ゴールドマン・サックス米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）／Ｂコース（毎月分配型、為替ヘッジなし） 有価証券報告書（内国投資信託受益証券） 第35期(令和2年10月24日－令和3年4月23日)

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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    【表紙】
     【提出書類】            有価証券報告書

     【提出先】            関東財務局長
     【提出日】            2021年7月21日
     【計算期間】            第35特定期間
                  （自　2020年10月24日　至　2021年4月23日）
     【ファンド名】            ゴールドマン・サックス            米国REITファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）
                  ゴールドマン・サックス            米国REITファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）
     【発行者名】            ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
     【代表者の役職氏名】            代表取締役　　桐谷　重毅
     【本店の所在の場所】            東京都港区六本木六丁目10番１号　六本木ヒルズ森タワー
     【事務連絡者氏名】            法務部　　山﨑　誠吾
     【連絡場所】            東京都港区六本木六丁目10番１号　六本木ヒルズ森タワー
     【電話番号】            03–6437–6000
     【縦覧に供する場所】            該当事項はありません。
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    第一部【ファンド情報】
    第１【ファンドの状況】

     １【ファンドの性格】

      （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
         　本ファンドは、米国ＲＥＩＴマザーファンド（以下「マザーファンド」といいます。）を通じて、米国の金融
         商品取引所に上場されているＲＥＩＴ(不動産投資信託)に分散投資を行い、高水準の配当収益の獲得を図りつ
         つ、信託財産の着実な成長と安定した収益の確保をめざして運用を行います。
        ■商品分類表
                                投資対象資産
          単位型・追加型           投資対象地域                     独立区分          補足分類
                               （収益の源泉）
            単位型          国　　内          株　　式          ＭＭＦ        インデックス型
            追加型          海　　外          債　　券          ＭＲＦ          特殊型
                      内　　外          不動産投信           ＥＴＦ          (　　)
                                その他資産
                                （　　　　）
                                 資産複合
        （注）本ファンドが該当する商品分類を網掛け表示しています。
        ・ 追加型・・・・一度設定されたファンドであってもその後追加設定が行われ従来の信託財産とともに運用されるファンドをいいま
         す。
        ・ 海外・・・・・投資信託約款において、組入資産による主たる投資収益が実質的に海外の資産を源泉とする旨の記載があるものをい
         います。
        ・ 不動産投信・・投資信託約款において、組入資産による主たる投資収益が実質的に不動産投資信託の受益証券および不動産投資法人
         の投資証券を源泉とする旨の記載があるものをいいます。
        ■属性区分表

                                           対象インデックス
          投資対象資産         決算頻度     投資対象地域        投資形態      為替ヘッジ                特殊型
        株式          年１回     グローバル       ファミリー      <Ａコース    >  日経225       ブル・ベア型
        　一般          年２回     (　　)       ファンド
                                      あり
        　大型株          年４回                         ＴＯＰＩＸ       条件付運用型
                        日本
                                      (フルヘッ
        　中小型株          年６回            ファンド・
                        北米
                                     ジ)
                                                   ロング・ショート型
        債券          (隔月)            オブ・ファ             その他
                        欧州
                                                    絶対収益追求型
        　一般                       ンズ
                   年12回                         (　　)
                        アジア
                                     <Ｂコース    >
        　公債          (毎月   )
                        オセアニア
                                      なし
        　社債          日々                                その他
                        中南米
        　その他債券          その他                                (　　)
                        アフリカ
        　クレジット属性          (　　)
                        中近東
         （　　）
                        （中東）
        不動産投信               エマージング
        その他資産
        （投資信託証券
         (不動産投信))
        資産複合
        （　　　）
        　資産配分固定型
        　資産配分変更型
        （注）本ファンドが該当する属性区分を網掛け表示しています。属性区分に記載している「為替ヘッジ」は、対円での為替リスクに対す
        るヘッジの有無を記載しています。
        ・ その他資産（投資信託証券（不動産投信））・・目論見書または投資信託約款において、不動産投資信託の受益証券および不動産投
         資法人の投資証券に主として投資する旨の記載があるものをいいます。
        ・ 年12回（毎月）・・・目論見書または投資信託約款において、年１2回決算する旨の記載があるものをいいます。
        ・ 北米・・・・・目論見書または投資信託約款において、組入資産による投資収益が北米地域の資産を源泉とする旨の記載があるもの
         をいいます。
        ・ ファミリーファンド・・目論見書または投資信託約款において、親投資信託（ファンド・オブ・ファンズにのみ投資されるものを除
         く。）を投資対象として投資するものをいいます。
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        ・ ＜Aコース＞為替ヘッジあり（フルヘッジ）・・目論見書または投資信託約款において、為替のフルヘッジを行う旨の記載があるもの
         をいいます。
        ・ ＜Bコース＞為替ヘッジなし・・目論見書または投資信託約款において、為替のヘッジを行わない旨の記載があるものをいいます。
        ※上記は、一般社団法人投資信託協会が定める分類方法に基づき記載しています。商品分類および属性区分の内
        容につきましては、一般社団法人投資信託協会のホームページ（http://www.toushin.or.jp/）をご参照くださ
        い。
         　委託会社は、受託銀行(後記「(3)ファンドの仕組み　2.ファンドの関係法人　①委託会社および本ファンドの

         関係法人の名称および関係業務　c                 受託会社」に定義します。以下同じ。)と合意のうえ、Ａコース、Ｂコー
         ス、ゴールドマン・サックス              米国ＲＥＩＴファンドＣコース（年１回決算型、為替ヘッジあり）（以下「Ｃ
         コース」といいます。）およびゴールドマン・サックス                          米国ＲＥＩＴファンドＤコース（年１回決算型、為替
         ヘッジなし）（以下「Ｄコース」といいます。）合わせて、金2兆円を限度として信託金を追加することができ
         ます。なお、委託会社は、受託銀行と合意のうえ、上記の限度額を変更することができます。
         　本ファンドを「コロンブスの卵」ということがあります。また、文脈上「本ファンド」および「コロンブスの

         卵」にマザーファンドを含むことがあります。
         　本ファンドはＣコースおよびＤコースとは別のファンドであり、決算頻度および分配方針が異なります。ファ
         ンドの性格をよくご理解いただいたうえでご投資ください。
       ＜ファンドのポイント＞

        1.  米国に上場されているＲＥＩＴ（リート、不動産投資信託）を主要投資対象とします。
          米国リートへの投資を通じて、米国の不動産に間接的に投資する効果が得られます。
        2.  米国リートからの配当収益や売買益（評価益を含みます。）等の中から、原則として毎月分配を行うことを

          めざします。
          米国リートの配当は、主にリートが所有する物件からの賃料収入をもとにしているため、継続的な分配を期待できます。
        3.  為替ヘッジありのＡコース、為替ヘッジなしのＢコースがあります。

          投資目的に応じて、為替ヘッジの有無を選択できます。
        4.  さまざまなセクターに分散されたＭＳＣＩ米国ＲＥＩＴインデックスを運用上の参考指標とします。

          米国リート市場全体に幅広く投資することで、さまざまな種類の不動産に投資するのと同様の効果が期待できます。
        ※本ファンドのＡコースはＭＳＣＩ米国ＲＥＩＴインデックス（円ヘッジ・ベース）、ＢコースはＭＳＣＩ米国ＲＥＩＴインデック

         ス（円ベース）を運用上の参考指標とします。
        ※為替ヘッジにはヘッジ・コストがかかります。
        ※販売会社によっては、いずれか一方のみのお取扱いとなる場合があります。また販売会社によっては、Ａコース、Ｂコース、Ｃ
         コースおよびＤコース間でスイッチングが可能です。ただし、換金時と同様に税金をご負担いただきます。なお、販売会社によっ
         ては、スイッチングのお取扱いを行わない場合や、スイッチングに手数料がかかる場合があります。詳しくは販売会社までお問い
         合わせください。
         運用状況によっては、分配金の金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。

         市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。
        本ファンドはファミリーファンド方式で運用を行います。委託会社は、本ファンドおよびマザーファンドの運用

        をゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（投資顧問会社。以下「ＧＳＡＭニューヨー
        ク」といいます。）に委託します。ＧＳＡＭニューヨークは運用の権限の委託を受けて、リートの運用を行いま
        す。
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       ＜コロンブスの卵とは＞
                                           *
        「コロンブスの卵」とは、米国リートへの投資を通じて、米国の不動産市場                                    に分散投資するファンドです。米国
        に上場されている、約150銘柄の米国リートから、割安かつ長期的な成長を見込める30～60銘柄程度に選別投資し
        ています。
        このため、1つのリートにつき、300の物件を所有していると仮定すると、約9,000～18,000の不動産物件に投資す
        るのとほぼ同様の効果を得ることが可能です。
        *米国外の不動産物件も一部含まれます。
         ●  米国リートは、複数の不動産を所有・管理する不動産の専門会社

         ●  米国リートは、所有物件からの賃料収入が主な収益源で、その多くを配当
         ●  ＡコースおよびＢコースは、米国リートからの配当収益                          や売買益（評価益を含みます。）等の中から                     原則と
         して毎月分配をめざす
        ＊運用状況によっては、分配金の金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。







         市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。
         上記は概念図であり、実際の仕組みと異なる場合があります。

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       ＜米国リート市場＞
        米国リートの市場規模は世界最大であり、世界市場の約7割を占めています。また、米国リート市場は、所有され
        ている物件の種類および地域が多様であることが特徴的です。
                                   2021年4月末現在





        2021年4月末現在（1米ドル＝109.305円で換算）
                                   出所：MSCI、ブルームバーグ
        出所：S&Pグローバル・リート・インデックス
                                   MSCI米国REITインデックスの業種構成は、当該インデックスの
                                   構成銘柄に基づきブルームバーグのデータを用いて委託会社が
        上記は過去のデータであり、将来の結果を示唆または保証するも
                                   作成。上記の値は四捨五入しているため、合計値が100にならな
        のではありません。
                                   い場合があります。
                                   上記は過去のデータであり、将来の結果を示唆または保証する

                                   ものではありません。
       ＜米国リートの配当利回り＞

        主に賃料収入を収益源とした米国リートの配当利回りは、米国株式や米国国債などと比較しても高い水準です。
        2021年4月末現在





        出所：ブルームバーグ
        日本国債：NOMURA-BPI国債
        米国国債：ブルームバーグ・バークレイズUSトレジャリー・インデックス
        米国株式：S&P500種株価指数
        米国リート：MSCI米国REITインデックス
        上記は過去のデータであり、将来の結果を示唆または保証するものではありません。上記はインデックス配当利回りおよび利回りのデー

        タであり、本ファンドの実績ではありません。信託報酬等の諸費用は考慮されておりませんのでご留意ください。上記の利回り水準は、
        将来大きく変動することがあります。
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       ＜米国リートの値動き＞
        米国リートは値動きの幅が大きいものの、米国株式や米国債券と比較して配当収益が大きく、中長期的には高い
        リターンを実現してきました。
        期間：2000年1月末～2021年4月末（2000年1月末を100として指数化）






        出所：ブルームバーグ
        米国リート：MSCI米国REITインデックス（配当込み）
        米国債券：ブルームバーグ・バークレイズUSアグリゲート・インデックス
        米国株式：S&P500種株価指数（配当込み）
        上記インデックスはすべて米ドル・ベース
        上記は過去のデータであり、将来の結果を示唆または保証するものではありません。上記はインデックスのデータであり、本ファンド

        の実績ではありません。
        実際にはインデックスに直接投資することはできず、また、信託報酬等の諸費用も反映されていないデータであることにご留意くださ
        い。
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       ＜ファンドの運用＞
        本ファンドの運用は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの米国不動産証券チームが行います。
                                                     *
        同チームは、米国株式運用チーム、グローバル債券・通貨運用グループおよび不動産投資グループ                                             を有効活用
        し、情報の共有化、運用の効率化を図っています。
        流動性、財務状況などの定量面、保有不動産や経営陣の質などの定性面から投資対象銘柄の絞込みを行った後、
        ボトムアップ・アプローチにより銘柄選択を行います。ポートフォリオの構築に際しては、セクターの分散に留
        意しつつ、割安かつ長期的な成長が期待される銘柄を選択します。
        *不動産投資グループは米国を中心とした商業不動産への直接投資を通じて、多様な地域・経済セクター・物件タイプ等についてリサー





        チしています。
        本運用プロセスおよび本運用プロセスにて用いられるリスク管理モデルがその目的を達成できる保証はありません。また本運用プロセス

        は変更される場合があります。
      （２）【ファンドの沿革】

         　本ファンドの信託設定日は2003年10月27日であり、同日より運用を開始しました。
         　マザーファンドの信託設定日は2003年10月27日であり、同日より運用を開始しました。
      （３）【ファンドの仕組み】

        １．ファンドの仕組み
         　本ファンドの運用は、ファミリーファンド方式で行います。ファミリーファンド方式とは、投資家からの資金
         をまとめてベビーファンドとし（本ファンドとは別に、ＣコースおよびＤコースがあります。）、その資金を実
         質的に同一の運用方針を有するマザーファンドに投資して、実質的な運用を行う仕組みです。ただし、ベビー
         ファンドから有価証券等に直接投資することもあります。商品性格が等しい複数のファンドが存在する場合、こ
         れらをひとつにまとめることで、低コストで効率よく運用することが可能になるため、投資家、運用者双方にメ
         リットのある仕組みといえます。
         *１  損益はすべて投資家である受益者に帰属します。




        *２  販売会社によっては、各コース間でスイッチングが可能です。詳しくは販売会社までお問い合わせください。
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        ２．ファンドの関係法人
         ①　委託会社および本ファンドの関係法人の名称および関係業務
          ａ．委託会社（ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社）
           　本ファンドの委託者として、ファンドに集まったお金（信託財産といいます。）の運用指図等を行いま
           す。本ファンドの運営の仕組みは下記の「ファンドの関係法人」の図に示すとおりです。ただし、本ファン
           ドおよびマザーファンドにおいては、委託会社はリートの運用の指図に関する権限をゴールドマン・サック
           ス・アセット・マネジメント・エル・ピーに委託します。
           　なお、委託会社は、信託財産の計算その他本ファンドの事務管理に関する業務を第三者に委託することが
           あります。
          ｂ．投資顧問会社（ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー）
           　本ファンドおよびマザーファンドの投資顧問会社として、委託会社との間の基本会社間投資顧問契約（以
           下「投資顧問契約」といいます。）に基づき、委託会社よりリートの運用の指図に関する権限の委託を受け
           ています。
          ｃ．受託会社（みずほ信託銀行株式会社（以下「受託銀行」といいます。））
           　本ファンドの受託者として、委託会社との間の信託契約に基づき、信託財産の保管および管理業務、基準
           価額の計算等を行います。なお、上記業務の一部につき再信託先である株式会社日本カストディ銀行に委託
           することができます。
          ｄ．販売会社
           　本ファンドの販売会社として、委託会社との間の証券投資信託受益権の募集・販売の取扱い等に関する契
           約書（以下「募集・販売契約」といいます。）に基づき、ファンドの募集・販売の取扱い、収益分配金の再
           投資、収益分配金、償還金および換金代金の支払い等を行います。
          ファンドの関係法人

         ＜ご参考＞ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（ＧＳＡＭ）とは






            ゴールドマン・サックスは、1869年（明治2年）創立の世界有数の金融グループのひとつであり、世界の
           主要都市に拠点を有し、世界中の政府機関・企業・金融機関等に対して、投資銀行業務・証券売買業務・為
           替商品取引・資産運用業務など、多岐にわたる金融サービスを提供しています。
           　ゴールドマン・サックスの資産運用部門であるゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（ＧＳ
           ＡＭ）は、1988年の設立以来、世界各国の投資家に資産運用サービスを提供しており、2020年12月末現在、
                                ＊
           グループ全体で1兆9,538億米ドル（約202兆円                      ）の資産を運用しています。
           ＊米ドルの円貨換算は便宜上、2020年12月30日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（1米ドル＝103.50
           円）により、計算しております。
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           　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社は、ゴールドマン・サックス・アセット・マ
           ネジメントの東京拠点です。
         ②　委託会社等の概況

          ａ．資本金
           　委託会社の資本金の額は金４億9,000万円です（本書提出日現在）。
          ｂ．沿革
             1996年２月６日　　会社設立
             2002年４月１日　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネージメント・ジャパン・リミテッドの営
                      業の全部を譲受け、商号をゴールドマン・サックス投信株式会社からゴールドマ
                      ン・サックス・アセット・マネジメント株式会社に変更
          ｃ．大株主の状況
                                                 （本書提出日現在）
                                               所有株式数      所有比率
             氏名又は名称                      住所
                                                （株）      （％）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マ
                           アメリカ合衆国ニューヨーク州ニューヨー
       ネジメント・インターナショナル・ホー                                           6,400      100
                           ク市ウェスト・ストリート200番地
       ルディングス・エルエルシー
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     ２【投資方針】
      （１）【投資方針】
        ａ．基本方針
         　本ファンドは、信託財産の着実な成長と安定した収益の確保をめざして運用を行います。
        ｂ．本ファンドの運用方針

         ・　本ファンドは、主としてマザーファンドの受益証券に投資し、原則として、その組入比率を高位に保ちます
           （ただし、投資環境等により、当該受益証券の組入比率を引き下げる場合もあります。）。
                         ＊
         ・　Ａコースでは、実質外貨建資産                 については、為替ヘッジにより為替変動リスクの低減を図ることを基本と
           し、ＭＳＣＩ米国ＲＥＩＴインデックス（円ヘッジ・ベース）を運用上の参考指標とします。また、Ｂコー
           スでは、原則として為替ヘッジを行わず、ＭＳＣＩ米国ＲＥＩＴインデックス（円ベース）を運用上の参考
           指標とします。
           ＊　実質外貨建資産とは、本ファンドに属する外貨建資産の時価総額とマザーファンドに属する外貨建資産のうち本ファンドに
             属するとみなした額（本ファンドに属するマザーファンドの時価総額にマザーファンドの純資産総額に占める外貨建資産の
             時価総額の割合を乗じて得た額をいいます。）との合計額をいいます。
         ・　市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。
        ｃ．マザーファンドの運用方針

         ・　米国のニューヨーク証券取引所、アメリカン証券取引所または米国店頭市場（ＮＡＳＤＡＱ）において取引
           されているＲＥＩＴ（不動産投資信託）に分散投資を行うことにより、高水準のインカム・ゲインの獲得を
           図りつつ、長期的な元本の成長をめざします。外貨建資産については、原則として、対円での為替ヘッジを
           行いません。
         ・　ＭＳＣＩ米国ＲＥＩＴインデックスを委託会社が円換算した指数を運用上の参考指標とします。
         ・　高水準のインカムを享受しつつ、魅力的なトータル・リターンを追求できる、割安かつ長期的な成長を見込
           めるＲＥＩＴに投資します。
         ・　市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。
         　なお、本ファンドおよびマザーファンドでは、運用の効率化を図るため、関連会社に運用の指図にかかる権限

         を以下の通り委託します。
           委託先の名称             委託先の所在地             委託の内容           委託にかかる費用
       ゴールドマン・サックス・              アメリカ合衆国ニュー             リートの運用（デリバ           別に定める取決めに基づく
       アセット・マネジメント・              ヨーク州ニューヨーク市             ティブ取引等にかかる           金額が委託会社から原則と
       エル・ピー                           運用を含みます。）           して毎月支払われるものと
       （ＧＳＡＭニューヨーク）                                      し、信託財産からの直接的
                                             な支弁は行いません。
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      （２）【投資対象】
        (a）投資の対象とする資産の種類（信託約款第20条）
         　この信託において投資の対象とする資産の種類は、次に掲げるものとします。
         １．次に掲げる特定資産（「特定資産」とは、投資信託法第２条第１項で定めるものをいいます。以下同じ。）
          イ．有価証券
          ロ．金銭債権
          ハ．約束手形（金融商品取引法第２条第１項第15号に掲げるものを除きます。）
         ２．次に掲げる特定資産以外の資産
          イ．為替手形
        (b）投資対象有価証券（信託約款第21条第１項）
         　委託会社（委託会社から運用の指図に関する権限の委託を受けた投資顧問会社を含みます。以下関連する限度
         において同じ。）は、信託金を、主としてマザーファンド受益証券および次の有価証券（金融商品取引法第２条
         第２項の規定により有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を除きます。）に投資することを指図します。
         １.  国債証券
         ２.  コマーシャル・ペーパー
         ３.  外国または外国の者の発行する証券または証書で、前各号の証券または証書の性質を有するもの
         ４.  投資信託または外国投資信託の受益証券(金融商品取引法第2条第1項第10号で定めるものをいいます。)
         ５.  投資証券または外国投資証券(金融商品取引法第2条第1項第11号で定めるものをいいます。)
         ６.  外国法人が発行する譲渡性預金証書
         ７.  指定金銭信託の受益証券(金融商品取引法第2条第1項第14号で定める受益証券発行信託の受益証券に限りま
           す。)
         　なお、１．の証券および３．の証券または証書のうち１．の証券の性質を有するものを以下「公社債」とい
         い、４．の証券および５．の証券を以下「投資信託証券」といいます。
        (c）有価証券以外の投資対象（信託約款第21条第２項および第３項）
         　委託会社は、信託金を、上記(b)の有価証券のほか、次に掲げる金融商品(金融商品取引法第2条第2項の規定に
         より有価証券とみなされる同項各号に掲げる権利を含みます。)により運用することを指図することができま
         す。
         １．預金
         ２．指定金銭信託(金融商品取引法第2条第１項第14号に規定する受益証券発行信託を除きます。                                            )
         ３．コール・ローン
         ４．手形割引市場において売買される手形
         　上記(b)の規定にかかわらず、この信託の設定、解約、償還、投資環境の変動等への対応等、委託会社が運用
         上必要と認めるときには、委託会社は、信託金を、上記１．ないし４．に掲げる金融商品により運用することの
         指図ができます。
        (d）その他の取引の指図
         　委託会社は、以下の取引の指図をすることができます。
         １．信託財産の効率的な運用に資するため、信託財産において有さない有価証券または借り入れた有価証券を売
           り付けることの指図をすること。なお、当該売付の決済については、売り付けた有価証券の引き渡しまたは
           買戻しにより行うことの指図をすることができるものとします。
         ２．信託財産の効率的な運用に資するため、有価証券の借入れの指図をすること。
         ３．信託財産の効率的な運用に資するため、信託財産に属する公社債につき貸付の指図をすること。
         ４．信託財産の効率的な運用に資するため、ならびに信託財産に属する外貨建資産の額とマザーファンドの信託
           財産に属する外貨建資産のうち信託財産に属するとみなした額との合計額についての為替変動リスクを回避
           するため、外国為替の売買の予約を指図すること。
         　なお、委託会社は、信託財産の効率的な運用および運用の安定性をはかるため、信託財産における特定の資産
         につき、有価証券の借入れ、為替予約取引、資金の借入れその他の取引により信託財産の負担する債務を担保す
         るため、日本法または外国法に基づく担保権の設定（現金を預託して相殺権を与えることを含みます。）の指図
         をすることができ、また、これに伴い適用法上当該担保権の効力を発生させ、または対抗要件を具備するために
         必要となる契約の締結、登記、登録、引渡しその他一切の行為を行うことの指図をすることができます。
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         　担保権の設定に要する費用は、受益者の負担とし、信託財産中より支弁します。
      （３）【運用体制】

        ａ．組織
          本ファンドの運用は、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの米国不動産証券チームが行いま
          す。同チームは、米国株式運用チーム、グローバル債券・通貨運用グループおよび不動産投資グループを有効
          活用し、情報の共有化、運用の効率化を図っています。
          また、運用チームとは独立したリスク管理専任部門がファンドのリスク管理を行います。
         （注１）本書上、リスク管理とは、ポートフォリオのリスクを監視し、一定水準に管理することをめざしたものであり、必ずしもリス



            クの低減を目的とするものではありません。
         （注２）上記運用体制およびリスク管理体制は、将来変更される場合があります。
        ｂ．運用体制に関する社内規則等

          ファンドの運用に関する社内規則として、ポートフォリオ・マネジャーが遵守すべき服務規程のほか、有価証
          券などの売買執行基準およびその遵守手続きなどに関して取扱い基準を設けることにより、法令遵守の徹底を
          図るとともに、利益相反となる取引、インサイダー取引等を防止し、かつ売買執行においては最良執行に努め
          ています。(運用の全部または一部を海外に外部委託する場合は、現地の法令および諸規則にもあわせて従う
          こととなります。)
        ｃ．内部管理体制

          委託会社は、リスク検討委員会を設置しています。リスク検討委員会は、法務部、コンプライアンス部を含む
          各部署の代表から構成されており、リスク管理専任部門からの報告事項等（ファンドの運営に大きな影響を与
          えると判断された流動性に関する事項を含みます。）に対して、必要な報告聴取、調査、検討、決定等を月次
          で行います。
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      （４）【分配方針】
         2004年２月23日以降、毎月決算を行い、毎計算期末（毎月23日。ただし、休業日の場合は翌営業日。）に、
        リートからの配当等収益および売買益（評価益を含みます。）を中心に、原則として以下の方針に基づき収益分
        配を行います。また、基準価額が当初元本（1万口＝1万円）を下回る場合においても分配を行うことがありま
        す。将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
         ※上記はイメージ図であり、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。


