シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド 有価証券報告書

                                                          EDINET提出書類
                シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド(E05933)
                                                           有価証券報告書
    【表紙】

    【提出書類】                 有価証券報告書

    【根拠条文】                 金融商品取引法第24条第１項

    【提出先】                 関東財務局長

    【提出日】                 2021年６月25日

    【事業年度】                 自　2020年１月１日　至　2020年12月31日

    【会社名】                 シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディ

                     ベロップメント・カンパニー・リミテッド
                     (Shenzhen      Investment       Holdings      Bay   Area   Development       Company
                     Limited)
    【代表者の役職氏名】                 常務取締役、ゼネラル・マネージャー代理兼取締役会秘書役

                     ジ・リウ
                     (Ji  LIU,   Executive      Director,      Deputy    General    Manager    and  secretary
                     to  the  Board)
    【本店の所在の場所】                 香港、ワン・チャイ、クイーンズ・ロード・イースト183、ホープウェ

                     ル・センター63階          63-02室
                     (Room   63-02,    63rd   Floor,    Hopewell     Centre,
                     183  Queen's     Road   East,   Wan  Chai,   Hong   Kong)
    【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　　錦　織　　康　高

    【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区大手町一丁目１番２号　大手門タワー

                     西村あさひ法律事務所
    【電話番号】                 03-6250-6200

    【事務連絡者氏名】                 弁護士　　西　　　海　人

                     弁護士　　髙　木　拓　実
                     弁護士　　鈴　木　健　也
    【連絡場所】                 東京都千代田区大手町一丁目１番２号　大手門タワー

                     西村あさひ法律事務所
    【電話番号】                 03-6250-6200

    【縦覧に供する場所】                 該当なし

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    注：
    (1)   別段の記載がある場合を除き、本書に記載の「香港ドル」および「セント」は香港における現時点での法定通貨である
      香港ドルおよびセントを、「円」および「\」は日本における現時点での法定通貨を、「人民元」は中華人民共和国におけ
      る現時点での法定通貨を、「米ドル」または「＄」はアメリカ合衆国における現時点での法定通貨をそれぞれ指すものと
      する。
      　2020年12月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行による日本円の香港ドルに対する対顧客電信相場(仲値)は１香港ドル＝
      13.35円であった。
      　2020年12月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行による日本円の米ドルに対する対顧客電信相場(仲値)は１米ドル＝103.50円
      であった。
      　2020年12月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行による日本円の人民元に対する対顧客電信相場(仲値)は１                                                人民  元＝15.88円
      であった。
      　2012年７月１日より、当社はその表示通貨を香港ドルから人民元に変更している。
    (2)   本書中の表で計数が四捨五入されている場合、合計は計数の総和と必ずしも一致しない。
    (3)  　当社の事業年度は毎年12月31日に終了する。2018年８月27日に開催された取締役会において、当グループの2018年６月
      30日に終了する事業年度の監査された連結財務書類が公表された後、当社の事業年度の終了日が６月30日から12月31日に
      変更されることを取締役会が決議したことを公表し、当該変更は実行された。
    (4)  　本書において、文脈上別段の解釈が要求されない限り、以下の用語は下記の意味を有する。
       「2020年度年次株主総会」                 2020  年５月22日午前11時に開催された当社の年次株主総会。
       「2021年度年次株主総会」                 2021  年４月30日午前11時に開催された当社の年次株主総会。
       「変更合弁定款」                 2020  年９月10日付けの当社の発表において開示された、本件当事
                        者らによって締結および採択された2020年９月10日付けの新塘合
                        弁企業の変更定款。
       「アンバー」                 英領ヴァージン諸島において有限責任会社として設立された、
                        ホープウェルに間接的に完全保有される子会社である、アン
                        バー・インベストメンツ・リミテッド。
       「関係者」                 香港上場規則上の関係者(Associate)をいう。
       「ベイ・エリア」                 中国の国家開発戦略である広東・香港・マカオ大湾区。
       「本件入札」                 2019  年11月29日付けの当社の発表において開示された、新塘合弁
                        企業によるプロジェクト対象地の土地使用権の入札。
       「取締役会」                 当社の取締役会をいう。
       「BVI」                 英領ヴァージン諸島。
       「コーポレート・ガバナンス規約」                 香港上場規則の別紙14に含まれるコーポレート・ガバナンスの実
                        施に関する規約。
       「沿岸高速道路」                 クワンチョウ－シンセン沿岸高速道路。
       「ケイマン会社法」                 ケイマン諸島の会社法第22章(1961年法律第３号。その後の統合お
                        よび改正を含む。         ) ( 随時、改正、補完、またはその他修正を含
                        む。)   。
       「当社」                 2003  年１月14日にケイマン諸島において有限責任会社として設立
                        された(2019年４月30日付で会社名の変更が行われる前は                           ホープ
                        ウェル・ハイウェイ・インフラストラクチャー・リミテッドとし
                        て知られた)シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベ
                        イ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド。                              当
                        社が現在の子会社の持株会社となる前の期間に関しては、当該時
                        点において現在の当グループの道路整備事業を遂行する当グルー
                        プの企業により行われていた当該道路インフラストラクチャー事
                        業。
       「新型コロナウイルス感染症パンデ                 コロナウイルス感染症(新型コロナウイルス感染症)のパンデミッ
        ミック」                ク。
       「デロイト」                 監査法人トーマツ。
       「取締役」                 当社の取締役をいう。
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       「本件処分」                 2020  年６月12日、2020年７月19日および2020年９月10日付けの当
                        社の発表ならびに2020年10月20日付けの当社の回報において開示
                        されたように、(シェンワン・インフラストラクチャーを通じて)
                        当グループおよび(カントン・ハイウェイ・コンストラクションを
                        通じて)GPCGは、新塘合弁企業における合計60％の資本持分(シェ
                        ンワン・インフラストラクチャーにより保有される22.5％の資本
                        持分およびカントン・ハイウェイ・コンストラクションにより保
                        有される37.5％の資本持分に相当する。)を、新塘合弁企業に対す
                        る株主ローンの対応割合での各自の権利(その                     発生する利息の残高
                        を含む。)とともに、公開入札により、処分した。
       「EBITDA」                 支払利息・税金・減価償却・償却控除前利益。
       「EIT」                 企業所得税。
       「総延長当たり交通量」                 高速道路を通行する全車両の走行距離の総和を高速道路の総延長
                        で除した数。
       「GDP」                 国内総生産。
       「GPCG」                 カントン・プロヴィンシャル・コミュニケーション・グループ・
                        カンパニー・リミテッドおよびその子会社(カントン・ハイウェ
                        イ・コンストラクション、リール・インベストメントおよびリー
                        シン・インベストメントを含む。)の総称。
       「カントン・ハイウェイ・コンスト                 廣深珠高速公路有限公司の             中国側合弁パートナーであり、廣東廣
        ラクション」                珠西綫高速公路有限公司の中国側合弁パートナーであり、中国に
                        おいて有限責任会社として設立された会社であり、GPCGの完全保
                        有されない子会社であり、中国において設立された国有企業であ
                        るカントン・プロヴィンシャル・ハイウェイ・コンストラクショ
                        ン・カンパニー・リミテッド。
       「当グループ」                 当社およびその子会社。当社が現在の子会社の持株会社となる前
                        に関しては、関連する時点において現在の当グループの事業を遂
                        行していた法人。
       「広深合弁契約」                 当初1987年４月20日に           カントン・ハイウェイ・コンストラクショ
                        ンとHHI・ジーエス・スーパーハイウェイ・カンパニーとの間で締
                        結され、その後変更のなされた               中外合作企業契約をいい、             廣深珠
                        高速公路有限公司の定款が含まれる。
       「広深高速道路」                 深センのホアンガンと広州のグアンダン(                   広州東南西環状道路と接
                        続する。    ) の間を結ぶ122.8kmに及ぶクローズド・システムのアス
                        ファルト舗装された双方向合計６車線の高速道路である広深高速
                        道路。
       「廣深珠高速公路有限公司」                 広深高速道路のために設立された合弁企業である、クワンチョウ
                        －シンセン－チューハイ・スーパーハイウェイ・カンパニー・リ
                        ミテッド。
       「広州珠海西部高速道路」                 広州と珠海をつなぐ西部珠江デルタの西部第一工区、西部第二工
                        区および西部第三工区の輸送路からなる有料高速道路の道路網に
                        関する道路であって、西部デルタ道路としても知られる、広州珠
                        海西部高速道路。
       「 廣東廣珠西綫高速公路有限公司              」  広州珠海西部高速道路のために設立された合弁企業であるカント
                        ン・クワンチョウ－チューハイ・ウェスト・スーパーハイウェ
                        イ・カンパニー・リミテッド。
       「広州珠海西部合弁契約」                 2004  年１月５日付で締結された            中外合作企業契約(その後の変更を
                        含む。)。     カントン・ハイウェイ・コンストラクション                      および
                        HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーはかかる契約に拘束され
                        る。かかる契約には、廣東廣珠西綫高速公路有限公司                         の定款が含
                        まれる。
       「広東COFTEC」                 広東対外貿易経済合作委員会。
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       「広州東南西環状道路」                 38km  に及ぶクローズド・システムのコンクリート舗装された片側
                        ３車線の高速道路で、広州都市部の東側、南側、西側の外縁に
                        沿って走り、広州        北部環状道路に接続して広州環状道路を構成す
                        る広州東南西環状道路。
       「広州北部環状道路」                 広州東南西環状道路の東端および西端に接続する広州の北部バイ
                        パス。
       「広州環状道路」                 広州周辺の相互に接続した高速環状道路で、広州東南西環状道路
                        および広州北部環状道路から構成される。
       「HHI・ジーエス・スーパーハイ                 香港において有限責任会社として設立された当社の子会社である
        ウェイ・カンパニー」                ホープウェル・チャイナ・デベロップメント(スーパーハイウェ
                        イ)・リミテッド。
       「HHI・リング・ロード・カンパ                 英領ヴァージン諸島において有限責任会社として設立された当社
        ニー」                の完全所有子会社であるホープウェル・クワンチョウ・リング・
                        ロード・リミテッド。
       「HHI・ウェスト・ホンコン・カン                 香港において有限責任会社として設立された当社の完全所有子会
        パニー」                社であるホープウェル・クワンチョウ－チューハイ・スーパーハ
                        イウェイ・デベロップメント・リミテッド。
       「香港ドル」                 香港ドル。香港の法定通貨。
       「香港」                 中国の香港特別行政区。
       「香港政府」                 香港の政府。
       「香港証券取引所」                 香港証券取引所(The          Stock   Exchange     of  Hong   Kong   Limited)。
       「ホープウェル」                 かつて最終持株会社だった、ホープウェル・ホールディングス・
                        リミテッド。
       「ホープウェル・チャイナ」                 ホープウェルに完全保有される子会社である、ホープウェル・
                        チャイナ・デベロップメント・リミテッド。
       「ホープウェル・グループ」                 当グループを除く、ホープウェルおよびその子会社。
       「HZM橋」
                        香港  － 珠海  － マカオ橋。
       「国際財務報告基準」                 国際会計基準審議会(以下「IASB」という。)が公表する国際財務
                        報告基準。     国際財務報告基準        には、国際会計基準(以下「IAS」と
                        いう。)および解釈が含まれる。
       「国際募集」                 648,000,000      株の専門投資家、機関投資家その他の投資家への募
                        集。
       「本件合弁契約」                 2019  年11月29日付けの当社の発表において開示された、新塘合弁
                        企業の設立、管理および運営に関して本件当事者らの間で締結さ
                        れた2019年11月29日付けの合弁の契約。
       「合弁定款」                 2019  年11月29日付けの当社の発表において開示された、本件合弁
                        契約に関連して本件当事者らによって締結および採択された2019
                        年11月29日付けの新塘合弁企業の定款。
       「合弁契約」                 いずれかの本件プロジェクトに関して、文脈に応じて                         広深合弁契
                        約または広州珠海西部合弁契約を意味する。
       「合弁企業」                 いずれかの本件プロジェクトに関して、当該道路の開発または運
                        営を行う合弁企業。文脈に応じて、                 廣深珠高速公路有限公司また
                        は 廣東廣珠西綫高速公路有限公司              を意味する。
       「km」                 キロメートル。
       「リール・インベストメント」                 中国において有限責任会社として設立された会社であって、カン
                        トン・ハイウェイ・コンストラクションの完全保有される子会社
                        であるクワンチョウ・リール・インベストメント・カンパニー・
                        リミテッド。
       「リートップ・リアル・エステー                 中国において有限責任会社として設立された会社であって、GPCG
        ト」                の完全保有される子会社であり、中国において設立された国有企
                        業であるカントン・リートップ・リアル・エステート・インベス
                        トメント・カンパニー・リミテッド。
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       「リーシン・インベストメント」                 中国において有限責任会社として設立された会社であって、リー
                        トップ・リアル・エステートの完全保有される子会社であるクワ
                        ンチョウ・リーシン・インベストメント・カンパニー・リミテッ
                        ド。
       「香港上場規則」                 香港証券取引所の証券上場に関する規則。
       「マカオ」                 中国のマカオ特別行政区。
       「中国大陸」                 香港およびマカオを除く中国。
       「モデルコード」                 香港上場規則の別紙10に記載の上場会社の取締役による証券取引
                        のためのモデルコード。
       「ムー」                 約667平方メートルと同等の面積の単位。
       「通行料金純収入」                 関連する税金を差し引いた後の通行料金収入。
       「本件新規合弁契約」                 2020  年９月10日付けの当社の発表において開示された、新塘合弁
                        企業に関して本件当事者らの間で締結された2020年９月10日付け
                        の合弁の契約。
       「新香港会社法」                 会社  法 ( 香港法第    622  章 ) 。
       「オプション・スキーム」                 2013  年10月22日付で当社により承認されたストック・オプショ
                        ン・スキーム。
       「計画要綱」                 ベイ・エリアの開発計画要綱。
       「本件当事者ら」                 シェンワン・インフラストラクチャー、リール・インベストメン
                        ト、リーシン・インベストメントおよびシンセン・ラン・インベ
                        ストメントの総称。各本件当事者らを「本件当事者」という。
       「評価日後利息」                 2020  年９月10日付けの当社の発表において開示された、ドル建て
                        による、2020年１月１日から本件処分に基づく合計対価の全額の
                        決済の日まで、１年につき８％の利率で、2019年12月31日時点の
                        本件処分に基づき処分される資本持分のそれぞれの割合に相当す
                        る新塘合弁企業に対して貸し付けた株主ローン(当該資本持分に対
                        して発生する利息の残高を含む。)に対してさらに発生する利息。
       「評価日後株主ローンおよび利息」                 2020  年９月10日付けの当社の発表において開示された、本件処分
                        に基づきシンセン・ラン・インベストメントに移転される                           新塘合
                        弁企業   における    資本持分のそれぞれの割合に相当する                  2020  年１月
                        １日から    本件処分に基づく合計対価の全額の決済の日まで                       新塘合
                        弁企業に対して       さらに貸し付けられる株主ローン、およびドル建
                        てによる、当該株主ローンの貸付の日から本件処分に基づく合計
                        対価の全額の決済の日まで、１年につき８％の利率で、当該株主
                        ローンに対して発生する利息。
       「珠江デルタ」                 珠江デルタと通常呼ばれる地域。中国広東省南部の珠江河口に位
                        置し、その面積は、香港およびマカオを除いて約41,698平方kmで
                        ある。
       「プロジェクト対象地」                 2019  年11月29日付けの当社の発表において開示された、広深高速
                        道路の両サイド上の新塘インターチェンジに位置する土地(地番：
                        83101203A19206)。
       「西部第一工区」                 広州珠海西部高速道路のうち、広州から順徳地区までの14.7kmの
                        部分。
       「西部第二工区」                 広州珠海西部高速道路のうち、順徳から中山までの45.5kmの部
                        分。
       「西部第三工区」                 広州珠海西部高速道路のうち、中山から珠海までの37.7kmの部
                        分。
       「中国」                 中華人民共和国をいい、本書においては、香港、マカオおよび台
                        湾は含まないものとする。
       「旧香港会社法」                 2014  年３月３日まで有効であった会社法(香港法第32章)。
       「本件プロジェクト」                 当社が経済的利益を有する有料高速道路プロジェクト。
       「廣州東南西環高速公路有限公司」                 クワンチョウ・E-S-W・リング・ロード・カンパニー・リミテッ
                        ド。
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       「環状道路中国側合弁パートナー」                 クワンチョウ・シティ・トンタ・ハイウェイ・カンパニー。
       「人民元」                 中国の法定通貨である人民元。
       「SFO」                 証券先物令(香港法第571章)。
       「当社株式」                 当社の資本を構成する額面0.10香港ドルの株式、およびかかる株
                        式の引受権を有する証券。
       「シェア・アワード・スキーム」
                        2007  年１月25日付の取締役会により採用された                     シェア   ・アワー
                        ド・スキーム。
       「シェンワン・インフラストラク                 新塘合弁企業に投資する目的で当社によって中国において有限責
        チャー」                任会社として設立された会社であるシェンワン・ベイ・エリア・
                        インフラストラクチャー・(シンセン)・カンパニー・リミテッ
                        ド。
       「深セン」                 中国の深セン経済特区。
       「深セン・パイロット・デモンスト                 中国の国家発展戦略である、2019年８月に国務院によって公表さ
        レーション・エリア」                れた、中国の特色ある社会主義のパイロット・デモンストレー
                        ション・エリアの形成に関する深センに対する支援指針。
       「SIHC」                 中国において有限責任会社として設立された、当社の最終持株会
                        社である、     シンセン・インベストメント・ホールディングス・カ
                        ンパニー・リミテッド。
       「SIICHIC」                 英領ヴァージン諸島において有限責任会社として設立された、
                        SIHCに間接的に完全保有される子会社である、                      シンセン・インベ
                        ストメント・インターナショナル・キャピタル・ホールディング
                        ス・インフラストラクチャー・カンパニー・リミテッド。
       「シンセン・ラン・インベストメン                 中国において有限責任会社として設立された会社であるシンセ
        ト」                ン・ラン・インベストメント・コンサルティング・カンパニー・
                        リミテッド。
       「通行料金収入」                 税金を含む通行料金収入。
       「合計上限」                 2019  年11月29日付けの当社の発表において開示された、6.8十億人
                        民元を超えないものとする新塘合弁企業に対する本件当事者らに
                        よる拠出(登記資本金、株主ローン、株主の保証およびその他の性
                        質の金額によるかを問わない。)の最大合計額。
       「米国」                 アメリカ合衆国、その準州、属領およびその法域となる全ての地
                        域。
       「米ドル」                 米ドル。アメリカ合衆国の法定通貨。
       「新塘合弁企業」                 プロジェクト対象地の開発のために中国において設立された合弁
                        企業であって、その資本持分が当初はシェンワン・インフラスト
                        ラクチャー、カントン・ハイウェイ・コンストラクション、リー
                        ル・インベストメントおよびリーシン・インベストメントによっ
                        てそれぞれ37.5％、37.5％、20％および５％保有されるクワン
                        チョウ・チェントン・ディベロップメント・カンパニー・リミ
                        テッド。前年同期比で2020年９月10日付けの当社の発表において
                        開示されたように、本件処分の後は、当該合弁企業の資本持分
                        は、シェンワン・インフラストラクチャー、リール・インベスト
                        メント、リーシン・インベストメントおよびシンセン・ラン・イ
                        ンベストメントによってそれぞれ15％、20％、５％および60％保
                        有される。
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    第一部      【企業情報】

    第1   【本国における法制等の概要】

    1   【会社制度等の概要】

       (1)  【提出会社の属する国・州等における会社制度】
         　ケイマン諸島の会社は、英国の1862年会社法に概ね基づくケイマン会社法(                                      その後の改正を含む。           )によって
         規制されている。会社(普通会社と呼ばれる。)は、基本定款および付属定款を会社登記官に対して登記するこ
         とによって設立される。基本定款には、会社の商号(会社がケイマン会社法(                                     その後の改正を含む。           )にいう免除
         会社である場合を除き、「リミテッド」またはその省略形である「Ltd.」で終わらなければならない。)、登録
         事務所の所在地、会社の目的、株主の責任が有限であることの宣言、ならびに一定額の株式に分割され登記さ
         れる資本金の通貨および額が、また保証有限会社の場合は、清算の際に各社員が会社に対して拠出することを
         引受ける金額の記載が含まれていなければならない。付属定款は、株式の譲渡、資本金の変更、株主総会の通
         知および株主総会における議事手続、議決権、取締役の権限および職務、監査ならびに決算等の事項を取扱
         う。普通会社は、居住者として指定され、ケイマン諸島内における域内の目的のために使用されることも、非
         居住者として指定され、域外における目的のために使用されることもできる。
         株　　式

         　普通会社の株式は、一定の額面金額を有さなければならないが、ケイマン会社法(                                         その後の改正を含む。           )に
         基づく最低資本要件は存在しない(ただし、他の法律に基づいて銀行等一定の事業に従事する会社は、特定の資
         本要件に従う。)。株主の氏名および住所ならびに所有株式数が株主名簿に記載されなければならない。株主名
         簿は、会社の登録事務所に備置されなければならず(免除会社である場合を除く。)、普通会社の場合、一般の
         縦覧に供される。株式および株主に関する情報を記載した年次報告は登記官に対してなされなければならない
         (免除会社である場合を除く。)。免除会社の場合以外は、無記名株式は認められていない。さらに、無記名株
         式を、ケイマン会社法(           その後の改正を含む。           )に基づく認可預託機関以外の者に対して、発行または譲渡する
         ことはできない。
         　会社が発行できる株式の種類は、通常、付属定款に規定される。優先株式または転換株式等、異なった議決
         権を有するその他の種類も認められるが、大部分の会社が使用している種類は、普通株式である。
         　会社は、その付属定款により認められる場合、株主の普通決議によって授権株式資本を増加することができ
         る。株式は、通常、額面金額以上の価額で、取締役により発行される。払込価額が額面金額を上回る場合に当
         該超過額は、資本準備金勘定に貸記され、会社はその基本定款および付属定款の規定(もしあれば)に従って、
         会社が随時定める方法によりこれを使用する(配当の支払いまたはその他の分配を含む。)ことができる。ただ
         し、資本準備金勘定から配当または分配を行う場合には、その直後に、会社にその負債を満期に返済する能力
         があることを条件とする。株式は、割引価額で発行することができるが、これは株主および裁判所の承認を受
         けた場合に限り可能である。
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         　発行済株式資本は、株主の特別決議および裁判所の承認(通常、一定の状況においてかつ債権者の承認が得ら
         れた場合にのみ与えられる。)によらなければ減少させることはできない。ただし、会社は、その付属定款およ
         びケイマン会社法(         その後の改正を含む。           )の規定に従って、償還株式の発行または株式(償還株式として発行さ
         れたものを含む。)の買戻しを行うことができる。償還株式として発行された株式は、その発行条件にもよる
         が、一般的に会社または株主の選択によって償還することができる。さらに、そのような会社は、付属定款に
         より認められている場合には、償還株式を含む会社の自己株式を購入することができる。かかる購入の方法
         は、付属定款または会社の普通決議のどちらかにより承認されなければならない。付属定款により、購入方法
         を会社の取締役が決定することができる旨を規定することができる。償還または買戻しに際しての支払いは、
         配当可能利益その他、この目的のために行われた株式の新規発行の手取金(額面金額ではなく)または資本準備
         金を原資として行うことができる。一定の場合においては、償還または買戻しは、資本金または資本準備金か
         ら行うことができるが、この場合、会社がその後も支払能力を有することを常に条件とする。
         　清算に際し、株主は、全ての債権者が全額返済を受けた後の会社の残余財産を付属定款の規定に従い(通常の
         場合、株式の保有割合に応じて)受け取る権利を有する。一定の負債、主として清算費用、ケイマン諸島の法律
         に基づいて支払われなければならない政府手数料ならびに一定の賃金および給与は、一般債権者に優先して支
         払われる。
         　株式の譲渡が会社の付属定款により明示的にまたは黙示的に認められており、かつ会社の付属定款に定める
         株式の譲渡に対する制限または条件が遵守されるときは、株式を譲渡することができる。
         会社の業務および経営

         　会社の事業は、取締役によって運営される。付属定款に基づき、取締役は、通常株主総会において株主によ
         り任命されるが、取締役は、しばしば追加取締役を任命する権限を与えられている。
         　普通会社の株主総会は、少なくとも年１回の開催を要するが、ケイマン諸島外で開催することもできる。総
         会は、通常、決算書ならびに取締役および監査人の報告書の検討、配当の承認、取締役の選任、ならびに監査
         人の報酬の決定等を行う。付属定款に別段の定めがない限り、総会は、３人以上の株主が少なくとも５日前に
         全ての株主に対して通知を行えば招集することができる。しかしながら、株主総会は、通常、付属定款に基づ
         き取締役により招集される。
         　株主の決定のほとんどは、付属定款の定めに従い、普通決議により決せられる。通常の手続は、投票が要求
         された場合を除き、挙手により普通決議が採択される。投票の場合、通常、各株主は、その所有する各株式に
         付与された数の票を投じる権利を有する。基本定款もしくは付属定款の変更または会社清算の決定などの一定
         の事項は、出席株主により投じられた票の３分の２以上(または付属定款に規定するより厳格な多数決)により
         採択される特別決議を必要とする。
         　配当の宣言および支払いに関する規定は、通例、付属定款に含まれている。一般的な手続としては、配当
         は、取締役によって宣言され、株主総会で株主により承認され、利益から支払われるが、一定の場合には、付
         属定款により認められていれば、配当を資本準備金勘定から支払うことができる。
         　ミューチュアル・ファンド、ミューチュアル・ファンド管理会社、銀行、信託会社、保険会社および企業経
         営会社に適用される規定を除けば、財務書類の監査を求める法律上の規定は存在しない。
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         免除会社
         　主にケイマン諸島外でその目的が遂行される会社を設立する場合は、免除会社としての登録を申請すること
         ができる。当社のような免除会社は、全てケイマン諸島内に登録事務所を有さなければならない。無額面株
         式、無記名株式とも全額払込済であれば発行することができる。しかし、ケイマン諸島内での株式または社債
         の公募は、会社がケイマン諸島証券取引所に上場されている場合を除き、一切禁じられている。また、無記名
         株式は、認可預託機関に対してのみ発行および/または譲渡されなければならない。
         　免除会社は、一定の条件下で、将来の課税免除の保証を行政評議会における総督から受けることができる。
         免除会社に与えられるその他の特典としては、以下のものがある。
         (a)  商号に「リミテッド」または「Ltd.」という言葉を含める必要がない。
         (b)  登録事務所に株主名簿を備置する必要がない。
         (c)  株主名簿は非公開であり、株主情報を登記官に提出する必要がない。
         (d)  年次株主総会の開催を要しない。
         (e)  ケイマン会社法(        その後の改正を含む。           )の規定の一部が適用されない。
         　免除会社が会社登記官に提出しなければならない年次報告は、基本定款に変更がなく、もしくは、なされた
         変更は既に報告済であること、および免除会社としての要件に従い続けること、すなわち、会社の業務が主と
         してケイマン諸島外で行われていることを趣旨とする申告書の形をとる。これらを除けば、免除会社に適用さ
         れる規則は、普通会社に適用される規則に概ね類似している。
       (2)  【提出会社の定款等に規定する制度】

         (a)  基本定款
           　当社の基本定款は、2003年７月16日に採択され、とりわけ、当社の株主の責任は制限されていること、
           当社が設立された目的は制限されていないこと、および当社はケイマン会社法またはケイマン諸島のその
           他の法律により禁止されていないあらゆる目的を遂行する全ての権能および権限を有するものとすること
           を規定している。
         (b)  付属定款
           　当社の定款は、2003年７月16日に採択され、2004年10月18日および2005年10月19日に改正された。以下
           の趣旨の規定が含まれる。
             A. 　株式の種類
                　当社の株式資本は、普通株式により構成される。
             B. 　取   締  役
                (a)  株式の割当および発行権限
                  　ケイマン会社法、基本定款および付属定款の規定に従い、当社における未発行株式は(そ
                  の当初資本元本を形成している部分であろうと、増加資本を形成している部分であろう
                  と)、取締役が自由に処理することができ、取締役は、取締役が決定する者に対して、取締
                  役が決定する時期、対価および条件により、当該株式の募集、割当、オプションの付与また
                  はその他の処分を行うことができる。
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                  　付属定款の規定および株主総会において当社により与えられる指示に従い、既存株式の保
                  有者に付与される特別な権利または種類株式に付随する特別な権利を害することなく、取締
                  役が決定する者に対して、取締役が決定する時期および対価で、当該取締役が決定する優先
                  的、劣後的、条件付きまたはその他の特別な権利または制限(配当、投票、資本の返還また
                  はその他に関するものかを問わない。)を付した株式を発行することができ、また、これら
                  を株式に付与することができる。ケイマン会社法および株主に付与される特別な権利または
                  種類株式に付随する特別な権利に従い、特別決議の承認を得て、償還義務を条件とする、ま
                  たは当社もしくは当該株式の保有者の選択により償還される株式を発行することができる。
                (b)  当社または子会社の資産の処分権限
                  　当社の事業の経営は、取締役に帰属するものとし、取締役は、付属定款によって明示的に
                  与えられた権限に加えて、当社によって行使、実行、または承認される全ての権能を行使
                  し、当社によって行使、実行または承認される全ての行為および事項を実行する。当該権能
                  ならびに行為および事項は、付属定款またはケイマン会社法では明示的に、株主総会で当社
                  によって行使または実行されることが指示または要求されていないが、ケイマン会社法およ
                  び付属定款の規定ならびに当該規定または付属定款と矛盾しないもので、株主総会において
                  当社が随時に規定する規則(当該規則がない場合に有効である取締役の従前の行為が当該規
                  則により無効とされないことを条件とする。)に従うものとする。
                (c)  失職に対する補償または支払い
                  　失職に対する補償として、または退職に対するもしくはそれに関連する対価としての取締
                  役および過去の取締役に対する支払金額(取締役が契約上権利を有する支払いではない。)
                  は、まず、株主総会において当社により承認されなければならない。
                (d)  取締役に対する貸付
                  　付属定款には、取締役および関係者に対して貸付を行うことを禁止する規定がある。当該
                  規定は、香港会社法によって課される規制と等しいものである。
                (e)  株式購入のための援助金
                  　全ての準拠法に従い、当社は、当社、その子会社もしくは持株会社または当該持株会社の
                  子会社の取締役および従業員に対して、当該取締役および従業員が当社、当該子会社または
                  持株会社の株式を購入する目的で援助金を支給することができる。さらに、全ての準拠法に
                  従い、当社は、当社、その子会社、持株会社または当該持株会社の子会社の従業員(給料制
                  の取締役を含む。)のために保有される当社の株式、または当該子会社もしくは持株会社の
                  株式を取得する受託者に対して、援助金を支給することができる。
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                (f)  当社またはその子会社との契約における権利の開示
                  　いかなる取締役または取締役候補者も、その役職を理由に売主、買主またはその他として
                  当社と契約を締結することを妨げられないものとする。当該契約または取締役がメンバーで
                  あるかもしくはその他利害関係がある個人、会社もしくはパートナーシップとの、会社に
                  よってもしくは会社を代理して締結されたいかなる契約もしくは取決めを、これを理由に無
                  効とすることはできないものとする。契約をしているか、メンバーであるか、または利害関
                  係を有する取締役は、当該取締役が当該役職にあることまたはこれによって信認関係が成立
                  したという理由のみで、当該契約または取決めにより実現した利益を会社に対して提供する
                  責任はないものとする。ただし、当該契約または取決めにおける利害関係が重大である場合
                  には、具体的に、または、通知に明記される事実を理由として、当社が締結しうる特定の種
                  類の契約に利害関係を有するとみなされることになる旨記載する一般的な通知のいずれかに
                  より、当該取締役が利害関係について言明し得る最初の取締役会会議において、取締役が当
                  該利害関係の種類を明らかにすることを条件とする。
                  　取締役は、当該取締役が知る限りにおいて、当該取締役または関係者が重大な利害関係を
                  有する契約、取決め、またはその他の議案に関して、取締役会決議で投票する権利を有しな
                  いものとする(同様に定足数の計算に含まれない。)。仮に、当該取締役が投票したとして
                  も、その票が計算に含まれることはない(または、決議の定足数の計算に含まれない。)。し
                  かし、当該禁止規定は、以下の事項には適用されない。すなわち、
                  (i)   当社もしくはその子会社の要請により、またはそれらの利益のために当該取締役によ
                     り負担された金銭の貸付または義務に関して、当該取締役もしくは関係者に対して担
                     保または補償が提供される場合。
                  (ii)   保証もしくは補償に基づきまたは担保の提供により、単独または連帯して、全部また
                     は一部につき取締役自身もしくは関係者自身が責任を負った当社または子会社の負債
                     もしくは義務に関して、第三者に対して、担保または補償が提供される場合。
                  (iii)取締役または関係者が募集の引受もしくは下引受に関係者として利害関係を有する、
                     または有することになる場合、かかる引受または購入に関して、当社が発起するか、
                     当社が利害関係を有することになるその他の会社または当社による株式、社債または
                     他の有価証券の募集に関する議案。
                  (iv)   取締役もしくは関係者が、直接的または間接的を問わず、役員、職務執行職、もしく
                     は株主としてのみ利害関係を有する場合、または、当該取締役もしくは関係者が、全
                     体として当社(または、当該取締役もしくは関係者に利益をもたらす第三当事者の会
                     社)の発行済株式のいかなる種類の株式もしくは議決権の合計５％以上の実質的利害関
                     係を有していない場合における、当社以外の会社に関する一切の議案。
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                  (v)　以下を含む、当社またはその子会社の従業員の便宜に関する議案または取決め。
                     (aa)従業員もしくは関係者が利益を受ける従業員持株制度、株式奨励制度、またはス
                       トック・オプション・スキームの採用、変更または運営。
                     (bb)当社または子会社の取締役、関係者および従業員のいずれかの者に関係し、ま
                       た、取締役または関係者に関しては、それ自体、当該制度または基金に関連する
                       加入者群には通常供与されることのない、いかなる特権または便宜も規定しな
                       い、年金、共済基金、または退職、死亡、身体障害手当制度の採用、変更または
                       運営。
                  (vi)   当社の株式、社債、その他の有価証券の他の保有者と同様に、当社の株式、社債、そ
                     の他の有価証券における利害関係のみに基づく取締役または関係者が利害関係を有す
                     る契約または取決め。
                (g)  報　　酬
                  　取締役は、その業務に対する報酬として、取締役会または株主総会において当社により随
                  時決定される金額を受領する権利が与えられる。かかる場合、当該金額は(報酬が決定され
                  た決議によって別段指示のない限りにおいては)取締役の間で、取締役が合意する割合およ
                  び方法に従い分配され、また、合意に至らなかった場合は、均等に分配されるものとする。
                  ただし、報酬が支払われる当該期間の途中で役職に就いた取締役に関しては、当該取締役が
                  役職に就いていた期間に応じて分配が行われるものとする。当該報酬は、当社において給料
                  制の従業員または役職に就いている取締役が、当該従業員または役職を理由として受け取る
                  権利がある他の報酬に加算される。
                  　取締役はまた、取締役会会議、委員会会議、もしくは株主総会への往復の旅費も含めた、
                  取締役の義務の遂行の中で、もしくは当該遂行について合理的に取締役によって負担された
                  旅費または当社の事業に従事している間、もしくは取締役としての義務の遂行にあたって負
                  担されるその他の費用を含む全ての費用の支払いを受ける権利を有する。
                  　取締役は、当社の要請により特別なまたは追加の業務を行った取締役に対して特別報酬を
                  与えることができる。当該特別報酬は、取締役としての通常の報酬に加算して、またはこれ
                  に代わるものとして支払うことができ、給与、手数料、利益分配またはその他合意のなされ
                  た方法により当該取締役に対して支払うことができる。
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                  　常務取締役または当社の経営におけるその他の役職に任命された取締役の報酬は、随時、
                  取締役によって決定され、そして、給与、手数料、利益分配への参加もしくはその他の方法
                  で、または当該形式の全部もしくは一部によって、ならびに取締役が随時決定するその他の
                  便宜(株式オプションおよび/または年金および/または慰労金および/またはその他の退職に
                  かかる手当を含む。)および手当の方法によることができる。当該報酬は、受領者が取締役
                  として受け取る権利を有する報酬に加算される。
                (h)  退職、任命および解任
                  　取締役は、臨時の欠員の補充または現在の取締役の追加のいずれかのために、取締役とな
                  る者を任命する権限を何時でもおよび随時有するものとする。このように任命された取締役
                  は、当該任命後に行われる当社の次の株主総会までを任期とし、その後、当該総会で再選さ
                  れる資格を有するものとする。
                  　当社は、特別決議により、取締役を解任することができ、普通決議により、解任された取
                  締役の代わりに他の者を選任することができる。このように選任された取締役は、解任され
                  た取締役がもし解任されなければ有していた任期と同じ期間のみ役職に就くものとする。当
                  社はまた、臨時の欠員の補充または現在の取締役の追加のいずれかのために、普通決議によ
                  り取締役となる者を選ぶことができる。このように、当社の年次株主総会を除く株主総会に
                  おいて選出(再選)された取締役(上記段落における規定に従い再選された取締役を除く。)
                  は、当社の次の年次株主総会までを任期とし、その後再選される資格を有するものとする。
                  退職する取締役以外の者は、当該総会に出席し投票する権利を有する当社の株主(推薦され
                  る者ではないこと)による書面による通知(当該通知には、当該人物を選任のために推薦する
                  という意向が記載される。)および選任される意思があるという、推薦される人物により署
                  名された書面による通知が会社に対し提出されない限り、取締役会によって選任のために推
                  薦されなければ、株主総会で取締役の役職に選任される資格を有さない。当該通知の提出期
                  間は、最短で少なくとも７日間とする。当該通知の提出期間は、かかる選任が行われる総会
                  の招集通知の発信日以降に開始するものとし、当該総会の日の７日前までに終了するものと
                  する。
                  　取締役に関して株式保有要件はなく、また、取締役に関して特定の年齢制限もない。
                  　取締役は、以下の場合、辞職するものとする。
                  (i)　本人が、当社の登録事務所または香港におけるその本店に宛ててなす、当社に対する
                     書面による通知により辞職する場合、
                  (ii)   本人が、精神障害もしくはそのおそれがある、またはその他自己の事務を管理できな
                     いことを理由に管轄裁判所または当局から命令を受けた場合で取締役が本人の辞任を
                     決議する場合、
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                  (iii)本人が、無断で、取締役会を６ヶ月続けて欠席し(本人が任命した取締役代行が本人に
                     代わり出席している場合は除く。)、取締役が本人の辞任を決議する場合、
                  (iv)   本人が、破産するか、財産管理命令が言い渡されるか、支払停止となるかまたは通
                     常、債権者と和議を行なう場合、
                  (v)　本人の死亡、または本人が、法または付属定款の規定により、取締役となることを禁
                     止される場合、
                  (vi)   本人が、当該時点において、在職する取締役(自身を含む。)の員数の４分の３(また
                     は、もし整数でなければ、最も近い最少の整数)以上が署名をした本人に宛てて送達さ
                     れた書面による通知により解任される場合、または、
                  (vii)本人が、付属定款に基づき、当社の株主の特別決議により解任されることとなる場
                     合。
                  　取締役(特定の期間を任期として任命された取締役を含む。)は、(i)再選に基づき、取締
                  役会から最後に任命された時、(ii)再選を除く当社の株主総会における普通決議により最後
                  に選出された時、または(iii)当社の年次株主総会において、最後に選出された時(再選また
                  は普通決議による再選を除く。)から３年目に開催される当社の年次株主総会の閉会時にお
                  いて退職するものとされ、かかる年次株主総会において、再選され得る資格を有するものと
                  する。
                  　退職する取締役は、当該取締役が退職する株主総会の閉会まで当該職にとどまり、当該総
                  会で再選される資格を有するものとする。取締役が引退する年次株主総会において、当社
                  は、取締役となる人物と同数を選出することにより、欠員の役職を補充することができる。
                (i)  借入権限
                  　取締役は、随時、裁量により、当社のために調達もしくは借入を行い、またはあらゆる金
                  銭の支払いを保証し、ならびにその(現在および将来の)事業、財産、資産および未払込資本
                  金もしくはその一部を抵当に入れるか、または担保にする当社の全ての権限を行使すること
                  ができる。
                (j)  取締役会の手続
                  　取締役は、世界のいかなる場所であっても、職務処理のために会議を行い、会議を延会
                  し、ならびに取締役が適切と考えるその他の会議および手続について規定することができ
                  る。会議に提起された議題は、過半数による議決により決定されるものとする。議決が可否
                  同数の場合には、議長が２票または決定票を有するものとする。
             C. 　設立関係書類の変更
                　基本定款または付属定款は、特別決議によらなければ変更または修正することができない。
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             D. 　既存株式または種類株式の権利の変更
                　当社の株式資本が異なる種類の株式に分割される場合は、何時でも、当該時点で発行されてい
                る種類株式に伴う全部または一部の権利は、その種類株式の発行に関して特別の定めのない限
                り、ケイマン会社法の規定に従い、当該種類の発行済株式の総額面金額の４分の３以上の保有者
                の書面による承諾または当該種類株主総会の特別決議による承認により、変更または排除するこ
                とができる。付属定款の株主総会に関する全ての規定は、当該種類株主総会に準用されるものと
                する。ただし、当該種類株主総会およびその延会のために必要な定足数は、当該総会の日におい
                て、当該種類株式の総額面金額の３分の１以上を保有する(または代理人により出席する)１名ま
                たは複数の者とし、本人またはその代理人が出席する当該種類株式の保有者は、投票を要求する
                ことができるものとする。
                　種類株式の保有者に付与された特別な権利は、当該株式に付随する権利または当該株式の発行
                条件に別段明記されていない限り、当該株式と同等の株式がさらに創設または発行されたことに
                よって変更されたものとはみなされない。
             E. 　資本の変更
                　株主総会において当社は、随時、当該時点で全ての授権株式が発行されるか否か、当該時点で
                全ての発行済株式が全額払い込まれているか否かにかかわらず、普通決議による新株の創設に
                よって、株式資本を増加させることができる。当該新規の資本は、決議により定められる金額で
                あり、決議により定められる各金額の株式に分割される。
                　当社は、普通決議により、随時、次の各事項を行うことができる。
                (i)　株式資本の全部または一部を既存の株式より大きい金額の株式に併合および分割するこ
                  と。全額払込済株式の併合およびより大きい金額の株式の分割に際し、取締役は、生じう
                  る問題について取締役が得策であると考える方法で解決することができる。特に、取締役
                  は、(前述した一般性を害することなく)併合される株式の保有者間において、特定の株式
                  を併合されるべき株式であると決定することができる。いずれかの者が併合された株式の
                  端数を受領する権利を有する事態が発生した場合、売却のために取締役により指定された
                  者は、当該端数を売却し、当該被指定者は、その購入者にかかる売却株式を譲渡すること
                  ができるものとし、当該譲渡の有効性につき異議を申し立てることができないものとす
                  る。当該売却の費用控除後の純利益は、別の方法で併合された株式の端数を受領する権利
                  を有する者の間で、その者の権利または利益に従い比例分配されるか、あるいは当社の利
                  益のために当社に支払うことができる。
                (ii)   決議成立の日に何人からも引受または引受の同意がされていない株式を消却し、ケイマン
                  会社法の規定に従って消却された株式の額だけ株式資本の額を減少させること。
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                (iii)ケイマン会社法の規定に従うものの、当社株式を基本定款が定める金額より少額の株式に
                  再分割すること。株式を再分割する決議は、当該再分割で生じた株式の保有者の間で、１
                  つもしくは複数の株式が優先的あるいは特別な権利を有し、加えて当社が未発行株式また
                  は新株を引受ける権限を有するといった他と比較して劣後的な権利もしくは制限を受ける
                  ことを決定することができる。
                　当社は、授権された方法およびケイマン会社法に規定された条件で、特別決議により株式資
                本、資本償還準備金または株式プレミアム勘定を減少させることができる。
             F. 　特別決議―特別多数が要求される
                　「特別決議」はケイマン会社法において有する意味で付属定款に定義されており、かかる目的
                において、必要多数は、提案する決議が特別決議である旨を明示した招集通知が適法に送付され
                た株主総会において、当社の株主が直接投票を行なうことができる場合には直接投票による、法
                人の場合には適法に授権された代表者による、または代理人が認められる場合には代理人によ
                る、投票権の４分の３以上であるものとする。特別決議は、当社の株主総会で投票する権限を有
                する当社の株主の全てによって署名された一通または複数の証書により承認された決議を含むも
                のとし、採択された特別決議の発効日は当該証書または(複数の場合には)最後の証書が署名され
                た日であるものとする。
                　一方、「普通決議」は、付属定款に定義されており、付属定款に従って開催される株主総会に
                おいて、当社の株主が直接投票を行なうことができる場合には直接投票による、法人の場合には
                適法に授権された代表者による、または代理人が認められている場合には代理人による、投票の
                単純過半数により可決された決議を意味する。そして、前述の当社の全ての株主により書面で承
                認された普通決議を含む。
             G. 　議決権(通常、投票権および投票を要求する権利をいう。)
                　当該時点で種類株式に付随する議決権に関する特別な権利、特権または制限に従って、挙手表
                決による株主総会において、当社の全ての株主は、本人(または、株主が法人である場合には、
                適法に授権された代表者)が出席している場合には、各々１個の議決権を有するものとし、投票
                による株主総会において本人(または、株主が法人である場合には、適法に授権された代表者)ま
                たは代理人が出席している全ての株主は、当社の株主名簿に当該株主の名義により登録されてい
                る１株ごとに１個の議決権を有するものとする。付属定款のいかなる定めにかかわらず、２人以
                上の代理人または代表者がクリアリング・ハウス(またはその名義人)である株主により指名また
                は承認された場合、当該代理人または代表者は、挙手表決により投じる１票を有するものとす
                る。
                　共同登録保有者の場合には、いかなる総会においても本人または代理人により、当該株式に関
                して単独で権限が与えられているかのように共同保有者のいずれか１人が投票することができる
                が、２人以上の当該共同保有者が直接または代理人によって総会に出席した場合には、かかる共
                同保有者については最上位または場合に応じて、より上位者のみが議決権を与えられる。この場
                合、上位者は、当該共有株式に関する名簿上の共同保有者の名義の記載順を参照することにより
                決定されるものとする。
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                　精神障害もしくはそのおそれがある、またはその他自己の事務を管理できないことを理由に管
                轄裁判所または当局から命令を受けた当社の株主は、挙手表決または投票のいずれについても、
                当該状況において授権された者によって投票することができ、かかる者は代理人により投票を行
                うこともできる。
                　付属定款に明確に定められているかまたは取締役会によって別段決定された場合を除いて、適
                式に登録され、かつ当該株主の株式について当該時点で当社に支払うべき全額の払込をなした当
                社の株主以外、いかなる者も株主総会において、本人または代理人により、株主総会に出席し、
                投票し(当社の別の株主の代理人として行うものを除く。)または定足数の計算に含まれる権限を
                有しないものとする。
                　株主総会において総会の議決に付される決議は、当該時点における上場規則またはその他一切
                の適用可能な法律、規則、もしくは規制の定めに従い投票がなされている場合、または(挙手表
                決の結果の宣言前、かかる宣言時、または他の投票の請求が撤回された時に)投票が適法に請求
                されている場合を除き、挙手表決によって決定される。投票は、次の者によって請求される。
                (a)  総会の議長、
                (b)  本人(もしくは法人の場合には適法に授権された代表者)または代理人が出席し、議決権を有
                  する少なくとも５人の当社の株主、
                (c)  本人または代理人が出席し、総会の出席権および議決権を有する当社の全株主の総議決権の
                  少なくとも総計10分の１以上に相当する当社の株主、または、
                (d)  本人(もしくは法人の場合には適法に授権された代表者)または代理人が出席し、総会の出席
                  権および議決権が与えられた株式全てに払込まれた総額の少なくとも総計10分の１以上に相
                  当する額が払込まれた、総会の出席権および議決権が与えられた株式を所有する当社の株
                  主。
                　議決権は、本人または代理人に与えられるものとする。
                　クリアリング・ハウス(またはその名義人)が当社の株主である場合には、当該クリアリング・
                ハウスはその取締役もしくはその他の管理機関の決議または委任状によって、当社の株主総会ま
                たは当社の種類株主総会において代表者または代理人として行動することが適切と考える者に授
                権することができる。ただし、２人以上の者が授権された場合には、委任状または授権は、それ
                ぞれが任命または授権したそれぞれの株式についての数および種類に限定されるものとする。本
                規定によって授権または任命された者は、クリアリング・ハウス(またはその名義人)を代理し
                て、クリアリング・ハウス(またはその名義人)が、かかる授権において特定された株式の数およ
                び種類を有する自然人であった場合に行使できたものと同一の権利および権能を行使することが
                できるものとする。
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             H. 　年次株主総会
                　当社は毎年、年次株主総会として、その年の他の株主総会に加えて株主総会を開催するものと
                し、その招集通知において年次株主総会である旨を明示するものとする。そして年次株主総会と
                次回の年次株主総会の間は、15ヶ月(または香港証券取引所が承認するそれよりも長い期間)を超
                えないものとする。
             I. 　計算書類および監査
                　取締役は、       当社の業務状態を真正かつ公正に示し、その取引およびケイマン会社法に従ってそ
                の他の点を開示および説明するのに必要な会計帳簿(契約書および請求書を含んだ重要基礎書類
                が該当する場合を含む。)を備置させるものとする。
                　取締役は、当社の計算書類および会計帳簿またはその一部を当社の株主(当社の役員を除く。)
                の縦覧に供するか否か、またその程度、時間、場所、条件および規則を随時決定するものとし、
                いかなる株主も、ケイマン会社法その他の関係法令もしくは規制が認める場合、取締役会が承認
                した場合または当社が株主総会において承認した場合を除いて、当社のいかなる計算書類、帳簿
                または文書も縦覧する権利を有しないものとする。
                　取締役は、最初の年次株主総会から、初年度の計算書類の場合は当社の設立以降、その他の場
                合には前年度の計算書類以降の期間の損益計算書を、損益計算書が作成された日付の貸借対照
                表、損益計算書の対象期間中の当社の損益およびその期間末日の当社の業務状態に関する取締役
                の報告書、当該計算書に関する監査報告書、ならびに法律が要求するその他の報告書および計算
                書類の監査報告書とともに、作成させ、毎年株主総会において当社の株主に提出させるものとす
                る。年次株主総会において、当社の株主に提出される当該書類の写しは、少なくとも株主総会の
                21日前に、付属定款所定の当社による当社の全株主および全社債権者に対する通知の送付方法に
                より送付されるものとする。ただし、当社が住所を認知していない者または株式もしくは社債の
                共同保有者のうちの２人以上の者に対しては、当社は、それらの書類の写しを送付する義務はな
                いものとする。
                　当社は、年次株主総会において、次回の年次株主総会までを任期とする１名または複数の当社
                の監査役を選任することができる。監査役の報酬は、監査役が選任される年次株主総会において
                当社によって定められるものとする。ただし、特定の年に関しては、当社は、株主総会にて当該
                報酬の決定を取締役に委任することができる。
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                                                           有価証券報告書
             J. 　株主総会の通知および遂行される議事
                　年次株主総会および特別決議可決のために招集されるあらゆる臨時株主総会は、21日以上前に
                書面により通知することによって招集されるものとし、その他の臨時株主総会も14日以上前に書
                面により通知することによって招集されるものとする。上記の通知期間には、送達日もしくは送
                達されたとみなされる日および交付日は含まれないものとし、招集通知には、当該株主総会の日
                時、場所および議題、総会で検討される議案の詳細ならびに(特別議事の場合は)議事の一般的性
                格を記載するものとする。年次株主総会の招集通知の場合は、その旨を記載し、特別決議を可決
                するための総会の招集通知の場合は、当該決議を特別決議として提案する予定である旨を記載す
                るものとする。全ての株主総会の招集通知は、監査役および当社の株主全員(付属定款の規定ま
                たは保有株式の発行条件により、当社よりかかる通知を受領する権利を付与されていない者を除
                く。)に対して交付されるものとする。
                　当社の株主総会が前記通知期間より短期間の通知によって招集された場合であっても、以下の
                者により同意がなされている場合には適法に招集されたものとみなす。
                (a)  年次株主総会と称される株主総会の場合は、出席権および議決権を有する当社の株主または
                  その代理人全員。
                (b)  その他の株主総会の場合は、出席権および議決権を有する株主の大多数。ただし、大多数と
                  は、当該権利が与えられている株式の額面金額で合計95％以上保有していることをいう。
                　臨時株主総会において行なわれる議事は、全て特別議事とみなされる。また、年次株主総会に
                おいて処理される議事のうち、通常の議事とみなされる以下の事項を除いたものも、全て特別議
                事とみなされる。
                (a)  配当の宣言および承認。
                (b)  計算書類、貸借対照表、取締役および監査役の報告書ならびに貸借対照表に添付することを
                  要求されているその他書類の検討および承認。
                (c)  退職する取締役に代わる新たな取締役の選任。
                (d)  監査役の任命。
                (e)  取締役および監査役の報酬の確定またはその確定方法の決定。
                (f)  当該時点における発行済株式資本の額面金額の20％(または香港上場規則に随時規定される
                  その他のパーセンテージ)および下記(g)に従って買い戻された有価証券の数を超えない当社
                  の未発行株式の募集、割当、オプション権の付与またはその他の処分の指図または権限の取
                  締役への付与。
                (g)  当社の有価証券の買戻しの指図または権限の取締役への付与。
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                                                           有価証券報告書
             K. 　株式譲渡
                　株式譲渡は、通常の共通様式または取締役が承認するその他の様式による譲渡証書によって実
                行することができる。
                　譲渡証書は、譲渡人またはその代理人および(取締役の別段の決定がない限り)譲受人またはそ
                の代理人により署名され、譲渡人は、当該譲渡に関して当社の株主名簿に譲受人の氏名が記載さ
                れるまで、株式の保有者であるとみなされる。全ての譲渡証書は、当社により保管される。
                　取締役は、全額払込みのされていない株式または当社が先取特権を有する株式の名義書換を拒
                絶することができる。取締役はまた、下記が満たされない限り、名義書換を拒絶することができ
                る。
                (a)  譲渡証書が、関連する株券(名義書換の際に消却される。)および取締役が合理的に要求する
                  譲渡人の譲渡を行なう権利を示すその他の証明と一緒に当社に提出されること。
                (b)  譲渡証書が１種類の種類株式のみに関するものであること。
                (c)  (押印が要求される状況において)譲渡証書が適切に押印されていること。
                (d)  共同保有者に対する譲渡の場合は、株式が譲渡される共同保有者の人数が４名を超えないこ
                  と。
                (e)  当該株式に当社の先取特権が付されていないこと。
                (f)  取締役が随時決定する、香港証券取引所が随時支払可能であると判断する手数料の最高額に
                  相当する手数料(または、取締役が随時請求するより少額の費用)が、当該譲渡に関して当社
                  に支払われること。
                　取締役は、名義書換を拒絶する場合、譲渡証書が当社に提出された日から２ヶ月以内に譲渡人
                および譲受人それぞれに対して当該拒絶の通知を行うものとする。
                　新聞公告によって、または香港上場規則に従い、付属定款に記載される電子的方法により当社
                が通知を交付しうる電子通信によって、14日前に通知がなされた場合、名義書換は停止され、取
                締役が随時決定する期間中、当社の株主名簿は閉鎖される。ただし、名義書換の停止または株主
                名簿の閉鎖は、年間30日(または当社の株主が普通決議によって決定する30日以上の期間。ただ
                し、当該期間の延長も、年間60日を超えてはならない。)を超えてはならない。
             L. 　当社の自己株式購入権限
                　当社は、一定の制限の下、ケイマン会社法および付属定款により自己株式を購入する権限が与
                えられており、取締役は、買付方法に関する株主総会における当社の株主の授権ならびに香港証
                券取引所および香港証券先物委員会により随時適用のある要件に従って、当社を代表して当該権
                限を行使することができる。買い戻された株式は、取締役が買戻しの前に、買戻しにより株式が
                当社の名で自己株式として保有されることを決議した場合を除き、買戻しにより消却されたもの
                として扱われる。
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             M. 　当社の子会社の株式保有権限
                　付属定款には、子会社による株式所有に関する規定はない。
             N. 　配当その他の分配方法
                　ケイマン会社法および付属定款に従い、当社は、株主総会においていかなる通貨での配当も宣
                言することができる。ただし、配当は、取締役により提言された額を超えてはならない。株式プ
                レミアムを含め、適法に分配のために使用できる当社の収益および準備金以外からは、いかなる
                配当も宣言されず、または支払われないものとする。
                　株式またはその発行条件に付随する権利が別途規定される場合を除き、かつその限度におい
                て、全ての配当は、(配当が支払われる期間中に全額払込がなされなかった株式に関しては)配当
                が支払われる期間の一部の間に株式につき払い込まれた金額に基づき按分で分配され、支払われ
                るものとする。
                　この点に関して、支払請求前に株式について支払われたいかなる金額も当該株式について支払
                われたとみなされないものとする。
                　取締役は、随時、当社の利益により取締役が正当であると考える中間配当を当社の株主に対し
                て支払うことができる。取締役はまた、分配可能な利益により支払いが正当化されると考える場
                合には、半年毎または取締役により選択されたその他の期間毎に、定率で支払いをなすことがで
                きる。
                　取締役は、当社が先取特権を有する株式につきまたは株式に関して支払可能な配当その他の金
                銭を留保することができ、先取特権が存在する負債、債務または契約の履行も同様に留保するこ
                とができる。取締役はまた、当社の株主に支払うべき配当または支払可能な金額から、払込請
                求、分割払込その他により当該株主が当該時点において当社に対して支払うべき金額(もしあれ
                ば)を控除することができる。
                　当社は、いかなる配当にも利息を付さないものとする。
                　株主総会において取締役または当社が、当社の株式資本に基づき配当を支払う、または宣言す
                る旨の決議を行なったときは何時でも、取締役は、さらに以下の決議をすることができる。
                (a)  割当てられた株式が、被割当者によって既に保有されているものと同じ種類の株式であるこ
                  とに基づいて、全額払込済みとして貸記することができる株式の割当の形式で、当該配当の
                  全額または一部を充足すること。ただし、当該権利を有する株主は、当該割当の代わりに配
                  当(またはその一部)を現金で受領することを選択する権利を有する。
                (b)  当該配当を受ける権利を有する当社の株主は、割当てられた株式が、被割当者により既に保
                  有されている株式と同じ種類の株式であることに基づいて、取締役が適切であると考える配
                  当の全額または一部の代わりに全額払込済みとして貸記された株式での割当の受領を選択す
                  る権利を有する。
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                                                           有価証券報告書
                　普通決議による取締役の提言に基づき、当社は、当社のいかなる特定の配当に関しても、前記
                にかかわらず株式の割当の代わりに現金で当該配当を受領することを選択する権利を当社の株主
                に対して提供することなく、全額払込済みとして貸記された株式での割当の方法で、配当を全額
                充足させる旨決議することができる。
                　株式の保有者に対する現金による配当、利息その他の支払額は、権利を有する当社の株主の登
                録上の住所宛てもしくは共同保有者の場合には共同保有に関して当社の株主名簿上で最初に記載
                された株主の登録上の住所宛てに、または当該保有者もしくは共同保有者が書面により指示した
                者もしくは住所宛てに郵送される小切手または支払証書により、支払うことができる。このよう
                に郵送された各小切手または支払証書は、保有者の指図または(共同保有者の場合には)当該株式
                に関して当社の株主名簿上に最初に記載された保有者の指図により、支払われるものとする。各
                小切手または支払証書は、株主のリスクまたは共同保有者のリスクで郵送される。その後、同一
                の小切手または支払証書が盗難され、または小切手または支払証書の裏書が偽造されたことが明
                らかになる可能性があるにもかかわらず、振出銀行による当該小切手または支払証書の支払い
                は、これらによって表象される配当および                     /または特別配当に関する当社に対する有効な免責とし
                て作用するものとする。２名以上の共同保有者のうちいずれも単独で、当該共同保有者が共有す
                る株式について支払われる配当その他の金銭または分配財産について、有効な受領書を交付する
                ことができる。
                　配当の宣言日から６年間支払請求のない配当については、取締役がこれを失効させることがで
                き、当社に帰属するものとする。
                　取締役は、年次株主総会における株主の承認をもって、あらゆる種類の特定の資産、特に払込
                済株式、社債または他の会社の有価証券を引き受けるワラントの分配により、配当の全額または
                一部が支払われるように指図することができる。かかる分配に関し、何らかの問題が生じた場合
                には、取締役は、便宜と考える形でこれを解決することができ、特に、端数を受領する権利の無
                視、端株の切り上げもしくは切り下げまたは当社のために端株が増加すると規定することができ
                る。また、取締役は、当該特定資産の分配価額を確定し、全当事者の権利を調整するためにこの
                ようにして確定された価額を基礎として、株主に対して現金を支払うことを決定し、かつ自己が
                便宜と考える特定資産を受託者に帰属させることができる。
             O. 　代   理  人
                　当社の株主総会に出席し、投票する権限を付与された当社の株主は、最大２名までの個人を当
                該株主に代わって株主総会に出席させ、投票する代理人として任命することができ、任命された
                代理人は株主総会で株主同様の発言権を有するものとする。代理人は、当社の株主である必要は
                ない。
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                                                           有価証券報告書
                　委任証書は、共通の様式または取締役が随時承認するその他の様式によるものとする。委任証
                書は、代理人が適切と考えるところに従い、株主総会において投票を請求し、または投票請求に
                参加し、かつ当該株主総会に提出された訂正決議に投票する権限を与えるものとみなされる。委
                任証書は、当該委任証書に反対の記載がされていない限り、本来の株主総会が委任証書の日付か
                ら12ヶ月以内に開催されることを条件に、関連する株主総会の延会においても同様に有効である
                ものとする。
                　委任証書は、書面によるものとし、任命者本人または書面により授権された代理人により署名
                され、任命者が法人の場合には、押印証明されるかまたは権限を付与された役員、代理人その他
                の者により署名されるものとする。
                　委任証書および(取締役により要求される場合)署名された委任状その他の授権(もしあれば)、
                または当該権能もしくは権限の公証人の認証謄本は、当社の登録事務所(または、当該株主総会
                の招集通知もしくは延会の通知または(いずれかの場合に)それらと一緒に送付されるあらゆる書
                類で指定されたその他の場所)に、委任証書で指名された者が議決権の行使を行う予定の株主総
                会または延会の指定開催時刻から48時間以上前までに(株主総会または延会の日以降投票が行わ
                れる場合には、投票が行われる指定時刻から48時間以上前までに)送付されるものとし、かかる
                送付がなされない場合には、委任証書は有効とみなされないものとする。いかなる委任証書も、
                記載された作成日から12ヶ月の期間が満了した後は無効となるものとする。委任証書を送付した
                場合でも、当社の株主は、本人自ら株主総会または関連する投票に出席し、投票することがで
                き、かかる場合、委任証書は取り消されたものとみなされる。
             P. 　株式払込請求および株式の失権
                　取締役は、当社の株主に対し、その所有株式の未払込金(株式の額面価額についてであるか、
                プレミアムによるものであるかを問わない。)で、その割当条件により一定の時期に支払うべき
                ものとされていないものに関し、随時払込を請求することができ、各株主は、(当社が払込期日
                および支払場所を指定した通知を14日以上前になすことを条件として)指定された期日および場
                所において、各株式についての請求額を当社に払い込むものとする。払込請求は、取締役の決定
                により撤回または延期することができる。払込請求を受けた者は、その後払込請求の対象となっ
                た株式を譲渡した場合であっても、引き続き当該払込請求について責任を負うものとする。
                　払込請求は、一括払いおよび分割払いとすることができ、当該請求を承認する取締役の決議が
                成立した時点で、かかる請求が行われたものとみなされる。株式の共同保有者は、当該株式に関
                して全ての払込請求もしくは分割払込の支払義務または当該株式に関するその他の金銭の支払義
                務を、連帯してかつ個別に負うものとする。
                　株式に関する払込請求が払込指定期日までに支払われなかった場合、当該払込金額の支払義務
                を負う者は、取締役が決定する利率(ただし、年15％を超えないものとする。)により、払込指定
                期日から実際の支払いの時まで当該払込金額に対する利息を支払うものとする。ただし、取締役
                はかかる利息の全額または一部の支払いを任意に免除することができるものとする。
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                                                           有価証券報告書
                　払込指定期日以後に株式について払込請求または払込請求の分割払込の支払いがなされなかっ
                た場合、取締役は、これらの払込請求または分割払込の一部が未払いである間はいつでも、かか
                る払込請求または分割払いの未払額を実際に支払いがなされる日までの経過利息と共に支払うよ
                う請求する通知を、当該株式の保有者に対してなすことができる。
                　かかる通知においては、当該通知により要求される支払いをなすべき期日(通知の交付日から
                14日以上経過した日とする。)および場所を指定するものとし、指定された期日までに指定され
                た場所で支払われない場合には、かかる払込請求または分割払込の対象株式が失権する旨が記載
                されるものとする。
                　当該通知の要件が遵守されなかった場合、当該通知に係る株式は、その後、当該通知において
                要求された払込請求または分割払込および当該利息の支払いがなされるまでは何時でも、取締役
                の決議により失権させることができる。かかる失権の対象には、失権株式に関し宣言され、失権
                までに実際に支払いのなされていない全ての配当および特別配当が含まれるものとする。失権し
                た株式は、当社の財産とみなされ、売却、再割当またはその他の処分をなすことができる。
                　所有する株式が失権した者は、当該失権株式に関する当社の株主ではなくなるが、失権にかか
                わらず、失権日現在においてかかる者が当該株式に関して当社に支払うべき金銭の全額を、(取
                締役がその裁量により要求する場合には)取締役が定める失権日から支払日までの利息(ただし、
                年15％を超えないものとする。)と共に、当社に支払う義務を負い続けるものとし、取締役は、
                失権した株式の価値を差し引く義務を負うことなく、失権日にかかる支払いを強制することがで
                きる。
             Q. 　株主名簿の閲覧
                　当社の株主名簿は、当該時点の当社の株主およびかかる株主により保有されている株式を常時
                示すために備置される。株主名簿は、新聞公告、または香港上場規則に従い付属定款に記載され
                る電子的方法により当社が通知を交付しうる電子通信によって、14日前の通知がなされた場合、
                取締役が一般的にまたは種類株式に関して、随時決定する日に随時決定する期間閉鎖される。た
                だし、株主名簿の閉鎖は、年間30日(または、当社の株主が普通決議によって決定する30日以上
                の期間。ただし、当該期間の延長も、年間60日を超えてはならない。)を越えてはならない。
                　香港において備置される株主名簿は、(取締役が課すことのできる合理的な制約に従い)通常の
                営業時間中に、当社の株主に対して無料で縦覧に供され、その他の者に対しては、取締役が各縦
                覧につき決定する2.50香港ドル以下の費用(または、香港上場規則に基づき随時許容されるより
                高額の費用)の支払いをもって縦覧に供される。
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             R. 　株主総会の定足数および種類株主総会
                　議事に入る時点で定足数が充足されていない限り、株主総会においていかなる議事も行っては
                ならないが、定足数が充足されていない場合においても、株主総会の議事の部分として扱われな
                い議長の選任、選択または選挙をなすことは妨げられない。
                　本人または代理人により２名の株主が出席する場合には、定足数を構成するものとする。ただ
                し、当社の名簿上の株主が１名の場合には、本人または代理人による１名の株主の出席が、定足
                数を構成するものとする。
                　当社の当該株主総会または種類株主総会において代表者として行為するよう当該法人の取締役
                もしくは統括機関の決議または委任状により任命された者である、適法に授権された代表者に
                よって代表される場合、当社の株主である法人は、付属定款上本人の出席とみなされる。
                　当社の個別の種類株主総会の定足数については、上記Dに記載されている。
             S. 　不正行為または非良心的行為に関する少数株主の権利
                　不正行為または非良心的行為に関する少数株主の権利については、付属定款上規定が存在しな
                い。
             T. 　清算手続
                　当社が清算される場合で、当社の株主に分配可能な資産自体が払込資本金の全額の償還に不十
                分であるときは、当該資産は分配され、その結果、損失は、できる限り近似値で清算開始時に当
                社の各株主の保有株式について払込済であるか、もしくは払込済であるべき資本金の割合に応じ
                て、当社の株主間で負担されるものとする。また、清算において、株主に分配可能な資産が清算
                開始時における払込資本金の全額の償還に十分で、なお余りある場合は、当該余剰資産は、清算
                開始時に各自の保有株式の払込資本金の割合に応じて、当社の株主間で分配されるものとする。
                前記は、特別な条件に基づいて発行された株式の保有者の権利には影響を及ぼさないものとす
                る。
                　当社が清算される場合、清算人は、当社の特別決議の承認およびケイマン会社法が要求するそ
                の他の定めに従い、当社の資産の全部または一部(同種の財産から構成されるか否かを問わな
                い。)を正貨または現物で当社の株主間に分配することができ、またかかる目的のために自己が
                前記のとおり分配される財産につき公平とみなす価格を設定し、当社の株主間または異なる種類
                株主間における当該分配の実施方法を決定することができる。清算人は、同様の定めにより、か
                かる資産の全部または一部を、当社の株主の利益のために、清算人が同様の定めおよびケイマン
                会社法に従い適切であると考える信託の受託者に帰属させることができるが、その結果、いかな
                る株主も、債務の伴う資産、株式または他の有価証券の受領を強制されないものとする。
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             U. 　追跡不可能な株主
                　当社は、以下の場合、当社の株主の株式または、死亡、破産もしくは法律の運用に基づく移転
                により権限を付与された者の株式を売却する権限を有する。
                (i)　当該株式の保有者に対して、現金で支払可能な額の３つ以上の小切手または支払証書の全
                  部が12年間現金化されない場合。
                (ii)   当社に、下記(iv)に記載される３ヶ月の期間の満了までの間またはそれ以前に株主の所在
                  または生存の兆候がない場合。
                (iii)12年間に、少なくとも３回の当該株式の配当金が支払可能となり、かつ株主が当該期間に
                  係る配当金の請求をしない場合。
                (iv)   12年間が経過した時点で、当社が新聞広告を出して当該株式の売却の意向を通知し、かつ
                  かかる広告がなされてから３ヶ月が経過し、香港証券取引所に対してかかる意向を通知し
                  た場合。
                　当該売却の純手取金は、当社に帰属し、当社は、当該純手取金の受領により、当該純手取金と
                同額が前株主に対する負債になるものとする。
    2   【外国為替管理制度】

