 973,228 107,620
保管報酬（注２） 11,024 1,219
受託者報酬および費用（注２） 28,586 3,161
販売報酬（注２） 1,339,062 148,073
管理事務報酬（注２） 21,498 2,377
275,163 30,428
その他
費用合計
6,097,666 674,280
(1,292) (143)
費用控除額（注２）
費用純額 6,096,374 674,137
投資純利益 26,998,281 2,985,470
実現および未実現利益（損失）
以下の項目に係る実現純利益：
非関連発行体の投資有価証券（注１、３） 20,529,236 2,270,123
外貨取引（注１） 25,269 2,794
80,430 8,894
為替予約（注１）
実現純利益合計 20,634,935 2,281,811
以下の項目に係る未実現純評価益（評価損）の変動：
非関連発行体の投資有価証券 (1,253,164) (138,575)
外貨建資産および負債 (1,123) (124)
(46,834) (5,179)
為替予約
未実現純評価損の変動合計 (1,301,121) (143,878)
投資有価証券に係る純利益 19,333,814 2,137,933
運用による純資産の純増加 46,332,095 5,123,403
添付の注記は、これらの財務書類と不可分のものである。
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド
純資産変動計算書
2021年５月31日に
2020年11月30日に
＊
終了した６か月間
終了した年度
米ドル 千円 米ドル 千円
純資産の減少
運用
投資純利益 26,998,281 2,985,470 58,939,107 6,517,486
投資有価証券および外貨取引
に係る実現純利益（損失） 20,634,935 2,281,811 (16,349,392) (1,807,916)
投資有価証券ならびに
外貨建の資産および負債に係る
(1,301,121) (143,878) 22,510,032 2,489,159
未実現純評価益（評価損）の変動
運用による純資産の純増加 46,332,095 5,123,403 65,099,747 7,198,730
受益者への分配金（注１）：
経常利益より
投資純利益
クラスＡ受益証券 (17,841,032) (1,972,861) (41,739,328) (4,615,535)
クラスＢ受益証券 (88,338) (9,768) (318,631) (35,234)
クラスＣ受益証券 (306,792) (33,925) (1,061,708) (117,404)
クラスＭ受益証券 (1,131,532) (125,125) (2,551,827) (282,181)
クラスＲ受益証券 (360,211) (39,832) (859,650) (95,060)
クラスＲ６受益証券 (372,497) (41,191) (749,683) (82,900)
クラスＹ受益証券 (6,253,561) (691,519) (13,517,208) (1,494,733)
(39,599,052) (4,378,863) (100,511,526) (11,114,565)
資本取引による減少（注４）
(19,620,920) (2,169,681) (96,209,814) (10,638,881)
純資産の減少合計
純資産
1,261,460,101 139,492,258 1,357,669,915 150,131,139
期首現在
1,241,839,181 137,322,577 1,261,460,101 139,492,258
期末現在
＊
未監査。
添付の注記は、これらの財務書類と不可分のものである。
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財務ハイライト
（期中発行済証券一口当たり）
（単位：米ドル）
投資運用： 分配金控除：
投資に係る
投資純利益
期首 投資運用 投資純利益 分配金
終了期間
実現／未実現
ａ
(損失)
純資産価格 からの合計 より 合計
純利益(損失)
クラスＡ受益証券
＊＊
2021 年５月31日
5.85 0.13 0.10 0.23 (0.13) (0.13)
2020 年11月30日 5.82 0.26 0.04 0.30 (0.27) (0.27)
2019 年11月30日 5.59 0.28 0.24 0.52 (0.29) (0.29)
2018 年11月30日 5.93 0.30 (0.35) (0.05) (0.29) (0.29)
2017 年11月30日 5.78 0.30 0.16 0.46 (0.31) (0.31)
2016 年11月30日 5.56 0.31 0.23 0.54 (0.32) (0.32)
クラスＢ受益証券
＊＊
2021 年５月31日
5.68 0.10 0.08 0.18 (0.10) (0.10)
2020 年11月30日 5.65 0.22 0.04 0.26 (0.23) (0.23)
2019 年11月30日 5.43 0.24 0.23 0.47 (0.25) (0.25)
2018 年11月30日 5.77 0.25 (0.35) (0.10) (0.24) (0.24)
2017 年11月30日 5.63 0.25 0.15 0.40 (0.26) (0.26)
2016 年11月30日 5.43 0.26 0.22 0.48 (0.28) (0.28)
クラスＣ受益証券
＊＊
2021 年５月31日
5.65 0.10 0.09 0.19 (0.11) (0.11)
2020 年11月30日 5.62 0.21 0.05 0.26 (0.23) (0.23)
2019 年11月30日 5.41 0.23 0.23 0.46 (0.25) (0.25)
2018 年11月30日 5.74 0.25 (0.33) (0.08) (0.25) (0.25)
2017 年11月30日 5.61 0.25 0.15 0.40 (0.27) (0.27)
2016 年11月30日 5.41 0.25 0.24 0.49 (0.29) (0.29)
クラスＭ受益証券
＊＊
2021 年５月31日
5.82 0.12 0.09 0.21 (0.12) (0.12)
2020 年11月30日 5.79 0.25 0.04 0.29 (0.26) (0.26)
2019 年11月30日 5.56 0.27 0.24 0.51 (0.28) (0.28)
2018 年11月30日 5.91 0.29 (0.36) (0.07) (0.28) (0.28)
2017 年11月30日 5.76 0.29 0.16 0.45 (0.30) (0.30)
2016 年11月30日 5.54 0.29 0.24 0.53 (0.31) (0.31)
クラスＲ受益証券
＊＊
2021 年５月31日
5.82 0.12 0.09 0.21 (0.12) (0.12)
2020 年11月30日 5.79 0.25 0.04 0.29 (0.26) (0.26)
2019 年11月30日 5.56 0.27 0.24 0.51 (0.28) (0.28)
2018 年11月30日 5.90 0.29 (0.35) (0.06) (0.28) (0.28)
2017 年11月30日 5.76 0.29 0.15 0.44 (0.30) (0.30)
2016 年11月30日 5.54 0.29 0.24 0.53 (0.31) (0.31)
クラスＲ６受益証券
＊＊
2021 年５月31日
6.19 0.15 0.09 0.24 (0.14) (0.14)
2020 年11月30日 6.14 0.30 0.05 0.35 (0.30) (0.30)
2019 年11月30日 5.88 0.32 0.25 0.57 (0.31) (0.31)
2018 年11月30日 6.07 0.18 (0.21) (0.03) (0.16) (0.16)
クラスＹ受益証券
＊＊
2021 年５月31日
6.21 0.14 0.09 0.23 (0.13) (0.13)
2020 年11月30日 6.15 0.29 0.06 0.35 (0.29) (0.29)
2019 年11月30日 5.88 0.31 0.26 0.57 (0.30) (0.30)
2018 年11月30日 6.22 0.33 (0.37) (0.04) (0.30) (0.30)
2017 年11月30日 6.05 0.33 0.16 0.49 (0.32) (0.32)
2016 年11月30日 5.80 0.33 0.26 0.59 (0.34) (0.34)
財務ハイライトに対する注記を参照のこと。
添付の注記は財務書類と不可分のものである。
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
財務ハイライト（つづき）
（期中発行済証券一口当たり）
（単位：米ドル）
分配金控除（つづき）： 比率および補足データ：
純資産価額 平均純資産に
期末 ポート
平均純資産に
期末
に対する 対する費用
終了期間
純資産 フォリオ
対する投資純
純資産価格
ｂ ｃ
総収益率(％) 比率(％)
(損)益率(％)
(千米ドル) 回転率(％)
クラスＡ受益証券
＊＊ ＊ ＊ ＊ ＊
2021 年５月31日 3.90 0.51 2.14 33
5.95 843,724
2020 年11月30日 5.85 5.57 839,550 1.03 4.66 46
2019 年11月30日 5.82 9.46 896,789 1.02 4.94 37
2018 年11月30日 5.59 (0.94) 898,320 1.03 5.20 33
d
1.04
2017 年11月30日 5.93 8.11 1,054,712 5.12 47
e e
1.07 5.48
2016 年11月30日 5.78 10.18 309,295 42
クラスＢ受益証券
＊＊ ＊ ＊ ＊ ＊
2021 年５月31日 3.26 0.88 1.76 33
5.76 4,134
2020 年11月30日 5.68 4.95 5,637 1.78 3.94 46
2019 年11月30日 5.65 8.73 10,087 1.77 4.22 37
2018 年11月30日 5.43 (1.74) 14,151 1.78 4.46 33
d
1.79
2017 年11月30日 5.77 7.30 21,868 4.41 47
e e
1.82 4.72
2016 年11月30日 5.63 9.24 14,950 42
クラスＣ受益証券
＊＊ ＊ ＊ ＊ ＊
2021 年５月31日 3.30 0.88 1.77 33
5.73 13,799
2020 年11月30日 5.65 4.99 20,415 1.78 3.92 46
2019 年11月30日 5.62 8.58 30,768 1.77 4.22 37
2018 年11月30日 5.41 (1.55) 37,341 1.78 4.46 33
d
1.79
2017 年11月30日 5.74 7.18 56,274 4.37 47
e e
1.82 4.67
2016 年11月30日 5.61 9.32 21,879 42
クラスＭ受益証券
＊＊ ＊ ＊ ＊ ＊
2021 年５月31日 3.64 0.63 2.01 33
5.91 55,215
2020 年11月30日 5.82 5.37 55,549 1.28 4.41 46
2019 年11月30日 5.79 9.28 59,320 1.27 4.67 37
2018 年11月30日 5.56 (1.32) 79,376 1.28 4.96 33
d
1.29
2017 年11月30日 5.91 7.90 89,239 4.94 47
e e
1.32 5.23
2016 年11月30日 5.76 9.98 77,471 42
クラスＲ受益証券
＊＊ ＊ ＊ ＊ ＊
2021 年５月31日 3.64 0.63 2.01 33
5.91 17,517
2020 年11月30日 5.82 5.35 17,059 1.28 4.42 46
2019 年11月30日 5.79 9.28 23,954 1.27 4.69 37
2018 年11月30日 5.56 (1.15) 27,080 1.28 4.95 33
d
1.29
2017 年11月30日 5.90 7.74 28,817 4.93 47
e e
1.32 5.23
2016 年11月30日 5.76 9.98 24,378 42
クラスＲ６受益証券
＊＊ ＊ ＊ ＊ ＊
2021 年５月31日 3.88 0.33 2.32 33
6.29 18,001
2020 年11月30日 6.19 6.04 16,039 0.67 5.02 46
2019 年11月30日 6.14 9.94 15,255 0.66 5.27 37
＊ ＊ ＊
(0.60) 0.35 2.95
2018 年11月30日 5.88 13,611 33
クラスＹ受益証券
＊＊ ＊ ＊ ＊ ＊
2021 年５月31日 3.77 0.38 2.26 33
6.31 289,448
2020 年11月30日 6.21 5.98 307,210 0.78 4.91 46
2019 年11月30日 6.15 9.89 321,497 0.77 5.16 37
2018 年11月30日 5.88 (0.71) 247,593 0.78 5.46 33
d
0.79
2017 年11月30日 6.22 8.28 355,378 5.37 47
e e
0.82 5.71
2016 年11月30日 6.05 10.50 96,811 42
財務ハイライトに対する注記を参照のこと。
添付の注記は財務書類と不可分のものである。
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
＊
年次ベースではない。
＊＊
未監査。
2018年５月22日（運用開始日）から2018年11月30日までの期間。
(a）一口当たりの投資純利益（損失）は、期中の発行済証券の加重平均数に基づいて決定されている。
(b）総収益率は、分配金を再投資したものとみなし、販売手数料の影響を反映していない。
(c）費用相殺および／または仲介業務の取決めにより支払った金額（もしあれば）を含む（注２）。
また、取得したファンドの報酬および費用（もしあれば）を除く。
(d）平均純資産比率の0.01％の合併費用（一回限り）を含む。
(e）期中において有効な一定のファンド費用の任意の放棄が反映されている。
かかる放棄の結果、各クラスの費用は平均純資産比率の0.01％未満の減少を反映している（注２）。
添付の注記は財務書類と不可分のものである。
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
財務書類に対する注記
2021年５月31日現在（未監査）
以下の財務書類に対する注記において、「ステート・ストリート」とはステート・ストリート・バンク・
アンド・トラスト・カンパニーを、「ＳＥＣ」とは証券取引委員会を、「パトナム・マネジメント」とは
ファンドの管理運用会社であって、パトナム・インベストメンツ・エルエルシーの間接的全額出資子会社で
あるパトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシーを、および「ＯＴＣ」とは、もしあれば、
店頭市場を意味する。別段の記載のない限り、「報告期間」は2020年12月１日から2021年５月31日までの期
間を表す。
パトナム・ハイ・イールド・ファンド（以下「ファンド」という。）は、1940年投資会社法（改正済）の
下で、オープン・エンド型分散投資運用会社として登録されているマサチューセッツ州ビジネス・トラスト
である。ファンドの目的は高利回りの収益を追求することにある。資本増加は、あくまでも高利回りの収益
獲得の目的と一致することを前提とした二次的な目的である。ファンドは、主として、米国企業の債券で、
質的に投資適格未満（「ハイ・イールド債」とも呼ばれる。）で、中期から長期の満期（３年またはそれ以
上）を有するものに投資する。通常の市場の条件の下では、ファンドの純資産の少なくとも80％を投資適格
未満の有価証券に投資する。この方針は、ファンドの登録された受益者に対して60日前までに通知された場
合のみ変更することができる。パトナム・マネジメントはまた、ローンを含むその他の負債証券に投資する
ことがある。パトナム・マネジメントは、投資有価証券の売買を行うか否かを決定する際に、全般的な市況
とともに、とりわけ、信用リスク、金利リスクおよび期限前償還リスクを考慮する。ファンドはまた、ヘッ
ジ目的およびヘッジ以外の目的で先物、オプション、特定の外国為替取引およびスワップ契約等のデリバ
ティブを相当程度利用する。
ファンドは、クラスＡ受益証券、クラスＢ受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券、クラスＲ受
益証券、クラスＲ６受益証券およびクラスＹ受益証券を販売する。クラスＢ受益証券は新規および既存投資
者への販売を終了しているが、他のパトナム・ファンドのクラスＢ受益証券からの転換または配当および／
もしくはキャピタル・ゲイン再投資によるものは除く。クラスＡおよびクラスＭ受益証券は、それぞれ
4.00％および3.25％を上限とする購入時販売手数料率で販売される。クラスＡ受益証券は、通常、後払販売
手数料を課されない。また、クラスＭ受益証券、クラスＲ受益証券、クラスＲ６受益証券およびクラスＹ受
益証券は、後払販売手数料を課されない。クラスＢ受益証券は、約８年後にクラスＡ受益証券に転換される
もので、購入時販売手数料は課されないが、購入から６年以内に買戻された場合は後払販売手数料を課され
る。クラスＣ受益証券は、１年間1.00％の後払販売手数料が課せられ、一般的に約８年後にクラスＡ受益証
券に転換される。2021年３月１日より前には、クラスＣ受益証券は、一般的に約10年後にクラスＡ受益証券
に転換されていた。一部の投資家にのみ販売されるクラスＲ受益証券は、純資産価格で販売される。クラス
Ａ、クラスＢ、クラスＣ、クラスＭおよびクラスＲ受益証券に対する費用は、各クラスの販売手数料により
異なる可能性があり、その内容は注２に記載されている。クラスＲ６受益証券およびクラスＹ受益証券は、
純資産価格で販売され、概ねクラスＡ、クラスＢ、クラスＣ、クラスＭおよびクラスＲ受益証券と同じ費用
を負担するが、販売手数料については負担しない。クラスＲ６受益証券については、より少ない投資者サー
ビス報酬を負担しており、その内容は注２に記載されている。クラスＭ受益証券、クラスＲ６受益証券およ
びクラスＹ受益証券は、一部の投資家にのみ販売される。
通常の業務過程において、ファンドは状況により他の当事者に対して補償する旨の約定を含む契約を締結
する。かかる約定に基づいてファンドが負担する最大のエクスポージャーは予見できない。なぜなら、それ
は現在までのところ請求されていないものの、将来請求される可能性のあるクレームに関するものだからで
ある。しかし、ファンドの運用チームは、重大な損失が発生するリスクは低いと予想している。
ファンドは、ファンドに対してサービスを提供する投資顧問会社、管理事務会社、販売会社、受益者サー
ビス代行会社および保管会社と契約上の取決めを結んでいる。別途明記されていない限り、受益者はかかる
契約上の取決めの当事者または想定受益者ではなく、かかる契約上の取決めは、受益者が直接またはファン
ドを代理して、サービス提供者に対して契約上の取決めを強要したり、またはサービス提供者に対して契約
上の取決めに基づいて賠償を求めたりする権利を受益者に付与することを目的としていない。
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
ファンドの改正済再録契約および信託宣言に基づき、受託者や従業員に対する申し立てを含めたパトナ
ム・ファンドに対する申し立て、またはパトナム・ファンドを代理しての申し立ては、マサチューセッツ州
の 州立裁判所および連邦裁判所に届け出られなければならない。
注１ 重要な会計方針
以下は、財務書類の作成にあたり、ファンドが継続して採用している重要な会計方針の要約である。財
務書類の作成方法は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠しており、経営陣は財務
書類の資産および負債の報告額ならびに運用による純資産の増減の報告額に影響を与える見積りおよび仮
定を行うことを要求されている。実際の結果はこれらの見積りとは異なることがある。資産負債計算書日
後、当財務書類が公表された日までに発生した後発事象は、当財務書類の作成過程で評価されている。
ファンドの投資収益、実現／未実現損益および費用は、各クラス固有の費用（各クラスに適用される販
売報酬を含む。）を除いて、ファンドの純資産総額に対する各クラスの純資産の割合に基づいて配分され
る。各クラス独自の販売計画に関する事項または法律によりクラス議決権行使が要求されている事項、ま
たは受託者会により決定されたその他の事項に関してのみ、各クラスの受益証券保有者はクラス単独で議
決権を行使する。ファンドが清算された場合には、各クラスの受益証券は、ファンドの純資産に対する持
分相当額を受領する。さらに、受託者会は、各クラスの受益証券に対して別個の配当を行うことを宣言す
る。
有価証券の評価
ポートフォリオの有価証券およびその他の投資は、受託者会により採用された方針および手続を用いて
評価される。受託者会は、かかる手続の実施を監視するために値付委員会を設置し、パトナム・マネジメ
ントに、かかる手続に従ってファンドの資産を評価する責任を委譲した。パトナム・マネジメントは、内
部評価委員会を設置し、公正価値の決定、ファンドの値付方針の有効性の評価、および値付委員会への報
告に対する責任を負う。
市場価格が容易に入手可能な投資有価証券は、主要な取引所において直近に報告された売却価格または
特定の市場において公示された終値で評価され、会計基準編纂書第820号「公正価値による測定および開
示」（以下「ＡＳＣ820」という。）に基づきレベル１の有価証券に分類される。ＯＴＣにおいて取引され
る有価証券にみられるように取引が報告されない場合には、直近に報告された買気配値で評価され、通
常、レベル２の有価証券に分類される。
オープン・エンド型投資会社（上場投資信託を除く。）への投資がある場合には、レベル１またはレベ
ル２の投資有価証券に分類され、その純資産額に基づいて評価される。かかる投資会社の純資産額は、そ
の資産から負債を控除した後の額を発行済受益証券口数で除して算定される金額に等しい。
特定の債務証券（満期までの残存期間が60日以内の短期投資を含む。）およびその他の投資有価証券の
ように市場相場が容易に入手できない投資有価証券は、受託者会が承認した独立の値付機関やパトナム・
マネジメントが選任するディーラーの提供する評価額に基づき評価される。かかる機関またはディーラー
は、類似する有価証券の市場取引および機関投資家において一般的に認められている有価証券間の様々な
関係を用いて、かかる有価証券の機関投資家による取引規模単位での通常の評価額を決定する。（有価証
券の価格、利回り、満期および格付等の要因を考慮する。）当該有価証券は、一般にレベル２に分類され
る。
米国外の多くの証券市場および取引所は、ニューヨーク証券取引所の終了予定時間より前に終了する。
そのため、かかる市場またはかかる取引所における有価証券の終値は、当該市場の終了後、ニューヨーク
証券取引所の終了予定時間前に発生した事象を十分に反映していないことがある。従って、特定の日につ
いては、ファンドは、米国証券市場の動向、通貨の評価ならびに米国預託証券、取引所で売買される投資
信託および先物契約の評価との比較を含む複合的な要因を考慮して特定の外国株式の公正価値評価を行
う。通常レベル１の有価証券に分類される外国株式は、公正価値で評価される場合には、公正価値ヒエラ
ルキーのレベル２へ振り替えられることとなる。公正価値が使用される日数は市場活動によって異なる
が、ファンドにより公正価値がかなりの程度使用されることもあり得る。外貨建ての有価証券がある場合
には、直近の為替レートで米ドルに換算されている。
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
値付機関またはディーラーが有価証券を評価することが出来ないかまたは提供された有価証券の評価額
が公正価値を正確に反映していないとパトナム・マネジメントが考える場合には、当該有価証券は、受託
者会が承認する方針および手続に従って、パトナム・マネジメントにより公正価値で評価される。制限付
で 流動性の低い有価証券およびデリバティブを含む投資有価証券のうちのいくつかのものについても、受
託者会が承認した手続に従って公正価値で評価される。かかる評価においては、金利または信用の質の変
化、他の証券との多様な関係、割引率、米国財務省証券、米国スワップおよびクレジット・イールド、指
数水準、コンベクシティ・エクスポージャー、回収率、売却ならびにその他の乗数および再販売制限など
の要因を市場における重要な事象として考えたり、または個別の証券の事象と捉えたりしている。当該有
価証券は、重要なインプットの優先順位によってレベル２またはレベル３に分類される。
公正価値の継続的な適切性を評価するため、評価委員会は、合理的に利用可能なすべての関連情報を判
断したのち、かかる評価の合理性を定期的に見直し確認する。かかる評価額および手続は、受託者会によ
り定期的に見直されている。一般に有価証券の公正価値とは、ファンドが合理的な期間内にかかる証券を
処分することで実現できるものとして合理的に予想される金額と定義される。本質的に公正価値は、現在
の市場における有価証券の最善の見積評価額であり、実勢市場価格を反映しておらず、市場価格との重大
な差異が生じる場合がある。
証券取引および関連投資収益
証券取引は、約定日（買い注文あるいは売り注文が実行された日）に計上される。売却有価証券に係る
損益は、個別法で決定されている。
受取利息は、適用される源泉税（もしあれば）を控除し、負債証券のプレミアムおよびディスカウント
の償却および増価を含め、発生主義で計上される。配当収益は、源泉所得税を控除後、配当落ち日に認識
される。ただし、特定の外国株式からの配当は、もしあれば、ファンドが配当落ち日を通知された時点で
認識される。非現金配当は、もしあれば、受領する有価証券の公正価値で計上される。元本の払戻しまた
はキャピタル・ゲインを原資とする配当は、もしあれば、取得原価の減少としておよび／または実現利益
として反映される。
ファンドは、そのシニア・ローン購入活動に関して一定の手数料を稼得することがある。かかる手数料
は、もしあれば、市場割引として処理され、損益計算書に償却計上される。
買付予約または延渡し基準で購入または売却する有価証券は、通常の決済期間を超えた将来の一定の期
日に決済されることがある。受取利息は有価証券の条件に基づき発生主義で計上される。裏付となる有価
証券の公正価値の変動により、または取引相手方が契約に基づき履行しない場合は損失が発生する可能性
がある。
外貨換算
ファンドの会計記録は米ドルで記帳されている。外国有価証券、保有通貨、その他の資産および負債の
公正価値は、取引日の為替レートで米ドルに換算後、ファンドの帳簿に記帳される。各有価証券の取得原
価は、取得時の為替レートを使って決定される。所得税および源泉所得税は、所得稼得時または費用発生
時の実勢為替レートで換算される。ファンドは、投資有価証券に係る外国為替レートの変動による実現ま
たは未実現の利益または損失を、証券の市場価格の変動から生じる値幅の変動と区別していない。かかる
損益は、投資有価証券に係る実現および未実現の純損益に含まれている。外貨取引における実現純損益
は、外貨の処分、証券取引の取引日から決済日までの間の実現為替差損益、およびファンドの帳簿に計上
された投資収益および外国源泉徴収税の総額と実際に受領された、または支払われた米ドル相当額との差
額を表している。外貨建資産および負債の未実現純評価損益は、期末時における投資有価証券以外の資産
および負債の為替レートの変動による価値の変動から生じている。
先物為替予約
ファンドは、二当事者間で、将来のある期日に決まった価格で通貨の売買を行うことを約する先物為替
予約を締結する。先物為替予約は、通貨エクスポージャーをヘッジするために締結する。
先物為替予約における米ドルの価値は、値付サービス機関が提示する先物為替予約レートを用いて決定
する。先物為替予約の公正価値は、為替レートの変動に伴い変動する。先物為替予約は、毎日、値洗いさ
れ、公正価値の変動は未実現損益として計上される。先物為替予約が満期になる場合または通貨の引渡し
により、ファンドは、先物為替予約の契約開始時と終了時の価値の差額を実現損益として計上する。為替
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
が不利な方向に変動した場合、先物為替予約の相手方が契約条件を履行できない場合、またはファンドが
ポジションを手仕舞うことができない場合に、ファンドはリスクを被る可能性がある。リスクは資産負債
