ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ －ＧＳ新成長国通貨債券ファンド 普通（米ドル建て）クラス受益証券、ユーロ・クラス受益証券、日本円クラス受益証券 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第14期(令和2年12月1日－令和3年11月30日)
| 提出書類 | 半期報告書（外国投資信託受益証券）-第14期(令和2年12月1日－令和3年11月30日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ －ＧＳ新成長国通貨債券ファンド 普通（米ドル建て）クラス受益証券、ユーロ・クラス受益証券、日本円クラス受益証券 |
| カテゴリ | 半期報告書（外国投資信託受益証券） |
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ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド(E34836)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和３年８月31日
【計算期間】 第14期中（自 令和２年12月１日 至 令和３年５月31日）
【ファンド名】 ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ－ＧＳ新成長国通貨債
券ファンド 普通（米ドル建て）クラス受益証券、ユーロ・クラス受益
証券、日本円クラス受益証券
(Goldman Sachs Global Funds - Goldman Sachs Emerging Markets
Debt Local Feeder Ordinary Class, Euro Class, Yen Class)
【発行者名】 ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービ
シズ・リミテッド
(Goldman Sachs Asset Management Fund Services Limited)
【代表者の役職氏名】 取締役 グレン・ソープ
(Glenn Thorpe)
【本店の所在の場所】 アイルランド、ダブリン２、セント・スティーブンス・グリーン
４７‐４９
（47-49 St Stephen's Green, Dublin 2, Ireland）
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 竹野 康造
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 竹野 康造
弁護士 大西 信治
【連絡場所】 東京都千代田区丸の内二丁目６番１号 丸の内パークビルディング
森・濱田松本法律事務所
【電話番号】 03 (6212) 8316
【縦覧に供する場所】 該当事項なし。
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１【ファンドの運用状況】
ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ－ＧＳ新成長国通貨債券ファンド (Goldman Sachs
Global Funds - Goldman Sachs Emerging Markets Debt Local Feeder)（以下、ゴールドマン・サック
ス・グローバル・ファンズを「ファンド」、そのサブ・ファンドの一つであるＧＳ新成長国通貨債券
ファンドを「サブ・ファンド」と称することがある。）
（１）【投資状況】（資産別及び地域別の投資状況）
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
（2021年６月末日現在）
時価合計 投資比率
資産の種類 国名
（米ドル） （％）
（外国投資法人）ゴール
ドマン・サックス・エ
マージング・マーケッ
ルクセンブルク 73,860,309.55 100.41
ツ・デット・ローカル・
ポートフォリオ（投資証
券）
現金・その他の資産（負債控除後） －302,102.85 －0.41
合計 73,558,206.70
100.00
（純資産総額） ( 約8,134百万円)
（注１）投資比率とは、サブ・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
（注２）特段の記載のない限り、米ドルの円貨換算は、便宜上、2021年６月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信
売買相場の仲値（１米ドル＝110.58円）による。また、ユーロの円貨換算は、2021年６月30日現在の株式会社三菱Ｕ
ＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ユーロ＝131.58円）による。
（注３）ファンドは、アイルランド法に基づいて設定されているが、普通（米ドル建て）クラス受益証券は米ドル建てのため
以下の金額表示は別段の記載がない限り米ドルをもって行い、ユーロ・クラス受益証券はユーロ建てのため以下の金
額表示は別段の記載がない限りユーロをもって行い、日本円クラス受益証券は日本円建てのため以下の金額表示は別
段の記載がない限り円をもって行う。
（注４）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。従って、合計の数字が一致しない場合がある。ま
た、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入し
てある。
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（２）【運用実績】
①【純資産の推移】
2020年７月から2021年６月における各月末の純資産の推移は次のとおりである。
GS新成長国通貨債券ファンド
（日本円クラス
（ＧＳ新成長国通貨債券ファンド） （普通（米ドル建て）クラス受益証券） （ユーロ・クラス受益証券） 受益証券）
純資産総額 １口当たりの純資産価格 １口当たりの純資産価格 １口当たりの
純資産価格
米ドル 千円 米ドル 円 ユーロ 円 円
2020 年７月末 98,133,493 10,851,602 107.89 11,930 134.65 17,717 4,016
８月末 96,650,704 10,687,635 106.90 11,821 132.60 17,448 3,963
９月末 93,408,506 10,329,113 104.67 11,574 131.74 17,334 3,889
10 月末 93,173,302 10,303,104 105.79 11,698 134.03 17,636 3,893
11 月末 98,036,038 10,840,825 112.45 12,435 138.74 18,255 4,128
12 月末 97,297,083 10,759,111 116.55 12,888 139.83 18,399 4,236
2021 年１月末 94,218,525 10,418,684 115.05 12,722 139.76 18,390 4,240
２月末 86,602,300 9,576,482 111.33 12,311 135.35 17,809 4,176
３月末 80,122,788 8,859,978 107.09 11,842 134.46 17,692 4,166
４月末 79,188,636 8,756,679 109.96 12,159 134.78 17,734 4,231
５月末 79,219,461 8,760,088 111.92 12,376 135.57 17,838 4,333
６月末 73,558,207 8,134,067 110.91 12,264 138.00 18,158 4,334
（注）上記会計年度末および半期末における純資産総額および１口当たりの純資産価格は、端数処理方法の違い等により財務書類の数値とは異なる場合がある。
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②【分配の推移】
普通（米ドル建て）クラス受益証券
該当なし。
ユーロ・クラス受益証券
該当なし。
日本円クラス受益証券
該当なし。
③【収益率の推移】
2020年７月１日から2021年６月末日の期間における収益率は、次のとおりである。
収益率（注）
普通（米ドル建て）クラス受益証券 6.84 ％
ユーロ・クラス受益証券 1.17 ％
日本円クラス受益証券 9.92 ％
（注) 収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
ａ＝2021年６月末日現在の１口当たり純資産価格（当該期間の分配金の合計額を加えた額）
ｂ＝2020年６月末日現在の１口当たり純資産価格（分配落の額）
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２【販売及び買戻しの実績】
2020年７月１日から2021年６月末日の期間における販売および買戻しの実績、ならびに2021年６月末
日現在の受益証券の発行済口数は次のとおりである。
普通（米ドル建て）クラス受益証券
販売口数 買戻し口数 発行済口数
145 36,207 151,609
(145) (36,207) (151,609)
ユーロ・クラス受益証券
販売口数 買戻し口数 発行済口数
239 6,972 34,462
(239) (6,972) (34,462)
日本円クラス受益証券
販売口数 買戻し口数 発行済口数
0 11,565 211,870
(0) (11,565) (211,870)
（注）（ ）の数は本邦における販売・買戻しおよび発行済口数である。
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３【ファンドの経理状況】
ａ．ファンドの日本文の中間財務書類は、アイルランドにおける諸法令および一般に認められた会計原
則に準拠して作成された原文（英文）の中間財務書類を翻訳したものである。ファンドの日本文の
中間財務書類は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第76条第４項ただし
書の規定に準拠して作成されている。
ｂ．ファンドの中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第
７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
ｃ．ファンドの原文の中間財務書類は、米ドルで表示されている。
日本文の中間財務書類には、主要な金額について円換算額が併記されている。日本円への換算に
は、2021年６月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル
＝110.58円）が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。日本円に換算され
た金額は四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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（１）【資産及び負債の状況】
ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
財政状態計算書（未監査）
2021 年５月31日現在
2021 年５月30日現在 2020 年11月30日現在
米ドル 千円 米ドル 千円
注記
資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 ３(d)，６ 79,535,129 8,794,995 98,344,098 10,874,890
現金 13 87 10 1,780 197
投資顧問会社からの払戻し ７ 4,037 446 － －
ファンド受益証券販売未収金 － － 191,234 21,147
100,060 11,065 122,701 13,568
投資売却未収金
資産合計 79,639,313 8,806,515 98,659,813 10,909,802
負債
投資購入未払金 － － 192,885 21,329
ファンド受益証券買戻未払金 100,060 11,065 122,690 13,567
未払管理会社報酬 ７ 1,698 188 1,639 181
未払投資顧問報酬 ７ 53,923 5,963 63,519 7,024
未払管理事務代行報酬および未払受託報酬 ７ 9,187 1,016 13,038 1,442
未払販売会社報酬 ７ 53,923 5,963 63,443 7,016
未払代行協会員報酬 ７ 2,025 224 2,379 263
未払名義書換事務代行報酬 ７ 12,133 1,342 12,014 1,329
未払監査報酬 10,392 1,149 20,780 2,298
未払弁護士報酬 40,263 4,452 17,339 1,917
未払印刷費 119,943 13,263 89,934 9,945
16,305 1,803 24,115 2,667
その他の負債
負債合計（買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産を除く） 419,852 46,427 623,775 68,977
買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産 ９,10 79,219,461 8,760,088 98,036,038 10,840,825
添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。
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ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
包括利益計算書（未監査）
2021 年５月31日終了期間
2021 年５月31日終了期間 2020 年５月31日終了期間
米ドル 千円 米ドル 千円
注記
収益
受取配当金 ３(b) 6,018,915 665,572 8,606,135 951,666
実現投資純損失 ８ (9,674,502) (1,069,806) (9,247,051) (1,022,539)
4,198,118 464,228 (3,548,061) (392,345)
未実現投資利益／（損失）の純変動額 ８
投資 純利益／（損失） 542,531 59,993 (4,188,977) (463,217)
費用
管理会社報酬 ７ 9,972 1,103 9,999 1,106
投資顧問報酬 ７ 350,778 38,789 420,670 46,518
管理事務代行報酬および受託報酬 ７ 21,239 2,349 21,944 2,427
販売会社報酬 ７ 350,778 38,789 420,670 46,518
代行協会員報酬 ７ 13,157 1,455 15,775 1,744
名義書換事務代行報酬 ７ 15,068 1,666 10,776 1,192
監査報酬 10,293 1,138 9,788 1,082
弁護士報酬 42,135 4,659 47,713 5,276
印刷費 31,852 3,522 40,255 4,451
24,467 2,706 13,036 1,442
その他の費用
費用合計
869,739 96,176 1,010,626 111,755
投資顧問会社による払戻費用 ７ (45,409) (5,021) (22,051) (2,438)
824,330 91,154 988,575 109,317
運用費用合計
運用損失 (281,799) (31,161) (5,177,552) (572,534)
財務費用：
3,237,836 358,040 4,095,719 452,905
買戻可能参加受益証券保有者への分配金 11
財務費用合計 3,237,836 358,040 4,095,719 452,905
(3,519,635) (389,201) (9,273,271) (1,025,438)
運用による買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産の変動
利益および損失は継続投資活動からのみ発生した。本包括利益計算書に計上されているもの以外に、利益および損失はなかった。
添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。
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ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書（未監査）
2021 年５月31日終了期間
2021 年５月31日終了期間 2020 年５月31日終了期間
米ドル 千円 米ドル 千円
注記
期首における買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産
98,036,038 10,840,825 113,749,891 12,578,463
買戻可能参加受益証券発行受取額 ９ 1,379,364 152,530 7,514,438 830,947
買戻可能参加受益証券買戻支払額 ９ (16,676,306) (1,844,066) (14,939,205) (1,651,977)
(3,519,635) (389,201) (9,273,271) (1,025,438)
運用による買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産の変動額
79,219,461 8,760,088 97,051,853 10,731,994
期末における買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産
添付の注記は、本財務書類と不可分なものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
財務書類に対する注記（未監査）
2021 年５月31日終了期間
１．組織
ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ（以下「ファンド」という。）は、アンブレラ型ファ
ンドとして組成された投資信託である。アイルランド中央銀行（以下「中央銀行」という。）は、2011年
欧州共同体規則（譲渡性のある有価証券への集団投資事業）（改正済）（以下「ＵＣＩＴＳ規則」とい
う。）に基づき、ファンドを認可した。ファンドは、2013年中央銀行法（監督および執行）（セクション
48(1)（譲渡性のある有価証券への集団投資事業）2019年規則（以下「ＣＢＩ規則」という。）における要
求事項の対象である。
ファンドは、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド
（以下「ＧＳＡＭＦＳＬ」という。）をその管理会社に任命している。管理会社の機能については、注記
７を参照のこと。
ステート・ストリート・カストディアル・サービシズ（アイルランド）リミテッド（以下「受託会社」
という。）は、信託証書に従って、ファンドの受託会社に任命されている。
サブ・ファンドは、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき「変動資本を有する会社型投資信託」として
設立された投資会社であるゴールドマン・サックス・ファンズＳＩＣＡＶのサブ・ファンドであるゴール
ドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ（以下「マスター・
ポートフォリオ」という。）に投資している。
２．投資目的
サブ・ファンドの投資目的は、収益確保と資本の増大から構成される高水準のトータル・リターンであ
る。この目的を達成するために、サブ・ファンドの各クラス受益証券発行受取額のすべてまたは実質的に
すべてが、マスター・ポートフォリオのＩＸＯクラス投資証券に投資される。
また、サブ・ファンドのごく一部が、流動性確保およびサブ・ファンドによる支払期限の到来した費用
支払いのために、現金として保有されるか、または流動性商品に投資されることがあるが、かかる投資は
サブ・ファンドの純資産価額の10％を超えないものとする。
３．重要な会計方針
(a ）財務書類の作成基準
ファンドは、財務報告基準第102号（以下「ＦＲＳ第102号」という。）「英国およびアイルランド共
和国で適用される財務報告基準」を適用している。
本財務書類は、ファンドの機能通貨である米ドルで表示されている。本財務書類の作成は、ＦＲＳ第
102号および1990年ユニットトラスト法を含むアイルランドの法令、ならびにＵＣＩＴＳ規則に従ってい
る。取締役がファンドは予測可能な将来にわたって事業活動を行う存在として継続可能と考えているた
め、本財務書類は継続企業の前提に基づき作成されている。
本財務書類の作成にあたり、管理会社の取締役会は、本財務書類および添付の注記の報告額に影響を
与えうる一定の見積りおよび仮定を行うことが要求される。管理会社の取締役会が公正価値を算定する
ために一定の見積りおよび仮定を行うことを要求された場合については、財政状態計算書の負債項目お
よび注記４を参照のこと。実際の結果は、かかる見積りと異なることがある。真実かつ公正な価値を与
える財務書類の作成において適用される会計基準であるＦＲＳ第102号は、アイルランド勅許会計士協会
が公表し、財務報告評議会により発行されたものである。
本財務書類は取得原価主義に基づいて作成されているが、純損益を通じて公正価値で保有する金融資
産および金融負債の再評価による修正が加えられている。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
本財務書類中の書式および一定の文言は、ＦＲＳ第102号セクション３「財務諸表の表示」に含まれて
いるものを適用しているため、管理会社は、これらの財務書類が投資信託としてのファンドの事業の性
質をより適正に反映していると考えている。管理会社は、上記の点が変更された本財務書類は、1990年
ユ ニットトラスト法により要求される情報を提供していると考えている。
(b ）投資取引、関連投資収益および運用費用
投資取引は取引日基準で計上される。実現損益は加重平均を用いた原価法に基づいている。
受取配当金および支払配当金は配当落ち日に計上され、受取利息および支払利息は投資の期間にわた
り計上される。受取利息は市場割引および当初発行割引の償却、ならびにプレミアム償却を含み、投資
の期間にわたり収益に計上される。受取利息および受取配当金は、源泉徴収税（もしあれば）控除前の
総額で認識される。
運用費用は発生主義で認識される。
(c ）取引費用
取引費用は、投資有価証券に係る利益／（損失）の純変動額および投資有価証券に係る実現純利益／
（損失）の一部として、包括利益計算書に認識される。受託会社における取引費用は、包括利益計算書
の「受託報酬」に含まれる。
固定利付投資、先渡為替契約およびその他のデリバティブ契約（先物契約を除く）の取引費用は、個
別に識別できるものではない。これらの投資の取引費用は、売買価格に含まれ、各ポートフォリオの投
資パフォーマンス総額の一部となる。
(d ）有価証券に対する金融投資および評価
すべての金融商品の会計処理について、ＦＲＳ第102号に基づき、企業は以下のいずかを適用すること
が要求されている。(a）ＦＲＳ第102号のセクション11「基本金融商品」およびセクション12「その他の
金融商品に関する事項」のすべての要件、(b）欧州連合において使用が選択された国際会計基準第39号
「金融商品：認識および測定」（以下「ＩＡＳ第39号」という。）の認識および測定に係る規定、なら
びにセクション11およびセクション12の開示要件、(c）国際財務報告基準（以下「ＩＦＲＳ」とい
う。）第９号「金融商品」（以下「ＩＦＲＳ第９号」という。）の認識および測定に係る規定、ならび
にセクション11およびセクション12の開示要件。ファンドは、ＩＡＳ第39号の認識および測定に係る規
定、ならびにセクション11およびセクション12の開示要件を適用することを選択している。
ⅰ．分類
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産もしくは金融負債は、売買目的保有に分類された、ま
たは純損益を通じて公正価値で測定することを指定された金融資産もしくは金融負債である。売買目
的保有に分類された金融投資には、集団投資スキームがある。
純損益を通じて公正価値で測定しない金融資産には、未収金が含まれる。純損益を通じて公正価値
で測定しない金融負債には、未払金および買戻可能受益証券から生じる金融負債が含まれる。
ⅱ．認識および認識の中止
ファンドは、当該投資の契約条項の当事者となった日付で、金融資産および金融負債を認識する。
金融資産および金融負債の購入および売却は、取引日に認識される。取引日より、金融資産または金
融負債の公正価値の変動から生じる損益はすべて包括利益計算書に計上される。
金融資産は、当該投資からのキャッシュ・フローを受領する権利が消滅した時点、またはファンド
が所有に伴うほとんどすべてのリスクと経済価値を移転した時点で、認識が中止される。
ⅲ．公正価値測定の原則
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債は、ＩＡＳ第39号に準拠して評価され
る。金融資産および金融負債は当初、取引価格で計上され、当初の認識以降、公正価値で測定され
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る。「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産または金融負債」の公正価値の変動から生じる損
益は、発生した期間の包括利益計算書に表示される。
受取勘定に分類される金融資産は、減損損失（もしあれば）控除後の取得原価で計上される。純損
益を通じて公正価値で測定する以外の金融負債は、取得原価で測定される。ファンドが発行した買戻
可能参加受益証券から生じる金融負債は、買戻可能参加受益証券保有者に帰属するファンドの純資産
（以下「純資産」という。）の残存価額に対する投資家の権利を表す買戻価額で計上される。
すべての有価証券の公正価値は、以下の方針に従って算定される。
(ⅲ １）集団投資スキームに対する持分
ＵＣＩＴＳ集団投資スキーム等のオープン・エンド型集団投資スキームへの投資の公正価値は、
その英文目論見書に要約されているとおり、適用されるファンドの評価方針に従いファンドが提供
する１口当り純資産価格に基づいている。
(ⅲ ２）すべての有価証券
第三者の値付機関もしくはディーラーから時価が入手できない、または取引値が著しく不正確で
あると判断される場合、当該投資の公正価値は評価技法を用いて算定される。評価技法には、直近
の市場取引の使用、実質的に同一である他の投資有価証券の現在の公正価値の参照、割引キャッ
シュ・フロー分析または実際の市場取引で得られる価格について信頼性の高い見積額を提供してい
るその他の手法などがある。
かかる有価証券は、評価者が算定する実現可能性の高い価値で評価される。評価者は管理会社に
よって任命され、受託会社によって承認される。2021年５月31日終了期間における評価者はゴール