         ①　分配対象額の範囲は、経費控除後の配当等収益および売買損益（評価損益を含みます。）等の範囲内としま

           す。
         ②　分配金額は、委託会社が収益分配方針に従って、基準価額水準、市場動向等を勘案して決定します。ただ
           し、分配を行わないこともあります。
         ③　収益分配にあてず信託財産内に留保した利益については、特に制限を設けず、元本部分と同様に運用の基本
           方針に基づき運用を行います。
        ※　一般コースの場合、収益分配金は、原則として計算期間終了日から起算して５営業日までに、販売会社を通
          じて支払いを開始します。
        ※　自動けいぞく投資コースの場合、収益分配金は、税金を差引いた後各計算期間終了日の基準価額により、無
          手数料で全額自動的に再投資されます。
        ※　自動けいぞく投資コースの場合で、収益分配金の受取りをご希望の方は、販売会社によっては再投資を中止
          することを申し出ることができます。詳しくは販売会社までお問い合わせください。
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      ＜収益分配金に関わる留意点＞
       分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が支払われると、その
       金額相当分、基準価額は下がります。
       分配金は、計算期間中に発生した収益(経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益)を超えて支払われ





       る場合があります。したがって、ファンドの分配金の水準は必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示
       唆するものではありません。
       計算期間中に運用収益があった場合においても、当該運用収益を超えて分配を行った場合、当期決算日の基準
       価額は前期決算日の基準価額と比べて下落することになります。
       ※分配金は、分配方針に基づき、分配対象額から支払われます。分配対象額とは、①経費控除後の配当等収益②経費控除後の評価益を含む

        売買益③分配準備積立金（当該計算期間よりも前に累積した配当等収益および売買益）④収益調整金（信託の追加設定の際、追加設定を
        した価額から元本を差引いた差額分）です。
       上記のとおり、分配金は計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合がありますので、元本の保全性を追求される投資家の場合に







       は、市場の変動等に伴う組入資産の価値の減少だけでなく、収益分配金の支払いによる元本の払戻しにより、本ファンドの基準価額が減価
       することに十分ご留意ください。
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       投資家のファンドの購入価額によっては、分配金の一部または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相当す
       る場合があります。ファンド購入後の基準価額の値上がりが、支払われた分配金額より小さかった場合も実質
       的に元本の一部払戻しに相当することがあります。元本の一部払戻しに該当する部分は、元本払戻金（特別分
       配金）として非課税の扱いになります。
      普通分配金：個別元本（投資家のファンドの購入価額）を上回る部分からの分配金です。



      元本払戻金（特別分配金）：個別元本を下回る部分からの分配金です。分配後の投資家の個別元本は、元本払戻金（特別分配金）の額だけ
                 減少します。
      （注）普通分配金に対する課税については、後記                   「第1   ファンドの状況　4　手数料等及び税金　(5)課税上の取扱い」                        をご覧ください。

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      （５）【投資制限】
         　本ファンドは、以下の投資制限に従います。
         (a）信託約款の「運用の基本方針」に定める投資制限
          １．投資信託証券および短期金融商品以外の有価証券への直接投資は行いません。
          ２．外貨建資産への投資については、特に制限を設けません。
          ３．デリバティブ取引等については、一般社団法人投資信託協会規則に従い、委託会社が定める合理的な方法
            により算出した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。
          ４.  一般社団法人投資信託協会の規則に定める一の者に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポー
            ジャーおよびデリバティブ取引等エクスポージャーの信託財産の純資産総額に対する比率は、原則として
            それぞれ10％、合計で20％以下とし、当該比率を超えることとなった場合には、委託会社は、一般社団法
            人投資信託協会の規則に従い当該比率以内となるよう調整を行うこととします。
            「実質投資割合」とは、投資対象である投資信託証券につき、本ファンドの信託財産に属する投資信託証
            券の時価総額とマザーファンドの信託財産に属する投資信託証券のうち本ファンドの信託財産に属すると
            みなした額との合計額の本ファンドの信託財産の純資産総額に対する割合をいいます。
         (b）信託約款上のその他の投資制限
          １．有価証券の空売りの指図および範囲（信託約款第25条）
            　信託財産において有さない有価証券または借り入れた有価証券を売り付けることの指図は、当該売付に
            かかる有価証券の時価総額が信託財産の純資産総額の範囲内である場合においてできるものとします。
            　信託財産の一部解約等の事由により、上記の売付にかかる有価証券の時価の総額が信託財産の純資産総
            額を超えることとなった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当する売り付けの一部を決済
            するための指図をするものとします。
          ２．有価証券の借入れの指図および範囲（信託約款第26条）
            　有価証券の借入れの指図は、当該借入れにかかる有価証券の時価総額が信託財産の純資産総額の範囲内
            である場合においてできるものとします。
            　信託財産の一部解約等の事由により、上記の借入れにかかる有価証券の時価の総額が信託財産の純資産
            総額を超えることとなった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当する借入れた有価証券の
            一部を決済するための指図をするものとします。
            　上記の借入れにかかる品借料は信託財産中から支弁します。
          ３．有価証券の貸付の指図および範囲（信託約款第30条）
            　公社債の貸付は、貸付時点において、貸付公社債の額面金額の合計額が、信託財産で保有する公社債の
            額面金額の合計額を超えないものとします。
            　上記に定める限度額を超えることとなった場合には、委託会社は速やかに、その超える額に相当する契
            約の一部の解約を指図するものとします。
            　委託会社は、有価証券の貸付にあたって必要と認めたときは、担保の受入れの指図を行うものとしま
            す。
          ４．特別の場合の外貨建有価証券への投資制限（信託約款第31条）
            　外貨建有価証券への投資については、わが国の国際収支上の理由等により特に必要と認められる場合に
            は、制約されることがあります。
          ５．外国為替予約の運用指図（信託約款第32条）
            　委託会社は、信託財産の効率的な運用に資するため、ならびに信託財産に属する外貨建資産の額とマ
            ザーファンドの信託財産に属する外貨建資産のうち信託財産に属するとみなした額との合計額についての
            為替変動リスクを回避するため、外国為替の売買の予約を指図することができます。
            　かかる予約取引の指図は、信託財産にかかる為替の買予約の合計額と売予約の合計額との差額につき円
            換算した額が、信託財産の純資産総額を超えないものとします。ただし、信託財産に属する外貨建資産の
            額とマザーファンドの信託財産に属する外貨建資産のうち信託財産に属するとみなした額との合計額の為
            替変動リスクを回避するためにする当該予約取引の指図については、この限りではありません。かかる限
            度額を超えることとなった場合には、委託会社は所定の期間内に、その超える額に相当する為替予約の一
            部を解消するための外国為替の売買の予約取引の指図をするものとします。信託財産に属するとみなした
            額とは、信託財産に属するマザーファンドの時価相当額にマザーファンドの信託財産の純資産総額に占め
            る外貨建資産の時価総額の割合を乗じて得た額をいいます。
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          ６．資金の借入れ（信託約款第39条）
            　委託会社は、信託財産の効率的な運用ならびに運用の安定性をはかるため、信託財産において一部解約
            金の支払資金の手当て（一部解約に伴う支払資金の手当てのために借入れた資金の返済を含みます。）を
            目的として、または再投資にかかる収益分配金の支払資金の手当てを目的として、資金借入れ（コール市
            場を通じる場合を含みます。）の指図をすることができ、また法令上可能な限度において融資枠の設定を
            受けることを指図することができます。なお、当該借入金をもって有価証券等の運用は行わないものとし
            ます。
            　一部解約に伴う支払資金の手当てにかかる借入期間は、受益者への解約代金支払開始日から信託財産で
            保有する有価証券等の売却代金の受渡日までの間、受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有す
            る有価証券等の解約代金入金日までの間または受益者への解約代金支払開始日から信託財産で保有する有
            価証券等の償還金の入金日までが５営業日以内である場合のその期間とし、資金借入額は当該有価証券等
            の売却代金、解約代金および償還金の合計額を限度とします。
            　収益分配金の再投資にかかる借入期間は信託財産から収益分配金が支弁される日からその翌営業日まで
            とし、資金借入額は収益分配金の再投資額を限度とします。
            　借入金の利息および融資枠の設定に要する費用は信託財産中より支弁します。
         (c）その他の法令上の投資制限
          　　委託会社は、運用財産に関し、金利、通貨の価格、金融商品市場における相場その他の指標に係る変動そ
           の他の理由により発生し得る危険に対応する額としてあらかじめ委託会社が定めた合理的な方法により算出
           した額が当該運用財産の純資産額を超えることとなる場合において、デリバティブ取引（新株予約権証券、
           新投資口予約権証券又はオプションを表示する証券若しくは証書に係る取引及び選択権付債券売買を含みま
           す。）を行い、又は継続することを内容とした運用を行うことを受託銀行に指示することはできません（金
           融商品取引業等に関する内閣府令第130条第１項第8号）。
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     ３【投資リスク】
      (1）投資リスク
        　本ファンドへの投資には、一定のリスクを伴います。本ファンドの購入申込者は、以下に掲げる本ファンドに関
        するリスクおよび留意点を十分にご検討いただく必要があります。なお、以下に記載するリスクおよび留意点は、
        本ファンドに関わるすべてのリスクおよび留意点を完全に網羅しないことにつき、ご留意下さい。
        (a）元本変動リスク
         　投資信託は預貯金と異なります。本ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額が変動
         します。また、為替の変動により損失を被ることがあります。したがって、ご投資家の皆さまの投資元金は保証
         されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元金が割り込むことがあります。信託財産
         に生じた損益はすべてご投資家の皆さまに帰属します。主なリスクとして以下のものが挙げられます。
         １．リート投資リスク
          　本ファンドは、米国のリート（不動産投資信託）を主要な投資対象としますので、本ファンドへの投資に
          は、リート投資にかかる価格変動等のさまざまなリスクが伴うことになります。本ファンドの基準価額は、
          リート等の組入資産の値動きにより大きく変動することがあり、元金が保証されているものではありません。
          特に米国のリート市場の下降局面では、本ファンドの基準価額は大きく下落する可能性が高いと考えられま
          す。リートへの投資リスクとして、主に以下のものが挙げられます。
          イ．価格変動リスク
           　一般にリートの市場価格は、リートに組み入れられる個々の不動産等の価値や一般的な市場・経済の状況
           に応じて変動します。したがって、本ファンドに組み入れられるリートの市場価格は下落する可能性があり
           ます。
          ロ．収益性悪化リスク
           　リートは、その収益の大部分を賃料収入が占めており、景気動向や不動産の需給の影響により、賃料や稼
           働率の低下あるいはテナントの債務不履行・倒産等によって賃料収入が低下し、収益性が悪化することがあ
           ります。また、管理コストの上昇、税制・環境・都市整備等に関する法令の変更によるコスト・税金の増
           大、組入不動産の滅失・破損等によっても、収益性が悪化する場合があります。このような場合、収益性の
           悪化がリートの市場価格の下落をもたらすこともあります。また、収益性の悪化により、本ファンドが受領
           するリートからの収益配当分配金が減少することもあります。
          ハ．信用リスク
           　リートの資金繰りや収益性の悪化によりリートが清算され、投資した資金を回収できないこともありま
           す。
          ニ．金利リスク
           　金利の上昇局面では、リートに対する投資価値が相対的に低下し、リートの市場価格の低下につながる場
           合があります。また、借入れを行うリートにおいては、金利負担の増大により、収益性が悪化する可能性が
           あります。
          ホ．流動性リスク
           　リートには、上場企業が発行する株式等に比べて純資産総額が小さく、売買の少ない流動性の低いものが
           少なくありません。その結果、こうしたリートへの投資はボラティリティ（市場価格のブレ幅を計る指標）
           が比較的高く、また流動性等の高い株式等に比べ市況によっては大幅な安値での売却を余儀なくされる可能
           性があります。
          ヘ．マネジメント・リスク、集中投資リスク
           　リートの運営・管理および収益性は、リートのマネジメント能力および資金繰りの状況に依存します。
           リートによっては、地域的、業種別に分散していない場合があり、よりリスクが高い場合があります。
          ト．追加口数の発行による収益性の希薄化リスク
           　リートは、追加的に投資口数を発行する場合があり、その場合、投資口数の増大により収益性が希薄化
           し、１口当たりのリートの収益性が低下することがあります。
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         ２．日本以外の国への投資に伴うリスク
          　本ファンドは、米国のリートを主要な投資対象としますので、これに伴い以下のようなリスクがあります。
          イ．為替変動リスク
           　本ファンドの主要な投資対象である米国のリートは、原則として米ドル建てとなり、したがって本ファン
           ドへの投資には為替変動リスクが伴います。とりわけ、対円で為替ヘッジを行わないＢコースでは為替変動
           の影響を直接的に受け円高局面ではその資産価値を大きく減少させる可能性があります。Ａコースは、対円
           で為替ヘッジを行い為替変動リスクの低減を図りますが、為替ヘッジを行うにあたりヘッジ・コストがかか
           ります。（ヘッジ・コストは、為替ヘッジを行う通貨の金利と円の金利の差が目安となり、円の金利のほう
           が低い場合、この金利差分収益が低下します。）
          ロ．カントリー・リスク
           　一般に、特定の国への投資は、その国の政治経済情勢、通貨規制、資本規制等さまざまな要因による影響
           を受けますが、これらの要因は時として予想を超える大きさの変動を市場にもたらすことがあります。とり
           わけ、本ファンドは米国のリートを主要な投資対象としますので、米国におけるそれらの要因が米国リート
           市場に悪影響を及ぼし、結果として本ファンドの資産価値に大きな損失を与える可能性があります。
         ３．取引先に関するリスク
          　有価証券の貸付、為替取引、余資運用等において、相手先の決済不履行リスクや信用リスクが伴います。
         ４．市場の閉鎖等に伴うリスク
          　金融商品市場および外国為替市場は、世界的な経済事情の急変またはその国における天災地変、政変、経済
          事情の変化もしくは政策の変更等の諸事情により閉鎖されることがあります。これにより本ファンドの運用が
          影響を被り、基準価額の下落につながることがあります。
        (b)  解約申込みに伴う基準価額の下落に関わる留意点
         　短期間に相当金額の解約申込みがあった場合には、解約資金を手当てするため組入有価証券を市場実勢より大
         幅に安い価格で売却せざるを得ないことがあります。この場合、基準価額が下落する要因となります。また解約
         資金を手当てするため、資金借入れの指図を行った場合、当該借入金の利息は信託財産から支払われます。
        (c）資産規模に関わる留意点
         　本ファンドの資産規模によっては、本書で説明するような投資が効率的にできない場合があります。その場合
         には、適切な資産規模の場合と比較して収益性が劣る可能性があります。
        (d）参考指標に関わる留意点
         　本ファンドは、ＡコースについてはＭＳＣＩ米国ＲＥＩＴインデックス（円ヘッジ・ベース）、Ｂコースにつ
         いてはＭＳＣＩ米国ＲＥＩＴインデックス（円ベース）を運用上の参考指標として運用を行いますが、実際のパ
         フォーマンスは、参考指標を下回ることがあります。また、参考指標とするインデックスが下落する局面におい
         ては、一般に、本ファンドの基準価額も下落する傾向があります。
        (e）ファミリーファンド方式に関わる留意点
         　本ファンドは、ファミリーファンド方式で運用を行います。そのため、本ファンドが投資対象とするマザー
         ファンドを投資対象とする他のベビーファンドに追加設定・解約等に伴う資金変動等があり、その結果、マザー
         ファンドにおいて売買等が生じた場合等には、本ファンドの基準価額に影響が及ぶ場合があります。
        (f）本ファンドの名称についての留意点
         　本ファンドはＣコースおよびＤコースとは別のファンドであり、決算頻度および分配方針が異なります。ファ
         ンドの性格をよくご理解いただいたうえでご投資ください。
        (g）繰上償還に関わる留意点
         　委託会社は、Ａコース、Ｂコースについて、受益権の総口数がそれぞれ50億口を下回ることとなった場合等に
         は、当該コースについて、受託銀行と協議のうえ、必要な手続を経て、各信託を終了させることができます。ま
         た、信託契約を解約することが受益者のために有利であると認めるとき、または正当な理由があるときは、受託
         銀行と合意のうえ、必要な手続きを経て、信託契約を解約し、信託を終了させることができます。繰上償還され
         た場合には、申込手数料は返還されません。
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        (h）外国口座税務コンプライアンス法（FATCA）に関わる留意点
         　2014年６月30日より後に行われる米国源泉の利子または配当（および同様の支払い）の本ファンドに対する支
         払いおよび2016年12月31日より後に行われる米国源泉の利子もしくは配当を生じうる財産の売却その他の処分に
         よる総受取額の本ファンドに対する一定の支払いは、30％の源泉徴収税の対象となります。ただし、本ファンド
         が米国内国歳入庁（以下「IRS」といいます。）との間で源泉徴収契約を締結すること、本ファンドが一定の受
         益者から一定の情報を取得すること、本ファンドがかかる情報のうち一定の情報をIRSに開示すること等の要件
         が満たされる場合には、源泉徴収税の対象とはなりません。本ファンドがかかる源泉徴収税の対象とならない保
         証はありません。受益者は、この源泉徴収税について考えられる影響についてご自身の税務顧問にご相談くださ
         い。
         ＜外国口座税務コンプライアンス法（FATCA）について＞
          　外国口座税務コンプライアンス法（Foreign                       Account    Tax  Compliance      Act）（以下「FATCA」といいま
          す。）として知られる米国の源泉徴収規定により、外国金融機関またはその他の外国事業体に対する（i）
          2014年６月30日より後に行われる、定額または確定可能額の米国源泉の所得の1年に一度または定期的な一定
          の支払い、（ii）2016年12月31日より後に行われる、米国源泉の利子または配当を生じうる財産の売却その他
          の処分による総受取額に帰せられる一定の支払い、および（iii）2016年12月31日より後に行われる、外国金
          融機関による一定の支払い（またはその一部）は、本ファンドがFATCAにおける各種報告要件を充足しない限
          り、30％の源泉徴収税の対象となります。米国は、日本の金融機関によるFATCAの実施に関して、日本政府と
          の間で政府間協定（以下「日米政府間協定」といいます。）を締結しています。FATCAおよび日米政府間協定
          の下で、本ファンドは、この目的上、「外国金融機関」として扱われることが予想されます。本ファンドは、
          外国金融機関として、FATCAを遵守するには、IRSに登録して、IRSとの間で、特に以下の要件を本ファンドに
          義務付ける内容の契約（以下「FFI契約」といいます。）を締結する必要があります。
          １．受益者が「特定米国人」（すなわち、免税事業体および一定のその他の者を除く米国連邦所得税法上の米
            国人）および（一定の場合）特定米国人により所有される非米国人（以下「米国所有外国事業体」といい
            ます。）に該当するか否かを判断するために、一定の受益者に関する情報を取得し、確認すること
          ２．FATCAを遵守していない受益者の情報（まとめて）、特定米国人の情報および米国所有外国事業体の情報
            を１年に一度IRSに報告すること
          ３．特定米国人、米国所有外国事業体またはFATCAを遵守していない外国金融機関であって、本ファンドから
            報告義務のある額の支払いを受ける既存の口座保有者からの同意の取得を試み、一定の当該保有者の口座
            情報をIRSに報告すること、新規口座については、かかる同意の取得を口座開設の条件とすること
          　本ファンドがFFI契約を締結してこれを遵守することができる保証はなく、本ファンドがこの30％の源泉徴
          収税を免除される保証もありません。
          　各受益者は、本ファンドへの投資により、当該受益者の税務上の居住国・地域の税務当局が、本ファンドか
          ら、直接または間接的かを問わず、条約、政府間協定等の規定に従い、当該受益者に関する情報の提供を受け
          る可能性があることをご認識ください。これに関し、本ファンドが特定米国人および米国所有外国事業体であ
          る受益者に関する情報を1年に一度報告する義務に加えて、IRSは、日米租税条約に基づき、FATCAを遵守して
          いない受益者に関する情報を日本の財務大臣に請求することができます。
          　受益者は、この源泉徴収税について考えられる影響についてご自身の税務顧問にご相談ください。
        (i）法令・税制・会計等の変更可能性に関わる留意点
         　法令・税制・会計等は変更される可能性があります。
        (j）その他の留意点
         　収益分配金、一部解約金、償還金の支払いはすべて販売会社を通じて行われます。それぞれの場合においてそ
         の金額が販売会社に対して支払われた後は、委託会社は受益者への支払いについての責任を負いません。
         　委託会社は、販売会社とは別法人であり、委託会社は設定・運用について、販売会社は販売（お買付代金の預
         り等を含みます。）について、それぞれ責任を有し、互いに他について責任を有しません。
      (2）投資リスクに対する管理体制

          運用チームとは独立したリスク管理専任部門がファンドのリスク管理を行います。リスク管理専任部門では、
        運用チームと独立した立場で、運用チームにより構築されたポジションのリスク水準をモニタリングし、各運用
        チーム、委託会社のリスク検討委員会に報告します。
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        リスク検討委員会は、法務部、コンプライアンス部を含む各部署の代表から構成されており、リスク管理専任部
        門からの報告事項等（ファンドの運営に大きな影響を与えると判断された流動性に関する事項を含みます。）に
        対して、必要な報告聴取、調査、検討、決定等を月次で行います。
        （注１）本書上、リスク管理とは、ポートフォリオのリスクを監視し、一定水準に管理することをめざしたものであり、必ずしもリスク

           の低減を目的とするものではありません。
        （注２）上記リスク管理体制は、将来変更される場合があります。
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      (3）参考情報
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     ４【手数料等及び税金】
      （１）【申込手数料】
        (a）2.75％（税抜2.5％）を上限として販売会社がそれぞれ定める申込手数料率を取得申込日の翌営業日の基準価
         額に乗じて得た額が申込手数料となります。詳しくは、販売会社までお問い合わせいただくか、申込手数料を記
         載した書面等をご覧ください。申込手数料は、お申込時にご負担いただきます。
          申込手数料は、商品および投資環境に関する情報提供等、ならびに購入に関する事務手続きの対価として販売
        会社が得る手数料です。
        (b）販売会社によっては、Ａコース、Ｂコース、ＣコースおよびＤコースの間においてスイッチング（乗換え）が
         可能です。詳しくは販売会社までお問い合わせください。
         　本ファンドにおける「スイッチング」とは、各コースの受益者が、当該コースの受益権の一部解約金（手取
         額）をもってその支払いを行った販売会社で当該コース以外のコースの受益権の取得のお申込みをする場合をい
         います。
        　なお、スイッチングの際には、換金時と同様に換金（解約）されるコースに対して換金にかかる税金が課される
         ことにつきご留意ください。詳しくは、後記「(5)課税上の取扱い」をご覧ください。
        (c）自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合には、取得する口数について申込手数料はかか
         りません。
      （２）【換金（解約）手数料】

         　換金（解約）請求には手数料はかかりません。
      （３）【信託報酬等】

         　以下の支払先が行う本ファンドに関する業務の対価として本ファンドから支払われる信託報酬は、本ファンド
         の信託財産の計算期間を通じて毎日、本ファンドの信託財産の純資産総額に年率1.573％（税抜1.43％）を乗じ
         て得た額とします。委託会社、受託銀行および販売会社間の配分については以下のとおりとします。なお、販売
         会社の間における配分については、販売会社の取扱いにかかる純資産総額に応じて決められます。
             支払先                   役務の内容                     配分

                                                   年率0.825％

                     ファンドの運用、受託銀行への指図、基準価額の算出、
             委託会社
                                                  （税抜0.75％）
                     目論見書・運用報告書等の作成　等
                                                   年率0.66％
                     購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、
             販売会社
                                                  （税抜0.6％）
                     分配金・換金代金・償還金の支払い業務                   等
                                                   年率0.088％
                     ファンドの財産の管理、
             受託銀行
                                                  （税抜0.08％）
                     委託会社からの指図の実行　等
         　「販売会社の取扱いにかかる純資産総額」とは、ＡコースおよびＢコースの信託財産の純資産総額の合計額の

         うち、当該販売会社の取扱いに係る金額をいいます。
         　なお、委託会社の報酬には、投資顧問会社への投資顧問報酬が含まれます。投資顧問報酬の信託財産からの直

         接的な支払いは行いません。
         　信託報酬は日々計上され、ファンドの基準価額に反映されます。なお、毎計算期末または信託終了のときに信
         託財産中から支払われます。委託会社および販売会社の報酬は本ファンドから委託会社に対して支払われ、販売
         会社の報酬は委託会社より販売会社に対して支払われます。受託銀行の報酬は本ファンドから受託銀行に対して
         支払われます。
      （４）【その他の手数料等】

         　本ファンドから支払われる費用には以下のものがあります（ただし、これらに限定されるものではありませ
         ん。）。
         (a）株式等の売買委託手数料
         (b）外貨建資産の保管費用
         (c）借入金の利息、受託銀行等の立替えた立替金の利息
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         (d）信託財産に関する租税
         (e）その他信託事務の処理等に要する諸費用（監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用、法律顧問・税務
          顧問への報酬、印刷費用、郵送費用、公告費用、格付費用等を含みます。また、マザーファンドに関連して生
          じた諸費用のうちマザーファンドにおいて負担せずかつ委託会社の合理的判断により本ファンドに関連して生
          じたと認めるものを含みます。）
         　上記(a)から(d)記載の費用・税金については、ファンドより実費として間接的にご負担いただきますが、運用
         状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を表示することができません。また、委託会社は、上
         記(e)記載の諸費用の支払いを信託財産のために行い、その金額をあらかじめ合理的に見積もったうえで、信託
         財産の純資産総額の年率0.05％相当額を上限として定率で日々計上し、本ファンドより受領します。ただし、委
         託会社は、信託財産の規模等を考慮して、信託の設定時または期中に、随時かかる諸費用の定率を見直し、
         0.05％を上限としてこれを変更することができます。
         　上記(e)記載の諸費用の額は、本ファンドの計算期間を通じて毎日、前営業日の信託財産の純資産総額に応じ
         て計上されます。かかる諸費用は、毎計算期末または信託終了のとき、信託財産中から委託会社に対して支払わ
         れます。
        　本ファンドは上場リートを実質的な投資対象としております。当該上場リートは市場の需給により価格形成さ
        れるため、費用は表示しておりません。
      （５）【課税上の取扱い】