計 算書に計上されている金額を上回ることがある。
期末現在未決済の先物為替予約は、もしあれば、投資有価証券明細表の後に記載されている。
マスター契約
ファンドと特定の取引相手方は、随時締結されるＯＴＣデリバティブおよび外国為替契約を規定するＩ
ＳＤＡ（国際スワップ・デリバティブズ協会）マスター契約ならびに延渡しとなるモーゲージ証券および
その他のアセット・バック証券を含む取引を規定するマスター証券先渡取引契約（以下「マスター契約」
という。）の当事者である。当該マスター契約には、特に当事者の一般的義務、表明、合意、担保要求、
債務不履行事由および期限前終了に関する条項が含まれる場合がある。特定の取引相手方に関して、マス
ター契約の条件に従ってファンドに提供された担保は、ファンドの保管会社により分別勘定に保有され、
売却または再担保が可能な額に関してはファンドの投資有価証券明細表に表示される。
ファンドが提供した担保はファンドの保管会社により分別保管され、ファンドの投資有価証券明細表に
おいて識別される。担保は、現金、米国政府または関連機関発行の負債証券、またはファンドと当該取引
相手方が同意するその他の有価証券の形をとる。担保要件は、ファンドにおける各取引相手方のネット・
ポジションに基づいて決定される。
ＩＳＤＡマスター契約に関して、ファンドに適用される終了事由は、一定期間に亘りファンドの純資産
が規定の基準以下に減少する場合に発生しうる。取引相手方に適用される終了事由は、取引相手方の長期
または短期の信用格付が規定のレベルを下回る場合に発生しうる。いずれの場合も、発生時に、他方当事
者は期限前終了を選択し、期限前終了を選択した当事者による合理的決定に基づいて、未決済デリバティ
ブ契約および外国為替契約のすべての決済（期限前終了によって生じた損失および費用の支払を含む。）
が行われる。期限前終了の選択におけるファンドの取引相手方の単一または複数による決定が、ファンド
の将来のデリバティブ活動に影響を与える可能性がある。
報告期間末現在、マスター契約に基づくオープン・デリバティブ契約に係るファンドの債務のネット・
ポジションは18,875米ドルであった。かかる契約について期末にファンドにより提供された担保はなかっ
た。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ファンド間貸付
ファンドは、ＳＥＣが公表した適用除外命令に従って、他のパトナム・ファンドと共にファンド間貸付
プログラムに参加することができる。当該プログラムは、ファンドが他のパトナム・ファンドから借り入
れること、または他のパトナム・ファンドに対して貸し付けることを認めるものである。ファンド間貸付
取引は、各ファンドの投資方針ならびに借入および貸付限度に従って行われる。ファンド間貸付取引に係
る受取利息または支払利息は、現行の市場レートの平均に基づく。報告期間において、ファンドは当プロ
グラムを利用しなかった。
信用限度枠
ファンドは他のパトナム・ファンドと共に、ステート・ストリートにより提供される317.5百万米ドルの
無担保約定済信用限度枠および235.5百万米ドルの無担保未確定信用限度枠に参加している。借入は、受益
者の買戻請求および取引決済のための資金調達を含む、一時的または緊急の目的で行われることがある。
ファンドの借入額に応じて、約定済信用限度枠分については1.25％に（１）フェデラルファンドの利率、
および（２）オーバーナイト銀行調達金利のいずれか高い利率を加えたもので、未確定信用限度枠分につ
いては1.30％に（１）フェデラルファンドの利率、およびオーバーナイト銀行調達金利のいずれか高い利
率を加えたもので、ファンドに対して利息が課せられる。約定済信用限度枠の0.04％および未確定信用限
度枠の0.04％に相当するクロージング手数料が参加ファンドにより支払われた。さらに、約定済信用限度
枠の未使用部分に関する年率0.21％の融資枠維持手数料が、参加ファンドの純資産に基づき参加ファンド
に割り当てられ、四半期毎に支払われた。報告期間において、ファンドにはかかる約定に基づく借入はな
かった。
連邦税
指定期間内にすべての課税所得を分配し、かつ、その他の点として規制対象の投資会社に適用される
1986年内国歳入法（改正済）（以下「内国歳入法」という。）の各条項に従うことがファンドの方針であ
る。また、内国歳入法4982条に基づく消費税の課税を回避するために必要な金額を分配することもファン
ドの意向である。
ファンドは、会計基準編纂書第740号「法人税等」（以下「ＡＳＣ740」という。）の条項に従う。ＡＳ
Ｃ740は、税務申告において報告される、または報告される予定の税務上のポジションに係る便益につい
て、財務書類上に認識する際の最低基準を規定している。ファンドは、添付の財務書類において、未認識
の税務上の便益として計上すべき負債を有していなかった。所得、キャピタル・ゲインまたは保有有価証
券の未実現評価益に係る連邦税についても、所得およびキャピタル・ゲインに係る消費税についても、引
当金は計上されていない。ファンドの過去３年間の連邦税申告は、内国歳入局の審査の対象となってい
る。
ファンドは、投資している国々の政府による課税の対象となることもある。かかる税金は、一般に、稼
得もしくは本国に送金された収益またはキャピタル・ゲインに基づいて課税される。ファンドは、収益お
よび／またはキャピタル・ゲインを稼得した場合には、かかる税金を投資純利益、実現純利益および未実
現純利益に対して適用し、未払計上する。場合により、ファンドは、かかる税金のすべてまたは一部の還
付を請求する権利を有する可能性があり、かかる還付額は、もしあれば、ファンドの帳簿に資産として反
映される。しかし、投資を行う国によっては、多くの場合、ファンドが長期間かかる還付額を受領できな
い可能性がある。
2010年規制投資会社近代化法に基づき、ファンドは発生したキャピタル・ロスを無期限に繰越すことが
許容され、繰越キャピタル・ロスは、短期または長期のいずれかのキャピタル・ロスとしての性質を保持
することとなる。2020年11月30日現在、ファンドは、内国歳入法の許容範囲内で、将来の純キャピタル・
ゲインがある場合にはそれと相殺することができる、以下の繰越キャピタル・ロスを有していた。
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繰越損失
短期 長期 合計
9,002,354米ドル 119,228,157米ドル 128,230,511米ドル
税務上の個別法取得原価総額は1,219,295,354米ドルであり、その結果、未実現評価益および未実現評価
損の総額は、それぞれ53,280,367米ドルおよび16,284,696米ドル、また未実現純評価益は36,955,671米ド
ルである。
受益者への分配
投資純利益からの受益者への分配は、ファンドによって、配当落ち日に計上される。キャピタル・ゲイ
ン配当がある場合、配当落ち日に計上され、少なくとも年１回支払われる。分配される収益およびキャピ
タル・ゲインの金額や性質は、所得税規則に従って決定されており、一般に公正妥当と認められている会
計原則とは異なる可能性がある。分配の源泉は宣言時に見積もられるが、実際の金額とは異なる可能性が
ある。ファンドの会計年度末以降に最終税額の算定が完了するまで、非課税の資本の払戻しは決定されな
い。ファンドの資本勘定は、所得税規則に基づく分配可能収益およびキャピタル・ゲイン（もしくは繰越
可能キャピタル・ロス）を反映するように組替えられている。
注２ 管理報酬、管理事務業務およびその他の取引
ファンドは、パトナム・マネジメントが出資するすべてのオープン・エンド型ミューチュアル・ファン
ドの平均純資産総額に基づき変動することがある年率で、パトナム・マネジメントに管理報酬（ファンド
の平均純資産に基づき、毎月計算され支払われる。）を支払う（ただし、他のパトナム・ファンドに投資
するか、または他のパトナム・ファンドから投資されているファンドの純資産額については、当該資産の
二重計上を防ぐために必要な範囲で除外されている。）。当該年率は、以下のとおり変動する。
50億米ドル以下の部分について 年率0.720％
50億米ドル超 100億米ドル以下の部分について 年率0.670％
100億米ドル超 200億米ドル以下の部分について 年率0.620％
200億米ドル超 300億米ドル以下の部分について 年率0.570％
300億米ドル超 800億米ドル以下の部分について 年率0.520％
800億米ドル超 1,300億米ドル以下の部分について 年率0.500％
1,300億米ドル超 2,300億米ドル以下の部分について 年率0.490％
2,300億米ドル超の部分について 年率0.485％
報告期間において、管理報酬は、ファンドの平均純資産の0.276％の実効料率（費用放棄による影響を除
く。）を表す。
パトナム・マネジメントは、2023年３月30日まで、年度累計ベースで当該年度累計期間におけるファン
ド平均純資産の年率0.20％にファンドの累積費用（仲介料、金利、税金、投資関連費用、特別費用、取得
したファンドの報酬および費用、ならびにファンドの投資者サービス契約、投資運用契約および販売計画
に基づく支払を除く。）を制限するために必要な範囲で、その報酬を放棄するおよび／またはファンドの
費用を払い戻すことに契約上合意した。報告期間中、当該制限によるファンドの費用の減少はなかった。
パトナム・マネジメントの関連会社であるパトナム・インベストメンツ・リミテッド（以下「ＰＩＬ」
という。）は、パトナム・マネジメントが随時決定するファンド資産の独立した一部を管理運用する権利
を受託者会により与えられている。報告期間において、ＰＩＬはファンド資産を一切管理運用しなかっ
た。パトナム・マネジメントがＰＩＬをサービスに従事させた場合には、パトナム・マネジメントは、そ
の役務に対し、ＰＩＬが管理運用している一部分のファンド資産の平均純資産の年率0.40％を、副管理報
酬として四半期毎にＰＩＬに対して支払う。
ファンドは、パトナム・マネジメントに、ファンドに対して管理事務業務を提供したファンドの役員お
よび従業員に関する報酬および関連する費用として一定の割当額を支払う。かかるすべての支払額の総額
は、毎年受託者会によって決定される。
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ファンドの資産の保管業務は、ステート・ストリートにより提供されている。保管報酬は、ファンドの
資産レベル、保有証券数および取引数量に基づいて決定される。
パトナム・マネジメントの関連会社であるパトナム・インベスター・サービシズ・インクが、ファンド
に対して投資者サービス代行業務を提供する。パトナム・インベスター・サービシズ・インクは、クラス
Ａ、クラスＢ、クラスＣ、クラスＭ、クラスＲおよびクラスＹ受益証券について次の報酬を含んだ投資者
サービス報酬を受領した。（１）ファンドの直接口座および裏付けとなる非確定拠出口座（以下「リテー
ル口座」という。）毎の報酬、（２）確定拠出制度の口座に帰属するファンドの資産に基づく規定のレー
トの報酬、および（３）リテール口座の平均純資産に基づく規定のレートの報酬。パトナム・インベス
ター・サービシズ・インクは、各ファンドの証券クラスのリテール口座および確定拠出口座に対する投資
者サービス報酬の総額が、かかる口座に帰属するファンドの平均純資産の年率0.25％を超えないことに同
意した。
クラスＲ６受益証券は、クラスＲ６受益証券の平均純資産に基づく年率0.05％の月次報酬を支払った。
報告期間において、投資者サービス報酬に関する各クラス受益証券の費用は、以下のとおりであった。
クラスＡ受益証券 659,008 米ドル
クラスＢ受益証券 3,877 米ドル
クラスＣ受益証券 13,338 米ドル
クラスＭ受益証券 43,578 米ドル
クラスＲ受益証券 13,874 米ドル
クラスＲ６受益証券 4,224 米ドル
クラスＹ受益証券 235,329 米ドル
合計 973,228 米ドル
ファンドは、パトナム・インベスター・サービシズ・インクおよびステート・ストリートの報酬が現金
残高に係る利益によって減額されることに関する費用相殺の取決めをパトナム・インベスター・サービシ
ズ・インクおよびステート・ストリートとの間で締結している。報告期間において、ファンドの費用は、
かかる費用相殺の取決めにより1,292米ドル控除された。
ファンドの独立した各受託者は、四半期毎の報酬としてファンドに割当てられる811米ドルを含む年間受
託者報酬および各受託者会出席についての追加報酬を受領する。受託者はまた、受託者としての役務に関
連して発生した費用の払戻しを受ける。
ファンドは、受託者に、1995年７月１日以降未払となっている受託者報酬の全部または一部について、
その受領の繰延を認める受託者報酬繰延プラン（以下「繰延プラン」という。）を採用している。支払が
繰延べられた報酬は、繰延プランに従って分配が行われるまで一定のパトナム・ファンドに投資される。
ファンドは、最低５年以上受託者として役務を提供し、2004年より前に初めて選任されたファンドの受
託者を対象とした資金積立されていない非拠出型の確定給付年金プラン（以下「年金プラン」という。）
を採用している。年金プランにおける給付金は、2005年12月31日に終了した３年間の受託者の平均年次出
席報酬および顧問報酬の50％相当額である。退職給付金は、2006年12月31日までの役務提供年数に応じ
て、退職の翌年から終身にわたって受託者に給付される。ファンドの年金費用は、損益計算書において受
託者報酬および費用に含まれている。未払年金債務は、資産負債計算書において、未払受託者報酬および
費用に含まれている。受託者会は、初めて選出された時期が2003年より後の受託者については年金プラン
を廃止している。
ファンドは、1940年投資会社法のルール12ｂ－１に従って、以下のクラスの受益証券に関する販売計画
（以下「計画」という。）を採用している。当該計画の目的は、パトナム・インベストメンツ・エルエル
シーの間接的全額出資子会社であるパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップ
に対し、ファンドの受益証券の販売に際して提供された役務および発生した費用を補償することにある。
当該計画は、ファンドがパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップに対して、
各クラスに帰属するファンドの平均純資産額の以下の年率（以下「上限比率」という。）を支払うことを
定めている。受託者会は、ファンドが、各クラスに帰属する平均純資産額の以下の年率（以下「承認比
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率」という。）を支払うことを承認している。報告期間において、販売報酬に関するクラス固有の費用
は、以下のとおりであった。
上限比率 承認比率 金額
クラスＡ受益証券 0.35％ 0.25％ 1,047,524 米ドル
クラスＢ受益証券 1.00％ 1.00％ 24,599 米ドル
クラスＣ受益証券 1.00％ 1.00％ 84,318 米ドル
クラスＭ受益証券 1.00％ 0.50％ 138,541 米ドル
クラスＲ受益証券 1.00％ 0.50％ 44,080 米ドル
合計 1,339,062 米ドル
報告期間において、引受人としての役割を果たすパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・
パートナーシップは、クラスＡ受益証券およびクラスＭ受益証券の販売手数料としてそれぞれ純額33,058
米ドルおよび０米ドルを受領し、クラスＢ受益証券およびクラスＣ受益証券の買戻しによる後払販売手数
料としてそれぞれ792米ドルおよび37米ドルを受領した。
クラスＡ受益証券は1.00％を上限として後払販売手数料が買戻しに賦課される。報告期間において、引
受人としての役割を果たすパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップは、クラ
スＡ受益証券の買戻しに関して241米ドルを受領した。
注３ 投資有価証券の売買
報告期間中、短期投資を除く投資有価証券の取得原価および売却手取金は、以下のとおりであった。
取得原価（米ドル） 売却手取金（米ドル）
投資有価証券（長期） 426,065,141 395,378,861
米国政府証券（長期） － －
合計 426,065,141 395,378,861
ファンドは、通常の業務過程において、受託者会が承認したＳＥＣの要件および方針に従って決定され
る価格で、投資有価証券を他のパトナム・ファンドから購入するか、または他のパトナム・ファンドに対
して売却することができ、これにより、ファンドの取引費用は減少する。報告期間において、該当する他
のパトナム・ファンドからの長期証券の購入または他のパトナム・ファンドに対する売却は、ファンドの
取得原価合計および／または売却手取金合計の５％を超えなかった。
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注４ 払込資本金
報告期間末現在、発行口数に制限のない授権受益証券が存在した。受益証券の転換による直接交換取引
（もしあれば）を含む払込資本金に関する取引は以下のとおりであった。
2021年５月31日に終了した６か月間 2020年11月30日終了年度
クラスＡ 受益証券（口） 金額（米ドル） 受益証券（口） 金額（米ドル）
16,957,416 100,432,184 35,431,385 199,500,217
販売受益証券
分配金再投資に伴う
2,705,209 15,987,431 6,739,814 37,434,061
発行受益証券
19,662,625 116,419,615 42,171,199 236,934,278
(21,152,283) (125,322,341) (52,926,381) (295,392,995)
買戻受益証券
(1,489,658) (8,902,726) (10,755,182) (58,458,717)
純減少
2021年５月31日に終了した６か月間 2020年11月30日終了年度
クラスＢ 受益証券（口） 金額（米ドル） 受益証券（口） 金額（米ドル）
12,289 70,093 47,403 248,356
販売受益証券
分配金再投資に伴う
14,119 80,893 54,869 295,691
発行受益証券
26,408 150,986 102,272 544,047
(301,883) (1,735,026) (894,616) (4,836,499)
買戻受益証券
(275,475) (1,584,040) (792,344) (4,292,452)
純減少
2021年５月31日に終了した６か月間 2020年11月30日終了年度
クラスＣ 受益証券（口） 金額（米ドル） 受益証券（口） 金額（米ドル）
297,195 1,698,404 3,256,270 17,505,687
販売受益証券
分配金再投資に伴う
51,633 294,369 183,482 986,956
発行受益証券
348,828 1,992,773 3,439,752 18,492,643
(1,555,410) (8,861,600) (5,298,863) (28,625,602)
買戻受益証券
(1,206,582) (6,868,827) (1,859,111) (10,132,959)
純減少
2021年５月31日に終了した６か月間 2020年11月30日終了年度
クラスＭ 受益証券（口） 金額（米ドル） 受益証券（口） 金額（米ドル）
1,600 9,378 20,000 110,600
販売受益証券
分配金再投資に伴う
－ － － －
発行受益証券
1,600 9,378 20,000 110,600
(200,658) (1,180,982) (727,383) (4,175,042)
買戻受益証券
(199,058) (1,171,604) (707,383) (4,064,442)
純減少
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2021年５月31日に終了した６か月間 2020年11月30日終了年度
クラスＲ 受益証券（口） 金額（米ドル） 受益証券（口） 金額（米ドル）
440,359 2,591,152 927,330 5,228,186
販売受益証券
分配金再投資に伴う
61,145 359,425 155,168 857,343
発行受益証券
501,504 2,950,577 1,082,498 6,085,529
(467,723) (2,756,133) (2,291,378) (12,816,981)
買戻受益証券
33,781 194,444 (1,208,880) (6,731,452)
純増加（減少）
2021年５月31日に終了した６か月間 2020年11月30日終了年度
クラスＲ６ 受益証券（口） 金額（米ドル） 受益証券（口） 金額（米ドル）
410,213 2,573,424 677,403 4,022,188
販売受益証券
分配金再投資に伴う
59,552 372,497 127,736 749,683
発行受益証券
469,765 2,945,921 805,139 4,771,871
(200,281) (1,254,023) (699,531) (4,071,296)
買戻受益証券
269,484 1,691,898 105,608 700,575
純増加
2021年５月31日に終了した６か月間 2020年11月30日終了年度
クラスＹ 受益証券（口） 金額（米ドル） 受益証券（口） 金額（米ドル）
11,953,107 75,010,387 34,894,135 205,885,439
販売受益証券
分配金再投資に伴う
990,911 6,214,612 2,272,762 13,404,198
発行受益証券
12,944,018 81,224,999 37,166,897 219,289,637
(16,588,617) (104,183,196) (39,963,797) (236,821,716)
買戻受益証券
(3,644,599) (22,958,197) (2,796,900) (17,532,079)
純減少
注５ 関連会社との取引
共通の保有または支配により管理運用される会社との報告期間中の取引は、以下のとおりであった。
2021年５月
2020年11月 31日現在の
30日現在の 取得原価 売却手取額 投資収益 発行済口数
関連会社の名称
公正価値 (米ドル) (米ドル) (米ドル) および
(米ドル) 公正価値
(米ドル)
短期投資
パトナム・ショート・ターム・
81,311,927 202,291,610 237,381,913 26,842 46,221,624
＊
インベストメント・ファンド
短期投資合計 81,311,927 202,291,610 237,381,913 26,842 46,221,624
＊
パトナム・マネジメントは、パトナム・ショート・ターム・インベストメント・ファンドに課された管理
報酬を放棄している。当期中に実現損益または未実現損益はなかった。
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注６ 市場リスク、信用リスクおよびその他のリスク
通常の業務過程において、ファンドは金融商品を売買し、市場の変動（市場リスク）または取引を履行
する契約相手方の債務不履行（信用リスク）による潜在的な損失リスクを伴う金融取引を行っている。
ファンドは、ファンドと未決済取引またはオープン取引を有する機関または他の企業が債務不履行に陥る
追加的な信用リスクにさらされる可能性がある。外国有価証券への投資は、景気変動、政情不安および通
貨価値の変動を含む特定のリスクを内包している。ファンドは、より高い債務不履行の可能性を有する、
より高利回りで低格付の債券に投資することがある。
2017年７月27日に、ＬＩＢＯＲを規制する英国金融行為規制機構（ＦＣＡ）は、2021年末までにＬＩＢ
ＯＲの使用を段階的に廃止する意向を表明した。2021年３月５日、ＦＣＡおよびＬＩＢＯＲの運営機関で
あるＩＣＥベンチマーク・アドミニストレーションは、ほとんどのＬＩＢＯＲは2021年末以降に公表され
なくなり米ドルＬＩＢＯＲの大部分が2023年６月30日以降に公表されなくなることを発表した。ＬＩＢＯ
Ｒは歴史的に、変動金利ローンの調整に使用される一般的なベンチマーク金利指数である。ＬＩＢＯＲ
は、世界中の銀行業界および金融業界で、様々な金融商品および借入契約の金利を決定するために使用さ
れている。この移行プロセスは、金利の決定を現在ＬＩＢＯＲに依存している市場において、ボラティリ
ティの上昇および流動性の低下をもたらす可能性がある。また、一部のＬＩＢＯＲベース投資の価値の減
少を招き、既存のＬＩＢＯＲベース投資に対する新しいヘッジの効果を低下させる可能性がある。一部の
ＬＩＢＯＲベースの金融商品は、代替的な金利設定方法を提供することでＬＩＢＯＲが利用不可能になっ
た場合のシナリオを想定しているものもあるが、すべてがそのような規定を備えておらず、また、かかる
代替的な方法の有効性に関しては大きな不確実性がある可能性もある。移行期間中はベンチマークとして
のＬＩＢＯＲの有用性が低下する可能性があるため、該当するレートの公表が終了する日付より前に、こ
れらの影響が発生する可能性がある。
2020年１月以降、世界の金融市場はＣＯＶＩＤ－19として知られるウイルスの蔓延による重大なボラ
ティリティを経験しており、それは今後も継続する可能性がある。ＣＯＶＩＤ－19の発生は、渡航制限や
国境制限、隔離、サプライ・チェーンの混乱、消費者需要の低下および全体的な市場の不確実性を引き起
こしている。ＣＯＶＩＤ－19の影響は、世界経済、特定の国々の経済、個々の発行体に悪影響を与えてお
り、この悪影響は継続するおそれがある。これらすべてがファンドの業績にマイナスの影響を与える可能
性がある。
注７ シニア・ローン
シニア・ローンは、発行日取引基準または延渡し基準で購入または売却され、取引日の１ヶ月後または
それ以降に決済されることがあり、利用可能な現金残高の実際の投入時期を遅らせることができる場合が
ある。受取利息は有価証券の条件に基づいて発生する。シニア・ローンは、代行会社を通じてローンの別
の所有者からの譲渡により、またはローンの別の所有者の持分への参加持分として取得できる。ファンド
がローンまたは参加持分に投資する場合、ファンドは、ローンの借り手が債務不履行に陥るリスクに加え
て、ファンドと借り手の間を仲介する関係者がファンドに対する債務を履行できないリスクにさらされ
る。
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注８ デリバティブ活動の概要
期間中に保有されていたすべての種類のデリバティブについての報告期間における取引量は、以下の表
に記載されるとおりであり、各会計四半期末現在の平均保有高に基づいていた。
為替予約（約定金額） 6,300,000米ドル
ワラント（ワラント数） 110,000
以下は、報告期間末現在のデリバティブ商品の公正価値の概要である。
報告期間末現在のデリバティブ商品の公正価値
資産デリバティブ 負債デリバティブ
ＡＳＣ815に基づきヘッ
資産負債計算書 公正価値 資産負債計算書 公正価値
ジ手段として会計処理さ
上の項目 （米ドル） 上の項目 （米ドル）
れないデリバティブ
外国為替契約 未収金 － 未払金 18,875
合計 － 18,875
以下は、報告期間における損益計算書上のデリバティブ商品の実現損益および未実現損益の変動の概要
である（注１を参照のこと。）。
投資有価証券に係る純利益（損失）に認識されたデリバティブに係る実現利益（損失）額
為替予約 合計
ＡＳＣ815に基づきヘッジ手段として
会計処理されないデリバティブ
（米ドル） （米ドル）
外国為替契約 80,430 80,430
合計 80,430 80,430
投資有価証券に係る純利益（損失）に認識されたデリバティブに係る未実現評価益（評価損）の変動
ＡＳＣ815に基づきヘッジ手段として ワラント 為替予約 合計
会計処理されないデリバティブ （米ドル） （米ドル） （米ドル）
外国為替契約 － (46,834) (46,834)
株式契約 36,555 － 36,555
合計 36,555 (46,834) (10,279)
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注９ 金融資産および負債ならびにデリバティブ資産および負債の相殺
以下の表は、報告期間末現在、法的強制力のあるマスター・ネッティング契約または類似の契約の対象
となるデリバティブ契約、買戻契約および売戻契約の概要を示したものである。空売り有価証券に関連す
る証券貸付取引または証券借入取引については、もしあれば、注１を参照のこと。財務報告目的上、ファ
ンドは資産負債計算書においてマスター・ネッティング契約の対象となる金融資産および金融負債の相殺
を行っていない。
State Street Bank
合計
and Trust Co.
