デーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第65期(令和2年10月1日－令和3年9月30日)
| 提出書類 | 半期報告書（外国投資信託受益証券）-第65期(令和2年10月1日－令和3年9月30日) |
|---|---|
| 提出日 | |
| 提出者 | デーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ |
| カテゴリ | 半期報告書（外国投資信託受益証券） |
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ＤＷＳ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ＧｍｂＨ(E14834)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
【表紙】
【提出書類】 半期報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 令和３年６月30日
【計算期間】 第65期中（自 令和２年10月１日 至 令和３年３月31日）
【ファンド名】 デーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ
(DWS ESG Investa)
【発行者名】 デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー
(DWS Investment GmbH)
【代表者の役職氏名】 法務部長 カタリーナ・ユスト
(Katharina Just)
法務部シニアマネージャー アントニア・セルキンスキ
(Antonia Selkinski)
【本店の所在の場所】 ドイツ連邦共和国 60329 ヘッセン州、フランクフルト・アム・マイン
マインツェル・ラントシュトラーセ11-17
Mainzer Landstraße 11-17, Frankfurt am Main, Hessen,
Germany 60329
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 石澤 芳朗
弁護士 大江 弘之
【代理人の住所又は所在地】 東京都港区赤坂２－11－７ ATT新館11階
敬和綜合法律事務所
東京都千代田区霞が関3-2-6 東京倶楽部ビルディング8階
奥・片山・佐藤法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 大江 弘之
【連絡場所】 東京都千代田区霞が関3-2-6 東京倶楽部ビルディング8階
奥・片山・佐藤法律事務所
【電話番号】 03－6550-8127
【縦覧に供する場所】 該当事項なし
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１【ファンドの運用状況】
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー（DWS Investment GmbH) (以下「ＤＷＳ」又は「管理会社」とい
う）により管理運営されているデーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ(DWS ESG Investa)（以下「ファンド」という）
の2021年５月31日現在の運用状況は次のとおりである。
（１）【投資状況】
ファンドの資産別および地域別投資状況は次のとおりである。
資産別投資状況（2021年５月31日現在） 地域別投資状況（2021年５月31日現在）
時価 時価
投資比率 投資地域 投資比率
投資対象
（％） （発行地） （％）
千ユーロ 千ユーロ
株式 3,957,521 99.77 ドイツ 3,575,253 90.13
その他投資資産 －62 0.00 アイルランド 350,319 8.83
現金・その他
8,999 0.23 ルクセンブルク 19,053 0.48
（負債差引後）
合計（純資産総額） 3,966,457
100.00 オランダ 12,301 0.31
（邦貨） （530,474百万円）
フランス 534 0.01
オーストリア 0 0.00
小計 3,957,459 99.77
現金・その他
8,999 0.23
（負債差引後）
合計（純資産総額） 3,966,457
100.00
（邦貨） （530,474百万円）
（注）本書中に「ＥＵＲ」とあるのはすべてユーロを意味する。本邦通貨への換算は、2021年５月31日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買
相場の仲値（１ユーロ＝133.74円）による。以下、円金額表示はすべて上記の換算率による。
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（２）【運用実績】
①【純資産の推移】
2021年５月31日及び同日前１年以内の各月末におけるファンドの純資産総額及び１口当たり純資産価額は次のとおり
である。
純資産総額 １口当たりの純資産価額
ユーロ 邦貨 ユーロ 邦貨
百万EUR 百万円 EUR 円
21,509
2020年６月末 3,171.5 424,152 160.83
22,109
７月末 3,253.2 435,082 165.31
23,215
８月末 3,407.8 455,753 173.58
22,542
９月末 3,299.9 441,329 168.55
20,291
10月末 2,961.8 396,114 151.72
24,083
11月末 3,506.7 468,987 180.07
25,012
12月末 3,620.9 484,261 187.02
24,588
2021年１月末 3,535.0 472,777 183.85
24,901
２月末 3,567.6 477,126 186.19
26,832
３月末 3,823.0 511,295 200.63
27,147
４月末 3,846.5 514,437 202.98
27,910
５月末 3,937.1 526,549 208.69
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②【分配の推移】
2021年５月31日前１年間に支払われたファンドの分配金は次のとおりである。
１口当たり分配金
0.09ユーロ
（注）投資家が実際に受け取る金額は、居住国によって異なる場合がある。
③【収益率の推移】
2021年５月31日までの１年間における収益率は38.92％である。
計算式は次のとおりである。
2021年５月末の１口当たり純資産価額＋2021年５月末前１年間に支払われた分配金の合計額
－2020年５月末の１口当たり純資産価額
×100
2020年５月末の１口当たり純資産価額
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２【販売及び買戻しの実績】
2020年６月１日から2021年５月31日までの期間におけるファンドの販売及び買戻しの実績ならびに2021年５月31日現在の
発行済口数は次のとおりである。
販売口数 買戻口数 発行済口数
662,704 1,544,672 18,865,533
（0） （2,205） （26,233）
（注）括弧内は日本国内における販売及び買戻しの実績ならびに発行済口数である。
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３【ファンドの経理状況】
ａ．本書記載のデーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ（旧デーヴェーエス・インベスタ、以下「ファンド」とい
う。）の邦文の中間財務書類（以下「邦文の中間財務書類」という。）は、ドイツ連邦共和国における諸法令及び一般に
公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された原文の中間財務書類（以下「原文の中間財務書類」という。）の翻
訳に、下記の円換算額を併記したものである。ファンドの中間財務書類の日本における開示については、「中間財務諸表
等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38号。以下「中間財務諸表等規則」という。）第76条
第４項ただし書の規定が適用されている。
邦文の中間財務書類には、中間財務諸表等規則に基づき、原文の中間財務書類中のユーロ表示の金額のうち主要なもの
について円換算額が併記されている。日本円への換算には、2021年５月31日の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物
売買相場の仲値、１ユーロ＝133.74円の為替レートが使用されている。なお、円未満又は百万円未満の金額は四捨五入さ
れている。
ｂ．原文の中間財務書類は、外国監査法人等（「公認会計士法」（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定されてい
る外国監査法人等をいう。）から、「金融商品取引法」（昭和23年法律第25号）第193条の２第１項第１号に規定されてい
る監査証明に相当すると認められる証明を受けていない。
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（１）【資産及び負債の状況】
デーヴェーエス・イーエスジー・インベスタ
純資産計算書（2021年３月31日現在）
金額（ユーロ） 対純資産比率（％）
Ⅰ．資産
１．株式（セクター）：
原料 712,055,013.40 18.49
金融 685,162,365.88 17.79
耐久消費財 664,252,237.98 17.25
情報技術 650,178,909.90 16.88
工業 391,179,605.96 10.16
ヘルスケア 311,321,275.46 8.08
生活必需品 22,642,397.90 0.59
公益事業 20,876,100.44 0.54
283,820,050.45 7.37
その他
株式合計
3,741,487,957.37 97.15
２．投資ファンド証券 57,048,918.70 1.48
３．デリバティブ 14,869,630.00 0.39
４．銀行預金 42,397,565.81 1.10
５．その他の資産 33,607.18 0.00
Ⅱ．負債
-4,449,968.22 -0.12
１．その他の負債
3,851,387,710.84
100.00
Ⅲ．純資産
(515,085百万円)
比率の計算に際して四捨五入により僅少な差異が生じることがある。
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純資産明細表（2021年３月31日現在）
単位
当期
対純資産
又は 時価合計
有価証券銘柄 残高 時価 比率
通貨 （EUR）
（％）
購入/増加 売却/減少
（千）
3,741,487,957.37 97.15
取引所売買有価証券
(500,387 百万円)
株式
1&1 Drillisch (DE0005545503)
EUR
株 77,803 78,800 997 24.0500 1,871,162.15 0.05
7C Solarparken (DE000A11QW68)
EUR
株 551,105 551,105 4.1000 2,259,530.50 0.06
ABO Wind (DE0005760029)
EUR
株 205,551 205,551 46.6000 9,578,676.60 0.25
adidas Reg. (DE000A1EWWW0)
EUR
株 601,934 13,066 264.0000 158,910,576.00 4.13
Aixtron Reg. (DE000A0WMPJ6)
EUR
株 78,000 70,000 867,000 19.1800 1,496,040.00 0.04
Allianz (DE0008404005)
EUR
株 1,693,000 887,851 49,851 217.3000 367,888,900.00 9.55
AUTO1 Group (DE000A2LQ884)
EUR
株 445,329 447,561 2,232 49.0800 21,856,747.32 0.57
BASF Reg. (DE000BASF111)
EUR
株 1,721,374 1,070,000 158,626 71.3900 122,888,889.86 3.19
Bechtle (DE0005158703)
EUR
株 263,679 77,395 1,321 159.1000 41,951,328.90 1.09
Beiersdorf (DE0005200000)
EUR
株 33,561 168 90.2200 3,027,873.42 0.08
Bilfinger (DE0005909006)
EUR
株 32,808 164 31.5200 1,034,108.16 0.03
BMW Ord. (DE0005190003)
EUR
株 1,325,883 844,494 26,611 88.6700 117,566,045.61 3.05
BMW Pref. (DE0005190037)
EUR
株 1,252,587 6,277 68.0500 85,238,545.35 2.21
Brenntag (DE000A1DAHH0)
EUR
株 89,551 90,000 449 73.4200 6,574,834.42 0.17
Brockhaus Capital Management
EUR
株 516,910 150,000 25.1000 12,974,441.00 0.34
(DE000A2GSU42)
Carl Zeiss Meditec (DE0005313704)
EUR
株 78,209 5,299 128.6000 10,057,677.40 0.26
CompuGroup Medical SE & Co.KGaA
EUR
株 606,867 3,041 72.7500 44,149,574.25 1.15
(DE000A288904)
Continental (DE0005439004)
EUR
株 875,000 269,051 229,051 113.1500 99,006,250.00 2.57
Covestro (DE0006062144)
EUR
株 500,000 725,488 269,988 58.0000 29,000,000.00 0.75
Daimler Reg. (DE0007100000)
EUR
株 911,433 328,000 16,567 76.1100 69,369,165.63 1.80
Delivery Hero Reg. (DE000A2E4K43)
EUR
株 233,558 216,221 157,663 110.8000 25,878,226.40 0.67
Deutsche Bank Reg. (DE0005140008)
EUR
株 3,124,344 15,656 10.2940 32,161,997.14 0.84
Deutsche Börse Reg. (DE0005810055)
EUR
株 621,734 3,115 140.1500 87,136,020.10 2.26
Deutsche Pfandbriefbank
EUR
株 1,743,160 8,735 10.0900 17,588,484.40 0.46
(DE0008019001)
Deutsche Post Reg. (DE0005552004)
EUR
株 1,600,000 45,000 2,665,000 46.7200 74,752,000.00 1.94
Deutsche Telekom Reg. (DE0005557508)
EUR
株 8,205,000 6,353,024 36,024 17.1950 141,084,975.00 3.66
E.ON Reg. (DE000ENAG999)
EUR
株 919,981 4,610 9.8240 9,037,893.34 0.23
Eckert & Ziegler Strahlen- und
EUR
株 30,000 68.4500 2,053,500.00 0.05
Medizintechnik (DE0005659700)
Evonik Industries Reg. (DE000EVNK013)
EUR
株 601,983 133,017 30.3800 18,288,243.54 0.47
Evotec (DE0005664809)
EUR
株 447,756 1,322,244 30.7500 13,768,497.00 0.36
Fraport AG Frankfurt Airport Services
EUR
株 85,000 85,000 52.2000 4,437,000.00 0.12
Worldwide (DE0005773303)
Fresenius (DE0005785604)
EUR
株 2,699,473 110,000 135,527 37.9900 102,552,979.27 2.66
Fresenius Medical Care (DE0005785802)
EUR
株 564,173 119,838 62.9000 35,486,481.70 0.92
Gerresheimer (DE000A0LD6E6)
EUR
株 98,274 98,766 492 85.3500 8,387,685.90 0.22
Global Fashion Group (LU2010095458)
EUR
株 776,111 831,226 55,115 11.2140 8,703,308.75 0.23
Hannover Rück Reg. (DE0008402215)
EUR
株 238,803 43,000 1,197 156.9000 37,468,190.70 0.97
HeidelbergCement (DE0006047004)
EUR
株 520,000 224,353 264,353 78.1800 40,653,600.00 1.06
HELLA GmbH & Co. (DE000A13SX22)
EUR
株 183,776 97,697 921 48.4000 8,894,758.40 0.23
HelloFresh (DE000A161408)
EUR
株 735,000 84,750 954,750 64.2500 47,223,750.00 1.23
Henkel Pref. (DE0006048432)
EUR
株 203,978 20,000 1,022 96.1600 19,614,524.48 0.51
Infineon Technologies Reg.