         　収益分配時・換金時・償還時に受益者が負担する税金は本書提出日現在、以下のとおりです。
         　ただし、税法が改正された場合には、下記の内容が変更になることがあります。税金の取扱いの詳細について
         は、税務専門家等にご確認されることをお勧めします。
                  ＊１

         個人の受益者の場合
              時期            項目                  税金
                                             ＊２
             収益分配時          所得税および地方税
                                   普通分配金×20.315％
              換金時
                                           ＊２
                       所得税および地方税
                                   譲渡益×20.315％
          （解約請求による場合）
                                           ＊２
              償還時         所得税および地方税
                                   譲渡益×20.315％
         ＊１　法人の受益者の場合については、後記「収益分配金の課税について」「換金時および償還時の課税について」をご覧くださ
          い。
         ＊２　詳しくは、後記「収益分配金の課税について」「換金時および償還時の課税について」をご覧ください。
         　上記のほか、申込手数料に対する消費税等相当額をご負担いただきます。

         　元本払戻金（特別分配金）は投資元本の一部払戻しとみなされ、非課税扱いとなります。
         　なお、外国での組入有価証券の取引には、当該外国において税金または費用が課せられることがあります。外
         国税額控除の適用となった場合には、分配時の税金が軽減される場合があります。また、信託報酬および信託財
         産から支払われる費用等について消費税等が課せられる場合には、当該消費税等相当額は信託財産により負担さ
         れます。
         　本ファンドは、課税上、株式投資信託として取扱われます。公募株式投資信託は、少額投資非課税制度(NISA)
         の適用対象です。
         少額投資非課税制度「愛称：NISA（ニーサ）」をご利用の場合

        少額投資非課税制度（NISA）をご利用の場合、販売会社で非課税口座を開設するなど、一定の条件に該当する方
        を対象に、以下の範囲で新たに購入した公募株式投資信託などから生じる配当所得および譲渡所得が5年間非課
        税となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。
         ・20歳以上の方・・・毎年、年間120万円まで
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         ・20歳未満の方・・・毎年、年間80万円まで
        NISAの非課税期間（5年）以内に信託期間が終了（繰上償還を含む）した場合、制度上、本ファンドで利用した
        非課税投資額（NISA枠）を再利用することはできません。
        ＜個別元本について＞

        ①  個別元本とは、追加型株式投資信託について、受益者ごとの信託時の受益権の価額等（申込手数料および当該
         申込手数料にかかる消費税等相当額は含まれません。）をいい、税法上の元本（個別元本）にあたります。
        ②  受益者が同一ファンドの受益権を複数回取得した場合、個別元本は、当該受益者が追加信託を行うつど当該受
         益者の受益権口数で加重平均することにより算出されます。
        ③  ただし、同一ファンドを複数の販売会社で取得する場合については販売会社ごとに、個別元本の算出が行われ
         ます。また、同一販売会社であっても複数支店等で同一ファンドを取得する場合は当該支店等ごとに、「一般
         コース」と「自動けいぞく投資コース」の両コースで取得する場合はコース別に、個別元本の算出が行われる
         場合があります。
        ④  受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時にその個別元本から当該元本払戻金
         （特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。（「元本払戻金（特別分配
         金）」については、下記の＜収益分配金の課税について＞をご覧ください。）
        ＜収益分配金の課税について＞

         　追加型株式投資信託の収益分配金には、課税扱いとなる「普通分配金」と、非課税扱いとなる「元本払戻金
         （特別分配金）」（受益者ごとの元本の一部払戻しに相当する部分）の区分があります。
         　受益者が収益分配金を受け取る際、①当該収益分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本と同額の場合
         または当該受益者の個別元本を上回っていた場合には、当該収益分配金の全額が普通分配金となり、②当該収益
         分配金落ち後の基準価額が当該受益者の個別元本を下回っていた場合には、その下回る部分の額が元本払戻金
         （特別分配金）となり、当該収益分配金から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が普通分配金となりま
         す。
         　なお、受益者が元本払戻金（特別分配金）を受け取った場合、収益分配金発生時にその個別元本から当該元本
         払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の当該受益者の個別元本となります。
        ①  個人の受益者に対する課税
         個人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税扱いとなる普通分配金については、原則として20％(所
         得税15％、地方税5％)の税率による源泉分離課税が行われ、確定申告は不要です。しかしながら、確定申告に
         より、総合課税（配当控除の適用なし）または申告分離課税のいずれかを選択することもできます。
         なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
         ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：20.315％（所得税15.315％、地方税5％）
         所得税法上課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
         収益分配金について上場株式等の配当等として確定申告を行う場合（申告分離課税を選択した場合に限りま
         す。）、他の上場株式等の配当所得（申告分離課税を選択したものに限ります。）および譲渡所得等ならびに
         特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得等および譲渡所得等との損益通算が可能です。
        ②  法人の受益者に対する課税
         法人の受益者が支払いを受ける収益分配金のうち課税扱いとなる普通分配金については、原則として15％(所
         得税15％)の税率で源泉徴収され法人の受取額となります。
         なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
         ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：15.315％（所得税15.315％）
         所得税法上課税対象となるのは普通分配金のみであり、元本払戻金（特別分配金）は課税されません。
        ＜換金時および償還時の課税について＞

        ①  個人の受益者に対する課税
         換金時および償還時の譲渡益が課税対象となり、原則として20％(所得税15％、地方税5％)の税率による申告
         分離課税が適用されます。
         なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
         ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：20.315％（所得税15.315％、地方税5％）
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         譲渡益が発生し課税される場合は、源泉徴収選択口座を用いなければ、源泉徴収は行われず、確定申告が必要
         となります。
         また、買取差損益および解約(償還)差損益を含めて上場株式等の譲渡損が発生した場合は、確定申告を行うこ
         とにより、他の上場株式等の配当所得（申告分離課税を選択したものに限ります。）および譲渡所得等ならび
         に特定公社債等（公募公社債投資信託を含みます。）の利子所得等および譲渡所得等との損益通算が可能で
         す。
        ②  法人の受益者に対する課税
         換金時および償還時の個別元本超過額については、原則として15％(所得税15％)の税率で源泉徴収され法人の
         受取額となります。
         なお、以下の期間においては適用される税率が異なります。
         ・2014年1月1日以後2037年12月31日まで：15.315％（所得税15.315％）
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     ５【運用状況】
      （１）【投資状況】
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞
                                                （2021年４月30日現在）
             資産の種類                 国／地域         時価合計（円）           投資比率（％）
     親投資信託受益証券                       日本             11,890,014,008               98.56

     現金・預金・その他の資産(負債控除後)                           －          173,401,062              1.44

            合計(純資産総額)                    －         12,063,415,070               100.00

    　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞

                                                （2021年４月30日現在）
             資産の種類                 国／地域         時価合計（円）           投資比率（％）
     親投資信託受益証券                       日本             82,839,250,725               99.15

     現金・預金・その他の資産(負債控除後)                           －          708,782,653              0.85

            合計(純資産総額)                    －         83,548,033,378               100.00

    　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
    参考情報

    ＜米国ＲＥＩＴマザーファンド＞
                                                （2021年４月30日現在）
             資産の種類                 国／地域         時価合計（円）           投資比率（％）
     投資証券                       アメリカ             94,420,836,620               98.61

     現金・預金・その他の資産(負債控除後)                           －         1,327,659,874               1.39

            合計(純資産総額)                    －         95,748,496,494               100.00

    　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
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      （２）【投資資産】
        ①【投資有価証券の主要銘柄】
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞
                                                  （2021年４月30日現在）
       国                           帳簿価額      帳簿価額      評価額     評価額      投資
     順                        数量又は
                                   単価      金額     単価     金額     比率
            種類        銘柄名
       ／
     位                        額面総額
       地域                            （円）      （円）     （円）     （円）     （％）
         親投資信託受益       米国ＲＥＩＴマザーファ
      日本
     1                       4,257,076,265       2.7404    11,666,091,796       2.7930    11,890,014,008       98.56
         証券       ンド
         種類別及び業種別投資比率（2021年４月30日現在）

              種類              投資比率（％）
     親投資信託受益証券                              98.56

              合計                     98.56

    　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞

                                                  （2021年４月30日現在）
       国                           帳簿価額      帳簿価額      評価額     評価額      投資
     順                        数量又は
                                   単価      金額     単価     金額     比率
            種類        銘柄名
       ／
     位                        額面総額
       地域                            （円）      （円）     （円）     （円）     （％）
         親投資信託受益       米国ＲＥＩＴマザーファ
      日本
     1                       29,659,595,677        2.7404    81,279,155,993       2.7930    82,839,250,725       99.15
         証券       ンド
         種類別及び業種別投資比率（2021年４月30日現在）

              種類              投資比率（％）
     親投資信託受益証券                              99.15

              合計                     99.15

    　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
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    参考情報
    ＜米国ＲＥＩＴマザーファンド＞
                                                  （2021年４月30日現在）
        国                           帳簿価額      帳簿価額      評価額      評価額     投資
                              数量又は
                                    単価      金額      単価      金額     比率
     順位       種類         銘柄名
        ／
                              額面総額
        地域                           （円）      （円）      （円）      （円）     （％）
       アメリカ    投資証券    PROLOGIS    INC
     1                          724,601    12,492.09     9,051,782,645      12,665.29     9,177,282,596       9.58
       アメリカ    投資証券    PUBLIC   STORAGE
     2                          224,951    30,122.41     6,776,066,904      30,443.75     6,848,353,446       7.15
       アメリカ    投資証券    EQUINIX   INC
     3                          71,592    78,208.47     5,599,100,935      76,913.29     5,506,376,573       5.75
       アメリカ    投資証券    DIGITAL   REALTY   TRUST   INC
     4                          314,519    16,236.01     5,106,535,674      16,234.92     5,106,193,068       5.33
       アメリカ    投資証券    INVITATION     HOMES   INC
     5                         1,127,509     3,685.10    4,154,985,558       3,782.04    4,264,294,962       4.45
       アメリカ    投資証券    ALEXANDRIA     REAL  ESTATE   EQUIT
     6                          188,287    19,498.47     3,671,308,421      19,572.54     3,685,255,291       3.85
       アメリカ    投資証券    EQUITY   RESIDENTIAL
     7                          427,578    8,058.64    3,445,697,773       8,010.71    3,425,204,301       3.58
       アメリカ    投資証券    AVALONBAY    COMMUNITIES     INC
     8                          155,291    20,958.13     3,254,609,276      20,861.18     3,239,554,171       3.38
       アメリカ    投資証券    ESSEX   PROPERTY    TRUST   INC
     9                          100,257    32,064.63     3,214,704,091      31,172.49     3,125,261,142       3.26
       アメリカ    投資証券    BOSTON   PROPERTIES     INC
     10                          251,084    11,546.58     2,899,161,493      11,919.12     2,992,700,477       3.13
       アメリカ    投資証券    COUSINS   PROPERTIES     INC
     11                          728,475    3,922.56    2,857,493,670       4,044.57    2,946,368,786       3.08
       アメリカ    投資証券    HIGHWOODS    PROPERTIES     INC
     12                          597,364    4,709.04    2,813,013,300       4,906.20    2,930,791,558       3.06
       アメリカ    投資証券    SUN  COMMUNITIES     INC
     13                          153,663    17,600.90     2,704,608,541      18,113.96     2,783,446,926       2.91
       アメリカ    投資証券    HEALTHPEAK     PROPERTIES     INC
     14                          750,936    3,707.97    2,784,453,567       3,689.45    2,770,547,659       2.89
       アメリカ    投資証券    SBA  COMMUNICATIONS      CORP
     15                          82,267    32,087.51     2,639,743,193      32,469.85     2,671,197,512       2.79
       アメリカ    投資証券    VENTAS   INC
     16                          436,614    6,022.73    2,629,612,471       6,078.29    2,653,868,256       2.77
       アメリカ    投資証券    WELLTOWER    INC
     17                          303,934    8,238.37    2,503,922,541       8,287.39    2,518,820,930       2.63
       アメリカ    投資証券    EQUITY   LIFESTYLE    PROPERTIES
     18                          314,452    7,460.61    2,346,005,528       7,528.15    2,367,242,547       2.47
       アメリカ    投資証券    AMERICAN    TOWER   CORP
     19                          83,574    27,400.25     2,289,948,677      27,277.16     2,279,661,478       2.38
       アメリカ    投資証券    CAMDEN   PROPERTY    TRUST
     20                          173,031    13,046.54     2,257,456,918      13,077.04     2,262,734,433       2.36
       アメリカ    投資証券
     21          CUBESMART               457,164    4,545.64    2,078,107,034       4,567.43    2,088,066,809       2.18
       アメリカ    投資証券    KILROY   REALTY   CORP
     22                          273,183    7,339.70    2,005,082,194       7,442.09    2,033,054,549       2.12
       アメリカ    投資証券    EASTGROUP    PROPERTIES     INC
     23                          116,333    16,847.11     1,959,875,290      17,152.11     1,995,357,320       2.08
       アメリカ    投資証券    TERRENO   REALTY   CORP
     24                          272,527    6,853.87    1,867,866,155       6,976.96    1,901,411,749       1.99
       アメリカ    投資証券    RYMAN   HOSPITALITY     PROPERTIES
     25                          208,017    8,313.53    1,729,357,151       8,604.38    1,789,857,460       1.87
       アメリカ    投資証券    RLJ  LODGING   TRUST
     26                          925,204    1,672.07    1,547,010,941       1,783.18    1,649,809,062       1.72
       アメリカ    投資証券    CROWN   CASTLE   INTL  CORP
     27                          78,357    20,065.99     1,572,311,194      20,474.48     1,604,319,049       1.68
       アメリカ    投資証券    PEBBLEBROOK     HOTEL   TRUST
     28                          584,984    2,611.05    1,527,423,702       2,710.17    1,585,411,001       1.66
       アメリカ    投資証券    HUDSON   PACIFIC   PROPERTIES     IN
     29                          501,831    2,970.52    1,490,699,574       3,060.93    1,536,071,068       1.60
       アメリカ    投資証券    DOUGLAS   EMMETT   INC
     30                          405,120    3,600.13    1,458,487,299       3,675.29    1,488,936,807       1.56
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         種類別及び業種別投資比率（2021年４月30日現在）
             種類              投資比率（％）
     投資証券                             98.61

             合計                     98.61

    　（注）　投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。
        ②【投資不動産物件】

    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞
         （2021年４月30日現在）
          該当事項はありません。
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞

         （2021年４月30日現在）
          該当事項はありません。
    参考情報

    ＜米国ＲＥＩＴマザーファンド＞
         （2021年４月30日現在）
          該当事項はありません。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞
         （2021年４月30日現在）
          該当事項はありません。
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞

         （2021年４月30日現在）
          該当事項はありません。
    参考情報

    ＜米国ＲＥＩＴマザーファンド＞
         （2021年４月30日現在）
          該当事項はありません。
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      （３）【運用実績】
        ①【純資産の推移】
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞
         　2021年４月30日及び同日前１年以内における各月末ならびに下記特定期間末の純資産の推移は次の通りです。
                        純資産総額         純資産総額         １口当たり純         １口当たり純
            期別            （百万円）         （百万円）         資産額（円）         資産額（円）
                        （分配落）         （分配付）         （分配落）         （分配付）
     第16特定期間末        （2011年10月24日）               9,807         9,962         0.5345         0.5430
     第17特定期間末        （2012年４月23日）               18,830         19,123         0.5453         0.5538
     第18特定期間末        （2012年10月23日）               36,753         37,356         0.5182         0.5267
     第19特定期間末        （2013年４月23日）               72,883         73,805         0.5530         0.5600
     第20特定期間末        （2013年10月23日）               81,034         82,230         0.4745         0.4815
     第21特定期間末        （2014年４月23日）               80,738         81,740         0.4433         0.4488
     第22特定期間末        （2014年10月23日）               65,804         66,642         0.4322         0.4377
     第23特定期間末        （2015年４月23日）               59,322         60,090         0.4249         0.4304
     第24特定期間末        （2015年10月23日）               48,713         49,216         0.3879         0.3919
     第25特定期間末        （2016年４月25日）               41,841         42,296         0.3682         0.3722
     第26特定期間末        （2016年10月24日）               42,225         42,692         0.3616         0.3656
     第27特定期間末        （2017年４月24日）               38,842         39,122         0.3461         0.3486
     第28特定期間末        （2017年10月23日）               30,622         30,862         0.3195         0.3220
     第29特定期間末        （2018年４月23日）               21,077         21,152         0.2792         0.2802
     第30特定期間末        （2018年10月23日）               19,022         19,086         0.2938         0.2948
     第31特定期間末        （2019年４月23日）               15,886         15,938         0.3071         0.3081
     第32特定期間末        （2019年10月23日）               16,090         16,137         0.3361         0.3371
     第33特定期間末        （2020年４月23日）               10,552         10,576         0.2252         0.2257
     第34特定期間末        （2020年10月23日）               10,843         10,865         0.2439         0.2444
     第35特定期間末        （2021年４月23日）               11,973         11,993         0.2951         0.2956
              2020年４月末日              11,239           －       0.2398           －
                 ５月末日           11,175           －       0.2390           －
                 ６月末日           11,099           －       0.2404           －
                 ７月末日           11,220           －       0.2460           －
                 ８月末日           11,406           －       0.2526           －
                 ９月末日           10,762           －       0.2404           －
                 10月末日           10,415           －       0.2345           －
                 11月末日           11,354           －       0.2588           －
                 12月末日           11,084           －       0.2591           －
              2021年１月末日              11,070           －       0.2620           －
                 ２月末日           11,288           －       0.2702           －
                 ３月末日           11,660           －       0.2824           －
                 ４月末日           12,063           －       0.2979           －
    　（注）　表中の末日とはその月の最終営業日を指します。
                                 32/113



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    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞
         　2021年４月30日及び同日前１年以内における各月末ならびに下記特定期間末の純資産の推移は次の通りです。
                        純資産総額         純資産総額         １口当たり純         １口当たり純
            期別            （百万円）         （百万円）         資産額（円）         資産額（円）
                        （分配落）         （分配付）         （分配落）         （分配付）
     第16特定期間末        （2011年10月24日）               26,469         26,912         0.3588         0.3648
     第17特定期間末        （2012年４月23日）               44,407         45,090         0.3900         0.3960
     第18特定期間末        （2012年10月23日）               63,600         64,650         0.3637         0.3697
     第19特定期間末        （2013年４月23日）              131,559         132,919          0.4837         0.4887
     第20特定期間末        （2013年10月23日）              135,698         137,341          0.4130         0.4180
     第21特定期間末        （2014年４月23日）              137,881         139,552          0.4127         0.4177
     第22特定期間末        （2014年10月23日）              138,556         140,192          0.4234         0.4284
     第23特定期間末
             （2015年４月23日）              141,888         144,152          0.4700         0.4775
     第24特定期間末        （2015年10月23日）              218,070         221,942          0.4224         0.4299
     第25特定期間末        （2016年４月25日）              271,875         277,678          0.3514         0.3589
     第26特定期間末        （2016年10月24日）              319,881         327,815          0.3023         0.3098
     第27特定期間末        （2017年４月24日）              301,851         306,493          0.2926         0.2971
     第28特定期間末        （2017年10月23日）              245,250         249,364          0.2682         0.2727
     第29特定期間末        （2018年４月23日）              151,934         153,346          0.2152         0.2172
     第30特定期間末        （2018年10月23日）              135,971         137,140          0.2326         0.2346
     第31特定期間末
             （2019年４月23日）              122,577         123,609          0.2374         0.2394
     第32特定期間末        （2019年10月23日）              121,935         122,919          0.2476         0.2496
     第33特定期間末        （2020年４月23日）               75,179         75,650         0.1597         0.1607
     第34特定期間末        （2020年10月23日）               74,144         74,596         0.1642         0.1652
     第35特定期間末        （2021年４月23日）               82,174         82,583         0.2008         0.2018
              2020年４月末日              79,498           －       0.1687           －
                 ５月末日           78,966           －       0.1682           －
                 ６月末日           78,857           －       0.1688           －
                 ７月末日           77,589           －       0.1673           －
                 ８月末日           79,262           －       0.1724           －
                 ９月末日           74,854           －       0.1641           －
                 10月末日           71,030           －       0.1577           －
                 11月末日           76,592           －       0.1724           －
                 12月末日           74,512           －       0.1715           －
              2021年１月末日              74,779           －       0.1745           －
                 ２月末日           77,008           －       0.1822           －
                 ３月末日           82,092           －       0.1975           －
                 ４月末日           83,548           －       0.2045           －
    　（注）　表中の末日とはその月の最終営業日を指します。
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        ②【分配の推移】
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞
          期                    期間                １口当たりの分配金（円）
        第16特定期間               2011年４月26日～2011年10月24日                                0.0400

        第17特定期間               2011年10月25日～2012年４月23日                                0.0510

        第18特定期間               2012年４月24日～2012年10月23日                                0.0510

        第19特定期間               2012年10月24日～2013年４月23日                                0.0450

        第20特定期間               2013年４月24日～2013年10月23日                                0.0420

        第21特定期間               2013年10月24日～2014年４月23日                                0.0405

        第22特定期間               2014年４月24日～2014年10月23日                                0.0330

        第23特定期間               2014年10月24日～2015年４月23日                                0.0330

        第24特定期間               2015年４月24日～2015年10月23日                                0.0315

        第25特定期間               2015年10月24日～2016年４月25日                                0.0240

        第26特定期間               2016年４月26日～2016年10月24日                                0.0240

        第27特定期間               2016年10月25日～2017年４月24日                                0.0180

        第28特定期間               2017年４月25日～2017年10月23日                                0.0150

        第29特定期間               2017年10月24日～2018年４月23日                                0.0090

        第30特定期間               2018年４月24日～2018年10月23日                                0.0060

        第31特定期間               2018年10月24日～2019年４月23日                                0.0060

        第32特定期間               2019年４月24日～2019年10月23日                                0.0060

        第33特定期間               2019年10月24日～2020年４月23日                                0.0055

        第34特定期間               2020年４月24日～2020年10月23日                                0.0030

        第35特定期間               2020年10月24日～2021年４月23日                                0.0030

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    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞
          期                    期間                １口当たりの分配金（円）
        第16特定期間               2011年４月26日～2011年10月24日                                0.0300

        第17特定期間               2011年10月25日～2012年４月23日                                0.0360

        第18特定期間               2012年４月24日～2012年10月23日                                0.0360

        第19特定期間               2012年10月24日～2013年４月23日                                0.0320

        第20特定期間               2013年４月24日～2013年10月23日                                0.0300

        第21特定期間               2013年10月24日～2014年４月23日                                0.0300

        第22特定期間               2014年４月24日～2014年10月23日                                0.0300

        第23特定期間               2014年10月24日～2015年４月23日                                0.0325

        第24特定期間               2015年４月24日～2015年10月23日                                0.0450

        第25特定期間               2015年10月24日～2016年４月25日                                0.0450

        第26特定期間               2016年４月26日～2016年10月24日                                0.0450

        第27特定期間               2016年10月25日～2017年４月24日                                0.0330

        第28特定期間               2017年４月25日～2017年10月23日                                0.0270

        第29特定期間               2017年10月24日～2018年４月23日                                0.0170

        第30特定期間               2018年４月24日～2018年10月23日                                0.0120

        第31特定期間               2018年10月24日～2019年４月23日                                0.0120

        第32特定期間               2019年４月24日～2019年10月23日                                0.0120

        第33特定期間               2019年10月24日～2020年４月23日                                0.0110

        第34特定期間               2020年４月24日～2020年10月23日                                0.0060

        第35特定期間               2020年10月24日～2021年４月23日                                0.0060

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        ③【収益率の推移】
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞
          期                    期間                   収益率（％）
        第16特定期間               2011年４月26日～2011年10月24日                                △9.9

        第17特定期間               2011年10月25日～2012年４月23日                                 11.6

        第18特定期間               2012年４月24日～2012年10月23日                                  4.4

        第19特定期間               2012年10月24日～2013年４月23日                                 15.4

        第20特定期間               2013年４月24日～2013年10月23日                                △6.6

        第21特定期間               2013年10月24日～2014年４月23日                                  2.0

        第22特定期間               2014年４月24日～2014年10月23日                                  4.9

        第23特定期間               2014年10月24日～2015年４月23日                                  5.9

        第24特定期間               2015年４月24日～2015年10月23日                                △1.3

        第25特定期間               2015年10月24日～2016年４月25日                                  1.1

        第26特定期間               2016年４月26日～2016年10月24日                                  4.7

        第27特定期間               2016年10月25日～2017年４月24日                                  0.7

        第28特定期間               2017年４月25日～2017年10月23日                                △3.4

        第29特定期間               2017年10月24日～2018年４月23日                                △9.8

        第30特定期間               2018年４月24日～2018年10月23日                                  7.4

        第31特定期間               2018年10月24日～2019年４月23日                                  6.6

        第32特定期間               2019年４月24日～2019年10月23日                                 11.4

        第33特定期間               2019年10月24日～2020年４月23日                                △31.4

        第34特定期間               2020年４月24日～2020年10月23日                                  9.6

        第35特定期間               2020年10月24日～2021年４月23日                                 22.2

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    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞
          期                    期間                   収益率（％）
        第16特定期間               2011年４月26日～2011年10月24日                                △16.0

        第17特定期間               2011年10月25日～2012年４月23日                                 18.7

        第18特定期間               2012年４月24日～2012年10月23日                                  2.5

        第19特定期間               2012年10月24日～2013年４月23日                                 41.8

        第20特定期間               2013年４月24日～2013年10月23日                                △8.4

        第21特定期間               2013年10月24日～2014年４月23日                                  7.2