ドマン・サックス・アンド・カンパニー・エルエルシーであり、評価はゴールドマン・サックス・
コントローラーズ・ディビジョン（以下「コントローラーズ」という。）によって実施された。
投資は、一般的に公正妥当と認められている会計原則に従い評価されており、公正価値を算定す
るために一定の見積りおよび仮定の使用が要求される可能性がある。これらの見積りおよび仮定
は、入手可能な最良の情報に基づいているが、実際の結果はこれらの見積りと大きく異なることが
ある。
公正価値の算定に評価者が利用された有価証券については、注記４を参照のこと。
(e ）現金
現金は償却原価で評価され、公正価値に近似する。
(f ）外貨の換算
外貨建て取引は、取引日現在の実効為替レートで換算される。外貨建ての資産および負債は、期末日
現在における為替の実効クロージング・レートで米ドルに換算される。外貨の換算、ならびに資産およ
び負債の除却または清算に係る実現損益から生じる換算差額は、包括利益計算書に認識される。純損益
を通じて公正価値で測定する投資有価証券およびデリバティブ金融投資に係る為替差損益、ならびに現
金および現金等価物を含む貨幣性項目に係るその他すべての為替差損益は、包括利益計算書の実現投資
純利益／（損失）または未実現投資利益／（損失）の純変動額に反映される。
(g ）財務費用
買戻可能参加受益証券の分配金宣言額は、包括利益計算書に財務費用として認識される。
(h ）買戻可能参加受益証券
ファンドが発行したすべての買戻可能参加受益証券は、投資家に対して、買戻日におけるファンドの
純資産に対する当該投資家の持分投資割合に相当する現金に買戻す権利を提供している。
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ＦＲＳ第102号セクション22「負債および資本」に準拠して、かかる受益証券は、買戻価額で財政状態
計算書に金融負債として分類されている。ファンドは、英文目論見書に従い受益証券の買戻しを行う契
約責任を負っている。
４．評価者が算定した評価額
評価者は管理会社によって任命される。評価者は、特定の評価機能について取締役会に対して直接的な
責任を負っており、評価は最終的に財務書類に反映される。2021年５月31日終了期間における評価者は、
ゴールドマン・サックス・アンド・カンパニー・エルエルシーであり、評価はゴールドマン・サックス・
コントローラーズ・ディビジョン（以下「コントローラーズ」という。）によって実施された。
2021年５月31日および2020年11月30日現在、公正価値を算定するために見積りおよび仮定が利用された
資産または負債はなかった。
５．税金
アイルランドの現行法および慣行に基づき、ファンドは、1997年租税統合法（改正済）第739条Ｂに定義
される投資信託としての資格を有している。したがって、ファンドは、収益またはキャピタル・ゲインに
アイルランドの税金を課されない。
ファンドは、課金事象が発生した場合以外は、収益および利益にアイルランドの税金を課されない。課
金事象には、受益者に対する分配金支払い、または受益証券の現金化、買戻しもしくは譲渡、受益証券の
処分もしくは解約、あるいは当該受益証券の取得日から８年毎の受益証券のみなし売却が含まれるが、以
下の者に対してはこの限りではない。
(a）課金事象の時点で税務上、アイルランドの居住者でなく、アイルランドの通常の居住者でもない受益
者で、その旨の関連宣言書をファンドに提出した者、および
(b）一定のアイルランドの税金の免除対象となっている居住者である受益者で、必要な署名の入った法定
宣言書をファンドに提出した者
以下は、課金事象に含まれない。
(ⅰ）アイルランドの歳入委員会の命令で指定された認定済清算システムにおいて保有される受益証券に関
する取引
(ⅱ）ファンドの受益者への支払いが行われない通常取引での、受益者によるファンドの他の受益証券への
交換
(ⅲ）ファンドの適格な統合または再構築によって生じる、他のファンドとの受益証券の交換、または
(ⅳ）配偶者や前配偶者との間で一定の条件の下に行われた受益者による受益証券所有権の譲渡
ファンドは、適切な宣言書がない場合は、課金事象の発生によりアイルランドの税金が課せられ、ファ
ンドは受益者から当該税金を源泉徴収する権利を留保する。ファンドが受け取ったキャピタル・ゲイン、
配当金および利息には、投資の発行体が本拠地を置く国々の源泉徴収税を含む税金が課せられ、ファンド
の純資産価額（以下「ＮＡＶ」という。）に含まれる可能性がある。こうした税金はファンドまたはその
受益者に還付されない可能性がある。
６．純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債
ＦＲＳ第102号セクション34の修正に従って、ファンドは、測定を行うにあたり使用されたインプットの
重要性を反映する公正価値ヒエラルキーを用いて、公正価値測定を分類することが要求されている。公正
価値ヒエラルキーのレベルは以下のとおりである。
レベル１－同一の非制限の資産または負債について測定日において入手できる、活発な市場における無調
整の公表価格。
レベル２－活発でない市場における公表価格、または重要なインプット（類似証券の公表価格、金利、為
替レート、ボラティリティおよびクレジット・スプレッドを含むがこれらに限定されない）が
直接的または間接的のいずれかにかかわらず観測可能な金融商品。公正価値測定の算定にあた
り評価者の仮定が含まれることがある。
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レベル３－（公正価値測定の算定にあたり評価者の仮定も含めた）重要な観測不能なインプットが必要な
価格または評価。
全体としての公正価値測定が分類される公正価値ヒエラルキーのレベルは、全体としての公正価値測定
に対して重要であるインプットのうち最も低いレベルのインプットに基づき決定される。この目的のた
め、インプットの重要性は全体としての公正価値測定に対して評価される。公正価値測定が観測可能なイ
ンプットを使用する場合であっても、当該インプットが観測不能なインプットに基づく重要な調整を必要
とする場合、当該測定はレベル３の測定である。全体としての公正価値測定に対する特定のインプットの
重要性を評価するには、資産または負債に特有な要素を考慮し、判断が要求される。
以下の表は、ＦＲＳ第102号に従って公正価値で測定する金融商品の分析を示している。
公正価値で測定する金融資産
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
2021 年５月31日現在 レベル１ レベル２ レベル３ 合計
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
投資有価証券－買建 79,535,129 － － 79,535,129
合計 79,535,129 － － 79,535,129
公正価値で測定する金融資産
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
2020 年11月30日現在 レベル１ レベル２ レベル３ 合計
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 米ドル 米ドル 米ドル 米ドル
投資有価証券－買建 98,344,098 － － 98,344,098
合計 98,344,098 － － 98,344,098
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７．重要な契約および関連会社
管理会社
ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インクの完全所有間接子会社であるＧＳＡＭＦＳＬはファン
ドの管理会社に任命されている。
ＧＳＡＭＦＳＬは、日次で計上され月次の後払いで支払われる年間管理報酬を受け取る資格を有してい
る。当期において管理会社が稼得した金額は9,972米ドル（2020年５月31日終了期間：9,999米ドル）で
あった。
投資顧問会社および副投資顧問会社
管理会社は、ファンドに代わり、管理会社の関連会社であるゴールドマン・サックス・アセット・マネ
ジメント・インターナショナル（以下「投資顧問会社」という。）をファンドの投資顧問会社に任命して
いる。投資顧問会社は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社をファンドの副投資
顧問会社に任命している。投資顧問会社はその業務に対して純資産価額の年率0.80％の報酬を受け取る資
格を有しており、これは日次で計上され、通常は月次の後払いで支払われる。当期において投資顧問会社
が稼得した金額は350,778米ドル（2020年５月31日終了期間：420,670米ドル）であった。
管理会社は、年間報酬および費用の合計額（マスター・ポートフォリオ・レベルでの報酬および費用の
影響を含む）をサブ・ファンドの純資産価額の年率2.5％または管理会社が同意するそれよりも低い金額に
制限することに同意している。管理会社および投資顧問会社は、超過した費用を投資顧問会社が払い戻す
ことに同意している。
2021年５月31日終了期間において、投資顧問会社によってファンドに払い戻された費用は45,409米ドル
（2020年５月31日終了期間：22,051米ドル）であった。
マスター・ポートフォリオのＩＸＯクラス投資証券の購入または売却に関する販売手数料はない。
管理会社の取締役の報酬
バーバラ・ヒーリー氏、ビクトリア・パリー氏およびニック・フィリップス氏は社外取締役であり、投
資顧問会社またはその関連会社に対する執行権はない。管理会社は、社外取締役それぞれに管理会社の取
締役としての業務に対して年間報酬を支払う。バーバラ・ヒーリー氏およびビクトリア・パリー氏は独立
取締役である。
グレン・ソープ氏は投資顧問会社の関連当事者であり、ファンドまたは管理会社から報酬を受け取って
いない。
トム・フィッツジェラルド氏およびジャッキー・オコナー氏は投資顧問会社の関連当事者であり、ファ
ンドから報酬を受け取っていない。管理会社は、トム・フィッツジェラルド氏およびジャッキー・オコ
ナー氏に、その取締役としての業務および管理会社に雇用されていることに対して報酬を支払っている。
管理事務代行会社
ファンドは、ステート・ストリート・ファンド・サービシズ（アイルランド）リミテッド（以下「管理
事務代行会社」という。）をサブ・ファンドの集中管理事務代行会社に任命している。管理事務代行会社
は、純資産価額の計算および財務書類の作成を含むファンド業務の管理事務に対する責任を負っている。
ファンドは、管理事務、会計および投資家関連業務の提供に関して、ファンドの純資産価額から月次管理
事務報酬を支払う。この報酬には最低月額が定められている。さらにファンドは、管理事務代行会社に対
し、ファンドの監査済財務書類の作成に関して年間報酬を、また投資取引に対して特定の報酬を支払う。
これらの報酬は日次で計上され月次の後払いで支払われる。当期において管理事務代行会社および受託会
社が稼得した金額は21,239米ドル（2020年５月31日終了期間：21,944米ドル）であった。
受託会社
ファンドは、ステート・ストリート・カストディアル・サービシズ（アイルランド）リミテッド（以下
「受託会社」という。）を当社の資産の受託会社に任命している。ファンドは、受託会社に対し、ファン
ドの純資産に基づき年間報酬を支払う。この報酬は、日次で計上され月次の後払いで支払われ、最低月額
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が定められている。当期において管理事務代行会社および受託会社が稼得した金額は21,239米ドル（2020
年５月31日終了期間：21,944米ドル）であった。
販売会社および代行協会員
管理会社は受益証券の販売会社を務めている。
管理会社は、ファンドの関連会社であるゴールドマン・サックス証券株式会社を日本における販売会社
に任命している。
管理会社は、ファンドの関連会社であるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社を
日本における代行協会員に任命している。
ファンドは、販売会社に対し、サブ・ファンドの日々の純資産価額の年率0.80％の報酬を四半期毎の後
払いで支払い、日本における代行協会員に対し、サブ・ファンドの日々の純資産価額の年率0.03％の報酬
を四半期毎の後払いで支払う。当期において販売会社が稼得した金額は350,778米ドル（2020年５月31日終
了期間：420,670米ドル）であった。当期において代行協会員が稼得した金額は13,157米ドル（2020年５月
31日終了期間：15,775米ドル）であった。
登録・名義書換事務代行会社
管理会社は、ファンドとＲＢＣインベスター・サービシズ・アイルランド・リミテッド（以下「名義書
換事務代行会社」という。）との間で締結された登録・名義書換事務代行契約に基づき、同社をファンド
の登録・名義書換事務代行会社に任命している。名義書換事務代行会社が管理会社に提供する日々の業務
には、買付申込および買戻請求の受付および処理、受益証券の割当および発行、ならびに受益証券の受益
者登録の保持が含まれる。名義書換事務代行会社には、ファンドの純資産から四半期毎の後払いで報酬が
支払われる。当期において名義書換事務代行会社が稼得した金額は15,068米ドル（2020年５月31日終了期
間：10,776米ドル）であった。
評価者
管理会社の取締役は、ゴールドマン・サックス・アンド・カンパニー・エルエルシーを評価者の代理人
に任命しており、2021年５月31日終了期間および2020年５月31日終了期間において、評価はコントロー
ラーズによって実施された。注記４も参照のこと。
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８．実現および未実現投資純利益／（損失）
包括利益計算書に示された、金融資産および金融負債の売買による実現および未実現投資純利益／（損
失）の内訳は以下のとおりである。
2021 年５月31日終了期間 2020 年５月31日終了期間
米ドル 米ドル
投資に係る実現純（損失） (9,674,502) (9,247,051)
実現投資純（損失） (9,674,502) (9,247,051)
投資に係る未実現利益／（損失）の純変動額 4,198,118 (3,548,061)
未実現投資利益／（損失）の純変動額 4,198,118 (3,548,061)
９．資本
ファンドの最低当初申込額は、100米ドル、100ユーロまたは10,000円であり、管理会社による他の決定
がない限り、これを下回ることはない。
資本の変動は、買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書において示されている。ファ
ンドは必要に応じて買戻しに応じるための十分な流動性を維持しつつ、受益証券の発行受取額を適切な有
価証券に投資している。
以下の表は、ファンドの受益証券の変動を要約したものである。
2020 年12月１日 2021 年５月31日
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド 申込口数 買戻口数
現在の残高 現在の残高
普通（米ドル建て）クラス受益証券 179,050 43 (25,838) 153,255
ユーロ・クラス受益証券 38,635 － (3,530) 35,105
日本円クラス受益証券 219,775 － (7,123) 212,652
普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス
15,777,882 344,501 (3,290,422) 12,831,961
受益証券
合計 16,215,342 344,544 (3,326,913) 13,232,973
2019 年12月１日 2020 年５月31日
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド 申込口数 買戻口数
現在の残高 現在の残高
普通（米ドル建て）クラス受益証券 204,339 1,231 (17,077) 188,493
ユーロ・クラス受益証券 43,231 80 (1,801) 41,510
日本円クラス受益証券 233,971 22,883 (32,612) 224,242
普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス
17,402,597 1,496,863 (2,829,226) 16,070,234
受益証券
合計 17,884,138 1,521,057 (2,880,716) 16,524,479
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10 ．純資産価額（ＮＡＶ）
以下の表は、各クラス受益証券の純資産価額および受益証券１口当り純資産価格を要約したものであ
る。
2021 年５月31日現在
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
純資産価額 受益証券１口当り純資産価格
普通（米ドル建て）クラス受益証券 17,152,428米ドル 111.9205米ドル
ユーロ・クラス受益証券 4,759,176ユーロ 135.5695ユーロ
日本円クラス受益証券 921,392,083円 4,332.8724円
普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス受益証券 47,891,446米ドル 3.7322米ドル
2020 年11月30日現在
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
純資産価額 受益証券１口当り純資産価格
普通（米ドル建て）クラス受益証券 20,134,219米ドル 112.4502米ドル
ユーロ・クラス受益証券 5,360,041ユーロ 138.7356ユーロ
日本円クラス受益証券 907,196,747円 4,127.8412円
普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス受益証券 62,790,101米ドル 3.9796米ドル
2020 年５月31日現在
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
純資産価額 受益証券１口当り純資産価格
普通（米ドル建て）クラス受益証券 19,598,060米ドル 103.9723米ドル
ユーロ・クラス受益証券 5,726,301ユーロ 137.9503ユーロ
日本円クラス受益証券 884,230,125円 3,943.2012円
普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス受益証券 62,876,691米ドル 3.9126米ドル
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11 ．配当金
サブ・ファンドは、普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス受益証券を保有する受益者に対して、当該
期間における当該クラス受益証券に帰属する純利益、および／または実現および未実現損失を控除した実
現利益から、配当金を宣言し、分配することができる。普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス受益証券
は、毎月配当金を宣言し、分配することができる。
2021年５月31日終了期間において、サブ・ファンドが宣言した配当金は以下のとおりである。
普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス受益証券
配当落ち日 支払日 内訳 米ドル
2020年12月15日 2020年12月18日 １口当り0.04米ドルの配当金 613,088
2021年１月15日 2021年１月21日 １口当り0.04米ドルの配当金 600,063
2021年２月16日 2021年２月19日 １口当り0.04米ドルの配当金 563,591
2021年３月15日 2021年３月18日 １口当り0.04米ドルの配当金 547,108
2021年４月15日 2021年４月20日 １口当り0.04米ドルの配当金 524,773
2021年５月17日 2021年５月20日 １口当り0.03米ドルの配当金 389,213
2020年５月31日終了期間において、サブ・ファンドが宣言した配当金は以下のとおりである。
普通（米ドル建て・毎月分配型）クラス受益証券
配当落ち日 支払日 内訳 米ドル
2019年12月16日 2019年12月19日 １口当り0.04米ドルの配当金 698,564
2020年１月15日 2020年１月21日 １口当り0.04米ドルの配当金 692,796
2020年２月18日 2020年２月21日 １口当り0.04米ドルの配当金 706,121
2020年３月16日 2020年３月19日 １口当り0.04米ドルの配当金 670,842
2020年４月15日 2020年４月20日 １口当り0.04米ドルの配当金 664,359
2020年５月15日 2020年５月20日 １口当り0.04米ドルの配当金 663,037
12 ．金融投資および関連リスク
注記１に要約されているとおり、サブ・ファンドは、その資産のすべてまたは実質的にすべてをマス
ター・サブ・ファンドに投資している。
マスター・サブ・ファンドを通じたサブ・ファンドの投資活動により、サブ・ファンドは、金融投資な
らびにサブ・ファンドおよびマスター・サブ・ファンドが投資する市場に付随するさまざまな種類のリス
ク（以下「投資リスク」という。）にさらされている。
サブ・ファンドの投資ポートフォリオは、期末日現在、集団投資スキームから構成されている。管理会
社の取締役会は、サブ・ファンドの投資リスクを管理するために投資顧問会社を任命している。マス
ター・サブ・ファンドを通じてサブ・ファンドがさらされる金融リスクのうちで主要なものは、市場リス
ク、流動性リスクおよび信用リスクである。英文目論見書には、これらのリスクやその他のリスクの詳細
が記載されており、その一部は本財務書類に記載の内容に対する追加情報である。
マスター・サブ・ファンドの資産配分は、マスター・サブ・ファンドの投資顧問会社によって決定さ
れ、同社は英文目論見書に詳述されている投資目的を達成するために資産配分を管理する。マスター・サ
ブ・ファンドの投資目的の達成は、リスクを伴うものである。マスター・サブ・ファンドの投資顧問会社
は、投資決定に際し、分析、調査およびリスク管理手法に基づき判断を行う。ベンチマークおよび／また
は資産配分目標からの乖離ならびにポートフォリオの構成は、マスター・サブ・ファンドのリスク管理方
針に従ってモニターされる。
サブ・ファンドに関連して採用されているリスク管理方針の概要は以下のとおりである。
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(a ）市場リスク
サブ・ファンドのマスター・サブ・ファンドへの投資の公正価値が変動する可能性を市場リスクとい
う。一般に用いられる市場リスクのカテゴリーには、通貨リスク、金利リスクおよびその他の価格リス
クが含まれる。
(ⅰ） 通貨リスク は、スポット価格、先渡価格および為替レートのボラティリティの変動に対するエクス
ポージャーによって生じる可能性がある。
(ⅱ） 金利リスク は、さまざまな利回り曲線の水準、勾配および曲率の変化、金利のボラティリティ、
モーゲージの期限前償還率および信用スプレッドの変動に対するエクスポージャーにより生じる可
能性がある。
(ⅲ） その他の価格リスク は、通貨リスクまたは金利リスクから生じる以外の市場価格の変動の結果、投
資の価値が変動するリスクであり、個別銘柄株式、株式バスケット、株価指数およびコモディティ
の価格ならびにボラティリティの変動に対するエクスポージャーにより生じる可能性がある。
マスター・サブ・ファンドの市場リスク戦略は、その投資リスクとリターンの目標によって決定され
る。
市場リスクはリスク予算編成方針の適用を通じて管理されている。投資顧問会社は、リスク予算編成
フレームワークを用いて、トラッキング・エラーと一般に称される適切なリスク・ターゲットを決定す
る。
ゴールドマン・サックスのＡＭＤディビジョナル・リスク管理グループ（以下「ディビジョナル・リ
スク」という。）は、全般的なリスク・ガバナンス体制に対する責任を負い、適切なリスク管理のベス
トプラクティスを定めている。リスク・ガバナンス体制には、該当するリスクの識別、測定、モニタリ
ング、報告および改善を含んでいる。ＡＭＤディビジョナル・リスクは、感応度、ボラティリティおよ
びＶａＲのモニタリングを含め、リスクをモニターするために、さまざまなリスク指標を使用する。こ
のチームは、半年に１回以上の頻度で取締役会にリスクについての報告を行うまたは書面による資料を
提供する。
ＡＭＤディビジョナル・リスクは、整合性および報告の合理化のため、ＩＦＲＳの感応度の計算に用
いるショックをＳＥＣが定める様式ＰＦにおいて規制当局が規定するショックと連携させることを決定
した。ＡＭＤディビジョナル・リスクは、ショックを定期的に見直し、必要に応じて変更する。
( ⅰ）通貨リスク
サブ・ファンドが投資するマスター・サブ・ファンドは、金融商品に投資し、機能通貨以外の通貨
建て取引を締結することができる。したがってマスター・サブ・ファンドは、外貨に対する機能通貨
の為替レートが変動し、マスター・サブ・ファンドの資産または負債のうち機能通貨以外の通貨建て
の部分の価値がマイナスの影響を受けるリスクにさらされる可能性がある。
投資先のサブ・ファンドの機能通貨と異なる通貨建てのクラス受益証券に投資家が投資する場合、
投資家の通貨リスクはサブ・ファンドの通貨リスクと異なる可能性がある。
下表は、通貨市場の変動に伴って生じることが予想されるマスター・サブ・ファンドにおける損益
を示した感応度分析である。この感応度分析は、他のすべての通貨を一定とした場合のある通貨のマ
スター・サブ・ファンドの基準通貨に対する変動に基づくものである。マスター・サブ・ファンドに
関しては、貨幣性項目か非貨幣性項目かにかかわらず、すべての通貨がマスター・サブ・ファンドの
基準通貨に対して同時に変動するという仮定に基づいている。
2021年５月31日現在の通貨に関する市場の変動は、＋／－20％（2020年５月31日：＋／－10％）の
変動を表している。
2021 年５月31日現在、通貨リスク
基準通貨：米ドル
基準通貨が20％変動した場合にＮＡＶが受ける影響
通貨
上昇 下落
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
中国人民元 2.7％ (2.7％)
メキシコ・ペソ 2.0％ (2.0％)
インドネシア・ルピア 2.0％ (2.0％)
ブラジル・レアル 1.8％ (1.8％)
南アフリカ・ランド 1.8％ (1.8％)
その他 10.6％ (10.6％)
合計 20.9％ (20.9％)
2020 年５月31日現在、通貨リスク
基準通貨：米ドル
基準通貨が10％変動した場合にＮＡＶが受ける影響
通貨
上昇 下落
ブラジル・レアル (0.9％) 0.9％
インドネシア・ルピア (1.0％) 1.0％
メキシコ・ペソ (1.2％) 1.2％
ポーランド・ズロチ (0.9％) 0.9％
ロシア・ルーブル (1.0％) 1.0％
その他 (5.0％) 5.0％
合計 (10.0％) 10.0％
上記の分析は、１年の間に合理的に生じる可能性のある通貨市場の変動に伴うマスター・サブ・