EUR
株 6,520,000 730,000 35.7500 233,090,000.00 6.05
(DE0006231004)
Instone Real Estate Group
EUR
株 547,258 550,000 2,742 23.8000 13,024,740.40 0.34
(DE000A2NBX80)
Jungheinrich Pref. (DE0006219934)
EUR
株 195,008 977 41.8600 8,163,034.88 0.21
Kion Group (DE000KGX8881)
EUR
株 1,105,571 131,801 9,230 84.2800 93,177,523.88 2.42
Knorr-Bremse (DE000KBX1006)
EUR
株 97,550 489 107.3800 10,474,919.00 0.27
Krones (DE0006335003)
EUR
株 43,850 220 70.2000 3,078,270.00 0.08
Lanxess (DE0005470405)
EUR
株 1,957,000 247,000 63.5400 124,347,780.00 3.23
Linde (IE00BZ12WP82)
EUR
株 1,524,000 36,262 85,262 237.7000 362,254,800.00 9.41
Merck (DE0006599905)
EUR
株 462,682 2,318 146.9500 67,991,119.90 1.77
MorphoSys (DE0006632003)
EUR
株 69,651 70,000 349 74.0400 5,156,960.04 0.13
Münchener Rückversicherungs-
EUR
Gesellschaft Vink. Reg. 株 509,109 2,551 263.5000 134,150,221.50 3.48
(DE0008430026)
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
単位
当期
対純資産
又は 時価合計
有価証券銘柄 残高 時価 比率
通貨 （EUR）
（％）
購入/増加 売却/減少
（千）
New Work (DE000NWRK013)
EUR
株 4,519 221.5000 1,000,958.50 0.03
Nordex (DE000A0D6554)
EUR
株 19,900 50,100 27.8800 554,812.00 0.01
PUMA (DE0006969603)
EUR
株 64,676 324 83.0200 5,369,401.52 0.14
Qiagen (NL0012169213)
EUR
株 305,000 195,000 40.9600 12,492,800.00 0.32
SAP (DE0007164600)
EUR
株 3,055,000 636,000 103.7800 317,047,900.00 8.23
SFC Energy (DE0007568578)
EUR
株 5,000 75,807 70,807 27.6000 138,000.00 0.00
Siemens Energy (DE000ENER6Y0)
EUR
株 223,878 48,622 30.7900 6,893,203.62 0.18
Siemens Healthineers (DE000SHL1006)
EUR
株 200,000 606,546 46.1200 9,224,000.00 0.24
Siemens Reg. (DE0007236101)
EUR
株 1,291,000 1,374,491 628,491 140.9000 181,901,900.00 4.72
Software Reg. (DE000A2GS401)
EUR
株 290,000 296,539 6,539 35.5400 10,306,600.00 0.27
Str öer (DE0007493991)
EUR
株 545,500 144,500 69.1500 37,721,325.00 0.98
Symrise (DE000SYM9999)
EUR
株 141,000 141,000 103.7000 14,621,700.00 0.38
Talanx Reg. (DE000TLX1005) 株
240,762 1,206 36.4200 8,768,552.04 0.23
EUR
Teamviewer (DE000A2YN900) 株
EUR
930,000 401,591 41,591 35.8200 33,312,600.00 0.86
United Internet Reg. (DE0005089031) 株
EUR
1,116,406 78,079 34.0200 37,980,132.12 0.99
Val éo (FR0013176526) 株
EUR
19,900 20,000 100 29.3700 584,463.00 0.02
Vonovia (DE000A1ML7J1) 株
EUR
920,388 4,612 55.5600 51,136,757.28 1.33
Zalando (DE000ZAL1111) 株
EUR
185,000 185,000 84.6000 15,651,000.00 0.41
投資ファンド証券 57,048,918.70 1.48
(7,630 百万円)
グループ内ファンド証券（管理会社が
57,048,918.70 1.48
発行したファンド証券を含む）
(7,630 百万円)
Deutsche Managed Euro Fund Z-Class
EUR
口 5,835 21,820 21,261 9,777.0212 57,048,918.70 1.48
(IE00BZ3FDF20) (0.000%)
3,798,536,876.07 98.63
有価証券合計
(508,016 百万円)
デリバティブ
マイナス記号のついたものは
売りポジションを示す。
3,494,700.00 0.09
個別銘柄有価証券デリバティブ
(467 百万円)
有価証券先物契約
株式先物契約
DEUTSCHE POST AG SEP 21 (EURX) EUR
口 2,475,000 3,494,700.00 0.09
11,374,930.00 0.30
株価指数デリバティブ
（債権／債務）
株価指数先物
DAX INDEX JUN 21 (EURX) EUR
口 26,375 11,374,930.00 0.30
42,397,565.81 1.10
銀行預金及び非証券マネーマーケット
商品 (5,670 百万円)
42,397,565.81 1.10
銀行預金
要求払預金（保管銀行）
1.10
ユーロ建預金 42,251,512.18 42,251,512.18
100
EUR ％
0.00
47,799.97 47,799.97
100
その他のＥＵ／ＥＥＡ通貨建預金 EUR ％
非ＥＵ／ＥＥＡ通貨建預金
51,968.08 46,968.30
100 0.00
スイス・フラン CHF ％
637.41 747.87
GBP
100
英ポンド ％ 0.00
59,361.34 50,537.49
USD
100
米ドル ％ 0.00
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
単位
当期
対純資産
又は 時価合計
有価証券銘柄 残高 時価 比率
通貨 （EUR）
（％）
購入/増加 売却/減少
（千）
33,607.18 0.00
その他の資産
33,607.18 0.00
100
未収源泉徴収税還付金 EUR 33,607.18 ％
-4,449,968.22 -0.12
その他の負債
-4,439,260.70 -4,439,260.70 -0.12
費用項目に係る負債 EUR ％ 100
-10,707.52 -10,707.52 0.00
上記以外のその他の負債 EUR ％ 100
3,851,387,710.84
純資産 100.00
(515,085 百万円)
各通貨における
１口当たり純資産額及び発行済口数 単位又は通貨
１口当たり純資産額
１口当たり純資産額
クラスＬＤ
EUR 200.63
(26,832 円)
クラスＧＬＣ
EUR 208.23
(27,849 円)
クラスＴＦＣ
EUR 126.85
(16,965 円)
発行済口数
クラスＬＤ 19,054,959.048口
口
クラスＧＬＣ 136,030.000口
口
クラスＴＦＣ 100.000口
口
比率の計算に際して四捨五入により僅少な差異が生じることがある。
市場の略号
先物取引所
EURX ＝ ユーレックス（ユーレックス・フランクフルト／ユーレックス・チューリッヒ）
為替レート（間接レート）
2021 年３月31日現在
スイス・フラン CHF 1.106450 ＝ EUR 1
英ポンド GBP 0.852300 ＝ EUR 1
米ドル USD 1.174600 ＝ EUR 1
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
期中に行われた取引で、純資産明細表に記載されていないものは以下の通りである。
有価証券、ファンド証券及び約束手形貸付(Schuldscheindarlehen)の
デリバティブ（オプション取引の開始時に実現したオプショ
売買（期末日現在の取引市場区分による。）
ン・プレミアム、又はオプション取引高合計、ワラントの場
合には購入・売却数量）
単位 購入 売却
有価証券銘柄 又は 又は 又は
取引高（単位：千）
通貨(千) 増加 減少
先物契約
有価証券先物契約
取引所売買有価証券
株式先物契約
株式
買建契約: EUR 102,500
K+S Reg. (DE000KSAG888)
株 1,130,000
(基礎商品: Deutsche Post Reg.)
Kion Group Ag Bzr (DE000A3H22F2)
株 1,000,000 1,000,000
Peugeot (C.R.) (FR0000121501)
株 180,000
株価指数先物契約
RWE Ord. (DE0007037129)
株 2,920,000
買建契約： EUR 1,240,189
(基礎商品：DAX（パフォーマンス指数）,
投資証券
MDAX指数, TecDAX 指数）
Merrill Lynch/Allianz 21.12.21
口 644,082 644,082
Tracker Cert. (CWN5650G1920)
Merrill Lynch/Allianz 22.12.20
口 644,082
Tracker Cert. (CWN565002219)
Merrill Lynch/SAP 22.12.20
口 166,933
Tracker Cert (CWN565002136)
UBS London/Perles Allianz
口 207,280
15.12.23 Cert. (DE000UW5QND9)
UBS London/Perles Dt.Telekom
口 910,270
27.12.24 Cert. (DE000UBS4DW1)
UBS London/Siemens 19.12.25
口 136,000 136,000
Perles Cert. (DE000UBS7DW4)
投資ファンド証券
グループ内ファンド証券
（管理会社が発行したファンド証券を含む）
DWS ESG Euro Money Market Fund
口 507,500
(LU0225880524) (0.100%)
DWS Institutional ESG Euro Money
Market Fund IC (LU0099730524)
口 4,000 7,681
(0.100%)
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ＫＡＲＢＶ（ＫＡＧＢに基づく会計及び評価規則）第７条第９項に基づく補足情報
その他の情報
クラスＬＤの１口当たり純資産： 200.63ユーロ
クラスＧＬＣの１口当たり純資産：208.23ユーロ
クラスＴＦＣの１口当たり純資産：126.85ユーロ
クラスＬＤの発行済口数：19,054,959.048口
クラスＧＬＣの発行済口数： 136,030.000口
クラスＴＦＣの発行済口数： 100.000 口
資産の評価手続きに関する情報
保管銀行は、資産運用会社の協力のもとで評価を実施しなければならない。保管銀行は通常、外部情報を基礎として評価を実施する。
取引価格が入手できない場合には、保管銀行と資産運用会社との間で合意され、かつ、可能な限り市場パラメータに基づく評価モデルを使用
して、価格が決定される（導出された市場価額）。この手続きは、継続的なモニタリング・プロセスの対象となる。第三者の価格情報の妥当
性は、その他の価格情報源、モデル計算又はその他の適切な手続きを通じて確認される。
本報告書（訳者注：原文の報告書）に報告されている投資で、導出された市場価額で評価されているものはない。
投資ファンド証券について、有価証券ポートフォリオで保有している投資ファンドに対して報告日現在で適用されている総報酬に対する管理
報酬の比率は、投資ポートフォリオ中に括弧で表示されている。プラス記号は、実績報酬も課される可能性があることを意味している。ファ
ンドは当報告期間中に他の投資ファンド（対象ファンド）の受益証券を保有していたため、個々の対象ファンドごとに追加の費用及び手数料
が発生した可能性がある。
＜訳者注＞
上記諸表中の略語等の説明
Reg. ：記名株式
Vink. ：譲渡制限付
Pref. ：優先株式
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
証券金融取引（ ＳＦＴ ）及び再使用の透明性に関する規則(ＥＵ) 2015/2365及び改正規則(ＥＵ)648/2012に関する情報－
セクションＡに準拠した報告書
報告期間において、上記規則の対象となる証券金融取引はなかった。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
（２）【投資有価証券明細表等】
ファンドの投資有価証券明細表については、「（１）資産及び負債の状況」を御参照下さい。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
４【管理会社の概況】
（１）【資本金の額】
2021年５月31日現在のＤＷＳの払込資本金は1.15億ユーロ（15,380百万円）である。（授権株式数及び発行済株式
総数は該当なし。）
（２）【事業の内容及び営業の状況】
ＤＷＳは有価証券投資信託の管理運営を業務とする管理会社であり、2021年５月31日現在、ファンドを含めて契約
型、オープン・エンド型の400本の投資信託を管理している。
（2021年5月31日現在）
種類（基本的性格） ファンド数 純資産額の合計額（百万ユーロ）
1 キャッシュマネジメント 2 871.5
2 株式運用型 52 66,174.0
3 年金投資ファンド 70 23,227.1
4 マルチアセット運用 120 19,145.2
5 系統的定量的投資 116 23,371.1
6 パッシブ運用型 38 9,881.7
7 オルタナティブ投資型 2 93.2
合計 400 142,763.8
（３）【その他】
本書提出前６ヶ月以内に訴訟事件、その他重要事項に該当するものは発生していない。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
５【管理会社の経理の概況】
ａ. 本書記載の管理会社の邦文の中間財務書類（以下「邦文の中間財務書類」という。）は、ドイツにおける諸法令及び一
般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された原文の中間財務書類（以下「原文の中間財務書類」という。）
の翻訳に、下記の円換算額を併記したものである。管理会社の中間財務書類の日本における開示については、「中間財務
諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38号。以下「中間財務諸表等規則」という。）第
76条第４項ただし書の規定が適用されている。
邦文の中間財務書類には、中間財務諸表等規則に基づき、原文の中間財務書類中のユーロ表示の金額のうち主要なもの
について円換算額が併記されている。日本円への換算には、2021年５月31日の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物
売買相場の仲値、１ユーロ＝133.74円の為替レートが使用されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。