        第22特定期間               2014年４月24日～2014年10月23日                                  9.9

        第23特定期間               2014年10月24日～2015年４月23日                                 18.7

        第24特定期間               2015年４月24日～2015年10月23日                                △0.6

        第25特定期間               2015年10月24日～2016年４月25日                                △6.2

        第26特定期間               2016年４月26日～2016年10月24日                                △1.2

        第27特定期間               2016年10月25日～2017年４月24日                                  7.7

        第28特定期間               2017年４月25日～2017年10月23日                                  0.9

        第29特定期間               2017年10月24日～2018年４月23日                                △13.4

        第30特定期間               2018年４月24日～2018年10月23日                                 13.7

        第31特定期間               2018年10月24日～2019年４月23日                                  7.2

        第32特定期間               2019年４月24日～2019年10月23日                                  9.4

        第33特定期間               2019年10月24日～2020年４月23日                                △31.1

        第34特定期間               2020年４月24日～2020年10月23日                                  6.6

        第35特定期間               2020年10月24日～2021年４月23日                                 25.9

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      （４）【設定及び解約の実績】
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞

     　下記特定期間中の設定及び解約の実績ならびに当該特定期間末の発行済み口数は次の通りです。
        期           期間           設定口数（口）          解約口数（口）         発行済み口数（口）
     第16特定期間       2011年４月26日～2011年10月24日                   2,784,138,260          1,631,590,127          18,346,687,516

     第17特定期間       2011年10月25日～2012年４月23日                   18,761,419,129           2,575,688,313          34,532,418,332

     第18特定期間       2012年４月24日～2012年10月23日                   42,504,176,991           6,116,573,425          70,920,021,898

     第19特定期間       2012年10月24日～2013年４月23日                   86,470,084,543          25,597,306,377          131,792,800,064

     第20特定期間       2013年４月24日～2013年10月23日                   65,268,026,118          26,268,169,586          170,792,656,596

     第21特定期間       2013年10月24日～2014年４月23日                   36,809,952,340          25,487,336,499          182,115,272,437

     第22特定期間       2014年４月24日～2014年10月23日                   14,315,357,133          44,161,039,571          152,269,589,999

     第23特定期間       2014年10月24日～2015年４月23日                   19,603,622,638          32,272,212,580          139,601,000,057

     第24特定期間       2015年４月24日～2015年10月23日                   9,010,431,287          23,038,761,428          125,572,669,916

     第25特定期間       2015年10月24日～2016年４月25日                   9,472,732,713          21,403,945,332          113,641,457,297

     第26特定期間       2016年４月26日～2016年10月24日                   19,466,212,865          16,348,155,524          116,759,514,638

     第27特定期間       2016年10月25日～2017年４月24日                   17,813,340,864          22,344,084,696          112,228,770,806

     第28特定期間       2017年４月25日～2017年10月23日                   2,783,346,608          19,155,568,993          95,856,548,421

     第29特定期間       2017年10月24日～2018年４月23日                   2,008,568,223          22,374,415,747          75,490,700,897

     第30特定期間       2018年４月24日～2018年10月23日                    748,356,692         11,489,010,088          64,750,047,501

     第31特定期間       2018年10月24日～2019年４月23日                    937,176,706         13,956,504,820          51,730,719,387

     第32特定期間       2019年４月24日～2019年10月23日                   1,948,646,406          5,806,877,757          47,872,488,036

     第33特定期間       2019年10月24日～2020年４月23日                   2,188,237,806          3,191,745,139          46,868,980,703

     第34特定期間       2020年４月24日～2020年10月23日                    592,918,035         3,006,109,716          44,455,789,022

     第35特定期間       2020年10月24日～2021年４月23日                    757,872,417         4,644,160,771          40,569,500,668

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    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞
     　下記特定期間中の設定及び解約の実績ならびに当該特定期間末の発行済み口数は次の通りです。
        期           期間           設定口数（口）          解約口数（口）         発行済み口数（口）
     第16特定期間       2011年４月26日～2011年10月24日                   9,303,614,109          6,574,960,771          73,769,525,968

     第17特定期間       2011年10月25日～2012年４月23日                   46,518,205,849           6,425,500,688         113,862,231,129

     第18特定期間       2012年４月24日～2012年10月23日                   69,298,341,701           8,281,088,981         174,879,483,849

     第19特定期間       2012年10月24日～2013年４月23日                  147,889,366,934           50,779,206,161          271,989,644,622

     第20特定期間       2013年４月24日～2013年10月23日                  103,974,330,290           47,365,933,370          328,598,041,542

     第21特定期間       2013年10月24日～2014年４月23日                   54,319,899,164          48,858,810,069          334,059,130,637

     第22特定期間       2014年４月24日～2014年10月23日                   50,735,904,492          57,555,178,710          327,239,856,419

     第23特定期間       2014年10月24日～2015年４月23日                   56,089,007,400          81,426,178,303          301,902,685,516

     第24特定期間       2015年４月24日～2015年10月23日                  237,419,707,358           23,030,920,079          516,291,472,795

     第25特定期間       2015年10月24日～2016年４月25日                  282,929,411,165           25,426,940,397          773,793,943,563

     第26特定期間       2016年４月26日～2016年10月24日                  340,034,176,330           55,841,927,478         1,057,986,192,415

     第27特定期間       2016年10月25日～2017年４月24日                  200,476,716,247          226,880,889,522         1,031,582,019,140

     第28特定期間       2017年４月25日～2017年10月23日                   60,746,235,701          177,952,846,699          914,375,408,142

     第29特定期間       2017年10月24日～2018年４月23日                   37,603,054,356          245,962,502,970          706,015,959,528

     第30特定期間       2018年４月24日～2018年10月23日                   12,712,707,090          134,144,475,775          584,584,190,843

     第31特定期間       2018年10月24日～2019年４月23日                   14,260,261,283          82,612,660,190          516,231,791,936

     第32特定期間       2019年４月24日～2019年10月23日                   14,441,859,219          38,236,090,633          492,437,560,522

     第33特定期間       2019年10月24日～2020年４月23日                   18,207,877,004          39,791,143,673          470,854,293,853

     第34特定期間       2020年４月24日～2020年10月23日                   8,264,017,896          27,576,489,756          451,541,821,993

     第35特定期間       2020年10月24日～2021年４月23日                   9,130,464,093          51,339,844,830          409,332,441,256

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    （参考）運用実績
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    第２【管理及び運営】
     １【申込（販売）手続等】

        (1)  受益権の取得申込者は、販売会社において取引口座を開設のうえ、お買付のお申込みを行うものとします。お
                                    ＊１                 ＊２
         買付のお申込みは、販売会社所定の方法により、毎営業日                             受付けます。毎営業日の午後３時                 までに、お
         買付のお申込みが行われかつ当該お申込みの受付に係る販売会社所定の事務手続が完了したものを当日の申込分
         とします。当日の受付終了後のお申込みについては、翌営業日のお取扱いとします。
         ＊１　ニューヨーク証券取引所またはニューヨークの銀行が休業日（以下「ニューヨークの休業日」といいます。）に該当する場合に
           は、販売会社の営業日であっても、お買付のお申込みはお受付いたしません。なお、収益分配金の再投資に係る追加信託金の
           お申込みに限り、「ニューヨークの休業日」においてもこれを受付けるものとします。
         ＊２　販売会社によっては午後3時より前に受付を締め切る場合がありますので、販売会社にご確認ください。
        (2)  収益分配金の受取方法により、収益分配時に収益分配金を受取る「一般コース」、収益分配金が税金を差引か
         れた後自動的に無手数料で再投資される「自動けいぞく投資コース」がありますので、どちらかのコースをお選
         びいただくことになります（ただし、販売会社によっては、どちらか一方のみのお取扱いとなる場合がありま
         す。）。一度お選びいただいたコースは原則として途中で変更することはできません。
         　「自動けいぞく投資コース」をお申込みの場合、お買付に際して、本ファンドにかかる「自動けいぞく投資契
         約」（販売会社によっては名称が異なる場合があります。）を当該販売会社との間で結んでいただきます。ただ
         し、販売会社によっては、自動けいぞく投資契約を結んだ場合であっても、収益分配金の受取りをご希望の方
         は、再投資を中止することを申し出ることができます。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。
        (3)  お買付価額は、取得申込日の翌営業日の基準価額とします。また、お買付には申込手数料および当該申込手数
         料に係る消費税等相当額がかかります。ただし、自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合
         は、各計算期間終了日の基準価額とします。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能です。
         　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
         　　　電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
         　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
         　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：
         「コロ卵Ａ」「コロ卵Ｂ」）。
        (4)  お買付単位は、販売会社が別途定める単位とします。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。自動けい
         ぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する場合は、１口の整数倍をもって取得のお申込みに応じます。な
         お、「自動けいぞく投資コース」を選択した投資家が、販売会社との間で「定時定額購入サービス」等に関する
            ＊
         契約等    を取交わした場合、当該契約等で規定する取得申込みの単位によるものとします。
         ＊　当該契約または規定については、同様の権利義務関係を規定する名称の異なる契約または規定を使用することがあり、この場合、
          当該別の名称に読み替えるものとします。なお、「定時定額購入サービス」等の取扱いの有無については、お申込みの販売会社
          にご確認ください。
        (5)  お買付代金はお申込みの販売会社にお支払いください。お買付代金の払込期日は販売会社によって異なりま
         す。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
        (6)  販売会社によっては、Ａコース、Ｂコース、ＣコースおよびＤコース間でスイッチング(乗換え)が可能です。
         ただし、取扱いコースは販売会社によって異なります。また、販売会社によっては、スイッチングのお取扱いを
         行わない場合、スイッチングの際に申込手数料がかかる場合があります。スイッチングのお買付単位は、販売会
         社によって異なります。詳しくは販売会社までお問い合わせください。なお、スイッチングの際には、換金時と
         同様にスイッチングにより換金されるコースに対し、税金がかかることにつき、ご留意ください。
        (7)  金融商品取引所における取引の停止その他合理的な事情（コンピューターの誤作動等により決済が不能となっ
         た場合、基準価額の計算が不能となった場合、計算された基準価額の正確性に合理的な疑いが生じた場合等を含
         みます。）があると委託会社が判断したときは、販売会社は、受益権の取得申込みの受付を中止することおよび
         すでに受付けた取得申込みを取消すことができます。
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     ２【換金（解約）手続等】
                            ＊１                 ＊２
        (1)  ご換金（解約）のお申込みは、毎営業日                    受付けます。毎営業日の午後３時                 までに、ご換金のお申込み
         が行われ、かつ当該お申込みの受付に係る販売会社所定の事務手続が完了したものを当日の申込分とします。当
         日の受付終了後のお申込みについては、翌営業日のお取扱いとします。ご換金場所は販売会社の本・支店、営業
         所です。
         ＊１　「ニューヨークの休業日」を除きます。
         ＊２　販売会社によっては午後３時より前に受付を締め切る場合がありますので、販売会社にご確認ください。
        (2)  ご換金の単位は、１口単位とします。販売会社によっては換金単位が異なる場合があります。
        (3)  ご換金の価額は、一部解約の実行の請求日の翌営業日の基準価額とします。手取額は、当該基準価額から、換
         金にかかる税金を差し引いた金額となります。
         詳しくは、「第１　ファンドの状況　４　手数料等及び税金　(5）課税上の取扱い」をご覧ください。
        (4)  本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
         す。
         　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
         　　　電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
         　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
         　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：
         「コロ卵Ａ」「コロ卵Ｂ」）。
        (5)  ご換金の代金は、受益者による一部解約の実行の請求日から起算して、原則として５営業日目から販売会社を
         通じて受益者に支払われます。
        (6)  信託財産の資金管理を円滑に行うため、１顧客１日当たり３億円以上の大口のご換金は制限することがありま
         す。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
        (7)  金融商品取引所における取引の停止、その他合理的な事情（コンピューターの誤作動等により決済が不能と
         なった場合、基準価額の計算が不能となった場合、計算された基準価額の正確性に合理的な疑いが生じた場合等
         を含みます。）があると委託会社が判断したときは、上記の一部解約の実行の請求の受付を中止することおよび
         すでに受付けた一部解約の実行の請求を保留または取消させていただくことがあります。これにより一部解約の
         実行の請求の受付が中止され、またはすでに受付けた一部解約の実行の請求が保留された場合には、受益者は当
         該受付中止または請求保留以前に行った当日の一部解約の実行の請求を撤回できます。ただし、受益者がその一
         部解約の実行の請求を撤回しない場合には、当該受益権の一部解約の価額は、当該受付中止または請求保留を解
         除した後の最初の基準価額の計算日を一部解約の実行の請求日として上記に準じて計算された価額とします。
        (8)  信託約款の変更を行う場合においてその内容の変更が重大な場合に、後記「第２                                     管理及び運営       3 資産管理等
         の概要    (5)  その他    ｂ．約款変更」に定める期間内に異議を述べた受益者は、投資信託法の規定に定めるところ
         により、販売会社を通じ、受託銀行に対し、自己に帰属する受益権を本ファンドの信託財産をもって公正な価額
         で買取るべき旨を請求することができます。後記「第２                          管理及び運営       3 資産管理等の概要         (5)その他     ａ．信
         託の終了」に規定する信託契約の解約を行う場合において、所定の期間内に異議を述べた受益者についても同様
         です。
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     ３【資産管理等の概要】
      （１）【資産の評価】
         　本ファンド１万口当たりの純資産総額（以下「基準価額」といいます。）は、本ファンドの信託財産の純資産
         総額をその時の受益権総口数で除して得た額の１万口当たりの額です。「信託財産の純資産総額」とは、信託財
         産に属する資産（受入担保金代用有価証券および借入有価証券を除きます。）を法令および一般社団法人投資信
         託協会規則に従って時価評価して得た信託財産の資産総額から負債総額を控除した金額をいいます。なお、外貨
         建資産の円換算については、原則としてわが国における当日の対顧客電信売買相場の仲値によって計算します。
         予約為替の評価は、原則としてわが国における計算日の対顧客先物売買相場の仲値によるものとします。
         　本ファンドの基準価額は毎営業日算出されます。最新の基準価額は販売会社または下記の照会先で入手可能で
         す。
         　　　ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社
         　　　電話　　　　　　　　　：03（6437）6000（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
         　　　ホームページ・アドレス：www.gsam.co.jp
         　また、原則として、日本経済新聞（朝刊）の「オープン基準価格」欄に、基準価額が掲載されます（略称：
         「コロ卵Ａ」「コロ卵Ｂ」）。年２回（４月および10月）の決算時および償還時に、期中の運用経過のほか信託
         財産の内容などを記載した交付運用報告書を作成し、販売会社を通じてお渡しいたします。
         　運用報告書（全体版）は、委託会社のホームページに掲載されます。ただし、受益者から運用報告書（全体
         版）の交付請求があった場合には、交付します。
         　委託会社が設定・運用を行うファンドについては、通常、月次で運用経過について記載したレポートが作成さ
         れています。最新のレポートは、販売会社または上記のホームページにおいて入手可能です。
      （２）【保管】
         　該当事項はありません。
      （３）【信託期間】
         　本ファンドの信託期間は2003年10月27日から開始し、期限はありません。ただし、下記「(5)                                            その他    ａ．信
         託の終了」の場合には、信託は終了します。
      （４）【計算期間】
         　本ファンドの計算期間は、毎月24日から翌月23日までとすることを原則とします。なお、第１計算期間は2003
         年10月27日から2004年２月23日までです。以上にかかわらず、この原則により各計算期間終了日に該当する日が
         休業日のとき、各計算期間終了日は該当日以降の営業日で該当日に最も近い日とし、その翌日より次の計算期間
         が開始されるものとします。ただし、最終計算期間の終了日は、信託期間の終了日までとします。
      （５）【その他】
         ａ．信託の終了
          (a）受益権総口数の減少に伴う繰上償還
           　委託会社は、信託契約の一部を解約することにより、各コースについて、受益権の総口数が50億口を下回
           ることとなった場合には、当該コースについて、受託銀行と協議のうえ、あらかじめ監督官庁に届け出るこ
           とにより、信託契約を解約し、信託を終了させることができます。
           　委託会社は、かかる事項について、あらかじめ、これを公告し、かつ、知られたる受益者に対して書面を
           交付します。ただし、すべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。繰
           上償還を行う場合は、下記(b)に定める受益者異議手続を準用します。
           　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
          (b）その他の事由による信託の終了
           　監督官庁の命令があったとき、委託会社の登録取消、解散、業務廃止のとき（ただし監督官庁が信託契約
           に関する委託者の業務を他の投資信託委託会社に引継ぐことを命じたときは、信託は、下記ｂ．に記載する
           受益者の異議により約款変更ができない場合を除き、当該投資信託委託会社と受託銀行との間において存続
           します。）、受託銀行が信託業務を営む銀行でなくなったとき（ただし他の信託銀行が受託者の業務を引継
           ぐときを除きます。）、受託銀行の辞任または解任に際し新受託者を選任できないときは（新受託者の選任
           を行う場合は、下記ｂ．に定める手続を準用します。）、委託会社は信託契約を解約し、信託は終了しま
           す。なお、受託銀行は、委託会社の承諾を受けて受託者の任務を辞任することができます。また、委託会社
           は信託約款に定める場合、受益者の利益のため必要と認めるときは、法令に従い受託銀行を解任することが
           できます。
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           　また、委託会社は、信託期間中において、信託契約を解約することが受益者のため有利であると認めると
           き、または正当な理由があるときは、受託銀行と合意のうえ、信託契約を解約し、信託を終了させることが
           できます。この場合において、委託会社は、あらかじめ、解約しようとする旨を監督官庁に届け出ます。委
           託会社は、かかる事項について、あらかじめ、解約しようとする旨を公告し、かつ、その旨を記載した書面
           を信託契約に係る知られたる受益者に対して交付します。ただし、信託契約に係るすべての受益者に対して
           書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。かかる公告および書面には、受益者で異議のある
           者は一定の期間内に委託会社に対して異議を述べるべき旨を付記します。なお、一定の期間は１ヵ月を下ら
           ないものとします。かかる一定の期間内に異議を述べた受益者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の１
           を超えるときは、信託契約の解約をしません。委託会社は、信託契約の解約をしないこととしたときは、解
           約しない旨およびその理由を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面を知られたる受益者に対して交付
           します。ただし、すべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いません。以上
           は、信託財産の状態に照らし、真にやむを得ない事情が生じている場合であって、一定の期間が１ヵ月を下
           らずにその公告および書面の交付を行うことが困難な場合には適用しません。
           　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
         ｂ．約款変更
          　委託会社は、監督官庁の命令があったとき、受益者の利益のため必要と認めるときまたは正当な理由がある
          ときは、受託銀行と合意のうえ、信託約款を変更することができ、あらかじめ、変更しようとする旨およびそ
          の内容を監督官庁に届け出ます。
          　委託会社は、変更事項のうち、その内容が重大なものについて、あらかじめ、変更しようとする旨およびそ
          の内容を公告し、かつ、これらの事項を記載した書面を信託約款に係る知られたる受益者に対して交付しま
          す。ただし、信託約款に係るすべての受益者に対して書面を交付したときは、原則として、公告を行いませ
          ん。かかる公告および書面には、受益者で異議のある者は一定の期間内に委託会社に対して異議を述べるべき
          旨を付記します。なお、一定の期間は１ヵ月を下らないものとします。当該一定の期間内に異議を述べた受益
          者の受益権の口数が受益権の総口数の２分の１を超えるときは、信託約款の変更をしません。
          　委託会社は、信託約款の変更をしないこととしたときは、変更しない旨およびその理由を公告し、かつ、こ
          れらの事項を記載した書面を知られたる受益者に対して交付します。ただし、すべての受益者に対して書面を
          交付したときは、原則として、公告を行いません。
          　公告を行う場合は、日本経済新聞に掲載します。
         ｃ．反対者の買取請求権
          　上記ａ．に規定する信託契約の解約または上記ｂ．に規定する信託約款の変更を行う場合において、上記
          ａ．または上記ｂ．の一定の期間内に委託会社に対して異議を述べた受益者は、販売会社を通じ、受託銀行に
          対し、自己に帰属する受益権を、信託財産をもって公正な価額で買取るべき旨を請求することができます。
         ｄ．関係法人との契約の更改等
         (a）募集・販売契約
           　委託会社と販売会社との間の募集・販売契約は、当事者の別段の意思表示のない限り、１年ごとに自動的
           に更新されます。募集・販売契約は、当事者間の合意により変更することができます。
         (b）投資顧問契約
           　委託会社と投資顧問会社との間の投資顧問契約には期限の定めがありません。投資顧問契約は、当事者間
           の合意により変更することができます。投資顧問会社が法律に違反した場合、信託約款の違反となる運用の
           指図に関する権限の行使をした場合、本ファンドに重大な損失を生ぜしめた場合、またはその他の理由によ
           り必要と認められる場合には、委託会社は、運用の指図に関する権限の委託を中止し、または本ファンドに
           関する投資顧問契約上のサービスの中止または変更を投資顧問会社に対して求めることができます。
         ｅ．委託会社の事業の譲渡および承継に伴う取扱い
          　委託会社は、投資信託委託会社の事業の全部または一部を譲渡することがあり、これに伴い、信託契約に関
          する事業を譲渡することがあります。
          　委託会社は、分割により事業の全部または一部を承継させることがあり、これに伴い、信託契約に関する事
          業を承継させることがあります。
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         f．信託業務の委託等
          　受託銀行は、委託会社と協議のうえ、信託業務の一部について、信託業法第22条第1項に定める信託業務の
          委託をするときは、以下に掲げる基準のすべてに適合するもの(受託銀行の利害関係人を含みます。)を委託先
          として選定します。
          ・  委託先の信用力に照らし、継続的に委託業務の遂行に懸念がないこと
          ・  委託先の委託業務に係る実績等に照らし、委託業務を確実に処理する能力があると認められること
          ・  委託される信託財産に属する財産と自己の固有財産その他の財産とを区分する等の管理を行う体制が整備
            されていること
          ・  内部管理に関する業務を適正に遂行するための体制が整備されていること
          　受託銀行は、上記に定める委託先の選定にあたっては、当該委託先が上記に掲げる基準に適合していること
          を確認するものとします。
          　上記にかかわらず、受託銀行は、次に掲げる業務(裁量性のないものに限ります。)を、受託銀行および委託
          会社が適当と認める者(受託銀行の利害関係人を含みます。)に委託することができるものとします。
          ・  信託財産の保存に係る業務
          ・  信託財産の性質を変えない範囲内において、その利用または改良を目的とする業務
          ・  委託会社のみの指図により信託財産の処分およびその他の信託の目的の達成のために必要な行為に係る業
            務
          ・  受託銀行が行う業務の遂行にとって補助的な機能を有する行為
          　保管費用は、受益者の負担とし、信託財産中より支弁します。
         g．混蔵寄託
          　金融機関または証券会社(金融商品取引法第28条第1項に規定する第一種金融商品取引業を行う者および外国
          の法令に準拠して設立された法人でこの者に類する者をいいます。以下本g．において同じ。                                          ) から、売買代金
          および償還金等について円貨で約定し円貨で決済する取引により取得した外国において発行された譲渡性預金
          証書またはコマーシャル・ペーパーは、当該金融機関または証券会社が保管契約を締結した保管機関に当該金
          融機関または証券会社の名義で混蔵寄託できるものとします。
         h．信託財産の登記等および記載等の留保等
          　信託の登記または登録をすることができる信託財産については、信託の登記または登録をすることとしま
          す。ただし、受託銀行が認める場合は、信託の登記または登録を留保することがあります。
           上記ただし書きにかかわらず、受益者保護のために委託会社または受託銀行が必要と認めるときは、速やか
          に登記または登録をするものとします。
           信託財産に属する旨の記載または記録をすることができる信託財産については、信託財産に属する旨の記載
          または記録をするとともに、その計算を明らかにする方法により分別して管理するものとします。ただし、受
          託銀行が認める場合は、その計算を明らかにする方法により分別して管理することがあります。
           動産（金銭を除きます。）については、外形上区別することができる方法によるほか、その計算を明らかに
          する方法により分別して管理することがあります。
         i．有価証券売却等の指図
          　委託会社は、信託財産に属するマザーファンドの受益証券にかかる信託契約の一部解約の請求および有価証
          券の売却等の指図ができます。
         j．再投資の指図
          　委託会社は、上記の一部解約の代金、売却代金、有価証券にかかる償還金等、有価証券等にかかる利子等お
          よびその他の収入金を再投資することの指図ができます。
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     ４【受益者の権利等】
        (1)  収益分配金の受領権に関する内容及び権利行使の手続
         　収益分配金は、原則として本ファンドの毎計算期間の終了日から起算して５営業日までに販売会社を通じて、
         毎計算期間の末日において振替機関等の振替口座簿に記載または記録されている受益者への支払いを開始しま
         す。
         　上記にかかわらず、自動けいぞく投資契約に基づいて収益分配金を再投資する受益者に対しては、受託銀行が
         委託会社の指定する預金口座等に払い込むことにより、原則として、毎計算期間終了日の翌営業日に、収益分配
         金が販売会社に交付されます。この場合、販売会社は、自動けいぞく投資契約に基づき、受益者に対し遅滞なく
         収益分配金の再投資にかかる受益権の取得の申込みに応じるものとします。当該取得申込みにより増加した受益
         権は、振替口座簿に記載または記録されます。
         　販売会社は、受益者が自己に帰属する受益権の全部もしくは一部の口数について、あらかじめ計算期間を指定
         し、上記の収益分配金の再投資にかかる受益権の取得申込を中止することを申し出た場合においては、上記にか
         かわらず、当該受益権に帰属する収益分配金を当該計算期間終了のつど受益者に支払うことができます。
         　受益者が、収益分配金について支払開始日から５年間その支払いを請求しないときは、その権利を失い、受託
         銀行から交付を受けた金銭は、委託会社に帰属します。
        (2)  償還金の受領権に関する内容及び権利行使の手続
         　償還金（信託終了時の本ファンドの信託財産の純資産総額を受益権総口数で除した額）は、原則として信託終
         了日から起算して５営業日までに販売会社を通じて信託終了日において振替機関等の振替口座簿に記載または記
         録されている受益者への支払いを開始します。
         　受益者が、信託終了による償還金について支払開始日から10年間その支払いを請求しないときは、その権利を
         失い、受託銀行から交付を受けた金銭は、委託会社に帰属します。
        (3)  一部解約金の受領権に関する内容および権利行使の手続
         　一部解約金の受領権に関する内容および権利行使の手続については、前記「第2                                       管理及び運営       2 換金（解
         約）手続等」をご覧ください。
         　一部解約金は、受益者による一部解約の実行の請求日から起算して、原則として５営業日目から販売会社を通
         じて受益者に支払います。
        (4)  収益分配金、償還金および一部解約金の払い込みと支払いに関する受託銀行の免責
         　受託銀行は、収益分配金については支払開始日（一般コースの場合）および交付開始前（自動けいぞく投資
         コースの場合）までに、償還金については支払開始日までに、一部解約金については支払日までに、その全額を
         委託会社の指定する預金口座等に払い込みます。
         　受託銀行は、上記により委託会社の指定する預金口座等に収益分配金、償還金および一部解約金を払い込んだ
         後は、受益者に対する支払いにつき、その責に任じません。
        (5)  委託会社の免責
         　収益分配金、償還金および一部解約金の受益者への支払いについては、当該販売会社に対する支払いをもって
         委託会社は免責されるものとします。かかる支払いがなされた後は、当該収益分配金、償還金および一部解約金
         は、源泉徴収されるべき税額（および委託会社が一定期間経過後販売会社より回収した金額があればその金額）
         を除き、受益者の計算に属する金銭となります。
         　販売会社が収益分配金、償還金および一部解約金の受益者への支払いを怠ったことにより委託会社が損害を
         被った場合には、委託会社に過失がない場合に限り、受託銀行の承諾を得て委託会社は信託財産よりその損害の
         賠償を受けることができます。
        (6)換金（解約）手続等
         　前記「第2      管理及び運営       2 換金（解約）手続等」をご覧ください。
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    第３【ファンドの経理状況】
    (1）ゴールドマン・サックス              米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）及びゴールドマン・サッ