(米ドル) (米ドル)
資産：
先物為替予約 ＃
－ －
資産合計 － －
負債：
先物為替予約 ＃
18,875 18,875
負債合計 18,875 18,875
金融純資産およびデリバティブ純資産の合計 (18,875) (18,875)
受取(差入れ)担保合計 †＃＃
－
正味金額 (18,875)
支配下の受取担保 (TBA契約を含む) ＊＊
－ －
支配下にない受取担保 － －
(差入れ)担保 (TBA契約を含む) ＊＊
－ －
＊＊
資産負債計算書の投資有価証券に含まれている。
†
個別の契約に基づき、特定のブローカーから追加担保が要求されることがある。
＃
マスター・ネッティング契約によりカバーされる（注１）。
＃＃
金融純資産およびデリバティブ純資産の合計の超過担保は表示されない。担保には、未決済契
約に関する金額が含まれることがある。
注10 新しい会計規則
2020年３月、財務会計基準審議会（以下「ＦＡＳＢ」という。）は会計基準アップデート（以下「ＡＳ
Ｕ」という。）2020-04「金利指標改革（トピック848）：金利指標改革が財務報告に及ぼす影響の軽減措
置」を公表した。ＡＳＵ2020-04の改訂は、2021年末に予定されているＬＩＢＯＲおよびその他の銀行間取
引に基づく参照金利の廃止による特定の種類の契約変更の影響から、任意の一時的な財務報告上の救済措
置を提供する。その後、ＬＩＢＯＲの廃止は2023年６月30日まで延期された。ＡＳＵ2020-04は、2020年３
月12日から2022年12月31日までの期間に発生する特定の参照金利に関連する契約の変更に適用される。経
営陣は、この規定の適用の影響（もしあれば）を現在評価中である。
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（２）【投資有価証券明細表等】
投資有価証券明細表 （2021年５月31日現在）（未監査）
額面 時価
*
社債 (85.6%)
米ドル 米ドル
広告・マーケティング・サービス (0.8%)
Clear Channel Outdoor Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. notes
$1,500,000 $1,514,550
5.125%, 8/15/27
Clear Channel Outdoor Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
1,720,000 1,762,054
sub. notes 7.75%, 4/15/28
Clear Channel Outdoor Holdings, Inc. 144A sr. unsec. notes
1,305,000 1,302,168
7.50%, 6/1/29
Clear Channel Worldwide Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec.
695,000 729,403
notes 9.25%, 2/15/24
Terrier Media Buyer, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
4,540,000 4,857,800
8.875%, 12/15/27
10,165,975
自動車 (1.3%)
Ford Motor Credit Co., LLC sr. unsec. unsub. notes 5.113%, 5/3/29
2,210,000 2,417,188
Ford Motor Credit Co., LLC sr. unsec. unsub. notes 2.90%, 2/16/28
1,510,000 1,473,494
Ford Motor Credit Co., LLC sr. unsec. unsub. notes 4.00%, 11/13/30
4,075,000 4,156,256
General Motors Financial Co., Inc. jr. unsec. sub. FRN 5.75%,
570,000 619,875
perpetual maturity
Navistar International Corp. 144A sr. unsec. notes 6.625%, 11/1/25
772,000 799,020
NESCO Holdings II, Inc. 144A company guaranty notes 5.50%, 4/15/29
2,260,000 2,330,625
PM General Purchaser, LLC 144A sr. notes 9.50%, 10/1/28
3,420,000 3,736,350
Volkswagen International Finance NV company guaranty jr. unsec. sub.
EUR 300,000 421,431
FRN 4.625%, perpetual maturity (Germany)
15,954,239
基本素材 (7.7%)
Allegheny Technologies, Inc. sr. unsec. unsub. notes 7.875%, 8/15/23
$2,482,000 2,723,995
ArcelorMittal SA sr. unsec. unsub. notes 7.25%, 10/15/39 (France)
3,165,000 4,336,050
Axalta Coating Systems, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
2,335,000 2,253,275
3.375%, 2/15/29
Axalta Coating Systems, LLC/Axalta Coating Systems Dutch Holding B BV
1,325,000 1,387,938
144A company guaranty sr. unsec. notes 4.75%, 6/15/27
Beacon Roofing Supply, Inc. 144A company guaranty sr. notes
1,312,000 1,369,400
4.50%, 11/15/26
Beacon Roofing Supply, Inc. 144A sr. unsec. unsub. notes
880,000 867,900
4.125%, 5/15/29
Big River Steel, LLC/BRS Finance Corp. 144A sr. notes 6.625%, 1/31/29
2,245,000 2,430,213
Boise Cascade Co. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,700,000 1,797,750
4.875%, 7/1/30
BWAY Holding Co. 144A sr. unsec. notes 7.25%, 4/15/25
2,680,000 2,636,450
Cemex SAB de CV 144A company guaranty sr. notes 5.45%,
1,605,000 1,762,290
11/19/29 (Mexico)
CF Industries, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 5.15%, 3/15/34
450,000 530,865
CF Industries, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 4.95%, 6/1/43
3,010,000 3,401,300
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額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
基本素材 （つづき）
Coeur Mining, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.125%,
$2,285,000 $2,245,013
2/15/29
Compass Minerals International, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
2,270,000 2,434,575
notes 6.75%, 12/1/27
Constellium NV 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.875%, 2/15/26
925,000 949,281
(France)
Constellium NV 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.75%, 5/15/24
1,104,000 1,115,040
(France)
Constellium SE 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.75%, 4/15/29
1,030,000 997,813
(France)
Constellium SE 144A sr. unsec. notes 5.625%, 6/15/28 (France)
1,150,000 1,219,000
CP Atlas Buyer, Inc. 144A sr. unsec. notes 7.00%, 12/1/28
945,000 977,272
First Quantum Minerals, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,935,000 2,007,969
7.50%, 4/1/25 (Canada)
First Quantum Minerals, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec. notes
2,845,000 2,983,694
6.875%, 3/1/26 (Canada)
FMG Resources August 2006 Pty, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec.
2,250,000 2,350,800
bonds 4.375%, 4/1/31 (Australia)
Freeport-McMoRan, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 4.625%,
1,135,000 1,245,663
8/1/30 (Indonesia)
Freeport-McMoRan, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 4.375%,
2,562,000 2,704,178
8/1/28 (Indonesia)
Freeport-McMoRan, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
1,431,000 1,727,933
5.45%, 3/15/43 (Indonesia)
GCP Applied Technologies, Inc. 144A sr. unsec. notes 5.50%, 4/15/26
1,874,000 1,923,193
GrafTech Finance, Inc. 144A company guaranty sr. notes 4.625%,
580,000 593,514
12/15/28
Graphic Packaging International, LLC 144A sr. unsec. notes 3.50%,
1,075,000 1,066,938
3/15/28
Herens Holdco SARL 144A company guaranty sr. notes 4.75%, 5/15/28
2,020,000 2,025,494
(Luxembourg)
HudBay Minerals, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.50%,
915,000 905,850
4/1/26 (Canada)
HudBay Minerals, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 6.125%,
555,000 577,200
4/1/29 (Canada)
Ingevity Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.875%, 11/1/28
1,790,000 1,767,625
Intelligent Packaging Holdco Issuer LP 144A sr. unsec. notes 9.00%,
1,265,000 1,306,113
‡‡
1/15/26 (Canada)
Intelligent Packaging, Ltd., Finco, Inc./Intelligent Packaging Ltd
1,800,000 1,858,500
Co-Issuer, LL 144A sr. notes 6.00%, 9/15/28 (Canada)
James Hardie International Finance DAC 144A sr. unsec. bonds 5.00%,
2,260,000 2,384,300
1/15/28 (Ireland)
Kraton Polymers, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.25%,
2,420,000 2,450,831
12/15/25
Louisiana-Pacific Corp. 144A sr. unsec. notes 3.625%, 3/15/29
1,650,000 1,650,000
Mauser Packaging Solutions Holding Co. 144A sr. notes 8.50%, 4/15/24
730,000 753,725
Mercer International, Inc. 144A sr. unsec. notes 5.125%, 2/1/29 (Canada)
1,365,000 1,409,390
28/83
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
基本素材 （つづき）
NOVA Chemicals Corp. 144A sr. unsec. sub. notes 4.25%, 5/15/29 (Canada)
$1,100,000 $1,102,816
Novelis Corp. 144A company guaranty sr. unsec. bonds 5.875%, 9/30/26
4,033,000 4,205,612
Novelis Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.75%, 1/30/30
1,575,000 1,653,750
SCIH Salt Holdings, Inc. 144A sr. notes 4.875%, 5/1/28
890,000 883,325
SCIH Salt Holdings, Inc. 144A sr. unsec. notes 6.625%, 5/1/29
1,695,000 1,682,288
Taseko Mines, Ltd. 144A company guaranty sr. notes 7.00%, 2/15/26
1,535,000 1,604,413
(Canada)
TMS International Holding Corp. 144A sr. unsec. notes 6.25%, 4/15/29
2,695,000 2,802,800
Trinseo Materials Operating SCA/Trinseo Materials Finance, Inc. 144A
2,525,000 2,585,095
company guaranty sr. unsec. notes 5.125%, 4/1/29 (Luxembourg)
Tronox, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.625%, 3/15/29
1,695,000 1,736,189
United States Steel Corp. sr. unsec. notes 6.875%, 3/1/29
2,345,000 2,456,692
Univar Solutions USA, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
2,570,000 2,701,713
5.125%, 12/1/27
Victors Merger Corp. 144A sr. unsec. notes 6.375%, 5/15/29
1,310,000 1,300,332
W.R. Grace & Co.-Conn. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.875%,
1,650,000 1,736,625
6/15/27
95,579,980
放送 (3.4%)
Beasley Mezzanine Holdings LLC 144A company guaranty sr. notes
3,465,000 3,516,975
8.625%, 2/1/26
Diamond Sports Group, LLC/Diamond Sports Finance Co. 144A sr. notes
4,059,000 3,003,660
5.375%, 8/15/26
Diamond Sports Group, LLC/Diamond Sports Finance Co. 144A sr. unsec.
1,957,000 1,116,469
notes 6.625%, 8/15/27
Entercom Media Corp. 144A company guaranty notes 6.75%, 3/31/29
2,250,000 2,286,563
Entercom Media Corp. 144A company guaranty notes 6.50%, 5/1/27
1,864,000 1,901,280
iHeartCommunications, Inc. company guaranty sr. notes 6.375%, 5/1/26
1,215,000 1,297,863
iHeartCommunications, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 8.375%,
4,345,667 4,644,432
5/1/27
Nexstar Broadcasting, Inc. 144A sr. unsec. notes 4.75%, 11/1/28
1,105,000 1,125,719
Nexstar Escrow, Inc. 144A sr. unsec. notes 5.625%, 7/15/27
1,105,000 1,168,538
Scripps Escrow II, Inc. 144A sr. notes 3.875%, 1/15/29
1,275,000 1,239,938
Scripps Escrow II, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.375%, 1/15/31
1,459,000 1,460,824
Sinclair Television Group, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
1,205,000 1,205,277
bonds 5.50%, 3/1/30
Sinclair Television Group, Inc. 144A sr. bonds 4.125%, 12/1/30
1,145,000 1,116,375
Sirius XM Radio, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.50%, 7/1/29
1,340,000 1,443,850
Sirius XM Radio, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.00%, 8/1/27
3,293,000 3,441,185
Spanish Broadcasting System, Inc. 144A sr. notes 9.75%, 3/1/26
1,740,000 1,709,550
Townsquare Media, Inc. 144A sr. notes 6.875%, 2/1/26
3,850,000 4,066,563
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
放送 （つづき）
Univision Communications, Inc. 144A company guaranty sr. notes 9.50%,
$1,286,000 $1,414,999
5/1/25
Univision Communications, Inc. 144A company guaranty sr. notes
2,400,000 2,595,000
6.625%, 6/1/27
Univision Communications, Inc. 144A company guaranty sr. notes 4.50%,
1,150,000 1,166,560
5/1/29
Urban One, Inc. 144A company guaranty sr. notes 7.375%, 2/1/28
1,805,000 1,911,567
42,833,187
建築資材 (1.3%)
American Builders & Contractors Supply Co., Inc. 144A sr. notes
2,395,000 2,446,972
4.00%, 1/15/28
American Builders & Contractors Supply Co., Inc. 144A sr. unsec.
1,100,000 1,084,875
notes 3.875%, 11/15/29
JELD-WEN, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.875%,
1,391,000 1,436,208
12/15/27
LBM Acquisition, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 6.25%,
1,685,000 1,722,913
1/15/29
Masonite International Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes
860,000 909,450
5.375%, 2/1/28
Standard Industries, Inc. 144A sr. unsec. bonds 3.375%, 1/15/31
855,000 811,566
Standard Industries, Inc. 144A sr. unsec. notes 5.00%, 2/15/27
2,185,000 2,259,858
Standard Industries, Inc. 144A sr. unsec. notes 4.75%, 1/15/28
230,000 238,840
Werner FinCo LP/Werner FinCo, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
2,925,000 3,063,938
notes 8.75%, 7/15/25
White Cap Buyer, LLC 144A sr. unsec. notes 6.875%, 10/15/28
1,620,000 1,705,050
15,679,670
資本財 (6.2%)
Adient Global Holdings, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec. notes
750,000 768,750
4.875%, 8/15/26
Allison Transmission, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds
2,330,000 2,236,800
3.75%, 1/30/31
Allison Transmission, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,736,000 1,809,468
4.75%, 10/1/27
Amsted Industries, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. sub. notes
630,000 662,373
5.625%, 7/1/27
Amsted Industries, Inc. 144A sr. unsec. bonds 4.625%, 5/15/30
1,610,000 1,622,075
‡‡
ARD Finance SA 144A sr. notes Ser. REGS, 6.50%, 6/30/27 (Luxembourg)
3,980,000 4,154,324
Ardagh Metal Packaging Finance USA, LLC/Ardagh Metal Packaging
2,030,000 1,999,550
Finance PLC 144A sr. unsec. notes 4.00%, 9/1/29
Berry Global, Inc. 144A company guaranty notes 5.625%, 7/15/27
1,400,000 1,482,250
Bombardier, Inc. 144A sr. unsec. notes 7.875%, 4/15/27 (Canada)
2,846,000 2,888,690
Bombardier, Inc. 144A sr. unsec. notes 7.50%, 12/1/24 (Canada)
1,215,000 1,245,630
Clarios Global LP 144A company guaranty sr. notes 6.75%, 5/15/25
840,000 899,850
Crown Americas, LLC/Crown Americas Capital Corp. VI company guaranty
1,000,000 1,036,635
sr. unsec. notes 4.75%, 2/1/26
GFL Environmental, Inc. 144A company guaranty sr. notes 3.50%,
1,555,000 1,508,350
9/1/28 (Canada)
GFL Environmental, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.00%,
452,000 436,153
8/1/28 (Canada)
GFL Environmental, Inc. 144A sr. notes 5.125%, 12/15/26 (Canada)
1,215,000 1,278,788
30/83
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
資本財 （つづき）
Granite US Holdings Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes
$2,185,000 $2,447,200
11.00%, 10/1/27
Great Lakes Dredge & Dock Corp. 144A company guaranty sr. unsec.
690,000 702,938
notes 5.25%, 6/1/29
Husky III Holding, Ltd. 144A sr. unsec. notes 13.00%, 2/15/25
2,940,000 3,189,900
‡‡
(Canada)
Panther BF Aggregator 2 LP/Panther Finance Co., Inc. 144A company
1,105,000 1,179,809
guaranty sr. notes 6.25%, 5/15/26
Panther BF Aggregator 2 LP/Panther Finance Co., Inc. 144A company
2,480,000 2,697,000
guaranty sr. unsec. notes 8.50%, 5/15/27
Park-Ohio Industries, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 6.625%,
3,290,000 3,364,025
4/15/27
RBS Global, Inc./Rexnord, LLC 144A sr. unsec. notes 4.875%, 12/15/25
1,870,000 1,914,413
Sensata Technologies BV 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.00%,
5,290,000 5,299,522
4/15/29
Staples, Inc. 144A sr. notes 7.50%, 4/15/26
5,865,000 6,086,228
Stevens Holding Co, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,607,000 1,719,490
6.125%, 10/1/26
Terex Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.00%, 5/15/29
1,120,000 1,164,800
Titan Acquisition, Ltd./Titan Co-Borrower, LLC 144A sr. unsec. notes
1,786,000 1,851,028
7.75%, 4/15/26 (Canada)
TransDigm, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes 6.375%,
2,552,000 2,643,744
6/15/26
TransDigm, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes 5.50%,
1,939,000 2,021,408
11/15/27
TransDigm, Inc. 144A company guaranty sr. notes 6.25%, 3/15/26
4,938,000 5,209,590
TransDigm, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. sub. notes 4.875%,
2,335,000 2,313,985
5/1/29
TransDigm, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. sub. notes 4.625%,
1,595,000 1,575,063
1/15/29
Vertical Holdco GmbH 144A company guaranty sr. unsec. notes 7.625%,
1,990,000 2,141,956
7/15/28 (Germany)
Waste Pro USA, Inc. 144A sr. unsec. notes 5.50%, 2/15/26
2,478,000 2,521,365
WESCO Distribution, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
2,415,000 2,677,631
notes 7.25%, 6/15/28
76,750,781
コマーシャル・消費者サービス (2.4%)
Allied Universal Holdco LLC/Allied Universal Finance Corp. 144A sr.