       　ケイマン諸島への対内投資もしくはケイマン諸島からの対外投資、またはケイマン諸島からの送金もしくは資金
       の引揚げに対する為替管理、およびより具体的には、当社株式の発行または当社株式に関する支払いに対する為替
       管理は存在しない。
    3   【課税上の取扱い】

       　現在の法律に基づき、ケイマン諸島においては、所得税、譲渡所得税、売上税、もしくは不動産税(ケイマン諸島
       における不動産の譲渡に係る従価印紙税および一定の他の印紙税を除く。)、または相続税もしくは贈与税は存在し
       ない。
       　当社のような免除会社および他の一定の組織は、将来の課税免除の保証を受けることができる。租税免除法(                                                      その
       後の改正を含む。         )に基づき、財政司司長は、申請があれば免除会社に対し、ケイマン諸島において成立する利益、
       収入、所得または評価益に対して課税する法律は当該免除会社またはその業務には適用されない旨、および利益、
       収入、所得もしくは評価益に対して課されるかまたは不動産税もしくは相続税の性質を持ついかなる税も、当該会
       社の株式、社債もしくはその他の債務について、または租税免除法(2018年改正)第６条第３項に定義される当該支
       払いの全部もしくは一部について源泉徴収の方法によっては納税義務がない旨の保証を与えることができる。当該
       保証は、申請が承認された日から30年を超えない期間を対象とすることができるが、通常付与されるのは20年のみ
       である。当社は、かかる保証を取得しており、その有効期間は発行日(2003年３月４日)から20年間に及ぶ。
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    4   【法律意見】
       　当社のケイマン諸島における法律顧問であるメープルズ・アンド・カルダー(香港)エルエルピーにより、ケイマ
       ン諸島の法律に関する大要次の趣旨の法律意見書を関東財務局長宛に提出している。
       (1)  　当社は有限責任の免除会社として適法に設立され、ケイマン諸島の法律の下で有効かつ良好な企業として存
          続している。
       (2)  　有価証券報告書の提出は、当社によりまたは当社を代理して適法に授権されている。
       (3)  　有価証券報告書に記載されたケイマン諸島の法律に関する記述の全ては、重要な全ての事項について真実か
          つ正確である。
       　上記意見は、ケイマン諸島の法律に関する限りにおいて表明されたものである。
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    第2   【企業の概況】

    1 【主要な経営指標等の推移】

    (1)  連結経営指標等        （注  １ )

                                （単位）
                                上段：１株当たり金額（人民元）を除き千人民元
                                下段：１株当たり金額（円）を除き百万円（注９）
                                       12 月31日に
                                       終了した
                     ６月30日に終了した会計年度                        12 月31日に    終了した会計年度
                                       ６ヶ月間
                                       （注２）
                   2016  年     2017  年     2018  年     2018  年     2019  年     2020  年
     業務収益                 －       －       －       －       －       －
                      －       －       －       －       －       －
     営業利益                △808     △11,708       △16,529       △11,695       △35,625        28,404
                     △13      △186       △262       △186       △566        451
     当期／当期間純利益               511,332       622,671       656,197       304,046       612,026       688,661
     ( 当社の所有者に帰属)               8,120       9,888      10,420       4,828       9,719      10,936
     包括利益               497,751       630,464       648,916       304,612       620,249       760,580
     ( 当社の所有者に帰属)               7,904      10,012       10,305       4,837       9,850      12,078
     資本合計              6,719,174       5,557,161       5,175,291       4,869,467       4,870,078       5,001,702
                    106,700       88,248       82,184       77,327       77,337       79,427
     総資産額              6,854,084       5,648,660       5,625,584       4,950,695       5,244,526       6,618,930
                    108,843       89,701       89,334       78,617       83,283      105,109
     １株当たり純資産額                2.17       1.79       1.67       1.57       1.57       1.62
     （注３）                34.46       28.43       26.52       24.93       24.93       25.73
     １株当たり当期／当期間               0.1659       0.2021       0.2129       0.0987       0.1986       0.2235
     純利益                2.63       3.21       3.38       1.57       3.15       3.55
     希薄化後１株当たり               0.1659       0.2021       0.2129       0.0987       0.1986       0.2235
     当期／当期間純利益                2.63       3.21       3.38       1.57       3.15       3.55
     自己資本比率（注３）                97.4%       97.8%       91.5%       97.7%       92.4%       75.2%
     自己資本利益率（注３）                7.7%      11.3%       12.7%       6.3%      12.6%       13.8%
     営業活動による              △41,344       △37,070       △36,180       △14,107       △38,637       △50,896
     キャッシュ・フロー                △657       △589       △575       △224       △614       △808
     投資活動による              1,456,093       1,641,787        929,784       456,588       302,097      △19,443
     キャッシュ・フロー               23,123       26,072       14,765       7,251       4,797       △309
     財務活動による             △1,336,198       △1,823,834        △673,866      △1,001,909        △359,380        533,273
     キャッシュ・フロー              △21,219       △28,962       △10,701       △15,910       △5,707        8,468
     現金及び現金同等物の               652,435       469,067       691,461       140,087       49,785      519,042
     期末残高               10,361       7,449      10,980       2,225        791      8,242
     従業員数（注10）               3,215   名      35 名      31 名      33 名      36 名      39 名
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    (2)  提出会社の経営指標等（注１)
                               （単位）
                               上段：１株当たり金額（人民元）を除き千人民元
                               下段：１株当たり金額（円）を除き百万円（注９）
                                       12 月31日に
                                       終了した
                     ６月30日に終了した会計年度                        12 月31日に    終了した会計年度
                                       ６ヶ月間
                                       （注２）
                   2016  年     2017  年     2018  年     2018  年     2019  年     2020  年
     業務収益（注４）                 －       －       －       －       －       －
                      －       －       －       －       －       －
     営業利益（注４）                 －       －       －       －       －       －
                      －       －       －       －       －       －
     当期／当期間純利益                 －       －       －       －       －       －
    （注４）                  －       －       －       －       －       －
     資本金               270,603       270,603       270,603       270,603       270,603       270,603
                     4,297       4,297       4,297       4,297       4,297       4,297
     発行済株式数（千株）              3,081,690       3,081,690       3,081,690       3,081,690       3,081,690       3,081,690
     資本合計              4,793,597       3,792,445       3,274,333       2,680,684       3,273,172       3,065,977
                    76,122       60,224       51,996       42,569       51,978       48,688
     総資産額              4,801,457       4,617,620       3,955,029       3,380,046       3,443,548       4,395,755
                    76,247       73,328       62,806       53,675       54,684       69,805
     １株当たり純資産額                1.56       1.23       1.06       0.87       1.06       0.99
                     24.77       19.53       16.83       13.82       16.83       15.72
     １株当たり配当額（うち
                  0.57  (0.08)    0.30  (0.09)    0.31  (0.12)    0.10  (0.00)    0.20  (0.10)    0.19  (0.10)
     １株当たり中間配当額）
                  9.05  (1.27)    4.76  (1.43)    4.92  (1.91)    1.59  (0.00)    3.18  (1.59)    3.02  (1.59)
     （注５,６,７,８）
     １株当たり当期／当期間                 －       －       －       －       －       －
     純利益（注４）                 －       －       －       －       －       －
     希薄化後１株当たり当期                 －       －       －       －       －       －
     ／当期間純利益（注４）                 －       －       －       －       －       －
     自己資本比率                99.8%       82.1%       82.8%       79.3%       95.1%       69.7%
     自己資本利益率（注４)                 －       －       －       －       －       －
     配当性向（注４)                 －       －       －       －       －       －
     従業員数                38 名      33 名      31 名      33 名      36 名      34 名
    注：

    １．当社の財務書類は、香港の証券取引所規則によって認められている国際財務報告基準に準拠して作成している。
    ２．当社は、当グループの年次報告期間の終了日を中国で設立された当社の共同支配企業及び最終持株会社の報告期間の終了
     日と一致させるため、2018年12月31日に終了した６ヶ月間中に、当グループの年次報告期間の終了日を６月30日から12月31
     日に変更した。したがって、2018年12月31日に終了した会計年度の財務書類は2018年12月31日に終了した６ヶ月間を対象と
     している。
    ３．１株当たり純資産額、自己資本比率及び自己資本利益率の算定には、非支配持分の金額及び新株予約権（ストック・オプ
     ション、ストック・アワード)を控除した金額を用いている。
    ４．提出会社の損益計算書は開示していないため、提出会社にかかる経営指標等については記載していない。
    ５．2016年の１株当たり配当額0.57人民元は、特別決算配当金0.40人民元を含んでいる。
    ６．2017年の１株当たり配当額0.30人民元は、特別決算配当金0.10人民元を含んでいる。
    ７．2018年の１株当たり配当額0.31人民元は、特別決算配当金0.10人民元を含んでいる。
    ８．2020年の１株当たり配当額0.19人民元は、特別中間配当金0.10人民元を含んでいる。
    ９．  「円」で表示している金額は、人民元建ての経営指標等を、2020年12月31日に終了した会計年度の財政状態計算書日現在
     における株式会社三菱UFJ銀行による日本円の人民元に対する対顧客電信相場（仲値)で換算された金額である。ただし、
     2020年12月31日は東京外国為替市場が休場であったため、2020年12月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行による日本円の人民元
     に対する対顧客電信相場（仲値）である、１人民元＝15.88円で換算している。
    10.  2017  年６月30日に終了した会計年度より中国の共同支配企業２社が持分法適用会社となったため、2017年６月30日に終了
     した会計年度以降の当グループの従業員数からはこれらの企業の従業員数が除外されている。
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    2  【沿革】

       　当社は、2003年１月14日に有限責任の免除会社として、ケイマン会社法に基づきケイマン諸島で設立された。当
       社は、香港、ワンチャイ、クイーンズ・ロード・イースト183、ホープウェル・センター63階、63-02室(2008年２月
       １日現在)に香港における事業所を設置し、2003年７月４日に、旧香港会社法第11章に基づき(現在の新香港会社法
       第16章に基づき)香港における外国企業としての登記を行った。訴状および通知を受領するための香港における当社
       の正式代表者として、香港、ワンチャイ、クイーンズ・ロード・イースト183、ホープウェル・センター63階、63-
       02室所在のジ・リウ氏を任命した。
       　当社の登録事務所は、ケイマン諸島、KY１-1104、グランド・ケイマン、ウグランド・ハウス、私書箱309号に所
       在している。
       　当グループを構成する会社は、香港証券取引所への当社株式の上場に備え、当グループの構成を合理化するため
       の再編を行った。その結果、当社は当グループの持株会社となった。再編の主な措置は以下のとおりである。
       (a)  2003  年３月５日、ジェットゴールド・リミテッド(以下「ジェットゴールド」という。)(１株当たり1.00米ドル
         となるよう50,000株に分割された50,000米ドルの授権株式を有する有限責任会社)は、英領ヴァージン諸島にお
         いて設立された。2003年５月19日、ジェットゴールドの額面1.00米ドルの株式１株が、現金にて当社に額面価
         格で割当てられ、発行された。
       (b)  2003  年３月12日、キングナイス・リミテッド(以下「キングナイス」という。)(１株当たり1.00米ドルとなるよ
         う50,000株に分割された50,000米ドルの授権株式を有する有限責任会社)は、英領ヴァージン諸島において設立
         された。2003年５月19日、キングナイスの株式20,000株が、現金にてジェットゴールドに額面価格で割当てら
         れ、発行された。
       (c)  2003  年６月30日、当社は、アンバー・インベストメンツ・リミテッド(以下「アンバー」という。)(英領ヴァー
         ジン諸島において有限責任会社として設立された会社)と、以下の株式をアンバーから取得することに関して売
         買証書を締結した。
         (i)  　モスト・トップ・リミテッド(以下「モスト・トップ」という。)(英領ヴァージン諸島において有限責任
            会社として設立された会社)の全ての発行済株式資本を表章する額面1.00米ドルの株式１株。この株式
            は、当社の指図により、アンバーからジェットゴールドに譲渡された。
         (ii)   ヤーガー・インターナショナル・リミテッド(以下「ヤーガー」という。)(英領ヴァージン諸島において
            有限責任会社として設立された会社)の全ての発行済株式資本を表章する額面1.00米ドルの株式20,000
            株。
         (iii)   ウィルバーフォース・インターナショナル・リミテッド(以下「ウィルバーフォース」という。)(英領
            ヴァージン諸島において有限責任会社として設立された会社)の全ての発行済株式資本を表章する額面
            1.00米ドルの株式20,000株。全額払込済みとして貸記された3,120,100株をアンバーに割当発行すること
            を対価とする。
       (d)  2003  年６月30日、HHI・ジーエス・スーパーハイウェイ・カンパニーは、１株1.00香港ドルの普通株式１株を、
         ジェットゴールドおよびキングナイスのそれぞれに対して現金にて額面価格で割当発行し、ジェットゴールド
         はキングナイスのために１株を信託保有している。
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       (e)  2003  年６月30日、HHI・ジーエス・スーパーハイウェイ・カンパニーの株主による特別決議は、クワンチョウ－
         シンセン・スーパーハイウェイ・(ホールディングス)・リミテッド(以下「GSSH」という。)(前記(d)の新株発
         行前においてHHI・ジーエス・スーパーハイウェイ・カンパニーの全ての議決権を実質的に保有していた。)に
         より実質的に保有される普通株式を１株1.00香港ドルの無議決権劣後株式に転換すること、およびこれに沿う
         よう定款を変更することを可決した。
       (f)  2003  年６月30日、GSSHの指図により当社株式140株をアンバーに割当発行することを対価として、前記(d)およ
         び(e)記載の事項を遂行することに加えて、GSSHは、ファン・ワイ・プロパティーズ・リミテッド(以下「ファ
         ン・ワイ」という。)の全ての発行済株式資本をキングナイスに譲渡した。
       (g)  2003  年６月30日、カムウェルド・インベストメンツ・リミテッド(以下「カムウェルド」という。)は、カム
         ウェルドがGSSHの発行済株式資本を構成する１株1.00米ドルの株式500株をジェットゴールドの指図によりアン
         バーに譲渡することを対価として、キングナイスの発行済株式資本を構成する１株1.00米ドルの株式500株を
         ジェットゴールドから取得した。
       (h)  2003  年６月30日、更改証書が、アンバー、カムウェルド、GSSH、ジェットゴールドおよびキングナイスとの間
         で締結された。同証書により、アンバーおよびGSSHは、1994年12月28日付調整契約(1997年７月14日付更改契約
         により変更されている。)に基づく各自の権利義務を、それぞれジェットゴールドおよびキングナイスに更改し
         た。
       (i)  2003  年７月23日、アンバーおよび当社は債務株式化契約を締結した。これにより、当社は、当社がアンバーに
         対して負担している4,500,000,000香港ドルの債務の資本化に際し、当社株式2,156,879,750株(全額払込済みと
         して貸記)をアンバーに割当発行した。
       (j)  2006  年12月22日、更改証書が、カムウェルド、ジェットゴールド、キングナイス、カネマツ・インベストメン
         ト・チャイナ・リミテッド(以下「KIC」という。)との間で締結された。同証書により、カムウェルドは、KIC
         に更改し、カムウェルドは、1994年12月28日付調整契約(1997年７月14日および2003年６月30日付更改契約によ
         り変更されている。)に基づく一切の権利義務から解放された。
       (k)  2006  年12月23日、更改証書が、KIC、カネマツ・(ホンコン)・リミテッド(以下「KHK」という。)、ジェット
         ゴールドおよびキングナイスとの間で締結された。同証書により、KICは、KHKに更改し、KICは、1994年12月28
         日付調整契約(1997年７月14日、2003年６月30日および2006年12月22日付更改契約により変更されている。)に
         基づく一切の権利義務から解放された。
       (l)  2020  年１月３日、HHI・ジーエス・スーパーハイウェイ・カンパニーの無議決権劣後株式(前記(e)において言及
         されているもの)４株が減資のために消却された。
       (m)  2020  年１月３日、HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーの無議決権劣後株式４株が減資のために消却された。
       (n)  2020  年１月31日、更改証書が、兼松株式会社、KHK、ジェットゴールドおよびキングナイスとの間で締結され
         た。同証書により、KHKは、兼松株式会社に更改し、KHKは、1994年12月28日付調整契約(1997年７月14日、2003
         年６月30日、2006年12月22日および2006年12月23日付更改契約により変更されている。)に基づく一切の権利義
         務から解放された。
       　2003年８月６日、当社は株式を香港証券取引所に上場した。
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       　2003年11月19日、有限責任会社であり、１株当たり1.00米ドルとなるよう、50,000株に分割された50,000米ドル
       の授権資本を有するHHI・デベロップメント・リミテッド(以下「HHIデベロップメント」という。)が、英領ヴァー
       ジン諸島において設立された。2003年11月21日、HHIデベロップメントの資本のうち1.00米ドルの株式１株が、現金
       にて当社に額面価格で割当てられ、発行された。
       　2003年11月21日、有限責任会社であり、１株当たり1.00香港ドルとなるよう、10,000株に分割された10,000香港
       ドルの授権資本を有するHHI・サービシズ・リミテッド(以下「HHIサービシズ」という。)が香港において設立され
       た。2003年12月22日、HHIサービシズの資本である、それぞれ1.00香港ドルの２人の引受人の株式は、当社および
       ジェットゴールドに現金にて、額面どおり譲渡された。ジェットゴールドは、１株を当社から信託されたものとし
       て保有している。
       　2005年７月９日、有限責任会社であり、１株当たり1.00香港ドルとなるよう、10,000株に分割された10,000香港
       ドルの授権資本を有するホンウェイ・リソーシズ・リミテッド(以下「ホンウェイ・リソーシズ」という。)が香港
       において設立された。2005年７月15日、ホンウェイ・リソーシズの資本である、それぞれ1.00香港ドルの１人の引
       受人の株式は、当社に現金にて、額面どおり譲渡された。ホンウェイ・リソーシズという会社の名前は、HHI・ファ
       イナンス・リミテッドに変更され、2005年７月21日から効力を有している。
       　2006年12月８日、有限責任会社であり、額面当たり1.00米ドルの単一の額面の株式を最大50,000株発行すること
       が可能なHHI・グローバル・ファイナンス・リミテッド(以下「HHI・グローバル・ファイナンス」という。)が、英
       領ヴァージン諸島において設立された。2006年12月11日、HHI・グローバル・ファイナンスの資本のうち1.00米ドル
       の１株が、現金にて額面価格で当社に割当てられ、発行された。HHI・グローバル・ファイナンスは2010年４月12日
       に解散した。
       　2007年２月12日、有限責任会社であり、額面当たり1.00米ドルの単一の額面の株式を最大50,000株発行すること
       が可能なHHI・ブリッジ・デベロップメント・リミテッド(以下「HHI・ブリッジ・デベロップメント」という。)
       が、英領ヴァージン諸島において設立された。2007年２月13日、HHI・ブリッジ・デベロップメントの資本のうち
       1.00米ドルの１株が、現金にて額面価格で当社に割当てられ、発行された。HHI・ブリッジ・デベロップメントは
       2010年４月12日に解散した。
       　2009年８月28日、有限責任会社であり、額面当たり1.00米ドルの単一の額面の株式を最大50,000株発行すること
       が可能なヘイモンド・インベストメンツ・リミテッド(以下「ヘイモンド・インベストメンツ」という。)が、英領
       ヴァージン諸島において設立された。2009年10月13日、ヘイモンド・インベストメンツの資本のうち1.00米ドルの
       １株が、現金にて額面価格で当社に割当てられ、発行された。
       　2009年９月10日、有限責任会社であり、１株当たり1.00香港ドルとなるよう、10,000株に分割された10,000香港
       ドルの授権資本を有するH124・カンパニー・リミテッド(旧ホープウェル・フェリー・トランスポーテーション・リ
       ミテッド)(以下「H124・カンパニー」という。)が香港において設立された。2009年10月29日、H124・カンパニーの
       資本である、それぞれ1.00香港ドルの１人の発起人の株式は、ヘイモンド・インベストメンツに現金にて、額面ど
       おり譲渡された。
       　2010年５月11日、モスト・トップは、2004年の英領ヴァージン諸島商業会社法第197項の下、任意解散の形式で解
       散した。
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       　2010年11月３日、有限責任会社であり、１株当たり1.00香港ドルとなるよう、10,000株に分割された10,000香港
       ドルの授権資本を有するF016・カンパニー・リミテッド(旧HHI・コンサルタント・リミテッド)(以下「F016・カン
       パニー」という。)が香港において設立された。2010年12月１日、F016・カンパニーの資本である、それぞれ1.00香
       港ドルの１人の発起人の株式は、当社に現金にて、額面どおり譲渡された。
       　2010年11月16日、有限責任会社であり、１株当たり1.00香港ドルとなるよう、10,000株に分割された10,000香港
       ドルの授権資本を有するHHI・マネジメント・リミテッド(以下「HHI・マネジメント」という。)が香港において設
       立された。2010年12月１日、HHI・マネジメントの資本である、それぞれ1.00香港ドルの１人の発起人の株式は、当
       社に現金にて、額面どおり譲渡された。
       　2011年４月６日、ファン・ワイは、2004年の英領ヴァージン諸島商業会社法第197項の下、任意解散の形式で解散
       した。
       　2011年４月７日、ホープウェル・チャイナ・デベロップメント(スーパーハイウェイ)・リミテッドの無議決権劣
       後株式が２株、GSSHおよびホープウェル・コーポレート・サービシズ・リミテッドからアンバーへ、同種株式分配
       の方法により譲渡された。
       　2011年11月７日、カントン・ホープウェル・クワンチョウ－チューハイ・スーパーハイウェイ・デベロップメン
       ト・リミテッド(以下「HHI・ウェスト・カンパニー」という。)が、中国において任意解散の形式で解散した。
       　2014年５月15日、HHIデベロップメントは、2004年英領ヴァージン諸島商業会社法の第197章に基づき、任意解散
       の方法により解散した。
       　2014年12月19日、H124・カンパニーは、新香港会社法の第750章に基づき、登録抹消の方法により解散した。
        2015  年１月28日、ヘイモンド・インベストメンツは、2004年英領ヴァージン諸島商業会社法の第197章に基づき、
       任意解散の方法により解散した。
        2015  年３月20日、F016・カンパニーは、新香港会社法の第750章に基づき、任意解散の方法により解散した。
        2017  年５月10日、ジェットゴールド・リミテッドおよびキングナイス・リミテッドの商号は、それぞれ、ジェッ
       トゴールド(ヴァージン諸島)・リミテッドおよびキングナイス(ヴァージン諸島)・リミテッドに変更された。
        2017  年７月10日、H094・カンパニー・リミテッド(旧HHI・リング・ロード・カンパニー)は、2004年英領ヴァージ
       ン諸島商業会社法の第197章に基づき、任意解散の方法により解散した。
        2017  年９月19日、ヤーガーは、2004年英領ヴァージン諸島商業会社法の第197章に基づき、任意解散の方法により
       解散した。
       　2019年３月５日、HHI・マネジメントは、その名称をシンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エ
       リア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドに変更した。
       　2019年４月30日、当社は、その名称をシンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベ
       ロップメント・カンパニー・リミテッドに変更した。
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       　2019年５月31日、シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カン
       パニー・リミテッド(旧社名：HHI・マネジメント・リミテッド)は、その名称をSIH・ベイ・エリア・マネジメン
       ト・リミテッドに変更した。
       　2019年６月27日、HHIサービシズは、その名称をSIH・ベイ・エリア・サービシズ・リミテッドに変更した。
       　2019年６月27日、HHI・ファイナンス・リミテッドは、その名称をSIH・ベイ・エリア・ファイナンス・リミテッ
       ドに変更した。
       　2019年10月16日、シェンワン・インフラストラクチャー(315,050,000人民元の授権株式を有する有限責任会社)
       は、新塘合弁企業に投資する目的で中国において設立された。
       　2019年11月29日、新塘合弁企業(10,000,000人民元の授権株式を有する有限責任会社)は、中国において設立され
       た。
    3   【事業の内容】

       (1)  会社およびその事業
         概　　況
         　当グループの主要な事業は、中国の南部の広東省、特に香港に隣接する珠江デルタ地域において、戦略的に
         重要な道路、トンネル、橋および関連するインフラストラクチャー・プロジェクトを立案、促進、開発および
         運営することである。広深高速道路が東莞を通って深センの境界線において香港に到達し、広州および深セン
         間の主要な幹線道路を形成している、珠江デルタの開発中の道路網において、当グループの全ての本件プロ
         ジェクトは戦略的な要素または連結部分となっている。また、広州珠海西部高速道路は、広州および珠海間の
         主要な幹線高速道路であり、重要な交通ルートとの接続を通じて、横琴、マカオおよび香港への最も利便性の
         高いアクセスを提供している。
         　当グループは現在、２つの主な開通している有料高速道路プロジェクトにおける持分を有している。
         ・　広深高速道路
         ・　広州珠海西部高速道路(西部第一工区、西部第二工区および西部第三工区を含む。)
         　当グループの全ての本件プロジェクトの持分は、適用される中国法に従って設立された中外合作企業、なら
         びに関連する地域および地方の輸送インフラストラクチャーを担当する政府または行政機関により設立された
         かもしくはこれらと密接に関係する全ての中国の中国側合弁パートナーを通して保有されている。
         　当グループはまた、ベイ・エリア内における広深高速道路沿いの土地開発および利用に従事する。当グルー
         プは現在、広州新塘住居地域プロジェクトにおいて持分を有している。
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         ２つの有料高速道路プロジェクト
         　適用ある中国法に従い設立された中外合作企業取決めを通じて、当グループは下記の２つの開通している有
         料高速道路プロジェクトにおける持分を有している。
         ・　  広深高速道路      　広深高速道路は、10車線の一定区域を除く122.8kmのクローズド・システムの双方向合計６
           車線の高速道路で、広州のグアンダンから香港-深セン境界線を走り、深センのホアンガンを横断する。
           広深高速道路は、広州(広東省の省都)と深センおよび香港を直接結ぶ最初の高速道路として、発展を続け
           る珠江デルタの道路網の重要な幹線であり、東莞を通り、深センの境界線にて香港に至る珠江デルタ東岸
           における南北の重点地帯を形成している。
           人口の多い都市および/または工業都市の多くならびに深セン宝安国際空港および各種の海港を含む重要な
           施設は、戦略的に設置された広深高速道路の23の料金所およびインターチェンジに接続しており、同高速
           道路は珠江デルタのその他の主要道路と上手く接続されている。特に、深センと虎門大橋との間の高速道
           路接続として、広深高速道路は、深センならびに珠江デルタの西部および南東部の地域との間の交通のた
           めの最も重要な道路である。
         ・　  広州珠海西部高速道路           　西部デルタ道路としても知られる広州珠海西部高速道路。同道路は、３つの工区
           において開発され、97.9kmのクローズド・システムの双方向合計６車線の高速道路である。広州珠海西部
           高速道路は珠江デルタ地域西岸における地域の高速道路網の中で最も直接的かつ利便性の高い幹線高速道
           路であり、最も豊かかつ人口の多い都市、すなわち広州、佛山、中山および珠海を北から南へ走ってい
           る。
           広州珠海西部高速道路は、第二横琴橋、珠海リンク・ロードおよびHZM橋との接続を通じて、横琴、マカオ
           および香港への最も利便性の高いアクセスを提供している。珠江デルタ地域西岸の、開発中の地域の高速
           道路網における幹線高速道路として、広州珠海西部高速道路は、周辺地域の健全な経済開発により引き続
           き恩恵を受けている。
         　本件プロジェクトの詳細については、後記「(2)道路プロジェクト」の項目に記載される。

         住居地域プロジェクト

         　適用ある中国法に従い設立された合弁企業取決めを通じて、当グループは下記の住居地域プロジェクトにお
         ける持分を有している。
         ・　  広州新塘住居地域プロジェクト               　広州新塘住居地域プロジェクトは、中国広東省広州市増城区新塘におけ
           る広深高速道路の両サイド上の新塘インターチェンジに位置する。第２種住居地域として土地使用される
           プロジェクト対象地(地番：83101203A19206)は、総面積が約200,000平方メートル、総建築面積が約
           600,000平方メートルである。
         　本件プロジェクトの詳細については、後記「(3)住居地域プロジェクト-(a)広州新塘住居地域プロジェクト」

         の項目に記載される。
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         沿革、展開および組織再編
         　ホープウェルは中国のインフラストラクチャー業界における主要企業の１つであり、中国におけるインフラ
         ストラクチャー・プロジェクトに投資を行った最初の外国企業の１つであった。当グループの有料高速道路の
         開発は、1970年代後半の中国の経済改革に伴う広東、特に珠江デルタ地域から展開されうる将来性に関する
         ホープウェルの見通しに基づき、1970年代後半および1980年代初めにホープウェルにより行われた立案に由来
         する。当グループのプロジェクトは、ホープウェルのかかる構想の追求、ならびに珠江デルタの成長潜在力お
         よびその香港との経済統合の実現の両方が、当該地域内の統合された道路網の開発に依拠し、支えるという一
         貫した信念に起因する。
         　ホープウェル・グループの最初の中国有料道路プロジェクトは、1980年代後半に設立されたが、それは1978
         年にホープウェルより提唱された原案に由来する。かかる原案には、珠江デルタの東部および西部における高
         速道路および広州市の環状道路バイパス・システムが含まれていた。原案には、後に、それぞれ現在の形の広
         深高速道路、広州東南西環状道路(2007年９月、HHI・リング・ロード・カンパニーは、全持分を環状道路中国
         側合弁パートナーに売却した。)および西部第一工区プロジェクトとなったものが含まれていた。当該戦略の遂
         行および道路プロジェクトの完成に成功を収めたという実績の確立の過程において、ホープウェル・グループ
         および当社は中国内における重要な経験および評価を獲得した。
         　ホープウェルの中国インフラストラクチャー部門は、1995年に、ホープウェル・グループの主要な中国輸送
         インフラストラクチャー・プロジェクトの開発、所有、管理および運営の目的のために設立された。以前には
         ホープウェル・グループの有料道路プロジェクトの全てが、中国インフラストラクチャー部門のプロジェクト
         および管理チームの下で管理されてきた。
          2017  年12月29日、アンバーはSIICHICと契約を締結し、かかる契約に基づき、アンバーは当社の発行済株式資
         本の約66.69％を売却し、SIICHICはかかる株式を取得することに合意した。2018年４月４日付の売買完了に伴
         い、SIHCは、最終的な持株会社となった。
         　それに伴い、SIICHICは、香港証券先物委員会によって公表された、買収と合併に関する規則(The                                                  Code   of
         Takeovers     and  Mergers)のルール26.1に基づき、SIICHICおよび/またはSIICHICと共同して行動する当事者に
         よってすでに保有されているおよび/または取得されることが合意されている株式以外の当社の全ての発行済株
         式資本を取得するため、無条件の強制的な現金申込を実施した。2018年５月２日付の無条件の強制的な現金申
         込の終了後、SIICHICは当社の発行済株式資本の約91.18％を保有している。
         　香港上場規則に基づいた25％の最低公開株式要件を満たすため、SIICHICは、チャイナ・バンケ・カンパ
         ニー・リミテッドに完全保有される子会社であるゴールデン・ベイクレスト・(BVI)・リミテッドおよびチャイ
         ナ・タイピン・インシュアランス・ホールディングス・カンパニー・リミテッドに完全保有されるCMF・グロー
         バル・クウォンタテイティブ・スタブル・セグレゲイテッド・ポートフォリオを含む独立した第三者に対する
         株式の割当を２件、それぞれ2018年７月24日および2018年８月17日に実行した。それらは、それぞれ発行済株
         式資本の約9.90％および9.45％となった。上記株式の割当が完了した2018年８月17日の後すぐ、SIICHICの当社
         における持分は、約71.83％まで減少した。
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         グループ構造
         　当社は、当グループおよび３つのプロジェクトにおける当グループの持分に関する持株会社である。
         　当グループの会社構造、運営構造および管理構造は、前記「2　沿革」に記載された組織再編により創設され
         た。当グループの事業は、以前はホープウェルの中国のインフラストラクチャー部門下にあったその２つのク
         ローズド・システム有料高速道路プロジェクトから成り、新たな住居地域プロジェクトは2019年に開始され
         た。当該組織再編の一部として、以前は当グループの３つのプロジェクトのいずれかに関して管理チームのメ
         ンバーとして関与していたホープウェル・グループの従業員全員が、当グループへ転籍した。
         　当グループの３つのプロジェクトの全ては、適用ある中国法に従い設立された合弁事業である。
         　以下の表は２つの有料高速道路合弁企業の概要である。
                                 廣東廣珠西綫高速公路有限公司

           廣深珠高速公路有限公司
                      西部第一工区            西部第二工区            西部第三工区
                                    2003  年９月17日
     設立日     1988  年４月27日
                      2003  年９月17日          2007  年４月12日          2010  年６月25日
                      (プロジェクトの開始日)            (プロジェクトの開始日)            (プロジェクトの開始日)
                                  廣東廣珠西綫高速公路有限公            廣東廣珠西綫高速公路有限公
          中外合作企業としての設立            中外合作企業としての設立認
                                  司の事業範囲に含まれる西部            司の事業範囲に含まれる西部
          認可証は、広東省政府によ            可証は、広東省政府により
     認可要件                             第二工区に係る認可証は、中            第三工区に係る認可証は、中
          り1988年４月25日に発行さ            2003年７月24日に発行され
                                  国商務部により2007年１月17            国商務部により2010年５月19
          れた。            た。
                                  日に発行された。            日に発行された。
          12,217   百万人民元(広東省監

     投資総額     査局による監査済の総建設            1,680  百万人民元          7,080  百万人民元          5,980  百万人民元
          費)
          2007  年９月に全額返済され

          た、1991年12月12日に全額                        2015  年２月16日に全額払込済          2011  年７月６日に全額払込済
                      2004  年５月18日に全額払込済
     登記資本金     払込済かつ証明済の471百万                        かつ証明済の1,927百万人民            かつ証明済の1,960百万人民
                      かつ証明済の588百万人民元
          人民元(702百万香港ドルに                        元            元
          相当)
     通行料徴収
          1997  年７月１日より30年間          2003  年９月17日    より30年間      2010  年６月25日    より25年間      2013  年１月25日より25年間
     期間
          広深高速道路プロジェクト
                      西部第一工区プロジェクトお            西部第二工区プロジェクトお            西部第三工区プロジェクトお
          および広深高速道路の道路
                      よび広州珠海西部合弁契約に            よび広州珠海西部合弁契約に            よび広州珠海西部合弁契約に
     事業活動
          沿いの様々な施設(カフェテ
                      規定される西部第一工区の道            規定される西部第二工区の道            規定される西部第三工区の道
          リア、広告を含む。)の企
     範囲
                      路沿いの様々な施設の企画、            路沿いの様々な施設の企画、            路沿いの様々な施設の企画、
          画、設計、建設、運営およ
                      設計、建設、運営および管理            設計、建設、運営および管理            設計、建設、運営および管理
          び管理
          後記「(2)道路プロジェクト            後記「(2)道路プロジェクト-            後記「(2)道路プロジェクト-            後記「(2)道路プロジェクト-

          -(a)広深高速道路」の「合            (b)広州珠海西部高速道路」            (b)広州珠海西部高速道路」            (b)広州珠海西部高速道路」
     合弁企業
          弁事業およびプロジェクト            の「合弁事業およびプロジェ            の「合弁事業およびプロジェ            の「合弁事業およびプロジェ
     取決め
          管理に関するアレンジメン            クト管理に関するアレンジメ            クト管理に関するアレンジメ            クト管理に関するアレンジメ
          ト」を参照            ント」を参照            ント」を参照            ント」を参照
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         　さらに、当社は、当グループおよび住居地域プロジェクトにおける当グループの持分に関する持株会社であ
         る。
         　以下の表は住居地域合弁企業の概要である。
                                  新塘合弁企業

     設立日           2019  年11月29日
     認可要件           広州市増城区市場監督管理局により発行された事業免許
     予定投資総額           6,800  百万人民元
     登記資本金           2019  年12月５日に全額払込済かつ証明済の10百万人民元
     事業活動範囲           プロジェクト対象地上の住居地域プロジェクトの開発への従事
               「(3)住居地域プロジェクト-(a)広州新塘住居地域プロジェクト」の「合弁事業およびプロジェクト管理に関
     合弁企業取決め
               するアレンジメント」を参照
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         　2020年12月31日現在の当グループの会社構造および株式保有構造は、下記の表のとおりである。
     注：














     (1)　少数者がHHI・ジーエス・スーパーハイウェイ・カンパニーの親会社であるキングナイス(ヴァージン諸島)の2.5％を保
       有する。当該少数者は、廣深珠高速公路有限公司により分配される配当金総額から、HHI・ジーエス・スーパーハイウェ
       イ・カンパニーおよびキングナイス(ヴァージン諸島)の間接費およびその他管理費を控除した額の１％(免許期間10年経
       過後は、0.75％に減額される。)を受領する権限を有する。
     (2)　中国合弁企業に関して表示された持分の割合は、関連合弁契約で特定される利益配分に対する合弁当事者の現在の配分
       権に基づく。合弁契約に基づき、廣深珠高速公路有限公司における株式保有は48％から調整され、2017年７月１日より10
       年間、45％となる。
     (3)　2020年９月10日、新塘合弁企業における資本持分の22.5％および対応する株主ローンが処分および移転された(その発
       生する利息の残高を含む。)。新塘合弁企業における資本持分は、37.5％から減少し、15％となった。
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         有料高速道路プロジェクトおよび住居地域プロジェクトの立案、促進および運営
         　当社は、通常、本件プロジェクトの立案および促進において主導的な役割を果たすことを目指してきた。広
         深高速道路プロジェクトは、ホープウェルがその珠江デルタの統合された道路網の構想を推し進めていた1980
         年代半ばに設立された。本件プロジェクトは、1978年12月に広東省政府に提出された提案書において概略が示
         されたホープウェルの立案から始まった。
         　中国における全ての外国投資プロジェクトと同様に、広深高速道路プロジェクトは、許容された投資ストラ
         クチャーの形式に合致し、当社の中国側パートナーであるカントン・プロヴィンシャル・ハイウェイ・コンス
         トラクション・カンパニー・リミテッドと協力して、中外合作企業として、当社により設立された。
         　ホープウェルは、広深高速道路プロジェクトの立案および促進の過程(                                   広深合弁契約       および建設契約が定める
         免許権の交渉が含まれる。)を通じておよび本件プロジェクトの資金調達の取決めにおいて、主導的な役割を果
         たしてきた(後記「(2)道路プロジェクト-(a)広深高速道路」を参照。)。
         　広州珠海西部高速道路はまた、当初、広深高速道路への合弁企業取決めに含まれていた。２つの道路は後
         に、３つの工区において開発された広州珠海西部高速道路プロジェクト(後記「(2)道路プロジェクト-(b)広州
         珠海西部高速道路」を参照。)の創設を促進した、個々の開発に分離された。
         　本件プロジェクトは、一括事業請負後譲渡方式またはBOT方式に従っており、全ての中外合作企業は定められ
         た免許期間操業し、免許期間の終了時には固定資産は中国側合弁パートナーまたは政府へ、無償で譲渡され
         る。
         　開始されているプロジェクトに加え、当グループは、適切と思われた場合には当グループの戦略上重要な道
         路および関連インフラストラクチャー・プロジェクトへの関心に合致するプロジェクトへ参加するその他の機
         会を検討する。
         　当グループの主な関心は広東省および珠江デルタであるが、当グループの実績、関係および評判により中国
         におけるその他の機会が生じることもある。
         　当グループの当該プロジェクトへの支援には必ず、特定の合弁契約に従った、関連合弁企業内の戦略的役割
         に適した経験を有する熟練専門職員の常勤の出向が含まれる。さらに、当グループは、本件プロジェクトの進
         展および履行を監督する自らの独立したチームを維持し、これは、１つまたは時には複数のプロジェクトを対
         象とする当社の上級の会計および運営役員の常勤体制での配置が含まれる。
         　当グループの合弁事業は、各合弁パートナーが共同で支配しており、単独のいずれのパートナーも、絶対的
         支配権を有しない。合弁契約は、当グループに対し明示では合弁企業の業務について何らの拒否権も付与して
         いないが、当グループの合弁企業取決めは概して、投資総額または登記資本金の変更、資金調達取決め、上級
         経営陣の任命、利益の配当、定款および保険の変更等の重要な決定に関して当社およびその合弁パートナー間
         の同意を要求している。合弁契約が重大な決定および変更に対する効果的な安全策を規定し、実際には重大な
         決定が合弁パートナー間の同意に基づき行われていることが、当社の合弁事業に関する総合的な経験により示
         されている。2020年12月31日に終了した事業年度中、当グループは、合弁パートナーとの間で、友好的に解決
         されなかった重大な問題を経験していない。
         　当社は、プロジェクトの規模が当グループの行為を正当化する場合またはその他特別な状況がある場合を除
         き、当グループが一般的に(オープン・システム道路ではなく)クローズド・システム高速道路プロジェクトの
         みに参加するという方針を採用した。
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         　土地開発事業機会を得るために、当グループおよびGPCGは、新塘インターチェンジの住居地域使用に関する
         プロジェクト対象地の土地使用権に入札するため、2019年11月に新塘合弁企業を設立し、新塘合弁企業は、
         2019年12月に入札を通じて、新塘インターチェンジの住居地域使用に関するプロジェクト対象地の土地使用権
         を取得することに成功した。専門不動産開発業者を導入し、住居地域プロジェクトの建設に共同で従事させる
         ために、当年中において、当グループおよび(カントン・ハイウェイ・コンストラクションを通じて)GPCGは、
         新塘合弁企業における合計60％の資本持分(当グループにより所有される22.5％の資本持分およびカントン・ハ
         イウェイ・コンストラクションにより所有される37.5％の資本持分に相当する。)および対応する株主ローンを
         CRランドに対して公開入札により処分した。本件処分は、2020年９月に完了し、当グループは、新塘合弁企業
         において15％の資本持分を有し続けている。
         プロジェクト管理の実績

         　当社のプロジェクト管理チームは大規模な中国有料道路および関連インフラストラクチャー・プロジェクト
         の建設および運営に関して多くの実績を有する。当グループは、その様々なプロジェクトの開発および運営の
         全ての面において積極的に関与する、香港および中国に基盤をおく専門家の核となるグループを有する。当社
         の中国におけるそのプロジェクトの開発の実績は、ホープウェル・グループが中国におけるインフラストラク
         チャー・プロジェクトに対して投資を行った最初の外国企業の１つであった、1970年代後半および1980年代の
         初めに遡る。
         資金調達取決め

         　当グループの本件プロジェクトは一般に、当グループおよびその合弁パートナーにより提供された登記資本
         金および合弁企業によって調達された銀行借入の組み合わせにより資金提供されてきた。その一方、住居地域
         プロジェクトは、土地費用については当グループおよびその合弁パートナーにより提供されている株主ロー
         ン、ならびに建設費については銀行借入により、主に資金提供される。
         　2020年12月31日現在、当グループは、必要な全登記資本金を廣東廣珠西綫高速公路有限公司および新塘合弁
         企業に提供している。当グループにより廣深珠高速公路有限公司に対し提供された登記資本金は、2008年６月
         30日に終了した事業年度中、本件プロジェクトのキャッシュ・フローから全額返済された。
          これら資金調達の取決めのさらなる詳細は後記「第3　事業の状況                                - 3　経営者による財政状態、経営成績及
         びキャッシュ・フローの状況の分析                  - (1)業績等の概要         - 財政状態および経営成績の分析」の項目の関連部分
         に記載される。
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         組　　織
         　2020年12月31日現在、当グループのスタッフは７人の上級役員その他の専門職ならびに32人の管理およびサ
         ポートスタッフにより構成されている。当グループは、香港、ワンチャイ、クイーンズ・ロード・イースト
         183　ホープウェル・センター63階、63-02室において事務所施設を有する(後記「第5　提出会社の状況                                                   - 3　
         コーポレート・ガバナンスの状況等                  - (2)　役員の状況」を参照。)。
         　当グループの組織構造は、下表のとおりとなる。
         保　　険





         　それぞれの合弁企業は、当社取締役が特定の本件プロジェクトの運営および状況にとって適切であると考え
         る、保険による補償を保有する。完成した道路を運営する合弁企業の双方は、公共責任、財産および金銭の全
         危険負担保険を含む保険を保有する。かかる保険は一般的に、通常の業界慣行に従い更新可能な１年の保険で
         あり、補償額の除外または制限に従う。当社取締役は、これらの保険の取決めおよび当グループ自身の保険補
         償は十分であり、中国内の有料道路の運営者および開発業者にとって一般的といえる保険プログラムに合致
         し、また当グループについてはその置かれている特有の状況に合致すると考えている。破壊された所有地の補
         修および保守費用を回復するために、合弁企業による保険金請求が行われた。
         環境配慮

         　中国における環境保護については、環境保護法ならびに大気汚染、大気の質、水質海洋汚染および有害物質
         を含む多数の関連規則が適用される。地方政府は、地方の状況に適応するように、中央政府の規則を地方の法
         律および基準によって補完するよう奨励されている。さらに、当グループが持分を有する合弁企業は、インフ
         ラストラクチャー会社に特別に適用される多数の規則に服する。これらの法律および規則は、主に汚染および
         有害物質に関連するが、本件プロジェクトは、高速道路の存在ならびに高速道路の保守および補修に関係する
         大規模な工事によって、自然環境に対して影響を及ぼす可能性がある。環境保護および中央政府によって定め
         られたエネルギー節約目標に応えて、広深高速道路沿いの道路灯の一部は、より進んだ省エネルギーの道路灯
         に交換された。当社は、2020年12月31日に終了した事業年度中の合弁企業によるかかる法律または規則の重大
         な違反を認識していない。
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         税　　収
         　廣深珠高速公路有限公司および廣東廣珠西綫高速公路有限公司の両方に適用されるEIT率は、各契約上の営業
         期間満了日である2027年６月30日および2038年１月25日まで25％である。
       (2)  道路プロジェクト