      クス   米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及
      び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号）並びに同規則第２条の２の規定により、「投資信託財産の計
      算に関する規則」（平成12年総理府令第133号）に基づき作成しております。
      なお、財務諸表に掲載している金額は、円単位で表示しております。
    (2）Ａコース及びＢコースの計算期間は６ヵ月未満であるため、財務諸表は６ヵ月毎に作成しております。
    (3）Ａコース及びＢコースは、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、当特定期間（2020年10月24日から
      2021年４月23日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人による監査を受けております。
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     １【財務諸表】
      【ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）】
      （１）【貸借対照表】
                                                    （単位：円）
                                    前期              当期
                               （2020年10月23日現在）              （2021年４月23日現在）
     資産の部
       流動資産
        コール・ローン                              225,273,784              228,425,700
        親投資信託受益証券                            10,618,740,349              11,666,091,796
        派生商品評価勘定                              67,338,500              92,137,500
                                       1,188,100              38,022,700
        未収入金
        流動資産合計                            10,912,540,733              12,024,677,696
       資産合計
                                    10,912,540,733              12,024,677,696
     負債の部
       流動負債
        派生商品評価勘定                                  －            390,000
        未払金                              14,930,000                  －
        未払収益分配金                              22,227,894              20,284,750
        未払解約金                              17,476,958              14,887,834
        未払受託者報酬
                                        794,427              875,100
        未払委託者報酬                              13,405,936              14,767,258
        未払利息                                  552              573
                                        294,710              212,200
        その他未払費用
        流動負債合計                              69,130,477              51,417,715
       負債合計                                69,130,477              51,417,715
     純資産の部
       元本等
        元本                            44,455,789,022              40,569,500,668
        剰余金
          期末剰余金又は期末欠損金（△）                         △ 33,612,378,766             △ 28,596,240,687
          （分配準備積立金）                             65,809,073              104,663,684
                                    10,843,410,256              11,973,259,981
        元本等合計
       純資産合計                             10,843,410,256              11,973,259,981
     負債純資産合計                               10,912,540,733              12,024,677,696
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      （２）【損益及び剰余金計算書】
                                                    （単位：円）
                                    前期              当期
                                自　2020年４月24日              自　2020年10月24日
                                至　2020年10月23日              至　2021年４月23日
     営業収益
       受取利息                                    －              176
       有価証券売買等損益                               820,795,009             2,746,456,009
                                      287,632,800             △ 364,959,200
       為替差損益
       営業収益合計                              1,108,427,809              2,381,496,985
     営業費用
       支払利息                                  76,998              68,531
       受託者報酬                                4,890,886              4,945,115
       委託者報酬                                82,533,639              83,448,740
                                       1,472,344              1,199,130
       その他費用
       営業費用合計                                88,973,867              89,661,516
     営業利益又は営業損失（△）                               1,019,453,942              2,291,835,469
     経常利益又は経常損失（△）                               1,019,453,942              2,291,835,469
     当期純利益又は当期純損失（△）                               1,019,453,942              2,291,835,469
     一部解約に伴う当期純利益金額の分配額又は一部解
                                      23,226,001              16,515,942
     約に伴う当期純損失金額の分配額（△）
     期首剰余金又は期首欠損金（△）                              △ 36,316,328,187             △ 33,612,378,766
     剰余金増加額又は欠損金減少額                               2,294,308,881              3,422,820,151
       当期一部解約に伴う剰余金増加額又は欠損金減少
                                     2,294,308,881              3,422,820,151
       額
     剰余金減少額又は欠損金増加額                                449,935,412              555,552,035
       当期追加信託に伴う剰余金減少額又は欠損金増加
                                      449,935,412              555,552,035
       額
                                      136,651,989              126,449,564
     分配金
     期末剰余金又は期末欠損金（△）                              △ 33,612,378,766             △ 28,596,240,687
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      （３）【注記表】
         （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
                                 前期                 当期
              区分               自　2020年４月24日                 自　2020年10月24日
                             至　2020年10月23日                 至　2021年４月23日
     １．有価証券の評価基準及び評価方法                     親投資信託受益証券                 親投資信託受益証券
                          　移動平均法に基づき、親投資信                 　同左
                          託受益証券の基準価額で評価して
                          おります。
     ２．デリバティブの評価基準及び評価方法                     為替予約取引                 為替予約取引
                          　為替予約の評価は、原則とし                 　同左
                          て、わが国における対顧客先物売
                          買相場の仲値によって計算してお
                          ります。
         （重要な会計上の見積りに関する注記）

         当期（2021年４月23日現在）
         当特定期間の財務諸表の作成にあたって行った会計上の見積りが当特定期間の翌特定期間の財務諸表に重要な影
         響を及ぼすリスクは識別していないため、注記を省略しております。
         （貸借対照表に関する注記）

                                 前期                 当期
              区分
                            （2020年10月23日現在）                 （2021年４月23日現在）
     １．元本の推移

       期首元本額                        46,868,980,703円                 44,455,789,022円
       期中追加設定元本額                          592,918,035円                 757,872,417円

       期中一部解約元本額                        3,006,109,716円                 4,644,160,771円

     ２．受益権の総数                          44,455,789,022口                 40,569,500,668口

     ３．元本の欠損                     　純資産額が元本総額を下回って                 　純資産額が元本総額を下回って

                          おり、その差額は33,612,378,766                 おり、その差額は28,596,240,687
                          円であります。                 円であります。
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         （損益及び剰余金計算書に関する注記）
                                前期                  当期
             区分               自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
     分配金の計算過程
                          2020年４月24日から                  2020年10月24日から
                          2020年５月25日までの計算期間                  2020年11月24日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                    9,210,132円                 12,819,989円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                             953,490,010円                  897,768,715円
      分配準備積立金額                             57,764,576円                  64,834,791円
      本ファンドの分配対象収益額                            1,020,464,718円                   975,423,495円
      本ファンドの期末残存口数                           46,770,105,079口                  43,977,583,944口
      10,000口当たり収益分配対象額                                 218円                  221円
      10,000口当たり分配金額                                  5円                  5円
      収益分配金金額                             23,385,052円                  21,988,791円
                          2020年５月26日から                  2020年11月25日から
                          2020年６月23日までの計算期間                  2020年12月23日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   18,211,908円                  11,400,910円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                             940,691,093円                  876,374,891円
      分配準備積立金額                             42,883,213円                  54,254,977円
      本ファンドの分配対象収益額                            1,001,786,214円                   942,030,778円
      本ファンドの期末残存口数                           46,134,911,794口                  42,923,018,046口
      10,000口当たり収益分配対象額                                 217円                  219円
      10,000口当たり分配金額                                  5円                  5円
      収益分配金金額                             23,067,455円                  21,461,509円
                          2020年６月24日から                  2020年12月24日から
                          2020年７月27日までの計算期間                  2021年１月25日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   44,098,005円                  22,857,205円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                             931,671,068円                  865,249,419円
      分配準備積立金額                             37,572,953円                  43,548,328円
      本ファンドの分配対象収益額                            1,013,342,026円                   931,654,952円
      本ファンドの期末残存口数                           45,678,690,233口                  42,372,085,878口
      10,000口当たり収益分配対象額                                 221円                  219円
      10,000口当たり分配金額                                  5円                  5円
      収益分配金金額                             22,839,345円                  21,186,042円
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                                前期                  当期
             区分               自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
                          2020年７月28日から                  2021年１月26日から
                          2020年８月24日までの計算期間                  2021年２月24日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   17,751,820円                  28,348,405円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                             926,317,169円                  853,101,622円
      分配準備積立金額                             58,299,965円                  44,482,101円
      本ファンドの分配対象収益額                            1,002,368,954円                   925,932,128円
      本ファンドの期末残存口数                           45,405,654,683口                  41,770,323,644口
      10,000口当たり収益分配対象額                                 220円                  221円
      10,000口当たり分配金額                                  5円                  5円
      収益分配金金額                             22,702,827円                  20,885,161円
                          2020年８月25日から                  2021年２月25日から
                          2020年９月23日までの計算期間                  2021年３月23日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                    3,903,996円                 51,008,280円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                             915,292,077円                  843,524,923円
      分配準備積立金額                             52,626,079円                  51,185,004円
      本ファンドの分配対象収益額                             971,822,152円                  945,718,207円
      本ファンドの期末残存口数                           44,858,832,384口                  41,286,623,398口
      10,000口当たり収益分配対象額                                 216円                  229円
      10,000口当たり分配金額                                  5円                  5円
      収益分配金金額                             22,429,416円                  20,643,311円
                          2020年９月24日から                  2021年３月24日から
                          2020年10月23日までの計算期間                  2021年４月23日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   54,298,233円                  45,242,194円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                             907,229,179円                  829,491,454円
      分配準備積立金額                             33,738,734円                  79,706,240円
      本ファンドの分配対象収益額                             995,266,146円                  954,439,888円
      本ファンドの期末残存口数                           44,455,789,022口                  40,569,500,668口
      10,000口当たり収益分配対象額                                 223円                  235円
      10,000口当たり分配金額                                  5円                  5円
      収益分配金金額                             22,227,894円                  20,284,750円
    （注）上記の費用控除後の配当等収益額はＡコースに帰属すべき親投資信託の配当等収益を含んでおります。
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         （金融商品に関する注記）
          Ⅰ　金融商品の状況に関する事項
                                前期                  当期
             区分               自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
     １．金融商品に対する取組方針                    　本ファンドは証券投資信託とし                  同左
                         て、有価証券等への投資ならびにデ
                         リバティブ取引を信託約款に定める
                         「運用の基本方針」に基づき行って
                         おります。
     ２．金融商品の内容及びそのリスク                    　本ファンドが保有する主な金融資                  同左
                         産は親投資信託受益証券であり、売
                         買目的で保有しております。
                         　デリバティブ取引には、通貨関連
                         では為替予約取引が含まれておりま
                         す。デリバティブ取引は、信託財産
                         に属する資産の効率的な運用に資す
                         るため、ならびに価格変動リスクを
                         回避する目的で利用しています。
                         　投資対象とする金融商品の主なリ
                         スクは価格が変動する事によって発
                         生する市場リスク、金融商品の発行
                         者や取引先等の経営・財務状況が悪
                         化した場合に発生する信用リスク、
                         及び金融商品の取引量が著しく乏し
                         い場合に発生する流動性リスクがあ
                         ります。
     ３．金融商品に係るリスク管理体制                    　コンプライアンス部門ならびにオ                  同左
                         ペレーション部門では、運用チーム
                         から独立した立場で、法令や信託約
                         款等に実際の売買取引が則っている
                         か、また日々のポジションのモニタ
                         リングを行っております。
                         　マーケット・リスク管理専任部門
                         では、運用チームとは独立した立場
                         で、運用チームにより構築されたポ
                         ジションのリスク水準をモニタリン
                         グし、各運用チーム、リスク検討委
                         員会に報告します。
                         　リスク検討委員会は、法務部・コ
                         ンプライアンス部を含む各部署の代
                         表から構成されており、マーケッ
                         ト・リスク管理専任部門からの報告
                         事項に対して、必要な報告聴取、調
                         査、検討、決定等を月次で行いま
                         す。
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          Ⅱ　金融商品の時価等に関する事項
                                前期                  当期
             区分               自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
     １．貸借対照表計上額、時価及びこれら                    　金融商品は時価で計上しているた                  同左
       の差額                 め記載を省略しております。
     ２．時価の算定方法                    (1）有価証券及びデリバティブ取引                  (1）有価証券及びデリバティブ取引
                         以外の金融商品                  以外の金融商品
                          　有価証券及びデリバティブ取引                   同左
                          以外の金融商品については、短期
                          間で決済され、時価は帳簿価額と
                          近似しているため、当該帳簿価額
                          を時価としております。
                         (2）有価証券                  (2）有価証券
                           「（重要な会計方針に係る事項                 同左
                          に関する注記）」の「有価証券の
                          評価基準及び評価方法」に記載し
                          ております。
                         (3）デリバティブ取引                  (3）デリバティブ取引
                          　「（デリバティブ取引等に関す                   同左
                          る注記）」の「取引の時価等に関
                          する事項」に記載しております。
     ３．金融商品の時価等に関する事項につ                    　金融商品の時価には、市場価格に                  同左
       いての補足説明                 基づく価額のほか、市場価格がない
                         場合には合理的に算定された価額が
                         含まれております。当該価額の算定
                         においては一定の前提条件等を採用
                         しているため、異なる前提条件等に
                         よった場合、当該価額が異なること
                         もあります。
                         　また、デリバティブ取引に関する
                         契約額等は、あくまでもデリバティ
                         ブ取引における名目的な契約額、又
                         は計算上の想定元本であり、当該金
                         額自体がデリバティブ取引のリスク
                         の大きさを示すものではありませ
                         ん。
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         （有価証券に関する注記）
          売買目的有価証券
                           前期                     当期
                       （2020年10月23日現在）                     （2021年４月23日現在）
          種類
                   最終の計算期間の損益に含まれた評価差額                     最終の計算期間の損益に含まれた評価差額
                           （円）                     （円）
     親投資信託受益証券                           205,584,584                     687,943,523

          合計                      205,584,584                     687,943,523

         （デリバティブ取引等に関する注記）

          取引の時価等に関する事項
           ①　ヘッジ会計が適用されていないデリバティブ取引
           通貨関連
                  前期（2020年10月23日現在）                        当期（2021年４月23日現在）
     区分    種類
              契約額等     うち１年超       時価     評価損益      契約額等     うち１年超       時価     評価損益
              （円）     （円）     （円）      （円）      （円）     （円）     （円）      （円）
       為替予約取引
     市場
     取引
     以外   売建
     の取
     引
        米ドル
            10,742,658,500          － 10,675,320,000        67,338,500     11,745,919,500          － 11,654,172,000        91,747,500
        合計
            10,742,658,500          － 10,675,320,000        67,338,500     11,745,919,500          － 11,654,172,000        91,747,500
    　（注）時価の算定方法
        ・為替予約取引
         １．対顧客先物相場の仲値が発表されている外貨については、以下のように評価しております。
          (1）予約為替の受渡し日（以下「当該日」という。）の対顧客先物相場の仲値が発表されている場合は、当該
           予約為替は当該対顧客先物相場の仲値により評価しております。
          (2）当該日の対顧客先物相場が発表されていない場合は、以下の方法によっております。
           ①　当該日を超える対顧客先物相場が発表されている場合には、発表されている先物相場のうち当該日に最
            も近い前後二つの対顧客先物相場の仲値をもとに計算したレートにより評価しております。
           ②　当該日を超える対顧客先物相場が発表されていない場合には、当該日に最も近い発表されている対顧客
            先物相場の仲値により評価しております。
         ２．対顧客先物相場の仲値が発表されていない外貨については、対顧客相場の仲値により評価しております。
           ②　ヘッジ会計が適用されているデリバティブ取引

             該当事項はありません。
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         （関連当事者との取引に関する注記）
          該当事項はありません。
         （１口当たり情報）

                           前期                     当期
          区分
                      （2020年10月23日現在）                     （2021年４月23日現在）
     １口当たり純資産額                             0.2439円                     0.2951円

         （重要な後発事象に関する注記）

          該当事項はありません。
      （４）【附属明細表】

        ①　有価証券明細表
         (ア）株式
           該当事項はありません。
         (イ）株式以外の有価証券

     通貨     種類                銘柄                券面総額         評価額      備考
         親投資信託

     日本円          米国ＲＥＩＴマザーファンド
                                          4,257,076,265        11,666,091,796
         受益証券
     合計                                    4,257,076,265        11,666,091,796

        ②　デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

         　「（デリバティブ取引等に関する注記）」の「取引の時価等に関する事項」に記載されております。
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      【ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）】
      （１）【貸借対照表】
                                                    （単位：円）
                                    前期              当期
                               （2020年10月23日現在）              （2021年４月23日現在）
     資産の部
       流動資産
        コール・ローン                            1,853,301,810              1,569,422,460
                                    72,946,445,684              81,279,155,993
        親投資信託受益証券
        流動資産合計                            74,799,747,494              82,848,578,453
       資産合計                             74,799,747,494              82,848,578,453
     負債の部
       流動負債
        未払収益分配金                              451,541,821              409,332,441
        未払解約金                              103,805,099              155,169,829
        未払受託者報酬                               5,503,568              6,103,203
        未払委託者報酬                              92,872,670              102,991,571
        未払利息                                 4,545              3,937
                                       1,135,823               785,777
        その他未払費用
        流動負債合計                              654,863,526              674,386,758
       負債合計                               654,863,526              674,386,758
     純資産の部
       元本等
        元本                           451,541,821,993              409,332,441,256
        剰余金
          期末剰余金又は期末欠損金（△）                         △ 377,396,938,025             △ 327,158,249,561
          （分配準備積立金）                              557,655              795,021
                                    74,144,883,968              82,174,191,695
        元本等合計
       純資産合計                             74,144,883,968              82,174,191,695
     負債純資産合計                               74,799,747,494              82,848,578,453
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      （２）【損益及び剰余金計算書】
                                                    （単位：円）
                                    前期              当期
                                自　2020年４月24日              自　2020年10月24日
                                至　2020年10月23日              至　2021年４月23日
     営業収益
       受取利息                                    －             1,597
                                     5,631,307,595              18,785,575,909
       有価証券売買等損益
       営業収益合計                              5,631,307,595              18,785,577,506
     営業費用
       支払利息                                 488,509              420,635
       受託者報酬                                34,358,178              33,767,070
       委託者報酬                               579,794,210              569,819,299
                                       5,794,397              4,411,804
       その他費用
       営業費用合計                               620,435,294              608,418,808
     営業利益又は営業損失（△）                               5,010,872,301              18,177,158,698
     経常利益又は経常損失（△）                               5,010,872,301              18,177,158,698
     当期純利益又は当期純損失（△）                               5,010,872,301              18,177,158,698
     一部解約に伴う当期純利益金額の分配額又は一部解
                                      123,310,402              169,977,678
     約に伴う当期純損失金額の分配額（△）
     期首剰余金又は期首欠損金（△）                             △ 395,674,552,352             △ 377,396,938,025
     剰余金増加額又は欠損金減少額                               23,052,435,354              42,285,860,275
       当期一部解約に伴う剰余金増加額又は欠損金減少
                                    23,052,435,354              42,285,860,275
       額
     剰余金減少額又は欠損金増加額                               6,893,484,969              7,495,192,281
       当期追加信託に伴う剰余金減少額又は欠損金増加
                                     6,893,484,969              7,495,192,281
       額
                                     2,768,897,957              2,559,160,550
     分配金
     期末剰余金又は期末欠損金（△）                             △ 377,396,938,025             △ 327,158,249,561
                                 59/113












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      （３）【注記表】
         （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
                                 前期                 当期
              区分               自　2020年４月24日                 自　2020年10月24日
                             至　2020年10月23日                 至　2021年４月23日
     有価証券の評価基準及び評価方法                     親投資信託受益証券                 親投資信託受益証券
                          　移動平均法に基づき、親投資信                 　同左
                          託受益証券の基準価額で評価して
                          おります。
         （重要な会計上の見積りに関する注記）

         当期（2021年４月23日現在）
         当特定期間の財務諸表の作成にあたって行った会計上の見積りが当特定期間の翌特定期間の財務諸表に重要な影
         響を及ぼすリスクは識別していないため、注記を省略しております。
         （貸借対照表に関する注記）

                                 前期                 当期
              区分
                            （2020年10月23日現在）                 （2021年４月23日現在）
     １．元本の推移

       期首元本額                       470,854,293,853円                 451,541,821,993円
       期中追加設定元本額                        8,264,017,896円                 9,130,464,093円

       期中一部解約元本額                        27,576,489,756円                 51,339,844,830円

     ２．受益権の総数                          451,541,821,993口                 409,332,441,256口