575,000 583,637
unsec. notes 6.00%, 6/1/29
Allied Universal Holdco LLC/Allied Universal Finance Corp./Atlas
1,050,000 1,051,365
Luxco 4 SARL 144A sr. notes 4.625%, 6/1/28 (Luxembourg)
Carriage Services, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.25%,
1,100,000 1,098,625
5/15/29
Garda World Security Corp. 144A sr. unsec. notes 6.00%,
1,640,000 1,625,552
6/1/29 (Canada)
Gartner, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds 3.75%, 10/1/30
2,375,000 2,383,906
GW B-CR Security Corp. 144A sr. unsec. notes 9.50%, 11/1/27 (Canada)
2,847,000 3,138,818
31/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
コマーシャル・消費者サービス （つづき）
IHS Markit, Ltd. sr. unsec. sub. bonds 4.75%, 8/1/28 (United Kingdom)
$1,145,000 $1,332,494
IHS Markit, Ltd. 144A company guaranty notes 4.75%, 2/15/25
1,573,000 1,767,659
(United Kingdom)
IHS Markit, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.00%, 3/1/26
675,000 750,094
(United Kingdom)
Iron Mountain, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds 5.25%,
2,153,000 2,250,316
R
3/15/28
Iron Mountain, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.875%,
1,266,000 1,308,728
R
9/15/27
Prime Security Services Borrower, LLC/Prime Finance, Inc. 144A
1,130,000 1,084,518
company guaranty sr. notes 3.375%, 8/31/27
Prime Security Services Borrower, LLC/Prime Finance, Inc. 144A notes
2,245,000 2,322,453
6.25%, 1/15/28
Sabre GLBL, Inc. 144A company guaranty sr. notes 9.25%, 4/15/25
2,790,000 3,264,300
Shift4 Payments, LLC/Shift4 Payments Finance Sub, Inc. 144A company
2,310,000 2,412,795
guaranty sr. unsec. notes 4.625%, 11/1/26
Square, Inc. 144A sr. unsec. bonds 3.50%, 6/1/31
3,055,000 3,055,611
29,430,871
通信サービス (8.5%)
Altice Financing SA 144A company guaranty sr. notes 5.00%, 1/15/28
1,515,000 1,503,441
(Luxembourg)
Altice France Holding SA 144A company guaranty sr. sub. notes 10.50%,
3,090,000 3,454,620
5/15/27 (Luxembourg)
Altice France Holding SA 144A company guaranty sr. unsec. notes
3,720,000 3,645,600
6.00%, 2/15/28 (Luxembourg)
Altice France SA 144A company guaranty sr. notes 7.375%, 5/1/26
2,154,000 2,239,988
(France)
Altice France SA 144A company guaranty sr. notes 5.50%, 1/15/28
1,625,000 1,667,656
(France)
Altice France SA 144A company guaranty sr. notes 5.125%, 7/15/29
1,870,000 1,854,030
(France)
CCO Holdings, LLC/CCO Holdings Capital Corp. sr. unsec. bonds 4.50%,
1,560,000 1,573,806
5/1/32
CCO Holdings, LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A sr. unsec. bonds
9,316,000 10,119,505
5.375%, 6/1/29
CCO Holdings, LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A sr. unsec. bonds
3,565,000 3,697,306
4.75%, 3/1/30
CCO Holdings, LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A sr. unsec. bonds
1,090,000 1,110,743
4.50%, 8/15/30
CCO Holdings, LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A sr. unsec. notes
707,000 731,038
5.75%, 2/15/26
CCO Holdings, LLC/CCO Holdings Capital Corp. 144A sr. unsec. notes
2,680,000 2,803,950
5.00%, 2/1/28
CommScope Technologies, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
804,000 820,321
6.00%, 6/15/25
CSC Holdings, LLC sr. unsec. unsub. bonds 5.25%, 6/1/24
5,465,000 5,922,694
CSC Holdings, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.375%, 2/1/28
1,200,000 1,261,500
CSC Holdings, LLC 144A sr. unsec. bonds 5.75%, 1/15/30
1,870,000 1,951,906
CSC Holdings, LLC 144A sr. unsec. bonds 4.625%, 12/1/30
1,250,000 1,211,125
32/83
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
通信サービス （つづき）
CSC Holdings, LLC 144A sr. unsec. unsub. notes 7.50%, 4/1/28
$3,050,000 $3,339,750
DISH DBS Corp. company guaranty sr. unsec. notes 7.75%, 7/1/26
2,660,000 3,021,627
DISH DBS Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
1,560,000 1,661,400
5.875%, 11/15/24
DISH DBS Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.125%, 6/1/29
2,228,000 2,212,404
Frontier Communications Corp. 144A company guaranty sr. notes
1,145,000 1,216,563
5.875%, 10/15/27
Frontier Communications Corp. 144A notes 6.75%, 5/1/29
3,305,000 3,449,759
Intelsat Jackson Holdings SA 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,000,000 592,700
†
8.50%, 10/15/24 (Luxembourg) (In default)
Intelsat Jackson Holdings SA 144A sr. unsec. notes 9.75%, 7/15/25
5,526,000 3,232,710
†
(Luxembourg) (In default)
Level 3 Financing, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
704,000 725,620
5.25%, 3/15/26
Level 3 Financing, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
2,395,000 2,460,060
4.625%, 9/15/27
Level 3 Financing, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
740,000 740,925
4.25%, 7/1/28
Level 3 Financing, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
1,135,000 1,091,019
3.625%, 1/15/29
Quebecor Media, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.75%, 1/15/23 (Canada)
715,000 757,900
Sprint Capital Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4,203,000 5,258,205
6.875%, 11/15/28
Sprint Corp. company guaranty sr. unsec. notes 7.625%, 3/1/26
2,475,000 3,007,125
Sprint Corp. company guaranty sr. unsec. sub. notes 7.875%, 9/15/23
5,475,000 6,203,777
Sprint Corp. company guaranty sr. unsec. sub. notes 7.25%, 9/15/21
2,385,000 2,421,801
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. notes 3.875%, 4/15/30
945,000 1,034,633
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 2.875%, 2/15/31
2,755,000 2,656,757
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 5.375%, 4/15/27
786,000 833,907
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 2.625%, 2/15/29
1,135,000 1,095,275
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds
3,870,000 4,136,488
4.75%, 2/1/28
T-Mobile USA, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
365,000 374,026
4.50%, 2/1/26
Videotron, Ltd./Videotron Ltee. 144A sr. unsec. notes 5.125%,
2,400,000 2,508,000
4/15/27 (Canada)
Virgin Media Finance PLC 144A sr. unsec. bonds 5.00%,
2,080,000 2,071,248
7/15/30 (United Kingdom)
Vodafone Group PLC jr. unsec. sub. FRB 7.00%, 4/4/79 (United Kingdom)
440,000 529,717
Zayo Group Holdings, Inc. 144A sr. notes 4.00%, 3/1/27
450,000 441,000
Ziggo Bond Co. BV 144A sr. unsec. notes 6.00%, 1/15/27 (Netherlands)
2,215,000 2,318,285
Ziggo BV 144A company guaranty sr. notes 5.50%, 1/15/27 (Netherlands)
1,105,000 1,145,056
106,106,966
33/83
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
複合企業 (—%)
General Electric Co. jr. unsec. sub. FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
$270,000 $259,686
+ 3.33%), 3.514%, perpetual maturity
259,686
一般消費財 (0.7%)
Scotts Miracle-Gro, Co. (The) company guaranty sr. unsec. notes
3,787,000 3,943,403
4.50%, 10/15/29
Spectrum Brands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds
1,075,000 1,134,125
5.00%, 10/1/29
Spectrum Brands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds
2,175,000 2,115,166
3.875%, 3/15/31
Valvoline, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
1,460,000 1,489,200
4.25%, 2/15/30
8,681,894
生活必需品 (6.8%)
1011778 BC ULC/New Red Finance, Inc. 144A bonds 4.00%, 10/15/30
1,475,000 1,428,906
(Canada)
1011778 BC ULC/New Red Finance, Inc. 144A company guaranty notes
1,548,000 1,560,105
4.375%, 1/15/28 (Canada)
1011778 BC ULC/New Red Finance, Inc. 144A company guaranty sr. notes
3,205,000 3,205,000
3.875%, 1/15/28 (Canada)
Albertsons Cos., Inc./Safeway, Inc./New Albertsons LP/Albertsons,
675,000 703,485
LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.875%, 2/15/30
Albertsons Cos., Inc./Safeway, Inc./New Albertsons LP/Albertsons,
2,745,000 2,841,075
LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.625%, 1/15/27
Albertsons Cos., LLC/Safeway, Inc./New Albertsons LP/ Albertsons,
2,010,000 2,215,201
LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes 7.50%, 3/15/26
Ascend Learning, LLC 144A sr. unsec. notes 6.875%, 8/1/25
3,352,000 3,414,850
Ashtead Capital, Inc. 144A bonds 4.25%, 11/1/29
200,000 214,500
Ashtead Capital, Inc. 144A notes 4.375%, 8/15/27
710,000 746,856
Brand Energy & Infrastructure Services, Inc. 144A sr. unsec. notes
760,000 777,100
8.50%, 7/15/25
CDW, LLC/CDW Finance Corp. company guaranty sr. unsec. notes
2,210,000 2,244,255
3.25%, 2/15/29
Fresh Market, Inc. (The) 144A company guaranty sr. notes
5,172,000 5,315,575
9.75%, 5/1/23
Golden Nugget, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. sub. notes
1,710,000 1,803,092
8.75%, 10/1/25
Golden Nugget, Inc. 144A sr. unsec. notes 6.75%, 10/15/24
4,185,000 4,223,837
IRB Holding Corp. 144A company guaranty sr. notes 7.00%, 6/15/25
1,185,000 1,280,274
KFC Holding Co./Pizza Hut Holdings, LLC/Taco Bell of America, LLC
2,765,000 2,837,581
144A company guaranty sr. unsec. notes 5.25%, 6/1/26
KFC Holding Co./Pizza Hut Holdings, LLC/Taco Bell of America, LLC
875,000 917,613
144A company guaranty sr. unsec. notes 4.75%, 6/1/27
Kraft Heinz Foods Co. company guaranty sr. unsec. notes
3,640,000 4,302,061
5.00%, 7/15/35
Kraft Heinz Foods Co. company guaranty sr. unsec. notes 3.00%, 6/1/26
2,039,000 2,156,982
Kraft Heinz Foods Co. company guaranty sr. unsec. sub. notes
1,350,000 1,445,381
3.75%, 4/1/30
34/83
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
生活必需品 （つづき）
Lamb Weston Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
$1,640,000 $1,801,950
4.875%, 5/15/28
Lamb Weston Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
2,275,000 2,356,559
notes 4.875%, 11/1/26
Lamb Weston Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
861,000 890,059
notes 4.625%, 11/1/24
Match Group Holdings II, LLC 144A sr. unsec. notes 4.125%, 8/1/30
476,000 473,025
Match Group, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.00%, 12/15/27
3,317,000 3,470,411
Match Group, Inc. 144A sr. unsec. unsub. notes 4.625%, 6/1/28
2,130,000 2,183,250
Netflix, Inc. sr. unsec. notes 6.375%, 5/15/29
1,130,000 1,411,088
Netflix, Inc. sr. unsec. notes 4.875%, 4/15/28
2,520,000 2,899,008
Netflix, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.875%, 11/15/28
4,420,000 5,348,200
Netflix, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.375%, 11/15/29
1,165,000 1,377,566
Netflix, Inc. 144A sr. unsec. bonds 4.875%, 6/15/30
1,605,000 1,849,763
Newell Brands, Inc. sr. unsec. notes 4.875%, 6/1/25
1,293,000 1,439,549
Newell Brands, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.70%, 4/1/26
3,430,000 3,854,463
Rite Aid Corp. 144A company guaranty sr. notes 8.00%, 11/15/26
2,084,000 2,163,234
Rite Aid Corp. 144A company guaranty sr. unsec. sub. notes 7.50%,
2,788,000 2,892,550
7/1/25
TripAdvisor, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 7.00%,
2,113,000 2,274,116
7/15/25
VM Consolidated, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.50%,
2,360,000 2,389,500
4/15/29
Yum! Brands, Inc. sr. unsec. sub. bonds 3.625%, 3/15/31
1,125,000 1,110,938
Yum! Brands, Inc. 144A sr. unsec. bonds 4.75%, 1/15/30
1,080,000 1,155,082
84,974,040
エネルギー（油田） (0.6%)
ChampionX corp. company guaranty sr. unsec. notes 6.375%, 5/1/26
2,017,000 2,113,695
Nabors Industries, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 5.75%,
1,345,000 1,116,350
2/1/25
Nabors Industries, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 9.00%,
744,000 760,740
2/1/25
USA Compression Partners LP/USA Compression Finance Corp. company
1,634,000 1,715,618
guaranty sr. unsec. notes 6.875%, 4/1/26
USA Compression Partners LP/USA Compression Finance Corp. company
1,105,000 1,159,919
guaranty sr. unsec. unsub. notes 6.875%, 9/1/27
6,866,322
エネルギー（その他） (0.1%)
Renewable Energy Group, Inc. 144A company guaranty sr. notes
740,000 769,822
5.875%, 6/1/28
769,822
娯楽 (1.3%)
AMC Entertainment Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. notes
890,000 965,650
10.50%, 4/15/25
Cinemark USA, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes 4.875%,
1,834,000 1,835,834
6/1/23
Cinemark USA, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.875%,
1,070,000 1,108,788
3/15/26
Constellation Merger Sub, Inc. 144A sr. unsec. notes 8.50%, 9/15/25
3,465,000 3,395,700
35/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
娯楽 （つづき）
Live Nation Entertainment, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
$910,000 $926,571
notes 4.875%, 11/1/24
Live Nation Entertainment, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. sub.
1,550,000 1,613,938
notes 5.625%, 3/15/26
Live Nation Entertainment, Inc. 144A sr. notes 6.50%, 5/15/27
1,185,000 1,307,944
Six Flags Entertainment Corp. 144A company guaranty sr. unsec. bonds
1,940,000 2,007,900
5.50%, 4/15/27
Six Flags Theme Parks, Inc. 144A company guaranty sr. notes 7.00%,
2,265,000 2,435,487
7/1/25
15,597,812
金融 (8.6%)
Alliant Holdings Intermediate, LLC/Alliant Holdings Co-Issuer 144A
2,690,000 2,777,425
sr. unsec. notes 6.75%, 10/15/27
Allstate Corp. (The) unsec. sub. FRB 5.75%, 8/15/53
85,000 91,668
Ally Financial, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 8.00%, 11/1/31
4,963,000 7,015,957
Ally Financial, Inc. jr. unsec. sub. FRN 4.70%, perpetual maturity
600,000 616,500
Ally Financial, Inc. jr. unsec. sub. FRN 4.70%, perpetual maturity
200,000 201,750
American International Group, Inc. jr. unsec. sub. FRB 8.175%, 5/15/58
360,000 527,453
Aretec Escrow Issuer, Inc. 144A sr. unsec. notes 7.50%, 4/1/29
2,710,000 2,764,200
AXA SA 144A jr. unsec. sub. FRN 6.379%, perpetual maturity (France)
250,000 345,780
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA sr. unsec. unsub. notes Ser.
EUR 280,000 350,559
EMTN, 2.625%, 4/28/25 (Italy)
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA jr. unsec. sub. FRN 6.125%,
$600,000 640,302
perpetual maturity (Spain)
Banco do Brasil SA/Cayman 144A jr. unsec. sub. FRN 9.00%, perpetual
310,000 344,103
maturity (Brazil)
Banco Santander SA jr. unsec. sub. FRN 7.50%, perpetual maturity (Spain)
600,000 660,000
Bank of America Corp. jr. unsec. sub. FRN Ser. AA, 6.10%, perpetual
640,000 719,200
maturity
Bank of America Corp. jr. unsec. sub. FRN Ser. Z, 6.50%, perpetual
1,000,000 1,132,500
maturity
Bank of Nova Scotia (The) jr. unsec. sub. FRN 4.90%, perpetual
320,000 344,400
maturity (Canada)
Barclays PLC jr. unsec. sub. FRN 8.00%, perpetual maturity
460,000 522,675
(United Kingdom)
BNP Paribas SA 144A jr. unsec. sub. FRN 7.375%, perpetual maturity
300,000 348,564
(France)
Charles Schwab Corp. (The) jr. unsec. sub. FRN 5.375%, perpetual
310,000 342,085
maturity
CIT Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.25%, 3/7/25
1,370,000 1,548,100
Citigroup, Inc. jr. unsec. sub. FRN 4.00%, perpetual maturity
690,000 703,800
Citizens Financial Group, Inc. jr. unsec. sub. FRN 6.375%, perpetual
320,000 342,400
maturity
Commerzbank AG FRB Ser. REGS, 7.00%, perpetual maturity (Germany)
EUR 600,000 649,909
Credit Agricole SA 144A jr. unsec. sub. FRN 6.875%, perpetual
$310,000 346,233
maturity (France)
36/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
金融 （つづき）
Credit Suisse Group AG 144A jr. unsec. sub. FRB 6.375%, perpetual
$560,000 $611,800
maturity (Switzerland)
Credit Suisse Group AG 144A jr. unsec. sub. FRN 6.25%, perpetual
2,650,000 2,881,875
maturity (Switzerland)
Deutsche Bank AG jr. unsec. sub. FRN 6.00%, perpetual maturity (Germany)
800,000 840,000
Deutsche Bank AG unsec. sub. FRB 3.729%, 1/14/32 (Germany)
1,360,000 1,361,919
Discover Financial Services jr. unsec. sub. FRN 6.125%, perpetual
230,000 258,681
maturity
Diversified Healthcare Trust company guaranty sr. unsec. notes
4,830,000 5,354,968
R
9.75%, 6/15/25
Empire Communities Corp. 144A sr. unsec. notes 7.00%, 12/15/25 (Canada)
870,000 920,025
ESH Hospitality, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.25%,
1,905,000 1,940,719
R
5/1/25
Freedom Mortgage Corp. 144A sr. unsec. notes 8.25%, 4/15/25
2,043,000 2,124,720
Freedom Mortgage Corp. 144A sr. unsec. notes 8.125%, 11/15/24
1,631,000 1,672,982
GLP Capital LP/GLP Financing II, Inc. company guaranty sr. unsec.
820,000 925,436
notes 5.25%, 6/1/25
goeasy, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.375%,
675,000 697,781
12/1/24 (Canada)
goeasy, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.375%,
1,320,000 1,333,200
5/1/26 (Canada)
Hartford Financial Services Group, Inc. (The) 144A jr. unsec. sub.
550,000 525,894
FRB (BBA LIBOR USD 3 Month + 2.13%), 2.281%, 2/12/47
Home Point Capital, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,145,000 1,092,044
5.00%, 2/1/26
HSBC Holdings PLC jr. unsec. sub. FRN 6.50%, perpetual maturity
540,000 615,935
(United Kingdom)
HUB International, Ltd. 144A sr. unsec. notes 7.00%, 5/1/26
2,387,000 2,474,054
Huntington Bancshares, Inc. jr. unsec. sub. FRN 4.45%, perpetual
250,000 267,194
maturity
Icahn Enterprises LP/Icahn Enterprises Finance Corp. company guaranty
920,000 938,165
sr. unsec. notes 6.75%, 2/1/24
Icahn Enterprises LP/Icahn Enterprises Finance Corp. company guaranty
1,044,000 1,104,239
sr. unsec. notes 6.25%, 5/15/26
Icahn Enterprises LP/Icahn Enterprises Finance Corp. company guaranty
1,325,000 1,358,364
sr. unsec. notes 5.25%, 5/15/27
Icahn Enterprises LP/Icahn Enterprises Finance Corp. 144A company
490,000 501,638
guaranty sr. unsec. notes 5.25%, 5/15/27
Icahn Enterprises LP/Icahn Enterprises Finance Corp. 144A company
2,640,000 2,590,500
guaranty sr. unsec. notes 4.375%, 2/1/29
ING Groep NV jr. unsec. sub. FRN 5.75%, perpetual maturity (Netherlands)
540,000 594,335
Intesa Sanpaolo SpA 144A company guaranty jr. unsec. sub. FRB 7.70%,
610,000 695,400
perpetual maturity (Italy)
Intesa Sanpaolo SpA 144A unsec. sub. bonds 4.198%, 6/1/32 (Italy)
425,000 430,817
R
iStar, Inc. sr. unsec. notes 5.50%, 2/15/26
1,810,000 1,859,449
R
iStar, Inc. sr. unsec. notes 4.75%, 10/1/24
3,007,000 3,143,067
R
iStar, Inc. sr. unsec. notes 4.25%, 8/1/25
2,388,000 2,419,354
JPMorgan Chase & Co. jr. unsec. bonds 6.10%, perpetual maturity
800,000 868,000
37/83
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
金融 （つづき）
JPMorgan Chase & Co. jr. unsec. sub. FRN 3.65%, perpetual maturity
$532,000 $528,542
JPMorgan Chase & Co. jr. unsec. sub. FRN Ser. R, 6.00%, perpetual
1,000,000 1,058,216
maturity
Ladder Capital Finance Holdings, LLLP/Ladder Capital Finance Corp.
1,515,000 1,541,513
R
144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes 5.25%, 10/1/25
Ladder Capital Finance Holdings, LLLP/Ladder Capital Finance Corp.