ファンドにおける損益を示したものである。これらは市場の変動、ならびに相関関係および流動性の
変化によって全体の損益がさらに大きくなる場合のストレス・シナリオを含んでいない。
( ⅱ）金利リスク
サブ・ファンドが投資するマスター・サブ・ファンドは、固定利付証券に投資することができる。
特定の有価証券に関連する金利の変動により、投資顧問会社は契約終了時または有価証券売却時に同
様の水準のリターンを確保することができなくなる可能性がある。また、現在の金利の変動または将
来の予想レートの変動により、保有する有価証券の価値の増減が生じる可能性がある。一般に、金利
が上昇すれば固定利付証券の価値は下落する。金利の下落により一般にそれとは逆の効果が生じる。
すべての固定利付証券および変動利付証券は、それぞれのクーポンおよび満期日とあわせてマス
ター・サブ・ファンドの投資有価証券明細表に開示されている。
マスター・サブ・ファンドは、希望する通貨建ての固定利付商品、変動利付商品およびゼロ金利商
品に投資することができる。
下表は、マスター・サブ・ファンド内のさまざまな通貨に対する金利エクスポージャー、および金
利の変動に伴う損益を示している。この感応度分析は、他のすべての金利を一定とした場合のある通
貨に適用される金利の変動に基づくものである。「ポートフォリオ合計」に関しては、すべての金利
が同時に同じベーシス・ポイント変動するという仮定に基づいている。50bpsまたは125bpsの平行移動
とは、曲線に沿ったすべての金利が50bpsまたは125bpsの上昇または下落（すなわち、0.50％または
1.25％の上昇または下落）によって変動することを意味する。
2021年５月31日現在の金利に関するプラス／マイナスの平行移動は、先進市場の金利については利
回り曲線の＋／－75bps（2020年11月30日現在：＋／－50bps）の平行移動、新興市場の金利について
は利回り曲線の＋／－75bps（2020年11月30日現在：＋／－125bps）の平行移動を表している。
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2021 年５月31日現在、金利リスク
平行移動した場合にＮＡＶが受ける影響
通貨
上昇 下落
中国人民元 (0.7％) 0.7％
タイ・バーツ (0.7％) 0.7％
南アフリカ・ランド (0.4％) 0.4％
インドネシア・ルピア (0.4％) 0.4％
メキシコ・ペソ (0.3％) 0.3％
その他 (1.7％) 1.7％
ポートフォリオ合計 (4.2％) 4.2％
2020 年５月31日現在、金利リスク
平行移動した場合にＮＡＶが受ける影響
通貨
上昇 下落
中国人民元 (0.7％) 0.7％
メキシコ・ペソ (1.2％) 1.2％
ロシア・ルーブル (0.7％) 0.7％
タイ・バーツ (0.9％) 0.9％
南アフリカ・ランド (0.9％) 0.9％
その他 (5.1％) 5.1％
ポートフォリオ合計 (9.5％) 9.5％
上記の分析は、合理的に生じる可能性のある金利市場の変動に伴う損益を示したものであり、金利
と信用曲線の双方についての勾配の変動は考慮していない。これらのシナリオも、市場の変動、なら
びに相関関係および流動性の変化によって全体の損益がさらに大きくなる場合のストレス・シナリオ
を含んでいない。
( ⅲ）その他の価格リスク
その他の価格リスクとは、通貨リスクもしくは金利リスクから生じる以外の市場価格の変動の結
果、金融投資の価値が変動するリスクであり、個々の投資有価証券もしくはその発行体に固有の要
因、または市場で取引されている金融投資に影響を及ぼす何らかの要因により発生する。
マスター・サブ・ファンドの金融投資は公正価値で計上され、公正価値の変動は包括利益計算書に
認識されるため、すべての市況の変動は買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産に直接影響を
及ぼす。
サブ・ファンドの集団投資スキームへの投資は、その英文目論見書に要約されているとおり、適用
される投資信託の評価方針に従い集団投資スキームが提供する１口当り純資産価格に基づいている。
集団投資スキームの資産は、一般的に独立した第三者の管理事務代行会社またはその他のサービス提
供者により評価されると予想されるが、集団投資スキームの一部の有価証券またはその他の資産は、
容易に確認することができる市場価格がない状況が発生する可能性がある。そのような場合、関連す
る集団投資スキームの管理会社は、かかる有価証券または金融商品の評価を要求される可能性があ
る。
サブ・ファンドは、その他の価格リスクに対する重要なエクスポージャーを有していない。
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通貨リスク、金利リスクおよびその他の価格リスクは、上述の総合的な市場リスク管理プロセスの
一環として、マスター・サブ・ファンドの投資顧問会社によって管理される。
多くの金融商品は、主要な国際銀行間の短期ユーロドル預金の取引金利であるＬＩＢＯＲに基づく
変動金利を利用している、または利用することができる。2021年３月５日、金融行為規制機構（以下
「ＦＣＡ」という。）およびＩＣＥベンチマーク・オーソリティ（以下「ＩＢＡ」という。）は、Ｌ
ＩＢＯＲの代表性喪失および恒久的公表停止に関する日付を正式に発表した。すべてのユーロおよび
スイス・フランのＬＩＢＯＲの設定、スポット・ネクスト／翌日物、１週間、２ヶ月および12ヶ月の
日本円および英ポンドのＬＩＢＯＲの設定、ならびに１週間および２ヶ月の米ドルＬＩＢＯＲの設定
の公表は、2021年12月31日以降に中止される。翌日物、１ヶ月、３ヶ月、６ヶ月および12ヶ月の米ド
ルＬＩＢＯＲの設定の公表は、2023年６月30日以降に中止される。ＦＣＡは、期間限定で公表予定の
英ポンドおよび日本円のＬＩＢＯＲについて「合成」された１ヶ月、３ヶ月および６ヶ月の金利を作
成することに関して、市場と協議する予定である。
また、米国連邦銀行監督機関は、銀行およびグローバルな組織が、実施可能な限り速やかに、また
いかなる場合においても2021年12月31日までに、米ドルＬＩＢＯＲの参照を中止するよう促す指針を
公表している。
ＬＩＢＯＲの将来の利用および現在利用可能な代替金利の性質については依然として不確実性が残
るが、このマンデートのベンチマークは、2021年末またはその後間もなく変更が必要になると予想し
ている。このため、ＬＩＢＯＲからの移行がサブ・ファンドまたはサブ・ファンドが投資する金融商
品に及ぼす潜在的な影響は、まだ判断することができない。移行措置によって、現在ＬＩＢＯＲに依
拠して金利を決定している市場において、ボラティリティおよび非流動性が増大する可能性がある。
また、一部のＬＩＢＯＲベースの投資有価証券の価値が低下し、既存のＬＩＢＯＲベースの金融商品
に対して設定される新たなヘッジの有効性が低下する可能性もある。ＬＩＢＯＲのベンチマークとし
ての有用性が移行期間中に損なわれる可能性があるため、これらの影響は2021年末以前に発生する可
能性がある。
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( ⅳ）感応度分析の限界
上記の感応度分析表には、以下のいくつかの限界がある。
・ 当該分析は過去のデータに基づいており、将来の市場価格の変動、市場間の相関関係および市場
の流動性の水準が過去の傾向と異なる可能性があるという事実を考慮に入れることができない。
・ 当該分析は正確な数値というよりはむしろ、リスクについての相対的な見積りである。
・ 当該分析は仮説上の結果を表すもので、予測を意図したものではない。
・ 将来における市況は、過去の経験と著しく異なる可能性がある。
(b ）流動性リスク
流動性リスクとは、サブ・ファンドが現金またはその他の金融資産の受渡しにより決済される金融負
債に関する債務の履行において困難に直面するリスクである。特に流動性が低下するおそれがあるの
は、担保付および／もしくは無担保の資金調達源を確保できない場合、資産を売却できない場合、また
は予測できない現金もしくは担保の流出が起きた場合である。
このような状況は、一般市場の混乱、またはサブ・ファンドもしくは第三者に影響を与えるオペレー
ション上の問題など、サブ・ファンドの管理の及ばない状況により発生することがある。さらに、資産
売却能力は、他の市場参加者が同時期に類似の資産を売却しようとする場合に低下する可能性がある。
サブ・ファンドのマスター・サブ・ファンドへの投資は、サブ・ファンドにより課される買戻し制限
よりもさらに厳しい制限を受ける可能性がある。このため、サブ・ファンドが受益者に申し出る買戻日
よりも買戻しの頻度が低くなる可能性がある。
サブ・ファンドは、受益証券の発行および買戻しを規定しており、そのため、英文目論見書の条件に
従った受益者の買戻しに関連する流動性リスクを負っている。かかる条件には、裁量によって、買戻時
の分配金を現金もしくは現物で支払うこと、またはいかなる取引日においても買戻額を純資産価額の
10％に制限することが含まれる。買戻時の分配金が現物で支払われる場合、受益者は投資顧問会社に、
当該資産を売却し、受領した現金を受益者に分配するよう要求することができる。
サブ・ファンドの英文目論見書は、受益証券を毎日発行し、毎日買戻すことを規定している。サブ・
ファンドはそのため受益者の買戻しに応じるための流動性リスクを負っている。
2021年５月31日現在、サブ・ファンドのマスター・サブ・ファンドへの投資は、マスター・サブ・
ファンドの純資産の4.55％（2020年11月30日現在：5.72％）を占めている。
以下の表は、サブ・ファンドの純資産の10％超を保有する受益者の内訳である。
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
2021 年５月31日現在 2020 年11月30日現在
１ １
受益者１ 受益者１
59 ％ 63 ％
１ １
受益者２ 受益者２
40 ％ 36 ％
その他の受益者 1 ％ その他の受益者 1 ％
合計 100 ％ 合計 100 ％
１
受益者は販売会社である。
注：受益者は特定の期末日における保有高の順に示されている。したがって、2021年５月31日の受益者１は
2020年11月30日の受益者１と同一ではない可能性がある。
2021年５月31日および2020年11月30日現在、金融負債は概ね期末日から３ヶ月以内に支払期限の到来
するものであった。
受益者から一時期に集中した大量の買戻請求があった場合、ファンドは、買戻しの資金に充てるため
に現金を調達する目的で、また縮小した資産基盤を適切に反映したポートフォリオを実現する目的で、
本来であれば望ましい時期よりも迅速に一定の投資対象を清算する必要に迫られることがある。大量の
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買戻請求により、ファンドの投資プログラムの実行を成功させる投資顧問会社の能力は制限されること
があり、買い戻される受益証券の価値および買い戻されずに残存する受益証券の価値に悪影響が及ぶ可
能 性がある。
当社および／または管理会社の取締役は、サブ・ファンドの英文目論見書および定款によって認めら
れ、かつ、特定の流動性管理ツールの利用が残存する投資家と買戻しを受ける投資家の双方にとって最
も利益があると考える場合には、かかるツールを利用することができる。これには、買戻し制限の適
用、買戻しの一時停止または流動性手数料の徴収が含まれる（規制当局からの承認および受益者の同意
が必要となる）。
(c ）信用リスク
信用リスクおよびカウンターパーティ（相手方）リスクとは、金融投資の一方の当事者が債務を履行
しないために、もう一方の当事者に金融損失が生じるリスクである。
相手方との取引に関連した信用リスクを軽減するため、対策がとられている。相手方と取引を行う前
に、投資顧問会社またはその関連当事者は、相手方、その事業および風評の信用分析を行い、信用度と
風評の双方を評価する。承認された相手方の信用リスクは以後継続的にモニターされ、必要に応じて財
務書類および期中財務報告のレビューが定期的に行われる。
サブ・ファンド、およびサブ・ファンドが投資するマスター・サブ・ファンドは、受託会社の破綻、
管理、清算または債権者からのその他の法的保護（以下「インソルベンシー（支払不能）」という。）
に関連するさまざまなリスクを負っている。当該リスクには以下の損失が無制限に含まれる。
ⅰ．受託会社が保管する資金のうち、受託会社側で顧客資金として取り扱われていないすべての資金の
損失
ⅱ．受託会社がファンドと合意している手続（もしあれば）に従って顧客資金として取り扱うことがで
きなかったすべての資金の損失
ⅲ．保管されている有価証券（以下「信託資産」という。）のうち、適切に分離されていないため受託
会社側で識別がなされていない有価証券、または受託会社により、もしくは受託会社において保管さ
れている顧客資金の一部もしくはすべての損失
ⅳ．受託会社による不適切な口座管理に起因する、もしくは関連する信託資産の識別および譲渡の過程
に起因する資産、および／またはインソルベンシーの管理費用に該当する控除を含む顧客資金の一部
もしくはすべての損失
ⅴ．残高譲渡の受領および関連資産に対する支配権の回復が長期的に遅延することに起因する損失
インソルベンシーは、サブ・ファンドの投資活動に対して深刻な中断を招く原因となりうる。状況次
第では、これにより管理会社の取締役が純資産価額の計算および受益証券の取引を一時的に停止させる
可能性がある。
2021年５月31日および2020年11月30日現在、信用リスクにさらされていたサブ・ファンドの金融資産
は、投資有価証券、現金およびその他の債権であった。金融資産の帳簿価額は、報告日現在の信用リス
クに対する最大エクスポージャーを最もよく反映している。
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報告日現在における信用リスクに対する最大エクスポージャーの内訳は以下のとおりである。
2021 年５月31日現在 2020 年11月30日現在
資産 米ドル 米ドル
投資有価証券－買建 79,535,129 98,344,098
現金 87 1,780
投資顧問会社からの払戻し 4,037 －
受益証券販売未収金 － 191,234
投資売却未収金 100,060 122,701
資産合計 79,639,313 98,659,813
下表は、信用リスクが買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産の５％を超えて集中している相
手方または発行体を示している。
2021 年５月31日終了期間
名称 関係 純資産比率（％）
ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・
ポートフォリオ（ゴールドマン・サックス・ファンズＳＩＣＡＶのサブ・
集団投資スキーム 100.40％
１
ファンド）
2020 年11月30日終了年度
名称 関係 純資産比率（％）
ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・
ポートフォリオ（ゴールドマン・サックス・ファンズＳＩＣＡＶのサブ・
集団投資スキーム 100.31％
１
ファンド）
１ ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズの関係ファンド。
投資適格格付を下回る相手方または発行体はない。相手方または発行体は、それ自体が投資適格に格
付けされているか、または格付けされていない場合には、関連会社のうちいずれかの企業がかかる格付
けを有しており、投資顧問会社の信用リスク管理およびアドバイザリー部門は、当該格付企業から相手
方に対する強力な暗黙の支援があると考えている。
(d ）追加的リスク
(ⅰ）集中リスク
サブ・ファンドは限られた数の投資および投資テーマに投資を行うことがある。投資先の数が限ら
れることにより、それぞれの投資のパフォーマンスが全体のパフォーマンスに与えるプラスまたはマ
イナスの影響を大きくすることがある。
(ⅱ）オペレーショナル・リスク
オペレーショナル・リスクとは、情報、通信、取引の処理手続および決済、ならびに会計処理シス
テムの欠陥によって生じる潜在的損失である。２ページ（訳者注：原文のページ）に記載されている
ファンドのサービス提供会社は、オペレーショナル・リスクを管理するための統制および手続を維持
している。サービス提供会社のサービスレベルの見直しは、管理会社によって定期的に行われる。こ
れらの措置が100％有効であるという保証はない。
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(ⅲ）法律、税制および規制リスク
法律、税制および規制の変更により、サブ・ファンドは、ファンドの継続期間中にマイナスの影響
を受ける可能性がある。
税金について、サブ・ファンドは、サブ・ファンドが投資を行う特定の税務管轄地においてキャピ
タル・ゲイン、利息および配当金に係る税金を課されることがある。
税務当局による税法の解釈および適用は、明確性や一貫性に欠けることがある。課税される可能性
が高く、かつ見積可能な税金は、負債として計上される。しかし、一部の税金は不確実であるため、
当期および過年度の税務ポジションを担当している税務当局が将来行う措置、解釈または判断によっ
ては、税金負債の追加、支払利息および罰金が生じる可能性がある。また、会計基準が変わり、それ
に伴い、潜在的な税金負債に対するファンドの債務が発生または消滅する可能性もある。したがっ
て、現在は発生する可能性が低い一定の潜在的な課税によって、将来ファンドに追加の税金負債が生
じる可能性があり、こうした追加負債は重大なものとなる可能性がある。前述の不確実性により、Ｎ
ＡＶはファンドの申込時、買戻時または持分交換時を含め、ファンドが最終的に負担すべき税金負債
を反映していない可能性があり、これはその時点において投資家に不利な影響を及ぼす場合がある。
英文目論見書には、本財務書類中に開示されていないリスクの詳細が記載されている。
13 ．金融機関
現金は、以下の金融機関に保管されている。
2021 年５月31日現在 2020 年11月30日現在
相手方 使途
純資産比率 純資産比率
米ドル 米ドル
（％） （％）
ステート・ストリート・バンク・アンド・
(a) 87 0.00％ 1,780 0.00％
トラスト・カンパニー(b)
合計 87 0.00％ 1,780 0.00％
(a ）非制限－受託会社現金口座
(b ）ステート・ストリート・バンク・アンド・トラスト・カンパニーは、ステート・ストリート・カストディアル・サービシ
ズ（アイルランド）リミテッドのグローバルな受託機関を務めている。
14 ．キャッシュ・フロー計算書
ファンドは、ＦＲＳ第102号セクション７「キャッシュ・フロー計算書」に従って、オープン・エンド型
投資信託に適用される免除規定を選択し、キャッシュ・フロー計算書を作成していない。
15 ．ポートフォリオ変動計算書
「サブ・ファンドの重大な変動」は、期中において購入価額合計の１％を超えた有価証券の購入額総
計、および売却価額合計の１％を超えた売却額総計を反映している。「ポートフォリオの重大な変動」
は、26ページ（訳者注：原文のページ）に記載されている。
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16 ．為替レート
以下の為替レート（対米ドル）は、米ドル以外の通貨建ての投資有価証券、ならびにその他の資産およ
び負債の換算に使用されたものである。
通貨 2021 年５月31日現在の１米ドル 2020 年11月30日現在の１米ドル
ユーロ 0.820917 0.835981
日本円 109.975000 104.275000
17 ．ソフト・コミッションおよび指定ブローカー手数料
サブ・ファンドは、2021年５月31日終了期間および2020年11月30日終了年度において、第三者との間に
いかなるソフト・コミッション契約も締結しなかった他、調査および／または取引執行に関するコミッ
ションの支払いもなかった。
18 ．偶発債務
2021年５月31日および2020年11月30日現在、偶発債務はなかった。
19 ．関連当事者取引
中央銀行ＵＣＩＴＳ規則の規則43「関連当事者との取引の制限」には、「責任者は、ＵＣＩＴＳと関連
当事者との間の取引が、ａ）独立企業間で、ｂ）ＵＣＩＴＳの受益証券保有者の利益を最優先して、行わ
れていることを確認するものとする」と記載されている。
中央銀行ＵＣＩＴＳ規則81(4)で要求されているように、取締役は、中央銀行規則43(1)で規定されてい
る義務が関連当事者とのすべての取引に適用されていることを確認するための取決めが整備されており、
文書化された手続によって裏付けられていること、また報告書が関係する期間において締結された関連当
事者とのすべての取引が中央銀行規則43(1)で規定されている義務を遵守していることを、責任者として確
信している。
20 ．英文目論見書
ファンドの直近の英文目論見書は2021年３月９日に発行された。
21 ．後発事象
2021年５月31日以降、ファンドに影響を与える重要な事象は発生していない。
22 ．補償
ファンドは、さまざまな補償を含む契約を締結する場合がある。当該契約に基づくファンドの最大エク
スポージャーは不明である。しかし、ファンドには過去において、当該契約に従った請求または損失はな
かった。
23 ．中間財務書類（未監査）の承認
管理会社の取締役会は、2021年７月13日に本中間財務書類（未監査）を承認した。
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（２）【投資有価証券明細表等】
ゴールドマン・サックス・グローバル・ファンズ
ＧＳ新成長国通貨債券ファンド
投資有価証券明細表（未監査）
2021 年５月31日現在
投資有価証券－買建
公正価値 純資産比率
保有高 銘柄
米ドル （％）
ＵＣＩＴＳ集団投資スキーム
米ドル
ゴールドマン・サックス・エマージング・マーケッツ・デッ
79,535,129 100.40
32,463,318
(a)(b)
ト・ローカル・ポートフォリオ－ＩＸＯクラス投資証券
79,535,129 100.40
ＵＣＩＴＳ集団投資スキーム合計
79,535,129 100.40
投資有価証券－買建合計
2021 年５月31日現在 2020 年11月30日現在
公正価値 純資産比率 公正価値 純資産比率
米ドル （％） 米ドル （％）
投資合計
投資有価証券－買建 79,535,129 100.40 98,344,098 100.31
(315,668) (0.40) (308,060) (0.31)
その他の資産および負債
買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産 79,219,461 100.00 98,036,038 100.00
総資産比率 総資産比率
資産合計の分析
（％） （％）
ＵＣＩＴＳ集団投資スキーム 99.87 99.68
0.13 0.32
その他の流動資産
資産合計 100.00 100.00
(a) ファンドの関係ファンド。
(b) サブ・ファンドは、マスター・ポートフォリオの投資顧問報酬の発生しない投資証券に投資されている。
添付の注記は、本財務書類と不可分のものである。
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（参考情報：以下はファンドのマスター・ファンドであるゴールドマン・サックス・ファンズの財務書類の
抜粋である。）
ゴールドマン・サックス・ファンズ
資産負債計算書
2021 年５月31日現在
エマージング・マーケッツ・デット・
ローカル・ポートフォリオ
米ドル 千円
資産
デリバティブを除く投資有価証券の時価評価額 1,719,102,549 190,098,360
ノンデリバラブル・ボンド先渡契約に係る未実現利益 237,539 26,267
先渡為替契約およびクラス投資証券固有の先渡為替契約に係る未実現利益 43,872,238 4,851,392
先物およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物に係る未実現利益 64,923 7,179
スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約に
8,533,950 943,684
係る未実現利益
スワップ取引に係る前払金 3,919,667 433,437
買建オプションの時価 2,270,892 251,115
現金 31,899,141 3,527,407
ブローカーに対する債権 36,964,147 4,087,495
投資売却未収金 33,369,193 3,689,965
投資証券販売未収金 2,114,546 233,826
スワップ契約および差金決済取引を除く未収配当金 11,361 1,256
スワップ契約に係る未収配当金 － －
スワップ契約を除く未収利息 24,719,385 2,733,470
スワップ契約に係る未収利息 3,108,896 343,782
未収配当税還付金 － －
未収利子税還付金 342,539 37,878
有価証券貸付に係る未収利息 － －
投資顧問報酬放棄額 － －
その他の資産 － －
資産合計 1,910,530,966 211,266,514
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
エマージング・マーケッツ・デット・
ローカル・ポートフォリオ
米ドル 千円
負債
当座借越 414 46
ブローカーに対する債務 24,690,000 2,730,220
先渡為替契約およびクラス投資証券固有の先渡為替契約に係る未実現損失 35,559,669 3,932,188
先物およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物に係る未実現損失 15,260 1,687
スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約に
8,791,398 972,153
係る未実現損失
スワップ取引に係る前受金 2,903,644 321,085
売建オプションの時価 1,389,979 153,704
カバード・フォワード・モーゲージ担保証券の時価 － －
投資購入未払金 89,355,670 9,880,950
投資証券買戻未払金 3,472,469 383,986
スワップ契約に係る未払利息 2,329,191 257,562
スワップ契約を除く未払利息 － －
スワップ契約に係る未払配当金 － －
有価証券貸付に係る未払報酬 － －
未払分配金 129,393 14,308
未払投資顧問報酬 904,374 100,006
未払成功報酬 － －
未払管理事務代行報酬 231,656 25,617
未払受託報酬 504,465 55,784
未払販売報酬および未払サービシング報酬 4,100 453
未払名義書換事務代行報酬 65,367 7,228
未払年次税 32,250 3,566
未払キャピタル・ゲイン税 1,881 208
未払監査報酬 16,440 1,818
未払管理会社報酬 16,124 1,783
未払取締役報酬 5,602 619
未払弁護士報酬 31,512 3,485
未払保険料 28,415 3,142
未払印刷費 23,490 2,598
未払公告費 3,136 347
受取配当金及び受取利息に係る源泉徴収税未払額 － －
未払税務報告報酬 33,851 3,743
未払支払代理人報酬 12,667 1,401