原文の中間財務書類は、外国監査法人等（「公認会計士法」（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定されてい
る外国監査法人等をいう。）から、「金融商品取引法」（昭和23年法律第25号）第193条の２第１項第１号に規定されてい
る監査証明に相当すると認められる証明を受けていない。
ｂ. 本書記載の管理会社の邦文の財務書類（以下「邦文の財務書類」という。）は、ドイツ連邦共和国における諸法令及び
一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された本書記載の原文の財務書類（以下「原文の財務書類」とい
う。）の翻訳に、下記の円換算額を併記したものである。管理会社の財務書類の日本における開示については、「財務諸
表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。以下「財務諸表等規則」という。）第131条第
５項ただし書の規定が適用されている。
邦文の財務書類には、財務諸表等規則に基づき、原文の財務書類中のユーロ表示の金額のうち主要なものについて円換
算額が併記されている。日本円への換算には、2021年５月31日の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物売買相場の仲
値、１ユーロ＝ 133.74円 の為替レートが使用されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。
原文の財務書類は、外国監査法人等（「公認会計士法」（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定されている外
国監査法人等をいう。）であるカー・ペー・エム・ゲー・アー・ゲー・ヴィルトシャフツプリューフングスゲゼルシャフ
ト（ドイツ連邦共和国における独立監査人）から、「金融商品取引法」（昭和23年法律第25号）第193条の２第１項第１号
に規定されている監査証明に相当すると認められる証明を受けている。その監査報告書の原文及び訳文は、本書に掲載さ
れている。
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ａ．中間財務書類
（１）【資産及び負債の状況】
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー
2020年６月30日現在の状況
ドイツにおける諸法令に基づく報告
貸借対照表（無監査）
2020年６月30日現在
千ユーロ 百万円 千ユーロ 百万円
流動資産 負債
877,504 117,357 325,344 43,512
売却可能有価証券 186,551 24,949 引当金 401,353 53,677
固定資産 3,716 497 劣後債 60,000 8,024
無形資産 3,550 475 資本 293,552 39,260
前払費用 8,928 1,194
0 0
純年金資産
1,080,249 144,473 1,080,249 144,473
資産合計 負債・資本合計
（２）【損益の状況】
損益計算書（無監査）
自 2020年１月１日 至 2020年６月30日
千ユーロ 百万円
会社からの受取配当金
121,825 16,293
金融投資評価損 9,635 1,289
利息収益 -2,087 -279
手数料収益 713,070 95,366
手数料費用 -325,177 -43,489
非利息費用 -157,134 -21,015
その他の費用及び収益 -54,755 -7,323
-286,107 -38,264
利益移転
法人所得税 0 0
純利益 0 0
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
ｂ．2020年12月31日終了年度の財務書類
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、
フランクフルト・アム・マイン
貸借対照表 2020年12月31日現在
資産
2020年 前期
ユーロ 千ユーロ
１．金融機関に対する債権
a）要求払 539,298,126.74 633,582
２．顧客に対する債権 89,757,825.42 151,471
３．債券及びその他の固定利付有価証券
a）債券 196,921,878.91 0
aa）
公的発行体
このうち：ドイツ連邦銀行において
担保として適格であるもの
196,921,878.42ユーロ(前期０千ユー
ロ)
４．株式及びその他の変動利付有価証券 50,000.00 50
５．関係会社出資金 3,067,751.29 3,068
６．無形資産 2,620,917.17 3,550
a）購入した利権、産業所有権及び類似の
権利／資産、並びにこれらの権利／資産
に係るライセンス
７．有形固定資産 913,951.00 750
８．その他の資産 498,829,742.96 490,529
９．前払費用 3,939,878.05 4,143
10．純年金資産 2,567,072.23 791
資産合計 1,337,967,143.77 1,287,934
(178,940百万円) (172,248百万円)
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
負債及び資本
2020年 前期
ユーロ ユーロ 千ユーロ
１．金融機関に対する債務
a）要求払 6,331,680.25 4,804
２．その他の債務 541,714,241.48 622,271
３．引当金
a）年金及び類似債務に対する引当金 0.00 0
b）その他の引当金 386,369,567.04 367,307
４．劣後債務 60,000,000.00 60,000
５．資本
a）資本金 115,000,000.00 115,000
b）資本剰余金 129,724,784.04 69,725
c）利益剰余金
ca）その他の利益剰余金 98,826,870.96 48,827
0.00
d）繰越利益剰余金 343,551,655.00 0
負債及び資本合計 1,337,967,143.77 1,287,934
(178,940百万円) (172,248百万円)
ユーロ 千ユーロ
受益者のために管理されている特別資産
純資産価額 134,652,576,620.52 134,215,952
(18,008,436百万円) (17,950,041百万円)
特別資産（本数） 251 263
保証契約からの偶発債務
年金契約に係る拠出保証 13,495,099,320.00 12,859,067
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、
フランクフルト・アム・マイン
損益計算書
自2020年１月１日 至2020年12月31日
費用
2020年 前期
ユーロ ユーロ 千ユーロ
１．利息費用 1,903,896.64 71
２．手数料費用 607,243,772.83 581,481
３．一般管理費
a）人件費
aa）賃金及び給料 72,263,920.37 85,256
ab）強制社会保険拠出金並びに年金
8,551,172.21
80,815,092.58 7,768
及びその他の従業員給付費用
このうち：年金制度
1,112,717.75ユーロ
(前期51千ユーロ)
255,947,952.96
b）その他の管理費 255,947,952.96 275,939
４．無形資産及び有形固定資産の
1,157,573.38 1,619
減価償却及び価値修正
５．その他の営業費用 58,868,063.61 46,773
６．利益移転契約に基づき移転された利益 502,492,012.02 581,059
(67,203百万円) (77,711百万円)
７．当期純利益 50,000,000.00 40,000
費用合計 1,558,428,364.02 1,619,966
(208,424百万円) (216,654百万円)
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
収益
2020年 前期
ユーロ ユーロ 千ユーロ 千ユーロ
１．利息収益
a）貸出及び金融市場業務
aa）経常利息収益(プラス) 112,587.28 86
-2,606,101.45 -2,459
ab）経常利息収益(マイナス) -2,493,514.17 -2,373
b）固定利付有価証券及び
889,988.50 0
債務登録債権
２．以下による経常収益
a) 関係会社出資金
121,825,038.31 149,861
３．手数料収益 1,428,051,730.56 1,463,090
４．その他の営業収益 10,155,120.82 9,388
収益合計 1,558,428,364.02 1,619,966
(208,424百万円) (216,654百万円)
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半期報告書（外国投資信託受益証券）
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、
フランクフルト・アム・マイン
年次財務諸表注記
2020年度
ドイツ会社法の関連情報
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー（デーヴェーエス・ゲーエムベーハー）は、フランクフルト・ア
ム・マインに本社を置き、フランクフルト・アム・マイン地方裁判所の商業登記簿の部門Ｂに、登記番号第9135号として登記
されている。
作成根拠と方法
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーの年次財務諸表は、ドイツ商法（ＨＧＢ）及び金融機関及び金融
サービス機関の会計に関する規則（RechKredV）に従って作成されたものである。
会計処理及び評価の方法
会計上の通貨はユーロである。
相殺の禁止
商法第246条第２項第１文により、原則として、資産項目と負債項目の相殺、及び費用と収益の相殺はいずれも行われていな
い。ただし、商法第246条第２項第２文に従って、年金債務及び類似長期債務の決済を目的とする資産のみは、各債務と相殺さ
れている。
債権及びその他の資産
債権及びその他の資産は額面金額で計上されている。
株式及びその他の変動利付有価証券
「株式及びその他の変動利付有価証券」の保有分は全て、流動資産に適用される厳格な低価法を用いて、取得原価または公
正価値（取得原価より低い場合）で計上されている。
債券及び固定利付有価証券
債券及び固定利付有価証券は、厳格な低価法を用いて、取得原価で計上されている。
関係会社出資金
関係会社出資金は、固定資産として認識され、緩和された低価法に基づいて計上されている。
有形固定資産及び無形資産
有形固定資産は、取得原価または製造原価から税務上認められる耐用年数に応じた定額法による通常の減価償却の累計額を
控除した額で計上されている。永続的な価値の下落が予想される場合には、臨時償却が行われる。2008年度より、法令の規定
に適合する、固定資産に属する個別使用が可能な資産はプール資産（Sammelposten）として計上されている。
債務
債務は返済金額で評価されている。
引当金
年金及び類似債務に対する引当金は、保険数理原則に基づいて、予測単位積増方式を使用して計算されている。
使用した利率は2.30％、昇給率は1.73％であり、現在の年金の調整は1.13％で行われると仮定している。使用した死亡率表
はドクトル・クラウス・ホイベックの2018年版の保険数理表を出典としている。
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーを含むデーヴェーエス・グループは、従業員に付与した一定の繰延
報酬報奨について、関連する従業員が勤務を提供する各権利確定期間にわたって報酬費用を認識するための勤務期間に関する
見積りを変更した。この見積りの変更に伴い、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、勤務費用に関する
債務純額を14,031千ユーロ減額している。
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その他の長期引当金は、通常、商法第253条２項第１文に従って、要返済額で設定されている。
当社が締結した金利スワップに関する偶発損失に対する引当金は、マイナスの市場価格について認識されている。
収益及び費用については、発生主義で会計処理している。
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貸借対照表注記
金融機関に対する債権
金融機関に対する債権は、要求払いのものである。
顧客に対する債権
顧客に対する債権は、要求払いのものであり、主として、金融ポートフォリオの管理の枠組みでのサービスの提供に関連し
て発生する。
債券
当該貸借対照表科目には、ドイツ連邦州によって発行された固定利付債券が含まれている。当該債券の金利は2.15％、償還
日は2119年３月21日である。額面金額は111,950千ユーロであり、取得原価は83,582千ユーロのプレミアムを含めて195,532千
ユーロである。当該債券の貸借対照表日現在の市場価格は197,955千ユーロであった。プレミアムは残存期間にわたって定額法
で償却されており、当期に係る費用は489千ユーロであった。貸借対照表日現在の未収利息は1,879千ユーロであった。時価評
価による含み資産は2,423千ユーロ（前期：０千ユーロ）であった。
当該有価証券は上場しており、ドイツ連邦銀行において担保として適格である。当社では当該債券を流動性準備に割り当て
ている。
株式及びその他の変動利付有価証券
投資株式会社１社の株式50千ユーロ（前期：50千ユーロ）は、流動性準備に割り当てられた有価証券として計上されてい
る。
固定資産
固定資産の増減については、16ページ（訳者注：原文のページ）を参照。
関係会社出資金
当社は、ルクセンブルグに本拠を置くデーヴェーエス・インベストメント・エス・エーに対する50％持分を継続して保有し
ている。デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー（デーヴェーエス・エス・エー）は投資管理会社であり、貸借対照
表日現在の資本は438,801千ユーロ（前期：470,048千ユーロ）、2020年度の経営成績は95,691千ユーロ（前期：138,938千ユー
ロ）であった。その帳簿価額に変動はなく、3,068千ユーロ（前期：3,068千ユーロ）であった。同社は上場していない。
無形資産
貸借対照表科目の「無形資産」は、グループ会社が取得したファンド管理権2,621千ユーロ（前期：3,550千ユーロ）を示し
ている。ファンド運用資産の売却後におけるファンド管理権の購入原価の価額の低下と整合させるために、計画的償却額860千
ユーロに加えて69千ユーロの臨時償却を実施した。
その他の資産
「その他の資産」には、主に、グループ会社に対して供与した２件の貸付金（330,089千ユーロ、前期：330,006千ユー
ロ）、2020年12月分の管理報酬（88,689千ユーロ、前期：101,647千ユーロ）及び年金商品に係る販売パートナーに対する前払
手数料（3,202千ユーロ、前期：12,381千ユーロ）が計上されている。
上記貸付金は、以下のように供与されている。
・デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAに対する、期限2021年４月15日、金利0.05％の300,000千ユー
ロ。
・デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハーに対する、期限2021年６月30日、マイナス金利0.13％の30,000千
ユーロ。
2020年12月31日現在の未収利息は、合計89千ユーロ（前期：６千ユーロ）であった。
前払費用
前払費用には、販売手数料の前払額のうち、契約期間上翌期以降に係る金額が含まれている。
純年金資産
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当該科目には、割り当てられた年金資産（188,762千ユーロ、前期：170,066千ユーロ）と年金引当金（186,195千ユーロ、前
期：169,275千ユーロ）との相殺から生じた純資産ポジション（2,567千ユーロ、前期：791千ユーロ）が含まれている。年金資
産を貸借対照表日現在の公正価値で評価したことにより、3,171千ユーロ（前期：4,473千ユーロ）の利益が生じた。
金融機関に対する債務
金融機関に対する債務は合計6,332千ユーロ（前期：4,804千ユーロ）であり、金融ポートフォリオの管理を目的とするサー