         (a)  広深高速道路
           　当社は、広州(広東省の省都)と深センおよび香港を結ぶ広深高速道路に間接的持分を有している。広深
           高速道路は、広州のグアンダンから、深センのホアンガンにある香港と深センの検問所まで敷設されてい
           る。当社の広深高速道路に対する持分は、カントン・プロヴィンシャル・ハイウェイ・コンストラクショ
           ン・カンパニー・リミテッドと共同して設立された中外合作企業を通じて保有されている。
           プロジェクト

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           主要データ
           経路………………………中国広東省の広州から深センまで
           総延長   ……………………122.8km
           区分  ………………………          高速道路
           車線数   ……………………         10 車線の一定区域を除き、双方向合計                 ６ 車線
           設計速度    …………………        時速  120km
           料金システム……………クローズド・システム
           料金所数…………………23(五点梅、新聯、厚街南および火村インターチェンジには、物理的な料金所は存
                       在しない。)
           インターチェンジ数……23(両終起点のバリアを含む。)
           合弁パートナー…………カントン・プロヴィンシャル・ハイウェイ・コンストラクション・カンパニー・
                       リミテッド
           免許期間…………………1997年７月１日から30年間
           状態………………………全面開通、通行料徴収中
           　広深高速道路は、広州(広東省の省都)と深センおよび香港を直接結ぶ最初の高速道路として、発展を続

           ける珠江デルタの道路網の重要な幹線であり、経済活動の南北を貫く主要交通ルートを形成する。
           　広深高速道路は、全面開業している23箇所の料金所/インターチェンジを擁するクローズド・システムの
           高速道路である。片側３車線の自動車道は、アスファルト舗装され、各車線に緊急停車用の路肩が設けら
           れており、設計制限速度は時速120kmである。当該高速道路は、高速道路全長に沿った照明システムおよび
           有線テレビ(CCTV)システム、走行中の運転者に情報を提供する電子メッセージ表示板、料金ブースから管
           理センターへのデータ転送のための光ファイバー・システムを備えている。４箇所の給油所が、廣深珠高
           速公路有限公司のライセンシーにより高速道路沿いに開発された。
           　広深高速道路は、1994年７月の試験開業以来、通行料の徴収が行われている。1997年７月１日の正式開
           業をもって、プロジェクト免許期間の開始とされた。
           目的地および主要接続

           　広深高速道路の経路は、広州(広東省の省都)と深センおよび香港の間の重要な経済上の交通ルートを形
           成する。高速道路は、主要都市である広州、東莞および深センを通り、深センとの境界において香港に達
           する。
           　福田、宝安、松ガン、長安、太平、厚街、シーグウ、ローガンおよび新塘といった人口の多い多数の都
           市および/または工業都市が、戦略的に配置された23箇所のインターチェンジによって、広深高速道路に接
           続されている。広深高速道路は、深セン宝安国際空港、黄埔港、虎門港、新沙港および花都の広州新白雲
           国際空港といった様々な重要な施設をつなぐ役割も果たしている。
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           　そのルートに直接接する都市および施設に利便性を提供する点に加え、高速道路は珠江デルタのその他
           の主要道路とも広範囲に接続している。特に、広深高速道路は、深センと虎門大橋と南沙橋(珠江の東岸と
           西岸をつないでいる。)との間の高速道路となっている。このため、深センと珠江デルタの西部および南東
           部の地域の間の交通にとって最も重要な経路である。
           　広深高速道路と接続するその他の主要な支線道路には、機荷高速道路(深セン宝安国際空港およびフーア
           オを結び、深汕高速道路を経由して汕頭に至る。)、虎崗高速道路(チャンプンおよび虎門港を結ぶ。)、ナ
           ンピン高速道路(南頭および坪山を結ぶ。)、東莞大道(東莞の中心部を結ぶ。)、広園東部高速道路(広州東
           部を結ぶ。)、広州第二環状道路(既に完成している北部区間が花都の広州新白雲国際空港を結び、東部区
           間が広州東部および番禺を結ぶ。)、広州環状道路および国道107号線が含まれる。
           　ホアンガンにある香港との検問所は、2003年１月27日以降、24時間体制で業務を行っており、広深高速
           道路の経路は、大幅に効率の向上した検問所から便益を受ける有利な立場にある。
           プロジェクトの始動および推進

           　広深高速道路プロジェクトは、1970年代後半の中国の経済改革を受け、ホープウェルが統合された珠江
           デルタの道路網という構想を推進していた1980年代半ばに計画されたものである。本件プロジェクトは、
           ホープウェルの発案によるものであったが、その概略は、1978年12月に広東省政府に提出された提案書に
           示されていた。当初の高速道路案は、広州と深センおよび珠海の双方を結ぶ経路(現在、広州珠海西部高速
           道路に含まれる一定の区間を含む。)を対象としていた。同提案書には、現在の広州東南西環状道路に関す
           る着想も含まれていた。2007年９月にHHI・リング・ロード・カンパニーは、廣州東南西環高速公路有限公
           司における全持分を環状道路中国側合弁パートナーに売却した。
           　広深高速道路は、革新的なプロジェクトであり、数多くの新規かつ複雑な考慮を必要とするものであっ
           た。広深高速道路の正式提案は、1981年６月に中国側パートナーと締結した基本合意書にまとめられ、実
           現可能性調査の完了後、1984年に本件プロジェクトに関する予備承認を受け、1988年４月に合弁企業を正
           式に設立した。当時の中国においてプロジェクト・ファイナンスは新しかったため、資金調達の取決め過
           程は長期かつ複雑なものとなり、プロジェクトの資金調達のための800百万米ドルのシンジケートローン
           は、最終的に1991年３月に締結された。1992年の資金調達取決めのクロージング後、全面的な建設計画が
           開始され、1994年に試験開業された。
           　この過程を通じて、当社は、本件プロジェクトの始動および推進(広深合弁契約および建設契約が定める
           免許権の交渉を含む。)、ならびに本件プロジェクトの資金調達の手配において、主導的役割を果たした
           (後記「合弁事業およびプロジェクト管理に関するアレンジメント」を参照。)。
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           　広深高速道路の合弁事業に関する取決めには、当初、広州と珠海との間の珠江デルタ西部を横切る高速
           道路の経路も含まれていた。２つのプロジェクトはその後、独立した開発に分離され、西部の経路は、現
           在の広州珠海西部高速道路に変更された(後記「(b)広州珠海西部高速道路」を参照。)。
           合弁事業およびプロジェクト管理に関するアレンジメント

           　中国における全ての外国人投資プロジェクトと同様、広深高速道路プロジェクトは、投資方法として中
           国において許容される方式に則って行われる。本件プロジェクトは、カントン・プロヴィンシャル・ハイ
           ウェイ・コンストラクション・カンパニー・リミテッドを広深高速道路の中国側合弁パートナーとする中
           外合作企業として、当グループにより構築された。カントン・ハイウェイ・コンストラクションは、GPCG
           の管理下にある国有企業である。GPCGは、広東省政府が設立した国有企業であり、広東省における大規模
           な交通およびインフラストラクチャー・プロジェクトの投資、建設、監督および運営に主として従事して
           いる。
           　廣深珠高速公路有限公司は、HHI・ジーエス・スーパーハイウェイ・カンパニーおよびカントン・ハイ
           ウェイ・コンストラクションにより、1987年４月20日に締結された広深合弁契約(その後変更されてい
           る。)に基づき、広深高速道路の建設、運営および管理を目的として設立された。中国法において、廣深珠
           高速公路有限公司は、有限責任の独立した合弁企業である。
           　広深合弁契約により、適用ある中国法に従い、中外合作企業が設立された。中外合作企業の方法を採用
           することにより、廣深珠高速公路有限公司の利益の配分に関するそれぞれの権利は、広深合弁契約により
           規定され、プロジェクト投資の構築ならびに合弁パートナーの権利、責任および義務の決定において柔軟
           性が与えられている。広深合弁契約が定める30年間の免許期間(1997年７月１日に開始。)中に、HHI・ジー
           エス・スーパーハイウェイ・カンパニーは、広深合弁契約に従い計算された廣深珠高速公路有限公司の利
           益について、最初の10年間は50％、次の10年間は48％、最後の10年間は45％の配分を受ける権利を有す
           る。
           　広深合弁契約に基づき、HHI・ジーエス・スーパーハイウェイ・カンパニーは、廣深珠高速公路有限公司
           の取締役10名のうち５名を指名する権利を有する。全会一致の取締役会の承認が、                                          ゼネラル・マネー
           ジャー   の任免、出資総額および登記資本金の変更、保険、資金調達、利益分配ならびに定款変更といった
           重要な決定について要求される。取締役会は、取締役の60％以上の出席を要するものとされる。
           プロジェクト免許

           　廣深珠高速公路有限公司は、1997年７月１日から30年間の免許期間を有する。免許期間の満了をもっ
           て、廣深珠高速公路有限公司が有する全ての固定資産は、カントン・ハイウェイ・コンストラクションに
           対して無償で譲渡され、廣深珠高速公路有限公司は解散する予定である。免許期間終了時の解散時に、当
           事者の双方は、当該時点における各自の利益配分比率に従いかかる無償譲渡後の残余財産につきその分配
           を受ける予定である。
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           運　　営
           通行料徴収
           　2004年12月、広深高速道路は、広東省政府により運営される地方高速道路ユニトール・システムに接続
           された。それ以来、広深高速道路では、電子的料金支払方法としての「広東ユニトール・カード」の取扱
           いおよびノンストップ電子料金支払の簡易化が可能となった。広東省政府の要求により、省の４つの通行
           料金統合地区、すなわち、広深高速道路が位置する東部、西部、北部および中部地区は、2014年６月29日
           に統一的な通行料金ネットワークに統合された。広東省の全ての隣接する高速道路は、料金所を間に置く
           ことなく物理的に接続されており、広東省の高速道路を走行する全ての車両は、連続する高速道路を走行
           するときに停車する必要なく、高速道路の入口で無線自動識別技術のあるカード(以下「RFIDカード」とい
           う。)を取得し、いずれかの高速道路の出口において、全行程の通行料金全額を支払うだけで十分である。
           2015年６月30日、広東省、河南省、貴州省および湖北省は、国内通行料金自動徴収システムネットワーク
           に統合され、2014年に既に統合されていた他の14省に続いた。異なる省により発行された電子料金支払
           カード   は、中国のネットワーク内の全ての高速道路における電子料金支払レーンにおいて共通して使用で
           きる。   これら全ては運転者に対し便利かつ迅速な料金支払サービスを提供し、通行料徴収の効率性は増し
           た。広東ユニトール徴収有限公司は、パスの発行、料金徴収およびシステムに参加する高速道路の運営者
           に対する、徴収した通行料の分配を行うための広東省の代行機関としても活動する。
           　通行料金自動徴収システム(以下「ETC」という。)ネットワークの国内統合のため、広東省における車両
           の分類は、2015年６月26日より、国内基準に変更され、2020年１月１日からさらに調整された。2014年６
           月29日から2019年12月31日まで、トラックについての重量別料金スキームが省内の全ての高速道路におい
           ても実施された。
           　広東省の全ての高速道路により徴収された通行料金収入は、通行料金統合決済ネットワークにより、
           日々の通行料金データを一元化し管理する決済機関である広東ユニトール徴収有限公司を通じて決済され
           る。
            広深高速道路の通行料徴収システムは、コンピュータにより通行料確認がなされるクローズド・システ
           ムの方法によっている。
           　運転者がインターチェンジまたはバリアから広深高速道路に入った時に、RFIDカード(2014年６月に暗号
           化されたICカードからアップグレードされた。)が、料金所の入口ゲートにおいて発行され、乗用車の運転
           者は、道路を出る時に、車種および走行距離に基づく通行料金を支払う。全ての取引は、各料金所の事務
           所においてコンピュータにより記録され、監査および記録のために中央通行料情報センターに転送され
           る。中央通行料情報センターは、東莞の太平の管理運営センターに置かれている。コンピュータ・システ
           ムにより、収受した通行料の額を正確に記録することが可能となり、不正行為を最小限に抑えるのに役
           立っている。同時に、各インターチェンジおよびバリアにおける時間、車両の数および車種を含む交通情
           報も得ることができる。さらに、有線テレビ(CCTV)カメラが各料金レーン、料金所および各出口料金ブー
           ス内部に設置されている。料金所の事務所の管理者は、有線テレビ(CCTV)モニターを通じて、通行料徴収
           業務および通過車両を監視することができる。
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           近時の展開
           　2020年において、１日当たり平均通行料金収入および総延長当たり平均日交通量は、前年同期比で両方
           26％下落し、それぞれ6.51百万人民元および74,000台となった。当年度の合計通行料金収入は、2,382百万
           人民元となった。通行料金収入および交通量の大幅な減少は、主に、交通運輸部からの通知に従った2020
           年２月17日から2020年５月５日までの通行料金免除の効果に起因したものであった。乗用車が寄与した通
           行料金収入および交通量は、広深高速道路の通行料金収入および総延長当たり交通量のそれぞれ68％およ
           び81％を占めている。
           　広深高速道路沿いの都市への、新型コロナウイルス感染症パンデミックによる経済的な影響にもかかわ
           らず、経済活動は徐々に再開し、広州、東莞および深センのGDPは、2020年の第１四半期に経験したマイナ
           ス成長と比較して、それぞれ前年同期比で年率2.7％、1.1％および3.1％の成長を記録した。2020年５月６
           日からの全国的な有料道路での通行料徴収の再開に続き、また当該高速道路に沿った都市の経済回復に
           よって、広深高速道路の業績は2020年下半期に大幅に回復し、１日当たり平均通行料金収入および総延長
           当たり平均日交通量は、それぞれ前年同期比で２％および１％増加し、9.14百万人民元および103,000台と
           なった。特に、乗用車の１日当たり平均通行料金収入および総延長当たり平均日交通量は未だに若干の減
           少を記録した一方で、トラックの１日当たり平均通行料金収入および総延長当たり平均日交通量は比較的
           より高い増加を記録し、パンデミック下での一般大衆の旅行数の減少および継続的な輸出貨物の増加の状
           況に沿ったものとなった。
           　2019年４月に開通した南沙橋は、虎門大橋に加え、珠江を渡る別の重要な通路であり、珠江を横断する
           交通接続性および効率性を高めている。さらに、40座席を超えるトラックおよび乗用車の通行は、2019年
           ８月中旬から虎門大橋で禁止されており、珠江を走行し横断する車両は、南沙橋または黄埔橋を通じて迂
           回するものとされ、これにより、広深高速道路の通行料金収入および交通量は僅かにプラスの影響を受け
           た。
           　深セン市政府の関連当局によって発表された情報によれば、広深高速道路のホアンガン出入り口付近に
           ある、深センのホアンガン港の再建設が進んでいる。乗客クリアランス・ビルの解体は2020年に完了し、
           元々あった場所に再開発される予定である。現在では、仮の乗客クリアランス・サイトが、越境する旅行
           者および車両を管理するために設けられた。ホアンガン港の新たな乗客クリアランス・ビルは、2022年末
           までに完成すると見込まれており、貨物検査機能が中止とされる「コロケーション・アレンジメント」に
           基づく旅行者のみの検問所として位置づけられ、ベイ・エリアから放射状に伸び、かつ世界的に使用され
           る巨大港および統合された輸送ハブに発展する。新たな港での乗客クリアランスの収容力の増加は、広深
           高速道路を通じて当該港に向かう乗用車にとってプラスの影響を及ぼしている。しかし、貨物検査機能の
           中止によって、越境する貨物車両はもはや広深高速道路を通じて当該港に向かう必要がなくなり、当グ
           ループは将来における具体的な取決めを綿密に監視し、広深高速道路への影響を評価することになる。
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           　深セン外環高速道路の深セン区域第一工区および東莞区域は、2020年末に正式に開通した。当該高速道
           路は、西部において広深沿岸高速道路に、東部において恵塩高速道路に接続されており、機荷高速道路北
           部に位置する別の東西高速道路である。深セン外環高速道路は、広深沿岸高速道路、広深高速道路、ナン
           カン高速道路、ロンダ高速道路および梅観高速道路に接続されている。広深高速道路と接続する松ガンイ
           ンターチェンジが、まだ開通されていないことから、深セン外環高速道路へと走行する車両は、現在のと
           ころ広深高速道路にアクセスできず、これにより、広深高速道路は迂回の影響を受ける可能性がある。開
           通期間が短いために、当該影響についてはまださらなる観察が必要である。
           　広州、東莞、深センおよび香港をつないでおり、広深高速道路は、ベイ・エリアを内部的および外部的
           に接続する重要な交通路である。計画要綱および広東・香港・マカオ大湾区の形成に関する広東省３ヶ年
           行動計画(2018年-2020年)は、2020年５月に広東省交通運輸部により公表された広東省高速道路網計画
           (2020年-2035年)(広深高速道路を含む高速道路の拡張計画に再言及している。)とともに、北京－香港－マ
           カオ高速道路等、一定の国家レベルの高速道路の交通量の多い区間を拡張を加速させる明確な計画を提供
           しているため、広深高速道路の拡張は計画どおりに加速される。
           　廣深珠高速公路有限公司は、主要路線における交通レーン数を増やすことならびにインターチェンジ設
           計および土地使用レイアウトを最適化することにより交通効率および土地利用を改善するために、道路拡
           張について実行可能性調査を既に行った。関連工事について責任を負う運営委員会が、廣深珠高速公路有
           限公司によって設置され、実行可能性報告の内容を深めるためおよび地方政府計画に合致することを確保
           するために、関連する地方政府および部局と積極的に連絡をとり、様々な当事者から意見を収集してい
           る。拡張工事の予備的な実行可能性報告は、2020年末に完了しており、2021年１月に関連する政府部局に
           よる予備審査が行われた。次の段階では、拡張工事の実行可能性報告は、予備審査からのコメントに基づ
           き、さらに改定され、当該改定後、工事承認申請を提出する過程に入ることとなる。関連する政府部局に
           よる公式の承認を得ることを条件として、拡張工事に関する建設規模および見積もり費用は、最終決定さ
           れることとなる。拡張工事の予備的な実行可能性報告によれば、広深高速道路のうち118.2kmは、現在の双
           方向６車線から様々な区域において８～12車線へと拡張されることとなり、事前の見積もり費用は、47.1
           十億人民元であるが、最終的な建設規模および見積もり費用は未定である。他方で、拡張工事を2022年に
           正式に開始することを目指し、準備工事のための時間を短縮するためにおよびプロジェクトの進捗を加速
           させるために、測量および設計作業の入札が、同時に行われる。
           　2019年10月、広深高速道路沿いの土地の開発および利用に関する協力の原則に関して、統合開発および
           広深高速道路沿いの土地について価値の実現の機会を共同で追求するため、当社は、廣深珠高速公路有限
           公司の合弁パートナーであるカントン・ハイウェイ・コンストラクションと協力覚書および枠組契約を締
           結した。
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           　広深高速道路沿いの土地の計画に関する調査は、一定のインターチェンジ変換の統合の計画スキームな
           らびに土地の開発および利用を同時に促進するために、広深高速道路の拡張工事に関する実行可能性調査
           と結びついている。目標は、拡張と土地の開発および利用を統合すること、ならびに地方政府の土地計画
           に合致する相互両得の解決策を追求することである。広州新塘プロジェクトは、広東省における高速道路
           の交通変換および土地スペース複合利用に関するデモンストレーション・パイロット・プロジェクトであ
           る。これは、広深高速道路沿いの他のインターチェンジの変換のためのテンプレートであり、当該経路沿
           いの他のエリアにおけるプロジェクトに対して積極的な意義がある。しかしながら、関連する都市計画お
           よび規則に従い、土地の開発および利用は土地使用の変更に関する手続きおよび将来の開発のための土地
           使用権の取得の対象となっており、これらは現時点において不確実である。
           管理および運営スタッフ

           　高速道路の管理および運営において最も重要な役割を担うのは、ゼネラル・マネージャー、チーフ・エ
           ンジニア、会計主任およびそれぞれの代行者である。ゼネラル・マネージャーは、広深合弁契約の条件に
           従い、廣深珠高速公路有限公司の日々の運営および管理について責任を負う。業務執行取締役職は、当社
           によって指名される。広深合弁契約において、ゼネラル・マネージャーの任免は、取締役会に出席する廣
           深珠高速公路有限公司取締役の全員一致の議決を要する。
           　廣深珠高速公路有限公司は、ゼネラル・マネージャーを補佐することを職務とする４名のゼネラル・マ
           ネージャー代理、１名のチーフ・エンジニア、２名のゼネラル・マネージャー・アシスタントおよび２名
           の会計主任代理を擁する。これらの役職のうち、当社は３名を指名し、他の６名は、カントン・ハイウェ
           イ・コンストラクションにより指名される。廣深珠高速公路有限公司の従業員は、約2,080名である。
           交通管理

           　当社は、特に予想される交通量の増加を考慮した場合、利便性が高く、迅速かつ安全な輸送を促進する
           ことを目的とした効率的な交通管理こそが、通行料収入を最大限に高め、広深高速道路の経路選択上の卓
           越した地位を維持するために重要であると考えている。当社は、混雑と遅延の原因となる主な４つの要素
           は、事故、大量の交通流量(全般的または特定の混雑地点において)、入口または出口の料金ブースの不足
           ならびに補修および保守工事による車線制限であると考えている。当社の運営戦略は、将来の計画および
           需要予測に基づき、これらの要素に起因する問題を軽減することを目的としている。
           　交通監視は、高速道路全体に沿って適宜間隔をおいて設置された変化する掲示板および有線ビデオカメ
           ラから構成される。これらの設備により、廣深珠高速公路有限公司は、交通状況を効率的に監視すること
           ができる。照明設備もまた、広深高速道路に沿って、23箇所の料金所に設置されている。廣深珠高速公路
           有限公司は、交通警察との連携および協力に努め、その結果、交通警察との間で効率的かつ有益と思われ
           る業務上の関係を築いている。交通警察職員は、広深高速道路の管理センターに配置され、緊急時には直
           ちに対応することができる。
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           重要な修繕および改良
           　廣深珠高速公路有限公司は、高速道路の運営者として、同社の費用負担により、免許期間中の高速道路
           の保守および修繕を行う責任を負う。廣深珠高速公路有限公司は、当該年度の予想営業費用、修繕・保守
           費用およびその他の資本的支出を対象として、年間予算策定手続を実施している。
           収　　益

           　廣深珠高速公路有限公司の収益は、大部分が、各インターチェンジおよびバリアに設けられた料金所で
           徴収された通行料収入より成る。広東省政府の関連当局が発表した広東省有料道路特別クリーン・アップ
           実施提案(以下「料金提案」という。)の要件に従って、広深高速道路の料金は、2012年６月１日を効力発
           生日として改定された。改定料金の下では、基本通行料率は１km当たり0.6人民元のまま変更されない。第
           １種車両の乗数も１のまま変更されない。広深高速道路の料金の主要な変更点は、第２種、第３種、第４
           種および第５種車両の各々の乗数が、それぞれ２、３、４および4.5から1.5、２、３および3.5に引き下げ
           られた点である。入口/出口料金所および隣接高速道路の主要路線とのジャンクションの入口/出口ランプ
           間の道路区間の料金距離は、50％減少した。
           　2015年６月26日より、広東省における車両の分類は国内基準に変更された。乗用車およびトラックは、
           座席の数および積載重量(トン数)に従ってそれぞれ再分類された。しかしながら、それぞれのクラスの料
           率は変更されないままだった。さらに、トラックに適用された重量別料金スキームは、総重量基準に変更
           された。
           　2019年５月30日、中国交通運輸部は、高速道路通行料金の車種区分に関する新たな全国基準を発表した
           ため、広東省の高速道路の新たな料金基準は、2020年１月１日から効力が生じている。
           　国務院は2012年８月２日付で休日の通行料金無料の方針に関する通知(以下「本通知」という。)を発行
           した。本通知は、４つの主要な法定休日(すなわち、旧正月、清明節、労働者記念日、建国記念日ならびに
           当該祝日の直前および/または直後の規定された休日)の間、７座席以下の小型乗用車は関連する有料道路
           を無料で通行することができる、と規定されている。
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           通行料率
           　2015年６月26日から2019年12月31日まで有効であった乗用車の通行料率は、以下のとおりである                                                。
                乗用車                       料率

                                       １km当たりの
            分類     座席数
                                       人民元
            １     7以下                       0.6
            ２     8-19                       0.9
            ３     20-39                       1.2
            ４     40以上                       1.8
            ５     N/A                       2.1
           　総重量を元にした重量別料金スキームに基づき、2015年６月26日より適用された、６車線以上ある高速

           道路上のトラックの基本的な通行料率は、１km１トン当たり0.12人民元である。料金は、既定の算定式お
           よび出口料金レーンの重量装置によって計測される実重量に基づいて計算される。
           　重量装置が故障中の場合は、トラックの国内分類基準に基づく通行料率が代わりに適用される。
                トラック                       料率

                積載                       １km当たりの
            分類
                (トン)                       人民元
            １     2以下                       0.6
            ２     2-5(5を含む。)                       0.9
            ３     5-10(10を含む。)                       1.2
            ４     10-15(15を含む。)および20フィートコンテナ                       1.8
            ５     15超および40フィートコンテナ                       2.1
           　最新の業界基準に基づき、車両は主な３種類、すなわち、乗用車、トラックおよび特殊自動車に区分さ

           れる。認可されている乗車定員によって、乗用車は、さらに４種類に区分される。乗車定員が８名から９
           名の乗用車は、当初の分類２から区分変更され、分類１となる一方で、その他の乗用車の区分については
           変更はない。トラックの通行料金徴収方法は、従来の重量別料金基準から、車種別料金に切り替わった。
           トラックおよび特殊自動車は、車軸の総数、車長および最大許容総重量によって、６種類に区分される。
           　2020年１月１日から有効となっている新たな料金基準に基づき、基本通行料率については、６車線以上
           の高速道路の各車両について１km当たり0.6人民元のまま変更はない。乗用車の料金乗数については変更は
           なく、トラックの料金乗数が追加された。
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                     広東省における幹線道路の車両区分および通行料金乗数
                       乗用車             トラック             特殊自動車
                                           注２
             分類      乗員数      料金乗数       車軸数              車軸数      料金乗数
                                      料金乗数
                                  注３              注３
           １         9以下        1              1              1
                                 2              2
                                  注４              注４
           ２         10-19       1.5              2.1              2.1
                                 2              2
           ３        39以下        2       3      3.16        3      3.16
                     注１
           ４                3       4      3.75        4      3.75
                  40以上
           ５          -       -       5      3.86        5      3.86
           ６          -       -       6      4.09       6以上       4.09
           注１：40座席を超える大型乗用車は分類３として料金が課される。
           注２：車軸の数が６を超えるトラックについて：分類６に基づき料金を課し、料金乗数は、追加の車軸ごとに
              0.17ずつ増加する。
           注３：車長が６メートル未満であって、最大許容総重量が4.5トン未満
           注４：車長が６メートル以上であるか、最大許容総重量が4.5トン以上
           過去の交通流量および通行料収入

           　広深高速道路の直近５事業年度の交通流量および通行料収入は以下の表のとおりである。
                             2016年     2017年     2018年      *2018年      2019年      2020年

            右記の年月に終了した事業年度
                             ６月     ６月     ６月      12月      12月      12月
            総延長当たりの１日当たり平均
                             92     99     104      103      100      74
            課金交通流量(千台)
            １日当たり平均通行料収入(百
                             8.7     9.2     9.4      9.2      8.8      6.5
            万人民元)
            通行料収入合計(百万人民元)                 3,177     3,347     3,429      1,701      3,225      2,382
            * 2018  年12月31日に終了した６ヶ月
           その他の収益

           　廣深珠高速公路有限公司は、補給所および広告看板のフランチャイズの組み合わせなどからも、比較的
           少額であるものの、追加的収益を上げている。
         ( b ) 広州珠海西部高速道路

            当社は、広州珠海西部高速道路に間接的持分を有している。広州珠海西部高速道路は、広州の広州東南
           西環状道路に接続しており、珠海における高速道路網と接続するように南方に拡張している。当社の広州
           珠海西部高速道路に対する持分は、カントン・プロヴィンシャル・ハイウェイ・コンストラクション・カ
           ンパニー・リミテッドと共同で設立された中外合作企業を通じて有するものである。
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           主要データ
           経路………………………中国広東省の広州から珠海まで
           総延長   ……………………         97.9km
           区分  ………………………          高速道路
           車線数   ……………………         双方向合計     ６ 車線
           設計速度    …………………        時速  100km
           料金システム……………クローズド・システム
           料金所数…………………16(ウージアウェイ、順徳東、中江                             および   月環インターチェンジには、物理的な料
                       金所は存在しない。)
           インターチェンジ数……16(北終起点のバリアを含む。)
           合弁パートナー…………カントン・プロヴィンシャル・ハイウェイ・コンストラクション・カンパニー・
                       リミテッド
           免許期間…………………西部第一工区(2003年９月17日から30年間)
                       西部第二工区(2010年６月25日から25年間)
                       西部第三工区(2013年１月25日から25年間)
           状態………………………全面開通、通行料徴収中
           経　　路

           　広州珠海西部高速道路は、双方向合計６車線の97.9kmの高速道路であり、広州東南西環状道路の海南イ
           ンターチェンジから          月環インターチェンジまで敷設され、月環インターチェンジでは、西部沿岸高速道路
           およびその分岐線に相互接続されている                   。
           　３つの工区において開発された広州珠海西部高速道路は、2013年１月25日の西部第三工区の完成後、全
           面開通した。クローズド・システムの高速道路として建設され、16箇所のインターチェンジ/料金所を有す
           る。広州珠海西部高速道路は、アスファルト舗装され、設計速度は時速100kmである。
           　広州珠海西部高速道路は、珠江デルタ西部の中心に位置し、その中心部に沿って走っており、最も豊か
           かつ人口の多い都市である広州、佛山、中山および珠海に接続している。広州珠海西部高速道路は、幹線
           道路の接続を通じて、広州東南西環状道路、広州－高明高速道路、広州第二南部環状道路、中山－江門高
           速道路、西部沿岸高速道路およびHZM橋との接続が良く、広州-中山－江門高速道路、虎門第二大橋および
           深セン－中山道路と将来接続し、地域の包括的な高速道路網を形成する予定である。広州珠海西部高速道
           路は、広州および珠海の都心部間の主要幹線高速道路であり、第二横琴橋、珠海リンク・ロードおよびHZM
           橋との接続を通じて、横琴、マカオおよび香港への最も利便性の高いアクセスを提供している。
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           プロジェクトの始動および推進
           　当初の広深高速道路プロジェクトには、広州と珠海との間の珠江デルタ西部を横切る高速道路の経路も
           含まれていた。後記の理由から、この西部の高速道路の当初の経路は、現在の広州珠海西部高速道路に変
           更されたが、広州珠海西部高速道路は、広深高速道路の建設につながった1978年12月のホープウェルの提
           案と同一の提案により始動したものである。
           　廣深珠高速公路有限公司が当初検討していた東部と西部の高速道路経路は、その後独立した開発に分割
           され、その際、珠江デルタ西部の経路の免許は、1992年にHHI・ウェスト・カンパニーに譲渡された。当
           時、当社は、経路全体をHHI・ウェスト・カンパニーが開発するであろうと予想していた。しかしながら、
           1993年から1994年までの予備工事の開始時において、珠江デルタ西部の開発中の道路システムの進捗状況
           を考慮した上で、当社は、当初の経路がもはや経済的に価値のあるものではないと判断した。その結果、
           当社は、1995年に、広州と中山との間の珠江デルタ西部を通る約58kmの経路の変更について、広東省政府
           の承認を申請し、同年に承認を取得した。1999年、当社および広東省交通庁によるさらなる検討と分析の
           後、広州珠海西部高速道路を３つの工区に分け、その開発を当社およびカントン・プロヴィンシャル・ハ
           イウェイ・コンストラクション・カンパニー・リミテッドで共同して行うことが、広東省交通庁との間で
           合意された。
           合弁事業およびプロジェクト管理に関するアレンジメント

           　広州珠海西部高速道路プロジェクトは、HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよび広深高速道路プロ
           ジェクトにおける当社の中国側合弁パートナーでもあるカントン・プロヴィンシャル・ハイウェイ・コン
           ストラクション・カンパニー・リミテッドとの間における合弁事業として実施された。
           　広州珠海西部合弁契約およびその補足契約は、広州珠海西部高速道路についての各合弁パートナーの持
           分および各合弁パートナーが有する廣東廣珠西綫高速公路有限公司の純営業利益の配分を受ける権利を規
           定する。広州珠海西部合弁契約は、純営業利益をHHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・
           ハイウェイ・コンストラクション間で均等に配分することを規定する。この配分の目的となる純営業利益
           は、(特に)営業費用、資本的支出、債務返済義務および従業員手当ての控除を行った後に、合弁契約の定
           めに従って決定される。
           　広州珠海西部合弁契約において、当社は、廣東廣珠西綫高速公路有限公司の取締役８名のうち４名を任
           命することができる。年間予算および計算書類の承認、重要契約の承認、投資総額の変更、登記資本金の
           増額、利益分配ならびに定款変更といった一定の重要事項は、取締役の全会一致による承認を得ることを
           要するものとされる。全会一致による承認を必要とする事項を除き、取締役会の決定は、取締役会に出席
           した取締役の３分の２の承認を要するものとされる。
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           　廣東廣珠西綫高速公路有限公司のゼネラル・マネージャーは、カントン・ハイウェイ・コンストラク
           ションにより指名され、廣東廣珠西綫高速公路有限公司の取締役会により任命される。ゼネラル・マネー
           ジャーは、広州珠海西部合弁契約の条件に従い、広州珠海西部高速道路の日々の運営および管理の責任を
           負う。HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンストラクションはそれぞ
           れ、ゼネラル・マネージャーの補佐につき責任を負うゼネラル・マネージャー代理を２名ずつ任命するこ
           とができる。
           　合弁パートナー間で合意されたとおり、廣東廣珠西綫高速公路有限公司が正式に設立されるまでの期間
           においては、当社およびカントン・ハイウェイ・コンストラクションからの代表者で構成される共同事業
           委員会により建設の管理および監督が行われていた。したがって、当社およびカントン・ハイウェイ・コ
           ンストラクションは、建設契約の承認および締結を含む全ての建設事項について決定を行い、共同して活
           動した。特に、土地取得費用および建設費用に関する期限を迎えた支払いは、当社およびカントン・ハイ
           ウェイ・コンストラクションの双方が満足できるように、共同で確認された。さらに、現在当社からの代
           表者が責任者を務め、両合弁パートナーの代表者により構成される財務監督グループは、広州珠海西部高
           速道路プロジェクトについての財務・予算の取決めおよび利益分配を監督するために設置されたものであ
           る。特に、広州珠海西部高速道路プロジェクトの予算は、両合弁パートナーの承認を必要とする。
           プロジェクト免許

           　西部第一工区は、事業免許の交付日である2003年９月17日から30年間の免許期間を有し、西部第二工区
           および西部第三工区は、それぞれ開通日である2010年６月25日および2013年１月25日から25年間の免許期
           間を有する。免許期間の満了をもって、各工区が有する全ての各固定資産は、担当政府当局に対して無償
           で譲渡される予定である。免許期間終了時の解散時に、廣東廣珠西綫高速公路有限公司の残余資産は合弁
           パートナーの間で按分される。
           運　　営

           通行料徴収
           　広州珠海西部高速道路の通行料徴収システムは、コンピュータにより通行料確認がなされるクローズ
           ド・システムの方法による。このシステムは、広深高速道路で利用されているシステムに類似している。
           広州珠海西部高速道路が導入した通行料徴収システムは、RFIDカード技術を用いるものである。広深高速
           道路の場合と同様に、広州珠海西部高速道路も広東統一通行料金ネットワークの一部となった。詳細およ
           び近時の展開については、前記「(a)広深高速道路－運営－通行料徴収」も参照のこと。
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           近時の展開
           　2020年において、１日当たり平均通行料金収入および総延長当たり平均日交通量は、それぞれ前年同期
           比で28％および27％下落し、2.99百万人民元および43,000台となった。当年度の合計通行料金収入は、
           1,096百万人民元となった。通行料金収入および交通量の大幅な減少は、主に、交通運輸部からの通知に
           従った2020年２月17日から2020年５月５日までの通行料金免除、ならびに佛山環状道路が有料高速道路へ
           と転換されたこと、ならびに石洲料金所が2020年８月以降閉鎖および変換されたことによって生じた迂回
           の影響に起因するものであった。乗用車が寄与した通行料金収入および交通量は、広州珠海西部高速道路
           の通行料金収入および総延長当たり交通量のそれぞれ67％および79％を占めている。
           　広州珠海西部高速道路は、ベイ・エリア西岸の４つの主要都市、すなわち広州、佛山、中山および珠海
           を通っている。新型コロナウイルス感染症パンデミックの影響を受け、上記の都市のGDPは、2020年第１四
           半期においてはマイナス成長となり、経済活動が徐々に再開するにつれて、それらの都市のGDPは、それぞ
           れ前年同期比で年率2.7％、1.6％、1.5％および3.0％の成長を記録した。2020年５月６日からの全国的な
           有料道路での通行料徴収の再開に続き、また当該高速道路に沿った都市の経済回復によって、広州珠海西
           部高速道路の業績は、同時に安定した。しかしながら、佛山環状道路が有料高速道路へと転換されたこと
           ならびに石洲料金所が閉鎖および変換されたことによって生じた迂回の影響により、2020年下半期におけ
           る１日当たり平均通行料金収入および総延長当たり平均日交通量は、それぞれ前年同期比で３％および
           ５％減少し、4.21百万人民元および60,000台となった。特に、乗用車の１日当たり平均通行料金収入およ
           び総延長当たり平均日交通量は減少を記録した一方で、トラックの１日当たり平均通行料金収入および総
           延長当たり平均日交通量が増加を記録し、パンデミック下での一般大衆の旅行数の減少および継続的な輸
           出貨物の増加の状況に沿ったものとなった。
           　佛山環状道路は、以前は、広州珠海西部高速道路の北端近くに位置する佛山市の主要な地方道路であ
           り、2020年から通行料金無料の地方道路から有料高速道路へと転換されている。そして広州-中山－江門高
           速道路および江門珠海高速道路との接続を有していることで、広州珠海西部高速道路と大部分が並行して
           走る高速道路地帯が形成されており、佛山、江門および珠海西部を接続している。上記区域の有料高速道
           路への転換は、広州珠海西部高速道路に対して若干の迂回の影響を生じさせたが、当該影響は、2020年第
           ４四半期において徐々に消失した。
           　三竜湾エリアの開発に関する佛山政府の計画に従うため、広州珠海西部高速道路に位置する石洲料金所
           は、2020年８月半ばから出入道路の拡張、料金所の変換および景観改善を実行した。変換工事は、予定よ
           り１ヶ月早く完了し、2021年１月１日に再開設された。当該料金所は、地方政府の計画に従い、三竜湾料
           金所と正式に改称された。当該変換工事は、交通流量を取り扱う料金所の能力の改善に資するものであ
           り、長期的に見ると、当該エリアの開発および交通量の継続的な増加から恩恵を得ることになり、これに
           より、広州珠海西部高速道路の交通量の増加がプラスの影響を受ける。
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           　黄埔エクスプレスラインは、2020年12月末に全面開通した。容桂外環道路およびピーグイ道路と接続す
           ることで、順徳と中山とを接続する地方道路が形成され、これは、広州珠海西部高速道路の容桂料金所お
           よび中山西料金所区域の大部分が並行している。他方で、広州-中山－江門高速道路の第三工区は、2020年
           12月末に運営を開始し、西部において広州-中山－江門高速道路の第二工区を、東部において東新高速道路
           を接続している。そのうち、ドンフェンおよび南頭北(広州珠海西部高速道路の南頭インターチェンジと相
           互に接続した。)区域は、まだ開通していない。当グループは、広州珠海西部高速道路に若干の迂回の影響
           を生じさせ得る周囲の道路網における変化を綿密に監視し続ける。
           　広州珠海西部高速道路は、広州および珠海間の主要な幹線高速道路であり、珠海を接続する高速道路網
           を通じて横琴新区およびHZM橋へのアクセスが非常にしやすい。横琴の新たな港は、2020年８月に正式に開
           かれ、これにより、当該港の通関手続の能力および効率性が非常に高まり、広東とマカオとの間の人およ
           び取引の流れが促進されている。他方で、2020年11月、広東省公安庁は、香港-珠海-マカオ橋の珠海ハイ
           ウェイ港を通じた本土へのおよび本土からの自動車の出入りに関する広東省行政施策(意見募集用草案)を
           発出し、これにより、HZM橋の珠海港を通じた本土へのおよび本土からの単一ライセンスの車両の出入りが
           さらに容易になることが発表された。許可された運転エリアは、現在の珠海横琴エリアから広東省全体へ
           と拡張され、HZM橋を通じた広東省へのおよび広東省からの香港車両の許可の拡大政策に対する実績とな
           る。HZM橋の使用ならびに３地方間における人およびロジスティクスの流れを増加させるために、３地方の
           政府が越境道路輸送をさらに広げることが見込まれており、これにより、長期的に見ると、広州珠海西部
           高速道路の交通量がプラスの影響を受ける。
           管理および運営スタッフ

           　広州珠海西部高速道路プロジェクトは、廣東廣珠西綫高速公路有限公司によって管理される。広州珠海
           西部合弁契約の下、廣東廣珠西綫高速公路有限公司のゼネラル・マネージャーは、カントン・ハイウェ
           イ・コンストラクションにより推薦され、廣東廣珠西綫高速公路有限公司の取締役会により指名されてい
           る。ゼネラル・マネージャーは、広州珠海西部合弁契約の条件に従い、広州珠海西部高速道路プロジェク
           トの日常管理に対し責任を負う。廣東廣珠西綫高速公路有限公司は、ゼネラル・マネージャーを補佐する
           ことを職務とする４名のゼネラル・マネージャー代理および１名のチーフ・エンジニアを擁する。HHI・
           ウェスト・ホンコン・カンパニーとカントン・ハイウェイ・コンストラクションは各々、２名のゼネラ
           ル・マネージャー代理を指名する資格を有する。廣東廣珠西綫高速公路有限公司の従業員は、約1,060名で
           ある。
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           交通管理
           　全ての本件プロジェクトの場合と同様、当社は、特に予想される交通量の増加を考慮した場合、利便性
           が高く、迅速かつ安全な輸送を促進することを目的とした効率的な交通管理こそが、通行料収入を最大限
           に高め、広州珠海西部高速道路の経路選択上の卓越した地位を維持するために重要であると考えている。
           当社は、混雑と遅延の主な原因となる４つの要素は、事故、大量の交通流量(全般的または特定の混雑地点
           において)、入口または出口の料金レーンの不足ならびに補修および保守工事による車線制限であると考え
           ている。当社の運営戦略は、将来の計画および需要予測に基づき、これらの要素に起因して生じる可能性
           のある問題を軽減することを目的としている。
           　交通監視は、高速道路に沿って適宜間隔をおいて設置された変化する掲示板および有線テレビ(CCTV)カ
           メラならびにコントロール・センターにおけるコントロール・システムから構成される。手作業およびコ
           ンピュータ化された通行料徴収システムと共働する監視設備により、廣東廣珠西綫高速公路有限公司は、
           交通流量および通行料徴収を効率的に監視することができる。廣東廣珠西綫高速公路有限公司は、交通警
           察との連携および協力に努め、その結果、交通警察との間で効率的かつ有益と思われる業務上の関係を築
           いている。
           　廣東廣珠西綫高速公路有限公司は、激しい交通流量およびその結果として生じる混雑の兆候を早期に発
           見するために、高速道路に沿って交通量および流量を綿密に監視している。通常の保守工事は、基本的に
           交通の不通を最小限に抑えるような形で予定される。
           重要な修繕および改良

           　廣東廣珠西綫高速公路有限公司は、高速道路の運営者として、同社の費用負担により、免許期間中の高
           速道路の保守および修繕を行う責任を負う。
           収　　益

           　廣東廣珠西綫高速公路有限公司の収益は、大部分が、各インターチェンジおよびバリアに設けられた料
           金所で徴収された通行料収入から成る。通行料収入は、車種、適用される通行料率および走行距離ごとの
           交通量に左右される。
           　広東省政府の関連当局が発表した料金提案(詳細は、前記「(a)                                広深高速道路－収益」を参照。)の要件
           に従って、広州珠海西部高速道路の料金は、2012年６月１日を効力発生日として改定された。広州珠海西
           部高速道路がその開通以降、かかる料金体系を採用して以来、料金提案の実施による広州珠海西部高速道
           路に対する影響は僅かであった。
           　2015年６月26日より、広東省における車両の分類は国内基準に変更された。乗用車およびトラックは、
           座席の数および積載重量(トン数)に従ってそれぞれ再分類された。しかしながら、それぞれのクラスの料
           率は変更されないままだった。さらに、トラックに適用された重量別料金スキームは、総重量基準に変更
           された。
           　2019年５月30日、中国交通運輸部は、高速道路通行料金の車種区分に関する新たな全国基準を発表した
           ため、広東省の高速道路の新たな料金基準は、2020年１月１日から効力が生じている。
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           　国務院は2012年８月２日付で休日の通行料金無料の方針に関する本通知を発行し、それに基づき、主要
           な法定休日(旧正月、清明節、労働者記念日、建国記念日ならびに当該祝日の直前および/または直後の規
           定された休日)の間、小型乗用車は関連する有料道路を無料で通行することができる。
           通行料率

           　2015年６月26日から2019年12月31日まで有効であった乗用車の通行料率は、以下のとおりである                                                。
                乗用車                       料率

                                       １km当たりの
            分類     座席数
                                       人民元
            １     7以下                       0.6
            ２     8-19                       0.9
            ３     20-39                       1.2
            ４     40以上                       1.8
            ５     N/A                       2.1
           　総重量を元にした重量別料金スキームに基づき、2015年６月26日より適用された、６車線以上ある高速

           道路上のトラックの基本的な通行料率は、１km１トン当たり0.12人民元である。料金は、既定の算定式お
           よび出口料金レーンの重量装置によって計測される実重量に基づいて計算される。
           　重量装置が故障中の場合は、トラックの国内分類基準に基づく通行料率が代わりに適用される。
                トラック                       料率

                積載                       １km当たりの
            分類
                (トン)                       人民元
            １     2以下                       0.6
            ２     2-5(5を含む。)                       0.9
            ３     5-10(10を含む。)                       1.2
            ４     10-15(15を含む。)および20フィートコンテナ                       1.8
            ５     15超および40フィートコンテナ                       2.1
           　最新の業界基準に基づき、車両は主な３種類、すなわち、乗用車、トラックおよび特殊自動車に区分さ

           れる。認可されている乗車定員によって、乗用車は、さらに４種類に区分される。乗車定員が８名から９
           名の乗用車は、当初の分類２から区分変更され、分類１となる一方で、その他の乗用車の区分については
           変更はない。トラックの通行料金徴収方法は、従来の重量別料金基準から、車種別料金に切り替わった。
           トラックおよび特殊自動車は、車軸の総数、車長および最大許容総重量によって、６種類に区分される。
           　2020年１月１日から有効となっている新たな料金基準に基づき、基本通行料率については、６車線以上
           の高速道路の各車両について１km当たり0.6人民元のまま変更はない。乗用車の料金乗数については変更は
           なく、トラックの料金乗数が追加された。
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                     広東省における幹線道路の車両区分および通行料金乗数
                       乗用車             トラック             特殊自動車
                                           注２
             分類      乗員数      料金乗数       車軸数              車軸数      料金乗数
                                      料金乗数
                                  注３              注３
           １         9以下        1              1              1
                                 2              2
                                  注４              注４
           ２         10-19       1.5              2.1              2.1
                                 2              2
           ３        39以下        2       3      3.16        3      3.16
                     注１
           ４                3       4      3.75        4      3.75
                  40以上
           ５          -       -       5      3.86        5      3.86
           ６          -       -       6      4.09       6以上       4.09
           注１：40座席を超える大型乗用車は分類３として料金が課される。
           注２：車軸の数が６を超えるトラックについて：分類６に基づき料金を課し、料金乗数は、追加の車軸ごとに
              0.17ずつ増加する。
           注３：車長が６メートル未満であって、最大許容総重量が4.5トン未満
           注４：車長が６メートル以上であるか、最大許容総重量が4.5トン以上
           過去の交通     流 量および    通行料   収入

           　広州珠海西部高速道路の直近５事業年度の交通流量および通行料収入は以下の表のとおりである。
                            2016年     2017年     2018年      *2018年      2019年      2020年

            右記の年月に終了した事業年度
                            ６月     ６月     ６月      12月      12月      12月
            総延長当たりの１日当たり平均
                            40     47     51      58      59      43
            課金交通流量(千台)
            １日当たり平均通行料収入(百
                            2.9     3.4     3.7      4.2      4.2      3.0
            万人民元)
            通行料収入合計(百万人民元)                1,076     1,233     1,365      777      1,515      1,096
            * 2018  年12月31日に終了した６ヶ月
       (3)  住居地域プロジェクト

         (a)  広州新塘住居地域プロジェクト
           　当社は、中国広東省広州市増城区新塘における広深高速道路の両サイド上の新塘インターチェンジに位
           置する新塘住居地域プロジェクトに間接的持分を有している。当社の新塘住居地域プロジェクトに対する
           持分は、合弁企業を通じて保有されている。
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           プロジェクト
           主要データ





           位置………………………中国広東省広州市増城区新塘
           開発性質    …………………        第２種住居地域プロジェクト
           総面積   ……………………         約200,000     平方メートル
           総建築面積     ………………約600,000           平方メートル
           プロジェクトの始動および推進

           　都市開発ニーズに基づき、広州の増城区の土地資源局は、2018年および2019年10月に、広深高速道路の
           広州地域における新塘インターチェンジに位置する委任計画地の利用変更に関して、公衆に意見を求め
           た。土地利用を道路利用のみから第２種住居地域へと変更することが提案された。政府の計画を遵守する
           ために、廣深珠高速公路有限公司は、新塘インターチェンジに位置する一部の土地の土地使用権を地方政
           府に対して2019年11月に引き渡し、約180百万人民元の補償金を受領した。その後、地方政府は、広州公共
           資源交易センターで、新塘インターチェンジの住居地域使用に関するプロジェクト対象地の土地使用権を
           競売にかけることを発表した。当該土地は、総面積が約200,000平方メートル、総建築面積が約600,000平
           方メートルである。
           　2019年11月、当グループおよびGPCGの子会社は、新塘インターチェンジの住居地域使用に関するプロ
           ジェクト対象地の土地使用権について入札するために新塘合弁企業を設立した。当グループは、37.5％の
           資本持分を新塘合弁企業に有し、新塘プロジェクトに拠出予定の最大合計額は、2.55十億人民元を超えな
           いものとされている。新塘合弁企業は、2019年12月に、入札を通じて、4.124十億人民元で、新塘インター
           チェンジの住居地域使用に関するプロジェクト対象地の土地使用権の取得に成功し、当該土地上での住居
           地域プロジェクトのその後の開発に従事する。新塘合弁企業が入札を通じてプロジェクト対象地の土地使
           用権を取得し、住居地域プロジェクトのその後の開発に従事するため、当社は、当該土地の価値が最大化
           できると考えている。新塘合弁企業に投資することにより、当社は、プロジェクト対象地開発の結果から
           恩恵を得て、株主にとってより良いリターンを生み出す。
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           近時の展開
           　専門不動産開発業者を導入し、住居地域プロジェクトの建設に共同で従事させるために、当年中におい
           て、当グループおよび(カントン・ハイウェイ・コンストラクションを通じて)GPCGは、新塘合弁企業にお
           ける合計60％の資本持分(当グループにより所有される22.5％の資本持分およびカントン・ハイウェイ・コ
           ンストラクションにより所有される37.5％の資本持分に相当する。)および対応する株主ローンをCRランド
           に対して公開入札により処分した。本件処分は、2020年９月に完了し、約545百万人民元の本件処分に係る
           税引前利益および約409百万人民元の本件処分からの税引後利益が得られた。現在、当グループは、新塘合
           弁企業において15％の資本持分を有し続けている。
           　当年中において、インターチェンジの変換工事ならびに新塘住居地域プロジェクトの住居地域および付
           帯工事の建設が開始され、そのうち住居地域および付帯工事の建設は、３段階で行われる予定である。買
           主に引き渡すことが可能な約70,000平方メートルの総床面積を年間販売目標とする第１段階における住宅
           ユニットの一部の先行販売は、2021年に開始されることが見込まれており、収益は、早ければ2023年に認
           識されることになる。
           合弁事業およびプロジェクト管理に関するアレンジメント

           　2020年において、(シェンワン・インフラストラクチャーを通じて)当グループおよび(カントン・ハイ
           ウェイ・コンストラクションを通じて)GPCGは、新塘合弁企業における合計60％の資本持分(シェンワン・
           インフラストラクチャーにより保有される22.5％の資本持分およびカントン・ハイウェイ・コンストラク
           ションにより保有される37.5％の資本持分に相当する。)を、新塘合弁企業に対する株主ローンの対応割合
           での各自の権利(その発生する利息の残高を含む。)とともに、公開入札により、処分した(「本件処
           分」)。2020年９月10日、(移転者として)シェンワン・インフラストラクチャーおよびカントン・ハイウェ
           イ・コンストラクションならびに(被移転者として)シンセン・ラン・インベストメントは、本件処分に関
           して取引契約を締結した。同日、シェンワン・インフラストラクチャー、リール・インベストメント、
           リーシン・インベストメントおよびシンセン・ラン・インベストメントは、本件新規合弁契約および変更
           合弁定款を締結した。
           　新たな合弁定款において、新塘合弁企業の取締役会は７名の取締役により構成され、そのうち１名の取
           締役をシェンワン・インフラストラクチャーが任命し、１名の取締役をリール・インベストメントが任命
           し、１名の取締役をリーシン・インベストメントが任命し、４名の取締役をシンセン・ラン・インベスト
           メントが任命する。新塘合弁企業の会長は、リーシン・インベストメントにより任命される取締役であ
           る。
           　新塘合弁企業は２名のスーパーバイザーを有し、１名はシェンワン・インフラストラクチャーにより任
           命され、１名はリーシン・インベストメントにより任命される。新塘合弁企業の取締役および上級経営陣
           は、スーパーバイザーを兼任して務めてはならない。
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           　新塘合弁企業は、シンセン・ラン・インベストメントにより任命される１名のゼネラル・マネージャー
           (新塘合弁企業の法的代表者も兼任する。)、２名のゼネラル・マネージャー代理(うち１名はシェンワン・
           インフラストラクチャーにより任命され、１名はリーシン・インベストメントにより任命される。)、リー
           シン・インベストメントにより任命される１名のフィナンシャル・コントローラーおよびシンセン・ラ
           ン・インベストメントにより任命される１名のファイナンス・マネージャーを有する。
           　以下の事項等の重要な決定にあたっては、新塘合弁企業の株主の全会一致の合意が要求される。
             (i)     それぞれの株主の推薦に従った取締役およびスーパーバイザーの任命および交代
             (ii)   利益分配計画、損失回復計画、余剰資金回収計画およびその他の資金分配計画の審査および承
                 認
             (iii)   新塘合弁企業の登記資本金の増額または減額の決議の採択
             (iv)    新塘合弁企業の資金調達手配(株主ローンの取得および社債の発行を含む。)、資産を外部の抵
                 当に入れることおよび新塘合弁企業が外部に保証を与えること(住居購入者に与える住宅ローン
                 保証を除く。)の決議の採択
             (v)   株主による第三者への新塘合弁企業における資本持分の譲渡または質入れの決議の採択
             (vi)   新塘合弁企業の合併、会社分割、解散、清算および会社形態の変更等の事項の決議の採択
             (vii)   新塘合弁企業の定款の変更の採択
             (viii)   重要な資産の購入/処分(商品アパートメント、商業用不動産、駐車スペースおよびプロジェク
                 ト対象地上に開発され、建設される他の不動産の売却を除く。)に関する計画の承認
             (ix)    関連当事者との新塘合弁企業の関連当事者取引の審査および承認
             (x)     新塘合弁企業の監査済年次会計報告書の結果の審査および承認
             (xi)    資産評価の結果の審査および承認
           　以下の事項等の重要な決定にあたっては、取締役会の全会一致の承認が要求される。
             (i)     全体および各年の経営方針の策定および改定
             (ii)   新塘合弁企業の投資計画の策定および改定
             (iii)   各年の財務予算および財務書類の作成
             (iv)   利益分配計画、損失回復計画、余剰資金回収計画およびその他の資金分配計画の策定
             (v)   新塘合弁企業の登記資本金の増額または減額の計画の策定
             (vi)    新塘合弁企業の資金調達手配(株主ローンの取得および社債の発行を含む。)、資産を外部の抵
                 当に入れることおよび新塘合弁企業が外部に保証を与えること(住居購入者に与える住宅ローン
                 保証を除く。)の計画の策定
             (vii)   新塘合弁企業の合併、会社分割、解散、清算および会社形態の変更の計画の策定
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             (viii)   新塘合弁企業の基本的な経営システム(給与システム、人事管理システム、財務管理システム、
                 入札および応札システム、会社印使用に関するシステムを含む。)ならびに権利および責任シス
                 テムの策定
             (ix)    重要な資産の購入/処分(商品アパートメント、商業用不動産、駐車スペースおよびプロジェク
                 ト対象地上に開発され、建設される他の不動産の売却を除く。)に関する計画の策定
             (x)   変更合弁定款に記載される運営計画に対する大きな調整の審査および承認
           　株主ローン(発生する利息を含む。)の返済                      、 その他の支払期限を迎えている債務の免除、適切な法定準
           備金の保持および関係する税の支払いの後の新塘合弁企業の利益は、新塘合弁企業の払込み済みの登記資
           本金のそれぞれの割合に従って、按分で新塘合弁企業の株主に分配することができる(本件新規合弁契約に
           基づく調整を条件とする。)。利益分配計画は、                       新塘合弁企業の株主による全会一致の承認を条件とする。
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       4   【関係会社の状況】