未払規制報告報酬 31,060 3,435
その他の負債 38,892 4,301
負債合計 170,622,369 18,867,422
投資主持分 1,739,908,597 192,399,093
スイング・プライシング － －
投資主持分（スイング・プライシング適用後） 1,739,908,597 192,399,093
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ゴールドマン・サックス・ファンズ
損益計算書
2021 年５月31日終了期間
エマージング・マーケッツ・デット・
ローカル・ポートフォリオ
米ドル 千円
収益
スワップ契約および差金決済取引を除く受取配当金 44,261 4,894
スワップ契約に係る受取配当金 － －
スワップ契約を除く受取利息 38,695,882 4,278,991
スワップ契約に係る受取利息 1,415,832 156,563
純（償却）／割引の償却 777,626 85,990
有価証券貸付に係る受取利息 － －
40,933,601 4,526,438
費用
当座借越に係る支払利息 856 95
スワップ契約に係る支払配当金 － －
スワップ契約を除く支払利息 71,976 7,959
スワップ契約に係る支払利息 － －
有価証券貸付に係る報酬 － －
投資顧問報酬 5,496,476 607,800
成功報酬 － －
受託報酬 370,406 40,959
管理事務代行報酬 156,181 17,270
販売報酬およびサービシング報酬 24,563 2,716
名義書換事務代行報酬 48,884 5,406
年次税 100,044 11,063
監査報酬 12,320 1,362
管理会社報酬 94,364 10,435
取締役報酬 6,463 715
弁護士報酬 13,868 1,534
保険料 5,003 553
印刷費 13,350 1,476
公告費 4,114 455
税務報告報酬 15,788 1,746
支払代理人報酬 13,183 1,458
規制報告報酬 18,725 2,071
その他の費用 43,760 4,839
6,510,324 719,912
控除－投資顧問報酬放棄額 － －
費用合計 6,510,324 719,912
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
エマージング・マーケッツ・デット・
ローカル・ポートフォリオ
米ドル 千円
配当およびその他の投資収益に係る源泉徴収税 790,181 87,378
当期投資純収益／（費用） 33,633,096 3,719,148
投資有価証券に係る実現純利益／（損失） 8,047,845 889,931
先物取引およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物取引に係る実現
(487,879) (53,950)
純利益／（損失）
外貨、先渡為替契約およびクラス投資証券固有の先渡為替契約に係る実現純利
(17,442,560) (1,928,798)
益／（損失）
スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約に
(2,676,095) (295,923)
係る実現純利益／（損失）
オプション契約に係る実現純利益／（損失) 542,068 59,942
実現純利益／（損失） (12,016,621) (1,328,798)
投資有価証券に係る未実現利益／（損失）の純変動額 133,790 14,794
カバード・フォワード・モーゲージ担保証券に係る未実現利益／（損失）の純
－ －
変動額
先物取引およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券の先物取引に係る未実
(77,742) (8,597)
現利益／（損失）の純変動額
ノンデリバラブル・ボンド先渡契約に係る未実現純利益／（損失）の純変動額 (279,024) (30,854)
外貨、先渡為替契約およびクラス投資証券固有の先渡為替契約に係る未実現利
(14,975,627) (1,656,005)
益／（損失）の純変動額
スワップ契約およびデュレーション・ヘッジクラス投資証券のスワップ契約に
(7,302,948) (807,560)
係る未実現利益／（損失）の純変動額
オプション契約に係る未実現利益／（損失）の純変動額 (782,828) (86,565)
未実現利益／（損失）の純変動額 (23,284,379) (2,574,787)
当期純利益／（損失） (1,667,904) (184,437)
利益および損失は継続運用からのみ発生した。本損益計算書に計上されているもの以外に、利益または損
失はなかった。
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ゴールドマン・サックス・ファンズ
投資主持分変動計算書
2021 年５月31日終了期間
エマージング・マーケッツ・デット・
ローカル・ポートフォリオ
米ドル 千円
期首現在投資主持分 1,715,001,987 189,644,920
スイング・プライシングを用いた純資産価額の算出方法の戻入 － －
投資証券発行受取額 220,589,382 24,392,774
投資証券買戻支払額 (155,486,823) (17,193,733)
当期純利益／（損失） (1,667,904) (184,437)
分配金 (38,528,045) (4,260,431)
為替調整額 － －
2021 年５月31日現在投資主持分 1,739,908,597 192,399,093
スイング・プライシング － －
投資主持分（スイング・プライシング適用後） 1,739,908,597 192,399,093
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ゴールドマン・サックス・ファンズ－
エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ
投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
公認の取引所への上場が認められている譲渡性のある有価証券
債券－77.89％
アルゼンチン
(c)
Argentina Government International Bond
1,516,493 USD 0.125％ 09/07/2030 562,714 0.03
(c)
Argentina Government International Bond 0.125％ 09/07/2035 703,869 0.04
2,121,303 USD
1,266,583 0.07
ブラジル
(d)
Banco do Brasil S.A.
2,870,000 USD 6.250％ Perp. 2,933,858 0.17
Brazil Letras do Tesouro Nacional-Series N
496,618,000 BRL 5.020％ 01/01/2022 92,181,356 5.30
Brazil Notas do Tesouro Nacional-Series B
7,534,000 BRL 6.000％ 15/08/2040 6,343,243 0.36
BRF S.A.
400,000 USD 5.750％ 21/09/2050 399,355 0.02
(d)
Itau Unibanco Holding S.A. 3.875％ 15/04/2031 277,463 0.02
280,000 USD
102,135,275 5.87
英領ヴァージン諸島
China Cinda 2020 I Management Ltd.
200,000 USD 2.500％ 20/01/2028 189,225 0.01
Fortune Star BVI Ltd.
390,000 USD 6.850％ 02/07/2024 417,787 0.03
FPC Resources Ltd.
200,000 USD 4.375％ 11/09/2027 214,237 0.01
(d)
Huarong Finance 2017 Co., Ltd.
330,000 USD 4.500％ Perp. 203,775 0.01
Huarong Finance 2019 Co., Ltd.
1,150,000 USD 3.375％ 24/02/2030 770,500 0.05
Huarong Finance 2019 Co., Ltd.
310,000 USD 3.625％ 30/09/2030 207,700 0.01
Huarong Finance II Co., Ltd.
980,000 USD 5.500％ 16/01/2025 689,827 0.04
Joy Treasure Assets Holdings, Inc.
200,000 USD 2.750％ 17/11/2030 186,237 0.01
Kunzhi Ltd.
200,000 USD 6.250％ 17/10/2020 16,969 0.00
Studio City Finance Ltd. 6.500％ 15/01/2028 215,750 0.01
200,000 USD
3,112,007 0.18
ケイマン諸島
Central China Real Estate Ltd.
200,000 USD 7.500％ 14/07/2025 178,461 0.01
China Aoyuan Group Ltd.
210,000 USD 5.880％ 01/03/2027 191,454 0.01
China SCE Group Holdings Ltd.
200,000 USD 7.000％ 02/05/2025 206,622 0.01
China SCE Group Holdings Ltd.
220,000 USD 6.000％ 04/02/2026 216,362 0.01
Country Garden Holdings Co., Ltd.
200,000 USD 3.125％ 22/10/2025 201,625 0.01
Country Garden Holdings Co., Ltd.
310,000 USD 3.875％ 22/10/2030 305,726 0.02
Country Garden Holdings Co., Ltd.
220,000 USD 3.300％ 12/01/2031 209,790 0.01
(d)
DP World Salaam
1,860,000 USD 6.000％ Perp. 2,052,394 0.12
Grupo Aval Ltd.
920,000 USD 4.375％ 04/02/2030 909,657 0.05
Kaisa Group Holdings Ltd.
220,000 USD 10.875％ 23/07/2023 228,235 0.02
KWG Group Holdings Ltd.
200,000 USD 6.000％ 14/08/2026 200,395 0.01
340,000 Meituan USD 2.125％ 28/10/2025 336,350 0.02
Redsun Properties Group Ltd.
200,000 USD 13.000％ 30/10/2021 209,000 0.01
Ronshine China Holdings Ltd.
200,000 USD 7.100％ 25/01/2025 186,499 0.01
Sunac China Holdings Ltd.
320,000 USD 8.350％ 19/04/2023 333,943 0.02
Yuzhou Group Holdings Co., Ltd.
340,000 USD 6.000％ 25/10/2023 321,130 0.02
Yuzhou Group Holdings Co., Ltd.
200,000 USD 7.700％ 20/02/2025 185,500 0.01
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
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エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ
投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
債券－（続き）
ケイマン諸島－（続き）
(d)
Zhenro Properties Group Ltd. 10.250％ Perp. 308,263 0.02
300,000 USD
6,781,406 0.39
チリ
Bonos de la Tesoreria de la Republica
7,699,447,600 CLP 1.500％ 01/03/2026 11,276,971 0.65
Bonos de la Tesoreria de la Republica en pesos
860,000,000 CLP 4.500％ 01/03/2026 1,281,802 0.07
Bonos de la Tesoreria de la Republica en pesos
13,505,000,000 CLP 5.000％ 01/03/2035 19,667,678 1.13
Bonos de la Tesoreria de la Republica en pesos
13,385,000,000 CLP 4.000％ 01/03/2023 19,511,754 1.12
(e)
144A
Bonos del Banco Central de Chile en UF-Series
3.000％ 01/03/2022 3,055,174 0.18
2,146,961,350 CLP
10YR
54,793,379 3.15
中国
Agricultural Development Bank of China-Series
432,610,000 CNY 2.960％ 17/04/2030 65,076,019 3.74
2004
China Development Bank-Series 2010
347,480,000 CNY 3.090％ 18/06/2030 52,786,473 3.03
China Development Bank-Series 2012
342,470,000 CNY 3.340％ 14/07/2025 54,043,034 3.11
China Government Bond
275,570,000 CNY 2.850％ 04/06/2027 42,784,483 2.46
3.280％ 03/12/2027 14,894,874 0.86
China Government Bond
93,540,000 CNY
229,584,883 13.20
コロンビア
Banco de Bogota S.A.
1,500,000 USD 6.250％ 12/05/2026 1,659,375 0.10
Colombia Government International Bond
13,044,000,000 COP 4.375％ 21/03/2023 3,548,193 0.20
Colombian TES-Series B
600,000 COP 6.250％ 26/11/2025 166 0.00
Colombian TES-Series B
80,856,400,000 COP 7.500％ 26/08/2026 23,300,929 1.34
Colombian TES-Series B
44,203,800,000 COP 5.750％ 03/11/2027 11,440,099 0.66
Colombian TES-Series B
46,361,200,000 COP 6.000％ 28/04/2028 12,014,050 0.69
Colombian TES-Series B 7.250％ 26/10/2050 6,791,777 0.39
28,903,000,000 COP
58,754,589 3.38
チェコ共和国
Czech Republic Government Bond-Series 100
421,500,000 CZK 0.250％ 10/02/2027 18,703,549 1.07
Czech Republic Government Bond-Series 103
240,080,000 CZK 2.000％ 13/10/2033 11,692,352 0.67
Czech Republic Government Bond-Series 120
528,560,000 CZK 1.250％ 14/02/2025 25,152,299 1.45
Czech Republic Government Bond-Series 121
79,920,000 CZK 1.200％ 13/03/2031 3,638,088 0.21
4.200％ 04/12/2036 7,285,761 0.42
Czech Republic Government Bond-Series 49
117,430,000 CZK
66,472,049 3.82
ドミニカ共和国
Dominican Republic Bond
79,900,000 DOP 12.000％ 05/03/2032 1,775,903 0.10
Dominican Republic International Bond
191,550,000 DOP 8.900％ 15/02/2023 3,531,043 0.20
11.375％ 06/07/2029 2,527,069 0.15
Dominican Republic International Bond
119,600,000 DOP
7,834,015 0.45
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
債券－（続き）
エクアドル
(c)
Ecuador Government International Bond
490,000 USD 0.500％ 31/07/2030 426,913 0.02
(c)
Ecuador Government International Bond 0.500％ 31/07/2035 1,853,328 0.11
2,630,000 USD
2,280,241 0.13
エジプト
Egypt Government International Bond
200,000 USD 4.550％ 20/11/2023 207,613 0.01
Egypt Government International Bond
280,000 EUR 4.750％ 11/04/2025 357,782 0.02
Egypt Government International Bond
640,000 USD 6.588％ 21/02/2028 688,479 0.04
Egypt Government International Bond 5.625％ 16/04/2030 211,776 0.01
170,000 EUR
1,465,650 0.08
ハンガリー
Hungary Government Bond-Series 26/D
8,820,200,000 HUF 2.750％ 22/12/2026 31,850,238 1.83
Hungary Government Bond-Series 27/A
2,508,410,000 HUF 3.000％ 27/10/2027 9,176,336 0.53
Hungary Government Bond-Series 30/A 3.000％ 21/08/2030 14,489,575 0.83
3,978,240,000 HUF
55,516,149 3.19
インドネシア
Indonesia Treasury Bond-Series FR64
11,000,000 IDR 6.125％ 15/05/2028 769 0.00
8.375％ 15/03/2024 8,175,804 0.47
Indonesia Treasury Bond-Series FR70
107,345,000,000 IDR
8,176,573 0.47
イスラエル
(e)
Leviathan Bond Ltd. 144A
710,000 USD 5.750％ 30/06/2023 749,148 0.04
(e)
Leviathan Bond Ltd. 144A 6.750％ 30/06/2030 417,194 0.03
370,000 USD
1,166,342 0.07
日本
SoftBank Group Corp.
600,000 USD 5.125％ 19/09/2027 639,000 0.04
ジャージー
Galaxy Pipeline Assets Bidco Ltd.
200,000 USD 2.160％ 31/03/2034 198,500 0.01
Galaxy Pipeline Assets Bidco Ltd.
320,000 USD 2.625％ 31/03/2036 315,200 0.02
2.940％ 30/09/2040 198,500 0.01
Galaxy Pipeline Assets Bidco Ltd.
200,000 USD
712,200 0.04
マレーシア
Genm Capital Labuan Ltd.
790,000 USD 3.882％ 19/04/2031 773,868 0.04
モーリシャス
India Green Power Holdings
330,000 USD 4.000％ 22/02/2027 328,715 0.02
MTN Mauritius Investments Ltd. 4.755％ 11/11/2024 1,540,469 0.09
1,440,000 USD
1,869,184 0.11
メキシコ
(d)
Banco Mercantil del Norte S.A.
880,000 USD 6.750％ Perp. 945,899 0.05
(d)
Banco Mercantil del Norte S.A.
700,000 USD 7.625％ Perp. 784,630 0.05
Mexican Bonos-Series M
48,665,200 MXN 8.000％ 05/09/2024 2,598,009 0.15
Mexican Bonos-Series M
95,317,000 MXN 5.750％ 05/03/2026 4,694,581 0.27
Mexican Bonos-Series M
95,574,300 MXN 7.750％ 29/05/2031 5,150,148 0.30
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
債券－（続き）
メキシコ－（続き）
Mexican Bonos-Series M
56,467,800 MXN 7.750％ 23/11/2034 3,018,973 0.17
Mexican Bonos-Series M
123,130,400 MXN 8.000％ 07/11/2047 6,415,291 0.37
Mexican Bonos-Series M 20
591,389,200 MXN 8.500％ 31/05/2029 33,201,018 1.91
Mexican Bonos-Series M 30
218,272,100 MXN 10.000％ 20/11/2036 13,805,347 0.79
Mexican Bonos-Series M 30
314,313,000 MXN 8.500％ 18/11/2038 17,389,881 1.00
Mexico City Airport Trust
3,370,000 USD 3.875％ 30/04/2028 3,454,250 0.20
Mexico City Airport Trust
1,190,000 USD 5.500％ 31/10/2046 1,182,970 0.07
7.375％ 12/02/2026 215,099 0.01
Unifin Financiera SAB de CV
230,000 USD
92,856,096 5.34
オランダ
Bharti Airtel International Netherlands BV
200,000 USD 5.125％ 11/03/2023 212,730 0.01
Lukoil International Finance BV
530,000 USD 4.750％ 02/11/2026 592,336 0.03
Lukoil Securities BV
450,000 USD 3.875％ 06/05/2030 474,609 0.03
Metinvest BV
320,000 USD 8.500％ 23/04/2026 362,330 0.02
Minejesa Capital BV
350,000 USD 4.625％ 10/08/2030 364,437 0.02
PPF Telecom Group BV
230,000 EUR 2.125％ 31/01/2025 288,866 0.02
PPF Telecom Group BV
275,000 EUR 3.250％ 29/09/2027 360,228 0.02
Prosus NV
1,300,000 USD 3.680％ 21/01/2030 1,379,300 0.08
Prosus NV 4.027％ 03/08/2050 614,250 0.04
650,000 USD
4,649,086 0.27
ペルー
Banco de Credito del Peru
18,490,000 PEN 4.650％ 17/09/2024 4,849,270 0.28
Peru Government Bond
22,150,000 PEN 5.940％ 12/02/2029 6,500,649 0.37
Peru Government Bond
10,525,000 PEN 6.150％ 12/08/2032 3,060,648 0.18
Peru Government Bond
32,550,000 PEN 5.400％ 12/08/2034 8,569,495 0.49
Peru Government Bond
15,875,000 PEN 5.350％ 12/08/2040 3,909,925 0.22
Peruvian Government International Bond 6.950％ 12/08/2031 1,525,140 0.09
4,949,000 PEN
28,415,127 1.63
フィリピン
International Container Terminal Services, Inc.
200,000 USD 4.750％ 17/06/2030 222,704 0.01
Philippine Government Bond-Series 1063
35,890,000 PHP 6.250％ 22/03/2028 867,622 0.05
Philippine Government Bond-Series 1064
76,580,000 PHP 6.875％ 10/01/2029 1,930,990 0.11
Philippine Government International Bond
10,000,000 PHP 3.900％ 26/11/2022 210,936 0.01
Philippine Government International Bond
35,000,000 PHP 6.250％ 14/01/2036 880,759 0.05
(d)
SMC Global Power Holdings Corp.