     ３．元本の欠損                     　純資産額が元本総額を下回って                 　純資産額が元本総額を下回って

                          おり、その差額は377,396,938,025                 おり、その差額は327,158,249,561
                          円であります。                 円であります。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
         （損益及び剰余金計算書に関する注記）
                                前期                  当期
             区分               自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
     分配金の計算過程
                          2020年４月24日から                  2020年10月24日から
                          2020年５月25日までの計算期間                  2020年11月24日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   55,354,492円                  87,856,359円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                           86,149,183,396円                  80,061,531,822円
      分配準備積立金額                             105,095,094円                    548,062円
      本ファンドの分配対象収益額                           86,309,632,982円                  80,149,936,243円
      本ファンドの期末残存口数                           469,540,594,225口                  444,975,489,841口
      10,000口当たり収益分配対象額                                1,838円                  1,801円
      10,000口当たり分配金額                                 10円                  10円
      収益分配金金額                             469,540,594円                  444,975,489円
                          2020年５月26日から                  2020年11月25日から
                          2020年６月23日までの計算期間                  2020年12月23日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   128,858,493円                  42,642,437円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                           85,456,278,348円                  78,133,831,480円
      分配準備積立金額                               799,620円                  726,543円
      本ファンドの分配対象収益額                           85,585,936,461円                  78,177,200,460円
      本ファンドの期末残存口数                           467,443,087,153口                  436,206,621,887口
      10,000口当たり収益分配対象額                                1,830円                  1,792円
      10,000口当たり分配金額                                 10円                  10円
      収益分配金金額                             467,443,087円                  436,206,621円
                          2020年６月24日から                  2020年12月24日から
                          2020年７月27日までの計算期間                  2021年１月25日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   310,803,900円                  155,103,278円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                           84,582,937,485円                  76,659,206,966円
      分配準備積立金額                               637,945円                  610,461円
      本ファンドの分配対象収益額                           84,894,379,330円                  76,814,920,705円
      本ファンドの期末残存口数                           464,497,568,666口                  430,136,150,632口
      10,000口当たり収益分配対象額                                1,827円                  1,785円
      10,000口当たり分配金額                                 10円                  10円
      収益分配金金額                             464,497,568円                  430,136,150円
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                                前期                  当期
             区分               自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
                          2020年７月28日から                  2021年１月26日から
                          2020年８月24日までの計算期間                  2021年２月24日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   125,771,461円                  192,406,741円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                           83,560,873,745円                  75,070,042,748円
      分配準備積立金額                               225,563円                  847,018円
      本ファンドの分配対象収益額                           83,686,870,769円                  75,263,296,507円
      本ファンドの期末残存口数                           459,715,879,620口                  422,734,463,194口
      10,000口当たり収益分配対象額                                1,820円                  1,780円
      10,000口当たり分配金額                                 10円                  10円
      収益分配金金額                             459,715,879円                  422,734,463円
                          2020年８月25日から                  2021年２月25日から
                          2020年９月23日までの計算期間                  2021年３月23日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   27,792,585円                 364,659,831円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                           82,583,100,695円                  73,609,286,601円
      分配準備積立金額                               489,124円                  477,358円
      本ファンドの分配対象収益額                           82,611,382,404円                  73,974,423,790円
      本ファンドの期末残存口数                           456,159,008,049口                  415,775,386,346口
      10,000口当たり収益分配対象額                                1,811円                  1,779円
      10,000口当たり分配金額                                 10円                  10円
      収益分配金金額                             456,159,008円                  415,775,386円
                          2020年９月24日から                  2021年３月24日から
                          2020年10月23日までの計算期間                  2021年４月23日までの計算期間
      費用控除後の配当等収益額
                                   369,921,398円                  315,898,545円
      費用控除後・繰越欠損金補填後の有価
                                       －円                  －円
      証券売買等損益額
      収益調整金額                           81,324,001,433円                  72,420,192,007円
      分配準備積立金額                               900,551円                  491,788円
      本ファンドの分配対象収益額                           81,694,823,382円                  72,736,582,340円
      本ファンドの期末残存口数                           451,541,821,993口                  409,332,441,256口
      10,000口当たり収益分配対象額                                1,809円                  1,776円
      10,000口当たり分配金額                                 10円                  10円
      収益分配金金額                             451,541,821円                  409,332,441円
    （注）上記の費用控除後の配当等収益額はＢコースに帰属すべき親投資信託の配当等収益を含んでおります。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
         （金融商品に関する注記）
          Ⅰ　金融商品の状況に関する事項
                                前期                  当期
             区分               自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
     １．金融商品に対する取組方針                    　本ファンドは証券投資信託とし                  同左
                         て、有価証券等への投資を信託約款
                         に定める「運用の基本方針」に基づ
                         き行っております。
     ２．金融商品の内容及びそのリスク                    　本ファンドが保有する主な金融資                  同左
                         産は親投資信託受益証券であり、売
                         買目的で保有しております。
                         　投資対象とする金融商品の主なリ
                         スクは価格が変動する事によって発
                         生する市場リスク、金融商品の発行
                         者や取引先等の経営・財務状況が悪
                         化した場合に発生する信用リスク、
                         及び金融商品の取引量が著しく乏し
                         い場合に発生する流動性リスクがあ
                         ります。
     ３．金融商品に係るリスク管理体制                    　コンプライアンス部門ならびにオ                  同左
                         ペレーション部門では、運用チーム
                         から独立した立場で、法令や信託約
                         款等に実際の売買取引が則っている
                         か、また日々のポジションのモニタ
                         リングを行っております。
                         　マーケット・リスク管理専任部門
                         では、運用チームとは独立した立場
                         で、運用チームにより構築されたポ
                         ジションのリスク水準をモニタリン
                         グし、各運用チーム、リスク検討委
                         員会に報告します。
                         　リスク検討委員会は、法務部・コ
                         ンプライアンス部を含む各部署の代
                         表から構成されており、マーケッ
                         ト・リスク管理専任部門からの報告
                         事項に対して、必要な報告聴取、調
                         査、検討、決定等を月次で行いま
                         す。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
          Ⅱ　金融商品の時価等に関する事項
                                前期                  当期
             区分               自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
     １．貸借対照表計上額、時価及びこれら                    　金融商品は時価で計上しているた                  同左
       の差額                 め記載を省略しております。
     ２．時価の算定方法                    (1）有価証券以外の金融商品                  (1）有価証券以外の金融商品
                         　　有価証券以外の金融商品につい                    同左
                          ては、短期間で決済され、時価は
                          帳簿価額と近似しているため、当
                          該帳簿価額を時価としておりま
                          す。
                         (2）有価証券                  (2）有価証券
                           「（重要な会計方針に係る事項                 同左
                          に関する注記）」の「有価証券の
                          評価基準及び評価方法」に記載し
                          ております。
     ３．金融商品の時価等に関する事項につ                    　金融商品の時価には、市場価格に                  同左
       いての補足説明                 基づく価額のほか、市場価格がない
                         場合には合理的に算定された価額が
                         含まれております。当該価額の算定
                         においては一定の前提条件等を採用
                         しているため、異なる前提条件等に
                         よった場合、当該価額が異なること
                         もあります。
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         （有価証券に関する注記）
          売買目的有価証券
                           前期                     当期
                       （2020年10月23日現在）                     （2021年４月23日現在）
          種類
                   最終の計算期間の損益に含まれた評価差額                     最終の計算期間の損益に含まれた評価差額
                           （円）                     （円）
     親投資信託受益証券                          1,412,282,840                     4,792,990,661

          合計                     1,412,282,840                     4,792,990,661

         （デリバティブ取引等に関する注記）

          該当事項はありません。
         （関連当事者との取引に関する注記）

          該当事項はありません。
         （１口当たり情報）

                           前期                     当期
          区分
                      （2020年10月23日現在）                     （2021年４月23日現在）
     １口当たり純資産額                             0.1642円                     0.2008円

         （重要な後発事象に関する注記）

         　該当事項はありません。
      （４）【附属明細表】

        ①　有価証券明細表
         (ア）株式
           該当事項はありません。
         (イ）株式以外の有価証券

     通貨     種類                銘柄                券面総額         評価額      備考
         親投資信託

     日本円          米国ＲＥＩＴマザーファンド                          29,659,595,677        81,279,155,993
         受益証券
        合計                                 29,659,595,677        81,279,155,993

        ②　デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

         　該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    参考情報
    　本ファンドは、「米国ＲＥＩＴマザーファンド」受益証券を主要投資対象としており、貸借対照表の資産の部に計上さ
    れた「親投資信託受益証券」は、すべて同親投資信託の受益証券です。
    　同親投資信託の状況は以下の通りです。
    　なお、以下に記載した情報は監査対象外であります。
      （１）貸借対照表

                              （2020年10月23日現在）                （2021年４月23日現在）
                        注記
             区分
                        番号
                                 金額（円）                金額（円）
     資産の部
     流動資産
      預金                            1,131,042,933                1,285,268,932
      コール・ローン                               126,209                126,169
      投資証券                           83,162,841,016                92,630,717,255
      未収入金                             65,524,537                    －
                                   63,070,596                34,517,209
      未収配当金
     流動資産合計                            84,422,605,291                93,950,629,565
     資産合計
                                 84,422,605,291                93,950,629,565
     負債の部
     流動負債
      派生商品評価勘定                                2,200                12,249
      未払金                             58,718,769                    －
                                   10,466,800                    －
      未払解約金
     流動負債合計                              69,187,769                  12,249
     負債合計
                                   69,187,769                  12,249
     純資産の部
     元本等
      元本                           39,258,717,286                34,283,216,536
      剰余金
                                 45,094,700,236                59,667,400,780
       期末剰余金又は期末欠損金（△）
     元本等合計                            84,353,417,522                93,950,617,316
     純資産合計
                                 84,353,417,522                93,950,617,316
     負債純資産合計                            84,422,605,291                93,950,629,565
                                 66/113






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      （２）注記表
         （重要な会計方針に係る事項に関する注記）
                         自　2020年４月24日                    自　2020年10月24日
           区分
                         至　2020年10月23日                    至　2021年４月23日
     １．有価証券の評価基準及び               投資証券                    投資証券
       評価方法             　移動平均法に基づき、法令及び一般社                    　同左
                    団法人投資信託協会規則に従い、時価評
                    価しております。
     ２．デリバティブの評価基準               為替予約取引                    為替予約取引
       及び評価方法             　為替予約の評価は、原則として、わが                    　同左
                    国における対顧客先物売買相場の仲値に
                    よって計算しております。
     ３．その他財務諸表作成のた               外貨建取引等の処理基準                    外貨建取引等の処理基準
       めの基本となる重要な事             　外貨建取引については、「投資信託財                    　同左
       項             産の計算に関する規則」(平成12年総理府
                    令第133号）第60条に基づき、取引発生時
                    の外国通貨の額をもって記録する方法を
                    採用しております。
                    　但し、同61条に基づき、外国通貨の売
                    却時において、当該外国通貨に加えて、
                    外貨建資産等の外貨基金勘定及び外貨建
                    各損益勘定の前日の外貨建純資産額に対
                    する当該売却外国通貨の割合相当額を当
                    該外国通貨の売却時の外国為替相場等で
                    円換算し、前日の外貨基金勘定に対する
                    円換算した外貨基金勘定の割合相当の邦
                    貨建資産等の外国投資勘定と、円換算し
                    た外貨基金勘定を相殺した差額を為替差
                    損益とする計理処理を採用しておりま
                    す。
         （重要な会計上の見積りに関する注記）

         （2021年４月23日現在）
         当計算期間の財務諸表の作成にあたって行った会計上の見積りが当計算期間の翌計算期間の財務諸表に重要な影
         響を及ぼすリスクは識別していないため、注記を省略しております。
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         （貸借対照表に関する注記）
               区分               （2020年10月23日現在）               （2021年４月23日現在）
     １．元本の推移

       期首元本額                          42,590,434,294円               39,258,717,286円
       期中追加設定元本額                           351,617,291円                42,937,706円

       期中一部解約元本額                          3,683,334,299円               5,018,438,456円

       期末元本額                          39,258,717,286円               34,283,216,536円

      元本の内訳

       ゴールドマン・サックス            米国ＲＥＩＴファン
                                 4,941,937,148円               4,257,076,265円
       ドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）
       ゴールドマン・サックス            米国ＲＥＩＴファン
                                  118,647,235円               118,010,489円
       ドＣコース（年１回決算型、為替ヘッジあり）
       ゴールドマン・サックス            米国ＲＥＩＴファン
                                 33,949,106,755円               29,659,595,677円
       ドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）
       ゴールドマン・サックス            米国ＲＥＩＴファン
                                  249,026,148円               248,534,105円
       ドＤコース（年１回決算型、為替ヘッジなし）
     ２．受益権の総数                            39,258,717,286口               34,283,216,536口
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         （金融商品に関する注記）
          Ⅰ　金融商品の状況に関する事項
                            自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
             区分
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
     １．金融商品に対する取組方針                    　本ファンドは証券投資信託とし                  同左
                         て、有価証券等への投資ならびにデ
                         リバティブ取引を信託約款に定める
                         「運用の基本方針」に基づき行って
                         おります。
     ２．金融商品の内容及びそのリスク                    　本ファンドが保有する主な金融資                  同左
                         産は投資証券であり、売買目的で保
                         有しております。
                         　デリバティブ取引には、通貨関連
                         では為替予約取引が含まれておりま
                         す。デリバティブ取引は、信託財産
                         に属する資産の効率的な運用に資す
                         るため、ならびに価格変動リスクを
                         回避する目的で利用しています。
                         　投資対象とする金融商品の主なリ
                         スクは価格が変動する事によって発
                         生する市場リスク、金融商品の発行
                         者や取引先等の経営・財務状況が悪
                         化した場合に発生する信用リスク、
                         及び金融商品の取引量が著しく乏し
                         い場合に発生する流動性リスクがあ
                         ります。
     ３．金融商品に係るリスク管理体制                    　コンプライアンス部門ならびにオ                  同左
                         ペレーション部門では、運用チーム
                         から独立した立場で、法令や信託約
                         款等に実際の売買取引が則っている
                         か、また日々のポジションのモニタ
                         リングを行っております。
                         　マーケット・リスク管理専任部門
                         では、運用チームとは独立した立場
                         で、運用チームにより構築されたポ
                         ジションのリスク水準をモニタリン
                         グし、各運用チーム、リスク検討委
                         員会に報告します。
                         　リスク検討委員会は、法務部・コ
                         ンプライアンス部を含む各部署の代
                         表から構成されており、マーケッ
                         ト・リスク管理専任部門からの報告
                         事項に対して、必要な報告聴取、調
                         査、検討、決定等を月次で行いま
                         す。
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          Ⅱ　金融商品の時価等に関する事項
                            自　2020年４月24日                  自　2020年10月24日
             区分
                            至　2020年10月23日                  至　2021年４月23日
     １．貸借対照表計上額、時価及びこれら                    　金融商品は時価で計上しているた                  同左
       の差額                 め記載を省略しております。
     ２．時価の算定方法                    (1）有価証券及びデリバティブ取引                  (1）有価証券及びデリバティブ取引
                         以外の金融商品                  以外の金融商品
                          　有価証券及びデリバティブ取引                  　同左
                          以外の金融商品については、短期
                          間で決済され、時価は帳簿価額と
                          近似しているため、当該帳簿価額
                          を時価としております。
                         (2）有価証券                  (2）有価証券
                          　「（重要な会計方針に係る事項                  　同左
                          に関する注記）」の「有価証券の
                          評価基準及び評価方法」に記載し
                          ております。
                         (3）デリバティブ取引                  (3）デリバティブ取引
                          　「（デリバティブ取引等に関す                  　同左
                          る注記）」の「取引の時価等に関
                          する事項」に記載しております。
     ３．金融商品の時価等に関する事項につ                    　金融商品の時価には、市場価格に                  同左
       いての補足説明                 基づく価額のほか、市場価格がない
                         場合には合理的に算定された価額が
                         含まれております。当該価額の算定
                         においては一定の前提条件等を採用
                         しているため、異なる前提条件等に
                         よった場合、当該価額が異なること
                         もあります。
                         　また、デリバティブ取引に関する
                         契約額等は、あくまでもデリバティ
                         ブ取引における名目的な契約額、又
                         は計算上の想定元本であり、当該金
                         額自体がデリバティブ取引のリスク
                         の大きさを示すものではありませ
                         ん。
         （有価証券に関する注記）

          売買目的有価証券
                       （2020年10月23日現在）                     （2021年４月23日現在）
          種類

                    当計算期間の損益に含まれた評価差額                     当計算期間の損益に含まれた評価差額
                           （円）                     （円）
     投資証券                          6,035,770,444                    11,654,132,607

          合計                     6,035,770,444                    11,654,132,607

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         （デリバティブ取引等に関する注記）
          取引の時価等に関する事項
           ①ヘッジ会計が適用されていないデリバティブ取引
        　　　通貨関連
                   （2020年10月23日現在）                       （2021年４月23日現在）
                    うち                        うち
     区分    種類
              契約額等           時価      評価損益       契約額等           時価      評価損益
                   １年超                        １年超
               （円）          （円）       （円）       （円）          （円）       （円）
                   （円）                        （円）
       為替予約取引
     市場
     取引
     以外   売建
     の取
     引
        米ドル
               10,466,800      －    10,469,000        △2,200      9,702,000      －    9,714,249       △12,249
        合計
               10,466,800      －    10,469,000        △2,200      9,702,000      －    9,714,249       △12,249
    （注）時価の算定方法
        ・為替予約取引
         １．対顧客先物相場の仲値が発表されている外貨については、以下のように評価しております。
          (1）予約為替の受渡し日（以下「当該日」という。）の対顧客先物相場の仲値が発表されている場合は、当該
           予約為替は当該対顧客先物相場の仲値により評価しております。
          (2）当該日の対顧客先物相場が発表されていない場合は、以下の方法によっております。
           ①　当該日を超える対顧客先物相場が発表されている場合には、発表されている先物相場のうち当該日に最
            も近い前後二つの対顧客先物相場の仲値をもとに計算したレートにより評価しております。
           ②　当該日を超える対顧客先物相場が発表されていない場合には、当該日に最も近い発表されている対顧客
            先物相場の仲値により評価しております。
         ２．対顧客先物相場の仲値が発表されていない外貨については、対顧客相場の仲値により評価しております。
           ②ヘッジ会計が適用されているデリバティブ取引

            該当事項はありません。
         （関連当事者との取引に関する注記）

          該当事項はありません。
         （１口当たり情報）

          区分            （2020年10月23日現在）                     （2021年４月23日現在）
     １口当たり純資産額                             2.1487円                     2.7404円

         （重要な後発事象に関する注記）

          該当事項はありません。
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      （３）附属明細表
         ①　有価証券明細表
          (ア）株式
             該当事項はありません。
          (イ）株式以外の有価証券

      通貨     種類                銘柄               券面総額         評価額       備考
              ALEXANDRIA      REAL   ESTATE    EQUIT

     米ドル    投資証券                                 188,287       33,703,373.00
              AMERICAN     TOWER   CORP
                                           83,574      21,022,203.96
              AMERICOLD     REALTY    TRUST
                                          200,980       7,777,926.00
              AVALONBAY     COMMUNITIES      INC
                                          155,291       29,877,988.40
              BOSTON    PROPERTIES      INC
                                          251,084       26,614,904.00
              CAMDEN    PROPERTY     TRUST
                                          173,031       20,723,922.87
              CORESITE     REALTY    CORP
                                          102,203       12,845,895.07
              COUSINS    PROPERTIES      INC
                                          728,475       26,232,384.75
              CROWN   CASTLE    INTL   CORP
                                           78,357      14,434,142.97
              CUBESMART                            457,164       19,077,453.72

              DIGITAL    REALTY    TRUST   INC
                                          314,519       46,879,056.95
              DOUGLAS    EMMETT    INC
                                          405,120       13,389,216.00
              EASTGROUP     PROPERTIES      INC
                                          116,333       17,992,061.78
              EQUINIX    INC
                                           71,592      51,400,908.24
              EQUITY    LIFESTYLE     PROPERTIES
                                          314,452       21,536,817.48
              EQUITY    RESIDENTIAL
                                          427,578       31,632,220.44
              ESSEX   PROPERTY     TRUST   INC
                                          100,257       29,511,650.52
              EXTRA   SPACE   STORAGE    INC
                                           62,283       9,155,601.00
              HEALTHPEAK      PROPERTIES      INC
                                          750,936       25,561,861.44
              HIGHWOODS     PROPERTIES      INC
                                          597,364       25,824,045.72
              HUDSON    PACIFIC    PROPERTIES      IN
                                          501,831       13,684,931.37
              INVITATION      HOMES   INC
                                         1,127,509        38,143,629.47
              KILROY    REALTY    CORP
                                          273,183       18,407,070.54
              PEBBLEBROOK      HOTEL   TRUST
                                          584,984       14,022,066.48
              PROLOGIS     INC
                                          724,601       83,097,242.68
              PUBLIC    STORAGE
                                          224,951       62,205,700.03
              RLJ  LODGING    TRUST
                                          925,204       14,201,881.40
              RYMAN   HOSPITALITY      PROPERTIES
                                          208,017       15,875,857.44
              SBA  COMMUNICATIONS        CORP
                                           82,267      24,233,390.19
              SUN  COMMUNITIES      INC
                                          153,663       24,828,867.54
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      通貨     種類                銘柄               券面総額         評価額       備考
              TERRENO    REALTY    CORP

                                          272,527       17,147,398.84
              VENTAS    INC
                                          436,614       24,140,388.06
              WELLTOWER     INC                       303,934       22,986,528.42
      小計                                           858,168,586.77

                                                (92,630,717,255)

                                                 92,630,717,255

      合計
                                                (92,630,717,255)
    　（注）１．通貨種類毎の小計欄の（　）内は、邦貨換算額であります。
         ２．合計金額欄の（　）内は、外貨建有価証券に係るもので、内書きであります。
         外貨建有価証券の内訳

          通貨              銘柄数          組入投資証券時価比率             合計金額に対する比率
     米ドル              投資証券　33銘柄                     100.0％             100.0％

        ②　デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

         　「（デリバティブ取引等に関する注記）」の「取引の時価等に関する事項」に記載されております。
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     ２【ファンドの現況】
      【純資産額計算書】
    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＡコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）＞
        （2021年４月30日現在）
       Ⅰ　資産総額                     12,095,283,325円
       Ⅱ　負債総額                       31,868,255円

       Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)                     12,063,415,070円

       Ⅳ　発行済口数                     40,492,878,098口

       Ⅴ　１口当たり純資産額(Ⅲ／Ⅳ)                         0.2979円

    ＜ゴールドマン・サックス             米国ＲＥＩＴファンドＢコース（毎月分配型、為替ヘッジなし）＞

        （2021年４月30日現在）
       Ⅰ　資産総額                     83,701,153,290円
       Ⅱ　負債総額                      153,119,912円

       Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)                     83,548,033,378円

       Ⅳ　発行済口数                    408,536,112,237口

       Ⅴ　１口当たり純資産額(Ⅲ／Ⅳ)                         0.2045円

    参考情報

    ＜米国ＲＥＩＴマザーファンド＞
        （2021年４月30日現在）
       Ⅰ　資産総額                     95,748,496,494円
       Ⅱ　負債総額                           －円

       Ⅲ　純資産総額(Ⅰ－Ⅱ)                     95,748,496,494円

       Ⅳ　発行済口数                     34,281,634,990口

       Ⅴ　１口当たり純資産額(Ⅲ／Ⅳ)                         2.7930円

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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    第４【内国投資信託受益証券事務の概要】
      a　受益権の名義書換等

        該当事項はありません。
      b　受益者に対する特典
       　該当事項はありません。
      c　受益権の譲渡制限
       　該当事項はありません。ただし、振替口座簿への記載または記録によらなければ、委託会社および受託銀行に対
       抗することができません。
      d　そ   の  他
        本ファンドの受益権は振替受益権であり、委託会社は、やむを得ない事情がある場合を除き、当該振替受益権を表
        示する受益証券を発行しません。
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    第二部【委託会社等の情報】
    第１【委託会社等の概況】

     １【委託会社等の概況】
      (1）資本金の額（本書提出日現在）
        ①　資本金の額：金４億9,000万円
        ②　発行する株式の総数：8,000株
        ③　発行済株式の総数：6,400株
        ④　最近５年間における主な資本の額の増減：該当事項はありません。
      (2）委託会社等の機構

        ①　委託会社の業務運営の組織体系は以下の通りです。
         　経営の意思決定機関として取締役会をおきます。取締役会は、委託会社の業務執行の基本方針を決定し、取締





         役の職務を監督します。代表取締役である社長は、委託会社を代表し、全般の業務執行について指揮統括しま
         す。取締役は、委嘱された業務の執行にあたり、また、社長に事故あるときにその職務を代行します。
         　委託会社の業務執行にかかる重要事項を審議する機関として経営委員会をおきます。経営委員会は、取締役会
         に直属し、定時取締役会が開催されない期間においては、委託会社の業務執行に関して法令により認められる限
         度で取締役会が有する一切の権限を保持し、執行します（取締役会の専権事項を除きます。）。
         　リスク検討委員会は、経営委員会の監督の下に、当社の一切の活動における法令遵守、内部統制、オペレー
         ショナル・リスク、システム・リスク等のリスク、及び関連するレピュテーション上の問題を監視・監督し、当
         社の経営理念に沿った各種規定及び業務手順が整備されていることを確保するため、権限を行使することができ
         ます。また、リスク検討委員会は、適用法令、協会規則、投資信託約款、顧客との運用ガイドラインを遵守する
         とともに、善良なる管理者としての注意義務および忠実義務の観点から受託者としての責任を遵守するため（議
         決権行使に関する方針を含みます。）、必要な報告徴収、調査、検討、決定等を行うことができます。
         　新商品等検討委員会は、経営委員会の監督の下に、新商品等検討委員会規則に基づき、新商品、投資信託の分
         配方針等に関する正式な検討プロセスを維持することに責任を持ちます。
         　監査役は、委託会社の会計監査および業務監査を行います。業務の執行は、取締役が行います。
        ②　投資運用の意思決定機構
         　委託会社における投資運用の意思決定は運用本部所属の各部において行われます。運用本部は以下のような部
         によって構成されています。運用本部の各部では株式運用部長、計量運用部長および債券通貨運用部長がその所
         属員を指揮監督し、部の業務を統括しています。株式運用部は、日本株の運用を、計量運用部は、計量運用によ
         るタイミング戦略、株式国別配分、債券国別配分および通貨配分などの各戦略をはじめとする多資産クラスの運
         用ならびに計量運用手法による株式の運用を、債券通貨運用部は、債券および通貨の運用をそれぞれ担当しま
         す。それぞれの運用部は各資産クラスの運用について独立した責任と権限をもち、投資運用に関する意思決定を
         行います。また、運用本部には、上記のほかに、運用投資戦略部、オルタナティブ・インベストメンツ・アン
         ド・マネージャー・セレクション部、不動産運用部、マルチプロダクト・ファンド部、スチュワードシップ責任
         推進部およびオルタナティブ投資室があります。
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         　投資運用の意思決定には、委託会社が属するゴールドマン・サックスの資産運用部門のリソースが活用されま



         す。委託会社の運用本部はゴールドマン・サックスの資産運用部門のポートフォリオ・マネジメント・チームの
         構成員として、他の構成員たる様々な地域のポートフォリオ・マネジメント・チームとグローバルな情報交換を
         行っています。
     ２【事業の内容及び営業の概況】

        ①　事業の内容
         　投資信託及び投資法人に関する法律に定める投資信託委託会社である委託会社は、証券投資信託の設定を行う
         とともに金融商品取引法に定める金融商品取引業者としてその投資運用業務および投資助言業務を行っていま
         す。また、金融商品取引法に定める第一種金融商品取引業務および第二種金融商品取引業務を行っています。
        ②　委託会社の運用するファンド
         2021年5月末現在、委託会社が運用する証券投資信託は以下のとおりです（親投資信託を除きます。）。
                種類          本数       純資産総額（円）
           追加型株式投資信託                 118       3,068,236,269,680
           単位型株式投資信託                  3       94,461,968,279
                合計            121       3,162,698,237,959
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     ３【委託会社等の経理状況】
      １．財務諸表の作成方法について

        　当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号、以下
        「財務諸表等規則」という。）並びに同規則第２条の規定に基づき「金融商品取引業等に関する内閣府令」（平成
        19年内閣府令第52号）に基づいて作成しております。
        　なお、財務諸表の金額については、千円未満の端数を切り捨てて記載しております。
      ２．監査証明について

        　当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、第26期事業年度（2020年１月１日から2020年12月
        31日まで）の財務諸表について、ＰｗＣあらた有限責任監査法人により監査を受けております。
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      （１）【貸借対照表】
                              第25期                  第26期
             期別
                          （2019年12月31日現在）                  （2020年12月31日現在）
                             資産の部

                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
                           千円       千円     ％      千円       千円     ％
     流動資産
      現金・預金                        11,715,344                  3,988,117