2,245,000 2,200,100
R
144A sr. unsec. notes 4.25%, 2/1/27
Lloyds Banking Group PLC jr. unsec. sub. FRN 7.50%, perpetual
600,000 694,872
maturity (United Kingdom)
LPL Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.00%, 3/15/29
1,390,000 1,381,313
MetLife, Inc. 144A jr. unsec. sub. bonds 9.25%, 4/8/38
350,000 525,000
Morgan Stanley jr. unsec. sub. FRN 5.875%, perpetual maturity
760,000 865,450
Nationstar Mortgage Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
1,120,000 1,155,000
notes 6.00%, 1/15/27
Nationstar Mortgage Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
1,833,000 1,814,670
notes 5.50%, 8/15/28
Nationstar Mortgage Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
690,000 665,850
notes 5.125%, 12/15/30
OneMain Finance Corp. company guaranty sr. unsec. notes 4.00%, 9/15/30
1,160,000 1,122,532
PennyMac Financial Services, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
2,065,000 2,168,250
notes 5.375%, 10/15/25
PennyMac Financial Services, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
585,000 567,450
notes 4.25%, 2/15/29
PHH Mortgage Corp. 144A company guaranty sr. notes 7.875%, 3/15/26
3,520,000 3,657,597
Provident Funding Associates LP/PFG Finance Corp. 144A sr. unsec.
3,860,000 3,879,300
notes 6.375%, 6/15/25
Prudential Financial, Inc. jr. unsec. sub. FRB 3.70%, 10/1/50
520,000 539,500
Royal Bank of Scotland Group PLC jr. unsec. sub. FRB 8.00%, perpetual
590,000 694,725
maturity (United Kingdom)
Societe Generale SA 144A jr. unsec. sub. FRN 4.75%, perpetual
1,865,000 1,909,294
maturity (France)
Societe Generale SA 144A jr. unsec. sub. notes 5.375%, perpetual
570,000 593,029
maturity (France)
Springleaf Finance Corp. company guaranty sr. unsec. sub. notes
1,090,000 1,268,488
7.125%, 3/15/26
Springleaf Finance Corp. company guaranty sr. unsec. sub. notes
1,185,000 1,344,738
6.625%, 1/15/28
Springleaf Finance Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
2,295,000 2,441,306
5.375%, 11/15/29
R
Starwood Property Trust, Inc. sr. unsec. notes 4.75%, 3/15/25
3,010,000 3,138,828
Stichting AK Rabobank Certificaten jr. unsec. sub. FRN 2.188%,
EUR 220,000 350,104
perpetual maturity (Netherlands)
Swiss Re Finance Luxembourg SA 144A company guaranty unsec. sub. FRB
$400,000 451,380
5.00%, 4/2/49 (Luxembourg)
Truist Financial Corp. jr. unsec. sub. FRN 5.125%, perpetual maturity
570,000 607,050
38/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
金融 （つづき）
UBS Group Funding Switzerland AG company guaranty jr. unsec. sub. FRN
$510,000 $579,901
Ser. REGS, 6.875%, perpetual maturity (Switzerland)
UniCredit SpA jr. unsec. sub. FRN 8.00%, perpetual maturity (Italy)
460,000 509,967
USIS Merger Sub, Inc. 144A sr. unsec. notes 6.875%, 5/1/25
1,952,000 1,981,280
Wells Fargo & Co. jr. unsec. sub. FRB Ser. U, 5.875%, perpetual maturity
470,000 522,288
106,495,651
ゲーム・宝くじ (2.4%)
Boyd Gaming Corp. company guaranty sr. unsec. notes 4.75%, 12/1/27
1,105,000 1,129,642
Boyd Gaming Corp. 144A sr. unsec. bonds 4.75%, 6/15/31
1,635,000 1,651,841
Boyd Gaming Corp. 144A sr. unsec. notes 8.625%, 6/1/25
1,060,000 1,166,000
Caesars Entertainment, Inc. 144A sr. notes 6.25%, 7/1/25
3,600,000 3,798,000
CRC Escrow Issuer, LLC/CRC Finco, Inc. 144A company guaranty sr.
4,480,000 4,524,800
unsec. notes 5.25%, 10/15/25
Penn National Gaming, Inc. 144A sr. unsec. notes 5.625%, 1/15/27
2,890,000 2,999,444
Scientific Games International, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
3,545,000 3,926,088
notes 7.25%, 11/15/29
Scientific Games International, Inc. 144A sr. unsec. notes 7.00%,
1,030,000 1,113,688
5/15/28
Station Casinos, LLC 144A sr. unsec. notes 4.50%, 2/15/28
2,250,000 2,274,728
Wynn Las Vegas, LLC/Wynn Las Vegas Capital Corp. 144A company
2,998,000 3,170,385
guaranty sr. unsec. sub. notes 5.25%, 5/15/27
Wynn Resorts Finance, LLC/Wynn Resorts Capital Corp. 144A sr. unsec.
2,760,000 2,859,001
bonds 5.125%, 10/1/29
Wynn Resorts Finance, LLC/Wynn Resorts Capital Corp. 144A sr. unsec.
665,000 714,902
notes 7.75%, 4/15/25
29,328,519
ヘルスケア (7.6%)
Air Methods Corp. 144A sr. unsec. notes 8.00%, 5/15/25
3,120,000 2,921,100
Bausch Health Americas, Inc. 144A sr. unsec. notes 8.50%, 1/31/27
2,780,000 2,974,600
Bausch Health Cos., Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
2,090,000 2,157,925
7.25%, 5/30/29
Bausch Health Cos., Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,045,000 1,071,125
7.00%, 1/15/28
Bausch Health Cos., Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,645,000 1,607,988
6.25%, 2/15/29
Bausch Health Cos., Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
4,525,000 4,620,025
6.125%, 4/15/25
Bausch Health Cos., Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
910,000 834,925
5.00%, 2/15/29
Bausch Health Cos., Inc. 144A company guaranty sr. unsub. notes
960,000 979,853
7.00%, 3/15/24
Bausch Health Cos., Inc. 144A sr. notes 4.875%, 6/1/28
1,835,000 1,848,763
Centene Corp. sr. unsec. bonds 3.00%, 10/15/30
1,025,000 1,025,000
Centene Corp. sr. unsec. notes 4.625%, 12/15/29
4,840,000 5,239,300
Centene Corp. 144A sr. unsec. notes 5.375%, 8/15/26
1,689,000 1,759,431
Centene Escrow I Corp. 144A sr. unsec. notes 5.375%, 6/1/26
662,000 689,605
Charles River Laboratories International, Inc. 144A company guaranty
2,230,000 2,271,813
sr. unsec. notes 4.00%, 3/15/31
39/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
ヘルスケア （つづき）
Charles River Laboratories International, Inc. 144A company guaranty
$1,015,000 $1,017,538
sr. unsec. notes 3.75%, 3/15/29
CHS/Community Health Systems, Inc. 144A company guaranty sr. notes
1,115,000 1,195,838
8.00%, 3/15/26
CHS/Community Health Systems, Inc. 144A company guaranty sr. notes
225,000 235,125
6.00%, 1/15/29
CHS/Community Health Systems, Inc. 144A company guaranty sr. notes
905,000 947,988
5.625%, 3/15/27
CHS/Community Health Systems, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
1,675,000 1,607,481
sub. notes 6.875%, 4/1/28
CHS/Community Health Systems, Inc. 144A jr. notes 6.875%, 4/15/29
2,345,000 2,394,831
CHS/Community Health Systems, Inc. 144A sr. notes 6.625%, 2/15/25
2,265,000 2,383,913
Elanco Animal Health, Inc. sr. unsec. notes Ser. WI, 5.90%, 8/28/28
3,850,000 4,427,500
Endo DAC/Endo Finance, LLC/Endo Finco, Inc. 144A company guaranty
699,000 711,233
notes 9.50%, 7/31/27 (Ireland)
Endo DAC/Endo Finance, LLC/Endo Finco, Inc. 144A company guaranty sr.
963,000 670,874
unsec. notes 6.00%, 6/30/28 (Ireland)
Endo Luxembourg Finance Co. I Sarl/Endo US, Inc. 144A company
905,000 890,294
guaranty sr. notes 6.125%, 4/1/29 (Luxembourg)
Global Medical Response, Inc. 144A sr. notes 6.50%, 10/1/25
1,065,000 1,094,288
HCA, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 5.375%, 9/1/26
2,325,000 2,630,156
HCA, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 3.50%, 9/1/30
2,005,000 2,060,539
Jazz Securities DAC 144A company guaranty sr. unsub. notes 4.375%,
3,987,000 4,100,550
1/15/29 (Ireland)
Mallinckrodt International Finance SA/Mallinckrodt CB, LLC 144A
3,291,000 3,282,773
company guaranty sub. notes 10.00%, 4/15/25 (Luxembourg)
Organon Finance 1, LLC 144A sr. notes 4.125%, 4/30/28
3,480,000 3,514,800
Organon Finance 1, LLC 144A sr. unsec. notes 5.125%, 4/30/31
985,000 1,011,615
Ortho-Clinical Diagnostics, Inc./Ortho-Clinical Diagnostics SA 144A
531,000 568,863
sr. unsec. notes 7.375%, 6/1/25
Owens & Minor, Inc. 144A sr. unsec. notes 4.50%, 3/31/29
2,610,000 2,629,236
Service Corp. International sr. unsec. bonds 5.125%, 6/1/29
3,210,000 3,474,504
Service Corp. International sr. unsec. notes 3.375%, 8/15/30
1,850,000 1,796,683
Service Corp. International sr. unsec. sub. notes 4.00%, 5/15/31
1,150,000 1,171,965
Tenet Healthcare Corp. company guaranty sr. notes 4.625%, 7/15/24
1,395,000 1,413,833
Tenet Healthcare Corp. 144A company guaranty sr. notes 7.50%, 4/1/25
550,000 589,665
Tenet Healthcare Corp. 144A company guaranty sr. notes 5.125%, 11/1/27
4,410,000 4,604,702
Tenet Healthcare Corp. 144A company guaranty sr. notes 4.875%, 1/1/26
4,390,000 4,532,675
Tenet Healthcare Corp. 144A company guaranty sr. notes 4.25%, 6/1/29
2,750,000 2,750,000
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV company guaranty sr.
955,000 1,042,153
unsec. notes 7.125%, 1/31/25 (Israel)
40/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
ヘルスケア （つづき）
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV company guaranty sr.
$4,505,000 $4,891,079
unsec. notes 6.75%, 3/1/28 (Israel)
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV company guaranty sr.
1,240,000 1,309,862
unsec. notes 6.00%, 4/15/24 (Israel)
94,954,009
住宅建設 (1.0%)
Brookfield Residential Properties, Inc./Brookfield Residential US
2,300,000 2,305,750
Corp. 144A sr. unsec. notes 5.00%, 6/15/29 (Canada)
Mattamy Group Corp. 144A sr. unsec. notes 5.25%, 12/15/27 (Canada)
3,070,000 3,200,475
Mattamy Group Corp. 144A sr. unsec. notes 4.625%, 3/1/30 (Canada)
1,340,000 1,343,350
PulteGroup, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 7.875%,
1,678,000 2,376,468
6/15/32
Realogy Group, LLC/Realogy Co-Issuer Corp. 144A company guaranty sr.
2,045,000 2,137,454
unsec. notes 5.75%, 1/15/29
Taylor Morrison Communities, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.125%, 8/1/30
455,000 486,850
Taylor Morrison Communities, Inc. 144A sr. unsec. notes 5.75%, 1/15/28
1,070,000 1,183,688
13,034,035
余暇 (0.5%)
##
MajorDrive Holdings IV LLC 144A sr. unsec. notes 6.375%, 6/1/29
5,900,000 5,849,260
5,849,260
宿泊施設／旅行業 (0.6%)
Full House Resorts, Inc. 144A company guaranty sr. notes 8.25%, 2/15/28
2,138,000 2,319,730
Hilton Worldwide Finance, LLC/Hilton Worldwide Finance Corp. company
2,545,000 2,651,076
guaranty sr. unsec. notes 4.875%, 4/1/27
MGM Resorts International company guaranty sr. unsec. notes 6.00%,
425,000 453,486
3/15/23
SugarHouse HSP Gaming Prop. Mezz LP/SugarHouse HSP Gaming Finance
2,680,000 2,626,400
Corp. 144A company guaranty sr. unsub. notes 5.875%, 5/15/25
8,050,692
メディア (0.7%)
Lions Gate Capital Holdings, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
3,180,000 3,295,275
notes 5.50%, 4/15/29
Nielsen Co. Luxembourg SARL (The) 144A company guaranty sr. unsec.
1,664,000 1,709,760
notes 5.00%, 2/1/25 (Luxembourg)
Nielsen Finance, LLC/Nielsen Finance Co. 144A company guaranty sr.
1,730,000 1,829,475
unsec. notes 5.625%, 10/1/28
Nielsen Finance, LLC/Nielsen Finance Co. 144A company guaranty sr.
1,220,000 1,221,769
unsec. notes 4.50%, 7/15/29
Nielsen Finance, LLC/Nielsen Finance Co. 144A sr. unsec. bonds 4.75%,
1,220,000 1,218,536
7/15/31
9,274,815
石油・ガス (10.6%)
Antero Midstream Partners LP/Antero Midstream Finance Corp. 144A
1,275,000 1,413,471
company guaranty sr. unsec. notes 7.875%, 5/15/26
Antero Resources Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,000,000 1,126,895
8.375%, 7/15/26
41/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
石油・ガス （つづき）
Antero Resources Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes
$1,245,000 $1,369,500
7.625%, 2/1/29
Antero Resources Corp. 144A sr. unsec. notes 5.375%, 3/1/30
1,145,000 1,145,716
Apache Corp. sr. unsec. unsub. notes 5.10%, 9/1/40
1,236,000 1,275,515
Apache Corp. sr. unsec. unsub. notes 4.875%, 11/15/27
680,000 714,000
Apache Corp. sr. unsec. unsub. notes 4.375%, 10/15/28
3,198,000 3,280,604
Baytex Energy Corp. 144A company guaranty sr. unsec. sub. notes
1,580,000 1,532,600
5.625%, 6/1/24 (Canada)
BP Capital Markets PLC company guaranty unsec. sub. FRN 4.875%,
490,000 526,260
perpetual maturity (United Kingdom)
Callon Petroleum Co. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4,080,000 3,853,152
6.25%, 4/15/23
Callon Petroleum Co. 144A company guaranty notes 9.00%, 4/1/25
1,160,000 1,220,819
Centennial Resource Production, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
1,620,000 1,619,352
notes 6.875%, 4/1/27
Centennial Resource Production, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
2,495,000 2,420,150
notes 5.375%, 1/15/26
Cheniere Energy Partners LP 144A company guaranty sr. unsec. bonds
3,345,000 3,452,709
4.00%, 3/1/31
Comstock Resources, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes
1,305,000 1,419,710
9.75%, 8/15/26
Comstock Resources, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
691,000 715,185
7.50%, 5/15/25
Comstock Resources, Inc. 144A sr. unsec. notes 6.75%, 3/1/29
370,000 386,724
Continental Resources, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds
1,155,000 1,253,175
4.90%, 6/1/44
Continental Resources, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
2,575,000 2,793,875
4.375%, 1/15/28
Continental Resources, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
225,000 234,900
4.50%, 4/15/23
Continental Resources, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds
3,148,000 3,694,272
5.75%, 1/15/31
CrownRock LP/CrownRock Finance, Inc. 144A sr. unsec. notes
1,990,000 2,046,854
5.00%, 5/1/29
DCP Midstream LP jr. unsec. sub. FRN 7.375%, perpetual maturity
226,000 216,395
DCP Midstream Operating LP company guaranty sr. unsec. notes
1,110,000 1,215,450
5.625%, 7/15/27
DCP Midstream Operating LP company guaranty sr. unsec. sub. notes
610,000 657,519
5.125%, 5/15/29
DCP Midstream Operating LP company guaranty sr. unsec. unsub. notes
70,000 76,678
5.375%, 7/15/25
DCP Midstream Operating LP 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
3,143,000 3,669,453
bonds 6.75%, 9/15/37
Devon Energy Corp. sr. unsec. unsub. bonds 7.95%, 4/15/32
1,665,000 2,296,821
Devon Energy Corp. sr. unsec. unsub. bonds 7.875%, 9/30/31
1,170,000 1,626,300
Devon Energy Corp. sr. unsec. unsub. bonds 5.60%, 7/15/41
917,000 1,107,303
DT Midstream, Inc. 144A sr. unsec. bonds 4.375%, 6/15/31
920,000 923,450
DT Midstream, Inc. 144A sr. unsec. notes 4.125%, 6/15/29
690,000 693,450
Encino Acquisition Partners Holdings, LLC 144A company guaranty sr.
2,824,000 2,824,621
unsec. notes 8.50%, 5/1/28
42/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
石油・ガス （つづき）
Endeavor Energy Resources LP/EER Finance, Inc. 144A sr. unsec. bonds
$4,340,000 $4,589,897
5.75%, 1/30/28
Endeavor Energy Resources LP/EER Finance, Inc. 144A sr. unsec. notes
2,400,000 2,544,360
6.625%, 7/15/25
EnLink Midstream Partners LP jr. unsec. sub. FRN 6.00%, perpetual
500,000 376,860
maturity
EnLink Midstream, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
2,970,000 3,091,622
5.625%, 1/15/28
EQT Corp. sr. unsec. notes 8.50%, 2/1/30
1,280,000 1,664,000
EQT Corp. sr. unsec. notes 5.00%, 1/15/29
225,000 249,748
Global Partners LP/GLP Finance Corp. company guaranty sr. unsec.
335,000 361,800
notes 6.875%, 1/15/29
Hess Midstream Operations LP 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,065,000 1,117,398
5.125%, 6/15/28
Hess Midstream Operations LP 144A company guaranty sr. unsec. sub.
5,025,000 5,209,217
notes 5.625%, 2/15/26
Hilcorp Energy I LP/Hilcorp Finance Co. 144A sr. unsec. bonds
570,000 589,813
6.00%, 2/1/31
Hilcorp Energy I LP/Hilcorp Finance Co. 144A sr. unsec. notes
570,000 585,191
5.75%, 2/1/29
Holly Energy Partners LP/Holly Energy Finance Corp. 144A company
2,494,000 2,556,350
guaranty sr. unsec. notes 5.00%, 2/1/28
Indigo Natural Resources, LLC 144A sr. unsec. notes 5.375%, 2/1/29
4,030,000 4,041,002
MEG Energy Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.875%,
285,000 294,975
2/1/29 (Canada)
MEG Energy Corp. 144A notes 6.50%, 1/15/25 (Canada)
2,867,000 2,963,761
MPLX LP jr. unsec. sub. FRN 6.875%, perpetual maturity
260,000 261,950
Northriver Midstream Finance LP 144A sr. notes 5.625%, 2/15/26 (Canada)
1,673,000 1,721,099
Oasis Petroleum, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,145,000 1,163,606
6.375%, 6/1/26
Occidental Petroleum Corp. sr. unsec. bonds 6.625%, 9/1/30
1,465,000 1,678,773
Occidental Petroleum Corp. sr. unsec. bonds 6.125%, 1/1/31
580,000 643,307
Occidental Petroleum Corp. sr. unsec. sub. bonds 6.20%, 3/15/40
2,919,000 3,079,545
Occidental Petroleum Corp. sr. unsec. sub. notes 6.45%, 9/15/36
3,823,000 4,306,304
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 6.50%, 8/15/34
475,000 628,650
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds 7.375%, 11/1/31
1,701,000 2,267,229
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds 6.625%, 8/15/37
490,000 642,802
Ovintiv, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 8.125%, 9/15/30
855,000 1,164,623
PBF Holding Co., LLC/PBF Finance Corp. 144A company guaranty sr.
1,855,000 1,907,163
notes 9.25%, 5/15/25
Precision Drilling Corp. company guaranty sr. unsec. notes 5.25%,
893,000 871,782
11/15/24 (Canada)
Precision Drilling Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes
3,250,000 3,270,313
7.125%, 1/15/26 (Canada)
Rattler Midstream LP 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,590,000 1,653,600
5.625%, 7/15/25
SM Energy Co. sr. unsec. notes 6.625%, 1/15/27
990,000 992,237
43/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
石油・ガス （つづき）
SM Energy Co. sr. unsec. sub. notes 5.00%, 1/15/24 $2,228,000 $2,155,590
SM Energy Co. sr. unsec. unsub. notes 6.75%, 9/15/26
975,000 973,050
SM Energy Co. sr. unsec. unsub. notes 6.125%, 11/15/22
248,000 246,760
SM Energy Co. 144A company guaranty notes 10.00%, 1/15/25
925,000 1,048,233
Tallgrass Energy Partners LP/Tallgrass Energy Finance Corp. 144A
565,000 614,438
company guaranty sr. unsec. notes 7.50%, 10/1/25
Tallgrass Energy Partners LP/Tallgrass Energy Finance Corp. 144A
2,000,000 2,040,000
company guaranty sr. unsec. notes 6.00%, 12/31/30
Tallgrass Energy Partners LP/Tallgrass Energy Finance Corp. 144A
2,529,000 2,547,968
company guaranty sr. unsec. notes 5.50%, 1/15/28
Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.
705,000 782,589
company guaranty sr. unsec. notes 6.875%, 1/15/29
Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.
1,290,000 1,398,038
company guaranty sr. unsec. notes 6.50%, 7/15/27
Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.
665,000 718,466
company guaranty sr. unsec. notes 5.50%, 3/1/30
Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.
1,000,000 1,044,990
company guaranty sr. unsec. unsub. notes 5.00%, 1/15/28
Transcanada Trust company guaranty jr. unsec. sub. FRB 5.50%,
320,000 347,600
9/15/79 (Canada)
Transocean Pontus, Ltd. 144A company guaranty sr. notes
1,090,400 1,082,222
6.125%, 8/1/25 (Cayman Islands)
Transocean Poseidon, Ltd. 144A company guaranty sr. notes
1,692,000 1,645,470
6.875%, 2/1/27
Transocean, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,430,000 1,421,063
11.50%, 1/30/27
Viper Energy Partners LP 144A company guaranty sr. unsec. notes
965,000 1,003,600
5.375%, 11/1/27
WPX Energy, Inc. sr. unsec. notes 5.75%, 6/1/26
1,288,000 1,343,642
WPX Energy, Inc. sr. unsec. sub. notes 5.25%, 10/15/27
1,266,000 1,354,873
131,060,447
出版 (0.9%)
Cengage Learning, Inc. 144A sr. unsec. unsub. notes 9.50%, 6/15/24
2,730,000 2,774,363
Meredith Corp. company guaranty sr. unsec. notes 6.875%, 2/1/26
3,877,000 4,051,465
Meredith Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes 6.50%, 7/1/25
1,110,000 1,194,638
News Corp. 144A sr. unsec. notes 3.875%, 5/15/29
2,875,000 2,900,156
10,920,622
小売 (1.2%)
‡‡
BCPE Ulysses Intermediate, Inc. 144A sr. unsec. notes 7.75%, 4/1/27
1,665,000 1,727,438
L Brands, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 6.75%, perpetual
1,186,000 1,409,703
maturity
L Brands, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 7.50%, perpetual
2,557,000 2,950,139
maturity
L Brands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 9.375%, 7/1/25
480,000 611,592
L Brands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. bonds
1,030,000 1,177,290
6.625%, 10/1/30
PetSmart Inc/PetSmart Finance Corp. 144A company guaranty sr. notes
1,180,000 1,222,008
4.75%, 2/15/28
44/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
小売 （つづき）
PetSmart Inc/PetSmart Finance Corp. 144A company guaranty sr. unsec.