7.000％ Perp. 457,950 0.03
430,000 USD
4,570,961 0.26
ポーランド
Poland Government Bond-Series 425
189,500,000 PLN 0.750％ 25/04/2025 51,128,833 2.94
Poland Government Bond-Series 428
78,310,000 PLN 2.750％ 25/04/2028 22,967,293 1.32
2.500％ 25/07/2027 27,892,494 1.60
Poland Government Bond-Series 727
96,830,000 PLN
101,988,620 5.86
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
債券－（続き）
ルーマニア
Romania Government Bond-Series 15Y
50,670,000 RON 3.650％ 24/09/2031 12,649,741 0.73
Romania Government Bond-Series 8Y
13,710,000 RON 4.150％ 26/01/2028 3,631,937 0.21
Romanian Government International Bond
2,770,000 EUR 2.000％ 14/04/2033 3,344,568 0.19
Romanian Government International Bond 2.750％ 14/04/2041 556,115 0.03
460,000 EUR
20,182,361 1.16
ロシア
Russian Federal Bond - OFZ Bonds-Series 6218
50,030,000 RUB 8.500％ 17/09/2031 753,227 0.04
Russian Federal Bond - OFZ Bonds-Series 6221
437,100,000 RUB 7.700％ 23/03/2033 6,238,060 0.36
Russian Federal Bond - OFZ Bonds-Series 6224
776,900,000 RUB 6.900％ 23/05/2029 10,596,457 0.61
Russian Federal Bond - OFZ Bonds-Series 6226
2,531,540,000 RUB 7.950％ 07/10/2026 36,560,134 2.10
Russian Federal Bond - OFZ Bonds-Series 6228
1,331,770,000 RUB 7.650％ 10/04/2030 19,014,666 1.09
Russian Federal Bond - OFZ Bonds-Series 6230
417,320,000 RUB 7.700％ 16/03/2039 6,015,157 0.35
Russian Federal Bond - OFZ Bonds-Series 6232
275,070,000 RUB 6.000％ 06/10/2027 3,616,588 0.21
Russian Federal Bond - OFZ Bonds-Series 6235 5.900％ 12/03/2031 15,683,158 0.90
1,251,040,000 RUB
98,477,447 5.66
シンガポール
(d)
Trafigura Group Pte Ltd.
200,000 USD 6.875％ Perp. 203,526 0.01
南アフリカ
South Africa Government Bond-Series 2030
47,165,000 ZAR 8.000％ 31/01/2030 3,230,471 0.18
South Africa Government Bond-Series 2032
387,020,000 ZAR 8.250％ 31/03/2032 25,405,301 1.46
South Africa Government Bond-Series 2035
310,624,000 ZAR 8.875％ 28/02/2035 20,193,893 1.16
South Africa Government Bond-Series 2037
216,825,000 ZAR 8.500％ 31/01/2037 13,329,333 0.77
South Africa Government Bond-Series 2040
210,222,300 ZAR 9.000％ 31/01/2040 13,188,679 0.76
South Africa Government Bond-Series 2044
134,590,000 ZAR 8.750％ 31/01/2044 8,137,228 0.47
South Africa Government Bond-Series 2048
86,150,000 ZAR 8.750％ 28/02/2048 5,210,608 0.30
South Africa Government Bond-Series R186
542,640,000 ZAR 10.500％ 21/12/2026 44,915,136 2.58
South Africa Government Bond-Series R213 7.000％ 28/02/2031 11,052,550 0.63
178,440,000 ZAR
144,663,199 8.31
国際機関
African Export-Import Bank
1,600,000 USD 2.634％ 17/05/2026 1,620,752 0.09
African Export-Import Bank
1,430,000 USD 3.798％ 17/05/2031 1,449,848 0.08
(e)
African Export-Import Bank 144A
200,000 USD 2.634％ 17/05/2026 202,594 0.01
Eastern & Southern African Trade & Development
4.875％ 23/05/2024 6,678,592 0.39
6,400,000 USD
Bank
9,951,786 0.57
タイ
GC Treasury Center Co., Ltd.
540,000 USD 2.980％ 18/03/2031 540,113 0.03
GC Treasury Center Co., Ltd.
590,000 USD 4.300％ 18/03/2051 619,121 0.04
PTT Treasury Center Co., Ltd.
980,000 USD 3.700％ 16/07/2070 939,051 0.05
Thailand Government Bond
892,169,546 THB 1.200％ 14/07/2021 28,541,517 1.64
Thailand Government Bond
402,220,000 THB 3.850％ 12/12/2025 14,538,182 0.84
Thailand Government Bond
298,880,000 THB 2.125％ 17/12/2026 10,050,698 0.58
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
債券－（続き）
タイ－（続き）
Thailand Government Bond
206,270,000 THB 3.580％ 17/12/2027 7,517,083 0.43
Thailand Government Bond
742,012,826 THB 1.250％ 12/03/2028 23,401,111 1.34
Thailand Government Bond
191,700,000 THB 1.600％ 17/12/2029 6,112,613 0.35
Thailand Government Bond
92,470,000 THB 3.650％ 20/06/2031 3,481,333 0.20
Thailand Government Bond
716,220,000 THB 3.775％ 25/06/2032 27,140,455 1.56
Thailand Government Bond
267,190,000 THB 3.400％ 17/06/2036 9,834,976 0.57
Thailand Government Bond
610,520,000 THB 3.300％ 17/06/2038 21,926,805 1.26
3.600％ 17/06/2067 736,748 0.04
Thailand Government Bond
19,670,000 THB
155,379,806 8.93
トルコ
Turkey Government Bond
122,050,000 TRY 12.200％ 18/01/2023 13,120,980 0.75
Turkey Government Bond
15,460,000 TRY 10.600％ 11/02/2026 1,376,464 0.08
Turkey Government Bond
87,290,000 TRY 11.000％ 24/02/2027 7,664,959 0.44
Turkey Government Bond
191,825,000 TRY 11.700％ 13/11/2030 16,173,345 0.93
Turkiye Vakiflar Bankasi TAO
1,760,000 USD 5.250％ 05/02/2025 1,739,619 0.10
Yapi ve Kredi Bankasi AS
2,360,000 USD 8.250％ 15/10/2024 2,566,500 0.15
(d)
Yapi ve Kredi Bankasi AS 7.875％ 22/01/2031 2,126,800 0.12
2,080,000 USD
44,768,667 2.57
ウクライナ
Ukraine Government International Bond
2,530,000 EUR 4.375％ 27/01/2030 2,896,468 0.17
アラブ首長国連邦
(d)
NBK Tier 1 Financing Ltd.
440,000 USD 3.625％ Perp. 442,131 0.03
英国
(d)
Gazprom PJSC Via Gaz Finance Plc.
1,860,000 USD 4.599％ Perp. 1,915,604 0.11
Vedanta Resources Finance II Plc.
300,000 USD 8.950％ 11/03/2025 298,140 0.02
Vedanta Resources Ltd. 6.125％ 09/08/2024 361,299 0.02
420,000 USD
2,575,043 0.15
米国
Sasol Financing USA LLC
1,330,000 USD 5.875％ 27/03/2024 1,427,396 0.08
United States Treasury Note/Bond 1.244％ 31/05/2028 33,376,068 1.92
33,410,000 USD
34,803,464 2.00
ウルグアイ
Uruguay Government International Bond
88,975,000 UYU 8.500％ 15/03/2028 2,069,136 0.12
Uruguay Government International Bond
57,173,779 UYU 4.375％ 15/12/2028 1,558,335 0.09
Uruguay Government International Bond 3.875％ 02/07/2040 1,458,902 0.08
55,016,856 UYU
5,086,373 0.29
債券合計
1,355,243,554 77.89
（取得原価 1,336,638,130米ドル）
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
保有 銘柄 (米ドル) 比率（％）
ミューチュアル・ファンド－7.77％
アイルランド
Goldman Sachs US$ Treasury Liquid Reserves Fund
135,131,515 135,131,515 7.77
(f)(g)
(X Distribution Class)
ミューチュアル・ファンド合計
135,131,515 7.77
（取得原価 135,131,515米ドル）
公認の取引所への上場が認められている譲渡性のある有価証券合計
1,490,375,069 85.66
（取得原価 1,471,769,645米ドル）
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
その他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券
債券－12.62％
バーミューダ
Tengizchevroil Finance Co. International Ltd.
960,000 USD 2.625％ 15/08/2025 981,780 0.05
Tengizchevroil Finance Co. International Ltd. 3.250％ 15/08/2030 304,650 0.02
300,000 USD
1,286,430 0.07
ブラジル
BRF S.A.
680,000 USD 4.875％ 24/01/2030 709,123 0.04
ケイマン諸島
MGM China Holdings Ltd.
200,000 USD 4.750％ 01/02/2027 206,521 0.01
チリ
Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.
200,000 USD 4.250％ 22/01/2050 215,200 0.01
ドイツ
(e)
Indonesia Treasury Bond-Deutsche Bank AG 144A
187,800,000,000 IDR 8.375％ 19/03/2024 14,303,563 0.82
(e)
Indonesia Treasury Bond-Deutsche Bank AG 144A 8.250％ 19/05/2036 5,664,928 0.33
73,400,000,000 IDR
19,968,491 1.15
ルクセンブルグ
Rede D'or Finance SARL
400,000 USD 4.500％ 22/01/2030 405,875 0.02
メキシコ
Banco Santander Mexico S.A. Institucion de Banca
830,000 USD 5.375％ 17/04/2025 944,100 0.06
Multiple Grupo Financiero Santander
(d)
BBVA Bancomer S.A.
490,000 USD 5.125％ 18/01/2033 511,653 0.03
Cemex SAB de CV
650,000 USD 5.200％ 17/09/2030 709,018 0.04
Industrias Penoles SAB de CV 4.750％ 06/08/2050 210,438 0.01
200,000 USD
2,375,209 0.14
オランダ
Greenko Dutch BV
210,000 USD 3.850％ 29/03/2026 214,970 0.01
パナマ
Banco Latinoamericano de Comercio Exterior S.A.
860,000 USD 2.375％ 14/09/2025 879,969 0.05
Banco Nacional de Panama 2.500％ 11/08/2030 241,797 0.02
250,000 USD
1,121,766 0.07
トルコ
Akbank TAS
200,000 USD 6.800％ 06/02/2026 210,010 0.01
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ゴールドマン・サックス・ファンズ－
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
債券－（続き）
英国
(e)
Arab Republic of Egypt-HSBC Bank Plc. 144A
196,900,000 EGP 0.000％ 23/12/2021 11,685,538 0.67
Indonesia Treasury Bond-Standard Chartered Bank
472,920,000,000 IDR 9.000％ 20/03/2029 38,320,259 2.20
(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-Standard Chartered Bank
7.500％ 19/08/2032 9,123,136 0.53
124,000,000,000 IDR
(e)
144A
59,128,933 3.40
米国
Arab Republic of Egypt-Citigroup Global Markets
307,000,000 EGP 0.000％ 26/05/2022 17,324,746 1.00
(e)
Holdings, Inc. 144A
Arab Republic of Egypt-JPMorgan Chase Bank NA
205,450,000 EGP 0.000％ 02/09/2021 12,689,125 0.73
(e)
144A
Arab Republic of Egypt-JPMorgan Chase Bank NA
181,800,000 EGP 0.000％ 14/04/2022 10,393,209 0.60
(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
54,704,000,000 IDR 10.500％ 19/08/2030 4,873,002 0.28
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
108,401,000,000 IDR 8.375％ 15/03/2024 8,256,233 0.47
(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
124,530,000,000 IDR 8.375％ 17/09/2026 9,807,228 0.56
(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
109,298,000,000 IDR 7.000％ 17/05/2027 8,102,666 0.47
(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
84,680,000,000 IDR 7.000％ 18/09/2030 6,153,156 0.35
(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
171,863,000,000 IDR 6.500％ 15/02/2031 12,103,198 0.70
(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
207,584,000,000 IDR 8.750％ 17/05/2031 16,871,195 0.97
(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
305,892,000,000 IDR 7.500％ 17/06/2035 22,248,638 1.28
(d)(e)
144A
Indonesia Treasury Bond-JPMorgan Chase Bank NA
7,763,000,000 IDR 8.250％ 19/05/2036 599,140 0.03
(e)
144A
MercadoLibre, Inc.
210,000 USD 2.375％ 14/01/2026 209,475 0.01
Republic of Colombia-Citigroup, Inc. 11.000％ 25/07/2024 1,352,592 0.08
4,360,000,000 COP
130,983,603 7.53
ベネズエラ
Petroleos de Venezuela S.A.
74,110,000 USD 6.000％ 28/10/2022 2,853,235 0.16
Petroleos de Venezuela S.A. 6.000％ 15/11/2026 940 0.00
20,000 USD
2,854,175 0.16
債券合計
219,680,306 12.62
（取得原価 265,435,502米ドル）
その他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券合計
219,680,306 12.62
（取得原価 265,435,502米ドル）
その他の譲渡性のある有価証券
債券－0.52％
ドミニカ共和国
Dominican Republic Central Bank Notes
45,260,000 DOP 11.000％ 15/09/2023 881,521 0.05
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
(a) (b)
利率 満期日
保有 銘柄 通貨 (米ドル) 比率（％）
債券－（続き）
ペルー
Peruvian Government International Bond
21,086,000 PEN 6.350％ 12/08/2028 6,307,010 0.36
6.850％ 12/02/2042 1,858,643 0.11
Peruvian Government International Bond
6,394,000 PEN
8,165,653 0.47
債券合計
9,047,174 0.52
（取得原価 9,600,510米ドル）
その他の譲渡性のある有価証券合計
9,047,174 0.52
（取得原価 9,600,510米ドル）
デリバティブを除く投資有価証券の時価
1,719,102,549 98.80
（取得原価 1,746,805,657米ドル）
先物契約－0.00％
契約時価 未実現利益 投資主持分
契約数 銘柄 （米ドル） （米ドル） 比率（％）
USD
US Treasury Long Bond Futures 21/09/2021
(135) 売建 (21,119,062) 50,666 0.00
US Treasury Ultra Long Notes 10YR Futures
22,016,250 14,257 0.00
152 買建
21/09/2021
897,188 64,923 0.00
先物契約に係る未実現利益 64,923 0.00
契約時価 未実現損失 投資主持分
契約数 銘柄 （米ドル） （米ドル） 比率（％）
USD
US Treasury Notes 5YR Futures 30/09/2021
416 買建 51,509,250 (4,014) (0.00)
US Treasury Ultra Long Bond Futures 21/09/2021 11,842,000 (11,246) (0.00)
64 買建
63,351,250 (15,260) (0.00)
先物契約に係る未実現損失 (15,260) (0.00)
ノンデリバラブル・ボンド先渡契約－0.01％
契約時価 未実現利益 投資主持分
契約数 銘柄 （米ドル） （米ドル） 比率（％）
COP
BFS Finance COP Bond Forward 08/07/2021
41,473,500,000 買建 52,526 52,526 0.00
BFS Finance COP Bond Forward 08/07/2021
93,531,500,000 買建 149,694 149,693 0.01
BFS Finance COP Bond Forward 08/07/2021 35,320 35,320 0.00
19,930,600,000 買建
237,540 237,539 0.01
ノンデリバラブル・ボンド先渡契約に係る未実現利益 237,539 0.01
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
先渡為替契約－0.48％
未実現利益 投資主持分
通貨 買入額 通貨 売却額 満期日 （米ドル） 比率（％）
BRL 779,626,892 USD 142,990,226 02/06/2021 6,089,416 0.35
EUR 2,906,184 ILS 11,368,992 07/06/2021 39,042 0.00
EUR 2,889,691 JPY 379,994,309 07/06/2021 61,327 0.00
COP 9,690,201,387 USD 2,593,980 08/06/2021 14,911 0.00
NZD 68,249,936 USD 49,276,453 11/06/2021 190,119 0.00
TWD 212,109,871 USD 7,608,660 11/06/2021 51,020 0.00
USD 255,578,352 EUR 209,939,198 11/06/2021 133,492 0.02
USD 50,989,188 NZD 70,293,756 11/06/2021 41,286 0.01
USD 28,650,000 TRY 241,950,682 14/06/2021 657,506 0.04
KRW 20,313,522,797 USD 18,094,477 15/06/2021 127,629 0.00
TWD 238,641,599 USD 8,564,206 15/06/2021 57,483 0.00
AUD 38,663,255 USD 29,784,568 16/06/2021 13,099 0.00
CAD 4,296,341 EUR 2,903,071 16/06/2021 23,491 0.00
CAD 70,386,675 USD 56,071,374 16/06/2021 2,188,991 0.15
CHF 40,538,191 EUR 36,764,568 16/06/2021 280,806 0.01
CHF 26,976,506 USD 29,193,272 16/06/2021 764,791 0.06
CNH 46,900,184 EUR 5,969,970 16/06/2021 92,651 0.01
CNH 276,290,592 USD 42,237,171 16/06/2021 1,105,235 0.09
CZK 309,523,328 EUR 11,971,810 16/06/2021 232,043 0.01
CZK 174,257,354 USD 8,041,984 16/06/2021 290,338 0.01
EUR 3,003,895 AUD 4,640,072 16/06/2021 79,270 0.01
EUR 19,831,771 NOK 200,686,768 16/06/2021 78,959 0.00
EUR 116,562,096 USD 140,470,341 16/06/2021 1,371,014 0.06
GBP 4,786,210 EUR 5,518,672 16/06/2021 59,461 0.00
GBP 2,525,352 JPY 384,522,688 16/06/2021 78,825 0.01
GBP 23,239,993 USD 32,461,236 16/06/2021 435,497 0.04
HUF 6,001,538,264 USD 19,990,890 16/06/2021 975,709 0.06
ILS 62,603,568 USD 19,191,015 16/06/2021 65,264 0.00
MXN 3,251,481,371 USD 156,014,580 16/06/2021 6,603,381 0.36
NOK 433,344,533 USD 51,196,367 16/06/2021 743,199 0.04
NZD 10,694,669 AUD 9,877,299 16/06/2021 138,817 0.00
NZD 5,042,433 JPY 400,911,253 16/06/2021 9,765 0.00
NZD 44,430,671 USD 31,554,699 16/06/2021 647,528 0.05
PLN 148,017,507 USD 38,501,107 16/06/2021 1,658,240 0.10
RON 150,812,665 USD 36,432,822 16/06/2021 840,482 0.05
SEK 29,811,254 EUR 2,903,071 16/06/2021 53,659 0.00
SEK 30,867,984 NOK 30,392,343 16/06/2021 70,707 0.00
SEK 498,125,418 USD 58,807,740 16/06/2021 1,117,345 0.07
SGD 22,458,928 USD 16,723,312 16/06/2021 242,772 0.01
USD 91,923,815 JPY 10,001,439,746 16/06/2021 996,258 0.05
USD 41,604,102 TRY 358,724,840 16/06/2021 146,908 0.00
ZAR 581,907,465 USD 39,279,313 17/06/2021 2,812,000 0.17
IDR 31,423,656,649 USD 2,187,820 21/06/2021 2,320 0.00
TWD 202,408,335 USD 7,264,000 21/06/2021 53,611 0.00
44/85
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
先渡為替契約－（続き）
未実現利益 投資主持分
通貨 買入額 通貨 売却額 満期日 （米ドル） 比率（％）
USD 44,987,607 AUD 57,841,226 21/06/2021 408,396 0.01
USD 76,556,909 EUR 62,563,301 21/06/2021 417,927 0.03
USD 18,469,451 TRY 154,638,387 23/06/2021 666,464 0.03
SGD 19,120,042 USD 14,405,466 25/06/2021 37,991 0.00
USD 1,460,505 PEN 5,456,447 25/06/2021 40,102 0.00
KRW 4,091,391,700 USD 3,641,000 28/06/2021 29,202 0.00
USD 59,578,026 EUR 48,642,949 28/06/2021 371,994 0.02
IDR 310,690,875,543 USD 21,442,689 01/07/2021 187,992 0.02
BRL 791,246,577 USD 148,155,843 02/07/2021 2,694,274 0.15
USD 65,721,759 PEN 231,944,023 12/07/2021 5,309,518 0.31
USD 7,951,094 COP 29,570,222,464 22/07/2021 9,812 0.01
USD 12,221,290 TRY 104,918,548 04/08/2021 412,787 0.02
USD 16,520,846 CLP 11,700,039,952 12/08/2021 386,654 0.01
RUB 2,821,871,545 USD 37,669,717 18/08/2021 371,464 0.02
RUB 306,380,382 USD 3,968,658 01/10/2021 134,837 0.01
TRY 65,975,775 USD 6,429,988 23/02/2022 209,493 0.01
USD 7,009,067 TRY 68,110,607 23/02/2022 154,746 0.01
USD 7,932,544 TRY 77,642,945 06/04/2022 292,918 0.02
先渡為替契約に係る未実現利益 43,872,238 2.52
未実現損失 投資主持分
通貨 買入額 通貨 売却額 満期日 （米ドル） 比率（％）
USD 146,353,837 BRL 779,626,892 02/06/2021 (2,725,804) (0.16)
EUR 85,389,247 USD 104,282,161 03/06/2021 (399,968) (0.03)
USD 98,145,447 EUR 80,737,312 03/06/2021 (77,330) (0.01)
EUR 2,557,442 SEK 26,009,184 07/06/2021 (17,160) (0.00)
EUR 47,680,401 USD 58,266,829 07/06/2021 (255,815) (0.01)
MXN 32,861,481 USD 1,649,764 07/06/2021 (4,522) (0.00)
USD 38,291,836 EUR 31,575,350 07/06/2021 (124,747) (0.01)