      短期貸付金                         6,000,000                 13,342,808

      支払委託金                             18                  12

       収益分配金                     18                  12

      前払費用                          107,249                  230,502

      未収委託者報酬                         2,145,881                  3,968,522

      未収運用受託報酬                         2,044,425                  1,971,086

      未収収益                          223,770                  10,811

      その他流動資産                           1,722                   475

       流動資産計                       22,238,411       90.3          23,512,335       90.2

     固定資産

      無形固定資産                          411,424                  373,458

       ソフトウェア                  411,424                  373,458

      投資その他の資産                         1,985,685                  2,184,808

       投資有価証券                  630,249                  622,207

       長期差入保証金                   52,689                  48,548

       繰延税金資産                 1,168,588                  1,315,564

      その他の投資等                   134,158                  198,487

       固定資産計                        2,397,109       9.7          2,558,266       9.8
     資産合計                         24,635,521       100.0           26,070,602       100.0

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                              第25期                  第26期
             期別
                          （2019年12月31日現在）                  （2020年12月31日現在）
                             負債の部

                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
                           千円       千円     ％      千円       千円     ％
     流動負債
      預り金                          97,107                  99,229

      未払金                         2,155,923                  3,013,716

       未払収益分配金                    152                  158

       未払手数料                  766,147                 1,640,148

       その他未払金                 1,389,622                  1,373,409

      未払費用              ＊１           2,471,414                  2,986,919

      一年内返済予定の関係会社

                                   －              4,000,000
      長期借入金
      未払法人税等                          864,902                  861,944

      未払消費税等                          236,987                  605,302

      その他流動負債                          191,149                  195,869

       流動負債計                        6,017,484       24.4          11,762,981       45.1

     固定負債

      関係会社長期借入金                         4,000,000                  2,000,000

      退職給付引当金                          296,824                  382,052

      長期未払費用              ＊１           1,282,291                  1,228,851

       固定負債計                        5,579,116       22.6           3,610,904       13.9
     負債合計                         11,596,600       47.1          15,373,885       59.0

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                              第25期                  第26期
             期別
                          （2019年12月31日現在）                  （2020年12月31日現在）
                             純資産の部

                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
                           千円       千円     ％      千円       千円     ％
     株主資本
      資本金                          490,000                  490,000

      資本剰余金                          390,000                  390,000

       資本準備金                  390,000                  390,000

      利益剰余金                        12,076,885                  9,731,934

       その他利益剰余金                 12,076,885                  9,731,934

        繰越利益剰余金                12,076,885                  9,731,934

       株主資本合計                       12,956,885       52.6          10,611,934       40.7

     評価・換算差額等

      その他有価証券評価差額金                    82,035                  84,781

       評価・換算差額等合計                         82,035      0.3            84,781      0.3
     純資産合計                         13,038,920       52.9          10,696,716       41.0

     負債・純資産合計                         24,635,521       100.0           26,070,602       100.0

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      （２）【損益計算書】
                              第25期                  第26期
            期別              自　2019年１月１日                  自　2020年１月１日
                           至　2019年12月31日                  至　2020年12月31日
                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
        営業収益                  千円       千円     ％      千円       千円     ％
         委託者報酬                     21,024,391                  26,069,145
         運用受託報酬          ＊２           7,649,897                  8,163,247
         その他営業収益          ＊２           5,712,670                  4,447,923
         営業収益計                     34,386,959       100.0           38,680,316       100.0
        営業費用
         支払手数料                     9,544,012                 11,918,306
         広告宣伝費                       98,312                  91,343
         調査費                     8,497,716                 11,053,082
          委託調査費         ＊２    8,497,716                 11,053,082
         委託計算費                      252,211                  289,006
         営業雑経費                      287,340                  302,198
          通信費               49,228                  32,119
          印刷費               200,098                  226,826
      営
          協会費               38,014                  43,252
     経
      業
         営業費用計                     18,679,593       54.3          23,653,937       61.2
     常
      損
     損
      益
        一般管理費
     益
      の
     の
         給料                     6,869,382                  6,981,708
      部
     部
          役員報酬               248,019                  243,660
          給料・手当              3,232,140                  3,380,759
          賞与              1,395,488                  1,402,186
          株式従業員報酬         ＊１     596,764                  619,783
          その他の報酬              1,396,970                  1,335,318
         交際費                       80,597                  29,746
         寄付金                       60,014                 225,048
         旅費交通費                      273,290                  84,258
         租税公課                      141,828                  133,009
         不動産賃借料                        130                  －
         退職給付費用                      232,430                  255,577
         固定資産減価償却費                       47,929                  83,090
         事務委託費                     2,262,718                  2,143,277
         諸経費                      795,990                  857,945
         一般管理費計                     10,764,313       31.3          10,793,662       27.9
          営業利益                     4,943,051       14.4           4,232,715       10.9
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                              第25期                  第26期
            期別              自　2019年１月１日                  自　2020年１月１日
                           至　2019年12月31日                  至　2020年12月31日
                    注記

           科目              内訳       金額     構成比      内訳       金額     構成比
                    番号
        営業外収益                  千円       千円     ％      千円       千円     ％
         収益分配金                       25,950                  26,010
         受取利息                       51,393                  47,837
         為替差益
                                  －                21,365
         雑益                       1,316                   －
      営
     経
      業
         営業外収益計                       78,659      0.2            95,213      0.2
     常
      外
     損
        営業外費用
      損
     益
      益
         支払利息
                    ＊２             29,264                  37,135
     の
      の
     部               ＊１
      部   株式従業員報酬                      484,091                  248,579
                    ＊２
         為替差損                       7,988                   －
         投資有価証券売却損                         －                 212
         雑損                         －                  34
         営業外費用計                      521,344      1.5           285,961      0.7
          経常利益                     4,500,367       13.1           4,041,967       10.4
     税引前当期純利益                          4,500,367       13.1           4,041,967       10.4
     法人税、住民税及び事業税                          1,660,381       4.8          1,535,106       4.0
     法人税等調整額                          △215,529      △0.6           △148,188      △0.4
     当期純利益                          3,055,515       8.9          2,655,049       6.9
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      （３）【株主資本等変動計算書】
                              第25期
                      （自2019年１月１日　至2019年12月31日）
                                                    （単位：千円）
                           株主資本                  評価・換算差額等
                     資本剰余金          利益剰余金
                            その他利益                 その他有    評価・換     純資産合計
                                       株主資本合
               資本金             剰余金                 価証券評    算差額等
                   資本準備    資本剰余          利益剰余金      計
                                            価差額金    合計
                   金    金合計          合計
                            繰越利益剰
                            余金
     2019年１月１日残高
               490,000    390,000    390,000    12,021,369      12,021,369      12,901,369      75,573    75,573    12,976,942
     事業年度中の変動額
      剰余金の配当
                            △3,000,000      △3,000,000      △3,000,000              △3,000,000
      当期純利益
                            3,055,515      3,055,515      3,055,515              3,055,515
      株主資本以外の項目
      の事業年度中の変動
                                              6,462    6,462      6,462
      額（純額）
     事業年度中の変動額合
                 －    －    －    55,515      55,515      55,515     6,462    6,462     61,978
     計
     2019年12月31日残高
               490,000    390,000    390,000    12,076,885      12,076,885      12,956,885      82,035    82,035    13,038,920
                              第26期

                      （自2020年１月１日　至2020年12月31日）
                                                    （単位：千円）
                           株主資本                  評価・換算差額等
                     資本剰余金          利益剰余金
                            その他利益                 その他有    評価・換     純資産合計
                                       株主資本合
               資本金             剰余金                 価証券評    算差額等
                   資本準備    資本剰余          利益剰余金      計
                                            価差額金    合計
                   金    金合計          合計
                            繰越利益剰
                            余金
     2020年１月１日残高
               490,000    390,000    390,000    12,076,885      12,076,885      12,956,885      82,035    82,035    13,038,920
     事業年度中の変動額
      剰余金の配当
                            △5,000,000      △5,000,000      △5,000,000              △5,000,000
      当期純利益
                            2,655,049      2,655,049      2,655,049              2,655,049
      株主資本以外の項目
      の事業年度中の変動
                                              2,746    2,746      2,746
      額（純額）
     事業年度中の変動額合
                 －    －    －  △2,344,951      △2,344,951      △2,344,951       2,746    2,746   △2,342,204
     計
     2020年12月31日残高
               490,000    390,000    390,000     9,731,934      9,731,934     10,611,934      84,781    84,781    10,696,716
                                 84/113







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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        重要な会計方針
     １．有価証券の評価基準及び評価方法                     その他有価証券
                          時価のあるもの
                          　時価をもって貸借対照表価額とし、取得原価（移動平均法による原
                          価法）ないし償却原価との評価差額については全部純資産直入法に
                          よっております。
                          時価のないもの
                          　移動平均法による原価法によっております。
     ２．固定資産の減価償却の方法                     無形固定資産
                          　無形固定資産は、定額法により償却しております。なお、自社利用
                          のソフトウェアについては、社内における利用可能期間（３年）に基
                          づく定額法によっております。
     ３．引当金の計上基準                     (1）貸倒引当金
                           　貸倒懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案
                           し、回収不能見込額を計上しております。
                          (2）退職給付引当金
                           　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）とキャッシュ・バランス型の年
                           金制度（ＣＢ）の２本立てからなる退職年金制度を採用しておりま
                           す。また、当該ＣＢには、一定の利回りを保証しており、これの将
                           来の支払いに備えるため、確定給付型の会計基準に準じた会計処理
                           方法により、引当金を計上しております。数理計算上の差異は、各
                           事業年度の発生時における従業員の平均残存勤務期間以内の一定の
                           年数（５年）による定額法により按分した額を、それぞれ発生の翌
                           事業年度から費用処理しております。
                          (3）金融商品取引責任準備金
                           　金融商品取引事故による損失に備えるため、金融商品取引法第46
                           条の５第１項に基づく責任準備金を計上しております。
     ４．収益および費用の計上基準                     　「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号）を適用して
                          おります。
     ５．その他財務諸表作成のための基本とな                     (1）株式従業員報酬の会計処理方法
       る重要な事項                    　役員及び従業員に付与されております、ザ・ゴールドマン・サッ
                           クス・グループ・インク株式に係る報酬については、企業会計基準
                           第８号「ストック・オプション等に関する会計基準」及び企業会計
                           基準適用指針第11号「ストック・オプション等に関する会計基準の
                           適用指針」に準じて、権利付与日公正価値及び付与された株数に基
                           づき計算される費用を権利確定計算期間にわたり人件費（一般管理
                           費）として処理しております。また、ザ・ゴールドマン・サック
                           ス・グループ・インクとの契約に基づき当社が負担する、権利付与
                           日以降の株価の変動により発生する損益については営業外損益とし
                           て処理しております。
                          (2）消費税等の会計処理
                           　消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっておりま
                           す。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        注記事項
        （収益認識に関する注記）
                第25期                           第26期
            （2019年12月31日現在）                           （2020年12月31日現在）
     　当社は、投資運用サービスから委託者報酬、運用受託                           　同左
     報酬およびその他営業収益を稼得しております。これら
     には成功報酬が含まれる場合があります。
     １．委託者報酬

     委託者報酬は、投資信託の信託約款に基づき日々の純資
     産価額に対する一定割合として認識され、確定した報酬
     を投資信託によって月次、年４回、年２回もしくは年１
     回受取ります。当該報酬は投資信託の運用期間にわたり
     収益として認識しております。
     ２．運用受託報酬

     運用受託報酬は、対象顧客との投資一任契約に基づき月
     末純資産価額に対する一定割合として認識され、確定し
     た報酬を対象口座によって年４回、年２回もしくは年１
     回受取ります。当該報酬は対象口座の運用期間にわたり
     収益として認識しております。また、当社の関係会社か
     ら受取る運用受託報酬は、関係会社との契約で定められ
     た算式に基づき月次で認識され、月次で受け取ります。
     ３．その他営業収益

     関係会社からの振替収益は、当社の関係会社との契約で
     定められた算式に基づき月次で認識され、月次で受取り
     ます。当該報酬は当社が関係会社にオフショアファンド
     関連のサービス等を提供する期間にわたり収益として認
     識しております。
     ４．成功報酬

     成功報酬は対象となるファンドまたは口座の運用益に対
     する一定割合、もしくは特定のベンチマークまたはその
     他のパフォーマンス目標を上回る超過運用益に対する一
     定割合として認識されます。当該報酬は契約上支払われ
     ることが確定した時点で収益として認識しております。
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        （貸借対照表関係）
                第25期                           第26期
            （2019年12月31日現在）                           （2020年12月31日現在）
     ＊１　関係会社項目                           ＊１　関係会社項目
       　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ                           　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ
       ております。                           ております。
        固定負債                           流動負債

         長期未払費用               1,255,929千円            未払費用               1,440,736千円
                                   固定負債
                                    長期未払費用               1,203,974千円
        （損益計算書関係）

                第25期                           第26期
            （自　2019年１月１日                           （自　2020年１月１日
             至　2019年12月31日）                           至　2020年12月31日）
     ＊１　株式従業員報酬                           ＊１　株式従業員報酬
       　役員及び従業員に付与されておりますザ・ゴール                           　同左
       ドマン・サックス・グループ・インク株式に係る報
       酬に関するものであり、当該株式の株価及び付与さ
       れた株数に基づき算出し配賦されております。
     ＊２　関係会社項目                           ＊２　関係会社項目
       　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ                           　関係会社との取引に係るものが次のとおり含まれ
       ております。                           ております。
        営業収益                           営業収益

         運用受託報酬               3,179,886千円            運用受託報酬               3,737,721千円
         その他営業収益               5,206,251千円            その他営業収益               4,103,810千円
        営業費用                           営業費用
         委託調査費               8,497,716千円            委託調査費               11,053,082千円
        営業外費用                           営業外費用
         株式従業員報酬                356,723千円           株式従業員報酬                235,480千円
                                    支払利息                 37,135千円
                                 87/113









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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （株主資本等変動計算書関係）
         第25期（自　2019年１月１日　至　2019年12月31日）
         １．発行済株式に関する事項
       株式の種類        当事業年度期首           増加        減少       当事業年度末
     普通株式（株）              6,400          －        －        6,400

         ２．配当に関する事項

           配当金支払額
                       配当金の総額         １株当たり
        決議       株式の種類                          基準日        効力発生日
                        （千円）       配当額（円）
      2019年６月11日

                普通株式         3,000,000         468,750     2019年６月13日         2019年６月13日
      臨時株主総会
         第26期（自　2020年１月１日　至　2020年12月31日）

         １．発行済株式に関する事項
       株式の種類        当事業年度期首           増加        減少       当事業年度末
     普通株式（株）              6,400          －        －        6,400

         ２．配当に関する事項

           配当金支払額
                       配当金の総額         １株当たり
        決議       株式の種類                          基準日        効力発生日
                        （千円）       配当額（円）
      2020年12月15日

                普通株式         5,000,000         781,250     2020年12月17日         2020年12月17日
      臨時株主総会
        （リース取引関係）

                第25期                           第26期
            （自　2019年１月１日                           （自　2020年１月１日
             至　2019年12月31日）                           至　2020年12月31日）
     　注記すべきリース取引を行っていないため、該当事項                           　同左
     はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （金融商品関係）
                              第25期
                         （自　2019年１月１日
                          至　2019年12月31日）
     (1）金融商品の状況に関する事項
      ①　金融商品の内容及び金融商品に対する取組方針
       　当社は、投資運用業、投資助言・代理業を含む金融商品取引法により金融商品取引業者が行うことができる
       業務、及びこれに付帯関連する業務を行っております。これらの業務に関連し、当社は、主に現金・預金、短
       期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び投資有価証券といった金融資産を保有しております。な
       お、当社は、資金運用については短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定する方針です。投資有価証券
       は事業推進目的のために保有する当社設定の投資信託であります。また、主な金融負債はその他未払金や一年
       内返済予定の関係会社長期借入金であります。
      ②　金融商品に係るリスク及びその管理体制

       　金融商品に係るリスクは、信用リスク、市場リスク、流動性リスク等であります。当社は、効率的なリスク
       管理が極めて重要であると考えており、職務の分掌と経営陣による監督は、当社リスク管理手続の重要な要素
       であります。
      信用リスク

      　当社の信用リスクは主に、銀行預金、短期貸付金、営業債権（当社が運用する投資信託から受領する委託者報
      酬及び投資一任契約に基づき顧客から受領する運用受託報酬等）に係るものがあります。銀行預金に係る信用リ
      スクについては、預金先銀行の信用力を口座開設時およびその後継続的に評価することによって管理しておりま
      す。短期貸付金に係る信用リスクについては貸付先をゴールドマン・サックス証券株式会社とし、定期的に金額
      その他条件を見直すことによって管理しております。
      　また、営業債権は一年以内に回収される債権であり、社内規程に沿ってリスク管理を行っております。なお、
      過去に未収委託者報酬及び未収運用受託報酬を回収できなかったケースはございません。
      市場リスク

      　当社は、海外の関連会社との取引により生じた外国通貨建て資産負債を保有していることから、為替相場の変
      動によるリスクに晒されております。当社は為替リスクを管理するため、外貨建資産負債の純額が予め社内で設
      定した水準を越える場合、当該通貨の売買を行い、為替リスクを削減しております。また、当社は事業推進目的
      のために当社設定の投資有価証券を保有していることから、基準価額の変動による価格変動リスクに晒されてお
      ります。係る投資有価証券については運用を行う資産の種類を文書に定め、取得にあたり事前に社内委員会にて
      検討・承認をし、保有の目的が達成されたと判断された時点で適時処分しております。
      流動性および資金調達リスク

      　当社は、資金運用を短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定することで流動性リスクを管理しており、
      当社において流動性リスク及び資金調達リスクは非常に低いものと考えております。また、ゴールドマン・サッ
      クスのグループ会社との間で融資枠を設定し、緊急時の資金調達手段を確保し、資金調達リスクに備えておりま
      す。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第25期
                         （自　2019年１月１日
                          至　2019年12月31日）
     (2）金融商品の時価等に関する事項
      　2019年12月31日現在における貸借対照表計上額、貸借対照表日における時価及びその差額については、次のと
      おりであります。
                                                 （単位：千円）

                      貸借対照表計上額               時価            差額
       現金・預金                    11,715,344            11,715,344                －
       短期貸付金                    6,000,000            6,000,000                －
       未収委託者報酬                    2,145,881            2,145,881                －
       未収運用受託報酬                    2,044,425            2,044,425                －
       投資有価証券
        その他投資有価証券
                            630,249            630,249               －
       その他未払金                    1,389,622            1,389,622                －
       関係会社長期借入金                    4,000,000            4,000,000                －
      金融商品の時価の算定方法

      　現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及びその他未払金については、短期間で決済さ
      れるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券については、
      投資信託であり、直近の基準価額によっております。一年内返済予定の関係会社長期借入金については、変動金
      利により短期間で市場金利を反映しており、また当社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価
      は帳簿価額と近似していると考えられるため、当該帳簿価額によっております。
      金銭債権及び満期のある有価証券の償還予定額

                                                  （単位：千円）

                        １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                  １年以内                                  ５年超
                        ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
       現金・預金           11,715,344           －       －       －       －       －
       短期貸付金           6,000,000          －       －       －       －       －
       未収委託者報酬           2,145,881          －       －       －       －       －
       未収運用受託報酬           2,044,425          －       －       －       －       －
      長期借入金の返済予定額
                                                  （単位：千円）

                        １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                  １年以内                                  ５年超
                        ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
       関係会社長期借入金               －   4,000,000          －       －       －       －
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                              第26期
                         （自　2020年１月１日
                          至　2020年12月31日）
     (1）金融商品の状況に関する事項
      ①　金融商品の内容及び金融商品に対する取組方針
       　当社は、投資運用業、投資助言・代理業を含む金融商品取引法により金融商品取引業者が行うことができる
       業務、及びこれに付帯関連する業務を行っております。これらの業務に関連し、当社は、主に現金・預金、短
       期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及び投資有価証券といった金融資産を保有しております。な
       お、当社は、資金運用については短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定する方針です。投資有価証券
       は事業推進目的のために保有する当社設定の投資信託であります。また、主な金融負債はその他未払金や関係
       会社長期借入金であります。
      ②　金融商品に係るリスク及びその管理体制

       　金融商品に係るリスクは、信用リスク、市場リスク、流動性リスク等であります。当社は、効率的なリスク
       管理が極めて重要であると考えており、職務の分掌と経営陣による監督は、当社リスク管理手続の重要な要素
       であります。
      信用リスク

      　当社の信用リスクは主に、銀行預金、短期貸付金、営業債権（当社が運用する投資信託から受領する委託者報
      酬及び投資一任契約に基づき顧客から受領する運用受託報酬等）に係るものがあります。銀行預金に係る信用リ
      スクについては、預金先銀行の信用力を口座開設時およびその後継続的に評価することによって管理しておりま
      す。短期貸付金に係る信用リスクについては貸付先をゴールドマン・サックス証券株式会社とし、定期的に金額
      その他条件を見直すことによって管理しております。
      　また、営業債権は一年以内に回収される債権であり、社内規程に沿ってリスク管理を行っております。なお、
      過去に未収委託者報酬及び未収運用受託報酬を回収できなかったケースはございません。
      市場リスク

      　当社は、海外の関連会社との取引により生じた外国通貨建て資産負債を保有していることから、為替相場の変
      動によるリスクに晒されております。当社は為替リスクを管理するため、外貨建資産負債の純額が予め社内で設
      定した水準を越える場合、当該通貨の売買を行い、為替リスクを削減しております。また、当社は事業推進目的
      のために当社設定の投資有価証券を保有していることから、基準価額の変動による価格変動リスクに晒されてお
      ります。係る投資有価証券については運用を行う資産の種類を文書に定め、取得にあたり事前に社内委員会にて
      検討・承認をし、保有の目的が達成されたと判断された時点で適時処分しております。
      流動性および資金調達リスク

      　当社は、資金運用を短期的な預金や貸付金等の短期金融商品に限定することで流動性リスクを管理しており、
      当社において流動性リスク及び資金調達リスクは非常に低いものと考えております。また、ゴールドマン・サッ
      クスのグループ会社との間で融資枠を設定し、緊急時の資金調達手段を確保し、資金調達リスクに備えておりま
      す。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第26期
                         （自　2020年１月１日
                          至　2020年12月31日）
     (2）金融商品の時価等に関する事項
      　2020年12月31日現在における貸借対照表計上額、貸借対照表日における時価及びその差額については、次のと
      おりであります。
                                                 （単位：千円）

                      貸借対照表計上額               時価            差額
       現金・預金                    3,988,117            3,988,117                －
       短期貸付金                    13,342,808            13,342,808                －
       未収委託者報酬                    3,968,522            3,968,522                －
       未収運用受託報酬                    1,971,086            1,971,086                －
       投資有価証券
        その他投資有価証券
                            622,207            622,207               －
       その他未払金                    1,373,409            1,373,409                －
       関係会社長期借入金
        一年内返済予定の関係会
                           4,000,000            4,000,000                －
        社長期借入金
        関係会社長期借入金                   2,000,000            2,000,000                －
      金融商品の時価の算定方法

      　現金・預金、短期貸付金、未収委託者報酬、未収運用受託報酬及びその他未払金については、短期間で決済さ
      れるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。投資有価証券については、
      投資信託であり、直近の基準価額によっております。
      　一年内返済予定の関係会社長期借入金及び関係会社長期借入金については、変動金利により短期間で市場金利
      を反映しており、また当社の信用状態は実行後大きく異なっていないことから、時価は帳簿価額と近似している
      と考えられるため、当該帳簿価額によっております。
      金銭債権及び満期のある有価証券の償還予定額

                                                  （単位：千円）

                        １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                  １年以内                                  ５年超
                        ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
       現金・預金           3,988,117          －       －       －       －       －
       短期貸付金           13,342,808           －       －       －       －       －
       未収委託者報酬           3,968,522          －       －       －       －       －
       未収運用受託報酬           1,971,086          －       －       －       －       －
      長期借入金の返済予定額

                                                  （単位：千円）
                        １年超       ２年超       ３年超       ４年超
                  １年以内                                  ５年超
                        ２年以内       ３年以内       ４年以内       ５年以内
       一年内返済予定の関
                  4,000,000          －       －       －       －       －
       係会社長期借入金
       関係会社長期借入金
                      －   2,000,000          －       －       －       －
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （有価証券関係）
                第25期                           第26期
            （自　2019年１月１日                           （自　2020年１月１日
             至　2019年12月31日）                           至　2020年12月31日）
     １．その他有価証券で時価のあるもの                           １．その他有価証券で時価のあるもの
                      貸借対照                           貸借対照

                 取得原価          差額                取得原価          差額
                      表計上額                           表計上額
        区分      種類                     区分      種類
                 （千円）         （千円）                 （千円）         （千円）
                      （千円）                           （千円）
      貸借対照表計上                           貸借対照表計上
      額が取得原価を       投資証券                    額が取得原価を       投資証券
                  512,000     630,249    118,249                 500,000     622,207    122,207
      超えるもの                           超えるもの
     ２．当事業年度中に売却したその他有価証券                           ２．当事業年度中に売却したその他有価証券

     　該当事項はありません。
                                         売却益の合計額        売却損の合計額
                                売却額（千円）
                                           （千円）        （千円）
                                     13,788          240        453

        （デリバティブ取引関係）

                第25期                           第26期
            （自　2019年１月１日                           （自　2020年１月１日
             至　2019年12月31日）                           至　2020年12月31日）
     　当社は、デリバティブ取引を行っておりませんので、                           　同左
     該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （退職給付関係）
                第25期                           第26期
            （自　2019年１月１日                           （自　2020年１月１日
             至　2019年12月31日）                           至　2020年12月31日）
     １．採用している退職給付制度の概要                           １．採用している退職給付制度の概要
      　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）及びキャッシュ・                           　当社は確定拠出年金制度（ＤＣ）及びキャッシュ・
      バランス型年金制度（ＣＢ）を採用しております。                           バランス型年金制度（ＣＢ）を採用しております。
     ２．キャッシュ・バランス型年金制度                           ２．キャッシュ・バランス型年金制度
     （１）退職給付債務の期首残高と期末残高の調整表                           （１）退職給付債務の期首残高と期末残高の調整表
       退職給付債務の期首残高                  240,371    千円     退職給付債務の期首残高                  308,325    千円