       (1)  親会社の状況(2020年12月31日現在)
                    創業地/設立地            発行済払込済                主要な      当社との

          会社名                                所有割合
                    および設立年月日          株式資本金/登記資本金                 事業内容      関係内容
     シンセン・インベストメン
                                     普通株
     ト・ホールディングス・カ              中国、深セン                                  最終持株
                                 23,149,000,000         71.83％     複合企業
     ンパニー・リミテッド              2004年10月13日                                  会社
                                     人民元
     (「SIHC」)
     シンセン・インベストメン

     ト・インターナショナル・
                   香港、ワン・チャイ                  普通株                間接持株
     キャピタル・ホールディン                                     71.83％     投資事業
                   2016年９月19日              10,000香港ドル                    会社
     グス・カンパニー・リミ
     テッド(「SIICHCL」)
     シンセン・インベストメン

     ト・インターナショナル・              英領ヴァージン諸
     キャピタル・ホールディン              島、トートラ、ロー                  普通株                間接持株
                                          71.83％     投資事業
     グス・インフラストラク              ドタウン               50,000米ドル                   会社
     チャー・カンパニー・リミ              2017年12月18日
     テッド(「SIICHIC」)
         　後記「第5　提出会社の状況－1　株式等の状況－(5)大株主の状況」も併せて参照のこと。

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       (2)  子会社および関連会社の状況(2020年12月31日現在)
         子  会  社
                       創業地/設立地           発行済払込済              主要な     当社との

           会社名                               所有割合
                      および設立年月日         株式資本金/登記資本金                事業内容      関係内容
                                   普通株
     ホープウェル・チャイナ・デベロップ                                           高速道路
                      香港、ワン・チャイ            ２香港ドル
     メント(スーパーハイウェイ)・リミ                                      97.5  ％  プロジェクト      間接子会社
                       1981  年10月30日         無議決権後配株
     テッド                                          への投資事業
                                  ４香港ドル
     SIH ・ベイ・エリア・ファイナンス・リ
                      香港、ワン・チャイ             普通株
     ミテッド                                      100 ％   貸付資金調達      直接子会社
                       2005  年７月９日         １香港ドル
     (「SIH・ファイナンス」)
                                   普通株
     ホープウェル・クワンチョウ-チューハ                                           高速道路
                      香港、ワン・チャイ            ２香港ドル
     イ・スーパーハイウェイ・デベロップ                                      100 ％   プロジェクト      間接子会社
                       1992  年９月３日         無議決権後配株
     メント・リミテッド                                          への投資事業
                                  ２香港ドル
     SIH ・ベイ・エリア・マネジメント・リ
                      香港、ワン・チャイ             普通株
     ミテッド                                      100 ％    資金管理     直接子会社
                       2010  年11月16日         １香港ドル
     (「SIH・マネジメント」)
     SIH ・ベイ・エリア・サービシズ・リミ
                      香港、ワン・チャイ             普通株
     テッド                                      100 ％   事務所管理      直接子会社
                       2003  年11月21日         ２香港ドル
     (「SIH・サービシズ」)
     ジェットゴールド(ヴァージン諸島)・                 英領ヴァージン諸島、
                                   普通株
     リミテッド                トートラ、ロードタウン                      100 ％    投資事業     直接子会社
                                  １米ドル
     (「ジェットゴールド」)                  2003  年３月５日
                      英領ヴァージン諸島、
     キングナイス(ヴァージン諸島)・リミ                              普通株
                     トートラ、ロードタウン                     97.5  ％   投資事業     間接子会社
     テッド                             20,000   米ドル
                       2003  年３月12日
     ウィルバーフォース・インターナショ                 英領ヴァージン諸島、
                                   普通株
     ナル・リミテッド                トートラ、ロードタウン                      100 ％    投資事業     直接子会社
                                  20,000   米ドル
     (「ウィルバーフォース」)                  1994  年５月16日
     シェンワン・ベイ・エリア・インフラ
                      中国、深セン、福田区             普通株
     ストラクチャー・(シンセン)・カンパ                                      97.5  ％   投資事業     間接子会社
                       2019  年10月16日        315,050,000     人民元
     ニー・リミテッド
         　上記のうち、ジェットゴールド、ウィルバーフォース、SIH・サービシズ、SIH・ファイナンスおよびSIH・マ

         ネジメントについては当社が直接的な所有権を有しているが、その他の子会社については間接的な所有権を有
         している。
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         合弁企業
                       設立地                             当社との

           法人名                      登記資本金         主要な事業内容
                     および設立年月日                               関係内容
                    中国、広東省、広州市             なし        高速道路の開発・
     廣深珠高速公路有限公司                                               合弁企業
                     1988  年４月27日          (1)        運営・管理事業
                    中国、広東省、広州市                     高速道路の開発・
     廣東廣珠西綫高速公路有限公司                         4,899,000,000      人民元                合弁企業
                     2003  年９月17日                  運営・管理事業
                    中国、広東省、広州市
     廣州臻通實業有限公司                          10,000,000    人民元     土地の開発・利用事業            合弁企業
                     2019  年11月29日
     注：

     (1)  当グループにより廣深珠高速公路有限公司に事前に投入された総額702,000,000香港ドル(471,000,000人民元相当)の登
       記資本金    は、2008年６月30日に終了した事業年度の間に、廣深珠高速公路有限公司により当グループへ返済された。
         　当グループの会社および株主構成に関しては、前記「3　事業の内容－(1)会社およびその事業」を参照のこ

         と。
    5  【従業員の状況】

       　2020年12月31日現在、当グループ(合弁企業を除く。)は、合計39名(香港に20名、中国に19名)の常勤スタッフを
       擁している。以下は、過去２回の会計期間の職務別の当グループの常勤スタッフ数の内訳である。
                               2019  年                2020  年

                             12 月31日現在                 12 月31日現在
     専門分野関係
                                ７                  18
     営業関係                           29                  21
     平均年齢                          40.85                  43.55
     平均勤続年数                          8.46                  9.09
     平均年間給与(賞与を含む。)                        532,164    人民元               470,717    人民元
       　当社取締役は、当社と当グループのスタッフとの関係が良好なものであると考えている。当グループのスタッフ

       は、いかなる団体交渉単位または労働組合にも代表されていない。
       　当グループは、全ての従業員に対して医療給付制度を提供しており、香港の従業員については、強制年金基金制
       度を採用している。
       　当社は、当グループが事業を行う各地域における当グループの従業員または労働者のための児童保護、公正労働
       基準、労働条件および行為規範(以下「行為規範」という。)に関する法令および要件のいかなる違反も認識してい
       ない。
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    第3   【事業の状況】

    1  【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

       　詳細については、後記「3　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」を参照のこ
       と。
    2  【事業等のリスク】

       　本項目に記載されている将来に関する事項は、2020年12月31日に終了した事業年度末現在において判断したもの
       である。
       新型コロナウイルス感染症の蔓延

       　新型コロナウイルス感染症が蔓延しているため、幹線道路の利用者数の減少および合法的に通行する車両につい
       て通行料金を免除する関連する条例または通知等の多数の理由により、収益は減少し得る(詳細については、後記
       「3　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」を参照のこと。)。2020年２月17日
       午前０時０分から2020年５月６日午前０時０分まで実施されていた通行料金免除に関しては、中華人民共和国交通
       運輸部公式ウェブサイト上の発表によれば、関連する法令の要求事項に従い、中国政府によって、状況に応じて有
       料道路の利用者、債権者、投資家および運営者の正当な利益を保護するための関連する支援的な保安政策が今後更
       に検討され、打ち出されることとなっている。当グループは、通行料金免除の実施を積極的に注視していく。
       　2021年に入り、新型コロナウイルス感染症パンデミックはいまだ収束していない。しかし、様々な国における新
       型コロナウイルスのワクチンの使用の承認により、人々の生活ならびに国際経済活動および貿易活動が徐々に通常
       に回復することが予測される。
       　新型コロナウイルスから生じる当グループの事業に関するリスクについて、当グループはその影響を積極的に注
       視していく。
    3  【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

       (1)  業績等の概要
       財政状態および経営成績の分析
       　以下の財政状態および経営成績の分析は「第6　経理の状況－1　財務書類」と読み合わせることが求められてい
       る。財務書類は国際財務報告基準に従って作成されているが、国際財務報告基準は一定の重要な点に関して、日本
       において一般に公正妥当と認められている会計原則との間で差異を有している。後記「第6　経理の状況－4　国際
       財務報告基準と日本における会計原則及び会計慣行との主な相違点」を参照のこと。詳細については、「第6　経理
       の状況－1　財務書類」を参照のこと。重要な会計上の見積もりおよび仮定の不確実性については、「第6　経理の
       状況－1　財務書類」を参照のこと。
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       2020  年12月31日に終了した事業年度に関する経営成績
                    2019  年12月31日に終了した事業年度(監査済)                  2020  年12月31日に終了した事業年度(監査済)

                            減価                   減価
                               利息                   利息
                   通行料金        償却費           通行料金        償却費
     百万人民元
                       EBITDA        および   経営成績        EBITDA        および   経営成績
                   純収入        および            純収入        および
                               税金                   税金
                           償却費                   償却費
     プロジェクト寄与分の当グループ持
     分：
     有料高速道路プロジェクト
     　広深高速道路(注1)               1,409    1,248    (445)    (316)    487   1,041     860   (450)    (189)    221
     　広州珠海西部高速道路                735    627   (245)    (193)    189    532    418   (243)    (140)     35
     小計               2,144    1,875    (690)    (509)    676   1,573    1,278    (693)    (329)    256
     土地の開発および利用プロジェクト
     　新塘インターチェンジ                 -    0    -   (2)    (2)    -   (1)    -   (41)    (42)
     合　　計               2,144    1,875    (690)    (511)    674   1,573    1,277    (693)    (370)    214
     対前年変化率                                   -27%    -32%    0.4%    -28%    -68%
     企業：
     　銀行預金受取利息                                 2                   9
     　仕組預金からの受取利息                                 -                   2
     　合弁企業へのローンの受取利息                                 2                   50
     　新塘合弁企業における22.5％の
                                     -                  545
     　資本持分の処分の利益
     　その他の収入                                 3                   4
     　一般管理費および減価償却費                                (37)                   (36)
     　資金調達費用                                (1)                   (17)
     　法人所得税費用                                (0)                  (150)
     小　　計                                (31)                   407
     純為替差損前利益                                643                   621
     対前年変化率                                                   -3%
     純為替差損                                (22)                    73
     各事業年度純利益                                621                   694
     非支配持分に帰属する利益                                (9)                   (5)
     当社の所有者に帰属する利益                                612                   689
     対前年変化率                                                   13%
     注：(1)　米ドルおよび香港ドル建てローンに係る為替差額ならびに関連する法人所得税を除く。

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       　２つの合弁企業が運営する高速道路プロジェクト、すなわち、広深高速道路および広州珠海西部高速道路の通行
       料金純収入の当グループの持分は、2019年の2,144百万人民元から、2020年には1,573百万人民元に、27％減少し、
       このうち、広深高速道路の通行料金純収入が2019年の1,409百万人民元から2020年には1,041百万人民元に、26％減
       少し、広州珠海西部高速道路の通行料金純収入が2019年の735百万人民元から2020年には532百万人民元に、28％減
       少した。通行料金収入における減少の主な理由には以下のことが含まれる。中国の交通運輸部からの通知に基づ
       き、新型コロナウイルス感染症パンデミックの観点から、有料道路において全国的に、2020年２月17日から2020年
       ５月５日まで(両日を含む。)、通行料金免除の政策が実施され、当該政策が広深高速道路および広州珠海西部高速
       道路に適用されたこと(その詳細は、2020年２月17日および2020年４月29日付の当社の発表に記載されている。)。
       なお、広深高速道路および広州珠海西部高速道路は、2020年５月６日午前０時０分から、全車両について、通行料
       金徴収を再開している。2020年の旧正月の期間中、７席以下の小型乗用車に関する休日における通行料金無料期間
       が、元々の７日間(2020年１月24日から2020年１月30日まで)から、16日間(2020年２月８日まで)に延長されたこ
       と。2019年７月１日から、ETC割引が２％から増加し、５％となったこと。
       　当グループの２つの有料高速道路の合計のEBITDAの当グループの持分(廣深珠高速公路有限公司の米ドルおよび香
       港ドル建てローンに係る純為替差額を除く。)は、2019年の1,875百万人民元から2020年には1,278百万人民元となり
       32％減少した。広深高速道路および広州珠海西部高速道路の通行料金収入は2020年に減少を計上したため、広深高
       速道路のEBITDAの当グループの持分は2019年の1,248百万人民元から31％減少して2020年には860百万人民元とな
       り、広州珠海西部高速道路のEBITDAの当グループの持分は2019年の627百万人民元から33％減少して2020年には418
       百万人民元となった。
       　新型コロナウイルス感染症パンデミックによる影響で、2020年上半期の広深高速道路および広州珠海西部高速道
       路の総延長当たり交通量(有料および無料のものを含む。)は、2019年上半期と比較して僅かに減少した。しかし、
       全国の有料道路の通行料金徴収の2020年５月６日からの再開により、2020年下半期の広深高速道路の業績は大幅に
       回復し、総延長当たりの交通量は前年比で１％増加し、これは中国における経済回復により牽引されたものであっ
       た。広深高速道路の減価償却費および償却費に占める当グループの持分は、2019年の445百万人民元から僅かな増加
       を示し、450百万人民元となり、広州珠海西部高速道路の業績も同時に安定した状態に回復した。しかし、佛山環状
       道路の有料道路への転換により生じた転換効果ならびに石洲料金所の閉所および修繕により、2020年下半期の総延
       長当たりの交通量は前年比で５％減少した。広州珠海西部高速道路の減価償却費および償却費に占める当グループ
       の持分は、2019年の245百万人民元から僅かな減少を示し、243百万人民元となった。全体として、２本の高速道路
       の減価償却費および償却費合計に占める当グループの持分は、2019年の690百万人民元から僅かな増加を示し、693
       百万人民元となった。
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       　2019年および2020年において、廣深珠高速公路有限公司および廣東廣珠西綫高速公路有限公司の両方に適用され
       る中国のEIT率は25％であった。合弁企業２社の税費用の当グループの持分も、主に、通行料金免除の政策実施によ
       る通行料金収入の減少により減少した。また廣深珠高速公路有限公司の銀行ローンは主に米ドル建てであった。廣
       深珠高速公路有限公司の利息および税の費用の当グループの持分は、2019年７月以降米国のフェデラル・ファンド
       金利が４回引き下げられ、合計で2.25％引き下げられたことから恩恵を受け、大幅に40％減少し、2019年の316百万
       人民元から189百万人民元となった。また、廣東廣珠西綫高速公路有限公司は、848百万人民元および253百万人民元
       (合弁企業レベル)の銀行ローンの元本を余剰資金により2019年および2020年にそれぞれ繰上返済し、また、価格設
       定の基礎として、人民元ローンの金利が中国人民銀行の指標金利からローンプライムレートに移行したことから恩
       恵を受け、金利が引き下げられ、これにより廣東廣珠西綫高速公路有限公司の支払利息は更に減少した。廣東廣珠
       西綫高速公路有限公司の利息および税の費用の当グループの持分は、2019年の193百万人民元から2020年には140百
       万人民元となり27％減少した。当グループの２社の合弁企業における利息および税の合計に占める当グループの持
       分は、2020年には329百万人民元となり、2019年の509百万人民元から35％減少した。
       　広深高速道路の通行料金収入の減少の影響により、広深高速道路の純利益の当グループの持分は221百万人民元と
       なり、2019年の487百万人民元の純利益から55％の減少となり、広州珠海西部高速道路の純利益の当グループの持分
       は35百万人民元となり、2019年の189百万人民元の純利益から81％の減少となった。当該２つの高速道路プロジェク
       ト純利益合計(廣深珠高速公路有限公司の米ドルおよび香港ドル建てローンに係る純為替差額を除く。)の当グルー
       プの持分は、256百万人民元となり、2019年の676百万人民元の純利益から62％の減少となった。
       　シェンワン・インフラストラクチャー、カントン・ハイウェイ・コンストラクション、リール・インベストメン
       トおよびリーシン・インベストメントは、本件合弁契約および合弁定款を締結し、それに基づき、シェンワン・イ
       ンフラストラクチャー、カントン・ハイウェイ・コンストラクション、リール・インベストメントおよびリーシ
       ン・インベストメントは、プロジェクト対象地の土地使用権の入札に参加し、本件入札に成功した後、プロジェク
       ト対象地上の住居地域プロジェクトのその後の開発に従事するために、新塘合弁企業を共同で設立することを合意
       した。本件入札に成功した後、プロジェクト対象地の土地使用権は、(合計で)62.5％を(カントン・ハイウェイ・コ
       ンストラクション、リール・インベストメントおよびリーシン・インベストメントを通じて)GPCGにより、37.5％を
       (シェンワン・インフラストラクチャーを通じて)当グループにより保有される新塘合弁企業により保有される。
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       　新塘合弁企業は4,124百万人民元の土地取得代金でプロジェクト対象地の土地使用権の入札に成功し、2019年12月
       25日にプロジェクト対象地の国有の建設地使用権に関する助成契約を広州市計画および自然資源局と締結した。
       2020年６月12日付、2020年７月19日付および2020年９月10日付の当社の発表ならびに2020年10月20日付の当社の通
       知にそれぞれ記載されたとおり、当グループ(シェンワン・インフラストラクチャーを通じて)およびGPCG(カント
       ン・ハイウェイ・コンストラクションを通じて)は、新塘合弁企業における合計60％の資本持分(シェンワン・イン
       フラストラクチャーにより保有される22.5％の資本持分およびカントン・ハイウェイ・コンストラクションにより
       保有される37.5％の資本持分に相当する。)を、新塘合弁企業に対するそれぞれの株主ローンのうち当該資本持分に
       対応する部分の権利(当該権利に発生する利息の残高を含む。)とともに、公開入札の方法により処分した(以下「本
       件処分」という。)。2020年９月10日、シェンワン・インフラストラクチャーおよびカントン・ハイウェイ・コンス
       トラクション(譲渡人として)ならびにシンセン・ラン・インベストメント(譲受人として)は、本件処分に関して取
       引契約を締結した。同日、シェンワン・インフラストラクチャー、リール・インベストメント、リーシン・インベ
       ストメントおよびシンセン・ラン・インベストメントは、本件新規合弁契約および変更合弁定款を締結した。(シェ
       ンワン・インフラストラクチャーを通じて)当グループ、(リール・インベストメントおよびリーシン・インベスト
       メントを通じて)GPCGおよびシンセン・ラン・インベストメントは、それぞれ15％、(合計で)25％および60％の持分
       を保有している。2020年９月17日、本件処分によりシェンワン・インフラストラクチャーが受領した対価は、約
       1,090百万人民元であり、これには(i)約558百万人民元の新塘合弁企業における22.5％の資本持分の処分に係る対価
       および(ii)2019年12月31日時点の22.5％の株主ローン(当該権利に発生する利息の残高とあわせて)、合計で約532百
       万人民元の評価日後利息ならびに評価日後株主ローンおよび利息が含まれた。本件処分では、当グループにおいて
       約545百万人民元の本件処分に係る税引前利益および約409百万人民元の本件処分からの税引後利益を得た。2020
       年、新塘合弁企業の損失における当グループの持分は、2019年の２百万人民元の損失と比較して、約42百万人民元
       となった。
       　2020年、当グループの銀行預金受取利息の合計および投資利息は、主に約1,090百万人民元の対価を2020年９月に
       本件処分により受領し、そのために銀行預金残高が増加したことにより、2019年の２百万人民元から2020年には11
       百万人民元に増加した。2019年12月以降、株式保有割合に基づき、(シェンワン・インフラストラクチャーを通じ
       て)当グループは、１年から３年の株主ローンを年率６％から８％で設定している。他方、当グループにおいて新た
       につくられた銀行ローンは、2020年に合計で約797百万人民元となり、これは主に新塘合弁企業に投資された株主
       ローンおよび一般的な運転資本を目的とした。結果として、銀行ローンの支払利息は2019年の約１百万人民元から
       17百万人民元に増加した。法人所得税費用は主に、(i)「土地の開発および利用プロジェクト」の項に記載されると
       おり、本件処分が約545百万人民元の本件処分による税引前利益を実現したこと、(ii)新塘合弁企業への株主ローン
       の投資による受取利息の引当金であり、シェンワン・インフラストラクチャーに適用される中国のEIT率は25％であ
       ること、を表している。全体として、当グループ(合弁事業を除く。)の利益は2019年の31百万人民元の損失から、
       2020年には407百万人民元に増加した。
       　2020年下半期における人民元上昇から恩恵を受け、純為替差益(廣深珠高速公路有限公司の米ドルおよび香港ドル
       建てローンの当グループの持分による為替差益を含む。)は、2019年に記録された22百万人民元の純為替差損と比べ
       て、73百万人民元となった。当社の所有者に帰属する利益は、689百万人民元となり、2019年の612百万人民元の利
       益から13％の増加に相当する。
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       　2020年１月に、新型コロナウイルス感染症が発生し、中国大陸全域で拡大した。新型コロナウイルス感染症パン
       デミックの防止および抑制期間中、通行料金免除の政策が2020年２月17日から2020年５月５日まで(両日を含
       む。)、全国的に有料道路において実施された。通行料金免除の政策の実施期間中、広深高速道路および広州珠海西
       部高速道路の収入は中断され、このことは2020年上半期の当グループの業績にマイナスの影響を与えた。しかし、
       2020年下半期には、人民元の為替レートが上昇を続け、これにより廣深珠高速公路有限公司の米ドル建ておよび香
       港ドル建てローンにプラスの影響を与えた。中国大陸における新型コロナウイルス感染症パンデミックが緩和し、
       収束することで、当グループは、広深高速道路および広州珠海西部高速道路の安定した中核事業が引き続き当グ
       ループの将来の業績の拡大を支えると考えている。全体として、当グループは、以下の事由により、将来の業績に
       関しては慎重ながらも楽観的な姿勢を維持している。(i)広深高速道路がベイ・エリア、「広州-深セン-香港-マカ
       オ」科学技術革新地帯の施工および深セン・パイロット・デモンストレーション・エリアの経済発展を含む有利な
       政策により恩恵を受けること。(ii)広州珠海西部高速道路の中核事業は着実に成長をし続けており、HZM橋(2018年
       10月に開通済)ならびにベイ・エリアおよび「広州-深セン-香港-マカオ」科学技術革新地帯の施工の経済発展を含
       む、着実な経済発展および道路網の発展により恩恵を受け続けること。(iii)2021年の利息の費用の点で、当グルー
       プおよび廣深珠高速公路有限公司にとって有利であり続ける一時期の間、米ドルおよび香港ドル建てローンの金利
       が低いままであると予測されること。(iv)新塘プロジェクトが株主構成(その詳細は2020年６月12日付、７月19日付
       および９月10日付の当社の発表に記載された。)を改善し、住居地域プロジェクトの施工を推し進めるために戦略的
       パートナーを導入し、それによりプロジェクトの利益を向上させるとみられること。
       　当グループの財務状況は企業レベルの資産および負債ならびに廣深珠高速公路有限公司、廣東廣珠西綫高速公路
       有限公司および新塘合弁企業の資産および負債に占める当グループの持分から構成される。
    企業レベル

                  2019  年      2020  年               2019  年      2020  年

                  12 月31日       12 月31日                12 月31日       12 月31日
                 百万人民元        百万人民元                 百万人民元        百万人民元
    銀行残高および手元現金                 50       1,561    銀行ローン              281       1,078
     ( 仕組預金および定期
                                 未払税               -       147
     預金を含む。)
    合弁企業への株主ローン                 309         336   その他の負債               93        86
    合弁企業への株主ローン
                      2        56
    の受取利息
                                 特別中間配当支
    その他の資産                 25         34                 -       306
                                 払い
                     386        1,987                  374       1,617
                                 当グループの純
                                               12        370
                                 資産額
                                 75/241







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    合弁企業の当グループの持分
    廣深珠高速公路有限公司(当グループの共有割合:45％)
                  2019  年     2020  年                  2019  年     2020  年
                  12 月31日      12 月31日                   12 月31日      12 月31日
                 百万人民元       百万人民元                    百万人民元       百万人民元
    銀行残高および手元現金                 218       446   銀行ローン
                               　-  米ドル
    コンセッション無形資産                3,758       3,425                   1,112       1,039
                               　-  香港ドル
    有形固定資産                 256       226                    95       90
                               　-  人民元
    その他の資産                 44       41                   563       506
                               その他のローン                 10       10
                               その他の負債                 558       683
                    4,276       4,138                   2,338       2,328
                               廣深珠高速公路有限公司の
                                               1,938       1,810
                               純資産額
    廣東廣珠西綫高速公路有限公司(当グループの共有割合:50％)

                  2019  年     2020  年                  2019  年     2020  年
                  12 月31日      12 月31日                   12 月31日      12 月31日
                 百万人民元       百万人民元                    百万人民元       百万人民元
    銀行残高および手元現金                 47       93  銀行ローン                2,641       2,500
                               合弁会社パートナーからの
    コンセッション無形資産                5,729       5,538                    456       484
                               ローン残高
    有形固定資産                 183       180   その他の負債                 389       455
    合弁会社へのローン残高                 456       484
    その他の資産                 21       21
                    6,436       6,316                   3,486       3,439
                               廣東廣珠西綫高速公路有限
                                               2,950       2,877
                               公司の純資産額
    新塘合弁企業(当グループの共有割合:37.5％)

                  2019  年     2020  年                  2019  年     2020  年
                  12 月31日      12 月31日                   12 月31日      12 月31日
                 百万人民元       百万人民元                    百万人民元       百万人民元
    銀行残高および手元現金                  4       5  株主ローン                 309       336
    支払済純保証金                 277        -  株主ローンの支払利息                  2       56
                               プロジェクト対象地の取得
    プロジェクト対象地費用                  -      620                    -      319
                               代金支払
    その他の資産                 11       31  その他の負債                 11        -
                     292       656                   322       711
                               新塘合弁企業の純負債額                (30)       (55)
                  2019  年     2020  年                 2019  年     2020  年

                  12 月31日      12 月31日                  12 月31日      12 月31日
                 百万人民元       百万人民元                   百万人民元       百万人民元
                               負債合計                6,520       8,095
                               当社の所有者に帰属する
                                               4,846       4,978
                               資本金
                               非支配持分                 24       24
                               株主の資本および負債合
    資産合計               11,390       13,097                   11,390       13,097
                               計
                               純資産合計                4,870       5,002
                                 76/241




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       流動性および資本の源泉
       　当グループおよび合弁企業は、その運転資金の需要を、主に営業活動から生じた資金および銀行からの融資に
       よって賄っている。当グループの現金および現金同等物の額は、2019年12月31日および2020年12月31日現在でそれ
       ぞれ50百万人民元および519百万人民元であった。下記の表は、それぞれの期間における当グループの連結ベースで
       のキャッシュ・フローに関する情報を要約したものである。
                                                 (単位:千人民元)

                                    2019年12月31に            2020年12月31日に
                                    終了した事業年度            終了した事業年度
     以下によるキャッシュ・インフロー/(アウトフロー):

       営業活動によるもの          ・・・・・・・・・・・・・・
                                          (38,637)           (50,896)
       投資活動によるもの          ・・・・・・・・・・・・・・
                                          302,097           (19,443)
       財務活動によるもの          ・・・・・・・・・・・・・・                         (359,380)            533,273
     現金および現金同等物の純キャッシュ・インフロー/(アウト
                                          (95,920)            462,934
     フロー)・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・
       　2019年12月31日に終了する事業年度において、投資活動による純インフローの合計302百万人民元は、613百万人

       民元の合弁企業からの配当金の受領および２百万人民元の受取利息から構成されるが、一部は、それぞれ309百万人
       民元および４百万人民元の、合弁企業への貸付および合弁企業への資本の注入により相殺された。財務活動による
       純キャッシュ・アウトフローの合計359百万人民元は、主に、639百万人民元の当社の株主への配当金の支払いおよ
       び265百万人民元の銀行ローンの返済に起因するが、一部は546百万人民元の新しい銀行ローンの借入れの受領によ
       り相殺された。
       　2020年12月31日に終了する事業年度において、投資活動による純アウトフローの合計19百万人民元は、合弁企業
       の一部処分における手取金ならびに株主ローンおよびその利息の割当、ならびに受取利息から構成され、それらは
       それぞれ、1,090百万人民元および495百万人民元となるが、800百万人民元および240百万人民元の仕組預金および
       当初満期が３ヶ月超の定期預金の預入れにより相殺された。財務活動による純キャッシュ・インフローの合計533百
       万人民元は、主に、3,190百万人民元にのぼる新たな銀行ローンに起因するが、2,318百万人民元および323百万人民
       元にのぼる銀行ローンの返済および配当金の支払いにより一部相殺された。
       債務および偶発債務についての記載

       借　　入
       　2020   年12月31日の営業終了時点において、当グループは約1,078百万人民元に相当する香港ドル建て銀行ローンを
       有していた。
       抵当権およびその他担保権

       　該当なし。
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       保　　証
       　2020年12月31日現在、当社の完全子会社の非約定銀行融資枠1,306百万人民元(2019年12月31日：1,257百万人民
       元)は当社によって保証されている。コミットメント銀行融資枠は842百万人民元となった。
       注意書き

       　本書の他の箇所で開示した部分を除き、当社およびそのいずれの子会社についても2020年12月31日の営業終了時
       現在、重要な抵当権、担保権、社債もしくはその他のローン資本または銀行における当座貸越、ローンまたは類似
       の債務はなく、また、買取選択権付き賃貸借約定、保証またはその他の重要な偶発債務も存在しない。当社取締役
       は、合理的な全ての調査を行った上で、その知る限りおよび信じる限り、2020年12月31日以降当グループの債務お
       よび偶発債務について重要な変化はない旨を確認している。
       運転資金

       　利用可能な銀行融資を考慮にいれた場合、当社としては、自らの現在の必要額および上記「流動性および資本の
       源泉」に記載された支出の額を十分に充たす運転資金を有するものと考えている。
       債務の履行

       　当グループは、営業活動から得られた現金をその債務の主要な返済原資としている。2020年12月31日に終了した
       事業年度において、当グループの営業活動からの利益の２％が資金調達費用の支払いに充当された。
       契約上の義務および商業上のコミットメント

       　以下の表は、当グループの合弁企業に対する割合的持分を除き、2020年12月31日現在の当グループの契約上の義
       務および商業上のコミットメント、そしてかかる義務およびコミットメントが当グループの流動性およびキャッ
       シュ・フローに将来与えると予想される影響の概要を示すものである。
                                                  (単位:千人民元)
                               弁　済　期　ま　で　の　期　間
     契約上の義務
                      合　　計       １年未満      １年ないし３年       ４年ないし５年         ５年超
                          ―       ―       ―       ―       ―

     長期債務
     契約上の現金支払義務合計                     ―       ―       ―       ―       ―
                                                 (単位:千人民元)

                              コミットメント(有効期間による分類)
     その他商業上のコミットメント                 合  計  額
                             １年未満      １年ないし３年       ４年ないし５年         ５年超
                          ―       ―       ―       ―       ―

     その他商業上のコミットメント
     商業上のコミットメント合計                     ―       ―       ―       ―       ―
       (2)  生産、受注及び販売の状況

       　前記「(1)　業績等の概要」を参照のこと。
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       (3)  財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析
       　入札に成功した後、プロジェクト対象地の土地使用権は、15％を(シェンワン・インフラストラクチャーを通じ
       て)当グループにより、(合計で)25％を(リール・インベストメントおよびリーシン・インベストメントを通じて)
       GPCGにより、2020年９月10日に締結された本件新規合弁契約および変更合弁定款に従い60％をシンセン・ラン・イ
       ンベストメントにより保有される新塘合弁企業により保有される。(新塘合弁企業を通じて)プロジェクトへの投資
       のために本件当事者らにより拠出される最大合計額(登記資本金、株主のローン、株主の保証およびその他の性質の
       金額によるかを問わない。)は、6,800百万人民元(以下「合計上限」という。)である。合計上限のうち、シェンワ
       ン・インフラストラクチャー、リール・インベストメント、リーシン・インベストメントおよびシンセン・ラン・
       インベストメントが、それぞれ最大額で1,020百万人民元、1,360百万人民元、340百万人民元および4,080百万人民
       元を拠出する予定であり、これらは本件当事者らの拠出の最大合計額の15％、20％、５％および60％に相当し、し
       たがって、新塘合弁企業の登記資本金は同じ割合で本件当事者らにより保有される。
       　合計上限は、プロジェクト対象地の土地使用権の取得費用の見積額、付帯工事の費用の見積額ならびに新塘合弁
       企業の運営に関係するその他の費用および経費の見積額を参照して算出された。本件各当事者の限度は、各当事者
       の新塘合弁企業における資本持分割合に基づいて決定された。本件各当事者の最大限度におけるシェンワン・イン
       フラストラクチャーの拠出は、外部の資金調達および当グループの内部の資金により充足される予定である。新塘
       合弁企業の合計投資額は、合計上限に拘束されない。新塘合弁企業は、プロジェクト対象地の開発費用のために、
       自社の信用および資産を利用して、銀行またはその他の第三者から資金調達を行う可能性がある。
                                    当グループに帰属

                        新塘合弁企業に対す
                                    する最大拠出額
                        る本件当事者らによ                       拠出時期
                                    (15  ％の資本持分)
                        る拠出の最大合計額
                                    ( 注3)
                           百万人民元           百万人民元
     １　プロジェクト対象地の土地取得代金
     　株主ローン                          2,062.80            309.42           拠出済
                                                    2021  年１月
     　株主ローン                          2,061.20            309.18
                                                      拠出済
     合計(注1)                          4,124.00            618.60
     ２　予定付帯工事
     　株主ローン                           330.00            49.50          拠出済
                                                    2021  年１月
     　株主ローン                           150.00            22.50
                                                      拠出済
     　株主ローン                          2,011.00            301.65    2021  年-2022年(予定)
     合計(注2)                          2,491.00            373.65
     ３　その他
     　登記資本金                            10.00            1.50          拠出済
     　株主ローン                            30.00            4.50          拠出済
                                                    2021  年 １月
     　株主ローン                           118.80            17.82
                                                      拠出済
     　株主ローン                            26.20            3.93   2021  年 -2022年(予定)
     合計                           185.00            27.75
     合計上限                          6,800.00           1,020.00
                                 79/241





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    注：(1)    新塘合弁企業は4,124百万人民元の土地取得代金でプロジェクト対象地の土地使用権の入札に成功し、2019年12月25日
        にプロジェクト対象地の           国有の建設地使用権に関する助成契約                 を広州市計画および自然資源局と締結した。
      (2)  新塘合弁企業は、2,491百万人民元の固定契約金額で、プロジェクト対象地についての国有の建設地使用権に関する助
         成契約の要件に従い、付帯工事に関する建設および管理サービスの提供に関して、付帯工事建設および管理契約をカ
         ントン・ハイウェイ・コンストラクションと締結した(その詳細は、2020年３月30日付の当社の発表に記載されてい
         る。)。
      (3)  2020  年９月10日に、当グループは、新塘合弁企業の22.5％の資本持分および対応する株主ローン(当該権利に発生する
         利息の残高を含む。)を処分し、譲渡した。新塘合弁企業の資本持分は、37.5％から15％に減少した。
       　当グループは、新塘合弁企業の資金需要を満たすための適正な手配を行った。2020年12月31日に、当グループ

       は、新塘合弁企業に合計で365百万人民元(1.50百万人民元の登記資本金および363百万人民元の株主ローンから構成
       される)を拠出した。約655百万人民元に上る拠出はまだ行われていないが、当グループは1,561百万人民元の手元資
       金および1,394百万人民元の2020年に銀行と契約を締結した利用していない長期融資を有しており、それらは将来の
       資金需要を満たすには十分である。
       　合弁企業の銀行ローンに占める当グループの持分は、ノン・リコース銀行ローンである。
       　2017年６月30日に終了する事業年度には、廣深珠高速公路有限公司はその株主により前払いされた過去の資本的
       支出を償還するため、追加で８年間の２十億人民元の銀行融資枠を得た。その後、廣深珠高速公路有限公司は、当
       該ローンから当グループに税引き後の912百万人民元の純配当金を分配した。
       　2020年２月17日から2020年５月５日まで(両日を含む。)の全国的な高速道路の通行料金免除の政策の実施によ
       り、合弁企業２社はこの期間中、利益を記録せず、廣深珠高速公路有限公司は2020年の配当の一部の支払いを延期
       し、運営費用の資金を準備した。
       　2020年12月31日時点で、企業レベルでは約1,078百万人民元に相当する香港ドル建て銀行ローンとともに、約
       4,145百万人民元に達する当グループが持分を有する合弁企業の銀行借入およびその他の借入(1,039百万人民元に相
       当する米ドル建て銀行ローン、90百万人民元に相当する香港ドル建て銀行ローンならびに3,016百万人民元の人民元
       建て銀行ローンおよびその他のローンを含むが、株主ローンは除く。)を有しており、下記の内訳に従い、合計で約
       5,223百万人民元(2019年12月31日現在は4,702百万人民元)となった。
       (a)  99.8％(2019年現在は99.8％)は銀行ローンで、0.2％(2019年現在は0.2％)はその他のローンであった。
       (b)  58％(2019年現在は68％)は人民元建て、20％(2019年現在は24％)は米ドル建て、22％(2019年現在は８％)は香
         港ドル建てであった。
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    4   【経営上の重要な契約等】
       　下記の契約(通常の業務の過程における契約ではない。)は、当グループのグループ企業により2003年７月23日か
       ら2020年12月31日までに締結されたものであり、現在または将来重要となる可能性のあるものである。
       (i)     西部第一工区の工事に関する、HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンス
          トラクション間で締結された2004年１月５日付合弁契約および定款で、2004年１月21日に広東COFTECの承認
          を得たもの。
       (ii)    HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンストラクション間で締結された
          2004年７月14日付の合弁契約補完契約および同日付の定款変更。両当事者はこれに従い、西部第二工区に関
          連して、上記(i)の2004年１月５日付合弁契約および定款を修正することに合意した。
       (iii)   HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンストラクション間で締結された
          2005年９月５日付の第２次合弁契約補完契約および同日付の第２次定款変更。両当事者はこれに従い、西部
          第三工区に関連して、上記(i)の2004年１月５日付合弁契約および定款を修正することに合意した。
       (iv)    HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンストラクション間で締結された
          2008年９月２日付の第３次合弁契約補完契約および第３次定款変更。両当事者はこれに従い、西部第二工区
          および西部第三工区それぞれに関連して、上記(i)の2004年１月５日付の合弁契約および定款を修正すること
          に合意した。
       (v)     HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンストラクション間で締結された
          2013年11月５日付の第４次合弁契約補完契約および第４次定款変更。両当事者はこれに従い、廣東廣珠西綫
          高速公路有限公司およびカントン・ハイウェイ・コンストラクションの登録事務所それぞれに関連して、上
          記(i)の2004年１月５日付の合弁契約および定款を修正することに合意した。
       (vi)    HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンストラクション間で締結された
          2014年12月５日付の第５次合弁契約補完契約および第５次定款変更。両当事者はこれに従い、西部第二工区
          に関連して、上記(i)の2004年１月５日付の合弁契約および定款を修正することに合意した。
       (vii)   HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンストラクション間で締結された
          2015年３月18日付の第６次合弁契約補完契約および第６次定款変更。両当事者はこれに従い、西部第二工区
          に関連して、上記(i)の2004年１月５日付の合弁契約および定款を修正することに合意した。
       (viii)HHI・ウェスト・ホンコン・カンパニーおよびカントン・ハイウェイ・コンストラクション間で締結された
          2015年７月９日付の第７次合弁契約補完契約および第７次定款変更。両当事者はこれに従い、西部第二工区
          に関連して、上記(i)の2004年１月５日付の合弁契約および定款を修正することに合意した。
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       (ix)    プロジェクト対象地の開発および利用に関して、シェンワン・インフラストラクチャー、カントン・ハイ
          ウェイ・コンストラクション、リール・インベストメントおよびリーシン・インベストメント間で締結され
          た2019年11月29日付の合弁契約および同日付の定款。
       (x)    シェンワン・インフラストラクチャー、リール・インベストメント、リーシン・インベストメントおよびシ
          ンセン・ラン・インベストメント間で締結された2020年９月10日付の合弁契約および同日付の修正定款。
    5   【研究開発活動】

       　該当なし。
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    第4   【設備の状況】

    1   【設備投資等の概要】

       　前記「第2　企業の概況－3　事業の内容－(2)                        道路プロジェクト」を参照のこと。
    2   【主要な設備の状況】

       　前記「第2　企業の概況－3　事業の内容－(2)                        道路プロジェクト」を参照のこと。
    3   【設備の新設、除却等の計画】

       　前記「第2　企業の概況－3　事業の内容－(2)                        道路プロジェクト」を参照のこと。
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    第5   【提出会社の状況】

    1   【株式等の状況】

       (1)  【株式の総数等】
         ①【株式の総数】
                                               (2020年12月31日現在)
                           発  行  済  株  式  総  数        未  発  行  株  式  数
          授　　権　　株　　数
           10,000,000,000株                 3,081,690,283株                 6,918,309,717株

         ②【発行済株式】

                                                (2020年12月31日現在)
          記名・無記名の別                             上場金融商品取引所名
            及　　び          種　　類      発　　行　　数              又　　は           内　　容
          額面・無額面の別                           登録認可金融商品取引業協会名
          記名式額面株式
                      普通株式      3,081,690,283株             香港証券取引所              －
        (１株当たり0.10香港ドル)
             計          －     3,081,690,283株                －           －
       (2)  【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

         該当なし。

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       (3)  【発行済株式総数及び資本金の推移】
                    発行済       発行済

                                   資本金増減額              資本金残高
          年 月 日
                    株式総数       株式総数
                                 香港ドル       円     香港ドル         円
                   増減数(株)       残高(株)
     2012  年10月31日に終了した月(1)             120,000,000      3,081,690,283       12,000,000     160,200,000      308,169,028.30        4,114,056,528
     2015  年７月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2015  年８月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2015  年９月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2015  年10月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2015  年11月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2015  年12月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年１月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年２月29日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年３月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年４月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年５月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年６月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年７月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年８月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年９月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年10月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年11月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2016  年12月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年１月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年２月28日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年３月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年４月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年５月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年６月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年７月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年８月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年９月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
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                    発行済       発行済
                                   資本金増減額              資本金残高
          年 月 日
                    株式総数       株式総数
                                 香港ドル       円     香港ドル         円
                   増減数(株)       残高(株)
     2017  年10月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年11月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2017  年12月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年１月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年２月28日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年３月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年４月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年５月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年６月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年７月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年８月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年９月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年10月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年11月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2018  年12月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年１月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年２月28日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年３月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年４月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年５月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年６月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年７月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年８月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年９月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年10月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年11月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2019  年12月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年１月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年２月29日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年３月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年４月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年５月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年６月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年７月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年８月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年９月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年10月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年11月30日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     2020  年12月31日に終了した月                 - 3,081,690,283           -      -  308,169,028.30        4,114,056,528
     注：　(1)     120,000,000株の人民元取引当社株式(当社普通株式)が、募集代理人が自ら選び集めた独立した個人、法人、機関

          またはその他の投資専門家に対して募集された。
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       (4)  【所有者別状況】
                                                (2020年12月31日現在)
                      株  主  数
                                              発行済株式総数に占める
         株主による分類                        所有株式数(株)
                                                 割合(％)
                       (名)
           法　　人                85           3,057,308,898                 99.21
           個　　人               5,930              24,381,385                0.79

           合　　計               6,015            3,081,690,283                100.00

                                 87/241


















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       (5)  【大株主の状況】
                                                (2020年12月31日現在)
                                                   発行済株式総
                                            所有株式数        数に対する
          氏名又は名称                   住　　所
                                             (株)      所有株式数
                                                    の割合(％)
       シンセン・インベストメン
       ト・インターナショナル・              英領ヴァージン諸島、トートラ、VG1110、
       キャピタル・ホールディン              ロード・タウン、ウィッカムズ・ケイII、
                                           2,213,449,666           71.83
       グス・インフラストラク              ヴィストラ・コーポレート・サービシズ・セ
       チャー・カンパニー・リミ              ンター
       テッド
       シンセン・インベストメン
       ト・インターナショナル・              旺角、クォン・ワー・ストリート１、イエ
       キャピタル・ホールディン              ン・オン・ビルディング、ブロックA、４                       2,213,449,666           71.83
       グス・カンパニー・リミ              階、６号室
       テッド(1)
       シンセン・インベストメン              中国、深セン、福田区、シンナン・ロード、
       ト・ホールディングス・カ              シンセン・インベストメント・ビルディン                       2,213,449,666           71.83
       ンパニー・リミテッド(2)              グ、18階
       ゴールデン・ベイクレス              中国、深セン、塩田区、大梅沙、環梅路33
                                            305,087,338           9.90
       ト・(BVI)・リミテッド              号、万科中心
       チャイナ・バンケ・カンパ              中国、深セン、塩田区、大梅沙、環梅路33

                                            305,087,338           9.90
       ニー・リミテッド(3)              号、万科中心
       チャイナ・タイピン・ライ
       フ・インシュアランス・              香港、銅鑼湾、新寧道8号、中国太平大厦第I
                                            291,207,411           9.45
       (ホンコン)・カンパニー・              期、７楼
       リミテッド
       チャイナ・タイピン・イン
       シュアランス・ホールディ              香港、銅鑼湾、新寧道8号、中国太平大厦第I
                                            291,207,411           9.45
       ングス・カンパニー・リミ              期、22楼
       テッド(4)
           合　　計                   －             2,809,744,415           91.18
        注：　(1)     ここでは、シンセン・インベストメント・インターナショナル・キャピタル・ホールディングス・インフラ

             ストラクチャー・カンパニー・リミテッド(以下「SIICHIC」という。)の所有株式数として表示される株式と
             同じ株式を表している。SIICHICはシンセン・インベストメント・インターナショナル・キャピタル・ホール
             ディングス・カンパニー・リミテッド(以下「SIICHCL」という。)によって100％所有されているため、SFO第
             15章に基づき、SIICHCLはSIICHICの所有する株式と同数の株式持分を所有するものとみなされた。
           (2)  SIICHCLはシンセン・インベストメント・ホールディングス・カンパニー・リミテッド(以下「SIHC」とい
             う。)によって100％所有されているため、SIHCはSIICHCLがSFO第15章に基づき持分を所有するものとみなさ
             れた株式と同数の株式持分を所有するものとみなされた。
           (3)  ゴールデン・ベイクレスト・(BVI)・リミテッド(以下「GBL」という。)はチャイナ・バンケ・カンパニー・
             リミテッド(以下「バンケ」という。)によって100％所有されているため、バンケはGBLがSFO第15章に基づき
             持分を所有するものとみなされた株式と同数の株式持分を所有するものとみなされた。
           (4)  チャイナ・タイピン・ライフ・インシュアランス・(ホンコン)・カンパニー・リミテッド(以下「CTLIHK」と
             いう。)はチャイナ・タイピン・インシュアランス・ホールディングス・カンパニー・リミテッド(以下
             「CTIHCL」という。)によって100％所有されているため、CTIHCLはCTLIHKがSFO第15章に基づき持分を所有す
             るものとみなされた株式と同数の株式持分を所有するものとみなされた。
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    2   【配当政策】
       　配当は、ケイマン法一般および当社の付属定款に従い分配可能とされる当社の利益および準備金からのみ支払う
       ことができる。詳細については「第1　本国における法制等の概要－1　会社制度等の概要－(2)提出会社の定款等に
       規定する制度」に記載されている。
       　当グループは2020年の前半に初めて損失を記録し、取締役会は中間配当の支払いを宣言しなかったが、取締役会
       は、当グループによる新塘合弁企業の22.5％の資本持分の処分から得られる利益の一部が、特別中間配当を通じて
       株主に還元されるであろうと考えており、広深高速道路の行われる可能性のある土地の開発および利用プロジェク
       トへの当グループの参加の初期的なプラスの結果を株主と共有する。しかしながら、特別中間配当は、100％の通年
       での普通配当性向目標に含まれない。中国大陸におけるパンデミックの緩和および経済の回復に伴い、取締役会
       は、廣深珠高速公路有限公司の安定した配当の支払いおよび廣東廣珠西綫高速公路有限公司が2020年から当グルー
       プに配当を支払い始めたことを考慮して、当グループの経常収益における100％の通年での普通配当性向目標は満た
       されると考えている。
       　最終配当を宣言するか否かは、当社取締役会の裁量に委ねられており、事業年度ごとの最終配当は、株主の承認
       を要する。配当の支払いおよびその金額は、当グループの経営成績、キャッシュ・フロー、財政状態、当社に対す
       る子会社の現金配当の支払い、将来の見通しおよびその他当社取締役が関連すると考える要素によって決せられ
       る。さらに、当社の支配株主(香港上場規則に定義される)たるSIHCは、当社の配当政策に影響を及ぼしうる地位に
       ある。配当は、人民元建てで宣言される。
       　取締役会は、2020年12月31日に終了した事業年度について、最終的な配当金額として１株当たり9.1人民元セント
       (１株当たり10.936835香港セント相当(１人民元＝1.20185香港ドルの為替レート))を提案している。当該配当は、
       当社の所有者に帰属する利益の100％の定期的配当性向に相当し、前事業年度のそれと同じとなる。最終的な配当
       は、当社の2021年４月30日に開催された2021年度年次株主総会にて承認され、2021年７月27日にその支払いがなさ
       れる予定である。
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    3   【コーポレート・ガバナンスの状況等】

       (1)【コーポレート・ガバナンスの概要】
       コーポレート・ガバナンスの実施
       　当社は、堅実な経営に相応しいコーポレート・ガバナンスの原則の遵守と企業の責任を果たすことに尽力してい
       る。取締役会は、かかる努力が、長期的には株主の利益を高めることになると考えている。取締役会は、コーポ
       レート・ガバナンス規約に従った、コーポレート・ガバナンスの手順を制定した。
       　2020年12月31日に終了した事業年度において、当社は、以下に説明されるコーポレート・ガバナンス規約のA.5.1
       の規定からの逸脱を除く、コーポレート・ガバナンス規約に定められる全ての規定に従った。
       A.5.1   の規約

       　当社には取締役の適切な選任および指名に係る方針および手順がすでにあるため、当社は、指名委員会が必要で
       あるとは考えていない。取締役会は全体で、定期的に、取締役を選任するための秩序ある承継の仕組みを再検討
       し、また、その構造、規模、組織および多様性について再確認する。新しい取締役が必要だと判断した場合、取締
       役会は、適切な選任の基準を定める。かかる基準には、例えば、経歴、経験、専門的なスキル、個人的資質、当社
       の業務に注力できる程度等が適宜含まれており、また非常務社外取締役の場合は、香港上場規則に規定される独立
       の要件が必要に応じて含まれる。新しい取締役は、通常、取締役会の承認を前提に、取締役会長および/またはゼネ
       ラル・マネージャーにより任命される。より広範な有力候補者にアクセスできるよう、必要であれば、外部コンサ
       ルタントを使用することもある。
       コーポレート・ガバナンスの構造

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       取  締  役  会
       取  締  役  会
       　当社は、取締役会を通じて経営されており、取締役会は現在、３名の常務取締役、３名の非常務取締役(取締役会
       長を含む。)および３名の非常務社外取締役によって構成されている。取締役会の３分の１は非常務社外取締役であ
       る。取締役の名前、経歴、および取締役の間に血縁関係がある場合は当該関係について、後記「(2)　役員の状況」
       に記載されている。
       　取締役会は、当グループの戦略や方針の決定および経営の監督について責任を負っている。とりわけ、重要な取
       引、主要株主または当社の役員の利益に反する事項の監視および承認、また、中間決算、最終決算および一般大衆
       もしくは監督機関に対するその他の開示書類の承認、ならびにリスク管理および内部統制システムの承認などを含
       むいくつかの事項については、取締役会に留保されており、かかる事項に関する決定は、取締役会の決議を経なけ
       ればならない。特に取締役会に留保されていない事項で当社の日常業務に必要な事項は、各取締役の監督の下、お
       よびゼネラル・マネージャーのリーダーシップの下、各管理者に委任されている。
       　取締役が、合理的な要請に基づき、当社の経費で、適切な状況下において、個別に専門家の助言を受ける手続が
       定められている。
       　非常務社外取締役は、取締役会に強い独立性をもたらし、独立した判断を下すために必要な能力と経験に応じて
       選出される。非常務社外取締役のうち、少なくとも１名は、香港上場規則3.10に規定される、適切な専門的資格を
       有する者か、あるいは会計もしくは関連した財務管理の専門家である。取締役会は、各非常務社外取締役から、独
       立性があることの年次確認書を受領している。全ての非常務社外取締役は香港上場規則3.13に規定される独立基準
       を満たしている。
       　全ての取締役は、当年中の当社の出来事に十分な時間と注意を払ってきており、上場会社または組織において行
       われた主要な職務およびその他重要な関与を当社に開示してきている。
       　当社は、取締役および役員に対する訴訟を補償する、適当な保険に加入している。
       会長およびゼネラル・マネージャー

       　セイウ・リウ氏は当年を通じて取締役会長を務め、取締役会を管理する責任がある。ティエン・リャン・ツァン
       氏は常務取締役およびゼネラル・マネージャーを務め、取締役会を統率し、当社の日常業務を管理する責任があ
       る。取締役会長とゼネラル・マネージャーの責任の分離は確立されており、書面に明記されている。
       取締役会の多様性

       　取締役会は2019年１月から取締役会の多様性方針を有しており、それは取締役会における多様性を達成するため
       の当社のアプローチを提示することを目指している。
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       方針声明
       　意思決定能力を高めるためおよび持続可能な発展を達成するため、当社は取締役の多様性のある取締役会を維持
       することを確約する。多様性を確保するためおよび当社の事業に適切なよう、様々な側面(性別、年齢、文化的およ
       び教育的背景、専門的な経験、国籍および民族性、スキル、知識ならびに在職期間を含むが、これに限らない。)が
       選任過程において考慮されている。取締役会への全ての任命は、取締役会全体のスキル、知識および経験を補完お
       よび拡張する候補者の能力に照らしたメリットに基づく。
       測定可能な目標

       　候補者の選任は、広範な多様性の視点(性別、年齢、文化的および教育的背景、専門的な経験、国籍および民族
       性、スキル、知識ならびに在職期間を含むが、これに限らない。)に基づく。また、取締役会における独立性がある
       よう、取締役会はバランスのとれた常務取締役、非常務取締役および非常務社外取締役の構成を含む。
       任命、再任および解任

       　取締役会が当社の事業の要求に適切なスキルおよび経験のバランスを有することならびに効果的に独立した判断
       を行うことができる取締役会の強い独立性があるようおよび非常務取締役の意見が影響力を持つ十分な質および数
       を有するようにバランスのとれた常務および非常務取締役(非常務社外取締役を含む。)の構成を有することを確保
       するため、取締役会は取締役会への任命の秩序ある承継の仕組みならびにその構造、規模および構成を定期的に考
       えおよび再検討すべきである。新任の取締役は取締役会の会長または他のメンバーにより指名され、その任命は取
       締役会の承認を前提とする。
       　全ての非常務取締役(非常務社外取締役を含む。)の任期は３年で、３年毎に少なくとも１回、退任と再任の対象
       となる。
       　当社の付属定款に従って、全ての新任の取締役の任期は、選任後に開催される次の株主総会までとし、かかる株
       主総会で、再任の資格が与えられる。全ての取締役は、(i)取締役会または(ii)選挙もしくは(iii)再任により最後
       に選任された翌年から数えて３年目に開催される年次株主総会が終了した時点で退任することとなり、当社の付属
       定款の規定に従い、再任の資格が与えられる。
       　新たに任命された取締役は、当グループの情報に関する導入的な説明ならびに香港上場規則および適用法の双方
       に基づいた上場会社の取締役としての義務および責任に関する手引きを与えられる。
       　ウェイゴー・ゾン氏は2020年８月12日に非常務取締役として取締役会に任命された。取締役会は同氏の経歴、経
       験および専門的なスキルを考慮した上で、同氏が取締役会の義務および責任の効果的な遂行に寄与することができ
       ると考えた。ウェイゴー・ゾン氏の任期は、選任後に開催される2021年度年次株主総会までで、再任の資格がある
       ならば、自身の再任を提案するものとする。
                                 92/241







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       取締役委員会
       　取締役会は、当社の日常業務および通常の業務の過程を検査し承認する権限を委譲された、常務取締役委員会を
       設立した。かかる委員会は、常務取締役全員により構成される。
       　当社はまた、後述の事項について株主の利益のために客観的に対処するため、監査委員会と報酬委員会を設立し
       た。これら２つの現在の委員会のメンバーは３名の非常務社外取締役によって構成される。
       監査委員会