USD 1,617,199 MXN 32,861,481 07/06/2021 (28,043) (0.00)
USD 2,542,927 COP 9,739,411,444 08/06/2021 (79,213) (0.01)
EUR 179,487,484 USD 218,719,360 11/06/2021 (326,817) (0.01)
USD 7,638,094 TWD 212,109,871 11/06/2021 (21,586) (0.00)
MYR 284,676,890 USD 68,904,003 14/06/2021 (154,646) (0.01)
TRY 107,976,339 USD 12,898,242 14/06/2021 (405,915) (0.02)
USD 2,459,697 ILS 8,060,427 14/06/2021 (19,586) (0.00)
USD 33,662,811 KRW 37,944,127,957 15/06/2021 (374,713) (0.01)
EUR 3,003,995 CAD 4,457,387 16/06/2021 (33,980) (0.00)
EUR 20,472,023 CHF 22,620,091 16/06/2021 (208,290) (0.01)
EUR 2,997,802 CZK 76,729,434 16/06/2021 (20,962) (0.00)
EUR 9,263,144 GBP 8,014,478 16/06/2021 (72,597) (0.01)
EUR 14,518,808 SEK 147,917,712 16/06/2021 (127,123) (0.01)
GBP 3,383,749 CHF 4,335,497 16/06/2021 (24,901) (0.00)
JPY 1,140,258,891 CAD 12,756,116 16/06/2021 (191,872) (0.01)
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2021年５月31日現在
先渡為替契約－（続き）
未実現損失 投資主持分
通貨 買入額 通貨 売却額 満期日 （米ドル） 比率（％）
JPY 7,684,737,736 USD 70,443,705 16/06/2021 (578,323) (0.04)
NOK 90,530,557 EUR 9,024,461 16/06/2021 (130,869) (0.00)
THB 95,639,615 USD 3,103,590 16/06/2021 (43,321) (0.00)
TRY 304,385,167 USD 37,673,859 16/06/2021 (2,496,605) (0.13)
USD 7,533,719 AUD 9,796,660 16/06/2021 (16,541) (0.00)
USD 59,653,047 CAD 74,643,960 16/06/2021 (2,131,148) (0.14)
USD 41,856,937 CHF 38,693,866 16/06/2021 (1,113,538) (0.10)
USD 89,285,194 CNH 585,098,177 16/06/2021 (2,500,642) (0.14)
USD 60,381,723 EUR 50,243,021 16/06/2021 (757,690) (0.01)
USD 21,507,276 GBP 15,531,077 16/06/2021 (477,310) (0.02)
USD 21,540,276 ILS 70,430,395 16/06/2021 (123,462) (0.00)
USD 72,049,252 MXN 1,482,137,074 16/06/2021 (2,077,604) (0.13)
USD 26,457,966 NOK 223,923,544 16/06/2021 (380,936) (0.02)
USD 36,120,370 NZD 50,918,240 16/06/2021 (783,886) (0.06)
USD 31,447,554 SEK 267,448,755 16/06/2021 (726,853) (0.03)
USD 3,612,813 SGD 4,797,779 16/06/2021 (11,560) (0.00)
USD 10,121,264 THB 317,757,076 16/06/2021 (46,303) (0.00)
USD 34,969,099 ZAR 517,012,733 17/06/2021 (2,428,163) (0.15)
AUD 38,845,780 USD 30,081,629 21/06/2021 (142,530) (0.00)
EUR 6,092,301 USD 7,457,415 21/06/2021 (43,139) (0.00)
USD 17,444,377 TWD 486,371,334 21/06/2021 (139,270) (0.01)
COP 40,307,540,130 USD 10,874,086 22/06/2021 (32,023) (0.00)
USD 10,793,286 COP 40,203,397,941 22/06/2021 (20,766) (0.01)
TRY 80,808,405 USD 9,493,580 23/06/2021 (190,386) (0.01)
PEN 30,999,247 USD 8,124,930 25/06/2021 (55,316) (0.00)
USD 45,041,200 SGD 59,855,398 25/06/2021 (174,125) (0.01)
EUR 3,135,250 SEK 31,885,495 28/06/2021 (20,157) (0.00)
EUR 33,361,831 USD 40,745,228 28/06/2021 (138,692) (0.01)
USD 17,406,146 CNH 111,669,613 28/06/2021 (97,853) (0.01)
USD 7,625,684 KRW 8,575,081,320 28/06/2021 (66,632) (0.00)
USD 19,102,152 IDR 278,378,634,916 01/07/2021 (278,910) (0.02)
PEN 216,937,265 USD 59,758,421 12/07/2021 (3,254,849) (0.19)
PEN 14,603,204 USD 4,045,769 15/07/2021 (242,169) (0.01)
COP 106,763,437,199 USD 29,135,654 22/07/2021 (463,615) (0.03)
TRY 42,314,173 USD 4,971,876 04/08/2021 (209,448) (0.01)
CLP 2,166,739,648 USD 3,032,746 12/08/2021 (44,843) (0.00)
MYR 203,178,393 USD 49,405,080 16/08/2021 (379,743) (0.02)
USD 1,297,908 ZAR 18,209,644 31/08/2021 (6,302) (0.00)
USD 3,297,958 RUB 255,591,763 01/10/2021 (125,301) (0.01)
USD 82,682,792 BRL 480,403,555 03/01/2022 (6,913,256) (0.40)
先渡為替契約に係る未実現損失 (35,559,669) (2.04)
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
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エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ
投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
オプション－0.05％
未実現利益
（損失） 時価 投資主持分
保有 銘柄 （米ドル） (米ドル) 比率（％）
買建オプション
AUD
Call AUD / Put USD Expires 17/06/2021 Strike 0.79
75,152,000 (243,186) 67,819 0.01
EUR
Call EUR / Put USD Expires 01/06/2021 Strike 1.22
95,348,000 (330,685) 30,043 0.00
Call EUR / Put USD Expires 03/06/2021 Strike 1.21
35,818,000 163,612 290,510 0.02
Call EUR / Put USD Expires 03/06/2021 Strike 1.22
71,461,000 (126,856) 156,137 0.01
Call EUR / Put USD Expires 09/06/2021 Strike 1.23
118,528,000 (331,127) 170,295 0.01
Call EUR / Put USD Expires 17/06/2021 Strike 1.23
71,737,000 (224,240) 167,387 0.01
Call EUR / Put USD Expires 17/06/2021 Strike 1.23
95,567,000 (359,568) 243,801 0.01
(298,030) 203,795 0.01
Call EUR / Put USD Expires 24/06/2021 Strike 1.24
118,892,000
(1,506,894) 1,261,968 0.07
NZD
Call NZD / Put USD Expires 09/06/2021 Strike 0.74
78,977,000 (296,834) 55,926 0.00
USD
Put USD / Call CNH Expires 24/06/2021 Strike 6.38
29,129,000 77,104 141,188 0.01
Put USD / Call KRW Expires 24/06/2021 Strike 1,113.00
14,564,000 42,498 98,395 0.01
Put USD / Call RUB Expires 30/09/2021 Strike 72.35
14,093,000 30,511 185,168 0.01
Put USD / Call SGD Expires 23/06/2021 Strike 1.32
58,270,000 115,841 257,903 0.01
Put USD / Call TWD Expires 09/06/2021 Strike 27.55
28,783,000 (42,426) 38,454 0.00
Put USD / Call TWD Expires 17/06/2021 Strike 27.50
29,213,000 13,905 69,702 0.00
58,760 94,369 0.01
Put USD / Call TWD Expires 17/06/2021 Strike 27.75
14,606,000
296,193 885,179 0.05
買建オプション合計
2,270,892 0.13
（取得原価 4,021,613米ドル）
売建オプション
AUD
Call AUD / Put NZD Expires 03/06/2021 Strike 1.09
(18,567,000) 32,661 (14) (0.00)
Put AUD / Call NZD Expires 03/06/2021 Strike 1.07 (66,598) (98,644) (0.01)
(18,567,000)
(33,937) (98,658) (0.01)
EUR
Call EUR / Put ILS Expires 03/06/2021 Strike 3.96
(11,935,000) 7,148 (44,125) (0.00)
Call EUR / Put JPY Expires 03/06/2021 Strike 133.00
(11,935,000) (58,150) (96,177) (0.01)
Call EUR / Put SEK Expires 03/06/2021 Strike 10.28
(11,935,000) 31,990 (871) (0.00)
Call EUR / Put SEK Expires 23/06/2021 Strike 10.25
(11,949,000) 22,517 (23,462) (0.00)
Call EUR / Put USD Expires 01/06/2021 Strike 1.22
(95,348,000) 424,683 (30,043) (0.00)
Call EUR / Put USD Expires 03/06/2021 Strike 1.21
(35,818,000) (22,672) (290,510) (0.02)
Call EUR / Put USD Expires 03/06/2021 Strike 1.22
(71,461,000) 384,534 (156,137) (0.01)
Call EUR / Put USD Expires 09/06/2021 Strike 1.23
(118,528,000) 448,427 (170,295) (0.01)
Call EUR / Put USD Expires 17/06/2021 Strike 1.24 180,535 (63,944) (0.00)
(95,567,000)
1,419,012 (875,564) (0.05)
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エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ
投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
オプション－（続き）
未実現利益
（損失） 時価 投資主持分
保有 銘柄 （米ドル） (米ドル) 比率（％）
売建オプション－（続き）
USD
Call USD / Put CNH Expires 24/06/2021 Strike 6.48
(29,129,000) 28,080 (25,080) (0.00)
Call USD / Put COP Expires 03/06/2021 Strike 3,980.00
(14,411,000) 81,235 (476) (0.00)
Call USD / Put ILS Expires 10/06/2021 Strike 3.33
(14,560,000) 37,798 (2,897) (0.00)
Call USD / Put KRW Expires 24/06/2021 Strike 1,140.00
(14,564,000) 28,006 (22,385) (0.00)
Call USD / Put MXN Expires 03/06/2021 Strike 21.25
(14,365,000) 48,022 (115) (0.00)
Call USD / Put TWD Expires 17/06/2021 Strike 28.35
(14,606,000) 33,608 (4,192) (0.00)
Call USD / Put ZAR Expires 27/08/2021 Strike 15.50
(14,574,000) 8,322 (81,075) (0.00)
Put USD / Call RUB Expires 30/09/2021 Strike 72.35
(14,093,000) 10,091 (185,168) (0.01)
(30,716) (94,369) (0.01)
Put USD / Call TWD Expires 17/06/2021 Strike 27.75
(14,606,000)
244,446 (415,757) (0.02)
売建オプション合計
(1,389,979) (0.08)
（取得原価 (3,019,500)米ドル）
オプション合計
880,913 0.05
（取得原価 1,002,113米ドル）
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エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ
投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
スワップ契約－（0.01％）
未実現利益 投資主持分
正味特定名目元本 支払 受取 通貨 満期日 （米ドル） 比率（％）
金利スワップ
Floating (BRL 1 month BRCDI) Fixed 4.120%
271,350,000 BRL 03/01/2022 173,152 0.01
Fixed 5.800% Floating (BRL 1 month BRCDI)
165,790,000 BRL 02/01/2023 54,577 0.00
Fixed 6.320% Floating (BRL 1 month BRCDI)
81,190,000 BRL 02/01/2025 389,947 0.02
Fixed 1.400% Floating (CLP 6 month LIBOR)
68,225,300,000 CLP 16/06/2023 275,521 0.02
Fixed 2.500% Floating (CLP 6 month CLOIS)
1,070,000 CLP 16/06/2026 0 0.00
Floating (EUR 6 month LIBOR) Fixed 0.000%
107,440,000 EUR 16/06/2023 3,198 0.00
Fixed 0.000% Floating (EUR 6 month LIBOR)
48,000,000 EUR 16/06/2026 95,932 0.01
Fixed 0.000% Floating (EUR 6 month EURIBOR)
1,400,000 EUR 16/06/2031 13,309 0.00
Fixed 1.500% Floating (HUF 6 month BUBOR)
25,619,495,000 HUF 16/06/2023 373,204 0.02
Floating (INR 6 month LIBOR) Fixed 4.110%
14,807,190,000 INR 29/04/2023 144,358 0.01
Fixed 4.750% Floating (INR 6 month LIBOR)
3,602,090,000 INR 17/03/2026 522,388 0.03
Fixed 1.250% Floating (KRW 3 month LIBOR)
123,513,690,000 KRW 15/09/2023 179,796 0.01
Fixed 1.500% Floating (KRW 3 month LIBOR)
56,594,880,000 KRW 15/09/2026 30,546 0.00
Fixed 6.400% Floating (MXN 1 month TIIE)
157,475,000 MXN 04/06/2031 236,589 0.01
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 2.250%
73,990,000 MYR 17/06/2022 15,729 0.00
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 2.250%
78,930,000 MYR 17/06/2022 16,777 0.00
Floating (MYR 3 month LIBOR) Fixed 2.250%
72,640,000 MYR 17/06/2022 24,249 0.00
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 3.650%
126,910,000 MYR 27/02/2024 1,111,395 0.06
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 3.693%
191,640,000 MYR 01/03/2024 1,731,622 0.10
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 3.605%
202,350,000 MYR 06/03/2024 1,727,932 0.10
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 3.330%
31,000,000 MYR 31/05/2024 215,494 0.01
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 3.250%
11,670,000 MYR 18/12/2024 76,370 0.01
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 3.250%
26,240,000 MYR 18/12/2024 172,125 0.01
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 3.000%
40,600,000 MYR 18/03/2025 164,521 0.01
Floating (MYR 3 month LIBOR) Fixed 2.000%
79,810,000 MYR 16/06/2026 86,289 0.01
Fixed 4.000% Floating (ZAR 3 month JIBAR)
181,175,000 ZAR 16/06/2023 19,588 0.00
Floating (ZAR 3 month JIBAR) Fixed 6.250%
283,440,000 ZAR 17/06/2026 294,423 0.02
Floating (ZAR 3 month JIBAR) Fixed 7.750%
47,325,000 ZAR 16/06/2031 60,876 0.00
金利スワップに係る未実現利益 8,209,907 0.47
クレジット・デフォルト・スワップ
Floating (Qatar Government
Fixed 1.000%
1,660,000 USD 20/06/2024 17,355 0.00
International Bond)
Floating (Peruvian Government
Fixed 1.000%
40,000 USD 20/12/2024 3,583 0.00
International Bond)
Floating (Philippine Government
Fixed 1.000%
9,220,000 USD 20/12/2024 33,774 0.00
International Bond)
Floating (Qatar Government
Fixed 1.000%
11,510,000 USD 20/12/2024 64,043 0.01
International Bond)
Floating (Russian Foreign Bond -
Fixed 1.000%
2,510,000 USD 20/12/2024 17,101 0.00
Eurobond)
Floating (Saudi Government
Fixed 1.000%
4,680,000 USD 20/12/2024 58,496 0.00
International Bond)
Floating (Russian Foreign Bond -
Fixed 1.000%
2,910,000 USD 20/06/2025 37,541 0.00
Eurobond)
Floating (Russian Foreign Bond -
Fixed 1.000%
3,920,000 USD 20/12/2025 68,891 0.01
Eurobond)
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投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
スワップ契約－（続き）
未実現利益 投資主持分
正味特定名目元本 支払 受取 通貨 満期日 （米ドル） 比率（％）
クレジット・デフォルト・スワップ－（続き）
Floating (Markit CDX Emerging
Fixed 1.000%
4,570,000 USD 20/06/2026 14,900 0.00
Markets 35 Version 1 Index)
Floating (Turkey Government
Fixed 1.000%
2,320,000 USD 20/06/2026 8,359 0.00
International Bond)
クレジット・デフォルト・スワップに係る未実現利益 324,043 0.02
スワップ契約に係る未実現利益合計 8,533,950 0.49
未実現損失 投資主持分
正味特定名目元本 支払 受取 通貨 満期日 （米ドル） 比率（％）
金利スワップ
Floating (BRL 1 month BRCDI) Fixed 3.390%
442,210,000 BRL 03/01/2022 (594,533) (0.03)
Floating (BRL 1 month BRCDI) Fixed 4.230%
432,273,776 BRL 02/01/2023 (1,602,880) (0.09)
Floating (BRL 1 month BRCDI) Fixed 4.930%
449,120,000 BRL 02/01/2024 (2,554,440) (0.15)
Floating (BRL 1 month BRCDI) Fixed 7.370%
456,100,000 BRL 02/01/2024 (80,540) (0.00)
Fixed 8.495% Floating (BRL 1 month BRCDI)
279,250,000 BRL 04/01/2027 (67,185) (0.00)
Floating (CNY 3 month LIBOR) Fixed 2.500%
293,170,000 CNY 15/09/2023 (26,431) (0.00)
Fixed 3.300% Floating (COP 3 month LIBOR)
159,442,310,000 COP 16/06/2023 (92,304) (0.01)
Floating (CZK 6 month PRIBOR) Fixed 1.250%
1,028,385,000 CZK 16/06/2023 (164,801) (0.01)
Floating (INR 6 month LIBOR) Fixed 4.053%
3,224,320,000 INR 11/05/2023 (16,600) (0.00)
Fixed 4.700% Floating (MXN 1 month TIIE)
395,635,000 MXN 14/06/2023 (81,798) (0.00)
Floating (MXN 1 month TIIE) Fixed 5.550%
589,710,000 MXN 10/06/2026 (802,102) (0.05)
Floating (MXN 1 month TIIE) Fixed 6.050%
197,970,000 MXN 07/06/2028 (258,631) (0.02)
Floating (MYR 3 month LIBOR) Fixed 2.250%
19,680,000 MYR 17/06/2025 (56,326) (0.00)
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 2.131%
43,720,000 MYR 02/02/2026 (222,780) (0.01)
Floating (MYR 3 month KLIBOR) Fixed 2.000%
54,770,000 MYR 16/06/2026 (339,787) (0.02)
Fixed 0.250% Floating (PLN 3 month WIBOR)
599,410,000 PLN 16/12/2021 (79,225) (0.00)
Fixed 1.000% Floating (PLN 6 month WIBOR)
299,600,000 PLN 16/06/2023 (153,846) (0.01)
Floating (PLN 6 month WIBOR) Fixed 0.750%
120,460,000 PLN 16/12/2025 (969,748) (0.06)
Fixed 1.250% Floating (THB 6 month LIBOR)
220,000 THB 17/06/2025 (0) (0.00)
Floating (THB 6 month LIBOR) Fixed 0.750%
2,717,610,000 THB 16/12/2025 (291,543) (0.02)
Floating (THB 6 month LIBOR) Fixed 0.750%
532,910,000 THB 17/03/2026 (153,865) (0.01)
Fixed 0.750% Floating (USD 3 month LIBOR)
4,910,000 USD 16/06/2031 (6,361) (0.00)
金利スワップに係る未実現損失 (8,615,726) (0.49)
クレジット・デフォルト・スワップ
Floating (China Government
Fixed 1.000%
770,000 USD 20/06/2021 (531) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
6,030,000 USD 20/06/2021 (4,153) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
630,000 USD 20/06/2021 (437) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
1,680,000 USD 20/06/2021 (1,162) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
4,530,000 USD 20/06/2021 (3,210) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
370,000 USD 20/06/2021 (265) (0.00)
International Bond)
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ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド(E34836)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
ゴールドマン・サックス・ファンズ－
エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ
投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
スワップ契約－（続き）
未実現損失 投資主持分
正味特定名目元本 支払 受取 通貨 満期日 （米ドル） 比率（％）
クレジット・デフォルト・スワップ－（続き）
Floating (China Government
Fixed 1.000%
1,630,000 USD 20/06/2021 (1,167) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
5,620,000 USD 20/06/2021 (3,971) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
2,360,000 USD 20/06/2021 (1,633) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
10,310,000 USD 20/06/2021 (7,172) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
4,140,000 USD 20/06/2021 (2,901) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
4,450,000 USD 20/06/2021 (3,091) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
3,560,000 USD 20/06/2021 (2,308) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
1,550,000 USD 20/06/2021 (1,005) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
2,730,000 USD 20/06/2021 (1,730) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