ビスの提供に対する請求に関連している。
その他の債務
「その他の債務」には、主に、2020年度の利益移転による債務502,492千ユーロ（前期：581,059千ユーロ）が含まれてい
る。
年金及び類似債務に対する引当金
2010年度にドイツ会計基準近代化法（BilMoG）の規定する会計方針及び会計規則に関する新たなドイツ商法を初度適用する
に当たり、当社はドイツ商法導入法（ＥＧＨＧＢ）第67条第１項第１文及び第２文に基づく選択権を行使しなかった。
年金及び類似債務に対する引当金は186,195千ユーロ（前期：169,275千ユーロ）であった。ＨＧＢ第253条６項１文に準拠し
た差額は、2020年12月31日現在17,592千ユーロ（前期：19,313千ユーロ）である。
貸借対照表日現在の公正価値で評価した年金資産は188,762千ユーロ（前期：170,066千ユーロ）である。年金資産の取得原
価が180,852千ユーロであることから、公正価値での評価により7,910千ユーロの評価増となった。
BilMoGの規定に基づいて年金資産と年金引当金（186,195千ユーロ）を相殺した結果、2,567千ユーロの純年金資産（前期：
791千ユーロ）となり、貸借対照表の資産側に計上している。
その他の引当金
その他の引当金は主に、従業員特別報酬33,236千ユーロ（前期：49,531千ユーロ）、販売手数料54,396千ユーロ（前期：
77,458千ユーロ）、及びグループ内企業が提供したサービス74,650千ユーロ（前期：62,107千ユーロ）並びに年金契約及び価
額保証商品に係る最低支払コミットメント154,427千ユーロ（前期：107,880千ユーロ）に対して設定されている。
年金商品からの最低支払コミットメントに関連して、当社は当期に、更なる金利低下のリスクをヘッジする目的で、額面金
額120,000千ユーロ、期間30年の金利スワップを締結した。当該金利スワップの貸借対照表日現在の評価に基づいて、933千
ユーロの引当金が設定された。
当該貸借対照表科目には、引き続き早期退職債務に対する引当金2,864千ユーロ（前期：3,201千ユーロ）及び勤続報奨債務
に対する引当金3,454千ユーロ（前期：2,964千ユーロ）が含まれている。
劣後債務
当社は、資本基盤の強化を目的として、グループの親会社から60,000千ユーロ（前期：60,000千ユーロ）の劣後ローンの供
与を受けた。当該ローンの期限は2029年12月18日であり、現在の利息期間の金利は2.776％である。
資本
デーヴェーエス・ゲーエムベーハーの資本は、2020年度の当期純利益から50,000千ユーロ（前期：40,000千ユーロ）をその
他の利益剰余金に振り替えたこと、及び60,000千ユーロの資本剰余金への振替により増加し、貸借対照表日現在343,552千ユー
ロであった。その内訳は以下の通りである。
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2020年 2019年 変動
千ユーロ 千ユーロ 千ユーロ
資本金 115,000 115,000 0
資本剰余金 129,725 69,725 60,000
利益剰余金
その他の利益剰余金 90,173 40,173 50,000
8,654 8,654 0
法的に配当が制限されるその他の利益剰余金
98,827 48,827 50,000
貸借対照表上の資本計上額 343,552 233,552 110,000
劣後ローン 60,000 60,000 0
自己資本（控除項目の控除前） 403,552 293,552 110,000
デーヴェーエス・ゲーエムベーハーは、自己資本の増強を目的として、関係会社から60,000千ユーロの劣後ローンの供与を
受けた。貸借対照表日現在の自己資本（控除項目の控除前）は403,552千ユーロであった。
外貨建項目
貸借対照表日現在、469千ユーロ（前期：365千ユーロ）相当の外貨建資産を保有している。外貨建負債の額は983千ユーロ
（前期：2,666千ユーロ）であった。
関係会社に関する情報
貸借対照表日現在の関係会社に対する債権及び債務は次の通りである。
2020年 2019年
千ユーロ 千ユーロ
金融機関に対する債権 95,923 218,090
顧客に対する債権 88,935 151,141
その他の資産 380,858 364,519
金融機関に対する債務 5,292 4,524
その他の債務 529,286 600,471
劣後債務 60,000 60,000
出資者に対する債権及び債務
貸借対照表日現在、本項目には出資者に対する債務566,576千ユーロ（前期：643,592千ユーロ）及び債権30,747千ユーロ
（前期：30,373千ユーロ）が含まれている。
先物取引
貸借対照表日現在、資産及び負債のヘッジを目的とした未決済の先物為替取引はなかった。
損益計算書注記
貸出及び金融市場業務に係る収益
貸出及び金融市場業務に係る利息収益は主に、2,606千ユーロ（前期：2,332千ユーロ）のマイナスの利息収益が含まれてい
る。これは前期と同様に、主に、当座預金残高に対するマイナス金利から生じたものである。
固定利付有価証券に係る利息収益
固定利付有価証券に係る利息収益には、当期に取得した固定利付有価証券に係る利息の全額が含まれている。
関係会社出資金に係る当期収益
報告された121,825千ユーロ（前期：149,861千ユーロ）の収益は、2019年度に関するデーヴェーエス・エス・エー、ルクセ
ンブルグの利益分配額から構成されている。
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手数料収益
手数料収益には、主に、自社のファンドの管理に係る収益996,971千ユーロ（前期：989,355千ユーロ）、及び国内外の投資
管理会社向けの金融ポートフォリオ運用に係る収益198,201千ユーロ（前期：254,692千ユーロ）が含まれている。手数料収益
にはさらに、ファンド受益証券の販売及び保管に係る収益20,170千ユーロ（前期：20,796千ユーロ）、並びにその他の販売活
動からの収益144,833千ユーロ（前期：135,834千ユーロ）が含まれている。
その他の営業収益
その他の営業収益には、確約済ストック・オプション制度に基づくより有利な株式割当てからの収益4,578千ユーロ（前期：
3,948千ユーロ）、引当金の戻入益2,948千ユーロ（前期：5,211千ユーロ）が主に含まれている。
支払利息
この項目には、劣後ローンに係る利息費用1,755千ユーロ（前期：63千ユーロ）が含まれている。
手数料費用
手数料費用は、主に、ファンド受益証券の販売に係る費用489,624千ユーロ（前期：474,514千ユーロ）及びファンド管理
サービスの獲得に係る費用114,499千ユーロ（前期：105,466千ユーロ）である。
その他の管理費
その他の管理費には、主に、グループ内サービス費169,390千ユーロ（前期：185,060千ユーロ）、広告費13,492千ユーロ
（前期：14,118千ユーロ）、外部サービス調達費25,445千ユーロ（前期：26,934千ユーロ）及び電子データ処理サービス費
24,678千ユーロ（前期：26,691千ユーロ）が含まれている。
その他の営業費用
その他の営業費用には、主に、年金商品に関する資本維持コミットメントの利用に関連したリスクに対する引当金の積増し
による費用45,972千ユーロに加え、年金債務及び類似する長期債務に係る利息費用と関連する年金資産の公正価値評価から生
じた収益の相殺後残高10,707千ユーロ（前期：15,658千ユーロの収益）が含まれている。
2020年 2019年
以下の従業員関連債務に係る利息費用
千ユーロ 千ユーロ
年金債務 13,720 19,275
部分的退職債務 0 0
早期退職債務 18 733
140 123
勤続報奨債務
利息費用合計
13,878 20,131
利息費用は、年金資産に含まれる資産に係る以下の収益と
相殺されている：
年金資産の公正価値評価から生じる損益 3,171 4,473
0 0
制度資産の売却による損益
年金資産に係る収益合計
3,171 4,473
-10,707 -15,658
利息費用と年金資産に係る収益の相殺後の費用
他の事業年度に係る収益及び費用
2020年度において、他の事業年度に係る以下の収益及び費用が認識された。
2020年 2019年 変動
千ユーロ 千ユーロ 千ユーロ
サービス
収益 15,604 6,628 8,976
1,922 4,750 -2,828
費用
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合計 13,682 1,878 11,804
税金費用
1997年度に出資者との間に締結され、2010年度に全面的に改定され、2020年度に最終的に改正された利益移転契約により、
2020年度の税金の額はゼロであった。
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハーは機関主体（支配会社）として、機関会社（連結納税グループ会
社）への収益税費用の移転を行っていない。
利益移転契約に基づく利益移転
2020年度の純利益は552,492,012.02ユーロ（前期：621,059千ユーロ）であった。現行の利益移転契約に基づき、かつ、その
他の利益剰余金への50,000,000.00ユーロ（前期：40,000千ユーロ）の振替を考慮して、合計502,492,012.02ユーロ（前期：
581,059千ユーロ）の利益がデーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハーに移転される。
当期純利益
利益移転額が50,000,000.00ユーロ減額されたことに伴い、当社は当期に関して50,000,000.00ユーロの当期純利益を計上し
ている。
当該当期純利益は、自己資本増強を目的として、その他の利益剰余金に振り替えられている。
ユーロ
当期純利益
50,000,000.00
50,000,000.00
その他の利益剰余金への振替
繰越利益剰余金 0.00
その他の情報
保証契約からの偶発債務
デーヴェーエス・ゲーエムベーハーは、年金商品の取扱開始に関連して、資本維持コミットメントを負っている。そのため
当社は、これらの商品の取扱開始に関連して付与された保証に基づく潜在的な請求に関するリスクを、ドイツ連邦金融監督庁
（BaFin）（2007年１月18日付BaFin通達第2/2007号）の規定する方法に基づいて見積もっている。当社は2015年度に、主に顧
客行動を考慮に入れたパラメータを加えることでBaFinに基づく手法を開発した後、2016年度に、確率的要素（モンテ－カル
ロ・シミュレーション）を織り込み、ポートフォリオ管理に関連して将来発生するコストを補足的に考慮するモデルが再度開
発された。
その計算の際には、年金商品の資本維持コミットメント保証に関する各契約の現在価値を、投資の純資産価額と比較してい
る。結果として生じる請求に関するリスクは、期中において継続的に算定され、必要に応じて対応する引当金によりカバーさ
れている。
年金商品に係る拠出保証
年金商品の取扱開始に関連して、年金契約に関する法律（AltZertG）第１条第１項３号による資本維持コミットメントを
負っている。2020年12月31日までに払い込まれ、かつ、保証された年金拠出金は13,495,000千ユーロ（前期： 12,859,000千
ユーロ）になり、それはデーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー及び関連する資産運用会社によって発行され
たファンドに投資されている。この投資の純資産価額は合計で15,524,000千ユーロ（前期：14,025,000千ユーロ）である。
保証された年金拠出金の現在価値合計14,199,000千ユーロ（前期：12,433,000千ユーロ）と、リスク割引率で割り引いた後
の対応するポートフォリオ価額合計14,570,000千ユーロ（前期：13,246,000千ユーロ）を比較した結果、個々のポートフォリ
オに合計154,427千ユーロ（前期：107,880千ユーロ）の不足が生じているが、その全額に対して対応する引当金を設定してい
る。
業務執行役員及び監査役の報酬
業務執行役員に対する総報酬は4,802,133.70ユーロ（内、1,037,199.00ユーロは株式報酬）であった。監査役の総報酬は
656,560.00ユーロであった。前業務執行役員又は遺族には1,110,172.06ユーロ（前期：1,289千ユーロ）が支払われた。前業務
執行役員のために設定されている年金引当金は、14,503,640.00ユーロ（前期：15,362千ユーロ）となっている。
従業員数
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当社の年間平均従業員数は、非給与制従業員362人（前期：362人）及び給与制従業員128人（前期：143人）であった。
監査人報酬合計
監査人報酬合計の詳細は、ドイツ銀行ＡＧの連結財務諸表に記載されている。
監査役会構成員
Dr. アソカ・ヴアマン、会長
デーヴェーエス・マネジメント・ゲーエムベーハーの経営委員会会長
（デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの無限責任出資者）
クリストフ・フォン・ドリュアンデル、副会長
クリアリー・ゴットリーブ・スティーン・アンド・ハミルトンLLPのシニア・カウンセル
ハンス-テオ・フランケン
ドイチェ・フェルメーゲンスベラートゥングＡＧ、経営委員会委員
Dr. アレグザンダー・イルゲン
ＤＢプリバート・ウント・フィルメンクンデンバンクＡＧ、経営委員会委員（2020年５月15日まで）
ブリッタ・リーフェルト（2020年５月20日から）
ドイツ銀行ＡＧ、テクノロジー、データ及びイノベーション最高業務責任者
Dr.ステファン・マルキノウスキー
ＢＡＳＦ ＳＥ、元取締役
Prof. クリスチャン・シュトレンガー
ザ・ジャーマン・ファンズ、監査役会会長
ゲルハルト・ヴィースホイ
Ｂ. メツラー・ジール・ゾーン & Co. KGaA（銀行）の無限責任出資者
スザンヌ・ザイドラー
ドイチェ・ベタイリグングズＡＧ、経営委員会委員
業務執行役員会構成員
マンフレッド・バウアー
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員（2020年１月１日から業務執行
役員会会長）
デーヴェーエス・マネジメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員（2020年７月１日から）（デー
ヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの無限責任出資者）
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員（2020年２月１日から）
デーヴェーエス・オルタナティブス・ゲーエムベーハー、フランクフルト、監査役（2020年６月30日から）
デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグ、監査役（2020年10月１日から）
デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグ、経営委員会会長（2020年６月30日まで）
デーヴェーエス ＣＨ ＡＧ、スイス、取締役会会長（2020年７月９日まで）
ディルク・ゲルゲン
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・マネジメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
（デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの無限責任出資者）
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デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・グランドベスト・ゲーエムベーハー、監査役（2020年６月29日から）
デーヴェーエス・オルタナティブス・ゲーエムベーハー、監査役会会長（2020年６月29日から）
ネオ・ストラテジック・ホールディング・リミテッド、アブダビ、アラブ首長国連邦、取締役
ステファン・クロイツカンプ
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・マネジメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
（デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの無限責任出資者）
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグ、監査役
Dr. マティアス・リーマン
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・インターナショナル・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグ、監査役
ドイチェ・トロイインベスト・シュティフトゥング、フランクフルト、監査役（2020年６月30日まで）
ぺトラ・プフラウム
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト、業務執行役員
企業グループへの所属
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーの唯一の出資者（社員）はデーヴェーエス・ベタイリグングズ・
ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マインで、同社は、ドイツ銀行ＡＧ、フランクフルト・アム・マインの間接子会
社である。
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーはドイツ銀行ＡＧの被連結企業であるため、商法第340i条、並びに
ドイツ商法導入法（ＥＧＨＧＢ）第57条第１項第２号及び国際会計基準の適用に関する2002年７月19日付の欧州議会・理事会
規則（ＥＧ）第1606／2002号（欧州官報Ｌ243 第１文）の第４条に従って、免除の適用を受けて、ＩＦＲＳにより作成され
た、ドイツ銀行ＡＧの最大のグループに関するドイツ銀行ＡＧの連結財務諸表に含められている。ＩＦＲＳにより作成された
ドイツ銀行ＡＧの連結財務諸表は、電子版の官報（Bundesanzeiger）に開示されている。
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaA の直
接子会社であるデーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マインを通じて、デー
ヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaA、フランクフルト・アム・マインにも属していることから、ＩＦＲＳに
より作成されたデーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの連結財務諸表にも含められている。
ＩＦＲＳにより作成されたデーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAの連結財務諸表は、電子版の官報
（Bundesanzeiger）に開示されている。
利益移転
2020年度の純利益は552,492,012.02ユーロ（前期：621,059千ユーロ）であった。この金額のうち、50,000千ユーロ（前期：
40,000千ユーロ）はその他の利益剰余金に振り替えられた。
現行の利益移転契約に基づき、合計502,492,012.02ユーロ（前期：581,059千ユーロ）の利益がデーヴェーエス・ベタイリグ
ングズ・ゲーエムベーハーに移転される。
フランクフルト・アム・マイン 2021年３月５日
業務執行役員会
（バウアー） （ゲルゲン）
（クロイツカンプ） （Dr. リーマン） （プフラウム）
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附属明細書
固定資産の増減
取得原価
残高 増加 減少 残高
2020年１月１日 2020年12月31日
ユーロ ユーロ ユーロ ユーロ
関係会社出資金 3,067,751.29 0.00 0.00 3,067,751.29
無形資産 17,354,321.61 0.00 0.00 17,354,321.61
3,128,748.68 392,778.99 0.00 3,521,527.67
事務所什器備品
23,550,821.58 392,778.99 0.00 23,943,600.57
減価償却累計額
残高 増加 減少 残高
2020年１月１日 2020年12月31日
ユーロ ユーロ ユーロ ユーロ
関係会社出資金 0.00 0.00 0.00 0.00
無形資産 13,804,276.05 929,128.39 0.00 14,733,404.44
2,379,131.68 228,444.99 0.00 2,607,576.67
事務所什器備品
16,183,407.73 1,157,573.38 0.00 17,340,981.11
帳簿価額
2020年12月31日 2019年12月31日
ユーロ ユーロ
関係会社出資金 3,067,751.29 3,067,751.29
無形資産 2,620,917.17 3,550,045.56
913,951.00 749,617.00
事務所什器備品
6,602,619.46 7,367,413.85
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デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー
フランクフルト・アム・マイン
状況報告書
2020年度
１．会社の基礎－事業モデル
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フラ
ンクフルト・アム・マインの完全子会社であり、主に個人顧客及びドイツの法人顧客向けに、投資ファンドを管理している。
当社は、デーヴェーエス・グループに属しているため、ＩＦＲＳに準拠して作成されたデーヴェーエス・グループ・ゲーエ
ムベーハー & Co. KGaA（以下「デーヴェーエス KGaA」という。）の連結財務諸表に含まれている。当社は引き続きドイツ銀
行グループに属しているため、ＩＦＲＳに準拠して作成されたドイツ銀行ＡＧの連結財務諸表に含まれている。
デーヴェーエス・グループにおいて、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、引き続きファンド業務及
び法人顧客向け商品に注力して行く。
当社及びデーヴェーエス・グループ内の他の企業の商品範囲は、世界中の個人投資家及び法人の資産の保護と成長を助け、
あらゆる主要資産クラスを網羅する幅広い投資商品を提供している。
ファンドの管理に加えて、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは各種の貯蓄・引出スキーム及び年金商
品並びにこれらの保管サービスも提供している。さらに当社は、金融ポートフォリオ管理業務の一環としてのサービスを国内
外の顧客に提供している。金融ポートフォリオ管理業務の大部分は、デーヴェーエス・グループ内の他の企業を通じて実行さ
れている。
当社の唯一の出資者であるデーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マインとの間
には利益移転契約が存在する。当該契約は、規制上の要求事項の変更に従って2020年度に修正された。
２．経済報告
2.1 全般的な経済状況及びセクター特有の状況
ドイツ銀行リサーチの見解によると、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の世界的大流行（パンデミック）の今後の展
開及びワクチン接種の進捗状況が、2021年の世界経済のパフォーマンスに重要な影響を及ぼすと見込まれている。2021年の初
め以降、多くの国で流行が再燃している。成長率予想の上方修正が示すように、有効性の高いワクチンにより、景気の回復が
加速する可能性がある。景気回復のペースは、ワクチンへのアクセスや利用可能な政府支援に応じて、国によって大きく異な
る。2021年全体では、世界の国内総生産（ＧＤＰ）の伸び率は、6.2％（前年：-3.5％）と予想されている。世界のインフレ率
もまた、2.8％と、前年（2.7％）からの若干の上昇が予想される。
先進国（2021年のＧＤＰ成長率予想：5.0％、前年：-5.4％）では、中央銀行が金融緩和政策を通じて強力な支援を提供して
いる。2021年下半期には先進国で集団免疫が達成される見込みであり、追加の財政政策が、2021年の初めに再導入された
COVID-19対策による家計や企業への経済的影響を最小限に抑える一助になると考えられる。
新興市場国（2021年のＧＤＰ成長率予想：6.9％、前年：-2.2％）では、ワクチンがより広く利用可能になるのは2021年中の
見込みである。中南米諸国のように、経済活動が低水準で、かつ、内需依存度が比較的高い国では、特に恩恵を受ける可能性
が高い。旅行業界の緩やかな回復が、特にアジアにおいて、景気回復の更なる後押しになると考えられる。世界的な景気の回
復が、新興市場諸国における為替の相場動向の重要な要素となる。
ユーロ圏（2021年のＧＤＰ成長率予想：5.6％、前年：-7.4％）では、2021年のワクチン接種キャンペーンの開始が、経済活
動の回復の支えになると考えられる。ユーロ圏の経済活動は、予想される世界の生産サイクルの回復を受けて、2021年の末ま
でにCOVID-19パンデミック前の水準に戻ると見込まれている。欧州における一時的な景気刺激策が継続されるかどうかは、景
気回復のペースにも依存する。ＥＵの復興レジリエンス・ファシリティからの融資の実行は2021年下半期以降になる見込みで
あり、欧州中央銀行（ＥＣＢ）はその金融政策のスタンスを2021年第３四半期の終わり（すなわちパンデミック緊急購入プロ
グラム（ ＰＥＰＰ）に基づく資産購入の終了予定日の６ヶ月前）まで見直さない予定である。
ドイツ（2021年のＧＤＰ成長率予想：4.5％、前年：-5.4％）では、COVID-19対策の再導入により2021年第１四半期の景気は
予想通り低迷したものの、ＧＤＰ成長率は今年の残りの期間を通じて力強く回復すると予想されている。2021年下半期には、
パンデミック発生前の生産水準が再び達成できる見込みである。世界貿易の回復及び貿易政策に関する不確実性の緩和を主因
として、輸出が引き続き主な牽引役となる可能性が高い。年内に連邦議会選挙と複数の州議会選挙の双方が実施されることか
ら、ドイツは2021年に政治的な転換期を迎える。
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米国（2021年のＧＤＰ成長率予想：5.9％、前年：-3.5％）では、バイデン新政権が2021年に更なる財政政策支援を打ち出す
可能性が高い。加えて、インフラ投資と税制改革を一体にした法案が、年末にかけて成立する見込みである。米国の実質ＧＤ
Ｐは、2021年度下半期にパンデミック前の水準に戻り、2021年の末までにはパンデミック前の成長軌道に回帰すると予想され
て いる。成長率予想の大幅な上方修正と、労働市場の大幅な改善がみられると、米連邦準備制度理事会が質的緩和を2021年の
末に終了させる可能性がある。
日本（2021年のＧＤＰ成長率予想：1.5％、前年：-5.4％）では、COVID-19ワクチンの供給が限られていることから、集団免
疫の達成は2021年上半期の終わり頃と見込まれている。インフレ率は、政府の政策による影響を受ける可能性があるが、依然
として低い水準である。日本政府と日本銀行は更なる協調政策に合意しており、同政策は2021年に拡大される可能性がある。
アジア経済（2021年のＧＤＰ成長率予想：8.5％、前年：-1.1％）は、COVID-19ワクチンに関する明るいニュースを受けて、
成長見通しが改善した。中国（2021年のＧＤＰ成長率予想：10.0％、前年：2.3％）及び韓国では、2021年第４四半期の前に集
団免疫を獲得でき、経済活動の完全な正常化が達成される可能性がある。アジアの新興市場諸国の大半が、１～２四半期後に
それに追随すると予想されている。各国の中央銀行は、その金利政策というより、国債を下支えし、アジア通貨の上昇圧力に
対抗する能力により注目されると予想される。
2021年上半期は、他国からの需要の増加に支えられ、景気回復の勢いが継続する可能性が高い。これにより、2021年下半期
末までに、財政・金融政策の出口への道が開ける可能性がある。中国人民銀行の2021年の政策目標は、より構造的な性質の問
題へとシフトしている。不動産融資の引き締めは、強い政治的シグナルとなる可能性が高い。地方政府による借入れは限定的
となる見込みであり、結果として、インフラ投資が鈍化する可能性が高い。
当社の世界経済の見通しに対しては、多くのリスクが存在する。第一に、継続中のCOVID-19との闘いと、2021年における更
なるロックダウンの可能性は、景気回復の勢いを大幅に弱める可能性がある。加えて、政府債の増加は、ユーロ圏経済全体に
悪影響を及ぼしかねない。第二に、貿易摩擦（近々行われる米国と欧州連合との貿易交渉を含む）は、世界経済の見通しに暗
い影を落としかねない。さらに、特に中東における地政学上の緊張の高まりも、更なる不確実性の要因になり得る。
2020年は、COVID-19の発生及びパンデミックによる世界経済への影響により、ウェルス・マネジメント業界にとって特別な
年となった。年初には市場が低迷したものの、各国の中央銀行や政府が適時に介入したことで市場の回復が確実になり、投資
家の信頼も大幅に回復した。資産運用会社にとって、今回のパンデミックは、今後も業界の行方を左右するであろういくつか
の重要な課題（すなわち、環境、社会及びガバナンス（ＥＳＧ）基準の導入、テクノロジーへの新たな焦点、プライベート市
場への関心の高まり）を浮き彫りにするものとなった。ＥＳＧ投資は近年既に人気が高まっている。ポートフォリオ・リスク
や気候リスクを抑えつつ、投資リターンを超える便益を求める投資家に牽引され、パンデミックがＥＳＧを更に前面へと押し
出した。在宅勤務が標準となる中、資産運用会社は、既存のテクノロジーと新たなテクノロジーの使用を拡大することで、事
業活動を維持することができた。一方、投資家は、より高いリターンや分散化を求めて、ますますプライベート市場へと目を
向けており、このトレンドは、パンデミックを受けて、各国政府が経済を再建し、企業が資本へのアクセスを模索する中、今
後も継続する予想されている。また、ウェルス・マネジメント業界は、パッシブ運用へのシフトを一因としたマージンへの圧
力といった、多くの継続中の課題にも直面している。運用資産の伸び悩みもまた、資産運用会社がその事業モデルやコスト構
造を見直すきっかけとなっており、これが業界の再編に拍車をかける可能性が高い。それでもなお、業界成長の長期的な原動
力は依然として存在する。すなわち、発展途上国における繁栄の増加、現預金勘定などの非運用資産から運用ポートフォリオ
へのシフトをもたらしている低金利環境、及びリタイアメント・プランニングといった金融ソリューションへのニーズであ
る。デーヴェーエスは、業界や経済に対する短期的な逆風にもかかわらず、資産運用業界はより長期的には成長を継続し、多
様なアクティブ投資、パッシブ投資、公共投資、オルタナティブ投資を提供できる資産運用会社は市場の機会から利益を享受
できると信じている。
ドイツ投資信託協会（ＢＶＩ）の統計によると、2020年12月におけるドイツの投資ファンド及び資産運用市場は、公募ファ
ンドの運用資産が1兆1,799億ユーロ（前期：1兆1,157億ユーロ）と増加した。一方、特別ファンドのセクターは、一層の伸び
を示しており、運用資産は１兆9,980億ユーロ（前期：１兆8,750億ユーロ）であった。
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2.2 事業の展開
2020年12月31日現在、当社は93本（前期：99本）の個人向けファンド及び158本（前期：164本）の法人向けファンドを管理
していた。時に厳しい市場環境にもかかわらず、運用ファンド残高は、2019年12月31日現在の1,342億ユーロから僅かに増加
し、2020年12月31日現在では1,347億ユーロとなった。
ＢＶＩによると、デーヴェーエス・グループは、ドイツの個人向け市場において26.2％（前期：26.6％）のシェアを有し、
同市場における主導的地位を維持し、法人向けセクターにおいても引き続き主要な提供者に属している。
投資勘定の管理と関連して取扱われた当社の預託有価証券勘定の数は2020年12月末現在7.8百万（前期：7.9百万）で、総額
556億ユーロ（前期：469億ユーロ）であった。
当社の2020年度の平均従業員数は490人（前期：505人）であった。
当社の資産運用戦略は引き続き、商品構成の調整と、商品の運用実績の持続的な向上を重点分野に据えている。アクティブ