       　監査委員会は、３人の非常務社外取締役、すなわち、ユ・ロン・チン氏(委員長)、ブライアン・デーヴィド・マ
       ン・バン・リー氏およびトニー・チュン・ニン・カン氏から構成される。当社の秘書役(秘書役が欠席の場合、秘書
       役の代理人)は、監査委員会の秘書役としての役割を果たし、会議の議事録は、会議後合理的な期間内に監査委員会
       のメンバーへ送付される。
       　監査委員会のメンバーのうち少なくとも１名が、適切で専門的な資格もしくは会計の知識があるか、上場規則で
       求められる関連する財務経営の経験がある。任命された日の直前２年以内に当社の現在の外部監査人の元パート
       ナーだった監査委員会のメンバーはいない。全てのメンバーは、財務書類を検査することならびに当社の重要な管
       理および財務的問題に対処する適切な能力および経験を有している。
       　取締役会は、監査委員会のメンバーが独立した判断を行うことを期待して、コーポレート・ガバナンス規約で要
       求されることを遵守するために、コーポレート・ガバナンスの機能の責任を監査委員会に委任する。監査委員会の
       付託条項に基づき、当グループ内において企業コンプライアンスを監視、獲得および管理するための取締役会の
       コーポレート・ガバナンス機能は、監査委員会に委任されている。
       　監査委員会の主要な役割および機能は、以下を含む。
       　・外部監査人の任命、再任および解任について取締役会へ勧告を行う。
       　・外部監査人の報酬および監査契約を承認する。
       　・外部監査人の独立および客観性を検査ならびに監視する。
       　・当グループの財政管理、リスク管理および内部管理システムを継続的に検査する。
       　・取締役会に提出される前の中間および年次財務書類を検査する。
       　・コーポレート・ガバナンスに関する当社の政策および慣行を作成および検査し、取締役会へ勧告を行う。
       　・取締役および上級経営者の訓練および継続的に専門性を発達させることにつき検査および監視する。
       　・法的および規制的な要求の遵守に関する当社の政策および慣行を検査および監視する。
       　・従業員および取締役に適用される行為規範を作成、検査および監視する。
       　・コーポレート・ガバナンス規約およびコーポレート・ガバナンス報告書の開示に関する当社の遵守を検査す
         る。
       　・財務報告、内部管理およびその他の事項において起こりうる不正に関する懸念の提起に対する対応を検査す
         る。
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       　当年中に行われた主要な業務は、以下を含んだ。
       　・外部監査人の報酬および監査契約を検討および承認した。
       　・2019年12月31日に終了した１年間の年次財務書類および2020年６月30日に終了した６ヶ月間の中間財務書類を
         検査した。
       　・内部監査部門が行った業務を検査した。
       　・当グループのリスク管理および内部監査システムならびに会計監査/内部監査の資源および能力の妥当性を検査
         した。
       　・コーポレート・ガバナンスに関する当社の政策および慣行を検査した。
       　監査委員会の権限ならびにその義務を定める付託条項は、当社のウェブサイトおよび香港証券取引所のウェブサ
       イトで利用可能である。
       報酬委員会

       　報酬委員会は、３名の非常務社外取締役、すなわちブライアン・デーヴィド・マン・バン・リー氏(委員長）、
       ユ・ロン・チン氏およびトニー・チュン・ニン・カン氏から構成された。当社の人事部の部長(または彼/彼女の不
       在時、彼/彼女の代理人)は、報酬委員会の秘書役としての役割を果たし、会議の議事録は、会議後合理的な期間内
       に報酬委員会のメンバーへ送付される。
       　報酬委員会は、常務取締役および上級経営者の報酬にかかる管理によって行われる提案を検査するモデルを採用
       し、取締役会に勧告を行う。取締役会は、報酬委員会によって行われた勧告を承認する最終権限を有することにな
       る。
       　報酬委員会の主要な役割および機能は、以下を含む。
       　・全ての取締役および上級経営者の報酬に係る当社の政策および構造について取締役会に勧告を行い、報酬政策
         の作成のための正式かつ透明な手順を設立する。
       　・取締役会の企業達成目標に関する経営者の報酬提案を検査および承認する。
       　・それぞれの常務取締役および上級経営者の報酬パッケージについて取締役会に勧告を行う。
       　・非常務社外取締役の報酬について取締役会に勧告を行う。
       　当年中に行われた主要な業務は、以下を含んだ。
       　・取締役の費用のレベルを検査し、2020年12月31日に終了した事業年度における取締役の費用について取締役会
         に勧告を行った。
       　・2020年度の業績に関する業績評価指標を検査し、取締役会に承認の勧告を行った。
       　報酬委員会の権限およびその義務を定める付託条項は、当社のウェブサイトおよび香港証券取引所のウェブサイ

       トで利用可能である。
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       会議の出席数
       　2020年12月31日に終了した事業年度中、以下の取締役会、監査委員会、報酬委員会および2020年度年次株主総会
       における、取締役の出席記録は以下のとおりである。
                                    開催された/出席した会議の数

                                                    2020  年度
       取締役の名前                       取締役会       監査委員会       報酬委員会
                                                   年次株主総会
       非常務取締役
       セイウ・リウ氏
                              ４回中４回         N/A       N/A      １回中１回
       取締役会長
       ジュンイー・ツァイ氏                       ４回中４回         N/A       N/A      １回中１回
       ウェイゴー・ゾン氏
                              ２回中２回         N/A       N/A       N/A
       (2020年８月12日に任命された。)
       ジィヤン・タン氏
                              ２回中２回         N/A       N/A      １回中１回
       (2020年８月12日に辞任した。)
       常務取締役
       ティエン・リャン・ツァン氏
                              ４回中４回         N/A       N/A      １回中１回
       ゼネラル・マネージャー
       チェン・ウー氏
                              ４回中４回         N/A       N/A      １回中１回
       ゼネラル・マネージャー代理
       ジ・リウ氏
       ゼネラル・マネージャー代理および取締役会                       ４回中４回         N/A       N/A      １回中１回
       秘書役
       非常務社外取締役
       ブライアン・デーヴィド・マン・バン・リー
                              ４回中４回       ３回中３回       ２回中２回       １回中０回
       氏(JP)
       ユ・ロン・チン氏                       ４回中４回       ３回中３回       ２回中２回       １回中１回
       トニー・チュン・ニン・カン氏(SBS、JP)                       ４回中４回       ３回中３回       ２回中２回       １回中０回
       取締役に対する研修プログラムおよびトレーニング

       　新任役員に対しては、当社の主要な事業活動分野および手法について、体系的、組織的かつ一人一人に合わせた
       研修プログラムが、当社の経営陣により行われる。取締役それぞれに参照用および参考用に、香港会社登記所
       (Companies      Registry     of  Hong   Kong)出版の「取締役の職務に関する指針」(Guide                         on  Directors'      Duties)および/
       または(非常務社外取締役の場合には、)香港取締役協会出版の「非常務社外取締役のための指針」(Guide                                                      for
       Independent      Non-Executive        Directors)が送付された。
       　当年中、取締役は当グループの事業の変化および動向ならびに取締役の職務および責任に関連する法律、規則お
       よび規制の最新の動向に関する定期的なアップデートおよびプレゼンテーションを受けた。
       　取締役のトレーニングは、現在進行中である。全ての取締役は、取締役としての義務を実行する知識を深めるた
       めに当該トレーニング・コースに参加するよう推奨されている。
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                シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド(E05933)
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       　要約すると、当年中、取締役は、能力および知識をアップデートし、発展させるために以下の分野のトレーニン
       グを受けた。
                                 コーポレート・

                                          法律および規制         グループ事業
                                  ガバナンス
       非常務取締役
       セイウ・リウ氏                                ○        ○        ○
       ジュンイー・ツァイ氏                                ○        ○        ○
       ウェイゴー・ゾン氏
                                       ○        ○        ○
       (2020年８月12日に任命された。)
       ジィヤン・タン氏
                                       ○        ○        ○
       (2020年８月12日に辞任した。)
       常務取締役
       ティエン・リャン・ツァン氏                                ○        ○        ○
       チェン・ウー氏                                ○        ○        ○
       ジ・リウ氏                                ○        ○        ○
       非常務社外取締役
       ブライアン・デーヴィド・マン・バン・リー氏(JP)                                ○        ○        ○
       ユ・ロン・チン氏                                ○        ○        ○
       トニー・チュン・ニン・カン氏(SBS、JP)                                ○        ○        ○
       秘  書  役

       　秘書役は、取締役会に対し、取締役会の手続が遵守されていることおよび取締役会の活動が効率的かつ効果的に
       遂行されることを確保する責任を負う。また、彼/彼女は、取締役会が当グループに関する関連法令、規制および
       コーポレート・ガバナンスの動向を十分に知らされていること、ならびに取締役の研修および専門性の向上を促進
       することを確保する責任も負っている。
       　秘書役は会長およびゼネラル・マネージャーに報告をし、当社と株主の間の関係において必要不可欠な役割を果
       たし、香港上場規則に従って株主に対する取締役会の義務を履行する手助けをしている。
       　外部サービス・プロバイダーであるフェア・ウィンド・セクレタリアル・サービシズ・リミテッドのクー・チ
       ン・ファン氏(以下「クー氏」という。)が当社の秘書役として当社に雇用された。クー氏との当社の主な連絡窓口
       は、ゼネラル・マネージャー代理および取締役会秘書役であるジ・リウ氏である。クー氏は、当年中、15時間以上
       の関連する専門的トレーニングに出席した。
       説明責任および監査

       財  務  報  告
       　取締役は、当グループの連結財務書類を作成する責務を認識している。取締役は、当グループが、予測できる未
       来において事業を継続するのに十分な資産を有していると考えており、当社が継続企業であり続けるための能力に
       重大な疑問を投げかけるような出来事または状況に関する大きな不安も認識していない。
       　当年中、全ての取締役は毎月、関連する香港上場規則で定められた要件に基づき取締役会全体および各取締役の
       義務を履行するために十分詳細な、当グループの業績、情勢および見通しについての公正で分かりやすい評価を示
       す当グループの最新情報を与えられている。
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       外部監査人     およびその報酬
       　定款第161条「監査人の任命および報酬」に基づき、2020年度の当社の外部監査人はデロイト                                               トウシュ     トーマツ
       である。財務報告に関する監査人の責任については、本書の監査報告書を参照のこと。外部監査人の独立性は、監
       査委員会によって監督されている。監査委員会はまた、取締役会に対して外部監査人の任命について推薦を行う責
       任ならびに監査報酬および監査契約を承認する責任も負う。
       　2020年12月31日に終了した事業年度中、当グループが、外部監査人の監査業務および監査以外の業務に対して外
       部監査人に支払った監査報酬は、以下のとおりである。
                                              (単位：千香港ドル)
       監査業務                                            1,870
       監査以外の業務：
         中間監査                                           403
         主要であり関連当事者との間で行われる取引に関する債務および運転資金の十
                                                    660
         分性についての報告
         その他                                           237
       合　　計                                            3,170
       監査業務を執行した公認会計士の氏名、所属する監査法人名

       デロイトの     ユン・ソク・ファン氏。
       当社の財務書類について連続して監査関連業務を行っている場合における監査年数
       ４年。
       監査業務に係る補助者の構成
       該当なし。
       リスク管理および         内部統制

       　取締役会は、適切なリスク管理および内部統制システムは、当グループの事業目標の達成および当グループの資
       産の保護に資するものであり、事業の効果と効率、財務報告の信頼性および適用法令に従った当グループのコンプ
       ライアンスに貢献するものであると考える。この目的を達成するため、当グループは、重要な虚偽表示や損害に対
       して、絶対的ではないが合理的な保証を提供するためのCOSO(トレッドウェイ委員会組織委員会)基準に対応したリ
       スク管理および内部統制システムの実行に取り組んでいる。
       役割および責任

       　取締役会は、当グループのリスク管理および内部統制システムについての責任ならびに四半期通常取締役会の期
       間中、必要があれば、監査委員会を通して取締役会に報告する内容について効果を監査する総合的な責任を認識し
       ている。常務取締役およびマネジメントチームはリスク管理が全ての活動の基盤を作る環境を設計し維持する役割
       を委任された。
       　当グループのリスク管理および内部統制システム(その効果、適正な機能ならびに内部政策および外部規制の順守
       を含む。)の評価は、主要な事業について、継続的に内部監査部門により独立して実施される。
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       リスク管理および内部統制の枠組み
       　取締役会で可決されたリスク管理方針に基づき、当グループは、リスク管理および内部統制が通常の事業過程の
       一部となり、当グループの戦略的目標と足並みを揃えることを保証する努力をする。このリスク管理および内部統
       制の枠組みは、COSOモデルの方針と統合しており、下記のとおり強調される。
       統  制  環  境

       　当グループは、倫理的な価値観を確約し、正直さ、誠実さおよび公正さは、業務を行う上で重要な資産であると
       考える。この考えは全ての立場の従業員が誠実、公平、正直に行動することが期待されるグループの行動規範を通
       して実現される。また、当グループの内部統制機能および企業正義の意識を高めるため、内部告発制度が実行され
       た。当該制度は従業員に、報復または被害を恐れずに、信頼性のある効果的な方法で内部的に深刻な問題を提起す
       る機会を提供する。
       　取締役会は、当グループの最高戦略方針決定機関として、ゼネラル・マネージャーのリーダーシップの下でグ
       ループ経営への監督を行う。透明性のあるコーポレート・ガバナンスの構造(前記「コーポレート・ガバナンスの構
       造」の図を参照のこと。)および指揮命令系統は、担当分野について責任のある責任当事者をもって設立された。
       リスク評価

       　全体的なリスク管理の枠組みはグループ間で次のように採択されている。
       (a)　主要なリスクを特定、情報共有、縮小、回避する。
       (b)　リスク管理の方針および目的を戦略的、実現可能性のある資源計画活動に組み込む。
       (c)　効果的かつ実現可能な運営を策定および実行し、当グループによる多様なリスクへの対応を可能にする。
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       　当グループのリスク評価プログラムは以下の重要なステップを網羅している。
       統制活動/情報およびコミュニケーション








       　当グループの内部統制手続は総合的な予算編成、情報報告および業績モニタリング・システムを含む。
       　事業計画および予算は重要な経営リスクを考慮した上で、常務取締役による検査および承認のため、各事業部門
       の管理者により毎年作成される。かかる計画および予算は、定期的に実際の業績と比較してその有効性および適合
       性を検討される。営業費用、資本的支出、プロジェクト投資、予算外項目および買収の承認と統率のために種々の
       方針および手続が設けられている。
       　常務取締役は、毎月、管理報告書を検査し、業績、予算差異、見通し、市況予測について協議し、運用および財
       務関連事項に取り組むために、運営および財務経営幹部との定期的な会議を開催する。
       　取締役は当グループの方針、関連法令、リスク管理の達成および内部統制義務の遵守について、毎年自主評価を
       実施する。その後確認を完了し、監査委員会への提出、取締役会への報告が行われる。
       モニタリング活動

       　取締役会は監査委員会を通して、外部監査人および内部監査役の補助を受けて当グループのリスク管理および内
       部統制を監査する。外部監査人は、法定監査の一部として調査された財務管理の運用について経営陣および監査委
       員会に対し報告する。監査委員会に対し報告された重要事項を訂正するため、少なくとも年に２回、内部監査役の
       調査結果およびリスク懸念は責任者に対して報告される。監査所見の実施状況もまた、内部監査部門によって調査
       され、監査委員会に報告される。
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       リスク管理および内部統制レビュー
       　取締役会は、監査委員会を通して当年中の当グループの内部統制およびリスク管理システム、財務報告および法
       規制遵守の効果および適正な機能を継続的に検査した。検査は財務/内部監査の適正性および能力を含んでいる。主
       な例外は見当たらなかった。
       当グループの主要なリスクの内訳

       　2020年12月31日に終了した事業年度に実施されたリスク評価によると、マクロ環境による影響および道路交通安
       全が、当グループの主要な事業セグメントにおける最高ランクのリスク要因となった。同時に、当グループは料金
       不払い、費用の上昇および技術課題など多様なリスク管理に継続的に対応している。
       　この結果特定された重要なリスクおよびその傾向は以下のように示される。

       企  業  倫  理








       　当社は、倫理的な企業文化ならびに従業員の正直さおよび誠実さは、重要な資産であると考え、当社が事業を行
       う国々における法律および規制を遵守するよう努める。全ての取締役および従業員は、当社の評価を落とさないよ
       う責任のある行動を取ることを求められている。日々の活動における全ての局面において高水準の誠実性を維持す
       るため、当社は従業員に対して明確な倫理的基準の遵守を求める行為規範を採用する。行為規範は、全従業員が遵
       守するよう、当社のイントラネットに掲載される。事業部門の責任者は、人事部門を通して、行為規範の要件を関
       係ある従業員に浸透させる責任を負っている。
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       報  酬  政  策
       　当社は、企業の目標を達成するために、取締役および経営幹部を引き付け、当社に留め、意欲を起こさせるため
       には競争力のある報酬政策の導入が必要であることを認識している。常務取締役の報酬パッケージは、いくつかの
       固定要素(基本給、強制的な共済基金への拠出)およびその他の利得(医療保障ならびに業績連動要素である変動賞
       与、株式オプションおよび/またはシェア・アワード)から構成されている。いかなる取締役も、自らの報酬を承認
       することはできない。
       　常務取締役の報酬の固定要素は、仕事の性質、責任、経験、個人の業績の他、市場における平均給与を参考にし
       て毎年再検討される。当年中の取締役の報酬総額は、2020年度年次株主総会で株主に承認された。
       内部情報政策

       　取締役会は、適用される法律および規制に従って、同等および適時に、内部情報が直ちに特定され、査定され、
       公に広められることができるようにするための当グループの取締役および全ての従業員に対する指針を示す内部情
       報政策を採用した。
       有価証券取引のためのモデルコード

       　当社は、取締役による有価証券取引のモデル規約としてモデルコード、および、内部情報を保有しているまたは
       その可能性のある関連する従業員のための、モデルコードで規定される規定と同じくらいに厳格な条件の従業員の
       株式取扱規則(以下「株式取扱規則」という。)を採用した。取締役および関連する従業員に特定の調査が行われ、
       彼らは全員、当年中、モデルコードおよび株式取扱規則をそれぞれ完全に遵守していたことを確認した。
       株　　主

       株主とのコミュニケーション
       　当社は、当社の個人株主および機関投資家の両方ならびに潜在的な投資家とのコミュニケーションの重要性を認
       識している。取締役会は、当社の株主が情報を把握したうえで権利を行使し、かつ株主および潜在的な投資家が当
       社に積極的に関与できるようにするため、株主および潜在的な投資家に対して、公正で分かりやすい情報への準備
       された、平等かつ適時のアクセスを確保するための規定を定める株主コミュニケーション指針を採用した。当社の
       株主コミュニケーション指針は、当社のウェブサイトに掲載されている。
       当社のウェブサイトにおける情報の開示

       　当社は、当グループに関する全ての重要な情報を全ての関係者に可能な限り広くかつ適時に開示することに努め
       ている。当社は、年次および中間報告、会社公告、事業動向および経営、コーポレート・ガバナンス実務ならびに
       その他の情報といった、当グループの活動および企業状況に関する重要かつアップデートされた情報を株主および
       その他の利害関係者が閲覧することができる企業ウェブサイト(www.sihbay.com)を保持している。当社は、広深高
       速道路および広州珠海西部高速道路の交通統計値および通行料金収入も月次で当社のウェブサイトに適時に開示し
       ている。証券取引所を通じて会社公告が行われた場合、当社のウェブサイトでも同じ情報を入手できる。
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       年次株主総会
       　当社の年次株主総会は、当社の株主とのコミュニケーションの主要な手段のうちの１つである。それは、当社の
       業績および経営について取締役と直接顔を合わせてコミュニケーションする機会を株主に与える。全ての取締役(会
       長を含む。)、監査委員会および報酬委員会の会長ならびに当社の外部監査人は、株主からの質問に答えるため、年
       次株主総会に出席することが慣行になっている。2020年度年次株主総会は、2020年５月22日に、香港、九龍、九龍
       湾、トレードマート・ドライブ１、九龍湾国際トレード＆エキシビション・センター３階グラス・パビリオンで開
       催された。2021年度年次株主総会は、2021年４月30日に開催された。
       投資家向け広報活動

       　当社は、堅実なコーポレートガバナンスの遵守に取り組んでいるため、透明性はもちろんのこと、市場と株主の
       良好なコミュニケーションも高い優先事項であると考える。
       　市場参加者を引き込む重要な構成要素として、投資業界と当社の開放的かつ効果的な交流は広く認知されてい
       る。積極的な投資家向け広報活動プログラムが当年中継続された。中間および年間業績公表後、投資家、アナリス
       ト、メディアとの電話会議が開催され、上級経営者チームが問い合わせに回答した。更なる投資家との意見交換を
       促進するため、当社は地方および海外の投資家およびアナリストの参加する投資家会議、投資家説明会、投資家会
       合に定期的に参加している。さらに、投資家およびアナリストからの問い合わせは適時に対処された。
       　高水準の透明性を実現するため、当社は企業発表、プレスリリースおよび財務報告といった重要な企業情報を適
       時および正確に公表しウェブサイトを継続的にアップデートしている。これにより、投資家は、当社の事業および
       財務の業績に関する最新版アップデートの経過を追うことができる。
       　今後も、当社は、市場信用を高め、かつ、株主価値を最大化することを目指し、高い水準のコーポレート・ガバ
       ナンスの枠組みを推進し続けていく。投資家はいかなる意見または質問も当社の投資家向け広報活動チームに
       ir@sihbay.com宛てで送ることができる。
       　当年中、当社の定款に重要な変更はなかった。
       株主の権利

       　当社は、株主の権利を保護するガバナンスの枠組みを持つことの重大性および重要性を認識している。
       投票による議決

       　上場規則で定められている場合を除き、当社の株主総会で付議される決議(手続問題以外)は、投票によって行わ
       れる。投票に関する手続は、それぞれの株主総会時に株主に説明され、投票手続に関する株主からの質問に対して
       回答がされる。投票結果は、投票日と同日に、当社のウェブサイトおよび香港証券取引所のウェブサイトに掲載さ
       れる。
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       株主の要求による臨時株主総会の招集
       　当社の付属定款第68条に従い、(i)請求書の預託日に当社の株主総会における議決権を有する当社の払込済資本の
       10％以上を保有している当社の２名以上の株主または(ii)請求書の預託日に当社の株主総会における議決権を有す
       る当社の払込済資本の10％以上を保有している決済機関(または名義人)である当社の１名以上の株主は、臨時株主
       総会の招集を書面による請求により取締役会に求めることができる。書面による請求には、総会の目的を記載し、
       関係する株主によって署名されなければならず、香港にある当社の本店である、香港、ワン・チャイ、クイーン
       ズ・ロード・イースト183、ホープウェル・センター63階                            63-02室に秘書役宛で預託されなければならない。
       　取締役会が請求書の預託日から21日以内に正式に臨時株主総会を招集しない場合、関係する株主または関係する
       株主の総議決権の半分以上を保有する者は、彼ら自身で臨時株主総会を招集することができる。ただし、このよう
       にして招集された臨時株主総会は、請求書の預託日から３ヶ月経過後は開催されないものとする。
       　株主によって招集された臨時株主総会は、取締役会によって招集される株主総会と可能な限り類似する方法で招
       集されるものとする。
       株主が取締役会に照会をするための手続

       　株主は、投資家向け広報部門(詳細な連絡先は以下のとおり。)を通じて、いつでも取締役会に照会および懸念事
       項を書面で送付することができる。
         投資家向け広報部
         シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミ
         テッド
         香港、ワン・チャイ、クイーンズ・ロード・イースト183、ホープウェル・センター63階                                           63-02室
         Eメール：ir@sihbay.com
         電話番号：(852)         2863   2502
         FAX番号：(852)        2861   0177
       　株主の照会および懸念事項は、取締役会および/または株主の照会に答えることが適切な当社の関連取締役委員会
       に送付される。
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       株主が株主総会で提案を行うための手続
       　ケイマン諸島会社法には、株主が株主総会で新たな決議を求めることができる規定はない。しかし、株主は、臨
       時株主総会での決議を含めて、当社の付属定款第68条に従うことが求められる。要件および手続は上記のとおりで
       ある。
       　当社の付属定款第116条に従い、退職する取締役以外の者は、(i)その者が取締役会によって推薦される場合、ま
       たは、(ii)当該選任のために決定された株主総会の通知が発送された日以降に開始し、当該総会の日の７日前の日
       以前に終了する年度(ただし、当該期間は７日以上とするものとする。)において、当社の株主が、当該人物を取締
       役として選任することを提案する意向の書面による通知をした場合および当該人物による選任されることを希望す
       る旨の書面による通知が当社に送付された場合を除いて、株主総会で取締役の役職に選任される資格はないものと
       する。書面による通知は、上場規則13.51(2)で求められるように、当該人物の経歴の詳細を記載しなければならな
       い。当社の株主が取締役として選任する人物を提案するための手続は、当社のウェブサイトに掲載されている。
       (2)【役員の状況】

       取締役および経営幹部の略歴
       取  締  役
       　男性：９名、女性：０名(役員のうち女性の比率：０％)
       セイウ・リウ氏(51歳)(1970年６月15日生)

       　2018年４月11日に、当社の非常務取締役兼取締役会の会長兼当社の諸子会社の取締役として任命された。同氏
       は、1992年７月に湖南財政経済学院(湖南財經學院)(現                           湖南大学)から経済学士の学位を、2001年７月に厦門大学か
       らMBAの学位を取得した。同氏はまた、2002年に上級会計士としての資格を取得した。リウ氏は、2002年にシンセ
       ン・インベストメント・マネジメント・カンパニー・リミテッド(深                                 圳 市投資管理公司)の監査部門のビジネス・マ
       ネージャーであり、2005年にシンセン・メトロ・グループ・カンパニー・リミテッド(深                                           圳 巿 地鐵集團有限公司)の
       取締役として務めた。2009年、リウ氏は、当社の支配株主であるシンセン・インベストメント・ホールディング
       ス・カンパニー・リミテッド(深                圳 市投資控股有限公司)の監査役会のスーパーバイザー兼会計監査役として務め、
       2013年に当該会社の会計主任となり、2017年にゼネラル・マネージャー代理に就任した。リウ氏は、また、2016年
       に中国国有キャピタル・リスク・インベストメント・ファンド・カンパニー・リミテッド(中國國有資本風險投資基
       金股  份 有限公司)の取締役であった。リウ氏は、2019年12月にシンセン・スペシャル・エコノミック・ゾーン・リア
       ル・エステート・アンド・プロパティーズ・(グループ)・カンパニー・リミテッド(深                                          圳 經濟特區房地       產(  集團)股    份
       有限公司)(深セン証券取引所に上場している(株式コード：A000029およびB200029)。)の取締役に任命され、2020年
       １月取締役会会長に任命された。
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       ティエン・リャン・ツァン氏(58歳)(1963年２月19日生)＊
       　2018年４月11日に、当社の常務取締役兼ゼネラル・マネージャー兼当社の諸子会社の取締役として任命された。
       同氏は、1985年７月に湖北大学において法学士の学位を、また1987年７月に法学修士の学位を華中師範大学から取
       得した。ツァン氏は、2001年にシニア・エコノミストの資格を取得している。1991年12月において、同氏は湖北省
       政府ポリシー・リサーチ・オフィス(湖北省政府政策研究室)の３部門のディレクター・スタッフ・メンバーであっ
       た。1993年２月において、ツァン氏はCPC深セン市党委員会ポリシー・リサーチ・アンド・ポリティカル・リフォー
       ム・オフィス(深        圳 市委政策研究室政治體制改革              辦 公室)のディレクター・スタッフ・メンバーであり、後に、CPC深
       セン市党委員会ポリティカル・リフォーム・ディヴィジョン(深                               圳 市委政策研究室政治體制改革              處)のデピュティ・
       ディレクター・ゼネラルとなった。同氏は、1998年12月から2002年10月まで、シンセン・コンストラクション・イ
       ンベストメント・ホールディングス・リミテッド(深                          圳 市建設投資控股公司)のディレクター・スタッフ・メンバー
       であった。2002年11月において、ツァン氏はシンセン・シャヘ・インダストリー・(グループ)・カンパニー・リミ
       テッド(深     圳 市沙河實業(集團)有限公司)のゼネラル・マネージャー代理であり、2004年11月に監査役会会長となっ
       た。2006年３月において、同氏は、シンセン・ノォンケ・グループ・リミテッド(深                                         圳 市農科集團有限公司)のゼネ
       ラル・マネージャー代理であった。2011年２月において、ツァン氏はシンセン・チャンチョン・インベストメン
       ト・ホールディングス・カンパニー・リミテッド(深                          圳 市長城投資控股股         份 有限公司)の懲罰委員会の取締役兼秘書
       役であった。ツァン氏は、2014年４月に、党委員会の会長兼秘書役として、シンセン・ウーチョウ・ゲストハウ
       ス・カンパニー・リミテッド(深                圳 市五洲賓館有限責任公司)に出向した。
       チェン・ウー氏(51歳)(1970年１月６日生)＊

       　2018年４月11日に、当社の常務取締役兼ゼネラル・マネージャー代理兼当社の諸子会社の取締役として任命され
       た。同氏は1995年７月に交通運輸管理の学士号(交通運輸管理工程專業)を長沙交通学院(長沙交通學院)(現                                                     長沙理
       工大学)から取得した。ウー氏は、1997年10月よりゼネラル・マネージャー代理およびゼネラル・マネージャーとし
       て、シンセン・トランスポーテーション・サービシズ・コーポレーション羅湖駅(深                                         圳 市交通運輸服務公司羅湖汽車
       站)に勤務し、2002年２月にシンセン・クワイイーブー・ロジスティクス・カンパニー・リミテッド(深                                                  圳 市快一   步
       物流有限公司)のマネジメント・オフィスのゼネラル・マネージャー代理となった。同氏は、2009年２月において、
       シンセン・ハイウェイ・パッセンジャー・アンド・フレイト・トランスポート・サービス・センター(深                                                  圳 市公路客
       貨運輸服務中心)のビジネス・デパートメントの責任者であった。ウー氏は、2012年６月に、ゼネラル・マネー
       ジャー代理として、シンセン・ハイウェイ・パッセンジャー・アンド・フレイト・トランスポート・サービス・セ
       ンター・カンパニー・リミテッド(深                  圳 市公路客貨運輸服務中心有限公司)に入社したほか、2014年11月より、シン
       セン・トランスポーテーション・サービス・カンパニー・リミテッド(深                                    圳 市客運服務有限公司)の取締役会会長と
       して兼務している。
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       ジ・リウ氏(46歳)(1975年３月７日生)＊
       　2018年４月11日に、当社の常務取締役、ゼネラル・マネージャー代理兼取締役会秘書役兼当社の諸子会社の取締
       役として任命された。リウ氏は、1998年に経済学の学士号を中南財経大学から、また2004年に理学修士の学位を香
       港理工大学からそれぞれ取得し、2018年９月には、EMBAの学位を厦門大学から取得した。同氏は、2002年にエコノ
       ミストの資格を取得している。
       　リウ氏は上場会社の投資および合併、国有財産管理ならびに上場会社のコーポレート・ガバナンスに関して長年
       の経験を有している。同氏は1998年にシンセン・シンファ・グループ・コーポレーション(深                                             圳 市深華集團公司)に
       入社し、2005年に深セン市人民政府国有資産監督管理委員会プロパティー・マネジメント・オフィス(深                                                  圳 市國有資
       產 監督管理委員會        產 權管理處)に加わった。リウ氏は、当社の支配株主の子会社であり、株式が香港証券取引所のメ
       イン・ボードに上場している(株式コード：152)、シンセン・インターナショナル・ホールディングス・リミテッド
       (深  圳 國際控股有限公司)に2006年８月より入社している。同氏は常務取締役会の秘書役、インフォメーション・テ
       クノロジー・デパートメントのゼネラル・マネージャー、アドミニストレーション・デパートメントのゼネラル・
       マネージャー、コーポレーション・マネジメント・デパートメントのゼネラル・マネージャーおよびインベストメ
       ント・マネジメント・デパートメントのゼネラル・マネージャー等を歴任した。リウ氏は現在、深                                                圳 国際仲裁院(深
       圳 仲裁委員会)(深        圳 國際仲裁院(深       圳 仲裁委員會))の仲裁人であり、シンセン・シリアルズ・ホールディングス・カ
       ンパニー・リミテッド(深            圳 市深糧控股股       份 有限公司)(深セン証券取引所に上場している(株式コード：A000019およ
       びB200019)。)のスーパーバイザーである。2016年11月から2018年５月まで、同氏は、シンセン・エクスプレスウェ
       イ・カンパニー・リミテッド(Shenzhen                    Expressway      Company    Limited)(香港証券取引所のメイン・ボードに上場し
       ており(株式コード：548)、上海証券取引所にも上場している(株式コード：600548)。)の非常務取締役であった。
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       ジュンイー・ツァイ氏(37歳)(1983年12月23日生)
       　ツァイ氏は、2018年12月１日に当社の非常務取締役として任命された。同氏は、2006年にeコマース学士の学位を
       取得して深セン大学を卒業し、2013年に行政学修士の学位を取得して厦門大学を卒業した。ツァイ氏は、卒業後、
       深セン光明新区アーバン・ディベロップメント・ビューロー(深                               圳 市光明新區城市建設局)、深セン交通運輸委員会
       (深  圳 市交通運輸委員會)および深センレール・トランスポート・コンストラクション・コマンド・オフィス(深                                                   圳 市
       軌道交通建設指揮部          辦 公室)を含む様々な政府当局に勤めており、市立公共建物および輸送インフラストラクチャー
       の管理に関して幅広い経験を有している。2016年10月に、同氏は、タイピン・インベストメント・ホールディング
       ス・カンパニー・リミテッド(Taiping                   Investment      Holdings     Company    Limited)にデット・インベストメント・ディ
       ヴィジョンのマネージング・ディレクターとして入社し、そこで、同氏は保険ファンド投資を担当していた。在職
       期間中、ツァイ氏は、チャイナ・インシュアランス・インベストメント・OCT・ツーリズム・カルチャー・アンド・
       アーバン・リニューアル・インダストリー・ファンド(中保投華僑城旅遊文化及城市更新                                           產 業基金)、カントン・グ
       アンイェ・グリーン・インダストリー・ディベロップメント・ファンド(廣東省廣業綠色                                            產 業發展基金)、チァン
       シー・レール・インダストリー・インベストメント・ファンド(江西省鐵路                                     產 業投資基金)ならびに広州および深セ
       ン前海におけるタイピン・フィナンシャル・タワー・プロジェクト(Taiping                                      Financial     Tower   projects)等を含む
       多数の大型ファンドおよび不動産投資プロジェクトに参加した。
       ウェイゴー・ゾン氏(41歳)(1980年２月15日生)

       　同氏は2020年８月12日に当社の非常務取締役として任命された。同氏は2001年に東南大学を卒業した。ゾン氏は
       2001年からチャイナ・バンケ・カンパニー・リミテッド(萬科企業股                                 份 有限公司)(以下「バンケ」という。)に勤務
       しており、同社は深セン証券取引所に株式が上場しており(株式コード：A000002)、香港証券取引所のメイン・ボー
       ドにも株式が上場している(株式コード：2202)。2001年から2002年まで、同氏はバンケの本社のプロジェクト・マ
       ネジメント・センターに勤務した。2002年から2008年まで、ゾン氏はベイジン・バンケ・カンパニー・リミテッド
       (北京萬科企業有限公司)のシニア・ビジネス・マネージャーであり、その後、チンダオ・バンケ・リアル・エス
       テート・カンパニー・リミテッド(青島萬科房地                        產 有限公司)に異動し、2008年から2012年までマーケティング・
       ディレクターを務めた。2012年から2013年まで、同氏はバンケの本社のストラテジック・インベストメントおよび
       マーケティングにおけるオペレーション・マネジメント・デパートメントのオペレーション・ディレクターであっ
       た。同氏はジャージャン・バンケ・ナラダ・リアル・エステート・カンパニー・リミテッド(浙江萬科南都房地                                                      產 有
       限公司)のゼネラル・マネージャー代理として再び指名され、同氏は2013年から2014年まで同職を務めた。2015年に
       おいて、ゾン氏はニンボー・バンケ・エンタープライズ・カンパニー・リミテッド(寧波萬科企業有限公司)のゼネ
       ラル・マネージャーを務めた。同氏は2020年に、シンセン・バンケ・ディベロップメント・カンパニー・リミテッ
       ド(深   圳 市萬科發展有限公司)に異動し、エグゼクティブ・ゼネラル・マネージャーを務めた。
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       ブライアン・デーヴィド・マン・バン・リー氏(JP)(46歳)(1974年11月10日生)
       　リー氏は2011年７月１日に当社の非常務社外取締役兼監査委員会のメンバーに任命された。同氏は2015年８月26
       日に当社の報酬委員会のメンバーに任命され、2018年４月11日に報酬委員会の会長に任命された。リー氏は香港証
       券取引所に上場している会社である東亜銀行(以下「BEA」という。)の共同最高経営責任者である。同氏は2004年７
       月から2009年３月までBEAのゼネラル・マネージャーおよび資産管理部門の責任者であった。その後、リー氏は2009
       年４月にBEAの副最高経営責任者、2014年８月に常務取締役、そして2019年７月に共同最高経営責任者に任命され
       た。リー氏は現在、タウンガス・チャイナ・カンパニー・リミテッド(Towngas                                       China   Company    Limited)およびチャ
       イナ・オーバーシーズ・ランド＆インベストメント・リミテッド(China                                    Overseas     Land   & Investment      Limited)の
       非常務社外取締役であり、両社はいずれも香港証券取引所に上場している。
       　リー氏は、中国人民政治協商会議の全国委員会のメンバー、香港特別行政区政府の革新および戦略的開発に関す
       る最高責任者諮問委員会(Chief                Executive's       Council    of  Advisers     on  Innovation      & Strategic     Development       of
       the  Government      of  the  Hong   Kong   Special    Administrative        Region)のメンバー、香港貿易発展局(Hong                       Kong
       Trade   Development       Council)の局員、金融発展局(Financial                    Services     Development       Council)のディレクター、航
       路開発および３滑走路システム諮問委員会のメンバー、ならびに聖雅各福群會(St.                                         James’Settlement)の理事会副
       議長を含む、多数の公的および名誉ある地位にある。
       　リー氏は、香港－欧州事業カウンセル(Hong                       Kong-Europe      Business     Council)のメンバー、香港－日本事業協力委
       員会(Hongkong-Japan           Business     Co-operation       Committee)のメンバーおよびアジア金融協力協会(Asian                            Financial
       Cooperation      Association)の副議長である。
       　リー氏は香港会計師公会(Hong                Kong   Institute     of  Certified     Public    Accountants)およびイングランド・ウェー
       ルズ勅許会計士協会(Institute                of  Chartered     Accountants       in  England    and  Wales)のフェローである。同氏はま
       た、香港金融アカデミー(Hong                Kong   Academy    of  Finance)のメンバーおよび財資市場公会(Treasury                           Markets
       Association)のフル・メンバーである。同氏は、スタンフォード大学においてMBAの学位を、またケンブリッジ大学
       において文学士の学位を修得している。
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       ユ・ロン・チン氏(51歳)(1970年２月19日生)
       　チン氏は、2018年４月11日に当社の非常務社外取締役、監査委員会メンバーおよび会長兼報酬委員会メンバーと
       して任命された。同氏は監査、コーポレート・ファイナンスおよび会計に関して28年超の経験を有している。チン
       氏は、現在、香港証券取引所のメイン・ボード上の上場会社の最高財務責任者である。同氏は、1992年に香港中文
       大学から経営学士の学位を、2006年に清華大学からEMBAの学位をそれぞれ取得した。チン氏は、香港会計士公会
       (Hong   Kong   Institute     of  Certified     Public    Accountants)および勅許公認会計士会(Association                           of  Chartered
       Certified     Accountants)のフェロー・メンバーであり、米国公認会計士協会(American                                      Institute     of  Certified
       Public    Accountants)のメンバーでもある。チン氏は、ホプソン・ディベロップメント・ホールディングス・リミ
       テッド(Hopson        Development       Holdings     Limited)(株式コード：754)、ナイ・ヒン・ホン・カンパニー・リミテッド
       (Ngai   Hing   Hong   Company    Limited)(株式コード：1047)、ターンブレイ・インダストリーズ・インターナショナル
       (ホールディングス)リミテッド(Termbray                     Industries      International        (Holdings)      Limited)(株式コード：93)およ
       びAMVIG・ホールディングス・リミテッド(株式コード：2300)の非常務社外取締役であり、これら全社は香港証券取
       引所のメイン・ボードに上場している。
       トニー・チュン・ニン・カン氏(SBS,                  JP)(70歳)(1950年12月９日生)

       　カン氏は、2018年４月11日に当社の非常務社外取締役、監査委員会メンバー兼報酬委員会メンバーとして任命さ
       れた。同氏は、トニー・カン＆カンパニー・ソリシターズ＆ノータリーズ(Tony                                           Kan  & Co.,   Solicitors      &
       Notaries)の創設者およびシニア・コンサルタントであり、1982年から香港最高裁判所(Supreme                                                 Court   of  Hong
       Kong)の事務弁護士業を行っている。同氏はまた、イングランド・ウェールズ最高裁判所(Supreme                                                   Court   of
       England    and  Wales)の事務弁護士、オーストラリア首都特別地域最高裁判所(Supreme                                     Court   of  the  Australian
       Capital    Territory)の法廷弁護士および事務弁護士ならびにシンガポール共和国最高裁判所(Supreme                                             Court   of  the
       Republic     of  Singapore)の弁護士でもある。同氏はまた、中国認証担当官および公証人でもある。カン氏は、現
       在、中国人民政治協商会議の全国委員会の委員であり、３期連続で中国人民政治協商会議の広東委員会(Guangdong
       Committee)の委員であった。カン氏は、1985年から2011年末まで、沙田区議会(Sha                                         Tin  District     Council)の選出
       メンバーであった。同氏はまた、1999年末における区域市政局(Regional                                    Council)の解散まで、区域市政局の選出
       メンバーであり、1997年７月に区域市政局の副議長として選出されていた。
       　1988年から、カン氏は、新界における郷議局(Heung                           Yee  Kuk)の参事官として務めており、現在は、郷議局の職権
       委員および執行委員会メンバーである。カン氏は、過去から現在に至るまで政府のための様々な諮問委員会の一員
       (城市規画委員会(Town            Planning     Board)メンバーおよび房屋委員会(Housing                      Authority)の建設委員会(Building
       Committee)メンバーを含む。)である。同氏は、現在、香港特別行政区行政長官の選挙委員会(Election                                                  Committee)
       メンバーである。カン氏は、香港において上場している会社であるマン・ワー・ホールディングス・リミテッド
       (Man   Wah  Holdings     Limited)(株式コード：1999)の非常務社外取締役として2013年５月から任命されている。カン
       氏は、2016年１月29日からナムソン・ホールディングス・リミテッド(Nameson                                       Holdings     Limited)(株式コード：
       1982)の非常務社外取締役として任命されており、同社は2016年４月12日に香港証券取引所に上場している。同氏
       は、2017年12月29日、深セン証券取引所のチャイネクストに上場しているDBGテクノロジー・カンパニー・リミテッ
       ド(DBG    Technology      Co.,   Ltd.)(株式コード：300735)の取締役会の副会長に任命されている。
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       　同氏は、ミッドランド・ホールディングス・リミテッド(以下「ミッドランド・ホールディングス」という。)
       (Midland     Holdings     Limited)(香港証券取引所のメイン・ボードに上場している(株式コード：1200)。)の非常務取
       締役であり、その後、1994年10月から2004年９月までの期間において、ミッドランド・ホールディングスの非常務
       社外取締役となった。カン氏はまた、2014年３月から2016年10月までの期間においてミッドランド・ホールディン
       グスの非常務取締役としても務めており、2016年10月から2019年10月までミッドランドIC&Iリミテッド(Midland
       IC&I   Limited)(香港証券取引所のメイン・ボードに上場している(株式コード：459)。)の非常務取締役および取締
       役会会長として承認されている。同氏は、2019年６月18日より、2019年７月16日から香港証券取引所に上場したキ
       モウ・エンバイロメンタル・ホールディング・リミテッド(Kimou                                Environmental        Holding    Limited)(株式コード：
       6805)の非常務社外取締役に任命されている。
       注：　   ＊ 印の付されている者は常務取締役である。

       　当グループの様々なビジネスは、それぞれ上記に挙げられた当社の常務取締役が直接責任を有しており、かかる

       常務取締役が当グループの経営幹部とされている。
       　2020年12月31日現在、SFO第352条に基づき当社によって保管されている登記簿への記録、または別途当社に対し
       て行なわれた通知、およびモデルコードに従った香港証券取引所における登録において、当社取締役および当社の
       経営責任者のいずれも、当社またはその関係会社(SFO第15章に規定される意味を有する。)の株式、潜在的な当社株
       式または社債に関する権利ならびに売持残高を有していない。
       取締役の報酬

       　2015年、2016年、2017年、2018年の６月30日に終了した４ヶ年、2018年12月31日に終了した６ヶ月、2019年12月
       31日に終了した１年および2020年12月31日に終了した１年の各事業年度の間に当社から取締役に支払われた報酬(費
       用、給与、退職金プランへの負担金およびその他の利益を含む。)の総額は、それぞれ、                                             約17,639,000人民元、
       20,226,000人民元、15,359,000人民元、10,193,000人民元、2,863,000人民元、8,279,000人民元および8,073,000人
       民元  であった。
       　上記に開示した他には、2018年６月30日に終了した４ヶ年、2018年12月31日に終了した６ヶ月、2019年12月31日
       に終了した１年および2020年12月31日に終了した１年について、当社または当社の子会社による取締役に対する他
       の支払いがなされたことも、なすべき支払いも無い。
       退職および年金基金

        強制年金基金制度条例(香港の法令第485章)の法的な義務に従い、当グループはMPF制度を設けた。これら制度の
       ための強制拠出金額は、雇用主と従業員の30,000香港ドルを上限とする従業員の毎月の関連所得の５％により構成
       される。当グループが雇用する中国従業員は、中国政府が運営している国営退職給付制度に加入している。当グ
       ループは給付に備えて、支払給与の一定割合を退職給付制度に拠出することを義務付けられている。この退職給付
       制度に関する当グループの唯一の義務は、制度に基づき要求された拠出金額を納付することである。2020年12月31
       日に終了した事業年度の当グループによるMPF制度および中国の退職給付制度に対する拠出金額合計は、1,527,000
       人民元(2019年12月31日に終了した事業年度：1,651,000人民元)である。
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       ストック・オプション
       ストック・オプション・スキーム
       (A)  　ストック・オプション・スキームが、2013年10月22日付で、当社の株主により承認された(以下「ストック・
         オプション・スキーム」という。)。ストック・オプション・スキームは2023年10月21日に失効するが、その時
         点で発行済のオプションは引き続き行使可能である。ストック・オプション・スキームの主要な条件の概略
         を、以下(B)に述べる。
       (B)  　ストック・オプション・スキームは、適格者(当社の主要株主、当グループもしくは当グループ会社各社の取
         締役もしくは従業員もしくはコンサルタント、専門家またはアドバイザーを含む。)に対し、インセンティブ、
         報奨金、報酬、補償および/または便益を与えるためという代替手段を当社に提供することを意図し、ならびに
         取締役会が適宜承認するそれ以外の目的のためのものである。
         　ストック・オプション・スキームおよび当社のその他のストック・オプション・スキームにおいてオプショ
         ンが付与されうる当社最大株式数(ストック・オプション・スキームに従い適宜、無効となったオプションを除
         き、行使されたオプションに基づき発行される当社株式および発行済のままであるオプションにかかる当社株
         式数と合わせて)は、改めて株主からの承認を新たに得ない限り、合計で、ストック・オプション・スキームの
         適用日現在の発行済株式総数の10％を超えてはならないものとする。12ヶ月間での、ストック・オプション・
         スキームにおける各参加者が取得可能な最大株式数は、当社の発行済株式総数の１％を超えてはならないもの
         とする。本書記載の日付現在において、ストック・オプション・スキームの下で付与されたオプションはな
         く、ストック・オプション・スキームの下で308,169,028株の当社株式(当社の発行済株式総数の約10％に相当
         する。)が発行可能であった。
         　オプション行使可能期間は、取締役会のその裁量により決定され、付与日から10年を経過する前に失効する
         ものとする。取締役会において別途定められ、付与時のオファーレターにて別途記載されない限り、オプショ
         ンを行使し得るまでに当該オプションを保有しなければならない期間は存在しない。付与されたオプションは
         取締役会により決定される期間およびオファーレターに定める期間、取得できる。オプション取得の対価は、
         １香港ドルである。当社株式引受のための行使価格全額は、オプション行使時に支払わなければならない。
         　オプションの行使可能価格は、当該オプションの付与時点で取締役会の完全なる裁量により決定し、オプ
         ション付与を記載するレターに記載されるものとする。かかる行使可能価格は、最低でも、以下のうちの最高
         価格とする。
         (a)　付与日(取得日であると見なされる。)(営業日とする。)における香港証券取引所の株式相場表に記載され
            る当社株式の終値
         (b)　付与日の直前５営業日分の香港証券取引所の株式相場表に記載される当社株式の平均終値
         (c)　当社株式の額面価格
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       シェア・アワード
       (A)  　2007年１月25日(以下「採用日」という。)、取締役会により、シェア・アワード・スキームが採用された。
         取締役会によりそれ以前に終了されない限り、シェア・アワード・スキームは採用日から15年間、有効かつ効
         力を有するものとする(10周年目の採用日当日またはそれ以後に新しいアワードが付与されないことを条件とす
         る。)。シェア・アワード・スキームの主要な条件の概要は、下記(B)に定められている。
       (B)  　シェア・アワード・スキームの目的は、当グループの特定の従業員(取締役兼従業員を含むがこれに限らな
         い。)の貢献を認めること、当グループの継続的な営業と発展のために彼らを雇用し続けるためにインセンティ
         ブを与えること、および当グループのさらなる発展のため適切な人材を招致することである。
         　シェア・アワード・スキームの下、取締役会(または関係する選ばれた従業員が取締役でもある場合は、報酬
         委員会)は、適宜、その完全なる裁量権で、適切と考える条件に従って、シェア・アワード・スキームに参加す
         る従業員を選定し、授与される当社株式数を決定することができる。取締役会は、シェア・アワード・スキー
         ムに基づいて、取締役会によって授与されるアワードの対象となる当社発行済株式総数が付与日の時点で合計
         して当社発行済株式総数の10％を超えるような当社株式のアワードを授与することはできない(ただし、無効と
         なったもの、もしくは権利が失われたものは、いかなるものも数に入れない。)。
       (C)  　2020年12月31日に終了した事業年度内に付与、失権、授与または未行使の当社割当株式はなかった。した
         がって、当年中、シェア・アワード・スキームの信託に基づいて保有される当社株式に関して受領された配当
         金はなかった(2019年12月31日に終了した事業年度中は０であった。)。
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       (3)【監査の状況】
       　監査委員会は、監査人により提供されるサービスおよび資源の十分性、監査人とのコミュニケーションおよび関
       係性、ならびに監査人の独立性、客観性および職業的専門家としての懐疑心を通じた監査の品質評価または監査法
       人の選定もしくは維持の推奨により、外部監査人を評価する。
       　監査委員会は、このような評価を定期的に実施するが、当該評価には筆頭業務執行社員の審査および評価が含ま
       れる。評価を行うにあたって、監査委員会は経営陣および当社の内部監査役の意見を考慮に入れる。法律で要求さ
       れる筆頭業務執行社員の定期的な交替を確保することに加えて、監査委員会は、継続的な監査人の独立性を確保す
       るため、監査法人自体の定期的な交替があるべきものかどうかをさらに考慮する。監査委員会は、独立した監査人
       に関する結論を取締役会の全員に対して公表する。
       　監査委員会による評価は、監査委員会の監査人との経験に基づいており、さらに経営陣ならびに内部監査および
       その他の主要なマネージャーを含む当社内の他の者からの情報提供によっても情報が充足される。監査委員会によ
       る検討のためのその他の情報源としては、規制監督当局の調査報告に加えて、上記に概説されている品質管理手続
       に関する監査法人の報告がある。
       　当社は、上記の方針に従ってデロイト                    トウシュ     トーマツを任命した。当社はまた、上記の評価基準に従って評
       価を実施し、何ら問題がなかったと結論付けた。
         ①  監査委員会

         　「(1)    コーポレート・ガバナンスの概要－監査委員会」を参照のこと。
         ②  外部監査人

         　「(1)    コーポレート・ガバナンスの概要－外部監査人およびその報酬」を参照のこと。
         ③  外国監査公認会計士等に対する報酬の内容

                         前連結会計年度                    当連結会計年度

                    監査証明業務に          非監査業務に         監査証明業務に          非監査業務に
            区分
                     基づく報酬          基づく報酬          基づく報酬          基づく報酬
                    (千人民元(千円))          (千人民元(千円))          (千人民元(千円))          (千人民元(千円))
           提出会社          1,503(23,868)             9(143)      1,555(24,693)           808(12,831)
           連結子会社            370(5,876)             0(0)       479(7,607)             0(0)
             計         1,873(29,743)             9(143)      2,034(32,300)           808(12,831)
         　当社は、監査人に、税務代理業務および当グループの業績の中間審査業務を含む監査以外の業務の提供を依

         頼している。
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         ④  その他重要な報酬の内容
         　該当なし。
         ⑤  監査報酬の決定方針

         　外部監査人の独立性は、監査委員会によって監督されている。監査委員会はまた、取締役会に対して外部監
         査人の任命について推薦を行う責任ならびに監査報酬および監査契約を承認する責任も負う。監査人の報酬
         は、基本的に、監査を受ける会社の規模および監査に要する日数等に従って決定される。
       (4)【役員の報酬等】

         該当なし。
       (5)【株式の保有状況】

         該当なし。
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    第6   【経理の状況】
    1 ．以下に掲げるシンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパ

      ニー・リミテッド（以下、「当社」という。）及びその子会社（以下、合わせて「当グループ」という。）の
      財務書類の原文は、当社が香港において公表した、香港の証券取引所規則によって認められている国際財務報
      告基準に準拠して作成されたものである。邦文の財務書類はこれを翻訳したものであり、「財務諸表等の用
      語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号)（以下、「財務諸表等規則」という。)第131
      条第１項の規定の適用を受けている。
    2.  本書記載の2020年12月31日に終了した会計年度の財務書類は、当社の本国における会計監査人である香港デロ

      イト・トウシュ・トーマツの会計監査を受けており、別紙のとおり監査報告書を受領している。
      なお、前述の財務書類は、「金融商品取引法施行令」（昭和40年政令第321号)第35条の規定に基づく「財務諸

      表等の監査証明に関する内閣府令」（昭和32年大蔵省令第12号)第１条の２の規定により、金融商品取引法第
      193条の２の規定に基づく我が国の公認会計士又は監査法人による会計監査は受けていない。
    3 ．本書記載の財務書類の原文は、人民元で表示されている。「円」で表示されている金額は、財務諸表等規則第

      134条の規定に基づき、2020年12月31日に終了した会計年度の財政状態計算書日現在における株式会社三菱UFJ
      銀行による日本円の人民元に対する対顧客電信相場（仲値）で換算された金額である。ただし、2020年12月31
      日は東京外国為替市場が休場であったため、2020年12月30日現在の株式会社三菱UFJ銀行による日本円の人民元
      に対する対顧客電信相場（仲値）である、１人民元＝15.88円で換算している。金額は百万円単位で表示されて
      いる。なお、当該円換算額は、単に便宜上の表示を目的としており、人民元で表示された金額が上記の相場で
      実際に円に換算されることを意味するものではない。
    4 ．当社が採用している会計基準、会計処理手続及び表示方法と、日本において一般に公正妥当と認められている

      企業会計の基準、会計処理手続及び表示方法との間の主な相違点に関しては、「4　国際財務報告基準と日本に
      おける会計原則及び会計慣行との主な相違点」に記載されている。
    5 ．邦文の財務書類中の円金額、「2　主な資産・負債及び収支の内容」、「3                                        その他」及び「4　国際財務報告基

      準と日本における会計原則及び会計慣行との主な相違点」に記載されている事項は、財務書類の原文には含ま
      れておらず、上記2.の会計監査の対象にもなっていない。
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    1   【財務書類】
    (1)  連結純損益及びその他の包括利益計算書

       2020  年12月31日に終了した会計年度
                         注記

                                  2019  年             2020  年
                         番号
                              千人民元        百万円       千人民元        百万円
    その他の収益                     ７      7,414         118      64,178        1,019
    その他の利得及び損失                     ８      (5,748)         (91)      13,378         212
    共同支配企業の一部処分に係る利得                     16         –        –     545,181         8,658
    減価償却費                            (361)         (6)       (575)         (9)
    一般管理費                           (36,930)         (587)      (35,199)         (559)
    財務費用                           (1,306)         (21)      (17,266)         (274)
    共同支配企業に関する持分法損益                     ９     700,552        11,125       295,090         4,686
    税引前当期純利益                           663,621        10,538       864,787        13,733
    法人所得税                     10     (42,646)         (677)      (171,004)         (2,716)
    当期純利益                     11     620,975         9,861       693,783        11,017
    その他の包括利益
     純損益に振り替えられることのない項
      目：
      その他の包括利益を通じて公正価値
       で測定される資本性金融商品に対
       する投資に係る公正価値測定によ
       る利得（税引後）                        10,350         164       7,560         120
     その後に純損益に振り替えられる可能
      性がある項目：
      在外営業活動体の為替換算（差損）
       差益                        (2,127)         (34)      64,359        1,022
    当期包括利益                           629,198         9,991       765,702        12,159
    当期純利益の帰属：
     当社の所有者                          612,026         9,719       688,661        10,936
     非支配持分                           8,949         142       5,122         81
                               620,975         9,861       693,783        11,017
    当期包括利益の帰属：
     当社の所有者                          620,249         9,849       760,580        12,078
     非支配持分                           8,949         142       5,122         81
                               629,198         9,991       765,702        12,159
                              人民元         円       人民元         円
    １株当たり当期純利益                     13
                                0.1986         3.15       0.2235         3.55
     基本的
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                                                           有価証券報告書
    (2)  連結財政状態計算書
       2020  年12月31日現在
                         注記