       勤務費用                  126,047         勤務費用                  116,203
       利息費用                    408       利息費用                    653
       数理計算上の差異の発生額                  △5,629         転籍                   2,700
       退職給付の支払額                 △52,873          数理計算上の差異の発生額                   9,846
                           －       退職給付の支払額                 △38,017
       過去勤務費用の発生額
                                                      －
                                  過去勤務費用の発生額
       退職給付債務の期末残高                  308,325
                                  退職給付債務の期末残高                  399,712
     （２）退職給付債務の期末残高と貸借対照表に計上され                           （２）退職給付債務の期末残高と貸借対照表に計上され

        た退職給付引当金の調整表                           た退職給付引当金の調整表
       積立型制度の退職給付債務                  308,325         積立型制度の退職給付債務                  399,712

                        △11,500                           △17,659
       未認識数理計算上の差異                           未認識数理計算上の差異
       貸借対照表に計上された負債の額                  296,824         貸借対照表に計上された負債の額                  382,052
     （３）退職給付費用及びその内訳項目の金額                           （３）退職給付費用及びその内訳項目の金額

       勤務費用                  126,047         勤務費用                  116,203

       利息費用                    408       利息費用                    653
       数理計算上の差異の費用処理額                   4,813        数理計算上の差異の費用処理額                   3,688
                           －                           －
       過去勤務債務の費用処理額                           過去勤務債務の費用処理額
       確定給付制度に係る退職給付費用                  131,270         確定給付制度に係る退職給付費用                  120,544
     （４）数理計算上の計算基礎に関する事項                           （４）数理計算上の計算基礎に関する事項

       割引率                   0.21   ％     割引率                   0.40   ％

     ３．確定拠出制度                           ３．確定拠出制度
      　当社の確定拠出制度への要拠出額は、84,950千円で                           　当社の確定拠出制度への要拠出額は、75,589千円で
      あります。                           あります。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （税効果会計関係）
                第25期                           第26期
            （自　2019年１月１日                           （自　2020年１月１日
             至　2019年12月31日）                           至　2020年12月31日）
     １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別                           １．繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別
       内訳                           内訳
       繰延税金資産                           繰延税金資産

        未払費用                 203,110    千円      未払費用                 447,122    千円
        退職給付引当金                 90,887         退職給付引当金                 116,984
        長期未払費用                           長期未払費用                 218,787
                         341,499
        無形固定資産                 211,586          無形固定資産                 213,147
                         357,717                           356,948
        その他                           その他
              小計          1,204,802                小計          1,352,990
           繰延税金資産合計             1,204,802             繰延税金資産合計             1,352,990
       繰延税金負債                           繰延税金負債
                         △36,213                           △37,425
        その他有価証券評価差額金                           その他有価証券評価差額金
              小計           △36,213                小計           △37,425
          繰延税金負債合計              △36,213            繰延税金負債合計              △37,425
          繰延税金資産純額              1,168,588             繰延税金資産純額              1,315,564
     ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担                           ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担

       率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原                           率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原
       因となった主要な項目別の内訳                           因となった主要な項目別の内訳
       法定実効税率                   30.62   ％     法定実効税率                   30.62   ％

       （調整）                           （調整）
       賞与等永久に損金に算入されない                           賞与等永久に損金に算入されない
                          1.40   ％                        3.74   ％
       項目                           項目
                          0.08                          △0.05
       その他                      ％     その他                      ％
       税効果会計適用後の法人税等の負                           税効果会計適用後の法人税等の負
                          32.11   ％                       34.31   ％
       担率                           担率
     ３．法人税等の税率の変更による繰延税金資産及び繰延                           ３．法人税等の税率の変更による繰延税金資産及び繰延

       税金負債の金額の修正                           税金負債の金額の修正
       　該当事項はありません。                           　該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （セグメント情報等）
         第25期（自　2019年１月１日　至　2019年12月31日）
        ［セグメント情報］
         　当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
        ［関連情報］

         １．製品及びサービスごとの情報
                                                   （単位：千円）
                                      オフショア・ファンド
                   委託者報酬          運用受託報酬                       合計
                                        関連報酬等
     外部顧客からの収益                 21,024,391           7,649,897          5,712,670          34,386,959

         ２．地域ごとの情報

          (1）営業収益
                               （単位：千円）
         日本           その他            合計
          31,118,697            3,268,261           34,386,959

    営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
          (2）有形固定資産

           　当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
         ３．主要な顧客ごとの情報

          　外部顧客からの収益のうち、損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はあり
          ません。
         第26期（自　2020年１月１日　至　2020年12月31日）

        ［セグメント情報］
         　当社の報告セグメントは、投資運用業者として単一であるため、該当事項はありません。
        ［関連情報］

         １．製品及びサービスごとの情報
                                                   （単位：千円）
                                      オフショア・ファンド
                   委託者報酬          運用受託報酬                       合計
                                        関連報酬等
     外部顧客からの収益                 26,069,145           8,163,247          4,447,923          38,680,316

         ２．地域ごとの情報

          (1）営業収益
                              （単位：千円）
         日本           その他           合計
          34,853,688            3,826,628          38,680,316

    営業収益は顧客の所在地を基礎とし、国又は地域に分類しております。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
          (2）有形固定資産
           　当社は有形固定資産を保有していないため、該当事項はありません。
         ３．主要な顧客ごとの情報

          　外部顧客からの収益のうち、損益計算書の営業収益の10％以上を占める相手先がないため、該当事項はあり
          ません。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
          （関連当事者情報）
                              第25期
                         （自　2019年１月１日
                          至　2019年12月31日）
     親会社及び法人主要株主等
                   資本金         議決権等の     関連当事

                                            取引金額         期末残高
         会社等の名              事業の内容
      種類         所在地    又は出         所有（被所     者との関     取引の内容           科目
         称              又は職業
                                            （千円）         （千円）
                   資金         有）割合     係
                                     その他営業収
                                            5,206,251
         ゴールドマ
                                     益
         ン・サック     アメリカ
                            被所有     投資助言
         ス・アセッ     合衆国
                     49
      親会社                 投資顧問業               運用受託報酬
                                            3,179,886      ―     ―
         ト・マネジ     ニュー
                  百万ドル          間接　75％     （注１）
         メント・エ     ヨーク州
         ル・ピー
                                     委託調査費
                                            8,497,716
                                                未払費用

                                                      579,843
                                 資金援助
         ザ・ゴール
              アメリカ                   （注２）
         ドマン・                                       長期未払
                            被所有
              合衆国                   費用の振
                   11,212                                  1,255,929
      親会社    サックス・              持株会社               営業外費用           費用
                                            385,987
              ニュー              間接  100％   替
                  百万ドル
         グループ・
              ヨーク州
                                 （注３）
                                                関係会社
         インク
                                 株式報酬
                                                長期借入
                                                     4,000,000
                                                金
     取引条件及び取引条件の決定方針等

     （注１）価格その他の取引条件は、関係会社間の契約に基づき決定しております。
     （注２）借入利率は市場金利を勘案して決定しております。当初借入期間は２～2.5年であり、担保は差し入れて
         おりません。
     （注３）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
     役員及び個人主要株主等
     　該当事項はありません。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第25期
                         （自　2019年１月１日
                          至　2019年12月31日）
     兄弟会社等
                   資本金         議決権等の     関連当事

                                            取引金額         期末残高
         会社等の名              事業の内容
      種類         所在地    又は出         所有（被所     者との関     取引の内容           科目
         称              又は職業
                                            （千円）         （千円）
                   資金         有）割合     係
                                                短期貸付
         ゴールドマ
                                                     6,000,000
                                 資金の調
      親会社
                                                金
         ン・サック     東京都港        金融商品取
                   83,616
                                 達
      の子会                                営業外収益
                              ―                8,125
         ス証券株式     区        引業
                   百万円
      社
                                 （注１）
                                                未払費用
         会社                                             550,482
         ゴールドマ

                                 費用の振
         ン・サック
                                 替
      親会社
         ス・ジャパ     東京都港
                    100
      の子会                 資産保有等               営業外費用
                              ―    （注２）           127,367     ―     ―
         ン・ホール     区
                   百万円
      社
                                 資産の保
         ディングス
                                 有等
         有限会社
         ゴールドマ
              アメリカ
      親会社
         ン・サック
              合衆国                   現金の保               現金・預
                    8,000
      の子会                 銀行業               営業外収益
                              ―               43,267        2,599,130
         ス・バン
              ニュー                   管               金
                  百万ドル
      社
              ヨーク州
         ク・USA
                                 費用の振

         ゴールドマ
                                 替
      親会社    ン・サック
              英国
                    590
      の子会    ス・イン              証券業                          未払費用
                              ―    （注２）       ―     ―         280,705
              ロンドン
                  百万ドル
      社    ターナショ
                                 資産の保
         ナル
                                 有等
     取引条件及び取引条件の決定方針等

     （注１）価格その他の取引条件は、グループ会社間の契約に基づき決定しております。
     （注２）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
     親会社又は重要な関連会社に関する注記

      親会社情報
       ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク（ニューヨーク証券取引所に上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ホールディングス・エル・エル・シー（未上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（未上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングス・エル・エル・
       シー（未上場）
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第26期
                         （自　2020年１月１日
                          至　2020年12月31日）
     親会社及び法人主要株主等
                   資本金         議決権等の     関連当事

                                            取引金額         期末残高
         会社等の名              事業の内容
      種類         所在地    又は出         所有（被所     者との関     取引の内容           科目
         称              又は職業
                                            （千円）         （千円）
                   資金         有）割合     係
                                     その他営業収
                                            4,103,810
         ゴールドマ
                                     益
         ン・サック     アメリカ
                            被所有     投資助言
         ス・アセッ     合衆国
                     49
      親会社                 投資顧問業               運用受託報酬           未払費用
                                            3,737,721          637,026
         ト・マネジ     ニュー
                  百万ドル          間接　75％     （注１）
         メント・エ     ヨーク州
         ル・ピー
                                     委託調査費
                                           11,053,082
                                                未払費用

                                                      803,710
                                                一年内返

                                                済予定の
                                 資金援助
                                                関係会社
         ザ・ゴール                                            4,000,000
              アメリカ                   （注２）
                                                長期借入
         ドマン・
                            被所有
              合衆国                   費用の振
                   11,212
                                                金
      親会社    サックス・              持株会社               営業外費用
                                            272,615
              ニュー                   替
                            間接  100％
                  百万ドル
         グループ・
              ヨーク州
                                 （注３）
                                                長期未払
         インク
                                                     1,203,974
                                 株式報酬
                                                費用
                                                関係会社
                                                長期借入
                                                     2,000,000
                                                金
     取引条件及び取引条件の決定方針等

     （注１）価格その他の取引条件は、関係会社間の契約に基づき決定しております。
     （注２）借入利率は市場金利を勘案して決定しております。当初借入期間は２～2.5年であり、担保は差し入れて
         おりません。
     （注３）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
     役員及び個人主要株主等
     　該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                              第26期
                         （自　2020年１月１日
                          至　2020年12月31日）
     兄弟会社等
                   資本金         議決権等の     関連当事

                                            取引金額         期末残高
         会社等の名              事業の内容
      種類         所在地    又は出         所有（被所     者との関     取引の内容           科目
         称              又は職業
                                            （千円）          (千円)
                   資金         有）割合     係
                                                短期貸付
         ゴールドマ
                                                    13,342,808
                                 資金の調
      親会社
                                                金
         ン・サック     東京都港        金融商品取
                   83,616
                                 達
      の子会                                営業外収益
                              ―               42,859
         ス証券株式     区        引業
                   百万円
      社
                                 （注１）
                                                未払費用
         会社                                             359,915
                                 費用の振

         ゴールドマ
                                 替
      親会社    ン・サック
              英国
                    598
      の子会    ス・イン              証券業                          未払費用
                              ―    （注２）       ―     ―         306,046
              ロンドン
                  百万ドル
      社    ターナショ
                                 資産の保
         ナル
                                 有等
     取引条件及び取引条件の決定方針等

     （注１）価格その他の取引条件は、グループ会社間の契約に基づき決定しております。
     （注２）価格その他の取引条件は、市場実勢を勘案して決定しております。
     親会社又は重要な関連会社に関する注記

      親会社情報
       ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク（ニューヨーク証券取引所に上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・ホールディングス・エル・エル・シー（未上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（未上場）
       ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル・ホールディングス・エル・エル・
       シー（未上場）
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
        （１株当たり情報）
                第25期                           第26期
            （自　2019年１月１日                           （自　2020年１月１日
             至　2019年12月31日）                           至　2020年12月31日）
     １株当たり純資産額                 2,037,331円36銭          １株当たり純資産額                 1,671,361円97銭

     １株当たり当期純利益金額                  477,424円33銭         １株当たり当期純利益金額                  414,851円50銭

     損益計算書上の当期純利益                  3,055,515千円         損益計算書上の当期純利益                  2,655,049千円

     １株当たり当期純利益の算定に用                           １株当たり当期純利益の算定に用

     いられた普通株式に係る当期純利                  3,055,515千円         いられた普通株式に係る当期純利                  2,655,049千円
     益                           益
     差額                        －   差額                        －

     期中平均株式数                           期中平均株式数

     普通株式                     6,400株      普通株式                     6,400株

     　なお、潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額につ                           　同左

     いては、新株予約権付社債等潜在株式がないため記載し
     ておりません。
        （重要な後発事象）

         　該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     ４【利害関係人との取引制限】
      　委託会社は、金融商品取引法の定めるところにより、利害関係人との取引について、次に掲げる行為が禁止されて
      います。
      (1）自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うことを内容とした運用を行うこと（投資者の保護
        に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令で
        定めるものを除きます。）。
      (2）運用財産相互間において取引を行うことを内容とした運用を行うこと(投資者の保護に欠け、若しくは取引の公
        正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれがないものとして内閣府令で定めるものを除きま
        す。)。
      (3）通常の取引の条件と異なる条件であって取引の公正を害するおそれのある条件で、委託会社の親法人等（委託会
        社の総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その
        他の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下(4)(5)において同じ。）又は子法人等（委託会社
        が総株主等の議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その他
        の団体として政令で定める要件に該当する者をいいます。以下同じ。）と有価証券の売買その他の取引又は金融デ
        リバティブ取引を行うこと。
      (4）委託会社の親法人等又は子法人等の利益を図るため、その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額若
        しくは市場の状況に照らして不必要な取引を行うことを内容とした運用を行うこと。
      (5）上記(3)(4)に掲げるもののほか、委託会社の親法人等又は子法人等が関与する行為であって、投資者の保護に欠
        け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのあるものとして内閣府令で定め
        る行為
     ５【その他】

      (1）委託会社に関し、定款の変更、営業譲渡および営業譲受、出資の状況その他の重要な事項は予定されておりませ
        ん。
      (2）本書提出日現在の前１年以内において、訴訟事件その他委託会社等に重要な影響を及ぼした事実および重要な影
        響を及ぼすことが予想される事実は存在しておりません。
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    第２【その他の関係法人の概況】
     １【名称、資本金の額及び事業の内容】

      (1）投資顧問会社
                              資本金の額

                名称                               事業の内容
                           （2020年12月末日現在）
                                        ＧＳＡＭニューヨークは、米国におい
       ゴールドマン・サックス・アセット・                      49百万米ドル
                                        て、内外の有価証券等に係る投資顧問
       マネジメント・エル・ピー                     （5,072百万円。
                                        業務およびその他付帯関連する一切の
       （ＧＳＡＭニューヨーク）                    １米ドル＝103.50円）
                                        業務を営んでいます。
      (2）受託会社

                              資本金の額

                名称                               事業の内容
                           （2020年3月末日現在）
                                        銀行法に基づき銀行業を営むととも
                                        に、金融機関の信託業務の兼営等に関
       みずほ信託銀行株式会社                       247,369百万円
                                        する法律（兼営法）に基づき信託業務
                                        を営んでいます。
      （3）販売会社

                                   資本金の額

              名称          取扱いコース                        事業の内容
                                 (2020年3月末日現在)
                                            銀行法に基づき銀行業を営む
                                            とともに、金融機関の信託業
       みずほ信託銀行株式会社                 Ａ、Ｂコース            247,369百万円         務の兼営等に関する法律（兼
                                            営法）に基づき信託業務を営
                                            んでいます。
       ゴールドマン・サックス
                        Ａ、Ｂコース            83,616百万円
       証券株式会社
       静銀ティーエム証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             3,000百万円
       楽天証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             7,495百万円
       ＦＦＧ証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             3,000百万円

       株式会社ＳＢＩ証券                 Ａ、Ｂコース            48,323百万円

       マネックス証券株式会社                 Ａ、Ｂコース            12,200百万円

       東海東京証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             6,000百万円

       auカブコム証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             7,196百万円

       クレディ・スイス証券株式会社                 Ａ、Ｂコース            78,100百万円

                                            金融商品取引法に基づき、第
       日産証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             1,500百万円
                                            一種金融商品取引業を中心と
                                            したサービスを提供していま
       とうほう証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             3,000百万円
                                            す
       ぐんぎん証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             3,000百万円
       フィデリティ証券株式会社                 Ａ、Ｂコース            10,007百万円

       七十七証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             3,000百万円

       三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー
                        Ａ、Ｂコース            40,500百万円
       証券株式会社
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
       九州ＦＧ証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             3,000百万円
       ひろぎん証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             5,000百万円

                    *１
                        Ａ、Ｂコース             1,250百万円
       ほくほくＴＴ証券株式会社
       松井証券株式会社                 Ａ、Ｂコース            11,945百万円
       岡三オンライン証券株式会社                 Ａ、Ｂコース             2,500百万円

       株式会社三井住友銀行                 Ａ、Ｂコース           1,770,996百万円

       株式会社みずほ銀行                 Ａ、Ｂコース           1,404,065百万円

       株式会社福岡銀行                 Ａ、Ｂコース            82,329百万円

       株式会社北海道銀行                 Ａ、Ｂコース            93,524百万円

       株式会社東邦銀行                   Ｂコース          23,519百万円

       株式会社群馬銀行                 Ａ、Ｂコース            48,652百万円

       株式会社四国銀行                 Ａ、Ｂコース            25,000百万円

       株式会社山形銀行                 Ａ、Ｂコース            12,008百万円

       株式会社南都銀行                 Ａ、Ｂコース            37,924百万円

                                             銀行業を中心としたサービス
                                               を提供しています。
       株式会社広島銀行                 Ａ、Ｂコース            54,573百万円
       株式会社武蔵野銀行                 Ａ、Ｂコース            45,743百万円

       株式会社七十七銀行                 Ａ、Ｂコース            24,658百万円

       株式会社鹿児島銀行                 Ａ、Ｂコース            18,130百万円

       株式会社熊本銀行                 Ａ、Ｂコース            33,847百万円

       株式会社十八親和銀行                 Ａ、Ｂコース            36,878百万円

       株式会社愛知銀行                 Ａ、Ｂコース            18,000百万円

       株式会社イオン銀行                   Ｂコース          51,250百万円

       PayPay銀行株式会社                 Ａ、Ｂコース            37,250百万円

       *１  新規のお申込みのお取扱いは行いません。
     ２【関係業務の概要】

      (1）投資顧問会社
        　本ファンドの投資顧問会社として、本ファンドに関し、委託会社よりリートの運用の指図に関する権限の委託を
        受けて投資判断、発注等を行っています。
      (2）受託会社
        　本ファンドの受託者として、信託財産の保管・管理・計算、外国証券を保管・管理する外国の保管銀行への指
        図・連絡等を行います。
      (3）販売会社
        　本ファンドの販売会社として、受益権の募集の取扱い、信託契約の一部解約に関する事務、収益分配金の再投資
        に関する事務、一部解約金・収益分配金・償還金の支払いに関する事務等を行います。
     ３【資本関係】

      (1）投資顧問会社
        　投資顧問会社および委託会社はいずれもザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インクの子会社です。
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      (2）受託会社
        　該当事項はありません。
      (3）販売会社
        　ゴールドマン・サックス証券株式会社および委託会社は、いずれもザ・ゴールドマン・サックス・グループ・イ
        ンクの子会社です。その他は該当事項はありません。
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                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    第３【参考情報】
    　当計算期間において提出した書類は以下のとおりです。

      2020年10月30日　　　　　臨時報告書

      2021年1月22日　　　　　            有価証券届出書
      2021年1月22日　　　　　            有価証券報告書
      2021年1月29日　　　　　            臨時報告書
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                         独立監査人の監査報告書
                                           2021年３月５日

    ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

       取締役会　御中

                             ＰｗＣあらた有限責任監査法人

                             　　　　　東京事務所
                             指定有限責任社員

                                      公認会計士
                                             佐　々　木　貴　司
                             業務執行社員
                             指定有限責任社員
                                      公認会計士
                                             山　   口    健　   志
                             業務執行社員
    監査意見

     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「委託会社等の経理状
    況」に掲げられているゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2020年１月１日から2020年12月
    31日までの第26期事業年度の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計算書、重要な会計方
    針及びその他の注記について監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ゴー
    ルドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社の2020年12月31日現在の財政状態及び同日をもって終了する
    事業年度の経営成績を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準にお
    ける当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国におけ
    る職業倫理に関する規定に従って、会社から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たして
    いる。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表に対する経営者及び監査役の責任

     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
    表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
    経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうか
    を評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する
    必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
     監査役の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視することにある。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示
    がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明する
    ことにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の
    意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家
    としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手
     続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ
     適切な監査証拠を入手する。
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価
     の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性
     及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
                                108/113


                                                          EDINET提出書類
                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づ
     き、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか
     結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事
     項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対し
     て除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基
     づいているが、将来の事象や状況により、企業は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているか
     どうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や
     会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、監査役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不
    備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    利害関係

     会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                      以　　上

    （注１）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社が別途保管しており

         ます。
    （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                         独立監査人の監査報告書
                                           2021年６月２日

    ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

       取締役会　御中

                             ＰｗＣあらた有限責任監査法人

                                  東京事務所
                             指定有限責任社員

                                       公認会計士
                                             佐　々　木　貴　司
                             業務執行社員
                             指定有限責任社員
                                       公認会計士
                                             山　   口    健　   志
                             業務執行社員
    監査意見

     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「ファンドの経理状況」
    に掲げられているゴールドマン・サックス                    米国REITファンドAコース(毎月分配型、為替ヘッジあり)の2020年10月24
    日から2021年４月23日までの特定期間の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益及び剰余金計算書、注記表並びに附
    属明細表について監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ゴー
    ルドマン・サックス          米国REITファンドAコース(毎月分配型、為替ヘッジあり)の2021年４月23日現在の信託財産の状
    態及び同日をもって終了する特定期間の損益の状況を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準にお
    ける当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国におけ
    る職業倫理に関する規定に従って、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドから独
    立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十
    分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表に対する経営者の責任

     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
    表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
    経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうか
    を評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する
    必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示
    がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明する
    ことにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の
    意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家
    としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手
     続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ
     適切な監査証拠を入手する。
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価
     の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性
     及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づ
     き、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか
     結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対し
     て除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基
     づ いているが、将来の事象や状況により、ファンドは継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているか
     どうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や
     会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、経営者に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不
    備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    利害関係

     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドと当監査法人又は業務執行社員との間に
    は、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                      以　   上

    （注１）上記は、当社が、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社が別途保管

         しております。
    （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
                         独立監査人の監査報告書
                                           2021年６月２日

    ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社

       取締役会　御中

                             ＰｗＣあらた有限責任監査法人

                                  東京事務所
                             指定有限責任社員

                                       公認会計士
                                             佐　々　木　貴　司
                             業務執行社員
                             指定有限責任社員
                                       公認会計士
                                             山　   口    健　   志
                             業務執行社員
    監査意見

     当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「ファンドの経理状況」
    に掲げられているゴールドマン・サックス                    米国REITファンドBコース(毎月分配型、為替ヘッジなし)の2020年10月24
    日から2021年４月23日までの特定期間の財務諸表、すなわち、貸借対照表、損益及び剰余金計算書、注記表並びに附
    属明細表について監査を行った。
     当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、ゴー
    ルドマン・サックス          米国REITファンドBコース(毎月分配型、為替ヘッジなし)の2021年４月23日現在の信託財産の状
    態及び同日をもって終了する特定期間の損益の状況を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
    監査意見の根拠

     当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準にお
    ける当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国におけ
    る職業倫理に関する規定に従って、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドから独
    立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十
    分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
    財務諸表に対する経営者の責任

     経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に
    表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために
    経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうか
    を評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する
    必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
    財務諸表監査における監査人の責任

     監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示
    がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明する
    ことにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の
    意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家
    としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
    ・　不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手
     続を立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ
     適切な監査証拠を入手する。
    ・　財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価
     の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
    ・　経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性
     及び関連する注記事項の妥当性を評価する。
    ・　経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づ
     き、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか
     結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事
                                112/113


                                                          EDINET提出書類
                                     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社(E12457)
                                                有価証券報告書（内国投資信託受益証券）
     項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対し
     て除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基
     づ いているが、将来の事象や状況により、ファンドは継続企業として存続できなくなる可能性がある。
    ・　財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているか
     どうかとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や
     会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     監査人は、経営者に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不
    備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
    利害関係

     ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社及びファンドと当監査法人又は業務執行社員との間に
    は、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                      以　   上

    （注１）上記は、当社が、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社が別途保管

         しております。
    （注２）ＸＢＲＬデータは監査の対象には含まれていません。
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