$1,815,000 $1,996,790
notes 7.75%, 2/15/29
Wolverine World Wide, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds
2,474,000 2,529,665
5.00%, 9/1/26
Wolverine World Wide, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,400,000 1,489,250
6.375%, 5/15/25
15,113,875
テクノロジー (5.3%)
Ahead DB Holdings, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
2,515,000 2,546,438
6.625%, 5/1/28
Arches Buyer, Inc. 144A sr. notes 4.25%, 6/1/28
865,000 849,863
Arches Buyer, Inc. 144A sr. unsec. notes 6.125%, 12/1/28
335,000 342,538
Banff Merger Sub, Inc. 144A sr. unsec. notes 9.75%, 9/1/26
2,137,000 2,262,549
Black Knight InfoServ, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,755,000 1,726,481
3.625%, 9/1/28
Boxer Parent Co., Inc. 144A company guaranty sr. notes
1,225,000 1,313,935
7.125%, 10/2/25
Boxer Parent Co., Inc. 144A notes 9.125%, 3/1/26
1,820,000 1,913,785
BY Crown Parent LLC/BY Bond Finance, Inc. 144A company guaranty sr.
840,000 877,682
notes 4.25%, 1/31/26
CommScope Finance, LLC 144A sr. notes 6.00%, 3/1/26
1,005,000 1,055,753
CommScope, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 8.25%, 3/1/27
1,654,000 1,765,645
Crowdstrike Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
1,945,000 1,908,531
3.00%, 2/15/29
Diamond 1 Finance Corp./Diamond 2 Finance Corp. 144A company guaranty
2,508,000 2,994,624
sr. notes 6.02%, 6/15/26
Diamond 1 Finance Corp./Diamond 2 Finance Corp. 144A company guaranty
563,000 574,260
sr. unsec. notes 7.125%, 6/15/24
Diebold Nixdorf, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes
2,405,000 2,465,125
8.50%, 4/15/24
Diebold Nixdorf, Inc. 144A company guaranty sr. notes 9.375%, 7/15/25
1,065,000 1,180,819
Imola Merger Corp. 144A sr. notes 4.75%, 5/15/29
2,357,000 2,380,594
Microchip Technology, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
2,347,000 2,465,737
4.25%, 9/1/25
MSCI, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.625%, 9/1/30
1,675,000 1,689,656
ON Semiconductor Corp. 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,095,000 1,111,425
3.875%, 9/1/28
Plantronics, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
3,000,000 2,855,295
4.75%, 3/1/29
Qorvo, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. bonds 3.375%, 4/1/31
1,827,000 1,858,077
Rocket Software, Inc. 144A sr. unsec. notes 6.50%, 2/15/29
4,050,000 3,943,688
Solera, LLC /Solera Finance, Inc. 144A sr. unsec. notes
2,698,000 2,770,846
10.50%, 3/1/24
SS&C Technologies, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
4,631,000 4,897,283
5.50%, 9/30/27
Tempo Acquisition, LLC/Tempo Acquisition Finance Corp. 144A company
935,000 987,594
guaranty sr. notes 5.75%, 6/1/25
45/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
テクノロジー （つづき）
Tempo Acquisition, LLC/Tempo Acquisition Finance Corp. 144A sr.
$6,853,000 $6,977,039
unsec. notes 6.75%, 6/1/25
TTM Technologies, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 4.00%,
1,705,000 1,685,819
3/1/29
Twilio, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 3.875%, 3/15/31
1,200,000 1,219,332
Twilio, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 3.625%, 3/15/29
2,270,000 2,283,302
Western Digital Corp. company guaranty sr. unsec. notes 4.75%,
1,265,000 1,406,984
2/15/26
ZoomInfo Technologies LLC/ZoomInfo Finance Corp. 144A company
3,605,000 3,523,888
guaranty sr. unsec. notes 3.875%, 2/1/29
65,834,587
繊維 (0.6%)
Hanesbrands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
935,000 986,163
5.375%, 5/15/25
Hanesbrands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
1,155,000 1,236,416
4.875%, 5/15/26
Hanesbrands, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
2,165,000 2,297,606
4.625%, 5/15/24
Levi Strauss & Co. 144A sr. unsec. sub. bonds 3.50%, 3/1/31
2,705,000 2,663,722
7,183,907
玩具 (0.2%)
Mattel, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.75%, 4/1/29
1,695,000 1,735,205
Mattel, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes 3.375%, 4/1/26
460,000 477,825
2,213,030
運輸 (1.4%)
American Airlines, Inc./AAdvantage Loyalty IP, Ltd. 144A company
2,255,000 2,417,811
guaranty sr. notes 5.75%, 4/20/29
American Airlines, Inc./AAdvantage Loyalty IP, Ltd. 144A company
2,255,000 2,373,388
guaranty sr. notes 5.50%, 4/20/26
Delta Air Lines Inc/SkyMiles IP, Ltd. 144A company guaranty sr. notes
3,295,000 3,599,788
4.75%, 10/20/28
United Airlines, Inc. 144A company guaranty sr. notes 4.625%, 4/15/29
890,000 919,499
United Airlines, Inc. 144A company guaranty sr. notes 4.375%, 4/15/26
890,000 922,263
Watco Cos LLC/Watco Finance Corp. 144A sr. unsec. notes 6.50%, 6/15/27
6,255,000 6,614,663
16,847,412
公益事業・電力 (2.9%)
Buckeye Partners LP sr. unsec. bonds 5.85%, 11/15/43
1,088,000 1,055,306
Buckeye Partners LP sr. unsec. notes 3.95%, 12/1/26
922,000 935,830
Buckeye Partners LP 144A sr. unsec. notes 4.50%, 3/1/28
890,000 890,000
Calpine Corp. 144A company guaranty sr. notes 5.25%, 6/1/26
1,223,000 1,256,608
Calpine Corp. 144A company guaranty sr. notes 4.50%, 2/15/28
3,345,000 3,382,631
Calpine Corp. 144A sr. unsec. notes 5.00%, 2/1/31
455,000 441,305
Calpine Corp. 144A sr. unsec. notes 4.625%, 2/1/29
225,000 219,375
CenterPoint Energy, Inc. jr. unsec. sub. FRN 6.125%,
330,000 352,275
perpetual maturity
46/83
EDINET提出書類
パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
社債 (85.6%) （つづき）
米ドル 米ドル
公益事業・電力 （つづき）
Colorado Interstate Gas Co., LLC company guaranty sr. unsec. notes
$4,677,000 $5,984,582
6.85%, 6/15/37
Dominion Energy, Inc. jr. unsec. sub. FRN 4.65%, perpetual maturity
320,000 337,200
Duke Energy Corp. jr. unsec. sub. FRN 4.875%, perpetual maturity
330,000 350,295
Electricite De France SA 144A jr. unsec. sub. FRN 5.625%, perpetual
240,000 256,817
maturity (France)
Emera, Inc. jr. unsec. sub. FRB 6.75%, 6/15/76 (Canada)
450,000 517,865
Enbridge, Inc. unsec. sub. FRB 6.00%, 1/15/77 (Canada)
320,000 345,600
Energy Transfer LP jr. unsec. sub. FRN 6.625%, perpetual maturity
6,451,000 6,241,343
Energy Transfer LP jr. unsec. sub. FRN 6.25%, perpetual maturity
330,000 289,621
NextEra Energy Capital Holdings, Inc. company guaranty jr. unsec.
450,000 524,009
sub. FRB 5.65%, 5/1/79
NiSource, Inc. jr. unsec. sub. FRN 5.65%, perpetual maturity
500,000 523,750
NRG Energy, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 7.25%, 5/15/26
1,840,000 1,906,700
NRG Energy, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 6.625%, 1/15/27
585,000 607,406
NRG Energy, Inc. 144A sr. unsec. bonds 5.25%, 6/15/29
983,000 1,032,150
Pacific Gas and Electric Co. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
2,215,000 2,267,523
2.95%, 3/1/26
Pacific Gas and Electric Co. sr. notes 3.30%, 3/15/27
600,000 616,571
Southern Co. (The) jr. unsec. sub. FRB 3.75%, 9/15/51
500,000 507,905
Texas Competitive Electric Holdings Co., LLC/TCEH Finance, Inc.
1,345,000 336
F
escrow company guaranty sr. notes 11.50%, 10/1/21
Vistra Operations Co., LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
1,330,000 1,379,875
5.625%, 2/15/27
Vistra Operations Co., LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
3,590,000 3,706,468
5.50%, 9/1/26
Vistra Operations Co., LLC 144A company guaranty sr. unsec. sub.
1,430,000 1,460,388
notes 5.00%, 7/31/27
37,389,734
社債合計 (取得原価 $1,029,189,696)
$1,063,201,840
額面 時価
*c
シニア・ローン (8.3%)
米ドル 米ドル
基本素材 (1.6%)
Acproducts Holdings, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US
$495,000 $492,937
LIBOR + 4.25%), 4.75%, 6/30/28
Alpha 3 BV bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD 3 Month
1,325,000 1,318,706
+ 2.50%), 3.00%, 3/18/28
CP Atlas Buyer, Inc. bank term loan FRN Ser. B1, (BBA LIBOR USD
3,742,000 3,733,423
3 Month + 3.75%), 4.25%, 11/23/27
Diamond BC BV bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month + 3.00%),
1,825,888 1,817,044
3.185%, 9/6/24
Herens US Holdco Corp. bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US LIBOR
160,000 159,850
+ 4.00%), 4.75%, 4/30/28
Klockner-Pentaplast of America, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR
1,485,000 1,482,216
USD 3 Month + 4.75%), 5.25%, 2/9/26
SCIH Salt Holdings, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD
2,660,000 2,646,700
3 Month + 4.00%), 4.75%, 3/16/27
Acproducts Holdings, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US
$495,000 $492,937
LIBOR + 4.25%), 4.75%, 6/30/28
47/83
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*c
シニア・ローン (8.3%) （つづき）
米ドル 米ドル
基本素材 (0.9%)
Solenis International, LLC bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
$1,537,364 $1,533,521
+ 8.50%), 8.635%, 6/26/26
Solenis International, LLC bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
3,943,207 3,939,685
+ 4.00%), 4.135%, 6/26/25
Starfruit US Holdco, LLC bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US LIBOR
1,792,638 1,776,580
+ 2.75%), 2.848%, 10/1/25
TMS International Corp./DE bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD
688,275 685,694
3 Month + 2.75%), 3.75%, 8/14/24
19,586,356
資本財 (0.9%)
Adient US, LLC bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD 3 Month
1,055,000 1,056,319
+ 3.50%), 3.593%, 4/1/28
BWAY Corp. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD 3 Month
2,144,018 2,088,887
+ 3.25%), 3.385%, 4/3/24
Clarios Global LP bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US LIBOR
1,528,023 1,518,949
+ 3.25%), 3.343%, 4/30/26
Filtration Group Corp. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD
1,298,475 1,298,475
3 Month + 3.75%), 4.50%, 3/29/25
Titan Acquisition, Ltd. (United Kingdom) bank term loan FRN Ser. B,
2,464,691 2,416,768
(BBA LIBOR USD 3 Month + 3.00%), 3.267%, 3/28/25
Vertiv Group Corp. bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US LIBOR
2,331,735 2,321,326
+ 2.75%), 2.86%, 3/2/27
10,700,724
通信サービス (0.1%)
Zayo Group Holdings, Inc. bank term loan FRN (1 Month US LIBOR
1,131,303 1,122,111
+ 3.00%), 3.093%, 3/9/27
1,122,111
一般消費財・サービス (2.3%)
AMC Entertainment Holdings, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (BBA
2,157,010 1,976,361
LIBOR USD 3 Month + 3.00%), 3.107%, 4/22/26
AppleCaramel Buyer, LLC bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
1,726,325 1,727,836
+ 4.00%), 4.50%, 10/19/27
Clear Channel Outdoor Holdings, Inc. bank term loan FRN Ser. B,
3,171,700 3,070,206
(1 Month US LIBOR + 3.50%), 3.685%, 8/21/26
Cornerstone Building Brands, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD
1,280,253 1,279,293
3 Month + 3.25%), 3.75%, 4/12/28
CPG International, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
2,063,729 2,058,200
+ 2.50%), 3.25%, 5/5/24
Golden Nugget, LLC bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
635,000 704,850
+ 12.00%), 13.00%, 10/4/23
iHeartCommunications, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
1,558,225 1,541,345
+ 4.00%), 4.75%, 5/1/26
iHeartCommunications, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US
972,688 962,231
LIBOR + 3.00%), 3.093%, 5/1/26
MajorDrive Holdings IV, LLC bank term loan FRN (1 Month US LIBOR
3,865,000 3,868,625
+ 4.00%), 4.50%, 5/12/28
Navistar, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD 3 Month
4,859,068 4,856,031
+ 3.50%), 3.593%, 11/6/24
Robertshaw Holdings Corp. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
1,915,000 1,646,900
+ 8.00%), 9.00%, 2/28/26
48/83
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*c
シニア・ローン (8.3%) （つづき）
米ドル 米ドル
一般消費財・サービス （つづき）
Robertshaw Holdings Corp. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
$1,311,945 $1,260,560
+ 3.50%), 4.50%, 2/28/25
Terrier Media Buyer, Inc. bank term loan FRN (1 Month US LIBOR
1,910,861 1,901,307
+ 3.50%), 3.594%, 12/17/26
Werner Finco LP bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD 3 Month
1,223,660 1,223,660
+ 4.00%), 5.00%, 7/24/24
28,077,405
生活必需品 (0.3%)
Brand Industrial Services, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD
3,258,770 3,179,745
3 Month + 4.25%), 5.25%, 6/21/24
IRB Holding Corp. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD 3 Month
812,963 811,133
+ 3.25%), 4.25%, 12/15/27
3,990,878
エネルギー (0.4%)
Blackstone CQP Holdco LP bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US LIBOR
2,740,000 2,726,300
+ 3.75%), 4.25%, 5/27/28
ChampionX Holding, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD
2,762,375 2,814,170
3 Month + 5.00%), 6.00%, 6/3/27
5,540,470
金融 (0.1%)
HUB International, Ltd. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD
1,283,783 1,283,682
3 Month + 3.25%), 4.00%, 4/25/25
1,283,682
ヘルスケア (1.4%)
Global Medical Response, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD
4,408,950 4,424,566
3 Month + 4.75%), 5.75%, 10/5/25
Jazz Financing Lux Sarl bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US LIBOR
4,865,000 4,885,851
+ 3.50%), 4.00%, 4/22/28 (Luxembourg)
One Call Corp. bank term loan FRN Ser. B, (1 Month US LIBOR + 5.50%),
2,655,000 2,663,297
6.25%, 4/7/27
Ortho-Clinical Diagnostics, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (BBA
1,959,161 1,959,161
LIBOR USD 3 Month + 3.00%), 3.108%, 6/30/25
Quorum Health Corp. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
3,151,317 3,182,830
+ 8.25%), 9.25%, 4/29/25
17,115,705
テクノロジー (1.0%)
Arches Buyer, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
3,157,089 3,147,222
+ 3.25%), 3.75%, 12/6/27
Epicor Software Corp. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
1,145,000 1,175,915
+ 7.75%), 8.75%, 7/30/28
Epicor Software Corp. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD
1,845,725 1,843,418
3 Month + 3.25%), 4.00%, 7/30/27
Greeneden US Holdings II, LLC bank term loan FRN (BBA LIBOR USD
1,690,763 1,693,933
3 Month + 4.00%), 4.75%, 10/8/27
Rocket Software, Inc. bank term loan FRN (1 Month US LIBOR + 4.25%),
1,155,000 1,132,189
4.75%, 11/28/25
UKG, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month + 6.75%),
785,000 805,606
7.50%, 5/3/27
UKG, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month + 3.25%),
2,442,740 2,445,794
4.00%, 5/3/26
12,244,077
49/83
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*c
シニア・ローン (8.3%) （つづき）
米ドル 米ドル
運輸 (0.2%)
American Airlines, Inc. bank term loan FRN (BBA LIBOR USD 3 Month
$1,055,000 $1,086,839
+ 4.75%), 5.50%, 3/24/28
United Airlines, Inc. bank term loan FRN Ser. B, (BBA LIBOR USD
2,230,000 2,246,725
3 Month + 3.75%), 4.50%, 4/14/28
3,333,564
シニア・ローン合計 (取得原価 $102,293,353)
$102,994,972
時価
*
普通株式 (1.3%)
株数
米ドル
†
Advanz Pharma Corp., Ltd. (Canada)
15,824 $272,331
†
Altice USA, Inc. Class A
54,455 1,963,647
†
General Motors Co.
23,615 1,400,606
†
iHeartMedia, Inc. Class A
72,259 1,677,131
F
MWO Holdings, LLC (Units)
918 2,341
Oasis Petroleum, Inc.
40,642 3,601,288
†
Ortho Clinical Diagnostics Holdings PLC
90,637 1,862,590
PulteGroup, Inc.
38,090 2,201,221
Sirius XM Holdings, Inc.
301,180 1,882,375
F
Stearns Holdings, LLC Class B
181,057 405,568
Texas Competitive Electric Holdings Co., LLC/TCEH Finance, Inc. (Rights)
104,590 115,049
Tribune Media Co. Class 1C
297,958 29,796
Vistra Corp.
66,795 1,080,075
普通株式合計 (取得原価 $18,361,603)
$16,494,018
時価
*
転換優先株式 (1.1%)
株数
米ドル
Aptiv PLC $5.50 cv. pfd.
6,945 $1,176,483
Becton Dickinson and Co. $3.00 cv. pfd.
2,500 136,250
Broadcom, Inc. 8.00% cv. pfd.
1,800 2,737,584
Danaher Corp. 5.00% cv. pfd.
110 156,519
Danaher Corp. 4.75% cv. pfd.
1,715 2,970,243
DTE Energy Co. $3.13 cv. pfd.
2,100 107,205
Elanco Animal Health, Inc. $2.50 cv. pfd.
1,800 97,542
KKR & Co., Inc. $3.00 cv. pfd.
35,758 2,633,219
PG&E Corp. $5.50 cv. pfd.
19,455 1,961,259
QTS Realty Trust, Inc. Ser. B, $6.50 cv. pfd.
700 100,051
Southern Co. (The) $3.38 cv. pfd.
2,000 103,720
†
T-Mobile US, Inc. 144A 5.25% cv. pfd.
1,361 1,678,086
転換優先株式合計 (取得原価 $11,733,154)
$13,858,161
50/83
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
額面 時価
*
転換社債 (1.1%)
米ドル 米ドル
Akamai Technologies, Inc. cv. sr. unsec. notes 0.375%, 9/1/27
$90,000 $103,140
Burlington Stores, Inc. cv. sr. unsec. notes 2.25%, 4/15/25
70,000 111,650
Cable One, Inc. 144A company guaranty cv. sr. unsec. notes
70,000 69,338
1.125%, 3/15/28
Coupa Software, Inc. 144A cv. sr. unsec. notes 0.375%, 6/15/26
120,000 130,575
DISH Network Corp. cv. sr. unsec. notes 3.375%, 8/15/26
1,313,000 1,355,016
Exact Sciences Corp. cv. sr. unsec. sub. notes 0.375%, 3/1/28
7,000 8,050
Expedia Group, Inc. 144A company guaranty cv. sr. unsec. unsub.