資産運用業務の強化のみならず、パッシブ資産運用業務のさらなる拡大も、戦略上の重要な柱である。
2.3 経営成績
当社の財務収益の大部分は、投資ファンド及びポートフォリオの管理に係る取引高に応じた手数料収益からなる。そのた
め、当社の収益状況は、資本市場の展開、ポートフォリオ管理における投資運用実績及び販売実績に大きく左右される。
手数料収益は1,428.1百万ユーロ（前期：1,463.1百万ユーロ）であり、主に自社のファンドの管理による収益、個別の資産
運用による収益並びにファンド・ユニットの販売及び保管による収益から構成されている。前期からの大幅な減少は主に、実
績報酬の減少によるものである。これは管理報酬の増加によって一部相殺された。手数料収益の詳細については、注記の説明
を参照されたい。
手数料費用は、その大部分が、現行の販売及びコンサルタント・パートナーシップに係る費用から構成されている。2020年
度の当該費用は607.2百万ユーロと、管理報酬の増加に沿って、前期の水準（前期：581.5百万ユーロ）を上回った。手数料費
用の詳細については、注記の説明を参照されたい。
また、手数料純収益（当社の最も重要な業績指標の一つ）は820.8百万ユーロ（前期：881.6百万ユーロ）であり、前期の予
想水準を下回った（前期における2020年度の業績予想：手数料純収益は2019年度比で横ばい又は減少傾向。前期の手数料純収
益を達成できるかどうかは、再び同水準の実績報酬を生み出せるかに大きく依存することも指摘された）。手数料純収益が減
少した別の主な要因は、実績報酬の前期からの大幅な減少であった。
一般管理費は336.8百万ユーロであり、前期（368.9百万ユーロ）の水準を明らかに下回った。これらの一般管理費は、合計
で80.8百万ユーロ（前期：93.0百万ユーロ）の人件費及び255.9百万ユーロ（前期：275.9百万ユーロ）のその他の管理費から
成る。人件費の14.0百万ユーロの減少は、繰延報酬の勤務期間に関する見積りの変更によるものである。その他の管理費の減
少は主に、グループ配賦費用の減少によるものである。
ＨＧＢの定義による当社の費用／手数料純収益比率は、2020年度においては41.2％であり、前期の水準（42.0％）を大幅に
下回っている。この低下は、特に、一般管理費の減少によるものである。
投資利益は、子会社であるデーヴェーエス・インベストメント・エス・エー、ルクセンブルグの分配から成り、前期から
28.0百万ユーロ減少して121.8百万ユーロとなった。
2020年度の収益は主に、受取実績報酬の前期からの減少による影響を受けた。2020年度の年間の利益は、552.5百万ユーロ
（前期621.1百万ユーロ）であった。この金額のうち、50.0百万ユーロ（前期：40.0百万ユーロ）は再投資され、利益剰余金に
充当された。これを上回る部分については、現行の利益移転契約に基づき、デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエム
ベーハー、フランクフルト・アム・マインに移転される。
2.4 財政状態
当社の財政状態は正常であり、十分な資本と良好な流動性状況を主な特徴としている。当社の支払能力は常に保証されてい
た。
当社の主要資産は、金融機関及び顧客に対する短期債権、債券、並びにその他の資産（主に、グループ会社に対して供与し
た貸付金、貸借対照表日現在未収の当期12月分の管理報酬及び前払販売手数料）から構成されており、合計1,324.8百万ユーロ
（前期：1,275.6百万ユーロ）であった。前期の当該金額には、これらの主要資産は、全資産の99.0％（前期：99.0％）を占め
ていた。
541.7百万ユーロのその他の負債（前期：622.3百万ユーロ）は、デーヴェーエス・ベタイリグングズ・ゲーエムベーハー、
フランクフルト・アム・マインに対する利益の移転を含む短中期のグループ内負債が大部分を占めている。その他の負債の増
加は、主に利益移転によるグループ内負債の増加に起因している。
60.0百万ユーロ（前期：60.0百万ユーロ）の劣後ローンは、デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAから
の追加資本支援として供与されたものであり、期間10年の長期負債である。
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引当金合計386.4百万ユーロ（前期：367.3百万ユーロ）は、主に従業員関連及びその他の引当金（販売手数料及び内部の費
用配賦を含む。）から構成されている。さらに当社は、年金商品及び価額保証商品の取扱開始に関連して資本維持コミットメ
ントを負っており、その全額に対して対応する引当金を設定している。資本コミットメントによる潜在的債務の詳細について
は、 注記の説明を参照されたい。引当金は適切に評価されていた。
当社の資本は合計343.6百万ユーロ（前期：233.6百万ユーロ）であった。
貸借対照表総額約1,338.0百万ユーロ（前期：1,287.9百万ユーロ）のうち資本の割合は25.7％（前期：18.1％）である。
当社の支払能力は常に保証されており、また、当社は常に金融債務を履行することができた。純当座資産（短期債権から短
期債務を控除したもの）は、貸借対照表日現在で562.1百万ユーロ（前期：412.5百万ユーロ）であった。これもまた、当期中
に創出された余剰流動資金と同様に、主に、ドイツ銀行ＡＧ及び外部銀行の預金並びに債券に投資されている。
当社の財政及び経済状態は正常であり、上述の市場及び産業環境の背景に照らすと、全般的に満足のできるものであったと
評価される。
2.5 財務指標及び非財務指標
当社の最も重要な財務指標（手数料純収益）については、2.3「経営成績」に既に記載している。
主要な非財務指標は、運用ファンド残高（2.2 「業績」を参照）に加え、商品の運用実績及び提供するサービスの範囲であ
る。これらの非財務指標の計画及び管理は、デーヴェーエス・グループにおける全社レベルで、デーヴェーエス・インベスト
メント・ゲーエムベーハーの業務執行役員会の関与の下で実施される。
2020年に、デーヴェーエス・グループは、商品のラインアップ、並びにサービス及びウェブサイトの水準について、数多く
の賞を受賞した。
さらに、目的志向かつ成果主義の人事方針の継続は、当社の全レベルの従業員による起業家思考の実践を確実にしている。
これは、個人又はグループの長期の業績目標の達成を条件とする各種の報酬要素によって支えられている。加えて、デー
ヴェーエス・グループ及びドイツ銀行グループ内の当社の従業員を対象とした対応するトレーニング及び継続教育プログラム
もまた、これに関連して言及されなければならない。
ＨＧＢ第289ｆ条第４項に関連したドイツ有限会社法（ＧｍｂＨＧ）第36条及び第52条に基づく目標及び目標達成（女性が占
める割合）に向けてのスケジュールは設定されていない。
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３．予測、機会及びリスクに関する報告
3.1 リスク・レポート
当社の業務は、適切なリスク管理システムを必要とする。そのため当社は、具体的にデーヴェーエス・グループ及びドイツ
銀行グループのグループ全体のリスク管理システムに組み込まれている。
リスク・モデルには、関連するあらゆる種類のリスク（特に、オペレーショナル・リスク、市場リスク、カウンターパー
ティー・リスク及び流動性リスク）及びリスク管理プロセス（リスクの戦略、識別、分析、伝達及び管理から構成されてい
る）が包含されている。
戦略的なリスクの方向性は、グループ全体の経営の一体化を考慮した上で取締役会の責任の下に決定される。当社のリス
ク・ポジションは、潜在的リスクの体系的な識別によって統制されている。加えて、定期的に作成されるリスク分析及びその
伝達に基づいて、適切な措置が導入される。
当社は、コンプライアンス及び内部監査機能をデーヴェーエス KGaAに外部委託した。デーヴェーエス KGaAのコンプライア
ンス及び内部監査部門は、ドイツ銀行グループが開発したコンプライアンス及び監査の概念に統合されており、リスクに重点
を置きプロセスに依存しない独立した方法でその業務を実施している。
当社の存続を脅かし得るリスクは識別されていない。
3.1.1 オペレーショナル・リスク
オペレーショナル・リスクは、当社にとって市場リスクの次に重要なリスクであり、特に資産運用業務から生じる。資産運
用から生じるこれらのオペレーショナル・リスクは特に、当社の賠償義務を伴う投資限度枠の積極的な違反（法律上及び契約
上の要求に起因する）から生じ得るものであり、限度枠の監視プログラムの一環として体系的にチェックされる。
さらに、オペレーショナル・リスクは内部プロセス、システム及び人が不適切であること又は機能しないことの結果として
発生する。オペレーショナル・リスクはまた、外部事象の結果としても発生し得る。
積極的管理に関する識別、評価及び意思決定は常に確保されている必要がある。当社はドイツ銀行グループのガイドライン
に従っている。ドイツ銀行グループ・レベルでは、オペレーショナル・リスクの数値化に先進的計測手法（ＡＭＡ）を適用し
ており、一方、デーヴェーエス・グループ・レベルでは、デーヴェーエス固有の損失分布モデルを使用してオペレーショナ
ル・リスクを数値化している。オペレーショナル・リスクの管理フレームワークには、専用の規則、作業指示書及び適切なＩ
Ｔシステムが含まれている。オペレーショナル・リスクの評価には多様な定量的及び定性的概念が適用されている。これによ
り、管理のための適切な措置が導き出される。
COVID-19の観点では、デーヴェーエスは、事業への潜在的な影響を積極的に管理するとともに、従業員と顧客を守るため
に、あらゆる地域における状況の進展を注意深く監視した。また、世界中の従業員と定期的にコミュニケーションをとり、急
速に進展するCOVID-19の状況に関する全ての必要な情報（予防措置、健康措置、衛生対策を含む。）を従業員が受け取れるよ
う確保した。
デーヴェーエスは、従業員に対し、新型コロナウイルスの感染拡大抑制のための予防措置を講じるよう促した。これには特
に、世界保健機関（ＷＨＯ）の勧告に沿った衛生対策の強化が含まれていた。デーヴェーエスは、旅行を極めて重要な出張の
みに制限した。また、こうした出張は、予約前にデーヴェーエスの経営者の承認を必要とするものとした。旅行制限は常に見
直され、必要に応じて更新された。可能な限り、電話会議やビデオ会議を利用した。影響を受けた地域から帰還した従業員
や、それらの地域から帰還した家族がいる従業員には、帰還直後14日間の隔離を求めた。
当社の講じた積極的な予防措置は、当社の業務には影響を及ぼさず、全ての顧客サービスは影響を受けなかった。上述の通
り、当社の全ての事業分野は完全に機能していた。当社は引き続き、COVID-19が当社のサービスの提供に及ぼし得る影響に対
して、十分な準備及び装備を整えている。デーヴェーエスは世界中に別々のチームを配備しており、各チームは事業拠点と自
宅間を移動している。当社は引き続き、同時に全ての従業員に対して、ポートフォリオ管理を含む在宅での勤務を提供できる
体制にある。
当社は、ＷＨＯやドイツ保健省の勧告を適用して従業員の健康を維持しながら、リスクベースの手法を維持し、当社の全て
の事業分野が引き続き完全に機能することを確保していく意向である。
3.1.2 その他のリスク
当社が現在知る限りでは、当社の直接的な資産ポジションの現在の構造は、当社の状況の評価に関して具体的な関連性を有
する直接的な特定の価格変動、債務不履行及び流動性リスクを生じさせるものではない。特に、当社自身の資産の投資は、ド
イツ銀行ＡＧ及び外部銀行との間の翌日物預金及び定期預金並びに債券の枠組みで行われる。
COVID-19に関しては、相手方の債務不履行リスクに重要な影響はないと予想している。
さらに当社は、当社が発行した投資ファンド証券を取得している。これらの証券は、年金債務の支払に充当する目的で受託
会社に移管されている。これは、主に年金基金に対する投資である。対象となる年金基金の公正価値は、規定に従って年金債
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務と相殺される。当社では、当該資産による年金債務に対する積立状況を定期的に監視している。当年度末現在、相殺後の純
年金資産は2.6百万ユーロ（前期：0.8百万ユーロ）であった。現在のところ、年金債務から重要なリスクが生じることはない
と 予想している。
ただし、年金商品及び価額保証商品に係る資本維持コミットメントの場合、これらの商品の金利の影響に対応する策として
起こりうる引当金の繰入又は戻入によっては、当社の収益ポジションに重要な義務又は重要なプラスの影響が潜在的に生じる
可能性がある。当年度においては、資本維持コミットメントに関連して、当社は、引当金46百万ユーロ（前期：29百万ユー
ロ）を設定し、費用として計上した。
当社は、更なる金利低下による影響を経済的にヘッジする目的で、2020年度に長期の固定利付債券を取得するとともに、金
利スワップを締結した。
当社の将来の損益に対するリスクは、主に管理資産に関連する予想外のパフォーマンスである。こうした状況は、起こり得
る市場価格の下落に加え、当社の顧客による積極的な資金の引出しに起因し得る。
現在の管理資産の状況及び資金の流出入は当社によって継続的に監視され、取締役会に伝達されている。その際、主要なリ
スクは、全社レベルの定期的なストレス・テスト分析の過程で捕捉及び数値化される。
リスク負担能力テストの過程で、当社はリスクをカバーする資本（ここでは責任自己資本の金額に翌期の予想収益並びに子
会社から受領した分配可能な利益及び配当金を加算し、規制上の最低所要自己資本を減算した金額）と、リスク所要自己資本
（ここでは、識別されたリスクに基づく当社の経済資本）を定期的に比較している。現行のモデルにおいて、リスクをカバー
する資本による、所要リスク自己資本のカバレッジは、厳しい金利環境に起因して、当年度において確保されないことが時折
あった。そこで、当社は特に、所要リスク自己資本を算定するためのモデルの妥当性について見直し、調整を行った。定期的
な監査の一環として、リスク負担能力テストがドイツ連邦金融監督庁（BaFin）に提出されたが、これに対する異議はなかっ
た。さらに当社は、監督当局がＫＡＧＢ第25条に準拠して制定した所要資本を継続的に監視しており、当社が十分な自己資本
を保有し、これらの要求事項を遵守していることを確認している。これに関連して、2019年度に資本強化措置を実施した。
デーヴェーエス・グループ・ゲーエムベーハー & Co. KGaAからの劣後ローン60百万ユーロの供与に加え、2019年度の利益から
40百万ユーロを留保し、利益剰余金に振り替えた。
2020年３月に、COVID-19に関連した状況の深刻化に端を発した金利の混乱を受けて、資本剰余金を更に60.0百万ユーロ増額
し、129.7百万ユーロとした。加えて、2020年度の利益から50百万ユーロを留保し、利益剰余金に振り替えた。
3.2 予測（機会に関する報告を含む。）
デーヴェーエス・グループ内で、当社は、2021年において、個人顧客及び法人顧客に対して、包括的なサービスパッケージ
を提供していく意向である。
ＫＡＧＢに基づく資本管理会社としての商品の範囲は、主に国内の投資資産の管理並びに国内外の顧客向けの金融ポート
フォリオの管理から構成される。
近年（特に前期）は回復が見られるものの、当セクターは依然として大きな課題に直面している。一方で規制の強化に伴
い、要求事項が厳格化している。また他方では、マージンの漸減を伴う熾烈な競争や低金利環境からの非常に緩やかな脱却、
2018年初頭に施行したMiFID Ⅱ規制を含む行政上の要求事項の厳格化により、市場全体が特徴付けられる状況が続いている。
市場環境は来年も厳しいものになり、COVID-19の世界的な影響に左右されると当社は予想している。また、市場のボラティ
リティは、近々行われる米国と欧州連合（ＥＵ）との貿易交渉や、COVID-19パンデミック対策に伴う一部の特にＥＵ内の国々
における政府債務の急増による影響を受ける可能性がある。
欧州中央銀行（ＥＣＢ）の措置に助長された長引く低金利環境や、金融市場の規制強化及びマージンへの圧力もまた、悪影
響を及ぼし得る。
当社は依然として、人口構造の変化が続く中で期待される現代型の年金商品への需要の増大に明るい展望を見出している。
また、これまで以上にデジタル化した現代社会の中で、変わりゆく顧客ニーズに対応する個人向けソリューションを提供する
好機も見込んでいる。さらに、デーヴェーエスは、明確なＥＳＧ対応のポジショニングを通じて、持続可能な投資機会へのト
レンドから利益を享受できると予想している。