                                  2019  年             2020  年
                         番号
                              千人民元        百万円       千人民元        百万円
    資産
    非流動資産
    共同支配企業に対する持分                     16    4,858,483         77,153      4,673,688         74,218
    その他の包括利益を通じて公正価値で測
     定される資本性金融商品                    17      22,600         359      31,000         492
    有形固定資産                     18      1,546         24      2,111         34
    共同支配企業に対する貸付金                     19     311,224         4,942       322,792         5,126
                              5,193,853         82,478      5,029,591         79,870
    流動資産
    預け金及び前渡金                             820        13       545         9
    未収利息及びその他の債権                             68        1      1,208         19
    共同支配企業に対する貸付金                     19         –        –     27,041         430
    仕組預金                     20         –        –     801,503        12,728
    預入期間が３ヶ月を超える定期預金                     21         –        –     240,000         3,811
    銀行預金及び現金                     21      49,785         791      519,042         8,242
                                50,673         805     1,589,339         25,239
    資産合計                          5,244,526         83,283      6,618,930         105,109
    資本及び負債
    資本及び剰余金
    資本金                     22     270,603         4,298       270,603         4,298
    資本剰余金及び準備金                          4,575,455         72,658      4,707,513         74,755
    当社の所有者に帰属する持分                          4,846,058         76,956      4,978,116         79,053
    非支配持分                           24,020         381      23,586         374
    資本合計                          4,870,078         77,337      5,001,702         79,427
    非流動負債
    銀行借入金                     25         –        –     754,002        11,974
    繰延税金負債                     24      80,668        1,281       76,025        1,207
                                80,668        1,281       830,027        13,181
    流動負債
    未払債務及び未払費用                           12,811         203      10,255         163
    銀行借入金                     25     280,969         4,462       324,347         5,151
    未払配当金                              –        –     306,030         4,860
    未払税金                              –        –     146,569         2,327
                               293,780         4,665       787,201        12,501
    負債合計                           374,448         5,946      1,617,228         25,682
    資本及び負債合計                          5,244,526         83,283      6,618,930         105,109
    現金及び現金同等物                           49,785         791      519,042         8,242
                        *                      *


           ティエン・リャン・ツァン                               ジ・リウ
                取締役                           取締役
    *

      識別目的のみ
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                シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド(E05933)
                                                           有価証券報告書
    (3)  連結持分変動計算書
       2020  年12月31日に終了した会計年度
                                                       (単位：千人民元)

                               当社の所有者への帰属額
                             中国法
                                 投資再評価
                             による         為替換算
                    資本金   資本剰余金     法定準備金      剰余金     調整勘定    利益剰余金       小計   非支配持分       合計
    2019 年１月１日現在
                   270,603    2,337,689     107,589     5,273    (360,326)    2,478,406     4,839,234      30,233    4,869,467
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定
     される資本性金融商品に対する投資に係
     る公正価値測定による利得（税引後）
                      –     –     –   10,350       –     –   10,350      –   10,350
    在外営業活動体の為替換算差損
                      –     –     –     –    (2,127)      –   (2,127)      –   (2,127)
    当期純利益
                      –     –     –     –     –   612,026     612,026     8,949    620,975
    当期包括利益
                      –     –     –   10,350     (2,127)    612,026     620,249     8,949    629,198
    準備金間の振替
                      –     –   1,575      –     –   (1,575)      –     –     –
    当期中に分配として認識した配当金（注記
     14）
                      –     –     –     –     –  (613,425)     (613,425)       –  (613,425)
    非支配持分に対する配当金の支払額
                      –     –     –     –     –     –     –   (15,162)     (15,162)
    2019 年12月31日現在
                   270,603    2,337,689     109,164     15,623     (362,453)    2,475,432     4,846,058      24,020    4,870,078
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定
     される資本性金融商品に対する投資に係
     る公正価値測定による利得（税引後）
                      –     –     –   7,560       –     –   7,560      –   7,560
    在外営業活動体の為替換算差益
                      –     –     –     –    64,359      –   64,359      –   64,359
    当期純利益
                      –     –     –     –     –   688,661     688,661     5,122    693,783
    当期包括利益
                      –     –     –   7,560     64,359    688,661     760,580     5,122    765,702
    準備金間の振替
                      –     –    (574)      –     –    574     –     –     –
    当期中に分配として認識した配当金（注記
     14）
                      –     –     –     –     –  (628,522)     (628,522)       –  (628,522)
    非支配持分に対する配当金の支払額
                      –     –     –     –     –     –     –   (5,556)     (5,556)
    2020 年12月31日現在
                   270,603    2,337,689     108,590     23,183     (298,094)    2,536,145     4,978,116      23,586    5,001,702
                                                       (単位：百万円)

                               当社の所有者への帰属額
                             中国法
                                 投資再評価
                             による         為替換算
                    資本金   資本剰余金     法定準備金      剰余金     調整勘定    利益剰余金       小計   非支配持分       合計
    2019 年１月１日現在
                    4,298    37,122     1,709      84    (5,722)     39,357     76,848      480    77,328
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定
     される資本性金融商品に対する投資に係
     る公正価値測定による利得（税引後）
                      –     –     –    164      –     –    164     –    164
    在外営業活動体の為替換算差損
                      –     –     –     –     (34)     –    (34)     –    (34)
    当期純利益
                      –     –     –     –     –   9,719     9,719     142    9,861
    当期包括利益
                      –     –     –    164     (34)    9,719     9,849     142    9,991
    準備金間の振替
                      –     –    25     –     –    (25)     –     –     –
    当期中に分配として認識した配当金（注記
     14）
                      –     –     –     –     –   (9,741)     (9,741)      –   (9,741)
    非支配持分に対する配当金の支払額
                      –     –     –     –     –     –     –    (241)     (241)
    2019 年12月31日現在
                    4,298    37,122     1,734     248    (5,756)     39,310     76,956      381    77,337
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定
     される資本性金融商品に対する投資に係
     る公正価値測定による利得（税引後）
                      –     –     –    120      –     –    120     –    120
    在外営業活動体の為替換算差益
                      –     –     –     –    1,022      –   1,022      –   1,022
    当期純利益
                      –     –     –     –     –   10,936     10,936      81   11,017
    当期包括利益
                      –     –     –    120     1,022    10,936     12,078      81   12,159
    準備金間の振替
                      –     –    (9)     –     –     9     –     –     –
    当期中に分配として認識した配当金（注記
     14）
                      –     –     –     –     –   (9,981)     (9,981)      –   (9,981)
    非支配持分に対する配当金の支払額
                      –     –     –     –     –     –     –    (88)     (88)
    2020 年12月31日現在
                    4,298    37,122     1,725     368    (4,734)     40,274     79,053      374    79,427
    当グループの連結持分変動計算書を人民元（当グループの表示通貨）で表示するために、香港ドル建ての資本取引

    及び利益剰余金は、取引日の為替レートにより換算されている。2009年６月30日に終了した会計年度に当社の機能
    通貨を香港ドルから人民元に変更する前は、為替換算調整勘定に認識される換算差額は、資本取引及び利益剰余金
    を取引日の為替レートにより換算した金額と、資産及び負債を各報告期間末の為替レートにより換算した金額の差
    額であった。当社の機能通貨の変更後、為替換算調整勘定に認識される換算差額は在外営業活動体の換算差額で
    あった。
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    (4)  連結キャッシュ・フロー計算書
       2020  年12月31日に終了した会計年度
                                   2019  年             2020  年

                               千人民元         百万円       千人民元         百万円
    営業活動
    税引前当期純利益                           663,621        10,538       864,787        13,733
    調整項目：
    その他の包括利益を通じて公正価値で測定される資
     本性金融商品からの受取配当金                           (3,120)         (49)      (1,100)         (17)
    受取利息                            (4,080)         (65)      (58,476)         (929)
    仕組預金からの投資収益                               –        –     (1,503)         (24)
    支払利息                             1,280         20      15,791         251
    共同支配企業の一部売却に係る利得                               –        –    (545,181)         (8,658)
    有形固定資産の処分による利得                             (144)         (2)        –        –
    換算差損（差益）                             5,892         94     (13,378)         (212)
    有形固定資産の減価償却費                              361         6       575         9
    共同支配企業に関する持分法利益                           (700,552)        (11,125)       (295,090)         (4,686)
    運転資本変動前の営業キャッシュ・フロー                           (36,742)         (583)      (33,575)         (533)
    未収利息及びその他の債権の増加額                              (68)        (1)       (225)         (3)
    預け金及び前渡金の（増加）減少額                             (142)         (2)       275         4
    未払債務及び未払費用の減少額                            (1,685)         (27)      (13,903)         (221)
    営業活動によるキャッシュ・フロー                           (38,637)         (613)      (47,428)         (753)
    法人所得税支払額                               –        –     (3,468)         (55)
    営業活動によるキャッシュ・フロー（純額）                           (38,637)         (613)      (50,896)         (808)
    投資活動
    仕組預金の預入                               –        –    (800,000)        (12,704)
    共同支配企業に対する貸付金                           (309,300)         (4,912)       (558,750)         (8,873)
    預入期間が３ヶ月を超える定期預金の預入                               –        –    (240,000)         (3,811)
    共同支配企業の一部売却により生じた費用                               –        –     (12,717)         (202)
    有形固定資産の取得による支出                             (616)        (10)      (1,140)         (18)
    共同支配企業の一部売却並びに株主による貸付金及
     びそれに係る利息の譲渡による収入                              –        –    1,090,432         17,316
    配当金の受取額（中国における源泉徴収税控除後）                           613,449         9,742       494,707         7,856
    利息の受取額                             2,170         35      8,025         127
    共同支配企業に対する増資                            (3,750)         (60)         –        –
    有形固定資産の処分による収入                              144         2        –        –
    投資活動によるキャッシュ・フロー（純額）                           302,097         4,797       (19,443)         (309)
    財務活動
    新規の銀行借入金額                           546,221         8,674      3,190,168         50,660
    銀行借入金返済額                           (265,252)         (4,212)      (2,318,054)         (36,811)
    利息の支払額                            (1,123)         (18)      (15,575)         (248)
    配当金の支払額：
     －当社の所有者に対する支払額                          (624,064)         (9,910)       (317,710)         (5,045)
     －子会社の非支配持分に対する支払額                           (15,162)         (241)       (5,556)         (88)
    財務活動によるキャッシュ・フロー（純額）                           (359,380)         (5,707)       533,273         8,468
    現金及び現金同等物の（減少）増加額（純額）                           (95,920)        (1,523)       462,934         7,351
    現金及び現金同等物の期首残高                           140,087         2,225       49,785         791
    為替レート変動による影響額                             5,618         89      6,323         100
    現金及び現金同等物の期末残高                            49,785         791      519,042         8,242
    注：現金及び現金同等物は、銀行預金、手許現金及び預入期間が３ヶ月以内で価値の変動リスクが小さい預金から構成され

      る。
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    (5)  連結財務諸表に対する注記
       2020  年12月31日に終了した会計年度
    1.  一般的な情報

    シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド

    （以下、「当社」という。）はケイマン諸島において有限責任の免除会社として設立され、その株式は香港証券取
    引所（以下、「証券取引所」という。）に上場している。当社の直接持株会社は、英領ヴァージン諸島で有限責任
    会社として設立されたシンセン・インベストメント・インターナショナル・キャピタル・ホールディングス・イン
    フラストラクチャー・カンパニー・リミテッド（深                          圳 投控國際資本控股基建有限公司）である。当社の最終持株会
    社は、中国で有限責任会社として設立されたシンセン・インベストメント・ホールディングス・カンパニー・リミ
    テッド（深      圳 市投資控股有限公司）である。
    当社の登記上の事務所の住所及び事業活動の主な拠点は、年次報告書の企業情報の項に開示している。

    当社は投資持株会社である。当社の主要な子会社及び共同支配企業の主な事業内容は、それぞれ注記28及び注記16

    に記載している。
    当社の機能通貨及び表示通貨は、人民元である。

    2.　当期の重要な事象

    ( ⅰ)  中華人民共和国国務院の承認を得て、2020年２月15日に中華人民共和国交通運輸部が発行した「新型コロナ

       ウイルス肺炎が引き起こす感染症の予防及び統制の期間中における有料道路に係る通行料の権利放棄に関す
       る交通運輸部による通知」（《交通運輸部關於新冠肺炎疫情防控期間免收收費公路車輛通行費的通知》）
       （以下、「通知」         という。）に従い、交通運輸部は、新型コロナウイルス肺炎が引き起こす感染症の予防及
       び統制の期間中に、有料道路を通って、合法的に通行するすべての車輌に対して、有料道路に係る通行料を
       全国的に放棄することを決定した。通行料免除期間は、2020年２月17日午前00:00時から開始し、感染症の予
       防及び統制の終了時までであった（以下、「通行料免除期間」という。）。当該通行料免除期間は、有料道
       路料金所の有料車線を通過する時間に応じて、ネットワーク化されていない有料高速道路及び普通幹線道路
       上の車輌に適用され、また、有料車線の出口を出る時間に応じて、ネットワーク化された有料高速道路上の
       車輌に適用された。中華人民共和国国務院の承認を得て、2020年４月28日に中華人民共和国交通運輸部が発
       行した「有料道路における通行料の徴収の再開に関する交通運輸部による通知」（《交通運輸部關於恢復收
       費公路收費的公告》）に従い、全国の有料道路（有料の橋及びトンネルを含む。）は、有料道路を合法的に
       通行するすべての車輛（通行料免除政策が引き続き適用される通知の実施前から法定の無料通行政策の対象
       となっている指定車輛を除く。）に対して、2020年５月６日00:00から通行料の徴収を再開した。
       上記に従い、当該通知は、当グループの共同支配企業が運営する                                 廣州－深     圳 高速公路（以下、「広深高速道

       路」という。）及び廣州－珠海西綫高速公路（以下、「広州珠海西部高速道路」という。）に適用された。
       当該通行料免除期間中に当該高速道路を合法的に通行するすべての車輌は、通行料を免除された。通行業務
       収益が当グループの共同支配企業の主要な収益源となっていることから、当該通知の実施は、当期の当グ
       ループの事業業績に負の影響を及ぼした。
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    ( ⅱ)  2020年９月10日、当グループは、中国の公開入札プロセスを通じて、クワンチョウ・チェントン・ディベ
       ロップメント・カンパニー・リミテッド（廣州臻通實業發展有限公司（以下、「新塘有限公司」とい
       う。））の資本持分22.5％を、新塘有限公司に対する株主による貸付金のうち対応する部分及びそれに係る
       未収利息残高の権利の移転と合わせて売却する契約を締結した（以下、「一部売却」という。）。一部売却
       の完了後、当グループは、新塘有限公司の資本持分の15％を保有している。一部売却の詳細は、注記16に記
       載されている。
    3. 　国際財務報告基準（以下、「IFRS」という。）の修正の適用

    当期に強制適用されるIFRSの修正

    当期において、当グループは、国際会計基準審議会（以下、「IASB」という。）が公表する「IFRS基準における概
    念フレームワークへの参照の修正」及び以下のIFRSの修正を初めて適用した。これらのIFRSの修正は、2020年１月
    １日以後に開始する会計年度の連結財務諸表の作成について強制適用される。
    IAS  第１号及びIAS第８号の修正                         「重要性がある」の定義

    IFRS  第３号の修正                        事業の定義
    IFRS  第９号、IAS第39号及びIFRS第７号の修正                        金利指標改革
    「IFRS基準における概念フレームワークへの参照の修正」及びIFRSの修正の適用は、当期及び過年度の当グループ

    の財政状態及び財務業績並びに／又は本連結財務諸表に記載される開示に重要な影響を及ぼさなかった。
    公表済みだが未発効の新設IFRS及びIFRSの修正

    当グループは、公表済みだが未発効の以下の新設IFRS及びIFRSの修正について、早期適用はしていない。
                                          1

    IFRS  第17号
                               保険契約及び関連修正
                                              4
    IFRS  第16号の修正
                               COVID-19     に関連した賃料減免
    IFRS  第３号の修正                                       2
                               概念フレームワークへの参照
                                             5
    IFRS  第９号、IAS第39号、IFRS第７号、IFRS第
                               金利指標改革－フェーズ２
     ４号及びIFRS第16号の修正
    IFRS  第10号及びIAS第28号の修正                        投資者とその関連会社又は共同支配企業の間の資産
                                        3
                                の売却又は拠出
                                               1
    IAS  第１号の修正
                               負債の流動又は非流動への分類
                                       1
    IAS  第１号及びIFRS実務記述書第２号の修正
                               会計方針の開示
                                          1
    IAS  第８号の修正
                               会計上の見積りの定義
                                                   2
    IAS  第16号の修正
                               有形固定資産：意図した使用の前の収入
                                               2
    IAS  第37号の修正
                               不利な契約－契約履行のコスト
                                                     2
    IFRS  基準の修正
                               IFRS  基準の2018-2020年サイクルの年次改善
    1

      2023  年１月１日以後に開始する会計年度から適用開始。
    2
      2022  年１月１日以後に開始する会計年度から適用開始。
    3
      後日決定される特定の日以後に開始する会計年度から適用開始。
    4
      2020  年６月１日以後に開始する会計年度から適用開始。
    5
      2021  年１月１日以後に開始する会計年度から適用開始。
                                121/241



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    上記の新設IFRS及びIFRSの修正に加えて、改訂版の「財務報告に関する概念フレームワーク」が2019年に公表され
    た。その派生的な修正である「IFRS基準における概念フレームワークへの参照の修正」は、2021年１月１日以後に
    開始する会計年度から適用が開始される。
    当社取締役は、すべての新設IFRS及びIFRSの修正の適用が、予測可能な将来に、連結財務諸表に与える重要な影響

    はないと見込んでいる。
    4. 　連結財務諸表作成の基礎及び重要な会計方針

    4.1   連結財務諸表作成の基礎

       連結財務諸表は、IASBによって公表されたIFRSに準拠して作成している。連結財務諸表の作成にあたって、
       情報は、主要な利用者の意思決定に影響を与えると合理的に予想し得る場合には、重要性があるとみなされ
       る。さらに、連結財務諸表には、香港証券取引所の証券上場規則及び香港会社条例が定める開示要求事項が
       適用されている。
       連結財務諸表は、以下の会計方針に記載されているように、公正価値で測定される一部の金融商品を除き、

       各報告期間末に取得原価主義に基づき作成している。
       取得原価は、一般的に財及びサービスと引換に受取った対価の公正価値に基づいている。

       公正価値は、その価格が直接観察可能であるか、他の評価技法を用いて見積もられるかにかかわらず、測定

       日時点で、市場参加者間の秩序ある取引において、資産を売却するために受取るであろう価格又は負債を移
       転するために支払うであろう価格である。資産又は負債の公正価値を見積もる際、当グループは、当該資産
       又は負債の特性が、市場参加者が測定日において当該資産又は負債の価格付けを行う場合に考慮に入れるも
       のであれば、それを考慮に入れる。当連結財務諸表における測定及び／又は開示目的の公正価値は、そうし
       た基準で決定されている。
       加えて、公正価値測定は、財務報告の目的上、公正価値測定に対するインプットの観察可能性の程度及びイ

       ンプットの公正価値測定全体にとっての重要性に基づいて、レベル１、レベル２又はレベル３に区分され
       る。これらのレベルは以下のとおりである。
       ・  レベル１のインプットは、測定日において企業がアクセスできる同一の資産又は負債に関する活発な市場

         における相場価格（無調整）である。
       ・  レベル２のインプットは、レベル１に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産又は負債について
         直接又は間接に観察可能なものである。
       ・  レベル３のインプットは、資産又は負債に関する観察可能でないインプットである。
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    4.2   重要な会計方針
       連結の基礎
       連結財務諸表には、当社と、当社及びその子会社が支配している企業の財務諸表が含まれている。支配は、
       以下のいずれもを満たす場合に達成される。
       ・  当社が投資先に対してパワーを有している。

       ・  当社が、投資先への関与により生じる変動リターンに対するエクスポージャー又は権利を有している。
       ・  当社が、そのリターンに影響を及ぼすように、そのパワーを使用する能力を有している。
       当グループは、上述の支配の３つの要素の１つ以上に変化があったことを示す事実や状況がある場合には、

       投資先を支配しているかどうかを再判定している。
       当グループは、子会社に対して支配を獲得したときに当該子会社の連結を開始し、支配を喪失したときに連

       結を終了する。具体的には、当期に取得又は売却した子会社の収益及び費用については、当グループが子会
       社に対する支配を獲得した日から喪失した日まで、連結純損益及びその他の包括利益計算書に含まれる。
       純損益とその他の包括利益のそれぞれの項目は、当社の所有者帰属分と非支配持分帰属分に配分される。子

       会社の包括利益合計額は、たとえ非支配持分が負の残高になる場合でも、当社の所有者帰属分と非支配持分
       帰属分に配分される。
       子会社が採用する会計方針を当グループの会計方針と整合させるため、必要に応じて子会社の財務諸表に調

       整を加えている。
       すべての当グループ内部の取引に関連する資産及び負債、資本、収益、費用及びキャッシュ・フローは、連

       結にあたり全額消去している。
       子会社に対する非支配持分は、当グループの株主持分と区分して表示している。非支配持分は、現在の所有

       持分であり、清算時に関連する子会社の純資産に対する比例的な取り分を保有者に与えるものである。
       共同支配企業に対する持分

       共同支配企業とは、取決めを共同支配する当事者が、共同支配の取決めに関する純資産に対する権利を有す
       る共同支配の取決めである。共同支配とは、取決めに対する契約上合意された支配の共有であり、関連する
       活動に関する意思決定が、支配を共有している当事者の全員一致の合意を必要とする場合にのみ存在する。
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       当連結財務諸表において、共同支配企業の損益と資産及び負債は、持分法を用いて会計処理している。持分
       法目的で用いる共同支配企業の財務諸表は、類似の状況における同様の取引及び事象について、当グループ
       と同一の会計方針に基づき作成している。共同支配企業の会計方針を当グループの会計方針と整合させるた
       めの適切な調整を行っている。持分法では、共同支配企業に対する投資は、当初は連結財政状態計算書にお
       いて取得原価で認識され、以後は当該共同支配企業の純損益及びその他の包括利益に対する当グループの持
       分を認識するように調整される。純損益及びその他の包括利益を除く、共同支配企業の純資産の変動は、当
       該変動が当グループ保有の所有持分の変動とならない限り、会計処理されない。共同支配企業の損失に対す
       る当グループの持分が、その所有持分（実質的に共同支配企業に対する当グループの純投資の一部を構成す
       る長期の持分を含む。）を超える場合、当グループは、それ以上の損失に対する持分の認識を中止する。追
       加の損失は、当グループに法的若しくは推定的債務が生じている範囲又は共同支配企業に代わって支払う金
       額の範囲でのみ、認識される。
       当グループは、共同支配企業に対する持分に減損が生じているかもしれない客観的証拠があるかどうかを評

       価する。客観的証拠が存在する場合には、当該投資の帳簿価額の全額（のれんを含む。）について、IAS第36
       号「資産の減損」に準拠して、その回収可能価額（使用価値と売却コスト控除後の公正価値のいずれか高い
       金額）と帳簿価額を比較することで、単一の資産として減損テストが行われる。認識されたすべての減損損
       失は、いかなる資産（のれんを含む。）にも配分されず、投資簿価の一部を構成する。投資の回収可能価額
       が事後的に回復した際は、IAS第36号に準拠して減損損失を戻入れる。
       当グループが共同支配企業に対する共同支配を喪失した場合、当該共同支配の喪失は投資先に対する持分全

       体の売却として会計処理され、結果として生じた利得又は損失は純損益に認識される。当グループが旧共同
       支配企業に対する残存持分を有しており、当該残存持分がIFRS第９号の範囲の金融資産である場合、当グ
       ループは当該残存持分をその日現在の公正価値で測定し、その公正価値は当初認識時の公正価値とみなされ
       る。当該共同支配企業の帳簿価額と残存持分の公正価値及び当該共同支配企業に対する持分の一部の売却に
       よる収入の差額は、当該共同支配企業の売却に係る利得又は損失の決定に含まれる。さらに、当グループ
       は、過去に当該共同支配企業に関連してその他の包括利益に認識した金額のすべてを、仮に当該共同支配企
       業が関連する資産又は負債を直接売却したとした場合に要求されるのと同一の基準で会計処理する。した
       がって、当該共同支配企業が過去にその他の包括利益に認識した利得又は損失を、関連する資産又は負債の
       売却時に純損益に振り替える場合には、当グループは、当該共同支配企業を一部売却する際に、その利得又
       は損失を資本から純損益に（組替調整額として）振り替える。
       当グループは、共同支配企業が運営する有料高速道路の建設及び開発に関して、当該共同支配企業が計上し

       ていない追加の開発支出を負担している。それらのコストは、共同支配企業に対する追加投資に含まれ、当
       該共同支配企業がプロジェクト費用の償却にあたって適用するものと同一の基準で、運営を請け負うプロ
       ジェクトの開始日から、共同支配期間にわたって償却している。共同支配企業の売却時には、未償却の追加
       投資の帰属額は、その売却損益の決定に含まれる。
       グループ企業が当グループの共同支配企業と取引を行う場合、共同支配企業との当該取引から生じる損益

       は、当グループに関係しない共同支配企業の持分の範囲についてのみ、当グループの連結財務諸表において
       認識される。
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       有形固定資産
       有形固定資産とは、財又はサービスの供給における使用又は管理目的のために保有する有形の資産をいう。
       有形固定資産は、取得原価から事後の減価償却累計額及び事後的に減損損失が生じている場合にはその累計
       額を控除した額で、          連結  財政状態計算書に計上される。
       減価償却は、資産の取得原価をその見積耐用年数にわたって償却するために、定額法により認識される。見

       積耐用年数及び減価償却の方法は各報告期間末に見直され、見積もりの変更による影響は将来に向かって会
       計処理される。
       有形固定資産項目は、処分によって、又は継続的な資産の使用による将来の経済的便益が期待できなくなっ

       た時点で、認識が中止される。有形固定資産項目の処分又は除却から生じる損益は、当該資産の売却金額と
       帳簿価額との差額によって測定され、純損益として認識される。
       顧客との契約から生じる収益

       当グループは、履行義務が充足された時に（又は充足されるにつれて）、すなわち、特定の履行義務の基礎
       となる財又はサービスの「支配」が顧客に移転する時に、収益を認識する。
       履行義務とは、別個の財又はサービス（あるいは財又はサービスの束）、又はほぼ同一の一連の別個の財又

       はサービスをいう。
       次の要件のいずれかに該当する場合には、関連する履行義務の完全な充足に向けての進捗度を参照して、支

       配が一定の期間にわたり移転し、収益が一定の期間にわたり認識される。
       ・  顧客が、当グループの履行によって提供される便益を、当グループが履行するにつれて同時に受け取って

         消費する。
       ・  当グループの履行が、資産を創出するか又は増価させ、当グループが履行するにつれて顧客がそれを支配
         する。
       ・  当グループの履行が、当グループが他に転用できる資産を創出せず、かつ、当グループが現在までに完了
         した履行に対する支払いを受ける強制可能な権利を有している。
       そうでない場合、収益は、顧客が別個の財又はサービスの支配を獲得した一時点で認識される。

       借入コスト

       適格資産の取得、建設又は生産に直接起因する借入コストは、当該資産について意図した使用又は販売のた
       めの準備がほとんど完了するまでの間、当該資産の取得原価に追加される。適格資産とは、意図した使用又
       は販売が可能となるまでに相当の期間を要する資産をいう。
       その他の借入コストはすべて、発生した期間に純損益に認識される。

       リース

       リースの定義
       契約が特定された資産の使用を支配する権利を一定期間にわたり対価と交換に移転する場合には、当該契約
       はリースであるか、又はリースを含んでいる。
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                                                           有価証券報告書
       適用開始日以後に締結若しくは条件が変更された、又は企業結合後に生じた契約について、当グループは、
       IFRS第16号におけるリースの定義に基づいて、契約日、条件変更日又は取得日に、当該契約がリース又は
       リースを含んだものであるかどうかを判定する。これらの契約の再判定は、後に契約条件が変更されない限
       り、実施されない。
       短期リース及び少額資産のリース

       当グループは、駐車場及び事務所のリースのうち、開始日からのリース期間が12ヶ月以内であり、かつ、購
       入オプションを含まないものに対し、短期リースの認識の免除を適用している。当グループはまた、少額資
       産のリースについても、認識の免除を適用している。短期リース及び少額資産のリースに係るリース料は、
       リース期間にわたり定額法又は他の規則的な方法で費用として認識される。
       政府補助金

       政府補助金は、当グループが付帯条件を満たし、かつ補助金を実際に受け取るという合理的な保証が得られ
       るまでは認識されない。
       すでに発生した費用又は損失に対する補償として、又は当グループに緊急に財政的支援を与える目的で交付

       された政府補助金のうち、将来の関連費用を伴わないものは、受け取ることになった期間の純損益に認識さ
       れる。こうした補助金は「その他の収益」に表示されている。
       外貨

       グループの各個別の企業の財務諸表を作成するうえで、当該企業の機能通貨以外の通貨（外国通貨）での取
       引は、取引日の実勢為替レートで認識される。報告期間の末日において、外貨建ての貨幣性項目は、同日の
       実勢為替レートで再換算される。外貨において取得原価で測定された非貨幣性項目は、再換算されない。
       貨幣性項目を決済する際、及び貨幣性項目を再換算する際に発生した換算差額は、発生した期間の純損益と

       して認識される。
       連結財務諸表の表示にあたって、当グループの在外営業活動体の資産及び負債は、各報告期間末の実勢為替

       レートで当グループの表示通貨（すなわち、人民元）に換算される。期中の為替レートが著しく変動し取引
       日の為替レートを使用する場合を除いて、収益及び費用項目は当該期間の平均為替レートで換算される。換
       算差額が生じた場合、その他の包括利益で認識され、為替換算調整勘定という名称で資本に累積される。
       在外営業活動体の売却時（すなわち、在外営業活動体に対する当グループの持分全体の売却、在外営業活動

       体を含んだ子会社に対する支配の喪失を伴う売却、又は在外営業活動体を含んだ共同支配の取決めに対する
       持分の一部売却で売却後に留保している持分が金融資産となる場合）には、資本に累積していた当該在外営
       業活動体に係る換算差額の累計額のうち当社の所有者に帰属する部分を、純損益に振り替える。
       退職給付費用

       確定拠出型退職給付制度への支払額は、従業員が拠出額に対する権利を得る勤務を提供した時点で、費用と
       して認識される。
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       税金
       法人所得税は、当期に負担すべき税金及び繰延税金の合計を表している。
       当期に負担すべき税金は、当期の課税所得に基づいて計算される。課税所得は、他の年度に加減算される益

       金や損金項目、及び永久に加減算されない益金や損金項目により、税引前当期純利益とは異なる。当グルー
       プの当期税金負債は、報告期間の末日までに制定されている又は実質的に制定されている税率を用いて計算
       される。
       繰延税金は、連結財務諸表上の資産及び負債の帳簿価額と、課税所得の計算に使用される対応する税務基準

       額との一時差異について認識される。繰延税金負債は、通常、すべての将来加算一時差異について認識され
       る。繰延税金資産は、通常、将来減算一時差異が利用できる課税所得が得られる可能性が高い範囲内におい
       て、すべての将来減算一時差異について認識される。課税所得にも会計上の利益にも影響を与えない取引に
       よって発生する資産及び負債の当初の認識により生じる一時差異については、対応する繰延税金資産及び負
       債を認識しない。
       繰延税金負債は、当グループが一時差異の解消をコントロールでき、かつ予測可能な期間内に一時差異が解

       消しない可能性が高い場合を除き、子会社に対する投資と共同支配企業に対する持分に関する将来加算一時
       差異について認識される。そのような投資や持分に関連する将来減算一時差異から発生する繰延税金資産
       は、一時差異からの便益を利用するのに十分な課税所得がある可能性が高く、かつ予測可能な期間内に一時
       差異が解消する可能性が高い範囲でのみ認識される。
       繰延税金資産の帳簿価額は各報告期間末において見直され、回収予定の当該資産の全額又は一部が実現する

       だけの十分な課税所得が得られる可能性が見込めない部分については、帳簿価額を取り崩している。
       繰延税金資産及び繰延税金負債は、報告期間の末日までに制定されている、又は実質的に制定されている税

       率（及び税法）に基づいて、負債を決済する又は資産が実現する期間に適用されると予想される税率で測定
       される。
       繰延税金負債及び繰延税金資産の測定は、報告期間の末日時点で、当グループが資産及び負債の帳簿価額の

       回収又は決済を見込んでいる方法から生じる税務上の帰結を反映している。
       繰延税金資産と繰延税金負債は、当期税金資産と当期税金負債とを相殺する法的強制力のある権利が存在

       し、当該資産及び負債が同一の税務当局が同一の課税企業に対して課している法人所得税に関するものであ
       る場合に相殺される。
       当期税金及び繰延税金は、その他の包括利益又は直接資本に認識される項目に関連する場合（その場合に

       は、当期税金及び繰延税金もそれぞれ、その他の包括利益又は直接資本に認識される。）を除き、純損益に
       認識される。
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       金融商品
       金融資産及び金融負債は、グループ企業が金融商品の契約条項の当事者となった時点で認識される。金融資
       産の通常の方法による売買はすべて、取引日基準で認識及び認識の中止を行う。通常の方法による売買と
       は、市場における規則又は慣行により設定されている期間内での資産の引渡しが要求される、金融資産の購
       入又は売却のことである。
       金融資産及び金融負債は、公正価値により当初測定される。金融資産及び金融負債（純損益を通じて公正価

       値（以下、「FVTPL」という。）で測定される金融資産又は金融負債を除く。）の取得又は発行に直接起因す
       る取引コストは、当初認識時において、必要に応じて金融資産又は金融負債の公正価値に加算又は減算され
       る。FVTPLで測定される金融資産又は金融負債の取得に直接起因する取引コストは、即時に純損益に認識され
       る。
       実効金利法は、金融資産又は金融負債の償却原価を計算し、関係する期間にわたり受取利息及び支払利息を

       配分する方法である。実効金利は、金融資産又は金融負債の予想存続期間、又はそれが適切な場合にはより
       短い期間を通じての、将来の見積現金受領額及び支払額（実効金利の不可分な一部を構成するすべての支払
       又は受取手数料及びポイント、取引コスト並びにその他のプレミアム又はディスカウントを含む。）を、当
       初認識時の正味帳簿価額まで正確に割り引く利率である。
       金融資産

       金融資産の分類及び事後測定
       次の条件を満たす金融資産は、償却原価で事後測定される。
       ・  当該金融資産が、契約上のキャッシュ・フローを回収することを目的とする事業モデルの中で保有されて

         いる。
       ・  契約条件により、元本及び元本残高に対する利息の支払のみであるキャッシュ・フローが所定の日に生じ
         る。
       次の条件を満たす金融資産は、その他の包括利益を通じて公正価値（以下、「FVTOCI」という。）で事後測

       定される。
       ・  当該金融資産が、契約上のキャッシュ・フローの回収と売却の両方によって目的が達成される事業モデル

         の中で保有されている。
       ・  契約条件により、元本及び元本残高に対する利息の支払のみであるキャッシュ・フローが所定の日に生じ
         る。
       その他すべての金融資産は、FVTPLで事後測定される。ただし、当グループは、IFRS第９号の適用開始日／金

       融資産の当初認識時に、持分投資について、当該持分投資が売買目的保有でもIFRS第３号「企業結合」が適
       用される企業結合における取得企業の条件付対価でもない場合には、事後の公正価値の変動をその他の包括
       利益に表示するという取消不能の選択を行うことができる。
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       償却原価及び受取利息
       償却原価で事後測定される金融資産及びFVTOCIで事後測定される負債性金融商品／債権の受取利息は、実効
       金利法を用いて認識される。購入又は組成した信用減損金融資産以外の金融商品については、その後に信用
       減損となった金融資産（下記参照）を除き、金融資産の総額での帳簿価額に実効金利を適用して受取利息を
       計算する。その後に信用減損となった金融資産については、翌報告期間から、当該金融資産の償却原価に実
       効金利を適用して受取利息を認識する。信用減損金融商品についての信用リスクが改善し、当該金融資産が
       信用減損金融資産ではなくなった場合には、当該資産が信用減損ではなくなったとの決定後の報告期間の期
       首から、総額での帳簿価額に実効金利を適用して受取利息を認識する。
       FVTOCI   で測定するものとして指定された資本性金融商品

       FVTOCI   で測定される資本性金融商品に対する投資は、公正価値で事後測定される。公正価値の変動から生じ
       る利得及び損失は、その他の包括利益に認識され、投資再評価剰余金に累積される。当該投資は減損評価の
       対象とはならない。当該持分投資の売却時には、利得又は損失の累計額を純損益には振り替えず、利益剰余
       金に振り替える。
       こうした資本性金融商品に対する投資からの配当金は、配当が明らかに投資原価の一部回収である場合を除

       き、当該配当の支払を受ける当グループの権利が確定されている場合に純損益に認識される。配当金は、純
       損益計算書のその他の収益科目に含まれている。
       FVTPL   で測定される金融商品

       償却原価又はFVTOCIで測定する、又はFVTOCIで測定するものとして指定されるための要件を満たさない金融
       資産はFVTPLで測定される。
       FVTPL   で測定される金融資産は、各報告期間の末日において公正価値で測定され、公正価値利得又は損失は純

       損益に認識される。純損益に認識される純額の利得又は損失は、当該金融資産について稼得した配当又は利
       息を除外し、「その他の収益」科目に含まれている。
       金融資産の減損

       当グループは、IFRS第９号に基づいて減損の検討の対象となる金融資産（未収利息及びその他の債権、共同
       支配企業に対する貸付金、預入期間が３ヶ月を超える定期預金並びに銀行預金及び現金を含む。）に対し
       て、予想信用損失（以下、「ECL」という。）モデルに基づく減損の検討を実施する。ECLの金額は、当初認
       識以降の信用リスクの変動を反映するために各報告日に更新される。
       全期間のECLとは、関連する金融商品の予想存続期間にわたるすべての生じ得る債務不履行事象から生じる

       ECLのことである。一方、12ヶ月のECLとは、全期間のECLのうち、報告日後12ヶ月以内に生じ得る債務不履行
       事象から生じることが予想される部分をいう。評価は、当グループの過去の信用損失の実績（債務者に固有
       の要因、一般的な経済状況及び報告日時点での現在の状況と将来の状況に関する予想の両方を調整後）に基
       づいて実施される。
       当グループは、すべての金融商品について、損失評価引当金を12ヶ月のECLに等しい金額で測定している。た

       だし、当初認識以降に信用リスクの著しい増大があった場合には、全期間のECLを認識している。全期間の
       ECLを認識すべきかどうかの評価の基礎とするのは、当初認識以降の債務不履行発生の可能性又はリスクの著
       しい増大である。
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       信用リスクの著しい増大
       当初認識以降に信用リスクの著しい増大があったかどうかを評価する際、当グループは、報告日現在での金
       融商品に係る債務不履行発生のリスクを当初認識日現在での当該金融商品に係る債務不履行発生のリスクと
       比較する。この評価を実施する際、当グループは、過大なコストや労力を掛けずに利用可能な、合理的で裏
       付け可能である定量的情報と定性的情報（過去の実績及び将来予測的な情報を含む。）の両方を考慮する。
       信用リスクが著しく増大しているかどうかを評価する際、以下の情報を特に考慮する。

       ・  金融商品の外部（入手可能な場合）又は内部の信用格付けの実際の又は予想される著しい低下

       ・  信用リスクについての外部の市場指標の著しい悪化（信用スプレッドの大幅な拡大、債務者に係るクレ
         ジット・デフォルト・スワップ価格の大幅な上昇）
       ・  事業状況、財務状況又は経済状況の既存の又は予想される不利な変化のうち、債務者が債務を履行する能
         力を著しく低下させると予想されるもの
       ・  債務者の営業成績の実際の又は予想される著しい悪化
       ・  債務者の規制環境、経済環境又は技術環境の実際の又は予想される著しい不利な変化のうち、債務者が債
         務を履行する能力を著しく低下させるもの
       上記評価の結果にかかわらず、当グループは、契約上の支払の期日経過が30日超である場合には、信用リス

       クが著しく増大していないことを示す合理的で裏付け可能な情報を有している場合を除き、信用リスクが当
       初認識以降に著しく増大していると推定する。
       上記にかかわらず、当グループは、ある負債性金融商品が報告日現在で信用リスクが低いと判断される場合

       には、当該金融商品に係る信用リスクが当初認識以降に著しく増大していないと推定する。負債性金融商品
       に係る信用リスクは、(ⅰ)債務不履行のリスクが低く、(ⅱ)借手が近い将来に契約上のキャッシュ・フロー
       の義務を履行するための強い能力を有しており、かつ                            (ⅲ)長期的な経済状況及び事業状況の不利な変化が、
       借手が契約上のキャッシュ・フローの義務を履行する能力を低下させる可能性があるが、必ずしも低下させ
       るとは限らない場合には低いと判断される。当グループは、国際的に理解されている定義に従って、内部又
       は外部の信用格付けが「投資適格」である場合には、負債性金融商品の信用リスクが低いとみなしている。
       当グループは、信用リスクの著しい増大があったかどうかの識別に使用する要件の有効性を定期的に監視す

       るとともに当該要件を必要に応じて修正し、当該要件が信用リスクの著しい増大を当該金額が期日経過とな
       る前に確実に識別できるようにしている。
       債務不履行の定義

       内部の信用リスク管理の目的で、当グループは、内部で作成した情報又は外部ソースから入手した情報が、
       当グループを含む債権者に対して債務者が全額（当グループが保有する担保を考慮しない）を支払う可能性
       が低いことを示唆している場合に、債務不履行事象が発生したとみなしている。
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       信用減損金融資産
       金融資産は、当該金融資産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を与える１つ又は複数の債務不履行
       事象が発生している場合には、信用減損している。金融資産が信用減損している証拠には、次の事象に関す
       る観察可能なデータが含まれる。
       (a)  発行者又は借手の重大な財政的困難
       (b)  契約違反（債務不履行又は期日経過事象など）
       (c)  借手に対する融資者が、借手の財政的困難に関連した経済上又は契約上の理由により、そうでなければ
         当該融資者が考慮しないであろう譲歩を借手に与えたこと
       (d)  借手が破産又は他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
       (e)  当該金融資産についての活発な市場が財政的困難により消滅したこと
       直接償却の方針

       当グループは、相手方が財政上著しく困難な状況にあることを示唆する情報があり、かつ、回収の現実的な
       見込みがない場合、例えば、相手方が清算手続中であるか又は破産手続を開始している場合に、金融資産を
       直接償却する。直接償却した金融資産は、必要に応じて法的助言を考慮し、当グループの回収手続の下で引
       き続き執行活動の対象となる場合がある。直接償却は、認識の中止につながる事象となる。直接償却後の回
       収額は、純損益に認識される。
       ECL  の測定及び認識

       ECL  は、債務不履行確率、債務不履行時損失率（すなわち、債務不履行が発生した場合の損失の大きさ）及び
       債務不履行時エクスポージャーの関数として測定される。債務不履行確率及び債務不履行時損失率の評価
       は、過去のデータ及び将来予測的な情報に基づいて行われる。ECLの見積もりには、それぞれの債務不履行発
       生リスクでウェイト付けして決定される、偏りのない確率加重した金額が反映される。
       通常、ECLは、契約に従って当グループに支払われるべきすべての契約上のキャッシュ・フローと、当グルー

       プが受け取ると見込んでいるキャッシュ・フローとの差額を、当初認識時に決定した実効金利で割り引いた
       ものである。
       集合的評価について、当グループは、以下の特性を考慮してグルーピングを行う。

       ・  期日経過状況

       ・  債務者の特性、規模及び業種
       ・  外部の信用格付け（入手可能な場合）
       経営者は当該グルーピングを定期的に見直し、各グループの構成要素が引き続き同様の信用リスク特性を共

       有するよう確保している。
       受取利息は、金融資産の総額での帳簿価額に基づいて計算される。ただし、信用減損金融資産については、

       受取利息は金融資産の償却原価に基づいて計算される。
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       金融資産の認識の中止
       当グループは、資産から生じるキャッシュ・フローを受領する契約上の権利が消滅した場合、又は金融資産
       を譲渡し資産の所有に係るリスクと経済価値の実質的にすべてが他の企業に移転した場合にのみ、金融資産
       の認識を中止する。
       償却原価で測定される金融資産の認識の中止にあたっては、当該資産の帳簿価額と、受け取った及び受け取

       る予定の対価の合計との差額が、純損益に認識される。
       当グループが当初認識時にFVTOCIで測定することを選択した資本性金融商品に対する投資の認識の中止にあ

       たっては、過去に投資再評価剰余金に累積された利得又は損失の累計額は、純損益に振り替えられないが、
       利益剰余金に振り替えられる。
       金融負債及び資本

       債務又は資本としての分類
       債務及び資本性金融商品は、契約の実態と金融負債及び資本性金融商品の定義に従って、金融負債又は資本
       のいずれかに分類される。
       資本性金融商品

       資本性金融商品は、当グループのすべての負債を控除した後の資産に対する残余持分を証する契約である。
       グループ企業が発行した資本性金融商品は、直接的な発行費用を控除した受領金額によって認識している。
       金融負債

       すべての金融負債は、当初認識後、実効金利法を用いて計算された償却原価で                                        測定される。
       償却原価で測定される金融負債

       未払債務、銀行借入金及び未払配当金を含む金融負債は、当初認識後、実効金利法を用いて計算された償却
       原価で測定される。
       金融負債の認識の中止

       当グループは、当グループの債務が免責、取り消し又は失効となった場合にのみ、金融負債の認識を中止す
       る。認識を中止した金融負債の帳簿価額と、支払われた及び支払う予定の対価の差額が、純損益に認識され
       る。
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       有形固定資産の減損
       報告期間末において、当グループは有形固定資産の帳簿価額を見直し、それらの資産が減損にさらされてい
       る兆候の有無を判断する。もし、減損の兆候がある場合には、減損損失（もしあれば）の程度を算定するた
       めに、関連資産の回収可能価額を見積もる。
       有形固定資産の回収可能価額は、個別に見積もられる。回収可能価額を個別に見積もることができない場合

       には、当グループはその資産の属する資金生成単位の回収可能価額を見積もる。
       さらに、当グループは、全社資産が減損している可能性を示す兆候があるか否かを検討する。このような兆

       候が存在する場合には、合理的かつ首尾一貫した配分基準を識別できる場合、全社資産もまた、個々の資金
       生成単位に配分され、そうでない場合には、これらは合理的で首尾一貫した配分基準を識別し得る最小の資
       金生成単位グループに配分される。
       回収可能価額とは、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のいずれか大きい方である。使用価値を評価す

       るにあたって、見積将来キャッシュ・フローは、貨幣の時間価値及び資産（又は資金生成単位）固有のリス
       クのうち将来キャッシュ・フローの見積もりを調整していないものについての現在の市場評価を反映してい
       る税引前割引率を用いて、現在価値に割り引かれる。
       資産（又は資金生成単位）の回収可能価額がその帳簿価額を下回ると見積もられた場合には、資産（又は資

       金生成単位）の帳簿価額はその回収可能価額まで減額される。合理的で首尾一貫した基準により資金生成単
       位に配分できない全社資産又は全社資産の一部については、当グループは、全社資産又は全社資産の一部の
       帳簿価額を含んだ資金生成単位グループの帳簿価額を当該資金生成単位グループの回収可能価額と比較す
       る。減損損失の配分にあたって、減損は、最初に、（あれば）のれんの帳簿価額を減額し、次に、当該単位
       又は資金生成単位グループ内の各資産の帳簿価額に基づいた比例按分により、他の資産に配分される。資産
       の帳簿価額は、処分コスト控除後の公正価値（測定可能な場合）、使用価値（算定可能な場合）及びゼロの
       うち、最も高い価額を下回るようには減額されない。さもなければ当該資産に配分されていたであろう減損
       損失の金額は、当該単位又は資金生成単位グループの他の資産に比例配分される。減損損失は即時に純損益
       に認識される。
       減損損失をその後戻入れる場合には、当該資産（又は資金生成単位若しくは資金生成単位グループ）の帳簿

       価額は、増額後の帳簿価額が過年度に当該資産（又は資金生成単位若しくは資金生成単位グループ）につい
       て認識した減損損失がなかったとした場合の帳簿価額を超えない範囲で、修正後の見積回収可能価額まで引
       き上げられる。減損損失の戻入れは即時に純損益に認識される。
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    5. 　重要な会計上の判断及び見積もりの不確実性の主要な発生要因
    注記４に記載している当グループの会計方針の適用にあたって、当社取締役は、他の情報源から直ちに明らかにな

    らない資産と負債の帳簿価額に関する判断、見積もり及び仮定を行うことが要求される。見積もり及び関連する仮
    定は、過去の経験及び関連性があると考えられるその他の要因に基づいている。実績値はこのような見積もりと異
    なることがある。
    見積もり及びその基礎となる仮定は、継続的に見直される。会計上の見積もりの修正は、修正した会計年度のみに

    影響を与える場合は修正が行われた会計年度に認識し、修正した期間及び将来の期間の双方に影響を及ぼす場合に
    は当該修正した会計年度及び将来の期間に認識している。
    会計方針の適用にあたっての重要な判断

    以下は、当グループの会計方針を適用する過程で当社取締役が行った、見積もりを伴うもの以外の重要な判断で、
    連結財務諸表の認識金額に最も重要な影響を及ぼすものである。
    廣深珠高速公路有限公司、廣東廣珠西綫高速公路有限公司及び廣州臻通實業發展有限公司の共同支配企業としての

    分類
    廣深珠高速公路有限公司、廣東廣珠西綫高速公路有限公司及び廣州臻通實業發展有限公司はいずれも、共同支配の
    取決めの当事者と当社それ自体が、法的に分離されている有限責任会社である。さらに、共同支配の取決めの当事
    者が、共同支配の取決めに関する資産に対する権利及び負債に対する義務を有することを特定するような、契約上
    の取決めやその他の事実及び状況は存在しない。この結果、廣深珠高速公路有限公司、廣東廣珠西綫高速公路有限
    公司及び廣州臻通實業發展有限公司は、当グループの共同支配企業に分類される。詳細は注記16に記載している。
    見積もりの不確実性の主要な発生要因

    以下は、報告期間末における将来に関する主な仮定及び見積もりの不確実性のその他の主要な発生要因で、                                                       翌期の
    会計年度において、資産及び負債の帳簿価額に重要な修正をもたらす原因となる、重要なリスクを有する可能性の
    あるものである。
    共同支配企業に対する持分／共同支配企業に関する持分法損益

    ( ⅰ)  共同支配企業におけるコンセッション無形資産の償却
       当グループの共同支配企業におけるコンセッション無形資産の                                償却は、使用量（すなわち、一定の期間の基
       礎となる有料高速道路の実際の交通量を、サービス委譲契約の残存委譲期間にわたる基礎となる有料高速道
       路の予想総交通量で除した比率）に基づき計算される。残存委譲期間にわたる有料高速道路の予想総交通量
       は、様々な要因（交通量の年間成長率、近年の実際の交通量、該当する地域の交通網の変化及び中国におけ
       る有料高速道路の運営に関連した政府の政策等）を考慮に入れ、第三者の交通コンサルタントによって前年
       度に作成された報告書を参照した上で、経営者によって見積もられた。当グループの採用している方針の一
       環として、経営者は報告期間末において、予想総交通量を見直している。予想総交通量と実際の交通量に重
       要な差異がある場合には、コンセッション無形資産の帳簿価額の修正が必要となる。
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       2020  年12月31日現在、共同支配企業に対する持分は4,673,688,000人民元（2019年：4,858,483,000人民元）
       であり、2020年12月31日に終了した会計年度の共同支配企業に関する持分法損益は295,090,000人民元（2019
       年：700,552,000人民元）であった。共同支配企業に関する持分法損益には、共同支配企業のコンセッション
       無形資産の償却に係る当グループの持分625,596,000人民元（2019年：624,304,000人民元）が含まれてい
       た。経営者は、償却額は基礎となる有料高速道路の予想総交通量の最善の見積もりを参照した上で計算され
       たものであり、将来における実際の交通量との重要な相違があってはならないと考えている。当会計年度の
       コンセッション無形資産の償却額は、前会計年度における将来の会計年度の予想交通量に基づく当時の見積
       償却額よりも少なく（2019年：少なく）、その共同支配企業に関する持分法損益に対する影響は約
       66,835,000人民元（2019年：26,393,000人民元）である。
    ( ⅱ)  共同支配企業における再舗装引当金

       当グループの共同支配企業は、各委譲期間にわたって有料高速道路を特定のサービス性能レベルに維持する
       という、請負サービス契約に基づく契約上の義務を負っている。有料高速道路の保全又は修繕（改修を除
       く。）を行うこれらの義務は、再舗装引当金として認識、測定される。再舗装引当金は、共同支配企業が当
       該義務を履行するために生じると見積もった支出の現在価値である。
       2020  年12月31日現在、共同支配企業に対する持分は4,673,688,000人民元（2019年：4,858,483,000人民元）

       であり、2020年12月31日に終了した会計年度の共同支配企業に関する持分法損益は295,090,000人民元（2019
       年：700,552,000人民元）であった。共同支配企業に対する持分には、共同支配企業における再舗装引当金の
       当グループの持分256,694,000人民元（2019年：236,207,000人民元）が含まれていた。
       報告期間末      において当該義務を履行するために要求される見積額は、サービス委譲契約に基づく委譲期間に

       おいて実施される主な再舗装作業の案件数及び各案件に発生する見積費用に基づき決定される。その後当該
       費用は、税引前割引率により現在価値に割り引かれる。
       保全及び再舗装の見積費用、並びにそのような案件の実施時期には経営者による見積もりが伴い、それらは

       当グループの再舗装計画や類似の活動により生じた過去の費用及びサービス提供者による直近の相場に基づ
       いていた。
       見積支出、再舗装計画及び割引率が経営者の現在の見積もりと異なる場合は、再舗装引当金の変更の会計処

       理を将来に向かって行う必要がある。
       経営者は、現在の見積もりに使用されている現在の割引率は、貨幣の時間価値及び当該義務に対する固有の

       リスクを反映しなければならないと考えている。
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    6. 　セグメント情報
    当グループの報告及び事業セグメントは、資源の配分及び業績評価を行うために最高経営意思決定者（以下

    「CODM」という。）に報告される情報に基づいて、決定される。
    CODM  に報告される情報は、セグメント収益、共同支配企業の利払い前税引前償却前利益（換算差益／差損考慮前）

    に対する当グループの持分（以下、「EBITDA」という。）、共同支配企業に対する追加投資の償却額を含む、共同
    支配企業の減価償却費及び償却費に対する当グループの持分（以下、「減価償却費及び償却費」という。）、共同
    支配企業の支払利息及び法人所得税に対する当グループの持分（換算差益・差損に関する税金を考慮前。共同支配
    企業からの分配利益に係る源泉徴収税を含む。）（以下、「支払利息及び法人所得税」という。）、並びにセグメ
    ント損益を含んでいる。当期において、CODMは、当グループ及び関連する合弁パートナーによって共同で運営及び
    管理されている個々の有料高速道路プロジェクト並びに土地開発及び活用プロジェクトに特に重点を置いている。
    これによって、当グループのIFRS第８号「事業セグメント」が定める報告及び事業セグメントは、以下のとおりと
    なる。
    －　広深高速道路

    －　広州珠海西部高速道路
    －　新塘インターチェンジ
    上記のセグメントに関する情報は、以下のとおりである。

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    セグメント収益及び損益
                                                 （単位：千人民元）
                                      2019  年
                                      減価償却費
                       セグメント                     支払利息及び        セグメント
                          収益      EBITDA     及び償却費       法人所得税           損益
    有料高速道路プロジェクト
    広深高速道路                  1,408,888       1,248,307        (445,024)       (315,899)        487,384
    広州珠海西部高速道路                   735,380       626,703       (245,029)       (192,748)        188,926
                       2,144,268       1,875,010        (690,053)       (508,647)        676,310
    土地開発及び活用プロジェクト
    新塘インターチェンジ                      -       38        -     (1,924)       (1,886)
    合計                  2,144,268       1,875,048        (690,053)       (510,571)
                                                      674,424
    銀行預金からの全社受取利息                                                  2,156
    仕組預金からの全社投資収益                                                    -
    当グループが行った共同支配企業に
     対する貸付金からの全社受取利息                                                 1,924
    共同支配企業の一部売却に係る利得                                                    -
    その他の収益                                                  3,478
    全社一般管理費及び減価償却費                                                 (37,291)
    全社財務費用                                                  (1,306)
    全社法人所得税                                                   (776)
    換算(差損)差益（関連する法人所得
     税控除後）（注）                                                (21,634)
    当期純利益                                                 620,975
    非支配持分に帰属する当期純利益                                                  (8,949)
    当社の所有者に帰属する
     当期純利益                                                612,026
                                                 （単位：千人民元）

                                      2020  年
                                      減価償却費
                       セグメント                     支払利息及び        セグメント
                          収益      EBITDA     及び償却費       法人所得税           損益
    有料高速道路プロジェクト
    広深高速道路                  1,040,756        859,495       (449,886)       (188,433)        221,176
    広州珠海西部高速道路                   531,899       418,468       (243,289)       (140,305)        34,874
                       1,572,655       1,277,963        (693,175)       (328,738)        256,050
    土地開発及び活用プロジェクト
    新塘インターチェンジ                      -      (554)         -    (41,482)       (42,036)
    合計                  1,572,655       1,277,409        (693,175)       (370,220)
                                                      214,014
    銀行預金からの全社受取利息                                                  8,939
    仕組預金からの全社投資収益                                                  1,503
    当グループが行った共同支配企業に
     対する貸付金からの全社受取利息                                                 49,537
    共同支配企業の一部売却に係る利得                                                 545,181
    その他の収益                                                  4,199
    全社一般管理費及び減価償却費                                                 (35,774)
    全社財務費用                                                 (17,266)
    全社法人所得税                                                 (149,683)
    換算(差損)差益（関連する法人所得
     税控除後）（注）                                                 73,133
    当期純利益                                                 693,783
    非支配持分に帰属する当期純利益                                                  (5,122)
    当社の所有者に帰属する
     当期純利益                                                688,661
    注：換算(差損)差益（関連する法人所得税控除後）は、共同支配企業の換算差益（関連する法人所得税控除後）に対する当グ