5,220,000 USD 20/06/2021 (3,302) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
2,250,000 USD 20/06/2021 (1,376) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
1,580,000 USD 20/06/2021 (976) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
2,840,000 USD 20/06/2021 (1,754) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
4,070,000 USD 20/06/2021 (2,419) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
5,430,000 USD 20/06/2021 (3,059) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
5,350,000 USD 20/06/2021 (3,160) (0.00)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
7,410,000 USD 20/06/2022 (55,507) (0.01)
International Bond)
Floating (China Government
Fixed 1.000%
2,210,000 USD 20/06/2022 (14,623) (0.00)
International Bond)
Floating (Colombia Government
Fixed 1.000%
10,310,000 USD 20/06/2024 (8,799) (0.00)
International Bond)
Floating (Colombia Government
Fixed 1.000%
2,970,000 USD 20/12/2024 (31,322) (0.00)
International Bond)
Floating (Ukraine Government
Fixed 5.000%
590,000 USD 20/12/2024 (14,639) (0.00)
International Bond)
クレジット・デフォルト・スワップに係る未実現損失 (175,672) (0.01)
スワップ契約に係る未実現損失合計 (8,791,398) (0.50)
投資有価証券の時価
1,728,325,785 99.33
（取得原価 1,747,807,770米ドル）
その他の資産および負債 11,582,812 0.67
投資主持分 1,739,908,597 100.00
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ゴールドマン・サックス・ファンズ－
エマージング・マーケッツ・デット・ローカル・ポートフォリオ
投資有価証券明細表
2021年５月31日現在
時価 投資主持分
投資有価証券合計 (米ドル) 比率（％）
デリバティブを除く投資有価証券合計（取得原価 1,746,805,657米ドル） 1,719,102,549 98.80
先物契約に係る未実現利益 64,923 0.00
先物契約に係る未実現損失 (15,260) (0.00)
ノンデリバラブル・ボンド先渡契約に係る未実現利益 237,539 0.01
先渡為替契約に係る未実現利益 43,872,238 2.52
買建オプション合計 (35,559,669) (2.04)
買建オプションの時価（取得原価 4,021,613米ドル） 2,270,892 0.13
売建オプションの時価（取得原価 (3,019,500)米ドル） (1,389,979) (0.08)
スワップ契約に係る未実現利益 8,533,950 0.49
スワップ契約に係る未実現損失 (8,791,398) (0.50)
その他の資産および負債 11,582,812 0.67
投資主持分 1,739,908,597 100.00
先物取引業者は、ゴールドマン・サックス・アンド・カンパニー・エルエルシーであった。
先渡為替契約の取引相手方は、バンク・オブ・アメリカN.A.、バークレイズ・バンク・ピーエルシー、BNPパリバS.A.、シティバンクN.A.、クレ
ディ・スイス・インターナショナル、ドイチェ・バンク・アーゲー、HSBCバンク・ピーエルシー、JPモルガン・チェース・バンクN.A.、モルガン・スタ
ンレー・アンド・カンパニー・インターナショナル・ピーエルシー、ナットウエスト・マーケッツ・ピーエルシー、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ、
スタンダードチャータード・バンク、ステート・ストリート・バンク・アンド・トラストおよびUBSアーゲーであった。
オプション契約の取引相手方は、バンク・オブ・アメリカN.A.、バークレイズ・バンク・ピーエルシー、BNPパリバS.A.、シティバンクN.A.、ドイ
チェ・バンク・アーゲー、HSBCバンク・ピーエルシー、JPモルガン・チェース・バンクN.AおよびUBSアーゲーであった。
スワップ契約の取引相手方は、バンク・オブ・アメリカN.A.、バークレイズ・キャピタル・インク、BNPパリバ・ロンドン支店.、シティバンクN.A.、
クレディ・スイス、ドイチェ・バンク・アーゲー、HSBCバンク・ピーエルシー、JPモルガン・チェース・バンクN.A.、モルガン・スタンレーおよびモル
ガン・スタンレー・アンド・カンパニー・インターナショナル・ピーエルシーであった。
2021年５月31日現在、個別取引相手の最大エクスポージャーは純資産価額の1.00％である。
(a) 金利は、記載されたクーポン・レート、割引有価証券については購入日の割引年利回り、変動利付証券については金利指数に基づく現行の再設定利
率のいずれかを表している。
(b) 満期日は、有価証券に記載された日、変動利付証券については次の金利再設定日、事前払戻日のある有価証券についてはかかる日のいずれかを表し
ている。
(c) 当該有価証券にはステップアップ・クーポンが付されており、将来の期日に２番目のレートに変更される。
(d) 変動クーポン・レートは、2021年５月31日現在の気配値である。
(e) 144A ：当該有価証券は、1933年米国証券法のルール144Aに記載されるとおり、適格機関投資家向けの私募として発行され、譲渡可能である。
(f) ゴールドマン・サックス・ファンズの関係ファンド。
(g) 当該ファンドの2021年５月31日現在の利回りは0.011％であった。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
４【管理会社の概況】
（１）【資本金の額】
授権資本金は、一株当たり１ユーロの普通株式1,000億株に分割される1,000億ユーロおよび一
株当たり１米ドルの普通株式1,000億株に分割される1,000億米ドルである。2021年６月末日現
在、払込済資本金は2,500万米ドル（約27.65億円）および２ユーロ（約263円）であり、発行済口
数は25,000,002口である。
（２）【事業の内容及び営業の状況】
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド（以
下「管理会社」という。）は2018年３月20日に設立され、アイルランド中央銀行により、ＵＣＩ
ＴＳ規則に基づき管理会社としての業務を行うことを承認されている。管理会社の最終親会社は
ゴールドマン・サックス・グループ・インクである。管理会社は、他のＵＣＩＴＳの指定された
管理会社としての業務、また、本サブ・ファンドに類似するまたはそうではない投資プログラム
を有する他のファンドのオルタナティブ投資運用者（オルタナティブ投資運用者指令2011／61／
ＥＵに定義される）としての業務を行う。
管理会社はファンドおよび各サブ・ファンドの投資運用、管理およびマーケティングの責任を
負う。管理会社はまた、リスク管理機能についても責任を負う。詳細は英文目論見書に記載のと
おり、管理会社はこれらの義務に関し、一定の業務を関係会社および第三者に委託している。と
りわけ、サブ・ファンドに関する投資運用業務をゴールドマン・サックス・アセット・マネジメ
ント・インターナショナル（以下「投資顧問会社」という。）に、一定の評価機能をゴールドマ
ン・サックス・アンド・カンパニー・エルエルシー（以下「評価会社」という。）のグループ
に、一定の管理事務業務をステート・ストリート・ファンド・サービシズ（アイルランド）リミ
テッド（以下「管理事務代行会社」という。）に、一定の登録および名義書換事務業務をＲＢＣ
インベスター・サービシズ・アイルランド・リミテッドに、一定の販売業務を副販売会社に委託
している。委任に関わらず、管理会社はその義務の適切な履行に責任を負う。投資顧問会社は、
常に管理会社の監督および指示のもと、各サブ・ファンドの投資目的および投資方針に従い、サ
ブ・ファンドの資産の投資運用に関して管理会社に対して責任を負う。
管理会社は、管理事務代行会社が特定の証券や商品の値付けができない場合に、当該証券およ
び商品の「公正価値」を提供する適格者として評価会社を任命している。管理会社は当該業務に
対して自身の管理報酬から報酬を支払うことができる。
管理会社は、任命された管理者として、各サブ・ファンドの資産から支払われる管理報酬を受
領することができる。
管理会社、その関係会社、サービス提供会社、およびその役員、取締役、パートナー、メン
バー、投資主、代理人、委託者、従業員および臨時従業員（それぞれを「管理会社免責者」とい
う。）は、管理会社または管理会社免責者の行為（判断ミスを含むが、これに限定されない。）
により生じ、ファンドまたはサブ・ファンド、受益者、ステート・ストリート・カストディア
ル・サービシズ（アイルランド）リミテッド（以下「受託会社」という。）、管理会社自身また
は他のいずれかの管理会社免責者が蒙ったまたは負担した訴訟行為、要求、コスト、係争、請
求、損害または費用、もしくは、ファンドまたはサブ・ファンドのいずれかの代理としての受託
会社、受益者または投資対象の取得、保有または処分の結果、求償している者が蒙った損害につ
いて、ファンドから免責され補償される。ただし、管理会社または関連する管理会社免責者に過
失、故意による懈怠または詐欺行為があった場合は除く。
過失、故意による懈怠、悪意または詐欺行為が存在しない場合、管理会社は、受託会社、ファ
ンド、投資顧問会社または受益者に対して、信託証書上の義務の適切な遂行から生じる損失に責
任を負わない。
さらに管理会社は、総販売会社として行為し、多数の副販売会社を随時任命することができ
る。
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ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド(E34836)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
管理会社は、直接的に日本における販売会社として行為するか、一もしくは複数の日本におけ
る販売会社を任命することができる。受益証券の販売は、管理会社および日本における販売会社
を 通じて行われる。日本における販売会社は、管理会社の関係会社である場合もない場合もあ
り、管理会社によってその裁量により随時任命される。
2021年５月末日現在、管理会社は、以下のファンドの管理を行っていた。
なお、純資産額は、別段の記載がない限り、2021年５月末日現在の数値（推定値を含む。）で
ある。
国別（設立国） 種類別（基本的性格） 本数 純資産額の合計（通貨別）
ダイレクト・ヘッジ・ファンド ６ 883,320,327 米ドル
ケイマン
ヘッジ・ファンド戦略 ５ 1,162,818,841 米ドル
ヘッジ・ファンド戦略 ７ 1,093,525,573 米ドル
１ 778,053,548 オーストラリア・ドル
２ 16,615,839,359 ユーロ
アイルランド
投資信託 ３ 18,376,547,826 英ポンド
２ 1,349,209,293 円
12 88,334,027,237 米ドル
７ 7,804,233,155 ユーロ
１ 31,897,117 英ポンド
投資信託 ２ 3,492,894,887 円
ルクセンブルグ
１ 2,037,601,491 ノルウェー・クローネ
69 62,822,107,003 米ドル
プライベート・エクイティ 21 3,823,618,158 米ドル
（３）【その他】
本半期報告書提出前６ヶ月以内において、訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えたかま
たは与えることが予想される事実はない。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
５【管理会社の経理の概況】
ａ．管理会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府
令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書きの
規定を適用して、アイルランドにおける法令に準拠して管理会社によって作成された監査済財務書類
の原文を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。
上記原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項
に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース アイルランド
（PricewaterhouseCoopers, Ireland）から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該
監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が当該財務
書類に添付されている。
ｂ．管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には円換算額が併記され
ている。日本円への換算には2021年６月30日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買
相場の仲値（１米ドル＝110.58円）が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されてい
る。日本円に換算された金額は四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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（１）【資産及び負債の状況】
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド
損益計算書
2020 年12月31日終了年度
2020 年12月31日終了年度 2019 年12月31日終了年度
注 千米ドル 千円 千米ドル 千円
売上
780,077 86,260,915 655,099 72,440,847
受取利息および類似収益 ４ 305 33,727 841 92,998
(774,780) (85,675,172) (652,312) (72,132,661)
一般管理費 ６
営業利益および税引前利益
5,602 619,469 3,628 401,184
(776) (85,810) (476) (52,636)
利益にかかる税額 ７
当期利益 4,826 533,659 3,152 348,548
当社の営業利益は、継続事業から生じたものである。
当社は、上記に表示された当期損益計算書に計上されている損益以外の損益を認識していないため、別個
の包括利益計算書を掲載していない。
添付の注記は本財務書類と不可分なものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド
貸借対照表
2020 年12月31日現在
2020 年12月31日現在 2019 年12月31日現在
注 千米ドル 千円 千米ドル 千円
流動資産
銀行預金および手許現金 118,155 13,065,580 45,632 5,045,987
172,899 19,119,171 135,452 14,978,282
債権 ９
291,054 32,184,751 181,084 20,024,269
(258,076) (28,538,044) (152,932) (16,911,221)
債務：１年以内に期限が到来する金額 10
純流動資産および純資産 32,978 3,646,707 28,152 3,113,048
資本金および準備金
払込資本金 11 25,000 2,764,500 25,000 2,764,500
7,978 882,207 3,152 348,548
利益剰余金
株主持分合計 32,978 3,646,707 28,152 3,113,048
本財務書類は、2021年３月24日に取締役会で承認され、取締役会を代表して以下の取締役により署名され
た。
（署名） （署名）
バーバラ・ヒーリー ジャクリーン・オコナー
取締役 取締役
添付の注記は本財務書類と不可分なものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド
株主資本等変動計算書
2020 年12月31日終了年度
払込資本金 利益剰余金 株主持分合計
千米ドル 千円 千米ドル 千円 千米ドル 千円
2018 年12月31日現在残高
25,000 2,764,500 － － 25,000 2,764,500
－ － 3,152 348,548 3,152 348,548
当期利益
2019 年12月31日現在残高
25,000 2,764,500 3,152 348,548 28,152 3,113,048
－ － 4,826 533,659 4,826 533,659
当期利益
2020 年12月31日現在残高 25,000 2,764,500 7,978 882,207 32,978 3,646,707
2020年12月31日終了年度および2019年12月31日終了年度に支払われた配当金はなかった。
添付の注記は本財務書類と不可分なものである。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッド
財務書類に対する注記－2020年12月31日
１．基本情報
当社は非公開有限責任会社であり、アイルランドにおいて設立され、本拠地としている。その登記上の
所在地は、アイルランド、２ ダブリン、セント・スティーブンズ・グリーン47－49である。
直接の親会社は、アメリカ合衆国において設立され、本拠地としているゴールドマン・サックス・ア
セット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングズ・エルエルシーである。
最終の親会社および連結財務書類が作成されている最小単位かつ最大単位のグループの親会社は、アメ
リカ合衆国において設立されたザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インクである。その連結財務書
類の写しは、アメリカ合衆国、10282 ニューヨーク州ニューヨーク、ウエスト・ストリート200のインベ
スター・リレーションズ、または www.goldmansachs.com/shareholders から入手することができる。
２．重要な会計方針の要約
ａ．作成基準
当社は、アイルランドにおいて一般に公正妥当と認められている会計慣行（以下「アイルランドＧＡ
ＡＰ」という。）に基づき財務書類を作成している。
取締役会は当社が予測可能な将来において営業活動を行う事業体として存続できると考えているた
め、本財務書類は、継続企業の前提に基づき作成されている。本財務書類は、取得原価主義に基づき、
また財務報告基準第101号「簡易化された開示のフレームワーク」（以下「ＦＲＳ第101号」という。）
および2014年会社法を含むアイルランドの法律に準拠して作成されている。
ＦＲＳ第101号に準拠した本財務書類の作成において、ＥＵが採用した国際財務報告基準（以下「IＦ
ＲＳ」という。）の開示要件から以下の免除規定が適用されている。
(ⅰ）ＩＦＲＳ第２号「株式に基づく報酬」第45(b)項および46項から52項。これらの項目はグループ・イ
ンクの連結財務書類において開示されている。
(ⅱ）ＩＦＲＳ第７号「金融商品：開示」
(ⅲ）ＩＦＲＳ第13号「公正価値測定」第91項－99項
(ⅳ）ＩＦＲＳ第15号「顧客との契約から生じる収益」第110項第２文、ならびに113(a)項、114項、115
項、118項、119(a)項から(c)項、120項から127項、および129項
(ⅴ）ＩＡＳ第１号「財務諸表の表示」第79(a)(ⅳ)項に関する比較情報を表示するＩＡＳ第１号「財務諸
表の表示」第38項
(ⅵ）ＩＡＳ第１号「財務諸表の表示」第10(f)項、16項および40Ａ－Ｄ項
(ⅶ）ＩＡＳ第７号「キャッシュ・フロー計算書」
(ⅷ）ＩＡＳ第８号「会計方針、会計上の見積りの変更および誤謬」第30項および31項
(ⅸ）ＩＡＳ第24号「関連当事者についての開示」第17項
(ⅹ）ＩＡＳ第24号「関連当事者についての開示」のうちＧＳグループ内で完全所有されている会社との
取引の開示要件
ｂ．収益認識
当社は、投資運用サービスに関する顧客との契約から稼得した収益をＩＦＲＳ第15号に基づき会計処
理している。このため、これらのサービスからの収益は、対象取引に関連する履行義務が完了した時点
で認識される。
当社が取引の当事者本人である場合、当社は、履行義務の一部または全部を充足するために発生した
費用を控除せずに、総額で、顧客との契約からの収益を認識している。当社が顧客にサービスを提供す
る主たる義務を負っている場合、当社は当該取引の当事者本人である。当社は、履行義務を自ら充足す
ることもあれば、他のＧＳグループ会社に当社に代わって履行義務の一部または全部を充足させること
もある。こうした収益は売上に認識され、発生した費用は一般管理費に認識される。
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売上は、当社が管理会社報酬、およびポートフォリオの管理などのサービスの提供の本人であるが、
最終的には当該サービスの提供を再委託する取決めに関連した収益を表す。売上は、関連サービスが提
供される期間にわたって発生主義で認識される。
ｃ．配当金
最終配当金は、負債として認識され、配当金が当社の株主によって承認された期間において株主持分
から減額される。期中配当金は、支払時に認識され、株主持分から減額される。
ｄ．外貨
当社の財務書類は、当社の機能通貨でもある米ドルで表示されている。
外貨建て取引は、取引発生日における為替レートにより米ドルに換算される。外貨建ての貨幣性資産
および負債は、貸借対照表日の為替レートにより米ドルに換算される。為替差損益は損益計算書に認識
される。
ｅ．銀行預金および手許現金
この項目には、銀行預金および手許現金、ならびに通常の事業過程において保有されている流動性の
高い預金が含まれる。
ｆ．金融資産および金融負債
( ⅰ）認識および認識の中止
金融資産および金融負債は、金融商品の契約条項の当事者になった時点で認識される。
金融資産は、当該金融資産からのキャッシュ・フローに対する契約上の権利が消滅した場合、また
は当社が当該金融資産を譲渡し、ａ）当該金融資産の所有に係るリスクと経済価値のほとんどすべて
を移転しているか、またはｂ）当該金融資産の所有に係るリスクと経済価値のほとんどすべてを移転
も保持もしておらず、当社が支配を保持していない場合に、認識が中止される。金融負債は、当該金
融負債が消滅した場合（すなわち、契約中に特定された債務が免責された場合、取り消された場合ま
たは失効した場合）にのみ、認識が中止される。
( ⅱ）分類および測定
当社は、金融資産の管理に関する当社の事業モデルと金融資産の契約上のキャッシュ・フローの特
性の両方に基づき、金融資産を償却原価で測定する金融資産に分類している。事業モデルは、当社が
将来キャッシュ・フローを生み出すために特定の資産グループをどのように管理しているのかを反映
している。契約上のキャッシュ・フローを回収するために資産を保有する事業モデルの場合、当社は
その後、当該キャッシュ・フローが元本および利息の支払のみを表しているかどうかを評価する。
契約上のキャッシュ・フローを回収することを目的として保有され、そのキャッシュ・フローが元
本および利息の支払のみを表す金融資産は、純損益を通じて公正価値で測定すると指定されていない
限り、償却原価で測定する。当社は、キャッシュ・フローが基本的な融資の取決めを表しているかど
うかを検討し、契約条件によって、基本的な融資の取決めと整合しないリスクまたはボラティリティ
に対するエクスポージャーがもたらされる場合、当該金融資産は、純損益を通じて公正価値で分類お
よび測定される。
償却原価で測定する金融資産は、公正価値に取引コストを加算した金額で当初測定され、実効金利
法を用いて償却原価で事後測定される。実効金利法とは、金融商品の償却原価を算定し、関連期間に
わたって受取利息を配分する方法である。実効金利とは、金融資産の予想残存期間または適切な場合
にはよりも短い期間を通じて、将来の現金受取額の見積りを当該金融資産の正味帳簿価額まで正確に
割り引く率である。実効金利を計算する際に、当社は当該金融資産のすべての契約条件を考慮して
キャッシュ・フローを見積っているが、将来の信用損失は考慮していない。すべての金融収益は損益
計算書に認識される。
当社は、金融負債を償却原価で測定する金融負債に分類している。この分類は当初認識時に決定さ
れるが、当該金融商品が取得または組成された目的に応じて行われる。
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償却原価で測定する金融負債は、公正価値に取引コストを加算した金額で当初認識され、実効金利
法を用いて償却原価で事後測定される（上記参照）。発行時に認められた割引を含む金融費用は、損
益 計算書に計上される。
( ⅲ）金融資産および金融負債の相殺
金融資産および金融負債は、以下の場合に相殺され、貸借対照表に純額で表示される。
(ⅰ）現在、認識された金額を相殺する法的に強制可能な権利を有しており、かつ
(ⅱ）当該資産と当該負債を純額で決済するか、または当該資産の実現と当該負債の決済を同時に行う
ことを意図している。
これらの条件が満たされない場合は、金融資産および金融負債は貸借対照表に総額で表示される。
ｇ．当期税金および繰延税金
当年度の税金費用は、当期税金および繰延税金で構成されている。税金は損益計算書に認識される。
当期税金は、当社が営業活動を行い課税所得を得た国にて貸借対照表日現在において制定または実質
的に制定されている税法に基づき計算される。
繰延税金は、将来においてより多くの税金を支払う義務またはより少ない税金を支払う権利をもたら
す取引または事象が貸借対照表日までに発生した場合、発生済みで同日現在において解消していないす
べての一時差異に関して認識される。ただし、以下の場合を例外とする。
(ⅰ）繰延税金資産は、対象となる一時差異の将来における解消を控除できる適切な課税所得がある可能
性が50％超であると取締役が考えている範囲でのみ認識される。
(ⅱ）繰延税金は、割引前の金額を基礎として、貸借対照表日現在において制定または実質的に制定され
ている税率および税法に基づき、一時差異が解消する期間に適用が予想される税率を用いて測定さ
れる。
３．重要な会計上の見積りおよび判断
財務書類の作成において、経営者は、財務書類に認識される金額に影響を及ぼす判断、見積りおよび仮
定を行うことが求められる。見積りの性質により、実際の結果はこれらの見積りと異なる可能性がある。
経営者は、本財務書類に認識されている金額に重大な影響を及ぼす見積りまたは判断はなかったと考えて
いる。
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４．受取利息および類似収益
2020 年12月31日 2019 年12月31日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
翌日物預金に係る利息 305 841
305 841
５．取締役報酬
当社の取締役報酬は以下の表のとおりである。
2020 年12月31日 2019 年12月31日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
報酬総額：
1,203 939
適格サービスに対して
1,203 939
上記の金額は、４名（2019年度：４名）の執行権のない取締役および２名（2019年度：２名）の執行権
を有する取締役に支払われた報酬に関連している。確定拠出制度に関して２名（2019年度：２名）の取締
役に対して当社が行った拠出は、29,768米ドル（2019年度：28,200米ドル）であった。
６．一般管理費
2020 年12月31日 2019 年12月31日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
再委託した業務に関してグループ会社によって請求される報酬
637,223 521,747
再委託した業務に関してグループ外の当事者によって請求される
31,333 28,973
報酬
取引に基づく費用 85,581 83,967
グループ会社によって請求される管理報酬（注記ａ参照） 15,338 13,976
直接人件費 3,576 1,680
1,729 1,969
その他の費用
774,780 652,312
ａ．グループ会社によって請求される管理報酬は、営業および管理サポート、ならびにグループ会社によ
る管理業務に関連している。
当期の監査人報酬30,000ユーロ（費用を含み、ＶＡＴを除く）（2019年度：20,000ユーロ）は、その他
の費用に含まれており、当社の財務書類監査に関連している。法定監査人は、当期において、税務助言業
務に対しても6,750ユーロ（2019年度：14,000ユーロ）を受領した。その他に提供された業務はなかった。
当期の執行取締役を含む平均月次従業員数は20名（2019年度：８名）であった。
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７．利益にかかる税額
ａ．当期費用の内訳
2020 年12月31日 2019 年12月31日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
当期税金
アイルランド法人税（12.5％） 716 485
96 －
過年度に関する調整
経常的な事業活動からの利益にかかる税金費用
812 485
（注記６(b)参照）
繰延税金
その他の一時差異 (21) (9)
(15) －
過年度に関する調整
繰延税金合計（注記８参照） (36) (9)
経常的な事業活動からの利益にかかる税額合計 776 476
ｂ．当期税金費用に影響を及ぼす要因
2020 年12月31日 2019 年12月31日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
経常的な事業活動からの税引前利益 5,602 3,628
経常的な事業活動からの利益にアイルランド法人税の標準税率
700 453
（12.5％）を乗じた額
永久差異 － 7
過年度に関する調整 81 －
(5) 16
為替差額
当期税金費用 776 476
ｃ．将来の税金費用に影響を及ぼす可能性のある要因
アイルランド法人税の標準税率は税引前利益の12.5％である。
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８．繰延税金：一時差異の発生および解消
2020 年12月31日 2019 年12月31日
終了年度 終了年度
千米ドル 千米ドル
繰延税金残高の内訳：
48 9
その他の一時差異
48 9
繰延税金残高の増減は以下のとおりであった。
2019 年12月31日現在 9 －
当期損益計算書への／からの振替 36 9
3 －
為替差額
2020 年12月31日現在 48 9
９．債権
債権は、すべて貸借対照表日から１年以内に期限が到来するが、その内訳は以下のとおりである。
2020 年12月31日現在 2019 年12月31日現在
千米ドル 千米ドル
顧客に対する債権
172,588 129,381
グループ会社に対する債権 93 5,989
その他の債権 170 73
48 9
繰延税金
172,899 135,452
10 ．債務：１年以内に期限が到来する金額
2020 年12月31日現在 2019 年12月31日現在
千米ドル 千米ドル
グループ会社に対する債務
224,127 113,222
未払費用 31,077 39,244
グループ会社間の借入 2,872 －
－ 466
未払法人税
258,076 152,932
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11 ．資本金
2020 年12月31日現在 2019 年12月31日現在
株式数 千米ドル 株式数 千米ドル
割当済、請求済および全額払込済
額面１米ドルの普通株式 25,000,000 25,000 25,000,000 25,000
－ －
額面１ユーロの普通株式 2 2
2018年12月19日、当社は、直接の親会社であるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・イ
ンターナショナル・ホールディングズ・エルエルシーに対して、１米ドルの普通株式25,000,000株を額面