ビジネスモデルの必要不可欠な一部として、デーヴェーエス・グループは、その部分的IPOの成功を通じて、当社顧客のため
の受託会社としての役割を明確に打ち出しており、また、アクティブ運用商品、パッシブ運用商品及びオルタナティブ運用商
品のさらなる成長を目指している。デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハーは、アクティブ及びパッシブ投資
の分野において重要な役割を果たしている。
当社は引き続き、さらなる組織的及び最適化措置並びに戦略的パートナーの利用を通じて、プラットフォームの統合及び効
率性を更に高める意向である。当社は、国内及び世界の金融市場の規制強化による要求事項に適時に対応し、これらの要求事
項を当社独自の要求事項及びガイドラインに組み込んでいる。
上述の見積りに基づき、かつ、COVID-19の迅速な封じ込めに成功すると仮定した場合、当社は2021年度の手数料純収益が、
2020年度と比較して概ね横ばい又は減少傾向にあると見込んでいる。
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この見積りは、市場環境が依然として厳しく、かつ、管理資産に変動がないことを前提としている。市場や全般的な経済情
勢に大きな変化が生じた場合には、この見積りは変わり得る。
現在の法的及び財政的状況から、当社の経営成績及び資産の状況に対する潜在的な脅威の証拠となるものはない。
フランクフルト・アム・マイン
2021年３月５日
業務執行役員会
（バウアー） （ゲルゲン）
（クロイツカンプ） （Dr. リーマン） （プフラウム）
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独立監査人の監査報告書
デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マイン 御中
監査意見
私たちは、デーヴェーエス・インベストメント・ゲーエムベーハー、フランクフルト・アム・マインの年次財務諸表、すな
わち、2020年12月31日現在の貸借対照表及び2020年１月１日から12月31日までの事業年度に係る損益計算書、並びに会計処理
及び評価の方法を含む注記について監査を行った。私たちはまた、2020年１月１日から12月31日までの事業年度に係る状況報
告書についても監査を行った。ドイツの法規制に従って、私たちは、本報告書の「その他の情報」の項に記載されている状況
報告書の内容について監査を行っていない。
私たちの意見では、私たちの監査での発見事項に基づいて、
－添付の年次財務諸表は、資産運用会社に適用されるドイツ商法の規定に全ての重要な点において準拠しており、また、ド
イツにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して会社の2020年12月31日現在の財政状態及び2020年１月１日
から12月31日までの事業年度に係る経営成績についての真実かつ公正な概観を与えている。
－添付の状況報告書は、全体としての会社の現在の状況を示している。当該状況報告書は、全ての重要な点において、年次
財務諸表と整合し、ドイツの法規制を遵守し、将来の発展に関する機会及びリスクを適正に表示している。当該状況報告
書に関する私たちの意見には、「その他の情報」の項に記載されている状況報告書の内容は含まれない。
商法第322条第３項第１文に従って、私たちは、私たちの監査の結果、当該年次財務諸表及び状況報告書の法令遵守に関する
いかなる除外事項もなかったことを宣言する。
監査意見の基礎
私たちは、商法第317条及びドイツ経済監査士協会（ＩＤＷ）により設定されたドイツにおいて一般に公正妥当と認められる
監査の基準に準拠して、当該年次財務諸表及び状況報告書の監査を行った。当該規定及び基準に基づく私たちの責任は、本報
告書の「年次財務諸表及び状況報告書の監査に対する監査人の責任」の項において詳述している。私たちは、ドイツの商法及
び職業上の実務指針に準拠して会社から独立しており、これらの要求に従って、私たちのドイツでのその他の職業上の責任を
果たした。私たちは、当該年次財務諸表及び状況報告書に関する意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと
判断している。
年次財務諸表及び状況報告書に対する法定代理人及び監査役会の責任
法定代理人は、資産運用会社に適用されるドイツ商法の規定に全ての重要な点において準拠した年次財務諸表の表示、並び
にドイツにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して会社の財政状態、キャッシュ・フロー及び経営成績に関す
る真実かつ公正な概観を与える年次財務諸表の作成に対する責任を負う。法定代理人はまた、ドイツにおいて一般に公正妥当
と認められる会計原則に準拠して、不正又は誤謬のいずれによるかを問わず重要な虚偽表示のない年次財務諸表の作成を可能
とするために法定代理人が必要と判断する内部統制に対する責任も負う。
年次財務諸表の作成に当たり、法定代理人は、継続企業として存続するための会社の能力を評価する責任を負う。また、法
定代理人は、該当する場合に、継続企業に関する事項を開示する責任を負う。さらに、法定代理人は、事実的又は法的状況と
矛盾しない場合、継続事業を前提とした会計原則の適用について責任を負う。
法定代理人はまた、全体としての会社の状況に関する真実かつ公正な概観を与え、全ての重要な点において年次財務諸表と
整合し、ドイツの法的要求を遵守し、かつ将来の発展に関する機会及びリスクを適正に表示する、状況報告書の表示に対する
責任を負う。さらに、法定代理人は、適用されるドイツの法的要求に準拠した状況報告書の作成、及び状況報告書における陳
述のための十分かつ適切な証拠の提供を可能とするために法定代理人が必要と判断する事前措置及び対策（システム）に対す
る責任も負う。
監査委員会は、年次財務諸表及び状況報告書の作成に関する会社の会計プロセスを監視する責任を負う。
その他の情報
法定代理人は、その他の情報に対する責任を負う。その他の情報は、以下のものにより構成される。
－ＨＧＢ第289ｆ条第４項に準拠した事業管理に関する陳述（女性が占める割合に関する情報）
年次財務諸表及び状況報告書に対する私たちの監査意見は、その他の情報を対象としておらず、当該情報に関する意見その
他いかなる形式での監査の結論も表明しない。
私たちの監査に関連して、私たちはその他の情報を通読し、当該情報について、以下を評価する責任を負う。
－年次財務諸表、状況報告書における開示事項でその内容を確認したもの、又は監査の過程で私たちが得た知識との間に重
要な相違があるか否か、及び
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－その他の点で重要な虚偽表示があると思われるか否か。
年次財務諸表及び状況報告書の監査に対する監査人の責任
私たちの目的は、全体としての年次財務諸表に不正又は誤謬のいずれによるかを問わず重要な虚偽表示がないかどうかにつ
いて、及び状況報告書が全体としての会社の状況に関する真実かつ公正な概観を与え、全ての重要な点において年次財務諸表
と整合し、監査で入手した発見事項と一致し、ドイツの法的要求を遵守し、かつ将来の発展に関する機会及びリスクを適正に
表示しているかどうかについての合理的な保証を得ること、並びに年次財務諸表及び状況報告書に関する私たちの監査意見を
含む監査報告書を発行することである。
合理的保証は高い水準の保証であるが、商法第317条及びドイツ経済監査士協会（ＩＤＷ）により設定されたドイツにおいて
一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して行った監査が、重要な虚偽表示が存在する場合にそれを常に発見できるこ
とを保証するものではない。虚偽表示は不正又は誤謬によって生じる可能性があり、個別に又は集計すると、利用者が当該年
次財務諸表及び状況報告書に基づいて行う経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要であると判断さ
れる。
監査の過程を通じて、私たちは、職業的専門家としての判断を行使し、批判的なアプローチを採用するほか、以下を行う。
－不正又は誤謬のいずれによるかを問わず、年次財務諸表及び状況報告書に係る重要な虚偽表示リスクを識別及び評価し、
当該リスクに対応する監査手続を立案及び実施し、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正によ
る重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。その理由
は、不正には共謀、偽造、意図的な除外、虚偽の陳述又は内部統制の無効化を伴うことがあるためである。
－状況に応じた適切な監査手続を立案するために、年次財務諸表の監査に関連する内部統制システム並びに状況報告書の監
査に関連する事前措置及び対策について理解する。但し、これは、会社のこれらのシステムの有効性に対する監査意見を
表明するためではない。
－法定代理人が適用した会計方針の適切性、並びに法定代理人が行った見積り及び関連する開示の合理性について評価す
る。
－法定代理人が適用した継続企業を前提とした会計原則の適切性について結論付け、また、入手した監査証拠に基づき、継
続企業として存続するための会社の能力に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関する重要な不確実性が存在す
るかどうかについて結論付ける。私たちは、重要な不確実性が存在すると結論付けた場合には、監査報告書において年次
財務諸表及び状況報告書での関連する情報に注意を喚起するか、又はそうした情報が不十分である場合には除外事項付意
見を表明することが求められる。私たちの結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいている。但し、将来の
事象又は状況により、会社が継続企業として存続できなくなる場合もある。
－年次財務諸表の全般的な表示、構成及び内容（ドイツにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則に従って会社の財政
状態、キャッシュ・フロー及び経営成績についての真実かつ公正な概観を与えるような方法で、年次財務諸表が基礎とな
る取引や事象を表示しているかどうかを示唆する情報を含む。）を評価する。
－状況報告書が年次財務諸表と整合し、法令の定めに準拠し、当該報告書が与える会社の状況に関する概観と一致している
かどうかを評価する。
－状況報告書において法定代理人が記載した将来に関する記述に対して監査手続を実施する。特に、十分かつ適切な監査証
拠に基づいて、法定代理人が記載した将来に関する記述の基礎となる重要な仮定を明確にし、将来に関する記述がこれら
の仮定から適切に導き出されていることを評価する。私たちは、将来に関する記述及び基礎となる仮定に関する独立した
監査意見を表明しない。将来の事象が将来に関する記述から逸脱する重要かつ不可避のリスクが存在する。
私たちは、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、及び監査上の重要な発見事項（監査の過程で識別した内部統制の不
備を含む。）について統治責任者と協議する。
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フランクフルト・アム・マイン、2021年３月５日
カー・ペー・エム・ゲー・アー・ゲー
ヴィルトシャフツプリューフングスゲゼルシャフト
ウルリッヒ・クプラーによって マティア・ゲルト・ヌフによって
2021年3月10日に署名された 2021年3月10日に署名された
（クプラー） （ヌフ）
経済監査士 経済監査士
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Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers
An die DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main
Prüfungsurteile
Wir haben den Jahresabschluss der DWS Investment GmbH, Frankfurt am Main – bestehend aus der Bilanz zum
31. Dezember 2020 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31.
Dezember 2020 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
– geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der DWS Investment GmbH für das Geschäftsjahr vom 1.
Januar bis zum 31. Dezember 2020 geprüft. Die im Abschnitt „Sonstige Informationen“ unseres
Bestätigungsvermerks genannten Bestandteile des Lageberichts haben wir in Einklang mit den deutschen
gesetzlichen Vorschriften nicht inhaltlich geprüft.
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse
－ entspricht der beigefügte Jahresabschluss in allen wesentlichen Belangen den deutschen, für
Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften und vermittelt unter
Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen
entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage der Gesellschaft zum 31. Dezember 2020 sowie ihrer
Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2020 und
－ vermittelt der beigefügte Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft.
In allen wesentlichen Belangen steht dieser Lagebericht in Einklang mit dem Jahresabschluss,
entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen
Entwicklung zutreffend dar. Unser Prüfungsurteil zum Lagebericht erstreckt sich nicht auf den Inhalt
der im Abschnitt „Sonstige Informationen“ genannten Bestandteile des Lageberichts.
Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die
Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.
Grundlage für die Prüfungsurteile
Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB
unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze
ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und
Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses
und des Lageberichts“ unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem
Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen
Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen
Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend
und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht
zu dienen.
Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des Aufsichtsrats für den Jahresabschluss und den
Lagebericht
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Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den
deutschen, für Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen
wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen
Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter
verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen
ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu
ermöglichen, der frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen
ist.
Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die
Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben
sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit,
sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des
Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht
tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.
Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der
insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen
Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht
und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die
gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als
notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden
deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise für die
Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.
Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Rechnungslegungsprozesses der Gesellschaft
zur Aufstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts.
Sonstige Informationen
Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen verantwortlich. Die sonstigen
Informationen umfassen
－ die Erklärung zur Unternehmensführung nach § 289f Abs. 4 HGB (Angaben zur Frauenquote),
Unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen
Informationen, und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine andere Form von
Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab.
Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die sonstigen Informationen zu lesen
und dabei zu würdigen, ob die sonstigen Informationen
－ wesentliche Unstimmigkeiten zum Jahresabschluss, zu den inhaltlich geprüften Lageberichtsangaben oder
unseren bei der Prüfung erlangten Kenntnissen aufweisen oder
－ anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.
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Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts
Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes
frei von wesentlichen - beabsichtigten oder unbeabsichtigten - falschen Darstellungen ist, und ob der
Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen
wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in
Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der
zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere
Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.
Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in
Übereinstimmung mit § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW)
festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine
wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder
Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden
könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts
getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.
Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung.
Darüber hinaus
－ identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher - beabsichtigter oder unbeabsichtigter -
falscher Darstellungen im Jahresabschluss und im Lagebericht, planen und führen Prüfungshandlungen
als Reaktion auf diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet
sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass wesentliche falsche
Darstellungen nicht aufgedeckt werden, ist bei Verstößen höher als bei Unrichtigkeiten, da Verstöße
betrügerisches Zusammenwirken, Fälschungen, beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende
Darstellungen bzw. das Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.
－ gewinnen wir ein Verständnis von dem für die Prüfung des Jahresabschlusses relevanten internen
Kontrollsystem und den für die Prüfung des Lageberichts relevanten Vorkehrungen und Maßnahmen, um
Prüfungshandlungen zu planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem
Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Systeme der Gesellschaft abzugeben.
－ beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern angewandten
Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern dargestellten
geschätzten Werte und damit zusammenhängenden Angaben.
－ ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den gesetzlichen Ver¬tretern
angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmens¬tätigkeit sowie, auf der
Grundlage der erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im Zusammenhang mit
Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit der Gesellschaft zur
Fortführung der Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss kommen, dass eine
wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen
Angaben im Jahresabschluss und im Lagebericht aufmerksam zu machen oder, falls diese Angaben
unangemessen sind, unser jeweiliges Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere
Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlangten
Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass die
Gesellschaft ihre Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.
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EDINET提出書類
ＤＷＳ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ＧｍｂＨ(E14834)
半期報告書（外国投資信託受益証券）
－ beurteilen wir die Gesamtdarstellung, den Aufbau und den Inhalt des Jahresabschlusses einschließlich
der Angaben sowie ob der Jahresabschluss die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so
darstellt, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger
Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage der Gesellschaft vermittelt.
－ beurteilen wir den Einklang des Lageberichts mit dem Jahresabschluss, seine Gesetzesentsprechung und
das von ihm vermittelte Bild von der Lage des Unternehmens.
－ führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern dargestellten
zukunftsorientierten Angaben im Lagebericht durch. Auf Basis ausreichender geeigneter
Prüfungsnachweise vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben von den
gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte
Ableitung der zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein eigenständiges Prüfungsurteil zu
den zukunftsorientierten Angaben sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es
besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich von den
zukunftsorientierten Angaben abweichen.
Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die
Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im
internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.
Frankfurt am Main, den 5. März 2021
KPMG AG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Kuppler Neuf
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
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