      ループの持分59,755,000人民元（2019年：換算差損（関連する法人所得税控除後）15,742,000人民元）と当グループの換
      算差益13,378,000人民元（2019年：換算差損5,892,000人民元）の合計である。
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    セグメント収益は、関連する共同支配の取決めにおいて定められた利益配分率に基づく、中国の有料高速道路事業
    において共同支配企業が受領した又は受取可能な、通行業務収益（付加価値税控除後）に対する当グループの持分
    である。上記のセグメント収益は、すべて外部顧客からの収益である。
    セグメント損益は、（ⅰ）関連する共同支配企業の取決めにおいて定められた利益配分率及び持株比率に基づく、

    中国の有料高速道路並びに土地開発及び活用事業それぞれにおいて共同支配企業が獲得した、換算差益/差損（関
    連する法人所得税控除後）考慮前の損益に対する当グループの持分、（ⅱ）共同支配企業からの受取配当及び共同
    支配企業の未処分利益に係る源泉徴収税の控除、及び（ⅲ）共同支配企業に対する追加投資の償却額である。                                                        これ
    らの指標は、資源の配分及び業績評価を行うために、CODMに報告される。
    セグメント損益合計から連結純損益及びその他の包括利益計算書における共同支配企業に関する持分法損益への調

    整は、以下のとおりである。
                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    セグメント損益合計                                       674,424          214,014
    加算：
     換算(差損)差益（関連する法人所得税控除後）                                      (15,742)
                                                      59,755
     共同支配企業からの受取配当及び共同支配企業の未処分利益に係る源
      泉徴収税                                      41,870          21,321
    連結純損益及びその他の包括利益計算書に表示される共同支配企業に関
     する持分法損益                                      700,552          295,090
    その他のセグメント情報

    セグメント損益の測定値に含まれる、以下のその他のセグメント情報は、銀行預金及び共同支配企業に対する貸付
    金からの受取利息並びに仕組預金からの投資収益に対する当グループの持分である。共同支配企業に関するこれら
    の金額は、「セグメント合計」から「連結合計」への調整にあたって、持分法会計のもとで消去されている。
                                                   ( 単位：千人民元)

                   広州珠海西部       新塘インター        セグメント
           広深高速道路          高速道路       チェンジ         合計       消去      未配分      連結合計
    2019  年        4,067       1,137         55     5,259      (5,259)       4,080       4,080
    2020  年        8,979       2,186         114     11,279      (11,279)       59,979       59,979
    所在地情報

    当グループの共同支配企業は、中国において事業を行っている。共同支配企業の外部顧客からのすべての収益は、
    中国におけるサービスの提供により生成されたものであり、共同支配企業に対する持分、共同支配企業に対する貸
    付金、FVTOCIで測定される資本性金融商品及び中国にある有形固定資産を除く非流動資産1,782,000人民元（2019
    年：1,546,000人民元）の所在地は、すべて香港である。
    セグメント資産及び負債

    セグメント資産及び負債は、               資源の配分及び業績評価を行う目的でCODMには定期的に報告されないため、連結財務
    諸表では開示していない。
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    7. 　その他の収益
                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    受取利息：
     銀行預金                                       2,156          8,939
     共同支配企業に対する貸付金                                       1,924         49,537
    仕組預金からの投資収益                                          -        1,503
    政府補助金（注）                                          -        1,027
    FVTOCI   で測定される資本性金融商品からの受取配当金                                     3,120          1,100
    その他                                         214         2,072
                                             7,414         64,178
    注：当期において、当グループは、COVID-19関連の助成金に関して政府補助金1,027,000人民元を認識し、その1,027,000人民

      元は香港政府が規定した雇用維持スキームに関連している。
    8. 　その他の利得及び損失

                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    換算(差損)差益
                                            (5,892)          13,378
    有形固定資産の処分による利得                                         144           -
                                                      13,378
                                            (5,748)
    9. 　共同支配企業に関する持分法損益

                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    共同支配企業が負担した当グループによる無利息の登記資本拠出に係る
     帰属利息に対する持分及び共同支配企業に対する追加投資の償却額を
     控除前の、共同支配企業に関する持分法損益（注記16）                                      792,358          388,039
    共同支配企業に対する追加投資の償却額                                       (91,806)          (92,949)
    共同支配企業が負担した当グループによる無利息の登記資本拠出に係る
     帰属利息に対する持分                                      (52,499)          (55,784)
    当グループが認識した、当グループによる無利息の登記資本拠出に係る
     帰属利息                                       52,499          55,784
                                            700,552          295,090
    10.  法人所得税

                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    法人所得税の構成：
    中国法人所得税（以下、「EIT」という。）                                        33,016         176,487
    繰延税金（注記24）                                        9,630
                                                      (5,483)
                                            42,646         171,004
    両会計年度において、香港で獲得又は発生した課税所得がなかったため、香港所得税は引当て計上していない。

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    2020  年12月31日に終了した会計年度の当グループのEIT費用は、当グループの共同支配企業により当期中に宣言さ
    れた配当金に係る５％の源泉徴収税26,340,000人民元（2019年：32,704,000人民元）を含んでおり、対応する繰延
    税金は、過年度の共同支配企業の未処分利益の計算において既に引当て計上していた。
    当期の法人所得税と連結純損益及びその他の包括利益計算書上の税引前当期純利益は、以下のとおり調整される。

                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    税引前当期純利益                                       663,621          864,787
    中国の通常の所得税率（25％）によって計算された税額
     （2019年：25％）                                      165,905          216,197
    税率差異による法人所得税への影響額                                         (503)          (469)
    非課税所得による税効果                                         (611)         (5,532)
    損金不算入費用による税効果                                        11,123          13,260
    共同支配企業に関する持分法損益による税効果                                       (175,138)          (73,773)
    共同支配企業の分配利益に対する源泉所得税                                        41,870          21,321
    法人所得税                                        42,646         171,004
    11.  当期純利益

                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    当期純利益の算定にあたって費用計上した項目：
    監査報酬                                        1,542          1,668
    役員報酬（注記12）                                        8,279          8,037
    その他人件費                                        15,315          17,530
    人件費合計                                        23,594          25,567
    有形固定資産の減価償却費                                         361          575
    財務費用（注）                                        1,306         17,266
    短期リース費用                                        1,648          1,791
    注：当該金額は、両会計年度の銀行手数料及び銀行借入金に係る支払利息を示している。

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    12.  役員及び最高給与者上位５名の報酬
    役員報酬

    取締役各９名（2019年：９名）への支払済又は未払いの役員報酬の詳細は、以下のとおりであった。
                                                    (単位：千人民元)

                         2019 年                    2020 年
                             退職給付                     退職給付
                     給与及び        制度への             給与及び        制度への
                 役員報酬     諸手当    変動賞与     拠出金     合計   役員報酬     諸手当    変動賞与     拠出金     合計
    非常務取締役
        *
    セイウ・リウ    （注a）
                   -    -    -    -    -    -    -    -    -    -
         *
    チンヨン・グー     （注b）
                   65     -    -    -    65     -    -    -    -    -
          *
    ジュンイー・ツァイ
                  308     -    -    -    308    313     -    -    -    313
         *
    ジィヤン・タン     （注c）
                  243     -    -    -    243    195     -    -    -    195
          *
    ウェイゴー・ゾン      （注d）
                   -    -    -    -    -    118     -    -    -    118
    常務取締役
            *
    ティエン・リャン・ツァン
                  176    1,102     933    287    2,498     179   1,010     886    255    2,330
        *
    チェン・ウー
                  176    964    633    270    2,043     179    853    722    233    1,987
       *
    ジ・リウ
                  176    959    633    270    2,038     179    858    722    233    1,992
    非常務社外取締役
    ブライアン・デーヴィド・マン・バ
     ン・リー             370     -    -    -    370    376     -    -    -    376
    ユ・ロン・チン              370     -    -    -    370    376     -    -    -    376
    トニー・チュン・ニン・カン              344     -    -    -    344    350     -    -    -    350
                  2,228    3,025    2,199     827    8,279    2,265    2,721    2,330     721    8,037
    上記の常務取締役の報酬は、当社及び当グループの業務管理に関する彼らの役務に対して支払われた。上記の非常

    務取締役及び非常務社外取締役の報酬は、当社取締役としての彼らの役務に対して支払われた。
    注：

              *
    (a)  セイウ・リウ氏        は、両会計年度において当社の非常務取締役兼取締役会の会長としての立場で報酬を受け取っていなかっ
      た。
               *
    (b)  チンヨン・グー氏         は、2018年８月27日付で当社の非常務取締役に任命され、2019年３月19日付で当社の非常務取締役を辞
      任した。
               *
    (c)  ジィヤン・タン氏         は、2019年３月19日付で当社の非常務取締役に任命され、2020年８月12日付で当社の非常務取締役を辞
      任した。
                *
    (d)  ウェイゴー・ゾン氏          は、2020年８月12日付で当社の非常務取締役に任命された。
    *

     　識別目的のみ
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    最高給与者上位５名の報酬
    当グループにおいて報酬が最も高かった５名のうち、３名（2019年：３名）は当社取締役であり、報酬内容は上に
    開示している。
    最高給与者のうちの残りの２名（2019年：２名）である従業員の報酬は、以下のとおりであった。

                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    給与及び諸手当                                        2,113          2,265
    変動賞与                                         254          274
    退職給付制度への拠出金                                          32          32
                                             2,399          2,571
    報酬が以下の区分に該当する、当社取締役以外の最高給与者の従業員数は、以下のとおりである。

                                             2019  年        2020  年

                                            従業員数          従業員数
    1,000,001     ～1,500,000香港ドル                                      2          2
    2019  年及び2020年12月31日に終了した会計年度において、当グループから当社取締役又は当グループの最高給与者

    上位５名に対して支払われた入社勧誘報奨金又は離職補償金はなかった。両会計年度において、報酬を辞退した当
    社取締役はいなかった。
    13.  １株当たり当期純利益

    当社の所有者に帰属する基本的１株当たり当期純利益は、以下の情報を基に算定している。

                                           2019  年         2020  年

                                          千人民元           千人民元
    基本的１株当たり当期純利益算定のための当期純利益                                      612,026           688,661
                                           2019  年         2020  年

                                           株式数           株式数
    基本的１株当たり当期純利益算定のための普通株式数                                   3,081,690,283           3,081,690,283
    両会計年度に希薄化効果のある発行済の潜在的な普通株式がなかったため、希薄化後１株当たり当期純利益は表示

    されていない。
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    14.  配当金
                                           2019  年         2020  年

                                          千人民元           千人民元
    当期中の配当金の認識額：
    2019  年 12月31日に終了した会計年度に係る中間配当金：
     １株当たり0.098人民元（10.971394香港セント相当）                                     305,852              －
    2019  年 12月31日に終了した会計年度に係る決算配当金：
     １株当たり0.101人民元（11.320989香港セント相当）（2019
     年：2018年12月31日に終了した６ヶ月間に係る決算配当金
     0.099人民元（11.615472香港セント相当））                                     307,573           320,807
    2020  年 12月31日に終了した会計年度に係る特別中間配当金未払
     額：
     １株当たり0.10人民元（11.787600香港セント相当）                                       －         307,715
                                          613,425           628,522
                                           2019  年         2020  年

                                          千人民元           千人民元
    配当金提案額：
    2020  年 12月31日に終了した会計年度に係る決算配当金：
     １株当たり0.091人民元（10.936835香港セント相当）（2019
     年：2019年12月31日に終了した会計年度に係る決算配当金支
     払額0.101人民元（11.320989香港セント相当））                                     311,251           280,434
    当社取締役会は、2020年12月31日に終了した会計年度の決算配当金を、１株当たり0.091人民元（10.936835香港セ

    ント相当）とすることを提案した。配当金は次回の年次株主総会において株主の承認を受けて確定されるため、当
    連結財務諸表上には負債として認識されていない。提案された決算配当金は、当連結財務諸表の承認日における発
    行済株式総数に基づき計算されている。
    15.  退職給付制度

    当グループは、香港従業員のために強制積立金制度（以下、「MPF制度」という。）を設けている。当制度の資産

    は、独立した受託者の管理下にあるファンドにおいて個別に管理されている。この退職給付制度への拠出額として
    純損益に計上した費用は、30,000香港ドルを上限とした従業員の毎月の関連所得の５％である当グループによる拠
    出額又は未払拠出額を示している。さらに、当グループの中国の従業員は、中国政府が運営している国営退職給付
    制度に加入している。当グループは給付に備えて、給与の12％を退職給付制度に拠出することを義務付けられてい
    る。この退職給付制度に関する当グループの唯一の義務は、退職給付制度に定められた拠出額を納付することであ
    る。2020年12月31日現在、将来の債務から控除できる失効拠出金はなかった。2020年12月31日に終了した会計年度
    における当グループのMPF制度及び中国国営退職給付制度への合計拠出額は、1,527,000人民元（2019年：
    1,651,000人民元）である。
                                143/241







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    16.  共同支配企業に対する持分
                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    非上場の投資:
    取得原価
     共同支配企業に対する投資原価                                     2,024,539          2,022,289
     追加投資原価                                     2,520,218          2,520,218
     共同支配企業が負担した当グループによる無利息の登記資本拠出に係
      る帰属利息に対する持分を控除前の、共同支配企業に関する持分法
      損益（受取配当金控除後）                                    1,582,767          1,473,604
    控除：土地の処分に係る未実現利益                                       (32,611)          (13,044)
    控除：共同支配企業が負担した当グループによる無利息の登記資本拠出
       に係る帰属利息の累計額に対する持分                                    (483,895)          (539,679)
    控除：追加投資原価の償却累計額                                      (1,665,141)          (1,758,090)
                                           3,945,877          3,705,298
    償却原価
     登記資本拠出の額面額                                     2,449,500          2,449,500
     当初認識時の公正価値修正                                     (2,020,789)          (2,020,789)
     当グループが認識した帰属利息の累計額                                      483,895          539,679
                                            912,606          968,390
                                           4,858,483          4,673,688
    2019  年及び2020年12月31日現在における当グループの共同支配企業の詳細は、以下のとおりである。

                    全額払込済登記資本                      登記出資比率          保有議決権比率

            設立地及び
       会社名      運営拠点      2019  年    2020  年     主な事業活動         2019  年   2020  年    2019  年   2020  年
    廣深珠高速公路有               なし      なし     有料高速道路の開発、
    限公司         中国     （注(ⅰ））      （注(ⅰ））        運営及び管理        該当なし     該当なし      50 ％    50 ％
                  4,899,000,000      4,899,000,000

    廣東廣珠西綫高速               人民元      人民元     有料高速道路の開発、
    公路有限公司         中国     （注(ⅱ））      （注(ⅱ））        運営及び管理         50 ％    50 ％    50 ％    50 ％
                   10,000,000      10,000,000

    廣州臻通實業發展
                   人民元      人民元                     15 ％         15 ％
        *
    有限公司         中国     （注(ⅲ））      （注(ⅲ））       土地開発及び利用          37.5  ％  （注(ⅲ））      37.5  ％  （注(ⅲ））
    *

     　識別目的のみ
    廣深珠高速公路有限公司及び廣東廣珠西綫高速公路有限公司は、中国における有料高速道路プロジェクトへの投資

    のために設立された外資合弁企業である。
                                144/241







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    共同支配企業が営業活動を行ううえで、当該子会社及び対応する合弁パートナーとの間で締結された共同支配企業
    の取決めの主な条件は、以下のとおりである。
    ( ⅰ)  廣深珠高速公路有限公司

       廣深珠高速公路有限公司は、深                圳 と広州を走る中国広東省の高速道路である広深高速道路の開発、運営及び
       管理を請け負うために設立された。運営期間は正式開始日である1997年７月１日から30年間である。運営期
       間の終了時に、廣深珠高速公路有限公司のすべての不動産及び設備は、無償で中国合弁パートナーに返還さ
       れる。
       廣深珠高速公路有限公司の運営における収益に対する当グループの権利は、運営期間の初めの10年が50％、

       次の10年が48％、そして最後の10年が45％である。
       当グループにより、過去に廣深珠高速公路有限公司に拠出された702,000,000香港ドル（471,000,000人民元

       相当）の登記資本は、2008年６月30日に終了した会計年度に廣深珠高速公路有限公司から当グループに払い
       戻された。
    ( ⅱ)  廣東廣珠西綫高速公路有限公司

       廣東廣珠西綫高速公路有限公司は、広州、中山、珠海を結ぶ有料高速道路である広州珠海西部高速道路の開
       発、運営及び管理を請け負うために設立され、同有料高速道路は３つの工区に分けて建設された。
       広州珠海西部高速道路の第一工区（以下、「西部第一工区」という。）

       西部第一工区の投資総額は1,680,000,000人民元であり、このうち35％は、当グループと中国合弁パートナー
       が同額（それぞれ294,000,000人民元）で出資した廣東廣珠西綫高速公路有限公司の登記資本588,000,000人
       民元を原資としていた。西部第一工区の運営期間は、2003年９月17日から開始する30年間である。
       広州珠海西部高速道路の第二工区（以下、「                       西部第二工区       」という。）

       西部第二工区の投資総額は6,715,000,000人民元であり、このうち35％は、当グループと中国合弁パートナー
       が同額（それぞれ1,175,500,000人民元）で出資した廣東廣珠西綫高速公路有限公司の登記資本
       2,351,000,000人民元を原資としていた。西部第二工区の通行料金徴収期間は、2010年６月25日から開始する
       25年間である。
       広州珠海西部高速道路の第三工区（以下、「西部第三工区」という。）

       西部第三工区への投資総額は5,600,000,000人民元であり、このうち35％は、当グループと中国合弁パート
       ナーが同額（それぞれ980,000,000人民元）で出資した廣東廣珠西綫高速公路有限公司の登記資本
       1,960,000,000人民元を原資としていた。西部第三工区の通行料金徴収期間は、2013年１月25日から開始する
       25年間である。
       2019  年及び2020年12月31日現在、廣東廣珠西綫高速公路有限公司の全額払込済登記資本は4,899,000,000人民

       元であった。
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       当グループは、廣東廣珠西綫高速公路有限公司の営業による分配可能利益の50％について、分配を受ける権
       利が与えられている。西部第一工区、西部第二工区及び西部第三工区のそれぞれ運営期間又は通行料金徴収
       期間の終了時に、各工区のすべての不動産及び設備は無償で中国交通運輸部に返還される。登記資本拠出は
       当グループ及び中国合弁パートナーの両者に払い戻すことが求められる。払戻しにあたっては、廣東廣珠西
       綫高速公路有限公司の取締役会の承認が求められる。
    ( ⅲ)  廣州臻通實業發展有限公司

       廣州臻通實業發展有限公司は、新塘インターチェンジの居住プロジェクトの開発に従事するために設立され
       た。
       2019  年及び2020年12月31日現在、廣州臻通實業發展有限公司の全額払込済登記資本は10,000,000人民元で

       あった。
       2019  年12月31日現在、登記資本のうち37.5％は、当グループが出資した。2020年12月31日現在、当グループ

       は、一部売却の完了時に廣州臻通實業發展有限公司の資本持分15％を保有していた。
       一部売却に係る利得約545,181,000人民元が、2020年12月31日に終了した会計年度に認識されている。当該利

       得は、一部売却により受領した対価約1,090,432,000人民元から廣州臻通實業發展有限公司に対する株主によ
       る貸付金のうち対応する部分を控除した金額及びそれに係る2020年９月17日までの未収利息残高約
       532,534,000人民元から関連手数料約12,717,000人民元を控除した金額に基づいており、当グループの廣州臻
       通實業發展有限公司に対する資本持分22.5％が完了日においてゼロになったことを考慮に入れている。
    共同支配企業の要約財務情報

    当グループの共同支配企業の要約財務情報及びその要約財務情報から連結財務諸表において認識される各共同支配
    企業に対する持分の帳簿価額への調整は、以下に記載している。下記の要約財務情報は、IFRSに準拠して作成され
    た共同支配企業の財務諸表における金額を表している。
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    2019  年及び2020年12月31日に終了した会計年度：
                                                    (単位：千人民元)

                          2019  年                    2020  年
                   廣深珠   廣東廣珠西綫                   廣深珠   廣東廣珠西綫
                  高速公路     高速公路    廣州臻通實業            高速公路     高速公路    廣州臻通實業
                  有限公司     有限公司    發展有限公司         合計    有限公司     有限公司    發展有限公司         合計
    非流動資産
    有形固定資産              565,170     366,782       －         501,494     360,173       53
    コンセッション無形資産             6,540,804     11,388,116         －        6,002,325     11,005,698         －
    その他                －     －     －           －     －    65,769
                 7,105,974     11,754,898         －        6,503,819     11,365,871       65,822
    流動資産
    銀行預金及び現金
     — 現金及び現金同等物            433,605      94,197     10,060          990,006     185,506      34,144
     — 預入期間が３ヶ月を超える
      定期預金             50,000       －     －           －     －     －
    棚卸資産                －     －     －           －     －  4,343,205
    その他              98,173     42,290     854,480           90,574     42,965     110,489
                  581,778     136,487     864,540          1,080,580      228,471    4,487,838
    非流動負債
    再舗装引当金             (416,701)     (122,269)        －        (453,555)     (130,074)        －
    非流動金融負債
     — 銀行及びその他の借入金           (3,236,989)     (5,253,621)         －       (2,967,969)     (4,917,121)         －
    合弁パートナーによる無利息の登
     記資本拠出の残高               －  (1,825,211)         －           －  (1,936,779)         －
    合弁パートナーが有する残高                －     －   (829,932)             －     －  (2,419,765)
    政府補助金に関する繰延収益                －     －     －        (330,463)      (16,134)       －
    その他             (169,978)     (309,380)        －        (139,839)     (339,533)      (3,979)
                 (3,823,668)     (7,510,481)      (829,932)          (3,891,826)     (7,339,641)     (2,423,744)
    流動負債
    流動金融負債
     — 銀行借入金            (718,356)      (28,500)       －        (688,209)      (84,000)       －
     — 未払利息             (4,914)     (7,115)       －         (3,149)     (6,328)       －
    合弁パートナーが有する残高                －     －     －           －     －   (180,273)
    土地開発プロジェクトに関する未
     払対価               －     －     －           －     －  (2,062,000)
    その他             (715,384)     (285,083)      (29,637)          (648,299)     (370,819)      (75,083)
                 (1,438,654)      (320,698)      (29,637)         (1,339,657)      (461,147)    (2,317,356)
    共同支配企業の純資産(負債)             2,425,430     4,060,206       4,971         2,352,916     3,793,554      (187,440)
    当グループの持分比率                45%     50%    37.5%           45%     50%     15%
    当グループが共有する純資産
     (負債)            1,091,444     2,030,103       1,864    3,123,411     1,058,812     1,896,777      (28,116)    2,927,473
    その他調整額                －     －     －     －     －     －   (14,306)     (14,306)
    土地の処分に係る未実現利益の
     消去（注ⅰ）             (32,611)       －     －   (32,611)     (13,044)       －     －   (13,044)
    前年度の運営期間に係る共同支
     配企業の利益配分率の変更に
     よる影響               －     －     －     －     625      －     －     625
    当グループによる無利息の登記
     資本拠出、償却原価               －   912,606       －   912,606       －   968,390       －   968,390
    当グループに拠出可能な純資産
     (負債)            1,058,833     2,942,709       1,864    4,003,406     1,046,393     2,865,167      (42,422)    3,869,138
    追加投資原価の帳簿価額              819,638      35,439       －   855,077     727,454      34,674       －   762,128
    共同支配企業に対する貸付金に
     対する純負債の持分（注記
     19）               －     －     －     －     －     －    42,422     42,422
    当グループの共同支配企業に対
     する持分の帳簿価額            1,878,471     2,978,148       1,864    4,858,483     1,773,847     2,899,841        －  4,673,688
    当グループの総資産に対する共
     同支配企業に対する持分の帳
     簿価額              36 ％    57 ％     0％          27 ％    44 ％     0％
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                                                    (単位：千人民元)
                          2019  年                    2020  年
                   廣深珠   廣東廣珠西綫                   廣深珠   廣東廣珠西綫
                  高速公路     高速公路    廣州臻通實業            高速公路     高速公路    廣州臻通實業
                  有限公司     有限公司    發展有限公司         合計    有限公司     有限公司    發展有限公司         合計
    通行業務収益(付加価値税控除
     後)            3,130,862     1,470,760        －        2,312,792     1,063,798        －
    建設業務収益              198,655      7,255       －         10,968      7,255       －
    収益合計             3,329,517     1,478,015        －        2,323,760     1,071,053        －
    建設費用             (198,655)      (7,255)       －         (10,968)      (7,255)       －
    その他の収益及びその他の費用              179,687      44,877       146         288,532      57,158      5,999
    再舗装引当金繰入額              (19,230)     (14,621)       －         (36,854)      (7,806)       －
    通行業務費用             (387,716)     (190,504)        －        (438,904)     (209,615)        －
    一般管理費             (103,760)      (57,106)       (44)         (96,500)     (66,598)      (9,948)
    減価償却費及び償却費             (786,648)     (488,513)        －        (794,894)     (485,048)        －
    財務費用             (178,540)     (254,670)      (5,132)          (128,134)     (226,035)     (254,230)
    (課税)還付法人所得税             (440,939)     (110,857)        －        (277,164)      (50,824)      65,769
    当期純利益(損失)（注ⅱ）             1,393,716      399,366      (5,030)          828,874      75,030    (192,410)
    当グループの持分比率               45 ％    50 ％    37.5  ％          45 ％    50 ％ 37.5  ％ /15％
    当グループが共有する利益(損
     失)             627,172     199,683      (1,886)     824,969     372,993      37,515     (42,036)     368,472
    土地の処分に係る未実現利益の
     消去（注ⅰ）             (32,611)       －     －   (32,611)      19,567       －     －    19,567
                  594,561     199,683      (1,886)     792,358     392,560      37,515     (42,036)     388,039
    受取配当金(中国源泉徴収税控
     除後)             613,449       －     －   613,449     385,403     109,304       －   494,707
    注：

    (ⅰ)  廣深珠高速公路有限公司は、帳簿価額が3,990,000人民元である特定の土地を、合計対価179,022,000人民元で2019年11月に地方政府に処分した。
      その後、廣州臻通實業發展有限公司は、地方政府が有する土地の使用権に対する入札を勝ち取り、前述の処分した土地の一部を、合計対価
      4,124,000,000人民元で2019年12月に取得した。2019年12月31日現在、売買契約が廣州臻通實業發展有限公司及び地方政府により締結され、当該土
      地は、2020年に引き渡される。廣深珠高速公路有限公司は、帳簿価額が2,643,000人民元である特定の土地を廣州臻通實業發展有限公司に処分した
      と見なされる。当該土地の処分に係る未実現利益32,611,000人民元は、当グループの連結財務諸表上、2019年12月31日に終了した会計年度に消去
      される。2020年12月31日に終了した会計年度において、廣州臻通實業發展有限公司の一部売却完了時に、未実現利益19,567,000人民元が取り崩さ
      れる。
    (ⅱ)  廣深珠高速公路有限公司の当期純利益には、換算差益（関連する法人所得税控除後）132,789,000人民元（2019年：換算差損（関連する法人所得税
      控除後）34,982,000人民元）が含まれていた。
    17.  その他の包括利益を通じて公正価値で測定される資本性金融商品

    当グループは、中国で設立された非上場有限責任会社に対する持分（以下、「投資」という。）を保有している。

    当該投資は、売買目的で保有するものではなく、予測可能な将来に売却する予定もないと考えていることから、当
    社取締役は、当該資本性金融商品に対する投資をFVTOCIとして指定することを選択した。
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    18.  有形固定資産
                                             什器、器具

                                       車輌       及び備品          合計
                                     千人民元         千人民元         千人民元
    取得原価
    2019  年 １月１日現在                               1,610         4,679         6,289
    追加取得                                   －        616         616
    処分                                  (337)         (19)        (356)
    2019  年 12月31日現在                               1,273         5,276         6,549
    追加取得                                  758         382        1,140
    2020  年12月31日現在                                2,031         5,658         7,689
    減価償却累計額
    2019  年 １月１日現在                                464        4,534         4,998
    当期減価償却費                                  255         106         361
    処分に伴う消去                                  (337)         (19)        (356)
    2019  年 12月31日現在                                382        4,621         5,003
    当期減価償却費                                  356         219         575
    2020  年12月31日現在                                738        4,840         5,578
    帳簿価額
    2019  年 12月31日現在                                891         655        1,546
    2020  年 12月31日現在                               1,293         818        2,111
    上記の有形固定資産項目はその意図した用途で稼動可能となった日から、３年から５年の見積耐用年数にわたっ

    て、定額法で減価償却される。
    19.  共同支配企業に対する貸付金

    2020  年12月31日現在、廣州臻通實業發展有限公司による損失配分を考慮すると、共同支配企業に対する貸付金は、

    廣州臻通實業發展有限公司に対する貸付金約322,792,000人民元（2019年：311,224,000人民元）を表しており、無
    担保、年利８％（2019年：８％）で2022年及び2023年に返済される予定である。廣州臻通實業發展有限公司に対す
    る投資に係る当グループの拠出計画に基づくと、当社取締役は、当該金額は当グループの廣州臻通實業發展有限公
    司に対する純投資の一部を形成し、したがって、廣州臻通實業發展有限公司による損失配分については、廣州臻通
    實業發展有限公司に対する持分の構成要素となっていると考えている。
    また、27,041,000人民元（2019年：なし）は、無担保、年利６％で2021年に返済される予定である。当社取締役

    は、追加の貸付金は当グループの拠出計画に基づいて報告日から12ヶ月以内に回収されると見込んでいる。
    したがって、連結財政状態計算書における表示目的では、322,792,000人民元は非流動資産に分類され、

    27,041,000人民元は流動資産に分類される。
    減損評価の詳細については、注記27に記載している。

    20.  仕組預金

    2020  年12月31日現在、当グループの仕組預金は、銀行が発行した金融商品を表しており、2021年１月13日から30日

    間の満期で期待利益率は年利3.81％である。金融商品への投資は、当初認識時に純損益を通じて公正価値で測定す
    る金融資産に分類され、報告期間末日に公正価値で測定される。当社取締役は、当該金融商品の公正価値は、満期
    までの期間が短いため、2020年12月31日現在帳簿価額に近似していると考えている。
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    21.  銀行預金及び現金／預入期間が３ヶ月を超える定期預金
    2020  年12月31日現在、銀行預金及び現金は、当グループが保有する現金と、市場金利が年0.01％から2.9％（2019

    年：0.01％から4.57％）の銀行預金から構成されていた。
    2020  年12月31日現在、預入期間が３ヶ月を超える定期預金は、実勢市場金利が年利3.95％（2019年：なし）であっ

    た。
    当グループの銀行預金及び現金並びに預入期間が３ヶ月を超える定期預金の通貨別内訳：

                                              2019  年      2020  年

                                             千人民元        千人民元
    人民元                                          2,916       754,902
    香港ドル                                          46,865         4,131
    米国ドル                                            4        9
                                              49,785        759,042
    減損評価の詳細については、注記27に記載している。

    22.  資本金

                                              株式数       額面金額

                                                    千香港ドル
    額面0.1香港ドルの普通株式
    授権株式：
    2019  年 １月１日、2019年及び2020年12月31日現在                                  10,000,000,000           1,000,000
                                      株式数                額面金額

                                            千香港ドル       千人民元相当
    発行済及び全額払込済：
    2019  年 １月１日、2019年及び2020年12月31日現在                          3,081,690,283           308,169        270,603
    ストック・オプション・スキーム

    2013  年10月22日付で、ストック・オプション・スキームの導入が当社の株主によって承認された（以下、これを
    「ストック・オプション・スキーム」という。）。ストック・オプション・スキームは10年間有効であり、（ⅰ）
    当グループのメンバーの取締役、最高責任者又は従業員（常勤、非常勤を問わない。）、（ⅱ）当グループのメン
    バーの取締役、最高責任者又は従業員（常勤、非常勤を問わない。）により設立された任意の信託の任意の対象、
    (ⅲ)当グループのメンバーの取締役、最高責任者又は従業員（常勤、非常勤を問わない。）が実質的に保有する会
    社、（ⅳ）当グループのメンバーのコンサルタント、専門家及びその他のアドバイザー、又は当グループのメン
    バーへの任命が提案された、コンサルタント、専門家及びその他のアドバイザー（その従業員、パートナー、取締
    役又は執行役を含む。）、並びに（ⅴ）当グループのメンバーの取締役、最高責任者又は主要株主の関係者に、奨
    励金、報酬、補償、給付等を支給する代替的手段を当社に提供すること、及び取締役会により適宜承認されるその
    他の事項を目的としている。表示会計年度において、ストック・オプション・スキームにより付与、失効、権利確
    定、消滅したストック・オプションはなく、未行使残高もなかった。
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    ストック・アワード・スキーム
    2007  年１月25日に、当社は従業員に対するストック・アワード・スキーム（以下、これを「ストック・アワード・
    スキーム」という。）を導入した。ストック・アワード・スキームは、2007年１月25日から開始する15年間有効で
    ある。ストック・アワード・スキームの運営と付与された株式を権利確定するまで保有することを目的として、同
    制度のルールに従って、当社はHHI従業員ストック・アワード・スキーム信託を設定した。                                                表示  会計年度     におい
    て、株式の付与、失効、権利確定                 、消滅   及び残高はなかった。
    23.  当社の財政状態計算書

                                             2019  年        2020  年

                                            千人民元          千人民元
    資産
    非流動資産
    子会社に対する投資                                      1,445,326          1,341,358
    子会社に対する貸付金                                      1,693,379          1,685,291
                                           3,138,705          3,026,649
    流動資産
    預け金及び前渡金                                          400          332
    未収利息                                                   915
                                              －
    子会社に対する貸付金                                       302,910          875,412
    銀行預金及び現金                                         1,533         492,447
                                            304,843         1,369,106
    資産合計                                      3,443,548          4,395,755
    資本及び負債
    資本及び剰余金
    資本金                                       270,603          270,603
    資本剰余金及び準備金                                      3,002,569          2,795,374
                                           3,273,172          3,065,977
    流動負債
    未払債務及び未払費用                                         3,371          2,878
    未払配当金                                                 306,030
                                              －
    子会社に対する債務                                       167,005         1,020,870
    負債合計                                       170,376         1,329,778
    資本及び負債合計                                      3,443,548          4,395,755
    現金及び現金同等物                                         1,533         492,447
                        *                      *

           ティエン・リャン・ツァン                               ジ・リウ
                取締役                           取締役
    * 識別目的のみ

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    当社の資本剰余金及び準備金
    当社の分配可能剰余金は、資本剰余金及び利益剰余金である。ケイマン諸島会社法第22条上、当社の資本剰余金は
    覚書又は基本定款の規定を条件として、株主へ分配又は配当可能である。ただし、配当の分配直後に、当社が通常
    の業務の過程において支払日の到来する債務を支払うことができることが条件となる。当社の基本定款によると、
    配当は当社の利益剰余金及び資本剰余金からのみ分配可能である。2020年12月31日現在、当社の株主への分配可能
    剰余金は3,165,974,000人民元（2019年：3,373,169,000人民元）であり、その内訳は利益剰余金828,285,000人民
    元（2019年：1,035,480,000人民元）及び資本剰余金2,337,689,000人民元（2019年：2,337,689,000人民元）であ
    る。
                                                 ( 単位：千人民元)

                                       為替換算
                                       調整勘定
                              資本剰余金         （注）     利益剰余金          合計
    2019  年 １月１日現在                       2,337,689        (370,600)        442,992      2,410,081
    当期純利益及び当期包括利益                              -       -   1,205,913       1,205,913
    当期中に分配として認識した配当金（注記14）                              -       -    (613,425)       (613,425)
    2019  年 12月31日現在                       2,337,689        (370,600)       1,035,480       3,002,569
    当期純利益及び当期包括利益                              -       -    421,327       421,327
    当期中に分配として認識した配当金（注記14）                              -       -    (628,522)       (628,522)
    2020  年 12月31日現在                       2,337,689        (370,600)        828,285      2,795,374
    注：

    2009  年６月30日に終了した会計年度に当社の機能通貨を香港ドルから人民元に変更する前は、為替換算調整勘定に認識される
    換算差額は、資本取引及び利益剰余金を取引日の為替レートにより換算した金額と、資産及び負債を各報告期間末の為替レー
    トにより換算した金額の差額であった。
    24.  繰延税金負債

    繰延税金負債の変動は、以下のとおりである。

                                                （単位：千人民元）

                       FVTOCI   で測定され
                       る資本性金融商品           共同支配企業の
                       に対する投資に係             未処分利益
                       る公正価値の変動             に係る税金          その他          合計
    2019  年 １月１日現在                    1,042         68,846           -      69,888
    純損益に繰入れ                          -       41,870          464       42,334
    その他の包括利益に繰入れ                        1,150            -        -       1,150
    源泉徴収税の支払いによる取崩し                          -       (32,704)           -      (32,704)
    2019  年 12月31日現在                    2,192         78,012          464       80,668
    純損益に繰入れ(取崩し)                          -       21,321         (464)        20,857
    その他の包括利益に繰入れ                         840           -        -        840
    源泉徴収税の支払いによる取崩し                          -       (26,340)           -      (26,340)
    2020  年 12月31日現在                    3,032         72,993           -      76,025
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    25.  銀行借入金
                                           2019  年         2020  年

                                          千人民元           千人民元
    無担保（注）                                      280,969          1,078,349
    銀行借入金の内訳：
    変動金利借入金                                      280,969          1,078,349
    注：2019年及び2020年12月31日現在、当該銀行借入金は、当社が保証を行っている。

    銀行借入金には、関連するグループ企業の機能通貨とは異なる以下の外貨建て金額が含まれる。

                                           2019  年         2020  年

                                          千人民元           千人民元
    香港ドル                                      280,969          1,078,349
                                           2019  年         2020  年

                                          千人民元           千人民元
    借入金は以下のとおり返済予定：
     要求払又は１年以内
                                          280,969           324,347
     ３年以上５年以内
                                             -        754,002
                                          280,969          1,078,349
    控除：１年以内に決済期限を迎える金額
       （流動負債に表示）
                                          (280,969)           (324,347)
    １年超後に決済期限を迎える金額
                                             -        754,002
    2020  年12月31日現在、変動金利の香港ドル建て銀行借入金には、香港銀行間取引金利（以下、「HIBOR」とい

    う。）プラス年0.98％からHIBORプラス年１％（2019年：HIBORプラス年1.05％からHIBORプラス年1.2％）までの金
    利が付いていた。
    26.  資本リスク管理

    当グループは、負債と資本のバランスの最適化を通じて、株主への還元を最大化しつつ、当グループ企業が継続企

    業として存続できることを確保するために、資本を管理している。当グループの全体的な戦略に過年度から変更は
    ない。
    当グループの資本構成は、当社の所有者に帰属する資本（資本金、資本剰余金、利益剰余金及びその他準備金を含

    む。）からなる。
    当社取締役は、定期的に資本構成を見直している。当該見直しにあたって、当社取締役は、資本コスト及び資本の

    各クラスに関連するリスクを考慮している。当グループは新しい債務の発行や既存の債務の返済を通じて、全体的
    な資本構成を均衡させる。
    当社取締役は銀行借入金の利用状況を監視しており、当期において財務制限条項の完全な遵守を確保している。

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    27.  金融商品
    (a)  金融商品     の分類

                                             2019  年        2020  年
                                            千人民元          千人民元
       金融資産
       償却原価で測定される金融資産                                     361,077         1,110,083
       FVTOCI   で測定される資本性金融商品                                  22,600          31,000
       FVTPL   で測定される仕組預金                                     -       801,503
                                            383,677         1,942,586
       金融負債
       償却原価で測定される金融負債                                     290,622         1,391,071
    (b)  財務リスク管理の目的及び方針

      当社取締役は、当グループのリスク管理の枠組みの構築と監督について全体的な責任を負う。当グループのリ
      スク管理方針は、当グループが直面するリスクを識別、分析し、リスク、市場条件の順守及び当グループの活
      動を監視するための適切なリスクの制限及び統制を設定するために構築されている。研修や管理基準及び手続
      を通じて、当グループはすべての従業員が役割と義務を理解できるような規律ある建設的な統制環境の開発を
      目指している。当社取締役は、適切な措置が適時に効果的に導入されるように当グループの運営に関する財務
      リスクを監視及び管理している。
      当グループは、リスク管理について保守的な戦略を採用しており、ヘッジや投機目的のいかなる金融商品（デ

      リバティブ金融商品を含む。）の売買も行っていない。
      当グループのマーケット・リスクに対するエクスポージャーや管理及び評価の方法に変更はない。

      ( ⅰ)  為替変動リスク

         当グループは、特定の外貨建ての取引を実施しているため、為替変動に対するエクスポージャーが発生す
         る。当グループの特定の金融資産及び金融負債は、当グループ企業各社の機能通貨とは異なる香港ドル又
         は米国ドル建てである。当グループは、為替レートの変動を定期的に監視することにより、為替変動リス
         クを管理している。
         報告期間末における当グループの外貨建て貨幣性資産及び貨幣性負債の帳簿価額は、以下のとおりであ

         る。
                             資産                    負債

                        2019  年        2020  年        2019  年        2020  年
                       千人民元          千人民元          千人民元          千人民元
         米国ドル                 4          9          -          -
         香港ドル               46,865           4,131         285,054         1,388,508
         当グループには現在、外貨変動に対するエクスポージャーについて、為替ヘッジする方針はない。

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         感応度分析
         当グループ及び共同支配企業の主な為替変動リスクは、香港ドル及び米国ドルに対する人民元（2020年12
         月31日現在、当社、その子会社及び共同支配企業の機能通貨）の変動に集中している。以下の感応度分析
         は、各グループ企業及び共同支配企業の香港ドル及び米国ドル建ての貨幣性項目に関連する為替変動リス
         クを含んでいる。
         為替変動リスクを経営幹部に対して内部的に報告する際に使用する感応度レートは５％であり、為替レー

         トの合理的に可能な変動に関する経営者の評価を示している。感応度分析には未決済の外貨建ての貨幣性
         項目のみが含まれており、年度末の換算を修正して為替レートを５％変動させ、その他の変数はすべて一
         定としている。
         2020  年12月31日現在、当グループ（共同支配企業を除く。）は、各グループ企業の機能通貨（すなわち、

         人民元）ではない香港ドル及び米国ドル建ての貨幣性資産及び貨幣性負債を有していた。仮に人民元の為
         替レートが、香港ドル及び米国ドルに対して５％高く／低くなった場合、当会計期間における当社の所有
         者に帰属する当期純利益は、69,219,000人民元（2019年：11,909,000人民元）減少／増加する。
         2020  年12月31日現在、当グループの共同支配企業は、共同支配企業の機能通貨（すなわち、人民元）では

         ない香港ドル及び米国ドル建ての銀行借入金及び銀行預金を有していた。共同支配企業に係る外貨建ての
         借入金及び銀行預金に関連した為替変動リスクは、共同支配企業に関する持分法損益に反映されている。
         仮に人民元の為替レートが、香港ドル及び米国ドルに対して５％高く／低くなった場合、当会計期間にお
         ける当社の所有者に帰属する当期純利益は、39,600,000人民元（2019年：42,392,000人民元）増加／減少
         する。
      ( ⅱ)  金利リスク

         当グループのキャッシュ・フロー金利リスクは、それぞれ注記25及び注記21に記載している変動金利の銀
         行借入金及び銀行預金と、共同支配企業の変動金利の銀行借入金及び銀行預金に主に関連している。
         当グループは、注記21に記載している一部の銀行預金に関連して、公正価値金利リスクにさらされてい

         る。経営者は、当グループの公正価値金利エクスポージャーを継続的に監視している。
         感応度分析

         感応度分析には、期末時点で未決済の変動金利の金融商品のみが含まれており、当該商品が当会計期間を
         通じて未決済であったと仮定している。金利リスクを経営幹部に対して内部的に報告する際に使用する感
         応度レートは100ベーシス・ポイントであり、金利の合理的に可能な変動に関する経営者の評価を示して
         いる。
         2020  年12月31日現在、当グループ（共同支配企業を除く。）は、変動金利の銀行借入金及び銀行預金に関

         連して、キャッシュ・フロー金利リスクにさらされている。仮に金利が100ベーシス・ポイント（2019
         年：100ベーシス・ポイント）高く／低くなった場合、当会計期間における当社の所有者に帰属する当期
         純利益は、5,593,000人民元（2019年：2,331,000人民元）増加／減少する。
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         2020  年12月31日現在、当グループの共同支配企業は、変動金利の銀行預金及び銀行借入金に関連して、
         キャッシュ・フロー金利リスクにさらされている。仮に金利が100ベーシス・ポイント（2019年：100ベー
         シス・ポイント）高く／低くなった場合、当会計期間における当社の所有者に帰属する当期純利益は、
         25,500,000人民元（2019年：29,383,000人民元）減少／増加する。
      ( ⅲ)  信用リスク及び減損評価

         当グループの信用リスクは、主に未収利息及びその他の債権、共同支配企業に対する貸付金、預入期間が
         ３ヶ月を超える定期預金並びに銀行預金に係るものである。
         2020  年12月31日現在、取引先の債務不履行により当グループに財務損失を引き起こす、当グループの信用

         リスクに対する最大エクスポージャーは、連結財政状態計算書に計上された各金融資産の帳簿価額から発
         生している。
         当グループの信用リスクは、共同支配企業に対する貸付金に著しく集中している。経営者は、このような

         信用リスクを低減するために、中国の合弁パートナーとともに共同支配企業の関連する活動に対する共同
         支配権を行使することによって、共同支配企業の良好な財政状態を維持する責任を有している。
         さらに、経営者及び各共同支配企業は、その他の信用リスクを最小化するために、回収期限が過ぎた債権

         を回収するための追跡手続が取られているかについて、監視する責任を有している。経営者はまた、回収
         不能な金額に対して適切に減損を認識するために、報告期間末における個別の債権の回収可能価額を見直
         す責任を有している。この点について、当社取締役は当グループの信用リスクは著しく低減されていると
         考えている。
         流動資金に係る当グループの信用リスクは、取引先が信用度の高い銀行であることから限定的である。

         上記以外に、当グループには信用リスクの著しい集中はない。

         以下の表は、ECL評価の対象となる当グループの金融資産に関する、信用リスク・エクスポージャーの詳

         細を示している。
                                外部の       内部の      12 ヶ月又は

                               信用格付け       信用格付け       全期間のECL      総額での帳簿価額
                                                      千人民元
         2019  年12月31日現在
         償却原価で測定される金融資産
         　－共同支配企業に対する貸付金                      該当なし       低リスク      12 ヶ月のECL         311,224
          －銀行預金及び現金                        A+     該当なし      12 ヶ月のECL         49,785
         2020  年12月31日現在
         償却原価で測定される金融資産
          －共同支配企業に対する貸付金                     該当なし       低リスク      12 ヶ月のECL         349,833
          －銀行預金及び現金                        A+     該当なし      12 ヶ月のECL         519,042
          －預入期間が３ヶ月を超える定期預金                       AA+     該当なし      12 ヶ月のECL         240,000
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      ( ⅳ)  流動性リスク
         当グループの財務活動は、より良いリスク管理の達成と資金調達コストの最小化のために一元化されてい
         る。現金は、主に人民元建てで銀行預金に預けられている。経営者は、適切な資金調達の継続性と、銀行
         やその他からの借入利用の柔軟性とのバランスを維持することを目指している。当グループの流動性及び
         資金需要は、キャッシュ・フローの変動による影響を軽減するために定期的に見直されている。経営者
         は、適切なギアリング・レシオを維持しつつ、新しい資金調達を検討する。
         金融負債の帳簿価額は、要求に応じて当グループに支払及び返済の義務がある金額の割引前キャッシュ・

         フローを示している。銀行借入金には、HIBORプラス年0.98％からHIBORプラス年１％までの金利が付いて
         いる。その他の金融負債はすべて無利子である。
         以下の表は、合意済みの支払条件に基づいた当グループの金融負債に関する契約上の残存期間の詳細であ

         る。当該表は、当グループに支払いが要求される最早日を元に、金融負債の割引前キャッシュ・フローに
         基づいて作成されている。当該表には、利息及び元本のキャッシュ・フローがともに含まれている。金利
         フローが動く範囲内で、割引前金額は、報告期間末における現行金利から算出される。
                              要求払又は                 割引前

                        加重平均      １年未満に        １年以上     キャッシュ・
                        実効金利       返済予定       ５年以内      フロー合計      帳簿価額合計
                           ％    千人民元       千人民元       千人民元       千人民元
        2019  年12月31日現在
        その他の債務                  -     9,653          -     9,653       9,653
        銀行借入金：
        　－変動金利                 4.24      281,521           -    281,521       280,969
                               291,174           -    291,174       290,622
                              要求払又は                 割引前

                        加重平均      １年未満に        １年以上     キャッシュ・
                        実効金利       返済予定       ５年以内      フロー合計      帳簿価額合計
                           ％    千人民元       千人民元       千人民元       千人民元
        2020  年12月31日現在
        その他の債務                  -     6,692          -     6,692       6,692
        未払配当金                  -    306,030           -    306,030       306,030
        銀行借入金：
        　－変動金利                 1.23      333,913       774,037      1,107,950       1,078,349
                               646,635       774,037      1,420,672       1,391,071
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    (c)  金融商品     の公正価値測定
      経常的に公正価値で測定される当グループの金融資産の公正価値
      当グループの金融資産の一部は、各報告期間末において公正価値で測定される。以下の表は、これらの金融資
      産の公正価値の決定方法（特に、使用する評価技法及びインプット）、及び公正価値測定に対するインプット
      の観察可能性の程度に基づいて公正価値測定が区分される公正価値ヒエラルキーのレベル（レベル１からレベ
      ル３）に関する情報を示している。
      ・  レベル１の公正価値測定は、同一の資産又は負債に関する活発な市場における相場価格（無調整）から算

        出されるものである。
      ・  レベル２の公正価値測定は、レベル１に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産又は負債につい
        て直接（すなわち、価格として）又は間接（すなわち、価格から算出）に観察可能なものから算出される
        ものである。
      ・  レベル３の公正価値測定は、資産又は負債に関する観察可能な市場データに基づかないインプット（観察
        可能でないインプット）を含む評価技法から算出されるものである。
                                                   公正価値に対す

                                                   る観察可能でな
                                      評価技法
                                                   いインプットの
                                公正価値      及び主要な       重要な観察可能
                                                        関係
       金融資産           2019  年      2020  年  ヒエラルキー       インプット      でないインプット            （注）
       FVTOCI   で測定      非上場の持分        非上場の持分        レベル３     マーケット・      比較可能な企業数社         倍数が大きいほ
       される資本性           投資：        投資：           アプローチ      の株価収益率倍数        ど、公正価値が
       金融商品       22,600,000    人民元    31,000,000    人民元                           高くなる。
                                           比較可能な企業数社         倍数が大きいほ
                                           の企業価値に対する         ど、公正価値が
                                           利払い前税引前償却           高くなる。
                                          前利益(EV/EBITDA)の
                                                 倍数
                                           市場性の欠如による         ディスカウント

                                           ディスカウントに関         が大きいほど、
                                            するリスク調整       公正価値が低く
                                                       なる。
       仕組預金            なし   801,503,000     人民元      レベル３      割引キャッ           割引率    割引率が大きい
                                    シュ・フロー               ほど、公正価値
                                                    が低くなる。
      注：評価モデルにインプットする株価収益率倍数が５％大きく／小さくなり、その他の変数はすべて一定と仮定した場合、公正価値は約814,000人

        民元（2019年：347,000人民元）増加／減少する。評価モデルにインプットする市場性の欠如によるディスカウントに関するリスク調整が５％
        大きく／小さくなり、その他の変数はすべて一定と仮定した場合、公正価値は約1,482,000人民元（2019年：668,000人民元）減少／増加す
        る。
      償却原価で測定される金融資産及び金融負債の公正価値は、割引キャッシュ・フロー分析に基づく一般に認め

      られている価格決定モデルに準拠して決定している。
      当社取締役は、連結財務諸表において償却原価で認識している金融資産及び金融負債の帳簿価額は、その公正

      価値に近似していると考えている。
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    28.  主要な子会社の詳細
    当社取締役はすべての子会社を表示することは過度の分量になると考えているため、2019年及び2020年12月31日現

    在の当グループの損益、資産又は負債に重要な影響を与える当社の子会社のみを、以下に掲げている。
               設立／設        発行済及び                               主な事業

    子会社名            置国       全額払込済株式            当社の資本持分          当社の議決権比率          活動
                     2019  年     2020  年     2019  年    2020  年    2019  年   2020  年
                 英領     普通株式      普通株式      97.5  ％    97.5  ％    97.5  ％   97.5  ％   投資持株
    キングナイス（BVI）リミ
                ヴァージ    20,000   米国ドル    20,000   米国ドル                            会社
     テッド
                 ン諸島
                 香港     普通株式      普通株式    発行済普通株      発行済普通株        97.5  ％   97.5  ％  有料高速道

    ホープウェル・チャイナ・
                      ２香港ドル      ２香港ドル      式の97.5％      式の97.5％                路プロジェ
     デベロップメント（スー
                                                        クトへの
                      無議決権      無議決権
     パーハイウェイ）リミ
                                                         投資
                      後配株式      後配株式
     テッド
                      ４香港ドル      ４香港ドル
                 香港     普通株式      普通株式    発行済普通株      発行済普通株        100 ％    100 ％  有料高速道

    ホープウェル・クワンチョ
                      ２香港ドル      ２香港ドル      式の100％      式の100％               路プロジェ
     ウ－チューハイ・スー
                                                        クトへの
     パーハイウェイ・デベ
                      無議決権      無議決権                            投資
     ロップメント・リミテッ
                      後配株式      後配株式
     ド
                      ２香港ドル      ２香港ドル
    SIH ベイ・エリア・ファイ            香港     普通株式      普通株式       100 ％    100 ％    100 ％    100 ％    貸付業

     ナンス・リミテッド                １香港ドル      １香港ドル
    シェーワン・ベイ・エリ             中国     普通株式      普通株式      97.5  ％    97.5  ％    97.5  ％   97.5  ％   投資持株

     ア・インフラストラク                315,050,000      858,800,000                              会社
     チャー（シンセン）・カ                  人民元      人民元
     ンパニー・リミテッド
    SIH  ベイ・エリア・ファイナンス・リミテッドを除き、上記のすべての子会社は当社により間接保有されている。

    当期末において、負債証券を発行している子会社はなかった。

    29.  資本コミットメント

    2019  年及び2020年12月31日現在、当グループには資本コミットメント残高はない。

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    30.  財務活動から生じる負債の調整
    以下の表は、財務活動から生じる当グループの負債の変動の詳細であり、資金の変動と非資金の変動の両方を含ん

    でいる。財務活動から生じる負債とは、そのキャッシュ・フローが当グループの連結キャッシュ・フロー計算書に
    おいて財務活動によるキャッシュ・フローとして分類されたか又は将来的に分類される負債をいう。
                          銀行借入金          未払配当金         未払利息           合計

                           千人民元          千人民元        千人民元         千人民元
    2019  年 １月１日現在                      -          -        -         -
                               （注）
    財務キャッシュ・フロー                      280,969          (639,226)         (1,123)        (359,380)
    配当宣言額                         -       628,587           -      628,587
    支払利息                         -          -      1,280         1,280
    換算差額                         -        10,639           -      10,639
    2019  年 12月31日現在                   280,969              -       157       281,126
                               （注）
    財務キャッシュ・フロー                      872,114          (323,266)         (15,575)         533,273
    配当宣言額                         -       634,078           -      634,078
    支払利息                         -          -      15,791         15,791
    換算差額                      (74,734)           (4,782)          (20)       (79,536)
    2020  年 12月31日現在                  1,078,349           306,030          353      1,384,732
    注：銀行借入金に関する財務キャッシュ・フローには、当期における新規の銀行借入額3,190,168,000人民元（2019年：

      546,221,000人民元）及び銀行借入金返済額2,318,054,000人民元（2019年：265,252,000人民元）が含まれている。
    31.  関連当事者取引

    2020  年12月31日に終了した会計年度中に、当連結財務諸表のどこかに開示されたものを除き、当グループは、共同

    支配企業からの利息収益49,537,000人民元（2019年：1,924,000人民元）を受け取る権利を有していた。
    経営幹部への報酬

    経営幹部（全員が当社取締役である。）への報酬は、注記12に開示している。
    32.  保証

    2020  年12月31日現在、当社の完全子会社による銀行融資枠5,956,394,000人民元（2019年：1,256,732,000人民元）

    については、当社が保証を行った。当社は、当該融資枠の利用を管理することができる。
    33.  財務諸表の承認

    連結財務諸表の原文の87ページから140ページは、2021年２月25日付の取締役会で承認され、公表が認められたも

    のである。
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    2   【主な資産・負債及び収支の内容】
    前掲の「1　財務書類」の注記事項を参照のこと。

    3   【その他】

    (1)  決算日後の状況

    特記事項はない。
    (2)  訴訟等

    当グループのいかなる構成員も重要な訴訟及び仲裁には関与しておらず、また当社取締役の知る限り当グループの
    構成員に対して係争中となっている訴訟及び申し立てはない。
    4  【国際財務報告基準と日本における会計原則及び会計慣行との主な相違点】

    当社の財務書類は国際財務報告基準に準拠して作成されており、日本で一般に公正妥当と認められる会計原則及び

    会計慣行（以下、「日本の会計基準」という。）とはいくつかの重要な点において異なる。かかる差異は財務書類
    の金額の算定に関連するとともに、日本の会計基準で要求されている開示情報も含む。
    当社の財務書類と関連する国際財務報告基準と日本の会計基準との重要な差異は、以下に記載したとおりである

    が、これらのものはすべての差異を網羅するものではない。また、当社はその差異に対する金額的な影響額を算定
    していないため、投資家は会社情報、公募条件及び財務書類について自己の分析により投資判断を行わなければな
    らない。よって、潜在的な投資家は、国際財務報告基準と日本の会計基準との差異の理解及びその差異が当社の財
    務書類にいかなる影響を及ぼすかについて、自己の専門家と相談すべきと考えられる。
    さらに、現行の会計基準や規則の変更に伴う将来の国際財務報告基準と日本の会計基準との差異を特定する試み