100,000 110,250
notes zero %, 2/15/26
fuboTV, Inc. 144A cv. sr. unsec. notes 3.25%, 2/15/26
2,105,000 1,849,769
Jazz Investments I, Ltd. cv. company guaranty sr. unsec. sub. notes
60,000 66,264
1.50%, 8/15/24 (Ireland)
Microchip Technology, Inc. cv. sr. unsec. sub. notes 1.625%, 2/15/27
1,370,000 3,186,072
Middleby Corp. (The) 144A cv. sr. unsec. unsub. notes 1.00%, 9/1/25
70,000 97,440
Nabors Industries, Inc. company guaranty cv. sr. unsec. notes
2,830,000 2,193,250
0.75%, 1/15/24
Okta, Inc. 144A cv. sr. unsec. notes 0.375%, 6/15/26
110,000 128,906
ON Semiconductor Corp. 144A cv. sr. unsec. notes zero %, 5/1/27
1,747,000 1,829,983
Palo Alto Networks, Inc. 144A cv. sr. unsec. notes 0.375%, 6/1/25
120,000 160,980
Redfin Corp. 144A cv. sr. unsec. notes 0.50%, 4/1/27
100,000 94,800
RingCentral, Inc. 144A cv. sr. unsec. notes zero %, 3/15/26
100,000 97,938
Royal Caribbean Cruises, Ltd. 144A cv. sr. unsec. notes 4.25%, 6/15/23
70,000 102,060
Shift4 Payments, Inc. 144A cv. sr. unsec. sub. notes zero %, 12/15/25
80,000 108,004
Shopify, Inc. cv. sr. unsec. notes 0.125%, 11/1/25 (Canada)
60,000 72,075
Splunk, Inc. cv. sr. unsec. notes 1.125%, 9/15/25
90,000 99,900
Splunk, Inc. 144A cv. sr. unsec. notes 1.125%, 6/15/27
924,000 847,770
Square, Inc. 144A cv. sr. unsec. sub. notes 0.25%, 11/1/27
90,000 101,194
Teladoc Health, Inc. cv. sr. unsec. sub. notes 1.25%, 6/1/27
100,000 105,375
Twitter, Inc. 144A cv. sr. unsec. sub. notes zero %, 3/15/26
80,000 73,500
Wix.com, Ltd. 144A cv. sr. unsec. notes zero %, 8/15/25 (Israel)
30,000 30,019
Zendesk, Inc. 144A cv. sr. unsec. notes 0.625%, 6/15/25
70,000 98,217
Zynga, Inc. 144A cv. sr. unsec. unsub. notes zero %, 12/15/26
100,000 107,750
転換社債合計 (取得原価 $11,609,535)
$13,339,285
額面／口数 時価
*
短期投資(3.7%)
米ドル 米ドル
L
Putnam Short Term Investment Fund Class P 0.08%
口数 46,221,624 $46,221,624
米国財務省短期証券、実効利回り0.033%、満期日2021年６月１日 $200,000 200,000
短期投資合計 (取得原価 $46,421,624)
$46,421,624
投資有価証券合計
投資有価証券合計 (取得原価 $1,219,608,965)
$1,256,309,900
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保有通貨の略称の説明
EUR ユーロ
投資有価証券の主な略称
DAC 特定活動企業
EMTN ユーロ・ミディアム・ターム・ノート
FRB フローティング・レート・ボンド（変動利付債）：表示された利率は、報告期間末現在の現行利率
である。金利はキャップまたはフロアの影響を受けることがある。特定の有価証券については、金
利は報告期間末現在設定されている固定金利を表すことがある。
FRN フローティング・レート・ノート（変動利付債）：表示された利率は、報告期間末現在の現行利率
または利回りである。金利はキャップまたはフロアの影響を受けることがある。特定の有価証券に
ついては、金利は報告期間末現在設定されている固定金利を表すことがある。
REGS レギュレーションＳに基づき販売される証券は、1933年証券法の登録義務の適用免除またはこれを
条件としない取引を除き、米国内での募集、販売または受渡しができない。
投資有価証券明細表に対する注記
別段の記載がない限り、投資有価証券明細表に対する注記は、2020年12月１日から2021年５月31日までの
ファンドの報告期間（以下「報告期間」という。）末現在におけるものである。以下の投資有価証券明細表
に対する注記において、「パトナム・マネジメント」とはファンドの管理運用会社であって、パトナム・イ
ンベストメンツ・エルエルシーの間接的全額出資子会社であるパトナム・インベストメント・マネジメン
ト・エルエルシーを意味し、「ＡＳＣ820」とは会計基準編纂書第820号「公正価値による測定および開示」
を意味する。
*
表示された比率は、1,241,839,181米ドルの純資産額に基づいている。
†
当該証券は、無収入証券である。
‡‡
収益は、発行者の自由裁量において現金または追加証券で受領される場合がある。括弧内に示した利率
は、該当する場合、現物で支払われる利率である。
＃＃
当該証券の一部または全部が貸付予約（注１）。
c
シニア・ローンは、1933年証券法（改正済）に基づく登録を免除されているが、再売却には一定の制限
があり、公認市場では売却できない。当該ローンは定期的に調整される料率で利息を支払う。シニア・
ローンについて表示された利率は、報告期間末現在の現行料率である。シニア・ローンはまた、予測で
きない強制的および／または任意の期限前償還の対象となる。結果として、満期までの残存期間は、表
示されている満期よりも実質的に短いことがある（注１、７）。
F
受託者会の承認した手続きに従い、パトナム・マネジメントにより公正価値で評価されている。証券は
ＡＳＣ820に従って、証券評価データに基づきレベル３に分類される（注１）。
L
関連会社（注５）。証券銘柄に提示されている利率は、報告期間末現在のファンドの年率換算の７日間
の利回りである。
R
不動産投資信託。
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報告期間末現在、ファンドは、特定のデリバティブ契約をカバーするため、14,468米ドルの流動資産を保有
していた。
別段の記載がない限り、短期投資証券の記載において提示されている利率は、満期までの加重平均利回りを
表す。
債務証券は、別段の記載がない限り担保されているとみなされる。
発行体名の後に144Ａとあるのは、1933年証券法（改正済）第144Ａ条により、登録を免除されている証券を
表す。これらの証券は、登録を免除されている取引において再売却される場合があるが、通常、売却先は適
格機関投資家である。
強制プット債について表示された利率は、報告期間末現在の現行料率であり、表示された日付は次回の強制
プット日を表す。利率は、リマーケティング・エージェントによって、市場の需要および供給、信用力、な
らびにＳＩＦＭＡ地方スワップ指数、１か月物米ドルＬＩＢＯＲまたは３か月物米ドルＬＩＢＯＲ（報告期
間末現在、それぞれ0.05％、0.09％および0.13％）を考慮して設定される。
債務証券に表示された日付は、当初の満期日である。
2021 年５月31日現在の為替予約契約 (額面総額 $1,127,364)（未監査）
引渡日 時価 額面総額 未実現評価損益
*
契約種類
取引相手方 通貨
( 月/日/年) 米ドル 米ドル 米ドル
State Street Bank and Trust Co.
ユーロ 売り 6/16/21 $1,146,239 $1,127,364 $(18,875)
未実現評価益 －
未実現(評価損) (18,875)
合計 $(18,875)
*
すべての契約の通貨は、米ドルに換算される。
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ＡＳＣ820は、公正価値による測定の開示について３つのレベルの評価ヒエラルキーを設定している。当該評
価ヒエラルキーは、ファンドの投資有価証券の評価データの透明性に基づくものである。３つのレベルの定
義は以下の通りである。
レベル１- 活発な市場における同一証券の市場価格に基づく評価。
レベル２- 活発でない市場における同一証券の市場価格に基づく評価またはすべての重要なデータが、直
接または間接に観察可能な場合の市場価格に基づく評価。
レベル３- 公正価値による測定に関して重要な観察不能なデータに基づく評価。
以下は、報告期間末現在のファンドの純資産額の評価に用いられたデータの概要である。
評価データ
投資有価証券： レベル１ レベル２ レベル３
米ドル 米ドル 米ドル
*
普通株式 ：
通信サービス $1,963,647 $－ $－
一般消費財・サービス 7,161,333 29,796 －
金融 3,601,288 － 2,341
エネルギー － 405,568 －
ヘルスケア 2,134,921 － －
公益事業・電力 1,080,075 115,049 －
普通株式合計 15,941,264 550,413 2,341
転換社債 － 13,339,285 －
転換優先株式 5,009,819 8,848,342 －
社債 － 1,063,201,504 336
シニア・ローン － 102,994,972 －
短期投資 － 46,421,624 －
レベル別合計 $20,951,083 $1,235,356,140 $2,677
評価データ
その他の金融商品： レベル１ レベル２ レベル３
米ドル 米ドル 米ドル
為替予約契約 $－ $(18,875) $－
レベル別合計 $ － $(18,875) $ －
*
普通株式の分類は、セクター・レベルで表示されており、投資有価証券明細表の表示とは異なる可能性が
ある。
報告期間期首および期末現在、レベル３の投資有価証券は、ファンドの純資産額の１％未満であり、ファン
ドの投資有価証券明細表において重要な部分を占めているとはみなされていなかった。
添付の注記は財務書類と不可分のものである。
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４【管理会社の概況】
管理運用会社（パトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシー）の概況
（１）【資本金の額】
① 出資の額（2021年６月末日現在）（無監査）
＊
29,164,329米ドル （約32億円）
＊ 出資の全構成項目および親会社との資本関係からなる。
② 授権株数
該当事項なし。
③ 発行済株数
該当事項なし。
（２）【事業の内容及び営業の状況】 （無監査）
管理運用会社は、投資信託に対する投資運用および投資顧問サービスを提供する業務に従事してい
る。2021年６月末日現在、管理運用会社は、以下の100のファンドおよびファンドのポートフォリオ（合
計純資産総額約980億米ドル）の運用、助言および管理を行っている。
（2021年６月末日現在）
基本的性格 本数 純資産総額（百万米ドル）
米国籍クローズド・エンド型ボンド・ファンド 4 1,836.42
米国籍オープン・エンド型ミックスド・アセッ
9 5,919.46
ト・ファンド
米国籍オープン・エンド型ボンド・ファンド 32 36,941.88
米国籍オープン・エンド型エクイティ・ファンド 55 53,282.60
合計 100 97,980.36
（３）【その他】
該当事項なし。
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５【管理会社の経理の概況】
ａ. 管理運用会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、米国における諸法令および一般に認められる会計原則に準拠し
て作成された2020年および2019年12月31日終了年度の原文の監査済財務書類（以下「原文の財務書類」という。）を翻訳
したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づ
き、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ. 管理運用会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定す
る外国監査法人等をいう。）であるデロイト・アンド・トウシュ・エルエルピーから、「金融商品取引法」（昭和23年法
律第25号）第193条の２第１項第１号に規定する監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当
すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（翻訳文を含む。）が当該財務書類に添付されている。
ｃ. 管理運用会社の原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について、2021年６
月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝110.58円）を使用して換算された
円換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。円換算額は原文の財務書類には記載されてお
らず、上記ｂの監査証明に相当すると認められる証明の対象になっていない。
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（１）【資産及び負債の状況】
パトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシー
貸借対照表
2020年12月31日現在 2019年12月31日現在
米ドル 千円 米ドル 千円
（無監査） （無監査）
資産
流動資産
未収投資運用報酬、純額
36,273,004 4,011,069 31,224,584 3,452,814
（注記２および４）
6,884,758 761,317 5,423,885 599,773
前払費用およびその他の流動資産
流動資産合計 43,157,762 4,772,385 36,648,469 4,052,588
資産計上したソフトウェア、純額および
－ － 39,763 4,396.99254
その他の資産
資産合計 43,157,762 4,772,385 36,688,232 4,056,985
負債および出資者持分
負債
未払報酬および従業員福利厚生費 11,701,150 1,293,913 10,758,149 1,189,636
7,439,127 822,619 10,350,720 1,144,583
未払金および未払費用
負債合計 19,140,277 2,116,532 21,108,869 2,334,219
出資者持分
親会社および関係会社からの未収金、
(19,047,734) (2,106,298) (3,025,291) (334,537)
純額（注記４）
出資者拠出金 1,000 111 1,000 111
払込剰余金（注記４） 245,260,879 27,120,948 299,233,971 33,089,293
累積欠損金 (214,121,937) (23,677,604) (292,810,202) (32,378,952)
11,925,277 1,318,697 12,179,885 1,346,852
その他の包括利益累計額
出資者持分合計 24,017,485 2,655,853 15,579,363 1,722,766
負債および出資者持分合計 43,157,762 4,772,385 36,688,232 4,056,985
添付の注記は本財務諸表に不可欠なものである。
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（２）【損益の状況】
パトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシー
損益および包括利益計算書
2020年12月31日に終了した年度 2019年12月31日に終了した年度
米ドル 千円 米ドル 千円
（無監査） （無監査）
収益
投資運用報酬、純額 387,550,450 42,855,329 387,998,521 42,904,876
サービス報酬に関する収益（注記４） 67,745,265 7,491,271 55,522,323 6,139,658
業績連動報酬 (1,644,809) (181,883) (12,567,615) (1,389,727)
－ － 12,331 1,364
その他の収益
収益合計 453,650,906 50,164,717 430,965,560 47,656,172
営業費用
サービス報酬に関する費用（注記４） 128,952,433 14,259,560 138,748,239 15,342,780
報酬および福利厚生費 127,935,138 14,147,068 119,322,391 13,194,670
専門家および外部サービス費 25,232,229 2,790,180 24,375,939 2,695,491
その他の営業費用 11,338,730 1,253,837 9,566,979 1,057,917
組織再編費（注記６） － － 11,662,261 1,289,613
親会社および関係会社からの配分費用、
81,504,111 9,012,725 80,080,242 8,855,273
純額（注記４）
営業費用合計 374,962,641 41,463,369 383,756,051 42,435,744
78,688,265 8,701,348 47,209,509 5,220,428
当期純利益
その他の包括損失
(254,608) (28,155) (80,204) (8,869)
為替換算調整勘定
その他の包括損失合計 (254,608) (28,155) (80,204) (8,869)
78,433,657 8,673,194 47,129,305 5,211,559
包括利益合計
添付の注記は本財務諸表に不可欠なものである。
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パトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシー
出資者持分変動計算書
2020年および2019年12月31日に終了した年度
親会社および関係会社からの
出資者拠出金 払込剰余金 累積欠損金 その他の包括利益累計額 出資者持分合計
未収金、純額（注記４）
米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円
（無監査） （無監査） （無監査） （無監査） （無監査） （無監査）
2020 年１月１日残高 (3,025,291) (334,537) 1,000 111 299,233,971 33,089,293 (292,810,202) (32,378,952) 12,179,885 1,346,852 15,579,363 1,722,766
親会社に支払った
53,973,092 5,968,345 － － (53,973,092) (5,968,345) － － － － － －
現物配当（注記４）
会社間取引純額 (69,995,535) (7,740,106) － － － － － － － － (69,995,535) (7,740,106)
その他の包括損失 － － － － － － － － (254,608) (28,155) (254,608) (28,155)
－ － － － － － 78,688,265 8,701,348 － － 78,688,265 8,701,348
当期純利益
2020 年12月31日残高 (19,047,734) (2,106,298) 1,000 111 245,260,879 27,120,948 (214,121,937) (23,677,604) 11,925,277 1,318,697 24,017,485 2,655,853
親会社および関係会社からの
出資者拠出金 払込剰余金 累積欠損金 その他の包括利益累計額 出資者持分合計
未収金、純額（注記４）
米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円 米ドル 千円
（無監査） （無監査） （無監査） （無監査） （無監査） （無監査）
2019 年１月１日残高 6,999,622 774,018 1,000 111 348,302,744 38,515,317 (340,019,711) (37,599,380) 12,260,089 1,355,721 27,543,744 3,045,787
親会社に支払った
49,068,773 5,426,025 － － (49, 068 ,773) (5,426, 025 ) － － － － － －
現物配当（注記４)
会社間取引純額 (59, 093 ,686) (6,534,580) － － － － － － － － (59,093,686) (6,534,580)
その他の包括損失 － － － － － － － － (80,204) (8,869) (80,204) (8,869)
－ － － － － － 47,209,509 5,220,428 － － 47,209,509 5,220,428
当期純利益
2019 年12月31日残高 (3,025,291) (334,537) 1,000 111 299,233,971 33,089,293 (292,810,202) (32, 378 ,952) 12,179,885 1,346,852 15,579,363 1,722,766
添付の注記は本財務諸表に不可欠なものである。
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パトナム・ハイ・イールド・ファンド(E14863)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
パトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシー
キャッシュ・フロー計算書
2020年12月31日に終了した年度 2019年12月31日に終了した年度
米ドル 千円 米ドル 千円
（無監査） （無監査）
営業活動によるキャッシュ・フロー
当期純利益 78,688,265 8,701,348 47,209,509 5,220,428
営業資産の（増加）／減少：
未収投資運用報酬、純額 (5,048,420) (558,254) (2,287,497) (252,951)
前払費用およびその他の流動資産 (1,460,873) (161,543) (153,106) (16,930)
資産計上したソフトウェア、純額およびその
39,763 4,397 － －
他の資産
営業負債の増加／（減少）：
未払報酬および従業員福利厚生費 943,001 104,277 9,031,757 998,732
(2,911,593) (321,964) 5,373,227 594,171
未払金および未払費用
営業活動により得た現金純額 70,250,143 7,768,261 59,173,890 6,543,449
財務活動によるキャッシュ・フロー
親会社および関係会社からの未収金の増加 (447,181,376) (49,449,317) (428,524,957) (47,386,290)
377,185,841 41,709,210 369,431,271 40,851,710
親会社および関係会社への未払金の増加
財務活動に使用された現金純額 (69,995,535) (7,740,106) (59,093,686) (6,534,580)
現金および現金同等物に係る為替レートの
(254,608) (28,155) (80,204) (8,869)
変動による影響
現金および現金同等物の純増加／（減少） － － － －
－ － － －
期首現在現金および現金同等物
期末現在現金および現金同等物 － － － －
財務活動による現金支出を伴わない補足情報：
親会社に支払った現物配当（注記４） 53,973,092 5,968,345 49,068,773 5,426,025
添付の注記は本財務諸表に不可欠なものである。
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パトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシー
財務諸表に対する注記
(1 ） 組織
パトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシー（以下「当社」という。）は、グレート・ウエスト・ライフ
コ・インク（以下「ライフコ」という。）の間接的過半数所有子会社であるパトナム・インベストメンツ・エルエルシー
（以下「親会社」または「パトナム」という。）の間接的全額出資子会社である。当社の機能通貨および表示通貨は米ドル
である。
当社の主要な業務は、パトナムがスポンサーを務める投資信託（以下「ファンド」という。）およびパトナムの529プラン
である大学教育資金貯蓄型制度に対して、投資顧問業務を提供することである。当社は、副顧問または投資モデル提供者と
して、投資ファンド、または投資モデルに基づくラップ口座およびその他の金融機関がスポンサーを務めるモデル・ポート
フォリオなど、投資商品に関する投資顧問業務も提供している。上記役務の提供に関連して、当社は通常、役務を提供する
各ファンド口座またはその他の投資ビークルの平均純資産額に基づく投資運用（または同様の）報酬を受領する。当社の収
益は、国内および海外の株式および債券の資産を含む、管理運用するファンド、口座およびその他の投資ビークルの資産
（以下「AUM」という。）の総額および構成に大きく左右される。したがって、金融市場の変動やAUMの構成の変動が、収益
および経営成績に影響する。
当社、その親会社およびその関係会社は、注記２および注記４に記載されるように、重要な相互依存性を有している。添
付の財務諸表は当社が記帳する別個の記録から作成されており、当社が非関係会社として運営されていた場合には存在した
であろう財政状態または経営成績を必ずしも示していない可能性がある。
(2 ） 重要な会計方針の概要
会計上の見積り
当財務諸表は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則（以下「GAAP」という。）に準拠して作成されてお
り、経営者は、財務諸表中に報告されている金額および関連する開示に影響を及ぼす、訴訟およびその他の案件の潜在的な
帰結に関する見積りおよび仮定を伴う重要な判断を行うことが要求される。実際の結果は、こうした見積りと異なることが
ある。
2020年１月初旬、COVID-19と称される疾患を引き起こす新型コロナウイルスの感染拡大により、世界金融市場は重大なボ
ラティリティに見舞われた。このパンデミックは、当年度を通して、渡航制限および入国制限、ならびに隔離、サプライ
チェーンの混乱、消費者需要の低下、一般市場における不確実性をもたらした。
COVID-19のパンデミックが続く期間と影響は現時点で未知数であるため、当社従業員の大半は現在リモートで業務に従事
しており、オフィスに出社する従業員はごく少数である。当社は、当社従業員がリモートの在宅勤務環境に適切に順応して
いると考えている。パンデミックの期間中、当社は業務運営上の問題、通信機能の喪失、テクノロジー障害およびサイバー
攻撃に起因する重大な混乱には見舞われていない。当社は現在、親会社とともに、COVID-19の影響を継続的に監視および評
価しているが、COVID-19が当社の事業、経営成績および財政状態に与える影響の程度については、不透明感が非常に強い将
来の進展に依存することとなる。
有形固定資産
有形固定資産は、減価償却累計額を控除した取得原価で計上される。減価償却費は、各資産グループの次の見積耐用年数
に基づき定額法を用いて計算される。コンピュータ設備（サーバーおよびメインフレーム）－３年から５年、事務所および
その他の設備－５年、家具－７年。賃借資産改良費は、適用されるリース対象期間または改良部分の見積耐用年数のいずれ
か短い方の期間にわたり、定額法を用いて償却される。売却または除却時に、取得原価および関連する減価償却累計額は財
務諸表から除かれ、利益または損失が生じている場合は損益および包括利益計算書の「当期純利益」に反映される。有形固
定資産の追加、取替えおよび改良に係る費用は資産計上される。一定の閾値を下回るメンテナンスおよび修繕のための費用
は、発生時に費用計上される。有形固定資産の減価償却費は、修繕およびメンテナンス費用と共に、損益および包括利益計
算書の「その他の営業費用」に含まれている。当社は、減損について有形固定資産の帳簿価額を毎年、または資産の帳簿価
額を回収できない可能性を示す事象または状況の変化がある場合はそれより頻繁に見直している。2020年および2019年12月
31日に終了した年度に、有形固定資産の減損または減損の兆候を示すような事象はなかった。
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資産計上したソフトウェア、純額
当社は、購入したソフトウェアに関連する一部の費用を長期性資産として資産計上する。当該費用は５年間または見積耐
用年数のいずれか短い方の期間にわたり、定額法に基づき償却された。2020年12月31日に終了した年度において、すべての
ソフトウェア資産は全額償却された。資産計上された費用の償却は、当該アプリケーションが製品化された時に開始され
る。資産計上したソフトウェアに対しては、少なくとも年次で、または資産の帳簿価額を回収できない可能性を示す事象ま
たは状況の変化がある場合には随時、減損テストが実施される。導入に適さないか、陳腐化しているとみなされる資産は、
かかる判断により費用計上される。2020年および2019年12月31日に終了した年度に資産計上したソフトウェア費用純額はと
もにゼロ米ドルであり、これらには償却累計額570,991米ドルが両年度ともに含まれていた。これらは無形資産とされ、貸借
対照表の「資産計上したソフトウェア、純額およびその他の資産」に含まれている。2020年および2019年12月31日に終了し
た年度における資産計上したソフトウェア資産の償却費は、両年度ともにゼロ米ドルであった。2020年および2019年12月31
日に終了した年度に資産計上したソフトウェア資産の追加額はなかった。
相殺権
関係会社間の未収金および未払金は相殺され、貸借対照表において純額で計上される。この表示方法は、当社ならびにそ
の親会社および関係会社がそれぞれに確定できる金額を負っていること、当社は当社が負う金額を相殺する意図を有してい
ること、ならびにパトナム・マスター・ネッティング契約に基づき、当社は金額を相殺する法的強制力のある権利を有して
いることを根拠に使用されている。
収益認識
収益の認識および測定は、個々の契約条件の評価に基づいている。履行義務はある一時点または一定の期間にわたり充足