で発行した。
12 ．財務コミットメントおよび偶発債務
当社には、期末現在において、財務コミットメントまたは偶発債務はなかった（2019年12月31日現在：
ゼロ米ドル）。
13 ．後発事象
本財務書類承認日までの当社に影響を与える後発事象はなかった。
14 ．金融リスク管理および資本管理
当社は、継続的に資本のモニタリングを行っている。当社の目的は、当社のリスク・エクスポージャー
と比較して、その資本基盤の金額および構成の観点から健全な自己資本を維持することである。自己資本
の適切な水準および構成は、当社の現在および将来における規制上の自己資本要件、当社の資本計画の結
果、ならびに金融市場における事業環境などのその他の要因を含む様々な要因によって決定される。
2020年度において、当社はアイルランド中央銀行が定めた自己資本要件を遵守していた。
取締役は、当社の金融リスクの中で最も重要な要素は市場リスク、信用リスクおよび流動性リスクであ
ると考えている。当社は、グローバル・グループの一員として、グローバルのリスク方針および手続を順
守している。
ａ．市場リスク
市場リスクとは、市況の変化に伴い当社の金融資産および金融負債の価値に損失が生じるリスクであ
る。リスクは、強力な全社的監督ならびに当社の事業全般にわたる独立した統制およびサポート機能を
通じて、モニタリングおよび管理される。当社に関連する市場リスクは、金利リスクおよび通貨リスク
である。
金利リスクは、利回り曲線の水準、勾配および曲率、金利のボラティリティならびに信用スプレッド
の変動に対するエクスポージャーから生じる。
通貨リスクは、直物価格、先渡価格および為替レートのボラティリティの変動から生じる。
当社は、当社の状況に適切な範囲で、経済的ヘッジを設定することにより、ＧＳグループのリスク管
理方針の一環として、金利リスクおよび通貨リスクを管理している。
当期において、新型コロナウイルス（ＣＯＶＩＤ－19）の世界的な大流行が発生した。世界中の金融
市場がＣＯＶＩＤ－19の感染拡大によって生じた大幅なボラティリティを経験しており、またそれが継
続する可能性がある。ＣＯＶＩＤ－19が当社に与える影響は、大流行の期間および継続的な感染拡大を
含む将来の動向によって異なると予想される。
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ｂ．信用リスク
信用リスクとは、取引相手先の債務不履行または信用度の悪化に伴い損失を被る可能性を表してい
る。信用リスクは、取引相手先の信用度のレビュー、また該当する場合には、資産に対する対象担保の
見直しによって管理されている。当社の信用エクスポージャーは、以下のとおりである。
銀行預金および手許預金 銀行預金および手許預金には、有利子預金と無利子預金の両方が含まれてい
る。損失リスクを軽減するために、当社は、預金の実質的にすべてを高格付の銀行に預け入れている。
債権 当社は、顧客に対する債権およびグループ会社に対する債権からの信用リスクにさらされてい
る。投資ファンドからの報酬は、ファンドのＡＵＭから決済されるが、その信用リスクは僅少であると
考えられている。
ｃ．流動性リスク
流動性リスクとは、期限が到来した際に取引相手先に支払を行うための十分な現金または担保を当社
が保有していないというリスクである。当社は、当社特有とより広範な業界または市場との両方の流動
性事象に対応するために、流動性および資金調達に関するＧＳグループの包括的かつ保守的な方針に
従って、流動性リスクを管理している。
15 ．金融資産および金融負債
ａ．分類別の金融資産および金融負債
当期および過年度において、金融資産はすべて、償却原価で測定する金融資産に分類される。当期お
よび過年度において、金融負債はすべて、償却原価で測定する金融負債に分類される。
ｂ．公正価値で測定しない金融資産および金融負債の公正価値
当社は、290.8百万米ドル（2019年12月31日現在：181.0百万米ドル）の流動金融資産および257.7百万
米ドル（2019年12月31日現在：152.3百万米ドル）の流動金融負債を保有しており、そのすべてについ
て、公正価値で測定していない。これらの金融商品は短期的な性質であるため、貸借対照表上の金融資
産および金融負債の帳簿価額は、公正価値の合理的な近似値である。
ｃ．金融負債の満期日
金融負債はすべて、貸借対照表日から１ヶ月以内に期限が到来する。
16 ．財務書類の承認
本財務書類は、2021年３月24日に取締役会によって承認された。
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（２）【損益の状況】
損益の状況については、「（１）資産及び負債の状況」の項目の記載を参照のこと。
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（訳文）
独立監査人の監査報告書
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッドの
メンバー各位
財務書類監査に関する報告
監査意見
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ファンド・サービシズ・リミテッドの財務書類
に対する私どもの意見は、以下のとおりである。
・ 2020年12月31日現在の会社の資産、負債および財政状態、ならびに同日に終了した事業年度におけ
る会社の経営成績について真実かつ公正な概観を提供している。
・ アイルランドにおいて一般に公正妥当と認められる会計慣行（財務報告基準第101号「簡易化され
た開示のフレームワーク」を含む英国財務報告評議会が公表した会計基準およびアイルランドの法
律）に準拠して適正に作成されている。
・ 2014年会社法の規定に準拠して適正に作成されている。
私どもは、取締役報告書および監査済財務書類の中に含まれる財務書類の監査を行った。この財務書
類は以下で構成されている。
・ 2020年12月31日現在の貸借対照表
・ 同日に終了した事業年度における損益計算書
・ 同日に終了した事業年度における株主資本等変動計算書、ならびに
・ 重要な会計方針の記載を含む財務書類に対する注記
監査意見の基礎
私どもは、国際監査基準（アイルランド）（以下「ＩＳＡ（アイルランド）」という。）および適用
される法律に準拠して監査を実施した。
ＩＳＡ（アイルランド）のもとでの私どもの責任は、本報告書の「財務書類監査に対する監査人の責
任」のセクションに詳述されている。私どもは、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手
したと判断している。
独立性
私どもは、アイルランド監査・会計監督当局（以下「ＩＡＡＳＡ」という。）の倫理基準を含め、ア
イルランドにおける財務書類監査に関連する倫理要件に準拠して、会社に対して独立性を保持してお
り、また、これらの要件に準拠して、その他の倫理上の責任を果たした。
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継続企業の前提に関する結論
私どもは、実施した手続に基づき、財務書類の発行の承認日から少なくとも12ヶ月間において、個別
にも集合的にも、会社の継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関する重要
な不確実性を識別していない。
財務書類監査において、私どもは、取締役が継続企業の前提を使用して財務書類を作成することが適
切であるという結論に達した。
しかし、将来の事象や状況をすべて予測することはできないため、この結論は会社の継続企業として
存続する能力を保証するものではない。
継続企業の前提に関する私どもの責任および取締役の責任は、本報告書の関連するセクションに記載
されている。
その他の記載内容に関する報告
その他の記載内容は、取締役報告書および監査済財務書類のうち、財務書類およびそれに対する私ど
もの監査報告書以外のすべての情報である。取締役は、その他の記載内容に対して責任を有している。
財務書類に対する監査意見の対象範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって、私ども
は、本報告書において明示的に記載されたものを除き、当該その他の記載内容に対して、監査意見また
はいかなる形式の保証も表明しない。
財務書類監査における私どもの責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他の
記載内容と財務書類または私どもが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮する
こと、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか留
意することにある。私どもは、明らかな重要な相違または重要な虚偽表示を識別した場合、財務書類の
重要な虚偽表示またはその他の記載内容の重要な虚偽表示の有無について結論を下すために手続を実施
することが求められている。私どもは、実施した手続に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示が
あると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。私たちは、これらの責任に基づ
き、報告すべき事項はない。
取締役報告書に関して、私どもは、2014年会社法によって要求される開示内容が含まれているかにつ
いても検討した。
ＩＳＡ（アイルランド）および2014年会社法により、私どもは、上記の責任および監査の過程におい
て行われた作業に基づき、下記の特定の意見および事項についても報告することが求められている。
・ 私どもの意見は、監査の過程において行われた作業に基づいており、2020年12月31日に終了した事
業年度の取締役報告書に含まれる情報は、本財務書類と整合しており、適用される法的要件に準拠
して作成されていると判断した。
・ 監査の過程で得られた会社およびその環境に関する知識および理解に基づき、私どもは、取締役報
告書にいかなる重要な虚偽表示も識別していない。
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財務書類および監査に対する責任
財務書類に対する 取締役 の責任
４ページおよび５ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている取締役の責任についての記載に
詳述のとおり、取締役は、適用される枠組みに従って財務書類を作成し、それが真実かつ公正な概観を
与えていることを担保する責任がある。
取締役はまた、不正または誤謬による重要な虚偽表示のない財務書類を作成するために取締役が必要
と判断した内部統制について責任を有している。
財務書類を作成するにあたり、取締役は、会社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価
し、必要に応じて、継続企業に関する事項を開示する責任を有しており、また、取締役に会社の清算も
しくは営業中止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業
の前提を使用する責任を有している。
財務書類監査に対する監査人の責任
私どもの監査の目的は、全体としての財務書類に、不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかど
うかに関する合理的な保証を得て、私どもの監査意見を含む監査報告書を発行することにある。合理的
な保証は、高い水準の保証であるが、ＩＳＡ（アイルランド）に準拠して行った監査が、すべての重要
な虚偽表示を常に発見することを保証(guarantee)するものではない。虚偽表示は、不正または誤謬か
ら発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利用者の経済的意思決定に影響を
与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
私どもの監査手続は、データ監査手法を用いて特定の取引および残高の母集団全件のテストを含むこ
とがある。しかし通常は、母集団全件のテストではなく、限られた数の項目の選択を伴うものである。
私どもは、その規模またはリスク特性に基づき、テストには特定の項目をターゲットとすることが多
い。また場合によっては、私どもは、監査サンプリングを用いて、サンプルが選択された母集団につい
ての結論を導き出すことが可能になる。
財務書類監査に対する私どもの責任の詳細は、ＩＡＡＳＡのウェブサイト
（https://www.iaasa.ie/getmedia/b2389013-1cf6-458b-9b8f-
a98202dc9c3a/Description_of_auditors_responsibilities_for_audit.pdf）に掲載されている。
この記載は、私どもの監査報告書の一部を形成するものである。
本報告書の利用
監査意見を含む本報告書は、2014年会社法第391条に準拠した集団としての会社のメンバーのために
のみ作成されるものであり、その他の目的のためではない。私どもは意見を表明するにあたり、事前に
書面で明確に同意している場合を除き、その他の目的に対して責任を負わず、本報告書を閲覧するまた
は本報告書を入手する可能性のあるその他の者に対して責任を負うものではない。
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報告を要求されているその他の事項
2014 年会社法に基づくその他の事項に関する意見
・ 私どもは、私どもの監査の目的に必要と考えるすべての情報および説明を入手した。
・ 私どもは、会社の会計記録は本財務書類の容易かつ適切な監査を可能にするのに十分な状態であっ
たと考えている。
・ 本財務書類は会計記録と一致している。
その他の例外事項の報告
取締役の報酬および取引
2014年会社法に基づき、私どもは、同法第305条から312条に規定される取締役の報酬および取引に関
する開示が行われていなかった場合、私どもの意見としてその報告を要求されている。この責任に基づ
き報告すべき例外事項はない。
ジョナサン・オコーネル
プライスウォーターハウスクーパースを代表して
勅許会計士、法定監査法人
ダブリン
2021年３月31日
（※）上記は、英文で作成された監査報告書原本の訳文として記載されたものです。訳文においては、
原本の内容を正確に表すよう細心の注意が払われていますが、いかなる内容の解釈、見解または
意見においても、原語で記載された監査報告書原本が本訳文に優先します。
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Independent auditors' report to the members of Goldman Sachs Asset Management
Fund Services Limited
Report on the audit of the financial statements
Opinion
In our opinion, Goldman Sachs Asset Management Fund Services Limited's financial statements:
● give a true and fair view of the company's assets, liabilities and financial position as at 31
December 2020 and of its profit for the year then ended;
● have been properly prepared in accordance with Generally Accepted Accounting Practice in Ireland
(accounting standards issued by the Financial Reporting Council of the UK, including Financial
Reporting Standard 101 “Reduced Disclosure Framework ” and Irish law); and
● have been properly prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2014.
We have audited the financial statements, included within the Report of Directors and Audited Financial
Statements, which comprise:
● the Balance sheet as at 31 December 2020;
● the Profit and loss account for the year then ended;
● the Statement of changes in equity for the year then ended; and
● the notes to the financial statements, which include a description of the significant accounting
policies.
Basis for opinion
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (Ireland) ( “ISAs (Ireland) ”)
and applicable law.
Our responsibilities under ISAs (Ireland) are further described in the Auditors' responsibilities for the
audit of the financial statements section of our report. We believe that the audit evidence we have obtained
is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.
Independence
We remained independent of the company in accordance with the ethical requirements that are relevant to our
audit of the financial statements in Ireland, which includes IAASA's Ethical Standard, and we have fulfilled
our other ethical responsibilities in accordance with these requirements.
Conclusions relating to going concern
Based on the work we have performed, we have not identified any material uncertainties relating to events or
conditions that, individually or collectively, may cast significant doubt on the company's ability to
continue as a going concern for a period of at least twelve months from the date on which the financial
statements are authorised for issue.
In auditing the financial statements, we have concluded that the directors' use of the going concern basis of
accounting in the preparation of the financial statements is appropriate.
However, because not all future events or conditions can be predicted, this conclusion is not a guarantee as
to the company's ability to continue as a going concern.
Our responsibilities and the responsibilities of the directors with respect to going concern are described
in the relevant sections of this report.
Reporting on other information
The other information comprises all of the information in the Report of Directors and Audited Financial
Statements other than the financial statements and our auditors' report thereon. The directors are
responsible for the other information.
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Our opinion on the financial statements does not cover the other information and, accordingly, we do not express an
audit opinion or, except to the extent otherwise explicitly stated in this report, any form of assurance thereon.
In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information and,
in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our
knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. If we identify an apparent
material inconsistency or material misstatement, we are required to perform procedures to conclude whether there
is a material misstatement of the financial statements or a material misstatement of the other information. If,
based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we
are required to report that fact. We have nothing to report based on these responsibilities.
With respect to the Directors' Report, we also considered whether the disclosures required by the Companies Act
2014 have been included.
Based on the responsibilities described above and our work undertaken in the course of the audit, ISAs (Ireland) and
the Companies Act 2014 require us to also report certain opinions and matters as described below:
● In our opinion, based on the work undertaken in the course of the audit, the information given in the
Directors' Report for the year ended 31 December 2020 is consistent with the financial statements and has
been prepared in accordance with applicable legal requirements.
● Based on our knowledge and understanding of the company and its environment obtained in the course of the
audit, we have not identified any material misstatements in the Directors' Report.
Responsibilities for the financial statements and the audit
Responsibilities of the directors for the financial statements
As explained more fully in the Statement of directors' responsibilities set out on page 4 and 5, the directors are
responsible for the preparation of the financial statements in accordance with the applicable framework and for
being satisfied that they give a true and fair view.
The directors are also responsible for such internal control as they determine is necessary to enable the
preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
In preparing the financial statements, the directors are responsible for assessing the company's ability to
continue as a going concern, disclosing as applicable, matters related to going concern and using the going concern
basis of accounting unless the directors either intend to liquidate the company or to cease operations or have no
realistic alternative but to do so.
Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements
Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from
material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditors' report that includes our opinion.
Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with
ISAs (Ireland) will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or
error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to
influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.
Our audit testing might include testing complete populations of certain transactions and balances, possibly using
data auditing techniques. However, it typically involves selecting a limited number of items for testing, rather
than testing complete populations. We will often seek to target particular items for testing based on their size or
risk characteristics. In other cases, we will use audit sampling to enable us to draw a conclusion about the
population from which the sample is selected.
A further description of our responsibilities for the audit of the financial statements is located on the IAASA
website at:
https://www.iaasa.ie/getmedia/b2389013-1cf6-458b-9b8f-
a98202dc9c3a/Description_of_auditors_responsibilities_for_audit.pdf
This description forms part of our auditors' report.
Use of this report
This report, including the opinions, has been prepared for and only for the company's members as a body in
accordance with section 391 of the Companies Act 2014 and for no other purpose. We do not, in giving these opinions,
accept or assume responsibility for any other purpose or to any other person to whom this report is shown or into
whose hands it may come save where expressly agreed by our prior consent in writing.
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Other required reporting
Companies Act 2014 opinions on other matters
● We have obtained all the information and explanations which we consider necessary for the purposes of
our audit.
● In our opinion the accounting records of the company were sufficient to permit the financial
statements to be readily and properly audited.
● The financial statements are in agreement with the accounting records.
Other exception reporting
Directors' remuneration and transactions
Under the Companies Act 2014 we are required to report to you if, in our opinion, the disclosures of directors'
remuneration and transactions specified by sections 305 to 312 of that Act have not been made. We have no
exceptions to report arising from this responsibility.
Jonathan O'Connell
for and on behalf of PricewaterhouseCoopers
Chartered Accountants and Statutory Audit Firm
Dublin
31 March 2021
（※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人
が別途保管しております。
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