    は、実施されてない。また、将来に起こりうる取引や事象に関し、国際財務報告基準と日本の会計基準とのすべて
    の差異が当社の財務書類に及ぼす影響を特定する試みは、実施されていない。
    (1)  長期性資産の減損

    国際財務報告基準では、各報告日ごとに資産の減損の兆候の有無を確認する。兆候が認められ、当該資産の回収可
    能価額（正味売却可能価額と使用価値のいずれか高い金額）が帳簿価額を下回ると見積もられる場合には、その差
    額を減損損失として認識する。当該資産の帳簿価額が再評価の結果として増加する場合には、のれんの減損を除
    き、減損損失の戻入れが求められる。
    日本の会計基準では、減損の兆候が認められ、かつ割引前の見積将来キャッシュ・フロー（20年以内の合理的な期

    間に基づく。）が帳簿価額を下回ると見積もられる場合において、回収可能価額と帳簿価額の差額につき減損損失
    を計上する。減損損失の戻入れは認められない。
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    (2)  外貨建取引
    国際財務報告基準では、企業は機能通貨（企業が営業活動を行う主たる経済環境の通貨）を決定し、すべての外貨
    項目は機能通貨に換算されなければならない。
    日本の会計基準では、機能通貨の概念についての規定はなく、円以外の通貨で取引価額が表示される取引を円貨に

    換算及び報告することについて規定している。
    (3)  引当金

    国際財務報告基準では、企業が過去の事象の結果として現在の法的又は実質的な義務を有し、その義務を履行する
    にあたって合理的に見積もられる経済的便益をもつ資源の流出が必要となる可能性が高い場合に、引当金が計上さ
    れる。引当金として認識される金額は、報告日における現在の義務を決済するために要する支出の最善の見積もり
    でなければならない。引当金の計上額を決定するにあたって見積もられる経済的便益の流出は、その時間的貨幣価
    値の重要度が高い場合には、現在価値に割り引かれる。
    日本の会計基準では、将来の特定の費用又は損失であり、当該費用又は損失の発生が当期以前の事象に起因し、そ

    の発生の可能性が高く、その金額を合理的に見積ることができる場合に、引当金を計上する。必ずしも現在の義務
    が存在しなくとも、将来の義務となる事象であって、その原因となる事象が発生していれば当該事象をも引当金の
    認識対象とする。
    (4)  借入コストの資産計上

    国際財務報告基準では、意図された利用又は販売に供するまで相当な期間を要する適格資産の取得、建設及び製造
    に対して直接起因する借入コストは、当該資産の取得原価に算入される。原価に算入される金額は、適格資産がな
    ければ避けられたであろう借入コストの金額となる。ただし、適格資産に対する支出以前に借入金を一時的に投資
    したことにより生じた投資利益は、資産の取得原価から控除される。
    日本の会計基準においては不動産開発事業等を除き、借入コストを期間費用とすることを原則とする。

    (5)  在外子会社の連結のための会計原則

    国際財務報告基準では、連結財務諸表の作成上、類似の状況における同様の取引及び他の事象について、親会社と
    子会社が採用する会計原則は、原則として統一されなければならない。
    日本の会計基準では、親会社及び子会社が採用する会計方針は、原則として統一されなければならない。ただし、

    企業会計基準委員会実務対応報告第18号「連結財務諸表作成における在外子会社等の会計処理に関する当面の取扱
    い」によれば、在外子会社の財務諸表が国際財務報告基準又は米国会計基準に準拠して作成されている場合、及び
    国内子会社が指定国際会計基準又は修正国際基準に準拠した連結財務諸表を作成して有価証券報告書により開示し
    ている場合には、のれんの償却、退職給付会計における数理計算上の差異の費用処理、研究開発費の支出時費用処
    理、並びに投資不動産の時価評価及び固定資産の再評価などの一定の項目について修正したうえで、これを連結決
    算手続上利用できることと規定されている。
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    (6)  非支配持分の測定
    国際財務報告基準では、非支配持分のうち、清算時に純資産に対する持分を所有者に与える部分については、取得
    日において、以下のいずれかにより測定する。
    （a）   公正価値

    （b）   被取得企業の識別可能な純資産に対する持分
    その他のすべての非支配持分の要素は、公正価値で測定する。非支配持分は財政状態計算書において純資産の部

    に、親会社の所有者持分とは区別して表示される。包括利益の合計は、非支配持分が負の残高となる場合であって
    も、非支配持分と親会社の所有者持分に配分される。
    日本の会計基準では、非支配株主持分を公正価値で測定する方法は認められておらず、非支配株主持分は、取得日

    における被取得企業の識別可能純資産の時価に対する非支配株主の持分で測定される。子会社の欠損金のうち、非
    支配株主に割当てられる額が非支配株主の負担すべき額を超える場合には、超過額は原則として親会社持分に負担
    させる。
    (7)  金融資産の認識の中止

    国際財務報告基準では、IFRS第９号「金融商品」に従い、(1)金融資産から生じるキャッシュ・フローに対する契
    約上の権利が消滅した時、又は(2)金融資産を譲渡し、かつ(a)企業が金融資産の所有に係るリスクと経済価値のほ
    とんどすべてを他の当事者に移転した時、若しくは(b)企業が金融資産の所有に係るリスクと経済価値のほとんど
    すべてを移転も保持もしないが金融資産に対する支配を保持していない場合、当該金融資産の認識を中止する。企
    業がリスクと経済価値のほとんどすべてを移転しないが保持もせず、譲渡された資産を支配し続ける場合には、企
    業は資産に対する留保持分と関連して支払う可能性がある負債を認識する。企業が、譲渡された金融資産のほとん
    どすべてのリスクと経済価値を保持している場合には、企業は金融資産の認識を継続する。
    日本の会計基準では、譲渡金融資産の構成要素ごとに、支配が移転しているかどうかの判断に基づいて、当該金融

    資産の認識を中止する。
    (8)  金融商品の分類及び測定

    国際財務報告基準では、IFRS第９号「金融商品」により、金融資産及び金融負債を以下のように分類し、測定する
    ことが要求されている。
    金融資産については、金融資産の管理に関する企業の事業モデル及び金融資産の契約上のキャッシュ・フロー上の
    特性の両方に基づき、以下のように事後測定するものに分類しなければならない。
    (a)  償却原価で事後測定するもの：                 契約上のキャッシュ・フローを回収することを保有目的とする事業モデルの
       中で保有され、契約条件により元本及び元本残高に対する利息の支払のみであるキャッシュ・フローが所定の
       日に生じる場合。
    (b)  その他の包括利益を通じて公正価値で事後測定するもの：                              契約上のキャッシュ・フローの回収と売却の両方
       によって目的が達成される事業モデルの中で保有され、契約条件により元本及び元本残高に対する利息の支払
       のみであるキャッシュ・フローが所定の日に生じる場合。
    (c)  純損益を通じて公正価値で事後測定するもの：                        上記以外の場合。
    ただし、企業は、当初認識時に、売買目的保有又は企業結合における取得者によって認識される条件付対価ではな

    い資本性金融商品に対する投資の公正価値の事後変動をその他の包括利益に表示するという取消不能の選択を行う
    ことができる。
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    金融負債（公正価値オプション及び負債であるデリバティブ等を除く）については、償却原価で事後測定するもの
    に分類しなければならない。
    またIFRS第９号では、会計上のミスマッチを除去又は大幅に低減するなどの一定の要件を満たす場合、当初認識時

    に金融資産及び金融負債を純損益を通じて公正価値で測定するものとして取消不能の指定をすることができる（公
    正価値オプション）。
    日本の会計基準では、金融資産及び金融負債は以下のように測定される。

    －　売買目的有価証券は、時価で測定し、時価の変動は損益認識される。
    －　個別財務諸表においては、子会社株式及び関連会社株式は取得原価で計上される。
    －　満期保有目的の債券は、取得原価又は償却原価で測定される。
    －　その他有価証券（売買目的有価証券、満期保有目的の債券、子会社株式及び関連会社株式以外の有価証券）
       は、時価で測定し、時価の変動額は純資産に計上され、売却、減損あるいは回収時に損益計算書へ計上され
       る、若しくは、時価が原価を上回る場合には純資産に計上し、下回る場合には損益計算書に計上する。
    －　時価を把握することが極めて困難と認められる有価証券については、それぞれ次の方法による。
       （a）社債その他の債券の貸借対照表価額は、債権に準じて取得原価又は償却原価で測定される。
       （b）社債その他の債券以外の有価証券は、取得原価をもって貸借対照表価額とする。
       なお、時価を把握することが極めて困難と認められる有価証券についての取扱いは、企業会計基準第30号「時
       価の算定に関する会計基準」等の適用開始に合わせて削除される。同会計基準等の適用開始以降は、改正企業
       会計基準第10号により、市場価格のない株式等について、取得原価をもって貸借対照表価額とすることが求め
       られる。
    －　貸出金及び債権は、取得原価又は償却原価で測定される。
    －　金融負債は、債務額で測定される。ただし、社債については償却原価法に基づいて算定された価額で評価しな
       ければならない。
    日本には、国際財務報告基準で認められるような、公正価値オプションに関する会計基準はない。

    (9)  金融資産の減損

    国際財務報告基準では、IFRS第９号「金融商品」に従い、償却原価で事後測定される金融資産又はその他の包括利
    益を通じて公正価値で事後測定される金融資産、リース債権、契約資産、純損益を通じて公正価値で事後測定され
    ないローン・コミットメント及び金融保証契約について、予想信用損失に対する損失評価引当金を認識しなければ
    ならない。その他の包括利益を通じて公正価値で事後測定される金融資産に係る損失評価引当金は、その他の包括
    利益に認識し、財政状態計算書における当該金融資産の帳簿価額を減額してはならない。
    各報告日における金融商品に係る損失評価引当金は、当該金融商品に係る信用リスクが当初認識以降に著しく増大

    している場合には、全期間の予想信用損失に等しい金額で測定し、当該金融商品に係る信用リスクが当初認識以降
    に著しく増大していない場合には、12か月の予想信用損失に等しい金額で測定しなければならない。
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    各報告日において、企業は、金融商品に係る信用リスクが当初認識以降に著しく増大したかどうかを評価しなけれ
    ばならない。この評価を行う際に、企業は、予想信用損失の金額の変動ではなく、当該金融商品の予想存続期間に
    わたる債務不履行発生のリスクの変動を用いなければならない。この評価を行うために、企業は、報告日現在での
    当該金融商品に係る債務不履行発生のリスクを当初認識日現在での当該金融商品に係る債務不履行発生のリスクと
    比較し、当初認識以降の信用リスクの著しい増大を示す、過大なコストや労力を掛けずに利用可能な合理的で裏付
    け可能な情報を考慮しなければならない。
    予想信用損失の測定に当たっては、次のものを反映する方法で見積もらなければならない。

    －　一定範囲の生じ得る結果を評価することにより算定される、偏りのない確率加重金額
    －　貨幣の時間価値
    －　  過去の事象、現在の状況及び将来の経済状況の予測についての、報告日において過大なコストや労力を掛けず
       に利用可能な合理的で裏付け可能な情報
    報告日現在の損失評価引当金を本基準に従って認識が要求される金額に修正するために必要となる予想信用損失

    （又は戻入れ）の金額は、減損利得又は減損損失として、純損益に認識することが要求される。
    日本の会計基準では、企業会計基準第10号「金融商品に関する会計基準」及び関連する指針に従い、満期保有目的

    の債券、子会社株式及び関連会社株式並びにその他有価証券のうち、時価を把握することが極めて困難と認められ
    る金融商品以外のもの（企業会計基準第30号「時価の算定に関する会計基準」等の適用開始以降は、「時価を把握
    することが極めて困難と認められる金融商品以外のもの」は「市場価格のない株式等以外のもの」）について時価
    が著しく下落したときは、回復する見込があると認められる場合を除き、時価をもって貸借対照表価額とし、評価
    差額は当期の損失として処理しなければならない。時価を把握することが極めて困難と認められる株式（企業会計
    基準第30号等の適用開始以降は、「市場価格のない株式等」）については、発行会社の財政状態の悪化により実質
    価額が著しく低下した場合には、相当の減額をし、評価差額は当期の損失として処理する。また、営業債権・貸付
    金等の債権については、債務者の財政状態及び経営成績等に応じて債権を３つ（一般債権、貸倒懸念債権及び破産
    更生債権等）（金融機関では５つ）に区分し、区分ごとに定められた方法に従い貸倒見積高を算定する。
    また日本では、減損の戻入は、株式について禁止されているだけでなく、満期保有目的の債券及びその他有価証券

    に分類されている債券についても認められていない。貸付金及び債権についても、直接減額を行った場合には、減
    損の戻入益の計上は認められていない。
    (10)   サービス委譲契約

    国際財務報告基準では、民間の営業者が政府等公的機関との契約に基づき、学校や刑務所、高速道路、橋、病院な
    どの公共部門のインフラ資産及びサービスに関与する場合の、民間の営業者の会計処理についての解釈指針を示し
    ている。
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    解釈指針の範囲に適合する契約（実質的には、インフラ資産が民間の営業者によって支配されていない場合）につ
    いては、インフラ資産は営業者の有形固定資産としては認識されない。契約条項により、営業者は以下のいずれか
    を認識する。
    (a)  金融資産：営業者が、契約期間にわたり固定額の現金その他の金融資産を受領する、無条件の権利を有する場

       合。
    (b)  無形資産：営業者の将来キャッシュ・フローをあらかじめ特定できない場合（例えば、インフラ資産の利用に
       応じて将来キャッシュ・フローが変動する場合）。
    (c)  金融資産と無形資産の両方：営業者の受領する対価の一部が金融資産であり、一部が無形資産である場合。
    日本の会計基準では、サービス委譲契約に該当するような明確な基準又は実務指針等は存在しない。

    (11)   株式に基づく報酬

    国際財務報告基準では、IFRS第２号「株式に基づく報酬」がすべての株式に基づく報酬取引に適用され、(ⅰ)持分
    決済型、(ⅱ)現金決済型及び(ⅲ)現金選択権付きの株式に基づく報酬取引の３つが規定されている。
    －　持分決済型の株式に基づく報酬取引：受け取った財又はサービス及びそれに対応する資本の増加を、受け取っ
       た財又はサービスの公正価値で測定する。
    －　現金決済型の株式に基づく報酬取引：受け取った財又はサービス及び発生した負債を、当該負債の公正価値で
       測定する。
    －　現金選択権付きの株式に基づく報酬取引：株式に基づく報酬取引又は当該取引の構成要素を、現金又は他の資
       産で決済する負債が発生している場合には、その範囲で現金決済型の株式に基づく報酬取引として、そのよう
       な負債が発生していない場合には、その範囲で持分決済型の株式に基づく報酬取引として、会計処理される。
    また持分決済型取引に関して、ストック・オプション等の公正価値と予想される権利確定数に基づいて費用計上額

    を確定した後は、取消・清算、あるいは権利確定後に失効した場合でも費用の戻入れ等の処理は行われず、認識さ
    れる株式に基づく報酬費用の総額に影響は生じない。
    日本の会計基準においても、企業会計基準第８号「ストック・オプション等に関する会計基準」に基づき、ストッ

    ク・オプションの付与日から権利確定日までの期間にわたり、付与日現在のストック・オプションの公正な評価額
    に基づいて報酬費用が認識され、対応する金額は資本（純資産の部の新株予約権）に計上される。
    ただし、同基準の適用範囲は持分決済型株式報酬に限定されており、現金決済型取引等については特段規定がな

    く、実務上は発生時に費用（負債）処理される。また、同基準では、権利確定後に失効した場合には、失効に対応
    する新株予約権につき利益計上（戻入）を行う等、国際財務報告基準と異なる処理が定められている。
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    (12)   政府補助金及び拠出金
    国際財務報告基準では、非流動資産に関して受領した補助金及び拠出金は、繰延収益として計上され、当該資産の
    経済的耐用年数にわたり規則的かつ合理的に収益認識されるか、あるいは、帳簿価額を算定する際に控除され、当
    該補助金は減価償却費の減少として償却資産の耐用年数にわたり収益認識される。
    日本の会計基準では、固定資産に関して受領した補助金及び交付金は、受入時に収益として認識される。ただし、

    対応する資産の取得原価から当該補助金及び交付金を直接控除するか、あるいは剰余金処分により積立金に計上し
    処理することも認められている。
    (13)   売却目的で保有する非流動資産及び非継続事業

    国際財務報告基準では、IFRS第５号「売却目的で保有する非流動資産及び非継続事業」に基づき、売却目的で保有
    する非流動資産、処分グループに含まれる資産及び負債、及びこれらに関連してその他の包括利益で認識された収
    益又は費用の累計額を、財政状態計算書上区分して表示することが求められている。売却目的保有に分類した非流
    動資産（又は処分グループ）は、帳簿価額と売却コスト控除後の公正価値のいずれか低い価額で測定され、当該資
    産に係る減価償却は中止される。また、国際財務報告基準では、売却目的保有資産グループや処分された資産グ
    ループが非継続事業の条件を満たす場合には、包括利益計算書（又は純損益及びその他の包括利益計算書）上、非
    継続事業の経営成績を継続事業と区分して報告することも求められている。
    日本では、非継続事業に関する会計基準はないが、売却又は廃棄予定の固定資産は企業会計審議会公表の「固定資

    産の減損に係る会計基準」等に従い会計処理されることになる。
    (14)   収益認識

    国際財務報告基準では、IFRS第15号「顧客との契約から生じる収益」に基づき、約束した財又はサービスの顧客へ
    の移転を当該財又はサービスと交換に企業が権利を得ると見込む対価の額で描写するように収益を認識することが
    要求されており、この中心となる原則に従って収益を認識するために、以下の５つのステップを適用する。
    ステップ１：       顧客との契約を識別する。
            本会計基準の要求事項は顧客と合意され、かつ、所定の要件を満たす契約のそれぞれに適用され
            る。
    ステップ２：       契約における履行義務を識別する。
            契約は、顧客に財又はサービスを移転する約束を含んでいる。それらの財又はサービスが別個のも
            のである場合には、当該約束が履行義務であり、区分して会計処理される。
    ステップ３：       取引価格を算定する。
            取引価格とは、約束した財又はサービスの顧客への移転と交換に企業が権利を得ると見込んでいる
            契約における対価の金額である。取引価格は固定金額の顧客の対価である場合もあるが、変動対価
            又は現金以外の形態の対価を含む場合もある。
    ステップ４：       契約における履行義務に取引価格を配分する。
            契約において約束した別個の財又はサービスのそれぞれの独立販売価格の比率に基づき、各履行義
            務に取引価格を配分する。独立販売価格が観察可能でない場合には、当該独立販売価格を見積る。
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    ステップ５：       履行義務を充足した時に又は充足するにつれて収益を認識する。
            約束した財又はサービスを顧客に移転することにより履行義務を充足した時に、又は充足するにつ
            れて、充足した履行義務に配分された額で収益を認識する。財又はサービスが移転するのは、顧客
            が当該財又はサービスに対する支配を獲得した時（又は獲得するにつれて）である。履行義務は、
            一時点で充足される場合（顧客に財を移転する約束の場合に一般的）もあれば、一定の期間にわた
            り充足される場合（顧客にサービスを移転する約束の場合に一般的）もある。
    IFRS  第15号はまた、契約獲得の増分コストに関する要求事項も含み、本人なのか代理人なのかの検討等に関する適
    用指針を提供している。
    日本では、2018年３月30日に企業会計基準第29号「収益認識に関する会計基準」及びその適用指針である企業会計

    基準適用指針第30号「収益認識に関する会計基準の適用指針」（合わせて「本会計基準等」）が公表され、2021年
    ４月１日以後開始する連結会計年度及び事業年度の期首からの適用が求められており、早期適用も認められてい
    る。本会計基準等は、IFRS第15号の基本的な原則を取り入れることを出発点とし、これまで日本で行われてきた実
    務等に配慮すべき項目がある場合には、比較可能性を損なわせない範囲で代替的な取扱いを追加することを基本的
    な方針として開発が行われている。
    本会計基準等が公表されるまでは、収益認識に関する包括的な会計基準は存在せず、従来より企業会計原則の実現

    主義の原則に基づき収益を認識するとされている。物品販売については実務上、出荷基準が広く採用されている。
    また、割賦販売については販売基準以外に回収基準・回収期限到来基準も容認されている。ただし、企業会計基準
    第29号においては、割賦販売について回収基準・回収期限到来基準を適用することは認められない。
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    第7   【外国為替相場の推移】

    　前記「第6　経理の状況」に記載の当社の財務情報の表示に用いられた通貨と日本円との間の為替相場が、時事に関す

    る事項を掲載する２以上の日刊新聞紙に最近５年間の事業年度において掲載されているので、省略する。
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    第8   【本邦における提出会社の株式事務等の概要】

    1　本邦における株式事務等の概要

       　当社株式の取得者(以下「実質株主」という。)は、その取得窓口となった証券会社(以下「窓口証券会社」とい
       う。)との間に外国証券取引口座約款を締結する必要がある。当該約款により、実質株主の名で外国証券取引口座
       (以下「取引口座」という。)が開設される。売買、売買代金の決済、証券の保管およびその他当社株式の取引に関
       する事項は、全てこの取引口座により処理される。この場合、売買、売買代金の決済および外国証券の取引に関す
       るその他の支払いに関する事項は、全て当該約款の各条項に従い処理される。
       　以下は、外国証券取引口座約款に従った、株式に関する事務手続の概要である。
       (1)  株券の保管
         　当社株式は、窓口証券会社を代理する香港における保管機関(以下「現地保管機関」という。)またはそのノ
         ミニーの名義で当社に登録され、当該株券は、現地保管機関に保管される。
       (2)  当社株式の移転に関する手続

         　実質株主は、窓口証券会社にその当社株式の売却注文または保管替えの指示をなすことができる。実質株主
         と窓口証券会社との間の決済は、原則として円貨による。
       (3)  実質株主に対する諸通知

         　当社が株主に対して行う通知および通信は、当社株式の登録所持人たる現地保管機関またはそのノミニーに
         対してなされる。現地保管機関は、これを窓口証券会社に送付する義務があり、窓口証券会社は、これをさら
         に窓口証券会社の店頭に備え付け、実質株主の閲覧に供する。ただし、実質株主がかかる通知および通信を希
         望する場合は、窓口証券会社はかかる実質株主にそれらを送付し、実費は当該実質株主に請求される。
       (4)  実質株主の議決権の行使に関する手続

         　当社株式の登録所持人としての現地保管機関またはそのノミニーは、実質株主が窓口証券会社を通じて行う
         指示に基づき、議決権の行使を行う。ただし、実質株主が特に指示しない場合、現地保管機関またはそのノミ
         ニーは議決権の行使を行わない。
       (5)  現金配当の支払手続

         　外国証券取引口座約款に従い、窓口証券会社は現地保管機関またはそのノミニーから配当金を一括受領の
         上、当該配当金を取引口座を通じて実質株主に支払う。
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       (6)  株式配当等の交付手続
         　配当として発行された当社株式は、実質株主の特段の指示がない限り、香港において現地保管機関が窓口証
         券会社のために処分し、窓口証券会社は、現地保管機関またはそのノミニーから売却代金(処分にかかる全ての
         経費および費用(税金があれば、それを含む。)を控除する。)を一括して受領の上、当該売却代金を取引口座を
         通じて実質株主に支払う。株式分割の方法により発行される当社株式は、一般に、現地保管機関またはそのノ
         ミニーに対して交付される。
       (7)  新株引受権

         　当社株式について新株引受権が付与される場合には、当該新株引受権は、通常、香港で売却され、窓口証券
         会社は、現地保管機関またはそのノミニーから売却代金を一括して受領の上、当該売却代金を取引口座を通じ
         て実質株主に支払う。
    2　実質株主に関する株式事務

       (1)  名義書換代理人、名義書換取扱場所および実質株主明細表の作成
         　本邦には、当社株式に関する当社の名義書換代理人または名義書換取扱場所はない。各窓口証券会社は、自
         社に取引口座を持つ全実質株主の明細表(以下「実質株主明細表」という。)を作成する。実質株主明細表に
         は、各実質株主の氏名および各実質株主に代わって所有する当社株式数が記載される。
       (2)  実質株主明細表の基準日

         　当社取締役会は、配当の支払いおよび新株引受権の付与のため基準日を定めることができる。
       (3)  事業年度の終了

         　当社の事業年度は、毎年12月31日に終了する。
       (4)  公　　告

         　日本においては、当社株式に関する公告は行わない。
       (5)  実質株主に対する株式事務に関する手数料

         　実質株主は、取引口座開設時にこれを維持するための年間口座管理料を支払う他、必要に応じて実費を支払
         う。
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       (6)  配当等に関する日本における課税上の取扱い
         　課税上の取扱いは変更される可能性があり、また各実質株主に特有の事情に応じ、実質株主の課税上の取扱
         いは、下記に記載された記述と異なる可能性があることに注意すべきである。個別の課税上の取扱いについて
         は、各人の税務顧問に相談すべきである。
         (a)  配当      ：  実質株主に対する配当は、日本の税法上個人は配当所得、法人は益金となる。

                   日本の課税上、日本の居住者たる個人または日本の法人が支払いを受ける配当
                   金につき、香港において当該配当の支払いの際に徴収された香港政府またはそ
                   の下部行政主体の源泉課税があるときは、この額を香港における当該配当の支
                   払額から控除した残額に対して、個人では20％、法人では15％が源泉徴収され
                   る。
                   これに加えて、2037年12月31日までに支払われる配当については、東日本大震
                   災による復興特別所得税が適用される。したがって、2037年12月31日までに支
                   払われる配当については個人では20.315％、法人では15.315％の税率がそれぞ
                   れ適用される。
                   なお、個人株主についての配当控除の適用はなく、また、原則として、法人株
                   主についての受取配当益金不算入の適用はない。
                   香港において課税された税額は、日本の税法上の規定に従い、外国税額控除の
                   対象となることがある。
         (b)  売買損益      ：  当社株式の日本における売買に基づく損益についての課税は、日本の内国会社
                   の株式の売買損益課税と同様である。
         (c)  相続税      ：  当社株式を相続しまたは遺贈を受けた日本の実質株主には、日本の相続税法に
                   基づき相続税が課せられるが、香港または他国で課された相続税がある場合に
                   は外国税額控除が認められる場合がある。
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    第9   【提出会社の参考情報】

    1   【提出会社の親会社等の情報】

       　該当なし
    2   【その他の参考情報】

       　以下の書類が2020年12月31日に終了した事業年度の開始日から本有価証券報告書の提出日までに提出された。
       (1)  有価証券報告書
         有価証券報告書およびその添付書類を2020年６月29日に関東財務局長に提出
       (2)  半期報告書
         半期報告書およびその添付書類を2020年９月28日に関東財務局長に提出
       (3)  臨時報告書
         臨時報告書(金融商品取引法第24条の５第４項ならびに企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第12号
         および第19号に基づくもの)およびその添付書類を2020年３月12日に関東財務局長に提出
         臨時報告書(金融商品取引法第24条の５第４項ならびに企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第19号
         に基づくもの)およびその添付書類を2020年３月13日に関東財務局長に提出
         臨時報告書(金融商品取引法第24条の５第４項ならびに企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第19号
         に基づくもの)およびその添付書類を2020年12月１日に関東財務局長に提出
       (4)  訂正報告書
         訂正報告書(上記(3)に記載の2020年３月13日提出の臨時報告書の訂正報告書)およびその添付書類を2020年６月
         26日に関東財務局長に提出
         訂正報告書(上記(3)に記載の2020年３月13日提出の臨時報告書の訂正報告書)およびその添付書類を2020年９月
         24日に関東財務局長に提出
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    第二部      【提出会社の保証会社等の情報】

    　該当なし

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    独立監査人の監査報告書
    シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド

    深 圳 投控灣區發展有限公司
    （有限責任会社としてケイマン諸島に設立)
    メンバー各位
    監査意見

    私たちは、87ページから140ページ（訳注：原文のページ）に記載されているシンセン・インベストメント・ホー
    ルディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド（以下、「会社」という。）及びそ
    の子会社（以下、合わせて「会社グループ」という。）の連結財務諸表、すなわち、2020年12月31日現在の連結財
    政状態計算書、並びに2020年12月31日に終了した会計年度の連結純損益及びその他の包括利益計算書、連結持分変
    動計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方針の要約を含む連結財務諸表に対する注記につ
    いて監査を行った。
    私たちの意見では、連結財務諸表は国際財務報告基準（以下、「IFRS」という。）に準拠して、会社グループの

    2020年12月31日現在の連結財政状態、並びに2020年12月31日に終了した                                     会計年度の連結経営成績及び連結キャッ
    シュ・フローについて真実かつ公正な概観を与えており、かつ香港会社条例の開示要求事項を遵守して適正に作成
    されている。
    意見の基礎

    私たちは、香港監査基準（以下、「HKSA」という。）に準拠して監査を実施した。当基準に基づく私たちの責任
    は、当報告書の「連結財務諸表監査に対する監査人の責任」区分に詳述されている。私たちは、国際会計士倫理基
    準審議会による職業会計士の倫理規程（以下、「倫理規程」という。）に準拠して、会社グループから独立してお
    り、また倫理規程に準拠してその他の倫理上の責任を果たしている。私たちは、意見表明の基礎となる十分かつ適
    切な監査証拠を入手したと判断している。
    監査上の主要な検討事項

    監査上の主要な検討事項とは、私たちの職業的専門家としての判断によって、当会計期間の連結財務諸表監査にお
    いて最も重要と判断した事項である。これらの事項については、連結財務諸表全体に対する監査の観点から、その
    監査意見の形成にあたり検討しており、私たちはこれらの事項に対して個別の意見を表明していない。
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                                                           有価証券報告書
     監査上の主要な検討事項                              私たちの監査による監査上の主要な検討事
                                  項への対応方法
     共同支配企業（以下、「JV」という。）に対する持分
     及びJVに関する持分法損益－JVのコンセッション無形
     資産の償却
     私たちは、JVのコンセッション無形資産の償却を、監                              当該JVのコンセッション無形資産の償却に

     査上の主要な検討事項として識別した。将来の交通量                              関連する私たちの手続には、以下が含まれ
     の見積もりの算定には重要な判断が要求され、その影                              ていた。
     響が当会計年度末現在におけるJVのコンセッション無
     形資産の帳簿価額並びに当会計年度及び将来の会計年                              ・　採用された会計方針の適切性と、かか
     度における償却費に及ぶためである。連結財務諸表に                                る会計方針がコンセッション無形資産
     対する注記16に記載されているとおり、会社グループ                                の消費パターンを反映しているかどう
     のJV２社は、サービス委譲契約に基づき、中華人民共                                かを評価し、同業他社との比較も実施
     和国（以下、「中国」という。）の広東省にある高速                                した。
     道路２本の開発、運営及び管理に従事している。高速
     道路のうち１本は深           圳 及び広州間を、もう１本は広                  ・　以下に言及した経営者の見積もりに使
     州、中山及び珠海間を結ぶもので、JV２社はこれらの                                用された、重要な判断及び見積もりに
     高速道路の運営のために通行料金を徴収する権利を有                                係る詳細な分析を実施した。
     している。通行料金の徴収期間は25年間から30年間で
     ある。会社グループは、これらのJVに対する持分を、                              ・　経営者が過去に見積もった予想交通量
     持分法会計を用いて処理している。                                と、過年度における実際の交通量及び
                                     過去の交通量の傾向を比較した。この
     連結財務諸表に対する注記５(ⅰ)に記載されていると                                比較から差異の原因を入手すると共
     おり、2020年12月31日現在のJVに対する持分は                                に、主要な根拠及び仮定（交通量の年
     4,673,688,000人民元であり、2020年12月31日に終了                                間成長率、該当する地域の交通網の変
     した会計年度におけるJVに関する持分法損益は                                化及び中国における有料高速道路の運
     295,090,000人民元であった。このJVに関する持分法                                営に関連した政府の政策等）の適切性
     損益には、2020年12月31日に終了した会計年度におけ                                も評価した。
     るJVのコンセッション無形資産の償却に係る会社グ
     ループの持分625,596,000人民元が含まれていた。こ
     の償却費は使用量基準、すなわちサービス委譲契約に
     基づく残存委譲期間にわたる基礎となる有料高速道路
     の予想総交通量に対する特定期間にわたる基礎となる
     有料高速道路の実際の交通量の比率に基づいて計算さ
     れていた。
     残存委譲期間にわたる予想総交通量は、様々な要因

     （交通量の年間成長率、近年の実際の交通量、該当す
     る地域の交通網の変化及び中国における有料高速道路
     の運営に関連した政府の政策等）を考慮に入れ、第三
     者の交通コンサルタントによって前年度に作成された
     報告書を参照した上で、経営者によって見積もられ
     た。
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     共同支配企業（以下、「JV」という。）に対する持分
     及びJVに関する持分法損益－JVの再舗装引当金
     私たちは、JVの再舗装引当金を、監査上の主要な検討                              JV の再舗装引当金の評価に関連する私たち

     事項として識別した。割引キャッシュ・フロー法によ                              の手続には、以下が含まれていた。
     る引当額の算定には、経営者の判断が要求されるため
     である。割引キャッシュ・フロー法は、サービス委譲                              ・　当該引当金の見積もりに経営者が使用
     契約の委譲期間にわたって実施される主要な再舗装工                                した手法、主要な根拠及び仮定の適切
     事の案件数及び各事象で発生する予想費用を基に、税                                性を評価した。
     引前の割引率で現在価値に割り引く方法である。この
     方法で算定された再舗装引当金は、持分法を用いて会                              ・　再舗装工事に要する予想費用及び残存
     計処理された2020年12月31日現在のJVに対する持分の                                委譲期間にわたり実施される主要な再
     帳簿価額及び2020年12月31日に終了した会計年度にお                                舗装工事の案件数の合理性を、JVのエ
     けるJVに関する持分法損益に影響を及ぼすため、監査                                ンジニアリング部門が作成した技術報
     上の主要な検討事項として記載している。                                告書及び近年の再舗装工事で発生した
                                     実際の費用に基づいて評価した。
     連結財務諸表に対する注記５(ⅱ)に記載されていると
     おり、会社グループのJVは、各委譲期間にわたって有                              ・　経営者が使用した割引率及び割引期間
     料高速道路を特定のサービス性能レベルに維持すると                                の適切性を、JVの借入金利を参照して
     いう、請負サービス委譲契約に基づく契約上の義務を                                評価した。
     有している。有料高速道路を保全又は修繕（改修を除
     く。）するこれらの義務は、JVの財務諸表上、再舗装                              ・　JVのコンセッション無形資産に係る償
     引当金として負債認識されている。                                却に関連する監査上の主要な検討事項
                                     で実施した手続（上述のとおり）に基
     連結財務諸表に対する注記５(ⅱ)に詳述されていると                                づき、予想交通量案の評価を行った。
     おり、2020年12月31日現在におけるJVに対する持分は                                この予想交通量案は、各報告期間に純
     4,673,688,000人民元であり、2020年12月31日に終了                                損益に計上される再舗装費用の算定時
     した会計年度におけるJVに関する持分法損益は                                に使用されている。
     295,090,000人民元であった。JVに対する持分には、
     2020年12月31日現在のJVの再舗装引当金に係る会社グ
     ループの持分256,694,000人民元が含まれていた。
     高速道路の保全及び再舗装に要する予想費用並びにか

     かる事象が発生する時期には、会社グループの経営者
     による見積もりが含まれている。この見積もりでは、
     JVの再舗装計画や類似の活動により生じた過去の費用
     及びサービス提供者による直近の相場が考慮されてい
     る。これらの予想費用は、会社グループの経営者が貨
     幣の時間価値及び当該義務に固有のリスクを反映して
     決定した割引率に基づいて、現在価値に割り引かれて
     いる。
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    その他の情報
    その他の情報に対する責任は、会社の取締役にある。その他の情報にはアニュアル・レポートに記載されている情
    報が含まれているが、連結財務諸表及び独立監査人の監査報告書は含まれていない。
    その他の情報は、連結財務諸表に対する私たちの意見の対象ではなく、私たちはその他の情報に対していかなる形

    式の保証の結論も表明しない。
    連結財務諸表監査に関連する私たちの責任は、その他の情報を通読し、その他の情報に、連結財務諸表若しくは監

    査を通じて入手した私たちの知識との重要な相違がないかどうか、又はそれ以外に重要な虚偽表示が存在する可能
    性がないかどうかを検討することにある。私たちの実施した監査業務に基づき、その他の情報に重要な虚偽表示が
    存在すると結論付ける場合には、私たちはその事実を報告することが要求されている。この点に関して、私たちが
    報告すべき事項はない。
    連結財務諸表に対する取締役及び統治責任者の責任

    会社の取締役には、IFRSに準拠し、かつ香港会社条例の開示要求事項を遵守して、真実かつ公正な概観を与える財
    務諸表を作成する責任がある。また、不正又は誤謬を問わず重要な虚偽表示のない連結財務諸表の作成を可能にす
    るために取締役が必要と判断した内部統制に係る責任もある。
    連結財務諸表の作成にあたり、取締役には、会社グループの継続企業として存続する能力を評価し、該当があれば

    継続企業の前提に関する事項を開示すると共に、取締役に会社グループの清算若しくは事業停止の意図がある場
    合、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除き、継続企業を前提とした会計基準を使用する責任がある。
    統治責任者は、会社グループの財務報告プロセスの監督に責任がある。

    連結財務諸表監査に対する監査人の責任

    私たちの目的は、連結財務諸表全体に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかの合理的な保証を得るこ
    とと、合意した契約条件に従い、総体としてのメンバーのみに対する私たちの意見を含めた監査報告書を発行する
    ことにあり、それ以外の目的はない。                   私たちは、報告書の内容につき、他のいかなる者に対しても責任又は債務を
    負うものではない。合理的な保証は高い水準の保証ではあるが、HKSAに準拠して実施された監査は、存在する重要
    な虚偽表示を常に発見することを確約するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬から発生する可能性があり、
    個別に又は集計すると、連結財務諸表に基づき利用者が行う経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる
    場合に、重要性があると判断される。
    HKSA  に準拠した監査の一環として、私たちは、監査の過程を通じて職業的専門家としての判断を行使し、職業的専

    門家としての懐疑心を保持する他に、以下を行う。
    ・　不正又は誤謬による連結財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手続を

       立案、実施し、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見
       できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正には、共
       謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の陳述又は内部統制の無効化を伴うからである。
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                                                           有価証券報告書
    ・　状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解する。ただしこの理解は、会
       社グループの内部統制の有効性に対する意見を表明するために得るものではない。
    ・　取締役が使用した会計方針の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積もり及び関連する開示の合

       理性を評価する。
    ・　継続企業を前提とした会計基準を取締役が使用することの適切性について結論付け、また、入手した監査証拠

       に基づき、会社グループが継続企業として存続する能力に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関連
       する重要な不確実性が存在するかどうかについても結論付ける。私たちが、重要な不確実性が存在すると結論
       付ける場合には、連結財務諸表での関連する開示について監査報告書において注意を喚起することが要求され
       る。当該開示が不十分である場合には、監査意見を除外事項付意見としなければならない。私たちの結論は、
       監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいている。ただし、将来の事象又は状況により、会社グループが
       継続企業として存続することができなくなる可能性もある。
    ・　連結財務諸表の全体的な表示、構成及び内容（開示を含む。）、並びに、連結財務諸表が基礎となる取引や事

       象を適正に表示しているかどうかを評価する。
    ・　連結財務諸表に対する意見を表明するため、会社グループ内の企業及び事業活動の財務情報に関する十分かつ

       適切な監査証拠を入手する。私たちは、グループ監査の指示、監督及び実施について責任を有する。私たち
       は、私たちの監査意見に単独で責任を負う。
    私たちは、統治責任者に対して、特に計画した監査の範囲とその実施時期、及び監査上の重要な発見事項（監査の

    過程で識別した内部統制の重要な不備を含む。）を伝達する。
    また私たちは、統治責任者に対して、独立性についての職業倫理に関する規定を遵守している旨を書面で示し、私

    たちの独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての関係及びその他の事項、また該当する場合には脅威を除
    去するために講じた措置又は適用したセーフガードを伝達する。
    統治責任者に伝達した事項に基づき、私たちは、当会計期間の連結財務諸表監査における最も重要な事項、すなわ

    ち監査上の主要な検討事項を決定する。私たちは、法令又は規制により当該事項の公表が認められない場合、或い
    は極めて稀な状況において、当該事項について監査報告書に記載することによる悪影響が、当該事項の公表による
    公共の利益を上回ると合理的に予想されるために公表すべきではないと私たちが判断する場合を除き、これらの事
    項を監査報告書に記載する。
    当独立監査人の監査報告書に係る監査に対する責任を有する監査責任者は、ハン・ソク・ファンである。

    デロイト・トウシュ・トーマツ


    公認会計士事務所
    香港

    2021  年 ２ 月 25 日
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                シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド(E05933)
                                                           有価証券報告書
      INDEPENDENT          AUDITOR'S        REPORT
      To  the  Members     of

      Shenzhen      Investment      Holdings     Bay   Area   Development        Company      Limited
      深 圳 投控灣區發展有限公司
      (incorporated        in the  Cayman     Islands    with   limited    liability)
      Opinion

      We  have   audited    the  consolidated       financial     statements      of Shenzhen      Investment      Holdings     Bay   Area

      Development        Company      Limited     (the  "Company")       and  its  subsidiaries       (collectively       referred     to as
      "the   Group")     set  out  on  pages   87  to 140  , which    comprise     the  consolidated       statement      of financial
      position     as at 31  December      2020,   and  the  consolidated       statement      of profit   or loss  and  other
      comprehensive         income,     consolidated       statement      of changes     in equity    and  consolidated       statement      of
      cash   flows   for  the  year   then   ended,    and  notes   to the  consolidated       financial     statements,      including     a
      summary     of significant      accounting      policies.
      In our  opinion,     the  consolidated       financial     statements      give   a true  and  fair  view   of the  consolidated

      financial     position     of the  Group    as at 31  December      2020,   and  of its  consolidated       financial
      performance       and  its  consolidated       cash   flows   for  the  year   then   ended    in accordance      with
      International       Financial     Reporting      Standards      ("IFRSs")      and  have   been   properly     prepared     in
      compliance       with   the  disclosure      requirements       of Hong   Kong   Companies      Ordinance.
      Basis   for  Opinion

      We  conducted      our  audit   in accordance      with   Hong   K ong  Standards      on  Auditing     ("HKSAs").        Our

      responsibilities         under   those   standards     are  further    described      in the  Auditor's     Responsibilities         for  the
      Audit   of the  Consolidated        Financial     Statements      section    of our  report.     We  are  independent       of the
      Group    in accordance      with   the  International       Ethics    Standards      Board    for  Accountants'       Code   of Ethics
      for  Professional       Accountants       (the  "Code"),     and  we  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities
      in accordance      with   the  Code.     We  believe    that  the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient
      and  appropriate       to provide     a basis   for  our  opinion.
      Key   Audit   Matters

      Key   audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional       judgement,      were   of most   significance

      in our  audit   of the  consolidated       financial     statements      of the  current    period.      These    matters    were
      addressed      in the  context    of our  audit   of the  consolidated       financial     statements      as a whole,    and  in
      forming     our  opinion     thereon,     and  we  do  not  provide     a separate     opinion     on  these   matters.
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      Key   Audit   Matters     - continued
       Key   audit   matter                       How   our  audit   addressed      the  key  audit

                                    matter
       Interests     in joint   ventures     ("JVs")    and  share   of

       results    of JVs  - Amortisation       of concession
       intangible      assets    of the  JVs
       We  identified      the  amortisation       of concession          Our  procedures      in relation    to the

       intangible      assets    of the  JVs  as a key  audit         amortisation       of concession      intangible      assets
       matter    because     significant      judgements       are        of the  JVs  included:
       required     in determining       the  estimation      of
       future    traffic    volume    which    has  an  impact    on     ・　   Evaluating      the  appropriateness         of the
       the  carrying     value   of the  concession      intangible           accounting      policy    adopted     and  whether
       assets    of the  JVs  as at year   end  and  the            such   accounting      policy    adopted     reflects
       amortisation       charges     for  the  current    and  future         the  consumption       pattern    of the
       years.     As  set  out  in note   16  to the  consolidated            concession      intangible      assets    and
       financial     statements,      the  two  JVs  of the  Group          benchmarking        with   other   companies      in
       are  engaged     in the  development,        operation     and        the  same   industry;
       management       of expressways       under   service
       concession      agreements       with   the  right   to collect       ・　   Undertaking       a detailed     analysis     on  the
       tolls   for  operating     two  expressways       in            significant      judgements       and  estimates
       Guangdong       Province     of the  People's     Republic           used   in management's        estimation      as
       of China    (the  "PRC"),     one  of which    runs            mentioned      below;    and
       between     Shenzhen      and  Guangzhou       and  the
       other   one  links   Guangzhou,       Zhongshan      and       ・　   Comparing      the  expected     traffic    volume
       Zhuhai    with   the  toll  collection      periods    ranging          estimated      by  the  management       in the
       from   25  years   to 30  years.     The  Group    has          past   against    the  actual    traffic    volume    in
       accounted      for  its  interests     in these   JVs  using          previous     years   and  the  historical     trend
       the  equity    method    of accounting.                    of traffic    volume,     and  then   obtaining
                                      reasons    for  any  variances,      as well   as
                                      evaluating      the  appropriateness,         key
                                      basis   and  assumptions,       including     the
                                      annual    growth    rate  of the  traffic
                                      volume,     the  change    of the
                                      transportation        network     of the  region
                                      and  government       policies     relating     to the
                                      toll  expressway       operation     in the  PRC.
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      Key   Audit   Matters     - continued
       Key   audit   matter                       How   our  audit   addressed      the  key  audit

                                    matter
       Interests     in joint   ventures     ("JVs")    and  share   of

       results    of JVs  - Amortisation       of concession
       intangible      assets    of the  JVs  - continued
       As  set  out  in note   5(i)  to the  consolidated

       financial     statements,      the  interests     in JVs  as at
       31 December        2020   amounted      to
       RMB4,673,688,000           and  the  share   of results    of
       JVs  for  the  year   then   ended    31  December      2020
       amounted      to RMB295,090,000.            Included     in
       the  share   of results    of JVs,   there   was  an
       amortisation       of concession      intangible      assets    of
       the  JVs  shared    by  the  Group    amounting      to
       RMB625,596,000          for  the  year   ended    31
       December      2020   which    was  calculated      based   on
       units-of-usage        basis,   i.e.  the  ratio   of actual
       traffic    volume    of the  underlying      toll
       expressways       for  a particular      period    over   the
       total   expected     traffic    volume    of the  underlying
       toll  expressways       over   the  remaining
       concession      period    of the  service    concession
       agreements.
       The  total   expected     traffic    volume    over   the

       remaining      concession      period    was  estimated      by
       the  management       with   reference     to a report
       prepared     by  a third   party   traffic    consultant      in a
       prior   year   taken   into  consideration        of various
       factors    such   as the  annual    growth    rate  of the
       traffic    volume,     the  actual    traffic    volume    in the
       recent    periods,     the  change    of the  transportation
       network     of the  region    and  government       policies
       relating     to the  toll  expressway       operation     in the
       PRC.
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      Key   Audit   Matters     - continued
       Key   audit   matter                       How   our  audit   addressed      the  key  audit

                                    matter
       Interests     in joint   ventures     ("JVs")    and  share   of

       results    of JVs  - Resurfacing       obligations      of the
       JVs
       We  identified      the  resurfacing      obligations      of      Our  procedures      in relation     to evaluate     the

       the  JVs  as a key  audit   matter    due  to the         resurfacing      obligations      of the  JVs  included:
       management's        judgement      involved     in
       determining       the  amount    of provision      by        ・　   Evaluating      the  appropriateness         of the
       discounted      cash   flow   method    which    is based          methodology,        key  bases   and
       on  the  number     of major    resurfacing      works    to        assumptions       made   by  management       in
       be  undertaken      over   the  concession      periods            estimating      the  obligations;
       under   the  service    concession      agreements       and
       the  expected     costs   to be  incurred     for  each         ・　   Assessing      the  reasonableness         of the
       event   and  then   discounted      to the  present    value         expected     costs   of the  resurfacing      works
       based   on  a pre-tax    discount     rate  which    could   in       and  the  number    of major    resurfacing
       turn   affect   the  carrying     amount    of interests     in        works    to be  undertaken      over   the
       JVs  as at 31  December      2020   and  share   of          remaining      concession      period    based   on
       results    of JVs  for  the  year   ended    31  December            the  technical     report    prepared     by  the
       2020   under   the  equity    method    of accounting             engineering       department      of the  JVs  and
       for  the  reason    stated    in the  above    key  audit           the  actual    costs   incurred     for  resurfacing
       matter.
                                      works    in recent    periods;
       As  disclosed     in note   5(ii)   to the  consolidated

                                    ・　   Evaluating      the  appropriateness         of the
       financial     statements,      the  JVs  of the  Group
                                      discount     rate  and  the  timing    for
       have   contractual      obligations      under   the
                                      discounting       used   by  the  management
       contractual      service    concession      arrangements        to
                                      with   reference     to the  borrowing      rate  of
       maintain     the  toll  expressways       to a specified
                                      the  JVs;   and
       level   of serviceability        over   the  respective
       concession      periods.      These    obligations      to
       maintain     or restore    the  toll  expressways,
       except    for  upgrade     services,     are  to be
       recognised      as resurfacing      obligations      in the
       financial     statements      of the  JVs. 
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      Key   Audit   Matters     - continued
       Key   audit   matter                       How   our  audit   addressed      the  key  audit

                                    matter
       Interests     in joint   ventures     ("JVs")    and  share   of

       results    of JVs  - Resurfacing       obligations      of the
       JVs  - continued
       As  further    disclosed     in note   5(ii)   to the

                                    ・　   Evaluating      the  projected     traffic    volume
       consolidated       financial     statements,      the  interests
                                       projection      based   on  procedures
       in JVs  as at 31  December      2020   amounted      to
                                       performed      in the  key  audit   matter
       RMB4,673,688,000           and  share   of results    of JVs
                                       related    to the  amortisation       on
       for  the  year   then   ended    31  December      2020
                                       concession      intangible      assets    of the  JVs
       amounted      to RMB295,090,000.            Included     in
                                       as mentioned      above    which    is used   for
       the  interests     in JVs,   there   was  a provision      of
                                       determining       the  amount    of resurfacing
       resurfacing      obligations      of the  JVs  shared    by
                                       expense     to be  charged     to profit   or loss
       the  Group    amounting      to RMB256,694,000          as
                                       in the  respective      reporting     period.
       at 31  December      2020.
       The  expected     costs   for  maintenance       and

       resurfacing      and  the  timing    of such   event   to
       take   place   involve     estimates     made   by  the
       management       of the  Group,    which    were   taken
       into  consideration        of the  resurfacing      plans   of
       the  JVs,   historical     costs   incurred     for  similar
       activities     and  the  latest   quotations      from   the
       service    provider.       These    expected     costs   were
       then   discounted      to the  present    value   based   on  a
       discount     rate  determined      by  the  management
       of the  Group    that  reflected     the  time   value   of
       the  money    and  the  risk  specific     to the
       obligation.
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      Other   Information
      The  directors     of the  Company      are  responsible       for  the  other   information.        The  other   information

      comprises      the  information       included     in the  annual    report,    but  does   not  include    the  consolidated
      financial     statements      and  our  auditor's     report    thereon.
      Our  opinion     on  the  consolidated       financial     statements      does   not  cover   the  other   information       and  we

      do  not  express    any  form   of assurance      conclusion      thereon.
      In connection      with   our  audit   of the  consolidated       financial     statements,      our  responsibility        is to read

      the  other   information       and,   in doing   so,  consider     whether     the  other   information       is materially
      inconsistent       with   the  consolidated       financial     statements      or our  knowledge      obtained     in the  audit   or
      otherwise      appears     to be  materially      misstated.       If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we
      conclude     that  there   is a material     misstatement        of this  other   information,       we  are  required     to report
      that  fact.    We  have   nothing     to report    in this  regard.
      Responsibilities         of Directors     and  Those    Charged     with   Governance       for  the  Consolidated        Financial

      Statements
      The  directors     of the  Company      are  responsible       for  the  preparation       of the  consolidated       financial

      statements      that  give   a true  and  fair  view   in accordance      with   IFRSs    and  the  disclosure      requirements
      of the  Hong   Kong   Companies      Ordinance,      and  for  such   internal     control    as the  directors     determine      is
      necessary      to enable    the  preparation       of consolidated       financial     statements      that  are  free  from   material
      misstatement,        whether     due  to fraud   or error.
      In preparing      the  consolidated       financial     statements,      the  directors     are  responsible       for  assessing     the

      Group's     ability    to continue     as a going   concern,     disclosing,      as applicable,      matters    related    to going
      concern     and  using   the  going   concern     basis   of accounting      unless    the  directors     either   intend    to
      liquidate     the  Group    or to cease   operations,      or have   no  realistic     alternative      but  to do  so.
      Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing      the  Group's     financial     reporting

      process.
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      Auditor's     Responsibilities         for  the  Audit   of the  Consolidated        Financial     Statements
      Our  objectives      are  to obtain    reasonable      assurance      about   whether     the  consolidated       financial

      statements      as a whole    are  free  from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or error,   and  to
      issue   an  auditor's     report    that  includes     our  opinion     solely    to you,   as a body,   in accordance      with   our
      agreed    terms   of engagement       and  for  no  other   purpose.      We  do  not  assume    responsibility        towards     or
      accept    liability     to any  other   person    for  the  contents     of this  report.     Reasonable       assurance      is a high
      level   of assurance,      but  is not  a guarantee      that  an  audit   conducted      in accordance      with   HKSAs     will
      always    detect    a material     misstatement        when   it exists.     Misstatements        can  arise   from   fraud   or error
      and  are  considered      material     if,  individually       or in the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected
      to influence     the  economic      decisions     of users   taken   on  the  basis   of these   consolidated       financial
      statements.
      As  part  of an  audit   in accordance      with   HKSAs,     we  exercise     professional       judgement      and  maintain

      professional       skepticism      throughout      the  audit.     We  also:
      ・　   Identify     and  assess    the  risks   of material     misstatement        of the  consolidated       financial     statements,

         whether     due  to fraud   or error,   design    and  perform     audit   procedures      responsive      to those   risks,
         and  obtain    audit   evidence     that  is sufficient      and  appropriate       to provide     a basis   for  our  opinion. 
         The  risk  of not  detecting     a material     misstatement        resulting     from   fraud   is higher    than   for  one
         resulting     from   error,   as fraud   may   involve     collusion,      forgery,     intentional      omissions,
         misrepresentations,           or the  override     of internal     control.
      ・　   Obtain    an  understanding        of internal     control    relevant     to the  audit   in order   to design    audit

         procedures      that  are  appropriate       in the  circumstances,        but  not  for  the  purpose     of expressing      an
         opinion     on  the  effectiveness        of the  Group's     internal     control.
      ・　   Evaluate     the  appropriateness         of accounting      policies     used   and  the  reasonableness         of accounting

         estimates     and  related    disclosures      made   by  the  directors.
      ・　   Conclude      on  the  appropriateness         of the  directors'     use  of the  going   concern     basis   of accounting

         and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether     a material     uncertainty      exists   related    to
         events    or conditions      that  may   cast  significant      doubt   on  the  Group's     ability    to continue     as a
         going   concern.      If we  conclude     that  a material     uncertainty      exists,    we  are  required     to draw
         attention     in our  auditor's     report    to the  related    disclosures      in the  consolidated       financial
         statements      or,  if such   disclosures      are  inadequate,       to modify    our  opinion.      Our  conclusions       are
         based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to the  date   of our  auditor's     report.     However,      future
         events    or conditions      may   cause   the  Group    to cease   to continue     as a going   concern.
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                                                          EDINET提出書類
                シンセン・インベストメント・ホールディングス・ベイ・エリア・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド(E05933)
                                                           有価証券報告書
      Auditor's     Responsibilities         for  the  Audit   of the  Consolidated        Financial     Statements      - continued
      ・　   Evaluate     the  overall    presentation,       structure     and  content    of the  consolidated       financial

         statements,      including     the  disclosures,       and  whether     the  consolidated       financial     statements
         represent     the  underlying      transactions       and  events    in a manner    that  achieves     fair  presentation.
      ・　   Obtain    sufficient      appropriate       audit   evidence     regarding      the  financial     information       of the  entities

         or business     activities     within    the  Group    to express    an  opinion     on  the  consolidated       financial
         statements.        We  are  responsible       for  the  direction,      supervision       and  performance       of the  group
         audit.     We  remain    solely    responsible       for  our  audit   opinion.
      We  communicate        with   those   charged     with   governance       regarding,      among    other   matters,     the  planned

      scope   and  timing    of the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies
      in internal     control    that  we  identify     during    our  audit.
      We  also   provide     those   charged     with   governance       with   a statement      that  we  have   complied     with

      relevant     ethical    requirements       regarding      independence,        and  to communicate        with   them   all
      relationships       and  other   matters    that  may   reasonably      be  thought     to bear   on  our  independence,        and
      where    applicable,      actions    taken   to eliminate     threats    or safeguards      applied.
      From   the  matters    communicated        with   those   charged     with   governance,       we  determine      those   matters

      that  were   of most   significance       in the  audit   of the  consolidated       financial     statements      of the  current
      period    and  are  therefore     the  key  audit   matters.      We  describe     these   matters    in our  auditor's     report
      unless    law  or regulation      precludes      public    disclosure      about   the  matter    or when,    in extremely      rare
      circumstances,        we  determine      that  a matter    should    not  be  communicated        in our  report    because     the
      adverse     consequences        of doing   so  would    reasonably      be  expected     to outweigh     the  public    interest
      benefits     of such   communication.
      The  engagement       partner    on  the  audit   resulting     in the  independent       auditor's     report    is Hung   Suk  Fan.

      Deloitte     Touche     Tohmatsu


      Certified     Public    Accountants
      Hong   Kong
      25  February     2021
    （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は有価証券報告書提出会社が別途保管して

       おります。
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