されるか否か、複数の履行義務が識別される場合の取引価格の配分方法、契約に基づく当社の進捗の適切な測定に基づく収
益の認識時期、収益は総額または一定のコストを差し引いた純額で表示すべきか否か、不確実な将来の事象に起因して、変
動対価に係る制限を適用すべきか否か等、これらが該当する場合には、収益の認識および測定に際して重要な判断が求めら
れる。
投資運用報酬、純額
当社は、投資顧問サービスを日次、月次または四半期毎に提供している。こうしたサービスの提供に係る履行義務につい
て、顧客は当社が当該サービスを提供する都度に便益を受取り、その便益を消費することから、履行義務は一定の期間にわ
たり充足されるものと当社は考えている。報酬の取決めは、顧客の平均AUMに適用される契約上の比率に基づいている。履行
義務は該当期間に提供したサービスに具体的に関連しているため、報酬は日次で稼得し、ファンドの契約条件に応じて月次
または四半期毎に受取っている。2020年および2019年12月31日に終了した年度の投資運用報酬は、それぞれ27,037,820米ド
ルおよび30,760,366米ドル（ファンドの契約上の費用上限に従う報酬の権利放棄額を控除後）である。2020年および2019年
12月31日に終了した年度の投資運用報酬は、それぞれ1,820,539米ドルおよびゼロ米ドル（ファンドの特定の運用報酬免除に
従って放棄された報酬の権利放棄額を控除後）である。
サービス報酬に関する収益
当社は、関連会社であるパトナム・アドバイザリー・カンパニー・エルエルシー（以下「PAC」という。）と締結した移転
価格プログラムに従って、投資顧問サービス報酬を稼得している。２社間の移転価格協定に従い、PACは、PACが顧客に投資
サービスを提供できるよう、当社がPACに提供する投資要員の費用を認識し、当社に補償することに合意した。かかる報酬
は、1986年（改正）内国歳入法および同法に従い公布された財務省規則に準拠する独立企業間価格で支払われる。移転価格
協定の条項には、会社間サービス報酬に関する収益について、当社はPACのAUMの水準に基づきPACから受取る旨が記載されて
おり、この金額が当社のサービス報酬に関する収益となる（注記４）。この移転価格協定の目的におけるPACのAUMの合計額
には、パトナム・インベストメンツ・リミテッド（以下「PIL UK」という。）、パトナム・インベストメンツ（アイルラン
ド）リミテッド（以下「PIIL」という。）、パトナム・インベストメンツ・カナダ・ユーエルシー（以下「PIC」という。）
およびパトナム・フィディシャリー・トラスト・カンパニー・エルエルシー（以下「PFTC」という。）のAUMが含まれる。履
行義務は、営業費用の発生時に充足されるものと当社は考えている。サービス報酬に関する収益は、月次で稼得および受領
する。
業績連動報酬
上述の投資顧問サービスの追加的な対価として、当社は36か月間にわたる契約上の合意に従った報酬額を受領している。
この報酬額は規定の業績基準に応じて異なる。業績連動報酬はファンドの運用成績と対称性があるため、正の額にも負の額
にもなり得る。当該業績連動報酬は、将来の時点における資産の価値や特定の複利ハードル・レートの達成に依存するもの
であり、これらはいずれも当社による影響以外の要因から大きな影響を受けやすいことから、変動対価であると考えられ
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る。業績連動報酬は、契約書に記載されたベンチマーク指標に対するファンドの業績に基づき、各業績期間末現在に履行義
務が満たされる時点で認識される。
未収投資運用報酬、純額
2020年12月31日および2019年12月31日現在における当社の貸借対照表に報告される「未収投資運用報酬、純額」には、顧
客との契約により生じる未収金、それぞれ36,273,004米ドルおよび31,224,584米ドルが含まれている。2019年１月１日現在
の期首残高は、28,937,087米ドルであった。未収投資運用報酬は、2020年および2019年12月31日に終了した各年度における
ファンドの特定の契約上の費用上限に従い権利放棄した報酬額の合計額、それぞれ4,161,444米ドルおよび6,712,452米ドル
を控除した純額で表示されている。2019年１月１日現在の期首残高は、6,318,800米ドルであった。2020年および2019年12月
31日に終了した年度の未収投資運用報酬は、特定のファンドの運用報酬免除に従い権利放棄した報酬の合計額、それぞれ
387,008米ドルおよびゼロ米ドルを控除した純額で表示されている。2019年１月１日現在の期首残高は、ゼロ米ドルであっ
た。
サービス報酬に関する費用
当社およびパトナム・リテール・マネジメント・エルピー（以下「PRM」という。）が当社に提供する販売サービスについ
て、当社がPRMに対する補償を行うものである。当社およびPRM間の移転価格協定に従い、当社は、PRMがファンドに提供する
マーケティングおよび仲介サービスの対価として、1986年（改正）内国歳入法および同法に従い交付された財務省規則に準
拠した独立企業間価格で、PRMに補償を行うことに合意している。移転価格協定の条項は、PRMの収益合計額がPRMの営業費用
（PRMの販売コストを除く）の約105％に相当するよう、会社間サービス報酬に関する費用を当社がPRMに支払うことを要求し
ている（注記４）。
外貨換算
米国外の関係会社との会社間未収金および未払金の換算から生じる為替差額は、貸借対照表の「その他の包括利益累計
額」に計上される。またこれらの差額は、各会計期間末現在の実勢為替レートを用いて、損益および包括利益計算書に「そ
の他の包括損失」として計上される。
所得税
当社は、出資者が１名のリミテッド・ライアビリティ・カンパニー（a single member limited liability company）であ
り、財務省規則第301.7701-3条により、米連邦所得税上、法人とみなされない企業（disregarded entity）として取り扱わ
れる。通常、法人とみなされない企業は、米連邦法人所得税または州法人所得税の対象とならず、よって当社は、所得税の
計上は求められない。当社の課税所得は、主として出資者個人に対して課税される。
未適用の新たな会計基準
2016年５月に、財務会計基準審議会（以下「FASB」という。）は、会計基準アップデート（以下「ASU」という。）2016-
13「金融商品－信用損失（トピック326）：金融商品に係る信用損失の測定」を公表した。この新たな指針により、現在の状
況および過去の実績に基づく評価の変更について、企業は報告日現在の見積信用損失を認識することが容認される。
ASU2016-13およびその修正は、企業に対し、償却原価基準で測定される売却可能債券および満期保有債券を含む金融資産
を、信用損失引当金控除後の金額で貸借対照表に表示することを要求している。当該指針は修正遡及法を用いて適用する。
当社の場合、2023年１月１日よりASU2016-13を適用する。当社は現在、財務諸表および関連する開示に及ぶ当該指針の影響
を評価中である。
(3 ） 有形固定資産、純額
12月31日現在の「有形固定資産、純額」は取得原価で計上されており、その内訳は以下のとおりである。
2020年 2019年
米ドル 米ドル
取得原価
１月１日現在 326,449 326,449
(326,449) －
償却
12月31日現在 － 326,449
減価償却累計額
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１月１日現在 (326,449) (326,449)
償却
326,449 －
12月31日現在 － (326,449)
正味帳簿価額
12月31日現在 － －
2020年および2019年12月31日に終了した年度における「有形固定資産、純額」の減価償却費の計上はなかった。2020年お
よび2019年12月31日に終了した年度において、当社は減価償却済みの有形固定資産、それぞれ326,449米ドルおよびゼロ米ド
ルを償却した。
(4 ）親会社および関係会社との取引
当社は、次に記載するように、当社の親会社および当社の関係会社と重要な相互依存性を有している。当社は、すべての
関連当事者を識別し、関連当事者とのすべての重要な取引を開示するプロセスの確立に対して責務を負っている。
親会社および関係会社からの未収金、純額
当社は、第三者に対して現金を親会社または関係会社に直接送金するよう指示し、親会社に対して当社に代わって現金を
支払うよう指示する。貸借対照表上の未収金または未払金は、親会社が当社に代わり、現時点で支払っていない金額または
受取っていない金額を示す。親会社もまた、一部の費用を当社に配分する。「親会社および関係会社からの未収金、純額」
は、（ⅰ）上述の親会社による代理の現金受領および支払ならびに（ⅱ）配分費用およびサービス報酬に関する収益および
費用の計上による、当社と親会社および関係会社との間の会社間取引の純額を表している。当社はかかる残高に関連する現
金支払もしくは受領、またはそのどちらの見込みもないため、当該残高は、貸借対照表の出資者持分の項目に対応する増加
または減少として計上される。かかる取引に関連する当期の未収金および未払金の変動総額は、財務活動としてキャッ
シュ・フロー計算書に個別に開示されている。
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2020年および2019年12月31日現在における親会社および関係会社からの未収金／（未払金）の会社間残高の内訳は、以下の
とおりである。
2020年12月31日現在 2019年12月31日現在
無利子、無担保の未収金／（未払金）
米ドル 米ドル
パトナムU.S.ホールディングス Ｉ・エルエルシー
33,860,096 32,056,633
（以下「PUSHＩ」という。）からの未収金
PACからの未収金 19,741,104 15,061,072
PRMへの未払金 (31,576,223) (42,763,541)
パトナム・インベスター・サービシズ・インクへの
(315,643) (206,525)
未払金
PIL UKへの未払金
(1,064,365) (844,311)
ザ・パトナム・アドバイサリー・カンパニー・エルエルシー・
(1,605,032) (280,501)
シンガポール支店への未払金
その他の関係会社からの未収金 7,797 2,464
親会社および関係会社からの未収金、純額合計 19,047,734 3,025,291
退職金制度
当社、親会社および親会社の関係会社は、ほとんどすべての従業員を対象にした税制適格の確定拠出型退職金制度401(k)
（以下「制度」という。）を設けている。当該制度に基づき、従業員は一定の制限の範囲で、適格な報酬の一定割合を当該
制度に繰り延べることができ、その一部は当社がマッチング拠出を行う。当社はまた、親会社の取締役会が決定する年間任
意拠出額も提供している。2020年および2019年12月31日に終了した年度における当該制度の年間費用に対する当社の負担額
は、それぞれ合計で3,357,604米ドルおよび3,268,331米ドルであった。かかる金額は、損益および包括利益計算書の「報酬
および福利厚生費」に含まれている。
関係するファンドからの収益
ファンドへの投資顧問業務の提供に関連して、当社は2020年および2019年12月31日に終了した年度にそれぞれ378,521,117
米ドルおよび368,199,768米ドルの収益を稼得した。当該収益は、損益および包括利益計算書の「収益合計」に含まれてい
る。2020年および2019年12月31日現在の関連未収金は、それぞれ35,342,961米ドルおよび30,298,611米ドルであり、貸借対
照表の「未収投資運用報酬、純額」に含まれている。2019年１月１日現在の期首残高は、26,898,231米ドルであった。
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関係会社とのサブアドバイザリーに関する収益および費用
当社は、ライフコの特定の関係会社に対して投資顧問サービスを提供している。2020年および2019年12月31日に終了した
年度において、これらの関係会社から稼得した収益合計はそれぞれ2,703,165米ドルおよび2,936,377米ドルであり、損益お
よび包括利益計算書の「投資運用報酬、純額」に含まれている。2020年および2019年12月31日現在における関連する未収金
はそれぞれ241,674米ドルおよび190,993米ドルであり、貸借対照表の「未収投資運用報酬、純額」に含まれている。2019年
１月１日現在の期首残高は、237,644米ドルであった。
また当社には、以下に概説する通り、特定の関係会社から当社に提供されるさまざまな投資サービスに関する費用も発生
している。2020年および2019年12月31日に終了した年度において、当社に発生した費用合計はそれぞれ9,107,453米ドルおよ
び5,336,175米ドルであり、損益および包括利益計算書の「その他の営業費用」に含まれている。
2020年12月31日に 2019年12月31日に
終了した年度 終了した年度
米ドル 米ドル
PIL UK
3,917,768 3,922,578
ザ・パトナム・アドバイサリー・カンパニー・エルエルシー・
5,189,607 1,405,546
シンガポール支店
パナゴラ・アセット・マネジメント・インク 78 8,051
関係会社とのサブアドバイザリーに関する費用合計 9,107,453 5,336,175
資産計上したソフトウェア
親会社は、内部使用のために開発したソフトウェアに関する一部の費用を長期性資産として資産計上している。当該費用
は５年間または見積耐用年数のいずれか短い方の期間にわたって定額法で償却される。
償却費は、資産計上した各ソフトウェア・プロジェクトの子会社の使用量に応じて、PUSHＩによって親会社の各子会社に
配分される。2020年および2019年12月31日に終了した年度に配分された償却費は、それぞれ5,811,211米ドルおよび
4,948,213米ドルで、損益および包括利益計算書の「親会社および関係会社からの配分費用、純額」に含まれている。
親会社および関係会社からの配分費用、純額
当社は、事務所、人材および本注記に詳述されるその他の取り決めを、親会社のその他の子会社と共有している。した
がって、当該取り決めに関連する費用は、実際に発生した費用を表すと経営者が考える方法で、親会社および関係会社から
複数の子会社に配分される。さらに当社の日常業務の過程において、親会社のその他の子会社の特定の人材は当社をサポー
トするために活用されており、その関連費用は実際に発生した費用を表すと経営者が考える方法で当社に配分される。2020
年および2019年12月31日に終了した年度に、当社はそれぞれ81,504,111米ドルおよび80,080,242米ドルの費用を配分され
た。これらの費用は、損益および包括利益計算書の「親会社および関係会社からの配分費用、純額」に含まれている。
エクイティ・インセンティブ報酬
親会社は、パトナム・インベストメンツ・エルエルシー・エクイティ・インセンティブ制度（以下「EIP」という。）のス
ポンサーである。当社の一部の従業員はEIPに参加する資格を有し、当該制度に基づき親会社のクラスB制限付普通株式とク
ラスBストック・オプションを受領する資格を有している。
親会社は、EIPに基づき付与される報奨について、規定された権利確定期間にわたり、かつ当該報奨の付与日の公正価値に
基づいて費用を認識する。当該費用の一部は、かかる株式に基づく報酬の付与に応じて当社に配分される。
当社には、EIPに従って親会社のクラスB制限付普通株式を付与された従業員が在籍している。さらに、親会社が計上した
報酬費用の一部も当社に配分された。クラスB普通株式の公正価値は、EIPに概説されたマーケットアプローチおよびインカ
ムアプローチの両方の評価手法を用いて、親会社の経営者が決定した。これらの評価方法には親会社のEIP委員会が選出した
全国的に定評のある独立評価機関が決定した価値の範囲の検討も含まれている。これらの報奨に対する報酬費用は、最長で
５年間の権利確定期間にわたって償却される。2020年12月31日に終了した年度に、当社に直接計上および配分された報酬費
用はそれぞれ10,668,911米ドルおよび3,021,278米ドルであった。2019年12月31日に終了した年度に、当社に直接計上および
配分された報酬費用はそれぞれ5,688,159米ドルおよび2,127,895米ドルであった。2020年および2019年12月31日現在、クラ
スB制限付普通株式の当社持分に関連する未認識の報酬費用は、それぞれ44,204,958米ドルおよび32,065,857米ドルであっ
た。2020年12月31日現在、当該費用の認識が見込まれる加重平均期間は3.30年である。2020年および2019年12月31日に終了
した年度において、買い戻されたクラスB制限付普通株式の当社持分に関連する現金決済額は、それぞれ1,608,563米ドルお
よびゼロ米ドルであった。
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EIPに関連して当社に直接請求される費用は、損益および包括利益計算書に「報酬および福利厚生費」として計上されてい
るが、会社間の決済プロセスを通じて決済する意思があるため、相殺額は貸借対照表の「親会社および関係会社からの未収
金、純額」に表示されている。さらに、この制度に関連する配分費用は、損益および包括利益計算書の「親会社および関係
会 社からの配分費用、純額」として計上されている。
クラスB制限付普通株式
2020年および2019年12月31日に終了した年度におけるクラスB制限付普通株式に関連する活動は以下のとおりである。
2020年12月31日に終了した年度
付与日の
株式数
加重平均公正価値
１月１日現在に権利未確定の残高
2,675,700 15.92米ドル
付与 1,473,173 11.50米ドル
振替 (11,848) 15.02米ドル
権利確定済 (314,800) 18.68米ドル
失効 (33,120) 15.03米ドル
12 月31日現在に権利未確定の残高 3,789,105 13.98 米ドル
2019年12月31日に終了した年度
付与日の
株式数
加重平均公正価値
１月１日現在に権利未確定の残高
1,756,100 17.48米ドル
付与 1,334,100 14.88米ドル
振替 (118,300) 17.87米ドル
権利確定済 (226,400) 20.70米ドル
失効 (69,800) 16.60米ドル
12 月31日現在に権利未確定の残高 2,675,700 15.92 米ドル
会社間決済
パトナム関係会社間の過去の会社間残高を再割当および決済する目的において、親会社が実施したグループ全体の取組み
の結果、当社は2020年および2019年12月31日に終了した年度に、親会社からの現金以外の現物配当としてそれぞれ
53,973,092米ドルおよび49,068,773米ドルを分配した。こうした取引により、当社の「親会社および関係会社からの未収
金、純額」および「払込剰余金」の残高に影響が及んだ。
サービス報酬に関する収益
重要な会計方針の概要に記載したとおり、当社は2020年および2019年12月31日に終了した年度に、PACとの会社間サービス
協定に従い、67,745,265米ドルおよび55,522,323米ドルを受領した。これは、当社がPACに提供する投資要員への報酬を当社
が受取ることを定めた協定である。当該収益は、損益および包括利益計算書の「サービス報酬に関する収益」に含まれてい
る。
サービス報酬に関する費用
当社は、PRMが提供するマーケティングおよび仲介サービスに対してPRMを補償する（PRMの営業費用（販売コストを除く）
の約105％にほぼ等しい収益合計額を受取る。）。2020年および2019年12月31日に終了した年度において、PRMとの移転価格
協定に従い、当社にはそれぞれ128,952,433米ドルおよび138,748,239米ドルの費用が発生した。当該費用は、損益および包
括利益計算書の「サービス報酬に関する費用」に含まれている。
(5 ）契約債務および偶発債務
請求、訴訟およびその他の偶発債務
当社は、通常の業務過程で生じる集団訴訟を含む訴訟の対象となることがある。これらの訴訟はいずれも当社の財政状態
に重大な悪影響を及ぼすとは予想されていない。さらに当社は、当社の業務過程の中で、一部の当社の方針および手続に対
して、さまざまな州および連邦規制当局から書類および情報の請求を含む照会を受けている。かかる照会はそれぞれ通常の
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業務過程で処理される。当社はこれらの請求のすべてに対応し、すべての規制当局の照会に対して全面的に協力する。ま
た、当社の経営成績、キャッシュ・フローまたは財政状態に重大な悪影響を及ぼし得ると当社が判断する懸案事項はない。
当社は2020年度に、当社がスポンサーを務める２件の投資信託の成功報酬およびその他の情報について、マサチューセッ
ツ州証券監督当局の執行部門から関係書類の請求を受けた。これらの関係書類は提示され、当該案件の調査は現在も継続中
である。
(6 ）組織再編
2019年に、当社は組織再編費11,662,261米ドルを計上した。この金額は損益および包括利益計算書に「組織再編費」とし
て表示されている。この費用は、親会社および当社が、現在および将来の機会により優位な立場に立つことができるよう、
リソースの再編成を目的に実施した施策の結果として生じたものであった。これらの措置には、テクノロジーの近代化や商
品統合、関連する人員や施設に関するコスト削減が含まれていた。当該組織再編費のうち、2020年12月31日現在の未払残高
は1,616,554米ドルであり、また2019年12月31日現在の未払残高は9,382,870米ドルであった。これらの金額は、以下に概説
する通り、貸借対照表上に計上されている。
貸借対照表 2020年12月31日現在 2019年12月31日現在
米ドル 米ドル
負債
未払金および未払費用 － 1,456,719
未払報酬および従業員福利厚生費 1,616,554 7,926,151
負債合計 1,616,554 9,382,870
(7 ） 後発事象
当社は、2020年12月31日から、財務諸表の発行が可能となった日である2021年３月11日までの後発事象および取引につい
て評価した。
当社は、当財務諸表に認識または開示する必要のある後発事象を認識していない。
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独立監査人の報告書
パトナム・インベストメンツ・エルエルシーの取締役会および
パトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシーの
出資者各位
私たちは、2020年および2019年12月31日現在の貸借対照表、同日に終了した年度の関連する損益および包括利益/
(損失)計算書、出資者持分変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書、ならびに関連する財務諸表に対する注記で
構成される、添付のパトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシー（以下「会社」という。）の財務諸
表について監査を行った。
財務諸表に対する経営者の責任
経営者は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して当財務諸表を作成し適正に表示すること
に責任を負っている。この経営者の責任には、不正によるか誤謬によるかを問わず、重要な虚偽表示のない財務諸表
の作成および適正な表示に関する内部統制の構築、実施および維持に対する責任も含まれている。
監査人の責任
私たちの責任は、私たちの監査に基づいて当財務諸表に対して意見を表明することである。私たちは、米国におい
て一般に公正妥当と認められる監査基準に準拠して監査を実施した。これらの基準は、財務諸表に重要な虚偽表示が
ないことの合理的な保証を得るための監査計画の策定とその実施を私たちに要求している。
監査には、財務諸表中の金額および開示に関する監査証拠を入手するための手続の実施が含まれる。監査手続は、
不正によるか誤謬によるかを問わず、財務諸表の重要な虚偽表示リスクの評価を含め、監査人の判断により選択され
る。かかるリスク評価において、監査人は、状況に適した監査手続を構築するため、会社の財務諸表の作成および適
正な表示に関する内部統制について考慮するが、会社の内部統制の有効性について意見を表明するという目的ではな
い。したがって、私たちはかかる意見を表明しない。監査はまた、経営者によって採用された会計方針の適切性およ
び経営者により行われた重要な会計上の見積りの合理性の評価に加え、財務諸表の全体的な表示を評価することを含
んでいる。
私たちは、私たちが入手した監査証拠が、私たちの監査意見の基礎を提供するために十分かつ適切であると判断し
ている。
意見
私たちの意見では、上記の財務諸表は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して、パトナ
ム・インベストメント・マネジメント・エルエルシーの2020年および2019年12月31日現在の財政状態ならびに同日に
終了した年度の経営成績およびキャッシュ・フローを、すべての重要な点について適正に表示している。
強調事項
注記１、注記２および注記４に記載のとおり、会社は、その親会社および関係会社と重要な取引を行っている。当
財務諸表は、会社が非関係会社として運営されていた場合の財政状態または経営成績を必ずしも示していない可能性
がある。当該事項は私たちの意見に影響を及ぼすものではない。
デロイト・アンド・トウシュ・エルエルピー
マサチューセッツ州ボストン
2021年３月11日
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INDEPENDENT AUDITORS ' REPORT
To the Board of Directors of Putnam Investments, LLC and Member of
Putnam Investment Management, LLC:
We have audited the accompanying financial statements of Putnam Investment Management, LLC (the
“Company”), which comprise the balance sheets as of December 31, 2020 and 2019, and the related
statements of income and comprehensive income, changes in member's equity, and cash flows for the years
then ended, and the related notes to the financial statements.
Management ' s Responsibility for the Financial Statements
Management is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in
accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America; this includes
the design, implementation, and maintenance of internal control relevant to the preparation and fair
presentation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or
error.
Auditors ' Responsibility
Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audits. We
conducted our audits in accordance with auditing standards generally accepted in the United States of
America. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about
whether the financial statements are free from material misstatement.
An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in
the financial statements. The procedures selected depend on the auditor's judgment, including the
assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or
error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the
Company's preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit
procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion
on the effectiveness of the Company's internal control. Accordingly, we express no such opinion. An
audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of
significant accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of
the financial statements.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for
our audit opinion.
Opinion
In our opinion, the financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the
financial position of Putnam Investment Management, LLC as of December 31, 2020 and 2019, and the
results of its operations and its cash flows for the years then ended, in accordance with accounting
principles generally accepted in the United States of America.
Emphasis of Matter
As discussed in Notes 1, 2, and 4, the Company has significant transactions with its parent and its
affiliates. These financial statements may not necessarily be indicative of the financial position or
the results of operations had the Company been operated as an unaffiliated company. Our opinion is not
modified with respect to this matter.
DELOITTE & TOUCHE LLP
Boston, Massachusetts
March 11, 2021
（※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管
しております。
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